{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:35.793Z","publishedAt":"2026-05-06T04:56:42.325Z","publishedAtText":"2026年05月06日 12:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255824154841520","author":"机构调研","title":"牙：3D打印+口扫技术红利提效降本，需求景气+出海进行时-开源海外260505_导读","text":"牙：3D打印+口扫技术红利提效降本，需求景气+出海进行时-开源海外260505_导读\n\n2026年05月06日 11:15\n\n关键词\n\n牙科 国产替代 出海 数字化 3D打印 隐形正畸 种植牙 集采 渗透率 老龄化 美学消费 口腔医疗 CBCT 口扫 椅旁周转率 生物相容性 DPS 全球景气度 正畸 需求释放\n\n全文摘要\n\n牙科行业展现出强劲的增长势头，得益于全球范围内人口老龄化和牙齿美容需求的上升，预计将持续扩张。中国企业在牙科材料、设备及隐形正畸领域实现国产替代，并积极开拓国际市场，借助数字化和3D打印技术提升效率，降低成本，释放市场需求。政策支持，如牙科耗材集采，短期内虽影响价格，但长远利于行业渗透率提升和集中度加强。开源证券认为，牙科行业在全球化背景下，中国公司已具备与国际竞争的实力，行业内的公司在国内和海外市场均有显著增长，显示了强劲的发展潜力和盈利能力。尽管股价已有所增长，但当前估值仍处低位，建议持续关注行业动态和公司进展，看好未来发展前景。\n\n章节速览\n\n00:00 牙科行业高景气度与国产替代趋势\n\n会议声明了信息仅供专业投资机构交流，强调了未经许可不得录音或转发。随后，汇报了牙科行业高景气度的现状，包括全球老龄化和牙齿美容需求增长，以及中国在国产替代和出海生态中的进展。数字化和3D打印技术提升了行业效率，政策集采虽短期影响价格，但长期提升了行业渗透率和集中度。未来将深入分析细分行业及个股。\n\n04:46 全球口腔医疗市场趋势与增长分析\n\n全球口腔医疗市场在2020年达到3656亿美元，预计到2030年增长至7097亿美元，年复合增长率5%。上游口腔器械和耗材市场从2019年的378亿美元增长至2023年的443亿美元，预计2030年达到837亿美元，年复合增长率9.5%。中国口腔诊疗次数在2024年达到2.7亿次，同比增长11.4%，口腔疾病患病率超过95%。65岁以上人口占比超14%，口腔医疗支出是普通人的3.2倍。美学和消费升级推动隐形正畸等技术发展，正畸材料市场2024年规模达85.4亿美元，两年复合增速30.7%。\n\n08:59 口腔数字化技术推动正畸与种植牙市场增长\n\n口腔数字化技术，包括3D打印和口扫，正重构口腔行业，尤其在正畸和种植牙领域，通过提高效率、降低成本和激发需求，预计未来几年内全球尤其是中国市场将显著增长，渗透率有望大幅提升。\n\n13:27 3D打印技术在口腔医疗领域的革新与市场前景\n\n3D打印技术在口腔医疗领域展现出巨大潜力，从制造模型到修复体制作，再到正畸和种植牙流程优化，其应用范围不断扩大。高性能生物相容性材料和数字加压立体光刻技术的进步，显著提升了修复体的质量和效率。正畸赛道尤其受益，病例转化率和交付体系的工业化趋势明显。种植牙领域，3D打印精准化设计与流程缩短，结合价格调控政策，激活了中低端种植需求。预计未来几年，全球齿科3D打印市场规模将持续高速增长，成为口腔数字化制造的核心环节之一。\n\n19:08 中国口腔企业全球化新阶段：技术输出与市场扩张\n\n中国口腔行业正从低值耗材出海转向数字化设备及高值耗材输出，受益于国内竞争加剧、全球市场需求及技术成熟。以时代天使为例，其通过产品迭代、本地化运营及并购，实现海外收入与案例数高增，盈利能力改善，供应链本地化稳定估值。企业还投资3D打印技术，把握行业趋势，实现全球化扩张。\n\n22:55 种植牙行业分析与数字化转型机遇\n\n种植牙行业主要由欧美公司主导，中国公司专注于低价值量的义齿生产。随着口扫设备和3D打印技术的发展，中国有望切入高端种植牙市场。全球义齿市场规模预计到2024年达141亿美元，其中种植体占据大部分份额，受益于全球老龄化趋势。亚太地区，尤其是中国市场，增速最快。数字化转型显著缩短了义齿制作周期，提升了定制化水平，未来口扫设备普及将推动行业进一步发展。\n\n28:09 现代牙科业绩亮眼，未来增长潜力大\n\n对话讨论了现代牙科在2025年的业绩表现，收入达37亿，同比增长11%，毛利率提升至55.8%，同比增长2.3个百分点。随着数字化和3D打印技术的应用，公司利润率有望进一步提升。现代牙科在全球布局，重点市场在欧洲、北美和澳洲，未来将通过并购拓展业务，如镇静矫正和呼吸助眠等。中国市场的集采影响了净利率，但公司整体看好长期稳定增长和高ROE前景。\n\n31:26 牙科行业全球化与AI技术融合的投资机会\n\n对话讨论了牙科行业作为消费板块的全球化机遇，特别是其海外收入占比高、增速快的特点，以及AI和中国制造技术提升带来的红利。行业生态初步形成，如现代牙科与爱迪特、森林三维的合作，以及在全球区域的本地化服务站建设，有助于降低成本并提升服务。尽管股价有表现，但估值仍低，有上提空间和业绩超预期潜力，建议关注。会议强调了牙科行业需求端景气度高，产业趋势验证中，包括3D打印降本增效，未来验证点兑现将带来投资机会。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：牙科行业当前的整体情况如何？牙科行业在供给端有哪些变化？\n\n发言人 答：牙科行业目前呈现出高景气态势，相关上市公司如时代天使、现代牙科、森林纤维和艾迪特等都实现了较高增速的业绩。整个产业链，从上游材料端到下游品牌端和设备端，均表现出强劲的增长动力。牙科作为全球景气度较高且确定性较强的品类，其需求支撑主要来自全球银发经济（老龄化）以及牙齿美容需求的增长。同时，中国地区的种植牙替代治疗的确定性也较强。过去，牙科行业以进口为主，但目前国产替代已取得显著进展，例如天使公司市场份额提升，实现了行业国产化，并形成了出海生态。这不仅在国内市场提供了更高的弹性空间和盈利能力提升，而且随着数字化技术和3D打印技术的应用，提升了医生诊疗效率和降低了成本，从而推动全球品类渗透率的提高。\n\n发言人 问：政策变化对牙科行业有何影响？\n\n发言人 答：从2022年开始，中国执行了牙科耗材集采政策，初期对价格有较大影响，但目前价格已阶段性触底，且随着价格下降，行业渗透率显著提升。此外，集采还促使行业内小厂出清，倒逼国内厂商在成本控制和技术创新方面加快迭代升级，同时中国在全球市场中正逐渐占据更多份额。\n\n发言人 问：全球口腔医疗市场发展趋势如何？口腔医疗需求的主要驱动力有哪些？\n\n发言人 答：全球口腔医疗市场具有医疗刚需和消费升级双重属性，预计到2025年市场规模将达到5519亿美元，到2030年将达到7097亿美元，期间复合增长率约为5%。上游制造商设备市场也保持稳健增长，全球口腔器械和耗材市场规模预计到2030年将达到837亿美元，复合增长率达9.5%。其中，牙科设备和耗材市场增速更快，数字化设备的增长斜率更高。口腔医疗需求增长的主要驱动力包括老龄化、患病率提升、美学消费升级等。以中国为例，医疗机构口腔科诊疗次数持续增长，2024年末中国口腔疾病整体患病率超过95%，尤其是65岁以上人群的牙列缺失率高达80%。此外，美学和消费升级趋势推动了正畸、种植牙等领域的快速发展，数字化方案和技术的应用激发了消费者对口腔健康的更高需求。\n\n发言人 问：隐形正畸在中国的需求结构中，各部分占比大概是多少？如果技术升级能有效降低种植和正畸的时间成本、医生门槛和患者支付门槛，放量最明显的会体现在哪些领域？\n\n发言人 答：在中国的口腔需求结构中，种植牙的需求占比约为40%，正畸大约占30%，而口腔外科、牙周、牙体牙髓等其他领域则分别占据20%、7%和3%。技术升级带来的放量将最明显体现在种植和正畸这两个赛道上。\n\n发言人 问：3D打印和口角技术如何重构口腔行业，并提升效率和降低成本？口角技术在口腔医疗中的主要作用是什么？\n\n发言人 答：3D打印与口罩技术通过口腔数字化流程，包括三维数据采集、AI或CAD设计、3D打印或快速成型以及交付和随访，将原本高度依赖手工和多次复诊的流程转化为标准化、可复制且周转率更高的体系。口角技术解决了数字化流程的第一公里问题，以高精度光学扫描替代传统印模，极大提高了效率和精度，缩短了诊疗链条的输入端时间，并通过可视化能力降低了患者理解和决策门槛，激发了新的消费需求。\n\n发言人 问：口角技术的价格下降对市场渗透率有何影响？\n\n发言人 答：随着口角技术价格的下探，如3 ship口角终端价从早期的20万元降至10万元，国产口角更是降低到2到6万元，诊所配置的可及率显著提升，直接推动了渗透率的加速上行。\n\n发言人 问：3D打印在口腔领域的突破点有哪些？\n\n发言人 答：3D打印在口腔领域的重大突破在于解决后端制造问题，通过数字化模型直接制造，大幅减少了材料、人工、物流和反复修改的成本。目前3D打印已从打印模型扩展到种植导板、临时修复体等多个环节，并且随着高性能生物相容性材料和DPS（数字加压立体光刻）技术的突破，提高了修复体的密度和强度，使其能够制作出更高质量的修复体。\n\n发言人 问：在正畸赛道上，技术红利体现在哪些方面？\n\n发言人 答：在正畸领域，技术红利主要体现在病例转化率的提升和交付体系的工业化。3D打印在正畸流程中广泛应用，尤其是在隐形正畸方面，因其能够优化体验、提高美学认知，从而帮助患者更容易决定开始治疗。同时，3D打印也适用于隐形正畸的大批量定制化模型制造场景，进一步提升了正畸赛道的增速。\n\n发言人 问：种植牙赛道的技术红利主要体现在哪些方面？\n\n发言人 答：种植牙赛道的技术红利主要体现在三个方面：首先，精准化方面，通过结合口罩和CBCT数据形成虚拟患者模型，整合骨量、牙位及美学信息，提升方案设计和种植路径规划精度，并利用3D打印种植导板减少手术误差和提高成功率。其次，流程缩短，数字化技术可将扫描、设计、导板制造和临时修复一体化，实现种植术后立体打印及即刻负重，大大缩短治疗时间。最后，在需求释放环节，种植牙集采政策催化了中低端种植需求的释放，使得口角设备和CBCT等关键设备受益。\n\n发言人 问：当前中国企业在牙科行业的出海阶段如何？\n\n发言人 答：当前中国牙科企业的出海进入了一个新的阶段，数据显示2025年中国牙科行业进出口总额达到205.5亿元，贸易顺差为11.37亿元。出口结构中，高附加值的数字化设备及高值耗材占比显著提升，标志着出海已从低值耗材转向数字化设备、高值耗材及解决方案输出。\n\n发言人 问：为什么认为当前是种植牙出海的关键时期？\n\n发言人 答：当前是出海关键时期的原因有几点：一是国内集采导致价格承压和激烈竞争，企业寻求第二增长空间；二是全球市场足够大且赛道低渗透，如隐形正畸和种植牙市场；三是中国具备性价比和技术可行性，能够满足大量未被满足的市场需求；四是随着中国技术成本、供应能力成熟，企业开始以数字化能力参与国际竞争，不再仅依赖低价策略。\n\n发言人 问：种植牙行业的受益标的以及市场格局如何？\n\n发言人 答：种植牙赛道主要由欧美公司主导，尤其是高价种植牙部分。中国企业目前主要负责义齿生产，但借助口角设备和3D打印技术，有望切入高价值种植牙市场。全球义齿市场规模约为141亿美元，其中种植体占比超过80%，受益于全球老龄化趋势。从区域市场看，北美和欧洲占据大部分份额，亚太地区尤其是中国市场增速最快，而中国的一规市场规模约为100亿元人民币左右。\n\n发言人 问：在制造业出海方面，中国的牙科行业是如何从手工工艺转变为数字化解决方案的提供者？\n\n发言人 答：随着口罩设备的发展和普及，中国制造商能够通过口扫设备完整采集患者口腔内3D情况及牙齿色彩数据，并直接反馈到中国制造厂商。这使得厂商不仅能够生产单个牙套产品，还能提供整体美容微笑解决方案。原本需要依赖人工对照、反复打磨调整的传统工序被大大简化，时间周期从1到2个月缩短至更短的时间。\n\n发言人 问：现代牙科的收入规模和数字化方案渗透率如何？\n\n发言人 答：现代牙科目前收入规模约为三十多亿人民币，其中35%到40%的案例来自口小订单。随着口扫设备价格下降，数字化方案的渗透率仍有较大提升空间。例如，当口扫设备价格降至2万到1万区间时，牙科医生可能会进行免费发放以扩充销售网络。\n\n发言人 问：现代牙科的经营状况及未来展望如何？\n\n发言人 答：现代牙科在2025年取得了历史最佳业绩，收入达到37亿人民币，同比增长11%，毛利率55.8%，同比增长2.3个百分点。随着数字化技术和3D打印的介入，公司的整体利润率在过去4到5年内提升了大约五个点。尽管当前口角案例占比仅为35%到40%，但随着比例拓展至百分百，净利率还有很大的上行空间。预计今年收入利润将有增长，其中利润端表现会强于收入端。\n\n发言人 问：现代牙科在全球市场的布局及未来发展战略是什么？\n\n发言人 答：现代牙科是一家全球布局的公司，生产基地位于东莞和越南，销售网络主要覆盖欧洲、北美、澳洲等高价值市场。尽管中国地区的净利率较低（约4-5个点），但随着欧美市场的持续提量，净利率有望进一步优化。此外，现代牙科还计划通过收并购拓展业务，如镇静矫正和呼吸助眠等领域，并随着业务发展拓展到种植牙等更高价值量的领域。\n\n发言人 问：为何牙科行业及现代牙科值得投资者关注？\n\n发言人 答：牙科行业是消费中难得的板块性机会，尤其在海外市场收入占比高达70%-80%，且增速在加快。国内牙科行业触底回升，全球化趋势明显，并能享受到中国制造和技术提升带来的红利。现代牙科拥有完善的行业生态，凭借强大的销售渠道和与重要供应商的战略合作，有望在全球不同区域形成本地化生产与服务优势，从而打入当地市场。随着口扫设备价格下降、行业趋势验证以及3D打印等技术应用，现代牙科的估值和业绩超预期潜力较大，建议投资者关注。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255824154841520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"875c6f294b33a88bca55cb6cf469e637ee9409bacd8b010fc4100abcdb35fec3","recordKey":"zsxq-topic:82255824154841520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:35.807Z","publishedAt":"2026-05-06T04:56:33.987Z","publishedAtText":"2026年05月06日 12:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541821511242","author":"机构调研","title":"豆神教育交流-中泰传媒260505_导读","text":"豆神教育交流-中泰传媒260505_导读\n\n2026年05月06日 11:58\n\n关键词\n\n东城教育 AI教育 B端业务 周鑫 唐英 赵国齐 崔总 天枢计划 AI class 流量池 销售费用 业绩补偿 市场信心 经销商 审计 消保措施 产品端 投资者交流会 内控 整改\n\n全文摘要\n\n在一次关于东城教育投资者交流会的线上讨论中，一位代表强调了公司在AI教育领域的领先地位，并介绍了管理团队，包括成员们在不同环节介绍公司情况、AI教育业务、经营状况及未来规划。讨论覆盖了2025年B端业务新开展、公司治理提升、AI相关新举措及经营优化等议题。管理层详细回应了投资者关于AI战略、财务、管理分工、流量转化及未来方向的疑问，最终讨论聚焦于公司如何转型为AI应用公司，进而实现AI平台型公司的目标。\n\n章节速览\n\n00:00 东城教育投资者交流会：AI教育与公司治理\n\n交流会分为四个环节，涵盖年报总结、公司治理与AI业务介绍、AI Class进展及未来规划，以及投资者互动问答。讨论重点包括新B端业务背景、内控否定结果原因、消保补救措施、管理团队增持计划等，旨在增强市场信心。\n\n02:12 2025年B端业务规划：AI教育与流量池构建\n\n介绍了2025年新开展的B端业务，包括AI教育公司的转型目标、天枢计划的启动，以及通过投流建立流量池和开发AI销售员的策略。强调了流量池的资产属性和销售提成的潜力，以及引入经销商以缓解现金流压力和扩大销售样本的必要性。\n\n07:20 公司管理疏忽导致审计问题分析\n\n对话深入剖析了公司审计问题的根源，主要归咎于管理者的疏忽、业务与财务沟通不畅以及职能权限分配不当。管理者承认自身责任，表示因对管理的忽视和对业务流程的简化，导致审计材料准备不足，引发误解。此外，业务经办人与财务部门之间的信息传递不准确，进一步加剧了问题。面对挑战，公司决定加强内部沟通，主动与监管机构沟通，以透明的态度解决问题，避免类似事件重演。\n\n11:11 公司治理升级与AI业务展望\n\n对话围绕公司治理短板的补足、AI业务的发展及未来规划展开。发言人承认自身在规范管理上的不足，承诺将通过完善B端销售采购制度、透明化公司运营、承担业绩补偿责任等措施，提升公司治理水平。同时，对AI class等业务的未来充满信心，强调即使面临亏损也会全力以赴。最后，期待在新任董事长领导下，公司能快速度过当前难关，实现业务的飞跃发展。\n\n14:33 公司现状分析与未来规划\n\n对话围绕公司当前面临的挑战与未来发展方向展开。首先，公司正处理历史遗留问题，如诉讼与资产剥离，这些问题消耗大量资源。其次，去年的大规模投入与产品结构错配导致今年成本压力大，收入确认滞后。此外，新增业务线在会计确收方面面临挑战，影响了财务表现。最后，团队虽年轻有活力，但在职能管理和复杂监管应对上经验不足。面对这些挑战，公司计划优化业务，提升团队能力，以实现长期愿景。\n\n20:03 业绩计提争议与B端销售会计处理难题\n\n对话围绕业绩计提合理性及B端销售会计处理展开，涉及与会计师的争议，包括业绩计提、销售预测、B端销售确认等关键点。项目面临财务决策滞后、团队介入不足等问题，但通过团队努力，仍寻求最优解，将挑战视为成长契机。\n\n24:12 公司转型：强化内控与决策机制，实现规范管理\n\n对话讨论了公司需从重业务轻节能转向规范管理，强调财务、人事、法务等核心部门应参与业务决策。提出建立科学决策机制和内控体系，优化C端与B端业务流程，确保项目规范流程的建立，以及强化决策班子的专业性和决策力，以实现公司整体管理水平的提升。\n\n26:15 AI教育公司转型AI平台的战略布局\n\n对话强调了从AI教育公司向AI平台转型的重要性，提出通过强化算力、国际业务、机器人业务和APP开发等多赛道布局，实现公司价值提升。机器人业务被视为获客和收入增长的关键，目标是年销售10万台至20万台，实现2亿至4亿的销售收入。同时，公司正与微软、腾讯等合作伙伴深化AI战略，探索平台化机会，以构建更广泛的业务组合和更高的市场价值。\n\n28:57 公司发展策略与AI Class产品升级\n\n公司计划在算力、APP开发和机器人领域组建新团队，同时正视错误并承担代价，积极与监管机构沟通，聘请独立中介机构进行整改，目标在3到6个月内完成内部整改。AI Class产品从1.0版超练阅读和作文升级至2.0版超级学练课，涵盖更广的文学领域，预售期间日均GMV达500万，预计逐步替代长期直播业务收入，以增强公司财务表现。\n\n33:44 公司AI战略与管理团队增持计划\n\n管理团队宣布增持计划，表达对公司未来发展的信心。在AI战略方面，公司计划推进AI教育（包括AI class全科化和AI销售），并探索AI在短剧制作等领域的应用，同时与微软、腾讯等建立合作，目标成为AI应用领域的领先企业。\n\n37:54 AI教育向平台型公司转型的战略规划\n\n对话围绕AI教育公司向AI应用公司，最终成为平台型公司的转型路径展开。强调了AI教育的扎实基础与领导地位，探讨了利用AI手段促进教育平权，尤其是在三四线城市的应用。提及了AI组件和基础设施的开发，包括专利生产与海外市场的商业机会，特别是在东南亚地区的潜在合作。整体战略被概括为T字型，横轴为AI教育的深化，纵轴为AI技术与产品的创新。\n\n40:36 公司财务规划与AI流量池变现策略讨论\n\n对话围绕公司财务目标设定与AI流量池变现计划展开。财务方面，公司预计2025年主营业务收入在12亿至15亿之间，利润目标为1亿至2亿，正研究C端核销流程优化与研发成本调整。AI流量池变现计划预计在AI销售系统上线后启动，目标年底前完成，将实现高效开采，提升收益。消保与保留事项消除工作预计在2024年三季度或四季度完成。\n\n47:26 流量ROI分析与公司管理分工讨论\n\n对话围绕流量投放转化及ROI表现展开，阐述了直播课、air class等不同模式下的ROI差异，强调AI销售与流量池的高效利用。同时，明确了公司管理分工，包括产品与AI研发、业务拓展及资本市场的战略制定，以及外部董事在治理机制中的作用。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：东城教育投资者交流会的安排是怎样的？\n\n发言人 答：本次交流会大致分为四个环节。首先由周鑫老师总结动能教育的年报；其次，唐英总介绍公司的治理水平、AI相关新B端业务以及豆神教育的经营状况和未来发展方向；然后，赵国齐老师详细汇报AI class的近况、展望及核心管理团队信息和增持计划；最后，开放线上提问环节，投资者可通过举手参与交流。\n\n发言人 问：东青老师在交流会中将要讨论哪些关键点？新B端业务是如何开展的？\n\n发言人 答：东青老师将重点讨论四个方面的内容：一是2025年公司开展的新B端业务背景及进展；二是关于内控否定结果的原因说明；三是公司针对消保问题采取的补救措施；四是个人的一些举措，包括可能的业绩补偿和建立市场信心的行动方案。在2024年10月份，公司提出了坚定做一家AI教育公司的目标，并启动了天枢计划，即利用AI来替代班主任和销售团队的工作，以AI代替老师制作课程和销售课程，从而实现公司的数字化转型。具体措施包括建立流量池、开发便宜的客包以及模拟金牌销售的AI销售员。\n\n发言人 问：为什么2025年的业务报告会得到否定结果？\n\n发言人 答：报告被否定的原因主要有三点：一是我个人在管理上较为粗放，对业务与财务之间的沟通不够重视，导致信息对接不畅；二是公司在业务流程权限设置上偏向于简化和给业务开绿灯，使得一些关键的采购招标流程及决策留痕记录不足；三是业务经办人在处理小课包业务时，虽然清楚业务逻辑，但在与财务部门沟通时表述不够清晰，造成了对方对涉及客户信息的安全性等方面的疑虑。\n\n发言人 问：在审计过程中，为什么财务部门提供的审计材料很少，导致外界怀疑公司可能存在造假行为？\n\n发言人 答：财务部门由于缺乏专业知识和沟通不足，在面对复杂问题时存在推诿现象。我在节日期间了解到这个情况后，意识到问题的严重性，并主动与管理和监管机构进行沟通，展示我们内部扭扭捏捏的原因以及完整的业务链条。实际上，我认为这些资料中并没有特别存疑的地方，但由于沟通不畅、中间环节出现问题以及职能部门话语权较低，加上我个人管理水平较差，最终引发了这样的悲剧。\n\n发言人 问：对于此次公司治理和规范管理方面的问题，你作为负责人有何反思和下一步的措施？\n\n发言人 答：我深知自己在规范管理方面的短板，并为此多次邀请唐总来帮助治理公司。我已经认识到自己在产品管理和语文教学方面的优秀，但在上市公司规范管理方面的能力不足。接下来，我会积极协助唐总完善各项制度，比如建立B端销售和采购制度，同时将之前没有展示清楚的内容大方地呈现给公众，消除外界疑虑。\n\n发言人 问：关于业绩补偿问题，你的态度是什么？\n\n发言人 答：我对业绩补偿持认赔态度，无论财务报表如何调整，我会根据实际情况承担相应责任。对于2026年AI class的销售情况，我认为即使有亏损，也会坚决履行承诺，不拖延，对股民和公司上下每一位员工负责，做到每一分钱都认赔。同时，我会努力打好每一场仗，不会因为可能的赔偿而减少竞争力度。\n\n发言人 问：汇报中提到的四个方面具体内容是什么？\n\n发言人 答：我汇报的四个方面分别是：B端业务的背景、公司年报问题及成因分析、消保措施以及我对未来担当和决心的坚定。首先，B端业务出现问题主要归咎于我们自身的管理和规范问题；其次，详细说明了导致年报问题的主要原因；接着，阐述了我们将采取的具体措施以提升内控、保障消费者权益及进行整改；最后，展望了公司的未来愿景、价值取向以及优化后的业务组合。\n\n发言人 问：目前公司在面临的主要挑战有哪些？\n\n发言人 答：目前公司面临的挑战主要有四个方面：一是历史遗留问题处理承压，如司法诉讼和仲裁案件仍在消耗公司资源；二是康邦子公司剥离问题，其资产一直留在体内造成一定负担；三是2025年期间，公司进行了大规模的广告投放和人员扩充，但收入确认与成本支付存在时间错配问题，导致亏损；四是去年新增的两个业务线（小课包和AI系统交互性收入）在会计确收方面遇到了挑战，部分收入未能及时转化为利润。\n\n发言人 问：在业绩计提合理性方面，为什么会产生大量争议？\n\n发言人 答：业绩计提的合理性争议主要源于对26年销售预测的不确定性和时间紧迫性。由于临近披露业绩预告的时间节点，且缺乏足够的数据支持，对于可能触发下降50%的内控问题担忧较大。\n\n发言人 问：B端销售业务中的主要分歧是什么？\n\n发言人 答：B端销售业务的分歧主要围绕两部分：一部分是关于小客户包销售给经销商后，会计报表确认收入的标准需基于C端真实消耗；另一部分是公司销售系统需通过严格的招标、采购、合同准入、开发记录等流程，并确保成果性城市后才能进行催收。\n\n发言人 问：B端业务决策过程中存在哪些问题？\n\n发言人 答：B端业务决策过程中，关键合作伙伴的选择由财务部门负责人独自决定，而CEO和董事长并未深度介入。此外，在项目推进过程中，管理团队和业务团队在后期才开始大量补充反馈意见，财务团队在前期对B端业务争议点的处理上表现得较为被动，坚持原有的低端思路。\n\n发言人 问：对于这次爱丽丝切换事件，应该从中学到哪些教训？公司未来的发展方向和策略有哪些？\n\n发言人 答：应彻底改变重业务轻内控的结论，加强财务、人事、法务等部门参与核心业务会议，弥补公司规范和完整性的短板。同时，建立科学的决策机制，成立经营决策委员会，建立内控机制，并调整关键岗位，将业务转化为可量化的财务指标。公司未来将致力于构建AI教育领域的平台型公司，除了现有的AI教育业务外，还会拓展到AI应用和机器人业务等领域。计划通过算力提升、工具类APP开发、国际市场布局以及机器人业务等方面的结构调整和人员挑战，逐步实现从一家AI教育公司向AI平台公司的转变。\n\n发言人 问：未来3到4个月，公司在哪些方面有新的规划？\n\n发言人 答：在未来3到4个月内，公司计划在算力支持的APP开发和机器人领域组建新的事业部和团队。同时，公司将积极与北京局、深交所等监管机构沟通，并聘请独立中介机构进行保密、内部整改工作，预计3到6个月内完成消防内部整改，以便为明年的年报发布做好准备，争取快速解决相关问题。\n\n发言人 问：公司对于今年的要求是什么？\n\n发言人 答：今年公司要求全体员工提升谈话水平，踏实做好现金流管控，尤其是底子较薄的部分需要消化吸收，抓住机会降低成本。此外，要强化企业的治理水平和业务结合，以提高整体运营效率。\n\n发言人 问：AI class产品的发展情况如何？\n\n发言人 答：AI class产品经历了从1.0版超练阅读和作文到目前包含所有校内阅读、作文及文学文史等多个板块的2.0版升级。其中，AI互动模型和课程产丝滑程度都得到了极大提升。今年4月21日预售的新版AI class——超级学练课，在五一前的日均GMV达到500万规模，市场反馈积极，用户购买并体验后给予了正面反馈。预计未来将持续稳健发展，并逐步替代原有部分直播业务收入。\n\n发言人 问：关于核心管理团队的增持计划是什么？\n\n发言人 答：核心管理团队成员，包括CEO和副总裁，计划于5月6日起六个月内通过二级市场集中竞价方式分别增持1200万和800万元公司股份，以此展示对公司基本面和主营业务未来发展的坚定信心。\n\n发言人 问：公司后续AI战略的具体情况是什么？\n\n发言人 答：公司AI战略主要分为两个方向：一是推进AI class的全科化，尤其是强化数学学科，同时利用AI技术替代班主任和销售角色；二是探索AI在教育行业的更多应用场景，如生成教学短视频、AI销售等，并考虑与其他公司合作扩展业务范围，包括AI算力贸易、共研共创等。公司目标是从一家AI教育公司转变为AI应用领先的市场公司，最终实现平台化发展。\n\n发言人 问：我们今年的经营状况是怎样的？\n\n发言人 答：今年的经营状况预计12亿到15亿的收入，目标是实现2亿左右的利润，但同时也面临很大的挑战，比如一季度亏损。具体结果会根据小课包和B端销售任务确认进度以及内控整改情况而定。\n\n发言人 问：公司目前如何理解流量投放的转化和ROI表现？另外，对于单个客户的获客成本、客户价值如何评估？\n\n发言人 答：流量ROI涉及商业机密，但从直播平台和短视频平台的角度看，我们具有大规模销售高客单价产品的独特能力。财务口径上的ROI可能会因为一些特殊情况而显得悲观，但在用户续费后，公司会获得收益。公司的策略是从较低的基数逐渐增长到较高的规模，随着底盘的加深，总体升班、续费转的利润会逐渐提升。此外，Air class模型下的ROI是三倍于传统直播课的ROI，且七天无理由政策确保了较为准确的数据。最后，小课包加上流量池的运作方式使得在AI销售启动后能够产生正向收益，且流量池的价值可以反复提取、销售和转换产品。\n\n发言人 问：关于公司管理方面的分工，是否有新的安排或变化？\n\n发言人 答：公司管理方面，周老师作为实际控制人，将继续关注主营业务的核心竞争领域，特别是产品、AI以及公司业务调性。公司聘请周老师担任首席科学家，而勃起老师将更多地带领公司定战略、拓展新业务及资本市场举措。同时，公司将补充一些新的高管，并成立经营决策委员会，发挥独立董事的作用，推动公司合规化发展。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541821511242","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3d70c978af686b13b376ca8db4faffabf0778ae5a19a6ae27f18ebef3e59d15d","recordKey":"zsxq-topic:14422541821511242","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:35.808Z","publishedAt":"2026-05-06T04:56:16.206Z","publishedAtText":"2026年05月06日 12:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255824154842420","author":"机构调研","title":"美股新高，要Sell in May吗？- 港股&海外周论-东吴海外策略260505_导读","text":"美股新高，要Sell in May吗？- 港股&海外周论-东吴海外策略260505_导读\n\n2026年05月06日 10:11\n\n关键词\n\n美股 港股 科技 财报 AI 资本开支 利率 通胀 汇率 非农数据 美伊冲突 欧央行 韩国央行 日本财务省 贸易协定 制裁 科技泡沫 地缘政治 估值 基本面\n\n全文摘要\n\n东吴证券研究所专家在电话会议中，针对机构投资者和受邀客户，讨论了港股及海外市场的现状与未来趋势。强调发言仅为个人观点，不作投资指南。回顾五一假期市场，海外股市表现良好，美股尤为突出，港股有所反弹。讨论了美国科技巨头财报、美联储政策、地缘政治及全球央行态度变化等对市场的影响。特别关注美国货币政策、地缘冲突及科技泡沫破裂对市场的影响。专家指出，港股受海外影响显著，尤其是科技股表现。提醒市场转折点和关注关键事件，强调投资者需保持警惕和审慎态度。\n\n章节速览\n\n00:00 五一假期后海外市场表现与港股操作节奏分析\n\n会议讨论了五一假期后海外市场尤其是美股的上涨情况，分析了假期期间影响市场的事件，并对美股和港股的未来走势提出看法，强调了机构投资者需关注的市场节奏和操作策略，提醒投资者信息仅供参考，投资需谨慎。\n\n02:46 美股市场动态与全球地缘局势分析\n\n美股市场中，纳指领涨，标普500和道指分别上涨0.9%和0.5%。科技股财报喜忧参半，Google和Amazon表现亮眼，微软和Meta因资本开支大而面临争议。美联储四月会议未降息，鲍威尔提出降息前置条件，年内降息预期消退。地缘局势复杂，伊朗停火协议面临不确定性，能源通道定价权成核心矛盾。\n\n06:57 假期海外动态：央行政策转向、汇率干预与经济数据更新\n\n讨论了假期期间海外五大关键事件，包括美伊局势僵持、全球央行加息预期升温、日本财务省干预汇率、美国一季度GDP增长及韩国出口强劲增长，以及美欧贸易协定调整和地缘政治相关制裁。\n\n11:20 美股短期观点与下周关键事件分析\n\n美股当前处于政策真空和基本面审计的震荡期，下一周的非农数据将验证美国经济软着陆可能性，同时AMD和光模块双雄的财报将检验AI基建逻辑。此外，汇市干预和加息共振可能引发美债市场套利盘回流，导致长端利率跳升，影响离岸美元流动性。需关注5月5日至8日的ISM服务业指数、ADP就业人数、首次申请失业金人数及非农就业数据，以及AI相关公司财报，美伊冲突进展亦需留意。\n\n15:10 港股与美股科技泡沫：地缘政治与资金流动的影响\n\n讨论了地缘政治对港股的影响，建议持续关注并以季度为周期进行交易。分析了美股科技股财报表现，指出盈利良好与AI影响下的股票受市场青睐，而业绩不佳的股票则不受待见。强调了2026年为AI投资回报率验证年，美股科技股反弹主要由量化策略资金推动，科技泡沫叙事仍在持续。港股在美股科技泡沫背景下，软层面上的股票仍有反弹空间，但需警惕地缘政治扰动及全球风险偏好较低的情况。\n\n24:25 港股与美股科技趋势下的市场分析\n\n从全球投资者视角分析，港股当前基本面变化有限，受海外科技趋势及AI泡沫影响较大。短期看，五月不宜卖出，但7、8月份可能达到年内高点，应考虑卖出。美股新高需观察科技股表现及AI泡沫持续时间。整体市场受地缘政治影响，建议动态观察而非立即行动。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：五一假期期间海外市场表现如何，以及有哪些重要事件影响了市场？地缘局势对市场的影响如何？\n\n发言人 答：过去一周，发达市场整体上涨0.9%，新兴市场下跌0.5%。其中，美股表现不错，纳斯达克领涨，上涨1.1%，标普0.9%，道指0.5%。行业层面，电信和能源板块领涨，材料板块领跌。关于财报方面，几家大科技公司的表现喜忧参半，尤其是Google表现强劲，而Meta因资本开支和缺乏AI直接回报证据引发了利润率稀释的争议。此外，美联储四月份的会议是鲍威尔任期内的最后一年，会议中内部分歧加剧，删除了对通胀的部分描述，并暗示利率将维持较高水平，年内降息预期基本消退。地缘局势目前处于脆弱停火、外交博弈和军事对峙并行的关键窗口期。美伊局势虽有初步意向，但特朗普强硬回应可能导致停火协议面临高不确定性。当前核心矛盾已演变为能源通道定价权的战略博弈。\n\n发言人 问：假期期间海外央行有何表态和行动？\n\n发言人 答：全球央行集体表态偏向转阴，加息预期升温。美联储四月份会议表现出中性偏鹰的立场，市场已不再预期年内降息，并将降息预期推迟到明年。欧洲央行因通胀升至3%及能源价格波动，预计六月份加息概率达100%。韩国央行也释放了明确的加息信号，以应对超出预期的物价涨幅和能源成本冲击。同时，日本当局干预汇率以阻止日元贬值，干预规模疑似达到345亿美元，将汇率拉回至156到1587区间。\n\n发言人 问：美国一季度GDP增长情况如何？韩国四月出口数据表现怎样？\n\n发言人 答：美国一季度GDP增长为2%，虽然低于预期的2.3%，但显著高于去年四季度0.5%的增长率。增长的主要驱动力是AI相关的资本开支提升和政府支出拉动。韩国四月出口数据亮眼，出口额达到859亿美元，同比增长48%，虽然增速略低于三月的49.2%，但整体出口增长依然强劲，主要受益于存储器和半导体设备需求旺盛。\n\n发言人 问：近期有哪些海外宏观数据更新和事件发生？\n\n发言人 答：海外更新的宏观数据中，美国制造业PMI持续扩张，而物价指数对整体上涨贡献较大。此外，韩国四月出口数据也保持高增长。事件方面，美欧贸易协定因欧盟未履行协议导致汽车关税从15%上调至25%；同时，美国还制裁了伊朗货币兑换机构、中国码头运营商以及中国商务部实施了阻断禁令。\n\n发言人 问：对于短期美股的观点是什么？\n\n发言人 答：短期之内，美股处于政策真空和基本面审计高度重叠的震荡期。关键看点包括：下周公布的美国四月非农数据将验证美国是否能实现软着陆；财报检验AI基建逻辑的深水区，特别是AMD和光模块双雄的财报表现；以及汇市干预、加息共振等影响，可能会造成离岸美元流动性的剧烈扰动，从而对美股估值产生压制和冲击。\n\n发言人 问：下周应关注哪些重要事件？\n\n发言人 答：下周需关注的事件包括5月5号公布的美国四月份ISM服务业指数，5月6号的美国四月ADP就业人数，5月7号的首次申请失业金救济人数，以及5月8号的四月非农就业情况。此外，财报方面，美国粘贴、超越半导体及光模块相关厂商如coherent等公司的财报也是重点，它们能检验AI投资回报率兑现情况。最后，在事件层面，核心关注美伊冲突进展。\n\n发言人 问：关于港股市场观点，有哪些需要关注的要点？\n\n发言人 答：在港股市场方面，持续关注地缘政治问题及其对市场的影响，特别是按照季度节奏去交易，并关注六月份左右的关键时间节点。同时，关注美股科技财报，市场已根据EPS改善情况对科技股进行定价，其中云服务商逻辑清晰、受AI影响较小的股票受到市场追捧。此外，观察科技股的基本面改善、资金流动以及科技叙事的变化也是关键。\n\n发言人 问：科技泡沫目前处于什么阶段，以及它对美股和港股可能产生何种影响？\n\n发言人 答：目前科技泡沫正在经历最后冲刺阶段，从技术性位置、情绪指标、叙事阶段以及纯AI股票的趋势力度等方面都表现出典型的泡沫顶端特征。如果美股一季报显示扩散力度较弱，科技股将主要贡献估值，而基本面在地缘政治影响下可能受到拖累，预计美国经济基本面在接下来的一个季度内会受到一定影响，难以回到85美元以上的中枢水平。这将对与经济挂钩的顺周期方向产生一定负面影响。对于港股而言，虽然美股科技泡沫中的上游硬件和全球AI泡沫趋势较为焦灼，但在经历大跌后未反弹至新高的软件等相关方向仍存在一定的反弹空间，可能与美股形成共振。\n\n发言人 问：对于美股和港股的走势预测是怎样的？\n\n发言人 答：对于美股，尤其是软件股的表现成为关键观察点，若软件股能有效反弹并确认估值见底，则AI泡沫趋势可能还需接受基本面考验。对于港股，尤其是恒生科技指数，其节奏会受到海外风险和叙事节奏的影响，短期内可能不会立即下跌，但在7月或8月左右可能会出现阶段性高点，届时根据地缘政治进展判断是否为卖点。\n\n发言人 问：地缘政治扰动对全球风险偏好和海外资金偏好有何影响？\n\n发言人 答：根据假设，未来一个季度内全球整体风险偏好不会特别高。日本央行的干预行动短期可能对美股有所影响，但市场已对此有所预期。去年、前年Carry事件对市场的影响较大，因为市场提前做出了汇率干预的反应。从海外资金视角看，现阶段港股基本面盈利层面并未发生重大变化，叠加国内的一些因素，导致市场暂时缺乏足够理由支持港股反弹，港股面临一定的压力。\n\n发言人 问：全球投资者如何看待当前港股的位置？\n\n发言人 答：目前全球投资者的重心主要放在与科技I相关的硬件上游方向，对于中下游需要传导链条的方向，短期反弹力度还不够强劲。港股的位置上，由于基本面和盈利层面没有显著改善，叠加海外市场的不确定性，港股不具备明显的反弹动力。不过，海外风险偏好、科技趋势以及华尔街对于AI科技泡沫的接受程度及未来软件方向的反弹情况，将在未来几个月如5月对港股表现产生重要影响。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255824154842420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2ebe78dcbdef22b5a930c2861fda021fa6b0f96e6586b77f2640a34473a798b1","recordKey":"zsxq-topic:82255824154842420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:35.809Z","publishedAt":"2026-05-06T04:56:08.447Z","publishedAtText":"2026年05月06日 12:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541821514452","author":"机构调研","title":"化工观点汇报&多品种月度更新-开源化工260505_导读","text":"化工观点汇报&多品种月度更新-开源化工260505_导读\n\n2026年05月06日 11:16\n\n关键词\n\n化工 双碳 产能 能耗 油价 战争 补库 化纤 石化 PX PTA 库存 政策 业绩 布局 周期 龙头 市场 投资 价差\n\n全文摘要\n\n本次讨论深入剖析了化工行业的当前状况与未来走向，重点关注政策变动、市场趋势、企业表现及投资策略四个方面。政策方面，双碳目标及节能降碳意见对行业产生深远影响，促使高能耗审批趋严，同时鼓励高端产能发展。市场趋势讨论了油价波动、战争等外部因素如何重塑化工市场，指出在适应市场扰动中寻找投资机会的重要性，尤其强调了战争对原料供应与需求的影响及应对策略。企业表现分析聚焦一季度财报，通过具体案例展示了企业在当前环境下的竞争力与成长潜力。最后，投资建议强调了关注行业格局变化和基本面，以及如何在复杂市场中布局投资的重要性。整体而言，对话为化工行业投资者提供了全面的分析，助力其做出明智决策。\n\n章节速览\n\n00:00 化工行业周期分析与政策影响\n\n对话深入探讨了化工行业周期逻辑，强调国内产业周期与双碳目标为核心，解析了节能降碳意见与双碳考核文件对化工行业的影响，指出高能耗项目审批门槛提升，产能增长受限，行业格局稳定且盈利水平提高，建议关注政策变化与行业基本面。\n\n04:29 化工行业周期拐点与五月布局策略\n\n对话围绕化工行业周期拐点展开，指出一季度业绩开始同比正增长，海外战争与油价扰动影响减弱，中国化工产业优势凸显。五月被视为决战节点，因化工品补库需求增加，推荐布局右侧，关注行业业绩起势与政策利好。\n\n08:19 化工行业投资策略与龙头公司配置\n\n对话强调了在化工行业投资中应优先配置龙头公司，如石化和煤化工的领军企业，以获取整体行业增长的贝塔收益而非单一细分市场的阿尔法。推荐关注化纤、磷化工、有机硅等子行业，鉴于其业绩潜力与市场需求。同时，指出高能耗行业如氯碱、纯碱等虽短期过剩，但中长期受双碳政策及国际环境影响，具有投资价值。建议自三月中下旬起，合理分配化工行业的投资布局。\n\n10:12 PX产业链现状与未来展望\n\n对话围绕PX产业链的现状展开，讨论了中东冲突导致的价差收窄及后续修复过程，分析了供需变化对PX价格的影响，指出当前PX社会库存较低，预计价差将维持在较高水平。\n\n12:28 PTA行业因油价上涨与减产检修面临价差波动\n\nPTA行业在三月后因油价快速上涨导致价差收窄，至四月中旬价差降至不足100元。随后，由于恒力、新凤鸣等企业达成共识，加上部分企业因亏损自发减产，如英力士、同坤等，使得PTA装置大批量停产或检修，三月至五月计划减产产能累计约3000万吨，占全行业产能30%。这导致PTA行业复合率从三月下旬的高点下降15个百分点至66%，促使PTA价差在四月底迅速修复至335元。预计随着更多企业装置检修，行业复合率将进一步下降至60%左右，PTA价差有望继续上行修复。\n\n14:21 长丝行业减产与库存调整分析\n\n对话讨论了长丝行业自一月份以来的减产情况，指出三月份复合产量降至78%，较往年同期下降12%-15个百分点，长丝大厂平均减产25%。节前行业通过促销活动将库存降至21天，预计五月份库存压力不大时，价格和价差将回升。分析认为，上半年油价波动导致产业链库存处于低位，看好未来补库需求。\n\n17:04 平片行业供需分析与未来展望\n\n对话深入分析了平片行业在4月份价差走强的原因，包括海外产能受限及国内不可抗力影响导致的供给紧张，以及下游刚需客户对价格波动的较低敏感性。行业协同性良好，开工率维持高位。展望未来，5月至9月的需求旺季及世界杯效应预计将持续推动平片价差维持在较高水平。\n\n19:25 化纤行业去库存与景气度上行趋势分析\n\n全球去库化进程已持续三年，下游行业如能力上线及坯布库存下降，美国零售批发库存亦呈下降趋势。地域冲突加剧化纤行业去库存，尤其是对化纤大类的影响显著，加速了化纤行业景气度的上行趋势。\n\n20:36 氨纶行业供需分析与价格趋势\n\n氨纶价格自四月起显著上涨，涨幅达3000元，实际成交价逼近28000元，工厂库存降至20余天。年内新增产能有限，需求增速快于供给，行业龙头有望实现量价齐升。新疆化纤及精能化先扩产接近尾声，未来价格持续上涨趋势可期，推荐关注化工化学及新疆化纤标的。\n\n23:19 化纤行业供需格局与价格趋势分析\n\n对话深入探讨了化纤行业在供给端和需求端的现状及未来趋势。指出棉花和涤纶等原料价格的上涨推动了医疗短线等产品的价格提升，行业库存处于低位，头部企业产能占比大但库存管理良好。化纤行业整体呈现去库存化，产品价格联动上涨，医疗短线需求和价格持续上升，受新工艺和化学纤维稳定性能影响。行业表现良好，面料价格持续上涨，化纤行业展现出强劲的增长动力。\n\n25:40 NBI价格走势与万华业绩改善分析\n\n对话讨论了NBI自3月起因地域冲突加速上涨，预计二季度业绩显著好转。万华受益于生态业务恢复和电池业务盈利，尤其在储能磷酸铁锂领域。煤化工市场表现良好，但海外产能受限影响供给。下游客户虽观望但订单需求持续，正缩短备货周期应对。\n\n27:57 华鲁与鲁西煤化工盈利分析及市场展望\n\n讨论了华鲁与鲁西煤化工在尿素及合成气等相关产品上的盈利状况，指出当前尿素价格处于高位，企业盈利可观。同时，分析了相关产品的价差恢复至2022年6月水平，预计未来新增产能有限，盈利能力持续改善。提及公司资本开支主要投向电解水制氢及技改项目，预示成长空间。\n\n30:18 化工行业资产注入与市场动态分析\n\n华谊集团计划通过资产注入解决醋酸同业竞争问题，广西能化资产注入涉及120万吨车产和甲醛装置，评估结果待出。市场动态显示，P6价格从18000回落至13000，供应紧张，PA6价格波动明显。北京化工分红计划公布，下半年将有增量产能。昆山年检影响化工企业盈利，生产许可证到期后停止运营，预计未来将有更多利好消息。\n\n35:01 农药化肥板块业绩分化与成本压力分析\n\n农药化肥板块业绩表现存在分化，农药板块受成本支撑需求积极，化肥板块中钾肥和复合肥业绩增长，磷化工因成本压力承压，新能源领域需求增长带动磷矿石需求，整体需关注出口政策及新能源需求变化。\n\n40:26 化工新材料与磷化工板块的投资推荐\n\n对话主要讨论了化工新材料和磷化工板块的投资机会，推荐了药甲国际、盐湖股份等钾肥和复合肥标的，以及创股份、云图控股等磷化工龙头。特别指出，AI需求扩张带动高端PCB需求上行，中材科技和盛泉集团在高频高速材料领域表现优异，有望实现量价双增，看好其未来增长潜力。\n\n42:39 氟化工制冷剂行业一季度业绩亮眼，供需格局稳定\n\n一季度氟化工制冷剂行业业绩超出市场悲观预期，多数公司利润实现显著增长。尽管一季度承受一定压力，但行业整体表现优异，二季度及下半年利润释放将更为乐观。供给端受全球配额制影响，格局稳定，企业聚焦利润最大化。印度和中东地区配额扩大计划虽受战争影响，但局势缓和后，进口量将增加，中国在全球配额制下的优势将更加突出。\n\n46:57 市场需求与库存博弈下的行业动态分析\n\n对话探讨了当前市场环境下，非上市公司低价出货行为对行业价格天花板的影响，以及需求端受政策、原材料价格波动等因素导致的生产排产调整。同时，分析了零售商和渠道商因价格高企而采取的规避策略，以及终端库存低下的现状。整体来看，尽管短期内存在需求疲弱和运输不畅的挑战，但随着天气变热，市场需求开始回暖，补货行情有望在多个领域，包括传统化工和制冷剂行业，迎来显著改善。\n\n52:43 轮胎板块近期情况与未来展望\n\n轮胎板块一季度在汇率、关税和原材料涨价压力下，盈利表现稳定，部分企业实现同环比增长。摩洛哥工厂产能逐渐提升，预计三季度可实现满产。原材料上涨压力通过涨价部分转嫁，海外订单需求旺盛。中长期看好中国轮胎出海逻辑，尤其是海外产能布局的企业。\n\n55:50 雅化集团碳酸锂业务增长与成本分析\n\n对话讨论了雅化集团碳酸锂业务的显著增长，尤其是今年一季度的业绩表现，以及未来几年的增长潜力。提到25年预计净利润6.3亿，一季度已实现3.39亿，受锁价订单影响约3亿。26年计划从津巴布韦运回35万吨锂精矿，权益产能3.3万吨，成本上涨至8万多元/吨，市场售价17万元/吨，预计利润20亿。27年运回量预计增至40万吨以上，成本受税收影响，但整体业绩影响不大。津巴布韦禁运状态正逐步放开，预计很快恢复生产运行。\n\n58:47 民报业务：炸药产能增长与电子雷管行业调整\n\n公司通过收购新增6万吨炸药产能，总产能达33万吨，预计贡献业绩增长。同时，电子雷管行业受政策影响，产能削减40%，公司作为西南地区龙头企业，产能利用率高，预计下半年价格将上涨，民报业务有望实现稳定业绩。\n\n01:00:13 维远股份业绩扭亏为盈，化工品价格上涨带动利润改善\n\n维远股份因油价上涨及化工品价格回升，一季度实现扭亏为盈，净利润达七千多万，剔除PDH装置检修影响后，利润估计有一亿。公司PC产能增速放缓，供需格局改善，未来价格上涨预期明确。此外，公司25万吨电解液项目已投产，预计年中满负荷运行，将贡献营收。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：在化工板块的投资建议方面，您们在什么时候开始推荐关注化工板块，并认为哪些子行业表现出了较好的投资机会？\n\n发言人 答：我们在三月中下旬就开始建议关注化工板块，尤其是当时油价上涨后受益的煤化工和受损的化纤等行业。目前来看，无论是油价受益的煤化工还是受损的化纤，格局良好的都已经涨回了很多，例如鹏坤等公司接近前期高点。这主要反映的是行业自身格局和基本面的变化，以及一季度业绩超预期。\n\n发言人 问：您认为这一波化工周期的核心逻辑是什么？\n\n发言人 答：这波化工周期的核心在于国内产业周期和双碳目标的政策，这是最基础的内因。外部因素如油价和战争虽有短期扰动作用，但其对化工行业影响有限。特别是最近中办和国办发布的节能降碳意见及双碳考核文件，对化工及高能耗行业的发展路径产生了重大影响，使得未来产能审批门槛大幅提升，落后产能将加速出清。\n\n发言人 问：对于未来化工行业的产能规划，您有何看法？\n\n发言人 答：预计未来化工行业的产能可能像智能手机一样有一个明确的上限，不会再走过去赚很多钱后再大量投资、导致盈利又降低的老路。法律层面也在加强，无论是锂电还是光伏行业，都有明确信号表明政府对高端产能发展的支持，并将严格控制高能耗行业的产能。\n\n发言人 问：当前化工行业的投资布局应如何考虑？\n\n发言人 答：现在正处在周期的拐点初期，今年一季报龙头公司的业绩增长是一个积极信号。投资者应关注国内政策和海外战争对化工行业的影响减弱后，更多地聚焦于中国化工凭借全产业链配套和稳定供应成本优势在全球占比的提升。同时，过去两个月化工品普遍在去库存，随着终端需求持续存在，部分化工品可能会在五月出现猛烈的右侧行情。\n\n发言人 问：您推荐的化工板块投资顺序是什么？\n\n发言人 答：首先，资金体量大的投资者需要配置化工板块内的龙头公司，如石化和煤化工的龙头。然后，根据子行业的业绩表现和库存情况，推荐顺序依次为化纤（涤纶、氨纶、粘胶、长丝、短线）、磷化工（受益于新能源需求拉动和银矿景气度上行）、有机硅（房地产成功板块）以及氯碱、纯碱、工业硅、钛白粉等高能耗行业。这些行业在中长期受到双碳政策和海外战争的拉动，但短期可能因过剩产能而放在后面考虑。\n\n发言人 问：PX市场的情况如何？\n\n发言人 答：目前，国内PX负荷已降至80%以下，相比战争前下降了十二三个百分点。海外尤其是日韩地区也在降低PX生产速度，整体供给端受到较大影响。PX价差正在修复，并且由于下游PTA和相关环节减产，以及PX开工率降低和库存低位，预计PX价差有望维持在一个不错的水平。\n\n发言人 问：PTA市场的现状怎样？\n\n发言人 答：PTA在1 2月份时价差修复到三四百块钱，但随着3月份油价快速上涨，PX作为产业链中格局较差的环节，面临上游原料暴涨和下游减产的双重挤压，导致PTA价格收窄，最低时价差不足100块钱。4月中旬开始，恒力、新凤鸣益生等企业达成减产协议，加上其他企业因亏损自发减产，PTA装置大量停产检修。据统计，3月至5月份，整个PDA行业计划减产、停产检修的装置累计达到3000万吨左右，占全行业产能的30%。这使得PTA价格开始修复，至4月底时价差已升至335块钱。\n\n发言人 问：PTA未来价格趋势如何？\n\n发言人 答：随着部分企业装置进一步检修，预计PDA行业开工率会进一步下降至60%左右，这将推动PTA价差继续向上修复。\n\n发言人 问：长丝行业的开工情况及价差变化如何？\n\n发言人 答：长丝行业自3月份以来开工率持续下降，到4月底时复合开工率降至78%，较往年同期下降12%至15%。节前一周，长丝企业进行了促销活动，当时行业盈亏平衡线附近的价差使得大厂微亏。促销的主要原因是库存原因，通过转移部分库存至下游，大厂能锁定一部分库存收益，降低未来油价下跌带来的风险。促销后，行业库存得到有效控制，预计节后库存压力不大，房市价格上涨将带动整个产业链价格修复。\n\n发言人 问：平片市场的情况怎么样？\n\n发言人 答：平片市场四月份表现强劲，内盘和平片的价差分别达到1700和1800块钱，账面上的跟单利润可做到800到1000块钱一吨。主要原因有两个：一是供给端受到国内外多个因素影响，包括海外产能受限及国内不可抗力导致的供应紧张；二是需求端相较于长期而言，虽然景气度较低，但由于其下游客户对价格敏感度较低，为了保供和原料稳定性，需求依然保持一定强度。预计夏季旺季到来后，平片行业的价差仍有望维持在一个相对不错的水平。\n\n发言人 问：马面裙事件后，相关企业产能扩张的情况如何？\n\n发言人 答：经过上一轮马面裙事件后，涉及到的两家企业的产能扩张基本接近尾声，尤其是新疆地区计划建设的2万吨置换项目还未确定一次性投放。目前看，这两家企业的投资扩展趋势已经趋于稳定。\n\n发言人 问：当前纺织行业供给格局如何？棉花和涤纶等原料的价格情况怎样？\n\n发言人 答：目前纺织行业的供给格局比13年更好，基本没有新的产能投放。棉花到涤纶的大类原料都在涨价，趁势提价了三次共1000块钱。新疆地区的产品同时受到内外两个方面的驱动，与油价关系不大，按照面料需求来调整价格。下游厂商持续拿货，库存较少，根据CCF数据，厂家物理库存仅7.5千吨，近乎无库存状态。\n\n发言人 问：棉花和医疗短纤之间的关系及棉花对面料的影响是怎样的？\n\n发言人 答：棉花在医疗短纤生产中扮演重要角色，因其工艺需求对均一稳定的化学纤维（如涤纶）有高依赖度，而棉花由于其天然生长特性，纤维粗细不一，无法满足医疗短纤的需求。同时，棉花在总盘子中的性能替代作用也对面料表现有所影响，导致即使在脱敏处理后，棉花仍能促使医疗短线需求及价格走高。\n\n发言人 问：万华化学的NB聚醚多元醇（NBI）价格走势如何？其业绩表现怎么样？\n\n发言人 答：NBI价格从1月的低点13900元/吨，到3月中下旬因地域冲突开始加速上涨，并在3月底至4月初传导至价格2万左右。万华化学一季度业绩环比有所好转，预计二季度业绩将有更明显的提升。海外装置问题较多，尤其是欧洲产能受限，导致供给端紧张，这进一步支撑了NBI价格的上涨。\n\n发言人 问：华鲁恒升和鲁西化工的情况如何？尿素市场现状及未来预期怎样？\n\n发言人 答：华鲁恒升和鲁西化工均面临尿素出口窗口期的等待。目前尿素价格在1850元左右，龙头企业盈利可观。尿素作为化工品中海外产能较高、且供应紧张的品种，尤其是欧洲地区能源依赖度高的国家装置运行不稳定，有望推动尿素价格维持高位。这些企业通过优化生产策略，如缩短备货周期等方式应对市场变化，石化业务预计在二季度会有显著改善，同时电池业务因储能爆发而实现磷酸铁锂的可观盈利。\n\n发言人 问：其他煤化工产品如华谊集团的盈利能力以及资产注入情况如何？\n\n发言人 答：华谊集团通过资产注入解决同业竞争问题，并有望通过广西能化资产的并表提升整体盈利能力。集团内一些煤化工相关产品如尿素、DMC等，其价差相比一季度有明显改善，预计华路和鲁西在四季度到一季度期间毛利率将持续改善，盈利能力将较一季度大幅提升。\n\n发言人 问：北京化工的分红情况以及产能建设的进展如何？磷化工板块的情况如何？\n\n发言人 答：北京化工近期进行了大手笔分红，产能建设已完工并开始向利润对象回馈股东。此外，公司160万吨的小苏打在今年年中投产，下半年会带来一些增量。业绩方面，受到了苏宁特停产的影响。磷化工板块内个股及整体表现有所分化。上游磷矿石价格维持高位，供给有限支撑其价格，同时硫磺价格因地缘扰动走强，给磷化工产业链带来较大成本压力。磷肥方面，由于成本端硫磺价格涨幅更大，导致磷酸一铵和磷酸二铵价差收窄，经营数据承压；而黄磷、磷酸氢钙等其他磷化工产品因出口政策限制不严格，产品价格上涨且价差扩大，行业公司业绩表现分化。\n\n发言人 问：农药化肥板块的企业表现有何特点？\n\n发言人 答：农药化肥板块中，企业的业绩表现存在较大差异。农药板块中，多数企业剔除非农药业务后经营性业绩同比增长，但整体业绩受到汇兑影响，可能低于市场预期。目前农药需求端积极，成本支撑下多数产品价格有所上涨，后续关注出口端表现。化肥板块则表现分化，钾肥和复合肥企业在一季度业绩实现同比增长，主要得益于产品价格稳中偏强及量价两方面的支撑。预计二季度4-5月为用肥旺季，相关企业出货和售价将保持顺利。\n\n发言人 问：对于新能源产业链中磷酸铁锂的需求变化及影响如何？\n\n发言人 答：新能源产业链中的磷酸铁锂需求有所增加，尤其是对磷矿石的需求，受到上游原料价格普涨的影响，磷酸铁价格震荡走高，市场对磷酸铁的需求韧性强劲，订单充足，多数企业维持满产运行状态。因此，建议关注磷酸磷矿石在传统需求基础上，出口端政策变化以及在新能源领域的应用增长。\n\n发言人 问：相关化工板块的推荐标的有哪些？\n\n发言人 答：在钾肥和复合肥方面，推荐雅克国际、盐湖股份以及史丹利等；磷化工板块中，若出口政策有所松动，推荐磷肥龙头云天化，并关注能顺价传导、产品价格供需格局良好的创股份、云图控股等个股。新材料板块中，高频高速覆铜板需求增长带动上游电子级玻纤布和电子级树脂景气，中材科技和盛泉集团是主要化工新材料标的。\n\n发言人 问：制冷剂板块一季度的情况如何？\n\n发言人 答：一季度制冷剂板块整体表现优于市场预期，各公司利润增长显著，如昊华增长60%以上，永和增长80%多。虽然板块承受了一定压力，但业绩表现优异，且随着二季度及下半年利润释放的预期改善，板块活跃度有望提升。目前供需、库存等因素影响板块参与度，但供给端全球范围内的配额制改革彻底，印度和中东地区配额基准期最后一年后，配额扩大成为必然，这将有利于整个行业的未来发展。\n\n发言人 问：在供给端，企业的生产情况如何？需求端的情况怎样？\n\n发言人 答：供给端方面，各家企业表现较为淡定，没有出现大幅度的担忧情绪。尽管面临原材料价格高位（如铜价、塑料价格疯涨）带来的压力，但整个行业的波动不会特别大，尤其是耐用消费品行业，其需求波动幅度较小，只是节奏上可能会有所错位，全年来看差异不会很大。需求端是近期压力的主要来源，主要体现在下游空调器和汽车的排产及产量低迷。这与前期补贴政策减少、冲突导致终端需求受冲击等因素有关。此外，原材料成本上升也使得企业倾向于规避短期风险，不敢大量备货。\n\n发言人 问：零售商渠道环节受到了什么影响？\n\n发言人 答：零售商渠道环节也受到类似的影响，因价格较高且各项成本上涨，商家普遍不愿多拿货，尤其是制冷机产品，大家都是采取背靠背模式，按需进货，避免因价格下跌而积压库存。\n\n发言人 问：库存情况如何？\n\n发言人 答：目前渠道商和终端的库存普遍较低，部分原因是运输环节出现问题，导致提货后无法及时运输出去。尽管厂商有一定的库存，但整体上由于上游供应链不畅，库存积压并不严重。同时，由于等待复苏节奏，部分产品如空调企业的渠道库存已降至安全水平以下。\n\n发言人 问：轮胎板块的情况怎么样？雅化集团和维远股份的情况如何？\n\n发言人 答：轮胎板块一季度面临汇率、关税及原材料涨价等压力，但盈利情况依然稳定，部分头部企业如赛轮、森麒麟等已开始通过涨价来应对原材料成本上升。二季度原材料上涨压力将更为显著，但随着价格传导和订单转移至海外产能，大部分压力有望得到转嫁。长远来看，看好中国轮胎出海的大逻辑，特别是龙头企业有望保持长期稳定的增长。雅化集团受益于碳酸锂价格上涨，一季度净利润实现显著增长，且全年业绩有望大幅提高。维远股份则因油价和化工品价格上涨，以及前几年利润较差的产品价格上涨，一季度实现了扭亏为盈，二季度随着检修结束，利润将进一步增长。中长期而言，PC产能增速放缓和电解液产能提升将为维远股份带来持续的业绩贡献。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541821514452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5d6a909ad2f5f242b226cae6e53b7320cca7de8422e7f257ea95d3e272f11561","recordKey":"zsxq-topic:14422541821514452","images":[],"attachments":[]}
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电子部行业紧张状况与产能缓解时间线\n\n对话讨论了电子部行业当前面临的紧张状况，包括普通电子部和AR电子部的产能缺口，以及相关库存情况。分析指出，电子部行业自去年下半年开始出现紧缺，今年由于AR订单增长，普通电子部也出现紧张。预计产能缓解需至2027年二季度，期间库存维持低位，下游客户库存量从两个月降至一个半月到两个月之间。\n\n06:46 成本上涨与提价策略分析\n\n对话围绕成本上涨及提价策略展开，详细分析了电子部和化工部的成本占比及涨价幅度，确认提价已超额覆盖成本上涨。讨论了铜箔、树脂等材料的市场供需情况，指出高端铜箔存在缺口，而普通铜箔在PCB行业供应充足。\n\n11:32 化工行业提价策略与市场接受度分析\n\n对话讨论了化工行业受石油涨价影响下的提价策略，包括竞争对手的提价节奏和产品结构差异。指出，尽管部分企业选择高端产品以维持高售价，但原材料成本上升迫使整体行业提价。下游客户对价格上涨的接受程度取决于市场状况和订单需求，当前市场订单增长强劲，预计提价将顺利传导至下游，尽管部分PP工厂可能面临利润下滑或拒绝接单的风险。\n\n16:13 行业淡季不淡，AI布局加速，原材料供应紧张\n\n行业在传统淡季表现良好，但AI产品布局晚于主流厂商，需加快研发。原材料供应紧张，尤其是高端CT布，影响传统电子布产量。织布机产能受限，采购延迟，预计27年全面回流。\n\n22:11 CCL国产化良率与市场需求分析\n\n讨论了CCL国产化过程中不同代际产品的良率差异，指出第一代产品良率已达到95%以上，而第二代产品良率约50%，需提升。提及了毛利率，二代产品售价30-40元/米，毛利率保持25%-30%以上。分析了FR4产品需求结构，指出消费电子和家电产品应用占比下滑至35%，新能源汽车、充电桩、储能及光伏产品应用占比提升至40%以上，高端AR类产品占比10%。\n\n25:17 新能源汽车与光伏储能行业产能规划\n\n对话围绕新能源汽车、光伏及储能行业展开，重点讨论了储能产品的应用领域及其高占比原因，同时分享了从电子布和铜箔入手的产能规划，计划至26年底扩产AI相关产品，目标提升高端市场认可度。\n\n29:34 AI电子波技术在陶瓷生产中的应用及成本分析\n\n讨论了AI电子波技术在陶瓷生产中的应用，包括传统窑炉与高端处理方式的对比，以及F24产品月销量、售价与利润分析。指出电子布用量对电路板性能的影响，强调不能随意更改结构以保证信号传输、硬度和主矿影响。提及电子部产量缺口，分析成本与价格波动，单位毛利保持在50至60元。\n\n33:33 PCB行业盈利与生产效率分析\n\n对话围绕PCB行业订单量增长、盈利稳定及生产效率展开，指出今年订单量增长10%-15%，利润保持稳定，但高阶产品生产效率较低。传统国产织布机精度不足，难以满足高端需求，行业需更精密稳定的设备。\n\n37:30 电子部生产与采购量及价格波动分析\n\n对话讨论了电子部的生产与采购量，当前产量为4700-4800万米，外采因价格高及量不足存在缺口。预计5月电子部价格涨幅为10-12%，部分规格已超过7元/米。内部交易按市场价格，保证量供应且独立核算。单笔4.5-6.5元时，净利润20%-30%。\n\n42:56 行业专家解析产品升级与市场趋势\n\n对话围绕产品升级策略、市场应用与未来趋势展开，专家阐述了产品升级过程中AI与传统产品的混合使用情况，强调了AR类产品在国家基建中的重要性。同时，讨论了产能满足情况、环保成本上涨及国内外企业价格变动趋势，指出AI与普通电子部的持续性缺口将持续至2027年，建议关注相关领域的提价动态。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：目前从电子部和CCL这两个环节来看，哪个环节的紧张程度更深？为什么这么紧张？\n\n发言人 答：目前电子部的紧张程度更为严重。电子部已经出现供不应求的状态，缺口问题在今年开始显现，主要是由于去年下半年以来1080薄部的紧缺以及AR订单的持续增长，导致普通电子部产能被挤压，进一步加剧了紧张态势。预计今年电子部产能的缓解至少要到9月份以后，最快可能在2027年第二季度才能有所缓解。\n\n发言人 问：普通电子波的产能情况如何？\n\n发言人 答：中国巨石有10万吨产能，其中5万吨已在今年8月或9月投产，但因织布机回购影响，新增产能释放速度较慢。另一条生产线预计在2026年下半年投产，届时将增加约300万米左右的产量，但实际释放的普通电子布年产能约为1.8亿米。\n\n发言人 问：目前电子部是否有库存，库存天数大概是多少？CCL的库存情况如何？下游客户的库存天数是多少？\n\n发言人 答：电子部目前可以说是零库存，还有大约800到900万米的缺口。而CCL的库存量非常少，不到10%，并且这些库存全是降级品，不是正常销售的A级品。单月产量按照1100万张计算，现有约100万张的CCL库存。从去年以来，大部分中大型客户保持了大约两个月左右的库存天数。但由于电子部缺口增大和交期延误（原交期7到10天，现延长至15到25天以上），客户库存量有所下降，目前整体库存天数在1个半月到2个月之间。\n\n发言人 问：健康企业3、4月份连续提价30%是否充分覆盖了上游成本上涨？\n\n发言人 答：根据提价函，以5月份执行的价格计算，健康企业的提价已基本可以覆盖上游布、铜箔、树脂等材料的成本上涨，并且超额传导了成本上涨的部分。提价执行后，五月份订单已完全接满，若六月份订单在15号前接满，四月底的价格可以继续传导下去。\n\n发言人 问：目前电子部和化工的涨价幅度是多少，对成本的影响如何？\n\n发言人 答：电子部大概涨了10个点，化工涨了10到15个点。虽然化工单价不高，但整体影响不大。主要问题是电子部涨价可能达到5到6毛钱，如果按照平均5米计算，在三块钱左右。每次提价都在十个点以上，因此涨价足以覆盖并超过成本涨幅。从成本占比来看，桐柏电子部的数值可能相对较高。\n\n发言人 问：现在的主要材料成本大概是多少？\n\n发言人 答：以大S的两双面板为例，铜箔成本为0.42公斤、120块钱一公斤，加上加工费，总成本大约是200块。电子部成本按照6.5块加上10到12个点（即5到6毛钱），平均一张板材的成本约为5.56米乘以3块钱，即16块。桐柏电子部成本是50块，加上其他数值成本，目前一张板子的总成本大约是2万块钱。扣除材料成本后，每张板子大约还有140到146块钱的利润空间。\n\n发言人 问：哪些品类的材料存在缺口问题？电子部提到的铜箔缺口具体是针对哪些应用领域？\n\n发言人 答：铜箔目前在新能源行业、储能设备等行业存在缺口，特别是高端的高速材料铜箔。普通PCB行业并不缺铜箔，只是厚铜板等部分材料有些紧张，但还未达到电子部那样的缺口程度。\n\n发言人 问：竞争对手在提价节奏上是什么样的？\n\n发言人 答：竞争对手的提价策略包括定价时就定高出15%到20%，并且主要生产高端高速材料和附加值高的产品，原材料供应可能不如我们充足，所以他们的涨价可能没有我们这么强势跟频繁。他们的原材料供应链虽有合作工厂，但并非全产业链生产，存在供应和成本上的差距。\n\n发言人 问：我们公司在提价时下游客户的接受程度如何？\n\n发言人 答：我们作为行业销量最大的厂家，拥有话语权和主导权。从去年8月份以来，涨价基本都能顺利传导给下游客户，尤其是在今年3月份之前。然而，连续提价后，部分PP工厂在价格压力下出现利润下滑甚至订单无法全部接单的情况。尽管如此，只要原材料涨价，我们总会及时传导给客户，并且从市场订单增长状况来看，五月份的价格传导有望继续保持顺利。\n\n发言人 问：在CCL环节，公司是否涉及马七、马八甚至马9的测试产品？\n\n发言人 答：我们目前在研发马七马八的产品，预计今年会有新的样品和产品推出。现在我们能做到最高在马六的高速材料，其中一代和二代产品在外卖及CT部门有三百多万米的高端需求，这影响了一千多万米的传统电子布产量。\n\n发言人 问：公司当前有多少织布机，以及在途和去年转场的情况如何？\n\n发言人 答：目前，公司的织布机共有约3200台，计划在未来几年内增加购买量。在25年计划购买700台，26年又增加了300台，现在外购约1000台。原有传统电子布的库存量在25年1月份之前销售完毕，由于AI产品的带动，导致传统电子布产能缺口增大，只能通过等待扩产和外采来解决产能不足的问题。\n\n发言人 问：日本丰田PPC织布机一年的产能是多少，是否存在产能放缓的现象？\n\n发言人 答：解到的信息是，日本丰田PPC织布机的年产能大概不超过2000台，即使增加也不会多太多。并且由于多家企业都在采购，而国内部分厂家的产品技术参数和精度达不到AR级别的要求，导致采购延误，原计划2025至2026年交付的织布机可能要到2027年才能全部到位。\n\n发言人 问：生产FR4和高端CCL国产化之间的良率差距有多大？\n\n发言人 答：目前一代部的良率已达到95%以上，而二代和CTE部的良率相对较低，大约在50%左右，有很大的提升空间。\n\n发言人 问：AI电子部目前的毛利率情况如何？\n\n发言人 答：AI电子部的毛利率保持在25%至30%以上，具体价格是指含税售价还是售价还需明确。\n\n发言人 问：RFR4这个传统CPR产品的当前需求结构是怎样的？\n\n发言人 答：目前RFR4传统CPR产品的需求结构中，家电类和消费类产品相较于五年前下滑了大约15%-20%，其应用占比从原来的50%左右降至35%左右。而新能源汽车、充电桩以及储能和光伏产品成为主要增长点，其中新能源汽车和光伏占比很高，储能产品由于服务器和充电桩需求量大增而用量明显上升。\n\n发言人 问：储能产品的用量主要用在哪里，为什么占比会上升？\n\n发言人 答：储能产品主要用于新能源汽车、太阳能发电等领域的存储中心。尽管汽车市场整体表现一般，但由于充电桩相关厚重板的需求量大以及服务器等领域的大型存储需求增加，导致储能产品的用量明显增多。\n\n发言人 问：您提到的电子库的200到300公里是年产还是月产能？\n\n发言人 答：这个指的是年产能力。\n\n发言人 问：关于AI电子部的产能扩展规划是怎样的？\n\n发言人 答：公司计划在26年底扩产A16产品，预计增加240万张铜箔和1000吨高端铜箔产能。目前传统铜箔产能为9000吨/月，未来如果认证进程加快，新产能将更快释放。同时，在韶关扩产7万吨电子部，主要用于AR类电子产品的生产，并补充传统电子部产能不足的问题。\n\n发言人 问：韶关新基地的生产线是单一窑炉还是多样化的处理方式？\n\n发言人 答：韶关新基地采用传统窑炉式方法生产AI电子部产品，同时也可能包括其他高端电子产品的生产线，但目前以传统窑炉方式为主。\n\n发言人 问：当前F24产品的销售价格、成本及利润情况如何？\n\n发言人 答：F24产品当前售价在200多元/吨，成本大约在160元/吨，单位毛利约为50-60元/吨。此外还有销量为300多万张的低端产品，售价较低，利润相对较少。\n\n发言人 问：这个板子里面到底放几张布？是否可以调节？\n\n发言人 答：板子中放置的电子布数量是可调节的，但仅限于部分低端产品可以接受少量减少而保证性能不达标的产品。对于高端产品如电脑、汽车和光伏等多层板，其结构和电子布的用量是不能随意更改的。\n\n发言人 问：PCB业务方面，伊利安达今年上半年盈利情况与去年下半年相比如何？\n\n发言人 答：伊利安达今年春节后订单情况非常好，增长了至少10%到15%，并且订单量已持续增长三个月。去年整个集团的PDP工厂销售额有一百多亿，利润保持在平均8到10个点，所以今年上半年比去年同期盈利情况更为稳定，虽有增长，但不一定有利润增速那么快。\n\n发言人 问：1100万张的CCR对应需要多少米的电子布，并且高阶CCL单号的参数会否变化？1500万张子板的计算中是否包含纸质部分，以及集团对电子布的需求量？\n\n发言人 答：传统上，1100万张的CCR大约对应5500万米的电子布。生产高阶CCL时，单号会变大，层数增加会导致良率下降、效率降低，与普通电子布相比，1比5的比例关系可能不再适用。1500万张子板计算中未包含纸质部分。集团平均每月需要5500万米电子布来满足市场需求，而如果增加284产品的产量，需求量还会更大。\n\n发言人 问：织布机方面，是否与国产织布机有沟通或应用，以及海外厂商的情况？\n\n发言人 答：目前尚未与国产织布机进行深入沟通和应用。在本行业，经过几十年沉淀，设备精度要求严格，高端产品如284系列以及AR类产品的制作仍需达到严格性能标准，国内厂商可能仅能生产低端消费类产品。\n\n发言人 问：当前产能及缺口如何解决？\n\n发言人 答：目前集团产能约为5700万至5800万米，但自用和外售比例大约为80%自用和20%外售。由于内部消化不了全部需求，自四月份开始已从外部采购，但由于价格高且采购量有限，仍存在几百万米的缺口，因此已经开始进一步采购以缓解缺口问题。\n\n发言人 问：5月份普通电子布的涨价预期及执行情况？\n\n发言人 答：5月初，普通电子布涨价了10%左右，价格涨至约5到6毛钱1米，相较于其他价格，目前价格已突破7块。\n\n发言人 问：21165和1080这两款产品的涨幅大概是多少？\n\n发言人 答：21165和1080产品的涨幅大约在10到12个点左右。\n\n发言人 问：电子部和桐柏之间的内部交易情况如何？\n\n发言人 答：内部交易是按照市场价格进行循环销售，我们的优势在于稳定的供应量不受外部影响，并且我们实行独立核算。\n\n发言人 问：当前4700到4800万米普通电的产量是如何分配的？是否全部用于内部使用？\n\n发言人 答：这个产量是全部用来满足内部需求，之前虽有部分对外销售，但现在只做内部使用。\n\n发言人 问：在升级过程中，AI电子部会在同一位置与传统电子部混合使用还是单独使用？\n\n发言人 答：在同样的应用场景下，未来可能会有一代AI电子部与传统电子部叠加使用，而不是完全取代。\n\n发言人 问：公司目前的主要客户结构是什么样的？公司现在每月处理的1.3万吨产能是否能满足自身需求？\n\n发言人 答：公司主要客户群体以抬棺为主，同时也与松下日本有部分合作，以及电子部和铜箔等其他业务。完全可以满足公司自身的市场需求。\n\n发言人 问：环保方面的数字以及油价上涨对产品价格的影响是怎样的？关于其他企业今年以来的价格涨幅情况如何？\n\n发言人 答：之前提到的10个点涨幅是因为产品本身较为高端，而非油价上涨导致。实际上，产品价格涨幅远高于10个点，五月份就涨了大约20多个点。其他一些企业今年的涨幅与我们相似，甚至有些台商企业的涨幅更大。并且，涨价现象从去年开始就持续存在，多家企业都有不同程度的提价行为。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541821514242","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9b32968fdce95e5a47577c6f66aa465dddfe3338727f4fbc11158f3af923d486","recordKey":"zsxq-topic:14422541821514242","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:35.810Z","publishedAt":"2026-05-06T04:55:45.231Z","publishedAtText":"2026年05月06日 12:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255824154848140","author":"机构调研","title":"中国长城：CPU+服务器电源双低估 - 中国AI·CPU 第四讲-国海计算机260505_导读","text":"中国长城：CPU+服务器电源双低估 - 中国AI·CPU 第四讲-国海计算机260505_导读\n\n2026年05月06日 11:45\n\n关键词\n\n中国长城 CPU 服务器电源 低估值 台大电 飞腾 电源 GPU XPU 计算业务 系统装备 军工电子 信创 央国企 PS估值 净利润 市值 ARM芯片 高压直流\n\n全文摘要\n\n在讨论中，专家强调了中国AICPU系列及服务器电源市场的潜力，特别提到了中国长城CPU与服务器电源产品的低估价值。他指出，CPU在AI时代的价值有望进一步提升，而电源作为AI算力的刚需，市场对其认可度高，以台达电为例。随后，专家介绍了中国长城公司的业务布局、股东背景和财务状况，特别是在CPU和服务器电源领域的增长潜力。最后，他概述了中国长城的未来规划、业务结构和估值潜力，认为公司有望成为大牛股。整个讨论聚焦于市场分析、公司背景和未来发展，旨在推荐中国长城作为投资标的。\n\n章节速览\n\n00:00 中国长城CPU与服务器电源双低估投资分析\n\n会议讨论了中国长城作为CPU与服务器电源双低估标的的投资潜力，基于美股英特尔与MD创新高的背景及AI时代CPU价值提升趋势。中国长城作为平台型公司，旗下涵盖长城电源、整机、军工电子等，预计在节后交易日表现良好，有望成为大牛股。\n\n02:51 中国长城：硬科技与系统装备的双主业布局\n\n中国长城主要经营网信业务和系统装备，前者包括PC、服务器及金融机具等，后者涉及军工电子、航天产品等。公司背靠中国电子，是硬科技领域的核心主体，涵盖芯片、整机等。未来规划聚焦‘心端一体，软硬组合’，重点发展半导体、GPU等技术，强化计算行业战略地位。\n\n05:17 公司财务与业务亮点：计算业务与电源市场表现\n\n公司2025年收入增长11.3%，计算业务占比超70%，净利润大幅减亏。电源业务市场份额领先，客户覆盖浪潮、联想等知名企业，未来需求持续增长。\n\n06:51 长城与台大电电源技术及市场前景分析\n\n讨论了长城和台大电在电源技术领域的进展，包括800伏HVTC和5500伏大功电源的量产，以及飞腾CPU的市场表现和与华为的合作。预计长城电源2025年收入将超60亿人民币，飞腾市值可达2500亿人民币。分析了宏观经济影响和供应链不确定性对市场的影响。\n\n思维导图\n\n要点回顾\n\n会议的背景有哪些？\n\n会议背景主要有两个方面。首先，51期间美股的英特尔和MD等全球CPU公司表现强劲，达到了历史新高。其次，国内外CPU供需关系发生变化，尤其是在AI时代，CPU价值占比可能继续提升。\n\n今天的会议主题是什么？\n\n今天的会议主题是中国长城CPU与服务器电源双低估，并重点推荐中国长城作为潜力的低估值标的，有望成为未来大牛股。\n\n为什么电源被视为AI算力的关键需求产品？\n\n电源在AI算力中扮演着重要角色，随着AI算力功率持续提升，电源成为了刚需产品，市场对服务器电源有高度认可，例如台湾的台大电股价持续新高，估值也达到十倍以上。\n\n中国长城是什么样的公司？\n\n中国长城是由四家公司合并成立的平台型公司，隶属于中国电子，旗下包括长城电源、整机、军工电子等多个业务板块，并参股飞溅信息等资产。其主要业务布局包括网信业务（信息技术、计算机相关业务）和系统装备（军工电子相关产品）。\n\n中国长城的重要性和管理层情况如何？中国长城的财务状况如何？\n\n中国长城是中国电子旗下的硬科技核心主体，承担着推进硬科技业务的重要角色。公司总裁于吉勇曾担任长城电源董事长，显示出电源业务对公司的重要性。未来规划中，长城将围绕新端一体、软硬组合的战略，发展包括半导体、芯片、服务器PC、GPU、XPU等业务。2025年，中国长城收入实现了11.3%的增长，其中服务器和电源业务增长强劲，尽管净利润为亏损0.56亿元，但已实现大幅减亏。从收入结构看，计算业务占比较大，且系统装备业务（军工电子相关）占比进一步提升。\n\n长城电源为何被低估及其市场地位如何？\n\n长城电源是中国第一、国际前三的电源公司，2022年在中国福田市场的用户比例超过70%，客户包括浪潮、联想、中兴、华三、华硕、中国曙光等。随着未来需求增长及GPU、服务器功率提升，长城电源有望获得更好的市场表现。\n\n长城电源在服务器及高压直流技术方面的进展如何？\n\n长城电源目前的产品线已经涵盖了服务器、TC等，并且其子公司台大电开发店在高压直流技术方面取得了显著进展，业务已进入800伏HVTC和正负400伏VTC的高压直流阶段。未来，长城的屋顶系列服务器将主要采用高压直流技术。台大电在800伏市场占据很高份额，基本面强劲，截至当前，其营收为1215亿人民币，净利润达130亿人民币，市值为1.2万亿人民币，且获得了十倍的PS估值。\n\n长城电源在大功率电源及投资合作方面有哪些动态？\n\n长城电源已实现300电源机柜量产，并且5500伏大功率电源也已进入量产阶段。此外，长城持有飞腾28%的股权，飞腾的CPU销量截至2025年已突破1300万片。汇丰公司在2020年的营收为25亿元，净利润为0.79亿元，实现盈利。飞腾与中国电子及华为鲲鹏有深度合作背景，因此长飞腾的ARM芯片在国内具有较强潜力，是top 2的ARM芯片公司。\n\n推理时代下CPU的地位及其对未来通胀的影响是什么？\n\n在推理时代背景下，CPU已成为重要主角，用量占比在增长，原本CPU与GPU的比例为1比4或1比8，未来可能会跌至1比1比2。因此，CPU是一个强劲的通胀产品。预计到2025年，长城电源的收入将超过60亿元人民币，对应的估值应会超过600亿市值。\n\n长城电源对飞腾以及其他潜在投资的价值有哪些？\n\n长城电源是飞腾较为核心的大股东，持有飞腾28%的股权。按照目前飞腾25亿收入计算，以融信中国100个PS的估值标准，飞腾可给予2500亿市值的估值，而长城持有其中约250000份，潜在价值超过700亿人民币。另外，长城电源本身主业为服务器整机、AR服务器、PC等业务，还有军工分子相关业务，综合来看，公司市值有望达到1000亿以上，但需注意宏观经济影响、下游市场需求及供应链不确定性等因素。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255824154848140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f390b7f121cd1e554e1fd5f964aa80f79da7133c34a1e83f479edae3167d57c7","recordKey":"zsxq-topic:82255824154848140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:35.811Z","publishedAt":"2026-05-06T04:55:29.186Z","publishedAtText":"2026年05月06日 12:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541821512822","author":"机构调研","title":"宁德携手海博思创签署钠电协议，全国最大电力负荷预计保持增长-西部电新260505_导读","text":"宁德携手海博思创签署钠电协议，全国最大电力负荷预计保持增长-西部电新260505_导读\n\n2026年05月06日 12:40\n\n关键词\n\n东风电器 锂电 宏达股份 特锐德 平高电气 光伏 材料板块 宁德时代 天赐材料 恩捷股份 碳酸锂 电解液 隔膜 充电桩 储能 毛利率 订单 出海 数据中心 智慧停车\n\n全文摘要\n\n本次对话深入分析了多个行业的发展趋势、公司财务表现及其投资潜力，特别聚焦于东风电器和宏达股份的业绩亮点。东风电器凭借高毛利订单在市场中占据优势，而宏达股份则受益于原材料价格上涨，毛利率得到提升。讨论还触及了锂电板块与铜箔价格的持续走高，以及光纤板块因需求增加而引发的价格上涨。此外，新技术如钠电和固态电池的进展成为焦点，对相关材料供应商提出了积极展望。整体而言，对话呈现了对特定行业及公司未来表现的乐观预期，以及潜在的投资机会。\n\n章节速览\n\n00:00 电信板块分析与官方定向公司推荐\n\n会议讨论了电信板块的观点，特别推荐了官方定向公司。该公司Q1业绩超预期，毛利率上升，北美订单进展顺利，未来盈利空间大，市值预计超2000亿。\n\n03:30 锂电与电力设备行业投资机会分析\n\n对话中讨论了锂电行业良好的排产情况及宁德时代与海博思创的订单合作，认为锂电板块未来有良好机会。同时，铜箔等材料持续涨价，利好相关企业。电力设备方面，东风电器、宏达股份等公司因原材料涨价影响逐步缓解，预计二季度盈利提升。特锐德充电量增长显著，智慧停车及SIT发布会等活动对其有利。平高电气估值低，特高压业务盈利持续走强，建议重点关注。\n\n06:03 光伏板块一季报分析与未来展望\n\n光伏板块在一季报中虽普遍亏损，但亏损幅度有所收窄，单瓦盈利水平出现修复迹象，可能与高银价及高价组件订单有关。建议关注二季度及三季度组件盈利好转的可能性，后续需持续观察银价影响。\n\n07:22 农业板块一季报复盘与锂电材料涨价趋势展望\n\n一季报显示，农业板块业绩分化，材料板块因加动率提升和交通费涨价表现优异，电池环节龙头公司宁德时代业绩超预期，储能毛利率受益客户涨价及原材料联动，宏观能源业绩大超预期，展望后续表现良好。\n\n09:56 Q2电子企业增速与锂电材料行情分析\n\n对话讨论了Q2电子企业增速超预期，尤其是铁锂板块中的涪陵军工和龙科技，它们因海外市场逻辑和大客户合作展现出强劲的业绩增长。此外，六电子板块如天赐材料也表现出色，碳酸锂价格上行预期将利好具备自产电解液能力的龙头企业，整体锂电材料环节行情看好，具备高配置价值。\n\n13:01 中国板块结构性变化与材料行业投资机会分析\n\n对话讨论了中国板块初三后结构性变化，特别是材料行业如隔膜、电解环节等的景气度高，推荐天赋材料、恩捷股份等个股。同时，分析了AIPCB同博领域，德福科技和同冠铜箔一季报超预期，德福科技市值上调至630亿，同冠铜箔有望达到700亿市值，两家公司未来业绩增量显著，值得关注。\n\n19:38 宁德时代与钠电池市场分析\n\n对话主要讨论了宁德时代在钠电池市场的布局与前景，包括与海博思创签订的大单、钠电池作为碳酸锂涨价平衡手段的作用，以及钠电池在储能和启停场景的应用。同时，分析了鼎盛公司在铝箔材料上的增量优势，预测了其市值贡献，以及普利特通过内江基地投产降低钠电成本的潜力，指出二季度业绩或受石油价格影响，但长期看主业有望逐季修复提升。\n\n23:39 新能源与光纤行业最新进展及投资机会分析\n\n对话讨论了钠电产业化进展、固态电池材料标的业绩及CIBF展预期，同时分析了光纤行业因无人机需求及城市建设计划引发的涨价潮，以及中天、恒通等企业Q1业绩高峰和全年价格上行趋势，强调了新技术领域和产业链上下游的投资机会。\n\n26:58 光纤需求增长与供给限制分析\n\n对话围绕光纤需求增长展开，指出受无人机、战争及数据中心建设推动，国内外需求显著增加，特别是400G至800G升级趋势明显。国内云厂商需求爆发，海外厂商转向国内采购，预计未来光纤需求将持续增长。然而，供给端短期内受限，新建产能需时1.5-2年，当前进口产能有限，供需矛盾或推动光纤价格上行。\n\n30:15 光纤板块企业分析与推荐\n\n会议讨论了光纤板块内企业的发展情况，重点分析了远东、中天等公司在产能、市场需求、技术突破等方面的优势，指出远东在G657A2光纤及北美市场对接方面的领先地位，以及中天在海南地区业务的高增长潜力。基于当前估值与未来增长预期，推荐这些企业作为投资标的，强调其显著的市场空间和低估的现状。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：本周电话会的主要内容是什么？\n\n发言人 答：本周电话会主要围绕电信板块的观点进行讨论，并汇报了我们本周对公司的推荐顺序变化，首推公司Q1业绩超预期且订单毛利率水平有望上升，以及其在北美市场的订单进展良好，出海能力增强。此外，还提到了公司主业和燃气五金业务的发展逻辑及盈利空间。\n\n发言人 问：公司Q1业绩超预期的原因是什么？\n\n发言人 答：Q1业绩超预期一方面由于存在一些供价值变动的影响，另一方面是因为公司在去年交付完低毛利订单后，今年一季度开始交付了一批高毛利订单，这使得公司未来业绩存在逐步改善的空间。\n\n发言人 问：东风电器在北美市场的订单情况如何？\n\n发言人 答：目前东风电器在北美的订单已经基本确定，且签订订单的确定性极高。这表明公司出海尤其是前往北美的能力得到了海外客户的认可，同时，数据中心对燃气五金产品的需求也为公司带来了长期的发展逻辑和订单预期。\n\n发言人 问：公司海外销售业务未来的盈利情况如何？\n\n发言人 答：海外销售业务，尤其是软性稳定产品在海外的价格比国内更高，未来上升空间较大。此外，燃气暖气业务后期运维服务的收入也是一大亮点，整体来看，这块业务有较大可能实现超两块钱以上的盈利水平。\n\n发言人 问：对于锂电板块的投资机会有何看法？\n\n发言人 答：上周锂电排产情况良好，宁德时代与海博思创签订订单，预示着锂电板块整体仍有望保持较好的发展机会。同时，铜箔等原材料价格上涨也带动相关企业盈利提升。\n\n发言人 问：电力设备领域有哪些投资建议？\n\n发言人 答：除了推荐东风电器外，还建议关注宏达股份。一季度由于原材料涨价导致业绩压力，但随着涨价原材料成本逐步传导至下游，二季度盈利有望继续提升。此外，特锐德充电桩业务量增长对其运营有利，平高电气在特高压领域盈利持续走强，也建议重点关注。\n\n发言人 问：光伏板块目前的情况如何？\n\n发言人 答：尽管大部分光伏企业仍处于亏损状态，但如金科、天河等公司的单瓦盈利水平有所修复，显示出盈利好转的迹象。银价走势及一季度高价组件订单对未来组建盈利的影响还需进一步观察，但二季度和三季度组件盈利好转的可能性较大，因此该板块也值得重点关注。\n\n发言人 问：一季报发布后，农业板块各环节的业绩表现如何？对于电子板块，尤其是储能方面的业绩展望如何？\n\n发言人 答：整个锂电板块在一季报中表现出了业绩的一定分化。材料板块整体上取得了优异的业绩，主要原因是原材料成本加动率提升摊薄了成本，以及交通费涨价带动的电解液等产品价格上升。同时，政企板块也受益于库存收益，特别是在铁锂和电解液板块。储能板块的业绩表现大超预期，单位盈利已修复到一定区间，这得益于公司自身的阿尔法属性，包括出货量的增长和储能产品结构性变化。尽管部分优秀公司面临原材料压力，但从一季报表现来看整体优异，预计后续将持续良好表现。\n\n发言人 问：在二季度，主力板块预计会有怎样的表现？\n\n发言人 答：二季度主力板块仍是一个非常优秀的急速贝塔。从当前能见度较高的五月份数据来看，电子企业的整体管理增速超过八个点，其中宁德时代环比增速甚至达到十点以上，这些都将带动锂电材料环节的紧俏行情。\n\n发言人 问：长远来看，哪些环节可能继续沿袭涨价趋势，哪些环节内部业绩会受项目涨价影响？\n\n发言人 答：长远来看，像革命环节、停播环节以及后续初三开始后，材料板块可能会沿一定涨价趋势。但电池环节、负极以及结构件内部，业绩龙头与二三线企业之间仍会受到项目涨价的影响。宁德时代尽管单位毛利额环比下滑，但通过供应链布局维持了稳定的毛利率区间，并且一季度业绩超预期。\n\n发言人 问：在分化行情中，有哪些细分领域和公司值得关注？\n\n发言人 答：在铁锂政绩板块中，推荐具有个股阿尔法属性的公司，如涪陵军工和拥有海外锂矿逻辑的龙科技。其中，富盈军工一季度业绩符合预期，政企盈利超预期，且其碳酸锂业务未考虑库存收益，展望整个Q1盈利实则超预期。\n\n发言人 问：对于六电子板块，其库存情况及盈利兑现通道是怎样的？\n\n发言人 答：六电子板块如天赐业绩超预期，库存水位持续下降，经销商已有涨价预期。若碳酸锂价格继续上行，尤其对于具备自生产电解液环节的天赐材料龙头来说，将是一个不错的盈利兑现通道。今年天赐材料预期能够达到约70亿左右的中枢预留预期，具备较高的配置价值。\n\n发言人 问：中国板块中，初三之后有哪些结构性工序变化值得关注？\n\n发言人 答：初三之后开启的结构性工序变化主要来自供给角度，三季度开始，隔膜和同步等板块供需关系紧张，其中龙头公司恩捷在四月份已开始二线客户的二轮涨价，后续动态值得关注。因此，基于下游金融板块高景气度的排产需求，材料板块中看好隔膜环节的恩捷股份等标的。\n\n发言人 问：德福科技和同冠公司在一季报中的业绩表现如何？同冠公司在一季报中的业务拆分及高端产品占比变化如何？\n\n发言人 答：德福科技的一季报基本符合预期，而同冠公司由于此前预期较为保守，其1.4亿47亿的公募盈利超出了市场预期。同冠公司PCB电子金融图博出货量中，电子部占比接近50%，且高端产品的占比环比同比有所提升，主要是因为过去以二代HRP2代为主，去年11月份实现了HRP4代产品的权限房产，尽管目前还在生产爬坡阶段，但整个Q2高端产品占比有望明显提升。\n\n发言人 问：德福科技在一季度出货量中锂电和电子电路存货占比情况如何？\n\n发言人 答：德福科技一季度锂电出货量占比在75%到80%之间，电子电路存货占比虽未有大幅提升，主要是因为它目前以ITF和HRP2代机以上产品为主，四代产品还在客户验证阶段。\n\n发言人 问：对于德福科技市值的上修情况及其原因是什么？德福科技1000平米载体同步扩产的进展及潜在业绩增量？\n\n发言人 答：考虑到德福科技未来锂电持续涨价通道以及HTE铜箔单位盈利修复，我们对其市值进行了上修，预计其锂电动部单方理念能达到6000元区间，在三月份价格已达到5000元左右。同时，考虑到海外高端AIPCB涨价预期，公司市值支撑可达到350亿左右。德福科技已有小规模出货给深蓝等核心大客户，并在持续推进订单。预计中期总产值在600万平到1000万平之间，潜在业绩增量约3亿元，按照30倍计算，对应80亿市值。\n\n发言人 问：同冠公司在Q2以来的经营重点是什么？\n\n发言人 答：同冠公司在Q2以来的重点在于覆盖产品客户的导入验证以及Q2以来的良率提升。\n\n发言人 问：宁德时代钠电布局及其应用场景有哪些？\n\n发言人 答：宁德时代在钠电方面布局，目前成绩可能比远期新技术如固态更为明显。近期与海博思创签订钠电大单，定位在于平衡碳酸锂潜在涨价和战略储备。宁德时代从2021年发布第一代钠电池，到2025年第二代升级，今年是钠电池量产元年，应用场景包括特定储能领域和启停场景。\n\n发言人 问：在当前的单子盈利情况下，公司的整体业绩表现如何？对于未来市场，尤其是正负极材料增量方面，有何看法？\n\n发言人 答：当前公司的整体业绩非常扎实，业绩中枢呈现明显的上升趋势，预计今年整体业绩会保持在实力朝上的区间。尽管美国环境存在简单化的趋势，但正负极材料的增量需求仍然明确。在传统的锂电铜箔领域，这一波降低的市值空间对公司的业绩增厚非常显著，预计通过65%的份额，对应约六个亿的盈利增厚，这将为鼎盛贡献大约150亿左右的市值增量。\n\n发言人 问：在钠电装机方面，除了宁德之外，还有哪些公司表现突出？\n\n发言人 答：在一季度的钠电装机中，普利特下属子公司海思达的装机量排名第一。虽然宁德在出色之后才公布量产，但海思达在此领域深耕已久，截至2026年至2027年，其已拥有接近3个小时的大客户在手订单，并从今年Q1开始逐步进行装机。\n\n发言人 问：当前钠电的成本与涨价后的电池相比有何差异？以及普利特在钠电成本方面有何改善措施？\n\n发言人 答：目前来看，卖店成本相比涨价后的电池尚无明显优势。不过，考虑到普利特旗下的海思达将投产内江基地，减少委外加工，有望降低钠电成本。尽管一季度业绩受到上游原材料涨价影响有下滑，但二季度通过产能扩建，有望步入明确的成长轨迹。\n\n发言人 问：对于二季度石油价格上行背景下，钠电板块的表现有何预期？\n\n发言人 答：二季度若石油价格继续上涨，但公司已推进核心下游客户涨价，预计通过涨价能带来一定的超盈利。因此，Q1业绩被认为是全年触底状态，之后主业有望轻装上阵，甚至可能逐季度修复和提升。\n\n发言人 问：对于新技术领域尤其是钠电产业化进展，有哪些关键看点？\n\n发言人 答：Q3对于钠电板块中普利特内江基地而言是一个重要时间节点，结合行业内的装机持续进展，公司将进行强卡位布局。此外，推荐关注铝箔增量底线新材料及独特卡位的企业，并提示下周深圳CI展会中新设备标的如诺尔科技等可能带来催化效果。\n\n发言人 问：固态电池材料板块的表现及其在新技术方面的最新动态如何？\n\n发言人 答：今年固态电池材料板块中，如天汇千汇技术等企业受益于海外客户需求释放，一季度业绩超预期。然而，整个板块受到煤炭价格影响，设备标的目前偏向蛰伏状态。关注下周CIBF展会上诺尔科技等企业展示的最新技术解决方案，可能给固态电池板块带来新的催化。\n\n发言人 问：光纤板块的需求情况及价格走势如何？\n\n发言人 答：今年光纤板块经历了明显的涨价潮，其中高端光纤价格涨幅较大。涨价主要由无人机领域战争因素需求增长和数据中心建设拉动两方面驱动。目前，中天、恒通等企业在Q1已实现业绩高峰，预计Q2到Q3交付均价将进一步上浮，全年维度看，光纤价格仍有进一步上涨的可能性。\n\n发言人 问：AIDC方面的需求情况如何？\n\n发言人 答：AIDC整体需求同比呈现明显增长，海外厂商如康普对中国采购AR相关光纤的需求增加，同时国内二手厂商如横店、东站等也接到了来自海外的明确需求。此外，海外数据中心对光纤需求也会有一定程度的提升。\n\n发言人 问：光纤在数据中心领域的趋势是怎样的？\n\n发言人 答：数据中心领域的光纤需求具有通胀逻辑，光模块正从400G向800G乃至1.6T升级，意味着对更高算力运输的要求将推动光纤需求的增长。例如，400G以上的需求会倾向于使用G657A2类型的光纤。\n\n发言人 问：国内光纤需求方面的状况怎样？\n\n发言人 答：国内光纤需求同样表现出显著爆发和快速增长的特点，尤其是今年阿里等云厂商提出了大规模的光纤需求，如几千万公里级别的订单，这在过去较为罕见，成为未来增量需求的重要来源。\n\n发言人 问：当前光纤供给端的情况怎么样？\n\n发言人 答：供给端方面，新建光纤产能从厂房建设到投产大约需要1.5至2年的时间，但部分一线厂商在现有厂房内仍有一定产能可投放。预计明年年初会有部分光纤产能释放，但由于进口产能有限，整体上光纤价格可能会进一步走高。\n\n发言人 问：对于光纤板块的推荐有哪些？\n\n发言人 答：在光电板块，远东被列为首选推荐，其市值约为71%，目前拥有900万新工的光纤产能，对应约2600万至2700万公里的光纤产能，并主要以市场需求较高的G657A2光纤为主。叶伦这边也开发了具有竞争力的技术路线，并与海外客户直接对接，有望实现市值快速增长。中天则是性价比极高的一线厂商，当前估值较低，且在海南区域保持稳定增长，利润高增，整体具备较大估值弹性。海南板块中天也是表现优秀，至少能保持30%以上的增长率。最后，对于航电、恒通等导体厂商也持续跟踪并给予推荐。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541821512822","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d22d5e38ec2a94e4ab2d5f08eda44a539d170e33e2e660b6ef1bff8fdaa284f3","recordKey":"zsxq-topic:14422541821512822","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:35.812Z","publishedAt":"2026-05-06T04:55:21.473Z","publishedAtText":"2026年05月06日 12:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541821512412","author":"机构调研","title":"关注光模块上游核心材料发展机遇-华泰通信260505_导读","text":"关注光模块上游核心材料发展机遇-华泰通信260505_导读\n\n2026年05月06日 11:15\n\n关键词\n\n磷化铟 光芯片 光模块 AI 衬底 薄膜磷酸锂 需求爆发 国产替代 中国 管控 技术突破 收入规模 盈利规模 射频性能 6G 磷化铟衬底 外延片 高纯铟 硅光 EML\n\n全文摘要\n\n随着AI技术的迅速发展，尤其是KPX技术的大规模投入，对光模块的需求急剧增长，推动了上游光芯片产业的快速发展，特别是EML和CW基于磷化铟的光芯片成为市场主要需求。然而，全球产业链面临重构，中国在光模块领域展现出强大竞争力，但上游关键材料磷化铟衬底仍主要掌握在外资企业手中。去年四季度，针对磷化铟等重要金属的出口管制加剧，为国内企业提供了国产替代的契机，预计磷化铟衬底需求及光芯片供应将出现短缺。此外，薄膜磷酸锂材料在3.2T光模块中的应用潜力被看好，可能迎来技术的快速发展，为国内相关企业带来机遇。整个产业链，从薄膜磷酸锂调制器到磷化铟衬底，中国企业在技术突破和市场份额增长方面面临巨大机遇。\n\n章节速览\n\n00:00 AI驱动光芯片产业变革与国产替代加速\n\n对话讨论了AI驱动的光模块需求激增对磷化铟衬底产业的影响，以及中国在重要金属管控下实现国产替代的逻辑。AI的KPX投入增加光模块需求，推动磷化铟衬底需求爆发。全球产业链重构中，中国衬底企业份额提升，光芯片短缺促使国产企业迎来量价齐升机遇。\n\n04:20 光芯片产业变革与薄膜磷酸锂材料前景\n\n对话讨论了光芯片产业中本土企业对海外巨头市场份额的逐步侵蚀，以及薄膜磷酸锂材料在光通信领域的应用前景。指出随着供应链内迁和技术突破，国内企业在磷化铟衬底及薄膜磷酸锂调制器等上游材料领域展现出巨大潜力，有望在AI和6G通信等新兴领域实现技术与市场双重突破，迎来产业发展的黄金期。\n\n09:41 磷化银衬底与薄膜磷酸锂产业发展趋势分析\n\n报告重点分析了磷化银衬底及薄膜磷酸锂在光通信产业中的发展趋势，强调AI算力硬件产业链的景气度，尤其是光通信在数据中心的应用占比提升。报告指出，磷化银衬底作为光芯片上游材料，市场需求旺盛，预计2026年全球销量将达到130万片，实际需求可能超预期。同时，报告关注到薄膜磷酸锂等新一代调制技术的增量需求，以及光芯片产业链的高增长潜力。\n\n14:17 磷化铟衬底行业市场分析与趋势预测\n\n讨论了磷化铟衬底在光模块、传感器和射频器件等领域的应用，指出光模块需求占比高且持续增长，上游原材料紧缺影响供应。行业集中度高，住友、通美、JX等公司领先，国内企业如珠海鼎泰鑫源、云南锗业等有望受益于市场扩张。磷化铟多晶及高纯铟环节国内已实现自给自足，产业链垂直整合趋势明显。\n\n19:32 磷化铟与薄膜磷酸锂技术在光通信产业中的应用与发展\n\n讨论了磷化铟衬底生产技术及薄膜磷酸锂在光通信领域的应用前景。磷化铟衬底生产，尤其是大尺寸高可靠性产出，是衡量厂商技术实力的关键指标，国内部分企业已取得突破。薄膜磷酸锂调制器在3.2T光模块时代展现潜力，尤其在400G速率需求下，相比纯硅光与EML方案，薄膜磷酸锂在低损耗与低功耗方面具有优势，预计2028年将迎来大规模应用。\n\n22:31 薄膜磷酸锂在光模块市场的潜力与产业链分析\n\n报告探讨了薄膜磷酸锂技术在单通道400G光模块中的应用前景，分析了其相对于硅和EML的优势，预测了未来市场空间。基于行业机构数据，预计至2030年，薄膜磷酸锂调制器市场规模可达约4亿美金。产业链方面，国内企业在薄膜磷酸锂芯片、晶圆生长及光学级晶体研发上取得进展，形成了一定的技术壁垒和产业布局。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：光芯片上游材料产业有哪些核心逻辑？\n\n发言人 答：光芯片上游材料产业的核心逻辑主要包括两个方面。首先，伴随AI技术的大规模投入，光模块的需求量迅速增加，从而带动了上游光芯片需求的爆发，特别是EML和CW等基于磷化铟的光芯片。其次，全球产业链正经历重构，中国在光模块制造领域的全球竞争力虽强，但在光芯片及磷化铟衬底材料方面，过去主要由三菱、住友、博通等国外企业主导。然而，由于2025年2月开始的对磷化铟等相关物资的出口管制，尤其是对中国的管控，使得国外企业获取磷化铟衬底的难度加大，这将促使全球产业链发生重构，具体表现为两个环节：一是中国本土的磷化铟衬底企业在全球市场份额不断攀升，实现国产替代；二是由于海外企业难以获得足够的衬底，导致光芯片短缺。\n\n发言人 问：这种变化对国内磷化铟衬底企业意味着什么？\n\n发言人 答：在这种变化下，具有核心竞争力的国内磷化铟衬底企业将迎来量价齐升的逻辑。随着供应链内迁和技术突破，这些企业正在逐渐松动海外如博通和住友三菱等高端光芯片企业的市场地位，并提升自身的市场份额和市占率。此外，薄膜磷酸锂材料作为另一条重要的光通信发展路径，在3.2T时代的技术实现上也有所突破，展现出工业化实现的可能性和高带宽低电压的优势，为国内相关企业提供在全球产业分工中占据更大份额的机会，并带来收入规模和盈利规模的明显改善。\n\n发言人 问：磷化铟在光通信和移动通信6G领域的潜在应用是什么？\n\n发言人 答：磷化铟因其优异的发光效率和高频射频性能，尤其是在1310和1550波长以及type子频段和可见光频段，是一个理想的发光材料和射频功放器件。在光通信领域，它能够提高光源要求，适应AI中光使用比例日益增长的趋势。而在下一代移动通信6G中，尤其是新建互联和星地互联的部分，新增激光链路的技术路径可能涉及到磷化铟的应用。\n\n发言人 问：对于磷化银衬底产业的发展前景，你们怎么看？报告中提到的光通信发展趋势有哪些关键点？\n\n发言人 答：我们预计磷化银衬底产业正经历剧烈变化，尽管目前一些企业规模较小，但在未来一两年内有望占据全球过去日美企业的大部分市场份额。报告重点关注了磷化银衬底及薄膜磷酸锂这两个产业的发展趋势，以及它们在光通信产业链中的重要地位和增量需求。报告基于看好光通信发展的逻辑，指出大规模GPU集群建设和AI算力硬件产业链的景气度持续向好。同时，光通信在未来数据中心CPA X中的占比提升空间广阔，尤其是随着800G等高速率光模块出货量的大幅增长，对上游光芯片和磷化银衬底等环节带来显著增量需求。\n\n发言人 问：光芯片厂商对衬底材料的需求情况如何？\n\n发言人 答：光芯片公司通常会采购衬底材料，通过MCVD生长制成外延片，再进行一系列工序如光栅和波导制作、镀膜、切割和封装等以形成光芯片。其中，磷化银作为核心原材料广泛应用于多模和单模光模块芯片制作，尤其在北美数据中心中渗透率高企。预计在2026年，全球磷化银衬底销量将达到约130万片，且后续市场需求可能超预期。\n\n发言人 问：磷化银衬底在下游市场的结构分布如何？\n\n发言人 答：磷化银衬底下游市场需求中，光模块占据约80%的需求量，另外还有大约20%至30%的需求来自于传感器和射频器件等领域。由于光伏领域在未来两三年内仍保持高增长态势，预计光模块或光芯片的需求占比将逐渐提高。当前行业对光芯片的需求依然旺盛，导致光芯片厂商面临供不应求的局面，这也进一步印证了磷化银衬底下游市场需求的强劲。\n\n发言人 问：光模块或光芯片中磷化银沉底的比重是否会继续提升，以及当前市场的竞争格局是怎样的？\n\n发言人 答：我们认为磷化银沉底在光模块或光芯片中的比重将持续上升，市场集中度非常高。前三大公司分别是日本的住友、北京的通美（其控股股东为美国上市公司HRT）和日本的JX，它们各自在全球市场的占有率接近40%。同时，国内的二三梯队国产公司，在衬底市场扩张的背景下也会获得不错的导入机会。\n\n发言人 问：为什么会有光芯片厂商和外延片厂商的区别？\n\n发言人 答：头部光芯片公司由于自身工艺能力强，倾向于直接采购磷化银衬底进行外延生长等工序；而部分非头部光芯片公司则不具备从头到尾完成衬底到外延生长的能力，会选择将偏前道的工序交给外延片厂商完成，如IQE、联亚光电以及国内的权利等公司，这些外延片相当于光芯片的半成品。\n\n发言人 问：国内有哪些公司在磷化铟衬底领域表现突出？\n\n发言人 答：国内表现突出的公司包括珠海鼎泰鑫源（未上市，但有A股公司参股）、云南锗业、广东先导等，在磷化铟衬底方面做得不错。在磷化铟衬底供不应求的情况下，这些国内公司也将有机会获得良好的导入机会。\n\n发言人 问：磷化铟衬底上游的关键环节是什么？国内在这些环节是否实现了自给自足？\n\n发言人 答：磷化铟衬底的上游主要为磷化银多晶硅。国内一些公司如磷化银衬底厂商，甚至实现了产业链的深度垂直整合，部分厂商能够自产磷化银产品。例如，在高纯铟环节，国内企业已实现自给自足，前四名中国厂商占据了98%左右的市场份额。\n\n发言人 问：区分各家厂商磷化铟衬底能力的关键指标是什么？对于磷化铟衬底技术，3.2T时代可能会带来怎样的机遇？\n\n发言人 答：关键指标在于能否高效、高良率地生产大尺寸磷化银衬底。随着光模块速率从1.6T向3.2T升级，对单通道调制速率的要求提高至400G，目前EML方案和纯硅光方案均有技术突破的可能性。然而，在追求低损耗和低功耗的背景下，薄膜磷酸锂技术因其优势而受到关注，并有望在3.2T时代迎来广阔的发展机会。\n\n发言人 问：薄膜磷酸锂在未来的市场空间如何？薄膜磷酸锂产业链梳理是怎样的？\n\n发言人 答：基于第三方机构预测，假设3.2T光模块在2030年前后年出货量达到1.2亿只，且薄膜磷酸锂在其中渗透率达到25%，单个3.2T光模块中薄膜磷酸锂调制器单价约为10到20美金，则远期来看，市场规模有望达到约4亿美元。从下游到上游梳理，最下游是薄膜磷酸锂芯片，国内有如倪耀光电等厂商；往上是薄膜磷酸锂晶圆环节，国内有济南金正、上海新硅聚合等；最上游则是磷酸锂晶体，国内主要有天通股份和南智新材，其中天通股份已成功研制出12英寸大尺寸光学级磷酸锂晶体。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541821512412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9ef1ee46d382ea3929c5657f0c02d63c1352e321d109ea7d5009c8bddf3a8b81","recordKey":"zsxq-topic:14422541821512412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:35.812Z","publishedAt":"2026-05-06T04:55:05.152Z","publishedAtText":"2026年05月06日 12:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541821512212","author":"机构调研","title":"成长的力量 TMT中小盘每周观点-招商260505_导读","text":"成长的力量 TMT中小盘每周观点-招商260505_导读\n\n2026年05月06日 11:15\n\n关键词\n\nAIPCB 光模块 PCB CCL AI 数据中心 设备 汇率 光芯片 pick 福星科技 御泰维 TA driver 长光华兴 游戏龙头 昆仑万维 中文在线 掌阅科技 通信板块 光电芯片\n\n全文摘要\n\n本次由招商证券举办的电话会议，专为专业投资机构客户及受邀者开放，议题涵盖PCB产业链、电子行业、游戏龙头及AI应用等。发言嘉宾从不同专业视角，分享了市场分析、行业动态及投资见解，着重讨论成长性、投资机遇与行业趋势。会议强调，嘉宾观点属个人意见，不构成投资建议，并对内容传播设有限制，声明法律权利。会议亦介绍了国产算力、中小盘及北交所的投资机会，指出算力需求旺盛、国产替代及算力租赁领域的投资价值。\n\n章节速览\n\n00:00 AIPDB产业链一季度表现及未来展望\n\n一季度AIPDB产业链上游设备与CCL环节表现强劲，PCB行业呈现结构性增长，AI占比高的公司盈利状况良好。二季度至三季度，PCB板块预计将持续环比提速增长，CCL及PCB处于快速扩张阶段，设备环节维持高景气度，利润增速将持续放量。\n\n02:57 AI驱动下的PCB与CCL产业链分析\n\n对话深入探讨了AI技术在PCB和CCL产业链中的应用与影响，指出随着AI数据中心需求的增长，PCB高端产品如光模块的产能需求激增，尤其是M工艺的应用广泛，CCL材料单价提升，行业出现结构性缺口，上游如铜箔等环节持续涨价，整体产业链受益于AI周期的上行强度和需求旺盛。\n\n06:57 游戏龙头二季度业绩展望与AI行业爆发趋势\n\n对话讨论了游戏行业龙头公司如世纪华通、巨人网络等在二季度的业绩预期，指出尽管一季度营销费用增加，但二季度收入与利润预计将持续增长。此外，还提到了AI真人剧和AI漫剧行业在5-6月可能迎来爆发，建议投资者耐心等待游戏公司二季度业绩释放。\n\n09:59 AI影视应用与通信板块配置思路\n\n对话探讨了AI在影视领域的应用前景，尤其是AI漫剧相较于短剧在成本和出海方面的优势，以及相关公司如昆仑万维、中文在线和掌阅科技的潜力。同时，分享了五月份通信板块的配置思路，强调海外上游物料和二线模块厂的投资方向。\n\n12:05 全球光模块物料紧张与国产厂商机会分析\n\n对话讨论了全球光模块物料短缺现状，预测明年需求量将大幅上升，导致光电芯片和无源器件供应紧张。分析认为，国内厂商可能在物料短缺背景下加速渗透市场，尤其是在光电芯片和无源器件领域。推荐了福星科技等几家公司作为投资标的，并指出在4到6月份，光片环节可能成为稀缺资源。此外，还提到了TA driver等领域的潜在投资机会。\n\n14:46 5-6月闪光片供应链紧张及投资建议\n\n讨论了闪光片供应链在5-6月可能面临的紧张情况，主要由于日本稀土供给减少导致衬底产能下降。预计短期内价格将大幅上涨，建议关注福金科技等上游供应商及二线光模块公司，如光讯和电脑科技。\n\n19:09 27年光模块与芯片市场需求大幅增长预测\n\n对话中提到27年光模块如800G和1.6T的出货量将大幅增长，国内模型能力和商业化加速，算力租赁及国产芯片交易核心看好，市场预期超前，涉及光模块、交换机及芯片厂商订单增长显著，建议关注相关企业动态。\n\n20:56 国产算力与全球AI基础设施建设的共振趋势\n\n对话深入探讨了国产算力供应链的最新进展，尤其是华为昇腾950芯片的产能锁定情况，以及国内互联网巨头如字节、腾讯和阿里对此的积极行动。同时，分析了北美CSP厂商如谷歌、微软、亚马逊和meta在资本支出上的大幅增加，表明全球范围内对AI算力基础设施的高强度投入，尤其是在算力需求超预期的情况下，这些厂商正持续加码AI算力建设。\n\n25:02 AI商业化路径与国产算力投资机会\n\n从收入端分析，主要云服务提供商如微软、谷歌和亚马逊的云收入增速显著，尤其是AI相关业务表现突出，市场反馈良好。AI的投入已转化为实质性收入增量，其中微软和亚马逊的AI收入分别超过370亿和150亿美元。此外，亚马逊自研AI芯片收入突破200亿美元，谷歌的TPU第八代首次实现功能化出库。基于海外大厂资本开支与收入情况，国内算力需求旺盛，建议持续关注国产算力产业链的投资机会。\n\n29:41 算力租赁成市场焦点，中小盘成长占优\n\n当前市场中小盘表现占优，算力租赁成为最具弹性的赛道。北交所深改落地，资金持续进场，算力国产替代是强方向。某公司订单饱满，模式稳健，盈利拐点已现，资金充足，空间广阔，预计二季度业绩将有显著提升，是兼具弹性和确定性的核心标的。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：AIPDB产业链中，一季度PCB行业的收入和利润表现如何？\n\n发言人 答：在一季度，PCB行业的上游设备和材料环节，尤其是CCL（覆铜板）和玻纤布设备等，收入同比增速相对较快。从利润释放角度看，上游环节如CCL及配套设备的增速略高于PCB行业。整体来看，由于AI占比高的PCP公司表现出色，整个PCB行业的盈利状况非常不错，呈现同比高速增长态势。\n\n发言人 问：近期PCB行业的环比增速情况以及未来增长趋势怎样？\n\n发言人 答：近期，受下游拉货节奏、产能投产折旧等因素影响，加上美元计价下汇率波动，PCB行业的环比增速有所提升。预计在2季度至三季度期间，整个PCB板块将保持逐季提速的增长趋势。同时，CCL和PCB目前处于快速扩张阶段，设备环节景气度将持续较高，并且利润增速也将持续放量。\n\n发言人 问：光模块升级对PCB需求有何影响？\n\n发言人 答：光模块向800G到1.6T的升级过程中，对PCB的需求显著增加，尤其是76阶HDI板和需要用到半加强SR工艺的产品。这使得高端PCB产能需求大幅增长，特别是在m top工艺领域，原本主要用于高端消费电子产品，现在在光模块应用中规格大幅提升，导致行业对M top产能需求激增，出现明显的供给缺口。\n\n发言人 问：AI数据中心对M top工艺的未来应用前景如何？\n\n发言人 答：预计M top工艺在AI数据中心中的应用将呈现中长线广阔前景。从2024年下半年至2025年，类似HTI工艺已在AI服务器中广泛应用，并随着层数升级到20多层。未来类似SLP内改版的M2未来版产品所需的M top供应链，也会在AI产品中逐步得到应用。\n\n发言人 问：CCL市场现状及AI周期上行对其的影响如何？\n\n发言人 答：当前，CCL市场中部分厂商如生意科技、南亚新材及非AI占比高的公司，业绩均超预期。AI周期上行强度大，需求持续旺盛且旺盛，导致高阶高速材料如马七、马八、马九等普通版单价相比普通版提升接近十倍。厂商将产能资源向AI倾斜，造成行业结构性缺口，尤其是传统领域，从而促使CCL环节及上游铜箔、树脂等环节出现持续涨价和盈利改善的情况。\n\n发言人 问：华通一季度流水提高的主要原因是什么？\n\n发言人 答：华通一季度流水大幅提高的主要原因是公司在1 2月份加大了营销费用的投放，尤其是在海外游戏市场，由于很多公司在一月份放假，买量成本相对较低。虽然一季度营销费用增长较多，但公司的利润率并未下滑，我们预计二季度流水会有进一步提高。\n\n发言人 问：巨人网络和完美世界在二季度的业绩表现如何？\n\n发言人 答：巨人网络一季度流水较高，但由于收入确认原则及会计递延的影响，二季度其收入利润应为较高水平，环比一季度会有增长。完美世界四月上线的新游戏虽然会受到一些递延影响，但在二季度仍会有部分收入和利润的确认，因此二季度预计也会环比增长。\n\n发言人 问：对于37互娱和恺英网络在二季度的业绩展望是怎样的？\n\n发言人 答：37互娱一季度新游戏较多，导致营销费用较高，但二季度由于一季度的新游戏递延效应以及营销费用费率下降，净利润会比一季度更好。恺英网络二季度将上线较多新游戏，如三国金大贵、新征服等，预计也会带来环比增长。\n\n发言人 问：AI应用方向中，有哪些目前进展较快且能带来收入和利润的产品？\n\n发言人 答：目前AI影视类产品进展较快，包括AI短剧、慢剧甚至可能推出的AI电影，以及未来可能出现的AI仿真长剧。这些产品不仅受到政府和平台支持，且制作成本随着大模型进步和算力提升而持续下降，使得漫剧业态相比短剧有了显著进步，并有望成为文化出海的重点方向。\n\n发言人 问：通信板块在五月份的投资策略是什么？\n\n发言人 答：五月份延续过去几个月的配置思路，关注海外和国内双主线。海外方面，更侧重于上游物料和二线模块厂商；国内方面，在上游物料方面，由于明年全球及国内对1.6T以上光模块需求超预期，且供应紧张，建议关注光电芯片和无源器件相关国产厂商的加速渗透机会以及可能切入海外供应链的厂商。\n\n发言人 问：在上游物料中有哪些具体的短缺环节和推荐的标的公司？\n\n发言人 答：上游物料短缺环节主要包括光芯片、PICK、全光片（如福星科技）、工厂缺货的叠（如CML、御泰维）、TA driver等。对于相关标的公司，建议关注美股形态及国内持有相关股权的公司，如长光华兴等，它们都有不错的产品储备和出货机会。\n\n发言人 问：在5到6月份，为什么玄光片可能会出现最缺货的情况？\n\n发言人 答：玄光片最核心的技术来源是底层的SGD衬底材料，目前的生产模式是寻找SGT衬底进行外延生长、切割抛光和镀膜制成成品闪光片，并结合平面片制作隔离器用于环形器。缺货的主要原因是日本稀土供给的减少，导致包括日本SMP在内的衬底产能大幅下修。\n\n发言人 问：对于今年三季度玄光片缓解缺货问题的预期是怎样的？\n\n发言人 答：原本预计coherent会在今年三季度复工并对外销售法律审片，但实际情况是短期可能看不到全面的大规模销售复苏，仅有一部分产品进行战略置换。此外，住友和grand等公司的部分衬底产能也可能因市场状况调整而收缩，尤其是4英寸衬底将更加紧张。\n\n发言人 问：在短期内如何解决衬底供应紧张的问题？\n\n发言人 答：短期内主要供应商如法国的lock ing产能增长有限，日本产品减产，国内只剩下福金等少数厂商能提供一定产能，而这些厂商的3英寸衬底良率和产品质量还有提升空间。因此，在接下来的1到2个季度内，整个产业供给将非常紧张，预计选光片环节将出现大幅价格上涨。\n\n发言人 问：为什么玄光片的价格涨幅会较大？\n\n发言人 答：首先，玄光片单个组件的bom成本占比相对较低，约为30美金，在极度缺货且对价格敏感度不高的情况下，涨价幅度可能会较大。其次，对比其他环节的投资回报率，玄光片的涨幅明显不足，其利润率提升空间较大，对上游厂商业绩影响显著。\n\n发言人 问：对于海外光模块和国内链的发展情况有哪些观点？\n\n发言人 答：在海外方面，建议投资者关注二线光模块厂商和相关编辑电话、预期查。而在国内市场，800G和1.6T的出货量预计将在未来几年有大幅增长，带动光模块、交换机及配套芯片厂商订单增长。同时，国内模型能力持续进化，商业化加速，国产芯片和算力租赁的需求旺盛，供需缺口扩大。招商计算机团队强调国产链的机会，因为每次海外链释放期后，国产链通常会有表现机会。\n\n发言人 问：在假期期间，关于国产算力方面有哪些重要信息？\n\n发言人 答：路透社4月29号报道指出，国内互联网大企业如字节、腾讯和阿里已锁定华为昇腾950芯片的产能，并与华为进行芯片采购接洽。此外，全球范围内算力需求与中美共振成为核心方向，特别是在AI领域。4月30号，几家大型CSP厂商更新了一季度业绩情况，其中谷歌、微软、亚马逊和Meta等公司上调了资本开支指引，主要是由于算力需求超预期和产能瓶颈。\n\n发言人 问：从资本支出角度看，北美CSP厂商的投入情况如何？从需求或收入角度来看，CSP厂商的表现怎样？\n\n发言人 答：北美CSP厂商整体处于持续大量投入阶段，尤其在AI基础设施建设上。尽管现金流有所改善，但因资本开支大幅增加，导致现金流受到明显压制。例如，谷歌、微软、亚马逊和Meta都在业绩说明会上提到GPU类资产短缺及供需紧张态势。CSP厂商的云收入普遍表现出显著增长，除了个别厂商外，微软、谷歌和亚马逊AWS的云收入增速均实现明显提升，尤其是微软云收入增速高达60%以上，创近十几个季度新高。同时，AI加持的搜索、办公产品等也在强劲增长，表明这些公司实现了AI投入从投入至产出的商业闭环，并获得了市场的积极反馈。\n\n发言人 问：国产算力在国内市场的前景如何？\n\n发言人 答：根据海外大CS厂商的资本开支和收入情况分析，算力需求旺盛，尤其是国内市场。随着大模型迭代和项目需求的增长，国产算力在国内市场具有明确的爆发点，看好国产芯片厂商，包括海光、升腾等公司及其相关投资标的。\n\n发言人 问：中小盘和北交所主线以及重点标的有哪些？\n\n发言人 答：当前市场大盘盘整，中小盘成长占优，北交所深化改革落地，资金持续进场，算力国产替代是主线。其中，品质信息作为最具确定性和弹性的赛道，订单充足且兑现较快，模式稳定风险低，盈利强拐点高，资金充足空间大，与国产算力双轮驱动，长期增长空间广阔。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541821512212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0599f003ea5336cb83f180a77dd371f9d68f92f3d2b5f5ffc0fb519ffe3d9f6e","recordKey":"zsxq-topic:14422541821512212","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:35.813Z","publishedAt":"2026-05-06T04:54:57.189Z","publishedAtText":"2026年05月06日 12:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541821512222","author":"机构调研","title":"A股5月观点及配置建议-招商策略260505_导读","text":"A股5月观点及配置建议-招商策略260505_导读\n\n2026年05月06日 11:50\n\n关键词\n\n盈利上行 突破在望 经济基本面 企业景气度 流动性 美伊冲突 AI基础设施 新能源 资源股 新开工增速 建筑钢材成交 K型复苏 增量资金 结构性流入 国产算力芯片 储能 PPI上行 TMT 中游设备 上游资源\n\n全文摘要\n\n本次对话深入分析了金融市场与经济趋势，重点关注地缘政治、资源科技、AI基础设施和新能源等领域。尽管美伊冲突持续，市场焦点已转向国内经济基本面和企业景气度的提升，以及流动性状况。经济数据的边际改善，如政府开支增加和出口增长，预示国内总需求可能回暖。从投资角度来看，资源股、AI基础设施和新能源被视为三大重点方向，预期将因盈利上行而吸引更多资本，推动结构性上行周期。同时，美联储政策变动、地缘政治紧张局势和A股市场策略调整被视为潜在风险。整体而言，对话为投资者提供了市场趋势和行业发展的深入见解与前瞻。\n\n章节速览\n\n00:00 市场展望：上行突破在望\n\n报告回顾了上月市场情况，指出地缘冲突影响后市场企稳反弹，科技与资源类股票表现优异。推荐关注一季报高增速领域，如AI基础设施、资源股及新能源相关板块，市场表现与预期相符，整体趋势向上突破。\n\n01:48 2020年经济上行趋势及关键驱动因素分析\n\n讨论了尽管美伊冲突持续，但市场已将其长期定价化，A股关注点转向经济基本面与企业景气度改善。一季度经济数据边际改善，政府开支和出口贡献显著，预计未来投资反弹将驱动经济上行。重点分析了AI基础设施建设、新能源体系建设和资源品价格高位维持的三大高景气方向，以及房地产销售企稳带来的业绩增速改善预期，整体PPI持续上行预示工业企业利润改善。\n\n04:53 A股盈利改善周期与行业分化趋势分析\n\n对话讨论了A股市场进入盈利改善周期，强调了资源、新能源和AI三大领域的业绩增速改善，但指出市场呈现K型复苏特征，即行业间存在剧烈分化。增量资金主要流向高盈利增速方向，市场进入由盈利驱动的牛市第三阶段，建议关注AI、资源和新能源领域的投资机会，同时警惕AI领域高度集中带来的风险。\n\n08:00 一季度总需求与企业盈利反弹分析\n\n一季度总需求边际反弹，主要受广义政府开支转正及出口金额增速影响。新开工增速预计在3月后改善，建筑钢材成交指标转正，预示基建项目恢复施工。出口增速下滑，但逢六年份重大项目可能带来新的边际改善。\n\n11:35 基建转型：从传统钢筋水泥到新型算力与新能源\n\n对话讨论了基建投资方向的重大转变，从传统的钢筋水泥建设转向新型算力网和新能源体系的建设。新型基础设施如全国一体化算力网的建立，以及国产算力芯片的加速发展，标志着基建内涵的扩展。同时，新型能源体系，包括水风光一体化基地、沙戈荒新能源基地和海上空间基地，成为基建的重中之重，反映了能源危机背景下中国在高能耗行业中的优势地位。\n\n15:33 储能与芯片产业：新能源与算力中心的核心投资方向\n\n对话强调了在新能源和算力中心建设中，储能与芯片产业的重要性。储能被视为能源基建的核心，而芯片产业，特别是其上游材料和设备供应商，在资本开支上行趋势下，可能带来更高的股价弹性。光模块和半导体厂商的扩产周期将增加上游设备及原材料需求，为投资者提供扩展及需求改善的投资方向。\n\n16:40 PPI加速上行：新能源与半导体拉动需求\n\n讨论了PPI加速上行趋势，尽管传统房地产投资低迷，但新能源基建和半导体需求增长显著，加之能源价格高涨，共同推动PPI上行。市场低估了新产业趋势对PPI的拉动作用，以及能源价格持续上行的动力。PPI构成多元化，新兴领域如能源、信息科技和中游原材料对PPI贡献加大，企业收入和利润进入上升周期。\n\n18:56 A股牛市第三阶段：高营增速板块驱动指数上行\n\n讨论了A股进入牛市第三阶段的特点，即由高营增速板块驱动指数上行，强调了当前盈利复苏的K型分化特征，指出资源品和信息科技等行业表现突出，而医药、金融地产等增速较低。\n\n21:38 投资策略与经济趋势分析\n\n对话围绕二季度和三季度的投资方向展开，强调了资源品、信息科技、中游制造及医药保健等领域的高增速潜力。指出资本开支扩张周期与需求共振对股价影响的重要性，以及中国企业在需求改善时的内卷式竞争特征。提醒投资者注意行业增速边际变化，把握经济趋势判断股价底部。\n\n24:36 中国内卷现象的文化根源与经济影响\n\n对话深入探讨了中国内卷现象的文化基因，认为其源于‘大丈夫伸张夫如死’等底层文化理念，导致企业间过度竞争和产能过剩。当资本开支拐点向下时，预示着股价高点，揭示了中国企业在扩张中面临的周期性挑战。\n\n27:54 A股牛市第三阶段与高景气行业分析\n\n对话深入探讨了A股市场进入牛市第三阶段的原因，指出政府在传统基建、新能源及AI基建领域的投资，叠加海外需求共振，推动了资源、新能源和AI基础设施领域的高景气度。当前市场虽非全面复苏，但结构性增量资金的存在使得A股整体步入牛市第三阶段，强调投资者应关注盈利高增和景气度边际改善的方向。未来2到3个季度，资本开支上行周期的领域需求将持续上涨，为股价带来边际变化。\n\n30:17 政治局会议释放经济政策新信号\n\n政治局会议未释放大规模经济刺激信号，强调经济持续稳中向好需进一步巩固，财政政策精准有效，货币政策前瞻性、灵活性、针对性，重点支持科技、产业链自主可控及新型基础设施建设，稳定房地产，认可低制度经济形势，追求经济安全与新型科技领域高增长。\n\n33:07 一季度经济分析与四月潜在风险点探讨\n\n对话首先回顾了一季度经济表现，指出单季度盈利增速回升至8%，非金融石化行业增速回升至13.3%，科技资源与制造业呈现结构分化。高景气行业主要集中在工业金属、半导体、消费电子等领域。随后讨论了四月可能的风险点，包括美伊战争的不确定性及新任美联储主席可能采取的偏鹰派货币政策，特别是缩表而不降息的组合，可能对美元流动性造成冲击，但大幅上行的可能性较低。\n\n35:09 A股抱团投资风险与TMT行业景气度拐点分析\n\n对话深入探讨了A股市场抱团投资的周期规律及TMT行业景气度拐点的风险。分析指出，随着TMT行业资本开支和产能投放加速，供求关系可能在2026年一季度出现边际变化，导致抱团投资崩塌。当前TMT行业的高配置比例和融资余额放大了潜在风险，未来景气度向下拐点时可能引发剧烈市场调整。\n\n39:10 美伊经济博弈与港股市场机遇\n\n对话探讨了美伊经济对抗的现状及其对全球市场的影响，尤其是对港股的冲击与机遇。港股因全球资本流动性高，受外部冲击影响较大，但估值低、AI产业边际改善，未来可能迎来上行趋势。重点关注国产算力、锂电、海外算力、商业航天及煤化工等方向，尤其是AI相关股票和半导体领域。\n\n40:51 A股与港股市场分析及配置策略\n\n对话深入分析了A股市场在盈利驱动下，资源、新能源和AI三大高景气行业推动指数上涨的现状，以及港股在公募基金减持、IPO影响减小和地缘冲突升级后不再下跌的背景下，AI赋能、国产算力崛起与低估值共振可能带来的恒生科技板块的崛起机会。同时，讨论了美国货币政策和行业景气度匹配的风险边际变化，建议关注电子、公用事业等细分行业和国产算力、锂电等赛道，预计四月份指数再创新高，具体配置方向需结合行业和赛道团队推荐进行详细规划。\n\n思维导图\n\n要点回顾\n\n在四月份的市场中，哪些行业表现得比较突出？\n\n在四月份，科技类指数表现非常出色，尤其是AI相关的硬科技和新能源相关股票，由于一季度整体增速较高、景气度上升以及受到诸多事件催化，这些行业在四月份录得了大幅反弹，成为当月表现最好的行业。同时，资源类股票如有色金属以及质量类股票也有不错的涨幅。\n\n五月份对于市场的核心观点是什么？\n\n五月份的核心观点是“盈利上行突破在望”。尽管美伊冲突尚未完全平复，但市场已将其长期化定价。接下来A股的主要关注点将围绕国际国内经济基本面、企业景气度边际改善方向以及国内流动性展开。\n\n当前最值得关注的经济数据是什么？\n\n当前最值得关注的是经济数据的演绎，特别是总需求增速的边际改善。一季度数据显示总需求增速由负转正，主要得益于政府开支和出口贡献。预计未来随着出口增速面临压力，重大项目加速带来的投资反弹将驱动经济上行。\n\n接下来有哪些高景气度领域可以关注？\n\n接下来可以关注三个高景气或驱动盈利增速改善的方向：一是以AI为代表的基础设施建设相关领域，尤其是随着国内五年规划发布和新型算力网络建设，相关产业链景气度将持续上升；二是新能源领域，包括新型能源体系建设和光风储等重大项目，受AI发展带来的算力需求增加和全球新能源需求边际改善的影响，景气度将持续向好；三是资源品领域，由于海外冲突导致供应链扰动和高能源价格，资源品价格维持高位，业绩增速将保持强劲。\n\n房地产销售和油价对整体盈利改善有何影响？\n\n房地产销售方面，由于去年基数较低且当前二手房成交活跃，预计销售额增速有望触底反弹，带动地产链相关业绩增速回升。另外，油价上涨对各行业产生扩散效应，化工品及各行各业因涨价而出现成本上升，这将促使PPI持续上行，进一步推动工业企业盈利增速改善。\n\n盈利改善周期的特点及A股未来走势如何？\n\n目前A股已进入盈利改善周期，类似2006年、2011年和2021年的情况，总需求边际改善叠加供应冲击导致价格上行，从而带来企业盈利增速上升。然而，此轮盈利复苏呈现K型特征，即并非所有行业同步改善，而是呈现剧烈的梯型分化。在接下来的三个季度，资源股、新能源和AI股票将可能继续创新高，指数整体也将保持上行趋势，增量资金也将呈现结构性流入。\n\n出口金额增速方面，今年的情况如何？\n\n今年一季度，出口增速出现了明显的前置倾向，但最近的高频数据显示出口增速已经下滑。如果没有新的边际改善因素，收入增速可能不会进一步反弹。不过，今年存在一个重要的边际因素，即可能会迎来新一轮固定投资的高峰。\n\n新开工增速方面，有何变化趋势？\n\n在一季度，新开工送到负值数据并未转正，由于地方政府引战平台和自主发展的权力受到抑制，需要等待中央公布重大项目分布后才能明确投资方向。但3月份之后，基建新开工增速出现了改善迹象。\n\n建筑钢材成交这一关键指标的变化情况是怎样的？\n\n建筑钢材成交在过去五年每一年都是负增长，直到今年依然保持下行趋势。但在四月份之后，该指标上行斜率明显加快，首次出现久违的转正情况，表明基建投资有恢复施工或加速落地的迹象。\n\n当前基建中建筑钢材成交的重要性如何变化？\n\n建筑钢材成交的重要性大幅下滑，作为衡量传统基建的一个好指标，其权重在降低，反映出整体基建方向政府开支方向的变化。新型基础设施建设如新型技术、能源体系等在基建投资中的比重增加。\n\n新型基础设施建设中，新型算力网项目的重要性及其影响是什么？\n\n新型算力网项目在新基建中排名第一，其建设和使用国产算力芯片有助于推动国产算力进入加速上行周期。同时，随着相关大模型的发布和适配国产芯片，将带动整个国产算力的发展，并可能影响到半导体销量增速的变化。\n\n新型基础设施建设对传统基建材料需求的影响是什么？\n\n新型基础设施建设对传统基建材料需求的影响显著减少，转而更多需要芯片、光模块、光纤等高科技产品。特别是在新能源基建领域，储能成为重点投资方向，对产业链上下游相关企业带来投资机会。\n\n当前政府投资增加背景下，为何PPI会加速上行？\n\n虽然政府投资方式发生变化，但新产业趋势如新能源基建、半导体基建等需求增加，叠加能源价格高企，会拉动整体PPI加速上行。此外，电池、通信设备等价格也会上涨，共同推动广谱价格上行。\n\n市场为何低估了PPI上行的可能性？\n\n市场低估了PPI上行的可能性，原因有两个方面：一是对美伊战争持续性的估计不足，这导致对油价上行动力的低估；二是对需求传导和成本上行后对价格传导的估算存在欠缺。\n\n当前房地产投资低迷背景下，还有什么动力能使PPI上升？\n\n尽管房地产及政府投资相对低迷，但PPI构成成分中不同商品群众的变化表明，能源、信息技术、中游原材料和设备等领域的产品对PPI的拉动可能更大。因此，即使在房地产投资减弱的情况下，PPI仍存在加速上行的趋势。\n\nPPI上涨是否会导致需求不畅，进而影响企业盈利？\n\n讨论中确实存在一种观点认为需求不畅可能导致价格无法顺利向下游传导，甚至使中下游企业盈利受损。但从历史样本来看，无论是需求还是供给原因，大多数情况下都会对整个企业因素产生较大影响。\n\nPPI上行如何影响上市公司收入和利润？\n\n随着PPI的上行和需求改善，诸多行业收入和利润也因此得到改善，整体上市公司的收入和利润增速进入上升周期。牛市第三阶段中，盈利增速板块将驱动指数上行。\n\n当前盈利复苏的特点是什么？A股进入牛市第三阶段时应关注哪些行业？\n\n当前盈利复苏呈现K型分化特征，局部盈利改善，而非整体复苏。其中，资源品、信息科技和部分制造业如TMT、军工等领域增速较高，而汽车、传统基础设施建设等领域增速较低。在牛市第三阶段，应关注高增速行业，如资源品、信息科技以及部分制造业。资源品因其去年二季度基数效应，增速最高；信息科技景气度高；同时，部分中游制造如化工、有色金属加工、船舶电气机械和计算机通信设备增速也相对较高。\n\n如何判断A股股价底部出现的时间？\n\n股价底部通常会早于经济底部出现，当未来出现新产业趋势时，股价会提前见底。一旦股价见底并随需求边际改善进入上行周期，企业将开始扩张资本开支，形成需求和资本开支的共振效应，股价不会在产能扩张初期见顶。\n\n这种文化基因如何影响中国的企业竞争和产能扩张？\n\n这种文化基因促使企业在面对行业繁荣时，即使面临较大投资风险，也会追求更高的市场份额。当某个行业利润丰厚时，不仅现有企业会争抢份额，外部厂商也会看到机会并选择进入该行业，通过收购、兼并或外延扩张等方式加入竞争。最终的结果是，实际扩大的产能远超过市场需求，导致产能过剩。\n\n为什么在资本开支拐头向下时，股价会出现高点？高景气行业的股价为何在达到高点后会下跌？\n\n当资本开支开始从向上拐头向下时，意味着新建工程增速放缓，而产能投放速度却依然较高，超过了需求增速，供求关系发生变化，价格增速下降，盈利趋势改变。因此，在资本开支增速由升转降的关键时刻，股价往往达到高位。高景气行业的股价在达到高点后下跌，主要是因为这些行业的股价过高，在行业景气度下降时，股价容易受到负面影响，对整体指数产生拖累作用。此外，虽然部分行业景气度上升，但政府并未释放大规模刺激经济的信号，而是倾向于巩固现有经济成果，强化科技实力和产业链自主可控，这使得市场对未来经济刺激预期有所调整。\n\n对于判断市场高点有何方法？\n\n判断市场高点的一个简单方法是观察资本开支拐头向下的时刻，因为这往往预示着股价的一个高点。这种规律源于中国人的底层文化基因和经济氛围，并且似乎难以摆脱这样的周期性魔咒。\n\n四月份有哪些值得关注的风险点？新任美联储主席上任后是否会出现快速紧缩的情况？\n\n四月份值得关注的风险点主要有两个，首先是美伊战争的潜在反复；另一个是美联储新任主席上任后可能对货币政策的影响。预计新任主席将在五月中旬宣誓就职，其政策取向可能偏向鹰派，不同于前几任较为鸽派的态度。如果新任主席采取紧缩政策并叠加高油价的影响，可能会导致美元流动性阶段性冲击。历史数据显示，新任美联储主席上任初期大幅紧缩的可能性不大，因为通常新任主席不会立刻实施紧缩措施，而是采取更为温和的政策调整。目前来看，美债利率大幅上行的可能性较小，因此新任主席上任后的政策变化可能对市场造成黑天鹅事件的风险，尤其是在通胀大幅上行后，其紧缩政策与量化宽松政策的不同看法可能导致美元流动性紧张。\n\n目前市场对于降息预期的情况如何？\n\n目前市场整体已没有降息预期，全年不降息的概率较大。此外，讨论了A股市场的抱团现象及其生命周期，通常从需求改善到产能投放需要大约三年时间，而当前TMT领域的配置比例已经接近历史高位，尤其是在AI板块上，这意味着抱团可能存在风险。一旦需求增速放缓而价格开始下跌，抱团很可能崩塌。\n\n当前港股市场的情况及影响因素有哪些？\n\n港股市场目前受到外部冲击影响仍然较大，但相比A股影响减轻。港股估值较低，且基本面有望边际改善，尤其受益于AI国产业浪潮。公募基金持股比例已从超配转为标配，并大幅减持港股，这一影响预计将在一季度基本消除。同时，IPO节奏可控，不再对港股构成压制。随着AI赋能、国产算力崛起以及低估值等因素的共振，港股恒生科技有望迎来上涨机会。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541821512222","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"18ef2c63610e9507efb84fd8a2c49483667b6f24b1c03dc0d6da5a8227b8d59d","recordKey":"zsxq-topic:14422541821512222","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:35.814Z","publishedAt":"2026-05-06T04:54:40.919Z","publishedAtText":"2026年05月06日 12:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255824154824450","author":"机构调研","title":"5月汇报：关注消费板块强业绩与高景气方向-华创大消费260505_导读","text":"5月汇报：关注消费板块强业绩与高景气方向-华创大消费260505_导读\n\n2026年05月06日 11:58\n\n关键词\n\n白酒 茅台 五粮液 大众品 餐饮供应链 乳业 海天 安井 伊利 创新药 医药 医疗器械 医疗服务 中药 维力医疗 导管 麻醉 导尿 泌尿外科护理 呼吸血透\n\n全文摘要\n\n华创证券研究所专家与分析师深入探讨了大消费领域的新洞察，重点关注业绩稳健与行业景气度高的板块，如食品饮料、医药、家电、轻工纺服、零售美护与农业等。讨论了市场对白酒、医药创新药、家电出口链、高端消费、农业及宠物行业的看法，强调了困境反转类公司、品牌势能强及高成长性公司的价值。同时，推荐了5月金股，覆盖食品、医药、家电、农业等多个领域。分析师提醒，投资决策需考虑政策、市场需求、产能调整与疫病风险等因素，在当前复杂市场环境下，需全面评估。\n\n章节速览\n\n00:00 消费板块年报回顾与行业趋势分析\n\n会议聚焦消费板块年报及一季度业绩，指出白酒行业在茅台、五粮液年报下滑后进入被动出清阶段，而大众品中的餐饮供应链与乳业展现出强劲反转趋势。报告强调市场需谨慎投资，并提及华创证券电话会议的服务性质与免责声明。\n\n02:29 茅台市场化改革引领白酒行业复苏\n\n对话围绕白酒行业现状与未来趋势展开，指出去年行业被动出清，今年上半年为至暗时刻，但贵州茅台通过市场化改革已迎来经营拐点，预计下半年至明年行业将逐步进入拐点期。茅台的销售体系革新、提价策略及市场价格稳步上行成为关键因素。对于投资者而言，当前是布局白酒周期的良机，五粮液等其他酒企也显示出底部确定的信号，建议关注餐饮供应链和乳液等大众品领域的机会。\n\n06:33 消费复苏背景下龙头企业业绩与行业趋势分析\n\n对话核心讨论了消费行业复苏背景下，龙头企业如海天、安井等的业绩表现与行业趋势。指出消费虽整体低迷，但部分子行业已见底回升，龙头企业的市场份额快速提升，库存周期进入补库存阶段，业绩增速超预期。强调乳制品行业竞争格局改善，成本端压力缓解，调味品与乳业等大众消费品领域表现优异，推荐持续关注。二季度可能有更多新品推新与布局机会，如黄酒快递商、功能性食品等细分领域，以及刘邦军新业务布局带来的投资机会。\n\n08:22 医药行业高景气度集中于创新药及其产业链\n\n医药行业内部分化明显，创新药及产业链保持高景气度，业绩持续向好，BD金额与进度超预期，头部公司与弹性标的均展现较大发展空间，推荐关注恒瑞医药、信达生物等头部企业及来来开医药等弹性标的。\n\n10:13 医药行业投资机会与金股推荐\n\n对话探讨了医药行业内外需的景气度变化，推荐了包括泰格医药、药明康德、迈瑞医疗在内的多个投资标的，特别指出维力医疗作为低估值、高增长、分红稳定的金股，适合投资。\n\n11:51 维力医疗：业绩预测与增长潜力分析\n\n维力医疗预计26年国内外收入将分别实现5-10%和10%-15%的增长，利润端有望维持15%-20%的增速。国内面临集采和反腐挑战，但通过新品上市和市占率提升，毛利率有望稳定。海外受益于产能布局优化和客户产品升级，收入占比和毛利率提升，增速预计快于国内。公司减值压力释放，后续业绩增长稳定，估值性价比高。\n\n14:36 白电板块底部配置机遇分析\n\n对话深入探讨了白电板块在经历一季度财报超预期表现后，基本面与资金面双底的现状。内销环比改善，外销在高基数下仍表现亮眼，尽管一季度受汇率波动影响，但利润表现依旧强劲。展望二季度，尽管存在成本与汇率波动压力，但白电龙头的成本转嫁能力和稳定的竞争格局有望缓解压力。加之股东回报力度提升及基金重仓比例降至低位，建议关注二季度白电板块配置机遇。\n\n19:05 安科创新：业绩与估值双修复，五月份金股推荐\n\n对话重点推荐安科创新作为五月份金股，强调其在汇率管理和成本控制方面的优秀表现，以及新业务如储能和UV打印机的高增长潜力。预计全年利润可达33亿，当前估值处于低位，未来业绩与估值均有上行空间。\n\n23:36 家电板块五月投资观点：出口链与成长板块基本面估值共振\n\n家电板块五月投资观点聚焦出口链及成长板块，分析了成本、费用端压制因素边际改善，建议关注低估值板块型机会与弹性机会，如办公家具恒林，强调中国制造受汇兑成本和运费影响小，核心在于国际品牌修复节奏。\n\n26:57 成长型消费与高端消费复苏趋势分析\n\n对话围绕成长型消费标的泡泡玛特、裕同科技和康耐特的市场表现与未来展望展开，强调了多元化市场布局、新业务增长点及估值修复机会。同时，讨论了高端消费复苏趋势，指出头部公司高股息逻辑得到持续验证，建议关注出口链估值与基本面共振的机会。\n\n30:30 零售美护行业5月观点：医美化妆品与黄金珠宝市场分析\n\n五月观点汇报聚焦医美化妆品和黄金珠宝两大板块。医美化妆品方面，一季度报显示业绩分化明显，困境反转与龙头稳健增长并存，推荐关注贝坦尼亚、福瑞达等困境反转公司及毛戈平等稳健增长龙头。黄金珠宝板块则强调从金价弹性转向经营质量配置，关注产品结构升级的曼卡龙、蓝星通灵及困境反转的周大生。\n\n34:04 五一假期旅游特征与消费趋势分析\n\n五一假期在错峰出游催化下，旅游人数提前出行，5月1日和2日增速略弱，5月4日交通货运高位数增长，符合错峰旅游特征。铁路、公路、水路客流稳健增长，民航受燃油附加税影响增长放缓。旅游消费趋势转型明显，从观光转向个性化体验，三四线及小众城市成为新打卡点，文化、内容消费和美食驱动旅游行为。\n\n36:40 五一假期文旅市场特征与投资机会分析\n\n五一假期文旅市场整体稳步增长，部分景区如长白山、三峡旅游等展现结构性高增长动能，同比增长显著。基于此，投资观点聚焦于基本面与业绩支撑的核心标的及新业态属性赛道，认为后续景区板块将呈现分化式投资机会，推荐三峡旅游作为具备竞争力与想象空间的审计邮轮业态标的。\n\n38:30 三峡旅游游轮业务：高增长赛道与投资价值\n\n对话探讨了全球银发人群对游轮旅游的偏好，以及三峡旅游切入游轮业务的战略意义。三峡旅游作为湖北省唯一从事审计游轮的国企，正通过产品升级和市场拓展寻求后发优势。尽管一季度业绩受费用波动影响，但二季度新业务表现超预期，预计全年业绩将实现1.8亿至2亿的营收，PE估值约为30倍。公司计划通过牌照管理和收并购，最终实现10艘以上游轮的布局，目标市场份额20%，展现出了高度稀缺的成长性旅游品类的投资潜力。\n\n43:58 农业周期底部分析与政策影响\n\n对话深入探讨了农业，特别是生猪养殖业在周期底部的现状与未来趋势。分析指出，尽管猪价出现反弹，但全产业链仍处于深度亏损状态，持续时间已达两个月。政策调控在限制头部企业产能增量方面发挥了作用，并可能继续加码以促进产能优化。此外，疫病的潜在影响不容忽视，尤其是新发的南非一型口蹄疫，可能对产能造成损害。综合亏损、政策和疫病三重逻辑，预计未来产能将呈现非线性去化，为周期反转奠定基础。\n\n48:43 五月农业投资与乖宝宠物推荐\n\n会议分享了五月农业投资策略，强调聚焦效率和价值，推荐中股份和乖宝宠物。中股份管理改善带动主业提升，新增南非疫情狗疫苗贡献利润弹性。乖宝宠物在宠物食品行业表现突出，一季度虽增速放缓但预计二季度将恢复增长，品牌和代工业务有望持续改善。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：在消费板块中，白酒行业的情况如何？\n\n发言人 答：白酒行业在去年年报期间表现出被动应对的状态，茅台和五粮液的年报引起了市场的广泛关注。其中，茅台历史上首次出现年报下滑，而五粮液则由于谨慎性原则未调整部分收入项目，导致报表大幅出清。去年下半年，市场期待的主动出清并未发生，而是以矫枉过正的方式进行调整，目前大部分酒企已进入至暗时刻，但茅台从一季度开始通过市场化改革已迎来经营拐点。\n\n发言人 问：茅台的市场化改革具体影响如何？\n\n发言人 答：茅台通过市场化改革，已经迈入了一个以消费者为中心的营销理念阶段，打破了过去30年建立的以管控为中心的营销模式。今年二季度，茅台实现了收入利润双增长，并形成了一套全新的销售体系和销售模式。茅台通过提价及市场化的步伐，实现了高质量开局，且随着非标代售和精品酒的上线，市场价格稳步上行将对其业绩产生积极影响。\n\n发言人 问：对于其他白酒企业和大众品行业的情况有何看法？\n\n发言人 答：五粮液等其他白酒企业由于业绩调整引发了市场关切，但其底部已相对明确，适合长期投资者布局。在大众品方面，餐饮供应链和乳制品表现亮眼，如海天和安井等龙头企业市场份额提升明显，尤其是安井进入补库存周期，业绩增速超预期。同时，乳制品如伊利等企业在行业竞争优化中受益，拥有较好的布局机会。\n\n发言人 问：医药板块目前的主要观点是什么？\n\n发言人 答：当前医药行业内部分化显著，高景气度集中在创新药和创新药产业链板块。创新药方面，BD金额和进度超预期，一季度首付款总额超过去年上半年水平，且中国企业在国际会议中表现抢眼。医疗器械、医疗服务、中药等板块仍处于筑底阶段，最看好创新药领域的投资机会。在头部公司中，如恒瑞医药、信达生物等有较大机会，同时一些弹性标的如来奥医药、苑东生物等也值得关注。在CRO领域，外需CRO景气度持续较高，内需需求自去年四季度开始呈现反转趋势，推荐泰格医药、药明康德等投资机会。\n\n发言人 问：在医疗器械领域，您认为海外业务和国内业务的现状如何？有哪些推荐的标的？对于中药板块的投资策略是什么？\n\n发言人 答：海外医疗器械业务维持良好趋势，而国内则面临一定压力，但经过两三年调整后已进入底部区间。预计明年将看到好转。推荐的医疗器械投资标的包括迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、维利医疗、迈迈迈普医学等。中药板块的投资思路主要围绕估值较低、增速相对较慢但分红高的股息率标的，如铭锐制药等。此外，持续推荐医美药业和方方顺制药。\n\n发言人 问：您本次的医药金股是哪一家公司？为什么选择这家企业？维力医疗的主要业务情况及未来增长预期如何？\n\n发言人 答：本次的医药金股是维力医疗。这家公司估值较低，增长相对可观，并且有不错的分红回报。尤其考虑到其低基数、产品线不断拓展以及国内外市场增长空间较大等特点。维力医疗主要做导管类产品，已扩展到麻醉、导尿、泌尿外科护理、呼吸血透等多个领域。2025年受蓝河医疗减值影响利润端压力较大，但这一减值得到基本释放，后续不会有大风险。预计2026年公司国内外业务均将恢复稳定增长，其中国内增速可能在5到10之间，海外增速可能会达到10甚至15以上，综合来看，预计收入增长10到15，利润端增长15到20。\n\n发言人 问：维力医疗在国内和国际市场上的增长点有哪些？\n\n发言人 答：在国内市场，尽管面临集采和反腐导致的入院难度增大，但随着部分产品集采落地和反腐节奏常态化，单品逐渐入院，同时公司产品在国内市场的市占率较低，提升空间大。新品上市有助于维持毛利率稳定。而在海外市场，产能布局在全球行业前列，能够有效应对贸易摩擦风险，且通过客户升级和产品升级实现收入和毛利率的双提升。\n\n发言人 问：对于家电板块，您认为目前处于什么阶段？有哪些推荐的个股？\n\n发言人 答：五月份华创家电团队观点认为当前是资金面见底、关注基本面改善共振的机会。尤其在白酒板块，建议底部配置。家电板块方面，一季度整体表现超预期，内外销均有较好表现，成本端铜铝涨价影响基本被提价抵消，汇兑损失对利润增速有所压制。二季度预计基本面压力环比提升，但很多压力可控，同时龙头公司在成本转嫁能力和提升股东回报方面表现积极。从资金面看，家电板块处于底部位置，二季度是配置机遇。个股推荐方面，持续推荐美的集团，并重点推荐安科创新、海信视像、春风动力等。\n\n发言人 问：优安克的成本方面，电池和电芯成本上涨对其毛利率有何影响？\n\n发言人 答：虽然电池和电芯成本占安科BOM成本的比例约为30%到40%，但由于公司有提前采购备货以及较强的传导能力，2025年四季度及2020年一季度的毛利率仍有所提升，表明原材料价格上涨带来的压力相对可控。\n\n发言人 问：公司去年受到哪些因素影响导致利润压制？今年这些影响会如何变化？\n\n发言人 答：去年公司利润受到充电宝召回和关税的影响，尤其是召回事件影响了约1亿利润，关税也有不少影响。今年来看，由于产能转移到海外以及可能的关税退回，关税影响预计会较去年下降。同时，如果今年不再发生新的召回事件，召回影响也会逐渐消退。\n\n发言人 问：储能业务和UV打印机对公司今年利润增长有何贡献？\n\n发言人 答：储能业务随着规模提升和盈利能力改善，将带来可观的利润增长贡献率。今年欧洲天然气价格快速上涨带动阳台储能需求爆发，储能业务规模可能从不到50亿增长到60亿以上，能贡献不少利润增量。此外，UV打印机今年正式推出上市，根据预售表现预计三个月内有接近5000万美元的众筹规模，这部分收入将在今年逐渐体现，全年预期贡献约10亿以上的收入规模，对利润也有一定贡献。\n\n发言人 问：对于安科的估值情况及其未来发展如何看待？\n\n发言人 答：安科24到25年的估值中枢大约在25倍左右，高时甚至能达到30倍，目前对应今年的估值为20倍不到，处于较低位置。随着业绩基数逐渐降低，表观增速有望改善，后续业绩和估值存在较大的上行空间，因此认为安科未来有较大的股价上涨机会。\n\n发言人 问：家电板块五月份的投资观点是什么？\n\n发言人 答：关注出口链及成长板块基本面与估值共振的机会。从一季度报表情况看，成本和费用端受到海运费、能源价格上涨和汇兑的影响明显，但二季度已出现边际显著趋缓状态。建议关注出口链中受益于成本压力缓解、接单情况良好的公司，并强调在低估值状态下关注出口链的整体机会，特别是办公家具等低估值弹性品种。\n\n发言人 问：成长型消费板块中，对泡泡玛特、裕同科技和康耐特有何看法？\n\n发言人 答：泡泡玛特海外开店节奏稳健，建议关注2026年Q1运营数据以及新品开发和多元化门店推进情况。裕同科技和康耐特则是制造类型的成长标的，其中裕同科技因主业稳健、高分红预期及新业务带来的估值向上机会值得关注；康耐特尽管股价有所调整，但主业推进顺利且北美大客户项目进展超预期，重点产品发布和供应链量产预期较强，同时公司进行了回购并有望注销，长期行业地位领先，建议持续关注其供应链优势和技术路径引领。\n\n发言人 问：在医美化妆品板块中，一季报复盘后，公司的业绩情况是如何分类的？\n\n发言人 答：根据一季报复盘，医美化妆品公司大致分为三类：第一类是业绩超预期的公司，如贝坦尼、伏尔加和上海加法，主要由于低基数困境反转；第二类是20年或24年表现较好的传统龙头，如珀莱雅、爱美客和完美，今年进入明显业绩震荡期，出现不同程度下滑；第三类是品牌势能较强的毛戈平和林青山，业绩韧性兑现而非超预期。\n\n发言人 问：结合近期行业跟踪特点，当前医美化妆品行业的投资建议是什么？\n\n发言人 答：当前建议关注两类公司：一类是经营调整接近尾声，依靠渠道价格体系修复、费用率优化等实现困境反转的公司，例如贝坦尼亚、福瑞达、阿福尔加；另一类是在龙头高技术竞争背景下，增速放缓但业绩持续确定性增长的公司，如毛戈平，只要把握龙头业绩稳健增长的确定性，即使面临高基数和不确定性风险，也值得继续关注。\n\n发言人 问：黄金珠宝一季报显示了怎样的业绩分歧和配置方向？\n\n发言人 答：黄金珠宝行业一季度业绩分歧较大，部分公司如长红旗、曼卡龙、来神通灵凭借特色化差异化品牌定位和消费升级实现业绩超预期。而传统龙头如老凤祥则进入业绩震荡与渠道调整阶段。因此，板块配置应从依赖金价弹性转向购买经营质量，优先选择产品结构升级清晰、渠道势能提升的公司。\n\n发言人 问：五一假期旅游市场的主要特点是什么？\n\n发言人 答：五一假期旅游市场呈现错峰出游特征，旅游人数在假期前出行，5月1日和2日出行数据同比增速略弱于之前假期，整体交通客流实现稳健增长，同比增长约3%。其中，铁路、公路、水路运输增长，民航受燃油附加税高企影响增速下降。五一假期旅游消费趋势明显转向个性化体验，三四五线城市及小众城市成为热门打卡点，且部分景区如长白山、三峡旅游等表现出结构性高增长。\n\n发言人 问：对于即将到来的端午假期以及接下来的投资策略，有什么建议？\n\n发言人 答：预计五一假期后的端午假期对旅游消费的贡献可能不如春节、清明和端午短假显著，但仍会保持相对稳健增长。投资上应聚焦基本面扎实、业绩支撑强的核心标的以及具备新业态属性和成长逻辑的赛道。目前推荐的金股三峡旅游，其审计邮轮业态符合当前市场需求和成长趋势，适合银发人群消费，且在全球范围内有较高增长潜力，类似业态在美股市场已取得良好股价表现。\n\n发言人 问：三峡旅游在切入三峡游轮市场时，其发展思路和竞争态势如何？三峡旅游的发展目标和天花板是什么？\n\n发言人 答：三峡旅游作为湖北省唯一一家进入三峡审计尤文业务的国企，试图在后发制人的策略下发展，尽管起步较晚，但获得了省里自上而下的资源重视和扶持。今年计划有两艘省级游轮下水，载客人数约600人每周，并预计28年也将有两艘游轮投入运营。该赛道由于实行牌照管理机制，具有较强的进入门槛和总量限制，从而维持较好的供需格局和经营水平。公司目标是做到10艘以上的游轮，占据20%市场份额，目前拥有4艘游轮，并有潜在项目推进中。作为稀缺且具有成长空间的旅游品类，值得更高的成长性估值溢价。\n\n发言人 问：三峡游轮市场的存量状况如何，以及三峡旅游的产品迭代情况如何？三峡旅游一季度业绩表现及二季度情况如何？\n\n发言人 答：过往三峡航道上共有48艘船从事旅游业务，去年整体上座率超过80%，保持较高经营水平。三峡旅游在增量基础上进行产品迭代和升级，增加了沉浸式内容体验和智能客控设备，对硬件软件进行了充分升级，并提升了船上美食质量，得到了消费者好评。一季度受前置费用、一次性补贴等因素影响，业绩同比下滑，但实际上其传统景区业务和新推出的省级游轮业务均有强劲的经营表现，客流增长显著，营收和毛利润也有可观增长。二季度投放的新业务——省级游轮取得了超预期的经营表现，上座率和预定情况均优于预期，且已进入业绩释放通道，全年业绩预测在1.8亿到2亿之间。\n\n发言人 问：对于当前农业板块尤其是生猪行业的观点是什么？\n\n发言人 答：当前周期处于亏损政策三重奏阶段，即亏损带来的自然去化、政策端的产能调控以及疫病对产能的影响。其中，猪价处于弱现实与强预期状态，未来可能迎来产能去化；政策层面，生猪产能调控力度加大，对头部养殖企业的产能调控效果显著；此外，新发疫病如非洲猪瘟对产能的影响也需密切关注。建议关注成长板块和具有管理改善预期的公司，同时推荐中牧股份等标的。\n\n发言人 问：对乖宝宠物公司的看法如何？\n\n发言人 答：乖宝宠物作为本土宠物食品行业的领军企业，品牌成长迅速，已完成质量过关、进口替代和高端化升级。一季度品牌增速放缓，但仍然高于行业及大部分竞对品牌，预计全面梳理完毕后将重新发动收入增长。境外业务受益于国际贸易关系改善，有望迎来修复。公司在产品研发和技术领先方面具备优势，预计27年业绩将呈现较高利润弹性，建议投资者重点关注。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255824154824450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b6528de49db208276d6506e450d55d611f8ebd88e27a776311506a077a437b27","recordKey":"zsxq-topic:82255824154824450","images":[],"attachments":[]}
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油气价差变化对LNG重卡及电动重卡市场影响\n\n全球地缘政治危机导致油价上涨，国内零号柴油价格维持在八元以上，气价四月下旬快速上升，北方区域油气价差缩小，LNG重卡经济性优势丧失，预计四月底五月份销量受较大影响。电动重卡市场加速增长，四月份实现环比20%以上、同比60%以上的增长，国内渗透率提升至30%左右。\n\n05:57 新能源与天然气重卡市场动态分析\n\n四月份，新能源重卡销量持续加速增长，特别是电动重卡，而天然气重卡受短期市场情绪影响，表现前高后低。LNG价格上涨被视为短期行为，预计长期将回归正常区间。整体重卡行业，包括出口和内销，均呈现快速增长态势，批发销量同比增长超过40%，为市场高景气度奠定了基础。\n\n08:38 重卡行业销量展望与政策补贴影响分析\n\n对话讨论了重卡行业销量增长态势，预计5至8月因以旧换新政策及国5加速淘汰，销量将持续增长，但受财政紧张影响，补贴可能在9月后缩减。电动重卡表现优于传统重卡，下半年销量虽有环比下降，但同比仍将增长，出口需求稳定，柴油危机影响短期波动。\n\n11:54 2026年重卡市场景气预测及政策影响分析\n\n对话内容聚焦于2026年重卡市场的整体展望，预计全年销量将达到116-117万台，其中出口36万台，内销80万台。分析指出，政策拉动、国五柴油重卡淘汰更新及燃汽车与电卡存量上升是推动市场景气的关键因素。尽管亚非拉区域可能受柴油危机影响，但国内市场表现强劲，全年销量有望保持稳定增长。\n\n15:33 运价与油价联动机制探讨及政策影响\n\n对话讨论了2026年运价走势，指出油价上涨而运价低位稳定，关注交通部政策落地，即油价与运价联动机制，可能对购车需求和行业增长产生积极影响，需持续观察政策实施效果。\n\n18:04 海峡危机影响非洲东南亚重卡出口\n\n对话讨论了海峡危机对非洲、东南亚重卡出口的影响，指出由于航运受阻，新增订单减少，导致出口可能在五月至年底出现负增长。尽管一季度出口表现良好，但全年增长预期因不确定性增加而变得不乐观，尤其是非洲和东南亚地区占比达70%，受油库紧缺影响显著。\n\n22:02 地缘政策危机下的重卡出口新机遇\n\n对话讨论了地缘政策危机对重卡出口的影响，指出危机解除后需求反弹的预期，以及油价上涨加速全球尤其是欧洲和东南亚地区对电动重卡需求的增加，为中国电动重卡出海提供了机遇。\n\n23:36 电动重卡市场发展与欧洲认证挑战\n\n对话讨论了电动重卡市场的发展前景，特别是欧洲市场的进入难度和认证流程。预计电动重卡将在2027年开始在欧洲市场放量，但需先完成ECE认证并寻找当地合作伙伴。当前年份被视为市场发展的起步年，实际放量需等到明年。\n\n26:30 2023年天然气与电动重卡市场渗透率预测\n\n讨论了2023年天然气重卡和电动重卡的市场渗透率预测，预计天然气重卡渗透率将达到30%，约24-25万台，而电动重卡渗透率可能达到33%-35%，约25-27万台。分析了气价波动、油价上涨对市场的影响，以及国四以旧换新政策对电动重卡的利好。预计天然气重卡市场将在下半年恢复增长，电动重卡市场持续扩大，但面临经济性优势带来的挑战。\n\n29:48 天然气重卡与新能源重卡市场重叠分析\n\n讨论了天然气重卡与新能源重卡在市场上的重叠领域，主要集中在牵引车，占比约35%-40%，整体渗透率估计在45%-50%。目前天然气牵引车在中长途运输上占优势，但随着电动化设施完善，预计电动化率将上升，天然气重卡将更多局限于中长途场景。\n\n33:34 四月重卡销量与消费终端短期行为分析\n\n讨论了四月份重卡市场表现，特别是福田销量优于三月的情况。同时，分析了消费终端购车决策多基于短期能源价格波动，尤其是个体户受低运价影响，倾向于短期行为调整，而大车队则更理性地考虑能源价格趋势。\n\n37:05 购车贷款趋势与国五车加速淘汰对市场的影响\n\n讨论了当前购车以贷款为主，全款购车较少的现象，以及贷款购车用户在三年还款期后的车辆更新行为。提到国五车因油车与新能源车的挤压而加速淘汰，预计全年加速淘汰增量可达10万台，对市场总量产生正向拉动作用，从负增长转为正增长。此外，对比了今年与去年的价格情况，指出价格变化对发动机企业的影响。\n\n40:27 油车与电车价格走势分析\n\n油车价格因市场均衡寡头状态保持稳定，牵引车和载货车价格分别在25万至33万和15万至20万区间。电车价格因市场竞争加剧而持续下降，预计未来仍将走低。\n\n42:02 电动重卡海外市场与行业毛利率分析\n\n对话探讨了天然气比重上升对传统燃料重卡和发动机毛利率的积极影响，以及中国电动重卡在东南亚和非洲的运营场景。在非洲，基础设施不足限制了电动重卡的应用；而在东南亚，电动重卡主要用于矿场和种植园的短途固定线路运输，尤其受到华商青睐。中国电动重卡的发展与早期资源型用户和短途固定线路运输需求密切相关，未来市场有望向更长线路和灵活场景扩展。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：电动重卡市场的情况如何？\n\n发言人 答：尽管LNG重卡市场在月底受到影响，但四月份整体还是保持了热销状态，尤其是电动重卡，经过一波三折后实现加速增长，同比和环比均有较大增长，预计国内渗透率在30%左右。\n\n发言人 问：四月份重卡行业的整体景气度如何？\n\n发言人 答：四月份的重卡行业景气度非常高，内销、出口和批发销量都维持在一个高位状态。\n\n发言人 问：四月份零售情况怎样？零售增长的主要原因有哪些？\n\n发言人 答：四月份零售销量预计在88000到9万台左右，环比略增，同比增长大约30%，增速比3月份的22%进一步提升。零售增长主要归功于两个方面：一是传统旺季叠加国五车加速更新；二是燃气车和电动重卡热销，这两者共同推动了零售市场的增长。\n\n发言人 问：内销方面有哪些积极因素？\n\n发言人 答：内销方面的积极因素主要有两点：一是传统旺季的影响；二是国五柴油重卡因国六标准的实施而加速淘汰更新，同时燃气车和电动重卡的热销也起到了关键作用。\n\n发言人 问：目前油气价差对重卡市场的影响如何？\n\n发言人 答：在四月中上旬，由于地缘政治危机导致全球油价上涨，国内油价也有所上升，虽然4月22号有所下调，但总体上是涨多降少。目前各地零号柴油价格多在8块以上，而气价稳中有升，保持着一定的油气价差，这使得LNG重卡在四月份整体上仍然热销，预计4月份内销渗透率会比3月份提高，达到37%以上。\n\n发言人 问：LNG重卡市场后期是否会受到气价快速上升的影响？\n\n发言人 答：是的，四月下旬以来，气价快速上升至每公斤六块钱以上，部分地区甚至到了6块多，导致北方一些区域的油气价差缩小到只有几毛钱，LNG的经济性优势在这些地区丧失，预计四月底和五月份LNG重卡的消耗量会受到较大影响。\n\n发言人 问：出口市场情况怎样？\n\n发言人 答：四月份重卡出口量约为35000台，同比增长超过35%，环比有所回落，批发销量大约在12.5万台，环比下降约10%，同比增长约43%。出口市场同样保持了较高景气度，为整体行业的高景气度奠定了基础。\n\n发言人 问：2023年4月份重卡行业销量情况如何，以及5、6月份的销量预期是怎样的？\n\n发言人 答：在1月至4月期间，重卡行业销量已突破40万台，达到约44.3万台，同比增长26%。然而，预计5、6月份会遭遇短期挫折和疲软，因为LND上游液化厂停产情绪浓厚，且当前油气价格在北方地区优势不明显，低于1.5元的油气价差不具备经济性。因此，5、6月份的重点将转向电动重卡和整体重卡市场的状态，批发和内销预计会继续增长，但销量结构可能会发生变化。电动重卡方面，由于以旧换新政策的出台，5、6、7、8月份表现可能会比3、4月份更好，但9月份后由于地方财政紧张，补贴可能难以持续。\n\n发言人 问：对于下半年尤其是9月份之后的重卡市场表现有何预测？\n\n发言人 答：对于下半年，尤其是9月份之后，由于补贴可能难以维持，对重卡市场的表现持谨慎态度。多数区域预计只能持续到7、8月份。尽管如此，5、6、7、8这几个月由于集中补贴和国五加速淘汰的影响，销量可能会有所增长。进入9月份后，随着补贴减少，销量环比可能会有所回落，但同比仍有望保持增长。此外，出口方面尽管二季度环比一季度有所下滑，但总体需求仍然稳定，只是某些国家因柴油紧缺导致的需求暂时被抑制，预计在柴油危机结束后会重新释放购买需求。\n\n发言人 问：对于全年重卡市场的整体展望是什么？\n\n发言人 答：全年来看，重卡市场是一个景气大年。预计重卡销量在116万至117万台左右，其中出口约36万台，国内约80万台。虽然二季度、三季度、四季度可能会受到柴油危机的影响导致短期波动，但只要能保持相对稳定的销量（持平或略增），全年有望达到80多万台。目前判断，只要四季度能维持一定销量，全年销量有望达到116万至117万台。\n\n发言人 问：当前政策变化及国五柴油重卡加速淘汰更新对重卡市场有何影响？\n\n发言人 答：政策变化，特别是国五加速淘汰更新，将对重卡市场产生持续正面影响。这不仅因为政策拉动可支撑四个月的销量增长，还因为燃汽车和电动重卡存量上升，以及国五柴油重卡的挤压，导致国五柴油动力重卡加速淘汰更新，带来新增需求。这一市场自然淘汰和优胜劣汰的趋势不可逆，也值得投资者重点关注。预计2026年重卡内销有望保持在75万至80万台年均水平，加上一部分国六新车和二手车，全年销量有望稳定在80万台以上，加上出口保持在30万至40万台，整个2026年将是重卡市场的景气周期。\n\n发言人 问：现在运费是否有所提高，以及与油价上升有关的联动机制是否会对今年的重卡需求产生影响？\n\n发言人 答：目前运费确实处于较低水平，但已经开始趋于稳定，不会再进一步大幅下跌。随着油价上涨，我们正在观察是否会有实质性的政策出台，如果运价和油价的联动机制能够落地，将有助于释放购车需求，可能推动今年重卡销量突破120万台。\n\n发言人 问：非洲、东南亚等地区因海峡危机导致的需求暂时压制，会对二季度和三季度的出货销量造成多大影响？\n\n发言人 答：海峡危机确实对重卡出口需求产生了影响，从经销商和出口OEM企业的反馈来看，订单环比有所减少。由于一季度出口量较高，新增订单的减少主要是因为需求被压制，而非需求不存在。然而，由于航运尚未恢复，这种状况短期内难以改观，因此对于全年同比仍有小幅增长的展望，目前难以判定。\n\n发言人 问：需求被压制的情况如何解决？以及地缘政治危机对重卡出口的具体影响是什么？\n\n发言人 答：解决需求被压制的关键在于航运的恢复。目前来看，海峡危机带来的不确定性增加，导致今年尤其是二三季度重卡出口难以有大幅度恢复。预计五月份以后，出口可能会出现负面下降，全年增长可能从之前的预期转变为约2万台增量，而非原先预判的3万至4万台左右。\n\n发言人 问：非洲、中东和东南亚地区的重卡出口占比如何？\n\n发言人 答：非洲和东南亚地区的重卡出口占比相对较小，约为30%，而中东占比约为10%至15%。虽然整体影响不是特别大，但鉴于油库紧缺问题，非洲和东南亚的影响可能持续存在，可能会导致订单受阻和全球航运不畅。\n\n发言人 问：地缘政治危机对电动重卡出口有何积极影响？\n\n发言人 答：地缘政治危机一方面暂时压抑了非洲、东南亚和中东地区的重卡需求，但这部分需求只是被推迟，一旦危机解除，预计会有较大的超预期回弹。另一方面，油价上涨加速了欧洲和东南亚地区对电动重卡的需求增长，为中国电动重卡走向海外市场提供了机遇，尤其是欧洲和东南亚市场的需求较为明确，可能会推动电动重卡加速出海。\n\n发言人 问：预计今年天然气重卡的渗透率和电动重卡的渗透率会达到什么程度？\n\n发言人 答：今年天然气重卡的渗透率预计可能会达到30%，对应销量约为二十四五万台。而电动重卡的渗透率可能在33%到35%左右，对应销量为25到27万台。\n\n发言人 问：天然气重卡和新能源重卡在市场中的重叠领域以及占比大概是多少？\n\n发言人 答：天然气重卡和新能源重卡在牵引车领域的重叠率大约是35%到40%，而在整个市场的占比没有具体数据，但根据经验分析，如果考虑中长途运输及部分普货车型，牵引车领域的重叠率可能达到50%左右。\n\n发言人 问：目前天然气牵引车与电动牵引车的市场表现如何？\n\n发言人 答：目前阶段，天然气牵引车在4-5月份由于车型偏多等因素，其渗透率稍占优势，达到48%左右；而电动牵引车则为43%，两者合计达到91%。相较于油车，天然气牵引车在牵引车市场中的份额较小，不足10%。不过，随着电动化率的提升，尤其是在下半年，电动牵引车的增长势头可能会超过天然气牵引车，尤其是在中短途和大宗运输场景中，电动化将成为主流趋势。\n\n发言人 问：四月份重汽和福田的表现如何？\n\n发言人 答：目前各家企业的数据还未最终统计出来，但了解到福田四月份销量比3月份更好，批发方面可能稍微弱一些，具体销量还需等待明天或后天的数据公布。\n\n发言人 问：消费者购车时是否考虑短期能源价格波动？\n\n发言人 答：多数个体户用户在购车时会更多考虑短期能源价格波动，因为他们抵御风险的能力较弱，需要及时调整购车选择以应对低运价环境。而车队等大用户则相对理性，会根据能源价格趋势来制定购车计划。\n\n发言人 问：现在购车是贷款还是全款，以及购车贷款的操作方式是怎样的？\n\n发言人 答：目前购车以贷款为主，基本占比超过95%，很少有全款购车的情况。贷款还款期一般为三年，大部分用户不会等到三年期满才进行车辆更新或出售，而是根据自己的购车计划进行灵活调整。\n\n发言人 问：国五车辆报废更新的需求占比情况如何？\n\n发言人 答：国五车辆在自然淘汰和更新的基础上，今年由于政策影响有加速淘汰的现象，预计全年可能贡献约10万台增量。这使得今年重型卡车市场总量从可能下降转变为增长。\n\n发言人 问：今年与去年的价格对比如何？\n\n发言人 答：今年与去年相比，油车和汽车价格保持稳定，无明显波动，而电动重卡价格则因市场竞争加剧而持续下降。传统燃料重卡和发动机毛利率有所改善，因为大排量车型占比上升，而电车价格仍将继续下降。\n\n发言人 问：中国电动重卡出口的主要运营场景和用户群体是什么样的？\n\n发言人 答：中国电动重卡出口主要集中在东南亚地区的矿场、种植园等资源型用户，这些用户需求相对固定，适合电动重卡的短途运输场景。在非洲地区，由于基础设施不足，电动重卡的应用较少。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541821541412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"65075b4197e01e2f9cbac4c753897b7b4facd4e4fc69b6b1b70a4ca41b2571b4","recordKey":"zsxq-topic:14422541821541412","images":[],"attachments":[]}
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全球原油市场韧性分析：SPR释放与非正规油填补供需缺口\n\n面对原油供应中断，全球通过释放战略石油储备（SPR）及增加伊朗、俄罗斯原油进口，有效缓解了供需矛盾。四月份，全球炼油厂开工率下降，配合SPR释放，使得名义上的原油缺口从700-800万桶/日缩减至300-400万桶/日。尽管如此，霍尔木兹海峡以外的原油库存变动不大，显示市场对原油供应的韧性超出预期。进入五月份，随着SPR释放量减少及非正规油供应受限，市场需寻找新的平衡点以应对持续的供应挑战。\n\n07:22 五月原油市场供需变化与库存缓冲分析\n\n对话讨论了五月全球炼厂开工率回升对原油市场的影响，指出尽管存在供需缺口，但大量库存提供了缓冲。同时，日本和美国的SPR释放计划对市场产生影响，预计五月原油去库量有限，市场面临SPR缓冲用尽的问题。\n\n09:38 全球成品油短缺引发价格上涨风险\n\n对话围绕全球成品油市场展开，指出五月底至八月中夏季旅行旺季及汽油消耗高峰将加剧库存紧张。特别是美国SPR释放有限，叠加中东、东北亚成品油减产，全球柴油和航煤库存降至历史低位。预计五月份成品油供应短缺将导致价格非理性上涨，直至影响需求端。\n\n13:17 全球原油与成品油库存紧张对市场的影响\n\n对话讨论了全球原油和成品油库存紧张对市场的影响，指出海外成本上涨导致非中国炼厂利润大幅上升，且5月份原油缺口可能提前。四月份通过库存调整平衡市场，但五月份难度加大，六月则几乎无法完成。成品油库存低，汽油和柴油面临需求增加的压力，可能引发供应短缺，影响全球多个地区。此外，成品油价格上升将正向拉动国内化工品市场。\n\n16:44 化工品库存与价格变动分析\n\n对话深入探讨了过去几年中化工品库存变化与价格走势的关系。特别指出，今年由于原油和成品油供应显著减少，市场出现了从库存累积到去库的转变。尽管四月份化工品需求看似疲软，但五月初下游订单未明显下降，开始备货，尤其是芳烃类化工品。若海外汽油价格大幅上涨，将进一步拉动芳烃调油产品的出口，可能引发化工品价格较原油更大幅度的上涨。\n\n19:52 原油与化工品市场库存周期分析\n\n对话深入探讨了原油及化工品市场的库存周期，从三月的恐慌到四月的物流重塑，再到五月的库存消耗与六月的应补库阶段。特别指出，五月底至六月初是市场风险加剧的关键时期，可能因霍尔木兹海峡封闭导致原油供需失衡，引发价格非理性上涨。同时，强调了中国国家储备原油在应对潜在危机中的重要性，以及全球市场可能再次出现的恐慌性补库现象。\n\n24:59 霍尔木兹危机对全球油市供需平衡的影响\n\n讨论了霍尔木兹海峡危机对全球原油和成品油市场供需平衡的深远影响，指出即便危机在五月底解除，全球油市恢复至正常水平仍需时日，期间可能引发价格剧烈波动。若危机延续至六月，市场将面临极端紧缺，可能导致经济动荡。分析认为，危机解除后，补库行为将支撑油市价格，但若危机持续，市场混乱风险增加。\n\n29:40 原油与化工市场库存去化及后市展望\n\n讨论了原油和化工市场的显性库存变化，指出五月底库存基本去化完毕后，市场可能出现因抢货导致的补涨现象。会议组织者介绍了参会者提问的方式，包括电话端和网络端的具体操作流程。\n\n30:42 化工品与成品油五、六月价格走势分析\n\n讨论了五、六月化工品与成品油价格走势，认为海外成品油涨幅领先，特别是汽油，国内化工品涨幅次之，原油涨幅相对有限。分析指出，海外成品油库存低、需求旺季推动价格上行；国内化工品受益于供应减少与需求增长；原油价格受政府干预影响，波动可能较大，但化工品价格补涨有限。\n\n37:38 2023年原油价格区间预测及市场分析\n\n专家基于霍尔木兹海峡封锁情况预测了2023年原油价格走势，认为封锁至5月底可能推高价格至150以上，若封锁提前结束，价格可能稳定在120左右。预计下半年价格将因各国补库需求及供应增加而波动，但80以下将提供买入机会。专家指出，极端情况下价格可能疯狂波动，但80至90区间将是合理的底部价位。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：在五月份，您能否从原油和化工品供需的角度，尤其是考虑到战争以来的情况，做一些定量分析和供需缺口判断？\n\n发言人 答：好的，最近整个原油市场关键因素是霍尔木兹海峡的封锁事件。自封锁开始以来，其严重程度和持续时间超出预期，至今尚未恢复通行。在这样的背景下，从霍尔木兹通过的原油日均流通量大约减少了1500万桶，加上成品油（包括脑油、汽油、柴油及燃料油等），额外减少了约500万桶至550万桶。通过东西向管道以及阿联酋至富查伊拉的管道，沙特成功转移了一部分出口量，但极限上理论上的原油出口量可能在600万桶日左右。伊朗的原油出口在三月中下旬后逐渐恢复，尽管受到美国制裁的影响，但仍有一定量的原油进入市场。因此，实际因霍尔木兹封锁造成的原油短缺量级大概在600万桶日至800万桶日之间。\n\n发言人 问：过去两个月全球原油供求情况如何？是否比预期更为坚韧？\n\n发言人 答：过去两个月内，原油供求比想象中更为坚韧。主要原因是主要成员国如美国、日本和韩国释放了大量的战略储备库存（SPR）来弥补短缺。美国由于自身产量较高且委内瑞拉局势影响，向全球市场提供了额外的原油供应，特别是补充了韩国、台湾、日本等地的需求。此外，伊朗和俄罗斯的石油供应也起到了一定作用，尽管伊朗的豁免在5月结束后不再延续，但俄罗斯仍在继续供应。因此，700万桶至800万桶日的原油损失中，约400万桶以上通过SPR和其他非正规渠道得到了对冲或补充，实际缺口缩小到了300万桶至400万桶日。考虑到亚太地区炼厂检修情况以及淡季需求，四月份的原油短缺情况比预期要快。\n\n发言人 问：四月份中东地区的原油停产对市场的影响如何？\n\n发言人 答：四月份理论上中东地区的原油停产可能导致每日有1200到1300万桶的供给缺口，但实际上由于中东以外地区的原油库存减少微乎其微，这个缺口被同期炼厂开工率下降所抵消。但在五月份，随着SPR的去库、伊朗和俄罗斯原油消耗以及部分国家检修季结束后的开工回升，原油供给量可能从四月份的400万桶日降至300多万桶日，依然会对市场产生较大影响。\n\n发言人 问：五月份炼厂开工情况与四月份相比有何不同？\n\n发言人 答：五月份炼厂开工率预计不会像四月份那样大幅下降，因为五月份是全球电厂的传统检修期，检修结束后，开工率将逐步回升以应对需求旺季的到来。例如，韩国政府还为相关企业提供补贴鼓励提高开工率。因此，五月份炼厂开工率总体上不会低于四月份水平。\n\n发言人 问：五月份原油市场的供需缺口情况如何？\n\n发言人 答：五月份的原油供需缺口相较于四月份会稍微增大，但由于市场在九月到次年二月间累积了5到6亿桶的库存作为缓冲，即使经历了连续几个月的去库，五月份的去库量预计仍将在1亿桶左右，加上STR和其他国家的出口，不会达到极端短缺的程度。\n\n发言人 问：五月底SPR缓冲和成品油市场将面临什么问题？\n\n发言人 答：到了五月底，SPR缓冲尤其是日本的SPR已接近释放完毕，而美国是唯一可能额外供给市场的国家，但其9000万桶的释放计划主要针对未来的几个月。随着夏季旅行旺季和高温天气导致汽油需求高峰的到来，五月底原油平衡表将面临库存显著减少的问题。届时，炼厂将进入消耗高价库存阶段，而商业库存缺乏足够的缓冲，可能导致六月份出现真正的原油短缺。同时，海外成品油市场也会提前面临短缺，这可能会影响化工及其他相关产业。\n\n发言人 问：成品油市场在五月份具体会出现什么样的变化？\n\n发言人 答：五月份成品油市场将首先表现为国际成品油的短缺，由于过去一个月全球汽柴油库存快速消耗至过去五六年最低水平，甚至低于2022年俄乌战争时期。虽然成品油价格可能因短缺而出现不太理性的上涨，但若仍保持相对较高的下降速度，可能会导致成品油供应紧张并影响到需求。这种情况可能导致成品油价格最终上涨并影响到国内成品油市场。\n\n发言人 问：在海外成本上涨后，除了中国炼厂外，哪些国家的炼厂利润会大幅上涨？如果五月份炼厂开工率明显上行，会对原油的缺口时间产生什么影响？\n\n发言人 答：海外成本上涨会使得除中国炼厂以外的所有不受出口限制的国家炼厂利润在当前周期内大幅上涨。如果五月份炼厂开工率出现明显上升，那么原本预计的五月中或中初的原油缺口时间可能会提前，可能持续到五月初。\n\n发言人 问：在原油库存方面，为什么说5月底之后全球其他地方只能依靠中国释放库存来缓解市场平衡？\n\n发言人 答：到了5月底，全球其他地方可灵活购买或使用的原油库存基本已被消耗殆尽，而美国SPR之外的商业库存、海上库存以及SPR库存将在那时面临紧张，只能依赖中国释放过去囤积的库存以缓解市场失衡。\n\n发言人 问：四月份是否出现过成品油供应紧张导致的新闻报道？\n\n发言人 答：四月份基本上没有这类成品油供应紧张的新闻报道，因为当时通过去库存和SPR释放等方式成功维持了市场平衡。\n\n发言人 问：进入旺季后，成品油尤其是汽油价格的上涨会对国内化工品产生何种影响？\n\n发言人 答：旺季中汽油价格的提升将对国内化工品产生非常正向的拉动作用，可能会促使像苯乙烯等芳烃产品因原料供应短缺而价格上涨，甚至需要从海外进口更多的原料。\n\n发言人 问：与2022年相比，今年国内对芳烃的需求有何变化？\n\n发言人 答：相较于2022年，今年由于原油供应损失更大，且链厂开工下降幅度更多，因此理论上国内对芳烃的需求要比2022年更大。\n\n发言人 问：四月份化工品和成品油市场需求表现为何看起来较差？\n\n发言人 答：在四月份，由于预期霍尔木兹海峡可能开启，贸易商尽量将低价库存高价卖出，并不愿补货新原料，导致中游库存持续累积，而下游库存则被耗尽，市场需求表观较差。\n\n发言人 问：进入五月份后，下游化工品如苯乙烯的情况如何？\n\n发言人 答：从调研结果来看，苯乙烯等下游化工品在五月初的需求表现非常差，显性库存可能还会有进一步去库的过程，但如果叠加海外汽油价格大幅上涨带来的芳烃调油产品出口拉动，将导致化工品价格出现大幅度上涨。\n\n发言人 问：在四月份的过程中，为什么市场表现得非常不顺利？五月份市场情况是如何变化的？\n\n发言人 答：因为在我所处的行业里，在过去的两个周期中，几乎没有人能通过拿一个方向赚到钱，市场呈现出大幅波动的情况。五月份是一个逐步修复利润的过程，到了五月中下旬，随着显性库存和隐性库存的减少，市场将进入补库阶段，这与原油的时间节点相吻合。\n\n发言人 问：六月份市场将面临怎样的情况？\n\n发言人 答：六月份将是关键的时间节点，如果霍尔木兹海峡依然未能通行，且库存消耗接近尾声，国家政策决策（如中国是否释放储备原油）将对市场产生重大影响。此时，市场缺口可能会从之前的几十万桶日级别迅速上升至400万至500万桶日以上，导致供应损失剧增。\n\n发言人 问：如果六月份市场出现大幅补库和购买行为，会有什么后果？\n\n发言人 答：如果六月份因霍尔木兹海峡持续封闭导致恐慌性补库和购买，全球市场可能会再次经历类似3月份的大幅波动，但危险程度更高，因为那时大家的库存已经所剩无几。这将导致原油价格、成品油价格以及化工品价格出现超出正常供需关系的大幅上涨。\n\n发言人 问：霍尔木兹事件对全球平衡表造成了什么影响？\n\n发言人 答：原本过剩的全球平衡表因霍尔木兹事件而发生改变。尽管四月份数据显示需求有所下降，但这部分需求下降更多是被动而非主动的。当市场没有剩余库存可供释放时，一旦供需形势紧张，市场可能会出现引爆点，导致价格大幅上涨。\n\n发言人 问：在霍尔木兹海峡通行恢复正常之前，全球原油和成品油的供应损失可能达到什么程度？\n\n发言人 答：如果按照五月底预计的情况，从霍尔木兹通行完全恢复到正常状态至少需要三个月以上的时间。在第一个月，物流量可能只能恢复到30到50的状态；第二个月可能恢复到70。若封锁延长一个月，损失量可能增加至4亿桶。因此，整个恢复过程中的供应损失可能达到13到14亿桶。\n\n发言人 问：若油价在封锁结束后下跌，会有哪些国家或地区可能会大量补库？\n\n发言人 答：日本、韩国以及东南亚和澳大利亚等国家由于之前库存大量消耗且此次受冲击严重，很可能会在霍尔木兹通行恢复正常、油价下跌时进行恐怖性的补库。\n\n发言人 问：如果霍尔木兹通行延迟到六月份，会对市场造成怎样的影响？\n\n发言人 答：如果五月底未能成功通行，六月份市场将面临极度紧张的情况，极端情况下可能导致整个产业链包括原油、化工品和成品油出现极端紧缺环境，引发价格混乱和经济动荡。\n\n发言人 问：对于化工品市场，哪些品种在五月份或六月份的价格和盈利增速可能会比较明显体现？\n\n发言人 答：从供应减少的角度转变为需求增长的角度，海外柴油和航煤受益较大，而国内烯烃也有明显增长。其中，苯乙烯因下游修复需要时间，增速可能稍逊于其它产品，但整个产业链利润普遍较好，尤其是聚酯到原油以及PTA苯乙烯等环节。此外，芳烃作为调油原料，随着调油利润窗口打开，预计在五月份会有较明显的出口和调油活动，这也可能进一步收紧PX原料市场。\n\n发言人 问：在五月份，PX的供应情况以及对PS开工率的影响是什么？\n\n发言人 答：随着国内PX出口窗口打开，PX供应将从国内环节流出，尤其是以高价原料进行生产。这将导致国内PS开工率在接下来一段时间内受到明显挤压，因为炼厂已基本用完低价原料并转向高价原料生产。同时，由于海外PS开工率持续低位运行，并可能进一步下降以供应汽油需求，而下游聚酯库存相对较低且利润较好，因此五月份会看到下游采购需求增加，从而对PS开工率形成支撑。\n\n发言人 问：对于5、6月份原油化工品、国内汽柴油以及海外汽柴油的价格涨幅判断是怎样的？\n\n发言人 答：预计海外化工品和成品油的价格涨幅将超过原油和国内化工品。海外成品油库存处于低位，尽管价格偏高，但由于美国需求未受显著影响且进入旺季，汽油环节价格可能涨幅更大。化工品方面，预计涨幅会超过国内SC（燃料油）涨幅，但由于SC受政策控制，涨幅相对有限。而国内原油则因供应过剩且政府调控力度较大，涨幅可能较小。\n\n发言人 问：今年下半年原油价格区间预测是怎样的？\n\n发言人 答：对于今年下半年的原油价格预测，很难给出明确的边界。若霍尔木兹海峡封锁持续到5月底或6月初，可能会出现高达150美元/桶甚至更高的价格。但如果封锁提前结束，价格可能会在120美元/桶附近止跌。全年来看，即使在霍尔木兹通航后出现一定程度的供应增加，但下半年各国仍有补库任务，因此预计整个市场将从过剩转为短缺。在下半年低于80美元/桶时，将是一个较好的买入机会，因为中国和其他国家会有大量补库需求，而市场平衡表将显著改善。不过，极端情况下，市场价格仍有可能出现无法预估的疯狂波动。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852142852430","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"92f33dc1c8f2acd022c4bb04a20389fea6b90f9b94f13fb21ab51841d3b8a107","recordKey":"zsxq-topic:45544852142852430","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:35.817Z","publishedAt":"2026-05-06T04:54:07.704Z","publishedAtText":"2026年05月06日 12:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852142855160","author":"机构调研","title":"对话产业链大佬：3年需求筑底，机床行业真复苏了吗？- 2026CCMT机床展复盘总结-东吴机械260505_导读","text":"对话产业链大佬：3年需求筑底，机床行业真复苏了吗？- 2026CCMT机床展复盘总结-东吴机械260505_导读\n\n2026年05月06日 10:11\n\n关键词\n\n机床行业 周期性 宏观经济 下游行业 新能源汽车 电子行业 价格波动 日本对华出口 AI液冷 人形机器人 半导体 商业航天 交货期 国产机床 机床 汽车电子 国产化率 日系机床 创世纪 竞争格局\n\n全文摘要\n\n过去两年，金融行业及中国制造业、技术领域经历调整，近期展现出边际向好趋势。机床行业专家受邀探讨行业复苏情况，分析了疫情后面临的挑战，包括新能源汽车、房地产等行业对机床需求的影响，以及行业内竞争加剧、价格战现象。讨论指出，机床行业正经历复苏，第一季度出现回暖，对高端机床的需求增加，国产机床在高端市场取得突破并加快国际化进程。专家还强调了数控系统、丝杠等核心零部件国产化的必要性，以及国产机床如何在高端市场和国际化方面实现更大突破的重要性。\n\n章节速览\n\n00:00 机床行业周期性回暖与未来趋势分析\n\n对话回顾了过去几年机床行业受宏观经济和下游行业影响的周期性变化，指出2023-2024年行业表现不佳，但2025年一季度出现大面积回暖迹象。专家分析，行业回暖与电子行业相关公司表现良好有关，且机床行业周期性明显，小周期约两三年，大周期约十年。当前回暖是否达到2021-2022年高点水平尚待观察。\n\n03:46 机床行业回暖与涨价趋势分析\n\n对话围绕机床行业回暖现象展开，指出今年上海机场展CCMT热度超过去年北京展会，显示订单饱满。行业回暖主要得益于电子、新能源汽车等下游行业需求增长。尽管行业竞争激烈，部分高端品牌如日系及中国本土品牌出现涨价，主要因原材料上涨及日本产能受限。整体行业正从内卷式竞争转向恢复期，市场呈现积极态势。\n\n06:38 日本机床对华出口激增原因分析\n\n1-2月日本对华机床出口同比增速达40%-50%，主要归因于中国制造业升级需求，尤其是高端领域如半导体、商业航天和AI。此外，日系机床在中国市场深度本土化，提供快速交货与优质售后，加之汇率优势和相对合理的价格，使其成为高精度机床的首选。尽管国产机床技术进步，但与日欧系相比仍存5-10年差距，进口需求持续旺盛。\n\n09:57 机床行业复苏与下游需求分析\n\n对话深入探讨了机床行业复苏的持续性和下游需求的多个领域，包括电子、新能源汽车、AI液冷、半导体、商业航天等。专家指出，这些领域对高精度机床的需求旺盛，尤其是AI液冷和半导体行业，有望推动机床行业持续复苏至明年，甚至达到2027年下半年的顶峰。同时，国产机床的交期普遍在两个月以内，而进口高端设备的交期则可能长达一年，显示了国产机床在市场上的竞争力。\n\n14:21 AI液冷与机器人加工在机床下游行业的占比及发展趋势\n\n对话讨论了AI液冷和机器人加工在机床下游行业的占比情况，指出当前占比约为5%，主要集中在汽车电子行业，占比40%到50%。新兴行业如AI液冷、人形机器人和半导体等占比不高，但预计未来3到5年内，随着需求增长，占比可能超过10%。机床行业正面临技术升级，尤其是液冷接头尺寸增大，对加工精度和复合型机床需求增加，中大型车企复合机床需求火爆，预计25年及以后市场将持续扩大。\n\n17:46 AI与液冷技术在机床行业的应用及前景\n\n讨论了AI和液冷技术在机床行业的发展趋势，指出AIE冷及人形机器人领域对机床要求不高，适合多数厂商参与。国内厂商如乔峰、创世纪等已在AI冷和机器人解决方案上布局，预计AI相关订单将利好这些公司。尽管AI机柜需求激增，但对机床直接需求影响尚不明显，未来工艺变化可能改变这一状况。\n\n21:28 机床行业竞争格局与国产化率分析\n\n对话讨论了国内机床行业的竞争格局，指出创世纪、新上和牧野为市场前三大品牌，业绩呈现增长趋势，行业集中度提升。国产化率统计为65%，低于普遍认知，日系品牌占比高，国产替代主要针对台韩及欧美品牌，日系品牌市场份额呈上升趋势。\n\n25:04 中国机床行业海外市场拓展与竞争分析\n\n对话探讨了中国机床行业在海外市场的发展情况，指出尽管国内市场需求持续增长，但海外市场份额仍被欧日系企业主导。2025年被视为国产机床企业加速海外布局的关键节点，创世纪、海天等企业开始在海外设立工厂。同时，对话提及俄乌冲突对机床外贸的短期拉动作用，以及未来出海趋势将更集中于东南亚市场，海鲜纽威等品牌因现有资源而更具优势。中国机床企业需提升精度与售后服务，以缩小与国际领先企业的差距。\n\n30:33 日中贸易紧张下的机床行业国产化进程\n\n对话探讨了中日贸易紧张背景下，机床行业尤其是五轴机床的国产化进程。指出日本机床出口至中国受美伊冲突及中国两用物质管控影响，交货期延长、流程变慢，导致供需不平衡加剧。尽管国产五轴机床市场份额已超过60%，但在半导体、航空航天等核心领域，仍需依赖欧系产品，国产化尚有差距。未来，国产高端机床及核心零部件将迎来更多发展机会。\n\n35:56 数控系统国产化进程与挑战\n\n对话围绕数控系统国产化率低下的原因及提升策略展开，指出高端数控系统对西门子、三菱等国际品牌依赖度高，国内厂商在电机等关键部件技术上存在短板，需通过优化算法、提升电机性能及市场应用契机等途径加速国产化进程中。\n\n38:57 华中数控：国产替代与自研电机的关键步伐\n\n华中数控作为国产替代的优先选择，通过自研电机显著提升其市场竞争力。过去，客户对国产数控系统的担忧阻碍了替代进程，但自2025年起，因进口受限，客户对国产产品的接受度提升，加速了华中数控在中低端市场的渗透。预计未来，随着客户信任度的增强，国产化率将显著提高，华中数控有望成为行业的重要力量。\n\n41:50 机器人与机床行业新晋玩家分析\n\n对话探讨了机器人和机床行业的新进企业，特别是关注四杠领域的发展。提到新兴企业在机器人领域的活跃，以及在机床领域的相对不足，指出日系和台系企业在机床行业仍占主导。恒力液压作为新兴企业，在机器人和机床领域均有应用，但与老牌企业相比仍有差距。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：过去2到3年整个金融行业的情况如何？\n\n发言人 答：由于很多领导很久没有跟踪这个板块，我先简单回顾一下。从20年后，整个机床行业经历了较为明显的周期性变化。\n\n发言人 问：过去一段时间整个机床行业的变化情况如何？\n\n发言人 答：疫情后，21年和22年机床行业行情较好，但23、24年及25年上半年市场表现并不理想。原因包括新能源汽车和房地产等行业需求减少，导致机床主要下游行业如工程机械、模具行业等景气度不高。\n\n发言人 问：机床行业的周期性是如何体现的？从价格角度看，机床行业是否有所回暖？\n\n发言人 答：机床行业的周期性主要体现在小周期大约两三年一轮，大周期约为十年，这与机床本身的寿命和宏观经济、下游行业的变化密切相关。目前行业回暖可能是新一轮周期的开始。确实有部分机床品牌开始涨价，日系和中国本土高端品牌的价格上涨较为明显，这可能是由于原材料成本上升以及日本产能受限等因素导致的进口机价格上涨。\n\n发言人 问：为什么现在机床行业尤其是第一季度表现较好？\n\n发言人 答：今年一季度机床行业大面积回暖，不仅限于特定领域的企业表现优秀，而是整个行业整体形势向好。这与宏观经济尤其是与电子行业沾边的企业如创世纪、卫星等企业订单增加有关。\n\n发言人 问：当前回暖程度如何，是否达到历史高点？\n\n发言人 答：目前机床行业的回暖情况可以从上海机场展CCMT的火爆程度得到印证，主机厂订单饱满。从量上来看，目前回暖程度与2022年相比旗鼓相当，部分下游行业如电子行业和新能源汽车行业订单较高。\n\n发言人 问：日本对华出口机床增速为何提得特别快？\n\n发言人 答：1月和2月份日本对华出口机床订单同比增速达到40到50水平，这可能与美伊冲突对日本产能的影响、原材料价格上涨等因素有关。\n\n发言人 问：日本对华机床出口增加的主要原因是什么？日系机床在中国市场相较于其他外资机床有何优势？\n\n发言人 答：主要原因有两点。首先，中国市场在制造业转型过程中对高端机床的需求显著增加，特别是在半导体、商业航天和AI领域，这使得日本对华的机床出口有所上升。其次，日系机床在中国的本土化做得最好，比如马扎克、牧野和德玛奇等头部日系厂商不仅有工厂，而且管理层已全面本地化，因此交货速度更快，更能满足中国客户对于机床及售后服务苛刻的要求。日系机床在外资机床中本土化做得最好，不仅有实体工厂，还有深度本土化的管理团队，这使得日系机床在中国市场的交货速度更快，并且价格相对适中。而相比之下，德系和其他欧系机床在涨价的同时，交货期延长至半年甚至一年，无法满足中国客户对快速交货的需求。\n\n发言人 问：目前国产和进口机床的交货周期是怎样的？\n\n发言人 答：国产机床中部分厂商如浙海德曼等，其交货周期在两个月以内，最快可做到两周内交货。而进口的德马吉、马扎克、牧野等日系本土化设备，交货周期大约在3到6个月之间；如果是进口的高端五轴或龙门设备，交货周期可能需要9到12个月左右。\n\n发言人 问：汇率变化如何影响日本对华机床出口？\n\n发言人 答：日元对人民币大幅贬值，使得即使日本本土机床价格上涨，中国客户感受到的价格波动并不明显，这进一步推动了日本对华机床出口的增长。\n\n发言人 问：当前中国机床市场竞争格局如何，与日系和欧美系机床相比有何差距？\n\n发言人 答：过去几年间，中国机床市场竞争主要表现为价格竞争，但实际上在技术和精度上与日系和欧美系机床相比存在差距，可能还有5到10年的技术差距。目前，由于日系机床在本土化、精度控制、交货速度以及价格方面的综合优势，已成为大部分中国客户购买高精尖机床时的首选。\n\n发言人 问：这一波机床复苏能持续多久？以及具体的下游需求有哪些？\n\n发言人 答：这一波机床复苏预计将持续到明年，因为从2到3年一个周期看，今年一季度和二季度机床需求都很火爆，特别是半导体、AI液冷、人形机器人等领域的需求量较大。其中，半导体行业对高精度机床的需求密集，商业航天领域也利好相关公司。此外，工程机械和医疗等行业也表现良好。根据判断，这波机床复苏可能在27年下半年达到顶峰后开始下滑。\n\n发言人 问：目前AI相关的板块，比如机器人液冷和服务器柜子等加工，大概能占到整个机床下游行业的多少占比？AI对机床的需求情况是怎样的？\n\n发言人 答：目前AI相关的加工占机床下游行业的比例大约在5%以内，还没有一个明确的大致数字。其中，汽车电子是大头，占比约40%到50%，而新兴行业如AI液冷、人形机器人和半导体等占比相对较小。AIE（此处可能指代AI相关设备）对机床的需求在逐渐增长，从趋势上看，未来可能会更多地需要像中大型车企复合等设备进行加工。目前，像中层流这样的公司由于中大型车企复合需求火爆，产能紧张，甚至一些知名厂商如迪恩、马扎克等都出现了交货延迟的情况。\n\n发言人 问：哪些国内厂商在AI领域布局较好，并且具有一定的技术和市场优势？\n\n发言人 答：国内上市公司如乔峰、创世纪、海天等都有AIE冷及人机机器人相关的解决方案。尤其是日系厂商，在购买机床时更倾向于选择稳定性高、性价比合适的日系机床，例如英伟达的供应商。此外，做断供、丽佳和车企复合的厂商未来可能会因AIA相关订单而受益。\n\n发言人 问：AI相关的机柜量起来后，会对整个机床需求带来大幅增加吗？\n\n发言人 答：虽然全球机柜总量会随着AI发展而增加，但目前与机床的关联性还不明显。尽管对柜体本身的需求在过去几年尤其是2025年有指数级增长，但与机床需求的直接关联还未显现。\n\n发言人 问：国内机床行业是否有一些明显的竞争格局变化？\n\n发言人 答：根据统计数据，去年国内机床行业排名第一的依然是创世纪，其市场份额较大，基本盘相对稳定，尚未看到有明显的企业在机床行业中崭露头角并改变现有竞争格局。\n\n发言人 问：去年该代理商的业绩增长情况如何？\n\n发言人 答：去年该代理商的业绩增长比较多，虽然比邰荀稍微少一些，但仍然实现了业绩增长。\n\n发言人 问：牧野去年受哪些因素影响，其业绩大概是什么量级？\n\n发言人 答：牧野去年受到新能源汽车和电子行业的影响较大，业绩在40到50亿这样一个量级，并且除了机械机床外，还有电火花机床，整体上竞争格局和集中度都在提高。\n\n发言人 问：日系机床在中国市场的占比大概是多少？\n\n发言人 答：日系机床在中国市场的占比大约在60%左右。\n\n发言人 问：在当前环境下，国内机床市场中外资和国产化的比例大概是多少？\n\n发言人 答：根据统计，目前国产化率大约在65%左右，日系及欧美国产化率甚至能达到90%，尤其是日本品牌可能达到95%以上。\n\n发言人 问：这个国产化率是按照什么标准统计的？台系、韩系在国产化统计中的情况如何？\n\n发言人 答：国产化率主要是以内资和外资为标准进行统计，像马拉克等外资企业在中国销售的机床不计入国产机床统计中，因此整体国产化率比大家认知的可能稍微低一些。台系和韩系在统计中呈现下降趋势，因为它们的目标市场正被国产替代，尤其是日韩和台湾的一些知名汽车厂商被国产替代较为严重。\n\n发言人 问：除了敏感领域外，欧美系能否被日系覆盖？\n\n发言人 答：在非敏感领域内，欧美系的机床大部分日系也能覆盖，但在军民两用、军用及航天等敏感领域，由于日本对中国的出口限制，欧美系仍有一定的市场需求。\n\n发言人 问：近年来国产机床出海的进展如何？\n\n发言人 答：从2025年开始，各大国产机床厂商才真正开始走向海外市场，之前由于知名度不高、配套要求高以及售后服务和技术支持跟不上的原因，市场进展相对缓慢。尽管竞争力在提升，但目前全球排名前十的机床企业中仍以日系和欧美系为主。\n\n发言人 问：在当前的机床外贸出口中，哪些国家或地区成为主要市场？出口机型方面有何变化？\n\n发言人 答：现在机床出口主要集中在东南亚地区，机型从过去的大型产品转变为小型精密部件，如段工、丽家等产品。出海的厂商中，海鲜纽威等公司由于在全球具有较高的影响力和号召力，因此受益较为明显。\n\n发言人 问：您能否分享一下日本政府对于机床出口的态度变化，特别是是否存在趋严情况？\n\n发言人 答：从去年开始，日本希望与中国保持贸易往来，但由于中国对日本两用物质的管控，出现了交货期延长和流程变慢的现象。日本本土产能受限以及中国机床市场的火爆需求加剧了供需不平衡状态，这反映出政治因素与供需关系对中国机床市场造成的影响正在快速显现，并可能超过大家预期。\n\n发言人 问：目前国产五轴机床的市场状况如何？国产化率提升到了什么程度？\n\n发言人 答：根据统计，国产五轴机床的市场占有率已经超过60%，部分企业如柯德拓普、上海拓普等在五轴产品上的销量增长迅速。虽然关键领域的企业如豪迈在积极筹备上市且增速超过百分之百，但在半导体、航天航空等核心领域尚未完全实现国产替代，精度和满足高端需求的能力仍有待提高。\n\n发言人 问：国产核心零部件，尤其是数控系统，在国产化方面面临的主要挑战是什么？\n\n发言人 答：数控系统是国产化率较低的领域之一，目前国产数控系统主要应用于中低端机床，如车床、立式加工中心等，而对于高端五轴机床，对进口依赖度仍然较高，尤其是海德汉和西门子的产品。国产化率低的原因可能是技术和品质上的差距，以及海外供应商在出口限制方面的严格规定。要实现数控系统的国产化破局，可能需要外部交期延长或类似场景作为契机，促使国内企业加大研发力度和提高产品质量。\n\n发言人 问：目前数控系统的竞争格局是怎样的？为什么这三家厂商能在数控系统市场占据主流位置？\n\n发言人 答：目前数控系统市场中，西门子、三菱等三大家占据了主导地位，它们的市场份额加起来应该占到了整个市场的60%左右。主要是因为数控系统对控制要求较高，包含电机等配套部件，而国内厂商在电机领域做得特别好的较少，像汇川、台达等只能供应中低端市场。三菱、发那科等日系厂商自制电机，并且软件算法也做得很好，搭配起来优势明显。\n\n发言人 问：为什么推荐华中数控？华中数控在客户接受度上发生了什么变化？\n\n发言人 答：华中数控在国产替代方面具有较高优先级，常被用于中低端数控系统，并且从去年开始自研电机，这是其摆脱进口限制的关键步骤。此外，在危机期间，由于缺货和国外交货困难，用户被迫选择华中数控产品，加上税务系统已开始应用华中数控的自主电机配套设施，导致华中数控的市场接受度有所提高。过去客户倾向于选择西门子、发那科等外资品牌，但近年来，由于国内外形势变化以及国家政策推动，客户开始逐步接受国产数控系统，尤其是在疫情期间，买不到进口设备，不得不转向国产，从而推动了华中数控的发展。\n\n发言人 问：机床领域有哪些新晋玩家？\n\n发言人 答：在机床领域，新晋玩家包括OG、日系THK、台湾上银等企业，以及一些国产新兴厂商，如杭州新建等，它们因进入机器人供应链而获得一定知名度。然而，从机床市场的整体情况来看，大部分厂商仍依赖于THK或台湾厂商的产品，国内大规模的新晋厂商较少。\n\n发言人 问：恒力液压在机床领域的应用情况如何？\n\n发言人 答：恒力液压在机床领域对标THK和NSK等厂商，主要优势在于液压技术，在超长杆件和超精密加工方面表现出色，同时在国产市场中通过降维打击取得一定市场份额，已与特斯拉等企业合作，并且在自动线设备上也有斩获，总体评价在人机机器人领域表现不错，但在与老牌厂商的竞争中仍有一定差距。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852142855160","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"96265c9e3c25b83518f2004f0385d1197d9071a75c2f8d206f1c80f712baa0c0","recordKey":"zsxq-topic:45544852142855160","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:35.818Z","publishedAt":"2026-05-06T04:53:51.845Z","publishedAtText":"2026年05月06日 12:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255824154828420","author":"机构调研","title":"市场“矛”与“盾”-银河策略260505_导读","text":"市场“矛”与“盾”-银河策略260505_导读\n\n2026年05月06日 10:11\n\n关键词\n\nA股市场 原油价格 政策预期 流动性 财报 美联储 中美利差 六网 消费提升 人工智能 精准灌溉 算力网 新型电网 智能经济 服务型消费 制造业 内需层面 内需 通讯设备 电力设备\n\n全文摘要\n\n银河证券策略团队分析了五一假期期间的重要事件对A股市场的影响，重点关注2025年年报和2020年一季度报的业绩表现，深入探讨了各板块的盈利修复情况、毛利率与销售净利率的提升，以及营收和盈利的季度性增长趋势。覆盖了TMT、中游制造业、上游资源及基础设施等多个领域，细致解析了成长与周期风格指数及行业的投资机会，指出尽管外围市场波动及政策不确定性存在，市场仍显改善，结构性亮点明显。特别强调了科技创新、自主可控、新能源、消费等领域的投资价值，同时关注盈利与估值修复的机会。此外，团队还讨论了美联储政策调整、美伊冲突对原油价格及中美利差变化等外部因素对市场的影响，为投资者提供了多维度的市场分析和策略建议。\n\n章节速览\n\n00:00 五一后A股市场预期与布局策略\n\n会议强调了未经许可不得传播会议内容，随后讨论了五一期间的重要事件及节后A股市场预期，聚焦于政策、业绩、外围视角分析市场走势，指出外围市场波动对A股压制作用，国内业绩公布支撑结构性布局，政策预期指引市场变化，流动性短期压制中长期预期减弱。\n\n03:46 原油价格波动与全球市场影响分析\n\n报告深入分析了原油价格波动对全球市场，特别是A股和港股市场的潜在影响。指出高油价可能引发通胀、货币政策扰动及美国财政压力，同时强调地缘政治对油气价格的影响。此外，提及美联储政策调整的可能性及黄金配置的重要性。报告还提到A股市场结构变化，新动能增强，房地产敏感性降低。\n\n08:04 流动性与市场博弈：A股市场短期压制与长期机遇\n\n对话讨论了短期市场流动性受压制的情况，尤其是美元指数上升对非美货币的影响，以及A股市场的流动性状况。尽管短期内存在不利因素，但长期来看，内资充裕、居民存款向权益市场转移以及中美利差收窄趋势为A股市场带来机遇，对冲了汇率的负面影响。\n\n09:38 A股市场趋势与政策解读：外资流入与结构优化\n\n对话讨论了A股市场的短期与中长期趋势，指出外资净流入边际向好，特别是对科技股和新动能领域的支持增强。政策方面，中央城区会议强调结构优化和精准灌溉模式，而非总量加码，聚焦于六网新抓手，尤其是算力网和新型电网的精准滴灌与加速推进，标志着资源配置主线的转变。\n\n12:30 制造业与消费政策新趋势解析\n\n对话深入探讨了制造业在经济体系中的重要性，特别是人工智能加行动对制造业的重塑作用，以及消费政策从刺激需求向优化供给的转变，预示着未来消费服务业的广阔增长空间。中长期投资聚焦于人工智能、AI芯片、大模型算力等核心领域，展现了政策预期下的投资主线。\n\n15:10 现代化产业体系与内需投资重点分析\n\n对话深入探讨了现代化产业体系建设中的内需投资重点，涵盖通讯设备、电力设备、算力、基础设施等板块，同时强调了能源安全与民生领域的布局，包括传统能源清洁利用、新能源发展及城市更新、服务性消费等。短期策略关注科技创新、自主可控及外围冲击下的防御性板块，如煤炭、新能源等，长期则聚焦于通讯设备、半导体、电力设备等科技创新领域。\n\n17:21 A股业绩分析与板块布局\n\n对话围绕A股上市公司2025年报及2026年一季报的业绩表现展开，指出A股市场整体营收与盈利均呈现改善趋势，特别是非金融石油石化板块。毛利率和销售净利率的提升增强了市场盈利韧性，ROE在一季度也出现明显抬升。双创板块的盈利修复尤为显著，创业板和科创板的营收与净利润增速均实现大幅增长。\n\n22:16 2025-2026年股市风格与板块业绩变化分析\n\n2025年全年，大盘与小盘股盈利增速放缓，尤其是小盘股承压明显；2026年一季度，小盘股营收与净利润增速显著提升，成长风格盈利增速持续领先，周期风格业绩显著改善。TMT与中游制造板块维持高景气，上游资源与基础设施板块业绩回暖，金融板块业绩增速回落，地产链与可选消费板块盈利降幅收窄，必需消费板块降幅扩大。\n\n24:28 2026年一季度高景气行业分析：TMT与中游制造表现突出\n\n2026年一季度，高景气行业主要集中在TMT板块与中游制造业，如计算机、有色金属、电子、国防军工和电力设备，这些行业净利润同比增速显著，且边际改善明显。商贸零售、有色金属、计算机、国防军工、电子及交通运输行业业绩改善显著，而消费领域如农林牧渔、食品饮料、汽车等行业则相对承压。细分领域中，航空、机场、能源金属、航海装备、半导体等板块展现出高景气特征，部分消费领域及房地产相关行业边际改善明显。\n\n27:30 2025年报与2026年一季报业绩亮点及配置建议\n\n对话分析了2025年报和2026年一季报的业绩披露线索，聚焦于净资产收益率、净利润同比增速与估值水平，指出TMT与中国制造、上游资源品及低估值高盈利弹性方向为当前市场景气线索，建议关注半导体、消费电子、工业金属等领域的后续修复机会。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：五一节后A股市场的预期如何？\n\n发言人 答：五一期间外围市场波动剧烈，主要根源在于中东冲突的延续对原油价格产生影响，进而对中下游制造业造成预期压制。然而，从国内内部支撑因素来看，2025年全年业绩和2020年一季报业绩已公布，其中业绩亮点和超预期将对结构性布局提供支撑。此外，政策预期方面，中央政治局会议的解读较为保守，但梳理政策增减法对市场结构性变化具有重要指引作用。流动性方面，短期压制明显，但中长期来看美元指数对全球市场的压制有望减弱。\n\n发言人 问：目前市场的主要关注点有哪些？\n\n发言人 答：目前市场关注点主要有四方面：一是国际事件对原油价格的影响及其对制造业的预期压制；二是国内支撑因素，包括已公布的业绩数据和结构性布局机会；三是政策预期，特别是中央政治局会议的解读及政策链接加减法带来的结构性变化影响；四是流动性状况，短期对市场有所压制，但长期看美元指数的压制作用将减弱。\n\n发言人 问：美国与伊朗博弈的情况如何？\n\n发言人 答：美国与伊朗博弈降温预期较强，但进展困难。高油价会推升通胀风险溢价，并可能影响美联储货币政策。若油价和利率同步上行，美国将面临高通胀、高融资成本和财政压力的三重约束，可能会影响其原油出口和财政压力。此外，美债问题也成为观察双方能否取得实质性进展的重要指标。\n\n发言人 问：美联储主席鲍伦伯格卸任后的影响是什么？外部风险点有哪些？\n\n发言人 答：鲍伦伯格卸任美联储主席后可能出任美联储理事，这可能会让美联储下半年的货币政策观察更为明显，使决策过程处于十字路口的时间更长。外部风险点主要包括地缘政治引发的油气价格高企对全球市场，尤其是A股市场和港股市场的传导影响，这一过程比预期更快；另一个风险点是美联储货币政策走向及其对市场的影响。\n\n发言人 问：资产配置方面有哪些关键观察点？\n\n发言人 答：关键观察点有两个：一是原油价格及其驱动的地缘政治因素带来的市场扰动；二是黄金配置价格，这两个因素对资本市场具有较大影响。同时，内部观察重点在于上市公司2025年年报和2020年一季报的情况，以及新动能的震荡上行动能和业绩对于市场敏感性的降低。\n\n发言人 问：在市场博弈方面，流动性对A股市场有何影响？对于A股市场的流动性情况，国内外有何不同影响？\n\n发言人 答：短期来看，由于美债收益率高企和美国利率维持不变，美元指数可能会走强，这对全球非美货币流动性包括A股市场形成压制。但长期来看，国内内资充裕，中央经济会议释放出积极预期，且公募基金固收转向权益市场的趋势明显，居民存款也净流入权益市场，整体流动性对A股市场有所加持。短期外围流动性存在压制，但内资流动性相对充裕。从定价理论和中美利差走势分析，A股市场在短期内具有一定优势。此外，外资净流入正在边际改善，尤其对科技股等新动能的预期增强。\n\n发言人 问：中央政治会议对于政策端有何调整和导向？中央政治会议提出了哪些具体的投资抓手或发展方向？\n\n发言人 答：会议强调从总量加码转向结构优化、精准灌溉的模式，减少逆周期和跨周期调节力度的表述，并提出要用好用足现有宏观政策。这意味着当前政策不是退场，而是开启精准滴灌模式，注重结构调整和优化。主要有三个加法方向：一是围绕“六网”进行新抓手，即六大基础设施领域（包括算力网和新型电网），通过财政资金、专项债及政策性金融工具进行精准资源配置和建设；二是保持制造业合理比重，加快实施人工智能与制造业深度融合，发展智能经济新形态，完善治理；三是推动消费提升转向，扩大优质商品和服务供给，优化供给结构，向服务型消费转型，预示着未来消费服务业有望迈上100万亿新台阶。\n\n发言人 问：从中央政治会议中梳理出哪些中长期的投资主线？\n\n发言人 答：梳理出四条中长期投资主线，第一条核心主线是关注人工智能加领域，如AI芯片、大模型算力、智能驾驶、工业互联网等板块，这是长期值得关注的行为方向。\n\n发言人 问：在现代化产业体系建设中，关于内需投资的重点是什么？在能源安全方面，有哪些关键点需要注意？\n\n发言人 答：重点在于滤网建设，主要涉及通讯设备、电力设备、算力、基础设施（如建材、物流、水利等）板块。能源安全方面，重点关注三个方面：一是传统能源清洁利用；二是风光电储能领域的新能源发展；三是新能源设备层面。\n\n发言人 问：民生领域的关注点有哪些？\n\n发言人 答：民生领域主要包括城市更新带来的家电、建材建筑板块需求，服务性消费如医疗文旅行业，以及农林牧渔板块，尤其是生猪养殖业的中长期逻辑调整。\n\n发言人 问：在外围业绩政策预期下，有哪些布局板块？\n\n发言人 答：主要有三个布局板块：一是科技创新和自主可控产业，如通讯设备、算力存储、半导体、计算机设备、电力设备、储能等；二是会议政策及业绩验证预期板块，如有色金属、化工、石油石化、建材、钢铁、金融和公共事业等；三是外围冲击较大但具有替代性的主题布局，如煤炭、煤化工和新能源等。\n\n发言人 问：从A股市场整体业绩角度来看，有哪些亮点值得关注？\n\n发言人 答：A股市场整体收入改善，盈利修复，其中2026年一季度营收增速明显抬升，净利润增速大幅提升，毛利率和销售净利率改善，ROE也出现明显回升，尤其是权益非金融和非金融石油石化的相关指标改善明显。此外，从板块角度看，双创板块的盈利修复线索较为突出，创业板和科创板的营收和净利润增速均有所提升。\n\n发言人 问：从风格指数的角度看，2026年一季度大小盘风格的盈利增速表现如何？\n\n发言人 答：在2026年一季度，相较于2025年全年，无论是大盘还是小盘的盈利增速都有所放缓，特别是小盘承压明显。但在一季度时，小盘的营收和净利润增速出现了显著抬升，整体业绩弹性更为明显。而成长风格在一季度盈利增速持续领先，并且有显著提升，规模净利润增速达到了17%。\n\n发言人 问：成长风格和周期风格在2026年一季度的表现如何？\n\n发言人 答：成长风格的盈利增速持续领先，一季度佣金利润增速高达45%；周期风格则在一季度业绩出现明显改善，由2025年全年的负增长状态转为大幅正增长。\n\n发言人 问：在大类板块方面，哪些板块在2026年一季度维持高景气且盈利增速有所提升？\n\n发言人 答：TMT板块和中游制造板块维持高景气，在一季度盈利增速进一步提升，其中TMT板块营增速达到31%，智能制造板块达到24%。上游资源板块一季度业绩显著改善，由全年负增长转为同比增长37%。基础设施板块盈利增速有所回暖，但金融板块业绩增速较之前有所回落，地产链和可选消费板块在一季度仍呈负增长状态，但地产链和可选消费板块的盈利降幅收窄，而必须消费板块降幅扩大。\n\n发言人 问：在行业层面，哪些行业的景气度较高且盈利增速改善明显？在二级细分行业中，哪些行业的盈利增速同比改善较为显著？\n\n发言人 答：在一级行业中，计算机、有色金属、电子、国防军工、电力设备等行业的营收和规模净利润同比增速居前，集中在TMT和中游制造板块。此外，商贸零售、有色金属、计算机、国防军工、电子以及交通运输行业的业绩改善态势明显。从净资产收益率环比改善的角度看，有色金属、电子、商贸零售、国防军工、电力设备等行业表现较好。一季度公募净利润同比增速前三十的二级行业中，航空、机场、地面拼装、能源金属、航海装备、造纸、半导体、其他电子等行业呈现高景气特征，且同比增速改善较为明显。\n\n发言人 问：针对盈利增速改善和ROE改善的行业有哪些？\n\n发言人 答：在盈利增速方面，体育、地面拼装、造纸、半导体、一般零售、房地产服务、航海装备等行业表现较好；在净资产收益率改善方面，第一象限中的上游资源板块（如工业金属、贵金属、能源金属等）和第二象限中的一般零售、造纸、装修装饰、体育、林业、综合等行业有明显改善。\n\n发言人 问：对于低估值且具备盈利支撑的行业有何建议？\n\n发言人 答：结合市盈率分位数处于中低水平和盈利增速较高的行业，重点关注第二象限中的能源金属、航海装备、休闲食品、电池、贵金属、工业金属、酒店餐饮、游戏、消费电子等领域，这些行业不仅盈利增速较高，且估值更具性价比，后续有望受益于估值修复和业绩支撑带来的行情机会。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255824154828420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"48f6489fff1feee85e5f4423d522483a4f5f41f74d4a83600236036b923ec793","recordKey":"zsxq-topic:22255824154828420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:35.818Z","publishedAt":"2026-05-06T04:53:43.662Z","publishedAtText":"2026年05月06日 12:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522154824151510","author":"机构调研","title":"论从并购转型视角挖掘产业趋势-开源260505_导读","text":"论从并购转型视角挖掘产业趋势-开源260505_导读\n\n2026年05月06日 10:11\n\n关键词\n\n并购转型 光通信 液冷pcba I算力 商业航天 高景气赛道 上市公司 协同效应 估值重估 光模块 上游芯片 测试设备 传统行业 产业协同 客户资源 并购案例 A股市场 卓辉金属 爱科股份 东莞硅翔\n\n全文摘要\n\n通过并购转型挖掘产业趋势成为投资分析的重要方向，尤其在传统行业跨界新兴领域中，成功的并购案例需满足标的处于高景气赛道、交易结构清晰、存在产业协同且能验证业绩贡献的条件。案例覆盖光通信、液冷PCBA、AI算力及商业航天等行业，展示了并购如何挖掘产业趋势与预期差。并购转型的关键在于估值重塑、跨行业风险评估、融资方式变化及整合后业绩释放。建议关注已公告并购、潜在转型上市公司及控制权变更后的资产注入预期，催化因素包括公告、基本面改善及整合计划。\n\n章节速览\n\n00:00 并购转型视角下的产业趋势挖掘\n\n会议围绕并购转型主题，探讨了传统行业向新兴行业转型的并购案例，强调了高景气赛道、清晰交易结构、产业协同及可验证的收入利润贡献为市场认可的关键。光通信、液冷PCBA、算力、商业航天等成为并购主线，优质并购案例需同时满足四个条件，此类案例值得长期跟踪与推荐。\n\n02:50 光通信行业并购转型逻辑与案例分析\n\n分享了光通信、液冷PCBA、I算力、商业航天等领域的并购转型投资逻辑，重点分析了光通信行业并购的驱动因素、特征与案例。光通信并购受AI算力建设推动，新技术产品加速落地，形成跨行业协同效应。并购类型包括测试设备切入、制造业获取光模块资产、以及补强上游环节。典型案例如华盛昌、优利德等企业通过并购快速获取研发和客户资源。\n\n04:39 光通信行业并购案例解析与转型方向探讨\n\n对话深入分析了多个光通信行业内的并购案例，包括华盛昌收购嘉兰特、优利德收购信策通信、日联科技收购费来测试、华兴原创收购普萨斯、汇率生态收购均衡科技、世嘉科技收购光彩新城以及光伏股份与赛勒光电的合作。这些案例展示了企业从通用测量仪器向高端光通信测试设备转型的战略意义，强调了并购在提升企业盈利质量、拓展业务领域、增强技术能力及客户粘性方面的作用。同时，讨论了并购后的协同效应、市场认可度及成长性，揭示了光通信行业并购转型的成功路径与未来趋势。\n\n11:09 液冷行业跨界并购案例解析\n\n对话深入探讨了液冷行业在AI虚拟与推理需求提升背景下的并购机遇，重点分析了金富科技和爱科股份通过并购实现业务转型的案例。金富科技从包装行业转型至液冷零部件，收购卓汇金属与联用热能，迅速贡献利润并设置业绩承诺。爱科股份则从照明行业延展至新能源与数据中心业务，收购东莞硅翔，强化液冷产品线，展现新能源业务的快速成长。\n\n14:38 PCB行业并购转型：高景气耗材与工艺设备需求驱动\n\nPCB行业并购转型聚焦于高端耗材与工艺设备需求的提升，特别是AR服务器板难加工材料升级带来的刀具及钻针市场需求。并购标的多为细分耗材龙头，虽盈利体量不大，但客户资源优质，如明茂光电收购下肢精密、新锐股份并购汇联电子案例，通过跨行业并购，实现精密制造材料与刀具能力的迁移，推动企业进入高景气赛道，如AI算力硬件浪潮中的高端耗材环节。\n\n17:54 AI算力并购转型：电力能源、云服务与光通信企业的创新路径\n\n探讨了AI算力领域并购转型的三大类案例，包括电力能源企业切入IDC与计算中心、传统工程云服务消费品或制造企获取算力资源、以及光通信企业向光加算一体化升级。具体分析了运能控股、罗曼股份、品高股份等企业通过不同并购策略成功转型的实例，展示了AI算力行业并购转型的多样性和潜力。\n\n21:21 商业航天并购转型案例与关键结论\n\n对话探讨了商业航天作为产业早期但想象空间巨大的方向，通过并购转型实现产业升级的案例，如广联航空收购天津业风浪，强化了火箭核心部件制造能力。总结出并购需聚焦市场热点、确保标的盈利性与协同性、创新支付方式降低负债，以及重视并购后业绩落地对长期估值的重要性，建议投资者关注协同性强、支付创新和业绩落地的并购案例。\n\n24:11 并购转型与产业趋势挖掘策略\n\n对话深入探讨了通过并购转型挖掘产业趋势的方法，包括关注已公告并购的高景气赛道公司、布局有转型诉求的传统行业上市公司、跟踪同一控制人资产注入路径及控制权变更后的资产注入预期。同时，强调了公告催化、基本面变化及整合计划作为并购交易过程中的重要催化因素，以及并购整合后业绩释放对并购价值兑现的关键作用。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：在本次会议中，为什么选择从并购转型的视角来讨论产业趋势，并且会用并购案例做分析？\n\n发言人 答：我们团队一直专注于并购方向的研究，近期观察到许多传统行业转型至新兴行业的并购案例在发布后呈现出持续上涨而非连板的行情。这些并购案例围绕新生产力，具备产业协同性和业绩兑现能力，重塑了相关上市公司的估值体系和长期增长预期。通过分析这些案例，我们可以深入探讨并购转型如何挖掘产业趋势和提供有预期差的投资机会。\n\n发言人 问：当前哪些行业的并购主线最强，以及并购转型需要满足哪些条件？\n\n发言人 答：当前最强的并购主线是光通信领域，同时涉及液冷PCBA、I算力和商业航天等行业。市场认可度高的并购转型案例通常需要四个条件：1）收购标的需处于高景气赛道；2）交易结构清晰；3）上市公司原有主业与标的资产存在协同效应（技术、生产、客户、渠道层面）；4）并购后收入和利润贡献能够得到验证。\n\n发言人 问：光通信方向的并购逻辑及驱动因素是什么？\n\n发言人 答：光通信方向的并购主要分为三大类：第一类是传统测试仪器企业通过并购进入光通信测试领域；第二类是主业承压的传统制造业通过并购获取光模块或光芯片资产；第三类是围绕上游芯片、光引擎、封测等高频环节补短板。光通信领域的并购活跃，直接驱动因素是AI算力建设推动光模块及相关设备材料需求的增长，政策端也支持跨行业并购。\n\n发言人 问：能否举例说明几个典型的光通信领域并购转型案例及其战略意义？\n\n发言人 答：第一个案例是华盛昌收购嘉兰特，从通用仪表转向高端光通信测试领域，通过并购获得800G/1.6T光模块测试仪器的相关技术和产品，提升了其产品价值量、客户粘性和技术门槛，并有望带来盈利质量和估值重估。第二个案例是优利德收购信策通信，实现从通用测试仪器向光纤网络建设维护产品与电磁环境监测产品的行业延伸，通过并购补齐产品线，增强公司在更专业高端细分领域的协同性和成长性。\n\n发言人 问：日联科技的并购案例中，其核心特点是什么？\n\n发言人 答：日联科技的并购案例中，核心特点是通过收购费来测试公司，实现了向光通信测试领域的拓展和平台化能力的延伸。这次并购不仅增加了营收与净利润，更重要的是将检测边界从结构检测、失效分析检测扩展到光电性能测试，形成了一套完整的平台化解决方案。这一类平台性并购在市场上较为少见且容易获得市场认可。\n\n发言人 问：华兴原创收购普萨斯的目的是什么？\n\n发言人 答：华兴原创通过收购普萨斯，主要是为了补齐公司在光电与功率半导体测试方面的能力。华兴原创早在2017年就进入半导体检测市场，并在科创板上市后，通过并购绿通进入智能穿戴领域。今年4月份拟以2.06亿元收购普赛斯39%的股权，交易完成后将实现对普赛斯的控股。此举使得华兴原创能够沿着测试领域纵深扩张，进一步拓展到光通信、激光雷达、功率器件等高增长场景。\n\n发言人 问：汇率生态收购均衡科技的原因及效果如何？\n\n发言人 答：汇率生态原主业为园林工程，但由于传统业务增长乏力、回款慢、现金流承压，因此通过收购均衡科技切入了光通模块赛道。收购后，均衡科技的光通业务在25年上半年实现营收5.49亿，占总收入的18.85%，并且整体利润维持高速增长。现在，高风险业务已经成为公司的新主业。\n\n发言人 问：世嘉科技收购光彩新城的背景及目标是什么？\n\n发言人 答：世嘉科技原有的移动通信设备和精密箱体系统业务面临压力，于是以2.75亿元取得了光彩新城20%的股权，并明确后续争取实现控股并表。光彩新城拥有SOG技术路线的产品矩阵，客户资源优质，是苹果和MD的重要光模块供应商，且有不低于2.85亿元净利润的承诺。这笔并购旨在使通信制造商世嘉科技向高端光模块快速跃迁。\n\n发言人 问：光伏股份与赛勒光电的并购案例有何特点及前景？\n\n发言人 答：光伏股份与赛勒光电的并购案例体现了从LED和风能向PIC光引擎延伸的经济能力。光伏股份采取战略合作、设立合资公司和少数股权投资的方式切入前沿通信领域。相较于其他并购案例，这一笔并购节奏较为克制，风险较低，且光伏股份能通过并购获得高成长的光模块资产。\n\n发言人 问：液冷赛道并购的主要特征和代表案例有哪些？\n\n发言人 答：液冷赛道并购有两个显著特征：一是传统主业增速不高，与热管理精密制造存在工艺迁移的可能性；二是标的公司通常已有成熟的客户基础和盈利基础，上市公司更倾向于通过控股并表快速实现双主业。近期典型的并购案例有金富科技和爱科股份，前者通过收购卓汇金属和零一热能实现了从包装行业向液冷零部件行业的转型，迅速贡献利润并达成业绩承诺。\n\n发言人 问：爱科股份收购东莞硅翔的案例体现了怎样的业务延展？\n\n发言人 答：爱科股份通过收购东莞硅翔，实现了从照明行业向新能源业的业务管理与数据中心业务的延伸。在2021年开始布局新能源车产业升级，并购入电池安全材料、汽车结构件等资产，同时补充了公司在CCS、OPC、液冷板、CDU、静默式液冷金属等领域的技术短板。这笔交易不仅使上市公司在2025年实现了营收30.29亿元、净利润2.05亿元的高速增长，也显示了其在国内制造驱动方面的显著优势，以及在并购后新能源业务收入的快速增加。\n\n发言人 问：PCB领域的并购转型有何特点及具体案例？\n\n发言人 答：PCB领域的并购转型主要围绕算力升级带来的高端转正与刀具需求提升，以居民制造嫁接高体型耗材为主。其中，明茂光电收购下肢精密是一个典型例子，通过并购切入AR服务器版高端展板难加工材料升级所需的钻针和载板机小径钻针市场，受益于AI算力硬件浪潮。另一案例中新锐股份收购汇联电子，则是从硬质合金刀具行业向PCB专用刀具领域延伸，通过并购获得国家级专利技术和优质客户资源，以实现主业相关性较强且赛道轻换属性较弱的优质外并购。\n\n发言人 问：AI算力领域的并购转型有哪些分类及代表案例？\n\n发言人 答：AI算力领域的并购转型可大致分为三类：电力能源企业通过参股模式切入IDC与计算中心（如运能控股）；传统工程云服务、消费品或制造企业通过并购获取算力服务器、芯片、云平台和数据中心资产（如罗曼股份、品高股份等）；已有光通信和精密连接能力的企业向光加算一体化升级（如智商科技）。具体案例中，运能控股通过与控股股东共同投资郑州合营数据中心项目，成功降低重组压力并快速增加算力；罗曼股份则通过收购五通高新实现了从景观照明向AI算力领域的成功转型，形成四大业务板块，并购后营收实现显著增长。\n\n发言人 问：AI服务板块的收入情况如何？品高股份的并购案例有何特点？\n\n发言人 答：启动AI顺利服务的收入为8.7亿元，占总营收的46.12%，已经成为第一大收入板块。品高股份通过协商加投资的方式锁定国产AS芯片，不是直接控股江源科技，而是持股提升至15.42%，同时江源科技原个人控制方转让部分股份给平保股份。这种结构兼顾了上市公司获取第二条曲线、标的公司融资需求以及股东利益绑定。\n\n发言人 问：商业航天领域的转型主要有哪些类型？能否举例说明商业航天并购案例？\n\n发言人 答：商业航天转型主要分为两大类：技术同源延伸型，即依托精密制造高强度紧固件结构件加工能力切入；资本战略布局型，通过股权收购、战略投资、产业基金等快速获取商业航天资产。广联航空收购天津业丰51%股权，从航空制造转向火箭核心结构件制造，补齐了火箭贮箱核心部件制造能力，体现了协同性较强的并购案例。\n\n发言人 问：并购转型案例的关键结论有哪些？\n\n发言人 答：关键结论包括：1) 并购方向与热点方向一致，具备初步盈利确定性和协同性时，能重塑上市公司估值；2) 远距离跨界并购需要高风险容忍度和集成业绩验证期；3) 并购支付方式多样化，基金并购、控股股东增资和低息借款等方式成为主流；4) 整合后业绩落地是市值持续提升的基础。\n\n发言人 问：如何寻找潜在的并购转型线索？\n\n发言人 答：线索包括：1) 已公告并购的高景气赛道的传统行业上市公司；2) 主业承压、现金充足、低估值且有明确转型诉求的传统行业公司，潜在切入方向为AI算力、光通信、液冷、半导体、商业航天、PCBA等领域；3) 控制权变更后可能注入优质资产的公司；4) 关注公告催化（如停牌筹划、签署意向协议等）、基本面催化（如标的订单增长、新客户拓展、海外市场开拓等）和整合计划催化。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522154824151510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"81cd7986938b05868741210220f836a3af2ecf1aeb99440edb7cd47ca1c2c746","recordKey":"zsxq-topic:55522154824151510","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:36.583Z","publishedAt":"2026-05-06T03:26:51.072Z","publishedAtText":"2026年05月06日 11:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541822258582","author":"机构调研","title":"📈📈🛫🛫【华创计算机】豆包收费+美总统访华+美股节内大涨——5月国产算力（CPU+GPU+超节点）强化主线逻辑 20260506","text":"📈📈🛫🛫【华创计算机】豆包收费+美总统访华+美股节内大涨——5月国产算力（CPU+GPU+超节点）强化主线逻辑 20260506\n\n事件：豆包包年计划：AppStore 页面近日出现付费版。从标准到专业，包年费用由 688~5088元，# 付费功能将主要专注复杂任务和生产力场景，如 PPT 生成、数据分析、影视制作等。\n\n1⃣ CPU 涨价与配比提升，新景气。Token 爆发，AI 从单次推理进化为持续工作流，CPU与GPU配比从 1:8-12 逆转至 1:1甚至更高，需求指数级爆发。\n\n💰 核心龙头：\n1）【中国长城】国产ARM龙头，享受飞腾成长红利\n\n2）【龙芯中科】自主可控稀缺，国产特种双轮驱动\n\n相关 # 芯原股份*、澜起科技\n\n2⃣ GPU 长期缺芯强化主线回归。上周五，寒武纪涨停，破 250828 高点，我们认为，在 25&26Q1 结束且特朗普访华窗口期，国产算力将延续4月行情。\n\n📈 核心龙头：\n1）【寒武纪*】国产 GPU 龙头，业绩爆发+全栈自研\n\n2）【海光信息】国产 CPU+DCU 唯一，生态壁垒高\n\n相关 # 沐曦股份、品高股份\n\n3⃣ 超节点：国产算力核心主线之一。通过单机柜内数 AI 加速卡 Scale-Up，以系统级架构弥补单卡性能差距，支撑万亿参数大模型的训推需求。\n\n[礼物] 核心龙头\n1）【中科曙光】超算/智算中心龙头，液冷PUE<1.1\n\n2）【紫光股份】新华三为交换机龙头，网络+算力\n\n相关 # 盛科通讯、华丰科技\n\n☎ 华创计算机 吴鸣远/周楚薇/祝小茜","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541822258582","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"75a0db894dd6064647395bfeb47a1caea31fa259f9217ffc442b39d8e0d21f9c","recordKey":"zsxq-topic:14422541822258582","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:36.583Z","publishedAt":"2026-05-06T03:26:31.175Z","publishedAtText":"2026年05月06日 11:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541188882822","author":"机构调研","title":"周观点更新：5月国产链全面崛起，同时继续看好上游【东北计算机】0505，更新part2🌛","text":"周观点更新：5月国产链全面崛起，同时继续看好上游【东北计算机】0505，更新part2🌛\n\n1️⃣闪迪西部数据超预期（详细看我们今早的更新），存储大周期毋庸置疑，是贯穿25—27年甚至更长的主线，# 海力士明年不到5x；\n2️⃣5月核心：国产链（包括国产算力、半导体设备、存储等），字节继续上修，市场贝塔与基本面均现拐点；\n3️⃣重申，无论海外还是国内高增，PCB上游材料以及液冷等，都是核心受益方向；（更详细演绎逻辑参考我们此前总结）\n\n# 通胀链：\n1.存储：# 大普微（2000～3000e）、香农芯创、德明利、佰维存储、海外原厂等\n2.PCB上游：# 凌玮科技、德福科技、东材科技、宏和科技、 圣泉集团、呈和科技、同宇新材、瑞丰高材\n3.光上游&OCS：唯科科技、杰普特、海泰新光\n4.算力租赁：杰创智能、宏景科技、行云科技、盈峰环境、利通电子、协创数据（联系许思琪）\n\n# 国产链\n海光信息、# 禾盛新材、 华正新材、中科曙光、智谱、minimax、真爱美家\n\n# 液冷：\n远东股份、飞龙股份、华塑科技、江南新材、川环科技、溯联股份、华光新材、英维克\n\n# 扩产链（部分与半导体重合）\n\n1.芯片测试：利扬芯片\n2.PCB设备&耗材：三孚新科、东威科技、新锐股份、鼎泰高科\n3.自动化设备&光设备：博众精工\n4.半导体设备&测试设备：# 华源控股、狮头股份","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541188882822","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3bd3032e57687fbbb9c8f6f3b55a7c35c45c87963253be804fb3a258c5e143c1","recordKey":"zsxq-topic:14422541188882822","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:36.583Z","publishedAt":"2026-05-06T03:26:16.581Z","publishedAtText":"2026年05月06日 11:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522154488882530","author":"机构调研","title":"[礼物]【东方计算机】CPU全线大涨，豆包推付费订阅有利于token工厂模式落地","text":"[礼物]【东方计算机】CPU全线大涨，豆包推付费订阅有利于token工厂模式落地\n\n[庆祝]#AMD业绩及指引超预期，CPU板块整体大涨\nAMD今天交出超预期的业绩，Q1数据中心部门收入大增57%，Q2季度112亿收入指引（YoY+46%）也超出市场预期，CEO预计服务器业务增长有望进一步提速，公司股价在盘后上涨近15%。英特尔股价也在苹果合作的预期下大涨13%左右。我们再次重申此前观点，认为CPU需求提升（长期看与GPU配比将达到1:1）与涨价持续性都可能超出投资者预期，国内CPU公司也将借助此机会扩大国内市场份额。\n[玫瑰]标的：#【海光信息】、【禾盛新材】、卓易信息（CPU固件业务具备较大利润弹性）、中国长城、龙芯中科。\n\n[庆祝]#豆包开始收费，token经济学有望更好落地\n根据媒体报道，豆包计划在APP Store推出付费订阅版，三档定价分别为68元/200元/500元/月，我们认为豆包收费是重要标志，意味着其在达到3.45亿月活用户后，开始把付费运营与转化作为重心，一方面有利于AI应用付费习惯的形成、降低算力投入压力，另一方面也有利于其与上游算力服务商形成token服务的商业模式。此外，从Nebius收购Eigen AI转型token工厂也可以看出，token工厂将是算租的下一步。昨晚东阳光算力大单也有较高的关注度。\n[玫瑰]标的：#【润建股份】、【东阳光】、协创数据、宏景科技、智微智能等。\n\n[庆祝]\n#Anthropic#\n ARR进一步加速至440亿美金，卓易信息4月收入也环比大增\n根据媒体报道，Anthropic的年化收入从3月份的300亿美金上升为4月的440亿美金，主要是Claude Code等产品的贡献，增速进一步加快，说明AI Coding仍在加速渗透。卓易信息昨天也发布信息，4月EazyDevelop产品订单3200万、超1-3月总和，也体现出增长加速的特点，我们认为，卓易凭借其自主可控IDE，在业内有一定优势，B端客户和鸿蒙语言的AI Coding是其优势。\n[玫瑰]标的：\n#【卓易信息】。#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522154488882530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"298e15dbf98e341b201fdaf0d6fb7baa794a060cb35cfeb6d7f609b725a51f89","recordKey":"zsxq-topic:55522154488882530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:36.583Z","publishedAt":"2026-05-06T03:25:49.165Z","publishedAtText":"2026年05月06日 11:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852211121450","author":"机构调研","title":"——————","text":"2026年5月：流动的盛宴ByYY\n——————\n核心观点：持续火热的市场，寻找左侧【机械出口链】机会。\n\n26Q1复盘：高景气板块超额凸显。\nAI链（燃气轮机、PCB等）、锂电设备、半导体设备等Q1业绩表现较为突出；由于受到汇率、关税等影响，工程机械、出口消费品等公司多数业绩表现较为平淡，但不乏有结构性机会出现。\n\n26Q2展望：全面看多机械出口链投资机会。\nQ1利空已充分出清（关税及汇率等汇率要素），叠加访华等催化，我们认为当前位置尤其要重视机械出口链！\n\n1、出口消费品：重点看好春风+隆鑫+涛涛等。\n1）春风：A.利空已充分出清，我们本轮最底部在Q1业绩前已重点底部提示推荐。B.后续催化点：26Q2开始盈利能力有望环比改善+潜在IEEPA退税增厚净利润等。考虑退税，我们预计26年25e左右净利润，市值看600e。\n2）隆鑫：A.利空已充分出清，回购完成，开启主升浪。B.无极欧洲销量及市占率持续强劲，拉美持续扩份额。C.高分红高成长标的，26年预计22-23e净利润，市值弹性40%左右。\n3）涛涛：A.26年持续景气，高尔夫球车量价齐升，AI＋产品提估值，潜在ipo预期等。26年预计中性净利润13e（不考虑潜在退税预期），弹性40%左右。\n\n2、出口资本品：重点看好工程机械+燃气轮机，关注太空光伏设备边际变化。\n1）山推：A.底部重点推荐，Q1业绩略超市场预期，业绩表现好于工程机械板块其他标的。B.推土机强β强α：Q1全口径推土机及挖掘机销量同比+30%多，收入更好，全年推土机强β、强α持续，大推海外销量有望超预期。除此之外，工程机械板块均到达可以抄底位置，此前受全球局势扰动市场担心通胀影响需求，现在股价已充分反应；叠加卡特彼勒Q1业绩超预期拉动板块情绪。\n2）杰瑞+联德：年度6朵金花之2，5月燃机展持续催化，杰瑞后续催化：盈利能力超预期+潜在机头供应+潜在订单催化+电力板块整体发力持续拔估值等；联德后续催化：业绩持续释放+除卡特外其他头部客户切入预期等。\n3）太空光伏设备：目前处于底部位置，静候谈判等后续，如若有边际变化，叠加SpaceXQ2潜在IPO催化及6月光伏SNCE展等，板块有望迎来新一轮行情，建议重点跟踪边际变化。\n\n其他高景气赛道：重点看好日联科技、联讯仪器等。\n——————\n一期一会，我们每月见！顺颂时祺、投资顺利！\nByYY20260505（于立夏）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852211121450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b537fcbe412041d036992af238ddeef228fad2dc681f89e7e12c46d2d71d4f1c","recordKey":"zsxq-topic:45544852211121450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:36.584Z","publishedAt":"2026-05-06T03:22:17.713Z","publishedAtText":"2026年05月06日 11:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852211154120","author":"机构调研","title":"【CSC建材及新材料】玻纤26中期策略：T布，先进封装物理地基，算力升级驱动通胀加速","text":"【CSC建材及新材料】玻纤26中期策略：T布，先进封装物理地基，算力升级驱动通胀加速\n\n[爱心]核心观点：\n\n# T布：先进封装物理地基，小却重要的刚需材料 。T布是先进封装中需求增速最快的刚需材料之一 。\n\n# 云端AI+端侧AI共振升级，T布需求非线性增长。测算2025-2028年全球T布合计需求分别为963.14、2041.6、4026.58、6959.56万米，2026-2028分别同比+111.97%、+97.23%、+72.84%。\n\n# T布供需存明显缺口，看好国产超越机会。2026-2027，T布供需缺口持续存在，内资企业进入T布高端市场进入关键窗口期。看好宏和科技、中材科技、国际复材、中国巨石等电子布大厂。\n\n欢迎联系交流[玫瑰]","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852211154120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"567e3d319f9ba14b93d69fd509337a79cbc8a37292face735f852663c0cd3041","recordKey":"zsxq-topic:45544852211154120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:36.584Z","publishedAt":"2026-05-06T03:21:50.731Z","publishedAtText":"2026年05月06日 11:21","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255824411181120","author":"机构调研","title":"【国泰海通电新徐强团队】禾望电气：大力布局SST，助力绿电直供AIDC","text":"【国泰海通电新徐强团队】禾望电气：大力布局SST，助力绿电直供AIDC\n\n# 稀缺的大功率电力电子平台公司，出海业务增速明显。具备“电力电子/电气传动/工业互联/整机工艺/新能源并网”五大技术平台+四大产品平台（中小功率变流器、MW级低压变流器、IGCT中压变流器、级联中压变流器），覆盖从kW到MW/百MVA级的全谱系电能变换与控制，支撑公司在风电、传动、光伏、储能、氢能、大容量电源等多业务多点开花，国内风电变流器份额超30%。伴随30多个国家网点铺设以及匈牙利工厂投产，海外业务2025年实现同比42%的高速增长。\n\n# 公司发布20MW固态变压器，助力我国首个绿电直供项目落地。凭借对于新能源并网的优势理解，与国网等联合申请了20MW级大变比固态变压器及±35kV高压直流输配电成套系统，落地乌兰察布世纪互联项目，标志着我国首个绿电直供项目的落地。\n\n# 国内外SST需求强烈，落地节奏有望加速。在禾望电气20MW/35kV的SST助力下，世纪互联在乌兰察布的绿电直供项目实现了从0到1的验证，一期IT规模150MW，二期IT规模240MW，远期规划1.2GW新一代超级智算中心，该项目对于SST的需求保守估计48亿元。保守预计到2030年全球SST需求有望超过550亿元，公司在绿电直供项目中初显优势，有望凭借SST弯道超车，建议重点关注。\n\n欢迎联系国泰海通电新徐强/孙炫浩","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255824411181120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5912d4d17dc3dd3ce4f07f78d733669f0c4154d32b39ccebca63bbfca035c5f7","recordKey":"zsxq-topic:82255824411181120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:36.585Z","publishedAt":"2026-05-06T03:21:40.543Z","publishedAtText":"2026年05月06日 11:21","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522154488814480","author":"机构调研","title":"【浙商消费】东方甄选更新：线下首店开张，加速多渠道拓展","text":"【浙商消费】东方甄选更新：线下首店开张，加速多渠道拓展\n\n东方甄选首家线下体验店于5月5日试营业、5月21日正式营业，门店位于中关村商圈，根据公司官方微信号，截止到当日下午6点多，已累计超3000人进店围观、选购。\n\n# 线下店集产品销售体验+餐饮服务消费于一体\n1）门店以自营品为主，设有试吃区域，自营品大部分拆成小包装，方便消费者进行尝试和体验，价格方面自营品线上线下同价、会员具有专属价，方便转化会员；另外补充其他品牌产品，满足sku丰富性。\n2）线下店还设有餐吧、水饮等多种场景，例如早餐有猪肉大葱包子、鸡蛋、甜豆浆的套餐原价为8.8元（会员价7.9元），简餐有披萨系列22.9元/个（会员价19.9元），意面系列19.9-24.9元/份（会员价15.7-19.7元），价格极具吸引力，借助刚需高频餐饮茶饮消费进行引流。\n\n# 从线上走到线下是必经发展之路\n当下零售行业正在重塑期，胖东来、山姆、盒马、奥乐齐等具备价格力的品质零售表现亮眼，以山姆为例，根据《\n商业观察家\n》，山姆中国2025年销售额突破1400亿元人民币（同比增长40%），其中线上业务占比50%，可见线上线下融合发展是零售的必经之路。东方甄选起于线上，但需要线下为场景进行产品展示体验、更有助于破圈。\n\n# 东方甄选加速多渠道拓展\n从线上抖音多矩阵号拓展、微信推荐官、淘宝分销等，再到线下首店开业，东方甄选加速多渠道拓展，此前俞敏洪曾在直播中提到，东方甄选首家线下店规范好之后，将在新东方线下教学点陆续开店，未来全国可能出现数十家乃至上百家门店。新东方网点目前超过1400个，复用新东方渠道有望加速线下开拓。\n\n风险提示：新业务发展不及预期\n\n☎欢迎联系 马莉/段联/陈钊15019942056","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522154488814480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d83edad702e748ee882d8f7185c11db28e67b8c7761c332758431e900e992c52","recordKey":"zsxq-topic:55522154488814480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:36.585Z","publishedAt":"2026-05-06T03:21:11.753Z","publishedAtText":"2026年05月06日 11:21","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255824411182120","author":"机构调研","title":"【东吴计算机王紫敬】AXT发布Q1财报，持续大涨，继续看好小AXT【云南锗业】","text":"【东吴计算机王紫敬】AXT发布Q1财报，持续大涨，继续看好小AXT【云南锗业】\n\nAXT近期表现极其亮眼，过去一周涨幅接近40%，且在5月1日触及96美元的历史性高点，单日成交量较均值放大数倍。这一轮AXT股价爆发主要系其2026Q1财报的超预期表现：公司Q1营收达2690万美元（同比+38.7%），毛利率从去年同期的负值跳升至29.9%。且其核心产品磷化铟的积压订单已突破1亿美历史新高，且管理层给出了“Q2实现盈利”的指引，标志着公司正式走出行业低谷，进入由AI需求驱动的高速获利期。\n\n随着数据中心全面向1.6T光模块及CPO架构演进，磷化铟衬底已成为不可替代的核心基材，国产磷化铟龙头云南锗业凭借其在InP领域的绝对份额和技术壁垒，已成为AI硬件链中最具稀缺性的标的之一。其控股子公司云南鑫耀作为国内实现批量供货的衬底龙头，已于 4 月正式启动了产能翻三倍的扩产计划（包含6英寸）。在磷化铟供需缺口近70%、美股 AXT 暴涨、国内管制政策的背景下，云南锗业不仅手握资源端的绝对话语权，更具备国产替代的确定性溢价，有望持续受益于AI基础设施建设扩张。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255824411182120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"eb514aed8635098d981081e3f44f7c1829f34f4cd0a17becea37eeb65b0760a5","recordKey":"zsxq-topic:22255824411182120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:36.585Z","publishedAt":"2026-05-06T03:20:57.598Z","publishedAtText":"2026年05月06日 11:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852211188220","author":"机构调研","title":"【国泰海通】五粮液更新：轻装上阵，务实启新程","text":"【国泰海通】五粮液更新：轻装上阵，务实启新程\n\n公司调整2025年部分业务收入确认相关核算，基数降低后有望回归理性增长；维持200亿元的年度分红，另释出80-100亿元回购注销计划，合计股息率超7%。\n\n[玫瑰] 业绩追溯调整，2026年轻装上阵。\n公司对2025年业务模式进行梳理，基于谨慎性原则，调整2025年部分业务收入确认相关核算，主要影响资产负债表和利润表有关科目。调整后2025年营收405.29亿元、同比-54.55%（与过去披露的数据相比，2025年前三季度收入调减约303亿元），归母净利89.54亿元、同比-71.89%，其中25Q1-Q4各季度收入下滑幅度50%-60%，整体贴合2025年初停货减量、年中以来外部冲击的经营背景。从报表来看，本次调整收紧了收入确认条件，计减的收入待实际销售后再行确认，体现为资产负债表中其他流动负债项下的“监管商品款项”大幅增加，截至25Q4末为270.3亿元。在2025年报表端出清较为彻底的基础上，2026年公司增速边际显著改善，26Q1营收228.38亿元、同比+33.67%，归母净利80.63亿元、同比+82.57%，考虑2026年未采取停货举措，经营进度快于2025年同期，业绩增长与实际发货情况匹配度较高。\n\n[玫瑰] 主品牌和系列酒均较大程度出清。\n产品端，2025年出货减少预计主因需求冲击以及公司控货减量举措，量价均有一定压力，其中五粮液收入279.36亿元、同比-59%（量-53%、价-12%），其他酒收入91.68亿元、同比-40%（量-22%、价-22%）。渠道和市场端，2025年经销收入225.92亿元、同比-54%，直销收入145.12亿元、同比-58%，东部、南部、北部片区收入同比分别-59%、-55%、-48%。\n\n[玫瑰] 高质量发展，坚定股东回报。\n2026年公司经营目标“全力实现高质量的市场动销和市场份额的有效提升”，考虑2025年基数较低，五粮液有望轻装上阵，迎来切实改善。此外大幅提高股东回报，分红总额维持200亿元，同时拟回购80-100亿元减少注册资本。分红+回购总额达280-300亿元，测算股息率7.4%-8.0%，稳定市场信心。\n\n风险提示：批价大幅调整、白酒需求持续低于预期、行业竞争加剧。\n\n[玫瑰] 详情欢迎联系国泰海通食饮团队~\n\n国泰海通 訾猛/颜慧菁/李美仪","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852211188220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"55512f24a3627784bcc8fde0306ab8629e6ddd969f7adadfad55a76cdad8b476","recordKey":"zsxq-topic:45544852211188220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:36.585Z","publishedAt":"2026-05-06T03:20:40.004Z","publishedAtText":"2026年05月06日 11:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852211188456","author":"机构调研","title":"【国投证券电子组】百亿算力合同落地，东阳光 AI 转型加速","text":"【国投证券电子组】百亿算力合同落地，东阳光 AI 转型加速\n\n[礼物]5 月 5 日，东阳光发布公告，公司控股子公司东莞东阳光云智算科技有限公司与 A 公司正式签署算力服务采购框架合同。本次合同含税预估总额 160 亿至 190 亿元，金额以实际交付为准，服务周期自订单验收完成起为期 60 个月。子公司将全权负责高性能算力服务器的采购、部署、测试压测、上架落地及全周期运维，通过算力租赁模式为合作方提供算力资源，对方按月支付服务费，该合同已正式生效，属于日常经营重大合同。\n\n[礼物]当前AI 算力需求快速爆发，IDC 租赁赛道景气度稳步攀升，算力资源进入涨价周期。公司深度布局 AI 全产业链，围绕功率元器件、化工新材料、液冷技术、AI 算力打造完整业务矩阵，稳步推进秦淮数据全资收购，液冷全链条产能将实现规模化交付。伴随行业高景气延续、内部业务协同不断释放，公司估值有望迎来修复重塑。\n\n风险提示：需求不及预期、市场竞争加剧等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852211188456","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"885573268e88ae3d57eaab63ef6f31011a57e9c8ebf68d4e0692e23ee85da52d","recordKey":"zsxq-topic:45544852211188456","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:36.585Z","publishedAt":"2026-05-06T03:20:21.563Z","publishedAtText":"2026年05月06日 11:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255824411151420","author":"机构调研","title":"【国联民生电子】MLCC专家会速递","text":"【国联民生电子】MLCC专家会速递\n\n领导好，近期MLCC产业链热度较高，我们今日组织专家交流，特梳理核心要点如下：\n\n☀26年MLCC整体处于供需偏紧状态：\n➠日韩垄断AI领域的MLCC，村田占60%，三星电机占20-25%；\n➠26年的现货价涨价确定，村田等原厂严控代理商，出厂价短期不会出现大批量上涨；\n➠服务器订单预计临界点在年底，# 若持续高增（出货量占比达10%）、村田有望27Q1涨价。\n\n☀AI领域驱动村田等原厂：\n1️⃣25年下游占比：\n# 从出货金额，通信（消费类等）+汽车占60%，高性能计算（包括AI）占25%，其中AI服务器占12-15%\n# 从出货量来看，村田预计1500-1600亿颗/月，消费电子占比50%+，AI服务器占5%。\n# 产能耗时来看，AI领域MLCC产品由于叠层较高，预计占15-20%。\n\n2️⃣扩产方面：\n目前，村田稼动率基本满产；\nAI服务器领域，原本预期年均复合增长30%，# 预计26年超预期会有60%+增长；\n目前扩产计划偏保守，每年10%扩产，集中在服务器/汽车领域。\n\n☀库存方面：\n# AI服务器领域，原厂、渠道商和客户的库存都处于0.5-1个月（低于正常库存）；\n# 消费电子等领域，村田库存处于1-2个月，客户和渠道商处于0.5-1个月。\n\n🤔村田为海外AI客户的较期已延长至6-12个月（正常平均3-4月），同时国产/台厂等厂商切入服务器也需要通过大规模验证可靠性，需1-2年时间，# 因此26-27年服务器领域的MLCC紧缺性十分确定；\n此外，后续AI领域高景气叠加转产与产能周期长，将挤占中低端消费级 MLCC 产能，推动MLCC进入供小于求的景气上涨周期！\n\n🎁持续关注：三环集团、风华高科、顺络电子、洁美科技、商络电子、博迁新材等等\n\n联系人：方竞/李少青/蔡濠宇","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255824411151420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"72c3454a5c3d3755b23d484bcf798acea482f9200f0d555d9efc01b2f398eeb2","recordKey":"zsxq-topic:22255824411151420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:36.585Z","publishedAt":"2026-05-06T03:20:02.900Z","publishedAtText":"2026年05月06日 11:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255824411151520","author":"机构调研","title":"今天来问CPU的比较多，具体看0428的段子，CPU完整材料可联系【崔航】或者我","text":"今天来问CPU的比较多，具体看0428的段子，CPU完整材料可联系【崔航】或者我\n\n# CPU加推中国长城、弹性最明确、近期变化欢迎联系\n# 持续推荐海光信息、浪潮信息\n\nCPU的变化包括\n1）Agentic带来多线程的CPU增量\n2）2026GTC大会，Rubin架构里已经提高了CPU柜的配比（NVL72：256卡Vera CPU），尽管Vera CPU核数较少。\n3）供给与需求，先进制程产能始终紧张。\n——————\n\n【申万计算机】CPU在Agent时代的重要性正在被验证！\n\n# Intel大超预期引发CPU板块大涨\n[太阳]Intel一季度营收136亿美元（同比增7.2%，市场预期在124亿美元，连续6个季度超预期）；Non-GAAP达15亿美元（同比增156%，经调每股收益0.29美元，预期仅为0.01美元）。\n[太阳]指引二季度营收138-148亿美元（市场预期131亿美元）。经调每股收益0.2美元（市场预期0.09美元）。\n[太阳]数据中心AI业务、代工业务均好于预期，18A和14A进展据称好于预期。\n\n# CPU需求会有提升\n[玫瑰]Agent阶段，CPU不再只是支持模型，而是开始驱动模型。\n[玫瑰]需求端升级推动CPU系统价值显著提升。CPU在数据中心中承担前端请求调度、状态管理、多轮任务规划和工具调用等复杂职责，成为整个计算系统的核心中枢。\n\n# 供不应求已体现CPU涨价\n[玫瑰]Intel和AMD已通知客户，将全系列服务器CPU上调价格，交货周期显著延长。2月以来CPU普遍涨幅在10-15%。\n[玫瑰]AMD多次强调CPU已全面售罄，未来3-5年内数据中心业务年增长率或超60%，短期内需求没有任何放缓或停止的迹象。\n[玫瑰]供给端刚性加剧短期涨价压力。先进制程产能紧张、封装良率要求提升及材料和物流成本上涨，使高端CPU成本结构上行。\n\n# 国产CPU迎来重要机会\n[玫瑰]供应链紧张为国产CPU提供了进入市场的窗口，国内企业对本土算力的需求增长，也为国产CPU构建稳定应用场景，逐步形成差异化竞争力和长期产业布局优势。\n\n重点标的：中国长城、海光信息、浪潮信息、澜起科技、龙芯中科、禾盛新材","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255824411151520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e57ce77635768fa0c3b5aa7404d4bf442c2eb67ffbd95acafe8393b7fbdf06a9","recordKey":"zsxq-topic:82255824411151520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:36.586Z","publishedAt":"2026-05-06T03:18:12.652Z","publishedAtText":"2026年05月06日 11:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255824411422480","author":"机构调研","title":"🌈【中金机械｜机床】业绩披露完毕，关注压舱石资产20260505","text":"🌈【中金机械｜机床】业绩披露完毕，关注压舱石资产20260505\n\n💎上市公司群像：2026Q1我们监测A股机床（15家企业）营收同比增速12.6%，毛利率同比提升1.1ppt。\n\n业绩增速Top3为: 乔锋智能（营收+52%/归母净利润+42%）、昊志机电（营收+73%/归母净利润+484%）、浙海德曼（营收+47%/归母净利润+680%）\n\n💎日本机床厂出口持续超预期。2026M1-3日本出口整体增速在30%以上，1/2月份直接出口中国增速达57%/40%。对于中国市场可见度，日本四大机床厂口径分歧。\nOkuma：2025年中国存在EV高基数压力\nMakino：中国订单下滑\n津上：中国大陆AI需求是订单重要支撑，1-3月份出口增速60%+\n芝浦：中国服务器相关业务蓬勃发展\n\n💎在五一节前，机床板块整体存在异动。我们认为关注两个方面：1）资金高切低需求，我们统计A股机床板块（2025.1.1-2026.5.1）区间涨幅70%，低于全A股10ppt，低于Wind机械37ppt收益率。2）AI业务暴露度提升，譬如领头羊（津上机床）AI业务已占比20%，其他上市公司均存在下游切换空间。\n\n💎我们推荐什么？1）压舱石资产（绩优+财务质量高）：乔锋智能+津上机床中国；2）弹性资产：创世纪（定增【超预期】通过，股价压制因素解除）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255824411422480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"750870b771fd998e7e15617d71440a80966f1a6f56c029641c97604747086b78","recordKey":"zsxq-topic:82255824411422480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:36.586Z","publishedAt":"2026-05-06T03:17:58.888Z","publishedAtText":"2026年05月06日 11:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522154488455150","author":"机构调研","title":"【华鑫AI：AMD大幅上修服务器CPU市场空间，持续看多CPU产业】","text":"【华鑫AI：AMD大幅上修服务器CPU市场空间，持续看多CPU产业】\n\nAMD发布26Q1财报，业绩表现大超预期。公司营收103亿美元（同比+38%，预期99），其中数据中心收入58亿美元（同比+57%，市场乐观预期55.6）；净利润13.8亿美元（同比+95%），调整后净利润22.7亿美元（同比+45%）。公司指引26Q2收入约112亿美元（同比+46%），调整后毛利率56%（环比+1pct）。\n\n目前公司盘后股价上涨14%。除强劲的业绩表现外，管理层对未来CPU市场展望积极：去年11月，公司预计服务器CPU市场未来3-5年CAGR为18%。根据当前公司看到的Agentic AI带来的强劲需求和CPU配比变化，公司预计服务器CPU TAM（可触及的总市场规模）CAGR将超过35%，2030年将超过1200亿美元（据此估算，当前服务器市场规模约350亿美元）。\n\n为应对这一大幅上调的增长趋势，公司正与供应链伙伴紧密合作，大幅提升晶圆和后端产能，以支撑这种增长。公司预计Q2服务器CPU收入将同比增长超70%，并在未来随着下一代EPYC处理器爬坡继续保持强劲增长。\n\n我们于4月22日推出行业深度报告并全面看多CPU产业，此后英特尔、AMD财报均大超预期，对Arm架构长期潜力的判断亦开始得到产业界和同行的共鸣。\n\n本次AMD业绩会明确了CPU产业将在未来持续爆发，我们认为当前CPU板块仍值得重点关注和研究，欢迎交流","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522154488455150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a62b808d8865ca61d0475e8865d93cc1b57156331a5c9ea5a1b9c80d230b741c","recordKey":"zsxq-topic:55522154488455150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:36.586Z","publishedAt":"2026-05-06T03:17:39.199Z","publishedAtText":"2026年05月06日 11:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255824411428540","author":"机构调研","title":"【华创计算机】SpaceX商业帝国：运力、网络与算力","text":"【华创计算机】SpaceX商业帝国：运力、网络与算力\n\n【史上规模最大的IPO启动，SpaceX构建天基算力网络】\n1）SpaceX作为全球首家实现轨道飞行、向国际空间站发射航天器并实现轨道火箭助推器垂直着陆与复用的私营公司，其目标于2026年6月完成上市。\n2）SpaceX合并xAI，或将AI竞赛的焦点引向了底层算力基础设施与能源供给。\n3）埃隆·马斯克旗下产业强化协同。特斯拉、SpaceX、xAI、Neuralink、The Boring Company和Optimus有望在数据、技术、资本领域形成资源互补。\n\n【全球卫星通信产业生态重塑，SpaceX实现工业化商业闭环】\n1）火箭复用：从猎鹰9号火箭到超重-星舰系统，LEO运力向百吨级迈进，在复用情况下，未来发射成本或降低至百美元/公斤。\n2）星座设计：“星链”卫星采用小型化、标准化设计，单星成本可降低至50万美元以下。\n3）卫星应用：通过终端销售配合订阅收费等，据Payload Space测算，2025年星链业务收入达到104亿美元。\n4）规模扩张：截至2026年2月，星链的全球活跃用户量已突破1000万，覆盖160个国家和地区，并跻身美国第七大固定宽带ISP。\n\n【平台化演进，SpaceX向轨道计算基础设施运营商转型】\n2026年1月，SpaceX向FCC申请构建一个由最多达100万颗卫星组成的空间算力集群，旨在利用LEO持续的太阳能供应与辐射散热机制，承载人工智能训练、机器学习及边缘计算任务。\n\n【SpaceX拟构建从芯片制造、在轨计算到数据应用的超级闭环】\n1）2026年3月，由SpaceX、特斯拉与xAI联合宣布，将建设一座采用2nm先进制程的晶圆厂TeraFab，旨在满足未来每年超1TW的算力需求。\n2）该项目计划覆盖逻辑芯片、存储芯片及先进封装全链条，产能的80%将用于太空计算，20%服务于地面应用，产线规划覆盖用于地面AI（AI5/AI6）、轨道与太空能源系统（D3）及星际探索的芯片。\n3）SpaceX拟打造的“迷你版AI卫星”可为星载AI处理器提供高达100千瓦级的电力，或进一步升级或满足高强度计算需求。\n\n投资建议： #AI竞赛进入“星舰”时代。AI赋能大航天产业，空间广阔。建议关注：\n\nA股上市公司：\n1）卫星制造：中国卫星、信科移动-U、国博电子、航天电子、上海瀚讯、普天科技、信维通信、电科蓝天等；\n2）卫星运营：中国卫通、星图测控等；\n3）火箭发射：航宇科技、高华科技、飞沃科技等；\n4）卫星应用及地面设备：海格通信、华测导航、航天环宇、通宇通讯、北斗星通、华力创通、盟升电子、中科星图、超图软件等；\n5）专业服务：坤恒顺维、霍莱沃、电科网安、盛邦安全等。\n\nA股以外上市公司：详见深度报告--\n\n风险提示：火箭发射不及预期；技术创新不及预期；行业政策发生变化等。\n\n联系：华创计算机 祝小茜 15600579055/吴鸣远","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255824411428540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"54919a9fff2aa6f6783f5932d4fb6abdc4fec49d2cd781ce402c1da321b1e49f","recordKey":"zsxq-topic:82255824411428540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:36.586Z","publishedAt":"2026-05-06T03:17:24.422Z","publishedAtText":"2026年05月06日 11:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852211254216","author":"机构调研","title":"🍉【DB电新】韩国某PCB公司严重缺CCL，主要是CCL上游的电子布和铜箔紧缺-05.05","text":"🍉【DB电新】韩国某PCB公司严重缺CCL，主要是CCL上游的电子布和铜箔紧缺-05.05\n\n🍎事件：05.04，韩媒新闻。首尔圈一家PCB（印刷电路板）制造企业，最近向台湾的CCL（覆铜板）厂商EMC和TUC预付了100亿韩元的订单。这个金额是该公司平时月均采购量（15-20亿韩元）的五倍以上。公司负责人表示：“出于对CCL供应短缺的担忧，我们先下了大订单，但现在完全不知道货什么时候能到”，并坦言：“我做PCB生意超过20年，还是第一次遇到因为没有CCL而没法生产的情况。”\n\n🍒简评：CCL出现了20年来最紧缺的情况，主要是缺上游的电子布和铜箔。上周四电子布因为RCC跌是错杀，RCC几乎都没影响总的电子布需求。Anthropic 用一年走完了很多软件公司十几年、二十几年走过的路。更夸张的是，AI需求增长曲线还在变陡。AI需求正在指数级爆发，需求只会不断超预期。电子布和铜箔将迎来未来3年的紧缺，缺口持续扩大，涨价会不断超预期。\n\n🍎电子布：推荐中国巨石（7628布若涨到10元，明年有望150亿元以上利润，AI高端布目标份额全球15%以上）；中材科技（全能黑马）；国际复材（二代LDK领跑）；宏和科技（T布领跑）；关注菲利华/莱特光电/聚杰微纤。\n🍎铜箔：铜冠铜箔/方邦股份/诺德股份/隆扬电子等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852211254216","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a3ede95313861e14e03ca315b238a95d2b6dfaa9c7d2b67d11c33286e212ae84","recordKey":"zsxq-topic:45544852211254216","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:36.586Z","publishedAt":"2026-05-06T03:17:07.695Z","publishedAtText":"2026年05月06日 11:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255824411425840","author":"机构调研","title":"【中信通信】持续坚定看好光通信20260505","text":"【中信通信】持续坚定看好光通信20260505\n\n[太阳]当下仍是AI的主升浪行情！从最新北美四大云厂财报看出，没人愿意在AI领域踩刹车，AI的军备竞赛还在加速。去年云厂投算力，是担心万一不投就可能掉队；今年云厂投算力，是真正能看到AI的强大回报率——\n-订单方面：谷歌云单季度收入200 亿美元，同比+63%，云订单积压超过 4600 亿美元，几乎环比翻倍。AWS订单积压 3640 亿美元，环比提升约50%。\n-ARR方面：2026年5月，Anthropic的ARR突破440亿美元，较2025年底的90亿美元增长近五倍，且推理毛利率从38%跃升至70%以上。\n\n[太阳]核心推荐光通信，光互联是AI领域最具锐度的品种。推荐顺序——光的上游（光芯片）、光核心龙头（旭创等）、光的黑马（汇绿、立讯等）、光的新技术路径（OCS、DCI、薄膜铌酸锂等）。\n\n[烟花]①光芯片：放量+涨价，中国本土光芯片价值重估。首先参考AXTI财报最新表述：“衬底市场将在未来三到五年增长4-6倍；AXTI与中国磷化铟激光器市场相关的收入在第一季度环增超一倍，预计第二季度将再次翻倍”。AXTI的表述说明两件事：1、光芯片将爆发增长（衬底需求已大幅拉动）；2、中国光芯片开启大量出货（AXTI观测到中国对衬底需求大幅增长）。光模块需求爆发，但光芯片扩产远慢于光模块，光芯片壁垒也极高，一定会推动光芯片持续涨价（当前已追踪到EML涨价，CW微涨）。外加中国厂商开始全线出海，接管lumentum、coherent、博通、住友等无力满足的中低端光芯片市场。放量+涨价，使得光芯片理应享受整个光通信板块最高的估值。\n# 首推长光华芯 （EML龙头，产能高，叠加硅光芯片制造），推荐# 源杰、东山、仕佳、永鼎等。\n\n[烟花]②光模块：持续推荐# 中际旭创 （全平台龙头，光模块+NPO+OCS+硅光芯片+CPO），推荐# 汇绿生态 （二线光物料最充足，coherent的全面合作伙伴），推荐# 立讯精密 （顶级制造能力+海外渠道，有望成为新的大光）。\n\n[烟花]③新技术：DCI看好光迅，OCS看好腾景，薄膜铌酸锂看好天通。\n\n☎中信证券通信团队：李赫然/魏鹏程/田宇昊","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255824411425840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1e01b13915cd2b06712b6229ce998538a06610b331e7011801d0da2ca39be742","recordKey":"zsxq-topic:82255824411425840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:36.586Z","publishedAt":"2026-05-06T03:16:57.700Z","publishedAtText":"2026年05月06日 11:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852211254850","author":"机构调研","title":"花旗：AI 光收发器市场 FY2026E、FY2027E","text":"花旗：AI 光收发器市场 FY2026E、FY2027E\n\n行业总容量：33.4、41.8、61.8\n行业销量 TAM：17.54 亿美元、34.23 亿美元\n出货同比：+184%、+85%\nASP 同比：-47%、+96%\n隐含 ASP 约 5525 美元、约 5554 美元\n\n花旗对 Coherent 的拆分：\nCoherent AI 光收发器 FY2026E、FY2027E\n出货：6.9、11.1\nASP：3.52 亿美元、5.58 亿美元\n销售额：24.5 亿美元、61.5 亿美元\n400G 销售额：1.09 亿美元、1.13 亿美元\n800G 销售额：16.89 亿美元、20.55 亿美元\n1.6T 销售额：6.53 亿美元、39.85 亿美元\n销售额市占：9%、72%\n\n花旗的说法是：上修 AI 光收发器行业单位 / TAM，原因是 GPU 需求更强、AI 加速器对收发器的配比更高、三层网络架构占比提高。\n对应到 Coherent，花旗把 FY2026/2027/2028 销售预测上调 2%/14%/13%，EPS 上调 4%/20%/17%。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852211254850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"39b2dfad0c8eaa3d0e11dd0b40bebfe9858cee58ddd219198cafed91ae094185","recordKey":"zsxq-topic:45544852211254850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:36.587Z","publishedAt":"2026-05-06T03:16:38.996Z","publishedAtText":"2026年05月06日 11:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255824411481580","author":"机构调研","title":"高盛：全球光模块 TAM","text":"高盛：全球光模块 TAM\n\n单位：金额为亿美元，出货为百万只。\n口径：2026E、2027E、2028E\n全球光模块总 TAM 分别为 50.9、72.6、69.1。\n800G TAM 分别为 13.5、14.7、10.8。\n1.6T TAM 分别为 9.7、27.4、29.5。\n3.2T TAM 分别为 0、13.3、21.6。\n800G + 合计 TAM 分别为 23.2、55.5、56.7。\n全球总出货分别为 452.3、528.3、556.4。\n800G 出货分别为 86.2、60.8、46.9。\n1.6T 出货分别为 25.5、45.7、53.5。\n3.2T 出货分别为 0、13.1、28.2。\n800G + 合计出货分别为 59.7、199.8、125.7。\n\n高盛这次上修怎么调\n高盛 4 月的这版核心调整不是单纯 800G 增多了，而是 800G + 总量上修，同时结构从 800G 更快切换到 1.6T/3.2T。\n口径：2026E 新 / 旧、2027E 新 / 旧、2028E 新 / 旧、调整\n全球总 TAM：50.9/40.9→+25%；72.6/53.6→+35%；69.1/49.5→+40%\n全球总出货：452.3/425.5→+6%；528.3/461.3→+15%；556.4/477.1→+17%\n800G + 出货：59.7/62.4→-4%；183.8/80.2→+129%；125.7/94.4→+33%\n\n拆开看更清楚：\n速度：2026E 出货调整、2027E 出货调整、2028E 出货调整、含义\n800G：-11%、+18%、-28%，反而下滑，说明需求被 1.6T 抢走了部分。\n1.6T：+9%、+241%，这里实际上修，2027 年的调整是往上。\n3.2T：无、+1382%、+137%，2027 年开始进入模型，2028 明显放量。\n\n高盛的理由主要是四个：英伟达机架级 AI 服务器上修、谷歌 ASIC AI 服务器上修、每 GPU 使用的 1.6T/3.2T 光模块数量上修、2028 新增 Feynman 机架级服务器假设。\n\n具体假设包括：GB300 集群的 1.6T 用量从 1.6 个升到 3 个，Rubin 从 5 个升到 6 个，Rubin Ultra 的 3.2T 用量也明显上修。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255824411481580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"233a3b60a656737e5ff6e841f9e82ec1c508fe7930a953d28f4ea170db26cf05","recordKey":"zsxq-topic:22255824411481580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:37.828Z","publishedAt":"2026-05-06T03:16:23.180Z","publishedAtText":"2026年05月06日 11:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541188151112","author":"机构调研","title":"[玫瑰][玫瑰][玫瑰]存储向成长性资产定价，持续强推A股设备【华西机械】","text":"[玫瑰][玫瑰][玫瑰]存储向成长性资产定价，持续强推A股设备【华西机械】\n\n# 1、假期存储资产表现最为亮眼！1）五一假期海外科技普涨，表现最亮眼的当属存储！三星、海力士、美光、闪迪两个交易日涨幅高达+5%/+13%/+11%/+15%，股价再创历史新高，要知道这里市值最小的SNDK也高达1.3万亿！ 2）我们认为全球存储核心资产在经历3/4月第一波调整后，正在开启第二波主升浪，#从周期资产转向成长性资产定价，板块估值中枢抬升，印证了我们之前的判断！\n\n# 2、AI对存储的需求全方位，LTA拉长景气度！节前闪迪、西部数据、希捷FY26 Q3业绩均超预期，梳理业绩说明会，可以得到同一结论：1）AI训练、推理对存储的需求持续放大，AI 的数据存储不仅仅体现在某一个层级，# 而是全方位的供不应求：HBM、 DRAM、NAND、HDD等；2）#LTA（长协）成为行业共识，闪迪已签署五项LTA，最长达5年，采用季度采购承诺、固定定价与浮动定价相结合的模式，同时设有财务担保条款！希捷与主要云客户签订的LTA持续到2027年，同时启动洽谈合作周期至2028年以后；西部数据LTA已覆盖至28/29年！\n\n# 3、1）相比一个季度的暴利，当下原厂更加关注中长期可预测性的确定的需求，体现在报表上将是中长期稳定的盈利，上述LTA是最好的证明！三星电子、海力士估值不到6X，美光也不足10X，随着有约束效应的LTA不断落地，全球存储行情进入下半场，从周期转向成长定价。2）中长期可预测性的确定的需求支持下，#储存周期的景气度已传导至扩产加速环节，美光FY26CAPEX上修50亿美元至250亿美元，同时预计FY27CAPEX超过350亿美元，加速扩产趋势明显。三星、SK海力士2026年资本开支计划同样大幅提升，重点投向HBM、企业级SSD等高附加值产品！\n\n[红包][红包]投资建议：持续强烈推荐A股存储设备！任何短期情绪扰动都是买点！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541188151112","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"520089404551de4a145882bef7b44ffecebfd75375da034c96911f95b5122f5c","recordKey":"zsxq-topic:14422541188151112","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:37.828Z","publishedAt":"2026-05-06T03:08:07.754Z","publishedAtText":"2026年05月06日 11:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255824411251412","author":"机构调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255824411251412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:22255824411251412","images":[],"attachments":[{"fileId":"184125528218242","name":"锂电板块继续推荐业绩反转启动，排产景气度加速,重视新周期-中金260505.pdf","url":"","extension":"pdf","size":7365293},{"fileId":"415248841421458","name":"廖市无双：进入5月，本轮行情还能持续多久？-浙商260505.pdf","url":"","extension":"pdf","size":8115908},{"fileId":"415248841421488","name":"论从并购转型视角挖掘产业趋势-开源260505.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5675782},{"fileId":"212458851544151","name":"美股新高，要Sell in May吗？- 港股&海外周论-东吴海外策略260505.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4111699},{"fileId":"212458851541581","name":"哪些消费个股具有高弹性？-招商260505.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6829186},{"fileId":"212458851541511","name":"若地缘冲突长期化，有哪些投资机会？-长江260505.pdf","url":"","extension":"pdf","size":12209596},{"fileId":"212458851541551","name":"市场“矛”与“盾”-银河策略260505.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5391682},{"fileId":"812458851544152","name":"五一过后如何“抄作业”？-长江策略260505.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2052555},{"fileId":"585421128248214","name":"新能源财报总结-东吴电新260505.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6751116}]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:37.829Z","publishedAt":"2026-05-06T02:45:27.434Z","publishedAtText":"2026年05月06日 10:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255824414151550","author":"机构调研","title":"总量的视野-招商260505_导读","text":"总量的视野-招商260505_导读\n\n2026年05月06日 09:47\n\n关键词\n\n五一假期 出行 消费 国内游 出境游 房地产 补贴 A股 牛市第三阶段 工业企业盈利 新能源 AI 算力 半导体 重大项目 能源安全 收入增速 利润增速 投资建议 结构性行情\n\n全文摘要\n\n会议首先对参会者表示感谢，并强调会议仅面向特定专业投资机构及受邀客户，嘉宾发言仅供个人参考，不构成投资建议。会议重申未经许可严禁录音、纪要等行为，并声明法律后果。随后，多位嘉宾就宏观经济形势、A股投资策略、债券市场展望、银行一季度业绩、高管薪酬分析及量化模型等议题进行了深入讨论，旨在为投资机构提供专业市场分析和投资指导。\n\n章节速览\n\n00:00 五一假期出行与消费数据分析\n\n会议分享了五一假期的出行和消费数据，指出全社会跨区域流量日均2.89亿，同比增长2.48%，低于交通运输部预测的4%。数据表明，非营业性小客车出行显著，市内一线城市的拥堵指数较去年小幅下降，显示居民更倾向于从一线城市流出。全国迁徙规模指数日均值略低于去年，反映出行意愿虽高但增速放缓，可能最终数据低于预期。\n\n07:30 五一假期旅游与房地产市场表现分析\n\n五一假期国内旅游需求增长明显，航班数量优于2019年同期，但国际航班尤其是日本航线出现下滑。电影市场温和修复，票房虽好于去年，但票价创四年新低。房地产市场低位改善，一二线城市成交面积高于去年，整体仍处于底部修复状态。\n\n10:21 假期补贴与文旅消费活动影响分析\n\n假期期间，国家层面通过以旧换新补贴和促销活动支持消费，各地显著增加文旅消费活动，发放2.8亿元消费券，虽具体拉动效果待观察，但数据显示出行和消费量有所增长，呈现量增弱特征。\n\n11:25 A股市场分析与经济复苏展望\n\n从经济角度分析，一季度总需求出现边际反弹，政府支出转正和出口金额正增长是关键。二季度需关注重大项目加速落地带来的需求边际改善，以及AI产业对经济的贡献。建筑钢材成交转正，国产算力领域将有重大投资机会。\n\n14:16 AI与新能源驱动下的经济复苏与投资趋势\n\n对话讨论了中国出口的强劲表现与全球AI投资的紧密关联，以及国产算力芯片放量对半导体行业的影响。新能源产业，特别是风电和储能，被看作是未来投资的重点，与能源安全政策相呼应。整体经济需求边际改善，带动了工业企业盈利增速的上行周期，标志着A股进入由业绩驱动的牛市第三阶段，而非单纯依赖估值扩张。\n\n17:05 A股结构性行情与行业分化趋势分析\n\n一季度数据显示，资源品、信息科技、中游制造等行业收入和利润增速显著，尤其资源品和信息科技增速超30%。当前经济环境呈现K型复苏，部分行业如消费服务、金融、地产保持负增长。上市公司资本开支进入上行周期，预示需求边际改善，但未来产能扩张可能影响供求关系。重点关注上游资源品、信息科技及新能源中游制造领域，这些领域成为未来两个季度的进攻方向。\n\n19:33 政治局会议强调科技治理与产业链自主可控\n\n政治局会议重申经济稳中向好基调，未来财政与货币政策大幅宽松可能性较低。会议明确指出将推动科技治理，加强产业链自主可控，加快建设现代化产业体系，保持制造业合理比重。财政政策将精准有效，加速15规划重大项目落地。会议强调新型基础设施建设，包括AI、新能源体系，以及能源资源安全的重要性提升，预示这些领域将成为下一阶段投资重点。\n\n21:16 A股市场分析与风险点探讨\n\n分析了美日战争、美联储政策变化及高景气度行业如AI、新能源的风险点，指出A股在正面背景下可能进入牛市第三阶段，建议关注AI基础设施、新能源建设及能源资源方向，同时警惕信息科技板块的高交易集中度风险。\n\n23:07 债券市场展望与策略建议\n\n对话分析了当前债券市场的震荡状况，指出利率已降至较低水平，建议投资者在回调后参与以获取更高性价比。同时，讨论了五一假期期间国内外经济表现及海外因素对债市的影响，认为短期内这些因素对国内债市影响有限，整体市场走势偏中性。\n\n25:26 资金面宽松与地方债发行对市场的影响\n\n对话讨论了四月份资金面异常宽松的原因，主要归因于地方债发行量低于预期，导致银行间市场资金充裕。预计五月份随着地方债发行计划的补充，资金面将回归适度宽松状态。此外，央行操作信号显示流动性可能从过度宽松转向适度宽松，影响债券市场进入阶段性震荡格局。\n\n28:57 通胀影响与市场策略展望\n\n讨论了通胀对市场的影响，指出PPI环比已见顶，但同比可能在6月达到高峰，CPI也将上升。强调需关注猪价政策及供给调控，建议在长债上适度止盈，信用债中七年十年期品种有性价比但需注意流动性与波动风险，整体市场策略为震荡式操作。\n\n31:47 一季度上市银行业绩概览：营收利润双增，分化明显\n\n一季度，42家A股上市银行业绩普遍改善，营收与利润增速显著提升，其中城商行表现最为亮眼。利润增长突出的银行主要分布在经济活跃地区，如山东、江苏、浙江等地，制造业强省的银行利润增长尤为明显。信贷增长是利润增长的主要驱动因素，而净手续费收入增速出现分化。国有银行利润增速较上年末有所增长，股份制银行表现不一。\n\n35:40 银行业资产质量与盈利改善观察\n\n一季度42家上市银行不良率整体平稳小幅回落，城商行表现突出。利润增长领先银行不良率改善显著，拨备覆盖率多数下降，国有银行最为稳健。展望二季度，银行资产质量有望持续向好，支持盈利改善。\n\n39:40 高管薪酬治理与公司业绩关系研究\n\n报告探讨了高管薪酬治理在缓解代理问题中的作用，分析了薪酬与业绩的关系，并提出了四个分析指标。指出薪酬与业绩的一致性对业绩延续性的影响，以及薪酬调整幅度对业绩变化的影响。强调了在不同企业背景下解读薪酬信号的必要性，以及薪酬治理在选股和投后跟踪中的应用价值。最后，建议将高管薪酬议题纳入ESG评级和公司沟通框架，以促进公司治理。\n\n44:42 量化模型分析：小盘成长风格与行业轮动策略\n\n量化模型分析显示，小盘与成长风格在当前市场环境下具有较高的投资价值，胜率和赔率均优于大盘和价值风格。在行业轮动方面，石油石化、煤炭、非银、有色、电芯和机械行业得分较高，被推荐为投资方向。这些观点基于赔率、胜率、分析师预期及技术指标的综合评估。投资者可联系获取详细数据。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：五一假期出行和消费数据的情况如何？\n\n发言人 答：根据交通运输部的预计，今年五一假期的人流量同比增长4%。但从目前数据来看，4月30号到5月3号，全社会跨区域流量日均增长了2.48%。其中，非营业性小客车日均流量显著高于公路营业性客运量，说明出行以小型客车为主。市内出行方面，百城和一线城市的拥堵指数与去年同期相比小幅上升，表明居民更多选择从一线城市流出。此外，全国迁徙规模指数日均值低于去年同期。\n\n发言人 问：五一假期旅游相关情况怎样？\n\n发言人 答：今年五一假期国内出游占主导地位，出境游出现回落。国内游增长的主要原因是部分省份假期与春假叠加，推动了居民外出旅游需求。国内航班数量整体好于2019年同期水平。而国际旅游中，价格大幅抬升导致出行成本增加，加上中日外交摩擦，出境游表现不及去年预期，尤其日本下滑明显，但韩国、泰国、欧洲、马来西亚等地有小幅增长。\n\n发言人 问：电影消费市场表现如何？\n\n发言人 答：今年五一档电子消费呈现温和修复态势，票房表现较去年同期好，但修复斜率不强。截至5月4日，票房突破6亿，观影人次达到233.1万场，平均票价为近四年最低水平。票房数据受限于影片供给不足以及旅游和其他消费场景的竞争。\n\n发言人 问：房地产市场及补贴情况怎样？\n\n发言人 答：今年五一假期房地产成交相比去年同期有所修复，但整体仍处于低位改善状态。一二线城市及部分二线城市商品房成交面积高于2025年同期，其中二线城市改善最为明显。此外，假期中国家层面继续实施旧换新补贴和促销活动，同时多地举办文旅消费活动并发放消费券补贴，但对消费拉动的具体影响还需进一步观察。\n\n发言人 问：对于五月份A股市场的最新观点及投资建议是什么？\n\n发言人 答：自今年一月份以来，A股市场整体呈现震荡格局，受重要机构动作、地缘政治等因素影响较大。随着4月季度报披露结束，预计指数将进入新的阶段。经济角度上，一季度总需求触底反弹，政府开支转正成为关键驱动因素，工业企业盈利增速也随之边际反弹。二季度需关注出口增速放缓和重大项目加速落地对经济的影响，特别是建筑钢材成交指标的改善，预示着投资边际有所改善。同时，AI领域的全球趋势提速以及国产算力芯片的发展，将对经济带来积极贡献，成为新的投资方向。在传统资金和房地产整体疲弱背景下，AI相关领域有望成为经济增长的新引擎。\n\n发言人 问：在十四五规划中，新能源产业的重要性如何体现？\n\n发言人 答：在十四五规划里，新能源产业被列为全面建设全新型能源体系的重要组成部分，其中包含了重大水电、抽水蓄能、新型基地和海上风电机等重大项目。这意味着在接下来的投资方向上，风电将成为国内的重大投资领域，尤其是与算力投资相关的电力系统建设，这将带动新能源投资及储能投资的增长，从而带来整体新能源边际增量。\n\n发言人 问：全球能源价格高企背景下，为何新能源成为共识的投资方向？\n\n发言人 答：在全球能源价格持续高位的背景下，能源安全问题愈发突出，在政治局会议上也得到了强调。因此，新能源被看作是全球共识的投资重点，不仅会促进国内新能源投资的增长，同时由于供需改善，新能源出口也可能迎来回暖趋势。其中，动力电池和储能领域将成为新能源投资的关键方向。\n\n发言人 问：当前工业企业盈利增速是否进入上行周期？\n\n发言人 答：根据历史经验及当前数据显示，随着需求端的边际改善与供给形成共振，工业企业盈利增速已经进入加速上行周期。从已公布的年报和季报来看，上市公司的收入增速和利润增速均出现明显反弹，并且进入了牛市第三阶段，这一阶段以业绩驱动为主，而非单纯依赖增量资金的估值扩张。\n\n发言人 问：哪些行业的景气度最高且具有上行周期？\n\n发言人 答：当前景气度最高的领域主要包括围绕上游资源、中游制造以及部分的信息科技和中游制造。这些领域的上行周期尚未结束，并且随着需求改善，部分中游制造和资源品已开启新一轮资本开支上行周期。需要注意的是，当资本支出达到一定阶段时，可能会导致产能加速扩张，从而影响供求关系。\n\n发言人 问：下一阶段A股市场的主要投资方向是什么？\n\n发言人 答：下一阶段A股市场最重要的进攻方向将是上游资源品、信息科技和部分以新能源为代表的中游制造领域。这些领域的需求增速回升并呈现K型复苏特征，将受到市场的重点关注和配置。\n\n发言人 问：政治局会议对未来财政货币政策及产业政策有何指导意义？\n\n发言人 答：政治局会议提出经济稳中向好基调，预计后续财政政策、货币政策将更加注重精准有效，大规模经济刺激计划的可能性较小。会议强调推动科技治理、强产业链自主可控，并明确提到要加快建设现代化产业体系，保持制造业合理比重。此外，还特别指出保障能源资源安全的重要性提升，这意味着新能源、AI基础设施和相关产业将成为未来投资的重要动力来源。\n\n发言人 问：在当前利率环境和五一假期后，对债券市场有何看法？\n\n发言人 答：在五月份，预计债券市场将呈现震荡市，利率处于偏低水平，风险有所回落，尤其是中短信用债的票息变薄。在这样的环境下，预期回报可能不乐观，建议在利率回调后参与交易，性价比更高。\n\n发言人 问：五一假期期间国内外情况对债市有何影响？\n\n发言人 答：国内五一假期期间，整体经济表现平稳，结构分化，出行和旅游有所增长但电影票房不如往年。海外方面，美股走势平稳，通胀中心关注点上，原油价格震荡上升，贵金属价格下降。海外因素对国内债市影响偏中性，除非出现类似美国与伊朗冲突级别的大规模外生冲击。\n\n发言人 问：对于后续资金面的看法是什么？\n\n发言人 答：目前资金面比市场预期更宽松，四月份资金链宽松的原因主要是地方债发行量低于市场预期。判断五月份资金面可能会从中极度宽松转向适度宽松。四月份地方债发行少导致信贷投放依赖政府债发行，若五月份及六月份补齐发行计划，资金异常宽松的逻辑将边际弱化。\n\n发言人 问：央行的态度以及货币政策调整如何影响资金面？\n\n发言人 答：从央行操作角度看，虽然首次缩量但不认为有强烈收紧信号，而是边际上有收紧趋势。目前货币政策维持适度宽松，较过度宽松状态有所调整，因此预计资金面将从极度宽松回归适度宽松。\n\n发言人 问：通胀对债券市场的影响如何？\n\n发言人 答：短期内PPI环比高峰已现，同比高峰可能在6月份出现，而CPI也将正常上涨。农产品价格特别是猪肉价格处于底部区域，未来可能继续下跌但空间有限。产业政策对供给调控至关重要，如果PPI和CPI回升，需关注央行对此的反应和释放的信号，长期维度应持续关注通胀对长端利率债的压力。\n\n发言人 问：对于当前债券市场的操作建议是什么？\n\n发言人 答：鉴于1.75%以下的利率水平，建议适度止盈；波动区间预计在1.75%到1.9%之间，采取票息策略的同时，对于信用债可考虑参与七年或十年期品种，但流动性较差，要做好随时交易止盈准备。\n\n发言人 问：关于一季度上市银行业绩情况如何？\n\n发言人 答：一季度，42家A股上市银行整体营收和净利润增速均有明显改善，营收增速从上年末的平均2.4%提升至今年一季度末的8.5%，净利润增速从上年末的平均1.7%提高至3.4%。营收与净利润增速改善的银行占比分别达到83.3%和59.5%，表明业绩改善覆盖面较广。\n\n发言人 问：国有银行、城商行和股份行的营收与净利润增速表现如何？哪些银行的净利润增速位居行业前列？\n\n发言人 答：国有银行的营收增速和规模净利润增速分别提高了6.1和1.7个百分点；城商行则以11.3%的营收增速和7.3%的规模净利润增速领跑全行业，高出全行业2.8和3.9个百分点。然而，股份行虽然营收改善显著，但利润仍处于承压状态，整体负增长1.03%，不过较上年末有所改善。青岛银行、齐鲁银行和常熟银行的净利润增速位居行业前列，其中青岛银行保持了20%以上的高速增长水平。\n\n发言人 问：利润增速排名前十的银行有何地域分布特征？\n\n发言人 答：利润增长突出的银行主要分布在东西部经济活跃地区，如山东的青岛银行、齐鲁银行，江苏的江苏银行、苏州银行、南京银行和常熟农商行，浙江的杭州银行和宁波银行，以及西部的重庆银行。\n\n发言人 问：利润增长的核心驱动因素是什么？\n\n发言人 答：核心驱动是信贷增长带动下的金融利息收入。例如，在利润排名前十的银行中，厦门银行、江苏银行、重庆银行信贷增速领先，南京银行、苏州银行和杭州银行净利息收入增速较快且较上年末有明显改善。\n\n发言人 问：从资产质量角度看，上市银行不良率有何表现？\n\n发言人 答：今年一季度，42家上市银行不良率呈现整体平稳小幅回落和分化明显态势。国有行不良率平均为1.23%，股份制银行不良率平均为1.24%，而城商行不良率较低，为1.1%，部分农商行不良率有所上升。\n\n发言人 问：拨备覆盖率的情况如何？\n\n发言人 答：超过60%的银行拨备覆盖率下降，其中农商行降幅最大。国有行拨备覆盖率平均降幅较小且内部差异不大，而前期拨备覆盖率较高的部分银行出现了明显回落。\n\n发言人 问：对于第二季度上市银行的增长水平有何展望？\n\n发言人 答：第二季度上市银行仍有望保持增长水平，原因包括地方重大项目带动贷款增速、整体经济企稳回升以及资产质量改善。\n\n发言人 问：高管薪酬在识别上市公司质量和投资应用中的作用是什么？\n\n发言人 答：高管薪酬不仅是人力成本支出，更是连接股东与管理层的核心契约安排，用于缓解代理问题。通过分析高管薪酬，可以识别上市公司业绩并指导投资决策。报告提出了四个高管薪酬分析指标，它们对上市公司业绩解释力不同，并强调需要结合企业所处阶段和治理背景进行综合判断。同时，报告指出高管薪酬与经营表现持续同步或长期背离的情况可作为进一步识别激励约束机制和治理问题的切入点。\n\n发言人 问：长期机构投资者如何通过高管信托在投资决策中获取更多价值？\n\n发言人 答：对于长期机构投资者，高管信托的研究价值体现在两个方面。首先，高管需求议题可纳入ESG评级或合作公司的跟踪框架，并在观察到公司基本面指标异常时作为与公司沟通的切入点，例如当发现高管薪酬与公司整体经营趋势背离时，这可以转化为具体的沟通议题，帮助了解公司的考核机制和治理安排。其次，在股东大会议案投票中，高管薪酬议题也能提供决策参考，异常的薪酬情况可辅助投资者在公司定期报告、董事履职报告、薪酬委员会委员选举等问题上表达立场。\n\n发言人 问：量化模型在风格轮动方面的最新观点是什么？行业轮动方面，量化模型推荐的行业有哪些？\n\n发言人 答：量化模型最新的风格轮动观点认为小盘及成长方向更具投资价值。具体表现为根据赔率和胜率模型对大小盘和成长价值的验证结果显示，当前市场风格的估值水平与投资赔率存在强线性关系。基于此，通过构建和使用历史数据建立的估值水平与投资赔率回归方程，得出当下价值相对成长风格的投资赔率为1.19，大盘相对小盘的赔率则为1.71。此外，还结合了国债美债利率、CPIPPI剪刀差、PMI、中长期贷款余额同比、动量指标、强势股指标及相似度指标等剩余维度信息，综合判断出当前小盘和成长方向具有较高的投资价值。在行业轮动方面，量化模型基于投资景气度量价指标、分析预期三大维度构建了一个详细的评价体系。其中，石油石化、煤炭、非银有色、电芯和机械行业在分析师预期变化指标和技术量化指标中得分较高，因此，推荐的滚动行业组合为石油石化、煤炭、非银有色、电芯和机械。\n\n发言人 问：目前基金胜率指标和风格得分情况如何？\n\n发言人 答：当前成长风格的基金胜率高达75%，而价值风格的胜率仅为25%，显示出成长风格明显的胜利优势，且这一优势已持续约三周。在大小盘方面，大盘的胜率是14.29%，小盘的胜率则是58.71%，小盘的胜利优势更为突出，原因包括技术指标偏好小盘以及五月历史上的月度效应。综合考虑胜率和赔率结果，模型计算出的大盘得分是负0.36，小盘得分是正0.61，成长风格得分是正0.45，价值风格得分是负0.31，因此最新的风格轮动量化模型观点指向小盘和成长方向。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255824414151550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"770e7af39fa3d00fcb0f294e88b4c0614348ed57e2f87bd4fe5ad0e465ec97f3","recordKey":"zsxq-topic:22255824414151550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:37.831Z","publishedAt":"2026-05-06T02:45:19.547Z","publishedAtText":"2026年05月06日 10:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541181821842","author":"机构调研","title":"资深原油专家展望后续原油及化工品走势-中泰建材&化工260505_导读","text":"资深原油专家展望后续原油及化工品走势-中泰建材&化工260505_导读\n\n2026年05月06日 10:11\n\n关键词\n\n原油 霍尔木兹 供需 SPR 成品油 库存 炼厂 开工 缺口 俄罗斯 伊朗 消费旺季 价格 利润 去库 转运 美国 日本 六月份 五月份\n\n全文摘要\n\n五月份，原油、成品油以及化工产品的供需情况面临不确定性，特别是霍尔木兹海峡封锁对市场影响显著，预计原油供需缺口将进一步扩大。封锁超预期延长导致全球原油价格波动加剧，专家预测在海峡未开放情况下，油价可能飙升至150美元/桶以上，80美元以下则可能成为买入良机。目前，全球原油市场高度不确定，走势依赖于海峡通行状况及各国政府政策。此外，成品油和化工品未来价格走势亦受此影响，市场情绪紧张。\n\n章节速览\n\n00:00 霍尔木兹封锁对原油及成品油供需影响分析\n\n对话讨论了霍尔木兹封锁对原油和成品油市场的影响，指出封锁导致1500万桶/日的通行量受阻，但沙特和阿联酋通过管道转运部分原油，缓解了部分压力。伊朗原油出口虽受阻，但仍有一定量级恢复。整体来看，市场面临600-800万桶/日的供需缺口，影响了原油及成品油的全球供应。\n\n03:40 全球原油市场韧性分析：SPR释放与非正规油填补供需缺口\n\n面对原油供应中断，全球通过释放战略石油储备（SPR）及增加伊朗、俄罗斯原油进口，有效缓解了供需矛盾。四月份，全球炼油厂开工率下降，配合SPR释放，使得名义上的原油缺口从700-800万桶/日缩减至300-400万桶/日。尽管如此，霍尔木兹海峡以外的原油库存变动不大，显示市场对原油供应的韧性超出预期。进入五月份，随着SPR释放量减少及非正规油供应受限，市场需寻找新的平衡点以应对持续的供应挑战。\n\n07:22 五月原油市场供需变化与库存缓冲分析\n\n对话讨论了五月全球炼厂开工率回升对原油市场的影响，指出尽管存在供需缺口，但大量库存提供了缓冲。同时，日本和美国的SPR释放计划对市场产生影响，预计五月原油去库量有限，市场面临SPR缓冲用尽的问题。\n\n09:38 全球成品油短缺引发价格上涨风险\n\n对话围绕全球成品油市场展开，指出五月底至八月中夏季旅行旺季及汽油消耗高峰将加剧库存紧张。特别是美国SPR释放有限，叠加中东、东北亚成品油减产，全球柴油和航煤库存降至历史低位。预计五月份成品油供应短缺将导致价格非理性上涨，直至影响需求端。\n\n13:17 全球原油与成品油库存紧张对市场的影响\n\n对话讨论了全球原油和成品油库存紧张对市场的影响，指出海外成本上涨导致非中国炼厂利润大幅上升，且5月份原油缺口可能提前。四月份通过库存调整平衡市场，但五月份难度加大，六月则几乎无法完成。成品油库存低，汽油和柴油面临需求增加的压力，可能引发供应短缺，影响全球多个地区。此外，成品油价格上升将正向拉动国内化工品市场。\n\n16:44 化工品库存与价格变动分析\n\n对话深入探讨了过去几年中化工品库存变化与价格走势的关系。特别指出，今年由于原油和成品油供应显著减少，市场出现了从库存累积到去库的转变。尽管四月份化工品需求看似疲软，但五月初下游订单未明显下降，开始备货，尤其是芳烃类化工品。若海外汽油价格大幅上涨，将进一步拉动芳烃调油产品的出口，可能引发化工品价格较原油更大幅度的上涨。\n\n19:52 原油与化工品市场库存周期分析\n\n对话深入探讨了原油及化工品市场的库存周期，从三月的恐慌到四月的物流重塑，再到五月的库存消耗与六月的应补库阶段。特别指出，五月底至六月初是市场风险加剧的关键时期，可能因霍尔木兹海峡封闭导致原油供需失衡，引发价格非理性上涨。同时，强调了中国国家储备原油在应对潜在危机中的重要性，以及全球市场可能再次出现的恐慌性补库现象。\n\n24:59 霍尔木兹危机对全球油市供需平衡的影响\n\n讨论了霍尔木兹海峡危机对全球原油和成品油市场供需平衡的深远影响，指出即便危机在五月底解除，全球油市恢复至正常水平仍需时日，期间可能引发价格剧烈波动。若危机延续至六月，市场将面临极端紧缺，可能导致经济动荡。分析认为，危机解除后，补库行为将支撑油市价格，但若危机持续，市场混乱风险增加。\n\n29:40 原油与化工市场库存去化及后市展望\n\n讨论了原油和化工市场的显性库存变化，指出五月底库存基本去化完毕后，市场可能出现因抢货导致的补涨现象。会议组织者介绍了参会者提问的方式，包括电话端和网络端的具体操作流程。\n\n30:42 化工品与成品油五、六月价格走势分析\n\n讨论了五、六月化工品与成品油价格走势，认为海外成品油涨幅领先，特别是汽油，国内化工品涨幅次之，原油涨幅相对有限。分析指出，海外成品油库存低、需求旺季推动价格上行；国内化工品受益于供应减少与需求增长；原油价格受政府干预影响，波动可能较大，但化工品价格补涨有限。\n\n37:38 2023年原油价格区间预测及市场分析\n\n专家基于霍尔木兹海峡封锁情况预测了2023年原油价格走势，认为封锁至5月底可能推高价格至150以上，若封锁提前结束，价格可能稳定在120左右。预计下半年价格将因各国补库需求及供应增加而波动，但80以下将提供买入机会。专家指出，极端情况下价格可能疯狂波动，但80至90区间将是合理的底部价位。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：在五月份，您能否从原油和化工品供需的角度，尤其是考虑到战争以来的情况，做一些定量分析和供需缺口判断？\n\n发言人 答：好的，最近整个原油市场关键因素是霍尔木兹海峡的封锁事件。自封锁开始以来，其严重程度和持续时间超出预期，至今尚未恢复通行。在这样的背景下，从霍尔木兹通过的原油日均流通量大约减少了1500万桶，加上成品油（包括脑油、汽油、柴油及燃料油等），额外减少了约500万桶至550万桶。通过东西向管道以及阿联酋至富查伊拉的管道，沙特成功转移了一部分出口量，但极限上理论上的原油出口量可能在600万桶日左右。伊朗的原油出口在三月中下旬后逐渐恢复，尽管受到美国制裁的影响，但仍有一定量的原油进入市场。因此，实际因霍尔木兹封锁造成的原油短缺量级大概在600万桶日至800万桶日之间。\n\n发言人 问：过去两个月全球原油供求情况如何？是否比预期更为坚韧？\n\n发言人 答：过去两个月内，原油供求比想象中更为坚韧。主要原因是主要成员国如美国、日本和韩国释放了大量的战略储备库存（SPR）来弥补短缺。美国由于自身产量较高且委内瑞拉局势影响，向全球市场提供了额外的原油供应，特别是补充了韩国、台湾、日本等地的需求。此外，伊朗和俄罗斯的石油供应也起到了一定作用，尽管伊朗的豁免在5月结束后不再延续，但俄罗斯仍在继续供应。因此，700万桶至800万桶日的原油损失中，约400万桶以上通过SPR和其他非正规渠道得到了对冲或补充，实际缺口缩小到了300万桶至400万桶日。考虑到亚太地区炼厂检修情况以及淡季需求，四月份的原油短缺情况比预期要快。\n\n发言人 问：四月份中东地区的原油停产对市场的影响如何？\n\n发言人 答：四月份理论上中东地区的原油停产可能导致每日有1200到1300万桶的供给缺口，但实际上由于中东以外地区的原油库存减少微乎其微，这个缺口被同期炼厂开工率下降所抵消。但在五月份，随着SPR的去库、伊朗和俄罗斯原油消耗以及部分国家检修季结束后的开工回升，原油供给量可能从四月份的400万桶日降至300多万桶日，依然会对市场产生较大影响。\n\n发言人 问：五月份炼厂开工情况与四月份相比有何不同？\n\n发言人 答：五月份炼厂开工率预计不会像四月份那样大幅下降，因为五月份是全球电厂的传统检修期，检修结束后，开工率将逐步回升以应对需求旺季的到来。例如，韩国政府还为相关企业提供补贴鼓励提高开工率。因此，五月份炼厂开工率总体上不会低于四月份水平。\n\n发言人 问：五月份原油市场的供需缺口情况如何？\n\n发言人 答：五月份的原油供需缺口相较于四月份会稍微增大，但由于市场在九月到次年二月间累积了5到6亿桶的库存作为缓冲，即使经历了连续几个月的去库，五月份的去库量预计仍将在1亿桶左右，加上STR和其他国家的出口，不会达到极端短缺的程度。\n\n发言人 问：五月底SPR缓冲和成品油市场将面临什么问题？\n\n发言人 答：到了五月底，SPR缓冲尤其是日本的SPR已接近释放完毕，而美国是唯一可能额外供给市场的国家，但其9000万桶的释放计划主要针对未来的几个月。随着夏季旅行旺季和高温天气导致汽油需求高峰的到来，五月底原油平衡表将面临库存显著减少的问题。届时，炼厂将进入消耗高价库存阶段，而商业库存缺乏足够的缓冲，可能导致六月份出现真正的原油短缺。同时，海外成品油市场也会提前面临短缺，这可能会影响化工及其他相关产业。\n\n发言人 问：成品油市场在五月份具体会出现什么样的变化？\n\n发言人 答：五月份成品油市场将首先表现为国际成品油的短缺，由于过去一个月全球汽柴油库存快速消耗至过去五六年最低水平，甚至低于2022年俄乌战争时期。虽然成品油价格可能因短缺而出现不太理性的上涨，但若仍保持相对较高的下降速度，可能会导致成品油供应紧张并影响到需求。这种情况可能导致成品油价格最终上涨并影响到国内成品油市场。\n\n发言人 问：在海外成本上涨后，除了中国炼厂外，哪些国家的炼厂利润会大幅上涨？如果五月份炼厂开工率明显上行，会对原油的缺口时间产生什么影响？\n\n发言人 答：海外成本上涨会使得除中国炼厂以外的所有不受出口限制的国家炼厂利润在当前周期内大幅上涨。如果五月份炼厂开工率出现明显上升，那么原本预计的五月中或中初的原油缺口时间可能会提前，可能持续到五月初。\n\n发言人 问：在原油库存方面，为什么说5月底之后全球其他地方只能依靠中国释放库存来缓解市场平衡？\n\n发言人 答：到了5月底，全球其他地方可灵活购买或使用的原油库存基本已被消耗殆尽，而美国SPR之外的商业库存、海上库存以及SPR库存将在那时面临紧张，只能依赖中国释放过去囤积的库存以缓解市场失衡。\n\n发言人 问：四月份是否出现过成品油供应紧张导致的新闻报道？\n\n发言人 答：四月份基本上没有这类成品油供应紧张的新闻报道，因为当时通过去库存和SPR释放等方式成功维持了市场平衡。\n\n发言人 问：进入旺季后，成品油尤其是汽油价格的上涨会对国内化工品产生何种影响？\n\n发言人 答：旺季中汽油价格的提升将对国内化工品产生非常正向的拉动作用，可能会促使像苯乙烯等芳烃产品因原料供应短缺而价格上涨，甚至需要从海外进口更多的原料。\n\n发言人 问：与2022年相比，今年国内对芳烃的需求有何变化？\n\n发言人 答：相较于2022年，今年由于原油供应损失更大，且链厂开工下降幅度更多，因此理论上国内对芳烃的需求要比2022年更大。\n\n发言人 问：四月份化工品和成品油市场需求表现为何看起来较差？\n\n发言人 答：在四月份，由于预期霍尔木兹海峡可能开启，贸易商尽量将低价库存高价卖出，并不愿补货新原料，导致中游库存持续累积，而下游库存则被耗尽，市场需求表观较差。\n\n发言人 问：进入五月份后，下游化工品如苯乙烯的情况如何？\n\n发言人 答：从调研结果来看，苯乙烯等下游化工品在五月初的需求表现非常差，显性库存可能还会有进一步去库的过程，但如果叠加海外汽油价格大幅上涨带来的芳烃调油产品出口拉动，将导致化工品价格出现大幅度上涨。\n\n发言人 问：在四月份的过程中，为什么市场表现得非常不顺利？五月份市场情况是如何变化的？\n\n发言人 答：因为在我所处的行业里，在过去的两个周期中，几乎没有人能通过拿一个方向赚到钱，市场呈现出大幅波动的情况。五月份是一个逐步修复利润的过程，到了五月中下旬，随着显性库存和隐性库存的减少，市场将进入补库阶段，这与原油的时间节点相吻合。\n\n发言人 问：六月份市场将面临怎样的情况？\n\n发言人 答：六月份将是关键的时间节点，如果霍尔木兹海峡依然未能通行，且库存消耗接近尾声，国家政策决策（如中国是否释放储备原油）将对市场产生重大影响。此时，市场缺口可能会从之前的几十万桶日级别迅速上升至400万至500万桶日以上，导致供应损失剧增。\n\n发言人 问：如果六月份市场出现大幅补库和购买行为，会有什么后果？\n\n发言人 答：如果六月份因霍尔木兹海峡持续封闭导致恐慌性补库和购买，全球市场可能会再次经历类似3月份的大幅波动，但危险程度更高，因为那时大家的库存已经所剩无几。这将导致原油价格、成品油价格以及化工品价格出现超出正常供需关系的大幅上涨。\n\n发言人 问：霍尔木兹事件对全球平衡表造成了什么影响？\n\n发言人 答：原本过剩的全球平衡表因霍尔木兹事件而发生改变。尽管四月份数据显示需求有所下降，但这部分需求下降更多是被动而非主动的。当市场没有剩余库存可供释放时，一旦供需形势紧张，市场可能会出现引爆点，导致价格大幅上涨。\n\n发言人 问：在霍尔木兹海峡通行恢复正常之前，全球原油和成品油的供应损失可能达到什么程度？\n\n发言人 答：如果按照五月底预计的情况，从霍尔木兹通行完全恢复到正常状态至少需要三个月以上的时间。在第一个月，物流量可能只能恢复到30到50的状态；第二个月可能恢复到70。若封锁延长一个月，损失量可能增加至4亿桶。因此，整个恢复过程中的供应损失可能达到13到14亿桶。\n\n发言人 问：若油价在封锁结束后下跌，会有哪些国家或地区可能会大量补库？\n\n发言人 答：日本、韩国以及东南亚和澳大利亚等国家由于之前库存大量消耗且此次受冲击严重，很可能会在霍尔木兹通行恢复正常、油价下跌时进行恐怖性的补库。\n\n发言人 问：如果霍尔木兹通行延迟到六月份，会对市场造成怎样的影响？\n\n发言人 答：如果五月底未能成功通行，六月份市场将面临极度紧张的情况，极端情况下可能导致整个产业链包括原油、化工品和成品油出现极端紧缺环境，引发价格混乱和经济动荡。\n\n发言人 问：对于化工品市场，哪些品种在五月份或六月份的价格和盈利增速可能会比较明显体现？\n\n发言人 答：从供应减少的角度转变为需求增长的角度，海外柴油和航煤受益较大，而国内烯烃也有明显增长。其中，苯乙烯因下游修复需要时间，增速可能稍逊于其它产品，但整个产业链利润普遍较好，尤其是聚酯到原油以及PTA苯乙烯等环节。此外，芳烃作为调油原料，随着调油利润窗口打开，预计在五月份会有较明显的出口和调油活动，这也可能进一步收紧PX原料市场。\n\n发言人 问：在五月份，PX的供应情况以及对PS开工率的影响是什么？\n\n发言人 答：随着国内PX出口窗口打开，PX供应将从国内环节流出，尤其是以高价原料进行生产。这将导致国内PS开工率在接下来一段时间内受到明显挤压，因为炼厂已基本用完低价原料并转向高价原料生产。同时，由于海外PS开工率持续低位运行，并可能进一步下降以供应汽油需求，而下游聚酯库存相对较低且利润较好，因此五月份会看到下游采购需求增加，从而对PS开工率形成支撑。\n\n发言人 问：对于5、6月份原油化工品、国内汽柴油以及海外汽柴油的价格涨幅判断是怎样的？\n\n发言人 答：预计海外化工品和成品油的价格涨幅将超过原油和国内化工品。海外成品油库存处于低位，尽管价格偏高，但由于美国需求未受显著影响且进入旺季，汽油环节价格可能涨幅更大。化工品方面，预计涨幅会超过国内SC（燃料油）涨幅，但由于SC受政策控制，涨幅相对有限。而国内原油则因供应过剩且政府调控力度较大，涨幅可能较小。\n\n发言人 问：今年下半年原油价格区间预测是怎样的？\n\n发言人 答：对于今年下半年的原油价格预测，很难给出明确的边界。若霍尔木兹海峡封锁持续到5月底或6月初，可能会出现高达150美元/桶甚至更高的价格。但如果封锁提前结束，价格可能会在120美元/桶附近止跌。全年来看，即使在霍尔木兹通航后出现一定程度的供应增加，但下半年各国仍有补库任务，因此预计整个市场将从过剩转为短缺。在下半年低于80美元/桶时，将是一个较好的买入机会，因为中国和其他国家会有大量补库需求，而市场平衡表将显著改善。不过，极端情况下，市场价格仍有可能出现无法预估的疯狂波动。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541181821842","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"92f33dc1c8f2acd022c4bb04a20389fea6b90f9b94f13fb21ab51841d3b8a107","recordKey":"zsxq-topic:14422541181821842","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:37.832Z","publishedAt":"2026-05-06T02:45:01.348Z","publishedAtText":"2026年05月06日 10:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852212145256","author":"机构调研","title":"终端经销商跟踪-天风汽车260505_导读","text":"终端经销商跟踪-天风汽车260505_导读\n\n2026年05月06日 09:06\n\n关键词\n\n订单量 比亚迪 吉利 库存 四月份 销量 D19 A10 特斯拉 小米 M6 V9 ES9 大唐 换代 补贴 申请量 库存系数 产能 减库\n\n全文摘要\n\n当前中国汽车市场展现出新能源汽车的强劲增长势头，比亚迪、吉利、理想等品牌在四月份的订单量与销量表现突出，反映了新能源市场的火热。然而，成本上升与市场竞争加剧给企业运营带来挑战，促使汽车企业需通过技术创新、优化成本结构和调整产品策略以应对。未来，市场趋势将向高端化、智能化及换电模式发展，这对企业提出更高要求，需深入理解消费者需求变化，优化营销策略，提升产品竞争力。不同车型与品牌在细分市场中的表现各异，企业需精准定位，灵活调整战略以吸引消费者，应对激烈的市场竞争。\n\n章节速览\n\n00:00 四月中国汽车市场订单量分析\n\n对话围绕四月中国汽车市场订单量展开，指出比亚迪订单量维持在22万至23万台，主要得益于闪充车型的投放；吉利订单量约为85000台，受产品投放速度影响；A10车型上市后，西南区订单量稳定在73000至76000台；D19与110车型订单增量显著，分别增加15000台与2万台；C系列和B系列订单量恢复较快，维持在43000至45000台；鸿门之星M6上市后订单量较弱，维持在2万至23000台。\n\n03:39 四月汽车市场订单量分析与车型表现\n\n对话讨论了四月汽车市场的订单量，涉及理想、小米、特斯拉等品牌车型的表现。理想L系列因改款订单转移，A6占主导；小米订单预计3万台，特斯拉约6万台；极氪8X订单负增长；蔚来ES8订单超万，ET5、ES6换代后订单走弱；零跑03新上市，订单增速慢；北京车展期间进店量和线索量环比增长50%以上，但订单量未达预期。\n\n07:40 五一假期汽车销售与预售订单分析\n\n五一假期汽车销售情况与去年相似，一号和五号订单较好，11号、234号订单较少。吉利比亚迪销量较好，而小米、理想、鸿蒙5G等新车订单同比环比下滑。ES9预售订单放缓，M9预售订单与上一代接近，V9订单目标达成率较低。M6销量预期较好，但退单率较高。D19受大唐上市影响不大，预计销量稳定。大湾区、珠三角、长三角预售订单火爆，上海周边地区单店订单超预期。\n\n11:30 政策落地后汽车补贴申请量分析\n\n近期政策落地后，从3月至4月15日，汽车补贴申请量显著下滑，日均申请量从25000-26000台降至14400台，整体需求偏弱。一季度申请量较去年下降，日均产量仅16000台，去年同期为21000台。报废补贴和置换补贴分别占28%和72%，单车补贴金额略有增长至约1.4万元，但单车均价从17万降至15.357万元。新能源车申请量占比65%，油车占比35%，油车申请量下降影响总量。\n\n14:45 汽车行业库存动态与四月销售趋势分析\n\n对话讨论了汽车行业库存情况，重点分析了比亚迪、吉利银河等品牌的库存变化。四月库存系数普遍下降，吉利银河库存从16万降至约14万，环比销量增长13%。预计四月整体行业减库25000台，库存基数降至约3317600台，终端零售量环比增长3%-7%。整体库存趋势向好，需求在四月尚未明显回升。\n\n17:19 比亚迪新车型竞争力与销量预测分析\n\n对话探讨了比亚迪新车型在市场上的竞争力和销量预测，指出其产品优势在于技术升级，如快速充电能力和高续航里程，以及新势力化的设计和内饰。预计插电和纯电车型销量可观，尤其在功能设施完善的地区更受欢迎。销量预测为每月1万至15000台，基于技术进步和市场热度。\n\n20:53 比亚迪二季度销量预测与闪充技术市场反馈\n\n对话讨论了比亚迪在二季度的销量预测，预计六月份销量可达30万，三季度可能突破40万订单量，但产能仍存缺口。同时，提及闪充技术在北方市场的竞争力提升，以及新款车型如元plus改款、豹5豹8插电闪充版等即将上市，对销量增长有积极影响。市场反馈方面，终端对闪充技术的认可度较高，且新车型和改款车型的推出将进一步推动销量。\n\n24:16 50万级豪华车市场竞争分析\n\n对话探讨了50万级豪华车市场的竞争状况，指出唐、D19等车型订单表现强劲，理想L9X等新车型凭借智能辅助驾驶、原生AI等技术增强竞争力。市场预计年销量约25万台，九系、ES9等车型预售及订单情况良好。此外，小米Y19等新入局者可能加剧市场竞争，传统燃油车市场份额面临挤压，行业已进入高度竞争阶段。\n\n27:14 新能源汽车市场竞争与市场预测\n\n对话围绕新能源汽车市场展开，重点讨论了8系车型的市场表现及价格策略，分析了30万以下SUV市场的增长潜力，预测了大6座车型的销量趋势，并提及了2028年消费税政策对新能源汽车市场的影响。\n\n31:44 理想L8与问界M9/M8在市场中的定位与竞争力分析\n\n讨论了理想L8在38-40万价格带的竞争力，对比问界M9/M8的定位，强调L8的运动化属性与智能化配置，以及市场对5座和6座车型的反馈。\n\n35:37 新能源汽车市场分析与预测\n\n对话围绕新能源汽车市场展开，重点讨论了L90、L80、L60及ES系列车型的订单持续性与市场前景。L90预计销量稳定在5000台，L80凭借性价比优势有望挑战1万6000台销量，L60则面临降价压力。ES系列车型，尤其是ES9和ES85座，预计在7月前完成全面转型，聚焦轴距超3米的大车市场。整体趋势显示，新能源汽车市场正逐步向大车车型倾斜，销量有望突破4万辆。\n\n40:05 新能源汽车市场竞争与未来趋势探讨\n\n对话围绕新能源汽车市场，特别是8系与9系车型的竞争格局展开，讨论了成都车展等节点对销量的影响，以及软件护城河减弱背景下，生态与产业链升级成为关键竞争要素。提及华为鸿蒙座舱、L4自动驾驶等技术进步，预示豪华品牌座次尚未定，强调高效补能生态的重要性。\n\n46:45 鸿蒙体系与国产安卓生态发展\n\n讨论了鸿蒙体系如同国产安卓在智能手机和汽车领域的潜力，强调了生态建设的重要性，认为形成大量用户基础后可快速复制豪华、奢华或商务属性，市场表现将决定其成功与否。\n\n47:50 新能源汽车补能生态：理想、比亚迪及未来换电技术对比\n\n讨论了理想汽车的5C超充、比亚迪的储能闪充以及未来换电技术在补能体验上的差异。理想5C超充速度快，但车型选择有限；比亚迪储能闪充技术成熟，生态布局广，覆盖经济型至高端车型，充电焦虑较低。未来换电技术潜力大，但需克服技术与生态建设挑战。理想与比亚迪在补能技术上各有优势，市场表现与车型设计密切相关。\n\n52:50 高端化品牌与MPV市场分析\n\n对话探讨了高端品牌S800订单表现及新车节奏，指出行业淡周期下销量挑战及MPV市场存量与新增客户情况，提及丰田、奔驰等品牌保值率及用户换购趋势。\n\n57:25 中低端市场优惠与价格管控现状及未来预测\n\n讨论了中低端市场在内需偏弱背景下的优惠力度与价格管控情况，指出比亚迪等品牌加价销售现象，以及国家监管对库存压力的影响。预计5月销量环比增长，6月因半年度考核驱动促销前置，全年上半年销量可能下滑，但幅度收窄。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：四月份整体来看，比亚迪的订单量大约是多少？理想汽车四月份的订单量情况如何？\n\n发言人 答：比亚迪的整体订单量在22万到23万台左右。理想汽车四月份的订单量基本维持在25,000到26,000台之间，其中L系列面临改款，部分订单转移到了A6车型上。\n\n发言人 问：四月份长城汽车D19和110车型的订单增量大约是多少？\n\n发言人 答：长城汽车D19和110车型在四月份的订单增量大约在15,000台左右。\n\n发言人 问：四月份吉利汽车的订单量如何？小米汽车四月份的订单周期大概在什么区间？\n\n发言人 答：吉利汽车的订单量大约在85,000台左右。小米汽车的订单周期大概在3万台区间。\n\n发言人 问：特斯拉四月份的订单量大约是多少？蔚来汽车ET5和ES6在四月份换代后，订单量有何变化？\n\n发言人 答：特斯拉四月份的订单量大约在6万台左右，其中Model Y订单量为45,000台，Model 3订单量为15,000台。蔚来汽车ET5和ES6在四月份换代后，订单量有所下滑，主要原因是之前终端展车折扣被收掉，消费者在观望价格调整后才开始下单。\n\n发言人 问：北京车展期间，整体进店量、客流量和线索量相比3月有何变化？\n\n发言人 答：北京车展期间，整体进店量、客流量和线索量环比增长了50%以上，相比去年同期也有所增长，但订单量不及去年。\n\n发言人 问：目前预售车型订单的同比环比情况如何？大唐和D19车型在五一期间的预售订单情况如何？\n\n发言人 答：目前除ES7和I6以外的车型订单同比环比均出现下滑，部分原因在于消费者对预售车型持观望态度。大唐车型在珠三角、长三角等区域的预售订单火爆，尤其是在大城市周边，订单量较大；D19车型受大唐影响，订单稳定，预计销量维持在2000台左右。\n\n发言人 问：五一假期期间，M6和V7车型的实际销量表现如何？\n\n发言人 答：M6车型的实际销量超出预期，大店转化率接近30%，退单率也较高；而V7车型大点转化率只有20%不到，退单率相对较低。\n\n发言人 问：四月份新能源汽车申请量整体情况如何？\n\n发言人 答：从目前的数据来看，进入四月份后，整体申请量有所下滑。4月5号的日申请量降至32300台，相比之前一周的25000到26000台有所减少。整个三月的日均产量约为16000台，而去年同期为21000台，所以今年一季度较去年偏弱。4月中旬，日均申请量进一步下滑到14400台。\n\n发言人 问：报废补贴和置换补贴更新申请量的占比及单车补贴金额情况怎样？\n\n发言人 答：报废补贴更新申请量占比为28%，置换补贴更新事项占比为72%。单车补贴金额相比去年略有增长，从1.29万元增长到接近1.4万元左右。同时，中型轿车的申请量有所上升，但由于单车补贴是按比例计算，虽然单车金额不高，但对整体总量有一定积极影响。\n\n发言人 问：目前汽车行业库存情况如何，尤其是比亚迪和吉利的库存状况？\n\n发言人 答：目前行业库存整体呈下降趋势，其中比亚迪和吉利的库存压力较为显著。比亚迪的库存从3月初的3.5个库存量下降至约2.6个库存量，吉利银河（不含油车）的库存压力较大，也有所减少。其他品牌如长安、奇瑞零跑的库存系数接近2，而长城库存量约为7万台。根据5月1号各品牌发布的产销简报，预计比亚迪四月份减库约25000单，库存系数环比下降10%以上。\n\n发言人 问：对于即将上市的比亚迪唐新能源车型，其产品竞争力和销量展望如何？\n\n发言人 答：比亚迪唐新能源车型计划在五月底上市，插电和纯电版本将采用与泰西相似的价格策略。预计该车型在上市后的销量能达到1万到1.5万台，回归到五六年前唐车型热销时代的水平。比亚迪唐在南方市场因其九分钟充满电技术、快速补能和长续航能力而受到欢迎，尤其在高线级城市中预售订单表现强劲。\n\n发言人 问：终端市场对闪充技术的认可度如何，以及比亚迪二季度末及下半年的销量判断？\n\n发言人 答：闪充技术帮助比亚迪在北方市场开拓了较大竞争力，目前市场反馈良好。二季度末至六月份，随着多款新车如大唐、元PLUS改款等上市，预计供给增加，销量有望提升。预计六月份比亚迪销量能达到30万台以上。下半年，由于产能爬坡和油价上涨等因素影响，预计三季度比亚迪单月订单量可能突破40万台。\n\n发言人 问：在当前汽车市场中，大六座车型如唐、D19等的订单表现强劲，您如何看待这一竞争情况以及市场规模的展望？\n\n发言人 答：我认为目前大六座车型市场的竞争非常激烈，有多家厂商都在推出高价产品，以抢夺25-50万台年销量的高端市场。像理想L9、M9和ES9等车型，它们在智能化、高电压、高算力以及车身外形上有显著提升，具有很强的进攻属性。特别是理想L9，由于其出色的配置和品牌营销策略，预计正式上市交付后订单量将远不止5000台。\n\n发言人 问：对于8系车型以及整个细分市场的看法是怎样的？对于30万以下SUV市场的增长潜力怎么看？\n\n发言人 答：8系市场是当前车企重点布局的领域，包括极氪001、问界M7、理想L8等都在这一价格带竞争，甚至有厂商不惜以低价策略抢占市场，如极氪001和问界M5。整个细分市场目前较为饱和，但随着智能化和电动化技术的发展，预计今年40-50万价格区间的SUV和MPV会有约100万台的市场需求，而当前渗透率还未达到饱和点，仍有增长空间。今年30万以下的SUV市场有望成为增长点，目前竞争环境虽大但相对较小。许多腰部品牌如长城、小鹏、小米等都在这一价格带推出亲民定价的车型，主打性价比，预计今年该市场会有约20万到30万台的增量，整体市场规模约为三四百万台，收入率保持在40%左右。\n\n发言人 问：理想L8在三十八九万的价格带定位，其竞争力如何？\n\n发言人 答：理想L8定价在三十八九万的价格带，虽然面临市场竞争加剧的局面，但考虑到其作为大六座SUV所特有的空间优势和旗舰品牌定位，以及在底盘技术和智能化配置上的升级，如采用900伏液压系统提升单轮顶升力等，使其具备一定的竞争力。不过，其运动化定位可能在营销上存在争议，实际定位还需以发布会为准，既要满足宜商宜家的需求，也要吸引年轻用户群体的关注。\n\n发言人 问：对于未来5座和6座车型的市场反馈及订单表现怎么看？\n\n发言人 答：我认为通过5座和6座的分割，并结合李维斯的赋能，这种策略是可行的。对于L8和L9，由于资源配置上L8较少，之前L9销量更多。现在通过调整，特别是L80和L90的改款，以及预售价和预计上市价格的设定，L80有望挑战8000到1万的销量，而L90则可能在5000台左右的量级。\n\n发言人 问：L90和L80改款后的订单持续性和上市后的表现如何预测？\n\n发言人 答：L80上市后可能还有一半的空间下降，预计价格会降到155000或159000元，这将使其竞争力很强，预计能接近1万台的销量。而L90则会坚守6座家用市场，在5000台的量级。至于L90和L80的综合表现，预计到6月份能有18000台以上的销量。\n\n发言人 问：目前5566系列的颓废状况以及后续产品ES9、ES85座的市场表现预期是怎样的？\n\n发言人 答：5566系列受到之前展示优惠的影响，目前销售有所下滑，但随着四月份一批库存的清理，随着新款优惠政策的放开，预计销量会慢慢回升。对于ES9、ES85座，在七月上架后，预计这三台大车能实现15000台以上的销量，加上其他车型，整个ES系列有望达到4万至5万台的销量。\n\n发言人 问：极氪8X和其他9X系列的订单持续性以及竞争格局如何？\n\n发言人 答：极氪8X上个月订单超过4万台，而其他9X系列也接近大几千至一万台的订单水平。在接下来的成都车展（八月底）和北京车展后续车型的发布及交付后，9系和8系的竞争格局将面临考验。届时，新车型的产能释放和市场接受度将决定各车型的销量走向，尤其是金九银十期间，车企将面临新一轮的挑战。\n\n发言人 问：在当前市场环境下，如何看待各大车企8系、9系品牌间的消费者选择壁垒及未来格局演化？\n\n发言人 答：随着同质化严重和软件护城河减弱，品牌间的竞争更加激烈。例如华为鸿蒙座舱生态系统，虽然当前保有量较小，但如果能实现百万量级的装机量，将在明年的上海车展成为新的护城河。而在产品和品牌壁垒的构建上，各大车企需要不断创新和提升产业链能力来区别于竞争对手，因为目前市场上同质化产品较多，竞争异常激烈。\n\n发言人 问：在未来的充换电体系中，各家补能渠道如比亚迪闪充、理想超充、换电以及其他快充渠道和技术布局之间的体验或产品体验差距如何？\n\n发言人 答：目前，我作为理想5C充电桩的粉丝，体验过其高效充电服务，只需几十分钟就能充满电。相比之下，比亚迪的闪充技术拥有独立的生态，通过储能实现恒定功率输出，即使在无亏电的情况下也能稳定供电8-10小时。比亚迪已经投入运营超过1900个高速站和城区充电站，并计划在接下来几个月继续扩展，形成庞大的充电网络。相比之下，其他品牌的充电体验和布局在技术和规模上暂时难以超越比亚迪。\n\n发言人 问：关于高端化方向，极氪S800订单表现以及后续新车节奏如何？\n\n发言人 答：极氪S800在3月因激光雷达切换方案调整导致部分订单转单，4月以来受油价上涨及高端油车市场需求走弱影响，销量表现有所下滑。不过，极氪S800已达到月销一千多台，能挑战奔驰和保时捷的部分市场。接下来要推出的高定版S800将对标迈巴赫，座舱、外观会有更豪华独特的设计，并将升级硬件配置，如配备激光雷达等。此外，MPV市场存量较大，预计新款MPV上市后月销量能达到1500至2000台。\n\n发言人 问：MPV存量市场大概是什么样的体量？\n\n发言人 答：MPV市场中，丰田等品牌的大尺寸商务车型如阿尔法每月销量约1500至2000台，加价销售的车型成交数量大约在25万台左右。不含奔驰进口车型，三排四排座椅的大商务成本较高的MPV保有量大约有5至6万台，因此市场上仍有大量用户在观望并等待新车型上市。\n\n发言人 问：目前中低端市场的竞争情况及价格管控力度如何？\n\n发言人 答：目前中低端市场终端优惠情况可能会加剧，国家监管上对于库存压力较大的车型，如六七万的小型车，可能会通过渠道补贴进行降价去库。但比亚迪等厂家的部分车型在加价销售，且智能化配置升级导致成本增加，老产品不升级则有降价去库的逻辑。消费者对于购置税问题有一定适应性，部分依赖补贴，但下半年多数消费者将清醒认识到不再涨价，除非承受不了加价购买智能化配置的车辆。燃油车市场整体价格未见明显崩塌，奔驰宝马价格受影响较大，奥迪、大众、丰田等品牌价格相对稳定。\n\n发言人 问：如何看待五月份和六月份的终端销量表现？\n\n发言人 答：五月份相比四月份可能会有所好转，由于新车换代及五一节需求释放，环比可能有增长，但同比增速较难提升，因为电动车难以弥补燃油车下滑的市场份额，且混合动力车型产能提升需要时间。六月份将是生死关口，半年度考核促使主机厂加大促销力度以完成销售目标，因此六月份销量可能会比五月份有所提升。综合来看，今年上半年汽车销量预计难以追平去年水平，可能会有轻微下滑。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852212145256","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4070e1506cc8f203cbccb40cba0609c2f960a6d9833db52454cf682f6ea34f59","recordKey":"zsxq-topic:45544852212145256","images":[],"attachments":[]}
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美联储政策分析与国内经济信号解读\n\n对话深入分析了美联储的政策方向，指出在债务可持续和大国竞争背景下，美联储倾向于维持偏低利率。通过事实、指标和人事三个维度，讨论了美联储的鸽派倾向及其对资本市场的潜在影响。同时，对话还探讨了国内经济的最新数据，如PMI和工业企业利润，以捕捉新的经济变化和信号。\n\n10:18 PMI数据揭示中国供需矛盾改善及中游景气度提升\n\n对话深入分析了PMI数据，指出自去年10月以来，供需矛盾显著改善，尤其在中游制造业，表现为装备制造业回升、出口价格指数回50以上、海外PMI快速回升。中游毛利率向好，而上游量价分化、下游终端零售偏弱。整体供需矛盾改善，中游景气度提升，成为当前经济关注焦点。\n\n15:19 通胀衡量指标与利率政策指引分析\n\n讨论了通胀衡量指标的差异，包括CPI、PCE及其变种，分析了结尾平均PCE通胀率和中位数PCE通胀率的计算方法及对利率政策的指引作用，指出不同指标指引下的政策利率存在差异，倾向于使用结尾平均PCE通胀率可能指向降息方向。\n\n20:22 央企利润上缴比例调整解析\n\n对话围绕央企利润上缴比例调整的三大误解进行了解释，指出调整并非在3月24日财政部发文时进行，而是去年11至12月间；调整不涉及金融央企，且央企上市公司现金分红比例提升是一个长期传导过程，而非短期线性提高。\n\n26:53 四月全球投资十大主线解析\n\n汇报了四月全球投资十大主线，包括美债期限衍生品释放看空信号、全球风险偏好提升导致资金从货币市场基金撤出、VX指数与经济政策不确定性指数脱钩、降息预期变化影响收益率曲线预期、高息预期驱动欧洲银行板块估值修复、美股定价逻辑转向波动率定价等关键趋势，展示了全球金融市场的重要动态和投资方向。\n\n31:17 全球投资十大主线解析：能源波动、货币逻辑与利率影响\n\n讨论了欧洲能源市场的波动率倒挂现象，指出市场对资源风险的定价出现偏差；分析了加元与WTI原油价格脱钩的深层原因，揭示了加拿大能源产业结构变化的影响；探讨了实际利率下行对A股估值的重塑作用，强调了股票相对于债券的吸引力提升；最后，提到了日元做空交易的极端拥挤导致日央行干预，预示着日元贬值路径的改变。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：在油价高波动背景下，政治局四月份会议如何总结国内政策？\n\n发言人 答：在油价高波动之下，政治局四月份会议用“平稳”和“确定性”来总结国内政策。主要表现为三个方面：一是政策取向保持稳定，未有大幅变化；二是政策落实上主要是既有政策的稳定执行，细节上没有重大调整；三是政策更加顺势而为，以确定性应对不确定性，确保转型过程中分化问题得到妥善处理。\n\n发言人 问：稳的方面具体体现在哪些落实已有的政策上？对于下半年乃至更长时间的政策展望，有何关键关注点？\n\n发言人 答：稳的具体体现在继续落实去年政府工作报告中的各项政策，特别是针对经济转型过程中的结构性调整，比如保持制造业合理比重、全面实施人工智能与经济结合发展、深入实施服务业扩容提质行动等，并且对资本市场稳定和增强信心持续进行维护，整体上坚持平稳和确定性政策基调。下半年及未来一段时间，政策变动的关键关注点包括：一是关注7月份的政策动态，判断是否会有较大规模的增量政策推出；二是观察美联储的政策变化，特别是美联储主席的任期结束以及不同油价波动对美国通胀的不同影响，从而理解美联储的决策框架和方向。\n\n发言人 问：当前国内政策的变化是否符合长期和短期对政策规律的理解？\n\n发言人 答：是的，当前国内政策的变化符合长期和短期对政策规律的理解。长期来看，经济转型期已度过最艰难阶段，经济运行趋于平稳，政策应从过去的大幅波动转向稳定状态。短期上，出口向好时，国内大规模逆周期政策出台的概率较低，因此当前政策保持相对平稳，符合政策把握的常规规律，并无特别大的超预期行为。\n\n发言人 问：如何理解当前FOMC会议及其对未来利率走向的影响？\n\n发言人 答：本次四月底的FOMC会议总体上带有一定的中性偏鸽派色彩，其战略方向是在债务可持续性和大国竞争背景下锁定偏低的中长期利率水平。政府通过降低利息成本、刺激经济增长和实现财政盈余等方式降低债务率。基于过去100年的复盘，美国有效降低债务率的时间段主要与全球秩序清晰化且美国获得安全感有关，而在当前全球秩序并不清晰、大国竞争激烈的情况下，美国难以做到大幅降低军备支出以实现财政盈余，因此未来的政策路径可能更加注重维持现有稳定状态和逐步调整。\n\n发言人 问：在当前环境下，美联储应如何制定政策以维持较低利率并有效化债？\n\n发言人 答：美联储应该关注三个关键点：首先，基于事实，即中东冲突虽持续但美国中长期通胀预期仍保持稳定；其次，通过逻辑补充，比如倾向于关注结尾平均PCE通胀率来调整通胀读数，从而为短期宽松提供空间；最后，借助人事调整，例如鲍威威尔信任的新理事上任后，新的FMC将更倾向于鸽派立场，支持宽松降息。\n\n发言人 问：最新的PMI数据反映了哪些关于供需矛盾改善的信息？从PMI数据中可以看出，供需矛盾改善的结构层面有哪些特点？\n\n发言人 答：最新的PMI数据显示，企业感受的供需矛盾明显改善，具体表现为：1) 超过一半的企业认为需求良好，为过去四年最低水平；2) 制造业PMI中的就业人员数量指标回升至过去三四年同期高位，表明就业需求增强；3) PMI价格指数与3月份相比变化不大，反映出供需状况整体较强。从结构层面看，供需矛盾改善呈现出明显的分化特征，中游制造业景气度显著提升。例如，装备制造业作为中游代表，在本月回升幅度最大，这通过多个维度的交叉验证得以体现，表明中游产业的景气程度非常可观。\n\n发言人 问：从PMI数据中，您对中国当前经济状况有何看法？\n\n发言人 答：从PMI数据来看，中国的经济状况呈现出明显的结构变化。外需方面，出口价格指数回升至50以上的PMI出厂价格水平，且美国、欧盟和日本的PMI也在快速回升，这可能与AI自动开支上升有关。内需中，信息业的PMI指标全面回升，包括软件、电信和信息等多个领域。然而，上下游需求存在分化，上游因大宗商品价格上涨导致价值增强，但量的维度信号偏弱，例如化工和加工行业的PMI呈下降趋势；下游则面临终端零售偏弱的问题，零售和餐饮等领域的PMI也出现下滑。整体而言，制造业在中游带动下供需矛盾有所改善。\n\n发言人 问：目前在高油价环境下，哪些板块的毛利率表现值得关注？\n\n发言人 答：在高油价冲击下，目前毛利率改善的主要集中在上游和中游产业。上游由于油价上涨，毛利率有所改善；而中游在供需改善的带动下，其毛利率在过去三个月的数据斜率上表现出向好的趋势，因此中游并未受到高油价明显的冲击。相比之下，下游的毛利率与上游基本持平，但利润率相对较弱，特别是公用事业和电力行业的毛利率有所下滑。\n\n发言人 问：美联储主席提名人沃什在听证会上如何看待通胀指标，并倾向于关注哪类通胀率？\n\n发言人 答：沃什表示，目前判断通胀的指标并不完美，他更倾向于关注结尾平均的PCE通胀率。PCE价格指数是美联储官方采纳的通胀衡量指标，因为它涵盖的商品和服务范围更广，更能体现价格替代效应。尽管市场更关注CPI，因为它发布更快，但就长期趋势而言，核心PCE价格指数更为重要，联储官员在公开讲话和报告中更常使用这一指标。\n\n发言人 问：除了核心CPI外，还有哪些替代的通胀指标可以用来衡量通胀趋势？\n\n发言人 答：除了核心CPI之外，存在结尾平均的PCE通胀率和中位数PCE通胀率等替代指标。结尾平均的PCE通胀率通过去掉价格指数排序尾部一定比例的数据后加权计算得出，被认为能更实时反映整体PCE通胀趋势；而中位数PCE通胀率则是选取50%分位数的价格作为衡量标准，同样被认为比核心PCE通胀率更能代表潜在通胀趋势。\n\n发言人 问：在PCE通胀率的计算和应用中，为什么一些周期性非周期性的核心PCE通胀率指标知名度不高？\n\n发言人 答：这些复杂指标如方差加权PCE通胀率、分项平滑PCE通胀率等由于计算方式较复杂，不易直观理解，因此在知名度上不如核心PCE通胀率等主流指标。\n\n发言人 问：不同通胀衡量标准对利率政策的影响如何？\n\n发言人 答：不同的通胀衡量标尺会对利率政策指引产生差异较大的影响。以平衡方法规则为例，该规则将失业率缺口翻倍，并在近年来较好地适应了保护就业和修复经济的政策风格。\n\n发言人 问：采用不同PCE通胀率衡量时，政策利率会有何差异？\n\n发言人 答：若使用核心PCE通胀率，政策利率应为5%左右；若采用中位数PCE通胀率，则政策利率为4.7%；而若用结尾平均PCE通胀率，则政策利率为4%左右。这表明在不同通胀标准下，政策利率的差值比绝对水平更有意义，结合平均的PCE通胀率指向的利率政策更倾向于降息。\n\n发言人 问：关于今年中央企业利润上缴比例提高的说法是否存在误解？\n\n发言人 答：第一，3月24日财政部公布的中央国有资本经营预算调整并非即时调整，而是去年11月至12月间进行的调整；第二，文中提及的利润上缴比例提高并非所有央企都适用，其中不包括金融央企，且地方国企可能跟随实体央企提高上缴比例。这些误解源于对相关政策执行时间和范围的误读。\n\n发言人 问：在本次调整中，非金融央企的利润上缴是如何进行的，是否涉及直接进入第一本账的金融央企？\n\n发言人 答：这次调整中，非金融央企的利润需要通过第三本账先进行调配，再调入第一本账。金融央企则不直接进入第一本账。近年来，第二本账调入第一本账的资金规模从约2万亿下降到7000亿左右，这个缺口由第三本账调入第一本账的规模提升来对冲。从2022年到2025年，第三本账调入第一本账的比例已经从2400亿左右增长到5700亿左右，翻了一倍以上，这是央企利润上涨的一个大背景。虽然今年预算中未看到地方国企上缴第三本账规模的提升，但不排除在预算执行过程中，地方国企可能会根据实际情况调整利润上交比例。\n\n发言人 问：这次央企利润上缴比例调整后，是否意味着央企上市公司现金分红比例也会相应提升？\n\n发言人 答：现金分红比例的提升并不一定是线性传导的过程。因为央企利润上缴的主体其实是集团公司而非上市公司，集团公司可以通过收缩投资计划、放弃并购项目或盘活存量资产等方式短期应对利润上涨压力。长期来看，由于大部分利润由上市公司贡献（约80%），集团层面利润上交比例调整的压力最终会传导至上市公司，表现为现金分红比例提高。根据历史经验，上一次利润上缴比例提高时，央企上市公司的平均分红比例提高了31个百分点。\n\n发言人 问：全球投资十大主线中，有哪些具体主线？\n\n发言人 答：主线1是美债期限衍生品共同定价利率上行风险，市场正在释放强烈的看空美债信号，并防范利率飙升。主线2是全球风险偏好抬升导致资金从货币市场基金大幅撤出，转而投入权益资产，股票基金维持了长达24个月的净流入态势。主线3是VX指数与美国经济政策不确定性指数脱钩，表明市场正在对短期政策博弈进行系统性屏蔽。主线4是降息预期退潮后，收益率曲线陡峭化共识开始瓦解，基金经理对降息的预期有所下降。主线5是高息预期驱动欧洲银行盈利估值共振，地缘通胀推高了高息预期。主线6是美股脱敏，绝对利率转向波动率定价，美债利率波动率成为权益资产的核心约束。主线7是欧洲能源波动率倒挂折射出了定价的变化，反映市场对资源冲击缺乏充足风险溢价补偿。主线8是石油货币逻辑中加元与WTI原油价格脱钩，加元下跌与油价飙升有关。主线9是实际利率下行驱动A股估值重塑，实际利率下降使得股票相对于债券更具性价比。主线10是日元贬值预期导致的日央行干预，日元极端拥挤的做空交易促使日本央行采取实质性干预措施。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255824414152252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5bfafd18efedb4f080c21459480b213391b6f3081047dea0700d845724e966ec","recordKey":"zsxq-topic:22255824414152252","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:37.834Z","publishedAt":"2026-05-06T02:44:32.818Z","publishedAtText":"2026年05月06日 10:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255824414158140","author":"机构调研","title":"医药板块观点更新及月度组合推荐-开源医药260505_导读","text":"医药板块观点更新及月度组合推荐-开源医药260505_导读\n\n2026年05月06日 09:48\n\n关键词\n\n创新药 产业链 业绩 超预期 CDMO 药明康德 临床前 生命科学 手套行业 英科 电商旅 国产品牌 价格 成本 战争 二季度 报表 利润 房颤手术 消融手术\n\n全文摘要\n\n本次会议专注于医药板块的最新观点与未来推荐公司讨论，特别强调了创新药及其产业链的重要性，同时分析了亚明康德、凯莱英等企业在减肥药领域的潜力。会议内容旨在为专业投资机构客户提供内部交流的医药研究观点，明确指出第三方专家观点仅代表个人观点，不构成投资建议，并严格限制信息传播。强调了医药行业创新与发展的关注点，以及政策环境对行业发展的关键影响。\n\n章节速览\n\n00:00 医药板块观点更新与五月份推荐公司分析\n\n会议声明了内容仅面向专业投资机构，强调观点交流非投资建议，禁止未经授权的录音与转发。医药研究员更新了医药板块观点，回顾四月推荐组合表现优异，展望A股投资机会聚焦于减肥药产业链，如亚明康德、凯莱英等公司值得重点关注。\n\n01:46 2025-2026年创新药产业链业绩超预期分析\n\n报告全面总结了2025年年度及2026年一季度业绩，重点分析了创新药及其产业链的超预期表现。药明康德的小分子CDM业务在一季度实现了80%以上的高速增长，单季度收入接近70亿，权益收入也有40%的增长。此外，康龙化成和卡莱因的CDMO业务新签订单或在手订单也呈现高速增长。这些业绩表现预示着未来全球龙头上调业绩的可能性，产业链整体表现优于预期，为投资者提供了较高的业绩期待。\n\n04:45 一季度业绩超预期，创新药产业链公司表现亮眼\n\n对话回顾了2025年一季度业绩超预期的细分方向，重点推荐了临床前CIO领域中的伊诺斯、生命科学上游科研服务公司及创新药产业链上的企业，如恒瑞、信达等，强调业绩增长的确定性。此外，还提及了器械板块中金科医疗的良好表现，以及后续将持续跟踪并推荐更多相关公司。整体观点延续了业绩为王的策略，建议关注业绩超预期的公司。\n\n08:31 医疗器械行业Q1业绩拐点显现\n\n医疗器械行业在26年Q1的总收入为595.8亿元，同比增长4.2%，但利润下降14%。部分企业如迈瑞医疗、华润制造等在Q1收入出现拐点，同比增长显著，表明行业边际改善。成长型企业如惠泰医疗、巷新迈等保持稳健增长，全年与Q1收入增速稳定，显示出长期发展潜力。\n\n10:16 手套行业受益战争成本上涨，国产企业份额提升\n\n对话讨论了手套行业在战争背景下的表现，指出英科等公司因价格提升和成本优势，预计2026年利润将大幅增长。同时，马来西亚成本上涨放大了国内企业的市场份额优势，国产企业有望进一步提价。中弘与南方公司基数低，2026年第二季度利润将远超全年，报表端表现亮眼。\n\n13:20 电商旅行业与国产医疗器械市场前景分析\n\n对话讨论了电商旅行业作为新一轮福建题材的潜在利好，以及国产医疗器械，特别是房颤手术领域的市场份额提升预期。政策推动，如福建片头第二轮集采可能落地，被视为国产企业收入增长的关键催化剂。此外，还提到了几家在一季报中表现超预期的医疗企业，如南方医学的外销收入显著增长。\n\n15:19 医疗器械板块增长分析与投资机会\n\n对话深入探讨了医疗器械板块中多个公司的财务表现和未来增长潜力，包括收入增速、新产品放量、AI医疗布局等，同时分析了手术机器人、脑机接口等领域的政策推进和投资机会，预示2026年行业有望迎来显著的业绩拐点和市场机遇。\n\n18:27 眼科医院行业分析与投资建议\n\n对话围绕眼科医院板块展开，指出全飞秒屈光领域数字升级显著，客单价提升10-15%，部分公司诊疗量增速较快。普瑞眼科一季度收入和利润端分别增长10-11%和150%，预示全年利润端增速可期。建议重点关注眼科医院板块，尤其是普瑞眼科。\n\n20:21 通策医疗口腔医院低端种植与正畸战略分析\n\n讨论了通策医疗口腔医院在浙江省内通过低端种植和正畸策略，以及地推和网格员营销模式变革，寻求区域内有影响力的人物作为营销代表，以提升市场竞争力和患者覆盖，强调了核心营销团队选拔与培养的重要性，指出种植量或炖鸡业务明显放量将是公司中长期拐点的重要指标。\n\n22:17 医药企业业绩分析与投资建议\n\n对话深入分析了Pro药业和国邦药业的业绩表现与未来增长潜力。Pro药业得益于CTO板块转型，预计未来几年将保持高增速；国邦药业则因周期性价格拐点和新业务放量，展现出强劲利润弹性。基于当前估值水平，两公司均被推荐为投资重点，预计未来将实现业绩与估值的双击效应。\n\n25:10 澳瑞特公司业绩预测与投资建议\n\n对话讨论了澳瑞特公司一季度业绩受折旧、汇兑及运费影响的情况，预计二季度业绩将明显好转。考虑到公司现金流稳定，当前市值约94亿，预测今年利润为4.2-4.3亿，市盈率约20倍，建议重点关注并布局，尤其是考虑到GSK期权的潜在收益。\n\n26:55 血制品行业分析与投资建议\n\n对话深入探讨了血制品行业现状，指出25年产量增速放缓，需求端受医保DRG限制，但价格周期底部显现，未来产品临床进度及新适应症审批有望推动需求增长。建议投资者关注行业配置价值，特别是普瑞等公司一季度超预期表现，以及pro公司未来戴维斯双击的潜力。\n\n30:14 医药分析师解读药店行业政策利好与市场趋势\n\n对话讨论了药店行业受政策影响的积极变化，包括商务部发布的促进药品零售行业高质量发展的意见，以及行业出清加速、头部连锁药店市占率提升的趋势。政策信号积极，中小连锁及单体药店面临出清压力，未来三年有利于头部企业客流量增长及市场整合。\n\n32:08 2026年药房行业业绩与估值双拐点展望\n\n对话强调2026年药房行业将迎来业绩与估值的双拐点，头部药店关键动作接近尾声，门店质量提升，客流量增加，龙头药房营收与利润恢复增长，建议关注龙头药房投资机会，特别是关注一家基本盘稳健、门店拓展计划具体、门店调改持续推进的公司，预计2026年净利润同比增长12%以上，当前估值不到15倍PE，推荐投资者重点关注。\n\n34:26 2026年中药行业展望：业绩稳健增长与原材料价格下降\n\n对话分析了中药行业在2024至2025年面临的压力，包括高技术、渠道库存消化、中药材价格波动及消费市场不景气等宏观因素的影响。展望2026年，行业高基数影响逐渐平缓，去库存接近尾声，中药材原材料价格持续下降，有望推动行业健康发展，利润端受益于原材料价格下降而修复。以岭药业、天士力等企业表现亮眼，中小企业经营业绩预计稳健，重点推荐众生药业。\n\n35:25 中商药业业绩亮眼，创新药管线前景可期\n\n中商药业2026年业绩超预期，利润端显著增长，创新药管线聚焦大适应症，明星产品V125注射液进展顺利，预计今年三季度读出减重三期数据。此外，CSP1601口服小分子治疗H的临床数据值得期待，市场前景广阔，公司长期经营态势良好，推荐关注其投资机遇。\n\n38:25 中药板块投资分析与业绩增长展望\n\n分享了中药板块中业绩和成长空间兼具的公司，如营收和净利润增长显著的方盛制药，及其新品和大码业务的扭亏潜力，以及估值优势。还提到了业绩触底有望修复的三立制药，强调这些公司对长期投资者的吸引力，建议重点关注。\n\n39:56 AACR会议揭示创新药研发新趋势\n\nAACR会议作为全球研发方向的风向标，展示了中国制药公司在临床前及早期研发的显著成果，特别是在IO 2.0和新一代ADC领域。会议亮点包括非细胞毒性载荷的多样化、靶点创新（如三抗ADC）及荣昌生物提出的PRADC技术平台，后者通过可回收游离载荷设计解决了传统ADC的脱靶毒性问题，推动了系统疗法的协同平台发展。\n\n42:33 2023年ASCO大会：中国创新药全面升级\n\n回顾了AACR成果后，展望了5月ASCO大会，重点提及康方生物、信达生物等中国公司在ASCO大会的重磅研究和报告，展示了中国创新药在数量和质量上的全面升级。\n\n44:27 信达生物与百利天恒创新药研发进展及市场展望\n\n信达生物2026年Q1收入超38亿元，同比增长逾50%，证实双轮驱动策略成功，肿瘤与慢病产品线表现亮眼，二代IO赛道潜力巨大。百利天恒核心产品有望2026年获批上市，临床进展与数据披露将成为重要催化节点，泛肿瘤ABC赛道确定性高，商业化准备充分。\n\n49:13 创新药放量加速，政策支持推动高质量发展\n\n对话回顾了2025年和2026年一季度医药行业创新药的快速放量现象，指出政策支持、高壁垒创新品种以及公司自身优质管线是关键驱动因素。特别是政策层面，国务院印发的若干意见从定价、支付、供给和监管等多方面健全药品价格形成机制，支持创新药高质量发展。基于此，看好石药集团、海思科等公司，因其估值低且有后续催化剂，预计创新药将进一步放量。\n\n52:57 石药集团与海思科创新药管线进展及市场前景\n\n讨论了石药集团的EGFRADC在多种癌症中的临床数据及其管线布局，以及海思科的创新药管线进展、BD能力及纳入CDE突破疗法的品种，两家公司均展现出强劲的研发实力和市场潜力，值得投资者关注。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：在四月份，你们推荐的组合中有哪些公司大幅跑赢了医药板块？全球龙头公司在五月份上调了26年业绩的原因是什么？\n\n发言人 答：在四月份，我们推荐的组合里面很多公司是大幅跑赢整个医药板块的，具体标的没有在会议中详细阐述。全球龙头公司上调26年业绩的原因主要是减肥药产品的销售超预期兑现。\n\n发言人 问：在A股市场中，哪个方向的投资机会较多？\n\n发言人 答：在A股市场中，减肥药产业链方向的投资机会较多，尤其是龙头公司如亚明康德、凯莱英等及其产业链上的相关公司。\n\n发言人 问：你们近期的观点主要围绕哪个领域？\n\n发言人 答：我们近期的观点主要围绕创新药及其产业链以及各个细分方向，并精选了一些个股作为重点推荐。\n\n发言人 问：在一季度业绩超预期的标的中，有哪些集中在创新药产业链上的公司？\n\n发言人 答：一季度业绩超预期的公司中，创新药产业链上的典型代表是杨明康德（即药明康德），其中小分子CDM业务增长超80%，此外，康龙化成和凯莱因等CDMO业务的新签订单和在手订单也实现了高速增长。\n\n发言人 问：临床前CRO领域的表现如何？\n\n发言人 答：临床前CRO领域中，伊诺斯新签订单金额同比增长接近两倍，环比增长一倍，整体业绩大超预期，同时朝阳和美迪等公司的业绩也全线兑现。\n\n发言人 问：对于生命科学上游科研服务公司的业绩表现如何？\n\n发言人 答：生命科学上游科研服务公司的业绩较为稳健，像填料、培养基等物料业务板块，尤其是原料业务，如赛分两家公司，均实现了长期增长。\n\n发言人 问：对于龙头药企恒瑞医药以及中药创新药企业的业绩增长情况怎样？\n\n发言人 答：恒瑞医药一季度创销接近30%的增长，创新药占比超60%，而像信达生物等中药创新药企业的业绩也有高增长。\n\n发言人 问：对于整个一季度业绩超预期的公司，你们将如何后续跟踪和判断？\n\n发言人 答：我们将会持续跟踪和判断一季度业绩超预期的公司，尤其是集中在创新药产业链上的公司，并会在阅读组合中贡献十家推荐公司。\n\n发言人 问：在医疗器械行业，Q1业绩有哪些值得关注的特点？\n\n发言人 答：Q1医疗器械行业收入同比增长4.2%，利润略有下降。部分设备企业随着库存降低和政策推进，出现了收入拐点，如迈瑞医疗和华润制造；同时，成长型企业维持了稳定的高速发展阶段，例如惠泰医疗、微电生理等。此外，手套行业在美伊战争背景下，英科医疗等公司的业绩将有显著提升。\n\n发言人 问：Q2报表端的亮点主要是什么原因？\n\n发言人 答：Q2报表端的亮点主要是因为价格因素带来的额外利润，但从根本上讲，战争导致马来西亚生产成本显著上涨，即使后续战争缓解，其成本端弊端也会因不可逆因素而放大。这将促使国内企业在全球市场份额提高，并有可能进一步提高产品价格。\n\n发言人 问：电商旅行业态中看好哪个板块？\n\n发言人 答：我们看好电商零售行业，特别是电视购物题材经过三年周期后，今年大概率会迎来落地。目前国产电视剧行业份额约15%，有较大提升空间。同时，整个电商市场规模持续扩大，预计到2030年增长幅度可达15%左右。\n\n发言人 问：对于电商零售行业中的具体细分领域有何看法？\n\n发言人 答：关注的是电视剧里的房颤手术板块，预计25年房颤手术量将有较大增长，国产企业可通过产品矩阵和成本优势获得更多市场份额，从而促进收入增长。\n\n发言人 问：推动国产企业份额和收入提升的关键因素是什么？百医疗和万福生物的经营情况如何？\n\n发言人 答：关键催化剂是福建片头第二轮集采，预计在今年下半年落地，这将有力推动国产企业的份额和收入提升。此外，还推荐了如百医疗、万福生物等在一季度报表现超预期且有望持续增长的公司。百医疗2023年Q1业绩超预期，收入同比增长约27%，净利润同比增长超过25%；而万福生物Q1营收环比增长接近50%，净利润环比增长150%，尽管2025年受行业承压影响有所下滑，但预计2026年收入同比增速可达25%至30%，利润率接近20%，有望实现显著盈利拐点。\n\n发言人 问：还有哪些细分赛道和个股值得关注？\n\n发言人 答：除了上述板块，手术机器人、脑机接口和AI也是贯穿2026年医疗器械板块的投资机会。关注政策推进和招标数据等信息以辅助判断。另外，医疗服务板块中的眼科医院和口腔医院也有较大潜力，尤其是眼科医院的客单价提升和诊疗量增长，以及口腔医院聚焦低端种植和正畸的战略方向。\n\n发言人 问：原料药板块中哪个公司表现超预期？\n\n发言人 答：Pro药业在原料药板块超预期，其扣费单季度增速从去年到今年一季度保持在18%以上的稳定增长，主要受益于CTO板块转型带来的特色订单规模扩大，以及CDMO板块的高增速。\n\n发言人 问：植物保护业务的发展情况如何？\n\n发言人 答：植物保护业务是公司去年开始布局的新板块，预计今年将实现显著放量，大概率三年内达到7到10亿的收入体量，对公司整体收入贡献约60亿。这个新业务的快速增长会给公司带来可观增速。\n\n发言人 问：国邦业务板块的情况怎样？\n\n发言人 答：国邦业务一季度受到汇兑损失及去年同期价格高位等因素影响，表现一般。但考虑到行业性的汇兑问题对其他公司也有影响，而折旧问题因新增产能导致单季度有较大数额（约1亿），拉低了利润表现。不过，到第二季度，环比会明显好转，并且小核酸项目的审计预计下半年会有重要结果，表明业务向上的趋势。目前国邦市值较低，结合业绩预测和期权因素，认为该位置具有较高的性价比和投资潜力。\n\n发言人 问：血制品板块当前状况如何？\n\n发言人 答：血制品板块近期较为悲观，主要是由于供给端产业量大幅增长，进口量也保持双位数以上增速，同时需求端受到医保DRG限制、院内院外库存压力大等因素影响，导致产量和销量增长放缓。不过，从目前产业产量增速放缓、新增浆站减少等数据来看，行业可能正处在去库存阶段，且白蛋白和精品价格已趋于稳定，预计下半年进入价格周期底部，随着供需调整，血制品板块未来具有较好的配置价值。\n\n发言人 问：药店板块有何投资机会？\n\n发言人 答：药店板块在政策和行业层面均迎来积极变化。商务部等部门发布的促进药品零售行业高质量发展的意见为行业发展指明方向，门店出清和专业化提升有望带动客流量恢复正向增长。据统计，全国药店净减少数量在加快，合规能力和专业化较弱的中小连锁及单体药店压力增大，行业整合趋势明显。进入26年后，大部分头部药店将进入业绩触底阶段，伴随政策利好和门店质量提升，有望迎来业绩和估值双重拐点，建议重点关注龙头药房的投资机会，如一心堂等。此外，新股方面推荐一方医药，其基本盘稳健，门店拓展和调改计划具体明确，有望在下半年业绩有亮眼表现。\n\n发言人 问：公司2026年的业绩表现如何？\n\n发言人 答：公司在2026年的业绩非常超预期，特别是在利润端实现了30%以上的同比正增长。收入端基本持平。其中，中化药业务展现了稳健的基本盘。此外，公司聚焦创新药管线，尤其是大适应症的研发，如莱瑞特片（阿拉蒂韦片）的上市验证了公司的研发能力。重点布局的领域包括减重降糖治疗，例如V125注射液，其双适应症的临床三期试验正在有序推进，预计今年三季度读出减重的三期数据，四季度进入NBA阶段，正常适应症预计在2027年第一季度读出数据并提交NBA。\n\n发言人 问：公司近期有哪些重要合作和产品上市情况？\n\n发言人 答：公司在2026年一月份与齐鲁制药达成了中国地区的生产和商业化合作，合作金额为10亿元人民币，包括首付款2亿和后续里程碑8亿的分成。同时，公司的明星产品阿拉蒂韦颗粒和阿拉地维片针对儿童和青少年甲流治疗的适应症取得了三期领先数据结果，后续提交上市申请后有望与现有成人适应症形成良好补充。\n\n发言人 问：有哪些管线值得投资者重点关注？\n\n发言人 答：投资者应关注CSP1601口服小分子治疗H的临床2B7实验数据，预计5月读出结果。此外，公司多个管线展现出潜在市场前景，如CSP1601的减重效果和适应症有望带来积极表现，以及之前获批的瑞斯美替罗等新药。同时，公司的代谢和呼吸领域布局持续深化，如安全减重、SV及小核酸等方面。\n\n发言人 问：公司在中药板块有哪些业绩向好的公司推荐？\n\n发言人 答：方盛制药是一个兼具业绩和成长空间的中药板块公司，2026年一季度营收同比回正，扣非净利润实现20%以上增长。新品如治疗紧张性头痛的养血祛风止痛颗粒及大码业务等有望在今年扭亏并为公司带来净利润增长，当前估值较低，适合长期投资者持续关注。另外，三立制药等业绩触底修复的公司也值得关注。\n\n发言人 问：创新药板块近期有哪些重要会议和研究进展？\n\n发言人 答：最近的AACR会议聚焦临床前及早期研发成果，超过百家中国制药公司参与，400余项研究成果发布。其中，L2.0领域（如PD-1 VGF双抗）和新一代ADC是会议成果最丰富的赛道。而在AABC赛道，多样化研发路径、载荷多样化、靶点多样化以及创新机制等方面均有显著进步，例如荣昌生物推出的全球首创PRADC技术平台解决传统ADC药物脱靶毒性痛点。\n\n发言人 问：即将召开的F大会有哪些重要催化事件？\n\n发言人 答：F大会是全球规模最大、影响力最强的肿瘤学会议，今年共有超过200场分会场和5项全球三期临床研究入选全体大会环节。其中，康方生物的依沃西单抗与哈蒙米六的研究入选，成为唯一入选的中国本土创新药研究，并且还有超过450项口头摘要报告和2700份壁报展示。这标志着中国创新药在数量和质量上实现全面升级。\n\n发言人 问：百利天恒的核心产品AE针对的适应症目前进展如何？\n\n发言人 答：百利天恒的核心产品AE针对BNI和时光连癌两项适应症的NNDA已经在今年年初获得CDE受理，有望在今年下半年在中国获批上市，这将成为公司创新药商业化的元年。\n\n发言人 问：除了AE之外，百利天恒还有哪些在研产品进展值得关注？\n\n发言人 答：除了AE以外，公司还有多个核心在研产品进入临床后期，例如hart ABC（t bring）有8个三期临床试验开展，具备强BIC潜力，并计划今年开展首个全球注册临床；另外，05第1（cloud 8.2）的ABC针对胃癌和胃食管癌的三期临床也已在国内启动。\n\n发言人 问：百利天恒的ADC平台情况如何？\n\n发言人 答：公司的ARC/核药ADC平台已有两款药物进入临床阶段，整个2026年有望实现核心产品首批适应症国际上市，并有多项I期注册临床入组及数据读出，同时启动新的全球注册临床。\n\n发言人 问：创新药板块当前商业化放量情况如何？\n\n发言人 答：创新药商业化放量显著，如恒瑞医药等企业的收入增速超预期，创新药收入占总营收的比例持续加大，且增速加快。政策上，国务院印发关于健全药品价格形成机制的意见，支持创新药高质量发展，预计将带动创新药进一步放量。\n\n发言人 问：对于后续创新药公司的发展前景怎么看？\n\n发言人 答：政策和公司层面都有利于创新药发展。政策方面，国家政策持续支持创新药发展；公司层面，许多优质公司管线全面，进入临床后期的产品未来上市后将为公司带来增量收益，非常看好后续创新药的放量。\n\n发言人 问：推荐的具体创新药标的有哪些？\n\n发言人 答：推荐石药集团和海思科等公司，它们估值较低，且拥有丰富全面的管线布局，尤其是石药集团的EGFRADC管线进展积极，并已在多个适应症中开展三期临床试验，海思科则拥有全面的管线布局和强大的BD能力，多个品种纳入突破疗法，值得重点关注。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255824414158140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"131ee3b2b84951fb1c8b09133cc6661d251614428215e920ce424229e321606d","recordKey":"zsxq-topic:82255824414158140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:37.835Z","publishedAt":"2026-05-06T02:44:24.780Z","publishedAtText":"2026年05月06日 10:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852212148220","author":"机构调研","title":"研发生产专家解读口服多肽技术工艺-东吴医药260505_导读","text":"研发生产专家解读口服多肽技术工艺-东吴医药260505_导读\n\n2026年05月06日 09:07\n\n关键词\n\n化学合成 固相合成 生物法 放量速度 产能 多肽药物 商业化 生物利用度 注射剂 半合成 生产效率 制造周期 靶点 创新药 GLP one 口服 杂志控制 头部聚集 技术壁垒 毛利率\n\n全文摘要\n\n在药物生产，尤其是多肽药物制造领域，化学合成与生物合成各有千秋。化学合成以其产能扩张迅速、成本效益高和杂质控制精准而著称，固相合成技术更进一步提升了生产效率与成本降低。相比之下，生物合成，尤其是发酵法，展现了在成本节约和利用天然成分方面的显著优势。对话强调了多肽药物市场趋势，特别是口服多肽药物生产技术的进步，如化学修饰和半合成方法的应用。同时，国内外CDMO公司在多肽药物制造中的角色日益凸显，特别是中国企业在技术革新、产能增强及满足全球市场需求方面取得了显著进展。\n\n章节速览\n\n00:00 化学合成与生物法在药物制备中的对比分析\n\n讨论了化学合成与生物法在药物制备中的差异，指出化学合成在放量速度、制造周期及杂质控制上的优势，以及生物法在成本和天然氨基酸使用上的特点。强调了化学合成，尤其是共享合成固相加液相方式的应用趋势，以及生物法在特定条件下的适用性。\n\n02:43 固相合成技术在创新药CDMO行业的优势分析\n\n对话探讨了全球及国内创新药CDMO行业中的技术路线，重点分析了固相合成技术的成熟度与产能扩张优势。指出当前80%以上的管线项目采用固相合成或化学法，无锡等地的产能已达4万吨以上，且技术在过去5至10年间实现重大突破，生产效率与成本控制显著提升，已成为主流技术路线。\n\n07:24 化学固相合成与生物发酵法的成本效率对比\n\n讨论了化学固相合成与生物发酵法在成本和效率上的差异。化学固相合成通过工艺优化，显著提升了得率，降低了成本，使得产品价格和毛利率得到改善。相比之下，生物发酵法在杂志控制和批次一致性方面更具挑战，稳定性较差，商业化难度更高。化学合成法因其可控性和稳定性，更适用于商业化生产，保持了一致性。\n\n12:15 口服多肽药物与注射剂型的工艺差异及合成方法探讨\n\n讨论了口服多肽药物与注射剂型在工艺路线上的差异，指出口服药物对纯度、稳定性及生物利用度有更高要求。提及生物合成和化学合成两种主流合成方法，以及诺和诺德寻找国内供应商保障口服多肽药物供应的情况。强调国内企业在化学合成方法上的研究进展，但最终合成路径尚不确定。同时，提及其他口服多肽药物如大黄太多肽，多采用传统化学合成方式。\n\n17:09 化学合成在口服鲁肽生产中的应用与优势\n\n讨论了化学合成方法在口服鲁肽生产中的高概率应用，强调其在杂质控制、批次一致性、产能提升及合成路径标准化上的优势，同时指出化学合成有助于解决产能受限问题，满足市场需求。\n\n21:54 口服药物化学修饰与纯度控制的高要求\n\n讨论了口服药物相较于注射药物，在化学修饰、杂质控制及批次稳定性方面有更高要求。化学合成方式因其能有效处理结构相似的杂质，展现出优势。高纯度（99%以上）成为口服药物合成的新标准，对合成工艺、氨基酸切割等环节提出了更严格的要求。\n\n26:09 国内固态化学合成能力与口红治理需求的差距\n\n对话讨论了国内固态化学合成在满足口红治理需求方面存在的挑战，指出头部CDM公司虽产能扩张，但二三线公司在技术积累和产能利用率上存在明显短板。无锡凯雷等头部企业通过技术突破，在固相合成反应釜能力和连续流化学方面取得进展，但国内整体与头部公司相比差距显著。技术壁垒和产能利用率问题导致MC公司寻找供应商困难，市场进一步向头部集中。\n\n31:29 CDMO行业头部聚集与二三线公司挑战\n\n讨论了CDMO行业中头部公司与二三线公司之间的差距，指出头部公司凭借持续扩张的产能和项目选择优势，使得二三线公司面临项目量少、产能利用率低的问题。尽管未来二三线公司可能通过项目积累和技术进步缩小差距，但当前头部聚集现象明显，技术迭代和项目承接能力成为关键因素。\n\n35:36 口服制剂技术与产能挑战\n\n讨论了国内口服制剂领域，特别是针对mac吸收促进剂的需求，当前API到制剂的产能尚不能全面解决相关问题。强调了高要求下需前沿技术和资金支持，以及特定剂型开发的重要性。指出胃部降解和细胞膜穿透难题，需Snake程序等先进技术提升利用度。现状是国内真正投入此领域的公司较少，业务正向头部企业集中，终端制剂是否外包给CDMO公司尚待确定。\n\n38:30 自建产能与CDM公司外包的对比分析\n\n讨论了MNC自建产能与CDM公司外包的优劣，指出国内在API及中间体领域优势明显，无锡等地产能扩张迅速，而海外自建产能周期长且成本高，MNC正逐步增加对CDM公司的委托以聚焦核心业务。\n\n43:22 多肽药物工艺路线选择与产能适配讨论\n\n讨论了多肽药物，特别是环肽类药物的工艺路线选择，强调了结构决定路线，长链多肽倾向于固相合成，环肽则多用传统化学合成。成本和目标分子特性影响合成方式选择，如PDC药物合成更为多样化。会议还提及了天然氨基酸与非天然氨基酸在合成方式上的差异，最终基于成本和结构特性决定最佳合成路径。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：在药物生产交付方面，化学合成与生物法有何差异，尤其是在产能和放量速度上？\n\n发言人 答：化学合成相较于生物法，其产能放量速度更快。尽管希尔伯特上市周期比斯美格鲁奈晚，但其采用化学合成及共享合成制备方式，通过先生成四个片段再进一步合成，能够实现更快的放量速度。此外，化学合成能更好地控制杂质，更适合中短肽和高附加值产品的生产。\n\n发言人 问：化学合成、生物法以及半合成（发酵法加化学修饰）这三种主流合成路径的优缺点是什么？\n\n发言人 答：化学合成与生物法相比，产物纯度更高、杂质控制更好，并更适用于中短肽及高附加值产品。生物法成本相对较低，适合天然氨基酸的合成，但也存在一定的局限性。半合成则是通过发酵法与化学修饰相结合的方式，目前在多肽药物中有应用，但化学合成因其规模化生产的优势而被越来越多地采用。\n\n发言人 问：从全球及国内现有产能和技术成熟度来看，哪一种技术路线更适合未来上市的一类新药？\n\n发言人 答：当前，在创新药CDM行业，大部分管线项目（约80%以上）采用固相合成或化学法，这主要是因为化学合成法能快速放大产能，且技术日益成熟。例如，国内无锡和凯莱英等头部公司在固相合成反应釜产能上已达到数万吨级别，并将持续建设新产能。因此，化学合成路线在全球范围内展现出明显优势。\n\n发言人 问：共享合成在GLP-1等创新药中的应用情况如何？\n\n发言人 答：在GLP-1等创新药的开发中，共享合成方式仍然是主流，占据接近80%的比例，即使在非GLP-1项目中，如口服环肽类药物，也会采用传统的化学合成腐蚀反应方式。随着技术进步，固相合成技术的收率和生产效率显著提高，整体生产成本大幅降低，成为创新药制造的主要趋势。\n\n发言人 问：在化学固相合成和生物发酵法之间，能否提供一些具体数据展示两者之间的差距？\n\n发言人 答：当时在项目早期阶段，化学固相合成的成本和毛利率相对较高，大约为500万人民币每公斤，毛利率约50%。经过工艺优化后，到了2024年下半年，价格下降至不到300万人民币每公斤，但毛利率提升至70%左右。而现在，价格进一步降低接近50%，但仍能维持67%的毛利率。这主要得益于成本降低、效率提升以及原材料成本的持续减少。\n\n发言人 问：目前化学合成方式相较于生物化学合成方式，在成本、效率及商业化放量等方面的优势是什么？\n\n发言人 答：目前，化学合成方式已将成本和效率优化得很好，使得其在商业化放量方面具备明显优势。相较于生物法，化学合成在杂质控制、批次一致性和稳定性等方面表现更优，更易于实现商业化生产，并能保持一致性。生物法虽然也有其技术优势，但在杂志控制、批次一致性和稳定性方面面临更多挑战，且不如化学法容易商业化。\n\n发言人 问：口服多肽与注射剂型在工艺路线上的主要差异是什么？\n\n发言人 答：口服多肽在工艺要求上与注射剂型有显著差异。口服形式需要考虑体内降解、蛋白酶活性等因素，对纯度的要求极高，单杂质量更低，稳定性要求更高。此外，口服制剂还需添加吸收促进剂以提高生物利用度，而在合成过程中需对杂志谱进行更深入的研究，确保产物的单一性和生物安全性，这相较于注射剂型是一个更高的要求。\n\n发言人 问：口服多肽目前主流的合成方法是什么？未来有可能采用化学合成方式吗？\n\n发言人 答：目前四季度仍以生物合成方式为主流，但业界有很多公司在研究和推进使用化学合成法（如固相合成法）替代原有的生物法路径，诺和诺德也在国内寻找供应商保障口服制剂的供应。最终合成路径尚未完全确定，存在很大的可能性会采用化学合成方式来推进相关产品的发展。\n\n发言人 问：诺和德在国内是否有明确的合成方法确认，以及国内在口服多肽类药物方面的合成技术情况如何？\n\n发言人 答：目前诺和德并未在国内明确指定使用何种合成方法。国内确实有几家在尝试不同的合成方式，并且在公斤级甚至几十公斤级别的体量上进行推进。尽管存在一些差异，但口服多肽类药物如GRPRN和斯内克罗等，仍以化学法为主流，采用传统的辐射反应方式推进。不过，口服思美最终采用固相法还是生物法尚未确定。\n\n发言人 问：口服多肽药物改用化学合成的可能性有多大？有哪些难点需要克服？\n\n发言人 答：口服多肽药物改用化学合成的可能性很高。相比生物法，化学合成在杂质控制方面具有明显优势，能够更好地去除宿主蛋白、DNA、内毒素等杂质，保障批次间的均匀性和稳定性。此外，化学法更易实现标准化和工艺控制，有利于稳定产能和产业链上下游整合，同时可实现更精确的修饰和副产物去除。\n\n发言人 问：口服多肽药物在化学修饰的精准度和一致性方面是否比注射剂要求更高？是否需要半合成方法？\n\n发言人 答：是的，口服多肽药物对于化学修饰的精准度和一致性要求比注射剂更高。由于口服药物需要面对更严格的杂质控制标准，任何氨基酸保护剂的脱除不干净或异构体无法有效去除，都可能影响口服药物的纯度和生物利用度，因此在修饰过程中需要更为精细的操作和半合成方法来满足工业需求。\n\n发言人 问：口服多肽药物对纯度要求是否比传统注射剂更高？\n\n发言人 答：是的，口服多肽药物对纯度的要求比传统注射剂更高，目前部分口服多肽药物的整体合成纯度已经达到99%以上，而以往生物法生产的纯度要求通常在95%-98%之间即可满足需求。这也反映了口服多肽药物在生产过程中对质量控制更为严苛的要求。\n\n发言人 问：国内现在的化学合成，特别是固态化学合成路线，能否满足当前口红治理的要求？是否还有更多工艺难点需要攻克？\n\n发言人 答：目前，国内几家头部的CDM公司的产能确实在扩张，但整体技术积累和产能仍不能完全满足市场需求。尤其是对于太子或化学大分子、固相合成反应釜的能力，与国际先进水平存在较大差距。目前大部分产能集中在头部企业，像无锡凯雷等企业的产能虽然扩张迅速，但技术壁垒很深，大部分二三线CDM公司的产能利用率和能力仍有明显短板，生产线闲置率较高。\n\n发言人 问：为什么踩雷（某企业）能够有所突破？\n\n发言人 答：踩雷在早期做blow cheech流体化学时积累了相关技术经验，这对其后续发展固态连续流技术打下了坚实基础。他们在固态合成工艺上具有极高技术要求，能够将合成过程中的每一步做到高纯度（如90%甚至更高），而其他企业可能只能达到90%左右的标准。这种细微差别在多步骤合成后会带来显著的效果差异，从而实现更高标准的产品产出。\n\n发言人 问：国内MC公司面临找不到供应商的情况是否会导致行业进一步向头部企业集中？\n\n发言人 答：是的，由于成本控制、工艺复杂性和技术进步的差异，越来越多的MC公司倾向于与头部CDMO企业合作，导致二三线公司难以跟上步伐。此外，头部企业通过持续的技术积累和产能扩张，吸引了更多优质订单，进一步加大了与其他公司的差距。未来发展趋势可能是头部企业更加领先，而二三线企业若不能有效提升技术和产能，可能会缩小订单规模，甚至难以追赶。\n\n发言人 问：国内二三线汽车公司在分子迁移技术方面的项目情况如何？\n\n发言人 答：目前了解到的情况是，国内的二三线汽车公司在分子迁移技术领域的项目量非常少，大部分项目合作和推进工作主要集中在头部企业，即约80%至90%的项目集中在头部公司，而二三线基金公司则较少涉及这类项目。\n\n发言人 问：未来五年或十年，这些二三线公司能否积累足够的项目并持续承接业务？\n\n发言人 答：未来五年或十年能否持续积累项目并承接业务存在不确定性，但可以预见的是未来会有更多类似GRP one等一类分子的药物推出，为相关公司带来可能的项目来源。同时，头部公司的产能利用率较高且持续扩张，而二三线CDM公司在产能利用率方面表现不佳。\n\n发言人 问：当前口服制剂与API之间在产能和技术支持方面能否满足新特药经济发展的需求？\n\n发言人 答：目前在国内，从API到制剂的整体能力并不能完全解决所有问题，尤其是对于口服制剂需要适配吸收促进剂以提高利用率的情况。这要求企业在资金和技术平台上有前沿投入，帮助客户找到适合其剂型的解决方案。\n\n发言人 问：对于MNC（跨国医药公司）自建产能与外包给CDM公司之间的优劣势，您怎么看？\n\n发言人 答：跨国医药公司在API及片段领域确实在美国本土和欧洲有自建产能的趋势，但大部分产品仍以自身为主，约90%左右。尽管有自建产能，但API和片段生产领域国内仍具有明显优势，上下游产业链大部分环节都在国内，且在效率和运营方面，无锡等地与欧洲老牌CDM公司相比具有明显优势。因此，MNC选择自建产能还是外包给CDM公司取决于具体产品和成本效益分析。\n\n发言人 问：在海外产能扩张方面，为什么一些老牌企业扩张速度较慢，以及MC公司为何选择将产能委托给飞天公司？\n\n发言人 答：海外产能扩张中，像欧洲一些老牌企业，其产能增长速度通常在3到5年内仅能实现60%到70%的提升，与MC公司的需求不在同一量级。另外，其他资公司在建设工厂时，无论是API还是中间体产能，整体周期都较长，并且在运营成本上没有优势。此外，如果将成熟的API或中间体回转给其他厂商生产，无论是自行生产还是找友商合作，都需要重新开始，周期长且难以追上市场发展速度。因此，MC公司选择将更多工厂委托给飞天公司，以便更高效地聚焦产能建设。\n\n发言人 问：MC公司在全球产能布局上有哪些考虑因素？\n\n发言人 答：MC公司的全球产能布局不仅是为了应对T药等产品的保胎需求，还包括欧药和即将上市的品牌R药。全球产能严重不足是它在海外布局的重要原因。此外，由于监管部门要求药品终端制剂需本土化生产以保障供应，这也促使MC公司选择在全球各地布局产能。\n\n发言人 问：药物类型如口服环肽在工艺路线选择上有哪些标准和判断依据？\n\n发言人 答：药物类型的工艺路线选择主要基于其结构特性。例如，长链状多肽以固相合成方式为主，而环肽类药物大部分采用传统的化学或液相化学合成方式。对于口服环肽类药物，长度不同，合成方式也会有所区别，但最终成本是决定合成路线的关键因素。不同类型的药物如多肽与小分子50药物，其合成方式则更加多样化。从大类角度而言，是否采用生物法或化学合成方法，也与氨基酸成分、是否有非天然氨基酸等因素相关。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852212148220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"33c548e1f405313fb729f7a2e3534eea090aeada0b2f1f62fdd199aa8f9bb7cd","recordKey":"zsxq-topic:45544852212148220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:37.836Z","publishedAt":"2026-05-06T02:44:06.910Z","publishedAtText":"2026年05月06日 10:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522154484822530","author":"机构调研","title":"五一过后如何“抄作业”？-长江策略260505_导读","text":"五一过后如何“抄作业”？-长江策略260505_导读\n\n2026年05月06日 09:48\n\n关键词\n\nAI基建 能源安全 油价中枢抬升 上证指数 光模块 算力 存力 电力 新能源 储能 电网设备 光伏 油煤电 农产品价格 期货 景气度 科技股 资本开支 芯片 锂电\n\n全文摘要\n\n五一假期期间，海外市场波动受美伊冲突推动的油价上涨、美股科技股尤其是AI基建领域资本开支增长以及港股芯片和锂电板块的强势表现影响。分析师预计，A股市场前景乐观，上证指数有望进一步攀升至4200点，重点关注AI基建和能源安全两大投资主线。此外，大类资产表现、美股财报亮点和国际事件对港股及A股的潜在影响也是考量因素。强调持续关注AI基建、能源安全及地产链的发展，建议投资者聚焦景气度加速的行业机会。\n\n章节速览\n\n00:00 五一假期海外变化与A股展望\n\n五一期间，美伊冲突、美股科技股财报及港股芯片锂电板块表现成为海外关键词。会议强调，未经授权不得公开会议内容，否则需承担法律责任。长江证券策略观点认为，节后A股上证指数有望突破4200点，核心主线为AI基建与能源安全，AI基建包括算力、存力、电力，能源安全则聚焦新能源加速及油煤电价格中枢抬升。\n\n01:54 假期期间大类资产与油价波动分析及展望\n\n讨论了假期期间大类资产尤其是农产品价格的上涨，以及美伊双方冲突对油价的影响。指出油价中枢抬升趋势未变，但短期波动加剧。市场反应呈现反复，初期因战争平息消息大涨，后因伊朗辟谣回落。基于此，报告建议关注化工、农产品及黄金的投资机会，尤其看好期货市场中的玉米、小麦、大豆等农产品。\n\n03:42 美股财报亮眼，AI与能源成双主线\n\n五一期间美股交易主要围绕财报展开，CC厂商表现抢眼。谷歌母公司营收与净利润大幅增长，资本开支转向AI基建，上调全年支出预期。美卡营收与资本开支亦增长，因AI投资加大而裁员。闪迪营收超预期，受益于订单激增。AI产业链成为核心主线，算力芯片存储领域持续走高，能源股同样上涨，展现能源安全与中枢的另一条主线。\n\n05:52 五一假期港股与美股表现及对A股影响分析\n\n五一假期期间，港股表现受AI基建和地产链景气度提升影响，恒生科技指数先涨后回，波动较大。美股AI硬件及韩国存储大涨映射港股，推动港股光模块、存储芯片等板块上涨。国内字节AI产品付费业务启动，预示商业模式变化，加速AI产业链闭环。地产限购政策优化，推动地产链复苏，家电、电影等板块上涨。整体来看，港股表现围绕AI基建和地产链两条主线，预计对A股开盘有映射作用。\n\n09:08 五月A股走势展望：景气加速与主线投资策略\n\n五月A股预计震荡上行，核心动力源于景气加速，包括中国制造景气反转、新产品与科技高景气、地产负增长收敛。投资主线维持AI基建与能源安全，认为当前位置不高，仍有空间。策略上，围绕主线进行景气内部轮动，同时挖掘底部品种，实现高胜率布局。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：在五一期间海外发生了哪些变化，以及对后续有何展望？\n\n发言人 答：五一期间海外的核心关键词有三个：美伊冲突反复导致油价中枢抬升，美股科技股如AI基建的财报表现亮眼且资本开支上修；港股在假期间芯片锂电板块呈现大涨状态。对于节后A股开盘后的展望，我们认为上证指数有望突破4200点。\n\n发言人 问：主线方面有哪些重点方向？\n\n发言人 答：主线分为两条：一是AI基建，包括算力、存力和电力等；二是能源安全，主要体现在新能源加速发展，如储能、电网设备逐渐向光伏等领域扩散，同时能源价格中枢也将抬升。\n\n发言人 问：假期期间的大类资产表现如何？\n\n发言人 答：假期期间，由于原料价格强势，农产品价格也开始上涨。美伊双方冲突虽有反复但对油价中枢抬升趋势未改，短期波动性加强。推荐化工、农产品及黄金期货，下半年到明年的能动价格具有较高的胜率，尤其看好玉米、小麦、大豆、豆粕、棕榈油等期货品种。\n\n发言人 问：美股方面的情况怎样？\n\n发言人 答：美股在五一期间交易中，围绕美伊冲突情绪的同时更多关注财报。部分科技公司如谷歌母公司、美卡和闪迪的财报亮眼，上调了资本支出预期，显示出AI基建投资加大，推动相关硬件如算力芯片、存储板块走高，但伊瑞达有所回调。美股整体呈现两条主线，即AI基建和能源安全。\n\n发言人 问：港股及国内AI产品有何动态？\n\n发言人 答：港股在假期间受到美伊冲突影响波动较大，恒生科技指数先反弹后回落。AI硬件股大涨，映射到港股的光模块和存储芯片等也有显著涨幅。国内字节的AI产品出现部分付费业务，预示商业模式由免费转为付费模式，这将带动国内AI行业发展，并可能影响半导体大模型等板块。\n\n发言人 问：对于5月份A股市场的主线有哪些预测？\n\n发言人 答：5月份A股市场主线依然维持之前观点，指数将震荡上行，景气度加速是主要支撑。主线方面仍聚焦AI基建和能源安全，这两条主线仍具有较大空间，将围绕景气度内部轮动并推荐底部品种的左侧布局。同时结合一季报数据进一步挖掘其他行业的投资机会。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522154484822530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3cfcc522ee0a8b049a0cd9b4a8bed79637c1e26042088379308da277938e2519","recordKey":"zsxq-topic:55522154484822530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:37.836Z","publishedAt":"2026-05-06T02:43:58.668Z","publishedAtText":"2026年05月06日 10:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541181822542","author":"机构调研","title":"市场“矛”与“盾”-银河策略260505_导读","text":"市场“矛”与“盾”-银河策略260505_导读\n\n2026年05月06日 10:11\n\n关键词\n\nA股市场 原油价格 政策预期 流动性 财报 美联储 中美利差 六网 消费提升 人工智能 精准灌溉 算力网 新型电网 智能经济 服务型消费 制造业 内需层面 内需 通讯设备 电力设备\n\n全文摘要\n\n银河证券策略团队分析了五一假期期间的重要事件对A股市场的影响，重点关注2025年年报和2020年一季度报的业绩表现，深入探讨了各板块的盈利修复情况、毛利率与销售净利率的提升，以及营收和盈利的季度性增长趋势。覆盖了TMT、中游制造业、上游资源及基础设施等多个领域，细致解析了成长与周期风格指数及行业的投资机会，指出尽管外围市场波动及政策不确定性存在，市场仍显改善，结构性亮点明显。特别强调了科技创新、自主可控、新能源、消费等领域的投资价值，同时关注盈利与估值修复的机会。此外，团队还讨论了美联储政策调整、美伊冲突对原油价格及中美利差变化等外部因素对市场的影响，为投资者提供了多维度的市场分析和策略建议。\n\n章节速览\n\n00:00 五一后A股市场预期与布局策略\n\n会议强调了未经许可不得传播会议内容，随后讨论了五一期间的重要事件及节后A股市场预期，聚焦于政策、业绩、外围视角分析市场走势，指出外围市场波动对A股压制作用，国内业绩公布支撑结构性布局，政策预期指引市场变化，流动性短期压制中长期预期减弱。\n\n03:46 原油价格波动与全球市场影响分析\n\n报告深入分析了原油价格波动对全球市场，特别是A股和港股市场的潜在影响。指出高油价可能引发通胀、货币政策扰动及美国财政压力，同时强调地缘政治对油气价格的影响。此外，提及美联储政策调整的可能性及黄金配置的重要性。报告还提到A股市场结构变化，新动能增强，房地产敏感性降低。\n\n08:04 流动性与市场博弈：A股市场短期压制与长期机遇\n\n对话讨论了短期市场流动性受压制的情况，尤其是美元指数上升对非美货币的影响，以及A股市场的流动性状况。尽管短期内存在不利因素，但长期来看，内资充裕、居民存款向权益市场转移以及中美利差收窄趋势为A股市场带来机遇，对冲了汇率的负面影响。\n\n09:38 A股市场趋势与政策解读：外资流入与结构优化\n\n对话讨论了A股市场的短期与中长期趋势，指出外资净流入边际向好，特别是对科技股和新动能领域的支持增强。政策方面，中央城区会议强调结构优化和精准灌溉模式，而非总量加码，聚焦于六网新抓手，尤其是算力网和新型电网的精准滴灌与加速推进，标志着资源配置主线的转变。\n\n12:30 制造业与消费政策新趋势解析\n\n对话深入探讨了制造业在经济体系中的重要性，特别是人工智能加行动对制造业的重塑作用，以及消费政策从刺激需求向优化供给的转变，预示着未来消费服务业的广阔增长空间。中长期投资聚焦于人工智能、AI芯片、大模型算力等核心领域，展现了政策预期下的投资主线。\n\n15:10 现代化产业体系与内需投资重点分析\n\n对话深入探讨了现代化产业体系建设中的内需投资重点，涵盖通讯设备、电力设备、算力、基础设施等板块，同时强调了能源安全与民生领域的布局，包括传统能源清洁利用、新能源发展及城市更新、服务性消费等。短期策略关注科技创新、自主可控及外围冲击下的防御性板块，如煤炭、新能源等，长期则聚焦于通讯设备、半导体、电力设备等科技创新领域。\n\n17:21 A股业绩分析与板块布局\n\n对话围绕A股上市公司2025年报及2026年一季报的业绩表现展开，指出A股市场整体营收与盈利均呈现改善趋势，特别是非金融石油石化板块。毛利率和销售净利率的提升增强了市场盈利韧性，ROE在一季度也出现明显抬升。双创板块的盈利修复尤为显著，创业板和科创板的营收与净利润增速均实现大幅增长。\n\n22:16 2025-2026年股市风格与板块业绩变化分析\n\n2025年全年，大盘与小盘股盈利增速放缓，尤其是小盘股承压明显；2026年一季度，小盘股营收与净利润增速显著提升，成长风格盈利增速持续领先，周期风格业绩显著改善。TMT与中游制造板块维持高景气，上游资源与基础设施板块业绩回暖，金融板块业绩增速回落，地产链与可选消费板块盈利降幅收窄，必需消费板块降幅扩大。\n\n24:28 2026年一季度高景气行业分析：TMT与中游制造表现突出\n\n2026年一季度，高景气行业主要集中在TMT板块与中游制造业，如计算机、有色金属、电子、国防军工和电力设备，这些行业净利润同比增速显著，且边际改善明显。商贸零售、有色金属、计算机、国防军工、电子及交通运输行业业绩改善显著，而消费领域如农林牧渔、食品饮料、汽车等行业则相对承压。细分领域中，航空、机场、能源金属、航海装备、半导体等板块展现出高景气特征，部分消费领域及房地产相关行业边际改善明显。\n\n27:30 2025年报与2026年一季报业绩亮点及配置建议\n\n对话分析了2025年报和2026年一季报的业绩披露线索，聚焦于净资产收益率、净利润同比增速与估值水平，指出TMT与中国制造、上游资源品及低估值高盈利弹性方向为当前市场景气线索，建议关注半导体、消费电子、工业金属等领域的后续修复机会。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：五一节后A股市场的预期如何？\n\n发言人 答：五一期间外围市场波动剧烈，主要根源在于中东冲突的延续对原油价格产生影响，进而对中下游制造业造成预期压制。然而，从国内内部支撑因素来看，2025年全年业绩和2020年一季报业绩已公布，其中业绩亮点和超预期将对结构性布局提供支撑。此外，政策预期方面，中央政治局会议的解读较为保守，但梳理政策增减法对市场结构性变化具有重要指引作用。流动性方面，短期压制明显，但中长期来看美元指数对全球市场的压制有望减弱。\n\n发言人 问：目前市场的主要关注点有哪些？\n\n发言人 答：目前市场关注点主要有四方面：一是国际事件对原油价格的影响及其对制造业的预期压制；二是国内支撑因素，包括已公布的业绩数据和结构性布局机会；三是政策预期，特别是中央政治局会议的解读及政策链接加减法带来的结构性变化影响；四是流动性状况，短期对市场有所压制，但长期看美元指数的压制作用将减弱。\n\n发言人 问：美国与伊朗博弈的情况如何？\n\n发言人 答：美国与伊朗博弈降温预期较强，但进展困难。高油价会推升通胀风险溢价，并可能影响美联储货币政策。若油价和利率同步上行，美国将面临高通胀、高融资成本和财政压力的三重约束，可能会影响其原油出口和财政压力。此外，美债问题也成为观察双方能否取得实质性进展的重要指标。\n\n发言人 问：美联储主席鲍伦伯格卸任后的影响是什么？外部风险点有哪些？\n\n发言人 答：鲍伦伯格卸任美联储主席后可能出任美联储理事，这可能会让美联储下半年的货币政策观察更为明显，使决策过程处于十字路口的时间更长。外部风险点主要包括地缘政治引发的油气价格高企对全球市场，尤其是A股市场和港股市场的传导影响，这一过程比预期更快；另一个风险点是美联储货币政策走向及其对市场的影响。\n\n发言人 问：资产配置方面有哪些关键观察点？\n\n发言人 答：关键观察点有两个：一是原油价格及其驱动的地缘政治因素带来的市场扰动；二是黄金配置价格，这两个因素对资本市场具有较大影响。同时，内部观察重点在于上市公司2025年年报和2020年一季报的情况，以及新动能的震荡上行动能和业绩对于市场敏感性的降低。\n\n发言人 问：在市场博弈方面，流动性对A股市场有何影响？对于A股市场的流动性情况，国内外有何不同影响？\n\n发言人 答：短期来看，由于美债收益率高企和美国利率维持不变，美元指数可能会走强，这对全球非美货币流动性包括A股市场形成压制。但长期来看，国内内资充裕，中央经济会议释放出积极预期，且公募基金固收转向权益市场的趋势明显，居民存款也净流入权益市场，整体流动性对A股市场有所加持。短期外围流动性存在压制，但内资流动性相对充裕。从定价理论和中美利差走势分析，A股市场在短期内具有一定优势。此外，外资净流入正在边际改善，尤其对科技股等新动能的预期增强。\n\n发言人 问：中央政治会议对于政策端有何调整和导向？中央政治会议提出了哪些具体的投资抓手或发展方向？\n\n发言人 答：会议强调从总量加码转向结构优化、精准灌溉的模式，减少逆周期和跨周期调节力度的表述，并提出要用好用足现有宏观政策。这意味着当前政策不是退场，而是开启精准滴灌模式，注重结构调整和优化。主要有三个加法方向：一是围绕“六网”进行新抓手，即六大基础设施领域（包括算力网和新型电网），通过财政资金、专项债及政策性金融工具进行精准资源配置和建设；二是保持制造业合理比重，加快实施人工智能与制造业深度融合，发展智能经济新形态，完善治理；三是推动消费提升转向，扩大优质商品和服务供给，优化供给结构，向服务型消费转型，预示着未来消费服务业有望迈上100万亿新台阶。\n\n发言人 问：从中央政治会议中梳理出哪些中长期的投资主线？\n\n发言人 答：梳理出四条中长期投资主线，第一条核心主线是关注人工智能加领域，如AI芯片、大模型算力、智能驾驶、工业互联网等板块，这是长期值得关注的行为方向。\n\n发言人 问：在现代化产业体系建设中，关于内需投资的重点是什么？在能源安全方面，有哪些关键点需要注意？\n\n发言人 答：重点在于滤网建设，主要涉及通讯设备、电力设备、算力、基础设施（如建材、物流、水利等）板块。能源安全方面，重点关注三个方面：一是传统能源清洁利用；二是风光电储能领域的新能源发展；三是新能源设备层面。\n\n发言人 问：民生领域的关注点有哪些？\n\n发言人 答：民生领域主要包括城市更新带来的家电、建材建筑板块需求，服务性消费如医疗文旅行业，以及农林牧渔板块，尤其是生猪养殖业的中长期逻辑调整。\n\n发言人 问：在外围业绩政策预期下，有哪些布局板块？\n\n发言人 答：主要有三个布局板块：一是科技创新和自主可控产业，如通讯设备、算力存储、半导体、计算机设备、电力设备、储能等；二是会议政策及业绩验证预期板块，如有色金属、化工、石油石化、建材、钢铁、金融和公共事业等；三是外围冲击较大但具有替代性的主题布局，如煤炭、煤化工和新能源等。\n\n发言人 问：从A股市场整体业绩角度来看，有哪些亮点值得关注？\n\n发言人 答：A股市场整体收入改善，盈利修复，其中2026年一季度营收增速明显抬升，净利润增速大幅提升，毛利率和销售净利率改善，ROE也出现明显回升，尤其是权益非金融和非金融石油石化的相关指标改善明显。此外，从板块角度看，双创板块的盈利修复线索较为突出，创业板和科创板的营收和净利润增速均有所提升。\n\n发言人 问：从风格指数的角度看，2026年一季度大小盘风格的盈利增速表现如何？\n\n发言人 答：在2026年一季度，相较于2025年全年，无论是大盘还是小盘的盈利增速都有所放缓，特别是小盘承压明显。但在一季度时，小盘的营收和净利润增速出现了显著抬升，整体业绩弹性更为明显。而成长风格在一季度盈利增速持续领先，并且有显著提升，规模净利润增速达到了17%。\n\n发言人 问：成长风格和周期风格在2026年一季度的表现如何？\n\n发言人 答：成长风格的盈利增速持续领先，一季度佣金利润增速高达45%；周期风格则在一季度业绩出现明显改善，由2025年全年的负增长状态转为大幅正增长。\n\n发言人 问：在大类板块方面，哪些板块在2026年一季度维持高景气且盈利增速有所提升？\n\n发言人 答：TMT板块和中游制造板块维持高景气，在一季度盈利增速进一步提升，其中TMT板块营增速达到31%，智能制造板块达到24%。上游资源板块一季度业绩显著改善，由全年负增长转为同比增长37%。基础设施板块盈利增速有所回暖，但金融板块业绩增速较之前有所回落，地产链和可选消费板块在一季度仍呈负增长状态，但地产链和可选消费板块的盈利降幅收窄，而必须消费板块降幅扩大。\n\n发言人 问：在行业层面，哪些行业的景气度较高且盈利增速改善明显？在二级细分行业中，哪些行业的盈利增速同比改善较为显著？\n\n发言人 答：在一级行业中，计算机、有色金属、电子、国防军工、电力设备等行业的营收和规模净利润同比增速居前，集中在TMT和中游制造板块。此外，商贸零售、有色金属、计算机、国防军工、电子以及交通运输行业的业绩改善态势明显。从净资产收益率环比改善的角度看，有色金属、电子、商贸零售、国防军工、电力设备等行业表现较好。一季度公募净利润同比增速前三十的二级行业中，航空、机场、地面拼装、能源金属、航海装备、造纸、半导体、其他电子等行业呈现高景气特征，且同比增速改善较为明显。\n\n发言人 问：针对盈利增速改善和ROE改善的行业有哪些？\n\n发言人 答：在盈利增速方面，体育、地面拼装、造纸、半导体、一般零售、房地产服务、航海装备等行业表现较好；在净资产收益率改善方面，第一象限中的上游资源板块（如工业金属、贵金属、能源金属等）和第二象限中的一般零售、造纸、装修装饰、体育、林业、综合等行业有明显改善。\n\n发言人 问：对于低估值且具备盈利支撑的行业有何建议？\n\n发言人 答：结合市盈率分位数处于中低水平和盈利增速较高的行业，重点关注第二象限中的能源金属、航海装备、休闲食品、电池、贵金属、工业金属、酒店餐饮、游戏、消费电子等领域，这些行业不仅盈利增速较高，且估值更具性价比，后续有望受益于估值修复和业绩支撑带来的行情机会。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541181822542","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"48f6489fff1feee85e5f4423d522483a4f5f41f74d4a83600236036b923ec793","recordKey":"zsxq-topic:14422541181822542","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:37.837Z","publishedAt":"2026-05-06T02:43:41.009Z","publishedAtText":"2026年05月06日 10:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541181188822","author":"机构调研","title":"若地缘冲突长期化，有哪些投资机会？-长江260505_导读","text":"若地缘冲突长期化，有哪些投资机会？-长江260505_导读\n\n2026年05月06日 09:48\n\n关键词\n\n油价 滞胀 CPI PPI 日本 韩国 美国 中国 原油 通胀 供给 需求 投资机会 黄金 金属 化工 制造业 出口 替代 流动性\n\n全文摘要\n\n会议深入探讨了能源市场，尤其是石油价格波动的影响，以及中美关系和全球贸易投资的趋势。强调了中东冲突对全球能源市场的冲击，包括油价变动。讨论了新能源汽车的发展，特别是电池技术进步、电动汽车销售增长及市场扩展策略。同时，分析了中国在新能源和电动汽车领域的竞争优势及出口策略。整体而言，会议聚焦全球能源市场动态、国际政治经济关系，以及中国企业在全球市场中的角色和机遇。\n\n章节速览\n\n00:00 霍尔姆斯事件长期化：宏观市场与投资机会探讨\n\n会议讨论了霍尔姆斯事件长期化对宏观市场的影响及潜在投资机会，强调了事件超出市场预期的持续性与影响力。多位资深分析师参与交流，共同探索未来投资方向，长江石化首席分析师魏谈主持会议。\n\n01:11 冲突长期化对中美经济影响分析\n\n讨论了冲突长期化对中美经济的潜在影响，指出对中美滞胀风险的担忧相对有限。中国方面，PPI受油价上涨影响较大，但对CPI影响有限，更需关注上下游价格传导问题。报告强调了下半年经济复苏的不确定性及CPI受食品和能源影响的特性。\n\n03:18 中美通胀差异与滞胀风险分析\n\n讨论了美国CPI受油价上涨影响的可能性，以及90年代以来核心通胀保持低位的原因，包括能源结构转型、技术进步和战略库存储备。同时，分析了美国经济中AI相关产业的繁荣与劳动力市场的矛盾，指出核心通胀与购买力及薪资水平的关系，强调中美滞胀风险差异及行业间结构影响。\n\n06:16 日韩能源依赖引发的全球产业机会分析\n\n对话分析了日本和韩国因能源自给率低、化石能源依赖度高及中东原油进口依赖度大而可能遭受的经济冲击，指出其化工产业可能面临重大影响。同时，讨论了这一情况为中国相关产业带来的替代与成长机会。最后，探讨了油价上涨结束后的潜在投资机会，包括成本改善、估值修复和风险偏好改善带来的行业受益。\n\n09:09 金属板块投资分析与行业影响\n\n对话深入探讨了金属板块的投资逻辑，强调了原油价格高位、流动性宽松及工业补库等因素对金属市场的影响。分析指出，黄金和人力资产在当前环境下是不错的选择，尤其是新能源相关金属如铜、铝等，因其需求确定性和供给受损导致价格上涨。整体观点认为金属板块投资正逐步展现出吸引力。\n\n11:19 中国制造业与能源资产在国际竞争中的优势与投资策略\n\n对话讨论了中国制造业和能源资产在国际竞争中的优势，特别是在化工、铝业等领域的表现。强调了中国在能源成本、运营效率和管理上的领先，以及国内企业估值低于海外的现状。分析了铝业的供需平衡、库存分化和出口改善，预测未来需求增长和新能源发展的潜力。建议投资者关注能源重构和国内能源成本优势带来的投资机会，特别是在金属板块的结构性调整中。\n\n15:34 碳酸锂价格走势与投资机会分析\n\n对话深入探讨了碳酸锂价格的未来走势，预测其将突破20万，主要基于需求持续上升、供给未大幅增加的背景。分析了储能需求、地缘政治波动对供需的影响，指出长期需求确定性与资本开支不足的矛盾，建议投资者关注碳酸锂板块的投资机会，尤其是在五月份确定性去库的背景下，认为价格上行是大概率事件。\n\n19:21 交运行业分析：油运、造船及替代能源产业链展望\n\n讨论了交运行业特别是油运板块的长期潜力，强调封锁时间延长将增强未来补库逻辑，推荐招商轮船、中远海能。分析了造船行业因资本开支提升而持续高景气，以及煤炭相关产业链如唐山港、大秦铁路的受益前景。指出中长期看好新能源出口物流服务商中海特的成长性，基于其优化调整与扩张策略，提供安全边际与防御属性。\n\n23:13 化工板块二季度盈利提升方向解析\n\n对话深入探讨了化工板块在二季度的盈利提升方向，包括煤化工、油头方向、其他类产品以及海外品种的价格和价差扩张情况。煤化工中，醋酸乙烯、甲醇等产品价差提升显著；油头方向，PDMG酸MPD长思和MDA等产品受益于海外供给缺失；其他类产品如热法磷酸、硫磺等价格扩张明显；海外品种受能源成本上升影响，价格和价差也有所提升。整体来看，二季度化工板块多个方向的公司业绩环比提升明显，建议重点布局相关方向。\n\n26:30 能源市场韧性与未来展望\n\n对话强调了能源市场，尤其是油寨公司，在经历长时间波动后的韧性被市场低估。分析指出，油价的支撑和增速可能在补库过程结束后进一步提升，尤其在夏季用电高峰期间，天然气供应可能面临问题。建议关注上游资源和具有韧性的成长性标的，如石化行业公司。同时，天气变化对用电需求的影响需重点关注，可能加剧供需矛盾。\n\n29:58 电力体制改革与能源价格变动影响分析\n\n分享了金融客户常态化后能源价格提升的机会，重点讨论了电力体制改革和能源价格变动对火电行业的影响，指出短期能源价格上涨虽对火电造成压力，但长期可能完善电价机制，保障电力供应安全，同时提及需关注能源价格高涨带来的电力紧缺问题及火力发电系统的修复机遇。\n\n31:22 能源安全管理与电力板块发展策略\n\n对话围绕能源安全管理展开，重点讨论了煤炭、水电、核电、绿电等能源类型的优劣，以及绿电在三北地区的丰富资源和政策支持。此外，还提及了电力板块的投资策略，包括稳定能源的优先级、政策改革对用电板块的影响，以及火电发电机改革的投资考量。最后，分析了当前区域冲突的持续性和升级风险，强调了警惕和及时更新信息的重要性。\n\n34:28 建筑行业应对能源安全与油价高企策略\n\n对话讨论了在低烈度战争和油价高企背景下，建筑行业推荐能源安全方向的中化学和利柏特，以及油价上涨带来的北方国际主题性机会。此外，提到了国内防御工程央国企如中国建筑的潜力，以及科技主线下的洁净室标的亚翔和百城。若冲突停战，伊朗重建主题优于俄欧冲突重建，北方国际和中泰国际建工集团具备主题投资逻辑。\n\n37:10 煤炭板块长期配置价值与系统性反转分析\n\n对话讨论了煤炭板块的长期配置价值，指出当前煤炭价格和估值分位数较低，建议关注煤炭板块的长期投资机会。分析了煤炭需求超预期增长的原因，包括风光发电利用率下降导致火电补位作用增强，以及未来火电发电量可能的增长对煤炭需求的拉动。推荐标的包括海外为王、油眉笔方向和国内动力煤补涨标的，强调这一轮煤炭上涨不仅是季节性反弹，更是供需系统性反转。\n\n42:04 户储板块因能源安全需求增长显著\n\n对话讨论了户储板块因能源安全需求激增的前景，指出欧洲和亚洲市场电价上涨及能源供应压力将刺激户储需求，预计今年全球户储增速可达60%，企业业绩显著提升，估值有望从20-25倍提升至25-30倍，推荐德业股份等行业标的。\n\n46:43 中东冲突对军工板块影响及军贸展望\n\n对话深入分析了中东地区冲突对军工板块的影响，指出高端武器装备需求依然旺盛，强调中国内装需向美国看齐以保障局部战争能力。同时，中东地区的军贸市场对中国的武器装备出口尤为重要，建议关注导弹、反导系统、反无人机系统及飞机等方向，具体推荐了广东宏大、航天彩虹、高德红外、中航沈飞等标的。\n\n52:43 中东冲突影响下新能源汽车市场机遇\n\n对话从军工角度解读中东冲突，强调了新能源汽车在高油价背景下需求增长，海外需求爆发，尤其是东南亚、澳洲和南美地区。中国新能源车出口化趋势明显，从利润和收入占比提升，类似丰田70年代至80年代的扩张，带动盈利和估值上升。比亚迪、吉利等企业以出海为主要投资方向，迎来投资窗口期，预计未来海内外共振，出口目标提升，成本端影响逐步修复。\n\n59:23 重卡与摩托车产业出海机遇\n\n对话探讨了重卡和摩托车产业在海外市场的机遇，强调了油价高企推动新能源化和摩托车需求增长，以及中国品牌在海外市场份额的扩大，认为这是基于中国产品率提升和新能源技术领先的战略投资机会。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：在长期化的情况下，对于中美两国，滞胀风险是否会对社会造成较大负面影响？\n\n发言人 答：我们判断战略长期化对中美两国的影响相对有限。例如，从三月底开始的冲突事件中，尽管原油供给收紧导致油价上升并引发滞胀担忧，但通过之前的报告分析，即使油价维持高位，如100美元以上，美国的核心通胀率并不会因此出现大幅上升，从而导致滞胀风险。在中国，PPI对CPI的影响相对较大，而CPI受食品和能源价格影响较大，所以整体来看，中国面临的滞胀风险相对较小。\n\n发言人 问：美国CPI是否会受到较大影响，以及其核心通胀的情况如何？\n\n发言人 答：美国CPI确实会受到油价上涨的影响，美联储预测，在未来三个季度油价徘徊在100美元附近时，CPI中心水平可能上升0.47个百分点至4%以上。然而，过去40年中，美国核心通胀并未因油价上涨出现大幅上升，主要是由于供给侧改革、技术进步（如能源结构转型和页岩气革命）以及战略库存储备等措施，使得美国经济对原油依赖度下降，核心通胀保持较低波动性。\n\n发言人 问：行业结构方面，在当前局势下哪些行业受益？哪些受损？\n\n发言人 答：目前，中美之间滞胀风险并不需要过度担忧，更应关注行业间的结构性变化。例如，日韩等国家由于能源自给率低、对中东进口依赖度高，化工产业将受到较大冲击，这为中国相关产业带来替代成长机会。同时，若油价上涨趋势结束，市场将出现新的交易主线，如成本改善带来的航空运输和化工中下游行业盈利提升，利率下行带来的科技成长债券估值修复，以及工业金属和部分可选消费品类因风险偏好改善和成本压力缓解而受益。\n\n发言人 问：在制造业板块中，为什么看好未来3到5年内加速出海并提升份额、溢价和估值？\n\n发言人 答：主要是因为中国资源品公司的综合运营效率、管理及产业配套等方面大幅领先海外，并且当前这些公司的估值普遍低于海外同行业。例如天津远、化工钢石化等行业，这为未来提供了估值修复和提升的空间。\n\n发言人 问：铝产业自身有哪些分歧点，以及当前供需状况如何？\n\n发言人 答：铝产业的分歧在于过去被认为受益于东盟等地区流动性的技术行业属性，但价格受供需关系影响较大。目前产业库存相比往年较高，而从结构性角度看，高库存两端（铝厂矿产和铝材）在快速去化，表明产业链库存出现分化。此外，海外价格高于国内价格，导致出口订单增加，预示着出口端有边际改善的可能性。\n\n发言人 问：对于金属板块投资策略的看法是什么？\n\n发言人 答：在当前环境下，金属板块投资将从全面流失转向结构性布局，重点拥抱抗制造或受益于能源重构的能源资产，如长期看好细分品种的投资机会。同时，由于国内综合能源成本与海外的价差优势，中国相关资产将吸引资金关注。另外，在淡季期间，部分细分领域可能表现出超越市场预期的表现。\n\n发言人 问：对于煤炭碳酸锂板块的看法如何，以及最新的价格预测？\n\n发言人 答：维持对煤炭碳酸锂板块的整体推荐观点，认为在二季度碳酸锂可能相对具备超额收益。价格方面，预计本轮突破20万是一个大概率事件，基于前期现货成交价上涨至15万以上，下游锂电产业反馈积极，且受到地缘事件等因素影响，供需关系持续强化，锂电终端需求预期持续上调，预计全年同比增速有望达到35%以上。尽管担忧高价格对储能需求的抑制及后续供给催化，但在其他需求上升背景下，价格弹性可能超出预期。\n\n发言人 问：游轮板块及油运板块未来有何看法？\n\n发言人 答：游轮板块受到持续冲突的影响，导致霍尔木兹海峡通行量极低，尽管国内板块因多种因素出现调整，但从中长期来看，油运板块补库逻辑不改，随着冲突缓和，全球范围内油运补库将会一触即发，带动运价中枢保持较高水平。因此，招商轮船、中远海能仍是重点推荐标的。此外，随着集运、油运和干散运三大细分行业景气度攀升，船舶制造板块盈利提升明显，相关上市公司盈利水平有望保持较高状态。同时，油价中枢上移将利好新能源和煤炭产业链，相关港口和干线运输企业也将受益。\n\n发言人 问：煤化工方面，目前有哪些产品价差有明显提升，并且可能带来利润回报的提升？对于其他类别的产品方向，有哪些价格或价差会扩张？\n\n发言人 答：在煤价相对低位的背景下，醋酸乙烯、甲醇、PA、弹黑窑纯PVC等产品的价差从5月3号至2月26日的对比中，提升幅度都在50%以上。如果这一趋势延续到二季度，相关主要公司如华龙恒生、万美高新等将有望看到利润回报的明显提升。热法磷酸、硫磺、钾肥、黄磷草甘膦等产品也伴随着价格扩张，其中月桂股份、云天化、新洋丰等公司是重点推荐对象。\n\n发言人 问：尿素市场的情况如何？是否存在通过出口获取利润的空间？\n\n发言人 答：国内尿素价差幅度不大，但由于国内外价差较大，目前尿素价差已达到4000元左右。随着5月份尿素出口配额逐步进入预期，如果企业能获取出口配额，就能赚取约4000元/吨的租金收益。重点看好华鲁恒生和万华化学等公司。\n\n发言人 问：油头方向有哪些产品或公司值得关注？\n\n发言人 答：虽然油价抬高成本，但由于中东战争等因素导致部分国内行业供给缺失，特别是PDMG酸MPD、长丝和MDA方向有明显扩张，广安化学和新风力是值得关注的标的。\n\n发言人 问：欧洲能源成本上升如何影响相关企业？\n\n发言人 答：欧洲天然气价格大幅提升，带动整个欧盟能源成本大幅上涨，对成本较高的企业造成压力，如化工、制药等行业的产品价格和价差也有明显扩张。\n\n发言人 问：二季度哪些公司的盈利有望环比提升？\n\n发言人 答：万华化学、新洋丰等公司在二季度预计业绩环比增速较快，整体上二季度各方向盈利都在环比提升。\n\n发言人 问：市场对于海外战争结束后油价走势的预期是否准确？\n\n发言人 答：市场普遍关注战争期间油价高点，但忽视了战争结束后补库过程中的油价支撑作用，以及持续时间比市场预期更长的韧性。当战争结束时，补库过程中的需求增加可能会使油价在一段时间内保持高位或进一步上涨。\n\n发言人 问：天气变化对电力板块有哪些潜在影响？\n\n发言人 答：天气变化可能导致用电高峰时段电力供应紧张，特别是夏季用电高峰期间，可能会影响电力供应并带来电价上涨的机会。同时，长江电力团队将持续关注天气对电力供需关系的影响，并据此调整相关投资策略。\n\n发言人 问：如果电价和煤价上涨，北方国际会受益吗？\n\n发言人 答：如果电价和煤价上涨，北方国际将可能受益。因为北方国际在克罗地亚拥有电站，并有大量的焦煤从蒙古运输到国内，这为公司带来主题性机会。\n\n发言人 问：在美伊冲突升级的情况下，国内哪些行业受益于防御性表现？\n\n发言人 答：若美伊冲突进一步升级，传统的工程类央国企如中国建筑、青龙桥等高股息行业标的是持续关注的焦点，尤其是业绩良好且有订单落地预期的企业。\n\n发言人 问：如果假设立即停战并重建，伊朗重建主题与俄欧冲突重建主题相比如何？\n\n发言人 答：认为伊朗重建主题优于俄欧冲突重建主题，因为北方国际曾获得大量伊朗订单，尽管部分项目未能执行，但在主题层面仍有较大弹性。\n\n发言人 问：对于煤炭板块的配置建议是什么？\n\n发言人 答：当前时点建议重视煤炭板块长期配置，推荐的价值标的包括兖州煤业、广汇能源、旭阳资源和力量发展。同时，看好风光气垫加速导致煤炭需求增长的超预期风险，从而拉动火电出力和煤炭需求。\n\n发言人 问：储能板块在当前形势下的投资价值如何？\n\n发言人 答：储能板块受益于海外国家能源转型加速和需求增长，其中户储需求反应迅速且增长力度大。战争长期化将刺激居民电价上涨，进一步推动户储市场需求。预计今年全球户储增速约60%，明年增速至少30%以上，且企业业绩增长显著，估值有望因需求确定性增强而提升。\n\n发言人 问：对于军工板块，中东地区冲突会带来哪些影响？\n\n发言人 答：请参考长江军工分析师张飞的相关解读。\n\n发言人 问：中东地区的冲突和军事动态对中国有何启示？\n\n发言人 答：从近期中东冲突的情况看，对于中国而言有两个方面的启示。首先，在国内方面，美国作为世界第一大军事国，在此次冲突中的表现表明中国的内装（指军事实力或武器装备水平）不能停滞不前，必须追求更高代际和数量的武器装备以保障国家安全和执行局部战争任务。其次，在军贸出口方向上，中东地区长期冲突不断，是全球军贸进口的重要市场，占世界军贸进口比例高达26%。因此，关注中东地区的军贸需求，特别是反导、反无人机系统以及飞机等方向是必要的。\n\n发言人 问：在中东地区，哪些具体的军贸武器装备方向值得关注？\n\n发言人 答：在中东地区，鉴于伊朗冲突中使用的导弹和无人机等远程打击手段，中东其他国家出于防御和对称反击的需求，对反导和反无人机系统的需求尤为迫切。此外，飞机方向也是传统的大头，尽管中国过去出口飞机占比相对较低，但随着自主化程度提高和技术进步，建议关注飞机出口市场的发展。同时，雷达方面，国睿科技、航天南湖等公司也值得关注。\n\n发言人 问：汽车领域如何看待当前的市场变化，特别是新能源汽车发展趋势？\n\n发言人 答：在汽车领域，新能源汽车的快速发展和海外需求的爆发成为关注焦点。在国内，尽管购置税增加带来部分油车需求回流，但消费者对于纯电动车的接受度日益提高，且随着新技术如闪充和智能驾驶能力的推出，新能源汽车需求持续回升。海外方面，全球各地出现能源短缺现象，推动新能源汽车需求爆发，特别是在欧洲、东南亚和南美等地区，新能源汽车渗透率有望实现显著增长，达到全球25%左右的产业向上机遇。对于整车企业，尤其是比亚迪、吉利领跑等出海为主的公司，当前是较好的投资窗口期。同时，重卡和摩托车领域也展现出一定的新能源化趋势和海外市场需求增长潜力。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541181188822","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"243fd94f232245d66c036880b29043951fece8c73727adc711be3a333922d503","recordKey":"zsxq-topic:14422541181188822","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:37.839Z","publishedAt":"2026-05-06T02:43:31.710Z","publishedAtText":"2026年05月06日 10:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255824414414420","author":"机构调研","title":"哪些消费个股具有高弹性？-招商260505_导读","text":"哪些消费个股具有高弹性？-招商260505_导读\n\n2026年05月06日 09:06\n\n关键词\n\n消费 科技 服务消费 居民消费率 房地产 供给增加 政策端 资产端 全球股票市场 SO pic AI 估值 美联储 降息 高低切 品牌服饰 一季度 超预期 李宁 库存\n\n全文摘要\n\n招商证券专家团队举行电话会议，针对专业投资机构，重点讨论了消费行业个股投资机会。鉴于消费行业近期关注度低而科技产业链主导地位显著，会议强调提升消费领域关注的必要性。覆盖纺织服装、家电、农业等多个行业，推荐了如李宁、水星家纺、海澜之家等股票，并分析了一季度表现，指出行业去产能、政策支持下，消费及农业板块具良好投资前景。讨论还涉及科技赋能、消费电子、电动车及农产品投资策略，强调动荡市场中高股息率股票的重要性，并预测未来市场趋势。\n\n章节速览\n\n00:00 招商证券消费行业个股推荐电话会议\n\n会议宣布了面向专业投资机构的电话会议规则，强调发言内容仅为个人观点，不构成投资建议。会议旨在联合轻工、家电和农业行业，推荐消费个股，指出尽管消费关注度低，但存在投资机会，呼吁投资者关注消费板块的潜力。\n\n01:20 提升消费率：科技与服务消费的双轮驱动\n\n对话探讨了中国在中长期和短期提高消费率的必要性，强调科技突破与消费增长的协同作用，指出当前中国消费率尤其是服务消费占比偏低，需通过实际指标推动提升，以实现从中等收入国家向发达国家的转型目标。\n\n02:47 假期出行指标反差与政策影响分析\n\n假期期间百度迁徙指数下降而跨区域出行规模创新高，此反差源于人数与人次概念差异，归因于春假错峰及长假促进多城打卡。政策调整如增加假期、优化收入分配，有望激发内生消费动能。\n\n05:19 美股估值过快提升与产业因素分析\n\n对话讨论了未来两年资产端特别是房地产市场的触底企稳可能带来的消费替代效应，以及短期内四月份全球股票市场表现超出宏观预期的现象。特别提到AI产业的爆发可能缓解了对AI泡沫及就业冲击的担忧。然而，标准普尔500席勒市盈率的快速上升引发对美股后劲不足的担忧，尤其是在没有看到美联储降息的情况下。\n\n07:40 霍尔木兹海峡与全球供应链风险分析\n\n对话讨论了霍尔木兹海峡开放性对全球供应链的影响，指出国内沥青、PTA及聚酯切片开工率的下滑，背离季节性趋势，可能因油价上涨或PX供给收缩导致。强调供应链不确定性加剧，尤其中国出口不确定性对全球供应链构成风险。同时，提及汇率干预加大市场波动，美联储暂不降息背景下，全球资本市场面临较大不确定性。\n\n09:51 消费板块高低切策略与个股推荐\n\n讨论了在市场中进行高低切操作的可能性，特别是从高科技转向消费领域。尽管短期内行业弹性有限，但中长期提高消费率的趋势明显，推荐关注消费板块中的优质个股。纺织服装首席分享了一季报表现优异的个股，强调了短期高低切诉求与长期消费增长预期。\n\n10:51 一季度品牌服饰行业亮眼表现及投资机会分析\n\n一季度品牌服饰行业表现普遍优于预期，特别是李宁、水星家纺、罗莱生活等公司，其收入和利润均实现了显著增长。李宁的渠道库存健康，新品上市严格控制折扣，估值较低，建议逢低参与。整体行业因春节延后和假日刺激等因素，成为过去几年一季度表现最亮眼的一季，存在较大的投资机会。\n\n13:56 水星家纺：爆品驱动增长，线上线下齐发力\n\n水星家纺通过爆品运营模式，如人体工学枕和雪糕被等，推动全盘产品销售，2025年核心单品销售额预计超亿，2026年预计增长50%至100%。线上占比近60%，一季度双位数增长，线下关闭亏损门店提升效率，经销商渠道库存低位，预计线下收入恢复增长并提升利润率。线上毛利率和利润率提升，线下利润率高，全年加大费用投放下实现利润率稳步提升，当前估值12-13倍，股息率5%以上。\n\n15:15 百隆东方受益于价格上涨与产能布局\n\n对话讨论了中游制造端公司面临的成本压力与海外需求疲软，但上游如百隆东方受益于越南产能与棉花纱线价格波动，预计二季度接单量与价格弹性增长，建议投资者关注其投资机会。\n\n17:32 科技出海与家电行业投资机会分析\n\n对话总结了家电行业在经历多重压力后，科技加出海方向上的三类公司表现出色，包括消费电子受益标的、电动两轮车出海代表及高股息家电龙头。重点分析了安克、石头科技、科沃斯等公司在Q1的强劲增长及未来业绩预测，指出当前估值处于历史中枢偏下，看好二季度后估值与业绩双创新机会。\n\n21:05 电动两轮车出海：抓住能源危机机遇\n\n对话讨论了电动两轮车行业，特别是泡泡车业和九号公司，在全球能源危机背景下抓住市场机遇，实现业绩增长的情况。泡泡车业通过转型和提价策略，优化行业竞争格局，预计未来利润可观。九号公司则受益于欧洲滑板车业务的井喷式增长和东南亚市场的快速扩张，整体业务呈现持续向好态势。两公司当前估值被视作低估，具有较高的投资价值。\n\n24:27 家电龙头一季度业绩亮眼，高股息率助力稳健投资\n\n家电行业龙头如美的、格力在一季度实现收入和业绩双增，尤其在国补退坡的高基数压力下表现突出。美的与格力的股息回报率分别超过7%和接近8%，展现出稳定的股息回报。展望二季度，龙头公司出口订单增长显著，国内高基数压力减轻，预计业绩稳健。家电龙头标的提供高隐含股息率和确定性，成为动荡环境下的稳定投资选择。\n\n26:38 科技与农业领域投资策略汇报\n\n对话首先介绍了科技领域中珠海的三个方向，包括消费电子、两轮车和家电龙头等领域的公司。随后，汇报了农业领域的重点推荐方向，主要集中在去产能背景下的生猪板块和一季报业绩显著的海大集团。生猪板块的猪价分析显示，尽管近期有反弹，但因存栏体重和未来供给释放，猪价仍面临压力，中期需关注能繁母猪存栏情况。\n\n28:29 猪价底部已现，行业加速去产能\n\n对话讨论了猪价周期与行业产能去化的关系，指出当前猪价已触底，未来猪价上涨高度与持续时间取决于产能加速去化。行业账面与现金亏损较大，但现金流支撑时间有限，促使母猪产能实质性去化。政治因素如稳定猪价政策亦将影响行业走势。当前养殖板块处于周期与估值双底部，投资阶段进入产能去化，预期将驱动股价上涨。\n\n30:40 农业板块投资推荐与海大集团业绩分析\n\n对话主要讨论了农业板块的投资推荐，特别是生猪养殖和海大集团的业绩表现。生猪养殖板块中，头部企业如木源、温室等被重点推荐。海大集团一季度业绩亮眼，饲料主业表现超预期，水产料销量和利润增长显著，鱼粉替代技术为其提供了强大支撑。养猪板块亏损低于行业平均水平，动保种苗业务也有良好表现。公司在国内市场竞争力强，海外业务增长潜力大，预计未来几年将持续保持高速增长。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：本次电话会议召开的原因是什么？\n\n发言人 答：我们联合了仿佛轻工、家电和农业三个行业，来跟大家推荐一些消费的个股，因为近期消费板块关注度较低，而从长期和短期两个周期来看，消费关注度都需要逐渐提高。\n\n发言人 问：为什么消费板块目前关注度较低？\n\n发言人 答：从去年至今，主线一直是AI和科技产业链，消费整体贝塔相对受限，所以除了个别板块和投资者外，整体消费关注度不高。\n\n发言人 问：为什么需要提升消费的关注度？\n\n发言人 答：在“十四五”期间，按照国家规划，中国应提高消费率。从宏观角度看，要实现1455到16年的目标，需要科技突破与消费提升双轮驱动。\n\n发言人 问：关于消费率提升的具体情况如何？\n\n发言人 答：相比于发达国家，中国的居民消费率较低，尤其服务消费占比差距明显。但存在一些实实在在的指标表明中国正在努力提升消费率，比如假日出行数据的反差。\n\n发言人 问：假期出行数据有何反差？\n\n发言人 答：百度迁徙指数显示迁徙人数回落，而跨区域出行规模创新高，这反映出人均出行次数和城市打卡数量增加，可能是由于错峰出行、春假时间差异以及假期时间较长等因素导致的供需平衡改善。\n\n发言人 问：未来消费低迷的原因及政策预期如何？\n\n发言人 答：在房地产等经济结构转型过程中，供给增加导致消费供给过剩，特别是服务消费。不过，政策端有望通过收入分配改革、增加带薪假期等措施释放内生性消费动能，并且未来资产端企稳回升时，消费将能逐渐替代房地产成为重要驱动力。\n\n发言人 问：四月份全球范围内AI产业是否因为某些事件而缓解了关于其泡沫和对就业冲击的负面情绪？\n\n发言人 答：是的，四月份确实出现了一些应用场景的爆发，一些冲突在危机公关角度上可能掩盖了去年四季度人们对于AI是否存在泡沫及对就业形成冲击的担忧。例如，有一篇美国研究所的文章预测AI将在今年四季度对美国就业产生负面影响，并在后年加剧这一问题，但在相关文章发酵后不久，这些冲突吸引了大家的关注，从而转移了焦点。\n\n发言人 问：当前美股市场的情况如何？估值层面是否存在过快上涨的现象？\n\n发言人 答：目前，标准普尔500指数的席勒市盈率已经从3月31号的38倍升至4月30号的41.06倍，甚至5月3号达到了40.9几倍，这比2000年互联网泡沫破裂时的44.32倍还要高。这意味着尽管产业层面有积极变化，但估值层面的快速上涨可能预示着市场的情绪过度乐观。如果短期内看不到美联储降息，那么现有的估值水平可能导致美股后劲不足。\n\n发言人 问：霍尔木兹海峡开放与否对市场的影响是什么？目前供应链方面有哪些变化？\n\n发言人 答：霍尔木兹海峡的开放与否成为市场焦点，但实际上，其关闭对供应链的影响已经在成本和供应链层面显现。尽管目前尚未直接关注霍尔木兹海峡是否开放，但观察到由于担忧情绪增加，相关地区的石油供应已受到一定约束，这将对下游如沥青开工率、PTA和聚酯切片的开工率产生影响，并可能波及到民生相关的产业，如服装、汽车、塑料和家居等行业。\n\n发言人 问：在全球范围内，除了美国之外，还有哪些地区或领域的不确定性可能会影响供应链和利润率？\n\n发言人 答：中国出口的不确定性是全球供应链风险的一个明显表现。此外，全球资本市场在假期期间存在较大不确定性，韩国虽创了新高，但日本开始干预汇率，美联储暂时不会降息。这些因素可能导致高低切现象发生，而在消费领域中，由于提高消费率的趋势，推荐关注纺织服装等行业中具有超额收益的个股，例如李宁、水星家纺、罗莱生活等品牌服饰龙头，在一季度表现出色，实现了超预期的增长。\n\n发言人 问：在第一季度，家纺和男装品牌的表现如何？李宁公司的渠道库存状况及新品表现如何？\n\n发言人 答：第一季度，两个家纺龙头品牌的利润表现都超预期。海澜之家品牌的男装一季度实现了低双位数增长，而英勒芬则达到了18%的增长。江南布衣的女装根据草根调研，一季度流水也有低双位数增长，并且在四月份整体实现了高端收入增长。从品牌端的表现来看，一季度无论是因为春节延后、假日刺激还是房地产形势好于预期，都是过去几年中一季度表现最为亮眼的一个季度。李宁公司目前渠道库存处于较低水位，已缩短至5个月以内，达到了过去三年最低水平，库存健康。此外，直营门店关闭低效门店的工作接近尾声，渠道改革和库存出清进展顺利。新品方面，搭载超重胶囊的飞电6U和6E，以及赤兔9U等新品已陆续上市，新品折扣严格控制在九折，且篮球鞋降幅收窄，金标系列的推出有助于提升品牌形象。目前，李宁的估值较低，预计26年估值仅为15倍左右，且若剔除账上的现金，估值水平更低，因此建议在股价回调时逢低参与投资。\n\n发言人 问：水星家纺板块的表现和未来的预期如何？\n\n发言人 答：水星家纺板块之前市场关注度不高，但今年以来收益率突出。水星坚持爆品运营模式，单品如人体工学枕和雪糕被作为流量入口带动全盘产品销售。其中，人体工学枕和雪糕被这两个大单品在2025年销售额均超过一亿，并预计在2026年有50%至100%的增长。渠道方面，水星线上占比接近60%，一季度线上有双位数增长，线下持续关闭亏损直营门店，提升效率，经销商渠道库存水位处于历史低位，预计今年线下收入恢复增长的同时利润率将提升。整体来看，水星当前估值较低，股息率在5%以上，具有明显的预期差，可以重点关注。\n\n发言人 问：对于制造端，特别是上游原材料和中游制造企业的现状及前景有何看法？\n\n发言人 答：中游制造企业面临原材料价格上涨带来的成本压力，以及海外需求减弱，因此预期相对较弱。而上游企业，如百隆东方，由于其产能和原材料采购比例较高，受益于棉花纱线价格的上涨，利润弹性较大。今年一季度百隆订单量增长20%，订单价格环比提升个位数，预计二季度接单量将继续增长，且受到厄尔尼诺现象影响，棉花产量可能受到扰动，以及战争导致化纤价格上升，化肥成本上涨间接推动棉花价格，这些因素将使得百隆在每年价格刚刚开始上涨时利润弹性最大，建议投资者关注。此外，在科技赋能出海方向上，消费电子相关的安科创新、石头科技、科沃斯，电动两轮车出海方向的淘宝车业九号公司，以及高股息家电龙头，也是值得关注的投资标的。\n\n发言人 问：在消费方向上，Q1期间科技出海公司的表现如何？\n\n发言人 答：Q1期间，尽管市场对存储价格担忧及库存压力导致整体悲观情绪，但以安克、石头、科沃斯为代表的科技出海公司收入仍保持强劲增长。尤其是经过汇兑影响还原后，这些公司的内生经营利润率持续改善，其中石头和科沃斯扫地机器人的经营利润率已回到双位数，表现出色。\n\n发言人 问：这些公司目前所处赛道有哪些新的成长机遇？\n\n发言人 答：各公司所处赛道均能捕捉到细分场景中的新成长机遇。例如，安科受益于美伊冲突引发的欧洲户储需求爆发，高油价驱动部署增长进入快车道；石头和科沃斯布局的专用类机器人如扫地机器人、陪伴管家服务类机器人等，在行业井喷式增长中持续贡献高持续性增长动能。\n\n发言人 问：对于安克、石头、科沃斯三家公司的业绩预期是怎样的？\n\n发言人 答：预计2026年安克、石头、科沃斯三家公司的业绩将在30亿至20亿之间。目前，它们的估值体系中，安克略高，约为23倍；石头和科沃斯则在20倍以下，分别只有15倍和19倍。我们认为从二季度开始，随着前期高技术压力的影响逐渐过去，这些消费电子类代表公司在业绩和估值层面都将迎来创新高的机会。\n\n发言人 问：在两轮车领域，当前的情况如何？\n\n发言人 答：当前全球能源危机背景下，电动两轮车出海抓住了机遇。其中泡泡车业为代表的公司通过应对行业双反对转产至东南亚基地进行有效转型，并通过提价优化行业竞争格局，实现了业绩翻倍增长。此外，九号公司虽然受到汇兑影响，但在还原相关影响后，其内生经营依然保持了扎实的同比增长。整体来看，海外高油价背景下，欧洲滑板车业务井喷式增长，东南亚两轮车出海迎来绝佳机遇窗口期，叠加技术优势和品牌高端化布局，九号公司的收入和利润有望实现显著提升。\n\n发言人 问：家电龙头出海的情况怎么样？\n\n发言人 答：家电龙头如美的、格力等在Q1表现出较好的答卷，在国补退坡和高基数压力下实现了收入和业绩双增。同时，美的和格力的股息率均超过7%，提供了稳定的股息回报，展现了在动荡环境下良好的投资选择。\n\n发言人 问：从二季度开始，家电龙头公司的出口订单增长情况如何？龙头公司在二季度面临哪些压力以及如何应对？\n\n发言人 答：从二季度开始，家电龙头公司的出口订单接单增长已经回到20%左右。二季度龙头公司通过去对冲国内增长的高基数压力，并通过出海的方式进行对冲。\n\n发言人 问：在当前动荡的经营环境下，家电龙头标的有何作用？\n\n发言人 答：家电龙头标的能提供一个非常稳定的压舱石作用。\n\n发言人 问：农业组近期重点推荐的方向是什么？当前猪价情况如何？\n\n发言人 答：近期重点推荐的方向在于生猪板块和业绩超预期的海大集团。四月份猪价跌至8.7块左右，创2006年以来新低，但四月下旬后有所反弹，目前在9.8块左右，仍处于深度亏损状态。\n\n发言人 问：短期和中期如何看待猪价走势？对未来猪价走势的判断是什么？\n\n发言人 答：短期看猪价反弹主要看出栏体重，产业端进行了屯库操作，但供给并未消失，未来2到3个月内会逐步释放，压制猪价反弹。中期则需关注能繁母猪存栏情况。猪价最底部已出现，未来长时间跌破8.7块的可能性不大，但可能还会经历三次探底过程，每次探底都会对产能去化和后续猪价上涨产生影响。\n\n发言人 问：目前行业亏损情况及对未来的影响如何？\n\n发言人 答：行业自3月以来处于深度亏损状态，账面亏损约400元/头，现金流亏损约300元/头，尽管压力较大，但母猪产能实质性去化只是时间问题。\n\n发言人 问：能繁母猪产能去化的趋势如何？\n\n发言人 答：目前淘汰母猪价格与生猪价格比值维持在较高水平，随着行业持续亏损，能繁母猪产能实质性去化趋势确定。\n\n发言人 问：当前养殖板块处于何种周期阶段？\n\n发言人 答：当前中国养殖板块处于周期与估值双底部，安全边际不足，胜率和赔率较高，正处在产能去化的阶段，持续亏损将加速产能去化趋势，进而影响后续猪价上涨的高度和持续时间。\n\n发言人 问：对于增速养殖板块，你们的推荐策略是什么？\n\n发言人 答：我们认为增速养殖板块当前是值得坚定推荐的，因为该板块向下空间有限，而向上弹性较大。在标的选择上，我们重点推荐头部企业如木源、温室等，这些企业的业绩能力和确定性较强。另外，新希望众邦小猪中的神农德康巨星、天康、多味及家家康等标的也建议关注。\n\n发言人 问：海大集团一季度的情况如何？\n\n发言人 答：海大集团一季度整体表现亮眼，实现规模净利润约8.9亿元，同比下滑11%，但主业表现非常出色。其中，饲料销量为680万吨，同比增长13%；禽料基本持平，主料增长20%，水材料增长40%以上，贡献利润约9亿元，同比增长50%。超预期之处在于水产料的良好表现，这得益于鱼粉价格上涨导致产业端提前备货以及公司领先鱼粉替代技术的支撑，使得公司在鱼粉价格上涨时仍能保持饲料销量和利润的提升。\n\n发言人 问：海大集团养猪板块的情况怎样？\n\n发言人 答：在饲料主业中，猪出栏量约为150万头，与去年相比持平，外部子猪影响逐渐消除，导致Q1养殖完全成本明显下降。此外，公司Q1的投资收益达到两个多亿，使得养猪板块账面亏损在1到1.5亿之间，低于行业平均水平。动保种苗业务还贡献了约一亿利润，剩余业务几乎没有亏损。整体来看，公司养殖主业表现超预期，鱼粉替代技术不仅在Q1而且全年都将为公司水产料销售提供强劲支撑，同时猪业务的投资亏损低于行业平均水平。\n\n发言人 问：对于海大集团未来的发展展望如何？\n\n发言人 答：国内方面，凭借高性价比的产品和全流程服务体系，公司已构建较强竞争壁垒，并有望在国内实现市占率稳步提升。国内资本开支高峰期已过，资料销量增长将带动单资产值改善，从而带来整体盈利提升。海外方面，海外市场空间广阔，公司有望将国内成熟竞争范式复制到海外市场，打开成长空间。预计24年到25年海外资料销量保持40%以上增长，今年估计也在30%以上，主要受限于产能限制。因此，国内外两个方面都有各自的核心逻辑，我们继续重点推荐海大集团。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255824414414420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"dcb931bf2ae50572c36569e30325890bf8e69e8041e5a920859bf3680adf30d9","recordKey":"zsxq-topic:82255824414414420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:37.839Z","publishedAt":"2026-05-06T02:41:45.180Z","publishedAtText":"2026年05月06日 10:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255824414482530","author":"机构调研","title":"美股新高，要Sell in May吗？- 港股&海外周论-东吴海外策略260505_导读","text":"美股新高，要Sell in May吗？- 港股&海外周论-东吴海外策略260505_导读\n\n2026年05月06日 10:11\n\n关键词\n\n美股 港股 科技 财报 AI 资本开支 利率 通胀 汇率 非农数据 美伊冲突 欧央行 韩国央行 日本财务省 贸易协定 制裁 科技泡沫 地缘政治 估值 基本面\n\n全文摘要\n\n东吴证券研究所专家在电话会议中，针对机构投资者和受邀客户，讨论了港股及海外市场的现状与未来趋势。强调发言仅为个人观点，不作投资指南。回顾五一假期市场，海外股市表现良好，美股尤为突出，港股有所反弹。讨论了美国科技巨头财报、美联储政策、地缘政治及全球央行态度变化等对市场的影响。特别关注美国货币政策、地缘冲突及科技泡沫破裂对市场的影响。专家指出，港股受海外影响显著，尤其是科技股表现。提醒市场转折点和关注关键事件，强调投资者需保持警惕和审慎态度。\n\n章节速览\n\n00:00 五一假期后海外市场表现与港股操作节奏分析\n\n会议讨论了五一假期后海外市场尤其是美股的上涨情况，分析了假期期间影响市场的事件，并对美股和港股的未来走势提出看法，强调了机构投资者需关注的市场节奏和操作策略，提醒投资者信息仅供参考，投资需谨慎。\n\n02:46 美股市场动态与全球地缘局势分析\n\n美股市场中，纳指领涨，标普500和道指分别上涨0.9%和0.5%。科技股财报喜忧参半，Google和Amazon表现亮眼，微软和Meta因资本开支大而面临争议。美联储四月会议未降息，鲍威尔提出降息前置条件，年内降息预期消退。地缘局势复杂，伊朗停火协议面临不确定性，能源通道定价权成核心矛盾。\n\n06:57 假期海外动态：央行政策转向、汇率干预与经济数据更新\n\n讨论了假期期间海外五大关键事件，包括美伊局势僵持、全球央行加息预期升温、日本财务省干预汇率、美国一季度GDP增长及韩国出口强劲增长，以及美欧贸易协定调整和地缘政治相关制裁。\n\n11:20 美股短期观点与下周关键事件分析\n\n美股当前处于政策真空和基本面审计的震荡期，下一周的非农数据将验证美国经济软着陆可能性，同时AMD和光模块双雄的财报将检验AI基建逻辑。此外，汇市干预和加息共振可能引发美债市场套利盘回流，导致长端利率跳升，影响离岸美元流动性。需关注5月5日至8日的ISM服务业指数、ADP就业人数、首次申请失业金人数及非农就业数据，以及AI相关公司财报，美伊冲突进展亦需留意。\n\n15:10 港股与美股科技泡沫：地缘政治与资金流动的影响\n\n讨论了地缘政治对港股的影响，建议持续关注并以季度为周期进行交易。分析了美股科技股财报表现，指出盈利良好与AI影响下的股票受市场青睐，而业绩不佳的股票则不受待见。强调了2026年为AI投资回报率验证年，美股科技股反弹主要由量化策略资金推动，科技泡沫叙事仍在持续。港股在美股科技泡沫背景下，软层面上的股票仍有反弹空间，但需警惕地缘政治扰动及全球风险偏好较低的情况。\n\n24:25 港股与美股科技趋势下的市场分析\n\n从全球投资者视角分析，港股当前基本面变化有限，受海外科技趋势及AI泡沫影响较大。短期看，五月不宜卖出，但7、8月份可能达到年内高点，应考虑卖出。美股新高需观察科技股表现及AI泡沫持续时间。整体市场受地缘政治影响，建议动态观察而非立即行动。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：五一假期期间海外市场表现如何，以及有哪些重要事件影响了市场？地缘局势对市场的影响如何？\n\n发言人 答：过去一周，发达市场整体上涨0.9%，新兴市场下跌0.5%。其中，美股表现不错，纳斯达克领涨，上涨1.1%，标普0.9%，道指0.5%。行业层面，电信和能源板块领涨，材料板块领跌。关于财报方面，几家大科技公司的表现喜忧参半，尤其是Google表现强劲，而Meta因资本开支和缺乏AI直接回报证据引发了利润率稀释的争议。此外，美联储四月份的会议是鲍威尔任期内的最后一年，会议中内部分歧加剧，删除了对通胀的部分描述，并暗示利率将维持较高水平，年内降息预期基本消退。地缘局势目前处于脆弱停火、外交博弈和军事对峙并行的关键窗口期。美伊局势虽有初步意向，但特朗普强硬回应可能导致停火协议面临高不确定性。当前核心矛盾已演变为能源通道定价权的战略博弈。\n\n发言人 问：假期期间海外央行有何表态和行动？\n\n发言人 答：全球央行集体表态偏向转阴，加息预期升温。美联储四月份会议表现出中性偏鹰的立场，市场已不再预期年内降息，并将降息预期推迟到明年。欧洲央行因通胀升至3%及能源价格波动，预计六月份加息概率达100%。韩国央行也释放了明确的加息信号，以应对超出预期的物价涨幅和能源成本冲击。同时，日本当局干预汇率以阻止日元贬值，干预规模疑似达到345亿美元，将汇率拉回至156到1587区间。\n\n发言人 问：美国一季度GDP增长情况如何？韩国四月出口数据表现怎样？\n\n发言人 答：美国一季度GDP增长为2%，虽然低于预期的2.3%，但显著高于去年四季度0.5%的增长率。增长的主要驱动力是AI相关的资本开支提升和政府支出拉动。韩国四月出口数据亮眼，出口额达到859亿美元，同比增长48%，虽然增速略低于三月的49.2%，但整体出口增长依然强劲，主要受益于存储器和半导体设备需求旺盛。\n\n发言人 问：近期有哪些海外宏观数据更新和事件发生？\n\n发言人 答：海外更新的宏观数据中，美国制造业PMI持续扩张，而物价指数对整体上涨贡献较大。此外，韩国四月出口数据也保持高增长。事件方面，美欧贸易协定因欧盟未履行协议导致汽车关税从15%上调至25%；同时，美国还制裁了伊朗货币兑换机构、中国码头运营商以及中国商务部实施了阻断禁令。\n\n发言人 问：对于短期美股的观点是什么？\n\n发言人 答：短期之内，美股处于政策真空和基本面审计高度重叠的震荡期。关键看点包括：下周公布的美国四月非农数据将验证美国是否能实现软着陆；财报检验AI基建逻辑的深水区，特别是AMD和光模块双雄的财报表现；以及汇市干预、加息共振等影响，可能会造成离岸美元流动性的剧烈扰动，从而对美股估值产生压制和冲击。\n\n发言人 问：下周应关注哪些重要事件？\n\n发言人 答：下周需关注的事件包括5月5号公布的美国四月份ISM服务业指数，5月6号的美国四月ADP就业人数，5月7号的首次申请失业金救济人数，以及5月8号的四月非农就业情况。此外，财报方面，美国粘贴、超越半导体及光模块相关厂商如coherent等公司的财报也是重点，它们能检验AI投资回报率兑现情况。最后，在事件层面，核心关注美伊冲突进展。\n\n发言人 问：关于港股市场观点，有哪些需要关注的要点？\n\n发言人 答：在港股市场方面，持续关注地缘政治问题及其对市场的影响，特别是按照季度节奏去交易，并关注六月份左右的关键时间节点。同时，关注美股科技财报，市场已根据EPS改善情况对科技股进行定价，其中云服务商逻辑清晰、受AI影响较小的股票受到市场追捧。此外，观察科技股的基本面改善、资金流动以及科技叙事的变化也是关键。\n\n发言人 问：科技泡沫目前处于什么阶段，以及它对美股和港股可能产生何种影响？\n\n发言人 答：目前科技泡沫正在经历最后冲刺阶段，从技术性位置、情绪指标、叙事阶段以及纯AI股票的趋势力度等方面都表现出典型的泡沫顶端特征。如果美股一季报显示扩散力度较弱，科技股将主要贡献估值，而基本面在地缘政治影响下可能受到拖累，预计美国经济基本面在接下来的一个季度内会受到一定影响，难以回到85美元以上的中枢水平。这将对与经济挂钩的顺周期方向产生一定负面影响。对于港股而言，虽然美股科技泡沫中的上游硬件和全球AI泡沫趋势较为焦灼，但在经历大跌后未反弹至新高的软件等相关方向仍存在一定的反弹空间，可能与美股形成共振。\n\n发言人 问：对于美股和港股的走势预测是怎样的？\n\n发言人 答：对于美股，尤其是软件股的表现成为关键观察点，若软件股能有效反弹并确认估值见底，则AI泡沫趋势可能还需接受基本面考验。对于港股，尤其是恒生科技指数，其节奏会受到海外风险和叙事节奏的影响，短期内可能不会立即下跌，但在7月或8月左右可能会出现阶段性高点，届时根据地缘政治进展判断是否为卖点。\n\n发言人 问：地缘政治扰动对全球风险偏好和海外资金偏好有何影响？\n\n发言人 答：根据假设，未来一个季度内全球整体风险偏好不会特别高。日本央行的干预行动短期可能对美股有所影响，但市场已对此有所预期。去年、前年Carry事件对市场的影响较大，因为市场提前做出了汇率干预的反应。从海外资金视角看，现阶段港股基本面盈利层面并未发生重大变化，叠加国内的一些因素，导致市场暂时缺乏足够理由支持港股反弹，港股面临一定的压力。\n\n发言人 问：全球投资者如何看待当前港股的位置？\n\n发言人 答：目前全球投资者的重心主要放在与科技I相关的硬件上游方向，对于中下游需要传导链条的方向，短期反弹力度还不够强劲。港股的位置上，由于基本面和盈利层面没有显著改善，叠加海外市场的不确定性，港股不具备明显的反弹动力。不过，海外风险偏好、科技趋势以及华尔街对于AI科技泡沫的接受程度及未来软件方向的反弹情况，将在未来几个月如5月对港股表现产生重要影响。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255824414482530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2ebe78dcbdef22b5a930c2861fda021fa6b0f96e6586b77f2640a34473a798b1","recordKey":"zsxq-topic:82255824414482530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:37.840Z","publishedAt":"2026-05-06T02:41:36.243Z","publishedAtText":"2026年05月06日 10:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522154484411816","author":"机构调研","title":"论从并购转型视角挖掘产业趋势-开源260505_导读","text":"论从并购转型视角挖掘产业趋势-开源260505_导读\n\n2026年05月06日 10:11\n\n关键词\n\n并购转型 光通信 液冷pcba I算力 商业航天 高景气赛道 上市公司 协同效应 估值重估 光模块 上游芯片 测试设备 传统行业 产业协同 客户资源 并购案例 A股市场 卓辉金属 爱科股份 东莞硅翔\n\n全文摘要\n\n通过并购转型挖掘产业趋势成为投资分析的重要方向，尤其在传统行业跨界新兴领域中，成功的并购案例需满足标的处于高景气赛道、交易结构清晰、存在产业协同且能验证业绩贡献的条件。案例覆盖光通信、液冷PCBA、AI算力及商业航天等行业，展示了并购如何挖掘产业趋势与预期差。并购转型的关键在于估值重塑、跨行业风险评估、融资方式变化及整合后业绩释放。建议关注已公告并购、潜在转型上市公司及控制权变更后的资产注入预期，催化因素包括公告、基本面改善及整合计划。\n\n章节速览\n\n00:00 并购转型视角下的产业趋势挖掘\n\n会议围绕并购转型主题，探讨了传统行业向新兴行业转型的并购案例，强调了高景气赛道、清晰交易结构、产业协同及可验证的收入利润贡献为市场认可的关键。光通信、液冷PCBA、算力、商业航天等成为并购主线，优质并购案例需同时满足四个条件，此类案例值得长期跟踪与推荐。\n\n02:50 光通信行业并购转型逻辑与案例分析\n\n分享了光通信、液冷PCBA、I算力、商业航天等领域的并购转型投资逻辑，重点分析了光通信行业并购的驱动因素、特征与案例。光通信并购受AI算力建设推动，新技术产品加速落地，形成跨行业协同效应。并购类型包括测试设备切入、制造业获取光模块资产、以及补强上游环节。典型案例如华盛昌、优利德等企业通过并购快速获取研发和客户资源。\n\n04:39 光通信行业并购案例解析与转型方向探讨\n\n对话深入分析了多个光通信行业内的并购案例，包括华盛昌收购嘉兰特、优利德收购信策通信、日联科技收购费来测试、华兴原创收购普萨斯、汇率生态收购均衡科技、世嘉科技收购光彩新城以及光伏股份与赛勒光电的合作。这些案例展示了企业从通用测量仪器向高端光通信测试设备转型的战略意义，强调了并购在提升企业盈利质量、拓展业务领域、增强技术能力及客户粘性方面的作用。同时，讨论了并购后的协同效应、市场认可度及成长性，揭示了光通信行业并购转型的成功路径与未来趋势。\n\n11:09 液冷行业跨界并购案例解析\n\n对话深入探讨了液冷行业在AI虚拟与推理需求提升背景下的并购机遇，重点分析了金富科技和爱科股份通过并购实现业务转型的案例。金富科技从包装行业转型至液冷零部件，收购卓汇金属与联用热能，迅速贡献利润并设置业绩承诺。爱科股份则从照明行业延展至新能源与数据中心业务，收购东莞硅翔，强化液冷产品线，展现新能源业务的快速成长。\n\n14:38 PCB行业并购转型：高景气耗材与工艺设备需求驱动\n\nPCB行业并购转型聚焦于高端耗材与工艺设备需求的提升，特别是AR服务器板难加工材料升级带来的刀具及钻针市场需求。并购标的多为细分耗材龙头，虽盈利体量不大，但客户资源优质，如明茂光电收购下肢精密、新锐股份并购汇联电子案例，通过跨行业并购，实现精密制造材料与刀具能力的迁移，推动企业进入高景气赛道，如AI算力硬件浪潮中的高端耗材环节。\n\n17:54 AI算力并购转型：电力能源、云服务与光通信企业的创新路径\n\n探讨了AI算力领域并购转型的三大类案例，包括电力能源企业切入IDC与计算中心、传统工程云服务消费品或制造企获取算力资源、以及光通信企业向光加算一体化升级。具体分析了运能控股、罗曼股份、品高股份等企业通过不同并购策略成功转型的实例，展示了AI算力行业并购转型的多样性和潜力。\n\n21:21 商业航天并购转型案例与关键结论\n\n对话探讨了商业航天作为产业早期但想象空间巨大的方向，通过并购转型实现产业升级的案例，如广联航空收购天津业风浪，强化了火箭核心部件制造能力。总结出并购需聚焦市场热点、确保标的盈利性与协同性、创新支付方式降低负债，以及重视并购后业绩落地对长期估值的重要性，建议投资者关注协同性强、支付创新和业绩落地的并购案例。\n\n24:11 并购转型与产业趋势挖掘策略\n\n对话深入探讨了通过并购转型挖掘产业趋势的方法，包括关注已公告并购的高景气赛道公司、布局有转型诉求的传统行业上市公司、跟踪同一控制人资产注入路径及控制权变更后的资产注入预期。同时，强调了公告催化、基本面变化及整合计划作为并购交易过程中的重要催化因素，以及并购整合后业绩释放对并购价值兑现的关键作用。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：在本次会议中，为什么选择从并购转型的视角来讨论产业趋势，并且会用并购案例做分析？\n\n发言人 答：我们团队一直专注于并购方向的研究，近期观察到许多传统行业转型至新兴行业的并购案例在发布后呈现出持续上涨而非连板的行情。这些并购案例围绕新生产力，具备产业协同性和业绩兑现能力，重塑了相关上市公司的估值体系和长期增长预期。通过分析这些案例，我们可以深入探讨并购转型如何挖掘产业趋势和提供有预期差的投资机会。\n\n发言人 问：当前哪些行业的并购主线最强，以及并购转型需要满足哪些条件？\n\n发言人 答：当前最强的并购主线是光通信领域，同时涉及液冷PCBA、I算力和商业航天等行业。市场认可度高的并购转型案例通常需要四个条件：1）收购标的需处于高景气赛道；2）交易结构清晰；3）上市公司原有主业与标的资产存在协同效应（技术、生产、客户、渠道层面）；4）并购后收入和利润贡献能够得到验证。\n\n发言人 问：光通信方向的并购逻辑及驱动因素是什么？\n\n发言人 答：光通信方向的并购主要分为三大类：第一类是传统测试仪器企业通过并购进入光通信测试领域；第二类是主业承压的传统制造业通过并购获取光模块或光芯片资产；第三类是围绕上游芯片、光引擎、封测等高频环节补短板。光通信领域的并购活跃，直接驱动因素是AI算力建设推动光模块及相关设备材料需求的增长，政策端也支持跨行业并购。\n\n发言人 问：能否举例说明几个典型的光通信领域并购转型案例及其战略意义？\n\n发言人 答：第一个案例是华盛昌收购嘉兰特，从通用仪表转向高端光通信测试领域，通过并购获得800G/1.6T光模块测试仪器的相关技术和产品，提升了其产品价值量、客户粘性和技术门槛，并有望带来盈利质量和估值重估。第二个案例是优利德收购信策通信，实现从通用测试仪器向光纤网络建设维护产品与电磁环境监测产品的行业延伸，通过并购补齐产品线，增强公司在更专业高端细分领域的协同性和成长性。\n\n发言人 问：日联科技的并购案例中，其核心特点是什么？\n\n发言人 答：日联科技的并购案例中，核心特点是通过收购费来测试公司，实现了向光通信测试领域的拓展和平台化能力的延伸。这次并购不仅增加了营收与净利润，更重要的是将检测边界从结构检测、失效分析检测扩展到光电性能测试，形成了一套完整的平台化解决方案。这一类平台性并购在市场上较为少见且容易获得市场认可。\n\n发言人 问：华兴原创收购普萨斯的目的是什么？\n\n发言人 答：华兴原创通过收购普萨斯，主要是为了补齐公司在光电与功率半导体测试方面的能力。华兴原创早在2017年就进入半导体检测市场，并在科创板上市后，通过并购绿通进入智能穿戴领域。今年4月份拟以2.06亿元收购普赛斯39%的股权，交易完成后将实现对普赛斯的控股。此举使得华兴原创能够沿着测试领域纵深扩张，进一步拓展到光通信、激光雷达、功率器件等高增长场景。\n\n发言人 问：汇率生态收购均衡科技的原因及效果如何？\n\n发言人 答：汇率生态原主业为园林工程，但由于传统业务增长乏力、回款慢、现金流承压，因此通过收购均衡科技切入了光通模块赛道。收购后，均衡科技的光通业务在25年上半年实现营收5.49亿，占总收入的18.85%，并且整体利润维持高速增长。现在，高风险业务已经成为公司的新主业。\n\n发言人 问：世嘉科技收购光彩新城的背景及目标是什么？\n\n发言人 答：世嘉科技原有的移动通信设备和精密箱体系统业务面临压力，于是以2.75亿元取得了光彩新城20%的股权，并明确后续争取实现控股并表。光彩新城拥有SOG技术路线的产品矩阵，客户资源优质，是苹果和MD的重要光模块供应商，且有不低于2.85亿元净利润的承诺。这笔并购旨在使通信制造商世嘉科技向高端光模块快速跃迁。\n\n发言人 问：光伏股份与赛勒光电的并购案例有何特点及前景？\n\n发言人 答：光伏股份与赛勒光电的并购案例体现了从LED和风能向PIC光引擎延伸的经济能力。光伏股份采取战略合作、设立合资公司和少数股权投资的方式切入前沿通信领域。相较于其他并购案例，这一笔并购节奏较为克制，风险较低，且光伏股份能通过并购获得高成长的光模块资产。\n\n发言人 问：液冷赛道并购的主要特征和代表案例有哪些？\n\n发言人 答：液冷赛道并购有两个显著特征：一是传统主业增速不高，与热管理精密制造存在工艺迁移的可能性；二是标的公司通常已有成熟的客户基础和盈利基础，上市公司更倾向于通过控股并表快速实现双主业。近期典型的并购案例有金富科技和爱科股份，前者通过收购卓汇金属和零一热能实现了从包装行业向液冷零部件行业的转型，迅速贡献利润并达成业绩承诺。\n\n发言人 问：爱科股份收购东莞硅翔的案例体现了怎样的业务延展？\n\n发言人 答：爱科股份通过收购东莞硅翔，实现了从照明行业向新能源业的业务管理与数据中心业务的延伸。在2021年开始布局新能源车产业升级，并购入电池安全材料、汽车结构件等资产，同时补充了公司在CCS、OPC、液冷板、CDU、静默式液冷金属等领域的技术短板。这笔交易不仅使上市公司在2025年实现了营收30.29亿元、净利润2.05亿元的高速增长，也显示了其在国内制造驱动方面的显著优势，以及在并购后新能源业务收入的快速增加。\n\n发言人 问：PCB领域的并购转型有何特点及具体案例？\n\n发言人 答：PCB领域的并购转型主要围绕算力升级带来的高端转正与刀具需求提升，以居民制造嫁接高体型耗材为主。其中，明茂光电收购下肢精密是一个典型例子，通过并购切入AR服务器版高端展板难加工材料升级所需的钻针和载板机小径钻针市场，受益于AI算力硬件浪潮。另一案例中新锐股份收购汇联电子，则是从硬质合金刀具行业向PCB专用刀具领域延伸，通过并购获得国家级专利技术和优质客户资源，以实现主业相关性较强且赛道轻换属性较弱的优质外并购。\n\n发言人 问：AI算力领域的并购转型有哪些分类及代表案例？\n\n发言人 答：AI算力领域的并购转型可大致分为三类：电力能源企业通过参股模式切入IDC与计算中心（如运能控股）；传统工程云服务、消费品或制造企业通过并购获取算力服务器、芯片、云平台和数据中心资产（如罗曼股份、品高股份等）；已有光通信和精密连接能力的企业向光加算一体化升级（如智商科技）。具体案例中，运能控股通过与控股股东共同投资郑州合营数据中心项目，成功降低重组压力并快速增加算力；罗曼股份则通过收购五通高新实现了从景观照明向AI算力领域的成功转型，形成四大业务板块，并购后营收实现显著增长。\n\n发言人 问：AI服务板块的收入情况如何？品高股份的并购案例有何特点？\n\n发言人 答：启动AI顺利服务的收入为8.7亿元，占总营收的46.12%，已经成为第一大收入板块。品高股份通过协商加投资的方式锁定国产AS芯片，不是直接控股江源科技，而是持股提升至15.42%，同时江源科技原个人控制方转让部分股份给平保股份。这种结构兼顾了上市公司获取第二条曲线、标的公司融资需求以及股东利益绑定。\n\n发言人 问：商业航天领域的转型主要有哪些类型？能否举例说明商业航天并购案例？\n\n发言人 答：商业航天转型主要分为两大类：技术同源延伸型，即依托精密制造高强度紧固件结构件加工能力切入；资本战略布局型，通过股权收购、战略投资、产业基金等快速获取商业航天资产。广联航空收购天津业丰51%股权，从航空制造转向火箭核心结构件制造，补齐了火箭贮箱核心部件制造能力，体现了协同性较强的并购案例。\n\n发言人 问：并购转型案例的关键结论有哪些？\n\n发言人 答：关键结论包括：1) 并购方向与热点方向一致，具备初步盈利确定性和协同性时，能重塑上市公司估值；2) 远距离跨界并购需要高风险容忍度和集成业绩验证期；3) 并购支付方式多样化，基金并购、控股股东增资和低息借款等方式成为主流；4) 整合后业绩落地是市值持续提升的基础。\n\n发言人 问：如何寻找潜在的并购转型线索？\n\n发言人 答：线索包括：1) 已公告并购的高景气赛道的传统行业上市公司；2) 主业承压、现金充足、低估值且有明确转型诉求的传统行业公司，潜在切入方向为AI算力、光通信、液冷、半导体、商业航天、PCBA等领域；3) 控制权变更后可能注入优质资产的公司；4) 关注公告催化（如停牌筹划、签署意向协议等）、基本面催化（如标的订单增长、新客户拓展、海外市场开拓等）和整合计划催化。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522154484411816","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"81cd7986938b05868741210220f836a3af2ecf1aeb99440edb7cd47ca1c2c746","recordKey":"zsxq-topic:55522154484411816","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:37.840Z","publishedAt":"2026-05-06T02:41:19.598Z","publishedAtText":"2026年05月06日 10:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522154484411144","author":"机构调研","title":"廖市无双：进入5月，本轮行情还能持续多久？-浙商260505_导读","text":"廖市无双：进入5月，本轮行情还能持续多久？-浙商260505_导读\n\n2026年05月06日 09:06\n\n关键词\n\n创业板指数 周线五浪 市场反弹 权重股抱团 科创板 回调 4043 上证指数 券商 回踩 双创 3700 3800 4200 资金承接 0.618 4197 3950 4000 抱团\n\n全文摘要\n\n讨论者们分析了当前和未来股市的走势，指出尽管市场存在波动，但海外市场的整体格局是积极的，预计节后市场将出现开门红，行情持续时间可能超预期。回顾过去几个月，市场在3月23日下跌后表现强劲，显示出快牛或疯牛特征。特别强调了创业板指数在4月的强势表现及权重股对市场上涨的带动作用。未来，市场可能经历调整，建议投资者保持谨慎，避免过度追涨以防回调损失。同时，应关注可能受益于当前市场环境的板块和个股，对已大幅上涨的板块保持警惕。整个讨论强调了在市场波动中作出明智投资决策的重要性。\n\n章节速览\n\n00:00 五月行情持续性分析：市场超预期表现与小概率事件影响\n\n对话深入分析了自3月23日市场下跌后，行情的超预期表现，包括市场快速调整至3800点、4月8日后因特朗普宣布与伊朗结束战争而引发的市场反弹，以及芯片和光模块行业的强势表现。同时，提及了科创板和创业板指数的创新高，以及市场出现的权重股抱团现象。整体来看，市场表现超出预期，延续了去年以来小概率事件频发的特点。\n\n02:42 创业板指数周线五浪走势分析\n\n对话主要讨论了创业板指数自924以来的周线级上涨走势，分析其突破后的回调性质，以及中线走势的支撑情况。指出创业板作为市场领先指数，已进入周线五浪阶段，短期内虽有调整但不影响整体趋势。同时提醒投资者注意追高风险，关注个股波动幅度。\n\n05:47 非创业板指数走势分析与反弹预期\n\n讨论了非创业板指数的走势，指出市场资金在4000至4200区间被套，分析了4043点位的反弹难度，以及可能的回踩位置3950至4000点。同时探讨了极端情况下，如券商大幅上涨，市场可能直接突破的条件，强调了政策利好对市场情绪的影响。\n\n10:06 警惕权重股抱团引发的市场风险\n\n对话回顾了历史上权重股抱团现象对市场的影响，指出极端分化通常预示着市场风险，建议投资者关注交易结构健康性和资金流动，避免盲目跟风。\n\n13:48 创业板与科创50指数走势分析\n\n对话主要讨论了创业板和科创50指数在节前一周的走势变化。创业板在主升浪后进入调整期，而科创50因寒武纪业绩利好及市场交易自我强化的影响，出现了超出预期的强劲表现。此外，上证指数受此影响也有所波动。整体来看，资金从创业板向科创50转移，形成了流动性转移的现象，且科创50在特定情况下展现出超出预期的交易强度。\n\n18:02 市场行情扩散与科技板块轮动分析\n\n对话分析了市场行情从科技板块向其他行业扩散的现象，指出双创板块的强劲表现带动主板指数上涨，形成附加分效果。科技含量高的电子行业领涨，但快速轮动的市场给投资者带来挑战。此外，房地产、农林牧渔等传统行业也因政策利好和超跌反弹出现涨幅，显示市场行情正逐步扩散，相比之前科技板块的极致抱团，当前市场更为健康。\n\n22:02 市场行情分析与风险预警\n\n对话回顾了2018年的市场情况，指出过于集中的行情可能导致风险，并分析了节日期间外围市场的利好因素，如北美云服务商表现强劲及韩国股市在存储芯片带动下的单日暴涨。同时，对A股市场开门红的预期进行了评估，指出虽然有望顺势上攻，但因前期涨幅较大，恐高情绪及成交预期可能带来压力。此外，对创业板和科创板的短线涨幅进行了分析，强调了情绪驱动下的涨停现象，并预警了在没有新信息刺激下可能产生的阻力，提醒投资者注意调整风险，避免在市场主升段尾声接盘。\n\n27:33 股市回调与追涨策略分析\n\n对话深入探讨了股市中回调后的走势可能性，以及是否应在此时进行短线操作或追涨。强调了股市走势与基本面的紧密联系，指出即使在利好消息后，市场也需要调整以消化短期获利盘。创业板作为案例，分析了其可能触及20日线后的走势，并警告投资者在市场尾端不应盲目追涨。同时，提到了科创50指数的表现及其可能引发的市场分歧，建议投资者在顺势上涨时保持持仓，但避免盲目追加仓位。\n\n28:53 市场行情分析与投资策略建议\n\n对话围绕地产与恒生科技板块的市场表现展开，分析了地产政策改善带来的积极影响及恒生科技调整后的潜在反弹机会。强调市场行情正在扩散，建议维持中线仓位，警惕短期反弹后的调整压力，新开仓需等待调整。\n\n31:51 股市操作策略与板块选择建议\n\n对话围绕股市操作策略展开，强调了在20日均线附近操作短线的可行性，以及在市场回调至特定点位时进行新仓操作的建议。同时，建议投资者关注保险、计算机传媒等低位板块，以实现资金的有效扩散。最后，提到了双创指数的持有与追高策略，以及日线和周线支撑位的操作指导。\n\n36:04 五月板块轮动策略：中小成长补涨与红利视角\n\n五月板块轮动月报聚焦中小市值成长风格的补涨机会，推荐从红利视角关注周期与稳定行业。行业主线包括算力、能源资源及国产替代等，强调小盘成长属性强的计算机及政策催化主题投资机会。建议对上涨较多板块保持谨慎，把握财报和政策空窗期的补涨机遇。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：进入五月以后，行情还能持续多久？\n\n发言人 答：我们分析目前市场状态，并回顾了从3月23号市场的下跌回踩情况，实际上市场表现比预期要强。1月11号时预判今年任何时间段达到3700到3800都是一个可以介入的时点，而市场确实达到了3794点并在此之后反弹。过程中有很多超出预期的事情发生，比如战争结束后市场快速下跌以及特朗普宣布与伊朗结束战争并进入谈判状态后市场的强烈反应等。\n\n发言人 问：当前创业板指数的状态如何，以及科技股上行有何特点？\n\n发言人 答：创业板指数在四月份表现强劲，是市场中最强的指数之一，率先形成了周线五浪突破的格局。权重股明显吸睛，即使在节前出现回调，但因未跌破5日均线，回调后仍有可能继续向上冲。即使短期维持不了之前的上冲格局，也不太可能出现直上直下的走势，因为硬科技类股票有基本面支撑，会调整斜率而非直线走势。\n\n发言人 问：对于创业板指数的走势，如何看待其持续性？\n\n发言人 答：创业板指数目前处于周线五浪上涨阶段，这种走势一旦开启通常不会很快结束，需要有完整的日线结构才可能出现风险。目前尚未形成清晰的日线顶部结构，所以中线走势暂时没有问题。但要注意的是，追高风险较大，部分高价股波动幅度也较大，投资者需要注意控制追高风险。\n\n发言人 问：非创业板指数（如上证指数）的看法是什么？\n\n发言人 答：非创业板指数（以上证指数为例）在1到3月份进行了放量横盘震荡交易，期间大资金通过ETF撤走了部分资金，导致市场在3794点附近时有一些套牢盘。当市场反弹至4043点以上区域时，难度会增大。目前双创表现强劲，风险偏好较高，主板指数受到带动而上涨，但一旦创业板指数停涨缺乏新动力，主板指数可能会进行调整。4043点位是前一轮下跌反弹的关键点位，过了这个点位后，理论上到4197点之间任何一个点位都可能构成结束本轮反弹的阻力点。若回踩至4000点以下，可能是一个较好的回踩震荡后再上车的位置。\n\n发言人 问：在当前市场情况下，指数突破的可能性如何？如果出现券商大幅上涨的情况会意味着什么？\n\n发言人 答：对于多数指数而言，如果不出意外，突破应该是存在的。若券商出现单周上涨15个点左右的大动作，这通常意味着市场中存在重大政策或宏观信息面的冲击力事件，并且可能是好事。这种情况下，市场参与者会认为行情稳定，即使被套也会看高一线，从而不再卖出。\n\n发言人 问：如果出现什么样的利好情况会让市场呈现V型反转？\n\n发言人 答：如果出现类似924那样的重大政策利好，并带动券商板块大幅拉伸的情况，则可能出现V型反转，但这种概率相对较小。正常情况下，指数需要经过回踩后再次上涨。\n\n发言人 问：权重股抱团现象对市场有何影响？\n\n发言人 答：权重股抱团在多数情况下并非好事，特别是在月度级别上，当交易占比超过45%时，往往预示着市场的不均衡状态。历史上看，如2018年蓝筹股行情中，权重股过度上涨导致中小创走弱，最终市场出现极度分化，直至拐头向下。\n\n发言人 问：对于当前市场中的抱团现象应持何种态度？\n\n发言人 答：应辩证看待抱团现象，在未达到特定阈值前关注，在达到约45%的交易占比阈值后要小心后续资金是否能够跟上。例如，如果抱团白酒和新能源后，资金流出对中小创产生拖累，因此需要警惕此类现象带来的潜在风险。\n\n发言人 问：节前一周创业板和科创50的表现如何？\n\n发言人 答：节前一周，创业板出现四连阴调整，标志着之前的主升浪进入震荡阶段。与此同时，科创50在创业板回调期间一度表现较强，但由于寒武纪业绩良好导致科创50在节前最后一天出现意料之外的强势上涨，超越了预期波动，显示出交易过程中产生的自我强化效应。\n\n发言人 问：科创板与创业板之间资金流动的情况以及科创50的表现是如何？\n\n发言人 答：科创板相对于创业板出现了资金承接现象，这主要是由于一部分资金恐高而进行流动性转移。科创50在交易过程中表现出自我强化的效果，其走势比预期更强。\n\n发言人 问：主板指数走强的主要原因是什么？\n\n发言人 答：主板指数走强主要是因为双创板块超预期的表现，带动了主板指数一同上涨。\n\n发言人 问：节前一周行业分布有哪些特点？\n\n发言人 答：节前一周电子行业表现突出，主要受到存储形态等板块强劲表现的影响。科创50在这一时期异军突起，涨幅较大。\n\n发言人 问：当前市场行情呈现怎样的特点？\n\n发言人 答：当前市场行情呈现快速轮动和扩散的特点，除了电子行业外，房地产、农林牧渔、建材、家用电器、机械设备等多个行业都出现了可观涨幅。\n\n发言人 问：如何看待目前行情的集中度和风险偏好回升情况？\n\n发言人 答：目前行情在扩散，比之前几周更为舒适，但仍需注意风险偏好回升导致的集中度问题。整体而言，市场的风险偏好水涨船高，对后续市场是有利的。\n\n发言人 问：节日期间外围形势如何，对A股有什么影响？\n\n发言人 答：节日期间，美股纳斯达克指数和半导体指数表现强劲，港股及韩国股市也有所上涨，整体形势较为乐观，有助于A股市场风险板块顺势上攻。不过，对于A股开门红的预期不宜过高，涨幅可能有限，并且不建议投资者再参与双创板块。\n\n发言人 问：在当前市场情况下，创业板指数是否有可能在明天顺势上冲后出现阻力？如果明天创业板开盘后直接创新高，会是什么情况？\n\n发言人 答：是的，创业板指数在明天可能会因为情绪带动而顺势上冲，但如果没有新的实质性利好消息支撑，并且考虑到四月份较大的涨幅，这个位置有可能产生一个阻力点。尤其是如果出现快速冲高并触及新高后，可能会出现类似主升段尾声的走势，投资者在这一位置追涨容易中招。如果明天创业板开盘后直接创新高，那可能意味着本轮主升段接近尾声，之后可能会有一段ABC的回调结构，用于消化获利盘。因此，建议投资者不要在这样的位置追高买入。\n\n发言人 问：那么还有一种走势可能性是什么？\n\n发言人 答：另一种可能性是创业板先回调，然后再次往上走，形成一个红色走势，触及20日线后，短线是有操作机会的，但即便如此，之后仍然会有阶段性的回调需求。\n\n发言人 问：对于其他指数，比如科创50，情况如何？\n\n发言人 答：科创50同样存在类似创业板的自我交易强化现象，导致其走势强劲但耗能较大。这意味着在当前情况下，即使科创50出现回调再往上冲的可能性，也不建议追涨，而应在确认企稳后再考虑介入。\n\n发言人 问：节后房地产和恒生科技这两个板块的表现如何？\n\n发言人 答：房地产板块在政策刺激下表现强劲，万科企业等个股连续上涨，说明地产政策持续改善；而恒生科技板块经过充分调整后，正处于横盘蓄势状态，历史上往往在市场绝望时迎来快速反弹，目前的ABC结构清晰，预示着可能开始一轮新的反弹行情。\n\n发言人 问：针对目前市场行情的切换和扩散情况，有什么操作建议？\n\n发言人 答：目前市场行情确实在切换中，除了前期热门板块外，红利类股票连续走强，说明行情开始扩散。对于中线投资者而言，维持现有仓位不动最为稳妥，短期可以顺势操作，但在新的买入信号出现前，尤其是对于强势品种，应等待回踩至20日均线附近再考虑短线操作。\n\n发言人 问：在当前市场环境下，对于已经持有的仓位，应该如何操作？\n\n发言人 答：建议风险仓位可以继续持有，总仓位保持不变。如果新入市的资金想要加仓，最好等待市场出现回弹，比如回弹到4000或3950附近再进行操作。\n\n发言人 问：对于结构方面，特别是双创的投资策略是什么？\n\n发言人 答：双创板块可以继续持有，但不建议追高。在操作上，可以在20线附近进行止盈止损，或者在买入时预先设定好止损点，做好短线交易计划。\n\n发言人 问：当面临强势抱团股时，在大趋势中如何进行补货？\n\n发言人 答：在大趋势中补货时，可以参考日线不离线的下轨和周线不离线的中轨，例如到达55天线或60天线附近进行操作，这样相对更为稳妥。\n\n发言人 问：如果想要调整结构或者增加仓位，有哪些低位板块可以考虑？\n\n发言人 答：可以考虑位置较低的板块，如保险、券商以及计算机传媒等行业。这些板块回调过程中具有较大的上涨潜力，可以逐步关注并配置资金。\n\n发言人 问：对于5月份的板块轮动预测及投资建议是什么？\n\n发言人 答：5月份预计机会将从大盘成长扩展到小盘和红利风格。主推中小市值成长风格的补涨，并建议关注周期（如能源）和稳定行业（如电力公用事业）。同时，科技革命需求下的算力、资源和能源也是主线，而国产替代、能源安全相关行业以及小盘成长属性较强的计算机和机器人等主题投资机会也可能活跃。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522154484411144","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e661d5796d113feffc67628d00a8944e7c001e6eb95d794fa9da482701bbcc15","recordKey":"zsxq-topic:55522154484411144","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:37.841Z","publishedAt":"2026-05-06T02:41:11.095Z","publishedAtText":"2026年05月06日 10:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852212284830","author":"机构调研","title":"锂电板块继续推荐业绩反转启动，排产景气度加速,重视新周期-中金260505_导读","text":"锂电板块继续推荐业绩反转启动，排产景气度加速,重视新周期-中金260505_导读\n\n2026年05月06日 09:07\n\n关键词\n\n锂电板块 排产 新能源车 储能 电池 中游材料 涨价 估值 阿尔法 贝塔 产业链 二季度 出口 单车带电量 铜箔 隔膜 磷酸铁 电解液六氟 溶剂 能源基建\n\n全文摘要\n\n自2月份以来，研究团队密切跟踪锂电板块动态，发现3、4月板块表现强劲，得益于产业链供需改善、利润恢复、基本面高增长及排产景气。即便一季度国内新能源车需求平淡，但单车带电量提升、新能源出口及电动重卡、储能需求增长，仍支撑市场表现。团队预期二季度及下半年锂电板块将持续向好，下游需求复苏，特别是新能源车销售改善、出口及电动重卡增长将推动行业。产业链排产预计淡季不淡，反映需求增长趋势。投资策略上，建议关注中游材料及业绩有望超预期的公司，同时看好固态电池等新技术发展。\n\n章节速览\n\n00:00 锂电板块行情驱动与一季度表现分析\n\n从2月起，团队持续提示锂电板块交易机会，3-4月板块主升浪趋势明显，驱动因素包括产业链供需关系改善、利润表修复、排产景气度高。一季度基本面普遍高增，新能源车需求虽偏淡，但有单车带电量提升、新能源出口、电动重卡及储能需求增长等结构性亮点，行业上行周期下，产业链供给紧张，价格通胀，下游备库意愿强，呈现淡季不淡特征。\n\n00:54 二季度锂电板块需求复苏与增长逻辑分析\n\n对话讨论了二季度锂电板块的需求复苏和增长逻辑，包括国内新能源车零售数据的改善、新车上市和补贴政策的推动、出口及电动重卡的高增长、单车带电量的提升、储能项目需求的持续以及碳酸锂价格对储能项目的影响和应对策略。\n\n02:36 二季度锂电产业链排产加速与涨价趋势分析\n\n对话讨论了二季度锂电产业链排产加速、需求复苏及中游材料涨价趋势，预计二季度排产环比提升20%-25%，新能源乘用车和储能需求驱动，中游涨价压制缓解，三季度出口旺季支撑涨价趋势，锂电板块具备避险属性。\n\n06:34 锂电板块估值与投资策略分析\n\n讨论了高油价对锂电板块的正面影响，以及当前锂电板块相较于其他高估值板块的相对低位，预测未来估值上升空间。推荐中游材料作为短期投资机会，尤其是电解液和溶剂环节，中期关注隔膜和铜箔环节。强调电池环节的强阿尔法属性，建议关注电池龙头和二线头部标的的业绩超预期机会，同时推荐新能源车和储能贝塔收益的零部件公司。\n\n09:58 电池板块业绩稳健，二季度有望修复\n\n电池板块一季度业绩稳健，通过资源端部署和规模效应有效应对原材料涨价。二季度业绩有望超预期，电池环节的贝塔有望修复，基本面弹性释放。推荐关注C公司、中创新航和未来旅行，其中C公司二季度业绩可能超预期，估值重估机会值得关注。\n\n12:30 产业链投资布局与公司估值重估\n\n对话探讨了公司通过投资上游基础矿物资源和AIDC产业链，特别是电源相关技术，实现从传统电池制造向能源基建转型的战略，预期将带来公司估值的重估。同时，中创新航作为二线电池龙头，凭借广泛的乘用车客户基础和快速放量的商用车储能业务，展现出超越行业平均水平的增长潜力，客户结构的优化和规模效应的提升预示着单位盈利的大幅增长空间。\n\n15:34 电池企业盈利预测与市场前景分析\n\n对话深入探讨了一家电池企业的盈利预测与市场前景，强调了BBU和无人机电池市场的巨大潜力。预计2026年公司盈利可达10至12亿元，乐观预期下可达11至12亿元，2027年盈利预测为15至16亿元。BBU电池市场预计2026年规模达数十亿，同比增长80%，2028年市场规模可能达到200亿，复合增长率超50%。无人机电池需求持续增长，预计2026年出货5000万颗，利润贡献显著。整体来看，公司市值有望超过300亿元。\n\n19:15 电池与零部件行业推荐标的及业绩分析\n\n对话中推荐了电池和零部件行业的标的，包括中融电气和宏发股份，强调一季度业绩超预期及HVDC量产带来的估值扩张。基点性能虽一季度收入下滑，但预计二季度SCC新产品订单放量将带来业绩拐点，储能业务受益美储供应链，预计2027年高增长，当前估值具吸引力。\n\n21:03 隔膜行业分析与盈利预测\n\n对话深入探讨了隔膜行业一季度的财务表现，重点分析了恩杰股份等龙头企业在价格见底回升后的盈利能力提升趋势。行业整体呈现出供需关系趋紧、扩产意愿低的特点，预计未来两年将维持持续涨价趋势。基于稳态盈利能力的预测，对话对恩杰及佛塑科技的未来利润和估值进行了分析，指出两家公司均有显著的上行空间。\n\n24:26 隔膜行业与六氟磷酸锂市场分析及投资价值探讨\n\n讨论了隔膜行业和六氟磷酸锂市场的中期逻辑及短期弹性，指出隔膜行业中期逻辑顺畅，存在涨价趋势，龙头企业估值有上涨空间。六氟磷酸锂市场库存去化，供需紧张，预计价格将持续上行，尤其下半年价格将维持高位。天赐材料和多氟多因成本优势和一体化布局，在产业链通胀中受益，估值具有较高性价比。\n\n29:00 石油价格上涨带动容器及丙二醇企业利润上行\n\n石油价格上涨推高了容器和丙二醇的价格，导致相关企业利润显著提升。预计全年利润可达20亿以上，尤其是十大中华和海科等企业，其容器和丙二醇业务表现突出，市场估值有望进一步上涨。隔膜行业中期逻辑确定，短期内六瓶酸锂和溶剂价格上行带来明确边际催化。\n\n31:12 铁锂电池行业分析与市场预期\n\n对话深入探讨了铁锂电池一季度业绩的亮眼表现，特别是涨价落地和碳酸锂库存收益的影响。重点提及豫能、富力和龙龙盘等龙头企业的业务进展与市场预期，包括五代技术出货占比提升、上游一体化布局带来的降本效应，以及海外产能扩张和资源勘探。同时，负极环节的盈利修复趋势也受到关注，整体分析展现了铁锂电池行业未来的发展潜力与投资价值。\n\n34:07 2024年锂电产业链估值分析与盈利预期\n\n对话讨论了2024年锂电产业链各环节的估值与盈利情况，包括负极材料、铜箔及PVDF等，指出部分企业如上海某公司估值较低，预期盈利改善；福泰莱等公司PVDF业务增长迅速；铜箔行业受益于供需修复，预期涨价，诺德等公司锂电铜箔占比高，估值合理，存在上涨空间。\n\n35:41 新技术投资机会与固态电池产业化加速\n\n近期市场条件强劲，纳店正式迈入0到1规模化量产阶段，动力储能高贵rdc应用潜力提升，产业化进程有望加速。固态电池产业化在加速推进，明年将完成工信部量产装修目标，位置较低，是较好的投资方向。建议关注具备增量环节和订单确定性较高的标的，如电池环节的维柯普利克传业，材料环节的万盛鼎盛，以及固态电池领域的设备端核心标的，如大棵、红工联营等。五月的CSDF展可能带来新产品或新技术催化，关注板块基建布局机遇。\n\n思维导图\n\n要点回顾\n\n在板块最新观点中，为什么你们团队从今年2月份开始就持续提示锂电板块的交易机会？\n\n我们团队在2月份开始提示锂电板块交易机会的主要原因在于产业链供需关系的改善和利润表修复，这是核心驱动因素之一。此外，一季度板块基本面普遍迎来高增长，同时排产景气度持续高涨，尽管国内新能源车需求偏淡，但结构性增长点如单车带电量提升、新能源出口增长、电动重卡增长以及储能需求的持续景气共同支撑了整个产业链在一季度呈现出淡季不淡的特点。\n\n对于二季度和下半年的锂电板块行情，你们持怎样的看法？\n\n我们依旧看好锂电板块主线行情，主要有以下几点逻辑支撑。首先，二季度之后下游需求将逐步复苏，尤其是国内新能源车市场随着车展后新车密集上市和以旧换新补贴全面落地，整体趋势会向好发展。出口、电动重卡等也将延续同比高增态势，且单车带电量有望因车型结构优化而持续提升。储能方面，在去年大规模备案项目的支撑下，今年上半年需求依然强劲，即使面临原材料涨价压力，但目前碳酸锂价格区间在15到20万这个水平下，储能项目的IR仍可承受，并可通过多种手段对冲成本，因此储能需求预计会加速向上。\n\n二季度锂电产业链的排产情况如何？\n\n二季度整个产业链排产呈现加速向上的趋势，其中五月份的排产甚至出现了超预期上修的情况。通过多家电池厂排产数据的分析，二季度电池环节环比增幅有望达到20%以上，龙头厂商排产可能达到270到280千瓦时以上，环比提升20%到25%。从5月和6月的数据来看，排产将持续加速，比如5月份初步的排产数据显示环比提升接近15%，龙头厂商的排产指引更是达到了100千瓦时以上，超出市场预期。\n\n二季度锂电板块基本面和涨价趋势怎样？\n\n二季度锂电板块基本面依然强劲，随着电池涨价全面落地，中游涨价的压制也会得到缓解。预计在二季度末开始，中游材料环节有望启动新一轮提价。二季度板块强基本面和高排产景气度的交易逻辑仍然成立，并且中游新一轮涨价趋势增强，主要基于需求环比提升较多，而产业链新增产能有限，导致普遍超产甚至接近饱和的状态。同时，电池顺价的全面落地将进一步释放中游涨价压力，为中游偏紧的材料环节涨价创造条件。\n\n对于未来3到4季度的锂电行情，你们有何预期？\n\n我们判断未来3到4季度锂电旺季交易逻辑依然成立。特别是2023年，考虑到出口退税完全退坡等因素，下半年可能会迎来一轮较强的出口抢装潮，进一步强化旺季逻辑，同时中东冲突反复导致油价波动，也使得锂电板块具备较好的避险属性。因此，锂电板块仍然是二季度乃至下半年的主线行情。\n\n高油价会对锂电板块产生什么影响？在投资策略上，对于锂电板块有何建议？\n\n高油价会强化锂电中期逻辑，从而推动估值上升。同时，市场风险修正也有利于成长性板块锂电。当前电池板块普遍交易在20倍左右估值，材料板块可能更高，在20到30倍之间，而对标AI、电设备、电网设备等板块，锂电板块估值相对较低。预计到2027年，整个板块估值有望降至15倍左右，表明当前估值仍有上升空间。在锂电板块景气度反转且加速上升的过程中，优先推荐购买中游材料，因为涨价弹性较大。短期可关注电解液六氟、溶剂环节以及磷酸铁的交易性机会；中期则重点推荐价格低位且供需改善、有望进入价格反转趋势的隔膜和铜箔环节，如铁锂负极和铝箔环节。另外，负极材料中存在滞涨的低位板块轮动机会，例如铁锂负极、负极材料等，并可关注这些环节内的阿尔法公司。\n\n对于电池环节的投资策略是什么？电池板块一季度表现如何？\n\n电池环节具有强阿尔法属性，目前整体估值偏低，在20倍甚至更低。一季度，尽管受到原材料涨价影响，但通过资源部署、金属套保及规模效应释放，电池环节较好地抵御了涨价压力，实现平稳过渡。二季度随着涨价逻辑落地，电池环节贝塔有望修复，业绩弹性将更加突出。优先推荐储能电机龙头业绩超预期、EPS上修的标的，如宁德时代等。同时，关注电池行业中二线头部标的，它们随着行业景气度加速向上，出货量持续高增长，单位盈利修复带来的业绩弹性更明显。一季度电池板块整体可以用平稳过渡来形容。尽管面临原材料涨价冲击，但通过资源端部署、金属套保和规模效应，电池环节成功扛住了压力。以宁德时代为例，其单位盈利维持稳定，在0.10元至0.11元之间；其他如巷中行、棚户等单位盈利环比仍有提升。二季度随着电池剩余部分全面落地，电池环节的贝塔修复可期，且由于涨价对固定费用摊薄显著，将带来单位盈利的提升。\n\n对于电池板块的推荐标的有哪些？\n\n重点推荐三家电池公司，分别是A股电子龙头C公司、中创新航和未来旅行。对于C公司而言，需要关注两点：一是二季度业绩超预期的可能性，预计排产有望提升至270至280GWh，带动整体业绩达到250至300亿，进一步推动全年业绩上升；二是估值重估机会，公司产业链布局上游基础矿物资源及AIDC产业链，定位将从传统电池制造转向全球算力支撑的能源基建，有望迎来估值重估。对于二线电池龙头中创新航，因其有可能在二线市场跑出阿尔法，可以视为小宁德定位。\n\n这家公司如何通过扩大客户基础来提升其电池业务的发展？公司在商用车储能领域的表现如何？\n\n公司通过覆盖更多车企客户，利用定制化属性强的电池产品特性，获取不同车企对电池性能、认证标准等方面的know how，从而促进公司电池研发和工艺上的持续改进。这一发展路径类似于宁德时代的发展模式。商用车储能业务作为公司的第二大增长曲线，正在快速放量，公司持续提升市场份额。\n\n公司未来的客户结构有何预期变化及影响？\n\n随着海外车企客户订单在26年到27年释放，以及储能海外订单突破，公司的客户结构将得到优化，带来盈利结构改善。预计单位盈利水平会在下半年提升至两分到三分钱。\n\n公司的业绩兑现度如何？\n\n自25年以来，公司的业绩兑现度一直不错。今年一季度业绩符合预期，并实现高增长，单位盈利水平环比提升，保持在二线优质厂商中的较好状态。\n\n对于未来几年公司的盈利预测是怎样的？对于电池环节的标的，有哪些推荐理由？\n\n预计26年公司盈利在25到30亿之间，27年有望达到35到40亿。当前市值五百多亿，有很大的上升空间。推荐的标的公司在一季度整体业绩非常好，净利润同比增长40%，且锂电单颗盈利修复至七毛钱左右。尽管二季度原材料涨价可能会影响盈利，但公司通过销售结构改善、新涨价政策实施以及高盈利品种上量，能够对冲部分成本上涨的影响，核心估值扩张逻辑仍在BBU和无人机上。\n\nBBU电池市场的情况及对公司的影响如何？\n\nBBU电池市场被低估，预计26年市场规模同比增长80%，达到大几十亿规模，且公司在该领域进展领先，有北美大客户审厂催化。公司去年与morning达成代工合作并逐步放量，直供部分也有望迎来北美CSP突破，预计26年BBU电池出货约6000万颗，利润贡献可达1.5亿，明年乐观预期将达到2亿颗，利润贡献6到6.5亿，带来显著的利润弹性。\n\n无人机电池方面的市场需求和公司预期是怎样的？\n\n无人机电池需求在26年预计达到5000万颗，中期逻辑支撑包括海外国防开支提升拉动需求延续，以及全球援助升级带动大电流放电问题解决，替代部分软包应用。无人机电池属于高盈利产品，单颗利润有望达到4块钱以上，今年若按5000万颗出货量计算，可带来约两亿左右利润增量。\n\n对于零部件板块有哪些推荐标的及其理由？\n\n推荐中融电气和宏发股份，一季度业绩超预期，且下半年HVDC量产将带来估值扩张。同时，左侧推荐基点性能，一季度业绩虽有下滑，但新老产品交替空窗期导致订单短期承压，二季度随着SCC新产品订单放量和盈利性提升，拐点确立，预计下半年收入增速有望回升至50%至60%以上水平。\n\n公司估值扩张的主要逻辑是什么？\n\n公司估值扩张的主要逻辑集中在储能业务上，作为美储供应链的核心标的，公司在特斯拉和阳光之间卡位，受益于美储的强贝塔效应。储能客户如阿特斯、海博等正在逐步上量，并且北美市场下半年会有较大新增订单落地，通过泰国工厂直供，这将带来明年和后年较大的增量。预计到2027年，公司储能业务仍有望保持超过行业的高增长势头，利润预计从2026年的3.5亿增长至2027年的5亿左右，当前估值倍数才十倍出头，虽位置偏左，但随着业绩的确定性增强，估值有望修复。\n\n隔膜行业的情况如何？\n\n根据一季报，隔膜行业各家企业表现出了价格见底回升、单位盈利向上的趋势。其中，恩杰股份改善最为明显，其一季度规模业务经营性利润达到了约0.14元每平，环比提升五六分钱。其他企业如新乡材质、佛斯科技和华米等也实现了不同程度的环比改善。隔膜价格自去年9月以来逐步上涨，龙头企业恩杰率先提价并带动行业平均单位利润持续向好。目前，整个隔膜行业的盈利能力普遍低于0.15元水平，而资本支出较高且回本周期长，导致企业扩产意愿较低，行业产能利用率提升明显，新增产能有限，供需关系趋于紧张。预计2026年行业供需关系将进一步趋紧，产能利用率大幅提升，2026年至2027年两年间存在持续涨价趋势。\n\n对于隔膜行业的估值和前景有何看法？\n\n随着新增产能和新增需求的增长，隔膜行业在2026年的供需关系将更加紧张，这将支撑行业的涨价趋势。按照恩杰明年涨价至单平三毛钱的单位利润计算，2027年利润有望达到55亿至60亿，对应市值可给予20倍估值，意味着佛塑科技等企业的股价存在30%到40%的上行空间。因此，隔膜行业中期逻辑顺畅，2026年至2027年两年内都能清晰看到涨价趋势，龙头企业如恩杰的估值水平仍具有上升空间。\n\n六氟磷酸锂环节的市场状况如何？\n\n六氟磷酸锂行业经历了价格大幅波动，去年年底单价冲至17万至18万的价格，随后在行业淡季及贸易商库存释放的影响下有所回落，目前价格已企稳在10万以内。行业库存基本去化完毕，截至四月底，库存量仅为一周左右的水平。随着五月份排产环比继续向上，六月份将进一步提升，行业供需关系将持续加剧，预计2026年锂电池新增需求约8万吨，但有效增量有限，行业供需趋紧态势加剧。尽管近期存在小厂破产等扰动因素，但随着630降价导致利润压缩，许多二三线小厂的扩展速度和幅度将受到严重影响，因此六氟磷酸锂价格在下半年仍有望维持高位。\n\n从一季报来看，天赐材料在电解液业务上表现如何？\n\n在一季度，天赐材料的单电解液吨利润达到7100元左右，环比提升了三千多元。其中，六氟磷酸锂为其贡献了大约4万元的单个利润，显示出明显的成本优势。天赐材料通过产业链一体化布局，在本轮产业链通胀中具有较大的受益空间，预计全年利润可能达到70到80亿。\n\n多氟多在6氟磷酸锂业务方面的表现和全年利润预测如何？\n\n多氟多今年6氟磷酸锂的出货量预计在6到6.5万吨左右，按照修复到3万元的价格计算，可贡献接近20个亿的利润。此外，公司正大力发展锂电池业务，尤其是低续航里程的动力电池，在2023年扩产产能庞大，若以37瓦时出货量和单瓦时0.2元的成本计算，也能带来约5亿的利润。因此，多氟多目前估值在18倍左右，考虑到其电池业务的高成长性，具有较大的潜在机会。\n\n容器环节如ECDMC、EMC等企业的利润来源及涨价对其影响如何？\n\n容器企业如ECDMC、EMC等的利润主要来自石油下游产物，目前由于石油价格上涨带动容器价格上涨，三月以来DMC、REC等容器价格普遍上涨超过10%。过去在石油涨价周期中，容器价格通常能实现超额传导，同时丙二醇等产品价格大幅上涨也会修复企业的利润。例如，十大中华一季度通过6平方米产品和溶剂、丙二醇等业务贡献了较大利润，而海特性源因丙二醇调价及后续容器涨价，二季度利润将更加明显。\n\n对于隔膜、铁锂以及富林等材料板块的业绩展望是怎样的？\n\n隔膜方面，中期逻辑更确定，短期维度下六氟磷酸锂和溶剂在5至6月份有望因明确的价格上涨带来边际催化机会。铁锂板块，一季度业绩亮眼，涨价落地叠加碳酸锂库存收益，龙头豫能、五代领先的富力以及全球化和一体化布局领先的龙盘均有较好的业绩表现。富林作为五代的龙头，今年出货占比提升将带来产品结构变化和盈利增厚，同时上游原材料一体化布局带来的降本效应开始兑现，预计今年单吨盈利可提升至2500至3000元，27年有望超过4000元，且产能积极扩张，整体业绩有望达到50亿以上，对应当前估值不到10倍，存在较大向上空间。\n\n铁锂公司明年在铁锂方面的产能和利润情况如何？\n\n明年铁锂公司通过全球化布局和上游一体化，加上海外产能的投产，整体贡献大约11-12亿利润。此外，矿端公司还收购了澳大利亚一个锂矿勘探权，若按20年开采计划，每年对应约2万吨碳酸锂资源量，但采矿证还需申请。\n\n对于负极环节的情况及未来展望是怎样的？\n\n一季度负极环节盈利承压，主要是原材料涨价影响了单吨盈利。不过，二线客户已逐步开始落实原材料涨价，预计负极单边盈利将逐步修复。往24年看，负极整体估值不高，上海地区目前大约12倍估值（对应27年12倍出头），且随着公司三季度开始自由产能投放，外企占比下降降低成本，同时山西新产能电价低，成本也会降低，预计明年单车盈利能回到之前的盈利中枢，目前估值较为便宜，有望在二季度迎来盈利拐点。\n\n铜箔市场的现状及未来展望如何？\n\n一季度锂电铜箔产品单吨经营性利润已修复到2300元左右，但行业整体仍因重资产属性，导致大型盈利水平较低。我们看好后续供需修复带来的涨价弹性，特别是5月到6月期间价格高景气度可能提前出现交易涨价。按照五年回本单位盈利计算，正常情况下应达到七八千水平。建议关注诺德、中超等锂电铜箔占比高的公司，它们在明年可能达到15倍左右PE，但后续仍有一些业绩增长空间。\n\n对于新技术投资机会有何看法？\n\n近期市场条件良好，例如明德和海波签署了三年60GS的钠电订单。我们持续看好新技术板块的投资机会，尤其是钠电今年迈入规模化量产阶段，以及动力储能用的高镍三元材料具有应用潜力，在政策和市场需求驱动下，产业化进程有望加速推进。\n\n在材料环节中，有哪些增量环节和订单确定性较高的标的值得关注？\n\n建议关注具备增量环节及订单确定性高的标的，如电池环节的维科、普力克、传业等；材料环节推荐量价提升逻辑明确且业绩良好的铝箔环节，如万盛、鼎盛；另外正极材料如龙蟠也将带来一些增量弹性。\n\n固态电池产业化进展如何，有哪些投资方向？\n\n固态电池产业化正在逐渐兑现，近期设备端招标建设、测试等积极变化明显。明年固态电池需完成工信部量产化目标，产业化进程加速推进，存在超预期可能。因此，固态电池是新技术方向中较好的投资方向，尤其近期CSDF展可能会催化相关新产品和技术的发布。从投资角度看，主要关注设备端的大族、红工联营、千汇、华资绿通、夏雾等核心标的。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852212284830","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7c771761e460bedba1e036f0ad5c36290ba4a60d9dcba78c2bf4414de8875279","recordKey":"zsxq-topic:45544852212284830","images":[],"attachments":[]}
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一季度经济数据与PCE通胀分析\n\n一季度经济数据显示油价冲击影响尚未完全显现，需关注商品价格向核心通胀传导。美债市场对数据反应温和，美联储政策敏感的两年期收益率小幅下行。海外市场预期非农数据稳定，但需警惕企业招聘趋势变化及模型波动风险。\n\n06:09 美联储4月议息会议解读：通胀高位与潜在降息空间\n\n对话深入分析了美联储4月议息会议的关键点，包括对通胀表述的调整、政策利率的额外调整可能性及中性利率位置的接近。指出尽管存在降息空间，但实际降息时机需综合经济组合、自然价格、金融稳定性等因素。预计通胀高点在6月，三季度后核心通胀将趋势性回落，而就业数据和美股表现影响降息预期。未来观测重点为5月15日后的降息预期变化及7月、9月会议对数据的反映。\n\n12:24 一季度企业利润增速加快，行业分化明显\n\n一季度利润增速达15.5%，国企和外商企业利润改善，但私营业利润放缓。利润向上游转移，采矿业显著提速，原材料和消费品行业放缓。装备制造业贡献突出，电子行业支撑明显。营收增速放缓，但利润率提升。成本费用压力需关注，库存周转仍处高位，行业间利润分化显著，传统行业面临压力。\n\n16:16 4月PMI略降，内外需差异明显\n\n4月PMI略有下降，但整体表现强劲。分析显示，新订单走弱拖累PMI，而原材料库存支撑表现。外需强于内需，出口订单表现强劲，显示供应链稳定支撑出口。原材料库存创近一年新高，可能因预防性备货。上下游利润分配不均，企业生产经营预期改善，需关注需求修复延续性及边际变化。\n\n18:45 美伊关系紧张升级，中美关系展望\n\n报告关注美伊冲突加剧，美国引导船只通过霍尔木兹海峡引发小规模冲突，双方私下交换和平提案但分歧未解，伊朗试图通过其他途径缓解经济压力。同时，对中美关系的未来表示关注，强调美伊分歧核心在于核问题与海峡控制权，僵局可能需军事行动打破，但大规模冲突风险仍存谨慎。\n\n25:55 美伊关系紧张：军事部署与政治动态\n\n对话讨论了美军在中东的军事部署情况，指出尽管航母轮换但整体军事投入未减，且正申请部署高超音速导弹针对伊朗。同时提及美国法律对总统军事行动的约束及规避可能，强调观察海峡通行与军事部署动向是评估局势的关键。当前美伊处于僵局，双方幕后谈判结果待定，反映美伊关系紧张背景下军事与政治动态的复杂性。\n\n28:27 美国最高法院裁决影响选区划分及高油价对共和党的政治策略\n\n美国最高法院裁决限制种族因素在选区划分中的应用，这一裁决倾向于共和党，尤其是在中期选举年背景下。共和党可能通过选区重新划分、寻求与中国达成大交易、以及可能的古巴政策调整等手段巩固选票。高油价持续到中期选举的可能性增加，可能减弱特朗普政府在军事行动方面的政治约束，但具体影响仍需观察。\n\n31:46 中美关系动态与地缘政治观察\n\n近期中美关系再度成为焦点，双方在4月30日进行了外长通话，美国对部分中国化工企业实施制裁，中国首次动用制裁阻断禁令作为回应。伊朗局势对中美关系产生影响，美国军事库存消耗促使对重稀土的需求增加，可能为中国提供谈判筹码。特朗普访华计划未获中国官方确认。整体国际局势和地缘政治动态值得关注。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：美国企业库存情况如何，对GDP的影响是什么？政府支出在一季度对GDP的影响如何？\n\n发言人 答：美国企业的库存自去年一季度以来，在经历抢进口导致的高位后，连续几个季度呈现缓慢小幅下行趋势。一季度数据显示，库存投资对GDP的拉动为0.4个百分点，前值为0.1个百分点，表明美国企业库存正在缓慢去化。政府支出在一季度对GDP形成了强劲支撑，拉动了GDP增长0.7个百分点，这一显著变化主要归因于去年四季度政府关门后一季度的重启，对经济增速产生了恶意反弹和支撑作用。\n\n发言人 问：分项数据中哪些对GDP影响较大？\n\n发言人 答：在分项数据中，联邦政府项对GDP的影响最大，去年四季度拖累了1.2个百分点，而一季度贡献了0.6个百分点。此外，国防项波动较小，从拖累0.4个百分点变为拉动0.1个百分点；州和地方政府持续贡献了0.2个百分点；进出口项则成为拖累因素，本季度拖累了GDP增速1.3个百分点，主要是进口过于强劲。\n\n发言人 问：美国3月份PCE及核心PCE环比表现如何？对于即将发布的非农数据有何预期和分析？\n\n发言人 答：3月份，美国PCE环比为0.7%，符合预期，核心PCE环比为0.3%，也符合预期。整体数据表明油价冲击的负面影响尚未完全显现，后续需要密切关注商品价格向核心通胀的传导情况。美债市场对此数据反应有限，美债收益率有所下行。市场普遍预期非农新增数据能保持在盈亏平衡点以上，失业率维持稳定。然而，上个月非农新增数据超预期的主要原因是短期冲击过后的企业自然修复和反弹，以及地缘冲突和AI变革带来的不确定性影响。这些因素可能导致数据波动性和预测难度加大。\n\n发言人 问：对于四月份联储议息会议的看法有哪些？\n\n发言人 答：会议声明上调了对通胀的表述，认为通胀处于高位并部分反映了新能源价格的影响。部分联储官员对声明中的宽松倾向表述持不同意见，显示出内部分歧。鲍威尔主席讲话显示对经济持乐观态度，对就业有隐忧，对通胀担忧有所下降，并认为美联储目前处于有利位置来调整政策利率，接近中性利率区间，存在一定的降息空间。不过，鉴于油价冲击等因素，核心通胀可能在六月达到高点后逐渐回落。\n\n发言人 问：美国盈亏平衡就业增长指标的作用是什么？\n\n发言人 答：盈亏平衡就业增长指标是衡量维持失业率不变所需的就业增长水平，该指标越低，失业率后面上行的风险可能越低，但同时也意味着经济增长贡献在下降，即美国经济潜在增速中枢比之前更低。若美联储需要提升经济，可能需要通过压低失业率来追求更高的名义增长，这也表明降息空间是存在的。\n\n发言人 问：美联储何时会降息？降息预期何时发生变化？\n\n发言人 答：美联储降息时机难以给出明确答案，它取决于多种因素如经济组合、自然价格及金融稳定性等指标的综合考量。降息预期可能在特定时间节点发生明显变化，例如5月15日鲍伦伯格上任前后，以及观察到通胀压力缓解、市场对AI趋势担忧增加、就业数据转差等组合出现时，可能会再度点燃降息预期并可能实质性触发降息。\n\n发言人 问：如何判断降息预期会否发生变化的关键时点？\n\n发言人 答：关键时点包括5月15日鲍伦伯格上任前后，以及关注7月份和9月份会议期间的数据变化，届时能看到通胀、财报数据和市场情绪等关键信息。此外，美国中期选举风险密集期过后，市场情绪降温以及对AI产业趋势的担忧加剧，都可能成为降息预期变化的重要观察点。\n\n发言人 问：1-3月份供给利润数据有哪些主要特点？\n\n发言人 答：1-3月份利润增速为15.5%，较前两个月加快0.3个百分点，且两年年均增速回升。其中，国企利润增速提升明显，外商由负转正，但股份制企业和私营企业利润增速放缓。从行业角度看，利润增长向上游环节转移，采矿业利润增速显著提速，而原材料和加工组装行业增速放缓，消费品行业利润增速降幅扩大。装备制造业作为压舱石，其利润增长达21%，拉动全部工企利润增长6.8个百分点，其中电子行业利润增长124.5%。同时，值得注意的是利润增速加快与营收增速小幅放缓并存，受益于营收利润率提升至5.11%，成本费用同比降幅走阔，尤其是成本端结构性压力需关注。另外，工企产销率仍处历史低位，库存增速略有回落，行业间利润分化明显，上游行业利润增长明显，而传统行业如钢铁、非金属矿等利润压力较大。\n\n发言人 问：4月份PMI数据有哪些值得关注的地方？\n\n发言人 答：4月份PMI略降，但仍处于历年同期相对较强水平，新订单走弱成为主要拖累，而原材料库存支撑增强。供给相对于需求较强，外需（出口）表现优于内需，新出口订单较强反映出出口对经济的支撑作用以及国外经济体囤货需求改善的影响。同时，原材料库存指数创下了2023年3月以来的新高，在价格持续高位背景下，可能存在企业预防性备货行为。中东局势的后续变化仍需持续关注。\n\n发言人 问：在伊朗局势方面，近期发生了什么重要的事件？\n\n发言人 答：本周一，美国宣布启动行动引导被困船只驶离幻木兹海峡，随后美伊之间发生了海上冲突，这是自双方停火以来最严重的一次对抗。同时，阿联酋也宣称伊朗击中了阿联酋重要的石油输井复查伊拉港。目前，海峡的实际通行情况仍然较低。\n\n发言人 问：美伊两国在外交上的沟通状态如何？\n\n发言人 答：尽管双方没有正式举行会面谈判，但进行了私下沟通和草案提议的交换。美国和伊朗互相提交了和平协议的提案，第一阶段包括美国停止攻击并迅速结束战争，伊朗逐步开放海峡与美国解除对伊朗港口封锁；第二阶段涉及核问题讨论，如暂停铀浓缩等。不过，美国对伊朗提交的草案不满意，并在周日提交了修订草案，焦点仍在核问题上。\n\n发言人 问：美伊之间的分歧焦点是什么？\n\n发言人 答：美伊真正的分歧在于海峡问题和核问题，而这两个问题中，海峡问题是博弈手段，核问题是双方的底线。目前，双方都未达到政治临界点，处于僵局状态。\n\n发言人 问：美国是否有可能通过封锁伊朗港口来加大经济压力？伊朗如何应对美国的封锁以缓解经济压力？\n\n发言人 答：美国维持对伊朗港口封锁的行动力度相对较小，但如果这种封锁持续超过一个月，可能会给伊朗带来切实的经济压力。伊朗正在尝试通过与其他国家如俄罗斯的合作，以及利用铁路向东方国家运送石油等方式绕过美国封锁，缓解部分经济压力，但效果尚待观察。\n\n发言人 问：当前美伊双方是否有可能打破僵局？\n\n发言人 答：任何一方若希望打破僵局，可能只能采取军事行动，从而提升战火重燃的风险。同时，双方也在进行私下的条件交换和谈判，处于边打边谈的局面。\n\n发言人 问：特朗普引导船只驶离海峡行动的意义是什么？\n\n发言人 答：特朗普此举是为了打破僵局，但随后发生的海上冲突显示双方仍在围绕海峡问题进行争夺。特朗普尚未明确表示停火协议破裂，这意味着双方对于大规模升级冲突的风险仍持谨慎态度，但不能完全排除美国再次扩大军事行动的可能性。\n\n发言人 问：美军在中东的军事部署情况如何？\n\n发言人 答：当前美军在中东的军事部署并未出现根本性转向和减少，虽然有航母轮岗，但整体军事投入保持不变，并已申请将高超音速导弹部署到中东，显示美军维持在有准备的状态下监控局势。\n\n发言人 问：上周美国国内有关军事行动的法案是否对特朗普有刚性约束？\n\n发言人 答：这个法案确实规定了总统在60天军事行动后需申请国会批准，但历史上特朗普也有办法规避。目前特朗普强调已进入停火状态，并认为封锁不算军事行动，所以是否算作60天以及能否绕过该条款有一定灵活性。\n\n发言人 问：当前观察美国和伊朗关系的主要指标是什么？\n\n发言人 答：最实际的观察指标包括海峡通行恢复程度以及美军军事部署的动向。目前双方处于僵局阶段，还需关注幕后谈判是否有松动。\n\n发言人 问：美国最高法院关于选区划分裁决对中期选举有何影响？\n\n发言人 答：最高法院裁决限制种族因素在选区划分中的应用，这有利于共和党，因为存在种族争议的选区通常倾向民主党。裁决后，共和党可能通过选区重新划分、争取与中国达成大额交易、打击古巴等手段巩固选票支持率。\n\n发言人 问：高油价下特朗普政府是否会受到更多约束？\n\n发言人 答：目前油价高位，共和党面临强约束。特朗普曾表示高油价可能持续到中期选举，若市场接受并预知油价将保持高位，特朗普在军事行动方面的约束可能会减轻，但具体情况还需观察。\n\n发言人 问：最近中美关系有何新动态？\n\n发言人 答：中美外长于4月30号进行了通话，同时中美在伊朗问题上出现了新一轮博弈，美国制裁中国化工企业，而中国首次动用制裁阻断禁令。伊朗局势对中国有利，理论上有助于谈判，但也需观察进展和特朗普是否访华等问题。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255824414451412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b7b367ef7ec249d82ad9505c2183ad0e2966f696b69050fc44b7660529c8b9a0","recordKey":"zsxq-topic:22255824414451412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:38.808Z","publishedAt":"2026-05-06T02:40:44.869Z","publishedAtText":"2026年05月06日 10:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541181128482","author":"机构调研","title":"海外云厂商财报的启示-国盛通信260505_导读","text":"海外云厂商财报的启示-国盛通信260505_导读\n\n2026年05月06日 09:07\n\n关键词\n\n光通信 算力 大模型 供应链 token 光模块 存储 寒武纪 国产芯片 数据中心 叶冷 AI GPU 华为 中芯华虹 台积电 贝塔机会 竞争格局 供应链管理 良率\n\n全文摘要\n\n投资者担忧Meta等公司因资本开支庞大且商业模式不如云服务商灵活，可能导致成本回收问题，引起股价波动。尽管如此，X项目的开发与供应链反馈一致，显示旺盛需求，公司虽暂未充分投入，但上调全年指导，暗示后续将更加积极投放。光模块和存储行业因大模型推动，需求强劲，预示算力重要性提升。大模型能力增强，但云服务商面临算力短缺。算力商店和服务领域投资增长，光通信和存储被视为两大核心赛道，光通信因技术迭代和需求增长而被看好。国产芯片，尤其是GPU，展现出高利润率和创新能力，挑战价格战和利润率下降的担忧，关键在于国产供应链的突破和交付能力。叶冷（液冷技术）在数据中心行业的重要性被强调，设计能力和系统集成能力成为关键。\n\n章节速览\n\n00:00 大模型算力竞争与商业前景分析\n\n对话讨论了在大模型商业化的背景下，算力投入与回收的商业模式差异，以及市场对商业化进展的担忧。提到尽管一季度需求旺盛，但实际资本支出低于预期，而全年指引上调预示后续投入加速。行业对下半年及明年的景气度持乐观态度，强调算力在大模型竞争中的关键作用，以及OpenAI等公司模型能力的提升对算力需求的影响。\n\n02:05 算力店与光通信赛道的投资逻辑及市场展望\n\n对话探讨了算力店相关标的在财报后上涨的正常性，强调光通信与存储为核心赛道，尤其是光通信在技术迭代下市场占比提升。预计供应链紧张将促使客户提前规划，市场对长期发展信心增强，尽管短期内可能因供应链短缺影响表现，但整体看好光通信板块的中长期投资价值。\n\n04:58 光通信行业供应链缓解与龙头公司优势分析\n\n对话讨论了光通信行业供应链紧张状况的缓解预期，尤其是下半年器件和晶圆产能的释放。强调了行业龙头公司在海外产能布局上的优势，以及其在客户供应链中的地位。指出行业已进入强者恒强的状态，龙头公司与后续企业差距明显。同时，分析了光通信行业的市值增长潜力，认为其远未达到天花板，未来增长空间巨大。\n\n07:57 国产GPU龙头寒武纪财报超预期，国产芯片下半年贝塔机会强劲\n\n寒武纪财报显示其净利润率远超市场预期，验证了国产GPU高利润率的可能性。分析认为，随着国产供应链问题的解决，尤其是HBM存储和载板等关键部件的国产化，国产芯片厂商如寒武纪和华为的交付能力将大幅提升，推动全年交付量超预期。此外，国产芯片在下半年和明年上半年将面临强劲的贝塔机会，类似海外AI产业的发展路径，从芯片到晶圆厂及相关配套硬件的公司市值有望显著增长。\n\n12:58 夜冷板块竞争格局与出海节奏分析\n\n对话讨论了夜冷板块的两个主要类别：具备设计能力的龙头公司和代工小公司，强调了龙头公司的竞争格局稳定，而代工公司在初期可能受益于产线转换和良率优势，但长期竞争格局可能恶化。同时，指出龙头公司出海节奏跟随新品发布，三季度出海确定性高。\n\n18:07 叶轮与IDC板块投资分析\n\n会议聚焦于叶轮和数据中心（IDC）两大板块的投资机会，强调关注龙头企业在资金、体量及资源整合上的优势，尤其是在算力租赁、订单交付及绿电合作中的赢者通吃趋势，推荐如东阳光等头部企业，并提醒参会者遵守版权及保密规定。\n\n思维导图\n\n要点回顾\n\n在meta和微软投入大量资本开支的情况下，市场对于它们商业模式的担忧主要是什么？\n\n市场担忧的是，这些公司在投入巨额资本开支后，是否能通过像云服务商那样利用token形式回收成本。这种商业模式的不确定性导致了股价波动，类似微软的情况也存在这样的商业化进展上的顾虑。\n\n从整个开发X的节奏来看，当前供应链的反馈有何特点？\n\n根据一季度供应链反馈，虽然需求强劲，但部分公司的实际开发X投放低于预期。不过，这些公司又上调了全年开发指引，这意味着后续三个季度的开发X投放将更为陡峭。同时，从光模块和存储等上游公司的公开交流中可以发现，他们对下半年乃至明年的景气度充满信心。\n\n目前围绕大模型生态的竞争焦点是什么？\n\n目前竞争的核心在于算力，因为大模型的商业能力已得到认可。像OpenAI推出的GPT-5.5缩小了与主要竞争对手间的差距，而云服务商由于用户大幅增长导致算力不足，影响了模型表现。因此，比拼的是谁能拥有更多的算力资源。\n\n在当前环境下，哪些领域最值得关注？\n\n当前最值得关注的是围绕算力相关的各个环节，包括云服务商、小云、算力租赁等公司，以及光通信和存储赛道。尤其是光通信领域，随着技术迭代、带宽增长，集群token生成效率的提升将带来显著回报，且其价值占比目前较低，未来发展潜力大。\n\n对于未来指引的预期以及供应链紧张状况的看法？\n\n进入5月份，可能会有更多的公司发布明年的指引，因为今年供应链紧张程度远超去年，客户会提前锁定下一年的计划。尽管光通信板块涨幅较大且供应链仍有紧张，但中长期看好高通新板块，尤其是光通信板块将持续受益于技术进步和带宽增长带来的市场蛋糕扩大。供应链紧张情况预计在下半年会明显缓解，尤其是晶圆产能的释放将大大改善供应状况。\n\n对于相关公司在供应链中的地位及未来展望如何？\n\n当前，头部公司凭借长远布局和敏锐的市场反应，在供应链中占据了显著优势。例如，旭创储备充足，产品领先；新一盛经过一季度调整后迅速做出反应，并积极布局硅光技术；而天府在引擎及CPO相关产品方面随着物料缓解和产能释放，景气度将持续向上。此外，天府在全球的产能布局为其提供了重要竞争优势，尤其是在海外产能方面，行业内的差距较为明显，显示出行业强者恒强的状态。\n\n光通信行业的天花板是否已达到？\n\n我认为光通信行业的天花板远远没有到达，目前价格点数较低，有很大的增长空间，预计开发值占比可能从五六个点增长到10个点甚至15个点，这意味着行业增长还有数倍空间。\n\n对于国产芯片板块，特别是寒武纪的表现有何看法？\n\n上周国产芯片板块表现出色，寒武纪作为龙头公司发布了财报。其实际收入远超市场预期，净利润率高达40到45%，这验证了只要拥有相关内核设计技术和产品领先程度，国产芯片厂商能够实现较高的净利润水平。\n\n国产GPU未来在万亿级别空间的发展潜力如何？\n\n国产GPU万亿级别的发展空间主要取决于供应链交付情况，尤其是解决HBM存储问题及载板、CPU、DM等多方供应问题的能力。若能有效解决供应链问题，全年的交付量可能会超过市场预期。\n\n对于国产芯片厂商在下半年及明年上半年的表现有何预测？\n\n预计下半年至明年上半年，国产芯片厂商如寒武纪和华为，以及中芯华虹这样的fab厂商将复制海外过去几年AI领域下从芯片到配套硬件的公司市值涨幅，整个国产板块将呈现强劲的贝塔机会。\n\n关于液冷板块，竞争格局如何？\n\n在液冷板块中，具备设计和反馈能力的液冷公司竞争格局不会恶化。过去两年的事实证明，即使技术领先的液冷龙头股价受到传闻影响，但最终参与核心液冷领域的玩家并未显著增多，主要是因为液冷本质上是一个系统工程，系统稳定性和设计等环节的优化并非单一零部件代工厂能够决定，因此该层级的竞争格局保持稳定。\n\n为什么从头到尾都非常看好某公司？\n\n因为该公司在前期一旦卡进市场窗口期后，后期大概率不会面临竞争加剧或份额被替代的问题，甚至凭借大陆优秀的供应链管理能力、响应速度以及工程成立、人口红利等优势，有可能实现更大的份额提升空间。\n\n对于竞争格局的分析，龙头公司出海的影响是什么？是否推荐特定的龙头公司？\n\n当叶轮从0到1放量时，龙头公司最有可能出海。而在从1到10放量的阶段，一些代工的小公司也能通过跟随各条产业链挖掘机会赚钱。确实推荐IDC领域的龙头公司，如东阳光等，在手资源丰富的公司在与政府合作争取电价优势时更有优势。\n\n小光（此处可能指代工企业）在竞争格局上的表现如何？未来数据中心板块的竞争格局将如何演变？\n\n小光在初期主要比拼速度，谁能快速转产、购买并高效运行机器以获取更多产线资源，并叠加渠道优势等，就能抢占市场先机。但随着行业赚钱效应显现，后续竞争格局会发生变化。数据中心或IDC板块将呈现winner takes all的赢家通吃局面，资金实力庞大、体量大的公司在招投标订单、算力协同、投资合作等方面将占据显著优势。\n\n龙头出海的节奏是怎样的？\n\n三季度龙头设计公司会随着新品发布节奏出货，出海确定性较高；而代工的节奏则较为灵活，随时有订单随时反馈。\n\n对于叶轮板块和数据中心板块的核心观点是什么？\n\n核心观点是率先看好以客为首的叶轮大公司，同时强调数据中心板块的关注度提升，特别是国产算力租赁与数据中心需求，推荐有拿地优势、能级优势、资金优势、体量优势的玩家，如光环、世纪互联等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541181128482","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5eaa8c6c29d7a36f5afa809599d47fa23423313717cda0f046e07ffe439bb381","recordKey":"zsxq-topic:14422541181128482","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:38.809Z","publishedAt":"2026-05-06T02:40:27.996Z","publishedAtText":"2026年05月06日 10:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852212242856","author":"机构调研","title":"海外燃机供不应求，看好燃气内燃机和国产燃机-兴证机械260505_导读","text":"海外燃机供不应求，看好燃气内燃机和国产燃机-兴证机械260505_导读\n\n2026年05月06日 09:07\n\n关键词\n\n燃气轮机 订单 产能 数据中心 燃气内燃机 卡特 贝塔行情 AI电力 头部企业 供应链 潍柴动力 太阳科技 业绩确定性 海外供应链 国产主机厂 扩产速度 主供电电源 北美客户 业绩释放度 北美\n\n全文摘要\n\n近期，多家头部企业如GEV、西门子能源、三菱重工的燃气轮机订单量与产能均有显著提升，展现出燃气轮机领域的积极市场动态。这些公司不仅在燃气轮机订单上实现增长，还计划扩大产能以满足全球日益增长的需求。同时，贝克休斯、卡特彼勒等企业在特定领域如数据中心电力的订单与产能也值得关注。然而，全球燃气轮机市场面临产能缺口，加之现金流担忧，凸显行业挑战。但AI产业趋势的确定性及电力设备作为关键领域的投资价值被强调。基于此，建议关注卡特彼勒、杰瑞股份、联德股份等作为投资标的，特别是在AI电力方向上的布局。\n\n章节速览\n\n00:00 头部燃气轮机公司订单与产能分析及AI电力核心标的推荐\n\n对话首先梳理了GEV、西门子能源等头部燃气轮机公司2025年至2030年的订单与产能增长情况，指出订单量与产能提升均呈现强劲增长趋势，但存在产能缺口。随后，对话提及贝克休斯数据中心订单目标上调及产能预留协议签订，强调AI产业趋势与商业化能力，同时指出CSP与IDC公司现金流风险。最后，对话推荐了机械方向在AI电力领域的核心投资标的。\n\n04:33 燃气轮机与燃气内燃机产业趋势及头部企业订单分析\n\n对话深入探讨了燃气轮机和燃气内燃机在数据中心供电领域的应用趋势，特别是头部企业如卡特、颜巴赫、瓦锡兰等的订单增长和产能提升情况。卡特2025年电力设备营收预计达103亿美元，同比增长32%，并新增了2.1G瓦燃气发电机组协议，产能指引从24年提升至三倍。颜巴赫与一客户签订了总计3.8G瓦订单，瓦锡兰去年接了近1G瓦订单。这些趋势表明，燃气轮机与燃气内燃机作为数据中心主供电源的产业需求旺盛，国产厂商也在加快补充产能缺口，以满足CSP和IDC公司对现金流回流的需求。\n\n09:22 AI电力行业分析与投资建议\n\n对话深入探讨了AI电力行业近期贝塔表现较弱的原因，指出A股市场轮动快，资金流向其他方向。短期看好燃气内燃机方向，尤其是卡特相关供应链，如联德股份、银轮股份等。中长期则推荐业绩释放度高的海外供应链和国产燃气内燃机主机厂，如杰瑞股份、潍柴动力等。此外，太阳科技作为国产燃气轮机和燃气内燃机出海的OEM标的，被重点推荐。整体策略围绕订单和业绩确定性展开，强调投资者应坚持配置并重点关注AI电力行业。\n\n14:59 公司北美市场拓展与主供电源角色切入分析\n\n对话中提到一家公司与北美EPC公司合作良好，已获大量订单，客户资源丰富，且正加速与国内主机厂合作。公司计划切入北美主供电源OM角色，业绩预估可达5亿，市场潜力大，估值偏低，未来发展空间广阔。\n\n17:00 推荐杰瑞股份与联德股份：燃气发电机组与AI电力方向的潜力标的\n\n对话中强调了杰瑞股份在北美燃气机发电机组市场的显著表现，包括丰富的客户资源、强大的产能与供应链、全球覆盖能力以及AI战略转型，认为其在AI电力方向具有强确定性。同时，联德股份因抓住卡特燃气内燃机扩产机会，展现快速新品开发能力和充足产能，预计未来几年订单充足，产能释放将显著提升，有望达到200亿市值。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：GEV在2025年的燃气轮机订单情况如何？\n\n发言人 答：GEV在2025年的燃气轮机订单总容量接近30个G瓦，同比增长接近50%。订单金额翻倍以上增长，2026年Q1单机容量同比增长10%，订单金额同比增长97.4%。交付方面，2025年交付了15.3个G瓦，同比增长接近30%，而2026年Q1交付了4个G瓦，同比增长40%。预计2026年下半年单季度产能可达5个G瓦，全年产能有望达到20个G瓦，并计划在2028年三季度提升至6个G瓦，即年产能24个G瓦。\n\n发言人 问：三菱重工在燃气订单及产能扩张方面的进展如何？\n\n发言人 答：三菱重工在2025年的燃气订单增长接近翻倍。产能扩张分为两步走：第一步是通过缩短周期提高现有资产利用率，实现30%的提升，目前推进顺利；第二步是增加热部件产能，预计未来落地。其目标是使产能有三倍以上的增长。\n\n发言人 问：贝克休斯在数据中心相关的电力订单情况及未来目标是什么？\n\n发言人 答：贝克休斯在2025年来自数据中心的订单达10亿美金，相比之前目标大幅提升，并将2025至2030年的数据中心相关订单目标从15亿美金上调至30亿美金。此外，在2025年Q4还签订了1G瓦的产能预留协议，预计将在2026年转化为正式订单。\n\n发言人 问：卡特公司在2025年Q1电力设备业绩表现及对未来展望如何？\n\n发言人 答：卡特公司在2025年Q1电力设备营收达到103亿美金，同比增长32%；订单增长41%，营收加速增长。新增了一个2.1G瓦的燃气发电机组协议，并且上调了大马力发动机产能指引，预计到2030年产能将达到24年的三倍，营收也将达到24年的三倍。总体电力设备总产能指引从三年内50个G瓦上修至65个G瓦，其中包含大马力发动机和燃气轮机，但索拉脱贫产能未作调整，预计产能提升一倍。\n\n发言人 问：在燃气内燃机领域，有哪些头部公司获得了大型订单？\n\n发言人 答：高速内燃机领域全球第二大公司颜巴赫（一流）在25年获得了2.3G瓦的订单，并在今年二月份追加了1.5个G瓦，总计达到了3.8个G瓦的订单。中速内燃机方面，瓦西南公司在去年市中心区域接到了两个大订单，合计接近1亿G瓦。\n\n发言人 问：国内燃气轮机主机厂方面有哪些订单落地的情况？整体电力设备行业，尤其是AI方向，在当前市场中的表现如何？\n\n发言人 答：国内的一些头部燃气轮机主机厂最近也签署了相关的订单，特别是在补充有器发电、天然气发电等领域取得了显著进展。虽然A股电力设备的整体贝塔行情表现分化较大，但梳理外资龙头企业订单排产趋势后发现，数据中心的需求缺口仍在增大。因此，电力设备作为数据中心核心环节，尤其是国产燃气轮机和燃气内燃机，在补充产能缺口方面具有重要性，并且是AI方向中确定性最强的投资方向。\n\n发言人 问：为什么近期AI电力整体贝塔表现较弱，而美股反应强烈？\n\n发言人 答：这主要是由于A股本身轮动较快，阶段性资金流向了如光模块和国产算力等其他更新方向。\n\n发言人 问：从订单确定性和业绩确定性的角度看，哪些细分领域值得投资者重点关注？\n\n发言人 答：在短期维度上，燃气内燃机方向可能有较好的行情，尤其是卡特等业绩超预期的公司及其供应链上的相关企业，如联德股份、银轮股份、天润工业和潍柴动力等。从中长期维度来看，业绩释放度最高的方向更值得关注。\n\n发言人 问：按业绩确定性的排序，哪些企业和标的更值得关注？\n\n发言人 答：首先是海外供应链中的燃气机和燃气内燃机核心零部件供应商以及OM厂商，如应流万泽、杰瑞股份等；其次是燃气内燃机主机厂及代表国产主供电电源出海的OEM企业，尤其是具备北美认证周期短、扩产速度快优势的燃气内燃机厂商，例如潍柴动力；最后是具有成熟应用业绩的国产燃气基础机场，如东方电气、中国动力和航发动力。\n\n发言人 问：对于国产燃机供应链的关注点有哪些？\n\n发言人 答：目前，由于国产主机厂产能不大，仅靠国内拉动可能不足以形成较大影响。但在当前贝塔行情不够强劲的情况下，推荐顺序会相对较后。而从逻辑推演的角度看，太阳科技作为国产燃气轮机和燃气内燃机出海的OEM标的，因其稀缺的卡位和丰富的北美渠道资源，是重点关注的企业之一。此外，东方电气等在北美深耕多年，有望通过成熟的渠道资源嫁接北美需求与国内供给，也是值得关注的投资标的。\n\n发言人 问：这家公司是否有可能切入到北美的主供电电源OM的角色？\n\n发言人 答：我们预计他接下来在北美的主供电电源OM角色的切入是有希望的。\n\n发言人 问：该公司的业绩估值和订单情况如何？\n\n发言人 答：公司今年在海外获得了大几百台订单，并且是国内该行业的龙头。随着国产算力方向逻辑加强以及公司自身在北美的业务进展大，我们认为今年业绩可能达到5个亿左右。目前估值偏低，一旦有主店订单落地，市值有很大的上升空间。\n\n发言人 问：杰瑞股份在北美市场的表现怎样？杰瑞股份是否有足够的燃气机头资源以及未来发展前景？\n\n发言人 答：杰瑞股份已获得超过11亿美金的合计约1G瓦的北美的燃气机发电机组设备销售订单，合作客户丰富，包括直接对接CSP。杰瑞凭借其在北美渠道资源、燃气机发电机组交付能力和在全球油气领域的技术实力，在这个方向表现亮眼，与FTI公司的合作进一步提升了其竞争力。通过与FTI公司的合作，杰瑞新增了不少燃气机头资源，且公司在AI配电及小型核反应堆领域也在布局。基于其在油气和燃气领域的良好表现，我们相信在后续配电板块也会有较好的发展，是AI电力方向确定性很强的标的。\n\n发言人 问：杰瑞股份的核心竞争能力有哪些？\n\n发言人 答：杰瑞股份的核心竞争能力包括快速上量的能力（得益于充足的产能、成熟的工厂预测试能力和供应链）、全球覆盖的服务网络、全球化布局的生产能力以及在AI战略转型上的投入。\n\n发言人 问：联防股份近期的业绩和成长空间如何？\n\n发言人 答：联防股份近期业绩超预期，卡特的业绩标签股角色明显。联防抓住了卡特燃气内燃机扩产的机遇，燃气业务市占率有望提升。联防新品开发能力强，产能充足，未来几年订单充足，预计今年受制于部分机床到位情况，但明年产能释放节奏明显，产能瓶颈不再成为制约因素，有望达到20万吨产能并快速满产。\n\n发言人 问：联防股份的市值预期是多少？\n\n发言人 答：在满产情况下，联防有望达到200亿以上市值。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852212242856","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5ec338df4135c6dbf409dbbf7f280d9ddae44c2665988b0fa52d5b411d1a72c1","recordKey":"zsxq-topic:45544852212242856","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:38.810Z","publishedAt":"2026-05-06T02:36:45.684Z","publishedAtText":"2026年05月06日 10:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852212525256","author":"机构调研","title":"新能源财报总结-东吴电新260505_导读","text":"新能源财报总结-东吴电新260505_导读\n\n2026年05月06日 09:47\n\n关键词\n\n新能源 光伏 储能 风电 需求 成本 亏损 收入 现金流 技术创新 海外 大储 户储 银价 碳酸锂 出海 合同负债 资本开支 存货 装机量\n\n全文摘要\n\n新能源行业面临光伏板块增长压力，主因是531政策后的市场需求平淡及反内卷效应，导致产业链价格下跌、成本上升，板块成交率低，招标量大幅减少。光伏逆变器和辅材龙头公司表现相对较好。储能领域，户储和工商储增长强劲，受益于海外需求提升和技术进步，预计中期有良好增长。风电方面，陆风和海风发展良好，特别是欧洲市场。行业处于底部但呈改善趋势，新技术和新市场提供增长机遇。重点推荐关注技术创新、市场拓展和资本开支控制的公司与方向。\n\n章节速览\n\n00:00 新能源行业年报与季报总结：光伏产业链底部艰难前行\n\n新能源行业，特别是光伏板块，面临需求下降和产业链价格回落的双重压力，导致四季度和一季度整体财务表现不佳，行业亏损严重。尽管光伏行业处于底部状态，但逆变器、辅材及银浆等细分领域表现相对较好。未来，技术创新和海外需求有望成为行业复苏的关键驱动力。\n\n04:34 光伏与储能行业一季度表现及未来展望\n\n一季度光伏行业现金流有所好转，行业策略转向注重盈利而非产量，减少亏损。储能板块，尤其是户储和大储，需求强劲，户储一季度需求大幅增长，预计二季度业绩环比显著提升，全年增长预期良好。大储面临电芯成本上涨压力，但AI储能带来新需求，成为中期增长点。整体来看，储能行业进入新成长周期，光伏行业现金流改善，行业共识转向盈利优先。\n\n08:49 风电行业一季度业绩亮眼，欧洲市场潜力巨大\n\n风电行业一季度业绩表现优异，收入利润均实现30%以上增长，风机板块盈利能力显著改善。国内市场项目分布不均，欧洲市场新项目增多，中国公司有望进入欧洲主流市场。整体来看，风电行业尤其是欧洲海风市场前景看好，光伏行业则需关注技术创新和供给侧改革。\n\n11:23 新能源板块2025年财报分析及市场展望\n\n2025年新能源板块整体营收持平，净利润下降90%。上半年业绩下滑，下半年表现改善，尤其是储能和光伏板块。毛利率和净利率总体下降，但四季度和一季度有所回升。现金流恢复较快，合同负债增长，订单增加，资本开支收缩。预计新能源行业处于周期底部，技术进步放缓，资本开支控制。\n\n15:02 新能源行业库存与盈利状况分析\n\n对话深入探讨了新能源行业，特别是光伏、储能和风电领域在库存调控和盈利状况方面的情况。光伏行业受到出口退税政策调整和市场需求下滑的影响，库存有所增长；储能行业因电池紧张而增加库存；风电行业一季度交付量低于往常，库存略有增加。硅料价格波动影响行业盈利，硅片环节产能过剩导致盈利分化，电池片技术路线分化明显。海外未受关税限制的产能展现出盈利优势，行业期待政策调控和技术创新以改善现状。\n\n20:54 光伏组件行业成本控制与盈利改善分析\n\n对话讨论了光伏组件行业面临的成本压力，特别是银价上涨对盈利的影响，以及通过银包铜、铜浆等新技术应用降低成本的趋势。预计二季度亏损将收窄，三季度可能实现扭亏为盈，同时全球订单量仍相对饱满，资产减值影响逐步收窄，原材料价格上涨支撑价格稳定。\n\n24:03 逆变器与储能行业增长趋势分析\n\n逆变器行业增长主要受储能需求驱动，国内与海外市场需求旺盛。户储需求因能源价格上行及政策补贴持续增长，预计未来3-5年将拉动超100GWh装机量。工商储与大储市场亦表现出强劲增长潜力，尤其是东南亚和欧洲地区因缺电与电价波动带动需求增加。中国储能行业进入新阶段，现货市场建立与容量电价政策推动行业快速发展。\n\n28:35 AI发展与储能行业增长分析\n\n对话围绕AI发展对用电需求的拉动作用以及储能行业在数据中心应用的增长展开。提到大储公司如阳光海博的出货量显著增长，但受碳酸锂价格上涨影响，毛利率有所下降，不过预计二季度将修复。户储公司如杰曼、库德维亚等受益于澳大利亚、英国等市场的高增速，预计二季度业绩显著提升。整体来看，储能行业在AI推动下持续蓬勃发展。\n\n32:39 光伏与风电行业一季度盈利分析\n\n光伏玻璃价格下降及天然气价格上涨导致玻璃销量不佳，龙头与二线企业单品净利差保持在1至1.5元，胶膜因石化材料涨价连续三次提价，毛利率有所修复。光伏企业正建设第二发展曲线，如汽车天幕和感光干膜。风电行业一季度收入与净利润均同比增长30%，主要得益于陆风出货景气度提升，国内装机量明显增长。\n\n35:10 风电行业毛利率分析与盈利预测\n\n对话深入探讨了风电行业各板块的毛利率变化，重点分析了塔筒轴承、海缆等环节的盈利能力提升，以及整机出货量的同比增长对毛利率的正面影响。同时，指出了海外订单的增加、大型化平台产能紧张等因素对行业盈利的拉动作用，预计未来毛利率将持续修复并有进一步提升空间。\n\n39:15 新能源板块景气度分析与推荐\n\n会议总结了新能源板块的景气度，重点推荐储能、光伏新技术及海丰方向的公司，如阳光、海博、德业、锦良等，同时关注光伏行业改革与第二曲线发展，如隆基、阿特斯等，提供财报总结与后续推进方向。\n\n思维导图\n\n要点回顾\n\n新能源行业的财务状况如何，特别是在四季度和一季度？\n\n四季度和一季度新能源行业的财务压力较大，主要体现在光伏板块。去年531政策后，尤其是下半年及四季度，光伏需求平淡且产业链价格回落与成本上涨并存，导致整个板块成交低迷，开工率仅三四成，招标量同比降幅达50%。今年一季度，国内光伏招标量同比下降约70%，海外虽有出口退税和抢装效应，但整体排产自三月份开始明显下降，国内需求仍然较弱，全球来看，预计整体需求会有一定程度的下降，过剩状态短期内难以缓解。\n\n光伏产业链具体表现如何？\n\n光伏行业全年总收入约为8800多亿，但整个行业亏损约320多亿，其中四季度亏损有所减少至280多亿，而一季度亏损进一步收窄至1800多亿，同比微降。从季度趋势看，光伏行业的供给侧调整初步显现，新产品新技术如BC新版等有望助力行业走出低谷，同时海外市场及产能转移的需求可能带来一定拉动作用。\n\n光伏产业链中哪些环节表现较好？\n\n相较于主链条，光伏行业中的逆变器环节因涉及光伏和储能业务而表现相对较好，部分辅材龙头公司和银浆类企业也实现了较好的业绩增长。此外，户用储能（户储）板块在一季度表现出亮眼的增长态势，尤其在战争因素影响下，东南亚和欧洲等地需求大幅爆发，一季度末期需求显著好转，预计二季度业绩将环比大幅提升。\n\n储能板块尤其是大厨（即大型储能）的情况如何？\n\n大厨板块去年盈利状况良好，但四季度受到碳酸锂价格上涨带来的成本上升影响，导致部分企业盈利分化。今年全球范围内大厨需求持续向好，预计全年增长约70%。虽然电芯成本上升给大厨带来一定压力，但市场需求强劲，尤其是AI储能带来的低压交流侧储能项目将成为新的增量点，预计未来几年将逐步落地并成为重要的增长点。因此，尽管短期成本压力尚未完全传导到位，但从中长期来看，大厨板块仍具备明确的增长潜力和全新看点，是中期可布局的方向。\n\n风电板块一季度的业绩情况如何？\n\n风电行业在一季度整体表现出较好的业绩，收入和利润都实现了30%以上的增长。风机板块盈利能力改善明显，这得益于去年以来风机涨价对盈利能力的提升以及风机出口催收的加强。\n\n海丰公司在风电市场的表现如何？\n\n海丰公司在欧洲市场的项目表现突出，一季度已有像大金这样的项目获得订单并实现业绩超期。同时，欧洲市场的新项目较多，显示出较大的发展潜力，未来有望有更多中国公司进入欧洲主流市场。\n\n新能源板块中，风电、光伏及储能等细分领域的表现如何？\n\n海南地区的盈利能力维持在较高水平，欧洲市场静待突破。在新能源板块中，最看好后厨（可能是笔误，应为“海丰”），中期看好大厨（可能是笔误，应为“风电”），欧洲海风和风机领域也较为看好。光伏主链条方面，技术创新是关键，需关注供给侧改革深化带来的供给出清。\n\n整个新能源板块2025年的财报总结是什么？\n\n2025年1至4季度，新能源板块营收基本持平，净利润下降约90%。其中，下半年各领域表现优于上半年，尤其是风电出货量逐月提升，储能利润体量大幅增加，而光伏价格下半年有所回升。今年上半年储能板块表现较好，光伏出口量增长，但毛利率和净利率总体呈下降趋势。四季度和一季度毛利率有所上升，而一季度现金流环比下降但仍在可控范围内，经营状况开始改善。此外，2025年四季度和2026年一季度合同负债明显增长，体现订单增加；资本开支进一步收缩；存货调控合理，尤其光伏和储能环节因市场需求和供应链紧张而适当增加库存。\n\n今年一季度，物料价格下跌的主要原因是什么？\n\n今年一季度物料价格下跌主要是由于通用汽车几乎全停产，缺乏数据更新。而大群数据显示，该季度硅料环节出现了亏损。硅料价格在去年7月从最低的三块钱左右上涨至55000元，但当前由于品牌公司未按比例交钱收购产能，以平台公司自上而下的收购模式暂停，导致近两三个月硅料价格出现下跌和回调，这是公司盈利下滑的主要原因。\n\n硅料环节未来如何调节以及库存情况如何？\n\n我们需要期待硅料环节能有自上而下的有形方式进一步调节。从硅料库存角度看，库存量在一季度之后持续提升，之前在二三季度有明显下降，但今年一季度开始逐步回升。主要原因是行业对硅料价格下跌及硅片产能过剩的反应，导致硅片环节表现分化，龙头公司隆基虽一体化程度高但仍保持微亏，而二三线公司亏损有所加剧。\n\n硅片环节的具体表现和现金流状况如何？电池片环节的技术分化情况怎样？\n\n硅片环节库存有所抬升，主要原因在于下游需求不及预期。同时，该环节现金流表现恶化，主要是由于硅片季度盈利下滑所导致的。电池片环节技术路线分化明显，通威坚持其技术路径，钧达则专注于TOPCon技术，并收购了太空光伏公司以保证盈利为主。此外，隆基、金科等公司也开始尝试使用铜电镀技术或进行相关改造，显示出技术路径的多元化趋势。\n\n当前电池片的主要技术路线及其盈利优势体现在哪里？\n\n当前电池片的主要产能集中在TOPCon技术上，具备海外产能的企业具有较强的盈利优势。例如钧达在土耳其的39瓦产能可带来盈利兑现，恒星能源在印尼的产能目前仍有一定盈利贡献，但美国双反税政策影响下，海外不受限产能更有优势。\n\n银价上涨对电池片成本影响有多大？\n\n尽管电池片价格有所回调，但银价仍处于高位，对电池片成本影响显著，甚至一度超过硅料成本影响。银包铜和BC替代银浆的技术方向正在降低银浆料成本，预计后续盈利能力分化将更多体现在这些新技术的应用上。\n\n组件公司在今年一季度的盈利状况如何？\n\n今年一季度，组件公司的盈利表现较差，主要是由于银价上涨以及股价快速上涨对组件报价的影响，导致多数组件公司在一季度净利出现严重亏损。不过，随着新技术改造（如银包铜和铜浆的应用）及价格回落，二季度组件公司的亏损幅度有望收窄，并预计在三季度可能实现扭亏为盈。\n\n组件公司当前合同负债情况及资产减值损失的影响如何？\n\n组件公司的合同负债保持上升趋势，尽管国内市场预计会有下滑，但从全球维度看，龙头公司的订单量依然饱满。过去几年组件公司的亏损严重，且已通过大额资产减值来轻装上阵。考虑到价格自去年4月后未继续下跌并出现原材料拉动的价格上涨，预计后续资产减值损失对公司的影响幅度将收窄，部分公司在2023年第一季度的资产减值损失同比大幅下降。\n\n逆变器在当前储能系统中的主要角色是什么？\n\n逆变器在当前储能系统中的主要角色是直接代表了整个储能的方向，许多电信公司通过采购电芯或电池包来组装储能系统后出售。像阳光海博等大厨以及杰伦郭德威德业等公司的电池包自配比例也在不断提升，因此从能力角度理解，逆变器就是与储能能力密切相关的。\n\n从收入角度来看，逆变器市场在2025年及今年一季度的表现如何？\n\n2025年整体收入同比增长约14%，而今年一季度则呈现同比持平微增态势。这种大幅增长一方面源于国内市场的容量电价驱动的迅速增长，另一方面则是海外电网薄弱及电价上涨带动的储能需求增加。\n\n户储今年的表现及其增量来源是什么？\n\n今年户储表现出强劲的景气度，增量一方面受到中东战争导致能源价格上行的影响，比如欧洲天然气价格的上涨；另一方面，许多国家出于能源安全考虑出台政策补贴或调整电价政策，进一步拉动了户储需求，并且这种因补贴和定价变更所拉动起来的需求具有很强的持续性，即便未来能源价格回落，补贴持续性也会促使居民抢装，持续时间可达3到5年。\n\n哪些市场是户储的主要增长点？\n\n主要增长市场包括澳洲、乌克兰、荷兰和英国等。澳洲通过发放补贴可拉动约4-5G瓦装机总量；英国的温暖加油计划预计将带动25亿小时左右的储能需求；荷兰变更电价政策后，储能配出率将得到提升；乌克兰因战后修复带来户储需求高增。这些重点市场在未来3到5年内有望拉动超过100G瓦时的户储装机表现。\n\n工商储能市场的现状和发展趋势如何？\n\n工商储能市场正在逐渐兴起，受到东南亚缺电、欧洲市场电价波动剧烈以及整体电价长期上涨趋势的影响，其基数较低但增速保持在50%至100%之间，是一个很好的发展市场。\n\n大储能领域在全球范围内的发展趋势如何？\n\n大储能领域在全球范围内也呈现快速增长态势，其中中国由于136号文发布建立了现货市场，并获得重要补偿，国家层面积极推动容量电价，使中国储能市场进入新发展阶段。美国、英国、欧洲和澳大利亚等地的发展动力主要来自电网不稳定、化石能源价格上涨以及AI增量需求的影响。\n\n储能板块中知名公司的业绩表现情况如何？\n\n阳光海博等大储公司出货量去年实现了60%至120%的增长，预计今年将继续保持50%至100%的增长速度。尽管毛利率层面会受到碳酸锂价格上涨的影响，但整体上由于欧美澳等高端市场的订单毛利率较高，以及海博思创等公司在海外市场的占比提升和毛利率坚挺，总体毛利率仍处于平稳修复状态。\n\n在储能领域，哪些公司的业绩表现有显著增长？\n\n德业公司在乌克兰市场爆发后，业绩增长显著。而顾德威、锦浪、爱罗等公司由于之前出货集中在欧洲市场，在前几年去库阶段表现不佳，但今年开始，澳大利亚、英国、荷兰等市场将有3到5年高增速和高增量的发展，这使得这些公司在一季度和二季度的业绩上有了明显跨越。\n\n光伏玻璃和胶膜的市场情况如何？\n\n光伏玻璃市场价格持续下降，同时天然气价格上涨，导致光伏玻璃行业两头受压，销量表现不佳，因此一季度盈利能力下降。但龙头企业的成本优势明显，净利差维持在1到1.5元单品。胶膜方面，由于石化材料涨价，胶膜价格上涨，虽然低价库存与涨价后的逆差形成，但仍使得毛利率在一季度有所修复，盈利能力提升。\n\n光伏胶膜公司除了主营业务外有哪些发展计划？\n\n这些公司都在建设第二发展曲线，如海优的新汽车天幕项目，福斯特的感光干膜项目等，这些新业务对未来的发展是重要的看点。\n\n真爱方向（跟踪项目）的毛利率状况如何？\n\n真爱方向的毛利率水平略有下降，主要是因为中信国泰在中东和印度市场的项目受到客户签单影响和材料价格变动导致延期，影响了交付进度和毛利率。不过，由于公司在手订单优异，跟踪最佳历史清单创历史新高，后续盈利能力有望修复。\n\n风电板块的情况怎样？\n\n风电板块收入和净利润均有30%的同比增长，主要得益于一季度陆风出货景气度高，国内装机量显著增长。其中，塔筒轴承和海缆环节的毛利率表现较好，但修复程度不及预期。整体来看，风电整机出货量增长，金风和海风占比高的公司风机板块毛利率有一定修复，且随着规模提升，盈利能力有望进一步增强。\n\n对于新能源板块，哪些方向景气度最高？\n\n当前储能方向景气度最高，特别是大储未来三五年出货量有望实现30%到50%的增长，阳光和海博作为海外出货占比高的龙头公司具备竞争优势。此外，在户储和工商储领域，相关公司的排产持续提升，二季度业绩将出现明显拐点和跃升。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852212525256","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a1d850b3f865b8cd1a35959908810050d55f469d2c5d35b7d393f28a8d6e8169","recordKey":"zsxq-topic:45544852212525256","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:38.810Z","publishedAt":"2026-05-06T02:36:10.441Z","publishedAtText":"2026年05月06日 10:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255824414245150","author":"机构调研","title":"国产算力观点更新-国投电子260505_导读","text":"国产算力观点更新-国投电子260505_导读\n\n2026年05月06日 09:06\n\n关键词\n\n国产算力 AI芯片 国产替代 寒武纪 海光 华为升腾 超节点 CSP 大模型 推理效率 成本效益 国产芯片 海外算力 供应链 先进封装 制程 能耗 液冷 光模块\n\n全文摘要\n\n国投电子团队首先讨论了公司面对的手续费问题，随后分享了对国产算力市场积极的见解。他们指出，节前一周国产算力板块显著上涨，这得益于国产算力产品成熟度提升、贸易制裁后的新产品成功迭代，以及市场对国产替代的日益接受。尽管短期内涨幅较大，团队仍认为宏观经济波动下的市场处于上行初期，展现出对国产算力市场的乐观预期。讨论强调了国产算力与美国在AI领域的快速发展，特别是在技术进步、成本控制和市场接受度方面取得了显著进展。团队还提及了国产算力在大模型、硬件兼容性、成本效益和软件生态系统方面的进步，并展望了未来国产算力的持续发展和巨大市场潜力。\n\n章节速览\n\n00:00 国产算力崛起：市场机遇与挑战并存\n\n对话围绕国产算力板块近期的上涨趋势展开，指出其背后核心原因在于产品成熟度提升及市场订单增加。尽管短期内存在宏观经济波动可能带来的影响，但长期看好国产算力市场的发展，认为中国与北美在AI领域的差距将逐渐缩小，国产算力补课势在必行。\n\n02:50 国产替代与AI算力双主线：市场趋势与投资机会\n\n对话讨论了国产替代和AI算力作为当前市场两条并行主线的前景，强调了国产算力企业如寒武纪、海光等在利润实现方面的潜力，以及国产替代领域在克服供应链瓶颈、提升集成度和算法适配方面的进步。同时，指出海外算力产业链的全球高点，以及国产算力在设备材料、先进封装等方向的轮动向上趋势，表达了对今年市场表现的坚定看好。\n\n06:12 国产算力V4系列：模型迭代与成本效益分析\n\n分享了国产算力V4系列在推理、上下文处理及成本效益方面的最新进展，V4 Pro版参数规模达1.6万亿，表现突出，成本节省40%-53%，下半年升腾950超节点批量上市后，预计成本优势将进一步扩大。\n\n08:54 国产算力崛起：华为升腾与寒武纪引领AI芯片新篇章\n\n华为升腾宣布完成D0首发适配，标志着国产芯片首次实现万亿级别大模型训练与推理，软件生态全面转向华为，实现安全自主可控。寒武纪业绩超预期，印证国产AI芯片从预期到现实的转变，盈利能力显著提升，看好国产算力板块持续兑现业绩，与海外算力PK，行业迎来主线行情。\n\n思维导图\n\n要点回顾\n\n在节前这一周，国产专利板块出现了大幅上涨，背后的核心原因是什么？\n\n国产算力产品越来越成熟，从去年9月份升腾950系列产品的发布开始，华为供应链制裁得到缓解并实现新产品迭代。随着出货和采购等实际兑现，市场逐渐升温，国产算力目前处于上涨周期的前半段。\n\n对于国产算力板块，您们团队最坚定的信心来源是什么？\n\n最大的底气在于中国和美国是AI发展最快的国家，而中国在AI开发上的投入远低于北美市场，预计今年和明年国产算力将通过补课迎头赶上。此外，国产算力企业如寒武纪、海光在兑现过程中已有较高利润率，这将吸引主流资金更多流入该板块。\n\n国产替代板块的趋势上有哪些积极的变化？\n\n国产替代板块面临的一些瓶颈正在被克服，例如先进封装技术的突破和节点层面的努力，尽管在制程上可能有劣势，但在机房集成度上有所提升。同时，算法如dipt的V4版本发布，以及海外内存压缩算法的应用，都在缩小国内外代差，使得国产替代板块具有较好的发展前景。\n\n您们团队对于全年主线的看法是什么？\n\n全年主线首先是AI，其次是国产替代。在算力领域，不仅关注海外算力，还包括与全球产业链相关的光模块、液冷、PCB等环节，以及国内的国产算力和国产替代方向，认为这些领域将呈现轮动向上的过程。\n\nV4 pro版本在推理方面的主要表现如何？\n\nV4 pro版本的参数规模达到了1.6万亿，在科技评测、数学、steam、竞赛型代码等任务中有突出表现，部分测评接近世界顶尖闭源模型水平。钻石版本参数为284B，在简单任务上与V4 pro相当，但在高难度任务上略逊一筹，但在推理效率上有优势，更适合资源要求较高的场景。\n\nV4在上下文处理方面的创新是什么？V4 pro版本在硬件成本方面的未来展望是什么？\n\nV4通过创新的吸收处理机制和KV缓存压缩技术，支持最长100万token的上下文处理，并大幅降低了显存占用和算力消耗，相比潜在模型减少约73%。同时，在同等魔力同等能力的模型中，V4 pro版本的科技成本低于国际主流模型，如GPT到5.4迷你版，基准测试成本节省幅度在40%至53%之间。受限于当前高端算力，V4 pro服务吞吐量有限，但下半年升腾950超节点批量上市后，价格会大幅下调，从而带来较大的成本优势，尤其适配国产S芯片时预计会有显著的成本节省。\n\n华为升腾与DCKV4的关系以及国产芯片的发展进展如何？\n\nDCKV4发布当天，华为升腾完成了D0的首发适配，实现了完全兼容和正常推理运行，这意味着模型从研发之初就能与国产芯片进行原生协同优化。DCKV4首次将华为升腾和英伟达GPU纳入硬件验证清单，标志着国产芯片首次实现万亿级别大模型训练和推理。\n\n除了硬件，在软件生态方面有何进展？\n\n软件生态方面，disc完成了从底层算子到上层应用的全站适配，不再依赖单一生态，实现了安全自主可控。disc v4发布标志着国产算力从可用转向好用，打通了大模型到国产AI芯片的自主可控链条。\n\n国产算力板块近期有哪些催化情绪的事件？\n\n近期催化国产算力情绪的事件包括五一节前寒武纪超预期的业绩发布，其收入符合预期但盈利水平超预期，净利率环比增长11个点，且存货有所下降，预付款增加，采购加速，反映出业务拓展顺畅并开始加速。此外，国产算力板块需求持续增长，多家CSP厂商持续上调预算，国产芯片采购比例逐步提升，预计今年行情将由主题性转变为能与海外算力相PK的主线行情。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255824414245150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f3e4d27de24a87bb97ba10a8380f1b3faca271e26a746052b0808409929964a5","recordKey":"zsxq-topic:22255824414245150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:38.811Z","publishedAt":"2026-05-06T02:35:57.549Z","publishedAtText":"2026年05月06日 10:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541181412452","author":"机构调研","title":"对话产业链大佬：3年需求筑底，机床行业真复苏了吗？- 2026CCMT机床展复盘总结-东吴机械260505_导读","text":"对话产业链大佬：3年需求筑底，机床行业真复苏了吗？- 2026CCMT机床展复盘总结-东吴机械260505_导读\n\n2026年05月06日 10:11\n\n关键词\n\n机床行业 周期性 宏观经济 下游行业 新能源汽车 电子行业 价格波动 日本对华出口 AI液冷 人形机器人 半导体 商业航天 交货期 国产机床 机床 汽车电子 国产化率 日系机床 创世纪 竞争格局\n\n全文摘要\n\n过去两年，金融行业及中国制造业、技术领域经历调整，近期展现出边际向好趋势。机床行业专家受邀探讨行业复苏情况，分析了疫情后面临的挑战，包括新能源汽车、房地产等行业对机床需求的影响，以及行业内竞争加剧、价格战现象。讨论指出，机床行业正经历复苏，第一季度出现回暖，对高端机床的需求增加，国产机床在高端市场取得突破并加快国际化进程。专家还强调了数控系统、丝杠等核心零部件国产化的必要性，以及国产机床如何在高端市场和国际化方面实现更大突破的重要性。\n\n章节速览\n\n00:00 机床行业周期性回暖与未来趋势分析\n\n对话回顾了过去几年机床行业受宏观经济和下游行业影响的周期性变化，指出2023-2024年行业表现不佳，但2025年一季度出现大面积回暖迹象。专家分析，行业回暖与电子行业相关公司表现良好有关，且机床行业周期性明显，小周期约两三年，大周期约十年。当前回暖是否达到2021-2022年高点水平尚待观察。\n\n03:46 机床行业回暖与涨价趋势分析\n\n对话围绕机床行业回暖现象展开，指出今年上海机场展CCMT热度超过去年北京展会，显示订单饱满。行业回暖主要得益于电子、新能源汽车等下游行业需求增长。尽管行业竞争激烈，部分高端品牌如日系及中国本土品牌出现涨价，主要因原材料上涨及日本产能受限。整体行业正从内卷式竞争转向恢复期，市场呈现积极态势。\n\n06:38 日本机床对华出口激增原因分析\n\n1-2月日本对华机床出口同比增速达40%-50%，主要归因于中国制造业升级需求，尤其是高端领域如半导体、商业航天和AI。此外，日系机床在中国市场深度本土化，提供快速交货与优质售后，加之汇率优势和相对合理的价格，使其成为高精度机床的首选。尽管国产机床技术进步，但与日欧系相比仍存5-10年差距，进口需求持续旺盛。\n\n09:57 机床行业复苏与下游需求分析\n\n对话深入探讨了机床行业复苏的持续性和下游需求的多个领域，包括电子、新能源汽车、AI液冷、半导体、商业航天等。专家指出，这些领域对高精度机床的需求旺盛，尤其是AI液冷和半导体行业，有望推动机床行业持续复苏至明年，甚至达到2027年下半年的顶峰。同时，国产机床的交期普遍在两个月以内，而进口高端设备的交期则可能长达一年，显示了国产机床在市场上的竞争力。\n\n14:21 AI液冷与机器人加工在机床下游行业的占比及发展趋势\n\n对话讨论了AI液冷和机器人加工在机床下游行业的占比情况，指出当前占比约为5%，主要集中在汽车电子行业，占比40%到50%。新兴行业如AI液冷、人形机器人和半导体等占比不高，但预计未来3到5年内，随着需求增长，占比可能超过10%。机床行业正面临技术升级，尤其是液冷接头尺寸增大，对加工精度和复合型机床需求增加，中大型车企复合机床需求火爆，预计25年及以后市场将持续扩大。\n\n17:46 AI与液冷技术在机床行业的应用及前景\n\n讨论了AI和液冷技术在机床行业的发展趋势，指出AIE冷及人形机器人领域对机床要求不高，适合多数厂商参与。国内厂商如乔峰、创世纪等已在AI冷和机器人解决方案上布局，预计AI相关订单将利好这些公司。尽管AI机柜需求激增，但对机床直接需求影响尚不明显，未来工艺变化可能改变这一状况。\n\n21:28 机床行业竞争格局与国产化率分析\n\n对话讨论了国内机床行业的竞争格局，指出创世纪、新上和牧野为市场前三大品牌，业绩呈现增长趋势，行业集中度提升。国产化率统计为65%，低于普遍认知，日系品牌占比高，国产替代主要针对台韩及欧美品牌，日系品牌市场份额呈上升趋势。\n\n25:04 中国机床行业海外市场拓展与竞争分析\n\n对话探讨了中国机床行业在海外市场的发展情况，指出尽管国内市场需求持续增长，但海外市场份额仍被欧日系企业主导。2025年被视为国产机床企业加速海外布局的关键节点，创世纪、海天等企业开始在海外设立工厂。同时，对话提及俄乌冲突对机床外贸的短期拉动作用，以及未来出海趋势将更集中于东南亚市场，海鲜纽威等品牌因现有资源而更具优势。中国机床企业需提升精度与售后服务，以缩小与国际领先企业的差距。\n\n30:33 日中贸易紧张下的机床行业国产化进程\n\n对话探讨了中日贸易紧张背景下，机床行业尤其是五轴机床的国产化进程。指出日本机床出口至中国受美伊冲突及中国两用物质管控影响，交货期延长、流程变慢，导致供需不平衡加剧。尽管国产五轴机床市场份额已超过60%，但在半导体、航空航天等核心领域，仍需依赖欧系产品，国产化尚有差距。未来，国产高端机床及核心零部件将迎来更多发展机会。\n\n35:56 数控系统国产化进程与挑战\n\n对话围绕数控系统国产化率低下的原因及提升策略展开，指出高端数控系统对西门子、三菱等国际品牌依赖度高，国内厂商在电机等关键部件技术上存在短板，需通过优化算法、提升电机性能及市场应用契机等途径加速国产化进程中。\n\n38:57 华中数控：国产替代与自研电机的关键步伐\n\n华中数控作为国产替代的优先选择，通过自研电机显著提升其市场竞争力。过去，客户对国产数控系统的担忧阻碍了替代进程，但自2025年起，因进口受限，客户对国产产品的接受度提升，加速了华中数控在中低端市场的渗透。预计未来，随着客户信任度的增强，国产化率将显著提高，华中数控有望成为行业的重要力量。\n\n41:50 机器人与机床行业新晋玩家分析\n\n对话探讨了机器人和机床行业的新进企业，特别是关注四杠领域的发展。提到新兴企业在机器人领域的活跃，以及在机床领域的相对不足，指出日系和台系企业在机床行业仍占主导。恒力液压作为新兴企业，在机器人和机床领域均有应用，但与老牌企业相比仍有差距。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：过去2到3年整个金融行业的情况如何？\n\n发言人 答：由于很多领导很久没有跟踪这个板块，我先简单回顾一下。从20年后，整个机床行业经历了较为明显的周期性变化。\n\n发言人 问：过去一段时间整个机床行业的变化情况如何？\n\n发言人 答：疫情后，21年和22年机床行业行情较好，但23、24年及25年上半年市场表现并不理想。原因包括新能源汽车和房地产等行业需求减少，导致机床主要下游行业如工程机械、模具行业等景气度不高。\n\n发言人 问：机床行业的周期性是如何体现的？从价格角度看，机床行业是否有所回暖？\n\n发言人 答：机床行业的周期性主要体现在小周期大约两三年一轮，大周期约为十年，这与机床本身的寿命和宏观经济、下游行业的变化密切相关。目前行业回暖可能是新一轮周期的开始。确实有部分机床品牌开始涨价，日系和中国本土高端品牌的价格上涨较为明显，这可能是由于原材料成本上升以及日本产能受限等因素导致的进口机价格上涨。\n\n发言人 问：为什么现在机床行业尤其是第一季度表现较好？\n\n发言人 答：今年一季度机床行业大面积回暖，不仅限于特定领域的企业表现优秀，而是整个行业整体形势向好。这与宏观经济尤其是与电子行业沾边的企业如创世纪、卫星等企业订单增加有关。\n\n发言人 问：当前回暖程度如何，是否达到历史高点？\n\n发言人 答：目前机床行业的回暖情况可以从上海机场展CCMT的火爆程度得到印证，主机厂订单饱满。从量上来看，目前回暖程度与2022年相比旗鼓相当，部分下游行业如电子行业和新能源汽车行业订单较高。\n\n发言人 问：日本对华出口机床增速为何提得特别快？\n\n发言人 答：1月和2月份日本对华出口机床订单同比增速达到40到50水平，这可能与美伊冲突对日本产能的影响、原材料价格上涨等因素有关。\n\n发言人 问：日本对华机床出口增加的主要原因是什么？日系机床在中国市场相较于其他外资机床有何优势？\n\n发言人 答：主要原因有两点。首先，中国市场在制造业转型过程中对高端机床的需求显著增加，特别是在半导体、商业航天和AI领域，这使得日本对华的机床出口有所上升。其次，日系机床在中国的本土化做得最好，比如马扎克、牧野和德玛奇等头部日系厂商不仅有工厂，而且管理层已全面本地化，因此交货速度更快，更能满足中国客户对于机床及售后服务苛刻的要求。日系机床在外资机床中本土化做得最好，不仅有实体工厂，还有深度本土化的管理团队，这使得日系机床在中国市场的交货速度更快，并且价格相对适中。而相比之下，德系和其他欧系机床在涨价的同时，交货期延长至半年甚至一年，无法满足中国客户对快速交货的需求。\n\n发言人 问：目前国产和进口机床的交货周期是怎样的？\n\n发言人 答：国产机床中部分厂商如浙海德曼等，其交货周期在两个月以内，最快可做到两周内交货。而进口的德马吉、马扎克、牧野等日系本土化设备，交货周期大约在3到6个月之间；如果是进口的高端五轴或龙门设备，交货周期可能需要9到12个月左右。\n\n发言人 问：汇率变化如何影响日本对华机床出口？\n\n发言人 答：日元对人民币大幅贬值，使得即使日本本土机床价格上涨，中国客户感受到的价格波动并不明显，这进一步推动了日本对华机床出口的增长。\n\n发言人 问：当前中国机床市场竞争格局如何，与日系和欧美系机床相比有何差距？\n\n发言人 答：过去几年间，中国机床市场竞争主要表现为价格竞争，但实际上在技术和精度上与日系和欧美系机床相比存在差距，可能还有5到10年的技术差距。目前，由于日系机床在本土化、精度控制、交货速度以及价格方面的综合优势，已成为大部分中国客户购买高精尖机床时的首选。\n\n发言人 问：这一波机床复苏能持续多久？以及具体的下游需求有哪些？\n\n发言人 答：这一波机床复苏预计将持续到明年，因为从2到3年一个周期看，今年一季度和二季度机床需求都很火爆，特别是半导体、AI液冷、人形机器人等领域的需求量较大。其中，半导体行业对高精度机床的需求密集，商业航天领域也利好相关公司。此外，工程机械和医疗等行业也表现良好。根据判断，这波机床复苏可能在27年下半年达到顶峰后开始下滑。\n\n发言人 问：目前AI相关的板块，比如机器人液冷和服务器柜子等加工，大概能占到整个机床下游行业的多少占比？AI对机床的需求情况是怎样的？\n\n发言人 答：目前AI相关的加工占机床下游行业的比例大约在5%以内，还没有一个明确的大致数字。其中，汽车电子是大头，占比约40%到50%，而新兴行业如AI液冷、人形机器人和半导体等占比相对较小。AIE（此处可能指代AI相关设备）对机床的需求在逐渐增长，从趋势上看，未来可能会更多地需要像中大型车企复合等设备进行加工。目前，像中层流这样的公司由于中大型车企复合需求火爆，产能紧张，甚至一些知名厂商如迪恩、马扎克等都出现了交货延迟的情况。\n\n发言人 问：哪些国内厂商在AI领域布局较好，并且具有一定的技术和市场优势？\n\n发言人 答：国内上市公司如乔峰、创世纪、海天等都有AIE冷及人机机器人相关的解决方案。尤其是日系厂商，在购买机床时更倾向于选择稳定性高、性价比合适的日系机床，例如英伟达的供应商。此外，做断供、丽佳和车企复合的厂商未来可能会因AIA相关订单而受益。\n\n发言人 问：AI相关的机柜量起来后，会对整个机床需求带来大幅增加吗？\n\n发言人 答：虽然全球机柜总量会随着AI发展而增加，但目前与机床的关联性还不明显。尽管对柜体本身的需求在过去几年尤其是2025年有指数级增长，但与机床需求的直接关联还未显现。\n\n发言人 问：国内机床行业是否有一些明显的竞争格局变化？\n\n发言人 答：根据统计数据，去年国内机床行业排名第一的依然是创世纪，其市场份额较大，基本盘相对稳定，尚未看到有明显的企业在机床行业中崭露头角并改变现有竞争格局。\n\n发言人 问：去年该代理商的业绩增长情况如何？\n\n发言人 答：去年该代理商的业绩增长比较多，虽然比邰荀稍微少一些，但仍然实现了业绩增长。\n\n发言人 问：牧野去年受哪些因素影响，其业绩大概是什么量级？\n\n发言人 答：牧野去年受到新能源汽车和电子行业的影响较大，业绩在40到50亿这样一个量级，并且除了机械机床外，还有电火花机床，整体上竞争格局和集中度都在提高。\n\n发言人 问：日系机床在中国市场的占比大概是多少？\n\n发言人 答：日系机床在中国市场的占比大约在60%左右。\n\n发言人 问：在当前环境下，国内机床市场中外资和国产化的比例大概是多少？\n\n发言人 答：根据统计，目前国产化率大约在65%左右，日系及欧美国产化率甚至能达到90%，尤其是日本品牌可能达到95%以上。\n\n发言人 问：这个国产化率是按照什么标准统计的？台系、韩系在国产化统计中的情况如何？\n\n发言人 答：国产化率主要是以内资和外资为标准进行统计，像马拉克等外资企业在中国销售的机床不计入国产机床统计中，因此整体国产化率比大家认知的可能稍微低一些。台系和韩系在统计中呈现下降趋势，因为它们的目标市场正被国产替代，尤其是日韩和台湾的一些知名汽车厂商被国产替代较为严重。\n\n发言人 问：除了敏感领域外，欧美系能否被日系覆盖？\n\n发言人 答：在非敏感领域内，欧美系的机床大部分日系也能覆盖，但在军民两用、军用及航天等敏感领域，由于日本对中国的出口限制，欧美系仍有一定的市场需求。\n\n发言人 问：近年来国产机床出海的进展如何？\n\n发言人 答：从2025年开始，各大国产机床厂商才真正开始走向海外市场，之前由于知名度不高、配套要求高以及售后服务和技术支持跟不上的原因，市场进展相对缓慢。尽管竞争力在提升，但目前全球排名前十的机床企业中仍以日系和欧美系为主。\n\n发言人 问：在当前的机床外贸出口中，哪些国家或地区成为主要市场？出口机型方面有何变化？\n\n发言人 答：现在机床出口主要集中在东南亚地区，机型从过去的大型产品转变为小型精密部件，如段工、丽家等产品。出海的厂商中，海鲜纽威等公司由于在全球具有较高的影响力和号召力，因此受益较为明显。\n\n发言人 问：您能否分享一下日本政府对于机床出口的态度变化，特别是是否存在趋严情况？\n\n发言人 答：从去年开始，日本希望与中国保持贸易往来，但由于中国对日本两用物质的管控，出现了交货期延长和流程变慢的现象。日本本土产能受限以及中国机床市场的火爆需求加剧了供需不平衡状态，这反映出政治因素与供需关系对中国机床市场造成的影响正在快速显现，并可能超过大家预期。\n\n发言人 问：目前国产五轴机床的市场状况如何？国产化率提升到了什么程度？\n\n发言人 答：根据统计，国产五轴机床的市场占有率已经超过60%，部分企业如柯德拓普、上海拓普等在五轴产品上的销量增长迅速。虽然关键领域的企业如豪迈在积极筹备上市且增速超过百分之百，但在半导体、航天航空等核心领域尚未完全实现国产替代，精度和满足高端需求的能力仍有待提高。\n\n发言人 问：国产核心零部件，尤其是数控系统，在国产化方面面临的主要挑战是什么？\n\n发言人 答：数控系统是国产化率较低的领域之一，目前国产数控系统主要应用于中低端机床，如车床、立式加工中心等，而对于高端五轴机床，对进口依赖度仍然较高，尤其是海德汉和西门子的产品。国产化率低的原因可能是技术和品质上的差距，以及海外供应商在出口限制方面的严格规定。要实现数控系统的国产化破局，可能需要外部交期延长或类似场景作为契机，促使国内企业加大研发力度和提高产品质量。\n\n发言人 问：目前数控系统的竞争格局是怎样的？为什么这三家厂商能在数控系统市场占据主流位置？\n\n发言人 答：目前数控系统市场中，西门子、三菱等三大家占据了主导地位，它们的市场份额加起来应该占到了整个市场的60%左右。主要是因为数控系统对控制要求较高，包含电机等配套部件，而国内厂商在电机领域做得特别好的较少，像汇川、台达等只能供应中低端市场。三菱、发那科等日系厂商自制电机，并且软件算法也做得很好，搭配起来优势明显。\n\n发言人 问：为什么推荐华中数控？华中数控在客户接受度上发生了什么变化？\n\n发言人 答：华中数控在国产替代方面具有较高优先级，常被用于中低端数控系统，并且从去年开始自研电机，这是其摆脱进口限制的关键步骤。此外，在危机期间，由于缺货和国外交货困难，用户被迫选择华中数控产品，加上税务系统已开始应用华中数控的自主电机配套设施，导致华中数控的市场接受度有所提高。过去客户倾向于选择西门子、发那科等外资品牌，但近年来，由于国内外形势变化以及国家政策推动，客户开始逐步接受国产数控系统，尤其是在疫情期间，买不到进口设备，不得不转向国产，从而推动了华中数控的发展。\n\n发言人 问：机床领域有哪些新晋玩家？\n\n发言人 答：在机床领域，新晋玩家包括OG、日系THK、台湾上银等企业，以及一些国产新兴厂商，如杭州新建等，它们因进入机器人供应链而获得一定知名度。然而，从机床市场的整体情况来看，大部分厂商仍依赖于THK或台湾厂商的产品，国内大规模的新晋厂商较少。\n\n发言人 问：恒力液压在机床领域的应用情况如何？\n\n发言人 答：恒力液压在机床领域对标THK和NSK等厂商，主要优势在于液压技术，在超长杆件和超精密加工方面表现出色，同时在国产市场中通过降维打击取得一定市场份额，已与特斯拉等企业合作，并且在自动线设备上也有斩获，总体评价在人机机器人领域表现不错，但在与老牌厂商的竞争中仍有一定差距。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541181412452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"96265c9e3c25b83518f2004f0385d1197d9071a75c2f8d206f1c80f712baa0c0","recordKey":"zsxq-topic:14422541181412452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:38.812Z","publishedAt":"2026-05-06T02:35:45.790Z","publishedAtText":"2026年05月06日 10:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541181412522","author":"机构调研","title":"策略对话电新：风光储锂，“古典能源”的新周期-长江260505_导读","text":"策略对话电新：风光储锂，“古典能源”的新周期-长江260505_导读\n\n2026年05月06日 09:47\n\n关键词\n\n新能源 风光储 景气反转 AI基建 电力设备 储能 能源安全 产能过剩 需求刺激 光伏 锂电 逆变器 系统调控 电芯 互储 东南亚 欧洲 中东 供需改善 宁德\n\n全文摘要\n\n策略团队讨论了新能源领域的投资机会，重点关注风电、光伏、储能和电力设备等行业，强调AI时代对电力需求增长的影响及能源安全对行业景气度的提升。他们指出市场当前奖励景气反转和加速的行业，特别提到电信板块因AI因素影响景气度加速。讨论涵盖了电力设备、储能系统及锂电材料等子板块的增长潜力，并分享了具体公司和标的作为投资参考。整体上，对话聚焦新能源投资策略、市场趋势及具体公司的分析。\n\n章节速览\n\n00:00 新能源与电信行业投资机会探讨\n\n对话围绕新能源与电信行业展开，强调了2023至2025年间产能过剩周期下，风光储等新能源领域虽表现平淡，但预计从2026年起将进入经营周期，迎来投资机会。同时，电信板块因AI时代及能源安全需求，自去年下半年以来资金关注度提升，行业周期向好，被推荐为投资方向。\n\n03:24 AI基建推动电力设备与储能行业增长\n\n对话探讨了AI基建对电力设备和储能行业的直接影响，指出电力设备尤其是变压器和AIDC相关电源在报表上已体现增长，而储能行业因AI数据中心建设需求增加，未来订单和收入预期显著提升。此外，光伏和风电作为新能源，因储能技术进步，成本已与传统能源相当，预计在AI大爆发趋势下，风光伏也将受益于电力缺口的扩大。\n\n08:36 能源安全与行业景气度加速\n\n对话探讨了能源安全对行业景气度的影响，认为能源安全将加速供需改善，尤其在光伏、锂电等赛道，尽管部分行业存在产能过剩问题。储能因其在能源安全中的关键作用，预计需求将显著提升。此外，能源安全叙事下的股价调整被视为买入良机，而互储系统因直接关联居民端需求，表现尤为突出。\n\n14:21 AI与新能源行业投资策略探讨\n\n对话围绕AI时代及能源安全下的新能源机会展开，详细讨论了风光储等领域的投资逻辑与推荐行业。从景气度与底部位置分析，推荐AI基建、光伏及储能行业，特别提及宁德、阳光、思源等大白马公司。同时，指出储能、锂电及AI电力设备出海趋势明朗，推荐关注海沃斯创等标的。最后，强调五月份电信板块为主线方向，欢迎投资者进一步交流个股细节。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：目前AI还在如何进行中，特别是AI基建方面，哪些电信板块的方向受益于AI并且在最近一季报中体现出景气度反转？AI电力需求增长会直接拉动哪些细分领域？\n\n发言人 答：电子板块因为与电力相关，所以整体上会间接和直接受益于AI带来的电力需求增长。其中，电力设备板块是直接受益于AI的板块，特别是在一季报中，如变压器出海和AIDC的研发投入等方面有明显体现。电力设备中的AIDC电源、HVDC和SST等提高电能质量的产品，以及储能系统，都是随着AI对电力需求质量提高而受益的领域。储能不仅在电网调峰方面发挥作用，在AI应用下，新增电源调峰需求和控制响应端调频需求也会增加，因此储能具有较好的发展前景。储能产业链中，包括储能系统材料、逆变器、电芯等环节的公司也会从中受益。AI电力需求增长将直接拉动电力设备中的AIDC相关电源和储能系统等领域。其中，储能系统随着AI应用的发展，对于调峰的需求增加以及控制响应端调频的需求也会随之增长，这将使得储能系统在未来的前景空间上有很大发展潜力。同时，储能系统相关的逆变器、锂电电芯等环节也会随着储能需求的增长而受益。\n\n发言人 问：对于风电和光伏行业，储能技术的发展如何影响它们的成本竞争力？\n\n发言人 答：随着储能技术的进步，风电和光伏的评价已经可以与传统能源发电成本相抗衡。在未来电力缺口加剧的情况下，风电和光伏作为可再生能源，在满足充电电源需求时会成为一个很好的选择，因此也可能从AI大爆发的趋势中受益。\n\n发言人 问：能源安全是否会对新能源行业的景气度产生积极影响，加速产能过剩问题的修复或景气加速？\n\n发言人 答：答案是肯定的，能源安全的关注度提升确实会促使行业景气度上升，但不同赛道间存在差异。对于产能过剩问题严重的赛道，如光伏和锂电，能源安全需求的推动作用更为显著；而对于产能相对过剩感较淡化的赛道，如储能组装环节，则受益相对有限。\n\n发言人 问：能源安全叙事落地后，其背后的逻辑是什么？能源安全叙事对当前市场有哪些具体影响？\n\n发言人 答：实现能源安全的关键在于减少对化石能源的依赖，通过建设更多风光电设施并配套储能系统（如光储、风储），来应对能源波动和供应问题。储能系统在此过程中扮演着至关重要的角色，其需求增长与碳中和路径相似，但更注重质量和价值提升。能源安全叙事的推进导致了供需改善，尤其是在四月份和五月份，需求明显超阈值，环比增长显著。锂电行业近期业绩表现强劲，而光伏行业虽面临过剩压力，但随着能源安全需求的增加，紧急程度也会逐渐体现出来。\n\n发言人 问：在当前环境下，最推荐的新能源行业以及值得投资者关注的重点公司有哪些？\n\n发言人 答：从景气角度看，储能、锂电以及AI相关的电力设备出海是较明朗的主线。从底部结构看，光伏行业目前处于电信板块中较好的配置位置。具体推荐的大白马包括宁德时代、阳光电源、思源电气等，此外，在各细分产业链中还有诺德股份、金博股份等具有补涨机会的公司，储能领域的海沃斯创弹性较大，以及户储相关的景道、金盘等公司也有值得关注。在AI确定领域，除了资源外，部分弹性票也处于较好的投资状态。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541181412522","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"27fbbe3f68c10f401670b1b0acf19d3e6e58309af4111a23ef794b1ee314c988","recordKey":"zsxq-topic:14422541181412522","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:38.815Z","publishedAt":"2026-05-06T02:35:28.437Z","publishedAtText":"2026年05月06日 10:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255824414224140","author":"机构调研","title":"财报中有哪些投资线索-光大策略260505_导读","text":"财报中有哪些投资线索-光大策略260505_导读\n\n2026年05月06日 09:47\n\n关键词\n\n业绩 一季度 非金融 全A 毛利率 营收增速 PPI 科技 资源品 出口 AI 工业软件 金融科技 计算机 电子 石油石化 煤炭 商贸零售 地产 算力\n\n全文摘要\n\n赵医生主持的电话会议深入探讨了业绩分析和行业趋势，强调硬科技表现突出，总量业绩探底回升，行业间分化明显。会议分析了商贸零售、计算机、有色等多行业具体表现，特别关注科技、资源品及出口链的业绩增长。宏观经济环境与石油价格波动被指出对行业及公司业绩有显著影响。会议还预测了市场和行业未来发展趋势，强调估值修复、困境反转及特定领域投资机会的重要性，为投资者提供了深入的市场与行业现状分析及未来展望。\n\n章节速览\n\n00:00 业绩拐点与市场展望：一季度强劲表现解析\n\n对话聚焦于一季度业绩的强劲表现，将其视为全年业绩的重要拐点。尽管2025年全年业绩增幅小幅回落，但一季度全A非金融及石油石化板块净利润同比增速显著提升，尤其是科创板表现突出。业绩改善得益于营收增速回升及毛利率提升，显示出A股市场全面向好的趋势。会议还邀请了行业分析师深入解读业绩情况，共同探讨未来业绩展望及行业表现。\n\n02:50 一季度经济表现分析与外部因素影响\n\n一季度经济表现亮眼，但主要支撑来自外部因素，如石油价格和海外需求，而非内部经济增长。上游资源和科技板块表现尤为突出，与外部需求紧密相关。展望未来，外部需求预计将持续支撑上市公司盈利增速，保持接近两位数增长。\n\n05:13 一季报业绩总结：科技、资源品与部分行业强势表现\n\n对话总结了2023年一季度业绩表现，指出成长科技板块、资源品以及部分行业如商贸零售、地产等展现出强劲增长。科技板块，尤其是计算机和电子，因产业逻辑持续景气而表现突出；资源品受益于PPI提升，预计未来3-6个月维持强势；商贸零售和地产则可能因基数原因及内需改善而呈现困境反转趋势。整体盈利呈现探底回升态势，二季度和三季度有望持续改善，结构分化延续，硬科技和资源品成为推荐方向。\n\n08:02 计算机行业一季报业绩分析及后续展望\n\n报告指出，计算机行业一季报显示收入平稳复苏，利润高增长，尤其在算力、金融科技和工业软件领域表现突出。国内及全球算力需求量价齐升，工业和金融领域因壁垒较高，看好其AI商业化率先落地。下游IT支出复苏，AI技术在工业端应用前景广阔，预计收入显著增长。金融领域受政策监管影响，不易受大模型冲击，龙头公司业绩良好，行业整体表现乐观。\n\n12:56 电子通信板块分析：设备、光模块与国产算力的推荐\n\n对话中详细分析了电子通信板块的三个景气方向：半导体设备（推荐富创精密）、光模块（推荐中继续创）和国产算力（推荐寒武纪）。指出各领域一季度表现超预期，未来发展前景广阔，特别是国产化拐点和技术创新带来的增长潜力。\n\n16:54 有色金属板块业绩与未来展望\n\n对话主要围绕有色金属板块的业绩增长及未来市场观点展开，指出贵金属、铜和碳酸锂等领域的投资价值。贵金属板块受冲突影响减弱，黄金价格有望企稳回升；铜行业面临硫酸短缺挑战，可能推动价格上涨；碳酸锂供需向好，二季度价格持续上行确定性高。建议关注相关企业投资机会。\n\n22:09 锂电与电力设备板块投资机会分析\n\n对话聚焦于锂电和电力设备板块的投资机会，强调了锂电板块因能源独立逻辑和车端悲观预期修复而表现良好，但国内储能可能面临招标问题。电力设备方面，出口量表现突出，光伏板块表现不佳，而电力运营商业绩虽好但有下滑趋势。\n\n25:42 二季度锂电与出口量配置分析\n\n对话深入探讨了二季度锂电板块的配置策略，强调关注边际变化和二阶导因素的重要性，同时指出电力设备、储能和风电领域的市场逻辑及潜在机会，建议投资者在利好时继续配置，遇利空则减少投资，整体策略需灵活应对市场变化。\n\n30:38 化工行业2026年一季报分析及投资展望\n\n分析了化工行业2026年一季报，上游板块业绩受油价影响显著，中海油H股因油价高位震荡表现强劲，推荐长期持有。有色板块业绩承压，但中长期受益于能源安全政策。量化化纤和烯烃板块在高油价下表现良好，推荐关注相关公司。工程板块业绩与国内油气田生产安排紧密相关，建议持续关注行业动态。\n\n37:40 石油化工板块分析与煤化工企业推荐\n\n高油价推动石油化工板块业绩向好，煤化工企业受益于煤油价差增大，但部分产品受高油价风险影响。推荐城市股份，其MTO项目有望因煤指标松动实现翻倍增长。啤酒和餐饮行业观点随后由其他分析师分享。\n\n39:52 啤酒行业高端化趋势与投资机会分析\n\n啤酒行业一季度报告显示，利润增速优于收入增速，收入增速又领先于销量增速，主要得益于产品结构升级、成本控制和高端化趋势。即时零售O2O成为新增长动力，高端产品增长显著。各品牌业绩分化，但共同点在于高端化和结构升级有效。成本红利持续，费用投放精准，盈利能力改善。投资机会从成本红利驱动转向旺季催化、结构升级和低基数修复三因素共振。2026年边际变化包括餐饮场景低基数、世界杯和厄尔尼诺现象带来的高温概率提升，行业高端化存在惯性。板块估值安全垫良好，短期看旺季预期差，中期看高端化兑现度，个股优选量价改善、成本可控、估值不贵的标的，重点推荐燕京啤酒。\n\n43:08 2025餐饮行业年报分析与2026投资展望\n\n2025年，餐饮行业收入达到5.8万亿元，同比增长3.2%，限额以上单位餐饮收入1.63万亿元，同比增长2.0%。行业进入低速增长存量竞争阶段，但上市公司表现分化，如百盛、达士绿茶、小菜园等通过扩店效率、供应链管理和外卖能力实现较强增长，海底捞展现龙头韧性，新业务支撑估值。2026年餐饮板块投资机会聚焦于龙头公司估值修复、经营拐点释放利润弹性及餐饮供应链修复受益。投资者应关注企业同店收入企稳、价格带匹配消费趋势、扩建高回报率及供应链成本效率优势转化利润率。优先推荐海底捞、百盛中国等高确定性龙头。\n\n45:28 银行一季度财报分析与未来展望\n\n银行一季度营收和净利润增速分别为7.6%和3%，营收增速超预期。利息收入量增价稳，息差韧性增强，中收增速略有回落但仍快。预计全年信贷增量15万亿，税融增量3.5万亿，年末增速略高于5.5%和7.9%。银行经营健康度改善，建议关注区域经济韧性高、股息性价比突出和困境反转逻辑的银行。\n\n50:32 保险一季报解析与二季度投资展望\n\n保险一季报显示负债端增长良好，但受短期投资波动影响，整体业绩负增。预计二季度业绩将修复，推动估值提升。推荐国寿、新华保险和太保，基于其资产端弹性、经营稳健及估值优势。\n\n56:14 白酒板块经营分析：报表出清、经营触底与结构分化\n\n对话总结了白酒板块2025年年报及2026年一季度的经营状况，用‘报表出清’、‘经营触底’和‘结构分化’概括。收入端同比下滑，五粮液年报更正显示库存压力及收入调整，预计2026年二季度同比降幅收窄，三季度边际修复，四季度验证需求恢复。\n\n59:56 2025年白酒行业经营分析及投资建议\n\n2025年白酒行业销量下滑至101.4万吨，同比下降9%，库存量触底，吨价下滑，行业分化明显。建议关注品牌力强的高端酒公司及出清节奏早的地产酒公司。股价拐点预计领先报表经营拐点2-3个季度。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：在今晚的策略和行业联合电话会议上，我们主要关注的焦点是什么？对于当前的市场业绩现状，您们有何看法？\n\n发言人 答：我们今晚的联合电话会议主要聚焦于业绩分析，特别是针对市场中已披露的年报和一季报所反映的整体业绩表现。我们希望通过讨论来解读当前的业绩状况，预测未来二三线业绩走向，并探讨哪些行业的业绩表现突出以及它们对未来业绩的展望。我们发现一季度成为业绩的一个明显拐点，尽管2025年全部A股业绩同比增长约2.6%，有所回落，但第一季度全A非金融板块净利润同比增速强劲，达到了7.5%，较2025年全年增长了4.9个百分点。其中，主板、创业板、科创板盈利均出现回升，尤其是科创板增速突出。\n\n发言人 问：外部需求对当前及未来业绩的影响如何？结构层面哪些行业表现强势？\n\n发言人 答：当前外部需求对内部支撑较大，无论从PPI还是出口角度看，预计这种支撑将持续到二季度和三季度。然而，长期来看，内部需求特别是消费需求的表现仍待观察，尤其是地产行业的复苏情况。结构上，成长科技板块如计算机和电子等行业表现强劲，资源品如有色金属、石化、煤炭等也因PPI提升而业绩强势。此外，商贸零售和地产等行业由于基数原因，业绩增速有所改善。未来，出口链、科技链和资源品等行业仍将是关注焦点。\n\n发言人 问：这次会议中有哪些机构参与？\n\n发言人 答：我们邀请了十位行业分析师共同参与此次业绩解读，首先将从策略角度回顾和展望市场整体业绩情况。\n\n发言人 问：支撑一季度业绩回升的关键因素有哪些？\n\n发言人 答：一季度业绩回升的主要支撑因素有两个方面：一是营收增速回升，全A非金融石油石化板块营收增速均有显著提升；二是毛利率回升，相比2025年上升了大约1%左右。这些改善背后的重要推动力是价格变化和名义因素的改善，尤其是PPI的上行对上游和科技板块的营收和毛利率改善起到了关键作用。\n\n发言人 问：对于计算机行业的具体分析和展望是怎样的？\n\n发言人 答：计算机行业中，金融板块整体呈现收入平稳复苏、利润高增长的特点，其中商业科技板块利润增速较高。后续看好算力板块及金融科技和工业软件领域，因为下游景气复苏、AI商业化加速以及自身壁垒的存在，有望带来持续利好。\n\n发言人 问：在三一板块中，您们推荐的业绩增长点主要集中在哪些领域？电子通信板块一季度的表现如何？\n\n发言人 答：我们推荐的业绩增长点主要集中在工业软件和金融科技集成领域，以及业绩有显著变化的算力和相关集成领域。电子通信板块一季度表现超预期且非常景气，单季净利润增速超过60%，净资产收益率达到8.3%，显著高于去年的7%，验证了电子半导体及AI算力处于景气周期拐点。\n\n发言人 问：有色板块的整体业绩情况如何？\n\n发言人 答：有色板块整体业绩大幅提升，价格同比环比大幅增长，其中贵金属、稀土和其他小金属涨幅更大，整个板块业绩预计同比三四倍增长。\n\n发言人 问：您认为电子板块中哪些板块是重点关注的，并具体推荐哪些公司？对于光模块板块的看法如何？有哪些龙头公司值得关注？\n\n发言人 答：重点关注三个板块。首先，强烈推荐半导体设备板块，尤其是复创精密，因其一季度营收增长50%到60%，且未来5到6年是国产化的拐点，行业景气度高。此外，龙头公司的合同负债表现积极，预示未来2到3个季度收入将有良好表现。光模块板块一季度表现强劲，如旭创、元杰科技等公司净利润同比增长显著。我们持续重点推荐旭创，预计其明年净利润可达800亿，若NPU进展顺利，甚至可能达到1500亿至2000亿利润，短期空间看1.5万亿至2万亿，长期空间看3万亿。\n\n发言人 问：国产算力板块中有哪些公司值得关注？\n\n发言人 答：国产算力今年是一个大年，尤其推荐寒武纪，过去由于多重预期底部和业绩超预期，目前业绩恢复良好，二季度预计收入利润环比翻倍增长。今年预计至少实现两百多亿收入和七八十亿利润，明年目标是500亿收入及200亿利润。\n\n发言人 问：对于后续有色板块的业绩预测和投资建议是什么？\n\n发言人 答：二季度部分领域增速可能会放缓，但贵金属方面，随着冲突局势逐渐缓解，黄金价格相对稳定，建议逐步加仓布局。铜板块因海外硫酸和硫磺短缺可能导致供应受限，尤其看好国内矿占比高的企业，如新矿业和江西农业等。此外，碳酸锂二季度价格将持续向上，供给端下行确定，建议关注相关投资机会，如中控资源、申鑫能源和高光铝业等公司。\n\n发言人 问：在电池材料方面，哪些品种的同比增速较高，以及其背后的原因是什么？\n\n发言人 答：电池材料中，隔膜、铜箔、三元正极和六氟磷酸锂等品种的同比增速都非常高，有的甚至达到了100%以上或更高。其中，铁锂因库存收益一季度盈利也表现不错，但隔膜和负极相对较弱，主要是因为它们的整体涨价幅度一般，并且存在成本压力。\n\n发言人 问：当前影响锂电板块的关键因素有哪些？\n\n发言人 答：影响锂电板块的重点因素包括伊朗局势、商用车、乘用车、国内储能等方面的边际变化。海外情况整体向好，而国内情况还需持续观察。碳酸锂价格走势纠结的原因在于边际上的二阶导因素较多，二季度锂电板块仍是一个重要的配置方向，但需关注诸如五月份排产、储能招标情况以及伊朗局势等变量。\n\n发言人 问：对于电力设备板块，目前的投资逻辑是什么？\n\n发言人 答：电力设备板块延续了北美缺电逻辑及国内数据中心分类接口逻辑，成长性较好。虽然Q4和1季度业绩未有超预期表现，但股价已有所调整，预计二季度至三季度可能迎来下一轮上涨。其中，储能方面，德业和阳光电源受益于海外能源独立等因素，是配置基本盘；而风电板块则重点推荐整机盈利修复和海外出口逻辑。\n\n发言人 问：在化工行业中，上游板块的表现如何？未来展望怎样？\n\n发言人 答：今年Q1上游板块业绩释放未达市场预期，主要是由于相关公司产品交付所锚定的油价通常会延迟两个月挂钩现货价。预计Q2业绩会有更强烈释放。此外，今年Q1天然气行业和炼化行业受到较大影响，但中石油和中海油资产公司业绩实现了增长。展望未来，预计全年油价中枢将至少达到85美元/桶，维持高位震荡，推荐中海油H股。同时，有色板块受油价波动影响，业绩表现承压，但从长期看，全球上游资本开支预期稳定，不会受到中东战争大幅影响。\n\n发言人 问：煤化工在今年Q1的整体表现如何？\n\n发言人 答：在今年Q1，煤化工行业的整体景气度较强，主要原因是高油价导致煤油价差增大，为煤化工板块带来了确定性的景气上升。然而，煤化工龙头企业的股价已接近市场合理估值水平，而城市股份这样的MTO企业，其未来增长点在于第二期产品涨价及潜在的煤指标松动带来的风险敞口减少。\n\n发言人 问：石油化工板块的核心投资逻辑是什么？\n\n发言人 答：高油价是石油化工板块投资逻辑的核心因素，目前团队主要聚焦于上游和煤化工领域的投资机会。\n\n发言人 问：啤酒行业一季度表现有何特点？\n\n发言人 答：啤酒行业一季度利润增速普遍优于收入增速，收入增速又领先销量增速，这体现了行业销量平稳增长，依赖于产品结构升级、单价优化和成本下降等手段释放利润空间。其中，中高端产品的增长表现亮眼，高端化仍为啤酒板块的核心发展主线，即时零售o to o渠道成为新的增长动力。\n\n发言人 问：对于啤酒板块的投资机会有哪些看法？\n\n发言人 答：啤酒板块正从红利成本驱动的利润修复转向旺季催化、结构升级延续及低基数修复共振。2026年面临边际变化，如餐饮场景低基数、世界杯影响旺季、厄尔尼诺现象可能导致夏季高温概率提升以及行业高端化惯性等。从估值角度看，PETTM处于近三年5%分位水平，具有较好的估值安全垫。个股上，优先推荐量价改善确定性高、成本可控、估值不贵的燕京啤酒。\n\n发言人 问：餐饮板块2025年的总结和2026年的机会有哪些？\n\n发言人 答：2025年全国餐饮收入同比增长3.2%，增速放缓，但行业从修复阶段转入低速增长存量竞争阶段。餐饮公司业绩分化明显，部分公司通过扩店效率、供应链管理等方式实现较强兑现程度。2026年餐饮板块机会主要来自龙头公司估值修复、经营拐点带来的利润弹性释放以及餐饮供应链在下游修复中的先行受益。\n\n发言人 问：银行一季报的主要看点是什么？\n\n发言人 答：一季度银行营收和净利润增速分别为7.6%和3%，高于前期预测，营收增速超预期回升。其中，利息收入量增价稳对整体营收形成支撑，总资产和贷款增速平稳增长，金融投资增速提升。息差方面，存款重定价红利持续释放，负债成本改善，息差韧性增强。全年来看，信贷投放稳定全年基本盘，有效投资有望成为信用扩张抓手，净息差向上拐点确立，中收稳健增长，预计全年银行业绩将呈现量稳、价升、利增的态势。\n\n发言人 问：保险板块一季度的整体经营情况如何？资产端的情况怎样？\n\n发言人 答：一季度寿险板块的价值指标在较高基数上延续了较好的增长态势，其中中国人寿大幅增长75.5%，领先同业。新华、人保、平安和太保也实现了20%以上的同比增速，太保以10%的增长相对稳健。业务价值增长主要得益于期交新单的快速增长和部分选取价值率的提升。从负债端来看，各家险企通过优化业务期限结构，长期业务实现快速增长，而短期业务有所下滑。由于一季度地缘冲突导致资本市场调整，上市险企的投资收益率普遍承压，盈利合计同比下滑17%。新华保险得益于保险服务业绩提升和出售部分AC类资产兑现浮盈，增长10.5%；太保主要受所得税同比减少的影响，增长4.3%。\n\n发言人 问：综合成本率指标的表现如何？\n\n发言人 答：在较低基数的影响下，综合成本率实现了进一步优化，主要原因是第一季度自然灾害影响较小以及报行合一的背景下，各家公司持续推动经营绩效提升。其中，老三家的综合成本率优化幅度在0.3到1个点之间，人保财险在绝对值上表现最优，太保在优化幅度上最大。\n\n发言人 问：对于二季度的投资展望是怎样的？\n\n发言人 答：二季度负债端方面，随着分红险热销和业务结构优化，预计提交清单将保持增长态势，NBV有望维持正增长。资产端，权益市场回暖将提振前期投资收益表现。此外，当前保险股PEV估值处于较低水平，在资负共振下，估值有望进一步提升。\n\n发言人 问：个股推荐有哪些？\n\n发言人 答：首推国寿，尤其是国寿港股，因其TTL股票占比高、资产端弹性大且去年2Q业绩基数低，将显著受益于市场整体上行。其次推荐新华保险和中国太保，它们在资产端驱动下受益明显。\n\n发言人 问：白酒板块2025年年报及2026年一季度总结如何？\n\n发言人 答：总结为“报表出清、经营触底、结构分化”。报表出清体现在收入端和利润端的下滑趋势放缓，五粮液通过调整销量和库存重新回调，并对已确认的收入和利润进行冲回，实现轻装上阵。同时，考虑到低基数效应，预计2026年二季度同比降幅将收窄，三季度表观上呈现边际修复，四季度需求恢复得到验证。经营触底表现为产品库存量触底，吨价下降，企业通过以价换量的方式去化库存，整个行业进入低周转库存验证期。从公司层面看，出清早、幅度大的公司经营情况较好，尤其是地产酒板块，龙头企业的库存区划和经营纾压提前进行，目前部分公司已进入报表企稳阶段。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255824414224140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5d3ecccfb8465a81f3cc10c50e1251388fe0fd0f8b50e4e337b6e80de8252b58","recordKey":"zsxq-topic:22255824414224140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:38.816Z","publishedAt":"2026-05-06T02:35:19.537Z","publishedAtText":"2026年05月06日 10:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255824414224420","author":"机构调研","title":"A股节后及5月展望-华金策略260505_导读","text":"A股节后及5月展望-华金策略260505_导读\n\n2026年05月06日 09:48\n\n关键词\n\nA股 五月 基本面 政策 风险偏好 科技成长 消费 周期 券商 出口 制造业 基建 地产 PMI 新出口订单 盈利增速 分母端 分子端 震荡 流动性\n\n全文摘要\n\n华金证券研究所策略首席分析师主持了一次关于五月市场展望的电话会议，强调内容不构成投资建议，提醒参会者自行承担风险。会议指出五一假期市场平稳，节后A股走势受自身因素驱动，预计五月市场因基本面修复和风险偏好回升而表现更强。行业配置方面，科技成长和周期股可能有较好表现，券商和消费行业亦有望补涨。基于历史数据和当前情况分析，五月中小盘成长风格可能占优，特别推荐关注科技成长和周期成长领域，包括电信、AI、电力、锂电、商业航天、半导体、AI应用、机器人、创新药等，以及有色金属和化工等周期性行业，同时建议关注券商和消费类行业。会议最后感谢参会者，并分享了获取更多专业AI工具和投研内容的方式。\n\n章节速览\n\n00:00 节后A股走势与五月展望\n\n会议宣布在任何情况下内容不构成投资建议，强调投资风险自担。分析指出节后A股延续震荡，五月走势可能偏强，因基本面修复与风险偏好回升。行业上，科技成长股表现预计更强，周期、券商和消费或有补涨。\n\n02:01 假期期间国际局势平稳，中美美伊关系无重大波动\n\n假期期间，国际局势总体平稳，未出现预期中的重大风险。美伊谈判虽有进展但未达成共识，特朗普重启空袭可能性受国会期限限制而存疑。中美经贸关系维持稳定，双方同意继续通过磋商机制管控分歧，推动双边经贸关系发展。\n\n05:17 假期经济数据平稳对A股影响微乎其微\n\n海外经济数据显示，美国经济增长和就业数据低于预期，但通胀水平符合预期，美元指数出现反弹，流动性预期维持宽松。国内出行消费和地产销售数据表现良好，未出现低于预期的情况。综合分析，假期期间国内外经济数据平稳，对A股走势影响有限，预计节后A股延续原有逻辑。\n\n08:42 五月A股走势预判与历史分析\n\n对话分析了五月A股走势的预判，指出历史数据显示五月A股表现偏弱，仅有六年的五月上证综指上涨，主要受政策宽松、外部环境积极等因素影响。节后A股预计延续震荡走势，基本面修复支撑市场。\n\n10:51 五月股市走势与一季报盈利增速的关系\n\n对话讨论了五月股市表现与四月上涨的关系，指出五月走势受一季报盈利增速影响，增速高则股市可能延续强势，反之则可能下跌。历史数据显示，21年一季报盈利增速高，上证综指上涨；而20年、23年、24年盈利增速低，股市则下跌。五月股市表现的核心因素是基本面，特别是季报表现。\n\n13:03 5月A股市场展望：政策积极，经济回升\n\n对话分析了5月A股市场的潜在利好因素，包括政策的积极落实、经济数据的回升预期、企业盈利的增长以及国内流动性维持宽松。政策端预计加速实施精准有效的财政和货币政策，支持先进制造业等；经济层面，出口、制造业投资、基建及地产投资有望继续回暖；企业盈利方面，一季度盈利增速已见回升，预示5月市场可能延续强势；流动性方面，国内资金投放预计持续，股市资金流入维持平稳。综合来看，A股5月市场有望呈现震荡偏强趋势。\n\n19:15 五月行业配置：成长与周期占优，消费亦有机遇\n\n讨论了短期科技硬件和成长股的补涨潜力，以及五月成长和周期风格的相对优势，基于产业趋势、政策支持和景气度分析，指出消费风格也有配置机会，建议投资者关注成长、周期行业的同时，不妨考虑消费领域的投资价值。\n\n21:33 五月中小盘风格主导，科技成长与周期行业表现亮眼\n\n五月中小盘风格预计将占据主导，科技成长和周期行业表现突出。科技成长方向包括AI电力、锂电、商业航天、半导体等，周期行业则关注有色金属和化工。此外，券商、消费类行业如食品饮料、社服商贸零售也值得配置。流动性和产业趋势利好中小盘，投资者可逢低布局相关行业。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：节后的市场走势如何，以及五月A股的展望是怎样的？节后和五月A股的主要行业方向是什么？\n\n发言人 答：节后A股走势预计会延续震荡趋势，而五月A股走势可能更强。理由是五月基本面有望修复，风险偏好回升，因此整体走势偏强。节后和五月A股行业方向上，科技成长股将表现较强。此外，周期类行业也可能有一定的表现，同时券商和消费板块也可能出现补涨。\n\n发言人 问：节期间海外事件对A股有何影响？\n\n发言人 答：节日期间海外主要事件对A股影响相对平稳。地缘风险方面，美伊冲突并未出现新的冲突，但谈判仍在进行中，整体局势处于胶着状态。中美关系方面，双方经贸团队进行了通话并同意继续磋商以稳定双边经贸关系，因此中美关系维持平稳。海外经济数据公布后，整体流动性预期有所收缩，但对国内的影响较小。国内出行消费和地产销售数据表现偏好，整体经济增长预期得以维持平稳。\n\n发言人 问：美国近期公布的经济数据对全球流动性预期有何影响？\n\n发言人 答：美国近期公布的经济增长和就业数据低于预期，而制造业PMI和GDP环比折年率虽符合预期，但就业分项数据继续走低。同时，美国三月PCE物价指数同比增长符合预期，整体上美元指数有所反弹，表明全球流动性预期有所收缩，但依然维持宽松状态，对国内汇率影响不大。\n\n发言人 问：节后A股的走势预判是怎样的？\n\n发言人 答：我们认为节后A股会延续节前的震荡走势，没有特别大的利空且基本面在修复，总体上走势应保持稳定。\n\n发言人 问：对于五月A股走势的影响因素有哪些？一般情况下，五月A股表现与哪些因素相关？\n\n发言人 答：五月A股表现受到分子端（业绩）和分母端（政策、外部环境、流动性）等因素的影响。历史数据显示，五月上证综指表现偏弱，上涨年份与政策宽松、外部事件积极以及经济数据尤其是地产销售和流动性有关。一般情况下，五月A股表现与政策或外部环境、基本面（经济数据，尤其是地产销售）及流动性三个因素密切相关。其中，政策和外部环境对上证综指有显著影响，而基本面则通过企业盈利增速体现其作用。\n\n发言人 问：对于今年五月分母端的影响因素有哪些积极表现？\n\n发言人 答：今年五月分母端积极因素包括：政策方面，预计五月份会有进一步积极的财政政策实施，尤其是在先进制造业和相关行业；外部风险方面，随着美国总统战争权限到期，美伊谈判可能达成协议，同时特朗普反华事件的影响也可能带来风险偏好的回升。\n\n发言人 问：今年五月的情况有何特殊之处？\n\n发言人 答：今年五月的特殊之处在于四月市场已经上涨且表现较强，根据历史规律，这种情况可能导致五月市场表现偏弱，但并非全然下跌，也有可能继续上涨。五月最重要的影响因素仍然是分母端，尤其是政策落实情况和风险偏好的变化。\n\n发言人 问：经济数据方面，为什么认为五月可能会延续强势？\n\n发言人 答：五月经济大概率会继续回升，出口增速有望维持高位，制造业投资回升持续，基建投资回升至旺季水平，地产投资增速可能进一步提升。此外，消费也有望在消费旺季刺激下有所增长，因此从整体经济数据角度看，五月有望保持强劲。\n\n发言人 问：企业盈利方面的情况如何？\n\n发言人 答：根据历史经验，由于一季度盈利同比增速明显回升，且目前全部A股年报盈利同比增速大约为2%，而一季报同比增速约为6.7%，这一回升趋势在五月可能会进一步延续，从而支撑五月市场的强势表现。\n\n发言人 问：美联储五月是否可能降息，以及其货币政策走向如何？\n\n发言人 答：我们预计美国五月份不太可能降息，同时加息也较难。因为尽管海外流动性未有明显改善，但美国就业市场仍在缓慢回落。在这种背景下，美联储的货币政策可能会维持平稳状态，降息暂停预期较为合理。\n\n发言人 问：海外流动性状况对国内的影响以及国内流动性情况如何？\n\n发言人 答：海外流动性对国内的影响相对较小，美元指数目前处于低位震荡，预计五月份会延续这一状态。国内方面，5000亿MF到期，央行可能会继续大量投放资金以保持流动性宽松。\n\n发言人 问：股市资金流入情况及A股表现预期如何？\n\n发言人 答：虽然五月份股市资金流入可能较四月份有所减弱，但由于刺激事件（如特朗普访华）、基金收益率回升以及新发基金增加等因素，股市资金整体上仍有望保持平稳，因此A股在五月可能会表现得比目前更强一些，呈现震荡偏强趋势。\n\n发言人 问：短期和5月份行业配置方向是怎样的？\n\n发言人 答：短期上，科技硬件和科技成长股可能会共存，受益于海外映射及国内科技成长行业景气度回升。长期来看，成长和周期风格可能相对占优，消费也有配置机会；中小盘风格预计将占据主导，尤其是中小盘成长股。\n\n发言人 问：具体哪些行业会在5月份表现较好？\n\n发言人 答：成长类行业如科技（特别是AI硬件、电力设备、锂电等）、周期类如有色金属和化工是值得关注的主要方向。此外，部分补涨的蓝筹股，尤其是券商和消费类行业（如食品饮料、社服商贸零售）也有可能在五月份获得配置机会。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255824414224420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4ed90b8407aa3c43066cf242aca6a117c2190f5e89cbf809deb22870c6dea48d","recordKey":"zsxq-topic:82255824414224420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:38.817Z","publishedAt":"2026-05-06T02:35:01.087Z","publishedAtText":"2026年05月06日 10:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541181441242","author":"机构调研","title":"AI生态系列汇报：节后板块配置观点-方正TMT260505_导读","text":"AI生态系列汇报：节后板块配置观点-方正TMT260505_导读\n\n2026年05月06日 09:47\n\n关键词\n\nAI算力 光模块 连接器 PCB 液冷 东山精密 立讯精密 盛纮 沪电 广和科技 世运电路 鸿富瀚 中石科技 恒铭达 春秋电子 鸿日达 国产化 半导体 寒武纪 豆包\n\n全文摘要\n\n方正证券的分析师们深入探讨了AI产业的发展前景，强调AI板块在资本市场的重要性，基于其基本面趋势的确定性和性价比，推荐整个AI生态。讨论涵盖AI算力硬件、国产算力产业链、软件与应用等领域，分析了相关上市公司和投资机会，同时对海外算力硬件公司，尤其是谷歌产业链表现出了关注。分析师建议关注在AI领域有突出表现和增长潜力的公司，并对投资者提出了风险提示，重点关注AI产业趋势、资本开支及大模型发展对相关公司的影响。\n\n章节速览\n\n00:00 AI生态投资分析与行业推荐\n\n对话围绕AI生态的投资价值展开，从算力硬件、国产化产业链、软件应用及海外算力等角度，分析了AI板块的景气度与配置价值，强调了AI生态的加速向上趋势，并对电子、计算机、传媒互联网和通信行业进行了具体推荐。\n\n03:59 AI算力硬件三大细分方向投资分析\n\n报告强调了AI算力硬件中光模块、PCB及液冷板块的投资价值，推荐东山精密、立讯精密作为连接单元的龙头，盛纮、沪电为PCB板块代表，鸿富瀚、中石科技在液冷领域有潜力，指出这些方向具备高景气度、业绩确定性及估值性价比，有望形成共振。\n\n16:28 国产算力产业链投资机会与趋势分析\n\n报告强调了国产算力卡在市场需求和供应链上的正向循环，指出寒武纪等企业的一季度业绩强劲，预示着国产算力卡未来将持续放量。此外，报告还提到CPU与GPU配比的变化趋势，以及ACC领域内的竞争格局，看好包括海光信息、新源股份在内的多家国内算力卡和服务器厂商的发展前景，预计2728年国产算力卡将维持高增速。\n\n20:13 国产算力产业链发展与先进制程突破\n\n对话讨论了国产算力产业链中的制造环节，特别是先进制程的良率爬坡和产能扩展，以及先进封装领域的强劲表现。中芯国际、华虹等企业在N+2大算力芯片的良率提升和产能释放方面取得进展，通富微电和永熙电子在先进封装领域受益显著。此外，北方华创等半导体设备企业也受到推荐，未来三年先进制程领域预计将持续供不应求。\n\n27:54 国产算力行情展望与布局思路\n\n对话强调国产算力作为核心方向的重要性，指出吉普斯V4实现国产算力与大模型闭环，带动算力发展；字节、阿里上调资本市指引，算力产业链上市过程良好；财报季各环节超预期，中美共振全面超预期；存储环节迎来估值重塑，下游资本支出加速，带动需求加速效应。\n\n32:07 科技产业链投资分析与重点公司推荐\n\n对话深入分析了科技产业链各环节的投资机会，包括芯片制造、CPU与GPU设计、IDC及算力租赁领域，推荐了中芯国际、寒武纪、阿里系论剑等企业，并特别强调了盛南股份在连接器领域的突破与增长潜力，建议投资者重点关注。\n\n35:56 2025年报：互联网公司AI趋势下分化明显\n\n2025年年报显示，互联网公司在面对AI趋势时表现分化，分为四类：业绩良好但估值受冲击、布局完善但利润受损、不确定收益与风险的多数公司、以及AI趋势下的确定性收益公司。收入与净利润增速差异大，销售与管理费用率变化显著，反映行业竞争激烈与管理调整。预计2027年分化将持续，港股公司需季度筛选。\n\n41:14 海外算力产业新机遇：谷歌链及TPU芯片的未来布局\n\n报告指出，海外算力硬件公司，尤其是以谷歌链为首的产业链，展现出强劲增长潜力。谷歌云在2026年Next大会上发布第八代TPU芯片，包括模型训练的TPU8T和推理的TPU8I，显著提升了算力和能效。此外，谷歌云的营收和运营利润均大幅增长，AI订阅用户数量激增，表明AI技术对盈利能力的显著提升。公司预计未来两年内将有大量订单转化为实际收入，并上调了全年资本开支计划。基于此，建议关注相关产业链公司，如中创新、盛天孚通信等，同时提示AI产业趋势、海外资本及谷歌大模型发展不及预期可能带来的风险。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：在本次方正TMT团队的AI生态汇报电话会上，你们主要关注了哪些方面？\n\n发言人 答：本次电话会主要围绕五个部分进行汇报：电子板块从两个角度（AI算力硬件和国产算力产业链）进行分析；计算机团队聚焦国产算力产业链；传媒互联网首席焦娟老师基于板块2023年财报及一季报情况，对分化特征明显的软件领域给出推荐观点；通信团队则关注海外算力这一高景气度细分领域。\n\n发言人 问：AI算力硬件板块中，你们最看好哪些细分方向？在电子板块中，你们最推荐哪两家公司在AI算力硬件领域？\n\n发言人 答：我们最看好的三个细分方向是：以光模块和连接器为代表的算力连接单元，因为它们在AI算力基础设施建设中起到关键作用，并且从一季报开始有业绩释放，产业链上下游布局稳固；其次是PCB（印制电路板），作为AI算力硬件建设的基础元件；最后是液冷或热管理相关产品，负责散热和能量管理，也是国内核心公司在AI算力硬件领域参与度较高且基本面趋势向上的板块。在电子板块中，我们最推荐的两家龙头公司是东山精密和立讯精密。东山精密一季报表现超预期，收购的苏尔斯业绩快速释放，同时在光芯片、光模块布局以及上下游产业链的交叉验证中显示出后续订单持续性和业绩扩产的确定性。立讯精密过去几年持续性业绩兑现，业务拓展确定性高，且在当前消费电子景气度承压的情况下仍能保持稳健增长。\n\n发言人 问：对于连接单元板块中的光模块部分，为何你们认为其具有较高的投资价值？\n\n发言人 答：光模块作为通信板块的重要组成部分，从去年下半年至今，一直是AI板块景气度最高的方向之一。只要相关公司如通信板块的中创新一盛等保持景气度和订单趋势向上，光模块板块就存在持续性确定性的投资机会。\n\n发言人 问：在AI硬件板块中，有哪些核心的龙头标的？\n\n发言人 答：东山精密和立讯精密是我们在电子板块AI硬件板块中认为必配的两家核心龙头标的。此外，在连接单元方面，最看好关注的两家核心龙头公司未明确指出；在基础原件（PCB板块）中，尤其是具有AI算力属性的PCB公司，目前是值得重点关注的细分方向。\n\n发言人 问：PCB板块为何现在是合适配置时点？\n\n发言人 答：一季度PCB板块面临产能调整成本和原材料涨价压力，但业绩仍实现显著增长，比去年同期有明显提升，并且核心公司在环比上也有良好表现。这表明AI核心下游景气度落实到订单能力以及自身扩产相辅相成的过程中，已经开始形成业绩持续向上的契机。\n\n发言人 问：PCB板块在未来有哪些发展趋势？\n\n发言人 答：未来连续几个季度，PCB板块在AI算力高景气度加持下，特别是高端PCB领域及具备差异化竞争优势的二三线PCB公司将有巨大的业绩弹性空间。龙头公司盛纮和沪电具备长期的战略配置价值，同时建议关注有持续突破和差异化竞争优势的公司，如广和科技和世运电路等。\n\n发言人 问：液冷板块的情况如何？有哪些推荐公司？\n\n发言人 答：液冷板块中，越来越多的电子公司切入海外科技巨头的液冷模组、核心散热结构件和材料布局，如鸿富瀚和中石科技。鸿富瀚一季度持续超预期，在夜冷领域有订单突破且主业业绩坚挺；中石科技配合海外光模块大厂，在热模组领域有持续突破。此外，还提到了恒铭达、春秋电子等公司在算力领域的散热方案布局和潜在突破机会。\n\n发言人 问：对于国产算力卡的投资机会有何看法？\n\n发言人 答：我们看到豆包开始有收费包月活动，以及寒武纪一季度业绩强劲，合同负债、存货和预付款等项目体现出国产算力卡需求旺盛和供应链稳定，形成正向循环。预计国产算力卡在未来几年将维持高增速，尤其是在CPU和GPU架构升级背景下，相关设计公司如英特尔、AMD等表现出强劲竞争力。\n\n发言人 问：在国内算力卡厂商方面，有哪些公司表现突出，以及他们的供应链优势如何体现？\n\n发言人 答：国内算力卡厂商中，像寒武纪、海光信息等一线厂商以及生成服务器领域的公司有显著表现。新源股份作为AC厂商，在前四个月新签订单增长幅度非常可观。公司在供应链环节具有显著竞争优势，与国内包括字节在内的CSP大厂及算力厂商建立了合作关系。\n\n发言人 问：国产算力链中瓶颈环节是什么？目前的情况如何？\n\n发言人 答：目前国产算力链中的瓶颈环节在于制造环节，尤其是先进制程方面。今年国产算力的放量很大程度上取决于产能供给，中芯国际和华虹是核心龙头。在大算力芯片领域，国内目前正积极爬坡良率，随着良率提升和芯片产能扩展，产能将逐渐释放。同时，国产算力卡与海外算力卡的差距在制程环节也正在缩小。\n\n发言人 问：中芯国际的少数股东损益项目是否能反映其盈利情况？未来预期如何？\n\n发言人 答：少数股东损益项目在一定程度上代表了中芯国际某些盈利情况，过去可能存在波动，这与良率的波动等因素有关，不是一个稳定的数据。但随着良率提升和新建产能爬坡，预计未来该数据会在整体趋势上向好。\n\n发言人 问：国内先进制程的发展态势及未来增长空间如何？\n\n发言人 答：国内先进制程领域仍有强劲的增长空间，尽管当前产能在全球范围内占比仍较小，但随着良率提升和新增产能释放，未来成长潜力大。中芯国际和华虹的估值目前处于历史相对底部位置，行业对于产能增长和景气度的担忧有望在公司一季度报及二季度展望公布后得到缓解，因此坚定看好该方向。\n\n发言人 问：在先进封装领域有哪些推荐标的及其理由？\n\n发言人 答：先进封装方面，重点推荐通富微电和永琪电子。国产算力卡设计制造瓶颈解决后，先进封装环节存在巨大产能差距。通富微电作为AMD的主要封装厂商，受益于AMD业务的增长；永琪电子则因CPC需求稳定基本盘，并在国产算力卡先进封装领域积极验证中，未来有望实现产能规划的长足发展。\n\n发言人 问：对于先进制程及其相关设备板块有何看法和推荐？\n\n发言人 答：随着国产算力卡国产化率提升和整体需求放量，先进制程产能扩充具有高度确定性。在此背景下，强烈推荐先进制程相关的半导体设备环节，如北方华创、华微青稞（华力）以及新源V等稀缺标的。此外，由于存储器价格走势强劲和短缺状况延长，对存储厂商未来需求拉动也有积极作用，先进逻辑领域在未来三年将持续供不应求，产业链调研显示下半年至明年上半年先进制程订单将充分显现，这对整个国产半导体设备板块具有催化作用。\n\n发言人 问：五一节后，您认为最核心的行情展望是什么？\n\n发言人 答：五一节后，我们最核心的行情展望是聚焦国产算力领域。近期，国产算力发展有多个积极信号，如吉普斯V4完成了国产算力与大模型闭环的重要操作，对整个国产算力行业起到巨大推动作用。同时，字节跳动和阿里巴巴等公司在资本市场的指引上调以及中美共振下，算力产业链企业上市进程加速，各环节如GPU、算力租赁、存储和网络等在财报季表现出显著的超预期增长。\n\n发言人 问：在算力层面，有哪些具体的企业或环节表现出了超预期的情况？\n\n发言人 答：在算力层面，英伟达等公司单季度业绩和在手订单、预付款方面均显示出显著超预期的表现。国内的寒武纪、海光信息以及摩尔等公司在技术和产品立场上逐步向上突破，整个行业呈现出单季度业绩超预期的现象。\n\n发言人 问：存储环节是否也经历了估值重塑的过程？\n\n发言人 答：是的，存储环节迎来了较好的估值重塑。过去被视为周期股的存储行业，在这一轮紧缺情况下，其估值有望达到较低水平，未来3到5年可能会锁定高价，这使得存储相关公司在与下游巨头签订长期协议时能获得价格自由度，从而摆脱纯周期股的估值特性，向周期与成长结合的方向转变。\n\n发言人 问：下游资本支出的情况如何，对国产算力有何影响？\n\n发言人 答：下游资本支出尤其是云计算收入增速方面，美国科技巨头如谷歌等都在加速投入，同时国内阿里云、腾讯云等互联网巨头也在资本支出上进一步上调预期，这将带动整个需求加速增长，对国产算力形成有力支撑。\n\n发言人 问：在推荐的具体标的方面，有哪些细分领域值得关注？\n\n发言人 答：关注点包括底层的半导体厂商如中芯国际和华虹半导体，CPU或AI设计板块的寒武纪、海光信息、摩尔等公司，以及IDC和算力租赁板块。对于IDC及算力租赁业务，建议关注阿里系（如阿里云、华为云等）、腾讯云、科华等供应商，以及具备较强资源禀赋的协创和泓景科技。此外，还提示了深南股份，它作为阿里线供应商，在连接器业务上取得显著进步，并且在技术和下游突破上有较大边际变化。\n\n发言人 问：公司产品布局和前景展望有何特点？\n\n发言人 答：从25年年报可以看出，公司的产品布局和前景展望有明确表述，产品价值量有望显著上升，因此整个公司可能会经历份额与价值量的共振行情。目前公司在行业内的市值较小，约为一百多亿，相较于龙头华丰市值六百多亿，具有较强的追赶型效应。\n\n发言人 问：公司股权激励的情况如何？\n\n发言人 答：上周公司已完成股权激励计划，董事长通过大宗交易将股份转让给员工持股计划，成本约为60块钱/股。这一举措消除了前期压制公司股价的一些不利因素，战略报告中也强调了该标的值得投资者关注。\n\n发言人 问：对于计算机板块25年年报有哪些主要观点？\n\n发言人 答：根据25年年报分析，计算机板块呈现出四大类公司的分化情况，主要依据是公司面对AI趋势的不同逻辑和落地推进情况。第一类公司业绩不错但估值受AI冲击；第二类公司估值逻辑流畅，利润受冲击明显，如阿里等；第三类公司主要是互联网应用公司，在AI趋势下难以确定收益或受损；第四类公司则能在AI趋势中获得确定性收益。\n\n发言人 问：传媒互联网板块25年财报数据有何特点？\n\n发言人 答：该板块中，收入规模差异较大，有600亿和300亿级别的公司，净利润10亿以上的也有二十多家。三项费用率方面，销售和管理费用率存在明显差异，部分公司的销售费用率提升幅度较大，而管理费用率的提升和下降情况较为平衡。财务费用率因差异较大且影响因素众多，不好横向比较。\n\n发言人 问：如何评价收入增速对公司的重要性？\n\n发言人 答：收入增速是衡量公司经营状况最重要的指标之一，因为它可以容纳更多的成本和费用。若收入下降幅度较明显，则说明行业地位较弱。今年增速分化严重，部分公司增幅很高，部分公司降幅也很大，这与行业重新定义、激烈竞争及细分行业业务模式和管理实力的不同有关，预判未来几年仍会保持这种分化状态。\n\n发言人 问：对于海外算力板块，尤其是谷歌云的发展有何看法？\n\n发言人 答：我们继续看好以谷歌云为首的海外算力硬件公司的产业机会。谷歌云在2026 next大会上发布了第八代TPU芯片以及企业级智能平台，并且最新财报显示其营收同比增长63%，达到接近200亿美元，成为公司未来增长的核心动力。谷歌云订单环比增长显著，预计未来24个月将转化为实际收入，同时公司上调全年资本开支，并表示AI对盈利能力提升明显。我们建议关注中创新、盛天孚通信、源杰科技、东山精密、长光华等公司，同时提示风险，如果AI产业趋势不及预期或谷歌大模型发展不及预期，会对整个谷歌产业链造成影响。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541181441242","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"20156dfd4daac58d15c43336daa0abb3e0263662d31807c4191cd3ef28ab4ba4","recordKey":"zsxq-topic:14422541181441242","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:38.818Z","publishedAt":"2026-05-06T02:34:51.315Z","publishedAtText":"2026年05月06日 10:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541181444822","author":"机构调研","title":"4月重卡销量跟踪及后续展望-华源汽车260505_导读","text":"4月重卡销量跟踪及后续展望-华源汽车260505_导读\n\n2026年05月06日 09:06\n\n关键词\n\n内销 出口 批发 景气度 同比增长 环比 国五淘汰 电车 燃汽车 以旧换新 政策驱动 销量 市场需求 油价 气价 渗透率 库存 二季度 淡季 政策落地。\n\n全文摘要\n\n中国重卡市场正经历积极的发展，内销和出口均呈现增长态势，尤其新能源车的加速普及成为行业新动力。四月份数据显示，各细分市场虽面临特定挑战，但新能源车推广，特别是欧洲市场对电动重卡和轻卡的强劲需求，为行业开拓了新机遇。同时，东南亚市场对中国重卡及新能源汽车展现出浓厚兴趣，反映出全球对电动化和减排技术的广泛需求。尽管面临市场波动和政策调整，重卡行业未来展望乐观，新能源技术的应用和出口市场扩张被视为主要增长点。\n\n章节速览\n\n00:00 四月汽车市场内销出口双增，批发去库存\n\n四月份汽车市场内销和出口均呈现增长态势，内销同比增长约30%，出口同比增长接近40%，批发量虽环比下降但同比增长43%，整体市场景气度较高，四月内销表现优于历史同期，批发量反映二季度去库存周期。\n\n03:33 四月汽车市场景气度分析：国五加速淘汰与新能源车崛起\n\n四月份汽车市场景气度维持高位，主要归因于国五车辆加速淘汰与新能源车（电车和燃汽车）的市场需求增加。其中，燃汽车在油价和气价差优势下，销量预计超过3万台；电车销量预计达2.5万台，同比增长60%以上。出口虽环比回落，但同比仍增长近40%。整体市场呈现出油车份额萎缩、新能源车占比提升的趋势，反映出经济性对比对市场选择的显著影响。\n\n08:11 政策驱动下的汽车市场展望：电车迎来新机遇\n\n对话探讨了汽车市场在5、6月份的走势，指出四月下旬后汽油车需求下滑，但政策性利好为市场注入新动力。交通部与国家发改委发布的以旧换新政策预计将在5月中下旬至7月落地，推动电车市场增长。预计5、6、7月份市场销量将呈现同比增长，电车受益显著，市场将进入政策驱动的新阶段。\n\n11:19 2026年重卡市场预测：政策驱动与出口增长\n\n对话中预测2026年重卡市场将保持景气，预计销量小幅增长3%-4%，达到116万至117万台。国内市场持平或略增，出口有望达到36万台。政策驱动，尤其是国4以旧换新政策，将显著利好电动车销售，提升市场渗透率。尽管部分地区受到负面影响，但全球市场分散风险，全年保持稳步增长。\n\n12:59 2026年政策利好推动市场稳定增长\n\n讨论了2026年市场受政策影响的走势，指出上半年预计持续增长，下半年政策持续性对销量有重要影响。预测全年销量将保持在115到120万台左右，部分年份可能达到130万台，主要得益于国五车辆淘汰带来的新车需求和出口的稳定增长。\n\n16:17 四月出口环比下滑原因探讨\n\n对话围绕四月出口环比下滑的原因展开讨论，指出季节性变化和批发销量调节是主要因素，同时提及霍尔木兹海峡危机导致的柴油紧缺影响需求，建议对五、六月出口保持谨慎态度，而内销市场则相对乐观。\n\n19:24 电动化趋势与出口市场机遇\n\n对话围绕出口市场特点展开，讨论了亚非拉地区重载车辆对油耗的关注度较低，以及油价上涨推动电动化趋势，特别是在东南亚、非洲、欧洲和中东部分国家。这些区域用户对电动车已有一定认知，加速了电动化需求增长。油价高涨促使欧洲用户转向电动卡车和三轮车，为中国电动重卡出口东南亚和欧洲带来机遇。\n\n21:54 电车重卡出口量预测及市场拓展策略\n\n讨论了油价上涨后，东南亚、欧洲、中东等地区对电车重卡的需求预测。预计今年出口量较少，主要进行认证和试运行，销量放量可能在明后年，特别是欧洲市场认证周期较长，需先进行试运行验证数据，确保产品适应性和口碑。中长期预测中国电车重卡出口量可达3-8万台，主要市场集中在收入较高的国家和地区。\n\n24:04 LNG气价波动与重卡市场前景分析\n\n讨论了LNG气价短期内的上涨趋势及其对重卡市场的影响，指出尽管气价有上涨但下游需求疲软，预计气价难以长期维持高位。分析认为，随着电车和国五油车存量增加，油车用户面临成本压力，加速换车趋势，利好重卡市场，尤其是下半年市场表现更乐观。\n\n26:45 汽车市场分析与电车机遇\n\n对话围绕汽车市场展开，预计今年西安汽车销量将达到23至25万台，同比增长两位数。油价波动促使更多用户转向电动车，尤其在中短途场景下，电动车因其价格稳定性而成为更稳妥的选择。中东地区需求除伊朗外整体稳定，但航运问题影响了车辆出口。预计地缘政治危机解除后，需求将快速反弹。\n\n30:20 中国电动车在欧洲市场加速增长\n\n对话围绕中国电动车在欧洲市场的表现展开，指出欧洲电动车年销量达200万台，中国品牌如上汽、福田、比亚迪等正加速进入并占据市场份额，尤其在城配领域，得益于政策支持和性价比优势，预计未来几年出口量将大幅增加。\n\n33:37 欧洲油车油价上涨推动电动车需求\n\n欧洲油价上涨30%以上，显著提升电动车需求，尤其在物流领域。中国新能源汽车供应商凭借价格优势和快速认证，正积极拓展欧洲市场，与本土供应商竞争。尽管欧洲新能源车价格较高，全生命周期成本仍优于油车，预示电动车市场前景广阔。\n\n38:03 新能源万车市场在欧洲与中国本土的份额与竞争分析\n\n对话讨论了新能源万车在全球市场的分布，特别指出东南亚市场对价格便宜、体积较小车型的需求旺盛，而欧洲市场则更偏重大型车辆。中国本土的油车市场在欧洲几乎无份额，电车市场份额虽有提升但占比仍小，面临欧洲本土品牌的竞争压力。中国品牌的优势在于价格和成熟产业链，但需克服服务体系和客户认可度的不足。预计未来几年，中国品牌在欧洲市场的份额将快速上升，对本土品牌形成较大压力。\n\n42:14 中国与欧洲车型分类及市场准入分析\n\n对话深入讨论了中国与欧洲在车型分类上的差异，尤其是大腕、中万、小万三类车型的对比。指出中国的大腕车型与欧洲的车型对等，而中万和小万则存在不对等现象，需通过改造平台以满足欧洲市场标准。强调了中国车企正努力通过大腕车型进入欧洲市场，并计划基于大腕平台开发符合欧洲中万标准的车型，以适应市场需求。\n\n45:30 欧洲商用车市场分析：客运与物流车型比例及改装价值\n\n对话讨论了欧洲商用车市场的特点，指出客运属性车型占比10%-20%，主要用于旅游通勤，而70%-80%的车型用于高标准的城市配送和物流，这些车型多为改装车，如冷藏车、救护车等，改装显著提升了单车价值。欧洲商用车市场因高改装率和经济发展水平，利润率高于中国。\n\n47:58 东南亚电动车市场分析与认证流程\n\n对话围绕中国电动车出口至东南亚市场的认证流程、运输便利性及市场需求展开。指出东南亚认证相对简单快捷，适合中型和小型电动车销售，而重型车需求较低。东南亚市场正逐渐细化社会分工，预计未来专业物流车和定制客运车需求将增长。\n\n50:20 新能源汽车与传统油车在欧洲及东南亚市场表现对比\n\n讨论了新能源汽车与传统油车在欧洲和东南亚市场的销售情况与ASP（平均销售价格）差异，指出欧洲市场大中小万车型ASP比例及价格区间，东南亚市场中国品牌新能源汽车出口量增长趋势，以及电车与油车在不同区域的竞争力分析，强调东南亚市场电车竞争格局与欧洲市场的区别。\n\n53:41 半挂车出口市场与电动化趋势探讨\n\n对话围绕半挂车的出口市场和电动化趋势展开，指出半挂车因其可更换车头而销量稳定，生命周期长，出口量相对较小。近年来，国内电动半挂车发展，为海外出口带来新机会，但传统无动力半挂车关注较少。东南亚和非洲重卡需求旺盛，可能带动半挂车需求提升，需关注电动半挂车在全球市场的潜力。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：四月份汽车内销情况如何？\n\n发言人 答：四月份的汽车内销预计会有所增长，大概在88000到9万台左右，相比三月份的87500有所上升，呈现微弱增长或小幅增长态势。内销景气度相对较高。\n\n发言人 问：三月份和四月份出口量相比增长情况怎样？\n\n发言人 答：三月份出口量非常高，同比增长接近40%，而四月份初步估计出口量在35000至36000台左右，同比增长也接近40%，增速较大，但环比有所下降。\n\n发言人 问：四月份批发销量大概是什么水平？\n\n发言人 答：四月份的批发销量预计在125000台左右，这个数字基本符合预期，因为二季度通常会经历去库存过程，而四月份是进入去库存周期的一个阶段。\n\n发言人 问：四月份为何内销能够保持强劲，不逊色于三月份？\n\n发言人 答：四月份内销强劲的原因主要是由于万级叠加国五加速淘汰以及电车和燃汽车市场的共同作用，尤其是油价上涨和气价变化带来的经济效益对比，使得消费者更倾向于购买新能源车，从而加速了国五油车的淘汰进程。\n\n发言人 问：四月份整体市场景气度高的原因是什么？\n\n发言人 答：四月份景气度高的主要原因有两个方面：一是万级叠加国五加速淘汰，二是电车和燃汽车市场的加速。其中，油价上涨和气价波动导致燃汽车在四月中旬之前景气度较高；同时，电车也在四月份加速发力，两者共同推动了国五车型的淘汰及新能源车的销售增长。\n\n发言人 问：政策方面对后续几个月市场有何影响？\n\n发言人 答：五月中下旬以后，国家发布了以旧换新的落地细则，这将接替市场驱动转变为政策驱动，尤其是针对国四车辆的淘汰政策，预计将为五六七八月份带来新的市场机会和车辆换购商机，其中电车将是最大受益者，其销量有望持续上升。\n\n发言人 问：上半年各月份的市场表现如何？\n\n发言人 答：上半年4、5、6月份，市场预计将呈现持续增长态势，包括出口、国内销售和批发等方面。其中，4月份由于季节性因素和部分区域受油品紧缺影响，出口环比有所下滑，而5、6月份可能会更明显体现这一趋势，因为部分地区的油品紧缺问题导致需求被暂时压抑，同时也受到海运不畅等因素的影响。不过，长期来看，这部分需求可能会在危机结束后反弹，刺激后续几个月的市场需求。\n\n发言人 问：政策出台后，对于汽车市场尤其是电动车市场的影响是什么？对于下半年市场的走势，能否做出一些预测？\n\n发言人 答：政策出台后，原本在等待政策的国际用户开始考虑购车，尤其是之前担心无法获得补贴的情况得到解决。我们预计5、6、7月份的销量会有所增长，尽管达到3、4月份的最高水平可能有难度，但预计会呈现同比小幅增长的状态。其中，5、6、7月份以及下半年，政策将成为市场驱动的主要因素，特别是国四以旧换新的政策落地将对电动车销售带来显著利好，推动电动车渗透率的上升。下半年政策的新动向还不明朗，尤其是财政支持方面存在不确定性。目前来看，如果下半年地方财政无法持续输出补贴，可能会导致换购和以旧换新业务暂停。即便如此，即使下半年形势稍微弱一些，全年实现增长仍有可能，关键在于政策能否持续输出。我们预计全年销量有望达到116万台以上，实现小幅增长。\n\n发言人 问：当前出口下滑是否因为油价问题还是其他原因？\n\n发言人 答：出口下滑主要是由于季节性变化和部分区域因油价上涨及加油困难导致的需求暂时被抑制。此外，海运不畅和部分区域油库紧缺问题也影响了新增订单和出口表现。在短期内，尤其是5、6月份，出口需求可能要谨慎对待，而内销方面则相对乐观。\n\n发言人 问：非洲、东南亚等地是否出现转向电动化购车的现象？\n\n发言人 答：是的，部分区域如东南亚和中东的一些国家，由于当地基础设施和使用习惯，原本对油耗要求不高，但现在也开始关注并转向电动化方向，尤其是在东南亚和欧洲等地，电动化发展的速度可能超出预期。这些地区由于已有基础，电动车尤其是轻型商用车的电动化趋势较为明显。\n\n发言人 问：在油价高涨的情况下，东南亚、欧洲和中东等国家对于电动重卡的需求会有何变化？对于今年以及未来几年，中国电动重卡出口量的预测是怎样的？\n\n发言人 答：随着油价的高涨，这些国家对电动重卡的需求实际上是在加速转向电动化。比如在欧洲，由于油价上涨明显，用户对购买电动中卡和电动三轮车的需求变得强烈。预计未来中国电动重卡走出国门去向东南亚和欧洲市场的发展速度会加快，特别是在中长期来看，整个出口量可能会达到3到5万台，甚至可能超过5万台。今年由于刚起步，预计电动重卡出口量不会太多，可能在3500到5000台左右。而到了2025年后期，整个出口量可能会增长到3到5万台，甚至有可能达到5到8万台。今年主要还是做基础工作，如认证、客户试运行和数据验证，为明后年的批量投放打下基础。\n\n发言人 问：国内方面，气价上涨后对LNG重卡市场有何影响？全年国内销量预计是多少？\n\n发言人 答：目前上游液化厂有涨价情绪，但下游需求疲弱，因此气价难以维持高位。调研结果显示，气价不具备持续上涨的基础，下半年可能会下降。这将对LNG重卡市场产生利好影响，预计今年LNG重卡销量将在23万到25万台之间，同比增长仍为两位数。同时，电车存量的增加促使国五油车加速淘汰，预计今年电车销量约为25万台。\n\n发言人 问：中东地区的需求是否受到战争影响而减少？\n\n发言人 答：中东地区除了伊朗的需求有所下降外，沙特、阿联酋、迪拜、伊拉克等区域的需求依然良好。伊朗需求减少主要是因为战争导致部分供应链被打断，全年出口量可能会减少几千台。不过，中东其他区域的需求虽然旺盛，但由于航运不畅，导致车辆无法及时运输出去，这也是一个短期的负面影响。但一旦地缘政治危机解除、通行恢复，需求有望快速反弹。\n\n发言人 问：万科在欧洲市场换车的情况是怎样的？\n\n发言人 答：万科实际上在前几年已经开始大批量换车，比卡车进入欧洲还要早。现在重卡也开始进入欧洲市场，但在换车方面，早在四五年之前就已经有了显著进步。上汽体系中的上汽大通是最早进入的代表，当时一年能卖出几千台。现在不仅上汽大通，其他企业如福田、比亚迪、宇通等也在向欧洲市场销售，并且已经进入批量化阶段。\n\n发言人 问：为什么万科在欧洲市场的电动化进程较快？\n\n发言人 答：主要原因有三：一是欧洲市场对零排放要求严格，尤其是核心城区；二是万科的运营场景适合电动化，主要在城市内进行配送，基础设施建设能够满足需求；三是各国政府对万科的支持力度较大。\n\n发言人 问：中国的电动万科在欧洲市场的竞争力如何？\n\n发言人 答：由于性价比优势、迭代速度快以及产业优势，中国的电动万科在欧洲市场具有很强的竞争力。预计随着油价上涨和客户需求提升，未来几年出口量将大幅增加，可能达到每年5到8万台。\n\n发言人 问：当前欧洲市场对于电动货车的需求变化如何？\n\n发言人 答：目前，由于油价上涨超过30%，欧洲市场对电动货车的需求明显提升，包括重卡和万科在内的车队都表现出迫切需求。不过，因基础设施尚未完全跟上，重卡市场的发展相对较慢，而万科由于供应链丰富、供应充足，市场需求较大。\n\n发言人 问：新能源罐车的价格情况如何？\n\n发言人 答：中国生产的新能源罐车价格普遍低于欧洲本土及国内的产品，大约便宜10%到20%，但仍需考虑合作伙伴利润空间和市场接受度等因素。尽管如此，凭借价格优势和产品质量，中国罐车在欧洲市场的竞争力依然较强。\n\n发言人 问：除了欧洲，新能源罐车在全球其他区域还有较大需求吗？\n\n发言人 答：在东南亚市场，新能源罐车也有较大需求，尤其是价格相对便宜的小型车型。同时，在东亚地区，尤其是东欧和南欧，由于认证法规相对宽松，对于新能源罐车的需求也较为可观。\n\n发言人 问：目前中国和欧洲在新能源商用车市场的份额是多少？\n\n发言人 答：目前中国在欧洲市场上的新能源商用车份额较小，基本上可以忽略不计。而在欧洲市场，本土品牌占据较大市场份额，尽管电动化程度相比中国较低，但整体销量较大，大约每年有十几万台的销售规模。中国品牌目前主要在大尺寸车型市场中推进电动化，份额还在起步和加速阶段。\n\n发言人 问：在欧洲市场，中国品牌电动车与欧洲本土品牌相比有何特点和挑战？\n\n发言人 答：欧洲市场上的中国品牌电动车价格较高，迭代速度较慢，产业链不够成熟，客户认可度不高，但具有成熟的供应链体系和较快的迭代速度。目前，在中国市场竞争加剧的情况下，中国品牌电动车面临较大的市场压力和后劲不足的问题，预计未来几年中国品牌的市场份额将快速上升。\n\n发言人 问：欧洲市场中的大、中、小型车辆对应的是什么样的车型？欧洲市场中大、中、小型万车的ASP（单车售价）差异大吗？\n\n发言人 答：在欧洲市场，大型车辆（大腕）主要指像依维柯和江铃这类车型，车身宽度1.8米以上，采用全承载式或非承载式车身设计。中型车辆（中万）主要指上汽大通等类似车型，而小型车辆（小万）则更偏向于乘用车，如欧洲市场上的微客类车型，这类车型在中国市场相对应的是金杯、海狮等车型，以及新势力推出的远程、吉利远程等电动中型车。然而，欧洲市场中的小型车辆往往具备一定的客运属性，可做旅游通勤使用，而中国的微型车主要是用于城市配送和物流。在欧洲市场，大、中、小型万车的ASP差异较大。大型万车价格较高，大约在七八十万欧元；中型万车的价格约为大型万车价格的2/3；小型万车的价格再进一步降低，约为中型万车价格的2/3，整体呈现油车和电车的价格倒挂现象。\n\n发言人 问：欧洲市场对于中型和大型车辆的需求比例大概是怎样的？\n\n发言人 答：在欧洲市场，大、中、小型车辆占比大致相当，其中小万车型由于其独特的设计和改装特性，在欧洲市场的销量占比相对较高，达到约10%到20%。大多数情况下，欧洲市场的中型和大型车辆主要用于城市配送和物流，其中改装车型占据较大比例，如冷藏车、救护车、通信车等，这些改装车辆的价值远高于基础车型。\n\n发言人 问：东南亚市场对于电动车辆的需求规模如何，以及中国品牌新能源汽车在东南亚市场的销售情况？\n\n发言人 答：东南亚市场对于电动车辆的需求规模尚可，但由于经济发展水平和市场需求差异，目前主要以轻型物流车和微卡为主，电动化程度相对较低。中国品牌新能源汽车在东南亚市场的销量正逐步增长，主要得益于较为简单的认证流程和便利的运输条件，但整体销量规模还未统计清楚。\n\n发言人 问：东南亚市场对于电动万车的需求量及其增长潜力如何？\n\n发言人 答：预计东南亚市场对于中国品牌的电动万车需求将翻倍增长，不仅因为当地市场需求提升，还因为与欧洲市场相比，东南亚市场没有强大的竞争对手，尤其在电动化赛道上，中国品牌具有明显优势。不过，目前油车和电车共存的局面仍将持续，但随着电动化速度加快，未来电动万车的市场份额有望进一步扩大。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541181444822","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a4e0d3fe7287755ff9b2fbfc4a47a6c330bf5a43da1121c93993099452287c47","recordKey":"zsxq-topic:14422541181444822","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:38.818Z","publishedAt":"2026-05-06T02:26:00.256Z","publishedAtText":"2026年05月06日 10:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255824418241580","author":"机构调研","title":"【GFDX】AI PCB铜箔产业趋势&行情演绎三问20260505","text":"【GFDX】AI PCB铜箔产业趋势&行情演绎三问20260505\n\n# 为什么从25年2月开始看好HVLP铜箔国产替代趋势？\n1）HVLP4紧缺带来导入机会。根据广发海外电子测算，预计26年底/27年HVLP4单月需求为1849吨/2980吨，三井/福田/古河/金居单月有效供给仅为1424吨/2075吨，缺口比例达23%/30%。我们认为，HVLP4紧缺倒逼台光、生益等CCL厂商加速导入国产供应商。\n2）锂电铜箔发展史证明技术实力。2019年新能源汽车渗透率快速提升+2020年核心设备阴极辊实现国产化，国内铜箔供应商快速扩产以满足下游电池生产需求，从8微米到6微米再到4.5/5微米，国内铜箔&设备具备攻克高端产品的技术能力。\n\n# 国内铜箔供应商（铜冠、德福）盈利预测隐含的市占率及后续关注点？\n我们认为，盈利预测的核心是出货量假设，高端放量/结构升级大于涨价弹性。假设27年HVLP4单月需求为2980吨，对应全年需求3.6w吨。假设27年载体铜箔单月需求588w平，三井单月产能468w平，对应单月缺口120w平，全年缺口1440w平。\n# 铜冠铜箔： HVLP1-3批量出货、HVLP4通过验证\n市占率预期：假设HVLP4出货1.5w吨，预计27年业绩30亿，HVLP4市占率42%\n关注：公司HVLP4在台光起量节奏\n# 德福科技： HVLP3批量出货、HVLP4&载体铜箔验证中\n市占率预期：假设HVLP4出货0.5w吨，载体铜箔出货800w平，预计27年业绩30亿，HVLP4市占率14%，载体铜箔市占率11%（缺口的50%）\n关注：公司HVLP4在台光验证进展、公司载体铜箔在深南验证进展、锂电铜箔单吨盈利修复节奏\n\n# 如何看待卡位稀缺的铜箔设备（泰金）？\n# 核心优势： 阴极辊国内排名第一，市占率超过45%，技术实力雄厚；下游客户资源丰富，包括卢森堡、金居、铜冠、德福、海亮等；与胜宏合作HVLP铜箔设备和PCB电镀铜设备\n# 增长逻辑： 随着锂电铜箔单吨盈利修复，有望于27-28年进入新一轮扩产周期，带动公司业绩上行；看点来自电子电路铜箔扩产，核心是RTF和HVLP表面处理机的国产替代（当前三船产能仅能满足年扩产2w吨的需求）\n关注：HVLP设备新增订单（尤其是表面处理机）\n\n# 投资建议：首推德福、关注铜冠、泰金（新增卡位稀缺铜箔设备），以及方邦、海亮、中一、嘉元、诺德、逸豪等。\n欢迎私信沟通标的盈利预测/市值空间~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255824418241580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c499d89a260fb358a5c9f46489518971b63139d0e9f306aa41330b894ed61cea","recordKey":"zsxq-topic:22255824418241580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:38.818Z","publishedAt":"2026-05-06T02:25:38.968Z","publishedAtText":"2026年05月06日 10:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255824418242412","author":"机构调研","title":"汇报4❗️【天风电新】电表+配电见底没？从威胜、海兴、三星26Q1报表说起-0504","text":"汇报4❗️【天风电新】电表+配电见底没？从威胜、海兴、三星26Q1报表说起-0504\n————————————\n当前市场担心电表公司业绩受国内低价订单影响，导致盈利不及预期，而我们认为：\n\n1️⃣个别公司业绩已经出现拐点，尤其是海外收入占比较高公司（具体拆分见下图）；2️⃣更应注重电表公司的配电等第二增长曲线带来的业绩和估值双修复。\n\n1、复盘业绩：\n✅威胜控股：25年整体业绩高增，#单看电表收入及毛利率逆势增长，25年电表收入同增14%，毛利率41%同增3pct。\n\n公司电表毛利率优势：#继电器自供，且26年采购成本较25年基本持平，提前完成芯片、铜材等锁价，产品结构好，以三相表为主，#展望26年毛利率将同比持平。\n\n✅海兴电力：不考虑汇兑26Q1利润恢复增长\n\n26Q1收入11亿元同增43%，延续25Q3以来收入增长趋势；归母净利0.9亿元，同减36%；Q1汇兑损失0.26亿（25Q1汇兑收益0.48亿），#若不考虑汇兑影响26Q1归母净利1.5亿同增17%。\n\n其中26Q1配电+水表+新能源收入占比达26%，整体同增124%；26Q1海外收入8.1亿，同比+50%。\n\n✅三星电气：25年&26Q1国内配用电业务业绩承压，26H2开始交付国内电表涨价后订单；医疗业务受政策影响业绩下滑，25年计提3.6亿商誉减值。\n\n2、第二增长曲线梳理：\n\n✅威胜控股：数据中心业务高速增长，且未来HVDC、液冷等新产品落地后，单兆瓦数据中心产品价值量翻倍。25年新增订单超20亿元，26年有望翻番增长，预计25-27年数据中心利润占比7%/15%/22%。\n\n海外配电核心产品变压器、重合器、一二次融合环网柜，公司已实现美国市场配电变压器规模交付，重合器正在进行UL认证。#预计26年收入规模同比增长200%左右。\n\n✅海兴电力：高投入期已过，后续海外水表+配电高增释放盈利弹性\n\n25年海外水表收入2亿，同比+250%左右；预计26年收入规模达3.5亿，同比+75%。且预计26年中水表业务并表，毛利率高达40-50%（当前仅体现渠道毛利率，20%+）\n\n26Q1配电收入高增90%，主要产品为重合器，毛利率40%，单相重合器已实现批量交付，2026年中将推出三相重合器；还有环网柜、开关设备等产品。\n\n✅三星电气：配电利润占比高+欧洲强标签\n\n26年配电在电力设备业务中利润占比近50%，26年欧洲变压器订单beat，#26-27年海外配电预计保持翻倍以上增速，其中欧洲占比50%以上。预计后续数据中心配电产品将落地贡献增长。\n\n❗投资建议：\n【威胜控股】电表盈利领先行业，同时AIDC+海外配电开启估值修复，预计26-27年归母净利14.4/18.8亿元，26/27PE为18/13x，重点推荐！\n\n【海兴电力】业绩拐点已现，海外收入占比明显领先其他公司，未来盈利弹性大，预计26/27年归母净利润10/13亿，26/27PE为14/11x，重点推荐！\n————————————\n欢迎交流：孙潇雅/杨志芳","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255824418242412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"67553996fd12e171ce3da1d6451f2cca362272c9b3713c6b7c8940cbc5d1e6ab","recordKey":"zsxq-topic:22255824418242412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:38.818Z","publishedAt":"2026-05-06T02:22:22.152Z","publishedAtText":"2026年05月06日 10:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255824418225120","author":"机构调研","title":"❗️【天风电新】威胜控股 · 深度（2）| α领跑电表，AIDC+海外配电高β景气共振-0504","text":"❗️【天风电新】威胜控股 · 深度（2）| α领跑电表，AIDC+海外配电高β景气共振-0504\n ———————————\n1、复盘：公司业绩持续高增，21-25年归母净利由2.7亿提升至10.6亿（CAGR41%），主要是海外业务加速放量，21-25年海外收入由7.1亿增长至30亿元（CAGR43%）。\n\n21-23年主要是电表增速较快，23-25年主要是数据中心业务放量，#23-25年海外配电收入从0.3亿增长至7.2亿，CAGR375%。\n\n2、为什么当前时点看好威胜控股？\n短期催化主要是港股通+配股&大股东增持落地+惟远能源IPO；#长期逻辑看好业绩端具备长周期高增韧性+估值端修复空间大。\n\n1️⃣业绩端：#AIDC+海外配电弹性大，预计2026-2028年盈利继续高增，CAGR超30%；\n2️⃣估值端：#看好公司估值中枢从传统电表公司向AIDC能源基础设施平台定价。26年公司PE仅17x，而A股数据中心配电标的如金盘、伊戈尔等，26年估值在35-45x。公司核心看点梳理如下：\n\n✅看点一：AIDC产品矩阵扩容，业务盈利弹性大\n①深度绑定核心客户万国及海外主体Day One，25年新签订单超20亿，超一半来自万国，26年新增订单有望翻番增长，预计25-27年数据中心利润占比7%/15%/22%。\n\n②单兆瓦数据中心产品价值量翻倍。产品线从配电&IT方舱拓展至液冷系统（CDU+二次管路）、HVDC、SST和高倍率电池等高附加值产品，其中液冷和HVDC预计26年开始批量交付，并计划26年推出SST样机。\n\n✅看点二：26年海外配电开启高速增长，美国市场实现突破\n\n锚定变压器、重合器、一二次融合环网柜三大核心产品，优势区域市场为美洲市场，公司已实现配电变压器规模交付，重合器正在进行UL认证。26年海外配电订单高增，#预计26年收入规模同比增长200%左右。\n\n✅看点三：国内电表毛利率明显领先行业，国内外电表需求恢复增长\n\n①成本端：在国内电表行业普遍承压下，25年收入及毛利率逆势增长，且展望26年毛利率将同比持平。#公司电表毛利率优势主要由于：继电器自供，成本优势明显；26年采购成本较25年基本持平，提前完成芯片、铜材等锁价；产品以三相表为主，拉高整体毛利率。\n\n②需求端：一是国内电表招标量见底回升，预计26年国南网招标量有望翻番增长；二是公司海外电表南非+美国市场持续放量。\n\n❗️投资建议：预计公司26-28年归母净利至14.4、18.8、23.9亿元，同比增加36%、30%、28%，对应当前估值17、13、10X PE，维持“买入”评级。\n\n报告链接：威胜控股 · 深度（2）｜α领跑电表，AIDC 海外配电高β景气共振【天风电新】","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255824418225120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ca52568efdb6270d589ea8aee13c6708faac7f57ffeb7f04d512fb7c056ff74f","recordKey":"zsxq-topic:82255824418225120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:38.818Z","publishedAt":"2026-05-06T02:21:17.277Z","publishedAtText":"2026年05月06日 10:21","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255824418282240","author":"机构调研","title":"【开源电新】星舰V3首飞窗口明确，太空光伏国内海外催化共振0505","text":"【开源电新】星舰V3首飞窗口明确，太空光伏国内海外催化共振0505\n\n星舰V3首飞窗口已正式敲定，计划于北京时间5月13日06:30-08:43发射。本次任务在验证大幅改型后箭体与发动机的可靠性的同时，将开展超重型助推器塔架捕获以及受控再入及溅落的验证。星舰V3入轨运力预计可达100吨以上，单艘可搭载超50颗星链V3卫星。\n\n结合SpaceXIPO注册文件，星链V3卫星计划于今年下半年启动首批发射。相较于当前现役的V2mini型号，V3卫星太阳翼功率预计提升近4倍，性能显著迭代。星舰V3搭载星链V3卫星、将有效提升星链组网效率及在轨功率、直接驱动太空光伏需求爆发。\n\n国内方面5-6月亦将迎来密集催化。一、长征十号乙可重复使用大型液体运载火箭预计于5月中下旬实现首飞；二、蓝箭航天朱雀三号遥二箭计划于再次挑战一子级回收复用，并有望于今年四季度首次尝试火箭复用飞行；三、星河动力“智神星一号”液体可重复使用火箭计划实现首飞。\n\n近期国内光伏企业在太空领域的落子明显加快。东方日升北美HJT电池订单扩容，琏升科技与国星宇航成立合资公司，迈为股份Q1合同负债大幅提升、北美HJT设备订单落地，钧达股份打通“太空能源+卫星平台”产业闭环，多家头部企业的电池产品年内也将进行上星验证。当前太空光伏已脱离纯概念炒作阶段、成为企业真金白银投入的产业升级方向，行业正式迈入快速跑马圈地阶段。\n\n推荐高确定性太空光伏标的：\nHJT电池：东方日升、琏升科技；\nCPI膜：钧达股份、福斯特；\n设备：迈为股份、奥特维；\n银浆：帝科股份、聚和材料、苏州固锝；\n战略合作：晶科能源、天合光能。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255824418282240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3d7c9cb0b58ea8e71b1ce374b83315cea6c31389aca1bdfe17a160eb532da3cd","recordKey":"zsxq-topic:82255824418282240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:38.819Z","publishedAt":"2026-05-06T02:20:54.754Z","publishedAtText":"2026年05月06日 10:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255824418288412","author":"机构调研","title":"ZJ专家：持续上修的GPU采购预算，CPU重新定义推理时代【东北计算机】0505，更新part1","text":"ZJ专家：持续上修的GPU采购预算，CPU重新定义推理时代【东北计算机】0505，更新part1\n\n1️⃣\n#预算投入上修：#\n a.GPU：#2026年GPU采购预算从年初的1600亿元→2310亿元（明年继续翻倍），Capex下半年有望持续上修（4300e）；b.CPU：#通算服务器采购量从约90万台提升至2026年110万-120万台（700→1200e）； c.算力租赁：#额外新增300亿元左右算力租赁相关预算；\n\n2️⃣\n#国产算力高速爆发期、自研是全球趋势：#\n a.受中美政策博弈影响，采用1:4配货规则（采购1张英伟达芯片需搭配4张国产芯片）；b.2026-2027年全社会算力投资预计实现10倍增长；c.大厂国产芯片采购比例，自研芯片占比逐步提升（字节今年预计30w片）；\n\n3️⃣\n#CPU重新定义推理时代：#\n 多任务执行趋势下，CPU与GPU配置逐步分离，目前70%的任务请求由CPU处理，智谱、MiniMax等大模型厂商近1-2个月云服务CPU账单已实现数倍增长。2026年可供预期的CPU产能已接近被预订完毕。\n\n4️⃣\n#存储供需缺口仍然无法填补：#\n 存储行业结构性紧张预计将持续到2027年年中到年末，存储大周期无疑。\n\nBy zyy19534078860\n❗❗详细数据私信我们纪要，国产算力系列更新至10","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255824418288412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d99b2ea3554b8382349b7e2fc482c653995ba1150134fab05a0cc114503f3fd6","recordKey":"zsxq-topic:22255824418288412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:38.819Z","publishedAt":"2026-05-06T02:20:37.977Z","publishedAtText":"2026年05月06日 10:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255824418285250","author":"机构调研","title":"【浙商煤炭】社库偏低、装船积极，节后煤价偏强","text":"【浙商煤炭】社库偏低、装船积极，节后煤价偏强\n\n【1】社会库存累库缓慢。本周库存周环比基本持平，库存拐点向上后累库缓慢，煤炭全社会库存年同比下降9%，月环比下降0.2%，周环比下降0.1%。\n\n【2】假期下游装船积极。锚地船舶在150左右，去年同期60左右，大幅增长，反应下游需求很好。\n\n【3】海外煤炭价格倒挂。测算澳洲主焦煤进口优势为-284元/吨，印尼动力煤进口优势-19元/吨。\n\n【4】油煤差距较年初扩大。油煤价差106.72元/GJ，较年初47.67元/GJ扩大。\n\n【5】化工煤需求高位。化工煤今年以来累计耗煤同比增长9.7%。\n\n【6】电力耗煤平稳。电力耗煤今年以来累计同比增长0.8%。\n\n【7】投资建议：4月中旬以来，我们一直强调“节前布局，收获旺季”。回顾4月，虽然处于淡季，煤价稳步上涨，煤炭板块显著跑赢大盘。从五一假期看，虽然煤炭价格指数暂停更新，但下游补库积极性较高，预计节后煤价有望冲高后震荡，耐心等待旺季来临。当前煤炭社会库存依然偏低，焦煤社会库存低位。动力煤涨价后，焦煤会有部分转为动力煤，考虑焦煤的稀缺性，我们认为其供给有望收缩。无烟煤现货占比较高，当价格上涨到长协上沿后，业绩弹性较大。整体看，煤炭板块配置价值凸显。\n\n风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响；供给政策是否变化。\n\n欢迎联系：樊金璐13466717654/邵宇辉13385855053","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255824418285250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c9258c1574e4aa100653ee95a63d4292df52772985aa2a2a59fcb54bb2cceb0b","recordKey":"zsxq-topic:82255824418285250","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:38.819Z","publishedAt":"2026-05-06T02:20:19.125Z","publishedAtText":"2026年05月06日 10:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522154481528820","author":"机构调研","title":"【建投食饮|杨骥】白酒板块2025&26Q1业绩总结：筑底出清，分红亮眼（20260505）","text":"【建投食饮|杨骥】白酒板块2025&26Q1业绩总结：筑底出清，分红亮眼（20260505）\n\n关注点1：# 白酒标的陆续进入业绩出清向上阶段，出清节奏有先后。2025年白酒板块营收同比-18%、利润同比-24%，高端/次高端/区域酒/三四线收入同比-19%/-2%/-25%/-18%、利润同比-22%/-8%/-48%/-35%；26Q1白酒板块营收同比-1%、利润同比-2%，高端/次高端/区域酒/三四线收入同比-12%/-10%/-21%/-10%、利润同比-16%/-19%/-30%/-13%。在经历25年的出清后，# 26Q1贵州茅台、五粮液、迎驾贡酒、老白干酒实现收入利润率先转正，大多数酒企的收入利润降幅较25年下半年显著收窄。我们预计酒企已进入业绩陆续出清阶段，考虑Q2以及下半年的业绩低基数，酒企有望陆续迎来单季度收入业绩转正。\n\n关注点2：# 白酒板块毛利率总体稳定，费用增投下净利率有所下行，# 26Q1净利率趋稳。2025年白酒板块毛利率同比+0.39pct至82.34%，26Q1板块毛利率-0.51pct至81.87%，总体保持稳定，或主要系主要单品批价的下降对出厂价的影响相对较小，核心单品毛利率保持稳定。2025年白酒板块净利率同比-2.75pct至35%，销售/管理费用率同比+1.35/+0.62pct，税金及附加比率同比+1.98pct（若剔除五粮液影响则同比+0.54pct）；26Q1板块净利率-0.41pct至39.25%，销售/管理费用率同比+0.78/-0.11pct，税金及附加比率同比-0.80pct（若剔除五粮液影响则同比+1.29pct）。\n\n关注点3：# 26Q1合同负债降幅显著收窄，渠道信心有所恢复。2025年白酒板块合同负债同比下降14%，26Q1合同负债同比下降5%，若剔除贵州茅台影响，26Q1白酒板块合同负债同比增长9%，渠道信心有所恢复。\n\n关注点4：25年大多数白酒企业提升分红率，# 头部酒企股息率高于4%。2025年共有11家酒企提升其年度分红率，共有9家酒企的分红率高于60%、14家酒企分红率高于40%，# 目前泸州老窖、五粮液的股息率高于5%，# 山西汾酒、今世缘、古井贡酒股息率为4-5%，# 迎驾贡酒、贵州茅台、伊力特股息率为3.5-4%，头部酒企股息率具性价比。此外，以五粮液为代表的酒企推出大额回购方案，# 五粮液拟回购股份80-100亿元。\n\n投资建议：白酒板块筑底出清，26Q1贵州茅台、五粮液、迎驾贡酒、老白干酒已实现收入业绩正增，叠加众多头部酒企股息率高于4%，坚定看好26年白酒十年周期大底的投资机会。# 当前推荐白酒龙头&业绩率先出清反转且股息率较高的标的，# 推荐贵州茅台，# 关注古井、今世缘、迎驾、五粮液等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522154481528820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bf2b33ff9a8ec5d77e107f5c6807f3fdbd7c7805f05b13844f298e82165f8a30","recordKey":"zsxq-topic:55522154481528820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:38.819Z","publishedAt":"2026-05-06T02:17:39.955Z","publishedAtText":"2026年05月06日 10:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541185558822","author":"机构调研","title":"【申万宏源化妆品】周观点：财报季收官，港股高增A股边际改善20260505","text":"【申万宏源化妆品】周观点：财报季收官，港股高增A股边际改善20260505\n\n25年报及26Q1季报收官，美容护理板块整体稳中有进。港股化妆品25年业绩高增，其中毛戈平、上美股份营收、净利润增速超30%，林清轩营收增速超100%，净利润增速超90%，增速领跑美护板块。A股方面， 26Q 1业绩边际改善较为亮眼的贝泰妮、上海家化，业绩趋势向上。若羽臣营收、归母26Q1高基数背景下持续高增长，领跑A股美护板块增速。\n\n本周重点回顾：\n1️⃣若羽臣（003010）点评：业绩高增超预期，收购奥伦纳素布局高端护肤。26Q1 实现营收 9.95 亿元，同比+73.34%；归母净利润 0.72 亿元，同比+163.78%；扣非归母净利润 0.67 亿元，同比+167.45%。\n\n2️⃣上海家化（600315）点评： 26Q1扣非净利润增速超38%，国内线上营收增速47%。26Q1营收17.95亿元，同比+5.38%；归母净利润2.22亿元，同比+2.30%；扣非净利润2.66亿元，同比+38.21%。。\n\n3️⃣青松股份（300132）点评：业绩亮眼提质增效，ODM 优势持续凸显。25 年营收 22.19 亿元，同比+14.41%；归母净利润1.53亿元，同比+180.21%；扣非净利润1.24亿元，同比+123.03%。26Q1营收4.80亿元，同比+14.65%；归母净利润0.22 亿元，同比+1048.09%，盈利增速大幅提升；扣非净利润0.22亿元，同比+1525.58%。\n\n雅诗兰黛于发布FY26Q3（26Q1）财报。26Q1雅诗兰黛净销售额37.12亿美元，同比+5%；有机销售额36.11亿美元，同比+2%。毛利率76.4%，营业利润2.49亿美元，同比-19%；调整后营业利润5.57亿美元，同比+38%。分地区看，中国大陆表现亮眼，有机销售额高个位数增长，高端美妆市占率连续提升，6个品牌双位数增长，显著优于行业。欧洲、中东、非洲销售额同比+9%，增长强劲。美洲同比+1%，平稳增长。亚太（除中国大陆）基本持平，整体承压。\n\n化妆品推荐：1⃣核心推荐：毛戈平、上美股份、珀莱雅、上海家化；2️⃣期待业绩增速边际改善的：丸美生物、润本股份、巨子生物、贝泰妮、华熙生物；3️⃣电商代运营+个护自有品牌推荐：若羽臣、水羊股份、青木科技、壹网壹创。\n\n欢迎联系申万宏源化妆品医美：王立平/王盼/聂霜","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541185558822","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"080d23518d1b7740192acf28dda6e53b08dc91298831f587ea71e189d5dbbfa6","recordKey":"zsxq-topic:14422541185558822","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:38.819Z","publishedAt":"2026-05-06T02:17:10.471Z","publishedAtText":"2026年05月06日 10:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541185551242","author":"机构调研","title":"【中泰电子】存储+先进扩产新阶段，重视设备板块机会！","text":"【中泰电子】存储+先进扩产新阶段，重视设备板块机会！\n\n武汉正式发布2026年重大项目规划# 380亿美元存储扩产计划正式官宣。 本次扩产以长江存储（YMTC）、武汉新芯（XMC） 为双核心，重点布局3D NAND与DRAM两大核心赛道，全方位提升产能规模与技术实力。\n\n三重逻辑共振，三大下游拐点重叠\n# 第一重逻辑；存储大涨价，全球大缺货，国内两存抓住窗口期积极扩产抢占市场，推动国产化率快速提升。\n# 第二重逻辑：先进制程必将大扩产，解决国产AI最卡脖子环节及众多高端应用芯片制造瓶颈。\n# 第三重逻辑：国内两存、逻辑晶圆厂做大做强。两存将有望复制面板成长逻辑成为全球领先企业，逻辑晶圆厂体量持续壮大。\n\n三大下游拐点：国产线良率改善拐点+明年有望迎来大扩产拐点。设备今年订单低点，明后年有望持续向上。\n\n投资建议：重点关注设备大龙头，北方华创，同时关注存储敞口大+核心设备放量的标的。拓荆科技、中微公司、微导纳米、精智达、华海清科、中科飞测、京仪装备、骄成超声、百傲化学等。\n同时建议关注光刻机产业链：茂莱光学、汇成真空、波长光电、阿石创、联合化学、富创精密、永新光学等\n\n风险提示：设备验证不及预期等；存储扩产不及预期。\n\n☎派点请支持中泰电子：王芳/杨旭/冯光亮","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541185551242","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3e64f41c2580c2855cc381988594c140f5cdc96ae94e2864040c8146fcca3f54","recordKey":"zsxq-topic:14422541185551242","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:39.495Z","publishedAt":"2026-05-06T02:17:00.660Z","publishedAtText":"2026年05月06日 10:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522154481115820","author":"机构调研","title":"【中泰电子丨北方华创】看好大扩产趋势下龙头表现！","text":"【中泰电子丨北方华创】看好大扩产趋势下龙头表现！\n\n武汉正式发布2026年重大项目规划# 380亿美元存储扩产计划正式官宣。 本次扩产以长江存储（YMTC）、武汉新芯（XMC） 为双核心，重点布局3D NAND与DRAM两大核心赛道，全方位提升产能规模与技术实力。\n\n两存+先进逻辑大扩产趋势向上\n国内两存、逻辑晶圆厂做大做强。两存将有望复制面板成长逻辑成为全球领先企业，晶圆厂体量持续壮大；先进制程必将大扩产，解决国产AI最卡脖子环节及众多高端应用芯片制造瓶颈。\n据SEMI，2025年大陆晶圆制造设备市场空间约463亿美元，未来随着大扩产向上， 市场规模有望进一步增长，同时，国产化份额较低，仍有充分提升空间。\n\n本土龙头有望深度受益！\n北方华创主要覆盖刻蚀、薄膜、清洗和扩散设备等领域，对应市场空间超200多亿美元，新增芯源微覆盖的涂胶显影（约10多亿美元市场空间）、临时键合等环节，进一步拓宽覆盖成长空间。\n为战略发展需求，公司积极储备人才，2025年员工新增4747人，费用项增长，但公司订单/营收有望快速成长，且随着人才储备到位，有望迎来利润增速拐点。\n\n风险提示：下游大型晶圆厂扩产不及预期；行业竞争加剧。\n\n☎派点请支持中泰电子：王芳/杨旭/冯光亮","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522154481115820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"68161d2049e65b4729577dea224eccaf60a0e5088a0c557840b3382a3651ee83","recordKey":"zsxq-topic:55522154481115820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:39.495Z","publishedAt":"2026-05-06T02:16:42.509Z","publishedAtText":"2026年05月06日 10:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255824418882850","author":"机构调研","title":"【推荐！新发深度】【申万计算机】优迅股份：光通信电芯片国产先行者！","text":"【推荐！新发深度】【申万计算机】优迅股份：光通信电芯片国产先行者！\n\n优迅股份是国产电芯片厂商中，突破高速率（单波100G及以上）最快的厂商，具备稀缺性！\n优迅股份专注光通信电芯片，主营产品包括光通信收发合一芯片、TIA、LDD等，产品应用于电信侧、数据中心侧，并拓展终端侧例如激光雷达等应用。\n公司在全球10Gbps及以下电芯片市场已打下坚实基础，2024年优迅在该市场市占率已经达到28%，位居全球第二，并向高速率迈进。\n\n与光同行，利基市场—>中等规模市场\n光通信电芯片在光模块中承担信号整形工作，在光模块中价值占比20%，是除光芯片外占比最高的部件。\n24年全球数据中心电芯片市场规模仅21亿美金，预计29年达到60亿美金以上，随着AI数据中心的增长快速拓展！\n\n数据中心LPO/NPO/CPO趋势下，非DSP电芯片价值占比提升显著。\nLPO/NPO/CPO趋势下，DSP从光模块中移除，TIA、LDD 的带宽、线性度、低噪声性能有了更高的要求，工艺从普通CMOS升级至SiGe BiCMOS，整体的产品工艺难度、价格均有提升。\n\n优迅预期差之一：25Gbps及以上速率产品研发及量产速度。\n市场认为，公司主要能力集中于电信侧10Gbps及以下产品。实际上，公司在2019年开始推进产品高端化，2026年：\n单波 100Gbps 系列电芯片（主要包括 TIA、Driver 产品）进展顺利，已完成工程片流片，#预计26Q3回片，并同步推进客户验证工作。\n已搭建完成单波 100G 产品的研发与测试技术平台，完成高速率 PAM4 线性收发芯片核心 IP 的性能验证，形成完整的单波 100G PAM4 收发芯片设计开发能力\n单波 200Gbps ，公司围绕 1.6T 光模块布局下一代速率产品，重点研发跨阻放大器、VCSEL 激光器驱动器，以及面向 LPO/NPO 架构的 MZ 调制器驱动器等核心芯片。\n\n优迅预期差之二：CMOS+SiGe双工艺平台，供给端合作时间构筑进入壁垒。\nCMOS+SiGe 双工艺平台，与海外头部 SiGe 代工厂长期深度合作，供应链壁垒深厚，新进入者难以快速搭建稳定产能体系。且产能交付、客户验证时间周期都较长，行业情况是，24年底下单晶圆，预计25Q4-26年才能形成收入。因此公司具备先发优势。\n\n给予“买入”评级。预计公司2026-2028年分别实现收入5.86、7.1、8.75亿元，实现归母净利润1.08、1.35、1.68亿元。公司单波200G产品正研发，已展出800G LPO配套电芯片，有望切入AI数据中心客户放量！\n\n联系人：黄忠煌/曹峥15821339393","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255824418882850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"16027b830ccbf2eda4ada4a58dc9c7c19f8bf5a438b0f20572214feebca303cd","recordKey":"zsxq-topic:82255824418882850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:39.496Z","publishedAt":"2026-05-06T02:16:29.659Z","publishedAtText":"2026年05月06日 10:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852218888856","author":"机构调研","title":"【招商电新】重点板块推荐","text":"【招商电新】重点板块推荐\n\n# 锂电：新一轮周期开启\nQ1锂电行业各环节龙头公司业绩表现亮眼，材料环节头部公司估值仅10X+。\n5月排产超预期，下游车+储能需求持续向好，目前各环节进入紧平衡状态，产能利用率高，行业盈利加速复苏，锂电行业是长逻辑，处于新一轮周期拐点上，维持重点推荐！\n此外，宁德27日公告与海博思创3年60GWh钠电战略合作协议，是钠电商业化标杆性事件！\n重点关注：\n➡电解液、6F：天赐材料、多氟多，关注天际股份\n➡正极：湖南裕能、万润、富临精工\n➡电池：宁德时代、亿纬锂能\n➡负极：贝特瑞、璞泰来\n➡隔膜：佛塑科技、恩捷股份，关注星源材质\n➡铜铝箔：鼎胜新材、德福科技、嘉元科技\n➡锂矿：西藏珠峰等\n➡钠电：振华新材、贝特瑞、万顺新材等\n\n# 户储：渠道随时开启加单模式\n各企业一季度业绩基本已释放完毕，外汇冲击已经price in。\n二季度进入行业旺季，我们判断企业经营有望稳步向上。\n近期欧洲经销商反馈，美伊冲突之后欧洲终端光储景气度显著提升，# 渠道可能即将开始囤货。\n# 天然气库存为过去5年最低水平，与2022年相当，后续必须开启更有力度的储气行为，以备过冬。在中东LNG几乎停摆，供给有20%硬缺口的情况下，气价可能随时跳涨。\n纠结单月排产高频数据不可取。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852218888856","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8ed5f53e4c615450fa1b0fbf37278a3bd93caa1d6727de153b549220546c60e9","recordKey":"zsxq-topic:45544852218888856","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:39.496Z","publishedAt":"2026-05-06T02:16:08.824Z","publishedAtText":"2026年05月06日 10:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255824418885412","author":"机构调研","title":"【东吴计算机】国内算力时代开启：从算力租赁到国产算力","text":"【东吴计算机】国内算力时代开启：从算力租赁到国产算力\n\n🚀国内模型能力不断进化，商业化能力加速。DeepSeek-V4 的预览版本正式上线并同步开源。智谱MaaS 平台 ARR 已达约 17 亿元，较过去 12 个月提升约 60 倍。Minimax M2 2月ARR已突破1.5亿美元。2026年5月4日，豆包App Store页面出现付费版本服务声明。\n\n❗️国内token需求旺盛，供需缺口扩大。多家大厂和大模型厂商宣布涨价或者限购，算力缺口较大。算力租赁和国产AI芯片将是主要供给方。\n\n1️⃣算力租赁主要为客户提供优质高端算力。2026年Q1，算力租赁行业迎来了加单和涨价的“量变”；商业模式升级，token分成的“质变”。算力租赁头部公司宏景科技、协创数据、盈峰环境和利通电子年报/一季报算力租赁业绩和订单已经体现。产业刚刚开始，多家大厂下场加单算力租赁。\n\n2️⃣国产AI芯片是算力租赁之外国内算力需求的重要供给，多家大厂加大了对国产AI芯片的采购力度。行业头部公司寒武纪和芯原股份2026Q1业绩超市场预期。品高股份、沐曦股份、壁仞科技等多家国产AI芯片公司新款AI芯片将于2026年下半年量产，匹配互联网大厂需求。同时，Deepseek V4主动深度适配国产算力，为国产算力加速崛起奠定了基础。\n\n相关标的：\n国产AI芯片：# 品高股份 、寒武纪、海光信息、沐曦股份、天数智芯、壁仞科技、摩尔线程等。\n算力租赁：# 宏景科技 、协创数据、盈峰环境、利通电子、东阳光、平治信息等。\n\n⚡️风险提示：技术发展不及预期；中美地缘政治风险；行业竞争加剧。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255824418885412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ff4ccf35d55c29b088ee8d84b320b03d2acd98303190685555f3b84ab366da9e","recordKey":"zsxq-topic:22255824418885412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:39.496Z","publishedAt":"2026-05-06T02:15:45.951Z","publishedAtText":"2026年05月06日 10:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541185528542","author":"机构调研","title":"万凯新材：瓶片供需持续向好，利润弹性有望超预期【中泰建材&化工孙颖团队】","text":"万凯新材：瓶片供需持续向好，利润弹性有望超预期【中泰建材&化工孙颖团队】\n\n# 瓶片行业供需持续向好： 25年起全行业响应反内卷号召，开工率持续下降至80%红线以下。3月起因地缘冲突事件海内外大厂陆续因原料问题发布不可抗力通知，部分大厂开工率进一步下滑，恰逢下游饮料厂需求旺季，短期内需及出口市场都存在较大缺口。引发价格及价差迎来较大变化，26Q1瓶片季度均价/价差为6908/90元/吨，同比\n+10.46%/+136.12%，截至4月30日，瓶片价格/价差为9370/1071元/吨，同比+61.48%/+499.27%。\n\n# 叠加乙二醇自供一体化成本优势显著： 达州60万吨乙二醇投产后生产成本快速下降，截至4月30日，乙二醇价格为5155元/吨，同比+19.01%，天然气制/煤制/乙烯制价差为1858/290/-1063元/吨，此外公司控股股东正凯集团成功竞得四川盆地万源北区块石油天然气探矿权，继续加强“天然气开采-乙二醇生产-聚酯瓶片”的全产业链一体化布局。\n\n# Q1业绩超预期，全年业绩预计上调： 公司瓶片产能280万吨将持续受益本轮瓶片景气周期上行，且6月开始公司30万吨海外瓶片项目、及10万吨草酸项目将陆续投产贡献增量。原料端60万吨乙二醇自供、且Q1业绩中超预期的投资收益3.91亿元反映公司低价原料囤货充足。\n\n风险提示：产能退出不及预期、原材料价格大幅波动。\n请支持中泰建材&化工：孙颖、张昆","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541185528542","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3ac29cdc8825c39c5be415dc278cd0036c837d25389ae099de915426eba87b1d","recordKey":"zsxq-topic:14422541185528542","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:39.496Z","publishedAt":"2026-05-06T02:14:41.352Z","publishedAtText":"2026年05月06日 10:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255824418858212","author":"机构调研","title":"#音频","text":"#音频#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255824418858212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c2b1162113eae14f001296d9cc35faacf0c7a9ffb54c813af5087562458bb50f","recordKey":"zsxq-topic:22255824418858212","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:39.496Z","publishedAt":"2026-05-06T01:23:23.358Z","publishedAtText":"2026年05月06日 09:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255824441455212","author":"机构调研","title":"26年五一出行数据跟踪：受燃油费及春假出行需求前移影响，五一民航数据偏弱，高星级酒店势能依旧向上【东财新消费 | 社服】# 具体数据可参考图片","text":"26年五一出行数据跟踪：受燃油费及春假出行需求前移影响，五一民航数据偏弱，高星级酒店势能依旧向上【东财新消费 | 社服】# 具体数据可参考图片\n\n民航旅客量有所下滑，春假效应预计弱于清明。今年多个省市把春假安排在4月1日-3日，需求峰值被拉长，4月整体休闲需求明显强于去年，部分五一出行需求前移。同时燃油费推高出行成本，# 体现为五一民航的假日β弱化、铁路和目的地酒店的β增强。\n\n# 受国际燃油费及航班取消率提升影响、部分出境游需求回流至国内长线游或多城游，云南、新疆等长线目的地的度假线路预订热度大幅上升。同程五一飞往热门小机场目的地航班预订量大幅增长，县域目的地相关旅行产品预订热度同比增长128%。\n\n酒店方面，# 国内高星级酒店间夜预订量仍快速增长、三线及以下城市酒店订单翻倍，维持精品游和深度游趋势，值得注意的是，北上广高档酒店五一期间价格反而较比平日低两成，高性价比的背后或意味着高线城市入住率不及预期。\n\n具体来看：\n\n✈️据航旅纵横机票预定口径，1）量：国内航线机票预订量与去年基本持平；出入境航线机票预订量略有增长。2）价：国内航线机票平均价格（不含税）同比基本持平。去哪儿数据显示，5月2日-3日是明显低谷，机票均价较4月30日几乎腰斩。\n\n🏢据携程数据，国内四星级酒店间夜量同比增长57.6%，五星级酒店同比增长35.4%。去哪儿显示，北上广高档酒店五一期间价格反而比平日低两成，入住增速最快的区域是西藏、新疆、内蒙古等长线目的地，结构性分化特征明显。\n\n🚄客运：交运部预计口径，日均全社会跨区域人员流动量+4%，其中铁路/公路/水路/民航同比各+5%/+4%/-0.6%/-5.6%。\n\n🗺出入境：据航旅纵横，假期国内前往东南亚的机票预订量同比+24%，欧洲机票预订量+13%。国家移民管理局预测，五一日均出入境人员+3%。\n\n🏝免税：1-2日，海南离岛免税购物金额、人数、人均购物金额分别同比增长7.2%、5.9%、0.9%。\n\n⭐重点省市及景区旅游数据：\n\n①三峡：假期首日，三峡枢纽河段“两坝一峡”“长江夜游”“高峡平湖”等客渡线航次和运力拉满，累计接待游客同比+25.1%。其中客运+25.6%；渡运+23.8%。\n\n②长白山：假期首日景区接待游客数同比+193%。\n\n③陕西：同程显示，陕西省五一旅游产品整体搜索及预订热度同比增长73%，夜景类景区门票预订热度同比涨超100%，华山景区登山套票搜索量翻倍。\n\n④泰山：携程显示，泰安游客人次同比+15.6%；泰山5月1日步行登山门票少量余票，次日门票已售罄（提示游客错峰）。\n\n⑤四川：假期首日，纳入统计的923家A级景区接待人次/门票收入同口径同比+8.71%/-3.84%。其中九寨沟5月1-3日门票预订均达最大承载量，青城山-都江堰景区接待游客+1.8%。\n\n☎东财新消费社服团队：刘嘉仁/李旭东/班红敏","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255824441455212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"37ee6920f170da6ce55d5a554ab650468726b4b2124061a75188787c1535f04a","recordKey":"zsxq-topic:22255824441455212","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:39.496Z","publishedAt":"2026-05-06T01:22:52.908Z","publishedAtText":"2026年05月06日 09:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255824441214212","author":"机构调研","title":"【华安电新】储能月报更新：欧洲电价上行预期强化，全球储能需求持续高景气","text":"【华安电新】储能月报更新：欧洲电价上行预期强化，全球储能需求持续高景气\n\n➡欧洲天然气库存新低，电价有望进入上行周期\n◆欧洲天然气库存消耗严重，2026年3月平均库存28.88%，同比-6.34Pct、环比-5.17Pct，已处近三年低位。后续进入补库周期，叠加夏季用电高峰，天然气及电价中枢有望上行。\n◆欧洲电价采用边际定价模式，天然气价格是电价锚。若LNG供应偏紧、高价美气占比提升，欧洲户储及大储需求有望继续改善。\n\n➡美国大储装机维持高增，储备项目充裕\n◆26年3月美国新增并网1205.1MW/2498.3MWh，装机节奏维持较高水平。\n◆美国待实施项目数量同比增长17%，新兴市场持续放量，项目储备充裕，有望支撑后续大储装机延续高增。\n\n➡国内容量电价陆续出台，盈利模式逐渐完善\n◆26年3月国内新型储能新增装机3.37GW/9.65GWh，同比+172%/+442%；电网侧容量占比超80%，独立储能持续引领增长。\n◆26年3月国内储能招标规模17.8GW/50.5GWh，容量同/环比+33%/+37%。当前电能量市场、辅助服务市场、容量电价共同构成独立储能收益版图，各地容量补偿机制陆续出台，盈利模型加速跑通，装机需求有望持续释放。\n\n➡全球储能电池出货高增，产业链景气度延续\n◆据ICC鑫椤资讯，2026Q1全球储能电池出货量216GWh，同比+117%；中国储能电池出货量209GWh，同比+115%。开年以来储能市场延续高增长，欧洲、亚太及中东为Q1需求较强区域。\n\n➡建议关注：\n◆大储环节：阳光电源、海博思创、上能电气、阿特斯、西典新能。\n◆小储环节：德业股份、艾罗能源、固德威、锦浪科技。\n◆电池环节：宁德时代、亿纬锂能、中创新航、鹏辉能源、瑞浦兰钧。\n\n➡【26年4月最新全球储能月报】/全球储能高频数据库/【美国数据中心配储2】等，欢迎联系","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255824441214212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"941fafbf9b11af6aa54211de4bbf62bbbf8f3f1f5f010545506903cb2d631eb6","recordKey":"zsxq-topic:22255824441214212","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:39.496Z","publishedAt":"2026-05-06T01:17:01.486Z","publishedAtText":"2026年05月06日 09:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255824441844820","author":"机构调研","title":"【华安电新&汽车】继续强CALL数据中心配储：重视美国数据中心供电架构重构","text":"【华安电新&汽车】继续强CALL数据中心配储：重视美国数据中心供电架构重构\n\n➡如何看待节奏：存量项目热机先景气，增量项目储能为中枢\n◆存量数据中心多数仍是“市电主供+UPS桥接+柴油/燃气后备”，在供电趋紧阶段，延长后备时长/增配发电机/提高本地热机容量最容易落地，所以热机会先景气。\n◆但新建AI园区逻辑不同，# 目前规划中的7个GW级数据中心中有4个配储。德州、亚利桑那等南部资源州具备更强风光资源、更大土地空间和更强项目复制性，更适合从一开始就做“风光+储能为主，市电为辅”的一体化设计。\n\n➡如何看待储能角色：表前先升温，表后三阶段推进\n◆表前储能：数据中心负荷增长叠加新能源渗透率提升，电网侧储能作为可调度机组、容量资源、输配电扩容替代资源率先受益。\n◆表后储能：2025年起先从UPS增强、柴发替代、并网缓冲切入；2026-2030年进入新建AI园区供电中枢，储能与UPS解耦，配储时长有望提升至4-8小时；2028年后进一步演进为园区级/区域级微电网。\n\n➡如何看待受益公司：具备“储能+电力电子+微电网+构网/离网能力”的平台型公司率先受益\n◆能力上，未来最先受益的不是单纯卖储能柜或卷价格的集成公司，而是具备“储能+电力电子+微电网+构网/离网”能力的平台型公司。一方面，数据中心配储需要高安全、长寿命、可融资、可运维的BESS产品；另一方面，更需要构网型PCS、高压直流、AIDC电源等电力电子能力，以及EMS调度、源网荷储协同、弱电网/孤网/并网切换能力。数据中心客户真正关心的是能否更快上电、稳定运行、满足电网自平衡要求并降低综合供电成本，因此行业壁垒将从“设备价格”转向“系统架构能力”。\n◆阳光电源是同时具备全球储能系统、构网型PCS、电力电子、构网/离网、微电网方案和全球交付能力的平台型龙头，数据中心能源架构重构将进一步放大阳光电源的平台属性。\n\n➡结论：继续推荐重视数据中心配储，重点关注阳光电源\n◆我们预计2026/2027年美国大储装机量分别对应80/115GWh。\n◆数据中心配储将进入订单验证期，预期有望修复。前端有白宫/PJM规则推动，中端有科技巨头带电入场，后端有中东、谷歌、国内算电协同案例验证。\n◆伴随阳光电源各市场交付价格趋稳，碳酸锂摩擦影响趋于减弱，新场景带来业务量利齐升，当前位置建议珍惜击球点。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255824441844820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4b68e4307628efac6c025719e99652290f0f5cfc19d5dc2b64cc210ab821d24d","recordKey":"zsxq-topic:82255824441844820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:39.497Z","publishedAt":"2026-05-06T01:16:32.971Z","publishedAtText":"2026年05月06日 09:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541118515122","author":"机构调研","title":"最新前瞻指标进一步确认厄尔尼诺趋势，关注NOAA5月中旬预测【东财新消费丨厄尔尼诺前瞻数据跟踪】","text":"最新前瞻指标进一步确认厄尔尼诺趋势，关注NOAA5月中旬预测【东财新消费丨厄尔尼诺前瞻数据跟踪】\n\n# 截至5月初、多项关键前瞻指标已接近或触发阈值。Nino3.4区指数在5月3日达到+0.39℃，接近+0.5℃的触发值。大气环流响应方面，南方涛动指数（SOI）从4月中旬起持续低于-7的阈值（5月2日录得-10.8），表明大气已正式对海洋变暖做出反馈。此外，4月中下旬赤道太平洋出现的强烈西风爆发，推动深层暖水向东传播。\n\n# 全球主要农产品产区已显现出极端天气预兆。美国农业带陷入旱涝两极分化。大平原与南部偏西地区严重干旱 ，而中西部与五大湖地区则因降水过剩导致土壤过湿。巴西中西部晴热干燥 ，虽然有利于甘蔗收割 ，但南部与北部的旱情正在扩大。印度5月降水预计偏多但高温或将持续，短期雷暴阻碍小麦收割。\n极端天气已对多种农产品的供给侧构成实质性威胁。\n1️⃣美国：冬小麦受干旱和近期霜冻的双重打击，优良率仅30%。得州西部棉花核心区长期干旱，若无有效降雨弃收率将面临上行压力 。美国玉米播种进度虽领先于往年，但主要系南部抢种影响。大豆核心产区若5月中旬持续降雨，或因田间积水影响后续播种。\n2️⃣印度：部分小麦产区因降雨和冰雹导致品相受损（如小麦变色），农户被迫低价抛售。\n3️⃣巴西：大豆尽管近期预估产量创纪录，且甘蔗产量预期大增，但5月预期的干热天气可能导致二季玉米面临干旱风险 。\n\n🎁# 随着大气前瞻指标SOI&OLR等对厄尔尼诺趋势持续强化确认、不同产区已出现气候影响产能的征兆。由于极端天气引发的供给侧通胀将推高小麦、油脂、糖等基础农产品价格，还将通过饲料成本传导至生猪养殖等下游环节，因此具备强价格传导力的必选消费品及抗通胀标的值得重点关注。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541118515122","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b1806f6c03fe74f3e6654dbfb26f110fba258edd6b4e29024fd6fac22618338a","recordKey":"zsxq-topic:14422541118515122","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:39.497Z","publishedAt":"2026-05-06T01:15:19.001Z","publishedAtText":"2026年05月06日 09:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541118522282","author":"机构调研","title":"# 5月一定要重视化工！ 【中泰建材&化工孙颖团队】","text":"# 5月一定要重视化工！ 【中泰建材&化工孙颖团队】\n\n专家核心观点：\n➡️1）中国炼厂低价原料库存5月中旬前后即将耗尽，# 原油市场将从平衡转为去库 （成品油消费旺季+炼厂开工率回升+spr和浮仓消耗到尾声）。\n➡️2）# 成品油短缺为硬缺口， 供给缺口大于原油（显性库存已处低位，隐性库存基本消耗完毕，5月无法继续通过需求下降和库存去化覆盖缺口）。\n➡️3）# 5月化工品工厂进入显性库存去化阶段，下游刚需补库，# 价格弹性大： 3到4月中旬部分化工品累库，主因终端下游消耗自身库存、减少采购，4月10日PTA、4月中旬聚乙烯、4月底涤纶工厂已开始去库。5月进入刚需补库阶段+海外供给收缩预期较强（炼厂优先保障汽柴油产出），价格具备弹性。\n➡️4）预计5月中国市场品种涨幅排序：原油＞化工品＞国内汽柴油。\n\n请支持中泰建材&化工孙颖团","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541118522282","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e37fe51496fc4883ca260fb2add14389d211110332a2790abbc10df15cae2077","recordKey":"zsxq-topic:14422541118522282","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:39.497Z","publishedAt":"2026-05-06T01:14:52.486Z","publishedAtText":"2026年05月06日 09:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541118288522","author":"机构调研","title":"【长江电子】# 存储：成长股逻辑逐步强化、持续重点推荐","text":"【长江电子】# 存储：成长股逻辑逐步强化、持续重点推荐\n\n# 一季度全产业链业绩超预期兑现\n受益于AI驱动带来的超级周期，一季度三星、海力士、美光、闪迪等存储原厂，西部数据、希捷等机械硬盘厂商，兆易创新、普冉股份、北京君正、华邦等利基存储，江波龙、德明利、佰维等公司均实现超预期的业绩兑现，我们预计下个季度仍将强兑现业绩。\n\n# 板块正在发生什么变化？\n# 超长协合同持续落地。闪迪已签署的5份超长协（最长期限5年）占据27年总产能的1/3以上；同样三星、海力士、美光亦在持续落地长协订单。中长期需求确定性高增，\n#成长叙事持续强化。#\n\n# 行业持续保持供给紧张\n主流存储方面，AI驱动企业级DRAM、NAND Flash持续保持强劲增长，预计27年供需缺口进一步扩大；利基存储方面，利基DRAM、2D NAND、NOR Flash供给持续紧张，价格持续上行。\n\n# 看好本轮AI需求拉动的存储大周期、板块业绩强兑现\n原厂：美光、海力士、闪迪、三星、铠侠\n利基存储及配套公司：兆易创新、澜起科技、普冉股份、北京君正、恒烁股份、聚辰股份\n模组公司：江波龙、德明利、佰维存储、香农芯创\n\n欢迎联系长江电子杨洋团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541118288522","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7942adba9b5529af1541b2d8abef3f2c0a34d8dedd86f2ed2f65deef5611c65c","recordKey":"zsxq-topic:14422541118288522","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:39.497Z","publishedAt":"2026-05-06T01:14:42.848Z","publishedAtText":"2026年05月06日 09:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255824441514520","author":"机构调研","title":"[礼物]【东方计算机】润建股份电话会议要点：算力业务即将迎来重大变化","text":"[礼物]【东方计算机】润建股份电话会议要点：算力业务即将迎来重大变化\n\n[庆祝]我们节前独家组织润建股份电话会议，对25年报和Q126季报进行解读和未来业务展望，从电话会议交流内容中可以判断，我们认为公司算力业务即将迎来重大变化，建议投资者重点关注。\n\n1️⃣#1季度未确收部分延迟到Q2，全年乐观预期不变\n25年加回股份支付后净利润增长14%至2.8亿，26Q1收入下滑主要源于新能源运维业务收入未确认，相关收入将计入Q2报表，全年利润预期维持不变（我们预计全年表观利润将达5亿+，加回股份支付费用后为6.5-7亿）；\n\n2️⃣\n#算力业务是战略重中之重#\n\n公司未来最核心的发展方向是算力，而从具体模式而言，非简单的IDC和算力租赁，而是采取token工厂模式，即将各类模型（闭源为主）部署在自身算力中心，与模型公司基于API调用的token进行分成，预计公司将获得token收入7成；\n\n3️⃣\n#token工厂模式盈利能力远高于算租#\n\n不同于算租的固定租金模式，token工厂基于token收费，需具备云和推理优化能力，根据公司测算，token工厂模式盈利能力将远高于算租模式（正常情况下2年+周期可以收回成本）；\n\n4️⃣#五象云谷1期投产运营，2期规模将是1期10倍\n公司今年将在五象云谷落地4个万卡集群，而很快会启动二期项目建设，二期AIDC的电力容量将达到1期的10倍--360MW，预计下半年动工，年27下半年投入运营；\n\n5️⃣#目前资产池等方式获得300亿额度，后续还将继续增加\n公司通过资产池、担保授信、发债等方式，具备300亿左右的资金规模来支持算力业务发展，而未来还将通过港股IPO、银行授信等方式扩大资金规模，以满足算力业务发展需求。\n\n[礼物]我们从电话交流会中感受到，公司对算力业务投入有着坚定的决心和信心，计划选择token工厂这样一个技术能力要求更高、同时财务回报更加丰厚的方式。公司五象云谷2期电力容量较1期扩大10倍，目前渠道可筹措资金300亿，未来还将进一步增加。我们认为，从Nebius近期收购Eigen AI可以看出，token运营将是算力服务未来的方向，我们认为润建股份未来token运营有着很大的弹性，建议投资者重点关注","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255824441514520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ed82ad38ca21339c8195bdd79cbaab648aeacbb8a037581cb4ee4fdcdfcc7806","recordKey":"zsxq-topic:22255824441514520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:39.497Z","publishedAt":"2026-05-06T01:14:23.318Z","publishedAtText":"2026年05月06日 09:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852221415560","author":"机构调研","title":"【国金电新】AIDC电源观点更新：台达Q1业绩超预期，业绩期后关注电源送样、客户进展","text":"【国金电新】AIDC电源观点更新：台达Q1业绩超预期，业绩期后关注电源送样、客户进展\n4月30日台达发布2026年Q1业绩，实现收入1594亿新台币，同比+34%，其中电源业务占比大约为54%，净利润205.6亿新台币，同比+101%，超市场预期。Q1毛利率高达37%，环比+2.4pct，规模效应及AI高毛利产品占比提升继续释放高增长红利。\n近期麦格米特、欧陆通、科士达等电源公司陆续发布年报、一季报，由于原材料涨价、汇兑损失影响，短期业绩均有所承压。展望后续，我们认为短期业绩对股价的影响会逐步减弱，客户项目进展、订单预期、格局对估值的影响将逐步显现。我们重点推荐在海外客户/订单有实质性进展且有望在年内看到海外订单落地的公司麦格米特、欧陆通、科士达、中富电路等。\nQ2-Q3主要催化梳理：\n麦格米特：Q2 Rubin电源认证有望通过，HVDC在海外客户开始送样等。\n欧陆通：预计Q2-Q3谷歌项目有望送样通过，年底前开始小批量出货。\n科士达：海外UPS代工订单持续落地。\n中富电路：谷歌、AWS、AMD等海外客户三次电源PCB收入开始起量，业绩逐季度释放。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852221415560","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ddf00d6e5ae17777f691b6e7e31311fd5fd6135f8d10ec1878a39346a626cfd0","recordKey":"zsxq-topic:45544852221415560","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:39.497Z","publishedAt":"2026-05-06T01:13:39.256Z","publishedAtText":"2026年05月06日 09:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255824441515520","author":"机构调研","title":"汇报3-2❗️【天风电新】锂电设备及固态：q2即将进入业绩提升+估值修复的戴维斯双击-0503","text":"汇报3-2❗️【天风电新】锂电设备及固态：q2即将进入业绩提升+估值修复的戴维斯双击-0503\n———————————\n为什么当前阶段关注锂电设备？\n第一，\t复盘电池企业资本开支及增速，24q4锂电设备行业开始向上，从绝对值上看，宁德25-26年capex增量已超过22年，对应26q1 capex 124e，同比+20%。且按照锂电设备5年寿命，26-27年即将迎来21-22年锂电设备高峰建设期的更新换代潮，因此，我们认为，锂电设备需求端可持续。\n\n第二，\t从锂电设备厂商确收节奏上看，整线设备厂商、后道设备厂商确收周期较快，为1年左右，前道设备确收周期为1.5年；国内确收周期为1-1.5年，海外为1.5-2年。\n\n①\t营收增速看，先导、杭可25q2营收增速转正，同比+44%、28%，纳科、先惠25q4转正，营收同比+42%、78%，实际确收的是23-24年低迷期订单（宁德capex23年同比-30%、24年同比-7%），证明订单确收加速，大量低迷期积压的订单在25年已释放。\n\n②\t归母净利增速看，海外营收占比高的厂商表现更好，对应先导25q2起各季度利润均同比翻数倍、先惠25q3/q4利润翻3.2/1.5倍；而纳科26q1利润同比-63%基本对应24q4订单，可证明24年最低迷期的订单已基本确收完毕。\n\n第三，\t从锂电设备厂商合同负债上看，各设备厂从25q2起均呈现同比增长态势，其中26q1【联赢】【先惠】【杭可】合同负增同比+86%/47%/38%。在新签订单维度，我们着重强调【出海】比重，以先惠为例，24年海外新签订单占比70%，实现合同负债的逆势增加，海外订单毛利率40+%，高于国内10-15%，预计70%于26年确收。\n\n第四，\t固态全年节奏加速，CIBF大会各设备厂有望推出众多新品，预计5月C中试线供应商全面确定，q3 B、C调试搭建设备，q4进行装车车试。固态加速发展有望设备厂商提高估值。\n\n基于以上，我们认为q2开始各设备厂商开始确收高景气度时期订单带动营收+盈利能力向上，#锂电设备厂商进入业绩提升+估值修复的戴维斯双击。\n\n投资建议：\n第一，\t高弹性首选北交所，推荐【先导+纳科+利通】的组合；\n\n第二，\t业绩夯实、逐季度向好：优选出海比例高的【先导】【先惠】【杭可】以及合同负债快速的【联赢】。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/赵子淇","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255824441515520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7ee25c950df22b01b990e32f2df98296dcd2a04192ad2bb43e9866d4f78754ae","recordKey":"zsxq-topic:82255824441515520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:39.497Z","publishedAt":"2026-05-06T01:12:59.046Z","publishedAtText":"2026年05月06日 09:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541118214212","author":"机构调研","title":"【华安电新&汽车】研究观点周度更新20260505-------------------------------------","text":"【华安电新&汽车】研究观点周度更新20260505-------------------------------------\n\n★储能：钠电产业化订单落地，海外大储需求加速释放\n\n★氢能：可再生能源制氢产能翻倍，盐穴储氢与AEM技术双突破\n\n★风电： 1季度业绩风险基本释放，关注出海+深远海+主机盈利修复\n\n★光伏：主产业链仍处筑底阶段，贱金属化等新技术有望加速推进\n\n★电网设备：AI快速发展，关注电力设备体系重构方向\n\n★人形机器人：特斯拉V3投产节奏明确，推荐t链核心标的\n\n★电动车：4月主要车企新能源车销量同环比增长，建议配置低估值的电池环节\n\n---------------------------------\n\n周专题1：近期交流汇总\n\n---------------------------------\n\n★本周数据库更新：\n\n★本周学习资料更新：宏达电子、崇德科技、麦格米特、威胜信息、汇川技术、林洋能源、华菱线缆、欧陆通、海博思创、阳光电源、阿特斯、锦浪科技、中创新航、鹏辉能源、固德威、艾罗能源、科威尔、帝尔激光、福斯特、日月股份、迈为股份、聚和材料、明阳智能、帝科股份、晶科能源、天顺风能、隆基绿能、天合光能、英杰电气、金风科技\n\n欢迎联系华安电新&汽车团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541118214212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"371368b374f7e90c37c8e49a5a830029cc5ab216f74bb46ad72063a2d91e9e50","recordKey":"zsxq-topic:14422541118214212","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:39.497Z","publishedAt":"2026-05-06T01:12:15.262Z","publishedAtText":"2026年05月06日 09:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541118248812","author":"机构调研","title":"❗️华泰策略 | 从基金“配置时钟”看科技仓位空间","text":"❗️华泰策略 | 从基金“配置时钟”看科技仓位空间\n\n通信超配比例在25Q3-26Q1三个季度接连创新高，投资者关心高共识加仓阶段能持续多久？我们引入“基金超配时钟”视角观察。\n\n何为“基金超配时钟”？\n\n按照基金超配程度的速度与速率，可以将新兴产业的机构仓位变化曲线分为“初期试探性加仓→基金抱团加仓阶段→基金分歧初现→后期减仓阶段”，但上述规律主要适用于具备明确产业趋势（或技术创新驱动）的新兴产业。\n\n仓位顶、股价顶、估值顶的规律\n\n复盘四大新兴产业相对股价及相对估值与持仓时钟二阶导的相关性，超配比例加速度决定估值顶，其估值高点通常出现抱团加仓后期，但股价通常呈现“π”型顶，分别出现于抱团加仓期与分歧中期，分歧期股价仍能出现二次上涨，主因或为彼时主题型基金对该行业的配置型力度仍较强。\n\n️对通信的指示意义如何？\n\n26Q1通信设备超配幅度的二阶导刚转负，历史来看机构对其持仓从强共识进入分歧阶段，未来仓位及估值或仍有提升空间，但后续需关注强共识进一步凝聚的边际条件。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541118248812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a1e6c7068938e54b1b007180d3bae45a239c1f0ceda6a6f39a32be3620d514ba","recordKey":"zsxq-topic:14422541118248812","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:40.256Z","publishedAt":"2026-05-05T14:45:55.737Z","publishedAtText":"2026年05月05日 22:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255824482188110","author":"机构调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255824482188110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:82255824482188110","images":[],"attachments":[{"fileId":"585421281244254","name":"4月决断后是Sell in May？ -广发策略260505.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5243896},{"fileId":"184125285211212","name":"2026年一季报&2025年年报深度分析：盈利分化复苏，双创实现高增-东吴策略260505.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6836912},{"fileId":"212458518544581","name":"北美云厂资本开支高增确认，光赛道景气延续-东财通信260505.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1790714},{"fileId":"585421281244214","name":"策略周论：光明不会告诉你的事-国金策略260505.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2081557},{"fileId":"212458518544521","name":"风光储假期更新&业绩总结-中泰电新260505.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6203920},{"fileId":"812458518544522","name":"光伏&机器人假期更新&业绩总结-中泰电新260505.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3554725},{"fileId":"212458518544511","name":"国内汽车销量展望-东财汽车260505.pdf","url":"","extension":"pdf","size":8779958},{"fileId":"812458518544852","name":"华安5月金股260505.pdf","url":"","extension":"pdf","size":10792776},{"fileId":"585421281244124","name":"假期AI动态总结&展望-天风260505.pdf","url":"","extension":"pdf","size":11597124}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:40.257Z","publishedAt":"2026-05-05T14:12:00.028Z","publishedAtText":"2026年05月05日 22:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255824488184540","author":"机构调研","title":"【华安电新&汽车】继续强CALL数据中心配储：重视美国数据中心供电架构重构","text":"【华安电新&汽车】继续强CALL数据中心配储：重视美国数据中心供电架构重构\n\n➡如何看待节奏：存量项目热机先景气，增量项目储能为中枢\n\n◆存量数据中心多数仍是“市电主供+UPS桥接+柴油/燃气后备”，在供电趋紧阶段，延长后备时长/增配发电机/提高本地热机容量最容易落地，所以热机会先景气。\n\n◆但新建AI园区逻辑不同，#目前规划中的7个GW级数据中心中有4个配储。德州、亚利桑那等南部资源州具备更强风光资源、更大土地空间和更强项目复制性，更适合从一开始就做“风光+储能为主，市电为辅”的一体化设计。\n\n➡如何看待储能角色：表前先升温，表后三阶段推进\n\n◆表前储能：数据中心负荷增长叠加新能源渗透率提升，电网侧储能作为可调度机组、容量资源、输配电扩容替代资源率先受益。\n\n◆表后储能：2025年起先从UPS增强、柴发替代、并网缓冲切入；2026-2030年进入新建AI园区供电中枢，储能与UPS解耦，配储时长有望提升至4-8小时；2028年后进一步演进为园区级/区域级微电网。\n\n➡如何看待受益公司：具备“储能+电力电子+微电网+构网/离网能力”的平台型公司率先受益\n\n◆能力上，未来最先受益的不是单纯卖储能柜或卷价格的集成公司，而是具备“储能+电力电子+微电网+构网/离网”能力的平台型公司。一方面，数据中心配储需要高安全、长寿命、可融资、可运维的BESS产品；另一方面，更需要构网型PCS、高压直流、AIDC电源等电力电子能力，以及EMS调度、源网荷储协同、弱电网/孤网/并网切换能力。数据中心客户真正关心的是能否更快上电、稳定运行、满足电网自平衡要求并降低综合供电成本，因此行业壁垒将从“设备价格”转向“系统架构能力”。\n\n◆阳光电源是同时具备全球储能系统、构网型PCS、电力电子、构网/离网、微电网方案和全球交付能力的平台型龙头，数据中心能源架构重构将进一步放大阳光电源的平台属性。\n\n➡结论：继续推荐重视数据中心配储，重点关注阳光电源\n\n◆我们预计2026/2027年美国大储装机量分别对应80/115GWh。\n\n◆数据中心配储将进入订单验证期，预期有望修复。前端有白宫/PJM规则推动，中端有科技巨头带电入场，后端有中东、谷歌、国内算电协同案例验证。\n\n◆伴随阳光电源各市场交付价格趋稳，碳酸锂摩擦影响趋于减弱，新场景带来业务量利齐升，当前位置建议珍惜击球点。\n\n➡美国数据中心配储深度2/美国数据中心配储深度1/公司近况欢迎联系\n\n☎联系人：张志邦/蔡金洋","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255824488184540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"04d7249a7e7f4db4fcb5f03736d6d6c937f00436f46e3132c44087b646e456df","recordKey":"zsxq-topic:82255824488184540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:40.257Z","publishedAt":"2026-05-05T14:10:01.461Z","publishedAtText":"2026年05月05日 22:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541155821112","author":"机构调研","title":"【国金电新】AIDC电源观点更新：台达Q1业绩超预期，业绩期后关注电源送样、客户进展","text":"【国金电新】AIDC电源观点更新：台达Q1业绩超预期，业绩期后关注电源送样、客户进展\n\n4月30日台达发布2026年Q1业绩，实现收入1594亿新台币，同比+34%，其中电源业务占比大约为54%，净利润205.6亿新台币，同比+101%，超市场预期。Q1毛利率高达37%，环比+2.4pct，规模效应及AI高毛利产品占比提升继续释放高增长红利。\n\n近期麦格米特、欧陆通、科士达等电源公司陆续发布年报、一季报，由于原材料涨价、汇兑损失影响，短期业绩均有所承压。展望后续，我们认为短期业绩对股价的影响会逐步减弱，客户项目进展、订单预期、格局对估值的影响将逐步显现。我们重点推荐在海外客户/订单有实质性进展且有望在年内看到海外订单落地的公司麦格米特、欧陆通、科士达、中富电路等。\n\nQ2-Q3主要催化梳理：\n\n麦格米特：Q2 Rubin电源认证有望通过，HVDC在海外客户开始送样等。\n\n欧陆通：预计Q2-Q3谷歌项目有望送样通过，年底前开始小批量出货。\n\n科士达：海外UPS代工订单持续落地。\n\n中富电路：谷歌、AWS、AMD等海外客户三次电源PCB收入开始起量，业绩逐季度释放。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541155821112","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"dd44f307a015832bbdf58a2f2915841d91349565dde51539fb3e879c9ea47b35","recordKey":"zsxq-topic:14422541155821112","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:40.257Z","publishedAt":"2026-05-05T14:09:24.370Z","publishedAtText":"2026年05月05日 22:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255824488152540","author":"机构调研","title":"【长城机械】工程机械：与质疑的声音对话","text":"【长城机械】工程机械：与质疑的声音对话\n市场质疑：1⃣️汇率影响毛利率。2⃣️高油价压制需求。\n\n逻辑上：海外越乱、中国越强。1⃣️需求侧，工程机械的底层逻辑没有变。2⃣️供给侧，中国制造的性价比仍然顶尖，质量也在提升，响应速度很快（非常卷），综合成本优秀（人工、土地、能源都很便宜）。中国的电动化设备全球领先、燃油设备的耗油量比外资更低，更便宜。\n\n数据上：1⃣️在汇率和油价双重压制下，Q1三一、徐工海外毛利率不降反升。2⃣️3月不论是协会挖机出口数还是海外AEM的数字，都很坚挺。4月行业层面反馈海外增速20%左右；主机厂层面也反馈，龙头公司4月出口增长40%以上，行业坚挺向上，从边际景气度来看，预计5月也会很不错。\n\n数据已经打破了质疑，也会逐渐改变市场认知。板块波动已久，龙头已经调了20%，具备深蹲起跳的条件，仍然维持【攻守易形、走向长牛】的观点！看好工程机械5月行情！\n\n邓宇亮","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255824488152540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6427058d7285a0a0e6ea06ae0530bd0ad248da0d15eccb4bb0e1d9fffc076e00","recordKey":"zsxq-topic:82255824488152540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:40.257Z","publishedAt":"2026-05-05T14:08:54.846Z","publishedAtText":"2026年05月05日 22:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852288148820","author":"机构调研","title":"【天风电新】海外风机｜Nordex 26Q1财报梳理-0504","text":"【天风电新】海外风机｜Nordex 26Q1财报梳理-0504\n\n———————————\n\n【核心结论】欧洲陆风需求复苏，Nordex聚焦欧美，退出亚非拉市场，风机盈利修复。\n\n财务数据\n\n26年Q1营收15.9亿欧元，同比+10.6%；EBITDA为1.3亿欧元，同比+64%；净利润0.54亿欧元，同比+578.41%。\n\n业绩拆分\n\n#风机制造盈利改善。26年Q1制造收入13.78亿欧元，同比+11%，收入占比86%。EBIT为1.67亿元，同比+58%，#26Q1风机EBIT margin为12.2%，同比+3.7pcts。\n\n公司专注于陆上风电，战略上主动规避海风业务。26Q1风机出货量1.16GW，同比+10%，风机单价同比基本持平；26Q1风机产能1.5GW，同比+19%。\n\n#服务板块盈利稳定。26Q1风机服务收入2.18亿欧元，同比+11%，收入占比14%；EBIT为0.42亿欧元，同比+27%，#26Q1服务EBIT margin为19.2%，同比+2.4pct，服务合同平均年限13年。\n\n订单\n\n新增订单：风机单价持续提升。26Q1新增风机订单1.9GW，同比-14%，97%来自欧洲，主要是德国市场增长强劲；新增订单金额17.1亿欧元，同比−10%；风机单价为910欧元/kw，折合人民币7300元/kw，同比+5%。\n\n在手订单：26Q1风机制造在手订单105亿欧元，同比+27%，对应31GW，区域占比上欧洲89%+北美8%+南美2%，基本无亚非拉订单；风机服务在手订单66亿欧元，同比+24%，对应49.4GW。\n\n业绩预测\n\n#26年营收为82-90亿欧元（同比+9%-19%）；EBITDA利润率为8%-11%（同比-0.4至+2.6pcts）。\n\n———————————\n\n欢迎交流：孙潇雅/杨志芳","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852288148820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9b838b6f154c7c78ce473e83831d215e9eb009c6e8554f13fad6ddd93acac8d9","recordKey":"zsxq-topic:45544852288148820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:40.257Z","publishedAt":"2026-05-05T14:07:46.450Z","publishedAtText":"2026年05月05日 22:07","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255824488411580","author":"机构调研","title":"【开源电新】星舰V3首飞窗口明确，太空光伏国内海外催化共振0505","text":"【开源电新】星舰V3首飞窗口明确，太空光伏国内海外催化共振0505\n\n星舰V3首飞窗口已正式敲定，计划于北京时间5月13日06:30-08:43发射。本次任务在验证大幅改型后箭体与发动机的可靠性的同时，将开展超重型助推器塔架捕获以及受控再入及溅落的验证。星舰V3入轨运力预计可达100吨以上，单艘可搭载超50颗星链V3卫星。\n\n结合SpaceXIPO注册文件，星链V3卫星计划于今年下半年启动首批发射。相较于当前现役的V2mini型号，V3卫星太阳翼功率预计提升近4倍，性能显著迭代。星舰V3搭载星链V3卫星、将有效提升星链组网效率及在轨功率、直接驱动太空光伏需求爆发。\n\n国内方面5-6月亦将迎来密集催化。一、长征十号乙可重复使用大型液体运载火箭预计于5月中下旬实现首飞；二、蓝箭航天朱雀三号遥二箭计划于再次挑战一子级回收复用，并有望于今年四季度首次尝试火箭复用飞行；三、星河动力“智神星一号”液体可重复使用火箭计划实现首飞。\n\n近期国内光伏企业在太空领域的落子明显加快。东方日升北美HJT电池订单扩容，琏升科技与国星宇航成立合资公司，迈为股份Q1合同负债大幅提升、北美HJT设备订单落地，钧达股份打通“太空能源+卫星平台”产业闭环，多家头部企业的电池产品年内也将进行上星验证。当前太空光伏已脱离纯概念炒作阶段、成为企业真金白银投入的产业升级方向，行业正式迈入快速跑马圈地阶段。\n\n推荐高确定性太空光伏标的：\n\nHJT电池：东方日升、琏升科技；\n\nCPI膜：钧达股份、福斯特；\n\n设备：迈为股份、奥特维；\n\n银浆：帝科股份、聚和材料、苏州固锝；\n\n战略合作：晶科能源、天合光能。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255824488411580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4bf1e1311f2a00a3decc232dd35b12c3a158d9d1ec69850cb7ea71b3ca969526","recordKey":"zsxq-topic:82255824488411580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:40.257Z","publishedAt":"2026-05-05T14:07:15.031Z","publishedAtText":"2026年05月05日 22:07","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852288215290","author":"机构调研","title":"【天风电新】安靠智电：北美变压器出海订单指引上修-0505","text":"【天风电新】安靠智电：北美变压器出海订单指引上修-0505\n\n———————————\n\n公司核心投资价值来自海外主变供需紧张，公司核心团队来自华鹏，不仅是渠道优势，也包括对北美主变的技术规范要求等的应对经验。本次沟通增量变化：\n\n1、 上修26年北美AIDC订单至1亿美金，预计27年电力公司订单有望放量；\n\n2、 扩产速度快于市场预期，现有产值约2亿美金，产能翻倍的扩产时间仅6个月。\n\n继续维持重点推荐，主业给予50亿市值，变压器出海预计26、27年利润分别为1、4亿元，给予27年30X PE，合计看170亿。\n\n北美\n\n【AIDC】：#全年订单指引由5000万美元上修至1亿美元。除1月公告的5000万元+配变外，近期新落地4500万元+的AIDC主变&配变订单。后续重点项目包括：\n\n1） 已有EPC客户，下半年有望新签匹配微软项目的6000万元订单；\n\n2） AIDC主变合计100台，9月开始发货，预计单月发货量4000万+，滚动一年完成。\n\n【电网/电力公司】：小批量订单（4台主变，预计1500-2000万元）预计5月下单，27年发货；年内主变框采落地。6月预计北卡电力设计院客户审厂，配套供应高压变电站（变压器+GIS）。\n\n亚非拉\n\n拉美已有订单4000-5000万元；欧洲代理项目合作、西门子合作推进中；沙特新增5台移动变压器需求，公司有机会中标。\n\n产能\n\n现有产能打满能支撑大概2亿美元产值，后续扩产速度快、#产值翻倍的扩产周期仅需半年，只需要扩测试站和装配车间。\n\n———————————\n\n欢迎交流：孙潇雅/吴佩琳","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852288215290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"afa6a858f5cb2b8aea0020d2f30266f11e4e849e9352bc2eea4b3d9bf6429c04","recordKey":"zsxq-topic:45544852288215290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:40.258Z","publishedAt":"2026-05-05T14:06:54.101Z","publishedAtText":"2026年05月05日 22:06","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255824488412580","author":"机构调研","title":"汇报4❗️【天风电新】电表+配电见底没？从威胜、海兴、三星26Q1报表说起-0504","text":"汇报4❗️【天风电新】电表+配电见底没？从威胜、海兴、三星26Q1报表说起-0504\n\n————————————\n\n当前市场担心电表公司业绩受国内低价订单影响，导致盈利不及预期，而我们认为：\n\n1️⃣个别公司业绩已经出现拐点，尤其是海外收入占比较高公司（具体拆分见下图）；2️⃣更应注重电表公司的配电等第二增长曲线带来的业绩和估值双修复。\n\n1、复盘业绩：\n\n✅威胜控股：25年整体业绩高增，#单看电表收入及毛利率逆势增长，25年电表收入同增14%，毛利率41%同增3pct。\n\n公司电表毛利率优势：#继电器自供，且26年采购成本较25年基本持平，提前完成芯片、铜材等锁价，产品结构好，以三相表为主，#展望26年毛利率将同比持平。\n\n✅海兴电力：不考虑汇兑26Q1利润恢复增长\n\n26Q1收入11亿元同增43%，延续25Q3以来收入增长趋势；归母净利0.9亿元，同减36%；Q1汇兑损失0.26亿（25Q1汇兑收益0.48亿），#若不考虑汇兑影响26Q1归母净利1.5亿同增17%。\n\n其中26Q1配电+水表+新能源收入占比达26%，整体同增124%；26Q1海外收入8.1亿，同比+50%。\n\n✅三星电气：25年&26Q1国内配用电业务业绩承压，26H2开始交付国内电表涨价后订单；医疗业务受政策影响业绩下滑，25年计提3.6亿商誉减值。\n\n2、第二增长曲线梳理：\n\n✅威胜控股：数据中心业务高速增长，且未来HVDC、液冷等新产品落地后，单兆瓦数据中心产品价值量翻倍。25年新增订单超20亿元，26年有望翻番增长，预计25-27年数据中心利润占比7%/15%/22%。\n\n海外配电核心产品变压器、重合器、一二次融合环网柜，公司已实现美国市场配电变压器规模交付，重合器正在进行UL认证。#预计26年收入规模同比增长200%左右。\n\n✅海兴电力：高投入期已过，后续海外水表+配电高增释放盈利弹性\n\n25年海外水表收入2亿，同比+250%左右；预计26年收入规模达3.5亿，同比+75%。且预计26年中水表业务并表，毛利率高达40-50%（当前仅体现渠道毛利率，20%+）\n\n26Q1配电收入高增90%，主要产品为重合器，毛利率40%，单相重合器已实现批量交付，2026年中将推出三相重合器；还有环网柜、开关设备等产品。\n\n✅三星电气：配电利润占比高+欧洲强标签\n\n26年配电在电力设备业务中利润占比近50%，26年欧洲变压器订单beat，#26-27年海外配电预计保持翻倍以上增速，其中欧洲占比50%以上。预计后续数据中心配电产品将落地贡献增长。\n\n❗投资建议：\n\n【威胜控股】电表盈利领先行业，同时AIDC+海外配电开启估值修复，预计26-27年归母净利14.4/18.8亿元，26/27PE为18/13x，重点推荐！\n\n【海兴电力】业绩拐点已现，海外收入占比明显领先其他公司，未来盈利弹性大，预计26/27年归母净利润10/13亿，26/27PE为14/11x，重点推荐！\n\n————————————\n\n欢迎交流：孙潇雅/杨志芳","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255824488412580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2d66d445626ab10214f1b1351c1254701cacff1847ec4f9a8cfa3b5bf31f383d","recordKey":"zsxq-topic:22255824488412580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:40.258Z","publishedAt":"2026-05-05T14:06:39.639Z","publishedAtText":"2026年05月05日 22:06","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852288218140","author":"机构调研","title":"【天风汽车】头部车企成本端专家交流要点","text":"【天风汽车】头部车企成本端专家交流要点\n1️⃣二代车型毛利率及提升节奏\n\n1、二代车型毛利率：当前受产能爬坡、工艺优化等未落地影响，Q2核心推进产能爬升，预计Q3-Q4修复提升。\n\n2、分车型毛利率：①内销：50w+目标30%-40%，30-50w目标20%，20-30w目标15%，20w以内目标11%-12%。②外销：定价翻倍，预计50%。\n\n2️⃣主要成本扰动项\n\n1、电池：去年未涨价时核算价格470元/度，今年材料涨价后500元/度，二代电池550元/度。后续通过配方/生产工艺/效率优化，#预计Q3-Q4逐步落地降本工作，目标追平/低于一代产品。\n\n2、电机、电控等：上涨3k，其中冷却系统1k+。\n\n3、智驾&座舱芯片存储：上涨1-1.5k，20-30w车型上涨1.5k，10w车型几乎不变。\n\n4、其余配置：悬架预瞄增配2k+、防爆胎系统1.5-2k。\n\n3️⃣二代车型占比及电池产能\n\n1、新签订单中二代占比：终端认可度高，主要受产能制约，为了实现交付会在一代二代中做引导，王朝海洋3月20%，当前提升至45-50%，方程豹腾势高端车型优先保供，二代占比超70%。\n\n2、产能节奏：估算每月提升5-6万辆，至7月达20-30万辆，实现高价格带供给全覆盖，下半年全部切换至二代车型，27年实现外供。\n\n❗❗内部资料，请勿外传\n\n————————————\n\n欢迎交流：孙潇雅/李俊漾","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852288218140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f4849e81e72e438ca9b5dd05da35f12cc46040e81eca00fa342271a3f16029f8","recordKey":"zsxq-topic:45544852288218140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:40.258Z","publishedAt":"2026-05-05T14:05:19.736Z","publishedAtText":"2026年05月05日 22:05","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852288222856","author":"机构调研","title":"【天风电新】FCC废除30年旧EPFD限制，推动星链等通信星座宽带容量提升7倍-0501","text":"【天风电新】FCC废除30年旧EPFD限制，推动星链等通信星座宽带容量提升7倍-0501\n\n———————————\n\n事件\n\n4月30日，美国联邦通信委员会（FCC）正式废除沿用近30年的静态等效功率通量密度框架（EPFD），转而采用基于现代卫星技术的性能导向GSO保护标准。\n\n此举预计将显著提升低轨卫星系统的容量、速度和覆盖范围，尤其惠及美国农村和偏远地区的宽带服务。\n\nSpaceX是推动此次规则修改的主要力量。2024年，公司向FCC提交了一份请愿书，正式要求委员会审查并修改EPFD框架，因其阻碍消费者获得更快、更可靠的卫星宽带服务。\n\n分析\n\n长期以来，相关通信卫星必须遵守EPFD功率限制，以保护地球同步轨道传统卫星网络。该规则基于当时的技术假设，已严重制约现代卫星波束成形、自适应编码和调制（ACM）等先进技术的应用，导致容量无法充分发挥。\n\n新规则下，Starlink、Project Kuiper等低轨星座的性能获得解放，据FCC估算，❗️#放宽功率限制后，卫星宽带总容量可提升7倍，覆盖扩大40%，终端成本将下降。\n\n在太空算力时代，除了现有功能，Starlink、Project Kuiper等低轨星座还将作为通信基础设施，将AI卫星的运算结果回传地面，需要更强的传输效率。此次规则更新解开卫星宽带容量限制，为后续太空算力的部署提供通信基础。\n\n投资建议\n\n【太空光伏】板块重点看6个票：迈为、奥特维、晶科、福斯特、聚和、科达利。\n\n当前时点板块的利空出尽，相反变成了#❗️中美见面向上opotion弹性最大的板块表达，代表着中国优质企业对spx 和全球商业航天事业的赋能。\n\n———————————\n\n欢迎交流：孙潇雅/林晋帆","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852288222856","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7f1740d6acb5cf5bdf8ce9cd205aff4748d2450002c1184c5786be43e0fe5bb1","recordKey":"zsxq-topic:45544852288222856","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:40.258Z","publishedAt":"2026-05-05T14:04:28.279Z","publishedAtText":"2026年05月05日 22:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852288228490","author":"机构调研","title":"【国投证券电子组】百亿算力合同落地，东阳光 AI 转型加速","text":"【国投证券电子组】百亿算力合同落地，东阳光 AI 转型加速\n[礼物]5 月 5 日，东阳光发布公告，公司控股子公司东莞东阳光云智算科技有限公司与 A 公司正式签署算力服务采购框架合同。本次合同含税预估总额 160 亿至 190 亿元，金额以实际交付为准，服务周期自订单验收完成起为期 60 个月。子公司将全权负责高性能算力服务器的采购、部署、测试压测、上架落地及全周期运维，通过算力租赁模式为合作方提供算力资源，对方按月支付服务费，该合同已正式生效，属于日常经营重大合同。\n\n[礼物]当前AI 算力需求快速爆发，IDC 租赁赛道景气度稳步攀升，算力资源进入涨价周期。公司深度布局 AI 全产业链，围绕功率元器件、化工新材料、液冷技术、AI 算力打造完整业务矩阵，稳步推进秦淮数据全资收购，液冷全链条产能将实现规模化交付。伴随行业高景气延续、内部业务协同不断释放，公司估值有望迎来修复重塑。\n\n风险提示：需求不及预期、市场竞争加剧等\n\n联系人：马良/王寓捷","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852288228490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"263269975d5bab78cbfbe8f1c4450ed0d65c7df6967ae5177aa0b8d8debd5693","recordKey":"zsxq-topic:45544852288228490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:40.258Z","publishedAt":"2026-05-05T14:03:53.582Z","publishedAtText":"2026年05月05日 22:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852288245416","author":"机构调研","title":"申万宏源电子-澜起科技：Alpha(推理与Agent ) +Beta( Intel或反转期权)202605","text":"申万宏源电子-澜起科技：Alpha(推理与Agent ) +Beta( Intel或反转期权)202605\n\n#逻辑1）AI下半场推理+Agent时代，服务器CPU年初至今涨价20%，渠道供货紧张。\n\nAgent对CPU拉动逐步验证，Intel预测数据中心CPU:GPU将从1:4（8GPU+2CPU）提至1:1（ASIC配比需求更多）；目前产能优先配给AI芯片，供应弹性优先\n#预计年内还有持续涨价！#\n\n#逻辑2）Intel财报亮眼_毛利率提升_路线图明确_近期成为海外Beta。\n\n权威媒体预期部分低良率区间CPU被抢购，预计全年持续。Intel自建18A良率提升体现弹性，AMD在26年的产能已售罄，目前交期拉长。高端CPU的供需错配持续到27年。\n\n#Intel路线图：18A+14A(2026–2030）+服务器CPUXeon+强推MRDIMM（绑定澜起2026-2030）+力推CXL路线 （2026 3.0，2027 3.1，2028-2030年4.0）；\n\n#逻辑3）生态位。#\n\nMRDIMM：高价值方案（DDR5+DB 缓冲芯片），单条10+颗DB，渗透可看做Intel弹性期权。\n\nCXL：Intel+MRVL等（开放 CXL 联盟）vs NV（专有 NVLink），谷歌（自研+混搭，偏开放），多方案预计并行（例如训练用 NVLink，通用/推理可用 CXL等）\n\n综上，Agent+推理驱动CPU量价齐升，构成\n#澜起的Alpha核心；#\n\nIntel或反转落地（含华裔CEO 1年）、路线图清晰，叠加MRDIMM+CXL双路线深度绑定，构成\n#澜起Beta弹性。#\n\n半导体行业成长股平均PE、可比公司一致预期PE，对应#3000亿市值（CPU量价弹性+Intel18A良率+MRDIMM渗透率+CXL商用进度可成为催化剂）\n\n申万宏源电子（杨海晏15821402661/袁航/杨紫璇/陈俊兆/姜安然等）+tmt崔航等（cpu）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852288245416","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"38fd2e65c6bd652a2dcb8bd5d7b05f23c9eb498f7ad8a0bb51329de7dff02f55","recordKey":"zsxq-topic:45544852288245416","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:40.258Z","publishedAt":"2026-05-05T14:03:27.373Z","publishedAtText":"2026年05月05日 22:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522154411421544","author":"机构调研","title":"【中泰电子】北方华创：看好大扩产趋势下龙头表现","text":"【中泰电子】北方华创：看好大扩产趋势下龙头表现\n武汉正式发布2026年重大项目规划\n#380亿美元存储扩产计划正式官宣。#\n 本次扩产以长江存储（YMTC）、武汉新芯（XMC） 为双核心，重点布局3D NAND与DRAM两大核心赛道，全方位提升产能规模与技术实力。\n\n两存+先进逻辑大扩产趋势向上\n\n国内两存、逻辑晶圆厂做大做强。两存将有望复制面板成长逻辑成为全球领先企业，晶圆厂体量持续壮大；先进制程必将大扩产，解决国产AI最卡脖子环节及众多高端应用芯片制造瓶颈。\n\n据SEMI，2025年大陆晶圆制造设备市场空间约463亿美元，未来随着大扩产向上， 市场规模有望进一步增长，同时，国产化份额较低，仍有充分提升空间。\n\n本土龙头有望深度受益！\n\n北方华创主要覆盖刻蚀、薄膜、清洗和扩散设备等领域，对应市场空间超200多亿美元，新增芯源微覆盖的涂胶显影（约10多亿美元市场空间）、临时键合等环节，进一步拓宽覆盖成长空间。\n\n为战略发展需求，公司积极储备人才，2025年员工新增4747人，费用项增长，但公司订单/营收有望快速成长，且随着人才储备到位，有望迎来利润增速拐点。\n\n风险提示：下游大型晶圆厂扩产不及预期；行业竞争加剧。\n\n☎派点请支持中泰电子：王芳/杨旭/冯光亮","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522154411421544","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fe209cbb3d7a24fee8bc7b5c1dc5fe9f4eebd7068aa08d32c674ba53ed7b3b48","recordKey":"zsxq-topic:55522154411421544","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:40.258Z","publishedAt":"2026-05-05T14:02:38.167Z","publishedAtText":"2026年05月05日 22:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255824488211460","author":"机构调研","title":"【推荐！新发深度】【申万计算机】优迅股份：光通信电芯片国产先行者！","text":"【推荐！新发深度】【申万计算机】优迅股份：光通信电芯片国产先行者！\n\n优迅股份是国产电芯片厂商中，突破高速率（单波100G及以上）最快的厂商，具备稀缺性！\n\n优迅股份专注光通信电芯片，主营产品包括光通信收发合一芯片、TIA、LDD等，产品应用于电信侧、数据中心侧，并拓展终端侧例如激光雷达等应用。\n\n公司在全球10Gbps及以下电芯片市场已打下坚实基础，2024年优迅在该市场市占率已经达到28%，位居全球第二，并向高速率迈进。\n\n与光同行，利基市场—>中等规模市场\n\n光通信电芯片在光模块中承担信号整形工作，在光模块中价值占比20%，是除光芯片外占比最高的部件。\n\n24年全球数据中心电芯片市场规模仅21亿美金，预计29年达到60亿美金以上，随着AI数据中心的增长快速拓展！\n\n数据中心LPO/NPO/CPO趋势下，非DSP电芯片价值占比提升显著。\n\nLPO/NPO/CPO趋势下，DSP从光模块中移除，TIA、LDD 的带宽、线性度、低噪声性能有了更高的要求，工艺从普通CMOS升级至SiGe BiCMOS，整体的产品工艺难度、价格均有提升。\n\n优迅预期差之一：25Gbps及以上速率产品研发及量产速度。\n\n市场认为，公司主要能力集中于电信侧10Gbps及以下产品。实际上，公司在2019年开始推进产品高端化，2026年：\n\n单波 100Gbps 系列电芯片（主要包括 TIA、Driver 产品）进展顺利，已完成工程片流片，#预计26Q3回片，并同步推进客户验证工作。\n\n已搭建完成单波 100G 产品的研发与测试技术平台，完成高速率 PAM4 线性收发芯片核心 IP 的性能验证，形成完整的单波 100G PAM4 收发芯片设计开发能力\n\n单波 200Gbps ，公司围绕 1.6T 光模块布局下一代速率产品，重点研发跨阻放大器、VCSEL 激光器驱动器，以及面向 LPO/NPO 架构的 MZ 调制器驱动器等核心芯片。\n\n优迅预期差之二：CMOS+SiGe双工艺平台，供给端合作时间构筑进入壁垒。\n\nCMOS+SiGe 双工艺平台，与海外头部 SiGe 代工厂长期深度合作，供应链壁垒深厚，新进入者难以快速搭建稳定产能体系。且产能交付、客户验证时间周期都较长，行业情况是，24年底下单晶圆，预计25Q4-26年才能形成收入。因此公司具备先发优势。\n\n给予“买入”评级。预计公司2026-2028年分别实现收入5.86、7.1、8.75亿元，实现归母净利润1.08、1.35、1.68亿元。公司单波200G产品正研发，已展出800G LPO配套电芯片，有望切入AI数据中心客户放量！\n\n联系人：黄忠煌/曹峥15821339393","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255824488211460","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"191182d6b2a4738af77c7d71e892520027d4f10708aa8cfd34fd66d9646fa77c","recordKey":"zsxq-topic:82255824488211460","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:40.258Z","publishedAt":"2026-05-05T14:02:12.361Z","publishedAtText":"2026年05月05日 22:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852288512850","author":"机构调研","title":"【招商电新】重点板块推荐","text":"【招商电新】重点板块推荐\n\n#锂电：新一轮周期开启#\n\nQ1锂电行业各环节龙头公司业绩表现亮眼，材料环节头部公司估值仅10X+。\n\n5月排产超预期，下游车+储能需求持续向好，目前各环节进入紧平衡状态，产能利用率高，行业盈利加速复苏，锂电行业是长逻辑，处于新一轮周期拐点上，维持重点推荐！\n\n此外，宁德27日公告与海博思创3年60GWh钠电战略合作协议，是钠电商业化标杆性事件！\n\n重点关注：\n\n➡电解液、6F：天赐材料、多氟多，关注天际股份\n\n➡正极：湖南裕能、万润、富临精工\n\n➡电池：宁德时代、亿纬锂能\n\n➡负极：贝特瑞、璞泰来\n\n➡隔膜：佛塑科技、恩捷股份，关注星源材质\n\n➡铜铝箔：鼎胜新材、德福科技、嘉元科技\n\n➡锂矿：西藏珠峰等\n\n➡钠电：振华新材、贝特瑞、万顺新材等\n\n#户储：渠道随时开启加单模式#\n\n各企业一季度业绩基本已释放完毕，外汇冲击已经price in。\n\n二季度进入行业旺季，我们判断企业经营有望稳步向上。\n\n近期欧洲经销商反馈，美伊冲突之后欧洲终端光储景气度显著提升，\n#渠道可能即将开始囤货。#\n\n#天然气库存为过去5年最低水平，与2022年相当，后续必须开启更有力度的储气行为，以备过冬。在中东LNG几乎停摆，供给有20%硬缺口的情况下，气价可能随时跳涨。\n\n纠结单月排产高频数据不可取。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852288512850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1cbb317b5783b7dd3dfebc76e34f4b61e7b4c0399b1a468a1e1f8d13d114e6ab","recordKey":"zsxq-topic:45544852288512850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:40.259Z","publishedAt":"2026-05-05T14:01:20.223Z","publishedAtText":"2026年05月05日 22:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852288518456","author":"机构调研","title":"【华西中小盘】SiC节中大涨，Wolfspeed、嘉晶等涨超40%","text":"【华西中小盘】SiC节中大涨，Wolfspeed、嘉晶等涨超40%\n\n节中全球SiC股票相继大涨，截止5.5，美股Wolfspeed 涨超40%，台股嘉晶五连板。\n\n自4月以来\n\n# Wolfspeed 涨超+120%；\n\n# 嘉晶 涨超+108%。\n\n同一时间段，A股相关标的：\n\n# 天岳先进 +27%；# 晶升股份 +47%。\n\n行业景气度上行显著\n\n➠根据嘉晶4.29法说会，AI快速發展，為功率產業迎來轉機；嘉晶規劃續擴8吋產能，以因應客戶至2028年之長期需求。法人分析，# 目前全球SiC專業代工產能有限，而台廠漢磊與世界先進正合作推進8吋SiC製程驗證，預計2026年下半年完成，嘉晶積極備戰8吋SiC磊晶供應。\n\n➠根据半导体产业纵横，功率元件的交期正在拉长。部分IDM大厂的部分功率半导体产品交期已长达30周。MOSFET、IGBT等主流品类均出现不同程度的供应紧张。由于各地成熟制程产能纷纷满载，# 产能紧张状况在下半年恐只增不减。\n\n我们认为今年将是SiC的反转大年，下游需求会相继爆发，未来市场将从百亿级增长至千亿级，当前产业链景气度也反映了这一趋势，相较海外，A股市场仍停留在产能过剩的旧印象中，值得重点关注！天岳先进、晶升股份等。\n\n更多信息欢迎联系华西中小盘卜灿华","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852288518456","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"efcedfab89d25850726402e2b8b9e245b3b0ef01fb35e76eb111461bab82ed65","recordKey":"zsxq-topic:45544852288518456","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:40.259Z","publishedAt":"2026-05-05T14:00:25.332Z","publishedAtText":"2026年05月05日 22:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541155418212","author":"机构调研","title":"东阳光签署算力大单，重申算力高景气，重申国产算力价值演绎刚刚开始【天风计算机 缪欣君/刘鉴团队】","text":"东阳光签署算力大单，重申算力高景气，重申国产算力价值演绎刚刚开始【天风计算机 缪欣君/刘鉴团队】\n\n#东阳光发布公告、签署160-190亿算力大单\n\n东阳光子公司东莞东阳光云智算科技有限公司（上市公司控股90%）与某企业签署《算力服务采购框架合同》，合同总金额在160-190亿之间，合同期限为5年。我们预计此订单包含租赁与采购两部分\n#详情可私信#\n\n东阳光的订单可以侧面反映整个国产算力的需求景气度，从年初开始，我们底部重点推荐东阳光，这个位置我们依然坚定看好。\n\n此外在整个国产算力和Agent趋势浪潮中，❗重申核心标的:\n\nAI算力芯片：寒武纪（3月份无人问津时底部强推）、华为链（深圳华强、航天电器、恒铭达）、海光信息、品高股份、壁仞科技\n\nCPU：海光信息、新增\n#中国长城#\n\n交换芯片：盛科通信\n\nIDC与算力租赁：东阳光、豫能控股、东方国信、利通电子、杰创智能、盛视科技、宏景科技等\n\n欢迎交流！\n\n缪欣君/刘鉴/丁子惠","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541155418212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9ec92b983eb145d8fb5ecc73b705180d558683e9dfb164e616abb4fcdde2c869","recordKey":"zsxq-topic:14422541155418212","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:18:40.259Z","publishedAt":"2026-05-05T14:00:12.046Z","publishedAtText":"2026年05月05日 22:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852288522216","author":"机构调研","title":"【国联民生海外】港股周报：持续看好港股AI产业链机会","text":"【国联民生海外】港股周报：持续看好港股AI产业链机会\n我们认为假期前资金风险偏好趋于谨慎，南向资金仍维持较强净流入，半导体、AI算力及部分新股方向表现活跃，显示资金仍在围绕国产算力、AI产业链和高景气成长方向进行结构性配置。考虑到国产大模型持续迭代、AI算力需求扩张，以及港股科技板块估值仍具相对吸引力，我们认为恒生科技在中期维度仍具备配置价值，但短期需关注假期扰动、外部风险偏好及权重互联网业绩验证。\n\n#平台型互联网公司：Agent生态加速落地，利好兼具资源、数据、场景等优势的传统互联网及科技大厂；本周阿里HappyHorse1.0开启灰测，腾讯混元Hy3拿下OpenRouter总榜第一。 近期，腾讯发布并开源的混元HY3Preview模型是混元团队架构调整后的第一个版本，采用快慢融合的MoE架构语言模型，总参数仅295B、激活参数21B，256K上下文，首次发布的模型尺寸较小，主打实用性兼顾性价比，Agent能力大幅提升。4月29日，腾讯HY3 Preview发布尚不足一周，其在第三方平台OpenRouter的日调用量已达到371B tokens，位居平台第一，并带动腾讯整体的Token份额由此前十名开外跃升至第六。我们预计微信agent有望在年中开始灰测，微信围绕Agent功能的合作有望持续深化。考虑到腾讯在入口、场景、社交关系链、信息/内容生态、小程序基建等方面的强大优势，我们看好公司在Agent赛道的竞争潜力。本周，阿里视频生成模型HappyHorse1.0开启灰测，该模型采用音视频联合生成方案，在画面质感与光影效果、运镜与转场流畅度以及人物真实感等方面表现出色，后续有望赋能广告、电商、短剧、社媒创意等内容生产场景。阿里方面，建议关注5月13日财报AI业务进展及有望于近期发布的千问3.6Plus版本催化。\n\n投资建议：1）算力方面，建议关注已适配DeepSeek V4的港股AI芯片公司【天数智芯】【壁仞科技】【百度（昆仑芯）】，和受益于成熟制程厂商需求提升的【中芯国际】【华虹公司】；2）平台型互联网公司【腾讯控股】【阿里巴巴】；3）具备模型或应用能力的AI生态企业【快手】【MINIMAX】【智谱】【哔哩哔哩】【阅文集团】【汇量科技】【京东健康】【阿里健康】；4）物理AI核心标的：【群核科技】【五一视界】。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852288522216","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5dbdc5f4ab4330607a4643395d8382b85cacb934bcbc32ce27b0436fcc812433","recordKey":"zsxq-topic:45544852288522216","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:50:17.674Z","publishedAt":"2026-05-06T05:49:52.091Z","publishedAtText":"2026年05月06日 13:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522154828425280","author":"机构调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522154828425280","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:55522154828425280","images":[],"attachments":[{"fileId":"415248885485848","name":"论从并购转型视角挖掘产业趋势-开源260505.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5675786},{"fileId":"212458882582511","name":"美股新高，要Sell in May吗？- 港股&海外周论-东吴海外策略260505.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4111700},{"fileId":"415248885482488","name":"宁德携手海博思创签署钠电协议，全国最大电力负荷预计保持增长-西部电新260505.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6396203},{"fileId":"585421115215124","name":"市场“矛”与“盾”-银河策略260505.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5391681},{"fileId":"812458882582852","name":"牙：3D打印+口扫技术红利提效降本，需求景气+出海进行时-开源海外260505.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5178481},{"fileId":"812458882582512","name":"中国长城：CPU+服务器电源双低估 - 中国AI·CPU 第四讲-国海计算机260505.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1786046},{"fileId":"812458882584582","name":"资深原油专家展望后续原油及化工品走势-中泰建材&化工260505.pdf","url":"","extension":"pdf","size":7703667}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T05:50:17.675Z","publishedAt":"2026-05-06T05:49:20.279Z","publishedAtText":"2026年05月06日 13:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852141248140","author":"机构调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852141248140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:45544852141248140","images":[],"attachments":[{"fileId":"212458882582551","name":"4月重卡销量分析-财通汽车260505.pdf","url":"","extension":"pdf","size":8760499},{"fileId":"812458882582582","name":"5月汇报：关注消费板块强业绩与高景气方向-华创大消费260505.pdf","url":"","extension":"pdf","size":10258463},{"fileId":"415248885485488","name":"A股5月观点及配置建议-招商策略260505.pdf","url":"","extension":"pdf","size":9707690},{"fileId":"585421115211844","name":"成长的力量 TMT中小盘每周观点-招商260505.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5562533},{"fileId":"415248885488118","name":"电子布&覆铜板专家交流-长江建材260505.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6910740},{"fileId":"184125554254252","name":"豆神教育交流-中泰传媒260505.pdf","url":"","extension":"pdf","size":9396453},{"fileId":"585421115215224","name":"对话产业链大佬：3年需求筑底，机床行业真复苏了吗？- 2026CCMT机床展复盘总结-东吴机械260505.pdf","url":"","extension":"pdf","size":7687037},{"fileId":"212458882588141","name":"关注光模块上游核心材料发展机遇-华泰通信260505.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4555698},{"fileId":"585421115215214","name":"化工观点汇报&多品种月度更新-开源化工260505.pdf","url":"","extension":"pdf","size":11692189}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T06:12:32.597Z","publishedAt":"2026-05-06T06:12:19.448Z","publishedAtText":"2026年05月06日 14:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255824188422580","author":"机构调研","title":"[太阳]【天风新材料--禾盛新材】从海光涨停说起，再论禾盛的战略价值--20260506","text":"[太阳]【天风新材料--禾盛新材】从海光涨停说起，再论禾盛的战略价值--20260506\n\n#前期，我们#\n “基于时代红利、自主可控、公司自身稀缺性”，强烈建议领导逢低配置禾盛新材；今天以海光、龙芯、禾盛为代表的CPU标的继续涨停或大涨。对此，我们点评如下：\n\n#国产CPU在涨什么？AI引致的CPU大周期！ 一方面，AI大模型演进对CPU的协同计算性能要求持续超预期，单机CPU配置数量与性能规格的同步上行（陈立武表示伴随着AI工作负载重心从训练转向推理，推动CPU和GPU之间的比例关系平衡，从1:8向1:1转变，带动CPU需求激增），放大了算力缺口。另一方面，Agent时代，CPU的重要性愈加凸显，AI CPU优势更加突出。此外，AI作为中美竞争的产业高地，从软件到硬件，AI的自主可控至关重要！目前，在全球供应受阻背景下，国产高端CPU迎来战略转折。\n\n#禾盛的战略价值在哪？极度稀缺的ARM架构的CPU标的。前期，我们指出ARM基于精简指令集架构设计，指令集经过优化，所以能够以更低的电压和电流运行，整体功耗较低，发热量较低，在散热成本和电池续航方面具有优势，符合AI服务器对CPU的需求。熠知电子作为国内稀缺的ARM架构CPU高端企业，已累计完成3代ARM处理器芯片的设计与迭代，且最新一代芯片基于ARM V9架构并兼具AI功能的处理器，具备架构先进性与供应稳定性。禾盛通过参股等形式，深度绑定熠知电子，全栈布局“芯片+硬件+方案”，是上市公司唯一一家基于ARM架构的CPU标的！\n\n☎️详情请联系：鲍荣富/王丹","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255824188422580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f4089732c455f28cf91d52aac9ff4636dd6173578a10faeca3c0a891c786ba4a","recordKey":"zsxq-topic:82255824188422580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T06:12:32.598Z","publishedAt":"2026-05-06T06:12:06.102Z","publishedAtText":"2026年05月06日 14:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541855145822","author":"机构调研","title":"经过我们产业链交叉验证，东方电气与北美客户已成功签单，请一定重视预期差还很大的泰豪科技！【华创机械】","text":"经过我们产业链交叉验证，东方电气与北美客户已成功签单，请一定重视预期差还很大的泰豪科技！【华创机械】\n\n经我们与东方电气、泰豪等多方交叉验证，东方电气已与北美客户完成G50燃气轮机项目签约。泰豪科技作为EPC总包厂商，协同实现国内燃机在北美高端市场的实质性突破。\n\n# 我们认为：本次项目的意义不止于单一订单落地，更在于验证了“国产燃机+本土EPC出海”的商业路径。一旦实现首单交付与稳定运行，后续订单潜力难以估量，当前市场对此认知仍明显不足！\n\n# 燃气轮机：成功突破北美大客户，EPC+售后打开成长天花板\n与DFDQ项目单台价值量约2e人民币，泰豪提供汽轮机、锅炉、成套服务等，# 占30%价值量（6kw），年内最少交付1台，后续电站售后服务有望由公司负责，价值量较机组翻倍。北美电力缺口预计超40GW，燃机供给明显受限，项目具备很强的外溢与复制空间。\n\n# 柴发：5C客户即将签约，5月两大客户进入集中交付期\n# 新增5C Group的100台即将签单，后续仍有增量，今年柴发机组有望实现国外600+200台，国内600台的规模；# 三菱重工、潍柴、玉柴机头资源充足，公司南昌二期扩建中，产能有望翻倍。\n卡特26Q1在手订单增至630亿美元，持续积压，海外机头排产紧张，# 具备交付能力的厂商将显著受益。\n\n# 燃气机：切入主电源场景，出货规模倍增\n切入主电源，与LY、JC等共同推进项目落地，预计全年有望实现300MW+出货规模（此前预计60-80MW），# 规模翻4倍，成为利润端重要弹性来源。\n\n# 坚定看到250e，预期差仍在，重视公司的卡位价值\n2027年，主业，军工装备和专用车业务稳定，去除股权激励费用贡献1e净利润，PE15x；AIDC业务，保守贡献7-8e净利润，PE30x，市值合计250e。\n\n北美燃机EPC业务成功突破，电站售后服务也有望由公司负责，请领导一定重视当前仍存在很大预期差的泰豪科技！\n\n全市场最详细测算，请联系我们华创机械团队：范益民/朱珠","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541855145822","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bf524c4179d95e241480a195cde9ddc78c9d5de536e7fe9d944735c8f0794ead","recordKey":"zsxq-topic:14422541855145822","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T06:13:34.993Z","publishedAt":"2026-05-06T06:13:25.470Z","publishedAtText":"2026年05月06日 14:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522154811458290","author":"机构调研","title":"天风通信 | 国产算力大涨，重申强调国产算力&AIDC投资机会：国产AI算力空间广阔","text":"天风通信 | 国产算力大涨，重申强调国产算力&AIDC投资机会：国产AI算力空间广阔\n\n今天国产算力大涨，寒武纪+12%带动板块情绪，润泽科技+9%，中国长城+10%，盛科，蜂助手等也持续上涨+4%。我们此前持续强调国产算力&AIDC投资机会，前瞻判断今年国内投资放量，近期也不断强调国内tokens高增带来的投资机会。验证我们前期前瞻判断，继续看好整体国产算力板块投资机会，国产算力持续看好，近期产业有望持续进展。\n\n1、# 国产算力放量里程碑，大厂26年采购或整体优于预期。此前我们反复提示，国产算力25年底26年初有产业进展和催化：从此前字节昇腾芯片采购，到capex有望进一步上行等，同时往后看，算力芯片龙头送测到下半年开始起量、大厂IDC招标重新启动且量不俗、DS的新发布以及国产算力芯片订单等，产业不断进展，放量元年有望持续产业催化。目前看到如950pr，690/590/580都有强劲需求，或看到放量。\n\n2、大厂方面，我们看到Capex或高速增长，同时字节，阿里，腾讯等对于国产GPU 龙头订单显著放量。从IDC招标量（字节今年招标或达到3GW甚至更高，阿里或近2GW）来看，我们同样看到今年算力INFRA需求放量。不管是国产芯片（GPU，CPU，交换芯片等均在国产替代）还是租赁都大幅加码。同时，大模型厂的模型迭代以及tokens高增，也带来新的下游需求方。\n\n3、算力租赁方向上，我们看到大订单持续落地，同时①或出海②在探索新的商业模式（如tokens分成形式）。今年或能看到核心厂商业绩和盈利的释放。同时我们一直认为算力卡残值被忽视。\n\n4、建议积极关注\n建议重点关注，国产芯片核心龙头：# 寒武纪（及产业链相关标的华懋科技）、海光信息、中国长城等（计算机组覆盖），以及后续有望上市的昆仑芯等。以及超节点，# 交换芯片龙头盛科通信。\n# 国产算力产业链都将迎来投资机会，重点关注AIDC产业变化，已重新开启招标字节、阿里等厂商招标。同时AIDC行业整体位置和筹码较好，重点关注AIDC及产业链：\n字节线：# 润泽科技、润建股份等\n阿里线：# 协创数据、宏景科技、润建股份，润泽科技等；液冷鸿富瀚等；\n腾讯线：# 蜂助手，科华数据等；\n\n☎详情联系天风通信王奕红/唐海清/袁昊","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522154811458290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7c617708af11f89cab3e2f50d74f7402c0d9fb7526a7237dd7553b76043f249a","recordKey":"zsxq-topic:55522154811458290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T06:14:38.039Z","publishedAt":"2026-05-06T06:14:32.187Z","publishedAtText":"2026年05月06日 14:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852188228820","author":"机构调研","title":"【西部计算机郑宏达团队】CPU全球共振，继续Call","text":"【西部计算机郑宏达团队】CPU全球共振，继续Call\n\n1）CPU涨价的主要驱动因素是Fab厂产能紧缺，25年下半年Fab厂涨价后，价格先传导到消费级CPU，服务器CPU因为有锁价等原因，现在开始涨价。我们判断，此轮涨价周期会非常长。\n\n2）AI对CPU的计算提出了新的需求：数量和质量，AI计算要求CPU的I/O足够强和内核尽可能的多，加快迭代速度和更新周期。Agent推理的需求也进一步加大对CPU的迭代。\n\n3）国产CPU在过去三年时间里，计算性能和软件兼容性大幅改善，国内产能也得到了解决。之前性能领先的海光，产品持续迭代的龙芯，产能受限的飞腾都有机会扩大出货量。26年国产CPU的份额有望翻倍。\n\n海光信息、龙芯中科、中国长城、禾盛新材等。\n\n郑宏达 谢忱 李想 卢可欣 王朗","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852188228820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ba2d9169123195486287f3fd77a29a7bd2ad640adc5ed6f01646192e7dc8d6f0","recordKey":"zsxq-topic:45544852188228820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T06:14:38.040Z","publishedAt":"2026-05-06T06:14:14.613Z","publishedAtText":"2026年05月06日 14:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852188228450","author":"机构调研","title":"【天风电子团队】看好CPU socket连接器量价双击，建议重点关注# 鸿腾精密","text":"【天风电子团队】看好CPU socket连接器量价双击，建议重点关注# 鸿腾精密\n\n1）GPU:CPU从8:1走向翻转，Agentic AI重塑算力分工\n\n传统AI服务器逻辑是\"GPU做矩阵运算，CPU打辅助\"，Agentic AI工作负载不同：模型在推理链路中频繁发起工具调用（联网搜索、代码执行、数据库查询、API调度），这些任务全部在CPU上完成。实测数据显示，工具密集型agentic场景中CPU端处理时间最高占端到端延迟的88%，GPU处于等待状态。CPU成为直接决定用户体验的系统性瓶颈。从GPU:CPU部署配比看，训练阶段约7–8:1，进入推理阶段已收窄至3–4:1，agentic/multi-agent阶段这一比例有望进一步向CPU倾斜甚至翻转——CPU需求量的增长速度开始超过GPU。\n\n2）配比上移 × socket ASP双升，价值量翻倍\n\n当前主流AI服务器1个CPU/socket；Agentic场景下工具调用并发量随agent数量线性增长，增加CPU是提升系统吞吐的最直接路径。预计Agentic专用服务器CPU数量向2–4个迁移，对应socket数量同步翻倍。\n\nSocket引脚数提升有三重驱动：①内存带宽扩张——每新增一组DDR5内存通道需约150个引脚，下一代服务器CPU内存通道数持续增加以支撑更大KV cache和工具调用数据；②PCIe通道扩容——连接更多GPU/NVMe/NIC需要更多PCIe lanes，每条lane对应4个信号引脚；③功耗提升——核心数增加导致TDP上升，需要更多电源/地线引脚承载电流。三重因素叠加，下一代服务器socket引脚数从当前4,000级升至8,000级。\n\nSocket连接器ASP随引脚数同步提升：当前服务器主流socket约4,000引脚级，单价$40–60/个；下一代升至8,000引脚级，单价$100+/个。\n\n投资建议：看好Agentic AI驱动CPU socket配比提升与引脚数升级共振，量价双击逻辑清晰；# 重点关注CPU socket连接器龙头鸿腾精密（6088.HK）\n\n更多详细情况请联系对口销售或许俊峰","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852188228450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8a12842c2d3b3a5ce3a71602d1dd6cab449a6111822d23ad9c1f6a8d0afdb577","recordKey":"zsxq-topic:45544852188228450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T06:14:38.040Z","publishedAt":"2026-05-06T06:13:53.222Z","publishedAtText":"2026年05月06日 14:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255824188421120","author":"机构调研","title":"【天风电子团队】# 四大CSP Capex继续超预期，重点推荐，立讯精密","text":"【天风电子团队】# 四大CSP Capex继续超预期，重点推荐，立讯精密\n\nQ1四大CSP# 继续处于\"军备竞赛\"状态，Q1单季合计资本开支约1,300亿美元，全年指引合计逼近7,000亿美元级别，其中：# Google和Meta分别上修50亿和100亿美元，部分开始指引27年资本开支情况；继续重点推荐，立讯精密\n\n1）平台型跃迁：从消费电子平台公司到 AI 平台公司，全球罕见\n\n公司过去十年把消费电子全品类协同打造成平台型能力的范本——核心是在精密制造、模组集成、全球产能调度、深度客户协同上的系统性壁垒。这一套能力正在被完整复制到 AI 算力基础设施赛道：从铜互连、光互连，到液冷、电源，公司已经站上 AI 机架级\"光 + 铜 + 热 + 电\"四要素全栈布局的位置，是全球罕见的 AI 平台型公司。这种稀缺性决定了公司在超大规模算力侧的身位，不是单品弹性，而是平台型的持续增量，将持续受益于全球AI算力投资增长；\n\n2）光铜热电于一身，多业务突破性进展\n\n公司算力业务今年沿 \"光—铜—热+电\" 四条核心供应链全栈展开。光互联，公司以系统集成+精密制造的平台能力切入光互联赛道，在高端 AI 数据中心应用占比有望实现突破，今年迎来实质性进展、明年有望跻身全球一线行列；铜互连作为 AI 平台能力的第一张名片，深耕多年持续兑现，224G 产品即将进入大批量生产，Cable Cartridge / ACC / AEC / CPC 等核心产品线在高端客户侧加速渗透，公司作为全球铜互连核心平台持续深度受益于 112G → 224G → 448G/lane 的代际迭代。\n\n热+电端，液冷方案进入主流平台 AVL 认证阶段，电源业务覆盖二、三次电源全链路并在客户端持续放量。至此公司已在 AI 机柜 \"光+铜+热+电\" 四条核心供应链上同时占位——这种平台型能力意味着机柜代际升级时综合价值量是乘数型放大、而非线性叠加；随着机柜架构持续迭代，公司作为全栈平台的客户粘性持续加深，新产品、新客户的横向扩展空间广阔。\n\n投资建议：公司作为 AI 平台型稀缺标的，光铜热电四条核心产品线同步推进，平台型能力兑现为持续订单增量。看好公司未来在新业务、新客户、新料号上持续突破，带来中长期持续性增量。持续重点推荐\n\n更多详细情况请联系对口销售或者许俊峰；","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255824188421120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0ed9725e48285385f4736a37f7425ccf9fb4729ab013c4d3baaee1078b84c60f","recordKey":"zsxq-topic:82255824188421120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T06:14:38.040Z","publishedAt":"2026-05-06T06:13:34.779Z","publishedAtText":"2026年05月06日 14:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541855148452","author":"机构调研","title":"【华福计算机】","text":"【华福计算机】\n#平治信息#\n ：百亿授信额度落地，算力转型步入快车道，看好翻倍空间 20260506\n\n#跨越传统业务泥潭，#业绩拐点即将显现。公司主动收缩亏损的通讯设备业务，聚焦高毛利算力领域。24-25年受服务器折旧年限调整及利息计提影响处于报表承压期，但随着算力回款周期开启，26年有望实现扭亏为盈，27年利润弹性将全面爆发。\n\n#算力业务大单落地，#百亿授信支撑扩张。算力业务采用行业主流的租赁模式，目前已签约订单总规模达40亿元。近期公司已获新增100亿授信，资金端保障充分。后续B系列服务器有望陆续到货，服务模型厂、csp客户，全年算力租赁订单有望至少达200亿。翻倍在即。\n\n联系人：袁家亮/钱劲宇","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541855148452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b7121b46549ed1696cd64bfc5bf49e11f55fdcc32056c6fbdd0991e1279490d8","recordKey":"zsxq-topic:14422541855148452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T06:15:40.818Z","publishedAt":"2026-05-06T06:15:37.322Z","publishedAtText":"2026年05月06日 14:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852188222830","author":"机构调研","title":"XBBJS【晶赛科技】26Q1速评：业绩拐点确立，光模块高端晶振量产打开长期成长空间","text":"XBBJS【晶赛科技】26Q1速评：业绩拐点确立，光模块高端晶振量产打开长期成长空间\n\n[玫瑰]业绩端：周期底部反转，盈利质量实质性跃升\n\nQ1公司营收1.90亿元，同比增长46.85%；归母净利润同比激增288.71%，扣非同比大涨762.49%，主业盈利改善力度远超营收增长，彻底走出周期底部。\n\n前瞻指标同步验证高景气：合同负债同比大增106.32%，下游订单需求旺盛；研发投入同比增长43.25%，聚焦高端晶振技术迭代；在建工程同比增长63.40%，为高端产能放量奠定基础。\n\n[玫瑰]产业端：基本面反转确立，三重逻辑共振\n\n1. 行业周期触底回升，晶振行业完成库存出清，告别低端价格内卷，进入“低端稳价、高端量价齐升”的结构性景气周期；\n2. 日本将300MHz以上高频晶振列入出口管制，叠加本土产能扰动，高端晶振国产替代从可选变为刚需，窗口期全面打开；\n3. AI算力爆发驱动1.6T/3.2T高速光模块快速迭代，超高频、低抖动晶振需求指数级扩容，单模块配套晶振价值量是传统消费级产品的5倍以上，增量市场空间广阔。\n\n[玫瑰]光模块超高频晶振量产，打开业绩巨大弹性\n\n1. 技术全链条突破：312.5MHz光刻晶片成功量产，配套1.6T光模块的差分振荡器相位抖动≤50fs，达到行业领先水平，实现从晶片到成品的全流程自主可控，打破海外垄断；\n\n2. 客户与产能落地：已通过国内头部光模块厂商认证并批量供货，处于放量初期；2026年二季度高频晶振月产能提升至1500-1800万颗，良率稳定，可充分承接下游爆发式订单；\n\n3. 盈利弹性充足：光模块高端晶振单价、毛利率显著高于传统产品，随着高附加值业务占比持续提升，公司产品结构将迎来根本性优化，带动综合盈利水平持续跃升，业绩兑现空间巨大。\n\n重点关注，欢迎交流[抱拳][抱拳]","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852188222830","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a60b7f2b6c4d16bbe3a6994b80b02800898a65bf91c467f06720871e2756d9ef","recordKey":"zsxq-topic:45544852188222830","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T06:15:40.818Z","publishedAt":"2026-05-06T06:15:00.622Z","publishedAtText":"2026年05月06日 14:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522154811441840","author":"机构调研","title":"26Q1原厂业绩及指引超预期，#行业供需缺口扔扩大，长协趋势更明晰，我们看好存储跨越周期的超级成长趋势","text":"26Q1原厂业绩及指引超预期，#行业供需缺口扔扩大，长协趋势更明晰，我们看好存储跨越周期的超级成长趋势\n\n海外大厂方面，AI需求驱动DRAM/NAND/HDD全面景气，价格高涨，4.30闪迪FY26Q3业绩最超预期，数据中心收入环比+233%，Non-GAAP毛利率78%，环比约+27ppts，多项长协已签订；三星预计2027年内存供需缺口同比再扩大。境外厂商方面，华邦预计DDR4/LPDDR4结构性供给缺口维持到2028年以后。\n\n中国大陆厂商，26Q1涨价强劲下国内主要模组厂净利率激增至39%-44%，部分厂商3月惜售，同时存货、预付款项、合同负债金额大增超预期；#江波龙预估2026年以来NAND供应仅增长约151EB，而北美云厂商潜在新增需求达300EB，供不应求明确。受益涨价的存储设计公司业绩亮眼，车规存储有望补涨，北京君正、兆易创新等26Q1超预期。\n\n我们当前仍坚定看好存储核心资产，海外看好原厂，国内看好核心#存储IDM厂商、兆易创新（年度金股）、北京君正（车规存储涨价）、澜起科技（CPU端存力需求提升）、普冉股份等，建议关注持续性强于预期、业绩亮眼的模组公司。\n\n欢迎联系中信电子交流！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522154811441840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c5b4e3fe852fda591b794ebd7dbdfc3557702a250c1e94b8ef626da66092ee12","recordKey":"zsxq-topic:55522154811441840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T06:15:40.818Z","publishedAt":"2026-05-06T06:14:41.820Z","publishedAtText":"2026年05月06日 14:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255824188448240","author":"机构调研","title":"【天风电子团队】电连技术：2026年公司基本盘稳健，Pogopin打开第三增长曲线","text":"【天风电子团队】电连技术：2026年公司基本盘稳健，Pogopin打开第三增长曲线\n\n1）汽车连接器：2025年跃升第一大主业，Q1延续增长、Q2环比加速\n\n2025年汽车连接器收入首次超越消费电子成为公司第一大业务板块，收入占比跃升至三成以上，销量同比大幅增长，国内头部大客户供应份额稳步提升、海外头部TIER1客户合作持续深化。2026Q1汽车连接器稳健增长，新主业地位进一步确立；Q2进入环比加速放量阶段，预计全年汽车板块维持快速增长。\n\n2）消费电子：BTB业务逆势增长\n\n今年安卓手机行业面临存储涨价挤压终端销量，在此逆风环境下，预计公司BTB连接器业务仍实现正向增长，是消费电子板块最具结构性亮点的品类，有望一定程度抵消公司安卓逆风；\n\n3）Pogopin：看好公司具备通信与Pogopin基础，把握AI服务器行业机遇\n\nPogopin正从传统消费电子切入AI服务器，海内外头部芯片客户方案，将为弹性接触件打开全新空间，行业β确立。公司具备通信高频高速射频连接器的技术积累与持续优秀的资本开支能力，在弹性接触件+高速传输的融合方向上拥有工艺基础与量产基础，看好公司作为国内连接器龙头把握Pogopin在AI服务器的行业机遇，构建第三成长曲线，进入百亿增量市场。\n\n投资建议：看好汽车年内仍然保持快速增长，pogopin行业新机遇带来公司第三增长曲线。\n\n更多详细情况请联系对口销售或许俊峰；","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255824188448240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"110d5e758f9ad7625d0a124bd1de92b102335e268b796ccddbd84dc46b5a95e2","recordKey":"zsxq-topic:82255824188448240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T06:16:43.619Z","publishedAt":"2026-05-06T06:16:35.159Z","publishedAtText":"2026年05月06日 14:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852188214830","author":"机构调研","title":"【国联民生计算机】🚀寒武纪再创历史新高，Token通胀“一芯二模三云”一“芯”领衔","text":"【国联民生计算机】🚀寒武纪再创历史新高，Token通胀“一芯二模三云”一“芯”领衔\n\n[太阳]Token“通胀”已经成为重要主线：一“芯”寒武纪继续大涨再创新高！\n\n[太阳]国产算力龙头迎来重要业绩拐点，2026Q1预付账款近20亿元，环比大幅增长，或预示未来成长性将继续提升。\n\n风险提示：行业需求释放节奏不及预期；行业竞争加剧\n\n联系人：国联民生计算机吕伟/郭新宇","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852188214830","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"55feccfbb1201cd222c077a26f6b4b461eb7882883821b812b470129c4c0a615","recordKey":"zsxq-topic:45544852188214830","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T06:16:43.620Z","publishedAt":"2026-05-06T06:16:17.449Z","publishedAtText":"2026年05月06日 14:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852188221460","author":"机构调研","title":"【ZSDZ】【景旺电子】1.6T光模块新进弹性厂商，Intel AIBC® 认证及 AMD 优秀 PCB供应商，值得重视！-260506","text":"【ZSDZ】【景旺电子】1.6T光模块新进弹性厂商，Intel AIBC® 认证及 AMD 优秀 PCB供应商，值得重视！-260506\n\n近日，美股 CPU 芯片股业绩超预期带动股价大涨，intel 大涨 13%、AMD 盘后大涨 17%。目前CPU在AI推理、智能体规模化部署场景下需求得到大幅提升，而作为CPU核心玩家的英特尔，其 AI 业务有望迎来爆发，将直接带动产业链核心环节的需求扩容。景旺作为现阶段业内全球仅有的三家、中国大陆地区唯一 一家获得 Intel AIBC® 正式认证的 PCB 厂商，与英特尔形成深度供应链绑定，有望持续受益。此外，景旺亦是 AMD PEEP项目优秀 PCB 供应商，与 AMD 保持较长的合作关系。\n\n目前光模块上游物料供给紧张已是不争的事实，PCB环节亦是如此，这受制于产能扩张周期长、良率爬坡慢、原料供给紧张等多个因素。从800G到1.6T，PCB从5阶HDI升级为6阶SLP，需要采用大量mSAP产线工艺，这也造成SLP报价逐季上调，Q1涨价了20%，目前1.6T光模块的SLP价格在35美金左右，Q2-Q3预计随着1.6T持续上量还会继续上涨。据测算，1.6T光模块PCB的26/27年市场规模80e/200-250e，且后续涨价趋势下亦有上修空间。该产品净利率相当高，明年预计会是一个百亿以上增量利润空间。\n\n近期公司Q1已实现了1.6T光模块的量产出货，下游客户为国内光模块龙头厂商。目前今年公司现有珠海金湾2条线，已量产多年，具备相对丰富且成熟的加工经验，到今年11月会再新增3条线，为今明年承接X大客户、LX、SES、MLS等客户的订单奠定坚实的产能基础。按照远期产能打满以及当前的价格盈利水平去测算，目前公司的mSAP-SLP产能规模可支持非常可观的利润增量。\n\nQ2 主业大部分客户已经开始执行调涨后的价格，且下游客户也接受了后续随原材料价格波动去及时调价，预计 Q2 主业毛利率环比将有所改善并迎来业绩拐点，H2 将得到进一步向上提升。今年从基本面来看，是公司高端产能释放、在NV、谷歌、meta等客户实现''0-1''突破放量的一年，后续逐季利润率会持续向上，业绩也将迎来高速增长。叠加短期光模块SLP的新增量、Intel AIBC® 正式认证的 PCB 厂商地位，股价位置在二线标的中尚处低位，值得重点关注！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852188221460","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"056b8c999bba400229526819657a0216e9aa84890047dea93371264e3bea9029","recordKey":"zsxq-topic:45544852188221460","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T06:16:43.620Z","publishedAt":"2026-05-06T06:15:56.600Z","publishedAtText":"2026年05月06日 14:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852188222260","author":"机构调研","title":"🌷20260506 公司深度｜华峰化学：氨纶、己二酸景气共振，聚氨酯制品龙头迎来周期向上拐点【东吴大化工陈淑娴/周少玟】","text":"🌷20260506 公司深度｜华峰化学：氨纶、己二酸景气共振，聚氨酯制品龙头迎来周期向上拐点【东吴大化工陈淑娴/周少玟】\n\n🌟从单一氨纶业务出发，逐步成为聚氨酯综合企业：截至2025年底，公司氨纶、己二酸和聚氨酯原液产能分别为47.5、135.5、52万吨/年，产能均居全国第一，并且公司仍有25万吨氨纶/年产能在建，也积极推进上游原材料配套建设。此外，公司积极整合集团聚氨酯相关资产，预计2026年底前将继续注入集团两大资产（华峰合成树脂、华峰TPU），向多品类聚氨酯综合巨头转型。\n\n🌟氨纶景气度底部反转，地缘冲突下成本端存在支撑，行业景气上行：1）我国氨纶行业集中度高，2025年氨纶产能CR5=84%。部分产能已被淘汰，2026年及以后氨纶新增产能投放主要由华峰化学、新乡化纤主导。2）企业协同挺价，叠加地缘因素，氨纶价格底部回升。我们看好公司优异的成本管控能力，以及氨纶业务后续成长性。\n\n🚀己二酸景气度在反内卷的推动下回暖，公司盈利水平可期：2025Q4，行业龙头协同减产推动反内卷，己二酸价格及价差回升。公司己二酸产能全国第一，且开工率远高于行业平均开工率，盈利水平有望改善。\n\n🚀聚氨酯原液业务盈利能力稳健，公司产量全球第一，在规模及成本、产业一体化、技术创新等方面竞争优势突出，盈利水平有望稳健增长。\n\n💰盈利预测与投资评级：考虑到公司的氨纶、己二酸两大主业景气度底部反转向上，且公司产能均为国内最大，成本优势领先，业绩弹性显著。我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为31、34、41亿元，同比增速分别为+69%、+8%、+21%，按2026年4月30日收盘价计算，对应PE分别为19、17、14倍。首次覆盖给予“买入”评级。\n\n⚠️风险提示：市场竞争加剧风险；氨纶行业需求偏弱风险；原材料价格波动风险。\n\n🎁欢迎联系东吴大化工陈淑娴/周少玟团队或对口销售～","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852188222260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"189ab548a9d8fea9a10586217717ea3fcef610a0dc796ce27ff2cdef3e8513e4","recordKey":"zsxq-topic:45544852188222260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T06:17:45.583Z","publishedAt":"2026-05-06T06:17:14.344Z","publishedAtText":"2026年05月06日 14:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852188218420","author":"机构调研","title":"重要❗️【天风电新&汽车】5月保持进攻，涨价和新技术是优选-0505","text":"重要❗️【天风电新&汽车】5月保持进攻，涨价和新技术是优选-0505\n———————————\n延续前几周的观点：5月还是看好AI和出海，当前位置会更追求锐度，这里的更新聚焦AI的几个变化。\n\n1、首选【PCB上游】——mSAP系涨价和新技术的汇流处\n海外：重点看三井，从25年财报看dth贡献75%利润，净利率超60%。\n\n而国内【方邦股份】几个增量：1）光模块对dth的增量需求加速了国产供应链导入（从终端主导变成板厂主导）；2）明年4条线产能120万平/月，好于预期；3）考虑良率，当前单平净利我们预计仍有50元+。\n\n股票的定价：按照1000万平/年*50元/平盈利=5亿利润，0-1阶段给予50x pe+主业50亿=看300亿市值。\n\n方邦只是一个典例，PCB上游的品种都可以：铜箔【铜冠、德福】、铜粉【江南新材】、树脂【东材、圣泉】、感光干膜【福斯特、容大感光】。左侧继续看Q布【菲利华】。\n\n2、其次【缺电——二季度聚焦SOFC】\n海外：BE完成了0-1阶段的SOFC的教育，BE和Ceres Power的暴涨都值得重视。\n\n国内：【潍柴动力】的重估正当时，1）generac上修全年的出货（都是潍柴的）；2）绑定ceres的SOFC，明年预计200mw+产能，有望重估。\n\n3、再者【有变化、低估值的AIDC——江海股份、海亮股份、科泰电源】\n【江海】：MLPC在H导入超预期，除超容、牛角电容之外的，第三大拳头产品。\n\n【海亮】：26Q1北美贡献2.2亿利润，占总利润50%+；看明年北美铜管12万吨*4k美金=34亿rmb利润；铜排6万吨*3k美金=12.6亿rmb利润，换言之，明年光北美贡献40亿+利润，10X PE最便宜的AIDC。\n\n【科泰电源】：前瞻指标合同负债，26Q1在4.43亿，环比+60%，国产区订单加速。\n\n4、最后【国产链的表达——思泉新材和聚和材料】\n【思泉新材】：继续耐心等待5月中下旬阿里开标，本轮招标18亿看拿多少份额，若一供成立则对应估值重塑——是英维克之外的第二个t1.\n\n【聚和材料】：26Q1业绩落地后，主业今年10亿利润问题不大，200亿市值（业绩持续超预期，未来盈利空间看铜浆）。半导体Blank Mask中长期看300亿市值（验证+扩产超预期）。不考虑太空光伏预期，看500亿目标市值。\n\n5、其他板块：\n✔️底部看好SPX：本质是对中美关系向好的最大弹性表达。\n\n✔️锂电：二季度看好锂电设备和固态有望成为中游的主线。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852188218420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6ca5f3f5d3ceab79c1ec268d6fa4db2c5f72619f132802dd5455156e3e424a26","recordKey":"zsxq-topic:45544852188218420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T06:17:45.583Z","publishedAt":"2026-05-06T06:16:47.764Z","publishedAtText":"2026年05月06日 14:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852188214250","author":"机构调研","title":"【国泰海通医药】UCB持续加码TCE自免赛道，重磅BD落地+数据读出有望形成产业共振","text":"【国泰海通医药】UCB持续加码TCE自免赛道，重磅BD落地+数据读出有望形成产业共振\n\n[太阳]UCB宣布收购北美TCE自免龙头生物科技企业Candid Therapeutics。UCB将支付20亿美元的预付款以及最高2亿美元的潜在未来里程碑付款，总交易价值高达22亿美元。考虑先前与德琪医药的合作，UCB目前已拥有靶向CD19、CD20、BCMA的三款TCE双抗与多款临床前TCE三抗，成功跻身全球TCE自免赛道第一梯队。\n\n#Candid旗下目前共有4款TCE核心资产：\n1）Cizutamig（CD3/BCMA双抗)：2024年9月收购岸迈生物海外Newco企业获得；针对RA、MG、SLE等多个自免疾病进入I期临床阶段，早期临床疗效优异，预计2026年进入II期。\n2）CND261（CD3/CD20双抗）：2024年9月收购嘉和生物海外Newco企业获得；针对RA、SLE等多个自免疾病进入早期临床探索阶段。\n3）CND319（CD3/CD19/CD20三抗）：药明生物合作开发，IND enabling阶段，2026年有望进入临床阶段。\n4）CND460（CD3/CD19/BCMA三抗）：IND enabling阶段，2027H1有望进入临床阶段。\n\n#以UCB为代表的MNC正加速布局自免TCE赛道\n1）2026年3月，UCB以8000w美元首付款及近期付款、11亿美元里程碑与德琪医药达成战略合作，获得其拥有遮蔽技术的CD3/CD19双抗ATG-201。\n2）2026Q1，Sanofi与Kali合作获得其旗下TCE三抗；吉利德收购康诺亚海外newco企业ouro，获得其核心产品CD3/BCMA双抗。\n3）默沙东、GSK、罗氏等多家MNC已在TCE自免赛道进行产品布局，惠和生物的TCE三抗在26AACR读出针对SLE的早期优异数据，Xencor、Cullinan、Candid 等海外biotech预计自2026Q2开始陆续读出多款TCE自免早期临床数据，有望形成产业共振。\n\n联系人：余文心/余克清/汪晋","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852188214250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9edac166ab16ada6e11ffbcde76a49ed8b19a6dc92b5531dcd8ec00f6b21ee30","recordKey":"zsxq-topic:45544852188214250","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T06:18:47.767Z","publishedAt":"2026-05-06T06:18:43.469Z","publishedAtText":"2026年05月06日 14:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541855845122","author":"机构调研","title":"CCL上游：AI需求驱动，上游材料迈入高景气周期【东北计算机】","text":"CCL上游：AI需求驱动，上游材料迈入高景气周期【东北计算机】\n\n1️⃣宏观视角：供应链安全诉求提升，核心资源战略价值凸显\n\n当前全球宏观经济与地缘政治格局正经历深度演变，各国对核心产业链及战略资源的重视程度空前提升。优质关键基础材料的供应链安全储备需求显著增强，产业链上下游的主动备货意愿拉高，进一步加剧了相关材料供需紧平衡状态。\n\n2️⃣需求端：AI技术浪潮爆发，显著拉长上游材料景气周期\n\n参照近期存储芯片、光纤通信及核心处理器因算力需求激增而出现的供需错配与价格上行，本轮上游核心材料遵循相同的产业演进逻辑。AI服务器及高算力硬件对高频高速材料的激增需求，正为上游材料产业链带来长周期的成长动能。\n\n3️⃣产业演进：高端材料研发壁垒凸显，国产替代步入深水区\n\n复盘PCB产业链，产业重心遵循“欧美→日韩→中国台湾→中国大陆”的转移路径，并呈现由下游PCB制造向上游CCL及底层关键材料逐步渗透的特征。目前，国内企业在PCB制造与常规CCL环节已确立全球领先地位；伴随下游应用升级，高端材料国产替代已成为必然趋势。\n\n4️⃣供给端：行业竞争格局优异，产能释放受技术与验证双重制约\n\n与传统大宗商品不同，CCL上游高端核心材料具备“极高的底层技术壁垒”与“漫长的客户验证周期”双重属性，#导致其新增产能的释放呈现极强的刚性约束。#在供给受限与AI需求爆发的双向催化下，供需矛盾日益锐化。近期电子布等基础材料的价格企稳上行初显端倪，预计未来一段时期内产业链供给偏紧的状态将维持常态化。\n\n🧧目前针对CCL上游材料，建议重点关注两大核心产业演进逻辑：\n\n1）供需紧平衡下的价格弹性传导。 基于当前产业链各环节的产能充裕度及紧缺情况，短期内价格弹性的传导顺序预计为：电子布 > 铜箔 > 树脂。\n\n2）新一代技术方案升级带来的单品价值量提升。 面向高速高频应用，铜箔及特种树脂体系添加剂的技术迭代具有长周期特征。尽管下一代高速覆铜板标准方案尚未完全定型，但低介电电子布、碳氢树脂体系及化学法硅微粉等高端材料大概率为未来主流参考标准。\n\n🔥相关公司\n\n[庆祝]树脂：圣泉集团、同宇新材、东材科技、呈和科技、宏昌电子\n\n[庆祝]添加剂：凌玮科技、联瑞新材\n\n[庆祝]电子布：宏和科技、菲利华、中材科技、中国巨石、国际复材\n\n[庆祝]铜箔：德福科技\n\n[庆祝]CCL：华正新材、延江股份\n\n🔥风险提示：下游需求不及预期，相关政策监管与法律风险。\n\n🔗相关报告：《CCL上游（2）：量价齐升周期开启》【东北计算机xAI】行业动态 | CCL上游（2）：量价齐升周期开启\n\n☎️东北计算机：赵宇阳（SAC:S0550525050001）/廖岚琪（13162802666）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541855845122","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"90b72b85b5deea1559b4f97884d96e92f5049777087de2408073692e4eb29fd9","recordKey":"zsxq-topic:14422541855845122","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T06:18:47.767Z","publishedAt":"2026-05-06T06:18:15.001Z","publishedAtText":"2026年05月06日 14:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255824188414560","author":"机构调研","title":"【国金农业】政策调控有望再加码，重视生猪板块投资机会","text":"【国金农业】政策调控有望再加码，重视生猪板块投资机会\n\n🐷生猪：截至5.5日全国生猪均价9.7元/公斤，与节前价格基本持平，行业依旧处于深度亏损的状态，从体重和库存指标来看，短时猪价依旧存在压力，# 行业亏损去产能逻辑持续。\n近期生猪相关会议密集，节前政治局会议提到“稳定生猪等重要农产品价格”，以及4部委提出冻猪肉商业收储，边际上看到福建等区域环保政策加码，#以上均体现了生猪产能调控政策有望再度加码。重视“产业亏损+政策驱动”的去产能投资机会，建议重点关注：牧原股份、德康农牧、温氏股份、巨星农牧、立华股份、神农集团、天康生物等。\n\n🐮牧业：活牛价格稳步上涨，节内整体价格稳定偏强，北方多个区域价格已经达到29元/公斤以上。奶价方面：节后第一周散奶价格稳定在2.7-2.8元/公斤，大型乳企对鲜奶应收尽收，目前只有新疆内蒙有少量喷粉，产业预计散奶价格5月下旬有望回升至3元+/公斤。疫情方面，西北部分区域已经放松监管，建议持续关注疫病传播情况。看好肉奶共振的牧业大周期。重点推荐：优然牧业、现代牧业、中国圣牧等，以及关注受益的华统股份、紫燕食品、光明肉业等。\n\n☎️欢迎交流 张子阳","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255824188414560","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"828b2545c5fb1b04facbb8a8ca63a3e20c3951ca0425d62ed7cb619e946fccbd","recordKey":"zsxq-topic:82255824188414560","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T06:19:51.807Z","publishedAt":"2026-05-06T06:19:41.326Z","publishedAtText":"2026年05月06日 14:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522154811854480","author":"机构调研","title":"[烟花]【中泰医药谢木青、刘照芊 | 脑机动态定期更新】","text":"[烟花]【中泰医药谢木青、刘照芊 | 脑机动态定期更新】\n\n[礼物]近期部分重要进展：\n1、Neuralink公开了其自研的新一代手术机器人。设备搭载8组摄像头、光学相干断层扫描系统等传感部件，能穿透组织表面观测内部情况，植入臂相较上一代大幅小型化，且支持五轴运动，可灵活适配大脑不同区域的植入需求，为解决运动、视觉等不同脑部问题提供可能。\n2、美国Motif Neurotech宣布，其研发的蓝莓大小脑机接口设备已获得FDA批准，即将启动针对难治性抑郁症的首次人体临床试验。该设备采用无线电刺激技术，可精准激活大脑中央执行网络中活性降低的区域。\n3、德国CorTec公司宣布，华盛顿大学一项由美国国立卫生研究院资助的Brain Interchange™脑机接口系统临床试验首位受试者，借助植入式设备与为助力脑卒中后运动功能康复而植入的皮层电极，仅靠意念就成功操控电脑。这套原本用于脑卒中康复、提供大脑皮层治疗性电刺激的全植入设备，依靠原有硬件配置与手术植入位置，即可完成神经信号解码工作。\n4、Axoft宣布完成5500万美元（约合人民币3.8亿）A轮融资，该公司的核心资产是自研的柔性材料Fleuron™，其软度比塑料>10,000倍，比目前脑部植入物使用的硅软>1,000,000倍。\n5、天津大学“脑机科学与技术”本科专业正式获教育部批准设立，为全国首个直接面向本科招生的脑机接口专业。\n\n[太阳]后续建议关注:头部脑机公司IPO报材料、国内外头部公司临床数据发布等。\n\n[玫瑰]投资建议：建议主要关注翔宇医疗、创新医疗、美好医疗、可孚医疗、爱朋医疗、麦澜德、伟思医疗、三博脑科、岩山科技、诚益通、乐普医疗等。以及后续有望上市的脑机公司强脑科技、博睿康等。具体标的情况可详细沟通。\n\n☁ 脑机接口专题报告：\nhttps://s.c1ns.cn/NPGw6\n\n💡风险提示：政策变化风险；产品或服务商业化不及预期风险等。\n☎联系人：谢木青/刘照芊","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522154811854480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cf8d7e22673a120b839a4fdceb0c5c5a9028d2ce85ed2bd969142fcfb9f72e02","recordKey":"zsxq-topic:55522154811854480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T06:19:51.807Z","publishedAt":"2026-05-06T06:19:19.044Z","publishedAtText":"2026年05月06日 14:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255824188122812","author":"机构调研","title":"【长江电新】锂电推荐更新：景气加速窗口，板块思路梳理","text":"【长江电新】锂电推荐更新：景气加速窗口，板块思路梳理\n\n1、继续看好锂电板块戴维斯双击，1）需求层面，5月排产超预期环增10%左右，判断2026年需求增速有望超过35%，2027年有望也维持25%左右，而板块估值中枢不到20X，PEG小于1，有望上修至23-25X。2）盈利层面，产业链供需拐点明确，6F、碳酸锂5月有望去库涨价，近期铁锂大客户二轮谈价推进，隔膜、铜箔、负极大客户议价进展也值得期待，材料延续向产业链合理利润修复。3）财报层面，电池盈利一如既往稳健，隔膜25Q4、26Q1持续兑现盈利，铜箔26Q1普遍超预期，6F涨价弹性、铁锂库存升值也表现亮眼，负极底部确立、拐点渐进。\n\n2026-04-16，深度：全球能源自主叙事下的锂电新机遇\n2025-11-06，深度：锂电新周期的供需研判\n2025-12-08，深度：上一轮锂电周期的价格和股价是如何演绎\n2、标的思路方面，一是基于量、利的阿尔法配置确定性白马，看好宁德时代盈利稳定、估值提升，弹性电池鹏辉、中创、亿纬等。富临、璞泰来等有份额提升、盈利改善的阿尔法材料标的。以及铜箔、隔膜等盈利中枢逐步改善的环节，包括嘉元、德福、恩捷、佛塑等。此外提示左侧环节负极的尚太、中科等中期价值到位，静待拐点。\n\n2026-03-08，深度：紧扣中期主线、隔膜、铜箔、负极或接力演绎\n3、二是基于边际增量价值重估的标的，包括龙蟠科技并购澳洲锂矿，中期市值增厚；类似的资源延伸布局也可期待天赐、中伟、鹏辉、国轩等。多氟多电池布局思路理顺，有望重估电池市值。\n\n4、三是看好新技术催化窗口期，5月中的深圳CIBF电池展，固态、钠电产品将相继发布；钠电产业化加速，锂价上涨，订单落地及产业链扩产有望催化。钠电推荐鼎胜、万顺、容百、维科等。固态推荐先导、联赢、先惠等白马，以及纳科、宏工、利通、荣旗等弹性标的，推荐材料的厦钨、洗霸、中一、国瓷等。\n\n2026-01-06，深度：钠离子电池：行则将至、未来可期\n2026-02-21，深度：固态电池复盘：温“固”知新、蓄势谋远","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255824188122812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6b35be563b0c927700711cf4b89ebc68272a5a2e1802cabad3c5e006beb12607","recordKey":"zsxq-topic:22255824188122812","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T06:19:51.808Z","publishedAt":"2026-05-06T06:18:55.604Z","publishedAtText":"2026年05月06日 14:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255824188128420","author":"机构调研","title":"【申万交运】5月6日霍尔木兹海峡油轮通行跟踪","text":"【申万交运】5月6日霍尔木兹海峡油轮通行跟踪\n\n#5月5日无油轮通过霍尔木兹海峡#\n\n#5月4日无油轮通过霍尔木兹海峡#\n\n#5月3日无油轮通过霍尔木兹海峡#\n\n#5月2日霍尔兹海峡通行2艘油轮，1艘合规MR驶出；1艘黑船MR驶入。\n①Petrel，IMO:9278624。MR合规油轮，中国香港船东Sunraise Trading Ltd，驶出方向。\n②Cr Tethys，IMO:9133068。MR油轮，黑船，驶入方向。\n\n#5月1日通行1#\n MR黑船驶出。\n\n#30日通行4艘油轮，1#\n LR1合规船驶出，1 Handy & 1 MR & 1 LR1黑船驶入。\n\n#29日无油轮通行霍尔木兹海峡#\n\n#28日通行2艘油轮，1#\n VLCC 合规，1 MR 黑船，均为驶出。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255824188128420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"748af77e756f78557e19f324a98250022f2c4ad1a66108cb88dbdbbcf4ace3a5","recordKey":"zsxq-topic:82255824188128420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T06:20:55.900Z","publishedAt":"2026-05-06T06:20:00.869Z","publishedAtText":"2026年05月06日 14:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541855848522","author":"机构调研","title":"【天风海外科技】AMD 财报要点","text":"【天风海外科技】AMD 财报要点\n\n 数字上，第一季度 / 第二季度营收分别为 103（预期 99）/112（预期 105）亿美元，均超预期，超预期部分几乎全部来自数据中心业务，收入 58（预期 56）亿美元。\n 毛利率 56%，符合预期。\n CPU 景气度再次被反复确认。\n\n 简单复盘过去半年，先是 AMD 在去年 11 月上调 CPU 未来 3-5 年复合增长率至 18%；随后在今年 3 月的英特尔 / AMD 财报中，我们已经看到产业链出现一些积极信号（长协、增加资本开支、调价、一季度淡季不淡）；之后在 GTC 大会上，英伟达将 CPU/GPU 配比提升至 1:1；再到 Arm 提出在智能体时代，1GW 算力对应的 CPU 含量将达到对话模型时代的 4 倍；而到了这次第二季度的英特尔 / AMD 财报，或许整个板块正在加速走向 “人声鼎沸” 之时。\n\n 这次 AMD 关于 CPU 的要点有三个：\n CPU 市场潜在规模从 600 亿上调至 1200 亿，核心原因是智能体 AI 不再只是单纯的 “计算”，而是需要复杂的任务编排、数据处理和逻辑控制，拉动需求。\n CPU/GPU 比例配角变双主角，从过去的 1:4 或 1:8，变成 1:1，未来甚至数量超过 GPU。\n 份额目标：强进攻性，觉得拿下 50% 以上的 CPU 市场，主要靠量驱动，非价增。这里大概率隐含 AMD 想拿份额的野心。\n AMD 不仅正在经历 CPU 业务盈利估值的戴维斯双击，GPU 业务方面，核心产品 MI450 虽然毛利率可能低于公司整体平均水平（但会被 CPU 高毛利、放量增长的正面影响部分对冲），不过其出货量从第三季度开始爬坡、第四季度有望显著加速，供应链尤其是 CoWoS 的数据也明显超预期。\n AMD 管理层给出的长期每股收益指引为 20 美元，在当前风险偏好大幅提升的市场环境下，市场是有可能直接按这一目标给予估值锚定的。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541855848522","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"66fd6cc40bba8bf4d5ae71f589ae700d0922c2f63454833b7d50cba56d80bfd6","recordKey":"zsxq-topic:14422541855848522","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T06:39:48.048Z","publishedAt":"2026-05-06T06:39:17.801Z","publishedAtText":"2026年05月06日 14:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541854545452","author":"机构调研","title":"#音频","text":"#音频#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541854545452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c2b1162113eae14f001296d9cc35faacf0c7a9ffb54c813af5087562458bb50f","recordKey":"zsxq-topic:14422541854545452","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T06:45:59.433Z","publishedAt":"2026-05-06T06:45:45.631Z","publishedAtText":"2026年05月06日 14:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255824182225220","author":"机构调研","title":"【东方计算机】再Call CPU","text":"【东方计算机】再Call CPU\n\n显存墙与数据洪峰逐渐成为大模型性能的掣肘，CPU的重要性开始凸显。在大模型向万亿参数及超长上下文演进的过程中，数据吞吐与内存调度的效率正成为决定系统性能的关键瓶颈。随着上下文窗口跨越百万级，昂贵的HBM显存已难以承载庞大的KV Cache，这迫使架构设计转向内存卸载方案。CPU凭借其管理廉价的DDR内存，成为了显存之外不可或缺的动态缓冲池。同时，多模态数据的爆发要求CPU在数据喂入GPU之前，必须完成高强度的实时编解码与特征对齐。我们认为CPU从过去辅助角色逐渐转变为存算的控制枢纽，将促使CPU在新一轮AI浪潮中的战略地位显著提升。\n\n强化学习推高异构计算需求，CPU成为Agent时代的逻辑执行底座。强化学习的引入是大模型进化的分水岭，它对CPU性能提出了更高要求。在强化学习训练中，系统需同时运行策略、参考、奖励等多个模型，CPU不仅要负责多模型间复杂的梯度聚合与参数同步，更要在采样阶段支撑大规模并行的环境交互与逻辑判别。随着大模型向具有自主规划能力的Agent演进，工作流中非计算密集型任务（如工具调用、API编排、长程逻辑推理）的占比将不断飙升。这类更偏逻辑的任务正是CPU的架构优势所在。我们认为随着Agent的普及，CPU的需求量将呈现快速增长，CPU与GPU配比有望逐步提升。\n\n 高端产能受限倒逼CPU价值中枢上移，CPU涨价持续性有望超预期。从供应链维度看，苹果、英伟达等巨头已锁定台积电等代工厂的先进制程及CoWoS封装的主要产能，CPU产能受到限制，在当前CPU景气度逐步提升的情况下进一步推升CPU价格。近日IT之家消息显示， AI 算力需求激增导致AMD、英特尔等CPU产品涨价，其中消费级 CPU 价格在今年 3 月上涨 5%~10%，服务器 CPU 涨幅达 10-20%，三季度还有望迎来涨价。我们认为当前AI的发展演进中，CPU的需求有望迎来快速增长，供给端的受限有望推升CPU价格，市场目前低估了CPU涨价的持续性。\n\n投资建议与投资标的\n 我们认为国产CPU厂商及产业链也同样能在AI发展的浪潮中受益，相关标的为海光信息、龙芯中科、中国长城、禾盛新材、品高股份、卓易信息。\n\n风险提示\n行业竞争加剧；\nCPU涨价持续性不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255824182225220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0b42d88c40b448c6caa5f088b1c1a4c84cd4b2680ef9b55180a16c57fc6703cc","recordKey":"zsxq-topic:22255824182225220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T06:45:59.434Z","publishedAt":"2026-05-06T06:45:28.376Z","publishedAtText":"2026年05月06日 14:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255824182225860","author":"机构调研","title":"天风通信 | 独家挖掘【国机精工】再破新高，半导体逻辑再梳理‼️","text":"天风通信 | 独家挖掘【国机精工】再破新高，半导体逻辑再梳理‼️\n\n国机盘中涨停，市值新高突破300亿，天风通信团队持续独家推荐。据我们目标600亿市值仍有翻倍空间，持续推荐！\n\n#再次强调被市场忽视的半导体链逻辑：#\n\n1️⃣#金刚石+半导体耗材国家队卡位。公司旗下三磨所（国机金刚石）布局减薄砂轮、划片刀、陶瓷载板等全套半导体设备耗材，划片刀等核心产品国内出货领先，国内唯一实现对标日本DISCO性能的产品出货。\n公司25年半导体领域实现4-5亿收入，26Q1保持30-50%高增长，持续兑现业绩，尚未被完全定价！\n\n2️⃣#金刚石+AI散热进入落地元年。公司金刚石散热产品涵盖单晶、多晶、金属复合金刚石产品，产品热导率国内第一梯队、金刚石生长产能国内第一梯队。公司和H客户、光模块客户产品合作持续推进，放量在即。\n多晶金刚石散热片对应单GPU价值量在数千元区间，国产算力+海外算力放量公司均能极大受益。\n\n此外，公司轴研所是国内商业航天轴承核心供应商，航天等特种轴承主业业绩稳健增长。\n\n☎️独家挖掘 欢迎交流~ 【天风通信】 王奕红/余芳沁/曾庆亮/唐海清","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255824182225860","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"694484d0a8837bbda2a73c23df32ec888f526d022c875b13dcf593418b92c47b","recordKey":"zsxq-topic:82255824182225860","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T06:45:59.434Z","publishedAt":"2026-05-06T06:45:18.519Z","publishedAtText":"2026年05月06日 14:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522154815552216","author":"机构调研","title":"天风通信丨华懋科技：收购进展过程顺利，展望全新华懋光+算力成长空间巨大！","text":"天风通信丨华懋科技：收购进展过程顺利，展望全新华懋光+算力成长空间巨大！\n\n1、26Q1表观利润承压，但富创优越业绩表现及订单亮眼。公司26Q1主业有所承压，同时单季度4000多万股份支付费用影响报表端利润。但我们强调公司后续增长亮点来自于富创优越，富创优越26Q1实现利润9700多万，且订单情况亮眼，随着后续1.6T加速放量，有望带来环比高增长。展望明年富创优越1.6T、ELS、CPO等订单落地放量，有望持续带来高增速。\n\n2、收购中止预期之内，整体进展顺利。公司发布公告，中止收购，为预期内，主要是补充材料，实际进展顺利，我们预计有望本月取得进一步的进展。\n持续坚定看好，重申核心推荐逻辑！\n\n#预期差一（高速光模块）：#\n 光模块26-27年景气度供不应求。公司高速光模块PCBA卡位早，该环节全球格局非常好，除了旭创新易盛自供，其他全球光模块主流客户公司几乎全覆盖，#为cohr和lumentum主供，且随着flipchip、硅光、先进封装工艺持续迭代，价值量和格局是持续向好的。\n\n预期差二（npo/cpo/先进封装）： 我们反复强调华懋NPO和CPO先进封装逻辑。#首先公司已经形成下列cpo/npo产品的供货：Lumentum的cpo的ELS产品的pcba、cohr的cpo/npo的OE引擎封装制造、华工科技3.2T的NPO（阿里云scale-up已跑通）的封装和pcba。其次，公司先进封装的布局和市场积极开拓，未来有望大超预期，目前参股中科智芯，布局先进封装能力，由CPO出发有望进一步拓展延伸产品。#公司形成了集芯片2.5D、3D封装、散热、测试于一体的能力。\n\n预期差三（算力板卡）：公司作为国内算力卡龙头板卡独家供应商，当下需求非常旺盛，同时未来超节点、液冷等新产品新方案的迭代、价值量和弹性空间都有望充分释放。\n\n☎天风通信王奕红/唐海清/袁昊","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522154815552216","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b0df7a6ed98f75e276d84bc184a3df946a920195e449fed0a05e4cc82af2e193","recordKey":"zsxq-topic:55522154815552216","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T06:50:12.885Z","publishedAt":"2026-05-06T06:49:08.979Z","publishedAtText":"2026年05月06日 14:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255824182221140","author":"机构调研","title":"[玫瑰] 【泰金新能】五月金股涨停，4月初全市场首推且第一个调研，至今已翻倍","text":"[玫瑰] 【泰金新能】五月金股涨停，4月初全市场首推且第一个调研，至今已翻倍\n\n【东财电新】铜箔设备：锂电铜箔高景气，电子铜箔受益AI空间大\n\n# 锂电铜箔供不应求，设备厂合同负债有望见底回升：\n25年11月诺德股份总经理陈郁弼表示，从23Q4到24年整个行业几乎处于亏损状态，25年行业开始复苏，到25Q4整个锂电铜箔行业处于爆单状态。\n设备厂合同负债均相对较低，洪田股份25Q3末合同负债为2.52亿元（23Q3为11.6亿元）、泰金新能25年末合同负债为6.8亿元（23年为23.8亿元）。根据泰金新能，25H2公司新签设备订单金额达8.87亿元（不含税），相比25H1的2.80亿元好转。\n\n# 电子铜箔设备受益AI空间大。\n近年，AI、5G等技术得到快速应用与发展。驱动PCB制造技术朝着高速高频化、高耐热化、高导热化、高密度布线化、模块化等方向快速发展，作为高端PCB导电材料的高端电子电路铜箔，在性能上也需要不断提升，薄层化、高温延伸率、延展性及高抗剥离强度成为行业发展方向。当前电子电路铜箔产品中芯片封装用极薄载体铜箔（厚度1.5-4.5μm）、高频高速电路用超低轮廓铜箔（主要包括RTF铜箔、HVLP铜箔）的生产工艺更复杂、技术难点高，属于高端类型铜箔，市场供不应求且主要依赖进口，国内厂商正加快国产化进程。\n\n# 头部厂商布局多年。\n泰金新能应用于高端电子电路铜箔领域的设备收入从22-25年分别为0.5亿元、1.07亿元、1.77亿元和2.2亿元，主要来自RTF1-2铜箔、HVLP1-2铜箔，客户包括索路思高新材料-匈牙利Volta能源、卢森堡电路箔业、金居开发、李长荣科技、长春集团等。\n洪田股份的高端HVLP铜箔设备为成熟产品，服务客户众多，包括台湾长春集团、台湾南亚、诺德股份、嘉元科技、中一科技、新疆亿日、广东盈华等客户。\n\n# 建议关注铜箔设备公司：【泰金新能】【洪田股份】【三孚新科】等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255824182221140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fff3ef84780941247e20a641434f9d0749056b7740b305c41bbed7f0a55a7863","recordKey":"zsxq-topic:22255824182221140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T06:51:14.865Z","publishedAt":"2026-05-06T06:51:13.535Z","publishedAtText":"2026年05月06日 14:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852185522540","author":"机构调研","title":"旧闻再重发！这应该是第六论，每论都伴随股价新高，准备迎接一年后千亿的天岳和百亿的晶升[拳头][拳头]","text":"旧闻再重发！这应该是第六论，每论都伴随股价新高，准备迎接一年后千亿的天岳和百亿的晶升[拳头][拳头]\n\n【天风新材料 π点多支持】从Wolfspeed创阶段性新高，再论SiC的配置价值--20260428\n\n#在前期，我们持续强调“这是新一轮需求的起点”、“迎接新周期”、“如果认可当前行业处于需求新起点，资本开支一定会来，SiC领域的最优配置一定是衬底龙头（天岳）+设备龙头（晶升）”。本篇我们从Wolfspeed创阶段性新高，继续推荐领导逢低积极配置衬底龙头（天岳）+设备龙头（晶升）！\n\n#Wolfspeed为何创阶段性新高？大周期的触底反转！我们在《\n站在需求新起点\n》、《\n迎接新周期\n》等中，详细阐述过为何我们认为这是新一轮需求的起点。我们明确指出“碳化硅终端价格下降幅度大，支撑功率端渗透率提升，电压等级高、能耗敏感的应用领域替代速度超预期。”从国内功率厂商看，伴随碳化硅衬底价格大幅下降，厂商转向碳化硅功率器件的迹象十分明显；从海外大厂看，据博世官网报道，从2021年起，博世已出货6千万颗SiC芯片，中期计划将产能扩大至中位九位数的水平（按中值约5亿颗产能）。我们认为，这不是周期的复苏，这是一个大周期的反转！\n\n#为何我们强call天岳+晶升？对于衬底龙头而言，凭借优异的成本控制能力+强大的技术研发实力+规模化精益制造能力等，未来仅仅只是维系在当前的价格水平下，龙头衬底厂商毛利率都会持续提升，还能充分享受行业周期反转的红利！对于设备龙头，8寸炉子，“本轮周期大概会遵循：行业需求改善——利润表修复——扩产，即需求在前，资本开支在后”，但需求只是迟到，不会缺席！12寸炉子，凭借先发和技术优势，将优先享受技术迭代的红利！\n\n☎️详情请联系：鲍荣富/王丹","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852185522540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9dd174dd5418f811c4eb28d1c8c19fa68aa37fc899ba56db1d1279d8779cf97e","recordKey":"zsxq-topic:45544852185522540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T06:51:14.865Z","publishedAt":"2026-05-06T06:50:47.635Z","publishedAtText":"2026年05月06日 14:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541854414552","author":"机构调研","title":"德福科技午间更新：","text":"德福科技午间更新：\n\n除了上午说的HVLP正式进入Google\n\n载体铜箔很快就要给存储载板量产了，比光模块还早落地\n\n------------------\n\n＃德福科技供应链积极进展\n\n＃德福科技传言通过S进G厂供应，我们验证为真，原先HVLP3主要通过S供国内客户。我们对国内头部铜箔厂商的产业级机遇判断，进一步得到验证。\n\nG厂对国内厂商要求严格，德福成功切入一方面标志着技术能力的验证，另一方面作为背书也可＃预期其他供应链的突破。\n\nCTJSJ-LKQ\n\n------------------\n\n产业链验证，德福已经通过Panasonic正式进入Google产业链，预计EMC也会很快通过，第一家正式量产的国内铜箔企业，预计3年滚动订单10亿-30亿-80亿。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541854414552","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"77580485d0f009077e02dac8bb6bdf55416138bc9f0ea48304c0f271bb596902","recordKey":"zsxq-topic:14422541854414552","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T06:52:16.729Z","publishedAt":"2026-05-06T06:52:08.574Z","publishedAtText":"2026年05月06日 14:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522154815548150","author":"机构调研","title":"【长江电新】如何展望节后新能源行情？","text":"【长江电新】如何展望节后新能源行情？\n\n行业整体上继续重点推荐景气加速的锂电➕储能赛道，以及出海逻辑的电力设备➕风电，此外关注底部光伏。具体来看：\n\n1、锂电方面，5月行业是景气加速窗口，排产环增10%好于预期，产业链涨价也有望落地，包括碳酸锂、6F有望去库涨价，铁锂加工费二轮上涨，隔膜、铜箔、负极大客户谈价进展更新。在量利齐升下，一是看好中期逻辑顺畅的龙头公司拔估值，目标PE为25X，包括电池的宁德，份额逻辑的富临、璞泰来，盈利改善逻辑的隔膜（恩捷、佛塑等）、铜箔（嘉元、德福等）。二是看好有边际变化的公司，包括龙蟠（澳洲锂矿定价），多氟多（电池业务定价），尚太（负极见底预期）。三是看好新技术，钠电产业化进展领先，推荐鼎胜、万顺、容百、维科等；关注固态CIBF展会催化。\n\n2、储能方面，大储Q2-Q3逐步进入需求旺季，海外订单或超预期，近期欧洲、东南亚询单已有明显增加，同时国内各省容量电价政策也预计密集发布，政策、订单催化下有望切向下一年估值，需求增长背景下系统价格也有望上涨，消化原料涨价影响。户储Q2高景气明确，地缘冲突长期化背景下，欧洲需求持续性提升，居民电价趋势向上；亚洲天然气供需压力空前，叠加厄尔尼诺加剧，电力缺口预计扩大，需求或再上台阶。继续推荐大储阳光、海博、阿特斯、正泰电源等，户储德业、锦浪、艾罗、固德威等。\n\n3、光伏方面，Q1财报盈利依然承压，透过现金流、存货、负债率等指标，不难发现产业链持续缩表，后市预期已足够悲观。近期工信部召开座谈会再度部署“反内卷”，也有利于落后产能出清。需求侧，能源安全逻辑强化，海外需求存在上修的可能，国内经历两年独立储能的快速增长后，光伏收益率也有望修复。太空光伏方面，设备出口限制逐步被市场消化，预计二季度催化密集释放。推荐聚和、钧达、福斯特等。\n\n4、电网，继续看好AI缺电，Q1剔除汇兑后变压器出口归属净利同比+20%+，并且Q1北美签单加速；后续催化包括海外财报、北美高盈利（安靠Q1北美毛利率50%）、夏天北美电价超预期上涨。重点推荐变压器（思源、伊戈尔、安靠、金盘等）、AI电源（麦米、科士达、正泰、四方等）。\n\n5、风电，海外景气明确，出口公司25、26Q1业绩保持较快增长，继续看好欧洲海风补贴政策拐点，有望带动产业链业绩持续高增。重点推荐出口链（大金、大唐、东缆、金风、天顺、明阳、海力等）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522154815548150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bb79e25352703bcf8be1bf2379b4339a59281f23fdc6a515c4d9630e4b3b8b25","recordKey":"zsxq-topic:55522154815548150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T06:52:16.730Z","publishedAt":"2026-05-06T06:51:49.074Z","publishedAtText":"2026年05月06日 14:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522154815544850","author":"机构调研","title":"【东财机械】坚定看好光测试设备Buy the dip","text":"【东财机械】坚定看好光测试设备Buy the dip\n\nAI 算力指数级爆发，重申核心判断：26 年光链资本开支有望翻 3-4 倍，27 年持续翻倍，设备铲子股迎 10 倍成长红利‼且测试设备国产化率从15%→ 50%-60%，国产黑马迎来黄金机遇。\n\n未来CPO/NPO/OCS 新架构测试需求持续迭代，赛道长周期高景气，仪器永远紧俏，行情远未结束！当前位置坚定看多🚀\n\n#华盛昌-伽蓝特，光通信测试+光芯片晶圆测试\n\n#联讯仪器，光通信测试+芯片测试（晶圆，老化，可靠性等多方位布局）\n\n#罗博特科-FiconTEC，全球光电封装测试龙头\n\n#日联科技-菲莱测试，光芯片测试和可靠性验证\n\n#重视国内普源精电、鼎阳科技等电测公司不断突围\n\n#具体行业和个股空间测算欢迎私戳#\n\n【东财机械】陆陈炀/张艺蝶","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522154815544850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b526f0412742ee6328ba9a9736cd4350b6b4b197965494c6194481e0b69a0302","recordKey":"zsxq-topic:55522154815544850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T06:52:16.730Z","publishedAt":"2026-05-06T06:51:32.387Z","publishedAtText":"2026年05月06日 14:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541854411142","author":"机构调研","title":"【东吴电新】工商储深度专题：商业模式多样化、国内海外共发展","text":"【东吴电新】工商储深度专题：商业模式多样化、国内海外共发展\n\n#工商储商业模式多样、回收期约4-5年、经济性凸显推动需求爆发。工商储商业模式多样化，从海外工商储应用来看，增长驱动力包括：1）工商业企业光伏+储能，自发自用，节约电费；2）纯工商储参与市场交易（峰谷套利）；3）长期合同与辅助服务获取收益；4）停电区域的刚性需求；5）参与市场调峰调频；6）满足大厂ESG与碳关税要求等。\n\n#海外政策支持深化、需求区域扩散、增长韧性强劲。1）欧洲：政策从补贴转向长效机制（如容量市场、动态电价），德意西等多国加码支持，预计26年欧洲工商储新增装机将达12.4GWh，同比翻倍增长。2）其他：①澳大利亚：联邦与州级补贴政策持续，电力现货市场剧烈波动为储能套利创造巨大空间；②东南亚：电网薄弱、电价上涨与强制配储政策共同驱动，工商储步入爆发前夜；③非洲：停电频繁，离网光储经济性远超柴油发电，空间巨大。综合看，预计26年海外整体工商储装机将达17.8GWh，同增82%。\n\n#国内市场备案高增、零碳园区/台区储能发展加速。1)国家级和省级零碳园区试点扩容，推动园区“源网荷储一体化”改造，为工商储带来规模化落地机遇。到30年末零碳园区可拉动12-20GWh增量。2)台区储能有望带来新增量，河北、湖南、福建等地已开展试点。3）备案高增，25年备案达80GWh+，但由于初始投资高、电价政策调整等，实际装机量低于备案量，预计26年中国工商储装机将达15.9GWh，同增51%。\n\n#工商储市场厚积薄发、为户储玩家重要新增长动能。户储率先受益于电价脉冲式上涨，随着市场教育与渠道耕耘，近两年海外工商储逐步起量爆发，户储与大储玩家纷纷布局，工商储单体规模、毛利率及电池包自配率均高于户储，日渐成为户储厂商增长新动能。全球工商储需求有望持续高增，#投资建议-推荐：德业股份、思格新能、锦浪科技、艾罗能源、固德威、阳光电源、海博思创、 禾迈股份、昱能科技，建议关注首航新能等。\n\n风险提示：竞争加剧、供应链管控等\n\n[玫瑰]如需报告欢迎联系东吴电新团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541854411142","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"43b3a62fa5199ebfc2add07e6f67a9aa1f21acec646d9a8c87b163a6ba6d5b50","recordKey":"zsxq-topic:14422541854411142","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T06:53:18.512Z","publishedAt":"2026-05-06T06:53:13.434Z","publishedAtText":"2026年05月06日 14:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852185518456","author":"机构调研","title":"【国联民生计算机】‼️现价强烈推荐【浪潮信息】","text":"【国联民生计算机】‼️现价强烈推荐【浪潮信息】\n\n浪潮信息：全球CPU龙头英特尔重要合作伙伴\n\n根据IDC数据，2025年国内x86服务器市场品牌排名中，按出货量（1021.7千台）和按销售额（17404.8百万美元），浪潮信息都稳居第一且体量远超第二名。\n\nToken“通胀”下国产算力龙头二季度业绩有望加速成长\n\n2025年公司收入端增速超40%；2026Q1公司归母净利润、扣非归母净利润增速均超30%，且毛利率同比大幅提升。国产算力大趋势下，二季度业绩有望进一步加速增长。\n\n国产超节点、AI算力、CPU三重景气度提升，国产算力龙头机遇可期\n\n元脑SD200超节点产品性能指标行业领先：单节点可支持64路GPU，最大显存容量可达4TB，在大模型推理场景中性能表现优异。\n\nAI服务器龙头：截至2025年，AI算力方向有效发明专利数量位居国内第一。\n\nCPU服务龙头：2025年国内X86服务器市场稳居第一，全球CPU龙头英特尔亚洲区重要合作伙伴。\n\n风险提示：行业需求释放节奏不及预期；行业竞争加剧\n\n联系人：国联民生计算机吕伟/郭新宇","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852185518456","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d197eaabc148b9a478bdb53e0eb17ea71febb36a36d9c77dece8c14ad57fcff8","recordKey":"zsxq-topic:45544852185518456","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T06:53:18.512Z","publishedAt":"2026-05-06T06:52:54.456Z","publishedAtText":"2026年05月06日 14:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541854482852","author":"机构调研","title":"【广发机械】AIDC发电再推荐：一定要重视海外财报季的机会-20260506","text":"【广发机械】AIDC发电再推荐：一定要重视海外财报季的机会-20260506\n\n我们在3月底时跟大家积极提示4月中下旬的发电产业的重大机会，涨价+第二轮扩产+中国机头在海外突破+海外财报季，目前板块处于四大催化共振。\n\n1.# 海外陆续进入财报期。4月底GEV、卡特、康明斯、贝克休斯陆续发布财报，其中GEV、卡特大超预期，均全面上修26年指引，近期还有Howmet、三菱、川崎的催化，我们认为有望进入新一轮类似于春节前的板块行情节奏。\n\n2.# 海外龙头继续加码扩产。卡特4月30日再次宣布发动机扩产，# 发动机产能从翻倍上修到翻3倍，核心原因是天然气发动机作为主电的需求大幅提升。我们了解到其他主机厂也有进一步扩产的预期，看好本轮周期景气度延续到2035年，景气长度、高度都将是历史绝无仅有的级别。\n\n3.# 杰瑞、GEV涨价带来全链条利润率上调。GEV的机位预留协议涨价10%-20%，杰瑞近期签单单价上涨20%，带动上游供应链受益。\n\n4.# 中国机头在海外的突破。FTAI宣布与杰瑞深度合作，开展航改燃机组。国产主机也陆续迎来海外订单突破，一方面证明业主需求的急切性，另一方面也再次带动上游供应链的紧缺。\n\n核心推荐：（1）全产业链最卡脖子的叶片环节，应流、万泽、航亚；（2）主机及OEM：杰瑞股份、中国动力、东方电气、汽轮科技等；（3）天然气发动机：联德、鹰普、潍柴动力、泰豪科技、长源东谷等。\n\n最近三场重要电话会议：\n1.重视海外财报季的机会 5月5日，# 腾讯会议：887-303-171\n2.国产燃机的新进展 4月12日，# 腾讯会议：953-707-941\n3.AIDC发电的几个预期差 4月8日，# 腾讯会议：985-214-580\n# AIDC发电就看广发机械。\n孙柏阳/汪家豪/王宁/蒲明琪/黄晓萍","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541854482852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"28e689fa94d19ee0e7e9ebd11641645d78240b8f0899f92623f1f718b38108d0","recordKey":"zsxq-topic:14422541854482852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T06:53:18.512Z","publishedAt":"2026-05-06T06:52:44.294Z","publishedAtText":"2026年05月06日 14:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522154815582424","author":"机构调研","title":"【华西机械】重磅深度报告：光通信带来行业变革，锡焊膏需求有望爆发","text":"【华西机械】重磅深度报告：光通信带来行业变革，锡焊膏需求有望爆发\n\n# 1、光通信技术演进、锡焊膏行业需求迎来爆发。光模块传输速率提升，锡膏行业有望迎来量价双升。1）量：锡膏用量提升的双重逻辑：光模块数量、高速光模块封装工艺变化带来焊点数量暴增。随着光模块速率从400G向1.6T及更高速率演进，PCBA上的焊点数量快速增长；精细工艺会从共晶焊、激光焊演进到金线键合、倒装焊等。2）价：高级别焊膏价格更贵，高速光模块对高级别焊膏需求提升（T4价格仅为1.5元/g，T7超过18元/g）。3）测算：考虑量价双升，锡膏市场有望从2020年的40亿市场空间，快速迎来十倍以上的扩容，今年即将看到变化。\n\n# 2、锡膏呈高端化趋势、高速光模块对精细锡膏需求刚性。锡膏行业整体呈现高端化三个方面：1）精细化：部分技术领先企业开始批量使用粉径更小的T5号锡合金粉，并逐步开始向粉径更小的T6、T7型号发展；而高速光模块演进到1.6T&CPO等，对高端锡膏的需求是刚性的；2）绿色化：焊材无卤化等路线；3）低温化：Bi及In等合金工艺。\n\n# 3、锡膏竞争格局良好、龙头有望充分受益。锡膏难度较大，尤其是配方及工艺，目前国产化率仅为30%左右。近年唯特偶等公司已经开发出T7级别的焊膏，且据我们草根调研公司已经在积极对接头部光模块企业，进展很快，龙头有望充分受益。A股上市公司具备锡膏实力的仅有两家：# 唯特偶、# 华光新材。\n\n锡膏行业竞争格局较好，光通信行业的变化引爆需求，且供给端受制于高端锡粉，会出现需求高增带来的量价双升。强推板块龙头：# 唯特偶、# 华光新材，产业趋势已经到来，重视超强β，下一个十倍股可能就此诞生。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522154815582424","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7019a2a47cdc954bb79edc32da7b089d37aa4f674cde9bbe33b1d94aba43de44","recordKey":"zsxq-topic:55522154815582424","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T06:54:20.387Z","publishedAt":"2026-05-06T06:53:51.855Z","publishedAtText":"2026年05月06日 14:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852185254490","author":"机构调研","title":"[太阳]AI法律首推—通达海2026一季报：Q1利空出尽，基于DS打造AI法律全面产品线【天风计算机团队】","text":"[太阳]AI法律首推—通达海2026一季报：Q1利空出尽，基于DS打造AI法律全面产品线【天风计算机团队】\n\n1️⃣# Q1收入确立增长拐点，利润短期承压，合同负债规模可观\n\n公司2026Q1实现收入0.69亿元（yoy+14.48%）、归母净利-0.41亿元（yoy-37.07%）、扣非净利-0.42亿元（yoy-34.06%）,收入自24H1以来首次正向增长，有望确立增长拐点。#利润端承压主要系Q1管理费用同比大幅上升45.15%（地产折旧及股权激励费用）和投资收入同比减少134.85%（联营企业投资亏损）。#Q1合同负债1.27亿元（同比+74%），与2025年底1.33亿元（历史最高）基本持平，展现后续业务持续增长动力。\n\n2️⃣# 坚定布局AI法律、持续完善公检法全领域AI工具\n\n公司作为法院信息化头部企业，坚定布局AI:（1）\"海睿\"法律大模型接入DeepSeek等主流通用大模型，已具备证据梳理、案件规则归纳、证据链闭环校验及逻辑推理能力，覆盖政法核心业务场景；（2）“海睿”法律AI助手构建了知识库管理、文档处理、数据分析等多个Agent应用；（3）AI 裁判助手针对庭审办案专类场景，提供从庭前、庭审到庭后的全周期服务；（4）AI 调解助手、数智审管平台、律师服务平台、AI阅信助手等基于海量法律法规与案例库的AI应用。\n\n3️⃣# DeepSeek V4赋能AI法律全面产品线升级\n\n近期DeepSeek-V4发布，核心亮点在超强百万token上下文处理能力及超高性价比，直击AI法律产品的实际痛点-长文本及严谨要求高。公司\"海睿\"法律大模型本身已经接入DS大模型，有望基于V4更新快速升级公司全线AI产品能力，真正打开AI法律业务成长空间。\n\n欢迎交流！\n缪欣君/王屿熙","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852185254490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f0d065caa87d395a13cf2bd582eaa1182f2d401cf865fdb848c5bda4f796ee9d","recordKey":"zsxq-topic:45544852185254490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T06:54:20.388Z","publishedAt":"2026-05-06T06:53:23.417Z","publishedAtText":"2026年05月06日 14:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255824182218840","author":"机构调研","title":"[礼物] 浙商大制造&机械【汇川技术】中国工控龙头，新赛道、国际化开启新成长 # 重点推荐＆三年一倍股推荐","text":"[礼物] 浙商大制造&机械【汇川技术】中国工控龙头，新赛道、国际化开启新成长 # 重点推荐＆三年一倍股推荐\n\n⭐️一句话推荐逻辑\n工控领军者强势突围，切入人形机器人、AI数据中心等高景气新赛道，叠加国际化布局，赋能未来高成长。\n\n⭐️成长逻辑\n1、主业：工控周期筑底，有望回升，新能源车业务进入收获期，稳步贡献利润。\n\n2、国际化：公司凭借“战略力+产品力+组织力”优势，积极开拓海外市场，有望驱动业绩快速增长。\n\n3、新领域：公司近年来积极拓展新兴领域。\n# ①人形机器人：公司近年积极布局该领域，2023年成立专项团队，2024年设立全资子公司北京汇川。目前，公司已储备部分人形机器人相关的核心零部件产品，包括七自由度仿生臂、行星旋转执行器、直线执行器、无框力矩电机、低压直流驱动器和行星滚柱丝杠等。公司具备场景、平台两大核心优势，在未来的人形机器人市场中有望占据优势地位。\n\n# ②数据中心：公司已经有针对数据中心场景的液冷变频器解决方案，目前已协同下游客户实现终端应用。公司未来有望凭借场景、平台等优势在数据中心领域实现赶超。\n\n盈利预测：预计2026-2028年归母净利润为 60.3、73.3、86.0亿元，同比增长 19%、22%、17%，CAGR=20%。对应PE为31、25、22，维持 “买入”评级。\n\n❗️风险提示：制造业复苏不及预期；新能源汽车市场竞争加剧；人形机器人商业化进展不及预期。\n\n☎浙商大制造 邱世梁/王华君/张菁13802299976等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255824182218840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4a994c6427f74f6e498be5d88ff1256779b1f1b5c2bf092750753bc002877389","recordKey":"zsxq-topic:22255824182218840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T07:25:29.704Z","publishedAt":"2026-05-06T07:25:20.595Z","publishedAtText":"2026年05月06日 15:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852182852540","author":"机构调研","title":"锂电：继续看好锂矿钠电，关注合同负债新高的设备和量价齐升的回收-东财电新260506_导读","text":"锂电：继续看好锂矿钠电，关注合同负债新高的设备和量价齐升的回收-东财电新260506_导读\n\n2026年05月06日 14:13\n\n关键词\n\n锂电设备 固态电池 合同负债 回收 格林美 方圆股份 天奇股份 宁德 碳酸锂 价格 利润 产能利用率 技术 设备 市场 景气度 投资 关注 布局 五月份\n\n全文摘要\n\n锂电池设备和回收行业展现出显著的投资机会，市场上约有十个锂电池设备投资标的，显示了行业高景气度和确定性。随着5月市场风险偏好提升，投资者应关注成长性赛道，尤其是固态电池作为锂电设备的重要应用方向。深圳电池展和宁德时代固态电池中试线招标的计划强调了新技术驱动下设备先行的重要性。此外，锂电池回收行业预计未来五年回收量年均增速达40%，得益于新能源车销量爆发和电池退役周期的到来，格林美、方圆股份和天奇股份等公司在锂电回收领域展现出投资潜力。泰金金融作为五月的金股，其在铜箔设备领域的领先地位预示了锂电池产业链设备投资的持续看好。整体而言，对话强调了锂电池产业链上下游的投资机会，特别是在设备和技术革新方面的关注点。\n\n章节速览\n\n00:00 锂电设备行业前景与固态电池技术展望\n\n对话讨论了锂电设备行业的高确定性景气度及固态电池技术的进展，指出5月份市场风险偏好提升将利好主题成长赛道。深圳电池展将展示固态电池新变化，宁德时代计划二季度启动固态电池中试线招标，设备先行。龙头公司如先导智能合同负债创新高，联营激光等企业亦有成长性设备预期。尽管当前市盈率较高，但展望明年，锂电设备行业仍具投资价值。\n\n03:16 锂电回收行业前景与盈利分析\n\n对话探讨了锂电设备和回收两个方向，重点分析了锂电回收行业未来五年的市场潜力，预计年化增速可达40%。随着新能源车的爆发式增长，退役电池数量将显著增加，为回收行业带来巨大机会。当前钴镍等金属价格高位，回收环节价差扩大，提升了行业盈利水平。\n\n06:18 锂电回收行业盈利逻辑与市场展望\n\n对话深入探讨了锂电回收行业盈利改善的三大逻辑：价格上行、产能利用率提升及库存收益优化。指出，尽管短期内硫磺涨价影响镍冶炼端利润，但长期看，随着市场拓展，行业单位盈利有望维持高位。重点提及格林美、方圆股份等公司，认为格林美渠道布局完善，方圆股份业绩已现反转，均具备投资价值。未来，行业龙头有望通过渠道优势进一步巩固市场地位。\n\n09:45 回收环节企业业绩与技术优势分析\n\n对话讨论了格林美、方圆股份、天奇股份等企业在回收环节的业绩变化和技术优势，指出碳酸锂高位促使关注回收方向，认为回收逻辑顺畅，值得持续关注。\n\n12:36 五月金股推荐：钛金金融设备优势与市场前景\n\n五月金股推荐了钛金金融，该公司在铜箔设备领域卡位优越，预计2025年市占率将达45%，且去年底在手订单已达32亿，生产利用率100%，预示年底至明年初利润将集体释放。公司设备优于日韩，与多数国内厂商合作，并逐步拓展海外市场，HVLP345景气度高，行业关注度正向上游设备环节转移，建议持续关注。\n\n思维导图\n\n要点回顾\n\n在锂电设备方面，您认为有哪些投资标的值得关注？\n\n锂电设备行业景气度确定性强，尤其是在5月份市场风险偏好提升后，固态电池相关的投资标的将受到关注。例如，宁德时代在二季度可能会启动固态电池中试线的招标，这将带动设备需求。其中，先导智能作为行业龙头，合同负债已达到150亿，且预计这一数值还会继续增长。\n\n除了锂电设备，还有哪些其他领域或产品也值得关注？\n\n联赢激光是值得关注的企业之一，除了受益于锂电设备景气度上升外，还涉及苹果小钢壳手机设备以及AI应用相关的钻针激光打孔设备等领域的增长。此外，杭可科技和先会技术等公司的合同负债和盈利状况均在改善，并且有可能带来更多新的故事，整个锂电设备行业我们是重点看好的。\n\n对于锂电回收领域，您怎么看其发展前景？\n\n我们看好锂电回收领域的发展前景，逻辑非常顺畅。预计2026年之后的五年内，随着新能源车的爆发式增长和电池退役周期的到来，报废新能源车电池的数量年化增速将达到40%，形成类似2020年至2025年锂电市场的大幅行情。同时，回收环节通过赚取金属价格相对差价的方式实现盈利，在当前钴镍价格高位时，盈利绝对值将向上提升。此外，产能利用率提高以及部分厂家扩产也将有利于利润恢复。\n\n您提到的锂电回收领域的相关公司有哪些？\n\n相关公司包括方圆股份、天奇股份和格林美，其中格林美是行业龙头，拥有最完善的渠道布局。尽管短期可能受到硫磺涨价等因素影响，但随着回收市场的拓展，格林美仍有望保持较好的盈利水平。\n\n在铅酸电池回收环节中，格林美和宁德时代子公司邦普相比，谁具有明显优势？格林美和方圆股份在回收环节的盈利表现如何？\n\n格林美在铅酸电池回收领域的渠道卡位较为明显，具有竞争优势。格林美的回收环节盈利从去年来看尚未有特别明显变化；而方圆股份从去年底开始业绩出现反转，一季度已有5000万利润且同比大幅增长，预计全年净利润在2.5到3亿之间，目前市值对应估值大约20倍。若考虑到未来五年年化增速40%，估值提升至40倍，股价有翻倍空间。\n\n方圆股份的优势是什么？\n\n方圆股份的优势在于其萃取技术领先、拥有海外渠道，并且随着产能增长动作，基本面值得关注。\n\n天奇股份及其子公司江西金泰阁在回收环节有何特点？对于回收环节的整体逻辑和发展展望是怎样的？\n\n天奇股份旗下的江西金泰阁自去年起产能利用率逐步提升，其在磷酸铁锂回收环节具有优势，能直接回收出铁锂原正极材料，减少了中间步骤，技术工艺领先，并将持续扩展，是回收环节的重要公司之一。整体而言，回收环节的逻辑是每年有40%的增长，今年和明年利润将维持在较好的位置。在碳酸锂价格高位时，回收成为一个值得关注的方向，长期来看，该逻辑也较为顺利。\n\n对于五月金股泰金金融（钛金新能）的情况如何？钛金新能在锂电设备中的具体优势是什么？\n\n钛金新能在锂电铜箔和PCB铜箔设备领域卡位极好，预计2025年出货量将达到45%的市场份额。目前，公司在手订单32亿，利润预计可达3亿，且下游需求景气，生产利用率100%，因此今年底至明年初将迎来利润集中释放和爆发期。钛金新能在锂电铜箔设备方面拥有最好的卡位，其产品在国内领先，甚至优于日韩企业；同时，其声波机和表面处理机设备也受到市场高度认可，正逐步面向海外市场。\n\n对于HVLP345设备领域，有哪些值得关注的公司或环节？\n\n钛金新能在HVLP345设备上有最好的卡位，随着整个行业景气度上升，同冠、德芙科技等公司表现良好，投资者的关注度可能会逐渐转移到这个卡脖子环节。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852182852540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9038557f5a43385ddb20134a0dc35b77d7fffdb7adc72f3d4e99bd61788d49a2","recordKey":"zsxq-topic:45544852182852540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T07:25:29.706Z","publishedAt":"2026-05-06T07:24:58.390Z","publishedAtText":"2026年05月06日 15:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255824184824540","author":"机构调研","title":"锂电：主链聚焦，新技术发力-国联民生电新260506_导读","text":"锂电：主链聚焦，新技术发力-国联民生电新260506_导读\n\n2026年05月06日 14:13\n\n关键词\n\n锂电 主链 隔膜 铜箔 盈利能力 需求端 终端订单 排产数据 储能 车灯 碳酸锂 供需错配 资源品 产业利润 宁德时代 钠离子电池 能量密度 循环寿命 快充性能 低温性能\n\n全文摘要\n\n本次电话会议聚焦锂电池行业的发展与未来趋势，强调新技术推动行业进步，提醒听众会议内容仅面向特定客户，不构成投资建议，参与者需自担风险。会议讨论了锂电板块一季度业绩显著增长，反映行业需求旺盛及盈利能力提升，深入分析了锂电池产业链配置价值、新能源汽车销量及锂电池排产情况。特别指出隔膜、铜箔、正极材料等细分领域的长期供需错配重要性，并探讨了钠离子电池的成本优势与市场潜力，以及固态电池进展，强调设备和材料环节的投资机会。会议旨在为投资者提供锂电池行业现状与未来展望的深入分析，突出长期供需错配和技术创新的关键作用。\n\n章节速览\n\n00:00 锂电板块投资策略与市场分析\n\n会议强调锂电板块的投资价值，指出一季报数据良好，建议五月份重点配置。讨论了锂电主链、纳新二电池及固态电池的产业动态和资本市场的关注度，分享了关键时间节点和投资标的。声明会议内容仅供白名单客户参考，不构成投资建议，强调投资者需自主决策并承担风险。\n\n01:56 一季度锂电池产业链营收与利润双增长\n\n一季度，锂电池产业链88家上市公司营收同比增42%，利润增75%，出口表现亮眼。盈利能力显著改善，毛利率回升，行业复苏明显。\n\n04:24 新能源汽车需求回暖与行业前景分析\n\n通过对新能源汽车终端订单数据和锂电池排产数据的分析，行业专家指出，尽管一季度国内新车销量数据偏差，但终端订单已显著恢复，四、五月销量有望正增长。前置指标显示，市场需求旺盛，头部企业排产持续上升，预示成人需求强劲，车辆需求好于预期。专家建议关注长期供需错配的环节，看好行业整体前景。\n\n08:27 锂电材料供需错配与产能扩张分析\n\n对话讨论了锂电材料中铜箔和隔膜环节的供需错配问题，指出当前加工率高、扩产周期长及新挤压因素影响下，企业扩产意愿低。预计第二轮提价将提升企业盈利能力，旺季时涨价可能更显著，看好同盟与隔膜环节，重点推荐几家铜箔与隔膜企业。\n\n10:46 锂电行业分析与投资建议\n\n对话围绕锂电行业展开，讨论了季节性备货、供需扰动及矿端短缺等短期影响因素，以及铁锂正极、六氟磷酸锂等高含金量环节的长期投资价值。推荐关注湖南裕能、丰联精工等铁锂正极标的，以及天赐、多氟多等六氟磷酸锂核心企业。同时，宁德时代、科达利等格局良好的企业被建议长期配置。最后，提到了李超峰将汇报拉电变化及宁德动态。\n\n12:04 宁德时代钠离子电池技术进展与市场前景\n\n对话深入探讨了宁德时代钠离子电池的技术创新及其在储能和车端应用的最新进展，强调了其成本优势、能量密度提升和循环寿命延长等核心竞争力。预计到2030年，钠离子电池市场将占全球能源市场的30%-40%，成为重要的能源补充。推荐关注铝箔、正极材料及电池相关企业，如鼎胜、万顺新材和容百科技等，以及维科技术、传艺科技等行业标的。\n\n18:54 固态电池产业进展与市场催化分析\n\n宁德市入股青年电子，表明对固态电池产业化的决心。即将举行的CIBF展及设备招标被视为固态电池市场的关键催化。设备企业如纳科诺尔、红工科技、新闻技术、华资科技等，因与固态电池产业链的深度绑定及技术优势，被看好具有良好的市场前景和估值空间。\n\n21:53 聚焦设备与材料：优选标的推荐\n\n会议主要推荐了设备领域的拉克诺尔、红红科技、信息技术和阿兹科技，以及材料领域的相互性能、明冠新材和中芯科技。强调了无负极技术在固态电池中的应用，以及钠电市场的潜力。呼吁关注涂膜、隔膜及钠电产业链进展，鼓励通过联系国内民生电信团队获取更多信息。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：在刚刚过去的季度，锂电板块的整体营收和利润情况如何？\n\n发言人 答：一季度锂电板块整体营收同比增长约42%，环比持平；整体利润同比增长约75%，环比大幅增长。这表明尽管需求端Q1环比下滑（国内新车销量下滑23%），但产业链出口数据比预期更好，且涨价效应已在一季度报表中逐渐体现。\n\n发言人 问：锂电板块各主要环节盈利能力改善的情况怎样？\n\n发言人 答：大多数锂电环节在过去几个季度盈利能力都有显著改善，到今年Q1继续提升。例如，铁锂正极材料的毛利率从21年的低点约13%回升至26Q1的约18%；锂电隔膜方面，毛利率在24年低至约16%，而在26Q1已回到约23%。\n\n发言人 问：对于未来需求端的变化趋势，你们是如何看的？\n\n发言人 答：我们核心关注的是后续需求情况。虽然Q1国内新车销量数据偏差，但出口数据和平均单车带电量数据偏好。由于国内新车销量对行业影响较大，我们还需观察后续变化。目前，我们通过跟踪终端订单数据作为前置指标，发现1月订单量较长，3月环比增长30%以上，4月份第二周和第三周的数据也保持环比增长，预计4月份周度订单量可能恢复到20万左右水平，接近去年同期旺季水平。\n\n发言人 问：前期对于购置税和车型改变的悲观预期是否已消化？对于国内新车销量是否需要担心？\n\n发言人 答：是的，前期的悲观预期已经消化，目前终端订单数据开始明显变好，预计四月、五月的数据将有所体现。不必过于担心，目前看来销量可能比预期要好，甚至出现正增长的概率较高。\n\n发言人 问：从哪些数据可以判断市场需求情况？\n\n发言人 答：可以从锂电池排产数据来判断，例如铁锂和三元的同比环比增长情况，以及头部电池除宁德外的其他企业产量增长。\n\n发言人 问：当前市场是否存在长期供需错配环节？锂电材料环节的扩产情况如何？\n\n发言人 答：长期供需错配环节主要出现在隔膜和头部两个环节，这两个环节资产重、盈利能力与投资回报周期较长，供给端扩产受限。目前大部分锂电材料加工率已接近饱和，新增产能需要较长时间才能投产，扩产周期大约一年半，而技改和产能提升成为当前的主要途径。\n\n发言人 问：铜箔和隔膜行业的扩产意愿如何？\n\n发言人 答：格摩根铜箔扩产意愿较弱，同时铜箔电子箔对其形成挤压；隔膜方面，五谬产能对76和9缪产能形成挤压，导致整体产能利用率下降。\n\n发言人 问：第二轮涨价对行业盈利能力有何影响？\n\n发言人 答：第二轮涨价可能在五月中下旬落地，涨价后投资回报率仍需15到20年才能回本，因此短期内扩产意愿不强，但旺季时涨价幅度可能较大。\n\n发言人 问：在锂电产业链中还有哪些值得关注的细分领域或标的？\n\n发言人 答：除了隔膜和铜箔外，还关注矿端短缺带来的资源品相关标的，以及含金量高的铁锂正极和六氟磷酸锂环节，如湖南裕能、丰联精工、万日新能、龙蟠科技以及天赐、多氟、天际等核心标的。\n\n发言人 问：对于今年长期看好的方向有哪些？\n\n发言人 答：今年长期看好格局良好的企业，例如宁德科达利等。\n\n发言人 问：宁德时代在钠离子电池领域的布局是否是心血来潮？宁德在钠离子电池领域的底层逻辑和未来发展空间是什么？\n\n发言人 答：不是心血来潮，宁德早在21年就发布了第一代钠离子电池技术产品，并且一直在密切关注和改革这一领域，公开性布局已经有五六年的时间了。宁德布局钠离子电池的深层次底层逻辑是基于对未来市场有非常广阔的应用前景。根据宁德时代年报的投资交流会信息，预计从26年到30年，整个电池需求的年均复合增长率可能达到25%到30%，而宁德自身在该领域的产能规划也相当可观。\n\n发言人 问：宁德在钠离子电池的成本优势如何？\n\n发言人 答：相较于锂离子电池，宁德钠离子电池在规模化量产情况下具有明显成本优势，成本优势最高可达30%左右。\n\n发言人 问：近期宁德在钠离子电池储能和车端应用方面有哪些进展？\n\n发言人 答：近期，宁德与海波签署了未来三年每年约20G瓦时的钠离子电池储能合作协议，这是市场上最大的一笔钠离子电池储能应用订单。此外，在车端应用上，宁德的技术在续航里程、快充性能等方面有所突破，并在4月初发布了新一代钠离子电池产品，其能量密度、循环寿命及加工性能等方面取得了重大突破，为车端应用场景打开了新的空间。\n\n发言人 问：钠离子电池在储能应用场景以外，还有哪些其他应用场景？\n\n发言人 答：钠离子电池在储能应用场景之外，还适用于低温性能、快充倍率水平要求较高的启停电源、巧克力换电、AD电池、移动商业基站以及医院应急电源等免维护应用场景，同时具备更好的循环寿命，可达到15000圈。\n\n发言人 问：对于投资者而言，有哪些钠离子电池产业链上的标的值得关注？\n\n发言人 答：投资者可以关注鼎盛、万顺等铝箔标的，正极材料方面可关注聚阴离子相关的容百科技等合作伙伴。此外，维柯、传译等其他电池厂商也值得投资者关注。长远来看，整个钠离子电池市场潜力巨大，有望占据能源市场30%到40%的比例。\n\n发言人 问：宁德市入股青年电子意味着什么？\n\n发言人 答：宁德市入股青年电子表明了宁德对于电池产业化和固态电池技术路线的决心及认可。\n\n发言人 问：CIBF展会对于固态电池有何重要意义？设备招标环节将在何时进行？\n\n发言人 答：CIBF展会是今年固态电池行情的重要起点，预计会有更多电池企业和设备企业展示他们在固态电池方面的最新进展和成果。五月份将是固态电池设备的第一轮招标环节，后续包括规划、成分容等环节也将在接下来几个月陆续定标落标。\n\n发言人 问：在设备选择方面，有哪些推荐标的？\n\n发言人 答：推荐的设备标的包括纳科诺尔（因与宁德深化合作并推进品类扩张）、弘丰科技、新纶科技和华滋科技等。\n\n发言人 问：Q1业绩情况如何？对相关公司的估值有何影响？\n\n发言人 答：Q1业绩表现优秀，例如纳科诺尔和华滋科技，我们上调了对它们的业绩预期，并认为其估值空间较大，具有较高投资价值。\n\n发言人 问：材料方面有哪些确定性较高的标的？\n\n发言人 答：材料方面推荐的标的有杉杉能源（下游龙头，一季度表现良好）和明冠新材（交付量持续增长，估值较低）以及中科科技（在无负极材料方面与宁德深度合作，主业反转，业绩有望大幅提升）。\n\n发言人 问：关于钠电和固态的产业链进展，有哪些值得关注的企业或环节？\n\n发言人 答：对于钠电，关注其市场空间、产业链进展以及相关材料和企业；对于固态，关注的关键时间节点是设备更新和材料两个环节，具体标的可进一步咨询团队获取详细信息。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255824184824540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"28b129180d23d77d14ec103345fbbc1370d958bb4fbaa791f1c5f19a16ef0765","recordKey":"zsxq-topic:82255824184824540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T07:25:29.708Z","publishedAt":"2026-05-06T07:24:46.899Z","publishedAtText":"2026年05月06日 15:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522154814155490","author":"机构调研","title":"决断时刻临近，5月的有色等什么？-方正金属260506_导读","text":"决断时刻临近，5月的有色等什么？-方正金属260506_导读\n\n2026年05月06日 14:13\n\n关键词\n\n有色板块 流动性 降息预期 贵金属 工业金属 碳酸锂 高油价 通胀压力 衰退预期 稀土 地缘政治 美联储 宏观预期 战略资源 核心通胀 加息 制造业PMI 就业指数 物价支付指数 产出指数\n\n全文摘要\n\n随着五月的到来，方正金属团队聚焦于有色金属市场的动态，特别是关注流动性状况与地缘政治的演变，尤其是美国与伊朗关系及海峡通行情况对金属价格的潜在影响。短期内，市场受美伊紧张关系和高油价的压制，但团队强调工业金属如铜和铝的长期基本面稳固，因供需紧张和成本上升支撑价格。随着市场逐步适应事件影响和宏观经济条件变化，团队预期有色板块将显现投资机遇。特别地，碳酸锂市场供给紧张及贵金属、稀土板块的未来展望被提及，暗示在宏观预期稳定后，这些板块可能迎来正面表现。整体上，团队鼓励投资者留意市场微妙变化，并保持对有色板块中长期趋势的乐观态度。\n\n章节速览\n\n00:00 五月有色板块期待宏观预期转暖\n\n会议讨论了有色板块在五月的走势，指出当前市场对流动性和海湾高油价的预期分歧导致板块表现疲软。随着美联储态度可能的变化及霍尔木兹海峡问题的解决，预期市场将对流动性预期进行修正，从而推动有色板块尤其是工业金属的反弹。会议强调了高油价下的通胀压力对降息预期的影响，以及地缘政治变化对油价和有色板块的潜在影响。\n\n06:48 中东冲突影响下有色金属与碳酸锂市场展望\n\n对话讨论了中东冲突对有色金属市场，特别是硫磺、铜矿以及碳酸锂供需的影响，预计冲突解决将利好有色市场。碳酸锂因供给紧张，价格预期上涨，二季度或突破20万元/吨。此外，稀土板块因伊朗问题存在博弈价值，中美合作解决伊朗问题是关键。贵金属受加息与衰退预期压制，但逻辑矛盾可能不长期持续。\n\n13:59 贵金属市场分析与未来展望\n\n对话分析了美伊战争、美联储政策及通胀预期对贵金属市场的短期压制，同时指出长期趋势未变，预计五月份市场将有重要转折，支撑贵金属中长期走强。\n\n20:25 贵金属与稀土投资策略：左侧布局与战略价值\n\n讨论了美伊战争可能引发的市场二次探底，认为是左侧布局贵金属公司的好时机，推荐关注中金黄金等企业。同时，分析了稀土价格窄幅震荡的原因，强调上游持货商报价坚挺，看好稀土磁材产业的战略价值，建议关注北方稀土等公司估值拔升机会。\n\n23:40 工业金属市场分析与展望\n\n对话围绕工业金属，特别是铜和铝的市场动态进行深入分析。行业层面，铜库存快速下降，下游需求强劲，但矿端紧缺与冶炼产能过剩矛盾加剧。宏观层面，油价上涨引发滞胀担忧，影响市场情绪。短期内，中东局势对硫磺供应及铜冶炼产能的影响需持续关注，滞胀担忧的缓解将提振市场信心。\n\n29:30 工业金属市场分析：中东冲突与供需动态影响\n\n讨论了中美制造业PMI数据利好工业金属价格上行，中东冲突导致电解铝产能减少，地区性库存偏低支撑伦铝价格，沪铝贴水收窄，整体供需基本面强劲，预期工业金属价格中枢上行。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：在五月的有色板块中，核心观点是什么？五月份有色板块在宏观事件上期待的变化有哪些？\n\n发言人 答：核心观点是关注流动性问题和海湾地区高油价对有色板块的影响，尤其是在五月份后，市场将逐渐看到流动性预期的稳定以及地缘政治变化带来的影响，特别是美联储的态度变化和海峡地区局势的明确化。期待的变化主要有两点：一是美联储新主席上台后其态度的变化可能导致市场流动性预期出现纠偏；二是地缘政治方面，伊朗与美国元首的会晤以及海峡通行情况的变化，可能会影响油价走势和衰退预期，从而对有色板块的整体供需和市场预期产生关键影响。\n\n发言人 问：对于有色板块，有哪些品种在五月份值得关注？\n\n发言人 答：在五月份，重点关注两个方面的变化：一是流动性上的修复和调整；二是海峡是否恢复通畅及其对石油副产品如硫磺等供应的影响。此外，还应关注碳酸锂的机会，由于二季度供给紧张加剧，包括锂矿复产推迟、津巴布韦锂金矿出口停止等问题，导致碳酸锂供应紧张，可能会带来价格和市场预期的变化。\n\n发言人 问：流动性方面发生了哪些关键变化？\n\n发言人 答：年初至今，经历了一轮极致的预期反转，从年初对美国新主席上台会带来快速降息预期的情况，到沃驰被提名后，降息预期大幅下挫，并且随着中东地区局势导致油价飙升，使得通胀压力增大，降息预期进一步延后至明年年中甚至讨论加息的可能性。\n\n发言人 问：对于贵金属而言，存在什么基本逻辑上的矛盾？\n\n发言人 答：贵金属目前面临的一个基本逻辑矛盾在于，在不加不降息或者加息的环境下，与衰退预期同时出现，这本身就是一个矛盾点。政府通常会在面对衰退预期时选择降息以避免预期变为现实，而美国当前未降息主要是由于高油价造成的通胀压力较大。\n\n发言人 问：在地缘政治变化中，有哪些具体事件可能对有色板块产生影响？\n\n发言人 答：具体事件包括中美两国元首可能在五月中旬进行直接会晤，这可能会使伊朗问题和海峡通行情况变得明朗，进而影响市场对于石油价格及流动性的预期，并对包括铜铝在内的工业金属产生重要影响。\n\n发言人 问：在当前市场环境下，对于需求反馈的担忧如何影响碳酸锂的价格走势？稀土市场的情况以及其对未来行情的影响是什么？\n\n发言人 答：根据我们的分析，虽然市场担忧难以排除，但关注点应集中在当期和未来能见度内的排产数据上。如果这些数据表现良好，将有助于缓解对需求担忧的持续影响。因此，我们维持二季度碳酸锂价格将向上看至20万以上，甚至可能冲击25万至30万的判断，并带动整个板块估值上升。稀土市场的行情推演中，其对未来走势存在明确的博弈价值。前提条件是伊朗问题需要得到中国和美国这两个主要军售大国的参与和解决方案。在这一前提逐渐兑现的过程中，稀土库存和供需面支持了行业的稳定，下游库存不多，且特朗普访华有可能提升其战略资源博弈战的能见度，从而解除板块的压制因素。\n\n发言人 问：美伊战争对贵金属板块的影响是什么？\n\n发言人 答：美伊战争是近期压制贵金属的主要因素，原因在于战争导致油价上涨、通胀上行，同时引发衰退预期，两者叠加对贵金属产生强力压制。然而，加息和衰退预期本身存在矛盾性，难以长期共存，因此这种压制逻辑可能不会持续太久。当前中东局势混乱，美伊谈判进展不确定，加上特朗普关于古巴的言论，使得地缘危机不断深化，这依然是短期压制贵金属的重要因素。\n\n发言人 问：美联储的立场变化如何影响贵金属市场？\n\n发言人 答：美联储在能源价格冲击下表现出相对偏硬的立场，鲍威尔表示可能在下次会议考虑改变宽松倾向，并支持转向中性偏紧。此外，美国3月PCE数据同比上涨3.5%，进一步加剧了市场对于美联储不降息甚至加息的预期，从而压制了贵金属的短期上涨动能。\n\n发言人 问：尽管面临短期压力，为什么仍看好贵金属市场，并认为五月份可能是决断时刻？\n\n发言人 答：尽管短期压制逻辑未发生改变，但长期来看，美伊战争导致的加息和衰退预期的矛盾不可能一直存在。一旦市场预期转向，特别是若战争持续导致美国陷入滞胀风险增加时，美联储可能会被迫转向宽松政策，实际利率下行或市场预期反转都将利好贵金属。同时，美联储政策前景并不像表面那么强硬，核心通胀相对稳定，未来几个季度由关税引起的通胀有望回落，鲍威尔也未明确表示加息计划，美国经济虽有韧性但压力犹存，这些因素都对贵金属中长期走势有利好作用。\n\n发言人 问：四月份美国制造业PMI表现如何，以及其物价支付指数和就业指数的变动情况是什么？美国制造业数据反映出的问题是什么？\n\n发言人 答：四月份美国制造业PMI为52.7，低于预期的53。其中物价支付指数达到了84.6，高于前值78.3和预期的80；就业指数为46.4，低于前值的48.7和预期的49。美国目前面临通胀压力和就业市场疲软的问题，但只要经济不能同时满足“好”和“低”这两个条件，在长期来看，贵金属的逻辑将持续顺畅。\n\n发言人 问：预计五月份市场对美伊战争相关消息会有何反应？\n\n发言人 答：预计五月份市场会对美伊战争消息进行脱敏处理，并可能出现二次探底的情况。若出现美国派遣地面部队或谈判破裂等事件，可能会为贵金属提供左侧布局的机会。\n\n发言人 问：近期稀土市场的行情如何？\n\n发言人 答：节前稀土价格整体呈现窄幅震荡状态，受五一假期影响较大。目前氧化铝供应偏紧，持货商报价坚挺，低价货源不易寻得，这对稀土价格形成较强支撑。\n\n发言人 问：对于稀土价格未来走势及产业价值的看法是什么？\n\n发言人 答：在上游定价优势明显的情况下，结合地缘问题和逆全球化背景，稀土磁材在全球各国之间的战略价值将持续体现。除了关注稀土价格上涨带来的相关板块公司盈利利好外，还需关注其估值拔升机会。\n\n发言人 问：工业金属方面，尤其是铜和铝的最新观点是什么？\n\n发言人 答：预计四月至五月，工业金属将处于宏观层面关于滞胀担忧与基本面强劲之间的反复博弈状态。具体到铜和铝，铜的基本面供需较强，库存处于快速去库阶段，开工率偏强，且升贴水持续在深水区间，表明下游需求强劲。供给侧方面，铜冶炼加工费TC跌至历史低位，反映出矿端紧缺和冶炼产能过剩矛盾加剧。两大铜企下修今年产量指引，强化了矿端紧缺预期。铝的基本面也表现强劲，但具体数据未在该段落提及。\n\n发言人 问：从行业供需面和宏观层面来看，当前对金属价格走势有何分析？\n\n发言人 答：目前行业供需面较强，有望推升价格中枢。在宏观层面上，假期期间油价冲高导致市场对智障问题的担忧强化，压制了同价表现。短期内，难以从数据端找到确切的利空因素，因为中东地区海峡仍未通航可能会影响全球部分硫磺铜冶炼产能供应，同时供给收缩和市场对智障问题的持续担忧可能需要更多数据验证。此外，美国和中国制造业PMI均处于扩张区间，整体利好工业金属价格上行。\n\n发言人 问：近期铝价情况及库存变化如何？\n\n发言人 答：伦铝价格持续处于强势深水区间，上周库存再次下降0.9万吨，显示地区性库存偏低和现货紧张，支撑伦铝价格表现。沪铝方面，虽然仍处于贴水状态，但贴水幅度收窄，4月30号铝锭和铝棒周度库存合计大幅去库5.5万吨，开工率相对平稳，环比持平在65%左右。由于地区性缺货及中东冲突导致的电解铝停产产能（约222万吨，占全球供给3%）以及潜在的进一步扩大风险，电解铝供应已出现确定性的收缩。\n\n发言人 问：电解铝停产对沪铝价格的影响会如何传导？\n\n发言人 答：电解铝停产导致的供给收缩最终会传导到沪铝，但由于停产后的复产周期长（6到12个月）且需要稳定的电力保障和充足的原料供应，因此供给收缩效应可能会在未来一段时间内逐渐显现。\n\n发言人 问：对于铜和铝的基本面和宏观面展望是怎样的？\n\n发言人 答：不论是铜还是铝，两者基本面表现都非常强劲，一方面是供给持续扰动，另一方面是需求逐步恢复。尽管宏观上受到中东情况的扰动，但短中期若海峡不通问题持续存在，可能会带来更多供给干扰。而关于市场担忧的智障问题，仍需更多数据验证。整体而言，在强基本面推动下，工业金属价格中枢将持续上行，后续展望将根据中东情况进一步调整。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522154814155490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"db3f217f05b966576d95e91db7965f037a9044ea8605e77901aa90275cc797de","recordKey":"zsxq-topic:55522154814155490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T07:26:34.206Z","publishedAt":"2026-05-06T07:26:24.188Z","publishedAtText":"2026年05月06日 15:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852182824456","author":"机构调研","title":"食品饮料2025年报及2026年1季报总结-广发食品260506_导读","text":"食品饮料2025年报及2026年1季报总结-广发食品260506_导读\n\n2026年05月06日 14:13\n\n关键词\n\n白酒 大众品 收入 利润 下滑 板块 恢复 消费力 吨价 毛利率 预收款 现金流 合同负债 估值 高端酒 次高端 地产酒 茅台 五粮液 伊利\n\n全文摘要\n\n栏目历经近两年，昨日外发五篇专题与深度报告，详述2025年报及2026年一季度财务表现，涵盖板块综述、白酒、大众消费品等多个领域。面料板块收入利润下滑，速冻食品、饮料、乳制品等行业表现各异，预加工食品、调味品收入业绩增长显著。消费力恢复、成本压力及龙头公司回报策略成为讨论焦点。特别强调白酒板块价格稳定、销售改善，反映消费者信心增强及行业乐观展望。报告全面分析食品饮料行业细分市场动态，揭示发展态势。\n\n章节速览\n\n00:00 食品药行业2025年报与2026年一季报分析\n\n2025年食品药行业收入和利润下滑，白酒拖累整体表现，但2026年一季度收入利润恢复增长，预加工食品和调味品改善明显，餐饮链板块率先恢复，低端及均匀场景属性板块恢复显著。\n\n03:10 2025年消费行业企稳回暖与成本压力展望\n\n讨论了2024年大众品吨价下滑后2025年的恢复情况，指出消费力企稳回暖，白酒行业在经历批价下跌后出现企稳迹象。预计下半年部分大众品公司可能面临成本压力，但龙头公司可通过提价或推出高附加值产品应对。强调需求端恢复对缓解成本压力的重要性，并提到食品药板块股息率提升及企业回购案例，显示股东回报增强。\n\n07:38 白酒行业2023年年报分析：次高端酒表现亮眼\n\n2023年白酒行业整体收入和业绩出现下滑，但次高端酒表现优于预期，高端酒批价呈现稳中修复态势。尽管毛利率和净利率小幅回落，部分龙头酒企现金流已转正，行业展现出回暖迹象。\n\n10:47 白酒行业复苏与估值底部分析\n\n对话深入探讨了白酒行业从2024年初至今的复苏迹象，包括合同负债比例下降、估值调整至15倍左右，以及行业盈利预测下调至与2014年相似水平。指出行业已度过估值和股价底部，当前处于业绩下滑尾声，预示着行业正从左侧布局转向右侧，迎来复苏机会。\n\n14:35 白酒板块投资策略与市场预期分析\n\n讨论了白酒板块在业绩企稳后的投资时机，认为当前估值适中，未来半年可能迎来估值与业绩双升的机会，建议在板块业绩改善时买入，同时指出当前主动权益比例已低于历史底部水平。\n\n15:41 啤酒饮料行业2025年销量与成本分析\n\n2025年啤酒行业销量普遍恢复增长，吨价从下降趋势转为增长，成本红利周期下毛利率显著提升，现金流表现良好，分红率提升。饮料行业仅东鹏和农夫实现营收正增长，中小企业盈利状况堪忧，毛利率优势未能有效转化为盈利提升。\n\n21:06 餐饮与零售行业复苏及通胀传导分析\n\n报告指出，自去年四季度以来，餐饮和零售行业展现出复苏迹象，社零及餐饮数据改善，PPI向CPI传导，预示着行业提价与产品升级空间。商超品类迎来正增长，尤其是酱油和火锅底料表现突出。餐饮业需求提升，线上业务表现更佳。海天等龙头持续强势，二线品牌如中炬高新也出现改善。\n\n25:30 食品行业复苏与成本压力分析\n\n对话围绕食品行业复苏情况、价格维度变化、成本影响及毛利率提升展开。指出行业在经历价格承压后，吨价同比回升，部分公司如天鹅四条重回正增长区间。展望未来，原油成本上涨可能带来成本压力，但多数公司已实现毛利率提升，费用控制得当，盈利改善显著，尤其天位改善较大。\n\n30:03 食品行业成本与盈利预测分析\n\n对话围绕食品行业成本变动对头部公司影响展开，以海天为例，分析原材料成本上行对成本及吨价的影响，预测未来成本可控并有提价预期。同时，关注中小公司改善情况，现金流充裕，多数公司分红提升，海天股息率预计维持80以上，达3-4点。\n\n32:07 连锁食品与零食行业：高景气赛道与门店重启增长\n\n连锁食品与零食行业展现出明显的分化现象，其中制造加渠道类与纯渠道类公司表现不一。高景气赛道如零食量贩展现强劲开店与单店业绩增长，尤其万城与明明等品牌表现突出。其余多数公司则处于调整与探索阶段，正逐步恢复盈利能力。行业趋势显示，单店客单价企稳后，门店运营效果显著提升，经济复苏背景下，连锁业正逐步走出通缩阴影。郭圈与芭比等品牌单店业绩由负转正，预示着行业触底改善与新店型预期。\n\n36:03 食品板块经营分析：量贩业态与休闲零食的分化趋势\n\n讨论了食品板块内量贩业态和休闲零食的经营杠杆放大效应及利润端弹性释放空间，指出零食量贩议价权提升带来净利率增长，管理型公司利润率随收入改善提升，强调收入拐点优先于利润，休闲零食渠道周期与产品周期驱动成长，重点提及渠道红利、新品放量及传统商超恢复节奏。\n\n39:38 食品板块毛利率与成本压力分析\n\n对话深入探讨了食品板块的毛利率受渠道结构变化影响，特别是高效率渠道占比提升导致毛利率中枢下移。分析了2026年多数公司成本压力较小，特定公司如恰恰、严金和未有的牟利、西麦等成本改善将带来利润弹性。强调了板块弱周期性对大宗原材料成本变化影响较小，指出卫龙、延金、新麦等公司扣非净利率表现较好。最后，提到了关注高毛利品类提升、渠道利润率模式变化及销售效率投放对收入增量持续性的重要性，以及对餐饮供应链和乳制品行业的后续汇报期待。\n\n41:27 速冻食品与烘焙行业2020-2026年财报分析\n\n2020年至2026年，速冻食品行业在一季度表现超出预期，收入和利润均有显著提升，尤其自2025年三季度起，行业普遍减少价格战，转向新品驱动增长，板块净利润增速超20%。烘焙行业则因原材料价格上升，利润下滑明显，2025年全年下滑超40%，需求端回暖主要得益于餐饮需求及零售渠道拓展。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：2025年和今年一季度面料板块的收入和利润增长情况如何？\n\n发言人 答：在2025年，面料板块的收入和利润分别下滑了5%和18%，在31个申万子行业中排名倒数第六、第七的位置。而今年一季度，板块收入和利润均恢复了增长，但整体仍小幅跑输权益市场，在30个申万行业中排在中九数水平。\n\n发言人 问：今年一季度行业双重恢复的情况如何体现，以及白酒板块的表现如何？\n\n发言人 答：今年一季度，整个行业收入和利润双重恢复转正，这反映出春节的旺销现象。消费者信心指数自2024年9月后持续回升。然而，白酒板块虽然有所改善，但仍为拖累项，尤其是在二季度受到金融影响出现业绩显著下行，不过随着春节旺季表现不错，今年一季度板块环比有所改善。\n\n发言人 问：餐饮链板块的表现如何，具体哪些细分行业表现突出？关于股东回报，食品饮料板块的表现如何？\n\n发言人 答：从去年四季度到今年一季度，预加工食品和调味品这两个餐饮类板块收入和业绩改善最为明显，增速领跑十名子行业。其中安井、海天、三全、天味等龙头企业表现亮眼。同时，像零食乳品和预加工食品这类板块业绩和盈利提升较为显著。板块内现金丰厚，股息率较高，其中新药板块股息率超过4%，且龙头公司的分红率稳中有升。以茅台、五粮液、伊利等为代表的市值超500亿的龙头公司，近三年分红中位数持续上升。此外，包括茅台、五粮液在内的多家企业提出了回购方案，通过回购和分红提升股东回报。\n\n发言人 问：白酒板块的具体情况如何？\n\n发言人 答：白酒板块18家公司在去年收入下滑中位数为18%，业绩下滑24%，但在今年一季度收入下滑中位数收窄至约13%，业绩下滑幅度也有所收窄，整体表现优于预期，尤其是高端和次高端地产酒表现较好。\n\n发言人 问：量价方面，大众品行业有何变化？\n\n发言人 答：在过去几年中，大众品龙头公司的吨价多数呈现退坡甚至同比下滑，体现出消费降级属性。但2025年，许多行业的吨价开始企稳回升，例如天味、安井、海天、宜海、榨菜等公司吨价转正。这表明消费力企稳并回暖。\n\n发言人 问：白酒行业的吨价情况如何？\n\n发言人 答：白酒行业的吨价在2025年受到一定量的冲击，批价有所下降。尽管如此，茅台批价在过去五个月出现企稳甚至小幅回升的现象，表明白酒行业可能会滞后餐饮业半年左右恢复。利润角度看，目前成本压力尚未明显显现，但预计下半年部分大众品公司将面临成本压力，可通过提价或推出高附加值新产品来缓解。\n\n发言人 问：次高端板块在营收下滑方面的表现如何？\n\n发言人 答：次高端板块中，酒鬼舍得等二线标的从2024年下半年开始报表出清，今年四季度次高端板块整体只下滑了五个百分点，相比高端下滑了11个百分点，低产品下滑了23个百分点。\n\n发言人 问：从毛利率和净利率角度看白酒行业的表现如何？\n\n发言人 答：去年随着批价下行，整个行业的结构有所调整，导致毛利率和净利率出现小幅回落；而费用率则有小幅上升。预收款方面，茅台和老窖预收款与收入匹配良好，而古井、银价、汾酒等企业预收款表观上留有一定余力，但现金流出现明显改善，部分公司已由负转正。\n\n发言人 问：白酒板块合同负债的情况及其反映的行业状态是什么？\n\n发言人 答：今年一季报末，白酒板块合同负债总额约418亿，其中预收款可能占比约300亿，即预售款占全年销售的比例不足10%，约为一个月左右，这表明经销商库存和回款周期已趋于良性，没有过度挤压经销商现金流的现象，是行业底部特征之一。\n\n发言人 问：当前白酒板块估值情况及市场预期如何？\n\n发言人 答：经历一季报后，白酒板块2026年估值中位数上行至15%左右，相比之前有所提高，反映了市场对行业复苏进度的观望。对比历史数据，目前白酒板块的估值和股价调整幅度已较为充分，预示着估值和股价底部可能已经形成，且随着业绩企稳回升，未来有可能迎来估值和业绩双击的机会。\n\n发言人 问：啤酒饮料行业2025年的销量和产量趋势如何？\n\n发言人 答：尽管2025年行业产量同比下降，但主要啤酒龙头企业的销量呈现正增长趋势，且2025年一季度销量和定价均有积极表现，毛利率和销售费用率也保持良好增长态势。销量的普遍恢复增长以及量价齐升的现象，显示出啤酒行业需求整体保持稳定，成本红利周期对行业盈利能力有所拉动。\n\n发言人 问：如果年内餐饮持续恢复，这对销量拉动有何积极意义？\n\n发言人 答：如果年内餐饮持续恢复，将对销量产生非常积极的拉动作用。从吨价和成本角度分析，在2025年吨价呈现增长态势，特别是在2020年一季度及之后的四季度至2026年一季度期间，四家A股上市公司的股价均实现正增长。这表明行业在需求压力下主动调整，导致吨价从下降趋势转为增长状态，这是一个值得行业密切关注和积极持续关注的信号。\n\n发言人 问：铝价上涨是否会对2026年的啤酒行业成本产生较大影响？\n\n发言人 答：根据一季报数据，尽管铝价上涨可能带来成本压力，但目前来看，除了香料啤酒外，行业整体吨成本都有明显下降，有效抵消了成本上涨的压力。年内维度上，大家无需担心成本问题。然而，若到了2026年底，面临大幅度的成本生产压力，预计行业内会再次出现提价动作，提价决策更多依据成本上涨幅度而非销量情况。\n\n发言人 问：对于啤酒行业的毛利率表现和盈利能力有何看法？\n\n发言人 答：在2025年，啤酒行业的毛利率普遍有望增长至少1.5点，其中百威表现相对较弱。费用率方面保持稳定，从而带动盈利能力和稳定性提升。除了华润啤酒因商业减值问题导致规模净利率下降，以及百威亚太还在自身调整周期外，其他啤酒公司的规模净利率均有显著同比上升。华润啤酒整体盈利能力进一步上行。\n\n发言人 问：饮料行业的营收增长情况及中小企业的盈利状况如何？\n\n发言人 答：在饮料行业中，2025年只有东鹏和农夫实现营收正增长，呈现行业挤压式增长。2020年一季度和四季度相加后，许多小型企业如香飘飘、百润、露露、养元等也恢复了增长，这是对C端需求积极的观察。从毛利率维度看，得益于PT和白砂糖价格下降，多数企业的毛利率优势明显，但由于收入规模效应不足，盈利状况并未同步改善。2026年虽有新机会出现，但整体仍面临压力，需要持续观察。\n\n发言人 问：连锁餐饮板块的整体情况如何？\n\n发言人 答：连锁餐饮板块自去年四季度以来整体呈现复苏节奏，宏观数据显示社林和餐饮数据有所改善，通胀数据从PPI向CPI传导。从行业动销数据来看，商超各品类迎来正增长，餐饮行业需求也逐渐提升，其中餐饮渠道表现优于零售渠道。从一季度业绩看，酱油行业龙头延续强势表现，二线品公司也出现改善。整体来看，酱油、蚝油、酵母、榨菜、锅底料等多个品类经历了价格承压后，在2025年开始回升，未来随着成本压力上升，提价和产品结构升级空间有望加大，收入预计将加速增长，同时通胀预期抬升也将带动部分公司毛利率回升。\n\n发言人 问：从费用角度分析，销售费用的情况如何？\n\n发言人 答：销售费用从去年Q4开始分化，今年Q1多数公司迎来平稳或下降。管理费用方面，从重庆到今年，大部分公司都有内部提效和费率下降的趋势，优秀企业如海天味业通过多年降本增效提高了内部盈利能力。从去年Q4到今年Q1，很多公司的内部效率提升，普遍实现了管理费用率下降，净利润结构上有所优化，吨价企稳，费率多数下降，导致多数公司盈利改善，其中天味的改善幅度较大。\n\n发言人 问：原材料成本上升会对头部几家公司产生怎样的影响？\n\n发言人 答：我们之前外发报告中测算过，在假设原材料成本上行的情况下，对头部几家公司如海天的成本及盈利能力的影响相对可控。例如，海天由于白砂糖和玻璃瓶价格下降，即使黄豆和PT价格上涨，成本压力依然较小，并且今年吨价有望企稳回升。海天有望完成稳定的年度目标，且未来存在提价预期，而天味对油脂辣椒的价格敏感度较高。\n\n发言人 问：对于成本红利、现金流和分红情况有何看法？\n\n发言人 答：今年是成本红利的一年，但未来仍需关注海运费、折旧和汇兑等影响。现金流角度看，一季度整个行业板块现金收益表现良好，龙头企业的收入质量更高。多数公司的合同负债增加，反映报表余力充足，经营现金流净额整体较好。分红方面，多数公司在2025年都有分红提升，以海天味业为例，其A股和港股股息率预计会在3点以上，明年有望维持或超过80%，整体股息率在3点到4点之间。\n\n发言人 问：连锁食品和零食板块现状如何？\n\n发言人 答：连锁食品和零食板块分化明显，从收入结构看，可分为制造加渠道类和渠道零售类。其中，零食量贩高景气赛道表现突出，如明明和万城一季度开店和单店实现双加速；国圈和芭比主业逐步起稳，走出触底改善趋势。对于整个板块，目前大多数公司处于门店重启增长阶段，随着收入修复，产能利用率反转和经营杠杆释放将带来利润端高弹性。高景气赛道如零食量贩，在开店和单店表现上有较大预期差，业态生命力有待进一步观察。单店客单价下降带动客单量提升，与大众品吨价企稳向上的U型走势一致。利润端，议价权提升带来净利率弹性释放，管理型公司如郭圈、芭比随着收入改善利润率中枢逐步提升。整体来看，收入拐点优先于利润拐点，同店门店质量和渠道结构改善时，利润弹性无需担心。\n\n发言人 问：春节期间错期因素对食品板块的具体影响是什么？板块内公司盈利能力的变化趋势及驱动因素是什么？\n\n发言人 答：春节期间错期因素对整个板块影响较大，为了还原公司正常增长情况，我们查看了四季度和一季度合并口径的数据。春节错期导致一季度收入表观增长40多点，但经过调整后，实际增长大约为10点，略超市场预期。板块毛利率和销售费用率受渠道结构变化影响明显，高效率周转高的渠道占比提升带来整体毛利率中枢下移和销售费用率同步下移。成本方面，26年大多数公司成本压力不大，如恰恰等公司在明年会明显受益于瓜子成本红利释放，而坚果成本仍有一定影响，但在下半年会有改善，迎来利润弹性。整个板块盈利能力将依据收入表现及收入驱动结构质量来决定。\n\n发言人 问：在零食量贩领域，哪些公司表现亮眼并有哪些驱动因素？对于零食板块的重点关注点有哪些？\n\n发言人 答：像西奈和友友等公司在渠道中期红利周期未走完的情况下，零食量贩渗透率加速增长，并叠加新品逻辑，在2025年和今年春节档期表现出非常不错的表现。其中，闫京由于电商渠道调整，出现了收入下滑趋势。板块的重点在于关注渠道周期中量贩增量的持续性、产品周期中新品放量效率以及传统商超恢复节奏。同时提到李宁和万成等公司的市场预期收入中枢在未来三年保持20%以上的增长。\n\n发言人 问：抖音电商目前的盈利状况及对板块整体收入和利润的影响如何？\n\n发言人 答：抖音电商投放费用有所收紧，对电商板块造成一定调整。尽管魔芋品类延续高成长性，但市场关注其二阶导数下降缩。整体来看，临时收入端并非利好行情，结构性机会更多体现在渠道红利、品类景气和新品放量上。例如新麦稳健增长叠加新品预期，以及山姆持续放量逻辑的公司表现较为亮眼。利润端，由于渠道结构变化，毛利率和销售费用率受到一定影响，净利率分化进一步放大。\n\n发言人 问：速冻食品板块今年一季度的表现如何？\n\n发言人 答：今年一季度速冻食品板块整体表现超预期，多数企业在收入和利润上实现同比增长。板块收入增速延续了24年的趋势，利润方面虽同比下滑约15%，但自三季度起，随着企业减少价格战并稳定价格，以新品增长驱动为主，收入和扣非净利润增速显著改善，行业龙头如安井和三全增速高于行业平均水平。而烘焙板块因原材料价格上涨导致毛利率承压，利润下滑超过40%，但在今年Q1由于餐饮需求回暖和产品创新，利润同比下滑幅度有所收窄。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852182824456","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bbf3e7815c1447cf76779b0138c9fb66ee7986dabe0530b726943ebe5feea6a1","recordKey":"zsxq-topic:45544852182824456","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T07:26:34.207Z","publishedAt":"2026-05-06T07:26:13.511Z","publishedAtText":"2026年05月06日 15:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255824184821140","author":"机构调研","title":"五一假期国内外宏观事件速览-东财260506_导读","text":"五一假期国内外宏观事件速览-东财260506_导读\n\n2026年05月06日 14:13\n\n关键词\n\n五一 经济活力 文旅 夜间经济 电影档 房地产 二手房 新房 消费券 以旧换新 大国外交 中美通话 供应链 台湾问题 军售 中东局势 美联储 宏观政策 投资 消费\n\n全文摘要\n\n五一期间，中国经济展现活力，出行数据增长显著，短途旅游与夜间经济表现强劲，推动文旅消费增长，特别是周边游和夜间经济成为亮点，旅游总收入上升。房地产市场呈现结构性特征，二手房及一线、二线城市表现突出。政策层面，强调稳定经济增长，通过加大科技投资、消费政策支持及房地产市场稳定措施应对挑战。同时，海外关注点包括中美外交动态、美股财报及美联储政策，这些事件对全球经济产生影响。\n\n章节速览\n\n00:00 五一假期经济活力稳中趋好，短途出行成新亮点\n\n五一假期经济运行稳中趋好，出行数据总量趋好，短途出行动力强，跨区域人员流动高达15.25亿次，同比增4%，公路和铁路出行增长良好，民航较弱，展现短途出行新趋势。\n\n01:42 五一假期文旅与电影市场数据分析\n\n五一假期全国旅游总收入约1480亿，夜间经济与周边生活圈表现突出，夜间客流量超8000万次，同比增长6.4%。电影档期总票房7.5亿，观影人次2074万，同比增长10%，但单场票房下降约18个百分点，反映出观影情绪积极但单场消费减少的趋势。\n\n04:09 五一假期房地产市场恢复态势与结构性特征分析\n\n五一假期期间，房地产市场呈现出恢复态势，二手房交易活跃度高于新房，一线城市表现优于三四线城市。高频数据显示，三月份房地产市场已有积极迹象，四月份预计继续保持良好增长，尤其在一线城市和二线城市，新房成交数据亮眼。整体经济运行稳定，消费偏好转向短途出行和周边消费圈，房地产市场回暖的同时，结构性特征显著。宏观政策和产业层面信息值得关注。\n\n06:28 政治局会议与宏观政策对经济的影响\n\n政治局会议强调了积极的宏观政策取向，对房地产保持警惕并加大了对科技和投资的支持力度。五一期间，各地通过发放消费券和以旧换新补贴等措施，有效刺激了消费，尤其是上海等地的消费券适用范围广泛，促进了假期消费。\n\n08:56 五一后地产政策助力二季度经济稳定\n\n五一前后，多地如深圳、广州、苏州等地出台房地产支持政策，包括放开限购及提高公积金贷款额度，旨在稳定房地产市场。政治局会议定调经济需持续发力，面对地产外部挑战和通胀担忧，科技投资、重大工程及消费政策持续部署，叠加五一契机，地方政策叠加以旧换新，为消费注入动力。宏观政策持续发力，旨在二季度保持经济稳健，避免大幅下行，确保经济稳定运行。\n\n11:31 中美高层互动与海外宏观动态\n\n对话围绕中美外交进展、美股财报及美联储变化展开，重点提及中美高层会面筹备、台湾问题敏感性、以及美国对台军售预期，同时分析了中美贸易限制和供应链安全议题。\n\n16:32 美伊关系紧张升级，中美会晤前布伦特原油价格波动\n\n美军中央司令部宣布将支持恢复霍尔木兹海峡通航，计划在5月4日派遣大量军事力量，包括导弹驱逐舰、飞机和15000名军人，引发与伊朗的紧张局势。有报道称，美军行动遭到伊朗反击，但美军否认。美军中央司令部计划向特朗普汇报对伊朗的军事选项，包括打击基础设施、控制海峡及夺取核材料，首选为海上封锁。伊朗外长被邀请访华，中美会晤前美伊关系紧张，可能引发武力升级，布伦特原油价格因此波动，美债利率也反映出市场对局势的担忧。\n\n19:36 美股财报季揭示AI与芯片新趋势\n\n美股财报季显示资本开支超预期，自研芯片成为云厂商的新利润来源，并有望带来巨大第三方收入。AI商业焦点转向企业端，OpenAI等公司正拓展企业服务，预示AI与芯片领域的新趋势。\n\n22:18 美联储会议异常与特朗普派系影响\n\n近期美联储议息会议出现8比4的罕见分歧，四位委员提出反对意见，此情况可追溯至1992年。会议主席任期将在5月15日结束，他选择留任美联储理事，以维护机构独立性，抵御政治干预。特朗普派系成员在会议中表现出对主席的相对独立态度，而其他成员包括三名拜登提名的理事则保持中立。此外，阿联酋宣布退出欧佩克，欧佩克+首次会议后决定继续增产，6月日产油量预计增加18.8万桶，连续第三个月上调产量。这些事件凸显了海外市场的动态变化及内部派系的明显隔离。\n\n思维导图\n\n要点回顾\n\n五一期间经济活力情况如何，有哪些重要的方面值得关注？\n\n五一期间经济运行总体呈现稳中趋好态势，其中出行数据是一个亮点。从数据上看，全社会跨区域人员流动达到15.25亿次，同比增长4%，公路和铁路出行保持良好增长趋势，而民航出行相对较弱，体现出结构上的短途出行需求更旺盛。此外，在文旅层面，全国假期期间文化和旅游总收入约为1480亿，且周边生活圈和夜间经济成为热点，国家级旅游聚集区夜间客流量同比增长6.4%，较整体跨区域流动人次增长更快。\n\n电影市场的表现如何？\n\n五一五天电影总票房约为7.5亿，同比增长0.1%，观影人次为2074万，同比增长10%。虽然人均电影票房有所下降，但观影人数增加表明观影情绪和数量在提升，而单个电影场次票房数量则呈下降趋势。\n\n房地产市场在五一期间有何表现？\n\n房地产市场呈现出恢复态势，二手房交易表现优于新房，一线城市比三四线城市表现更好。新房方面，5月份成交数据实现增长，一线城市增长尤其明显。整体上，房地产市场呈现结构性回暖特征，二手房活跃度高于新房，一线城市和二线城市表现优于三四线城市。\n\n宏观政策层面有什么值得关注的信息？\n\n政治局会议召开，宏观政策保持积极取向，对房地产市场的态度较为谨慎，相比之前会议和政府工作报告，对房地产市场的担忧有所加大。同时，会议强调稳健持续的宏观政策部署，特别是在投资领域，如专项投资基金和科技相关货币政策工具等方面，将持续倾斜和发力。\n\n在消费层面，五一期间各地有哪些具体的消费促进政策？\n\n五一期间，除了延续以旧换新创新补贴外，许多地方如上海、云南等开始发放适用范围更广的消费券。例如上海发放的消费券不仅可以在一般商家使用，甚至在山姆超市也能获得抵扣优惠。各地通过叠加五一假期的消费券政策，以支持和促进消费活动。\n\n地产政策层面五一前后有何新举措？国内宏观政策在五一期间有哪些特征和部署？\n\n五一前后，深圳、广州、苏州等地放宽了部分购房限购政策，并且提升了公积金贷款额度，这是在政治局会议强调要稳定房地产市场的背景下，各地采取的具体行动。五一期间及前后，政治局会议定调经济需持续发力，尽管一季度形势较好，但外部挑战和通胀担忧有所增加。在这一背景下，科技和重大工程的投资持续部署，同时消费政策也得到加强。各地利用五一契机叠加之前以旧换新等政策，希望通过这些措施给消费注入动力，并保持二季度经济平稳运行。\n\n对于房地产市场的看法如何？\n\n五一前后，各地方出台了进一步支持房地产市场的政策。预计一季度经济开门红后，二季度可能会呈现稳健缓慢走弱的状态，但宏观政策将持续发力，旨在二季度时避免经济出现较大下行压力，维持稳健格局。\n\n海外宏观层面有哪些重要情况？\n\n首先，特朗普将于5月访华，并在访华前与中方进行了沟通，涉及近期对华经贸限制问题。此外，美国国务卿卢比奥与外长王毅也进行了电话沟通，强调台湾问题是中美关系的核心议题，美国应遵守六项保证，不将对台军售作为交易筹码。同时，中美两国在外长通话中还就中东局势交换了意见。而在中东局势方面，美国中央司令部表示将在5月4日开始恢复霍尔木兹海峡通航的自由行动，显示出剑拔弩张的态势。\n\n在5月4号，美军有无进行与伊朗有关的军事行动？\n\n是的，5月4号美军有动作，美舰强闯了霍尔木兹海峡，并且有报道称一艘美国驱逐舰被两枚导弹击中后被迫掉头撤离。\n\n美军中央司令部是否计划向特朗普汇报对伊朗的军事选项？\n\n据海外某政治媒体机构报道，美军中央司令部将在明天（周四）向特朗普汇报对伊朗的最新军事选项，包括打击基础设施、控制霍尔木兹海峡以及夺取核材料，首选海上封锁。这可能导致战争，并显示出美国可能在酝酿大规模作战以打破谈判僵局。\n\n美伊关系当前状况如何？\n\n目前美伊关系紧张，双方都在增加在海峡地区的控制权筹码，谈判可能性不大。伊朗外长计划在5月6号访华并与王毅外长举行会谈，预计在中美会晤前，即5月4日至14日间，美国可能会采取对伊朗的武力升级行动来展示其海峡控制权。\n\n最近的市场表现和重要事件有哪些？\n\n布伦特原油价格走强，十年期美债利率回到4.4，反映了市场对于美伊关系紧张和美国可能采取行动的预期。此外，美股隔夜创新高，财报季成为分水岭，解决了之前关于企业盈利的鬼故事。关键看点包括云厂商资本开支超预期、自研芯片成为新故事（带来降本和长期利润保障）以及第三方收入来源显著增加。\n\n美联储议息会议有何罕见情况？\n\n美联储议息会议出现罕见割裂，上次会议投票为8比4，而上上次会议有四名委员提出反对意见。鲍威尔主席明确表示留任是为了捍卫美联储独立性，并强调其决定不受政治干预。然而，鲍威尔的去留以及美联储内部立场分化，特别是特朗普派别与建制派之间的隔离，成为关注焦点。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255824184821140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"abab976a8737dac23f2264e37c73c8f20844df5df59379f317e1167d40608853","recordKey":"zsxq-topic:22255824184821140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T07:26:34.208Z","publishedAt":"2026-05-06T07:25:56.508Z","publishedAtText":"2026年05月06日 15:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541851548182","author":"机构调研","title":"海外AI财报总结-开源通信260506_导读","text":"海外AI财报总结-开源通信260506_导读\n\n2026年05月06日 14:12\n\n关键词\n\n谷歌 AI 资本开支 云服务 TPU 微软 亚马逊 meta 光通信 液冷 光纤 数据中心 积压订单 营收 同比增长 OCS 服务器电源 光器件 国产AI链\n\n全文摘要\n\n科技巨头如谷歌、微软和Meta在AI领域的资本开支显著增长，展现了对AI技术发展的强烈信心。谷歌云业务表现突出，TPU商业化加速，资本开支上调。微软、亚马逊和Meta亦在AI方面取得进展，资本开支增加，预示着对AI技术的乐观预期。报告看好全球AI产业链的长期增长，特别是光通信、液冷技术及国产AI相关领域，认为这些领域将得益于AI技术的持续演进和广泛应用。\n\n章节速览\n\n00:00 AI产业链增长与谷歌财报亮点分析\n\n随着AI正循环效应显著，全球AI产业链展现出长期成长潜力。谷歌财报亮眼，TPU投入加速，云业务营收创新高，企业级AI解决方案成为核心驱动力。预计2026年下半年至2027年，TPU收入将逐步确认，与产业趋势一致。\n\n04:22 谷歌资本开支激增，AI驱动链全面升级\n\n谷歌2026年一季度资本开支达357亿美金，全年预计1800至1900亿美金，AI计算资源需求激增。谷歌云业绩亮眼，企业级解决方案成核心增长点，TPU开始外卖并确认收入。谷歌链相关企业如光模块、液冷、OCS、服务器电源和光器件等领域企业受关注，展现AI正循环效应。\n\n06:29 微软2026财年第三季度财报亮眼，云与AI业务强劲增长\n\n微软2026财年第三季度营收1828.9亿美金，同比增长18%，超出市场预期。智能语音部门收入346.8亿美金，同比增长40%。AI业务年化总收入达370亿美金，同比增长超100%。资本开支指引提升至1900亿美金，第四季度云营收预计增速39%-40%。Copilot付费用户2000万，AI年化收入超370亿美金，同比增长123%。商业剩余履约义务6270亿美金，同比增长99%，锁定未来长期云收入。\n\n08:21 AI巨头财报揭示算力投资趋势\n\n亚马逊与Meta财报显示AI服务推动营收增长，资本开支大幅增加用于数据中心与芯片研发，全球AI算力投资持续升温，看好光通信与液冷领域投资机会。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：谷歌在最新财报中有哪些亮眼表现？\n\n发言人 答：谷歌在2026年Q1的营收达到了1098.96亿美元，超过市场预期的1072亿美元，同比增长22%，实现连续11个季度的双位数增长。其中，谷歌云表现尤为突出，营收达到200.28亿美元，同比增长63%，创历史新高。谷歌云的增长主要由企业AI解决方案、企业AI基础设施以及核心GGCGCP服务三方面驱动，且企业级AI解决方案首次成为核心增长动力。\n\n发言人 问：谷歌云业务的营业利润率及订单情况如何？谷歌AI投入是否正在转化为业绩？\n\n发言人 答：谷歌云的营业利润率达到了32.9%，同比提升了15.7个百分点，积压的订单超过了4620亿美元，环比几乎翻倍，显示出谷歌云业务的强劲表现。谷歌的AI投入正在逐步转化为业绩。具体表现为：面向消费者付费用户达到3.5亿，面向企业的付费月活用户环比增长40%；基于生成式AI构建的产品收入同比增长近800%；API调用资源模型每分钟消耗的token量超过160亿，同比增长60%。\n\n发言人 问：谷歌TPU的交付及收入确认情况如何？\n\n发言人 答：谷歌已经通过硬件配置形式向一组客户交付了TPU，并且该硬件协议已包含在4620亿美元的积压订单中。预计2026年下半年确认小部分收入，大部分收入将在2027年实现，这与液冷技术的发货和收入确认节奏一致。\n\n发言人 问：谷歌资本开支的情况怎样？\n\n发言人 答：谷歌在2026年一季度的资本开支达到357亿美元，并因AI计算资源需求巨大而进一步上调资本开支指引至1800亿至1900亿美元之间，相比之前预期显著增加。\n\n发言人 问：微软在2026财年第三季度的财报表现如何？\n\n发言人 答：微软在2026财年第三季度营收达到1828.9亿美元，超过市场预期，同比增长18%。智能语音部门收入346.8亿美元，Azure和其他云服务收入同比增长40%，且微软AI业务年化总收入达到370亿美金，同比增长超过一倍。在资本开支方面，微软将2026财年的指引提升到了1900亿美金。\n\n发言人 问：亚马逊在2026年第一季度的财报表现怎样？\n\n发言人 答：亚马逊在2026年第一季度最亮眼的部分是其AWS服务，营收达到了376亿美元，同比增长28%。\n\n发言人 问：亚马逊2022年第二季度的营业利润增长情况如何，以及增长的主要驱动力是什么？亚马逊第一季度在资本开支方面的表现如何，具体投向了哪些领域？\n\n发言人 答：亚马逊2022年第二季度的营业利润增长显著，创近四年来最高增速，贡献了亚马逊近六成的营业利润。增长的核心原因在于其AI服务以及自研的确定三芯片的商用，特别是SO pic OpenAI等采购订单的增长。第一季度，亚马逊的物业和设备支出达到了442亿美金，超出市场预期。过去12个月的资本支出为1510亿美金，其中90%以上用于数据中心的扩建资源，尤其是确定3AI芯片和核心的AI算力布局。2026年的指引是资本开支将达到2000亿美金，同比增长56%，主要用于数据中心建设（AIDC）和自研芯片研发，同时还有卫星研发，但核心仍然是围绕算力展开。\n\n发言人 问：Meta在资本开支方面的最新指引是什么？\n\n发言人 答：Meta上调了2026年的资本开支指引，由之前的1150到1350亿美金提升至1250到1450亿美金，主要用于数据中心的一些投入。\n\n发言人 问：Meta 2026年第一季度的营收表现及2026年第二季度的营收指引是什么？\n\n发言人 答：Meta 2026年第一季度营收达到了563.1亿美元，超出预期的555亿美元，同比增长33%。对于2026年第二季度，Meta的营收指引区间为580到610亿美金。\n\n发言人 问：对于AI领域的投资机会，有哪些关键看好方向？\n\n发言人 答：坚定看好光通信和夜冷领域的国产AI投资机会。光通信方面，未来800G、1.6T光模块需求将大幅增长，相关龙头公司的业绩将持续亮眼；新技术如OCS、CPU硅光等也会带来新的投资机会。光纤方面，AIDC、无人机、DCI3等需求增长将给光纤行业带来供不应求的产业机遇，目前光纤价格高位运行，领军企业的业绩兑现值得期待。\n\n发言人 问：对于夜冷领域的投资机会有何推荐？\n\n发言人 答：今年是夜冷的元年，下半年将进入业绩兑现期。以谷歌TPU为例，其下半年开始小规模确认收入，并将在2027年大规模确认收入，由此带动相关液冷业务（如银美克等液冷龙头）的业绩兑现。\n\n发言人 问：在国产AI链领域有哪些重点推荐标的？\n\n发言人 答：国产AI链近期表现出强劲的增长态势，预计五月份整个国产算力产业趋势将进一步强化，将给国产AI链带来重大产业机会。重点推荐盛科通信、紫光股份、光环新网、锐捷网络等公司，并强调持续看好国产AI链的整体投资潜力。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541851548182","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1ac4940742b709df0155ad01a782a390a5ea8e57f2162f4d2e4709103bda3189","recordKey":"zsxq-topic:14422541851548182","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T07:26:34.209Z","publishedAt":"2026-05-06T07:25:47.995Z","publishedAtText":"2026年05月06日 15:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255824184821220","author":"机构调研","title":"五一假期海外市场的三条主线-东吴宏观260506_导读","text":"五一假期海外市场的三条主线-东吴宏观260506_导读\n\n2026年05月06日 14:13\n\n关键词\n\n美国经济 GDP 消费 投资 通胀 油价 科技 美股 美联储 鲍威尔 货币政策 失业率 CPI 贵金属 原油 伊朗 特朗普 风险 变数 买预期卖现实\n\n全文摘要\n\n会议主持人首先对所有参会者的参与表示感谢，并提醒大家会议即将开始，需保持在线状态。随后，他回顾了五一假期期间海外市场的重要事件，特别强调了美国经济数据，尤其是GDP的表现及其对消费和投资的影响。同时，提到了油价波动、通胀预期、美联储政策利率的维持情况，以及中东局势对市场的潜在影响。主持人还简述了未来可能面临的风险。会议结束时，主持人建议听众通过AI进宝获取更多相关资料，并祝愿大家工作顺利。本次会议内容主要聚焦于会议开场、假期市场复盘以及对市场走势和未来风险的分析。\n\n章节速览\n\n00:00 进门财经电话会议系统欢迎致辞\n\n对话内容为进门财经电话会议系统自动播放的欢迎和引导语，多次重复感谢参会者并提醒会议即将开始，请保持在线等待。\n\n11:37 五一假期海外市场回顾与美国经济数据分析\n\n会议回顾了五一假期期间的海外市场动态，重点分析了美国一季度GDP数据，指出消费和投资为主要拉动因素，但受美伊冲突影响，消费表现疲软。此外，讨论了AI相关投资的强劲增长，以及二季度可能的经济结构调整，如进出口改善和私人消费进一步疲弱的预期。\n\n17:15 美国经济过热风险与通胀压力分析\n\n对话讨论了美国经济今年可能面临的过热风险，指出失业率维持在较低水平，油价冲击导致通胀压力增大，全年CPI同比增速可能超过3.5%。分析了通胀扩散性增强的信号，以及美联储主席鲍威尔对通胀上行风险的关注，强调了通胀预期指标的重要性。此外，提及了4月30日美联储维持利率不变的决策及鲍威尔主席可能延长任期的情况。\n\n21:47 中东局势升级与金融市场反应\n\n对话围绕中东地区的紧张局势及其对全球金融市场的影响展开，特别是伊朗与美国之间的军事对峙导致油价上涨和贵金属下跌。同时，科技股和原油期货在假期期间表现强劲。会议还讨论了伊朗外长访华和特朗普可能访华的预期对市场的影响，强调关注事后不确定性及潜在风险。\n\n思维导图\n\n要点回顾\n\n消费和投资的具体情况是怎样的？\n\n消费方面的回落较为显著，尤其是非耐用品消费，这与医药集采政策及美伊冲突导致油价飙升对居民消费的负面抑制有关。若剔除一季度大媒体罚单退税的影响，私人消费实际会比数据显示的更加疲软。投资方面，贡献了1.48个点的增长，但大部分增长来自于AI相关领域的投资，如果看住宅和非住宅建筑开支，尤其是制造业回流相关的建筑开支，数据仍然偏弱。\n\n五一假期期间，海外市场的主要焦点是什么？\n\n假期期间，市场主要关注了美国公布的几项经济数据，特别是第一季度GDP表现。\n\n美国第一季度GDP的实际表现如何？\n\n美国第一季度GDP的实际值为2.0，略低于预期的2.1至2.2水平。其中，消费对GDP的拉动为1.08个点，投资拉动了1.48个点，政府则贡献了0.73个点的正拉动。这一期GDP数据较为特殊，由于去年四季度美国政府停摆导致负拉动，今年一季度变为正拉动，使得政府风险贡献较多。同时，消费方面出现了回落，而投资增长主要由AI相关领域的投资驱动。\n\n一季度美国进出口情况如何，对二季度有何预期？\n\n一季度美国进出口呈现负值，为负1.3。我们预计二季度进出口将有所改善，主要是由于美伊冲突导致美国石油出口增加，这将影响GDP结构，使外贸项目成为正贡献；投资方面仍保持高增长，主要与AI相关；而私人消费可能继续偏弱，因为高油价对可选消费有负面影响。\n\n市场对于美国经济今年可能出现的情况有哪些看法？\n\n市场普遍认为美国经济今年更可能进入过热环境，表现为失业率低于5%，如Williams预测的4.25到4.5区间，同时全年CPI同比增速可能高于3.5%。这主要是因为经济韧性犹存，失业率未飙升，且油价冲击使通胀有进一步上升风险，全年预计会超过3.5%。\n\n如何判断美国通胀形势以及可能的政策调整？\n\n我们认为美国经济从增长角度看仍偏好，但受到的负面冲击减弱，而通胀受油价影响更大。需要关注CPI数据，观察通胀扩散性增强及更多项目增速超过过去五年均值的情况。此外，还需关注“结尾通胀”（trim inflation）趋势，该指标由新任美联储主席青睐，若恶化则意味着通胀扩散风险加大。货币政策方面，美联储4月30日维持3.5%到3.75%的政策利率，并未强调特别内容，但会议偏鹰派，反映出部分联储主席认为声明应更多关注通胀上行风险，并且鲍威尔是否连任的问题对市场影响有限。\n\n中东局势及对油价的影响如何？\n\n中东问题反复升级，美伊之间存在冲突和舆论战，伊朗袭击阿联酋炼油管道导致油价再度升温，紧货币预期增强，贵金属价格下跌。美股尤其是科技相关板块表现较好，形成科技与原油上涨组合。后续关注冲突双方如何寻求妥协以及伊朗外长访华后的不确定性对市场的影响。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255824184821220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a5c07fad6970c6389650981314ac039a743a8f843108a3de47b25892dcbbdca8","recordKey":"zsxq-topic:82255824184821220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T07:26:34.211Z","publishedAt":"2026-05-06T07:25:30.597Z","publishedAtText":"2026年05月06日 15:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522154814154540","author":"机构调研","title":"长城汽车4月销量解读-华源汽车260506_导读","text":"长城汽车4月销量解读-华源汽车260506_导读\n\n2026年05月06日 14:13\n\n关键词\n\n长城汽车 销量 海外市场 新能源 哈弗 坦克 欧拉 皮卡 巴西 泰国 俄罗斯 拉美 欧盟 归元S平台 全球化 智能 豪华 保值率 售后服务 全动力\n\n全文摘要\n\n该公司四月销量达到10万6312辆，同比增长6.25%，海外销量同比增长56.93%。旗下哈弗、坦克、欧拉和皮卡品牌均表现稳健，新车型如哈弗猛龙plus和坦克700的推出，展现了公司在科技越野和全球化方面的优势。公司强调海外发展策略应立足长期主义和价值竞争，在沙特、智利等地展现强势地位。同时，重视新能源车型在海外市场的角色，对今年销量目标持乐观态度。\n\n章节速览\n\n00:00 长城汽车2026年一季度销量及品牌发展策略\n\n长城汽车2026年一季度销量稳健增长，海外市场表现强劲。公司聚焦新能源与燃油市场，推出哈弗猛龙PLUS、哈弗H9 2026款、魏牌V9X等新车，强化科技越野与全球化优势，开启全新产品周期，提升品牌与产品价值。\n\n03:51 长城汽车多品牌四月销售亮点及未来规划\n\n长城汽车旗下坦克、欧拉和皮卡品牌四月销售表现亮眼。坦克700以42.8万元起售，融合东方美学与硬派越野设计，搭载双动力系统，强化中式豪华越野特质。欧拉五月销售新车3716辆，同比增长106.79%，混动版和燃油版限时优惠价分别7.98万元和6.98万元起，新增运动款满足个性化需求。长城皮卡四月销售17061辆，历史累计销量达293.52万辆，长城炮黑FT预售14.98万元起，搭载智能座舱，强调新能源皮卡的多场景应用。未来，各品牌将依托技术优势，推动销量与品牌势能的双重提升。\n\n07:36 长城汽车全球化战略与海外市场表现\n\n长城汽车在全球化方面采取长期主义，强调品牌价值，拒绝短期利润陷阱。公司在沙特、智利、澳洲、南非等地区保持优势地位，巴西一季度市场占有率达2.8%，哈佛H6在D级SUV及混动SUV市场占有率第一。产品定价高于主流中国品牌，接近日韩系，形成高端化定位。多动力布局适应全球市场，新能源占比跑赢整体市场。二手车保值率接近丰田，品牌形象鲜明，售后服务接近日系标杆。未来将依托全动力延产供销服务体系及本土化布局，持续聚焦产能在地化、经营本土化、品牌跨文化和供应链安全化。\n\n12:43 公司海外销量目标上调，新兴市场成增长新引擎\n\n公司维持全年海外销量60万辆目标，但基于俄罗斯、拉美及优质市场的强劲表现，预期将上调销量目标。增量主要来源于俄罗斯经济因能源价格上涨而提振、拉美市场本地化生产降低成本提升竞争力，以及泰国、澳洲等油价敏感区域新能源车型的快速普及。此外，公司在欧盟等新兴市场的布局也将带来新的增长点。\n\n18:02 欧拉5车型市场表现与混动燃油占比分析\n\n对话围绕欧拉5车型的市场表现展开，特别是其燃油版和HEV版本的订单情况及价格竞争力。提及欧拉5车型因智能化配置和合理售价展现出强大竞争力，混动和燃油车型订单占比超过50%，其中混动与燃油比例约为3比2。此外，讨论了混动车型在油价和电池成本上涨背景下的优势，以及公司对HEV动力形式的推广策略。\n\n22:00 欧拉5全球上市计划及混动车型布局\n\n讨论了未来混动车型的上市计划，强调了新能源和传统动力的并行发展策略，以及欧拉5在泰国、欧盟、澳新等市场的导入时间节点，展现了全球化的市场布局和销售预期。\n\n26:35 坦克300销量环比下滑原因及新产品动向\n\n对话探讨了坦克300销量环比下滑的原因，包括消费者等待新车上市和公司控制批售结构以消化库存。同时，介绍了即将上市的坦克300FFC和FFT车型的升级特性，以及坦克系列其他车型的销售表现良好，整体结构向好。\n\n29:51 新车700订单情况与市场展望\n\n新车700订单情况良好，专业人群高度认可，预期稳态月销量2000台以上，目标3000台。国内市场二三月因政策影响需求旺盛，四月因新车上市订单积压需求偏弱，五月份预计回暖。海外市场持续增长，五月销售表现预期优于四月。\n\n33:54 坦克300出口与销售结构分析及单车盈利性探讨\n\n讨论了坦克300在四月份的内外销结构，预计出口接近7000台，并提及与神州租车的1万台采购计划，预计从五月份开始陆续交付。同时，分析了今年出口层面的单车盈利性，指出尽管面临运费上涨等成本压力，但规模效应、本地化生产等正向因素预计会带来比去年更好的海外市场表现。\n\n40:03 出口市场策略与新能源占比规划\n\n对话围绕出口市场策略展开，讨论了油价上涨对俄罗斯市场的影响及持续性，以及新能源车型在海外市场布局的规划。强调了新能源产品在高油价背景下的市场机遇，预计新能源出口占比将从不到20%提升至30%以上。同时，提到HEV车型占比也有望增加。此外，还提及了全球市场盈利情况，除欧盟外，其他市场均已实现盈利，包括俄罗斯市场，盈利计算含税返还。\n\n46:19 运力与关税策略：巴西市场应对措施\n\n对话讨论了运力状况与巴西关税上涨的影响及应对策略。当前运力充足，通过冗余安排保障运输需求。面对巴西关税上涨，企业采取本地生产与提前备货策略，以减轻税负压力，同时避免过度库存对现金流的影响。\n\n50:03 中东及东南亚市场出口挑战与应对策略\n\n会议讨论了中东地区绕道运输对交付时间的影响，通过库存储备和较短绕行距离减轻影响。提及东南亚市场油价上涨及缺油现象可能抑制油车需求，但公司多动力产品可缓解。预计五月份出口量环比提升，全年目标超过6万，销量将持续攀升。公司计划加强新车上市，以提升销售表现，回馈股东支持。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：长城汽车四月份的整体销量情况如何？\n\n发言人 答：长城汽车四月份的销量整体达到了106312万辆，同比增长6.25%。其中，海外销量为50475辆，同比净增56.93%，呈现迅猛增长态势。1至4月累计销售新车375416辆，同比增长5.2%，保持稳健增长。\n\n发言人 问：哈弗品牌四月份的具体表现怎样？\n\n发言人 答：哈弗品牌四月份销售新车60330辆，同比增长6.31%。同时，哈弗猛龙plus正式开启预售，提供5座版预售价18.298万元起，7座版预售价19.38万元起，并且哈弗二代H92026款也在智能、舒适及越野方面进行了核心提升，现已正式上市，限时优惠价17.49万元起。\n\n发言人 问：坦克品牌四月份的销售状况及新产品情况如何？\n\n发言人 答：坦克品牌四月份销售新车17016辆，全新坦克700于四月份上市，其以麒麟为核心设计语言，融合东方祥瑞意向与硬派越野力量感，确立了中式豪华越野特质，并搭载了第二代3.0T混动和2.0T哈佛Z双动力旗舰模式以及全域豪华底盘。\n\n发言人 问：欧拉品牌四月份的销售情况及其发展规划是什么？\n\n发言人 答：欧拉品牌四月份销售新车3716辆，同比增长106.79%。欧拉品牌通过多动力诠释全球时尚精品车定位，其中欧拉五的混动版限时优惠价为7.98万元起，燃油版为6.98万元起。2026年欧拉将重回头部阵营，锚定品牌势能提升和销量规模突破目标，依托归元原生AI全动力平台技术底座，通过三大落地路径构建产品品牌和运营闭环，推动从细分市场标签向全球精致车全面进阶。\n\n发言人 问：长城皮卡四月份的销售情况以及长城炮哈佛T的预售情况怎么样？\n\n发言人 答：长城皮卡四月份销售新车17061辆，历史累计销量达到293.52万辆。长城炮哈佛T在北京车展上正式预售，预售价格为14.98万元起，采用强越野超级电混架构FT，并配备coffee OS3智慧座舱，支持大功率外放电等功能。\n\n发言人 问：长城汽车在全球化方面的战略和市场表现如何？\n\n发言人 答：长城汽车作为中国汽车产业的时代先锋者，坚持长期主义和价值竞争导向，拒绝短期利润陷阱，追求有质量的市场占有率和健康经营模式。目前在沙特、智利、澳洲、南非等地区保持中国品牌优势地位，在巴西市场一季度市占率达到2.8%，且皮卡越野SUV细分市场优势显著。此外，长城汽车全球化定价高于主流中国品牌，形成清晰的中国品牌高端化定位，并将在海外持续推出魏牌坦克等新车，加速高价值车型出海速度，迈向全球高端化。\n\n发言人 问：四月份整体的出口环比增长的结构，是否跟您刚刚所提到的全年对于增量来源的结构拆分是差不太多？\n\n发言人 答：明白。会议助理如果线上有提问，可以先播报一下提问方式。大家好，如需提问电话端的参会者，请向话机上的星号键再按数字一；网络端的参会者，可在直播间互动区域内文字提问或点击举手按钮申请语音提问。\n\n发言人 问：我们目前最新的对于全年出口销量的指引大概是什么水平？以及我们上修之后的增量的来源大概是什么样的一个结构？\n\n发言人 答：好的，我先来简单解答一下这个问题。我们目前公司整体对外的口径上来说，我们今年海外销量还是维持60万辆的一个销售目标。但是我们也看到了近期海外市场的发展确实是非常迅速。所以在年初制定的60万销量目标上，我们是有200%的纵向决心可以达成的正向状态。后续我们预期大概率是要进行相应上修，但具体规模和量的指标还未最终测算出来，海外销售同事正在进一步规划。关于增量来源，主要来源于俄罗斯市场、拉美市场以及优质市场如泰国、澳洲和南非等地区。其中，俄罗斯市场因能源价格上涨而表现更好；拉美市场通过巴西工厂建设和车型本地化生产降低成本，竞争力增强；优质市场则受益于油价上涨，新能源车型如欧拉五在泰国上市后市场反馈良好，将带来进一步增长空间。\n\n发言人 问：在车展期间，欧拉5的燃油版和HEV版本上市后，整体订单情况如何？尤其是沉淀自然优惠是V的占比情况是怎样的？\n\n发言人 答：由于有工信部的管理，公司暂时没有对外公布具体销量数据，所以不方便透露订单的详细动向状态。\n\n发言人 问：欧拉5车型本身具有哪些竞争优势？\n\n发言人 答：欧拉5车型是一款有竞争力的大尺寸车型，车长可达4.5米至4.6米，并增加了智能化配置。售价在10万元左右，表现出良好的产品竞争力。\n\n发言人 问：北京车展上新增的混动和燃油车型订单表现如何？\n\n发言人 答：混动和燃油车型在整体订单中占比超过50%，预计未来燃油产品、混动产品以及纯电产品将持续发力，欧拉5的稳态销量预期可保持在每月几千台的水平。\n\n发言人 问：HEV动力车型如何受油价和电池价格上涨的影响？\n\n发言人 答：HEV动力车型通过规避油价上涨带来的使用成本提升和电池价格上涨导致的购置成本上升，其受油价和电池成本上升的影响较小。\n\n发言人 问：混动和燃油车型的具体占比大概是多少？\n\n发言人 答：混动与燃油车型的占比大致为3比2。\n\n发言人 问：后续还有哪些车型会推出混动版本？\n\n发言人 答：公司将持续推动HEV动力形式的快速普及，并计划在未来推出更多混动车型，包括欧拉系列和哈佛系列等产品线。\n\n发言人 问：欧拉5车型在其他地区如欧盟、澳洲等市场的导入时间是什么样的？\n\n发言人 答：欧拉5将在五月的马德里车展前后登陆欧盟市场，并预计六月份实现正式上市。之后还会进入巴西、澳新、南非、香港等市场，预计在季度交接时完成上市。\n\n发言人 问：欧拉5车型在全球其他地区的市场布局情况如何？\n\n发言人 答：欧拉5已针对全球市场做了全面布局，包括拉美、南亚、墨西哥、北非、中东、东盟以及英国、土耳其等国家和地区，预计今年都将陆续上市，实现全球化车型的市场化转变。\n\n发言人 问：坦克300在环比融资情况方面的表现如何？\n\n发言人 答：坦克300在环比方面的表现相对较弱，主要是因为坦克300和哈佛T车型已经过了工信部项目目录，消费者能够看到相关信息，并且有部分用户在等待新车上市，导致持币代购的现象。\n\n发言人 问：坦克300目前在公司内部是如何进行销售结构控制的？\n\n发言人 答：公司正在控制坦克300的批售结构，更多地消化终端动销库存，以便更好地进行产品迭代和过渡。离坦克300 FFTC和全新坦克300FFT的上市已经很近。\n\n发言人 问：新车坦克300在哪些方面有所升级？\n\n发言人 答：新车坦克300在动力上增加了FC动力形式，城市经济性能更优；增加了城市辅智能辅助驾驶功能；整体驾驶操控和乘坐体验都有明显升级；新车造型也有了进一步提升，前脸更加威武霸气。\n\n发言人 问：关于坦克700的订单情况及市场预期如何？\n\n发言人 答：具体订单数据不便详细透露，但坦克700上市后获得了消费者和专业人群的高度认可，订单反馈表现超出预期。预计稳态单月销量至少2000台以上，目标是做到3000台左右。\n\n发言人 问：四月出口情况以及对五月的展望是怎样的？\n\n发言人 答：四月份出口表现良好，预计五月份随着之前积累的新车订单释放，国内市场需求将进一步体现，同时海外市场将保持环比持续增长的态势。\n\n发言人 问：四月份坦克的内外销结构是什么样的？\n\n发言人 答：四月份坦克出口接近7000台。\n\n发言人 问：如果从这个月份来看，大概什么时候会体现在销量里面？今年整个出口层面单车盈利性情况如何？运费上涨是否会对单车盈利产生影响？\n\n发言人 答：销量的体现应该在陆续交付的状态，对于租车公司的使用旺季，通常集中在暑假、过年期间以及五一、十一等黄金周。我们从现在开始进行商业交付，预计在五月份、六月份会有比较集中的交付，7月和8月也会有交付，主要围绕黄金周和假期进行生产，以供他们提前使用新车为旺季做准备。目前我们还在观察具体指标，但整体量会比去年更大，规模效应会带来更好的表现。巴西市场的本地化生产有助于降低成本，减少整车关税，整体表现偏正向。然而，运费上涨是负面因素之一，包括滚装船费用和油价带来的运输成本上升，尤其是中东市场由于局部冲突可能导致运距延长，增加运输成本。总体来看，正向影响可能大于成本上升的负面影响，因此预期今年海外市场的表现会比去年更好。\n\n发言人 问：后续俄罗斯市场的订单持续性如何？油价上涨带来的订单是否会进一步拉动出口？\n\n发言人 答：俄罗斯市场受油价上涨拉动明显，如果能源价格尤其是油价能持续稳定在高位（如100美元以上），将对当地经济产生显著拉动作用，提高人们的收入预期和购车热情。只要油价维持高位，俄罗斯市场需求会持续高涨，公司也在加班加点生产以满足市场需求。\n\n发言人 问：关于出口方面，是否有规划新能源车型出口占比？\n\n发言人 答：之前规划中，新能源车型出口占比可能不到20%，但今年将加大海外新能源车型的投放，对于出口中新能源车型的具体占比，暂无详细规划数据。\n\n发言人 问：今年新能源汽车的销售目标预计会达到多少，以及关于HEV车型的占比情况？\n\n发言人 答：今年新能源汽车销售目标预计会有所提升，预计整体新能源产品占比将突破20%，如果去掉俄罗斯单一市场的特殊影响，仅看中国市场的话，新能源产品占比有望达到三分之一以上。而HEV车型去年占比大约在20%左右，今年预计会有进一步提升的空间。\n\n发言人 问：对于出口部分，能否提供一个相对量化的指引，包括燃油车和新能源车的单车盈利水平，并按品牌区分？\n\n发言人 答：目前内部没有专门针对出口燃油车和新能源车单车盈利的具体拆分数据，因为海外部分更多是根据全球市场划分。但从组织结构来看，我们在国家区域上进行考核拆分，去年整体海外市场中除欧盟外，其他市场均已实现盈利，例如俄罗斯市场也保持盈利状态。\n\n发言人 问：目前运力是否紧张，尤其是受到美伊冲突、苏伊士运河封锁等因素影响后，是否有采取转运模式以降低影响？\n\n发言人 答：目前运力总体上是可以cover的，尽管销售目标定在60万台，但在定运力时会预留一些冗余运力来应对需求和生产计划的错配问题。之前提到的运力紧张情况主要是由于特殊事件导致的临时调整，而非持续性的运力紧张状态。\n\n发言人 问：对于巴西税负增加的情况，是否会提前备货以应对可能的关税压力？\n\n发言人 答：针对巴西税负提高，目前的核心任务是充分利用当地产能，我们在巴西有一座5万台产能的工厂，正在逐步实现更多车型的当地生产，以规避整车关税上涨带来的税负压力。对于部分车型，会在5、6月份提前准备和进口一部分库存，但不会压占过多库存，以免对经销商和现金流产生负面影响。\n\n发言人 问：中东地区绕道运输导致交付时间延长，会对销量产生多大的影响？\n\n发言人 答：中东地区本身有一定库存储备，可以暂时使用现有库存应对新车发运问题。此外，绕行路线新增的运距时间有限，因此整体影响较为有限。\n\n发言人 问：在东南亚或非洲地区是否存在油价上涨和缺油现象，导致对油车需求的抑制？\n\n发言人 答：商务处在了解中，将确认这些地区的具体情况。不过公司产品线多样，包括纯电动车，所以油价上涨对整体需求影响不会太大。\n\n发言人 问：五月份出口环比量是否有量级上的指引，以及全年出口销量大概会达到多少水平？\n\n发言人 答：五月份预计出口环比量会有提升，但具体量级没有明确数值。不过，预计在二三季度交接或最迟三季度，海外单月销量规模将达到6万左右，年底之前将持续增长。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522154814154540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e0ec8bd7149dd8d102ebf528b670017d381a6d8ba3d0a450c2f624bf5e95beda","recordKey":"zsxq-topic:55522154814154540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T07:27:37.081Z","publishedAt":"2026-05-06T07:27:25.935Z","publishedAtText":"2026年05月06日 15:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541851515112","author":"机构调研","title":"结构胜仓位：政策与业绩-华创策略260506_导读","text":"结构胜仓位：政策与业绩-华创策略260506_导读\n\n2026年05月06日 14:13\n\n关键词\n\n政策 科技 基建 能源资源安全 一季报 企业盈利 EPS 流动性 成长 价值 大盘 小盘 周期资源 科技制造 风险偏好 降息预期 美联储 通胀 牛市下半场\n\n全文摘要\n\n五一假期后，市场动态分析聚焦政策环境与企业一季报表现。政策方面，政府强调货币财政双宽松，关注结构调整，对经济持积极态度，看好科技、基建及能源资源安全领域。企业盈利数据显示，一季度科技制造与周期资源品行业利润回暖，预示全年盈利增长，市场情绪乐观。分析师建议关注科技制造和周期资源两大主线，预期短期内市场将突破高点，中长期大盘及成长股表现值得期待。\n\n章节速览\n\n00:00 华创证券政策与一季度经济分析\n\n会议强调政策取向稳定，经济一季度表现良好，GDP增速达4.9%，PPI转正，政策重心转向调结构，对资本市场影响稳健，投资者需谨慎决策。\n\n03:13 政策聚焦：科技、基建与能源安全\n\n对话强调了政策重点转向科技自立自强、新型基础设施建设及能源资源安全保障。科技方面，强化研发与数字经济目标；基建聚焦六张网，涵盖水、电、算力等；能源安全则重视油气、矿产资源的开发与储备，共同促进高质量发展。\n\n06:18 2026年企业盈利趋势分析及预测\n\n报告分析了2026年一季度企业盈利变化，指出营收增速和毛利率均有回升，非金融利润增长预期上调至10%至19%，成长和大盘表现优于价值和小盘，周期和制造行业贡献最大。\n\n09:37 市场展望：乐观基调下的行业布局与风险偏好改善\n\n市场维持乐观基调，3800点布局良机已现，未来有望突破4200点高点。地缘政治影响减弱，流动性宽松预期增加，但降息时间点延后。中美会晤及伊朗外长访华可能促进风险偏好改善。行业选择聚焦科技制造与周期资源，盈利上修比下修更强，科技制造新增预测。未来关注中美会晤与风险偏好提升对风格切换的影响。\n\n思维导图\n\n要点回顾\n\n五一假期后华创策略的汇报内容主要有哪些？\n\n五一假期后的汇报主要是关于政策和整个一季报的情况。\n\n四月底政治局会议的主要信息点是什么？\n\n政治局会议维持了货币财政双宽的政策取向，转向调结构，并对一季度经济给予了较高认可。具体包括：1) 财政政策适度积极，货币政策适度宽松；2) 重视科技自立自强战略，加大研发投入，数字经济核心产业增加值占GDP比重将提升；3) 基建方面提出“六张网”概念，强调基础设施建设的高质量发展以应对不确定性，涉及水网、电网、算力网、通信网、管网和物联网等多个领域；4) 关注能源资源安全，提高安全保障水平。\n\n对于今年一季报的企业盈利变化情况如何？\n\n一季度非金融口径企业的净利润同比增速为11%，比去年四季度显著回升。营收增速为4.7%，毛利率也有所上升。预计2026年非金融利润增长中性情况为10%，乐观情况为19%左右。业绩改善主要体现在科技制造和周期资源品行业，而建筑、交运、建材、石化等行业仍处于负增长状态。成长风格强于价值风格，大盘股优于小盘股。\n\n市场对于未来流动性及风险偏好的预期如何？\n\n市场逐步对地缘政治脱敏，油价中枢企稳回落带来流动性宽松预期。尽管鲍威尔鹰派发言导致降息预期降温，但美联储主席提名投票和中美会晤可能带来风险偏好的改善，特别是如果能实质性解决地缘和贸易问题，有望突破前高点4200。从行业选择上看，科技制造和周期资源是两条主线，其中周期资源品盈利上修更强，而内需相关行业如农业和家电盈利下修较多。接下来需关注3月中美会晤后的风险偏好提升和风格切换情况。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541851515112","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"42cd9c0b67bdb94d5ddb69e582027dd429708fef9cb19b3c9aa5cea4dbaf8db1","recordKey":"zsxq-topic:14422541851515112","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T07:27:37.083Z","publishedAt":"2026-05-06T07:27:03.519Z","publishedAtText":"2026年05月06日 15:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522154814142584","author":"机构调研","title":"“迎接锂电主升-华福电新260506_导读","text":"“迎接锂电主升-华福电新260506_导读\n\n2026年05月06日 14:13\n\n关键词\n\n锂电 排产 宁德时代 碳酸锂 正极 磷酸铁锂 产能 需求 供给 设备 储能 新能源车 库存收益 加工费 产能释放 订单 同比增长 环比增长 订单招标 锂电设备\n\n全文摘要\n\n华福证券的专家深入分析了锂电行业的现状与未来趋势，强调了当前正处于锂电主升浪的关键时期。五月份，行业景气度显著提升，碳酸锂和磷酸铁锂需求激增，促使宁德时代等龙头公司产能大幅扩张。宁德时代的产能增长，既体现了新增产能的投放，更反映了锂电材料需求的旺盛。与此同时，锂电设备行业也呈现出强劲的增长势头，多数企业订单量同比增长三四十%，部分企业甚至高达60%。专家建议投资者关注锂电材料、磷酸铁锂和锂电设备三个关键环节，强调了锂电产业链当前的高景气度和投资潜力。最后，专家鼓励听众深入研究公司具体逻辑和业绩预期，预告了后续将提供更多详细内容。\n\n章节速览\n\n00:00 巡讲聚焦锂电主浪：五月份市场看多观点\n\n巡讲强调了五月份锂电材料赛道的投资机会，指出尽管美国市场的AI和半导体芯片表现突出，但锂电赛道同样展现出强劲潜力。会议重申了投资建议的个人观点性质，禁止传播敏感信息，并感谢参与者支持。\n\n01:39 锂电行业五月份排产加速分析\n\n对话分析了锂电行业五月份排产情况，指出行业景气度提升，排产环比增8%，同比增80%以上，龙头宁德时代首次月排产超100G瓦时，加速原因归于新增产能投放，下半年扩产浪潮开始释放产能。\n\n04:35 宁德时代产能释放对行业需求的影响分析\n\n对话讨论了宁德时代产能释放对行业新增需求的积极影响，包括新增补库需求和积压订单的释放，认为这反映了真实的产业需求增长。同时，从投资角度分析，宁德时代的同比增长和环比增速均有所提升，特别是五月份数据亮眼，预示着行业可能迎来新一轮增长。\n\n07:34 碳酸锂供需紧张与行业前景分析\n\n对话深入探讨了碳酸锂行业当前的供需状况，指出供给端受制于锂矿换证、保护主义抬头等因素，导致有效供给偏紧；需求端则因4、5月份需求持续上升而面临更大压力，预计五月份供需格局将产生较大扰动，碳酸锂股票被视为当前优选方向。\n\n12:12 磷酸铁锂行业下半年供不应求分析\n\n从过去21年的复盘来看，锂电正极行业在碳酸锂价格高企时能取得超额收益，这种收益部分来自库存收益，部分来自加工费上涨。目前，新能源车增长承压，但储能需求超预期，尤其对磷酸铁锂需求显著。预计26年磷酸铁锂有效产能约600万吨，而电池需求至少2.2T瓦时，换算成需求量约484万吨，下半年需求量或达580万吨，与产能接近，预示下半年供不应求，磷酸铁环节开工率已达85%，涨价一触即发，一体化公司有望受益，盈利能力提升。\n\n16:38 磷酸铁锂与锂电设备行业前景分析\n\n对话讨论了磷酸铁锂行业下半年可能的需求转机及一体化公司盈利提升潜力，以及锂电设备行业一季度订单高增、全年景气度持续的乐观预期，认为两行业均处于快速扩张周期，具备强劲增长基础。\n\n20:22 锂电行业景气度高，设备订单催化成长\n\n对话重点讨论了锂电行业当前的高景气度，特别是在比亚迪关键设备招标后，头部设备公司有望接获BC公司订单，展现出强劲成长性。同时，锂电材料赛道的部分企业也获得了小批量供应资格，预示着行业内的优质公司可能逐步显现，建议投资者重点关注。此外，还提到了使用AI工具进行复盘和获取专业投研内容的方法，以辅助投资决策。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：在五月份，您认为锂电赛道有哪些机会值得关注？\n\n发言人 答：五月份我们认为锂电赛道有很大的概率迎接主升浪，核心原因在于整个行业的景气度持续提升和改善。节前我们发布的相关排产数据显示，整个行业的电池排产量环比增长8%，同比更是增长了80%以上，增速相较于上一期有提速现象。\n\n发言人 问：宁德时代在五月份的排产情况如何？\n\n发言人 答：宁德时代在五月份的排产达到了100G瓦时以上，这是历史上首次达到如此高的水平。我们认为宁德时代排产加速的主要原因是新增产能的投放。\n\n发言人 问：宁德时代产能释放对行业有何影响？\n\n发言人 答：宁德时代产能释放将带动新增工厂的补库需求，并且会促使之前被产能受限压制的积压订单得以充分释放，这客观上增加了市场上的新增需求。\n\n发言人 问：从投资角度看，宁德时代的单月同比增长和环比增长表现如何？\n\n发言人 答：相比之前几个月约6%的环比增长，这个月的环比增长提升到了8点，单月同比增长也是81%，明显高于全年预估的增长速度。预计今年宁德时代的全年排产量将达到1200个9小时，比去年增长约五六十个百分点。\n\n发言人 问：对于未来行业需求量的看法是什么？\n\n发言人 答：我们预计整个行业的需求量处于早期阶段，在行业大需求背景下，看好一些关键环节，尤其是磷酸盐环节，因其供给紧张，在全球2023年的有效供给约为190万吨，近期可能出现偏紧情况，这与供给端出现的问题以及对海外矿产资源保护主义抬头的担忧有关。\n\n发言人 问：在三月份，锂盐的供需状况如何？四月份锂盐供应方面存在哪些问题？\n\n发言人 答：三月份，有效锂盐供给约为16万吨，折合成年化产量大约在190万吨左右。而从需求角度看，三月份的锂盐需求达到了15.2万吨，供需紧张程度非常高，供给比需求多出约5000多吨。到了四月份，预计需求会环比提升6%，可能达到16.1万吨以上。四月份，全球海运航运明显趋紧，将影响海外锂辉石出口，尤其是澳洲、南非、尼利亚、津巴布韦等地的出口可能会受到波及。同时，国内的锂辉石减产以及天气等外部因素也会影响国内锂盐供给，整体来看，碳酸锂供给存在较大问题。\n\n发言人 问：五月份锂电供需格局可能会产生何种影响？\n\n发言人 答：如果供给无法跟上需求增长，五月份锂电供需格局可能会出现较大的扰动。\n\n发言人 问：正极材料环节的情况如何？\n\n发言人 答：在过去一年中，在碳酸锂价格较高的情况下，锂电正极确实获得了相对较大的超额收益。尤其是磷酸铁锂正极，在今年下半年由于新能源车增长承压但储能需求超预期，预计下半年磷酸铁锂需求量将达到约580万吨年化水平，而行业有效产能可能接近600万吨，因此下半年磷酸铁锂正极存在供不应求的可能性。\n\n发言人 问：磷酸铁锂正极公司在下半年会受到哪些影响？\n\n发言人 答：下半年，随着磷酸铁供应紧张，其涨价一触即发，这将直接带动磷酸铁锂价格上涨并传导至相关一体化公司，从而提升它们的盈利能力。目前，磷酸铁正极行业整体开工率已达到85%左右，且下游需求强劲，预示着下半年该赛道将出现明显的供不应求情况。\n\n发言人 问：为什么锂电设备赛道会出现业绩分化的现象？\n\n发言人 答：锂电设备赛道营收确认具有一定随机性，不同企业在订单结构、客户下游需求节奏等方面存在差异，导致部分企业在一季度营收确认较多，而其他企业则可能因交付时间的不同而表现不一，因此出现了冰火两重天的现象。\n\n发言人 问：从订单数据来看，今年一季度的情况如何？接下来几个季度的订单情况会怎样？\n\n发言人 答：今年一季度，几乎所有企业的新增订单同比增速都在百分之三四十以上，其中先导智能这样的市场占有率高的企业达到了60%的同比增速。这反映出整个行业扩产持续进行，并启动了大量招标。预计二季度、三季度、四季度的订单同比增速大概率会稳定在一个相对较高的水平，意味着整个行业的订单招标将持续景气。\n\n发言人 问：这是否意味着锂电行业当前处于一个强劲的景气周期中？目前行业内的合同负债数据表现如何？\n\n发言人 答：是的，如果今年这些公司的订单招投标持续景气，可以判断行业正经历由快速需求扩张带来的扩展景气周期节奏。对于明年，企业业绩可能继续保持较快增长，本轮锂电周期景气周期较强且持续时间较长。几乎所有企业的合同负债数据都在向上的趋势，这再次证明了整个行业的景气程度远高于大家想象。\n\n发言人 问：近期是否有重大设备招标事件？对于锂电设备板块有何看法？\n\n发言人 答：比亚迪在二月份进行了大规模的关键设备招标，每家企业大概有五六百兆，即两三条线的招标规模。目前招标已过两个月，接下来将进入商务定标阶段，头部设备公司有望陆续接收到订单。锂电设备板块目前在全锂电产业链中位置较低但景气度较高，短期催化赛道明显，建议重点关注。\n\n发言人 问：在锂电材料赛道上也有哪些积极进展？\n\n发言人 答：近期部分企业已拿到小批量供应资格或成为交流定点，这些公司在该赛道上可能会表现较好。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522154814142584","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2c02d733c5f266c4e8b8225eca13239429a130ad4efb53551dae1c6d00cb032a","recordKey":"zsxq-topic:55522154814142584","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T07:27:37.084Z","publishedAt":"2026-05-06T07:26:53.835Z","publishedAtText":"2026年05月06日 15:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255824184845280","author":"机构调研","title":"寒武纪、海光信息、盛科通信-西部260506_导读","text":"寒武纪、海光信息、盛科通信-西部260506_导读\n\n2026年05月06日 14:13\n\n关键词\n\n国产算力 寒武纪 海光信息 深科通信 大模型 超级点 AI芯片 订单 业绩 预付款 供应链 毛利率 DPU CPU 25.6T 交换芯片 估值 基本面 资金面 国产专利\n\n全文摘要\n\n国产算力领域正步入新时代，寒武纪、海光信息与深科通信作为核心企业，引领行业革新。此阶段特征包括国产卡与大模型深度推理应用的深化、国产超级节点商业化加速以及大模型商业模式的转变。随着国产算力技术进步与商业化提速，预期企业订单与市场份额将双增，尤其在AI芯片及互联领域。国产算力的订单与业绩变动显著影响股价，预示着国产算力企业将进入稳定且弹性增长期，彰显产业积极变革。\n\n章节速览\n\n00:00 国产算力与大模型共振新时代\n\n对话深入探讨了国产算力在大模型时代的重大突破，尤其是DeepFake V4对国产卡的优化，显著提升了国产卡在大模型深度推理中的性能。这一进展标志着国产算力与大模型的深度融合，解决了此前性能较弱的问题，开启了国产算力的新时代。\n\n02:02 国产超级点与大模型商业模式的进展\n\n对话提到国产超级点在大模型深度推理中的优势及其下半年可能的大规模应用，同时提及DCV4优化算法在超级点上的效果更佳，预示着超级点相关产品价格的持续下降。此外，豆瓣客户端开始尝试对苹果用户收费，标志着国产大模型商业模式的正式启动，包括C端收费和API调用收费等，形成了正循环的商业模式，国产卡与大模型的结合也展现出飞轮效应。\n\n03:33 国产芯片产业新变化与超级点技术落地\n\n对话讨论了国产芯片，如寒武纪、海光和盛科，进入正循环新时代，新一代产品集中落地，推动国产超级点技术在26年的密集落地与商业化。强调AI芯片、互联芯片、连接器及超远代工领域增量显著，汉武帝和海光为主要参与者，对大参数量MA架构模型推理效率提升具有重要意义。\n\n05:08 寒武纪与海关：订单增长推动股价上行\n\n对话探讨了寒武纪和海关两家公司近期股价上涨的核心因素，指出订单和业绩成为主要驱动。寒武纪一季度预付款大幅增长，暗示未来收入和利润的强劲增长潜力，特别是在存储和资源代工方面。海关的预付款和存货环比增加，也预示着需求端的积极信号。两家公司作为开票公司，其利润弹性大于收入弹性，预计二季度利润将有更大幅度的环比增长。寒武纪现代芯片的创新方案有望在重点客户处完成技术验证，进一步确认订单增长。\n\n08:09 AI芯片与国产CPU市场增长分析\n\n对话探讨了AI芯片和国产CPU在市场上的新增量，指出AI芯片大规模放量及海外品牌价格上涨推动国产CPU市场预期上升。同时，海关DPU芯片的订单逻辑驱动，新一代AI芯片在大客户处测试，有望在二季度末有明确结果，展现市场潜力与机遇。\n\n10:16 国产AI芯片供需两端驱动行业加速渗透\n\n对话讨论了国产AI芯片，特别是25.6T和51.2T交换芯片的供需两端情况，指出由于海外供应商受限，国产芯片在大客户中加速渗透，预付款大幅提升，行业正向订单驱动管理转变，预计2027年超级订单量将大幅增长。\n\n13:26 国产算力与模型正循环开启，估值持续向好\n\n对话讨论了国产算力板块在资金面和基本面的共同驱动下，估值有望持续向上。强调了国产专利、AICT及超节点的快速落地将提升计算效率，降低成本，增强竞争力。指出国产算力与模型的正循环已启动，有望驱动更高确定性的增长。\n\n思维导图\n\n要点回顾\n\n国产算力进入新时代的标志有哪些方面？\n\n国产算力进入新时代的标志主要体现在三个方面。首先，DeepFake v4在优化国产卡方面表现超预期，其技术报告中明确表示已将基于升腾和寒武纪卡的优化成果整合至该版本中，解决了国产卡在深度推理方面的性能问题，使得国产卡能够完全应用于国产大模型的深度推理场景。\n\n国产超级点的发展状况如何？\n\n国产超级点在今年下半年将迎来大面积放量，尤其是在大模型深度推理方面表现出高效便捷的特点。DeepFake v4的技术报告提到，在超级点上使用优化算法效果更优，预计下半年国产超级点的性能将进一步提升，价格也将持续下降。\n\n豆瓣开始尝试收费对中国国产大模型意味着什么？\n\n豆瓣从苹果用户开始尝试收费，标志着国产大模型商业模式开始转向正循环并取得重大突破。这不仅体现在从C2.0到豆瓣客户端的直接收费，还在于测试使用国产卡，表明国产卡与国产大模型的商业模式形成良性互动，共同推动整个产业的发展。\n\n为什么认为国产卡和国产大模型已进入正循环新时代？\n\n基于以上三个事件，可以明确看到国产卡和国产大模型的深度推理已进入一个正循环的新时代。随着新一代国产芯片及配套产品的落地，以及商业化应用的增加，产业逻辑发生了新变化。\n\n近期AI芯片及配套领域的增量机会有哪些？\n\n近期AI芯片及配套领域的增量机会集中在三个方面：一是AI芯片，尤其是头部企业如寒武纪、海光等；二是互联配套芯片和连接器；三是超大规模芯片代工。其中，国产超级点对于大参数量MOE架构模型的推算效率提升具有重要意义，是寻找增量的关键领域。\n\n如何从寒武纪一季报中挖掘潜在的订单线索？\n\n通过分析寒武纪一季度的预付款数据（18.97亿元，环比增长155%），可以推断其潜在的订单规模。结合供应链交付周期通常为一个季度以内的情况，预付款的增长可能意味着未来收入的大幅上升，同时也反映出订单需求的进一步增长。因此，寒武纪等公司二季度的出货量或订单量有望持续向好。\n\n开布斯公司在收入加速上升阶段，其利润弹性是如何表现的？寒武纪现代芯片的技术验证情况如何，以及可能影响到的业绩表现？\n\n在开布斯公司收入加速上升的阶段，其利润弹性始终大于收入弹性。这是因为公司的费用主体是人员薪酬，如果招聘节奏不是非常快或稳步进行，那么利润弹性将会大于收入弹性。例如，在二季度，汉武帝的利润环比增长幅度更为显著。基于寒武纪现代芯片的创新方案，预计在五月底六月初会在重点客户处进行技术验证。验证结果及其相关的后续订单有望在三季度得到确定性较高的答案，这将对寒武纪的业绩产生积极影响。\n\n海关（此处可能指代某公司或产品线）目前的需求状况和市场预期是怎样的？\n\n海关目前主要关注需求端逻辑，尤其是订单角度对股价的影响。数据显示，预付款环比增长，存货也环比增加19%，收入和利润均有明显增量。同时，AI领域带来的市场增量对整个中局而言是一个新增量，并且由于海外一线品牌价格上涨，国产CPU在开放性市场（包括PC和服务器市场）有望持续获得预期上升的空间。\n\nDPU在海关的具体业务进展如何，尤其是在大客户方面的表现？\n\nDPU在海关本质上遵循订单驱动逻辑，新一代身份证号芯片的大客户项目正在持续进行中。预计2026年海关新一代AI芯片有望在大客户领域取得突破性进展，目前新一代AI芯片在大客户送客验证的时间点上，测试结果和订单可能在二季度末有清晰答案。\n\n盛科与海光或汉武帝在业务模式上有哪些区别？\n\n盛科目前处于逻辑或趋势驱动向订单驱动管理转变的过程中，不仅面临需求（订单）逻辑，还有供给端投资化芯片不断迭代的压力。而竞争对手因缺货或优先保障其他客户导致供给能力有限。\n\n国产AI芯片市场行情及其影响因素有哪些？\n\n目前国产AI芯片正经历从上一代200G模块和12.8T交换芯片向新一代以A客户资源芯片为主的补偿验芯片升级的过程，适配25.6T甚至51.2T状态芯片。随着国产AI芯片性能提升，预计在up领域将逐渐从使用PCIC方案过渡到专门的以太网或交换芯片。此外，海外供应商受限以及价格涨价，使得国产芯片在大客户市场加速渗透，供需两端共同推动国产芯片行情。\n\n共享算力板块当前估值及未来展望如何？\n\n共享算力板块由情绪、基本面和资金面共同驱动，当前国产芯片板块估值切换至未来年份后，随着国产芯片供给充沛、AIC及配套超节点快速落地，计算效率提升，将有效降低模型推理成本，在基础业务上增强竞争力。国产算力模型与算力之间的正循环已经开启，未来将进一步驱动国产模型和商业课进入更高确定性、更大增长空间。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255824184845280","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"69212d93dc09bc904c4b418edac0a510374dfcb3f534b91ca2e7ed9ad444544f","recordKey":"zsxq-topic:22255824184845280","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T07:28:39.552Z","publishedAt":"2026-05-06T07:27:54.545Z","publishedAtText":"2026年05月06日 15:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255824184842520","author":"机构调研","title":"白酒财报总结及最新观点：走出至暗时刻，布局渐次复苏-招商食品260506_导读","text":"白酒财报总结及最新观点：走出至暗时刻，布局渐次复苏-招商食品260506_导读\n\n2026年05月06日 14:13\n\n关键词\n\n茅台 五粮液 收入下滑 利润下滑 费用管控 销售回款 毛利率 合同负债 应收票据 目标制定 汾酒 老窖 次高端 地产酒 招商证券 电话会议 白酒 费用率 持仓 洋河\n\n全文摘要\n\n2022年四季度至2023年一季度，白酒行业面临严峻挑战，主要表现为收入与利润的显著下滑，以茅台和五粮液为代表的行业龙头业绩亦受影响，反映出需求疲软、渠道库存积压及销售策略调整的行业困境。尽管形势艰难，部分企业通过实施内部改革与调整市场策略，展现出复苏势头，茅台与汾酒成为行业中的亮点。市场观察到，机构投资者对白酒板块的持仓比例呈现减配趋势，但鉴于茅台的改革红利及市场领先地位，仍被视为具有明显投资价值的标的。分析强调，在当前市场环境下，投资者应聚焦精选个股，以把握行业调整中的机遇。总体而言，尽管行业遭遇挑战，但部分企业的复苏迹象为市场带来了希望，提供了精选优质标的的可能性。\n\n章节速览\n\n00:00 食品行业复苏：年报与一季报分析\n\n对话讨论了食品行业2025年年报和2026年一季报的总结，指出这是周期中的低谷，收入同比下滑30%，超过以往周期。特别提及茅台和五粮液的业绩下滑，五粮液调整收入确认原则，反映行业需求问题和公司市场化策略。\n\n03:39 行业调整与五粮液库存出清对收入利润的影响\n\n对话讨论了行业调整背景下，五粮液报表调整对单季度收入和利润下滑的影响，指出如果不考虑报表追溯，下滑幅度更大。行业处于调整期，但25年营收和利润已现回升迹象。五粮液前期渠道库存偏高，未来需两三年时间完成库存出清，收入有望稳定。\n\n06:30 白酒行业Q1业绩与分红分析\n\n对话深入分析了白酒行业主要企业如老窖、五粮液、汾酒等在2020年一季度的业绩表现，包括利润调整、分红方案、市场表现及库存状况。指出汾酒凭借放量和扩张实现了全年唯一正增长，而赢家供给则因良性和健康的经营状态上调投资评级。整体行业合同负债下降，部分企业如古井面临去库存压力，但多数企业已走出调整通道，呈现增长趋势。\n\n09:29 酒厂金融政策助力渠道资金缓解\n\n对话指出，当前市场经销商回款意愿弱，对市场信心不足，酒厂不再强压货，转而出台更多金融支持政策，如增加应收票据，以减轻渠道资金压力，展现积极信号。一季度销售回款同比下滑9%，现金回款下滑18.6%，显示行业调整期，渠道信心尚未完全恢复。\n\n11:37 酒企目标制定转向务实与可持续发展\n\n2025年，多数酒企未达成数字增长目标，受政策影响及基本面冲击，仅汾酒实现8%稳健增长。2026年，企业目标制定更务实，聚焦市场健康调整与长期可持续发展，如茅台强调数字化转型，五粮液关注动销与份额提升，汾酒则强调稳定。\n\n13:11 白酒行业毛利率与费用率变动分析\n\n2025年白酒行业毛利率受产品结构调整影响，整体承压。高端酒如茅台毛利率虽有波动，但预计二季度后回升；五粮液毛利率提升，但销售费用率同步增加。汾酒毛利率下降明显，但费用管控良好。行业销售费用率普遍提升，但绝对金额同比持平或下降。全年行业处于深度调整期，盈利能力下滑，预计后续将逐步恢复。\n\n18:29 白酒板块持仓分析：机构投资者减配趋势与行业调整尾声\n\n对话深入分析了机构投资者在四季度及一季度对白酒板块的持仓变化，指出白酒板块持仓占比持续下降，降至3.4%，且超配比例达到历史最低水平。尽管整体趋势为减仓，茅台和五粮液因改革成效及市场预期获加仓。行业调整接近尾声，机构投资者对白酒板块的持仓已从超配状态转为减配，但长期看好者仍保持持仓。\n\n22:03 白酒股持仓分析与投资建议\n\n对话深入分析了白酒股一季度持仓变化，指出茅台和五粮液的机构持仓变动情况，以及行业集中度和投资者信心的变化。分析认为，茅台的机构持仓减少反映了市场的分歧，而其他白酒股的持仓集中度高表明少数投资者看好行业复苏。基于财报总结和持仓分析，提出投资建议，认为行业调整幅度已逐渐收窄，去年四季度是调整最深阶段，未来行业有望逐步恢复。\n\n24:17 白酒行业复苏分析与个股推荐\n\n对话深入探讨了白酒行业各企业在业绩调整后的复苏节奏，强调了精选个股的重要性。茅台因其改革红利和提价途径顺畅被推荐为首选；汾酒凭借全球化渠道布局和清香型产品差异化优势，即使在行业下行周期中仍实现逆势增长，被视为中长期增长潜力显著。老赵通过维护高度国道批价实现低度放量，被视为行业复苏期最具弹性企业。金水源、古井等企业预计在二季度和三季度实现业绩回正，而老白干和金石岩在省内市场份额竞争中表现突出，有望在调整后实现营收和利润显著增长。整体策略聚焦于布局渐次复苏的企业，以期获得市场修复带来的弹性收益。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：在最新研究中，你们提出了什么核心观点？\n\n发言人 答：我们的最新研究报告标题是“走出至暗时刻，布局渐次复苏”，主要总结了整个白酒行业的2025年年报和2026年一季报。我们发现这一轮周期中，行业的收入同比下滑了30%，超过了上一轮周期的下滑幅度，且茅台和五粮液分别出现了规模净利润下滑和收入追溯调整的重大事件。\n\n发言人 问：茅台和五粮液的年报分别揭示了哪些行业现状？\n\n发言人 答：茅台四季度净利润下滑了30%，这是自上市以来的最大降幅，反映出行业需求层面的问题以及公司坚持市场化原则下的实际需求下滑。五粮液则发布了全年年报，收入下滑54.6%，更为关键的是，公司追溯调整了25年前三季度报表，下修了接近300亿的收入水平，显示其采取了更为审慎的收入确认原则。\n\n发言人 问：整个行业的收入和利润情况如何？\n\n发言人 答：在扣除五粮液追溯报表的影响后，2025年四季度整个行业的单季度收入和利润分别下滑了6%和9%。若考虑五粮液的报表，下滑幅度会更大。这表明行业仍在调整过程中，但相比去年四季度已有所改善。\n\n发言人 问：对于茅台、五粮液以及其他一些酒企，你们有什么看法？\n\n发言人 答：茅台和五粮液正在推行市场化改革，供需状况有望改善。五粮液通过调整报表反映真实销售情况，减少过度库存。展望未来，我们认为五粮液的品牌地位稳固，销量有望企稳，在库存逐步出清后，收入可能维持稳定状态。老窖、汾酒等其他酒企也呈现出不同的调整和增长态势，其中部分企业如赢家在产品性能和市场跟踪上表现良好，有望实现持续增长。\n\n发言人 问：整个板块的预收款情况如何，反映出经销商回款意愿和酒厂压货行为的变化？\n\n发言人 答：整个板块的预收款呈现下降态势，反映出各家经销商回款意愿较弱，对市场信心不足。同时，酒厂不再强求压货实现销售额，而是采取了更加务实的态度。\n\n发言人 问：应收票据层面有哪些变化，以及这背后的原因是什么？销售回款方面的情况如何？\n\n发言人 答：一季度期末应收票据达到330亿，同比增长7%，环比25Q4有明显回升。这表明酒厂在渠道面临困难时出台了更多金融支持政策以缓解渠道资金压力，主动承担行业调整阶段的压力，帮助经销商更良性的经营，这是一个积极的信号。整个一季度销售回款为330亿，同比下滑约9%，现金回款下滑了18.6%。这显示整个回款层面仍处于调整阶段，渠道信息尚未完全恢复。\n\n发言人 问：各酒企在目标制定上的变化是什么？\n\n发言人 答：在25年，多数酒企不再强调实际数字增长目标，仅有茅台和机器人等少数企业制定了数字目标，但最终由于政策影响和基本面冲击，均未达成目标。而在26年，所有企业都没有制定具体的数字增长目标，转而更加务实，关注市场健康、长期可持续发展而非单年的盈利和收入增长。\n\n发言人 问：从盈利角度来看，白酒板块有何表现？高端白酒如汾酒的毛利率情况如何？\n\n发言人 答：25年白酒板块毛利率普遍承压，产品结构向下调整，低端产品放量占比提升。尽管高端酒毛利整体水平较高，茅台一季度因投放大量飞天茅台导致毛利率下降2个点，但二季度开始回升；五粮液一季度毛利率提升明显，主要是报表追溯后平台公司的政策支持不在报表中体现。汾酒一季度毛利率下降了3.8个百分点，反映出其在行业调整期产品线较长，用畅销产品做市场扩容，收入层面维持良好表现，但结构和盈利层面存在一些压力。\n\n发言人 问：地方市场如甘肃的消费势能及价格升级情况如何？\n\n发言人 答：甘肃市场消费势能较强，相比全国市场，当地居民消费从100元价格带向150至250元价格升级，经营者渠道能力和消费者认知持续积累，实现了年份系列和柔和H6等产品的升级销售。\n\n发言人 问：白酒板块销售费用率的变化情况如何？\n\n发言人 答：板块销售费用率在25年全年普遍提升了2至7个百分点，尤其在四季度旺季效应下有所回归。茅台和五粮液的销售费用率分别提升1点和6.8个百分点，而汾酒通过强化管理体系实现了费用率逆势压降。\n\n发言人 问：需求层面以及费用投入的影响是什么？\n\n发言人 答：需求层面，在费用核算和旺季效应下，部分企业如洋河、晚上估计等费用率有所增加。销售费用率提升主要是由于企业加大了对渠道的投入以保障良性运营和经销商利益，尽管收入下降，但仍保持了一定的支持力度。随着行业深度调整和库存去化，预计盈利能力将在后续回升到合理水平。\n\n发言人 问：在四季度和一季度期间，机构投资者对白酒板块的持仓表现是怎样的？\n\n发言人 答：整个2023年一季度，白酒板块的持仓占比在持续下降。普通股票型、偏股混合型、平衡型基金和灵活配置型基金对食品饮料重仓持股金额为686亿，同比减少了42.3%，环比下降了6.4%。从具体行业来看，白酒板块的持仓比例从2023年一季度的14%降至今年一季度的3.4%，显示白酒板块从超配状态进入匹配状态。\n\n发言人 问：对于白酒板块的超配比例以及个股持仓情况是如何的？目前白酒板块持仓集中度如何？\n\n发言人 答：当前白酒板块的超配比例仅为0.7%，低于2013年的一二季度水平，达到历史最低。剔除重点赛道基金后，六大白酒的重仓占比仅为1.9%，表明当前白酒持仓已变为减配状态。其中，茅台的一季度主动持仓明显下降，而五粮液则是被动型和主动型均有所加仓。除了茅台以外，剩余五家企业的前五大基金经理持仓集中度偏高，基本都在80%甚至90%以上。这反映出市场并非多数看好白酒板块，而是少数机构愿意在此阶段下注以博取行业复苏和股价反弹。\n\n发言人 问：针对当前市场环境，对于白酒板块的投资建议是什么？\n\n发言人 答：随着三季报到年报一季报业绩调整的逐渐加深，预计去年四季度是本轮调整最深的阶段。目前，业绩降幅收窄阶段即将来临，这预示着股价将进入逐步企稳并具备配置价值的阶段。在精选个股方面，推荐茅台，因其改革红利明显，有望率先同步增长；其次推荐汾酒，尽管调整刚起步，但全球化渠道布局和产品差异化优势使其有望逆势增长。此外，金种子、老窖等企业也将在二季度或三季度迎来业绩回正和增长。对于布局渐次复苏的白酒企业，如金水源、古井、地产酒等，在各自区域市场的竞争优势正在强化，有望在走出调整期后实现营收和利润的明显增长。\n\n发言人 问：茅台和五粮液在这一轮周期中的持仓变化情况如何？\n\n发言人 答：在这一轮周期中，茅台和五粮液出现了加仓现象。这可能意味着部分资金认为行业调整接近尾声，开始左侧布局。茅台在市场化改革下，通过爱茅台销售实现了消费者破圈和销量增长，量增约20%，新增用户达1500万个，这些积极信号促使一些投资者对茅台进行加仓。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255824184842520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"50bb275971f0e22d461fd7d7ae9866d2843a8dcf7c2211d1c8902abbc9224884","recordKey":"zsxq-topic:22255824184842520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T07:30:44.909Z","publishedAt":"2026-05-06T07:30:27.148Z","publishedAtText":"2026年05月06日 15:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852182582430","author":"机构调研","title":"西子洁能余热锅炉更新-中金260506_导读","text":"西子洁能余热锅炉更新-中金260506_导读\n\n2026年05月06日 14:38\n\n关键词\n\n西子节能 余热锅炉 海外市场 盈利能力 扣非净利润 毛利率 一带一路 产能 海外 北美 订单 代工 燃气轮机 SCR 技术 合作 增长 市场 工厂 投资\n\n全文摘要\n\n中金公司发言人介绍了中金公司与西子节能关于余热锅炉的更新会议，重点讨论了西子节能的海外出口战略、市场表现及盈利情况。会议指出，西子节能在北美和“一带一路”沿线国家市场扩展良好，新签合同与营收增长显著，与安逸公司合作加强。发言人回应投资者关于盈利能力、市场占有率、产能利用率及海外出口潜力的提问，强调西子节能正积极调整组织架构，加大海外市场拓展，预计未来几年海外订单占比将大幅提升。同时，公司关注核电业务拓展，对海外余热锅炉市场持乐观态度，对公司未来业绩增长充满信心。\n\n章节速览\n\n00:00 西子节能海外出口战略与余热锅炉行业展望\n\n会议聚焦于西子节能2026年的海外出口战略，特别是北美市场的需求增长，以及余热锅炉行业的前景。会上，公司高层分享了出口战略的定位、近期关键变化及管理层决策，强调了北美市场合同额的显著提升，预示着国产热锅炉厂商出海需求的窗口期已至。\n\n02:15 电子节能：海外市场拓展与余热锅炉业务增长\n\n电子节能是一家专注于余热锅炉设计、生产和EPC总包的企业，近年来其海外市场营收持续增长，特别是在北美、一带一路沿线国家及欧洲市场取得了显著进展。公司通过参与SR促销项目、代加工订单等方式，实现了海外订单的快速增长，目标在未来3到5年内将海外新增订单占比提升至50%。2023年，公司海外项目在手订单已与去年全年持平，显示出强劲的增长势头。\n\n07:47 扣非净利润增长驱动因素及2026年展望\n\n上市公司在2025年实现了扣非净利润80%的增长，主要得益于销售端和订单端的改善、历史问题订单的消化、负债的减少以及新任领导引入的数字化和精细化管理。2026年，公司预期将继续增长，受益于轻装上阵、资金额外收益和内部管理优化，尽管仍需消化少量历史问题订单。\n\n12:44 余热锅炉业务新签订单分析及未来展望\n\n讨论了余热锅炉新签订单的同比增速、国内与海外占比波动情况，以及未来营收增长预期。国内市场被视为稳定基本盘，而海外市场因高毛利项目和汇率优势，预计将持续增长，尤其在2026年将呈现显著反弹。\n\n16:19 公司国内市场与海外市场策略及增长点分析\n\n对话围绕公司2025年国内市场市占率提升至50%以上及海外市场订单增长展开。国内市场通过技术革新提高产品竞争力，海外市场则通过深耕客户关系和增加销售团队规模实现增长，尤其在欧洲OEM项目和北美市场取得显著进展。公司正筹划海外分公司设立，以进一步拓展国际市场，实现营收与利润的双增长。\n\n22:58 海外产能布局与市场竞争策略探讨\n\n对话围绕海外产能布局展开，讨论了欧洲厂商锁产能的现象及其原因，指出中国产能在质量与性价比上的优势，以及印度产能质量的不可控性。企业决策基于成本与质量的平衡，中国成为高性价比选择。同时，余热锅炉需求增长引发产能分配焦虑，企业倾向于选择利润最大化项目。\n\n25:30 海外余热锅炉配套与SCR脱硝装置市场分析\n\n讨论了海外余热锅炉配套订单的节奏把握，指出相对于燃气轮机，锅炉订单存在滞后性，但将持续释放。分析了ICR脱硝装置的市场地位，强调其技术领先性和竞争优势，即便无专门子公司，公司仍为技术领先者。\n\n30:42 公司产能现状与海外商业模式探讨\n\n对话围绕公司产能现状展开，讨论了现有工厂产能爬坡、外扩厂家资源利用及未来扩产可能性，强调国内产能充足，海外扩张考虑关税影响。随后，探讨了公司对于海外商业模式的看法，包括海外市场的持续增长潜力及战略规划。\n\n33:06 海外余热锅炉市场与技术合作分析\n\n讨论了海外余热锅炉市场中燃气轮机、锅炉及蒸汽轮机厂商的绑定关系，强调了公司与海外厂商的技术合作及市场分工，分析了北美市场的潜力与本土厂商的竞争格局，以及中国企业在北美市场的机遇。\n\n37:43 公司海外余热锅炉出口规划及未来展望\n\n对话围绕公司海外余热锅炉出口计划展开，强调了北美市场的首单重启时间预期在今年，同时非洲市场通过直销有望大幅增长。公司对2026年整体利润设定了五个亿的净利润目标，并提及核电业务作为持续增长的板块，尽管订单爆发较慢。此外，公司计划通过合作拓展核电市场，并调整了收并购策略。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：在2026年，西子节能对于海外出口战略的定位是什么？\n\n发言人 答：在2026年，西子节能计划在未来几年进一步加强海外市场的拓展。目前，公司海外订单占新增订单的比例不到20%，目标是在3到5年内提升至50%左右。今年1到4月份，公司已收到的海外项目订单与去年一整年的海外订单基本持平，显示出强劲的增长势头。\n\n发言人 问：西子节能在海外市场的主要布局和进展如何？\n\n发言人 答：西子节能的海外市场主要分为北美和非北美两部分。在北美市场，公司参与SCR项目和锅炉招投标，并与安逸公司进行代工合作，预计未来两年新增市场容量约为30亿人民币。此外，公司在非北美市场也有所突破，特别是在“一带一路”沿线国家的发电、园区供热以及高耗能行业余热利用等方面。同时，在欧洲市场，公司为垃圾焚烧行业和造纸行业的客户提供设计和代加工服务，今年代加工订单量已超过过去任何一年。\n\n发言人 问：上市公司整体盈利能力上，2025年扣非净利润增长的底层驱动因素是什么？以及2026年净润率提升有哪些有利和不利因素？\n\n发言人 答：在2025年，西子节能扣非净利润增长了约80%，这一增长是公司预期之中的修复性增长。对于2026年，预计净利润率将持续增长，主要是因为公司在余热锅炉行业深耕多年，已实现营收约40亿，扣费约4亿的规模，且当前处于较为稳定的盈利状态。\n\n发言人 问：在2021年，公司采取了激进的市场策略，导致签了一些质量不高的订单。这些订单对公司的财务状况产生了什么影响？公司是如何改善订单质量和财务状况的？\n\n发言人 答：当时为了做大规模，我们硬着头皮接受了这些订单，结果在公司的经营上遭受了惩罚，整体利润持续下降。在2023年，我们更换了管理团队和总经理刘慧明刘总，他在销售和订单端做了巨大改善。发货前收款比例已从不到50%提升到接近80%，并且对订单毛利进行了严格管控，已消化大部分历史问题订单，预计今年基本解决。同时，通过债转股及偿还部分负债，去年消化了约14亿的负债，为2026年创造了额外的资金收益。\n\n发言人 问：新的董事长王总的管理经验如何影响了公司的业绩？\n\n发言人 答：王总作为工业软件创业公司的前创业者，服务过上千家工厂，拥有丰富的工厂管理经验。他加强了公司内部的数字化和精细化管理，这将有助于提升公司产品的利润空间，预计能增加6000万到7000万的净利润。\n\n发言人 问：关于余热锅炉新签订单的同比增速情况以及国内和海外占比如何？\n\n发言人 答：余热锅炉新签订单的同比增速情况没有直接给出，但提到国内和海外占比会受签单情况波动很大，例如24年海外订单占比可能超过70%。而国内市场新上的项目相对稳定，中标率约50%，增量主要来自海外。Q1营收下降主要是由于预付款未全部到账导致订单未达到生效标准，若加上此项目，Q1收入实际上是增长的。此外，去年年报显示余热锅炉营收有一定下降，是因为24年的海外项目在25年签订且将在26年交付，因此26年营收会有较大反弹。\n\n发言人 问：公司在国内余额购入市场的市占率大幅提升的原因是什么？\n\n发言人 答：主要因素在于去年公司在市场营销团队上有显著提升，以及产品矩阵的优化。具体来说，经过技术革新，余热锅炉的效率提高、成本降低，使得产品更具竞争力。虽然国内市场竞争激烈，但通过提升技术和生产率，公司在招投标过程中更具优势，从而实现了市占率的稳步增长，但维持在70%以上是不太可能的。\n\n发言人 问：今年4月份北美市场对于海外营销团队有哪些变化，以及不同区域毛利率的情况如何？\n\n发言人 答：今年4月份，北美市场有了明确的订单，但具体毛利不便透露，因为一旦透露就相当于公开了成本信息。北美市场的盈利能力与其他国家相比目前尚不明确。\n\n发言人 问：海外整体销售毛利和扣费净利润的增长情况如何，以及海外市场如何分类？\n\n发言人 答：整体来看，海外业务的销售毛利和扣费净利润均有增长，因为海外的整体毛利率比国内高5到10个点。海外市场主要分为两部分：一是欧洲客户的OEM项目，订单毛利可达20到25个点；二是东南亚、中亚、中东、非洲一带，公司正在深耕这些区域。\n\n发言人 问：欧洲客户是否有意承包公司工厂产能，以及对于产能需求的看法？\n\n发言人 答：今年过年期间，有两个欧洲客户表达了希望承包公司工厂10亿订单的意向，但价格还在商谈中。公司目前正与欧洲及一带一路沿线国家的客户保持紧密合作，并在海外拓展市场，计划开设分公司，整体决心向海外市场发展。\n\n发言人 问：对于欧洲厂商希望直接锁产能的问题，中国产能是否为最优选择？\n\n发言人 答：欧洲的大型epc总包公司倾向于在全球布局产业链，他们选择不同国家的供应商以满足质量、价格和面子需求。对于中国产能，由于其稳定性和性价比，对于客户而言是最佳选择。\n\n发言人 问：为什么目前余热锅炉领域的合同订单较少，以及招标高峰预计何时出现？\n\n发言人 答：余热锅炉领域的订单节奏相较于燃气轮机稍有滞后，因为主机燃气轮机的产能需求旺盛，导致配套余热锅炉的需求和招投标信息暂时未明显体现。随着燃气轮机设计项目的推进，余热锅炉的招投标和订单释放将会逐步进行。\n\n发言人 问：毛总提到有30亿的潜在合同订单，我们公司有没有相关的产能能够支撑，还是需要未来进行进一步扩展？\n\n发言人 答：对于我们来说，目前在杭州边上的德清新建了一个工厂，目前处于产能爬坡阶段。现在营收大约60亿左右，再增加10亿是没有问题的。在此之前，我们有很多外扩厂家资源，找人帮我们做代工。国内大概率不需要扩产，国外则看北美项目是否有持续增长。\n\n发言人 问：在海外销售如果没有锅炉，是否需要与燃气轮机和蒸汽机厂商绑定？\n\n发言人 答：在行业内，锅炉、燃气轮机和蒸汽轮机发电机被称为三大主机，我们主要响应锅炉采购方，在招投标过程中无需与组织厂家搞定。\n\n发言人 问：公司的余额锅炉有哪些品类与海外有技术合作，是否存在不能卖的顾虑？\n\n发言人 答：我们在2002年引入了美国NE公司的技术授权，掌握了立式和弱式余热锅炉的技术。若出口到北美，我们会使用自己的技术。市场没有限制，与NE长期分工合作，中标会给予提成费。过去十年，中国和沙特是中国和NE的主要市场，大家按区域分工合作。\n\n发言人 问：公司目前的产能利用率是多少？新增产能的单位产能资本开支费用是多少？建设周期是多久？\n\n发言人 答：关于详细数据暂时拿不出来，但之前的扩展问题中提到过，北美余热锅炉市场潜力大，尤其是在北美新建算力中心的趋势下，中国企业和北美企业都有需求。目前北美市场主要由NE公司占据75%以上份额，部分非北美订单可能转为代工形式进入北美市场。\n\n发言人 问：2026年公司整体利润的展望怎么样？\n\n发言人 答：公司内部下达的股权激励业绩指引为5亿规模净利润，同时给管理层下达的内部指标是通过自身扣费达到1亿的目标。\n\n发言人 问：公司核电业务的展望如何？\n\n发言人 答：公司去年成立了一家子公司聚焦核电业务，正与行业内伙伴合作拓展综合市场。目前核电业务虽持续增长，但订单爆发性增长较难，因为核工业整体较为保守。尽管原计划围绕核工业进行收并购，但由于实际竞价结果未达预期，已暂停部分项目，目前仍在观察中。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852182582430","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8b667e22c9cfd44e1951a754d156edc5a01786117ea2d93077999d9b5285b1bd","recordKey":"zsxq-topic:45544852182582430","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T07:30:44.911Z","publishedAt":"2026-05-06T07:30:18.553Z","publishedAtText":"2026年05月06日 15:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255824184282110","author":"机构调研","title":"和邦生物交流-申万化工260506_导读","text":"和邦生物交流-申万化工260506_导读\n\n2026年05月06日 14:13\n\n关键词\n\n蛋氨酸 草甘膦 利润 价格 一季度 双甘膦 氯化铵 技改 广安项目 光伏玻璃 成本 开工 销售 库存 产能 涨价 市场 客户 北美 拜尔\n\n全文摘要\n\n申万化工组织了河坊生物的交流会，董秘分享了一季度业绩改善情况，主要因化工产品涨价，蛋氨酸、双甘膦和草甘膦贡献显著，特别是三月份后销售与利润明显提升。讨论了各产品利润、价格波动、技术改造、库存管理及未来规划。公司对蛋氨酸和草甘膦价格持谨慎乐观，计划通过技改降低成本，增强竞争力。此外，提及公司在磷矿和尼日利亚锡矿的布局，展望未来产能和市场需求。\n\n章节速览\n\n00:00 河坊生物一季度业绩交流会：蛋氨酸与草甘膦推动利润增长\n\n河坊生物一季度业绩显著改善，主要得益于蛋氨酸和草甘膦产品价格的上涨，其中蛋氨酸贡献利润超一亿。尽管磷矿和部分联检产品表现稳定或盈亏平衡，但整体业绩仍呈现积极态势，预计二季度业绩将更佳。会上，公司还与投资者进行了问答交流，解答了相关疑问。\n\n03:40 一季度业绩分析与未来规划\n\n对话围绕一季度业绩展开，详细拆解了各板块利润贡献、量价关系，并提及双甘膦、草甘膦等产品的销售策略调整。对于联检和玻璃业务，尽管面临市场挑战，企业决定通过技改降低成本，保持运营，实现资源协同效应，以期未来稳定发展。\n\n09:33 印度联检与东南亚新建产能的财务及库存情况\n\n讨论了印度联检项目一季度的财务表现，指出检修完成及氯化铵销售导致一季度不亏损，库存量占总库存20%，主要为草甘磷酸酐和邻苯二甲酸酐。提及东南亚新建产能预计28年开始贡献收入，销售面向全球市场，包括北美及其他地区大客户。\n\n12:38 化工项目投资与市场展望\n\n对话围绕化工项目的投资进展、资金需求、市场影响及价格趋势展开。项目规划一次性投产，预计明年动工，成本和规模优势是投资逻辑核心。蛋氨酸价格近期回落，主要因海外产能受原油供给影响，后续价格受供需博弈影响。二季度盈利展望需观望价格趋势，四月价格表现良好。\n\n18:50 蛋氨酸与草甘膦市场分析\n\n讨论了蛋氨酸的成交价、开工情况及草甘膦价格波动的原因。指出草甘膦价格受季节性需求和能源成本影响，甘氨酸法与IDA法对油价敏感度不同，草甘膦市场主导地位稳固，草铵膦价格低位对其影响有限。\n\n22:59 公司技改目标与成本下降预期\n\n公司通过技术改造优化产线，旨在降低成本并实现盈亏平衡，预计技改后化工板块成本下降15%，玻璃板块下降12%。技改同时考虑产业链协同效应，即便市场前景不明朗，仍保留产能以待市场反转。内部研判认为，即便景气度下降，长期大量亏损可能性低，因存在成本端支撑。\n\n28:12 矿产布局与项目进展概述\n\n对话围绕矿产布局展开，提及27年左右磷矿将全面投产，产量受澳洲磷矿影响。尼日利亚锡矿项目今年动工，计划年产数千吨锡金粉，洗选试验正在进行，预计明年建成。四川铜金矿详勘进度较快，新疆项目进展缓慢，澳大利亚金矿详勘计划存在不确定性，预计需更长时间完成。\n\n32:02 磷矿及尼日利亚锡矿产销预期与项目进展\n\n对话讨论了磷矿和尼日利亚锡矿的产销预期，预计今年磷矿产量可达90-100万吨，受刘家山项目进度影响。澳洲磷矿项目计划年产7万吨，正申请扩大至220万吨。一季度磷矿盈利不佳，因开采量未达预期，预计四月后恢复正常。坦尼西项目仍处于早期研究阶段。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：公司一季度利润情况如何，主要由哪些产品贡献？一季度各板块利润贡献及量价情况如何？\n\n发言人 答：公司一季度利润相比去年有明显改善，主要得益于化工产品的涨价。其中，蛋氨酸产品贡献了超过一亿的利润，是最大的利润贡献者。此外，双甘膦和草甘膦产品在三月中下旬也经历了价格上涨，对一季度业绩有较大贡献。氯化铵产品的价格也有较明显的改善，但因纯碱价格表现不佳，联检产品的销售整体利润贡献有限，主要还是依靠蛋氨酸和草甘膦。一季度由于1、2月份未涨价，整体平均价格增长不明显。但从销量角度看，公司每月销量相对稳定，基本在1万吨以上。双甘膦和草甘膦在三月份因价格上升，销量有较大增长，预计二季度销售量会保持稳定。年检方面，由于市场价格不好，未进行大量销售，而氯化铵价格较好，销量约为正常水平的11到12万吨。玻璃方面，光伏玻璃的销量也保持正常状态，未有大幅变化。\n\n发言人 问：对于沉淀玻璃未来的规划，包括技改开支规模和后续发展节奏？\n\n发言人 答：沉淀玻璃板块的技改是公司整体规划的一部分，主要是基于成本降低和技术升级考虑。通过技改，不仅能够解决现有生产线老化及生产成本较高的问题，还能与广安项目的投产时间相配合，实现与双甘膦产业的再次协同，从而降低年检成本并做到打平。因此，公司决定继续保留并推进技改后的沉淀玻璃业务，不会剥离出去。玻璃板块则因市场条件和技术改造，会在度过市场低谷期后继续运营。\n\n发言人 问：印度联检双墩的成本和利润大概在什么水平？\n\n发言人 答：一季度整体来看是小赚的，因为之前已进行检修，开工期较少；同时氯化铵正常销售，年底计提的减值在价格回升后有所冲回。\n\n发言人 问：目前库存大概有多少？占总库存的20%是什么意思？\n\n发言人 答：库存大约为总库存的20%，主要是由于一级用户的需求较少，二级库存占比较大。\n\n发言人 问：东南亚新建产能何时可以贡献收入？主要针对北美客户吗？\n\n发言人 答：新建产能预计在27年底之前开始投料生产，但大规模贡献收入要到28年才能体现，初期生产可能还需调试且产量不稳定。\n\n发言人 问：共建的主要客户是否为北美（拜尔）？\n\n发言人 答：新建产能是全球销售，不仅限于北美市场，也有其他地区的销售计划。\n\n发言人 问：关于60万吨三星项目，后续规划进展、资金来源以及是否存在资金压力？\n\n发言人 答：目前还在与设计院和装置生产厂家交流，预计今年7-8月份乐山政府会浇地，内部手续办理快速，若合适将先做产权区工程，但最终工艺路线和设备厂家谈妥后才大规模投入。预计明年正式动工，建设周期约两年，计划一次性投产。\n\n发言人 问：三星项目投产后对市场影响较大吗？具体看法如何？\n\n发言人 答：市场影响会比较大，虽然目前还未投产，但基于成本和规模优势的投资逻辑，看好该项目前景。\n\n发言人 问：蛋氨酸价格最近回落的原因及后续展望？\n\n发言人 答：蛋氨酸价格回落主要与海外产能受中东原油炼化供给影响有关，近期价格受供需博弈影响有所震荡，同时下游经销商担心囤货压力导致高位调整。二季度盈利情况尚无法准确预估，需关注海外产能恢复进展。\n\n发言人 问：公司蛋氨酸目前实际成交价大概什么水平？长期销售比例是多少？\n\n发言人 答：近期液氮蛋氨酸成交价约为35000左右。对于蛋氨酸开工率及后续产线检修安排，目前开工符合预期，暂无检修计划。\n\n发言人 问：草甘膦的价格波动原因是什么？\n\n发言人 答：草甘膦价格的小幅波动难以归因，但二季度与一季度相比，4月份销售有所增加，受春耕和南半球秋季旺季需求影响。此外，草甘膦生产成本与上游能源如石油、天然气和煤炭的价格有紧密联系，尤其是二乙醇胺和甘氨酸的成本变动，会因能源价格变化而波动，导致近期草甘膦价格走弱。\n\n发言人 问：在当前价格下，甘氨酸法和AI法工艺哪种对油价更敏感？\n\n发言人 答：从公司自身路线来看，在供给冲击下，成本上升较少，而甘氨酸今年涨幅明显（约50%）。IDA路线中，从天然气路线和二乙醇胺路线的成本分析，目前成本涨幅具有优势。\n\n发言人 问：草铵膦价格底部，草甘膦价格上涨是否会影响草甘膦市场？\n\n发言人 答：草铵膦与草甘膦之间没有强烈的替代关系，且草甘膦在除草剂市场中占据绝对优势地位，因此当前草甘膦价格上涨不会显著挤压其市场份额。\n\n发言人 问：联检技改具体内容、投产时间及预计成本下降多少？\n\n发言人 答：联检技改主要是通过优化产线运行时间较长的工艺路线，实现成本下降，目标是在当前低价情况下尽量做到盈亏平衡，并为未来广安项目5万吨双甘膦项目做好产业链衔接，从而改善化工板块整体成本状况。\n\n发言人 问：技改和年检降低成本的具体测算依据是什么？\n\n发言人 答：成本节约情况是由联检团队和玻璃团队根据初步设计方案进行估算的，目前处于规划阶段，实际效果将在12个月后根据各个工艺环节进一步确定。\n\n发言人 问：对纯碱和玻璃产品的近期价格展望如何？\n\n发言人 答：近期对纯碱和玻璃产品价格不抱太大期待，技改主要关注成本控制，以保障竞争力和不亏损为主，因为这两个产品市场玩家众多，价格更多由市场决定。\n\n发言人 问：为何保留亏损产品产能？\n\n发言人 答：主要是出于产业协同效应考虑和为可能的市场反转保留客户资源，同时从公司内部资源合理配置以及区域和市场角度出发做出的决策。\n\n发言人 问：如果纯电玻璃景气度进一步下滑，会否影响后续规划？\n\n发言人 答：内部研判认为纯电玻璃价格再往下有一定可能性，但大幅下跌至长期大量亏损状态不太可能，因成本端存在支撑，公司能够短期容忍流血，但长期大量失血并不理性。\n\n发言人 问：公司在矿产方面的布局情况如何？\n\n发言人 答：预计在2027年左右，磷矿资源将逐步投产，澳洲磷矿产出量将决定公司整体磷矿石销量。另外，尼日利亚项目也计划今年动工。\n\n发言人 问：尼日利亚锡矿的采矿储量段是否已确定？\n\n发言人 答：尼日利亚的锡矿储量段还不确定，我们是边采边勘探的方式进行，目前初步规划了一个年产几千吨吸金粉的选矿项目，并已基本确定了设备，正在与设备厂家谈判签订合同，并进行洗选试验。\n\n发言人 问：洗选项目预计何时开始建设，以及何时可能产出吸金粉？对于澳大利亚金矿详勘工作的进度有何看法？\n\n发言人 答：如果进展顺利，今年将开始建设洗选项目，预计明年能够建成并产出吸金粉，随后会运到国内进一步处理。我个人对澳大利亚金矿详勘工作进度持保留态度，由于其法制环境、评估要求及政府手续办理等因素，实际进展可能较慢，不同于国内一般一两年即可完成转台工作。\n\n发言人 问：黄磷工厂的建设情况如何？关于磷矿和尼日利亚锡矿的产销预期是什么水平？\n\n发言人 答：黄磷工厂年产2.5万吨的建设项目将在今年开工。磷矿方面，尽管不存在销售问题，但主要看刘家山的产能爬坡情况，如果今年做得好，可能达到90-100万吨，至少保底80万吨以上。尼日利亚锡矿方面，主要看刘家山建设中的表现，若工程顺利，今年有望产出二三十万吨。\n\n发言人 问：澳洲金矿的产量规划及最新进展如何？\n\n发言人 答：澳洲金矿今年和明年预计产7万吨，同时他们正在进行年产150万吨的项目申请工作，一期加二期总共220万吨。此外，磷矿一季度盈利水平不佳，因开采量未达标，但四月份后成本已恢复正常，产量将在明天的会议后揭晓。\n\n发言人 问：坦尼西演练研究的进展如何？\n\n发言人 答：坦尼西的演练研究还在早期阶段，具体进展未详述。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255824184282110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"368503a4b798f0f2a2dd915b83dce51764a9af839c1103802486223b47e64d12","recordKey":"zsxq-topic:22255824184282110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T07:31:47.876Z","publishedAt":"2026-05-06T07:30:54.170Z","publishedAtText":"2026年05月06日 15:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541851451152","author":"机构调研","title":"西部矿业26一季报交流260506_导读","text":"西部矿业26一季报交流260506_导读\n\n2026年05月06日 14:13\n\n关键词\n\n西部矿业 2026年 一季度 业绩 增储 探矿权 采矿权 减值 冶炼 硫酸 盈利 美伊战争 霍尔木兹海峡 需求 售价 扩建 工程 建设 生产 计划\n\n全文摘要\n\n西部矿业公司，成立于2007年7月12日，于上海证券交易所主板上市，股票代码601168，总部设在青海西宁，受西矿集团约33%的控股。公司业务广泛，涵盖铜铅锌、钼、铁、镍、钒等多种金属的选矿、冶炼及贸易，同时涉足盐湖化工和金融服务，展现出产业链的完整性和资源储备的丰富性。一季度，公司业绩亮眼，实现了18.72亿元的营业收入，28.92亿元的利润总额，以及15.86亿元的净利润，现金流达41亿元，各项指标同比均有增长。公司还分享了资源储量的增加、矿产和冶炼产品产量提升，以及资源增储、矿权收购和三期工程的进展。在投资者提问环节，公司针对减值准备、冶炼盈利、分红政策及资源增储前景等问题，给出了详尽的回应。\n\n章节速览\n\n00:00 西部矿业2026年一季度业绩大幅增长\n\n西部矿业2026年一季度实现营业收入18.72亿元，同比增长13.2%；利润总额28.92亿元，同比增长61%；归属于上市公司的股东净利润15.86亿元，同比增长96%。主要财务指标显著提升，经营现金流净额增加57%，基本每股收益增长97%。业绩增长主要得益于同类经营产品价格的大幅上涨。\n\n02:49 公司资源增储与重大项目进展\n\n对话概述了公司在矿产资源增储、探矿权收购、采矿权获取及矿山建设方面的最新进展，包括铜、金、铁等金属矿产的增储量，以及玉龙铜业三期工程、双利铁矿等项目基建与产能提升计划。提及了2026年度铁金属量增长预期，以及一季度的减值情况与原因。\n\n08:17 投资者询问资产减值评估与玉龙三期进展\n\n投资者向公司咨询关于资产减值的评估方法，特别是未来如何更合理地进行评估，以及玉龙三期项目在储量和增储空间上的长远规划与执行情况。\n\n10:10 公司资产减持与玉龙三期建设展望\n\n对话围绕公司资产减持策略的谨慎态度和玉龙三期建设工程的进展展开。公司表示将结合实际情况和行业趋势谨慎减持资产，以保持资产真实性。同时，预计2026年底三期工程将全面建成，提升消防能力至3000万吨，并可能超上限20%。达产后铜金属量预计达18万吨。公司正论证4500万吨选矿能力，若可行，四期扩建工程将随即启动，预计耗时一年半。关于资产减值，公司强调需结合下属单位经营情况、行业变化及审计师专业判断来决策。\n\n15:04 公司矿产与冶炼业务规划及盈利情况说明\n\n对话中详细介绍了安徽茶亭矿的详查、储量核实、探转采及基建规划，预计2030年完成并投产。同时，说明了冶炼业务的规模与盈利状态，2025年下半年铅锌铜冶炼已实现盈利，2026年一季度净盈利约11亿，全年预计保持盈利。\n\n18:08 冶炼副产品盈利提升与硫酸价格走势分析\n\n对话讨论了冶炼副产品如硫酸价格的上涨对盈利的贡献，以及内部技术与管理水平提升的过程。预计硫酸价格短期内不会下降，可能因需求稳定及美伊战争影响而继续上涨，对冶炼业务形成有力支撑。\n\n21:41 投资者问答：金银与碳酸锂产销详情\n\n投资者询问了关于金和银的生产计划、产量来源及其计价方式，以及一季度碳酸锂的产销情况和销售价格。管理层回应，金银主要在主产品中低价卖出或直接对外销售，碳酸锂由东海鲤资源公司生产，一季度产销近4000吨，销售价格遵循市场机制。\n\n25:11 铜冶炼原料结构与分红政策解析\n\n对话围绕铜冶炼原料构成及公司分红政策展开，详细阐述了35万吨铜产能中阳极板与铜金矿的比例，以及长短期合同的定价机制。同时，明确了未来三年不低于30%的分红政策，尽管今年受转让款影响分红比例较低。\n\n29:19 玉龙铜矿资源增储前景乐观\n\n针对玉龙铜矿2026年1月备案新增铜储量130万吨，钼储量10万吨，累计铜储量超过750万吨的情况，公司表示将持续开展勘探工作，专家预计玉龙铜矿储量在千万吨以上，增储潜力乐观。投资者可通过电话或网络端提问，提问方式已详细说明。\n\n32:00 金属产量计划与大股东增持计划解析\n\n对话围绕金属产量计划执行情况及大股东增持计划展开。产量计划虽一季度出现波动，但整体仍将按年度计划执行，确保完成全年生产目标。大股东增持出于对公司前景的看好，已增持约1.1%，计划达到2%，不排除后续持续增持可能。\n\n35:47 公司产品及子公司业务进展问答\n\n对话围绕公司产品产量及子公司业务进展展开。公司产品产量计划从24吨增至25吨，副产品来自青海相合冶炼单位。子公司西藏鼎盛矿业专注于西藏、四川地区矿产资源开拓，目前处于项目接洽阶段，未有实质性进展，未来重大进展将及时公告。\n\n37:28 西部矿业投资者会议圆满结束\n\n会议主持人详细介绍了提问流程，包括电话端与网络端的参与方式。在充分交流后，主持人感谢投资者关注西部矿业，并由领导进行了补充分享，最终会议在友好氛围中结束，表达了对未来合作的期待。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：目前关于这四期4500万吨的水、电问题，是否已经没有大的障碍，并且如果方案可行，会立即开始工作？对于未来减产的具体量化展望，能否给出一个较为明确的预测或预测框架？\n\n发言人 答：是的，目前没有特别大的障碍。关于水、电这一方面，我们会进一步深入论证并提出可行方案，若4500万吨方案可行，则会立即启动相关工作。未来的减产预测需结合下属各单位的生产经营情况和行业变化趋势，以及年底审计师的专业判断来决策，目前可能还无法明确量化。\n\n发言人 问：公司安徽茶亭矿目前及远期规划是什么？另外，公司冶炼业务的现状，包括盈利情况和对公司利润的影响如何？\n\n发言人 答：关于安徽茶亭矿，我们已缴付了86亿转让款并取得探矿权和勘查许可证，正在做详查工作，预计5、6月份完成现场勘查，年内完成储量核实报告等，计划2027年下半年或2028年初开展基建工作，2030年投产。冶炼方面，2025年度整体呈现减亏状态，尤其是下半年进入盈利模式。2026年一季度，冶炼板块也保持盈利状态，净盈利在11到2个亿之间，预计全年也将保持盈利。\n\n发言人 问：冶炼业务扭亏为盈的主要原因是什么？\n\n发言人 答：主要原因有两个方面：一是内部冶炼产能在2024年四季度全部升级完成并投入生产，经过技术指标达标和产达产过程，内部管理水平和经营效率显著提升；二是市场给予很大支持，尤其是硫酸价格和金银等副产品的价格上涨，大幅增加了冶炼副产品的销售利润和数量补偿。\n\n发言人 问：硫酸价格目前水平及未来是否有进一步上涨空间？\n\n发言人 答：硫酸价格受多种因素影响，短期内可能不会迅速下降，目前受美伊战争影响及国内外市场需求稳定，价格处于高位，未来有可能进一步上升。\n\n发言人 问：公司一季度金和银的盈利情况以及碳酸锂的产销情况和销售价格数据？\n\n发言人 答：金和银的盈利情况主要通过矿产端经营实现，以低价卖出达到一定含量的产品。碳酸锂方面，由下属东海鲤资源公司生产，公司持股27%，一季度生产正常，全年产量预计约2万吨。一季度生产了近4000吨并销售了同样数量的碳酸锂。\n\n发言人 问：现在35万吨铜冶炼的原料结构是怎样的？\n\n发言人 答：35万吨铜产能分为青海铜业的20万吨和西部铜材在内蒙的15万吨。青海铜业中的12万吨需要原料，其中8万吨从玉龙铜业采购，4万吨从其他小矿山采购，15万吨西部铜材全部为外采阳极板。\n\n发言人 问：国内统一化销售的折价系数大概是多少？\n\n发言人 答：国内统一化销售的折价系数大约在99%至99.14%左右。\n\n发言人 问：公司今年的分红政策有何预期？\n\n发言人 答：公司的分红政策在未来三年内不低于30%的底线。今年由于特殊原因，分红比例相对较低，但未来会延续公司章程和股东回报规划中的分红政策，保持最低30%的比例。\n\n发言人 问：玉龙铜矿新增铜储量130万吨后，公司后续是否有继续勘探增储的计划？\n\n发言人 答：玉龙铜矿会持续开展日常性的资源勘查工作，目前勘探成果表明玉龙铜矿的增储潜力乐观，储量可能在千万吨以上，因此未来增储前景看好。\n\n发言人 问：铁芯粉和矿产千的产量下降的主要原因是什么？年内整体计划的执行情况是否仍按原计划执行？\n\n发言人 答：铁芯粉和矿产千产量下降是由于各生产单位按照年度生产计划进行生产，各季度产量存在不均衡情况，较去年一季度有所波动，但后期仍会按照年度生产计划来开展工作，保证完成年度生产任务。\n\n发言人 问：大股东增持的核心原因及后续是否有进一步增持计划？\n\n发言人 答：大股东增持主要是基于对公司未来发展的看好和信心，目前增持比例已达到一定目标，并计划继续增持至2%的比例。未来不排除持续增持的可能性。\n\n发言人 问：公司产品产量以及西藏鼎盛矿业的业务进展如何？\n\n发言人 答：公司现有产品及产量情况如前所述。西藏鼎盛矿业目前关注西藏、四川地区的矿产资源开拓，虽有项目接洽，但尚未有实质性进展，若有重大进展公司将及时公告。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541851451152","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"49b112f69d2e193082f55b58a19196b0a17339e36ad270e3ba76621672a75edd","recordKey":"zsxq-topic:14422541851451152","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T07:31:47.880Z","publishedAt":"2026-05-06T07:30:44.009Z","publishedAtText":"2026年05月06日 15:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255824184284290","author":"机构调研","title":"鑫磊股份26一季报交流-中金260506_导读","text":"鑫磊股份26一季报交流-中金260506_导读\n\n2026年05月06日 14:13\n\n关键词\n\n年报 一季报 营业收入 净利润 资产处置收益 销售费用 管理费用 财务费用 信用减值损失 活塞机 螺杆机 磁悬浮 热泵 暖通空调 数据中心液冷 应收账款 机头 压缩机 冷水机组 产能\n\n全文摘要\n\n新磊股份2025年年报显示，公司实现营业收入8.88亿元，同比增长-4.2%，净利润2.8亿元，同比增长4%。尽管如此，扣非后的归母净利润亏损7000万，同比大幅下降200%以上，主要因政府收购老厂房带来的资产处置收益。2026年一季度，营业收入1.96亿元，同比增长53.84%，但净利润和扣非净利润仍亏损，原因是成本上升，包括固定资产折旧、销售和管理费用增加。公司计划深化欧洲市场布局，提升技术研发和创新能力，特别强调数据中心液冷业务的进展和未来市场潜力，以及在磁悬浮压缩机和高温热泵等领域的技术优势。公司对2026年的财务状况持乐观态度，预计能扭亏为盈并实现几千万的利润增长。\n\n章节速览\n\n00:00 新磊股份年报与一季报解读：营收增长但净利润承压\n\n新磊股份2025年年报显示，公司实现营业收入8.88亿元，同比下滑4.2%，规模净利润2.8亿元，同比增长440%以上，但扣非后归母净利润亏损7000多万元，同比降200%以上，主要因老厂房被政府收购带来的4.8亿元资产处置收益。一季度，营业收入1.96亿元，同比增长53.84%，但规模净利润和扣非后净利润仍分别亏损近2000万元和1936万元，增收不增利现象明显，主要由于暖通产品收入上升，而成本端固定成本提升及销售、管理费用增加所致。\n\n02:07 2025年扣非亏损原因分析\n\n对话讨论了2025年扣非亏损的主要原因，包括新老工厂切换导致的固定资产折旧增加，新销售团队引入引发的期间费用上升，募投项目投入与借款增加导致的财务费用增长，以及基于政府项目收款风险的信用减值损失计提，这些因素共同作用下造成了扣非后净利润的亏损。\n\n04:07 2026年费用率趋势与业绩扭亏为盈预测\n\n讨论了2026年销售和管理费用的增长情况，预计随着收入规模扩大，固定费用率将被摊薄，费用率呈现下降趋势。一季度业绩处于亏损状态，主要因费用前置，但收入端有大幅增长。预计二季度达到扭亏为盈状态，三季度实现盈利，每个季度收入端规划为可观增长。\n\n05:54 政府项目应收款管理与产品销量分析\n\n讨论了政府项目应收款的管理策略，包括签订分期收款协议以确保及时回款，以及对政府整体推进进度的依赖。同时，分析了活塞剂和敏感剂销量下滑超过收入下滑的原因，指出毛利率下降至个位数，低于以往10%几的水平。\n\n07:45 25年活塞机销售下滑与26年战略调整\n\n讨论了25年活塞机销售下滑的原因，包括市场同质化、汇率影响及成本端考量。26年公司将调整战略，重新规划活塞机业务，目标提升毛利率至前几年水平。同时，针对螺杆机销售下滑，公司计划实现止跌回稳。\n\n10:15 螺杆机业务战略调整与毛利率提升计划\n\n对话讨论了螺杆机业务的战略调整，包括新老工厂切换完成、产能瓶颈消除、产品结构调整以及海外市场布局，旨在提升毛利率和收入。计划通过降本增效，聚焦高毛利产品，优化销售渠道，特别是海外市场的拓展，以实现毛利率在20%-30%区间的目标。\n\n12:51 暖通空调业务增长与数据中心液冷业务进展\n\n对话围绕暖通空调业务增长和数据中心液冷业务展开。暖通空调业务一季度收入占比约30%，增长主要来自空气能热泵，全年营收规划为15亿，不包括数据中心磁悬浮产品。数据中心液冷业务与多家客户洽谈，其中一家已开始小批供货，预计三季报将有业绩表现。\n\n16:39 海外客户合作模式与订单交付节奏\n\n讨论了与海外大客户合作的模式，包括供应机头或整个冷水机组，以及订单交付的节奏安排。预计二季度在财报上表现可能性不大，交货可能延至三季度。交货主要涉及500吨以上的大型设备，价格按每冷吨2000人民币计算，具体细节待商务洽谈后确定。\n\n18:08 磁悬浮压缩机技术与市场竞争力分析\n\n对话围绕磁悬浮压缩机的技术研发、成本优势及市场竞争力展开。指出磁悬浮压缩机在价格上相比海外品牌有7%折扣优势，技术积累长达十年，尤其在单机头冷冻量、稳定性和节能效率方面表现突出。公司自研自产核心零部件，产能达16台/天，与海外客户合作紧密，特别是在大冷镦产品领域。技术来源包括与瑞士mics公司合作、新加坡南洋理工等高校合作，融合多种技术形成自主体系，实现从空压机到暖通领域的弯道超车。\n\n22:33 数据中心产能规划与能源管理业务展望\n\n对话围绕数据中心产能规划展开，当前产能16台/天，计划三个月内提升至25-30台/天，长期目标为100台/天。预计100台/天产能可实现年销售额二三十亿。同时讨论了能源管理业务规划，虽占比小，但有提升计划，与产能目标相匹配。\n\n24:37 PCB行业风机业务发展与市场规划讨论\n\n对话围绕合同能源管理的毛利率、直销收入上升、PCB行业风机业务订单与市场空间、核心客户分布、市场占有率规划及竞争对手分析等主题展开。提及高毛利产品端的资源倾斜、高端客户维护与复制、以及销售人员的市场拓展策略，同时对PCB行业风机的市场前景表示乐观，但具体市场数据与核心客户信息未予透露。\n\n29:17 公司2026年及未来3-5年战略规划展望\n\n对话总结了公司对2026年的营收规划及未来3-5年的战略方向，包括提升高毛利产品业务占比、深化欧洲市场本土化布局、抓住数据中心业务节能减排政策红利、加强技术创新与海外市场份额提升。预计2026年将实现扭亏为盈，利润可达数千万，数据中心产品收入或带来更好预期。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：2025年公司的扣非亏损原因是什么？能否帮我们主要拆解一下，主要的因素有哪些？\n\n发言人 答：2025年公司扣非亏损的主要原因包括：新老工厂切换带来的固定资产折旧上升；新厂房和木头设备投入导致的折旧费用增加；管理费用和销售费用大幅增长，这主要是因为我们引入了新的销售团队以拓展暖通空调、磁浮和热泵等新市场，相应增加了工资薪酬、业务招待、差旅费及市场宣传费等支出；财务费用同比增加，主要是募投项目历史投入及募集资金理财收入减少，同时为了拓展新市场领域增加了借款，进而使得财务费用支出增多；另外，信用减值损失计提也是一大因素。\n\n发言人 问：目前费用端销售费用和管理费用大幅增长的情况下，信息融资销售团队的转化效率如何？展望2026年，费用率大概会在什么区间？\n\n发言人 答：从2026年一季度来看，虽然销售费用和管理费用有大幅增长，但随着暖通产品收入的大幅增加，销售团队转化效果逐渐显现。预计2026年整体费用率会随着收入规模扩大和固定费用率摊薄而逐渐下降。\n\n发言人 问：Q1处于亏损状态，是否为2026年的业绩低点？后续季度修复节奏如何？\n\n发言人 答：Q1整体收入端大幅增长，虽处于亏损状态，但主要是由于前置费用的影响。预计Q2能够实现扭亏为盈，三季度开始实现盈利。\n\n发言人 问：今年应收账款回款情况是否会有所改善？\n\n发言人 答：今年公司积极与政府沟通，对于政府项目的应收款签订了分期收款协议，确保能够及时回收款项。同时，去年末的应收款走访显示信用风险点已基本计提，目前信用损失可控。\n\n发言人 问：活塞机和螺杆机销量下滑超过收入下滑的原因是什么？\n\n发言人 答：2025年活塞机销量下滑超过收入下滑的主要原因是受到中美关系影响，市场同质化竞争加剧，部分市场份额转移到欧洲地区。公司重心转向高毛利的磁悬浮产品，导致活塞机收入与原有预计存在差距。进入2026年，公司已调整战略，不再专注于低毛利的活塞机产品。\n\n发言人 问：25年销量下滑超过收入下滑，是因为需求的产品变化导致的吗？具体是什么原因？\n\n发言人 答：是的，25年销量下滑的主要原因是产品需求结构变化，活塞机单价区间在400块到1000块，若要提价幅度较大，除非产品实现差异化。\n\n发言人 问：今年公司对活塞季业务的定位是什么样的？对于螺杆机业务，25年有下滑情况，26年是否有止跌回稳的趋势？\n\n发言人 答：今年公司考虑到佛山市毛利率受汇率影响以及成本端产量提升带来的固定费用摊薄，在26年为活塞季设定的毛利率目标至少要达到前几年的水平，不会在个位数。26年螺杆机业务将通过价格下降等措施进行调整，新老工厂切换已完成，产能瓶颈已逐步消除，并将战略调整，侧重于直销高毛利产品。同时关注26年6月份项目结算时的收入实现情况，并通过降本和效率提升来促使螺杆机毛利率及收入的双重提升。\n\n发言人 问：螺杆机毛利率是否有具体的指引区间？\n\n发言人 答：目前螺杆机毛利率基本在二十几到三十不到的区间内，公司将结合海外市场渠道布局，提高外销产品的毛利率。\n\n发言人 问：暖通空调业务中，25年磁悬浮热泵机组和热泵分别贡献多少收入？增长驱动力是什么？\n\n发言人 答：一季度暖通产品销售收入大幅提升，其中磁悬浮热泵机组贡献占比30%不到，增长的主要驱动力来自空气能热泵，而非磁悬浮动力机组的放量。\n\n发言人 问：一季度暖通空调板块高增速是否有季节性特征？全年展望如何？\n\n发言人 答：一季度增速并非最慢，而是集成了很多去年的项目。全年规划中，不包括磁悬浮产品的营收规模预计为15亿，其中活塞楼板离心和热泵全年规划维持高增长趋势。\n\n发言人 问：数据中心液冷业务目前进展如何？\n\n发言人 答：目前与几家客户合作，已有小批量供货，其中两家客户的情况将在六月份业绩上有所表现，预计会在三季报中体现。但具体的订单情况和交付节奏还在洽谈中，二季度财报上可能不会有较大表现，预计要到三季度才能有具体成果。\n\n发言人 问：冷交货的冷吨数区间和单台设备价格是怎样的？\n\n发言人 答：我们主要做的是500吨以上的冷吨数产品，其中与海外客户合作时，大部分是500吨以上的产品。对于单台设备价格，如果是按照整机计算，一伦敦大约是2000人民币；而单级压缩机因其占整机50%的成本，所以其价值量大约为1000元人民币。\n\n发言人 问：我们的产品在与海外客户如戴夫斯相比时，竞争力如何？\n\n发言人 答：在价格方面，相比戴夫斯等海外客户，我们会给予大约7%折扣的优惠；在核心技术上，我们拥有十年的研发积累，尤其在单机头冷冻量方面有多个型号可供选择，并且稳定性及节能效率表现更优，这也是海外客户选择与我们合作的核心原因。\n\n发言人 问：资源服务技术的来源是什么？\n\n发言人 答：我们的资源服务技术最早是与瑞士Mics公司合作研发的，并结合了自己原有的螺杆机、磁悬浮等技术，以及与新加坡南洋理工等高校的合作成果，最终形成了自家的磁悬浮技术体系。\n\n发言人 问：磁悬浮冷水机组的核心零部件资质情况如何？\n\n发言人 答：我们所有核心零部件，包括电机、磁悬浮轴承、信号处理器、传感器、叶轮、轴轴承、轴主轴等，都是自主研发制造，除了部分外采冰件外，整个磁悬浮冷水机组的压缩机完全由我们自己生产。\n\n发言人 问：关于产能规划，目前及未来情况如何？\n\n发言人 答：目前单日产能为16台，预计三个月内能达到25至30台，未来目标是在结合订单交付情况的基础上，希望实现日产100台。根据目前产能和单价估算，若能达到日产100台，有望实现二三十亿的规模。\n\n发言人 问：对于数据中心水冷业务的市占率和能源管理服务业务的发展规划是怎样的？\n\n发言人 答：公司对于数据中心液冷业务的目标市占率与产能规划相匹配，而对于能源管理服务业务，公司将根据后续发展制定相应提升计划。\n\n发言人 问：合同能源管理这一块的毛利率如何？客户选择上有什么情况？能否介绍一下AIPCB业务的具体情况，包括订单进展？\n\n发言人 答：合同能源管理的毛利率较高，我们根据客户意愿洽谈业务。许多客户考虑到产品的节能效果和我们的高毛利，已经从传统的买卖模式转向与我们直接合作，导致直销收入有所上升。整体上，合同能源管理的合作模式主要看客户选择。在PCB行业，我们有一款产品收入包含在离心产品中，其中在PCD行业中，这款产品增长显著。0星产品的收入提升大部分来自PCD行业。目前，我们与行业内知名的大客户进行合作，并且在离心机业务方面，公司资源主要倾斜于PCD领域。\n\n发言人 问：目前在手订单情况如何？今年预期的订单区间是多少？\n\n发言人 答：关于TCB行业的订单，单个项目的毛利很高，可达40%以上。由于涉及敏感信息，具体的在手订单和今年预期的订单区间不便透露，但可以确认的是，该业务领域的订单规模非常大。\n\n发言人 问：咱们的核心客户群体是哪些？整个PCB风机市场的空间有多大？\n\n发言人 答：关于核心客户的具体名单不方便公开，但可以说明的是，公司在PCB端高度重视资源投入，尤其在高毛利产品方面。对于PCB风机市场的市场规模，会后会提供进一步补充信息。\n\n发言人 问：对于IPCB风业务的市场占有率规划及预计体量是怎样的？\n\n发言人 答：公司将通过维护高端客户和复制其他优质客户群体来提升IPCB风业务的市场份额。在高毛利产品销售领域，公司对其发展前景非常看好，但具体的市场规模和规划将在晚些时候再作详细说明。\n\n发言人 问：在竞争对手方面，主要是哪些公司？咱们的优势体现在哪里？\n\n发言人 答：公司的一些竞争优势体现在高毛利产品的销售策略、技术创新以及与国际同步合作等方面，具体竞争对手信息不便透露。\n\n发言人 问：对于公司2026年及之后几年的战略规划能否做个展望？\n\n发言人 答：公司预计2026年能够实现扭亏为盈的状态，预计利润几千万。如果数据中心磁悬浮产品能有良好的销售表现，将带来更好的预期。此外，公司还将深化欧洲本土化布局，加强海外办事处设立，并抓住数据中心节能减排政策红利，同时与彼得尔等合作伙伴拓展海外市场。在技术创新上，公司将重点投入研发费用，引进高端人才，深化产学研合作，提升核心技术壁垒。总体来说，公司将按照15亿规划目标推进，努力实现业绩增长。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255824184284290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b2e1eb597923ec5a8e9a32d7529485e6947373642fe88dabc9a2e711619ed50b","recordKey":"zsxq-topic:82255824184284290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T07:40:15.027Z","publishedAt":"2026-05-06T07:39:50.058Z","publishedAtText":"2026年05月06日 15:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541851418212","author":"机构调研","title":"李子园交流-天风食饮260506_导读","text":"李子园交流-天风食饮260506_导读\n\n2026年05月06日 14:13\n\n关键词\n\n春节动销 含乳饮料 价格体系 新品上市 毛利率 水汽系列 成本端 原材料 折旧摊销 包材 利润空间 产品矩阵 销售团队 毛利率水平 成本占比 卤粉 生牛乳 PET PE 零食量贩\n\n全文摘要\n\n本次线上交流聚焦于公司近期业绩、销售策略、渠道建设和未来发展蓝图。首先，讨论了年报和一季报，特别强调了春节销售活动及后续营销策略调整。业绩下滑归因于新品上市延迟及产品定价策略的优化，短期内虽影响销量，但长远视作品牌提升的必要步骤。公司已在传统零售、零食量贩及电商渠道实施全面布局，并计划针对华东区域进行策略性调整及新产品研发。此外，交流还涉及公司对持续分红的承诺、乳制品深加工项目进展及未来经营目标和销售策略。整体而言，展现了公司对市场变化的敏锐洞察和积极调整策略的决心，以应对挑战并推动未来发展。\n\n章节速览\n\n00:00 李子园董秘解析一季度业绩下滑原因及长期策略\n\n首席分析师邀请李子园董秘线上交流，董秘解析公司一季度业绩下滑原因，包括新品上市时间偏后、提升经销商利润空间及叫停部分电商平台，牺牲短期利益以换取长期发展，强调价格为产品生命线。\n\n02:54 春节营销策略与单品消费模式的融合探讨\n\n对话讨论了春节期间的营销策略调整，特别是针对单品消费模式的公司，提出开发春节礼盒等限定产品以适应传统节日市场，同时强调了与可比公司送礼文化的差异，表明未来将侧重于节日限定产品的开发，以提升节日动销。\n\n04:32 含乳饮料价格体系与销量影响分析\n\n对话围绕含乳饮料的价格体系调整及其对销量的影响展开。价格体系调整旨在提升经销商与终端利润，分别从10%不到提升至15%-20%，终端毛利从20%提升至30%。尽管终端零售价格有所抬升，但通过便利店等渠道的独立定价逻辑，消费者感知不明显。销量短期可能受冲击，预计一个季度内可消化。含乳饮料作为公司基础大盘，今年规划保持平稳增长，同时新口味和餐饮开发产品将追求更高增长。\n\n08:47 韩国饮料新品市场策略与支持机制\n\n讨论了韩国饮料未来规划，包括价格体系调整、渠道扩张、品类丰富等，强调新品推广需平衡利润与市场投入，公司采取理性克制的策略，单设销售团队支持，增加终端业务人员协助市场开发，目标是长期投入而非短期盈利。\n\n11:47 新品毛利率及公司产品矩阵规划讨论\n\n讨论了新品毛利率对公司整体毛利水平的影响，短期内新品将承压盈利中枢，长期目标为稳定利润中枢。公司未来产品矩阵将以韩国饮料为主，拓展植物蛋白、牛乳蛋白及养生水赛道，减少新品开发，专注于现有品类的口味和规格扩充，计划在现有新品动销良好后决定是否推出更多新品。\n\n15:42 成本与毛利分析：原材料占比及地缘冲突影响\n\n讨论了成本端毛利下降原因，指出除地缘冲突导致包材成本上升外，一季度折旧摊销增加亦影响毛利。原材料中，卤粉和生牛乳占比约60%，PET包装材料因地缘冲突影响占比约20%，PE与PET具体比例未详述。新品多采用PET包装，影响显著。\n\n19:25 成本展望与原料储备策略\n\n对话围绕成本上涨展望及原料储备策略展开，涉及原料价格影响、储备周期及应对措施。讨论包括原料价格温和上涨预期、PET对毛利的影响、生鲜乳与大包粉储备周期、包材锁价周期，以及长期成本压力下的潜在涨价考虑。强调当前成本压力在可接受范围内，未计划涨价。\n\n21:58 2025-2026年渠道建设与业绩目标讨论\n\n对话聚焦于2025年四大渠道的体量占比及2026年目标设定，强调零食量贩渠道一季度90%以上增长，源于传统流通渠道下滑，电商渠道面临净利率与营收增速双重考核，预期保持双位数增长，整体压力增大。\n\n24:51 电商与零食渠道盈利模式探讨\n\n对话围绕电商与零食渠道的2025年表现展开，提到零食量贩渠道约1.2亿，包含经销商部分，利润低于20%。电商方面，天猫和京东盈利，拼多多和抖音亏损，公司策略是通过兴趣电商获取流量，同时优化货架电商，目标是控制亏损并提升转化率。\n\n28:24 2026年销售费用预算与投放策略调整\n\n讨论了2026年销售费用预算保持平稳，重点在于优化费用结构，包括提高销售人员薪酬待遇，减少传统媒体广告投入，增加内容创作投资，特别是在健康饮品和新品系列的定向市场投放上做出调整。\n\n31:28 华东市场下滑与公司应对策略\n\n对话围绕华东市场饮料收入下滑原因展开，指出价格体系调整短期内影响显著，但实际销量稳定。公司正通过提升渠道利润、拓展量贩零食及电商渠道、对接会员商超等措施，以期长期稳定盈利并修复市场表现。\n\n35:35 公司高分红模式的持续性探讨\n\n对话围绕公司过去几年分红率逐年提升的现象展开，尽管总金额略有下降，但分红比例创新高。公司强调其经营逻辑稳健，采取预付款模式确保现金流稳定，预计将持续保持高分红状态，以支持长期稳定发展。\n\n36:53 乳制品深加工项目进展与2026年经营目标规划\n\n对话围绕乳制品深加工项目展开，该项目计划在宁夏新工厂于年终投产，旨在稳定原材料价格并满足B端市场需求。预计项目将带来约五亿营收增量。同时，公司2026年经营目标设定为两位数增长，其中新品推广预期增速较高，传统业务则维持低增速目标。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：金总，能否请您帮忙复盘一下我们26年春节动销的情况，以及从一个长期维度来看，公司对于春节特有的销售场景现在是一个怎么看待的？\n\n发言人 答：春节一季度，整体是有所下滑。主要原因是新品上市计划时间偏后，集中在三月底，以及针对老品市场的经销商二批价格整体上调，导致短期内有一定的冲击和销量下滑。此外，为了提升市场价格，我们主动叫停了一些新零售平台，损失了部分销量，但认为价格是产品最重要的生命线，长远发展更为关键。\n\n发言人 问：从过去几年来看，我们的含饮料产品在春节市场表现较好，未来会有哪些新的营销方式去更好地占领春节市场？\n\n发言人 答：我们公司与可比公司在春节市场策略上有所不同，我们不强调大规模送礼的氛围，而是注重单品消费。未来，我们会针对春节和端午等中国传统节日开发礼盒产品，以适应市场需求。\n\n发言人 问：含乳饮料目前的价格体系是怎样的，以及在经销商、批发商、终端渠道链条上，各个环节的利润水平大概是什么情况？\n\n发言人 答：梳理前，经销商整体利润约为10%左右；梳理后，希望达到15%至20%的水平。正常情况下，终端整体毛利区间在20%，梳理后可能会提升至30%左右。梳理后，终端价格会有一定抬升，对于销量短期内可能会有冲击，预计这个影响会在一个季度内逐渐消化。\n\n发言人 问：对于终端消费者而言，我感知到的价格抬升幅度大概有多少？\n\n发言人 答：终端消费者感知到的价格变化可能不大，因为便利店有自己的定价逻辑，并非完全遵循传统零售渠道的价格调整模式。\n\n发言人 问：含乳饮料经过价格梳理后，对于销量的影响会在多久后逐渐消化？今年含乳饮料的整体规划是什么？\n\n发言人 答：预计这个时间会在一个季度内被消化。韩荣饮料作为公司大品类之一，其中主营产品甜牛奶预计今年保持平稳，略高于去年的增长态势。对于含氟饮料和其他新口味、针对餐饮开发的韩国饮料品类，今年要求相对较高的增长。\n\n发言人 问：针对韩国饮料整体的未来规划，新品的主要增长潜力在哪里？\n\n发言人 答：新品的主要增长潜力在于渠道端的扩张和品类上的丰富，以及公司能接受新品单独核算净利率可能是亏损的状态，并考虑能承受亏损多久。\n\n发言人 问：公司在新品上的费用政策和补贴政策是如何制定的？\n\n发言人 答：公司在新品上的费用政策和补贴政策制定非常理性和克制，不追求短期亏损，整体目标是实现微利或保本状态，同时增加终端业务人员来协助经销商跑市场。\n\n发言人 问：新品的销售团队是单独组建的吗？资源支持如何？\n\n发言人 答：公司单开了一支销售团队负责水汽系列新品，在每个大区下面设有一个水汽部门，并增加了终端业务人员。此外，还增加了对经销商的统筹管理和开发支持。\n\n发言人 问：对于水汽系列新品的毛利率设定大概是什么水平？\n\n发言人 答：新品初期毛利率会承压，因为采取了以返利形式给予经销商支持的策略，折扣价直接影响毛利率。今年由于整体微利或保利状态，毛利率盘子会有一定下滑。\n\n发言人 问：中长期理想化的水汽系列稳定利润中枢大概是什么水平？\n\n发言人 答：短期内受制于特殊渠道选择和市场竞争，无法恢复到正常水平。但长期而言，随着市场成熟和跑出量来，毛利率有望恢复并达到一个正常状态。\n\n发言人 问：公司未来在产品矩阵上是否有较大动作或新品开发计划？\n\n发言人 答：未来公司主要关注韩国饮料整体品类拓展和开发，不会推出与水T系列平行的类似新品，而是在现有新品上做口味和规格扩充，不再过多新品上市计划。\n\n发言人 问：今年新品的口味扩充情况及未来计划？\n\n发言人 答：今年的新品已经推出，明年不会有太大新品拓展和丰富计划，会先关注现有新品的动销情况后再做上市计划。\n\n发言人 问：一季度除了原材料外，还有其他因素拖累毛利水平吗？\n\n发言人 答：一季度除了原材料外，还有一些非原材料因素导致毛利下滑，如折旧摊销增加，新设备投产带来的折旧摊销上升也对毛利短期有一定影响。\n\n发言人 问：我们公司主要的成本是什么，占比大约是多少？除了PET和卤粉外，还有哪些原辅料成本占比比较大的？\n\n发言人 答：我们公司最主要的成本是卤粉，其材料单位占比大概在60%左右，是主要产品成本占比。白糖和纸箱等原辅料成本占比较大约为20%左右。至于PE（聚乙烯）和PET的成本占比，我之前没有具体拆分计算过，但上次整体计算时发现，公司不会单独计算它们的成本占比。\n\n发言人 问：PET价格今年受到了地缘冲突的影响，具体体现在哪些方面？\n\n发言人 答：今年由于PET的整体地缘冲突影响，PET和PE的价格都有较大波动，尤其是我们公司以PET包装为主的新品，导致PET成本影响更为显著，目前PET整体占比大概在20%左右。\n\n发言人 问：对于未来几年几大项成本的价格走势如何判断？公司如何应对原材料成本上涨，如生鲜乳和大包粉的储备情况如何？\n\n发言人 答：预计2023年公司内部对于365和卤粉的成本可能会比去年略高，但上涨幅度会比年初预计的更加温和。而PET成本的长期影响可能会减少公司毛利约两三千万水平。公司会储备一定量的生鲜乳和大包粉作为原材料储备，通常储备量可以保证半年到一年的供应。\n\n发言人 问：包材方面是否采取了锁价措施？是否会考虑延长锁价周期？如果PET价格持续高位，公司是否会考虑涨价？\n\n发言人 答：公司正常情况下对包材的锁价周期为一个月，并未考虑更长周期锁价，因为上游供应商如中石油难以达成更长期的合作协议。目前情况下，PET价格虽有上涨，但整体还在可控范围内，暂无涨价计划。但如果未来价格无法得到有效控制且影响长期，公司将研究提价方式以应对成本压力。\n\n发言人 问：关于渠道建设方面的问题，能否提供四类渠道2025年的体量占比以及2026年的目标设定？\n\n发言人 答：目前零食量贩渠道一季度增长明显，主要得益于流通渠道下滑，预计今年整体增长约40%左右；电商渠道今年增速较高，但净利率和营收增速双重考核带来较大压力，整体保持双位数增长预期。\n\n发言人 问：2025年零食量贩和电商渠道的绝对额体量是多少？公司针对电商渠道亏损的平台如何处理？\n\n发言人 答：零食量贩渠道大约在1亿至1.2亿左右，电商渠道也大约在1亿左右。目前公司在电商平台上与天猫、京东和拼多多等平台合作，其中京东和天猫实现盈利，拼多多仍处于亏损状态，这与平台策略有关。\n\n发言人 问：零食量贩渠道的利润水平如何？是否包含经销商部分？\n\n发言人 答：零食量贩渠道的利润水平低于公司整体利润率约20个点，利润大约在20%左右。这个数额包含了经销商参与的部分。\n\n发言人 问：在2026年，公司整体的费用预算，尤其是销售费用方面是如何考量的？以及费用投放的方向相较于2025年是否会有所变化？\n\n发言人 答：今年预计销售额会有一定增长，因此费用率会保持平稳水平。在费用结构上，公司将增加销售人员薪酬以激励表现优秀的销售人员，同时减少对央媒、高铁、纸媒等传统流媒体的投入。内容创作方面会成为重点投入方向，尤其是增强在特定区域如健康场馆、学校等的定向投放。\n\n发言人 问：华东地区市场规模下滑的主要原因是什么？是否与含乳饮料大盘子的整体下滑有关？公司计划如何修复华东地区的下滑趋势？\n\n发言人 答：华东地区下滑主要是由于公司在该地区重视价格体系抬升工作，短期内对公司的负面影响较大。公司已经意识到这个问题，并提前进行运营和规划调整，将整体渠道利润结构进行优化。华东地区的真实销量并未明显下滑，只是报表层面有所体现。未来，通过价格体系调整和经销商长期稳定盈利预期的建立，有望修复华东地区的下滑趋势。\n\n发言人 问：公司是否有接触头部会员商超（如costco、盒马、山姆等）以拓展销售渠道？\n\n发言人 答：公司确实有接触并开始与盒马进行一定的合作，比如联名项目。不过，将产品进入这些头部会员商超的过程时间较长，目前还在与买手对接中，尚未达成快速的合作进展。\n\n发言人 问：公司为何考虑进行to b乳制品深加工，并请分享该项目进展到什么阶段了？\n\n发言人 答：该项目计划在今年年底投产，主要目的是为了原材料端把控，锁定宁夏地区优质生牛乳奶源以保证原材料价格稳定，同时鉴于B端市场蓬勃发展的需求，尤其是新茶饮赛道厂商对乳制品深加工产品的需求旺盛，公司希望通过富余产能与这些厂家开展深度合作。\n\n发言人 问：新工厂产值达到满负荷时，大概能为公司带来多少营收增量？\n\n发言人 答：如果新工厂产值拉满，大概可以为公司提供约五个亿左右的营收增量。\n\n发言人 问：对于2026年，公司是否有给出经营目标指引？如何将目标拆解至各个事业部、渠道和部门？\n\n发言人 答：今年恒运板块定的是低增速目标，希望保持稳定或小个位数增长；韩国饮料板块也是低增速增长，高增速部分主要依赖新品推广。公司今年推出的新品销售情况良好，新品增速定得较高。整体来看，公司今年业绩指引预计实现两位数增长。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541851418212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2df421fc17226ee28576d349b206462af32571a750eb8b96ab963ea1167d804b","recordKey":"zsxq-topic:14422541851418212","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T07:40:15.028Z","publishedAt":"2026-05-06T07:39:32.758Z","publishedAtText":"2026年05月06日 15:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852182522190","author":"机构调研","title":"大摩闭门会-金融、工业、交运、原材料行业更新260506_导读","text":"大摩闭门会-金融、工业、交运、原材料行业更新260506_导读\n\n2026年05月06日 15:06\n\n关键词\n\n快递 航空 油运 集运 反内卷 地缘政治 霍尔木兹海峡 硫酸 电解铜 废铜 姜彤 冶炼 铜矿 金融行业 银行业 息差 银行 收入增长 手续费 利润\n\n全文摘要\n\n一季度，金融行业业绩超预期，银行和证券公司收入显著增长，尤其是大型机构表现强劲；保险行业整体符合预期，部分公司净利润实现稳健增长。工业领域，资本开支周期向上，AI相关设备及自动化机器人需求旺盛，锂电设备和自动化设备成为亮点。交通和运输行业，快递、油运和航空表现突出，反内卷和油价波动影响市场。基础材料领域，尤其锂电设备和新能源相关领域，预计需求将持续增长。地缘政治冲突对各行业产生影响，但同时也带来了新的投资机会，部分公司展现出较高的投资价值和市场表现。\n\n章节速览\n\n00:00 交运行业一季报亮点与挑战分析\n\n对话讨论了交运行业一季报的亮点，包括快递、邮运和航空子行业的利润增长。快递业受益于反内卷持续，实现量增利扩；邮运行业因资产效率缺失和需求增长推动运价上涨；航空业虽受航油成本上涨影响，但客座率创新高，议价能力提升，一季度盈利显著改善。未来需关注成本端变化及地缘政治对航油价格的影响。\n\n05:56 集运行业下行周期与地缘政治冲突影响分析\n\n讨论了集运行业的一季报表现，指出业绩下滑符合周期下行预期，地缘政治冲突对运价支撑有限。展望未来，地缘政治变化可能成为投资主线，重点关注油运、航空及极兔等板块。同时，快递行业反内卷趋势下，中通和圆通的现金流优势使其更受青睐。\n\n12:13 江西铜矿调研揭示硫酸盈利与绿地项目进展\n\n调研显示，尽管现货市场TC2C价格波动，但长单比例高使得业绩稳定。硫酸80%随行就市，盈利可观，且因地理位置限制，出口禁令对其影响有限。索尔黄金项目预计15至16年开始投产，绿地项目开发漫长，利好长期铜价。废铜供应下降影响电解铜产量，但龙头铜企因低成本库存优势，预计不会减产，整体呈现强竞争优势。\n\n18:23 金融行业一季度业绩亮眼，银行收入增长显著\n\n一季度金融行业业绩超出预期，银行业息差反弹，收入增长显著，尤其大行收入增长达9-11%。手续费收入健康增长，与家庭金融资产增速及活跃资本市场相关。宁波银行表现优异，利润改善，预计收入增长将推动利润逐步回升。尽管市场震荡，银行板块表现稳健，超过大盘。港交所及证券行业手续费收入增长，北上资金大幅增长75%，显示市场周期见底后逐渐回升。\n\n22:35 工业利润改善与保险行业稳健回升\n\n对话探讨了工业利润的广泛改善，指出50%的行业利润增速加快，高风险行业如化工、垃圾处理等利润显著改善，支撑了制造业和产能过剩风险的降低。同时，AI在金融行业的应用提升了服务效率和产业链竞争力，支持了中国出口的超预期表现。保险行业方面，一季度业绩符合预期，尽管市场调整导致净利润波动，但部分公司净利润稳健增长，年化RV维持在较高水平，净资产表现良好，预计二季度业绩将因投资端改善而转正。\n\n29:09 寿险与财险行业增长分析及投资展望\n\n对话深入探讨了寿险行业VNB增长、产品结构改善、渠道结构优化及价值率提升等关键点，同时分析了财险行业承保利润改善和投资端趋势，强调市场对长期储蓄类产品需求旺盛，预计二季度保险行业有良好投资机会，国寿短期、平安长期投资价值显著，AI与PICC财险为长期配置优选。\n\n33:35 利率变化对保险业影响及工业行业展望\n\n对话讨论了利率变化对保险业的潜在影响，指出长端利率上行对保险公司利好，可通过长久期债券配置优化资产负债结构。同时，分析了金融资产收益率企稳回升的趋势，以及制造业供需平衡对降息预期的抑制作用。随后，会议转向工业行业首席分析师分享一季度工业行业总结。\n\n37:28 工业板块资本开支周期向上，锂电设备与自动化前景看好\n\n工业板块资本开支周期向上，尤其在AI相关设备、锂电设备及自动化领域表现突出。一季度业绩显示，AI产业链扩产、能源转型需求强劲，带动相关设备订单高增长。二季度后，受益于需求强及龙头企业的议价能力，利润率有望恢复。具体看好锂电设备（如储能需求、设备更新）、自动化（如AI产业链扩张）、AIDC设备（如北美市场增长）及人形机器人零部件等子板块。工程机械板块也在国内政策支持与海外市场拓展中复苏，是值得关注的后发板块。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：在交运行业中，一季报的利润增长主要体现在哪些方面？集运行业在一季报中的表现如何？\n\n发言人 答：一季报的利润增长主要体现在快递、邮运和航空等行业。快递行业的增长得益于反内卷持续，即使在见量增长的同时实现了单位净利润扩张。邮运方面也表现出较好的盈利能力。航空业的一季度利润大幅增长，其中春秋航空实现了有史以来最好的一季度盈利，三大航（国航、东航、南航）的年对年利润改善超过市场预期，这主要是由于资产效率缺失叠加稳定需求增长带来的运价上涨，推升了整体利润。集运行业中远海控利润同比下滑约50%，这印证了我们对集运行业处于下行周期的判断。地缘政治冲突对集运运价和盈利支撑有限，因此一季报中集运行业的业绩呈现下滑态势。\n\n发言人 问：资产效率缺失具体体现在哪些层面？\n\n发言人 答：资产效率缺失体现在多个层面：一是老旧船只在运价高企情况下未能以良好船速运行，降低了有效供给；二是市场上存在不合规的灰船和黑船，因其运输限制影响了市场资产效率；三是船舶位置无法完全匹配需求，如中东地缘政治冲突导致货物流向改变，使得船只在东西市场间重新摆位时产生资产效率缺失；四是赛道中出现通过大量租入船舶控制整个邮轮市场供给侧的现象，也带来了资产效率的缺失。\n\n发言人 问：航空业一季度业绩高增长的原因有哪些？\n\n发言人 答：航空业一季度业绩高增长的部分原因是航油价格上涨滞后于国际航线票价上涨，使得航空公司成本上涨滞后，从而对业绩产生一定助力。此外，自去年开始供应增速放缓以及客座率上升至历史高位，提升了航空业的议价能力，并且在航油成本同比下降的情况下，航空公司并未将成本下降完全让渡给市场，同时旺季运价还实现同比上涨，这些因素共同促成了利润率的有效提升。\n\n发言人 问：地缘政治冲突对航空业盈利有何影响？\n\n发言人 答：从三月份开始，地缘政治冲突带来的航油成本大幅上涨将从二季度开始拖累航空业的盈利表现。\n\n发言人 问：对于未来投资主线有哪些判断和建议？\n\n发言人 答：未来投资主线之一是国际局势变化，特别是地缘政治冲突降温并恢复霍尔木兹海峡通行。在此背景下，油运板块值得关注，因为中东地区货盘增加将支持运价和需求，而老旧船占比高、黑船和灰船效率缺失等问题有望得到一定改善。另外，随着航油价格在高位可能的合理回调，航空业盈利也将得到支撑。航空业股价因地缘政治冲突下跌较多，若冲突缓和，航空业有望迎来较好的反弹机会，但长期冲突将对航空业二季度业绩产生重大拖累。\n\n发言人 问：在地缘政治背景下，为什么极兔这家公司值得关注？在快递行业，哪些公司相对更值得关注？\n\n发言人 答：极兔在海外具有很强的竞争力，尤其是在快递市场。如果地缘政治冲突缓解，东南亚经济和电商增速有望重拾信心，极兔作为一个在高速增长阶段的公司，其海外市场的整体快递增速可能类似15年前中国的增速，因此是一个值得关注的标的。在快递行业，我们倾向于超配头部企业中通和圆通，因为它们在份额扩张、利润增长以及现金流表现上都表现较好。相比之下，后排玩家在反内卷环境下利润虽有改善，但自由现金流仍然紧张，并且在市场份额上无法实现激进扩张，中长期可能会受到头部玩家较大压力。\n\n发言人 问：您在江西调研中发现关于硫酸市场的哪些情况？\n\n发言人 答：硫酸市场方面，目前80%的硫酸供应是随行就市的，价格虽然随现货市场波动，但由于中东战争导致关注度提高。另外20%的硫酸供应给化肥产业，受去年12月份价格限制，价格不再上涨。因此，硫酸板块整体盈利较高。由于硫酸运输不便且江西地理位置限制出口，所以最新的政府不允许出口政策对江铜影响较小。\n\n发言人 问：江铜在绿地项目的进展如何？\n\n发言人 答：江铜接手绿地项目后，正在进行新的可研报告和环保审批等工作，因为原业主是财务投资者，接手后需要进行更深入的尽职调查和矿产开发前的研究，预计从开始建设到投产大约需要十五至十六年的时间。同时，阿富汗项目和北秘鲁项目也正在进行中，但进展较慢，主要由五矿主导。\n\n发言人 问：当前废铜供应状况如何，以及对电解铜产量的影响？\n\n发言人 答：近期政府对虚报发票、废铜反向开票等情况进行严格查处，导致废铜有效供应大幅下降，铜元素减少。去年由于国际矿难影响，铜矿产量下降，废铜在冶炼环节起到了补充作用，使得电解铜产量未明显减少。今年废铜供应预计将继续下降，因此从电解铜的角度看，产量肯定要下降，而江铜由于拥有充足的原材料库存，受影响较小，可能会成为行业中的受益者。\n\n发言人 问：金融行业一季度业绩表现如何？\n\n发言人 答：一季度金融行业的业绩表现非常好，超过了我们的预期。银行业方面，息差全面反弹，大部分银行的收入增长也有所提升，特别是大行（工业大行）的收入增长加速至9%-10%，甚至更高，主要得益于手续费收入的增长和其他因素，推动整体收入增长平均达到了7.5%。\n\n发言人 问：在银行板块中，有哪些银行表现比较突出？银行板块的整体表现如何？\n\n发言人 答：宁波银行是其中表现比较好的一个例子，其收入和利润都实现了双位数增长。尽管部分大行在一季度提到了拨备，但随着收入增长的持续，利润增长也会逐渐向上改善，目前利润恢复到了3%至4%，预计会进一步下降至5%左右。虽然市场有所震荡，但整体上银行业表现稳健且稳步上升。尤其是在国家队脉压下降之后，银行板块的表现超过了大盘。\n\n发言人 问：保险行业的近期情况如何？\n\n发言人 答：保险行业的整体业绩符合预期，没有明显的miss。尽管一季度市场调整导致净利润出现小幅波动和总投资收益率普遍下滑，但仍有部分公司如太保、新华和太平寿险等实现了净利润的小幅稳健增长。\n\n发言人 问：当前银行业的情况如何？\n\n发言人 答：银行业在经历市场调整后，净利润仍能维持稳健增长，其中平安和太保等公司的年化RV保持在11%到22%左右的水平，显示出较好的盈利能力。\n\n发言人 问：从净利润的角度来看，今年一季度寿险公司的表现如何？\n\n发言人 答：今年一季度，寿险公司的VNB增长非常不错，大部分公司实现了双位数增长，其中中国人寿的VNB增速更是超过了76%。此外，持续质量也有所改善，分红险产品在市场中获得推动，如国寿和太保的清单中约90%已实现分红险产品的盈利。\n\n发言人 问：在产品结构方面，寿险公司有哪些显著变化？\n\n发言人 答：产品结构上，缴费期显著改善，尤其是个险聚焦产品的占比大幅下降，有些公司主动收缩了一半甚至三分之二的对焦产品占比。同时，大部分公司的价值率都有提升，并有望在后续几个季度进一步提高，这得益于持续基调推动以及保障型产品的推动。\n\n发言人 问：银保渠道和个险渠道的增长情况如何？\n\n发言人 答：虽然市场关注银保渠道的大幅增长，但许多公司的个险增速也非常稳健，甚至超过了银保渠道。例如国寿、太保和人保寿险，其个险渠道的新业务价值增长均超过了银保渠道，显示出整个渠道结构均衡发展。\n\n发言人 问：对于财险领域，目前承保利润情况如何？\n\n发言人 答：相较于去年一季度，今年财险的承保利润有所改善，尽管保费增速放缓，但综合成本率方面，人保、平安和太保均实现了在高基数之上的持续改善，其中人保的综合成本率已达到过去几年的最佳水平94.2左右。\n\n发言人 问：保险行业在接下来的市场表现和投资机会有何展望？\n\n发言人 答：随着一季报盈利波动的影响逐渐消退，市场对保险股股价表现的反应会更为理性。二季度以来，保险公司的投资端已有明显改善趋势。考虑到负债持续需求、资产质量稳定及长端利率环境较好，预计二季度保险市场的预期将不断上调，尤其对中国人寿和平安保险这样的公司存在较好的投资机会。\n\n发言人 问：对于保险行业如何看待今年降息降准预期延后的情况？\n\n发言人 答：市场普遍关注十年期国债的表现，目前市场反馈显示十年期国债已接近底部，且保险公司资产端的观点也有所变化，预期长端利率将处于区间震荡（约1.7%至2.1%）。在这种环境下，保险公司可通过适当配置长久期债券来缩减资产负债久期配置缺口，从而有利于提升整体收益，有助于解决历史遗留问题。\n\n发言人 问：利率方面，今年金融业的展望是什么？\n\n发言人 答：今年金融业的展望是金融资产收益率将逐渐企稳并可能反弹。人民银行最近的表述中弱化了降息的说法，贷款利率提前企稳是主要原因。监管层从压低净资产利率和贷款利率转向拖高金融资产利率和贷款利率，但由于缺乏下限，这种情况可能导致利率回升。在中国，债券定价机制与海外不同，是先传导贷款利率再到金融资产利率。如果贷款利率企稳，将有助于整体金融资产利率回升。\n\n发言人 问：目前对降息的呼声有何影响？\n\n发言人 答：随着PPI转正和制造业供需平衡，对降息的呼声大大下降。此外，工业周期上行也消减了对此的担忧。\n\n发言人 问：关于工业资本开支周期的情况如何？\n\n发言人 答：工业资本开支周期正在向上，尤其在一些子板块中表现明显，如AI相关的设备及产品订单增速强劲，包括潍柴动力、PCD设备等。同时，电池设备在能源转型背景下也有高增长。AI产业链扩产带动自动化机器人等领域需求，这些领域订单呈现双位数增速。整体来看，对许多子板块有正面展望。\n\n发言人 问：对于工程机械和重卡板块有何看法？\n\n发言人 答：工程机械和重卡板块目前处于恢复提升周期。重卡需求上升主要是由于高油价促使油车转为新能源车；工程机械则因政策支持，国内建筑活动复苏，同时中国企业积极出海并在海外新兴市场找到增长点。\n\n发言人 问：对于二季度之后的趋势以及具体子板块的偏好是什么？\n\n发言人 答：预计二季度之后这些趋势仍将持续。在利润率方面，尽管一季度上游成本上涨对利润率造成压力，但需求强的企业凭借议价能力能将部分或全部成本压力向下传导，相信二季度后利润率将恢复。在子板块方面，看好锂电设备板块，因储能需求和能源转型需求强烈，国内外电池企业处于扩产周期；自动化设备如汇川技术，受益于AI产业链产能扩张和下游需求增长；AIDC相关设备如潍柴动力和大族激光，受益于北美市场增长和技术升级；人形机器人板块中，零部件公司如谐波恒力液压将受益于产量提升，资本市场上IPO进程推进有望恢复板块热度；最后，在工程机械板块，头部公司在国内销售数据恢复及海外市场增长快速，是较好的关注时点。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852182522190","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"efa0a5551d781cd2eb8d8a5414eeacf0ea58d318f5514e55d9fba7d32df75ebc","recordKey":"zsxq-topic:45544852182522190","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T07:47:37.667Z","publishedAt":"2026-05-06T07:47:32.574Z","publishedAtText":"2026年05月06日 15:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255824184452580","author":"机构调研","title":"❗【天风电新】缺电延续·深度｜太空光伏&算力的萌芽-0506","text":"❗【天风电新】缺电延续·深度｜太空光伏&算力的萌芽-0506\n———————————\n北美太空光伏，本质是AI缺电逻辑的延续。美国电源建设与电网升级周期长达3-5年，甚至数十年，在AI驱动下，数据中心面临严重的电网接入瓶颈。此外，行业还存在用地紧张、水资源紧缺等难题。\n\n我们判断：太空算力将会是北美缺电问题的重要解决方案之一，产业趋势明确：\n\n-核心优势是极低的运营成本：太空数据中心无需土地审批，向深空辐射散热且效率为地面5-6倍，发电效率理论为地面5倍以上，成本优势显著。在星舰实现长期复用后，运营成本低于地面数据中心的1/10。\n\nGoogle论文认为，低轨运输成本是太空算力的最大限制，降至200美元/kg时，较地面开始具备成本优势。\n\n-星舰2026年服役推动太空数据中心落地：SpaceX的星舰计划于2026年服役，瞄准完全可复用，单次发射仅需燃料与翻新，低轨运输成本降至百美元/kg量级，随着星舰复用频率提升，将逐步下降至10-20美元/kg，助力太空数据中心落地。\n\n-近期的变化，北美多家科技巨头入场布局：SpaceX向FCC申请部署百万颗AI卫星，计划3年实现100GW/年产能，中长期瞄准TW级的太空光伏部署规模。此外，Blue Origin已向FCC申请部署5.16万颗AI卫星组成的算力星座【日出计划】，Starcloud计划运营由8.8万颗AI卫星组成的算力星座，Google目标2030年建设GW级太空数据中心。\n\n投资建议：看好太空光伏时代来临下的板块性机会，聚焦火箭复用技术领先的潜在海外链：\n\n1）设备优先，设备是最先兑现订单、受益于美国本土产能建设的环节，星舰计划2026年服役，SpaceX链的空间与天花板高，更能给予估值溢价，相关标的：迈为股份、奥特维、高测股份；\n\n2）主材环节，太阳翼（电池）是卫星上的核心增值环节，P型HJT电池的技术特性与太空场景高度契合，长期看钙钛矿叠层电池有望成为下一代主流。\n\n地面-topcon布局：晶科能源，看好专利优势；\n\n太空-HJT布局：钧达股份、东方日升；\n\n3）辅材环节，相较于设备的一次性Capex投入，辅材需求更具持续性，SpaceX光伏产能大概率依赖外采辅材，海外有产能布局的龙头有望率先受益，海外布局深厚的聚和材料、福斯特；\n\n4）有变化高价值量环节，相关标的谐波减速器的科达利与PCB世运电路。\n\n报告链接：缺电延续·深度｜太空光伏&算力的萌芽【天风电新】\n————————————\n欢迎交流：孙潇雅/敖颖晨/林晋帆","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255824184452580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cab42efddced74d85cce4ce23454fae322f9fbfed63f720f63017453ae091f8c","recordKey":"zsxq-topic:22255824184452580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T07:47:37.667Z","publishedAt":"2026-05-06T07:47:09.769Z","publishedAtText":"2026年05月06日 15:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522154814421860","author":"机构调研","title":"【天风医药杨松团队】脑机接口产业更新（2026.04.15 - 2026.05.06）","text":"【天风医药杨松团队】脑机接口产业更新（2026.04.15 - 2026.05.06）\n\n1）标准化里程碑：中国领跑首个 BCI 国际术语标准发布 (2026.04.10/04.15)\n4月中旬，由我国牵头编制的 ISO/IEC 8663:《\n信息技术 脑机接口 术语\n》 国际标准正式发布。\n内容： 系统梳理了信号、实验、应用等8大类126个核心词条。\n\n#点评：#\n 统一的国际术语规范将大幅降低全球技术交流与贸易的沟通成本，为后续国产器械出海奠定共识基础。\n\n2）Neuralink 发布 R2 第二代手术机器人，目标“门诊化”植入 (2026.04.30)\n马斯克展示了新型手术机器人 “R2”，旨在将植入手术转化为微创过程。\n技术： 配备高分辨光学扫描系统，能微米级避开大脑血管；支持将 1024 个通道电极像“缝纫机”一样在 20 分钟内精准缝入。\n\n#点评：#\n 手术自动化是渗透率提升的核心瓶颈。 R2 的出现预示着 BCI 植入有望从精密外科手术演变为标准化的“诊所项目”，大幅降低医疗机构的准入门槛和患者成本。\n\n3）清华大学/博睿康：微创方案实现 92% 语言解码准确率 (2026.04.18)\n团队利用已获证的 NEO 系统（半侵入式），在不进入语言中枢深部的情况下，通过硬膜外信号实现了高精度的汉字拼音输入解码。\n\n#点评：#\n 应用场景从“动”延伸到“说”。 这一突破验证了半侵入式路径在复杂语义提取上的巨大潜力，为失语症患者提供了兼具安全性与高性能的商业化方案。\n\n4）Science Corp 完成 2.3 亿美元 C 轮融资，估值达 15 亿美元 (2026.04.20)\n由前 Neuralink 联合创始人创立的 Science Corp 宣布巨额融资，其 PRIMA 视觉假体 已帮助约 40 名失眠患者部分恢复视觉。\n\n#点评：#\n 感官重建赛道估值重塑。 继运动康复后，视觉修复是BCI 行业重要市场。\n\n建议关注：美好医疗、三博脑科、心玮医疗、翔宇医疗、爱朋医疗、迈普医学等\n\n联系人天风医药杨松/周海涛","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522154814421860","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6cbac4a12325f8abed19d7ba328b542867ece0fb6716360657dc30b56f9e2fe5","recordKey":"zsxq-topic:55522154814421860","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T07:48:42.872Z","publishedAt":"2026-05-06T07:48:12.198Z","publishedAtText":"2026年05月06日 15:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852182245520","author":"机构调研","title":"⭕6F更新：5-6月涨价加速启动# 建投电新","text":"⭕6F更新：5-6月涨价加速启动# 建投电新\n\n# 6F涨价周期启动加速。今天（6号）百川盈孚涨价1000元/吨至98000元/吨，SMM涨价1000元/吨至99000元/吨。# 今日已有企业报价11万。\n\n# 预计明天6F价格将继续上涨1000-2000元/吨，5-6月6F价格有望修复至13-14万/吨。\n\n# 一季度业绩超预期。6F是锂电材料环节中为数不多的股价包含的盈利水平被低估的品种。涨价周期启动下将是5-6月锂电配置的核心方向之一。\n\n看好天赐材料、新宙邦、天际股份、多氟多等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852182245520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d5f7d6ebc81276a65fd573ac795546870460d17dc81e452cd9a390af0716cdc6","recordKey":"zsxq-topic:45544852182245520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T07:48:42.873Z","publishedAt":"2026-05-06T07:48:02.226Z","publishedAtText":"2026年05月06日 15:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255824184452290","author":"机构调研","title":"再更新❗【天风电新】5月——AI进攻方向：DTH-0506","text":"再更新❗【天风电新】5月——AI进攻方向：DTH-0506\n———————————\n核心逻辑：买涨价和新技术的汇流处，DTH是MSAP工艺下弹性最大的细分方向。\n\n海外继续看好【三井金属】（DTH 9成份额），国内DTH看两个方向：\n一、铜箔0-1的国产替代\n二、设备表处理的0-1国产替代\n\n1、【方邦股份】\n1）增量1：没有光模块之前，市场500万平/月，当下光模块的拉动为10%，明年有望达150万平/月。最大的变化不仅是需求拉动，更重要的是终端主导从下游终端变成板厂，因此能加速国产供应链的导入。\n\n2）增量2：目前两条线60万平/月，实际又4条线，另外俩条线在做软板铜，可切换，实际产能则为120万平/月，年化为1440万平，哪怕保守至少1000万平。\n\n3）增量3：考虑良率，当前单平净利我们预计仍有50元+。\n\n股票的定价：按照1000万平/年*50元/平盈利=5亿利润，0-1阶段给予50x pe+主业50亿=看300亿市值，仍有翻倍空间。\n\n2、【泰金新能】\n在生箔机和阴极辊领域是国内绝对龙头，后续最大的看点仍是后段表处理，不仅量通胀，价值量也通胀。\n\n若hvlp，1台生箔机等配套对应2台表处理\n若dth，1台则有望对应3-4台表处理（主要系线速影响）。\n\n我们按照1万吨铜箔，4台生箔机+阴极辊等来算，则对应表处理16台，按照单台1200万价值量，则对应2亿capex。国内唯一能有望替代日本三船、tex的供应商。\n\n股票定价：\n✅传统铜箔每年扩34万吨（120*20%除以70%良率），50%份额，单万吨2亿设备价值量，12%净利率 ，4亿利润，给20X PE 值80亿。\n\n✅电子箔设备：2025年55万吨产能，30年预计85万吨产能，考虑良率60% 需要扩50万吨，假设每年扩15万吨， 他占一半 6万吨，能贡献约20亿收入（前端配套1.4亿+表处理2亿，合计3.4亿） 4亿利润，看市场怎么给估值了，0-1阶段50X PE，则对应200亿。\n\n合计看280亿市值。\n\n结论：以上为DTH两个弹性最大标的，其他继续全面看多PCB上游涨价和新技术品种。\n\n铜箔：铜冠、德福、海亮、诺德\n铜粉：江南新材\n树脂：东材、圣泉\n感光干膜：福斯特、容大感光\nQ布：菲利华\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255824184452290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cc67962f926286ff649467eebbe02f77640e078bdd75ac112762a068ae13b47b","recordKey":"zsxq-topic:82255824184452290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T07:48:42.873Z","publishedAt":"2026-05-06T07:47:41.630Z","publishedAtText":"2026年05月06日 15:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852182245416","author":"机构调研","title":"❗️【天风电新】聚和材料再推荐：强调Blank Mask的稀缺性和产业链延申逻辑-0506","text":"❗️【天风电新】聚和材料再推荐：强调Blank Mask的稀缺性和产业链延申逻辑-0506\n————————————\n此前我们认为聚和材料会受益于国产算力爆发，先进制程和先进封装对于Blank Mask的用量是成熟制程的4倍，价格翻倍以上增长，市场空间会是10倍增长。先进制程、先进封装本质上都是受益于国产算力拉动。\n\n而在国产算力标的中，聚和不仅是Blank Mask#从0-1国产替代，同时兼具#产业链延申能力，是最稀缺的半导体材料标的。\n\n1）国产替代：国内掩模版份额主要集中在三家厂商，聚和已经拿到两家客户Vendor Code，另外一家客户正在走流程，并且已经实现送样。通过三大掩模版客户，可供应国内头部五家晶圆厂。未来不仅是成熟制程国产替代，更可\n#受益于先进制程10倍价值量增长。#\n\n2）产业链延申：Blank Mask上游的高纯石英基板、光刻胶均需依赖进口，Blank Mask的国产化同样离不开配套材料的国产化。聚和#已经明确未来要做ArF光刻胶，结合半导体材料平台公司的战略，具备产业链上下游延申逻辑。\n\n因此，我们认为聚和材料在国产算力材料公司中，具有非常强稀缺性。高银价背景下，公司业绩有望持续超预期。公司主业即值200亿，Blank Mask中长期看300亿市值。即使不考虑太空光伏、光刻胶，也具备翻倍空间，继续重点推荐。\n————————————\n欢迎交流：孙潇雅/敖颖晨","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852182245416","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0a24391bec45c47ba425c5b6796458587bdf7daec7f23fa86750eb4e1aa53d08","recordKey":"zsxq-topic:45544852182245416","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T07:49:45.075Z","publishedAt":"2026-05-06T07:49:43.446Z","publishedAtText":"2026年05月06日 15:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852182228560","author":"机构调研","title":"【财通机械】四方达澄清谣言，以正视听","text":"【财通机械】四方达澄清谣言，以正视听\n\n午后我们组织了公司领导出席临时会议：\n# ​​断针及客户传闻​​： 公司澄清了关于“断针”及“给胜宏送样”的传闻。目前，钻针产品已在马八、马九等平台上进行测试并取得良好进展，但尚未向胜宏等头部客户正式送样，相关传闻不属实。\n# ​​工厂事故​​： 公司明确辟谣，五一期间至今工厂正常生产，未发生任何事故。\n​​# 减持事项​​： 关于高管及实控人减持砸盘传闻，公司回应实际预计减持数量极少，预计不满公告的1%，实控人减持也非为了套现。\n\n​​核心业务进展与展望​​\n# ​​钻针业务​​： 公司在马八、马九等平台上均在进行积极测试，进展顺利。管理层对今年内获得订单并释放业绩持乐观态度。\n​​# 散热业务​​： 进展良好，第二批样品已送达客户并获得积极反馈。预计5月份会有规模更大的重复订单。\n\n​​3. 扩产计划说明​​\n# ​​散热片扩产​​： 公司计划投入4.5亿元用于散热片项目的扩产，预计2.5万片产能将在2027年末前实现满产。\n​​# 钻针扩产​​： 钻针扩产计划将使用上市公司自有资金。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852182228560","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e91eb49f18b2a54470a666144882c591c99d74934b143b15273d88dac21c1f9a","recordKey":"zsxq-topic:45544852182228560","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T07:49:45.075Z","publishedAt":"2026-05-06T07:49:33.943Z","publishedAtText":"2026年05月06日 15:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541851115582","author":"机构调研","title":"[红包]【国投证券金属】国瓷材料：全球MLCC介质粉龙头，三星最大供应商","text":"[红包]【国投证券金属】国瓷材料：全球MLCC介质粉龙头，三星最大供应商\n\n[玫瑰]行业格局：介质粉龙头壁垒高筑\n1）全球格局：高端MLCC介质粉（钛酸钡）全球集中度高，国瓷为全球龙头（市占率超30%），国内市占率80%。日本堺化学为全球龙二（市占率约25%），村田介质粉全部自供。\n2）客户结构：三星电机是国瓷第一大客户，贡献超30%收入；台系企业占比约20%。国瓷也是三星电机第一大粉体供应商，深度绑定全球头部MLCC厂商。\n\n[玫瑰]需求测算：仅NV机柜所用MLCC增量显著\n1）假设英伟达机柜全球出货量15万台/年，单台AI机柜高端MLCC用量44万颗，按MLCC ASP0.25元/颗测算，英伟达机柜MLCC市场空间=15万台×44万颗/台×0.25元/颗=165亿元；\n2）介质粉成本占MLCC的35%-45%，取中值40%，则英伟达机柜介质粉市场空间=165亿元×40%=66亿元；\n3）粉单价10万元/吨（最低价，且暂未考虑涨价）测算，仅英伟达机柜就将带动介质粉需求新增66÷10=6.6万吨，2025年全球介质粉产能49700吨，其中高端粉基本在日本和国瓷，据测算目前高端粉体产能，若NV机柜出货爆发，介质粉面临严重的供不应求，叠加中国稀土出口管制，日系企业短期很难大规模扩产，国产替代空间巨大。\n\n[玫瑰]涨价与交期：供需紧张推升盈利弹性\n1）涨价潮（2026年4月起）：村田AI服务器高容MLCC涨价25%-35%；三星电机高端料涨价10%-20%，直接带动上游介质粉同步提价10%-15%。行业判断，本轮涨价周期内MLCC价格有望翻倍，高端介质粉价格或上涨1-2倍；\n2）交付周期拉长：高端MLCC交期由4周拉长至16-24周，部分型号超半年；国瓷材料高端粉体订单排产4-6个月，满产满销，产能持续紧张。\n\n[玫瑰]仅考虑mlcc市场，国瓷业绩弹性就很大\n1）供不应求下，MLCC产业链或复刻存储涨价趋势，介质粉市场规模未来有望达200亿元，国瓷扩产后市占率约30%，对应60亿市场。高端粉体毛利率45%+，按25%净利率测算，对应净利润15亿元，较2025年1.4亿元净利润增长近10倍，业绩弹性巨大。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541851115582","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4afe6cb67cc2abeeca73ccec0251a966a8cc105bae9c25736e6a11ac12cb8199","recordKey":"zsxq-topic:14422541851115582","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T07:49:45.075Z","publishedAt":"2026-05-06T07:49:14.676Z","publishedAtText":"2026年05月06日 15:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541851115212","author":"机构调研","title":"🧤 中信主题策略刘易团队-“全球竞争力出海”主题之【英科医疗300677】高单支盈利阶段持续时长将超市场预期👊","text":"🧤 中信主题策略刘易团队-“全球竞争力出海”主题之【英科医疗300677】高单支盈利阶段持续时长将超市场预期👊\n\n[玫瑰]今日公司股价有所波动，我们预计主要受部分投资者担忧短期手套现货价格已达阶段性高点，以及科技板块的资金虹吸效应等因素影响。\n\n# 高单支盈利阶段持续时长将超市场预期\n\n☞短期价格受原材料成本、供需、同行报价等因素影响，比价格更重要的是判断单支盈利的水平。\n\n☞我们认为英科丁腈手套单支盈利维持高位的持续时长有希望超出市场预期：\n\n1、当前丁二烯价格较之高位有所下行，但丁腈胶乳维持高位，公司自有胶乳厂，而同行成本锚定外购胶乳价格。即使价格维持不变或仅小幅提升，后续公司单支盈利仍有向上的动能👆。\n\n2、冲突对全球供应链、能源价格造成的影响并非能直接快速修复，除丁腈胶乳外，同行还受天然气价格影响，其成本高位水平也将持续较长时间。\n\n☎欢迎来电探讨！中信主题策略 刘易/田鹏/王涛/王子昂/白弘伟","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541851115212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"dca4d2b52129215a1ce1bdd9ed124d40e546c9c0993ea04c1035f249560829c2","recordKey":"zsxq-topic:14422541851115212","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T07:49:45.075Z","publishedAt":"2026-05-06T07:49:02.461Z","publishedAtText":"2026年05月06日 15:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255824184448540","author":"机构调研","title":"【天风电子】水晶光电持续推荐：北美csp资本开支继续上修，希捷HAMR渗透提速，持续看好水晶卡位“光通信➕ai存储”受益！","text":"【天风电子】水晶光电持续推荐：北美csp资本开支继续上修，希捷HAMR渗透提速，持续看好水晶卡位“光通信➕ai存储”受益！\n\n📍水晶布局光通信和AI存储等AI光学新方向，打开中长期成长空间\n公司在AI光学的布局，包括存储和光通信两个方面。\n# AI存储： 希捷HAMR方案带动玻璃盘片巨大需求。 公司与客户对接的高度和深度上处于头部地位。\n# 光通信：技术+团队多维度布局卡位AI光学关键器件\n➡️公司布局# Z-Block、# 硅透镜、# 微透镜阵列、# V型槽、# 光电玻璃基板等方向，在2年维度、3~5年维度和5年以上技术均有深度布局。其中，Z-Block和硅透镜下半年就会投入量产。# 预计到2030年，# 新业务占比提升至50%以上占比，# 大客户占比降至40%以下。\n➡️公司在半导体光学、精密加工制造、模造、冷加工等技术领域有多年深厚布局。\n➡️公司24Q3开始战略转型，引进了高端人才，这个季度会成立创新事业群，涵盖全球多个光通信领域专家。\n\n📍水晶到了业绩释放拐点年： 测算公司业绩：涂布滤光片份额提升+18高端机放量带动今明两年主业稳健增长。测算公司26年、27年主业有望实现14亿、17-18亿利润。若考虑光通信&存储的增量业务，公司27年有希望实现20亿以上净利润！\n\n【考虑公司AI存储&光通信期权，看15亿远期利润，看350e市值。主业今年14亿，看350e市值，# 看700亿➕市值空间】\n\n更多详细情况欢迎联系☎️天风电子团队 李双亮/朱雨潇 15295566559","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255824184448540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6bc36a741f46d0894b1cf525be8d4977bb174c5d8026014012548fc88b577678","recordKey":"zsxq-topic:82255824184448540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T07:49:45.075Z","publishedAt":"2026-05-06T07:48:43.597Z","publishedAtText":"2026年05月06日 15:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544852182224160","author":"机构调研","title":"强call量测设备，弹性最大赛道！【华西机械】","text":"强call量测设备，弹性最大赛道！【华西机械】\n\n拓荆（+8%）、中微（+6%）、华创（+4%）盘中股价新高，存储设备的主升行情已经确定，从弹性角度看，重视量测环节，下一个千亿市值的硬科技：\n\n# 1、KLA过去十年营收CAGR强于AMAT、LAM，但过去三个季度KLA收入增速仅10%+，FYQ3中国大陆收入占比24%，FY25/24高达33%、43%，背后指向国产替代加速。\n\n# 2、我们跟踪到下游晶圆厂大规模导入国产量测设备，量测招标滞后工艺设备，但26Q1精测新接订单同比50-60%，26年我们预计精测、飞测新接订单增速领跑板块，将达到50-100%！\n\n# 3、KLA最新市值1.6万亿，精测+飞测合计市值0.11万亿，15X空间！弹性最大细分赛道！\n\n[玫瑰][玫瑰]投资建议：重点推荐精测电子（26年目标市值1000亿）、中科飞测（26年目标市值1000亿）！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544852182224160","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"06d20a431108a71d3cbd100f885eff738c215af91538fbb5462bf33c198413d4","recordKey":"zsxq-topic:45544852182224160","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T07:51:50.476Z","publishedAt":"2026-05-06T07:51:28.379Z","publishedAtText":"2026年05月06日 15:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422541851111412","author":"机构调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422541851111412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:14422541851111412","images":[],"attachments":[{"fileId":"212458884544221","name":"“迎接锂电主升-华福电新260506.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3188564},{"fileId":"415248882422528","name":"白酒财报总结及最新观点：走出至暗时刻，布局渐次复苏-招商食品260506.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4239101},{"fileId":"184125551211442","name":"海外AI财报总结-开源通信260506.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2014880},{"fileId":"585421114244554","name":"寒武纪、海光信息、盛科通信-西部260506.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2698340},{"fileId":"212458884544281","name":"结构胜仓位：政策与业绩-华创策略260506.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1971131},{"fileId":"184125551211122","name":"决断时刻临近，5月的有色等什么？-方正金属260506.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5063407},{"fileId":"812458884544222","name":"锂电：继续看好锂矿钠电，关注合同负债新高的设备和量价齐升的回收-东财电新260506.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2308250},{"fileId":"812458884544242","name":"锂电：主链聚焦，新技术发力-国联民生电新260506.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4741195},{"fileId":"415248882422248","name":"食品饮料2025年报及2026年1季报总结-广发食品260506.pdf","url":"","extension":"pdf","size":8666524}]}
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福建风资源与电价趋势及抽蓄项目贡献分析\n\n讨论了福建一季度风资源不佳及全年可能趋势，存量项目电价稳定略低于标杆，新增项目通过绿电交易保持竞争力，抽蓄项目年利润贡献稳定在1亿多，未来对报表贡献预计持续。\n\n13:24 多个项目投产时间与政策影响分析\n\n对话围绕多个在线项目展开，包括老旧项目改造、新项目申请及以大带小项目等，讨论了各项目预计的投产时间及政策影响，强调了福建省对老旧项目改造的优惠政策，以及新项目可能面临的电价机制调整。\n\n16:40 省外项目减值与限电压力分析\n\n对话围绕省外项目减值、限电压力及未来改善可能性展开。提及富锦锦热电2.54亿应收账款减值，认为减值已充分，后续压力不大。讨论新疆和黑龙江项目限电影响，指出限电率高，短期改善难，需长期解决外送问题。提及海甸三期补贴卡住情况，投资者关注项目进展。\n\n20:34 讨论补贴问题对项目估值及上市公司影响\n\n对话围绕补贴问题对项目估值及上市公司的影响展开，强调了补贴未定对项目转入上市公司的阻碍，以及补贴确认对资产合理估值的重要性。提及了项目因建设成本高而依赖补贴，若无补贴收益率较低，且项目存在因停工或设备故障导致亏损的风险。讨论了补贴回收情况，指出2025年已收回近16亿补贴，年底补贴余额约22亿，正常年份回收额度波动较大。\n\n25:12 电力项目电价结构与补贴到期分析\n\n对话围绕电力项目中机制电与非机制电的比例、存量项目补贴电价、增量项目中标电价以及未来补贴到期项目数量等问题展开。存量项目按报量不报价方式参与市场，增量项目中标的机制电价格为0.35元/千瓦时，占比90%。对于补贴到期后转向绿电交易的项目，具体数量需根据各项目利用小时数统计，目前已有17.4万千瓦项目退补。\n\n31:18 福建新能源项目进展与资本开支规划\n\n对话围绕福建新能源项目展开，包括鱼光互补项目的收益率、造价及电价情况，以及十五五期间福建海丰项目和整体装机规模目标。提及2026年资本开支安排，涉及惠州站、光伏项目及长乐B区项目投资计划，强调未来新能源增量前景广阔，但海丰项目推进缓慢。\n\n36:25 福建投资规划：风电与鱼光互补并重\n\n讨论了福建未来投资规划，重点在于路电板块的老旧电厂升级改造，增加装机容量；海上风电项目争取大规模建设；鱼光互补项目已具规模，将继续争取投资机会；抽水蓄能项目通过资产注入上市公司。整体规划覆盖四大板块，应对政策不确定性。\n\n38:49 公司财务与政策影响讨论会\n\n会议围绕福建抽蓄项目盈利预期、陆丰增值税返还影响、海风税返还水平、研发费用增加原因及公司未来分红规划展开讨论。提及福建抽蓄项目收益率可能低于6.5%，陆丰增值税返还取消影响约3000-4000万，海风税返还预计2027年前延续，2025年返还约5600万，研发费用增加源于制氢项目进展，公司分红规划考虑资金需求，未来分红比例视资金情况调整。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：刚才提到光伏项目的发电量和上网电量计划是0.15亿千瓦时和0.14亿千瓦时，这似乎与目前新疆在建的2万千瓦光伏电站项目不符。是否有误？\n\n发言人 答：是的，我确认了记录无误。当前计划中光伏项目的发电量和上网电量仅针对目前在新疆的2万千瓦光伏电站项目。这未考虑到今年年底可能投产的新光伏项目的影响。\n\n发言人 问：从现在一季度的情况来看，福建整体的风资源状况如何？全年是否还是这个趋势？福建的机制电价政策实施后，对电价的影响如何？是否可以理解为福建省内的项目比去年情况更好，尤其是在电价方面？\n\n发言人 答：从一季度的情况看，福建省内和省外项目的整体风资源情况都不及去年，去年又不及前年，所以整体发电量和风资源情况不是很乐观。这可能与气候变化有关，因为自然资源有一定的浮动和不可预测性。福建省的机制电价政策使得存量项目能够拿到以往核准的价格，对于福建省内的项目来说，确实比去年的情况略好。去年部分现货试运行时价格较低，而今年大部分都受到机制电量保护，从一季度数据来看，整体趋势是这样的。\n\n发言人 问：对于存量项目，福建省一季度的综合电价是多少？并且对比标杆电价有何差异？绿电交易的价格同比是持平还是有所变化？\n\n发言人 答：一季度存量项目的综合电价大约是0.38元，比标杆电价略少一些。而非机制部分通过参与历练交易，综合电价大约在0.36元左右，整体上福建省的汽车电价和绿电交易对新能源仍较为友好。绿电交易价格的同比变化需要从整个完整年度来对比才更有意义。目前一季度的数据不足以做出准确判断，但去年全年福建省的综合上网电价大约在0.63元左右，而福建省的综合电价为0.65元。\n\n发言人 问：能否介绍一下抽蓄项目的经营历史情况，包括容量和电量方面的收入表现以及预计每年对业绩的贡献？\n\n发言人 答：抽蓄项目的净利润基本能保持在2亿左右，每年利润贡献大约一点多亿，收益率非常稳定。由于我们收购了控股股东51%的控股权，利润贡献相对稳定。\n\n发言人 问：公司手上在线项目的预计投产时间分别是什么时候？\n\n发言人 答：部件板块的重点是老旧分散机组上大压小项目，目前在办理项目核准手续，目标是今年完成相关手续。另外，去年收购的小型发电厂今年满足条件可申请上大压小项目。海淀板块长乐B区项目预计今年内开工，但投产时间受审批影响还不好预测，预计27年有望投产。渔光互补项目中，诏安四都8万千瓦项目可能在今年年底投产，福清新厝5万千瓦项目明年计划投产，而中银北航40万千瓦项目进度稍后，涉及用海审批程序，预计滞后一些。\n\n发言人 问：以大带小的项目在电价方面是如何定位的？\n\n发言人 答：以大带小项目相当于新项目，因为补贴已经用尽，所以未来必定以新的项目身份重新申请机制电价。不过，福建省对老旧项目升级改造扩容的政策较为优越，例如VT项目可以从4.8万千瓦扩容到9万千瓦。\n\n发言人 问：关于省外项目，特别是富锦热电的应收账款减值问题，能否解释一下原因和影响？\n\n发言人 答：富锦锦热电的2.54亿应收账款减值主要源于母公司层面调剂给自己热电公司的日常资金及项目贷款，这笔款项在合并层面利润没有受到影响。\n\n发言人 问：后续我们是否还会有较大的减值压力？\n\n发言人 答：不会，每年我们都会聘请事务所对附近风电店新资产的价值进行检测测试。2025年我们也进行了资产评估，并已充分考虑并提升了减值。\n\n发言人 问：新疆和黑龙江项目受限电压力后，是否会面临盈利承压和减值风险？\n\n发言人 答：目前，这些项目没有涉及减值检测对象。我们每年年底会对相关资产的未来盈利能力及价值进行减值测试，而提到的项目未进行此类测试。\n\n发言人 问：公司有没有统计目前限电率大概在什么水平，以及未来何时可能出现改善情况？\n\n发言人 答：限电率的具体水平没有明确数值，且今年整个行业都面临较大压力，难以预测何时会有所改善。黑龙江和新疆两个风电项目及光伏项目的利用小时数均有所减少，短期内改善可能性较小，需长期看当地外送和消纳能力。\n\n发言人 问：关于待注入的海甸三期项目，之前补贴问题一直未解决，现在有没有新的进展？\n\n发言人 答：海甸三期项目因补贴问题迟迟无法转入上市公司。我们一直在关注补贴核查进展情况，但近期没有新进展。待补贴问题解决后，才会考虑将该项目注入上市公司。\n\n发言人 问：如果没有补贴，海甸三期项目的收益率会如何？\n\n发言人 答：如果没有补贴，海甸三期项目的抗风险能力较弱，可能会出现亏损。由于该项目在特殊历史背景下建设，建设成本高，如果没有补贴，整体利润率和收益率会相对较低。\n\n发言人 问：目前公司风电项目的补贴回收情况如何，补贴余额还剩下多少？\n\n发言人 答：2025年度已收回补贴款接近16亿，截止2025年底补贴余额约为22亿左右。正常年份，补贴回收金额跨度较大，每年大概在3至5亿左右，具体数额取决于财政部下发到各地的结算补贴总额。\n\n发言人 问：这些项目目前大概有多少个，体量上有多大？\n\n发言人 答：目前一共有4到5个项目，主要是通过绿电交易进行操作。其中，通过与配售电公司签订中长期点交易合同进行绿电交易，并自行处理偏差部分电力交易。\n\n发言人 问：竞配项目是什么，以长乐B项目为例，它的竞配电价是多少？与之前项目的对比，一季度的电价情况如何变化？\n\n发言人 答：竞配项目是指像长乐B这样的项目，属于竞配类目。竞配项目的具体节约电价（即竞配电价）由于涉及敏感信息不便透露，但该电价对接时点较敏感，约为0.504左右的资本内部收益率。一季度的电价相比之前燃煤标杆电价有所下跌，大约每度电少几分钱，具体数值未明确说明。\n\n发言人 问：长乐B项目的竞配电价及未来补贴到期情况如何？\n\n发言人 答：长乐B项目的竞配电价不方便透露，其收益率大约为5.04%，且存在部分项目可能在27年左右面临补贴到期，需要从存量项目中转入绿电交易的情况。\n\n发言人 问：机制外的4到5个项目总容量是多少？\n\n发言人 答：这些项目主要集中在福建省的风电项目，目前共有五个已经退补且在机制外的项目。具体总容量需要计算一下，但大致在65万左右。\n\n发言人 问：关于鱼光互补项目，收益率、造价及是否进入补贴名单？福建省十四五期间的海上风电、鱼光互补和其他光伏项目的规划情况如何？\n\n发言人 答：鱼光互补项目的资本金内部收益率与普通光伏项目相近，约为5.04%，项目总投资4.5亿元，年利用小时数1302小时。该项目已进入补贴名单，剩余电量比例参与市场化交易。目前仍在争取目标地区的90万千瓦海上风电项目，全省到2023年总装机规模目标为1.4亿千瓦，十四五末实际总装机约9700多万千瓦时。这意味着还有五千多万的项目空间待完成，未来的增量前景广阔，但具体分到每个电源结构的容量还未掌握。\n\n发言人 问：对于2016年及未来几年的整体资本开支安排，能否提供一些信息？\n\n发言人 答：资本开支的具体安排目前尚未详细说明，但考虑到整体项目体量较大，包括渔光互补等未来可能的资产注入和回流价值，预计26年及15期间的资本开支将有一个相应的安排，不过详细数据有待进一步了解。\n\n发言人 问：在2026年的主要开支上，你们计划投资哪些项目以及相应的自有资金需求是多少？\n\n发言人 答：在2026年，我们的主要开支将围绕一些投资项目展开。例如，惠州站的投资可研总额为73亿元，按照20%的自有资金比例计算，我们大约需要投入14.6亿元。如果持股51%，则自有资金需求约为7个多亿，且这个金额将在2026至2028年的2到3年内陆续支出。此外，安光伏项目的投资约为20亿元，其中我们的自有资金占比为20%，约为4000万至7000万元；诏安光伏项目的投资约为3.5亿元，我们也持股51%，因此自有资金需求相对较小，大概在3500多万到4000万左右。\n\n发言人 问：未来在福建的投资规划是什么样的？是否会坚持以风电为主，还是也会考虑风光资源和其他新能源项目，比如渔光互补项目？\n\n发言人 答：未来在福建的投资规划主要包括四个板块：路电板块将推进老旧风电场升级改造，利用福建省及黑龙江等地的路电资源，未来扩容空间较大；海淀板块将推进在建项目的建设，并争取在“十五”期间获得大规模海上风电项目的支持；鱼光互补板块也是我们重点发力的领域，目前手头掌握的装修容量较大，预计达到80至90万千瓦，会继续争取相关投资机会；抽水蓄能板块，目前已有部分项目装入上市公司，未来还有三个在建项目可能通过资产注入方式进入上市公司。不过，抽蓄电价的新政策仍存在不确定性，对未来收益率难以准确预估。\n\n发言人 问：对于福建地区的抽蓄项目，未来的盈利水平预计会是什么水平，以及相关政策何时会明确？\n\n发言人 答：目前，福建省内的抽蓄项目仍处于政策过渡期，不同项目适用不同政策。永泰抽蓄项目因在63号文出台前开工，可享受资本金内部收益率6.5%核定。而新建项目可能按新政策执行，未来收益率难以保证6.5%，具体水平尚不确定。至于福建地区抽蓄项目的盈利情况，还需等待新的细则出台。\n\n发言人 问：海丰地区的增值税返还政策取消后，对公司的财务影响如何？\n\n发言人 答：由于海丰地区的增值税退税政策取消，对公司的财务影响大约为减少3000万至4000万的其他收益。而陆丰地区的增值税返还政策变动，估算影响金额约为3600万左右。\n\n发言人 问：2025年研发费用为何在四季度大幅提升，特别是在单四季度？\n\n发言人 答：2025年四季度研发费用增加主要是因为部分项目的制氢研发资本化和费用化部分，特别是志青项目的设备调试和实验工作，随着项目进度推进，费用相应增加。\n\n发言人 问：关于分红规划，公司未来几年是否会维持不低于30%的分红比例，并能否展望一下十五期间的整体分红规划？\n\n发言人 答：分红比例会根据公司的整体发展战略、资金需求以及当年的具体情况来确定。考虑到在建项目的资本性开支、永泰通讯的并购需求以及其他潜在的省外项目并购机会，公司在保证正常运营资金的前提下，会尽量提高分红比例。但鉴于公司目前快速发展阶段，资产规模和整体装机规模较小，所以分红规划会在监管最低要求基础上，结合资金状况适当调整。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851425522220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7733aa89400ed1b3678f4e2e73754fb9750e4483e7f96d6b69ac03655e7392c4","recordKey":"zsxq-topic:45544851425522220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T13:43:01.823Z","publishedAt":"2026-05-06T13:42:59.751Z","publishedAtText":"2026年05月06日 21:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821542215412","author":"股市调研","title":"焦点科技26一季报交流-东吴传媒260506_导读","text":"焦点科技26一季报交流-东吴传媒260506_导读\n\n2026年05月06日 17:18\n\n关键词\n\n一季度 营收增长 净利润 现金回款 股权激励 营业成本 投放规划 买家流量 新兴市场 APP 中东市场 AI 流量增速 销售端 智能解析 人员匹配 大数据 采购 交易 平台\n\n全文摘要\n\n东吴传媒互联网公司举行了一季度业绩交流会议，讨论内容涵盖了营收增长、净利润变动、股权激励费用、现金回款、新兴市场拓展以及AI策略等关键议题。会议强调了加大对交易方向的投入，旨在强化交易履约保障，并探索AI和数据应用创新以适应市场变化。此外，还着重讨论了公司未来的发展战略，包括持续优化核心业务、加大对新兴市场及交易业务的投入，展现了公司对未来发展的积极态度和明确方向。\n\n章节速览\n\n00:00 一季报业绩交流：营收增长与利润波动分析\n\n会议介绍了公司一季度的财务表现，营收同比增长15.81%，但净利润受股权激励摊销影响同比下滑。中国制造网现金回款低于预期，主要因春节较晚导致，公司正全力追赶二季度目标，确保全年20%现金回款指引不变。\n\n06:11 公司一季度财务分析与未来投放规划\n\n对话围绕一季度财务数据展开，讨论了营业成本增长、投放策略及现金回款情况。指出一季度营业成本增长主要由股权激励和投放增加所致，未来投放将根据现金回款预测调整，目标是二季度追回一季度损失并确保全年增长。同时，提及了去年年末及季节性因素对现金流的影响。\n\n09:42 流量增长与新兴市场拓展策略\n\n对话围绕流量增长及未来投放规划展开，指出Q一同比增长24%，新兴市场如拉丁美洲、中东、非洲增速显著。APP端月活跃用户增长40%以上，高粘性买家质量提升，加大APP投放以吸引高价值用户。尽管中东市场因战事波动，但供应商信心未减，积极备战后重建，平台流量恢复良好，预示未来商业机遇。\n\n13:04 流量结构优化与销售人效提升策略\n\n讨论了流量结构的优化方向，包括付费、免费及直访流量的平衡发展，强调AI渠道流量获取的重要性。同时，分享了销售团队人效提升的策略，如内部培养政策和老带新激励机制，旨在提高新人留存率和产出，预计未来将有显著成果。\n\n16:42 AI在平台买家服务与卖家工具中的创新应用\n\n讨论了AI在买家需求智能解析、辅助洽谈及采购决策支持方面的应用，以及AI麦克从单点智能向流程智能的转变，旨在提升平台获客转化率和采购双方协同能力。\n\n20:14 AI与小龙虾产品形态对商业化的启示及收费模式探讨\n\n对话讨论了小龙虾产品形态对自动化外贸智能体的启发，以及AI麦克等产品的商业化进程。强调了外部产品形态对中国制造网的利好，包括用户兴趣测试和商业化收费模式的探索，如订阅费和使用量收费。未来，针对AI麦克的成本和市场接受度，将考虑低于成本的定价策略进行商业化。\n\n23:01 轻工品类拓展成效与未来战略\n\n讨论了轻工类目拓展的现状与成效，一季度买家流量同比增幅35%，远超平台平均水平，特别是家具、玩具、消费电子等类目，Q1流量同比增幅超45%。强调了义乌、深圳等地的市场开拓作为战略重点，SKU丰富度提升将吸引更多买家，展现出巨大潜力。\n\n25:31 公司毛利率波动与海外能源商品需求分析\n\n对话中讨论了26年毛利率波动原因，认为淡季和成本增加影响较小，更关注技术水平率。同时，提到海外能源商品需求提升，尤其是储能、新能源车和电池组件相关商家增长显著，如电动车和两轮车企业流量增幅达50%，储能行业亦呈高速增长趋势。\n\n28:02 公司转型与交易履约保障计划\n\n对话围绕公司未来业务突破和收入渠道拓展展开，重点讨论了在线交易方向的投入增加，包括交易履约保障和风控体系的完善。计划通过提供交易安全保障吸引买家付费，研究不同交易金额区间的买家需求，以优化线上交易功能。公司致力于从信息撮合平台转型为提供全面交易服务的平台型公司。\n\n31:22 业务展望与AI在B2B平台的应用探讨\n\n讨论了中国商网在新一代保险和跨境业务未来的发展态势，分析了受贸易战影响后的业务定位。强调了AI在B2B领域，尤其是重交付和信任构建方面，难以完全取代平台价值，平台通过数据支撑和第三方评估等手段，利用AI提升服务效率，而非被替代。\n\n35:35 外贸智能体产品差异与转化率分析\n\n讨论了与竞争对手产品差异，强调解决传统外贸信任难题的重要性，指出转化率较主站高六七个百分点，可提升主站流量商机转化，节省成本。同时，分析了同行在外贸智能体方向的布局，强调精准解决客户难题的价值。\n\n38:15 AI工具与线上线下解决方案结合推动收入增长\n\n对话讨论了通过AI工具结合线下解决方案，特别是针对买家市场的策略，来推动公司收入的弹性增长。强调了AI专业高效转化能力辅助成交，线上交易履约保障叠加，形成完整收费逻辑的重要性。提及新一代业务调整已到位，收入端虽下滑，但已接近盈亏平衡，暗示未来增长潜力。\n\n40:17 公司跨境业务定位与盈利预期\n\n对话围绕公司跨境业务展开，明确该业务将不再投入过多资源，目标今年实现盈利。尽管一季度收入可能小幅下滑，但利润端已实现盈利。业务持续减亏，预计今年将维持良好经营态势，调整方向向好。强调中长期看好公司价值，会议在友好氛围中结束，强调后续沟通与合作。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：在本次业绩交流会上，您能否先简单介绍一下一季度的整体业绩情况？\n\n发言人 答：一季度我们的营收较去年同期增长了15.81%，净利润表观下滑15.53%，扣非后下滑11.96%。其中，中国制造网的表观确认收入接近20%，而其他两个业务线由于调整了业务结构，导致收入有所下滑，但对整个报表利润影响不大。\n\n发言人 问：净利润下滑的主要原因是什么？\n\n发言人 答：净利润下滑主要是因为今年一季度新增了3560万的股权激励摊销费用成本，去年同期该费用约为7000万。如果还原这个非现金费用的影响，我们的净利润实际上是同比增长约14%。\n\n发言人 问：经营活动产生的现金流量净额为何低于预期？\n\n发言人 答：现金流量净额低于预期主要是由于过年时间的影响。今年过年相对较晚，使得一季度的现金回款节奏受到抑制，实际现金回款率低于预期的20%水平。不过，公司在二季度将全力以赴，并确保实现全年20%现金回款的目标。\n\n发言人 问：营业成本增长较高的原因是什么？\n\n发言人 答：营业成本增长高主要是由于股权激励费用的增加以及投放同比增加，这两个因素共同造成了营业成本约33%的增长。\n\n发言人 问：关于未来几个季度的投放规划，公司有何安排？\n\n发言人 答：未来几个季度的投放规划将按照年初预算进行，考虑到现金回款情况的变化，可能会超出预算进行投入。尽管如此，公司会根据增长预测来调整投放，同时也会关注现金流的表现，确保二季度能够追回因季节性效应导致的现金回款下滑，并保持全年增长的目标。\n\n发言人 问：能否请曹瑞总来分享一下目前买流量的一些做法，包括未来的流量打法？\n\n发言人 答：今年我们整体流量同比增长24%，新兴市场增速显著，如拉丁美洲达到66%，中东地区在三月份战争背景下仍增长26%，非洲增长25%。我们在买家APP端月度活跃数量增长40%以上，买家粘性显著提高。为了进一步提升买家粘性，我们在APP上的投放加大了很多，连续两年在APP上投入大量资源并取得一定成效。\n\n发言人 问：中东市场的情况如何？\n\n发言人 答：中东市场受到区域性危机影响，3月份出口额出现大幅降低，尤其是沙特、阿联酋等国家。尽管短期流量在三月底时有所波动，但很快恢复了。供应商对战后重建机会持积极态度，买家也在为重建做准备，这将对平台流量产生利好影响。\n\n发言人 问：今年的重心是付费流量、免费流量还是直访流量为主？\n\n发言人 答：我们主要在买家APP上下功夫，同时加强即时聊天工具的投入和引导。付费、免费和直访三个方向都会抓，因为它们都是流量的重要基础。今年特别注重付费流量投放效率的提升，已上线自动化投放系统，以提高客户满意度和投放有效性。同时，也会加强免费流量获取，如通过平台改造来适应AI抓取和推荐模式。\n\n发言人 问：在变现和销售领域有何规划？\n\n发言人 答：今年的核心在于提高人效，通过内部培养政策和老员工带新人的方式提升新人留存率和产出。此外，还会根据整体流量增速高于卖家回款增速的特点，继续扩张销售领域，特别是在AI领域的应用上，将持续推进智能解析、人员匹配及大数据比对等工作，帮助买家更精准地发现符合需求的供应商，并挖掘潜在采购诉求。在Q2将上线辅助洽谈功能，提供在线沟通和采购决策支持。\n\n发言人 问：我们今年会如何将AI能力应用到主站上，并且是否计划收费？\n\n发言人 答：今年我们计划将已在独立站点上测试并表现出更高商机转化率和转率的AI能力引入主站，以帮助平台提升获客转化。至于是否收费，我们将根据更多数据积累和AI学习过程中的表现来决定，在验证其成果后才会逐步开放是否付费及在哪些场景下付费。\n\n发言人 问：AI麦克今年的核心改进是什么？\n\n发言人 答：今年AI麦克的核心在于将其从单点智能改造为流程智能，用户只需提出目标，AI麦克就能自动代理其线上店铺运营，包括辅助洽谈等功能，从而实现采购双方的AI协同能力。\n\n发言人 问：对于“小龙虾”产品形态以及AI在外贸领域的应用有何看法？\n\n发言人 答：认为“小龙虾”的产品形态为我们的AI麦克和搜索AI提供了启发，它们正朝着自动化外贸智能体的方向发展。同时，对于买家层面的产品形态和商业化路径，我们也在持续迭代产品，并期待未来买家产品的变现和收费模式。\n\n发言人 问：关于小龙虾产品形态和AI使用的收费趋势，以及当前商业化定价模式的看法是什么？\n\n发言人 答：无论是外部模型还是产品形态对我们自身都是利好消息。目前阶段，我们可能更关注产品形态迭代，但不论是早期的订阅费收费模式还是按使用量计费的方式，都有可能成为未来商业化定价的一部分。不过当前阶段，这些可能不是我们最核心的关键收费模式，但随着成本控制和市场接受度提高，我们会考虑更加合理和市场接受的商业化方式。\n\n发言人 问：在轻工类拓展节奏上，是否有看到轻工品类对大盘的整体带动效果？\n\n发言人 答：根据经营数据，十大轻工行业的买家流量同比增长达到了35%，显著高于平台平均增长水平。这表明去年的扶持政策正在释放新的增长动能。此外，我们还特别强调义乌、深圳等十大轻工聚集地区的销售策略，计划投入更强有力的团队进行市场开拓。\n\n发言人 问：对于2026年全年的毛利率情况，是否有相关指引或节奏把握？\n\n发言人 答：我对毛利率不是特别关注，因为对我的影响不大，基本维持在70%左右的毛利率水平。一季度毛利率波动主要受某些因素影响，如经营成本增加和投放加大。我更关注的是销售费用去掉后，整个技术运营效率，这个指标对我来说可能更重要。\n\n发言人 问：商家结构中，是否涉及到储能、新能源车或电池组件等线上商家？\n\n发言人 答：确实存在这类商家，我们平台上这些方向的商家数量较多，例如交通运输行业（电动车、e-bike）和储能行业的流量增幅都保持高速增长。\n\n发言人 问：针对大模型带来的利空影响，我们的平台在哪些数据层面可以更好地加以利用和训练？另外，对于AI输入输出中的弹性部分，未来怎么看？\n\n发言人 答：关于大模型的威胁，对于to b的跨境业务而言，目前还暂时威胁不到，因为to b业务重洽谈交付，需要更强的信任感和复杂沟通，而AI更多是在信息推荐层面，无法完全替代人的服务，如验货验厂等。在国际贸易中，平台的to b类平台因其复杂程度高，很难被单一AI大模型取代。而C端业务可能更容易受到替代冲击，因为其流程相对确定且可接入支付物流等工具。至于数据层面的利用和客户反馈差异点，目前我们的平台还未大规模应用，但已看到转化率较主站搜索高六七个百分点的相对稳定表现。\n\n发言人 问：是否方便分享一下关于新业务更详细的数据，以及客户对象的一些反馈情况？\n\n发言人 答：目前整体数据规模较小且浮动较大，不过获客转化率比主站搜索高六七个百分点这一数据相对稳定。由于还未大规模应用，具体详细数据暂时不便分享。\n\n发言人 问：这款新产品能如何帮助主站流量更好地转化为商机，以及它在外贸智能体发展中的作用是什么？\n\n发言人 答：这个新产品能够有效提升从主站吸引过来的流量转化为实际商机，从而节省成本，因为更多的客户能获得更好的询盘效果。在外贸领域，很多同行都在开发类似工具，如XO等，这些本质上都是朝着外贸智能体的方向发展，旨在解决传统外贸中的信任难题，并在搜索、AI匹配等关键环节，从买家和供应商视角下功夫，提供解决方案。\n\n发言人 问：这款新产品主要针对卖家还是买家，其AI收入的发力点和弹性增长比在哪里？\n\n发言人 答：新产品的AI收入发力点和弹性增长比主要体现在买家方面。虽然规模更大，但不仅依赖于AI工具本身，更在于结合线下资源和服务，提供完整解决方案，利用AI的专业高效转化能力辅助成交，并叠加线上交易履约保障，以此形成可观的收费模式。\n\n发言人 问：对于某项业务，目前收入端的情况如何？何时能实现盈利？\n\n发言人 答：该业务在调整到位后，去年收入端虽有下滑，但在扣除股权激励后基本实现盈亏平衡，甚至在今年一季度已经实现盈利。公司对该业务的定位是今年必须盈利，且会持续投入资源进行调整优化。\n\n发言人 问：跨境业务在中国制造网整体布局中的角色和定位是什么？\n\n发言人 答：跨境业务是公司在中国整体跨境电商高速增长背景下寻找的发展赛道之一，同时也是深入感知行业变化并指导中国制造网调整的方向。目前，跨境业务正在持续大幅减亏，今年可能会进一步调整，但仍会持续投入并保持经营向好的趋势。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821542215412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f8f88bf13fdd416aca1970e647b22bc013b30ee3d08c97eb253d89eb8f9f9192","recordKey":"zsxq-topic:22255821542215412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T13:43:01.825Z","publishedAt":"2026-05-06T13:42:50.809Z","publishedAtText":"2026年05月06日 21:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821542215460","author":"股市调研","title":"TCL科技26一季报交流260506_导读","text":"TCL科技26一季报交流260506_导读\n\n2026年05月06日 17:18\n\n关键词\n\n业绩 营收 净利润 半导体显示 新能源光伏 市场份额 盈利能力 毛利率 资产负债率 现金 费用率 产线 股权 技术创新 全球化战略 制度一体化 OLED LCD 加工率 OED\n\n全文摘要\n\n绩效科技公司在2026年第一季度的业绩交流会上展示了其在地缘冲突和原材料价格波动的复杂环境下，仍实现营收同比增长8.4%，净利润超50%的增长，创下17个季度新高，体现了强劲的经营韧性和成长动能。半导体显示领域通过按需生产维持供需平衡，中小尺寸领域因汽车产品优势市场份额持续提升，尤其是P9盈利显著增长。虽然柔性OLED业务面临淡季和需求下降，但预期随着新机发布旺季来临将好转。公司通过收购增加显示产线股权，提升净利润归属比例，并在新能源光伏业务中采取一体化和全球化战略以增强竞争力。未来，公司计划优化结构、推动创新和精细化管理，通过产业整合提升效率，应对原材料上涨和市场竞争，期待下半年保持增长。\n\n章节速览\n\n00:00 2026年第一季度业绩交流会：稳健增长与战略展望\n\n业绩交流会回顾了2026年第一季度的经营成果，包括营收同比增长8.4%和净利润显著提升。会议强调了半导体显示、中小尺寸屏幕及新能源光伏领域的策略与进展，同时展望了二季度OLED业务的回暖及全球化战略的推进。会上还提及了通过收购提升股东回报比例和周期底部的市场机遇把握。\n\n03:37 2023年第一季度业绩报告与行业分析\n\n报告详细分析了2023年第一季度在地缘冲突和通胀压力下，公司半导体显示和新能源光伏业务的经营状况。半导体显示业务收入和利润稳定提升，市场份额保持全球领先；新能源光伏业务虽面临供需失衡和原材料价格上涨，但通过降本增效逐步改善业绩。整体财务状况稳健，资产负债率和现金流维持在健康水平，未来将继续采取措施控制负债率，保持资本结构稳健。\n\n10:45 OED行业亏损与LCD增长趋势分析\n\n对话中讨论了OED行业因供需和存储影响导致的利润下滑，以及LCD领域的显著增长。尽管OED行业整体加工力下降，公司通过提高抗风险能力和优化产线，预计业绩将逐步改善。LCD领域表现良好，增长迅速，为整体业绩带来正面影响。\n\n15:02 中环利润减亏与未来展望\n\n对话围绕中环公司一季度利润减亏的原因及全年预期展开。公司通过调整经营结构，提升电池组件业务，实现同比88%增长；聚焦竞争力提升，按需生产，降低成本效率，年度变动成本下降30%以上。预计26年将继续优化运营，通过技术创新和产业整合，争取更好运营效率和经营结果。\n\n18:15 Q1业绩回顾与OLED业务展望\n\n对话围绕Q1业绩变化及OLED业务挑战展开，指出收入增长得益于新产线加入，但存储涨价抑制需求，导致销量下滑，尤其影响国内品牌。尽管Q1业绩受OLED业务拖累，亏损幅度较行业其他企业窄，但随着库存消化和新品推出，Q2、Q3加工率有望回升，折旧影响减小，LCD业务竞争力提升，整体业绩呈现改善趋势。\n\n24:43 政府补助与投资关系解析\n\n对话围绕25年Q4和26年Q1政府补助增加的原因展开，指出补助主要与黄金投资及T9、T5产线投产时间相关，符合投资协议。尽管补助对利润有辅助作用，但经济改善是主要驱动因素。整体来看，26年Q1与25年Q1差异不大，Q4补助较为集中。\n\n27:05 上游原材料涨价对公司成本影响及应对策略\n\n对话讨论了上游原材料如玻璃基板、偏光片和显示驱动等环节的涨价对公司成本的影响。公司年初即开始推动行业价格上行，与供应商共同努力，使得成本涨幅低于预期，整体涨幅预计在10%到15%之间。通过研发和材料替代，成本基本可控，尤其是面内材料。虽然石油相关材料受国际环境影响，但涨价预期有所减弱。公司认为成本上涨趋势不变，但进度略有放缓，整体可控。\n\n29:40 电视行业需求与出货面积分析\n\n对话围绕电视行业需求波动、世界杯影响、以及存储涨价对行业的影响展开。分析指出，尽管5月底后进入消费淡季，但下半年因传统旺季叠加存储涨价，预计行业需求将增长3.5%-4%，出货面积扩大，而出货量可能下滑1.5%。华星上半年平均尺寸增长约1.3寸，整体行业数据仍在统计中。\n\n33:56 OED行业困境与未来展望\n\n对话围绕OED行业当前面临的严峻挑战展开，包括价格下跌、供需失衡等问题，以及未来市场回归理性、技术转型和应用拓展的前景。讨论中提到，尽管短期内行业压力较大，但长远来看，技术进步和市场需求将推动行业复苏。同时，行业整合可能性和企业应对策略也被提及，强调优秀企业在困难中成长的潜力。\n\n42:19 集团分红规划与资本支出策略\n\n对话围绕集团未来分红规划及资本支出展开。分红方面，集团承诺未来三年每年以现金形式分配的利润不少于当年归属上市公司股东净利润的30%，并持续提升股东回报。资本支出方面，显示业务投资高峰期已过，未来资本支出将逐步下降，主要集中在产线改造；中环资本支出将聚焦于光伏行业短板布局与现有产业技术改造升级，包括组件电池业务的收购和技术改造。\n\n46:04 OLED行业扩张与远期竞争格局分析\n\n对话围绕OLED行业扩张展开，讨论了中尺寸市场需求、产能过剩对盈利的影响，以及八代线建设对提升国际竞争力的重要性。强调了OLED技术转移趋势，中国厂商通过建设八代线和5.5代线，提升产能和成本优势，以应对友商竞争。未来，随着LCD向OLED的转换，中国厂商在中尺寸市场的话语权将显著增强，预计八代线建设将按计划推进，增强综合竞争力。\n\n52:21 T11工厂盈利改善与产能调整策略\n\n对话讨论了T11工厂自2025年4月1日交割后的经营状况，以及未来两年的盈利改善计划。当前，工厂已实现经营性盈利，但成本较高，公司正推进成本改善和效率提升。预计到2026年，工厂盈利将达到八代线80%水平，2027年则可与其它工厂持平。此外，工厂的3分之1产能将改造为monitor生产，以缓解T9产能不足，优化产品结构，更好地服务客户。\n\n56:42 存储涨价对电视市场影响及行业应对策略\n\n对话讨论了存储价格上涨对电视市场，尤其是高端产品和低端产品的影响。行业专家指出，存储涨价对高端产品影响较小，但对低端产品冲击较大，促使市场向大尺寸产品转移。整体来看，电视市场需求正向大尺寸倾斜，行业通过调节供应平衡波动，对LCD未来价格稳定和货币获利提升持乐观态度。\n\n01:01:10 手机与PC市场展望及T9产线经营情况\n\n讨论了手机和PC市场受成熟影响将出现下降趋势，但部分企业可能因竞争压力而退出市场，为中国企业带来机会。同时，介绍了T9产线的经营状况，指出其在手机、平板、笔记本电脑等产品上的高效率和良好盈利，以及未来通过技术和工艺改进提高竞争力的计划。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：在LCD领域中，各BU和产线相较于去年同期有何表现？\n\n发言人 答：在LCD领域去掉OED的影响后，各BU和产线相较于去年同期都有显著好转和增长。尤其是ACD部分，利润同比呈现良好增长态势，且整体发行利润相对稳定。\n\n发言人 问：华兴在当前市场环境下整体业绩表现如何？\n\n发言人 答：华兴整体业绩在当前技术市场波动情况下仍表现出较强的抗风险能力。虽然OED业务受到一定影响，但IT领域和生产领域的竞争力正在增强，有望带来更好的盈利以覆盖和弥补部分OAD亏损。\n\n发言人 问：中华一季度减亏的主要原因是什么？\n\n发言人 答：中华一季度减亏主要归因于两个方面：一是经营结构的调整，电池组件业务逐年提升，同比实现88%的增长；二是公司在多晶硅价格快速下行的背景下，坚持聚焦竞争力提升、按需生产和极致成本效率，保持弹性供应链体系，并通过技术创新和精细化管理降低成本，使得变动成本年度下降30%以上。\n\n发言人 问：对于2026年以及全年中环的经营状况有何展望？\n\n发言人 答：2026年，公司将继续推进技术创新，强化内功修炼，同时通过产业整合加速行业洗牌，以期在内外双重助力下实现更高的运营效率和经营成果。面对行业价格下行的挑战，公司将通过持续提升竞争力和改善现有业务经营情况来应对。\n\n发言人 问：Q1中尺寸和大尺寸的稼动率变化情况及后续几个月的预期如何？\n\n发言人 答：Q1中尺寸和大尺寸整体稼动率有所变化，但具体内容未在提供的文本片段中明确说明。对于4月、5月和6月的加工率情况以及展望，文本中提到由于假期影响和存储价格上涨导致销售需求下降，预计6月份稼动率大概率会在86%到88%之间，并且随着市场调整和新品推出，稼动率会在下半年回升。\n\n发言人 问：Q1欧莱业务的量化数据以及其盈利能力改善的趋势如何？\n\n发言人 答：Q1欧莱业务受OED市场需求下降影响，存在一定的压力。尽管加工率下降导致边际贡献减少和亏损，但由于公司在行业内的相对竞争力较强，亏损幅度相比其他企业更为轻微。进入Q2后，随着库存消化和新品推出，采购量有所恢复，预计业绩会有所改善。Q3业绩环比趋势将随着新品上市而回升，从而减轻折旧影响。\n\n发言人 问：25年Q4和26年Q1飞金业务获得较大政府补助的原因是什么？\n\n发言人 答：这两个季度飞金业务获得较大政府补助主要源于黄金整体投资规模较大，按照投资协议，这部分政府补助会在特定时间取得，是对经营利润的一种经济补充。此外，T9产线和T5产线在25年和26年初投产较为集中，这也对利润产生了一定影响。但总体来看，这些补助主要还是来自于公司经营方面的改善。\n\n发言人 问：在OED领域中，未来是否会出现行业整合的机会，以及这种整合会在何时出现？\n\n发言人 答：行业整合的时间点难以预测，因为这涉及到各个公司战略安排及现金流状况。目前公司在审慎发展，并通过其他业务补充以应对压力。\n\n发言人 问：对于集团内部变化及各业务板块未来的规划和考虑，例如华星显示的产能投入和中环的资本支出计划是怎样的？\n\n发言人 答：华星显示计划投资欧莱八道线，而中环方面除了开票业务外，对盈利分红标准暂无明确说明。关于分红，公司重视股东回报，已发布未来三年股东回报规划，约定2026年至2028年每年现金分配利润不少于当年归属上市公司股东净利润的30%，且分红比例较前一版本有所提高。\n\n发言人 问：关于资本支出方面，显示业务未来的主要投资计划有哪些？中环的资本支出规划又是什么样的？\n\n发言人 答：显示业务未来最大的资本支出是广州印刷类产线，总投资额为295亿。除此外，还包括各产线明星改造支出。总体而言，显示业务的投资高峰期已过，未来呈现逐步下降趋势。中环方面，未来资本支出主要用于短板组件电池业务的布局和现有产业技改升级，包括约12亿至13亿的收购以及BC电池组件的技术改造。\n\n发言人 问：考虑到当前行业状况不佳，随着产能扩充，如何看待欧莱未来远期的竞争格局，尤其是大量友商扩产后可能带来的影响？\n\n发言人 答：OLED技术在未来子层市场中有明确的增长前景，尽管投资较大，但缺席该领域将削弱未来的竞争力。目前中国有多个平台（包括京东方、维信诺和华星）在投资建设八代线OED产线，这有助于提升中国在全球产业转移和竞争中的话语权。随着苹果等公司推动OED技术在手机和平板中的应用，以及LCD向OED的转换，中国厂商若不参与其中，将在中轴村丧失话语权。此外，采用打印方式建设的印刷OED技术路线具有成本和设备投资优势，有助于提高综合竞争力。目前，华星5.5代线已量产，为八代线的稳定运营打下了良好基础。八代线建设按计划推进，预计今年年底设备将进场，量产计划仍在进行中。\n\n发言人 问：接手后的成本改善情况如何？\n\n发言人 答：接手后，我们正在推进内部成本改善工作，包括设备技改和效率提升。今年Q1已完成大部分工作，成本相比去年下降了两位数以上，并且效率有所改善。\n\n发言人 问：对于这条产线的盈利目标是什么？\n\n发言人 答：今年的目标是使该产线盈利达到公司其他八代线80%的水平，预计在今年年底通过改善，明年的盈利情况能与其它生产线相当。\n\n发言人 问：产线收购对整体产品结构有何影响？\n\n发言人 答：产线收购不仅在经营利润上提供支撑，更重要的是优化了整体产品结构。通过产能改造，一部分产能用于制造monitor产品，有助于填补T9产品需求缺口，同时缓解整个TV产能过剩的情况，有利于华兴更好地安排产品综合布局并服务客户。\n\n发言人 问：存储涨价是否会影响大尺寸电视高端化趋势？\n\n发言人 答：存储涨价确实对低端产品需求有一定抑制作用，但对高端和旗舰产品的涨价影响较小，因为这些产品的存储成本占比相对较低。目前存储涨价幅度对高端产品和旗舰产品的经营策略没有造成影响。相反，存储涨价促使品牌和代工厂转向更大尺寸的电视，导致大众市场对大尺寸电视的需求量超出预期，预计未来供需关系将有所改善。\n\n发言人 问：手机和PC后续需求展望及公司产品亮点？\n\n发言人 答：预计今年手机和PC受成熟影响较大，全年出货量可能会有所下降。尽管一季度数据可能受到提前备货的影响，但整体趋势显示受程度影响较大。在涨价趋势下，部分消费者可能会选择购买，这对今年手机和PC需求产生一定影响。在竞争方面，具备较强竞争力的企业可能在本轮压力中受益，市场份额有望增加。特别是在笔记本电脑屏幕领域，台厂和韩厂市场份额可能会有所退出，为中国厂商带来机会。\n\n发言人 问：T9产线目前经营和盈利情况如何，未来展望怎样？\n\n发言人 答：T9产线在去年Q2已全面投产二期设备并保持满产状态，需求旺盛，产品广泛应用于手机、平板、笔电、monitor、车载等多个领域，尤其是笔记本电脑14寸产品的切割效率高，使得手机和平板的盈利表现良好，而在笔记本电脑上的盈利状况也十分可观。目前T9产线全系列手机产品均实现正向盈利，且在技术和工艺上持续积累，开发出高铅氧化物背板技术，有助于生产中高端产品。未来通过进一步的技术改进，T9产线将能制造出更具竞争力的产品，经营状况有望持续向好。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821542215460","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fbbbcffc72425e229b39326a53824bc485a34c8dcbb90818e6f2480bfa7d58f1","recordKey":"zsxq-topic:82255821542215460","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T13:43:01.826Z","publishedAt":"2026-05-06T13:42:30.598Z","publishedAtText":"2026年05月06日 21:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821542215540","author":"股市调研","title":"桂林旅游26一季报交流-东吴商社260506_导读","text":"桂林旅游26一季报交流-东吴商社260506_导读\n\n2026年05月06日 17:18\n\n关键词\n\n桂林旅游 漓江游船 五一假期 酒店改造 新奥燃气 贺州温泉 董秘陈总 年报 一季报 减亏 全域旅游体系 旅游市场 地理位置 下沉市场 消费趋势 利润指标 现金流 上市公司 名胜区条例 重资产\n\n全文摘要\n\n桂林旅游公司当前规模较小，正经历从净利润亏损到扭亏为盈的转变，特别是在春假和五一假期期间，迎来了客流增长。公司管理层承认其规模有限，但强调正处于积极改革之中，对未来发展持乐观态度。一季度财务表现良好，客流情况积极，显示了公司改革成效。面对挑战，公司计划甩掉负担、扩大增量业务，并优化资产结构，以应对旅游市场的变化。展望未来，公司旨在充分利用漓江等自然资源，调整旅游市场定位，探索新的发展战略。同时，与国资的合作考核、薪酬管理机制及未来项目拓展的可能性成为讨论焦点，显示公司对长远发展的全面规划和积极布局。\n\n章节速览\n\n00:00 桂林旅游业绩与客流情况交流\n\n对话围绕桂林旅游的年报、一季报及五一期间的客流情况展开。尽管一季度仍亏损，但净利润同比减亏幅度较大，表现优于去年同期。3月3日假期客流同比增长30%以上，但五一假期接待量和收入略有下降。整体来看，今年春假及三月的客流较为稳健，延续了一季度的良好态势。\n\n05:24 漓江游船业务发展与整治趋势分析\n\n对话讨论了漓江游船业务的发展预期，强调了价格统一和规范管理的重要性，以及公司计划在扩增量和全域旅游体系打造上的战略重点。提及五一假期客流量和收入增长情况，以及未来票价、客流增长的预期。指出政府机构在统一排班、运营和保护漓江环境方面的作用，以及对新增游船的严格管理政策。\n\n12:15 景区与酒店业务现状及未来规划\n\n对话主要围绕景区门票价格、客流量变化以及酒店业务改造和经营状况展开。景区门票由物价局统一管理，价格稳定未见上涨；五一期间客流量有所下降，但整体稳定。贺州温泉因去年基数较低，今年增长显著。酒店方面，铺上酒店改造成功带动业绩提升，计划局部改造增加风格多样性。大瀑布酒店虽有局部老化，但整体经营情况与去年持平，收入稳定。\n\n17:13 公司发展战略：甩包袱与扩增量\n\n讨论了公司未来发展战略，包括继续优化不良资产、采取一企一策方式处理低效资产，以及通过举办活动和寻找合作方改善亏损子公司经营。同时，探讨了整合漓江旅游资源的可能性，包括收购、投资等方式，但目前项目尚不成熟，需进一步体外孵化。\n\n25:21 桂林旅游市场恢复与公司业绩分析\n\n对话围绕桂林市旅游市场恢复情况与公司业绩差异展开，指出市场统计存在重复计算问题，公司业绩受经济环境影响未完全恢复至2019年水平。讨论了未来旅游趋势，如下沉市场和体验型旅游，以及公司应对策略。此外，提及公司四季报营收增速良好，其他收入主要来自线上旅游业务，营业成本下降因资产折旧和燃料费用减少。\n\n33:31 文旅趋势与客群结构变化分析\n\n对话围绕文旅行业趋势、客群年龄结构变化及淡季策略展开。指出物业租金与折旧成本下降原因，强调内容化、下沉市场及民族风情是文旅趋势。散客比例上升，境外游客恢复，但具体数据待统计。团队客群年龄偏大，散客年轻化趋势明显，国家整治低价团利好市场。\n\n37:25 桂林旅游国资考核与项目拓展策略\n\n对话围绕桂林作为旅游支柱产业的国资考核展开，涉及利润扭亏为盈、薪酬管理等多方面指标，同时讨论了项目拓展的限制与支持，包括名胜区门票资源整合及政策法规对上市公司的约束，强调了未来规划与国家政策支持的重要性。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：五一节前文旅部对部分5A景区的点名，这对桂林旅游的影响是什么？公司后续有什么应对措施吗？\n\n发言人 答：点名主要针对价格不统一及黄牛票等问题，这对桂林旅游而言是好事，有助于行业规范和整治。我们的一些业务如购票统一平台、防止黄牛票等措施，都是与此次点名精神相符的。对于漓江游船业务，虽然五一接待量和收入略有下降，但3月3日的大幅增长弥补了部分影响，总体上今年一季度的表现优于去年同期。\n\n发言人 问：对于未来漓江游船业务的发展预期，结合行业整治趋势，我们有何展望？\n\n发言人 答：公司高度重视并积极推进大漓江水陆三空立体旅游体系建设，以及深化漓江旅游资源开发与运营。其中，对理想游船业务有特别的期待，希望充分利用和整合现有资源，推进全域旅游体系打造，如落地一江两岸全景旅游开发规划，构建水陆山峰游览模式，激活理想全域旅游价值。理想资源目前分散在多个民营企业和个体手中，若能实现统一规划和运营，将对公司带来显著的赋能效果。\n\n发言人 问：对于今年丽江的理想接待量，尤其是在五一期间，预期会如何？\n\n发言人 答：理想接待量在五一时期预计会有所下降，因为理想现在归桂林市政府所有，由桂林市漓江管理委员会统一管理离江上的游船排班和运营，作为市场份额最大的公司，在这样的机制下不会随意增加供给。\n\n发言人 问：目前景区门票价格和客流情况如何？\n\n发言人 答：目前景区门票价格是由物价局核准管理，没有得到涨价文件通知，价格相对稳定。客流方面，银子岩表现较好，但相比去年同期有所下降，整体上各景区客流量依然保持稳定。\n\n发言人 问：贺州温泉今年运营状况如何？\n\n发言人 答：贺州温泉由于去年的情况不太理想，所以今年有较大的提升空间。经过运营改善，其增长幅度较大，成为表现较好的板块之一。\n\n发言人 问：酒店改造方面的情况及今年酒店整体经营状况如何？\n\n发言人 答：酒店改造非常成功，尤其是大瀑布酒店局部改造计划即将实施，花费不大，旨在更新部分老化的设施，改善酒店的整体运营情况。从收入口径看，大部分酒店与去年相比经营数据有所改善，房价和入住率保持稳定。\n\n发言人 问：我们未来的发展战略，尤其是关于保存量、扩增量和甩包袱的计划是什么？\n\n发言人 答：未来将继续加大不良资产的优化和盘活力度，采取一企一策的方式，通过盘活、剥离、处置等措施优化公司资产结构。例如，已经将云资源合并为全资子公司山东联华公司，以简化层级并节约管理成本。\n\n发言人 问：对于目前亏损的子公司，公司的未来规划是剥离还是通过经营调整减亏？\n\n发言人 答：对于这些亏损子公司，未来将根据具体情况考虑进一步剥离或是通过经营调整努力减亏，具体策略会视每个子公司的实际情况而定。\n\n发言人 问：针对每个公司不同的情况，你们采取的措施有哪些？\n\n发言人 答：我们根据每个公司的具体情况进行调整，可能是盘活、改善经营，也可能是脱离处置。例如，对于亏损幅度较大的子公司新奥燃气，去年亏损是因为其自报备的一个分公司对财务报表产生了较大影响。目前，我们正在寻找合适的合作方，并制定整体盘活或处置方案。\n\n发言人 问：对于经营改善，你们有哪些具体的措施？\n\n发言人 答：一些公司通过举办各种活动和促销来提升业绩，比如有一个子公司在一季报时同比实现了105%的增长，尽管客单价较低，但接待量显著增加。管理层设定了较高的目标，并鼓励他们通过活动吸引游客，如研学、拍摄短剧等。不过，由于地理位置偏远，受制于游客时间和路线选择，因此还在积极寻求整体盘活或处置方案。\n\n发言人 问：桂林市区及周边的旅游资源有没有整合或收购计划？\n\n发言人 答：公司新领导层在积极推动与桂林市区及其他国资手中的旅游资源整合，市里也支持将优质旅游资源注入公司。目前，虽然处于初步整理阶段，尚未有成熟的具体项目，因为旅游市场环境变化，部分项目需要体外孵化成熟后才能进入上市公司。但总体上，政府对公司持积极态度，因为其为国有控股上市公司。\n\n发言人 问：为什么公司的收入尚未回到2019年的水平？\n\n发言人 答：公司与桂林市接待量相比存在口径差异，导致不可比。桂林市数据统计存在重复统计的情况，而公司数据与2019年相比确实存在差距，这主要与宏观经济环境有关。尽管如此，旅游出行意愿仍然强烈，未来市场看好。此外，随着消费趋势向下沉市场和体验型旅游转变，公司的传统经营模式也需要调整，提升服务质量与产品质量以适应市场需求。\n\n发言人 问：对于县域或下沉市场旅游的发展趋势，对公司来说是机遇还是挑战？\n\n发言人 答：这既是机遇也是挑战。过去依赖门票和团队旅游的经营模式正在改变，散客和自驾游比例逐渐增多。只要公司能够提升服务质量，优化产品，适应消费者需求的变化，无论是传统的旅游目的地还是下沉市场，都能从中受益。\n\n发言人 问：四季报显示的营收增速不错，请问关于财务方面的问题？\n\n发言人 答：四季度整体其他收入主要包括客运业务和线上旅游业务，其中线上旅游业务是另一层重要的收入来源。\n\n发言人 问：在平台采购产生的收入中，线上平台主要销售的产品有哪些？2025年增速较高的其他业务是什么？\n\n发言人 答：线上平台主要销售的产品包括旅游产品，如游船和相关旅游产品。其他业务中营收成本较高的部分与其他业务有关，具体原因需要进一步了解。\n\n发言人 问：Q4和2015年业绩相比行业表现较好，旅游业务整体上是以门票还是索道为主？\n\n发言人 答：旅游业务整体上以门票为主，现在没有索道业务，之前天门山的索道业务已经处置。\n\n发言人 问：营业成本下降明显的原因是什么？\n\n发言人 答：营业成本下降主要是由于折旧和燃料费用减少，部分资产已到达折旧期并进行相应处理。\n\n发言人 问：其他收入增幅较大的原因是什么？\n\n发言人 答：其他收入增长较大是因为去年4月份将部分区域出租，从而确认了租金收入，但今年这一部分的增长将不再持续。\n\n发言人 问：折旧减少是否意味着公司的一些资产报废或处置了？\n\n发言人 答：是的，折旧减少是因为有一些资产到了报废年限或者被处置掉了，例如车辆等大件资产。\n\n发言人 问：目前公司的客群年龄结构以及淡季是否有补充策略？\n\n发言人 答：目前公司散客比例逐步提高，客群年轻化趋势明显。淡季时，公司会通过加强内容化、下沉市场和民族风情等文旅趋势来吸引游客。\n\n发言人 问：团队旅游和散客占比大概是多少？\n\n发言人 答：团队旅游占比大约是40%，散客占比也是40%，目前整个团队客群年龄有所下降，年轻化趋势明显。\n\n发言人 问：国资对公司有哪些考核指标，尤其是在利润扭亏为盈和项目拓展上？\n\n发言人 答：国资正在给公司下达多个考核指标，包括利润指标（不允许亏损）、薪酬总额考核以及管理人薪酬管控等，并且在项目拓展上会有一些体系内优质的资源支持，但受限于法规和规范要求，有些项目暂时无法进入上市公司。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821542215540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ec29c00000cb1e48e5c552f140c61369987b099cd5b9f61b0858d85ddcce93f1","recordKey":"zsxq-topic:22255821542215540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T13:43:01.828Z","publishedAt":"2026-05-06T13:42:21.288Z","publishedAtText":"2026年05月06日 21:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851425514456","author":"股市调研","title":"昆仑万维25年报及26一季报交流260506_导读","text":"昆仑万维25年报及26一季报交流260506_导读\n\n2026年05月06日 17:18\n\n关键词\n\n昆仑万维 AGI AIGC 视频模型 音乐音频模型 世界模型 短剧平台 AI音乐 AI游戏 AI算力芯片 技术创新 研发投入 造血能力 ATI战略 AI大模型 视频生成 算力供给 数据壁垒 算法推荐 内容生态\n\n全文摘要\n\n昆仑万维的CEO介绍了公司未来两年的业绩展望，强调了对人工智能相关技术，特别是AGI与AIGC战略的坚定投入和研发进展，关键技术取得突破，达到全球领先水平。公司营收和海外业务收入显著增长，经营质量提升，现金流量改善。此外，公司发布了2026年的ATI战略，重点展示了AI在视频、音乐、游戏等领域的技术进展和应用成果，包括AI短剧、AI音乐、AI游戏等核心产品的突破。还讨论了AI算力芯片的进展和海外市场的扩张。在问答环节，投资者询问了AI应用、短剧业务的未来、算力紧缺影响及大模型竞争格局等问题，CEO展示了公司在AI领域的技术创新和市场策略。\n\n章节速览\n\n00:00 昆仑万维AGI与AIGC战略成果显著\n\n公司2025年度及2026年一季度业绩显著，AGI与AIGC战略取得关键突破，产品矩阵完善，海外业务增长强劲。发布ATI战略，四大模型技术领先，AI短剧、音乐、游戏等应用取得突破，开源多款模型成果，用户规模与商业化进展良好。\n\n04:23 AI内容矩阵与创新应用推动行业革新\n\n短剧平台通过AI技术丰富内容矩阵，免费短信平台利用多语种优势快速扩展用户规模，音乐平台推出AI功能革新创作体验，AI游戏完成海外测试获积极反馈，AI智能体提供高效解决方案，AI社交延长互动时长提升付费意愿，全面展现AI在内容创作与应用领域的创新与突破。\n\n07:13 AI算力与创新平台的全球进展与未来展望\n\n艾捷科新项目顺利推进，2026年募资5.5亿，投后估值超40亿，获多家一线机构投资。AI社区推出多种创新玩法，Opera浏览器营收增长，月活用户达2.88亿，持续升级AI功能。未来将深化ATI战略，推动全栈智能生产力，共建AGI时代产业繁荣。\n\n09:09 AI与短剧业务进展及目标分享\n\n会议中讨论了AI业务的年度目标及实现路径，目标年化收入1.2亿美元，通过订阅、API调用和广告等多元化方式实现持续增长。同时，短剧业务的利润率改善及未来规划也被提及，强调通过优化ROAS指标和精细化运营提升盈利能力，预计2026年全年收入和MIU将持续高速增长。\n\n14:15 AI视频多模态战略与昆仑万维短剧平台的未来布局\n\n对话聚焦于AI视频多模态战略的重要性，强调其作为长期战略方向，涵盖设计模型、音乐音频模型及世界模型。昆仑万维在视频模型领域积累丰富，尤其在短剧影视创作场景表现突出，降低制作成本显著。sky rise v4成为技术领导者，2026年2月发布时，在全球榜单上超越主要国际模型。未来战略将更聚焦多模态方向，利用短剧平台和场景深化布局。\n\n16:28 算力布局与AI应用增长及视频生成技术竞争策略\n\n投资者询问了关于算力紧缺对公司AI应用AR增长的影响，以及sky room的后续迭代规划和竞争策略。公司表示通过自建机房、算力租赁和与头部云厂商合作，确保算力供给充足，不会限制AI收入增长。对于视频生成技术，公司强调了在影视短剧赛道的数据壁垒和核心竞争优势，以及通过海量内容素材持续优化模型，巩固行业领先地位。\n\n19:25 AI版Netflix与Super Agent产品布局\n\n对话围绕打造AI版Netflix的终局设想展开，强调内容精准分发与AI技术壁垒，以及Super Agent在垂直场景中的未来发展方向，涵盖直播带货、社媒运营等细分领域，突显垂类专业化的行业趋势。\n\n23:34 短剧市场与AI真人剧发展展望\n\n对话探讨了短剧市场的发展潜力，预估全球短剧DAU可达5亿至10亿，以及AI真人剧的成本优势和规模化替代真人拍摄的前景。预计2026年AI短剧占比将大幅提升，海外真人短剧成本高昂，AI剧制作成本低，为行业转型奠定基础。公司正积极布局AI资源，扩大内容供给。\n\n26:03 大模型行业竞争格局与公司差异化竞争优势探讨\n\n对话讨论了大模型行业的竞争格局，强调了公司通过聚焦垂直赛道模型与AI应用的深度融合，以及自研大模型的领先技术，构建了核心壁垒。公司不参与通用模型领域的同质化竞争，而是以视频、音乐音频、事件模型等四大技术底座，赋能AI短剧、音乐、游戏等娱乐经济体，实现了从模型到应用商业化的闭环。针对大模型的定位悖论，指出早期门槛高，依托于中美两国的算力、算法人才和数据积累，国产大模型迅速追赶，但全球范围内仍仅有少数公司占据一席之地。公司定位明确，专注于多模态大模型的广阔应用前景，契合长期用户与经验积累。\n\n29:50 AI音乐进展与Studio应用探讨\n\n会议围绕AI音乐领域展开，讨论了V8V9模型发布后，API收入显著增加，月收入达数百万美金，ARR接近千万量级。此外，介绍了Studio的两大应用场景：专业音乐编辑与提升创作质量，展示了AI在音乐创作中的广泛应用与前景。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：2025年度，公司在AGI与AIGC战略上的具体表现和成果有哪些？\n\n发言人 答：在过去的一年中，昆仑万维坚定实施all in agi与AIGC战略，大幅增加研发投入。公司已实现AGI与AIGC关键技术突破，并达到全球领先水平。2025年，公司营业收入达到81.98亿元，同比增长44.78%，海外业务收入规模增长至77.23亿元，同比增长49.91%。2026年第一季度，公司继续维持增长态势，实现营业收入25.70亿元，同比增长45.69%，海外业务收入为24.87亿元，同比增长49.29%。\n\n发言人 问：公司最新发布的2026昆仑万维ATI战略中，有哪些核心升级点？\n\n发言人 答：2026年3月，公司发布了全新的4+3战略，包括视频模型、音乐音频模型、事件模型及7座文本与多模态模型四大基础模型作为技术底座，支撑AI短剧、AI音乐、AI游戏三大AI native平台经济体的发展。在视频模型方面，推出了scare系列模型，其中scary v4版本在全球多个榜单上超越了包括壳03.0、谷歌VU3.1422在内的主流模型；音乐音频模型方面，摩卡系列模型在多个版本中取得显著成果，摩卡V8在艺术生成领域实现乐器双向全球榜首，并超越索诺V5、谷歌、maria 3 pro mini max等国际主流模型。\n\n发言人 问：公司在基础文本与多模态模型领域的最新进展如何？\n\n发言人 答：公司在基座文本与多模态模型领域上线了天工大模型4.0和多个子系列模型，如数学代码推理模型、奖励模型、多模态模型等，并在权威评测榜单中保持领先地位。同时，公司积极开源前沿成果，例如scarious系列模型在having face累计下载量约30万次，github star数超过12000。\n\n发言人 问：在短剧和AI短剧平台方面，公司目前取得了哪些突破？\n\n发言人 答：在短剧平台drama 5中，公司通过多元化和高品质本土短剧内容建设以及AI慢剧和AI真人剧内容矩阵的打造，提升了AI短剧的生产体量与创作维度。此外，免费短信平台free reas凭借其内容优势和多语种功能，用户规模快速增长，稳居海外免费短剧平台首位，单月流水超4800万美元，ARR超5.7亿美元。\n\n发言人 问：AI游戏方面的进展以及相关产品的情况如何？\n\n发言人 答：公司自研的AI游戏猫村小镇已完成海外多轮测试并获得积极反馈，围绕个性化AIMPC互动与玩家社交三大方向进行了多功能迭代升级。AI super agent天空超级智能体已高效衔接各大模型，为用户提供端到端的AI生产力解决方案。\n\n发言人 问：AI社交以及其他相关业务的发展状况怎么样？\n\n发言人 答：AI社交方面，依托PDC角色及模型优化技术，有效延长用户互动时长并提升付费意愿，单用户变现效率领先行业同类产品。此外，AI算力芯片公司艾捷科新项目进展顺利，获得外部参投机构青睐；Opera在全球范围内保持高速增长，第一季度营业收入和月活用户数均实现显著增长。\n\n发言人 问：公司对于未来在AI领域的发展规划是什么？\n\n发言人 答：未来，公司将继续深化ATI战略布局，聚焦四大模型技术突破，为创作者提供全栈智能生产力，打造全球AI native平台经济体，旨在携手千万超级个体共建AGI时代产业新繁荣。\n\n发言人 问：我们对今年AI软件的AR这一块的目标是什么，以及这个目标的构成和实现计划是怎样的？\n\n发言人 答：目前公司AI业务月流水已达到数百万美元规模，预计很快突破单月1000万美元，年化AR约为1.2亿美元。我们正朝着数亿美元量级的AR目标稳步前进，主要通过多元化变现方式如订阅、API调用广告等构建持续增长的收入体系。\n\n发言人 问：关于短剧方面，我们如何看待海外短剧的利润率？预计何时会有利润率改善？以及未来如何优化短期策略？\n\n发言人 答：我们重点关注AS指标，追踪上线第一天、第七天、第三天和第180天的回收情况，核心目标是优化LA水平以确保在预测周期内收回成本。当前行业处于高速扩展期，用户长期价值显著高于获客投入，且人群泛化仍有较大上升空间。公司正快速扩张业务体量，并已取得大量基础用户，贡献长期稳定收入，经营现金流稳步改善。截至2026年3月底，短剧平台单月流水超4800万美元，ARR超5.7亿美元，全年收入与MIU预计保持高速增长。\n\n发言人 问：短剧利润率何时会改善？具体提升方式是什么？\n\n发言人 答：相比一年前，短剧利润率已有显著改善，尤其是Rose ROAS指标大幅提升，例如D0（第一天投放回本）已提升5%至10%以上。提升主要依靠两个方面：一是整体客群经营细化，二是投放素材的精细化，找到适应不同客群的最优素材以提升Rose曲线。\n\n发言人 问：未来公司在AI应用的战略上是否会更加聚焦在多模态方向？\n\n发言人 答：多模态方向的大模型是公司长期战略聚焦点，包括设计模型、音乐音频模型、世界模型等。视频模型是多模态模型中受众面广、用户量大的领域，公司在此领域起步较早，拥有大量优秀训练语料，尤其在真人短剧方面的表现优秀，降低制作成本十倍以上。Sky Rise v4已成为AI视频生成领域的技术领导者和性能标杆。\n\n发言人 问：面对当前算力紧缺的情况，昆仑如何考虑未来投入及应对措施？这对AI应用AR增长有何影响？\n\n发言人 答：公司已通过自建机房和租赁算力的方式搭建了多点布局的万卡算力集群，并与阿里云、火山云等头部云厂商保持稳定商务合作，确保算力供给充足且高效。公司英特尔基础架构能力强大，能够在同等算力下提供更高的输出，因此认为算力不会成为制约AI相关收入增长的因素。\n\n发言人 问：对于Sky Room后续迭代规划，尤其是在视频大模型竞争激烈的背景下，公司有何竞争策略和未来的竞争格局指引？\n\n发言人 答：公司依托短剧平台积累了数万部真人短剧作为视频模型训练素材，在影视短剧赛道构筑了独特数据壁垒和竞争优势。模型在影视细节表现力等方面表现出色，尤其是在打斗、情绪释放、人物对白等场景上实现了自然、连贯和细腻的叙事表达。目前公司短剧产能及上新规模行业领先，海量内容素材将持续反哺模型迭代优化，进一步巩固并保障在短剧细分赛道的长期领先优势。\n\n发言人 问：短视频平台的兴起如何改变了全球人群的观影习惯，以及公司在长视频平台存在的哪些短板？\n\n发言人 答：由于短视频平台的兴起，全球人群的观影习惯发生变化，更倾向于高频、短时长的内容消费。传统长视频平台在用户交互频次和参照短视频逻辑进行精细化算法推荐方面存在天然短板，而公司的短视频内容单集时长仅1至2分钟，具备高品质用户交互优势，能基于用户单机行为数据与跨级行连续行为轨迹深度捕捉内容偏好，并通过AI算法实现远超传统长视频平台的内容分发精准度。\n\n发言人 问：公司在A股赛道布局的agent产品方向如何面对激烈竞争，以及未来几年的发展要点和super agent产品的核心发展方向是什么？\n\n发言人 答：公司聚焦于行业智能体的发展，其中sky work super agent目前专注于生产力领域的提效赋能。未来将布局一人公司赛道，围绕其核心业务场景打造垂直智能体，如直播带货agent、社媒矩阵运营agent和货品库存管理agent等，并为每一类智能体配置独立语料库和定制化能力框架。垂类专业化被认为是AI行业未来的核心发展方向，公司将重点布局这些细分子赛道。\n\n发言人 问：短期业务的增长空间和增速如何掌握，以及AI真人剧的进展和何时能完全替代真人拍摄的时间展望？\n\n发言人 答：根据国内市场抖音和海外市场Tiktok的DAU数据，短剧赛道具有较大增长空间，预估全球短剧DAU潜在空间至少能达到5亿至10亿级别。AI真人剧制作成本远低于真人剧，预计到2026年第二季度，AI短剧占比将大幅提升。目前公司内部有多支团队开发AI资源局资质，商务团队也与外部内容制作机构合作扩充AI剧集供给规模。\n\n发言人 问：如何看待未来大模型行业的竞争格局，公司天鹅模型的竞争优势和差异化壁垒是什么？\n\n发言人 答：公司不参与通用模型领域的同质化竞争，而是聚焦垂类赛道模型与AI应用的深度融合。以四大基础模型为技术底座，赋能AI短剧、AI音乐、AI游戏三大AI原生娱乐经济体，拥有全球领先的自研大模型并能够实现从模型到应用的商业化完整闭环，以及从中国到全球的增长和推广。通过与终端用户的深度交互，反哺模型研发形成的核心壁垒是公司竞争优势所在。\n\n发言人 问：大模型门槛为何很高，国产大模型如何迅速追上，以及公司自身定位如何？\n\n发言人 答：早期大模型门槛非常高，对算力、算法和数据要求严苛，中美两国因拥有同等规模的算力、算法人才及数据收集能力，在大模型竞争中占据优势。国产大模型能够迅速追上，得益于中国强大的算法人才积累和数据积累。公司定位为不参与通用模型领域的同质化竞争，而是专注于垂直赛道模型与AI应用的深度融合。\n\n发言人 问：目前AI音乐业务的流水或ARR水平，以及studio推出后的进展和计划？\n\n发言人 答：自推出V8V9并开放API以来，AI音乐业务收入显著增长，已达到数百万美金月收入及接近数千万AR量级。B端客户如字节、网易、快手等成为核心用户，同时还有许多独立公司在使用。studio上线后丰富了专业用户创作场景，包括分轨编辑高质量音乐以及提升低质量音乐至高水准，目前studio已观察到两大主要使用场景。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851425514456","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"413c79f348f1f17533bd05c4ef5cce0fce19c9a01fd1dff4c9cd81f04173565f","recordKey":"zsxq-topic:45544851425514456","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T13:44:06.155Z","publishedAt":"2026-05-06T13:43:55.842Z","publishedAtText":"2026年05月06日 21:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821542212220","author":"股市调研","title":"顾家家居25年报&26一季报交流-申万轻工260506_导读","text":"顾家家居25年报&26一季报交流-申万轻工260506_导读\n\n2026年05月06日 17:28\n\n关键词\n\n内销 零售转型 智能化 产品 定制 出口 汇率 功能沙发 床垫 供应链 用户洞察 市场洞察 企划 设计研发 成本端 汇率波动 客户提价 产能爬坡 竞争格局 老客介绍\n\n全文摘要\n\n在面对行业普遍压力的背景下，一家家居公司实现了第一季度稳健的收入增长和经营性利润的微幅提升，展现了良好的韧性。尽管内销市场面临较大压力，公司通过持续的零售转型、产品创新，特别是推出智能产品，以及加强服务，如改善仓配服务，成功保持了增长势头。对于未来，公司计划通过更深入的市场调整和产品优化策略，以应对内外部挑战，旨在巩固并提升其在行业中的领先地位。\n\n章节速览\n\n00:00 顾家家居一季度业绩稳健增长及内销市场展望\n\n一季度业绩显示经营韧性，收入实现稳健增长，利润在调整汇兑后也有2%增长。内销方面，延续零售转型、全球深化、效率驱动和优质供给战略，虽面临一定压力，但通过产品创新如智能沙发S9等，市场表现达预期。针对3-4月零售压力，内部正调整策略，强化终端内功，优化产品供给，应对市场变化。\n\n04:55 零售转型与产品智能化发展策略\n\n对话围绕零售转型及产品智能化趋势展开，强调2025年零售转型初见成效，数字化转型和商品运营系统推广有效赋能终端。产品方向聚焦于从固定向功能、智能转变，尤其在沙发、床垫和定制三大战略品类上持续投入。固定产品市场仍存，计划在高端与低端市场拓展，功能智能产品则主打中端市场，赫兹、云舒等新品表现符合策略预期。整体消费呈现两头走趋势，企业策略相应调整。\n\n08:38 家居品牌聚焦高端化与智能化新品开发策略\n\n对话讨论了家居品牌通过智能化和高端化策略拓宽价格区间，聚焦功能沙发、床垫及定制品类，利用用户与市场洞察提升产品研发效率，形成中高端爆款策略，实现新品精准定位与高效运营，提升市场表现。\n\n12:57 精简SKU与应对出口成本压力\n\n讨论了精简SKU提升供应链效率的策略，以及在美伊冲突背景下，原材料涨价、海运费上涨和汇率波动对出口订单的影响。公司正通过与供应商的长期合作锁定成本，确保市场订单平稳，零售端需求稳定，短期内虽有影响但整体可控。\n\n17:02 外贸企业应对成本压力的多维度策略\n\n外贸企业面临成本上涨、汇率波动等压力，采取精益化管理、越南基地效率提升、客户提价等措施，有效对冲成本压力，预计出口利润率将恢复至正常水平。企业正逐步与客户谈判涨价，不同客户和产品涨价策略各异，同时关注实际变化进行调整。\n\n20:08 公司业绩压力与全年预期讨论\n\n对话围绕公司业绩压力展开，讨论了三月和四月的业绩表现与预期的对比，以及全年收入和利润预期的维持。会议提到，尽管内外贸均面临压力，但内贸压力略大于外贸，公司决定暂不调整全年预期，并指出可能通过努力实现年初规划的目标。\n\n24:09 市场需求与竞争格局变化分析\n\n对话围绕市场需求的结构性变化和竞争格局的调整展开，指出行业分化加剧，部分企业承受较大压力，终端需求出现亮点，如老客介绍比例增加及中高端产品需求上涨。此外，市场竞争中低价策略分化，中高端产品策略获认可。整体展现市场需求与竞争环境的复杂动态。\n\n28:09 消费力提升与整装渠道分析\n\n对话探讨了消费力提升对产品定价的影响，特别是智能产品销售占比的快速上升。同时，分析了整装渠道的市场表现不及预期，主要受新房市场影响，但长期来看仍是定制产品的重要渠道，对于偏软件类产品的重要性相对较低。\n\n30:24 零售化转型与费用结构调整\n\n对话围绕零售化转型及费用结构调整展开，强调了昌佩瑚在提升送装满意度方面的作用，以及通过深化细节打磨和拓宽覆盖面来推动零售转型。同时，提到了销售费用在智能产品传播上的增加，以及内部非必要开支的减少，预示着费用结构的变化和市场表现的期待。\n\n35:02 出口提价与成本压力应对策略\n\n对话围绕出口提价及成本压力展开，指出尽管存在终端价格上涨可能影响需求的担忧，但通过精细化策略与客户沟通，大部分客户对提价表示理解。同时，强调行业分化趋势及公司业绩表现，展现对未来经营的信心与应对措施。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：公司的三大战略品类——沙发（特别是功能沙发）、床垫和定制，这些战略品类在未来会否有所改变？\n\n发言人 答：公司三大战略品类——沙发（尤其是功能沙发）、床垫和定制，这些战略品类在未来是不会有改变的。公司在这些领域的投入和布局将保持稳定，并将持续致力于推动各品类的发展和创新。\n\n发言人 问：公司内部主要聚焦的品类是哪些？是否忽略了其他品类？\n\n发言人 答：我们内部主要聚焦几个品类，但同时也关注其他品类。例如固定品类虽然市场下滑，但仍有一定的市场份额。功能沙发价格带在6000到2万之间，而高端市场可以拓展至4万以上，低端则有6000以下的布艺产品如月上系列。从整体品类策略上看，我们将通过高端和低端的品类布局以及功能智能产品（如赫兹、云舒）来实现市场覆盖。\n\n发言人 问：公司未来在品类上的规划是怎样的？\n\n发言人 答：公司未来将强化高端市场的定位，并拓宽价格范围。同时，利用智能化方向来发展产品，尤其在功能沙发、床垫和定制家具等方面。尽管定制业务承压，但我们内部的定制战略是走整家2.0路线，依托软件优势和定制融合，相比竞争对手具有明显优势。此外，床和床垫也开始走向智能化，新推出的M8床垫在市场上表现良好，智能床架也开始在市场上崭露头角。\n\n发言人 问：近年来公司在新品研发上有哪些变化？\n\n发言人 答：近年来，公司在新品研发上更加聚焦且精准，更加贴近市场需求和消费者痛点。产品研发和定位流程上发生了较大变化，不再像以前那样固定化和策略化，而是通过华为等外部咨询机构的帮助，建立了用户洞察、市场洞察到设计研发再到推向市场的完整链路，实现了更加精准的产品企划和定向开发，从而提高了产品运营效率。这两年推出的赫兹、匀速等爆款产品就是这种转变的体现。\n\n发言人 问：精简SKU和提升单个SKU效率对供应链制造效率有何影响？\n\n发言人 答：精简SKU和提升单个SKU效率可以显著提高供应链制造效率，两者相辅相成。以前各个品牌拥有众多SKU，现在通过聚焦爆款策略，将资源集中到爆款产品上，实现了从依赖单一爆款到依靠一套成熟的理论、方法论和实践模式，这对内部运营和经营整体帮助巨大。\n\n发言人 问：目前海外出口需求订单有无边际变化？面对美伊冲突导致的成本和运费波动，公司如何应对成本压力？\n\n发言人 答：目前海外出口需求方面，订单情况可能存在边际变化，具体反馈还在观察中。在美伊冲突等外部因素影响下，确实存在成本和运费波动的风险。对于可能的成本压力，公司将在经营中密切关注市场动态，并根据实际情况调整应对策略，确保收入比重较高的出口业务稳定运营。\n\n发言人 问：四月份的这种压力和我们当时三月份的预期是否符合？四月份的压力与三月份相比，是否符合预期还是略低一些？\n\n发言人 答：从三月份的情况看，市场端出现了一些变化，但四月份的压力基本在我们的预期范围内。我们当时预计一季度和二季度会承受一定压力，因为基数较高且有相关政策的影响。四月份的压力基本符合我们在三月份的预期范围。尽管最终结果与年初设定的四月份预期存在一定的偏差，但从三月份的视角看，基本符合预期。\n\n发言人 问：公司之前给出的全年收入和利润框算是否仍然保持？利润率是否会有提升，且利润增速会比收入快一点？\n\n发言人 答：目前来看，公司还保持之前的预期，即全年收入和利润会有框算，并且预计利润率会有提升，利润增速会比收入快一点。\n\n发言人 问：我们今年全年的预期是否会有调整？\n\n发言人 答：目前来看，尽管4月份有压力，但我们决定暂时不调整全年预期，因为我们发现了一些积极因素，并相信通过进一步努力可以实现年初规划的水平。\n\n发言人 问：内贸和外贸业务中，哪一块的压力更大一些？\n\n发言人 答：根据当前情况，内贸的压力略大于外贸的压力。\n\n发言人 问：从终端反馈看，内贸压力是否有所缓解？\n\n发言人 答：终端需求端表现出一些结构性改善迹象，但具体压力大小还需等到上半年结束后再做判断。\n\n发言人 问：五一期间终端价格方面有何变化？\n\n发言人 答：五一期间，虽然部分品牌出现涨价或恶性降价现象，但大部分商家选择上调价格，这侧面证明了我们选择中高端爆款产品的策略正确，因为中高端产品在毛利和市场势能上有优势。\n\n发言人 问：市场上竞争格局方面有何变化？\n\n发言人 答：市场竞争加剧，从一季报数据可见，大部分企业无论是规模还是利润都出现下滑，而我们的中高端产品线由于有毛利支撑和市场心智优势，在竞争中表现较好。\n\n发言人 问：老客介绍的情况如何？\n\n发言人 答：老客介绍的数量在持续上升，尤其是在改善性需求方面，像沙发、床等中高端产品的需求在增加，但整装市场未达预期。\n\n发言人 问：关于老客介绍的具体量级和占比？\n\n发言人 答：去年内销老客转介绍成交零售额约为10多亿，今年走访市场反馈老客介绍量比去年更多，但尚未获取具体统计数据。\n\n发言人 问：终端价格提升意味着什么？\n\n发言人 答：价格端的提升是一个重要信号，表明消费者的消费意愿和购买力在提高，与我们内部产品调整方向一致，预示着改善性需求和客单价提升的趋势。\n\n发言人 问：科技板块以及整装渠道的表现？\n\n发言人 答：一季度科技板块分化明显，整装渠道虽然未达预期，但也维持了去年下半年的水平。整装市场主要依赖新房市场的较大需求量，因此承受了一定压力。\n\n发言人 问：整装渠道对我们定制产品的相对重要性如何？\n\n发言人 答：整装渠道对于软件类产品的定制业务来说，其重要性可能不如其他渠道，尤其是在我们的产品布局中。\n\n发言人 问：零售化转型方面，今年有哪些重要的举措？\n\n发言人 答：今年在零售化转型方面，我们计划将仓配服务覆盖率从去年的70%提升到约80%。同时，昌贝福作为零售转型的关键环节，将加大对终端货品服务的投入，提升消费者的购物体验。此外，我们还关注存量市场的竞争，其中产品竞争力和服务满意度是两大重要因素，尤其是仓配服务在提升消费者体验中起到重要作用。\n\n发言人 问：目前仓配服务覆盖区域的满意度情况如何？\n\n发言人 答：在昌佩瑚覆盖的区域，送装满意度明显高于未覆盖区域，意味着我们自有仓配服务覆盖区域对消费者提供了更好的体验和服务。\n\n发言人 问：对于零售转型落地的情况如何？\n\n发言人 答：去年零售转型取得了初步成效，但未来几年仍需深化推进。我们将继续聚焦商品运营、电子订单完善和零售系统覆盖完善等方面，并提高门店终端效率，通过扩大覆盖面及细节打磨来提升整体运作效能。\n\n发言人 问：关于费用规划方面有什么变化？\n\n发言人 答：今年费用规划上会有一些重大调整，比如在智能产品的心智传播上加大支出，而在非必要性开支上则进行收缩。虽然一季度销售费用有所提升，但这主要是由于前置性投放，尤其是智能产品传播的投入，虽然目前阶段费用前置，但随着市场表现的逐渐显现，这些投入将转化为积极的效果。\n\n发言人 问：出口提价与客户反馈情况如何？\n\n发言人 答：我们正在与客户洽谈提价，尽管二季度开始感受到成本压力，提价可能在三季度或四季度体现到终端，但从展会沟通情况看，大部分客户能够理解并接受提价，尽管涨价比例和节奏还在商议中，但总体而言，客户接受度相对较高，不会出现强烈反弹。目前来看，提价对终端需求的影响尚在可控范围内。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821542212220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8b8c4061e232331ab402b1a73adf0ba9139910d6400ee5a95da9f632d9c6ac98","recordKey":"zsxq-topic:22255821542212220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T13:44:06.157Z","publishedAt":"2026-05-06T13:43:45.589Z","publishedAtText":"2026年05月06日 21:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851425515820","author":"股市调研","title":"潮宏基26一季报交流-开源商社260506_导读","text":"潮宏基26一季报交流-开源商社260506_导读\n\n2026年05月06日 17:17\n\n关键词\n\n净利润 毛利率 产品结构优化 高毛利产品 终端销售 品牌使用费 高端化 非公益馆 国际化布局 现金流 净资产收益率 克重类 副品牌 真品牌 市场表现 出海 门店 产品 海外市场 加盟商\n\n全文摘要\n\n长吉公司举行一季度业绩交流会，公司领导包括副总裁、董秘及财务总监参与分享。一季度营收近25亿，同比增长10%，净利润2.64亿，增长39.52%，现金流及净资产收益率显著提升。业绩增长归功于核心业务珠宝产品，面对金价波动，公司优化产品结构、强化渠道及国际化布局，实现销售与利润双增长。会议还涵盖了门店扩展、品牌建设及海外市场进展，展望未来战略规划与财务表现。投资者与分析师提问，公司领导详细解答，展现了对未来发展充满信心，并期待与投资者共享成长成果。\n\n章节速览\n\n00:00 一季度业绩交流会：长吉公司稳健增长与战略规划\n\n一季度业绩交流会上，公司领导介绍了业绩增长情况及未来战略规划。一季度营收近25亿，净利润2.64亿，同比增长39.52%。公司坚持品牌理念，聚焦主业，优化产品结构，提升品牌影响力，拓展优质渠道，推进国际化布局。未来将继续强化产品力、品牌力，深化渠道拓展，提升运营效率，深耕东南亚市场，力争高质量发展，为投资者带来更好回报。\n\n07:33 一季度业绩超预期：高毛利产品拉动毛利率提升\n\n一季度利润增速显著优于收入，主要得益于高毛利产品如一口价黄金的销售增长，以及产品结构优化，尤其是时尚珠宝的销售占比提升，推动整体毛利率上行。费用端影响较小，女包业务虽有改善但占比较低，品牌使用费调整影响有限。\n\n11:08 公司销售情况与未来目标讨论\n\n对话围绕公司销售情况展开，讨论了自3月以来终端销售增速回归，4月增速达到高双位数，五一假期进一步提速，整体表现好于预期。针对店均指标，年初已制定增长目标，预计全年表现将优于去年，目前暂无调整计划。利润增速方面，4月已接近去年全年水平，五一假期数据延续了边际向好的趋势。\n\n13:40 品牌使用费与渠道端拓展规划\n\n讨论了克重类品牌使用费的调价规划，当前维持在2.5%至3%之间，暂无上调计划。关于渠道端，重点介绍了高端变形产品在商圈的推广，包括非遗公益馆的开店情况，反馈良好，未来将根据不同商圈客群需求调整策略。2026年，非公益馆的开店计划将结合商场定位，真品牌推广预计今年落地一家。\n\n17:30 公司海外拓展与高端化战略分享\n\n对话围绕公司高端化战略及海外市场的拓展进行，提及在海外已开设12家门店，计划进一步扩展至泰国、新加坡等地。针对海外市场，公司研发了符合当地文化的产品，如泰国四面佛和象主题商品。海外加盟商结算模式与国内相同，但具体单店收入与毛利数据尚待整理。\n\n22:11 公司更新问题与参会者提问指南\n\n会议秘书介绍了提问方式，电话端参会者可通过星号键数字一提问，网络端参会者可在直播间互动区域文字提问或点击举手按钮申请语音提问。同时，邀请宣传老师和投资人朋友补充问题，与公司领导进行交流。\n\n23:10 公司一季度高增长与门店拓展规划\n\n对话围绕公司一季度业绩增长及门店拓展计划展开，讨论了直营与加盟门店的年度开店目标，特别是子品牌舒芙蕾的拓展规划，以及对加盟商货盘调整的进展和未来节奏，展现了公司对市场适应性和门店优化的重视。\n\n26:26 公司客群结构与新产品系列规划\n\n对话围绕公司客群结构变化及未来产品系列规划展开。核心客群保持在25到35岁，年轻化趋势明显。公司聚焦核心品类，如葵花籽、时尚创新、IT联名及古法金镶嵌，已推出多个新品系列，市场反馈良好，后续将持续推广。\n\n30:13 一季度毛利率提升分析\n\n对话围绕一季度毛利率提升展开，讨论了产品结构调整，特别是时尚珠宝和一口价黄金对毛利率的影响，以及加盟与自营渠道毛利率差异的原因，强调了出库结构中时尚黄金与经典黄金的比重变化对整体毛利率的拉动作用。\n\n34:16 二季度毛利率趋势分析\n\n对话围绕二季度毛利率趋势展开，讨论了产品结构变化、渠道结构调整及加盟商出货结构对毛利率的影响。尽管一季度金价偏震荡，库存水平下降，但具体毛利率趋势需待财报公布。总体目标是提升毛利率和定金表现，但实际结果受多种因素影响，需根据最终财报数据评估。\n\n35:45 供应链改革与毛利率目标讨论\n\n对话围绕供应链改革进展及毛利率全年目标展开。管理层透露，供应链优化正在推进中，旨在调整资产与公司供应比例，增加品牌与非品牌产品采购比例。关于毛利率，管理层表示将争取15%-25%的年增长目标，视经济环境和业务状况而定，对实现22%的增长持乐观态度，并将努力争取更高目标。\n\n40:04 业绩与费用分析：黄金销售结构与销售费用增长\n\n讨论了公司一季度业绩中传统黄金销售增速放缓的原因，指出主要由于口价增长快导致结构变化，而非出货或销售结构变动。同时，销售费用增加主要源于品牌会员与营销活动的投入，尽管直营店关闭有助于节省费用，但短期内费用增长仍将持续。\n\n43:28 一口价黄金产品策略与规划\n\n对话围绕一口价黄金产品的销售情况展开，指出近期克重黄金销售优于一口价，公司已调整定价策略，包括涨价和降价措施。公司计划通过产品开发、品牌营销和终端培训等手段，提升一口价黄金产品的市场占比，力求全年表现更佳。\n\n45:22 长虹终端销售动能与未来展望\n\n参会者咨询了三月份以来终端销售改善的主要动能，了解到销售恢复与金价波动后的消费者消化期相关，克重金产品因促销力度大而表现较好。对于全年增长，预期在20%左右，且近期的折扣活动已结束，未来对一口价及新产品增长持乐观态度。\n\n49:55 港股进展与商誉评估讨论\n\n对话围绕港股IPO进展及商誉评估展开，提到港股IPO已更新招股书并处于审核排队状态，预计时间受审核机关控制。商誉方面，基于去年的评估和当前表现，预计今年商誉表现将优于预期。\n\n52:11 公司业绩与海外市场盈利情况解析\n\n对话围绕公司业绩展开，重点讨论了海外市场增速水平及盈利情况，指出海外表现优于预期，高毛利产品占比高，促销打折较少，盈利优于国内。同时，提及国内一口价系列中花枝、金钻、IP等系列表现良好，存在爆款潜力，但未提供细分数据。\n\n56:03 公司分红政策与未来规划详解\n\n对话围绕公司分红政策展开，讨论了25年分红提升至0.45元的情况，并提及26年及以后的分红规划，强调将持续根据盈利情况提升分红金额，体现了公司对投资者回报的承诺。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：毛利提升是什么原因？\n\n发言人 答：毛利提升主要是由于高毛利的一口价黄金产品的增速较快，使得整体毛利率有所提升。\n\n发言人 问：毛利率提升的主要原因是什么？\n\n发言人 答：毛利率提升的主要原因是产品结构优化，特别是高毛利产品的增速超过30%且占比提升，带动了整体毛利率的提高。此外，品牌使用费调整的影响相对有限。\n\n发言人 问：公司销售情况如何，特别是在3月4月以来终端店均的变化及全年目标情况？\n\n发言人 答：自三月份以来，终端销售增速已回归正常并持续向好，四月份增速进一步加快至高双位数，五一假期更是恢复到去年的整体状态。关于全年店均指标，公司年初制定的增长目标是有信心完成的，即使在去年高基数的情况下也保持了稳定增长。\n\n发言人 问：五一假期公司的综合利润增速与4月份相比是维持还是有所提升？\n\n发言人 答：五一假期公司的综合利润增速延续了3月以来边际向好的趋势，大体上维持并可能优于4月份的水平，目前保持在较好的变化轨道上。\n\n发言人 问：关于品牌使用费调价规划，尤其是针对克重类产品的调价情况如何？\n\n发言人 答：目前暂无针对克重类品牌使用费的调价规划，现有的品牌使用费率在2.5个点到3个点之间。\n\n发言人 问：高端变形门店的运营数据以及与传统门店相比有何不同之处？\n\n发言人 答：高端变形门店基于长虹区门店升级，最近两个月开始尝试，目前两家已开业门店效果良好，渠道反馈和直营店销售表现均达到预期。未来变形推广仍处于尝试阶段，会根据不同商圈需求调整购物体验。\n\n发言人 问：非遗公益馆门店的开店计划及品牌推广情况如何？\n\n发言人 答：对于非遗公益馆门店，今年开店数量计划仍按照公司长期整体主品牌开店计划进行决策，今年争取落地一家。针对真品牌推广，团队正在紧锣密鼓地准备并争取今年内落地。\n\n发言人 问：公司在高端化战略上的进展，以及海外市场门店拓展和产品设计方面的规划？\n\n发言人 答：高端化门店布局和扩展高端商圈是公司重要的发展方向。同时，在产品端，已经开始针对海外市场特点设计研发符合海外消费者偏好和宗教习俗文化习惯的产品。目前海外门店进展顺利，开店数量和产品设计研发同步推进。\n\n发言人 问：海外门店的拓展情况如何？\n\n发言人 答：到目前为止，我们已经在海外开了12家店，并且还有其他门店在落位过程中，包括在马来、泰国、新加坡、香港、澳门等地计划开设新店。在日本，我们今年也将开出一家门店。\n\n发言人 问：公司在年报中提到的泰国四面佛相关产品的研发及推广情况是怎样的？\n\n发言人 答：针对海外消费者需求，我们建立了差异化的研发体系，不断推出本地化新品，例如四面佛产品以及以大象为主题的其他产品。这些产品的优化有助于扩大整体市场空间，是海外布局的重要组成部分。\n\n发言人 问：海外加盟商的结算方式是否与国内类似？\n\n发言人 答：海外加盟商的结算模式与国内加盟门店相同，都是基于批发或品牌使用费等结算结构，但目前海外单店一年的财务收入和毛利的具体数据还在整理中。\n\n发言人 问：公司今年直营和加盟的整体开店指引以及子品牌舒芙蕾的拓店规划是怎样的？\n\n发言人 答：今年我们预计维持约150家门店的整体开店目标，其中舒芙蕾品牌将新增几十家门店，主要以加盟方式拓展。\n\n发言人 问：目前加盟商货盘调整进度以及预期未达标门店的情况如何？\n\n发言人 答：加盟商货盘调整工作正在进行中，团队每月都会帮助加盟商调整货盘和布局，提升门店业绩。已经走访过的门店整体有明显提升，后续将继续进行此项工作。\n\n发言人 问：公司当前的人群划分以及客群结构变化情况？公司未来2到3年是否有新的产品系列推出或根据当前消费趋势调整产品设计？\n\n发言人 答：公司的核心客群仍然是25至35岁的年轻人群体，主打年轻化市场。另外，公司旗下的舒芙蕾品牌则更偏向于25岁以下的年轻消费者。公司会根据当前消费趋势对产品设计进行规划，并基于一两年内动销良好的产品系列，推出新的产品系列以适应市场变化。\n\n发言人 问：在一季度毛利率提升中，金价上涨带来的贡献大概有多大比例？\n\n发言人 答：时尚黄金的毛利率23%是一个综合毛利率水平，包含了自营和加盟渠道。在自营渠道，一口价黄金的毛利率可以达到接近50%的状态。今年整体从结构上来看，综合毛利率有所提升，而刚才提到的23%的毛利率主要是受结构影响，并非常态化状态。今年的结构调整后，毛利率会进一步提升。\n\n发言人 问：加盟渠道的毛利率相较于直营渠道为何较低，以及一季度时尚珠宝毛利率的具体情况如何？\n\n发言人 答：在加盟渠道，毛利率相对较低，但出库结构中时尚产品（时尚黄金）和经典黄金两大品类的比例变化对加盟渠道毛利率有所影响。一季度时尚黄金出库占比增速远高于克重黄金，这拉动了加盟渠道整体毛利率水平的提升。\n\n发言人 问：对于二季度毛利率的趋势展望，结合库存和金价的现状，以及产品结构和渠道结构的变化，环比来看会如何？\n\n发言人 答：二季度毛利率趋势难以准确预估，因为目前公司采取的除结构方式没有强制压货，加盟商出货结构的变化将直接影响最终结果。不过，整体上毛利和净利润的表现会越来越好。\n\n发言人 问：关于库存管理和供应链改革的调整情况，特别是品牌与非品牌产品的采购比例变化？\n\n发言人 答：目前尚未提供具体调整情况，但管理层提示今年将更加关注供应链改革和资产结构调整，特别是品牌和非品牌产品的采购比例变化。具体调整效果有待进一步观察。\n\n发言人 问：一季度以来，毛利率大幅提升，管理层对于全年有没有一个目标或全年毛利率的指引呢？\n\n发言人 答：公司通常会争取每年毛利率有增长，目标区间大致在15%到20%，甚至更高的25%左右。具体数字会根据整体经济环境和业务情况灵活调整，努力实现更高增长。去年虽然年初设定的是20%左右的增长目标，但在扣除某些特殊因素后，实际业绩接近7.7至7.8亿，相比前年的珠宝业务增长了翻倍。从今年来看，实现20%左右的增长是有把握的，当然会尽力争取更高的目标。\n\n发言人 问：Q1中，由于时尚珠宝有30%的增长，传统黄金业务是否存在拖累，这究竟是出货结构变化还是终端销售结构变化导致的？\n\n发言人 答：传统黄金业务并非拖累，其本身也有增长，只是增速相对较慢。增长的主要动力是克重黄金自采与公司采购的比例相对平稳，而整体结构发生变化的关键在于口价的增长较快。\n\n发言人 问：Q1销售费用绝对值增加较多，能否分析一下费用增加的主要部分？接下来几个季度在费用规划上有什么安排？\n\n发言人 答：一季度销售费用增长较快主要源于品牌会员和营销活动投入的增加，尤其是在春节、情人节等节假日以及市场竞争激烈的背景下，品牌推广、会员管理和营销活动等方面的支出较去年有所增幅。\n\n发言人 问：关于一口价黄金，近期终端调研发现克重黄金销售表现更好，公司在定价和占比上是否有调整策略及未来规划？\n\n发言人 答：公司正在做终端引流活动，导致一克重黄金占比有所提升。从公司层面看，希望进一步提高一口价产品的占比，并已从产品开发、品牌营销策略和终端培训等方面进行调整优化，争取在未来全年内将一口价产品的占比表现得更好。\n\n发言人 问：三月份以来，终端销售改善的主要动能来自哪些方面？目前克重金销售与一口价黄金销售相比如何？未来如何展望终端销售情况并提供一些指引？\n\n发言人 答：目前尚无法提供具体数据比较克重金与一口价黄金的销售表现，但已注意到近期终端调研显示克重黄金销售表现较好。对于未来，尽管一季度时尚珠宝出库对利润贡献明显，但仍需观察持续增长的动能以及全年的终端销售情况，公司将密切关注市场动态并努力保持积极增长态势。\n\n发言人 问：从四月份的销售情况来看，我们的判断是否接近实际情况？\n\n发言人 答：是的，四月份的销售增速逐渐恢复到了之前12月份金价波动后的正常水平。消费者对金价变化的敏感性需要一到两个月的时间消化，目前消费者的购买意愿正在回升，这也反映在了销售增长上。\n\n发言人 问：关于克重产品，它的增长情况如何以及对未来有何预期？\n\n发言人 答：克重产品在市场变化中表现出一定的促销力度和以旧换新政策的影响，导致该类产品首先实现了增长。预计未来一口价产品的增长速度也会提升，全年预计实现约20%的增长目标。\n\n发言人 问：近期折扣活动的持续期间是什么时候？\n\n发言人 答：30周年的活动已于四月底结束，后续预计5月份对一口价及新产品会有积极的增长表现。\n\n发言人 问：港股进展如何，预计何时能发行，并且一季度的表现是否意味着今年商誉担忧可以减轻？\n\n发言人 答：港股方面，四月底已更新招股书，目前排队过程中，具体发行时间取决于审核机关，暂无法确定。一季度的表现良好，但不能完全排除商誉担忧，还需关注后续评估结果。\n\n发言人 问：海外市场增速水平如何，以及已开设门店的盈利情况？\n\n发言人 答：海外市场整体增速表现优于预期，爆款产品如真金黄花等持续迭代升级，门店盈利情况也较好，高毛利产品占比高且没有频繁促销打折，使得海外门店整体盈利优于国内同体量门店。\n\n发言人 问：公司在未来几年关于分红有什么规划或指引吗？\n\n发言人 答：公司会继续遵循既定政策，根据盈利情况逐年提升每股分红金额。今年已分配0.35元分红，并预计中报还会有一次分红，将持续较多地分红来回报投资者。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851425515820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ab988534d0eadf5ca07c07bf63665de7e8f995c82c44957fb5670fe59117d6a2","recordKey":"zsxq-topic:45544851425515820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T13:44:06.158Z","publishedAt":"2026-05-06T13:43:28.858Z","publishedAtText":"2026年05月06日 21:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821542212550","author":"股市调研","title":"大宗半小时：原油断供压力继续积累，矿端衍生供应风险几何？-中金公司260506_导读","text":"大宗半小时：原油断供压力继续积累，矿端衍生供应风险几何？-中金公司260506_导读\n\n2026年05月06日 17:17\n\n关键词\n\n原油 霍尔木兹海峡 油价 供应风险 柴油 库存 贸易流 澳大利亚 印尼 成品油 矿产资源 需求 价格 制裁 炼厂 进口 中东 俄罗斯 铁矿 煤炭\n\n全文摘要\n\n中金公司大宗商品团队分析指出，全球原油供应压力及矿产资源的供应风险对大宗商品市场构成显著影响。尽管油价高位引发市场定价压力，长期看，油价持续上涨对矿产资源，尤其是黑色金属和有色金属的供给侧构成压力。中东原油供应中断，特别是霍尔木兹海峡的运输瓶颈，加剧了全球石油及成品油库存紧张。同时，澳大利亚和印尼等主要矿产国的柴油供应风险，以及油价上涨对铁矿石、煤炭和有色金属开采成本的影响受到关注。硫酸和硫磺供应短缺亦对铜、镍生产构成挑战，预示全球硫酸市场可能紧缺。整体而言，大宗商品市场面临供应风险和价格波动，投资者应留意未来供应情况变化。\n\n章节速览\n\n00:00 原油断供风险下的矿产资源供应链分析\n\n会议讨论了原油断供风险对矿产资源供应链的影响，指出当前市场状态对有色和黑色金属有利，但高油价持续时间延长将增加运营风险。通过柴油和硫磺等产品切入，分析了矿产资源的衍生风险，并强调了霍尔木兹海峡封锁对全球石油贸易的非线性影响。\n\n06:41 中东石油供应紧张推高全球油价\n\n近期中东地区霍尔木兹海峡石油贸易受阻，导致全球石油库存去化压力增大，油价进入新一轮上涨周期。四月份以来，欧佩克原油出口量下降约1000万桶，成品油出口减少约400万桶，影响了全球柴油等产品供应。预计短期内油价将维持在高位，库存低位可能延续至五月份，即便地缘局势有所缓解，贸易恢复也难以迅速改善库存状况。\n\n11:12 中东原油供应中断对澳印尼柴油市场的影响\n\n对话讨论了中东原油供应中断对澳大利亚和印尼柴油市场的潜在影响。澳大利亚柴油进口依赖度高，库存水平低，面临供应风险；印尼通过多元化进口和与俄罗斯签订协议稳定了短期供应，但长期风险仍存。两市场均需关注成本上涨及需求刚性对经济的影响。\n\n17:46 石油价格波动对铁矿与煤炭供应链的影响分析\n\n讨论了石油价格波动对铁矿和煤炭供应链的影响，指出铁矿生产成本因油价上涨而增加，但产量未见明显收缩；煤炭行业则因售价涨幅大于成本涨幅而受益于高油价，展现出较强的短期抗风险能力。大型矿山通过签订长期合约、维持高库存及高效运输系统等方式，有效应对成本上升的压力。\n\n24:18 黑色产业链柴油供应风险与影响分析\n\n对话探讨了未来三个月，特别是五月份，黑色产业链中柴油供应可能面临的挑战。主流矿山的柴油库存预计在五月底见底，若中东局势未缓解，可能影响柴油进口，对中小矿山造成更大压力，尤其是公路运输依赖度高的矿区。印尼和南非因基础设施脆弱及柴油库存不足，也面临短期供应风险。长期看，局势恶化可能引发非线性上升的影响，对铁矿石市场产生利多效应。\n\n28:15 有色矿产受成品油涨价与硫磺断供影响分析\n\n讨论了成品油涨价对铜、碳酸锂等有色矿产的影响，指出虽侵蚀利润但暂不影响产量。重点分析了硫磺和硫酸断供对全球精铜产量的潜在影响，预计五月中旬后可能因硫酸缺口导致减产，影响范围约全球精铜产量的10%。同时提及印尼镍产量受湿法高压酸浸工艺影响的情况。\n\n31:52 印尼镍矿产业供应链风险与成本波动分析\n\n对话讨论了印尼镍矿产业面临的供应链风险，包括硫磺和硫酸供应不稳定导致的成本上升，以及活法路线替代方案的经济性和资源禀赋下降的挑战。分析指出，镍矿资源的下降和活法产能有限可能加剧供给扰动，使得印尼镍矿产业在当前面临较高的供给风险。整体判断认为，成本抬升和原料供给扰动将对镍矿价格形成支撑，市场对油价极端高下的定价预期有所消退，但高油价的持续时间延长将增加矿端风险显性化的可能性，五月份将是观察矿端风险的关键窗口。\n\n思维导图\n\n要点回顾\n\n在本次会议上，关于石油市场的情况和风险有哪些关键点？\n\n会议指出，尽管油价极端高价的风险有所减退，但高油价状态在延长，对有色、黑色矿产资源的供给侧长尾风险正在积累。与2022年俄乌冲突期间油气煤三种品种同时受冲击不同，当前霍尔木兹海峡地区的石油供应问题主要体现在运输上的刚性瓶颈，可能导致全球约三分之一海运石油和近一半的两地贸易受影响。随着时间推移，海湾外陆上石油库存压力增大，断供风险非线性上升，并且如果海峡持续封锁，海外库存可能在几个月内面临较大压力。\n\n目前黑色有色矿产资源市场所处的状态是什么样的？未来可能面临哪些风险？\n\n当前黑色有色矿产资源市场处于一个供需较为平衡的状态，但并不稳定。油价未飙升至高位时，市场对需求崩盘的尾部风险定价较低，这对看重增长属性的有色品种及黑色金属是相对有利的。然而，随着油价在高位持续时间延长，矿端运营的衍生风险也在升高。近期有色品种如铅、铁矿石和焦煤价格反弹明显，显示出供需状态的微妙平衡。本期节目将聚焦于有色黑色矿端衍生风险，通过具体产品如柴油、硫磺等进行深入分析。\n\n中东地区，特别是霍尔木兹海峡目前的石油出口情况如何？\n\n根据卫星数据，霍尔木兹海峡的实际通行依然非常有限，伊朗的出口规模也有所保留，但整体欧派克四月份原油出口量较冲突前下降了约1000万桶/天。其中，伊拉克、科威特的出口基本归零，阿联酋和沙特因有替代路线转运而保留了一定出口量，缓冲了整体下降幅度。成品油出口也有所减少，特别是石脑油、航空煤油等，中东原油产量下降间接影响了全球炼厂加工及成品油供应，尤其是柴油市场在全球范围内出现了明显的出口降幅。\n\n四月份以来，石油市场在地缘方面出现了哪些新阶段的变化？\n\n从四月份开始，地缘对石油市场的影响进入了一个新阶段，由之前的到港缓冲期转为实质性去库压力的体现。在四月份之前，库存消耗主要在海上进行，而到了四月份，出港的在途货物的影响结束，下游需求国开始感受到去库压力，并面临成品油供应挑战。\n\n对于未来几个月的石油库存和价格走势有何预测？\n\n预计四月份及五月份，石油库存去化压力较大，导致原油价格可能在高位维持更久，甚至高于100美元每桶。五月份的测算显示，霍尔木兹海峡贸易恢复有限，即便有所缓解，库存低位仍会在一段时间内保持在四月份的规模，对原油价格形成短期支撑。\n\n地缘政治对成品油价格及产业链其他商品的成本和价格有何影响？澳大利亚柴油供应情况如何？存在哪些风险？\n\n地缘政治导致的成本增加以及成品油供应紧张问题，将对包括成品油在内的多种商品的成本和价格产生显著影响。同时，高频数据显示，亚洲、欧洲和美国的库存消耗呈现超季节性趋势，终端供应压力正在实质性体现。澳大利亚柴油供应面临一定风险，对外进口依赖度较高，高达9成需从海外进口，主要来源为韩国和新加坡等国家。由于这些国家对中东地区的原油进口也有一定依赖，所以澳大利亚柴油供应受到了较大的风险敞口影响。此外，澳大利亚OECD国家中库存储备较低，若贸易中断加剧，柴油供应稳定性将减弱。\n\n中东原油供应中断对澳大利亚柴油市场的影响如何？\n\n目前，澳大利亚柴油进口尚未出现大问题，但价格上涨压力明显，零售价和批发价均有显著涨幅。尽管澳大利亚采取了降价和保供政策以应对成本上涨，但如果中东地区原油和成品油供应持续受损，仅靠涨价可能不足以抑制柴油需求，供需平衡可能受到后续影响。目前，澳大利亚柴油库存可用天数低于OECD国家平均水平，若进口出现问题，自身储备提供的缓冲有限，提示澳大利亚柴油供应风险依然存在，可能影响到运输和采矿业等依赖柴油的行业。\n\n印尼的燃料供应情况如何？有哪些潜在风险？\n\n印尼通过与俄罗斯达成的1.5亿桶原油采购协议，为五个月的进口需求提供了保障，同时印尼也在寻求多元化的炼化原料进口，以确保供应稳定。然而，印尼的潜在供应风险主要来自于制裁的不确定性以及俄罗斯石油供应可能受到俄乌冲突和港口运营风险的扰动。\n\n在黑色系市场中，供给端的风险目前进展到哪一步了？对于未来几个月，特别是五月份，黑色系供给端的风险如何评估？\n\n目前，在铁矿和煤炭市场，供给风险的发酵已经持续一个多月。在澳洲、印尼等地，尽管成本上涨导致成本曲线右移，利润空间被压缩，但尚未观察到产量收缩的现象。未来三个月，尤其是五月份是关键验证期。主流矿山的柴油库存可能仅能维持到5月底，如果中东局势未见缓解或日韩炼厂依赖战略储备维持生产，且海洋电厂开工率下降、发运量下滑，则成本影响可能转向产量损伤。\n\n柴油在矿山运营中的作用及其成本影响如何？\n\n柴油在矿山运营中扮演关键角色，主要用于采购和矿内运输，占消耗的7成到8成左右。此外，部分地方用于发电，特别是在偏远矿区依赖柴油发电。同时，油价上涨会直接抬升铁矿和煤炭的运输成本，例如从巴西、西澳大利亚和南非到中国的航线运费分别上涨了10美金至6美金每吨。若布伦特原油维持在100美元每桶，澳洲铁矿的加权平均完全成本将比之前高出约6美元每吨。\n\n油价上涨对铁矿和动力煤生产成本及利润空间的具体影响是什么？\n\n油价上涨对铁矿生产成本有直接影响，当布伦特原油价格上涨时，澳洲铁矿的成本也会相应上升。而动力煤行业的情况有所不同，虽然油价上涨也会推高动力煤平均成本，但由于动力煤价格涨幅较大，目前售价涨幅超过了成本涨幅，因此煤炭行业的短期抗风险能力可能更强一些。\n\n大型矿山对于当前油价上涨的态度及产量调整情况如何？\n\n大型矿山如力拓等对全年的产量和单位成本有稳定的预期，并未因油价上涨明显下调产量。虽然他们承认柴油成本上升的影响，但由于长期合约保障和较高的库存水平，对整体产量影响较小。\n\n大型矿山在应对油价上涨时的优势体现在哪些方面？\n\n大型矿山可以通过直接与大型燃料分销商签订合约降低压力，拥有更完善的运输系统和更高的运输效率，且通常库存充裕。他们能从大型燃料批发商甚至海外大型电厂采购，保供渠道比小型矿山更强。\n\n小型矿山在当前油价上涨背景下面临的压力有哪些？\n\n小型矿山面临较大压力，因为他们没有直达炼厂的采购渠道，依赖独立燃料分销商，并且大多采用公路运输，距离长、密度高，使得其成本承受力较弱。已有个别案例显示出中小矿山在成本压力方面的显现。\n\n澳洲中小矿山受到威胁，对铁矿石市场有何影响？\n\n对于澳洲整体铁矿石产量而言，中小矿山的减少虽不至于造成系统性缺口，但2000万吨每年的影响也是比较利多的。若局势持续到中期，靠近成本线的矿山如on slow、many resource slow可能会受到波及。整体来看，当前影响可能不大，但需警惕非线性上升的趋势。\n\n印尼和南非在能源供应方面存在哪些脆弱性和风险？\n\n印尼基础设施脆弱，炼油产能长期不足，高规格柴油需进口，矿区电网薄弱依赖柴油发电，且运输以公路为主，导致柴油消费密度高于澳大利亚。当前印尼柴油库存较低，而近期与俄罗斯签订的原油采购协议能提供一定程度的短期缓冲。南非方面，其对霍尔木兹海峡进口依赖度近六成，产品储存周期为21天，因此五月份可能会面临一些压力。\n\n成品油涨价对有色金属矿产产量有何冲击？\n\n成品油涨价对有色金属矿产利润端有一定侵蚀，但不足以导致矿山产量大幅减少。以铜为例，尽管汽油价格上涨使得铜矿完全成本上升6%至9%，但由于铜价格远高于边际成本，故不会迅速进入减产状态。\n\n硫酸供应短缺对全球精铜产量有何影响？\n\n硫酸作为电解铜的重要试剂，其供应短缺可能导致全球精铜产量受限。中东是全球硫酸的主要产区，其中约1/3产量需出口，而中国可能限制流通出口。根据供需结构分析，刚果金和智利的硫酸缺口可能会影响全球精铜产量约10%。同时，印尼镍矿生产也面临硫酸供应不畅带来的停产风险，因为其高度依赖中东的硫磺进口及中国的硫酸进口。\n\n活法路线在替代硫酸方面的可行性如何？\n\n活法路线替代硫酸面临诸多阻碍，包括成本高于MHP、高品位镍矿资源禀赋下降导致氢氧化镍产出增加、现有活法产能有限难以填补大规模硫酸停产造成的缺口等。因此，对于镍矿而言，供给风险较为明显，预计在当前环境下，镍价将因成本抬升和原料供给扰动获得支撑，维持偏乐观态度。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821542212550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"66a4743d788be4255f82d4d132c85d72116b2b7849cad941683b3dcd7c6a0641","recordKey":"zsxq-topic:22255821542212550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T13:44:06.159Z","publishedAt":"2026-05-06T13:43:19.985Z","publishedAtText":"2026年05月06日 21:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851425518160","author":"股市调研","title":"看好大盘风格-中金260506_导读","text":"看好大盘风格-中金260506_导读\n\n2026年05月06日 17:17\n\n关键词\n\n商品 股票 债券 宏观预期差 技术指标 行业轮动 量化选股策略 景气成长型 小盘掘金型 稳健型 深度学习模型 大语言模型 衍生品 投资决策 量化策略团队 机器学习 选股策略 累计收益 跑赢基准 中证一千\n\n全文摘要\n\n本次讨论综合考量宏观经济驱动力与多个模型分析，对国内资产配置提出建议，商品表现最优，股票市场则呈现中性态势，债券市场则需谨慎对待。具体到行业轮动模型，煤炭综合、石油石化、金融、电力设备和新能源等行业被看好。策略方面，财报季中景气成长型策略表现突出，预示未来市场趋势。此外，港股及衍生品市场借助强化学习、深度学习和大语言模型等先进工具，展现新活力，凸显宏观经济环境、市场预期及策略模型在投资决策中的关键作用。\n\n章节速览\n\n00:00 资产配置观点更新：商品优于股票，债券需谨慎\n\n基于宏观经济指标的超预期或不及预期情况，构建的宏观预期差模型显示，当前对国内资产的偏好排序为商品最优，股票次之，债券则需谨慎。股票市场因PPI超预期、人民币贷款不及预期等因素影响中性；债券市场受GDP、PMY、社融规模连续超预期影响，表现偏负面；商品市场则因工业增加值、PMI等连续超预期，呈现明显利好。\n\n02:23 资产配置与行业轮动策略分析\n\n讨论了左侧择时模型在股债商品市场的应用，当前对商品资产持乐观态度，股票资产中性，债券资产偏谨慎。行业轮动模型基于市场快速轮动状态，推荐流动性动量因子为主的行业，最新看好煤炭、石油石化等，强调了煤炭综合金融在流动性维度的领先得分及计算机在动量与反转维度的加分。\n\n06:09 主动量化选股策略四月表现及未来展望\n\n对话讨论了主动量化选股策略四月表现，指出景气成长型策略表现最佳，累计超额收益显著。策略基于盈利预测构建，财报密集披露阶段效果良好。未来重点关注6至7月中报预告阶段，已进行策略持仓调整。\n\n10:32 策略配置分析与展望：成长、小盘与红利策略表现\n\n讨论了不同策略在四月份的表现，包括景气成长策略、小盘策略（次新股掘金策略）、以及稳健型策略中的价值红利策略。成长策略面临调整，小盘策略表现优于大盘指数，红利策略受市场情绪影响表现较弱。展望五月份，认为成长风格可能进入布局机会，小盘策略和红利策略在当前市场条件下表现利好。\n\n13:15 港股量化策略与行业景气度分析\n\n回顾了港股主动量化选股策略表现，重点介绍了成长与质量策略的优异成果及综合策略的长期收益。同时，解析了行业景气度模型构建流程，指出交通运输、纺织服装和机械行业表现突出，基于关键指标预测行业利润增速，为投资决策提供前瞻性指引。\n\n17:25 量化策略与衍生品最新表现分享\n\n会议分享了量化选股策略和衍生品模型的最新表现，包括强化学习、深度学习及大语言模型的应用，以及期权策略的波动率指标分析，强调了机器学习模型在选股和择时方面的成效与挑战，同时提供了进一步了解的途径。\n\n思维导图\n\n要点回顾\n\n在最新的资产配置观点中，您们对国内各个资产的看法是如何排序的？\n\n我们目前对国内资产的相对看好程度排序是：商品大于股票，大于债券。具体来说，商品市场受到较多正面因素影响，股票市场则呈现中性态势，而债券市场则较为谨慎。\n\n宏观经济预期差模型是如何指导您们对股市、债市和商品市场的判断的？能否详细说明各个资产类别最新的模型判断依据和结果？\n\n宏观经济预期差模型基于重要宏观经济指标的实际数据发布情况，筛选出能够预测未来走势的预期差指标。目前该模型显示对股票持中信态度，对债券持谨慎态度，对商品市场则较为乐观。在股票市场方面，最新公布的PPI超预期，人民币贷款连续三个月不及预期对股票资产产生负面影响；社融规模连续三个月超预期则利好股票市场，整体影响中性。债券市场方面，当季GDP、PMI等数据连续超预期，社融规模也连续三个月超预期，因此对债券市场影响偏负面。商品市场方面，工业增加值、PMI、GDP等多个关键指标连续超预期，且美元兑人民币不及预期，使得商品市场受到正面影响，整体观点较为乐观。\n\n左侧择时模型是如何对股债商品进行判断的？\n\n左侧择时模型从估值、市场情绪和资金流向三个维度构建框架。目前，对于股票市场，模型显示有三个看多信号和一个看空信号，整体较为乐观；对债券市场则是谨慎观点，因为存在一个看多和两个看空信号；而对于商品市场，尽管有一个指标发出看空信号，但整体上维持正常观点，且技术层面的阻力支撑相对较强。\n\n行业轮动模型的最新配置及表现如何？\n\n行业轮动模型采用轮动分域逻辑，在快速轮动状态下选择不同的因子进行行业配置。上个月该模型持仓行业包括银行、农林牧渔、计算机基础、化工、交运和消费者服务，4月份涨幅为3.2%，跑赢基准2.2个百分点。5月份最新看好行业为煤炭综合、石油石化、综合金融、电力设备、新能源和计算机。\n\n关于A股市场的主动量化组合策略，您们有什么最新的观察和总结？\n\n在四月份，随着上市公司密集披露年报和一季报，企业盈利表现成为市场关注焦点。在这期间，景气成长型策略表现最佳，收益达到14.5%至14.8%，显著跑赢偏股混合型基金指数。其中，包含成长趋势策略和基于学习方法的差距boost成长优选策略，四月份收益率相当，且累计收益水平亮眼，今年以来已分别取得23%和22%的累计收益，相较于偏股混合型基金指数有约13到14个百分点的超额收益。\n\n请简单汇报一下你们的策略核心逻辑以及在财报密集披露阶段的表现如何？下一波经济成长策略的重点关注阶段是什么时候？\n\n我们的策略主要是预测未来一个季度上市公司的盈利表现，并基于此构建模型。长期来看，由于预测准确率较高，在财报密集披露阶段，策略效果尤为显著。下一波经济成长策略的重点可能关注6月份和7月份中报预告阶段的机会。\n\n景气成长策略和小盘策略四月份的表现如何？\n\n四月份，景气成长策略表现不错，次新股掘金策略单月收益率达11%，而低关注度的掘金策略收益率为8.8%。相比之下，小盘策略虽然收益较低，但累计收益达到18.8%，跑赢了中证两千指数。\n\n稳健型策略中的价值红利类策略在当前市场情绪下表现怎样？\n\n在当前市场情绪高涨阶段，价值红利类策略面临小幅调整，主要是资金流向盈利更好、成长性更强的板块，红利股优选四月份表现只有0.4%的绝对收益，相比中证红利指数稍显弱势。\n\n对于五月份策略配置层面的看法是什么？\n\n我们认为成长风格可能在经历了过去两周的关注度高点后会出现阶段性布局机会，同时，根据策略配置模型，当前对小盘策略和红利策略较为利好。\n\n港股主动量化选股策略的表现及行业景气度最新观点如何？\n\n四月份，港股成长策略收益率为13.1%，跑赢恒生港股通指数9.1个百分点；港股质量策略实现5.4%收益率，综合策略5.8%，跑赢指数1.7个百分点。从行业景气度模型来看，交通运输、纺织服装和机械行业表现较优。\n\n衍生品和机器学习模型的最新表现如何？\n\n2024年以来，中金量化策略团队开发的基于强化学习、深度学习模型的量化策略表现良好。其中，周周平选股策略在不同模型下均有不错的表现，且持续深度学习模型的选股策略也取得了正超额收益。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851425518160","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7a84fadb7f0bf2af8825729e9b372c0621f20a286a58a32cc76155b6e3e2aa38","recordKey":"zsxq-topic:45544851425518160","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T13:45:08.830Z","publishedAt":"2026-05-06T13:44:54.630Z","publishedAtText":"2026年05月06日 21:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821542211860","author":"股市调研","title":"中创智领-如何去认识煤机的周期与公司的经营韧性-长江机械260506_导读","text":"中创智领-如何去认识煤机的周期与公司的经营韧性-长江机械260506_导读\n\n2026年05月06日 17:17\n\n关键词\n\n煤机 煤价 订单 智能化 煤机板块 中创置顶 煤企 碳中和 煤机企业 煤机周期 煤炭产量 资本开支 海外市场 技术创新 刮板输送机 采煤机 L3L4 价格竞争 自动化改造 城镇化\n\n全文摘要\n\n长江机械公司举行投资者交流会，聚焦2026年第一季度业绩与全年经营展望。面对煤炭行业挑战，如煤价下跌和碳中和政策影响，公司通过智能化改造和技术创新确保煤机业务稳健。强调煤炭产量高位及设备更新需求刚性，智能化改造开拓新机遇。此外，探讨工业智能和新能源电机等业务进展，展现对市场波动的应对信心与长期韧性。针对投资者关切，公司就订单价格、成本控制、资本开支及竞争格局给出积极回应，彰显业务稳定增长决心。\n\n章节速览\n\n00:00 煤机行业韧性与智能化改造趋势\n\n对话探讨了煤机行业在煤价下跌背景下的订单稳健性，归因于煤炭产量高位运行及智能化改造需求增长，特别提及中创置顶旗下恒达智控等智能化设备企业收入显著提升，展望行业未来持续性收入与业绩增量。\n\n04:19 煤机企业盈利影响因素及未来展望\n\n煤机企业的盈利水平受订单价格、行业竞争加剧、原材料价格变化等因素影响。尽管去年面临订单价格压力，头部企业通过规模化降本、智能化制造和内部管理优化，保持了盈利能力的稳健。预计煤价高位将带动煤机订单结构优化，煤机行业或已触底反弹。此外，70板块和工业装备业务的强劲增长，有望弥补单一业务波动，公司全年经营稳健性可期。\n\n09:30 中创智营2026年一季度业绩分析与未来展望\n\n对话围绕中创智营2026年一季度业绩展开，提及销售收入95.4亿，净利润9.3亿，同比下滑。煤机业务受季节性波动影响，而工业智能、新能源电机等新兴业务增长显著，电机业务增长100%，海外业务增长11%。公司强调转型智能制造，煤机业务虽受市场低估，但表现稳健，整体业绩展现韧性，对未来充满信心。\n\n14:47 煤炭行业稳定增长与智能化升级趋势\n\n对话阐述了煤炭行业在国家能源安全体系中的核心作用，尽管一季度财务指标略有下滑，但经营指标如订单额和招标价格保持稳定并有微增。煤炭产量预计持续增长，对装备需求旺盛，尤其在智能化升级方面存在巨大潜力。煤炭产量高位、集中度提升及智能化需求推动装备需求增加，传感器等设备的更新换代也将带来增量市场。\n\n20:09 企业出海与汽车业务增长策略\n\n企业分享了其在海外市场的积极布局与增长，特别是在东南亚、美国、澳洲等地区，通过建立售后维修服务基地和智能驾驶相关业务的拓展，预计将在海外市场实现重大突破。同时，汽车业务通过整合调整，减轻历史包袱，智能驾驶和智能底盘部件的创新有望为未来5到10年的增长奠定基础。\n\n23:58 美基引力成本控制与效率提升策略\n\n对话围绕美基引力的成本控制与效率提升展开，提及通过原材料采购降本、自动化改造减少人工成本、提高运营效率及数字化手段来平滑订单价格压力。同时，公司正通过技术创新和新产品研发，如长水支架，增强产品差异化竞争优势，吸引高端人才推动研发，预计在成套化掘进领域有重大进展。\n\n27:20 新产品水质价与煤机盈利能力对比及市场定位分析\n\n讨论了新产品水质价在销售占比上的持续提升趋势及其与传统煤机如液压支架的盈利能力差异，强调水质价产品因环保特性及较低的过滤要求而具有更高的利润率。同时，提及了在其他行业如假银矿及露天煤矿的技术应用探索，以及刮板输送机和采煤机在城镇化智能化背景下的市场贡献。最后，概述了公司从2012至2016年经历的市场和产品结构变化，以及未来多元化产品线支撑稳定增长的策略。\n\n31:28 智能化煤矿资本开支与价格竞争分析\n\n讨论了智能化煤矿改造中资本开支的提升趋势，以及当前智能化业务面临的价格竞争加剧问题。强调了技术突破对智能化价值量提升的重要性，指出未来煤矿智能化需向自主感知、决策执行发展，涉及大小脑、执行机构等多方面配合。同时，探讨了智能化资本开支的持续性增长可能性，认为未来应注重技术转化和数据价值的商业模式探索，而非仅满足法规要求。\n\n35:58 行业竞争格局与智能化转型探讨\n\n对话围绕行业竞争格局展开，讨论了液压支架、采煤机和刮板机业务的发展趋势，以及头部企业集中市场份额的现象。同时，探讨了自动化、智能化在产业迁移中的应用，特别是重型人形机器人和采煤专用机器人的开发规划，旨在通过智能化转型赋能传统业务，抓住新兴产业发展机遇。\n\n41:16 亚新科与索恩格经营改善及未来增长预期\n\n对话讨论了亚新科和索恩格近几年的经营波动及向好态势，提及预备计提减轻包袱以促进后续发展。公司传统业务如重卡发动机零件稳定增长，同时新能源业务如电机、底盘减震等迅速发展，预期未来几年将持续增长。对于短期业绩波动持乐观态度，强调长期分红稳定及与投资者共同成长的愿景。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：在这一轮煤价下跌周期中，煤机行业的订单情况是如何变化的？\n\n发言人 答：在这一轮煤价连续三年下跌的过程中，头部企业的煤机订单相对稳健。虽然按照以往逻辑，煤价下行会直接影响到媒介资本开支和订单水平，但实际情况显示，头部企业的订单需求并没有大幅度波动，这表明煤机行业的订单需求与煤价的关系在绝对量上呈现减弱趋势。\n\n发言人 问：国内煤炭产量和煤机更换周期如何影响煤机行业的订单需求？\n\n发言人 答：近年来，国内煤炭产量维持在高位，接近50亿吨，使得作为长期耗材的煤机设备更新需求保持刚性。以液压支架为例，其更换周期大约在5到7年，采煤机则为2到3年。因此，只要煤炭产量长期高位运行，对煤机的更新需求就能得到支撑。此外，尽管长远来看存在碳中和政策的影响，但在火力发电等领域，煤炭需求仍受到电力结构和海外能源格局等积极因素的支撑。\n\n发言人 问：智能化改造如何影响煤机行业的资本开支及企业业绩？\n\n发言人 答：智能化改造对煤机行业的资本开支提供了强有力的支撑。国家通过安全生产条例等相关政策推动煤矿进行智能化改造，尤其是大型煤矿，为煤机智能化设备带来了显著的成长空间。例如，中创置顶下属的恒达智控和天马质控等企业在收入层面有明确的增长，智能化开支为企业带来了持续性的收入和业绩增量。\n\n发言人 问：当前煤机企业的盈利水平受到哪些核心因素的影响？头部煤机企业在面临当前煤机订单压力时表现如何？\n\n发言人 答：煤机企业的盈利水平主要受到订单价格的影响。尽管整体订单总量不会有大幅波动，但行业竞争加剧可能导致价格层面的竞争，从而影响企业的业绩表现。此外，原材料价格的变化也会对业绩造成一定影响。今年Q1，由于订单价格压力较大，业绩承压明显；然而，随着煤价企稳回升，订单结构有望优化，煤机行业的盈利情况可能出现边际改善。头部煤机企业凭借规模效应和显著的降本能力，在去年煤机订单压力下依然保持了盈利能力的稳健。即使面对市场挑战，这些企业通过规模化降本、智能化制造和内部管理优化，维持了良好的经营韧性和未来发展潜力。因此，尽管中创置顶在煤机周期中面临阶段性压力，但凭借其业务布局和内在优势，公司整体经营仍具备明确的韧性和可持续发展能力。\n\n发言人 问：在25年及今年一季度，麒麟的70板块业务表现如何？工业装备领域的情况如何？\n\n发言人 答：在25年和今年一季度，麒麟的70板块业务对整体业务提供了强有力的支撑。去年和今年Q1，70板块的利润实现了增长，尤其是今年Q1净利润达到了2点四五亿，同比增长了31.62%。工业装备领域中，随着恒达智控并入及天车工业自动化解决方案业务的拓展，体量逐步扩大。尽管当前可能受到季度性业绩波动的影响，但预计后续会有平稳的增长。\n\n发言人 问：对于公司整体业绩波动的看法是怎样的？\n\n发言人 答：尽管公司在每一季度可能会因季度性业绩利润波动，但总体可控，并且70和工业装备板块的增量有望弥补单一业务的波动影响。虽然公司一季度业绩下滑约18%，但全年来看，公司的经营稳健性有望逐步体现。\n\n发言人 问：当前公司的PE、股息率等估值水平如何？公司2026年一季度的主要经营情况及全年展望是怎样的？\n\n发言人 答：如果全年业绩具备韧性，公司的PE和股息率等水平将处于非常好的位置。2026年一季度，公司实现销售收入95.4亿，净利润9.3亿，同比下滑16%。其中，煤机业务销售39亿，下滑5%；工业智能业务8.1亿，同比增长0.7%；汽车零部件板块电机业务增长迅速，预计全年销售收入将达到18亿左右，增长约100%；海外业务如索尼格等也保持良好增长态势。\n\n发言人 问：雷击业务周期问题以及公司对煤炭行业作用的看法是什么？\n\n发言人 答：尽管市场对煤炭的作用有时会被低估，尤其是在过去几年，公司谨慎对待煤机业务的发展。但即便如此，雷击业务仍保持了较好的增长。目前，从经营指标来看，公司一季度订单额和产品价格都保持稳定，同比有所增长。煤炭行业在国家能源安全体系中起着压舱石的作用，特别是在地缘冲突和新能源尚未稳定的情况下，煤炭在电力供应中的贡献仍占55%以上。此外，国际上石油天然气价格高位运行也对煤炭价格及煤炭煤化工产业产生正向影响，有利于相关企业和装备的需求。\n\n发言人 问：从过去几年到今年，煤炭产量有何变化？\n\n发言人 答：过去几年煤炭产量从35亿吨、36亿吨增长到去年的48亿吨，今年预计仍会保持相对去年的增长态势，维持在48到50亿吨的水平。\n\n发言人 问：当前煤炭行业的设备需求有何特点？\n\n发言人 答：由于煤炭产量高位增长以及集中度提高，煤矿数量减少但单个矿的产能大幅增加，对装备的需求量大增，尤其是对智能化程度高、附加技术要求高的装备需求增加。冰箱（可能指重型设备）单价也保持高位，不会出现大规模降价现象。\n\n发言人 问：智能化在煤炭行业中的发展趋势是怎样的？\n\n发言人 答：智能化需求在煤炭行业逐步提升，过去几年的智能化建设可能较为形式化，而现在正朝着更高级别的智能化演进，如智能驾驶领域的L3-L4等级。目前，智能化业务还有较大的增量空间，且随着智能化煤矿建设的推进，相关设备维修更换的需求也会带来稳定的业务增长点。\n\n发言人 问：国际化市场中，媒体业务的发展状况及未来的展望如何？\n\n发言人 答：媒体业务正经历国际化进程，海外订单持续增长，从原来的项目型、招投标参与转变为在东南亚、美国、澳洲、中亚和俄罗斯等地主动布局和销售。今年计划建立售后维修服务基地以拉动主题订单的增长，并有望在海外市场取得重大突破，如美国和澳洲市场的大订单。\n\n发言人 问：对于汽车业务，尤其是零部件板块的现状和未来预期怎样？\n\n发言人 答：汽车业务经历了过去几年的整合调整，财务报表上已清理了历史包袱，零部件业务持续贡献利润，并且在智能驾驶和智能底盘领域有所布局。公司有信心抓住智能驾驶相关的机会，为未来5到10年的增长做布局，尽管短期内可能存在季度性波动，但从长远看仍然保持增长信心。\n\n发言人 问：公司如何通过运营效率提升和降本提效来优化应收账款和应收款管理？\n\n发言人 答：我们从去年11月份开始，针对应收账款进行了专项管理，指派专人盯紧每一笔款项，特别是长期应收款，并对三年以上、两年以上的应收进行了清理。通过规模采购降本、自动化改造、积极替代人力以及提高周转运营效率和数字化进程，我们成功提升了整体运营效率。\n\n发言人 问：公司如何打造新产品差异化竞争优势？\n\n发言人 答：我们推出了更高附加值的新产品——长水支架，相比传统产品价格稍高，但能赋予产品新的附加值。此外，我们在媒体板块也有所动作，引进高水平人才，如矿大教授担任总工程师，推动新产品与新业务的研发，同时关注成套化设备及掘进业务的发展。\n\n发言人 问：水质价产品目前在整体销售中的占比情况以及其盈利能力与原有液压支架相比有何差异？水支架在市场上是否已明确核心定位，并在定价和降本盈利上有进一步优化？\n\n发言人 答：水质价产品的销售占比呈现持续提升态势，相较于原有煤机产品，如液压支架，水质价产品毛利提高了5到10个百分点，利润率表现较好。水支架在市场上已经确立了核心位置，尽管友商也在推出类似产品，但我们产品的定位和定价策略已经较为成熟，未来将在降低成本和提升盈利能力方面进行优化。\n\n发言人 问：公司在智能化业务方面的发展趋势、资本开支及价格竞争的现状如何？\n\n发言人 答：智能化业务正向L3、L4等高级别迭代，目前市场竞争加剧，智能化资本开支可能会有所增加。面对价格竞争，智能化技术的突破和迭代至关重要，一旦实现自主感知、决策执行的一键操作，单个智能煤矿的价值量将大幅提高。目前，行业内虽有成熟的大模型技术，但将其转化为实际应用还面临挑战。智能化资本开支将呈现稳健增长趋势，后续落地节奏取决于各企业能否真正拥抱和应用人工智能技术。\n\n发言人 问：在未来的煤矿开采中，如何利用智能技术和装备实现高效开采，并从数据中获取商业价值？\n\n发言人 答：我们正在研究长水支架、电动支架以及产能机和挂板书等方面的技术，包括智能化和大模型的研究。只有这样，才能让客户愿意采用我们的设备。同时，通过采集相关数据和决策过程链条，这些数据可以反哺到大模型中，不断迭代升级。此外，我们也在探索订阅模式的收费方式，尝试在数据价值中寻找商业模式以实现变现。\n\n发言人 问：公司在当前竞争格局变化下，是否对液压支架行业的竞争格局有所提升，以及对于采煤机和刮板机业务的发展规划是怎样的？\n\n发言人 答：在过去两年中，确实有竞争对手因行业变化而退出市场，行业门槛提高，小厂家难以进入。我们公司在液压支架领域的份额稳步提升，且具备规模优势，在整个行业集中度提高的趋势下，头部企业将占据大部分市场份额。对于采煤机和刮板机业务，我们将继续保持发展，提升市场份额，并与头部企业竞争。同时，关注自动化、智能化业务的发展，包括投资重型人形机器人和采煤专用机器人，以推动整个智能业务的发展。\n\n发言人 问：公司如何规划智能业务的发展以及与合作伙伴的关系？\n\n发言人 答：智能业务方面，我们一方面致力于内部工厂的智能化改造和降本增效，另一方面对外拓展，与机械厂家合作提供智能化解决方案，如机器人概念的产品，以及通过关键零部件如电机、轴承等的研发与供应，抓住人形机器人发展的趋势，推出新产品和业务。此外，还希望通过智能业务赋能传统煤机装备和汽车零部件行业转型升级。\n\n发言人 问：对于亚新科和索恩格这两家公司的经营情况及未来预期如何？\n\n发言人 答：亚新科和索恩格近年来净利率虽有波动但总体向好。今年我们将减少减值计提，以减轻包袱并为后续发展打下基础。从汽车业务来看，传统业务如重卡发动机等在未来几年仍有稳定的增长空间。而在新能源业务上，公司将重点发力，如新能源电机、底盘减震及空气悬架等产品需求增长迅速，有望成为未来业绩的重要增长点。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821542211860","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1bf8724e361876f6a0d12d0b9725a6a818643c14ebbff513c76ef371c712f539","recordKey":"zsxq-topic:82255821542211860","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T13:45:08.832Z","publishedAt":"2026-05-06T13:44:45.020Z","publishedAtText":"2026年05月06日 21:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821542211580","author":"股市调研","title":"奥飞娱乐26年报交流-华鑫传媒260506_导读","text":"奥飞娱乐26年报交流-华鑫传媒260506_导读\n\n2026年05月06日 17:17\n\n关键词\n\n营收 利润 婴童业务 玩具业务 电商渠道 AI技术 市场拓展 股权激励 员工持股计划 版权资产 降本增效 IP AI 运营 商业化 授权 喜羊羊 智能产品 赛事 潮玩\n\n全文摘要\n\n华星传媒与奥飞娱乐的高管们回顾了2025年的营收波动，归因于关税影响与玩具业务调整。展望2026年，他们讨论了财务目标、营收增长策略及激励计划，着重于IP业务和AI技术的应用。强调通过AI赋能，提升IP内容创作、商品化授权及智能产品开发，展现了公司对IP全链条运营和商业变现的重视。同时，提到了内部管理优化和激励机制的改进，表达了对未来经营业绩改善的乐观预期，并邀请投资者持续关注公司动态。\n\n章节速览\n\n00:00 2025年营收波动原因及2026年财务目标展望\n\n对话围绕2025年营收波动原因展开，主要归因于关税影响导致的海外婴童用品业务冲击及玩具业务调整。展望2026年，公司目标为实现营收与利润双增长，优先扩大营收规模，计划达成约28.5亿的营收目标，并进一步提速利润增长。\n\n04:55 2026年婴童业务营收双增展望与推动力分析\n\n对话聚焦于2026年婴童业务的营收与利润双增目标，强调海外应用业务和玩具业务作为主要推动力。海外应用业务在解决关税问题后恢复良好，计划通过产品创新、市场拓展及电商渠道优化提升营收与毛利率。玩具业务自更换团队后恢复势头良好，有望贡献额外弹性。整体策略包括新品创新、海外市场拓展及电商渠道布局，旨在实现营收稳定增长。\n\n09:49 公司IP业务发展规划与竞争优势\n\n对话围绕公司IP业务的发展规划展开，强调内容创新和AI技术应用。计划深化内容创作、挖掘价值及商业转化，如《超级飞侠》采用剧情连续剧形式增强观影体验。同时，推进新IP《英雄特色项目》合作，预计下半年上线。AI技术将用于提升动画制作效率，实现降本增效，巩固公司在IP领域的竞争优势。\n\n14:10 AI赋能IP版权价值评估与商业模式创新\n\n对话围绕利用AI技术提升IP版权资产价值及商业模式转型展开，重点讨论了通过多模态大模型平台进行内容创作与传播，以及B2B向B2B to C模式的转变。计划与大模型平台合作，开放IP二创权利，通过用户创作内容并分享收益，实现IP从静态到动态智能的升级。强调奥飞在IP全产业链运营与商业化变现的优势，认为AI技术将推动内容产出与运营效率提升。目前项目处于推进阶段，预计今年将有初步成果展现。\n\n18:46 公司合同负债与IP授权业务进展\n\n对话主要讨论了公司财务年报中的合同负债与IP授权业务的关系，明确了合同负债部分与已签订合同相关，但不包含未来新合作模式。公司正推进常规商品化授权及版权资产合作，特别是喜羊羊IP年轻化运营，利用羊年机遇开拓客户，近期与日本寿司郎品牌达成联名合作，计划未来增加类似合作。\n\n21:21 赛事营销与AI业务发展探讨\n\n对话围绕赛事营销策略与AI业务规划展开。针对WSA陀螺锦标赛，讨论了赛事与热门IP联动的可能性，强调了赛事体系的自主运营与基础建设。AI业务方面，提及2026年AI开学季产品规划，探讨了模型接入与市场同质化挑战，强调短期内对营收影响有限，聚焦长期发展潜力与B2B to C市场拓展。\n\n23:39 公司AI智能产品业务规划与尝试\n\n公司计划在AI智能产品领域继续探索，去年已推出两款智能语音陪伴玩偶，并于今年尝试开发具有不同功能和使用场景的新产品，如AI排序机和AI闹钟。业务规划旨在结合公司IP、AI技术和实体产品，紧跟AI技术发展趋势，寻找与公司优势结合的机会。去年业务已实现自负盈亏，今年目标是在去年基础上实现一定比例的增长，同时积累更多经验，探索AI技术与IP、智能硬件结合的可持续发展路径。\n\n28:05 公司新业务与激励计划展望\n\n对话围绕公司孵化的新品牌咩咩窝展开，阐述了其作为重要发展方向的定位，以及与喜羊羊IP年轻化运营的结合。同时，提及公司完成员工激励回购，表达了对2026年经营方向的信心，强调了通过线下运营提升IP热度，为未来蓄力的策略。\n\n31:24 公司激励计划与未来展望\n\n对话围绕公司25年激励计划的实施与26年目标展开，强调了考核指标的完成与团队信心，讨论了激励机制对不同层级员工的覆盖可能性，旨在通过激励提升员工动力，共享公司成长收益，达成多方共赢目标。\n\n33:48 公司年度经营总结与未来展望\n\n会议接近尾声时，总结了25年采取的应对措施以减轻外部因素影响，内部业务调整到位，以及核心管理团队激励的落地，预示26年业绩改善趋势明显。公司强调了IP价值挖掘和AI技术应用的加强，并表达了完成年度目标的信心，呼吁投资者持续关注支持。会议还介绍了后续投资者沟通渠道，鼓励关注奥飞娱乐，并提供了专业AI工具和投研内容的获取途径。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：能否分享一下2025年营收波动的原因，以及展望一下2026年在财务指标上的公司关注点？\n\n发言人 答：2025年营收波动主要是由于两个原因。一是去年第二季度受到关税问题的影响，对海外婴童用品业务造成了较大冲击，导致营收和利润均有下滑。但自第三季度起，通过提价等应对措施，这一影响得到了有效缓解，尽管未能完全弥补第二季度的损失。另一个原因是，公司在玩具业务上处于持续调整阶段，去年8月份更换了最高管理团队，并对业务架构、产品规划、销售渠道和人员团队进行了系列调整，从下半年至今年第一季度，玩具业务已呈现出改善趋势。对于2026年，公司目标是实现营收及利润双增长，更侧重于扩大营收规模增长。同时，公司也设定了大约28.5亿左右的目标，希望在保证利润增长的基础上，进一步提升利润增速。\n\n发言人 问：在2026年，婴童业务是否保持稳定增长态势？还是说鹰瞳影视IP授权或玩具业务在收入推动力上更为重要？对于2026年海外银行业务的具体规划和打法，能否做一些汇报？\n\n发言人 答：在2026年，婴童业务依然是收入的主要推动力，其增长态势相对稳定和确定性较高，尤其是海外应用业务，在解决了关税问题后，恢复情况良好，今年如果没有额外市场不确定因素影响，其增长确定性很强。此外，玩具业务经过团队调整后的恢复势头也较为积极，具体程度有待观察，但具有一定的弹性与确定性。因此，海外银行业务和玩具业务将是2026年营收的主要推动力。海外银行业务的具体规划和打法主要包括几个层面。首先，在产品创新方面，将持续关注现有核心品类如推车、安全座椅和摇椅等，并推出新品以增强市场竞争力，新品供给将带来更高的营收贡献比例及毛利率提升。\n\n发言人 问：在市场拓展方面，公司有何规划和动作？\n\n发言人 答：公司从去年开始持续进行海外市场拓展，包括墨西哥、南美洲、智利、巴西、中东和印度等国家。同时，他们会进一步深化与沃尔玛、亚马逊等三大客户的合作关系，提升整体营收贡献，并积极接触美国当地不同类型的客户，如仓储式会员店等。\n\n发言人 问：对于今年电商渠道有何期望和计划？\n\n发言人 答：今年公司对电商渠道有较大期望，计划重点发展TikTok渠道，并考虑在亚马逊电商渠道上开展自营店业务。此外，公司还将建设自己的官方独立站，希望通过这三种方式推动to c电商业务的增长。\n\n发言人 问：能否分享IP业务在2026年的规划？\n\n发言人 答：在IP业务方面，尽管AI时代降低了内容生产的门槛，但也将导致内容供给过剩。公司今年5月6日上映的《超级飞侠20》动画片是IP业务的一部分。对于2026年的发展规划，公司将深化IP内容创作孵化、价值挖掘和商业转化。在内容创新上，如《超级飞侠》系列，会调整为剧情连续的长篇动画，增加新角色和故事线，提升内容立体化和吸引力。同时，公司将推进新IP的服务化，例如四月份刚启动的英雄特色项目，并计划在今年下半年上线。此外，公司将加大对AI技术的应用，通过AI赋能动画内容制作，提高产出效率并实现降本增效。还会利用AI技术和大模型平台对IP版权资产进行价值评估和商业模式拓展，尝试从B2B模式扩展至B2B to C模式，比如与大模型平台合作，放开部分IP二创权利，让用户通过AI技术创作新内容，并借助社交媒体平台传播扩大，以此优化版权业务的商业模式。\n\n发言人 问：在IP业务方面，公司是如何规划通过AI技术实现IP版权资产动态化并带来新收益来源的？\n\n发言人 答：公司计划利用AI技术对IP进行动态升级，使其从静态形象转变为智能形态，以此开拓新的收益来源。具体操作是通过平台或社交媒体进行传播时，对产生的相关收益进行分成。\n\n发言人 问：AI技术在内容创作领域的应用会如何影响行业竞争？\n\n发言人 答：AI技术在内容创作领域的广泛应用导致内容创作质量大幅提升，行业竞争加剧。\n\n发言人 问：奥飞在IP业务中的核心竞争优势体现在哪些方面？\n\n发言人 答：奥飞的核心竞争力在于拥有全产业链的IP运营优势，不仅在IP内容创作阶段有出色表现，在IP运营、商业化变现各个环节均有成熟经验和完善的产业链条。\n\n发言人 问：关于IP版权与AI公司二创结合以及B2C模式的进展如何？\n\n发言人 答：目前该事项还在梳理推进过程中，预计会在今年逐步有新进展和成果呈现，但由于过程中涉及诸多细节问题，具体时间尚不确定。\n\n发言人 问：合同负债中的授权业务部分是否与IP授权业务有关？关于公司财务年报中提到的合同负债以及明年的IP授权业务规划？\n\n发言人 答：合同负债中的授权业务主要是基于已签订合同并进入合同货架的业务，而新的模式尚未包含在内。目前除了新推进的模式，还有常规的商品化授权业务在进行，并且正积极开拓客户以迎接明年羊年的机遇。合同负债部分只在相关合同签订后才会体现，而目前新的模式还未计入其中。除了新推进的模式，还包括常规的商品化授权业务，同时公司将着重于喜羊羊IP年轻化运营推广，并与大模型平台探索新的合作模式。\n\n发言人 问：公司是否会利用即将到来的赛事热点（如世界杯和电竞赛事）来营销自家赛事IP？\n\n发言人 答：公司目前重心放在自家赛事体系运营上，会先扎实做好配套比赛活动、现场推广等工作。对于与其他热门赛事联动的营销机会，将视具体情况寻找合适的机会进行合作。\n\n发言人 问：关于AI业务的发展规划，尤其是AI智能产品方面，公司将如何应对市场同质化问题及短期营收利润影响？\n\n发言人 答：公司将在今年继续尝试推出新的AI智能产品，如AI排序机和AI闹钟，以区别于市场上同质化产品。尽管短期内对营收利润影响不大，但公司仍将持续探索和推进AI与IP结合的新产品开发。\n\n发言人 问：这两款产品接入的模型是否灵活，并且公司如何根据市场情况选择合适的模型平台？\n\n发言人 答：是的，这两款产品接入的模型非常灵活。公司会根据大模型的功能、体验以及使用人数来决定采用哪个平台，后台能够方便地进行切换。\n\n发言人 问：公司今年对于业务规划的主要目标是什么？目前智能产品业务的表现如何，以及今年有哪些计划？\n\n发言人 答：公司今年希望通过业务，将公司的IP与AI技术及实体产品相结合，利用智能产品作为集合并发展的重要点。去年已成功推出毛绒智能产品，今年将继续探索并紧跟AI技术发展趋势，在智能产品领域寻找结合公司自身优势的机会。智能产品业务去年基本实现自负盈亏，今年公司将在此基础上进行更多新尝试，尝试更多经验积累，预计在去年基础上实现一定比例的增长，同时致力于探索和跑通AI与IP、智能硬件产品的结合之路。\n\n发言人 问：公司对外延部分的发展有何考虑？\n\n发言人 答：公司一直在关注技术迭代速度，会持续关注优秀的标的公司，寻找合适的投资并购机会，但具体找到合适标的还需看缘分。\n\n发言人 问：对于实体潮玩业务“咩咩窝”的期待是什么？\n\n发言人 答：“咩咩窝”是一个原创艺术家潮流生活品牌，公司从去年下半年开始布局，并计划今年作为一个重要的发展方向，与原有业务“晚点无线”并行运作。重点是推广喜羊羊IP的年轻化运营，如线下快闪店活动、联名营销等，并尝试开发更多喜羊羊IP的潮流周边产品及与艺术家的合作模式，以推动公司自有IP“长安”的发展落地。\n\n发言人 问：对于激励措施及公司经营情况的看法？\n\n发言人 答：公司在2025年实施了持股计划，并设定了两年考核目标。根据2025年的数据，已达到考核标准，因此对于2026年公司整体经营信心稳固，团队有信心完成设定的考核指标。\n\n发言人 问：在过去的2023年，公司针对管理团队采取了哪些激励措施，以及是否有计划扩大覆盖面至中层和基层员工？公司希望通过激励机制实现怎样的目标？\n\n发言人 答：去年，我们首先实施了针对核心管理团队的关键激励措施。同时，我们也一直在规划并考虑在适当的机会出现时，开展覆盖面更广的激励计划，让更多的中层、基层员工以及具有潜力的员工能够参与进来，共享公司价值成长带来的收益。我们希望通过这些激励措施，让公司的核心管理团队、技术骨干以及关键基层员工都能积极参与到公司的计划中来，激发他们的动力，并共同分享公司价值成长带来的回报，达成多方共赢的目标。\n\n发言人 问：公司目前在年度报告相关的数据方面有何进展？对于4月和5月的经营状况能否分享一下？\n\n发言人 答：目前四月份的具体数据还未出炉，财务部门还需几天时间才能完成结算并公布数据。但从第一季度的情况来看，公司的业务改善趋势已经显现。另外，尽管数据延迟，但从整体经营业绩看，拐点趋势明显，且公司在IP价值挖掘和AI技术应用落地方面将持续加强力度。\n\n发言人 问：对于今年和明年的公司展望，李总有何见解？\n\n发言人 答：今年是值得期待的一年，公司已采取措施减轻外部因素影响，完成核心管理团队激励落地，并调整了重要业务如玩具板块。目前经营业绩逐步改善，拐点趋势明显。同时，公司将强化IP价值挖掘和AI技术应用，管理团队有信心完成今年的考核目标。希望投资者继续关注和支持奥飞娱乐。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821542211580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4e1d4cd267dedd0fdebe29c51111400d4b8e7857eac6d85f67e710e76f252eee","recordKey":"zsxq-topic:22255821542211580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T13:45:08.834Z","publishedAt":"2026-05-06T13:44:25.572Z","publishedAtText":"2026年05月06日 21:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158245585840","author":"股市调研","title":"四月市场形势交流-国盛地产260506_导读","text":"四月市场形势交流-国盛地产260506_导读\n\n2026年05月06日 17:28\n\n关键词\n\n房企 拿地 投资 同比 溢价 供应 成交 去化率 新规产品 豪宅 降价 市场热度 舆论引导 核心城市 二线城市 上海 成都 郑州 新房 二手房\n\n全文摘要\n\n2023年1月至4月，中国房地产市场呈现分化态势。新房市场投资、新增货值与拿地面积分别同比大幅下降，多数房企投资跌幅超过50%，仅个别集团正增长。土地供应减少，土拍热度不高，多数地块低溢价成交，杭州为例外。二手房市场相对活跃，成交量同比增长17%，一线城市环比有跌幅，但同比基本持平或增长，二线城市如武汉、西安表现较强，新房价格上涨，但与二手房价差扩大。五一假期市场情况优于预期，但整体市场分化明显。未来市场预测显示，虽然政策利好，但市场仍面临供应过剩、需求释放不充分等问题，预计2026年市场同比将持续下降，降幅收窄。拆迁与城市更新政策对市场的影响也是讨论焦点。\n\n章节速览\n\n00:00 2023年第一季度房企拿地投资大幅下滑\n\n2023年1至4月，房企新增货值同比下滑47.6%，投资金额和拿地面积均出现腰斩，降幅超过50%，部分企业接近90%。尽管华润同比跌幅较小，为34%，多数房企如保利、绿城等投资同比下滑超50%。核心城市土拍热度下降，上海和深圳地块零溢价成交，仅杭州出现高溢价地块。房企对市场走势持谨慎态度，拿地行为趋于理性。\n\n03:06 城市房地产市场供应与成交分析\n\n对话分析了城市层面房地产市场的供应与成交情况，指出供应量同比显著下降，但部分城市市场有所改善，去化率提升。新房成交环比小幅下降，同比接近持平，累计跌幅收窄。市场热度延续至四月，备案延迟及政策刺激是关键因素，新规产品上市和老规产品降价也促进了市场活跃。\n\n08:51 2023年4月中国房地产市场热度分析\n\n2023年4月，中国房地产市场表现强劲，尤其在核心城市的核心区域豪宅项目、控总价合理的新规产品及降价项目方面。一线城市中，深圳新房市场环比增长11%，但上海、北京、广州环比下降，其中上海、广州环比跌幅超过10%。上海新房去化率提升至28%，但仍低于去年同期，整体市场热度下降。二线城市市场分化明显，具体城市表现差异较大。\n\n14:50 二线城市新房市场表现分化，部分城市回暖明显\n\n对话讨论了二线城市新房市场在四月份的表现，指出西安、武汉、合肥等城市因基数低、新产品上市及政策补贴等因素，销售表现强劲，去化率提升。相比之下，成都和郑州等城市新房成交持续下滑，压力增大。整体来看，核心城市的热度并未显著提升，多数城市仍处于不温不火的状态，但部分城市如武汉和合肥通过政策和市场调整，显示出回暖迹象。\n\n19:45 新房与二手房价格趋势及影响分析\n\n对话探讨了新房价格因新规产品得方率上升而名义走高，实际使用面积价格走低的趋势，以及上海等核心城市新房价格波动现象。同时，分析了新房与二手房价差扩大对市场传导效应的影响，指出尽管二手房价格创新高，但价差导致其热度难以顺畅传导至新房市场。\n\n21:30 20城二手房成交量分析：同比增17%，一线城市分化明显\n\n监测的20个城市二手房成交量同比增17%，前四月累计增8%。一线城市中，北京、上海、广州环比下降，深圳持平；同比方面，上海增24%，北京持平，广州微降。二线城市中，宁波、武汉、苏州等环比增长明显。上海低总价房源止跌企稳，高端房源价格补贴，整体市场四月环比仍降。\n\n25:07 五一市场表现分化：部分城市回暖，整体热度未见明显提升\n\n五一市场相较于去年有所回暖，多个城市反映来访量和认购量优于去年，但环比4月呈现降温趋势。深圳、合肥、天津、武汉等城市因政策刺激或购房补贴截止等因素，表现相对较强，其中合肥五一期间认购转化率同比增长67%。然而，成都、杭州、广州、西安、郑州、济南、南京等城市表现偏弱，市场热度整体评价为冷，局部热主要集中在核心区域或特定项目。上海市场延续四月走势，虽有58%同比正增，但热度未见明显改观。总体上，五一市场热度分化明显，促销手段以特价房和假日导课为主，未见大规模降价现象。\n\n32:15 五月市场分化与政策影响分析\n\n对话分析了五月市场走势，指出受政策推动，部分城市如深圳、广州等市场环比可能增长，房企积极性提升；而其他城市因小阳春结束，来访、认购指标走弱，预计环比回落。六月作为上半年冲刺月，市场或再次回升。同比方面，自四月起基数较低，预计五、六月同比变化不大，涨跌幅度有限。\n\n34:22 会议问答环节操作指南\n\n介绍了会议问答环节的提问方式，包括电话端和网络端的参会者如何参与提问，以及如何处理客户在互动区域的文字提问。\n\n35:17 房地产市场现状与未来预测\n\n对话围绕房地产市场的成交情况、价格变化及未来趋势展开。首先讨论了剔除延迟影响后四月小阳春成交情况，认为尽管存在不确定性，但整体较去年有所增强。接着分析了上海和广州新房成交环比下跌的原因，指出两地情况不同，上海可能受供应下降影响，而广州则与高供应量有关。最后，对老破小房子的价格变化进行了预测，认为短期内可能稳定或有反弹，但长期受中高端价格下跌影响，存在回落风险。\n\n40:03 二线城市去化率改善显著，新规产品及降价跑量为主要驱动\n\n对话中指出，一线城市去化率未见明显改善，而二线城市如成都、西安、武汉和杭州的三圈层，去化率有显著提升。其中，新规产品总价控制较好，以及旧规产品降价跑量是主要驱动因素。杭州三圈层去化率从10%-20%提升至50%，武汉旧规产品降价亦有效抬升去化率。\n\n42:40 城市更新与土地市场展望：补贴政策及上海拆迁量分析\n\n讨论了住建部和财政部对15个城市的城市更新补贴政策，以及上海年拆迁量的估计，指出补贴金额对整体拆迁影响有限。分析了上海在城市更新方面的优势，以及财政实力对政策落地的重要性。预测2026年土地市场成交同比下降约20%，并评估了对2027年新开工项目的影响。\n\n48:21 一二线城市小阳春表现差异分析\n\n对话探讨了一二线城市小阳春表现不同的原因，指出二线城市新房价格调整到位，产品力提升显著，尤其是得房率提高，改善居住体验，刺激需求释放。同时，一二手房价差缩小，以旧换新链条顺畅，政策收储等措施也对市场形成一定刺激。\n\n50:45 旧规产品降价策略与成都楼市降温分析\n\n对话讨论了旧规产品降价跑量的现状，指出降价幅度因城市和时间而异，企业更关注去库存而非亏本问题。同时，分析了成都市场降温的原因，包括前期需求释放、市场预期调整及二手房降价趋势的影响。\n\n54:51 新规产品去化率与新房二手房市场传导效应分析\n\n新规产品去化率平均约为40%，比旧规产品高20到30个百分点，市场变化不大。上海等城市二手房成交量回暖对新房市场带动作用较弱，主要因新房与二手房价差扩大，传导机制不畅。需新房价格向二手房靠拢或经济复苏推动二手房止跌回升，才能改善传导效果。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：今年1到4月份，房企的投资和拿地情况如何？\n\n发言人 答：今年1到4月份，房企投资金额同比腰斩，跌幅超过50%。拿地金额也大幅度下降，按照投拿地面积计算，降幅接近30%。在前十强房企中，除越秀外，其他房企投资同比都有明显下跌，其中华润、保利、金茂、长沙蛇口、滨江和中海等企业的投资跌幅均超过50%。华润的投资同比下跌34%，是龙头房企中投资降速相对较小的企业。\n\n发言人 问：土拍市场热度如何？当前城市层面的土地供应情况如何？\n\n发言人 答：今年土拍市场整体降温明显，多数城市的土拍热度较去年同期下降，部分城市甚至出现零溢价或底价成交的情况。尽管杭州有几块地出现40%至50%的溢价，但整体房企拿地态度仍较为谨慎。从城市层面看，土地供应月环比下降幅度不大，仅为11%，但同比降幅较为明显，达到45%。前四个月累计新增供应量同比下跌34%。一线城市供应环比正增长11%，同比和累计同比下跌幅度都在三成左右；二线城市环比下跌14%，同比单月下跌47%，累计同比跌幅为40%。\n\n发言人 问：房企对市场未来走势的判断是怎样的？\n\n发言人 答：房企对市场未来走势总体保持谨慎和理性态度，这一判断主要通过企业层面的投资拿地行为反映出来。\n\n发言人 问：当前市场去化率是否有所改善？\n\n发言人 答：市场去化率确实有所改善，这主要得益于部分热门板块供应或库存供求关系的改善，以及新规产品的升级换代。新房成交方面，环比小幅下降7%，同比下跌2%，与去年同期基本持平。累计前四个月，成交价格累计跌幅收窄至18%，较一季度收窄十个百分点左右。\n\n发言人 问：为何4月份市场表现强劲，存在“小阳春”现象？\n\n发言人 答：4月份市场表现强劲的原因有多方面，包括小阳春窗口期效应、“备案延迟”现象、新增供应量集中在3月底导致4月份成交数据较好、政策刺激、新规产品上市以及舆论导向正面等因素共同作用的结果。\n\n发言人 问：新规产品目前的市场表现如何？\n\n发言人 答：目前，新规产品的市场表现分化明显。热销的新规产品主要体现在总价控制得当，而非单纯因为是新规产品。同时，肯降价的新规项目也表现不错。整体来看，新房市场需求和成交释放与之前相比变化不大。\n\n发言人 问：一线城市新房市场的具体情况如何？\n\n发言人 答：一线城市中，环比下跌的城市有上海和北京，其中上海环比下跌超过10%，而广州环比下跌约16%。同比方面，上海下跌27%，北京与上月基本持平，但供应有放量的影响。深圳环比增长11%，同比下跌6%。\n\n发言人 问：一线城市去化率的情况怎样？\n\n发言人 答：上海去化率从上月的26%提升至本月的28%，但仍比去年同期下降20个百分点。广州本月去化率环比提升1个百分点至18%，同比则下降4个百分点。深圳去化率环比提升9个百分点至49%，同比上升9个百分点。\n\n发言人 问：二线城市的新房市场表现如何？\n\n发言人 答：二线城市整体呈现分化态势，累计环比下降7%，同比跌6%，累计降幅23%。其中，西安、武汉、天津、合肥、南京等城市的市场表现相对较强，而成都由于新房降温持续，去化率大幅下跌，压力较大。其他一些前期热门城市如郑州，四月份新房成交同环比跌幅都在30%以上。\n\n发言人 问：新房价格方面的情况怎样？\n\n发言人 答：从新房价格来看，部分核心城市如上海等，名义价格在走高，主要是由于新规产品上市导致得房率上升带来的溢价现象。但实际上，按照使用面积计算，新房价格呈现下降趋势。\n\n发言人 问：上海及周边地区的二手房价格走势如何？4月份二手房市场的成交量和价格情况是怎样的？\n\n发言人 答：上海及周边部分板块的新房价格出现了大幅下降，甚至达到了八折、八五折的程度，这反映了旧房产品价格的整体走向。新房价格趋势在多个城市中表现一致，并且与二手房形成的价格差在进一步扩大。然而，二手房热度向新房传导的效果并不顺畅。监测的20个城市二手房成交量本月与上月基本持平，但同比增长显著，达到了17%，单日同比增幅扩大了11个百分点。前四个月累计增长8%，增幅比上月扩大了4个百分点。一线城市中，北京环比下跌16%，上海环比下跌近10%。如果去掉车位和商办数据，4月份住宅成交量约为26000套，比3月份的28000套下降了约8%至9%。广州环比也跌了10%左右，只有深圳与3月份基本持平。二线城市的二手房市场中，宁波、武汉、苏州、大连、东莞、扬州、烟台等城市的环比增长较为明显，而成都同比依然保持正增长，天津、武汉、合肥等城市的同比增长也较为突出。\n\n发言人 问：上海二手房的具体价格表现如何？\n\n发言人 答：上海二手房方面，尽管有部分数据表明上海二手房市场似乎趋于稳定甚至有所回升，但实际上四月份的环比依然在下跌。具体表现为低总价的老破小房价止跌企稳并有所反弹回升，而高总价改善型和高端二手房源的价格则在持续补贴，整体市场价格环比依然呈下降趋势。\n\n发言人 问：五一假期期间二手房市场的表现如何？\n\n发言人 答：五一期间，多数城市二手房市场的来访量和认购量较去年有所提升，但相比四月份的周末数据有所下降。其中，深圳因政策影响，新房转化率明显提升，尤其是核心区域；合肥因购房补贴政策即将截止，五一期间认购转化率较强，同比增长67%。天津反馈显示今年五一为近三年最强的一个假期，但增幅不如新房显著。武汉五一期间整体回升，同比和环比增幅均较大，而成都五一假期则是近五年来的较冷假期，同比大幅下降26%，新房和二手房表现分化，其中新房表现优于二手房。杭州同样呈现分化态势，核心区域豪宅热销，外围区域偏弱。广州、西安、郑州、济南、南京等地五一期间表现偏弱。\n\n发言人 问：五一市场表现如何？\n\n发言人 答：五一市场表现呈现分化状态，部分城市受政策影响表现较强，而整体表现偏弱的城市内部也有分化。上海市场延续了四月份的走势，五一假期期间整体表现一般，网签数据同比有58%的正增长，但市场热度并未明显改观，未见大规模降价促销活动。\n\n发言人 问：对于五月份市场的判断是什么样的？\n\n发言人 答：五月份市场依然呈现分化态势。深圳、广州等城市在五一假期前后出台新政策，预计这些城市的环比可能会有所增长，主要由政策推动。而其他城市则大概率环比出现回落，因为目前市场热度已经走弱，小阳春现象基本结束。六月份作为上半年冲刺月，可能会出现环比回升。至于同比，由于四月份起基数较低，因此后续同比降幅不会有太大变化，预计5、6月份同比将维持稳定，涨跌幅度都不会太大。\n\n发言人 问：四月成交数据剔除延迟因素后，实际成交情况是否比往年小阳春偏弱？\n\n发言人 答：根据现有数据，无法精确剔除延迟影响，但从降幅收窄程度来看，今年四月份的小阳春热度相比去年还是要强一点，至少没有出现断崖式下降，并且持续了一定时间。\n\n发言人 问：上海、广州新房成交环比下跌是因为受到供给制约吗？\n\n发言人 答：上海新房成交环比下跌确实与供应下降有关，但广州新房环比下降12%，而其新增供应量环比增了150%，因此广州情况并不能完全用供应制约来解释，两个城市情况有所不同。\n\n发言人 问：今年老破小房子的价格会如何变化？\n\n发言人 答：今年老破小房子的价格将稳定一段时间，目前市场上的老破小成交非常活跃，库存挂牌量大幅减少，说明已有一部分房源被消化。核心城市加大城市更新和棚户区改造力度，以及上海在收购老破小，都给予老破小价格底气，可能会出现稳定或反弹上涨的情况。然而，若中高端市场价格重心继续下移，老破小价格在稳定后也可能出现回落。\n\n发言人 问：哪些城市走出了之前低去化率的区间，主要原因是什么？\n\n发言人 答：目前来看，在一线城市中，尚未有城市明显走出低去化率区间。具体情况需要进一步分析各城市的去化率改善情况及背后原因。\n\n发言人 问：上海的区化率与去年同期相比下跌了，而二线城市中成都和西安的区化率表现如何？\n\n发言人 答：成都有明显下跌，西安相比去年同期有所改善。\n\n发言人 问：杭州第三圈层的去化率有何变化情况？\n\n发言人 答：杭州第三圈层的去化率有较大增长，从去年同期较低的10%几、20%上升到了目前50%左右。\n\n发言人 问：武汉去化率上升的原因是什么？\n\n发言人 答：武汉去化率上升的原因包括新规产品总价控制得较好以及旧规产品降价跑量，使得整体去化率提升。\n\n发言人 问：对于住建部和财政部发布的挑选15个城市补贴城市更新政策，您怎么看？上海现在一年拆迁能有多少套？对于城市更新政策在不同城市的实施可能性有何看法？\n\n发言人 答：对于具体财政补贴政策了解有限，但上海今年拆迁总量有明显放量，具体数据需进一步查询。关于上海城市更新拆迁套数，最近三年平均在3万套左右。虽然城市更新政策对稳定老破小价格有积极作用，但在一些城市由于地方财政实力有限，该政策难以落地，而上海因财政实力雄厚能够实施此类政策。\n\n发言人 问：您预计2026年土地市场全年成交同比大概会落在什么区间？\n\n发言人 答：预计2026年土地市场全年成交同比大概会下降20%左右。\n\n发言人 问：小阳春在不同一二线城市表现不一背后的原因是什么？\n\n发言人 答：小阳春在一线城市新房市场表现一般，但在部分二线城市回暖明显。原因有三：一是新房价格调整到位；二是新规产品在得房率和产品力上有大幅提升，尤其在二线城市；三是改善性需求开始释放，以及一二手房价差缩小促使二手房以旧换新链条较为顺畅。\n\n发言人 问：旧规产品目前降价幅度有多少？是否存在大量亏本卖的情况？\n\n发言人 答：亏本与否因项目而异，主要取决于拿地时间。对于早期拿地的企业，即使不大幅降价也可能亏损。而从十几年前甚至20年前拿地的企业，如果不算财务成本，现在可能不亏。目前房企更多关注的是如何通过降价走量去库存，不同城市有不同的降价幅度，且与时间点有关。总体来说，房企对于旧规产品降价跑量的认识是统一的。\n\n发言人 问：成都市场降温的原因是什么？\n\n发言人 答：成都市场降温主要有两个原因：一是去年市场需求大幅释放，前期的需求在2022-2025年已充分释放，导致当前市场需求跟不上；二是供应商持续处于高位，二手房降价趋势明显，市场节奏相比其他城市滞后了一到两年。\n\n发言人 问：目前新规产品去化率情况如何？\n\n发言人 答：目前新规产品的平均去化率大约在40%，相比旧规产品高出20到30个百分点，变化幅度不大。\n\n发言人 问：上海等城市二手房成交量回暖对所在城市新房市场能带来多大影响？卖旧换新链条的传导要多久才能看到？\n\n发言人 答：目前二手房成交量回暖对新房市场的传导效应较弱，因为新房价格由于新规产品的提升而上升，与二手房价格存在扩大化的价差，两个市场的需求目前呈现割裂状态。要实现有效传导，可能需要新房价格向二手房靠拢，或者经济形势好转使得二手房价格止跌回升，届时传导机制才会更加顺畅。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158245585840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2f025c055f813c2ab3e5d8bfd897834a3881d6ea357dbc26c6bbaa40555b71f8","recordKey":"zsxq-topic:55522158245585840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T13:45:08.836Z","publishedAt":"2026-05-06T13:44:16.960Z","publishedAtText":"2026年05月06日 21:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821542212150","author":"股市调研","title":"海目星25年报暨26一季报交流260506_导读","text":"海目星25年报暨26一季报交流260506_导读\n\n2026年05月06日 17:28\n\n关键词\n\n订单规模 锂电业务 消费电子 光伏业务 固态电池 钠电 技术路线 设备需求 储能 资本开支 平台化 自动化 激光加工 智能制造 业绩反转 合同负债 人均产值 期间费用 全球布局 液冷\n\n全文摘要\n\n该公司在激光精密加工智能制造装备领域已稳固其国内领军地位，并通过持续的研发投入和前瞻布局，成功进入固态电池、半导体、医疗激光等高增长市场，增强了技术实力和市场影响力。面对行业挑战，公司优化管理体系，强化核心技术研发，为未来发展奠定了基础。同时，积极拓展海外市场，提升全球市场覆盖能力。公司坚持以客户需求为向导，持续提供高质量产品和服务，以适应市场多元化需求，确保业绩稳健增长和长期发展。\n\n章节速览\n\n00:00 2025年：科技装备企业战略深化与业绩突破的关键之年\n\n2025年被视作科技装备企业深化战略、蓄力破局的关键转折点。企业历经17年在激光精密加工领域的深耕，已发展成为国内第一梯队企业，核心技术和市场份额持续领先。面对新能源行业周期性调整与结构性转型的双重压力，企业通过优化管理体系、强化技术研发与全球商务拓展，实现经营效益提升，对冲外部波动。2025年，企业实现订单规模、核心技术与商务生态的三重突破，新增及在手订单规模创新高，为后续业绩释放奠定坚实基础。\n\n03:03 公司技术突破与业绩增长双丰收\n\n公司通过BST空间光整形技术、激光低热输入精密焊接工艺等创新技术，实现了消费电子、先进封装、芯片及高端功能材料领域的技术突破，拓宽了技术护城河。2025年营收达42.17亿元，2026年一季度营收13.17亿元，同比增长144.39%，净利润2521万元，成功扭亏为盈，展现了强大的经营质量和盈利修复能力。\n\n06:06 2025-2026年公司订单与业绩显著增长\n\n2025年公司订单规模实现95亿元含税新增，同比增长90%，在手订单123亿元，同比增长76%。锂电业务为核心，新签65亿元，消费电子、光伏及钣金智能装备业务均实现显著增长。2026年一季度新增订单近50亿元，同比增长近80%，合同负债余额增至53.17亿元，同比增长97%。经营性现金流大幅改善，2025年净现金流7.1亿元，同比增加211%，2026年一季度达13.04亿元，同比暴增1448%。公司精细化管理成效显著，人均产值预计提升至80万元以上，期间费用占比持续下降，成本管控能力增强，为未来业绩增长奠定坚实基础。\n\n11:56 锂电设备行业未来需求与技术趋势分析\n\n对话围绕锂电设备行业未来2-3年的需求持续性展开，分析了储能需求的爆发性和新技术如大能量电芯、快充、钠电、固态电池对行业周期的影响，指出新技术将拉平周期波动，行业整体向好，企业需优化管理以应对挑战。\n\n17:43 固态电池技术进展与资本开支策略探讨\n\n对话讨论了固态电池技术的最新进展，指出尽管小批量试用产品已成功，但大规模应用仍需技术优化。行业参与者正积极储备技术，观察哪种路线更适合批量生产。同时，提及钠电技术与锂电技术路线接近，对现有技术影响不大，强调终端设备快速投产的可行性。资本开支方面，战略客户倾向于观望，以确定最佳技术路线。\n\n19:41 激光自动化平台公司AI算力设备布局及订单进展\n\n对话围绕激光自动化平台公司在AI算力设备领域的布局展开，详细介绍了公司在高速连接器、芯片返修、AI服务器电源及液冷板等细分市场的客户验证与订单预期。公司已与头部客户建立合作关系，预计AI服务器电源市场将有显著增长，液冷板产品正推向国际市场。此外，与全球顶级AI算力客户的合作研发项目处于保密阶段，但前景看好。整体而言，公司订单增长迅速，未来发展潜力巨大。\n\n26:44 AI订单增长与技术优势详解\n\n对话围绕AI相关订单增长预测及激光改性技术优势展开。预计今年AI订单3.5亿，明后年增长50%-100%。激光改性技术方面，凭借全球罕见的一体化能力，包括激光器设计、生产、设备及化学蚀刻，结合德国技术团队支持，实现了高效研发与迭代，显著提升了工艺参数探索速度，确保了在材料多样性上的技术领先。\n\n31:59 锂电行业头部化趋势与订单质量提升分析\n\n对话中讨论了锂电行业头部化趋势对订单质量及毛利率水平的影响。行业增长集中于头部客户，竞争日益理性化，订单稳定性与质量显著提升。装备企业受益于头部效应，业绩长效稳定性增强。内部管理与产品理解的深化，推动了订单接单质量和交货质量的大幅改善。\n\n35:10 公司玻璃基板技术与新兴领域布局讨论\n\n对话围绕公司新兴领域的布局展开，重点讨论了玻璃基板技术在显示领域的应用前景及公司在此领域的技术优势。管理层详细解答了关于玻璃基板下游客户、市场前景及技术优势的问题，强调了公司在激光器、激光工艺及司法设备领域的整合优势，以及玻璃基板在高信号频率和热膨胀系数一致性方面的潜在优势。\n\n39:25 公司资源分配与技术外延策略\n\n公司通过多年技术沉淀和产品标准化，在锂电、光伏、AI等领域实现自然延伸。资源分配聚焦于核心技术如激光和自动化，通过内部技术转化满足市场需求，同时保持与头部客户的深度合作，确保业务稳定增长。\n\n44:15 公司订单增长与毛利率趋势分析\n\n对话围绕公司未来订单增长、毛利率变化及后市场设备更新需求展开。公司预计2026年订单增速在20%-30%之间，主要受储能锂电订单驱动，同时也在有序拓展其他领域。毛利率提升预计下半年更为显著，前期因战略调整及服务客户导致利润让步，但客户信任带来长期收益。后市场方面，老旧设备更新及备件服务需求增加，成为稳定业绩来源。\n\n53:45 3C业务与3D打印技术进展\n\n对话围绕3C业务的增长及3D打印技术展开，提到公司在3D打印材料如钛合金、同太粉等领域的技术研发与量产能力，以及在AI设备方面的积极布局。尽管面临竞争，公司正积极争取大项目机会，保持技术储备以应对市场变化。整体业务进展良好，前景被看好。\n\n56:12 TGV技术与3DP应用场景探讨\n\n会议中，参会者就TGV技术产业化进度及公司产品参数进行咨询，讨论了其在micro COB等领域的应用前景，强调了物理性能优势与成本效益。此外，还深入探讨了3DP技术的广泛应用场景，涉及稳定性与性价比等关键因素，共同评估其量产可行性与市场潜力。\n\n01:01:44 3DP业务定位与AI散热技术应用探讨\n\n对话围绕3DP业务的未来定位展开，讨论了从设备到打印服务及上游材料的布局可能性，强调了在商业航天、AI散热等领域的技术储备与学习阶段。同时，提及了在消费电子领域，尤其是北美大客户均热板技术的保密项目参与情况，展示了积极的技术储备与市场拓展态度。\n\n01:05:16 公司现金流改善与光伏业务竞争优势解析\n\n会议中，参会者通过电话和网络提问，关注公司现金流改善的主要驱动力，以及光伏业务的差异化竞争优势。领导解答称，现金流改善主要源于新增订单回款及历史应收账款优化。光伏业务竞争优势体现在激光器、激光工艺应用的全球领先地位，新技术如背面玻璃技术、四分片切割技术等市占率超过60%，预期行业恢复后业绩将持续提升。\n\n01:11:12 锂电行业增速与固态电池设备市场展望\n\n对话围绕锂电行业未来几年的设备订单增速及固态电池设备订单占比展开。预计锂电行业将经历高峰与低谷的波动周期，后市场服务将填补空缺。固态电池设备订单虽绝对值不高，但客户数量占比超过一半，主要来自头部客户的关键技术突破需求及新型固态电池新秀的订单。\n\n01:14:10 CIBF展新技术与订单情况问答\n\n对话围绕CIBF展会新技术发布及公司订单情况展开。对于展会，虽有新技术与产品，但重点在于客户交期与量产保证。订单方面，一季度特殊订单已提及，全年订单增速预计超30%，具体订单因信息披露要求不便详述。\n\n01:16:54 激光器业务优势与DST技术解析\n\n对话深入探讨了激光器业务在非新能源领域的优势，强调了高度定制化参数与国际领先的性能指标。同时，详细介绍了DST光转型技术，该技术通过软件设置实现光斑能量分布的多样化，是自主原创的完整操作编程系统，为快速实现精细化加工提供了有力支撑。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：公司如何看待今年全年乃至未来2-3年锂电设备需求的持续性，尤其是储能需求爆发的紧急度以及对公司订单的贡献？\n\n发言人 答：整个锂电行业是一个长期且不饱和的赛道，持续增长是可以预见的，但阶段性的增长波动周期大约在五年左右。对于装备企业而言，这个释放过程中的早期大幅增量和后期调试安装出产能是一个相对固定的大周期规律。最近五年，由于新技术如大能量电芯、快充、钠电和固态电池等不断涌现，可能会拉平和减缓周期性波动。随着管理经验的提升，公司将有序管理业务交付和订单质量，保证回款和验收的有效性。\n\n发言人 问：目前公司在固态电池领域的最新进展如何？以及今年加入的一些战略合作客户对于资本开支的想法是怎么样的？\n\n发言人 答：在固态电池领域，小批量试用的产品已经取得成功。然而，大规模增量方面，各家企业仍在不断优化技术路线，尚未确定最优路线以实现批量生产。尽管各家对接紧密，但真正的大批量应用还需观察和等待。对于固态电池的发展，主流技术路线与锂电技术路线相近，因此公司在固态电池领域面临的研发压力不大，可以较快地应对并投产相关终端设备。\n\n发言人 问：我们作为激光自动化设备的平台化公司，在AI算力相关的设备布局上有哪些亮点？目前所部署的方向、客户验证以及订单预期的进展如何？\n\n发言人 答：目前我们在四个细分行业取得订单，分别是高高速连接器和激光自动化头部客户（已验证成功并接批量订单）、芯片返修领域（已完成BGA返修项目，交付小批量给头部客户，芯片法修项目还在研发中）、AI服务器电源（这是一个高速增长的增量市场，今年预计有2亿左右订单，明年增长50%到100%，并且每年都有较大增长）、以及液冷板相关测试设备的研发进展顺利，并在国内顶级客户中开始推广。\n\n发言人 问：关于AI服务器电源的设备进展及后续订单预期如何？\n\n发言人 答：我们与全球顶级的AI算力客户合作研发激光与心理相关的设备，处于保密阶段，暂时无法提供更多信息。对于AI服务器电源部分，虽然未明确说明订单预期，但已提到该领域正与国外厂商进行战略合作，并且技术上有明显优势。\n\n发言人 问：AI服务器电源这一块的具体装备类型是什么？\n\n发言人 答：我们专注于为国外厂家提供电源相关的产线设备，特别是针对高功率需求，目前接触到的是27000瓦级别，相比常规机房UPS系统，这种电源配备电池包以实现快速转换，并且适应AI服务器快速发展的需求。\n\n发言人 问：对于同步自研机关课时和激光诱导电信这两种工艺路径的技术储备，相比同行有何优劣势？\n\n发言人 答：我们是全球少数能够从激光器设计研发生产到激光设备、激光工艺以及化学蚀刻工艺和设备一体化的厂商，拥有十几年激光器研发迭代经验以及近四年的司法技术团队积累。相较于同行，我们在激光改性工艺上的研发效率和实验效率更高，能够快速迭代多种参数，同时结合化学蚀刻工艺，形成独特竞争优势。\n\n发言人 问：锂电主业后续订单情况及全年毛利率水平如何？\n\n发言人 答：锂电主业增长正转向头部客户增量为主，整个行业趋向理性增长，装备企业的增长越来越依赖头部效应。订单质量稳定，客户信任加深，加上公司内部对产品理解加深、技术成熟度提升和集团策略推动，订单接单质量和订单执行质量均有大幅改善，从而有望实现业绩的稳定增长。\n\n发言人 问：在高频率信号串扰方面，玻璃基板相较于传统TSBR或PCP有何优势？不同应用场景对工艺深度、宽比等指标的具体要求是什么？\n\n发言人 答：玻璃基板在高频率信号串扰上有独特优势，可能在某些应用场景中比传统材料表现更优。每个实际应用场景对工艺深度、宽比等牢固度的要求确实不同，我们目前正与客户同步开发以满足这些需求。\n\n发言人 问：公司如何看待资源分配及未来发展的重点方向？在锂电、光伏、AI、光模块和液冷等领域都有布局的情况下，公司将如何确定并分配资源？\n\n发言人 答：公司作为一个平台型公司，虽然涉及领域广泛，但资源利用是基于内生过程。例如，锂电板块的大增长源于十几年的技术储备和产品标准化系列，研发上的试错风险已大幅降低，技术维度的研发费用并未大幅增加。新增领域如TGV新应用场景，是基于光伏行业的皮秒高精度激光技术沉淀、精密扫描技术以及mini LED显示领域的大规模应用需求等内生外延的发展。\n\n发言人 问：公司如何看待并规划在不同行业和技术上的外延发展？\n\n发言人 答：公司外延发展的路径是基于技术沉淀与内生增长。比如在TGV司法TGV应用上，是激光技术和精密扫描技术的延展；在AI领域，技术路线与山西行业中心的头部客户项目紧密相关，这些项目也是公司技术积累的自然外溢。此外，公司在电池、储能等领域的成功，也是技术自然而然地流向市场需求的结果，并非涉足不熟悉的领域。\n\n发言人 问：展望2025年到2026年全年，订单结构上会有何变化？储能订单比例是否会进一步上升，除储能外还有哪些下游亮点环节？\n\n发言人 答：行业整体增速预计在20%到30%之间，但公司全年增长目标尽量保持在30%以上，同时注重优质订单和客户导向，以保证稳定性和风险控制。储能领域虽交付量大，但仍保持有序状态，基地扩展、人员扩张及产品研发等方面均有有序规划。除了储能，公司还在围绕核心能力和资源，在新技术新领域有序扩张，包括AI技术的应用延展等。\n\n发言人 问：对于锂电设备后市场设备更新替代的需求趋势，公司在战略中如何考虑“后锂电时代”的设备需求变化？\n\n发言人 答：随着电池制造效率和单线产能的提升，制造成本、效率及设备投入等方面均发生了微妙变化，出现了设备更新换代的需求。公司在战略中已考虑到后锂电时代的设备需求，既有旧线优化改造，也有新线建设，这部分需求相对稳定且增长明显。\n\n发言人 问：为什么今年Q1毛利率相对于Q4出现回调？以及展望2026年全年，毛利率的趋势如何？\n\n发言人 答：毛利率的逐季度提高源于产品结构布局优化和管理成熟度提升。Q1毛利率回调主要是由于早期订单的质量调整及行业下行时期的战略接单策略，同时公司在客户服务和项目交付上做出了妥协和让步，牺牲了一些短期利润，但赢得了客户的信任和品牌声誉。进入下半年后，随着行业修复周期的推进，预计毛利率将会有明显修复并保持稳定增长。\n\n发言人 问：刚才乔老师问的是关于3D灯材料和VC聚热版的业务，能否介绍一下这方面的情况？\n\n发言人 答：我们一直在投入研发，包括钛合金3D打印和其他打印技术如通粉打印等。在钛粉打印技术上，我们具备量产的技术储备，并随时准备抓住机会进行量产。尽管对手已在某些领域占得先机，但我们仍在积极争取市场机会。\n\n发言人 问：目前公司在3C业务和AI相关设备方面的进展如何？\n\n发言人 答：公司在3C业务和AI相关设备上取得不错的进展，尤其是3D打印技术的研发和应用。我们正在努力争取一个能够实现量产的大机遇。\n\n发言人 问：对于TGV产业化进度的看法，以及TCV产品钻孔孔径和孔深参数达到何种规模？还有关于客户送样情况能否透露一下？\n\n发言人 答：目前TGV技术尚处于小批量实验阶段，主要针对定性原理进行研发，物理性能上有明确趋势，可能最早应用于微型COB技术，然后扩展到PCB板领域。关于TCV产品，其钻孔孔径和孔深已达到一定的技术水平，但具体的参数和客户送样信息不便透露。\n\n发言人 问：公司现金流大幅改善的主要驱动力是什么？\n\n发言人 答：公司现金流改善的主要驱动来自于新增订单的回款以及历史应收账款的优化。\n\n发言人 问：光伏行业承压背景下，公司光伏业务的差异化竞争优势体现在哪里？\n\n发言人 答：公司在光伏行业具有全球领先的激光器、激光工艺和应用技术，尤其在top com升级技术方面与客户长期合作开发，市场占有率较高。即使在行业低谷期，老产线升级的需求仍然持续，新技术的应用使得公司光伏业务的毛利和订单量市占率有望持续提升。\n\n发言人 问：能否分享一下锂电业务未来几年增速以及设备订单增速的展望？另外，固态电池设备订单在新签订单中的占比及绝对值水平是多少？\n\n发言人 答：（由于内容缺失，无法提供准确回答）\n\n发言人 问：在当前的五年周期中，锂电行业的增长情况如何？\n\n发言人 答：当前我们处于一个大的增长周期中的相对高峰点，但随着周期收尾，新技术会填补市场空白，尤其是后锂电时代的存量市场和服务换行，会在未来两三年对多股产生积极影响。市场会出现峰会高、谷不深的波动，这是必然现象。\n\n发言人 问：固态电池在公司业务中的占比情况如何？\n\n发言人 答：虽然固态电池在绝对值数量占比上不高，因为大家都在实验产线和技术突破阶段，但从客户数量角度看，其占比很高。除了头部战略客户外，新增客户中既有进行固态实验性需求和技术突破的头部企业，也有新型固态电池企业的订单，所以客户数量占比超过一半以上。\n\n发言人 问：CIBF展会上，公司在锂电和半导体领域会有哪些新的设备、产品或新技术发布？\n\n发言人 答：在CIBF展会上，重点是解决客户交货问题，而非发布新产品或新技术。技术团队会有一些技术推广，但细节不方便在此泄露，主流还是确保客户交期和量产交付。\n\n发言人 问：公司当前在手订单情况及二季度交付节奏如何？全年业绩指引又是怎样的？\n\n发言人 答：根据现有的订单情况和已签约但未确认的订单，预计全年订单增速将在30%以上，保守估计为20%到30%。具体订单因信息披露要求不便透露。\n\n发言人 问：公司激光器业务的优势以及在非新能源领域的应用场景是什么？\n\n发言人 答：公司激光器业务拥有十几年的生产设计经验，累计出货超过1000台，主要针对所在领域和行业进行定制化设计，例如切割、光伏BC以及激光驱魔等领域，产品的性能更优。其中超快激光器指标已超越国际激光器厂商，并在细分领域的激光器应用中达到国际领先水平。\n\n发言人 问：DST光转型技术的具体原理和优势是什么？\n\n发言人 答：DST技术基于相位调制的核心原理，通过软件设置使光斑产生不同能量分布形态的变化。该技术的项目变化逻辑、实验结果及其软件算法均为自主独立开发，并可适配自主激光器的输入参数。整个技术体系如同电脑操作系统，能够快速实现想要的结果，且整个系统具备自主可控性，相比全球最先进的日本企业在激光调制技术上更为开放和完整，为新应用和场景提供了快速实现和精细化加工能力的有效支撑。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821542212150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"747676302faad5bc19c097f47206852d3c3cbcc4a6a285637316c2ba87ad7c00","recordKey":"zsxq-topic:22255821542212150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T13:46:11.175Z","publishedAt":"2026-05-06T13:45:13.180Z","publishedAtText":"2026年05月06日 21:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821542211220","author":"股市调研","title":"三一重能交流-天风电新260506_导读","text":"三一重能交流-天风电新260506_导读\n\n2026年05月06日 17:17\n\n关键词\n\n风机 出货量 毛利率 海外订单 成本上升 降本 新增订单 汇率波动 三一重能 周总 2025年 2026年 毛利率提升 原材料价格 国际运费 地缘政治 供应链 价格维持 电商转让 G瓦\n\n全文摘要\n\n三一重能的董秘在与天风电信研究员的交流中，强调了公司信息透明、财务详尽披露的特点，并展望了未来两年的业务发展。预计至2026年，海外市场装机量将显著增长至30亿到40亿，显示公司对国际市场的积极拓展策略。尽管面临成本上升的不确定性，公司仍预期毛利率增长，并将继续采取降本措施。此外，讨论涉及风电项目转让计划，以及公司应对市场变化的策略，整体上，三一重能展现出对未来业务发展的乐观态度和稳健的财务规划，强调了积极的市场拓展战略。\n\n章节速览\n\n00:00 三一重能2025-2026年出货量及工厂转让目标展望\n\n对话围绕三一重能2025至2026年的风机出货量、工厂转让目标及行业装机量趋势展开。公司预计国内装机量持平略增，海外装机量将快速增长，增速达2025年的2至3倍。2025年国内销售约13-14亿，2026年有望达30-40亿。国内订单价格上升，提升毛利率。公司强调信息披露透明，经营状况及行业看法详尽披露于管理层讨论章节。\n\n04:16 风机制造行业出货量与海外订单增长预测\n\n讨论了风机制造行业在国内外市场的出货量增长情况及海外订单的未来展望。预计国内海上装机量将翻倍，新增订单持续增长；海外出货量目标为去年的2到3倍，且订单消化周期约为三年。展望至2027年，海外销售预计保持快速增长，可能在2028年左右突破100亿销售额。\n\n10:13 风机毛利率提升与成本控制策略\n\n对话围绕风机毛利率的提升及成本控制展开，指出尽管国内毛利率已开始恢复，但海外订单受汇率波动影响显著。面对成本上升的不确定性，公司计划通过降本增效确保毛利率年度增长，同时强调未来毛利率提升的具体数值仍存在不确定性。\n\n14:36 风机毛利率修复与高价订单影响分析\n\n讨论了国内风机毛利率一季度修复情况，指出虽环比提升但未达5%，分析了25年高价订单占比增加对毛利率的正面影响，同时提及供应链成本上升可能带来的不确定性，以及行业价格调整的可能性。\n\n18:36 电商转让与电站收益讨论\n\n对话围绕电商转让规模及电站收益展开，指出电商转让量维持高位，电站毛利率稳定，收益受风资源影响，强调量可保障但收益需视电站组合而定。\n\n21:07 三一重能业绩展望与风机制造板块分析\n\n讨论了三一重能去年因承接24年订单而面临压力，但今年国内订单价格回升，海外海上订单增多，经营质量稳步提升，预计今年业绩将优于去年。风机制造板块正经历盈利困境反转，海外增速领先行业，毛利率可观，长期趋势看好。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：公司今年对于整体包括风机的出货量，以及工厂转让的目标是否有整体指引？\n\n发言人 答：根据公司的年报和一季报发布的信息，以及之前的交流，三一重能整体较为透明且信息披露充分。公司的经营状况、计划及对行业和公司的看法都有详细描述，并且在管理层讨论章节中有深入分析。对于今年的风机出货量和工厂转让目标，由于年报和一季报中已涵盖相关信息，具体内容可参考这些官方披露信息。\n\n发言人 问：对于2025年和2026年行业装机量及公司销售情况有何预期？\n\n发言人 答：我们预计在2025年整个行业的装机量不会低于该年水平，海外装机量将保持相对较快的增长。国内装机量变动幅度不大，可能持平或略有增长。对于三一重能来说，国内外趋势大致相同，但海外增速可能更高，是2025年的2倍到3倍。2025年销售大约在13到14亿左右。而在2026年，销售预计能达到30亿到40亿，甚至更高。\n\n发言人 问：今年国内陆丰海丰出口的风机出货量大概会在什么区间范围内？海外市场的风机出货量增长情况如何？\n\n发言人 答：国内方面，我们争取的出货量不低于去年，其中海上风电机组出货量预计至少为去年的两倍。去年海上风电机组完成了约100兆瓦的安装，今年将全部完成并有较多新增订单，预计新增订单会带来较快增长，使得今年海上风电机组的装机量至少翻一倍。海外市场的风机出货量预计至少增长2到3倍，去年为400多兆瓦，今年将超过1吉瓦。\n\n发言人 问：关于海外在手订单量以及未来几年的增速情况是怎样的？\n\n发言人 答：今年海外在手订单量预计会有较大增长，达到30亿到40亿左右。对于未来几年的具体增速区间，未给出明确数字，但强调了今年新增订单以及明年海外销售的体量将有显著提升。\n\n发言人 问：今年新增订单的情况如何？\n\n发言人 答：今年新增订单的增长态势会保持良好，预计全年新增订单可能会突破100个亿，其中2024年就有近两个多G瓦的订单，数量可观。并且，拿订单的节奏将保持增长。\n\n发言人 问：去年第三季度在手订单是多少？\n\n发言人 答：去年第三季度在手订单达到了100个亿。\n\n发言人 问：对于今年风机制造的毛利率，公司有没有一个大概区间指引？\n\n发言人 答：虽然目前不能给出具体毛利率的区间指引，但公司认为今年风机制造的毛利率仍会有所上升，这符合主流观点。今年一季度国内毛利率已经开始提升，但由于海外订单短期受到汇率波动影响，毛利率提升并不明显。\n\n发言人 问：成本上升等因素对毛利率有何影响？\n\n发言人 答：成本上升，尤其是叶片原材料价格和国际运费的增加，以及金属、贵金属等相关材料价格上涨，都会给风机成本带来压力，从而影响毛利率。然而，也有部分部件价格下降，整体影响尚不确定，因此无法提前确定毛利率的具体涨幅。\n\n发言人 问：国内风机毛利率何时能修复到某个水平？\n\n发言人 答：国内风机毛利率在2023年第一季度相比去年有所提升，但还未修复到5%这个区间，具体恢复到多少还需进一步观察。\n\n发言人 问：今年一季度交付的均价情况是与去年全年或一季度持平，还是有所变化？如果25年订单占7成，那么二季度开始高价订单的占比应该会怎样变化？\n\n发言人 答：今年一季度交付的均价与去年全年和去年一季度基本持平，但随着25年订单比重逐渐增大，预计从二季度开始高价订单占比会明显增加，全年25年订单占比将达到约7成。是的，如果25年订单占7成，那么二季度开始高价订单的占比应该会相对起量。\n\n发言人 问：对于二季度毛利情况以及成本上升因素的影响，有何预测？\n\n发言人 答：二季度毛利会有所上升，但存在不确定性因素，即二季度成本可能会上升，关键在于看能消化多少成本上升带来的影响，并维持在何种价格水平。\n\n发言人 问：今年电商转让的体量预计会是多少？\n\n发言人 答：今年电商转让的体量仍然会维持在较高的水平，预计会超过一个G瓦左右。\n\n发言人 问：今年电站的整体毛利率表现如何？\n\n发言人 答：今年电站整体毛利率仍保持不错，虽然上网电价略有下降，但幅度较小，同等规模电站的收益率预计不会有太大变化，可能略微下降一点点。\n\n发言人 问：电站最终整体收益会受到哪些因素影响？\n\n发言人 答：电站最终整体收益主要取决于电站组合，每个电站风资源禀赋不同，但同等操作方面，整体价格水平相差不大。今年的量是可以保障的，但最终收益情况取决于具体电站组合。\n\n发言人 问：对于三一重能在今年的压力及整体发展态势的看法？\n\n发言人 答：相较于去年，三一重能在今年的压力较小，且发展态势良好。国内订单价格已明显上升，尽管面临原材料价格上升的不确定因素，但公司相信可以通过控制成本，实现毛利率的回升。此外，今年海外海上订单交互增多，海上装机情况也很不错，预计整个公司业务层面将持续保持向上的势头，经营质量和利润率等方面也将有更好表现。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821542211220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"82bb22c6d39b86203abeb64ba2979d5730509338729452f9c870d80d0915e7cc","recordKey":"zsxq-topic:82255821542211220","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T13:53:32.655Z","publishedAt":"2026-05-06T13:53:21.740Z","publishedAtText":"2026年05月06日 21:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821541814530","author":"股市调研","title":"【华西计算机刘泽晶团队】海内外星座组网提速，低轨卫星产业链催化强化","text":"【华西计算机刘泽晶团队】海内外星座组网提速，低轨卫星产业链催化强化\n\n🚀 近期商业航天催化不断，板块关注度抬升：\n1.根据今日头条：星网与垣信等两大低轨星座4月迎来高密度发射窗口期。\n2.根据Amazon News：4月29日晚，Falcon 9将24颗Starlink卫星送入轨道，为年内第42次Starlink发射任务。\n3. 根据Spaceflight Now:4月27日，ULA Atlas V为Amazon Leo发射29颗低轨互联网卫星，任务完成后Amazon累计部署卫星达270颗。\n\n🚀从产业逻辑看，火箭发射与低轨卫星共振：海内外商业航天进展频出，商业航天有望围绕发射服务、卫星制造、地面终端及核心器件持续升温。\n\n🚀受益标的：\nSpaceX，北美客户：信维通信，钧达股份，西部材料等。\n太空光伏：迈为股份，钧达股份等。\n火箭：航天动力，超捷股份，再升科技，航天机电等。\n太空算力：顺灏股份，臻镭科技，普天科技，中科星图等。\n卫星：西测测试，天银机电，中国卫星等。\n通信载荷和激光通信：航天电子，烽火通信，新光光电，上海瀚讯等。\n地面站和用户终端：海格通信，北斗星通等。\n\n⚠️风险提示：火箭发射进度不及预期，商业落地不及预期\n\n☎️ 联系人：华西计算机刘泽晶(SACNO:S1120520020002)/张祺昌","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821541814530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"efd9d32cb4e461584360b0c39c44174df9eae5bb5acd68bdde835ed7390faa53","recordKey":"zsxq-topic:82255821541814530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T13:53:32.655Z","publishedAt":"2026-05-06T13:53:11.934Z","publishedAtText":"2026年05月06日 21:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158248185840","author":"股市调研","title":"给大家翻译成大白话理解：","text":"给大家翻译成大白话理解：\n\n1.“当前可尽快解决好霍尔木兹海峡开放问题。”——不同于伊朗此前要求的“美国先解除封锁、承认新秩序，然后再谈通航”的强硬口径，而是表示在全面协议达成前，# 可以先开放海峡\n\n2.“寻求全面、永久的解决方案”，#伊朗愿意和美国谈，不愿意对抗长期持续，但美国别总想坑我\n\n3.“伊方高度赞赏和认同中国领 导人提出的关于维护和促进地区和平稳定的四点主张，……伊方信任中方，期待中方为促和止战继续发挥积极作用，并支持建立能够统筹发展与安全的战后地区新架构。”——#希望中国参与战后后续谈判和整个中东战后的秩序的重建\n\n4.“密切各层级往来，挖掘合作潜力，坚定相互支持，深化全方位合作。愿同中方加强在多边事务中的沟通协调，不断深化伊中全面战略伙伴关系。”——政治表态，# 以后伊朗愿意更加向中国靠拢\n\n5.“中国支持伊朗维护国家主权和安全，也赞赏伊朗愿意通过外交途径寻求政治解决；国际社会对恢复海峡正常安全通行有共同关切，希望当事方尽快回应国际社会呼声。”——#我们会给你撑腰，但是也绝不支持你长期封锁海峡\n\n6.“中方主张海湾和中东国家应当把命运掌握在自己手里，鼓励伊朗和更多海湾国家开展对话，实现睦邻友好，支持由地区国家建立共同参与、维护共同利益、实现共同发展的地区和平与安全架构”——#以前海湾国家老跟着某国走，这次被坑了吧，以后还是应该走自己的路，还有伊朗也别老跟海湾国家过不去，都是邻居，日子还得过。\n\n往后看，对海峡的通航和美伊后续的谈判，可以更乐观一些了。\n\n——By 华福政策与国际关系 熊丰","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158248185840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"70432953d0febd45f3d1d6054db1c0ecd6cda2cd95fcad481052d59b689c3e03","recordKey":"zsxq-topic:55522158248185840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T13:53:32.655Z","publishedAt":"2026-05-06T13:52:47.237Z","publishedAtText":"2026年05月06日 21:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821541812280","author":"股市调研","title":"【国海化工&新材料】两机&航天材料行业深度研究系列之八：全球两机景气共振，高温合金迎新机遇","text":"【国海化工&新材料】两机&航天材料行业深度研究系列之八：全球两机景气共振，高温合金迎新机遇\n\n[太阳]高温合金是航空航天等高端装备的关键特种材料\n预计2024-2028年全球航空航天和燃气轮机高温合金需求复合增速20%，2026年需求量达到45万吨；产能端，预计2025年全球主要公司高温合金产能合计约36.7万吨（未统计中小厂产能），目前有明确扩产计划的是Carpenter和ATI，各9000吨产能预计2027年下半年达产\n\n[太阳]AIDC带动燃气轮机需求爆发，拉动高温合金需求快速增长\nAI大模型应用大幅提升电力需求，全球燃气轮机销量自2024年起快速上升，2025年预计达71GW。GE、三菱、西门子等龙头厂商订单饱满，扩产有望加速，预计2028年全球燃机销量超130GW，市场空间超700亿美元\n\n[太阳]全球航空发动机交付提速，行业进入高景气周期\n我们预计全球商用发动机年均市场空间1001亿美元，其中，商用窄体机发动机年均市场空间约542亿美元，宽体机发动机年均市场空间约459亿美元。高温合金在航空发动机中重量占比达47%，主要用于涡轮叶片、涡轮盘等热端部件，直接受益于航发产能提升与更新需求\n\n[太阳]商业航天打造需求新引擎，高温合金助力飞行器极端环境服役\n2025年全球火箭发射330次创历史新高，高温合金是火箭、航天飞行器在极端环境下服役的关键材料，主要应用于发动机热端部件、重要承力结构与紧固系统、热防护系统等场景，深度受益大航天时代的需求机遇\n\n🔥投资建议及行业评级\n全球航空发动机与燃气轮机需求高涨，主机厂订单饱满、交付提速，带动铬盐、高温合金材料、零部件等核心零部件需求上行，随着供应链向中国不断转移，国内高温合金出口链迎来重要机遇，维持高温合金行业“推荐”评级。\n➡️建议重点关注公司：材料：振华股份；高温合金：隆达股份；两机零部件：航亚科技、应流股份、万泽股份、航宇科技、派克新材、航材股份、图南股份等\n\n⚡风险提示：两机产能扩张不及预期风险，下游需求波动风险，原材料价格波动风险，技术迭代与产品替代风险，市场竞争加剧风险，政策与环保监管风险；重点关注公司业绩不及预期\n\n🔗详见报告链接：国海化工&新材料|两机&航天材料深度研究系列之八：全球两机景气共振，高温合金迎新机遇\n☎欢迎交流：董伯骏/李永磊/王鹏/杨丽蓉/李娟廷/仲逸涵/李振方/曾子华/于畅","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821541812280","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"afb7fb8b75d1ca3ea03a2ebea6645835470ab3f4c1b024d30239b303cbc2f8e9","recordKey":"zsxq-topic:22255821541812280","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T13:53:32.655Z","publishedAt":"2026-05-06T13:52:37.205Z","publishedAtText":"2026年05月06日 21:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851421815820","author":"股市调研","title":"【华创医疗器械随笔系列15】手术机器人专题：上半场外资主导打造卓越商业模式，下半场国产崛起有望重塑格局","text":"【华创医疗器械随笔系列15】手术机器人专题：上半场外资主导打造卓越商业模式，下半场国产崛起有望重塑格局\n\n[太阳]外科手术范式更迭，临床价值支撑全球手术机器人市场持续高增长。手术机器人临床价值突出，长期社会经济效益显著。因此手术机器人的应用科室与术式逐步拓展，持续扩大可及市场。手术机器人2024年全球市场规模为212亿美元，预计到2033年全球市场规模将达到842亿美元。腔镜手术机器人占比接近一半，是最大细分市场，但仍有数倍的长期增长空间。\n\n[太阳]行业上半场：外企基于美国市场主导行业发展，打造卓越商业模式与深厚护城河。基于美国市场，直觉外科和史赛克作为引领者，通过“临床价值驱动装机、装机带动手术、手术绑定耗材”的飞轮循环，形成了“设备+耗材/服务” 稳定盈利模式，并且随着这一闭环生态系统在科室手术量中的渗透率提高，手术机器人公司在传统手术耗材市场中的优势逐渐显现。外企凭借先发优势铸就了深厚护城河，并在全球布局架设专利保护壁垒。\n\n[太阳]行业下半场：非美市场成为重要增量，国产崛起有望重塑竞争格局。从直觉外科的手术量增速来看，非美市场已成为行业重要增量。在中国市场，国产替代成效已然显著；2025年国产公司已经在海外非美市场开启放量。国产凭借高性价比与差异化创新优势有望在低渗透率、成本敏感的海外非美市场获取较高份额。直觉外科、史赛克在以美国为核心的成熟市场已完成了商业模式的验证与高渗透率的达成，以此为标杆，国产手术机器人公司的长期业绩与估值均有巨大的想象空间。\n\n[红包]建议关注：微创机器人、精锋医疗、天智航、爱康医疗、春立医疗。\n\n联系人：郑辰/李婵娟/张良龙","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851421815820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ef8094bb36dab8c273ee1c437a6cb28fd81214a1ff1d514413b6956880c2fae5","recordKey":"zsxq-topic:45544851421815820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T13:54:37.828Z","publishedAt":"2026-05-06T13:54:32.544Z","publishedAtText":"2026年05月06日 21:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548218422222","author":"股市调研","title":"hcdx 中天亨通观点更新：","text":"hcdx 中天亨通观点更新：\n\n受益于散纤涨价，一季报靓丽。26Q1中天实现营收同比+34.71%，归母同比+46.42%；亨通实现营收同比+34.09%，归母同比+98.53%。虽然一季报虽仅反映部分涨价弹性，但光通信已成为核心利润增长引擎。\n\n#业绩交流会超预期指引:#\n 1）D纤和A1/2光棒产能分配约为5:5；2）Q2起光纤毛利率可达80%，\n#预计Q2涨价利润将进一步体现#\n 。3）现货占比提升，4）长协单涨价趋势也向好，一是运营商提价，二是北美市场突破，三是国内CSP起量。\n\n#涨价扩散。价格趋势由A2向全品种、由散纤向集采全面涨价。A2维持高位220-230，A1涨至150，D纤涨至100，654.E价格升至250。\n\n#市场分歧点聚焦于涨价持续性和估值：#\n 因无人机需求扰动了AI本身的成长周期，当下我们看中天/亨通，按照最新价格26全年盈利可分别达80/90亿，估值在14/20倍，在科技股中相当安全。27年业绩上，量确定性有增长，价格则取决于供需的边际变化。\n\n⭐投资建议：考虑到涨价趋势在蔓延，AI资本开支增长对光纤需求的拉动，我们认为供需仍偏紧，随着公司在AI光纤领域占比提升，客户和市场区域的突破，公司有望享受科技成长的估值溢价，继续重点推荐中天科技、亨通光电！\n\n需要弹性测算和盈利预测表请私","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548218422222","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c2a35fbb48ecb008b72e4d5077fbfce11350121a389dc24827ee20306f65e230","recordKey":"zsxq-topic:14422548218422222","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T13:54:37.829Z","publishedAt":"2026-05-06T13:54:05.990Z","publishedAtText":"2026年05月06日 21:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548218588412","author":"股市调研","title":"[庆祝][庆祝]机床板块继续大涨，重点关注！【国金机械】","text":"[庆祝][庆祝]机床板块继续大涨，重点关注！【国金机械】\n⭐核心观点：从机床展我们很明显看到今年受益PCB、液冷、发电、船舶等多下游需求拉动，有望看到产业量价齐升复苏，机会很多！\n\n➡机床：业绩有望看到逐步改善，尤其重点关注高景气下游\n🔥我们收到了很多机床上游丝杠导轨等核心零部件涨价反馈，同时交付周期普遍大幅延长，主要由于下游需求出现了明显复苏，参考纽威数控业绩，1Q26表现优异YOY干上了25%，新签订单增速也很好后续业绩有望继续高增长。尤其是例如面向液冷高景气的下游增速都很快！建议关注纽威数控（业绩加速）、华中数控（数控系统国产替代龙头）、科德数控（今年内需外销有望全面复苏）、津上机床（受益液冷高景气）、秦川机床（螺纹磨床订单很好）等。\n\n➡刀具：钨价阶段性回调，不改产业高景气，持续关注PCB微钻\n🔥刀具华锐精密（库存够多+小刀/回收料降本维持高利润率）、沃尔德（金刚石微钻潜力巨大！）、鼎泰高科（扩产节奏飞快，价格还有上涨空间）、中钨高新（有矿+金洲M9钻针进展超预期）、欧科亿（量价齐升+pcb棒料）都机会很大。\n\n[爆竹]近期交流笔记合集\n➡【科德数控】#小程序://国金证券研究服务/3fq3fAbANbvgsVn\n➡【纽威数控】#小程序://国金证券研究服务/UNKuIgpjWnZZWsd\n➡【秦川机床】（带PPT）#小程序://国金证券研究服务/HphQupq0DGuUlQx\n➡【恒立液压】#小程序://国金证券研究服务/2V0z89z3TbTDRVu\n➡【沃尔德】#小程序://国金证券研究服务/405pjgfJ2dt31hJ\n➡【创世纪】#小程序://国金证券研究服务/A2UogAhZTjnWKZm\n➡【华锐精密】#小程序://国金证券研究服务/4oMu41jHOpQFiml\n\n[转圈]欢迎联系：满在朋/李嘉伦 13262817180","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548218588412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d238e1f8cf0ec39a3a4ee920afe5599bafd47c8920704a5a2c34ada1f30e5769","recordKey":"zsxq-topic:14422548218588412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T13:54:37.829Z","publishedAt":"2026-05-06T13:53:53.371Z","publishedAtText":"2026年05月06日 21:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851421811820","author":"股市调研","title":"【GFDX】AI PCB铜箔大涨速评：CCL上游原材料紧缺，德福进入谷歌供应链20250506","text":"【GFDX】AI PCB铜箔大涨速评：CCL上游原材料紧缺，德福进入谷歌供应链20250506\n\n[發]# 今日铜箔板块大涨。我们认为，与假期期间韩国CCL原材料紧缺、外资发布载板紧缺报告等因素催化有关。个股层面亦有积极变化，德福通过松下进入谷歌供应链，此前主要供应国内客户，反映海外厂商在供需紧缺背景下加速导入国产供应商，印证我们前期判断。\n\n[發]# 投资建议： 首推德福、关注铜冠、泰金（新增卡位稀缺铜箔设备），以及方邦、海亮、中一、嘉元、诺德、逸豪等。\n今晚7点腾讯会议带ppt汇报铜箔最新观点，欢迎索取会议链接~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851421811820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"03032f6a71f1099db422858fc80b17a8df9f9fdbc0e987369ab8cdf73405c7fe","recordKey":"zsxq-topic:45544851421811820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T13:55:40.291Z","publishedAt":"2026-05-06T13:55:37.768Z","publishedAtText":"2026年05月06日 21:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821541258140","author":"股市调研","title":"【国联民生人形机器人研究院】当前时点看好机器人板块机会","text":"【国联民生人形机器人研究院】当前时点看好机器人板块机会\n\n1）Optimus Gen3年中量产时间点临近。26Q1财报会议上特斯拉宣布Gen3预计于年中亮相,7-8月正式投产，延后亮相的部分考量是防止竞对抄袭。\n\n2）业绩期已过+国际宏观局势企稳，市场风偏提升，利于成长板块。一季报较好的机器人公司，有望迎来戴维斯双击。\n\n3）国产链具身智能公司有望给板块带来持续催化。宇树科技等产业链核心企业IPO稳步推进，乐聚、云深处等多家国产具身智能公司已处于从完成股改、启动上市辅导等不同阶段。\n\n综上所述，当前时点机器人板块已进入具较强吸引力的配置区间，重点逻辑：\n\n#旋转关节：ASP高+格局优。#\n\n#传感器及芯片：机器人大脑映射的核心环节。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821541258140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a8372d57731ed5153a6805d9ac95896e58b17d97b859b8684b78f47dd3c193b5","recordKey":"zsxq-topic:82255821541258140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T13:56:42.495Z","publishedAt":"2026-05-06T13:56:22.783Z","publishedAtText":"2026年05月06日 21:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548218421122","author":"股市调研","title":"【长江轻工-蔡方羿团队】新型烟草跟踪：FDA扩大调味电子烟产品准入，行业首例，关注合规品牌及供应商后续发展","text":"【长江轻工-蔡方羿团队】新型烟草跟踪：FDA扩大调味电子烟产品准入，行业首例，关注合规品牌及供应商后续发展\n\n#事件：FDA正式官宣Glas旗下四款调味电子烟产品 （Classic Menthol, Fresh Menthol, Gold, and Sapphire）通过PMTA审核，标志着FDA首次批准非烟草和非薄荷醇类ENDS产品，具备监管引领和借鉴作用。预计未来更多合规电子烟品牌有望通过加入身份验证功能，将调味电子烟引入合规市场，扩大合规产品客群并对电子烟灰色市场形成冲击。\n\n#蓝牙身份验证功能为调味电子烟本次获批关键。 FDA审核认为，Glas的设备访问限制技术与FDA要求的营销限制可以有效结合。该技术要求用户通过政府颁发的身份证件验证年龄身份，并将电子烟设备与智能手机蓝牙配对，若设备与手机分离将无法运行。此外，该应用还会随机进行生物识别签到以核验使用者身份。基于上述情况，FDA确认了通过有效年龄限制可以证明一款非烟草口味产品符合公共健康标准。\n\n#美国对合规雾化烟态度向好、关注合规品牌及核心供应商后续发展。 FDA表示，吸烟是美国境内慢性疾病和早逝的首要可预防源头，超过2500万美国人仍在使用传统卷烟，可以通过使用降低危害的新型烟草产品获得更多健康替代选择。特朗普上任后，FDA已授权11款雾化电子烟产品（目前共45款ENDS产品可以在美国合法销售），未来FDA将继续采取各种措施限制仍在非法市场流通的未经授权电子烟产品。基于英美烟草FY2025，其旗下雾化烟品牌Vuse在美国市场份额领先，2025年美国市场份额（可追踪渠道）同比提升2.0pcts至51.7%，关注VUSE后续FDA审批进展，长期看好Vuse核心供应商思摩尔国际。\n\n☎欢迎交流：蔡方羿/米雁翔/仲敏丽/尹姜子","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548218421122","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bf3987f0abd750fd8ab6ccd3df0d724cd838794454d171d0772360be477cbc98","recordKey":"zsxq-topic:14422548218421122","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T13:57:45.202Z","publishedAt":"2026-05-06T13:57:29.143Z","publishedAtText":"2026年05月06日 21:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821541285120","author":"股市调研","title":"【国泰海通基础化工团队】价格日涨跌幅前五产品","text":"【国泰海通基础化工团队】价格日涨跌幅前五产品\n\n根据卓创资讯，5月6日，日涨幅前五：三氯乙烯(16.95%)、醋酸仲丁酯(5.81%)、氢氧化锂(5.66%)、天然乳胶(5.43%)、碳酸锂(5.34%)；日跌幅前五：丙环唑(-8.11%)、C5(-7.92%)、间戊二烯(-7.83%)、C9石油树脂(-6.29%)、聚乙二醇(-5.88%)。\n\n根据百川盈孚，5月6日，日涨幅前五：工业碳酸锂（7.51%)、电池碳酸锂(7.34%)、工业级氢氧化锂(6.39%)、电池级氢氧化锂(6.00%)、硫磺(4.19%)；日跌幅前五：双氧水(-7.83%)、C9石油树脂(-7.14%)、原油布伦特(-6.91%)、二氯丙烷-白料(-6.45%)、电池级碳酸乙烯酯(-6.27%)。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821541285120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"34645fe68770291bc90b795136d3ade9bf9a34c64d465225d467e34252f6364d","recordKey":"zsxq-topic:82255821541285120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T13:57:45.203Z","publishedAt":"2026-05-06T13:57:11.571Z","publishedAtText":"2026年05月06日 21:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821541285280","author":"股市调研","title":"【天风通信】光纤光缆：英伟达和康宁合作，光纤景气度强劲！AI逻辑叙事持续体现成长性！","text":"【天风通信】光纤光缆：英伟达和康宁合作，光纤景气度强劲！AI逻辑叙事持续体现成长性！\n\n康宁盘前+19%，继续看好光纤产业！英伟达宣布与康宁建立长期合作伙伴关系，以加强美国AI基础设施建设。康宁将新建三家美国工厂，把美国光连接产能提升10倍，光纤产量提升超过50%。我们持续看好行业趋势，我们此前持续前瞻提示积极变化。\n①运营商价格积极信号。省采普遍80以上，电信总部集采流标。\n②海外长协订单提价。且国内厂商出海突破。\n③散纤价格仍在不断上涨，657A1持续上涨，A2有望企稳回升。\n④国内AI数据中心的需求也或将超预期！此前被忽视。\n\n1、目前看，光纤光缆需求火热，#光纤作为数据传输的管道，必不可少！数据中心需求有望成为未来数年拉动整体光纤需求高速增长的细分场景，#657A1/A2目前海外市场供不应求，无人机需求大超预期国内出海有很好的机会且价格增长持续性强，同时我们积极看好出海北美数据中心市场及国内大厂空芯光纤的出海机会！\n\n2、国内整体产能控制较好光棒扩产周期长。目前整体海外厂商整体产能利用率已拉满，北美数据中心光纤缺货状态出现，#国内龙头厂商出海机会显著且已在数据中心市场斩获不少订单；国内厂商产能利用率也高企，整体供需格局持续改善需求持续快速提升后，价格有望持续向上。\n\n涨价有望带来较好利润弹性。价格上涨基本带来的都是利润，光通信板块利润均可大幅提升叠加空芯光纤逐步产业化，重视行业反转机会。\n重视核心标的：亨通光电、中天科技、长飞光纤、烽火通信、永鼎股份、杭电股份、通鼎互联等。\n\n天风通信团队☎","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821541285280","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"546d3f46c2ed5027d250ec96d99325bed89d6ed8e97b84e59da46e3a4882a1cd","recordKey":"zsxq-topic:22255821541285280","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-06T13:57:45.203Z","publishedAt":"2026-05-06T13:56:44.938Z","publishedAtText":"2026年05月06日 21:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821541251520","author":"股市调研","title":"[红包]新型烟草：FDA首次批准合法口味电子烟，看好合规龙头成长【中金轻工零售美妆】","text":"[红包]新型烟草：FDA首次批准合法口味电子烟，看好合规龙头成长【中金轻工零售美妆】\n\n[太阳]大家好，\n5月5日，美国食品药品监督管理局（FDA）首次授权通过非烟草、非薄荷醇口味电子烟烟弹上市前烟草产品申请（PMTA），获批烟弹由美国电子烟制造商Glas于2021年7月提交申请。\n\n[太阳]评论：\n1、FDA首次批准口味电子烟上市，设备可制约青少年使用。具体看，1）口味上，本次授权的四款产品为经典薄荷（Classic Menthol）、新鲜薄荷（Fresh Menthol）、黄金（Gold）、蓝宝石（Sapphire），后两款为水果口味电子烟，是FDA首次批准非烟草、非薄荷醇口味的产品合法上市；2）青少年保护上，Glas通过蓝牙将雾化设备与智能手机配对，并随机进行生物识别检查，进行用户身份及年龄验证；3）营销推广上，FDA要求Glas确保广告与促销精准针对21岁及以上的成年人，FDA表示“Glas的设备访问限制技术结合FDA要求的营销限制，有望有效降低青少年使用该产品的可能性”。\n\n2、美国电子烟行业劣币驱逐良币，监管多维发力下合规化发展可期。据英美烟草年报，2024年美国电子烟市场中约70%为非法口味及一次性产品，口味限制下行业劣币驱逐良币现象凸显。近年来，监管多维度加大行业监管，1）联邦层面，美国FDA加快推进蓝牙口味电子烟审批、成立专项资金打击非法产品，海关强化非法产品入境审查等；2）州层面，多地政府制定电子烟产品白名单制度，优化合规产品供应丰富度；3）企业层面，多家企业开发带有蓝牙、人脸识别等技术产品，在实现青少年保护的同时推进口味烟健康发展。我们认为，多维监管发力推进下，美国雾化电子烟合规化发展可期。\n\n3、看好合规龙头及供应链企业成长。我们认为，美国雾化电子烟合规化发展、口味电子烟审批开放背景下，具备渠道、品牌、经营优势的合规国际烟草龙头有望充分受益，其供应链上游供应商亦将同步成长。\n\n[太阳]盈利预测与估值\n我们看好美国雾化电子烟合规市场发展，建议关注后续非烟草、非薄荷醇的口味电子烟审批节奏，推荐思摩尔国际、雾芯科技、中烟香港。\n\n[玫瑰]欢迎联系交流","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821541251520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5137d1ac2384e14f15c2973810e004b2231524dd3d9381b9cf83f8420e99005c","recordKey":"zsxq-topic:82255821541251520","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T01:14:24.832Z","publishedAt":"2026-05-07T01:13:38.592Z","publishedAtText":"2026年05月07日 09:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851884881460","author":"股市调研","title":"#音频","text":"#音频#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851884881460","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c2b1162113eae14f001296d9cc35faacf0c7a9ffb54c813af5087562458bb50f","recordKey":"zsxq-topic:45544851884881460","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T01:17:32.527Z","publishedAt":"2026-05-07T01:17:22.076Z","publishedAtText":"2026年05月07日 09:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851885488590","author":"股市调研","title":"【光大电新】锂电行业年报一季报总结——高景气周期上行 20260506","text":"【光大电新】锂电行业年报一季报总结——高景气周期上行 20260506\n\n# 业绩多季度加速增长。 锂电行业样本公司25Q4营收同+35%，归母净利润同+199%；26Q1营收同+52%，环比持平，归母净利润同+108%，环+23%。利润连续5个季度同比增长，利润增速远高收入增速，低基数、涨价、稼动率提升、库存收益等多重因素共振带来行业利润大幅扩张。\n\n# 利润率稳步修复。 25Q4、26Q1行业毛利率21%、22%，连续多季改善；25Q4、26Q1 行业净利率9%、11%，较上一轮高点仍有较大距离。\n\n# 高周转+库存加速增长，景气度上行。 铁锂、隔膜、结构件、铜铝箔库存周转率大幅提升，处于历史90%高分位。锂电材料各环节存货4个季度以上的环比增长。铁锂、电池、电解液、铜铝箔26Q1存货同环比加速增长。高周转+低库存基础上的补库指向更具持续性的周期性复苏，供需关系持续向好。\n\n# 资本开支冷热不均。 锂电池的资本开支/折旧摊销、在建工程/固定资产指标仍处于周期上行早期，25Q4、26Q1电池单季资本开支220亿元以上，同增30%-40%，连续6个季度增速为正。材料资本开支仍处于历史极低分位，铁锂、三元、结构件、铜铝箔26Q1资本开支同增转正。\n\n# 合同负债奠定未来增长确定性。 碳酸锂、铜铝箔、磷酸铁锂、电解液、结构件等26Q1合同负债同比大增，不少公司合同负债同环比大幅增长。锂电设备样本企业25Q4/26Q1合同负债231、266亿元，同增25%。\n\n[红包]投资建议：铜铝箔、铁锂、电解液、结构件等存货及合同负债大幅增长，具备业绩高增潜力。（1）继续看好紧缺环节量价齐升，建议关注：龙蟠科技、富临精工、德福科技、当升科技等。\n\n（2）建议关注各环节龙头：宁德时代、亿纬锂能、中创新航（H）、科达利、湖南裕能、鼎胜新材、恩捷股份、天赐材料等。\n\n⚡风险提示：供需改善程度不及预期；新能源车与储能不及预期等。\n\n☎光大电新公用环保团队：殷中枢、郝骞、宋黎超、陈无忌 15021961770、邓怡亮","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851885488590","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2a019e5aa828d94cf3246a2ae90976db0e83b2a379f9517573813f1fb3922ee9","recordKey":"zsxq-topic:45544851885488590","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T01:17:32.528Z","publishedAt":"2026-05-07T01:16:46.181Z","publishedAtText":"2026年05月07日 09:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851885441816","author":"股市调研","title":"【浙商互联网 | 徐紫薇】超威半导体 (AMD.US) 1Q26 业绩速览","text":"【浙商互联网 | 徐紫薇】超威半导体 (AMD.US) 1Q26 业绩速览\n\n✅总览：收入利润双超预期，数据中心成增长核心\n\n1Q26：公司实现营收 102.53 亿美元（YoY+37.8%），高于彭博一致预期 3.7%；经调整净利润 22.65 亿美元（YoY+44.6%），高于彭博一致预期 7.1%；毛利率 53.0%，同比提升 3pct；经营利润率 24.5%。\n\n本季度业绩超预期核心源于 AI 基础设施需求爆发，数据中心业务收入同比增 57%，首次成为第一大收入来源，CPU 与 GPU 双轮驱动格局进一步巩固。\n\n✅数据中心：CPU+AI GPU 协同发力，增长动能强劲\n\n1Q26：数据中心业务收入 57.75 亿美元（YoY+57.2%），高于彭博一致预期 3.0%；经营利润 15.99 亿美元，经营利润率 27.7%。\n\n服务器 CPU：收入同比增超 50%，云与企业客户增速均超 50%。第五代 EPYC Turin 处理器贡献过半收入，第六代 Venice 处理器已完成客户验证，预计下半年量产。\n\nAI GPU：Instinct 系列需求加速，与 Meta 达成最高 6GW 多代 GPU 合作（含定制 MI450 架构）；MI450 已送样头部客户，Helios 平台下半年量产，管理层预计 2027 年数据中心 AI 收入达数百亿美元。\n\n✅客户端与游戏：AI PC 表现亮眼，下半年需求存压\n\n1Q26：客户端与游戏合计收入 36.05 亿美元（YoY+23.0%），经营利润 5.75 亿美元，经营利润率 16.0%。\n\n客户端：收入 28.85 亿美元（YoY+25.8%），高于彭博一致预期 5.5%。Ryzen AI 400 系列全面落地，商用 PC 销量同比增超 50%，戴尔、惠普等头部厂商扩大 AMD 产品线布局。\n\n游戏：收入 7.20 亿美元（YoY+11.3%），高于彭博一致预期 7.7%。Radeon 9000 系列 GPU 拉动图形业务增长，但半定制业务受主机周期影响略有承压。\n\n✅嵌入式业务：稳健增长，产品结构持续优化\n\n嵌入式业务：收入 8.73 亿美元（YoY+6.1%），高于彭博一致预期 0.5%；经营利润 3.38 亿美元，经营利润率 38.7%。\n\n需求端：测试测量、航空航天领域需求强劲，设计赢单同比增双位数；业务从单一 FPGA 向自适应 x86、半定制解决方案拓展，市场空间进一步打开。\n\n风险提示：半导体行业周期波动风险；AI 加速器竞争加剧风险；出口管制及地缘政治不确定性。\n\n☎详询浙商互联网徐紫薇 13761160908","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851885441816","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b69cd54adcb6aa5f0cb54d702e5211afc6d66d71fe166a04adf3cf3a79b5d171","recordKey":"zsxq-topic:45544851885441816","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T01:18:36.490Z","publishedAt":"2026-05-07T01:18:34.364Z","publishedAtText":"2026年05月07日 09:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821882528412","author":"股市调研","title":"【中信证券前瞻】OKLO反应堆审批进展速评：NRC设计准则获批，关注SMR行业进展","text":"【中信证券前瞻】OKLO反应堆审批进展速评：NRC设计准则获批，关注SMR行业进展\n\n【事件概览】\n\n根据Business Wire官网，2026年5月6日，OKLO宣布其Aurora Powerhouse用于爱达荷州项目的Principal Design Criteria（PDC，主要设计准则）专题报告已获得美国核管理委员会（NRC）批准。PDC报告定义了Aurora反应堆设计、许可审查中的基础安全、可靠性和性能要求，是后续NRC许可审查的重要前置文件。OKLO表示，该报告在加速审查节奏下获批，审批周期少于传统审查时间的一半；此前NRC在收到提交后15天即完成受理，也快于通常30-60天的受理周期。从公司整体审批进展看，OKLO正在采用“DOE示范建设+NRC商业许可”并行推进路径。本次NRC批准PDC专题报告，意味着Aurora核心设计准则获得监管侧认可，后续可在核电建造许可证（COLA）及同类项目中引用，有望降低重复审查成本、提升许可确定性。\n\n【产业链影响】\n\n我们认为，本次PDC报告获批对OKLO及SMR产业链具有积极信号意义。SMR商业化落地的核心难点不仅在反应堆技术本身，还包括监管许可、首堆建设、燃料供应、运行验证和批量复制能力。PDC作为基础设计准则，其获批说明Aurora安全设计框架的核心部分已获得NRC阶段性认可，有助于提升OKLO后续许可申请的可预期性，并为未来多项目复制部署建立监管基础。此外，根据OKLO公司公告，OKLO当前积累意向订单达15.2GW，其中Meta的1.2订单包含支持核燃料采购的预付款，且在2026年4月23日，OKLO与英伟达展开了合作。在6月美国试点反应堆计划即将交付验收的背景下，我们认为SMR行业后续进展值得关注。\n\n----------------\n\n欢迎联系中信证券前瞻团队！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821882528412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"816b8cd55414605bddf413495a0fea124d8e8066c5ec7e3907e099b559d4e832","recordKey":"zsxq-topic:22255821882528412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T01:18:36.490Z","publishedAt":"2026-05-07T01:18:03.588Z","publishedAtText":"2026年05月07日 09:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821882581452","author":"股市调研","title":"【浙商专精特新】重点跟踪最新一代算力资源与订单兑现标的","text":"【浙商专精特新】重点跟踪最新一代算力资源与订单兑现标的\n\n全球动态：算力、电力、云平台三端催化密集落地。\n\n5月2日，中国首个大规模“算电协同”绿电直供项目——大唐中卫云基地50万千瓦光伏电站正式投运。5月5日，Alphabet 拟发行至少30亿欧元债券，继续补充 AI 基建；公司此前已将2026年资本开支预期上调至1900亿美元。同日，IREN 拟以约6.25亿美元股票对价收购 Mirantis。\n\n算力租赁逻辑：模式成熟，进入“资源 + 杠杆 + 运营”兑现阶段。\n\n当下算力租赁可类比上一代基建20年黄金周期，围绕 GPU 资产形成资金、设备、订单和回款闭环。后续真正能跑出来的公司，需要理解商业模式本质，具备融资能力、客户资源、交付能力和持续运营管理能力。\n\n重点推荐：\n\n盈峰环境：转债强赎落地 + 集团资源加持 + 资金实力较强 + 资源端想象空间\n\n利通电子：上架率100% + 可调度算力3.3万P + 算力资产利用率高\n\n南兴股份：主业回暖 + 唯一网络承接 AIDC/算力转型 + 历史减值压力基本出清 + 投资者问答释放积极信号 + 第二增长曲线打开\n\n盛视科技：主业客户优质 + 报表负债轻 + 化债带动回款改善 + 71亿元算力采购 + 230亿元授信支撑接单能力\n\n宏景科技：算力转型兑现 + 在手订单饱满 + 流动性改善预期\n\n协创数据：智算业务进入兑现期 + 业绩弹性已初步验证\n\n长信科技：算力布局稳步推进 + 低位转型弹性","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821882581452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"da9387843ce0ec049c1ff546fee659a14331e874887d4963d39bd9a5a5c75e2c","recordKey":"zsxq-topic:22255821882581452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T01:18:36.491Z","publishedAt":"2026-05-07T01:17:35.250Z","publishedAtText":"2026年05月07日 09:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851885485256","author":"股市调研","title":"【广发通信】Corning联手Nvidia重申“光入柜内”，全面看好光互联产业链","text":"【广发通信】Corning联手Nvidia重申“光入柜内”，全面看好光互联产业链\n\n[红包]“光入柜内”是光互联投资新周期的核心逻辑，请一定重视！\n\n[太阳]事件：Nvidia宣布与Corning建立长期合作伙伴关系，Corning计划在美国新建三家制造工厂，将其【在美国】的光连接制造能力提升10倍，并将光纤产量增加50%以上。\n\n🪶长期合作的背后，是“光入柜内”的必然要求。Nvidia继3月向Lumentum、Coherent投资支持激光器/光芯片扩产之后，又与Corning建立长期合作伙伴，建立包括光纤、光模块/光器件、激光器/光芯片等稀缺物料产业链准备。同时我们看到CSP也积极向上游锁定光纤（如META）、激光器/光芯片（如AWS等）产能，其本质是算力巨头在光学用量持续爆发、而光学产业链持续紧缺的背景下，#Nvidia和CSP两大阵营同时落子ScaleUp光互联，“抢购/锁定”核心产能资源、保证短缺物料供应，凸显光互联现阶段的紧缺及重要地位。\n\n🪶#未来五年是“光入柜内”的五年。在康宁召开的投资者大会上，一方面讲述了Scale Out网络层级（2层->3层）带来的光学用量增长，同时更强调了“光入柜内”的产业趋势，“Optical Scale-Up Network is Beginning”。我们反复强调，未来五年就是“光入柜内”、光在Scale Up 0-1循序渐进渗透的五年，即Scale Up连接市场的“超额” *渗透率提升的“超额”，且#目前市场对此逻辑的演绎仍然处于刚刚开始的阶段，光互联板块仍有多年牛市。\n\n[红包]标的推荐：1️⃣光互联平台型龙头：\n#中际旭创/新易盛；#\n 2️⃣CPO核心价值环节：\n#天孚通信；#\n 3️⃣谷歌链：\n#长芯博创/光库科技/腾景科技；#\n 4️⃣缺货+加速扩产环节：\n#源杰科技/索尔思/永鼎股份；#\n 5⃣️光纤：\n#长飞光纤/亨通光电/中天科技；#\n 6⃣️其他：\n#瑞可达#\n\n风险提示：产业发展不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851885485256","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"669eee664f4a7bad5ab892a861a21354dfdb994986c646f19acec07cddfbfffe","recordKey":"zsxq-topic:45544851885485256","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T01:21:48.248Z","publishedAt":"2026-05-07T01:21:33.602Z","publishedAtText":"2026年05月07日 09:21","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548554545552","author":"股市调研","title":"【申万宏源策略-行业比较】 A股2026一季报和2025年报分析","text":"【申万宏源策略-行业比较】 A股2026一季报和2025年报分析\n\n1⃣26Q1 A股整体扣非净利润和营收增速分别回升到10.8%和6%，毛利率和ROE环比改善，现金流和经营回款处于改善通道。温和通胀带动企业进入补库周期，产能增速低位回升。\n\n2⃣行业绝对景气和相对景气：科技TMT延续高增长，通胀超预期推动周期基本面明显改善，先进制造基本面持续修复、供给拐点已现，金融地产中银行稳健、证券持续高增、保险承压、地产负增长收敛，消费持续磨底，服务消费有亮点，实物消费必选韧性强于可选。\n\n3⃣二级行业26Q1扣非净利润增速大于30%，且没有低基数效应的有：周期资源品（能源金属、小金属、工业金属、贵金属、化学纤维、农化制品、玻璃玻纤）、科技制造（半导体、元件、其他电子、消费电子、通信设备、计算机设备、航海装备、电池、环境治理、商用车）、服务消费（酒店餐饮、医疗服务、游戏等）、金融（证券、多元金融）。\n\n报告链接：\n\n联系人：林丽梅/郝丹阳/冯彧","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548554545552","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"06cc6fb24d8ebf0a2850cd46cd8dff7318ae90f37c82981ee296424da4810b75","recordKey":"zsxq-topic:14422548554545552","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T01:21:48.248Z","publishedAt":"2026-05-07T01:21:24.075Z","publishedAtText":"2026年05月07日 09:21","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821882825550","author":"股市调研","title":"【国信电子|立讯精密更新推荐】立讯增持LeoniAG24.8%股份，并表比例提升","text":"【国信电子|立讯精密更新推荐】立讯增持LeoniAG24.8%股份，并表比例提升\n\n事件更新：根据Leoni官网新闻，2026/4/30立讯额外收购了LeoniAG24.8%的股权（此前持有50.1%的股份，现持有LeoniAG74.9%的股份）。我们预计，前4个月并50%，后面8个月并75%，并表比例的变化将影响公司约2e利润。\n\n我们持续看好立讯精密从消费电子公司向AI硬件平台型公司的转型，并期待其迎来估值重估！\n\n1）C端：根据新闻报道，OpenAI正加速推进其硬件项目，目标量产时间已从原定的2028年大幅提前至1H27。一是为了配合年底可能进行的IPO，通过发布颠覆性硬件产品构建更具吸引力的资本市场叙事；二是应对当前日益激烈的AI手机市场竞争，需尽快抢占市场先机。立讯精密预计将继续担任该项目的独家系统协力设计与制造商。\n\n2）B端：公司将其精密制造、一体化开发智造平台、顶尖客户深度合作、全球供应链布局等优势，迅速拓圈，具备机柜级光+铜+热+电全栈能力，今年进入实质性落地期，未来将进一步放量，跻身全球一流。\n\n持续推荐！\n\n具体情况欢迎联系国信电子团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821882825550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"662b5e12c9920c11993d83f2195513ebe96abc20949fd98541a6dc022a96dc7e","recordKey":"zsxq-topic:82255821882825550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T01:22:50.113Z","publishedAt":"2026-05-07T01:22:36.386Z","publishedAtText":"2026年05月07日 09:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158115142584","author":"股市调研","title":"【天风机械】雷迪克：地位光模块设备核心零部件供应商","text":"【天风机械】雷迪克：地位光模块设备核心零部件供应商\n\n今日【20CM】涨停地位光模块设备股【雷迪克】逻辑在于通过控股子公司誊展，精准卡位光模块设备核心部件——高精密直线模组的国产替代赛道。随着AI算力需求爆发，国内光模块厂商对精密模组需求激增，而此前该市场被日本神钢、THK等垄断且当前供应不足，创造了明确的替代窗口。誊展不仅2/3轴已有成熟产品供货，更在研发单价达6万元、【毛利率超50%，净利率达30%】的六轴高精密模组，瞄准800G/1.6T/CPO等高端市场，有望将公司净利增厚一倍以上。\n\n联系人：朱晔/文毓","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158115142584","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7065feca2440250f99795a44426d2bf38dcc27a03d369308c6bc78af7c4807b1","recordKey":"zsxq-topic:55522158115142584","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T01:22:50.114Z","publishedAt":"2026-05-07T01:22:20.404Z","publishedAtText":"2026年05月07日 09:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158115158290","author":"股市调研","title":"【Cpo板块】观点更新（70）：只看26年也很便宜","text":"【Cpo板块】观点更新（70）：只看26年也很便宜\n\n1️⃣【罗博特科】再签4亿元大单：\nB公司1.8亿元，测试+耦合；F公司2.2亿元，高精度视觉检测设备、激光bar条封装设备。\n点评：解锁新设备！大部分领导都还没意识到26年是lbtk业绩释放的首年，首年即大年！即使估值锚在26年，也有一倍以上的空间，各种光相关的设备都会来！随着订单落地，越涨越便宜，年内第一市值目标看2500亿。\n\n2️⃣ Nv与康宁长期合作，康宁将新建三家美国工厂，把美国光连接产能提升10倍。\n点评：光的斜率再次印证，期待扩产带来的相关设备需求。\n\nBy Txy","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158115158290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fbbaf5da5bacc4a090bb2599fb30c612442fd11f41a11ac1e533f73f602b39a0","recordKey":"zsxq-topic:55522158115158290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T01:22:50.115Z","publishedAt":"2026-05-07T01:21:54.270Z","publishedAtText":"2026年05月07日 09:21","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821882824550","author":"股市调研","title":"【信达消费】重点消费品牌4月抖音数据跟踪","text":"【信达消费】重点消费品牌4月抖音数据跟踪\n\n注：由于蝉妈妈已不再显示GMV绝对值及同比增速，我们选取销售额指数（蝉妈妈平台基于商品成交相关数据综合计算生成）进行大致测算，不代表品牌实际销售情况，存在一定误差，同比增速仅供参考~\n\n卫生巾：\n\n自由点-17%，高洁丝-44%，淘淘氧棉+68%，奈丝公主-25%，七度空间+153%，苏菲+7%，护舒宝+36%，她研社+126%，薇尔-15%，洁婷-14%。\n\n牙膏：\n\n参半-44%，舒客+45%，冷酸灵+24%，好来+7%，云南白药+19%，高露洁+2%，佳洁士+25%。\n\n宠物食品：\n\n麦富迪-8%，弗列加特-20%，佰萃+143%，汪臻醇+93%，喵梵思+37%，诚实一口-31%，鲜朗+39%，皇家+71%，伯纳天纯+41%，领先-9%，顽皮+63%，渴望+73%，匹卡噗-26%，许翠花-19%，高爷家-29%。\n\n婴童护理：\n\n袋鼠妈妈-30%，贝德美+4%，海龟爸爸+4%，英氏+17%，润本+5%，一页+82%，戴可思+18%，红色小象-4%。\n\n潮玩：\n\n泡泡玛特+58%，布鲁可+66%，卡游-80%，乐高-27%，集卡社-96%，HitCard-52%，原神+39%。\n\n黄金珠宝：\n\n周大福+1%，老庙-36%，中国黄金-4%，周大生+18%，潮宏基+2%，菜百-67%，曼卡龙+0%，周六福-18%，六福珠宝+10%。\n\n智能影像&智能家居：\n\n影石-23%，大疆+19%，萤石+49%，公牛-3%，欧普照明-15%。\n\n保温杯：\n\n哈尔斯+73%，膳魔师+156%，Stanley+60%。\n\n风险因素：第三方数据误差\n\n数据来源：蝉妈妈\n\n联系人：姜文镪18817619332/骆峥13317566299","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821882824550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3896adbbc47be48742ccc15ce004b5e3e4ee88b7b390cb06779ba0af42536136","recordKey":"zsxq-topic:22255821882824550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T01:25:55.720Z","publishedAt":"2026-05-07T01:25:43.925Z","publishedAtText":"2026年05月07日 09:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821882221420","author":"股市调研","title":"[红包]基于一季报综述视角继续推荐AIDC燃气轮机高景气赛道-【长江军工】","text":"[红包]基于一季报综述视角继续推荐AIDC燃气轮机高景气赛道-【长江军工】\n\n[太阳]军转民的各个细分领域来看，25A&26Q1燃气轮机、国际转包、可控核聚变细分领域营收实现较好增长，或反映细分赛道高景气。25A&26Q1燃气轮机领域营收增速分别为12.4%/23.4%；国际转包领域营收增速分别为7.3%/17.7%；可控核聚变领域营收增速分别为10.6%/22.2% 。\n\n[太阳]26Q1燃气轮机细分领域典型个股订单储备明显向好。\n【应流股份】2025年新签两机订单突破20亿元，26Q1新签两机订单突破8亿元，而公司2024年在手两机订单约12亿元。\n【航宇科技】尚有在手订单总额35.29亿元，同比增长26.83%。此外，根据与客户已签订的长期协议，按照相应价格预估的长协期间在手订单金额约28.98亿元，同比增加40.27%，合计在手订单约为 64.27 亿元，同比增加 32.57%。\n\n[太阳]作为AI算力最强主线关键一环，看好燃机链公司爆发性。海外燃机链看好关键零部件涡轮叶片（\n#应流股份、万泽股份#\n ），锻造&机加（#航宇科技、航亚科技、航发科技、三角防务、派克新材、中航重机 ），上游原材料看好高温合金关节（#图南股份、航材股份、上大股份、隆达股份等 ）；国内燃机出海看好主机/核心机环节（\n#航发动力、中国动力、东方电气#\n ）。\n\n☎欢迎联系【长江军工】王贺嘉/杨继虎17521175114","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821882221420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"438a69ebb2498ebd461d2cb172cd1b8a95e9745dc4b04b9f0129e7d17b2ca095","recordKey":"zsxq-topic:22255821882221420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T01:26:57.588Z","publishedAt":"2026-05-07T01:26:27.201Z","publishedAtText":"2026年05月07日 09:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548554414242","author":"股市调研","title":"【华泰通信0506】再次强调光纤光缆的历史大周期","text":"【华泰通信0506】再次强调光纤光缆的历史大周期\n\n【事件】\n英伟达宣布与康宁建立长期合作伙伴关系，以加强美国AI基础设施建设。康宁将新建三家美国工厂，把美国光连接产能提升10倍，光纤产量提升超过50%。\n\n【看点】\n1、ai的需求全面爆发，美国光连接产能提升10倍\n2、康宁扩的50%是光纤拉丝而不是棒，此前我们强调受限sicl4管制，美日企业无法扩出光棒产能，中国企业全面收益。\n\n【结论】\n1、全面利好中国光纤光缆企业\n2、重点关注康宁国内的战略合作伙伴 通鼎互联 特发信息","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548554414242","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ea7e76e5cfe4ce26477485ca9b867b3028f632b53607d2bb6c42684b250d1975","recordKey":"zsxq-topic:14422548554414242","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T01:28:01.451Z","publishedAt":"2026-05-07T01:27:54.078Z","publishedAtText":"2026年05月07日 09:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158115581440","author":"股市调研","title":"【小熊团队】COHR速报：收入增速加速，利润持续改善","text":"【小熊团队】COHR速报：收入增速加速，利润持续改善\n\n[玫瑰]收入、利润均超预期：FY26Q3（自然年26Q1）公司收入达创纪录的18亿美元，环比增长7%，同比增长21%，超预期的17.82亿美元，主要由AI数据中心和通信需求增长推动。剔除在第一财季和第三财季分别出售的航空航天与国防业务以及德国慕尼黑产品部门的收入后，收入环比增长9%，同比增长27%。非GAAP毛利率为39.6%，环比改善57个基点，同比改善105个基点。非GAAP运营利润率上升至20.3%，上一季度为19.9%，去年同期为18.6%，主要得益于收入增长和持续的毛利率扩张。公司实现GAAP净利润为1.91亿美元，基本符合预期的1.96亿美元。资本支出增加至2.90亿美元，环比增长88.31%，同比增长158.93%，投资聚焦于扩大公司的内部产能。\n\n[玫瑰]分业务看，数据中心和通信收入为13.62亿美元，同比增长超40%。其中，数据中心业务，收入环比增长13%，同比增长37%，公司预计当前季度数据中心增长将进一步加速，1.6T收发器将在今年剩余时间以及明年快速爬坡，同时按计划在今年年底前实现内部磷化铟产出能力翻倍的目标，预计到2027年底内部磷化铟产能将再次超过翻倍。通信业务收入环比增长16%，同比增长60%，由数据中心互连、scale-out以及传统电信应用中的需求推动。工业部门收入同比下降16.11%，环比下降7.06%，反映出工业市场的部分领域仍然疲软。\n\n[玫瑰]1）公司已经将对OCS市场机会的看法上调至超40亿美元，反映出其在数据中心互连、scale-out和scale-up网络中的使用场景不断扩大；2）光学预计将越来越多地补充铜连接，并随着时间推移取代铜连接，公司认为CPO代表着超150亿美元的增量市场机会。初始的scale-out CPO收入将在今年下半年开始爬坡，预计scale-up CPO收入将在2027年下半年开始爬坡；3）公司认为multi-rail（scale-across）代表着市场机会的一次显著扩展，预计初始收入将在2027上半年开始爬坡。\n\n[玫瑰]公司预计2026财年第四季度净收入将在19.1亿美元至20.5亿美元之间，预计非GAAP毛利率将在39%至41%之间，预计非GAAP每股收益将在1.52美元至1.72美元之间。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158115581440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"680cb64a4d604f8ef5b3f78b116f9c0c2464a740939a99248b754efeb8a85bcb","recordKey":"zsxq-topic:55522158115581440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T01:28:01.451Z","publishedAt":"2026-05-07T01:27:33.430Z","publishedAtText":"2026年05月07日 09:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851885514120","author":"股市调研","title":"🍉【DB电新】台光业绩高增股价持续新高，继续看好CCL上游的电子布和铜箔-05.07","text":"🍉【DB电新】台光业绩高增股价持续新高，继续看好CCL上游的电子布和铜箔-05.07\n\n🍎事件：台光26Q1收入331亿新台币，YOY+53%；营业利润71亿新台币，YOY+57%。营业净利率21.6%，同比+0.7pct。台光昨日上涨5%，再创新高；4月涨幅75%。\n\n🍒简评：台光继续强调了自己在mSAP、HDI、High-speed的领先优势。 HDI Laminate market 市占率70%。Q1收入里面AI基础设施同比增速72%。台光正在中山/马来西亚/美国扩产。高端CCL爆发，业绩高增开始。\n\n🍒#7-8月的7628布价格将历史新高。5-7月电子布没什么新增产能，但是Rubin的拉货开始了，电子布月环比还在需求高增。供需缺口将进一步拉大。基本已经确定，5月底涨价0.5元/米及以上到7.3元；6月底涨价0.5元/米及以上到7.8元/米；7月底涨价0.5元/米及以上，到8.3元/米。由于缺口拉大，实际涨价有望超过0.5元/次，跳涨。历史新高后，估值天花板彻底打开，#本次电子布涨价将持续到2028年底，#峰值价格有望到20-30元/米。（织布机和电子纱都是大卡点）\n\n🍒技术快速迭代。玻璃布的技术迭代还在持续推进。日东纺织正在做3代LDK、LDK-CTE（同时低介电低膨胀布）等。铜箔hvlp4高端产品放量，载体铜箔伴随1.6T光模块爆发。随着算力密度提升，技术迭代还有好多新技术出来，成长性拉满。\n\n🍎电子布：推荐中国巨石（7628布10元/米 对应27年 150亿元以上利润，AI高端布目标份额全球15%以上）；国际复材（二代LDK领跑），宏和科技（T布领跑），中材科技（全能黑马）。关注菲利华/莱特光电/聚杰微纤。\n🍎铜箔：推荐铜冠铜箔【hvlp4高端箔龙一】、嘉元科技【生益审厂hvlp，hvlp放量在即；载体铜箔也有新进展；27年利润：锂电箔13e、PCB箔3万吨对应4-6e，此外恩达通（27年光模块25e利润）股权预期值100e+市值】；关注方邦股份/诺德股份/中一科技等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851885514120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"905fd50ceaa6a84233caf9ae9b8420134d204e255941ecdf6924135ba09dd790","recordKey":"zsxq-topic:45544851885514120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T01:29:03.419Z","publishedAt":"2026-05-07T01:29:00.255Z","publishedAtText":"2026年05月07日 09:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548554125242","author":"股市调研","title":"🍁🍁🍁hcdx 康宁扩产验证AI光连接高景气","text":"🍁🍁🍁hcdx 康宁扩产验证AI光连接高景气\n\n🍁英伟达宣布与康宁建立长期合作伙伴关系，以加强美国AI基础设施建设。康宁将新建三家美国工厂，把美国光连接产能提升10倍，光纤产量提升超过50%。\n\n🍁光互连成为AI基础设施的重要组成部分。现代AI工作负载需要成千上万块 NVIDIA GPU，这需要史无前例的大量高性能光纤，互连件和光子技术，以极高的速度和规模传输数据。\n\n🍁康宁扩增的产能将为超大规模数据中心提供光互连，使其能够大規模部署由NVIDIA加速的计算。\n\n🍁光棒供需紧平衡延续。光棒扩产周期长达18-24个月，新增产能规划短期难以弥补缺口，价格上行趋势难挡。\n\n⭐投资建议：龙头资本开支提升，正面确认AI光纤长期景气度，行业有望步入长周期量价齐升。继续重点推荐中天科技、亨通光电、远东股份。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548554125242","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"afdfa306aa46b674156b81946d103fc8fbb45e1eb9f00297ff387071798d026f","recordKey":"zsxq-topic:14422548554125242","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T01:29:03.420Z","publishedAt":"2026-05-07T01:28:36.482Z","publishedAtText":"2026年05月07日 09:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821882455550","author":"股市调研","title":"[红包]【申万房地产 | 袁豪团队】房地产：北上广深接力楼市政策放松，助力今年核心城市企稳回升，建议买入地产板块（袁豪/曹曼/陈鹏/顾铮）","text":"[红包]【申万房地产 | 袁豪团队】房地产：北上广深接力楼市政策放松，助力今年核心城市企稳回升，建议买入地产板块（袁豪/曹曼/陈鹏/顾铮）\n\n[玫瑰]#1、北上广深接力楼市放松、中央多次为地产重磅发声、今年楼市政策持续性提升。\n\n25年12月，北京放松限购；26年2月，上海放松限购、提升公积金贷款额度。26年4月，深圳放松限购、提升公积金贷款额度。26年4月，广州发布楼市新政，提升公积金贷款额度。#春节后楼市改善背景下、核心城市接连放松、稳楼市态度更坚定。2025年12月中央经济工作会议、2026年3月两会政府工作报告、2026年4月政治局会议要求“稳定房地产市场”，同时今年年初以来央媒《\n求是\n》连续3次为房地产重磅发声，#均预示后续行业政策也将更加积极、更加持续。\n\n[玫瑰]#2、深圳新政助力楼市修复；二手房价连续改善3个月、五一新房成交同比上涨。\n\n深圳楼市新政重点：1）非深户取消限购，社保1年能买2套，有居住证可以直接买1套；2）深户家庭在核心区可以买3套；3）公积金最高贷款个人/家庭提至70万元/130万元，最高至189万/351万。深圳楼市新政有望进一步延续今年核心城市小阳春楼市修复热度。#今年核心20城房价1-4月月环比-1%、+0.1%、+1%、+0.3%，核心城市已连续3个月房价改善，其中上海和北京连续4个月环比上涨。#五一假期（5.1-5.4）新房成交同比+11%、其中一线城市同比+25%\n\n[玫瑰]#3、预计今年核心城市房价率先企稳回升、并判断核心城市企稳将赋予龙头弹性十足。\n\n我们认为我国如上海等核心城市房价有望领先企稳回升。通过日美经验，我们认为：1）城市房价止跌回稳有先后，核心城市止跌明显领先于全国；其中日本东京房价领先全国约5年；美国旧金山为首6城房价领先全国约3年。2）#龙头公司股价跟踪的是核心城市房价、而非全国房价，#呈现龙头股价底→核心城市房价底→全国房价底的传导路径，#日本龙头涨了4-5倍和美国龙头涨了1-2倍、绝对和相对收益显著。\n\n[玫瑰]#4、投资分析意见：建议买入，推荐：1）优质房企：建发国际、中国金茂、绿城中国、滨江集团、招商蛇口、中海外发展、建发股份、保利发展，关注中海宏洋；2）商业地产：新城控股、华润置地、太古地产、嘉里建设、恒隆地产、领展房产基金，关注新城发展； 3）二手房中介：贝壳-W，关注我爱我家；4）物业管理：华润万象、绿城服务、招商积余。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821882455550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3a4cd190b825f3efcb942c4d60e3d45a1303d20546cca93338794290a494f9dd","recordKey":"zsxq-topic:82255821882455550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T01:29:03.420Z","publishedAt":"2026-05-07T01:28:24.759Z","publishedAtText":"2026年05月07日 09:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821882214412","author":"股市调研","title":"0507# 远东股份光纤大单框架协议+Rubin冷板新进展【东北计算机】","text":"0507# 远东股份光纤大单框架协议+Rubin冷板新进展【东北计算机】\n\n# 公司光纤与某头部MPO代工签署框架协议，每月锁定AIDC光纤产能，# 具体私信；\n\n# 液冷板测试数据已回传，数据均大超预期。目前NV要求出具多版方案满足不同导热性需求，要求公司出2版方案，类似联合研发模式，用于不同芯片。\n\nBy zyy","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821882214412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9ed9db9e2e3b96c8a64084bf7ffb9d3e29e9fbdde283bc5f03701b978209c7b3","recordKey":"zsxq-topic:22255821882214412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T01:29:03.420Z","publishedAt":"2026-05-07T01:28:05.578Z","publishedAtText":"2026年05月07日 09:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851885512450","author":"股市调研","title":"【中泰传媒互联网】华策影视拟33亿采购服务器，有望实现IP与AI双轮驱动","text":"【中泰传媒互联网】华策影视拟33亿采购服务器，有望实现IP与AI双轮驱动\n\n🌹事件：\n⭐华策影视2026年5月6日发布公告，公司及子公司拟采购服务器，预计合同总额不超33亿元，用于云算力服务 。交易不构成重大资产重组与关联交易。\n⭐公司4月27日与Utopai Studios达成战略合作，将其电影叙事通用人工智能系统PAI纳入公司内容创作核心技术体系，助力内容开发、创意迭代与全球化制作能力升级。\n\n🌹点评：\n⭐公司此前累计算力投入超10亿元，建成8000P FP16智算集群，2025年算力营收1.26亿元，毛利率36.02%；此次33亿投入为前期累计投入的3倍以上，预计新增算力2.5万P以上，总算力规模将突破3万P。以销定产的业务模式，有望保障算力业务落地与经营确定性。\n⭐公司深耕影视行业的内容优势，手握海量高清内容与优质IP储备，将深度受益于AI多模态生成趋势。公司从算力到应用积极布局AI产业，有望实现IP与AI的双轮驱动，以内容+科技双引擎打造第二增长曲线。\n\n⚡风险提示：大额资金投入与回报周期长、算力市场竞争激烈与出租率不足、行业政策不确定性等风险。\n\n☎欢迎交流&派点请支持中泰传媒互联网团队\n康雅雯18521305887\n田明昊19521475131","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851885512450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2ab5ead1893a53f3f1b758e3c336b21ab62f89349afb80338b24dc2862f28d33","recordKey":"zsxq-topic:45544851885512450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T01:30:05.169Z","publishedAt":"2026-05-07T01:30:00.902Z","publishedAtText":"2026年05月07日 09:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548554128822","author":"股市调研","title":"上游材料持续紧缺，看好量价齐升大周期【东北计算机】","text":"上游材料持续紧缺，看好量价齐升大周期【东北计算机】\n\n事件1️⃣上游核心材料迎涨价扩产潮\n\n据《\n科创板日报\n》讯，日本三井金属已和客户展开价格谈判，拟调涨用于AI服务器等用途的半导体极薄铜箔价格。\n\n事件2️⃣台光一季报业绩大爆发\n\n台光电4/30公告2026年第1季财报：Q1累计营业收入高达330.67亿新台币（同比+52%），毛利高达xx亿元（+48%）。此外，第一财季每股净资产同比大增34.4%至129.02新台币，每股留存收益同比增长35.14%。\n\n事件3️⃣ 中游CCL交期拉长3倍，一板难求\n\n据《查找图书科创板日报》5月6日讯，随着下游PCB需求激增，基板厂商订购覆铜板的交货周期已发生严重拉长，#从原先的两周暴增至最长六周（延长至3倍）。特别是采用低热膨胀系数玻璃纤维（T-玻璃）等利于微电路和面积衬底制备的高端产品，交期和产能尤为吃紧。\n\n🌟从以上事件可以清晰地看到，“下游需求爆发 ➡️ 中游产能吃紧/业绩大增 ➡️ 上游材料量价齐升”的高景气度传导链条。\nAI服务器等高端算力需求的激增，是这轮景气周期的核心驱动力。它不仅让中游头部CCL厂商的业绩大增，更导致了CCL环节出现订单爆满、交货周期直接拉长3倍。#在下游厂商为了保交付而疯狂抢货的倒逼下，#产业链的话语权正加速向最上游集中，这直接催生了以三井金属极薄铜箔为代表的上游核心材料开启量价齐升的超级周期。\n\n🌟我们认为：当前CCL产业链正处于新一轮高景气周期的主升浪中。#在中游“一板难求”的背景下，#产能的瓶颈和利润的弹性正在加速向上游材料端转移。我们坚定看好CCL上游核心材料环节。在需求端AI等增量持续拉动、供给端短期难以快速释放的错配下，上游材料环节具备极强的提价预期与业绩确定性，建议重点关注并布局。\n\n🔥相关标的\n\n[庆祝]树脂：圣泉集团、东材科技、呈和科技、宏昌电子\n[庆祝]添加剂：凌玮科技、联瑞新材\n[庆祝]电子布：宏和科技、菲利华、中材科技、中国巨石、国际复材\n[庆祝]铜箔：德福科技\n[庆祝]CCL：华正新材、延江股份\n\n🔥风险提示：下游需求不及预期，相关政策监管与法律风险。\n\n☎️东北计算机：赵宇阳（SAC:S0550525050001）/廖岚琪（13162802666）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548554128822","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"eb49d4775a4a9bd1cffd367385d587e2c8280be3d3d1bf9f36d43db7fd59a6a3","recordKey":"zsxq-topic:14422548554128822","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T01:30:05.170Z","publishedAt":"2026-05-07T01:29:42.498Z","publishedAtText":"2026年05月07日 09:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821882451540","author":"股市调研","title":"【国泰海通通信】CPO从1-10增长闭环，迎接宏大产业叙事！20260206","text":"【国泰海通通信】CPO从1-10增长闭环，迎接宏大产业叙事！20260206\n\n事件点评：1月以来，始于CES2026，CPO板块关注度越来越高，我们作为最早看好1-10的团队，对本轮行情观点和持续性判断如下：\n\n架构、订单已成闭环，巨大产业叙事已经展开。12月3日以来，我们率先观察到光入柜内scaleup的趋势。从Marvel收购celestial，到rubinultra有望引入柜内CPO方案连接，至1月份CES54台CPO进行rubinsuperpod的scaleout，服务器架构确认。近期，通过摸排FAU、CW、ELSFP等产业链，26Q4是上量季度，预计27M1开始每个月的量至少不低于Q4的量，年化后构成超过10倍增长。而Lite提及26Q4或有5000w美金，隔日cohr提及获得订单，都进行了佐证。\n\n有望复刻23年AI对光模块的巨大拉动。近期大家常问板块持续性，我们认为：1）后续CPO订单指引预期仍有望上修，当前看到大概B+N十几万台，不排除进一步上修；2）催化很多，物料端可以陆续验证，新服务器架构会陆续出现，ofc会是一个交流节点；3）CPO将在今年内从主题转化为订单落地，并可展望2028-2030年远期的超高速增长，有望带来戴维斯双击。4）除了CW，其他连接器件环节的27年订单预计在26年下半年下达，我们认为到那时候可以进行进一步确认。\n\n各环节终局空间极大：当前单芯片CPO交换机32个OE（3.2T）对应可能64个GPU（800G接入），考虑scaleup带来10x带宽增量，按理服务器GPU侧需要对应2-5个OE（当前rubinultra已经达到1.8TB带宽了），未来GPU出货量是数千万级别，终局OE数量可能达到数亿。任何对OE有价值量的环节都是价值量✖️数亿。例如dFau100多美金可以达到100多亿美金市场；CWlaser也能比当前翻2-5倍需求量，asp还进一步提升到10美金以上。\n\n如何看待龙头和二线:无论是scaleout还是scaleup，最后终由新产品订单说话。cohrlite获得CPO订单获投资者认可，本质还是CPO等新型方案在scaleup场景贡献更大，这对所有光的企业都是增量市场。我们预计龙头实际上已有部分NPO订单，已经有望在27年落地量产的项目。\n\n看好方向：\n\n【激光器】10x价值量增长，Lite、源杰科技、仕佳光子、长光华芯、永鼎股份，三安光电；\n\n【光背板】很多北美云厂正自行设计光背板，光背板项目有望溢出到中国厂商，太辰光，蘅东光；\n\n【dFAU】：OIO/CPO必须之选，重点推荐天孚通信、致尚科技(Senko）；\n\n【ELSFP】：单个数百美金媲美1.6T光模块价值量，重点推荐天孚通信，旭创新易盛博创剑桥等；\n\n【晶圆级检测设备】：罗博特科、燕麦科技、杰普特等；\n\n【ELSFPTEC】：富信科技等；\n\n【透镜】：应用与FAU和IO侧，关注炬光科技等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821882451540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2a0b46e5440f0ae4acfec94d2f10ecfefa4391512ca619feb1d1c317e5c5a735","recordKey":"zsxq-topic:22255821882451540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T01:30:05.170Z","publishedAt":"2026-05-07T01:29:29.771Z","publishedAtText":"2026年05月07日 09:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821882452110","author":"股市调研","title":"【国泰海通通信】Coherent：业绩指引符合预期，光模块需求强劲 20260507","text":"【国泰海通通信】Coherent：业绩指引符合预期，光模块需求强劲 20260507\n\n事件：5月7日上午，Coherent公布FY26 Q3业绩和电话会。整理如下：\n\n[烟花] 财务指标对比：实际 vs 彭博预测，业绩和指引整体符合预期\n💎FY26 Q3营收：18.06亿 vs 17.80亿；（指引区间为17.00-18.40）\n💎Datacenter&Comm：13.62亿 vs 13.07亿\n💎Industrial：4.44亿 vs 4.71亿\n💎下季度指引：19.10-20.50亿 vs 19.49亿\n\n[烟花] 数据中心\n💎业务营收环比增长13%，本季度收发器增长主要由1.6T驱动。\n💎光模块和OCS将共同驱动，预计800G收入在2026年同比增长，1.6T将在今年剩余时间快速上量，并持续到明年。\n💎光芯片：需求强劲，lnP行业面临限制，产能扩展仍是首要任务，扩充6英寸 lnP将在2026年底产能翻番，目前看可以提前一个季度达成这一里程碑。预计2027年底将再次翻倍以上。\n💎CPO：认为CPO有150亿美金的可触达机会，并与英伟达达成战略合作，包括英伟达20亿美元的股权投资，以及贯穿十年磨的多年供应协议，包括CW激光器等。预计初始规模的CPO在26H2开始增长，大规模在27H2开始增长。\n💎OCS：内部组件供应有一定的瓶颈，正在大幅提升组件产量，与前几个月相比，OCS爬坡速度要快很多。\n💎散热解决方案：预计明年下半年有营收；\n\n[烟花] 电信业务\n💎本季度营收环比增长16%；看到对通信产品组合，尤其DCI方案（ZR/ZR+）的强劲需求。\n💎Multirail：随着负载在多个地点分布越来越广泛，预计初始收入在2027H1开始逐步增长。未来市场规模至少为20亿美金。\n\n[烟花] 工业板块\n💎营收环比和同比略有下降。\n💎半导体设备领域订单有显著增长，预计需求改善将在信基督开始推动收入增长，并在剩余季度进一步环比该上。\n\n[烟花] 未来指引\n💎LTA：与超大规模企业、其他系统客户都可能会有长期协议，来确保产能和前期投资。\n\n🎁欢迎交流：余伟民/王彦龙/黎明聪18819251936","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821882452110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"329cd5afd540a7dd601e17416d9d2be9069d348a59e0a7b5cccc3003c8ca6cdd","recordKey":"zsxq-topic:82255821882452110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T01:30:05.170Z","publishedAt":"2026-05-07T01:29:11.301Z","publishedAtText":"2026年05月07日 09:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851885245890","author":"股市调研","title":"【兴证通信】康宁投资者日纪要及与英伟达合作点评--20260507","text":"【兴证通信】康宁投资者日纪要及与英伟达合作点评--20260507\n\n[庆祝] 事件：康宁召开投资者日活动，同时与英伟达宣布合作。\n\n[玫瑰] 点评：康宁宣布和NV的合作，同时宣布未来光连接产能10x + 光纤产能增加50%以上 + 3厂3000就业岗位。\n# ①美国光连接（预端接组件）制造产能扩大10倍。\n# ②美国光纤拉丝产能扩大50%+。\n# ③新建3座工厂（北卡罗来纳+德克萨斯），新增3000+岗位。\n# ④NVIDIA 与康宁宣布长期合作伙伴关系，这是继Meta（$60亿长协）后康宁签下的又一hyperscale级别合约。\n\n[玫瑰] 光学需求：2028年，集群扩大带动网络层数增加+单芯片带宽增加+光在scale up渗透率提升，预计三大驱动叠加使得每GPU的光学需求增长1.3-1.5倍。\n# ①Cluster Size Growth：集群超130K GPU需加第三层光学层。\n# ②Bandwidth (BW) Growth：每代GPU带宽翻倍→每条链路需要更多lane（更多纤芯）→光纤密度同步翻倍。\n# ③Scale Up Network：Scale-Up的光学需求比Scale-Out更大。康宁预计，如果Scale-Up 100%光学化，那么单个集群对光学的需求量将是此前用铜情景下的10倍。\n\n[玫瑰] Photonics MAP战略定位：\n#①客户：不是传统电信/企业客户，是芯片商(NVIDIA/Broadcom等)和AI OEM。\n#②产品：CPO/NPO的光学组件供应商角色，产品包括FAU（光纤阵列单元），康宁已经量产；PMF（保偏光纤），连接CW光源到PIC；CPO FlexConnect光纤，板内短距弯曲光纤；耦合/连接器 ，光引擎和光纤之间的接口。\n#③预期节奏：CPO/NPO先从Scale-Out切入，但真正的大市场是Scale-Up光学化。\n\n[玫瑰] 营收目标上修：\n①23Q4：到2026年底从当前的$130亿年化收入，增长至$180亿（+$50亿spring）。\n②2026年1月：2026年目标上修至$200亿，并首次引入2028年目标$240亿（Internal）。\n# ③2026年5月6日：投资者日再次大幅升级，确认2026年底$200亿目标将如期达成，2028年目标从$240亿跳升至$300亿（Internal），并首次给出2030年$400亿的远期目标（Internal），2027年起CAGR增速从15%加速至19%。\n# ④营收增长主要依靠Enterprise MAP+Photonics MAP的增长，其中Photonics MAP从约2026年开始贡献收入，到2030年达$10B级别。\n\n[玫瑰] 康宁与NV合作，营收目标上修，印证光连接行业需求高景气。重点推荐：\n\n①光纤光缆：# 长飞光纤、中天科技、亨通光电、永鼎股份、杭电股份、远东股份等。\n\n②MPO/光连接（需求高景气和光纤产能扩张受益）：# 仕佳光子、长芯博创、蘅东光、太辰光、致尚科技、汇聚科技等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851885245890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"11eb6675fc8596d0ac6ee08720481bca7dc71613e89cb615af5ea75f79fd2217","recordKey":"zsxq-topic:45544851885245890","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T01:31:06.976Z","publishedAt":"2026-05-07T01:30:25.660Z","publishedAtText":"2026年05月07日 09:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158115444424","author":"股市调研","title":"半导体自动化设备（2）：OSAT厂商资本支出历史新高，国产设备厂商迎发展新机遇【东北计算机】","text":"半导体自动化设备（2）：OSAT厂商资本支出历史新高，国产设备厂商迎发展新机遇【东北计算机】\n\n🔥#台湾OSAT厂商资本开支迎来大幅增长。日月光、力成、京元电子三家企业 2026 年合计资本支出预计达 3700 亿新台币，有望连续第三年刷新历史纪录。1）#日月光受益于AI封装需求强劲LEAP业务表现超预期。日月光全年营收目标上调至 35 亿美元以上，同比增幅达 118%，公司年内二度上调资本支出至 85 亿美元，重点投向晶圆测试产能，相关设备将于四季度启动安装，2027 年实现量产，同时其 CoWoS 业务设定年度营收目标约 3 亿美元，CPO 产品亦计划于年内量产；2）#力成在AI与HPC需求驱动下同步上调资本开支。力成将资本支出由 400 亿新台币上调至 500 亿新台币，持续强化 FOPLP、TSV 等先进工艺布局，其 FOPLP 良率已达 95%，预计 2026 年下半年启动客户验证、2027 年上半年量产，同步推进硅光子与 CPO 领域布局。\n\n🔥#京元电子为扩大AI芯片测试产能上调资本支出27%。京元电子聚焦 AI 芯片测试赛道，董事会批准将 2026 年资本支出由原计划 393.72 亿新台币上调至 500 亿新台币，增幅约 27%，再创历史新高，本次扩产集中布局高速老化测试与先进封装测试环节，以适配 AI GPU 及 ASIC 芯片快速增长的测试需求，公司年内产能将扩充 30% 至 50% 以保障核心客户供应，并同步推进新加坡等海外产能建设。#我们认为AI驱动下台资大幅上调资本开支印证先进封测行业高景气度，国内封装测试厂商凭借技术突破与产能扩张，有望充分受益于行业上行周期，加速实现国产替代进程。\n\n相关产业链公司：\n自动化设备：狮头股份、利扬芯片、博众精工、赛腾股份。\n\n风险提示：政策进展不及预期；下游需求不及预期；人工智能风险等。\n\n☎️联系人：赵宇阳（SAC：0550525050001）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158115444424","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"450aa53ec871c2f651a64a8f265201c4a13b1d29f6594cd21a0a8261fc555545","recordKey":"zsxq-topic:55522158115444424","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T01:38:22.052Z","publishedAt":"2026-05-07T01:38:12.656Z","publishedAtText":"2026年05月07日 09:38","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158114221256","author":"股市调研","title":"【华西中小盘】Wolfspeed日内涨幅29%，SiC行业反转趋势确立","text":"【华西中小盘】Wolfspeed日内涨幅29%，SiC行业反转趋势确立\n\n5.6，Wolfspeed法说会后大涨17.61%，日内涨幅29%，3.31至今涨幅+191%。台股嘉晶六连板后也继续上涨6%。\n\n📈SiC行业反转趋势确立\n#多家公司Q1法说会均表示SiC行业需求明显改善，AI电源需求增长显著。\n\n#Wolfspeed#\n ：毛利率环比改善超2位数，AI营收季增30%；\n\n#安森美#\n ：SiC板块AI数据中心业务季增30%+，预计2026年将实现同比翻倍；\n\n#X-FAB#\n ：宽禁带业务主要以SiC为主，1Q26同比+152%，环比+49%；\n\n#嘉晶#\n :AI快速發展，為功率產業迎來轉機，Q2營收挑戰季增2成，目前全球SiC專業代工產能有限。\n\n🔥三星计划重启8吋SiC产线\n5.4韩媒报，三星近期就 8 英寸碳化硅生产线建设的重启与合作伙伴展开磋商，相关讨论已深入到设备导入规模。有望在 2027 年建成一条 SiC 原型生产试点线，并于 2028 年实现量产。\n\n➠我们认为，无论从产业情况或市场表现，SiC行业反转趋势已确立，Wolfspeed等海外标的涨幅近两倍，而A股涨幅远远落后，主要因市场尚停留在对SiC下行的刻板印象中，存在重大预期差！\n➠Wolfspeed业绩后大涨，#充分说明市场对SiC交易的是未来市场增量，在AI等新需求的拉动下，#SiC市场有望从百亿出头迈向千亿级市场。中国SiC目前在全球占主导地位，更值得重点关注！天岳先进、晶升股份等。\n\n更多信息欢迎联系华西中小盘卜灿华 17773117781","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158114221256","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e4bad9724925ccb9b35bce17db31066b3a2eb8c291c68bd73e1fbb693dd98de4","recordKey":"zsxq-topic:55522158114221256","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T01:38:22.052Z","publishedAt":"2026-05-07T01:37:51.764Z","publishedAtText":"2026年05月07日 09:37","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548554844452","author":"股市调研","title":"【开源通信】康宁与英伟达达成深度绑定合作，产能史诗级扩产10倍+英伟达5亿美金入股，核心利好光纤光缆、mpo等光互连板块","text":"【开源通信】康宁与英伟达达成深度绑定合作，产能史诗级扩产10倍+英伟达5亿美金入股，核心利好光纤光缆、mpo等光互连板块\n\n（1）扩产：美国本土光连接产能提升10倍、光纤产能扩50%+，新建3座AI光通信专属工厂，专供英伟达GPU集群、CPO/NPO共封装光学技术；\n\n（2）英伟达5亿美元入股：英伟达获康宁1500万股认股权证（行权价180美元）。\n\n一、当前光纤光缆价格依旧在高水位，A2和D缆还在涨价，康宁和英伟达合作更加凸显光纤光缆的强需求，继续看好光纤光缆板块！\n\n推荐标的：长飞光纤光缆、长飞光纤、亨通光电、中天科技、杭电股份、远东股份、永鼎股份、通鼎互联等。\n\n二、mpo属于通胀环节，未来ai大算力时代，mpo向mmc、sn-mt、mpc金属PIC连接器升级，进入到cpo时代，mpo连接器量价均有望大幅提升！\n\n重点推荐：“senko三兄弟”杰普特、仕佳光子、致尚科技等，以及谷歌mpo核心供应商长芯博创；mpo领军企业天孚通信、光库科技；康宁合作伙伴太辰光等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548554844452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0d86bdc5b85a25e9ec2076eae97db160ade1c212fb810d35efc7126ea6ca5eb7","recordKey":"zsxq-topic:14422548554844452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T01:39:23.995Z","publishedAt":"2026-05-07T01:39:16.471Z","publishedAtText":"2026年05月07日 09:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821884554240","author":"股市调研","title":"[红包][红包]【天风新材料—继续强call禾盛新材】从AMD业绩超预期，再看禾盛的战略价值--20260507","text":"[红包][红包]【天风新材料—继续强call禾盛新材】从AMD业绩超预期，再看禾盛的战略价值--20260507\n\n#AMD公布一季报，全面好于市场预期，在财报发布后的电话会上，公司还大幅上修了服务器CPU长期市场空间，将年复合增长率上调至超35%，并预计到30年市场规模将突破1200亿美元。股价暴涨18.61%，创出历史新高，市值冲到全球第17位。对此，我们点评如下：\n\n#AMD业绩超预期再次验证CPU大周期以来！不仅是当下，还关系到未来！谈及当下，苏姿丰表示，驱动力来自AI（人工智能）基础设施需求的持续加速，数据中心已成为营收和盈利增长的首要驱动力。展望未来，苏姿丰更是释放出强烈信号——AI推理与智能体应用正重塑算力结构，CPU地位正不断抬升，“行业客户对数据中心GPU（图形处理器）的参与度持续攀升，头部客户需求规模已超出前期预判，大规模部署项目储备也在不断扩大，多重积极因素叠加，让我们未来的增长路径更加清晰可见。”\n\n#禾盛通过深度绑定熠知，有望引领国产高端CPU。我们前期，多次指出ARM基于精简指令集架构设计，指令集经过优化，所以能够以更低的电压和电流运行，整体功耗较低，发热量较低，在散热成本和电池续航方面具有优势，符合AI服务器对CPU的需求。熠知电子作为国内稀缺的ARM架构CPU高端企业，已累计完成3代ARM处理器芯片的设计与迭代，且最新一代芯片基于ARM V9架构并兼具AI功能的处理器，具备架构先进性与供应稳定性。禾盛通过参股等形式，深度绑定熠知电子，全栈布局了“芯片+硬件+方案”，是上市公司唯一一家基于ARM架构的CPU标的，AI大时代，其稀缺性不言而喻。不要错过CPU大周期，更不要错过国内市值最小的CPU标的，继续强call！\n\n☎️详情请联系：鲍荣富/王丹","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821884554240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2a8087f7596e34317bc409d8c9270e35c68649257a43c20c94af415c947e08ea","recordKey":"zsxq-topic:22255821884554240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T01:39:23.996Z","publishedAt":"2026-05-07T01:39:00.889Z","publishedAtText":"2026年05月07日 09:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158114224290","author":"股市调研","title":"【国金计算机】美股CPU总结：AI需求大起点","text":"【国金计算机】美股CPU总结：AI需求大起点\n\n1、关于TAM与配比\nTAM来看，AMD指引1200亿美元、ARM指引1000亿美元，相比之前翻倍提升，CAGR 35%+。智能体推理的复杂逻辑跳转对CPU单核性能和内存带宽的要求显著提升。\n配比来看，不同于AI训练阶段典型的1:8或1:4，各家均观察到推理端CPU搭载比重的显著提升，异构推理节点（如2:4或4:4）以及基于高密度纯CPU集群的推理方案正在快速放量。\n——Intel及AMD给出1:1甚至以后CPU可能会超过GPU的乐观展望\n——ARM更重视核心数的变化（Intel也提到），数量上不一定CPU会超过GPU，但是更高密度的核心数是一定会发生的（#其实意思是、CPU的量可能翻4倍、但如果加上核心数的变化、数字和价值其实会更大）\n\n2、关于架构和市场份额\nx86和ARM在不同场景的博弈正在加剧。很有意思的是，AMD说自己能占50%、ARM也说自己有50%，再加上intel可能的“50%”。\n——x86基本盘中，AMD凭借EPYC处理器继续在企业级市场蚕食Intel份额\n——ARM的增量占比无疑更显著，确认北美CSP正在加速部署自研ARM架构服务器CPU，且ARM最新的v9架构渗透率快速提升（单芯片版税率达上一代两倍）。\n\n3、关于产能和供应链\n结合Intel代工业务的投产计划及ARM生态的交付情况，当前高端服务器CPU及AI PC处理器的出货瓶颈已不在设计端，而严格受制于晶圆代工厂的先进制程节点，以及Chiplet/2.5D等先进封装产能的紧缺。（晶圆、内存、封装、测试等）。\n\n4、关于intel/AMD的盘后上涨和ARM的盘后下跌\nAI推理的CPU趋势肯定是一致看好。\n——AMD/Intel直接卖芯片，而且基本盘本身就是数据中心和PC，财务数据爆量立竿见影。\n——#那ARM为何下跌、与自身商业模式和业务结构有关。超百倍PE，但IP后付费的模式、以及传统手机/工控物联业务的稀释，导致当前指引20%并未出现大家期待的爆发式增长；叠加加大计算子系统研发将致OpEx攀升、压制短期利润率，杀估值。而且他还要亲自下场做芯片（生态越位担忧）。\n\n相关标的：海光信息、禾盛新材、中国长城、龙芯中科。\n\n联系人：陈芷婧/鲍淑娴/刘高畅","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158114224290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3b57d24c66b740d843a8dbbd6a0ce94e344854da5c2780806e18248a9be742b2","recordKey":"zsxq-topic:55522158114224290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T01:39:23.996Z","publishedAt":"2026-05-07T01:38:31.944Z","publishedAtText":"2026年05月07日 09:38","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851882448250","author":"股市调研","title":"🌀【天风电新&汽车】短时简评｜今日凌晨，【anthropic和spacex（xai）】签署协议，把colossus1 数据中心的gb300全都租赁。","text":"🌀【天风电新&汽车】短时简评｜今日凌晨，【anthropic和spacex（xai）】签署协议，把colossus1 数据中心的gb300全都租赁。\n\n后续关注XAI两个弹性最大的标的：\n【世运电路】- AI5 7成份额\n\n【明阳电气】-变压器已获2亿xai订单，预计二季度还会获3亿，上半年合计5亿。全年从1亿美金上修至10亿rmb（这里说的都是xai）。\n\n其他：继续底部推荐太空光伏，1）缺电的延续；2）中美向上的表达；3）等待spx上市开启强资本开支周期。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851882448250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0d2c3e32c18db39945a3547443223702cf4ca18651f89ecdaa6e4d8dc5a2a20c","recordKey":"zsxq-topic:45544851882448250","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T01:40:25.846Z","publishedAt":"2026-05-07T01:40:05.994Z","publishedAtText":"2026年05月07日 09:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851882484520","author":"股市调研","title":"【国金电新】晶澳科技跟踪笔记_0506","text":"【国金电新】晶澳科技跟踪笔记_0506\n\n#盈利展望：#\n Q2需求相对平淡组件价格略有回落、盈利仍承压，\n#三四季度有机会实现单季度扭亏。#\n\n#出货指引：2026年公司经营策略以改善盈利情况为核心，整体策略为量价平衡；26年国内占比下调至30%-40%\n\n#新产品溢价：高功率产品相比普通产品的溢价约为5-8分/W，其中海外市场的溢价更为明显\n\n#少银化：#\n 银包铜方案已成熟，#公司目前对银包铜的规模化应用持谨慎乐观态度，但随时可以投入量产；公司还有多条纯银浆降银耗路线，最高可降低50%银耗，目前极致的纯银浆降耗方案与银包铜的降本效果基本持平\n\n#海外供应链：阿曼基地4月已经实现产出，进入量产阶段，公司定位小股东，建立了完全符合美国贸易政策要求的合规供应链；涉美退税金额~6000万美元\n\n#储能：工商业储能为主、户用储能为辅，大储关注优质机会，海外市场为主；现阶段业务采取轻资产、快周转的策略，目标是实现GWh级出货","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851882484520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"da6deeb09e02b2ab7b4eb474685d9fa271640ca6572d42e753bcf13043b262f1","recordKey":"zsxq-topic:45544851882484520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T01:40:25.847Z","publishedAt":"2026-05-07T01:39:50.369Z","publishedAtText":"2026年05月07日 09:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548551252552","author":"股市调研","title":"【东吴计算机王紫敬】AMD、ARM继续大涨，CPU重回AI时代C位","text":"【东吴计算机王紫敬】AMD、ARM继续大涨，CPU重回AI时代C位\n\n今晚AMD、ARM继续大涨，由于Agentic AI的兴起，原本由GPU主导的算力格局正在发生变化，这类AI工作负载需要更高的CPU与GPU配置比例，更多的算力任务有望向CPU转移。CPU正在站稳AI时代的C位。\n\n我们今年年初就看到了CPU在Agent时代的产业趋势，并且判断CPU量价齐升将形成趋势。【禾盛新材-熠知电子】和【海光信息】分别作为国产ARM、X86 CPU的龙头企业，有望持续受益。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548551252552","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c50cc10705e8ed3645f82db52106ecca3acf24238a6b84ae015cea9bfb432228","recordKey":"zsxq-topic:14422548551252552","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T01:40:25.847Z","publishedAt":"2026-05-07T01:39:42.422Z","publishedAtText":"2026年05月07日 09:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821884551852","author":"股市调研","title":"🌙【天风海外】从AI大模型端来看当前算力🚀","text":"🌙【天风海外】从AI大模型端来看当前算力🚀\n\n🥇去年8月份投资者普遍反馈gpt5并不惊艳，我们反而认为coding和research、computer use均已经踏入scalable边界，因此大幅上修nvidia 26年需求到4000亿美元，头部大模型公司收入到600亿美元。因此大幅上修算力租赁涨价幅度。\n\n🥈过去一年NV收入一致预期也逐步由去年的2600上修到3600亿美元，Anthropic在5月已实现450亿美元收入。同样在8月，我们简单测算Claude code收入，在一年后预计从4亿增长达到20亿美元，基准假设为在2000万用户里面渗透率达到15%。但我们认为用户会从2000万用户到5亿知识用户逐步扩展。事实上CC可触达快速从2000万程序员扩展到5亿知识用户这点比我们想象更快。我们也低估了Claude Code收入20倍。\n\n🥉从目前来看，除了Anthropic 收入半年内6X，许多AI场景公司均在半年内Token 6X。我们个人消耗token/虚拟机成本也在6个月内20X。在推理需求持续增长情况，AI公司将继续将ARR的40%以上支付给算力需求，而当年算力需求简单计算X5为新增Capex需求。这意味需求大幅超预期30%以上，超过30%的供给缺口会在各个环节逐步体现。我们消耗Token梳理本季度各类美股公司公司业绩会，本季度除了CDU环节认证加速供给有所缓解，cowos不再是限制唯一因素外，机柜良率无限制，其它各个环节紧缺均在加速。我们认为除非有本质性的算法变化（类似vmware虚拟机、非transformer架构、100X高效的注意力机制），绝大多数环节紧缺均将延续到27年，体现为涨价与EPS上修。\n\n🥇天风海外团队☎刘欣/李泽宇💪","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821884551852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d0380fb072532a79200ce9c60fcdb94b2afb6f3e862695df7ab13b471b2a36a2","recordKey":"zsxq-topic:22255821884551852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T01:40:25.847Z","publishedAt":"2026-05-07T01:39:26.935Z","publishedAtText":"2026年05月07日 09:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158114224856","author":"股市调研","title":"🦁狮头股份——半导体测试高速发展【东北计算机】，0506晚更新part2","text":"🦁狮头股份——半导体测试高速发展【东北计算机】，0506晚更新part2\n\n1️⃣#利珀科技卡位Rubin架构视觉检测。获得京元电子、日月光、等中国台湾地区国际封装检测巨头订单认可，上述厂家基本垄断Rubin架构检测，利珀作为京元电子视觉检测模具一供，具有排他性地位。年内可确认收入1亿元左右，对应利润3000-5000万元，后期将与Rubin同步放量。\n\n2️⃣#核心亮点：国内大陆稀缺资产，a.#北美大厂AI先进封装业务视觉检测拓展空间巨大。利珀科技切入先进封装领域后发优势明显，继NV产线后，有望与包括Intel、AMD等北美头部大厂在AI 芯片先进封装检测业务上开展进一步合作。b.#打入北美产业链带动公司国内业务发展。已获得国内头部AI 芯片厂商认证，取得苏州SPIL和渠梁电子QLE等代工厂订单，正在进行全产链配套推广，国内其他厂商正在跟进谈判；\n\n3️⃣\n#估值：#\n 利珀科技今年一季度预计净利润可观，并表后预计🦁26全年净利润预计在1亿元，其中半导体贡献大部分，27年预计2e利润，考虑到半导体先进封装业务进一步放量，第一目标看100e起步，对标1/4罗博特科❗️","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158114224856","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b6ac6814f4176cf4e6c4955cb2aac1a3c8d8f20e321fe62dbcb098d668de01e0","recordKey":"zsxq-topic:55522158114224856","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T02:14:48.088Z","publishedAt":"2026-05-07T02:14:32.092Z","publishedAtText":"2026年05月07日 10:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821881541440","author":"股市调研","title":"玻纤电子布提价跟踪-申万建材260506_导读","text":"玻纤电子布提价跟踪-申万建材260506_导读\n\n2026年05月07日 09:08\n\n关键词\n\n电子部 价格 库存 涨价 供需 产能 客户 订单 贸易商 薄布 超薄布 头部企业 二三线企业 CCL厂 织布机 区域价差 新增需求 市场成交 行业论坛 7628\n\n全文摘要\n\n近期，电子部板块市场动态引发行业专家关注，尤其在五月首周，普通电子部价格逆势上涨，即便传统淡季临近。此现象显示行业内库存偏低及市场对该板块的积极预期。专家指出，电子部行业正面临技术与设备限制、客户需求提升及供需错配等挑战。展望四季度，节假日生产高峰期料增需求，对电子部产品价格构成上行压力。特种部价格自四月起因需求增加及供应限制亦现显著上涨，预计此趋势将持续，特别是在需求旺盛季节。产能扩张及国产替代虽有望缓解未来一年半的供需紧张，但实现需时。综上，短期内电子部价格上行趋势将持续，长期需关注产能与技术进步对市场供需的影响。\n\n章节速览\n\n00:00 电子部行业逆势涨价与供需错配现状\n\n对话讨论了电子部行业在进入淡季背景下实现逆势涨价的情况，分析了供需错配、技术设备限制及客户需求高等挑战，指出尽管新增产能投放，但短期内未出现明显供过于求迹象，行业仍保持对电子部板块的看好。\n\n05:12 电子部价格上涨逻辑与市场反应分析\n\n近期电子部价格普遍上涨，平均涨幅约五毛，下游客户可接受。价格上涨主要受高端产品供应增加及中下游适当备货影响，但恐慌性备货占比较小。头部企业直接供给下游，贸易商占比小，市场价差趋同，持续供货较难。\n\n10:37 电子布行业供需分析与价格趋势预测\n\n对话分析了电子布行业当前的供需状况和价格波动，指出头部企业产能利用率及新增需求限制了市场供应，预计未来几个月价格将持续高位，尤其在四季度可能因高端产品需求增加而进一步上涨。\n\n15:37 特种部价格走势与市场需求分析\n\n对话围绕特种部的价格变动和市场需求展开，指出一季度价格未随e glass涨幅上调，二季度价格大幅上涨，主要归因于生产成本增加及市场需求提升。特种部产品，如UDK和OKT，价格显著上涨，反映出市场紧俏。尽管高端产品如OCT和Q需求尚未完全启动，但行业对产品性能抱有高预期，预计下半年需求将转向这些高端产品。当前，行业需时间进一步夯实生产基础以满足市场需求。\n\n18:01 特种部及代工产品价格大幅上涨分析\n\n对话讨论了特种部及其代工产品价格在五月份显著上涨的情况，其中一代产品从十几元涨至六十多元，二代产品价格翻番，达到一百多至二百多元。价格上涨主要由于市场供需变化，但具体成交情况尚未明确。特种部在合同签订时会与客户沟通价格调整，并签署保密协议，增加了价格信息的获取难度。\n\n20:16 普通部行业价格走势与头部企业策略分析\n\n对话讨论了普通部行业在淡季和低库存背景下的价格走势，预计价格将从当前6.6元涨至7.5元，涨幅约0.9元。头部企业因长期合同影响，提价意向较弱，而中小厂家提价信心较足。未来几个月价格将持续上涨，但涨幅可能收窄，总体涨幅预计约为1.2元。\n\n23:01 7628产能缺口与市场供需分析\n\n对话讨论了7628产品因生产线调整导致的产能缺口问题，以及市场供需变化对价格的影响。尽管新增5万吨产线，但由于生产线转向更薄产品，7628产能仍不足，市场缺口难以完全填补。头部企业为维护长期客户关系，控制价格涨幅，避免与大客户关系恶化。分析指出，若不考虑客户利益，供需关系可能导致价格每月上涨5毛，全年涨幅可能更大。\n\n26:50 特种部蒸湘价格涨幅明显，供需缺口仍存\n\n一季度特种部蒸湘价格未涨，二季度涨幅显著。尽管价格上扬，国内一代和二代产品的增量有限，尤其是二代产品，供需缺口明显。头部企业正努力提升产能利用率，但二代产品的投料比和成品率较低，表明行业正面临挑战，需时间调整和发展。\n\n29:43 特种部价格上涨与库存情况分析\n\n对话围绕特种部产品价格自四月起显著上涨，涨幅较一季度提升三倍，部分产品如一代补已涨至七十多块钱。库存方面，电子部整体库存维持在七八天，特种部与普通部分别为七八天和五六天。价格涨幅预计将持续，且特种部涨幅将更为明显，具体涨价节奏将依据下游客户合同签订情况灵活调整。\n\n34:58 特种部产能与供需格局预测\n\n对话围绕国产特种部产能增长及其对供需格局的影响展开，预测至2028年供需紧张局面将缓解，主要得益于丰田织布机扩产及国产替代，同时指出池瑶工艺虽能耗高但稳定性好，未来高端客户需求提升将推动技术迭代与定制化生产，有效产能利用率有望提高。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：在即将进入淡季的情况下，为什么5月份电子部的价格还是上涨了？\n\n发言人 答：价格上涨是因为下游增量有限，而行业内新增产能虽有，但可供外售的产品较少。因此，基于当前行业内新增产能投放的节奏和供需现状，预计价格仍会上涨，但涨幅可能相较于之前几个月较小。\n\n发言人 问：请先请您介绍一下最新的电子部提价情况，尤其是目前除了电子互补以外，其他产品面临哪些挑战？\n\n发言人 答：最新的电子部在5月份即使进入淡季也完成了逆势涨价，这是由于1-4月连续提价的结果。目前特种部和普通部库存均非常低。提价挑战主要来自行业内技术及设备限制，以及海外客户和国内头部企业对产品质量的高要求与实际供应之间的错配。\n\n发言人 问：行业内预计五月份涨幅会比之前几个月小一点的原因是什么？\n\n发言人 答：主要是因为新增产能投放后，整体供需关系还未出现明显的转机，即产大于销或库存积压的现象。同时，在4月中旬的行业论坛中，很多企业表达了对产品及市场条件改善的强烈诉求。\n\n发言人 问：五一节之前和期间，市场价格已经有所上涨，为什么在节日期间行业内出现了不一样的声音和传言？\n\n发言人 答：节期间有关价格大幅上涨的传言可能源于部分公众号、文章或市场传言，而实际价格涨幅相对较小，对于整个头部企业和行业良性发展并非良好迹象。因此，在节后价格逐步敲定并落实了预判的涨幅。\n\n发言人 问：具体到某些产品，如7628、1080和2116，它们在节前后的市场状况如何？\n\n发言人 答：节前7628和1080的产品已经有眉目，但1080产品仍非常紧缺，下游客户难以拿货。即使节后价格有所上涨，下游客户也能接受，因为市场上可供应的产品并不多，且部分企业还有升级产品的需求。\n\n发言人 问：在织布机新增量方面，是否出现了突破情况？市场上有声音认为价格提涨并非由需求支撑，而是下游恐慌性备货导致货源紧俏，是否有这方面的原因？\n\n发言人 答：没有明显突破，728织布机的供应量仍受到高端产品供应增加的限制，延续了过去几个月涨价逻辑。确实存在下游备货现象，但其占比不大，且头部企业和二三线电子生产商在五一节前表示，纺布替代品的供应量虽有所增加，但占比不到10%，主要满足中低端市场需求。\n\n发言人 问：对于一线和二线企业，他们对大客户和小客户的服务策略如何？\n\n发言人 答：一线和二线企业仍会优先保障大客户的供应，对于零散的或中低端小客户存在挑单现象，这为纺布织布厂提供了发展空间。\n\n发言人 问：中下游备货的情况如何？\n\n发言人 答：中下游厂家月均订单量有小幅增加，一般增加几十万米，主要用于自身消化和支援部分大厂订单，同时通过货源流转调节市场价格。\n\n发言人 问：对于贸易商在当前市场中的角色及受欢迎程度如何？\n\n发言人 答：大部分头部企业和二三线CCL厂直接供给下游，少量通过贸易商供货，但由于市场价格趋同以及区域价差缩小，很多电子商场不愿意与贸易商打交道，贸易商只能少量拿货供给低端和小客户实现阶段性现金回流和小盈利，持续性供货较难。\n\n发言人 问：2116和1080薄布和超薄布的价格涨幅如何？\n\n发言人 答：大部分企业成交价格涨幅在7毛至8毛不等，其中2116和1080的价格均有上涨，部分厂家2116上涨7毛，1080上涨8毛，而国内头部企业由于品质较高，涨幅可能稍高一些。\n\n发言人 问：在过去的两个月内，电子商店部的新增量情况如何？价格上涨的因素和节奏是怎样的？\n\n发言人 答：在过去两个月内，电子商店部的新增量相对有限，主要受限于织布机增量的减少。关于价格走势，五月份价格已有所上涨，但有效供应量增速较低，因为头部企业虽然有储备，但供应情况并不稳定。预计在五月中下旬实现正常投产后，可能在六月份头部企业会进行产品调整，转向2116系列产品的生产，并对1080产品进行调试以保证品质稳定性。因此，7628系列的增量将较为明确，但整体增速仍保持在一个较低水平。\n\n发言人 问：何时能恢复正常投产？三季度及四季度电子后部整体供需情况如何？价格趋势怎样？\n\n发言人 答：正常投产可能在五月中下旬开始，并大概率在六月份实现。在三季度至四季度期间，行业内电子后部整体供需情况预计不会有显著转变或转折点，可能因季节性影响导致走货节奏放缓，但不会出现厂家库存大幅增加的情况。因此，价格提涨趋势将持续，预计在七月份达到高位水平并稍作稳定，个别厂家会根据下游需求和自身情况进行调整，但空间有限。到了四季度中下旬，随着市场需求尤其是高端产品需求的增加，可能导致传统后部产量被进一步挤占，市场价格可能会再次上调。\n\n发言人 问：特种部的价格为何一季度未随e glass涨幅上调，而在二季度出现大幅涨幅？\n\n发言人 答：特种部价格在一季度并未跟随e glass价格上涨，主要原因在于其生产成本较高，且二季度市场需求量相对增加，加上前期为了抢占市场份额而降低的价格，导致厂商提价意愿较高。目前，特种部产品如UDK一代、二代、三代以及OKT的价格已从二三十元一米涨至六七十甚至一百多大几，这主要是由于成本提高和市场需求提升所引起的紧俏市场状况。同时，特种部在国内的发展仍处于前期阶段，订单多为定制化，这也是其价格高于普通电子后部产品的重要原因。\n\n发言人 问：在五月份，特种部的增量需求情况如何？\n\n发言人 答：特种部在这个月确实出现了一些需求增量，但高端产品如OCT和Q的需求还未完全起来。市场对于这些产品的预期较高，预计下半年需求会从ODK一代、二代转向OCT甚至Q。\n\n发言人 问：特种部的价格为何难以确定？\n\n发言人 答：特种部的价格签订时需要结合当前市场情况和海外对标价格，并且买卖双方在签订合同时还会签署保密协议，不允许泄露价格及客户群体信息，这使得特种部的价格询问难度相对较高。\n\n发言人 问：二代部和T步相比之前涨幅是多少？\n\n发言人 答：二代部和T步相对于之前的价格都翻了一番，涨幅大约为三番，目前已经有较大涨幅，且可能还存在进一步上涨的空间。\n\n发言人 问：目前特种部产品的价格涨幅如何？普通部价格高点现在看到多少？\n\n发言人 答：五月份，7628的价格涨幅约为五毛左右，而1080和2116的产品价格上涨了八毛左右。特种部的一代产品价格从十几块钱涨到了二十多块钱，现在进一步涨至五六十块钱，二代产品目前报价在一百几十块，OCP报价为两百多块钱，这些价格均为五月份的主流报价，成交价格还需进一步观察。普通部的7628价格高点目前大约在7.5元左右，相较于五月初的成交价格，已上涨了约1元至1.5元左右。\n\n发言人 问：头部企业在接下来几个月的价格提涨意向如何？\n\n发言人 答：头部企业在这一轮价格提涨上的意向相对一般，因为头部企业与主要客户通常有长期定量合同，在执行过程中调整价格会影响客户关系。此外，新增产能投入和大客户对连续涨价的接受程度也是考虑因素，预计接下来几个月涨幅可能会收窄。\n\n发言人 问：普通部和超薄极薄产品供应变化情况？\n\n发言人 答：随着巨石5万吨新产线投产，7628的产能并未增加，反而由于建涛、CPS等厂家逐步将产线转向生产216和1080产品，导致7628的供应缺口进一步增大。\n\n发言人 问：G75纱线的供应量转移到D25和D450的产量上后，下游市场是否能够完全填补因价格提涨而产生的供应缺口？\n\n发言人 答：即使G75纱线的供应量有所调整，但由于价格提涨导致部分中小客户担忧后续价格继续上涨且难以购得所需布料，目前的5万吨产能投产后仍难以完美填补市场缺口。理论上，后期涨幅可能超过当前已提涨的金额。\n\n发言人 问：为什么在价格疯狂上涨的情况下，头部企业没有让价格大幅上涨，而是尽量维护与大客户的关系？如果单纯从供需角度考虑，纱线价格涨幅是否会更大？\n\n发言人 答：头部企业考虑到不仅供需关系，还关注与长期大客户之间的关系维护和供货稳定性。在价格快速上涨时，头部企业尽力保障大客户利益，以巩固合作关系，防止因价格波动过大导致客户关系紧张，给其他供应商进入造成更大难度。如果只看供需因素不考虑客户利益的话，纱线价格每个月涨0.5元左右到年底应该是可控的。但由于大部分厂家自用织布，可外售量有限，整体来看，有效供给量实际上是在下降的。\n\n发言人 问：特种部价格一季度没怎么涨，最近启动后涨幅是否达到翻倍？\n\n发言人 答：是的，之前询问厂家时，他们表示一季度价格相对稳定，涨幅较小。但进入二季度后，特种部产品价格涨幅明显超出预期，实现了翻倍增长。\n\n发言人 问：国内一代和二代特种纱线增量情况如何？\n\n发言人 答：国内一代和二代特种纱线增量相对有限，尤其是二代产品。虽然部分厂商如临时光源有增量表现，但整体仍存在明显的市场需求缺口，特别是二代产品每月供应量在三四十万米至八九万米之间，无法满足所有需求。\n\n发言人 问：目前特种部的产能利用率和投料比情况如何？\n\n发言人 答：目前一代特种纱线的投料比维持在70%左右的较高水平，而二代特种纱线的投料比则较低，一般在30%到40%，成品率在70%到80%之间。这表明国内头部特种纱线厂家在当前形势下有一定的喘息时间和发展空间。\n\n发言人 问：特种部涨价的具体时间节点是什么时候？\n\n发言人 答：特种部价格显著上涨是在五月劳动节放假期间，价格上涨了三倍左右。\n\n发言人 问：四月份的时候价格开始上涨，具体是什么时候？涨幅大概多少？\n\n发言人 答：四月份上旬的时候价格就已经开始涨开了，相比一季度，价格推涨了大约三倍。一代、二代和替补产品都有所上涨，但这个涨幅基于对样本企业的采集。\n\n发言人 问：目前电子部库存情况如何？\n\n发言人 答：目前整个电子部的库存相对较少，加起来可能仅够半个月的供应量。而且已有一些订单还未发货，整体库存确实不多。\n\n发言人 问：特种部的价格高点应如何理解，是否会考虑维护客户关系而控制涨幅？\n\n发言人 答：特种部在提涨价格时会考虑维护客户关系，对于前期已经建立的客户基础，他们会放慢价格提涨节奏。不过，头部企业预判特种部的价格涨幅将持续，且涨幅会更加明显。\n\n发言人 问：特种部的价格走势以及对未来涨价节奏的看法是怎样的？\n\n发言人 答：特种部的价格涨幅会持续，并且比E glass的涨幅更明显。尽管涨势晚于E glass，但一旦开始涨价，上涨幅度会更大。目前涨价节奏并未完全跟随E glass的价格提涨节奏。\n\n发言人 问：特种部的溢价周期大概是多久？\n\n发言人 答：特种部的溢价周期不是固定不变的，比如四月份的价格上涨后，并非所有四月份的合同都锁定新价格，而是在签订新订单时根据下游客户的合同周期和产品价格涨幅进行谈判调整。\n\n发言人 问：对于国产产能扩张，特别是特种部产能，未来供需格局会被打破还是说即使增加产能，需求增速也会更快？\n\n发言人 答：到2028年，由于头部企业的扩产计划和国产织布机替代效应，特种部供需紧俏状况预计将在2027年底至2028年初得到缓解。但即便如此，随着技术进步和客户需求提升，持有工艺生产的特种部产品仍可能难以满足所有下游需求，因此供给压力缓和可能需要更长时间。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821881541440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"73e0b5890bf3598090fa6de55668fcc2a4f1359b59d595dbbe197bb3957f50bc","recordKey":"zsxq-topic:82255821881541440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T02:15:50.354Z","publishedAt":"2026-05-07T02:15:42.207Z","publishedAtText":"2026年05月07日 10:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821881514480","author":"股市调研","title":"策略对话金属煤炭：向安全要溢价，金属和煤炭再重估-长江260506_导读","text":"策略对话金属煤炭：向安全要溢价，金属和煤炭再重估-长江260506_导读\n\n2026年05月07日 09:08\n\n关键词\n\n煤炭 金属 景气度 供给 需求 美伊冲突 油价 安全溢价 煤炭价格 能源安全 投资机会 自上而下 行业比较 电解铝 碳酸锂 黄金 红利资金 周期底部 估值端 市场风格\n\n全文摘要\n\n长江证券研究所举行了一场专为白名单客户设计的线上会议，由首席分析师主持，重点讨论了金属和煤炭行业的投资机遇。会议明确指出，未经长江证券书面同意，不得传播会议内容。分析聚焦行业供需、能源安全需求提升导致的价格中枢上移，以及投资机会。特别提及，尽管存在不确定性，锂、铝、碳酸锂等子行业被视为有吸引力的投资标的。会议推荐了多个值得关注的上市公司，涵盖锂、铝行业及有成长潜力的煤炭企业。肖勇老师鼓励投资者持续关注后续分享，并提供了与长江证券联系的渠道，以便进行更深入的交流与合作。\n\n章节速览\n\n00:00 金属煤炭价值重估与能源安全投资机会探讨\n\n会议讨论了金属煤炭板块的价值重估，强调了自上而下视角下金属煤炭的投资机会，特别是能源安全需求提升对煤炭板块的利好。分析了供需变化、估值安全溢价及金属板块内部推荐顺序，认为能源安全补库行为将推动煤炭和金属等能源物资的需求，提出AIG和能源安全为近期推荐主线。\n\n03:45 美伊冲突与煤炭价格关系分析\n\n讨论了美伊冲突导致油价上涨对煤炭价格的影响，指出煤炭价格存在低估，且今年煤炭景气度已至底部反转阶段，冲突加速了煤价中枢的抬升幅度和时间。\n\n06:08 煤炭行业景气度反转及其投资机会分析\n\n对话深入探讨了煤炭行业景气度反转的原因，包括供需改善、政策调控及外部因素催化，特别是风光发电替代效应和印尼出口限制对全球煤炭市场的影响。此外，分析了煤炭板块投资的两种思路：红利类投资与周期弹性标的，指出在行业底部反转背景下，两类资金可能形成共振，推荐关注煤炭板块的投资机会。\n\n11:10 金属板块投资推荐：碳酸锂与电解铝前景看好\n\n在金属板块中，碳酸锂和电解铝被推荐为当前最值得关注的投资领域。碳酸锂受益于能源相关因素，尤其是在美伊冲突背景下，其远期和近期景气度表现良好，且估值不高，具有较大增长空间。电解铝则因中东地区供给受损，即便美元环境变化，其供给恢复缓慢，仍呈现收益态势。相比之下，金和铜受美伊冲突影响较大，其价格波动与降息政策及冲突进展紧密相关，存在较大不确定性。\n\n14:41 金属煤炭行业分析与投资建议\n\n对话深入探讨了金属和煤炭行业的投资机会，重点分析了锂、铝、金、铜等金属以及煤炭领域的景气度变化。推荐了天华新能、赣丰、紫金矿业、兖矿能源等优质标的，强调了市场风格、流动性及基本面修复对行业表现的影响。同时，介绍了煤炭板块中具有成长性和煤化工优势的企业，如昊华能源和力量发展，指出其估值低估，值得长期关注。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：今天我们邀请的嘉宾是谁，以及会议主要讨论的内容是什么？近期煤炭方面的投资机会如何？\n\n发言人 答：今天我们邀请的是长江金属煤炭首席肖勇老师，他将和大家分享关于金属煤炭的价值重估的投资机会。近期由于美伊冲突导致油价中枢上移，煤炭也存在景气和价格中枢上移的可能性。从策略视角看，推荐主线包括AIG（清洁能源）和能源安全相关领域，如油气、煤炭、金属和电力等。从行业视角出发，探讨金属和煤炭重构机会。\n\n发言人 问：为什么特别关注金属煤炭板块，特别是金属板块？即使没有美伊冲突，煤炭景气度是否也会反转？\n\n发言人 答：我们非常看好金属的长期投资机会，过去两年在自上而下的维度上，金属供给收缩较为明显，同时美联储货币政策的影响弹性较大，因此一直推荐整体金属板块。即使没有美伊冲突，今年煤炭景气度也到达了底部反转阶段，中枢会比去年明显抬升。而美伊冲突事件使得大家对于煤价中枢的展望幅度在目前维度上比之前有所提高。\n\n发言人 问：美伊冲突对煤炭价格中枢的影响是什么？\n\n发言人 答：根据历史数据，100美金左右的油价对应约5500卡的煤价约为1000块钱。当前煤价约为820块钱，从油和煤以及气与煤的比值来看，煤炭价格中枢存在低估现象。\n\n发言人 问：煤炭自身景气度反转的原因是什么？\n\n发言人 答：国内自身供需维度上，去年是周期最低点，今年供给和需求都有改善。其中，风光替代效应是需求改善的关键因素，火电增速由去年负增长转变为今年的正增长，对煤炭需求特别是动力煤需求产生显著影响。\n\n发言人 问：今年煤炭价格中枢相较于去年有何变化，主要原因是什么？\n\n发言人 答：今年煤炭价格中枢相比去年出现底部反转，主要原因有两个方面。首先，从行业产能投放角度看，今年的产能投放形式和幅度都比去年减少。其次，政策维度上，去年下半年以来实施的反逆转政策中，对煤炭生产提出了超产核查规定，即年度产量不能超过100%，这导致市场中看不到一些潜在产能，使得增量更加有限。\n\n发言人 问：外围因素如何进一步催化煤炭价格的反转趋势？\n\n发言人 答：外围因素主要包括两点。一是印尼作为全球最大的煤炭出口国，有传言或可能性会将出口量从去年的8亿吨控制到6亿吨，这对全球总量90亿吨而言具有较大边际影响，尽管其控制节奏和力度还需进一步观察。二是每一轮冲突事件会带来需求层面的进一步拉动和催化作用，最终使整个价格在反转趋势中中枢上浮。\n\n发言人 问：在股票层面上，煤炭板块的表现如何？有哪些投资主线？\n\n发言人 答：煤炭板块因过去几年表现景气，在今年获得不错的表现。投资煤炭板块主要分为两个领域：一类是偏红利类投资，如神华等公司，股息率高且稳定，业绩波动小；另一类是长期占比较低、更偏周期化或弹性较大的公司，例如兖矿能源，这类公司在今年底部反转阶段表现更为明显。\n\n发言人 问：对于神华这类红利型企业和类似兖矿能源这类弹性较大的企业，它们在当前市场中的表现如何？\n\n发言人 答：神华这类企业因其年化股息率超过4%，在周期底部逐渐上行的景气度情况下具有优势。而类似兖矿能源这类弹性较大的企业，由于其在周期底部的年化收益率相对较低，但市场对其接受程度较高，因此在周期底部时给予10倍左右估值是可以被市场接受的。这两个因素共同作用，使得整个煤炭板块在今年的表现较为亮丽。\n\n发言人 问：在金属领域，特别是在美伊冲突影响下，哪些细分领域的表现最为突出？\n\n发言人 答：在金属领域，前期受到美伊冲突影响，部分金属如铜、铝、黄金涨幅较大，但受冲突干扰波动也较大。其中，碳酸锂和电解铝两个细分领域表现相对较好，尤其是在目前位置，它们跟能源因素相关度较高，并且在远期和近期都有较好的景气度衔接。尤其是碳酸锂板块，在远期和近期都有体现，且相关公司估值不高，加价空间较大，预计五月份会有比较凌厉的行情。而电解铝板块因供给端损失，在美元走弱背景下受益，总体呈现收益态势，在金属板块中排名第二。\n\n发言人 问：在当前市场风格下，金属领域有哪些因素影响了其表现？当前时点，在煤炭和金属板块中有哪些上市公司值得关注？\n\n发言人 答：市场风格因素对金属领域有一定影响。海外投资公司在形势紧张时期已回归至战前状态，而国内类似公司则未完全达到那个水平，主要是由于国内市场的流动性不如美国充裕，导致资金在选择时从金和铜中有所抽离。如果市场风格能趋于均衡，金和铜可能会有除基本面之外的估值修复过程。在金属板块中，锂和铝领域的确定性较高。具体公司方面，包括天华新能、大众矿业、国成等涨幅较好的公司，以及赣丰、天启等波动较大但龙头地位明显的公司均值得看好。铝行业整体估值较低，股息率较高，无论是大型还是中小市值公司都具有较高关注价值。从价值维度看，金和铜行业中质地优良、成长性强的公司也值得中长期关注。\n\n发言人 问：对于受美国制裁影响的金和铜公司，市场表现会如何？煤炭板块中有哪些公司值得重点关注？\n\n发言人 答：尽管不清楚边际后续如何演绎，但一旦制裁常态化，市场的负向交易会降低，不再构成重大负向影响。随着公司成长，这些金和铜公司的股票弹性有望体现，例如紫金、落幕等龙头公司，以及赤峰、招金、山东黄金等新晋公司。煤炭板块可大致分为两类：红利资产类，如中煤的大型龙头，弹性相对较弱；成长性更好的则是兖矿系公司，如兖矿能源A股、港股以及兖矿澳洲公司，还有昊华能源等长期占比偏低且具成长性的公司。此外，煤化工相关公司和中长期成长性较好的力量发展、中国新发等也值得关注。同时，煤电一体化的公司，如新能能源，相比同类公司估值低估30%至40%，也值得重视。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821881514480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7fa1a52499d653830eeebb5960267dfa7820ce7c1a0177c1b055c8356e3241bb","recordKey":"zsxq-topic:22255821881514480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T02:15:50.356Z","publishedAt":"2026-05-07T02:15:32.570Z","publishedAtText":"2026年05月07日 10:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548558284482","author":"股市调研","title":"5月债市展望-华创固收260506_导读","text":"5月债市展望-华创固收260506_导读\n\n2026年05月07日 09:08\n\n关键词\n\n利率 债市 资金 理财 配置 调整 风险 通胀 信用 转债 市场 政策 银行 基金 缴税 油价 基本面 货币政策 债券市场 收益率\n\n全文摘要\n\n华创证券研究所专家与分析师们对五月份的债券市场、信用市场以及可转债市场进行了深入分析。他们认为，尽管四月份债券市场表现活跃，五月份投资者应采取更为谨慎的态度。关键影响因素包括资金条件、基本面情况以及机构供需。专家预计五月份债券市场可能出现调整，但幅度不大，建议投资者在中旬寻找合适的建仓时机。在信用市场，专家分析了不同期限信用债的利差，特别指出3到5年期信用债的期限利差收窄为关注点。对于可转债市场，专家提醒投资者警惕估值接近新高带来的风险，建议关注结构性机会，并强调在当前市场环境下进行风险管理和策略调整的重要性。\n\n章节速览\n\n00:00 华创证券五月份债市策略：中旬布局调整窗口\n\n华创证券指出，五月份债市策略应更为审慎，核心因素延续四月份行情，即资管资金宽松导致的利差压缩。四月债市行情突飞猛进，但缺乏明显做多逻辑。进入五月，资金宽松可能自然收敛，新增资金面临配置压力，债市可能进入震荡调整期。建议五月上旬多看少动，中旬后出现明显调整时，可视为更好配置机会。策略上，建议止盈波段交易，并在中旬后布局调整窗口，把握震荡区间内的博弈机会。\n\n03:18 五月债市分析：季节性因素与去年相似\n\n讨论了五月债券市场受季节性影响，基本面和资金条件友好，但去年因双降和贸易摩擦缓和，债市出现V型走势。今年四月行情前置，五月可能面临挑战，但调整幅度有限，十年期国债波动区间预测为1.75%至1.85%。\n\n04:52 2023年五月份债券市场分析与预测\n\n讨论了2023年五月份影响债券市场的基本面和资金条件。基本面方面，四月份通胀数据分化，下游行业利润收缩，上游局部生产扰动显现，进入传统淡季，海峡封锁影响待观察。资金条件上，一季度银行存贷差高，四月末资金融出下降，五月份缴税和政府债券发行导致资金缺口扩大，资金价格自然收敛，预计短端债券调整但风险不大。整体对债市定价影响中性。\n\n08:26 机构行为对债券市场影响分析\n\n对话深入探讨了机构行为，尤其是理财规模变化，对债券市场的影响。四月份，尽管理财规模增长不及预期，但集中配置需求推动了市场行情。进入五月份，理财申购基金的动能可能减弱，需持续关注纯债基金申购数据，以评估市场调整风险。机构行为的季节性特征也影响着债券市场的定价与走势。\n\n12:01 五月债市分析与操作建议\n\n对话深入探讨了五月债券市场走势，指出四月利好因素减弱但无显著利空，预计市场将在二季度震荡中调整，幅度有限。建议投资者关注资金属性，利用利差压缩策略寻找曲线凸点，特别是在中旬寻找更好的配置机会。对于前期参与较多的资金，建议适时止盈，等待更佳入场时机。\n\n14:54 信用债市场五月份季节性特征与投资策略\n\n报告回顾了信用债在五月份的季节性特征，指出3到10年期信用利差收窄概率高，低等级品种表现优于高等级。五月份收益率多数下行，信用债优于利率债，信用利差积极压缩。机构资金充裕支撑债市，但不同年份驱动因素导致利差走势分化。昆明城投事件为特殊风险案例。\n\n16:34 五月份信用债市场展望：供需格局稳定，收益率多数下行\n\n讨论了五月份外围局势、资金面及机构行为对信用债市场的影响。政策强调存量政策组合推进，流动性充裕，降准降息概率低。五月份资金面可能边际收敛，但大幅收紧压力不大。机构配置需求虽较四月下降，但仍处于全年高位。供给端，普通信用债为淡季，但二永债迎来发行高峰。综合来看，五月份信用债市场收益率多数下行，利差普遍收窄，供需格局良好。\n\n21:24 信用债策略分析与投资建议\n\n对话深入探讨了信用债策略，重点关注3到5年期普信债期限利差收窄空间、415072寨超额利差性价比、机构长端配置情绪变化。两年期以内品种收益率处于历史低位，建议作为优选底仓；3到5年期普信债期限利差有压缩空间，二永债配置价值提升；长久期品种利差已压缩至最低，风险偏好高的机构可关注流动性好、期限利差高的个券。\n\n24:13 四月长信用债市场动态与五月投资策略\n\n四月下旬，基金、保险和中小行对长信用债配置需求改善，尤其是7到10年期普债和十年期以上普通债。然而，理财委外和年金资金对长信用债配置减少。五月份，建议关注基金拉久期情绪，止盈点设在去年利差最低点。长久期二级资本债超额利差已压缩至5BP左右，性价比降低，后续可能面临止盈压力。\n\n26:01 转债市场近期变化与估值分析\n\n近期转债市场受欧美市场尤其是美股上涨影响，A股科技成长方向表现强势，带动转债上涨，估值达到高位。但部分低价或有信用瑕疵的转债出现调整，如文泰、媒体等，显示市场分化。\n\n27:22 股市与转债市场分析及投资策略建议\n\n对话讨论了全球权益市场上涨背景下A股走势，建议关注交易性机会及自下而上的择券策略。同时，分析转债市场估值高企，提倡谨慎对待仓位，建议以阿尔法掘金为主，优先考虑股性转债以获取超额收益。\n\n30:59 低价转债市场波动与投资机会分析\n\n近期市场出现低价转债的波动，主要源于年报披露后风险类债券的评级调整，以及经营、财务等问题引发的点状爆破。预计此类扰动不会大面积扩散，六月中下旬可能迎来反弹机会，建议投资者关注合规与深度把握的投资节点。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：对于五月份债市的整体策略观点是什么？\n\n发言人 答：五月份的整体策略观点是审慎对待市场，相较于四月份的行情突飞猛进，五月份更倾向于采取谨慎策略。四月份的行情中，资金宽松和利差压缩是主要特点，但债券市场缺乏明显的做多逻辑。进入五月份后，驱动债市行情的条件会边际弱化，可能出现震荡行情，建议在上旬多看少动，对于新增资金可在五月上旬进行止盈操作，中旬若出现调整则可把握区间内博弈的机会。\n\n发言人 问：五月份债市有哪些影响因素？对于今年五月份债券市场具体影响的基本面因素有哪些？\n\n发言人 答：五月份债市的影响因素包括：从季节性角度看，五月份通常胜率较高，基本面条件和资金面相对友好，资管配置驱动的行情可能会延续；然而，由于四月份行情前置较多，叠加美国总统弹劾影响及风险偏好提升，可能会给债市带来一定挑战。但整体来看，基本面和货币条件对债市调整幅度不会太大。基本面条件对债市相对友好。四月份因涨价导致行业盈利分化，上游和中游设备利润扩张，下游收缩，生产节奏放缓进入淡季。此外，还需关注霍尔木兹海峡封锁对全球基本面的影响，尤其是库存消耗后的原材料供给收缩效应。在国内层面，五月份是传统淡季，政局会议定调稳态，短期无明显加利诉求，对债市定价影响中性。需密切关注海峡封锁第二个月后库存消化完毕后对全球基本面的具体影响，以及特朗普访华对风险偏好的潜在影响。\n\n发言人 问：在资金条件方面，为什么四月中旬银行的存贷差会导致资金冗余量增大？\n\n发言人 答：四月中旬，银行的存贷差处于极高水平，这使得银行的冗余资金量非常大。在四月的中旬，银行融出数据达到了5.8万亿的历史高峰。随着资金的自然收敛过程，从四月末开始，银行流出数据已经下降至3.8万亿左右的正常季节性水平。\n\n发言人 问：资金价格在五月份会如何变化？\n\n发言人 答：预计五月份资金价格将从前期的自然宽松状态逐步进入自然收敛过程。例如，B2017的价格可能会从政策利率1.3左右逐步回到附近。我们预计五月份第二定期的资金价格大约在1.4到1.45左右，这样的资金价格对应到债券上可能会带来一定的调整，但由于资金价格仍相对宽松，调整幅度不会太大。\n\n发言人 问：从机构供需角度看，五月份债券市场的走势如何？\n\n发言人 答：四月份驱动债券市场的一个关键因素是机构行为，尤其是理财规模的增长。然而，进入五月份，这些利多因素将被消耗掉一些。四月份理财规模增长不及预期，增速放缓，这会使得五月份持续申购动能衰减，导致行情走势缺乏持续推动力。\n\n发言人 问：理财规模增长放缓对债券市场的影响是什么？\n\n发言人 答：尽管四月份理财规模增长有限，但在四月中下旬，由于行情快速上涨，理财通过申购基金更快地加入市场。但随着四月底理财申购基金数据的变化，如果纯债基金申购出现明显下行，将预示着新的资金快速进入市场的动能减弱，届时债券涨幅调整的风险将会更大。\n\n发言人 问：对于五月份的机构行为，有哪些需要关注的特点？\n\n发言人 答：在五月份，我们将持续观察理财申购基金的数据，因为这将直接影响债券市场走势。此外，银行和保险等其他机构的资金配置通常符合季节性特点。二季度核心关注的是资管类资金，如理财和基金等对债券定价的影响，而到了三季度，这种影响会有所减弱，但需注意止盈赎回操作对市场的影响。\n\n发言人 问：综合来看，五月份债券市场的定价因素有哪些变化？\n\n发言人 答：五月份最核心的变化是四月份的利多因素在边际上减弱，但尚未出现显著利空扰动。因此，我们判断债券市场仍处在二季度的震荡博弈过程中，可能会出现一定幅度的调整，但整体波动不会太大。十年期国债收益率预计在二季度保持在欧盟加30到50DP的范围内，即减到1.9左右，核心波动曲线在1.75到1.85左右。\n\n发言人 问：在五月份的债券市场调整中，预计1.85这个水平会实现吗？如果到了1.8以上的位置，对于30减10期限利差波动情况应如何操作？\n\n发言人 答：预计五月份的调整可能不会达到1.85这么高的水平，而是会在1.8左右逐步调整，整体的波动区间我们仍以1.75到1.85来观察。若30减10期限利差在40到50个BP时，可以关注利差修复的机会；但当该利差到达45个BP以上时，建议不要追涨。\n\n发言人 问：对于新进场的资金，在配置债券时有何建议？\n\n发言人 答：对于新进场的资金，可以按照利差压缩的维度寻找曲线上的凸点进行配置，短期可考虑布局两年期加上3到5年的二手债，若能等待到5月中旬再配置可能更好。\n\n发言人 问：对于长期资金如保险或年金等，如何进行债券品种的选择？\n\n发言人 答：长期资金应参考去年行情及不同品种后续利差压缩空间，并结合华创三维度比价模型寻找曲线上的凸点，特别是20年左右的凸点较为明显。\n\n发言人 问：在五月份债市中，有哪些关键的利差走势值得关注？对于信用债市场，在五月份有哪些操作建议？\n\n发言人 答：五月份值得关注的利差包括国债和地方债7.5的利差，以及五年以内的证金债和国债品种之间的利差。五月份可能相较于四月份行情不那么顺畅，但若有调整可在中旬等待更好的建仓和进场机会。前期交易盘参与较多的资金可在五月初顺势止盈，等待更好的窗口。\n\n发言人 问：今年五月份的经济环境如何影响信用债市场？\n\n发言人 答：五月份受外围局势、资金面和机构行为等因素影响。宏观政策强调存量政策组合的切实推进，流动性充裕，降准降息概率较低；税收因素可能导致资金面边际收敛，但大幅收紧压力不大；同时，理财配置信用债的需求预计会在五月中上旬延续。\n\n发言人 问：五月份信用利差的表现规律是什么？\n\n发言人 答：根据历史数据，五月份信用利差通常呈现收窄趋势，尤其是3到10年期2A加中票利差收窄的概率较高。此外，期限利差走势分化，低等级品种表现较好，等级利差收窄。\n\n发言人 问：基金、保险和理财基金在五月份对信用债的配置需求情况如何？五月份信用债供给端的情况如何？\n\n发言人 答：在五月份，基金对于信用债的配置需求依然较强，规模高于往年同期水平，并且在五月份达到全年次高点983亿元。保险在开门红配置高峰过后，五月份信用债配置量较低，但随着政府债放量，可能会优先考虑增配地方债。因此，综合来看，五月份这三类机构整体的信用债配置需求相比4月份有所下降，但仍处于全年相对高位。五月份通常是信用债发行的传统淡季，由于年报数据更新及申报审核流程的影响，发行节奏滞后，导致净融资额处于全年较低水平，仅次于二月份过年时期的低点。同时，由于一季度没有二永债新增发行，二季度迎来发行高峰，预计二季度二永债发行量将达到8000亿左右，较前两年显著增加。而四月份二永债发行量已达到2651亿，五月份预计将继继续放量发行。\n\n发言人 问：对于信用债策略，有哪些关键点需要注意？\n\n发言人 答：在信用债策略方面，重点关注3到5年期信用债期限利差收窄的空间；415072寨超额利差具有一定的性价比；以及长埔线配置情绪的变化。此外，两年期以内品种收益率处在历史低位，适合短期资金作为优选底仓；3到5年期普信贷品种有一定的期限利差压缩机会，且三五年期二永债超额利差较低，流动性较好，配置价值可能提升；五年期以上长久期品种，对于负债稳定性弱的机构性价比降低，而风险偏好较高且负债稳定的机构可关注期限利差较高、流动性较好的个券。\n\n发言人 问：对于长期信用债配置，有哪些机构类型的影响以及后续参与机会？\n\n发言人 答：四月下旬，长期信用债配置力量增强，基金、保险和中小行分别增配了不同期限的普通债。理财委外和年金资金对长期信用债的配置力量减少。若基金等机构拉久期的积极性提升，可博弈长久期信用利差进一步收窄，止盈点可参考去年利差最低点。此外，长久期二级资本债超额利差较高，可考虑博弈交易机会。\n\n发言人 问：长久期二级资本债的参与性价比目前如何？\n\n发言人 答：目前长久期二级资本债相较于普信债的超额利差已经压缩到5BP左右，从当前点位来看，参与性价比相对较低。同时，四月份主要参与机构为基金和其他类资金，而保险机构在净卖出，整体买盘以交易盘为主。随着收益下行和利差收窄，可能会面临止盈压力。\n\n发言人 问：近期转债市场有哪些变化？对于未来股市和转债市场的看法是什么？\n\n发言人 答：近期转债市场有两个变化：一是五一假期期间欧美市场尤其是美股强势上涨，带动A股五一后出现良好表现，尤其是科技成长方向；二是转债整体估值并非全面强劲，部分低价且存在信用瑕疵的个券出现明显调整，如文泰、媒体等软件类转债。未来股市方面，全球权益市场上涨后，A股上证指数接近前高，业绩披露完毕后可能出现一级空窗期，流动性交易可能增多，主线尚未明确，需关注交易机会。配置上，寻找景气独立性方向更为踏实。转债市场估值接近新高，建议在非理性高估值区域谨慎对待转债仓位，并考虑通过其他固收加或权益配置来补充收益，若无法进行其他权益配置，则可选择高弹性股性转债，但需容忍一定的风险和估值容忍度。\n\n发言人 问：为何近期市场出现低价转债调整？\n\n发言人 答：低价转债调整主要是由于每年四月底至六月底是转债定期评级报告披露的时间窗口，期间市场对于风险类个券较为敏感，今年可能会出现新的瑕疵扰动，但不会大面积扩散，类似历史上的点状爆破情况。近期低价转债下跌的主要原因在于经营问题，尤其是经营偏弱的企业。对于这类低价券，建议在六月中下旬之后寻找布局反弹机会，届时合规性要求可能不会那么严格，为抓住机会提供更好条件。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548558284482","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4127228fb9874f85311ee06ed0a663450036a0200c9c7a8f3e0b38c56faf3e0e","recordKey":"zsxq-topic:14422548558284482","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T02:15:50.358Z","publishedAt":"2026-05-07T02:15:15.960Z","publishedAtText":"2026年05月07日 10:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851881418130","author":"股市调研","title":"再论算力链为什么这么强AI芯片、AIDC、算租-国泰海通计算机260506_导读","text":"再论算力链为什么这么强AI芯片、AIDC、算租-国泰海通计算机260506_导读\n\n2026年05月07日 09:08\n\n关键词\n\n芯片 服务器 CPU GPU 存储 计算 数据中心 云计算 算力 英伟达 AMD 英特尔 ARM 高通 HBM 内存 调度编排 推理 训练 模型\n\n全文摘要\n\n随着人工智能（AI）应用的广泛普及和深化，对算力的需求持续增长，推动了AI产业链的革新与发展。在硬件层面，GPU、CPU以及AI芯片等关键组件的市场表现与技术创新成为讨论焦点。供需状况的分析揭示了算力市场的发展潜力，同时，价格趋势的探讨反映了市场竞争的动态。面对市场的快速变化，相关公司通过提升技术、优化产品组合以及增强服务来应对挑战，力求在激烈的竞争中获得优势。整体而言，算力领域的重要性日益凸显，预示着未来市场将持续增长，尽管也面临着诸多挑战，包括技术迭代、成本控制及市场需求的精准把握。\n\n章节速览\n\n00:00 AI产业链景气度持续上行，战略产业最新变化与展望\n\n对话重点讨论了AI产业链的最新动态与未来展望，指出传统云业务、开支等均超预期，利好产业发展。模型更新、商业化进程加速，国产AI企业营收目标提升，浪潮服务器利润增长显著。2025年3G板块业绩将迎拐点，计算机板块利润上行，持仓低，未来装机潜力大。\n\n02:44 AI算力与存储芯片市场趋势分析\n\n对话聚焦于AI算力相关硬件市场，特别是GPU和CPU的产业趋势。强调了存储芯片在美股AI硬件领域的显著增长，涨幅远超GPU和AC相关公司。AMD、国通和英伟达的涨幅虽表现良好，但与存储芯片相比仍有差距。会议还提及了AI产业链中多个强势企业，如海光、天数之星等，以及科技领域新进展，如东阳光和赛意信息的业务拓展。\n\n04:50 AI算力与存储行业2026年表现分析\n\n对话讨论了AI算力和存储行业在2026年的表现，指出CPU涨幅显著超过GPU和ASIC相关公司，成为新的关注焦点。存储行业因HBM存储和硬盘需求增长而表现强劲，价格上行带来利润弹性。尽管英伟达涨幅有限，但CPU主线强势且云服务商资源趋势明确，未来AI推理和落地将持续影响市场表现，个股差异较大。\n\n06:50 AI时代CPU价值重估与产业链分析\n\n对话深入探讨了AI时代CPU价值重估的原因，指出随着AI推理规模化，CPU在调度编排、内存访问和通用计算中的作用显著提升，其负载占比在IDC中接近九成。预计2026年服务器CPU货量增速可达25%，每年新增CPU数量可观。此外，还分析了海外CPU公司如英特尔、ARM和高通的股价演绎路径，以及CPU涨价逻辑在产业链中的传导，强调国内CPU相关公司仍有发展空间。\n\n09:31 CPU行业周期分析与英特尔、MD公司战略定位\n\n对话深入探讨了CPU行业周期，包括2023至2026年的下行与复苏趋势，重点分析了英特尔和MD公司业务逻辑与市场策略。英特尔面临制程落后与市场份额下滑，但通过产能优化与英伟达合作寻求突破；MD则凭借先进工艺与GPU优势持续扩大服务器CPU份额，两家公司均聚焦于提升技术竞争力与市场占有率，展现平台型扩张战略。\n\n13:27 ARM架构演进与商业策略分析\n\nARM架构在商业模式上从IP授权转向IP授权、方案销售和自研芯片三轨并行，传统主业持续获利，下游市场占有率领先，新款产品渗透率提升带动版税收入增长。ARM通过提供整体解决方案加速客户产品上市，该业务占收入15%-20%。预计自研CPU于28年实现，潜在市场空间达百亿美元，是提升ARM估值的关键。\n\n14:48 高通布局ARM PC与服务器市场\n\n高通在PC和手机端的ARM架构产品生产率约9%，正通过产能让渡和收购布局服务器CPU及高速互连领域，预计27年见实质收入。目前处于补涨阶段，后续弹性依赖PC端利润和服务器端表现。国内产业链面临需求上行与供给瓶颈，涨价逻辑需传导。\n\n16:04 产业链传导逻辑与CPU价格上涨趋势分析\n\n对话探讨了台积电先进制程产能瓶颈、GPU和手机SOC需求挤占资源导致CPU配额受限，以及先进封装和材料供应短缺对产业链的影响。AI需求提升引发高端CPU需求增加，进而推高CSP采购成本，促使国内CSP寻求国产替代，预计26年CPU价格将持续上涨。海外CQ行情在Q3前受益于价格弹性，但27年下半年随着产能释放，紧张程度将缓解。\n\n18:47 AI算力CPU板块投资分析：情绪与基本面传导\n\n讨论了A股市场中情绪端与基本面端对投资决策的影响，重点分析了海关信息在CPU国产替代加速中的作用，以及深信服、中国曙光和网速科技等公司在AI算力领域的前景和估值潜力。\n\n21:29 IDC行业分析：政策影响与企业估值\n\n对话讨论了IDC行业在政策驱动下的供需变化，指出行业集中度上升，头部公司受益。分析了办公数据和世纪互联等核心标的的估值，预测未来股价上涨空间，同时提及世纪互联内部管理问题对其股价的影响。\n\n24:51 科技公司估值与收益预测分析\n\n对话围绕科技公司的估值展开，讨论了不同公司的净利润、PE倍数及未来增长空间。以观光为例，通过计算其未来净利润和收入，评估了其市值增长潜力。同时，提到了乐高科技与观光结合的策略，旨在稳定回报基础上放大波动性，追求高风险收益。整体分析强调了科技公司在市场中的价值与未来发展可能性。\n\n27:51 算租行业高景气周期与涨价趋势分析\n\n对话聚焦于算租行业在高景气周期中的表现，指出行业正经历不可阻挡的涨价趋势，尤其在长期合同价格方面。分析了重资产自营和轻资产模式的运营方式，并强调市场对未来盈利高增长的预期。此外，讨论了商业模式布局、行业趋势及战略执行力对估值的影响，以及资产和现金流量能力的重要性。\n\n30:04 Token分成模式与算力租赁合作新趋势\n\n对话讨论了基于Token的分成模式，强调了上游成本上涨与下游利润传导机制，提出通过算力租赁合作实现双赢。同时，分析了付费版AI服务对高端算力需求的拉动作用，以及行业向头部集中和服务化转型的趋势。\n\n33:49 算力租赁市场供需格局变化与高端GPU稀缺性\n\n对话探讨了算力租赁市场的供需变化，指出高端GPU如H200和GB200的占比提升，以及因稀缺性导致的租金上涨超过50%，强化了头部算力厂商的定价权，市场正向卖方市场转变，且这一趋势将持续。\n\n35:35 头部厂商在GPU算力市场的竞争优势与估值分析\n\n讨论了头部厂商在GPU算力市场中的竞争优势，包括优先获取资源、高毛利率以及与模型厂商的合作优势。分析了从裸租到长期合约的模式转变，以及二次处置残值的估值可能性，强调了头部企业在竞争格局加速集中下的持续受益趋势。\n\n37:54 算力服务商业模式与行业壁垒分析\n\n对话深入探讨了算力服务商业模式的演变，从租算力到卖服务，强调了大规模算力集群调度能力、低延迟推理处理和成本优化交付速率的重要性。分析了超威公司在高端卡拿货渠道上的优势，以及ACP渠道对利润率提升的影响，指出拿卡渠道壁垒是企业长期受益的关键。整体讨论围绕算力服务商业模式及其对行业竞争格局的影响展开。\n\n40:14 算力行业分析与优质标的推荐\n\n对话深入分析了算力行业的发展现状与趋势，特别强调了绿通、红旗电子等公司在行业中的领先地位及其高景气度。讨论了订单签约与交付周期对业绩的影响，指出国内业绩兑现速率较快，而海外公司可能更多处于开发阶段。推荐了协创营、红牛精灵、利通和银通等优质标的，强调其在B卡拿货能力与壁垒方面的优势。同时，提及新环保、通讯信息等公司在IDC容量与GPU核心实力方面的表现，以及东阳东阳光引领的IDC加算力联营模式带来的新机遇。\n\n思维导图\n\n要点回顾\n\n在AI产业链方面，近期有哪些重大变化？\n\n近期AI产业链中，云业务表现超预期，开支也有所增长，利好整个行业。同时，大模型更新如VV4和豆包等开始收费，表明模型逐渐接近商业化程度。此外，强化学习和后训练领域还有较大发展空间，但目前还未实现大规模商业化落地。国产AI芯片厂商在2027年的指引表现出较强景气度，部分公司订单突破大厂，以及浪潮服务器资源利润增速提升，都反映出AI芯片市场的景气程度。\n\n对于2025年AI板块的业绩情况是如何的？\n\n2025年是AI板块业绩过去六年以来的一个重大拐点，从20年开始连续下滑，但在2025年出现大幅上升，利润增速达46%的增长。今年一季度利润增速超高，且后续每个季度还在加速上升，计算机板块整体呈现上升趋势，持仓也较低，预示着接下来可能是装机阶段。同时，越来越多的新公司涉足AI相关业务，进一步印证了行业的热度。\n\nAI算力相关的具体投资标的有哪些表现？\n\nAI算力相关的投资标的中，盛世科技等推荐的标的表现出色，且整个产业链中核心交易如焊机、海光、天数之星等公司强势表现明显。存储方面，CPU作为AI硬件中高级芯片的代表，在2025年全年表现出色，涨幅超过GPU和AC相关公司，成为新的主线。其中，英特尔、ARM、高通等海外CPU公司的股价涨幅显著，而国内相关公司在涨价和供需变化上也得到了股价上的持续兑现。\n\n为什么现在需要重新关注CPU，并且海外CPU公司的发展逻辑及股价表现如何？\n\n在AI时代，尤其是AI推理规模化和落地过程中，CPU的调度编排能力的重要性重新显现并提升。从传统云计算到AI任务，每G瓦对应的CPU核心需求增长了近四倍。预计2026年服务器CPU货量预期增速有望达到25%，带来可观的市场增量。因此，对于CPU的投资逻辑应聚焦于其作为AI基础设施的关键角色，从训练转向推理阶段的价值重估。\n\nCPU行业周期方面，何时进入涨价周期？为什么要重新关注CPU行业，以及如何给海外CPU公司进行定价？\n\n我们预计26年行业将进入一个比较明确的涨价周期，这主要是由于下游需求回升以及供给方面出现明显约束。首先，需要分析整个行业的周期性变化，并考虑市场需求回升与供给约束的情况。对于海外CPU公司的定价，则需基于其业务发展逻辑和市场演绎逻辑来确定。\n\n英特尔在CPU业务上的主要问题是什么？\n\n英特尔面临的主要问题是其服务器CPU业务的市场份额下滑，制程技术落后于AMD一代，且在服务器端市占率从之前的九十多下滑到25年Q4的58左右。\n\n英特尔价值重估的核心逻辑有哪些？\n\n英特尔价值重估的核心逻辑包括：1) 行业和公司服务器CPU需求有两位数的增长动能将持续到27年；2) 服务器CPU价格在20年Q1已经提价10到15，并预计在未来几个季度保持提价趋势；3) 英特尔正在将3纳米和7纳米产能从PC端转向服务器端，上游原材料短缺和高端SPU交付延期强化了供应紧平衡，有利于价格提升；4) 与英伟达的合作以及三纳米CPU放量是公司估值的重要支撑；下一代1.8纳米CPU导入及良率改善将支撑代工修复。\n\nAMD在CPU市场的逻辑是怎样的？\n\nAMD逻辑相对顺畅，正持续从英特尔手中获取服务器CPU份额，同时GPU业务也在导入meta和欧盟等客户。AMD最新的产品基于增6架构和台积电2纳米工艺，有望在下半年放量领先英特尔产品一代。AMD的核心逻辑在于GPU端持续推出最新产品并扩大市场份额，整体呈现平台型扩张逻辑。\n\nARM的逻辑及其价值提升点是什么？\n\nARM通过商业模式改变，从传统的IP授权向卖方案和自研芯片三轨模式演进。其传统主业持续带来稳定收入，最新产品渗透率提升带动版税收入增长，预计比V8时期提升1到1.5到2倍的空间。此外，通过打包验证好的整体解决方案帮助客户缩短CPU上市时间，这部分收入已占到整体15%至20%左右。公司自研CPU预计在2028年兑现，带来百亿美元左右的空间，这是提升ARM估值的核心落脚点。\n\n高通在CPU市场的发展情况如何？\n\n高通主要集中在PC端和手机端市场，通过与英特尔合作获取服务器CPU生产机会，目前ARM PC生产率较低，有较大提升空间。高通还通过收购布局高性能服务器CPU和高速互联技术，这些方向预计在2027年会带来实质性收入贡献。\n\n国内CPU涨价逻辑及产业链传导情况如何？\n\n国内CPU涨价逻辑源于全球先进制程和封装资源紧张，导致CSP采购成本上升，进而促使国内CSP（如字节、腾讯等）对国产化的紧迫性增强。根据产业链调研，CPU在2026年第一季度已上涨10到15%，后续预计还会有所提升。涨价将带来利润和情绪上的最强阶段，而具体节奏取决于代工端、封测端以及原材料供应商产能释放进度。\n\nA股市场中，情绪和基本面的反应时间大概是多久？\n\n对于A股市场，情绪端的反应通常是及时性的，可能隔一天就能有所体现；而基本面的影响则需要较长时间，比如半年左右才能看到明显传导。\n\n海关信息在A股市场中的作用是什么？\n\n海关信息在A股市场中扮演着重要角色，特别是在服务器CPU和DCU方面。某些公司拥有自主的CPU和DCU，并且随着互联网订单的增长以及海外CPU涨价、交期延长，海关信息将直接受益于整个CPU板块国产替代的加速。\n\n线性服务和深信服在云计算领域的地位如何？\n\n线性服务因其云服务特性，在云端或虚拟沙箱环境中提供核心功能，而深信服作为国内云计算超大规模龙头，有望承接中小企业上云需求的落地，目前估值较低，有较大成长空间。\n\n中国曙光在CPU和DCU协同方面的作用如何？\n\n中国曙光是海关的最大股东，持有28%的股份，其旗下的海光在算力领域发挥关键作用，并围绕超级液冷、高速互联构建算力能力，与海关信息在CPU和DCU深度协同层面起到重要作用。\n\n网宿科技在CDN、边缘计算和安全服务上的表现如何？\n\n网宿科技在CDN、边缘计算和安全服务上推出了边AI网关和应用，打通了从算力层、模型层到应用层的完整链条，预计会形成新一轮流量增长曲线，公司基本面良好，顺周期扩张明显，可比公司估值乐观可达700亿以上。\n\nIDC行业当前供需状况如何？\n\nIDC行业需求端整体环境高景气，但供给端受政策限制，例如华为和中兴通讯的设备审批收紧，导致供应关系发生变化，行业集中度将进一步向头部公司聚集。\n\n对于数据中心运营企业STV和世纪互联的估值分析如何？\n\nSTV作为规模大、客户优质的标的，估值可达到55到70亿之间；世纪互联业务虽优质，但内部管理存在负面因素，如CEO辞职、股权问题等，导致股价较低，若能解决这些问题，有望提升估值。\n\n游轮科技和观光用科技的估值情况怎样？\n\n游轮科技在市场上的普遍估值为20年净利润30亿左右，若考虑潜在收益，股价有52%至90%的上升空间。观光科技主要由全球数据驱动估值，随着商业租赁合同的签订，市值有望增加30%至40%左右。\n\n在商业租赁行业中，上一次我们讨论了两种模式，分别是什么？\n\n上一次我们主要讨论了两种模式，一种是重资产自营模式，即自持服务器和高端GPU卡；另一种是轻资产模式，比如IDC部分以及与算力租赁业务结合的部分。\n\n这一次与上一次相比，有什么重要的新变化吗？\n\n这一次的重要变化在于价格上涨趋势的不可阻挡性，并且这种涨价势头可能持续存在。\n\n除了涨价之外，这次还会和大家分享什么新的内容？Token分成模式的核心含义是什么？\n\n这次会重点更新大家对Token Two Token分成模式的理解，因为该模式在行业内正变得越来越重要，且其增速非常快。Token分成模式的核心在于，上游成本上涨时，企业通常采用五三原则将成本上涨部分传导至下游客户。在这种情况下，合同总价会随涨价而不断膨胀，导致部分客户面临现金流量压力，从而推动了Token分成逻辑的发展，即通过与算力租赁公司合作，根据Token销售情况按比例分配利润。\n\n这种分成模式如何影响上市公司和行业估值？\n\n如果Token分成模式能在下半年逐渐落地，将为相关上市公司带来很高的PS估值提升，因为市场对token售卖的期待较高。\n\n最近豆包推出的付费版对算力供应行业有何影响？\n\n豆包推出的付费版本质上反映了AI推理需求从免费引流向高价值变现转变，这将直接拉动高端算力需求的增长，提升整体算力租赁业务的单卖价格、毛利以及行业向头部集中的速度。\n\n付费版如何具体改变算力需求结构？\n\n付费版聚焦于PPT、数据分析、影视剧作等高科技生产力场景，通过成本转嫁给用户，实现价值变现。这将促使结构上中低端算力占比下降，高端算力尤其是H100、H300等型号的占比提升，进一步加剧整个市场向头部集中的趋势。\n\n从供给端看，价格上涨如何影响市场格局？\n\n供给端价格上涨使得头部算力厂商定价权增强，市场正逐渐转向卖方市场。目前，头部厂商如铁矿、弘景、利通、盈丰等已优先受益于市场价格上涨和长期合约模式的转变，他们的议价能力和市场份额都在提升。\n\nB卡资源的稀缺性和未来价值如何评估？\n\nB卡资源非常充沛，即使现货价格上涨，存量的B卡资源价值也会更高。例如，二三年的A卡在较长时间内仍能以较高价格进行二次售卖。这部分卡在未来五年的二次出手价值同样具有估值意义，能为带来额外利润。供给端价格上涨会导致毛利扩张，头部企业的毛利率可能会从过去的25%-30%提升至40%甚至更高。\n\n当前高端GPU市场竞争格局如何？\n\n当前高端GPU市场竞争格局正在加速集中，形成强城墙效应。虽然具体政策还未完全明确，但高端GPU供给稀缺，头部厂商优先获得合作机会。头部模型厂商倾向于与算力规模大、稳定性强、交付能力强且调度能力出色的头部供应商合作。\n\n竞争格局下，哪些公司有望受益？\n\n预计CR5将突破60-70%，形成头部云厂商与第三方算力龙头双方主导的局面。在这个格局下，具备强大实力的头部公司将在今年节点位置胜出，持续受益。\n\n商业模式方面有何特点和发展趋势？\n\n商业模式上，从租算力到卖服务，通过与大部分厂商利益绑定并进行收益分成，实现附加值和粘性。这种商业模式需要大规模算力集群调度能力、低延迟推理处理及成本优化交付速率等技术支持。未来，中产厂商可能因无法满足这些要求而被加速淘汰。\n\n超威事件对公司拿卡能力有何影响？\n\n超威事件对公司拿卡能力进行了验证，公司在高端卡核心圈表现良好。通过渠道如ACP，能够以更低的现货价获取产品，提升利润率。拥有更强拿卡渠道优势的公司能够实现利润率的提升，并且这一壁垒只要达到，公司将会长久受益。\n\n对于公司标的的情况如何分析？\n\n根据年报和一季报数据，一些公司的景气度较高，但也有一些公司订单签约与交付存在时间差，可能导致订单数据暂时不明显。同时，海外和国内发展趋势存在一定差异，但协创营打响了全球算力公司业绩的第一枪，整个行业将持续高精密、高紧密度发展。对于具体标的如红旗电子、利通、银通等，因其在B卡拿货能力和壁垒上有出色表现，因此是持续推荐和看好的优质标的。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851881418130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"51c86f5ed531331023dc3e6e4f77dcda7fa1302ed86bc4edf92575d458509e78","recordKey":"zsxq-topic:45544851881418130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T02:15:50.359Z","publishedAt":"2026-05-07T02:15:07.337Z","publishedAtText":"2026年05月07日 10:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821881518240","author":"股市调研","title":"AI算力：为什么我们认为cpu的产业趋势才刚开始？-华源计算机260506_导读","text":"AI算力：为什么我们认为cpu的产业趋势才刚开始？-华源计算机260506_导读\n\n2026年05月07日 09:08\n\n关键词\n\n模型侧 CPU 后训练 推理 训练 代码沙盒 虚拟化 分时技术 显存 计算资源 PPO GPU agent 长学习算法 A进 英伟达 斜率 风险 AI 供需缺口\n\n全文摘要\n\n随着人工智能时代的到来，CPU的需求在模型训练和推理，尤其是高级强化学习领域显著增长，推动其价格持续上涨。各大科技公司，包括英特尔、AMD和ARM，正得益于这一趋势，尤其是在服务器CPU市场。虚拟化技术的进展虽然可能对长期需求预测产生影响，但短期内预计CPU价格仍将持续上涨。此外，中国芯片企业在自研架构和AI应用方面的发展，也从侧面支撑了这一趋势。整体而言，CPU产业正经历快速增长，未来需求有望进一步扩大。\n\n章节速览\n\n00:00 CPU在AI模型训练中的角色与市场趋势\n\n对话聚焦于CPU在AI模型训练和推理环节的应用，指出其增量显著，并强调了会议内容的保密性。团队成员分析了CPU在模型侧的使用情况，特别是训练环节的超预期需求，同时预告了即将讨论的ARM公司采购信息，全面呈现CPU市场动态。\n\n01:33 模型训练与推理对CPU需求分析\n\n讨论了模型训练与推理各阶段对CPU的需求变化，指出预训练和普通后训练对CPU要求不高，而智能体强化学习的后训练及推理阶段则显著增加了CPU需求，尤其是环境交互和工具调用执行方面。\n\n06:02 长学习算法设计哲学：从PPO到GRPO的演进\n\n对话深入探讨了长学习算法从PPO到GRPO的转变，强调了取消老师模型以减少显存和计算资源占用的重要性。GRPO通过组内平均采样和异步处理，提高了训练效率和信号质量，降低了GPU空转，增加了CPU并行采样能力。英伟达的基础设施升级反映了这一趋势，未来算法可能更注重精准度提升而非CPU性能。\n\n10:05 AI发展对CPU需求与市场趋势分析\n\n讨论了AI训练与推理对CPU需求的平衡，指出企业级应用尚处初期，大量AI任务仍依赖客户端CPU，且虚拟化技术提升效率，低估短期涨价，高估长期空间，市场正向推理阶段转变。\n\n13:28 CPU产业趋势与涨价预期分析\n\n对话深入探讨了CPU行业在AI时代的配比提升和供需缺口引发的涨价趋势，重点分析了英特尔和AMD的业绩表现与市场预期，指出CPU需求持续增长且供给受限将推动长期涨价，同时强调了AMD在GPU领域的潜力与全栈解决方案的商业化进展。\n\n18:32 美股与A股科技股动态分析\n\n会议讨论了美股中AMD、英伟达和ARM的财报预期，及A股中海光信息、龙芯中科等芯片公司的前景，强调了ARM的战略指引、自研架构国产芯片厂商的发展潜力及海外合作的重要性，建议关注CPU容量、份额及公司战略指引。\n\n思维导图\n\n要点回顾\n\n在模型训练中，CPU的作用主要体现在哪些方面？\n\n在模型训练中，CPU在不同阶段扮演着不同角色。首先，在预训练阶段，CPU负责数据预处理工作，如数据集的加载、批处理以及部分训练检查点的管理，整体上任务相对简单，没有形成显著瓶颈。而在后训练阶段，尤其是涉及复杂环境交互的A站后训练类型，CPU则需处理工具调用执行、代码沙盒模拟、验证器轨迹结果验证以及大量的环境配置与异常控制，这一步骤对CPU的需求大幅度提升。此外，在推理阶段，CPU负责真实执行工具调用，包括结果解析处理和管理多个推理状态，对于大模型或复杂项目来说，可能需要在云服务器上配置高性能CPU来满足需求。\n\nCPU在模型训练各阶段的使用情况是怎样的？\n\n在模型训练阶段，CPU的角色随着范式变化有所差异。预训练阶段，CPU主要用于数据预处理，如token化、现代化、数据集加载和批处理等，整体上作为数据管线辅助角色，瓶颈较少。而在后训练阶段，尤其是A站的后训练类型，会涉及到大量环境交互、工具调用执行、代码沙盒模拟、验证器轨迹结果验证以及多轮采样等复杂任务，这些过程中CPU需求显著增加，因为每个模型的训练数据可能包含几千行甚至上万行的数据结构文件，每行都需要在CPU环境中运行验证，这会导致CPU等待环境变量返回，拖慢训练进程。在推理阶段，CPU会真实执行工具调用，包括结果解析处理和管理多个推理状态，对于大规模项目可能需要配置在云服务器上的CPU以满足需求。\n\n在RE之前，大家更喜欢使用的PPO算法是什么样的，它的工作机制是怎样的？\n\nPPO（近端策略优化）算法是一种模仿学生裁判、老师分身四模型配合进行训练的方法。其核心是要同时维护学生模型和老师模型两个模型，这样在训练过程中，由于需要同时处理两个模型，显存和计算资源需求会翻倍，类似于每一步的学习都需要有“老师”在一旁打分指导，并根据裁判模型（即人类偏好）计算优势函数。\n\n为什么要取消老师模型，采用GRPO算法呢？\n\n取消老师模型是因为在PPO中，显存占用大且老师模型可能无法找到合适的价值函数以提供有效的训练信号。GRPO算法通过组内平均采样取代老师模型，用更多的CPU进行并行采样来获取更高质量的训练信号，从而节省GPU资源。此外，GRPO还会进行多个round的训练，相比PPO能有效解决老师模型估计不准确的问题，并通过异步方式减少GPU空转，提升单位时间内的CPU用量上限。\n\n目前训练和推理对算力消耗的占比情况如何？\n\n目前训练和推理的算力消耗占比基本平衡，没有明显一方占据绝对优势。尤其在前端模型训练上，对CPU的需求较大，且大部分编码类任务仍跑在客户端。不过，随着云托管平台的发展和完善，未来推理测的CPU需求可能会有所增长。\n\n对于未来计算资源需求预测的准确性及虚拟化技术的影响如何看？\n\n每一代计算资源需求的预测往往都会高估短期需求，而虚拟化技术如容器化等能大幅度提升服务器密度，提高效率。尽管虚拟化会导致CPU硬件负向贝塔效应，但随着技术进步，虚拟机或容器运行单个应用可能只需要1到4个核心，甚至更少，这有助于细粒度切分核心，提高单核心处理能力。因此，实际的CPU需求可能不如初期预测那般严苛。\n\n在AI时代，CPU的配比和需求增长趋势是怎样的？\n\n在AI时代，CPU的配比正在显著提升，从之前的1比8进化到1比4，预计未来会进一步演变为1比2甚至1比1的比例。这种增长主要是由于agent运行时对CPU用量的提升。\n\n当前芯片市场是否存在供需缺口以及对未来的影响？\n\n当前芯片市场确实存在供需缺口，主要原因是整体市场对芯片的需求猛增，而先进制程和芯片供给端都面临物料紧缺的问题。供需缺口已推动涨价成为一个趋势性现象，并且这个涨价趋势可能将持续到Q3到Q4的较长期维度。\n\n英特尔在CPU业务方面有哪些积极表现？\n\n英特尔在CPU业务上的积极表现体现在两个方面：一是CPU在AI时代的配比不断提升；二是供需缺口较大，涨价确定性较强。英特尔预计Q2因供给约束导致的销售减少达到数十亿美元级别，表明当前营收远未触及真实需求天花板，供需缺口仍将持续，这将支撑涨价趋势。\n\nAMD在Q1财报中的表现及对未来有何展望？\n\nAMD Q1财报显示，其数据中心业务和客户端业务营收均优于市场共识，尤其是在服务器CPU方面贡献了超过70%的收入，打破了AI时代CPU将被边缘化的认知。AMD管理层上调了服务器CPU TAM市场容量预期，并预计下一个季度服务器CPU营收将同比增长超过70%。同时，AMD和英特尔已上调了CPU价格SKU涨幅至10%到15%，且全年产能已售罄，随着需求量增长，涨价趋势可能还会在Q3和Q4再次提速。\n\n对于ARM而言，关注点有哪些？\n\n对于ARM，关注点在于它与x86架构的市场份额对比，以及ARM对于CPU容量、未来份额和发展战略的表述，因为作为卖IP的厂商，ARM对于涨价的驱动可能不如其他公司明显，但其对未来市场格局的看法仍具有重要参考价值。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821881518240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7c883efecd6d3ec3388cee0b185cc7f8fe2002f91512a11d1d05f57b40837738","recordKey":"zsxq-topic:22255821881518240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T02:16:54.887Z","publishedAt":"2026-05-07T02:16:48.916Z","publishedAtText":"2026年05月07日 10:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821881858252","author":"股市调研","title":"国际观察室-访华前的TACO-国金宏观260506_导读","text":"国际观察室-访华前的TACO-国金宏观260506_导读\n\n2026年05月07日 09:08\n\n关键词\n\n特朗普 伊朗 霍尔木兹海峡 经济制裁 油价 美国 谈判 军事威胁 商船 阿联酋 革命卫队 导弹 无人机 支持率 共和党 中选 制裁 阿曼 卡布列夫 停火\n\n全文摘要\n\n特朗普政府对伊朗的政策引发了全球经济，尤其是油价的大幅波动。特朗普曾宣布全面放开伊朗海峡，要求伊朗无条件交出浓缩铀并停止资助代理人，但伊朗拒绝，导致谈判停滞。特朗普的“自由计划”也遭伊朗强硬回应，包括导弹发射和无人机攻击，进一步加剧紧张局势。在中东局势紧张的背景下，阿拉克齐的来访和中美之间的外交互动成为焦点。中国在其中扮演了重要角色，通过外交努力试图缓解紧张局势，包括与伊朗沟通推动海峡解封问题的解决，以及支持建立地区新框架以促进和平与发展。特朗普政府面临中选的压力，使得重新开战的风险降低，未来两周可能相对稳定，有利于海峡解封和经济恢复。对话强调了中美在解决中东问题上的合作潜力，以及中国在促进地区和平、稳定与发展中可以发挥的关键作用，暗示了特朗普访华前双方可能就伊朗问题达成更多共识。\n\n章节速览\n\n00:00 美伊关系与全球市场动态分析\n\n会议讨论了特朗普政府与伊朗之间的紧张关系及其对全球市场的影响，包括油价波动和股市表现。分析指出，特朗普的强硬立场导致伊朗谈判态度转为强硬，谈判进展缓慢。近期，双方可能就某些问题达成谅解备忘录，预示着局势有所缓和，全球经济板因此受益。会议强调，所有讨论内容仅供专业投资机构内部交流，未经许可不得外传。\n\n04:15 特朗普政治困境与伊朗经济封锁效应\n\n特朗普支持率创新低，经济议题支持率下滑，影响共和党中期选举前景。伊朗经济封锁对政权影响有限，而高油价直接打击美国选民，加剧特朗普政治危机。\n\n08:03 霍尔木兹海峡：特朗普擦边计划与伊朗强硬回应\n\n特朗普提出在霍尔木兹海峡实施疏导行动，旨在引导船只通过阿曼一侧航道，以此试探伊朗反应，意图削弱其对海峡的控制。伊朗革命卫队以理性且坚决的方式回应，对商船和能源设施发动攻击，但避免直接损害美国军舰，以此表达不满并施加压力，迫使美国放弃行动。伊朗此举旨在捍卫其在霍尔木兹海峡的战略利益，防止美国利用擦边策略削弱其影响力。\n\n11:55 特朗普面对伊朗攻击选择暂停自由航行计划\n\n对话讨论了特朗普在面对伊朗导弹和无人机攻击后，选择暂停自由航行计划的决策过程。特朗普在鹰派和鸽派声音中做出选择，表明他不愿意卷入新的战争。这一决定降低了重新开战的风险，尽管谈判仍存在僵局。\n\n15:10 美伊谅解备忘录：模糊共识下的停火协议\n\n对话讨论了美国与伊朗之间达成谅解备忘录的可能性，该备忘录虽非正式外交协定，但标志着双方在停火和海峡问题上达成模糊共识。美国提出的备忘录更有利于伊朗，预计伊朗将在48小时内回应，若同意，将推进后续14点协议的讨论。\n\n17:33 美伊核协议进展与局限性分析\n\n对话围绕美伊核问题的谅解备忘录展开，讨论了协议的第一阶段内容，包括战争结束、海峡通行限制解除及部分经济制裁的解除，这些被视作既紧急又重要的事项。对于核问题，双方存在较大分歧，伊朗拒绝交出浓缩铀库存，美国则寻求更长的暂停期限，这部分可能被列为第二阶段议题。协议的达成受到伊朗强硬立场的影响，且谅解备忘录的外交约束力有限，后续谈判可能搁置核问题的解决，优先处理紧迫事项。\n\n22:53 中美会晤与伊朗局势影响分析\n\n对话探讨了特朗普访华及中美会晤可能带来的影响，尤其是伊朗问题在会晤中的重要性。指出美国官员近期多精力投入中东事务，影响了中美高层互动频率，使得会晤议题可能受限。尽管存在不确定性，但预计会晤将涉及农产品、科技合作等议题。\n\n26:23 海峡开放与中美外交：解决能源风险与战后重建\n\n对话聚焦于海峡开放问题对中美双方能源供应及经济工作的影响，强调通过中美外交解决能源风险与战后重建的重要性。提出中国在解决霍尔木兹海峡开放问题、推动伊朗与海湾国家关系平衡中发挥关键作用的期待，以及中美在战后地区新框架建设中的合作愿景。同时，呼吁加快谈判进程，解决海峡问题，促进地区和平与安全。\n\n30:01 中美伊核问题谈判进展与风险缓解\n\n对话围绕中美伊核问题的谈判展开，强调了中方在推动伊朗承诺不发展核武器以及支持伊朗和平利用核能正当权利方面的作用。通过与伊朗和美国的沟通，中国促进了双方在备忘录基础上的谈判，降低了重新开战的风险，为海峡解封及核问题原则性共识的形成创造了条件。未来两周被视为相对安全期，特朗普访华可能进一步巩固谈判成果，但核问题仍可能成为长期遗留议题。\n\n思维导图\n\n要点回顾\n\n在特朗普宣布伊朗全面放开海峡后，双方的谈判状态如何变化？\n\n特朗普宣布伊朗全面放开海峡后，双方的谈判状态实际上是有倒退的。从第一轮还能面对面交流，到伊朗内部强硬声音占据上风，伊朗拒绝跟美国举行第二轮面对面会谈，双方转为由巴基斯坦居中传话的状态，谈判进展变得缓慢且僵持。\n\n过去一段时间里，特朗普的民调和共和党的选举选情有何表现？\n\n随着时间流逝，特朗普的支持率持续下滑。路透社最新一期民调显示，其支持率降至34%，创下了2017年以来的最低水平。同时，特朗普在经济议题上的支持率下滑到了27%，创下了历史最低纪录。对于共和党，中期选举中丢掉众议院的概率接近85%，几乎成为定局，这与伊朗未放开海峡导致油价上涨对特朗普政治造成负面影响有关。\n\n特朗普的支持率下滑对他的政治形势带来了哪些影响？\n\n特朗普支持率的下滑对他的政治形势构成了致命打击。不仅支持率创下了新低，而且在社交媒体上遭到越来越多的批评和辱骂。这种直观感受强烈地影响了特朗普的政治表现，特别是对于那些关注美国中东利益、海峡控制权以及美元霸权的老百姓而言，高油价成为了对特朗普不满的重要标志，从而加大了特朗普政治的冲击力度。\n\n伊朗经济封锁对其政权的直接影响有多大？\n\n经济封锁对伊朗政权的实际损伤并不大，即使面临长期封锁，该政权仍能维持较长时间的政治稳定。然而，经济制裁导致的每日数十亿乃至上百亿美元的损失，最终由伊朗普通百姓承担，他们的生活条件不断恶化，如衣物不暖、鞋垫变薄等，但这并未削弱其政治抵抗意识。\n\n美国为何预测伊朗经济会在短时间内崩溃？\n\n美国一些助手和谈判代表曾预测伊朗经济会在几周甚至20年内崩溃，但这些评估显得不切实际。目前，尽管美国海上封锁已持续近一个月，伊朗政权却表现出较强的承受能力。\n\n特朗普采取了什么行动来打破僵局？伊朗如何回应美国的这一军事挑战？\n\n在五一假期，特朗普宣布了一个名为“自由计划”的冒险行动，即从5月4日上午开始，在霍尔木兹海峡进行疏导行动，保护和引导被困船只驶出海峡，并同时向伊朗发出军事威胁，声称若伊朗干预将发动打击。伊朗革命卫队作出了强烈的、理性和冷静的回应，他们没有选择硬碰硬，而是针对美国军舰开火及商船起火事件进行了精准打击，同时袭击了阿联酋的能源设施。伊朗的反应旨在显示实力并威慑美国，而非全面升级冲突。\n\n特朗普这一计划的具体策略是什么？\n\n特朗普试图利用霍尔木兹海峡三条航道中靠近阿曼一侧的航道未被伊朗完全控制的机会，让船只通过该航道并在美国引导下安全通过，但未承诺提供护航。这是特朗普试图擦边并试探伊朗反应的一次赌博。\n\n在伊朗采取军事行动后，特朗普总统面临了怎样的选择困境？\n\n特朗普总统在遭受伊朗导弹和无人机的打击后，面临了是否升级冲突、重新开战的选择。他之前提出的“自由航行”计划在实施初期就遭受了挫折，这使得他必须在24小时内决定是否兑现承诺或调整策略。\n\n特朗普不想重新卷入战争的原因是什么？\n\n特朗普不想再开战是因为过去几周双方的谈判陷入僵持，内部存在鹰派声音，如格雷厄姆等政客和军方都在推动重启战争。但特朗普最终选择了暂停“自由航行”计划，这表明他非常不想卷入新的战争。\n\n特朗普为何决定暂停“自由航行”计划？\n\n特朗普基于谈判进展和巴基斯坦的请求，决定暂时停止“自由航行”计划。这一决定可能受到避免升级冲突、减轻风险以及可能达成谅解备忘录等因素的影响。\n\n美伊双方可能达成的谅解备忘录是怎样的？\n\n谅解备忘录是一种非正式的外交文件，其中包含了双方在停火、海峡安全等基础问题上取得初步共识的内容，但细节模糊，需要在未来进一步谈判并达成更正式的协议。\n\n谅解备忘录中具体包含了哪些内容？\n\n谅解备忘录中包含了双方同意结束战争状态，美军可能会因此撤退，以及在具体问题上罗列了一些原则性的共识。伊朗将在48小时内给出回应，若同意，则谅解备忘录将正式生效，并推进后续的实质性谈判。\n\n分阶段协议是怎样的，能否举个例子说明？如何看待整个协议的推进过程？\n\n分阶段协议是指按照紧急重要性对事项进行划分，优先处理既紧急又重要的部分。例如特朗普主导的加沙协议就是一个两阶段协议，第一阶段是哈马斯和以色列先停火解决人道主义灾难；第二阶段则涉及更核心问题，如哈马斯解除武装等，但该部分内容重要而不紧急，导致至今未能实现。预计协议推进将采取“家长模式”，即先解决最紧急重要的问题，达成初步协议，然后进入为期约30天的谈判进程，逐步解决核问题等其他议题。特朗普希望通过这种方式尽快取得外交成果，以便为中期或后期处理这些棘手问题创造条件。同时，中美首脑会晤期间，伊朗问题也将成为一个重要议题。\n\n这次谅解备忘录中的第一阶段有哪些主要内容？\n\n第一阶段主要包括两个关键内容：一是双方战争彻底结束，这对美国来说既紧急又重要；二是解除对霍尔木兹海峡的限制，即美国解除对伊朗的经济封锁，同时伊朗承诺暂停浓缩铀活动。美国同意部分解除对伊朗的经济制裁，并释放几十亿美元冻结资金。\n\n第一阶段可能实现的原因是什么？\n\n第一阶段的实现与各方对缓解紧张局势、降低油价波动的迫切需求有关，因此石油市场的变化（如油价大幅下跌）与谅解备忘录中列出的事项有一定关联。\n\n第二阶段可能会讨论哪些议题？\n\n第二阶段可能聚焦于核问题，包括伊朗是否延长其浓缩铀活动的暂停期限，以及如何处理存量的浓缩铀库存。目前美国要求伊朗至少暂停12年左右的浓缩铀活动，并可能将浓缩铀稀释至低浓度水平，而伊朗在这些问题上表现出强硬态度，不愿交出存量浓缩铀或将其置于美国控制下。\n\n中美会晤前，中美之间的高级别官员互动情况如何？为什么中美高级别官员互动减少？\n\n近期中美之间的高级别官员互动并不多，主要是因为美国官员将大量精力放在中东事务上，导致双方在议题讨论和框架敲定等方面的深入交流较少。美国的精力主要集中在中东问题上，而且这些问题未解决时，可能影响到中美其他议题的谈判条件和效果。\n\n中美会谈中可能讨论的重要议题有哪些？\n\n目前来看，中美会谈可能涉及农产品、航空航天发动机、关税、科技等领域，但期待的重大突破性成果不多。此外，海峡问题也是一个关键议题，关乎能源供应安全和经济工作的开展。\n\n对于海峡问题，双方的态度和可能采取的行动是什么？伊朗和中国在解决海峡开放问题上的沟通情况如何？\n\n双方都关注海峡问题，因为它关乎能源供应风险。预计中美会谈中会涉及这个问题，并希望在谅解备忘录之后的谈判过程中找到妥善解决办法，避免停火后出现反复情况。伊朗方面希望中国能在尽快解决霍尔木斯海峡开放问题上发挥重要作用，可能将其作为正式谈判第一阶段的内容之一。同时，双方也表达了在战后地区建立统筹发展与安全新框架的合作意愿。\n\n关于伊朗核问题，中国的态度是什么？\n\n中国赞赏伊朗关于不发展核武器的承诺，并认为伊朗有和平利用核能的正当权利。这为第一阶段关于海峡协议的谈判铺垫了基础，同时也为可能的第二阶段核问题原则性共识奠定了基调。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821881858252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9aa6e466e237de286e740e46080daf0917923337007a7acf7287931d4638a873","recordKey":"zsxq-topic:22255821881858252","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T02:16:54.888Z","publishedAt":"2026-05-07T02:16:31.756Z","publishedAtText":"2026年05月07日 10:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548558525222","author":"股市调研","title":"豆包开启商业化，关注国内算力链机遇-华泰通信260506_导读","text":"豆包开启商业化，关注国内算力链机遇-华泰通信260506_导读\n\n2026年05月07日 09:08\n\n关键词\n\nAI变现 推理算力 算力租赁 业绩弹性 超节点 国产算力 CSP厂商 存储 集群规模 投资回报周期 净利率 数据中心 公募瑞兹 海外大厂 超低点 交换芯片 国产化 配比放大 GPU 华丰科技\n\n全文摘要\n\n国产算力和AI行业展现出强劲增长势头，尤其在AI商业化变现方面潜力巨大，如豆包项目探索增值功能预示收入增强。海外AI大模型公司年化收入增长惊人，彰显AI商业前景。国内面临算力需求激增，尤其是推理算力和多模态模型需求，导致算力资源紧张和价格上涨，算力租赁市场业绩显著增长。超节点技术，尤其是交换芯片领域，成为提升算力效率的关键，国产化推进快速。综上，AI商业化加速，国产算力需求增加，算力租赁和超节点技术投资前景乐观，推荐关注资金实力强、在算力领域有大手笔投入的头部厂商。\n\n章节速览\n\n00:00 AI变现能力与国产算力电市场前景\n\n对话讨论了AI变现能力的增强，特别是海外AI大模型公司收入的惊人增长，以及这对中国国产算力电市场的重要启示。随着AI能力的提升和商业化路径的明确，国内厂商的变现潜力巨大，有望带动算力需求的大幅增长。\n\n02:00 算力需求激增与行业应对策略\n\n当前AI时代，算力需求与用户并发数强相关，尤其是多模态模型如视频生成和Agent应用导致的Token消耗激增，使国内大厂面临算力瓶颈。春节期间，C端流量激增迫使企业调整资源分配，甚至暂停B端服务。为应对成本上升，互联网大厂如阿里云宣布涨价，探索商业化路径，旨在通过形成闭环商业模式加大算力投入，推动行业向前发展。\n\n05:21 算力租赁行业业绩激增与涨价趋势分析\n\n国内AI应用和模型需求激增，导致算力租赁价格年内上涨约40%，业绩弹性显著，部分公司一季度净利润同比增长近五倍。行业成本端相对固定，收入增长直接转化为利润，盈利模型改善，投资回报周期缩短，净利率提升至20%以上，行业正从预期转向真实业绩兑现，供不应求现象持续。\n\n08:53 算力服务行业头部厂商竞争优势分析\n\n对话强调了算力服务行业头部厂商的资金实力和规模优势，这些厂商能更快实现算力交付，构建大规模集群，有效降低成本，满足客户对快速算力填补和大规模集群的需求。特别提到东阳光和润泽科技，两家公司因雄厚的资金背景和业务拓展计划，有望在算力服务领域实现业绩增长，形成新的成长曲线。\n\n12:22 超节点技术：提升算力效率的投资机遇\n\n对话围绕超节点技术展开，指出其核心作用在于提升算力效率而非直接增加算力。通过构建高速点对点互联网络，超节点能够显著减少算力损耗，达到整体效率提升。国内厂商如华为、阿里、腾讯等已提出并大规模应用超节点方案，网络环节成为超节点技术中的新增量。海外大厂亦开启超节点相关招标，预示着超节点技术在算力领域的重要投资价值。\n\n14:45 超低点核心通胀与交换芯片国产化趋势分析\n\n讨论了超低点环节中交换芯片的重要性，指出其在集群中的配比放大及国产化加速的趋势，强调了交换芯片在scale与sky up场景下的核心地位和国产化潜力。\n\n15:50 超跌点技术下的交换芯片国产化机遇与挑战\n\n对话探讨了超低点技术对交换芯片配比的放大效应，指出国产化进程中面临的机遇与挑战。特别强调了在skype环节，交换芯片可能比scale更容易实现国产化，同时提及了国内多家公司在超跌点技术领域的布局与发展潜力。此外，对话还提到了超跌点对服务器厂商盈利水平的提升作用，以及AI商业化进程中对算力需求的增加，建议关注相关公司的发展机会。\n\n思维导图\n\n要点回顾\n\n在当前节点，为什么关注国产算力资源很重要？\n\n现在是关注国产算力资源的关键时期，因为国产算力资源在市场上的表现较为突出。特别是在五一假期期间，豆包推出了付费版本的增值功能，针对复杂的生产力场景如PPT生成和数据分析等，这标志着国产算力产品开始探索商业化变现路径。\n\n对于国产算力产品的付费版本未来收入变现能力有何看法？\n\n我们对豆包付费版上架后的收入变现能力充满信心。海外数据显示，AI变现行业趋势明显，短短一年内，多家海外AI大模型公司的年化收入实现了惊人的增长，例如OpenAI预计其AI广告业务在2030年将实现1020亿美元营收。这表明国内厂商未来也有巨大的变现潜力，一旦AI商业化变现成功，将为未来算力投入提供充足的资金和现金流支持。\n\nAI时代对推理算力需求的影响有哪些？AI应用中多模态模型的发展如何影响算力需求？\n\nAI时代对推理算力的需求与并发数密切相关，与云时代相比，当前AI产业的发展使得底层算力需求无上限增长。随着模型能力提升和用户活跃度增加，推理算力问题日益凸显，国内大厂已面临严重的日活跃用户增长后的算力瓶颈。多模态模型（如语音和视频生成）进入成熟阶段后，单次任务消耗的token量级超预期增长，相比传统文本推理，agent时代和视频生成任务的需求增长了十倍以上。这种指数级增长的token消耗将进一步加大算力需求。\n\n国内算力供需失衡导致的结果是什么？\n\n国内AI应用需求快速上升，但国内算力供给跟不上，导致算力租赁价格上涨约40%，算力租赁行业因此业绩大幅度增长，净利润同比增长接近五倍。同时，由于成本相对固定，涨价后利润弹性显著增大，整个行业正从讲故事阶段过渡到业绩兑现和利润弹性释放的实际阶段。\n\n在行业涨价后，盈利模型会有何变化？\n\n涨价后，投资回报周期明显缩短，例如投资100亿购买服务器可在两年左右回本，并形成约50亿年营收，利润率可达到20%以上甚至更高。这样，在当年就能看到10亿年化利润的兑现，随着规模扩张，如果盈利模型不变，还能持续复制以扩大净利润。\n\n当前市场对算力服务的需求和客户诉求是什么？\n\n客户主要诉求是快速交付大容量算力以填补缺口，优先关注头部资金实力强的厂商。此外，客户也倾向于选择能提供千卡甚至万卡级别的大集群服务，因为大规模集群在电费成本、配套设备等方面体现出显著的规模效应，比如通过在中西部建设大型集群，利用当地绿电和原网荷储设施进一步降低电费成本。\n\n为什么推荐关注资金实力强的头部厂商？\n\n头部厂商具备更快实现算力交付的能力、满足大规模集群需求以及封装云资源池以提升用户体验。如东阳光和润泽科技等公司因资金实力雄厚、在手现金充足，并积极布局公募REITs和银行贷款融资，有望在大规模算力服务领域取得突破，从而实现第二成长曲线和业绩拐点。\n\n对于国产算力超节点的投资机遇有何见解？\n\n超节点是一种提升算力效率的技术方案，而非提升算力本身。当海外现金卡受限时，国内有两种解决方案，一是直接租赁海外算力，二是通过超节点技术优化现有卡的配置，构建高效互联网络以提高整体算力效率。目前，包括华为、阿里、腾讯在内的多家国内厂商都提出了自己的超节点方案，并得到海外大厂的关注和招标。超节点方案不仅涉及整机柜厂商，还新增了计算、存储、网络三者的平衡需求，尤其是高速互联网络（skype环节）成为新的增量市场。\n\n在当前梳理的环节中，哪个部分被认为是超低点核心通胀环节？为什么交换芯片环节被认为是通胀逻辑最顺的部分？\n\n现在看来，最核心的通胀环节是与交换芯片相关的部分，即sky这个环节。主要有两点理由。首先，超低点天然放大了交换芯片在集群中的配比，例如从原来的5%提升到接近25%。其次，相较于scale环节，skype环节做交换芯片的国产化进程可能会更快。\n\n配比放大的具体表现是什么？\n\n在传统的H100标准集群中，scale交换芯片与GPU的配比约为5%，而在GB200案例中，通过使用18颗NV switch配比72个B200，配比提升至25%，这个数字增长了五六倍，意味着未来国产卡在超低点中的比例增加会直接带动交换芯片数量的提升。\n\n除了交换芯片，还有哪些公司在超低点领域有增量机会？\n\n同连接载体方面的华丰科技以及交换switch翠的新形式（如锐捷网络、星网锐捷、中际股份）等都是超级点最核心的增量来源；此外，超跌整机柜的厂商如紫光股份、华鑫和浪潮信息也有新的增量需求，因为超跌点对计算和网络要求较高，有助于改善他们的盈利水平。\n\n为什么认为scale环节的国产化推进相对较慢？\n\n在scale环节，如果CSP厂商没有强烈的国产化意愿，替代动机不充分。海外大厂在成本优化上有先发优势，而国产厂商若此时才推出高端芯片，可能在性价比和竞争力上不如海外厂商。\n\n为什么在skype环节，交换芯片更容易实现国产化？\n\nskype环节涉及底层联合研发设计和半定制化逻辑，这正是国内厂商擅长并适合参与的领域。而scale环节的国产化相对正常推进，而skype环节更容易实现国产化。\n\nDPCV4发布后对超低点的影响以及后续展望？\n\nDPCV4对于生成950超低点依赖性较大，预计下半年深圳950超低点推出后可能会降低价格。国产模型对算力闭环的需求非常大，在豆包商业化进程中，中国AI商业化正在加速进行，应用收入将反哺到算力上，因此建议重视超低点带来的投资机会。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548558525222","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f8c602bafa59a05cbc85211e53e192ab9ba1e479aad57bd1d8c9988726890704","recordKey":"zsxq-topic:14422548558525222","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T02:16:54.891Z","publishedAt":"2026-05-07T02:16:23.979Z","publishedAtText":"2026年05月07日 10:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548558522182","author":"股市调研","title":"调研CPU紧缺背后的逻辑及机会探讨-西部电子260506_导读","text":"调研CPU紧缺背后的逻辑及机会探讨-西部电子260506_导读\n\n2026年05月07日 09:08\n\n关键词\n\nCPU DDR5 内存 服务器 AI服务器 通道数 DDR4 制程 核心数 能耗 训练 推理 ARM 叉86 显卡 操作系统 兼容性 能耗管理 散热管理 混用\n\n全文摘要\n\n本次讨论深入分析了CPU市场的技术趋势及其对存储需求的影响。专家比较了Intel和AMD等不同CPU平台的技术特点，强调了内存通道数和DDR5技术普及对CPU性能的重要性。同时，探讨了服务器市场的动态，预见到CXL接口和内存共享池等未来技术的发展将如何重塑行业格局。对话还触及了ARM与x86架构CPU在能耗、核心数量和软件兼容性方面的差异，指出了技术进步如何影响存储需求和CPU价格，以及市场对新技术的接纳程度。整体而言，讨论聚焦于CPU和内存技术的迭代如何驱动计算性能提升，同时预示了对存储架构和计算效率的新需求。\n\n章节速览\n\n00:00 CPU与DDR5内存技术发展趋势探讨\n\n对话围绕CPU与DDR5内存技术的匹配关系及未来趋势展开，指出当前主流服务器支持DDR5 4800MT/s，高端AI服务器需16通道内存，而7200MT/s等更高规格内存暂无实际应用需求。同时，强调了内存通道数与CPU支持规格的对应关系，以及未来采购趋势中DDR5的普及。\n\n05:58 服务器CPU迭代与市场占有率预测\n\n对话围绕服务器CPU的迭代进程、市场占有率预测及新技术影响展开。讨论了老版本CPU如Grant和Rap的淘汰趋势，以及新版本如Demo的Rap和第六代升级版的出货量与市场渗透率预期。强调了能耗降低、核心数增加对性价比的提升，预测下半年出货量将占总出货量一半以上，并提及18A技术对市场的影响。同时，确认了Q3订单的确定性及Q4订单的预计签约时间。\n\n12:43 AI服务器配置与CPU架构选择分析\n\n讨论了AI服务器在训练和推理中的CPU配置，包括x86和ARM架构的对比。训练服务器常见32核CPU配8张卡，高端应用追求1比4甚至1比2比例，需64核及以上。ARM架构因多核省电优势，在推理场景下1比4比例已足够，但面临操作系统兼容性和稳定性挑战，目前多用于编程行业，消费类和制造业仍偏爱x86。混用两种架构因转译问题较少见，英伟达服务器集群支持ARM但提倡专用。\n\n17:40 AI服务器中CPU角色与ARM架构优势探讨\n\n对话围绕AI服务器中CPU在训练与推理过程中的角色差异展开，指出训练更多依赖GPU处理大量数据，而推理阶段CPU需参与数据分配、比对及复杂运算，参与度更高。同时，讨论了ARM架构CPU相较于x86的优势，如功耗低、核心数易扩展，尤其在终端设备与服务器统一架构方面有先天优势。尽管ARM架构在服务器端出货量占比仍低，但其在AI服务器及特定企业环境中的应用正逐渐增加，特别是在AI计算领域，ARM架构展现出强大潜力。\n\n22:56 服务器CPU市场出货量与产能分析\n\n对话围绕服务器CPU市场出货量、市占率及产能展开。当前Q1出货量约250万颗，Q2预计300万颗，全年目标提升10%-20%。市占率从60%提升至75%，AMD占20%-30%，ARM占比小。现有产能300万颗，代工产能可额外提供100万颗，但仅限低端产品。消费级与服务器级产能不可互转，消费级出货量约3600-3800万颗，单价较低。\n\n30:06 消费端PC市场正增长预期分析\n\n对话围绕消费端PC市场在2023年的表现展开，指出尽管行业预期整体需求下滑，但消费端呈现正增长趋势。二季度复苏迹象明显，特别是18厘米产品供不应求后，销量显著提升。三季度已获3000万颗订单，显示市场信心。分析认为，刚需用户对经济波动敏感度较低，加之AI技术推动，消费级PC市场前景乐观，预计全年维持正增长。\n\n35:46 CXL接口与内存共享池技术探讨\n\n讨论了CXL接口在内存共享池中的应用，强调了CPU在数据调取中的核心作用，指出多核心CPU能更高效地管理共享池资源。同时，分析了PCIE通道在内存共享池中的重要性，以及CPU价格与性能之间的平衡策略，建议采用新一代少核心CPU以优化成本与效率。\n\n40:04 AI服务器算力配置与产能技术提升探讨\n\n对话围绕AI服务器算力配置与产能技术提升展开，指出当前产能扩充受限于成本与基建，而技术提升成为未来趋势。讨论了CPU与GPU配置比例从1比8向1比4过渡的现状，以及1比1或1比2配置在小规模私域的应用。强调了需求驱动供给的重要性，以及美国政府可能的投资方向，最终指出产能与技术提升的平衡策略。\n\n45:15 2023年出货量目标与存储产能影响分析\n\n讨论了2023年出货量目标从1200万调整至1300万的计划，分析了Q4可能受服务器处理器发布时间影响的出货延迟风险，预测2027年出货量将增长10%-20%。同时，提及存储产能不足可能对CPU内存条插满率的影响，但认为大部分服务器不会受此限制。\n\n48:37 AI热潮下的存储需求波动与技术革新探讨\n\n对话讨论了AI热潮后存储需求的波动，指出用户活跃度下降导致采购减少，影响存储价格。提及存算一体技术可能降低CPU和显卡依赖，提升存储利润，对未来市场影响进行预测。\n\n52:42 服务器端芯片价格策略与市场供需分析\n\n讨论了服务器端芯片价格的波动因素，包括成本上升、新品高价以及供不应求导致的主动提价策略。头部客户与小规模客户涨价幅度不同，且客户愿意为新技术和更高收益买单。同时，提及了CPU对内存条的需求及兼容性问题，以及与竞争对手在技术与性价比上的比较。\n\n57:55 ARM与x86架构在服务器端的竞争力分析\n\n讨论了ARM架构在成本、功耗、算力及未来发展趋势上与x86架构的对比，指出ARM虽在定制化和规模效应上成本较高，但其单核性能提升及内存集成方案可能在未来服务器市场占据优势。同时提及了ARM在生态构建上的努力及其对x86架构市场可能带来的冲击，以及SSD替代DRAM作为内存解决方案的潜力。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：请先帮我们梳理一下，按照时间节点，最近25年到明年，CPU服务器平台以及存储技术需求的支持趋势是怎样的？\n\n发言人 答：按照时间节点，从近25年到现在，英特尔等厂商的CPU服务器平台确实非常复杂，每一代产品都有不同的内存通道数、DDR5内存条规格和对CCI接口的支持。对于存储技术的需求拉动，目前主流趋势是最近几年发布的CPU大多支持DDR5 4800兆次每秒的内存，高端服务器可能需要16通道的DDR5内存以满足未来扩容需求。而在实际应用中，大部分传统服务器仍倾向于采购DDR4内存，因其价格优势。此外，随着AI服务器的发展，对更高带宽的内存需求逐渐增加。\n\n发言人 问：内存条的通道数有何区别？目前主流的是多少通道？\n\n发言人 答：当前主流的内存条通道数主要有八通道和十六通道两种。其中，大部分中等服务器（约60%）使用八通道内存足够需求，而AI服务器等新型设备则可能需要选购十六通道内存以提供更大的扩容空间。不过，实际插槽数量可以根据服务器设计进行配置，如八通道可以插4条或8条内存条。\n\n发言人 问：内存条的指示代码（如第三代、第四代）是否与CPU相匹配？\n\n发言人 答：目前大部分服务器CPU只支持到DDR5 4800或6400MT的内存，对于更高规格如7200MT的内存，在大多数服务器上是无法识别和利用的，可能会被降频使用。因此，这意味着某些高性能内存实际上在服务器端是过剩的，并无法得到有效支持。\n\n发言人 问：对于未来一段时间内CPU渗透率的预期是怎样的？\n\n发言人 答：预计到Q3和Q4，demo这一代CPU的出货量占比将达到50%以上，而ground那一代CPU（即之前的技术节点产品）的市场份额将逐步退出。此外，新一代的CPU产品（如基于18I技术的CPU）由于良品率问题，在消费端尚未达到理想状态，但在商用领域随着产能扩充和技术升级，市场渗透率有望快速提升。\n\n发言人 问：2026年及以前的老版本CPU平台（如Grant、Rap等）是否仍在被采购？\n\n发言人 答：是的，2026年及之前的老版本CPU平台如Grant、Rap等仍有少量出货，主要是满足传统服务器更新需求，这些服务器只需更换CPU，机箱不需要更换，目前仍有少量采购。\n\n发言人 问：最新的CPU版本（例如demo的Rap一代）是什么时候开始投入市场的？\n\n发言人 答：最新的CPU版本demo的Rap一代是在Q1开始出货，并且其六代加强版也已经发布，新品订单数量逐渐增加，开始替换掉上一代产品。预计到下半年，demo这一代的出货量将占总出货量的一半以上。\n\n发言人 问：CPU技术迭代过程中，是否有可能出现延迟上市的情况？\n\n发言人 答：根据目前的情况，demo这一代CPU预计今年底将达到约50%的渗透率，订单已基本签妥，Q3的订单在五月中旬开始签收，整体进程较为确定，不会出现明显的延迟上市现象。\n\n发言人 问：服务器端主要分为推理和训练两种类型，在配置CPU方面有何不同？\n\n发言人 答：服务器端根据推理和训练任务的不同，对CPU配置的需求有所差异。其中涉及到不同架构的CPU，如x86架构和ARM架构，具体配置需根据实际应用场景来确定。\n\n发言人 问：在服务器配置上，谷歌、亚马逊和微软等科技巨头目前使用的大概是什么样的配置？\n\n发言人 答：目前这些科技巨头的服务器配置通常是32核CPU搭配8张卡，对于需要极致性价比的小型厂商或国内厂商，可能会选择2张板子串联，即一个32核服务器的CPU去配合12或24张卡。\n\n发言人 问：在推理和深度思考的复杂运算场景中，CPU与GPU的比例以及对内存的需求是怎样的情况？\n\n发言人 答：在推理过程中，大部分厂商倾向于采用1比4的比例，即一个CPU配合四张卡来完成任务。而随着技术进步，理想状态下更倾向于1比2的比例。同时，对于深度推理应用，现在普遍需要64GB及以上的内存以保证效果和稳定性。\n\n发言人 问：ARM架构服务器在操作系统和软件兼容性方面存在哪些问题？ARM架构和x86架构在服务器端能否混用？\n\n发言人 答：ARM架构服务器在操作系统层面存在长期运行稳定性不足及内置软件兼容性较差的问题，尤其是在普适性方面表现不够强，这是其目前的一个短板。目前大部分情况下ARM架构和x86架构是无法混用的，因为它们的操作系统和预装软件之间往往无法直接转换，转译过程会消耗大量算力。\n\n发言人 问：推理服务器和训练服务器中CPU的角色有何区别？\n\n发言人 答：推理服务器中，CPU不仅负责数据分配方式（如决定数据放入HBM还是DDR5），还要参与AI推理过程中的复杂决策、数据比对和科学运算，其占用比例和参与频次都较高。而在训练服务器中，虽然也涉及数据处理，但CPU更多关注的是运行操作系统和承载整体计算任务，相对而言CPU的重要性可能没有推理服务器那么突出。\n\n发言人 问：ARM架构CPU相较于x86架构CPU的优势有哪些？目前ARM架构服务器在全球服务器市场的出货量占比情况如何？\n\n发言人 答：ARM架构CPU除了功耗优势外，在核心数量易于做大、多核性能更容易提升以及终端设备与服务器间统一架构等方面有一定的优势。此外，如果软件平台实现原生支持ARM架构，那么在手机端与服务器端的协同效率会更高。目前ARM架构服务器在全球服务器市场的出货量占比还相对较低，去年约为1%点几，今年可能增长到3%左右，主要增长动力并非来自AI服务器，而是通用服务器市场。虽然英伟达和谷歌等公司在宣传中强调ARM架构，但实际上他们自身在内部芯片使用上并未大规模转向ARM架构。\n\n发言人 问：Q1服务器端出货量大概是多少？Q2服务器端出货量预计是多少？\n\n发言人 答：Q1服务器端出货量大概是250万颗左右，相比去年Q1的220万颗有所增长。Q2服务器端出货量预计会突破300万颗，因为已经接到了固定的订单，排产计划也已经确定。\n\n发言人 问：对于Q3服务器端出货量的预计是什么？明年各季度服务器端出货量预计情况如何？\n\n发言人 答：Q3服务器端出货量预计还是维持在300万颗左右，没有显著提升。明年Q4服务器端出货量预计也是300万左右。如果18A产品成熟，全年出货量可能再提升10%到20%。目前市占率相对稳定，Q1可能完成了70%左右，Q2预计会达到75%。\n\n发言人 问：当前服务器产能是否已达到上限？\n\n发言人 答：目前所有服务器既有产线已达到百分百满负荷生产，即300万片，这是现有产能的上限。\n\n发言人 问：代工业务能否为服务器端提供额外产能？\n\n发言人 答：代工业务可以提供一定的补充产能，但主要用于生产低端或性能制程稍差的产品，如10纳米制程的服务器处理器，且这部分产能有限，大约每季度能挪用100万颗左右。\n\n发言人 问：消费级产品与服务器级产品是否可以互相转产？\n\n发言人 答：消费级和服务器级产品在晶圆切割方式、设备通用性等方面存在差异，不能互相转产，两者是割裂开的。\n\n发言人 问：今年Q2消费端出货量增长的原因是什么？对于今年消费级出货量的预期是基于什么情况下的？\n\n发言人 答：Q2消费端出货量增长是因为去年同期受疫情影响供货量较少，导致市场需求未得到满足，今年二季度随着供货量增加，市场需求得以释放，同时下半年消费电子市场需求可能比预期更为乐观。基于目前数据，今年Q2消费级出货量已经比去年增长8%，并且考虑到换机周期等因素，预计今年消费端出货量会实现正增长，但增长幅度未定。\n\n发言人 问：内存共享池技术是否需要额外的CPU支持？\n\n发言人 答：内存共享池技术虽然可以独立于CPU存在，但数据调取仍需依赖CPU管控，因此实现内存共享池高效运作可能需要在相关机柜中配置特定的CPU或其他硬件支持。\n\n发言人 问：CPU与一些芯片（如retire芯片、switch芯片）之间的关系是怎样的？内存共享池相关的芯片是否也需要高端CPU才能发挥性能？\n\n发言人 答：这些芯片与CPU之间存在必然联系，它们通常需要CPU的协议支持和迭代更新才能实现性能提升。虽然对CPU性能提升效果可能不明显，但它们仍需基本的CPU支持，不一定需要最先进的CPU，但至少需要与当前使用CPU相匹配的上一代或上上一代产品。内存共享池可能需要用到更新架构和更快反馈速度的新一代CPU，例如demo rapid这类高端CPU。老一代CPU可能无法充分挖掘内存共享池的性能潜力。\n\n发言人 问：对于内存共享池，其对通道数量的需求是如何确定的？\n\n发言人 答：内存共享池不直接看内存通道，而是关注PCIE通道。目前PCIE通道冗余度较高，CPU支持的PCIE接口通道数量对内存共享池而言是关键因素。当前CPU能提供的PCIE通道数量较高，但并非所有都用于内存共享池。\n\n发言人 问：关于CPU产能提升和性能提升的路径，未来几年会如何发展？\n\n发言人 答：未来2-3年内，CPU产能提升的可能性较小，主要是因为技术提升更为关键，且扩产成本过高。AMD和英特尔都面临产能瓶颈，无法无限制扩产，扩产还需牺牲当前利润，这在华尔街并不被接受。而从买家角度看，技术提升也能有效控制成本和需求匹配。\n\n发言人 问：CPU数量增长是否受到限制，以及AI服务器配置的变化趋势是什么？\n\n发言人 答：目前CPU数量增长预计近一年内不会进一步增加，主要原因是市场需求缺乏持续性投资和购买力。AI服务器配置上，从1比4（即每颗CPU对应4颗GPU）可能会迭代到1比2甚至1比1，但这将意味着CPU出货量需翻倍，受限于当前产能。美国政府可能会投资支持这种高配置需求的出现，前提是必须有市场需求和买单方。\n\n发言人 问：今年CPU出货量预计是多少，以及未来的增长预期如何？\n\n发言人 答：今年预计CPU全年出货量约1200万颗，较去年增长30%到40%。明年（27年）预计增长10%到20%，增长幅度受限于市场需求和用户实际购买行为。\n\n发言人 问：存储产能是否会对CPU出货量造成限制？\n\n发言人 答：存储产能目前对CPU出货量影响有限，尽管存储容量没有大幅度扩产，但在大部分服务器上不会出现因存储不足导致CPU插不满内存条的情况。去年存储需求增长并未有效转化为采购量，而今年随着AI热点降温及用户活跃度下降，存储需求进一步减弱，从而降低了对存储产能的需求。\n\n发言人 问：您指的是服务器端的用户还是PC端的用户活跃度？\n\n发言人 答：我指的是服务器端，无论是GPT、cloud还是国内的豆包等应用，用户需求都会在本地提交，反映在CPU上的活跃度上。监测的是PC提交需求的动作，本质上反映的是对服务器资源占用的情况。\n\n发言人 问：新增的CPU需求是否全部来源于今年新增的存储？\n\n发言人 答：新增的CPU需求部分来源于今年新增的存储，但同时也包括去年囤货的部分。未来三年内，随着存算一体技术的发展和应用，可能会减少对CPU和显卡的依赖，而更多地依赖存储芯片。\n\n发言人 问：服务器端零售价格近期有何变动及原因？\n\n发言人 答：服务器端零售价格波动不大，头部客户如oracle、亚马逊并未涨价，但计划在今年Q4上涨10%。涨价原因包括上游生产成本提高约10%，新品单价比老品高，以及供不应求导致主动提价。此外，还由于新品相较于老品在技术和成本上有提升。\n\n发言人 问：CPU价格是否不愿主动上调？\n\n发言人 答：过去由于价值量占比高，担心涨价影响客户关系和需求，而现在由于需求旺盛、产能不扩产，即使涨价客户也能接受，因为新技术和成本上升，同时客户认为投入新产品的收益能超过成本增长。\n\n发言人 问：CPU对内存条的需求方面有何异同？\n\n发言人 答：在架构和匹配度上，英特尔和AMD的CPU对内存条的要求并无太大区别，但在软件适配和兼容性上可能存在差异，例如DDR4与DDR5之间的不兼容问题。\n\n发言人 问：ARM架构CPU与x86架构CPU在成本上相比如何？\n\n发言人 答：目前ARM架构CPU的采购成本高于x86架构，主要原因是定制化规模较小，但ARM在使用过程中的能耗效率可能会更高。ARM想要替代x86架构，但短期内趋势并不明朗，长期来看，如果ARM能在技术上取得突破并打通生态，有可能在服务器端抢占市场。\n\n发言人 问：ARM架构服务器对存储的需求是什么样的？\n\n发言人 答：ARM架构服务器对存储的需求与x86架构类似，但在通道数上可能较少。ARM正在探索统一内存的方式，即将内存直接集成在CPU上，减少对传统内存条的依赖。未来可能会通过PCIE接口或超高速固态硬盘来拓展存储空间，甚至可能完全用SSD替代DRAM内存条。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548558522182","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a00f368ee8c3b6ab5ace5acf38a7349ffb1755be3e24c4cffb15fa571968dd0c","recordKey":"zsxq-topic:14422548558522182","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T02:16:54.891Z","publishedAt":"2026-05-07T02:16:07.249Z","publishedAtText":"2026年05月07日 10:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821881511280","author":"股市调研","title":"从agent发展看cpu需求展望-中信建投通信260506_导读","text":"从agent发展看cpu需求展望-中信建投通信260506_导读\n\n2026年05月07日 09:08\n\n关键词\n\nCPU 需求 大模型 agent GPU 供需 技术 存储 市场 发展 场景 增长 价格 提升 缺口 产业链 关注 趋势\n\n全文摘要\n\n自从英特尔发布财报后，北美市场对CPU需求的大幅增长已推动业绩提升，这引发了业界对CPU需求可能成为继存储之后的新供给短板的关注。随着2024年大模型和AI能力的增强，对CPU的需求，特别是在模型与外部工具交互、代码执行等方面，显著增加。预计到2026年，A型能力的提升将导致CPU需求激增，对供应提出更高要求。此外，CPU与GPU配比的变化预示着未来CPU市场需求将持续增长，可能面临类似存储市场的供应紧张情况，进而促使CPU价格和价值提升。整体而言，全球CPU产业链被看好，预期其未来发展乐观。\n\n章节速览\n\n00:00 CPU需求增长与AI模型发展的关联分析\n\n对话探讨了CPU需求的增长，指出2024年后随着AI模型与外部环境交互需求的增加，CPU需求显著提升。分析了大模型通过调用外部工具实现新功能的趋势，以及AI技能发展阶段的拐点。强调了从2026年起，AI模型能力的增强带动CPU价格和北美CPU公司业绩的显著增长。\n\n02:56 2025-2026年Agent技术突破与商业价值爆发\n\n2025年底，模型上下文限制及方形框过长导致Agent功能受限，调用外部工具效率低。2026年初，Scale技术革新，大幅减少方形框占用空间，提高Agent执行复杂任务能力及外部工具调用成功率，推动Agent商业化进程，市场需求激增，商业价值显著提升。\n\n06:55 2025-2026年CPU与GPU配比及增量分析\n\n2025至2026年，服务器架构演进中，CPU与GPU的配比及增量问题凸显。传统服务器中，CPU负责文本处理与任务调度，GPU则处理图形与复杂计算。随着A型产品需求增加，如代码运行、浏览器操作等任务，对CPU资源需求大增，导致服务器内部CPU调度饱和。为此，新增外部CPU服务器，专门处理非GPU任务，如代码执行与文档操作，优化资源分配。以64核或128核CPU为例，可同时支持多个任务的持续运转，实现高效能运算与资源利用。\n\n09:24 AMD趋势分析：GPU与CPU比例变化及产业链展望\n\n对话探讨了AMD最新财报揭示的GPU与CPU比例变化趋势，预测2027年全球GPU出货量将超过2500万颗，而CPU出货量约800-900万颗，形成三倍以上供需缺口。基于此，全球CPU产业链，包括海外英特尔、AMD及国内海光等企业，被视为具有高增长潜力，值得深入研究与关注。\n\n思维导图\n\n要点回顾\n\n英特尔财报后，市场对于CPU需求爆发的关注点是什么？CPU需求的主要来源是什么？\n\n市场关注点在于CPU需求是否会在存储供给之后成为下一个供给短板，以及这一需求爆发的趋势如何。CPU需求主要来源于大模型的发展，尤其是从2024年开始，随着AIGC概念的提出和应用，大模型通过外部工具与外部环境交互的需求逐渐增长，对CPU的需求开始萌芽。\n\n为什么从2026年开始，AIGC的发展出现拐点并推动了CPU需求的增长？\n\n核心原因有两个方面。首先，从2025年底开始，模型的变化极大提升了agent能力。其次，2025年时，由于模型上下文有限导致AIGC效果不佳，而随着scale产品的推出，有效解决了方形框（即指令或代码）占用大量上下文空间的问题，使得模型能够执行更长的任务并更清晰地区分prompt与发现过程，从而大幅提高了调用外部工具的成功率，进而推动了2026年AIGC商业化落地的深化和CPU需求的增长。\n\nCPU与GPU在服务器中的配比是怎样的，以及CPU增量主要体现在哪里？\n\n从2025年到2026年，服务器中的CPU配置有所变化。之前服务器内部通常包含负责文本处理的CPU1和负责任务调度的CPU2。然而，随着A型产品的出现，如代码运行、爬虫编写、Excel和PPT操作等需要大量占用GPU资源的任务越来越多，这些任务以前由CPU执行但现在更多地交由外部CPU服务器处理。因此，工厂会在GPU服务器外部添加CPU服务器，通过外部CPU服务器来执行这些任务，而内部GPU服务器则负责生成和初步处理文字输出。对于每个agent请求，大约使用一核两G或两核4G的虚拟CPU即可满足任务执行需求。\n\n最新的AMD产品中，CPU与GPU的比例情况如何？\n\n过去AMD服务器内部的CPU与GPU比例大约是8比1，而在奥威尔72机位中，这个比例变为4个GPU对应1个CPU。根据AMD最新财报预告，随着A系列产品的占比提升，未来GPU与CPU的比例预计将变为1比1，这意味着CPU的占比将大幅提升。预计到2027年，全球GPU出货量将达到2500万颗以上，而CPU出货量可能只有800万至900万颗左右，存在三倍以上的供应缺口。\n\n这种供需关系的变化会对CPU市场产生什么影响？\n\n由于目前CPU产能受到机制生产挤压，且未来对CPU的需求将明显上升，在巨大的供需缺口背景下，类似2025年的行情有可能出现。基于此，对于2025年年底的预测，考虑到模型营收增长加速和agent使用场景渗透率提升等因素，预计全球CPU产业链将有巨大发展空间。特别是当AMD指引下的GPU与CPU比例达到1比1时，这一趋势更有可能实现。因此，无论是国外的英特尔、MD，还是国内的海光、长产业等CPU企业及其衍生配套企业，都值得投资者关注和研究，我们将持续跟踪这一发展趋势。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821881511280","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"92c6df26ddb07c83bacee42acce83860e16fd0b0ae12f1d2f868f6d0a7352b1d","recordKey":"zsxq-topic:22255821881511280","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T02:16:54.892Z","publishedAt":"2026-05-07T02:15:59.320Z","publishedAtText":"2026年05月07日 10:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548558288552","author":"股市调研","title":"成长的长江电力 - 从绿色动力阿里合作说开去：AI赋能对垃圾发电提效量化分析-东吴260506_导读","text":"成长的长江电力 - 从绿色动力阿里合作说开去：AI赋能对垃圾发电提效量化分析-东吴260506_导读\n\n2026年05月07日 09:08\n\n关键词\n\n垃圾发电 AI赋能 绿色动力 盈利弹性 股息率 ROE提升 供热增长 环保耗材 智能化运营 分红能力 攻守兼备 长江电力 垃圾焚烧 炉渣涨价 经济效益 市场低估 自由现金流 分红潜力 财务费用 业绩提升\n\n全文摘要\n\n通过与阿里云等合作伙伴的协作，垃圾发电领域的公司如绿色动力运用AI技术，显著提升了垃圾焚烧项目的经营绩效，包括提高环保排放稳定性、经济效益和运营效率。具体成果涵盖自动投入率的提升、炉膛温度的稳定以及发电量的增加，这些技术应用有望为公司带来显著盈利弹性，增强长期投资价值。讨论还涉及垃圾发电行业的成长潜力，包括供热拓展、资源化利用和智能化运营等方面，强调了板块内公司高股息率、稳定现金流和不依赖大规模资本开支的增长模式，展示了垃圾发电作为攻守兼备投资标的的魅力。此外，对话指出中国企业在国际垃圾焚烧领域的需求释放中具有竞争力，为板块的成长提供了新的增长点。整体而言，对话强调了AI技术在提升垃圾发电项目效能、扩大内生增长和海外拓展方面的潜力，建议投资者关注该板块的长期增长机会和投资价值。\n\n章节速览\n\n00:00 AI赋能垃圾发电：提升盈利弹性与ROE增长\n\n会议探讨了AI在垃圾发电领域的应用及其对盈利和ROE的正面影响，指出AI赋能等增长点可使单项目盈利翻倍，且板块ROE有望从12%提升至15%-20%，强调垃圾发电兼具攻守属性，是成长型投资标的。\n\n03:21 AI赋能垃圾焚烧提升效益，绿色动力展现成长韧性\n\n对话探讨了绿色动力等环保公司在内生增长方面的韧性，尤其在垃圾焚烧领域，通过与阿里云深化合作，应用AI技术实现精准预测、智能控制，大幅提升了环保排放稳定性和经济效益，如北京项目自动投入率超95%，炉膛温度稳定性提升33%，锅炉产蒸汽增加近6%，厂用电率下降9.9%，上网电量同比增长4.5%，环保耗材消耗量减少15%。未来，这些成果将推广至其他电厂，预计可带来发电效率提升及环保后排降低，展现板块成长性和ROE提升潜力。\n\n07:24 AI赋能垃圾焚烧行业：绿色动力实现14%盈利弹性\n\n绿色动力与阿里云等企业合作，通过AI技术优化垃圾焚烧项目，实现上网电量提升4.5%，环保耗材量降低15%，预计25年可增收7900万，降本3500万，合计贡献税前利润1.14亿元，占25年实际税前利润的14%。汉兰等企业也在探索AI应用，如汉南晋江项目自动投入率提升至90%以上，蒸汽流量稳定性提升10%，焚烧稳定性提升23%，工作量下降87%。未来，AI将全面推广于垃圾焚烧行业，提升经营绩效。\n\n11:08 绿色动力：AI赋能与财务优化推动业绩增长\n\n讨论了绿色动力通过AI技术提升运营效率、降低成本，实现业绩增长及ROE提升。25年业绩显著，自由现金流增加，支持高分红，预计未来供热拓展和智能化应用将进一步提升业绩和ROE。分红潜力大，有接近两倍提升空间，公司业绩增长与分红比例提升空间均被看好。\n\n14:21 垃圾焚烧板块增长潜力与to b端收入进化分析\n\n讨论了垃圾焚烧板块的增长潜力，强调其在保持红利属性基础上的成长潜力，以及不依赖资本开支实现业绩和ROE同步提升的可能性。增长来源包括精细化运营、供热加速、炉渣提价和算电协同合作。2025年，全国性垃圾焚烧公司通过供热加速和炉渣提价显著提升了经济效益，同时，垃圾焚烧与AIDC的合作有望为行业带来新的增长点，进一步优化经营收益和市场拓展。\n\n18:02 垃圾焚烧板块现金流价值与分红比例提升分析\n\n对话讨论了垃圾焚烧板块在to b属性驱动下，收入和利润提升，同时回款加速和资本开支下降，促使自由现金流显著增加，分红比例提升。模式正向to c转移，预期将进一步改善现金流和估值，支撑分红比例的持续增长。\n\n19:43 中国垃圾焚烧企业海外拓展与市场竞争力分析\n\n对话讨论了中国垃圾焚烧企业在成熟运营期背景下，积极开拓东南亚和中亚等新兴市场的趋势。强调了中国企业在国际市场的竞争力，特别是中标项目的强劲表现。推荐关注海南环境、永新股份等企业，同时看好文明环保、军信股份等有明确出海目标的公司。预计通过海外项目，企业能在温和资本开支下实现业绩提升，整体展望乐观。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：在今天的电话会议中，主要讨论了哪个公司的AI赋能对垃圾发电业务的影响？\n\n发言人 答：我们主要讨论的是绿色动力集团在AI赋能方面的进展及其对垃圾发电项目的盈利弹性支撑。\n\n发言人 问：绿色动力集团的股息率和成长性如何？\n\n发言人 答：绿色动力集团的港股股息率接近6%，预期复合增速超过10%，并且这种增速不消耗资本开支，具有很强的长期配置价值。尤其是在2025年年报和2026年一季报中，公司展现了持续且有韧性的增长，打破了垃圾发电只是防御型标的的传统认知。\n\n发言人 问：垃圾发电行业的进攻性和成长性体现在哪些方面？\n\n发言人 答：垃圾发电行业具有攻守兼备的特点，体现在持续的现金流改善带来的分红能力提升，以及如AI赋能、饭店一体化、炉渣涨价和绿色蒸汽价值等多方面的收入端增厚。同时，重资产类电力资产的成本侧稳定且存在提效空间，使得整个板块具备确定性的进攻性。例如，单个供热项目的盈利有翻倍弹性，预计整个板块的ROE将从当前的12%稳定提升至15%到20%。\n\n发言人 问：是否有具体数据来证明垃圾发电行业的内生增长韧性？\n\n发言人 答：是的，比如瀚蓝环境在一季报中实现了38%的增长（包含外延并购因素），永新股份也有20%的增长，即使在高基数情况下，绿色动力仍实现了双位数增长。这些数据表明垃圾发电行业的内生增长属性被市场低估，且具有可持续的增长潜力。\n\n发言人 问：绿色动力与阿里云深化合作的情况如何？\n\n发言人 答：绿色动力与阿里云深化合作，通过AI对垃圾焚烧经营绩效进行赋能。在北京和武汉项目上，AI方案取得了显著成效，如环保排放稳定性提升、经济效益增加、自动投入率提高、炉膛温度稳定性增强、锅炉产蒸汽量增长、厂区用电率下降以及环保耗材消耗量减少等。这些成果将在未来五年内推广至其他项目，进一步提升发电效率和环保排放降低。\n\n发言人 问：公司与阿里云以及其他企业的合作主要在哪些方面，以及这些合作如何帮助实现运营降本增效？\n\n发言人 答：公司除了与阿里云合作外，还与固高科技签署了战略合作协议，通过这种合作推进智能巡检机器人、无人机及智慧园区平台建设等在垃圾焚烧项目上的应用。利用智能化技术实现运营效率的提升和成本降低。\n\n发言人 问：假设所有项目都能达到北京和武汉项目的运营数据水平，公司经济账上会有什么样的收益变化？\n\n发言人 答：若所有项目能实现上网电量提升4.5%，环保耗材量降低15%，则可增收约7900万元，并节约环保耗材成本，合计可贡献约1.14亿元的税前利润，相较于25年实际税前利润1.9亿元，有14%的盈利弹性。\n\n发言人 问：公司环保耗材费用为何呈现连续下降趋势，以及AI技术全面铺开后能带来多少降本空间？\n\n发言人 答：环保耗材费用连续下降的原因是通过集采实现单价下降及精细化管理降低成本。预计整体环境保护费可进一步下降15%，按照25年的费用水平计算，大约可以节约3500万元。\n\n发言人 问：AI技术在垃圾焚烧行业内的应用情况如何？有哪些企业在此方面有所探索和成效？\n\n发言人 答：汉南晋江项目应用AI平台后，自动投入率超过90%，蒸汽流量稳定性提升10%，焚烧稳定性提高23%，工作量下降87%。此外，汉南进一步与中兴、新云、金蝶、浪潮等企业共建人工智能助力绿色发展生态圈。\n\n发言人 问：AI赋能垃圾焚烧的具体财务影响体现在哪些方面？绿色动力的投资逻辑及其运营表现如何？\n\n发言人 答：AI赋能带来的财务影响主要体现在超发带来的电费收入增加以及降本带来的成本节约。绿色动力作为垃圾焚烧行业运营提效和提分红的典范，在没有产能增长的情况下实现了业绩增长，ROE同步提升，且供热拓展和资源化应用等措施将持续推动业绩和ROE提升。\n\n发言人 问：公司现金流状况及分红情况如何？\n\n发言人 答：公司自由现金流持续增厚，2025年达到15.85亿元，同比增长48%。公司维持高分红策略，每股派息0.32元，分红比例73.5%，体现了充裕的可支配现金和良好的现金流支撑。\n\n发言人 问：在财务费用方面，绿色动力在2025年的表现如何？\n\n发言人 答：在2025年，绿色动力的财务费用为3.82亿，相较于2024年的4.48亿下降了约15%。这一显著节约有助于业绩提升，并且腾挪出更多可支配现金。从自由性现金流（FCF）除以净利润的角度看，绿色动力在2025年的可支配现金能够支撑其分红潜力达到195%的水平，意味着在保持70%以上的分红比例下，还有接近两倍的分红提升空间。\n\n发言人 问：对于垃圾焚烧板块的整体推荐是什么？垃圾焚烧板块增长的主要来源有哪些？\n\n发言人 答：我们重申整个垃圾焚烧板块的推荐，不仅因其稳定的红利属性，更在于其具有很好的成长潜力。该板块的增长能够在不依赖额外资本开支的情况下实现业绩和ROE的同步提升。垃圾焚烧板块的增长主要来源于四个方面：一是收入端的进化，充分享受清洁能源的价值评估和金属资源的价值增值；二是得益于双碳政策，低资本开支下实现业绩增长，特别是蒸发量的提升，背后有精细化运营、AI应用等支撑；三是供热加速带来的利润弹性，供热相较于发电有翻倍的利润弹性，并且可以进一步改善公司现有结构；四是炉渣提价，炉渣作为零成本矿产，在有色金属价格上涨背景下，炉渣新签合同价格不断上涨，将带来可观的盈利弹性。\n\n发言人 问：在协同效应方面，垃圾焚烧板块有何新进展？\n\n发言人 答：从2025年开始，垃圾焚烧与AIDC合作方面取得初步成果，如上海首个项目落地，上市公司层面积极探索相应合作机会。通过绿电直连AIDC合作，垃圾焚烧公司可以获得更高的经营收益，同时减少对单一用户的依赖。\n\n发言人 问：现金流价值方面，垃圾焚烧板块的表现如何？\n\n发言人 答：在收入和利润提升的同时，由于to b属性，现金流净流入增加，且整个板块资本开支持续下降。2025年，经营性现金流整体同比提升了22%，自由现金流同比提升了78%，达到118亿，带动分红比例上升至约45%。\n\n发言人 问：国内垃圾焚烧行业的发展情况如何？以及国际市场上的表现？关于整个垃圾焚烧板块的核心观点是什么？\n\n发言人 答：国内垃圾焚烧行业虽进入成熟运营期，但在海外市场上，如东南亚和中亚等地仍有新兴市场需求逐步释放。中国垃圾焚烧企业在国际市场上竞争力强劲，部分企业正积极寻求出海机会，通过海外项目支撑未来成长预期。核心观点是基于红利价值之上，关注未来经营绩效、业绩和ROE双重提升带来的增长潜力。推荐的企业包括海南环境、永新股份、绿色动力、光大环境、海螺创业等。同时，也关注具有明确出海目标的企业，如文明环保、军信股份、光大环境和万能环境等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548558288552","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f6247d2a9f24dd32a18c22562f48c1c8ad8c09e4e73ea057f178e21b33cc3197","recordKey":"zsxq-topic:14422548558288552","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T02:17:58.289Z","publishedAt":"2026-05-07T02:17:44.886Z","publishedAtText":"2026年05月07日 10:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821881848540","author":"股市调研","title":"机床产业近期跟踪-东北机械260506_导读","text":"机床产业近期跟踪-东北机械260506_导读\n\n2026年05月07日 09:07\n\n关键词\n\n机床行业 复苏 新兴行业 AI 人形机器人 通用设备 订单 增速 周期 安全边际 乔峰智能 金尚集团 中国创世纪 纽威数控 国盛智科 业绩 宏观数据\n\n全文摘要\n\n东北证券召开的机械机床产业定期跟踪电话会议指出，机床行业复苏主要受新兴行业如AI、人形机器人、无人机和新能源车的高速推动，预计贡献增长10%至20%。中观及宏观数据表现乐观，尽管增速有所波动，但仍呈现正向增长。投资者应关注新兴行业占比高、产品系列全且订单反应明显的公司。特别推荐在AI领域有高业务占比、估值相对较低的公司，如专注AI相关机床设备的乔峰智能、金尚集团、中国创世纪等。会议强调，所有观点仅作研究交流，不构成直接投资建议，参会者需遵守法律法规，保护资料安全。\n\n章节速览\n\n00:00 机床行业复苏与新兴行业增长分析\n\n会议讨论了机床行业复苏情况，指出新兴行业如AI、人形机器人等高速发展带动行业复苏，预计新兴行业对行业规模影响超过10%。建议关注新兴方向占比高的公司及产品系列全、订单反应明显的集团公司。同时，对通用设备行业情况也进行了更新汇报。\n\n03:28 机床行业现状与未来趋势分析\n\n对话围绕机床行业现状展开，指出中长期贷款和KMI数据向好，终端数据如机床、工业机器人、叉车产销量均表现良好，尤其AI相关、人形机器人、新能源车等行业景气度高，预测行业短期内能维持良好增速状态。\n\n07:23 机床行业复苏与AI驱动增长分析\n\n会议讨论了机床行业在AI推动下的复苏态势，指出尽管行业周期性压力存在，但AI的快速发展有望跨越周期低谷，带来行业增长。订单数据表现向好，推荐关注AI驱动明显、业绩稳定的公司，如乔峰智能等。宏观中观数据乐观，微观订单改善显著，建议优先考虑订单端改善和历史业绩优秀的公司，如纽威数控和国盛智科。\n\n思维导图\n\n要点回顾\n\n在今晚的会议中，您对机床行业的观点是什么？您认为哪些行业的景气度较高，并可能带动机床行业的增长？\n\n我们对于机床行业的看法是它确实存在复苏现象，复苏的原因主要是新兴行业的高速发展，比如AI相关领域（如叶冷、人形机器人、无人机等）以及3C和新能源车等行业带来的增长。这些新兴行业对整个板块的促进效果显著，可能在收入端或整体规模体量上占比达到10%到20%，这是一个值得关注的影响。AI相关行业、人形机器人、无人机、3C行业以及新能源车相关设备是景气度非常旺盛的领域，其中AI相关的磨床设备增长特别快。另外，工程机械行业的增长也比较稳健。\n\n您认为在机床行业中应重点关注哪些公司或方向？\n\n首先，应关注新兴行业占比高的地方公司，其次，对于产品系列全面且订单反应明显的集团公司也可以重点关注。\n\n从行业数据层面，您有哪些跟踪指标和最新情况？\n\n作为前置指标，通常会观察企业的中长期贷款数据，而在疫情前通常能领先半年。此外，KMI数据也显示出积极状态，高于50。从终端数据来看，机床产销量、工业机器人产销量和叉车的数据较为乐观。以3月份的数据为例，机床产销量同比增长个位数，而工业机器人产销量同比增长约33%，处于较高增长水平；叉车数据也表现不错。\n\n对于微观层面的跟踪情况如何？\n\n微观跟踪显示，近期部分公司的订单增速非常快，有的甚至达到翻倍增长，整个行业的订单情况相对较好。同时，由于AI技术发展迅速，可能会跨越周期压力节点，使得整个行业短期能够维持较好的增速状态。\n\n您对个股有何推荐和建议？\n\n我们建议优先关注新兴行业业务占比或贡献较大的公司，如乔峰智能、金尚集团和中国创世纪。这些公司在报表层面已展现出明显的变化，且估值水平相对较低，在AI或液冷等相关领域具有较高安全边际。此外，纽威数控、国盛智科等公司也受益于AI需求增长带来的行业增长，订单有所改善，业绩表现较好，是值得关注的个股。其中，乔峰智能因其订单确定性较强，主业业绩确定性和估值相对中性，我们更倾向于推荐。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821881848540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d336443b08d6685fc05f3838c06f96d1511aa08e28100725224f03f53b3ca5a8","recordKey":"zsxq-topic:82255821881848540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T02:17:58.291Z","publishedAt":"2026-05-07T02:17:37.160Z","publishedAtText":"2026年05月07日 10:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548558512882","author":"股市调研","title":"A股预期上调，外资回流 - 5月大类资产配置展望-招商260506_导读","text":"A股预期上调，外资回流 - 5月大类资产配置展望-招商260506_导读\n\n2026年05月07日 09:07\n\n关键词\n\nA股 盈利预期 估值 机构行为 黄金 利率债 可转债 景气度 地缘风险 滞胀 风险控制 仓位管理 经济数据 市场表现 固定收益 交易机会 基金公司 利率 证券公司 保险公司\n\n全文摘要\n\n在资产配置展望会议中，深入探讨了资产配置、利率债与可转债的策略，同时关注了保险和外资机构的动向。会议强调，在当前复杂经济环境下，灵活调整投资组合对于优化回报与控制风险至关重要。特别地，黄金市场的讨论聚焦于其作为避险工具的角色，以及全球央行增持黄金的现象。尽管面临地缘政治紧张和高通胀等挑战，市场展现出的韧性为A股等资产创造了有利条件。会议建议投资者应紧密跟踪市场动态，基于经济数据和政策导向审慎调整策略，以实现长期投资目标。\n\n章节速览\n\n00:00 资产配置展望：盈利评估、黄金波动及机构配置行为\n\n会议聚焦于A股年报和一季报更新后的市场盈利边际变化，评估风格节奏影响；深入分析黄金波动率提升背景下的择时与仓位管理策略；同时，关注保险资金与外资在一季度的配置边际变化及其解读。所有内容旨在为专业投资者提供资产配置参考，强调信息仅供内部使用，禁止未经授权的传播。\n\n01:45 五月A股配置展望：上调盈利预期与收益率\n\n五月A股配置观点更新，核心在于上调盈利预期，源于地缘风险早于预期落地，以及三月经济数据未显现担忧的滞胀情况。内外基本面韧性超预期，推动对A股后续盈利增长乐观上调。结合估值、股本变化预期，中证800全收益未来一年预期收益率水平也小幅上调。\n\n02:56 A股估值与盈利预期分析：维持偏乐观态度\n\n对话中讨论了A股的估值面和盈利预期。当前A股ERP指标处于低位，中证800估值分位数中等偏高，与全球重点指数相比未达贵点，估值稳定。盈利方面，一季报显示净利润TTM同比增速4.7%，环比上行，工业企业利润总额同比增速15.5%，利润修复周期持续。四月对盈利预期谨慎，但三月数据显示滞胀未明显发生，PMI高于预期，市场表现验证经济增长乐观预期。因此，上调A股盈利预期，维持偏乐观态度。板块配置建议以红利配置为底，成长风格决定超额，两头配策略可能有效。\n\n06:16 行业配置策略：成长与低估风格的平衡\n\n对话讨论了基于景气度和低估指标的行业配置策略。景气度方面，2025年成长类行业如有色金属、新能源等展现出高IC值，预示良好阿尔法收益潜力，但需警惕地缘风险。低估风格方面，采用PPR OE框架筛选出银行、煤炭等行业，显示红利风格低估，适合作为底仓。整体策略建议结合成长与低估风格，以维持稳健组合。\n\n09:33 利率债与可转债配置观点分析\n\n从中期视角，通过RYC模型分析，判断利率债处于合理范围，但中性偏高，预计有一定下行空间。2026年利率中枢预估下调6到7个BP，市场利率接近走廊上限，中期仍看好利率下降潜力。\n\n11:52 短期利率交易机会分析：模型观点分歧\n\n对话围绕短期利率交易机会展开，通过宏观基本面、机构资金行为及价量交易趋势三种模型分析，指出当前市场存在分歧：宏观基本面模型中性偏空，机构资金行为模型偏多，价量交易趋势模型中性偏多。综合来看，短期利率预期以震荡为主，交易机会需谨慎评估。\n\n14:40 可转债市场估值偏高，固收多资产策略组合表现稳健\n\n对话分析了可转债市场的期权估值和正股估值，指出当前转债价格偏高，中期配置性价比不高，建议谨慎对待。同时，介绍了2026年前四个月表现稳健的固收多资产策略组合，推荐低配转债，超配长债，低配短债的配置策略。\n\n16:52 黄金配置观点：三大逻辑支撑金价\n\n从央行储备资产需求、投资配置需求以及投机交易逻辑三个方面，分析了当前黄金市场的需求支撑点。全球央行持续增持黄金对冲美元信用风险，个人与机构投资者基于多资产配置、抗通胀及避险需求增加黄金持有，而市场内部的套利交易也在特定条件下影响黄金价格。宏观指标如实际利率、通胀水平和美元指数，以及微观指标如经济政策不确定性和黄金ETF持有量，共同刻画了黄金的投资逻辑。\n\n19:14 短期避险指标与市场动态分析\n\n四月份，经济政策不确定性和地缘政治风险指数下降，显示市场对风险事件的消化；美元指数和实际利率因油价高位震荡而下调；黄金ETF持有量小幅下降，资金流出放缓；黄金期货与现货基差反弹，市场短期预期改善；隐含波动率从高位持续下降，但仍处于较高水平。\n\n22:05 黄金储备趋势与金价支撑因素分析\n\n对话探讨了中国及全球官方黄金储备的增持趋势，特别是中国近期的显著增加。同时，分析了美元计价黄金与储备货币M2的比值作为中长期估值指标的下降趋势，指出美元指数、实际利率下行及央行购金行为对金价的支撑作用。尽管银行波动率仍高，但情绪有所缓解，预测金价短期内将偏震荡偏多。\n\n23:42 黄金投资策略：配置与交易的融合\n\n探讨了黄金投资的三种策略：定期调仓关注长期配置，不定期调仓侧重短期交易机会，以及回撤控制策略的风险管理。定期调仓结合低频指标如黄金储备量和EPU指数，不定期调仓则利用金价趋势与波动率、期限基差的套利逻辑。两者结合，配置盘与交易盘并重，满足多样化择时需求。不定期调仓年化收益显著，但换手率高，适合小体量资金；调仓组合换手率低，收益一般，适合大体量资金。回撤控制策略侧重风险控制，适合高回撤控制要求的投资者。\n\n28:19 保险与外资对中国权益资产配置趋势分析\n\n保险资金在低利率环境下持续增加权益配置，偏好稳健行业如银行、家电及公用事业，同时注重个股估值与分红能力。外资对中国股票配置态度谨慎，但边际流出压力缓和，显示结构性再平衡趋势。未来，险资权益配置趋势有望延续，但将侧重于稳步提升与结构性优化。\n\n31:37 国内外资金配置行为与市场偏好分析\n\n会议内容深入剖析了险资与境外资金的配置策略，指出险资重仓于金融与稳定现金流资产，偏好大市值低估值标的；境外资金则在四月调整后回流，更倾向宽基与均衡型ETF参与中国资产修复，关注新能源产业链与科技成长领域。整体反映了国内外投资者对中国资产的再评估与配置偏好。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：在本期的资产配置展望会议中，我们主要关注哪些主题？\n\n发言人 答：本期会议重点聚焦于三个方面：首先，基于2025年年报和2026年一季报的更新，从基本面和宏观数据出发评估市场整体盈利边际变化及风格节奏影响；其次，深入分析黄金市场的波动率提升，提出仓位管理和风险控制方案；最后，关注保险资金和外资在一季度的边际配置变化，并探讨其背后的原因及含义。\n\n发言人 问：对于A股市场的配置观点有何更新？\n\n发言人 答：在五月的配置观点中，我们上调了对A股盈利的预期。这一上调主要基于四月份以来地缘风险落地节奏早于预期，以及三月份全球经济数据披露后并未出现担忧的滞胀情况。因此，在内外基本面韧性超预期的背景下，我们认为可以适度乐观上调A股后续盈利增长预期。结合估值、股息率以及股本变化预期，我们对中证800全收益未来一年的预期收益率水平进行了小幅上调。\n\n发言人 问：盈利预期上调的主要依据是什么？\n\n发言人 答：盈利预期上调的核心依据包括：一季度A股净利润TTM同比增速高于年报水平且环比上行；工业企业利润总额同比增速在3月份有显著增长；以及地缘风险并未带来全球普遍的滞胀情况，反而多数国家通胀低于预期，PMI水平高于市场一致预期。市场表现也验证了这一乐观预期。\n\n发言人 问：估值方面的情况如何？\n\n发言人 答：目前A股的ERP指标处于相对低位，大幅推升估值的可能性较小。但从国内中证800的历史估值分位数来看，仍处在中等偏高区间，但还未达到极端水平。在全球视角下，A股主要指数的估值并不算贵，甚至存在一定的低估可能。所以，整体估值水平保持稳定，大幅下降的可能性也较小。\n\n发言人 问：板块配置策略上有什么建议？\n\n发言人 答：基于一季报和年报披露完毕后的情况，我们的核心配置观点是采取红利配置为基础，成长风格决定超额收益。这种两头配置策略在后续可能继续保持有效性，尤其是在景气度方面，我们跟踪的有效成长因子显示，在选取盈利改善程度高、利润增速和营收增速快的行业时，能获得较好的行业阿尔法。在估值基本稳定的情况下，业绩预期依然是核心关注焦点，预计有效增长率相关指标在未来仍将表现出较好的行业选择阿尔法。\n\n发言人 问：从最新披露的数据来看，有哪些行业综合景气度较高？如何识别并配置相对低估的行业？\n\n发言人 答：根据最新披露的一季度和25财年数据，我们认为有六七个行业综合景气度较高，主要包括有色金属、金属化工、电力设备、新能源、国防军工、电子计算机和传媒。这些行业主要以成长风格为主，但有色和化工具有周期性特点。我们采用PPR OE框架进行筛选，基于当前截至4月30号的P值以及市场对2026年各行业RE一致预期的情况设定规则。筛选出的行业包括银行、非银、煤炭、电力、公共事业等，从分布上看，这些行业倾向于红利风格，且当前红利风格处于低估水平。\n\n发言人 问：对于利率债和可转债的配置观点是什么？\n\n发言人 答：我们从两个视角分析利率债：一是通过利率中枢模型观察中长期定价合理性；二是从三种短期择时模型角度寻找短线交易机会。中期来看，利率整体处于合理范围区间内运行，有一定下行空间，但目前绝对利率水平接近走廊上界，尚在合理估值区间内。短期内，利率交易机会相对纠结，宏观基本面模型显示择时观点偏中性偏空，而机构资金行为模型显示偏多，利率下降趋势模型则显示偏空。\n\n发言人 问：关于利率中枢模型的具体预测结果如何？\n\n发言人 答：以十年期国债到期收益率为例，最新利率约为1.75%，预计2026年全年利率中枢在1.4到1.5左右，对应的利率走廊为1.78到1.85之间。相较于上一期，最新利率中枢有所下调，导致整体利率走廊下移。尽管最新的市场数据表明利率水平接近走廊上限，但因当前点位已处于中性偏高区域，因此中期利率仍有一定的下降空间。\n\n发言人 问：在机构资金交易行为视角下，利率走势的模型观点是什么？\n\n发言人 答：目前，我们基于价量交易趋势模型得出的观点是中性偏多。从日度价量数据形成的利率形态出发，观察最新突破情况，模型在五年期、十年期和30年期YTM上的择时观点分别为中信震荡、中信偏多及中信偏多。因此，整体上加量视角下，我们的观点偏向中性偏多。\n\n发言人 问：对于可转债市场的研判情况如何？可转债正股方面的估值情况怎么样？\n\n发言人 答：在可转债市场的判断上，我们主要从期权估值（通过定价偏离度指标）和正股估值两个维度进行分析。目前，转债市场的定价偏离度有所下降，整体呈现提估值行为，但仍处于深度复位区间，即大部分转债实际市场价格高于理论定价值，因此对于估值的判断应保持谨慎。从正股维度来看，我们使用TD中位数指标衡量，结论显示当前转债正股估值正从历史高位向中性点位回落，但尚未有效回落。综合期权估值和正股估值，我们认为转债价格偏贵，中期配置性价比不高，建议投资者关注后续市场情况并提示估值风险。\n\n发言人 问：固收多资产策略组合的表现及最新的配置建议是什么？\n\n发言人 答：截至前四个月开年以来，固收多资产策略组合的绝对收益约为1.46，超额收益相对于中债综合债约12个BP。最新的配置观点是低配转债，超配长债，低配短债。组合的业绩表现持续欢迎投资者关注。\n\n发言人 问：对于黄金近期的研究内容和定价逻辑有哪些梳理？\n\n发言人 答：我们从三个角度重新梳理了黄金定价逻辑：一是全球央行增持黄金以对冲货币信用需求，为金价提供支撑力；二是个人和机构投资者出于资产配置、抗通胀和避险需求购买黄金，影响指标包括实际利率水平、通胀水平、美元指数等；三是投机交易，当现货和期货之间出现显著价差时，套利者会进行投资交易，尤其是在期限基差较高时支撑现货价格，压低期货价格。\n\n发言人 问：避险情绪、美元指数和实际利率对黄金价格的影响如何？\n\n发言人 答：短期避险指标方面，经济政策不确定性（EPU）和地缘政治风险指数（GPR）在四月份有所下降，意味着避险情绪出现一定程度退潮。美元指数和实际利率方面，四月份美元指数震荡下调，而实际利率水平也有所下降，这些因素对黄金价格产生一定支撑作用。\n\n发言人 问：黄金ETF持有量如何反映市场对黄金的需求以及资金流动情况？\n\n发言人 答：黄金ETF持有量是基金资产总量，主要由黄金构成，它能够体现该基金的规模和市场对该黄金ETF的需求程度。在四月份黄金整体偏震荡的行情下，SBDR黄金ETF的持有量相较于三月末下降了约1%，基本维持在一个稳定水平。资金流出速度相较于三月份明显放缓。\n\n发言人 问：基线基差这一指标的作用是什么？\n\n发言人 答：基线基差是通过计算伦敦基线和黄金期货结算价之间的差值，并经过60日移动平滑处理后得到的，该指标主要揭示期货与现货之间的价差。高基差会引发买现货卖期货的套利操作，从而支撑现货价格。最新的数据显示，平均基差位于过去三年66%分位数水平，相较于上个月有所反弹，表明短期趋势预期有所改善，但尚未形成明确的套利信号。\n\n发言人 问：隐含波动率在分析黄金市场中扮演了什么角色？\n\n发言人 答：隐含波动率是衡量市场对未来金价波动预期的重要指标。在三月震荡反复的情况下，四月份隐含波动率从高位持续下降至27%，尽管仍处于20年以来较高位置。这有助于判断市场的波动性和金价的稳定性。\n\n发言人 问：从中长期维度看，有哪些影响黄金储备和估值的重要趋势？\n\n发言人 答：从中长期视角，中国和全球官方黄金储备都呈现增持趋势，尤其是中国在4月末增加了约五吨黄金储备，增幅显著放大。此外，构建的中长期估值指标显示，美元计价黄金与储备货币M2的比值连续两个月下降，预示着进一步的价值提升空间。\n\n发言人 问：基于短期和中长期指标，对黄金市场近期走势有何判断？\n\n发言人 答：综合短期和中长期指标分析，近期黄金市场在地缘政治风险事件的影响下逐渐消化冲击，定价趋于理性。美元指数和实际利率下行、央行购金行为增加等因素给予金价支撑。短期来看，金价可能呈现偏震荡偏多的趋势。\n\n发言人 问：如何利用上述指标构建择时策略？\n\n发言人 答：策略主要包括三种思路：定期调仓策略主要依据全球黄金储备量、黄金ETF持有量以及EPU指数历史分位数等低频指标进行配置调整；不定期调仓策略结合隐含波动率和趋势逻辑，在上行趋势中的低波区间捕捉收益；回撤控制策略则根据银行波动率管理仓位，控制组合的最大回撤风险。\n\n发言人 问：在黄金投资策略中，如何结合交易思路和回撤控制来制定最优组合？\n\n发言人 答：我们观察到调仓组合收益一般但换手率低，而不定期调仓组合虽年化收益领先且波动小，但换手率较高。为解决这个问题，建议以仓位分配方式将两者结合，并根据目标波动率或换手率调整比例。这样形成的配置盘用于长期投资，同时关注官方黄金储备、资金流入和经济政策不确定性等信号进行定期调仓；而交易盘则类似不定期调仓组合，专注于短期逻辑和性价比高的交易机会。\n\n发言人 问：保险资金配置和海外资金动向的研究主要包括哪些内容？境外资金对中国资产配置的情况如何？\n\n发言人 答：报告主要分为两部分内容：一是分析一季度以来保险机构权益配置的趋势、行业偏好以及个股加仓和重仓情况；二是分析外资机构对中国股票的配置态度，从境外中国股票ETF资金流向和陆股通持仓变化两个角度进行观察。2026年四月，境外资金整体仍处于小幅净流出状态，但流出压力较三月明显缓和，并出现回流现象。从风格分布来看，境外资金更偏好大盘混合型和宽基混合型ETF。陆股通持仓方面，2026年一季度持股市值小幅回落，持股集中在电力设备、电子、有色金属、银行和机械设备等行业，整体风格偏向成长制造、科技和先进制造等。\n\n发言人 问：当前机构资金配置中国权益资产的核心特征是什么？\n\n发言人 答：核心特征有两点：首先，保险资金在低利率和资产荒背景下持续提升权益配置，风格偏稳健；其次，外资对中国资产配置仍偏谨慎，但边际流出压力有所缓和，呈现结构性再平衡特征。\n\n发言人 问：险资在权益资产配置上的具体表现是怎样的？险资在重仓股结构上的配置特点是什么？\n\n发言人 答：险资权益配置持续增强，截至2026年一季度已连续八个季度增加配置。行业结构上，银行仍然是核心配置，同时公用事业、交通运输、电力设备和电子等行业也是重点配置方向。从一季度变化看，家用电器、食品饮料、煤炭和机械设备等行业得到明显增配，通信、有色金属以及部分银行和房地产等行业则有所减配。险资重仓股以浦发银行、兴业银行、招商银行、农业银行、长江电力等金融和稳定现金流资产为主。同时，在部分中小市值公司和股权结构稳定、现金流明确的公司中也形成了一定持股占比。\n\n发言人 问：险资一季度的加仓和减仓个股有哪些？\n\n发言人 答：险资一季度主要加仓银行、家电、公用事业、食品饮料及部分交通运输标的，如美的集团、兴业银行等。减仓方面，主要涉及浦发银行、农业银行、招商银行等银行股，以及中国电信、中国联通等通信股，还有部分有色金属和电力设备标的。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548558512882","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fea7166597e083e601f6177e3eb8dca2d47d8f64eae482db05da3ae1056d000c","recordKey":"zsxq-topic:14422548558512882","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T02:17:58.293Z","publishedAt":"2026-05-07T02:17:21.071Z","publishedAtText":"2026年05月07日 10:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821881845280","author":"股市调研","title":"AI电子布专家交流-长江建材260506_导读","text":"AI电子布专家交流-长江建材260506_导读\n\n2026年05月07日 09:07\n\n关键词\n\n马六 马七 马八 马九 谷歌 亚马逊 NV IC GPU 交换机 PCIE5 PCIE6 Q步 二代步 CCL V7 V8 LPU 正交背板 PTFE\n\n全文摘要\n\n在即将召开的会议中，专家与公司代表就AI领域的发展方向进行了深入讨论。公司计划在下半年进入新产品的量产阶段，特别关注了高端产品的出货情况。此外，讨论还涵盖了公司在AI、GPU、IC和交换机等领域的应用状况，以及与主要客户如谷歌、亚马逊、NV等的合作细节，包括产品需求、采购量及未来合作展望。对话还触及了关键原材料的供应和价格变动，展现了公司在AI和传统电子部的策略布局、面临的挑战和潜在机遇。\n\n章节速览\n\n00:00 AI电子部升级与产品出货情况讨论\n\n会议讨论了AI电子部的升级方向及传统电子部的解决方案，重点分析了马6以上产品在总出货量中的占比，预计下半年占比将提升至50%。马6、马7、马8产品出货量分别为100万、90多万和60万到80万张，马酒产品尚未进入量产，预计下半年将开始批量出货。\n\n03:38 马八马九在AI与数据中心应用的市场分析\n\n讨论了马八在AI、GPU、IC及800G交换机领域的应用，预计六月前出货量达80-100万张，主要客户为谷歌、亚马逊，其中IC需求最大。马九处于测试阶段，可能用于LPU及正教背板，微软正探索PTFE与Q步组合方案。\n\n08:18 马酒及LPU方案的电信需求分析与材料选择\n\n讨论了马酒项目下半年量产的可能性，指出马9加Q方案可能无法完全满足NV的电信需求，正交配版将探索PTFE混压和马十方案。LPU方案方面，马9加Q已通过初步测试，后续将测试马9加2大度和马8加250方案。针对电信不足问题，马十方案通过升级Q步材料提升电信表现，供应商方面，日本旭化成及大陆中财、飞利华等企业可提供所需材料。\n\n14:08 LPU材料测试与IC行业升级节奏讨论\n\n对话围绕LPU材料的测试与出货时间、谷歌和亚马逊在IC材料选择上的升级节奏，以及CPU服务器领域对CCL材料的使用与未来升级趋势进行了详细探讨。讨论中提到LPU材料测试完成后，终端和ODM将进行比较并选定最终方案；谷歌将从马7升级到马8和马9，亚马逊则从马8一代升级到马9二代；CPU服务器领域，国内外在PCIE5和PCIE6升级时材料选择存在差异，未来将倾向于使用马7材料。\n\n20:01 华为GPU升级与二代步采购趋势\n\n华为GPU升级采用二代步或Q步，受工艺与良率影响。当前二代步月采购量预计年底达200万，明年六月300-400万。主要供应商为日本虚化城、台湾海波与大陆泰山，占比60%-70%。行业正跟随NV升级，不确定性源于技术成熟度。\n\n23:47 二代部供应商评估与产能稳定性探讨\n\n讨论了二代部供应商的良率与供应稳定性，指出日本、台湾及大陆供应商在性能与稳定性上的差异，强调供应商稳定供应能力的重要性。公司正评估新增供应商，特别是二代部供应商，以应对预计的产能缺口，同时筛选出初步符合要求的供应商进行深入评估，确保品质与产能满足需求。\n\n29:22 Q部采购量稳定与供应商评估\n\n讨论了Q部采购量稳定情况及供应商评估，国内供应商泰山和综艺表现优异，部分指标超越日本供应商。提及los TE产品采购量稳定在30万米左右，未来计划引入更多供应商如泰山，预计年底采购量翻倍至60万米，主力供应商将转向产能更稳定的泰山。\n\n33:43 中国供应商与海外供应商在电子材料领域的竞争与合作\n\n讨论了中国供应商在电子材料，特别是低DK玻璃布领域的进展与挑战，以及与海外供应商如日台资在价格、信任度和技术合作上的差异。中国供应商在部分产品上已追近或超越海外，但终端信任度和技术合作仍有待提升，特别是在推广二代和Q步产品方面，需时间与具体案例影响客户认知。未来，价格趋势预计上涨，中国供应商需在质量与信任度上持续努力，以实现长期合作策略。\n\n39:01 原材料价格上涨影响毛利率与库存情况分析\n\n对话探讨了一代步产品价格的波动原因，包括产品结构升级和原材料成本上升的影响，特别是玻璃布、铜箔等基础工业原料价格的上涨，导致毛利率下降。尽管一季度销售额创历史新高，但增量不增利的现象显现。库存方面，去年最紧张时降至15天以内，目前稳定在20到30天，PCB行业平均交付时间延长至60天左右，高速PCL库存周转率低于30天。为应对成本压力，公司计划对高速材料进行调价，并引入更多国内供应商以降低成本。\n\n42:54 AI PCB行业交付周期延长与涨价影响分析\n\n对话讨论了AI PCB行业因原材料涨价和需求激增导致的交付周期延长问题，以及行业内的涨价策略。一线厂家如松下等的交付周期已从30-40天延至60-80天，终端出货可能因此延迟。为应对产能不足，企业正通过优先保障合理需求来调整供应策略。涨价方面，行业内的主要厂家在3月份联合宣布涨幅，最高达40%，以覆盖上游原材料涨价的影响。\n\n46:50 公司策略调整与涨价计划详解\n\n对话围绕公司未来半年内的涨价计划展开，指出短期毛利有望恢复，长期需维持正常水平，避免销售额创新高但毛利率下降的不合理现象。公司计划与大型终端客户协商，通过提供未来产能承诺换取价格上调，同时强调涨价需配合量的提升，确保价格传导有效。\n\n49:49 PCB行业涨价策略与终端客户沟通\n\n讨论了PCB行业在面对成本上涨时，如何与终端客户沟通并取得支持，以及国内厂家在涨价后的市场反应和可能的供应链调整策略。强调了与终端客户达成共识的重要性，以避免因涨价引发的供应链不稳定和客户流失风险。同时，分析了国内PCB厂家在涨价背景下的竞争格局变化，特别是高速材料领域的价格波动和替代方案探索。\n\n52:48 原材料价格波动与未来预期探讨\n\n对话围绕铜箔、数值等原材料的涨价情况及未来预期展开。自年初以来，市场高AI领域的铜箔和数值价格有所上涨，但因测试异常和市场保单影响，涨价步伐有所放缓。HLP4材料出现结合面缺陷，影响PCB生产，目前正进行改善测试。高频高速数值方面，三月份后受原油波动影响，初级产品价格上涨约20%，而高端产品如PPU暂未调价，但海外供应商萨比克已联系调价事宜，态度相对柔和。未来将评估国内供应商HVNP系列的供应量和成本。\n\n58:57 电子材料升级与成本控制探讨\n\n对话围绕电子材料升级，特别是碳氢等级提升和PTFE材料应用展开。讨论了马十与马九相比在碳氢比例上的改进，以及PTFE与玻璃布结合的两种方案。提及海外与国内原材料成本差异，分析了未来价格趋同的可能性，强调中国大陆在玻璃布生产中的主导地位。\n\n01:03:53 供应链增量与价格调整讨论\n\n对话围绕供应链的未来增量规划及价格调整展开，提及几家主力供应商的产能规划，预期年底总供应量可达150万至220万。同时，讨论了日东可能的20%-30%价格提升，但合作较少。强调了新供应商开发与策略调整的重要性。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：马八相较于去年，在出货量上有何变化？目前马八的使用主要集中在哪些领域？\n\n发言人 答：相较于去年，马八的出货量增长了约50%，并且主要应用于IC和谷歌、亚马逊等公司，其中IC的使用占比最高，其次是谷歌的V7和V8服务器，马8在这些服务器中占据主导地位，而交换机的使用相对较少。\n\n发言人 问：马巴在谷歌层面的应用情况是怎样的？同时，马巴在V7和V8服务器上的使用情况如何？\n\n发言人 答：目前马巴在谷歌层面主要用在V7服务器上，虽然占比不是很高，但在下半年V8服务器量产时，马巴的使用比例将大幅增加，成为V8服务器的主要供应商。\n\n发言人 问：马酒在公司的测试阶段，其主要应用领域及LPU方案的进展如何？\n\n发言人 答：马酒目前处于测试阶段，预计下半年可能实现量产，但更可能是马8加Q步而非马9加Q步。在LPU方案方面，第一版测试已通过，后续还有马9加2代和马8加250的版本测试，结果出来后会对马酒的应用方向有更全面的认识。\n\n发言人 问：马九无法满足正交背板需求的原因是什么？如果马八或马十成为选择，对布的选择会有什么变化？\n\n发言人 答：马九无法满足正交背板的电信指标要求，而马八和马十可能会在电信性能上有改善。若采用马十，会有Q2等级的玻璃布搭配，以及马十加二代步等方案；若采用马八，则会有马8加二代步的方案。目前，马斯搭配Q2玻璃布进行测试，以满足正交背板的电信指标需求。\n\n发言人 问：能否请你介绍一下谷歌和亚马逊对各个步骤升级的节奏，特别是从V8版本开始的情况？\n\n发言人 答：谷歌这边的情况是，马七目前为主要选择，但马8占比较少且使用的是150等级。到V8版本时，主力材料会选择马8加上2代产品；而在V9版本，预计会采用马9的二代产品。所以，谷歌未来V8和V9版本中，材料可能会从马8升级到马9，但不会继续使用马8的第一代产品。\n\n发言人 问：亚马逊的情况如何？CPU服务器消耗的CCL占整个行业的比例是多少？另外，这个领域未来会从马六升级到码7、码8、码9吗？\n\n发言人 答：亚马逊去年梯度使用的材料为马8加1代步，而T3目前仍在使用马1代步，并计划评估马9加2代步方案。这意味着亚马逊暂时不倾向于量产一代产品，未来主要会选用二代产品作为主流。CPU部分在国内和海外存在较大差异。在国内，PCIE5等级主要使用马六、马七甚至马四等级的材料，而海外基本以马六等级为主。从今年开始，PCIE5将会升级到PCIE6，无论国内外，都将以马7版本为主要选择。目前，无论是PCIE5还是PCIE6，CPU领域选择的玻璃布仍以普通伊格拉斯为主，尚未开始选择更高级别的材料。\n\n发言人 问：华为的情况怎么样？\n\n发言人 答：华为目前GPU部分尚未透露具体升级路径，但其主板部分采用的是7100步。预计华为950版本可能会使用二代步或Q步，华为正在进行内部测试，但基本锁定在二代或Q步中选择一个。\n\n发言人 问：对于原材料布层面的情况，目前二代步的单月采购量大概是多少？主要来自哪些企业？\n\n发言人 答：二代步目前的单月采购量大约在50到70万之间，预计今年年底将达到200万左右，明年六月份左右可能增长到300到400万。二代步是目前所有玻璃品种中增速最快的单位。\n\n发言人 问：二代步的主力供应商有哪些？性能和稳定性方面是否存在差异？\n\n发言人 答：二代步的主力供应商有三家：日本地区选择虚化城，台湾地区选择海波，大陆地区选择泰山。这三家供应商合计占总采购量的60%以上，剩余部分由其他几家企业补充。其中，日本和台湾供应商的性能和稳定性相对较好，而大陆供应商如泰山在过去供应量和良率上波动较大，但去年11月后开始趋于稳定。\n\n发言人 问：对于那些声称能做二代布的供应商，为什么你们只评估那些认为有希望通过评估的供应商？\n\n发言人 答：因为今年产能非常紧张，我们主要精力集中在保障供应和客户交付上，没有足够的人力投入到筛选工作中。所以，我们只针对那些预判可能达到我们要求的供应商进行评估和筛选。\n\n发言人 问：目前Q部的采购情况如何？供应商分布有哪些？\n\n发言人 答：Q部当前与海外三家及国内两家供应商合作，采购量相对稳定，单月采购量大约在40万米左右，其中泰山和综艺两家供应商占据最大比例。日本有虚化成和信月两家，大陆则是泰山和综艺。\n\n发言人 问：国内供应商与日系供应商在性能上的差别大吗？\n\n发言人 答：根据最新的内部评估结果，国内两家供应商在电器性能和加工性方面表现优秀，某些个别指标甚至超越了日本的两家供应商。经过一年的评估，国内供应商在技术提升和改善方面的积极性更高，目前基本可以替代日系供应商，并在部分指标上超过他们。\n\n发言人 问：对于LASS产品，咱们有没有出货以及采购量情况如何？提步产品的采购量和未来规划如何？\n\n发言人 答：LASS产品目前的采购量基本稳定在30万米左右，占比不高，整个行业需求较大，我们公司在该领域的市场份额较小，处于早期推广阶段。提步产品目前采购量约为30万米，预计今年年底采购量会增加到60万元左右，随着引入新供应商如泰山等，未来采购量将快速增长。\n\n发言人 问：对于一代和二代玻璃布的价格变化以及与海外供应商的竞争状况是怎样的？\n\n发言人 答：目前一代玻璃布价格从去年的30块左右涨至40块左右，二代玻璃布价格从90-100涨至130-140。国内供应商在部分性能上已能与海外供应商媲美，但因原材料成本上升及海外供应商在技术和信任层面的优势，国内价格仍相对较低。不过，随着市场对二代资源的重视和布局，预计未来可能会有涨价动作。\n\n发言人 问：所有提到的价格是否含税价？为什么我们的产品价格相比海外供应商更低？\n\n发言人 答：是的，所有提到的价格均为含税价。国内供应商在原材料成本控制和工艺提升上有一定优势，尽管在终端认知和技术层面海外供应商具有一定优势，但国内供应商正在努力提升并推广自身产品。\n\n发言人 问：为什么一代步产品价格上涨，但未提价，以及其价格涨幅不大的原因是什么？\n\n发言人 答：尽管一代步产品价格上涨，但实际上涨幅较小。价格上涨主要是由于原材料成本上升导致的，尤其是海外供应商受到的影响更大。目前，我们正在逐步引入更多国内供应商以降低原材料成本，预计随着这些新供应商的产能释放和材料结构调整，价格会有所调整。\n\n发言人 问：目前咱们公司高阶库存情况以及下游PCP环节的库存状况如何？\n\n发言人 答：目前，我们的玻璃布库存相比去年最紧张时的15天以内已经有所缓解，目前大约在20到30天左右。至于PCB部分，由于行业整体交付情况不佳，以前平均交付时间为30到40天，而现在变成了60到80天，特别是AI订单为主的板厂库存率较低。虽然PCB的具体库存数据不对外公开，但从了解的情况推测，高速PCB的库存周转率天数应不超过30天。\n\n发言人 问：交付周期从30到40天延长到60到80天，这个变化针对的是哪类客户群体？由于交期延长，是否会导致终端出货被推迟？\n\n发言人 答：这个变化主要指一线高端PCB生产商，例如松下、台湾厂商和抖音等，他们的交付周期现在基本都要超过50天，像松下甚至可能达到60天甚至70天、80天。这种情况确实正在发生。由于CCL涨价，终端客户被迫多下单以备库存，原本供应紧张的情况更加严峻。对此，我们正在采取措施优先保证临时增加的需求，并对超出一定比例的不合理需求进行拒绝。\n\n发言人 问：三月份这次涨价AI CCL涨幅是多少？\n\n发言人 答：这次涨价中，材料官方宣布最高涨幅为40%，松下对外官宣涨幅是20%，我们大概在30%左右。这次涨价能够覆盖目前上游三大原材料的涨价。\n\n发言人 问：后续涨价策略以及顺价情况如何？\n\n发言人 答：后续我们会在适当时候再次涨价，预计下半年之前会有一次提价行动。此次涨价是为了恢复毛利率，目前顺价给终端的压力相对较小，我们会分步骤与大型终端客户沟通涨价事宜，并尽量取得他们的理解和支持，以避免涨价带来的负面影响。\n\n发言人 问：国内其他厂商是否会跟进这次涨价？\n\n发言人 答：国内部分厂商如上海、南亚等，在高速CCL方面的涨价幅度相对较大，他们可能会跟进此次涨价。但如果PCB厂商不能顺利将成本转嫁给终端客户，国内厂商跟进涨价可能会有一定难度。\n\n发言人 问：今年4月份通货涨价是否成功？\n\n发言人 答：目前来看，通货涨价第三轮还没有成功，主要原因是需求端的保单增长不如去年到今年年初那么疯狂，以及高端产品测试中出现了一些异常情况，需要时间改善处理。\n\n发言人 问：HLP4的问题是什么情况？\n\n发言人 答：HLP4的问题在于它与铜箔结合面分层的问题，严重影响了PCB客户和终端客户的使用，导致产品报废、退货或换新。这个问题已经持续三年，虽然部分改进产品通过测试，但整体结果还需等待进一步观察。\n\n发言人 问：HLP4的缺口问题及后续提价预期如何？\n\n发言人 答：HLP4目前存在较大的缺口，随着四代产品逐渐被更多使用，预计下半年需求会增加。对于后续提价幅度，将根据HLP4的供应量、成本变化以及德芙、姜彤、金宝等厂商的HVNP系列产品表现来评估决定。\n\n发言人 问：高频高速材料涨价节奏及目前状况如何？\n\n发言人 答：今年以来，随着原油波动，部分初级和高端产品如PPU、TQ等有所涨价，但因这些产品的利润率较高且原材料成本占比相对较小，目前暂未全面涨价。海外供应商萨比克表示可能会有调价动作，但与供应商沟通后，涨价态度较为柔和。\n\n发言人 问：马十与马九的升级情况及背板材料混压方式是怎样的？\n\n发言人 答：马十相比马九在碳氢等级和用量上有所提升。关于背板材料混压方式，目前主要有两种方案：一是将PTFE做成PP搭配马9或马4PP9；二是像孙毅科技那样将PKV做成PP，这两种方案在国内均有应用，并且还有其他供应商如泰福在进行PDF材料的研发和供应。\n\n发言人 问：海外原材料在国内销售的价格是否会更高？\n\n发言人 答：理论上海外原材料在国内销售可能会比国内原材料贵，但在实际操作中难以完全区分。国内ODK、ODK2等供应商正努力缩小价差，随着玻璃布产能在中国大陆的发展，未来海外和国内原材料价格趋于一致的可能性很大。\n\n发言人 问：是否收到日东计划提高20%至30%价格的信息？\n\n发言人 答：目前尚未收到日东提价的具体信息，因为与日东的合作较少，主要在特定领域如梯步上有少量采购，大部分产品未直接交易。\n\n发言人 问：二代部主力供应商的产能规划如何？\n\n发言人 答：主要关注的几家二代部主力供应商预计到年底能将月供货量从当前水平提高到50至60万元左右，三家合计有望做到150万元，若能实现将为公司提供基本保障，但仍需解决其他潜在问题并继续开发新的供应商策略。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821881845280","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7263a96e3299ce10951aec868d0fdc30479d64081a39e4d738f6745a7c4a6b17","recordKey":"zsxq-topic:22255821881845280","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T02:17:58.294Z","publishedAt":"2026-05-07T02:17:13.502Z","publishedAtText":"2026年05月07日 10:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548558512522","author":"股市调研","title":"为什么这次不一样：AI存储&算力成长探讨-长江电子260506_导读","text":"为什么这次不一样：AI存储&算力成长探讨-长江电子260506_导读\n\n2026年05月07日 09:08\n\n关键词\n\n芯片 算力 AI 数据中心 CPU GPU 海光 封测 晶圆 存储 长电 通服永西 维希科技 法康信息 微商 海力士 美光 铠侠 闪迪 西部数据\n\n全文摘要\n\n长江证券分析师团队讨论了半导体行业的多个关键方面，强调未经许可不得分享会议内容。他们分析了芯片制造和封测领域的市场趋势，指出海光、中兴、华宏等公司在市场中的良好表现，并讨论了宏观经济、AI对行业效率投入转收入的潜力，以及海外云厂商财报对行业的影响。分析师预测数据中心CPU的中长期增长，并讨论了CPU和GPU的使用强度可能的演变。\n\n进一步，讨论转向存储领域，指出美股存储市场从周期股转向成长股，强调需求增长、价格上升以及增长逻辑的持续性。他们提到三星、海力士、美光等存储芯片原厂的重要性，并讨论了A股市场上如昭易创新、北京君正等潜在机会。\n\n在设备和材料领域，分析师们指出下游需求变化和先进封装技术的发展为该板块带来了新机遇，建议关注国产化率低、高成长性的公司，如金色、黑色以及光伏科技等。同时，他们讨论了材料公司出海的机遇，推荐了中山科技、兴福电子等公司。\n\n整体上，此次汇报聚焦于半导体行业在细分市场中的潜在投资机会，提醒投资者注意相关风险。\n\n章节速览\n\n00:00 算力芯片行业前景与国产策略分析\n\n对话深入探讨了算力芯片行业的发展趋势，特别是下游商业模式的改善和芯片层面的增长动能。随着AI模型商业化路径的清晰，资本开支和技术路径的优化，行业预计将迎来强劲增长，尤其在CPU和GPU领域。此外，国产策略的推进将为上游制造封测带来机遇，提升产业链整体竞争力。\n\n03:09 芯片产业链需求激增与产能瓶颈分析\n\n随着国产GPU、CPU、IPU及ASIC芯片需求激增，晶圆和封测成为行业瓶颈。国内产能扩张与工艺提升将缓解供应紧张，但封装规格升级导致封测产能受限，可能引发价格上涨。重点投资方向包括深圳、长电等封测公司，以及芯片制造企业，存储方向的估值正从周期转向成长。\n\n07:19 存储板块估值与成长逻辑探讨\n\n对话深入分析了存储板块的强劲表现及其核心因素，包括超长斜订单的落地、价格预期上涨及AI产业链需求激增。强调存储从纯周期股向成长股逻辑转变，海外原厂如三星、海力士等估值处于AI产业链价值洼地，未来成长趋势明显。\n\n10:36 A股存储板块业绩与产业趋势分析\n\n分享了A股存储板块的两个推荐维度：量价齐升与产业趋势。重点推荐立即存储方向，如昭易创新、北京君正等，因其供给端出清导致价格持续上涨，业绩有望爆发式增长。同时，蓝企科技作为产业趋势逻辑下的核心标的，其新产品布局将推动利润体量翻倍增长，维持重点推荐。此外，模组公司在二季度业绩表现值得期待，整体板块处于业绩释放期，海外半导体存储估值切换趋势显现。\n\n14:01 上游板块行情分析与投资建议\n\n对话深入分析了上游板块的行情，强调了下游需求转变对行业趋势的积极影响。报告指出，设备公司业绩健康，国产化率低的领域如蓝色、紫色赛道具有较大弹性，后道设备与先进封装关联性强，订单和收入表现良好。材料板块关注出海机会，推荐中山科技、兴福电子等核心公司。整体来看，上游板块估值和业绩兑现及时，布局机会良好，建议关注长江电子团队以获取更详细的标的交流。\n\n思维导图\n\n要点回顾\n\n为什么这次在算力方面我们认为不同寻常？\n\n这次不同寻常是因为下游商业模式已经形成较好的飞轮效应，关注点转向利润收入和分配。随着AI效率投入转化为收入和利润的增强，以及海外云厂商如谷歌、亚马逊等强劲财报的推动，各大厂商开始大幅增加对AI模型的投资。同时，豆包也开始收费，预示着国内商业模式有望进一步跑通，并提升三年字母开支回报比，从而激发更多厂商加大在硬件和字母开支上的投入。\n\n算力芯片领域有哪些变化？\n\n在芯片层面，尤其是CPU领域，随着收入的增长和技术路径的拓展，除了GPU以外，像CPU也开始形成强劲的增长动能。海光公司在芯片制造封测链条中的表现更为强势。此外，AI技术的发展还推升了整个CPU配比和使用强度，预计未来CPUGPU比值可能会从1比8向1比1甚至更高演进。\n\n当前晶圆和封测环节的情况如何？\n\n目前，晶圆和封测环节成为供需两旺的重要瓶颈。由于国内光刻机技术及产能限制，算力芯片曾无法实现大规模放量。但随着今年晶圆厂产能扩张和良率工艺提升，能够一定程度上支持国产芯片需求的释放。大公司如海光、核武器等将获得较好的产能支持，整体行业将维持高速扩张趋势，并可能伴随潜在涨价。同时，封测产能也会逐渐紧张，尤其是在封装规格升级和向3D发展时，产能约束会更加明显，这将促使封测环节进入紧急状态，进一步提高产能利用率和赢利能力。\n\n封测板块未来有何展望？\n\n预计今年封测板块将面临产能紧张的挑战，这与国产芯片大量释放和封装规格升级有关。尽管设备进场和客户导入过程需要时间，但随着国产芯片需求的增加，封测板块有可能像去年代工厂一样进入产能紧急状态，运营能力和盈利能力有望进一步提升。因此，封测板块存在估值重构的空间和机会，这也是我们认为这次与以往不同的一个重要点。\n\n在未来的市场中，为什么风测需求会增大并形成再通胀过程？\n\n随着资源编辑提升效益的放缓，对风测的需求将会增加，这可能导致通胀从芯片逐渐扩散到晶圆和封测领域。过去芯片和晶圆已迎来估值重构的机会，预计封测在今年也会面临类似机遇，进入更偏周期的估值体系并朝向成长方向发展。\n\n存储方向当前有哪些重要动态和趋势？\n\n目前，美股半导体存储板块表现出强劲走势，正从纯周期股交易思路转向叠加成长股特征。这一转变基于几个核心因素，包括闪迪披露的五个超长销售合同占据明年超过三分之一产能，以及三星、海力士、美光等公司法术会中持续有超长斜订单落地。此外，二季度存储价格会有较大上涨，下半年虽涨幅收敛，但业绩仍有望持续兑现，且海外机械硬盘原厂如希捷和西部数据的动态估值较低，凸显了半导体存储在AI产业链中的价值洼地。\n\n为什么半导体存储的成长逻辑会强化，并有哪些具体需求支撑？\n\n半导体存储成长趋势将伴随大模型训练及推理的持续落地，尤其是推理时代到来后，需求增长将非常可观。例如，在英伟达的AI服务器中，存储部分占比已达三四十个百分点，而整个存储成本占比在AC的AI服务器中更高。这意味着，在大模型训练不断推进的过程中，存储需求激增，与AI产业链其他方向的成长逻辑一致，且增速更快。\n\n对于A股市场的半导体存储标的推荐，有哪些基于量价齐升逻辑和产业趋势逻辑的建议？\n\n在A股市场，由于相关公司在两地上市，当前主要从两个维度推荐标的：一是立即存储方向，由于供给端出清导致短缺趋势强劲，如利基市场中的华邦电子等标的业绩将迎来自一季度起的持续爆发式增长；二是服务器CPU逻辑，随着服务器CPU与GPU配比关系改善，服务器内存条需求增长将带动蓝企科技等公司的业绩增长。\n\n从产业趋势的角度，公司新产品的发展方向是什么？\n\n公司新产品将重点布局高性能内存条接口类芯片和内存池化拓展芯片，预计随着相关产业落地，这两款产品有望实现规模放量，利润体量有望增长两倍以上。\n\n公司在产品布局上有哪些调整和重点推出的产品？\n\n公司正从传统的内存接口类芯片转向互联芯片领域，并已重点推出TCI和AAC的retire芯片。今年下半年，switch芯片也有可能完成国内CI市场的送样。此外，公司在光带retire芯片方面也有相关布局。\n\n对于模组公司的业绩表现有何看法？存储板块当前处于什么样的状态？\n\n我们认为在二季度，由于价格的大笔上涨，模组公司的收入、利润以及利润率都将呈现同环比持续增长的趋势，业绩非常值得期待，包括江波龙佰维利和香农等公司在内，其二季度业绩将在一季度基础上进一步释放。存储板块目前处于业绩持续释放期，海外半导体存储正在发生估值切换过程。随着存储和技术需求的持续释放，订单会很快反映在相关公司的财务数据上，从性价比和估值水平来看，这是一个较好的布局趋势性机会，特别是国产化率较低的赛道，如电子中文配色等。\n\n对于半导体设备和材料板块的后续展望及推荐标的有哪些？\n\n对于设备板块，随着存储和技术需求的增长，订单会很快体现，推荐关注国产化率较低、弹性较大的赛道，如蓝色、紫色等，具体核心标的有电子中文配色等；后道设备因其与先进封装的强关联性，也将受益于算力需求提升和国内先进封装建设加速，推荐华东测控、光电科技等。对于材料板块，建议关注出海机会，如中山科技、兴福电子等具备出海能力或渠道的公司，以及鼎龙这样与存储相关的空间可观的长期推荐标的。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548558512522","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"aa256f3ff6cfef15f4b9c9fb7f4dab5f5641ded78a9f7dc534b7ba9a064755b0","recordKey":"zsxq-topic:14422548558512522","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T02:17:58.295Z","publishedAt":"2026-05-07T02:16:56.638Z","publishedAtText":"2026年05月07日 10:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158118121416","author":"股市调研","title":"山东玻纤交流-申万建材260506_导读","text":"山东玻纤交流-申万建材260506_导读\n\n2026年05月07日 09:08\n\n关键词\n\n营业收入 净利润 风电 高端化 供应链 产能 电子部 山东玻纤 数字化 专业化 国际化 原料端 能源端 山东能源 市值管理 项目二期 高岭土 能源集团 山东波纤 风电市场\n\n全文摘要\n\n山东玻纤公司一季度经营业绩亮眼，营业收入和净利润均实现大幅增长，得益于销量和价格的双向提升。公司计划在高端产品、数字化转型、专业化提升和国际化布局等方面加大投入，尤其注重风电和复合材料领域的发展，同时规划第二生产基地的建设。面对市场回暖，公司展现出积极的销售策略调整和对未来发展的信心，讨论了资金来源、能源采购优势以及转债管理等议题，展现了对市场趋势的敏锐把握和全面规划。\n\n章节速览\n\n00:00 山东玻纤一季度业绩显著增长\n\n一季度，山东玻纤实现营业收入8.45亿，同比增长39.05%，归属上市公司股东净利润1008万，同比增长15.43%。销量与价格双向提升，一月份销量显著增加，二、三月份持续增长。价格方面，各品类价格逐步上调，预计四月份将继续提升。市场回暖与销售策略调整为业绩增长贡献力量。\n\n01:32 26年布局策略：双赛道聚焦与四化推进\n\n重点讨论了未来26年的布局策略，主要围绕保险和复合材料两大赛道，强调高端化、数字化、专业化、国际化四化推进。同时，聚焦能源端、市场端和原料端的第二基地布局，强化供应链，特别是高岭土项目评估，以及低碳绿色能源的关注。市场方面，积极拓展产品应用，实现差异化布局，优化产品结构，目标是三大领域均衡发展，至十五末实现三三制布局。\n\n04:15 福建风电市场推进与供应链优化\n\n对话聚焦于福建风电市场的推进策略，强调了与主流叶片厂和整机厂的商务敲定，以及供应链下游端的延伸和优化。提及了今年市场回暖，供需平衡，库存控制在13万以内，每月库存清理良好，价格提升10%-20%，产品价格区间在3800-4000元，市场反馈积极，计划保持当前战略打法。\n\n06:15 产品价格上调与经营数据提升策略\n\n讨论了产品价格较去年年初提升10至20的情况，归因于市场回暖与成本上升，计划在二季度至年底期间通过价格调整及成本控制实现经营数据的提升。\n\n07:06 风电与砂砾产业高端化发展及产能规划\n\n讨论了风电和砂砾产业高端化进展，明确今年风电销量目标为15%-20%增长，十五五末计划达到30万吨风电销量。整体产能规划至15年末为100万吨，其中风电30万吨。二期项目及能源集团合作预计十月份点火，实现80万吨产能，规划第二基地产能20-30万吨，最终形成130万吨总产能。\n\n09:30 电子服务项目规划与保密阶段进展\n\n对话围绕电子服务项目的发展规划展开，涉及技术、人员、资金来源及未来规模的讨论。当前项目处于保密阶段，已有专人团队负责规划与推进，具体细节未予披露，但已进入技术和商务交流合作的初步阶段，预计合同模板即将完成，后续将适时更新项目进展信息。\n\n10:49 电子部产能与供应链布局讨论\n\n对话围绕电子部产能规划、高端市场布局及供应链安全展开，讨论了具体品种、产能需求、采购时机与方式，强调提前布局与多元化供应链策略，以确保项目顺利推进与市场竞争力。\n\n14:12 产能基地布局与资金来源探讨\n\n对话围绕产能基地布局与资金解决策略展开。计划在西部地区及内蒙古布局原料端和农业能源产能，已考察评估并按程序汇报。资金方面，将争取控股股东支持，优化股权结构，利用资本市场，同时需上级审批。\n\n16:10 山东博兴与山东能源集团协同发展策略及市值管理目标\n\n山东博兴作为山东能源集团自主培育的上市公司，受益于集团在资源、市场和资金方面的支持，特别是在新能源新材料领域。集团高层对博兴的发展表示肯定和支持，推动其在风电市场快速切入。此外，集团通过内部协同和资本扶持，助力博兴项目发展，共同促进山东能源集团整体布局和市值管理目标的实现。\n\n19:26 公司能源采购与电子部规划及转债偿还策略讨论\n\n对话围绕公司能源采购的相对优势、电子部业务规划进展以及转债偿还与转股策略展开。在能源采购方面，公司通过内部协同和规模效益获取优势，尤其在煤炭采购上表现突出。电子部业务尚处于规划阶段，公司将积极布局。对于转债偿还，公司鼓励转股，并正等待能源集团和国资委的审批，具体时间点需等待进一步信息披露。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：一季度山东玻纤的经营情况如何？\n\n发言人 答：一季度山东玻纤实现营业收入8点四五亿，同比增长39.05%；归属上市公司的净利润为1008万，同比增长15.43%。整体经营向好且积极，销量和价格均实现双向提升，产品销量突破，价格在各品类中逐步上涨，并计划在四月份继续对部分产品价格进行提升。\n\n发言人 问：关于产品价格提升的情况以及未来发展方向的具体进展如何？\n\n发言人 答：产品价格已提升10%至20%，这是由于市场的回暖和成本推动共同作用的结果。在高端化产品结构调整方面，目前在风电和细沙领域取得了一些确切进展，今年风电产品的销量目标预计在15到20万吨范围内，而到十五五末，计划达到30万吨。产能规划上，二期项目和能源集团的合作已基本确定，争取在十月份之前点火，以实现产能增加至80万吨。同时，第二基地的规划产能大约在20到30万吨，整体产能目标为130万吨，其中风电产能约30万吨，细沙产能约100万吨。\n\n发言人 问：公司2026年的主要工作重点有哪些方面？\n\n发言人 答：2026年公司将聚焦以下重点：首先，在高端产品领域，特别是在风电、细纱、提坝等赛道上，以及尽快布局电子商城，同时保持与检测部门的技术和商务沟通。其次，推动数字化进程，进行数据更新和设备升级，提升智能化水平。再次，强化专业化，依靠核心研发技术实现专业能力的提升，并积极推进国际化布局。最后，在基地建设上，公司将关注能源端、市场端和原料端，尤其是强化供应链，推进高岭土项目的评估与实施，并持续关注低碳绿色能源和供应链的强化。\n\n发言人 问：对于风电领域的规划是怎样的？\n\n发言人 答：公司将积极拓展风电市场，今年已与主流叶片厂和整机厂完成商务洽谈并获取风电订单。目标是在未来几年内，通过强化供应链和产业链，优化产品结构，特别是在风电和高端产品上实现3分之1的布局，确保产销平衡、库存管理以及价格提升，争取在二季度、三季度乃至年底之前取得良好的经营数据提升。\n\n发言人 问：对于电子服务这块，我们是否有明确的规划，包括技术来源、人员配置、资金安排、预期规模等？\n\n发言人 答：目前，电子服务领域的规划还在保密阶段，具体内容不便透露，但可以确认的是，我们已有详细的内部方案和明确的负责人在跟进此事。\n\n发言人 问：在技术和商务交流方面，目前处于什么阶段？合同模板是否已经确定？\n\n发言人 答：我们目前正处于技术和商务交流与合作的初步阶段，合同模板已基本完成，具体的实施形式和推进计划将在适当时候进行信息披露。\n\n发言人 问：关于电子产品的具体品种和产能规划，例如是7076281080还是低节电、低热膨胀等方向？\n\n发言人 答：具体的电子品种和产能规划还未公布，但可以确认的是，我们已经组建了专门团队在规划这一领域，并将尽快从技术层面入手，预计在行业内将保持不错的发展态势。\n\n发言人 问：是否计划提前布局紧俏的支付系统以确保产能？\n\n发言人 答：我们确实正在考虑提前布局，包括采购和并购等多种方式来确保供应链稳定，具体方案还在策划中。\n\n发言人 问：后续在山东之外的产能基地布局考虑是什么？重点会放在哪些方面？\n\n发言人 答：我们正在积极考察西部地区，包括内蒙古等省份，重点考虑原料端和农业能源方面的布局，并已对相关区域进行了评估，正在按程序提交上级人行汇报。\n\n发言人 问：关于后续资金来源及使用安排，控股股东山东能源会有多少资金支持？\n\n发言人 答：山东能源将在资金方面提供支持，同时我们也计划利用资本市场优化股权结构，争取实现国有控股比例适当降低，更多资金进入资本市场运作，实现有效利用。对于资金的具体使用和资本流动，仍需经过上级公司审批。\n\n发言人 问：对于转债事宜，目前进展如何？\n\n发言人 答：转债方案已初步拟定，并积极与南安集团和国资委沟通汇报，等待上级批准和批示以确定最终方案。\n\n发言人 问：山东能源集团对山东玻纤的发展有哪些支持和规划？\n\n发言人 答：山东能源集团对山东博兴（山东玻纤）的发展非常重视，上个月集团董事长和党委书记亲自调研并表示肯定。他们支持公司的项目发展，包括产品结构调整和二期项目的推进，并对博老合金等高价产品的发展方向做了指导和鼓励。能源集团通过资源加持，不仅在新能源新材料板块给予支持，还在风电市场方面进行战略布局和与主流主机厂的战略合作，使得风电商能快速切入市场。\n\n发言人 问：山东能源集团如何通过内部协同和资本运作支持山东玻纤？\n\n发言人 答：山东能源集团内部协同效应显著，有助于山东博山的未来发展。此外，新材料公司及新渠道发展基金对山东玻纤项目进行及时的资本扶持，增强了公司发展动力。集团在能源采购上的规模效益也对公司有利，特别是在煤炭采购方面，虽然目前没有特殊保供或保价倾斜，但借助集团体量和业务广泛性，未来有望实现电子部业务的布局和推广应用。\n\n发言人 问：公司能源采购上的相对优势是什么？\n\n发言人 答：在能源采购方面，公司的相对优势主要体现在内部协同带来的规模效益上，煤炭采购按照市场化运作，这对公司是有利的。然而，在电子商领域目前尚未布局，公司计划积极布局以利用能源集团的整体优势。同时，公司会通过自身的努力和集团的协同效应，在电子服务领域寻求发展。\n\n发言人 问：关于转债的偿还及转股问题，公司是如何考虑的？\n\n发言人 答：公司对于转债的处理方案是鼓励专口且达到一定条件时能带来可观收益。关于具体转股事宜，已提交能源集团和国资委审批，希望能够在合适的时机推动转股，但由于能源集团内部可能存在尚未解决的问题，可能会出现转股价运行一段时间后再进行转股的情况。一旦有明确计划，公司将及时进行信息披露。\n\n发言人 问：电子部业务目前的进展情况如何？\n\n发言人 答：目前电子部业务还处于规划阶段，公司正在适时布局并制定相关规划，但具体进展还未到实施阶段。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158118121416","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5c085bd1c3305241367736b077a03a65557e0c28d8b1cfdb082657b5e8715264","recordKey":"zsxq-topic:55522158118121416","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T02:19:01.596Z","publishedAt":"2026-05-07T02:18:32.805Z","publishedAtText":"2026年05月07日 10:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821881842140","author":"股市调研","title":"周期周周谈：展望五月-开源260506_导读","text":"周期周周谈：展望五月-开源260506_导读\n\n2026年05月07日 09:07\n\n关键词\n\n化工 油价 地产 煤炭 电力 降息 公积金贷款 市场风格 煤价 绿电直连 煤化工 动力煤 焦煤 配置节奏 和解 碳达峰 高能耗行业 补库 龙头 化纤\n\n全文摘要\n\n开源证券的分析师团队近期举行会议，深入探讨了房地产、化工、有色金属和钢铁等多个行业在当前市场形势下的机遇与挑战。特别关注了房地产市场因政策调整和市场预期变化可能迎来的转机，以及化工、有色金属和钢铁行业在国内外形势下的未来趋势。会议还着重讨论了新能源领域的投资机会，包括锂电板块和储能系统，同时强调了地缘政治和油价波动对这些行业的影响，并提醒投资者需关注潜在的投资风险。会议特别指出，所有讨论内容均不构成具体投资建议，鼓励投资者基于自身情况做出判断，并强调未经公司许可的信息传播将面临法律后果。\n\n章节速览\n\n00:00 展望五月：油价暴跌与地产建筑投资机会\n\n对话围绕五月市场展望展开，指出油价暴跌提升市场风险偏好，可能影响估值。提及上半年二手房市场，尤其一线城市表现活跃。邀请地产建筑专家解读行业投资机会，强调未经许可不得录音、转发，违者保留法律权利。\n\n01:23 地产行业迎来重要拐点：公积金政策放宽与房价预期缓和\n\n随着美伊危机缓解，地产行业迎来转机，主要体现在公积金政策放宽和房价预期缓和。公积金贷款额度提升，覆盖主流置业需求，首次置业群体得到支持，推动交易链条畅通。同时，二线及三四线城市房价跌幅收窄，预期趋于合理化，地产板块低估值现状为投资者提供关注机会。建议关注金茂和华润置地等标的。\n\n06:13 煤炭与电力行业展望：长期看好煤炭，电力偏成长景气\n\n对话中详细解读了煤炭与电力行业的市场观点，指出煤炭行业虽短期受地缘和解影响面临负向压力，但长期逻辑仍坚定看好，尤其是煤价中枢上移的支撑。电力行业则更倾向于成长景气的算电协同与绿电直连方向。煤炭板块推荐优先配置煤化工与动力煤龙头，电力板块关注三电协同与御殿直连标的。\n\n11:28 化工行业五月展望与油价影响分析\n\n化工行业未来表现受双碳政策影响，形成新的增长周期。油价波动虽短期影响化工品价格，但长期看中国化工市场占有率提升，行业格局向好。五月预计化工品补库，市场对化工品需求增加。\n\n15:58 化工与电信行业投资策略解析\n\n对话深入探讨了化工行业受油价波动影响的投资策略，建议超配化工龙头，重点关注化纤、磷化工、有机硅等领域，同时分析了电信行业作为热门板块的前景，强调了双碳政策下地产链相关行业的重要性和潜在空间。\n\n18:18 锂电行业供需分析与市场趋势\n\n对话深入分析了锂电行业当前的供需状况，指出五月份可能面临逼空行情，主要由于供需不匹配。国内储能招标良好，海外需求稳定，加上美伊战争对新能源汽车销量的间接推动，预示着行业向好。尽管短期内价格可能达到高位，但长期看，锂电池成本降低驱动的市场化转型将使价格中心逐渐上移。建议关注国内优质锂矿资源，尤其是那些在进度和质量上表现突出的企业，如盛鑫锂能和流程矿业，以及即将有边际变化或矿产落地的公司，以把握行业发展趋势。\n\n23:49 锂电行业分析与投资建议\n\n对话围绕锂电行业展开，强调国内透比率高的公司及锂电相关产品优先性，如磷酸铁锂、六氟磷酸锂等。提及宁德时代股价上涨，反映需求端旺盛。建议关注电池价格涨势后的利润回升环节，如人工电源。长远看，战争与油价影响深远，需关注相关收益公司创新与全球格局变化。\n\n25:42 有色钢铁行业分析与投资策略\n\n会议围绕有色钢铁行业展开，重点讨论了电解铝、铜、黄金及小金属的投资策略，强调电解铝的出口优势和基本面支撑，铜与黄金受外部不确定性影响但存在补涨潜力，小金属价格调整后预期企稳。钢铁板块推荐细分领域的石墨电极，基于其环保优势和行业反转预期。会议最后提醒投资建议需谨慎对待，未经许可不得传播。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：在当前背景下，您认为市场风险偏好会如何变化，以及这个变化对估值的影响是什么？\n\n发言人 答：随着油价暴跌，市场风险偏好预计将大幅提升。过去两三个月压制估值的重要因素正在发生明确且方向性变化。\n\n发言人 问：能否请地产建筑首席分析师东东分享一下关于地产投资机会的看法？\n\n发言人 答：今年上半年，随着美伊危机逐渐解除，地产行业出现较大机会。前期市场普遍预期油价和通胀高位、联储降息难以落地，导致国内降息空间受限。但目前外围形势缓和，未来降息空间可能进一步打开，同时国内政策以我为主，并且从去年Q4开始，通过公积金贷款的方式进行降息操作。目前已有七八十个城市调整了公积金贷款额度、利率及使用范围，这极大地支持了首次置业和改善型需求，有望打通交易链条，促进市场活跃度提升。\n\n发言人 问：对于当前房地产行业的价格预期和市场状况，有何见解？\n\n发言人 答：今年至今，除一线城市外，二线和三四线城市并未出台强力调控政策，且房价降幅收窄。这主要是由于自上而下的积极信号、房价相关指标趋于合理位置，以及过去3到4年的调整。因此，预计后续这些城市房价将呈现跌幅收窄、估值趋于合理化，大家对于房价预期从悲观转向中性偏缓和，这是一个积极的变化。\n\n发言人 问：对于当前地产行业的配置建议是什么？\n\n发言人 答：目前，公募基金对地产行业的配置意愿低且配置比例低，主流地产标的估值处在过往十年约10%分位数区间，仍处于低估状态。建议积极关注并配置金茂和华润置地等标的。\n\n发言人 问：接下来请煤炭与公共事业首席分析师王科长分享一下对五月份煤炭电力板块的观点。\n\n发言人 答：对于五月份煤炭电力板块，基本观点是煤炭行业长期看好，但由于地缘政治走向的影响，在五月需要注意配置节奏，市场风格可能会偏于保守。电力方面，尤其是成长景气的算电协同、绿电直连等领域表现可能更好。\n\n发言人 问：近期伊朗和阿联酋的冲突是否导致了油价上涨，以及美伊之间是否在边缘试探并有可能重启战争？\n\n发言人 答：是的，伊朗攻击阿联酋后，油价有所上涨，但这并不意味着局势升级，而是伊朗对海湾地区封锁控制效果的表现。美伊双方实际上是在进行边缘试探，但最终都没有重启战争的意愿，因为战争成本太高。\n\n发言人 问：当前地缘政治的新关键节点是什么？对中国的新和解决策有何影响？\n\n发言人 答：新关键节点是中国的新和解决策，比如伊朗外长访华释放了和解信号。特朗普虽然反复施压，但整体上美伊之间的和解大方向是确定的，中国在此期间扮演调解角色，推动两国和解进程。\n\n发言人 问：地缘和解对煤炭板块会产生怎样的影响？\n\n发言人 答：短期来看，由于和解决策可能导致石油价格下跌，煤炭板块会面临负向压力，因为煤炭价格随油价波动。然而，长期逻辑上，即使中东地区出现和解进程，恢复通行需要时间，这将使油价维持高位并进一步带动煤价上行。\n\n发言人 问：国内外因素如何影响煤炭板块的长期逻辑？\n\n发言人 答：海外方面，中东和解进程慢，霍尔木兹海峡恢复通行缓慢，这将使油价在一个更高位更久地运行，从而支撑煤炭板块的上行驱动。国内方面，政府推动节能降碳政策，抑制煤炭产量，并且随着市场需求旺季到来及库存偏低，均有利于煤炭价格保持坚挺。\n\n发言人 问：对于化工板块的排序及重点关注标的有哪些？\n\n发言人 答：优先考虑煤化工板块，其次是动力煤龙头公司，然后是其他动力煤标的，最后是焦煤标的，如宝丰、广汇、兖矿、中煤等。电力板块中，三电协同和御殿直连的标的，例如金科科技、华菱钢铁等，在市场风格偏进攻时表现有望较好。\n\n发言人 问：对于化工行业的整体看法及近期油价暴跌的影响如何？\n\n发言人 答：化工行业看法主要基于国内自身周期变化，外部因素如油价和战争仅改变节奏和旋律，不会改变方向。近期的双碳政策对未来化工产能审批和高能耗行业退出具有历史性意义，奠定化工牛市基础。虽然油价暴跌会影响化工短期交易，但中国化工在全球市场影响力不断提升，因此不必过于担心战争和能源危机对中国化工的影响。\n\n发言人 问：对于油价上涨或下跌，您认为它对化工行业的影响是短期扰动还是长期趋势？您如何看待当前化工行业的地位和油价的关系？\n\n发言人 答：我认为油价的短期波动确实会对化工行业产生一定影响，但长期来看，化工行业的走势更多会根据自身格局和行业变化而震荡上行。尤其是当油价回到相对较低的位置时，对于化工行业来说会更加舒适，因为化工在成本端并非主导作用，其弹性更大。化工行业虽然重要，但并非极其依赖油价。即使油价波动，对化工行业的基本面影响有限，我们不建议将油价作为关键的X因子进行交易。化工行业的价值在于其自身的景气周期和竞争优势，而不是油价的涨跌。\n\n发言人 问：五月化工行业的关键判断是什么？\n\n发言人 答：五月的关键判断是化工行业的右侧机会已经到来，主要依据是一季度化工龙头公司的业绩开始出现拐点，整体板块增速十几个点，且预计四月份大部分公司的业绩会比一季度更好，这与化工行业一季度前低后高的季节性特点有关。此外，许多行业库存极低，无论战争缓和与否，都会出现一定程度的补库需求，即使油价下跌，产品价格低位也会刺激猛烈补货。\n\n发言人 问：针对化工行业的投资建议是什么？\n\n发言人 答：我们建议重新关注从去年7月份开始推荐的化工品种，首先超配化工板块，尤其是大型龙头公司，比如石化和煤化工企业。同时，看好化纤、磷化工（受益于新能源和景气周期共振的磷酸铁）、有机硅以及制冷剂等行业，它们具有明确的补库周期和景气上行的趋势。\n\n发言人 问：在周期行业中，电新（即电力新能源）行业的前景如何？\n\n发言人 答：电新行业是目前最热门的板块之一，其中储能领域尤其值得关注。四月底以来，储能招标情况良好，导致期货价格大幅上涨至接近20万。预计五月份将出现持续逼空行情，供需不匹配是核心原因，供给端受限，需求端则因国内外储能需求旺盛以及新能源汽车渗透率提升等因素，将推动电新行业继续向好发展。\n\n发言人 问：这一轮锂电池成本降低的主要驱动因素是什么？为什么六月底之前会出现抢装情况？\n\n发言人 答：这一轮锂电池成本降低主要是由市场化驱动的。六月底之前有很多国内储能项目需要在这个时间节点前定下来，因此六月份很可能出现抢装电池的情况。\n\n发言人 问：对于当前阶段到6月初的电池制造情况如何看待？\n\n发言人 答：目前材料和电池厂供应并不充足，如果要满足六月底的抢装需求，可能需要在五月底之前完成电池制造，这个阶段的产能压力较大。\n\n发言人 问：在锂电板块中，哪些环节或企业值得关注？\n\n发言人 答：关注点主要有三个方面：一是锂矿，特别是拥有国内优质矿产资源的企业，如盛鑫锂能；二是关注边际变化，比如即将有矿产落地的项目，尤其是国内的大规模矿产；三是关注宁德时代等产业链上优质企业的表现。\n\n发言人 问：对于未来投资建议，有哪些具体方向？\n\n发言人 答：首先推荐国内锂矿资源丰富且拥有高比例股权的公司；其次，随着电池价格上升，关注上游原材料如磷酸铁锂、六氟磷酸锂等的需求情况；最后，在电池价格见底回升阶段，建议关注人工电源板块的投资机会。\n\n发言人 问：有色钢铁板块中，电解铝为何被首推？对于铜和黄金的投资策略是什么？\n\n发言人 答：虽然国内去库节奏延迟，但海外铝价强势，内外价差拉大，有利于电解铝出口，且海外铝锭持续去库，基本面扎实，因此电解铝被列为首要推荐标的。目前铜价受金融属性压制，但随着不确定性的逐渐消化，铜和黄金的价格有望补涨，尤其是硫酸价格上涨带动相关标的如数矿业和液压系统业的表现。\n\n发言人 问：钢铁板块中，哪个细分领域值得推荐？\n\n发言人 答：推荐石墨电极领域，因其下游电炉需求增长（碳排放较低），而自身经营状况较差，存在一定的反转基础。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821881842140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0153ddb986632ddde54feba10ceb261e3775e92d011cb7b78c5b5775a14ff301","recordKey":"zsxq-topic:82255821881842140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T02:19:01.597Z","publishedAt":"2026-05-07T02:18:24.991Z","publishedAtText":"2026年05月07日 10:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158118145490","author":"股市调研","title":"拥抱AI大时代之AIGC每周谈-开源260506_导读","text":"拥抱AI大时代之AIGC每周谈-开源260506_导读\n\n2026年05月07日 09:07\n\n关键词\n\nAI 大模型 算力 应用 传媒互联网 腾讯 快手 阿里 完美世界 汇量科技 token量 商业化 高增长 算力租赁 AI游戏 AI广告 多模态模型 业绩 估值 投资机会\n\n全文摘要\n\n开源证券的分析师们集中讨论了人工智能（AI）在传媒互联网、计算机、通信、电子等行业的发展趋势、投资机遇以及相关公司的最新进展。讨论重点包括大模型、算力和应用端等AI核心领域，突出了AI技术对行业发展的关键推动力，对未来市场潜力和业绩增长保持乐观。对话强调了全球范围内AI技术的应用和需求增长，特别关注了国产AI技术与产品的进步及其对相关公司业绩的积极影响。同时，会议强调了在技术发展与应用中遵守版权和分享规定的法律重要性。\n\n章节速览\n\n00:00 AI产业持续高景气，坚定把握投资机会\n\n对话强调了AI产业在经历市场波动后展现出的强劲复苏势头，特别是在算力产业链上的高景气度，建议投资者坚定把握AI产业的投资机会，认为这是几十年一遇的大机遇。\n\n03:20 AI产业大浪潮下的模型、算力与应用增长\n\n对话探讨了AI产业的发展趋势，强调模型、算力基础设施和应用三者之间的相互推动作用。指出全球头部大模型如OpenAI、阿里云等的token量高增，以及国产模型能力提升，推动应用端商业化加速。海外模型厂商如OpenAI用户量和收入高增，进一步加大算力投入，与GPU等上游厂商深度绑定。建议投资者关注业绩持续高增长的AI核心方向，尽管当前估值可能较高，但长期成长曲线显示许多公司估值相对便宜，值得长期布局。\n\n05:59 传媒互联网行业AI发展方向与商业前景\n\n传媒互联网领域看好三大AI方向：大模型、AI漫剧短剧及AI游戏广告。大模型以LLM为核心，多模态识别与生成能力持续提升，推动商业化收入高增，头部模型如open I ARR增长显著，国内模型token量快速增加，付费功能或成新增长点。AI漫剧短剧与AI游戏广告受益于多模态模型能力提升，生产效率与内容多样性显著提高，降本提效效果明显。\n\n07:43 AI赋能慢剧短剧与游戏赛道，看好多模态应用前景\n\n对话聚焦于AI在慢剧短剧和游戏领域的应用前景，强调多模态模型对内容创作的赋能作用，以及AI游戏作为创新范式的潜力。讨论了包括完美世界、粤文集团等在内的多家公司在AI领域的布局与市场表现，预测AI将推动游戏开发降本提效，打开用户增长空间。此外，还提到了AI广告作为卖铲子角色的重要性，以及头部AR全球化广告平台如汇量科技的推荐价值。整体展现了AI在内容创作和广告领域的广阔前景与投资机会。\n\n14:23 算力租赁与算力云：AI产业高景气下的传媒领域新机遇\n\n对话聚焦于算力租赁和算力云在AI产业高景气背景下的发展机遇，强调国产模型推理端算力需求及A轮应用爆发对算力租赁、算力云和AIDC需求的拉动作用。提及数网科技和华策影视等公司在算力租赁与云业务方面的显著业绩增长，展示传媒行业在算力领域的布局与先发优势，建议投资者关注该领域布局企业，尤其是在硬科技领域关注度较低的传媒公司。最后，预告后续将有更多行业分析师分享AI及相关板块的最新观点。\n\n17:41 计算机行业国产替代与大模型商业化前景\n\n近期，计算机行业重点关注国产替代与大模型商业化能力提升。海外厂商如SO pic和OpenAI的高估值及ARR增长，为全球标杆。国内方面，the sake、质谱和mini max等厂商有望对标海外提升估值。国产战力需求旺盛，展现强劲市场潜力。\n\n25:32 大厂资本开支提升，国产算力需求旺盛\n\n国内大厂如字节、阿里、腾讯等加大资本开支，尤其向国产算力倾斜，导致国产芯片需求旺盛。华为、寒武纪等国产芯片厂商业绩亮眼，预计收入增长显著，国产芯片占比有望从41%提升至70%，下半年产能扩产将加速国产芯片放量。\n\n29:32 科技产业链投资与市场观点分享\n\n对话围绕科技产业链的投资机会展开，优选芯片设计厂商如寒武纪、海光等被提及，同时看好华为链相关企业神州数码、软通动力等。服务器领域中科曙光获推荐，国产出货量提升利好潮信息、华擎技术等。CCL产业链持续涨价，建议关注建投层板及电影行业，认为估值合理且有增长潜力。\n\n35:13 海外组看好北美观力与国产科技股投资价值\n\n海外组指出，北美AIDC建设及全球景气度提升背景下，Bloom Energy业绩超预期，与ESG及审批流程相关。调研后看好一帘科技，国产胜利电受益于token商业化涨价。推荐阿里巴巴、百度集团等算力及服务器相关标的。微商控股因行业毛利率影响股价调整，但AIDC业务独立上市估值有望重启。金上机床中国作为行业龙头，下游品类有望拓展，利润增长预期强，估值较低。\n\n思维导图\n\n要点回顾\n\n在三月份市场波动后，您们对投资者的建议是什么？对于AI产业投资方向有何建议？\n\n在三月份市场较大波动时，我们坚定建议投资者在市场相对混沌震荡期中把握最明确的趋势，即围绕业绩增长明确、景气趋势明显的AI产业方向进行投资。我们建议投资者继续围绕核心的AI方向，特别是模型、算力和应用这三大核心环节，尤其是那些业绩持续兑现高增长、订单持续超预期的公司，尽管静态估值可能较高，但考虑到未来几年的成长曲线，很多公司的估值实际上是相对便宜的，因此值得投资者坚定布局。\n\n在传媒互联网领域，您们看好哪些与AI相关的方向？\n\n在传媒互联网领域，我们坚定看好大模型这一方向，它是本轮AIGC和人工智能发展的重要核心。随着大语言模型能力不断迭代升级，从文字对话到多模态识别生成能力增强，将带动头部模型自身的token量高增和商业化收入的显著增长。\n\n近期AI产业的情况如何？\n\n自四月以来，随着市场风险偏好回升，AI再次成为市场主攻的核心方向，并在财报季表现出了业绩兑现和订单持续增长的高景气态势。AI产业正经历全球共振阶段，从大模型到整个算力产业链，包括芯片、光通信、光器件、光模块以及算力租赁等领域均呈现高景气状态。\n\nAI应用端的发展状况怎样？\n\n今年以来，AI应用端落地案例显著增多，尤其是open flow龙虾等模型的应用广泛落地，多模态模型能力提升推动了AI视频等应用的全面落地。B端到C端的AI应用渗透率快速提升，用户覆盖面扩大，同时带动了大模型token量高增。国产模型也在多模态、agent、coding推理等方面取得进展，站上全球模型第一梯队，进一步推动了应用端各个垂直应用领域的商业化高增。\n\n海外方面的情况如何？\n\n海外模型厂商如阿尔匹克、OpenAI等自身用户量和商业化收入增长显著，它们持续加大算力投入并与算力厂商及GPU上游厂商深度绑定连接，形成良性互动。\n\nAI领域中，有哪些付费服务是针对更高阶功能推出的，并且可能推动大模型商业化？对于大模型的商业化前景，您有哪些重点推荐的公司或标的？\n\n某APP（豆包）在5月3日推出了付费版本，包括标准版、加强版和专业版，价格分别为连续包月68元、200元以及500元，连续包年分别是688元、2048元和5088元。这些付费版本主要聚焦在PPT生成、数据分析、影视制作等专业领域。我们持续看好大模型在商业化中的发展，重点推荐和收益标的包括腾讯、快手、阿里、质谱、mini max等。此外，核心AI应用方向中，特别是AI漫剧短剧、AI游戏和AI广告，这些领域将直接受益于多模态模型能力提升带来的生产力增长。\n\nAI慢剧短剧在当前市场中有哪些机会？\n\n借助多模态模型工具，AI慢剧短剧行业正处于高增长赛道。尤其是在五月份财报季之后，业绩容忍度较高的情况下，AI慢剧短剧板块存在明显的主题性投资机会。推荐粤文集团、德赛股份、中文在线等作为重点投资标的。\n\nAI游戏方面，多模态模型的应用有何影响？\n\n多模态模型在游戏开发制作中的应用有望大幅降低成本并提高效率，同时推动原生AI游戏的落地，打开增量用户规模和付费空间。特别是像阿里、腾讯等公司开发的世界模型和AI生成3D模型的应用，将进一步促进游戏行业的创新和增长。\n\n针对当前的游戏市场，有哪些即将迎来业绩提升的产品或公司？\n\n五月开始暑期旺季，部分核心产品数据表现良好，新游如完美世界的《一环》在四月底已在国内和海外上线，预下载阶段就在多国iPhone游戏免费榜取得佳绩。随着5月份运营活动和暑期旺季的到来，《一环》有望迎来流水提升和持续性业绩弹性。\n\nAI广告在当前市场中的发展趋势如何？\n\nAI广告作为AI内容赛道（如AI游戏和AI慢剧短剧）的辅助工具，随着游戏出海和内容供给增加带来的买量需求增长，以及AI程序化广告平台技术优化带来的规模效应和利润率提升，我们重点推荐头部全球化广告平台汇量科技，以及蓝标、一点天下等设计标的。\n\n算力租赁和算力云在AI产业高景气中的受益情况如何？\n\n算力租赁和算力云业务直接受益于AI产业的高景气和模型推理端算力需求的增加。数网科技等传媒相关公司在算力租赁和算力云方向已开始兑现业绩，其云业务收入快速增长，彰显出对该领域高增长的信心，后续有望加速增长。\n\n华策影视算力业务在2026年一季度的表现如何？国产模型及算力需求方面的情况怎样？\n\n华策影视2026年一季度算力业务实现收入6974万元，预售款项与合同负债分别增长了118%和59%，达到14.42亿元。这表明华策影视的算力中心业务已经开始兑现高收入，并且预收款和合同负债的增长预示着后续订单和收入有望继续维持高位。国产模型以及国内推理端算力需求呈现高增长态势，国产模型token的增长以及A轮等应用场景的爆发预计将拉动算力租赁、算力云及AIDC需求。建议关注在该领域有布局、具有先发优势或持续深耕并已进入开花结果阶段的传媒企业。\n\n国内外大模型厂商商业化能力和国产算力需求情况如何？\n\n全球主要模型厂商如海外的OpenAI、国内的质谱mini max等都在加强商业化布局。随着SO pic等公司估值和ARR的提升，以及国内大厂（如字节、阿里、腾讯）资本开支大幅增加并转向国产算力，国产算力需求呈现供不应求的状态。此外，国产芯片厂商产能受限于供给，但下半年有望随着扩产计划而放量增长，国产芯片比例预计从41%提升至70%。\n\n对于AI领域的其他板块，有什么新的观点分享吗？\n\n接下来将有开源证券的TMD和海外团队其他首席分析师，如计算机高级分析师刘逍遥、通信行业首席分析师蒋颖、电子行业首席分析师荣方以及海外首席分析师出名等，分享他们关于AI和其他板块的最新观点。\n\n计算机领域近期主要关注哪些方向？\n\n近期计算机领域的重点在于国产算力方向。其中，SO pic（估值8000至9000亿美金）作为全球标杆，在模型能力和商业化变现能力上均表现出领先地位；同时，Defect（估值超过420亿美金）也是值得关注的厂商之一。\n\n国产芯片厂商的发展能力和业绩表现如何？\n\n国产芯片厂商如华为、寒武纪、平头哥、昆仑芯等，在产品供给和性价比上均有显著提升，收入和订单增长超过三倍，其中寒武纪在第一季度收入和利润均超预期，且有大量预付款锁定产能，显示出亮眼的业绩表现。\n\n国产3E方面的需求情况如何？\n\n国产3E的需求非常旺盛，Q1已经得到了验证。预计从Q2、Q3、Q4增速可能会更加明显，我们结合下游需求和产业交流情况，坚定看好国产交易方向。\n\n在芯片设计厂商方面有哪些推荐标的？\n\n芯片设计厂商中优选寒武纪、海光、木兮摩尔、天数等公司，并且可以重点关注六月份可能在港股上市的昆仑芯。另外，华为链方面，神州数码、软通动力、中软国际、惠普云通、航天电器、华中科技等厂商值得关注；服务器方面，重点看好中科曙光。\n\n计算机板块还有哪些投资观点？\n\n我们延续上周的观点，依然看好建投层板，由于主业涨价且有望释放新产品，本季度有望获得英伟达验证，目前估值不算高。同时建议关注电影板块。\n\nBloom Energy和GV（充电器）的业绩情况如何？\n\nBloom Energy和GV的业绩大超预期，主要由于北美AIDC建设景气度提升，其中Bloom Energy更确定且与ESG和议会审批相关。\n\n对于一帘科技的看法以及国产芯片涨价现象？\n\n我们调研后比较看好一帘科技，同时国产胜利电随着token商业化迎来涨价，相关标的如阿里巴巴、百度集团、中心华鸿、ASMPT和汇聚科技等在算力或服务器涨价逻辑上有深入研究，此外还看好微商控股。\n\n关于金上机床中国和AIGC行业催化方面的看法？\n\n金上机床中国作为精密机床行业龙头，下游品类有望在更多领域开花结果，如叶冷和折叠屏手机等，预计今年利润能达到14亿，估值较低。同时，AIGC商业化落地持续加快，比如豆包推出的付费版本，以及国外anthropic年化收入ARR超过300亿美元，这些应用端的产业利好消息将对AI基础设施建设产生积极影响。\n\n在通信领域，哪些AI基础设施建设方面值得关注？\n\n在光通信产业链方面值得关注，尤其是光模块、光芯片、光器件等领域。光模块上游物料紧缺，尤其是光芯片短缺严重，预计未来将导致整体光芯片量价齐升，但受限于短期供给稀缺，目前还未实现量价大幅提升。此外，光芯片扩产难的原因还包括磷化铟晶圆尺寸小以及其向6英寸过渡艰难等问题。\n\n光通信产业目前的情况如何，以及对未来有何展望？\n\n光通信产业由于硅基集成度高、产线建设周期长以及客户验证过程中的产能刚性特征，导致供不应求的局面加剧。同时，光器件和上游磷化铟材料也出现短缺情况，这主要源于需求上升和供应跟不上。预计在AIGC领域投入稳定性的推动下，光通信产业的重要性将更加显著，建议继续关注相关产业标的。\n\n五一假期期间AI电子方面有哪些动态和变化？\n\n五一假期期间，美股和港股涨幅靠前的主要是存储和AI芯片板块，如美光、闪迪、AMD、英特尔等公司，以及港股的华虹中芯国际、蓝旗科技等。主要原因在于北美四大CSP厂商在假期前发布的Q1财报显示业绩全面超预期，并大幅提升了资本开支预期，其中存储板块股价反弹明显。此外，英特尔和MD的财报也显示出业绩超预期，尤其是CPU价格上涨带动Q2收入同比增速超过70%，并且给出2030年CPU市场空间将达到1200亿美金的展望，相关配套芯片如CPU及GPU等涨幅靠前。\n\n对于国产算力基座及其产业链有哪些看法？\n\n随着产能利用率提升，中芯国际、华虹等公司在基本面向好的基础上，将受益于远期国产算力（尤其是AI）需求的增长，具有较大想象空间。同时，封测环节如通富微电，以及国内国产AI相关的盛和金威、长电科技等也将受益。另外，先进AI制程所需的半导体设备厂商如北方华创，随着芯片和AI封测领域需求增加，有望迎来补涨空间。对于半导体设备零部件和材料公司，如复创精密、恒运昌、强一股份等，当前位置性价比较高，均有可能获得较强补涨空间。\n\n科技板块整体情绪及对未来展望是怎样的？\n\n科技板块整体情绪较高涨，美股科技公司持续兑现业绩并给予更高的远期预期。在国内，从去年开始到今年，半导体板块逐渐进入订单兑现和技术突破阶段，预计整个半导体板块将迎来较好的发展态势。以上是电子方面的观点，欢迎后续与开源电子团队交流更多相关资讯。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158118145490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b4c39d12dee961d1534ec67cc2393918a849a4cbb7b73b6990b00b0434890942","recordKey":"zsxq-topic:55522158118145490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T02:19:01.599Z","publishedAt":"2026-05-07T02:18:09.100Z","publishedAtText":"2026年05月07日 10:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821881842812","author":"股市调研","title":"铜铝价格趋势及对家电盈利影响？-长江家电&金属260506_导读","text":"铜铝价格趋势及对家电盈利影响？-长江家电&金属260506_导读\n\n2026年05月07日 09:08\n\n关键词\n\n铝价 铜价 供需缺口 新能源 库存去化 出口 降息预期 金九银十 家电盈利 需求韧性 流动性 高位震荡 产业对话 贸易商 终端需求 家电企业 价格趋势 油价下跌 降息通道 供给逻辑\n\n全文摘要\n\n长江证券分析师与特邀专家探讨了铝和铜价格趋势及其对家电行业的影响。专家指出，尽管市场价格波动，铝和铜整体趋势稳中有升，新能源和AI发展增强铝需求韧性，海外减产推高铜价。家电行业面临原材料成本上涨压力，但通过出货端调价和成本控制，利润负面影响正逐步缓解。专家还强调，利用数字化改革等手段优化成本结构，以增强行业应对原材料价格波动的能力。尽管短期面临挑战，但家电行业显示出较强韧性和调整空间。\n\n章节速览\n\n00:00 家电产业对话：金属价格趋势与盈利影响探讨\n\n对话围绕家电产业中铝和铜的价格趋势及其对盈利的影响展开，分析了中东局势对铝价的扰动，以及全球减产对铝价的支撑作用，指出全年铝价有望维持在较高水平，同时探讨了家电企业应对策略与盈利状况。\n\n02:00 铝行业需求与库存去化分析\n\n讨论了铝行业在新能源、AI及工业化升级替代背景下的需求韧性，指出短期库存去化情况良好，但高库存对部分领域需求有影响。分析了国内外市场分化，海外减产导致价格差异，国内出口能力改善，预计淡季价格中枢可能上移。\n\n04:10 铝价波动与家电行业影响分析\n\n讨论了铝价上涨对家电行业影响有限，因成本占比不高，且家电行业整体供需缺口仍在，预计全年铝价维持24000以上，短期有修复空间，家电行业稳步发展。\n\n06:05 铝价波动与终端需求关系分析\n\n讨论了铝价在高位震荡的背景下，中期逻辑认为其中枢将上移，但终端家电行业更关注短期急涨特征。分析指出，全球经济错配导致需求扁平化，中高端新能源产业链需求增强，而供给因技术正品修复和地缘不确定性偏紧，预计未来铝价大幅波动概率降低，行业供需逻辑正向变化，库存处于合理状态。\n\n08:07 铜价走势分析与行业基本面探讨\n\n对话深入分析了铜价走势，指出上半年价格受供给下修和需求旺季影响表现强劲，预计二季度至三季度铜价将维持震荡态势，而下半年可能因金九银十需求旺季及降息预期催化而上涨。此外，强调了流动性和矿端产量对价格的影响，建议紧密跟踪相关动态。\n\n11:20 铜价走势分析与预测\n\n对话围绕铜价未来走势展开，讨论了金九银十旺季、降息预期对铜价的影响，以及供给紧张和流动性变化对铜价中枢提升的作用。分析认为，铜价可能在95000到11万区间震荡，若流动性宽松或供给端出现扰动，铜价中枢有望上移。然而，特别大幅度上涨的可能性较低，更可能呈现震荡偏强缓慢上涨的趋势。\n\n14:17 家电行业应对铜价上涨的策略与影响\n\n对话讨论了家电行业面对铜价上涨的应对措施及其影响。空调、冰箱、洗衣机等产品中铜的成本占比各不相同，但企业已通过提价等方式应对成本上涨。头部企业因内部优化空间较大，应对能力更强，利润率稳定性较高。\n\n16:41 成本上涨影响分析与行业应对策略\n\n讨论了上游成本上涨对行业的影响，指出头部企业通过提价和优化产品结构有效应对，行业整体毛利率提升，部分品类小幅回落。二季度影响存在但逐步趋缓，头部企业优势明显，建议关注稳增长与高股息板块，如美的、海尔等，认为其配置价值确定。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：我们今天主要会讨论什么内容？\n\n发言人 答：今天我们主要会探讨家电行业的价格趋势及其对家电盈利的影响，特别关注铜价的走势及其相关策略。\n\n发言人 问：一红老师，您能否先分享一下铝合金的价格趋势预测？\n\n发言人 答：当前，由于中东局势的扰动、减产等因素影响，铝价中枢维持在一个不错的态势。海外现货价格在36万美金/吨左右，加上现货升水400美金，折算后不含税价格已达到28000元左右。国内方面，预计全年铝价有望维持在24000元左右的增速震荡。\n\n发言人 问：对于铝的需求前景以及供给情况，您怎么看？\n\n发言人 答：从长期看，铝的需求韧性良好，新能源、AI及工业化升级替代等因素支撑整体需求。而短期来看，由于海外减产导致供给缺口，即使在淡季，供需紧平衡的状态仍将持续。\n\n发言人 问：当前铝库存情况如何？\n\n发言人 答：今年铝库存相比往年有所抬升，尤其是中低端领域的库存会更高一些。不过，从铝厂到铝材加工厂的库存去化情况较好，旺季来临、出口减少等因素有助于带动整体库存下降。此外，国内外铝价分化明显，海外减产加上价格优势，使得国内铝的出口改善，未来铝价中枢可能进一步上移。\n\n发言人 问：家电行业对铝价波动的敏感性如何？\n\n发言人 答：家电行业的成本中铝占比不算特别高，因此铝价从去年上涨到今年的过程中，家电成本上升幅度较小，大概只有不到5%，所以对家电的影响并不大。目前家电行业整体表现尚可，虽然消费进度相比其他行业可能较为缓慢，但家电企业目前仍能保持稳定的生产与销售状态。\n\n发言人 问：接下来，铝价是否可能再次出现较大幅度上涨的情况？\n\n发言人 答：根据目前的逻辑和趋势，铝价未来中枢是往上走的，即使在短期内可能出现调整，但在接下来的时间里，尤其是考虑到国内外库存修复空间等因素，铝价仍有可能进一步表现出较强的上涨性。全年来看，我们维持铝价在24000元/吨以上的预期。\n\n发言人 问：在当前市场环境下，铜价的波动主要由哪些因素引起？\n\n发言人 答：当前铜价的波动受到全球经济错配、需求结构变化以及供给逻辑的影响。全球经济错配导致需求的区域间和标的间逐渐扁平化，而传统建筑领域需求在回落，但新能源产业链的需求却在稳步上升，增强了整体需求的强度。此外，由于地缘政治不确定性增加和矿端供给紧缺，使得供给端有所减少，从而降低了暴跌的概率，未来可能面临更为复杂的供需关系。\n\n发言人 问：对于后续铜价走势，你们有何判断？上半年铜价表现强劲的原因有哪些？\n\n发言人 答：我们预计从现在到二季度，铜价大概率会呈现偏强震荡态势；而在三季度，尤其是在九月之前，可能是震荡市；到了年底，将受到金九银十需求旺季和下半年美伊冲突缓和、油价下跌等因素影响，铜价有可能重回升势，并在下半年有较大的上行驱动力。上半年铜价坚挺主要有两点原因支撑：一是供给端进一步走弱，去年全球几大铜矿发生矿难，今年上半年部分矿山减产并下修了产量指引，供给减少有效支撑了价格；二是今年三月份因美伊冲突引发的油价上涨打掉了海外降息预期，导致金和铜出现明显回撤，但同时也带来了贸易商和终端需求方积极补库存的机会，尤其是在价格下跌时的快速去库现象，表明下游对于高价铜的接受度较高。\n\n发言人 问：对于下半年铜价展望，有哪些关键因素需要关注？\n\n发言人 答：下半年铜价展望的关键因素包括：一是金九银十的需求旺季预期；二是流动性层面，若下半年重新回到降息通道，将提供新的催化作用；三是持续跟踪矿端产量的影响，因为过去几年常有大型矿山出现矿难或减产的情况，这会影响供给并可能支撑价格。综合来看，短期内铜价可能在95000到11万区间震荡，而到了第四季度，随着旺季效应和流动性预期的变化，涨价动力较强。\n\n发言人 问：目前流动性情况如何，以及它与之前相比有何不同？\n\n发言人 答：目前流动性还未能达到之前水平，当时处于降息周期，矿山发生了矿难且制造业复苏预期较强。目前则是在美伊冲突缓和后，流动性及需求预期呈现缓慢修复状态。\n\n发言人 问：未来铜价是否会出现大幅上涨的可能性？\n\n发言人 答：如果下半年流动性预期重新变得宽松，中枢价格可能会有所上升，否则将维持震荡局面。流动性宽松的核心取决于油价和通胀情况，具体走势需要跟踪判断。\n\n发言人 问：对于铜价大幅上涨的可能性有何看法？\n\n发言人 答：特别大幅度的铜价上涨，如季度内涨40%，可能性不大，需要强烈的动能催化。目前铜作为总产值巨大的金属，其下游需求接受程度限制了价格大幅上涨的可能性，更可能呈现震荡偏强缓慢上涨走势。\n\n发言人 问：家电行业对铜价涨价如何应对及后续影响如何？\n\n发言人 答：从成本占比来看，铜价对空调、冰箱、洗衣机等家电品类有一定影响，但头部企业在涨价之前已有提价措施，并通过内部降本增效和数字化改革优化成本，因此对成本涨价有较好的应对能力和效果，利润率相对稳定。\n\n发言人 问：在家电企业中，哪些因素使得部分企业在应对成本涨价上更有优势？\n\n发言人 答：部分头部企业拥有更强的降本增效能力和数字化改革优化空间，内部有0.9点至1点的降本优化空间，这使得他们在面对成本上涨时，可以通过调整产品结构、提价和内部管理优化等方式，保持综合利润率的稳定性和增长趋势。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821881842812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3f632641427834586e0d57757f2eedcff717d3beb2d3bcd5f165b1c236a4def4","recordKey":"zsxq-topic:22255821881842812","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T02:19:01.600Z","publishedAt":"2026-05-07T02:18:01.183Z","publishedAtText":"2026年05月07日 10:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548558514282","author":"股市调研","title":"克而瑞专家：金三银四&五一假期，楼市表现如何？-东北地产260506_导读","text":"克而瑞专家：金三银四&五一假期，楼市表现如何？-东北地产260506_导读\n\n2026年05月07日 09:07\n\n关键词\n\n房企 销售 同比 环比 市场 城市 下降 增幅 供应 成交 政策 表现 来访认购 开盘 去化率 重点城市 金三银四 四月份 百强房企 武汉\n\n全文摘要\n\n近期，对东北地区房地产市场的分析揭示了金三银四期间楼市的收官情况以及五一假期的市场表现，同时关注新房、二手房和土地市场的动态。尽管市场环比跌幅小于往年，显示出部分超预期的积极表现，整体销售仍面临挑战。百强房企的销售数据显示，销售金额环比减少，但同比有所收窄，各梯队企业销售情况亦有变化，供应问题对成交规模构成影响。对于五月市场，预判虽有恢复迹象，但宏观经济不确定性、市场调整及政策调控等因素仍构成挑战。分析指出，不同城市、价位段市场差异明显，对未来市场持谨慎乐观态度，强调需关注五一假期市场表现及后续走势。\n\n章节速览\n\n00:00 楼市金三银四超预期表现及五一假期市场解读\n\n对话围绕四月份百强房企销售情况、重点城市新房二手房及土地市场数据展开，指出市场表现超预期，环比跌幅远小于往年同期。同时，分析了五一假期楼市表现，并对五月份市场趋势做出预判。\n\n03:40 2023年4月百强房企销售状况分析\n\n2023年4月，百强房企销售金额环比减少3.9%，同比减少9%，但整体降幅显著收窄。前四月累计销售8177.3亿，同比减少19.7%，较一季度收窄近四个百分点。十强房企降幅最小，前四月销售规模超100亿的企业有13家，中小民营企业增幅靠前，市场出现黑马房企。\n\n07:33 头部房企销售增长受高端项目开盘影响显著\n\n对话讨论了头部房企在四月份的销售表现，指出华润和蛇口实现了同环比的大幅增长，保利、中海、金茂等企业同比有明显增长但环比下降。滨江因常州高端项目开盘实现环比大幅增长，同比小幅下降。整体来看，房企销售受高能级城市高端项目开盘及去化效果影响显著，头部企业保持销售优势，尤其是核心城市的高总价项目热销，推动单月销售快速提升。\n\n10:25 2023年4月重点城市新房市场供应与成交情况分析\n\n2023年4月，全国50个重点城市新房供应量维持低位，同比降幅扩大，但新房成交面积超预期表现，环比小幅下降，同比跌幅大幅收窄。一线城市新增供应量有所增加，但同比仍下降，二线城市及三四线城市新增供应持续收缩。整体市场运行趋于稳定，未进一步下探，行业进入L型常态轨道。\n\n15:33 2023年4月中国房地产市场成交情况分析\n\n2023年4月，中国房地产市场呈现复杂态势。一线城市成交面积环比下降6%，同比正增长1%，累计降幅收窄至18%。二线城市成交面积环比下降7%，同比下降6%。三四线城市成交面积环比下降8%，同比正增长9%，但因基数低，波动较大。上海、广州等地新房开盘去化率有所回升，市场信心恢复。武汉新盘去化率高达56%，个别项目实现开盘售罄。整体市场维持三月以来的相对稳定状态，但绝对量仍处于低位。\n\n22:19 成都及重点城市二手房市场分析：分化明显，以刚需为主\n\n成都四月份新房成交热度回落，进入常态化运行。二手房市场与新房形成明显分化，成交量环比持平，同比增长17%，实现五连升。重点城市如上海，受一二手价差影响，高价房源加速下跌，低总价房源价格稳定。多数城市二手房成交增长遵循以价换量逻辑，热点城市中，新房与二手房需求存在价格鸿沟，新房主要承接改善及中高端需求，二手房则以刚需为主。\n\n28:17 四月土地市场：供应增长但成交下降，核心城市热度不减\n\n四月份土地市场供应有所增长，但成交面积和金额均出现下降，尤其是二三线城市成交显著回落。尽管如此，核心城市地块因销售确定性强和房地价差大，出现了较高溢价率。整体来看，土地投资保持理性，市场格局未发生显著变化，对新房和二手房市场预期及稳定性的正向激励作用有限。\n\n31:42 五一期间房地产市场表现及五月份展望\n\n五一期间，20个城市新房网签备案数据显示，整体同比下降11%，但部分城市如上海、深圳、合肥、南京同比增长显著，而北京、福州等城市则出现同比下降。上海核心区项目来访与认购下降明显，高端项目表现更弱，可能与客群结构有关。\n\n34:18 五一假期房地产市场表现：广州与天津对比\n\n五一假期，广州房地产市场来访认购人气虽有所增长，但不及去年同期，新房去化率下降，二手房受新房促销分流影响双双下降；天津市场表现亮眼，到访量和认购量同比上升，新盘集中入市及多重优惠带动销量增长，二手房成交量小幅上涨。\n\n38:36 五一期间房地产市场表现及未来趋势分析\n\n五一期间，武汉、长沙、合肥、成都等城市的房地产市场表现各异。武汉市场人气和认购量提升，但同比去年仍有下降；长沙来访量和认购量显著增加，呈现阶段性成交小高峰；合肥网签备案大幅增长，主要受末班车效应影响；成都新房表现强于二手房，整体市场延续降温格局。基于四月份及五一市场的表现，预计多数城市五月份市场规模将保持高位，但环比可能小幅下降，二季度走势可能复制去年，三季度出现最低点，但降幅预计不会剧烈。\n\n48:18 新房市场销售面积展望与市场趋势分析\n\n对话围绕新房市场销售面积的未来走势展开，分析了同比降幅收窄的原因及全年预测，指出市场存在自然企稳因素，但新增供应不足与旧规项目劣势导致新房成交压力，预计全年销售面积将下降10%左右，城市间分化显著，个别城市虽有正增长可能，但整体趋势难改。\n\n57:20 新房市场成交主力：价格与产品双驱动\n\n对话讨论了新房市场成交情况，指出价格驱动和高品质产品是当前成交主力。二手房价格带动新房价格趋同，部分城市新盘实现100%销售计划，得益于低密度新规产品和地缘改善需求。市场分化明显，优质项目因位置、产品、价格优势快速去化，而存在硬伤的项目即使降价也难吸引客流。新房成交逻辑转向产品加价格驱动，得房率、容积率、物业服务等成为成交痛点。\n\n01:02:08 房地产市场现状与未来趋势探讨\n\n对话围绕房地产市场现状展开，讨论了促销、价格下降、项目推出、产品升级等因素对市场短期影响，同时分析了国内与香港房地产市场的差异，认为香港市场因资产属性强而表现较好，而国内多数城市房产更偏向消费属性，预判未来市场可能呈现L型走势，难以再现19-21年的全民投资热潮。\n\n01:06:41 政策变化与房地产市场预期分析\n\n对话围绕近期中央政策定调变化及其对房地产市场的影响展开讨论。分析指出，政策变化多为重申旧策，缺乏新意，对市场提振效果有限。市场可能呈现短暂活跃后回归常态的趋势，需关注具体产业政策及旧改政策的进一步落地情况。\n\n01:11:01 公积金贷款与房地产置换链条现状分析\n\n对话深入探讨了公积金贷款额度提升对房地产市场的影响，特别是对置换链条的作用。指出虽然公积金贷款覆盖了部分购房需求，但对于高价房产的置换，尤其是总价在1000万以上的房源，存在资金缺口问题，导致置换链条并不畅通。低总价二手房价格稳定，但高总价房产价格加速下跌，反映出市场对高端改善型住房需求减弱。此外，宏观经济不确定性影响了购房者预期，使得依赖工资收入的改善型购房需求更加谨慎。整体来看，房地产市场正经历调整，高端置换需求受阻，市场活跃度有待提升。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：四月份百强房企的销售情况如何？重点城市新房二手房市场新增供应及成交情况如何？\n\n发言人 答：四月份百强房企操盘口径的销售金额为2591亿，环比减少了3.9%，同比减少了9%。相较于前四月累计同比降幅19.7%，与一季度相比，降幅收窄了接近四个百分点。四月份，全国50个重点城市的新增商品住宅供应量低位运行，环比下降11%，同比下降45%。新房成交面积1278万平方米，环比小幅下降7%，同比减少2%，较去年以来月均水平高约6%。累计前四个月成交面积4168万平方米，同比下降18%，降幅比一季度收窄十个百分点。\n\n发言人 问：典型房企四月份的具体表现怎样？\n\n发言人 答：华润和张蛇口实现了同环比大幅增长，保利、中海、金茂等同比有明显增长但环比仍有下降。滨江集团则因常州高端项目开盘去化良好，实现了环比55.9%的增长。\n\n发言人 问：房企销售环比和同比变化趋势是怎样的？\n\n发言人 答：整体降幅有明显收窄，从1月份的29.6%到4月份的9%，以及累计降幅从27%到31%再到24%，直至目前的19.7%，均呈现环比下降、同比收窄的趋势。\n\n发言人 问：各梯队房企销售表现如何？目前房企销售规模分布情况怎样？\n\n发言人 答：十强房企降幅更小，整体销售情况延续了今年以来的势头。前四个月，十强房企累计同比下降2.2%，而50强房企累计同比下降19.7%。目前，50强房企中有13家房企销售规模超过100亿，12家房企在50-100亿之间，16家房企在30-50亿之间，59家房企在10-30亿之间。头部房企保持稳健销售规模，同时中小民营企业也有亮眼表现。\n\n发言人 问：从一线城市到三四线城市的成交情况如何？\n\n发言人 答：一线城市成交了187万方，环比下降6%，同比正增长1%；二线城市环比下降7%，同比下降6%；三四线城市环比下降8%，同比正增长9%。三四线城市同比波动主要是由于基数效应，目前市场处于低位平稳成交状态，并未出现明显的触底回升迹象。\n\n发言人 问：三四线城市的成交情况是否有所改善？\n\n发言人 答：三四线城市尽管环比有所下降，但同比已由负转正，增长9%，整体绝对量仍较低。同时，从开盘和来访数据来看，四月份部分城市的成交有回升趋势，如上海和广州，不过整体来访与认购并未回到3月份的高位。\n\n发言人 问：四月份新房市场有哪些具体表现？\n\n发言人 答：四月份新房市场整体推盘量减少，但开盘去化率有所回升，多个城市的项目实现了较高的去化率，例如天津的一个项目去化率为13%。此外，武汉四月份新建住宅成交面积环比增长40%，去化率高达56%。\n\n发言人 问：二手房市场的表现如何？\n\n发言人 答：四月份，二手房市场成交面积环比持平微跌1%，同比增长17%，实现了自去年10月以来的五连升，达到同期新高。其中，成都二手房热度明显回落，而上海二手房虽然成交高位稳健，但房价指数进一步下探。二手房价格内部出现分化，高总价房源价格加速下跌，而低总价房源价格相对稳定。\n\n发言人 问：土地市场的情况怎样？\n\n发言人 答：四月份，全国重点300城的土地供应面积环比上升5%，同比下降25%；但成交面积环比下降34%，同比下降36%。一线城市环比增长明显，而二三线城市环比均有明显回落。\n\n发言人 问：从土地成交热度来看，当前土地市场状况如何？\n\n发言人 答：当前土地市场热度主要受到核心城市地块带动，整体平均溢价率上升了4.4至7.5个百分点，处于近半年以来高位水平。例如杭州、上海徐汇区、西安等地块出现了20%以上的溢价率。但同时，上海、北京、苏州、郑州等地的部分重点地块仍以底价或低价成交为主，整体土地投资相对理性。\n\n发言人 问：目前土地市场的溢价现象对新房和二手房市场预期及市场稳定有何影响？\n\n发言人 答：目前较高的土地溢价主要源于周边楼板价、二手房挂牌价与在售项目均价之间的明显利润空间，即房地价差较大，所以才会出现溢价现象。然而，其他优势不明显的地块大多仍以底价成交为主，因此当前土地市场状况对新房和二手房市场的预期及市场稳定没有产生显著的正向激励作用。\n\n发言人 问：五一期间重点城市的房地产市场表现如何？\n\n发言人 答：五一期间，20个重点城市的商品房网签备案数据显示，整体同比下降11%，但是一些主要城市的同比增长明显，如上海增长58%，深圳增长53%，合肥增长91%。此外，从来访和认购变化情况看，一线城市中，上海核心区来访和认购比外围项目下降更明显，而广州五一期间来访认购虽有增长但不及去年同期，去化率也有所下降。天津五一假期来访量和认购量同比上升，其中新盘集中入市和多重优惠措施带动了认购量的增长。武汉和长沙五一期间也因购房补贴政策和房企优惠措施，使得来访量和认购量有所提升。\n\n发言人 问：五一假期期间合肥房地产市场表现如何？\n\n发言人 答：五一假期期间，合肥市场在购房补贴政策和房企大幅让利的叠加效应下，吸引了大量购房者，导致暗场来访量和案场来访量明显增加，重点监测项目的盘均来访超过100组，同比增长20%；单盘日均认购超过5套，热点楼盘单日最高达到15套，来访与认购转化率显著提升。二手房方面，合肥五一期间带看量创近三年同期新高，新增客户增长6%，带看量同比增长28%。\n\n发言人 问：在五一期间，成都等城市的房地产市场表现如何？\n\n发言人 答：五一期间，成都等热点城市的整体房地产市场表现为冷淡，新房和二手房成交量均有所下降。其中，新房表现相对较强，主要是通过节点促销实现脉冲式修复；而二手房市场因缺乏促销抓手，受假期影响更为显著。五一期间网签日常量较日均正常水平低了三成，比同期低26%。\n\n发言人 问：五一期间的营销策略和项目认购情况如何？\n\n发言人 答：五一期间的营销策略主要以常规的特价房、成交专属优惠等传统手段为主，并加强了渠道激励措施。从项目分化的角度看，只有部分刚需产品定位且有促销优势和板块支撑的项目有较好的认购表现，约有20%以上的在售项目有六套以上的认购量，但也有39%的项目没有认购。\n\n发言人 问：对于五月份以及二季度和三季度全国新房和二手房成交规模的预测是什么？\n\n发言人 答：预计五月份多数城市的新房和二手房成交规模仍会保持高位水平，虽有小幅环比下降，但个别城市如武汉可能因供应增加出现20%至30%的增长。长沙、合肥、天津、成都、广州和上海等地预计会有所下滑。二季度可能复制去年走势，出现低位运行，但降幅不会像去年那样剧烈，总体将在去年以来月均水平附近波动。\n\n发言人 问：对于未来新房销售面积是否企稳及全年对比去年的变化趋势，您怎么看？\n\n发言人 答：预计今年新房销售面积相比去年会下降约10%，前四月累计下降了18%，降幅收窄。对于二季度至四季度，认为市场走势将复制去年态势，呈现小幅下降，但下降幅度较为平滑。目前新房市场面临供应有限、土地新开工到取证预售周期长以及二手房价格优势明显等问题，导致刚需及改善型购房群体更多转向二手房，因此新房销售面积可能较去年下降10%左右。\n\n发言人 问：是否意味着二季度和三季度新房销售面积相比去年会更低，例如低5%或10%？\n\n发言人 答：虽然二季度和三季度新房销售面积可能仍低于去年，但由于城市间分化严重，个别城市或个别月份可能出现正增长，所以不能简单判断全年趋势。例如，四月份同比接近于正增长也是有可能的，但不能因此断言是全年最好的月份。\n\n发言人 问：目前热销的项目主要有哪些特点？\n\n发言人 答：热销项目主要受到价格驱动，二手房价格带动新房市场普遍降价，并且高品质的新房产品也开始受到市场欢迎。例如，在武汉有多个新盘在五月份实现了100%的销售计划，这得益于低密度住宅产品的推出以及地缘改善需求的释放。\n\n发言人 问：新房市场的成交逻辑是什么？新房市场的支撑因素有哪些？\n\n发言人 答：新房市场的成交逻辑主要是产品驱动与价格驱动相结合，即位置好、产品好、价格好的项目卖得较好。当前新房市场出现了明显的分化现象，部分项目非常活跃，而另一些则门可罗雀，即使降价也可能难以吸引客流。新房市场的支撑主要来自于价格和产品的优化组合，比如得房率高、容积率低、装修标准及物业服务等得到改善，这些都成为触发成交的痛点。尤其是产品升级和价格相对合理时，会变相降价并促进销售。\n\n发言人 问：对于国内房地产市场与香港市场的对比以及未来走势的看法？\n\n发言人 答：国内与香港市场虽有一定可比性，但香港市场规模较小，无法与国内大多数城市作直接对比。香港房产更多体现资产属性，而国内多数城市的房产更倾向于消费属性。预计未来国内房地产市场将呈现L型走势，难以重现U型或V型反转，与香港市场表现有所不同。\n\n发言人 问：近期政策调整对房地产市场的影响如何？\n\n发言人 答：近期政策调整主要是稳定为主，从中央到地方已出台多项政策，但大多是重复之前已有的措施，并无重磅新政策出台。当前市场已见底并在逐渐好转，但由于政策效果有限，不会带来显著的市场活跃度提升，期待后续产业政策及旧改城市更新等方面的细则落地。\n\n发言人 问：公积金贷款额度提升对置换链条的影响如何？\n\n发言人 答：公积金贷款额度提升相当于一定程度上的“变相降息”，有助于改善购房者的支付能力，但对于总价较高的置换链条来说，即使额度提高也可能不足以覆盖全部需求。目前各地虽有公积金贷款额度提升等措施，但实际效果有限，更多体现在项目折扣或购房补贴等形式，对置换链条的持续活跃度影响尚待观察。\n\n发言人 问：在一线城市中，置换链条是否还存在，以及其具体状况如何？\n\n发言人 答：置换链条主要存在于京沪深杭等市场预期较好、购房基数较大的城市。在这些城市，二手房成交总价多在300万以下，而卖房者往往需要通过公积金等方式筹集资金去购买总价约1000万左右的新房，尤其对于资产结构单一依赖杠杆和工资收入的群体，这样的置换链条并不畅通。\n\n发言人 问：当前市场上高端置换和改善型购房需求的情况如何？\n\n发言人 答：目前二手房成交以较低总价为主，新房市场则门槛较高，例如1000万起步。过去一年以来，1000万至2000万之间的成交量大幅下降，而3000万以上的高端市场并未受到太大影响，持续走高。因此，真正受影响较大的是300万至800万之间的改善型客群，他们面临着卖房后买不起新房，叠加杠杆购房导致支付能力单一，且宏观经济不确定性带来的收入不确定性影响了他们的置换预期。\n\n发言人 问：当前市场中买卖二手房以改善住房条件为主流的现象有多普遍？\n\n发言人 答：大部分改善性购房需求还是以卖一买一的方式进行，尤其是在一些新兴行业从业者中，尽管收入增长，但购买新房的主要支付来源仍为月工资收入，这对其置换预期产生一定影响。此外，从二手房各总价段价格变化来看，低总价二手房价格相对稳定，而800万以上的高价二手房价格加速下跌，这反映出部分改善型购房者在卖房后难以找到合适的房源，只能降价出售原有房产以促进成交，从而实现劣质资产向优质资产的置换，减轻压力。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548558514282","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fd14fa1f3760ea2aa35c69717c09cf59936511ca52879ce1640a4955a079a147","recordKey":"zsxq-topic:14422548558514282","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T02:27:41.249Z","publishedAt":"2026-05-07T02:27:19.759Z","publishedAtText":"2026年05月07日 10:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851858414890","author":"股市调研","title":"【天风通信】润建股份涨停：已披露授信&资产池规模超400亿，AI算力驱动大机遇","text":"【天风通信】润建股份涨停：已披露授信&资产池规模超400亿，AI算力驱动大机遇\n\n🔥润建股份今日涨停，我们前期底部提示重视润建股份投资机会，重要互联网大厂核心算力合作伙伴：\n\n🌹算力规模持续提升，期待大规模算力集群业务落地：算力网络业务上，公司在手算力规模持续提升，业务实现高速增长。#公司作为阿里云、百度等核心算力合作伙伴（同时预计有新的重磅互联网客户落地），期待更大规模算力订单与合作落地。五象云谷一期可容纳2个万卡集群，二期可容纳7~8个万卡集群，整体10万卡规模。\n\n🌹公司自2025年发布资产池业务，授信担保等合计授信规模超400亿，持续扩大算力运营规模。目前在手的算力持续增加中，且背靠大客户订单能见度高。\n\n🌹布局AI出海，广阔市场：公司重点拓展 AI 应用出海、东盟地区智算中心服务、新能源业务等，目前已经落地了多个 AI 智能体应用，已在马来西亚、印尼等东盟国家参与24个算力中心的技术服务工作，业务取得高速增长。未来将聚焦于东盟地区数字经济发展，在AI垂直应用等方面继续加大投入。\n另外，重视南宁点位，布局AI出海，南宁作为东盟核心节点，对于当地的一些资金和规划布局，有望赋能广西投资算力、东盟国家主权大模型等，润建在其中有望承担一部分。\n\n🌹在手订单充沛：目前公司在手订单超过200亿，且持续在滚动增长中，预计随着后续算力集群订单正式落地，算力业务将迎来爆发增长。\n\n📞天风通信团队王奕红/唐海清/袁昊","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851858414890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"655d957ce0772964b7b84cc70e638c57761b5ce231e87142abbf43939386d520","recordKey":"zsxq-topic:45544851858414890","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T02:27:41.249Z","publishedAt":"2026-05-07T02:27:00.219Z","publishedAtText":"2026年05月07日 10:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821828541440","author":"股市调研","title":"【光大电新】持续看好算电协同、北美缺电投资机会","text":"【光大电新】持续看好算电协同、北美缺电投资机会\n\n[玫瑰]算电协同：\n\n5月2日，我国首个大规模“算电协同”绿电直供项目——中国大唐中卫云基地50万千瓦光伏电站在宁夏中卫正式投运。该项目采用“物理直供+双边交易”双轨并行的“算电协同”供电体系。\n\n从政策端来看，2026 年《\n政府工作报告\n》首次将算电协同纳入新基建工程；“十五五”规划纲要明确推动绿色电力与算力协同布局；工信部表示正在开展算电协同政策研究和标准制定。未来随着相关政策的陆续出台与落地，算电协同产业有望加速发展。\n\n[玫瑰]北美缺电：\n\n北美云厂商AI资本开支持续加码，北美缺电逻辑仍较为强劲。当前北美四大云厂商26年资本开支指引依旧强劲，其中微软为1900亿美元、谷歌为1800-1900亿美元、Meta为1250-1450亿美元、亚马逊为2300亿美元以上，合计超7250亿美元，相较于2025年4627亿美元的实际资本开支有较大提升。\n\n海外电力设备厂商财报持续验证需求高景气。1）ABB：26Q1新增订单113亿美元，同比增长32%，可比口径增长24%；电气化业务新增订单66亿美元，同比增长51%，可比口径增长44%，其中数据中心领域订单增长达三位数。2）伊顿：截至26Q1末，在手订单为145亿美元，同比增长42%；其中美洲电气部门在手订单为44亿美元，同比增长44%。26Q1美洲电气部门新增订单同比增长42%，其中数据中心领域订单同比增长约240%。\n\n[玫瑰]投资建议：持续看好算电协同、北美缺电投资机会。\n\n1）算电协同：政策推动我国算电协同产业加速发展。①多家电力运营商正积极布局算电协同业务以开拓第二成长曲线，建议关注甘肃能源、龙源电力（H)、金开新能、大唐发电、晶科科技、华电辽能、豫能控股；②随着算电协同项目加速落地，相关电力设备厂商有望受益，建议关注安科瑞、国电南自、国能日新、南网能源。\n\n2）北美缺电：逻辑依然较强，行情或跟随科技板块波动。①电力设备出口依旧强劲，建议关注思源电气、金盘科技、伊戈尔、安靠智电；②持续看好AIDC电源如PSU、HVDC、SST等逻辑持续演绎，建议关注特锐德、麦格米特、四方股份。\n\n⚡风险提示：AI资本开支不及预期风险；竞争加剧风险；海外市场经营风险。\n\n☎光大电新公用环保团队：殷中枢、郝骞、宋黎超、陈无忌、邓怡亮","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821828541440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"32eecef1c54a0218acfa70f3b4985d68bcb3dc99fd379da6893f2e3b671e5556","recordKey":"zsxq-topic:82255821828541440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T02:28:44.165Z","publishedAt":"2026-05-07T02:28:00.618Z","publishedAtText":"2026年05月07日 10:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158151281816","author":"股市调研","title":"特高压26H1加速放量，国网主网2批招标如期释放百亿订单，特高压+主网共振放量，关注低估值的高压设备【电力设备】","text":"特高压26H1加速放量，国网主网2批招标如期释放百亿订单，特高压+主网共振放量，关注低估值的高压设备【电力设备】\n\n1、特高压26H1加速放量\n近期特高压设备招标预计释放【近100e】订单，1000kV开关显著增益。\n\n并新增1批换流阀等招标【超50e】。意味着26H1特高压招标金额将达25全年80%以上，结构上对1000kV等交流设备增益明显。\n\n2、主网高压需求仍在高位、近期招标释放200e订单\n近期国网输变电第二次设备开标，26年第2批招标总金额达214e(+20%)、延续主网高需求。\n\n变压器超40e(+7%)；GIS约39e；继电保护约17e(+11%)\n3、从上市公司中标来看，【西电/平高/特变/思源/许继】位居前五，占比超约4%，持续增厚在手订单。\n\n特高压+主网共振放量、看好低估值的高压设备\n平高电气(开关,)、中国西电(开关/变压器)、思源电气(开关)、长高电新(开关)、\n特变电工(变压器,)、国电南瑞(换流阀)、许继电气等。\n\n华明装备(高压分接开关)、广信科技(高压绝缘纸)等\n--------\n建投电新团队郑博元/朱玥/雷云泽","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158151281816","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a738b9a3811cdd3c9c062b1abf68fb07c8c5f94efe3d557ce378d58de2c430a1","recordKey":"zsxq-topic:55522158151281816","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T02:34:05.452Z","publishedAt":"2026-05-07T02:33:42.033Z","publishedAtText":"2026年05月07日 10:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548545558452","author":"股市调研","title":"【国泰海通医药】诺和诺德2026一季报：小幅上调全年指引，口服司美一季度累计处方量约130万张","text":"【国泰海通医药】诺和诺德2026一季报：小幅上调全年指引，口服司美一季度累计处方量约130万张\n\n[太阳]调整后Q1收入109.5亿美元，下降4%。今年2月，美国卫生及公共服务部（HHS）撤销了340亿美元定价计划（Drug Pricing Program），对诺和诺德造成了42亿美元损失。报告Q1总营收151.4亿美元，CER汇率同比增长32%。\n\n[玫瑰]板块拆分：\n糖尿病收入70.2亿美元，下滑12%；\n肥胖护理收入32.7亿美元，增长22%；\n罕见病板块6.6亿美元，下降2%。\n\n[玫瑰]Ozempic、Wegovy款司美格鲁肽产品一季度合计收入82.7亿美元（CER汇率+5%），低于替尔泊肽一季度销售额（128.2亿美元）。\n\n[玫瑰]诺和诺德中国区调整后收入为7.5亿美元，下滑10%。\n\n[玫瑰]Wegovy pill于2025年12月获得FDA批准上市，今年1月5日在美国商业化。上市初期，Wegovy pill处方量疯涨，截至1月23日，每周处方量超过50万张；截至今年4月17日，每周处方量约27万张；一季度累计处方量约130万张，Q1销售额3.53亿美元，总累计处方量超过200万张。\n\n[太阳]展望2026年，诺和诺德调整预期，由下降5%-13%（2月预期）调整为下降4%-12%。\n\n以上内容摘自公司公告，欢迎联系余文心、余克清、陈铭","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548545558452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ca67c197c00f9337a498e762b836170010808e53751ee64228245a4aef29a403","recordKey":"zsxq-topic:14422548545558452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T02:34:05.452Z","publishedAt":"2026-05-07T02:33:24.083Z","publishedAtText":"2026年05月07日 10:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548545558252","author":"股市调研","title":"【长江电新】太空光伏：板块回调充分，Q2催化密集，看好新一轮行情启动","text":"【长江电新】太空光伏：板块回调充分，Q2催化密集，看好新一轮行情启动\n\n1、板块回调较为充分，设备出口限制已经充分消化，部分设备企业反馈没有受到影响，仍在正常交付中，中美谈判或将为设备出口松绑。\n\n2、Q2催化密集度显著提升，海外有SpaceX上市、Anthropic有意向开发太空算力、亚马逊拟收购全球星等，国内工信部发文支持太空算力发展，CZ系列、深蓝航天、星际荣耀等火箭发射。\n\n3、推荐订单落地确定性强的核心设备企业-迈为股份、奥特维、晶盛机电、拉普拉斯等；国内外产业链共振的主辅材企业-钧达股份、晶科能源、明阳智能、福斯特、东方日升、晶科科技等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548545558252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2cedd12cfac8909a4609ab1434d640c00e76b848c62df183e75cb9392470b227","recordKey":"zsxq-topic:14422548545558252","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T02:34:05.452Z","publishedAt":"2026-05-07T02:33:01.149Z","publishedAtText":"2026年05月07日 10:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821828882412","author":"股市调研","title":"【国金计算机】美股算租行情：ROI加速兑现","text":"【国金计算机】美股算租行情：ROI加速兑现\n\n1、供需长单锁定，量价齐升驱动ROI加速兑现\nOracle近期的财报及高企的RPO，以及CoreWeave持续斩获的百亿美元级积压订单，证实了AI算力需求的极度旺盛。高质量、长周期的企业级租赁合同，高景气的业绩可视度。算租租金价格也可以验证需求，尤其国内B卡最近几乎每周一个价。\n\n2、GPU资产信用化，融资配套更顺利\nCoreWeave近期完成的85亿美元债务融资具有行业里程碑意义，这标志着以GPU为核心的AI数据中心集群，已正式获得传统主流信贷市场的“投资级”评级认可。同时，融资效率将加速头部（白金/黄金梯队）与二三线厂商的分化。\n\n3、壁垒向电力供给与AIDC全栈基建转移\n“纯算力倒卖”的套利模式已在北美市场越来越不重要。Iren近期的估值重塑，核心逻辑在于其依托原有加密矿企极其充沛的电力容量储备，切入高耗能的AI算力托管；而Nebius则凭借算力软硬件全栈交付能力及充沛的底层机房集群，第三方定位相对独立，斩获超两百亿的巨头长单。\n\n持续专注业绩加速型：利通电子、协创数据、东阳光、宏景科技、盈峰环境、润泽科技、杰创智能\n规划深入有进展型：罗曼股份、亿田智能、华策影视、先河环保、盛视科技、行云科技、奥尼电子、晶科科技\n\n风险提示：AI推进不及预期、贸易关系变化、宏观经济风险\n\n具体内容可参考4月19日发布报告《\n北美算力租赁研究\n》：【国金计算机&科技】北美算力租赁研究","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821828882412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9173f00045aa081ed31e3279be5cf362f90f14ae01b9798863abbaf993aea2ee","recordKey":"zsxq-topic:22255821828882412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T02:37:14.280Z","publishedAt":"2026-05-07T02:37:05.631Z","publishedAtText":"2026年05月07日 10:37","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821828285550","author":"股市调研","title":"【国泰海通医药】百济神州26Q1英语业绩会要点（一）：26Q1泽布替尼销售增长良好，公司上调业绩指引","text":"【国泰海通医药】百济神州26Q1英语业绩会要点（一）：26Q1泽布替尼销售增长良好，公司上调业绩指引\n\n26Q1泽布替尼销售增长良好\n泽布替尼为增长最快的cBTKi，驱动BTK市场整体增长14%。26Q1实现收入10.94亿美元（同比+38.3%，环比-4.62%）；分地区看，美国实现销售7.61亿美元（同比+35.1%），销量同比增加28%叠加中个位数的价格增长；欧洲市场同比增长64%（汇率贡献～11%）；中国市场同比增长17%（汇率贡献～5%）\n泽布替尼季度销售超过此前公司预期，3-4月美国整体的市场需求良好，同时欧洲市场增长强劲。在考虑未来竞争格局，同时net pricing保持相对稳定的情况下，公司决定上调全年业绩指引。\n\n公司上调26年业绩指引\n收入上调为63-65亿美元，同比增加17.9-21.65%（此前为62-64亿美元）；GAAP operating income上调为7.5-8.5亿美元（此前为7-8亿美元）；Non-GAAP operating income上调为14.5-15.5亿美元（此前为14-15亿美元）；GAAP gross margin维持为High-80% range；\n\n血液瘤组合研发进展\n泽布替尼：目前唯一在头对头中对伊布替尼优效的BTK抑制剂；同时在安全性上，BRUIN-314中pirto的导致停药的AE发生率高于ibru（8% vs 7%），同时ALPINE中Zanu vs Ibur则为（8% vs 13%）；ASCO 2026将发布大量真实世界使用的临床数据\nBCL-2:中国R/R CLL及RR MCL获批上市商业化；RR MCL的FDA PDUFA为26H1\nBTK CDAC：1）H2有望递交RR CLL的加速审评；2）多个注册性临床进行中，包括RR CLL（单药）、RR CLL（vs pirto）、CLL（vs inv choice）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821828285550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"36f8395af410254c6239495f12aa0152610777ff6b59f459002e7a6a56b6bcfa","recordKey":"zsxq-topic:82255821828285550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T02:37:14.280Z","publishedAt":"2026-05-07T02:36:33.701Z","publishedAtText":"2026年05月07日 10:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851858541860","author":"股市调研","title":"【东北通信】长芯博创：产业链订单自上而下传导落地，红利已逐步兑现，公司Q1业绩已证明量价共振上行逻辑！！#光纤进一步卡位数据中心战略资源！！！#北美股价已开始反应、康宁盘前大涨、博创作为A股唯一可类比公司、重点关注！！","text":"【东北通信】长芯博创：产业链订单自上而下传导落地，红利已逐步兑现，公司Q1业绩已证明量价共振上行逻辑！！#光纤进一步卡位数据中心战略资源！！！#北美股价已开始反应、康宁盘前大涨、博创作为A股唯一可类比公司、重点关注！！\n\n[红包]\n#2026Q1业绩表现：#\n [太阳]一季度公司实现营收6.706亿元（同比+24.53%），实现归母净利润1.301亿元（同比+45%，环比+53.24%），盈利能力大幅提升，Q1公司实现毛利率49.22%（环比+6.88pct），净利率31.84%（环比+9.99pct）。\n\n[太阳]公光纤涨价背景下，公司盈利能力环比大幅增长，毛利率&净利率双升，验证了我们之前的观点 #长芯博创是唯一光纤涨价背景下受益的mpo标的！！。\n\n[红包]\n#看点：#\n [太阳]主业MPO：#母公司长飞保障长芯盛光纤供应；光纤是保供逻辑的核心，26年谷歌MPO需求预计增长2-3倍，Meta锁定康宁部分产能，#预计长芯盛在谷歌MPO供应链的份额进一步提升、将超越康宁成为第一大供应商。\n\n[太阳]股权收购：公司启动有关长芯盛股权收购动作，后续将会有进一步收购预期，100%收购后，公司利润将再上一个台阶。\n\n[太阳]AOC/光模块：谷歌首批800G AOC订单已落地，#量级千只左右，供应链目前按照全年百万级别备货；光模块与AOC基于同一平台，#后续800GVCSEL/硅光光模块订单预期同样在百万级。\n\n[太阳]公司产品全栈卡位 AI 光互联，前瞻布局，已推出全系列光纤阵列单元（FAU），不仅服务于现阶段400/800G光模块，更是前瞻性的布局了未来AI句群对低功耗、高密度、集成化光互联的演进方向。\n1）FA系列：400/800G光模块主力支撑，包括高密度单模/多模FA、保偏FA等\n2）OCS用2D FAU解决方案\n3）CPO用FAU产品组合：密封型FA、可拆卸型FA、模场转换型FA、多芯FA。\n\n[太阳]高度重视上游光芯片研发、生产：公司成立集成电路研究院，聚焦有源电芯片研发。目前，德国子公司EverProX Technologies Munich GmbH 具备 AOC 核心光电转换芯片研发与生产能力。未来，集成电路研究院将与 EverProX Technologies Munich GmbH 紧密合作，关注市场前沿技术，开发出集成度更高、速率更快、功耗更低的芯片产品，并根据客户需求提供定制化解决方案。\n\n[太阳]除开谷歌已进入北美其他客户（M），已经有订单，多个客户有利于风险分散，同时也说明北美对公司品牌的认可度增加。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851858541860","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a420cb67e44f25b88ba6f3ddb7a47fce2df258aeaaabf072396750afb982f6d8","recordKey":"zsxq-topic:45544851858541860","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T02:37:14.280Z","publishedAt":"2026-05-07T02:36:12.906Z","publishedAtText":"2026年05月07日 10:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821828252120","author":"股市调研","title":"【申万宏源电子】澜起科技催化：服务器新一代标准“MRDIMM”即将发布，利好英特尔CPU及其配套","text":"【申万宏源电子】澜起科技催化：服务器新一代标准“MRDIMM”即将发布，利好英特尔CPU及其配套\n\n[太阳]事件：服务器DRAM模块的最新一代标准“MRDIMM”据悉已经进入最后开发阶段，联合电子设备工程委员会（JEDEC）的成员包括三星电子、SK海力士和美光等主要存储器公司，正在积极开发MRDIMM产品，以满足未来不断增长的需求。有别于HBM与GPU集成，MRDIMM将用作CPU直接访问的主内存。作为新一代服务器DRAM模块，其专为人工智能和高性能计算（HPC）任务而优化， 能够同时运行两个内存通道，因此可提供更快的数据处理速度。相较于标准DDR5 RDIMM，第一子代MRDIMM可达到8800MT/s的数据传输速率，峰值带宽提高近40%，缓解了现代处理器核心数量提升带来的每核心内存带宽下降问题。\n\n[太阳]Intel强推MRDIMM，其内存条相比普通DDR4/DDR5，在单根内存条上多用10颗以上的DB（数据缓冲）芯片，目前单MCRD+10颗MDB价值量超40美金以上。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821828252120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d8da901155012b9670a8a8734f3cc0153882c04f18a53fca2f8e8ee2e363f61f","recordKey":"zsxq-topic:22255821828252120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T02:38:17.222Z","publishedAt":"2026-05-07T02:37:58.895Z","publishedAtText":"2026年05月07日 10:37","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158151515256","author":"股市调研","title":"【招商电新】重点板块推荐20260507","text":"【招商电新】重点板块推荐20260507\n\n# 锂电：重视6F\n[太阳]5月排产超预期，下游车+储能需求持续向好，目前各环节进入紧平衡状态。6F已小幅抬升，考虑到行业头部企业的6F库存逐步趋紧，成本端碳酸锂价格仍处高位，我们判断6F价格随时存在跳涨可能。\n➡天赐材料、多氟多、天际股份、宏源药业、鼎胜新材、振华新材、万顺新材、西藏珠峰等\n\n# 户储：布局正当时\n[太阳]二季度进入行业旺季，各企业经营将稳步向上。近期欧洲经销商反馈，美伊冲突之后欧洲终端光储景气度显著提升，# 渠道可能即将开始囤货。\n[恐惧]# 当前库存为过去5年最低水平，低于2022年同期，后续必须开启更有力度的储气行为，以备过冬。在中东LNG几乎停摆，供给有20%硬缺口的情况下，气价可能随时跳涨，纠结单月排产高频数据不可取。\n➡艾罗能源、德业股份、阳光电源、固德威、正泰电源、锦浪科技、首航新能、科士达、派能科技、合康新能等。\n\n# AIDC\n[太阳]算力需求缺口显著，头部CSP厂Capex规划宏大。随着高性能GPU渗透率提升，电源的迭代技术在2026年将迎来兑现。后续行业性进展催化会持续释放\n➡盛弘股份、蔚蓝锂芯、新雷能、中恒电气、欧陆通、禾望电气、麦格米特、爱科赛博、优优绿能、科华数据、科士达、晶科科技、金洲管道（机械联合）等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158151515256","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7bf9d9c6a955631df188284d6cb6d66719e913b33ee7c1af991ec67f8303f365","recordKey":"zsxq-topic:55522158151515256","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T02:40:22.433Z","publishedAt":"2026-05-07T02:39:32.744Z","publishedAtText":"2026年05月07日 10:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851858554140","author":"股市调研","title":"【HCTX】光纤0506——AI是无敌的，大面瓜也可以很激进","text":"【HCTX】光纤0506——AI是无敌的，大面瓜也可以很激进\n\n1、康宁扩产了，光连接器产能扩10倍，光纤产能扩50%，要么说AI牛逼呢，大面瓜康宁26Q1业绩会还信誓旦旦说不缺产能，一个季度后被打脸。\n\n2、人不能太双标，lite扩产你猛干A股光芯片，按mocvd产能拍远期空间，总不能康宁扩产你说利空A股光纤光缆吧？康宁光棒不扩产，光纤扩50%，光连接器扩10倍，是因为光棒最难扩，且康宁光棒大于光纤，光纤可以找代工（特发、通鼎），不需要全部自己扩，但光连接器尤其是高密度MMC等高附加值、高集成度产品，康宁更倾向于自己做，而不是给代工。\n\n3、重视scale up对光纤的巨大增量，康宁今日investor day分享，以Rubin Ultra架构为例，scale up全光相比不用光，单GPU的光纤需求是10倍增长——具体测算为：1）scale up用铜缆不用光纤+scale out 1.6Tb/s带宽，单波200G，对应8通道，对应16根光纤 ，合计16根光纤；2）scale up用光纤，14.4Tb/s带宽，单波200G，对应72通道，对应144根光纤+scale out 1.6Tb/s带宽，单波200G，对应8通道，对应16根光纤 ，合计160根光纤。若再考虑MMC的附加值，市场空间难以估计。\n\n4、康宁的需求都是NV的，光NV一家就这些，那你说ASIC是不是需求也不会少？看好：1）康宁自己，仅光通信板块应该还有10倍空间；2）所有有光棒的光纤光缆，优先进北美的，尤其直供CSP的长飞、能做方案的长飞（这次你总不能说不做无人机不行吧）、渠道：亨通、中天、烽火、杭电；3）康宁光纤代工：特发、通鼎；4）康宁MPO代工：太辰光（份额可能会接着掉）、蘅东光（潜在新进入者）；5）其他北美MPO玩家：长芯博创、蘅东光、特发信息、汇聚科技、杰普特；6）光纤、MPO扩产测试设备：VIAV。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851858554140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"059335aad49a1251216228128f6c9a3d3a086ed3f3d71df230fcb64a07410fbf","recordKey":"zsxq-topic:45544851858554140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T02:42:27.508Z","publishedAt":"2026-05-07T02:42:23.252Z","publishedAtText":"2026年05月07日 10:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821828248240","author":"股市调研","title":"台湾财报🌀【天风电新】台光26Q1：电子材料收入创历史新高，强调mSAP 竞争优势","text":"台湾财报🌀【天风电新】台光26Q1：电子材料收入创历史新高，强调mSAP 竞争优势\n———————————\n台光电子26Q1收入331亿新台币（73亿RMB），YOY+53%，QOQ+33%；营业利润71亿新台币（16亿RMB），YOY+57%，QOQ44%；毛利率29.4%，同比+0.8pct,环比-1.0pct；营业利润率21.6%，同比+0.2pct，环比+1.2pct。\n\n其中，基础设施（高端材料）：\n26Q1：基础设施业务收入展现爆发式增长，YOY+72%，QOQ+49%。强劲增长主要系高端材料市占率持续提升，叠加AI基础设施设计趋势下，HDI技术广泛应用到High Speed（高速应用）领域带动。\n\n未来产能与成长优势：持续受益于环保无卤素及高速材料全球第一的市场地位（市占率持续增加），# 以及作为除日韩外唯一拥有100%自有技术的mSAP及基板制造商的优势。公司正加速全球扩产步伐，预计总产能将从2025年的585万张/月提升至2026年的615万张/月（26Q4昆山厂新增30万张/月产能），并规划2027年进一步在中山、观音、槟城甚至美国加州落地产能，以满足高阶市场的旺盛需求。\n\n🌼投资建议\nAI+存储带动CCL产业链持续高景气度，继续全面看好CCL上游环节，不仅有跟随下游的量增逻辑，更有产品迭代+涨价弹性：\n✅铜箔：HVLP 【铜冠】、【德福】，载体【方邦】、【德福】，表处理设备国产化【泰金】。\n\n✅电子布：T布【宏和】，Q布【菲利华】、【平安电工】。\n\n✅树脂：碳氢【东材】，PPO&BT树脂【圣泉】\n\n以及PCB直接上游的铜粉-【江南新材】；药水【天承科技】；感光干膜（m-sap下价值量大幅提升）【福斯特】、【容大】。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/张童童","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821828248240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8ab80f51146124a0d840aa4339f63f202b11ec44c9a738e8950449b0340050a3","recordKey":"zsxq-topic:82255821828248240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T02:43:29.758Z","publishedAt":"2026-05-07T02:42:41.422Z","publishedAtText":"2026年05月07日 10:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851858528120","author":"股市调研","title":"🍉【DB电新】台光业绩高增股价持续新高，继续看好CCL上游的电子布和铜箔-05.07","text":"🍉【DB电新】台光业绩高增股价持续新高，继续看好CCL上游的电子布和铜箔-05.07\n\n🍎事件：台光26Q1收入331亿新台币，YOY+53%；营业利润71亿新台币，YOY+57%。营业净利率21.6%，同比+0.7pct。台光昨日上涨5%，再创新高；4月涨幅75%。\n\n🍒简评：台光继续强调了自己在mSAP、HDI、High-speed的领先优势。 HDI Laminate market 市占率70%。Q1收入里面AI基础设施同比增速72%。台光正在中山/马来西亚/美国扩产。高端CCL爆发，业绩高增开始。\n\n🍒#7-8月的7628布价格将历史新高。5-7月电子布没什么新增产能，但是Rubin的拉货开始了，电子布月环比还在需求高增。供需缺口将进一步拉大。基本已经确定，5月底涨价0.5元/米及以上到7.3元；6月底涨价0.5元/米及以上到7.8元/米；7月底涨价0.5元/米及以上，到8.3元/米。由于缺口拉大，实际涨价有望超过0.5元/次，跳涨。历史新高后，估值天花板彻底打开，#本次电子布涨价将持续到2028年底，#峰值价格有望到20-30元/米。（织布机和电子纱都是大卡点）\n\n🍒技术快速迭代。玻璃布的技术迭代还在持续推进。日东纺织正在做3代LDK、LDK-CTE（同时低介电低膨胀布）等。铜箔hvlp4高端产品放量，载体铜箔伴随1.6T光模块爆发。随着算力密度提升，技术迭代还有好多新技术出来，成长性拉满。\n\n🍎电子布：推荐中国巨石（7628布10元/米 对应27年 150亿元以上利润，AI高端布目标份额全球15%以上）；国际复材（二代LDK领跑），宏和科技（T布领跑），中材科技（全能黑马）。关注菲利华/莱特光电/聚杰微纤。\n🍎铜箔：推荐铜冠铜箔【hvlp4高端箔龙一】、嘉元科技【生益审厂hvlp，hvlp放量在即；载体铜箔也有新进展；27年利润：锂电箔13e、PCB箔3万吨对应4-6e，此外恩达通（27年光模块25e利润）股权预期值100e+市值】；关注方邦股份/诺德股份/中一科技等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851858528120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"905fd50ceaa6a84233caf9ae9b8420134d204e255941ecdf6924135ba09dd790","recordKey":"zsxq-topic:45544851858528120","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T04:59:38.797Z","publishedAt":"2026-05-07T04:58:57.746Z","publishedAtText":"2026年05月07日 12:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548515455412","author":"股市调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548515455412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:14422548515455412","images":[],"attachments":[{"fileId":"184125585288522","name":"百济神州26一季报交流-中金260507.pdf","url":"","extension":"pdf","size":8369951},{"fileId":"585421181288214","name":"低度酒及威士忌专家交流-财通食饮260507.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4982789},{"fileId":"212458818511511","name":"福田汽车交流-天风汽车260507.pdf","url":"","extension":"pdf","size":7279696},{"fileId":"184125585288222","name":"广汇能源交流-天风能源开采260507.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4670853},{"fileId":"212458818514141","name":"国产AI&算力势如破竹-开源通信260507.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2086145},{"fileId":"415248818411848","name":"国电南瑞25年报及26一季报交流-长江260507.pdf","url":"","extension":"pdf","size":8365610},{"fileId":"585421181284844","name":"完美世界-广发260507.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1595868},{"fileId":"415248818411458","name":"香飘飘交流-天风食饮260507.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6187735},{"fileId":"212458818511581","name":"小熊电器交流-天风家电260507.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5092201}]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:08:27.156Z","publishedAt":"2026-05-07T06:08:26.662Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821841485252","author":"股市调研","title":"国产AI&算力势如破竹-开源通信260507_导读","text":"国产AI&算力势如破竹-开源通信260507_导读\n\n2026年05月07日 12:38\n\n关键词\n\n国产AI 算力 AIDC 国产芯片 光网络 液冷 IDC 光纤光缆 盛科通信 紫光股份 光环新网 英伟达 康宁 夜冷 业绩 投资机会 产业链 国产算力链 国产链\n\n全文摘要\n\n国产AI与算力产业近期呈现快速发展态势，尤其在AIDC、算力租赁、交换机与CDN等领域，展现出显著的增长势头。这一趋势不仅反映了AI商业化进程中的重要性提升，也突显了算力需求的急剧增长，对整个AI产业链发展及市场对AI领域的投资信心产生了积极影响。自去年底起，国内巨头在AIDC领域的大力投资与需求增加，加之算力租赁市场的爆发式增长，预示着国产链业绩将迎来全面爆发。行业内企业如寒武纪、盛科通信、协创数据等在盈利能力、毛利率及订单量方面表现出色，彰显了行业的高景气度。展望未来，国产算力链的景气度预计将持续提升，推荐关注相关投资标的，并探讨了康宁与英伟达合作对光纤光缆和光互联板块的正面效应，整体彰显了国产AI与算力产业链的持续增长潜力及投资机遇。\n\n章节速览\n\n00:00 国产AI与算力产业链高景气度展望\n\n对话讨论了国产AI与算力产业链的强劲增长，包括AI芯片、算力租赁、AIDC和交换机等领域的业绩超预期表现。寒武纪、盛科通信等公司在芯片领域表现突出，协创数据、鸿景科技等算力租赁企业业绩亮眼，紫光股份在交换机领域实现显著增长。未来，国产算力链的景气度将持续提升，看好全产业链的投资机会。\n\n03:44 国产AI算力产业链与光互联板块深度解析\n\n对话深入探讨了国产AI算力产业链，包括芯片网络、AIDC、算力租赁、光纤光缆等多个细分领域，推荐了多个相关标的。特别强调了康宁与英伟达的合作，对光纤光缆和MPO光互联板块带来的利好，以及推荐了相关企业，如亨通光电、长飞光纤、杰普特等，展现出对国产算力和光互联技术的坚定看好。\n\n07:17 国产AI算力行业趋势与投资主线分析\n\n对话围绕国产AI算力行业趋势展开，强调IDC行业的盈利核心在于上架率、单机柜功率密度等因素，指出行业已进入反转时期，需求旺盛且资源紧俏，推荐关注以光环新网为代表的行业龙头，行业整体趋势持续向好。\n\n10:21 液冷行业投资逻辑与国产龙头展望\n\n会议讨论了液冷行业投资逻辑的变化，强调从潜力阶段转向业绩兑现阶段的重要性，看好国产液冷龙头如英维克及核心企业，持续关注AI链条上表现优异的公司，提醒投资者注意市场变化与企业潜力，同时声明内容仅供专业机构客户交流，禁止未经授权的录音与转发。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：国产AI产业链在商业化变现方面有哪些积极进展？\n\n发言人 答：豆包收费的初步商业化变现探索为AI产业链带来了信心提升，尤其是对于巨头持续加大资本开支投入AI的决心。同时，国产AI和国产算力产业趋势良好，从芯片到AIDC、算力租赁、交换机等各环节均表现出爆发式增长，业绩全面爆发，验证了整个产业链的高景气度。\n\n发言人 问：国产芯片和算力租赁方面的具体表现如何？\n\n发言人 答：在芯片方面，寒武纪2026年第一季度盈利能力持续攀升，利润增速远超收入增速，且合同负债大幅提升保障未来高景气度；盛科通信毛利率连续七个季度环比提升，今年一季度接近50%。算力租赁领域，协创数据、利通电子、鸿景科技等公司在一季度业绩亮眼，净利润同比增长显著，其中协创数据净利润7.5亿，同比增长343%，利通电子规模净利润2.7亿，同比增长821%。\n\n发言人 问：AIDC和交换机部分的情况如何？\n\n发言人 答：AIDC方面，光环新网2026年第一季度预付款较上年末提升291%，奥飞数据在2025年一季度实现规模惊人，达到0.93亿元，同比增长79%。交换机方面，紫光股份发布的一季报显示其业绩超预期，实现规模净利润7.88亿元，同比增长126%。\n\n发言人 问：对于未来国产算力链的景气度有何预测？\n\n发言人 答：展望未来几个季度，国产算力链的景气度将持续提升。推荐的标的包括但不限于国产芯片（盛科通信、紫光股份、华工科技等）、交换网络（紫光股份、华工科技）、AIDC（光环新网、奥飞数据等）、算力租赁（协创数据、宏景科技等）、光纤光缆（亨通光电、中天科技等）以及CDN（网速科技）等五大核心主线。\n\n发言人 问：昨天晚上康宁与英伟达达成的合作有何重要意义？\n\n发言人 答：康宁与英伟达达成深度绑定合作，计划史诗级扩产十倍光纤产能，并新建三座AI光通信工厂供应GPU集群等产品，同时英伟达将投资5亿美元入股康宁。这一合作不仅凸显了光纤光缆的强劲需求，也表明光互联板块的需求非常强劲，特别是MPO连接器将受益于AI大算力时代的升级需求，推荐关注杰普特、长兴博创、天福通信光伏科技以及太穷光等光互联板块的标的。\n\n发言人 问：IDC行业的盈利核心以及主要的成本和利润来源是什么？\n\n发言人 答：IDC行业的盈利主要依赖于上架率、单机柜功率密度、能耗效率和区位稀缺性。成本主要包括电力、物业租金及固定资产折旧，利润则来源于能耗指标与租金定价之间的差额。核心壁垒体现在核心城市的能耗指标、电力容量、机房区位，以及运营商的网络资源和规模化运营能力。\n\n发言人 问：当前IDC市场需求和供给情况如何？\n\n发言人 答：目前，IDC市场需求持续旺盛，特别是在CSP厂商与IDC签订长单并谈判算力的过程中取得本质进展。同时，供给侧的IDC特别是AIDC资源变得紧俏，但相较于去年有所好转。因此，无论是从需求侧还是供给侧看，IDC行业已经到了一个明显的反转时期。\n\n发言人 问：对于IDC行业发展趋势和企业扩张意愿有何看法？\n\n发言人 答：今年IDC行业看点十足，从年报和季报数据来看，许多企业展现出强烈的扩张意愿，并且去年不少企业兑现了预期。整体而言，我们认为IDC行业趋势将持续向好，并持续推荐以光环为代表的能代表整个国产算力行业趋势的公司。\n\n发言人 问：液冷技术领域目前处于何种发展阶段？投资逻辑有何变化？\n\n发言人 答：液冷技术目前处于相对分化明显的阶段，行业情绪经历了较大起伏。过去多数企业在估值时参照行业整体天花板，但随着龙头企业估值提升，市场开始更关注龙头企业的业绩兑现度，这影响了非龙头企业的预期和估值。现在投资者需要判断公司是否真正具备潜力、后续发展空间以及能否实现业绩兑现，这是当前液冷行业投资的一个重点。\n\n发言人 问：对于液冷渗透率提升和相关企业的看法是什么？\n\n发言人 答：我们持续看好液冷渗透率的提升，并看好以英维克为代表的国产液冷龙头以及飞龙大院等环节的核心企业。从年报和一季报之后的情况来看，我们已经提示了包括紫光、盛科和奥飞在内的多个业绩优秀的公司。未来会持续跟踪国产算力链条上的核心企业，也欢迎投资者关注开源通信团队的研究成果。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821841485252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"aed5adfda7bc7d33c4c7c7e986b064e8a87b7d6ab5ee01396801e1cdf337c2e2","recordKey":"zsxq-topic:22255821841485252","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:08:27.158Z","publishedAt":"2026-05-07T06:08:19.329Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158148412130","author":"股市调研","title":"百济神州26一季报交流-中金260507_导读","text":"百济神州26一季报交流-中金260507_导读\n\n2026年05月07日 12:38\n\n关键词\n\n百济神州 泽布替尼 BTK抑制剂 实体瘤 EHA 管线 注册申报 适应症 全球研发 创新药 肝癌 替雷利珠单抗 PMT5 PD one CADC 胃癌 肺癌 胰腺癌 财务状况 毛利率\n\n全文摘要\n\n百济神州公司筹划于2026年一季度公布其经营状况，并展望2020年的全年表现，核心管理团队成员参与了此次讨论。会议重点聚焦于公司潜在的重磅分子管线，对这些管线的未来充满信心。强调了公司在创新药领域的卓越表现，特别是在BTK抑制剂领域的领先地位，预告了多项POC和临床试验成果的发布。会议还涵盖了与投资者和分析师的互动环节，深入探讨了业绩增长的因素、临床试验数据、研发管线的进展以及未来的战略部署。\n\n章节速览\n\n00:00 百济神州2026年QTA小组会议分享业绩与管线进展\n\n会议聚焦于百济神州2026年第一季度的业绩进展和未来管线规划，特别强调了公司在创新药领域的强劲表现及多个核心资产的POC进展。预计公司将在五月底的SQ上披露相关数据，展现其作为国内创新药龙头的地位。管理层对未来全年业绩上调表示信心，认为创新药企业将迎来非线性业绩释放。\n\n02:28 2020年第一季度强劲业绩与研发进展\n\n报告回顾了公司2020年第一季度的财务表现和业务进展，强调了销售产品的收入超预期增长，调整全年收入区间。重点介绍了肿瘤团队三大核心产品，以及即将上市的BTK degrader。公司在全球市场表现强劲，尤其在美国、中国和欧洲市场销售额显著增长。研发方面，公司推进多项批准上市，注册里程碑近在眼前，并将在学术会议上公布重要数据。\n\n11:11 百济神州研发进展与未来规划\n\n百济神州分享了其研发管线的最新进展，从早期的11个新分子到近期的18个分子进入临床，标志着公司已进入持续壮大的第三个阶段。重点介绍了泽布替尼在头对头实验中的优效性、苏托克拉的审批进展、以及CDK4抑制剂和B3H4 ADC等实体瘤治疗产品的注册性临床试验启动。同时，公司在BD方面引入了一款PD-1三抗，预计下月进入临床。百济神州计划在2026年将实体瘤产品推向注册性阶段，并在即将到来的学术会议上分享更多临床进展。\n\n19:34 公司一季度财务表现及全年预期更新\n\n公司一季度毛利率提升至89%，运营费用增长16%，实现净利润2.27亿美元，自由现金流1.61亿美元。基于强劲市场需求，上调2026年收入预期至63亿至65亿美元，维持高毛利率预期，并调整人民币收入指引。投资者可通过指定方式提问。\n\n22:31 泽布替尼与Preto临床效果对比及市场反馈\n\n对话讨论了泽布替尼在临床试验中的优势以及医生对其后线治疗定位的认可，对比Preto未展现出显著疗效与安全性优势。同时，分析了全球市场增长原因，包括美国、欧洲及中国市场的强劲需求。\n\n29:57 公司收购华辉安健三抗合作详情解析\n\n讨论了公司跳过双抗直接布局三抗的战略考量，以及华辉安健三抗药物在分子设计上的差异化优势，如FC端沉默设计和亲和力平衡。提及三抗赛道的竞争态势，以及公司选择华辉安健合作的原因，包括临床前设计的优越性。行权考量将基于临床数据是否达到预期，强调这是一个option deal而非传统收购。\n\n33:35 CDK4与GPC3药物研发进展及市场潜力\n\n讨论了CDK4药物在asco摘要发布后，将于6月1日或2日进行详细数据汇报，包括一线联合用药及食物效应研究，展现高ORR和改善的胃肠道副作用管理。同时，针对GPC3药物进入肝癌领域的挑战，强调需达到较高ORR水平以获得市场主导权，面对现有IO加倍罚的低ORR现状，公司正寻求突破。\n\n36:30 肝癌治疗与免疫药物研发进展\n\n肝癌在全球及亚太区高发，具有巨大未满足临床需求，相关药物研发进展迅速，包括高效推动全球临床试验与三药联合方案。针对RA领域的药物研发调整，基于最新研究结果，决定暂停RA适应症开发，但将继续评估药物在其他自免适应症的潜力。\n\n39:49 泽布替尼在欧洲及新兴市场销售增长分析\n\n泽布替尼在欧洲和新兴市场的销售额增长显著，主要归因于市场准入时间较晚但数据表现优异，以及伊布替尼在欧洲市场的高存量带来的替代空间。随着更多国家的报销覆盖，预计未来增长将持续强劲。\n\n42:18 AV固定疗程方案对BDK单药及BCL2+CD20组合影响分析\n\n讨论了阿斯利康的AV固定疗程方案对BDK单药及BCL2+CD20组合的影响，指出罗氏的CD20承压原因在于amplify的oro优势，但其在真实世界中的效果受限于入组人群的选择性，如年龄、风险因素剔除等，导致实际效果低于预期，与实验数据存在显著差异。\n\n46:04 Sot P药物临床试验进展与UMRD数据讨论\n\n讨论了Sot P药物联合泽布替尼在一线治疗中的三期临床试验进展，包括PFS数据预期和UMRD作为潜在终点的可能性。强调了UMRD在不同治疗方案中的差异及其对PFS影响的复杂性，表达了对Sot P药物未来市场前景的乐观态度。\n\n51:27 肝癌领域基础产品注册路径与GPC3表达量阈值探讨\n\n讨论了肝癌领域基础产品注册路径的清晰度及GPC3表达量阈值要求，强调全球开发能力和快速推进能力，提及产品若不达标则不会推进，GPC3高表达在绝大多数患者中观察到良好响应。\n\n54:35 PMT5I与百济神州管线产品开发路径探讨\n\n会议讨论了PMT5I分子在肿瘤治疗中的潜力，强调其安全耐受性和长期响应特性，可能需三期临床试验以获上市批准。同时，分享了百济神州在PD-1三抗、Rush赛道及ADC产品布局上的策略，包括潜在的联合用药探索和对不同适应症的开发计划，展现了公司对创新药物研发的积极态度和长远规划。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：百济神州在2026年Q1的经营情况如何，有哪些重要的业绩进展？\n\n发言人 答：2026年Q1，百济神州的经营表现出强劲的增长势头。财务方面，销售产品的收入增长超预期，gap的每股正收益也表现良好，因此公司将全年收入区间上调了一个亿美金。业务层面，肿瘤团队的核心产品如已上市的braking sa和toronto class，以及即将上市的BTK degrade，正在迅速推进多项批准上市及关键注册里程碑。在即将召开的学术会议上，共有六十多项摘要被接收，其中包含三项进入后期临床阶段的实体瘤proof concept数据。此外，从全球商业角度来看，第一季度产品组合表现强劲，季度收益达到15亿美金，同比增长34%-35%。主要产品如braking sa和PD-1等，在各自市场中均实现了显著增长。\n\n发言人 问：百济神州在主要市场的表现如何？\n\n发言人 答：在美国市场，百济神州第一季度实现了7.6亿美金的销售额，同比增长28%，这主要得益于销量需求的增长，公司在该市场的地位继续保持第一。在中国市场，尽管竞争激烈，但PD-1产品仍然保持了领导地位，并在中国以外的市场实现了强劲增长。同时，引进的安静产品也增长了27%，显示出中国商业团队的实力。在欧洲市场，第一季度销售额接近2亿美金，同比增长64%，得益于braking sa的成功上市，预计未来增长还会继续扩大。\n\n发言人 问：百济神州的研发进展如何？\n\n发言人 答：百济神州在研发方面已进入第三个发展阶段，从早期的小作坊式研发到如今拥有多个核心资产并不断加速创新产出。过去几年中，创新产品数量持续增加，从2021年到2025年，分子化合物进入临床试验的数量明显加速。目前，公司已有五个分子拿到临床概念验证（PUC）的数据，并预计在今年开始有更多的产品进入注册性临床阶段。特别是在套细胞淋巴瘤领域，期待mangrove 3期数据读出，有望成为首个无化疗治疗方案。同时，泽泽布替尼在与伊布替尼的头对头优效性研究中表现出显著优势。\n\n发言人 问：在头对头实验中，泽布替尼相比伊布替尼有何优势？关于斯托克拉的BCR two抑制剂，目前进展如何？\n\n发言人 答：泽布替尼在头对头实验中证明比伊布替尼更有效。此外，在真实世界数据中，泽布替尼在CIL试验上展现出显著疗效，并将在阿斯co会议上公布58000名患者的大规模真实数据，进一步论证其临床显著获益。斯托克拉的BCR two抑制剂已进入关键的moston阶段，即将迎来美国FDA的审批结果，同时已获得欧盟申报并被纳入SMO指南。今年阿斯克和一号会议将公布苏托克拉和泽布替尼联合用药治疗慢淋的重要结果。\n\n发言人 问：UMRD在转化为生存获益方面有何进展？\n\n发言人 答：我们将展示UMRD对转化为生存获益方面的最新进展，并计划在下半年针对多发性骨髓瘤开展三期实验，这是该药物拓展新治疗人群的重要步骤。\n\n发言人 问：对于BDKC产品，有何注册申报计划？\n\n发言人 答：我们期待BDKC产品在今年下半年进行在复发性南京曼联中的注册申报，同时portal的三期头对头实验进展顺利，预计2027年初完成入驻，而竞争对手new york的三期临床实验至今尚未启动。\n\n发言人 问：对于实体瘤管线，有何重大变化？\n\n发言人 答：2026年是实体瘤管线的关键拐点，从那时起，我们将陆续把几个产品推向注册性阶段，如CDK four抑制剂即将展开首个全球三期临床试验，B3h four ADC在乳腺癌和妇科肿瘤中显示出优异疗效，并将在今年的esco会议上进一步汇报。\n\n发言人 问：关于PMT5产品，有哪些临床进展和计划？\n\n发言人 答：PMT5产品在肺癌和胰腺癌中已经展开了一线治疗的临床试验，且CADC产品预计在今年下半年公布早期结果，正为注册性临床试验做准备。\n\n发言人 问：针对devel的PD one产品，在胃癌方面的表现如何？\n\n发言人 答：devel的PD one产品在胃癌中获得了美国优先审评资格，与化疗和其他双抗联合用药，预期在今年下半年能得到FDA批准。\n\n发言人 问：肿瘤免疫领域的新进展是什么？\n\n发言人 答：最近引入的PD one BGFCTA four三抗产品下个月将进入临床试验，该产品有望成为即时产品，并将与其他肿瘤ADC产品及蜂王BB等产品进行联合用药研究。\n\n发言人 问：第一季度的财务状况如何？\n\n发言人 答：第一季度毛利率由上年约85%提升至89%，得益于有利的产品组合价格和成本效率提升。运营费用同比增长16%，经营利润显著高于上年同期。预计全年收入为63亿到65亿美元，并上调了gap的经营利润预期。\n\n发言人 问：在用药方面，关于学习曲线和临床数据的差异性，能否详细说明一下？\n\n发言人 答：根据我们对学习曲线的分析，实际上药物并没有显示出显著的差异化。从研究者评估的PFS曲线来看，与伊布替尼相比可能存在差异，但查看其附录中的RRC数据后发现，这两款药物在per和伊布替尼之间的差异并不明显。统计学上的优异性未达到预期水平，且当前数据仍处于早期阶段，未来可能难以证明两者之间的差异。\n\n发言人 问：这款药物的设计初衷是什么？它与伊布替尼相比，在疗效和安全性上有何不同？\n\n发言人 答：设计这款药物的初衷是为了避免不可逆BTK抑制剂产生的耐药性问题，并且初步数据显示其疗效有效。然而，在安全性方面，与伊布替尼的头对头实验中并没有显示出更优的安全性，甚至在因治疗导致的考虑（CSCR）方面，pro的8%与伊布替尼的7%相比还有所高出，但并未显示出显著优势。\n\n发言人 问：公司为何选择跳过双抗直接布局三抗，以及三抗药物的设计有何特点？\n\n发言人 答：公司经过深入研究后认为B作用更多地延长无进展生存期PFS，而对总生存期的影响可能有限。因此，公司致力于寻找一款能同时显著增加无进展生存和总生存的三抗产品。CTIA-4虽然有强烈的临床验证数据，但在延长无进展生存方面效果有限，所以公司认同并选择了三抗赛道。最终与华辉安健达成了合作协议，合作的三抗药物在FC端设计上具有独特性，能平衡有效性和疗效。\n\n发言人 问：关于与华辉安健达的BD交易，行权的考量因素有哪些？\n\n发言人 答：行权的考量主要基于临床研究结果，特别是项目本身的临床前设计和预期结果。此次BD交易并非传统的intention点，而是期权交易，公司将根据后续临床试验的结果决定是否行使期权权益。\n\n发言人 问：对于CDK4潜在重磅产品，在即将公布的数据中，相较于去年有哪些更新？\n\n发言人 答：下周将在ESMO的摘要公布中提供更多数据，并在6月1日或6月2日的会议强报中展示更多细节。这次汇报将包含一线和二线联合用药的结果，涉及约60例病人的数据，以及食物效应的研究结果，显示胃肠道毒副作用有所缓解。关于PFS等数据，由于实验入组时间相对较短，还需更多时间让数据成熟。\n\n发言人 问：GPC3 from BB在肝癌领域的研究进展如何？如果公司想进入肝癌领域，需要达到怎样的水平？\n\n发言人 答：肝癌在全球范围内有巨大的临床未满足需求，尤其是在亚太区高发地区。尽管现有的免疫检查点抑制剂（IO）在OR方面表现一般，但公司正在探索并期待GPC4在肝癌领域的研究成果，以确定在该领域能否取得足够的主导权。\n\n发言人 问：GPC去风baby这个产品的全球推广进展如何？\n\n发言人 答：GPC去风baby在全球的推广非常高效，已经入驻了亚太区和欧美市场，并且在欧美市场中，尽管比美国晚进入一年多，但随着不同国家的陆续报销政策落实，市场增长迅速。尤其是在新兴市场，由于较晚进入和当地市场的特点，增长空间较大。\n\n发言人 问：泽布替尼在欧洲和新兴市场的增长背后的原因是什么？\n\n发言人 答：泽布替尼在欧洲和新兴市场的快速增长主要得益于其优异的数据表现，以及在不同市场的上市时间和市场准入情况。在欧洲，虽然比美国晚进入一年多，但随着其他国家逐渐获得报销资格，市场增长明显。此外，欧洲市场中伊布替尼份额较大，泽布替尼逐渐取代了伊布替尼的地位，这也为其带来了较大的市场份额和增长空间。\n\n发言人 问：阿斯利康的固定疗程方案对BTK抑制剂市场的影响如何？\n\n发言人 答：阿斯利康的固定疗程方案已在欧洲和美国获批，并对BTK抑制剂市场产生了一定影响。在德国市场，该方案已上市三个季度，增长较为可观，部分取代了其他竞品如伊布替尼的市场份额。不过，amplify方案由于入组人群年龄较轻且选择性剔除了高风险患者，导致其真实世界疗效可能不如实验结果理想。\n\n发言人 问：sot p（苏德克拉联合泽布替尼）在一线治疗的三期临床试验进展如何？\n\n发言人 答：sot p联合泽布替尼在一线治疗的三期临床试验已基本完成入组，目前正处于观察关键数据读出的阶段。尽管该联合用药表现出极为出色的疗效，但目前金标准的终点仍是PFS（无进展生存期）。对于具体的读出时间和可能的加速审批前景，预计会在今年的阿斯克依法会议上进行汇报，并表达了希望尽快将这一创新疗法推向市场的愿望。\n\n发言人 问：对于UMID实验，何时会公布PFS数据，以及关于UMRD在不同药物中的表现有何差异？\n\n发言人 答：我们预计在今年年底能够获得PFS的数据。关于UMRD，目前在与FD的沟通中，虽然对于56号病人来说FD已统一将其作为MRD终点，但在曼联方案中尚未如此。尽管BU的UMRD在SL和CL治疗方案中表现出较高的率，但不同药物最终的PFS并无显著差异，主要原因是药物机理不同。\n\n发言人 问：GBC3的研发注册路径是否已经清晰，以及对于GBC3表达量阈值的要求？\n\n发言人 答：GBC3的注册路径正在与全球多家机构讨论中，尚未敲定，但我们会同时展开多个三期临床试验。至于GBC3表达量阈值，我们正在研究并确定相关标准。\n\n发言人 问：PMT5I产品的发展路径及其可能的最快监管路径是什么？\n\n发言人 答：PMT5因其独特的靶点特性，预计可能需要进行三期临床试验以确保药物上市获批。我们正在积极探讨将其推进至一线治疗的可能性。\n\n发言人 问：关于管线中的新一代免疫疗法和PMT5I，公司在适应症扩展和联合用药方面有何潜在规划？\n\n发言人 答：在新一代免疫疗法方面，公司高度重视在多种肿瘤中的一线治疗机会，并考虑了与现有及未来的内部药物的联用策略。对于PMT5I，尽管目前赛道竞争激烈，但公司将持续探索其在肺癌、胰腺癌等一线治疗中的应用，并在合适的时机进行联合用药的研究。此外，公司在R赛道上并未退出，只是暂停了特定项目，但仍看好该领域的前景并规划了一系列新产品，包括非传统Top OADC的创新产品。对于三抗产品，适应症广泛，可与现有多种疗法结合，如肝癌、结直肠癌等，具体应用将根据一期探索结果进一步决定。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158148412130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bf8c8b3ab01bc2cfc46d9a7607e709ae4b9f048c8d47408eef4f06fe7054f796","recordKey":"zsxq-topic:55522158148412130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:08:27.160Z","publishedAt":"2026-05-07T06:08:03.804Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851821241416","author":"股市调研","title":"小熊电器交流-天风家电260507_导读","text":"小熊电器交流-天风家电260507_导读\n\n2026年05月07日 12:38\n\n关键词\n\n小熊电器 国补退坡 一季报 销售费用 毛利率 汇兑损失 罗曼 代工 自主品牌出海 跨境电商 越南 印尼 泰国 美亚 关税 618 精细化运营 费用率 利润端 业绩承诺\n\n全文摘要\n\n天风证券研究所组织了一场专供受邀嘉宾参与的闭门会议，强调了保密原则。会议中，分析师针对小熊电器的一季报表现进行了回顾，讨论了国补退坡、原材料成本上涨、销售费用增加、汇兑损失以及海外业务扩展对公司业绩的影响。小熊电器的代表详细解答了相关问题，并分享了公司应对策略，包括利润波动的原因分析、并购战略规划以及对市场环境变化的反应措施。此外，还涉及了可转债转股计划和公司全年经营目标的讨论，整体聚焦于小熊电器如何应对市场挑战及未来的策略调整和发展方向。\n\n章节速览\n\n00:00 小熊电器一季报解读与未来展望\n\n在天风证券研究所闭门会议中，分析师对小熊电器一季度业绩承压进行了分析，指出原材料成本上升、汇兑损失、销售费用增加等因素影响。尽管面临短期挑战，但公司通过自主品牌出海、产品结构优化等策略展现经营韧性。会上，小熊电器主管总监回顾了一季报，讨论了影响利润的具体因素，并展望了未来的发展机遇。\n\n02:08 Q1业绩下滑原因及后续展望\n\n公司Q1业绩下滑主要受国股退坡影响，导致高单价产品出货减少，叠加销售费用增加和原材料成本上升，利润下滑明显。预计Q2仍将承压，但下半年有望通过费用优化和市场调整缓解压力。\n\n08:30 国补影响与销售费用优化策略\n\n讨论了国补对行业的影响，指出其对公司收入影响较小，主要压力来自平台竞争与需求疲软导致的销售费用增加。提及销售费用提升主要源于流量和达人费用，下半年将聚焦精细化运营与费用转化率优化。强调经营策略需灵活应对，暂无具体费用率指引，将根据上半年经营指标调整下半年规划。\n\n12:36 抖音与海外业务一季度表现及公司策略调整\n\n对话讨论了抖音渠道一季度的收入和利润情况，指出受国补退坡影响，收入有所下降，但全年经营环境预计优于2024年。公司策略从品宣转向渠道运营，注重利润导向，减少不必要的费用投放。同时，海外业务中，自主品牌、跨境电商和代工的收入规模及同比增速被提及，具体数据需进一步查看。\n\n15:02 跨境电商与自主品牌出海：代工业务波动与应对策略\n\n对话讨论了公司业务结构，其中跨境电商和自主品牌出海占比较大，代工业务占比约30%且波动较大。公司重视自主品牌出海，尤其在越南取得成功，并尝试在印尼、泰国等地复制。跨境电商起步晚，面临关税影响，但公司加大投入探索。针对代工业务波动，公司计划通过维护大客户关系、优化生产成本来应对，强调与大客户建立信任和合作的重要性。\n\n21:40 业绩承诺与母婴品类出海策略\n\n讨论了罗曼业绩承诺的完成情况及后续措施，强调了母婴品类出海的重要性与策略调整，包括越南、印尼市场的开拓，以及母婴类产品的国内外市场占比展望。\n\n27:02 母婴及健康品类海外布局与并购策略探讨\n\n对话围绕母婴及健康类产品的海外拓展和并购策略展开，提到化工品清洁液与奶瓶消毒器的组合销售，健康类产品如电动牙刷、冲牙器等的市场推广，以及基于品类互补和渠道优势的并购方向。强调了海外市场的潜力和谨慎的并购态度，旨在寻找第二增长曲线，同时注重与现有业务的协同效应。\n\n31:47 利润波动原因与公司经营模式探讨\n\n对话围绕公司利润波动展开，讨论了制造布局重、直营比例高及产品季节性变动等因素的影响。同时，分析了外协生产与经销商渠道拓展的可能性，以及核心产品售价下滑的情况。最后，对未来均价变化表示谨慎，强调前端业务灵活分配的重要性。\n\n35:32 公司目标规划与财务策略讨论\n\n对话围绕公司未来经营目标的设定、原材料及价格波动影响、可转债转股价调整及用途展开。公司对短期经营目标保持保守态度，未给出明确的财务指引。可转债转股价将在股东大会确定，旨在减少市场冲击并优化资本结构。公司正通过精细化运营和降本增效应对行业压力，期待下半年展现增长亮点。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：关于罗曼公司的收入情况及其对未来的影响？\n\n发言人 答：罗曼公司在去年收入较高，但在高基数效应下，今年收入有所减少。去年获取的大客户订单今年可能面临损失，所以未来大客户的把控仍需加强。此外，我们会持续优化与小熊等代工订单的合作。\n\n发言人 问：能否请吴总对一季报做一个简单的回溯，并就原材料、汇兑、销售费用、罗曼等大概去做一个拆分，包括每一块对利润的大致影响？\n\n发言人 答：好的，Q1业绩下滑的主要原因在于国补退坡的影响。整个小家电行业在Q1的销量有所减少，尽管价格可能有所上涨，但量的下滑幅度超过10%。国补对行业驱动较大，维持高单价产品的出货节奏，在其推出时带动了消费者购买意愿。小熊电器也努力改善产品结构，推出如叠叠锅、破壁机等产品，但国补退坡后价格稳定性缺失，导致平台和品牌间出现价格战，从而影响利润。Q1收入个位数下滑，利润下滑更为明显，费用端也有所体现。\n\n发言人 问：销售费用方面，公司为何在Q1加大投入？\n\n发言人 答：在国补退坡的市场环境下，为了维持销量稳定，公司短期内加大了销售费用的投入。不过，这种投入不会持续增加，预计下半年费用优化空间会增大，因为国补的影响具有时效性。\n\n发言人 问：Q2是否会面临与Q1类似的销售费用压力，以及原材料价格和物流成本上升的影响如何？\n\n发言人 答：Q2确实会面临一些压力，尤其是在销售费用方面。原材料价格和物流成本上升会对整体成本造成压力，但其对Q1的影响相对集中，更多体现在Q2，尤其是二季度可能会在毛利率和成本端有所体现。不过，大宗商品价格走势将在三季度对整体成本产生进一步影响。\n\n发言人 问：汇兑损失方面的情况如何？\n\n发言人 答：汇兑损失方面，虽然小熊电器并非主要在海外市场运营的企业，但在海外也有一定的结算需求，因此会受到汇率波动的影响，类似罗曼公司的情况，Q1汇兑损失费用较去年有所增加。\n\n发言人 问：对于国补，公司在四季度和一季度的情况如何，以及二季度的态势？\n\n发言人 答：对于国补，虽然公司自补占比不大，主要针对部分销量较好的产品进行补贴，且这部分产品收入占比公司总收入的约10%，现在国补退坡，这部分补贴的影响不是最直接的，更多的是平台间比较和市场需求疲软带来的压力，以及销售费用增加和利润减少的问题。\n\n发言人 问：在销售费用方面，我们看到一季度销售费用有所提升，这主要来自哪些费用？另外，公司对于下半年的精细化运营和费用转化率优化有何具体规划？\n\n发言人 答：销售费用的提升主要源于流量费用和达人费用。关于下半年，公司计划从二季度开始进行精细化运营，着重优化费用转化率，但目前尚无明确的经营指标指引。\n\n发言人 问：对于618期间以及上半年的整体竞争态势，公司在费用投放策略上是如何考虑的？\n\n发言人 答：在618初期，竞争态势还不明朗，存在价格战趋势，公司会在上半年维持现有打法以稳住局面。下半年预计会是一个经营改善的合适拐点，费用投放将根据财务预算灵活调整，尤其是达人投放等，会按照节奏进行灵活分配。\n\n发言人 问：一季度抖音渠道的收入和利润情况如何？以及公司后续对抖音渠道的定位是作为利润中心还是成本中心？\n\n发言人 答：公司在2024年已对抖音渠道定位做出转变，不再单纯追求品宣效果，而是更偏向于渠道运营角度。一季度由于国补退坡，收入有所下降，但综合全年看，经营环境会比2023年好转。目前公司以利润导向为主，因此在费用投放上会减少不必要的支出。\n\n发言人 问：一季度海外业务中，自主品牌、跨境电商和代工三部分的具体收入规模及同比增速是什么样的？\n\n发言人 答：从收入结构上看，跨境电商和自主品牌出海经销占比较大，约70%，代工占比约30%。其中，代工业务订单不稳定且波动性大；自主品牌出海相对稳定，是公司早期发展的重点，目前越南市场运行最顺畅；跨境电商起步较晚，目前处于投入和探索阶段，对营收贡献还不算特别大。\n\n发言人 问：对于代工这块业务中订单波动的问题，公司采取的具体措施是开拓新客户还是加强与原有客户合作？\n\n发言人 答：公司内部确实对此进行了讨论，并提到对于大客户的维护，初期可能需要通过让利等方式建立信任关系，逐步加强合作。对于客户开发和维护，公司会采取合理手段应对订单波动。\n\n发言人 问：在全球经济环境下，新品的毛利率要求和价格敏感性有何变化？罗曼公司的大客户对其业绩承诺的影响如何？\n\n发言人 答：在当前经济环境中，新品的毛利率要求与价格敏感性有所提高。过去罗曼公司在新品领域有优势，但现在价格敏感问题也变得重要。后续罗曼公司需要在生产端持续优化成本，通过开源节流、降本增效，在客户方面合理定价。大客户对罗曼公司业绩的影响较大，尤其是今年一季度出现亏损状态，针对今年的业绩承诺，公司会根据实际情况探讨内部处理措施，但短期内不会调整三年完成8000万业绩承诺的目标。\n\n发言人 问：罗曼公司今年对于业绩承诺是否有针对性的措施以及全年目标是否会调整？\n\n发言人 答：目前只完成了罗曼公司三年业绩承诺中的一年，尽管前两年已基本完成，但今年面临一些压力。对于今年的业绩承诺，公司暂时不会做出调整，但仍将持续观察罗曼公司的订单节奏、新品开发进度及投产情况。\n\n发言人 问：自主品牌出海方面，除了越南市场外，还有哪些东南亚重点开拓的市场？\n\n发言人 答：在东南亚市场中，目前对印尼市场较为重视，已在当地建立了本土运营团队，并开展自营业务，包括线下和线上跨境电商等多种形式。此外，公司也关注其他地区的福利运营能力和市场表现，以便适时跟进。\n\n发言人 问：对于母婴品类，一季度的表现及其出海比例情况如何？全年展望又是怎样的？\n\n发言人 答：母婴品类一季度增速有所下滑，目前在国内市场高速增长阶段已过，且受出生人口下降影响，市场整体偏向品质运营。公司对母婴品类在海外市场的布局将加强，利用海外市场的空间更大且无绝对龙头的特点，进行相应的产品策略调整和市场推广。\n\n发言人 问：公司在母婴品类海外布局上做了哪些改变以及健康类产品的规划？\n\n发言人 答：公司在一季度经营范围上做了调整，在海外增加了化工品（如洗碗机清洁液）与奶瓶消毒器的配合销售项目。健康类产品方面，公司计划重点推广便携类和健康类产品，如电动牙刷、冲牙器、按摩仪、足浴盆等，并结合原有业务如净水产品，根据市场需求进行推广和布局。\n\n发言人 问：公司在并购过程中标的选取的方向有哪些分享可以给投资者？\n\n发言人 答：在并购标的的选择上，公司主要围绕品类端与小熊品牌的互补进行，寻找第二增长曲线或多元成长曲线，如母婴产品、生活类小家电以及具有科技属性的小家电等领域，以增强公司的整体布局和盈利能力。\n\n发言人 问：在海外业务方面，公司是否有考虑通过并购或其他方式优化渠道布局，以增强小熊品牌的海外市场份额和赋能其海外业务？\n\n发言人 答：公司确实有基于渠道端进行并购考虑的计划，以利用海外市场的空间与小熊现有业务互补，并为小熊海外业务提供赋能。公司对外投资秉持既积极又谨慎的态度，不会盲目选择标的，而是等待合适的机会和公司协同性评估较强时再出手。\n\n发言人 问：公司目前是否会调整经营模式，比如增加外协生产比例或拓展经销商渠道，来提高业绩弹性和平滑利润波动？\n\n发言人 答：虽然增加外协生产比例可以缓解固定成本摊销的问题，但由于过去IPO募集资金已转化为产能，这部分产能无法控制。另外，小熊自营比例较高（约40%），导致利润波动直接反映在报表上，每个季度间波动较大，这是利润波动的一个重要原因。至于未来是否会调整经营模式，公司表示会根据实际情况灵活调整，目前还需观察618期间的推广节奏和市场竞争状况。\n\n发言人 问：剔除低价非电厨具产品的影响后，核心SKU的小家电目前售价情况如何，以及对未来均价变化有何展望？\n\n发言人 答：剔除厨具类产品的价格影响后，小家电核心SKU的售价已从去年一季度的110块以上下降至当前的百元附近，下滑幅度较大。对于未来均价的变化，由于618期间的具体推广节奏和竞争状况尚不确定，公司不便做出准确展望，需待前端业务灵活应对市场变化后再做安排。\n\n发言人 问：公司之前设定的长期经营目标为高个位数到10%左右的水平，是否有时间规划来恢复净利率至之前设定的目标水平？\n\n发言人 答：受原材料、价格及国补退坡等因素影响，今年公司对于经营恢复到过往双位数增长或8%左右净利率的信心不足。目前公司对目标设定持保守态度，李总在会议中也未透露过多信息，半年度会有更明确的规划。\n\n发言人 问：关于可转债转股价修正及转股目的的问题，公司有何打算？\n\n发言人 答：具体的转股价将在下周一股东大会确定，公司领导层尚未透露具体数值。转债转股是配合回购进行的，旨在尽量减少对市场的冲击。至于转债转股的目的，主要是优化资本结构，但同时也为未来的融资做好准备。\n\n发言人 问：公司是否会给出全年或二季度方向性的经营指引？\n\n发言人 答：目前没有提供方向性的经营指引。在经营情况变化较大的情况下，公司会保持保守态度，不设定定性指标，因为前端的变化可能会影响目标设定，需根据业务变化适时调整。当前并非发布指引的良好时机。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851821241416","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d80dab2adf19f083397b1fbaa351e185fdf1c92a615a047ea39884c78c2c0460","recordKey":"zsxq-topic:45544851821241416","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:08:27.163Z","publishedAt":"2026-05-07T06:07:53.049Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:07","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821841451550","author":"股市调研","title":"中矿资源交流-天风金属260507_导读","text":"中矿资源交流-天风金属260507_导读\n\n2026年05月07日 12:38\n\n关键词\n\n净利润 同比增长 李岩 矿山端 出口配额 铜矿项目 套保策略 淘宝 资源获取 出口税率 全成本 精细化工 选矿 采矿 冶炼 碳酸锂 锂精矿 产能利用率 库存 二季度\n\n全文摘要\n\n天风证券研究所举行闭门会议，强调内容保密，禁止未经授权传播。会议中，天猫金属代表介绍了会议背景，中矿资源董秘分享了公司近况及一季度业绩，涵盖规模净利润、生产经营、成本变化及出口政策影响。会议还回应了投资者关于出口配额、成本变化、销售规划及资源获取的提问。交流重点围绕公司基本面、业绩、政策影响及未来展望，展现中矿资源在金属行业中的动态与策略。\n\n章节速览\n\n00:00 中矿资源一季度业绩与经营情况分享\n\n在天风证券研究所闭门会议中，受邀嘉宾分享了中矿资源一季度的业绩与经营情况，包括净利润同比增长276%，矿山端生产与销售数据，成本变化，以及津巴布韦出口政策影响的最新进展。\n\n04:31 矿产出口与成本变动影响分析\n\n讨论了矿产出口进度、全年出货量影响、成本端变化及硫酸建设规划。出口受制于地方部门效率，预计对全年量影响有限，但二季度受影响。税负调整导致综合成本上升，硫酸项目规划中，预计降低成本。投资者可通过网络或电话提问参与讨论。\n\n09:18 公司项目进展与业绩展望交流会\n\n会议中，投资者通过网络和电话端提问，关注同创项目的进展及产量规划，以及精细化工板块2026年的展望。公司表示，同创项目金矿将在今年底前建成并出产品，明年完成冶炼端建设，预计今年全年金矿产量约1万吨铜金属。对于精细化工板块，去年收入下降主要因美国客户提前囤货，预计今年与去年收入持平。会议还介绍了提问方式，鼓励投资者提出其他问题。\n\n12:13 公司套保策略与海外资源开发展望\n\n对话围绕公司的套保策略、海外资源开发风险、津巴当地在建项目及锂价展望展开。公司对锂价持谨慎乐观态度，未做大规模套保。海外项目面临挑战，但整体成功率提升。津巴当地主要项目稳定，无新增大项目。锂价近期受供需影响上涨，公司聚焦于成本控制与产量提升。\n\n17:19 公司产能、生产计划与销售规模的讨论\n\n对话围绕公司产能、生产计划及销售规模展开，提到配额可灵活申请，铜矿预计年底建成并开始产出，冶炼产能明年一季度完成，碳酸锂产能利用率受季节性因素影响，二季度可能存在生产压力，而二季度销售规模受不确定因素影响，尚无法准确预测。\n\n22:00 公司板块销售与价格展望及客户采购情况\n\n对话讨论了会员板块的销量与价格稳定增长预期，稀有金属板块的波动逻辑及甲酸铯租售业务的市场前景，碳创新板块的下游客户采购积极性，以及整体销售规划与价格展望。\n\n27:58 金矿库存与成本控制及能源配套讨论\n\n对话围绕金矿库存水平、成本控制及能源配套展开，指出当前库存偏紧，预计后期供应充足时会考虑销售理赔。成本方面，尽管投资略低于预期，但辅料和售价的上涨将导致综合成本上升。能源配套上，虽电力供应依赖自建，但光伏与市政电结合可满足基础产能需求，计划于明年年末完成相关设施建设。\n\n31:51 津巴布韦金矿运输问题解答\n\n会议中讨论了津巴布韦金矿运输的具体时间、运力、当地库存及陆运柴油影响问题。解答提到，运输需待财税务部门签批后开始，预计近期可启动，现场存货充足，虽几个月未运输，但生产正常，现有存货十几万吨以上。投资者可通过网络或电话端提问，网络端投资者可点击举手连麦或在文字交流区提问，电话端投资者按星号键再按数字一键提问。\n\n33:48 公司战略定位与资源发展计划\n\n对话围绕公司未来战略定位展开，明确以铜和锂金属为核心，计划在津巴布韦建立原料基地并拓展至三倍规模，同时加速铜资源的获取与勘探。此外，稀有轻金属板块正紧锣密鼓建设中，预计未来一两年内贡献利润。公司目标成为多金属职业平台，发挥有色行业地勘找矿优势。二期项目工艺特殊，正进行认证与调试，预计明年建设完成，届时销量指引约为10吨初级产品。\n\n37:32 津巴布韦金矿运输流程与规模解析\n\n讨论了津巴布韦金矿运输的流程，包括先办理出口许可，再通过汽车连续不断运输，确保物流畅通。当一批运输接近尾声时，会及时办理下一批出口许可，以保证运输效率。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：公司一季度业绩情况如何，以及核心规划和展望是什么？\n\n发言人 答：我们一季度实现的规模净利润是5.1个亿，同比增长276%。在具体生产经营方面，矿山端生产锂岩大概10万吨左右，处理金矿5万吨左右，生产电视机连1万吨左右。销售方面，一季度销售盐8000吨左右，同时还有技术及处理机处理常识金矿的销售。李岩板块成本因出口税率调整有所增长，每吨金矿成本在600美元左右；李岩含税全成本在8万元每吨左右。一季度利润分板块情况，李妍板块由于去年有淘宝的影响，今年一季度利润有所拖累，约为四亿左右；自由岩板块利润毛利在2亿左右，净利润大概1.5亿左右，与去年相比基本持平。此外，津巴布韦出口配额已拿到，正在办理出口许可，预计最近几天可以启运。\n\n发言人 问：我们矿现在是否可以出口，以及后续到港时间节奏和预计到达国内的时间节点和量级有多大？\n\n发言人 答：拿到出口配额后，我们在积极办理出口手续，但由于当地涉及部门较多且效率不高，目前正处于支付银行要求的采购款阶段，盖完最后一个章后才能起运。货物尚未发出，预计最近几天会发货。\n\n发言人 问：结合当前出口节奏，对全年出货量有什么指引吗？成本端有何变化？\n\n发言人 答：全年出货量的影响不大，因为出口配额为临时配额，会根据矿山产能和产量情况进行调整。全年只要放开，我们会加快发运进度。对二季度会有些影响。关于成本端，新增的10%税率是从5%调到10%，对出口税有影响；社区税稍微上涨，目前综合税负在20.5%左右。由于税负上涨和硫酸涨价（从7万涨到8万），综合成本也会相应提高。\n\n发言人 问：现在硫酸建设进度如何？以什么样的硫酸价格考虑建设？\n\n发言人 答：硫酸建设正在进行中，主要考虑到京巴地区作为当前主要供给地，以及津巴布韦金矿政策的影响，同时结合长期成本降低的考虑，我们正在积极进行最后的可研和规划，并需通过股东会和董事会批准后实施。\n\n发言人 问：我们公司的同创项目当前的进展如何，以及后续产量或储量规划是怎样的？\n\n发言人 答：铜矿项目我们正在紧锣密鼓地进行，今年年底之前会建成并产出金矿产品。今年我们会产出相当于1万吨铜金属量的金矿，而明年我们的冶炼端将在明年建成，届时会产出铜金属。\n\n发言人 问：色乳板块今年的展望如何？去年收入有所下降，请问是什么原因导致的？\n\n发言人 答：去年收入下降的主要原因是2024年底美国客户预计增加关税，提前囤积了大量货物，导致2025年精细化工产品的销售比2024年略低。今年我们对色乳板块的展望与去年基本持平。\n\n发言人 问：津巴当地还有哪些在建的大项目？目前的金矿出口指引是多少？\n\n发言人 答：目前津巴没有新的大项目，我们有四个到五个项目为主。关于金矿出口指引，之前给出的是六个月内的份额，该份额不是绝对值，当自动使用完后可以继续申请，但总量不能超过矿山产能。\n\n发言人 问：配额20万吨是半年度的，是否可以在半年后再次申请20万吨？\n\n发言人 答：配额为六个月之内运完20万吨，若六个月内完成并且还有剩余量，可以在六个月内继续申请。\n\n发言人 问：公司二季度销售规模应该不比一季度少吧？\n\n发言人 答：现在是这样，现在应该是二季度，一半没有过。所以对于量以及价格这个还是有一定的不确定性，现在没有办法现在来判断。\n\n发言人 问：对于26年或者远期的销售规划以及价格展望，能否分享一下？\n\n发言人 答：好的，这个板块我们也提到了，进入这个板块到今年，我们已经有七八个年头。在行业中我们做到了从介入到这个龙头，现在包括这个龙头的稳固，给公司创造了比较好的经营效益和利润。2024年实现了14亿的收入和10亿的净利润。预计未来销量和价格可能与25年持平或缓慢增长，量和价格会适当随着市场波动，但预计波动不会很大。\n\n发言人 问：我们的甲三色板块未来价格有没有提价空间，销量大概是处于什么样的水平指引？\n\n发言人 答：整个这个板块，我们现在设为稀有金属板块，它包含两个部分：一是设计化工，二是甲酸铯的租售业务。设计化工主要用在化工领域，而甲酸铯租售业务主要应用于游戏井钻井和坂井。贾元胜板块近几年的增长主要在设计化工。贾元胜的价格是一个波动逻辑，在一定区间范围内进行波动，整体而言，这几年大概在5000万到9000万美元的收入波动区间。后期这块是比较好的，因为贾元胜是一个非常优质的钻井液，无毒无害，有优质的物理化学性能，所以它是钻井液中的爱马仕，唯一的缺点就是价格高。全球在家人社的租售领域中，我们是唯一一家，市场客户也很稳定，市场也相对比较稳定。\n\n发言人 问：关于碳创新板块，目前下游客户结构及采购情况如何？\n\n发言人 答：我们的客户结构是长单加短单，销售结构比较稳定。目前下游客户均是我们客户，采购积极性较高，需求比较好，预计后期大家的采购意愿也会比较高。\n\n发言人 问：张总曹总，我想了解一下咱们金矿在国内的库存水平，以及海运方面的情况？\n\n发言人 答：国内库存方面，目前由于京巴项目还未启运，所以相对偏紧。全年来看，尽管海运可能会有所下滑，但整体上还是不错的。预计在金矿运回后，如果产能小于金矿供应量，在价格有利的情况下，可能会出现销售理赔的情况。\n\n发言人 问：目前公司的成本性情况如何？\n\n发言人 答：目前的成本指引还未更新，仍按照可研时的成本C3成本5300计算。不过，由于投资估算可能会低于预期，而硫酸作为辅料价格上涨，以及产品售价相对较低，综合成本预计会有所上升。\n\n发言人 问：关于硫酸铝项目，建设进度和投产时间是怎样的？\n\n发言人 答：硫酸铝生产线我们正在积极筹划和建设中，预计董事会审批完成后，明年年底左右可以建设完成并投产。\n\n发言人 问：对于电力供应和能源配套设施的问题，能否具体说明？\n\n发言人 答：我们目前能源配套设施较为落后，主要依赖自建电力供应，部分使用光伏和重点能源。整体而言，电力供应基本可以满足需求，即使在建设期间也不会受到太大影响。\n\n发言人 问：津巴布韦金矿的具体运输时间、运力以及库存情况如何？\n\n发言人 答：我们正在缴纳相关款项，手续完成后即可开始金矿起运。现场存货充足，虽近几个月未运输，但生产正常，目前库存十几万吨至二十万吨以上。陆运柴油供应目前没有影响。\n\n发言人 问：公司战略定位和发展规划是怎样的？\n\n发言人 答：公司战略定位是以管理和铜两个金属为核心，打造更大的市场份额。计划通过津巴布韦基地拓展资源，铜矿尽快投入5万吨产能，并同步进行资源获取、并购和勘探工作，同时加快稀有轻金属板块建设，同时关注其他小金属业务，致力于成为以锂、钛、铝等多金属为主的综合型矿业平台。\n\n发言人 问：对于在建项目投产后的销量指引和利润率提升情况能否详细说明？\n\n发言人 答：新建项目因其工艺特殊，正在调试阶段，预计明年司法调试结束后将启动招标并积极建设，明年有望释放较好的效益。假设明年投产，初步销量指引为10吨初级产品。\n\n发言人 问：津巴布韦单次运输金矿的规模是多少？\n\n发言人 答：津巴布韦金矿的运输规模是通过办理出口许可来控制的，例如办理了4万吨出口许可后，会连续不断地用汽车运输，当接近尾声时再办理下一批出口许可，以此保证高效、快速地将金矿运输出去。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821841451550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"11a74c403afe340bd46eb635e8d0d27b8d431594c207ee42daf86890aecdad50","recordKey":"zsxq-topic:22255821841451550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:09:29.339Z","publishedAt":"2026-05-07T06:09:13.097Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851821285890","author":"股市调研","title":"怎么看CPUAI与价格-西部260507_导读","text":"怎么看CPUAI与价格-西部260507_导读\n\n2026年05月07日 12:38\n\n关键词\n\nCPU AI 价格 国产化 英特尔 AMD 海光 华为 鲲鹏 GPU 生态 供需关系 卖方市场 涨价 大模型 推理 集群 任务调度 国产CPU 飞腾\n\n全文摘要\n\nCPU市场近期展现出积极态势，一月下旬CPU价格虽有轻微上涨，但未对市场造成明显影响。英特尔和AMD业绩超预期，进一步激发了市场对CPU产业的兴趣。AI技术的快速发展，特别是在任务调度、数据处理和系统控制中的核心应用，推动了CPU需求的增长，预示着CPU产业的未来潜力巨大。价格方面，CPU市场呈现卖方市场特征，英特尔、AMD以及国产CPU价格均有上涨，其中国产CPU涨幅虽相对较小，但预计将持续增长，反映出国产CPU市场的活力与前景。国产化趋势显著，国产CPU生态的完善及在国产GPU集群中的应用，显示出国产CPU市场的强劲增长动力。整体而言，CPU产业在AI应用的驱动下展现出强劲活力，国产CPU市场正快速崛起，前景广阔。\n\n章节速览\n\n00:00 AI浪潮下的CPU产业：任务调度、数据处理与系统控制\n\n讨论了CPU在AI产业链中的核心作用，包括任务调度、数据处理和系统控制，强调了CPU与AI agent应用的正比关系，预测未来A站数量增加将推动CPU需求增长，同时分析了AI对CPU产业的影响及市场反应。\n\n05:32 CPU市场现状与价格趋势分析\n\n对话深入探讨了当前CPU市场的供需状况与价格变化，指出无论是英特尔、AMD还是国产CPU，均处于卖方市场状态，价格普遍上涨，其中英特尔和AMD产品涨幅超过一倍，而国产CPU涨幅约30%，但预计未来仍有上涨空间。华为鲲鹏系列因升腾950出货量增加，价格涨幅高于海光系列。整体市场供需紧张，预计价格将持续上涨。\n\n12:09 国产CPU与GPU协同发展的市场趋势分析\n\n对话深入探讨了国产CPU市场行情上涨的原因，包括生态完善、与国产GPU协同发展的趋势以及自身基本面的变化。指出国产CPU因生态建设成熟、与国产GPU协同搭建集群而进入放量拐点，市场对其需求增加，加之英特尔和AMD价格上涨的映射效应，共同推动了国产CPU股价的上涨。未来，随着国产GPU在大模型推理中的应用增多，对国产CPU的需求将持续增长，形成良性循环。\n\n18:46 国产CPU产业发展与AI需求增长分析\n\n对话深入探讨了国产CPU产业的现状与未来，重点提及海光、华为等主流CPU厂商以及飞腾、南起科技等新兴企业。讨论指出，AI技术对CPU需求的增加，尤其是数据处理和调度系统的应用，推动了CPU内核数量的增长。此外，国产CPU的生态建设已趋于完善，市场份额预计今年将显著提升，加之供需关系紧张，价格有望上涨。国产GPU在大规模深度推理应用中，开始广泛采用国产CPU，标志着产业正迎来从量变到质变的关键转折点。\n\n思维导图\n\n要点回顾\n\nCPU产业近期为何再次引起市场关注？\n\n近期英特尔和AMD的业绩大超预期，主要是由于CPU涨价以及整体市场需求的影响，这使得市场重新聚焦于CPU产业的变化。\n\nAI在CPU产业链中扮演什么角色？\n\n在AI产业链中，CPU主要承担三个关键作用：任务调度、数据处理和系统控制。具体来说，它负责用户需求分配、GPU协同、模型加载卸载；承担数据预处理如清洗、转换、特征提取和存储管理；以及硬件资源监控、故障恢复、安全隔离等系统层面的工作。\n\nAI的发展对CPU需求有何影响？\n\n随着AI应用的增加，尤其是agent数量的增长（个人用户可能拥有多个APP，机器也可能使用大量agent），对CPU的需求将呈现正比关系，即agent越多，所需的CPU数量也会越多。这种趋势预示着未来CPU的需求量将大幅增加。\n\n当前CPU市场的供需状况及价格表现如何？\n\n目前CPU市场处于纯卖方市场状态，无论是英特尔、AMD的产品还是国产CPU，都面临着供不应求的问题，订单已排至年底，产能已基本分配完毕。例如，英特尔的4530和8558等旗舰产品价格从去年到现在涨幅均超过一倍，而国产CPU如海光5380的价格也上涨了约30%。整体来看，由于供需关系紧张，CPU价格仍有上涨的趋势。\n\n国产CPU的价格涨幅大概是多少，以及其涨价的原因是什么？英特尔AMD的CPU价格涨幅和供需情况如何？\n\n国产CPU的价格从去年到现在大概涨了30%左右，而其涨价幅度高于海光等其他供应商。主要原因在于升腾系列芯片出货量大幅上升，特别是升腾950芯片推出后，华为匹配出货时优先使用自家的鲲鹏系列CPU，这对鲲鹏CPU的市场需求拉动明显。英特尔AMD的CPU价格也有所上涨，涨幅大约为一倍，目前产能已排至年底，供需关系偏紧，预计价格还将继续上涨。\n\n国产CPU未来的价格走势如何？\n\n国产CPU的价格也有上涨趋势，涨幅可能达到三倍左右，因为国产CPU产能已瓜分完毕，明年产能需要明年再去谈。鉴于当前供需状况，国产CPU的价格上涨是大概率事件。\n\n国产化行情的理解以及国产CPU近期股价上涨的原因是什么？\n\n国产化行情上涨的原因有两点：一是国产CPU也开始涨价，反映了整个产业现状；二是国产CPU市场份额今年预计翻倍，这得益于过去三年国产CPU生态系统的逐步完善，从量变到质变的拐点已现。此外，国产CPU开始与国产GPU配合构建完全国产化集群，这也成为国产CPU需求放量的一个重要推动力。\n\n国产GPU和国产CPU在集群应用中的关系如何变化？\n\n目前的趋势是国产GPU开始适配和使用国产CPU来搭建集群，随着国产GPU的大规模放量和大模型推理需求增加，国产CPU也将随着国产GPU的发展而放量，从而形成国产CPU和国产GPU相辅相成的市场局面。\n\n国产GPU在集群搭建和推理过程中是否开始大规模使用国产CPU？\n\n是的，国产GPU在训练和推理集群搭建时，已经开始大规模采用国产CPU。如果考虑到AI发展带来的计算消耗量增长以及推理需求的增加，国产GPU已经具备适配做推理的能力，而接下来国产CPU也将需要跟进以满足需求。\n\n在国产CPU领域，有哪些主要的标的公司？\n\n最核心的标的公司是海光，因其基于x86架构，生态较为完善。此外，华为的传统CPU和飞腾（中国长城）也较为主流。南起科技和禾盛新材等公司因提供CPU接口及相关产品也会受益于CPU市场的放量。龙芯中科虽然采用的架构不太主流，但在党政军等领域的份额在不断上升，其生态建设已非常完善，预计今年国产CPU份额可能会翻一番。\n\nAI对CPU产业的影响是什么？\n\nAI在很大程度上拉动了CPU的需求，特别是在数据处理、调度和监控等方面，CPU内核支持的AI阵列长度（如三四小时甚至更长的癌症治疗计算）将直接影响到CPU数量。随着AI阵列长度的增长，CPU的需求量也会相应增加。\n\n目前国产CPU与国外CPU的供需关系及价格情况如何？\n\n目前国外CPU的订单排到年底，而国产CPU的产能今年已被瓜分完毕，明年只能分配到更少的份额，因此国产CPU的供应更为紧张。目前国产CPU价格上涨约30%，相比英特尔和AMD的价格涨幅较低，但由于供需关系偏紧，股价有可能翻倍。\n\n国产CPU当前面临哪些状态变化？\n\n国产CPU当前面临的状态变化主要有三个：一是生态建设已非常完善，今年将是份额大幅提升的关键拐点；二是国产CPU本身在涨价，产能供给更加紧张；三是国产GPU在构建集群时开始大量使用国产CPU，特别是在推理集群中，这表明国产GPU已经能够进行大规模深度推理，并且与AI消耗量成正比。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851821285890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"868ee79a56013908006f9c095a2d5ec00b21d8ed9a577a7b47b8f09102c7ac76","recordKey":"zsxq-topic:45544851821285890","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:09:29.340Z","publishedAt":"2026-05-07T06:09:05.694Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821841488840","author":"股市调研","title":"中国巨石交流-天风建筑建材260507_导读","text":"中国巨石交流-天风建筑建材260507_导读\n\n2026年05月07日 13:36\n\n关键词\n\n电子部 价格 产能 市场 销售 粗纱 涨幅 需求 认证 成本 产线 订单 库存 特种 铂金 天然气 能源 欧洲 埃及 返应用税\n\n全文摘要\n\n天风证券研究所举办的闭门会议上，公司领导介绍了中国巨石的近期运营状况，指出电子部产品价格上涨及产能提升情况，并分析了粗纱市场表现。面对供需紧张和市场变化，公司计划增加产能并调整海外市场定价策略。会议期间，投资者就电子部价格变动、产能扩张、成本管理及汇率风险应对等议题进行了深入讨论。强调了会议内容的保密性，表达了对与会者的感谢。\n\n章节速览\n\n00:00 中国巨石近期业绩与市场趋势分析\n\n会议介绍了中国巨石近期的经营状况，包括电子部价格上涨趋势、产能释放及市场需求旺盛情况。此外，还讨论了粗纱销售旺季的到来、海外市场销售改善及税率确定带来的积极影响。投资者可通过网络或电话端提交问题，与公司领导直接交流。\n\n07:01 电子部价格上涨与产能释放分析\n\n对话围绕电子部价格涨幅、产能释放及市场需求展开，指出当前价格上涨主要源于需求端集中爆发，尤其是AI特种产品需求增长，而产能受限于设备缺口与扩产周期长，导致市场供不应求，预计二三季度价格将持续看涨。\n\n12:33 特种电子部生产规划与认证进展\n\n讨论了特种电子部的生产规划与认证流程，目前处于客户测试阶段，虽有产能规划，但明确时间未定，今年目标以认证为主，明后年预计量将增加。为保障未来产能，已提前规划设备订购与织布机储备，现有项目成功投出得益于前期准备。\n\n14:52 成本下降与铂金价格上涨对企业的影响\n\n对话讨论了成本下降的原因主要归功于内部措施，而非外部价格下降。一季度粗纱和电子波成本分别下降约3%和5%，但铂金价格上涨可能制约产能投放，尤其是对现金流紧张的企业。全年成本目标是去年基础上有1-2个点的降幅，需消化客观因素上涨。产线情况未具体提及，但暗示成本控制和原材料价格对企业运营的重要性。\n\n18:22 公司产线恢复与海外市场拓展情况\n\n讨论了国内产线恢复生产的时间与新增订单消化能力，提到库存水平适中。谈及埃及产线的销售趋势良好，正考虑海外新产线布局。欧盟对埃及产线征收反应用税，但通过与客户协商，预计对公司业绩影响有限。运费由客户承担，成本变化不大。对今年海外市场的增长持乐观态度，但具体预测需视后续发展。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：在电子部的价格方面，4月和5月的具体涨幅是多少？您说五月份淮安预计能够达到5万吨满产，这大约对应多少万米的电子部产能？\n\n发言人 答：4月和5月电子部的价格涨幅大概是3到5毛，与四月份的涨幅相近。大约对应一千多万米的电子部产能。\n\n发言人 问：7628这个产品大概占整个电子部的比例是多少？\n\n发言人 答：7628产品大概占整个电子部的70%左右。\n\n发言人 问：目前下游对此次涨价的接受度如何？以及对未来价格趋势的看法？\n\n发言人 答：目前下游对涨价的接受度相对较好。预计在二三季度，由于整体供需缺口的存在和下游需求如AI特种等领域的持续增长，产品销售趋势良好，价格仍有可能保持上涨趋势。不过，具体的未来走势还需密切关注下游需求的发展变化。\n\n发言人 问：这一轮电子部价格上涨的背景和之前有何不同？\n\n发言人 答：这一轮涨价背景与之前不同，上一轮涨价更多是由于供给端供应链问题导致。而这一轮主要因为需求端的变化，特别是高速发展的AI特征领域的集中需求，以及设备方面的限制和产能缺口影响，使得产能无法快速释放。\n\n发言人 问：前几年7618等产线的利润率情况如何？\n\n发言人 答：前几年像7618这样的产线利润率几乎为零，除了自身成本控制做得比较好一些的企业，大多数企业甚至出现现金流亏损的情况，因此扩产进度明显放缓。\n\n发言人 问：目前行业产能释放情况如何？对于特种部产线规划及产能释放情况能否说明？\n\n发言人 答：目前行业内的产能释放偏少，尤其是特种电子领域的产能释放不像粗纱那样壁垒较低，容易释放。由于设备投入大、资源紧张，即使设备不缺，电子部的产线一般也需要一年半左右的时间才能扩产出来。特种部已有产能上的规划，但大规模产能释放预计集中在明后年，今年主要目标仍是客户认证。目前认证阶段还未明确具体时间点，但在做产线产能规划，并提前为未来的项目准备，包括设备订购和织布机储备。\n\n发言人 问：特种电子服务业务的进展如何？\n\n发言人 答：目前特种电子服务处于送样认证过程中，如果有进一步消息会及时与市场沟通。今年的主要目标是在客户端认证，认证阶段正在进行中。\n\n发言人 问：粗纱成本下降的原因是什么？粗纱和电子部成本下降幅度及影响因素？\n\n发言人 答：粗纱成本下降主要是通过内部增节降耗措施实现的，而非外部原材料价格下降。虽然原材料铂金价格上涨，但通过内部管理，成本仍有一定降幅。一季度粗纱和电子部成本分别下降了接近3%和5%，主要归因于自身降本措施，而非原材料和能源价格下降。预计全年成本目标是在去年基础上降低1到2个点，但还需消化客观因素上涨的影响。\n\n发言人 问：桐乡产线恢复生产的情况及新增订单消化状况？\n\n发言人 答：桐乡产线预计5 6月份恢复生产，且产线产能从18万吨提升至20万吨，对新增订单消化没问题，目前库存水平适中，约为40天左右。\n\n发言人 问：埃及产线冷却时间和未来计划？\n\n发言人 答：埃及产线冷却时间尚未确定，鉴于销售趋势良好和现有产量能满足需求，尽量维持生产。海外新产线布局正在考虑之中，其中埃及产线现有8万吨产能。\n\n发言人 问：欧盟对埃及产线征收反应用税的影响？\n\n发言人 答：征收11%的反应用税率后，若与客户共同承担，对公司业绩影响不大，因为整体价格呈上涨趋势，且已确定税率，对盈利能力和订单影响有限。\n\n发言人 问：客户承担反应用税的比例如何确定？\n\n发言人 答：客户承担比例根据不同客户针对性协商确定，尚未最终定下来。\n\n发言人 问：目前海外运费成本是否有变化以及对未来增长预期？\n\n发言人 答：目前海外运费成本对公司的负面影响不大，且整体外交形势相对乐观，但由于才过了一个季度，无法预测全年增长水平。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821841488840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2765300496a09a724ee2310e3670f81829e463b40d62cc06cce54fcf618db99a","recordKey":"zsxq-topic:22255821841488840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:09:29.342Z","publishedAt":"2026-05-07T06:08:49.727Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851821288450","author":"股市调研","title":"安琪酵母交流-天风食饮260507_导读","text":"安琪酵母交流-天风食饮260507_导读\n\n2026年05月07日 13:33\n\n关键词\n\n海外收入 毛利率 原料价格 食品原料 海运费用 保险费用 酵母提取物 动物营养 微生物 植物营养 酵母蛋白 糖币价格 海运费 汇率 原料成本 产能 投资 全球销售 货币资金 分红\n\n全文摘要\n\n京东高管与投资者进行线上交流，重点讨论公司经营及未来规划。京东深耕中国食品饮料行业，专注于基础食品配料，特别是面食原料。近年来实施全球布局和上下游延伸两大战略，有效提升海外收入与利润率，同时在国内市场拓展原料端与下游产品，如酵母提取物和酵母蛋白。公司承诺稳健经营，设定收入和利润年增长目标约15%，强调优化产能布局、成本控制，并对海外市场保持积极态度。面对市场需求复苏与成本上涨，京东承诺优化策略，确保产品品质，同时控制成本，寻求更广阔发展空间，积极回应投资者关于利润增速、成本与补贴等关切，展现持续增长潜力。\n\n章节速览\n\n00:00 安琪酵母全球布局与产能拓展战略\n\n对话讨论了安琪酵母在全球市场的布局与产能拓展，包括在埃及、俄罗斯、印尼等地建立生产基地和海外子公司，推动海外收入快速增长。同时，公司通过上下游延伸，如水解糖、糖厂并购、酵母提取物等业务，寻求国内市场的多元化发展。未来，安琪酵母计划将收入目标提升至300亿，每年保持约15%的收入增长，并侧重于海外产能布局以利用市场和原料价格优势。\n\n03:38 公司一季度业绩回顾与年度目标展望\n\n公司一季度收入增长接近20%，超出年度目标，但预计全年收入增长15%。国内行业恢复，增速约5%，酵母提取物及副产品表现良好。海外收入受中东战争影响，但需求稳定，预期利润增速将超过收入。原料成本上涨及人民币升值影响利润，但公司盈利能力未受影响，年度利润目标争取超过收入增长。\n\n09:44 国内消费需求复苏态势与二季度展望\n\n对话围绕国内消费需求复苏展开，指出去年下半年至今年一季度，消费需求呈现弱复苏状态，增速随产业链下游加快。特别是食品原料、动植物营养、水产营养等领域表现突出。预计二季度复苏趋势持续，但需考虑基数影响。整体来看，国内消费复苏态势优于去年，酵母及其衍生品增长显著，反映出市场回暖迹象。\n\n12:12 食品原料业务增长与盈利预期分析\n\n讨论了食品原料业务中B端与C端比例，强调了市场应用、产品质量及成本优化的重要性。指出当前毛利率较低，但随着规模扩大，预期利润率将提升，可能超过酵母主业。参考国际竞争对手的成功案例，表明食品原料业务有潜力实现高利润，但需经历逐步发展过程。\n\n15:01 中东战争影响与公司应对策略分析\n\n讨论了中东战争导致的海运费用上涨50%-100%及保险费用增加对利润的影响，指出埃及和俄罗斯工厂有助于减轻影响。分析了油价上涨对2027年产品成本的影响，强调国内布局优势。提及一季度因汇率损失7000万，但预计后续影响有限。\n\n19:30 海运费影响与行业价格策略解析\n\n讨论了海运费对毛利率的影响，强调成本计入成本内。针对行业价格变化，解释无统一指导价，价格依据质量、交付期及运输等因素灵活调整。面对竞争对手降价，采取低于原料成本下降幅度的价格策略，确保利润增厚。煤炭等能源成本上涨亦影响定价决策。\n\n23:01 产能规划与市场复苏讨论\n\n对话围绕产能规划与市场复苏展开，提及未来五年每年新增产能计划，包括印尼工厂年底投产与俄罗斯工厂2028年初投产。分析调味品市场需求复苏，国内YE用量提升，产能充足支持增长，海外增长更为显著，国内接近10%增长。强调消费升级而非需求爆发性增长，产能与市场需求匹配良好。\n\n26:50 海外扩张与内部重组：公司战略调整及集团融资计划\n\n对话讨论了公司海外市场的拓展策略，包括销售和营销本地化，以及国内业务的重组，如将多个事业部合并为三大板块，旨在创造新增需求。同时，提及控股股东发行非公开可交换债券，可能影响持股比例，但强调此举有助于大股东融资并保持控股权。集团主要业务涉及生物科技与贸易，与上市公司协同度有限，目前分工明确，上市公司负责核心产品，其他公司则侧重关联度较小的贸易和产业产品。\n\n32:16 公司资产增长与分红政策及海外上市计划讨论\n\n讨论了随着公司收入和资产体量的增加，未来新增产能投资占总资产比例将减少，货币资金从三季度开始显著增加。公司计划在海外仍有发展空间时保持净投入状态，未来产能扩建和并购需求仍需资金支持。随着利润提升，公司将逐步提高分红率，最低现金分配比例为30%。关于海外上市，公司目前没有港股上市计划，因国企难以通过国际审核，且港股折扣率过低影响可行性。\n\n34:17 利润与成本分析及未来规划\n\n对话围绕公司利润增速快于收入增速的周期展开，讨论了未来净利率提升的指引与原料变化的关系，强调了利润规划的不确定性及成本控制的重要性。提及了水解糖使用比例及成本，以及信用减值损失的准备情况，表明公司采取谨慎性原则处理应收账款，预期未来利润波动将被控制。\n\n37:51 酵母蛋白与政府补贴：市场潜力与政策稳定性探讨\n\n对话围绕酵母蛋白的市场潜力、政府补贴的稳定性以及非洲国家外汇储备不足导致的贸易问题展开。酵母蛋白因其成本优势和性能接近乳清蛋白，预计未来市场需求巨大，尤其在替代乳清蛋白方面有广阔空间。政府补贴在过去五年相对稳定，预计未来仍将保持。非洲国家外汇短缺影响进口，但可通过以货易货方式解决。酵母蛋白已应用于食品配方，无明显风味差异，且存在出口潜力。整体上，酵母蛋白市场前景看好，政府补贴稳定，非洲国家贸易问题可通过创新方式解决。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：公司目前的经营情况如何，尤其是在全球布局方面的进展如何？\n\n发言人 答：目前公司经营状况良好，特别是在全球布局方面取得了显著进展。我们已在全球多个地方如埃及、俄罗斯和印尼建立了生产基地，并且海外销售收入增长迅速，远超国内。这主要是因为在国内的市场份额已经较高，新增需求有限，所以我们在海外积极拓展产能和布局。目前海外产能达到十几万吨，且海外利润率大幅提升，已超过国内大约十个百分点。\n\n发言人 问：国内和海外业务在当前时期的复苏情况如何？\n\n发言人 答：国内业务受下游行业恢复影响，收入增长呈现个位数趋势，其中酵母主打产品增长接近5%，而前几年仅为1%至2%。海外业务则受到中东战争等因素影响，导致部分订单延迟交付，但整体需求依然存在并保持正常水平。虽然国际市场的原料成本和能源价格因战争有所上涨，但这也间接使得竞争对手面临较大压力，而安琪在成本控制方面有一定的优势。尽管如此，预计未来利润增速将快于收入增速，但不可能达到30%以上。\n\n发言人 问：公司在国内市场的发展策略是什么？\n\n发言人 答：在国内市场，面对人口老龄化和市场竞争加剧的现状，公司采取了上下游延伸的发展策略。通过并购上游水解糖厂及布局原料端，以及向下游扩展酵母提取物、动物营养、微生物、植物营养等领域，包括最近推出的酵母蛋白和食品饮料产品，以实现稳健经营并寻找新的发展空间。\n\n发言人 问：公司的收入增长目标及产能布局规划是怎样的？\n\n发言人 答：公司历史上收入增长保持较高水平，从最初的30%多年化增速到后来的20%，再到近几年的个位数增长。随着收入规模向200亿目标迈进，预计每年仍有二三十亿的收入增长。在产能布局上，公司倾向于在海外进行扩展，因为海外产能相对较少，且市场、原料价格等方面具有明显优势，有助于对冲汇率波动风险。尽管今年一季度收入增长较快，但年度目标仍定为15%，并且会根据产能情况合理安排生产，不会无限制超产。\n\n发言人 问：关于中东战争的问题，一季度海运费用上升对利润的影响有多大？二季度是否还会受到较大影响？\n\n发言人 答：一季度海运费用上涨幅度在50%到100%左右，对利润有一定影响。二季度是否仍受较大影响尚不确定，具体数据未提供，但战争风险导致保险费用大幅增加，且目前保险公司普遍不愿承保。战争持续将使海运费用影响存在，直到霍尔木兹海峡恢复正常通航。\n\n发言人 问：现在做国际化布局时，是否考虑过在国内减少原料行业布局，转向海外布局以追求更高利润？\n\n发言人 答：当初确实有观点认为应该在国内减少布局，转向海外成本较低的原料产地。但现在国内糖价从六七百涨至1300元，而海外价格并未大幅增长，这说明实业经营需要全面考虑风险因素。即使在不同地区布局，也会面临有利和不利的年份变化，如海运成本、竞争对手的生产销售模式等。\n\n发言人 问：对于汇率波动对利润的影响，能否提供一些具体数据和近期的变化趋势？\n\n发言人 答：今年一季度汇兑损失达到7000万，但预计后续汇兑损失不会过多。升值幅度主要体现在一季度，后续可能会有其他不确定因素。目前，公司正在密切关注市场动态。\n\n发言人 问：海运费的影响是否体现在毛利率中？\n\n发言人 答：是的，海运费的成本是算在成本里面的。\n\n发言人 问：国内行业，尤其是竞争对手的销售均价是否有所下降？\n\n发言人 答：目前行业没有统一的指导价，价格会根据市场情况灵活调整。对于不同品质、交付期和运输成本等因素，公司会灵活应对，原则上价格调整幅度不会超过原料成本下降幅度，并且会确保增厚利润，不会一味让利给客户。\n\n发言人 问：公司新建产能的进度和规划，以及印尼工厂的建设进展如何？\n\n发言人 答：公司正积极扩建产能，目标是成为全球第一大项目公司。目前已有超过50万吨产能，在建项目包括5万吨的新厂和并购的正通行业种植面积翻倍后可增加的2万吨生产线。此外，酵母蛋白新增产能接近6万吨，预计到2023年底印尼工厂投产，俄罗斯工厂预计在2024年初投产。\n\n发言人 问：国内调味品市场的需求复苏情况如何？公司国内酵母销量和产能是否足以支撑万亿级别的市场需求？\n\n发言人 答：国内调味品市场已感受到明显的复苏，公司国内酵母销量虽有增长，但未达到爆发式增长的程度，主要是消费升级带动了消费者购买更优质的产品。国内产能目前能够满足需求，且有足够支撑，整体增长约10%，但增速相较于海外市场有所放缓。\n\n发言人 问：在海外市场上，我们有没有针对空白市场的一些长期规划和营销策略上的改变？\n\n发言人 答：我们正在推进全球销售渠道和团队的本地化，不再依赖国内团队运作全球销售。同时，国内事业部进行了合并重组，以应对市场需求饱和的现状，并通过利用原有产品及渠道，探索为客户提供更多元的需求解决方案。\n\n发言人 问：控股股东发行非公开可交换债券对股份公司有何影响？\n\n发言人 答：控股股东此举是为了调整持股比例，即使持股降至30%，仍能保证其控股权。这不会对股份公司的日常运营和控制权产生直接影响。\n\n发言人 问：集团的主要业务是什么，与股份公司之间是否存在协同效应？\n\n发言人 答：集团主要业务包括商务科技、生物科技（如贸易产品、维生素产品等）以及遗传育种（如茶叶）。目前，集团业务与股份公司有一定的协同，但协同度不大，上市公司专注于核心产品，其他公司则负责关联度较小的贸易类或产业类产品。\n\n发言人 问：关于风险比例提升的计划，公司是否有相应安排？\n\n发言人 答：公司确实有提升分红比例的计划，在不同发展阶段会根据投资需求（如海外产能扩建和整合并购）调整资金分配，当利润增长放缓时，会逐步提高分红，同时确保现金分配比例至少为30%。\n\n发言人 问：公司是否有港股上市的计划？\n\n发言人 答：由于国企身份，通过国际审核存在一定困难，港股上市的可行性较低，因此目前没有港股上市的计划。\n\n发言人 问：对于未来净利率提升，公司有何规划或指引？\n\n发言人 答：公司无法对未来的利润做出具体规划，因为利润受原料成本、价格等多种因素影响，只能尽量避免利润的大幅波动。今年由于采购成本下降，利润情况相对较好，但明年情况可能又会有所不同。\n\n发言人 问：在宜昌地区使用运输过来的产品是否成本更低？水解糖的成本目前处于什么水平？\n\n发言人 答：是的，在宜昌区域使用运输过来的产品成本会更低，大概在七百多的成本，并且运到银行也会超过1000万。目前水解糖的成本大概在1300元左右，相比高峰时期有所回落，但依然高于之前。\n\n发言人 问：一次性信用减值损失2000万是否有特殊因素？\n\n发言人 答：没有特别的因素，这主要是基于应收账款余额较大以及谨慎性原则计提的准备金，如果后续有款项收回，会相应冲回。\n\n发言人 问：是否存在类似小国家外汇储备不足影响进口的情况？\n\n发言人 答：是的，这种情况之前在非洲很多国家出现过，但目前有很多解决方式，例如以货易货等。\n\n发言人 问：政府补贴问题，未来几年是否相对稳定？\n\n发言人 答：政府补贴在过去几年有所提升，从五年维度看，预计未来会相对稳定，大约在每年一亿到两亿之间，且埃及有一些退税补贴政策。\n\n发言人 问：新业务酵母蛋白的发展空间如何？是否有典型应用案例及竞争对手情况？\n\n发言人 答：酵母蛋白未来发展空间较大，从2024年开始发展，目前在下游应用领域已有典型案例，如海天酱油使用酵母提取物替代乳清蛋白。目前，我们主打的是替代乳清蛋白产品，成本上有优势，与乳清蛋白质量相当，市场空间巨大。现阶段还未有具体出口市场的案例。\n\n发言人 问：风味上，酵母蛋白与乳清蛋白相比有何差异？未来是否有出口市场的潜力？\n\n发言人 答：在风味上，酵母蛋白与乳清蛋白对比没有显著差异，未来肯定有出口市场的潜力，现在已经有出口业务。\n\n发言人 问：公司在高端面食市场的布局情况如何？\n\n发言人 答：公司产品作为面食的核心原料，无论是低端馒头还是高端烘焙，最终选择权在于下游客户，公司目前主要针对所有下游客户销售酵母产品，不做特定市场的主动推广。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851821288450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d38b842e55807ca7aac0e59eea468d8431cd753afd73706c1a617cd93d4befcf","recordKey":"zsxq-topic:45544851821288450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:09:29.344Z","publishedAt":"2026-05-07T06:08:42.186Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821841485180","author":"股市调研","title":"国电南瑞25年报及26一季报交流-长江260507_导读","text":"国电南瑞25年报及26一季报交流-长江260507_导读\n\n2026年05月07日 12:39\n\n关键词\n\n国电南瑞 业绩说明会 智能电网 数能融合 能源低碳 工业互联 海外收入 特高压 igbt 调度系统 算电协同 收入目标 毛利率 电力自动化 技术创新 经营管理 算法研究 算力网 绿电 新能源\n\n全文摘要\n\n国电南瑞公司于2025年和2026年一季度业绩说明会上，展现了公司经营稳健，业绩持续增长，尤其海外业务增速显著。会议由公司高层包括总会计师、董秘及其他证券部领导主持，与投资者进行了深入交流。讨论聚焦于公司业绩增长、业务结构优化、收入目标设定、海外扩张计划、特高压项目进展及对市场趋势的洞察与战略部署。特别强调了技术创新对公司发展的核心驱动作用以及对股东价值的长期承诺。投资者提问环节围绕业务板块收入目标、海外战略、特高压项目及市场机遇把握等方面展开。整体而言，国电南瑞展现了高质量经营、深耕核心领域，并以技术创新为核心驱动力的发展策略，体现了管理层与投资者之间的有效沟通。\n\n章节速览\n\n00:00 国电南瑞业绩说明会：稳健增长与海外拓展\n\n国电南瑞在2025年和2026年一季度业绩说明会上，管理层分享了公司在电力自动化、特高压输电等领域的稳健增长，特别强调了海外业务的快速扩张，系统外收入增长超过33%，海外收入增长超过80%。公司还展示了经营质量提升、分红政策稳定及与投资者的沟通策略。投资者可通过电话或网络端提问，会议助理介绍了提问方式，会议旨在深化投资者对国电南瑞的理解与信任。\n\n05:27 2026年公司各业务板块收入目标及特高压招标展望\n\n对话详细阐述了2026年公司各业务板块的收入目标，包括智能电网、数能融合、能源低碳、工业互联及集成与其他板块的增长预期，同时强调海外收入的战略重要性及其预计增长。此外，还分享了关于2026年特高压项目的线路增加与招标计划的信息。\n\n11:43 国电南瑞业务发展与技术升级动态\n\n对话围绕国电南瑞的业务增长、技术应用及未来规划展开，涵盖了2025年订单增长情况，高压IGBT在特高压换流法中的应用进展，以及配网业务的收入变化与调度系统升级状态。2025年，公司实现了订单的两位数增长，其中能源低碳板块和海外市场表现突出，预计2026年将继续保持增长。高压IGBT预计今年底或明年初实现小批量应用，自产IGBT的毛利率将随技术成熟和产量提升而改善。配网业务收入同比略有增长，但因租赁项目回购影响，实际增幅有限，毛利率因电力作业机器人销售提升。调度系统升级方面，算力协同技术白皮书已发布，数据中心项目正跟踪落地，旨在推动智能板块与数能融合的发展。\n\n19:48 算电协同调度系统升级探讨\n\n对话围绕算电协同调度系统的升级展开，指出该议题因被列入政府工作报告而受到广泛关注。讨论了算力网与电力网协同运行的必要性，以及新能源匹配下的技术布局与需求跟踪。强调未来研发规划将纳入当前需求，通过试点推动发展，强调跨领域协同的重要性。\n\n22:46 能源低碳与工业互联板块毛利率趋势分析\n\n对话围绕能源低碳和工业互联两大业务板块的毛利率趋势展开。能源低碳板块预计25年毛利率下降两个多点，26年预算中考虑进一步下降，但通过降本增效和提升生产能力等措施努力提升毛利。工业互联板块毛利率去年从27%降至22%，主要由于半导体亏损和轨道交通收入确认的软硬件结构问题，今年将通过调整结构来稳定毛利率。同时，讨论了超高压和特高压项目收入确认情况，以及沙特项目部分收入确认计划。\n\n27:13 公司现金流可持续性与未来资金安排\n\n对话围绕公司现金流的良好状况及其可持续性展开，提到过去几年应收款账期天数下降，经营性现金流优于利润。讨论了现金流趋势的持续性，资本开支计划，以及未来资金安排，包括加大生产能力建设和研发投入，固定投资计划增加，现金分红回报投资者，以及海外业务占比提升对现金流的正面作用。\n\n31:49 南瑞集团一季度业绩与海外、能源低碳业务增长策略\n\n南瑞集团一季度实现两位数增长，超20%，海外业务尤其在电网和能源资产领域表现突出，全球新增装机总量同比增长43%。集团计划通过推进新能源市场拓展，发挥自身优势，实现能源低碳板块的高质量增长，目标包括三年规划，重点市场涵盖中国、北美、欧洲。\n\n37:04 能源板块2025年收入构成及增长预测\n\n对话详细介绍了2025年能源低碳板块的收入构成，包括火电、水电、风电、光伏和储能的收入情况及增长预测。火电、风电和储能增长较快，分别增长近40%、超70%和超40%。预计2026年火电增速放缓，水电保持平稳，储能和风电继续保持较高增速，光伏增长略低。整体目标基于过往经营规律和投资预估，内部管理将加强提质增效措施，确保利润业绩兑现。\n\n42:05 摩根大通电信团队探讨收入与费用增长逻辑\n\n对话围绕摩根大通电信团队对收入增长与费用增长的差异进行讨论，特别是研发费用的高增长及其背后的战略布局。收入与营业成本分别增长13%和14%，导致毛利增长11%，而提现费用增长高达16%。研发费用成为增长的主要驱动因素，聚焦于新型技术和新兴产业的投入，尤其是在算电协同和AI快速发展带来的电力需求增长方面，布局电源侧接入电网体系和应用端的复合车领域，把握AI快速增长带来的机遇。\n\n45:52 公司费用增长与股权激励计划展望\n\n讨论了公司费用增长趋势，强调研发费用将持续增加，而营销管理费用将严格控制。提及人工费用随业绩增长而刚性增长。关于股权激励，表示正在研究方案，涉及多种激励方式，包括职工参股、科研成果激励和超额利润分享，旨在提升员工积极性，创造更多企业价值。\n\n49:44 智能电网板块收入与毛利率分析\n\n对话围绕智能电网各板块的收入情况展开，提及调控、变电站、机电保护等产品线的收入及增长情况，重点讨论了25年智能电网收入构成及26年毛利率预判，指出尽管电表价格调整，但整体毛利率预计保持稳定，仅用电板块毛利率略降。\n\n54:33 国网欧洲市场进展与合作方向\n\n对话围绕国网在欧洲市场的最新进展展开，涉及希腊电网服务、德国新能源示范项目及英国柔性直流技术。未来，国网将聚焦区域电网互联、跨境电力贸易、新能源及储能项目，与欧洲伙伴共同探索安全、智能、韧性的能源基础设施建设。\n\n56:41 海外储能市场竞争与毛利率探讨\n\n对话围绕海外储能市场展开，讨论了中国企业在海外市场的布局，包括中东、欧洲、东南亚及拉美等地区，以及国网公司在此领域的战略需求。提及了毛利率在15到20%之间，海外项目因采取总包方式，毛利率可能高于国内。强调了新能源建设及碳中和目标下的市场机遇。\n\n01:01:09 AIDC数据中心战略与海外布局探讨\n\n对话围绕AIDC数据中心的业务战略和规划展开，提到已发布技术白皮书并有项目落地，主要集中在国网系统内的数据中心。公司正在打磨产品，包括一体化直流供电电源系统和液冷技术，并计划未来向海外输出。当前重点是通过电网内项目完善技术，同时跟踪铁路系统和能源系统的需求，准备拓展海外市场。\n\n01:04:19 SSD固态变压器在非数据中心场景的应用进展\n\n讨论了SSD固态变压器在电网内SSP需求及非数据中心场景如充电桩的应用反馈，指出主要应用场景为BC和超充，正研究更高频率开关技术，预计年内推出新产品，强调技术领先与布局优势，期待未来业绩回报股东。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：我想请教一下咱们订单的一个情况，就是去年咱们一些主要的细分板块的订单的一个大致的增速，以及今年的整体订单增速有没有一个大致的目标？\n\n发言人 答：2025年整体实现了订单的两位数增长，其中蔬菜店配用电板块增长较快，能源低碳板块受益于新能源快速发展实现超过30%的增长，海外业务也增长较多。对于2026年，预计能够实现两位数的增长。\n\n发言人 问：我们的网内的业务，高压IGBT预计何时能够比较批量化的运用在这个特高压换流阀里面，这个时点是什么样？\n\n发言人 答：我们刚提交的IGBT产品目前正在国家电网公司进行挂网试用，预计在4500到3000的考核期后，会在招标项目中进行采购。小批量应用的话，我预计会在今年年底或者明年上半年。\n\n发言人 问：在咱们的特高压换流阀里面，IGBT自产之后，柔直的毛利率能够比目前提升怎么样的一个幅度？\n\n发言人 答：目前自产的IGBT是小批量应用，所以在毛利率提升上还不会特别明显。随着技术成熟和批量生产，固定费用分摊和采购成本降低，会对毛利率产生一定提升作用。\n\n发言人 问：去年咱们配网的收入是下降了吗？今年配网业务的整体增长趋势如何？\n\n发言人 答：去年配网产品的收入大概超50个亿，同比略有增长，增幅不到5%。但这个增长可能受到24年同期租赁项目回购的影响，导致25年这部分收入减少。尽管如此，整体项目的毛利率上升了约三个点，主要得益于电力作业机器人的高毛利销售，实现了约四亿左右的销售。\n\n发言人 问：对于26年配电业务的发展情况有何预测？\n\n发言人 答：预计26年由于机器人的业务投运存在不确定性，且区域直招的影响下，配电业务收入可能会略有降低。\n\n发言人 问：目前调度系统的升级进度如何？\n\n发言人 答：调度系统的升级涉及多个方面，包括液冷、高压直流电源、计算机硬件架构以及能量管理系统和资源调度系统等。目前，我们已发布算力协同技术白皮书，并有落地的算力协同数据中心项目，同时也在跟踪一些新项目，预计未来会有新的项目落地。\n\n发言人 问：三电协同调度系统的升级速度是怎样的？\n\n发言人 答：算力网与电力网的协同是今年政府工作报告的重点，并受到广泛关注。目前，国家正在建设以绿电配备为主的算力集群，与现有电力系统协同，这需要我们在研发和规划中更加清晰地纳入当前需求，同时积极试点推动行业发展。\n\n发言人 问：能源低碳业务的毛利率今年及后续预计会如何变化？\n\n发言人 答：在25年，能源低碳板块毛利率下降了两个多点，预计26年的整体预算安排时毛利仍会略有下降。不过，我们正在通过提升生产能力、减少外购成本等方式努力提高毛利率。\n\n发言人 问：去年超高压业务的收入确认情况如何？今年特高压业务预计收入会怎样？\n\n发言人 答：去年超高压业务收入确认约为33亿至35亿多一点，保持平稳增长。今年特高压业务预计会按照项目推进情况有序确认收入，沙特项目也会在今年确认部分收入。\n\n发言人 问：工业互联板块去年毛利率下降的原因是什么？今年对该板块有何展望？\n\n发言人 答：工业互联板块去年毛利率下降主要是由于半导体业务亏损及轨道交通产品的收入确认结构差异。剔除半导体亏损后，工业控制产品线毛利率基本平稳，而轨道交通产品因硬件确认偏多导致毛利率下降，但其文件会根据项目履约进度确认收入，因此毛利率会有波动。\n\n发言人 问：公司现金流状况良好，应收款账期天数下降，这种可持续性怎么看？未来现金多拆分支出安排是怎样的？\n\n发言人 答：近年来公司现金流保持良好，回款总额增速较快，这得益于一些业务情况，如部分项目的回购等有利因素。公司将持续加强货款回收，并针对在线协同业务的开展加大产能建设投资和研发投入，以把握新型经营系统建设的市场机会。\n\n发言人 问：20年一季度的订单整体的规模和增速大概在怎样的水平？\n\n发言人 答：我们26年一季度整体实现了两位数增长，预计超过20%，并且从行业反馈来看，公司在稳健增长。\n\n发言人 问：海外业务高增长主要是哪些市场，以及是否有制定三年左右的目标计划？\n\n发言人 答：25年国际业务在电网领域取得了系统突破，特别是在电力需求快速增长的背景下，公司在L市场的电力装备和自动控制方面取得了显著成绩。此外，在能源资产领域，储能作为支撑新能源转型的关键设备，在过去几年实现快速增长。目前，公司正积极拓展海外市场，并有望在未来几年保持良好增长趋势，但具体三年目标计划未在对话中明确说明。\n\n发言人 问：如何看待新能源装机增速压力下，如何发挥自身优势兑现较快增长？\n\n发言人 答：公司有信心通过强调新电力系统建设、新能源高质量发展等市场机遇，大力推动产品市场拓展。内部专门组建了战队和特警队围绕新能源及能源低碳领域推进相关工作，预计未来将实现更高质量的增长。\n\n发言人 问：能源低碳板块中，未来主要靠储能或风电板块的增长来拉动？能否提供25年各子板块的构成情况和增长情况？\n\n发言人 答：在能源低碳板块中，25年收入超过160亿，其中火电收入约20亿，水电板块收入约22亿，风电收入42亿，光伏收入近30亿，储能收入52亿。火电增长接近40%，风电增幅超70%，储能增幅超40%。火电增长较快主要受碳达峰影响，而风电和储能的增长则与国家政策有关。\n\n发言人 问：对于今年给出的目标是否为保底目标，实际兑现可能更好？\n\n发言人 答：公司今年的预测是基于以往经营规律和重大投资事项预估做出的整体成本预测。内部管理上，公司将围绕年度经营目标加强提质增效和降本增效措施，以期实现利润业绩更好兑现并向资本市场反馈。\n\n发言人 问：我们今年费用增长背后的具体驱动因素是什么？\n\n发言人 答：目前期间费用总额增幅约为15%，其中研发费用增长显著，主要是由于公司加大了新型技术和新兴产业相关开发支出。而管理费用和销售费用相对控制，整体费用增长情况大致如此。\n\n发言人 问：在增长的研发费用背后，我们主要在哪个方向努力研发？\n\n发言人 答：当前我们主要聚焦于电力电子协同领域，特别是在AI快速发展和数据中心建设背景下，我们正多端布局，重点在电源侧和应用端发力。电源侧致力于让企业人员更好地接入电网体系；应用端则全面发力复合车领域。同时，我们也关注AI增长带来的电力需求加速增长这一机遇，并在去年和前年进行了方向性布局，今年将逐步兑现技术的阶段性产出和突破点。\n\n发言人 问：中长期来看，费用增长的展望是怎样的？\n\n发言人 答：我们预计研发投入将持续加大，同时严格控制营销管理费用，使其与收入增长保持相当或略高的水平。人工费用也会随着业绩增长而有刚性增长。整体上，研发服务在未来几年将持续高速增长。\n\n发言人 问：股权激励方面，未来是否会实施新的一期股权激励？目前进展情况如何？\n\n发言人 答：关于股权激励，由于国有控股上市公司的程序较为复杂，需要报国家电网公司和国资委审核，目前人力资源部正在研究相关方案。同时，我们还采用了多种激励方式，如对下属企业的职工参股股权激励、科研发成果产出激励以及国网系统外业务的超额利润分享激励等，以调动员工积极性，为企业创造更多价值。\n\n发言人 问：智能电网板块内部大致拆分情况如何？\n\n发言人 答：2025年，智能电网板块收入为334亿，占总收入的一半。其中，调控产品线收入53亿，同比增长超25%；变电站业务收入98亿，同比增长超10%；机电保护收入8亿，同比增长超8%；柔性书店板块收入60亿，同比增长接近70%；配件业务收入50亿，同比微增3%；用电收入40亿，同比下降约10%，主要是因为国际智力电表项目减少及用电主站项目业务下滑。\n\n发言人 问：去年国网降价对我们今年配用电方面的收入和毛利率的影响如何？\n\n发言人 答：对于配件产品线，2026年整体毛利预计会保持平稳。2025年由于电力机器人的项目投运导致毛利上升，但2026年预计毛利率会回到25年的水平。用电板块方面，电表价格调整后虽然新标准价格有所提升，但由于配置和性能要求提高，初步判断毛利率可能会略有下降，大约降低1个点左右。\n\n发言人 问：在欧洲市场方面，除了之前的海上风电项目之外，我们有什么最新的进展？\n\n发言人 答：目前欧洲市场我们主要依托国网在希腊的电网公司资源提供服务，同时在德国和英国开展新能源执行示范项目，并突破了柔性直流产品。未来在欧洲地区的原则是以区域电网互联、跨境电力贸易和新能源项目为主，关注互联互通、数字智能和能源安全韧性基础建设，也在与国网探讨储能领域市场机会和技术合作。\n\n发言人 问：在海外储能领域，我们目前的主要任务是什么？\n\n发言人 答：目前我们首要任务是满足国网公司对安全可靠、高效的电网运营需求，尤其是针对后台电网安全稳定运行和新能源接入，包括储能技术产品的生产和项目需求。我们优先服务于国网资产以及“一带一路”沿线国家，特别是中东地区，在储能领域紧随国家海外战略需求。\n\n发言人 问：对于海外储能业务的毛利率水平大概是多少？\n\n发言人 答：海外储能业务的毛利率整体上比较稳定，大致在15到20之间，个别项目可能会超过20。毛利率会受到具体运作模式的影响，但总体来说，海外项目的毛利率相较于国内会稍高一些。\n\n发言人 问：我们对于数据中心这一块业务的战略规划如何？除了国内市场外，是否在海外数据中心市场有布局？\n\n发言人 答：目前，数据中心业务主要以国网系统内的通算中心和介于通算中心与计算中心之间的数据中心为主，并在打磨自家产品，如一体化直流供电电源系统、液冷技术产品以及能量管理系统、资源调度系统等整体解决方案。未来会考虑海外输出，目前更多是在通过国网体系内打磨方案，同时也跟踪铁路系统、能源发电侧等其他行业的需求。计划先在电网内打磨好产品和技术，再逐步拓展至海外。\n\n发言人 问：SSD固态变压器这一块，在数据中心之外的场景（如充电桩等）应用的速度怎么样？\n\n发言人 答：固态变压器（SST）在非数据中心场景下的应用速度正在加快，主要应用场景是BC（即变流器）和超充站。目前，我们正在组织相关团队研究更高频率开关的信贷加息，预计今年将推出新产品。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821841485180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"372cd831d5162af1edfb242893e30c1bf92a8a95dba53607f59e23565b49ae45","recordKey":"zsxq-topic:82255821841485180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:10:31.724Z","publishedAt":"2026-05-07T06:09:54.753Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821841482120","author":"股市调研","title":"海尔智家交流-天风家电260507_导读","text":"海尔智家交流-天风家电260507_导读\n\n2026年05月07日 13:36\n\n关键词\n\n北美市场 收入 利润 关税 汇率 竞争 库存 供应链 成本 产品 组织 效益 海外市场 新兴市场 欧洲 空调 暖通 回购 注销 合同负债\n\n全文摘要\n\n公司在第一季度面临北美市场对其业绩的短期拖累，尽管如此，仍凭借业务竞争力在行业中脱颖而出。面对市场挑战，公司规划了短期与长期策略以应对，强调其核心价值在于相对于行业及竞争对手的竞争力。公司致力于国内外市场的增长，通过金融基础的强化和未来增长路径的探索，目标在全球暖通领域成为领头羊。正在进行的变革整合旨在增强市场竞争力，同时，对欧洲市场的优化及全球供应链的加速布局，旨在提升灵活性与降低成本。公司对未来市场持乐观态度，承诺通过技术进步和产品多样化加强竞争力，并重视对投资者的回报，包括股息支付和股票回购计划。\n\n章节速览\n\n00:00 公司一季度财报回顾与北美市场表现分析\n\n对话回顾了公司一季度财报，强调尽管北美市场收入和利润受周期性影响下滑，公司仍跑赢行业和对手，展现竞争力。同时，公司需夯实财务基础，开拓未来增长通路，以应对国内外市场压力。\n\n02:26 暖通企业全球化战略与财务优化\n\n企业强调在全球化战略下加速暖通产业发展，通过产业整合提升竞争力。尽管面临短期业绩压力，公司通过注销和回购计划优化财务结构，旨在为投资者提供稳定回报。此外，企业指出行业压力可能转向新方向，欧洲市场表现良好，预计收入增长显著。\n\n07:07 公司Q2增长策略与北美市场挑战分析\n\n对话讨论了公司面对的短期挑战，特别是Q2高基数和成本压力，以及公司加速变革以提升中长期竞争力的策略。提及了暖通领域的改进、海外市场尤其是欧洲和新兴市场的竞争力提升，以及美国市场行业周期的负面影响。公司目标是Q2收入增长改善，预计下半年关税影响减轻，整体趋势向好。针对北美市场，提出了具体问题探讨。\n\n08:32 北美市场库存与关税对销售及利润的影响\n\n对话讨论了北美市场从一季度到二季度的销售改善情况，指出库存健康且收入环比提升。同时，提及国内产品出口美国的比例及未来工厂布局变化。关税成本对北美业务利润造成压力，尤其在2025年二季度高关税期间入库库存的影响，预计2026年二季度关税水平将影响销售库存，但具体数值未披露。\n\n13:57 IEPA退税政策对产业影响及时间窗口探讨\n\n讨论了美国IEPA退税政策可能带来的影响，包括退税金额和时间窗口的不确定性。强调了产业界对此的高度关注和准备工作，但具体退税金额和时间尚不明确。去年关税影响较大，若能按预期退税，金额可能可观。当前退税决策权不在讨论方，存在较大不确定性。\n\n15:03 统仓QC模式下的财务影响与推进策略\n\n对话围绕统仓QC模式的财务量化指标、资产负债表影响及推进进度展开。提及库存周转天数优化、销售费用率降低、物流成本节省等财务效益，以及该模式对合同负债规模的影响较小。此外，讨论了京东物流强势及VIP客户自有体系完善带来的挑战，目标为今年实现70%推进率。\n\n21:02 大暖通产业整合成效与收入分析\n\n对话围绕大暖通产业整合后的效果展开，详细阐述了2023年三个子业务的收入规模与增速，包括暖通、家用空调和楼宇的全球收入情况。整合后，采购、制造、市场端及产品研发等方面实现了降本增效，如采购成本降低、供应链效率优化、电商渠道竞争力提升等。具体量化数据虽未完全披露，但整体整合效果显著，展现了全方位的竞争力提升。\n\n27:15 提升家电行业竞争力与欧洲暖通业务拓展策略\n\n讨论了通过降低成本和提升资质水平，家电行业尤其是空调和热水器的自制比例显著提升，增强了成本竞争力和盈利能力。对于欧洲暖通业务，收入增长主要来源于特定产品和市场，公司计划利用新收购的CCR和KFT渠道加速欧洲市场的业务拓展，具体产品和市场贡献以及拓展计划正在细化中。\n\n28:54 大暖通业务增长策略与目标\n\n讨论了暖通行业在欧洲市场的增长潜力，强调了安装工渠道的重要性及产品整合策略。提出通过智能制造和当地生产提升供应链效率，目标是在未来三至五年内实现1200亿至1500亿的营收规模，提升云能力和楼宇业务的收入占比。\n\n32:42 卡萨帝增长策略与门店规划\n\n讨论了卡萨帝2025年的增长目标，包括Q4和Q1的收入表现预测，以及未来门店扩张计划，强调大店战略、品牌体验和用户交互，目标在核心商圈提升品牌露出，实现老用户高转化率，并通过线上线下结合打造用户服务阵地。\n\n36:34 家电企业套系销售与电子价签策略解析\n\n讨论了家电企业通过推广套系销售提升客单价和毛利率的情况，以及卡萨帝门店推行电子价签实现线上线下同价的进展，旨在解决传统渠道博弈导致的利润流失问题，预计能有效提升行业盈利能力。\n\n40:12 集团与中科曙光合作及业务拓展规划讨论\n\n对话围绕集团与中科曙光在数据领域的合作展开，提到双方在质量层面有业务合作可能。同时，讨论了当前数据中心业务订单情况，东南亚项目表现良好，国内则凭借资源优势推进业务，未来计划通过总包商渠道加强合作与业务切入。\n\n42:08 公司机器人发展战略与规划\n\n讨论了公司在家务机器人、陪伴机器人领域的明确规划与时间表，强调通过家电智能化与视觉系统升级实现无人家务目标，以及通过发布新产品如陪伴老人机器人、立体式芯片机器人展现公司布局与技术实力。\n\n45:16 公司欧洲市场优化进展与机器人项目战略方向\n\n对话讨论了公司在欧洲市场的优化进展，包括成本削减和供应链效率提升，预计今年可节省至少6亿欧元支出。同时，公司聚焦家庭场景，推进机器人项目，虽难量化收入贡献，但被视为重要战略方向。欧洲市场产品线迭代加速，团队反应效率提高，尽管需求有波动，整体趋势向好。\n\n48:25 家电行业价格竞争与年度增长目标分析\n\n对话围绕家电行业价格竞争的现状及公司对二季度至全年业绩指引的方向性变化展开。提及美国市场家电价格竞争激烈，去年四季度部分企业亏损严重，但公司作为市场先行者，去年率先提价未被广泛跟随。对于未来，公司目标为实现中位数的利润和收入增长，但需考虑成本与行业竞争情况，预计趋势为前低后高，受关税影响上半年压力较大，具体目标实现需视后续市场表现调整。\n\n50:57 公司业绩修复与长期发展展望\n\n对话围绕公司业绩修复与长期发展潜力展开，指出尽管面临关税、直播行业周期性影响等短期挑战，但公司正加速全球供应链布局，提升本土化供应链韧性。同时，公司正稳步增强暖通业务的竞争力，注重股东回报，预计未来三年至五年将实现业绩稳定增长与高股息率。当前市场情绪已充分释放，强烈推荐买入。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：能否对一季报做简要总结回溯，特别是关于北美市场的表现？\n\n发言人 答：从整体看，去年Q4到今年Q1，北美市场的家电行业收入和盈利都有所下滑。以伊莱克斯和惠而浦为例，它们在北美的收入分别下降了11个点和7.5，利润也受到较大影响。尽管如此，我们在北美市场的业务竞争力仍然保持领先，跑赢了行业和市场。\n\n发言人 问：公司在国内和海外市场的整体情况如何？\n\n发言人 答：在国内和海外市场，从去年Q4到Q1及Q2，公司面临一些压力，但积极采取措施夯实金融盘面，并持续拓展未来增长通路。在国内，空调作为核心产业，公司正致力于成为全球头部暖通企业，通过产业整合加速发展，同时在全球范围内推进家用空调及其它事业的拓展。\n\n发言人 问：公司在市场增长和盈利能力方面有哪些表现？\n\n发言人 答：在市场增长方面，暖通产业供应链、产品和技术等方面的改进将推动未来收入和利润的增长。此外，公司在南亚、欧洲等市场的经营势头良好，收入保持较快增长。\n\n发言人 问：面对当前挑战，公司管理层如何处理投资者利益？\n\n发言人 答：公司管理层高度重视投资者权益，不仅加快了注销回购计划，今年A股计划注销7454万股，还宣布了股份回购计划，预计回购注销数量接近1.7亿股，总股本持续减少，以提供稳定的回报。\n\n发言人 问：对于未来几个季度的业绩展望是怎样的？\n\n发言人 答：Q2行业面临高基数和成本压力，但公司正在加速变革，尤其是暖通业务，这将有利于中长期成本、产品组织、效益和竞争力的提升。海外市场、新兴市场及欧洲地区的竞争力也将增强，而美国市场则受到行业周期的影响，预计Q2的增长会比Q1有所改善，下半年关税影响会大幅减轻，HR改善趋势更加明显。\n\n发言人 问：目前关税大致处于什么样的水平？\n\n发言人 答：由于关税数据敏感且金额较大，没有明确披露当前具体的关税水平。\n\n发言人 问：美国最近有IEPA退税政策，这对我们的影响是什么？以及退税的具体窗口时间会在哪个区间进行落地？\n\n发言人 答：IEPA退税政策的具体影响和退税金额尚未明确，因为退税金额较大且政策细节仍在对接中，目前难以给出具体时间和金额。\n\n发言人 问：GA在二季度或整个26年的收入和利润率指引有没有可以分享的方向？统仓QC模式实施后，对财务指标有哪些可以量化的优化指标？包括库存周转天数的优化和渠道端销售费用率的降低程度。\n\n发言人 答：GA预计全年收入和利润率保持个位数增长和稳定，这是基于过去几年预算达成度较高的情况下制定的目标。然而，具体关税变化仍不确定，公司根据当前信息制定了这一预算目标。统仓QC模式实施后，对于库存周转天数的优化和渠道端销售费用率的具体降低幅度可以待实施后进一步提供数据支持。\n\n发言人 问：去年我们中国区的库存周转计划和物流方面有哪些优化成果？\n\n发言人 答：去年通过优化库存周转计划，我们成功降低了整个全流程的库存周转天数，并提升了订单准确率近三个点。在成本方面，尤其是物流环节，以前由经销商自行管理库存，导致货损、仓储成本较高以及配送过程中的多次搬运问题。现在，库存统一储存在日顺仓库中，大幅提高了仓储利用率，并减少了配送链路，从而降低了物流成本约3.4亿。\n\n发言人 问：统舱QC模式是否影响了公司资产负债表中合同负债的规模变化？\n\n发言人 答：统舱QC模式确实一定程度上减轻了经销商的资金和库存压力，但对合同负债规模的影响并不大。合同负债规模的变化主要是由于去年春节延后，导致经销商春节前备货增加，对合同负债产生了一定影响。\n\n发言人 问：总仓区C项目的推进进度及难点是什么？\n\n发言人 答：自去年4月份试点以来，到去年年底总仓区C项目已覆盖57%的进站量。目前的主要难点包括与京东等强大物流体系的竞争以及如何通过提升自身规模、物流网络设计和数字化水平来超越部分已有的高效仓储物流体系。\n\n发言人 问：大暖通产业整合后，各子业务收入规模、增速以及降本增效的具体效果如何？\n\n发言人 答：整合后，2025年暖通产业整体收入约700多亿，其中水联网业务收入增长11.1%，家用空调业务收入增长12%，楼宇业务在全球范围内收入虽有所下滑，但整体保持高位数增长。整合带来的降本增效效果显著，例如采购成本降低比例和研发费用节省金额等，具体数据未直接给出但表示已经实现全方位竞争力提升。\n\n发言人 问：从产品研发角度看，暖通同事对产品研发竞争力提升有何具体帮助？\n\n发言人 答：暖通同事在产品研发过程中提供了很大帮助，通过改进家用空调监控系统的匹配性，使得产品质量有了显著提升。之前虽然产品堆料很足，但实际效果并未达到预期，经过对监控系统的重新设计和调试后，产品性能得到了很大改善。\n\n发言人 问：管理层面如何实现降本增效，提高利润率，并具体到空调自制比例的增长情况？\n\n发言人 答：公司采取了成功管理策略，在行业环境下利润率仍能上升，主要通过降低成本和提高资质水平来实现。例如，在不到一个季度的时间里，家用空调的自制比例提升了十几个点，并计划进一步提升。这有助于增强空调的成本竞争力。\n\n发言人 问：欧洲暖通业务收入快速增长的主要驱动因素是什么？以及公司如何利用新收购的渠道（如CCR和KFT）加速欧洲暖通业务拓展？\n\n发言人 答：欧洲暖通业务的增长得益于多个因素，包括原有的良好市场基础和暖通产品线的快速整合。尤其是安装工这一高度垄断且门槛较高的渠道，公司通过产品端打破产业界限，提供智能制热用水综合解决方案，以满足市场需求。此外，公司计划利用新收购渠道，在欧洲本土规划暖通制造布局，提升供应链效率和安全性，降低整体成本。\n\n发言人 问：未来三五年内，大暖通业务的复合增速预计会是多少？\n\n发言人 答：公司内部对未来五年大暖通业务的复合增速指标设定较高，希望实现超过1200亿的规模，甚至可能达到1500亿以上，但具体的实现程度还需进一步观察。\n\n发言人 问：卡萨帝品牌的业务增长情况如何，特别是在2025年及以后季度的收入表现？\n\n发言人 答：卡萨帝品牌在2025年前几个季度保持了双位数增长，其中Q4受行业整体下滑影响，收入表现与行业接近持平；而今年Q1，零售基本持平，但收货端仍面临一定压力。全年目标是保持中位数增长。至于2026年门店增加计划，公司计划大幅度增加门店数量，但具体的投资总额、选址趋向以及单店产出模型等尚未详细说明。\n\n发言人 问：卡萨帝品牌目前线下门店的发展策略是什么？\n\n发言人 答：卡萨帝品牌正致力于开设大店，门店不仅是销售场所，更是品牌形象传递、用户体验和用户交互的重要平台，同时承担着用户全生命周期管理的任务。\n\n发言人 问：卡萨帝门店在核心商圈的位置和品牌露出情况如何？\n\n发言人 答：卡萨帝的核心门店位于核心商圈的黄金位置，如济南的首店就在泉城路上。品牌的露出非常显著。\n\n发言人 问：门店如何增强用户的粘性及交互体验？\n\n发言人 答：门店提供了烘焙、衣物干洗等解决方案，满足用户需求并提高粘性，同时会员可在店内享受咖啡服务。例如济南店的操作率达到了60%，老用户带单率32%。\n\n发言人 问：卡萨帝门店如何实现线上线下融合？\n\n发言人 答：门店不仅是一个线下实体店，还是一个线上交互平台，通过高德地图、抖音、小红书等多平台露出引流，形成从露出到交互体验再到终身服务的完整闭环。\n\n发言人 问：卡萨帝套系产品的销售表现及平均客单价、毛利率情况如何？\n\n发言人 答：卡萨帝今年聚焦四个套系产品，其中卡萨帝套系占比43%，同比提升10到200个点；海尔和Leader品牌也在加强套系销售，因为在线上流量大背景下，套系能有效提升引流效率和客单价。\n\n发言人 问：电子价签及线上线下同价政策推行的进展如何？\n\n发言人 答：卡萨帝门店已推行电子价签和线上线下同价政策，以解决渠道博弈导致利润流失的问题。今年年初开始试点，具体对收入和利润的影响还需进一步观察，但目标是创造一个相对有序的销售环境，让各方都能盈利。\n\n发言人 问：集团与中科曙光的合作关系及业务协同是否能带来增量？\n\n发言人 答：集团层面与中科曙光在数据领域有布局和合作意向，具体业务协同效果有待进一步观察。\n\n发言人 问：数据中心业务方案及订单情况如何？未来拓展方向和规划是怎样的？\n\n发言人 答：数据中心业务方案正在推进中，东南亚市场有较好的订单表现，同时在国内资源湖区域优势明显。未来将通过总包商渠道拓展业务，并考虑海外并购等方式加强海外品牌建设。\n\n发言人 问：公司在机器人领域的规划，特别是家务机器人和陪伴机器人方面？\n\n发言人 答：目前公司对于机器人领域，包括家务机器人和陪伴机器人，尚未提供明确的时间表或具体规划，但已明确该战略方向。\n\n发言人 问：冰箱、洗衣机等家电产品的诞生是为了实现什么目标？目前要实现无人家务，需要哪些配合条件？\n\n发言人 答：这些家电产品的诞生主要是为了从繁琐的家务劳动中解放人们，比如洗衣机、热水器等设备的出现，使得家庭成员无需自己烧水做饭、洗衣服，大大节省了时间。要实现无人家务，目前需要两个主要方面的配合：一流家电设备提供技术支持，以及视觉系统、大脑（控制中枢）和执行机构（如机械手）等智能系统的支持。\n\n发言人 问：公司在聚生化领域今年发布了哪些新产品？\n\n发言人 答：今年公司在聚生化领域发布了三款新产品：一是陪伴式产品，能够协助照顾老人并能在发生意外时及时报警；二是电动执行器产品，用于特定场景下的自动化操作；三是立体式芯片机器人，具备双臂和夹具，能进行玩具清理、鞋类处理等任务。\n\n发言人 问：公司如何看待并布局家庭场景解决方案？\n\n发言人 答：公司凭借最全的产品线、最强的数据积累以及最多的门店数量，在长期布局中聚焦于家庭场景解决方案，通过不断训练机器人，致力于为用户提供更高效便捷的家庭智能体验。\n\n发言人 问：公司在欧洲市场的优化成果如何？预计今年能节省多少支出？\n\n发言人 答：在欧洲市场方面，今年预计能节省大约六亿的支出，其中成本削减两亿欧元，欧白业务估计节省三到四亿欧元。同时，欧洲市场的全流程竞争力在提升，供应链效率、产品结构及团队响应效率等方面均有改善。\n\n发言人 问：公司是否感受到美国市场家电价格竞争趋缓的情况？\n\n发言人 答：公司注意到从去年开始，家电行业价格竞争有所变化，虽然美国市场整体竞争激烈，但近期有反馈表明行业可能有所趋缓，且公司在北美市场的表现也显示出积极信号。\n\n发言人 问：对于二季度或全年的业绩指引是否存在变化？\n\n发言人 答：公司仍期望实现中位数利润和收入的增长，但具体结果还需结合成本情况和行业竞争状况进一步观察。对于特定季度的业绩预测，由于受到多种因素影响，目前尚无法给出确切结论，不过整体策略是前低后高，上半年受关税影响较大，下半年有望逐渐改善。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821841482120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"822c54f7841f0809d7f2754019817cb00a44bfecc1e2c1dd3cdf4fd59a7f7646","recordKey":"zsxq-topic:22255821841482120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:10:31.725Z","publishedAt":"2026-05-07T06:09:37.334Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158148415420","author":"股市调研","title":"完美世界-广发260507_导读","text":"完美世界-广发260507_导读\n\n2026年05月07日 12:39\n\n关键词\n\n完美世界 一环 卡池 用户获取 二次元 付费 口碑 验证 商业化 投资 上限 流水 版本 泛用户 美术 留存 抽卡 up值 市场预期 付费意愿\n\n全文摘要\n\n完美世界公司旗下游戏“一环”在五一期间表现出色，新增用户数量超出预期，显示其强大的用户吸引力，即使初期宣传有限。尽管美术设计初期受到争议，但其玩法驱动的用户获取策略成功吸引了更广泛的玩家群体，包括对二次元不感兴趣的泛用户。即将开启的新卡池预计表现将超越初期，且5月28日的大版本更新将验证游戏是否能持续吸引用户并实现商业化成功。投资建议对完美世界持积极态度，认为只要后续版本成功提升付费，公司有望实现反弹或反转。整体而言，关注未来关键事件对评估公司价值和投资潜力至关重要。\n\n章节速览\n\n00:00 完美世界游戏市场表现与投资分析\n\n会议讨论了完美世界旗下游戏'一环'的市场表现，指出其在五一期间新增用户数量超预期，主要得益于玩法创新而非美术吸引。游戏初期虽有争议，但凭借独特的玩法和大世界创新，成功吸引泛用户，海外评价略高于国内，展现出扩圈潜力。针对新卡池，预判将延续良好势头，未来投资需关注游戏持续创新与用户增长。\n\n02:36 新卡池与用户增长对游戏流水的影响分析\n\n讨论了新卡池在用户增长背景下，相较于开服首日，其表现预计会更好，主要归因于前期资源消耗完毕后，玩家需付费获取新卡，从而提升up主的收益。此外，分析了用户留存与新用户加入对游戏流水及公司估值的潜在影响。\n\n05:35 产品验证与商业化模式评估\n\n对话核心围绕产品在用户获取、留存及付费能力上的验证展开，指出5月7日的卡池测试仅是商业化能力验证的第一步，真正的验证将在5月28日的大版本更新中体现，届时将通过新增联动付费点评估玩家对非二次元体系付费的意愿，从而判断产品上限是否能进一步打开。\n\n07:53 完美世界游戏表现超预期，投资前景乐观\n\n对话讨论了完美世界在五一假期前后游戏表现的变化，指出尽管市场预期悲观，但实际口碑超出预期，用户信心高。认为即使当前卡池表现一般，未来版本更新有望提升付费，对完美世界持持续看好态度，建议关注后续数据与版本更新。\n\n思维导图\n\n要点回顾\n\n对于今天开启的新卡池，对其表现有何预判？为何在当前时间点推荐完美世界这家公司的股票？\n\n预计今天开启的新卡池中，新人物的流水表现将超过开服初期的两天（5月23日和24日）。这是因为新卡池中玩家已不再像开服初期那样获取较多抽卡资源，且娜娜作为首个角色，更多扮演过渡功能而非强氪金点。而新卡池为玩家提供了更多的抽卡空间，有助于提升up值。同时，由于新用户持续加入且用户留存能力较强，今天的卡池表现大概率会优于首日表现。在4月23日至4月30日的假期期间，市场对完美世界一环流水不及预期的情况有所担忧，导致股价交易至300亿以下。然而，五一节一环的实际口碑超出了上线初期的表现，表明即使市场预期悲观，但一环的实际表现仍能高于五一前的预期。接下来的关键在于后续版本能否提高付费率，特别是当前卡池和1.1版本的付费挖掘。鉴于目前的数据和判断，认为完美世界有望实现业绩反弹甚至反转，因此保持持续关注并推荐投资。\n\n一环当前的表现如何，有哪些关键数据支撑？\n\n在一环上线的五一期间，其新增用户数量超预期，尽管宣发节奏较低。游戏的核心玩法驱动了用户获取，区别于依赖美术素材的传统二次元游戏。虽然美术在前期受到争议，但其玩法创新，特别是在大世界玩法上，在二次元玩家群体中实现了破圈，并吸引了更多泛用户的关注。随着持续破圈和玩法优势的体现，一环的风评有所反转，整体表现优于预期。\n\n如何评估一环后续的商业化能力和对公司估值的影响？\n\n在5月7日的卡池验证了产品吸量能力和用户留存能力之后，真正的商业化能力验证需要关注5月28日的大版本更新，即1.1版本。这个版本将增加都市为核心的新联动内容，可以明确看出玩家对于跳出二次元体系外的付费意愿。若付费成功，完美世界的产品上限将进一步打开，对公司整体估值有重大意义。此外，在5月13日海外卡池的表现也值得留意。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158148415420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e56997b084c4283f114b4025e4b998456bed8e50de37978268db507609bb7f42","recordKey":"zsxq-topic:55522158148415420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:10:31.727Z","publishedAt":"2026-05-07T06:09:29.745Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821841482220","author":"股市调研","title":"香飘飘交流-天风食饮260507_导读","text":"香飘飘交流-天风食饮260507_导读\n\n2026年05月07日 12:39\n\n关键词\n\n香飘飘 董秘周总 一季报 年报 收入端 春节动销 修复性增长 原液现泡 礼品装 古方五红 线下茶饮 快闪店 清乳茶 广告营销 消费习惯 功能型冲泡 市场反馈 规模效应 毛利率 果茶\n\n全文摘要\n\n香飘飘在2023年第一季度取得了优异的业绩，尤其在软饮行业和食品饮料板块表现突出，春节动销成绩斐然。公司过去三年第一季度实现了同比修复性增长，这得益于采取的积极春节促销策略。产品方面，香飘飘涵盖了冲泡、即饮和果茶等多样化产品线，并展望了未来市场策略、产品推广及渠道扩展计划。面对投资人提问，公司对2023年的业绩增长和利润表达了乐观预期。\n\n章节速览\n\n00:00 香飘飘一季度业绩亮眼，春节促销策略助力增长\n\n香飘飘一季度业绩表现优秀，同比实现修复性增长。分析指出，公司前期渠道稳价、经销商信心恢复、产品创新及快闪营销等策略，结合消费环境改善，共同推动了销售旺季的强劲表现。\n\n04:53 春节礼品装营收占比及后续市场策略分析\n\n对话讨论了春节期间冲泡和即饮礼品装在营收中的占比，分别约为20%和15%，并指出礼品市场对冲泡业务的重要性。同时，分析了礼品装在一季度后的市场趋势，强调了区域性节日的礼品需求挖掘及品牌日常推广的重要性，特别是在天气转热后对饮料板块的重视。\n\n06:44 2025年冲泡产品营收分析与增长策略\n\n对话讨论了2025年冲泡产品营收18亿的构成，经典系列占11.5亿，红豆为第一大单品，营收5.5亿；原液系列营收1.2亿，古方五红贡献约5100万。经典系列同比下滑近20%，原液系列增长显著，一季度经典系列营收3.14亿，同比增长68%，原液系列增长1.5倍。\n\n09:05 一季度冲泡业务增长因素分析\n\n对话深入探讨了一季度冲泡业务显著增长的原因，主要归结于春节时间点的迁移导致的销售高峰期延长以及消费习惯的影响。分析指出，去年12月的销售高峰部分转移至今年1月，加之二月春节带来的更长销售窗口期，显著提升了销售量。此外，前期的控货稳价策略和新品推出也是重要因素，但春节时间变化是增长的核心原因。\n\n11:18 冲泡业务增长策略与市场预期\n\n面对线下茶饮店的冲击，公司计划通过深度挖掘特定人群和场景需求、拓展礼品市场以及开发基于药食同源的养生功能茶饮等差异化产品，来稳定并推动冲泡业务的增长。预计全年冲泡业务增长10%-15%，一季度已实现2.6亿增长，全年增长势头有望延续。\n\n14:10 香飘飘品牌转型与产品创新策略\n\n香飘飘通过线下快闪店转变为常驻店，深化品牌营销与消费者互动，旨在改变消费者对其传统冲泡奶茶的印象。公司聚焦于健康、体验更佳的清乳茶产品，借助代言人推广，线上销售显著增长，计划2026年继续拓展新口味和名优茶系列，以把握市场新机遇。\n\n17:20 功能型茶饮产品市场推广与反馈分析\n\n对话围绕功能型茶饮产品古方五红和古方八叔的市场推广与消费者反馈展开，提及古方五红已实现100万用户目标并获积极评价，计划加大品牌传播；古方八叔则自然销售观察反馈。两产品线预计今年GMV达8000万至1亿，推广策略稳健。\n\n21:05 新品毛利率分析与盈亏平衡探讨\n\n对话围绕新品毛利率展开，讨论了原液和五五鸿相较于冲泡线40%毛利率的水平，以及实现盈亏平衡的条件。指出新品因销量低而毛利承压，但预计出货量达亿级时，毛利将接近原有产品，达到或超越冲泡线水平。同时提及极引线的蜜口果茶、冻柠茶及牛乳茶的拆解需求，强调了扩大消费者基础和提升规模效应的重要性。\n\n22:58 果茶与冻柠茶销售分析及策略调整\n\n对话围绕果茶和冻柠茶的销售占比、增速及市场表现展开，指出果茶是核心增长点，而冻柠茶因渠道和产品适配性问题销量下滑。公司正调整策略，聚焦杯装产品以适应特定餐饮场景，减少户外销售挑战。\n\n26:23 提升杯装饮料产能利用率的策略探讨\n\n对话围绕提升杯装饮料产能利用率展开，提到果茶推广、新产品试销及餐饮场景探索作为解决方案，同时考虑代工订单以增加产能使用率，强调培养消费者习惯的重要性。\n\n28:53 应对软饮料行业竞争，公司规划杯装饮料差异化发展\n\n面对软饮料行业竞争加剧，公司计划通过挖掘杯装饮料在特种渠道的潜力，如棋牌室、台球厅、KTV等封闭场景，以及开发定制化产品，如柠檬水、养生水，来强化产品形态的差异化。目前终端网点覆盖约30万家，计划逐步扩大市场推广范围。\n\n31:55 成本结构分析与控制策略探讨\n\n对话围绕饮料产品的成本结构展开，讨论了原材料、包装材料、物流运输及糖价锁定等成本控制措施。强调冲泡产品中原材料如质子末占比重大，已采取提前锁价策略。饮料产品中，包材成本较高，与石油相关，但影响相对较小。物流成本占比约4-5%，公司正通过现金流优势和供应商合作减轻压力。糖价已部分锁定，以应对潜在的市场波动。\n\n35:43 电商、量贩与会员商超业务分析\n\n对话讨论了电商、量贩和会员商超三大业务线的运营情况。电商部分，天猫实现盈利，而抖音因高成本处于亏损状态，整体电商占比56%。量贩渠道占比10%，贡献增量，计划深化合作并开发专供产品。会员商超方面，与盒马持续合作，与山姆的谈判因人事变动未果，但保持沟通。\n\n40:11 投资者线上交流会：香飘飘业绩展望与提问环节\n\n会议秘书引导线上投资者通过举手连麦或文字区提问，电话端投资者按星号键提问。财务背景的参与者询问公司未来1.26年的收入和利润预期，得到季度收入增长约3亿、增速10%左右，利润同比增长近1亿，预计今年可达到2亿左右的答复。会议最后，参与者感谢公司提供的交流机会，并鼓励投资者通过证券公司与公司沟通，期待线下拜访新品。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：春节礼品装在Q1营收占比中，冲泡和即饮系列分别占多少？\n\n发言人 答：春节礼品装中，冲泡系列占比更大，约20%多点，对通报业务影响较大；果茶类礼品装占比约为15%，显示出其在礼品市场仍有较大潜力。\n\n发言人 问：春节之后，公司是否会不再生产礼品装，而是依靠常规包装做营收？\n\n发言人 答：春节之后，礼品装的量会大幅下降，但也会挖掘区域性的类似3月3这样的地方性节日机会，做好礼品的推广。同时，天气变热后会注重饮料板块的礼品销售。\n\n发言人 问：在25年冲泡产品的18亿营收中，经典奶茶系列、原液现泡系列以及去年新推出的古方五红系列分别占据多大比重？\n\n发言人 答：经典奶茶系列大概贡献了11.5亿左右，是第一大单品；原液现泡系列贡献了约1.2亿；古方五红系列自去年9月下旬上市以来，目前线上贡献的出货量已突破5100万。\n\n发言人 问：在25年中，经典系列和原液线套系列的同比增速表现如何？\n\n发言人 答：在25年中，经典系列是下降的，下降了将近20个百分点左右，而原液线套系列则是增长的。\n\n发言人 问：我们一季度的三条产品线大概能有多少体量？\n\n发言人 答：一季度的盘子大约是5.6个亿，其中经典产品线为3.14个亿，同比增长68%；原液线报比去年增长了1.4至1.5倍；而冲泡产品线在一季度有明显恢复性增长。\n\n发言人 问：冲泡产品线今年一季度恢复性增长的原因是什么？\n\n发言人 答：一季度冲泡产品线的恢复性增长主要有三个因素：一是前期采取了控货稳价促销的动作，导致部分渠道需要补库；二是春节礼盒销售表现良好，刺激了消费需求；三是新品带来的驱动效果。\n\n发言人 问：这些因素的影响顺序是怎样的？\n\n发言人 答：根据一季度数据，影响顺序首先是由于今年二月份过年，导致一月份出货量相对高峰期，去年的12月份与今年1月份数据有迁移，这是一季度数据反映的核心原因。其次，今年春节后至旺季销售周期窗口期比去年更长，这也对产品销售有明显影响。\n\n发言人 问：对于传统冲泡业务可能进入下行通道及四月份进入淡季的情况，投资者应有何合理预期？\n\n发言人 答：尽管线下茶饮店如蜜雪等对传统冲泡业务构成压力，但公司会通过继续服务好现有消费者需求、挖掘特定人群场景下的需求以及利用新产品和品牌营销手段拓展礼品市场和功能茶饮市场等方式来应对。长远看，公司将基于药食同源的功能性茶饮开辟差异化竞争逻辑。对于2026年，预计一季度冲泡业务增长了中等2.6个亿，全年有望实现10%-15%的增长。\n\n发言人 问：线下茶饮店的快闪店试水是短期宣传还是长期业务模式？\n\n发言人 答：快闪店目前作为品牌营销宣传平台，用于消费者沉浸式体验和互动，但未来可能会考虑在其他城市开设类似常驻店形式的店铺。\n\n发言人 问：对于原液现泡产品线，在新的一年里有何新的打法或思路？\n\n发言人 答：清乳茶产品具有健康价值，公司在过去两年在线上推广并聘请代言人孙颖莎主推其健康特点。经过一段时间的推广，清乳茶已取得一定的积极反馈，线上销售额去年约为4000万，今年一季度已达到2600万。未来将继续加强清乳茶这一健康产品的推广力度。\n\n发言人 问：Q1期间，金乳茶的销售情况如何，以及是否有推出新的口味或名优茶产品？\n\n发言人 答：金乳茶在Q1期间销量增长了大约1.5倍，这让我们看到了很多希望和机会。我们将围绕这一部分推出新的口味和名优茶产品，比如上半年会推出龙井茶，下半年可能还会有一些其他名优茶品种来与消费者沟通。\n\n发言人 问：古方五红茶目前是进入到了新品推广的哪个阶段，市场反馈如何？\n\n发言人 答：古方五红茶作为公司针对线下餐饮店差异化竞争策略下研发的产品，我们对其寄予厚望，并重视消费者的评价和反馈。产品上市以来，我们计划在旺季到来之前积累100万用户购买。目前目标已经实现，且消费者对产品的评价积极正面，反映其健康度、口感和功能性改善等方面得到了正面反馈。接下来，我们将在Q2增加品牌传播投入，如在杭州等地进行电视媒介的品牌广告投放，并继续测试市场反馈情况。\n\n发言人 问：古方八叔这款改善睡眠质量的产品市场推广情况如何？\n\n发言人 答：古方八叔产品主要在线上自然销售，目前尚未投入大量资源进行宣传。从九月份至3月底，整个GMV已达到5000万以上，预计今年古方系列的GMV将在8000万至1亿左右。\n\n发言人 问：新品冲泡线（如原液、五五鸿）的毛利率水平与整体冲泡线相比如何？能否实现盈亏平衡？\n\n发言人 答：目前新品冲泡线的毛利相对较低，因为规模效应不够明显。但经过测算，如果销量能够提升至一个亿以上，新品的毛利将接近原有产品的水平，即可以实现盈亏平衡甚至更高毛利。不过，这需要更多消费者接触、认可并消费这些新产品。\n\n发言人 问：极影线下的蜜口果茶、冻柠茶及牛乳茶在去年及今年一季度的销售占比及增速表现是怎样的？\n\n发言人 答：去年，极影线中果茶部分销售额约为8亿多，占比接近90%，增速为43.16%。而冻柠茶在去年销售额约为9000万，对整个经营板块有一定拖累，增速下降了大约40%。在2022年一季度，三个亿的产品中，果茶占比约为2.7亿，冻柠茶不到1000万，冻柠茶对整体经营单位仍有一定拖累，预计未来几年会有一定投入。\n\n发言人 问：这款产品是否更适合在动态消费场景下销售？\n\n发言人 答：是的，这款产品更适合在动态消费场景下销售，特别是瓶装很适合餐饮场景，比如与辣食、火锅或烧烤搭配。但考虑到在户外销售时产品适配性挑战以及公司瓶装饮料在渠道和组织上的不足，目前重点转向杯装饮料的推广。\n\n发言人 问：公司杯装饮料2025年的产能利用率是多少？未来有何措施提升产能利用率？\n\n发言人 答：目前公司的杯装饮料产能利用率大约在20%多，由于整体板块增长有限，产能利用率提升有一定困难。未来将重点放在果茶类产品的运营推广上，同时也会对其他新品类如轻乳茶和咖啡进行试销，并继续探索餐饮场景以适配产品形态，解决产能利用率问题。\n\n发言人 问：是否考虑通过代工方式提高产能利用率？\n\n发言人 答：公司对代工一直保持开放态度，但由于杯装饮料在国内相对小众，现阶段选择代工需谨慎考虑市场接受度和竞争状况。\n\n发言人 问：对于今年饮料板块竞争加剧，公司有何应对策略？\n\n发言人 答：面对激烈的市场竞争，公司将围绕杯装饮料的差异化包装形态，深入挖掘特定场景需求，如棋牌室、台球厅和KTV等封闭场景，并扩展品类，如与临时量贩渠道合作定制各种饮品，以增加消费者对杯装饮料的接触和接受度。\n\n发言人 问：目前指引业务的终端网点数量及今年计划新增数量是多少？\n\n发言人 答：目前指引业务终端网点数约为30万家，今年暂无大规模全国性铺开计划，仍在核心市场区域进行推广。\n\n发言人 问：公司饮料产品的主要原材料及其占比如何？\n\n发言人 答：公司的主要原材料中，质子末（或子末）占比最大，受地缘政治影响，石油价格上涨对公司有一定压力，但已采取提前锁价等措施应对。与石油相关的杯子、杯盖和吸管部分虽有一定成本压力，但整体对公司成本影响不大。\n\n发言人 问：物流运输方面，公司如何应对物流成本压力？\n\n发言人 答：公司会利用现金流优势和与供应商的良好合作关系，采取各种措施消化和降低物流成本压力，将其控制在相对可控的范围内。\n\n发言人 问：冲刺奶茶杯子的主要材料是什么？是否含有石油衍生品成分？糖的成本占比如何，是否进行了锁价操作？\n\n发言人 答：冲刺奶茶杯子主要由木浆纸和P淋膜工艺制成，其中包含一些石油衍生品成分。糖的成本占比约为2万吨左右，公司已对糖价进行了锁价动作以应对间接来自石油的影响。\n\n发言人 问：在成本中，水墨部分占比能量化到多少？饮料业务中，包材和内容物的成本占比大概是多少？\n\n发言人 答：如果详细量化的话，在整个成本中，水墨部分占比能到40%左右。饮料业务中，包材成本占比更大，大约占到一半，内容物中植物部分占比约为40%。\n\n发言人 问：电商渠道目前的情况如何，哪些平台实现盈利，哪些处于亏损状态？\n\n发言人 答：电商渠道定位以新品探测、试销和品牌宣传为主，目前自己运营天猫等平台，抖音直播间与外部机构合作。天猫实现一定盈利，而抖音则处于亏损状态。\n\n发言人 问：量贩渠道去年的规模及增速如何？今年是否有深度合作计划？\n\n发言人 答：量贩渠道去年占比约10%多一点，增速相对OK，计划继续深化与临时量贩渠道的合作，共同开发专供产品，并通过品类首发等方式加强线上深度沟通。\n\n发言人 问：量贩渠道的利润率水平相较于公司整体盘子会低几个百分点？\n\n发言人 答：量贩渠道的毛利率可能较低，但由于后端费用较低，净利率其实不低，相比公司整体盘子大约低几个百分点。\n\n发言人 问：会员商超方面的情况，尤其是与山姆会员店的合作进展？\n\n发言人 答：已与盒马保持合作，但去年与山姆零卖合作未能达成一致。目前业务部门仍在与山姆保持沟通，希望推进现有产品或开发新产品。\n\n发言人 问：能否提供对公司2022年收入和利润的指引预期？\n\n发言人 答：预计2022年收入增长约10%，利润增长约20%。保守估计，全年利润有望达到2亿左右。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821841482220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c4ebdacb7cc53dc1440ca3f5547a43e5fb9712091fefdae64276a03bc23f6eae","recordKey":"zsxq-topic:82255821841482220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:11:35.066Z","publishedAt":"2026-05-07T06:11:15.006Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821841425580","author":"股市调研","title":"低度酒及威士忌专家交流-财通食饮260507_导读","text":"低度酒及威士忌专家交流-财通食饮260507_导读\n\n2026年05月07日 12:39\n\n关键词\n\n加两元换购 鸡尾酒 微醺系列 清爽系列 百利得 莱州系列 终端小店 经销商 毛利 兑奖 校园渠道 活动 增长 返利 销售 产品 市场费用 地推 积分 强爽\n\n全文摘要\n\n小度证券公司近几个月的市场动销表现突出，特别是在3到4月份，通过实施加两元换购和推出新口味策略，成功达成了销售目标。清爽微醺系列和乌龙青梅酒、柚子茶酒系列表现抢眼，显示了公司在产品创新和市场响应上的成功。鸡尾酒在特定区域展现出增长潜力，而威士忌板块，尤其是百利得和莱州系列，也取得了不俗的市场表现。公司通过渠道拓展、营销活动以及与文化的结合，有效提升了销售。在市场费用投入和数字转型方面，公司采取了积极措施，以确保毛利率和净利润水平的稳定。整体策略聚焦于多样化的产品策略和市场活动，旨在推动销售增长和市场份额的扩大。\n\n章节速览\n\n00:00 一季度鸡尾酒市场表现及四月营销策略\n\n一季度鸡尾酒市场在三月实现部分区域增长，线上销售因市场教育投入增加而增长，线下基本持平。四月启动校园渠道推广，强爽系列止跌回升，果冻酒和精选系列持续推广中。\n\n02:45 鸡尾酒与威士忌销售分析及市场策略调整\n\n鸡尾酒方面，微醺系列中果冻酒表现良好，清享系列虽基数小但增长显著，清爽系列二季度后预期增长。威士忌部分，佰利德调整至鸡尾酒团队经营，实现正增长；莱州系列通过品质提升与地方文化结合，计划加大广告营销力度，目标实现高增长。整体策略聚焦空白市场开发、校园网点拓展及品质营销。\n\n06:12 加两元换购活动推动销售增长\n\n去年下半年，华南地区试行加两元换购活动，通过提高终端小店的毛利空间和加快经销商的动销流转速度，显著提升了销售效果。今年，该活动已复制到全国，并扩展到更多产品系列，尽管初期经销商因返利减少有抵触情绪，但后续的动销回转加快，增强了信心。同时，小批量订货和仓库自提等措施降低了运营成本，经销商配合度高，推动了公司出货量增加。\n\n10:50 强爽产品价格体系与市场费用调整分析\n\n对话讨论了强爽产品在调整价格体系与市场费用投入方面的策略，包括减少经销商返利、取消促销活动、优化终端奖励机制等，旨在平衡短期毛利率下滑与长期市场费用降低，以维持总体净利润水平。同时，通过地推活动等常规市场活动，持续推广产品，增强用户参与度。\n\n14:57 强爽品牌增长策略与市场活动分析\n\n对话围绕强爽品牌的市场活动与增长策略展开，包括两元换购活动的中奖概率调整、新品推出与市场推广、华南地区试点成功经验、电竞与联名营销计划，以及通过精细化管理提升单点产出，共同推动品牌下半年增长趋势。\n\n18:52 2023年百利得威士忌销售策略与目标\n\n对话讨论了2023年百利得威士忌的销售策略，包括经销商分销、新区域渠道覆盖、新产品口味开发、闪送平台动销增长等，预计全年销售额可达3至4亿元，同比增长超过100%。\n\n22:06 威士忌与Real产品销售增长分析及经销商覆盖策略\n\n讨论了威士忌和Real产品在3月至4月的销售增长预期，预计威士忌增长显著，Real产品增长较小。年初设定的15%增长目标可能上半年较慢，下半年加速。Real产品通过优选经销商覆盖策略，目标覆盖2000家经销商，预计带来近亿增量。威士忌网点扩张方面，目标是实现50%以上网点覆盖，而非全年覆盖所有网点。\n\n25:26 莱州品牌活动策略与市场推广分析\n\n对话围绕莱州品牌去年活动的推广效果及今年的策略展开。主要包括OTO板块组合销售的业绩提升、潮汕闽南地区婚宴活动的爆量销售、剧组场景的中西文化结合尝试、餐饮业的强结合、烟酒店万元店销售口号的打造、小酒组合套装的线上热销，以及便利店和临时量贩渠道的尝试性销售和品鉴会的持续开展。这些策略旨在推动莱州文旅产业发展，实现消费增长。\n\n思维导图\n\n要点回顾\n\n3到4月份整个市场的动销表现以及主要品类的任务完成情况如何？\n\n在3月份，公司在加两元换购活动的支持下，清爽微醺及清爽系列实现了显著突破。同时推出了强爽乌龙青梅酒系列和微醺柚子茶酒系列新产品，并获得市场好评，成功实现了新产品口味的压货目标。尽管整体销售达成与去年基本持平，但线上渠道通过春节后至3月份的市场费用投入和用户教育，实现了增长。一季度部分区域鸡尾酒销售呈现增长趋势，4月份启动了校园渠道推广等营销项目，其中强爽系列止跌回升，微醺系列因果冻酒的增长而有所提升，存量清享系列也带来一定营收贡献。\n\n鸡尾酒方面，各品相的具体表现如何？\n\n强爽系列已从下滑通道中止跌并逐步恢复增长；微醺系列中老微醺可能在一季度或四月份仍有下滑，但新推出的果冻酒增长带动了整个微醺体系的增长；清享系列虽有基数效应，但在1至4月份占营收接近五六个百分点；清爽系列由于去年基数较高，在一季度有所下滑，但二季度后随着加一元换购活动的开展和低基数影响，预计会呈现普遍看好的增长趋势。\n\n威士忌部分，尤其是百利得和莱州系列的表现情况怎样？\n\n百利得威士忌调整至鸡尾酒团队经营，经销商加大了125毫升、500毫升和50毫升小酒系列的空白市场开发和分销力度，特别是在校园渠道融合活动方面取得一定成效，实现了正增长。莱州系列自去年下半年发力后，一季度环比提升，通过参加威士忌展览、季节限定版开发以及地方年俗和婚宴活动，不断摸索成长推广模式，今年有望实现高增长。\n\n主推的加两元换购活动是否为首次实施？\n\n加两元换购活动并非首次举办，去年下半年曾在华南地区试点，当时取得了较好的增长效果。该活动率先引入了新的销售模式，从以往单纯按销售额计算终端毛利转向鼓励消费者通过兑换产品获取更高毛利，从而提升了终端小店参与的积极性。\n\n在消费者兑换奖品时，商家如何通过活动获利？\n\n当消费者在店铺兑奖时，商家可以提供额外奖励，例如每兑奖一次获得五毛钱现金红包，这样通过12次兑换可获得6块钱。同时，消费者还能得到两元现金奖励，对于千次级别的兑换，商家可能赚取24块钱。而对比之下，商家卖一箱产品可能仅能赚30元左右。通过这种兑奖活动，商家能够以较低成本提升终端小店的进货积极性，并且降低经销商的大面积铺货压力。\n\n加两元换购活动对公司毛利的影响是什么？\n\n虽然经销商每箱少了一部分返利，但由于兑换活动加速了产品动销和流转速度，经销商信心增强，配合力度提高。公司出货量增加，每兑换出去一箱产品虽然减少约两三块钱的毛利，但由于市场费用减少及政府补贴支持数字化转型，总体上毛利虽有所削弱但依然可控。\n\n强爽系列产品的当前价格体系及对经销商的费用调整情况如何？\n\n目前强爽系列产品的年返利调整为经销商只有两块钱，比原来减少了五块钱左右。经销商的打款价格保持在103元左右，终端小店拿到货的成本在十块钱上下波动。取消了一些大众活动，如20箱送一箱等，整体经销单的毛利空间大概为10点左右，而终端小店则维持在20多个点的毛利水平。\n\n除了兑奖活动，商家还有哪些对终端网点的投入？\n\n除兑奖活动外，商家还针对部分明星网点进行基础陈列奖励，包括每月一到两箱的陈列补贴。此外，商家还投放广宣物料，抢占资源位，并持续开展物料投入。比如，在四月份全国范围内组织了上千场地推活动，将产品带入校园通过免费品尝吸引用户参与兑奖活动，这些都是正常活动投入的一部分。\n\n两元换购活动是每瓶都有还是有抽奖环节，中奖概率是多少？\n\n这个活动有一个抽奖环节，目前的中奖概率是50%，如果一箱有12瓶，理论上能有6瓶获得两元优惠。\n\n目前市面上该产品的价格区间如何？\n\n目前消费者拿到的价格区间较大，不同系统渠道间存在明显差异，普遍价格在12.5元左右，最低可做到9.9元，但还未出现低于9.9元的情况。\n\n成长下滑趋势的主要原因是什么？以及通过什么措施实现增长？\n\n成长下滑主要是由于新品推广和快速活动推动的结果，这些措施有望带来持续性增长。去年华南地区的试点通过简单变化就实现了显著增长。今年将推出乌龙青梅酒新口味，并适时对酒体进行升级，同时启动电竞和联名方向的大营销活动。\n\n上半年和下半年在管理精细化和市场复苏方面有何不同？\n\n上半年公司开展了加两元换购活动，提升了网点的可控增长和精细化管理。下半年会更加关注强短的复苏，包括推出新的品牌总监负责的重点部署活动，以及金甲系列等产品的营销策略。\n\n老经销商分销威士忌的情况及全年销售增长预期如何？\n\n今年经销商已全面铺开百利得小酒的分销政策，预计全年销售增长有望达到五六十个百分点以上。增长点包括经销商强制分销、覆盖未进区域渠道以及闪送平台（OTO外卖）上的动销增长，全年销售额预计接近两个亿。\n\n威士忌板块今年的增长计划及预期目标是什么？\n\n今年威士忌板块将通过经销商分销带来增长，聚焦闪送平台销售，预计实现百分百增长，全年销售额可达3亿至4亿元之间。\n\n在3 4月份，威士忌和鸡尾酒这两个大品类的膨胀率大概是多少？\n\n鸡尾酒在三月加四月期间应该有一个小个位数的增长，而威士忌的增量会比较多，至少在大双位数，这主要是由于去年威士忌在3 4月份有空窗期导致的高速增长。\n\n公司年初设定的增长目标以及今年的营销节奏是怎样的？去年锐澳经销商做试剂的比例是多少？\n\n公司去年设定的同比增长目标大约是15%左右。今年的节奏可能是上半年慢一点，下半年加速，下半年是公司重心所在，因为酒类产品的销售旺季通常在三三季度甚至四季度，南方地区在二季度就可能进入旺季。去年初期目标是选取锐澳头部经销商的30%，覆盖约10万个网点，但并未完全实现。实际上，公司优选了东南沿海核心城市的30%经销商进行合作。如果今年能够覆盖资料中的2000家经销商，即使每个经销商拿50万的基础盘货量，也有接近一个亿的增量。\n\n网点扩张方面，去年威士忌铺设了不到10万个网点，今年经销商拿走百利得小瓶后，是否意味着所有终端都能看到百利得的产品？\n\n不一定，尽管经销商可以拿走百利得小瓶，但网点的扩张不可能在一年内完全覆盖所有渠道和网点，即使只覆盖50%的网点，也能实现网点数量在去年基础上接近两倍以上的增长。\n\n去年摸索下来哪些活动效果比较好，对动销和客户都有很大帮助？\n\n首先，OTO板块的组合销售与茶饮料结合，并配合四大平台的券活动补贴，有望在今年持续放大并带来业绩提升。其次，在潮汕、闽南地区的祭祖活动、春节喜宴以及婚宴场景中推广莱州系列，单场活动已取得显著成效。此外，剧组场景和餐饮场所的强结合也是亮点，如深圳广州的威士忌自由分享套餐等活动成绩斐然。同时，华南地区烟酒店的万元店销售口号打造以及小酒组合套装的线上热销，也是有效策略。\n\n接下来在零售渠道和旅游消费方面，公司有什么计划？\n\n公司计划在全国范围内持续推广“万元店”销售氛围，通过在核心便利店和临时量贩渠道尝试引入莱州臻选气垫。此外，还会坚定品鉴会的推广，利用线上招募和地方经销分销优质客户供给，推动莱州文旅产业的发展，实现旅游过程中的消费转化。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821841425580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7a6615db4fa54979ac41078dc802f917fe7ea7e4fab837fe5b5f54831c9f7113","recordKey":"zsxq-topic:22255821841425580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:11:35.068Z","publishedAt":"2026-05-07T06:10:57.280Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548518158822","author":"股市调研","title":"福田汽车交流-天风汽车260507_导读","text":"福田汽车交流-天风汽车260507_导读\n\n2026年05月07日 12:39\n\n关键词\n\n福田 商用车 欧洲市场 新能源 轻客 重卡 销量 海外出口 单车利润 费用率 研发费用 回款 本土化 充电桩 电池银行 合作 比亚乔 土耳其 后市场 轻卡\n\n全文摘要\n\n福田汽车公司与投资者进行了深入交流，主要讨论了福田汽车一季度的经营情况、未来发展战略以及海外出口计划。福田汽车强调了在商用车领域，特别是新能源化、国际化和智能化三大战略目标的进展，特别是在欧洲市场的成功突破，包括重卡和轻客产品的出口增长，以及与国际合作伙伴的合作。此外，福田还讨论了其在东南亚、南美和其他地区的市场布局和未来展望。面对投资者的提问，福田提供了关于公司业绩、研发投入、成本控制以及未来盈利预期等详细信息，展现了公司积极应对市场变化、寻求海外增长的决心与策略。\n\n章节速览\n\n00:00 福田汽车一季度经营亮点与国际化战略\n\n对话聚焦福田汽车一季度经营情况，强调了公司销量同比增长7.8%，远超行业平均，尤其在海外出口方面取得显著成绩，同比增长34%。重卡产品表现突出，一季度销量增速达70%，并成功打入欧洲市场。公司持续推进全面新能源化、国际化及智能化战略，一季度经营数据反映出国际化战略成效显著。\n\n02:33 青海一季度销售成绩与欧洲市场布局\n\n青海一季度销售3.6万台，同比增速32%，新客销量4100台，同比增速18%。欧洲市场轻客为主，占70%，重卡占30%。公司向欧洲出口轻客产品，去年约几万台，新能源车渗透率20%。公司计划增加新能源车出口，一季度已出口400台，目标今年突破1700台。报表显示现金流良好，费用率稳定，研发费用率下降，应收款减少，单车利润提升。\n\n08:04 欧洲商用车市场布局与政策适应策略\n\n对话围绕在欧洲市场通过轻客车型突破，配合新能源政策导向，与当地企业如比亚乔合作，计划在土耳其建立配件中心，以及推进新能源后市场布局，包括电池银行和充电桩出海，以应对市场和政策挑战。\n\n13:22 欧洲轻客与重卡市场分析及新能源车销售策略\n\n对话讨论了欧洲轻客和重卡市场的销售情况，轻客年销量约220万至230万辆，占总销量超70%，重卡销量30至40万辆。终端需求主要集中在城区物流。销售区域正从东欧扩展至西欧、南欧等地，去年新能源车销量300台，主要市场在塞尔维亚。单车售价20万人民币以上，盈利3万人民币。未来计划覆盖全欧洲市场，并考虑本地化配套生产。\n\n17:04 欧洲品牌建立与轻卡行业电动化趋势探讨\n\n讨论了与欧洲品牌合作的贴牌模式及其盈利情况，分析了轻卡行业电动化引领者的差异化竞争策略，指出新能源轻卡市场正经历结构性增长，传统能源厂商面临战略收缩，新兴新能源企业正改变行业格局。\n\n20:49 新能源汽车平台转型与供应链布局\n\n对话围绕新能源汽车平台转型、供应链布局及竞争力提升展开。提及了L4、L5平台的推出，电池银行、充换电服务的推进，以及与宁德时代等供应商的合作。强调了自制零部件比例的提升，服务体系的完善，以及经销商新能源专网的转型，展现了企业在新能源领域的布局与竞争力。\n\n25:26 南美及东南亚汽车市场产能与竞争格局分析\n\n讨论了南美市场中工厂产能、本地化生产及竞争格局，提及新能源优势与后市场布局；分析了东南亚市场容量，包括轻型车、重卡、皮卡等车型销量占比，指出皮卡市场需求较大。\n\n30:00 新能源轻卡成本控制与全球市场单车利润分析\n\n讨论了泰国工厂的本地化产品推出，包括轻卡和皮卡的生产，以及与泰国正大集团的合作模式。提到美洲市场的单车利润表现最佳，重卡单车利润可达3万左右，而国内新能源轻卡单车成本压缩潜力约10%，去年单车亏损约2000元，国内新能源整体亏损约3亿，今年目标是实现大幅减亏。一季度原材料涨价未导致补涨，与电池厂有联动机制。\n\n33:35 销量目标与盈利策略：新能源车海外市场表现抢眼\n\n讨论了全年国内与海外销量目标，国内目标54万，海外18万，其中新能源目标15.5万，去年亏损转为今年盈亏平衡。一季度国内亏损9000万，销量2万台，单台亏损约4000元。预计年化销量接近4万台可实现盈亏平衡。海外新能源盈利显著，轻微卡单车利润约1万，重卡达14万，计划今年海外新能源销量达1万台。\n\n38:02 新能源与重卡出口销售计划及认证问题讨论\n\n讨论了新能源汽车的单车净利润目标，以及重卡在欧洲市场的销售计划与WVTA认证问题。一季度新能源出口1610台，超预期完成年初目标。重卡海外销量预期35000台，有望突破4万台，主要出口至非洲、东南亚、中东、北非等地，美洲市场涵盖巴西、智利等国。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：请周总简单汇报一下一季度的经营数据。\n\n发言人 答：一季度公司完成了18.3万的销量，同比增速为7.8%，好于整个商用车行业的6%。其中，海外出口方面亮点突出，完成5.4万销量，同比增长34%，远超行业大盘。特别是重卡板块，一季度增速高达70%，并且成功进入欧洲市场，贡献了约25台的销量。新能源产品出口方面，虽然绝对值不大，但也实现了正增长。\n\n发言人 问：欧洲市场的情况如何？\n\n发言人 答：欧洲市场一季度完成了3.6万销量，同比增长32%，轻客产品表现抢眼，增速达18%，销量约为4100台。欧洲商用车市场中，轻客占据主导地位，市场份额超过70%，而重卡相对较少。目前，向欧洲出口的新能源产品份额较小，但凭借新能源技术沉淀和技术法规导向，未来在欧洲市场的出口空间较大。\n\n发言人 问：公司研发投入方面有什么变化？\n\n发言人 答：今年一季度，研发费用率相比去年有较大下降空间，因为去年已提前布局新平台产品，今年无需大规模资本开支，这将带动整体期间费用率大幅下降。同时，公司的现金流状况良好，费用率保持稳定并有所下降，应收回款情况也同比大幅改善，达到了近三年的新低。\n\n发言人 问：在欧洲市场，我们主要用什么品类的商用车进行突破？本地化部署及潜在政策风险是如何考虑的？我们在欧洲市场的整车落地策略是怎样的？\n\n发言人 答：在欧洲市场，公司目前的重点是在轻客车型上进行突破，尤其是新鹤车型，因为新客是欧洲最大的车型，且公司在国内外均有相关产品且在国内市占率较高。从法规政策角度看，欧洲倾向于轻型车发展，有严格的减排法案要求，其中轻型商用车需在2035年实现零碳排放，重型商用车则需在2040年达到100%新能源渗透率，因此新车将是优先发展方向。今年我们主要采用CBO模式，即整车贸易，并已与意大利比亚乔展开合作，尤其是新能源方面的合作，预计明年能落地，一期计划实现约2200台的销量。此外，我们还在积极推进与现代等企业的合作，并计划在土耳其建立配件公司，作为欧洲市场的本土化中心库，同时也在推进新能源后市场布局，包括与宁德时代、伊维里能等企业的合资公司以及充电桩和电池银行的出海业务。\n\n发言人 问：欧洲商用车市场具体规模是多少？终端需求主要是哪些领域？以及我们的主战场在欧洲是如何分布的？\n\n发言人 答：欧洲商用车市场中，重卡年销量约为30万到40万辆，至于新客的具体年销量未明确指出。关于终端需求，目前主要聚焦于城市物流等商用车应用场景。对于主战场的分布，目前更多关注的是意大利等特定国家，但未来可能会根据合作方和市场需求进行调整。\n\n发言人 问：他的各产品的份额大概是怎样的？\n\n发言人 答：他的产品中，轻客销量大约在220万到230万之间，占据超过70%的市场份额；重卡销量约为30到40万；轻微卡销量较少，大约在5到6万左右。\n\n发言人 问：这些产品主要应用场景是什么？\n\n发言人 答：主要应用场景为城际物流和城区内的标准化物流，特别是轻客常被用作类似美国轻卡的车型，方便在城市中运输货物。\n\n发言人 问：新能源汽车在欧洲的销售区域扩展计划是怎样的？\n\n发言人 答：去年销售了约300台新能源汽车，主要集中在东欧，特别是塞尔维亚。今年计划扩展到30家渠道，包括德国、意大利和英国等西欧和南欧地区，并最终目标是覆盖整个欧洲市场。\n\n发言人 问：今年新能源汽车单车价格及盈利能力如何？\n\n发言人 答：出港价基本在20万人民币以上，单车利润相对可观，至少有3万人民币以上的盈利，比中卡的盈利能力要高很多。\n\n发言人 问：欧洲市场如何建立品牌？\n\n发言人 答：目前采取与意大利比亚乔合作的方式，在欧洲市场类似贴牌模式，根据对方诉求进行模具开发、KD站打造以及研发，然后由比亚乔在当地组装，形成与福田轻微卡相似的产品，但拥有更强的品牌力。\n\n发言人 问：新能源轻卡与传统能源轻卡的竞争环境和差异点是什么？\n\n发言人 答：传统能源轻卡市场相对稳定，而新能源轻卡赛道处于结构性增长阶段，正逐渐替代传统能源。新能源体系在售后服务、充换电补能、智能化服务等方面形成新的竞争优势，导致整体竞争格局发生变化。\n\n发言人 问：在新能源化趋势下，传统能源轻卡企业是否在收缩战略？\n\n发言人 答：是的，传统能源轻卡企业在新能源赛道上表现出战略收缩，而新能源企业如吉利、东风、奇瑞等则在积极布局和发展新能源轻卡业务。\n\n发言人 问：在新能源平台方面，我们目前的发展情况如何？除了平台正向研发，在新能源领域，我们与其他竞争对手相比有何独特优势？\n\n发言人 答：我们在新能源平台的研发上没有落后，去年推出了L4平台，今年又发布了L5平台，并且启明星新产品也是基于全新正向开发的新能源平台打造的。此外，我们在后市场布局方面，如电池银行、充换电设施等方面也在积极跟进，并且在这方面相较于传统能源竞品走得更靠前。目前，在新能源赛道上，我们与吉利的竞争差距不大，基本能够保持跟得住。我们的独特优势主要体现在三个方面：首先，用户对品牌的忠诚度高，因为福田在传统能源领域是绝对龙头，用户在转向新能源时仍倾向于选择福田品牌；其次，服务体系全面且在推动经销商向新能源专网转型；最后，我们在硬件上已有布局，例如电池已实现轻型和重型的自制，未来目标是实现100%自制，电控方面虽然目前产能不大，但也有相关资源和规划。\n\n发言人 问：我们自制零部件的产能和自配比例是多少？\n\n发言人 答：在山东潍坊工厂，今年我们的艾克产能预计能达到约4万台套，自制零部件比例能够达到至少50%以上，这为我们提供了有力的价格策略和产品竞争力支持。\n\n发言人 问：目前我们在电池采购上的情况是怎样的？\n\n发言人 答：我们对电池的高度依赖宁德时代，重卡产线的电池采购以宁德为主，轻型则相对更多样化。总体来看，宁德占我们自身采购份额的一半左右，每年对宁德的需求约为30G瓦时，而宁德实际供给我们15G瓦时。\n\n发言人 问：在南美地区，我们的产能和市占率情况如何？\n\n发言人 答：在南美的青海工厂，目前一期产能为5000台，二期计划扩展到1万台。目前产能利用率约为50%，且已满足巴西本地化零部件要求以避免额外税率。工厂四大工艺齐全，采购体系也基本由当地供应商提供。\n\n发言人 问：在欧洲和南美市场，我们主要的竞争对手有哪些？\n\n发言人 答：在欧洲和南美市场，我们的主要竞争对手包括大通、江铃等本土品牌，以及依维柯、奔驰、雷诺等高端品牌和日韩系丰田等。不过，在新能源汽车领域，尤其是中型车方面，我们的优势在于新能源汽车的整体布局较为完善。\n\n发言人 问：我们是否有关于重卡出口的本地化生产计划？\n\n发言人 答：目前我们在泰国和巴西有两个本地化工厂，主要生产轻型车，重型车的本地化生产计划还在进行中，还未实现大规模投入。\n\n发言人 问：东亚地区，特别是东南亚市场，我们的占有率情况如何？东南亚市场的具体车型分布情况是怎样的？\n\n发言人 答：东南亚市场的数据我稍后提供给您，目前我手头有一个24年的总体上车市场数据，大约是83万辆。从往年的销量来看，东南亚市场以轻型车为主。按照最新的数据，如果还未分出车型，则整体市场数据是83万辆。但如果有细分数据，二三年时轻型车占据主导地位，其次是重卡（约9.99万辆，占比10%左右）、轻微卡（34万辆）、皮卡（44万辆）和其他车型如中型车等。\n\n发言人 问：我们公司在东南亚市场的销售情况及产品分布如何？\n\n发言人 答：我们主要做轻微卡，并推出一些本地化的皮卡产品。泰国工厂同时生产轻卡和皮卡，与泰国正大合作建立了制造和销售两个合资公司。此外，我们还通过福田康明斯等供应链伙伴，在泰国进行合作生产。\n\n发言人 问：我们公司在不同大区的单车利润水平大概是怎样的？\n\n发言人 答：美洲区单车利润最高，重卡单车利润大约1.6万左右，而皮卡单车利润更高，能达到3万左右。相比之下，东南亚、中东、北非和中南非等地的利润较低。\n\n发言人 问：在国内新能源汽车领域的成本压缩和盈利情况如何？\n\n发言人 答：目前新能源汽车在国内仍处于亏损状态，去年单车亏损约2000元左右，总体亏损约三个亿。今年的目标是实现盈亏平衡，但一季度新能源新卡亏损了大约9000万，销量还未完全起量，预计随着政策落地和销量增长，四月份和五月份会有所改善。\n\n发言人 问：今年国内外市场的销量目标是多少？\n\n发言人 答：今年国内计划销量为18万辆，但实际趋势向好，有望突破20万辆；海外计划销量为18万辆，实际一季度做了5.4万辆，年化下来超过20万辆。因此，整体目标是国内外销量共计72万辆，其中新能源目标为15万辆。\n\n发言人 问：国内销量大约是2万台，单台亏损约4000块钱，全年销量要达到多少才能实现盈亏平衡？\n\n发言人 答：如果原材料价格没有大幅波动，并维持当前销量状况，预计今年达到155,000台销量时能够实现盈亏平衡。\n\n发言人 问：海外市场的销量和单车利润情况如何？\n\n发言人 答：海外市场的整体目标是18万台，其中新能源汽车计划今年做到至少1万台，比去年的3000台有显著增长。海外新能源车型的盈利性非常好，尤其是轻卡、金卡等车型，单车利润均有大幅提升。\n\n发言人 问：新能源汽车达到1万台的销量时，平均单车净利润是多少？\n\n发言人 答：目前新能源汽车平均单车净利润在4万左右，如果今年新能源汽车实现1万台销量，将贡献大约4亿的利润。\n\n发言人 问：剩余的传统能源汽车销量如何保持盈利能力？\n\n发言人 答：传统能源汽车方面，目标是维持现有的盈利能力，稳中有升。轻卡和轻客等车型虽利润微薄，但也能够保持不亏本。\n\n发言人 问：重卡在欧洲销售是否需要WVTA认证？若车型有改动，是否需要重新认证？\n\n发言人 答：是的，重卡在欧洲销售需要WVTA认证，如果是新改款车型，则可能需要重新获取认证。\n\n发言人 问：重卡在欧洲的销售计划以及目前的销售情况如何？\n\n发言人 答：目前重卡在欧洲的销售计划还未详细披露，但一季度已经完成了25台销售，超出了年初定下的10台目标，后续预计会继续销售。\n\n发言人 问：这25台重卡主要销售给哪个国家？美洲市场主要指哪些国家和地区？\n\n发言人 答：具体到国家的数据没有明确给出，但西班牙和东塞尔维亚等地应该有销售。美洲市场主要指除北美以外的拉丁美洲，包括巴西、墨西哥、智利、秘鲁等国家和地区。\n\n发言人 问：今年重卡的全球销量预期是多少？\n\n发言人 答：今年海外重卡的销量预期是35,000台，有望突破40,000台，其中非洲、东南亚市场为主要构成部分。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548518158822","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"60172076b5e21b927c416c84f40f2c57ccfb65d8f8918d33cadb80c331d58054","recordKey":"zsxq-topic:14422548518158822","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:11:35.069Z","publishedAt":"2026-05-07T06:10:47.649Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821841481212","author":"股市调研","title":"广汇能源交流-天风能源开采260507_导读","text":"广汇能源交流-天风能源开采260507_导读\n\n2026年05月07日 12:39\n\n关键词\n\n煤炭 天然气 甲醇 乙二醇 煤焦油 中东 库存 LNG 价格 产量 销量 盈利 修复 成本 原料煤 燃料煤 不可抗力 长协 供应 风险\n\n全文摘要\n\n广汇能源在天风能源开采策略会上分享了公司最新经营状况，涵盖2025年年报与2026年一季报，以及中东冲突对公司业务的潜在影响。着重分析了能源化工产品，尤其是煤炭、甲醇、乙二醇和煤焦油价格波动及其对盈利的效应。此外，杨总提及了广汇能源重点项目进展，包括煤炭产能增加、煤化工项目优化及西部油气田勘探开发。对投资者关心的LNG资源供应、煤炭外运及马朗煤矿投产时间与成本等问题作出回应，强调公司正积极应对市场变化，确保持续增长与盈利能力。\n\n章节速览\n\n00:00 广汇能源2026中期策略解读与中东冲突影响分析\n\n会议强调了天风证券研究所闭门会议的保密性，随后聚焦于广汇能源近期表现，包括25年年报与26年一季报的解读，以及中东冲突对公司业务的影响。董秘通过线上方式，回顾了前期充分交流的内容，未再赘述年报和一季报细节，转而深入分析中东局势对公司业务的具体影响，为投资者提供最新洞察。\n\n01:57 能源化工产品价格持续修复，公司盈利显著改善\n\n一季度以来，公司煤炭、煤化工和天然气三大能源产品价格持续修复，与市场完全接轨。煤炭吨煤净利从一季度的23元提升至40元以上，销量稳定增长。煤化工产品如甲醇、乙二醇和煤焦油价格显著回升，实现全产全销。天然气价格翻倍，自产气价格修复明显，极大提升了煤化工板块的盈利水平。\n\n06:56 二季度公司盈利修复与重点项目推进\n\n二季度公司通过销售前期库存的液体氨纶机，实现盈利明显修复，扭亏为盈。国际天然气价格利好，预计下半年非中东货源销售将带来较好毛利。同时，公司重点项目如煤炭新产能释放正加快推进，为经营筑牢修复基础。\n\n09:21 东部矿区及煤化工项目产能规划与经济效益展望\n\n东部矿区计划打造5000万吨级露天矿山，首期1500万吨产能预计27年完成探转采，目标实现亿吨级煤炭产值。煤化工方面，25亿投资的提质增效改造项目一期今年10月建成，未来将新增1500万吨煤炭分级分质项目，年新增天然气11亿方等。哈萨克斯坦油气田勘探关键进展，奠定规模化开发基础。煤炭销售战略转型成效初显，白石湖富油煤售价提升30-40元/吨，预计未来业绩将持续改善。\n\n15:06 中东LNG供应中断及未来风险规避策略\n\n对话讨论了中东LNG供应因战争中断的问题，指出当前情况属于不可抗力，双方正协商解决。为规避未来风险，双方将在年度末协商确定次年货源地，确保供应稳定，避免类似情况再次发生。\n\n18:04 LNG库存销售策略与亏损风险分析\n\n对话讨论了年末约10万吨LNG库存计划在二季度销售的情况，强调库存利润将在二季度体现，但销售节奏会根据市场价格调整。针对亏损风险，说明了不存在巨额亏损的原因，包括取消不可抗力条款、低价进货的可观毛利、长协成本优势及国际市场销售策略。即使一季度出现亏损，也非价格倒挂所致，而是运营成本和折旧费用的影响。\n\n21:18 玛瑙煤矿核增投产时间与成本分析\n\n玛瑙煤矿计划今年完成矿建验收，获得安全生产许可证，正式转入生产阶段。核增产能的时间线受国内煤炭供需形势及国家政策影响，存在不确定性。预计玛瑙煤矿的吨煤成本初期低于白石湖煤矿，但随着开采规模扩大，成本将逐渐上升并超过白石湖煤矿。\n\n23:13 疆煤外运运力保障分析\n\n对话探讨了疆煤外运的运力保障问题，指出国家政策支持和广汇能源自身掌握的两大核心通道，包括北翼主通道和4000万吨改造完成的公路，确保了运力需求。新增东部矿区的煤炭产量将通过地销和原料煤分配满足，剩余部分可外销，整体运力充足，不会成为瓶颈。\n\n25:34 煤化工需求增长与煤矿成本分析\n\n讨论了闹矛湖周边煤化工需求增长，特别是原料煤需求从6000万吨增至8500万吨，未来可能达到亿吨级。白石湖煤矿产量预计从2024年的1100万吨增至2026年的2700-2800万吨，计划销售给周边企业。马朗煤矿虽规模生产，但因倾角较大，剥采比高，成本上升，但热值溢价有望抵消成本增加。一季度亏损源于国际LNG价格下行及固定成本高企，导致价差不足以覆盖完全成本。\n\n30:49 哈克斯坦油气区块勘探与开发进展\n\n哈克斯坦油气区块勘探工作已取得显著进展，包括四口勘探井的开钻，以及稀油资源的发现与初步评估。预计2026年将进一步加大投入，完成稀油资源量的确认，随后进入开发方案编制与规模化开采阶段。当前工作重点为资源量的落实，以确保后续开发的可行性与效率。\n\n33:33 广汇能源煤炭项目与水土保持费影响解读\n\n对话详细讨论了1500万吨煤炭分级利用项目的投资预算、产品构成及预计利润，项目投资预估120亿，年利润约16亿，建设周期28个月，需完成能评和环评手续后动工。同时提及水土保持费持续影响，呼吁参照内地标准优化收费政策，但具体结束时间不确定。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：广汇能源一季度以来的能源化工产品价格修复情况如何？\n\n发言人 答：自一季度以来，广汇能源的能源化工产品价格呈现持续修复走高的态势，特别是在四月份，化工产品的价格与市场完全接轨。煤炭价格筑底反弹，天然气价格也实现市场完全接轨并有较大反弹幅度。煤化三大块能源产品的主营价格均得到持续修复，产量产销量稳中有增。\n\n发言人 问：公司煤炭业务的具体表现是怎样的？\n\n发言人 答：一季度，煤炭吨煤净利约为23元。进入四月份后，由于国际国内煤炭供需形势变化，煤炭价格有所调整，整体上调20到30元每吨，目前综合吨煤净利已超过40元每吨。四月份月度总销量在430到440万吨区间，五月份预计可能持平或略少一点，但随着老毛湖周边煤炭企业年度轮减的影响在五月下旬恢复，六月份销量将有明显改善。\n\n发言人 问：煤化工产品方面受到了哪些影响？\n\n发言人 答：中东战争爆发以来，煤化工产品价格受影响较大，其中甲醇、乙二醇和煤焦油等主要产品的价格均有显著上涨，与市场完全接轨。煤化工产品的价格上涨导致毛利明显改善，尤其是天然气板块，自产气资产气价格修复最为明显，实现了价格翻倍，从而给煤化工板块盈利带来改善。\n\n发言人 问：液氨纶及液化石油气业务在二季度的表现如何？\n\n发言人 答：二季度受阿联酋战争导致的不可抗力影响，外科期长期资源供应受限，但公司通过销售储存的液氨纶库存，使得二季度该板块盈利明显修复。前期罐存液化石油气的成本约为4000元每吨，在四月份销售均价为5300元左右，五月份至今销售均价已超过6000元每吨，最高点达到6500元每吨左右，这将带来二季度外科器板块扭亏为盈的效果。\n\n发言人 问：公司重点项目的推进情况怎样？\n\n发言人 答：公司正全力推进东部矿区的纳规及核准相关工作，目标是年内完成煤矿探转采的申报，以期在2027年释放优质产能1500万吨每年，打造5000万吨级大型露天矿山，保障煤炭供应。同时，公司还稳步投资25亿进行复用煤高质化利用改造项目，该项目分三期建设，首期预计在今年10月份建成投产，整体项目完成后可提升现有清洁炼化公司符合40%。\n\n发言人 问：那么这个盈利能力会得到很大的改善，能否具体说明清洁量化装置的作用以及1500万吨每年的煤炭分级分质量项目的情况？\n\n发言人 答：清洁量化这套装置将显著提升公司的盈利能力。目前，我们正在积极推进该项目的核心手续办理，包括能评和环评。一旦这些手续完成，我们将正式启动项目建设。该项目不仅包括技改项目，还计划新增一个1500万吨每年煤炭分析分质量项目，这将每年新增11亿方天然气、150万吨煤焦油、750万吨提质煤和50万吨液体二氧化碳，并可能产出50万吨氢气。根据可行性研究，该项目年净利润预计在16亿左右，将成为新的利润增长点。\n\n发言人 问：在石油领域方面，关于哈萨克斯坦宅上油气田的勘探进展如何？\n\n发言人 答：目前，针对西油的勘探工作已全面展开，四口勘探井已投入施工。预计四个月内完成钻井施工，随后再用2到3个月的时间进行区块储量证实，以实现探转采的转化。今年对于西游资源量的扩充和部分区块的规模化开发至关重要，是一个奠定基础资源基础的关键一年。\n\n发言人 问：公司在煤炭业务上的经营模式有何调整？\n\n发言人 答：自去年四季度以来，公司对煤炭周边市场进行了调研，并结合新增产能和煤炭资源禀赋，调整了煤炭销售策略。决定将白石湖富油煤不再作为燃料煤销售，而是转化为更高价值的原料煤进行销售。这一战略转型已初见成效，不仅使煤炭产品的售价提高30到40元每吨，而且随着稀缺性增强，价差有望进一步扩大。因此，公司二季度及未来的主营产品盈利状况得到了明显修复和改善，同时产量也呈现稳中有增的趋势。\n\n发言人 问：对于受到中东战争影响而无法正常供应的LNG长协资源，公司有何应对措施？\n\n发言人 答：二季度由于中东战争导致的部分货源无法正常供应，根据双方协议，这属于不可抗力情况，目前双方正在协商新的供应协议。对于未来年度的货源选择，会在每年年底由双方协商确定，因此对于已预见的风险，公司有相应的措施规避。今年已确定的中东货源是在2025年年度末双方协商的结果，即使出现突发情况，明年年底确定次年货源时也可以提前协商解决。\n\n发言人 问：年末约10万吨LNG库存计划于Q2销售额，预计库存处置完毕时间，以及是否存在强制污损敞口的问题？\n\n发言人 答：主要会在二季度实现这部分LNG库存的销售，利润也会在二季度体现，但不一定全部完成销售，会根据市场价格灵活把握销售节奏。库存方面不存在巨额亏损风险，已取消不可抗力条款，即双方互不担责；此外，现有库存成本较低，拥有可观毛利，即使国际市场出现价格倒挂，公司也会立足国际和国内市场，利用长协和现货价差优势，视国内外市场价格差异决定销售方向，确保盈利。\n\n发言人 问：即使一季度我们出现了经营的亏损，这个亏损是否由价格倒挂造成？\n\n发言人 答：不是价格倒挂造成的亏损，我的价差有收窄，一季度亏损了五六千万。外科系板块整体毛利为正，净利润亏损是因为启动接收站和国际贸易后，每月有4000万左右的折旧及运营费用，导致净利润亏损。\n\n发言人 问：马朗煤矿的核增投产时间窗口如何预期？预计什么时候可以达产？投产后对吨煤成本的向下拉动效果有多大？\n\n发言人 答：马朗煤矿今年计划完成矿建验收并获得安全生产许可证，正式从在建转入正式生产，但核增产能的时间线存在不确定性，取决于国内煤炭供需形势和国家对新疆新增产能政策。投产后，由于马朗煤矿热值较高，成本优势不明显，随着规模化开采，成本会逐渐高于白石湖煤矿。\n\n发言人 问：后续产量持续增加时，疆煤外运运力是否会遇到瓶颈？\n\n发言人 答：从国家战略层面看，焦煤外运通道建设已得到国家高度重视并推进建设，因此江门外运通道不会成为瓶颈，对广汇能源而言更是如此。广汇能源拥有两大核心通道：一是江门外运北翼主通道——红道铁路；二是已改造完成、具备4000万吨年运输能力的公路通道。即使新增东部矿区产量增加，通过合理布局和现有政策支持，完全能满足疆煤外运的运力需求。\n\n发言人 问：您提到的闹矛湖周边地区需求增加，主要是指煤化工的需求吗？\n\n发言人 答：是的，主要指煤化工企业通过中低温干馏提取煤炭中的煤焦油和天然气，剩余物称为煤炭。目前闹矛湖周边煤炭分支企业对原料煤的需求为6000万吨，并将逐年增加至8500万吨甚至更高。这一区域供需变化对改善白石湖煤矿盈利至关重要。\n\n发言人 问：马朗煤矿规模化生产后，为何成本反而逐渐上升，甚至超过白水湖煤矿？\n\n发言人 答：马朗煤矿由于煤矿倾角较大，剥采比理论上比白水湖煤矿要大，所以生产成本相对较高。然而，其热值溢价在稳定增长后会超过成本端抬升，整体单吨毛利仍会有所提升。\n\n发言人 问：启动周转站导致一季度出现亏损的主要原因是什么？\n\n发言人 答：第一季度的亏损并非由于中东货源中断，而是由于国际LNG价格计价周期提前，一月份国际市场东北亚现货价格持续下行，同时国内价格较低，无论回国内还是国际市场，价格倒挂导致净利亏损。\n\n发言人 问：哈克斯坦油油气区块现在的进展如何？具体包括探井数量、探明储量规模、商业开发可行性预期确认时间，以及项目投产瓶颈主要在哪里？\n\n发言人 答：四口勘探井已全部开钻，主要针对稠油进行勘探和开发。在2023年之后开始原油勘探和开发工作，并在稠油区块发现了稀油资源。今年内预计完成井的状态并根据资源量分析进行区块划分，随后编制开发方案并推进规模化开采。\n\n发言人 问：1500万吨每年煤炭分质分级利用示范项目的总资产开支预算与实际偏差有多大？主要产品及预估全年贡献利润是多少？\n\n发言人 答：项目可研投资约为160亿，但按当前价格预计实际招标投资额约为120亿左右。主要产品包括150万吨煤焦煤机、750万吨兰炭、11亿方液化天然气LNG、2万吨氢气和50万吨液体二氧化碳。根据可研报告，参考历史均价，预计全年净利润约为16亿。\n\n发言人 问：水土保持费的影响预计何时可以结束？\n\n发言人 答：目前水土保持费的影响持续存在，结束时间不确定。由于地方政策未改变，会持续收取相关费用，尽管也在呼吁参照内地产煤省份标准进行适当优化，但目前尚未调整。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821841481212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c0252ae764453d1edd4d82576c24d5b08e03ed760b2a7a0e7d131d7f2e7103c3","recordKey":"zsxq-topic:22255821841481212","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:27:30.803Z","publishedAt":"2026-05-07T06:27:09.896Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548582258452","author":"股市调研","title":"【国金机械】重视机床的板块性配置机会！","text":"【国金机械】重视机床的板块性配置机会！\n\n[玫瑰]从需求的韧性到价格的变化：制造业出口持续高歌猛进，直接拉动机床需求从25年开始保持双位数增长。但是繁荣的“量”的需求在“价”的压力下被隐藏。而今年以来，价格正在起变化！\nPPI转正是最强的宏观信号，数控系统、丝杠导轨等核心零部件目前进口依赖度较高、外资品牌开始提价，共同推动机床行业的价格弹性。新的库存周期重新到来。\n\n[玫瑰]厚积薄发：中国机床行业的竞争力已今非昔比。2020年以来机床行业龙头公司（海天、纽威）收入连续6年正增长。2025年中国工业母机出口市场份额21.6%、远超德国。综合实力的提升不可忽视。今年一季度机床板块利润亮眼，终于点亮板块关注度。\n\n[玫瑰]相关标的：\n主机龙头：纽威数控、海天精工、津上机床中国\n数控系统：华中数控\n五轴机床：科德数控\n丝杠导轨：恒立液压\n\n[玫瑰]其余建议关注：通用机械的其他方向，工控伺服（汇川、禾川），通用减速器（国茂)\n\n[转圈]欢迎联系：满在朋/李嘉伦 13262817180","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548582258452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e2a3cc2553ef9a5ab4c3c37b3b2d770288f2288622b88e685226fbf7d80061f9","recordKey":"zsxq-topic:14422548582258452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:27:30.803Z","publishedAt":"2026-05-07T06:26:59.404Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851814481420","author":"股市调研","title":"中国动力：无惧回调，船舶发动机和燃机业务持续上行，坚定看到1500亿！【建投机械】","text":"中国动力：无惧回调，船舶发动机和燃机业务持续上行，坚定看到1500亿！【建投机械】\n\n#燃气轮机海外订单正常沟通中、海外龙头财报季有望强化行业景气。公司是国内燃机第一梯队，2025年新签燃机供货订单同比增长40.7%，托管龙江广瀚（燃气轮机机头主体），控制力强，且后续有注入计划，有多家国内外客户询单。\n\n#船舶发动机盈利能力持续增强、估值最便宜的燃机标的。公司是全球船舶发动机龙一，40%份额，2026Q1少数股东损益为5.84亿，反推中柴有10亿左右，全年大概率50亿+，少数股权注入稳步推进，2027年预计70亿+利润。后市场持续加速。\n\n市值目标：\n①主业70亿利润，15倍，1050亿\n②燃机60台产能，1.5GW，75亿收入，15亿利润，30倍，450亿\n合计看到1500亿，仍有70%上行空间。\n\n少数股权注入，巴西、AIDC订单，行业景气度上行均为未来催化！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851814481420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5320248ebb8278b91ee5b44b285c2beca34d301659db87f15e71eaa38fd9d6d5","recordKey":"zsxq-topic:45544851814481420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:28:34.119Z","publishedAt":"2026-05-07T06:28:14.814Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851814455256","author":"股市调研","title":"【开源海外】壹连科技：深度绑定BloomEnergy享受美国缺电红利，“AIDC+新能源”双重驱动业绩高增","text":"【开源海外】壹连科技：深度绑定BloomEnergy享受美国缺电红利，“AIDC+新能源”双重驱动业绩高增\n\n#美国AIDC电力供应紧张：AI#\n 算力落地卡脖子，离网供电成唯一解\n\n根据 Wood Mackenzie 数据，美国当前已有超 600GW 的数据中心项目在排队等待电力接入，但仅有 183GW 的项目与电力公司签署了正式供电协议，项目签约率不足 30%。Sightline Climate 数据显示，2026 年美国计划开工建设的 16GW 数据中心容量中，预计30-50%面临延期或彻底取消，目前仅有 5GW 项目进入实质建设阶段。全美数据中心电网排队周期普遍长达 3-5 年，AI 厂商只能转向离网分布式供电方案。\n\n#BloomEnergy：美国电力供需矛盾最大赢家，业绩产能双飙升\n\n公司 作为全球 SOFC 离网供电龙头，2026Q1 营收同比大增 130%，全年营收指引上调至 34-38 亿美元（同比 + 80%）；手握甲骨文 2.8GW、AEP26.5 亿美元超级大单，年化产能从 1GW 拉满至 5GW。截至2025年末在手订单超200亿美元。\n\n#壹连科技：深度绑定#\n BE，业绩增量明牌\n\n2022年起与BloomEnergy合作，在BE的电连接器份额达到65%+。目前在手BE订单约1.5亿元且在滚动增加，预计全年交付1.8亿以上，2027年预测订单已达7.2亿元（仅能囊括甲骨文的2.8GW订单），后续BE若再接到大厂订单，弹性有望再扩张。单GW的BE订单对应1.13亿元收入，2027年新产品单套价值量从3.7万元提升至3.9万元，后续有望持续增加在BE中的产品品类和价值量。\n\n利润增量贡献：2027年7.2亿订单* 25%净利率（传统产品毛利率20%，BE毛利率35%-50%）= 1.8亿利润\n\n#主业：宁德时代业绩高增，FPC自供增加抬高净利率\n\n公司约70%+收入来自宁德时代，整体收入已连续四个季度增速维持在约40%，行业高景气。积极开辟思格新能源、特斯拉等高价值量客户。\n\n[红包]我们预计公司2026/2027年利润在4-4.5/6.5-7亿元，27年BE公司利润占比有望达到2亿+占比超30%，若后续BE大单增加，海外客户利润率高，弹性较大。当前市值PE为25-23/16-14x倍，下半年有望增加和维谛技术的合作，业绩有望持续上调，建议重点关注","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851814455256","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d107d92f63349084420edb8af439d9c9705ca2e1114cd7c242ea92cef8763935","recordKey":"zsxq-topic:45544851814455256","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:28:34.119Z","publishedAt":"2026-05-07T06:28:04.454Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548582245142","author":"股市调研","title":"[烟花]【中信电子】我们5月金股【兴森科技】作为载板涨价稀缺标的今日大涨，持续推荐！","text":"[烟花]【中信电子】我们5月金股【兴森科技】作为载板涨价稀缺标的今日大涨，持续推荐！\n\n行业视角，算力、存力需求爆发，配套载板市场快速增长，但受制于曝光机、钻孔机等核心设备产能受限，交期拉长，同时T布等高端材料紧缺，投入产出比低（1:1以下）、扩产周期长（2年+），我们ABF载板等预计在27年都将保持产能紧缺状态，国产厂商导入放量机会明确。\n\n公司视角，公司前瞻布局高端载板、PCB产能：1）BT载板产能达5万平/月，满产产值20亿+，年初以来稼动维持高位，2）ABF载板量产能力达18层，满产产值30亿+，年初以来订单/稼动显著增长，3）公司依托部分ABF产线/能力，拓展Msap高阶HDI工艺，有望承接高端光模块、算力等PCB需求\n\n[礼物]欢迎联系 中信电子 徐涛/雷俊成/桑轶","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548582245142","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e987951b3b3a8d99cf7c32a003f20856e92c6964a29e30a2eef8011890e78a83","recordKey":"zsxq-topic:14422548582245142","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:28:34.119Z","publishedAt":"2026-05-07T06:27:45.148Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158182251250","author":"股市调研","title":"【中泰电新】","text":"【中泰电新】\n#Vestas#\n 26Q1利润同比增长10倍+，重视风机盈利修复大周期及零部件出海机会\n\n#业绩表现：26Q1收入40亿欧元，同比+14%；EBIT为1.3亿欧元，同比+807%，EBIT利润率为3.2%，同比+2.7pct，主要为经营杠杆释放使得海陆机组盈利改善，系2018年以来利润率最好的一季度；净利润为0.7亿欧，同比+1300%\n\n#业务结构：#\n\n#26Q1风电机组类收入31.3亿欧元，同比+23%，其中陆风机组类20.9亿欧（同比-6%），海风机组类10.5亿欧（同比+220%）；风电机组交付2815MW，同比+19%，其中陆风2003MW，同比-5%，海风812MW，同比+209%；EBIT利润率为2.7%，同比+5.1pct\n#26Q1服务类收入8.4亿欧元，同比-9%；EBIT利润率为16.3%，同比-1.7pct\n\n#订单水平：#\n\n#26Q1风电机组新增订单4504MW，同比+44%，对应单价为1160欧/kW，其中陆风新增1744MW，主要来自美洲、EMEA、APAC区域，海风新增2760MW，来自英国RWE项目海风订单；累计在手订单32.7GW（其中海海风10.1GW），对应金额363亿欧，对应单价1110欧/kW\n#服务业务在手订单达398亿欧元，其中陆上339亿欧；合同生效体量164GW，其中陆上155GW\n\n#全年指引：26年销售额达200-220亿欧元（25年188亿欧）；EBIT利润率达6-8%（25年5.7%）\n\n#投资建议：24年至今海外整机龙头（如Vestas、Nordex）进入盈利修复阶段，在全球价格策略稳定、供应链降本预期下，全球风机环节迎来盈利修复周期，建议重视国内整机龙头：金风-A/运达等。同时，在全球能源转型诉求提示背景下，海外整机龙头拿单快速，且其拥抱中国供应链策略预期为国内零部件厂商带来更多出海机会，建议重视出海敞口大的零部件龙头：振江股份/金雷股份等\n\n📩风险提示：需求不及预期、竞争加剧等\n\n☎️【中泰电新｜曾彪团队】曾彪/吴鹏17701800142/郭琳15962175627","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158182251250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f27852a6dc0ea27117afb4b845fca512a12008aecf6247c4ef006b15b274bad4","recordKey":"zsxq-topic:55522158182251250","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:30:42.990Z","publishedAt":"2026-05-07T06:30:05.860Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851814428250","author":"股市调研","title":"持续关注金油比修复机会","text":"持续关注金油比修复机会","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851814428250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"533fdbc058dad374b91cc30192a156978a3bd6f50864e2e476176169da7eea51","recordKey":"zsxq-topic:45544851814428250","images":[],"attachments":[{"fileId":"","name":"1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:Lb8uxeXQOcurZCKgvTmzMfWekZg=","url":"https://images.zsxq.com/Fuuf1Ge1Ffs5yh4dYB2OQhmu2b06?imageMogr2/auto-orient/quality/100!/ignore-error/1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:Lb8uxeXQOcurZCKgvTmzMfWekZg=","extension":"","size":112338}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:31:46.205Z","publishedAt":"2026-05-07T06:31:42.485Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548582211882","author":"股市调研","title":"❗️【天风电新】明阳电气调研更新-0506","text":"❗️【天风电新】明阳电气调研更新-0506\n————————————\n公司26年战略方向全面由过去的国内新能源为主，转为\n#主变&配变直接出海。#\n\n预计26、27年归母净利润7-7.5、11.5亿元，当前26、16X，其中26年直接出海订单预计20亿，假设70%年内确收、20%净利率，对应利润2.8亿，占比约40%。\n\n横向对比，当前变压器出海利润占比相似公司26、27年估值约35X+、25-30X，看好公司估值重估机会，重点推荐。\n\n直接出海\n预计全年订单20亿元，欧洲+南美5亿、东南亚5亿、北美10亿，若订单对接顺利、有望超预期。毛利率北美、欧洲、南美40%+，东南亚20%。\n\n北美：已有Space X机房外主变+配变订单2亿元，预计26Q2再签单3亿元。对接中客户：Space X机房内配变总需求接近10亿；特斯拉储能1-2亿；谷歌。\n\n欧洲：通过明阳集团对接头部客户，变压器供需紧张带来的需求，小批量送样中。\n\n南美：秘鲁已有主变+配变+GIS打包订单1亿+，巴西、智利等送样中。\n\n东南亚：越南框架订单5亿，年内交付订单1亿。\n\n间接出海-储能\n预计全年订单40亿元，存在上修可能性，毛利率约20%。已有客户阳光、上能、科华等，26年新增客户华为、海博思创等。\n\n股票如何定价？\n明年12亿利润，其中直接和间接出海占比60% 给予30x pe+ 国内占比40%*20x pe= 312亿市值，较当前位置65%空间。若未来sst等新品布局落地，则估值弹性更大。\n————————————\n欢迎交流：孙潇雅","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548582211882","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d23d719657d4774a7fcc0e0329acfe98dd9aa86ecd0ca4bb3dc1a8cf2e39fbb5","recordKey":"zsxq-topic:14422548582211882","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:32:51.109Z","publishedAt":"2026-05-07T06:32:23.749Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821815541440","author":"股市调研","title":"【中泰机械】日本进口系统缺货严重，国产替代窗口到来，建议关注华中数控","text":"【中泰机械】日本进口系统缺货严重，国产替代窗口到来，建议关注华中数控\n\n# 日本进口系统面临缺货、砍单、交货期延长现象。根据产业链调研，日本数控系统龙头厂商发那科、三菱等，由于上游物料如PCB和芯片短缺（AI服务器带来的需求挤压），其出口到国内的数控系统正面临交货周期延长、缺货，甚至砍单现象，本轮缺货自2026年4月上旬开始显现，4月中旬集中爆发。\n\n# 本轮日本系统缺货或将成为常态。我们认为，数控系统作为下游，其对PCB和芯片等的需求平稳且量小，日本PCB和芯片厂商会将产能优先给到AI服务器公司，数控系统厂商的优先级靠后，因此本轮日本数控系统缺货或将延续，成为常态。\n\n# 国产数控系统替代窗口到来。发那科和三菱等占据国内数控系统大部分份额，本轮缺货背景下，日本系统或将有5-10万台/年的缺口，进口给国产龙头系统厂商带来国产替代的良机。建议关注：【华中数控】等。\n\n[闪电]风险提示：系统缺货缓解等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821815541440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2ce3974cf21feef71baf0251dc9fc9cb32830ebdd4247713d13b9c5cb20eba1c","recordKey":"zsxq-topic:22255821815541440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:32:51.109Z","publishedAt":"2026-05-07T06:32:14.683Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851814421250","author":"股市调研","title":"【国金电新】汇川技术跟踪点评：自动化订单持续高增，机器人+数字能源布局向全球工业科技巨头迈进[庆祝]260507","text":"【国金电新】汇川技术跟踪点评：自动化订单持续高增，机器人+数字能源布局向全球工业科技巨头迈进[庆祝]260507\n\n☀️事件：公司4月自动化订单同比增长超过40%，延续Q1高增态势，先进制造（锂电、半导体、智能手机和汽车设备）仍是下游核心驱动，同时传统制造业开始呈现复苏迹象。\n\n我们认为，尽管有部分库存积压（经销商涨价前下单），26年以来自动化#订单高增核心是下游需求全面复苏、OEM行业迎反转，MIR再次上调26年OEM行业增长预测至两位数，锂电、物流、半导体、电子、机器人、机床表现突出，流程工业、光伏、纺织、电梯同比降幅缩窄。\n\n从市场份额看，\n#国产化趋势持续、强者恒强#\n 26Q1低压变频器/伺服/小型PLC/中大型PLC/工业机器人本土品牌份额提升至38%/60%/36%/15%/56%，汇川份额分别为21.8%/35.9%/14.3%/6.3%/9.7%，同比+1.1/+4.5/+5.5/+2.4/+0.7pct。\n\n往后看，公司国际化布局有望迎来收获期；新能源车业务项目定点及新产品进展顺利；智能机器人&数字能源（AI数据中心）持续取得突破，公司有望从中国龙头加速迈向全球工业科技巨头。\n\n[红包]投资建议：考虑到Q1订单高增、公司5月产能扩张30%，预计Q2工控营收将大幅增长，新能源汽车毛利也有望逐季修复，预计公司26-28年实现归母净利润61/72/86亿元，年内目标市值2600亿元以上，维持重点推荐。\n\n☎欢迎联系：姚遥/范晓鹏13301568101/王炳宣","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851814421250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"288d9e3e37efffce93da0de9ced96770fe4f917cca7be6b5103c59a310734bbc","recordKey":"zsxq-topic:45544851814421250","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:40:08.711Z","publishedAt":"2026-05-07T06:39:52.628Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158182181150","author":"股市调研","title":"🌀【天风电新】AI电力海外系列｜康明斯26Q1：大幅上修26年指引","text":"🌀【天风电新】AI电力海外系列｜康明斯26Q1：大幅上修26年指引\n———————————\n26Q1营业收入83.98亿美元，YOY+3%，调整后净利润8.53亿美元，YOY+3.5%，调整后EBITDA利润率17.7%，YOY-0.2pct。\n\n能源系统业务26Q1营收19.56亿美元，YOY+19%，其中北美同增19%、其他地区同增18%，主要得益于美国、中国、亚太地区AIDC需求上量。调整后EBITDA利润率29.5%，YOY+5.9pct。\n\n得益于北美公路市场修复、数据中心需求超预期，上修2026年业绩指引：\n1、\t整体收入指引同增8-11%（此前为3-8%），EBITDA利润率17.75-18.75%（此前为17-18%）。资本开支维持13.5-14.5亿美元。\n\n2、\t能源系统业务：收入指引同增14-19%（此前为12-17%），EBITDA利润率25-26%（此前为23-24%），其中细分发电业务收入同增15-25%（此前为12-17%）\n\n🌟当前康明斯在发电业务上的布局主要为柴发，细分业务收入、利润率上升，业绩指引大幅上修，我们预计与AIDC需求增长、公司年均20%+的扩产计划、价格上涨等有关。\n\n公司维持CAPEX计划不变，对应我们继续看好：\n\n1、\tAIDC柴发海外供需紧张带来中国公司加速出海机会；\n\n2、\t更重要的是，AIDC上量带来26-30年明确的缺电问题，看好多种主电源方案（燃气轮机、燃气发动机、SOFC等）加速放量可能性。\n\n❗️继续重点推荐：\n✔️对标公司：潍柴动力、动力新科、科泰电源、东方电气。\n\n✔️供应链：联德股份、天润工业、中原内配、银轮股份。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158182181150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"89272f427056017de1b5d82e4b71b69f6b833392219f05d56229387f9c95e873","recordKey":"zsxq-topic:55522158182181150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:40:08.711Z","publishedAt":"2026-05-07T06:39:41.999Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821815818580","author":"股市调研","title":"🔥🔥🔥【中金机械】强瑞技术突破加速，持续重点推荐","text":"🔥🔥🔥【中金机械】强瑞技术突破加速，持续重点推荐\n\n🌸公司给出明确业绩指引，二季度预计8000万元，三/四季度单季度2e以上利润，全年保持5e利润预期。2027年液冷放量背景下，利润展望10e。\n\n💎inner-manifold：公司最大爆发点，该产品目前市场中做的最好，拿到北美技术认证，目前已经小批量交付几百套，只要工业富联（交散件+接头，均价4000元）/AVC（直接焊接成完整模组，均价5000元）等下游客户接到rubin正式量产，预计6月后，公司有信心拿到较大份额订单，公司预计2026年下半年500套/天，贡献3亿元+收入，2027年180亿市场，公司拿到20亿元市场份额。该产品按照夹治具定价，毛利率50%+，净利率30%+，印证技术实力。\n\n💎其他液冷：配合工业富联越南成立子公司，对接北美客户液冷服务器测试设备和夹治具，下半年会有实质性进展；铝宝维持高速增长至8-10亿元，UQD或在下半年通过铝宝渠道送样出现订单；CDU已经批量供货国内几百台。\n\n💎服务器组装线：目前接单10多条L10段组装，7-10亿元收入保守预期，工业富联目前仍在加线。\n\n⛽️鸿海独吞GRoq 3 LPX机柜首批6000台，关注工业富联体系内的VRT强瑞技术！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821815818580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5c1fca89b55c58264259b723478981f8068c76c91f4c67679e6cdb22587ac332","recordKey":"zsxq-topic:82255821815818580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:40:08.711Z","publishedAt":"2026-05-07T06:39:19.184Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821815815252","author":"股市调研","title":"天风通信｜世嘉科技：AMD核心光模块供应商","text":"天风通信｜世嘉科技：AMD核心光模块供应商\n\n🔥AMD业绩超预期，FY26Q1数据中心营收达58亿美元，同比上涨57%，贡献主要增长。公司CEO苏姿丰表示数据中心CPU和GPU需求强劲，MI450系列及Helios平台订单已超出先前预期。META已与AMD达成6GW的GPU部署合作，首批1GW将采用定制版MI450 GPU。\n\n# 世嘉子公司光彩芯辰是AMD等北美大厂核心供应商，将受益其CPU&GPU销售增长：\n\n⭐# 投资光彩芯辰布局高速光模块。光彩芯辰前身为以色列光模块公司ColorChip，ColorChip是全球最早的光模块公司之一，独创SOG（SystemonGlass）光路集成核心技术。截至26年4月，公司完成光彩27%股份持股。\n\n⭐# 公司是AMD和Apple光模块核心供应商。光彩芯辰主营光模块、AOC、AEC等的光通信产品，800G与1.6T产品已实现出货，系北美包括AMD、Apple以及其他头部CSP的核心光模块供应商。\n\n⭐# 独家SoG玻璃光波导技术应用优势显著。SoG技术能够在玻璃基板上通过光波导连接有源和无源器件，可应用于光模块和CPO等高速光通信领域。SoG技术能够显著降低光模块生产成本，降低功耗。\n\n红包AMD M450等芯片放量在即，1.6T光模块产能逐步爬坡，关注公司后续业绩释放和持股比例提升进展。持续推荐，积极关注！\n\n☎️天风通信 王奕红/余芳沁/曾庆亮/唐海清","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821815815252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0ada1406e3cef33303ed244e6fdc99ca95ae05dbc6d2f5f15f1c9d5869aafe02","recordKey":"zsxq-topic:22255821815815252","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:40:08.711Z","publishedAt":"2026-05-07T06:39:06.893Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851814821580","author":"股市调研","title":"【申万汽车】# 银轮股份重要更新：回购夯实阶段底部位置，后续激励值得期待","text":"【申万汽车】# 银轮股份重要更新：回购夯实阶段底部位置，后续激励值得期待\n\n公司披露回购方案：拟回购0.5-1亿元，回购价格不超过68元/股，# 用于实施股权激励或员工持股计划。\n\n我们认为：\n\n①近期公司股价有所调整，本次发布回购方案体现公司认可当前股价合理/低估。当前位置进行回购展现公司后续信心，# 结合后续业务节奏（燃机、液冷订单落地催化等），有望夯实阶段性底部位置！\n\n②现在后视镜看，公司上一次股权激励指引与达成效果明显，本次回购后或给市场明确新一轮预期，# 有望强化中长期成长确定性。\n\n短期而言，公司26Q1虽然表观业绩持平，但主要受汇兑等因素影响（同比影响4500w），还原后业绩表现十分优秀！后续美元汇率进一步下探空间有限，同时汇率、原材料压力将逐步向上下游传导。且看好公司Q2及后续成长逻辑持续兑现，# 商用车现金牛、乘用车全球化、第三曲线高增！\n\n# 继续看好目标市值700e+： 车200e+燃机200e+液冷200e+机器人等100e。看好业绩落地后，燃机、液冷新订单，以及机器人后续beta催化。\n\n# 详情欢迎交流~\n\n☎联系人：戴文杰、朱傅哲15061801016","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851814821580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"57c3b9c23218b06f96d48b50198bcbfe3a21506e02311d8d712de31392376e3e","recordKey":"zsxq-topic:45544851814821580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:41:12.964Z","publishedAt":"2026-05-07T06:40:36.252Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158182184130","author":"股市调研","title":"26年（1）❗️【天风汽车】机器人·底部跟踪和前瞻推荐-0507","text":"26年（1）❗️【天风汽车】机器人·底部跟踪和前瞻推荐-0507\n———————————\n底部，我们对板块进行了一次跟踪，变化如下：\n\n第一，V3到底进展如何？前期V3进展小幅延后，核心仅是灵巧手细节参数有待优化，整体研发节奏并未放缓。行业催化渐行渐近，预计\n#5#\n 月将完成灵巧手参数定型，同步完成整机系统冻结，年中V3版本有望正式亮相。\n\n第二，一旦量产，节奏如何？我们预计二季度开启SOP量产导入，Q3正式迈入大规模放量阶段，周产规模将#从100台快速爬坡至1000台；Q4周产有望冲击2000台以上，成长空间全面打开。\n\n第三，量产后是否还有迭代？技术演进不会停止，会围绕几条主线展开：\n1）灵巧手自由度提升；\n2）新型/轻量化电机+减速器用量提升，peek、MIM等用量占比提升；\n3）3D结构光、多维电子皮肤等新型传感器应用；\n\n第四，这轮最大变化在哪里？❗️世界模型深度赋能，特斯拉已在人形机器人训练及大小脑模型架构中应用世界模型，打开迭代和销量上限。\n\n投资建议\n特斯拉机器人一旦进入量产&世界模型深化，量级不是100万台，则是一把空间打开，1000万台、亿台等进军。\n\n选好标的，两类：\n✔️第一，目前已签下PPA的：\n集成商：拓普集团、三花智控\n大丝杠：恒立液压\n灵巧手-微丝杠：浙江荣泰\n电机：德昌电机\n结构件：长盈精密\n\n✔️第二，主业扎实或出利润拐点，进展顺利/有望签下PPA的：科达利、峰岹科技。\n\n✔️第三，关注潜在新技术变化的：轻量化的恒勃股份、福赛科技；电子皮肤岱美股份等。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/吴铭杰","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158182184130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0298fd8130d64a400cf427b5bd21d83b44bd7b95e9de8e32705982955538b825","recordKey":"zsxq-topic:55522158182184130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:41:12.964Z","publishedAt":"2026-05-07T06:40:11.105Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548582584412","author":"股市调研","title":"❗️【天风电新】MLPC及【江海股份】更新和推荐","text":"❗️【天风电新】MLPC及【江海股份】更新和推荐\n———————————\nMLPC（Multilayer Polymer Capacitor）为聚合物铝电解电容，具有低ESR、低阻抗、大容量（相同容值减小体积）的特点。\n\nMLCC、钽电容、MLPC三种电容在服务器中均有分工，MLCC承担高频去耦，MLPC承担中频+大电流，钽电容负责部分储能。\n\n随着AIDC芯片周边电路向低电压、大电流发展，MLPC开始被部分服务器厂选择使用。据行业反馈，H公司有望开始使用mlpc，而海外的服务器企业也有使用mlpc方案。\n\n服务器之外，mlpc还用于笔记本电脑、游戏机、基站、工业设备等场景。松下预估26财年（截至2026/03）用在AI服务器相关产品（包括mlpc、多层电路板材料）收入470亿日元（20.5e RMB），YOY+58%。\n\n#5月起步入出货高增阶段，进入业绩释放期。江海预计5月起给台系电源客户开始供应超容，6-7月供应牛角。由于日本企业扩产较慢，江海有望逐步成为主供。\n\n#AIDC需求趋势明确。与立隆交流（服务器主要供应固液混合电容），3-4月服务器固液混合电容供货在200-300万只/月，下半年有可能超1000万只/月，明年预估AIDC固液混合电容再增加1000多万只/月。\n\n涨价方面，目前电容企业处于与客户谈价阶段，与行业交流，根据不同品类预估涨价3-10%，当前铝电解电容需求高景气，下游已开始加库存，预计铝电解电容可超额传导成本。\n\n投资建议\n电容&上游核心逻辑：大单进展到兑现、格局好、涨价弹性。5月开始大批量超容，6-7月牛角。且江海无论在海外链、国产链竞争格局均非常好。\n\n当前最大预期差在mlpc，江海在今年或导入H公司，mlpc的竞争格局比牛角、mlcc等电容更优，同样看需求大增+涨价弹性。\n\n主业26年8e*20X=160e市值+AIDC牛角、超容等28年15e利润 20X=300e市值；MLPC有望导逐步导入数据中心，假设未来2年10e收入，5e利润，30X PE，150e市值，合计600e市值，70%+空间，保持“重点推荐”。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/薛舟","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548582584412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fae49233d51f00b647eb1a90f8574c28fcb1e287672f4fbb642566f9fe5dba5a","recordKey":"zsxq-topic:14422548582584412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:44:19.230Z","publishedAt":"2026-05-07T06:44:14.719Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548582455122","author":"股市调研","title":"🔥机器人板块大涨观点更新：业绩期压力释放，5月机器人板块低位看好20260507【浙商新兴产业钟凯锋/吴婷婷团队】","text":"🔥机器人板块大涨观点更新：业绩期压力释放，5月机器人板块低位看好20260507【浙商新兴产业钟凯锋/吴婷婷团队】\n\n#特斯拉推进人形机器人量产，供应链进入定点与订单确认期\n\n1️⃣当地时间5月1日，特斯拉正式宣布，旗下Optimus（擎天柱）人形机器人于2026年第二季度启动量产，首批量产机型（Optimus Gen-3）已下线并投入内部测试\n\n2️⃣4月特斯拉2026Q1电话会中涉及明确量产节奏以及产能规划，预计生产将在7月下旬到8月左右开始，弗里蒙特工厂：第二季度启动首座大规模工厂的筹备工作，改造Model S/X产线，首代产线目标 100万台/年；德州工厂：二代产线长远目标 1000万台/年，预计明年夏天投产\n\n3️⃣供应链进入定点与订单确认期，关注核心供应链公司进展\n\n💪💪近期机器人板块关注度较低，核心标股价还未强劲反弹，当前位置我们判断下行空间不大，看好板块，重点关注优质个股峰岹科技、科达利、恒帅股份等\n\n[玫瑰]风险提示\n人形机器人产业链进展不及预期；特斯拉机器人进展不及预期等\n\n☎欢迎联系浙商新兴产业团队吴婷婷13472717082或者对口销售","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548582455122","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8f52b14cf6c156ef1a1c74fd1888ab1ffa48c259977f682081d2a7c7a218b771","recordKey":"zsxq-topic:14422548582455122","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:44:19.230Z","publishedAt":"2026-05-07T06:44:05.089Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821815288840","author":"股市调研","title":"【华鑫汽车&机器人】模塑科技：云开雾散，26Q1利润大超预期，好业绩是最稳的安全垫","text":"【华鑫汽车&机器人】模塑科技：云开雾散，26Q1利润大超预期，好业绩是最稳的安全垫\n\n[太阳]北汽模塑利润增速超预期\n\n26Q1收入14.0亿元，同比-12.2%；归母1.6亿元，同比+9.6%，逆势增长。26Q1毛利率19.3%，同比-1.7pct；净利率为10.3%，同比+2.3pct。北汽模塑26Q1贡献净利润7750w，同比+30%，\n#实现大幅增长。#\n [太阳]降本增效成果显著\n\n26Q1期间费用率为12.8%，同比-0.5pct；其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为1.1%/8.4%/3.3%/0.0%，同比-0.5/+0.2/+0.4/-0.7pct，财务费用同比下降系汇兑损益影响减弱，销售费用环比控制良好，\n#降本将进一步提振全年利润水平。#\n [玫瑰]当前位置90%+弹性空间\n\n预计26年传统主业盈利6e，15X估值，90e市值，内涵机器人市值仅为14e，#占总市值比仅为13%的注塑件平台供应商（外覆盖件、关节内软胶、peek、骨骼等），向下风险极低❗向上，保底ASP 0.5W，100W台，50%份额的机器人市值112e，\n#弹性90%+。#\n\n林子健/程晨/张智策/钱臻","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821815288840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c787d1fb756c8e600a745350e048975e3b8ef99c66a191039d5ba454b36dc4bc","recordKey":"zsxq-topic:22255821815288840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:45:21.152Z","publishedAt":"2026-05-07T06:44:47.620Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821815284520","author":"股市调研","title":"【西南机械‼️电话会议最新反馈】重点推荐！！","text":"【西南机械‼️电话会议最新反馈】重点推荐！！\n#华东重机：#\n 港机主业反转，新业务商业航天+半导体设备+燃气轮机+航发四大增量赛道同步推进\n\n#1、27年有望并表聚众科技，业绩承诺目标明确。主业方面，港机基本盘复苏向好，在手订单30亿。受中东局势影响，航线改线马六甲，东南亚港口建设需求爆发，订单景气度较高。新业务方面， 华东重机目前持有聚众10%股权，公开信息显示：公司同时已锁定25%股权（质押安排），后续10%股权继续推进。若聚众2026年完成1亿元营收、5000万元净利润的经营目标，公司计划2027年初启动换股或并购实现并表。聚众的目标是2027-2029年分别实现1亿、2亿、3亿元净利润（净利润率参考#芯动联科），增长确定性来源于技术积累与客户储备的集中释放。\n\n#2、MEMS传感器全链条自主可控，盈利能力突出。 聚众是国内唯一具备MEMS传感器自研芯片能力的厂商，掌握耐高温材料配方及特殊封装工艺，产品毛利率80%-90%、净利率约50%，对标#芯动联科。以真空规为例，北方华创单家年采购额超10亿元，此前由美国MKS独供现已断供，国内无其他替代方案，公司规划两到三年内取得60%-70%市场份额，对应数亿元营收增量。\n\n#3、商业航天+半导体设备+燃气轮机+航发四大增量赛道同步推进，2026年新增订单预计1.5-2亿元。 商业航天方面，深蓝航天、星河动力等头部企业订单落地确定性较高，单家规模近千万元；半导体方面，华为新凯来设备已量产供货，北方华创真空规需求正在对接；燃气轮机方面，头部客户预计5月底公司千万级订单落地；商飞方面，近30个传感器品类对接中，年内将落地千万级订单。叠加传统军工三四千万在手订单，聚众全年经营目标具备充分支撑。\n\n公司港机主业稳定高增，第二增长曲线技术壁垒高、市场空间大。重点推荐\n#华东重机。#\n\n西南机械 邰桂龙/张雪","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821815284520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0b050cc4dc1eb0c27f09bbfc059b089240d667900fa39f8c9a33ee5ccd3a49f7","recordKey":"zsxq-topic:22255821815284520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:45:21.152Z","publishedAt":"2026-05-07T06:44:35.533Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158182515820","author":"股市调研","title":"电子布织造设备：下游供应缺口延续至2026年末，国产设备迎放量新机遇【东B机械】","text":"电子布织造设备：下游供应缺口延续至2026年末，国产设备迎放量新机遇【东B机械】\n\n#电子布#宏和科技#德福科技\n\n🔥日发精机（及旗下山东日发纺机）：乘电子布扩产之东风，国产织机龙头加速放量。 日发精机作为国内少数具备玻纤专用喷气织机自研能力的企业，推出的 RFJA 及 RFGF 系列玻纤专用喷气织机，精准适配电子布等高端玻纤制品生产。随着2026年电子布供应缺口预计难以缓解，下游厂商扩产意愿强烈，公司中厚布及部分高端领域设备正处于样机测试和逐步放量阶段，有望充分受益于国产替代进程及行业上行周期。\n\n🔥电子布供应紧张格局延续，扩产周期拉长利好国产设备。 当前电子布供应紧张已从2025年高端AI用薄布（如1080）的紧缺，蔓延至2026年普通电子布的全面紧张。主要原因在于众多厂商将产能向高利润的AI用电子布倾斜，导致传统电子布供应缺口扩大。由于电子布扩产周期长（至少1-2年），且巨石等头部企业新增产能要到2026年下半年才点火，真正形成有效产量至少在10月份以后，因此2026年内供应紧张局面无法缓解。这种背景下，具备快速交付能力和性价比优势的国产设备迎来历史性机遇。\n\n📈5月电子布价格或迎上涨，进一步刺激下游扩产需求。 5月份电子布价格预计还会上涨10%，下游旺盛的需求将进一步刺激厂商加大资本开支进行扩产。日发精机凭借其在纺机领域的深厚积累，其电子布织机产品在性能上不断逼近国际领先水平，且交付周期短、服务响应快，能够有效满足国内封测及玻纤厂商的紧急扩产需求。\n\n#电子布机作为卖水角色值得关注#\n\n关产业链公司：\n\n电子布织造设备：日发精机、卓郎智能、泰坦股份","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158182515820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0edce6fc513ae2205e655dcec913b08589111aaee584e287e87fc63901392afe","recordKey":"zsxq-topic:55522158182515820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:46:22.976Z","publishedAt":"2026-05-07T06:45:53.123Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548582442422","author":"股市调研","title":"[玫瑰] 【申万电子】大族激光市值继续新高，仍有翻倍空间，务必重视","text":"[玫瑰] 【申万电子】大族激光市值继续新高，仍有翻倍空间，务必重视\n\n1）季度业绩超预期，PCB&3C&锂电共振，收入及业绩预期上调\n2）3DP产业趋势确立，业务落地节奏或提前，规模可期\n3）AI方向加速布局，拓展液冷及光通信场景，1.6T光模块设备已批量\n\n预计27年主业40-50亿利润，3DP 10亿+利润，目标市值2000亿+","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548582442422","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"24a96f9523608d2154eca5602438dd07b9ad2835166fcc221b2500f8c6fcc367","recordKey":"zsxq-topic:14422548582442422","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:46:22.977Z","publishedAt":"2026-05-07T06:45:35.183Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851814554450","author":"股市调研","title":"📈【申万电子】东山精密（# 申万五月金股暂涨停： 光芯片/模块+AI PCB双轮驱动 20260507","text":"📈【申万电子】东山精密（# 申万五月金股暂涨停： 光芯片/模块+AI PCB双轮驱动 20260507\n\n🪨26Q1营收131亿元（+52.72%），净利润11.1亿元（+143.5%），扣非净利润10.6亿元（+167%）；AI相关利润贡献占比超50%。\n\n🪨收购索尔斯，成为国内唯一量产高速光芯片且获海外头部云厂商认证的厂商。磷化铟衬底供应已锁定未来2–3年；2026年，加速芯片扩产。\n\n🪨光模块放量出货。2026/27年光芯片（EML+CW+硅光）产能预计扩至1/3亿颗；光模块产能扩至1500/2500万只。\n\n🪨AI PCB：从果链核心FPC供应商，加强硬板PCB布局。投资80亿布局AI PCB，送样正交背板项目。2026-27年新产能陆续落地\n\n🌟2026/27年盈利预测70/170亿元。\n\n☎️申万电子 杨海晏/陈俊兆\n\n（# 申万tmt类五月金股还有浪潮信息，# 三四月有源杰科技仕佳光子）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851814554450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9514e32520c75715e0236e54cbf28c9b9d39cf610181942b697a9abf3e3d7153","recordKey":"zsxq-topic:45544851814554450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:46:22.977Z","publishedAt":"2026-05-07T06:45:25.409Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851814581256","author":"股市调研","title":"【长江电新】钧达股份推荐更新：主业向好趋势明确，卫星领域不断突破","text":"【长江电新】钧达股份推荐更新：主业向好趋势明确，卫星领域不断突破\n\n1、钧达为TOPCon电池片专业化龙头公司，2026Q1率先实现盈利转正，土耳其电池产能#4月起形成出货，公司主业有望进一步向好。近期通过布局卫星能源系统（CPI膜+太空钙钛矿）和整星制造，转型商业航天坚决与果断。\n\n2、卫星能源系统领域，上饶钧达航天规划一期100MW的CPI膜产能+钙钛矿叠层电池产线，CPI膜预计#5月底起开始送样，进展节奏超预期，#今年有望实现海外客户小批量供货，国内客户亦在积极对接。\n\n3、卫星整星制造方面，钧达股份控股巡天千河58.51%股权成为A股商业卫星第一股。#公司副董事长、副总经理郑总以1400万元认购2.48%的股权，表明对未来发展的信心。巡天千河今年规划20-30颗卫星发射任务，#其中和国内主流算力实验室战略合作重点布局算力星、通讯星也将实现突破，巡天卡位优势明显。#目前意向订单在百颗左右，重点发力算力星、通讯星及海外领域。#此外可为太空光伏提供在轨验证资源，产业高度协同。\n\n4、钧达今日跟随商业航天有所反弹，核心原因还是公司已经具备安全边际。1）传统地面光伏方面，钧达拥有40GW的TOPCon产能+参股3GW土耳其电池产能，美国电池紧缺，盈利有望维持高位；2）太空光伏领域，钧达卡位能源系统+整星制造，打造首家A+H商业卫星上市公司，稀缺性明显。继续重点推荐！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851814581256","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5475449524d9afa154b7ad8f565e65bb878bafcad116eb6dbeab7c073b8d0b32","recordKey":"zsxq-topic:45544851814581256","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:49:31.193Z","publishedAt":"2026-05-07T06:49:24.609Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548582152152","author":"股市调研","title":"【东北通信】持续推荐核心标的汇总：","text":"【东北通信】持续推荐核心标的汇总：\n#剑桥科技（近期新增）、长芯博创、莱特#\n 光电、斯迪克、世嘉科技\n\n[红包]\n#剑桥科技：#\n [太阳]Q1业绩大超预期：26Q1，公司实现营收12.86亿（+43.98%），净利1.18亿（+276.44%），思科利空全面修复，订单3月全面恢复、二季度预期环比爆发。\n\n[太阳]三大高增主线：1）Meta+Ciena独家DCOM光猫高毛利稳订单；2）海内外工厂5月迎Meta审厂，拿单确定性强；3）深度绑定诺基亚，联合研发800G/1.6T/3.2T光模块+AMD链NPO产品，切入全球AI算力核心供应链。\n\n[太阳]当前估值严重低估，市值空间广阔，先看千亿目标。\n\n[红包]\n#长芯博创：#\n [太阳]产业链红利持续兑现：Q1业绩验证量价共振强势上行！营收同比+24.53%，净利同比+45%、环比大增53.24%，毛利率环比+6.88pct，净利率环比+9.99pct。\n#光纤涨价背景下唯一受益MPO稀缺标的#\n 。\n\n[太阳]产业逻辑转变：\n#已从先前“抢光纤”，#\n\n#发展为现在“抢mpo”。长芯博创是国#\n 内唯一既有光纤，又有连接器产能的标的。\n\n[太阳]背靠长飞稳定光纤保供，谷歌MPO需求2～3x增长，公司份额超越康宁登顶第一；\n\n[太阳]谷歌800G AOC批量落地，全年百万级备货可期，硅光、VCSEL光模块同步放量。\n\n[太阳]前瞻布局FAU全系列产品，深度适配CPO高密度AI光互联，海外拓展顺利、多点客户放量（M）。\n\n[太阳]长芯盛股权持续收购预期，业绩天花板持续打开。\n\n[太阳]第一目标1200e，后续根据进展上修。\n\n[红包]\n#莱特光电：#\n [太阳]年报+一季报业绩：稳健高增，全年营收5.52亿、净利同比+30.98%，OLED终端材料毛利率高达76.97%，盈利壁垒极强。Q1经营环比明显回暖，主业基本面持续向好，仅医药业务短期扰动不影响核心逻辑。\n\n[太阳]OLED国产替代持续加速，深度绑定京东方，多款高端新材料26年规模化放量，业绩底盘稳固。\n\n[太阳]重磅Q布进入产能落地关键期，实控人上下游全产业链加持，原料、设备、团队齐全，第二增长曲线清晰兑现。\n\n[太阳]\n#今日聚杰微纤、石英股份双双涨停，#\n\n#q布蠢蠢欲动，我们建议重点关注莱特光#\n 电，1）织布机进展方面，相对更快，预计q3到货50+台，年底到货200+台，对应明年全年1200w米产能。2）公司在上游具备海外印度高纯度石英矿，在提纯能力和后续提升良率方面具备先天优势！！\n\n[红包]\n#斯迪克：#\n [太阳]年报&一季报业绩：全面兑现拐点，Q1净利同比大增57.96%，盈利质量持续上行，MLCC离型膜国内龙头全覆盖，顺利导入头部日系大厂，基本盘稳固。\n\n[太阳]重磅卡位千亿MED磁电存储赛道，深度绑定头部H客户，合资项目稳步推进，Q3有望达产。独家掌控高毛利电磁涂布核心环节，价值量占比超60%、毛利率60%-70%，四大行侧测试反馈优异。AI新型存储架构打开千亿国产空间，H加持（合资公司H持股34%），成长弹性拉满。\n\n[太阳]传统薄膜业务托底+MED第二曲线爆发，壁垒深厚、订单确定性拉满，短期看500亿市值，长期冲击千亿空间。\n\n[红包]\n#世嘉科技：#\n [太阳]AMD Q1数据中心营收大增57%，MI450、Helios订单超预期，Meta大额GPU合作落地，AI算力需求持续高涨。\n\n[太阳]世嘉参股27%光彩芯辰，源自以色列顶尖光模块技术，独家SOG玻璃光波导降本低耗，手握AMD、苹果双巨头供应链，800G/1.6T光模块已批量出货。伴随AMD芯片放量、1.6T产能爬坡，公司业绩与持股比例有望持续兑现。\n\n[太阳]公司仍是目前最小的光模块标的，当前位置没有太多风险，继续看好！\n\n[發]欢迎联系东北通信～","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548582152152","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"37750e016d5b3164d4313deaabb4c4e15c33beeeaedbe576bf6fd2b8c1b4f906","recordKey":"zsxq-topic:14422548582152152","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:49:31.193Z","publishedAt":"2026-05-07T06:49:13.890Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821815485810","author":"股市调研","title":"【DB电新】太空算力板块重启在即，国内外产业链催化不断，Starship V3迎来首飞——20260507","text":"【DB电新】太空算力板块重启在即，国内外产业链催化不断，Starship V3迎来首飞——20260507\n\n2026年5月进入密集发射期，SpaceX V3星舰迎来首飞。（1）国内长征七号预计5月10日，商业航天包括朱雀三号遥二、双曲线三号、引力一号遥二等。（2）美国东部时间5月16日早上6:30，SpaceX星舰第12次综合飞行测试（IFT-12）将开启发射窗口，Starship V3冲刺首飞。\n\n卫星物联网商用试验牌照获得工信部批复。5月6日，工业和信息化部批复北京国电高科科技有限公司开展卫星物联网业务商用试验，试验期为两年。这是我国首个卫星物联网业务商用试验批复。\n\nSpaceX算力租赁模式跑通，获Anthropic合作，长期太空算力部署有望进一步加速。2026/5/6，Anthropic 在开发者大会期间宣布，与 SpaceX 达成新的计算协议，将使用 SpaceX 位于美国田纳西州孟菲斯的 Colossus 1 数据中心全部算力。Anthropic表示有兴趣合作开发数GW的轨道AI算力。\n#太空算力租赁。#\n\n相关公司：\n信维通信：SpaceX目前合作收入第一，地面终端部件，拟合作卫星部件。\n瑞华泰：国内CPI基膜唯一，大股东是航天科技集团。\n迈为股份：SpaceX太空光伏设备合作伙伴。\n信科移动：二代星价值量最高\n美新科技：新的火箭部件公司\n其他：钧达股份/拉普拉斯/晶盛机电/上海港湾/连城数控/西部材料/烽火通信等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821815485810","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f665d46263fd62068de2c41565dbbdaab168b4341e8f6c84d16d95426010a0de","recordKey":"zsxq-topic:82255821815485810","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:49:31.193Z","publishedAt":"2026-05-07T06:48:55.799Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851814241850","author":"股市调研","title":"📬速递: # 联讯仪器： 光模块测试仪器 \"卖铲人\"","text":"📬速递: # 联讯仪器： 光模块测试仪器 \"卖铲人\"\n\n[玫瑰]# 光模块迭代驱动测试设备量价齐升。800G/1.6T/NPO 升级推动测试设备代际迭代，测试复杂度与价值量同步提升，且跨代复用性弱。高速光模块需求爆发下，光芯片及自动化生产成产能瓶颈，公司光通信测试、CoC 老化测试、光芯片 KGD 分选、硅光晶圆测试系统有望迎来集中订单。\n\n[玫瑰]# 核心卡位优势显著，国产替代空间广阔。#全球第二家、国内唯一能量产400G/800G/1.6T 高速光模块全套核心测试仪器的厂商，核心产品性能比肩国际顶尖水平，多个细分市场国产第一。2029 年全球光通信测试仪器市场将达 20.2 亿美元，中国市场海外巨头占 84% 份额，公司作为前五中唯一本土企业仅占 9.9%，份额提升空间巨大。\n\n[玫瑰]# 业绩进入兑现周期，成长确定性强。\n#2026Q1#\n 营收 4.88 亿元 (+142.52%)，归母净利润 1.19 亿元 (+515.17%)；毛利率 66.76%(环比 + 8.55pct)。应收账款 5.63 亿元 (+101.38%)、存货 7.51 亿元 (+84.87%)、合同负债 2.10 亿元 (+39.88%)，在手订单充沛，验证下游扩产意愿强烈。\n\n[玫瑰]# 纵向深耕下一代技术，横向拓展半导体测试千亿市场。纵向：启动 85GHz 采样示波器研发，2026 年全面开展 3.2T 测试设备研发，2027-2028 年量产，同步规划 6.4T 路线，布局硅光晶圆、CPO 测试；横向：存储芯片测试获头部厂商 Demo 订单，IPO 募投 1.99 亿元研发车规芯片测试设备，构建完整通用数字仪器矩阵。\n\n[玫瑰]# 客户资源优质，国际化成效显著。#光通信领域覆盖中际旭创、新易盛、Lumentum、Coherent 等全球主流厂商；半导体领域服务芯联集成、士兰微、比亚迪半导体等国内头部企业。2025 年 1-9 月境外收入占比 32.59%，已在日 / 新 / 马 / 泰 / 美 / 韩设立海外子公司，客户粘性强、壁垒高。#产业链调研/光模块公司爆发式扩产/已出现加价买设备现象。\n\n☎欢迎联系：陈光毅（15651072881）/章林（15071239989）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851814241850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4626567ad3d8624c25983450844037ebc363e4616ff433e84efcf42e3176f217","recordKey":"zsxq-topic:45544851814241850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:50:35.190Z","publishedAt":"2026-05-07T06:50:22.602Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158182414216","author":"股市调研","title":"【对话产业链大佬】机床行业专家交流精华【东吴机械】","text":"【对话产业链大佬】机床行业专家交流精华【东吴机械】\n\n# 行业周期底部反转+工业母机自主可控-双重逻辑叠加\n\n👉26Q1机床行业进入边际修复阶段，预计本轮周期可延续至27H2：\n22年后机床行业受汽车、地产链、工程机械等下游需求偏弱影响，23年至25年上半年整体承压。26Q1行业出现订单较为明确改善，电子行业维持较高订单水平，新能源汽车近期订单改善，半导体、商业航天、AI液冷等新兴需求共同拉动，判断本轮景气度有望持续至2027年下半年。\n\n👉AI为本轮拉动机床增长的重要动力，其中以液冷需求较为突出。\n当前AI液冷加工需求主要集中在液冷接插件、液冷板等零部件。过去走心机是液冷主流加工设备，但随着液冷数据中心对散热功率要求提升，液冷接头尺寸增加，精度提升，传统走心机无法满足需求，而是要用车铣复合、刀塔车床等高端设备来加工（量增+设备更新升级双重逻辑）。此外机器人机床解决方案也成为机床厂商重点布局方向。\n\n👉竞争格局：国内集中度提升，海外日系品牌优势凸显。\n目前机床行业国产化率约65%，整体看，过去几年国内头部企业经营表现相对更好，市场份额逐步向头部集中；海外方面，日系品牌比重约占20%，过去几年台系、韩系厂商份额下降，成为国产替代的主要场景；而日系机床凭借技术&交期&汇率等因素，优势逐步凸显。\n\n👉竞争格局：数控系统等仍是高端国产化关键环节，外部供给收紧为国产替代提供窗口\n数控系统是国产替代速度相对较慢的核心环节。25年中国机床行业整体国产化率约60%-70%，但数控系统国产化率低于整机，2025年约40%；其核心难点在于：1）技术门槛高。数控系统对控制精度、算法能力和与电机协同要求高。2）客户接受度低：在能够买到海外数控系统的情况下，很少主动切换国产系统。25年以来，海外政治格局关系变化，导致日系数控系统交期拉长&收紧，给予数控系统国产替代黄金窗口期。\n\n[玫瑰] 投资建议：核心推荐【华中数控】【纽威数控】【海天精工】【科德数控】【国盛智科】【创世纪】等；建议关注【乔锋智能】【浙海德曼】【津上机床中国】\n\n[玫瑰] 风险提示：通用自动化复苏不及市场预期，机床行业竞争加剧\n\n☎【东吴机械】周尔双/钱尧天18151137679/陶泽 欢迎联系~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158182414216","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9bae4484ce313cf2727e2d3f78acb11306be20f8b8d2c4225c154f10cb61604f","recordKey":"zsxq-topic:55522158182414216","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:50:35.190Z","publishedAt":"2026-05-07T06:49:56.750Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548582154512","author":"股市调研","title":"【西部建筑】中国能建再度涨停 [拳头] 算电协同龙头","text":"【西部建筑】中国能建再度涨停 [拳头] 算电协同龙头\n\n🌹标杆项目-技术成熟：\n在甘肃庆阳“东数西算”枢纽节点，公司投资建设的2.4万标准机柜特大型数据中心，配套20万千瓦新能源场站，通过绿电“电算协同”降低电力成本，整体算力成本降低近25%。近日，中国能建中电工程广东院EPC总承包建设的甘肃庆阳东数西算产业园区绿电聚合试点项目二标段365兆瓦工程，首批光伏顺利并网发电。该项目是全国首个绿电聚合直供数据中心试点项目。\n\n🌹绿装装机-未来潜力：\n截至2025年末，累计获取风光新能源指标8,200万千瓦；控股并网风光新能源项目装机容量1,905.47万千瓦","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548582154512","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"37199837a513284be836e9c1ff7425f0d6bdc27ec4baac5effc993090a72eab8","recordKey":"zsxq-topic:14422548582154512","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:50:35.191Z","publishedAt":"2026-05-07T06:49:45.089Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821815488880","author":"股市调研","title":"【申万传媒】易点天下：AI新模式出现，Token运营平台","text":"【申万传媒】易点天下：AI新模式出现，Token运营平台\n\n我们观察到公司招聘token分销人员，了解到ai业务布局有新方向。\n\n#什么是token运营？#\n\n大量出海商家、AI应用（漫剧、社交等）有AI优化业务流需求，但算力高价稀缺+vibe coding高门槛，如何优化token ROI是痛点。易点天下开展新业务模式做token运营。\n\n#为什么易点能拿到token？易点与国内外大厂如阿里等合作紧密，是大厂云的分销商（易点是西北地区最大云采购方）帮助大厂分销云给自有客户，AI模型时代在云基础上增加token消耗。\n\n#易点卖token有什么优势？#\n\n1）价格优势。批发token有价格优势。\n2）渠道优势。公司原有出海客户基础有强烈AI优化工作流增收降本诉求，AI应用特别是漫剧、社交Q1投放放量，公司多年经验积累做token运营。\n\n看好易点token运营新模式。Token运营较此前token聚合平台更适合广大缺乏vibe coding能力的B端用户，有额外附加价值，看好对公司现有业务进一步赋能。\n\n详情联系：申万传媒 林起贤/任梦妮 18616267592","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821815488880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bc57154dda9e96240ea429a5ca9d882d3497019fc310a2e49a487a0c5622c679","recordKey":"zsxq-topic:22255821815488880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:52:41.099Z","publishedAt":"2026-05-07T06:52:18.076Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821815422880","author":"股市调研","title":"【广发机械】太空光伏大涨点评：SpaceX与Anthropic达成合作，催化临近","text":"【广发机械】太空光伏大涨点评：SpaceX与Anthropic达成合作，催化临近\n\n#SpaceX与AI明星公司Anthropic达成合作。SpaceX与AI明星初创公司Anthropic同时发布公告，宣布双方达成算力合作伙伴关系，Anthropic现在能够使用SpaceX孟菲斯Colossus 1数据中心的全部算力容量；\n\n同时SpaceX与Anthropic的合作协议，还包括太空算力领域的愿景，Anthropic表示“有兴趣合作开发数吉瓦级的轨道AI算力”；同时xAI将解散，不再作为独立公司运营，之后将只剩下SpaceXAI。\n\n#相关标的。之前版块受出口相关规定压制，近期特朗普访华，出口相关事项或有变化；半导体设备方面，关注长川科技（之前已与Tesla相关项目合作）；太空算力方面，设备关注包括迈为股份、晶盛机电、高测股份、奥特维、京山轻机等；耗材端，关注蓝思科技、福斯特、聚和材料、帝科股份、钧达股份、博迁新材等；地面光伏，关注拉普拉斯、捷佳伟创、晶盛机电、高测股份、连城数控、奥特维、帝尔激光等。\n\n欢迎交流。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821815422880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2cb78f13afd8d12ebc0f949b877416eee64dc5c83d9de88dd32188afbe1114b8","recordKey":"zsxq-topic:22255821815422880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T06:52:41.099Z","publishedAt":"2026-05-07T06:51:58.541Z","publishedAtText":"2026年05月07日 14:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821815428130","author":"股市调研","title":"【DBDZ】申菱环境再推荐：新签海外30亿大单，出海持续超预期","text":"【DBDZ】申菱环境再推荐：新签海外30亿大单，出海持续超预期\n\n[庆祝]华为链企业成功出海，风冷液冷全面爆发。看好公司四大逻辑：\n\n1️⃣#海外ASIC液冷持续份额，AWS液冷项目一季度已交付，二季度看好谷歌下单催化（#我们认为6月前后液冷板块主升浪），明年份额有望进一步提升；\n\n2️⃣#海外ASIC持续拓客户、拓品类，一次侧冷水机组、风墙产品，google、aws已审厂，预计7月前后下单。其他客户同步对接中；\n\n3️⃣海外算力租赁客户突破，#新增30亿订单（❗边际变化），今年下半年开始交付，有望贡献6亿利润增量；\n\n4️⃣昇腾今年放量，公司作为核心供应商份额持续提升。\n\n#盈利预测：26/27年预计实现净利润10/20亿元，看到600亿，70%空间。\n\n具体细节欢迎交流","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821815428130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ec693094a023bd794f8d678db71535be9a7121580cc70860257a01247ca759d9","recordKey":"zsxq-topic:82255821815428130","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T08:14:59.153Z","publishedAt":"2026-05-07T08:14:08.921Z","publishedAtText":"2026年05月07日 16:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821811551280","author":"股市调研","title":"🍁🍁🍁hcdx 津上&杰普特%九州一轨高景气赛道精密加工的稀缺性龙头","text":"🍁🍁🍁hcdx 津上&杰普特%九州一轨高景气赛道精密加工的稀缺性龙头\n\n不知道大家有没有注意，这两年在ai驱动之下，精密加工-车磨切钻孔等领域正在爆发。以前的制造都是粗糙加工，现在都是精细化加工。反应到订单上体现在激光（切钻孔）+数控车床（车磨）两个领域。\n液冷以前不用精细加工，ai液冷开始后为了防漏液对器件精密度开始有要求，高端液冷磨床订单爆发；手机折叠屏也需要精细加工，精密数控车床订单大增。光模块加工、锂电池加工、3d打印对精密切割钻孔需求也在爆发，带动激光器需求；金刚石散热需求提升，带动激光隐切。现在普通的激光+大机床订单一般，但满足高精密需求的激光器和高端精密机床订单爆发。\n\n这些需求不是一个点，是形成一个成片的行业趋势，等于说ai硬科技对机械精密度的提升非常明显，背后的逻辑高质量科技发展。我们看好这个硬科技大趋势，看好尤其其中一些有核心壁垒难以复制能够到达20%净利润的龙头公司，如数控机床【津上机床中国】，光纤激光器龙头【杰普特】，光模块激光隐切龙头【九洲一轨】（与江苏通用合资独家突破），高景气赛道的稀缺性龙头，拿着放心。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821811551280","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"73e01ad08b467417dc30291f4ba9710bff6147352c3932a550fa6f9bfec9d008","recordKey":"zsxq-topic:22255821811551280","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T08:16:01.053Z","publishedAt":"2026-05-07T08:15:59.514Z","publishedAtText":"2026年05月07日 16:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821811588440","author":"股市调研","title":"【财通电子&新科技】国产算力观点重申（继续提示）：当前时点供给侧看产能，需求侧看自研和超节点","text":"【财通电子&新科技】国产算力观点重申（继续提示）：当前时点供给侧看产能，需求侧看自研和超节点\n\n💐供给侧：国产算力需求当前高度景气，重心从训练到推理，带动订单从一线外溢到二线。寒武纪和芯原的一季度业绩/订单出来后进一步强化信仰，带来显著增量资金。但结构上看，今年国产算力需求逐步从训练端往推理端侧重，订单也从一线厂商外溢到有通畅产能渠道的二线厂商（二线重心以推理为主），在此趋势下今年二线芯片厂商的股价弹性或不输一线厂商，＃除一线的寒武纪和海光信息以外，#当前还可重点关注壁仞（华虹）、天数智芯（台积电）。此外，FAB是国产算力终极答案，二季度FAB产能利用率保持高位，基本面环比改善，龙头是中芯、华虹，#弹性选择是燕东微。\n\n💐需求侧：除外购通用型GPU/CPU以外，CSP 厂商自研专用芯片是趋势。我们从产业了解到自研产品不仅限于ASIC，还有CPU（节前已为领导们提示），这一趋势为芯片定制服务商打开了更大成长空间。当前高通也进入了芯片定制服务，高通 CEO 安蒙表示公司与领先超大规模云服务商合作的定制 ASIC 项目进展顺利，今年下半年将启动首批出货，趋势持续强化。这一方向\n#龙头仍然是芯原#\n （边际就有超预期的订单数据支撑，强现实强预期），\n#弹性为灿芯#\n （核心看点是远期和SMIC 的合作关系，弱现实但强预期）。超节点方向，＃我们仍然看好华勤技术、浪潮信息，本条线最便宜的两个票，大资金无痛入手，对应27年仅15X PE。\n\n——财通唐佳，助您收益长虹！📈","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821811588440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"917ff286c2a7757bb2f62cfa32268bd6c85fde3e1df37637473d1d3d63faf829","recordKey":"zsxq-topic:22255821811588440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T08:16:01.053Z","publishedAt":"2026-05-07T08:15:36.856Z","publishedAtText":"2026年05月07日 16:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821811588840","author":"股市调研","title":"🔥【国金机械-前沿制造】光模块测试环节回调把握机会，再次重申景气度拐点！","text":"🔥【国金机械-前沿制造】光模块测试环节回调把握机会，再次重申景气度拐点！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821811588840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"881c1ada786f0f27803ab4e6e928ff2cf0070c45a6f51ff2f747da75fd51150d","recordKey":"zsxq-topic:22255821811588840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T08:24:29.959Z","publishedAt":"2026-05-07T08:23:45.480Z","publishedAtText":"2026年05月07日 16:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158188248220","author":"股市调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158188248220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:55522158188248220","images":[],"attachments":[{"fileId":"812458811284842","name":"3D打印行业深度报告-招商260506.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3477705},{"fileId":"415248811582828","name":"5月承上启下 标的布局进行时-华鑫传媒260507.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3052339},{"fileId":"812458811284252","name":"东芯股份26年一季报交流-中泰电子260506.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4764154},{"fileId":"184125588451452","name":"佳先股份交流-开源260507.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6543998},{"fileId":"585421188514144","name":"微电生理26一季报交流260507.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3563605},{"fileId":"212458811284821","name":"五月决断，多点开花，趋势与情绪并行-东吴宏观260507.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2710701},{"fileId":"585421188514524","name":"永臻股份25年报&26一季报交流-国金电新260507.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5478529},{"fileId":"415248811582588","name":"友升股份25年报暨26一季报交流-国泰海通汽车260506.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6110704},{"fileId":"212458811284251","name":"重庆百货25年报及26一季报交流-长江社零260507.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5776458}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T08:54:39.282Z","publishedAt":"2026-05-07T08:54:36.588Z","publishedAtText":"2026年05月07日 16:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821811481460","author":"股市调研","title":"微电生理26一季报交流260507_导读","text":"微电生理26一季报交流260507_导读\n\n2026年05月07日 15:51\n\n关键词\n\n手术量 商业化 海外 冷冻 PFA 射频 获证 增长 产品 市场 销售 费用率 麻醉 消融 解决方案 临床 成功率 安全性 医疗反腐 合规性\n\n全文摘要\n\n公司第一季度展现了积极的业务态势，手术量预计全年增长，特别是下半年借助新产品组合和技术推广，如压力脉冲和高密度标测技术，旨在提升市场竞争力。公司策略覆盖海外市场拓展，特别关注欧洲和拉丁美洲的增长，同时评估冷冻技术在美国和欧洲的潜力。面对医疗反腐新规，公司视其为合规努力，认为这将促进长期稳健发展。管理层对接下来的业务发展和新产品推广持乐观态度，显示出对公司未来表现的信心。\n\n章节速览\n\n00:00 海外医疗产品增长策略与市场分析\n\n对话围绕海外医疗产品的增长情况展开，详细分析了射频手术量增长、新产品获证及各地区增长情况。欧洲、拉美及亚太地区表现突出，冷冻产品和高密度星标等新产品的获证推动了市场拓展。讨论强调了在集采前提升产品体验的重要性，以促进未来销售增长。\n\n05:24 PFA商业化进展与目标探讨\n\n对话围绕PFA商业化目标及毛利率提升趋势展开，提及一季度商业化量较少，需差异化策略应对竞争。预计结合超声等技术，今年脉冲目标为3000亿，受集采进度影响。\n\n09:01 自研与上扬PFA产品收入体量增速及市场空间展望\n\n对话围绕自研和上扬PFA产品在26年及27年的收入体量增速与市场空间展开讨论。公司表示，目前商业化推广仍以现有产品为主，下半年将逐渐增加自研产品的使用。由于各区域准入情况及医院进院时间较长，具体产品配比难以预测。但中国对线性产品的接受度较高，推广策略将采取组合方式。\n\n12:20 冷冻产品商业化潜力与市场展望\n\n对话围绕冷冻系列产品的市场前景展开，指出冷冻产品在国内外市场的商业化机会与潜力。在国内，冷冻产品基数较低，主要应用于特定消融器械；而在海外市场，尤其是欧洲和拉美，冷冻产品因麻醉要求较低而展现出一定市场需求，预计在欧洲首次消融治疗中占比约20%。此外，还提及了冷冻产品在美国市场受全麻使用习惯限制，被替代比例较高。\n\n16:46 冷冻与射频技术在医疗领域的应用对比及市场前景\n\n讨论了冷冻与射频技术在医疗领域的应用及市场前景。过去两年的临床数据显示，不同能量源对于远期成功率影响不大，尤其在大样本情况下。冷冻技术在海外市场仍有空间，但提供解决方案的厂家较少。尽管冷冻技术的基数低于射频技术，但其产品优势明显，未来在海外的使用量预计会超过国内。国内将继续支持冷冻手术，同时海外市场的拓展是重点。\n\n19:15 医疗反腐新规与公司海外市场拓展\n\n对话围绕医疗反腐新规对公司业务的影响及未来海外市场拓展计划展开。管理层认为新规对业务影响有限，合规性已逐步加强。同时，公司计划在2026年继续开拓新的国家市场，包括墨西哥、英国等，以及产品线的新增国家如德国、希腊、土耳其等。\n\n22:55 2023年海外市场拓展与产品推广策略\n\n讨论了2023年海外市场拓展计划，包括新产品推广、现有市场深耕及新国家开拓，预计全年增速30%-40%，一季度表现强劲但全年需综合考量各季度收入占比，目标是通过产品线扩展和新市场开拓实现增长目标。\n\n26:16 微电生理2026年Q1业绩展望与产品线更新\n\n会议回顾了2026年Q1的业绩表现，包括收入增速超过20%及海外市场的显著增长。重点提及新产品线的进展，如3G新商品超声的国内认证及海外CE认证产品的导入，预计下半年将带来新的增长点。管理层展望未来几个季度，强调国内推广和海外高增速策略，同时提醒投资者关注公司创新产品的放量及集采续约进展。会议强调了信息保密要求，并感谢投资者的参与。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：我们海外的主要增长来源，以及各个地区的一个增长情况？\n\n发言人 答：一季度微线生理的海外增长主要来自几个方面：一是传统射频手术量的增长，部分来自新开业的中心；二是高密度星标新型标测设备在CE获证后拉动了手术单产；三是冷冻疗法自去年下半年获得批准以来，在欧洲和拉美地区使用量增加，贡献了约20%的增长。此外，新获证的产品线如冷冻和其他新品也有一定贡献，但因刚刚获证，尚未在Q1形成实质性收入贡献。\n\n发言人 问：PFA今年有没有一个量数量的商业化目标，以及毛利率是否有一个提升趋势？\n\n发言人 答：目前PC的量主要还是商阳的产品贡献，PFA的压力脉冲商业化方面还未有特别大的贡献。一季度完成了100多例手术，整体量较少，相比获证较早的竞品需要进一步发力。\n\n发言人 问：对于PFA产品未来的发展规划是怎样的？\n\n发言人 答：未来希望通过PFA搭配卖空技术和结合S产品形成差异化竞争策略，因为市场上类似的产品较多，需要差异化策略。此外，目前微导管商品业务脉冲基于验收关注的技术在市场上暂无同类竞争，这为产品提供了差异化的竞争优势。今年希望在脉冲上实现3000亿的目标，集采进度快将对整体脉冲发展有较大促进作用。\n\n发言人 问：对于自研的PFA和上扬的PFA线性确实会有很大的一个差异化优势，能否预估一下26、27年甚至更长维度的收入体量增速和市场空间？\n\n发言人 答：关于电生理领域，对于自研PFA和商家GIA这两款产品的收入体量展望，由于市场环境和竞争态势的变化，无法给出具体的预估。需要进一步分析行业发展趋势、竞争格局以及产品技术优势等因素来评估未来收入增速和市场空间。\n\n发言人 问：针对今年我们的产品商业化推广计划是怎样的？\n\n发言人 答：今年我们主要会按照获赠节奏和快网的节奏，商业化阶段将以现有产品为主。下半年根据官网建设及试用阶段结束后的情况，会进行正式的商业化推广，预计下半年用户对产品的使用会增多，但目前难以给出具体两个产品全年配比。\n\n发言人 问：公司对全年费用率有何更新？\n\n发言人 答：对于全年费用率，公司预计会与前一年（2025年）相近，保持在10%以上的利润率，没有对销售费用率进行压减，以支持新品推广、设备投放和人员补充。\n\n发言人 问：对于冷冻系列产品的海外和国内市场商业化机会如何看待？冷冻产品在海外市场的潜力如何？\n\n发言人 答：冷冻系列在国内由于基数较低且竞争环境以射频为主，尤其在EPIC one shop器械的竞争下，冷冻消融器械的市场份额有限。而在海外，特别是美国市场，由于冷冻麻醉要求相对较低，但被其他冷冻设备替代的比例很高。在欧洲和其他地区，冷冻在首次消融治疗中仍有约20%的市场份额，且临床数据显示不同能量源的成功率无显著差异，这表明冷冻在海外具有一定的市场空间和需求。海外冷冻市场中，尤其是美国市场，其优点在于对麻醉要求较低，但由于大部分仍以全麻为主，冷冻被替代的比例非常高。而在其他一些国家如欧洲和拉美地区，冷冻产品有适配需求，特别是在欧洲，根据文献统计，在第一次消融治疗中，冷冻仍有一定量的市场份额。\n\n发言人 问：医疗反腐新规是否会对今年医院采购、手术量及新产品准入等方面产生影响？\n\n发言人 答：目前尚未看到终端有明显反馈，公司正在了解和评估新规对全年政策的影响。\n\n发言人 问：在25年公司海外成功开拓了墨西哥、英国等七个新国家市场的情况下，2026年是否有计划进入其他新的国家？\n\n发言人 答：去年我们确实进入了墨西哥、英国、哥伦比亚以及东亚等多个国家，并且增加了冷冻新产品线。今年Q1我们在相对较小的国家有新的开拓，全年也会进入新的国家或地区。目前大约有四十多个国家市场，仍有很多空白区域。今年的重点将在已开拓国家推广新产品，特别是视频端的压力射频配和高密度信息标测的数字冷冻技术。下半年在CE市场将做一些预热工作，但主要还是前期市场的推广，预计不会形成规模化应用。\n\n发言人 问：管理层能否对接下来几个季度做一个简单的展望？\n\n发言人 答：根据今年第一季度运行情况，我们的收入实现了超过20%的增长，其中海外增速显著，达到50%以上。国内压力视频导管同比继续增长，预计能完成全年目标。研发方面，新产品超声等已获证并试用效果良好，下半年将为整体产品线带来新的增长点。对于PIA产品，将继续在国内巩固基础盘子，重点推广现有产品，并争取在海外实现更高的增速。通过新产品的导入，希望今年在卫健生方面取得好的成绩。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821811481460","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c30f9e71c75027769f8767d005dc4bda817264c336da7ef7b1ab72294d3b4bec","recordKey":"zsxq-topic:82255821811481460","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T08:54:39.282Z","publishedAt":"2026-05-07T08:54:15.665Z","publishedAtText":"2026年05月07日 16:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548588158512","author":"股市调研","title":"五月决断，多点开花，趋势与情绪并行-东吴宏观260507_导读","text":"五月决断，多点开花，趋势与情绪并行-东吴宏观260507_导读\n\n2026年05月07日 15:51\n\n关键词\n\nA股 权益 量化维度 宏观走势 etf 科技 周期 筹码结构 海外 宽基 光模块 芯片半导体 新能源 有色金属 消费地产 商业航天 机器人 投资机会 多点开花\n\n全文摘要\n\n会议主持人首先对参会者表示欢迎，并提醒输入密码接入会议。会议开始前，主持人多次强调对大家参与的感谢，并预告会议即将开始，要求保持在线状态。会议内容由东吴证券研究所的宏观分析师主持，围绕A股权益市场的后续展望展开讨论，涵盖量化分析、ETF数据、市场情绪、技术分析、筹码结构、以及海外趋势等多个维度。分析认为，尽管面临美伊冲突等不确定因素，市场仍显健康，建议投资者关注科技成长、有色金属、消费地产等板块，并适时布局。此外，会议还探讨了商业航天和机器人板块的潜在投资机会。会议结尾，主持人对参会者的参与表示感谢，并提供获取研究资料和工具的方式，预祝大家工作顺利。\n\n章节速览\n\n00:00 东吴宏观经济早班车：五月决断多点开花\n\n会议欢迎各机构投资者参与东吴宏观经济早班车第55期，强调了会议仅面向特定群体，提醒参与者注意信息使用规范，会议即将开始。\n\n12:59 A股权益后续展望：量化模型与市场情绪分析\n\n通过量化模型分析，A股自4月8日起触发局部底信号，上涨概率高，平均上涨时间长，被视为绝佳配置机会。ETF数据显示，科技与周期类基金规模增长，而宽基基金规模减少，但市场整体趋势健康，资金交换属良性调整。筹码结构显示大盘指数已越过近期压力位，转化为支撑位。海外美日韩市场创新高，纳斯达克指数上涨，预示A股中期仍有上涨空间。\n\n16:13 科技成长方向投资策略：光通信、芯片半导体与新能源的轮动布局\n\n分析了2025年九月市场震荡上行的节奏，指出光模块板块虽有资金流出但仍有精选阿尔法投资机会。科技链条自去年7月起，光通信、芯片半导体、电力设备依次见顶调整后再次上涨。建议在光通信、芯片半导体和新能源方向进行分批或轮动布局，以应对较快的择时轮动，把握科技成长方向的投资机会。\n\n18:48 市场展望：有色金属与消费地产的投资机会\n\n对话中讨论了有色金属板块的未来表现，特别是贵金属和稀有金属的修复潜力，以及消费地产的回暖趋势。同时，提及了商业航天和机器人板块作为题材情绪的投资方向。整体市场预期五月份多点开花，趋势与情绪并行上行，建议投资者关注并把握投资机会。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：本次电话会议的主题是什么？\n\n发言人 答：本次电话会议的主题是A股权益的后续展望，基于五月决战多点开花，趋势与情绪并行的背景，将从多个维度对A股后续市场进行分析和展望。\n\n发言人 问：量化模型对于当前A股市场的判断如何？\n\n发言人 答：量化模型显示，从4月8号开始触发了局部底的右侧信号，该信号平均每年只触发两次不到，但一旦触发，上涨概率高达80%，且平均上涨时间长达两个多月。因此，当这个信号触发时，认为A股处于绝佳的配置机会。\n\n发言人 问：ETF数据反映出当前市场的哪些状态？\n\n发言人 答：ETF数据显示，近期科创芯片ETF、煤炭ETF等科技与周期类基金规模增长较多，表明市场上呈现科技与周期并行的状态。同时，沪深300ETF和中证500ETF等宽基基金的规模出现较大减少，反映出市场对于大盘股的高度担忧。\n\n发言人 问：对于当前市场的走势及资金流动应如何理解？\n\n发言人 答：尽管部分资金在宽基方面有所流出，但整体市场的K线图和价格走势保持健康状态，这种资金交换和流出视为良性调整和健康的换手。经过良性调整后，认为市场后续的上涨时间和空间更为可观，不建议过早锁定利润。从筹码结构看，大盘指数已稳稳爬升至近期筹码峰上方，意味着资金压力位转化为支撑位，整体呈现看涨态势。\n\n发言人 问：近期海外市场的表现如何，对A股有何影响？\n\n发言人 答：近期尽管美伊冲突有所反复，但市场已逐步脱敏，整体呈现上涨态势。美日韩等国股市创新高，尤其是纳斯达克指数表现强劲。我们认为，A股在中期维度上仍有上涨空间。\n\n发言人 问：对于科技板块的投资节奏有何看法？\n\n发言人 答：预计后续市场将呈现震荡上行态势，类似2025年9月的情况。光模块板块虽有资金流出，但不会一次性大幅度调整，而是构建复杂支撑点并根据市场环境决定资金进出。因此，光模块板块仍有机会，建议进行精选阿尔法操作。\n\n发言人 问：科技链条的发展趋势是怎样的？\n\n发言人 答：科技链条从去年开始围绕光通信、芯片半导体和电力设备（新能源）三个板块依次见顶、调整后再上涨。近期光通信板块上涨后，资金可能流向芯片半导体板块，随后可能会轮到新能源板块。\n\n发言人 问：在科技成长方向上有哪些投资建议？\n\n发言人 答：建议在光通信、芯片半导体、新能源三个方向进行分批布局。如果担心择时轮动较快，可平铺布局；若认为交易节奏较好，可按照光通信、芯片半导体、新能源的轮动方向进行布局。\n\n发言人 问：除科技成长外，还有哪些板块值得关注？\n\n发言人 答：有色金属板块在贵金属调整后有望修复，特别是锂矿等稀有金属表现出强势走势，整体也有不错的表现空间。此外，消费地产板块，尤其是家电和房地产，也呈现回暖趋势，是低位投资的好方向。同时，商业航天和机器人板块也是提高关注度的题材情绪板块。\n\n发言人 问：对于五月份的市场展望如何？\n\n发言人 答：预计五月份市场将呈现多点开花和趋势与情绪并行上行的状态，是较好的投资机会。提供更多资产配置建议可关注东吴资产配置周报，根据风险偏好选择积极进取型或多元均衡型ETF组合配置。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548588158512","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fae072c0b44aaf276a80d29c9c0c97dec3d22896416d0af544c3c6b2162b17b5","recordKey":"zsxq-topic:14422548588158512","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T08:54:39.284Z","publishedAt":"2026-05-07T08:54:06.491Z","publishedAtText":"2026年05月07日 16:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821811481520","author":"股市调研","title":"东芯股份26年一季报交流-中泰电子260506_导读","text":"东芯股份26年一季报交流-中泰电子260506_导读\n\n2026年05月07日 16:07\n\n关键词\n\n东兴股份 存储芯片 毛利率 一季报 营收 净利润 产能 SOC GPU 成本 价格 市场需求 技术创新 汽车电子 智能家居 物联网 DRAM 产品迭代 东兴 存储\n\n全文摘要\n\n中泰电子东兴股份举行了一季度业绩交流会，展示了公司财务的显著增长，一季度利润达1.53亿，毛利率超50%。会议深入讨论了财务数据、市场表现、产品研发及未来战略。公司对存储行业持乐观态度，强调了技术创新在AI、IoT等领域的关键作用，并介绍了wifi 7无线通信芯片和GPU芯片的研发进展。面对投资者提问，公司详细回应了产品结构、毛利率展望、产能及技术创新等问题。同时，会议也提醒了市场风险，倡导投资谨慎性，整体对公司未来发展保持乐观。\n\n章节速览\n\n00:00 东芯股份2025年一季报业绩交流会\n\n中泰证券组织的东芯股份2025年一季报业绩交流会上，透露了东芯股份在一季度的优秀表现，包括1.53亿的利润和53%的毛利率。会议邀请了公司高层参与，分享了业绩详情及经营情况，并设有提问环节供投资者交流。会议强调了信息保密要求及投资风险提示。\n\n02:14 东兴股份2026年一季度业绩交流：存储芯片扭亏为盈，AI与GPU战略投资\n\n东兴股份在2026年一季度实现营业收入4.79亿元，同比增长236.95%，净利润1.38亿元，扭亏为盈。公司聚焦存储芯片，受益于海外大厂退出，产品价格显著增长。同时，推进Wi-Fi 7芯片研发，投资高性能GPU赛道，深化与上海预算合作，首款GPU芯片7G100已流片成功。未来将围绕纯串联一体化战略，布局通信与计算芯片，构建多元化服务体系，推动整体价值提升。\n\n12:34 财报分析与市场趋势探讨\n\n对话围绕一季报财报展开，讨论了收入构成、毛利率提升、市场涨价趋势、成本上涨预期及产能扩张计划，强调了国内产能紧缺及扩产的潜在影响。\n\n16:59 SOC制成演进与市场需求探讨\n\n对话围绕SOC制成演进、产能分布及市场需求展开，讨论了从三叉到二叉的制程演进，新剧城产能规划及放量时间，以及AI服务器和AIPC领域的市场敞口。提及价格波动对下游需求的影响，以及头部客户在成本上升背景下的订单需求变化。\n\n23:08 存储行业现状与未来展望\n\n对话围绕存储产品库存状态、需求变化、价格走势及长期供应链合作展开。客户库存水平低于常规，头部客户需求增长，价格调整符合预期，公司与晶圆厂保持长期战略合作，确保供应稳定。\n\n28:33 公司存储产品与WiFi7技术进展及市场展望\n\n会议讨论了公司存储产品的市场表现和未来预期，特别是WiFi7技术的量产计划及其收入贡献。提及了与台积电合作的6纳米技术进展，以及GPU异构计算场景的可行性探讨。公司对存储产品基本盘持乐观态度，预计WiFi7将带来收入增长。此外，还介绍了产品预售安排和投资者提问流程，强调了公司在存储周期内的收益潜力。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：东兴股份2026年一季度的具体经营情况如何？\n\n发言人 答：东兴股份在2026年一季度实现营业收入4.79亿元，创下单季度历史新高，同比增长236.95%，环比提升27.1%。实现归属于上市公司股东的净利润1.38亿元，实现扭亏为盈。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.32亿元，单季度毛利达到53.17%，突破历史最高点。\n\n发言人 问：今天的电话会议主要安排是什么？\n\n发言人 答：今天的电话会议首先会请公司领导介绍一季报的相关情况，之后将开放一个提问环节。\n\n发言人 问：东兴股份在2026年一季度的业绩表现如何？\n\n发言人 答：东兴股份在2026年一季度实现了亮眼的表现，公司整个一季度利润达到了1.53亿元，毛利率超过50%，达到了53%左右的水平。\n\n发言人 问：存储芯片市场的价格走势如何？\n\n发言人 答：存储芯片方面，公司一季度SRCN nor d RAM以及MCP产品的价格均在上涨通道内。同时，海外原厂已宣布停止部分产品的生产，这导致供给侧出现缺口，进一步推动了产品价格的大幅增长。\n\n发言人 问：市场需求复苏对存储芯片的影响是什么？\n\n发言人 答：随着市场需求的进一步复苏，下游应用市场对存储容量与可靠性的要求提升。HOT凭借其高可靠性、高耐久性及低误码率的优势，在通信、工业控制、汽车电子等领域加速渗透，并在智能家居、可穿戴设备、医疗电子等新兴市场持续扩展应用边界。\n\n发言人 问：公司如何顺应市场需求并把握行业机遇？\n\n发言人 答：公司将持续进行产品迭代，以满足智能化时代对no flash存储芯片的新需求。受益于海外和大厂退出导致的供应紧缩，公司将积极填补市场空缺，通过优化产品结构和提升技术优势来构建竞争地位。\n\n发言人 问：公司在车规产品领域的市场表现和规划如何？公司如何在无线通信芯片领域布局和发展？\n\n发言人 答：公司在车规产品领域持续提升市场份额，通过提高产品可靠性水平和稳步推进研发及产业化进程，不断扩大在SOCN flash no flash及MCP三大品类中的车规产品阵容。目前，公司已成功导入国内多家整车厂的白名单，并实现规模量产，相关产品广泛应用于各类汽车电子核心系统。公司正持续推进wifi 7无线通信芯片的研发设计工作，精准切入技术壁垒较高的路由器、高端黑店透传及车载wifi等细分赛道，利用下一代无线连接的核心技术优势，实现传输速率大幅提升和平均延迟降低，从而满足智能化时代对数据传输的需求。\n\n发言人 问：公司首款无线传输芯片主要定位在哪些应用场景？公司在计算领域是如何布局的？\n\n发言人 答：公司首款无线传输芯片主要定位于高带宽、低延迟等应用场景，致力于为客户提供本土化的智能无线通信与感知芯片及系统级解决方案。公司在计算领域通过战略投资切入高性能GPU赛道，构建多元化增长引擎。于2024年以自有资金2亿元战略投资上海预算，并在2025年追加投资2.11亿元，持续深化在高性能GPU领域的战略布局。\n\n发言人 问：公司整体战略规划如何？\n\n发言人 答：公司将持续聚焦先进工艺制程、高可靠性、低功耗等关键性能提升，推动核心技术迭代升级，巩固技术护城河。同时，公司将依托现有技术积累，积极向全联算一体化方向布局，并探索通信芯片及计算芯片新领域，通过三大板块协同联动，打造多元化芯片解决方案能力。\n\n发言人 问：上海立算在GPU芯片研发方面有何特点和进展？\n\n发言人 答：上海立算专注于多层次可拓展图形渲染GPU芯片的研发设计，坚持核心IP自研，在GPU架构设计等关键技术环节拥有完整的自主知识产权。2025年，上海立算首款自研GPU芯片7G100首次流片成功，少量显卡已交付客户，产品量产及销售拓展工作按计划有序开展。\n\n发言人 问：一季度财务表现及产品收入结构如何？\n\n发言人 答：一季度公司财务表现优异，收入和毛利率均实现环比大幅增长。从产品结构看，具体收入构成未在对话中明确给出，但提到毛利率提升较大的是SOC链产品。此外，关于涨价趋势对毛利率的影响以及成本上涨何时体现在财务报表中等问题，将由潘总进行解答。\n\n发言人 问：对于未来毛利率展望及产能扩张情况如何？\n\n发言人 答：目前市场存储产品存在结构性缺货情况，预计在未来几个季度内市场价格仍会有一定向上趋势。成本端随着市场火热程度增加而逐步上升，预计毛利率将有所下降至六位数卡。至于产能扩张，海外大厂确实在退出2D NAND市场，而国内大厂虽有扩产计划，但整体落地需要时间。若扩产计划实现，公司会积极争取所需产能。\n\n发言人 问：SOC制程推进进度及其产能分布情况？\n\n发言人 答：目前公司从38纳米到10纳米纳米制程均有在给客户供货，其中二叉纳米产能分布相对均匀且集中较多。在大容量需求较好的领域，如AI服务器和AIPC等，公司正稳步量产二叉纳米产品，并逐步放量。十纳米及以下制程也在给客户供货过程中，整体产能分布较为均匀。\n\n发言人 问：从咱们公司的层面上，能否观察到我们的客户群体中存储产品的库存情况？\n\n发言人 答：截止目前，我们并未直接查询客户库存数量，但从侧面了解到，各个行业的头部客户库存水位普遍较低，相比正常的三个月到六个月的合理库存水位，现在头部客户的库存最多仅为1到2个月。\n\n发言人 问：力尚科技的奇迹一百产品通过微软WHQL认证后，主要的意向客户是哪些？量产节奏如何？以及游戏机PC和出行显卡类产品的量产计划及可行性？\n\n发言人 答：（未给出明确回答，信息不全）\n\n发言人 问：在当前环境下，是否有一些领域的需求仍然保持良好？\n\n发言人 答：尽管价格上涨会抑制一定需求，但对于东兴现有的头部客户（如网关、网络通信、IPC等）而言，他们给出的下半年需求预测仍在逐步增加。移动运营商的标案还会如期开展，并且今年的表现比往年更加强势；同时，模拟IPC的网速切换也带动了SL需求的增长。整体市场并未因价格原因萎缩，反而头部效应使得细分应用领域的龙头客户需求增加。\n\n发言人 问：二季度的价格涨幅大概是多少，以及后续是否存在价格持续超预期的可能性？\n\n发言人 答：对于二季度的价格走势，市场供给情况及价格预期与之前判断存在差异，但东兴专注于中小容量产品，整体价格和上浮比例仍符合我们的预期。我们将根据客户需求和成本上升做出适当的价格调整。\n\n发言人 问：公司是否签订了一些长期保供的产能协议？\n\n发言人 答：我们与晶圆厂保持长期战略性的合作，无论市场冷暖，配合都非常紧密，目前的供应情况非常有保障。\n\n发言人 问：关于预算的问题，预算节前是否已经发布，以及预售时间是什么时候？\n\n发言人 答：预算节前已经发了视频号，并将在520时在京东开启预售，有兴趣的客户可以期待并进行购买。\n\n发言人 问：目前WiFi 7的进展如何？预计何时开始出产品并带来收入？\n\n发言人 答：WiFi 7今年将进行量产，并为公司带来收入贡献。作为首款产品，主要面向智能电视、智能投影和智能显示器等市场。\n\n发言人 问：WiFi 7芯片的代工是采用中国大陆本土代工厂还是非大陆代工厂？\n\n发言人 答：对于这个问题，目前不方便透露。\n\n发言人 问：公司能否总结今年的整体运营情况和对未来的展望？\n\n发言人 答：公司今年整体向好，存储产品的价格和销量均在上行通道中。随着WiFi 7的量产和收入贡献，以及存储市场的基本盘表现，公司预计整体盈利情况有望在两个亏损情况下实现较好的升级。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821811481520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2197299d95a43267920ac70a5a0dfec12220c1d69f6c0b63e640e631e665e741","recordKey":"zsxq-topic:82255821811481520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T08:54:39.285Z","publishedAt":"2026-05-07T08:53:44.505Z","publishedAtText":"2026年05月07日 16:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851811282450","author":"股市调研","title":"3D打印行业深度报告-招商260506_导读","text":"3D打印行业深度报告-招商260506_导读\n\n2026年05月07日 15:51\n\n关键词\n\n3D打印 增材制造 军工 材料 设备 航空航天 政策 产业链 铂力特 市场规模 技术路径 粉末床熔融 电子束熔融 定向能量沉积 复合材料 标准化 渗透率 轻量化 一体化 消费电子\n\n全文摘要\n\n3D打印，或称增材制造，自上世纪80年代起源于数字三维模型的实体制造技术，现已广泛应用于军工、商业航天、消费电子、医疗和汽车等行业。随着材料、设备和工艺的不断进步，3D打印技术正迎来应用的拐点，特别是在军工领域，能够生产出高精度、高复杂度的零件，满足轻量化和定制化需求。全球3D打印市场规模从2014年的41亿美元迅速增长至2023年的200亿美元以上，预计未来五年将进一步突破千亿。在中国，政策和市场需求的双重驱动下，3D打印产业迅速发展，2012年至2021年的复合年增长率高达35%。报告还重点分析了几家在3D打印领域有代表性的公司，它们在设备、材料研发和生产方面具有明显优势。招商证券分析师强调了3D打印技术的重要性及市场前景，呼吁投资者关注这一领域，并表示欢迎投资者进一步了解和交流。\n\n章节速览\n\n00:00 3D打印行业应用拐点与市场前景分析\n\n本次电话会议由招商证券金属及新材料分析师主持，围绕3D打印行业深度报告展开，强调今年设备、材料和工艺的应用拐点，以及在军工、商业航天、消费电子等多领域的广泛应用。报告分为三部分：3D打印概述、军工领域技术路径及产业链解析、核心企业分析，指出3D打印在精密度、精密性和绿色性方面的优势，预示着行业的发展潜力和市场前景。\n\n03:02 3D打印技术的发展与市场前景\n\n3D打印技术，即增材制造，自上世纪80年代起源于离散后堆积原理，已广泛应用于商业航天、医疗等领域，尤其在定制化高端产品上展现显著优势。与传统制造方式相比，3D打印在精度、成本效率、材料适配度及结构复杂度方面表现优异，特别适合小批量、复杂模具生产。全球市场从2014年的41亿美元扩张至2023年的200亿美元，复合增长率显著。中国在政策与市场双轮驱动下，增材制造产业迅速壮大，预计未来五年产业规模将突破千亿，展现出广阔的发展空间。\n\n06:20 军工领域3D打印技术的发展与应用\n\n军工领域的3D打印技术，作为国防军工体系的专业化应用分支，通过数字化建模与逐层制造技术实现高性能复杂结构零部件的快速制造。早期源于对复杂结构件的需求，研究重点在钛合金、高温合金材料的3D打印潜力，技术路径以粉末床熔融技术为主，包括激光熔化和电子束熔化。3D打印技术已从辅助转向核心工艺，典型应用如航空燃油喷嘴和长征五号B火箭部件，均通过飞行考核验证。尽管在极端工况下，3D打印规模化应用仍面临一致性、过程控制及认证瓶颈，但产业链从上游原材料到下游应用交付，正逐项突破，展现广阔应用前景。\n\n09:22 军工领域3D打印材料与设备的关键技术及认证挑战\n\n对话探讨了军工领域3D打印技术中的材料与设备两大核心环节。材料方面，强调了钛合金和高温合金粉末的性能指标，如粒径分布、球形度、含氧量等，以及军工体系对供应商的严格准入门槛和长周期认证。设备方面，分析了粉末床熔融、电子束熔融和定向能量沉积三种技术的应用场景与发展趋势，指出高精度、高稳定性和可追溯性是设备的关键要求。整体上，材料与设备均需通过严格的资质审核，以确保在军工领域的应用效果。\n\n13:15 军工3D打印技术在航空航天领域的应用分析\n\n对话讨论了3D打印技术在军工领域的应用场景，尤其是航空航天领域。航空领域对结构件轻量化和功能集成化要求高，技术成熟度最高。航天领域则有两条主线，一是大尺寸结构件快速形成，适用于火箭箭体；二是热端关键部件的结构功能形成，适用于液体火箭发动机。此外，3D打印在导弹和载人航天领域也有所应用，展现出小批量快速响应的优势。主要应用工艺包括粉末床、定向能量沉积、立体光固化和材料挤出，适用于不同尺寸和复杂度的部件制造。\n\n16:16 3D打印技术在军工及多领域应用的政策与市场趋势\n\n对话强调了国家政策对3D打印在军工领域标准化与工程化应用的推动作用，包括2022年八月发布的四项行业政策标准，以及2020年底国防法修订促进技术军民融合。全球增材制造市场持续扩张，2021年产值达151亿美元，复合增长率保持高位，预计230年突破1000亿美元。技术与材料创新，如高性能合金与智能材料，将提升3D打印在军工、消费电子、医疗及汽车领域的渗透率，迈向智能制造新阶段。核心企业如铂力特与高科技材料上市公司在材料、设备与软件技术供给端获得政府支持。\n\n20:21 两家3D打印公司：伯利特与华曙高科的业务与财务表现\n\n对话介绍了两家3D打印领域的公司：伯利特，一家提供金属增材制造全套解决方案的企业，其2024年营业收入达13亿，同比增长15%，利润约1亿，主要业务集中在航天航空与工业机械领域；华曙高科，以工业级增材制造为主，具备金属和高分子3D打印全链自主研发能力，尽管2024年受宏观经济影响营收下滑，但预计2025年将回升至7亿，增长速度有望加快。\n\n23:31 产业链公司3D打印材料与技术布局分析\n\n对话详述了多家产业链公司如何利用各自的技术积累和产品优势，积极布局3D打印材料与技术领域，包括高性能金属材料、粉末冶金、激光器及3D打印设备的研发与应用，展现了各公司在3D打印产业链中的独特定位与未来发展潜力。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：王老师，你这边可以开始分享关于3D打印的深度报告内容吗？\n\n发言人 答：好的，各位尊敬的投资者，我是招商证券金属及新材料的分析师王一清。我们最近发布了一篇关于增材制造（3D打印）的深度报告，报告标题是《增材制造：一种新的生产力》。我们预计今年设备、材料和工艺将迎来应用拐点，从批量生产角度看，今年将是循序批量增长的一年。\n\n发言人 问：为什么你们看好3D打印行业的发展前景？3D打印的基本原理是什么？\n\n发言人 答：3D打印下游应用广泛，包括军工设备、材料、商业航天、火箭材料、消费电子、3C材料等众多领域，甚至未来还将扩展至医疗、汽车零部件等领域。无论是在产品精密度、精密性还是环保角度上，3D打印都有出色的表现。3D打印技术基于数字三维模型，通过逐层堆积的方式制造实体零件，其核心技术起源于上世纪80年代，核心原理为先离散后堆积，从而摆脱了传统CNC切削模具对工具的依赖。\n\n发言人 问：3D打印与传统锻造、铸造工艺相比有何优势？\n\n发言人 答：在精度、成本效率、材料适配度和结构复杂程度等方面，3D打印具有显著优势。尤其对于超高精度零件如精密齿轮，普遍会采用3D打印；在成本方面，它适用于小批量且复杂的高端模具生产，可减少模具制作费用；在效率上，紧急小批量订单首选3D打印；在材料适配上，高温合金、钛合金等难以成形的材料更适合3D打印；结构复杂度方面，3D打印适用于制造相对复杂的零部件。\n\n发言人 问：国内外增材制造的发展现状及市场情况如何？\n\n发言人 答：全球增材制造市场规模已从2014年的41亿美元增长至2023年的超过200亿美元，复合增长率高达5倍。在中国，受政策和市场需求双重驱动，增材制造产业生态迅速壮大，过去十年复合增长率达35%，预计未来五年产业规模有望突破千亿。\n\n发言人 问：3D打印在军工领域的应用和发展情况怎样？\n\n发言人 答：军工领域的3D打印是一种专业化应用分支，主要用于高性能、高精度复杂结构零部件的快速制造。粉末床熔融技术是主要的技术路径，例如航空发动机燃油喷嘴、长征五号B火箭组件等已实现全3D打印并经受住了飞行考核验证。尽管在一致性、过程控制和后处理认证等方面仍面临瓶颈，但产业链上下游都在逐项突破，其中上游材料供应体系是核心之一，要求高稳定性和批次一致性，且需通过严格的认证和保密合规审查。\n\n发言人 问：中游设备在军工领域的核心技术和应用场景有哪些？\n\n发言人 答：中游设备的核心技术主要包括粉末床熔融、电子束熔融和定向能量沉积三种技术，这些技术因成型原理差异在精度、效率和尺寸上有所区别，并且针对不同的军工应用场景进行适配。例如，SLM技术适用于精度较高的复杂件生产，而定向能量沉积（DED）技术则用于大型件和修复领域。中游设备的发展趋势是多激光和大功率技术的应用，以突破产能边界，满足批量化和大尺寸零件的需求。\n\n发言人 问：军工设备在精度、稳定性和追溯性方面有何要求？\n\n发言人 答：军工设备对精度、稳定性和可追溯性要求极高，这与材料端的要求类似。如航空发动机涡轮叶片等关键部件的制作需高等级精度，因此对设备的要求也十分严格，包括认证审核资质及周期等。\n\n发言人 问：军工3D打印在下游应用场景中有哪些重点发展领域？\n\n发言人 答：军工3D打印下游主要应用于航空航天、船舶电子等领域，其中航空领域对结构件轻量化、一体化及功能集成化要求最为突出，技术成熟度最高；航天领域则呈现两条主线并行、工艺分工协同的特点，如大尺寸结构件通过WAAM为代表的DED工艺快速形成，热端关键部件则注重结构功能集成和高温高压工况适应性。\n\n发言人 问：3D打印技术在导弹和载人航天等航天细分领域的具体应用是什么？\n\n发言人 答：在导弹领域，3D打印已应用于发动机和机身背板等零部件制造，体现出小批量快速响应的优势。而在商业航天和航空航天领域，主要包括几种打印工艺，如粉末床熔融、定向能量沉积、立体光固化和材料挤出等，分别对应不同尺寸、复杂程度以及涡轮叶片、功能部件和大型复杂结构件的打印需求。\n\n发言人 问：政策环境和生态如何支持3D打印在军工领域的应用？\n\n发言人 答：国家和军队政策大力支持3D打印在军工领域的标准化和工程化应用，例如国家标准化管理委员会发布的多项相关政策和标准。同时，军民融合政策也促进了3D打印技术从军工向民用渗透。\n\n发言人 问：3D打印市场规模及发展趋势如何？\n\n发言人 答：3D打印市场规模持续扩张，复合增长率保持高位状态。2023年全球增材制造产值达到约300亿美元，预计未来几年将持续增长，受益于技术创新和下游应用领域的拓展，有望实现智能制造这一新的生产力形态。\n\n发言人 问：铂力特和华曙高科在3D打印领域的具体表现和地位如何？\n\n发言人 答：铂力特是一家设备、打印件、服务及材料一体化公司，提供金属增材制造全套解决方案，主营产品覆盖设备研发生产、定制化产品制造、原材料研发生产以及结构优化设计与工艺开发。华曙高科专注于工业级增材制造领域，具备金属和高分子双向打印技术的全链自主研发能力，是全球少数掌握金属和高分子双向技术路线的增材制造龙头企业。\n\n发言人 问：24年和25年该公司的营收增长情况如何？\n\n发言人 答：在24年，由于宏观经济的影响和下游周期性扰动，公司的整体营收和归母净利润有所下滑。但在25年，营收回升了45%，达到了7亿。\n\n发言人 问：有哪些产业链相关企业在布局3D打印领域，并举例说明？\n\n发言人 答：银邦股份依托铝机、钛铝复合材料的技术积累，积极布局3D打印高性能金属材料，研发出具备高强度、轻量化特性的3C行业太铝复合材料，并且其子公司菲尔康在推进绿探层状结构与空间防护用铝基复合材料项目，满足航天航空增材制造需求。\n\n发言人 问：颜粉材、悦安新材、楚江新材以及东睦股份在3D打印材料领域分别有何布局？\n\n发言人 答：颜粉材主要提供3D打印用铜基粉末和稀泥焊粉等原材料；悦安新材专注于微纳金属粉体材料领域，将3D打印作为关键拓展方向，产品包括各种核心粉体，如羟基铁粉、不锈钢和钛合金等；楚江新材旗下军民融合高端热工装备子公司顶立科技，通过一体化发展形成了材料、工艺、装备及应用的全产业链布局；东睦股份则依托粉末冶金核心技术平台，积极向高性能金属粉体和3D打印材料延伸。\n\n发言人 问：长江材料、锐科激光、思想科技、南坊股份、汇纳科技、江顺科技及飞沃科技在3D打印领域的具体定位是什么？\n\n发言人 答：长江材料主营铸造用覆磨砂和铸造废旧砂再生处理及裂痕支撑剂业务，已形成原料规模化制造和再生闭环一体化能力，其覆磨砂和粘接剂达到国内领先水平，定位为3D打印上游耗材供应商。锐科激光隶属于中国航天集团，主营光纤激光器，聚焦于金属增材制造的上游核心光源供给。思想科技作为国内三维视觉数字化领军企业，利用三维扫描技术方案延伸至3D打印前序设计和后处理环节。南坊股份通过子公司南方增材布局重型金属3D打印业务，自主研发电熔精密成型技术突破传统锻造工艺限制，可制造大型复杂金属构件。汇纳科技的传统业务聚焦商业客流分析与数字化硬件集成，通过控股金石三维切入3D打印领域，形成数字基础与智能制造的战略布局。江顺科技以产业投资方式参股九宇建筑空间科技，目标建设商业航天金属增材制造平台，规划形成金属3D打印技术开发新材料及零部件制造的一体化能力。飞沃科技是国内高强度紧固件领域的技术领先者，专注于风电、航空航天及工程机械高端紧固系统零部件制造，在3D打印领域也有一定应用。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851811282450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8360347fe6ab84361a1fd0d304c519c300810adf88502954f38e006e97427810","recordKey":"zsxq-topic:45544851811282450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T08:55:41.863Z","publishedAt":"2026-05-07T08:55:28.604Z","publishedAtText":"2026年05月07日 16:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851811212530","author":"股市调研","title":"永臻股份25年报&26一季报交流-国金电新260507_导读","text":"永臻股份25年报&26一季报交流-国金电新260507_导读\n\n2026年05月07日 15:51\n\n关键词\n\n永臻股份 2025年度 业绩交流 营业收入 毛利率 越南基地 加工费 扭亏为盈 经营现金流 政府补贴 投资收益 新能源汽车 储能通信 扁挤压生产线 美国市场 印度市场 储能电站 客户资源 深加工 降本动作\n\n全文摘要\n\n永臻股份与国金电信分析师共同召开业绩交流电话会议，深入讨论了2025年度与2026年一季度的经营状况，亮点包括营业收入、净利润增长，边框出货量提升，以及国内外市场的表现。特别指出，越南新产能的释放对成本控制和毛利率产生了积极影响。会议还覆盖了公司未来战略，涉及国内业务优化、越南基地产能满载、海外市场扩张，以及新业务领域如储能电站和机器人结构件的进展。管理层重申了对成本控制和市场结构优化的承诺，旨在应对市场挑战，为投资者描绘了公司长远发展的蓝图。\n\n章节速览\n\n00:00 永臻股份2025年度业绩交流电话会议\n\n会议由国金证券团队主持，邀请永臻股份管理层分享过去一年及一季度业绩，强调内容仅供内部交流，禁止未经授权的传播。会上，管理层介绍了公司经营状况，讨论了未来发展方向，提醒参会者遵守保密协议。\n\n01:22 2025年度业绩回顾与2026年一季度展望\n\n2025年，公司实现营业收入107.19亿元，主营收入99.5亿元，得益于越南新产能释放，净收入同比增长312.51%。边框出货量43.79万吨，同比增长25.65%。归母净利润-2.21亿元，受加工费下降及越南基地初期成本影响。2026年一季度，利润总额2437万元，同比增长402.55%，实现扭亏为盈，经营现金流大幅收窄。越南基地全面满产后，单吨净利稳定在2000-3000元，预计全年持续贡献高毛利海外收入。\n\n04:10 2026年经营计划：聚焦边框业务优化与多元化发展\n\n公司2026年经营计划包括优化国内边框业务客户结构以减少亏损，提升越南基地生产效率及客户结构，重点拓展美国市场，同时通过收购杰诺威公司掌握新技术，向新能源汽车、储能通信等行业延伸，目标实现多元化绿色能源结构材料平台的战略转型，加大资本投入扩大产能，开发新客户，推动第二增长曲线早日量产。\n\n07:01 一季度毛利率创新高及未来趋势分析\n\n一季度毛利率显著提升，主要归因于海外业务占比增加及铝价上涨。未来将通过优化客户结构、控制国内出货量、提升海外产销占比持续改善毛利率，预计毛利率将趋于均衡，不再持续走高。\n\n10:12 投资收益与政府补贴详情解析\n\n对话围绕一季度利润表中投资收益从亏损转为盈利的原因及其它收益来源展开，解释投资收益主要来自铝材期货期权套保权利金，而其他收益则源自政府对芜湖和常州基地的生产经营补贴，解答了参会者关于财务数据的具体疑问。\n\n12:15 国内出货量下调与加工费调整趋势\n\n对话讨论了今年国内订单的筛选和放弃低毛利订单的策略，指出国内出货量计划下调，一季度受春节因素影响，当前排产疲软。加工费提价面临行业竞争压力，需进一步调整。行业尾部产能出清迹象尚不明显，加工费调整趋势需观察行业竞争变化。\n\n14:48 加工费调整与成本控制策略\n\n对话围绕加工费调整与成本控制展开，指出因市场需求不足导致提价未达预期，部分客户面临价格下滑，公司采取舍弃低盈利订单及持续技改自动化等措施降低成本，但加工费成本刚性强，短期内改善空间有限，公司正努力通过多方面措施力争减亏。\n\n19:41 海外边框市场供需与盈利展望\n\n对话探讨了海外边框市场的供需格局及盈利情况，指出尽管友商在东南亚地区增加产能，但印度和美国市场的需求增长足以消化新增产量，预计加工费和盈利将维持在较高水平，且美国市场占比有望提升。\n\n23:17 海外销售客户与市场策略探讨\n\n对话围绕印度和美国市场的主要客户进行了介绍，提及印度客户如REC和Reliance，美国客户包括Illumina、SIQTYSDG等，强调了与印度客户签订战略合作协议的速度控制以及对美国市场的重视。此外，还讨论了海外销售的年报数据，表达了对美国市场本地企业和外资企业客户的关注。最后，会议助理说明了提问方式，鼓励线上投资者参与交流。\n\n25:50 海外销售毛利率与北美子公司产能分析\n\n讨论了去年海外销售毛利率上半年高而下半年下降的原因，涉及资产和存货测试影响。同时，分析了北美子公司深加工产能达产情况及大客户开拓进展，目前产能接近满产，部分客户已开始批量发货，重点大客户预计随产能扩大加速合作。\n\n31:44 产能扩张与储能电站投运对业绩的影响\n\n对话讨论了产能扩张的节奏、深加工能力提升对利润的改善以及客户对接情况，同时介绍了储能电站投运后的利润贡献，预计新增产能与电站业务将带来持续稳定的现金流和利润增长。\n\n37:49 机器人结构件业务合作与市场布局\n\n会议讨论了机器人结构件业务的布局领域，特别是与某客户合作的进展，涉及其主力机型A2和A3的部件供应，以及自主机器人的送测。强调了前期产品卡位策略，后续放量视客户需求，预计去年出货量超出预期。投资者可通过指定方式提问，会议总结了交流内容并欢迎后续沟通。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：一季度公司的毛利率表现亮眼，除了出货结构变化外，还有没有其他辅助因素？以及今年后续季度的趋势如何？\n\n发言人 答：一季度毛利率创新高的主要原因有两个方面。首先，海外业务的销售结构变化显著，海外业务占比大幅提升，而海外业务的毛利率相对较高，这直接影响了整体毛利率的提升。其次，一季度铝价的波动也对毛利率有所贡献。当铝价上升时，由于公司铝锭铝棒的先行采购策略，在采购成本较低时接单，客户下单基于周均价或前两周均价，随着铝价上涨，对公司毛利产生正向贡献。因此，这些因素共同作用，使得一季度毛利率表现出亮眼的表现。至于后续季度的趋势，由于铝价的不确定性和市场波动，无法明确给出具体预测，但可以肯定的是，出货结构优化和铝价影响仍将是决定毛利率变化的重要因素之一。\n\n发言人 问：一季度的投资收益从亏损转为盈利的主要来源是什么？另外，其他收益中的2300多万利润主要由什么构成？是否涉及政府补贴或其他影响？\n\n发言人 答：投资收益的改善主要源于公司对铝锭铝棒主要材料进行期货期权套保，其中部分权利金收益计入投资收益。其他收益中的2300多万利润主要来自于政府补助，比如芜湖基地和常州基地的一些与生产经营相关的补助。\n\n发言人 问：近期加工费的情况如何？对于后续加工费的趋势展望是怎样的？国内尾部产能是否有出清迹象？\n\n发言人 答：在1月和2月我们进行了加工费提价，但因市场需求未见明显改善，原计划在4月份再次提价1000元/吨的计划未能完成，部分客户出现了价格下滑的情况。公司基于边际贡献维护的原则，将在未来几个月调整出货量。从公司内部沟通看，短期内加工费价格修复需要一定时间和困难，行业内尾部产能的出清还需一段时间。\n\n发言人 问：如果短期内加工费没有显著改善，除了放弃盈利差的订单外，公司在成本端是否还有改善空间以减少亏损？\n\n发言人 答：公司在做年度预算时已针对国内各基地和越南基地制定了相应措施和目标，通过技改、自动化设备引进等方式降低成本。然而，每吨单体加工成本的降低空间有限。同时，公司正与主要客户沟通，试图通过价格调整对冲部分成本压力，但因客户议价权的存在，这可能对利润产生一定负面影响。\n\n发言人 问：在成本端，我们是否有可能大幅度下降费用，尤其是水电煤气费等刚性费用？\n\n发言人 答：水电煤气费这类费用有一定刚性，空间有限。我们主要关注的是压降单纯消耗，但加工费成本下降空间相对有限，因为加工费单价已下调，而我们未能有效跟进。\n\n发言人 问：国内这边的成本控制措施主要有哪些？\n\n发言人 答：国内通过舍弃低价订单来减少亏损，并在流程端持续推行降本工作，但短期内成本下降空间不大。\n\n发言人 问：海外市场的盈利情况及供需格局如何展望，特别是考虑到友商产能投产的情况？\n\n发言人 答：友商在马来的产能预计投产后约为6万吨，加上其他东南亚地区，边框总产能约32万吨，对应组件产能约1万吨。即使投产，东南亚产能仍能满足部分需求，尤其是越南产能能够满足较长时间内的订单需求。印度和美国市场的需求持续增长，尤其是美国市场今年会有更多客户扩产，因此我们的出货将更倾向于美国市场。\n\n发言人 问：加工费和盈利情况的展望是怎样的？\n\n发言人 答：即使友商投产，东南亚产能仍能满足订单需求，预计后续加工费和盈利水平将维持较高水平。同时，通过美国市场的占比提升，有望实现云端改善。\n\n发言人 问：目前印度和美国的主要客户有哪些？\n\n发言人 答：印度市场的主力客户有REC reliance renew worry，美国市场则主要与北美客户合作，如illuminate SIQTYSDG、高级韩华以及美国的一些大客户。目前，我们正在与多家印度客户洽谈战略合作协议，并优先考虑美国市场的客户需求。\n\n发言人 问：对于海外销售毛利率和净利润下半年不如上半年的原因是什么？\n\n发言人 答：下半年毛利率和净利润下降的主要原因是进行了资产和存货的测试，去年原材料价格出现较大波动，导致第四季度对库存进行减值计提等会计处理，同时年末审计调整也影响了利润数据。因此，下半年利润不如上半年，但这不意味着今年的情况会持续，去年的相关影响已经较为充分地释放了。\n\n发言人 问：北美产能对于该重点大客户的出货时间点大概是什么时候？\n\n发言人 答：预计在扩产前，由于当前产能不大，需关注其后续扩产进展。若不考虑新增产能，存量需求下，北美产能可能在某个时间点开始形成商业化的出货，具体时间未明确说明。\n\n发言人 问：杰诺威和扁解压部分的产能释放节奏是什么样的？预计何时能为公司带来新增业绩贡献？\n\n发言人 答：常州基地的扩产产线主要时间节点在今年上半年，技改预计在6、7月份完成，目标是年底达到投产状态，利润将在投产后经历一个爬坡过程。\n\n发言人 问：之前的产能和深加工产能对接的客户有何不同？深加工产能将对加工费和盈利产生哪些改善？\n\n发言人 答：之前主要是型材端业务，而深加工产能则涉及全加工产线，如焊接、CNC等，将冷板制成成品。深加工的加工费根据产品不同，单套重量差异较大，初步测算可能比型材加工费高出两三倍左右。\n\n发言人 问：产能扩张后，目前是否有客户对接情况？未来新增客户有哪些可能性来帮助产能释放和消化？\n\n发言人 答：目前主要通过二供形式供给下游客户，并积极开发新客户，如比亚迪、德国轩金控等。同时，总部附近有风驰、蜂巢能源、中创新航等行业企业在对接中，随着下半年新增产能释放，预计会逐步带来利润增量。\n\n发言人 问：储能电站业务方面，预计何时并网投运？投运后利润贡献情况如何？\n\n发言人 答：储能电站业务计划于九月前并网投运，总容量为1.8G瓦时。考虑到补贴政策及成本支出特点，预计带来稳定的现金流和利润贡献。\n\n发言人 问：机器人结构件业务布局在哪几个领域？目前是否有已形成供应的客户？\n\n发言人 答：该业务目前体量较小，主要针对某客户的一款主力机型供货四个部位，同时也开发A3款及其他自主机器人的送测产品。初期以产品卡位为主，后续放量情况取决于客户需求节奏。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851811212530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"940cf35453344c1f2c82bb272e6e6613c43fb0a0da1ef66b7b95233a3f2f5822","recordKey":"zsxq-topic:45544851811212530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T08:55:41.865Z","publishedAt":"2026-05-07T08:55:19.231Z","publishedAtText":"2026年05月07日 16:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821811414820","author":"股市调研","title":"5月承上启下 标的布局进行时-华鑫传媒260507_导读","text":"5月承上启下 标的布局进行时-华鑫传媒260507_导读\n\n2026年05月07日 16:07\n\n关键词\n\n传媒 内需 AI 电影 五一档 观影人次 优质内容 暑假档 世界杯 电竞赛事 AI眼镜 AI机器人 AIGC 博纳影业 如意电影 奥飞娱乐 中信出版 恺英网络 完美 游戏创作平台\n\n全文摘要\n\n华兴证券近期举办了一场面向专业投资机构和受邀客户的五月承上启下标的布局进行式会议，强调内容不构成投资建议，且禁止传播。会议中，分析了传媒板块和AI板块的最新动态，指出2026年五一档观影人数的增长预示着内需回暖，但同时也提到了电影板块之前的挑战。在AI领域，讨论了算力和应用的进展，以及豆包和美图等公司在AI方面的动态。猪猪推荐了如意电影、博纳影业、中信出版、恺英网络等标的，认为五月份是加码布局的好时机，预估六七月份将有收获。整个对话强调了在AI时代，审美能力与可信数据源的重要性，并提供了对传媒和AI领域内具体公司的分析与展望。\n\n章节速览\n\n00:00 传媒板块布局与内需AI趋势分析\n\n会议宣布了华星传媒的传媒观点更新，强调2026年5月传媒板块业绩稳健，内需与AI板块前景看好。五一档电影观影人次超2000万，同比增长10.3%，表明内需强劲。会议还指出，二季度和三季度传媒板块值得重点关注，全年业绩影响因子已基本落地，整体表现稳健。\n\n02:21 优质内容驱动观影需求，传媒融合新供给促增长\n\n观影需求回暖，但需优质内容支撑。五一档两部影片分走60%票房，证明质量高于数量。暑假档有望因新增主题如世界杯和电竞赛事而增长，传媒领域融合游戏、电影等新供给，推动企业亮点。\n\n05:06 传媒与AI领域新机遇探讨\n\n对话围绕TMT板块中传媒业的布局时机和AI领域的发展趋势展开。指出传媒业虽慢热但不会缺席，五月是布局良机；AI产业变化迅速，deep sig论文引发多模态讨论，豆包月活稳健增长，阿里千问略有下滑，显示AI to C市场活力。\n\n06:24 AI企业探索付费模式：豆包与美图的商业化尝试\n\n讨论了豆包和美图在AI时代的商业化策略，豆包测试付费业务以探索商业模式，美图通过ARR增长展示了其生产力应用的成功。强调了AI时代审美能力和可信数据源的重要性，企业均致力于不掉队并保持行业领先。\n\n08:34 AI与电影板块投资机会分析\n\n对话深入探讨了电影板块的投资潜力，重点分析了博纳影业和如意电影。博纳影业凭借2026年暑假档三部定档影片及AI布局展现良好弹性，而如意电影转型为内容驱动的娱乐集团，控股股东在AI领域探索为公司带来新业务补充。当前市值回调为布局电影与科技结合的优质标的提供了良好时机。\n\n12:59 奥飞娱乐与IP价值及业绩展望\n\n对话讨论了奥飞娱乐作为动漫IP龙头的IT版权优势，及其与大模型公司的合作前景。尽管2025年Q2因贸易关税问题出现亏损，但预计2026年业绩压力减轻，营收和利润有望增长。奥飞娱乐股价已低于回购均价，建议积极关注。光线传媒虽为好公司，但其大年预期在27、28年，当前需等待动画电影加持。\n\n14:34 中信出版300788：国央企在AI应用中的优势与机遇\n\n中信出版作为国央企代表，凭借中信集团的背书，在AI应用领域展现出独特优势。公司不仅注重业务打磨与审美能力的提升，还积极利用AI技术推进业务升级，如夸父AI和图书智能体项目。未来，中信出版将通过资本运作进一步推动业务发展，值得关注其在AI领域的持续创新与探索。\n\n16:02 AI应用与传统行业融合推动业务升级及估值提升\n\n讨论了AI应用在阅读公司和游戏行业的融合，以恺英网络为例，其稳健的游戏业务和AI孵化公司的进展，特别是AI游戏创作平台Sum Soon的推出与升级，预示着2026年该领域有较大发展潜力。强调了AI游戏赛道尚无巨头，为先行者提供了机会，需快速迭代以适应技术快速变化。\n\n18:02 游戏公司运营与电竞赛事推动增长\n\n对话探讨了游戏公司如完美、恺英网络和B站的运营策略与市场表现，重点提及完美公司在游戏内容创新与电竞赛事布局，以及B站的商业化进程和用户群体价值。完美公司通过电竞赛事提升品牌影响力，同时布局算力服务，探索毫秒算网创新应用。B站则因其用户的学习力和商业化潜力受到青睐。\n\n20:06 AI与算力驱动下的传媒行业布局策略\n\n对话讨论了AI加算力对传媒行业的影响，尤其是头部公司如华策影视在新业务增长和算力服务方面的布局。提及了如意电影、博纳影业等标的在五月份加码布局的策略，以及六七月份的收获期待。强调了传媒板块在算力热潮中的潜在增长机会，建议关注相关标的进行积极布局。\n\n思维导图\n\n要点回顾\n\n在当下，为什么五月份被视为传媒板块的承上启下阶段？接下来将分享哪些传媒板块的投资标的？\n\n五月份之所以被视为传媒板块的承上启下阶段，是因为它以五一档为标志，该时段观影人次同比增长了10.3%，显示出观影需求回暖的趋势。尽管观影均价下滑，但观影人次回升的关键在于优质电影内容供给的增加。此外，五一档之后，五月份对于暑期档来说是重要的铺垫，而2026年的暑期档相比2025年有低基数效应，因此同比增长值得期待。接下来重点看好电影板块，尽管市场对该板块尚无强烈共识。2026年暑期档有多部影片定档，如博纳影业的主旋律影片、偏科幻题材影片以及动画片等，其中博纳影业由于2025年业绩亏损，但今年有新片上映，有望带来一定的业绩弹性。\n\n当前电影行业的主要发展趋势是什么？\n\n当前电影行业的主要发展趋势在于电影质量而非数量的堆积。观众在有限的休闲时间内更加注重电影的价值和体验，即影片内容的质量高低。同时，五月份作为暑期档前奏，将会有更多新片发布，包括世界杯、电竞赛事等新增主题，这些都将为电影市场带来新的亮点。\n\nAI板块的发展情况如何，有哪些值得关注的动态？\n\nAI板块发展迅速，AI算力租赁相关传媒公司通过布局算力已取得不错涨幅。4月30日DeepMind发布的一篇论文引发多模态讨论热潮，同时，AI to C领域的月活跃用户数据显示，豆包月活达到3.3亿，月环比增长1.5%，而阿里千问也有稳健的月活表现。近期热议的是豆包可能开始尝试收费模式，这标志着其在AI to C入口竞争中已取得初步胜利，并为后续获取to b业务做准备。另外，美图在AI to B业务上表现突出，其ARR同比增长56%，生产力应用如Robo-Writer等在AI短剧、自媒体创作及电商内容创作等方面展现出强劲实力。\n\n在AI时代，哪些因素对于企业至关重要？\n\n在AI时代，审美的能力和可信数据源这两个因素对企业至关重要。审美能力关乎产品设计与用户体验，而可信数据源则为企业提供决策依据和竞争优势。\n\n博纳影业在AI电影领域的布局情况如何？万达电影（如意电影）的现状和未来规划是怎样的？\n\n博纳影业在AI电影领域的布局包括其参与制作的三星堆AI电影，在四月份已拿到龙标。对于上映时间的选择，对于整个AI电影板块和AIGC板块热度具有关键影响。博纳影业认为该板块具有较好的弹性，值得关注。万达电影已更名为如意电影，今年主投主控的影片尚未定档，五一档表现未达预期导致近期回调。但如意电影正在从地产系院线公司向内容驱动的娱乐集团转型，并且其控股股东中国儒意在AI领域有所探索并与新势力公司爱诗科技有合作。此外，如意电影本身也在打造超级场景和超级IP，业务层面有很大变化，同时控股股东参与投资AI新势力公司，这为如意电影自身内容与科技结合提供了重要补充。\n\n如意电影当前是否是较好的布局时机？AI加影视剧行业的布局情况如何？\n\n由于如意电影主投主控影片未定档且缺乏AI的加持，市场存在分歧和担忧，这为投资者提供了较好的布局时间窗口。随着五月份的到来，影片定档的热度有望逐渐提升，如意电影（002739）也是一个不错的布局时机。华策影视作为头部公司，在购买服务器合同总额不超过33亿，主要用于提供云算力服务，推动新业务增长。华策影视在剧集制作上具有优势，今年将推出讲述徽州故事的剧集，同时算力业务也可能成为估值提升的亮点。\n\n五月份及后续市场布局建议是什么？\n\n五月份适合加码布局传媒板块，六七月份有望收获。推荐如意电影、博纳影业、中信出版、恺英网络、完美世界、电魂网络、奥飞娱乐以及港股B站等标的。这些公司在AI应用及传统业务融合方面有较大看点，有望带来投资收益。\n\n对于电影院线板块有哪些推荐标的？\n\n中国电影、北京文化等也有值得关注，但作为龙头的如意电影，200亿市值可以作为压舱石布局。博纳影业相对活跃，也是值得关注的标的之一。\n\n动漫IP板块有哪些推荐？\n\n奥飞娱乐是动漫A股龙头，拥有显著的IT版权优势，尤其是数字资产价值。奥飞与大模型公司保持良好合作，预计2026年Q2业绩会有改善，并且进行了回购，目前价格较低，建议积极关注。\n\nAI应用方面有哪些国央企代表？\n\n中信出版300788是一个重点推荐对象，作为国央企代表，具备可信数据源的优势，且在AI应用上积极布局，推进业务升级。另外，恺英网络因其稳健的游戏业务和孵化的人工智能公司（几亿人工智能）也值得关注，特别是其AI游戏创作平台sum SOON在2026年可能带来较大看点。\n\nAI加游戏的受益标的有哪些？\n\n恺英网络是优选标的之一，除了稳健的游戏业务外，其AI游戏创作平台sum SOON的升级与新融资值得期待。此外，完美世界因新游戏上线表现良好，也在电竞赛事等方面进行创新尝试，有望提升估值。还有电魂网络和B站等受益于AI与游戏结合的公司。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821811414820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f8d4043ca1438504577f061db0d7449d8e8d51933211da5d4d49d4fd1f859543","recordKey":"zsxq-topic:82255821811414820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T08:55:41.866Z","publishedAt":"2026-05-07T08:54:59.693Z","publishedAtText":"2026年05月07日 16:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821811481140","author":"股市调研","title":"友升股份25年报暨26一季报交流-国泰海通汽车260506_导读","text":"友升股份25年报暨26一季报交流-国泰海通汽车260506_导读\n\n2026年05月07日 14:54\n\n关键词\n\n有声股份 营收 净利润 研发投入 客户结构 小米汽车 特斯拉 赛力斯 新客户 储能 订单 产品结构 客户资源 产业增长 产品覆盖面 毛利率 铝价 海外订单 资本开支 年降率\n\n全文摘要\n\n在近期举行的业绩交流会上，公司首席执行官主持讨论了2025年及2026年一季度的财务表现，包括营收增长、净利润变动及同比变化原因。数据显示，2025年公司实现营收49.82亿，同比增长26.1%，净利润4.9亿，同比增长21%，所有者权益增长133%。会议还深入分析了营业收入、营业成本、研发费用等关键财务数据的变化，并探讨了投资活动产生的现金流量净额增加的原因。公司领导们分享了客户结构、前五大客户占比以及新客户拓展情况，包括客户覆盖情况、新项目的获得和未来的增长展望。此外，讨论了成本端问题、毛利率波动原因，以及铝价上涨对公司的影响。会议还聚焦公司在新兴领域的布局，如智能割草机、机器人以及低速无人驾驶等，强调了在保持现有业务优势的同时，探索新业务领域的重要性。此次交流会为投资者提供了对公司未来发展的深入洞察。\n\n章节速览\n\n00:00 有声股份25年财务状况及26Q1业绩分析\n\n对话中详细介绍了有声股份2025年全年及2026年一季度的财务状况，包括营收、利润及现金流量的变化。2025年营收增长26%，净利润增长21%，主要得益于研发投入增加及首次公开发行股份带来的募集资金。2026年一季度营收同比增长9%，净利润增长17%，但经营活动现金流量转负，主要因利用闲置募集资金进行临时补流，减少了银行承兑汇票的使用。\n\n03:33 2025年客户结构与新业务拓展情况\n\n公司2025年客户结构显示，小米和小鹏汽车进入前五大客户，占比分别为11%和7%，时代、特斯拉和赛力斯分别占据13%、12%和11%的份额。2025年新获得的定点项目销售额预计达157亿，2026年一季度新增64亿。新客户拓展方面，国内新增江淮、广汽丰田等，国外则有大众、奥迪、福特等。外销占比8%，内销占比92%，海外客户中沃尔沃和特斯拉排名前二。\n\n10:27 公司未来布局与主业发展展望\n\n对话围绕公司在储能及新行业布局、未来主业发展展望展开。提到公司在国内外主流车企有广泛覆盖，预计未来几年主业将保持稳健增长，即使在行业竞争激烈、价格压力大的情况下，仍将维持两位数以上的增长。此外，讨论了成本端改善及毛利率回升情况，强调公司现有资源和优势将支撑中长期发展趋势。\n\n14:42 2025年毛利率波动及铝价影响分析\n\n2025年毛利率略低于2024年，主要受产品结构变化影响，特别是门槛梁系列产品的销量增加。铝价上涨对成本有影响，但通过灵活定价机制，大部分成本压力得以传导至客户，对整体盈利影响有限。2026年预计铝价上涨15%，将影响现金流，但利润表影响较小。2025年末在手订单超过300亿，其中海外订单占比近30%。\n\n18:07 海外工厂产能投放与拓展计划\n\n对话围绕海外工厂产能投放及拓展计划展开，提及墨西哥、保加利亚和土耳其三个基地的建设与投产时间，强调海外订单量的增长及垂直整合策略的优势，预计未来海外业务将成为重要增长点。\n\n21:47 公司资本开支与OEM年降策略讨论\n\n对话讨论了公司未来资本开支计划，重点在海外市场的土地和设备投资，预计2025至2027年为资本开支高峰期，随后进入回流期。同时，针对OEM提出的年降要求，公司采用铝价加加工费模式，并设有季度、半年度调价机制，以应对行业常规的年降现象，预计年降率在1.2%左右。\n\n25:44 2026年车市展望与重点车型订单分析\n\n对话讨论了2026年车市景气度的展望，强调公司深耕主业和优质客户结构带来的优势，以及当前业务预估的稳扎稳打表现。提及未来销量增长的预测，指出增速可能因基数增长而波动，但两位数的增长目标预计可实现。具体增速数据将在半年报时进一步确认，届时将有更强的发言权。\n\n28:34 公司新兴领域布局与发展策略探讨\n\n对话围绕公司在新兴领域如智能割草机、机器人及低速无人驾驶的投资布局展开，强调了公司当前阶段具备资源条件，将围绕现有产业基础进行延伸与创新。策略上，公司将以现有产业为根基，确保核心业务稳定，同时积极涉足国家政策鼓励的新兴领域，通过供应链整合与技术优势，逐步拓展市场。未来，公司将面临诸多挑战，但已做好准备迎接新的发展机遇，致力于实现长远目标。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：麻烦公司领导介绍一下25全年和26Q1的财务状况，尤其是分业务的营收利润以及同比变化的原因。\n\n发言人 答：2025年全年，有声股份实现营收49.82亿，同比增长26.1%；净利润4.9亿，同比增长21%；所有者权益45.38亿，增长133%。营业收入从24年的39.5亿增长到25年的49.8亿，增长26%。营业成本增长28%，管理、销售和财务费用在10%至20%之间增长，研发费用增加主要是由于营收增长加大研发投入。投资活动产生的现金流量净额大幅增加200%多，主要原因是首次公开发行股份收到的募集资金。26年一季度营收为9.45亿，同比增长9%；净利润总额和归属于上市公司股东的净利润分别增长19%和17%，经营活动现金流量缩减至负1.2亿，主要原因是去年利用闲置募集资金进行临时补流导致银行承兑汇票期限变化。\n\n发言人 问：公司215年整体的客户结构是怎样的？前五大客户的占比以及分客户的同比占比变化是什么？\n\n发言人 答：2025年度前五大客户与2024年度相比变化不大，小米汽车和小鹏汽车分别从24年的6-10位提升至25年的第四和第五位，占比方面，小米约占11%，小鹏约占70%。第一大客户为特斯拉，占比约13%，第二是赛力斯，占比约11%。2026年一季度前五大客户与2025年基本一致，主要是小米、特斯拉、赛力斯等。\n\n发言人 问：公司新客户的拓展情况如何？\n\n发言人 答：公司在2025年度新客户拓展方面表现突出，成功进入江淮、广汽丰田、领跑、奇瑞电子托盘等国内汽车厂商供应链，并在海外市场方面取得了进展，进入了大众、奥迪、福特、plan等国外知名汽车制造商。具体项目上，与小米的新车型有深入合作，同时与江淮、红旗、小鹏等国内外品牌签订了一系列新项目合作协议，且在多个车型上实现了份额提升。\n\n发言人 问：公司在除汽车外的储能和其他新行业中是否有布局？\n\n发言人 答：公司总裁助理表示，目前会议安排聚焦主业，外延式资本平台的动作和未来规划将在后半段讨论。\n\n发言人 问：公司主业在未来几年的发展展望是怎样的？\n\n发言人 答：基于现有的客户资源和产品覆盖面，公司主业在未来三五年将处于相对稳健且稳中有升的状态，即使行业竞争激烈或市场价格下降，公司的成长性和相对优势依然明显。虽然增速可能会受行业宏观情况波动影响而阶段性有所波动，但从中期内看，主业将维持两位数以上的增长趋势。\n\n发言人 问：关于去年第四季度毛利率波动的原因以及Q1原材料价格上涨对公司实际影响的量化问题？\n\n发言人 答：（未给出明确回答）\n\n发言人 问：2025年公司的毛利率相较于2024年有何变化，以及这种变化的主要原因是什么？\n\n发言人 答：2025年的毛利率相比2024年略有下降，整体低了大约6个点。这一变动主要是由于产品结构的变化，尤其是主力产品中门槛梁系列的销售占比增加，而不同产品的复杂度和定价竞争机制差异导致毛利出现微小波动。\n\n发言人 问：2026年收入增长的主要驱动力有哪些？\n\n发言人 答：2026年收入增长24%，主要来自两个方面：一是国内部分，以时代产品为代表；二是海外部分，尤其是沃尔沃系列产品的销售增长。同时，尽管有声的产线在2025年进行了扩展和产能释放，但这一过程伴随着一个平缓期，所以毛利率虽有微小波动但仍保持相对稳定。\n\n发言人 问：铝价波动对公司毛利率的具体影响是什么？\n\n发言人 答：2026年铝价相比2025年上涨了约15%，由于公司主要提供铝合金零部件，铝价上涨对公司理财成本有较大影响。不过，通过灵活的定价机制，可以将这部分成本压力传导至客户端，因此毛利率虽有小幅度波动，但盈利绝对值不会受到太大影响。\n\n发言人 问：公司海外新工厂产能投放结构及拓展时间表是怎样的？\n\n发言人 答：目前公司在海外有三个基地，分别是墨西哥、保加利亚和土耳其。其中，墨西哥的一个工厂已在2024年下半年投产，另一个预计2026年下半年投产；保加利亚基地的第一个车型和产品会在下半年量产，第二个客户的产品也会在2027年投产；土耳其基地是2025年年底刚设立的，预计到2022年底厂房将基本完工。整体产能释放将根据海外客户的量产时间逐步推行，且资本开支与海外订单收货量匹配。\n\n发言人 问：对于海外市场的发展规划和预期如何？\n\n发言人 答：公司具备与核心客户合作的优势，以及全产业链生产优势，使得海外市场业务成为未来重点发展方向。虽然当前海外订单占比约为30%，但随着新项目的推进和定点率的提升，预计未来半年海外订单占比会有大幅度提高。公司将围绕海外业务持续加大投入和优化战略，以期在接下来的年度内实现显著的增长点。\n\n发言人 问：公司今年包括后续资本开支的计划是怎样的？\n\n发言人 答：公司今年及未来的资本开支计划主要围绕海外和国内两个方面。在海外方面，2025年开始自动开发，投资于土地和设备，预计投资额超过4个亿，2026年需求大概在4到5亿左右，主要用于土耳其、保加利亚和墨西哥三个国家的项目。例如，在土耳其计划年底前建设厂房；在保加利亚分两期建设厂房并安装设备；墨西哥则启动新购土地的二次厂建设，以应对奥迪订单量的增长。在国内方面，由于获得了一些新客户的定点，需要配套产能建设，预计投资额约10亿左右。\n\n发言人 问：OEM向公司提出的年降情况有无变化？\n\n发言人 答：在OEM业务领域，公司面临行业常规现象下的年降压力，当前主要客户的年降率大约在3%到5%之间。未来三年，这一比例可能会逐步收敛。公司采用铝价加加工费或固定价格的定价模式，每季度和半年度都有调价机制，因此大部分影响已通过市场调整得以体现。预计2025年的综合年降率对公司整体毛利率的影响约为1.2左右。\n\n发言人 问：对于2026年整体车市景气度展望以及重点放量的车型订单情况如何？\n\n发言人 答：尽管市场存在波动，但公司凭借深耕主业、优质的客户结构以及与头部客户和供应商的合作优势，对于2026年整体销量增长持乐观态度。公司已对全年业务进行了一定预估，并基于当前表现，可以合理预期半年度的重点销售情况。公司预计今年能够实现两位数左右的增长，表明无论是一年期还是三年期预估，当前形势都支持这一增长目标的实现。\n\n发言人 问：公司在这块方面以后的发展目标是什么？未来的策略又是怎样的？公司延伸到优思美的智能割草机、机器人以及低速无人驾驶领域的发展计划和策略是什么？\n\n发言人 答：在新兴领域的布局上，公司目前正在进行内部论证、评估并实施一些项目，包括机器人和其他潜在产业。在具备资金、平台、品牌、能源等多方面优势的条件下，公司将延续其产业理想和抱负，确保现有产业扎实发展，并围绕短期内的业绩执行计划，将新投资和延伸作为形制性条件，确保主营业务的稳定性和可持续性。公司已经意识到这些新兴领域的潜力，并在三月份进行了相关投资。公司计划基于现有的技术和产品优势，结合供应链整合，积极稳妥地推进这些领域的发展。首先从商业用无人驾驶技术切入，利用国家政策鼓励的方向和公司现有成熟产品如车身结构件等资源，逐步组成最终产品并进行推广销售。同时，公司也意识到这仅仅是开始，未来在无人驾驶领域将面临更多挑战和机遇，但坚信能在此基础上开拓出广阔的事业空间。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821811481140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"edfa0f025929fe39043910cf27b65c23b7598ef135fe7304688d0a65f05f2b45","recordKey":"zsxq-topic:82255821811481140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T08:56:44.740Z","publishedAt":"2026-05-07T08:55:58.934Z","publishedAtText":"2026年05月07日 16:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548588188242","author":"股市调研","title":"重庆百货25年报及26一季报交流-长江社零260507_导读","text":"重庆百货25年报及26一季报交流-长江社零260507_导读\n\n2026年05月07日 16:07\n\n关键词\n\n重庆百货 营收 利润 供应链 调改 超市 百货 电器 汽贸 化妆品 自有品牌 3R品类 店家仓 便利店 市占率 男装 运动休闲 登康口腔 马潇 重百集团\n\n全文摘要\n\n长江证券召开电话会议，邀请公司分享2025年年报与2023年一季报情况，涵盖零售行业洞察、业绩分析及未来发展策略。会议指出，尽管面临消费压力和行业调整，公司百货、超市及电器业务展现出稳健经营，预期收入与利润稳定增长。此外，汽贸业务转型与马骁（可能指某金融投资）前景成为讨论重点，强调将密切关注市场变化，积极调整策略以应对挑战。整体而言，公司对市场有深刻理解，对未来充满乐观预期，积极规划未来发展路径。\n\n章节速览\n\n00:00 重庆百货2025年年报与一季报业绩交流会\n\n会议中分享了重庆百货（现重百集团）2025年一季度业绩，营收40.8亿，同比下降4%，主要受汽贸转型和关店影响。利润端，净利润2.8亿，同比下降40%，主要由登康口腔公允价值变动和马潇收入下降所致。剔除非金影响，主业利润2.5亿，基本持平，其中百货、超市、电器和汽贸分别贡献1.3亿、9100万、2600万和300万。整体经营稳健，超市优化布局后收入同口径增长4%。\n\n05:49 公司经营改善与商品力提升分析\n\n公司通过供应链变革和渠道优势打造商品力，加强重庆区域密度和品牌认可度。百货一季度受金价高企影响，金银珠宝和女装销售下降，但化妆品、运动休闲和男装实现增长，特别是高端化妆品和趋势性品牌表现突出。调改稳步推进，规划清晰，聚焦供应链优化和消费者体验提升。\n\n10:44 城市奥莱与传统百货调改成效显著\n\n对话讨论了城市奥莱调整后的销售增长，包括巴兰会和阳光世纪等店铺的业绩提升，以及未来百货体系的调改计划，如江北商场的二次元业态引入，预计调改后将带来良好效果。\n\n13:06 超市市场竞争格局优化与经营质效提升\n\n重庆市场超市竞争格局持续优化，市占率稳步提升至28%，计划新开十家优质门店巩固龙头地位。经营质效显著，调改超市效果显著，3R品类销售占比提升至20%，供应链变革推动生鲜品类增长8%，自有品牌销售额超两亿，同比增长30%，全年目标八个亿。\n\n18:35 超市创新项目与便利店发展策略\n\n对话围绕超市的两大创新项目展开，一是店家仓模式的成功实践，带动线上销售同比增长10%，销售额超3亿，毛利率和客单价稳步提升，计划增设标准仓与过渡仓以增强即时零售竞争力；二是便利店业态的优化布局，强调质效并重，重点布局学校、企事业单位等高潜力点位，一季度末便利店数量超20家，预计未来2-3年达100家，综合毛利率维持在26%-29%。\n\n21:32 电器市场策略与业绩增长分析\n\n对话围绕电器市场展开，一季度电器营收与利润小幅增长，得益于重庆国补政策，但对需求透支持谨慎态度。通过提升市占率，电器在重庆市场保持领先地位，市占率接近60%。公司倾斜资源于美的、海尔、海信三大品牌，一季度销售同比增长14%。利用四季通下沉市场加盟店模式，一季度新开14家，带动销售近三个亿，同比增长超80%，预计全年贡献超七个亿。\n\n24:01 汽贸转型与五一节销售分析\n\n汽贸在转型中改善经营质效，通过优化品牌组合和拓展后市场业务提升盈利性。一季度销售后市场收入增长超15%，五一节期间整体收入受客单量下降影响，但汽贸表现增长，百货客单价同比增长7%。\n\n27:18 重庆市场消费趋势与百货销售分析\n\n对话探讨了重庆市场消费感受，指出短期内消费存在压力，但优质商品和服务仍受欢迎。百货业销售额占比中，黄金珠宝因单价高占据30%，女装紧随其后，运动休闲和美妆占比约10-15%。黄金珠宝品类在百货店中保持稳定。\n\n30:45 超市业态调改策略与成效分析\n\n对话探讨了超市两种主要店型——品质店和民生店的调改投入与效果。品质店，尤其是新智零售旗舰店，调改投入高达900万，通过供应链升级和场景创新，日销可达八九十万，毛利率和净利率均有提升。民生店及折扣生鲜店调改投入较低，约30到60万，旨在满足周边居民日常需求，面积较小，日销在20到40万区间。调改策略强调供应链改造的重要性，通过引入优质供应商和本地化产品，提升销售和顾客满意度。全年计划完成六家大坪店调改，持续优化超市业态布局。\n\n37:54 超市3R品类提升与自有品牌发展策略\n\n对话讨论了超市3R品类占比提升至近20%，毛利率在22%-25%区间，未来目标提升毛利率并维持销售占比在20%-25%。自有品牌一季度销售额达去年一半，通过产品开发和定位提升，尤其是高质量品类和健康类自有品牌受欢迎。此外，不同门店如零售旗舰店、民生店及折扣生鲜店的客单价存在差异，新智零售旗舰店客单价最高。\n\n43:30 重百集团26年主业收入利润增长指引及马骁展望\n\n对话中详细阐述了重百集团对于26年主业四大业态的收入利润增长预期，百货、超市、电器目标为3至5个点的增长，其中超市内部目标为双位数，百货为大个位数。电器虽受补贴影响但仍有信心达成目标。汽贸方面，预计26年将扭亏为盈，盈利空间约为500万至1000万。关于马骁，虽未给出具体指引，但认为其自Q2起将逐步恢复，经营业绩将企稳向好。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：重庆百货一季度整体经营情况如何？\n\n发言人 答：重庆百货一季度主业整体经营稳健，各业态均出现一些积极的边际变化。虽然一季度营收约为40.8亿，小幅下降约4%，但这是由于汽贸转型和关店的影响。具体来说，百货业态营收为6.5亿，略有下降；超市业态营收19亿，同比下降4%，不过若考虑点位布局优化因素，同口径下超市收入是同比增长4%；电器业态在国补恢复的帮助下实现小幅增长；而汽贸业态则因转型导致营收同比下降17%。\n\n发言人 问：一季度利润情况及变动原因是什么？\n\n发言人 答：一季度重庆百货净利润规模为2.8亿，同比下降40%，比上期减少1.9亿。利润波动较大的主要原因有两个方面：一是非金融因素，尤其是持有的登康口腔交易性金融资产公允价值变动带来约5300万的利润影响；二是马靴业务同比下滑较多，影响利润约4400万。若剔除非金融和马靴业务的影响，主业利润大约贡献了2.5亿，基本持平略降，其中百货贡献1.3亿，超市9100万，电器2600万。\n\n发言人 问：公司在经营上做了哪些改善和努力？\n\n发言人 答：公司在商品力和新场景方面投入了大量精力进行变革和建设。在供应链方面打造竞争优势壁垒，强化重庆区域的密度和消费者的品牌认可度。从今年一季度来看，各个业态都有向好的表现，特别是在商品策略上，成功打造了化妆品的优势壁垒，如毛戈平和SK-II等高端品牌的销售增长显著。此外，公司积极关注趋势性增长的品牌，例如运动休闲品类，通过引入户外品牌如凯乐石、昂跑以及升级现有运动品牌，使得该品类实现了大个位数增长，预计未来会持续关注并引入更多此类优质品牌。\n\n发言人 问：今年一季度男装销售情况如何？百货方面的调整改造进展如何？\n\n发言人 答：今年一季度男装整体销售增长了3到4个点。百货的调改工作在稳步推进中，采取分批次逐步调整的方式。目前，几条调改线路的整体规划和战略清晰，并取得了初步成效。\n\n发言人 问：传统百货部分有哪些调改计划？\n\n发言人 答：传统百货也在持续进行调改，例如世纪新都一号店的品牌调整及与轻轨无缝链接的调整。一季度阳世纪新都一号店同比增长3%到4%，同时重百江北商场正在进行创新项目的调改，预计六月底七月初完成。\n\n发言人 问：城市奥莱部分调整的成效如何？\n\n发言人 答：具备条件的城市奥莱进行了有效调整，其中巴兰会销售同比增长约75%，阳光世纪奥莱一号店一季度同比增长约6%。该店预计在2025年销售额将进入成百体系百货体系前三名。\n\n发言人 问：重百江北商场调改的具体情况是什么？\n\n发言人 答：重百江北商场的调改聚焦于打造与品牌方合作的“一家造梦厂”，并引入电竞等非购物业态。由全国前三的漫展运营商投入2000万进行整体打造，目前招商进展良好，预计调改完成后将有不错的效果。\n\n发言人 问：超市目前的竞争格局和经营质量表现怎样？\n\n发言人 答：超市方面，市场份额在重庆持续提升，即使关闭了部分门店，市占率仍达到28%。今年计划新开10家优质店，已有两家签约，将进一步巩固龙头地位。同时，通过调整现有模式，超市的经营质效明显提升，比如重百心智零售旗舰店的调改效果显著，3R品类销售大幅提升，自有品牌及OB+AP定制业务也实现了快速增长。\n\n发言人 问：超市供应链变革方面的成果有哪些？\n\n发言人 答：在供应链变革上，超市强化了生鲜供应链，持续打造属地化特色直采直供模式，并推动生鲜标品化，使其成为超市竞争的护城河。此外，加大了自有品牌建设力度，自有品牌销售额同比增长30%，并引入优质人才重塑品牌形象。创新项目中，店家仓模式取得不错效果，线上线下的销售增长显著，带动了超市整体销售的增长。\n\n发言人 问：便利店的发展情况和未来规划是怎样的？便利店的综合毛利率表现如何，以及电器业务一季度的情况？\n\n发言人 答：截止一季度末，我们已拥有约20家便利店，并且预计全年销售额将突破3000万。目前，我们正将便利店优先布局在优势点位，如学校、企事业单位和医院等，以实现与B端团购的良好联动。未来，我们计划到27到28年时，将便利店数量扩展至100家。便利店综合毛利率维持在26到29%的区间内。而在电器业务方面，一季度整体营收和利润实现小幅增长，这是由于重庆国补政策恢复的影响。不过，我们也注意到国补可能会提前透支部分需求，长远看会对后续需求造成一定冲击。尽管如此，我们持续关注市场变化，并积极提升市占率，目前在重庆线下电器市场的市占率接近60%。\n\n发言人 问：电器业务中对战略品牌投入的情况如何？\n\n发言人 答：公司已明确意识到家电市场中核心资源倾向于优势品牌，并已将更多资源倾斜给三大战略平台——美的、海尔、海信。一季度数据显示，这三大战略品牌的销售同比增长达到14%。\n\n发言人 问：电器业务中四季通下沉市场加盟店的发展情况如何？\n\n发言人 答：电器通过四季通下沉市场加盟店的形式持续加深市场密度，一季度新开了14家店面，目前共有约380家，带动一季度销售接近3亿元，同比增长超过80%。预计四季通全年对公司的贡献将超过7亿元。\n\n发言人 问：汽贸业务转型过程中的表现如何？\n\n发言人 答：汽贸业务正在进行转型，今年经营质效显著改善，历史包袱减少，尤其在销售端，无论是燃油车还是新能源车，通过保留竞争力品牌如奔驰、别克、迈巴赫、小米、小鹏和0跑等，整体销售情况良好，为公司盈利性作出贡献。此外，汽贸还着重发展销售后市场，增值服务空间得到延展，例如燃油车维修保养和新能源车三电业务，使得销售后市场业务收入增长超过15%，毛利率较高，有力支撑了盈利性。\n\n发言人 问：五一节期间各业态的销售情况如何？\n\n发言人 答：五一节期间，由于出行旅游需求增加，本地消费受到一定冲击，整体收入出现小个位数下降，其中百货和电器类销售有所下滑，而超市基本持平略增。而汽贸业务则呈现增长态势，尽管部分业态因客单量下降导致收入减少，但客单价的同比增长也提供了新的观察视角。\n\n发言人 问：对于当前重庆市场的消费形势有何看法？\n\n发言人 答：我们认为今年重庆市场的消费环境短期仍有一定的压力，主要体现在消费者的消费意愿和消费能力上可能存在制约因素。但同时，我们也看到消费者对于优质商品和服务的需求。因此，公司决心在商品供应链和消费场景打造上投入更多资源和精力，以适应市场需求，提升竞争优势。\n\n发言人 问：在百货业态中，黄金珠宝、女装、运动户外等品类的销售额占比大概是多少？黄金珠宝品类在百货店的关店或开关店情况如何？\n\n发言人 答：黄金珠宝的销售额占比大约是30%，女装也是30%左右，运动休闲品类大概在10到15%之间，化妆品则与运动休闲接近，但美妆会更高一些。黄金珠宝这一块在我们成百大体系上来说基本保持稳定，战略合作伙伴的品牌开关店不多，而自有品牌宝元通在持续开店，并替换掉一些品牌优势较弱的小店。\n\n发言人 问：超市业态下，品质店和民生店的调改单店投入及调改后销售额增长有何区别？目前这两种店的日销额大致水平是多少？\n\n发言人 答：品质店和民生店的调改单店投入差异较大，品质店单店投入可能在900万左右，而民生店则在100万以内，甚至更低。调改后，品质店日销额增长显著，达到八九十万，而民生店经过调改后日销额通常在20万至40万之间。\n\n发言人 问：超市调改的单店投资额是多少？以及调改带来的具体效果如何？超市调改中供应链改造的重要性体现在哪些方面？\n\n发言人 答：新智零售旗舰店的改造投入平均在七八百万，大坪店通过供应链改造实现了日销快速提升和毛利率净利率的提升，而传统轻型调改的投入较低，约为30至60万，也能带来一定的销售额增长和成本控制效果。供应链改造对超市长远发展具有重要意义，不仅通过场景调改提升消费体验，还全面参与了供应链梳理和优化，引入优质头部供应链资源，例如大坪店供应链引新换旧率接近80%。\n\n发言人 问：新式零售旗舰店和民生店、生鲜店在面积大小上的区别是什么？\n\n发言人 答：新式零售旗舰店选址要求较高，一般位于核心商业中心，面积较大，约六七千方；民生店和生鲜店定位解决居民日常所需，面积较小，生鲜折扣店通常在一两千方，民生店不超过4000方。\n\n发言人 问：3R品类的提升情况如何？目前毛利率是多少？未来销售占比有何目标？\n\n发言人 答：目前3R品类提升接近20%，毛利率在22到25%区间，包含了部分损耗，未来通过损耗控制，毛利率有望进一步提升。长期来看，认为3R品类销售占比稳定在20到25%是合理的。\n\n发言人 问：3R品类占比提升是通过减少其他品类占比实现的吗？\n\n发言人 答：是的，主要是通过减少杂志等品类占比，将重心转向食品类深加工和生鲜品类，尤其是大生鲜品类，以增强客户粘性。\n\n发言人 问：自有品牌这一块，在一季度完成了去年一半的销售额，这主要归功于哪些品类或品牌的优秀表现？\n\n发言人 答：自有品牌销售额的增长，更多是通过底层架构设计转变思维，从模仿转变为产品开发者。团队对自有品牌进行了梳理，对部分品类进行了定位，尤其是崇拜优选定位在高质量品类上，因此毛利率较高，尽管销量较少，但消费者接受度不错。同时，也推出了一些平民化的引流产品以及与重庆本地品牌如天又、中医等合作的联名商品，还有健康类自有品牌的打造，在销售上消费者接受程度都很高。\n\n发言人 问：自有品牌是否包含3R商品？两者之间是否存在重叠关系？\n\n发言人 答：自有品牌中确实包含了3R商品，两者存在一定的重叠关系。其中，3R商品中的销售额相对较小，而自有品牌中的颐之时是重庆老字号，在整体销售额中占比不大。\n\n发言人 问：超市目前的客单价水平是多少？不同类型的门店（深圳零售旗舰店、民生店、折扣生鲜店）之间客单价有何区别？\n\n发言人 答：超市的客单价目前处于一个水平状态，新智零售旗舰店客单价最高，民生店其次，最后是生鲜加折扣店。每种类型的门店因定位不同，导致客单价存在差异。\n\n发言人 问：对于电器和汽贸业务，今年的盈利状况以及主业四个业态（百货、超市、电器、汽贸）的收入利润指引是怎样的？\n\n发言人 答：今年一季度，电器业务因补贴恢复而带来收入利润增长，但态度偏谨慎。对于主业四个业态，公司给出了利润和营收增长3到5个点的指引。其中，百货、超市和电器有信心实现增长，尤其是超市内部目标为双位数增长，百货为大个位数增长；电器受疫情影响有一定压力，但仍有望完成目标；汽贸则预计扭亏为盈，盈利空间约在500万至1000万之间。\n\n发言人 问：对于马骁板块，有没有一个大概的2023年的投资收益展望？\n\n发言人 答：由于宏观因素影响较大，马骁今年没有给出官方的投资收益指引。不过，马骁作为消金行业排名第三的公司，正快速转型适应新的监管要求。虽然去年Q4和今年Q1是最困难时期，但相信从Q2开始，马骁的经营业绩会逐步企稳向好。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548588188242","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"53d191ecc27b242df257a9dbb09e6834e653271454a47e48e29a146d0a968242","recordKey":"zsxq-topic:14422548588188242","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T08:56:44.742Z","publishedAt":"2026-05-07T08:55:52.754Z","publishedAtText":"2026年05月07日 16:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821811414140","author":"股市调研","title":"重庆百货25年报及26一季报交流-长江社零260507_导读","text":"重庆百货25年报及26一季报交流-长江社零260507_导读\n\n2026年05月07日 16:07\n\n关键词\n\n重庆百货 营收 利润 供应链 调改 超市 百货 电器 汽贸 化妆品 自有品牌 3R品类 店家仓 便利店 市占率 男装 运动休闲 登康口腔 马潇 重百集团\n\n全文摘要\n\n长江证券召开电话会议，邀请公司分享2025年年报与2023年一季报情况，涵盖零售行业洞察、业绩分析及未来发展策略。会议指出，尽管面临消费压力和行业调整，公司百货、超市及电器业务展现出稳健经营，预期收入与利润稳定增长。此外，汽贸业务转型与马骁（可能指某金融投资）前景成为讨论重点，强调将密切关注市场变化，积极调整策略以应对挑战。整体而言，公司对市场有深刻理解，对未来充满乐观预期，积极规划未来发展路径。\n\n章节速览\n\n00:00 重庆百货2025年年报与一季报业绩交流会\n\n会议中分享了重庆百货（现重百集团）2025年一季度业绩，营收40.8亿，同比下降4%，主要受汽贸转型和关店影响。利润端，净利润2.8亿，同比下降40%，主要由登康口腔公允价值变动和马潇收入下降所致。剔除非金影响，主业利润2.5亿，基本持平，其中百货、超市、电器和汽贸分别贡献1.3亿、9100万、2600万和300万。整体经营稳健，超市优化布局后收入同口径增长4%。\n\n05:49 公司经营改善与商品力提升分析\n\n公司通过供应链变革和渠道优势打造商品力，加强重庆区域密度和品牌认可度。百货一季度受金价高企影响，金银珠宝和女装销售下降，但化妆品、运动休闲和男装实现增长，特别是高端化妆品和趋势性品牌表现突出。调改稳步推进，规划清晰，聚焦供应链优化和消费者体验提升。\n\n10:44 城市奥莱与传统百货调改成效显著\n\n对话讨论了城市奥莱调整后的销售增长，包括巴兰会和阳光世纪等店铺的业绩提升，以及未来百货体系的调改计划，如江北商场的二次元业态引入，预计调改后将带来良好效果。\n\n13:06 超市市场竞争格局优化与经营质效提升\n\n重庆市场超市竞争格局持续优化，市占率稳步提升至28%，计划新开十家优质门店巩固龙头地位。经营质效显著，调改超市效果显著，3R品类销售占比提升至20%，供应链变革推动生鲜品类增长8%，自有品牌销售额超两亿，同比增长30%，全年目标八个亿。\n\n18:35 超市创新项目与便利店发展策略\n\n对话围绕超市的两大创新项目展开，一是店家仓模式的成功实践，带动线上销售同比增长10%，销售额超3亿，毛利率和客单价稳步提升，计划增设标准仓与过渡仓以增强即时零售竞争力；二是便利店业态的优化布局，强调质效并重，重点布局学校、企事业单位等高潜力点位，一季度末便利店数量超20家，预计未来2-3年达100家，综合毛利率维持在26%-29%。\n\n21:32 电器市场策略与业绩增长分析\n\n对话围绕电器市场展开，一季度电器营收与利润小幅增长，得益于重庆国补政策，但对需求透支持谨慎态度。通过提升市占率，电器在重庆市场保持领先地位，市占率接近60%。公司倾斜资源于美的、海尔、海信三大品牌，一季度销售同比增长14%。利用四季通下沉市场加盟店模式，一季度新开14家，带动销售近三个亿，同比增长超80%，预计全年贡献超七个亿。\n\n24:01 汽贸转型与五一节销售分析\n\n汽贸在转型中改善经营质效，通过优化品牌组合和拓展后市场业务提升盈利性。一季度销售后市场收入增长超15%，五一节期间整体收入受客单量下降影响，但汽贸表现增长，百货客单价同比增长7%。\n\n27:18 重庆市场消费趋势与百货销售分析\n\n对话探讨了重庆市场消费感受，指出短期内消费存在压力，但优质商品和服务仍受欢迎。百货业销售额占比中，黄金珠宝因单价高占据30%，女装紧随其后，运动休闲和美妆占比约10-15%。黄金珠宝品类在百货店中保持稳定。\n\n30:45 超市业态调改策略与成效分析\n\n对话探讨了超市两种主要店型——品质店和民生店的调改投入与效果。品质店，尤其是新智零售旗舰店，调改投入高达900万，通过供应链升级和场景创新，日销可达八九十万，毛利率和净利率均有提升。民生店及折扣生鲜店调改投入较低，约30到60万，旨在满足周边居民日常需求，面积较小，日销在20到40万区间。调改策略强调供应链改造的重要性，通过引入优质供应商和本地化产品，提升销售和顾客满意度。全年计划完成六家大坪店调改，持续优化超市业态布局。\n\n37:54 超市3R品类提升与自有品牌发展策略\n\n对话讨论了超市3R品类占比提升至近20%，毛利率在22%-25%区间，未来目标提升毛利率并维持销售占比在20%-25%。自有品牌一季度销售额达去年一半，通过产品开发和定位提升，尤其是高质量品类和健康类自有品牌受欢迎。此外，不同门店如零售旗舰店、民生店及折扣生鲜店的客单价存在差异，新智零售旗舰店客单价最高。\n\n43:30 重百集团26年主业收入利润增长指引及马骁展望\n\n对话中详细阐述了重百集团对于26年主业四大业态的收入利润增长预期，百货、超市、电器目标为3至5个点的增长，其中超市内部目标为双位数，百货为大个位数。电器虽受补贴影响但仍有信心达成目标。汽贸方面，预计26年将扭亏为盈，盈利空间约为500万至1000万。关于马骁，虽未给出具体指引，但认为其自Q2起将逐步恢复，经营业绩将企稳向好。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：重庆百货一季度整体经营情况如何？\n\n发言人 答：重庆百货一季度主业整体经营稳健，各业态均出现一些积极的边际变化。虽然一季度营收约为40.8亿，小幅下降约4%，但这是由于汽贸转型和关店的影响。具体来说，百货业态营收为6.5亿，略有下降；超市业态营收19亿，同比下降4%，不过若考虑点位布局优化因素，同口径下超市收入是同比增长4%；电器业态在国补恢复的帮助下实现小幅增长；而汽贸业态则因转型导致营收同比下降17%。\n\n发言人 问：一季度利润情况及变动原因是什么？\n\n发言人 答：一季度重庆百货净利润规模为2.8亿，同比下降40%，比上期减少1.9亿。利润波动较大的主要原因有两个方面：一是非金融因素，尤其是持有的登康口腔交易性金融资产公允价值变动带来约5300万的利润影响；二是马靴业务同比下滑较多，影响利润约4400万。若剔除非金融和马靴业务的影响，主业利润大约贡献了2.5亿，基本持平略降，其中百货贡献1.3亿，超市9100万，电器2600万。\n\n发言人 问：公司在经营上做了哪些改善和努力？\n\n发言人 答：公司在商品力和新场景方面投入了大量精力进行变革和建设。在供应链方面打造竞争优势壁垒，强化重庆区域的密度和消费者的品牌认可度。从今年一季度来看，各个业态都有向好的表现，特别是在商品策略上，成功打造了化妆品的优势壁垒，如毛戈平和SK-II等高端品牌的销售增长显著。此外，公司积极关注趋势性增长的品牌，例如运动休闲品类，通过引入户外品牌如凯乐石、昂跑以及升级现有运动品牌，使得该品类实现了大个位数增长，预计未来会持续关注并引入更多此类优质品牌。\n\n发言人 问：今年一季度男装销售情况如何？百货方面的调整改造进展如何？\n\n发言人 答：今年一季度男装整体销售增长了3到4个点。百货的调改工作在稳步推进中，采取分批次逐步调整的方式。目前，几条调改线路的整体规划和战略清晰，并取得了初步成效。\n\n发言人 问：传统百货部分有哪些调改计划？\n\n发言人 答：传统百货也在持续进行调改，例如世纪新都一号店的品牌调整及与轻轨无缝链接的调整。一季度阳世纪新都一号店同比增长3%到4%，同时重百江北商场正在进行创新项目的调改，预计六月底七月初完成。\n\n发言人 问：城市奥莱部分调整的成效如何？\n\n发言人 答：具备条件的城市奥莱进行了有效调整，其中巴兰会销售同比增长约75%，阳光世纪奥莱一号店一季度同比增长约6%。该店预计在2025年销售额将进入成百体系百货体系前三名。\n\n发言人 问：重百江北商场调改的具体情况是什么？\n\n发言人 答：重百江北商场的调改聚焦于打造与品牌方合作的“一家造梦厂”，并引入电竞等非购物业态。由全国前三的漫展运营商投入2000万进行整体打造，目前招商进展良好，预计调改完成后将有不错的效果。\n\n发言人 问：超市目前的竞争格局和经营质量表现怎样？\n\n发言人 答：超市方面，市场份额在重庆持续提升，即使关闭了部分门店，市占率仍达到28%。今年计划新开10家优质店，已有两家签约，将进一步巩固龙头地位。同时，通过调整现有模式，超市的经营质效明显提升，比如重百心智零售旗舰店的调改效果显著，3R品类销售大幅提升，自有品牌及OB+AP定制业务也实现了快速增长。\n\n发言人 问：超市供应链变革方面的成果有哪些？\n\n发言人 答：在供应链变革上，超市强化了生鲜供应链，持续打造属地化特色直采直供模式，并推动生鲜标品化，使其成为超市竞争的护城河。此外，加大了自有品牌建设力度，自有品牌销售额同比增长30%，并引入优质人才重塑品牌形象。创新项目中，店家仓模式取得不错效果，线上线下的销售增长显著，带动了超市整体销售的增长。\n\n发言人 问：便利店的发展情况和未来规划是怎样的？便利店的综合毛利率表现如何，以及电器业务一季度的情况？\n\n发言人 答：截止一季度末，我们已拥有约20家便利店，并且预计全年销售额将突破3000万。目前，我们正将便利店优先布局在优势点位，如学校、企事业单位和医院等，以实现与B端团购的良好联动。未来，我们计划到27到28年时，将便利店数量扩展至100家。便利店综合毛利率维持在26到29%的区间内。而在电器业务方面，一季度整体营收和利润实现小幅增长，这是由于重庆国补政策恢复的影响。不过，我们也注意到国补可能会提前透支部分需求，长远看会对后续需求造成一定冲击。尽管如此，我们持续关注市场变化，并积极提升市占率，目前在重庆线下电器市场的市占率接近60%。\n\n发言人 问：电器业务中对战略品牌投入的情况如何？\n\n发言人 答：公司已明确意识到家电市场中核心资源倾向于优势品牌，并已将更多资源倾斜给三大战略平台——美的、海尔、海信。一季度数据显示，这三大战略品牌的销售同比增长达到14%。\n\n发言人 问：电器业务中四季通下沉市场加盟店的发展情况如何？\n\n发言人 答：电器通过四季通下沉市场加盟店的形式持续加深市场密度，一季度新开了14家店面，目前共有约380家，带动一季度销售接近3亿元，同比增长超过80%。预计四季通全年对公司的贡献将超过7亿元。\n\n发言人 问：汽贸业务转型过程中的表现如何？\n\n发言人 答：汽贸业务正在进行转型，今年经营质效显著改善，历史包袱减少，尤其在销售端，无论是燃油车还是新能源车，通过保留竞争力品牌如奔驰、别克、迈巴赫、小米、小鹏和0跑等，整体销售情况良好，为公司盈利性作出贡献。此外，汽贸还着重发展销售后市场，增值服务空间得到延展，例如燃油车维修保养和新能源车三电业务，使得销售后市场业务收入增长超过15%，毛利率较高，有力支撑了盈利性。\n\n发言人 问：五一节期间各业态的销售情况如何？\n\n发言人 答：五一节期间，由于出行旅游需求增加，本地消费受到一定冲击，整体收入出现小个位数下降，其中百货和电器类销售有所下滑，而超市基本持平略增。而汽贸业务则呈现增长态势，尽管部分业态因客单量下降导致收入减少，但客单价的同比增长也提供了新的观察视角。\n\n发言人 问：对于当前重庆市场的消费形势有何看法？\n\n发言人 答：我们认为今年重庆市场的消费环境短期仍有一定的压力，主要体现在消费者的消费意愿和消费能力上可能存在制约因素。但同时，我们也看到消费者对于优质商品和服务的需求。因此，公司决心在商品供应链和消费场景打造上投入更多资源和精力，以适应市场需求，提升竞争优势。\n\n发言人 问：在百货业态中，黄金珠宝、女装、运动户外等品类的销售额占比大概是多少？黄金珠宝品类在百货店的关店或开关店情况如何？\n\n发言人 答：黄金珠宝的销售额占比大约是30%，女装也是30%左右，运动休闲品类大概在10到15%之间，化妆品则与运动休闲接近，但美妆会更高一些。黄金珠宝这一块在我们成百大体系上来说基本保持稳定，战略合作伙伴的品牌开关店不多，而自有品牌宝元通在持续开店，并替换掉一些品牌优势较弱的小店。\n\n发言人 问：超市业态下，品质店和民生店的调改单店投入及调改后销售额增长有何区别？目前这两种店的日销额大致水平是多少？\n\n发言人 答：品质店和民生店的调改单店投入差异较大，品质店单店投入可能在900万左右，而民生店则在100万以内，甚至更低。调改后，品质店日销额增长显著，达到八九十万，而民生店经过调改后日销额通常在20万至40万之间。\n\n发言人 问：超市调改的单店投资额是多少？以及调改带来的具体效果如何？超市调改中供应链改造的重要性体现在哪些方面？\n\n发言人 答：新智零售旗舰店的改造投入平均在七八百万，大坪店通过供应链改造实现了日销快速提升和毛利率净利率的提升，而传统轻型调改的投入较低，约为30至60万，也能带来一定的销售额增长和成本控制效果。供应链改造对超市长远发展具有重要意义，不仅通过场景调改提升消费体验，还全面参与了供应链梳理和优化，引入优质头部供应链资源，例如大坪店供应链引新换旧率接近80%。\n\n发言人 问：新式零售旗舰店和民生店、生鲜店在面积大小上的区别是什么？\n\n发言人 答：新式零售旗舰店选址要求较高，一般位于核心商业中心，面积较大，约六七千方；民生店和生鲜店定位解决居民日常所需，面积较小，生鲜折扣店通常在一两千方，民生店不超过4000方。\n\n发言人 问：3R品类的提升情况如何？目前毛利率是多少？未来销售占比有何目标？\n\n发言人 答：目前3R品类提升接近20%，毛利率在22到25%区间，包含了部分损耗，未来通过损耗控制，毛利率有望进一步提升。长期来看，认为3R品类销售占比稳定在20到25%是合理的。\n\n发言人 问：3R品类占比提升是通过减少其他品类占比实现的吗？\n\n发言人 答：是的，主要是通过减少杂志等品类占比，将重心转向食品类深加工和生鲜品类，尤其是大生鲜品类，以增强客户粘性。\n\n发言人 问：自有品牌这一块，在一季度完成了去年一半的销售额，这主要归功于哪些品类或品牌的优秀表现？\n\n发言人 答：自有品牌销售额的增长，更多是通过底层架构设计转变思维，从模仿转变为产品开发者。团队对自有品牌进行了梳理，对部分品类进行了定位，尤其是崇拜优选定位在高质量品类上，因此毛利率较高，尽管销量较少，但消费者接受度不错。同时，也推出了一些平民化的引流产品以及与重庆本地品牌如天又、中医等合作的联名商品，还有健康类自有品牌的打造，在销售上消费者接受程度都很高。\n\n发言人 问：自有品牌是否包含3R商品？两者之间是否存在重叠关系？\n\n发言人 答：自有品牌中确实包含了3R商品，两者存在一定的重叠关系。其中，3R商品中的销售额相对较小，而自有品牌中的颐之时是重庆老字号，在整体销售额中占比不大。\n\n发言人 问：超市目前的客单价水平是多少？不同类型的门店（深圳零售旗舰店、民生店、折扣生鲜店）之间客单价有何区别？\n\n发言人 答：超市的客单价目前处于一个水平状态，新智零售旗舰店客单价最高，民生店其次，最后是生鲜加折扣店。每种类型的门店因定位不同，导致客单价存在差异。\n\n发言人 问：对于电器和汽贸业务，今年的盈利状况以及主业四个业态（百货、超市、电器、汽贸）的收入利润指引是怎样的？\n\n发言人 答：今年一季度，电器业务因补贴恢复而带来收入利润增长，但态度偏谨慎。对于主业四个业态，公司给出了利润和营收增长3到5个点的指引。其中，百货、超市和电器有信心实现增长，尤其是超市内部目标为双位数增长，百货为大个位数增长；电器受疫情影响有一定压力，但仍有望完成目标；汽贸则预计扭亏为盈，盈利空间约在500万至1000万之间。\n\n发言人 问：对于马骁板块，有没有一个大概的2023年的投资收益展望？\n\n发言人 答：由于宏观因素影响较大，马骁今年没有给出官方的投资收益指引。不过，马骁作为消金行业排名第三的公司，正快速转型适应新的监管要求。虽然去年Q4和今年Q1是最困难时期，但相信从Q2开始，马骁的经营业绩会逐步企稳向好。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821811414140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"53d191ecc27b242df257a9dbb09e6834e653271454a47e48e29a146d0a968242","recordKey":"zsxq-topic:22255821811414140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T08:56:44.744Z","publishedAt":"2026-05-07T08:55:45.043Z","publishedAtText":"2026年05月07日 16:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158188484480","author":"股市调研","title":"佳先股份交流-开源260507_导读","text":"佳先股份交流-开源260507_导读\n\n2026年05月07日 16:07\n\n关键词\n\n嘉兴股份 提价 产能利用率 英特美 技改 原材料波动 合同负债 销售收入 市场开拓 高端电子材料 毛利率 订单 建设加速 防紫外 盈亏平衡 销售金额 产能 应收账款 财务费用 银行借款\n\n全文摘要\n\n会议首先对与会者的参与表示感谢，随后聚焦嘉兴股份的业务发展、财务表现和市场策略，特别关注了光刻胶原料项目的进展及其对高端电子材料领域的影响。公司计划通过提价策略和产能爬坡来提升财务表现和市场份额。讨论还涉及子公司英特美的一期技改项目完成情况和二期项目规划，以及公司在可降解材料、PVC及生物可降解功能助剂等方面的发展。参与者就财务表现、毛利率、市场竞争力和未来发展策略等问题提出了多个问题，并得到了详细的解答。马总总结了公司面临的挑战和机遇，并强调了积极跟踪公司动态的重要性。此次对话展现了开源证券北交所研究中心与嘉兴股份高层就公司当前情况和未来战略的深入交流。\n\n章节速览\n\n00:00 嘉兴股份光刻胶原料项目加速聚焦高端电子材料\n\n会议围绕嘉兴股份的二期光刻胶原料项目展开，介绍了公司年报与一季报的变化，以及在PVC改性材料和光刻胶领域的进展。与会者讨论了行业动态，特别是高端电子材料领域的发展趋势，并邀请马总分享了公司经营状况及行业前景，鼓励投资者针对PVC行业及其下游产业提出问题。\n\n05:29 嘉兴股份25年度及一季度经营情况分析\n\n对话介绍了嘉兴股份25年度及一季度的经营状况。25年度，传统PVC环保热稳定剂业务受行业下行影响，业绩下滑，但电子材料业务在产能爬坡和市场开拓期出现增长。一季度，传统业务因上游原料涨价而提价，效益将逐步体现；电子材料子公司英特美完成一期技改，产能释放，一季度经营情况较去年四季度明显改善，为26年奠定良好基础。\n\n08:09 PVC助剂提价影响及行业趋势分析\n\n讨论了年初PVC价格上涨趋势，一季度提价幅度对毛利率的影响，以及25年PPC助剂产能利用率恢复情况。提价后毛利率恢复至24年水平，预计26年PVC行业需求将修复，但具体程度需观望。\n\n14:01 原材料价格波动与公司提价策略分析\n\n讨论了因美伊战争导致的原材料价格波动，特别是苯甲酸价格从6000元涨至11000元，公司通过提前在低点囤货，有效对冲了成本压力，并实现了较好的效益。同时，提到沙峰新材料一季度业绩优于去年四季度和去年同期，表明行业整体开始回暖，下游企业先于上游恢复盈利能力。\n\n16:27 预收账款增长与销售趋势分析\n\n对话讨论了合同负债中预收账款的增加，主要涉及嘉兴本部贝塔儿童产品及沙峰新材料的销售，交付周期通常在4至5月。从当前在手订单和未来预期看，需求旺盛有望持续至7月，表明销售量已有所增长并预期保持强劲。\n\n17:55 英特美技改与二期项目进展\n\n英特美一期技改增产紫外线吸收剂，二期规划1000吨电子材料中间体，预计26年底主体工程完工，27年逐步交付。一期目标年营收1亿，二期满产预计收入2亿利润1400万。正与潜在客户认证洽谈，一期产品拓展国内新客户。\n\n25:37 公司新业务进展与光刻胶项目动态\n\n对话讨论了公司年产1万吨二元酸酯和1.5万吨生物可降解功能助剂项目，确认已中标杜邦并开始供货，一季度销量有限，全年目标约5000万，毛利率约20%。光刻胶项目方面，已有一家客户通过认证，其他客户验证中，核心竞争力在于金属杂质控制和生产成本优势。二期项目技术难度高，竞争对手分析显示英特美在行业经验与规模上领先。\n\n30:46 英特美客户集中度与行业竞争格局分析\n\n对话讨论了英特美通过技改和二期项目降低客户集中度风险的策略，以及25年电子材料中间体业务增长的核心驱动因素，包括产能提升和客户认证。同时，分析了PVC筑基板块行业竞争格局，指出行业集中度提升，且低价竞争局面已改善。\n\n34:32 行业市场份额与产品提价预期分析\n\n对话主要围绕公司在行业中的市场份额、与建邦的业务对比、沙丰新材的涨价诉求及毛利率提升预期展开。提到与建邦的市场份额大致平分，沙丰新材一季度毛利率和价格均有所增长，短期内可能维持当前价格。关于SDM和DBM的毛利率，预计年底能保持在20%以上。\n\n37:42 公司2026年业务规划与财务状况分析\n\n讨论了公司2026年表面活性剂和水性润滑剂项目的生产与市场拓展情况，指出表面活性剂项目处于产能爬坡阶段，水性润滑剂项目已正常生产并积极开拓市场。分析了2025年经营性现金流负值的原因及预计二季度转正的预期，解释了财务费用增长主要源于合并报表中的银行借款增加，并预测2026年英特美二期工程对负债率影响有限。最后，规划了2026年各子公司收入目标，预计总收入达到7亿元。\n\n44:42 毛利率分析与可降解塑料市场展望\n\n对话讨论了光刻胶、新材料公司以及可降解塑料的毛利率情况，指出光刻胶毛利率最高，新材料公司因产能爬坡成本较高，毛利率暂时不明确。可降解塑料市场未来增长点集中在绝缘漆、增速剂及新能源电池正极方向，市场开发部正积极拓展客户资源，预计26年将迎来显著增长。\n\n46:55 乙酰丙酮盐项目生产条件与市场定位\n\n讨论了乙酰丙酮盐作为PVC生产助剂的项目，其与DBM产品的协同作用及生产条件。目前生产线已完成技改，具备规模化生产条件，但受DBM市场需求及库存影响暂未启动。预计根据DBM市场情况择机生产，产品毛利率低于DBM。\n\n50:14 提升产能利用率与成本控制策略\n\n对话围绕提升产能利用率和降低成本展开，指出225年利润低于预期与产能利用率偏低及财务费用增加相关。通过具体案例分析，如贝塔儿童项目，说明产能利用率从60%提升至80%可显著降低单位固定成本，进而提升毛利率。讨论了下游产品提价、项目技改完成及新材料子公司建设等积极趋势，强调需时间观察整体趋势。最后，总结了提升产能利用率的具体办法，并邀请补充或总结。\n\n52:40 PVC行业复苏与英特美项目进展分析\n\n对话讨论了PVC行业自2006年以来最艰难的11年，特别是需求低谷的情况。年初，行业下游开工率和需求开始改善，三月份后趋势明显好转，预示着行业可能的转折点。英特美项目方面，关注产能释放、消化及二期项目投产对销售的影响，预计下半年和明年会有显著变化。建议投资者积极跟踪加纤变化，新项目初期虽拖累利润，但提价后效果将逐步改善。会议最后强调了信息交流的合规性和对投资者的感谢。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：我们一季度提价主要针对的是哪个产品线？提价幅度是多少？\n\n发言人 答：我们一季度的提价主要针对DBM和SBM产品线，其中DBM提价幅度大约为15%，而SBM提价幅度接近11%。这些提价主要是由于一季度原材料价格波动较大，尤其是受到美伊战争影响，一天内原材料报价会出现显著提升。因此，我们及时调整了产品价格，以应对成本上升的压力。\n\n发言人 问：提价后对毛利率的影响有多大？以及目前毛利率恢复到了什么水平？\n\n发言人 答：从25年的情况来看，贝塔儿童产品的毛利率下滑了大约七个百分点。提价后，该产品的毛利率预计会恢复到24年左右的水平，目前非贝塔儿童产品的综合毛利率已经达到了20%以上，部分产品如SBM甚至超过了30%。\n\n发言人 问：提价后PVC助剂相关产线的利用率有何变化？今年是否有目标利用率？\n\n发言人 答：随着一季度调价，目前PVC助剂相关的产能利用率在70%至80%之间。至于全年目标利用率，后续还要看提价政策的执行情况以及市场需求的复苏情况。从3月和4月份的数据来看，产能利用率保持在七八十之间。\n\n发言人 问：提价之后下游PVC行业的景气度有何变化？\n\n发言人 答：提价后，下游PVC行业的需求和价格均有所上涨，这表明行业可能在去年年底或今年年初已经筑底，26年将是整体需求修复的过程，但具体修复程度还需进一步观察。\n\n发言人 问：我们核心原材料（如SBM）的价格波动有多大？此次提价能否完全对冲原材料成本压力？\n\n发言人 答：三月份原材料价格波动巨大，例如苯甲酸的价格从二月份最低的六千多块钱涨至最高11000元，几乎翻倍。此次提价在一定程度上能对冲原材料成本压力，但并非完全覆盖，因为我们公司在二月份时集中采购了一批低价原材料并囤积在库存中。\n\n发言人 问：沙滩英才一季度业绩如何？以及提价效应何时体现？\n\n发言人 答：一季度沙滩新材料的业绩好于去年四季度和去年同期，整体稳定。提价效应可能不会在一季度全部显现，但根据一季报中的合同负债同比增长360%的情况，预收账款增加主要源于客户提前支付款项，这些款项主要涉及嘉兴本部贝塔儿童产品及沙峰新材料因子钻研产品的销售，并在四月份或五月份已经回款交付。\n\n发言人 问：当前在手订单状况及未来需求预期如何？\n\n发言人 答：目前从嘉兴外贸接到的订单表明，接下来几个月的需求仍然旺盛，六月份和七月份的订单已经可见。但由于接单多为短单，所以对未来更远期的需求情况还需观望。\n\n发言人 问：英特美一期技改内容及投产后的产能效益提升情况如何？二期项目的投产时间和产能规划是什么？\n\n发言人 答：英特美一期技改主要针对紫外线吸收剂生产线增加多品类生产，达产后新增产能约300吨。二期项目则建设1000吨电子材料中间体和另外两种光刻胶单体，满产满销时预计销售收入约两亿。目前一期技改的产能利用率约为50%左右。\n\n发言人 问：如果一期改造已完成，预计二期在未来的三个季度内能否实现单季度盈亏平衡？盈亏平衡需要多少销售金额？因特美项目的销售季节性如何？以及今年按1000吨蒜的产量是否能实现盈亏平衡？\n\n发言人 答：根据之前的测算，如果达到约1000吨的产能，营收大概能到一个亿左右时，可以实现营收平衡。但今年由于产能爬坡期的影响，可能无法完全达到1000吨的满产水平，尽管如此，目标仍然是营收达到一个亿。因特美项目存在一定的季节性，其终端客户主要在下半年拿货，所以生产从一季度就开始了。由于技改阶段性停产和产能爬坡期，今年可能无法实现1000吨的满产，但目标依然是营收达到一个亿。\n\n发言人 问：二期项目是否按计划进展顺利，预计何时能完成主体工程并投产？二期项目满产后收入规模和盈利预期是多少？\n\n发言人 答：二期项目主体工程预计在2026年底建成，2027年第一季度将进入验收、调试和试生产阶段。二期项目满产后收入规模预计为两个亿左右，利润约为一亿四千多万。\n\n发言人 问：已经签署的300吨框架协议的交货节奏和确认周期是怎样的？\n\n发言人 答：该框架协议下的交付将从2027年开始，根据客户计划逐步进行。\n\n发言人 问：除了已敲定的框架协议外，是否有其他潜在客户在开展二期产品的认证或洽谈？\n\n发言人 答：目前二期产品的小样正在向国内客户送样，并有新的国内客户进行产品验证，但新的客户验证周期较长，期待二期项目建成后能获得反馈。\n\n发言人 问：一期项目今年的目标是什么？二期项目的建设进度及未来计划如何？\n\n发言人 答：一期项目今年的目标是实现营收1亿，二期项目正在抓紧建设中，已获得300吨订单，并与其他客户进行认证和洽谈。\n\n发言人 问：年产1万吨二元酸酯和1.5万吨生物可降解功能助剂项目在2026年是否开始销售，以及中标杜邦采购项目的详情？\n\n发言人 答：该项目在2026年开始对外销售，通过投标获得了杜邦30%采购份额，目前按照订单正常供货。\n\n发言人 问：一季度新业务（二元酸酯和可降解材料）是否实现了较大收入和销量？全年销售目标和毛利率如何？\n\n发言人 答：一季度新业务收入和销量尚在爬坡阶段，主要客户还是立邦，预计全年这两块新业务的销售目标将达到一定量级，毛利率相较于现有产品略高，在20%左右。\n\n发言人 问：关于光刻胶进展，除了已披露的客户外，是否有其他国内光刻胶企业进行产品认证？认证流程中的客户数量和完成时间周期如何？\n\n发言人 答：目前正与多家国内光刻胶企业进行产品认证，已有一家客户通过从千克级到吨位级的认证过程，其他客户也在验证中，结果尚未出来。\n\n发言人 问：公司二期项目的技术难度高于预期，其主要竞争对手有哪些？竞争优势体现在哪里？\n\n发言人 答：二期项目涉及的光刻胶单体产品在国内的主要竞争对手较少，公司在金属杂质控制和生产成本方面具有优势，且拥有近十年的工艺和技术积累，相较于新进入的企业具有一定的优势。\n\n发言人 问：随着一期技改完成和二期推进，如何降低客户集中度的风险？\n\n发言人 答：随着一期技改项目的产能提升以及二期项目产能增加，通过多样化客户群体和增加新客户，客户的依存度会逐渐降低。例如光刻胶领域已拓展其他客户，并有验证中的客户放量；紫外线吸收剂也在拓展新客户，一期技改项目的客户也会更加多样化。\n\n发言人 问：25年电子材料中间体业务增长的核心驱动因素是什么？目前产能、客户认证及订单储备情况如何？\n\n发言人 答：25年电子材料中间体业务增长主要驱动力是英特美产线放量，满足客户需求导致营收增长。目前，原有的主要客户是徐州博康，同时还有已验证通过的国内客户，下半年可能还会有其他国内客户的验证结果出来。\n\n发言人 问：自25年以来，公司所在的PVC筑基板块行业竞争格局是否发生重大变化？是否存在集中度提升或出清趋势？\n\n发言人 答：25年以来，行业内的生产厂家较少，形成竞争态势的只有两家：我们和建邦股份。目前看，只要这两家企业不进行低价竞争，整个市场依然可观。目前行业已出现提价现象，低价竞争局面得到改善。\n\n发言人 问：公司与建邦股份在PVC领域的市占率或份额大概是多少？\n\n发言人 答：公司在PVC领域的市占率或份额大约是50%，因为建邦股份主业是赛课，而我们公司的贝塔儿童产品市场份额也接近一半，两者基本平分市场。\n\n发言人 问：沙特英丰新材料涨价后的后续涨价诉求或毛利率提升预期如何？\n\n发言人 答：沙丰新材一季度毛利和价格均有增长，且四月份盈利情况比前期更好。预计今年内不会有大幅提价，除非有重大信息刺激。目前看，下半年毛利率可能不会低于20%。\n\n发言人 问：表现表面活性剂项目在2026年的预计情况及接单情况如何？\n\n发言人 答：表面活性剂项目去年12月底建成，一季度属于调试期，目前接单正常，但产能还在爬坡过程中。水性润滑剂项目已正常生产并接单，同样处于市场拓展和产能爬坡阶段。\n\n发言人 问：25年经营性现金流为负1943万，何时能转正？\n\n发言人 答：预计随着一季度存货消化和应收账款回笼，二季度经营性现金流能够转正。\n\n发言人 问：财务费用增长的原因及26年财务费用展望如何？\n\n发言人 答：财务费用增长主要是由于去年英特美项目纳入合并报表，贷款增加导致同比增幅。26年财务费用将有所增加，但不会太多，主要来自银行借款，且随着形象进度完成，支付会分期进行，对银行贷款的影响有限。\n\n发言人 问：26年英特美二期投资计划及对现有负债率的影响？\n\n发言人 答：26年英特美二期预计投资约8000万，主体工程将在26年竣工，工程进度款会在26年支付大部分，部分款项可能会延至27年支付。这会导致银行贷款稍微增加，但不会对负债率产生太大影响。\n\n发言人 问：能否请马总帮投资人梳理一下咱们几个子公司或板块今年的收入计划？\n\n发言人 答：行，预计今年整体收入规划在七个亿左右。其中，沙峰新材料（子公司）做抑制酸盐的，目标预计3.5亿左右；本部硬脂酸、功能助剂（PVC任务连接助剂）营收预计2.5个亿左右；子公司英特美电子材料预计营收1个亿左右；嘉兴新材料由于产能爬坡期，预计也做到1个亿左右。\n\n发言人 问：这几块业务的毛利率情况是怎样的？\n\n发言人 答：毛利率可能不一样。光刻胶这块毛利率最高，其次是新材料公司，但由于前期产能爬坡利用率较低，成本较高，毛利暂时难以准确测算。沙发新材毛利率在10%左右，涨价对其毛利影响不大。\n\n发言人 问：可降解塑料这一块20年的状况如何？\n\n发言人 答：26年可降解塑料通过市场开发，主要客户分为绝缘漆、增速剂、偶联剂以及新能源电池正极四个方向，目前客户集中在绝缘漆和增速剂领域，并要求积极开拓新能源正极电池客户。预计26年会有明显增长。\n\n发言人 问：乙酰丙酮盐项目完成涂料条件了吗？它的产品定位、目标市场及投产时间是什么时候？\n\n发言人 答：乙酰丙酮盐项目生产线技改已完成，具备规模化生产条件。但由于DBM市场需求及公司库存原因，尚未进行规模化生产。后续将根据DBM市场需求和公司库存情况择机进行规模化生产。\n\n发言人 问：对于2023年，有哪些措施可以提高产能利用率和开工率？\n\n发言人 答：正在关注下游SDMDBM PVC核心助剂提价效果，以及英特美一期项目产能释放、二期项目投产后的消耗销售情况。这些将是判断公司业绩拐点的重要时间节点。\n\n发言人 问：如果贝塔儿童产能利用率从60%提升到80%，单位固定成本大概能降低多少？\n\n发言人 答：如果提升至80%，以DBM为例，单个产品的单位成本可能会降低几千块钱。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158188484480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3ab3d40e58e5cfc6d527affbfd9c0b584860dfa0a59c028bfbf602afa4a723af","recordKey":"zsxq-topic:55522158188484480","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T13:55:19.788Z","publishedAt":"2026-05-07T13:54:46.882Z","publishedAtText":"2026年05月07日 21:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821482122220","author":"机构调研","title":"【华福大制造】我们节前已提示，留出仓位布局弹性方向，继续强Call","text":"【华福大制造】我们节前已提示，留出仓位布局弹性方向，继续强Call\n\n1、机器人近期变化：特斯拉5月份已下批量订单（周产100台）+量产前最后一轮审厂\n选股方向：确定性（标签票）+弹性（不只看图，更重要的是看变化）\n组合：震裕科技、模塑科技、万向钱潮、五洲新春、峰岹科技、星宇股份、浙江荣泰、凯众股份、科达利、集智股份\n\n2、商业航天：最强的方向是太空算力，太空算力最强的是国星宇航链\n组合：震裕科技、起帆电缆，拉普拉斯\n\n3、其他弹性票：迅捷兴、鸿日达、欧科亿、宇环数控","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821482122220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8837ebac04ee0eeb5b28afc4cecf9d7d26d3320c17fbfd98f1c7e99f1b0761c1","recordKey":"zsxq-topic:22255821482122220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T13:56:24.088Z","publishedAt":"2026-05-07T13:56:16.956Z","publishedAtText":"2026年05月07日 21:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548154848852","author":"机构调研","title":"[發]【裕太微 688515】发力数据中心高速互联，车载业务高速成长打造以太网全栈解决方案【华安电子 & AI】20260507","text":"[發]【裕太微 688515】发力数据中心高速互联，车载业务高速成长打造以太网全栈解决方案【华安电子 & AI】20260507\n\n【1】定增投入数据中心高速互联，响应国家算力战略🇨🇳\n\n[福]公司目前高速有线通信芯片已进入数据中心相关客户供应链。定增旨在进一步攻克核心技术，实现向超大规模算力基础设施领域延伸。\n\n[太阳] DSP技术方向裕太微已构建核心算法的技术储备。\n\n【2】 车载PHY芯片—公司车规级芯片的主力产品，2025年车载营收增长超14倍，充分受益于车智能化浪潮🚗\n\n[太阳] 车载芯片领域向“PHY+Switch+SerDes”全栈车载解决方案进行布局。是国内极少数同时具备以太网和SerDes产品力的企业。\n\n「1」以太网芯片已累计出货超1,500万颗；成为业务增长核心引擎。\n\n「2」2025年发布国内首款车载Switch芯片，已成功导入十余家车厂、累计支持超60个项目。\n\n「3」公司SerDes芯片正与国内HSMT厂商进行互通测试，预计2026H2 实现量产。\n\n【3】股东背景实力雄厚，产业资源丰富\n\n[礼物] 产业背景投资股东方面，哈勃科创持有裕太微总股本的6.97%（是哈勃目前在册持股比例最高的A股上市公司），未来或在产业链协同方面为公司提供助力，助力公司在车载和AI超算新兴增长点方面双轮驱动。\n\n[烟花] 最新情况请联系华安电子&AI 李美贤 / 李元晨","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548154848852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9fa4c63097ef99a939ac0649d4ba8c5be21dea8575bd943040199a8eceb474c2","recordKey":"zsxq-topic:14422548154848852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T13:56:24.088Z","publishedAt":"2026-05-07T13:55:58.309Z","publishedAtText":"2026年05月07日 21:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821482121840","author":"机构调研","title":"【长江电子】东山精密：光芯片产能再加码，全面上修市值空间至5000亿","text":"【长江电子】东山精密：光芯片产能再加码，全面上修市值空间至5000亿\n\n[太阳]独家更新：公司2027年光芯片产能有望进一步上修，客户持续突破中，单光芯片业务有望再造东山！\n\n依旧强调客户持续导入、有望实现接连突破\n（1）A客户审厂稳步推进，当前拟百万只1.6T光模块产品；（2）26H2看好G客户光芯片和光模块业务突破；（3）期待N客户1.6T光模块打样于26H2顺利落地。2027年东山将迎来光模块+光芯片+AIPCB三轮驱动大年，#目标市值看5000亿，现价坚定强call。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821482121840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"12aaafadcff7e73f57b6c635e1df7c5e2d0f96c35127c6aff20cb8ce84956f4f","recordKey":"zsxq-topic:22255821482121840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T13:56:24.088Z","publishedAt":"2026-05-07T13:55:39.745Z","publishedAtText":"2026年05月07日 21:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821482124820","author":"机构调研","title":"【申万宏源电子】股东施压，ABF有望提价30%+；重视ABF材料国产替代窗口期","text":"【申万宏源电子】股东施压，ABF有望提价30%+；重视ABF材料国产替代窗口期\n\n大股东要求半导体绝缘材料ABF涨价。英国对冲基金Palliser Capital于3月31日宣布，其已成为日本味之素的前25大股东。Palliser主张，味之素专有的ABF材料技术是支撑全球AI基础设施不可或缺的一环，公司股价被严重低估。因此，该基金要求味之素对高性能CPU/GPU封装所需的关键绝缘材料——味之素积层薄膜（Ajinomoto Build-up Film）进行涨价，涨幅需超过30%。\n\nABF：AI需求激增下的再一个结构性脆弱环节。ABF全称Ajinomoto Build-up Film，直译味之素积层膜。高端封装载板使用ABF作为介电材料进行增层，以实现多层结构与高密度互联。ABF约占载板BOM的30%。ABF之所以能成为封装基板介电积层的主流材料，得益于优良的介电性能、热稳定性及可加工性能，适用于实现高精密度线路制作。由于ABF对加成法工艺的兼容性，以及对精细线宽/线距的适配能力，ABF同样适用于HDI/Ultra-HDI/类载板制作。\n\nABF远期空间超10亿美金、日本味之素垄断95%份额。全球ABF市场规模有望从2025年5.14亿美元增长至2032年10.69亿美元。味之素在ABF的市场份额高达95%，主要源于自1990 PC时代以来的积累的技术、专利壁垒以及与英特尔等大厂建立的先发技术认证体系。\n\n需求激增+供给紧缺+对日去风险.有望加速类ABF材料国产替代。相关供应商：\n【华正新材】CBF 在算力芯片等应用场景已形成系列产品，已在国内主要IC载板厂家开展验证。公司在青山湖工业园区建设CBF研发中心和产线，目前已实现杭州工厂批量订单交付能力。\n【生益科技】SIF 已在国内IC载板厂商和芯片设计公司进行认证，并已在佛智芯的FOLPLP生产线完成验证。\n【南亚新材】参股公司江苏兴南创芯主攻ABF类材料，产品正在有序认证推进中。\n【天和防务】秦膜 部分产品性能可以达到味之素公司生产的ABF膜的对标型号。\n\n联系人 杨海晏/陈俊兆13088808028","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821482124820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"82248bf456e3e2223cad2823cc05f1c190907c4ab230aa3f14417e5fe347fcd0","recordKey":"zsxq-topic:22255821482124820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T13:57:26.264Z","publishedAt":"2026-05-07T13:57:20.635Z","publishedAtText":"2026年05月07日 21:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548154815842","author":"机构调研","title":"【国金电新】键邦股份：如期大涨，持续推荐！260507","text":"【国金电新】键邦股份：如期大涨，持续推荐！260507\n\n☀️今日公司股价再次大涨，赛克提价顺畅（价格已达 1.5万元/吨）+订单排满（100%满产，已排至26年7月中旬），公司周期转成长逻辑持续强化，二季度利润拐点已确立。\n\n[红包]投资建议：保守预计26-27年实现归母净利润1.9/3.2亿元，看95亿+市值，维持重点推荐！\n\n☕️联系人：姚遥/王炳宣18766317127","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548154815842","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ab7163c663cc04a86f7c621df056392d723d88b7e4442ff828631cf9411a8a08","recordKey":"zsxq-topic:14422548154815842","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T13:57:26.264Z","publishedAt":"2026-05-07T13:57:02.435Z","publishedAtText":"2026年05月07日 21:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821482148280","author":"机构调研","title":"【gj】锂矿板块：战争缓和、资金切换带来的调整，都是加仓好机会！","text":"【gj】锂矿板块：战争缓和、资金切换带来的调整，都是加仓好机会！\n\n💎今天调整比较多，核心还在战争缓和，对资金选择影响。前期有些资金将新能源与战争绑定、也有将锂矿作为避风港进行配置。当战争往停止方向演绎，就会撤出。\n\n‼但他们都没看到这一轮的锂矿行情，已经和战争持续与否，没有什么联系了。2023-25年暴跌的锂价，带来的资本开支下降，直接决定了2026-28年供给的刚性。而逆全球化下，供给的脆弱性也逐步凸显。\n\n而需求端因为这一次的美伊战争，各国都重新审视自己的能源安全，电动化是大势所趋，无法回头！需求会比想象中更好！\n\n简答来说：供给增量有，但比大家想的都少！需求正在爆发的路上缺口会持续放大！\n\n这就产生了一个中长周期的价格上涨窗口！锂价的高度和持续性都由边际变化来决定，会比预期的更猛！\n\n📈所以资金切换只能决定一时的涨跌，但上涨的方向是明确的！这一轮碳酸锂的行情，各位领导请坚定持有！趋势已经确定！就等收获\n\nPS：挺多领导来问碳酸锂期货报道的文章，资金行为也很正常，但背后反应的是基本面的强势，需求足够好，才敢做多","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821482148280","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"06a510ecdff4b0a823e238bea89ba89b253ed4a3c8cb25611f36918b8a6396c9","recordKey":"zsxq-topic:22255821482148280","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T13:57:26.264Z","publishedAt":"2026-05-07T13:56:43.785Z","publishedAtText":"2026年05月07日 21:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821482145840","author":"机构调研","title":"【长江证券电力公用 张韦华团队】产业验证算电协同，如何评估绿电价值？","text":"【长江证券电力公用 张韦华团队】产业验证算电协同，如何评估绿电价值？\n\n⭕5月初，我国首个大规模“算电协同”绿电直供项目——中国大唐中卫云基地50万千瓦光伏电站在宁夏中卫正式投运。项目一期总规模200万千瓦，总投资87亿元，配套建设50万千瓦光伏项目与150万千瓦风电项目。\n\n⭕算电协同纳入国家规划，蓝海广阔。2026 年3月政府工作报告首次将#“算电协同”纳入国家级新基建工程，明确提出“实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度”，从#国家战略层面确立了算电协同的核心地位。“十五五” 规划等进一步细化部署，明确推动绿色电力与算力协同布局，优先在算力枢纽落地相关项目，将算电协同作为新型电力系统建设的重点任务。同时，国家数据局、国家能源局同步出台硬指标，要求国家枢纽节点新建算力设施绿电占比不低于 80%，西部智算中心 PUE≤1.20，#从能耗、能效两端划定刚性标准、倒逼算电深度融合。\n\n⭕绿电波动性与直连机制壁垒，算电协同的痛点逐步解决。光伏、风电出力波动大，而算力负荷相对稳定，瞬时电涌与出力低谷并存，而目前除抽水蓄能以外的长时储能技术尚不成熟，虽然可以通过加大电化学储能方式部分对冲新能源的波动，但这又与低用电成本的经济性追求违背。但#大唐中卫云项目提供了具备操作性的应对策略、即“物理直供+双边交易”双轨并行，光伏发电时段以物理直供为主，光伏停运则通过电力市场双边交易实现虚拟直供。其次，#绿电项目的直连也存在电网接入方面的机制壁垒、但近年来国家与部分地区逐步出台相关政策进行修正，此前国家发改委已经明确提出在合理缴纳相关费用的情况下，风电、太阳能发电、生物质发电等新能源可以不直接接入公共电网，通过直连线路向单一电力用户供给绿电，实现供给电量清晰物理溯源的模式。地方上，宁夏等地区也响应国家发改委的政策号召，已经出台了绿电直连的具体实施方案。\n\n⭕看好β拐点临近的低估值绿电布局机会。算电协同的发展模式下绿电可以同时给算力提供电力和低碳属性的两方面支持，凭借中西部地区算力集群建设拉动本地用电需求，有助于绿电弃风弃光率的降低，而算力中心绿色消费的约束也将成为绿电环境溢价变现的重要渠道，从而使得绿电实现量价双维度的改善。#虽然近期绿电企业年报和一季报反映出比较明显的经营和业绩压力、但消纳率的恶化和电价的下滑已经在市场定价中得到了相当程度的体现。但随着2025年以来新能源136号文的实施、可再生能源补贴款的额外发放、电网投资大幅增加等政策和规划的落实，#绿电行业的政策拐点已经明晰，且4月份国家出台了更为严格的《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，#降碳政策从宏观战略、逐步向精细化制度化演进。综合考虑绿电基本面表现以及政策看涨期权的加持，我们重申低估值绿电的布局机会：1）看好估值安全、充分享受行业β潜在改善的港股绿电平台龙源电力H、新天绿色能源、中国电力等；2）看好沿海地区消纳和电价风险小的地方性平台，福能股份、中闽能源等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821482145840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"197dc1439f488a3dfaeb344be9bfa42fe4acdab454a5b2c92408d205e4bd0524","recordKey":"zsxq-topic:22255821482145840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T13:57:26.264Z","publishedAt":"2026-05-07T13:56:26.296Z","publishedAtText":"2026年05月07日 21:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851285124450","author":"机构调研","title":"周四舆情热度：","text":"周四舆情热度：\n①PCB\n建滔积层板发布涨价通知，上调FR-4覆铜板及PP半固化片价格，调整幅度为10%。\n相关个股表现：宏和科技、兴森科技、山东玻纤、红板科技、超声电子、宝鼎科技、东材科技、协和电子、聚杰微纤等涨停。\n②光纤、康宁\n英伟达与康宁建立长期合作伙伴关系，康宁将新建三家美国工厂，把美国光连接产能提升10倍。\n相关个股表现：杭电股份、通鼎互联、特发信息、炬光科技、石英股份、三孚股份、中天科技、大族激光等涨停。\n③算力租赁\n东阳光子公司签署160亿至190亿算力服务采购合同订单验收通过后60个月，服务费按月支付。\n相关个股表现：东阳光、航锦科技2连板，润建股份、三人行、合力泰、中嘉博创、南兴股份、中青宝等涨停。\n④算电协同\n中国首个大规模“算电协同”绿电直供项目-中国大唐中卫云基地50万千瓦光伏电站正式投运\n相关个股表现：大唐发电、华电辽能、华电能源、大连热电、中国能建、中电鑫龙、华塑控股等涨停。\n⑤机器人\n马斯克确认，Optimus机器人将于7月下旬或8月在弗里蒙特投产\n相关个股表现：\n宇环数控、巨轮智能、肇民科技、中欣氟材、大业股份、天永智能、模塑科技等涨停","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851285124450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1d4300018c43523f26ea32d5278db569db780b6916e2169b198c4b077e6f78b9","recordKey":"zsxq-topic:45544851285124450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T13:59:30.557Z","publishedAt":"2026-05-07T13:59:14.161Z","publishedAtText":"2026年05月07日 21:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158415881256","author":"机构调研","title":"滴普科技近况更新 【zx科技产业】","text":"滴普科技近况更新 【zx科技产业】\n\n滴普科技创始人、董事长赵总今日上午在我们上海论坛现场做了《企业AI员工基础设施与Token生产力平台》。会后市场反响强烈，公司今日股价大幅上涨。\n\n赵总关于公司的演讲核心内容如下：\n\n核心定位：聚焦 AI 落地核心痛点，破解当前 Token 消耗算力与成本远高于产出价值的行业难题，推动 AI 从 OA 办公场景走向千行百业深度岗位，打造 DeepexiOS AI 级企业操作系统，为企业提供创建、运行、管理 AI 员工的全流程平台，让 AI 真正转化为产业生产力。\n\n行业壁垒：作为业内唯一制造业收入占比超 51% 的 AI 公司，大零售业务占比达 27%，深度服务 400 余家行业头部企业；依托 108 个企业级场景高质量数据集构建知识本体，FastAGI 平台已具备 280 余个可快速上岗的标准化 Skill，覆盖工业制造、新能源汽车、IC 制造、消费零售、医疗等核心场景。\n\n技术颠覆：颠覆 Palantir 依赖 FDE 工程师人工建模的传统模式，以企业大模型自动生成企业知识本体，形成持久化、动态化企业记忆；解决当前主流 Agent 缺失企业身份与岗位认知的短板，让 AI 员工明确所属企业与岗位职责，实现多岗位协同与高精度、低幻觉执行。\n\n落地与业绩：AI 员工已在大族激光、中国海诚、百利等企业落地，替代资深售后、施工员、门店运营等真实岗位，产出可直接落地的工艺代码、施工计算、运营分析等成果；业绩呈现高质量增长，营收同比增长 70.8%，毛利率 55.1%，AI 相关收入大增 181%，经调整亏损大幅收窄，商业化验证充分。\n\n海外映射：过去几天，AI领域最重磅的资本动作来自Anthropic与OpenAI在同一天各自宣布成立独立的企业级AI服务公司，标志着两家模型提供商正式从\"卖API/订阅\"转向\"卖交付与集成\"，直接切入传统IT咨询和系统集成的领地。Anthropic的合资公司估值15亿美元，核心业务是把Anthropic的工程师和Claude模型以\"forward-deployed engineer\"（派驻工程师）模式——即Palantir首创的FDE模式——直接嵌入医疗、制造、金融、零售和房地产等领域中型企业的核心业务流程，从需求识别、定制开发到长期运维全包。OpenAI的合资公司名为The Deployment Company（TDC），规模显著更大。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158415881256","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f282d9a88e5c427c6ab201b8083078af6f748a0686a5029075ec219f7899ef7b","recordKey":"zsxq-topic:55522158415881256","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T13:59:30.557Z","publishedAt":"2026-05-07T13:58:55.576Z","publishedAtText":"2026年05月07日 21:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821482115212","author":"机构调研","title":"【华西中小盘】#酷特智能：全面拥抱AI，拟收购apM加速AGI出海","text":"【华西中小盘】#酷特智能：全面拥抱AI，拟收购apM加速AGI出海\n🌟核心背景：#拟5亿元现金收购韩国apM旗下主要运营公司控股权，7月前完成交易。韩国东大门有约20多个商场+3w家商户；apM和东大门共生共长，在东大门及对区域商铺有极强话语权\n\n🔥apM带来的增量空间有多大？\n1）18亿元/年AGI产品：\n#若按每家商户“酷系”月付3k-5k#\n AI服务费（年付3.6-6w）；对应规模约11-18e/年，该业务毛利率极高，业绩弹性极大；\n2）100亿元/年赋能服务费：酷特AGI加速制造环节回流国内，apM制造环节约1000e BOM成本，韩国以小作坊为主，从业者呈现老龄化；酷特可引流将上游制造赋能于国内，#假设按10%服务+赋能费来计算，规模可达100亿元/年。\n\n🔥为什么是酷特智能？\n1）#apM多次走访中国服装企业，多维度进行考核，最终敲定与酷特深度合作，东大门龙头运营企业背书；且能够apM可为酷特赋能；\n2）制衣行业深耕20年，已积累海量制衣数据，自研制衣交付软件40余套，AI时代推出“酷小匠”等垂类制衣定制方案，瞄准设计师到加工厂之间的交付痛点，优化行业效率；\n3）公司与华为全面合作，去年6 月推出AGI “酷系”产品；打造企业级操作系统，极大缩短数字化改造周期；#已中标潍坊安丘县2000w项目和美国家具厂项目，在手订单充足。\n\n🔥业绩和估值怎么看？\n#战略转型全面拥抱，带来估值提升和业绩提升；公司仅为海外延展初期阶段，#加总180亿市值为第一台阶 （具体测算请联系交流）。\n\n风险提示：并购不及预期；下游需求不及预期；地缘政治风险，系统性风险等。\n☎️联系人：华西中小盘 金兵","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821482115212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9dd1519076c44a48d833f4edd8fef47504e99e2ad45bbe49450e517d1a10fce5","recordKey":"zsxq-topic:22255821482115212","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T14:01:39.739Z","publishedAt":"2026-05-07T13:59:43.284Z","publishedAtText":"2026年05月07日 21:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821484581140","author":"机构调研","title":"❗️【天风汽车】德昌电机控股推荐：高赔率，主业有支撑，BE连接体核心供应商-0507","text":"❗️【天风汽车】德昌电机控股推荐：高赔率，主业有支撑，BE连接体核心供应商-0507\n———————————\n公司主业扎实、预计27年净利润21亿元，对应当前估值仅约11X，我们重点推荐公司的原因在于SOFC业务：\n\n1、行业层面：【粉末冶金工艺】用于SOFC连接体生产，用于连接电池片，优势在于一次成型、精度高、省材料、适合大批量生产。\n\n2、公司层面：\n1）#Stackpole是德昌电机2015年收购的全资子公司：核心能力在于粉末冶金工艺，2014年Stackpole收入4.87亿加元。\n\n2）\n#Stackpole为BE#\n SOFC连接体核心供应商：\n根据Stackpole + Bloom Energy共同申请的专利US 2015/0244004 A1，连接体核心成分高纯铬+铁，采用粉末冶金制备工艺制备。据德昌官网，公司具备SOFC连接体数十年经验。\n\n3）怎么看待SOFC带给德昌的增量空间？\n①单GW收入体量：假设BE SOFC成本约20亿美金/GW，其中连接体约3亿美金/GW。\n\n②增量市值空间：假设stackpole在BE 40%/60%份额两种情况，按BE 27年6GW、20%净利率计算能贡献10/15亿净利润，给30xPE，\n#增厚300/450亿市值。#\n\n🌟投资建议：\n公司主业扎实，主营车用微电机业务全球份额~14%，预计27年归母净利润21亿，当前德昌市值236亿元，对应27年11xPE。\n目标市值600亿元人民币，看1.5倍空间，重点推荐。\n\n此外，#敏实也在BE送样中，建议积极关注后续进展。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/庄恬心","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821484581140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"de91c0ea4392e37747a4f6216244b9e23ce71b760a25140a240722651413eaf8","recordKey":"zsxq-topic:82255821484581140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T14:01:39.740Z","publishedAt":"2026-05-07T13:59:32.652Z","publishedAtText":"2026年05月07日 21:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821482118452","author":"机构调研","title":"【天风医药杨松团队】众生药业更新：ZSP1601 临床数据良好，有望拓展MASH治疗边界","text":"【天风医药杨松团队】众生药业更新：ZSP1601 临床数据良好，有望拓展MASH治疗边界\n\n2026年5月7日，公司公布其pan PDE 口服小分子ZSP1601的2B期临床数据：48周治疗后，肝活检组织学显示MASH改善且纤维化无恶化，或纤维化改善1分及以上且MASH无恶化的参与者比例，100mg 组、50mg组和安慰剂组的应答率分别为64.9%、57.6%和32.5%，与安慰剂组相比，率差分别为31.85%和27.37%。\n\n纤维化改善≥1分且MASH无恶化、纤维化改善≥2分且MASH无恶化参与者比例扣除安慰剂后的率差分别为29.50%与10.60%。\n\n结论：安慰剂修正后，公司高剂量组MASH改善（纤维化不恶化）超30%，纤维化改善（且MASH不恶化）约30%；其他口服的数据均在20%左右，竞争优势显著。看好后续ZSP1601临床潜力及商业化价值。\n\n⭐️公司5/8早9:00举行数据解读会，报名海报如下\n\nMASH产品临床数据对比表格及更多：天风医药 杨松/刘一伯","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821482118452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d74dd6603b5442baf2ef3962f93ee7e978c51df589c9d202d151eaf09bf3e999","recordKey":"zsxq-topic:22255821482118452","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-07T14:57:43.815Z","publishedAt":"2026-05-07T14:56:45.572Z","publishedAtText":"2026年05月07日 22:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548158441442","author":"机构调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548158441442","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:14422548158441442","images":[],"attachments":[{"fileId":"585421424881484","name":"4月通用订单跟踪：周期真的来了吗？-长江机械260507.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3901815},{"fileId":"812458454118182","name":"AI算力：我们从海外CSP厂商的财报里看到了些什么？-华源计算机260507.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5905147},{"fileId":"812458454118412","name":"TMT周周谈-平安260507.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3079596},{"fileId":"585421424881814","name":"财报看中国：开启良性正循环 - A股25年报及26年一季报综述-广发策略260507.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6239241},{"fileId":"212458454118181","name":"策略对话电子：光模块的下一个或是先进封装-长江260507.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6775986},{"fileId":"212458454118411","name":"从北美光通信巨头业绩看海外算力-华鑫260507.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3430725},{"fileId":"415248242118218","name":"光拥挤了吗？谁来接力-天风策略260507.pdf","url":"","extension":"pdf","size":908300},{"fileId":"415248242118128","name":"国内模型厂商业模式变化调研-国信互联网260507.pdf","url":"","extension":"pdf","size":9716440},{"fileId":"812458454118122","name":"火星人25年报&26一季报交流-国联民生家电260507.pdf","url":"","extension":"pdf","size":8178831}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T00:43:58.164Z","publishedAt":"2026-05-08T00:43:52.749Z","publishedAtText":"2026年05月08日 08:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851225828490","author":"股市调研","title":"【东北计算机】20260507【康耐视第一季度调整后每股收益0.34美元，超出预期0.25美元，销售额2.68437亿美元，超出预期2.46842亿美元】","text":"【东北计算机】20260507【康耐视第一季度调整后每股收益0.34美元，超出预期0.25美元，销售额2.68437亿美元，超出预期2.46842亿美元】\n——————————————\n1. 2026世界数字教育大会将聚焦人工智能与教育融合发展（来源：新华网）\n2. AI Hangzhou2026杭州人工智能大会8月18日盛大启幕！全球智聚钱塘，共筑AI新篇章！（来源：东方网）\n3. 黄仁勋反驳“AI末日论”，称劳动者大可不必为此担忧（来源：新浪财经）\n4. 教育部：推动人工智能融入教育的全要素、全过程和全领域（来源：中证网）\n5. 美股AI应用软件股盘前走强，财联社5月7日电，美股AI应用软件股盘前走强，Datadog涨幅扩大至逾31%，Unity涨近9%，此前均发布超预期业绩；Snowflake涨超10%，MongoDB涨近10%，Elastic涨超6%，Figma涨超4%。（来源：财联社）\n6. 5月6日盘后， ARM Holdings 公布2026财年第四财季财报，营收同比增长20.2%至14.9亿美元，调整后每股收益0.60美元，均超出分析师预期。（来源：老虎国际）\n7. 康耐视第一季度调整后每股收益0.34美元，超出预期0.25美元，销售额2.68437亿美元，超出预期2.46842亿美元。（来源：老虎国际）\n\n✨东北计算机赵宇阳（SAC:S0550525050001） / 许思琪 / 廖岚琪 / 万陈鹏","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851225828490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"da827c34cdb7142dcfb80f6f2a8e62e57dfec140d9e03c88852cd36c0824c534","recordKey":"zsxq-topic:45544851225828490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T00:43:58.164Z","publishedAt":"2026-05-08T00:43:44.333Z","publishedAtText":"2026年05月08日 08:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851225824216","author":"股市调研","title":"【华泰电新】Fluence 2Q26业绩会要点：数据中心订单进展大超预期","text":"【华泰电新】Fluence 2Q26业绩会要点：数据中心订单进展大超预期\n\nFluence (FLNC) 公布了2Q26业绩，数据中心进展大超预期，#股价大涨25%，验证数据中心配储可行性与需求潜力。\n\n公司2QFY26（对应1Q26日历季度）营收 4.65 亿美元 ，由于港口运输延迟，约 8000 万美元的收入顺延至第三季度确认。调整后毛利率12.4%，环比基本持平。\n\n#数据中心进展大超预期：#\n 公司已与 2 家主流Hyperscalers签署了主供应协议（储能产品主要用于电能质量管理，应对数据中心快速功率波动），首批数据中心订单预计将在 2026 财年第三季度落地，数据中心pipeline相比1Q26增长30%至12GWh（其中大部分增量来自2个hyperscaler大单）。公司强调数据中心订单获取门槛非常高，初始共有26家BESS厂商参与筛选，公司凭借快速响应与定制能力胜出。\n\n#整体新增订单规模强劲：#\n 公司整体pipeline同比+35%，其中美国、澳大利亚、德国分别贡献61%、18%、5%。截至 2026 年 5 月 6 日，公司年度至今新增订单额达到约 20 亿美元，是 2025 年同期的两倍以上 ，达到25全年近70%，当前新增订单50%来自新增客户。Backlog增至56亿美元，同比+14%。\n\n#本土化产能推进：#\n\n1）公司已建立完全符合 OBBBA 法案要求的美国本土供应链，在田纳西州生产电芯，并已锁定 2027 财年的第二家本土电芯供应源。\n2）未来公司可能进一步将动力电池电芯产能向储能切换（Line 2 Smyrna, TN Plant）。此前AESC 已将 Smyrna 工厂多数股权出售给 Fixx Energy，Fixx Energy 与 Fluence 签署多年电芯供应协议，确保未来产能优先向 Fluence 倾斜。\n3）公司保留进口能力，可灵活使用墨西哥方案与海外供应链。\n\n#重申业绩指引兑现度高：#\n 公司维持全年营收32 -36 亿美元、调整后 EBITDA 4000 -6000 万美元指引，目前公司26财年指引backlog已全部覆盖，预计全年约 70% 的收入将在 2026 财年下半年实现。\n\n*以上内容摘自公司公开业绩材料及业绩会，不代表分析师观点\n\n☎️欢迎交流：刘俊/苗雨菲/王嵩/徐嘉欣","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851225824216","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6de64db56dbaaf2cb4e1d28cd0d8d0ec2d57939ee33f33e924c665a0383c080f","recordKey":"zsxq-topic:45544851225824216","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T00:43:58.165Z","publishedAt":"2026-05-08T00:43:24.263Z","publishedAtText":"2026年05月08日 08:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851225824450","author":"股市调研","title":"【国金电子】存储正从周期走向成长，坚定看好存储大周期","text":"【国金电子】存储正从周期走向成长，坚定看好存储大周期\n\n#坚定看好存储从周期走向成长，看好涨价持续、受益AI需求超预期以及远期需求确定性逐步提高。\n1）涨价的前提是需求持续，各类新模型和新应用的落地，全球大模型Token调用斜率日渐抬升，会有存储需求再一次爆发的奇点。\n2）远期需求的确定性正在提高，#从周期走向成长的关键，闪迪与三星跟客户签订多份长协，将高毛利与高可见度长期锁定。\n\n#核心看好存储模组和存储设计公司，#\n\n1）模组公司：#库存逻辑，模组公司刚进入利润释放周期，看好Q2利润同环比大幅度成长。#拿货逻辑，模组库存仍在逐季走高，供需紧张情况下印证强拿货能力。#涨价逻辑，二季度合约价涨幅或继续超预期，存储全面进入卖方市场\n\n2）存储设计公司：#公司逻辑，偏原厂的逻辑，原厂的毛利率和利润率接近上一轮周期高点，未来创新高概率极大，且周期持续时间越久，超高利润率能够兑现的时间就越久。看好国内设计公司毛利率、利润率超过自身上轮周期的高点！#涨价弹性，利基型存储涨价25Q4后半段刚开始落地，26年利基存储涨价有望贯穿全年且涨幅不小，结合利润率弹性，设计公司是营收↑*利润率↑双重弹性，看好业绩持续释放！\n\n建议关注：兆易创新、普冉股份、江波龙、佰维存储、德明利、北方华创、中微公司、拓荆科技、澜起科技、大普微、盛合晶微、中芯国际、华虹公司、雅克科技、江丰电子等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851225824450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e6682b875282758064e6d54563bfa80701be2abb1206a985b9e349809bd8e026","recordKey":"zsxq-topic:45544851225824450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T00:45:00.242Z","publishedAt":"2026-05-08T00:44:58.859Z","publishedAtText":"2026年05月08日 08:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821442815550","author":"股市调研","title":"❗️【天风汽车】德昌电机控股推荐：高赔率，主业有支撑，BE连接体核心供应商-0507","text":"❗️【天风汽车】德昌电机控股推荐：高赔率，主业有支撑，BE连接体核心供应商-0507\n———————————\n公司主业扎实、预计27年净利润21亿元，对应当前估值仅约11X，我们重点推荐公司的原因在于SOFC业务：\n\n1、行业层面：【粉末冶金工艺】用于SOFC连接体生产，用于连接电池片，优势在于一次成型、精度高、省材料、适合大批量生产。\n\n2、公司层面：\n1）#Stackpole是德昌电机2015年收购的全资子公司：核心能力在于粉末冶金工艺，2014年Stackpole收入4.87亿加元。\n\n2）\n#Stackpole为BE#\n SOFC连接体核心供应商：\n根据Stackpole + Bloom Energy共同申请的专利US 2015/0244004 A1，连接体核心成分高纯铬+铁，采用粉末冶金制备工艺制备。据德昌官网，公司具备SOFC连接体数十年经验。\n\n3）怎么看待SOFC带给德昌的增量空间？\n①单GW收入体量：假设BE SOFC成本约20亿美金/GW，其中连接体约3亿美金/GW。\n\n②增量市值空间：假设stackpole在BE 40%/60%份额两种情况，按BE 27年6GW、20%净利率计算能贡献10/15亿净利润，给30xPE，\n#增厚300/450亿市值。#\n\n🌟投资建议：\n公司主业扎实，主营车用微电机业务全球份额~14%，预计27年归母净利润21亿，当前德昌市值236亿元，对应27年11xPE。\n目标市值600亿元人民币，看1.5倍空间，重点推荐。\n\n此外，#敏实也在BE送样中，建议积极关注后续进展。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/庄恬心","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821442815550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"de91c0ea4392e37747a4f6216244b9e23ce71b760a25140a240722651413eaf8","recordKey":"zsxq-topic:22255821442815550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T00:45:00.243Z","publishedAt":"2026-05-08T00:44:45.472Z","publishedAtText":"2026年05月08日 08:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548114518122","author":"股市调研","title":"【华西机械】继续强Call锡膏双雄：锡膏、或是下一个电子布","text":"【华西机械】继续强Call锡膏双雄：锡膏、或是下一个电子布\n\n近期我们发布了锡膏行业的深度报告，各位领导关注度较高。锡膏，或许就是下一个电子布，材料价格的弹性仍被低估。\n\n#1、光通信技术演进、锡焊膏行业需求迎来爆发。光模块传输速率提升，锡膏行业有望迎来量价双升。1）量：锡膏用量提升的双重逻辑：光模块数量、高速光模块封装工艺变化带来焊点数量暴增。随着光模块速率从400G向1.6T及更高速率演进，PCBA上的焊点数量快速增长；精细工艺会从共晶焊、激光焊演进到金线键合、倒装焊等。2）价：高级别焊膏价格更贵，高速光模块对高级别焊膏需求提升（T4价格仅为1.5元/g，T7超过18元/g）。3）测算：考虑量价双升，锡膏市场有望从2020年的40亿市场空间，快速迎来十倍以上的扩容，今年即将看到变化。市场对逻辑慢慢学习认可，但是对价格弹性仍低估显著。\n\n#2、锡膏呈高端化趋势、高速光模块对精细锡膏需求刚性。锡膏行业整体呈现高端化三个方面：1）精细化：部分技术领先企业开始批量使用粉径更小的T5号锡合金粉，并逐步开始向粉径更小的T6、T7型号发展；而高速光模块演进到1.6T&CPO等，对高端锡膏的需求是刚性的；2）绿色化：焊材无卤化等路线；3）低温化：Bi及In等合金工艺。\n\n#3、锡膏竞争格局良好、龙头有望充分受益。锡膏难度较大，尤其是配方及工艺，目前国产化率仅为30%左右。近年唯特偶等公司已经开发出T7级别的焊膏，且据我们草根调研公司已经在积极对接头部光模块企业，进展很快，龙头有望充分受益。A股上市公司具备锡膏实力的仅有两家：#唯特偶（锡膏龙头）、#华光新材（铜基液冷龙头、锡膏进展飞速）。\n\n锡膏行业竞争格局较好，光通信行业的变化引爆需求，且供给端受制于高端锡粉，会出现需求高增带来的量价双升。强推板块龙头：#唯特偶、#华光新材，产业趋势已经到来，重视超强β，下一个十倍股可能就此诞生。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548114518122","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"65a54221b395fc30ce984e950e82131b600cc909239f71188d4b1b583a60550d","recordKey":"zsxq-topic:14422548114518122","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T00:45:00.243Z","publishedAt":"2026-05-08T00:44:26.820Z","publishedAtText":"2026年05月08日 08:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821442842110","author":"股市调研","title":"❗️【天风电新】江南新材+科达利重点更新&推荐0507","text":"❗️【天风电新】江南新材+科达利重点更新&推荐0507\n———————————\n🌟江南新材\n前期我们更新较多公司PCB上游铜粉和液冷母排、液冷板代工业务进展。现重点更新\n#Q布相关：#\n\n天眼查显示：江南副总经理徐岳实控子公司【江苏晶鼎】，其中徐岳+江南副董事长孙佳丽合计持股90%，剩下10%在石英股份。此外徐岳100%持股子公司还有江西芯晶鼎，且披露业务为【高性能纤维及复合材料】。\n\n我们预计该【芯晶鼎】子公司主业业务为Q布，且根据产业链反馈，【已有产能规划和头部客户验证进展】。且股东方有石英股份入局，有望借助其石英原料资源优势，实现Q布业务快速发展。\n\n考虑到芯晶鼎90%股权在江南新材高管徐+孙（董事长儿子、儿媳），我们认为不排除后续有并入机会。\n\nQ布可比公司：以启动前为基准，菲利华市场给了接近400亿市值预期，莱特100-150亿。江南目前0 Q布预期，若一旦并入，保守给200亿，较目前有翻倍弹性。\n\n🌟科达利\n今日我们开始强调布局低位的机器人板块，投资思路也是聚焦T链量产即放量的供应链。\n\n4月我们更新公司取得PPA，目前相关细则、条款洽谈结束，公司已签订好，目前在客户那走最后的流程，预计2周内完全落地。\n\n具体产品为#谐波减速器（全身，7款16个），占客户量产版本的绝大部分份额（逻辑很简单，公司较其海外供应商有扩产积极优势，较国内另外供应商有资金、海外基地齐全优势）。\n\n此外，此前市场担心的对科盟股权只有40%问题，参考正常产业逻辑，一旦开启量产，资本开支先行，考虑公司资金实力强，新一轮增资下控股比例提升是大概率事件，且未来机器人量越大，公司提升效应越强。\n\n#空间：#\n\n主业：26/27年业绩24/30亿，值500-600亿（600需等下半年切27年20X估值）。\n\n机器人-T客户：按照100W台，谐波ASP 1.5W 20%净利率 50%份额，15亿利润按70%并表利润10.5亿，30X看向300亿。\n\n再考虑公司卡位OPen AI META 等北美机器人圈巨头，以及在SPX 谐波机会，合计可看向千亿。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/张童童","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821442842110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9f643e835135a74e0e0870f3871b7231a54f17abd4f5cb9aa9ec09ff6eaef321","recordKey":"zsxq-topic:22255821442842110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T00:45:00.243Z","publishedAt":"2026-05-08T00:44:10.237Z","publishedAtText":"2026年05月08日 08:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821442842850","author":"股市调研","title":"🔥【国金机械】HWM一季报点评：业绩超预期，资本开支大幅下滑，燃机叶片扩产缓慢","text":"🔥【国金机械】HWM一季报点评：业绩超预期，资本开支大幅下滑，燃机叶片扩产缓慢\n\n[太阳]一方面，受益前期价格上涨，HWM一季报利润率表现亮眼，并上调全年业绩指引，印证了行业高景气度。另一方面，HWM扩产依旧比较保守，26Q1资本开支大幅下滑，燃机叶片扩产缓慢，看好国内叶片龙头应流股份全球份额加速提升。\n\n#26Q1利润率环比显著改善，#HWM上调26年业绩指引，#看好应流股份盈利能力同步改善。 25Q1-26Q1，HWM发动机业务Adjusted EBITDA利润率分别为32.6%/33%/33.3%/34.4%/36.6%，受益前期价格上涨，26Q1利润率显著改善。HWM将26年收入指引从90-92亿美元上调到95.75-97.25亿美元；将Adj EBITDA从27.10-28.10亿美元上调到30.25-30.95亿美元；将利润率从30.1%-30.5%上调到31.6%-31.8%。公司盈利能力超预期反映了行业景气度超预期，在HWM、PCC不断涨价背景下，应流股份也在26Q1小幅涨价，看好应流股份后续业绩同趋势向上。\n\n#资本开支大幅下滑，#两机叶片扩产缓慢。 26Q1，HWM发动机板块资本开支为0.59亿美元，仅占25年发动机板块收入的4.7%，占比非常小。而且从趋势上看，25Q1-26Q1，HWM发动机业务资本开支分别为0.85/0.74/0.73/0.84/0.59亿美元，26Q1资本开支同比和环比均大幅下滑30%左右。与GEV、西门子等主机厂频繁上修扩产规划的动作相比，HWM在扩产方面相对较为保守。这也验证了我们一直强调的“零部件公司资产更重、企业扩产意愿和节奏显著慢于主机厂，燃机叶片产能严重紧缺”的观点。\n\n#HWM收入增长缓慢，#产能优先供应航机，#燃机叶片产能紧缺。 26Q1，HWM的发动机业务中，民航和燃机领域收入分别为7.02和2.84亿美元，分别环比提升13.78%和6.77%，民航领域的增幅更高。从占比上看，发动机业务中，民航、军品、燃机的收入占比分别为56%/19%/23%，燃机领域占比远低于航空发动机领域，再次验证了我们一直强调的“航机叶片容易签长协，订单量大，PCC、HWM等零部件公司更倾向于将产能用于航机，其次用于燃机叶片，导致燃机叶片加剧紧缺”的观点。涡轮叶片是燃机核心零部件，是产业链最紧缺环节，看好国内叶片龙头应流股份、万泽股份叶片订单持续高增。\n\n☎欢迎联系：国金机械满在朋/房灵聪18361753245","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821442842850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b731cd95df3db7a4e73400675c939c17d507042b1ec741741f97a099aeb47d00","recordKey":"zsxq-topic:82255821442842850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T00:46:02.123Z","publishedAt":"2026-05-08T00:45:56.652Z","publishedAtText":"2026年05月08日 08:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821442814420","author":"股市调研","title":"美股网安Fortinet （FTNT）盘前大涨16%，AI驱动业绩超预期【华福计算机】","text":"美股网安Fortinet （FTNT）盘前大涨16%，AI驱动业绩超预期【华福计算机】\n\nFortinet企业为支持 AI 负载而进行的网安基础设施升级，产品收入同比大增 41%，AI-Driven的安全运营订单同比增长 23%，远超市场预期！\n\nAI驱动网安公司而不是损害网安，本质上网安也是for agent\n\n建议关注：深信服","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821442814420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4ce544656e9fd0b7af8b551c07c23f9dcb7d3d6daffbc2eaa2f93652d69940cb","recordKey":"zsxq-topic:82255821442814420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T00:46:02.123Z","publishedAt":"2026-05-08T00:45:15.247Z","publishedAtText":"2026年05月08日 08:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821442818812","author":"股市调研","title":"【天风医药杨松团队】众生药业更新：ZSP1601 临床数据良好，有望拓展MASH治疗边界","text":"【天风医药杨松团队】众生药业更新：ZSP1601 临床数据良好，有望拓展MASH治疗边界\n\n2026年5月7日，公司公布其pan PDE 口服小分子ZSP1601的2B期临床数据：48周治疗后，肝活检组织学显示MASH改善且纤维化无恶化，或纤维化改善1分及以上且MASH无恶化的参与者比例，100mg 组、50mg组和安慰剂组的应答率分别为64.9%、57.6%和32.5%，与安慰剂组相比，率差分别为31.85%和27.37%。\n\n纤维化改善≥1分且MASH无恶化、纤维化改善≥2分且MASH无恶化参与者比例扣除安慰剂后的率差分别为29.50%与10.60%。\n\n结论：安慰剂修正后，公司高剂量组MASH改善（纤维化不恶化）超30%，纤维化改善（且MASH不恶化）约30%；其他口服的数据均在20%左右，竞争优势显著。看好后续ZSP1601临床潜力及商业化价值。\n\n⭐️公司5/8早9:00举行数据解读会，报名海报如下\n\nMASH产品临床数据对比表格及更多：天风医药 杨松/刘一伯","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821442818812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d74dd6603b5442baf2ef3962f93ee7e978c51df589c9d202d151eaf09bf3e999","recordKey":"zsxq-topic:22255821442818812","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T00:47:04.148Z","publishedAt":"2026-05-08T00:46:50.878Z","publishedAtText":"2026年05月08日 08:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821442221420","author":"股市调研","title":"【每日一图0507】杰瑞股份：外资FTAI合作强化成撬优势，有望持续受益北美AIDC缺电【东吴机械】","text":"【每日一图0507】杰瑞股份：外资FTAI合作强化成撬优势，有望持续受益北美AIDC缺电【东吴机械】\n\n事件：2026/4/30，FTAI与杰瑞股份成立合资公司，计划27年年产100台Mod-1 CFM56航改燃。\n\n外资合作强化成撬核心优势，模块化供给构筑产业链稀缺性。FTAI是全球领先的航改燃机头资源整合与租赁平台，依托高效的CFM56发动机模块化重建能力，正加速向AIDC发电场景延伸。因此，FTAI的业务模式与杰瑞的强成撬能力高度契合：（1）杰瑞具备世界领先的燃机成撬技术与工程经验，双方合作将强化这一优势；（2）合作有望推动杰瑞切入高毛利燃机后市场环节，盈利弹性增强。\n\n此外，杰瑞现有机头储备充足、成套订单交付节奏明确。公司在已与GEV、西门子能源、贝克休斯、川崎等多家机头厂商建立战略合作的基础上，本次新增的FTAI合作有望带来每年约2.5GW的航改燃机头资源，可有效支撑未来更多燃机订单。再次重申，杰瑞凭借机头资源充足+成撬世界领先+北美合规经验丰富，是国产燃机链中稀缺性最强、业绩兑现确定性最高的公司。\n\n投资建议：公司电力板块业绩确定性强，重点推荐锁定多家机头资源、具备强成撬能力&交付优势的【杰瑞股份】。\n\n风险提示：AI投资不及预期、国际贸易摩擦、国产替代不及预期、订单交付不及预期。\n\n【东吴机械】周尔双/黄瑞","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821442221420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0f8e5ce76f66bda16a117baa69fb19d960c71f41709177d964e1adb8c1d44936","recordKey":"zsxq-topic:82255821442221420","images":[],"attachments":[{"fileId":"","name":"1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:YNj5LLpVI2VYi9oKJug_H-Nc5iU=","url":"https://images.zsxq.com/FjVSFJZzTDK3ZaDAFKjWlSiFY2jN?imageMogr2/auto-orient/quality/100!/ignore-error/1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:YNj5LLpVI2VYi9oKJug_H-Nc5iU=","extension":"","size":143035}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T00:48:08.192Z","publishedAt":"2026-05-08T00:47:05.662Z","publishedAtText":"2026年05月08日 08:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158445542110","author":"股市调研","title":"比亚迪：大唐预售订单突破10w台，国内业务有望迎来发力期【国信汽车】","text":"比亚迪：大唐预售订单突破10w台，国内业务有望迎来发力期【国信汽车】\n\n根据5月7日官方信息，大唐预售订单突破10w台（预售价25-32万元的尺寸旗舰SUV），表现亮眼。我们认为比亚迪国内业务有望迎来发力期：\n\n1、大唐证明产品力&性价比是硬实力，看好技术下探&技术迭代带来的销售者认可度提升。\n\n大唐1）5263mm车长，长于问界M9；2）搭载二代刀片电池+兆瓦闪充，5分钟充到70%，9分钟充至97%，零下30℃多3分钟；3）云辇-A双腔空气悬架+道路预瞄，王朝首款后轮转向；4）全系标配天神之眼5.0。前段时间宋ultra首月订单6w+,产品力才是硬实力，看好比亚迪技术下探&技术迭代带来的销售者认可度提升。\n\n2、展望后续，新品&技术周期持续\n\n1）新品周期开启：Q2开始多款新改款车型陆续推出，包括新一代元p、腾势N8L、海豹08、海狮、豹5/豹8、大汉等等。\n\n2）预计5月新一代智驾发布会。\n\n3）闪充站持续落地，截至4月29日，累计建成5715座闪充站，覆盖全国311座城市，年底预计建成2万座，匹配新品周期节奏。\n\n整体来看，1）一方面出口景气度有望持续，短期油价预计维持相对高位，4月出海13w+创历史新高，Q2有望展望40w+，海外产能陆续落地&海运船保证货运能力；2）叠加国内复苏回暖（高价位车型上量）、新品&技术周期开启，看好国内业务企稳回升。看好比亚迪海内外迎来共振期，看好Q2开始业绩持续向上~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158445542110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3576c0bbb9d43012a00786697ea07fb119424c0767e2f9d91b0bfe640f6a000c","recordKey":"zsxq-topic:55522158445542110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T01:10:07.472Z","publishedAt":"2026-05-08T01:09:39.555Z","publishedAtText":"2026年05月08日 09:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851214844590","author":"机构调研","title":"⭐⭐【国金金属|黄金】260507：金价企稳上行，布局超跌的权益资产","text":"⭐⭐【国金金属|黄金】260507：金价企稳上行，布局超跌的权益资产","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851214844590","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b8845d5f17fcbad693d5fb737d81536f03cd627f58f8b7e4d555d6df217b7716","recordKey":"zsxq-topic:45544851214844590","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T01:11:09.481Z","publishedAt":"2026-05-08T01:10:10.766Z","publishedAtText":"2026年05月08日 09:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821415852450","author":"机构调研","title":"【国金计算机】美股软件行情：业绩beat+超跌修复+硬件资金外溢，底层原因是吞噬论一刀切本身并不合理","text":"【国金计算机】美股软件行情：业绩beat+超跌修复+硬件资金外溢，底层原因是吞噬论一刀切本身并不合理\n\n1、Datadog业绩beat领涨IGV，应用业绩其实比大家预期得更好\n\n——DDOG：受增长重新加速、AI原生势头及利润率改善推动， FY26Q1营收10.06亿美元（YoY +32%，预期为9.6亿美元）；营业利润率达22.2%（预期为21.3%）。公司全面上调指引，Q2营收指引同比增速达29%-31%，FY26全年营收指引上调至43.0-43.4亿美元（市场预期为41.2亿），全年利润率指引亦同步上调。\n\n——前两天发布业绩的APP和DUOL市场反馈不佳，但其实当季业绩表现均还不错，今天股价均有较好修复。AppLovin Q1收入同比增长59%超指引上限，管理层明确指出AXON 2.0驱动的业绩爆发“从未看到放缓迹象”；Duolingo因月活增速放缓遭遇单日杀跌，但其实际Q1营收与利润均超出市场预期，DAU强势增长21.2%，并上调全年调整后EBITDA利润率至25.7%。\n\n——基建软件（AI Infra）：Snowflake、MongoDB领涨，海量Agent并发运行需要合规、安全地高频访问企业内部数据，AI直接拉动了对数据平台的用量与算力消耗。\n\n2、 超跌修复\n\n由于吞噬论的极度悲观预期，软件指数IGV在2026年Q1一度回撤30%，许多 SaaS标的PS估值已回落至历史底部区域，而业绩加速进一步拉低估值。\n\n3、 吞噬论一刀切本身并不合理，IT项目是系统化解决方案\n\n对于偏系统化工程的IT项目，AI并非吞噬，而是会增加海量的监控（DDOG）、云原生安全/SASE防护、底层数据清洗与治理（如Snowflake）以及跨部门工作流协同（如ServiceNow）等系统级需求。\n\n4、硬件资金外溢\n\nSOXX（半导体指数）资金拥挤度较高，获利盘资金有高切低的需求。市场停止过度恐慌交易AI颠覆论，转向寻找被错杀的AI赋能标的。\n\n风险提示：AI进展不及预期、行业竞争加剧、宏观经济波动\n\n联系人：陈芷婧/鲍淑娴/刘高畅","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821415852450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"65fd27427bd61ad902a42d6240cdaa77a209cd1a5371f458e6084e47f101cafd","recordKey":"zsxq-topic:82255821415852450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T01:13:15.507Z","publishedAt":"2026-05-08T01:13:10.057Z","publishedAtText":"2026年05月08日 09:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821415254580","author":"机构调研","title":"【国联民生电新】鑫磊股份：一次侧液冷新贵，乘东风加速成长","text":"【国联民生电新】鑫磊股份：一次侧液冷新贵，乘东风加速成长\n❗️减持利空落地。维谛合作事宜在走流程，订单很快落地，逻辑继续强化。\n\n# 立志成为压缩机领军者\n\n从活塞式压缩机起家，2016年启动磁悬浮离心机研发，技术能力强大。压缩机应用领域广泛，涵盖大工业、养殖等，常态毛利率25%左右。26年规模效应扩张，净利率将触底向上，主业明确进入反转通道。\n\n# 前瞻布局数据中心\n\n冷水机组需求强劲，核心部件是压缩机，其中磁悬浮技术大势所趋，其能效比传统螺杆机高50%，满足大功率数据中心需要。公司与国际冷水机组巨头特灵对接合作1年以上，目前已经有小批量交付。与竞对丹佛斯相比能效高20-30%，价格或低30%，产品竞争力显著。产能积极筹备中，下游需求支撑未来起量。\n\n股价思考\n\n1、假设2030年全球数据中心150gw，液冷渗透率70%，对应105gw。一次侧一般按照10%冗余配置，即115gw。\n\n2、假设冷水机组与闭式冷却塔两者应用比例1:1，冷水机组达57gw。\n\n3、1mw冷水机组价值量330万元，从而形成1800亿市场。\n\n4、公司战略分两步:\n\n做压缩机:\n\n算法1️⃣：冷水机组毛利率30%，成本规模1260亿，其中压缩机占比40%，市场规模504亿，公司拿下10%份额，20%净利率对应10亿利润，20X市值是200亿。\n\n算法2️⃣：1000冷吨冷水机组单台价格中枢250万，毛利率30%，成本项175万，压缩机价格70万；考虑目前公司产能建设和后续爬坡，单日20台出货的话，日营收1400万，年化营收50亿，净利润10亿元，20X市值是200亿。\n\n考虑后续可能做冷水机组，先给50亿保守期权。\n\n5、2026主业明确反转，未来稳健增长，值50亿市值。\n\n合计300亿市值，大概3倍空间。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821415254580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"91c9c648feb724dc2a246126783ca50139a209c5616315094ae37036ce4b2338","recordKey":"zsxq-topic:22255821415254580","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T01:27:53.953Z","publishedAt":"2026-05-08T01:27:44.679Z","publishedAtText":"2026年05月08日 09:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158481212856","author":"机构调研","title":"【国金电新_风电】大金重工推荐更新：西班牙发布2.1亿欧元海风港口补贴计划，看好公司引领漂浮式风电商业化进程加速","text":"【国金电新_风电】大金重工推荐更新：西班牙发布2.1亿欧元海风港口补贴计划，看好公司引领漂浮式风电商业化进程加速\n\n事件：当地时间5月6日，西班牙政府发布海风港口基础设施补贴计划（PORT-EOLMAR），计划向包含希洪港在内的六大港口投资2.12亿欧元，用于增强海风的物流与制造装配能力，让港口具备制造、组装、发运兼容漂浮式风机的能力。\n\n公司于今年2月宣布与西班牙本地企业Zima签署战略备忘录，计划在希洪港共同投资建设海风基础制造设施。本次政府港口补贴计划中，希洪港获得约716.7万欧元，金额分配较少主要由于补贴资金主要用于现有码头/堆场能力补强，而希洪港本身码头本身已具备较高成熟度，从政府打分中来看，希洪港项目排名全国第二，侧面反映政府高度认可。\n\n年初以来西班牙海风政策端催化不断。2月西班牙政府发布首轮海风招标设计咨询3月能源部长表示计划在年内启动西班牙首轮3GW海风招标4月能源危机后众议院发表文件催促政府尽早启动首轮招标。\n\n看好公司参与引领欧洲漂浮式商业进程加速。受地理条件限制，西班牙所处海域基本仅适合安装漂浮式机组，但由于漂浮式项目较高的成本，导致前期项目推进力度一直较弱。看好公司凭借领先的技术、产能带动项目成本降低，从而加速欧洲漂浮式项目商业化进程。\n\n投资建议：看好公司“大海工”战略持续落地，本地化合作布局构建深度壁垒，我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为18.3、30.4、43.9亿元，对应当前PE30、18、12倍，继续重点推荐。同时也建议关注具备潜在建厂可能的明阳智能。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158481212856","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1ea16b6bfcf369c74373d3b9b7cba74b1c1a3760d7eb1d25fc7de3b3c5421dff","recordKey":"zsxq-topic:55522158481212856","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T01:28:55.984Z","publishedAt":"2026-05-08T01:28:09.597Z","publishedAtText":"2026年05月08日 09:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851218485816","author":"机构调研","title":"浙商机械【潍柴动力】从周期到成长：AIDC发电设备带来价值重估","text":"浙商机械【潍柴动力】从周期到成长：AIDC发电设备带来价值重估\n#深度白马#\n\n⭐️一句话推荐逻辑\n\n主业稳健向上，AIDC发电设备高成长，“柴发+燃发+SOFC”三箭齐发。\n\n⭐️成长逻辑\n\n1、主业：重卡、智慧物流等稳健向上，稳步贡献利润。\n\n2、AIDC发电设备：深度布局柴油发动机+燃气内燃机+SOFC三大数据中心发电设备，具备稀缺性\n\n1）公司有望本轮全球AI基建大浪潮中把握市场准入机会，凭借品牌、渠道、产能三大优势，提升全球数据中心市场发电设备份额。\n\n2）立足 AIDC 发电设备新赛道，叠加主业在“传统能源+清洁能源+新能源”的全面布局，估值逻辑重塑。\n\n盈利预测：预计2026-2028年归母净利润为140、163、189亿元，同比增长28.5%、16.2%、15.9%，复合增速20.1%，对应PE估值21、18、16倍。\n\n❗️风险提示：AIDC发电产品拓展不及预期风险、重卡行业需求不及预期风险、天然气重卡渗透率不及预期风险\n\n☎浙商大制造 邱世梁/王华君18610723118 /王一帆18810699903","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851218485816","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6be8551f722ce68d7b5b1766b40135db605dc99b3033397070db0f7eb842ea14","recordKey":"zsxq-topic:45544851218485816","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T01:29:58.110Z","publishedAt":"2026-05-08T01:29:43.776Z","publishedAtText":"2026年05月08日 09:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158481122130","author":"机构调研","title":"模型及应用？No❗️：应用宏观叙事纠偏时刻，业绩为基，中美软件布局窗口已至【天风计算机缪欣君/刘鉴团队】","text":"模型及应用？No❗️：应用宏观叙事纠偏时刻，业绩为基，中美软件布局窗口已至【天风计算机缪欣君/刘鉴团队】\n\n#建议关注：#\n\n基本面+AI：我服、金蝶、泛微、福昕、合合、国能\n\nAI主题弹性：通达海、中控、汉得、鼎捷、税友、卓易\n\n1、【产业趋势】:大模型巨头布局B端服务，B端软件长期深耕积累的价值不能被忽视\n\n应用的底层逻辑在变化：\n#OpenAI宣布成立\"The#\n Deployment Company\"，定位企业级AI部署落地；#Anthropic也宣布与德勤等成立企业AI合资公司。两大头部模型厂商不约而同布局B端，意味着行业正在形成共识。\n\n模型层\"卖铲人\"逻辑持续强化同时，#Token消耗的下一段叙事有望聚焦在软件应用层，具备客户、场景、行业Know-How的软件公司是绕不开的中间层B端软件长期深耕积累的价值不会被忽视，也不能被忽视。\n\n2、【业绩为基】:中美软件利润反转明确，同时我们对A股软件Q2收入持续修复乐观\n\n美股：软件板块集体走强，Datadog Q1营收同比+32%、全年指引上调，叠加前期Twilio三年来最快增长、AI语音用例连续6季度加速，以及CRM/NOW/ADBE AI产品ARR放量，TWLO+DDOG硬财报验证#AI变现已从模型层向B端基础设施&应用层扩散，#本轮反弹本质是AI+B端共振被业绩端持续验证。\n\nA股：26Q1计算机行业归母净利润#同比+122%，居申万一级行业首位；SaaS、金融IT、云计算等板块超预期最显著，#包括深信服/泛微/顶点等。利润弹性来自AI Coding费用端兑现 +收入侧弱复苏，叠加合同负债等先行指标转正。\n\n3、【投资机会】：叙事反转+业绩共振，我们建议从两个角度把握AI应用软件端的重估机会\n\n我们看好AI+软件叙事逻辑纠偏带来的估值弹性——市场此前担忧\"AI吞噬软件\",而随着OpenAI、Anthropic明确转向B端共建，#叙事正从\"吞噬\"走向\"共赢\"；尤其在今年AI已进入加速普及阶段、B端落地概率显著提升的背景下，以业绩为基，软件公司有望从\"被替代者\"转变为\"AI红利的承载者\"，价值亟待重估。\n\n祝好！\n\n天风计算机 缪欣君/刘鉴/李璞玉","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158481122130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cf62dd6188a1212a17d5e360978fe72b2a9cce9f37601ee6affee76d55197fd3","recordKey":"zsxq-topic:55522158481122130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T01:29:58.110Z","publishedAt":"2026-05-08T01:29:11.379Z","publishedAtText":"2026年05月08日 09:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821418514850","author":"机构调研","title":"【西部计算机郑宏达团队】OpenAI等发布开源通信协议MRC，提升算力集群能力","text":"【西部计算机郑宏达团队】OpenAI等发布开源通信协议MRC，提升算力集群能力\n\n#OpenAI与AMD、博通、英特尔、微软、英伟达发布开源网络通信协议MRC，提升万卡集群的效率，实现多路径并行传输。\n\n#MRC通过多平面网络设计疏通网络，进一步提升训练前沿大模型的能力。MCR内置于最新800Gb/s网络接口中，可将单次数据传输分流至数百条路径、微秒级绕开故障链路，并简化网络控制面架构。\n\n#MRC利好什么？1、高速光模块，会大幅加快高速光模块升级速度，从而实现多路径。#2、交换机及芯片，要求更多的交换机。#3、国产AI芯片，MRC是开源的，提升国产卡大规模组网能力。\n\n建议关注：寒武纪，海光信息，盛科通信、光模块公司\n\n郑宏达 谢忱 李想 卢可欣 王朗","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821418514850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2c2d04a44ba62ea95b5bf1f0e95dd44610e54c7473eaf93dc97603f6f721c296","recordKey":"zsxq-topic:82255821418514850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T01:30:59.978Z","publishedAt":"2026-05-08T01:30:10.457Z","publishedAtText":"2026年05月08日 09:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158481121250","author":"机构调研","title":"【申万宏源电子】股东施压，ABF有望提价30%+；重视ABF材料国产替代窗口期","text":"【申万宏源电子】股东施压，ABF有望提价30%+；重视ABF材料国产替代窗口期\n\n大股东要求半导体绝缘材料ABF涨价。英国对冲基金Palliser Capital于3月31日宣布，其已成为日本味之素的前25大股东。Palliser主张，味之素专有的ABF材料技术是支撑全球AI基础设施不可或缺的一环，公司股价被严重低估。因此，该基金要求味之素对高性能CPU/GPU封装所需的关键绝缘材料——味之素积层薄膜（Ajinomoto Build-up Film）进行涨价，涨幅需超过30%。\n\nABF：AI需求激增下的再一个结构性脆弱环节。ABF全称Ajinomoto Build-up Film，直译味之素积层膜。高端封装载板使用ABF作为介电材料进行增层，以实现多层结构与高密度互联。ABF约占载板BOM的30%。ABF之所以能成为封装基板介电积层的主流材料，得益于优良的介电性能、热稳定性及可加工性能，适用于实现高精密度线路制作。由于ABF对加成法工艺的兼容性，以及对精细线宽/线距的适配能力，ABF同样适用于HDI/Ultra-HDI/类载板制作。\n\nABF远期空间超10亿美金、日本味之素垄断95%份额。全球ABF市场规模有望从2025年5.14亿美元增长至2032年10.69亿美元。味之素在ABF的市场份额高达95%，主要源于自1990 PC时代以来的积累的技术、专利壁垒以及与英特尔等大厂建立的先发技术认证体系。\n\n需求激增+供给紧缺+对日去风险.有望加速类ABF材料国产替代。相关供应商：\n\n【天和防务】秦膜 部分产品性能可以达到味之素公司生产的ABF膜的对标型号。\n\n【华正新材】CBF 在算力芯片等应用场景已形成系列产品，已在国内主要IC载板厂家开展验证。公司在青山湖工业园区建设CBF研发中心和产线，目前已实现杭州工厂批量订单交付能力。\n\n【生益科技】SIF 已在国内IC载板厂商和芯片设计公司进行认证，并已在佛智芯的FOLPLP生产线完成验证。\n\n【南亚新材】参股公司江苏兴南创芯主攻ABF类材料，产品正在有序认证推进中。\n\n联系人 杨海晏/陈俊兆13088808028","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158481121250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b465cf38eeb5229de239489abccbaf1f7823db5b89b66ba9b49fa5b4b446fd11","recordKey":"zsxq-topic:55522158481121250","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T01:43:29.808Z","publishedAt":"2026-05-08T01:43:06.389Z","publishedAtText":"2026年05月08日 09:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851218514540","author":"机构调研","title":"【长江电新】储能：Fluence新签两家AI大客户，持续看好AIDC储能需求放量！","text":"【长江电新】储能：Fluence新签两家AI大客户，持续看好AIDC储能需求放量！\n\nFluence 26Q1交流指引，与两家超大规模数据中心客户签约订单，潜在项目增长30%至12GWh，预计26Q2拿到大客户首个订单，截至目前美股上涨20%+。26年以来美国电价持续高增、数据中心缺电问题日益严重，持续看好AIDC储能需求放量！\n\n1、#Fluence指引AIDC储能本土含量占比无硬性要求、交付周期极快。根据交流，1）AIDC储能项目不硬性要求本土含量（判断中国企业可不受大美丽法案限制、仍有使用国产电池的空间）；2）AIDC储能交付周期显著快于传统公用事业项目；3）Fluence目前是几个合格供应商之一，与AI大客户订单没有排他性。👉判断中国集成厂仍然具备成本、交付速度等多方面优势，有望充分受益美国AIDC储能需求高增。\n\n2、继续强调#大储板块随需求景气不断加强、布局时点已至： 1）此前原料涨价、竞争格局、贸易壁垒等因素的担忧在股价上反映较为充分，基本面看Q1整体财报展现盈利韧性，Q2据产业反馈出货量、海外订单快速起量，后续业绩及预期有望持续向好；2）北美数据中心、国内算电协同等具备潜在量、利弹性的场景放量，有望提振估值，夏季北美电价或超预期上涨进一步形成需求、情绪端催化。\n\n标的方面，大储推荐#阳光、海博、阿特斯、正泰电源等。户储推荐#德业、锦浪、艾罗、固德威、鹏辉、派能等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851218514540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"354f83ee48a177d5b4660bde095c89326de673e05bc41cba906b4ab0e2a06e4b","recordKey":"zsxq-topic:45544851218514540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T01:43:29.808Z","publishedAt":"2026-05-08T01:42:28.070Z","publishedAtText":"2026年05月08日 09:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821418244420","author":"机构调研","title":"【天风电新】江南新材+科达利重点更新&推荐","text":"【天风电新】江南新材+科达利重点更新&推荐\n江南新材\n\n前期我们更新较多公司PCB上游铜粉和液冷母排、液冷板代工业务进展。现重点更新\n#Q布相关：#\n\n天眼查显示：江南副总经理徐岳实控子公司【江苏晶鼎】，其中徐岳+江南副董事长孙佳丽合计持股90%，剩下10%在石英股份。此外徐岳100%持股子公司还有江西芯晶鼎，且披露业务为【高性能纤维及复合材料】。\n\n我们预计该【芯晶鼎】子公司主业业务为Q布，且根据产业链反馈，【已有产能规划和头部客户验证进展】。且股东方有石英股份入局，有望借助其石英原料资源优势，实现Q布业务快速发展。\n\n考虑到芯晶鼎90%股权在江南新材高管徐+孙（董事长儿子、儿媳），我们认为不排除后续有并入机会。\n\nQ布可比公司：以启动前为基准，菲利华市场给了接近400亿市值预期，莱特100-150亿。江南目前0 Q布预期，若一旦并入，保守给200亿，较目前有翻倍弹性。\n\n科达利\n\n今日我们开始强调布局低位的机器人板块，投资思路也是聚焦T链量产即放量的供应链。\n\n4月我们更新公司取得PPA，目前相关细则、条款洽谈结束，公司已签订好，目前在客户那走最后的流程，预计2周内完全落地。\n\n具体产品为#谐波减速器（全身，7款16个），占客户量产版本的绝大部分份额（逻辑很简单，公司较其海外供应商有扩产积极优势，较国内另外供应商有资金、海外基地齐全优势）。\n\n此外，此前市场担心的对科盟股权只有40%问题，参考正常产业逻辑，一旦开启量产，资本开支先行，考虑公司资金实力强，新一轮增资下控股比例提升是大概率事件，且未来机器人量越大，公司提升效应越强。\n\n#空间：#\n\n主业：26/27年业绩24/30亿，值500-600亿（600需等下半年切27年20X估值）。\n\n机器人-T客户：按照100W台，谐波ASP 1.5W 20%净利率 50%份额，15亿利润按70%并表利润10.5亿，30X看向300亿。\n\n再考虑公司卡位OPen AI META 等北美机器人圈巨头，以及在SPX 谐波机会，合计可看向千亿。\n\n———————————\n\n欢迎交流：孙潇雅/张童童","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821418244420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1f9cd1f67abcb3607840415653f6913e4da7b703b4a7cbe1ede5585022f809ac","recordKey":"zsxq-topic:82255821418244420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T02:11:39.995Z","publishedAt":"2026-05-08T02:11:32.249Z","publishedAtText":"2026年05月08日 10:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851215825560","author":"机构调研","title":"北美缺电系列八：投资机会与产业链再梳理-招商机械260507_导读","text":"北美缺电系列八：投资机会与产业链再梳理-招商机械260507_导读\n\n2026年05月08日 09:08\n\n关键词\n\n北美缺电链 燃气轮机 燃气内燃机 柴油发动机 数据中心 AI 产业链 投资机会 估值 主电源 备用电源 产能 技术路线 生产周期 SOFC 柴油内燃机 供需缺口 扩展进度 核心零部件 规模化生产\n\n全文摘要\n\n会议聚焦北美地区电力短缺问题及数据中心高增长的电力需求，预计至2030年，数据中心用电量将从当前的15%增至近50%。讨论了燃气轮机、燃气内燃机及柴油发动机在数据中心供电中的应用及其在北美电力市场中的需求与投资潜力。招商证券提供了投资建议，强调信息非投资建议，禁止未经授权传播会议内容。会议旨在分析电力短缺领域的投资逻辑和产业链，鼓励投资者关注燃气轮机等关键技术的发展与投资机会。\n\n章节速览\n\n00:00 北美缺电链投资机会与产业链梳理\n\n会议强调了北美缺电链投资的重要性，回顾了一年半以来的行业系统梳理，包括燃气轮机、燃气内燃机、柴油发动机在数据中心的作用及参与企业，以及美股巨头产业链的完整分析，旨在为投资者提供深度行业洞察与投资建议。\n\n03:19 AI产业链下的中国公司投资机遇\n\n对话围绕AI产业链对中国公司带来的投资机遇展开，重点讨论了数据中心用电量的快速增长及对相关产业链公司的影响。指出2024年至2030年AI用电量占比将大幅上升，推动产业链公司价值重估。分析了板块调整原因，包括生产周期长和一季度业绩未及时确认收入等，并强调产业趋势未变，鼓励抓住投资机会。\n\n08:41 电力机型工作原理与应用场景对比\n\n对话深入探讨了燃气内燃机、柴油发电机和燃气轮机的工作原理及在北美发电中的应用场景。燃气轮机采用布雷顿循环，功率密度高，启动快，但效率较低，适用于主电源。燃气内燃机和柴油发电机遵循奥拓或狄塞尔循环，结构简单，效率受压缩比影响，柴油发动机因燃油效率低，成本高，适合作为备用电源。\n\n13:51 燃气轮机与内燃机在主电源中的应用对比\n\n讨论了燃气轮机和内燃机在主电源领域的应用，燃气轮机覆盖功率段大，燃气内燃机适中速，SOFC技术成本高但扩展快，柴油内燃机响应快适合作备用电源。\n\n18:07 燃气轮机供需缺口与数据中心用电需求分析\n\n对话讨论了燃气轮机作为核心电力解决方案的供需缺口问题，指出燃气轮机扩产慢导致缺口长期存在。2025年后，数据中心新增用电装机量将显著增长，推动燃气轮机需求爆发。尽管部分厂商扩产加速，供需缺口仍将持续，支撑价格上涨趋势。此外，SOFC、燃气内燃机等技术可能成为弥补供需缺口的方案。\n\n22:49 SOFC与燃气轮机技术路线对比及产业链分析\n\n对话对比分析了SOFC和燃气轮机两种技术路线的特点，指出SOFC建设周期短、快速补电，燃气轮机则为长期主力供电方案。分析了两者产业链，SOFC聚焦材料电堆等，燃气轮机则关注核心零部件及国产替代机会。\n\n28:36 卡特彼勒产能扩张引领产业链投资热潮\n\n对话讨论了卡特彼勒及其供应链公司，如中原内配、联德股份等，如何通过产能扩张和技术投资，推动发电业务的增长，特别是在燃气轮机和内燃机领域。卡特彼勒计划大幅提高大型发动机产能，并上调2030年增长目标，引发市场对确定性产业链的高度投资热情。海外公司如GEV、西门子的业绩表现，亦影响A股相关映射股的投资节奏。\n\n32:56 美股季报与A股映射股投资节奏分析\n\n通过分析美股季报，关注A股映射股投资节奏，重点讨论了燃气内燃机与柴油发动机市场前景及产业链公司表现，如康明斯业绩超预期，推动确定产业链投资热情，提及维柴体系、中国动力等燃气内燃机及柴油发动机相关企业。\n\n35:59 北美缺电链公司核心地位与业务分析\n\n对话围绕北美缺电链中各公司的核心地位、相关业务及未来利润预期展开，分为大市值公司和弹性票两类进行讨论。杰瑞、中国动力、万泽等被认定为核心地位公司，分别在燃气机组、零部件等领域有重要贡献。伯林特汉、联德股份等弹性票公司，也因与核心厂商的紧密合作而占据一定地位。分析还涉及PE估值、主业支撑等因素，指出中国动力、东方电气等大市值公司虽核心地位略低，但估值便宜且主业支撑强，而杰瑞、印牛等核心标签票估值较高。\n\n40:51 分析北美弹性票特点与投资逻辑\n\n讨论了北美弹性票的三大特点：市值普遍偏小、资金面充裕以及产品验证重要性。指出小市值公司依赖贝塔效应，注重产品验证，具备阿尔法逻辑，如连德、柏林特等，但需贝塔存在、资金充裕及验证通过作为上涨前提。对于追求确定性的投资者，推荐杰瑞应流等大市值公司，而对于寻求补涨型弹性票的投资者，则建议关注有份额提升或渗透率提升逻辑的公司。\n\n43:20 北美缺电产业链分析与投资策略\n\n对话深入分析了北美缺电产业链，聚焦燃气内燃机与燃气轮机工作原理及应用差异，梳理了美欧上市公司的国内A股映射股，区分大市值与弹性小票的投资选择，建议低估值公司稳妥，资金充裕时关注小票的看涨潜力。\n\n44:45 北美缺电链投资逻辑与市场趋势分析\n\n对话围绕北美缺电链的投资逻辑展开，从柴油发电机到燃气轮机的市场演变进行了梳理，强调了数据中心对稳定电力需求的推动作用，以及燃气轮机作为主供电源的确定性需求。投资建议聚焦于产业趋势的确定性和小票股的弹性空间，鼓励通过业绩兑现把握投资机会。\n\n思维导图\n\n要点回顾\n\n在会议开之前，能否分享一下北美缺电链整个投资的一个基本逻辑？\n\n当然可以。从2024年开始，随着AI产业链的发展，包括光模块、PCB等在内的北电需求迎来了重大机会。核心原因是AI发展过程中遇到的光电PCB等物理瓶颈导致的需求增长，使得相关环节可能出现涨价。对于中国公司而言，这是一次对中国稀缺产能的重估，很多A股公司如潍柴动力可对标美股巨头BE，或是购买美股巨头产业链供应商的公司，如联德股份对应卡特比勒。在AI发展的背景下，整个行业都迎来了巨大机遇，需求扩张导致供给跟不上，因此产业链公司的价值重估是必然趋势。\n\nAI对数据中心用电的供需情况如何？对于数据中心用电缺口的数据以及整个板块的走势有何看法？\n\n数据显示，2024年AI在数据中心的用电占比约为15%，而到了2030年，这一比例可能会攀升至接近50%。这意味着从2024年到2030年，与AI相关的数据中心用电将实现非常快速的增长。数据中心用电存在一定的供需缺口，而这个板块在12月份经历了一轮较大涨幅后，在3、4月份出现调整。这主要是由于战争影响、部分环节如光模块和PCB生产周期长、重资产投资属性以及一季报期间业绩未及时确认等因素。短期股价调整更多是节奏问题，而非产业趋势改变。目前产业趋势依然明确，我们仍看好未来的发展潜力。\n\n对于短期股价调整的原因是什么？\n\n3月和4月份板块调整的原因主要有两方面：一是1月和2月份板块涨幅过大；二是到了一季报时间点，部分产业链公司由于未能及时确认收入或交付，EPS并未完全体现，导致股价在高估值水平上无法进一步上涨。但随着这些公司交付能力提升、速度加快，EPS开始兑现时，板块可能会呈现越炒越便宜的过程。\n\n燃气轮机采用的是哪种热循环系统？布雷顿循环中包含哪些关键过程？\n\n燃气轮机采用的是布雷顿循环系统。布雷顿循环包含两个关键过程：绝热压缩阶段，空气和天然气混合吸入并进行加温燃烧；然后高温高压的空气进入涡轮，驱动涡轮叶片运转，同时燃气膨胀、压力和温度降低，并通过烟囱或脱碳塔排向大气。\n\n为什么燃气轮机的核心部件是叶片？\n\n因为燃气轮机工作时，高温高压的燃气会对蜗轮材料产生极高冲击力，而叶片需要承受这种冲击力，所以燃气轮机的核心部件是叶片。\n\n内燃机循环是怎样的原理？内燃机循环与燃气轮机循环的主要区别是什么？\n\n内燃机循环以奥拓循环或狄塞尔循环为主，其中狄塞尔循环包括压缩冲程、燃料喷射燃烧、做工冲程以及废气排出等步骤，最终实现循环运转。内燃机循环相对闭合，在气缸内完成循环，结构简单但效率受压缩比、膨胀比等因素影响，整体燃油效率较低。而燃气轮机循环更开放，功率密度高、启动快，但效率相对较低。\n\n在主电源和备用电源中，燃气轮机与燃气内燃机的优先级如何？燃气轮机为何在主电源中是最佳解决方案？\n\n在主电源中，燃气轮机优先级优于燃气内燃机，燃气内燃机又优于SFC（可能指蓄能系统或储能系统）。而在备用电源领域，柴油发动机相对优先，其优先级高于燃气轮机。燃气轮机覆盖的功率段很大，从几兆瓦到上百兆瓦不等，且其设计和运行效率使得其在大规模供电需求下成为最优解。\n\n备用电源与主电源有何不同？\n\n备用电源对及时响应速度要求较高，而对整体供电成本敏感度较低，因此在某些情况下柴油内燃机相比燃气轮机更适合充当备用电源角色。\n\n燃气内燃机的特点及其适用场景是什么？\n\n燃气内燃机如柴油发电机，其功率段适中（约3至15兆瓦），转速较低，适合用于备用电源和某些特定场合，如船舶电力供应，但受限于燃烧效率和排产问题，大规模并联应用存在挑战。\n\nSOFC（固态燃料电池）的工作原理及现状如何？\n\nSOFC工作原理接近化学燃料电池，单模块功率较小（约十千瓦），但可通过模块叠加快速扩展产能。然而，当前技术成本较高，寿命和规模化生产成本尚未得到有效降低，因此尚未实现与微燃机相比的优秀TC效率。\n\n为什么柴油内燃机在发电机组中的TC成本较高，但在备用电源建设方面具有优势？\n\n柴油内燃机TC成本较高主要是由于其燃油效率、压缩比等因素影响，但它的响应速度很快，无需满足特定温度条件，能迅速提供及时供电，因此在备用电源建设中比燃气轮机更适用。\n\n柴油发动机和燃气轮机相关的代表性公司有哪些？\n\n柴油发动机和燃气轮机相关的代表性公司包括微柴动力（既有燃气产品也有柴油发动机产品）、三环集团、易世通等。\n\n燃气轮机作为核心电力解决方案存在的主要问题是什么？\n\n燃气轮机存在的问题是供需缺口长期存在，主要原因是燃气轮机本身的扩产进度极慢，导致供应量无法及时跟上需求增长，使得供需缺口持续为正。\n\n全球燃气轮机的潜在供应量预计会如何变化？\n\n全球燃气轮机的潜在供应量预计在2025年将达到约50G瓦，并在未来几年逐步提升，其中美国燃气轮机供应量将持续增长且占比越来越高。\n\n决定燃气轮机需求侧变化的关键因素是什么？数据中心新增用电装机量数据是如何得出的？\n\n决定燃气轮机需求侧变化的关键因素包括美国居民、商业、工业、交通新增用电装机量，特别是数据中心新增用电装机量从2024年开始将呈现持续增长状态，其指数级增长将带动燃气轮机需求侧爆发性增长。数据中心新增用电装机量数据是通过对微软、谷歌、亚马逊、Meta、甲骨文等关键厂商未来资本开支规划及对应的电力需求进行测算，并结合第三方电力租赁厂商的电力需求汇总得出的。\n\n除了新增需求，还有哪些因素会影响燃气轮机的实际需求量？\n\n除了新增需求外，燃气轮机的老化以及退役需求也是影响其实际需求量的重要因素。美国燃气轮机平均服役年限超过20年，且一直在推动老旧煤电机组退役，这也会带来更多的燃气轮机退役量。\n\n供需缺口会导致什么后果？\n\n供需缺口会导致市场价格上涨趋势长期维持，为了填补供需缺口，可能会采用多种技术路线，如SOFC、燃气内燃机、地热发电、新能源加储能以及柴油发动机等。\n\nSOFC和燃气轮机在供电方面的优劣势如何？\n\n燃气轮机代表北美供电需求的正统方案，长期稳定供电能力强，但扩产周期较长且核心部件产能扩张受限；而SOFC则具有建设周期短、可快速补电、即用即地功能等优势，但目前规模化生产降本尚在进行中，主要用于短期局部供电场景。\n\n在GEB产业链中，A股映射的公司主要有哪些类型？\n\n在GEB产业链中，A股映射的公司主要有三类：第一类是向海外供应核心零部件给如GV、西门子和卡特等公司的公司，例如应流股份、万泽股份、飞沃科技和伯因特汉等；第二类是国内供应错位与GEV的国产燃机电的公司，包括东方电气、中国动力、福鞍股份和新能科技等；第三类是采购GEV、西门子、贝克休斯的燃机机头在国内做成效的公司，其中长江东股和杰瑞是较为典型的例子，它们可能接触到北美客户并利用相关资源进行成效业务。\n\n对于西门子的产业链梳理，A股映射主要集中在哪些环节？卡特彼勒产业链的特点及国内A股的映射有哪些？\n\n对于西门子的产业链梳理，A股映射主要集中在燃机的核心零部件和高端装备环节，特别是应流股份与西门子之间的关系更为密切。相比于GEV，西门子更加偏向于国际燃气轮机扩展与认证体系逻辑，从而更注重对国内零部件公司的带动作用。卡特彼勒产业链涉及燃气内燃机、柴油发电机及分布式动力设备等灵活补电和备用电源方向，尤其适合区域性的补电和快速交付场景。国内A股中，中原内配、联德股份和天龙工业等公司是卡特彼勒的核心供应商，与卡特彼勒保持稳定的合作关系，供应各类关键零部件。\n\nBE（Bioelectrochemical System）链条的投资特性及国内公司的关联度如何？\n\nBE链条的投资特性表现为弹性大且更偏向于新技术主题，对国内材料和零部件公司的集中度较高。虽然大多数国内公司与前述公司关联度不强，但像潍柴动力这样既涉及SOFC概念又涉足燃气内燃机的公司较为突出。此外，三环和易视通等公司在SOFC技术路线上有较多投入，尽管收入占比不一定高，但证明了该技术推广的可行性。\n\n国内公司应如何减少与BE之间的技术路线差距并降低成本？\n\n国内公司首先需要减少与BE在技术路线上的差距，尤其是在SOFC技术方向上可能会存在分歧，如电堆与模块的不同侧重。其次，应通过规模化生产实现降本，以缩小与BE在技术和成本上的差异。\n\n卡特彼勒近期的产能扩张计划如何？\n\n卡特彼勒计划将大型发动机产能提高到大约2024年的三倍，并上调了2030年的增长目标，预计发电业务销售额相比2024年将超过三倍。这意味着卡特彼勒在内燃机和燃气轮机产能方面均有较大扩展，这也反映出其对相关产品需求增长的预期。\n\n在GEB和卡特等公司发布业绩后，市场对此类公司的投资反应如何？\n\n在GEB和卡特等公司发布业绩并超出预期后，市场对于这些方向的投资热情显著提高。例如，卡特明确宣布了激进的扩产计划后，其相关的零部件公司股价第二天出现明显上涨。同时，内存GV给出未来收入和利润增长的预期指引后，相关公司在季度报告披露时表现较好。\n\n对于A股市场中映射这些美股核心企业的投资节奏，应如何把握？\n\n投资者需要密切关注美股中外部上市公司的季报披露时间，尤其是像GEV、西门子、卡特以及康明斯等公司，它们的业绩表现会对整个产业链的投资热情产生直接影响。此外，即使像HOMA这样的公司已提前披露业绩且表现优秀，也需持续关注其及同产业链上其他公司的业绩情况。\n\n燃气内燃机和柴油发动机在能源结构中的定位是什么？\n\n燃气内燃机因其功率覆盖范围相对较小，通常在3到15兆瓦左右，更适合做为补充型方案，在北美地区通过快速认证后可迅速上量。而柴油发动机更多用于备用电源，尤其在北美地区因其快速响应特性而广泛应用，但在主电源方面由于成本不可控，长期供电效率不高。\n\n对于北美确定链中的弹性票公司，如何梳理其核心地位及其业务？\n\n对于北美确定链中的弹性票公司，例如联德股份、博林特、汉唐工业和动力新科等，它们在产业链中的核心地位各异。其中，伯林特和联德股份因其直接对接GE、西门子等核心燃气轮机厂商，供应的关键部件如HSG部件等，在产业链中占据较为核心的位置。\n\n在确定链中，哪些公司处于核心地位，以及它们的业务范畴？\n\n在确定链中，核心地位的公司包括杰瑞、中国动力、万泽、维泰动力和东方电气等大市值公司，以及如应流和联德等弹性票公司。其中，杰瑞和应流在北美确定产业链中的地位较为核心，而联德则因其供应关键部件给卡特和三菱等大厂，在燃气轮机产能扩张中扮演重要角色。\n\n从未来几年的利润和PE状态来看，哪些公司在北美缺电产业链中的核心地位较强？\n\n在北美缺电产业链中，虽然中国动力、潍柴动力、东方电气等大市值公司在核心地位上可能不是最突出的，但它们主业支撑强劲，估值较低。而杰瑞和印牛等更偏向于核心标签票的公司，因其在产业链中的核心地位和业务特性，估值相对较高。\n\n在北美确定的弹性票中，它们的特点是什么？\n\n这些北美确定的弹性票，其特点主要有三点：首先，市值普遍偏小，例如镰德市值最高仅有100亿左右；其次，资金面整体充裕，能够推动这些弹性更大的小票上涨；最后，这些公司会更加注重自身产品的验证情况，通过产品验证获取阿尔法优势，这意味着它们的弹性可能更大。\n\n对于想要购买确定性的投资者来说，有哪些公司或方向值得考虑？\n\n如果追求确定性，可以选择杰瑞应流、维柴动力等低估值的大市值公司；同时，在资金面充裕、贝塔持续存在，并且具备细分环节渗透率提升逻辑的小票中，像连德伯林特、汉威、工业动力、动力新科等拥有自身阿尔法逻辑的公司也具有较大看涨空间。\n\n北美缺电产业链上，不同类型的内燃机之间有何差异？\n\n燃气内燃机和广复式内燃机的工作原理不同，导致它们在主电源和备用电源方面的优先级也有所不同。\n\n美国美股公司和欧洲上市公司的产品如何映射到国内A股产业链上？\n\n对于燃气轮机相关的映射股，不同公司的映射关系较为接近；而对于内燃机映射股，虽有部分重叠，但也存在一些独立的机组公司。\n\n整个PPT梳理了关于北美缺电链投资逻辑的内容，能简单总结一下吗？\n\n整个PPT梳理了北美缺电链的投资逻辑，最早在2024年底关注到数据中心Data Center订单情况良好，随后市场炒作柴油发电机组，然后在2025年二季度后转向燃气轮机。这一过程反映了市场对不同阶段能源需求的关注，如数据中心不断增长的需求、天然气资源丰富和价格较低使得燃气轮机需求激增，以及政府政策引导下科技公司自建数据中心发电设施等背景因素的影响。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851215825560","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"632c927b3402fe404a4a6e79de64de97f83ee5a5347ef8b701e3757c0d6967b2","recordKey":"zsxq-topic:45544851215825560","images":[],"attachments":[]}
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汽车电子业务收入构成与增长分析\n\n讨论了汽车电子业务中各板块的收入构成及2025年的增长情况，指出车身板块收入占比最高，新能源与智能驾驶增长较快。毛利率提升主要得益于智能车身与智能驾驶板块。未来高价值单品如800伏多合一、转向系统等有望成为增长点。研发费用增加主要投入于前沿技术开发，预计维持10-13%收入比例。新业务如大总成和智能运输虽当前为负毛利，但预计26-27年将展现成长性，对主业拖累有限。\n\n11:48 大总成与智能运输业务孵化进展及未来规划\n\n讨论了大总成与智能运输业务当前处于孵化阶段，强调了与国内外商用车厂的战略合作，以及端到端技术在L4智能运输和L2高级支架产品中的应用。指出研发投入支持了机器人领域的扩展，包括推出基于整车端研发能力的机器人产品解决方案。此外，提及了子公司运营无人车队，验证关键总成性能，预计单车毛利转正，同时研发投入也支撑了机器人零部件业务的发展。\n\n15:52 国产芯片与高阶智驾方案的商业化展望\n\n讨论了国产芯片VC的r one在无人物流车上的应用与商业化进展，以及内存DDR涨价背景下对参加融合方案的判断与未来方向，强调短期内不会将精力放在参加融合上，而是聚焦于提升用户体验和探索大模型在座舱与支架融合中的应用机会。\n\n20:05 商业航天代工与制造业务展望\n\n对话探讨了商业航天领域的代工与制造业务，指出传统航天单位在电子产品生产制造方面存在局限，而公司凭借高质量的生产能力获得了商业航天客户的认可。今年，公司计划将商业航天的电子产品制造业务更多地转移到自身，尽管面临挑战，但毛利率表现良好，显示出业务拓展的潜力。\n\n22:05 商业航天与高端装备发展及全年毛利率展望\n\n对话讨论了公司在商业航天与高端装备领域的战略定位，强调了商业航天和低空经济作为重要业务点的重视程度，以及高端装备业务的高技术含量和良好业绩。同时，对话还提及了公司全年毛利率的预期，指出二三季度毛利率将回归正常水平，尽管存储影响和电子比例较高，全年毛利率可能呈现微笑状态，具体下降幅度尚不确定。\n\n26:44 海外客户拓展与项目预测\n\n对话主要围绕海外客户拓展情况及未来项目预测展开，提到过去几年布局初见成效，海外项目陆续落地，预计未来几年将持续增长，尤其在电动汽车领域，与大众集团及雷诺等客户的合作项目将显著提升收入。此外，还提及了与瑟兰迪斯等客户合作的进展，以及未来车用车项目可能带来的收入增长，但具体预测受车型销量影响。\n\n28:29 2025年电子产品业务收入分析及客户变动\n\n讨论了2025年电子产品业务中前五大客户收入占比及变动，提及小米、吉利等客户销量与收入差异，分析了电子产品与研发服务收入增速，以及部分项目影响因素。\n\n31:31 汽车配套企业与吉利、小米合作分析及单车价值量探讨\n\n讨论了与吉利和小米合作的未来方向，指出随着吉利多代架构销售和产品种类增加，以及小米在CCU等核心产品份额的调整，两客户的收入占比虽高但希望随总盘子扩大而下降，单车价值量约1500至2000元，显示企业正寻求健康增长路径。\n\n34:56 核心产品价值量与市场份额详解\n\n对话深入探讨了核心产品的价值量及其在爆款车型中的市场份额，涵盖CCU、转向系统、功率电子等，强调了产品在不同车型及价格区间的表现，同时提及了新客户拓展和海外销售的增长趋势。\n\n40:00 毛利率下降原因分析与电子产品影响探讨\n\n讨论了Q1毛利率下降的原因，指出产品结构调整和个别项目问题对整体影响较小。特别提及电子产品毛利率受存储影响较大，但绝对值下降有限。收入下降主要由电子产品及NRE开发费用减少导致，约减少一个亿，其中几千万来自电子产品。对话中未详细披露分研发费用和汽车电子的具体数据，强调了这些信息未对外公开。\n\n41:55 探讨批号与CMS产品的市场前景及收入贡献\n\n讨论了批号产品在中低端车型的渗透趋势及其收入贡献，以及CMS电子后视镜在商用车领域的法规要求与市场前景。预计批号产品将随头部企业导入而增长，CMS则因法规强制性在2029年后迎来大规模应用，当前渗透率较低。\n\n46:55 AI技术对公司组织结构与效率的影响\n\n讨论了AI技术在组织结构、员工工作效率和研发投入效率方面的显著影响。公司通过成立AI团队，提供AI工具支持，实现自动设计、辅助编程等，提升研发效率和产品性能。AI导入推动业务增长，降低研发成本，提高产出。未来将AI应用与产品结合，提升竞争力和附加值。人力资源预算增加数字人贡献，标志着从传统人力向智能科技的转变。\n\n54:31 西部证券关注主业增长与研发服务展望\n\n对话围绕西部证券对于公司主业增长及研发服务业务的未来展望展开。二季度主业预计将同比回正，收入高于去年，具体增长幅度取决于项目验收情况。研发服务业务预计全年稳定微增，正积极开拓海外市场及机器人市场咨询机会。电子产品出货量预计增长超过20%，新项目如高阶支架产品及小米新车项目将推动后续增长。\n\n57:58 公司机器人业务战略与产品布局\n\n对话围绕公司在机器人领域的战略定位和产品布局展开，详细介绍了包括胸腔总成、智能检测设备、ARV智能算法AGV等在内的产品，以及这些产品在工厂自动化、港口智能化改造等场景的应用。同时，公司计划将成熟的汽车行业业务模式扩展至机器人行业，利用在供应链和研发能力上的优势，对接整车厂和新兴机器人公司，推进智能胸腔和预控大箱等项目。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：在大总成和智能运输领域，公司有哪些建设和研发投入，以及在机器人领域的发展情况如何？\n\n发言人 答：公司在大总成和智能运输领域的建设和研发中，投入了资源来扩展至机器人领域。例如，在北京车展上推出的李宁智能胸腔解决方案，它包含了固态电池包、集成热管理等模块，这是基于公司在整车端大总成和供应链能力快速推出的成果。此外，公司的高阶支架研发团队及其AI input和数据管线，不仅支撑了支架上的技术研发，也将在未来为机器人方向提供解决方案。目前，这一部分处于孵化期，正与商业机会对接中。同时，子公司逍遥行运营的无人车队将装备配备关键总成的车辆，验证总成性能并提升无人车队竞争力，预计单车毛利会很快转正。这部分的研发也支持了机器人零部件业务推出解决方案。\n\n发言人 问：关于国产芯片VC r one的定点情况及其后续商业化展望是什么？\n\n发言人 答：VC r one芯片目前主要应用于无人物流车领域，由于其对扩大金融业的良好适应性和存储涨价压力，预计今年将在无人物流车上实现量产，这是商业化上的一个重要突破。关于支架方面，尽管内存DDR涨价严重，但基于对参加融合方向的判断，公司暂无将其作为主要竞争方向，认为当前市场上的高通8775方案更多是一个过渡方案。公司不会将精力放在参加融合上，而是关注大模型在改善用户体验方面的潜力，长远来看，大模型在课上除了支架和座舱之外，有机会实现真正的协调统一，从而带来新的商业机会。\n\n发言人 问：商业航天领域的新订单情况以及公司对此的战略定位是什么？\n\n发言人 答：在商业航天领域，公司目前看到的主要机会是作为配套供应商，尽管量不会太大，但还有机会参与商业航天电子产品生产和制造环节。公司希望将商业航天的制造业务，尤其是电子产品的制造，吸引到自身平台上进行生产，从而提升毛利率。公司有一个目标，即通过提供高质量的生产能力，吸引商业航天领域的制造订单。此外，对于商业航天领域技术难度更高的产品，公司也具备相应的人力资源和技术储备。对于全年毛利率情况，公司表示一季度受小米停产、小鹏减产及研发咨询收入确认较少等因素影响，但随着年中和年后的业务恢复，预计毛利率会有所回升。\n\n发言人 问：高端装备的营收情况如何，以及毛利率的预期是怎样的？\n\n发言人 答：高端装备部分在报表上的收入大约为十个亿左右，是一个表现不错的业务板块。然而，在股价表现上并未完全反映出其价值。预计未来二三季度及四季度，毛利率会回归到正常水平，但全年来看，由于存储的影响和产品结构中电子比例较高，毛利率可能会有所下降，但具体降幅尚不明确。\n\n发言人 问：海外客户拓展的情况如何？今年或明年是否存在海外客户收入增长较快的可能性？\n\n发言人 答：近年来，通过齐总的布局，我们在海外市场上已取得一定成效，从各个区域陆续接到不少项目，并将在今年和明年投产。目前最大的商务车客户是大众集团，除了已有项目的持续投产外，还有其他新项目的开展。另外，瑟兰迪斯等之前开拓的客户也进行了调整，预计今年的预估结果较为乐观。此外，还有车用车项目在推进中，但具体增长情况还需根据车型销量来预测。\n\n发言人 问：2025年全年，公司电子产品业务前五大客户的收入占比及各自客户是谁？\n\n发言人 答：2025年全年的电子产品业务中，前五大客户的收入占比约为40%，其中第一大客户占比接近25%，小米占比也接近20%，后面依次是小鹏、东风等客户，占比均未达到10%。\n\n发言人 问：2026Q1前五大客户的收入占比是否有较大变动？\n\n发言人 答：2026Q1前五大客户的收入占比变动不大，仍然是吉利、小鹏等企业，其中吉利和奇瑞的排名有所上升，而部分客户的产品较多导致占比有所变化。\n\n发言人 问：为什么小米和吉利这两个大客户在销量增长的情况下，我们的一季度收入却下滑了？\n\n发言人 答：主要原因是小米在去年底生产的新产品在三月底开始上市，影响了一季度的收入表现。此外，整体电子产品单价不高，且存在一些咨询项目的验收较少，导致电子产品和研发服务这两块收入增速下降。\n\n发言人 问：分客户来看，未来吉利和小米的单车价值量会有怎样的变化？\n\n发言人 答：对于吉利，我们不仅会随着销量增长提供更多的产品（如多合一等），同时也会针对不同架构的车型进行配套，并扩展到海外市场。而在小米方面，我们将继续保持核心供应商地位，除了已有的车载产品外，还将在底盘控制器等领域进行拓展，整体上两个客户仍然保持增长态势。\n\n发言人 问：随着业务盘子加大，如何理解恒瑞客户收入增长的同时占比下降的策略？\n\n发言人 答：我们希望在总收入增加的同时，恒瑞客户的收入也能随之增长，但其占比应适度下降，这是一个更为健康的商业模式。尽管恒瑞客户整体上保持增长，但考虑到整个公司的总盘子扩大，因此占比下降是良性发展的表现。\n\n发言人 问：关于核心产品的配套情况，能否详细解释单品价值量、重要车型配套份额等问题？\n\n发言人 答：我们销售有一张详细的表单，列出了中国销量前十的SUV中有七个车型配备了我们的产品。单品层面，CCU出货量仍在增加，这是由于吉利和小米的新车型不断推出，以及在不同架构和品牌的车型上广泛应用。此外，CTU也在拓展新客户，整体上核心产品仍是我们的重要支撑。\n\n发言人 问：另外我刚才补充的除了GCU之外，像转向方面，比如比亚迪的防尘暴肽7和问界M8M7等车型，它们的价格范围是怎样的？\n\n发言人 答：转向系统的CCU价格变化范围较大，从1000到3000不等；转向的power pack根据车型大小、C级或DP级以及冗余度的不同，价格在四百多至600多元不等。\n\n发言人 问：对于奇瑞即将上市的车型以及800伏多合一和48伏执行器的情况如何？\n\n发言人 答：奇瑞将上市的车型配备功率电子设备，其中800伏多合一的价格根据电压不同，在1500到3000元之间；48伏执行器种类较多，单车价格从400克到23000元不等。\n\n发言人 问：高阶支架预控制器的价格以及客户群体是怎样的？\n\n发言人 答：由于DDR5涨价，高阶支架预控制器的价格较高，单车售价在7000元以上，预计会达到1万元水平。主要客户是一些无人物流车，如白犀牛等，并且在江侧地区仍有出货。\n\n发言人 问：关于毛利率下降的问题，具体到研发费用、研发服务和电子产品等细分领域，它们的毛利率变化是怎样的？\n\n发言人 答：Q1时期毛利率下降，电子产品部分由于存储的影响，毛利有所减少。而研发项目和拉面产品的验收情况对整体毛利率影响不是很大。电子产品毛利率受存储影响相对较小。\n\n发言人 问：关于公司新产品的市场表现，例如批号产品和CMS电子外后视镜，预计今年能带来多少收入贡献，以及它们在中低端车型中的渗透趋势和爆发性拐点判断？CMS电子外后视镜方面，已拿到国际商用车企业的定点，如何评估其在商用车和乘用市场的渗透趋势及爆发性拐点？\n\n发言人 答：批号产品已获得全球头部车企定点，预计今年将为公司带来一定收入贡献，但具体数字未披露。对于批号产品在中低价位车型中的渗透趋势，由于用户体验对产品至关重要，预计会逐步增长并成为法规强制点。CMS电子外后视镜在商用车市场是法规强制配备，但不同客户对配置的选择会影响单车价值量。预计大规模装车会在2029年后出现，商用车渗透率将大幅提高。\n\n发言人 问：K派产品（像素大灯、P型和L型DLP等关键产品）对中低端车的渗透趋势及其对公司整体体验的影响？\n\n发言人 答：K派产品因其特殊的用户体验，在头部企业如理想和小米等车型中的导入将推动量的增长。此外，通过结合多项关键产品，整体体验非常不错，有助于提升系统整体体验。\n\n发言人 问：AI大模型对公司组织结构、员工工作效率以及研发投入效率的具体影响是什么？能否分享一下相关数据？\n\n发言人 答：公司成立了AYI，由董事长金鹏博士带领各业务方向贯彻AI导入。从平台部门到各个专业部门都在探索和应用AI技术，并实时监控各部门AI使用量。公司内部AI平台整合了各部门开发的工具资源，以促进AI在业务线上的广泛应用。同时，人才战略也转向基于云台和AI的发展模式，人才数量增长低于业务收入增长。\n\n发言人 问：在AI方面，公司今年有哪些具体规划和提升指标？AI技术如何影响公司的研发效率和成本？\n\n发言人 答：今年公司在AI营销方面制定了明确的提升指标，并将AI的使用情况纳入对业务部门和管理高层的考核中。同时，在各个专业方向如底盘、座舱、新能源车身等，各事业部将开发专用的AI agent和模型，例如基于AI的房价算法和电池状态布局算法，以提升产品性能。随着AI技术的应用和数据中心等设施的建设，初期可能会增加一些投入，但随着这些技术在各点位的应用和推广，研发效率将得到提升，研发成本会下降，产出也会增加，表现为单位人数下的产出增多，即研发效率提高。\n\n发言人 问：公司愿景有何调整？\n\n发言人 答：公司愿景已从原来的“成为电子系统科技服务公司”变更为“智能科技公司”。这意味着公司业务将深度依赖AI技术，不仅在当前的汽车领域提供支持，还会进一步拓展到特种载具和平台化产品，如L4级车辆，同时强化整个公司的运营和管理层面的智能化发展。\n\n发言人 问：对于主业增长以及研发咨询业务确认节奏的看法？\n\n发言人 答：预计二季度相比去年同期会有好转，收入会高于去年同期，具体增长幅度取决于项目验收情况。对于研发咨询业务，虽然面临特殊情况，但全年预计仍会保持稳定微增的状态。同时，公司正积极拓展国内外市场，不仅在国内进行研发咨询业务，也在探索机器人市场的咨询机会。\n\n发言人 问：电子产品出货量增长情况如何？\n\n发言人 答：电子产品出货量增长了20%以上，且随着高阶支架产品项目的推进和小米One星产品的逐步上量，未来增长将更加迅速。\n\n发言人 问：聚生智能产品在公司战略定位上的变化及后续布局计划？\n\n发言人 答：聚生智能产品作为公司重要的发展方向，在机器人行业中，除了现有的电子产品和控制器业务，还会探索论证关节总成等新产品。此外，公司提供的咨询服务和工具也将面向机器人行业进行迭代升级。在解决方案方面，公司已为自身工厂开发出智能检测设备，并已收到大量订单。同时，自研的ARV智能算法AGV也在不同场景下得到应用，如港口搬运领域，并已实现商业化交付。总体而言，公司计划将成熟的业务模式向机器人业务领域扩展，并利用汽车供应链的研发能力优势，对接多家整车厂和新兴机器人公司，推进相关项目落地。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548184514512","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c68aea015b2ed248c21388470b1c0c58915f2d81fce70ccae6b038dade9594b7","recordKey":"zsxq-topic:14422548184514512","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T02:11:39.998Z","publishedAt":"2026-05-08T02:11:07.697Z","publishedAtText":"2026年05月08日 10:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821412848110","author":"机构调研","title":"神州数码-算力业务更新-兴证计算机260507_导读","text":"神州数码-算力业务更新-兴证计算机260507_导读\n\n2026年05月08日 09:08\n\n关键词\n\n加速服务器 算力卡 国内厂商 英伟达 华为 升级 算法 功耗 模组 超级点 数据中心 token 技术路线 总线盘 网络派 SUE 算力 神州数码 超节点 GPU\n\n全文摘要\n\n神州数码集团的领导与专家深入讨论了公司的发展战略、未来展望及算力业务的亮点。会议伊始，一位业务负责人概述了公司算力业务的发展情况，随后团队成员分享了在超节点技术、市场趋势、产品规划及战略方向上的见解。讨论凸显了公司对国产算力技术的大力支持与应用，尤其是在加速服务器市场的快速发展中，通过技术升级和市场扩展增强竞争力。此外，对话还涉及了与华为等合作伙伴的合作关系，以及公司在供应链管理、技术研发和生产制造等方面的强大能力。整体而言，会议展示了神州数码在算力领域的前瞻性和战略眼光，表达了公司对未来发展的积极态度和对投资者的承诺。\n\n章节速览\n\n00:00 算力业务发展与市场趋势分析\n\n会议分享了国内加速服务器市场的快速增长趋势，2025年数量和收入分别预计增长7%和71%，达到67.3万台和377亿美金。市场增长主要源于建设成本上涨、产品形态变化及双联服务器性能提升，导致单台价格上涨。未来将聚焦技术产品趋势和战略方向。\n\n02:17 国内加速卡市场崛起与英伟达份额下滑\n\n国内加速卡市场技术路线快速崛起，英伟达在中国市场的份额从2021年至2025年下滑至约45%，国内厂商如华为、恒德星、寒武纪等采用非机械技术路线，与英伟达等国外厂商形成差异。2015年国内算力卡数量约400万张，国内厂商占比约40%，其中华为占比接近50%。\n\n03:54 国内算力卡升级趋势与特征分析\n\n2016年后，国内算力卡迎来产品升级，主要特征包括：主流玩家加速产品迭代，追随英伟达架构升级步伐；新一代产品呈现更大算力与更高功耗特性，因制程工艺落后所致；O模组为主流包装形式，聚焦区块链场景，高价值产品销售策略明显。升级趋势与国内制程能力、芯片产能及市场需求紧密相关。\n\n07:32 超节点技术路线选择与行业竞争分析\n\n对话探讨了超节点技术的不确定性及其路线选择，指出目前全球仅有英伟达和华为具备端到端技术能力，国内厂商选择受限。国内真正能做超节点的厂商稀少，多数产品仅为数据中心集群化形式，尚未成为消费者级产品。行业领先者正通过超节点展示技术实力，形成技术竞赛，但需明确客户需求与技术发展的平衡。\n\n10:15 AI技术革新与算力需求增长\n\n对话探讨了两大AI技术阵营的现状与未来，指出OpenAI的应用场景变化引发了算力需求的激增，从以洽谈为主转向以执行为主，商业模式亦从编码服务转向token消耗服务，预示着AI行业的新一轮变革。\n\n14:05 鲲鹏配置与K加X战略下的产品发展方向\n\n讨论了基于鲲鹏配置的第二路线战略选择，涉及非升腾GPU市场拓展及产品方向，包括移动智能助手、家庭智能大脑、分布式商业产品及超级点整体交互产品开发，覆盖从低到高全量式模型的计算产品线，强调生态拓展与技术积累。\n\n19:12 神州数码算力业务竞争优势解析\n\n对话围绕神州数码在算力领域的核心优势展开，强调其作为中国IT最大整合服务商的基因与资源禀赋，包括营销、生态、品牌及资金优势。同时，通过加强供应链管理、研发和生产制造能力，尤其是借助华为指导和资本手段收购世邦科技大陆公司，神州数码正补强自有品牌战略和算力业务能力，以实现差异化竞争。\n\n22:57 神州数码AI产业定位与算力蓝图探讨\n\n对话围绕AI产业机会，强调神州数码需在算力产业中明确定位，通过技术范式跃升、管理方法演进及业务模式重构，实现AI与业务流程的深度融合，推动企业转型升级，形成新的数据资产与创新模式。\n\n25:34 神州数码AI布局：从算力基础设施到应用开发\n\n对话重点讨论了神州数码在AI领域的全面布局，包括从算力基础设施到AI应用开发的转型。神州数码通过神州鲲泰业务，已成功转型并取得百亿级突破，专注于AI基础设施的建设。同时，神州数码正围绕AI应用，如数据治理、AI平台开发等，服务于行业客户，尤其在医药、汽车和零售领域有显著进展。整体布局体现了从传统硬件到AI应用的全面转型，强调了算力和AI应用并重的战略方向。\n\n28:39 算力产业发展与神州数码业绩分析\n\n对话围绕算力产业的快速发展展开，神州数码一季度收入达405亿，同比增长27.6%，其中AI相关业务收入150亿，同比增长119%。自有品牌业务一季度收入19亿，同比增长44%，预计全年将突破100亿。鲲鹏和升腾业务各占一半，未来将继续同步发展，推动基础设施突破。\n\n31:18 神州鲲泰探讨国产芯片与异构算力合作\n\n对话中讨论了神州鲲泰以华为路线为主，同时探索与其他国产及国际芯片的合作，特别是GPU领域的合作，旨在推动异构算力的突破。尽管目前收入主要依赖鲲鹏加生成，但未来计划通过多元化合作寻找第二增长曲线，包括与英伟达H200等产品的合作，以实现业务的进一步扩展。\n\n32:59 供应链管理优势与战略合作伙伴关系\n\n对话深入探讨了公司在供应链管理上的显著优势，尤其是与国际大厂如东芝、华为及国内供应商如长兴存储建立的长期合作关系。通过案例说明，公司在确保供应稳定、价格优势及市场竞争力方面展现出的独特能力，强调了供应链能力作为长期建设的重要性，以及通过战略收购和合作进一步巩固供应链网络的策略。\n\n40:35 志邦收购后的协同效应与未来规划\n\n对话围绕志邦收购后的协同效应展开，重点讨论了客户结构变化、供应链协同、产品形态和技术演变等方面。客户从品牌商转向白牌互联网，产品形态上计算与网络高度融合，面向大型互联网客户提供数据中心整体解决方案。收购基于对客户结构和技术趋势的准确判断，旨在整合能力，服务于大型互联网客户的计算中心建设与运维。\n\n45:04 智邦与英伟达合作深化及国产GPU市场趋势\n\n智邦作为英伟达的重要合作伙伴，正在深化与英伟达在SP4及SP6项目上的合作，展现出在服务器及网络业务上的扩展潜力。面对国产GPU市场，尤其是TPCC微视的推出，增强了客户对国产算力集群的信心，促使采购倾向向华为系列及国产GPU产品倾斜。智邦与互联网大厂的合作也在不断突破，未来有望在更多领域实现合作深化。\n\n47:13 国产算力市场热度与华为产品迭代分析\n\n对话讨论了国产算力市场的热度，特别是950产品发布后的市场反应及需求情况。提到了头部大厂对算力的需求及供应链平衡性考虑，华为在鲲鹏920和昆仑950产品上的迭代与市场反馈。强调了AI基础设施投入的增长趋势，以及与互联网大厂合作订单的充足性和未来2.0合作框架的启动。\n\n52:16 算力租赁业务的差异化竞争优势\n\n对话深入探讨了算力租赁业务的商业模式及其竞争优势，强调通过前店后厂模式整合算力运营与AI设备制造，实现资产持有、定制生产及持续收入，展现神州数码在算力租赁领域的独特能力与战略定位。\n\n57:51 融资能力与供应链管理优势确保项目稳健\n\n对话强调了公司强大的融资能力与供应链管理经验，即使在大规模项目中，也能通过银行授信、专项债发行等手段有效控制负债率。公司过往在云业务和供应链管理的成功经验，为新项目提供了坚实的基础。针对市场对租赁业务可能无法租出的担忧，对话表示有稳定的订单和合同作为保障，确保资产不会闲置，从而化解了相关风险。\n\n59:15 产能规划与新生产基地建设\n\n对话围绕产能规划与新生产基地建设展开，强调了当前产能利用率低的原因，包括内存缺货及客户预算问题。合肥生产基地产能利用率不足20%，但公司已在浙江湖州建设新生产基地，以适应长三角地区生产制造优势，专注于网络业务和新技术产品发展。湖州基地预计今年8月主体完工，年底开始小批量生产，旨在提升对大型互联网客户的服务能力，推动产业升级。\n\n01:01:44 湖州产线建设进展与未来产能规划讨论\n\n对话围绕湖州产线的建设进展和未来产能规划展开，提到湖州工厂的产值承诺以及与浙江算力厂的合作，强调了湖州的政策支持与双方互利共赢的合作模式。\n\n01:05:02 超级节点产品与传统服务器毛利率及商业模式探讨\n\n对话围绕超级节点产品与传统服务器在毛利率、经营率及商业模式上的差异展开讨论。从客户需求角度分析，超级节点因高付费意愿使产业链受益，但短期内可能利润不及传统通算。长期看，完成战略转型，承担更多设计、生产等环节，方能获得更高利润。此外，提及与华为合作机会，强调产业发展趋势及客户侧信息理解。最后，总结了神州数码在算力业务上的目标与展望，鼓励投资者持续关注支持。\n\n思维导图\n\n要点回顾\n\n马算力业务的发展情况及未来展望有哪些亮点？\n\n大家下午好，我是神州鲲泰深圳中川的周川，今天将分享神州数码算力业务的技术产品大体情况和未来战略方向。当前国内创业市场与国际市场的发展趋势结合，以及相关玩家的情况，是制定我们未来产品技术方向和选择的基础。在加速服务器市场方面，预计到2025年将保持快速增长，数量增长约7%，达到67.3万台，而收入规模增长更为显著，达到71%，达到377亿美元。这主要是由于市场上的涨价和服务器形态的变化，比如双联服务器性能提升带来的单台价格上升。\n\n国内加速卡市场的现状如何？\n\n国内加速卡市场中，技术路线快速崛起，而越南市场份额在国内显著下滑。例如，英伟达在中国市场的份额从2021年的高位下降至2025年的约45%，这是一个明显趋势。同时，国内厂商如华为、恒德星、寒武纪等企业在非机械、非机器技术线路上取得较大发展，占据国内市场份额约40%。\n\n国内主流算力卡市场有哪些特征？\n\n国内主流算力卡市场在2016年开始迎来产品升级反馈，特征包括三个确定性和一个不确定性。确定性主要有三个方面：一是国内主流玩家都在升级自己的算法产品，追赶国际升级速度；二是算力卡产品呈现更大算力、更高功耗的特点，这与国内芯片制造工艺相对落后有关；三是算力卡市场以O模组为主，主打区块链场景，且在服务器模组占比高达70%甚至100%，这是由于制程落后导致芯片功耗高，以及芯片产能不足需要将资源集中在高价值产品上。\n\n国内超级点技术的选择存在哪些不确定性？\n\n国内超级点技术的选择存在不确定性，主要是因为目前具备开发超节点技术能力的厂商较少，全球范围内只有英伟达和华为具备从算力到互联端到端的技术能力。而国内其他厂商虽有声称开发超节点技术，但实际上可能仅停留在数据中心整机柜交付层面，并非真正意义上的消费者产品。同时，行业内领先者都在做创新点，但是否符合客户实际需求仍有待验证，目前的技术竞争更多表现为展示自家技术能力。\n\n当前市场对于AI应用的变化有哪些影响？\n\n市场变化导致AI应用范畴发生变化，从以前以训练为主转变为以执行为主的可持续性AI应用。商业模式上，以前主要通过AI编码实现商业化，而现在大模型公司推出了基于token的套餐产品，即token black，改变了以往单一的软件编码场景，使得更多基于token的商业模式得到发展。\n\n在当前市场环境下，对算力需求的增长主要体现在哪些方面？\n\n当前对算力需求的增长主要体现在两个方面。首先，随着对token消耗量的增加以及从对方进行可执行操作的时间要求提高，对算力的需求呈成百上千倍的增长，并且token的消耗量也在逐渐增大，爆款效应明显。其次，从个人用户日消费的token量来看，已经能达到数百万级别，这相较于传统养殖业中龙虾的日消耗量有了显著提升。\n\n市场变化下，贵公司在战略选择和产品方向上提出了哪些计划？\n\n针对市场变化和国内汽车厂的动态，我们提出了一个重要的战略选择——“第二路线”，即K加X配置，专注于鲲鹏配置的通用算力。在技术线选择上，除了持续在生成领域与华为拓展市场外，还会将部分精力投入到非生成类的国内技术上，因为这些领域也有数百亿的市场规模和收入潜力。产品方面，将规划手机公共型产品，主要面向国内第二路线的机车厂；同时进行终端商业产品的生产，包括可移动随身携带的个人助手和固定专项的家庭/企业智能大脑产品；另外还有分布式商业产品。\n\n对于国内创业点，神州数码有何看法及应对策略？\n\n我们认为国内大多数创业点可能是伪创业点，但即便如此，仍会从这些伪创业点入手，利用新技术搭建生产平台，积累消费者部署、应用调优和管理等方面的能力。待国内第二路线的基本厂商确定C股接入线后，将推出基于国内第二路线的超级产品，并在商业链部署实施调优等方面积累经验。\n\n在产品技术层面，神州数码如何规划和发展？\n\n在产品技术上，神州数码将开发一系列从小型模型到大模型的全量式模型产品，涵盖可便携的个人助手智能产品、工作站产品、服务器产品等不同场景。未来将构建从单机到双机到超级点，再到基于华为最新90芯片模组型服务器的完整产品线，以满足不同规模模型的使用需求，并通过生态合作不断丰富产品系列。\n\n神州数码在算力业务中的竞争优势体现在哪些方面？\n\n神州数码的竞争优势主要体现在三个方面：首先，依托于公司基因和资源禀赋，作为中国IT整合服务商，在整个数字化进程中扮演了重要角色，拥有强大的营销能力和生态能力；其次，在平台层面，品牌和资金优势显著，与上下游的合作及对行业深入的理解也是竞争优势之一；最后，通过收购并购和技术积累，正在补齐供应链管理和研发生产制造能力，特别是在自有品牌服务器和算力运营方面的能力得到强化。\n\n在AI基础设施方面，神州鲲泰的发展情况如何？\n\n神州鲲泰作为神州数码在AI基础设施转型的重要载体，自五年前孵化以来，实现了百亿级以上的突破。我们关注AI基础设施的发展，并通过技术路线、产品突破及市场布局等方式推进这一领域的进展。\n\n神州数码在AI应用方面的布局是什么样的？\n\n在AI应用层面，神州数码不仅提供AI的基础设施，还围绕客户的AI应用开发提供数据准备、数据治理等服务。我们以自有品牌“神舟问学”作为行业客户AI应用的关键抓手，并计划推出行业版的AI应用产品，例如在医药、汽车、零售等行业中取得成果。\n\n神州数码在算力领域的收入情况及各产品线表现如何？\n\n根据2023年一季报数据，上市公司整体收入为405亿，同比增长27.6%。其中，与AI相关的4个业务板块（AI生态、AI基础设施、边缘业务和神舟教育）实现了150亿以上的收入，同比增长119%。此外，自有品牌的业务在一季度实现了19亿的收入，同比增长44%，预计全年增速会有所提升。\n\n对于自有品牌的服务器业务，目前与未来的发展态势如何？\n\n目前自有品牌服务器业务在一季度实现了显著增长，且全年有望突破100亿美金。鲲鹏和升腾产品线同步发展，预计维持双轮驱动模式。同时，我们在供应链管理能力上具有明显优势，能够确保供应并控制成本，这有助于我们在未来市场中实现更大的放量增长。\n\n在供应链管理方面的优势具体体现在哪些方面？\n\n神州鲲泰在供应链管理方面有显著优势，特别是在与国际大厂如华为、英伟达等的合作中，能够获取更好的供应保障和价格优势。例如，我们与东芝的合作实验室将致力于HDD在中国服务器市场的供应保障，并与长存科技探讨长期合作协议，以应对当前市场缺货的问题。此外，通过整合微电子、华为供应链资源以及收购志邦科技等举措，我们增强了供应链持续能力和战略转型的决心。\n\n志邦目前的发展情况如何，以及它与神马原有业务的协同体现在哪些方面？\n\n志邦在收购后，协同效应明显，尤其是在供应链方面。此外，志邦作为华为数据中心级交换机ODMGDM的供应商，在客户结构上发生变化，从主要依赖华为转向与互联网客户如质检、阿里等建立合作关系。华为业务虽有波动，但志邦仍与其保持一定的合作。志邦和神马在面向服务器和网络客户上具有相同的主战场，并且在网络和计算领域的产品形态和技术上预判一致，认为两者会高度融合。\n\n志邦在产品和技术上的发展计划是什么？\n\n志邦致力于围绕大型互联网客户的计算中心建设与运维提供服务，整合自身能力和现有资源，面向未来构建包含算力和网络的整体解决方案。尽管面临缺货和技术路线补充等问题，但志邦通过互补和整合空间，比如在志邦的网络领域和鲲鹏计算领域互相补充，有机会再造一个基于其他芯片的大型服务器业务。\n\n关于国产GPU在客户采购倾向上有哪些变化？以及神马自身与互联网大厂的合作情况如何？\n\n随着950等国产算力产品的推出，市场热度空前高涨，头部互联网大厂对国产GPU的信心增强，采购意愿提升。对于具体采购量和保供计划，由于多方博弈，暂时无法给出确切数字，但了解到志杰等企业在前段有很大需求，且可能成为重要供应商。同时，华为新一代920和昆仑950芯片在市场上表现良好，已在多个互联网客户中取得订单，销售额达数十亿。在与互联网大厂的合作上，神马现有的框架协议执行顺利，并计划在七月份启动新的合作框架，预计金额不会低于上一个框架，且上一个框架将加速消化。对于拿卡能力和商业模式，神马拥有多年合作关系和深度合作的优势，其AI30概念和工厂模式的独特性使其在提供算力租赁和服务方面具备差异化竞争优势。\n\n在AI算力领域，贵公司是否能够实现类似广东地区“前店后厂”的模式，即既是算力运营商又是AI服务器生产商？\n\n是的，我们已经在算力基础设施方面具备了从设计研发、生产制造到交付的能力，能够生产基于N卡、生成式以及其他多路线的AI设备，如神州鲲泰系列。目前虽然还在起步阶段，但未来会逐步实现资产自持，并通过联合定制开发、生产、设计、制造提供算力租赁服务。\n\n贵公司在算力租赁业务上的进展如何？\n\n我们正在努力提升资产自持能力，已经将部分自购的芯片和关键元器件提供给其他客户。今年会有新的进展，不仅进行算力租赁，还会运营这些资产，以满足不同客户对定制化服务器的需求。\n\n对于未来算力租赁业务的发展规划是什么？\n\n我们的目标是在持有资产并租赁收入的基础上，实现资产的持续增值，包括租期满后的二手设备翻新维修服务等。同时，我们将发挥自身在生产制造和售后服务方面的优势，区别于纯算力租赁业务的竞争者。\n\n在算力租赁业务中，贵公司的融资能力和运维能力如何？\n\n我们的融资能力较强，银行授信足够，也考虑过发行专项债。凭借过去的供应链管理经验和稳定的大客户订单，可以通过表外融资等方式降低负债率影响，因此对负债率的影响无需过度担心。\n\n湖州产线建设进度和未来产能规划如何？\n\n湖州产线今年8月份主体完工，年底将小批量投产。湖州基地的建设是为了攻破大互联网客户的关键技术和全页超载点，以及实现网络与计算的结合。对于具体产能规划，由于超节点产品形态多样，难以给出确切数字，但湖州基地将根据客户需求定制生产，以满足未来增长需求。\n\n湖州生产基地建设的目的和目前产能情况如何？\n\n湖州生产基地主要服务于四方大陆在国内的网络业务，是基于长三角地区技术迭代和超节点发展而建立的。目前，合肥和深圳的工厂产能利用率不高，但湖州基地建设能满足现有需求，并为新技术新产品发展预留空间。\n\n从财务角度看，超级点产品形态更迭与传统白卡服务器产品在毛利率、经营率及商业模式上是否存在区别？\n\n超级点产品因客户需求和产业链价值提升，能带来相对较高的溢价空间。初期可能不如传统白卡服务器的利润，但随着行业发展趋势和技术进步，如果能完成自身战略转型并在设计、生产、制造和服务交付上承担更多价值，有望获得更高利润。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821412848110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9b318502b743e25d8a4cae0f0f93a3c9b818c382a6f020f3154284daa4f74440","recordKey":"zsxq-topic:82255821412848110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T02:11:40.001Z","publishedAt":"2026-05-08T02:11:00.000Z","publishedAtText":"2026年05月08日 10:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821412848160","author":"机构调研","title":"新锐股份25年报及26一季报交流-华创机械260507_导读","text":"新锐股份25年报及26一季报交流-华创机械260507_导读\n\n2026年05月08日 09:08\n\n关键词\n\n业绩 营收 净利润 毛利率 硬质合金 施工刀具 切削刀具 市占率 进口替代 原材料 价格 销量 产能 市场空间 资本开支 金属价格 订单 并购 产品丰富度 恐慌性心理\n\n全文摘要\n\n新锐股份领导与专家回顾了公司2025年及2026年一季度的财务表现与战略规划，亮点包括营收增长、毛利率提升及成功并购，特别是在硬质合金和刀具领域的市场表现优异，预示着未来增长潜力。讨论中指出，原材料价格波动对毛利率构成挑战，公司已采取有效策略应对。未来，新锐股份计划加大产品开发力度，拓展市场，致力于成为国内领先的刀具供应商，同时积极解决关键材料进口依赖，加速国产替代进程，以增强竞争力和市场地位。\n\n章节速览\n\n00:00 2025年报与2026年一季度财务业绩解读\n\n会议解读了2025年年报及2026年一季度财务数据，2025年营收同比增长33.9%，净利润增长25%，扣非净利润增长近40%。各板块收入均实现增长，调研工具及配套业务收入增长32%，毛利率接近持平；硬件核心收入增长41%，毛利率从19%提升至27%。2026年一季度收入同比增长111%，规模净利润达3.12亿，同比增长576%，展现高速发展态势。\n\n05:17 硬质合金与刀具行业收入与毛利率显著增长\n\n硬质合金收入增幅高达239%，销量增幅超47%，毛利率从2025年一季度的14%提升至2026年一季度的55%以上，显著增长。刀具收入增幅88.6%，毛利率从34%提升至48%以上，尤其是数控刀片收入增长122%，量增近40%，公司一季度各大板块持续增长，毛利率提升，2026年一季度业绩亮丽。\n\n08:16 一季度业绩拆分与行业增长分析\n\n对话围绕一季度业绩拆分展开，详细讨论了硬质合金、切削刀具、招商工具及仪器仪表等产品的收入情况，指出各领域均实现一定增长。同时，分析了金属价格上涨对专业工具销售的积极影响，强调行业刚需特性及全球需求增长趋势，认为价格上涨有利于企业销售，但政府需求变化不大。\n\n11:43 全球凿岩工具市场空间与竞争格局分析\n\n对话讨论了全球凿岩工具市场的规模约为350亿至400亿，当前市占率处于个位数水平，存在较大发展空间。南美和澳洲市场市占率稳定，新产品和领域提升空间更大。通过并购海外经销商，产品丰富度得以提升，进一步推动市场份额增长。\n\n13:45 施工刀具行业增长原因探讨\n\n对话围绕施工刀具行业增长原因展开，指出公司通过国产替代策略，专注于中高端市场，成功实现了高于同行的增速。尽管经济环境不佳，公司凭借高性价比产品及进口替代定位，有效避免了国内行情波动影响，实现了连续年均40%左右的增长。\n\n15:59 刀片单价与产能规划及市场挑战分析\n\n对话讨论了刀片单价从去年平均10-12元/片上涨至今年一季度的15元/片，预计全年增幅受原材料波动影响难以预测。尽管一季度表现尚可，但二季度因原材料价格大幅波动，行业普遍面临新订单难接的困境，尤其是新订单价格高于日韩产品，市场挑战显著。\n\n18:28 销量与产能规划及市场现状分析\n\n去年销量为2600万片，金额2亿，计划今年达到3200万片，新产能规划6000万片，主要应用于精密加工医疗和3C行业。目前产能利用率高，但4月订单下滑，市场存在恐慌情绪，下游需求减少备库意愿。\n\n20:22 市场需求与恐慌心理对行业影响分析\n\n对话探讨了市场需求在恐慌性心理影响下的波动，指出尽管行业存在恐慌性抛售现象，但实际需求并未显著下降，且制造业景气度持续向好。同时，分析了产能供不应求的现状，强调高端市场布局对行业稳定性的积极作用。\n\n22:51 刀具行业国产替代加速与全球布局趋势\n\n对话讨论了刀具行业在原材料涨价背景下，国产替代日韩欧美的趋势明显加速，中国凭借高效率和成本控制优势，有望成为全球数控刀片类切削工具的主要生产国。企业正积极布局海外市场，尤其是高端的欧洲市场，以寻求更大的增长空间。\n\n25:34 出口规划与品牌定位讨论\n\n对话围绕出口规划、品牌影响力及产品定位展开。提及去年出口份额不足20%，主要市场在南美洲，欧洲市场虽慢但重点布局，日本市场难度较大。集团内部强调提升品牌影响力，目标进入国内前三，但面临挑战。双刀片均价排名第三四，行动及奥泰高于自身，华为及华润低于自身。计划强化品牌，提升市场竞争力。\n\n29:22 合金业务增长与会员并购进展\n\n一季度合金业务显著增长，利润贡献突出。并购会员后，计划年内完成1.8亿只钻针产能，新疆基地正式动工，厦门基地建设加速，推进超长镜钻针验证。\n\n34:06 厦门基地专业产线建设与并购重组进展\n\n对话讨论了厦门基地专业产线的产能规划，预计三季度达到500万只/月，四季度提升至1500万只/月。同时，提及并购重组的进度，包括审计、评估工作，以及人才资源和知识产权的分割与绑定，预计三季度完成交割并入报表。\n\n36:05 新锐股份并购惠联电子：设备自制能力与团队融合\n\n新锐股份选择并购惠联电子，看重其设备自制能力和核心团队的延续性。惠联电子原为河南新乡的PCD铣刀民营企业，2019年并购下午PCB事业部后，成为行业龙头。并购后，核心团队保持稳定，新锐股份已开始与团队进行产线建设和融合工作，体现了团队间的高度信任与认知。\n\n38:54 汇联集团并购提升PCB产业链自主能力\n\n对话讨论了汇联集团通过并购加强PCB产业链的自主能力，涵盖从粉末到硬质合金棒材的全产业链设备自制与优化。并购不仅包括PCB系统，还涉及图层、材料及设备团队，特别是与PP相关的设备团队。汇联集团已实现从源头到后端成型的完全自主开发和设计，拥有从烧结炉到模具设备的全面技术。团队拥有超过20年的研发经验，工程师多来自985、211院校，展现了强大的江湖地位和行业领先的技术实力。\n\n44:06 团队先行者与AI创新困境及上市失败解析\n\n讨论了团队作为国内装备先行者的地位，但为何在AI创新方面未能抓住机遇，以及为何上市计划失败转而被金瑞股份收购。核心问题在于战略投资失误，2020至2025年间过度投资新项目导致现金流紧张，尽管经营业绩优秀，但激进的扩张和跨产业布局引发危机。\n\n45:57 非上市公司互联电子的多元化扩张与资金挑战\n\n对话讨论了互联电子作为非上市公司，在资金有限的情况下，通过并购成都欧曼及厦门新厂房建设等大额投资，进行多元化扩张的策略。此举虽初期成效显著，但因资金流短缺，面临挑战。并入新锐股份后，互联电子计划扩大PCB撞针产能，预计2027-2028年达到每月5000万至1亿支的生产目标。同时，互联电子正努力获取全球主要PCB板厂的供货资质，以增强其市场竞争力。\n\n52:00 PCB行业认证与新产品测试流程\n\nPCB工具企业进入板厂需通过认证，周期长且行业前50名企业已有良好记录。新项目如M9板材需送样测试，无需重走认证流程。企业正积极测试新技术难度大的产品，部分项目三季度将完成测试，同时因产能不足正扩产。\n\n54:39 PCB钻针棒材自给自足能力分析\n\n讨论了PCB钻针棒材，特别是0.2毫米以下细棒材的供应现状与未来趋势，指出当前市场上尤其是日系供应商产品已趋于紧缺，而武汉新锐工厂正通过扩产和技术储备，逐步实现0.25毫米以上产品认证并投入生产，0.2毫米以下产品正加速开发中，面临的主要挑战在于产品质量控制与专线生产需求，但整体信心充足，计划先从小直径产品入手逐步推进。\n\n59:51 设备自制与技术融合：推动公司设备创新与应用\n\n讨论了公司设备团队的实力及其对PCB装置和铣刀设备资质的支持，提出将自制设备技术应用于施工刀片、整体刀具和合金电极片的愿景。提及三月份新锐会联设备联合开发项目会议，展示了定制合金设备、切胶工具涂层炉、CVD和PVD涂层、金刚石涂层及五轴磨床的自制与优化计划。强调了设备产能扩充和团队融合对未来发展的重要性。\n\n01:01:38 物价波动下的库存管理与补库策略\n\n对话围绕物价波动对库存的影响展开，讨论了当前库存水平及其对公司全年成本和利润的潜在贡献，以及在有利时机进行战略采购和补库的策略。\n\n01:05:14 慧联电子生产与收购进展\n\n对话围绕慧联电子的生产能力和收购进展展开。慧联电子目前已有批量交付能力，预计三季度产能将提升至每月500万支，四季度进一步增至每月1500万支以上。关于收购，定价已定，主要流程为股权回购，预计6-7月完成。\n\n01:07:28 PCP战争产品价格与AI PCB业务讨论\n\n对话围绕PCP战争产品的价格、交付量集中于20倍镜的情况展开，提及客户大量使用AIPCB面板，扩产计划聚焦于高产品诚信品，如0.25以下的50倍镜金刚石涂层刀具，其单价高、理论使用寿命长，正进行测试以期达到上万孔标准。\n\n01:11:21 汇联电子营收拆分与扩产规划讨论\n\n讨论了汇联电子去年年营业额3.3亿人民币中铣刀与钻针的营收占比，以及未来扩产规划，指出当前行业需求旺盛，汇联将重点发展微转产品，并计划在新疆基地增加铣刀等产品产能。\n\n01:14:52 硬质合金毛利率展望与公司战略规划讨论\n\n对话围绕硬质合金毛利率的未来趋势及公司战略规划展开。当前一季度硬质合金毛利率占比高达50%，同比显著提升，讨论了原材料价格高位可能带来的毛利率下降趋势，但企业目标是稳定产品盈利能力，中期可能维持在历史低位之上。公司战略上，通过并购与扩产，致力于成为国内品类最齐全的刀具龙头企业，解决卡脖子问题，推动进口替代，提升营收与利润。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：请袁总做一个简单的2025年业绩解读，并且介绍一下2026年第一季度的财务数据情况。\n\n发言人 答：2025年，公司的营收同比增长了33.9%，净利润（扣费后）增长了接近40%，这一成绩部分归因于对个别不良投资和不利影响的处理。去年我们还收购了一家南美客户战略企业合作方，以及合并了内部交易对利润的影响，这些因素使得实际业绩优于账面显示的规模净利润。此外，各个板块都实现了收入增长，如调研工具及配套业务收入增长32%，硬件核心板块收入增长41%，且毛利率显著提升。2026年第一季度，公司的业绩继续呈现显著增长，收入同比增长111%，净利润达到3.12亿，同比增长576%。\n\n发言人 问：袁总，能否详细说明一下2026年第一季度各个板块的具体表现和增长情况？\n\n发言人 答：在2026年第一季度，硬质合金收入增幅高达239%，销量增幅超过47%，量价齐升，毛利率大幅提升40多个百分点。同时，切削刀具板块收入增长88.6%，毛利率从上年一季度的34%至48%以上，也表现出良好的增长态势。尤其是数控刀片，以维凯为代表的数字刀片收入增长了122%，量增近40%，整体上公司一季度各大板块均保持了持续增长的态势。\n\n发言人 问：专业工具板块随着金属价格上涨，是否观察到下游资本开支增加的现象？\n\n发言人 答：是的，随着海外金属价格上涨，资源类企业如必和必拓、淡水河谷、力拓等的资本开支确实在增加。对于我们而言，价格上涨确实有利于耗材销售，尤其是在牙轮钻具等方面，同比也增长了29%。尽管政府变化不会太大，但从全球总量来看，需求仍会在增长。\n\n发言人 问：专业工具板块在全球市场的规模空间、市占率以及竞争格局是怎样的？\n\n发言人 答：目前，凿岩类工具耗材全球市场规模大约在35亿至40亿左右。虽然我们的市占率仅有个位数的百分比，但考虑到当前统计数据及市场份额仍较为稳定，整体发展空间较大。尤其是通过并购海外经销商等举措，产品丰富度提升，我们在南美和澳洲等主打市场的市占率有望逐步提高，对于新产品和新领域的增长空间会更大一些。\n\n发言人 问：在经济环境并不好的情况下，你们的维卡产品组是如何实现增长的？为什么能远远高于同行增速？\n\n发言人 答：这主要有两个主要原因。首先，我们成立时间相对较短，基数较小。其次，我们的定位主要是进口替代，替代日韩欧美的品牌，因此在国内同行的竞争中，价格优势明显，只要产品质量达到日韩或欧美的水平，市场接受度较高，不受国内行情波动影响。\n\n发言人 问：施工刀片这边，从单价和产能规划的角度，去年平均单价是多少？今年一季度及全年预计的涨幅是多少？\n\n发言人 答：去年施工刀片的平均单价大约是10-12块钱一片，到今年一季度涨到了15多块钱一片，全年预计会有一定的涨幅，但具体数字因为原材料价格波动较大，难以准确预测。产能方面，尽管受原材料影响，但我们目前正通过新厂房建设和局部产能提升，目标是达到3200万片，比去年增长接近30%。\n\n发言人 问：对于需求情况以及下游市场的恐慌情绪对销量的影响是什么？\n\n发言人 答：市场需求并未改变，主要是买涨不买跌的心理影响了行业。目前产能利用率较高，即使新接订单有所下滑，仍在忙于生产。恐慌性心理导致下游客户备库减少，但实际上需求依然存在，尤其是制造业景气度保持增长，许多机床公司的订单情况也印证了这一点。\n\n发言人 问：目前国内原材料涨价对刀具行业，尤其是替代日韩的趋势有何影响？\n\n发言人 答：原材料涨价确实对刀具行业造成了一定影响，但整体上中国在刀具制造方面的竞争力正在增强，尤其是在高端市场中替代日韩的趋势明显加速。未来全球数控刀片类切削工具类的大部分产品将产自中国，中国制造在效率、成本控制和勤劳等方面具有显著优势，将进一步提升在全球市场的份额。\n\n发言人 问：目前出口规划是怎样的？\n\n发言人 答：出口方面，去年我们集团出口份额不到20%，主要市场在南美洲、土耳其以及东欧和印度等国家。未来我们将重点布局欧洲市场，尤其是日本虽更具挑战，但欧洲相对容易切入。对于品牌建设和品牌要求较高的第三方市场，我们会注重时间和资源的投入，逐步推进市场布局。\n\n发言人 问：在国内市场，我们的刀片产品应该定位在什么样的梯队，并且规模目标是什么？\n\n发言人 答：我们的刀片产品在国内应该努力进入前五前六的梯队，同时品牌影响力至少要达到前三的品牌水平。规模方面，我们期望在不久的将来能够实现这一目标，但目前品牌影响力可能受到一些挑战，因为其市场份额和品牌影响力在下降。\n\n发言人 问：我们双刀片的均价在国内大概是排在什么位置？\n\n发言人 答：目前，我们的双刀片均价在国内大致排在第三第四的位置，低于某些竞争对手，如奥泰等，不过相较于华为OK、华润等品牌，我们的产品单价相对较高，但金泰钻石的平均单价可能比我们稍高，不过他们一年的单价逐年在下降。\n\n发言人 问：接下来请陈总简述一下应急核心和互联电子部分的收购进展及布局情况。\n\n发言人 答：合金部分对集团利润贡献较大，预计一季度销量增长30%以上，利润贡献接近一半。关于并购会员的情况，目前正处于协同推进整合阶段，产线建设方面，四月份会员已能交付超过300万只转正产品，且下游需求旺盛，订单充足。计划在今年年底完成每月1500万支产能建设目标，即一年1.8亿只，并将在27年达到每月5000万支，年产6亿支的目标。\n\n发言人 问：关于基建进展如何？\n\n发言人 答：基建分为厦门基地和汇联新疆基地两部分。厦门基地已完成整体土建工程，生产设备采购合同大部分已签署，预计五月份将有一批外购设备到货。而汇联新疆基地的第一代机已批量生产交付，第二代高清版转真实战机预计六月份完成内部交付。此外，新疆基地将作为未来PGP刀具产品扩建的重要生产基地，预计四季度完成七号厂房建设。\n\n发言人 问：人才资源分割和知识产权方面的情况如何？\n\n发言人 答：人才资源分割方面，核心骨干在汇联集团仍保留部分股权，并设有股权激励和绩效激励计划，核心团队已深度绑定上市公司。知识产权方面，此次并购涉及超过2000项PCB刀具、材料及设备软件著作权等，并已全部完成切割工作。\n\n发言人 问：对于互联电子板块，能否介绍一下相关设备自制能力的情况？\n\n发言人 答：新锐股份非常看重互联电子领域，特别是其设备自制能力。此次并购惠联电子不仅看重其PCB刀具业务，更看重其拥有的一流设备团队，包括从粉末到硬质合金棒材的全产业链能力，以及能够自主开发和设计烧结炉、成型设备、出筋膜和开槽式模具等关键装备，这有助于解决中国在PCP行业对海外材料依赖的问题。\n\n发言人 问：第一代专四单机设备目前的生产情况如何？\n\n发言人 答：我们目前的第一代专四单机已经在批量生产，而第二代高精版设备正与瑞士进口设备对标，预计将在内部完成初步交付并进行验证。\n\n发言人 问：你们在设备自产方面有哪些进展和优势？\n\n发言人 答：我们已经实现了从棒材收集设备、促进膜一体机到开口磨床设备和图层设备等核心设备的自制，并具备优化能力，这是国内极为罕见的一支能够实现全产业链设备自制的队伍。\n\n发言人 问：在并购意向发出后，这些设备的技术落地情况如何？\n\n发言人 答：在并购意向发出且集团公司对其提供一定融资后，这些技术已经开始逐步落地。\n\n发言人 问：互联电子的设备团队在国内的地位如何？\n\n发言人 答：互联电子的设备团队是国内极少数拥有强大且齐全设备能力的团队之一，其研究与开发工作始于2000年左右，团队拥有超过20年的历史，工程师团队规模曾达到300人以上，大部分为985或211高校毕业生，现在大部分成员已加入汇联集团。\n\n发言人 问：为何互联电子在AI领域的布局不够理想，以及上市计划为何失败并最终被金瑞股份收购？\n\n发言人 答：主要原因是公司战略投资失误，2020年至2025年间投入过多新项目，导致现金流压力过大。虽然经营业绩出色，但由于激进的长期扩充和跨产业布局，最终引发了资金短缺危机。\n\n发言人 问：非上市公司互联电子在有限的资金下进行了哪些品类的扩充？\n\n发言人 答：互联电子进行了多元化扩张，包括并购成都欧曼（石油行业合金零部件企业）、投资建设厦门基地新厂房、扩展双刀具（如双刀片、剪刀等）、整体刀具、硬质合金工具及棒材等产业。\n\n发言人 问：对于PCB撞针产能规划情况是怎样的？\n\n发言人 答：厦门基地土建已完成，核心设备已执行，预计Q3将达到500万至1000万只以上，Q4在1000万至1500万只之间。计划在27年和28年分别实现每月5000万支和1亿支的产能。\n\n发言人 问：互联电子是否具备向国内和全球主力PCB板厂供货的资质？\n\n发言人 答：大部分PCB工具企业要进入板厂都需要取得认证，联防在全行业内与TOP 50的PCB板厂有良好的交易记录和认证基础，无需重新走流程。对于钻针产品，已向大部分TOP 50客户少量交付，并针对新项目进行样品测试，无需重新认证。\n\n发言人 问：现在PCB撞针的棒材是否面临紧缺情况，如果出现短缺，咱们公司是否有能力生产0.2毫米这类精密棒材？\n\n发言人 答：目前市场上PCB撞针用的细棒材已经基本没货，特别是日系供应商的产品，预计到四季度短缺情况会越来越严重。我们公司在武汉新锐的核心工厂正在扩产此类产品，并且有技术储备。目前0.25到0.3毫米的转针已通过测试并开始切换，0.25以下的还在优化测试中。随着产线建设，未来在钻石棒材供应上，我们会逐渐拉开与依赖日本供应链企业的差距。\n\n发言人 问：目前对于0.25毫米、0.3毫米的转针已经取得了认证资质，并且已经断供了吗？还有信心继续开发0.2毫米以下的转针吗？\n\n发言人 答：目前0.25至0.3毫米的转针已经通过认证并开始逐渐切换，而0.2毫米以下的转针目前正在加速开发中。虽然在0.2左右甚至更小尺寸的产品上，材料设计和工艺上存在一定的挑战，但我们对国内硬质合金微钻棒材的进步有信心，随着技术成熟和产线升级，我们会逐步实现这一目标。\n\n发言人 问：公司是否有意愿将自制的PCB设备技术进一步应用于公司已有的施工刀片、整体刀具、合金电极片等领域？\n\n发言人 答：公司确实有意将设备技术应用于更广泛的工具和硬件核心板块。我们在三月份已经主持了新锐与汇联设备团队的联合开发项目会议，讨论了未来三年在设备投资方面的计划，包括定制合金设备的自制以及数控刀片涂层炉、CVD图层、PVD图层和金刚石涂层等批量应用。同时，整体硬质合金刀具所需的五轴磨床也已实现内部自制。\n\n发言人 问：现在物价下跌较多，公司的库存情况如何？是否会在这个低位进行补库？\n\n发言人 答：去年以来物价大幅上涨，尽管近期有所回落但仍处于高位。切削刀具等工具的需求属于刚性需求，价格基本面有支撑。公司会抓住有利时机进行战略采购和储备。现有库存已通过预付和战略协同处于低位，并将在下半年根据需求进行少量补充，预计对全年成本和利润有一定积极影响。\n\n发言人 问：慧联电子预计Q3可以进行小批量生产，到四季度能否实现满产？\n\n发言人 答：慧联电子目前并非仅限于小批量生产，一直在批量交付。预计三季度因新厂房基建调试，交付量会超过500万支每月，而到了四季度随着所有基建落地，交付量将快速提升至超过1500万支每月。\n\n发言人 问：现在汇联出货的PCP战争单支价格均价大概是多少水平？\n\n发言人 答：目前汇联交付量较大的部分是20倍镜左右的产品，四月份的均价预计在1两块钱这样一个水平。大部分产品可能用在AIPCB厚板上，但具体用途难以分辨，因为客户接受了很多AIPCB业务，但不明确是否全部用于该领域。目前交付的客户中有大量AIPCB面板和IPC版业务，且在行业内排名靠前。\n\n发言人 问：接下来扩产的1500万支产品主要针对什么应用场景？\n\n发言人 答：扩产的产品主要针对高产品诚信品，特别是0.25-30倍镜以上的金刚石涂层刀具，包括金刚石涂层产品，产品结构将越来越聚焦于此，并且金刚石涂层刀具的比例会增加。\n\n发言人 问：0.25以下规格的产品是否可以生产？\n\n发言人 答：可以生产0.25以下规格的产品，近期会正式发布一款主流的0.25-50倍镜的金刚石涂层产品。\n\n发言人 问：这款金刚石涂层产品的使用寿命和单价如何？\n\n发言人 答：这款产品的单价会比传统PAC图层产品贵很多，理论上使用寿命能达到上万孔以上，目前还在测试阶段，已达到3万个孔。希望该产品的性能能够达到屏蔽等级的标准。\n\n发言人 问：汇联电子去年年营业额中，铣刀和钻针营收各占多少？\n\n发言人 答：根据之前的财报，汇联电子去年年营业额中，铣刀和钻针贡献了大约80%-90%的营收，微转产品贡献了10%-20%的营收。\n\n发言人 问：未来扩产规划中，重点是扩大铣刀还是钻针产能？\n\n发言人 答：未来会继续扩大小米刀产能，同时也会扩展钻针产能，尤其是微创产品。随着AITCV需求增加，目前订单供不应求，部分订单通过外协供应商完成。未来，新疆基地以及配套的中转大转、槽刀等都将陆续增加产能，其中微创产品是公司当前的重中之重。\n\n发言人 问：对于未来硬质合金毛利率展望，是否会回到2025年低位水平？\n\n发言人 答：未来硬质合金毛利率可能会有所提升，近期有一定的提升空间。如果原材料价格持续高位，毛利率可能会有所下降，但从企业角度，会努力保持产品的盈利能力在均衡水平，预计从中期来看会有一个相对稳定的毛利率水平，但具体数值不确定。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821412848160","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c052004a797e23ddd2c840b1334b71d4e097cffc40c7964eda8036fd3a68da6b","recordKey":"zsxq-topic:82255821412848160","images":[],"attachments":[]}
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新能源汽车与3C行业增长趋势分析\n\n对话探讨了新能源汽车、3C行业以及AI相关领域的增长潜力。新能源汽车订单火爆，连接器厂商受益；3C行业旺季提前备货，华为、三星折叠屏设备需求旺盛；AI通讯领域如光纤插头产品供不应求。家电行业如海尔、美的外销增长，但面临材料和人力成本上升的压力。整体市场活跃，但需关注外贸订单利润率下降问题。\n\n11:06 竞争压力下的价格战与产能挑战\n\n对话探讨了当前市场竞争激烈背景下，企业面临的定价压力与产能调整策略。由于客户需求量大，议价空间显著，导致利润空间被压缩。企业为了保持竞争力，不得不接受较低的利润率，同时面临产能不足的挑战。此外，信息透明化使得客户倾向于多供应商策略，进一步加剧了价格竞争。企业需在保证利润与满足客户需求之间寻找平衡点，短期内通过扩大产能来应对，但长期策略需考虑价格底线与利润保障。\n\n15:36 行业竞争与产能扩张下的价格战与利润挑战\n\n讨论了行业内的价格竞争、产能扩张与销售压力，指出尽管整体市场有望增长，但友商面临降本需求，采取低价策略，导致利润率下降。公司需在保证利润的同时，通过优化产能布局、缩短交货周期和降低成本来应对挑战，同时关注海外市场的波动。\n\n20:41 电动注塑机市场发展与国产替代趋势\n\n对话讨论了电动注塑机市场的增长潜力，特别是对日本市场的替代情况。指出由于国际关系紧张和供应链调整，国内企业正增加对本土供应商的依赖。尽管电动注塑机在国内市场渗透率约10%，但预计随着技术成熟和成本降低，未来替代份额将持续增加。此外，还提到国内品牌如海天的市场占有率提升，以及电动注塑机在耐用性和性能上的进步。\n\n28:14 内外销增长与外贸挑战分析\n\n对话围绕公司内外销情况展开，指出内销虽表面持平但实则有10%以上增长，而外销受贸易战缓和及海外建厂亏损影响，面临较大下滑压力。讨论了外贸技术高点、供应链成本及海外投资回报率等问题，强调当前外贸环境复杂性及企业盈利难度增加。\n\n32:28 海外投资与中美贸易影响下的企业策略调整\n\n对话讨论了中国企业在海外投资、利润留存以及中美贸易战背景下订单变化的情况。指出部分企业因不愿将所有海外收入汇回，选择在海外投资作为资金滞留理由。同时，由于中美贸易战，美国对部分产品订单的指定需求，促使企业如特斯拉在美国建厂。此外，海天一季度业绩不佳，冲量已至极限，预计行业将在六月后趋于平稳。整体来看，尽管面临成本上升等挑战，但高端制造领域如新能源车和光伏产业仍存在发展机遇。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：今年一季度，包括四月份和二季度，咱们公司的住宿订单情况以及整个行业的订单情况如何？外贸的情况如何？\n\n发言人 答：今年一季度，我们公司的订单与去年基本持平，但实际比去年稍微下降一点点，主要原因是外贸订单下浮较大，约30%左右，而内贸则上升了27%。整个国内注塑机出货量同比去年略有小幅下浮。到了四月份，特别是4月和5月份，订单量较大，因为这是注塑机的传统旺季，企业和根据需求提前下单并加快交货。外贸方面，整体上没有明显下降，大概增长了2到3个百分点。\n\n发言人 问：现阶段内贸增长的主要动力是什么？\n\n发言人 答：现阶段，内贸增长较多的是电动注塑机，其增长幅度超过40%。这表明客户对电动注塑机的接受程度更高。\n\n发言人 问：国内外贸的具体增长和下降比例是多少？国内内销20%以上增长的主要驱动力来自哪些行业？\n\n发言人 答：内贸同比增长超过20%，而外贸则下降了将近30%。新能源汽车和家电行业是主要的驱动力，其中新能源汽车需求量大增，相关配套件及连接器厂商如天海、泰科等业务繁忙，订单量激增。\n\n发言人 问：友商如吉米等的业绩情况如何？\n\n发言人 答：吉米等友商去年为了冲业绩，12月份表现较好，但整体一季度业绩都有下浮。\n\n发言人 问：对于未来出口市场的展望是怎样的？\n\n发言人 答：考虑到地缘局势等因素，预计出口业务今年会明显下降。\n\n发言人 问：国内注塑机行业的国产化率很高，我们在提升市场份额方面可以通过哪些途径实现？\n\n发言人 答：在当前环境下，我们可以通过与外资竞争以及提升产品附加值等方式来进一步提升国内注塑机市场的份额。\n\n发言人 问：除了汽车之外，还有哪些行业能支撑，例如3C或者与AI相关的行业？\n\n发言人 答：3C行业在当前也是旺季，像华为、三星等厂商在新款手机发布前会提前备货，这个过程会提前两三个月，且市场规模较大。除了传统3C，现在AR眼镜领域也有新的发展，比如歌尔等公司在该领域有所投入。此外，AI通讯中的光纤插头MT多孔产品非常火爆，只要能生产出来就不愁卖。\n\n发言人 问：对于家电行业，尤其是白电设备需求方面，情况如何？\n\n发言人 答：白电行业的设备需求也很好，像海尔、美的等龙头企业近期有招标和设备需求，外销可能在一季度会增多，可能会带动美的等公司的增长。不过目前设备订单较多，但利润率因材料成本增加、人力成本上升等因素而有所下降，且部分来自欧洲的订单因当地无法生产而转到国内，导致国内供应商面临利润压缩的问题。\n\n发言人 问：为什么在订单充足的情况下，无法适当提高价格以应对成本压力？\n\n发言人 答：现在市场竞争激烈，需求大且客户采购量大，拥有一定的议价空间，要求设备性价比更高，同时友商也在扩产能，使得价格竞争更加激烈。客户实力较强，如果不能满足其价格要求，就可能失去订单。虽然内贸销售增长显著，但利润率相比去年有所下滑，因为大订单谈判过程中不得不让利以保持竞争优势。\n\n发言人 问：当前的竞争状态是否意味着友商的竞争实力也在提升，以及客户采购策略的变化？\n\n发言人 答：是的，现在的竞争状态确实反映出友商竞争实力的提升和信息透明化程度的提高。客户不再仅依赖单一供应商，而是寻求多家供应商报价并进行对比，甚至在招标时引入更多供应商以增加谈判筹码。在这种情况下，供应商必须在保证利润的前提下尽量满足客户需求，以维持市场份额和合作关系。\n\n发言人 问：在当前的市场情况下，如果产能持续吃不下来，你们会如何应对？\n\n发言人 答：如果产能实在吃不下来，我们会优先保证利润。在目前状态下，我们会尽量接更多订单，尤其是上半年多接，以确保能够吃饱。一旦达到饱和状态，价格就不会再降低。\n\n发言人 问：现在行业生态是否变得更复杂了？友商是通过低价竞争还是整个利用率的下浮空间存在问题？\n\n发言人 答：现在确实感觉生态变得更复杂了。友商们面临较大压力，都在追求增长目标。虽然我们有新增工厂扩大产能，但销售业绩可能无法完全消化新增产能，导致出现订单流失的情况。\n\n发言人 问：友商在当前环境下如何应对竞争加剧的问题？\n\n发言人 答：面对竞争加剧，友商只能通过价格优势来吸引客户。例如，一台原本215万的机器，友商可能报价175万，客户更倾向于选择价格更低的供应商。最终我们可能会以195万的价格成交，满足客户需求的同时保持竞争力。\n\n发言人 问：公司利润方面，尤其是在扩产后出现的问题是如何看待的？\n\n发言人 答：公司利润相对较高，同行业内也属较好水平。不过，分公司的一些利润率受到挤压，只能维持基本开销。这与汽车4S店类似，主要依赖服务和返点来获取利润。\n\n发言人 问：当初决定扩产时，基于什么样的考虑和信心？\n\n发言人 答：当初扩产主要是考虑到行业前景良好，以及通过新增产能更快地满足客户需求、降低运输成本等方面。尽管之前产能一直满负荷运作，但考虑到市场发展和竞争优势，我们仍有信心能够充分利用新增产能。\n\n发言人 问：目前产能是否能满足需求，以及国内外市场的情况如何？\n\n发言人 答：目前产能远远不够，特别是在外贸影响较大的情况下。国内市场注塑机增长依旧，而欧洲和日本企业面临挑战，预测今年销量难以增长。我们正积极抢占外资市场份额，尤其是在高端电动自行车、3C等行业，预计今年第一季度将有显著增长。\n\n发言人 问：国内外供应关系的变化以及未来采购计划的影响？\n\n发言人 答：目前，企业更倾向于增加国内供应链，我们作为首选供应商将受益于此。关于机床和其他高端机床禁运的问题，近期确实有所收紧，但尚未对采购产生重大影响。中国商务部已对日本军工企业采取了相关措施，导致设备通关时间延长，这对未来采购带来一定不确定性。\n\n发言人 问：客户对电动注塑机的接受度如何？电动机型的渗透率和客户对电动机的接受程度如何？\n\n发言人 答：电动车型的渗透率大概在10%出头，但在华东地区如上海，电动汽车需求量可能接近40%。客户对电动注塑机的需求逐渐增长，一些原本购买压缩机的客户开始尝试电动注塑机以延长使用时间。随着更廉价的电动注塑机推出，替代份额可能会进一步增加。\n\n发言人 问：目前公司在电动化设备市场中的占有率是多少？\n\n发言人 答：公司生产的电动化设备在国内市场的占有率约为14%，并且拥有多个品牌，其中长城品牌在全球市场占有率最高，达到约3700台一年，比法拉克等品牌加起来的市场份额还要大。\n\n发言人 问：对于注塑机行业电动化的远期空间有何看法？\n\n发言人 答：认为注塑机行业的电动化率要达到40%到50%还需要一段时间，尽管目前已有厂商推出成熟的电动化解决方案，但在精度方面可能还未完全达到传统电动机的标准。不过，在故障率、稳定性等方面表现良好，未来对于要求不特别高的产品，电动注塑机有望实现较大替代。\n\n发言人 问：公司前四个月的销售情况如何，内销和外销分别增长了多少？\n\n发言人 答：公司前四个月的内销实现了5%的增长，而外销则出现了下降，前两个月有小幅增长，但3月和4月下降了5%至7%。因此，整体来看，前四个月内销基本上打平，但外销呈负增长状态。\n\n发言人 问：今年内销和外销的情况如何？是否与去年相反，内需表现较好？\n\n发言人 答：是的，今年内需表现较好，与去年外销强劲而内需平稳的情况相反。目前内销虽然数据上可能持平或单位数增长，但实际上代理商层面在广东等地有超过10%的增长，但总部控制了整体数字，使得内外销看起来差别不大。\n\n发言人 问：外销方面目前状况如何？\n\n发言人 答：外销方面表现不佳，尤其是设备出口到国外，现在除了美国特斯拉的一些供应商外，其他国家如墨西哥、欧洲甚至东南亚都不太可行。许多国外企业由于去年外贸技术高企、贸易战预期等因素，提前布局海外工厂，但现在随着贸易战缓和及海外受石油冲击严重，这些企业发现海外投资亏损较多，因此在设备增加上意愿不如去年强烈。\n\n发言人 问：是否有一些特定行业或地区在增加设备？\n\n发言人 答：某些特定行业如泰国汽车制造、包装行业等仍存在需求，但由于整体国际贸易形势紧张，尤其是美国层面的部分指定需求导致部分企业不得不在海外增加设备。例如特斯拉在美国的工厂落地问题，若不按计划建成，可能会影响其与客户的合同履行和利润来源。\n\n发言人 问：外企和国内企业在海外投资的情况怎么样？\n\n发言人 答：许多外企和国内企业在海外投资后，虽然人工成本表面上低于中国，但由于供应链问题导致实际成本高于中国生产基地，加上现在海外利润不如中国利润高，所以它们没有太多意愿再增加海外设备投入，尤其是不想把过多资金回流至中国。\n\n发言人 问：对于海天集团的情况，其市场份额增长到何时会告一段落？\n\n发言人 答：海天集团一季度业绩可能不佳，市场份额已经冲得很高，但具体何时增速会放缓并回归行业正常状态难以确定。通常情况下，行业会在六月份过后逐渐平稳，但今年情况如何还需看国际形势的发展。如果国际形势持续紧张，中国作为全球工厂的优势将更加明显，即使面临成本增加的压力，也比其他国家的企业更能承受。\n\n发言人 问：对于高端设备制造领域，如何看待当前机遇？\n\n发言人 答：高端设备制造业正面临巨大的机遇，比如新能源汽车和光伏行业的快速发展，这些都为设备制造商带来了丰厚的回报。以海力士为例，他们的业绩增长迅速，而国内设备制造商在类似环境下也可能会获得相应的订单，但能否转化为利润还需看自身是否具备不可替代的核心技术和产能利用率。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158485142420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ec93c0699a8e9017874dd172825ec43726ea9ae9fb61d130df4264f5589a6a7d","recordKey":"zsxq-topic:55522158485142420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T02:12:42.238Z","publishedAt":"2026-05-08T02:11:48.680Z","publishedAtText":"2026年05月08日 10:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821412844450","author":"机构调研","title":"CPU行业调研-弘则研究260507_导读","text":"CPU行业调研-弘则研究260507_导读\n\n2026年05月08日 09:08\n\n关键词\n\nCPU AI GPU 域内 域外 服务器 架构 生态 英特尔 AMD ARM 产能 缺货 价格 需求 应用 字节 阿里巴巴 海光 数据中心\n\n全文摘要\n\nCPU市场近期展现出显著变化，尤其是AI和数据中心领域的应用需求增长带动了价格波动。去年下半年，AI下游需求对CPU市场产生明显影响，引发数量与销售增加。值得注意的是，AMD和Intel的CPU价格自今年年初开始上涨，与退役需求增加相关。同时，ARM架构CPU在服务器市场，特别是AI服务器和存储服务器中需求增长，显示其在市场中的重要性。国内CPU制造商，如华为和海光，也在服务器和AI市场中占据一定地位，显示出其影响力。这些变化反映了CPU市场在技术进步和行业需求推动下的动态调整。\n\n章节速览\n\n00:00 AI需求激增引发CPU市场变化\n\n近期，AI领域需求增长显著，特别是多轮对话编程和长上下文处理，推动了CPU销售量的提升。与去年相比，今年的AI相关需求对CPU市场产生了更明显的影响，导致CPU与GPU的配比从1:4或1:2调整至1:1。此外，DDR涨价和固态硬盘销量的增加也是市场变化的早期迹象。行业内部已开始探讨‘域外CPU’和‘域内CPU’的概念，以适应新的市场需求。\n\n03:07 AI计算负载域内与域外CPU需求趋势分析\n\n讨论了AI计算负载领域内GPU服务器自带CPU的角色转变，从调度任务到兼任沙盒功能，因需求增加而回归传统纯CPU服务器。字节跳动反馈CPU与GPU配比正接近1:1，显示域外CPU需求上升趋势。华为与阿里巴巴的超节点设计已实现CPU与GPU资源池化，表明中国在系统整合方面不逊于海外巨头，尤其是光互联技术。一季度以来，CPU需求量明显增加，成为显著趋势。\n\n05:45 ARM与x86架构CPU在云生态中的竞争与差异\n\n讨论了ARM架构CPU与传统x86架构CPU在云应用领域的差异，指出ARM虽在特定负载优化上取得进展，但在通用性及软件生态适配性方面仍落后于x86。尽管AWS等云服务商逐渐增加ARM CPU部署比例，但主流应用仍依赖x86架构。ARM需通过定向优化和生态建设，才能逐步缩小与x86架构的差距，实现更广泛的替代。\n\n10:33 国内CPU产能与进口挑战\n\n对话围绕国内CPU产能不足及进口限制展开，指出国内如海光等厂商受限于生态、设计与产能供应，特别是先进制程产能被AI加速器抢占，导致CPU产能稀缺。同时，国内企业在全球CPU分配中处于较低优先级，难以与签订长约的美国企业竞争，加之渠道商屯货推高价格，加剧了国内CPU短缺问题。\n\n15:19 英特尔CPU市场供需与价格波动分析\n\n讨论了英特尔CPU在AI服务器市场的供需变化，特别是6530型号的价格从8600元涨至13000多元，涨幅超过40%。分析了产能限制、基板短缺对PC和服务器市场的影响，以及英特尔通过捆绑销售策略清理库存，包括次品CPU的高价销售。指出数据中心和消费级芯片生产优先级调整，可能导致消费级芯片供应减少和价格上涨。\n\n20:28 英特尔先进制程良率提升与市场策略调整\n\n讨论了英特尔在先进制程良率提升、政府投资及市场策略调整方面的情况，指出通过政府和大客户的投资，以及市场需求的增加，英特尔的产品良率和盈利能力有所改善，特别是在服务器CPU领域，通过涨价策略可能实现盈利。\n\n23:46 国产CPU市场分析与华为海光地位确认\n\n对话围绕国内CPU市场展开，特别关注华为与海光在服务器AI市场的影响力，提及飞腾、龙芯等品牌在服务器领域的局限性，以及阿里平头哥自研CPU的潜在影响。讨论确认了华为和海光在当前市场的主导地位，并提及英特尔财报后对产业信息的更新需求。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：最近CPU价格涨幅较大，您认为AI下游需求是否对CPU销售量有明显影响，特别是在今年年初与去年下半年相比？\n\n发言人 答：是的，从去年下半年开始，AI下游需求对CPU销售量有了明显的拉动作用。缺货现象早在去年九月份、十月份就已经出现，而涨价则在今年年初开始。一些早期迹象如DDR内存价格上涨、固态硬盘销量上升等都是需求增长的预兆。\n\n发言人 问：现在AI对CPU需求的增长是否比去年更为明显？\n\n发言人 答：非常巧合的是，在我今天来提问这个问题的时候，我昨天拜访了负责通用服务器、AI服务器和存储服务器的部门，他们表示CPU的需求非常强劲，甚至出现了1比1的比例关系，即每颗GPU对应一颗CPU，这与以前的配比关系有显著变化。\n\n发言人 问：AI技术的发展是否改变了基础架构中CPU和GPU的角色分配？目前CPU与GPU的比例情况如何？\n\n发言人 答：是的，随着多轮对话和AI编程技术的进步，系统需要准备专门的CPU沙盒以支持AI计算负载。过去GPU服务器中的CPU主要负责调度任务，而现在除了GPU外，还需要额外的CPU资源来进行AI任务处理，因此出现了域内CPU和域外CPU的概念。域内CPU既可以管理GPU，也可以在适当时候扮演沙盒的角色；而域外CPU则是独立存在的纯CPU服务器，用于满足AI计算负载的需求。目前CPU与GPU的比例已经非常接近，甚至有的用户反映比例达到了1比1，这在以前是很少见的。与之前预估的1比3相比，差距已经缩小了很多。\n\n发言人 问：在超大规模数据中心中，CPU和GPU资源是否已经开始分开管理？\n\n发言人 答：是的，在华为等公司的超节点中，CPU和GPU资源已经开始进行池化管理，形成各自的资源池。阿里巴巴也建立了包含纯GPU域和纯CPU域的超级点，这种资源分离的趋势在今年一季度就已经明显起来。\n\n发言人 问：ARM架构CPU在终端应用部署上与x86架构CPU有何差异？\n\n发言人 答：ARM架构CPU在终端应用部署上确实存在一定的生态和应用差异，尤其是与x86架构CPU相比，x86软件生态更为成熟。不过，ARM架构CPU正在通过不断迭代和优化逐渐缩小差距，例如AWS的Graviton处理器已迭代到第四代或第五代，能够在特定负载下与x86 CPU媲美，但完全替代x86仍需时日，尤其是在云资源开放适配千千万万软件应用方面，ARM与x86之间仍有一定差距。\n\n发言人 问：在服务器和云资源方面，ARM架构的通用性和适配性是否比x86架构弱？\n\n发言人 答：是的，ARM在服务器和云资源的通用性和适配性相对较弱。尽管ARM有如安培这样的尝试，但在国内外都未取得显著成功，主要还是被AMD和Intel等x86架构占据主导地位。国内的海光公司虽采用AMD架构并试图通过低价竞争获取市场，但由于速度慢、量小，目前还无法替代x86。\n\n发言人 问：海光公司为什么无法快速替代x86在服务器和云上的应用？\n\n发言人 答：海光公司之所以无法迅速替代x86，一方面是因为在云服务中大部分应用都是基于x86生态构建的，且经过长期积累，其兼容性和优化程度具有优势。另一方面，海光在技术研发、生产制造产能供应保障等方面可能存在制约因素，尤其是对于7纳米制程等先进产能的需求无法得到满足。\n\n发言人 问：国内CPU产能是否面临短缺问题，以及在国际采购中的优先级如何？\n\n发言人 答：目前，国内CPU产能确实面临短缺问题，尤其是在先进制程方面，很多产能被优先分配给如OpenAI、英伟达等美国头部企业和几家大型云厂商。作为中国的厂商，例如阿里巴巴，只能排在全球CPU分配的第三档次，优先级低于美国企业和部分云服务商，这导致在抢夺CPU资源时存在困难。同时，由于进口限制较少，像英特尔和AMD这样的国外厂商优先级更高，进一步加大了国内厂商获取CPU的难度。\n\n发言人 问：英特尔6530这款CPU在服务器市场上的价格涨幅如何？\n\n发言人 答：6530这款CPU去年大约以8600人民币的价格出售，到了今年三月份涨到了12000到13000多，涨幅超过了40%。\n\n发言人 问：英特尔目前产能是否能满足市场需求，如果产能不足会怎样？国内销售商如何应对这一市场变化？\n\n发言人 答：英特尔供给中国区的CPU大概满足了60%的需求，由于市场情况的变化，现在缺口可能更大。如果需求增加而产能不够，英特尔可能会像存储领域那样大幅提价。国内的销售老板们通过做CPU分配，并借此机会进行捆绑销售，例如将Intel卖不掉的AI加速卡与CPU搭配销售，甚至包括一些库存的次品。\n\n发言人 问：服务器CPU短缺问题是否会影响PC市场？\n\n发言人 答：虽然服务器和PC使用的CPU型号不同，但从底层架构和产能上讲是一样的。服务器CPU短缺可能导致PC市场供给减少，预计也会出现涨价现象。\n\n发言人 问：服务器中使用的CPU是否会涉及2.5D或3D封装技术？\n\n发言人 答：目前服务器中使用的CPU主要是平面封装，立体封装更多出现在AI领域，将计算单元和高带宽内存（HBM）封装在一起。\n\n发言人 问：英特尔在先进制程方面的进展及良率情况如何？\n\n发言人 答：英特尔先进制程的良率在爬坡过程中不如预期理想，但随着政府投资和多家科技巨头的投资、下单，英特尔正努力改善这一状况。\n\n发言人 问：英特尔最新一代服务器CPU采用的是什么工艺制成，以及其涨价是否可能影响利润？\n\n发言人 答：最新一代服务器CPU采用的是18A工艺，对标台积电的2纳米工艺。由于缺货，即使良品率不高也能通过涨价提升整体利润。\n\n发言人 问：国内还有哪些公司在CPU市场中具有影响力，尤其是在服务器和AI领域？\n\n发言人 答：国内CPU市场中除了华为和海光之外，其他公司的CPU能力相对较弱，主要集中在ARM架构或者只适用于台式机领域，服务器市场基本由华为和海光主导。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821412844450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"efc054639c37bd2068d187b14432802341227d2bcdbcb5b86c38536ee2802f34","recordKey":"zsxq-topic:82255821412844450","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T02:15:52.127Z","publishedAt":"2026-05-08T02:14:56.091Z","publishedAtText":"2026年05月08日 10:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548188258822","author":"机构调研","title":"【长江电新】20260508-锂电推荐更新：宁德钠电基地环评公示，产业进展不断，继续推荐！","text":"【长江电新】20260508-锂电推荐更新：宁德钠电基地环评公示，产业进展不断，继续推荐！\n\n1、今日根据起点钠电报道，宁德时代的福鼎时代六期扩建项目“环境影响报告表”公示，项目总投资50亿元，建成后新增钠离子动力电池40GWh的生产能力。这是继宁德时代4月21日宣布26Q4将规模化量产钠电，4月27日与海博思创签署3年60GWh储能钠电战略合作协议后，又一重要的产业化进展更新。\n\n2、继续强调不同于上一轮周期钠电仍处于概念阶段，本轮钠电产业化已是临门一脚，宁德时代25年4月发布二代钠新，25年10月宣布应用于巧克力电池，26年1月发布天行二代钠电版，2月与长安落地钠电乘用车全面导入，4月超级科技日明确了2026Q4规模化量产的预期。维科、海四达等也已在启停、储能等领域实现应用。结合供应链产能储备，我们预计2026年出货在10GWh左右，2026年有望达到60-80GWh（仅占需求2%左右），将快速放量，且仍处于中远期小个位数的渗透率水平。钠电对铝箔（负极铜箔换铝箔，且极薄加工费高）、正极（聚阴、层氧，三元企业参与多）、负极（硬碳单价高）的增量明显，继续重点推荐鼎胜新材、万顺新材、容百科技、中科电气、维科技术/普利特等。\n\n3、重点标的空间来看：\n\n【鼎胜新材】26年预期出货26-28万吨，扩产7万吨，27年或实现35万吨。考虑定价方式普涨和涂炭箔占比提升，中枢3k，对应26、27年8e+、10-11e+，其他业务2e+，整体26、27年达到10e+，13-14e，27年20X对应260e，钠电期权考虑市场份额50%，预计增厚50-100亿期权市值。\n\n【万顺新材】26年出货预期8万吨，考虑扩产10万吨，27年有望15万吨，近期涨价落地后，单吨1-1.5k，对应26、27年1、2亿，传统铝箔胚料等业务预计1.5-2亿，整体26、27年达到2.5-3亿、3.5-4亿，20X对应70-80亿，钠电期权预计增厚50e+期权市值，合计看到120亿+。\n\n【容百科技】27年钠电正极的合理定价预期假设出货20万吨、单吨3k，对应6亿利润、40X PE；此外公司铁锂产能开始建设，或有期权弹性。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548188258822","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7d24a33814354a75479f4b8806f79c361a6ffa13f736880ab2e52c1362f179e8","recordKey":"zsxq-topic:14422548188258822","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T02:58:52.163Z","publishedAt":"2026-05-08T02:58:45.928Z","publishedAtText":"2026年05月08日 10:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158822281520","author":"机构调研","title":"机床行业资深专家交流-国投机械260507_导读","text":"机床行业资深专家交流-国投机械260507_导读\n\n2026年05月08日 10:47\n\n关键词\n\n机床 数控系统 AI液冷 新能源汽车 出海市场 CNC 增速 货源紧缺 价格战 加工需求 增量 订单 导轨 丝杠 刀库 竞争热点 真实需求 液冷 需求侧 供给端\n\n全文摘要\n\n会议由机械行业分析师主持，深入讨论了机床行业的现状与未来趋势。机床需求超出预期，特别是在AI、新能源汽车、摩托车零部件和出口市场，增速显著。数控系统在行业中的重要性被强调，讨论了进口与国产系统的市场表现，指出国产系统增长迅速。零部件供应紧张，增材制造技术的应用成为关注点。下游市场需求增长，特别是在新兴领域，对机床类型提出新要求。分析指出，行业面临机遇与挑战，强调了深入理解行业动态的重要性，为未来投资机会和市场趋势提供了洞察。\n\n章节速览\n\n00:00 机床行业景气度超预期：核心零部件与CNC系统视角\n\n对话围绕机床行业一季度表现展开，指出行业景气度超出预期，特别是AI液冷、新能源汽车、摩托车零部件及出海市场带来新增长点。从CNC系统角度，市场表现优于普遍预期，行业体感良好，核心零部件需求旺盛。\n\n02:19 一季度业绩超预期，AI液冷与新能源汽车订单激增\n\n一季度业绩相比去年同期增长25%，超出预算20%，远超年初制定的目标。AI液冷与新能源汽车相关订单增速最快，AI液冷一季度订单已超过去年全年，新能源汽车领域如电池壳体和转向副车架需求显著增加。此外，中国制造业企业出海布局加速，海外主要国家和地区设备大批量进场，成为主要增长点。\n\n04:39 下游行业占比与增速分析\n\n对话围绕下游不同行业的权重和占比展开，指出汽车零部件及摩托车相关行业占比最高，超过50%。从增速角度看，AI行业表现最为突出，尽管去年基数较低，但今年增速显著。整体讨论了行业现状与发展趋势，强调了市场体量与行业增长的关系。\n\n05:44 叶冷技术与机床需求增长分析\n\n讨论了叶冷技术对机床需求的影响，指出走心车、走心机、历史加工中心及算学中心等三类机床受益显著，预估2026年国内需求量约2万台。数据来源于下游订单及二级、三级供应商的排产与采购计划，涉及液冷板、接插件等组件企业。\n\n08:19 液冷系统市场量级与占比分析\n\n对话围绕液冷系统在市场中的量级和占比展开，指出今年全市场需求量预计超过2万台，其中超过50%来自本方，占全系统销售比约5%，在全市场占比超3%。提及经济相关数据吻合，提货预算增速超20%，并讨论货源紧张影响实际量级。\n\n10:34 机床行业货源紧张与价格变动趋势\n\n对话探讨了机床行业面临的货源紧张问题，尤其是日系供应商如哈纳克和三菱受影响较大，导致交货期延长至四个月后。市场因缺货而产生囤货需求，预计紧张状况将持续至三季度末，改善需待四季度。为应对非真实需求，企业采取控制发货策略，确保系统配给真实订单，整体控制发货量约30%。价格方面，尽管行业内卷，但货源紧张导致降价幅度减缓，部分功能部件如导轨、丝杠等进口产品交付期长达六个月，存在涨价趋势。\n\n13:57 2023年销售增速展望与货源恢复影响\n\n讨论了2023年相对于2022年的销售数据增速预期，指出货源恢复时间对增速有显著影响，三季度恢复预计增速30%，四季度恢复则为15%，并提及去年目标增速为10%。\n\n15:30 机床行业涨价困境与头部集中趋势\n\n对话探讨了机床行业中小企业和大企业面对零部件涨价的不同应对策略，指出尽管上游原材料涨价，但大客户尤其是头部企业价格相对稳定，未见明显涨价。分析认为，机床行业整体涨价受限于下游市场的激烈竞争，特别是汽车零部件行业的内卷现象。未来，机床行业头部集中度提升将增强企业向下游传导价格的能力，但目前仍处于高度竞争状态，涨价动力不足。\n\n17:54 机床行业现状与国产替代趋势分析\n\n对话探讨了机床行业价格战的现状、国产机床的进口替代趋势及定制化机型向流量机型的转变。原材料涨价传导至机床价格，影响价格战态势。国产机床在金属切削领域的市场份额增长，但增速未达预期。定制机型如多轴机床正成为国产系统的新市场，得益于低成本和高性价比，尤其在汽车零部件领域表现突出。\n\n21:16 液冷机床市场分析：进口与国产份额及行业新进入者\n\n讨论了液冷机床市场的进口与国产需求，指出进口机床主要由SPA、西铁城和温存流供应，受货源影响，实际销量可能低于3000台；国产方面，金尚、乔峰和创世纪占据主要市场份额，其中金尚在车床领域领先，乔峰和创世纪合计市占率超50%；同时，华南地区中小厂家因AI冷机加工需求增长，正加速进入液冷机床市场。\n\n25:27 AI硬件加工与液冷技术需求讨论\n\n对话围绕AI硬件加工需求展开，特别关注液冷技术及其对机床需求的影响。讨论了液冷加工的核心零部件，以及光模块壳体加工对机床需求的有限影响，指出光模块产量虽增，但加工要求不高，新增设备需求有限。\n\n27:16 AI领域增量需求与国产机床机遇\n\n对话探讨了AI领域带来的增量需求，特别是在数据中心的液冷和风冷技术应用上。提及了国产系统在风冷散热板加工上的机会，以及UQD加工中的直通型和L型技术趋势。强调了国产机床在双头或多头加工方案下的性价比优势，以及未来可能形成的主流技术方案，为国产机床配国产系统提供了潜在市场机会。\n\n30:14 液冷板材质变化与加工挑战\n\n讨论了液冷板从铝合金到不锈钢材质转变带来的加工难度提升，以及对系统的影响评估。强调了工艺迭代对产品升级的重要性，指出年底前是关键窗口期，之后介入空间将缩小。\n\n32:03 机床行业需求分析与预测\n\n对话围绕机床行业的需求季节性波动及未来订单增长趋势展开，指出一季度和四季度需求量较大，二季度次之，三季度较低。分析了汽车零部件等下游行业对机床需求的影响，并探讨了增材制造对传统剪裁工艺的潜在替代效应。此外，还讨论了不同地区供应商在全球市场中的份额变化及需求上调的可能性。\n\n36:59 机床行业产能与市场需求分析\n\n对话围绕机床行业产能分配、市场需求变化及上游供应链状况展开。讨论了特定品牌产能被优先锁定的情况，估算了国内企业可获得的产能份额，并分析了AI趋势对行业的影响。五轴机床市场因价格下降而需求增长，尤其在汽车零部件领域。上游供应链中，导轨和丝杠等关键部件面临交货期延长的问题。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：机床行业最近的变化和需求情况如何？从定量角度来看，CNC市场在一季度的表现如何？\n\n发言人 答：从整体上看，机床行业在一季度的表现超过预期，订单和需求旺盛。其中，AI液冷、新能源汽车相关加工需求以及摩托车零部件行业表现出强劲增长，出海市场也出现了增长机会，共同支撑了行业的景气程度超出预期。根据目前统计口径，CNC市场在一季度的实际需求比普遍预期要高。头部进口系统厂商一季度同比增幅超过20%，并且其自身出货增速更快，一季度达成的目标超过预算20%，比去年同期增长25%。\n\n发言人 问：对于今年全年的机床行业增长预期是怎样的？目前哪些下游行业的景气度最高？\n\n发言人 答：年初时，我们对今年全年的增长目标定为不超过10%，但根据一季度的情况来看，实际增长远超预期，已经超过了去年制定目标的水平。与去年同期相比，AI液冷行业的增速最快，其相关零部件加工订单量已超过去年全年水平。新能源汽车相关的电池壳体、转向副车架等部件的需求增量也较为显著。此外，出海的中国制造业在海外市场布局上，尤其是今年大批量采购设备，成为新的增长点。\n\n发言人 问：下游各行业的占比和增速情况如何排序？\n\n发言人 答：按占比来看，汽车零部件和摩托车零部件仍是最高的，超过50%；按增速排序，AI液冷依然最快。其他高占比行业还包括一些特定领域，但增速上可能不如AI液冷。\n\n发言人 问：AI液冷对机床需求的变化中，哪些类型的机床最受益？\n\n发言人 答：对于AI液冷需求变化最受益的机床类型，主要为走心车、走心机（一种车床形态）以及立式加工中心和卧式加工中心等三个机型。\n\n发言人 问：如果从整个需求侧来看，今年全年的增量需求大概是什么量级？这些数据是如何获取的？是通过调研还是预估测算，具体方式是什么？\n\n发言人 答：我们预估今年整个2026年，三个机型加起来的不包含进口机床的需求量大约在2万台左右。我们通过自己的调研和预估测算得到的数据，产业上下游信息相互印证。下游如英伟达等企业的订单，以及对应的二级和三级供应商排产和设备采购计划，综合分析得出这个数字。\n\n发言人 问：作为国内数控系统最大的厂商，能否提供关于液冷相关产品的量化总结？\n\n发言人 答：根据我们的数据，液冷相关的销售占比超过50%，在全市场系统销售中占5%多一点。如果考虑到目前市场货源紧张的情况，这一占比可能还会有所提高。\n\n发言人 问：您提到的如果我们按照刚才的数据，市场中一半的需求量是你们的，那么在你们自身的出货系统中占比是多少？\n\n发言人 答：占比大概是5%左右，也就是说今年我们这部分产品的总出货量大约在20万台套左右。\n\n发言人 问：对于经济相关的数据，大概有一万多台套的量级是分两年实现的，这个是否与你们的数据吻合？\n\n发言人 答：是的，这个数据与我们的数据完全吻合，并且今年我们从提货预算上看，增速超过20%。\n\n发言人 问：目前日系的哈纳克和三菱等厂商受整体影响大，导致交货期延迟到4个月以后，市场货源紧缺情况如何？\n\n发言人 答：目前日系厂商受到较大影响，交货期普遍延迟至4个月后，这同步放大了市场的货源紧缺情况，预计二三季度会持续紧张，至少要到四季度才能有所改善。\n\n发言人 问：从我们自身的角度看，从一季度到四月份、五月份，出货是否出现了明显波动？以及波动幅度有多大？\n\n发言人 答：是的，我们确实采取了主动控制发货的策略，相比真实需求大概控制了30%左右的发货量，主要是为了确保发出去的系统是有对应真实订单的，而非存货需求。\n\n发言人 问：友商是否也有类似控制节奏的动作，以及零部件价格变化情况？\n\n发言人 答：友商也有同样的控制节奏的动作，目前整个机床行业由于货源紧张，价格战有所缓解，降价幅度减缓甚至可以理解为涨价。部分机床功能部件如导轨、丝杠、刀库可能存在涨价冲动，因为进口部分的交付期已达6个月。\n\n发言人 问：如果从目前来看，相比于去年，您认为今年我们最终可能实现的出货数据和销售数据增速大概会在一个什么样的区间？\n\n发言人 答：今年全年的增速，如果三季度能比预期更快恢复，大概在30%左右；若四季度恢复，则可能在15%左右。正常状态下，如果能顺利发货，增速可能能达到30%。而去年的目标是10%。\n\n发言人 问：接下来，我们把时间交给另一位同事和其他在线投资者。天意，你还有其他问题吗？\n\n发言人 答：好的，我想再跟您请教几个供给端的问题。刚才提到机床行业降价是普遍情况，现在中小机床企业和大机床企业在零部件涨价方面的节奏是一样的吗？比如思量导轨或输送系统，他们是否同步涨价？\n\n发言人 问：对于机床本体的价格战，今年是否有所放缓？因为机床几大件（床身铸件等）的价格上涨，是否会影响其整体价格？近年来国产机床是否感觉到进口替代趋势在加快？另外，国产机床是否有从定制化机型向流量机型或反向切换的感觉？\n\n发言人 答：是的，近几年零部件价格上涨确实会影响机床本体的价格，尤其是床身铸件等占比较高的部件。近几年国产机床确实感受到进口替代趋势在加速，但增速并未达到预期水平。从细分领域看，国产系统如信贷系统的增速高于进口系统，但在金属切削加工领域的占有率上，华中和广数等国产系统的增速不如预期。同时，定制机型在特定政策影响下取得一定增长，但在AI异能领域，国产系统受益有限，主要是由于高利润率的订单需求首先考虑进口机床和系统。\n\n发言人 问：在国内液冷机床市场中，除了刚才提到的那几家海外供应商外，还有哪些国内机床厂在液冷领域表现比较突出？\n\n发言人 答：在国内液冷机床市场中，从市场份额获取角度看，金尚在车床领域是最多的，其次是乔峰和创世纪。这三家公司的总销量占据较大比例，而华南的一些小厂以及部分国产AI服务器制造商也在参与其中，但体量无法与这三家相比。\n\n发言人 问：乔峰和创世纪在一家钻工（光影）领域的市占率大概是多少水平？\n\n发言人 答：简单估算一下，乔峰和创世纪在一家钻工领域的市场份额加起来应该是超过50%的。\n\n发言人 问：针对液冷产业链，从终端客户需求看，是不是整个环节询量的新进入者在增多？\n\n发言人 答：是的，随着液冷产业链下游的扩展动作增多，新进入者明显增多，特别是在华南地区，一些原本非相关行业的厂家开始采购设备并希望介入液冷领域的竞争。\n\n发言人 问：对于AI硬件加工所需的机床需求，除了液冷之外，是否有进行过相关测算？\n\n发言人 答：目前关注的重点是液冷加工，对于AI硬件的其他部件加工需求，如外壳板金加工和激光加工等，虽然有涉及但不在本次关注范围内。而对于光模块中的核心零部件壳体加工需求，虽然光模块产量在增加，但由于壳体加工要求不高，所以新增设备的体量有限，未纳入主要考量。\n\n发言人 问：在AI领域之外，还有哪些领域可能带来比较大的增量需求？\n\n发言人 答：我们评估过，除了AI领域，数据中心的液冷和风冷技术路线的选择也是一个重点。特别是AI数据更新过程中，风冷的需求会有所增加，这部分需求可能更多地涉及到国产系统。\n\n发言人 问：从业务角度看，加工材质的变化会对机床性能参数产生什么样的影响？\n\n发言人 答：目前行业内有多种技术方案，例如直通型和L型机床，并且在试用阶段。其中涉及到液冷板的加工需求与之前举例的汽车零部件类似。对于国产设备而言，若能保证加工稳定性、一致性及精度，有望在竞争态势形成以双头或三头为主时凸显性价比优势。\n\n发言人 问：对于国产机床而言，在材料变化（如铝合金到不锈钢）的情况下，对其性能和系统的影响如何评估？\n\n发言人 答：材料变化确实会影响机床性能和系统，比如不锈钢的加工难度更高。目前阶段，由于部分下游企业倾向于进口设备或国产机床配进口系统，但随着技术发展，国产机床配国产系统若能解决加工难题并确保稳定性，将有机会崭露头角。\n\n发言人 问：目前对于机床行业需求持续性的看法是怎样的？\n\n发言人 答：从历史数据来看，机床需求在二三季度存在季节性波动，一般一季度和四季度需求较大。二季度相较于三季度表现较好，而三季度因订单周期原因通常会比二季度多一些。今年全年机床需求量预计不会低于去年，即使考虑缺货因素，整体量也会保持稳定增长。\n\n发言人 问：中村瑠的产能有多少会被日本企业占据，中国企业又能分得多少？需求上调时，这个数字会有何变化？\n\n发言人 答：中村瑠今年的产能已经被预定完毕，其最火的产品已全部供应给一家企业，即其所有产能已签完订单。日系企业大概能占据一部分份额，剩余部分才留给中国企业。至于具体留给国内企业的数量，初步估算大约有两三千台，但这个数据未经详细测算。同时，需求的变化会影响最终结果。\n\n发言人 问：目前行业是否接近见顶？后面是否有可能因为AI等宏大趋势而继续增长？龙门五轴的情况如何？\n\n发言人 答：目前大家更多根据GPU数量去做产能倒推，当前2万台的明确需求量后面可能会根据市场情况上调。虽然现在看似达到一个高峰，但AI等宏大趋势将持续推动行业发展，因此不能断言行业已经见顶。五轴市场的整体需求仍在增加，特别是在人形机器人结构件的打样方面有潜在机会。目前人形尚未大批量量产，所以更多五轴需求主要集中在航空航天领域。此外，随着五轴机床性价比提升，越来越多汽车零部件企业选择采购五轴设备以提高加工效率，这也刺激了五轴机床的需求增长。\n\n发言人 问：除了数控系统外，机床的上游供应情况如何？是否存在比较紧张的环节？\n\n发言人 答：目前最核心的两个卡脖子环节是导轨和滚珠丝杠，进口品牌如THK、NSK等对外公开的交货期已延长至六个月。其他受原材料限制和产能影响的部件还包括滚珠滑块和相关原材料。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158822281520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7cc3fab133950664fbc180f424edacbb02d11591e016972cf0b2b2f0823d6602","recordKey":"zsxq-topic:55522158822281520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T02:58:52.166Z","publishedAt":"2026-05-08T02:58:37.569Z","publishedAtText":"2026年05月08日 10:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851144418890","author":"机构调研","title":"华峰测控25年报及26一季报交流260507_导读","text":"华峰测控25年报及26一季报交流260507_导读\n\n全文摘要\n\n华峰测控公司举行了一场2025年年度会议及2026年第一季度业绩交流会，重点讨论了公司针对CPU和光电领域的发展情况、产品规划、市场机遇以及合作策略。在光电领域，公司计划重点发展光电源，通过合作增强CPU市场的竞争力，并分析了配件业务的周期性波动。公司采取了公开市场芯片和自定义芯片的双轨策略应对未来需求，同时强调了在HPC和AI领域的机遇，加速产品迭代和市场认可。展望未来，公司预期AI和新能源测试需求将持续增长，将继续投资研发以维持市场竞争力，并致力于提升ESG表现，推动可持续发展。会议还涵盖了财务表现、研发投入和全球市场开发的稳健进展，以及投资者与管理层就市场趋势、产品应用及未来发展策略的深入交流。\n\n章节速览\n\n00:00 华峰测控2025年业绩与研发投入高增长\n\n华峰测控2025年主营业务收入增长近50%，研发投入保持高增长，超过营收增速，公司现金流状况良好，整体财务数据和经营状态健康，展现了市场占有率提升和应对市场风险的能力。\n\n03:27 半导体设备行业增长与国产化机遇\n\n对话探讨了半导体行业面临的挑战与机遇，尤其是地缘政治背景下国产化设备需求的增长。公司通过调整策略，加强海外客户的技术交流与产品认可，实现了境外收入的显著增长。2025年，半导体测试设备市场预测将增长48%，与公司营收增长相匹配。行业增长主要由AI芯片和存储芯片的快速发展驱动，公司专注于ATE设备，展现出与行业趋势的高度契合。\n\n08:02 华丰芯片业务增长点解析：电源管理、功率模组与AI周边芯片\n\n华丰在电源管理类芯片、功率模组及AI周边芯片领域表现突出，推动公司去年48%的增长。消费电子市场稳中有升，新能源车及车载电子国产化率提高，AI算力需求增长带动供电芯片测试业务。SOC产品虽已推出，但尚未在业绩中显著体现，而AI周边芯片测试成为收入增长关键。\n\n12:38 公司业绩与能力提升并重\n\n公司销售合同与主营业务收入创新高，产品与客户为重，83产品持续增长，86芯片市场取得进展。合同执行能力、内部产品质量与运营效率提升，全球化运营能力增强。研发团队占半数，服务团队占四分之一，海外团队有增长，保持高效稳定团队，聚焦主业，获得客户信任与验证。\n\n15:49 海外团队建设与产品布局\n\n对话介绍了公司在马来西亚建立生产基地，以满足全球客户需求，特别是在地缘政治冲突加剧背景下，增强供应链稳定性。同时，分享了产品布局，包括模拟产品、电源管理、SOC产品及新能源汽车测试设备，强调平台化策略，提升研发效率和客户产品生命周期管理。2025年推出的s plus产品，整合了原片到裸贷测试，得到客户认可，展示公司技术实力和市场适应性。\n\n19:43 新能源与算力芯片测试平台技术亮点\n\n对话介绍了两大测试平台的技术优势：一是针对新能源市场的x plus产品，能测大电流18000安培，提供最小六个纳亨的集成电感测试，支持快速测试速度和高兼容性；二是8600平台，专为大算力芯片设计，拥有超过5000个数据通道，单板最大1000安培供电，支持大向量测试，软件功能强大，满足复杂芯片的测试需求，包括实时数据传输和智能测试工厂需求。\n\n24:05 8600 SOC平台：全面覆盖芯片测试与市场需求\n\n对话主要围绕8600 SOC平台展开，该平台旨在全面覆盖包括CPU、GPU、DPU在内的多种芯片测试，尤其针对AI、物联网、智能汽车等领域的测试需求。通过不断丰富测试资源和版本，8600平台致力于解决市场和技术发展带来的测试挑战，如功率模块、AI供电芯片等新技术的应用测试。此外，还提到公司的发展规划，如天津新研发楼的入驻，以支持其作为全球最大的研发基地之一的地位。\n\n26:43 公司发展与ESG实践：技术革新与可持续增长\n\n公司通过技术驱动型策略，加强全球供应链中心和研发中心建设，推动ESG可持续发展，包括降低能耗、自研芯片投入及获得行业奖项，致力于长期生态建设和客户共同收益，同时增强员工健康公平的工作环境，提升客户信心。\n\n30:36 ATE行业芯片自研与供应链安全\n\n对话探讨了ATE行业对高性能芯片的依赖，尤其是海外来源的高端芯片。行业领先企业已开始定制芯片，但面临技术和市场平衡的挑战。为掌握供应链核心，公司决定通过自研芯片提升测试设备的性能与成本优势，同时强调不会转型为芯片设计公司，而是聚焦于自身设备应用。此外，还预测了2020年半导体行业的高速增长，尤其是CPU、GPU及内存领域，以及先进封装技术带来的测试挑战，公司计划通过产品创新和合作来应对市场和客户需求。\n\n34:06 一季度业绩增长与AI驱动因素分析\n\n公司一季度业绩同比增长38%，研发费用增长61%，利润增长50%，但净现金流受年终奖发放和年度备货影响。行业整体订单表现强劲，AI成为主要驱动因素，推动数据中心和国产替代需求增长，新能源车需求相对稳定。AI不仅带动了算力芯片需求，也提升了模拟芯片的使用量和测试要求。\n\n38:22 8600系列板卡市场机会与客户验证进展\n\n对话讨论了8600系列板卡在HPC和p mic市场的客户验证进展，透露已完成多款板卡开发，正推进射频和混合信号板卡研发，目标年内实现订单收获，人员规划将保持增长但增速放缓，聚焦研发与客户服务。\n\n42:18 8600项目验证与资源匹配讨论\n\n对话围绕8600项目验证过程中的资源匹配问题展开，指出测试工程师需求大且稀缺，公司已提前准备并扩大测试服务团队，以应对客户高要求，确保项目顺利推进。\n\n45:33 探讨AD测试机市场优势与布局策略\n\n对话围绕AD测试机在HPC市场的竞争优势展开，强调了高电流电源板卡与128路密度产品的独特性，提出以技术超越竞争对手，布局未来产品方向，吸引客户关注，推动公司发展。\n\n49:03 中国算力卡测试设备市场增长趋势与国产化方向\n\n对话讨论了中国算力卡测试设备市场的未来增长空间，强调了国产化趋势的必然性。当前，中国对数据中心算力卡的需求旺盛，且自主可控的需求推动市场发展。预计随着国产设备的转化和验证，测试设备市场将迎来指数级增长。尽管转化过程需时，但国产设备测试的必然趋势为行业提供了广阔的发展前景。\n\n52:47 面对寡头竞争，企业商业策略的调整与思考\n\n讨论了在AI芯片、CPU及存储等领域的寡头竞争态势下，企业如何调整商业策略以应对市场变化。强调了长期坚持独立中立策略的重要性，以及在确保客户信任与长期合作方面的考量。同时，指出市场策略需根据销售对象和市场环境灵活调整，最终以商业成功为检验标准。\n\n57:27 800伏HADC芯片测试需求变化趋势分析\n\n讨论了下游客户在800伏HADC芯片测试方面的需求变化，特别是高压部分，包括碳化硅和氮化钾相关测试的需求。提到今年相较于去年，需求节奏有明显转折，前期工作积累为当前进展奠定了基础。海外客户参与度高，显示出该领域正经历显著增长。\n\n58:21 光通信与AI芯片测试市场趋势探讨\n\n对话围绕光通信设备需求量级、光模块相关市场拉动作用及AI芯片测试挑战展开。讨论了光模块厂商与IC设计公司的合作模式，以及800G到3.2T市场需求预测。提及国内光模块厂商的市场地位及测试设备面临的多通道、高电流、高频等技术挑战。强调了测试机与探针卡的配合重要性，以及温控、测试数据处理等解决方案的提供。\n\n01:04:58 光电子领域技术挑战与合作机会探讨\n\n对话围绕光电子领域的技术挑战与合作机会展开，强调了光电子测试中的光电解耦和高精度对准等关键技术难点。讨论了在光电子市场中，企业应根据客户需求和技术领先性选择合作伙伴，未设定明确的角色定位。当前处于调研阶段，未来合作方向将基于市场需求和技术发展灵活调整。\n\n01:09:21 配件业务增长与整机销售及升级需求的关系探讨\n\n讨论了配件业务的定义，包括机器升级和易损件备件，分析了配件业务增长与整机销售量及新应用领域拓展的正相关关系，指出AI市场驱动和高电压板卡需求增加是推动配件业务增长的关键因素，强调了客户机器升级和应用变化对配件需求的影响，认为配件业务有望持续高速发展。\n\n01:13:03 AI与HPC技术在电源产品中的应用及市场前景\n\n对话讨论了AI和HPC技术对电源产品需求的增长影响，指出客户增量部分得益于产品价格和配置的提升，以及测试复杂度的增加。公司产品在电流处理能力上优于友商，单卡功率可达1200瓦，展现出在高瓦数芯片测试方面的优势。此外，公司通过优化配置和成本控制，保持了价格竞争力，预计8600系列将在未来几年迎来量级增长。\n\n01:17:13 东吴机械AI算力芯片研发与市场导入进展\n\n讨论了东吴机械在AI算力芯片领域的研发进展，包括现有产品与自研X芯片的并行开发策略，以及与国内AI客户合作加速技术迭代的可能性。会议强调了可靠性验证的重要性，以及通过优化测试方案与数据经验共享来加快客户认可度。预计未来几年内，东吴机械将显著受益于AI芯片市场的快速发展，2025年业绩表现值得期待。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：2025年年度会议的主要议程是什么？\n\n发言人 答：本次会议主要介绍了华峰测控的2025年年度业绩情况和2026年第一季度业绩，并通过网络和电话会议的形式与投资者和关心公司发展的人员进行交流。公司董事长孙强、总经理蔡林及副总经理徐举手（徐总当时在马来西亚出差）参加了会议。\n\n发言人 问：2025年年度公司的主要财务数据表现如何？公司的经营成果及现金流状况如何？\n\n发言人 答：公司在2019年申报科创板上市以来，近六个自然年度的财务数据显示整体保持上升趋势。尽管2023年半导体行业有所波动，但公司的毛利率和净利率仍保持在一个健康水平，尤其在2025年，由于新能源车载AI的拉动，主营业务收入增长接近50%，显示出公司市场占有率和业绩的增长以及运营能力在面临地缘政治风险下的平稳提升。公司营收、毛利和利润均保持较好的增长，研发投入增长高于营收增长，资产也连续多年增长并给予股东良好回报。去年公司的现金流状况较上年有显著改善，整体财务健康。\n\n发言人 问：公司在海外市场拓展方面的策略及成效？\n\n发言人 答：公司积极关注全球发展，自2010年起就开始拓展海外市场，注重与海外大客户的交流和技术认可。尽管面临一些区域影响，境外收入仍保持同比大幅增长，表明公司通过不断优化服务和沟通，提升了在全球半导体行业的客户认可度。\n\n发言人 问：公司在行业增长趋势和自身市场份额方面的表现如何？\n\n发言人 答：根据全球半导体设备和材料协会（3米）预测，整个半导体设备行业在未来几年将持续增长，其中测试设备部分（亮黄色区域）增长尤为明显，尤其是在AI和新能源等领域的拉动下，2025年数据增长尤其亮眼。华峰测控在这一行业中与行业增长基本匹配，且由于专注于ATE设备及细分领域，市场份额有所提升。\n\n发言人 问：公司在研发投入方面的表现怎样？\n\n发言人 答：近年来，公司研发投入持续保持高增长状态，最近三年营收比例接近20%，并且高于科创板企业的平均研发投入。公司紧盯市场发展，特别是针对复杂芯片和先进封装技术带来的测试挑战，坚持长期投入新产品及针对AI发展的测试研究，预计未来研发支出将保持高增长态势。\n\n发言人 问：公司增长的主要驱动力有哪些？\n\n发言人 答：公司48%以上的增长主要来自消费类电子市场的稳中有升，以及新能源汽车领域国产化渗透率的提高和技术架构的变化带来的测试需求增长。此外，AI芯片的快速发展及其相关测试需求也对公司业绩产生了积极影响，特别是大功率模组、电源管理类芯片及AI周边芯片的测试业务推动了公司收入的增长。\n\n发言人 问：公司去年在运营质量和合同执行方面有哪些亮点？公司在市场领域拓展了哪些新板块，全球化运营能力面临了哪些挑战？\n\n发言人 答：公司在去年面临供货压力时，仍确保了每一台合同的顺利执行，并且整体内部产品质量数据和运营效率都有所提高。公司始终坚持高质量水平交付，通过推进产品可靠度和客户满意度调查，全面质量管理得到了稳步提升。公司在市场领域新增了某新板块，在全球化运营过程中，如何顺利完成交付、技术服务以及装机等服务成为新的挑战，这进一步提升了公司的全球化运营能力。\n\n发言人 问：公司如何强化业G和IT能力建设？\n\n发言人 答：公司不仅关注财务数据的增长，更注重公司在产品上取得实质性的进展和基础能力提升，如强化业G和IT能力建设，确保公司能够持续发展和应对未来需求。\n\n发言人 问：公司基本情况如何，尤其在研发团队方面？公司主要产品线及技术优势是什么？\n\n发言人 答：公司以研发为主，截至去年年底，共有947名员工，其中研发团队占一半以上。公司长期致力于测试方案制定和克服客户新的测试挑战，服务团队也占有公司四分之一的比例。公司的产品线包括模拟产品、电源管理产品以及SOC类产品，其中8600平台主要针对大算力市场的测试需求，如CPU、GPU等，具有多通道、高精度、快速测试速度等技术特点。此外，公司推出的s plus产品是一个通用测试平台，涵盖了从原片到裸贷、分离器件到工艺模组的各种测试需求。\n\n发言人 问：海外团队的情况如何，特别是在马来西亚的布局和发展？\n\n发言人 答：尽管调整了美国团队规模，但马来西亚的服务团队和生产团队有所提升，整体保持高效稳定的团队结构。公司在马来西亚建设了生产基地，复制了天津的生产能力，一年内具备了8283全线产品的生产能力，能够直接向欧美和印度市场发货。\n\n发言人 问：8600平台具体有哪些技术特点和应用场景？\n\n发言人 答：8600平台针对大算力芯片测试需求，提供超过5000个数据通道，支持大电流板（单板最大供电1000安培），具备深度向量测试能力，并采用分代码编程及加密技术、实时化功能等，满足复杂芯片测试和先进封装测试的需求。该平台广泛应用于数据中心、车载、手机类AP、先进MCU以及智能化物联网等领域。\n\n发言人 问：今年订单增长的主要驱动因素是什么？是传统领域还是新能源车或AI领域，以及这些领域的具体需求是什么？\n\n发言人 答：今年订单增长的主要驱动因素可以分为三个层面，按顺序排列：AI、新能源车和国产替代。其中，AI领域的增长最为显著，部分模拟设计公司对于电源管理芯片的需求大幅增加，例如光通信领域的电源管理芯片需求。同时，新能源车领域也有一定贡献，尤其是在模拟芯片的需求上，虽然通量的增加也有一定影响，但整体上是由于量的暴增带来的需求增长。\n\n发言人 问：AI领域除了量的增加外，对模拟芯片的量和测试要求是否有提升？\n\n发言人 答：AI领域除了量的增加带来的模拟芯片需求增长外，随着技术发展，对模拟芯片的量和测试要求也在提升。虽然模拟设计公司可以通过增大芯片容量来应对部分需求，但整体上由于量的暴增以及通量的增加，确实对测试机的数量和测试要求有所提升。\n\n发言人 问：8600系列的市场机会和客户验证进展如何？\n\n发言人 答：8600目前主要完成了两类板卡的研发，一类是针对HPC高性能计算的数字板卡和DPS板卡，另一类是VR园的128路板卡及公寓电源的16路双倍板卡。其中，HPC市场的板卡已与几家策略性客户进行demo并获取数据，预计今年有订单收获甚至可能实现付款收款。PMI市场方面，由于客户基数大且需求明确，今年推出的板卡已吸引3到5家客户进行合作。\n\n发言人 问：今年公司在人员规划上有什么安排？\n\n发言人 答：今年公司的人员规划确实需要增加，但增长幅度相比去年会略有放缓。人员资金的主要方向仍然是研发和与客户相关的服务部分，重点提升产品和客户体验。同时，通过AI等手段提高内部效率，确保资源集中在关键领域。\n\n发言人 问：针对8600的测试验证工作量增加，公司是否能在人员和资源上匹配下游客户需求？\n\n发言人 答：对于8600的推广，确实面临测试验证工作量加大以及交付与验证压力。公司在销售人员、服务人员和技术人员方面会根据客户需求进行相应配置和筛选。目前，测试工程师资源相对充足，能够满足HPC和PMIC市场的客户需求，特别是对于HPC市场的高要求。公司提早做好准备并积极扩展测试服务团队，现有团队能够覆盖基于860的SOC测试需求，且有一部分测试工程师可以转向SOC测试。\n\n发言人 问：相较于友商，在抢占市场份额方面有哪些独特优势？\n\n发言人 答：公司的独特优势在于专门针对HPC市场的板卡设计，如HCDPS高电流电源板卡，能在1.2伏下输出1000安培，远超竞争对手660安培的输出能力。此外，在A类M128路板卡方面，公司的产品密度最高，能够在相同电压电流条件下提供更高密度的解决方案。公司在细分领域的产品特色和技术创新是吸引客户的关键，致力于做不同于竞争对手的产品，满足市场不断变化的需求。\n\n发言人 问：国内SOC测试设备市场的未来市场空间有何判断？\n\n发言人 答：国内SOC测试设备市场的增长受到算力需求增长的影响，尤其是中国地区对于自主可控数据中心算力卡的巨大需求。尽管全球市场增长迅速，但中国市场因政策和消费环境的变化更具潜力。目前尚无法给出具体周期判断，但可以预期中国市场在未来一段时间内将保持较大增长态势。\n\n发言人 问：如果中国市场这么大的情况下，测试设备怎么解决？中国区的AI测试增长空间有多大？\n\n发言人 答：目前，中国区的AI测试除了个别客户外，大多数都在做3K级别的增长。不仅在台湾，在中国也有大量增长。未来，随着算力卡国产化趋势明显，国产化设备将成为必然，这将带动中国地区以国产PU或GPU为核心的数据中心建设，进而带来显著的测试量增长。整个增长引擎和趋势已成，需要测试设备厂商与客户共同努力，缩短转化时间。\n\n发言人 问：面对当前竞争环境，公司商业策略有何变化？对于已绑定大客户的友商，进入的可能性如何看待？\n\n发言人 答：公司的商业策略在不同阶段可能会有所不同，但始终坚持长期策略，相信在长期中立、服务更广泛客户市场的策略会获得客户的认可。尽管短期内绑定大客户的厂商可能表现积极，但从长远来看，公司仍专注于独立自主的中立测试设备供应，符合产业需求。对于已绑定大客户的友商，公司正在考量如何克服短期问题，更好地匹配客户需求，并保持对设备供应商的信任和长期合作。\n\n发言人 问：在寡头竞争状态下，是否绑住寡头就能发展？\n\n发言人 答：寡头状态在中国地区目前相对较好，但在海外已存在多年寡头格局。从过去的发展案例来看，即使在寡头市场中，也没有哪个公司因绑定单一寡头而一枝独秀。测试设备的本质是解决问题，如何在市场竞争中保持客户信任和长期合作至关重要。同时，测试设备必须具备满足客户需求的能力、技术优势以及产品迭代升级能力，在长跑式的竞争中取胜。\n\n发言人 问：下游客户在800伏HADC方面是否有明显的体量需求变化？\n\n发言人 答：目前看到海外客户在800伏HADC领域有明显的转折和需求增长，特别是在高压测试如碳化硅、氮化镓等领域，测试需求较为明显。\n\n发言人 问：预计未来几年光通信领域对公司的市场拉动作用有多大？\n\n发言人 答：随着光模块厂商向更高传输速率发展，如800G系列，这将带动相关测试需求。虽然目前对于具体市场量级的预估尚不清晰，但大趋势上会有所增长，且这些客户多为公司的现有边缘客户。具体的拉动效果和需求量仍需进一步调研分析。\n\n发言人 问：在先进封装和制程下，像home factor这样的企业如何与测试机配合完成测试挑战？\n\n发言人 答：在当前的先进封装和制程中，home factor等企业在测试探针卡方面扮演重要角色。他们制造的测试探针卡（proper car）在先进封装环节中必不可少，尤其是在微小封装形式下，要实现多通道、高频、高电流以及大数量针扎下的精准测试，确保不损伤微型组件，并能有效完成测试任务。这一部分与测试机是紧密配合的关系，即test需要用特定的proper卡连接到被测芯片上才能进行测试。\n\n发言人 问：华丰的热点map在AI或算力市场上是如何应对当前测试挑战的？\n\n发言人 答：对于华丰的热点map，在AI或算力市场上，主要依靠8600来应对现有的测试挑战。由于算力芯片对测试需求的增加，包括先进封装环节工艺增多导致测试量增加、测试时间延长等，都给测试机带来了巨大压力。同时，配套的proper car分发业务也在增长，且由于高频率、高电流及通道数量增多，对测试技术提出了更高要求。华丰通过提供解决方案，帮助客户解决温控、测试数据处理、测试程序整合加密等问题，以满足不同系统封装过程中的测试需求。\n\n发言人 问：对于光相关的技术和产品现状以及未来规划是怎样的？\n\n发言人 答：目前光相关的技术主要分为两类：一类是采用ACE方式，另一类是通过phone factor搭配仪表的方式实现。共性封装产品通常作为集成商出现，并非完全替代品，而是与测试机、关键配套集成（如转接部分）、双面探针台等共同构成解决方案。华峰在CPU测试领域，尤其是双面探针和光电信号解耦方面面临较大挑战，需要与合作伙伴进行合作，提供整体解决方案。对于光领域的合作伙伴选择，倾向于根据客户需求和技术领先程度灵活合作，并不局限于特定类型或地区。\n\n发言人 问：配件业务的增长是否呈现一年好一年坏的规律，还是受整机出货量影响？\n\n发言人 答：配件业务的增长与整机出货量有一定的正相关关系，但并非线性对应。配件订单包括在原有机器上升级所需的板卡和其他部件，以及用户作为易损件备在机器上的配件。随着整机保有量的增长，配件需求会逐渐增加；同时，整机出货量增加意味着未来有更多的机会进行配件升级和扩展。不过，配件业务的实际增速可能比整机出货量更好，因为某些特殊市场需求（如AI领域的驱动）会导致特定配件需求激增。\n\n发言人 问：8600项目现在是否进入收获期？未来在HPC和AI领域的定位以及价格方面如何？\n\n发言人 答：8600项目确实可能算进入收获期，但量级相对较小。未来发放量会有所增加，并与营收挂钩。在HPC和AI领域，我们有不同的产品定位，例如针对HPC的86系列和AI的某项目。关于价格，目前不方便透露具体数字，但可以保证我们的价格相比海外友商具有一定优势，体现在平均单价上，可能我们的价格更低，即使在同样的插槽数量下可以配置更多的P（产品单位）。虽然整机价格可能与竞争对手相当或稍低，但我们确保在定价时参考了市场行情，具备一定的竞争力。\n\n发言人 问：HPC方面，咱们的电流规格是否比友商更大，意味着可以处理更大的功率？\n\n发言人 答：是的，针对HPC领域，我们产品的电流规格设计能够支持更大功率，随着技术进步，未来HPC所需的公瓦数会越来越高。当公瓦数增大时，我们的产品可以测量更大功率的部件，比如双赛，而某些竞品可能只能测单个赛。\n\n发言人 问：过去一两年8600的实际进展如何？能否从机台数和营收两个视角分享一下？\n\n发言人 答：在过去的1-2年内，8600项目在机台数和营收方面取得了一定进展，但具体数据未明确提及。目前正与国内几家头部设计公司合作进行demo验证，部分项目接近尾声，有的已开始进入生产线验证阶段。今年的目标是将这些有代表性的客户全部进行demo验证，虽然可靠性验证需要至少六个月的时间，但如果能顺利通过，将对未来收入预测产生积极影响。\n\n发言人 问：关于研发思路和自研芯片战略，公司在技术路线选择上如何规划？\n\n发言人 答：公司有两个研发方向并行推进，一方面利用公开市场上可购买的芯片制作ATE，符合行业现状；另一方面，鉴于当前的地缘政治环境和自身的技术储备，组建团队研发自定义的X芯片。预计2-3年后，若成功研发并应用自研芯片到测试机上，将会带来技术指标的提升和成本管控优化，从而增强测试机性能，而非对现有产品产生直接影响。通过这种方式，公司能够兼顾现有产品的迭代和新技术的研发，实现共赢。\n\n发言人 问：在当前敏感的国际政治形势下，是否有可能通过与顶级AI客户的合作，加快多个技术路线的迭代过程？\n\n发言人 答：合作确实有可能加速对测试方案、测试程序和测试数据的认可过程，从而提升项目进展，但这并不意味着可以简单地加速内部测试机版本的迭代。测试机的可靠性考核标准严格，版本更新不能随意进行，因此更多的合作机会在于共同优化测试方案和数据经验上。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851144418890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e3d47f4f5e94ae8a69d46ecd18986e938ad3a9ac0e636d4b1a8aefa14a45ec8a","recordKey":"zsxq-topic:45544851144418890","images":[],"attachments":[]}
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公司业务现状与未来规划分享\n\n对话围绕公司业务展开，重点介绍了老业务数据智能的稳定表现，尤其是公安业务的强劲增长，以及新业务如云日系、风日系产品的规模化输入。同时，提及了SDK业务的持续发展和人工智能新产品的推出，强调了财务的良性循环和跨贷政策的影响。未来，公司将推动同字体系列产品的开发，旨在提升内容信息编辑能力，保持业务的创新与增长。\n\n08:02 深化城市合作与数据融合的战略布局\n\n对话内容围绕深化与多个城市合作的计划，特别是与武汉等城市的进一步合作，以及与国家数据集团、三大运营商等在数据融合、产品合作、科研合作等方面的战略布局。强调了通过合作推动产品价值提升、渠道推广，以及在卫星遥感、科研语料数据合作上的深度合作，展示了在学习强国等项目上的成功案例，旨在构建更广泛的城市合作网络和数据融合生态。\n\n10:23 新一代智能终端与AI技术在行业应用的探索\n\n讨论了新一代智能终端在公安、电子竞技等领域的应用，以及AI技术如私有化部署、大模型优化的尝试与挑战。提出基于工作站的解决方案，强调数据安全与商用级别的需求，倡导标品、标类、标杆的策略，致力于开发适合垂直领域应用的AI产品。\n\n14:58 办公与科研三件套：声纹识别与智能文档处理\n\n讨论了公司开发的办公与科研三件套，包括领先的声纹识别技术，能在复杂环境中准确识别多人语音，自动生成会议纪要。科研工具则能快速生成深度报告，支持长文档动态编辑，并提供最新学术研究拓展，已应用于多所高校与科研院所。\n\n18:13 AI技术在标品与大型企业合作中的应用探索\n\n讨论了AI技术在标准化产品和大型企业合作中的应用进展，包括与泰仓合作实现铁塔自动化设计，探讨核电站AI化，以及与800亿美金级公司合作推动电路板AI设计。强调了垂直化AI产品落地的未来趋势，并介绍了通过共创模式推动行业创新，同时推荐访问GAI.CN获取更多信息和体验APP。\n\n21:24 AI业务收入构成与未来展望\n\n对话围绕AI相关业务的收入构成展开，详细分析了去年全年及今年一季度的收入情况，包括工作站销售、AI赋能产品等部分。管理层分享了业务迭代与市场拓展的进展，设定了年内实现一千台工作站销售目标，并展望了未来商业模式的转型，强调了垂直领域应用的引入与token化付费模式的探索。\n\n26:41 智能工作站混合架构解析与应用\n\n对话深入探讨了智能工作站采用的云边端库混合架构的技术优势，及其在数据安全、成本和效能方面的解决方案。强调了私有数据利用的重要性，以及与运营商合作实现数据可用但不留存的策略。提及了与移动云公司的战略合作，及针对不同用户群体的定价策略，包括学生和记者的半价优惠。\n\n30:50 AI Agent与数据要素：行业趋势与市场策略\n\n讨论了AI Agent的迭代速度与深度功能发展，提出代理人的精准翻译概念，强调目标驱动执行能力。同时，分析了数据要素产业落地趋势，探讨公司如何深化业务发展，推动收入增长，涉及行业合作与区域布局策略。\n\n34:22 AI技术在垂直领域的共创应用\n\n对话围绕AI技术在垂直领域的应用展开，强调了AI技术与业务结合的重要性。提到在公安等特定领域，公司通过接近十年的业务积累，实现了深度应用，去年营收达到九位数。讨论了AI技术落地的关键在于懂AI与懂业务的人才共创，尤其是在物理空间上的紧密合作。此外，还提及了AI在会议纪要、知识库等领域的成熟应用，以及未来可能在更多垂直领域的发展前景。\n\n37:07 国家数据局与温州数安港：数据要素推动产业发展\n\n对话讨论了国家数据局的成立对数据开放和产业发展的推动作用，以及温州数安港在数据要素治理方面的探索。通过建立模型预测中风风险，展示了数据在医疗领域的应用潜力。同时，强调了数据资产入表和数据财政概念，以及数据加工贸易在推动人工智能发展中的重要性。\n\n40:01 AI与数据治理在智能眼镜项目中的应用\n\n对话讨论了通过设立每回互动公司，利用智能眼镜采集真实世界数据以赋能具身智能培训，目标是达到1000万小时数据量级。强调AI在数据要素中的作用，特别是在提高数据治理效率和降低成本方面。提到了佟掌柜作为Agent在业务接口探索和固化流程中的应用，展示了在多个公司中的良好推进和落地。\n\n43:19 公司财务增长与AI投入策略分享\n\n会议讨论了公司2020年末核心负债余额同比增长的主要来源，指出增长主要源于云业务的预收账款，特别是公安业务，同比增长近50%。现金流改善显著，得益于原生业务的增强、应收账款管理加强以及政府发债的回收。此外，公司强调了对AI技术的投入和应用，计划在630前让三分之一的开发同事参与AI学习，以全面推动人工智能在科研类APP中的应用，旨在抓住AI带来的重大机遇，实现公司业绩的显著提升。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：每日互动2025年年报和2026年一季报的业绩情况如何？\n\n发言人 答：2025年，每日互动实现营收5.16亿，同比增长约10%。尽管营业成本同比增长60%至2.03亿，主要原因是数据资源和AI方面的持续投入导致成本增加，但整体保持平稳。销售、研发、财务和管理费用整体保持平稳，研发投入占当年营收约三分之一。投资收益比2024年减少约1100万，全年实现亏损规模约3500万至3000万，扣非后亏损约2500万。2026年第一季度，公司收入同比增长，净利润约为亏1600万元，整体态势延续了2025年的增长趋势。\n\n发言人 问：每日互动与运营商及科研机构的合作情况如何？\n\n发言人 答：每日互动与三大运营商建立了良好的交流与合作关系，不仅在数据层面进行融合合作，也在产品层面探讨互补。此外，公司还与国家资源卫星中心、梅山等机构在卫星遥感等领域开展战略合作，并在科研上与相关单位如国家图书技术公司集团进行深度合作。同时，每日互动积极参与国家数据集团的建设，并在语料数据合作方面与学习强国等平台达成深度合作，利用平台优势推广自身产品和服务。\n\n发言人 问：每日互动在数据智能领域的业务变化如何？\n\n发言人 答：每日互动在数据智能领域的业务中，数据要素收入占比仍超过85%，其中DMP（面向开发者和主要互联网公司的用户画像服务）业务稳定增长，与中国前二十大互联网公司均有合作。此外，公安服务业务持续稳定增长，预收款款项成功转化为合同款销售回款，现金净流入同比增加近1亿，增幅达36%。同时，面向公共服务部门的新业务也在成长，基于开源数据和甲方数据的产品系列如云日系和风日系在去年完成了千万级以上的输入，并计划进一步规模化发展。\n\n发言人 问：这款智能终端产品主要针对哪个行业或领域进行应用和开发？在AI技术方面，你们做了哪些探索和尝试？\n\n发言人 答：我们主要在公安领域进行应用和开发，包括巡检和其他相关方面，并且在杭州萧山地区与当地进行了深度合作。我们尝试过很多探索，包括基于计算智能进行二次开发，并与多家公司如杭州七龙珠（包含Mu小龙和Rocket Lisa等成员）有深入交流与合作。同时，我们关注到私有化部署的趋势，并购买了英伟达相关机器推动私有化部署，也与华为和其他国产品牌进行了合作。\n\n发言人 问：私有化部署方面遇到了什么问题？\n\n发言人 答：我们发现由于成本较高（如英伟达方案起步价约两百多万，华为方案需4台机器，总成本高达五百多万），导致私有化部署市场并未如预期般火爆。\n\n发言人 问：针对成本问题，你们采取了什么替代方案吗？\n\n发言人 答：考虑到成本问题，我们考虑到了新华的K方案，通过增大内存来换取显存的方式，但经过实践发现这种方式在大模型应用中性能受限，最终我们放弃了该解决方案，转而专注于云端服务器模式。\n\n发言人 问：对于不同规模的企业，你们提出了怎样的解决方案？\n\n发言人 答：对于国家企业大集团，我们采用工作站模式，由集团统一建设大模型算力，各子公司、部门通过接入集团大模型来使用。同时，我们与中国移动云签署战略合作协议，提出“留而不留”的数据处理原则，确保数据经过推理后迅速移除，保障用户隐私安全。\n\n发言人 问：在办公场景中，你们的产品有哪些独特优势？科研三件套具体能为科研人员提供哪些帮助？\n\n发言人 答：我们开发了一套包含一系列标品的办公系统，其中以声纹识别技术领先，能够实现跨场景的声纹识别，自动完成会议纪要的记录和撰写。此外，我们还推出了针对企业深度使用的财务法务和内控三件套，以及科研领域的科研三件套，以满足科研需求和提升工作效率。科研三件套可以协助科研人员在半小时内完成大量文字报告起草，支持动态编辑长文章，通过语音指令调整内容，并能拓展相关学术界的最新研究，帮助用户深度阅读论文，提升科研效率。\n\n发言人 问：未来你们将如何推广这些标品类应用？\n\n发言人 答：下一步我们将重点推广这些标品类应用，与各个公司共创，例如已成功运用AI技术在铁塔自动化设计中替代人工绘图，并计划与相关企业成立合资或合作公司，推动更多行业的AI化进程。\n\n发言人 问：公司整体的全年收入主要是由哪些部分构成，以及往今年去看有没有一个大致的指引和展望？\n\n发言人 答：去年全年AI相关业务收入约为千万级量纲，其中工作站部分占了约三分之一。今年一季度，工作站收入已经起来了，但还未超过预期目标，目前还有几百台机器在客户处进行建设与使用。公司内部有一个小目标是完成一千台工作站的销售与确认收入，另一个更大的目标是一万台，预计今年下半年或最晚快速季度能启动第二个目标。公司希望在达到一万台工作站后，能够通过提供平台服务吸引第三方应用入驻，形成类似公安业务的规模化效应，并在未来科研医疗等领域引入更多优质应用，实现从硬件销售向平台服务的转变。\n\n发言人 问：AI落地应用中，尤其是对于agent的理解和翻译问题，以及在具体行业中的应用场景和发展预期？对于to b和to g市场，特别是在公安领域的应用和共创方式是怎样的？\n\n发言人 答：AI中的“agent”翻译成智能体并不理想，更准确的翻译是代理人或经理人，即具有目标驱动并能执行任务的智能体。未来AI将在诸如写作、会议纪要、知识库等领域发挥重要作用，并逐渐渗透到各个垂直领域。对于落地场景，需要AI技术专家与业务专家共创共进，尤其在有保密要求或复杂业务逻辑的领域，例如公安系统，通过data machine（数据逻辑行动）模式进行深度定制和应用。在to b市场，公司致力于用共创的方式推动AI技术在垂直领域的落地，特别是在有高壁垒的公安领域，积累了近十年的业务经验，拥有明确的行业要求和保密规定。而在to g层面，尤其是公安系统，与其他企业相比具有先发优势和深入理解，正逐步实现从模式建立到产业落地，再到生态效应的全面发展。\n\n发言人 问：从国家顶层设计来看，公共数据将会有何变化？你们在脑卒中预测项目中做了什么工作？\n\n发言人 答：国家将更好地开放公共数据，以便于被各种产品使用。我们开发了一个模型，通过AUC值提升到0.91，能够找出人群中5%的人，并预测这5%的人在四年内的中风概率为50%。\n\n发言人 问：商业化方面的情况如何？对于数据要素治理和变现的过程是怎样的？\n\n发言人 答：我们正在探索如何将产品市场化并实现经济价值，同时得到地方政府和数据局的认可，尤其是在数字中国建设中。国家可能会统筹央企的数据，推动其价值实现，但不是高价出售，而是让数据更好地服务于产业发展，带动经济和税收。\n\n发言人 问：关于数据资产入表、数据财政等概念的看法是什么？\n\n发言人 答：我们认同这些新概念，认为它们有助于反映企业经营状况及数据资产的价值，未来还会开展数据加工贸易业务。\n\n发言人 问：每日互动公司新设立的子公司每回互动是做什么的？\n\n发言人 答：每回互动公司将利用回收的双目眼镜等智能设备，在日常工作中自然采集真实世界的数据，赋能具身智能训练，目标是积累大量数据以提升人工智能效能。\n\n发言人 问：公司在财务方面有哪些关注点，例如订单增长和现金流改善的原因？\n\n发言人 答：订单增长主要源于云生业务板块，而现金流改善主要由于预收账款增加4千多万以及加强对应收账款管理，政府发债回收加快，同时开发者服务回款稳定有序。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851144284160","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"215d307c2f30badcea59dddb13123e4519af9ff8ae97f587608fd3e7e8daa38c","recordKey":"zsxq-topic:45544851144284160","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T03:44:09.699Z","publishedAt":"2026-05-08T03:43:53.194Z","publishedAtText":"2026年05月08日 11:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821158888540","author":"股市调研","title":"【财通电子&新科技 唐佳】继续推荐华勤技术+浪潮信息：国产超节点起量带来确定性利润改善","text":"【财通电子&新科技 唐佳】继续推荐华勤技术+浪潮信息：国产超节点起量带来确定性利润改善\n\n各位领导好，我们在本轮底部（3月底）推荐华勤技术，4月中旬开始把浪潮信息也纳入推荐，继续看好超节点起量对公司利润率的改善。具体逻辑如下：\n——————\n\n我们认为，国产超节点有望在今年下半年开始放量。我们估算2026年超节点占AI服务器机柜数15%，2027有望达35%-40%，2028年有望达60%+。\n\n在此背景下，整机方案商的价值重心有望由标准化组装上移至“系统级架构+高速互联+液冷+大规模交付”的全栈集成，格局有望持续改善，其中具备计算/网络/液冷全栈能力并深度绑定CSP的头部厂商盈利能力有望实现显著提升。我们估算，超节点毛利率有望达9%+（海外则更高），相较于AI服务器组装毛利率提升3%+，盈利能力显著提升。\n\n我们看到，在国内超节点供应商中浪潮信息、华勤技术、新华三已与其他友商拉开明显份额优势——阿里端主要为浪潮（有排序，下同）、华勤；字节端主要为超聚变、浪潮、华三；腾讯端主要为华勤、浪潮。\n\n我们认为整机服务商的利润率有望随国内超节点放量持续改善，持续看好浪潮信息+华勤技术的投资价值。\n\n————财通唐佳，助您收益长虹！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821158888540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8d59274f5b6114dc7b7711c3bc1cec7b9d8d77bc12d7de7c9c66498def824041","recordKey":"zsxq-topic:82255821158888540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T03:44:09.699Z","publishedAt":"2026-05-08T03:43:41.312Z","publishedAtText":"2026年05月08日 11:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821158885540","author":"股市调研","title":"【国泰海通通信】建议重点关注国产通信链机会0508","text":"【国泰海通通信】建议重点关注国产通信链机会0508\n\n[红包]事件点评：建议重点关注国产链机会，我们认为字节阿里腾讯AI投入信心很足，围绕此背景下无论是NV还是国产芯片等也有望提升出货量。我们认为除了市场关注的算力芯片、半导体，通信里面好的方向和有行业预期差的很多，5月份重点关注：\n\n[玫瑰]国产光模块需求有望超预期增长。我们观察到，国内800G需求在翻倍提升，1.6T需求也有望出现。光模块企业也在积极扩产，甚至已经开始为明年准备物料；同时明年预计出现不少1.6T需求，建议关注：1）国产光模块：华工光迅等；物料端需求也较为迫切，2）旋光片：行业仍然紧缺，大家加紧备货，涨价在即：福晶科技、东田微；3）国产光芯片：源杰、长光、仕佳、永鼎；4）MSAP订单增加，800G/1.6T需求迫切，推荐：红板科技/方正/深南/鹏鼎/景旺等；5）DSP：Maxlinear。\n\n[玫瑰]国产光纤需求有望大幅增长。我们观察到，阿里腾讯字节国内网络架构逐步从多模转向单模，随着光模块需求量大幅增大，招标量也在大幅提升。我们预计国内云厂商市场需求今年起有望超过4000万芯公里，AI收入占比大幅度提升，重点推荐：长飞/亨通/中天，以及国内MPO主要参与者：特发等。\n\n[玫瑰]国产设备增量机会突出，芯片渗透率加速提升。Q2以来交付进度整体加速，3、4月份环比增长突出，其中Scale out侧与光模块需求同步增长，预计TH5、TH6需求将超预期，同时此前Q1面临的交换芯片交付紧张的问题进入Q2后也在明显改善，预计进入H2交付规模将进一步提升。同时Scale up侧是重要增量，拥有全栈能力的整机厂商和解耦架构独立tray部分供应公司都将迎来机会，预计Q2开始有所交付，H2进入全面量产。因此我们预计Q2是业绩斜率最显著的季度，同时今年的H2更有看点。1）交换机/服务器：锐捷网络，紫光股份，华勤技术，菲菱科思等；2）存储：大普微；3）交换芯片：盛科通信；4）ASIC芯片：翱捷科技；5）PCIE芯片：万通发展；\n\n[玫瑰]IDC、算力租赁链均有望受益。配套超预期增长的需求，我们预计后续IDC也会持续落地大规模招标，同时25年高速交付的IDC资源在26年也将在业绩端兑现，IDC公司进入需求和业绩同步共振向上的阶段；同时，算力租赁也是重要供给支持，业务模式升级带动盈利能力变化，市场份额向头部厂商集中，建议关注：东阳光、润泽科技、奥飞数据、润建股份、光环新网、宏景科技、协创数据等。\n\n【国泰海通通信】余伟民/王彦龙/杨彤昕13702178775/黎明聪 18819251936","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821158885540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fefa69a339a524ee5a40d366027ffae5e7bedc2d43547934035b1202a7996fcd","recordKey":"zsxq-topic:22255821158885540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T03:45:12.414Z","publishedAt":"2026-05-08T03:44:27.082Z","publishedAtText":"2026年05月08日 11:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851148888260","author":"股市调研","title":"⭕钠电标的①# 鼎胜新材 周期成长大白马# 建设电新","text":"⭕钠电标的①# 鼎胜新材 周期成长大白马# 建设电新\n\n# 锂电材料最确定的白马，主业周期涨价逻辑演绎，钠电带来成长空间，长期看好，继续推荐！\n\n1️⃣主业：27年电池箔出货36-38万吨，26Q1吨利2700左右，后续①涨价仍在持续，有望继续涨价1000，②涂碳比例提升带动盈利继续提升，预计27年业绩15-16亿确定性极高。\n\n2️⃣钠电30年期权仅给10x估值市值40-80亿\n铝箔是钠电放量下兼具α和β的环节，整体用量翻倍。同时钠电负极铝箔需要进行涂布和表面处理，工艺和门槛较高，我们认为相较于正极铝箔价格和盈利能力将提升20-30%。按照30年500GWh钠电需求带来接近20万吨负极铝箔增量需求，最保守假设40%份额和吨利5K(和当前市占率和普通产品盈利相当，基本不考虑任何溢价)，公司30年钠电增量业绩约4亿，10-20倍PE对应40-80亿市值。\n\n看到400e以上，重视钠电中最大的白马票。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851148888260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4e048e2453d576e1d3241959e9974b01946492ca33c73b62220b50879eadcd89","recordKey":"zsxq-topic:45544851148888260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T03:48:24.687Z","publishedAt":"2026-05-08T03:48:14.089Z","publishedAtText":"2026年05月08日 11:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821158822412","author":"股市调研","title":"【天风机械】机床跟踪-持续更新","text":"【天风机械】机床跟踪-持续更新\n1，恒立丝杠导轨产能排到9月底，全年产能3-5e；\n2，恒而达导轨产能排到8月底，四月一个月2000w收入，相当于Q1的量，全年预计2e，去年0.89e，目前涨价5-10%；\n3，纽威4月订单创历史新高，海天反馈国内订单情况比去年好，没有往年的价格战；\n4，宇晶宇环创世纪对苹果3d玻璃精雕给出2-2.7w台预期，平均一台30-w，目前正在报价。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821158822412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"62a9e20c71641129b8a0cfb8801dd9ba07fd6def4147077d792e963837731a52","recordKey":"zsxq-topic:22255821158822412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T03:49:27.953Z","publishedAt":"2026-05-08T03:49:18.471Z","publishedAtText":"2026年05月08日 11:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548825548122","author":"股市调研","title":"【天风电新】储能海外系列丨Fluence 26Q2要点更新","text":"【天风电新】储能海外系列丨Fluence 26Q2要点更新\n———————————\n重点信息更新\n数据中心（AIDC）：与2家超大规模云服务商签署主供货协议（MSA），26Q3预计获首批订单；数据中心管线较26Q1+30%，自研电能质量控制方案落地。\n\n本土供应链：田纳西工厂已能量产本土电芯，2027财年锁定第二家本土电芯供应，全面符合OBBBA及PFE限制要求。\n\n产品进展：Smartstack首个项目投运，模块化高密度设计，兼容多类电芯。\n\n订单：年初至今累计新增订单约20亿美元，为25年同期2倍；总订单管线315亿美元，美国占61%、澳大利亚16%、德国18%、其他5%。\n\n经营情况\n26Q2储能解决方案交付1.6 GWh，同比+33.3%；单季度新增订单5.74亿美元、2.3 GWh。\n\n年初至今累计新增订单约20亿美元，50%来自新客户；未交付订单56亿美元，创历史新高，公司累计部署储能系统7.4 GW/19.2 GWh。\n\n26Q2财务情况\n收入4.65亿美元，yoy+7.6%，qoq-2.2%；GAAP毛利率10.0%，调整后毛利率11.1%，yoy+0.7pct。\n\n净利润为-2920万美元，同比减亏1270万美元；调整后EBITDA为-940万美元，同比改善2100万美元。\n\n业绩指引\n公司26财年指引：收入32-36亿美元，中值同比+50.2%；调整后EBITDA 0.4-0.6亿美元。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/吴佩琳","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548825548122","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"42da63c258c71021e0986c7301acdac8dac521223a60126eecbbd9611383bc26","recordKey":"zsxq-topic:14422548825548122","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T03:49:27.953Z","publishedAt":"2026-05-08T03:49:03.058Z","publishedAtText":"2026年05月08日 11:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851148851816","author":"股市调研","title":"应用反弹，我们推什么【建投传媒互联网】","text":"应用反弹，我们推什么【建投传媒互联网】\n\n1️⃣算力&云相关\n【阿里巴巴】平头哥价值重估，截至2月累计交付47万片，年化营收破百亿。云业务中期目标年收入1000 亿美元，EBITA利润率有望向中期20%+迈进\n【华策影视】算力大订单落地，5.6晚发布购买资产公告，拟采购不超过33亿元服务器。\n【三人行】战略投资芯片应用设计和分销服务商科通技术。\n\n2️⃣基本面&高频数据佳\n【快手】Kling4月份流水与ARR新高，目前未给估值。主业悲观预期已经price in目前仅10x估值。\n【汇量科技】Q2组件化完成改造，IAP有望年内起量，股权激励计划保证中长期业绩活力。\n【美图】3月底订阅用户数超1790万，同比增长30.2%，影像与设计产品业务收入Q1同增34%。\n\n3️⃣Token聚合/AI营销/漫剧\n【易点天下】聚合大模型为客户提供token调用服务（类似OpenRouter），布局该业务的核心优势在于有客户、消耗量大、能拿到更便宜的价格。\n【昆仑万维】艾捷科芯完成5.5亿融资。短剧平台单月流水超4800万美元，ARR折算超5.7亿美元。\n\n其他关注，蓝色光标/中文在线/引力传媒/掌阅科技/浙文互联\n\n建投传媒互联网 杨艾莉/杨晓玮/马晓婷/蔡佳成","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851148851816","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0122372943d609ed4e7af485029e4614af05d45e8b45a5cd7ccfa42aa5fd48e3","recordKey":"zsxq-topic:45544851148851816","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T03:49:27.953Z","publishedAt":"2026-05-08T03:48:42.888Z","publishedAtText":"2026年05月08日 11:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548825541522","author":"股市调研","title":"【天风电子】InP三年五倍扩产，重视光芯片上游斜率加速机会","text":"【天风电子】InP三年五倍扩产，重视光芯片上游斜率加速机会\n\n❕InP切割设备突破：宇晶股份！\n\n🏅光芯片未来三年五倍扩产，重视Capex关键设备机会：光芯片已经成为确定性最强的方向，云南锗业/北京通美均表示未来三年扩产数倍，核心设备订单开始加速，重视InP扩产链上游景气曲线。\n\n🏅InP切割设备突破，宇晶自研国内独家：磷化铟InP晶体易崩边，对于切割环节要求极高。宇晶在碳化硅和蓝宝石切割领域积累多线切割技术。公司进入大尺寸硅片/LnP领域，并实现批量。\n\n❗突破性进展： 宇晶切割设备突破客户，H2实现批量。交流超预期：公司INP切割设备接触多家客户，扩产周期中公司卡位核心，充分享受InP扩产回报。\n\n📓推荐理由：#公司从机械类切割转向半导体切割，在大硅片以及InP设备产品同步加速，利润释放与估值切换同步进行！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548825541522","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b9b9940f72153eb1f46a2dc1f3975faaaa2cb6b179897e0f781c5d9bf3331fc0","recordKey":"zsxq-topic:14422548825541522","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T03:49:27.953Z","publishedAt":"2026-05-08T03:48:32.662Z","publishedAtText":"2026年05月08日 11:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821158824580","author":"股市调研","title":"5月金股【禾盛新材】&【华源控股】：金股继续新高，AI锐度研究紧跟【东北计算机】","text":"5月金股【禾盛新材】&【华源控股】：金股继续新高，AI锐度研究紧跟【东北计算机】\n\n🔥#禾盛新材：全面落地向国产CPU赛道转型。1）2024 年 3 月公司携手上海超盘合资成立海曦技术，正式切入国产芯片赛道，布局智算中心服务器、AI 一体机、大模型及数据中台等产品与云服务，以代理销售和系统集成模式提供软硬件及技术服务，聚焦模型优化、硬件升级与多模态技术研发，已在政务、金融、医疗、工业等领域落地合作；2）2025 年 6 月公司拟 2.5 亿元战略投资熠知电子拿下其 10% 股权（目前增资至17%），布局高端服务器领域，其产品适用于计算存储设备，已推出两代芯片产品、第三代 TF9000 系列正在研发，适配云计算、大模型一体机及工业智能化场景，旗下海曦技术已与熠知电子在高端服务器、大模型一体机展开合作并实现供货；3）2025 年 11 月摩尔智芯受让股权入主上市公司，持股 18.00% 成为控股股东，公司通过设立合资公司、战略投资 CPU 企业、引入芯片领域控股股东等一系列动作，全面落地向国产芯片赛道转型的战略布局，协同效应与成长空间凸显。\n\n🔥#华源控股：进军半导体意志坚定。1）2025年11月3日，公司拟设立全资子公司芯源科技，主要目的是为公司在集成电路、信息技术等方向转型升级建立运营实体，在其主体内开展集成电路专用温控设备、集成电路快速热处理设备、集成电路封测设备以及耗材的研究。2）2025年11月12日，寰鼎集成电路与公司达成战略合作意向，在集成电路专用辅助设备、快速热处理设备、封测设备，以及制程和封测段的零配件与耗材的研发、制造和销售等领域展开深度合作；3）2025年11月24日，公司战略投资无锡暖芯半导体，助力公司快速获取半导体温控设备领域的核心技术成果与市场资源。4）一季报公告提到，公司聚焦半导体设备、配套耗材及技术服务，通过并购与合资加速布局。近期收购上海寰鼎51%股权，完善半导体设备与耗材的研发销售体系。旗下暖芯科技专攻半导体温控设备，致源真空科技聚焦分子泵研发，上海寰鼎覆盖RTP热处理及封测设备代理。公司正构建“核心设备+耗材零配件+技术服务”一体化生态，强化市场竞争力。\n\n风险提示：政策进展不及预期；下游需求不及预期；相关政策监管与法律风险等。\n\n☎️联系人：赵宇阳（SAC：0550525050001）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821158824580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d4fde990e09d81c0cbea4e0d09815540fd917d623a860b954ecf5b00a1dd6edd","recordKey":"zsxq-topic:22255821158824580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T03:50:32.585Z","publishedAt":"2026-05-08T03:50:14.739Z","publishedAtText":"2026年05月08日 11:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821158254420","author":"股市调研","title":"【广发机械】液冷产业链2：华光新材、南方泵业","text":"【广发机械】液冷产业链2：华光新材、南方泵业\n\n华光新材：\n公司在中温领域有30年的积淀。钎焊材料龙头。\n#锡基材料保持翻倍以上高增速。成长性极强。锡基材料有自己的研发团队。锡基去年起量，24年1.7e，25年4e收入\n\n布局液冷。液冷方向，公司已经与cool master做过技术交流，当前已经在验证阶段。此前的供应商为海外公司，需求爆发太快，公司有望成功切入。\n\n南方泵业：\n以核心水泵技术为根基，依托南方治水在二次供水领域多年深耕的系统集成经验（成套设备设计+配套+测试+系统调试），打造以液冷为核心的设备研发平台。\n一次侧：产品成熟、已有2e左右收入规模。\n\ncdu：300-600kW已有成熟产品，1-3MW在开发中。产线4月初已经建好，正在对接客户。公司能够自制的产品为泵、系统，仅板式换热器需要外购。\n\n孙柏阳/ 汪家豪/ 范方舟","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821158254420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e36bd32b7a3581930f23c7955fb77d0890c1ebd815720b98d91fb9e65280154c","recordKey":"zsxq-topic:22255821158254420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T03:51:34.978Z","publishedAt":"2026-05-08T03:51:31.638Z","publishedAtText":"2026年05月08日 11:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158821512584","author":"股市调研","title":"🔥AKAM云提速，看好CDN的AI机遇@华泰计算机（260508）","text":"🔥AKAM云提速，看好CDN的AI机遇@华泰计算机（260508）\n\n☁️#Akamai26Q1云加速；盘后股价+30%\n\n1️⃣26Q1CIS（云基础设施）营收同比+40%，安全同比+11%，CDN营收-7%，CIS成为增收的核心引擎\n2️⃣新签18亿美元CIS大订单（与前沿模型公司签署），叠加上季度的2亿订单，预计27年公司整体营收将实现双位数增长\n3️⃣预计26年CapEx投入约8-8.25亿美元，预计占营收18%\n\n⭐️#全球范围看，我们认为，边缘云业务均有望逐步兑现，#只是各家公司会有自己的节奏！\n\n#Akamai：节奏领先，主要受益于Nvidia的合作深化（业界首个）以及全球分布式节点（4300+）优势；\n\n#网宿科技：26Q1同口径营收yoy+16%，全年CapEx有望扩大以支持边缘云需求；\n\n#Cloudflare：26Q1业绩超预期，未新增大规模AI订单，26Q2指引较弱，但长期看公司信心充足；\n\n☎️华泰计算机岳铂雄17816861195","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158821512584","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"05f310dd74436f5e7bc03fa0ce731353eae9112edf539adb54fae233eddc5f78","recordKey":"zsxq-topic:55522158821512584","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T03:51:34.978Z","publishedAt":"2026-05-08T03:51:10.262Z","publishedAtText":"2026年05月08日 11:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851148541520","author":"股市调研","title":"【中泰电子|富满微】开启新一轮涨价，重视回调上车机会","text":"【中泰电子|富满微】开启新一轮涨价，重视回调上车机会\n\n📖事件：5月7日发布涨价函，受原材料成本影响，公司上调全系列LED驱动产品销售价格，幅度30%以上。此外LED驱动利普芯、集创北方等均调涨30%以上。\n\n#供需紧张涨价有望持续#\n\n公司此前已发布多轮涨价函，累计平均涨幅20-30%，当前LED驱动产品再次涨价，反应行业景气格局。目前下游行业历经几年下行周期，供给端逐步出清，供需格局优化。此外上游代工、封测稼动率逐步满产，产能紧缺，订单供不应求，判断后续有望进一步提价！\n\n#成本优势明显#\n\n公司封测为自建产线，整体成本可控。渠道库存去化后下游补库需求旺盛，公司自有封测产线提产概率高，有望跑出较强alpha，预计Q2起逐步释放此前涨价业绩弹性。\n\n#激励完成授予坚定长期信心#\n\n公司此前发布股权激励，并于4月26日授予完成，股权激励计划激励周期长、范围广，体现公司未来高成长信心。此外下半年新品如IPM、快充相关等新料号推出，释放新alpha增长。我们持续看好涨价带来26年业绩高弹性。\n\n风险提示：产品拓展不及预期等。\n\n☎派点请支持中泰电子：王芳/杨旭/李雪峰","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851148541520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d7eb4ea8526d131464d875c42ba19c26c0aa9deb47b13c25ef46fd6acf02f47a","recordKey":"zsxq-topic:45544851148541520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T05:07:12.674Z","publishedAt":"2026-05-08T05:06:45.367Z","publishedAtText":"2026年05月08日 13:06","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158828585416","author":"机构调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158828585416","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:55522158828585416","images":[],"attachments":[{"fileId":"812458422852542","name":"安集科技25年报及26一季报交流260508.pdf","url":"","extension":"pdf","size":10602701},{"fileId":"585421455125214","name":"戈碧迦交流-天风新材料260508.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2991431},{"fileId":"184125144524252","name":"光互联的重大变化-开源通信260508.pdf","url":"","extension":"pdf","size":244589},{"fileId":"415248255845428","name":"海天瑞声交流-中金260508.pdf","url":"","extension":"pdf","size":8647158},{"fileId":"812458422852582","name":"禾川科技交流-国金机械260508.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2325491},{"fileId":"212458422852581","name":"华润啤酒交流-国泰海通食饮260508.pdf","url":"","extension":"pdf","size":7159624}]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T05:34:24.435Z","publishedAt":"2026-05-08T05:34:21.210Z","publishedAtText":"2026年05月08日 13:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158812254260","author":"股市调研","title":"领导好～美股AI应用软件迎来业绩与估值双击，建议关注国内AI应用补涨机会！[烟花]","text":"领导好～美股AI应用软件迎来业绩与估值双击，建议关注国内AI应用补涨机会！[烟花]\n\n# 隔夜美股AI应用软件板块走强、重点公司强劲业绩表现验证AI需求兑现到应用软件收入端\nDatadog：26Q1收入10.1亿美元，同比+32%，显著超市场预期，并将全年收入指引由40.6–41.0亿美元上调至43.0–43.4亿美元。\nMongoDB：26Q1收入5.49亿美元，同比+22%，超过市场预期的5.28亿美元，调整后EPS1.00美元，显著高于市场预期0.66美元。\nUnity：26Q1收入5.08亿美元，同比+17%，二季度收入指引中值高于一致预期，调整后EBITDA预计同比增长44%–49%。\n\n# 我们认为，美股软件上涨在于：1）短期AI硬件涨幅较大且交易拥挤；2）软件SaaS/应用股此前因AI替代担忧已跌至历史较低估值水平；3）重点公司业绩超预期和全年指引上调，说明AI对软件并非简单的替代逻辑，而是加速行业分化：# 传统席位型/流程型SaaS或面临价值量压缩、但积极拥抱AI、嵌入AI工作流、并逐步成为AI应用基础设施的软件公司，可能此前被市场错杀。随着企业AI应用从试点走向规模化落地，增量IT支出有望持续拉动AI基建软件公司收入增长。\n\n# 国内映射看、建议重点关注三类方向：\n1）AI基础软件/开发工具链：数据库、向量检索、云安全、低代码等；关注阿里巴巴、腾讯控股等\n2）AI生产力应用：办公、设计、营销、客服、知识管理、企业协同等；关注迈富时、美图、金蝶国际、金山软件、微盟、有赞等\n3）内容与创作者工具链：游戏引擎、视频生成、3D内容、广告素材生成等。关注快手-W、哔哩哔哩等\n\n更多观点，欢迎联系：国海海外团","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158812254260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f29c134987aef548aa9c295113e74efb9b6e92b85b7d13e493163c045cc0e3ff","recordKey":"zsxq-topic:55522158812254260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T05:34:24.436Z","publishedAt":"2026-05-08T05:34:09.555Z","publishedAtText":"2026年05月08日 13:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821185522180","author":"股市调研","title":"【申万.申推荐】Q布观点更新+菲利华重点推荐","text":"【申万.申推荐】Q布观点更新+菲利华重点推荐\n\nQ布大规模备货在即，重视行业趋势！机柜架构升级驱动Q布边际应用加速拓宽，需求扩容+供给卡位核心关注 菲利华 等核心厂商。\nT布产业链最紧缺，提价空间巨大，提价预期越来越强，产能格局稳固壁垒高，关注 宏和科技 等核心标的。\n\n申万建材 郝子禹\n申万军工 达邵炜\n\n欢迎指导[抱拳]\n#文字观点#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821185522180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9db9cb18d1c4ea92c16836214f6002552ad85b3ff3439324192cf3d9cfeadcf6","recordKey":"zsxq-topic:82255821185522180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T05:34:24.436Z","publishedAt":"2026-05-08T05:33:48.114Z","publishedAtText":"2026年05月08日 13:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158812255510","author":"股市调研","title":"电池消费税等同于1-3万碳酸锂影响，不影响行业需求＃建投电新＃","text":"电池消费税等同于1-3万碳酸锂影响，不影响行业需求＃建投电新＃\n\n市场传闻的锂电池要收消费税确实在酝酿，产业3-4月已经知晓信息。\n\n我们了解节奏：9月起预计恢复对锂离子蓄电池（包含动储电池）征收2％消费税，27年9月恢复到4%，电池一直有消费税，只是当前锂电池免征。\n\n量化影响：锂电池电芯价格3.5-4毛／Wh,2％消费税税率对应影响约7-8厘／Wh,2-4％税率波动对应1.2-2.5万元／吨的碳酸锂涨幅，碳酸锂一路上涨下订单仍供不应求，今天1.2-2.5万碳酸锂等价的未来关税影响就造成信心崩塌纯属情绪大于基本面。\n\n草根调研电池厂，反馈整体都在预期中，影响预计不大，后续也会传递给下游。\n\n景气度高，估值都在当年15-20x的行业，排产都到明年，没啥需要博弈的东西，没必要因为等价碳酸锂1-3万的消费税就觉得需求要崩了。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158812255510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b11ba73d4c77882b909bec3b71b0e3b9771f6f21d43f4636f3f207d12dc89db0","recordKey":"zsxq-topic:55522158812255510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T05:35:26.726Z","publishedAt":"2026-05-08T05:34:59.977Z","publishedAtText":"2026年05月08日 13:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548852248182","author":"股市调研","title":"⭕东方电气大跌点评：基本面稳健，后续继续落地签单G50燃机几乎是必然，近期资金层面相对比较博弈","text":"⭕东方电气大跌点评：基本面稳健，后续继续落地签单G50燃机几乎是必然，近期资金层面相对比较博弈\n\n【中信建投电新 陈思同/朱玥】\n\n最近东方电气调整比较明显，我们觉得主要是：\n（1）\t昨日GEV大跌，带动板块调整；\n（2）\t有些资金短期兑现，加拿大订单的落地被部分短期资金视为短期阶段性“利好出尽”，避险和获利了结资金选择了短期兑现。\n（3）\t最近我们和部分客户交流，反馈东气燃机业绩短期业绩没有释放（加拿大订单27年交付），走势就没那么稳定，过程中会比较博弈。\n\n当前行业和公司景气度都非常高，昨日GEV调整，但行业并无利空；从后续变化来看，公司和中亚、北非、北美、欧洲在内的大量客户仍在紧密洽谈中，后续继续落地签单几乎是必然。\n\n市场对后服务完全没有定价，公司在谈判中将后服务订单作为重要条件，未来也将为外销的机组提供后服务业务；后服务业务价值量是新机销售的2倍，且盈利能力更强。\n\n当前市值仅包含300亿自主燃机预期，公司燃气轮机是目前国内唯一可以实现燃气轮机整机出口的企业，目前询单、订单都非常强劲；但是资金层面比较博弈，导致短期波动比较大；我们持续看好公司的稀缺性！\n\n中信建投电新团队 陈思同/朱玥","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548852248182","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"706f74fa166e4b42755382d35579dda1d8bf8eeb8bd98aed85bf8bee0f89af83","recordKey":"zsxq-topic:14422548852248182","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T05:35:26.726Z","publishedAt":"2026-05-08T05:34:48.641Z","publishedAtText":"2026年05月08日 13:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821185521220","author":"股市调研","title":"【招商电新】继续重点推荐SOFC板块","text":"【招商电新】继续重点推荐SOFC板块\n\n➡ 继续重点推荐SOFC产业链。此前Bloom Energy 26Q1业绩大超预期，并上修全年指引，验证AI数据中心“自带电力”需求正在从主题演绎走向订单兑现。我们认为，缺电已成为美国AI数据中心建设的核心瓶颈，SOFC凭借快速部署、低水耗、低排放、无需柴油备电等优势，有望成为AIDC现场供电的重要解法，BE产业链订单弹性值得重点重视。\n\n由于SOFC效率超60%，显著高于燃气轮机的40%，经历这一波产业降本，未来可能成为主要发电方式，值得特别重视！！。\n\n# Oracle GW级项目落地，SOFC从示范进入复制阶段\n\nOracle Project Jupiter 将采用最高2.45GW BE燃料电池，为新墨西哥州AI数据中心园区供电，替代原规划燃机及柴油备电，并形成单一微电网。此前Oracle项目90天部署压缩至55天，叠加年内接单、年内交付案例增加，说明SOFC已具备快速交付能力。更重要的是，公司强调该项目并非一次性订单，目前数据中心backlog超过一半来自其他 hyperscaler、neocloud 和 colocation 客户，后续复制潜力较强。\n\n# “无电网、无柴油、无电池”构成核心差异化\n\n在美国数据中心并网周期拉长、变压器及电网接入排队严重的背景下，Bloom方案的核心价值不只是LCOE，而是帮助客户更快通电、更快投产GPU。公司方案可在不依赖电网、不使用柴油备电、不依赖大规模电池的情况下，为AI数据中心提供现场供电及动态响应，减少并网、许可、备电、水耗和排放约束，契合AIDC“先拿电、快上线”的核心痛点。\n\n# 产能天花板打开，BE产业链弹性有望持续上修\n\n此前市场担忧BE产能能否匹配AI订单，BE业绩会给出关键增量：当前制造 footprint 可支持年交付5GW产品，并将以连续加产方式每季度增加数百MW产能，力争不成为客户AI工厂建设瓶颈。所有产品销售均100%绑定服务合同，数据中心项目服务期限约10–15年，订单质量较高。\n\n我们认为，若BE 26/27年出货持续超预期，核心供应链有望迎来量价与估值双重重估。\n\n建议关注SOFC/BE产业链\n\n➡ 春晖智控：其参股公司春晖仪表（拟收购至100%控股）很早与BE开展合作，是其温度传感器核心供应商，24年份额超70%，后续预计超9成。深度受益BE订单井喷，单GW价值量约1.8-2亿，净利润约0.6e，且为耗材，2-2.5年替换一次，预计26/27年出货超2/5GW。此外，在商业航天领域也已实现卫星解除装置小批量出货。\n\n➡德昌电机（港股）：子公司stackpole为BE连接体核心供应商，连接体价值量占12.5%-15%，stackpole和BE合作多年，有共同的连接体专利。\n\n➡ 三环集团：全球电子陶瓷龙头，供应BE燃料电池隔膜板与电解质片，是SOFC电堆核心耗材，技术壁垒高且绑定深。公司2024年完成210kW SOFC示范系统验收，电效率提升至65%，短期受益BE放量，中长期有望借助国产SOFC示范打开空间。\n\n➡ 壹连科技：22年建立合作关系，为Bloom Energy（BE）提供AIDC电连接组件产品。\n\n➡ 振华股份：铬盐全球龙头，已与BE供应链建立稳定合作，SOFC金属原材料环节具备卡位优势，后续若BE需求持续放量，铬盐供需弹性值得重视。\n\n➡ 壹石通：掌握从粉体、电解质膜片到电堆组装的全链条工艺，关键材料完全自制，首个8kW级SOFC系统示范工程已完成安装及试运行，预计26Q2逐步投入运行。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821185521220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f87db30c9968c4c29a53e9ce9fccf84b2cb261046a60bff0b300530133727ded","recordKey":"zsxq-topic:82255821185521220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T05:42:40.823Z","publishedAt":"2026-05-08T05:42:39.373Z","publishedAtText":"2026年05月08日 13:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548852524512","author":"股市调研","title":"【DBJX】金沃股份：业绩拐点&机器人核心卡位，低位核心标的","text":"【DBJX】金沃股份：业绩拐点&机器人核心卡位，低位核心标的\n\n利润提升明显，全球化布局成效显现。单看Q4：公司实现营收3.16亿元，同比+3.58%；归母净利润0.11亿元，同比+127.29%，扣非净利润0.10亿元，同比+155.05%。25年公司净利润明显高于收入增长，核心驱动力来自新产线、新工序产能利用率提升带动毛利率改善，叠加财务、销售等费用端管控优化明显。\n\n丝杠业务产能建设提速，卡位人形机器人核心赛道。公司前瞻布局人形机器人核心零部件——行星滚柱丝杠，充分发挥轴承套圈与丝杠零部件在原材料、加工工艺、精度要求等方面60%-70%的高度重合优势，实现技术快速复用。2025年，公司丝杠业务产能建设进入关键阶段：螺母加工产线已安装完成，滚柱和主丝杠的产能建设有序推进，计划于2025年建成一条年产50万套丝杠对应的生产线。公司与头部客户（XJ）合作稳固，除去成熟的丝杠部件，公司在减速器、轴承、丝杠成品端在积极拓展，未来产品价值量有望超预期。\n\n绝缘轴承量产突破，国产替代打开新能源蓝海。在新能源汽车高压化、工业电机变频化的趋势下，公司自主研发的绝缘轴承套圈产品迎来量产突破。该产品通过在轴承内圈装配绝缘层，可有效阻止电流通过、防止电腐蚀，显著延长轴承使用寿命，是新能源汽车驱动电机、变频空调、工业变频电机的关键零部件，具备成本优势，有望打破海外陶瓷球绝缘轴承的垄断格局。2025年，公司首条年产200万件绝缘轴承套圈生产线已于三季度建设完成，产品已通过多家头部车企测试验证，并于2025年11月实现量产供货。公司技术领先且稀缺，预计份额和盈利能力可处于较高水平。\n\n主业反转恢复+机器人多产品核心客户布局+绝缘轴承稀缺技术，看好公司长期成长性，建议重点关注。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548852524512","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"997200d698e46f8b36c6131dee8f5dbab3d17079f17ed50b438b3ddd58dd0c51","recordKey":"zsxq-topic:14422548852524512","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T05:42:40.823Z","publishedAt":"2026-05-08T05:42:30.701Z","publishedAtText":"2026年05月08日 13:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821185852880","author":"股市调研","title":"🇨🇳【广发军工】从HWM26Q1 earnings call看细节","text":"🇨🇳【广发军工】从HWM26Q1 earnings call看细节\n\n🚩重视26年两机投资的三个关键词，# 全面补库 、# 产能重估、 # 定价权上移\n\n🚩# 全面补库。从发动机细分产品看（叶片为主），商业航空、国防、燃气轮机，26Q1同比增速分别为31%/13%/40%，环比增速分别为14%/3%/7%，商业航空同比、环比增速均强劲，# HWM提出全力提升LEAP与GTF产量、库存消耗殆尽、当前需求一定程度上是补库存需求。强调海外航机占比高的公司的补库机会，# 航亚科技/隆达股份/航宇科技/应流股份等。\n\n🚩# 产能重估。维修对产能挤占进一步增大，26Q1全部营收口径，商发/国防/燃机的备件业务合计营收同比增长36%，在发动机板块口径备件26Q1同比增速为48%，在总营收中占比不断提升，2026Q1为23%、2025年全年为21%、2019年全年为11%。从持续性看，HWM指出LEAP系列发动机的备件业务预计未来8-10年持续增长、产能提升后大量产品将流向维修市场且规模超过新机装机需求、商用航空备件预计本十年剩余时间及之后持续增长。# 在维修占比持续提升下，国内公司OEM公司将迎来难得的产能重估时期。\n\n🚩# 当前是航发/燃机的同步补库，预计产能更为紧缺。HWM指出燃气轮机方面，日本和田新工厂的首台设备已到位，预计7-8月投产，第四季度开始量产，下半年产能将逐步释放。从指引看，# HWM对下游的2026年收入指引，商用航空增速约20%，国防约10%，燃气轮机25%-30%；\n\n🚩# 定价权上移。以燃气轮机为例，26Q1全口径营收同比增长39%，今年39%的增长由销量+价格共同驱动。\n\n🇨🇳广发军工&化工团队 孟祥杰/吴坤其 13161125255/吴鑫然/邱净博/曲尚浩/邵艺阳/史嘉麒","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821185852880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"73630c290c237f69ba8eba38b30368f7126d7df90159182d652e108d860c95cc","recordKey":"zsxq-topic:22255821185852880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T05:42:40.823Z","publishedAt":"2026-05-08T05:42:07.176Z","publishedAtText":"2026年05月08日 13:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158812121490","author":"股市调研","title":"🤖【国金具身智能】特斯拉机器人进入备产阶段，关注核心标的订单进展","text":"🤖【国金具身智能】特斯拉机器人进入备产阶段，关注核心标的订单进展\n\n[庆祝]事件：机器人板块近期回暖，绿的谐波盘中一度涨幅达17%。\n\n✨解读：（1）特斯拉S/X产线五月结束生产，开始转为机器人产能，产业链发生实质进展。\n（2）5月初开始财报季结束，对短期业绩担忧结束。\n（3）据统计，机器人板块历史回撤30%后，后续迎产业链落地进展多数将带来大幅上涨机会📈。\n\n💾相关资料：\n1️⃣机器人板块年报一季报总结：产业仍在突飞猛进，等待拐点到来#小程序://国金证券研究服务/U97FdyboEBNQDwI\n2️⃣再次提示绿的谐波超预期机会\n\nhttps://mobile.comein.cn/mobile/roadshow/record?id...\n\n💡投资建议：Q1资本市场扰动因素增加，但是目前产业基本面进展整体符合我们预期，且我们认为，资本市场的元叙事跟产业实际情况有较大预期差。我们维持26年年度策略观点不变，即：26年是人形机器人0-1兑现阶段，龙头公司供应链、技术都会趋于收敛。\n\n（1）#特斯拉链的收敛：特斯拉链已经迭代4年，目前硬件供应链趋于收敛的拐点。围绕确定性和空间，重点关注：拓普集团、三花智控、绿的谐波、五洲新春、蓝思科技、长盈精密、浙江荣泰、金沃股份、恒勃股份、领益智造、均胜电子、领益智造、科森科技等。\n\n（2）#技术迭代与收敛：重点关注谐驱动新技术（波磁场电机、GaN）、灵巧手（电子手套、新型基材）、新材料（peek）、高端轴承等。重点关注：宁波华翔、英诺赛科、日盈电子、泛亚微透、宏微科技、岱美股份等。\n\n（3）#海外其他供应链的机会：苹果、谷歌、OpenAI、Figure等都陆续迈入0-1，重点关注兆威机电、银轮股份、汉威科技以及电子链标的相关机会。\n\n（4）#国内本体和应用垂类机会：宇树、智元、乐聚、银河通用等陆续上市，关注供应链亿嘉和、翔楼新材、东方精工、均胜电子、天奇股份、咸亨国际、上纬新材、优必选（机械组覆盖）等。\n\n（5）围绕长期确定性，布局“优质格局”的标的：绿的谐波（谐波减速器龙头）、奥比中光（深度相机龙头）、英诺赛科（氮化镓龙头）、宁波华翔（peek龙头）。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158812121490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b30ea884a25060b6e802d677636f854ee77406f9ddb12a604e08061e465c5ebc","recordKey":"zsxq-topic:55522158812121490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T05:42:40.823Z","publishedAt":"2026-05-08T05:41:56.356Z","publishedAtText":"2026年05月08日 13:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851184848290","author":"股市调研","title":"【XB机械】人形机器人：迈入“学龄期”与Capex上行周期，百万台估值锚亟待大幅重构","text":"【XB机械】人形机器人：迈入“学龄期”与Capex上行周期，百万台估值锚亟待大幅重构\n\n1. 步入“学龄期”，高强度Capex构筑产业核心壁垒。\n\n人形机器人已跨越基础硬件跑通的“婴幼儿期”，＃正式迈入以自主学习与泛化能力为核心的“学龄期”。从受限的实验室环境向复杂生产生活场景的渗透，高度依赖前端数据采集、模型训练及后端自动化产线的全方位升级。当前产业链正处于资本开支（Capex）的阶梯式跃升阶段，此轮高强度的产能与技术投资，是核心玩家确立全球卡位优势的必由之路。\n\n2. 远期空间重构：稳态年销量将介于汽车与智能手机之间。\n\n秉持产业终局思维，人形机器人作为下一代通用AI实体终端，其远期稳态年销量下限将超越传统汽车产业，上限则向智能手机这一高频泛用终端靠拢。这一庞大的潜在基数，预示着其将重塑全球高端制造业的规模边界，孕育出史无前例的产业体量。\n\n3. 投资范式切换：全面步入基本面兑现与“报表证实”阶段。\n\n伴随Capex的高效转化为实质产能，以及量产订单的渐次落地，产业链核心供应商的收入与利润即将正式在报表中得到印证。板块投资逻辑正由早期的概念溢价与主题博弈，向具备高确定性的产业趋势投资切换，＃核心玩家即将步入业绩可追踪、逻辑可证实的右侧区间。\n\n4. 估值中枢上修：百万台静态估值锚定已无法匹配产业爆发力。\n\n结合当前正式订单下达与海外核心产能加速建设的产业共振，量产突破已至临门一脚。市场前期基于“100万台”的估值锚定，＃已显著低估了产业步入非线性增长拐点后的爆发潜力。在业绩可追踪与产业趋势的双重催化下，板块估值中枢有望大幅上修！\n\n# 核心标的：\n\n五洲新春、蓝思科技、日盈电子、恒帅股份、双元科技、金沃股份、奥比中光、模塑科技、恒立液压、绿的谐波、星源卓镁、拓普集团、德昌股份、震裕科技、新泉股份、信捷电气、模塑科技、银轮股份、浙江荣泰、领益智造、三花智控、信质集团、长盈精密、斯菱智驱、均胜电子等\n\n# ❗️重点推荐：\n\n五洲新春：机器人零部件平台型公司+自动驾驶硬件端核心供应商。\n\n蓝思科技：三大生态（马斯克、NV、苹果）集于一身，平台价值有待全面重估。\n\n日盈电子：T链“功能性材料+触觉感知”核心玩家。\n\n双元科技：机器人自动化装配+检测设备核心供应商，Capex上行阶段确定性受益标的。\n\n模塑科技：机器人防护平台化供应商，春节利好映射+T链定点受益的强α品种。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851184848290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"68ad0af48133fa71fdcdfb7841f600f48028f1db36e03590d40af8ad4d52a72d","recordKey":"zsxq-topic:45544851184848290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T05:43:42.753Z","publishedAt":"2026-05-08T05:43:38.544Z","publishedAtText":"2026年05月08日 13:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548852528222","author":"股市调研","title":"珍惜国产中军# 寒武纪 的调整机会","text":"珍惜国产中军# 寒武纪 的调整机会\n\n中美AI谈判传言使得国产链调整，但国产算力目前已经从“不能用”进化为“能用”，在向“好用”迈进。# 国产性能和产能问题逐步在解决，这时候海外的卡带来的冲击跟过去不可同日而语，再加上AI供不应求的格局现状，# 外部因素对国产AI趋势已经难以影响。\n\n寒武纪一季度业绩已经充分证明自己的兑现能力，环比加速的拐点已到，# 我们认为二季度更是史诗级的加速，一把会把预期推升到27年的大级别增长。\n\n对# 寒武纪二季度史诗级行情 的判断不变，重视回调上车机会！\n\nCTJSJ-LKQ","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548852528222","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6eac36a5f546250165b30f4c2621d76ca3f452475884d0018a14909ed2810358","recordKey":"zsxq-topic:14422548852528222","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T05:43:42.753Z","publishedAt":"2026-05-08T05:43:10.186Z","publishedAtText":"2026年05月08日 13:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821185852150","author":"股市调研","title":"这波还是美股在引领再平衡，除了半导体短期超买，Datadog等公司财报也证明软件也不都是被AI冲击，也可以借助AI创造更强的业绩","text":"陈果\n这波还是美股在引领再平衡，除了半导体短期超买，Datadog等公司财报也证明软件也不都是被AI冲击，也可以借助AI创造更强的业绩\n\nA股中期趋势还是跟着产业，短期经常跟着量化资金／指标。\n\n美股对财报的反应非常激烈，有点预期差就可以涨跌30%，这点A股比不上。\n\n市场普遍对今年AI牛不担心结束，明年确实美国科技巨头整体自由现金流吃紧（现在只有二线的Oracle已吃紧，一线的Meta在靠近吃紧中）,\n几种可能：\n1．更强的需求与商业闭环\n2．更多债务融资和裁员\n3.AI军备竞赛从预选赛进入淘汰赛","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821185852150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f1a472cba029b42adafaefb286944809581f88a74dd4352d3b2bbdf85ebdd15b","recordKey":"zsxq-topic:22255821185852150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T05:43:42.753Z","publishedAt":"2026-05-08T05:43:01.181Z","publishedAtText":"2026年05月08日 13:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821185852412","author":"股市调研","title":"[拳头]【兴福电子】国内电子级磷酸龙头，平台化布局拓宽成长空间","text":"[拳头]【兴福电子】国内电子级磷酸龙头，平台化布局拓宽成长空间\n\n🌟兴福电子成立于2008年11月，并于2025年1月于上交所科创板上市。经过十余年的持续投入、技术积累和市场开拓，公司成功开发和量产了SEMI C36-1121最高等级G3等级的电子级磷酸、SEMI通用标准最高等级G5等级的电子级硫酸和电子级双氧水以及蚀刻液、清洗剂、显影液、剥膜液、再生剂5大类功能湿电子化学品产品。公司相关产品可应用于28 nm及以下先进制程，并已经通过中芯国际、长江存储、长鑫存储、华虹集团、台积电、SK海力士等境内外知名集成电路厂商认证。\n\n🌟由于AI产业进入规模扩张阶段，以及相应基础设施的扩容，全球半导体销售额进一步增长。与此同时，伴随着全球晶圆产能的持续扩张以及先进制程产能占比的提升，半导体材料的消耗量及品质要求也同步提高。根据CEMIA测算，2025年中国大陆集成电路领域湿电子化学品需求量将达154.3万吨，同比增长23.1%。\n\n🌟兴福电子是国内最早从事电子级磷酸研发并拥有自主知识产权的企业，产品技术水平已达国际先进。根据公司招股说明书，结合CEMIA相关数据测算，2021-2023年中国大陆内资晶圆厂前道工艺用电子级磷酸（单酸口径）公司市场占有率由39.3%提升至69.7%。然而，这并不意味着公司电子级磷酸放量已触及天花板。先进制程推进与晶圆结构复杂化带动单位晶圆对高纯磷酸的需求上升；同时电子级磷酸作为部分功能湿电子化学品的重要原料，需求空间同样可观。此外，在国内主流晶圆厂份额已处高位的基础上，公司亦有望通过提高外资及境外晶圆厂渗透率，打开新增量。\n\n🌟基于在湿电子化学品领域建立的深厚客户信任与认证壁垒，公司正积极向光刻胶、电子特气、前驱体等多个半导体材料品类实施扩张。通过构建多品类的协同供应体系，公司不仅能够显著提升单体客户的销售额，更能深化客户粘性，推动自身角色从单纯的材料“供应商”向深度绑定的“战略合作伙伴”转型。\n\n[红包]预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.08、3.23、4.89亿元，首次覆盖，给予公司“买入”评级。\n\n[礼物]风险提示：原材料价格波动风险，下游需求不及预期，行业竞争加剧，产能建设进度不及预期，新产品客户认证进度不及预期。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821185852412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"34bcfdbd3fd88334bdb152e80d22c129d9f8d1af8251bb32acedb6f43407d936","recordKey":"zsxq-topic:22255821185852412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T05:45:57.108Z","publishedAt":"2026-05-08T05:45:53.483Z","publishedAtText":"2026年05月08日 13:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821185888180","author":"股市调研","title":"【国金金属&计算机】光铟的故事 20260508","text":"【国金金属&计算机】光铟的故事 20260508\n\n光芯片业绩高增验证AI光互连景气，磷化铟材料瓶颈有望迎来重估。\n✔近期光通信产业链年报及一季报持续兑现高景气，光芯片公司收入及利润实现快速增长，头部光模块厂商订单能见度延伸至2026-2027年，部分客户已开始规划2028年需求，表明AI超节点、万卡集群建设带来的高速光互连需求并非短期脉冲，而是进入持续放量阶段。光芯片作为光模块核心器件，其业绩高增意味着产业链景气已从下游模块向中上游核心器件传导。\n\nInP是高速光芯片的重要材料底座，光芯片放量将强化上游衬底稀缺性。\n✔技术路径上，VCSEL退出1.6T，EML和硅光接力，InP方案占比提升。光模块路线从 VCSEL→EML→硅光。VCSEL用GaAs砷化镓衬底，EML用磷化铟磷化铟衬底，是当前高速主流；硅光是Si+外挂磷化铟光源，磷化铟用量降到EML的约1/10，属于未来方向。材料端，根据光芯片龙头Lumentum在OFC大会指引，2025年GaAs占21%、磷化铟路线占79%，预计到2030年变成9%:91%，对未来五年磷化铟磷化铟CAGR指引约85%。\n\n🎁行业刺激：磷化铟管制+高纯铟对日限制升级，供给扰动催化涨价，国内供应链渗透率提升，量价齐升\n✔25年2月4日，商务部、海关总署对铟相关物项实施出口管制，磷化铟被列入管制范围，出口需向商务主管部门申请许可。海外磷化铟进入短缺。\n✔26年2月24日，商务部将20家日本实体列入出口管制管控名单，另20家日本实体列入关注名单；关注名单下，出口经营者不得申请通用许可，最终用户、最终用途审查更严，日本住友、日本金属均在关注名单上，日本材料链条压力加大，海外原料高纯铟紧缺，导致磷化铟进一步紧张。\n✔国内磷化铟衬底在国内物料相对宽裕的大背景下，逐步实现国产替代，市占率提升，且磷化铟衬底同步涨价下，国内产业链量价齐升空间打开。\n\n🎁建议关注：云南锗业等\n\n联系人：吴晋恺/郑元昊","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821185888180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"437bfde7391f4b927098a7508d14ffc3cadf8a1992462c5c4772982d0aa92380","recordKey":"zsxq-topic:22255821185888180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T05:45:57.108Z","publishedAt":"2026-05-08T05:45:39.506Z","publishedAtText":"2026年05月08日 13:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548852555482","author":"股市调研","title":"【中泰传媒互联网|IP】泡泡玛特周跟踪","text":"【中泰传媒互联网|IP】泡泡玛特周跟踪\n\n🌸核心看点：DIMOO九周年生日月开启，泰国DIMOO签售，中国POLAR见面会，英国Zsiga&Nyota签售。\n\n①产品端：本周发售星星人手办、DIMOO手办&BJD。\n\n②IP端：DIMOO九周年生日月，泰国开展庆生主题活动，杭州、曼谷推出周年主题快闪，曼谷举办艺术家签售；宝拉怪物村系列主题上海展，中国门店开展POLAR树屋限时开放活动、奇遇周三POLAR主题活动、POLAR见面会；Zsiga&Nyota艺术家签售英国伦敦举办；SKULLPANDA推出花的四幕戏主题展北京、伦敦举办；HIRONO“时间后头”公共艺术展览嵊山岛无人村举办；MOLLY沿途的风景二十周年系列主题展苏州举办。\n\n③新业务：城市乐园17款嘉年华游戏上新，神秘商人返场，LABUBU换新装扮，甜品上新DIMOO生日月甜品。\n\n[太阳]更多高频跟踪和详细观点欢迎联系中泰传媒互联网团队~\n🌷派点请支持中泰传媒互联网：康雅雯、晏诗雨","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548852555482","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b1ace021ac27e526bcad6b0d1540b011ea01c14c65258f97001060ebe844acc0","recordKey":"zsxq-topic:14422548852555482","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T05:45:57.109Z","publishedAt":"2026-05-08T05:45:15.705Z","publishedAtText":"2026年05月08日 13:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821185888510","author":"股市调研","title":"❗️【天风电新】赛晶科技：高赔率，HVDC/SST国产化加速的稀缺标的","text":"❗️【天风电新】赛晶科技：高赔率，HVDC/SST国产化加速的稀缺标的\n———————————\n公司主业经营扎实、预计26年净利润1.5-2亿元，对应当前估值仅约15X，主业足够支撑估值。我们重点推荐公司的原因：\n\n1、行业层面：HVDC→SST即将进入批量应用阶段，【SIC、固态直流断路器（SSCB）】为必需品，且SST用量大幅上升，当前两个产品均未实现国产化，预计随HVDC起量、海外产能将开始紧缺，国产替代有望加速。\n#预计27年各100亿元+市场。#\n\n2、公司层面：瑞士子公司核心团队来自ABB，已在特高压柔直的支撑电容国产化替代上证明过自己（甘浙线国产部分份额75%），预计26H2-27H1 2300V SIC、800/1500V SSCB完成样机、完成验证后\n#27-28年有望加速上量。#\n\n🌟自研半导体\n#已有产品IGBT：应用包括储能、光伏、SVG、工控、汽车等，25年收入1.2亿，yoy+104%，现有产品国产化替代加速，26-27年均有望翻倍以上增长，至27年收入4-5亿元，开始实现盈亏平衡。\n\n技术来源：公司成立初期主营业务为ABB的国内代理，ABB将高压事业部卖给日立后功率半导体业务核心团队加入赛晶，技术过关。已有产品1200、1700V IGBT，其中1700V为国内唯一国产化供应商。\n\n#26-27年新产品：2300V#\n IGBT，1400V、2300V SIC。1）IGBT主要用于大型风电，国产化替代；2）SIC主要配套AIDC的HVDC、SST，其中1400V为客户定向开发，预计26年完成验证、27年形成收入，2300V预计27年推出、配套SST。\n\n🌟固态直流断路器\n技术来自公司控股70%的瑞士子公司Astrol，子公司前身为ABB半导体电力电子开关部门，25年收入1.1亿元，yoy+72%，船用1500V固态直流断路器为主，包括海外（客户西门子、ABB，）5000万+、国内（客户中船重工）。\n\n#AIDC应用进展：预计26Q3完成设计、26Q4-27Q1推出样机，在研产品包括800、1500V平台，最大电流7500A，指标对标海外头部公司ABB、伊顿等。\n\n🌟投资建议\n公司主业经营扎实，26-27年跟随国内特高压柔直上量，预计净利润分别为1.5-2、2亿元+，当前估值26年仅15X。\n\n暂不考虑AIDC相关SIC、SSCB收入，预计26年IGBT+SSCB收入合计3亿元+，给予15-20X PS，多看45-60亿。\n\n合计第一目标市值70-90亿，2-3倍空间，重点推荐。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/吴佩琳","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821185888510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ecdebd3d93c1a38a03bf09f8a6dfb1c5071ae1d4f29a4bdfff9f5bd8720bb816","recordKey":"zsxq-topic:82255821185888510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T05:45:57.109Z","publishedAt":"2026-05-08T05:45:07.248Z","publishedAtText":"2026年05月08日 13:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548852555252","author":"股市调研","title":"【西部汽车】机器人板块观点更新及推荐","text":"【西部汽车】机器人板块观点更新及推荐\n[太阳]本次板块启动主要有两个重要催化：1）T V3设计定型（外观件一般定型最晚，近日设计已冻结）；2）T释放了批量FAT订单，产线调试用，表明量产临近。\n\n1️⃣首选有V3量产订单的：三花、拓普、恒立、北特、模塑、斯菱、恒勃；\n#北特和模塑预期差最大#\n\n2️⃣重点关注近期有进T潜力的：星宇股份、宁波华翔\n\n板块上我们也认为零部件行情已至，26Q1最有压力及较差预期的季报已经发出，当前市场风偏较好，机器人、液冷、商业航天，甚至智驾等行情有望轮动。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548852555252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"12bf43822d019424ec30878773784fb8f3cc835a38b687dc91e043c30bb1c37c","recordKey":"zsxq-topic:14422548852555252","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T05:45:57.109Z","publishedAt":"2026-05-08T05:44:48.025Z","publishedAtText":"2026年05月08日 13:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548852528842","author":"股市调研","title":"【国海海外】美图公司（1357.HK）生产力应用持续创新，AI算力点消耗金额增长亮眼[太阳]","text":"【国海海外】美图公司（1357.HK）生产力应用持续创新，AI算力点消耗金额增长亮眼[太阳]\n\n#公司公告2026Q1最新业务表现、核心指标增长强劲\n●截至2026年3月，美图付费订阅用户数同比增长30.2%至超1790万，#再创历史新高；以付费订阅为主的影像与设计产品收入8.52亿元，同比增长34.3%；其他业务整体保持稳定\n●#公司首度披露AI生产力应用年度经常性收入（ARR）指标，截至2026年3月美图AI生产力应用ARR约为5.8亿元，同比增长56.2%\n\n#AI应用高兑现度标的、AI赋能下的“生活+生产力”场景齐开花\n●生活场景：2026Q1影像与设计产品收入中，生活场景应用收入占82%，同比增长35.5%\n●生产力场景：2026Q1生产力应用收入占约18%，同比增长45.4%，#高于生活场景应用收入增速。生产力应用的付费订阅用户数同比增长52.9%至234万\n●生产力应用保持着不断创新：①#RoboNeo已推出AgentTeams，通过多AI Agent角色化分工，在AI短剧、自媒体创作、电商内容创作等场景，为自媒体人、内容小团队及“一人公司”提供全链路解决方案。②#美图设计室连续推出专家模式Agent、一句话复刻电商带货视频、夜间批量托管模式等全新AI功能，并以Skills形式接入OpenClaw生态。③#开拍持续通过AI营销短剧等创意玩法帮助营销转化，“视频日记”模板上线后快速成为全网爆款\n\n#开拍、RoboNeo的AI算力点消耗金额增长亮眼\n●积极推动商业模式延伸：#在付费订阅模式之外、用户可根据用量需求灵活购买额外AI算力点或按功能进行单购\n●具体算力消耗表现：2026年3月影像与设计产品的AI算力点消耗金额（按用户实际使用情况计算）较2025年12月增长59%。其中，#生产力应用贡献了主要增长：如开拍增长360%、RoboNeo增长316%、美图设计室增长107%、Vmake增长78%\n\n资料来源：美图公司公众号\n\n【重要提示】以上信息为公开资料整理，不涉及投资建议及研究观点，仅供参考，本公司不保证其准确性、完整性与时效性；市场有风险，投资需谨慎！\n\n详询 陈梦竹/张娟娟","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548852528842","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"23327b39c5757cc1d024f6c07e16eebcf65981ea9458a81b66a2fb984d5f9ee2","recordKey":"zsxq-topic:14422548852528842","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T05:45:57.109Z","publishedAt":"2026-05-08T05:44:37.331Z","publishedAtText":"2026年05月08日 13:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821185851150","author":"股市调研","title":"【东财建筑】罗曼股份：持续强call团队标签个股【罗曼股份】","text":"【东财建筑】罗曼股份：持续强call团队标签个股【罗曼股份】\n\n[玫瑰]公司今日继续涨停。近期德适生物（2526 HK）上市后第一份年报显示，与武桐树、腾讯等合作的iMedImage医学大模型已达全球领先水准，具备1040亿参数规模，覆盖19种医学影像模态，26个临床专科，支撑数千个项目场景。我们认为相关成功体现武桐树在云边端一体化技术方面的领先地位。继续看好，关注后续公司存算一体芯片及一体机业务发展\n\n[太阳]B+G端一体化竞争优势突出，在手订单+框架协议660亿元支撑成长：公司在AIDC服务领域技术领先，服务器算力性能及能耗指标优于行业平均10-15%，同时由于罗曼工程主体由绿电建设资质，且公司学校背景使得公司能够帮助政府解决部分消纳场景，因此公司B+G端竞争优势突出。目前公司B+G端在手订单+框架协议660亿元，业绩确定性较高。\n\n[太阳]布局云边端一体化及存算一体技术，应用场景有望加速拓展：2025年以来，武桐树推出WT-X201千卡集群服务器（云端）、桐塔WT-X504H（边端）、桐成 WT-X50 M.2（低功耗端侧专用芯）以及deepseek玄鹏一体机，继续构建分层协同的算力基础设施，通过云端中枢、边缘节点、端侧芯片的三级联动，实现算力的动态调度与成本最优解，并且积极研发存算一体相关技术。目前，公司云边端一体化设施已拓展教育、医疗（2月已与沐曦及多家医院、药企成立上海医疗AI联盟）、企业龙虾生态等应用场景。我们认为如果上述拓展成功，一方面相关业务可以往其余行业（如金融）和全国范围拓展，另一方面公司也有望真正实现C端AI应用突破。此外，公司对于太空算力、AI4S中试平台等布局也有望进一步增厚公司业绩。\n\n[太阳]投资百代存储，前沿布局新一代存储技术：公司目前持有其重要合作方百代存储5%股权。根据百代存储公众号，公司近期发布旗下高端统一智能存储系统 ——Opti R5400FT，实现全栈自主，统一管理，并且由于该方案不再需要NAS网关设备，也利于客户降低成本。看好未来存储需求及国产化要求上升，如百代存储相关技术未来在AIDC中广泛应用，公司整体竞争力将进一步增强。\n\n[玫瑰]判断公司将继续分步增持武桐树股份至100%。武桐树2026年5亿利润确定性较高，30x PE对应估值中枢150亿元。中性偏乐观情况下，如果公司存算一体+云边端一体化布局成功，未来公司将拥有C端AI应用场景，按照C端AI应用给予50x PE估值，第一步先看到250亿元目标市值，对应目前70%市场空间。如果公司其余技术布局有进一步突破，估值仍有进一步上修空间。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821185851150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"589cc01346b856f5c00e98e70f4d2a5590e3dddd471881e58cda3a8fe47982c7","recordKey":"zsxq-topic:22255821185851150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T05:45:57.109Z","publishedAt":"2026-05-08T05:43:50.620Z","publishedAtText":"2026年05月08日 13:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548852528552","author":"股市调研","title":"【东吴电子陈海进】华勤：Q1 稳劲开局，超节点放量驱动全年高增🔥","text":"【东吴电子陈海进】华勤：Q1 稳劲开局，超节点放量驱动全年高增🔥\n\n📍 Q1 业绩量利齐增，盈利质量显著提升\n2026Q1 营收407.46 亿元，yoy + 16.42%；归母净利润10.61 亿元，yoy + 25.96%；经营活动现金流5.76 亿元同比大幅转正，现金流与盈利质量同步改善。毛利率 8.5%，环比持续提升，主业盈利韧性充足。\n📍 全业务协同增长，消费电子稳固基本盘\nQ1 各板块全线增长，消费电子终端业务在行业承压背景下实现稳健扩张，运营效率持续优化，核心客户份额稳固，支撑业绩稳健兑现；PC 业务表现亮眼，Q1 单月发货超百万台，2026 年预计增长约 30%，份额持续扩张。\n📍 研发持续加码，数据中心 & 超节点放量确定性拉满\nQ1 研发费用16.53 亿元持续投入，全栈算力交付能力持续夯实。数据中心业务 2026 年预计增长 30%-50%，全年规模突破 600 亿元；超节点已实现小批量发货，7 月达第一阶段满产，2026 年收入超 100 亿元，通用服务器 / 交换机同步突破百亿规模，头部 CSP 客户份额稳居前列。\n📍 新业务 Q1 翻倍增长，A+H 双平台赋能长期发展\n创新业务一季度收入实现翻倍以上增长；汽车电子 2026 年预计翻番增长，机器人业务加速落地，扫地机器人 2026 年预计发货超 200 万台；公司 4 月 23 日完成港股上市，构建 A+H 双资本平台，全球化融资与扩张能力全面升级。\n\n🚨 投资观点\nQ1 开门红夯实全年高增基础，数据中心 AI 业务为核心增长极，超节点规模化放量驱动收入与净利率双升；消费电子业务稳健托底，PC 高速增长、创新业务快速成长，全年成长确定性拉满。\n\n🚧风险提示：国产芯片供给及适配进度不及预期，CSP资本开支波动，行业竞争加剧等。\n📕深度报告链接： 【东吴电子陈海进】华勤技术：超节点全栈交付筑造壁垒，国产算力放量驱动业绩高增\n🎁东吴电子：陈海进/刘玥娇","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548852528552","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1d287d46a0669c8151a778ab9c373fec4dcd8e6715b3ae9f1328faf38ff9c4dc","recordKey":"zsxq-topic:14422548852528552","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T05:46:59.120Z","publishedAt":"2026-05-08T05:46:23.248Z","publishedAtText":"2026年05月08日 13:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821185815220","author":"股市调研","title":"【国泰海通通信】建议重点关注国产通信链机会0508","text":"【国泰海通通信】建议重点关注国产通信链机会0508\n\n[红包]事件点评：建议重点关注国产链机会，我们认为字节阿里腾讯AI投入信心很足，围绕此背景下无论是NV还是国产芯片等也有望提升出货量。我们认为除了市场关注的算力芯片、半导体，通信里面好的方向和有行业预期差的很多，5月份重点关注：\n\n[玫瑰]国产光模块需求有望超预期增长。我们观察到，国内800G需求在翻倍提升，1.6T需求也有望出现。光模块企业也在积极扩产，甚至已经开始为明年准备物料；同时明年预计出现不少1.6T需求，建议关注：1）国产光模块：华工光迅等；物料端需求也较为迫切，2）旋光片：行业仍然紧缺，大家加紧备货，涨价在即：福晶科技、东田微；3）国产光芯片：源杰、长光、仕佳、永鼎；4）MSAP订单增加，800G/1.6T需求迫切，推荐：红板科技/方正/深南/鹏鼎/景旺等；5）DSP：Maxlinear。\n\n[玫瑰]国产光纤需求有望大幅增长。我们观察到，阿里腾讯字节国内网络架构逐步从多模转向单模，随着光模块需求量大幅增大，招标量也在大幅提升。我们预计国内云厂商市场需求今年起有望超过4000万芯公里，AI收入占比大幅度提升，重点推荐：长飞/亨通/中天，以及国内MPO主要参与者：特发等。\n\n[玫瑰]国产设备增量机会突出，芯片渗透率加速提升。Q2以来交付进度整体加速，3、4月份环比增长突出，其中Scale out侧与光模块需求同步增长，预计TH5、TH6需求将超预期，同时此前Q1面临的交换芯片交付紧张的问题进入Q2后也在明显改善，预计进入H2交付规模将进一步提升。同时Scale up侧是重要增量，拥有全栈能力的整机厂商和解耦架构独立tray部分供应公司都将迎来机会，预计Q2开始有所交付，H2进入全面量产。因此我们预计Q2是业绩斜率最显著的季度，同时今年的H2更有看点。1）交换机/服务器：锐捷网络，紫光股份，华勤技术，菲菱科思等；2）存储：大普微；3）交换芯片：盛科通信；4）ASIC芯片：翱捷科技；5）PCIE芯片：万通发展；\n\n[玫瑰]IDC、算力租赁链均有望受益。配套超预期增长的需求，我们预计后续IDC也会持续落地大规模招标，同时25年高速交付的IDC资源在26年也将在业绩端兑现，IDC公司进入需求和业绩同步共振向上的阶段；同时，算力租赁也是重要供给支持，业务模式升级带动盈利能力变化，市场份额向头部厂商集中，建议关注：东阳光、润泽科技、奥飞数据、润建股份、光环新网、宏景科技、协创数据等。\n\n【国泰海通通信】余伟民/王彦龙/杨彤昕13702178775/黎明聪 18819251936","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821185815220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fefa69a339a524ee5a40d366027ffae5e7bedc2d43547934035b1202a7996fcd","recordKey":"zsxq-topic:82255821185815220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T05:46:59.120Z","publishedAt":"2026-05-08T05:46:13.137Z","publishedAtText":"2026年05月08日 13:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158812182140","author":"股市调研","title":"》表现突出，再Call【完美世界】| 广发传媒互联网","text":"《\n异环\n》表现突出，再Call【完美世界】| 广发传媒互联网\n\n这是我们本周针对完美世界的第三次提示（详情回顾5月5日/7日电话会/此前推荐段子），核心变化在于《\n异环\n》的畅销榜表现接近我们此前的乐观预期，截至5月7日6点，《\n异环\n》畅销榜总榜排名13，游戏排名第5，大幅超越开服排名，按开服首日6000万流水推算，今日流水或有更加突出表现。\n\n我们此前观察到五一期间异环新进&留存表现突出，今天的榜单表现验证了我们此前的观点，作为首款都市题材开放世界，《\n异环\n》提供了不同于原有二次元游戏的体验，并获取到了增量用户，在付费相对克制（没有50/50比例歪卡&抽取期望低于同类产品）的情况下获得了突出的商业化结果，充分验证了产品的成功。\n\n展望来看，《\n异环\n》海外版本热度持续出圈，在美/日/韩/欧多个国家与地区均有亮眼表现。经验上，海外用户ARPU高于国内，因此《\n异环\n》5月13日海外卡池表现值得关注。同时从全年预测角度，我们预计1.1版本保时捷联动，有望进一步验证公司基于都市题材的商业化效果，或推动产品ARPU进一步提升。\n\n我们认为当前完美世界节前交易异环MISS导致错杀明显，当期依然具备较高预期差&安全边际；付费能力得到初步验证，赔率可观，当前继续看好【完美世界】。欢迎联系广发传媒互联网团队获取详细观点&近期全渠道数据追踪情况","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158812182140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6b280bf6331669819e6dfbcdcff0ccabdb54e57ca7ea234ac273d0c060968a70","recordKey":"zsxq-topic:55522158812182140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T05:56:27.385Z","publishedAt":"2026-05-08T05:56:26.358Z","publishedAtText":"2026年05月08日 13:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821185222840","author":"机构调研","title":"仰望星空、继续站在“光”里-国金电新260508_导读","text":"仰望星空、继续站在“光”里-国金电新260508_导读\n\n2026年05月08日 12:53\n\n关键词\n\n太空光伏 设备 光伏设备企业 出口限制 特朗普访华 中美博弈 合同签订 独供 钙钛矿 奥莱德 东方日升 商业航天 在轨验证 CPI UTG 干法 卫星发射 麦维股份 奥特维 高策\n\n全文摘要\n\n太空光伏板块在经历了一段时间的调整后，预计将于5、6月份因市场风险偏好的回升和一系列催化事件的释放，迎来新的上涨行情。尽管存在出口限制等不确定因素，但长期看来，中国光伏设备企业仍有望继续壮大，得益于国内外对光伏产品和服务的持续需求。讨论涉及了设备、电池及辅材等子行业的最新进展，特别提到了迈维、奥特维、高测等公司的表现，并关注到了新技术如钙钛矿设备的发展。中美领导人的会面及其它潜在催化因素也被视为推动板块上行的重要力量。建议投资者关注该板块的后续发展，把握潜在投资机会。\n\n章节速览\n\n00:00 太空光伏板块行情展望与催化剂分析\n\n会议宣布了太空光伏板块在经历调整后，有望在5、6月迎来新行情，基于业绩期结束和市场风险偏好回升。专家指出，近期板块表现有所回暖，将分享最新行业动态及未来催化剂预期，包括国内外产业链催化事件的密集释放，为投资者提供更新与展望。\n\n02:18 太空光伏设备板块前景看好，出口限制影响有限\n\n对话讨论了太空光伏设备板块的市场走势，指出尽管存在出口限制的消息，但整体情绪已回暖，板块前景被看好。分析认为，长期来看，中国光伏设备企业具备性价比和技术优势，海外市场的限制影响有限，且行业端并未有明确的禁令，设备企业仍在稳步推进备货和合同签订，预计随着中美情绪缓和，业务将稳步发展。\n\n07:42 光伏设备供应商与太空光伏市场分析\n\n对话主要讨论了光伏设备供应商在地面和太空光伏市场的表现，特别是四家独供企业在各个环节的布局，以及太空光伏市场对头部公司的偏好。迈维、奥特维和高测等企业因在特定领域具备优势而受到关注。整体行业估值虽略低，但头部公司市值仍有较大增长空间。商业航天和太空光伏板块因特朗普访华和SpaceX上市等因素，可能迎来积极催化，建议关注5至6月的市场动态。\n\n13:02 商业航天新技术与设备需求增长分析\n\n对话探讨了商业航天领域新技术的发展，特别是钙钛矿电池在太空应用中的进展。指出国内商业航天能源用户对新技术设备的需求增加，尤其是奥莱德等设备企业在太空钙钛矿电池领域的潜力。预计下半年卫星发射密集，将催化新技术发展，建议关注奥莱德、均达股份等企业。\n\n19:15 太空光伏与商业航天板块的投资机会\n\n会议讨论了太空光伏和商业航天领域的发展趋势，指出东方日升在海外市场的订单超出预期，太空光伏和储能业务将带来业绩增长。推荐关注麦维股份、奥特维等设备企业，金达股份和东方日升等电池辅材环节，以及天达股份、上海港湾等商业航天标的。5-6月国内外火箭卫星订单落地和中美领导人会面将催化板块上行，建议投资者关注。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：五一节后太空光伏板块的表现及近期有哪些新的变化和催化剂预期？\n\n发言人 答：五一节后，太空光伏板块开始逐步表现，其中设备板块在经历市场调整后，随着特朗普访华等事件的影响，情绪有所回暖。目前，市场预计的50几瓦扩展规模仍在正常对接并努力推进合同签订。对于出口限制问题，我们认为其对设备板块的影响有限，因为从长期和国内外实际状况来看，中国光伏设备企业具备性价比、技术和N型技术等方面的竞争优势，且设备厂商在交付节点上仍有充足的时间窗口来缓和情绪。行业端尚未有明确的限制措施，设备企业仍在稳步备货和推进合同订单。\n\n发言人 问：在太空光伏设备采购方面，有哪些具体的供应商选择情况？\n\n发言人 答：根据前两批合同计划签订的情况，至少在前50个G瓦的海外客户中，四家地面环节的企业——拉新（切片环节）、高测（切片环节）、拉普拉斯（电池环节）和奥特维（组件环节）均被选定为独家供应商。而在太空环节，电池环节的供应商选择已经明确，而其他环节如高斯、奥特维和S对接积极，整体进展稳步。考虑到T方的整体思路和对头部公司的认可，UGS方面预计也会选择这些企业进行下单，同时在组件和硅片环节，可能需要更多地与S方的技术进行调节磨合。\n\n发言人 问：在设备端，目前市场对于地面端设备的估值情况如何？\n\n发言人 答：目前市场对于地面端设备的估值相对第一批或第一年下的规模会打的稍微低一点，但整体上仍然保持较高的估值水平。其中，具备特殊卡位优势的公司如迈维（抑制节电池整线设备全球唯一提供G瓦级量产能力的企业）、奥特维（组建设备市场公认的头部，并且同时受益于T和S两个场景应用）以及高测等，在太空和地面领域均有受益。\n\n发言人 问：对于未来，尤其是5到6月份，有哪些细分领域或公司值得关注？\n\n发言人 答：在5到6月份，建议大家关注国内商业航天和海外商业航天板块，尤其是OK类公司。此外，奥莱德作为新的设备企业，专注于钙钛矿太空钙钛矿深度设备，由于国内外技术路线的不同以及国内对新技术的选择还未定型，该企业在下半年大概率会有G瓦左右的扩展规划，有望成为设备受益的焦点。\n\n发言人 问：设备企业在新技术需求方面有哪些机会？\n\n发言人 答：设备企业将有机会受益于国内商业航天中能源用户对新技术的需求，特别是今年下半年港湾和钧达两家公司有大约G瓦的扩展计划。在工艺技术上，太空钙钛矿可能采用不同于地面端的TCO玻璃，需要设备厂商基于太空特定需求进行新开发。\n\n发言人 问：对于设备企业在整线中的重要性有何看法？\n\n发言人 答：随着新技术的应用和太空环境复杂性的影响，整线设备的重要性可能会加强。以奥莱德为例，该公司原本从事显示行业的OLED深度设备研发，现切入get框领域，其技术和性能均处于行业领先水平，且已提前布局钙钛矿设备。\n\n发言人 问：有哪些具体标的可以推荐给投资者？\n\n发言人 答：重点推荐设备企业麦维股份、奥特维、高测和奥莱德；电池及辅材环节推荐金达股份和东方日升。此外，由于火箭发射和可回收火箭的相关进展备受市场关注，涉及卫星、能源系统等标的如天达股份、上海港湾、明阳智能和电科蓝天也值得投资者关注。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821185222840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1e7b84c8ccd8f61c3e62c82c8f28246c3b67d13592d6309b3486cf348255fab4","recordKey":"zsxq-topic:22255821185222840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T05:57:29.533Z","publishedAt":"2026-05-08T05:56:42.568Z","publishedAtText":"2026年05月08日 13:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158812554550","author":"机构调研","title":"宣泰医药25年报及26一季报交流-国泰海通医药260508_导读","text":"宣泰医药25年报及26一季报交流-国泰海通医药260508_导读\n\n2026年05月08日 12:53\n\n关键词\n\n公司 营收 净利润 研发投入 和解金 质量体系 CDMO业务 股权激励 巡山展 美沙垃圾成片 仿制药 改良新药 XT0043 恩扎鲁胺片 专利诉讼 保健食品 番茄红素 美国市场 CDE 二期临床\n\n全文摘要\n\n在一场关于生态医药公司2025年报和2020年一季报的电话会议中，公司领导就公司经营情况与投资者进行了交流。财务负责人透露，尽管2025年营收略有下滑，研发投入占总收入的16%，且有多项产品获得国内外批准，以及有和解金收入和新药临床试验启动。副总经理郭总分享了公司在国际市场拓展、产能和技术平台的进展，并对集采产品销售和CDMO业务持乐观态度。此外，还讨论了保健食品领域的进展，包括获批产品和未来销售规划。最后，郭总表达了对公司未来发展的积极展望，并对投资者的支持表示感谢。\n\n章节速览\n\n00:00 生态医药2025年经营情况及海外拓展进展\n\n会议介绍了生态医药2025年营收略有下降，但研发投入增加，多项产品获中美批准，海外市场稳定。公司聚焦创新，推进复杂注射剂车间建设，取得欧盟审计通过，国际化拓展基础稳固。新增产品增长迅速，投资并购基金整合产业资源，未来将有更多产品商业化。\n\n06:15 CDMO业务增长与国际化拓展\n\n对话围绕CDMO业务的增长和国际化扩展展开，提及去年新增项目和客户增加，今年一季度实现可观增长。两款新药获得国内批准并投入商业化生产，业务覆盖从研发到商业化全流程。财务方面，产品收入为主，CDMO业务订单增加，海外利润分成因市场因素下降。运营费用控制严格，对全年财务表现保持乐观态度，计划在药品、CDMO国际化和大健康领域寻求差异化增长。\n\n11:13 公司展望核心产品放量与收入利润预期\n\n对话围绕公司核心产品市场表现、新集采品种收入增量及全年收入利润预期展开。公司预计核心产品销量稳步攀升，新集采品种将带来显著收入增长，整体业务保持乐观趋势，但未发布具体业绩指引。\n\n16:32 公司财务策略与产品增长预期\n\n对话围绕公司财务策略展开，讨论了汇率影响的应对措施，通过高收益外汇现金管理产品对冲风险。同时，分析了2026年收入与利润增长预期，指出集采品种、糖尿病领域产品及国际订单增长是主要增长点。此外，提及了仿制药与改良新药资源投入的平衡策略，强调重点项目资源匹配与资金投入。\n\n20:41 公司药物研发与市场策略详解\n\n对话围绕公司药物研发与市场策略展开，重点讨论了仿制药、改良新药的研发投入与市场前景，特别是恩扎鲁胺片的专利诉讼进展及美国市场预期。此外，还提到了核心改良管线XP0043的临床进度与申请计划，以及保健食品业务的销售规划与增长策略。公司强调了对高壁垒、市场前景良好的产品加大研发投入的决心，并分享了与专利相关的积极结果。\n\n26:30 宣泰医药：番茄红素新品发布与未来展望\n\n宣泰医药宣布其自主研发的番茄红素产品获得国家管理局批准，利用专利技术显著提升产品生物利用度，计划将其打造为保健食品市场的爆款。公司还透露了产能扩大、全球出海策略及未来产品管线规划，承诺将通过高研发投入和创新产品线推动业绩增长，激励团队实现年度目标。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：2025年度公司的整体经营情况如何？\n\n发言人 答：2025年公司的营收略有下降，实现4.47亿收入，其中国内3.17亿，海外1.3亿。全年净利润约为4700万，分配红利1500万，保持了稳定的利润分配政策。研发投入为7500万，占总营收约16%。产品方面，有多项产品获得中国和美国批准，并与原研达成和解协议，新药进入三期临床试验阶段，现有产品积极拓展中美市场。\n\n发言人 问：公司在产能和技术平台搭建方面取得了哪些进展？\n\n发言人 答：在复杂注射剂方面，相关车间已具备正常运行能力，复杂注射剂技术平台也已完成搭建。预计今年五月底能顺利完成募投项目的结项，为未来复杂注射剂产品进入研发及商业化做好准备。\n\n发言人 问：主要产品的销售情况及新增产品的表现如何？\n\n发言人 答：2025年主要贡献产品包括寻衅机场展胶囊、氟沙康唑肠溶片、美沙拉嗪肠溶片等，销售情况正常。新增产品如西格林二甲双缓释片、达格列净二甲双缓释片和斯维拉姆实现了快速增长，抗抑郁品种IP酮和帕洛西汀高速增长，尤其是IP酮在国内医院终端市占率第一。\n\n发言人 问：保健食品业务和对外投资情况怎样？\n\n发言人 答：公司有11款产品提交了注册申请，并有一款番茄红素产品获得保健食品注册证书，对其市场前景看好，并寻求外部合作机会，包括产品合作和资本层面投融资合作，例如投资上海联新一建并购基金。\n\n发言人 问：公司在生产和质量管理体系方面取得了哪些成果？\n\n发言人 答：2025年公司在生产和质量管理体系上取得显著进步，通过了欧盟审计，目前符合中国、美国、欧盟及日本的质量体系认证，为国际化拓展奠定了良好基础。在日本协助海和药物两个产品成功通过审批并实现商业化供应。\n\n发言人 问：CDM业务的发展状况如何？\n\n发言人 答：CDM业务方面，新增项目和客户不断增加，订单呈现上升趋势。今年一季度CDMO业务实现可观增长，创新药CDMA业务逐渐回暖，已有两款新创新药落地商业化生产。中国CDM业务覆盖了从临床前到后端商业化生产的全流程，核心技术优势在药物增溶方面得到体现，助力客户国际化进程。\n\n发言人 问：财务回顾部分有哪些关键点？\n\n发言人 答：产品收入为主体部分，CDMO业务受大环境影响略有下降，但订单承接增加，今年一季度有较明显增长。权益分成主要来自美国市场，受关税和市场竞争影响，前后端利润分成有所下降，但国外订单增加和工厂产能利用率提升带来可观增长。分地区看，国内增长，国外利润分成部分下降导致整体海外收入下降。运营费用方面，公司紧控成本，费用较上年明显下降，坚持稳健发展和管理策略。\n\n发言人 问：我们整体区对公司的影响怎么展望？包括像我们核心的像小旭，胆酸胶囊这些核心品种。请公司领导帮我们去展望一下后续的一个放量的情况？\n\n发言人 答：在国内市场，依靠核心产品持续发展，集团中标销售保持稳定。其中，我们的核心产品销量稳步攀升，尤其是国产产品，在院端市场的占有率（市场份额）提升显著。集采顺利续约有助于进一步扩大销售规模、提升市场占有率和品牌影响力，并对后续经营业绩形成支撑。此外，公司通过优化生产工艺、提高产能利用率、强化供应链精细化管理来维护毛利率水平。预计2023年进入第八批集采，且2026年2月成功中选国家集采续约产品，为产品的长期稳定供货和市场放量奠定了坚实基础。\n\n发言人 问：我们也有一些新集采的品种，例如奥拉帕利片，在2026年全年能给我带来多少的收入增量？\n\n发言人 答：奥拉帕利片作为首次中标集采的产品，自2026年2月执行第十批国家集采以来，由于市场运营周期较短且医疗机构实际采购量存在不确定性，但根据目前数据，该产品在爆量方面表现优秀，预计今年可以达到超过国家平均爆量的基本水平。\n\n发言人 问：公司领导帮我们展望一下今年全年我们对收入和利润的一个预期？\n\n发言人 答：虽然公司不发布业绩指引，但结合之前讨论，可以看出一季度已经实现很好的恢复性增长。展望未来三个季度，预计会进一步维持和巩固这一趋势。特别是考虑到国内外市场的订单情况以及CMO业务的增长情况，我们对全年保持非常乐观的看法。\n\n发言人 问：因为咱们公司海外收入占比相对较高，那在今年这种情况下，我们对于汇兑这一块儿的影响，现在是如何去考虑的？\n\n发言人 答：我们主要通过在盈余外汇头寸上寻找高收益现金管理产品，并对美元进行对冲，以减少人民币波动对公司财报的影响。\n\n发言人 问：在2025年，我们的目标是实现七三开的胎次分布，今年是否仍会维持这样的趋势？\n\n发言人 答：是的，对于今年，我们预计也会保持类似的胎次分布比例。\n\n发言人 问：公司在资源投入的优先级上，对于仿制药和改良新药（如XT0043）如何平衡？\n\n发言人 答：公司会优先匹配资源投入到仿制药的重点项目上，例如三期准备工作已在去年四季度完成，并有大量资金投入。同时，对于有市场前景和临床优势的复杂仿制药品种及改良新药，公司也会进行高额研发投入。\n\n发言人 问：恩扎鲁胺片由于FDA暂停批准，能否分享一下专利诉讼的进展以及2026年美国市场的放量预期情况？\n\n发言人 答：由于专利原因，该产品在2026年不会上市。目前，专利诉讼已与对方达成和解并收到和解费用，取得良好结果。恩扎鲁胺片在美国市场上市将排在第一梯队。\n\n发言人 问：核心改良管线XP0043的临床进度如何？何时能期待核心临床数据以及后续递交申请的计划？\n\n发言人 答：目前XP0043处于二期临床试验阶段，结果具有突破性意义，三期临床试验将在二期基础上扩大规模。所有临床方案已设定好并与CDE沟通完毕，预计本季度将得到CDE的反馈。\n\n发言人 问：对于新获批的保健类产品，公司的销售规划是怎样的？\n\n发言人 答：公司一直致力于保健食品业务，从2012年开始就有所投入和布局。近年来，进一步提升了对此业务的关注度和资源投入，包括自有品牌建设和OEM贴牌业务。最近获批的番茄红素产品是历经十年研发才获得国家批准的蓝帽子产品，公司将加大资源投入，希望将其打造成为保健食品领域的爆款或标杆产品，并且已针对该产品进行了产能升级以匹配市场需求。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158812554550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1d3e9143b81f995ca1c5aec6605bfe231b42929ba7edb7bcf446cf256abb7ed0","recordKey":"zsxq-topic:55522158812554550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T05:58:32.952Z","publishedAt":"2026-05-08T05:58:32.433Z","publishedAtText":"2026年05月08日 13:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158812424880","author":"机构调研","title":"海天瑞声交流-中金260508_导读","text":"海天瑞声交流-中金260508_导读\n\n2026年05月08日 12:46\n\n关键词\n\n数据 机器人公司 训练场 数据标注 机器人本体 素材厂 数据价值化 硬件 算法 机器人 本体公司 数据服务商 平台 生态能力 触觉数据 仿真数据 成本 通用性 场景 产能\n\n全文摘要\n\n公司目前正面对市场变化，特别是在定制化服务需求增加和海外市场机遇的背景下。为抓住这些机遇，公司集中力量承接北美、日韩以及中国公司在新加坡的第二总部订单，特别是在东南亚菲律宾设立的自主可控基地的并表运行，为公司带来了稳定业务状态。公司正积极扩张人才规模，提升能力以提高毛利率。在机器人领域，特别是在数据标注方面，公司展示了竞争优势，与头部机器人公司合作，并计划拓展新业务。在数据要素市场，公司看好未来业务机会，通过可信数据空间等技术解决数据敏感性问题，并在to g业务中寻求增长。展望未来，公司维持增长目标，持续探索新业务机会，以实现长期发展。\n\n章节速览\n\n00:00 海外订单增长与定制化服务拓展\n\n讨论了海外订单增长的逻辑，强调了菲律宾和印尼基地的自主可控能力，以及美国市场对定制化服务的高需求。分析了未能获取大额订单的原因，指出中国境外缺乏成体系定制化交付能力的问题，并提出通过并购整合提升服务能力的策略。提及了美国1417法案对数据敏感性的影响，以及通过东南亚国家规避政治因素的解决方案。最后，提到了聚森业务方向的投入，虽未在近期财务数据中明显体现，但已成为管理团队重点发展的领域。\n\n04:31 机器人领域融资与数据需求激增\n\n春节后，机器人行业成为一级市场融资热点，排名前15的国内机器人公司已有11家被覆盖，其中Top 5公司今年预算平均超过2亿人民币，较去年显著增长。资金流入推动企业重视场景落地能力，引发对数据的大量需求。为此，已成立独立公司以快速集结资源，首个规模化项目已在自有场地启动，客户对成果表示满意。\n\n06:41 数据标注与机器人产业融合发展的探讨\n\n对话深入探讨了数据标注在机器人产业发展中的角色和价值，指出当前地方性素材厂多处于非满负荷运行状态，存在资源浪费问题。与这些素材厂相比，讨论方强调了以销定产、产业闭环的策略，通过整合资金端、师生资源及地方产业特色，设计主方案，旨在实现数据价值最大化。同时，指出现有机器人技术虽未达到生产力应用水平，但通过产生数据，仍具有重要价值。\n\n14:34 头部机器人公司与数据服务商的合作趋势\n\n对话探讨了头部机器人公司在数据采集与处理方面的需求变化，以及与专业数据服务商的合作趋势。随着机器人应用场景的扩展，数据成为关键瓶颈，促使公司从自建团队转向外部合作。例如，某公司从5万小时数据需求跃升至50万小时，导致内部架构无法支撑，需寻求专业服务商支持。同时，资源集团将数据战略提升至重要位置，成立专门主体负责数据整合，优化内部资源配置，避免重复建设，这为数据服务商提供了长期合作机会。\n\n19:36 数据服务商的专业能力与定制化数据需求探讨\n\n对话围绕数据服务商的核心能力展开，包括硬件理解、算法设计与数据工程的重要性。强调了高效数据产出与质量控制的挑战，以及客户对专业机构的依赖。同时，讨论了定制化数据需求与通用性数据复用的平衡，突出了数据质量在AI发展中的关键作用。\n\n23:07 真实世界数据采集技术路线及其成本效益分析\n\n对话讨论了真实世界数据采集的三种主要技术路线：基于人形机器人的瑶操、5米数据采集和egocentric视角采集，以及CCTV监控数据的利用。瑶操提供金标准数据但成本最高；5米采集成本适中，适合规模化；egocentric采集成本最低，易于与垂直行业结合；CCTV数据虽便宜但需算法增强。此外，仿真数据尚未见实际应用。当前，真实世界数据需求旺盛，头部公司融资活跃。\n\n28:16 机器人公司合作与数据模态探讨\n\n讨论了未来业务发展方向，指出当前自动驾驶业务因行业竞争加剧，收入占比下降，而机器人业务因其高门槛和复杂性，短期内不会出现类似自动驾驶业务的竞争态势。同时，提及了机器人公司在触觉数据方面的发展趋势，探讨了与机器人公司合作时数据模态覆盖及收费模式的问题。\n\n32:56 触觉传感器与视觉数据在机器人领域的应用现状\n\n讨论了触觉传感器在机器人领域的应用现状，指出由于成本高且易损坏，尚未进入量产阶段。相比之下，基于视觉的数据采集方式已形成一定规模，单价从几百美元降至一两百美元，需求量逐年增长，头部公司年需求量达数百万小时。此外，提及大模型预训练趋势变化，强调实际应用与数据的重要性。\n\n37:45 强化学习与专家标注：数据需求与分工解析\n\n讨论了从预训练到强化学习阶段数据需求的变化，强调线下数据的重要性及合规性。专家标注在强化学习阶段尤为关键，美国公司如surge AI worker通过吸引顶级专家参与数据项目，展现了高付费意愿。国内类似趋势显现，但商业环境影响其发展速度。数据公司需对接原始数据持有方，解决业务与合规逻辑，以适应新趋势。\n\n40:46 大模型业务中垂直行业专家数据需求分析\n\n对话讨论了在大模型业务领域，特别是科技大厂，对于垂直行业专家数据的强烈需求。以阿里医疗项目和快手可林视觉大模型为例，展示了通过招募具备专业知识背景的人才进行高质量数据标注，能够有效提升模型性能。同时，对话强调了在保证数据质量的前提下，探索规模化生产方法的重要性，以及未来趋势将更加依赖于具备垂直行业知识和主观判断能力的专家数据库。\n\n43:45 多模态技术在语音与视觉融合中的业务机会与优势\n\n讨论了多模态技术，特别是语音与文字、视觉的结合，如何成为公司的核心优势。通过多年对多语种覆盖的持续投入，公司在语音合成等服务上展现出不可替代性，尤其在满足大型客户如阿里等多语种需求方面表现突出，成为其基石合作伙伴。海外市场的服务经验也为公司赢得了竞争优势，体现了公司在多模态能力上的深厚积累与前瞻性布局。\n\n47:16 AI基础设施与可信数据空间的发展趋势\n\n对话探讨了AI基础设施的发展，特别是虚拟仿真环境和数据标注平台在可信数据空间中的应用。提及了数据不出域的场景下，如何通过搭建可信数据空间实现数据的合规使用和变现，以及基于标注和治理的一体化数据运营平台的构建，强调了未来多源数据整合与算法训练的业务模式。\n\n50:41 数据要素业务扩张与预期增长\n\n对话围绕数据要素业务，特别是公共数据运营和可信数据空间的业务机会展开。过去一年，在多个城市成立子公司，专注于地方数字经济生态建设，业务回款成为首要关注。预计to g业务增长翻倍以上，至28年，该业务将与市场化业务并驾齐驱，进入平稳发展阶段，当前处于快速扩张期。\n\n54:01 公司全年业务展望与海外拓展规划\n\n对话围绕公司全年业务增长目标展开，提出维持40%-50%年均复合增长率，同时关注海外市场，预计海外业务占比将持续增长，但国内to G类业务增长更快。提及去年业绩受行业黑天鹅影响，强调今年将保持谨慎乐观态度，努力实现目标并寻求额外增长机会。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：在海外订单方面，增量主要来自于什么？\n\n发言人 答：增量主要来自于24年的Q4，我们并表运行的东南亚菲律宾的首个自主可控基地。这个基地去年一年完整并表运行后，现在已经到了阶段性稳定状态。\n\n发言人 问：美国市场对于定制化服务的需求体现在哪些方面？\n\n发言人 答：美国市场对定制化服务需求明显，像Skill I、surge AI和marker等成立时间不长的公司，收入可以做到几亿甚至超过十亿美金，并且估值达到一两百亿美金，甚至接近300亿美金，这些公司的大部分订单都来自美国本土。\n\n发言人 问：海鲜为何未能像其他公司那样获取巨额订单？\n\n发言人 答：原因在于海外客户对中国境外定制化交付能力的顾虑，他们担心数据敏感性和国际政治因素的影响。因此，我们通过并购整合的方式，将相关基地纳入到我们的交付体系中，以增强海外客户的信任。\n\n发言人 问：今年人员规模和业务目标是什么？\n\n发言人 答：今年的目标是将人员规模从1000人左右增加至1300至1500人，并重点提升能力的同时提高毛利，维持千万美金左右的收入水平，尝试去承接更多业务。\n\n发言人 问：对于聚森业务的发展情况如何？\n\n发言人 答：聚森业务虽然目前在25年全年及Q1的数字中没有明显体现，但却是我们从去年下半年至今投入精力最大的方向，我们看到了其急速膨胀的发展状态。\n\n发言人 问：在与地方性素材厂合作时，我们的竞争优势是什么？\n\n发言人 答：虽然从宏观角色上看，没有本质区别，但在具体做法上有所不同。我们以销定产，强调方案的整体性和闭环性，确保投资能够带来实际产出和就业解决，而不仅仅是依赖补贴或简单粗暴的招商引资模式。\n\n发言人 问：在湾区，你们主要接触的是哪几类客户，他们在数据层的需求具体是什么？\n\n发言人 答：我们主要接触的是头部科技公司的大模型团队、飞行团队以及机器人公司和事业模型团队。他们在数据层的需求包括真机数据、ego 3数据和物业数据等占比情况，以及工期要求和准确率要求等。\n\n发言人 问：针对这些客户需求，你们在设计业务方案时有哪些核心要点？\n\n发言人 答：核心要点在于理解不同客户的具体需求，并非仅限于提供几台机器人或短期的产品更新。我们需要考虑数据的价值化路径，因为目前机器人尚未进化到能有效产生生产力的程度，而数据是其主要产出物。同时，数据价值化的道路并不平坦，跨文体准确率等问题依然存在。我们应立足自身擅长和认知范围，提出切实可行的方案。\n\n发言人 问：聚生公司自己的素材团队和贵公司的分工是怎样的？或者说，贵公司具备哪些聚生公司目前所没有的优势？为什么聚生公司会如此重视数据业务，并且选择与外部服务商合作？\n\n发言人 答：聚生公司新成立了一个名为“蜜蜂”的主体，专注于数据业务，并将其资源集团的战略中数据排在第二位，机器人本体则排在第一位。他们强调在真实世界中采集私域数据来训练机器人，这与我们的规模化流程设备和数据服务能力形成了互补。我们正在支援这个项目的过程中回应这个问题，即通过建立平台和生态能力，由外部专业服务商如海天来整合资源和避免重复建设。聚生公司认识到数据是机器人进入各类场景的最大挑战所在，无论是通用场景还是垂直场景。通过成立专门负责数据业务的主体，整合内部资源以避免重复建设，并借助外部服务商的专业能力提升效率和质量。这一逻辑同样适用于其他头部机器人本体公司，它们也正逐渐走向这一方向。\n\n发言人 问：海鲜公司在数据服务方面看重哪些特质？\n\n发言人 答：海鲜公司看重的三个关键特质是硬件、算法和数据工程。服务商不仅要深入理解硬件以便快速识别不同厂商的机器人型号和代次，还要有能力设计高效的动作并配合客户打磨数据标准，这涉及到复杂的数据工程任务，包括场地运维、工程师团队、质检团队以及云端数据处理系统等。\n\n发言人 问：是否有些数据是不同机器人公司之间可以复用的？\n\n发言人 答：确实存在部分数据具有通用性，可以被不同机器人公司复用。但同时，也有大量数据具有不可通用性，需要根据每个客户的具体需求定制。数据的通用性和不可通用性取决于数据应用场景和机器人的具体特性。\n\n发言人 问：真实世界数据采集主要有哪些技术路线？\n\n发言人 答：真实世界数据采集主要有三个技术路线。第一类是基于人形或半人形真机瑶操，通过人机交互的方式，由操作员穿戴VR设备并手持手柄在通用场景中执行各种动作，目前这类数据采集的特点是数据质量最高（金标准），但成本也最高。第二类是5米级别的数据采集，操作员背着数据存储设备进入户外或家庭等场景进行动作采集，成本相对较低，可规模化。第三类是Egocentric方式，仅需采集头部或眼睛位置的第一人称视角影像，成本最低，适用于与多个垂直行业结合，进行低成本、大规模的数据采集。\n\n发言人 问：真实世界数据采集除了上述三种技术路线外，还有其他补充方式吗？\n\n发言人 答：是的，最近有研究发现CCTV监控数据也可以用于真实世界的数据采集，这种方式虽然成本较低，但数据精准度不如前三种方法，因此在模型训练时需要增强算法的调参能力以适应这种数据来源。此外，还提到了仿真数据，尽管目前尚未接到相关订单，但在科技媒体圈内被广泛讨论。\n\n发言人 问：聚生公司未来是否可能经历像自动驾驶支架业务那样的发展变化？\n\n发言人 答：这个问题很好，我们确实担心这种可能性。目前支架业务的数据需求量增长导致毛利竞争加剧，而试驾数据对平台能力有高度依赖。尽管未来随着技术发展，仿真数据门槛可能会降低，但由于机器人技术复杂度较高，中短期内很难出现大量公司都能轻易进入的情况。\n\n发言人 问：对于数据工程侧，机器人数据采集与车厂自采集道路数据有何不同？\n\n发言人 答：车厂通常拥有成熟的路采车队和合规资质，能够常年在各种路况下采集数据并回传至服务器进行标注。而机器人进入场景的数据采集依赖于机器人本体公司的能力，但在某些场景下，机器人反而更具优势。不过，两种数据采集方式目前还存在显著差异，且车厂自有数据更具规模效应。\n\n发言人 问：触觉数据在机器人领域的重要性如何，以及聚生在触觉数据方面是如何合作的？\n\n发言人 答：触觉数据被认为是继机器视觉之后的一个重要维度。目前，聚生在触觉数据方面的合作尚处于起步阶段，接到的订单量较小，主要因为力传感器设备成本高且易损，尚未实现大规模量产。尽管如此，未来触觉数据的需求量和单价有望逐渐明确，相关规模化案例尚待发展。\n\n发言人 问：刚才提到的CCTV销售单价在国内和美国的情况如何？\n\n发言人 答：去年的时候，CCTV在美国的销售单价最高可以达到三五百美金每小时，而现在这个数字下降到一两百美金。在国内，销售单价一般是500到6700人民币每小时，比在美国的售价还要便宜一些。\n\n发言人 问：当前一线市场对于视频数据的需求量大概是什么水平？\n\n发言人 答：目前一线市场的感知是需求量非常大，比如智源喊出的三年总需求量接近500万到800万小时，甚至可能达到1000万小时。其中，甄姬能占到一百多万小时，剩余的需求量由其他两种方式和其他类型的数据采集方式构成。\n\n发言人 问：对于大模型领域的发展趋势，预训练是否不再是重点，后训练和强化学习是否成为更重要的方向？强化学习阶段的数据标注需求有何特点？\n\n发言人 答：是的，从产业界整体来看，预训练不再是重点，后训练和强化学习正成为一个更重要的发展方向。数据公司对此趋势有更深的体会。在后训练阶段，对数据标注的需求上会有不一样的点，特别是在强化学习中，专家标注变得尤为重要。在强化学习阶段，数据标注工作更偏向于专家标注，像美国的surge AI worker等公司能够笼络顶级专家参与数据项目，为客户侧提供付费服务。在国内也开始出现类似现象，但商业环境等因素导致其影响力不如美国那么强。\n\n发言人 问：在预训练阶段转向了哪些方向，以及如何解决合规问题？医疗数据业务上有哪些具体实践案例？\n\n发言人 答：在预训练阶段，需求转向了互联网获取不到的线下数据，尤其是公共数据领域。国家层面在推动数据价值化的过程中，如何对接到原始数据持有方，并解决业务逻辑与合规逻辑的问题变得至关重要。去年阿里与海天在医疗数据业务上的合作中，合同额达到6600万人民币，其中一部分是通过招募医学院硕士以上且具有两年临床工作经验的学生参与知识问答类项目。此外，还为快手的视觉大模型提供高质量数据支撑。\n\n发言人 问：当前及未来大厂对于多模态数据业务有何需求趋势？\n\n发言人 答：大厂对于多模态数据业务的需求日益增长，尤其是在语音、视觉等多模态结合方面，海天在这一领域具备传统优势，如语种覆盖的广度和深度。例如，阿里千问已实现多语种能力，包括国内方言能力，这正是海天在语音合成方面大量投入所带来的市场优势。\n\n发言人 问：在基础设施方向上，我们是否需要为AI agent的仿真环境和虚拟沙箱提供云端的虚拟隔离环境？此外，我们的仿真环境和基础设施能力是否可以对外输出？\n\n发言人 答：是的，我们在做标注时确实需要云端的虚拟隔离环境。而关于仿真环境和基础设施能力的输出，我们有一个对外的方案叫做可信数据空间，它主要用于解决公共数据或敏感私域数据的安全合规问题，让用户可以在云端或本地化部署的情况下，实现数据不出域但价值变现。\n\n发言人 问：可信数据空间的核心基础设施是什么？\n\n发言人 答：可信数据空间的核心基础设施是数据标注平台，它类似于工厂生产线，负责数据的标注和治理工作，确保数据能够在安全合规的前提下进行运营和整合。\n\n发言人 问：对于数据要素领域的业务机会，您今年有哪些具体的展望？\n\n发言人 答：今年在数据要素领域，尤其是公共数据运营和可信数据空间方向，我们预期to g业务会在去年基础上增长100%以上。预计到明年或28年，聚类业务将成为公司集团内与市场化业务量相当的主要板块，进入平稳发展阶段。\n\n发言人 问：关于全年业务展望以及海外业务情况，请问您有什么见解？\n\n发言人 答：全年的业务展望维持去年增速，即订单年均复合增长率落在40%到50%区间。对于海外业务，目前东南亚基地已布局完成，产能爬坡也已完成，今年海外业务占比预计接近45%，但因国内增长更快，整体占比可能会有所提升。尽管如此，仍将以年初设定的目标为首要目标，并持续关注行业发展和潜在惊喜。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158812424880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b36ae2816847807e158b08fb489484afae015f6246915d7eb6b2e90f7f3b0728","recordKey":"zsxq-topic:55522158812424880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T05:59:37.968Z","publishedAt":"2026-05-08T05:59:31.022Z","publishedAtText":"2026年05月08日 13:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548852152852","author":"机构调研","title":"禾川科技交流-国金机械260508_导读","text":"禾川科技交流-国金机械260508_导读\n\n2026年05月08日 12:45\n\n关键词\n\n光伏行业 解决方案 细分行业 研发投入 成本降低 利润空间 业绩增速 盈利转正。\n\n全文摘要\n\n公司面临产能利用率不高的问题，主要原因在于备料冲突及产品线组合不完美，导致实际交付能力无法达到满负荷状态。尽管公司已公告再融资计划并筹划扩产，现有厂房空间充裕但设备使用率已近饱和，表明前期IPO资金更多用于厂房建设而非设备购置。为解决产能与利用率问题，公司计划通过采购新设备和优化生产流程提升产能和效率，并重视市场策略调整，如针对PLC和4伏产品在不同行业的销售情况优化产品结构，以提升毛利率和市场占比。同时，公司准备根据客户需求灵活调整价格策略，并通过提高生产效率和规模化降低成本，以改善盈利状况。整体上，公司正积极应对产能及市场需求挑战，旨在通过产品和产能优化，以及市场策略调整实现盈利转正和可持续发展。\n\n章节速览\n\n00:00 产能利用率与融资计划讨论\n\n对话围绕产能利用率、设备投资及未来融资计划展开，指出由于备料冲突和订单错配，实际产能利用率无法达到100%。提及已有再融资计划公告，用于扩大产能，设备投资灵活，待厂房产能提升后追加。讨论了理想状态下，产能打满可能实现20-30亿产值，募投资金到位后，可通过置换自由资金进行设备采购。\n\n02:54 产品线战略与未来占比规划\n\n对话围绕产品线战略展开，强调了在竞争激烈的市场中坚守阵地，以解决方案为核心，特别是PAC控制器的应用，作为战略方向。当前产品比例中，4伏产品占主要收入，PLC占比小，未来计划提升PAC产品比例，预计五年内达到十个亿目标时，PAC产品占比将显著增加，收入预计达到七个多亿，而4伏产品收入约为一个亿。\n\n05:34 光伏行业下滑与PLC市场策略调整\n\n对话讨论了光伏行业下滑对PC和PLC销量的影响，以及企业如何通过聚焦细分行业和强化解决方案竞争力来应对市场变化。企业表示，将资源集中于特定行业头部客户，以实现市场突破和份额增长，同时强调解决方案的重要性。此外，对话还提及了经济复苏背景下，企业对市场需求增长的乐观态度。\n\n10:17 价格策略与成本控制：应对原材料上涨及市场复苏\n\n讨论了面对原材料价格上涨，公司采取售价调整、研发改进和产能扩张等策略，以覆盖成本上涨并提升毛利。强调了市场端的扎实基础和新产品引入对竞争力的增强，目标是摆脱光伏负面影响，逐步恢复至常态化业绩水平。短期内，重点放在基本面的稳固，而非立即改善毛利和利润，展现了长期稳健发展的规划。\n\n12:39 新产品毛利率改善与市场推广策略\n\n对话围绕新产品毛利率改善展开，讨论了新旧产品毛利率对比、用户换代惰性及成本降低后价格策略。强调新产品性能优势与市场认可度提升，同时分析了季度接单与交付情况，对二季度业绩表现持乐观态度，目标实现全年盈利转正。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：为什么利用率不可能达到100%，会有误差？如果生产线打满负荷，预计能实现多少产值？\n\n发言人 答：因为备料过程中会有冲突，产品线组合存在匹配度误差，实际交付能力无法完全满足订单需求。例如由于缺少原料，部分订单无法立即生产，导致利用率无法达到100%，甚至无法做到120%或150%。如果生产线打满负荷，按照目前的情况，预计可实现约20到30亿的产值，如果考虑高利用率和理想状态，实现31亿产值是可能的。\n\n发言人 问：公司是否有再融资计划以及产能扩建筹备情况如何？\n\n发言人 答：公司已发公告表示有再融资计划，并且在筹备扩大产能。之前IPO的资金主要用于新建厂房，而设备尚未饱和，因此进行了小型IPO以购买更多设备。目前，厂房相对富裕，但设备利用率可随时提升。\n\n发言人 问：公司的产品线策略及营销政策是怎样的？\n\n发言人 答：公司产品线以4伏和PC为主，但会逐渐调整比例，减少4伏业务占比，增加PAC（可编程逻辑控制器）的市场份额。在内部营销政策上，对业务人员除了业绩考核外，还会特别强调控制类产品如PC增速必须高于市场增速，并将解决方案作为核心策略，在各个细分行业推出基于PAC为核心控制器的解决方案。\n\n发言人 问：目前各产品线的收入比例大概是怎样的？\n\n发言人 答：目前大约7成收入来自4伏产品，PAC类产品约占3成左右，未来几年PAC占比将会扩大，预计到某个时点达到约10亿左右的规模，而4伏产品将减少至约7亿左右。\n\n发言人 问：去年及今年PLC产品的销售状况如何？\n\n发言人 答：去年PLC产品的销售额约为八九千万，高峰时期甚至接近1.5亿。但由于光伏行业解决方案的调整，今年PVC（可能指PLC）下滑较多，预计今年PLC销售额可能达到一个多亿，且将更加均衡地分布在各个行业。\n\n发言人 问：目前PLC的市场策略是怎样的？\n\n发言人 答：PLC市场策略不是重点押注某个行业，而是每个行业都有所投入，尤其是针对各细分行业的头部客户，选择系统上有优势且竞争对手相对较弱的领域进行重点投入，以取得突破。\n\n发言人 问：PLC主要集中在哪些行业，以及公司当前的核心发展方向是什么？\n\n发言人 答：我们目前主要关注的行业有多个，但核心方向是选定某一个细分行业，致力于成为该行业的龙头，并提供最具优势的解决方案。一旦这个优势被设备商和终端用户认可，市场份额的增长会非常显著。\n\n发言人 问：您能否举个例子说明在某个细分行业如何通过强化自身优势来获取市场份额？\n\n发言人 答：比如在纺织行业中的反射行业，该行业包含多种系统设备，如反漆、有色漆等不同细分领域。如果我们能够将某一个细分板块或设备做到最强，随着行业口碑的建立，其他品牌将难以超越我们，从而占据更大的市场份额。\n\n发言人 问：客户对产品价格是否敏感？现在整体市场状况如何？\n\n发言人 答：目前客户对于价格的敏感度适中，尤其在去年年底，部分品牌开始涨价，我们也根据原材料成本上涨进行了相应的价格调整。尽管价格上涨，但我们通过优化研发方向、改进器件选型降低成本，并随着产能扩张和规模化效应增强，整体毛利有望逐年稳步提升。\n\n发言人 问：公司目前的目标是什么？\n\n发言人 答：我们的目标是在走出光伏带来的负面影响后，扎实基本面，稳定市场端，然后逐步改善毛利和扭亏压力，最终恢复到常态化的业绩水平。\n\n发言人 问：新产品对毛利率的改善情况如何？\n\n发言人 答：新产品相比老一代产品的毛利率至少高出10个点以上，但由于新产品推广需要一定时间，目前占比不高。随着新产品占比提高并逐步替代老一代产品，毛利率会得到较大改善，但这一过程可能较为漫长。\n\n发言人 问：新产品在价格上会比老产品更高吗？性能优势如何体现？\n\n发言人 答：成本降低的部分我们会让利于客户，不会单纯提价。新产品在性能上会有更好的优势，以赢得新用户的认可，同时也会根据市场需求调整功能，以满足不同用户群体的需求。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548852152852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2832869fd422edb5d6c1a735715ac41e7d39883f4470c40d5b8621545a248bdd","recordKey":"zsxq-topic:14422548852152852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T05:59:37.971Z","publishedAt":"2026-05-08T05:59:22.882Z","publishedAtText":"2026年05月08日 13:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851184284260","author":"机构调研","title":"安集科技25年报及26一季报交流260508_导读","text":"安集科技25年报及26一季报交流260508_导读\n\n2026年05月08日 12:46\n\n关键词\n\n稳健 创新 韧性 安全 科技创新 知识产权 高功能材料 全球市场 技术空白 核心技术 CNP 抛光液 清洗液 市场份额 研发投入 先进封装 研发 电镀液 添加剂 毛利率\n\n全文摘要\n\n安吉科技的领导层，包括副总经理、董事会秘书，财务负责人，董事长及总经理，进行了业绩交流与战略规划的分享。讨论了公司2025年全年及2026年第一季度的业绩，重点在于研发能力、运营效率提升、新产品的导入及客户服务能力的增强，强调了市场占有率的增加。公司持续加大研发投入，以支持未来的稳健发展。核心战略聚焦于持续创新、增强韧性和确保安全，特别提到半导体材料领域的创新及国际市场的地位提升。面对材料行业的波动性和供应链安全的挑战，公司通过扩大产能、引进新设备和优化供应链来增强竞争力。对研发的持续投入和人力资源的增加，以保持技术领先地位。在问答环节中，管理层详细回答了关于毛利率、产品策略、海外业务拓展和未来产能规划等问题，展示了公司作为高端半导体材料供应商的稳健增长和未来发展的雄心。\n\n章节速览\n\n00:00 安吉科技2025年度业绩交流会：稳健发展与未来展望\n\n安吉科技在2025年全年及2026年第一季度保持了稳健的发展态势，研发投入与运营效率持续提升，国内外市场占有率稳步增长。公司对投资者、用户及全体员工的努力表示感谢，并承诺将继续努力，不辜负大家的期望，为投资者创造更大价值。\n\n02:38 2025年度业绩汇报与2026年战略规划\n\n汇报了2025年度业绩，强调创新、韧性和安全的重要性，分享了安吉在半导体材料领域的持续创新和供应链安全，展望了2026年第一季度的业务规划，讨论了业绩说明与未来战略方向。\n\n04:28 安吉半导体材料企业：科技创新与全球拓展\n\n对话强调了安吉作为一家以科技创新和知识产权为核心竞争力的半导体材料企业，其使命是专注于高功能材料的研发与生产，立足中国，服务全球。安吉致力于填补国内技术空白，打破高端材料依赖进口的局面，通过22年的深耕细作，已在全球市场逐步扩大影响力。企业强调专业性、强大竞争力与市场拓展的重要性，认为在材料领域没有捷径，需通过时间积累实现目标。\n\n08:03 22年技术积累与产品线发展\n\n对话回顾了过去22年中核心技术的浓缩与积累，涉及液体固体测力表面处理技术，以及从CNP到ECP的产品线扩展。强调了技术与产品的长期应用和时间线发展，特别是在半导体材料企业中的广泛应用。\n\n10:04 2025年半导体行业增长与战略定力\n\n分享了2025年抛光、清洗和电镀添加剂板块的增长，强调了战略定力和持续投入的重要性，以及中国半导体市场发展、客户支持和员工努力对取得全球CNP市场前三成绩的贡献。\n\n13:25 抛光液技术与市场拓展：创新与积累\n\n讨论了抛光液在国内外市场的持续扩大，强调了安吉在铜及铜阻挡层抛光液领域的创新能力和技术积累，特别是在先进制程和封装技术上的突破。提及了硅通孔技术和金属3D抛光的广泛应用，以及基于二氧化硅的抛光液的自我迭代。还谈到了在核心原材料供应和质量控制方面的能力提升，展现了公司在推动中国电子材料领域发展方面的使命和成就。\n\n16:47 2025年安吉科技产品线与技术创新进展\n\n2025年，安吉科技在全球市场占有率持续提升，尤其在集成电路大马士革电液和添加剂实现量产，先进封装吸引电路添加剂取得突破。电镀液及添加剂本地化进展顺利，产品迭代加速，研发持续投入，彰显强大竞争力。\n\n19:47 2025年安吉研发投资与材料板块韧性\n\n对话强调了安吉在2025年对研发的高投入，包括人力和设备资源的持续增加，以及研发人员占比达到52%的创纪录水平。同时，回顾了过去17个季度中，尽管行业波动，安吉在材料板块展现出的稳健增长和韧性，特别是在行业整体下降时仍保持微小波动，体现了其在行业中的稳定表现。\n\n21:57 2025-2026年公司财务指标稳健增长\n\n分享了2025年财务指标，营业收入25亿，扣非净利润同比增长32.36%，净资产收益率增加三个百分点。展望2026年第一季度，营业收入同比增长32.76%，归属上市公司股东净利润增长23%，展示稳健财务表现。\n\n23:10 2025年企业在不确定性中稳健发展的策略\n\n讨论了企业在面对市场不确定性时，通过扩大国内外市场份额、强化供应链安全、增加专利申请、优化ESG表现及员工培训等措施，实现稳健发展。特别是在海外市场拓展、产能布局、环境友好型材料选择、员工能力提升及公司多元化治理等方面取得显著成效，展现了企业应对挑战的能力与决心。\n\n27:22 安吉战略规划：专注抛光功能性化学品与全球竞争\n\n分享了安吉的战略规划，强调在抛光功能性化学品领域的专注与全球竞争力的提升，提及AI、数据、算力及存储需求推动半导体市场提前达到万亿美金目标，阐述了安吉从立足中国到参与全球竞争的三个阶段，并展示了在化学抛光液、电工业及原材料布局上的持续投入与团队建设。\n\n30:40 安吉毛利率变化与功能性湿电子化学品市场表现\n\n对话围绕安吉毛利率的波动原因及功能性湿电子化学品的市场表现展开。管理层解释毛利率波动属正常现象，受产品成熟度、客户让利及业务量影响。功能性湿电子化学品毛利率提升得益于转型聚焦IC端及宁波工厂生产优化。公司市占率快速提升源于先进制程技术的专注与研发投入。\n\n40:09 行业竞争与安吉未来发展策略\n\n对话围绕行业竞争格局展开，强调市场健康需多元参与，安吉通过专注研发、提升产品性价比及市占率，实现持续发展。管理层表示，面对竞争，安吉将加大研发投入，专注于产品迭代与客户服务，目标是成为全球CNP领域的重要参与者，预计未来市占率将持续提升。\n\n44:08 安吉科技转型战略与估值展望\n\n讨论了安吉科技从CMP抛光液单品扩张至电子化学品和建筑业方向，向平台型半导体企业演变的战略规划，以及未来希望被定义为具备多工艺协同能力的平台型材料公司。同时，提及了公司内部研发和客户协同组织架构的调整，以及中国半导体行业从国产替代到全球竞争力的转变趋势。\n\n48:10 安吉公司战略转型与功能性化学品发展\n\n对话围绕安吉公司自2016年开始盈利后逐步加大对功能性湿电子化学品的投资，以及2019年上市后进一步拓展电镀液及添加剂业务的战略决策展开。强调了公司在立足中国、服务全球的定位下，致力于成为全球性的技术驱动型高端材料企业，未来将不仅限于半导体领域，还将涉足更多科技创新驱动的材料领域，展现出平台型企业的发展愿景。\n\n52:42 平台型企业定义与全球化战略分享\n\n对话深入探讨了平台型企业的定义，强调了业务协同与宽度深度的重要性，并分享了企业自成立以来的全球化战略，包括早期产品出口海外及与全球设备公司的合作，展现了企业立足中国、服务全球的长期愿景与实际行动。\n\n58:39 公司出海业务进展与全球市场放量展望\n\n对话围绕公司立足中国放眼全球的战略展开，讨论了出海业务的进展及未来放量的时间点。虽然当前已与国际一流客户建立合作关系，并有产品在全球市场验证和采用，但具体放量时间难以预估，需等待验证周期完成及客户准备就绪。市场反馈积极，期待快速上量。\n\n01:01:18 上游金属材料价格波动对抛光液成本影响分析\n\n讨论了上游金属材料价格大幅上涨对抛光液成本的影响，指出尽管金属材料价格激增，但由于产品配方多样，单一原料占比小，成本影响有限。强调了与客户建立长期关系的重要性，以及产品性能和服务对下游传导的影响。\n\n01:03:56 收入确认影响与市场竞争策略讨论\n\n对话围绕收入确认模式的影响及合同阻挡层抛光液市场竞争策略展开。首先，讨论了收入确认模式切换对收入的影响，确认二季度影响已消除。随后，探讨了合同阻挡层抛光液市场策略，面对更多友商切入，管理层分享了应对策略，强调了产品业务的重视与规划。\n\n01:07:09 安吉在抛光液市场的策略与客户价值\n\n讨论了中国抛光液市场的竞争背景，强调了安吉在成熟产品线上的自我迭代与创新策略，以及在先进应用技术上的领先优势。安吉致力于提升产品性能和降低成本，以增强客户价值，同时专注于自身产品线的优化与扩展，应对市场挑战。\n\n01:09:25 电镀业进展与预期营收探讨\n\n对话围绕电镀业，特别是大马士革电镀产品的进展及其对建筑业预期营收的影响展开。讨论中强调了产品验证的重要性，以及因电镀液特性需谨慎推进量产的必要性，表明对产品性能和安全的高度关注。投资者对产品放量时间和预期营收表示关心，但公司方面表示具体数字不便透露，需经历完整验证过程。\n\n01:11:16 海外团队进展与台积电联电合作更新\n\n讨论了海外团队，尤其是台湾团队的壮大与转型，包括技术销售、研发与生产落地能力的增强。同时，提及了与台积电、联电的多项目合作，这些合作不仅限于台湾，还涉及中国大陆、日本和新加坡，展现了全球化合作的深度与广度。\n\n01:13:35 抛光行业竞争格局与安吉公司战略定位\n\n讨论了抛光行业竞争格局变化，强调长期投入和技术迭代的重要性，提出专注于产品领先的战略，以及安吉公司作为平台型公司的定位和发展策略。\n\n01:16:50 电子化学品产能与规划讨论\n\n会议围绕电子化学品产能现状、利用率及未来规划展开，强调了国内半导体行业的快速发展背景，以及公司通过可转债专项物资和现有投资进展，积极扩充产能以满足客户未来需求的趋势。特别指出，公司针对多品种产品采取专线专用策略，确保全面超前的产能供应，以应对不同产品需求。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：那么，您能否详细说明一下2025年度和2026年度第一季度的经营情况呢？\n\n发言人 答：当然可以。从2025年至今，安吉科技持续以科技创新和知识产权为基础，致力于高增长率和高功能材料的研发、生产与销售，并始终立足中国，服务全球。我们在半导体材料行业深耕细作，不断积累经验，强化自身实力，逐步拓展市场份额。特别是在2025年度，我们在CNP（化学抛光液）市场领域已进入全球前三，市场份额达到了13%，并且在抛光、沉积、清洗等多个半导体材料处理领域取得了显著增长，体现了我们在这些细分市场的持续耕耘和领先地位。\n\n发言人 问：能否进一步介绍一下安吉的核心技术和业务板块？\n\n发言人 答：安吉的核心技术高度浓缩了我们在过去22年中打造的技术能力，主要包括液体固体测力表面处理技术。我们的产品线主要包括CNP（化学抛光液）和功能性电子化学品两大板块，其中CNP产品自成立以来已应用于主流供应商多年，而功能性电子化学品板块也经历了五年的技术积累和沉淀。此外，我们在全球半导体材料市场的抛光、沉积和清洗等多个细分领域均实现了高于全球平均增长率的发展，进一步巩固了我们在这些领域的竞争优势和市场份额。\n\n发言人 问：大家比较关心的毛利率问题，能否请管理层解释一下关于毛利率变化的情况？\n\n发言人 答：大家好，关于毛利率的变化，我想请我们的董事长王董来为大家解答一下。\n\n发言人 问：毛丽丽代表的公司产品技术含量如何？毛利率情况如何？\n\n发言人 答：过去五年平均来看，公司的毛利率处于目标线水平线上。商业模式、投资强度和产品线规划使得毛利率目前非常健康，并且存在一定的波动性，这主要是由于特定季度或年度内某一个产品线的客户放量或新产品的上市导致的。随着公司规模的增长和产品的成熟度提升，我们会与老客户进行让利，这是行业的普遍现象。综合考虑，我们认为毛利率的波动是正常的。\n\n发言人 问：过去五年内安迪的毛利率变化以及功能性湿电子化学品的毛利率情况？\n\n发言人 答：过去五年，安迪的毛利率保持在五年前设定的平均值范围内。功能性湿电子化学品在过去五年间经历了从低毛利率到逐渐改善的过程，这主要是因为我们进行了有计划的产品线转型，专注于IC领域，包括3DIC、大马士革等技术，并且针对业务量较小、成本摊销压力大的产品进行了主动放弃或调整。\n\n发言人 问：对于功能性湿电子化学品中清洗液业务市占率快速增长的原因是什么？\n\n发言人 答：清洗液业务市占率快速增长是因为我们紧跟行业技术路线，聚焦于先进制程。这体现了安旗公司的研发投入和创新驱动战略，特别是在高端市场中的定位。我们的研发实力积累以及与客户共同开发的合作策略，使得我们在功能性湿电子化学品领域，尤其是在先进制程相关的清洗液方面取得了显著的市场份额增长。\n\n发言人 问：面对友商在某些领域取得突破，安旗如何看待未来行业的竞争格局？\n\n发言人 答：我们坚信没有任何一个市场能被一家公司完全占据，竞争局面的出现对于市场健康和安旗自身都是有利的。我们将持续加大研发投入，不断迭代产品，并保持在技术研发上的专注。同时，我们也关注整个行业的竞争情况，但更侧重于通过提升研发能力、增加研发人员以及全球市场的战略布局来提升自身的竞争力。\n\n发言人 问：安旗科技未来战略定位是成为国内CMP领域的龙头还是具备多工艺协同能力的平台型材料公司？\n\n发言人 答：安旗科技从创立之初就有两个事业部，一个是CNP抛光液，另一个是功能性湿电子化学品。尽管市场长期以来更多关注CNP业务，但实际上安旗一直在努力发展功能性湿电子化学品板块。随着公司在2019年上市后将更多资源投入到功能性湿电子化学品领域，该业务在过去几年实现了快速增长，已经成为公司的第二大增长引擎。未来，安旗将继续强化这一板块的发展，同时也会根据市场变化和公司资源情况调整组织架构和战略重心。\n\n发言人 问：2020年到2021年，我们用了多久时间将功能性湿电子化学品做到几亿的规模？\n\n发言人 答：我们从开始投入功能性试验化学品，到实现今天几亿规模的发展，花了几年时间。接下来电镀液及添加剂的发展也会类似。\n\n发言人 问：安旗电子的战略定位是什么？\n\n发言人 答：安旗电子的战略定位是致力于高增长功能材料的研发与销售，立足中国，服务全球。我们的目标不仅是做最好的抛光液，而是任何通过科技创新、能改善或改变人们生活的材料领域都是我们感兴趣的范畴。目前，安旗电子已经发展成为一个平台型的企业，不仅局限于半导体领域，而是面向所有湿电子化学品的配方型产品。\n\n发言人 问：如何定义一个平台型的企业？\n\n发言人 答：一个平台型的企业应具备宽度、深度和协同效应。在安旗电子的例子中，我们从三个业务板块——抛光液、功能性湿电子化学品和电镀液及添加剂来看，它们都是基于材料且属于湿电子化学品，拥有共享的供应链、配方、生产、质量管控等资源，形成协同效应。此外，在应用端工艺上，不同工序之间也存在高度协同，提供从清洗到电镀再到抛光的整体解决方案（total solution），因此我们认为安旗电子是一个典型的平台型公司。\n\n发言人 问：安旗电子的全球化战略是否只是口号，还是真正落实到了行动中？\n\n发言人 答：全球化战略已深深植根于安旗电子的基因之中。自2004年成立以来，安旗电子在2009年首次将课时清洗液产品销售至海外，并与全球最大的IDM和设备公司建立合作关系。至今，安旗电子已在全球范围内扩展业务，不仅有台湾全资子公司，还在全球市场中获得了积极的客户反馈和市场份额提升。\n\n发言人 问：对于出海业务，特别是在台湾、韩国等海外地区的进展如何？未来何时能看到大规模放量？\n\n发言人 答：安旗电子已与国际一流客户建立合作关系，并在过去的几年中逐步拓展海外市场。虽然目前资源有限，但随着新产品在全球市场的快速进步和竞争力提升，以及国际客户验证和采用，市场反馈积极。然而，产品的规模化放量需要完成验证周期并与客户准备就绪后才能确定具体时间表。\n\n发言人 问：上游金属材料价格上涨对安旗电子产品成本影响有多大？以及原材料涨价是否能顺利向下游传导？\n\n发言人 答：安旗电子的产品主要去除这些金属材料，因此直接性影响较小。尽管近期某些上游材料价格波动，但由于产品配方设计和多品种面向不同客户的特点，这些波动对下游客户的影响有限，更多是基于产品性能和服务的长期合作关系。目前安旗电子在行业中保持稳定，上游原材料价格上涨不会造成显著的成本压力或影响价格传导至下游。\n\n发言人 问：针对同和同成这个版，我们是否看到有客户区别或不同的策略？\n\n发言人 答：针对同和同成这个产品线，安吉的战略是自我迭代和自我创新。对于成熟的产品线，我们会持续在性能、成本和规模上进行改进优化。而对于先进的应用，我们会坚持技术领先策略，通过这两种策略组合为客户提供更多价值。目前我们专注于把现有产品做好、做扎实，在成本和性能上不断提升。\n\n发言人 问：能否透露电镀业今年全年以及明年在建筑业方面的体量预期？\n\n发言人 答：由于电镀液特性与公司其他产品不同，市场验证和放量的过程需要更长的时间，因此不方便透露具体的今年全年或明年的预期数字。大马士革电镀产品虽然已在客户使用中，但要实现大规模生产还需谨慎对待，确保产品经过完整验证后再进行商议，这是对客户安全及安吉负责任的做法。\n\n发言人 问：海外团队情况及产品进入台积电、联电等验证阶段的进展和预期如何？\n\n发言人 答：目前安吉在台湾的全资子公司规模在壮大，不仅承担技术销售职能，也在布局研发能力和生产落地能力。关于产品进入台积电和联电的验证阶段，虽然具体信息不便透露，但可以确认的是，我们有数个项目在进行，并且合作范围已扩展到台湾地区以外的中国大陆、日本和新加坡等地。\n\n发言人 问：目前国内抛光业竞争格局的变化如何？公司如何看待未来格局和份额提升空间？新产品布局及新客户开拓情况怎样？\n\n发言人 答：目前抛光业竞争激烈，很多公司都想进入这个领域。然而，做半导体材料是一个长周期业务，需要长期积累和大量投入。竞争格局的关键在于持续不断的资金投入能力和满足客户日益严格的要求，包括供应链完整性和技术迭代能力。对于安吉而言，我们的定位是专注于每个产品在全球或区域市场的领先地位，而不是盲目追求规模扩张。\n\n发言人 问：当前CMP和电镀液现有产能情况如何？产能利用率以及未来的规划情况如何？\n\n发言人 答：当前半导体和电子行业快速发展，尤其是成都地区的周期性影响，使得我们的产能规划更多面向未来需求。我们的可转债投资项目进展顺利，已超过60%的投入，正积极扩充产能以满足未来几年客户的需求。针对多品种产品，我们会根据各产品特性调整产能分配，但总体目标是确保全面且超前的产能供应，以满足客户需要。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851184284260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5f16a3ae888d6efe95581ae684b2c16b1215c34c1f50c09ef21c15df61b6abe8","recordKey":"zsxq-topic:45544851184284260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T05:59:37.973Z","publishedAt":"2026-05-08T05:59:06.853Z","publishedAtText":"2026年05月08日 13:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158812412184","author":"机构调研","title":"医美终端专家交流-方正零售美护260508_导读","text":"医美终端专家交流-方正零售美护260508_导读\n\n2026年05月08日 12:45\n\n关键词\n\n新客 客流量 增速 五一 高端客户 营收 注射微创 光电皮肤 品类 四月份 五月份 Q2 回调 区域结构 注射类 肉毒素 达西非 胶原蛋白 水光 长效\n\n全文摘要\n\n医美行业近期讨论集中在业务增长、客户流量和产品线变动上。四月增长未达预期，五月略有回升，新客户占比增加。机构对玻尿酸和肉毒杆菌等产品的使用情况及定价策略成为焦点，同时关注达西非和重组胶原蛋白等新产品的市场接受度和销售前景。竞争动态、成本控制及对未来市场增长的预测也是讨论重点，显示行业正面对挑战与机遇并存的局面。\n\n章节速览\n\n00:00 二季度业绩增长分析与预期调整\n\n对话围绕二季度业绩增长展开，讨论了四月份业绩略低于全年指引，五月份因五一假期业绩同比增长约10%，恢复至Q1同期水平。整体二季度增长预期维持正常，五月份表现符合预期，未出现超预期增长。\n\n03:19 新客占比与客群增长分析\n\n对话探讨了新客占比变化，指出四月新客占比下降，五一小长假新客占比提升，分析了高端与大众客群增长分化，强调新客增长重要性。\n\n05:42 高端客户消费占比下降及行业趋势分析\n\n对话讨论了高端客户消费金额占比下降的情况，指出四月份高端客户消费占比较三月下降七个点，整体客流量亦有下滑。分析认为，四月份处于三月大促与五一假期之间，行业氛围回落导致增速放缓。预计五一期间活动将刺激消费，六月则可能因618电商节属性再次提升活动力度。\n\n08:45 区域结构变化与城市客流量、营收增速分析\n\n讨论了区域结构变化中，一线城市营收增速放缓，二三线城市客流量增长显著。一线城市营收增长约2%-3%，略低于全国水平；二三线城市，尤其是二线城市，营收增速更明显，客流量增速超过平均6%。\n\n10:14 光电皮肤与注射微创类营收占比变化分析\n\n对话讨论了光电皮肤类与注射微创类营收占比的变化，指出光电皮肤类营收占比下降，主要因客单价下降及缺乏爆款产品，而注射微创类营收占比提升，得益于产品种类增多及改善肤质产品增速明显。\n\n14:29 OEM定制与胶原蛋白类产品的市场增速分析\n\n对话重点讨论了OEM贴牌定制产品，尤其是透明质酸钠与胶原蛋白类产品的市场表现。透明质酸钠产品通过与头部医美上游厂家合作，实现品相与营收的显著增长。胶原蛋白类产品，包括动物源性和重组胶原蛋白，维持了良好的增长势头，其中重组胶原蛋白虽处于逐渐上市阶段，但颈脖类产品仍占主导。整体而言，注射类产品如基础水光、复配动能素及重组胶原蛋白的增速表现突出。\n\n16:27 四月美容行业增速下调原因分析\n\n四月份美容行业增速有所下调，主要原因是第一季度活动较多导致客户刺激性减弱，以及终端产品价格下调压缩了机构利润空间。美容机构为了维持利润，需调整策略。此外，传统美容产品如玻尿酸、胶原蛋白等终端价格下调明显，影响了机构的利润空间。\n\n17:57 肉毒素产品线选择与市场表现分析\n\n对话围绕肉毒素产品线的选择与市场表现展开，提及了达西非等产品的试用与放量情况，以及兰州生物衡力因利润空间压缩将不再选择。目前，达西非在机构中的使用量占比不到5%，仍处于试用阶段，而爱美客产品尚未有进一步销售或物流冷链配送的消息。\n\n20:01 达西非产品线市场反馈与长效概念推广探讨\n\n讨论了达西非产品线终端反馈良好，但价格较高影响竞争力，美者接受度需加强C端教育。即刻效果佳，长效维持时间尚待验证，需更多临床数据支持，当前难以单独作为卖点宣传。\n\n22:59 长效美容产品市场挑战与竞争分析\n\n长效美容产品的实际效果与求美者期望存在偏差，可能导致客诉和纠纷，且其终端价格难以匹配市场预期。同时，市场上竞争加剧，新产品如重组肉毒毒素的出现，以其更低的价格、更少的副作用，对现有产品构成威胁。因此，长效美容产品的市场推广面临多重挑战。\n\n26:01 台北终端价格控价与重组肉容合作规划讨论\n\n讨论了台北终端价格控价阶段，认为当前销量少且降价意义不大，需待市场竞争充分时考虑降价策略。同时，提及重组肉容产品合作进度滞后，未有前期沟通、计划表或培训安排，需药品经营许可支持，询问了最新合作进展。\n\n28:46 胶原蛋白产品市场推广与价格策略讨论\n\n对话围绕重组胶原蛋白产品的市场推广和价格策略展开，提到已上市的多款产品，包括不同毫克数的胶原蛋白，以及与景博公司合作的定制产品。讨论了与不同规模机构合作的定价策略，指出民营医院主要使用12毫克产品，定价约1300元，有促销政策，但头部机构需更低价格。终端指导价约为3980元，是进价的三倍。市场推广正逐步展开，先从中型或中大型机构开始。\n\n32:36 医疗美容产品市场趋势与价格调整分析\n\n对话围绕医疗美容产品市场展开，讨论了四环、爱美客等品牌产品的市场表现与价格调整。指出爱美客乳白、北京四环产品销量稳定，而儒白天使等老款产品销量下滑明显。上游企业如艾苏菲、真爱苏菲价格下调，但终端价格因消费者接受度问题变化不大。舒颜萃产品价格稳定，成交价约2万元。\n\n37:25 医疗美容产品价格策略与市场趋势分析\n\n讨论了医疗美容产品线的价格策略，包括老品、新品及代工产品的毛利水平变化。老品如玻尿酸系列价格下降空间有限，新品价格相对稳定，代工产品价格优势明显，胶原蛋白代工成本仅为采购价格的五分之一。市场趋势显示，产品线价格下降对终端价格影响有限，维持终端价格稳定是关键。\n\n43:02 代工产品占比提升与销售趋势分析\n\n对话讨论了代工产品在整体销售中的占比提升情况，尤其是玻尿酸类产品，其代工营收占比已达到25%，较去年提升五个点，销售数量预计提升十个点。重组胶原蛋白的代工用量也占到25%。尽管肉毒类产品暂无代工，但重组胶原蛋白和动物源胶原蛋白的营收占比有所增长。对于水光类产品线，由于代工成本与采购成本差异不大，目前未开展代工。未来，企业将积极布局水光类产品的代工业务。\n\n47:27 医美终端产品价格与代工合作讨论\n\n对话围绕医美终端产品价格稳定性及未来代工合作计划展开。目前头部机构产品价格优势明显，终端价格稳定未大幅下降，暂无进一步代工意向。提及与北京四环等公司定制产品线合作，如冻干粉等低剂量产品。讨论了与创建公司合作中代理商对接问题，价格无明显优势。强调重组胶原新品价格需保持稳定，避免过高或过低。最后，表达了对医美终端市场持续关注及未来交流合作的意愿。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：四月份的增速是否低于预期，并且是否在预期之内？\n\n发言人 答：四月份的增速确实略低于之前对全年的指引，但考虑到四月份是高峰期的回落阶段，目前只能依据四月份的实际表现。五一节前我们做了大量新老客户的活动，部分储值金额尚未实际消费，因此现在只能按四月份的情况来评估。\n\n发言人 问：五月份以来的整体景气度如何？能否提供定量数据？\n\n发言人 答：五月份至今，由于五一假期的小高峰，手术增速和消费金额表现都不错。预计五一假期营收同比增长约10%，恢复到第一季度的增长水平。从数据上看，五月份增长符合预期范围。\n\n发言人 问：对于二季度预期增长规划是否有变化？\n\n发言人 答：目前看来，QQ一的增长达到预期，四月份有回落，而五月份增速正常。至于二季度整体预期，信号并不明朗，需要进一步观察。\n\n发言人 问：新客户情况以及新客占比的变化？\n\n发言人 答：四月份新客占比相比三月份有所回落，主要是因为三月份有大促活动。而五月份新客占比同比去年五一节有所提升，且节假日营收增长10%，客流量增长超过10%，其中新客增长明显。\n\n发言人 问：高端客户（年消费8万以上）和其他客户群体的增长分化情况如何？\n\n发言人 答：四月份高端客户的消费金额和占比相比三月份有所减少，而整体客流量与三月份相比都有所下降。不同消费层级的客户群体增长情况呈现出一定的分化态势。\n\n发言人 问：观察到的同行四月份以来的表现是否与我们相似？\n\n发言人 答：同业机构四月份增速均有回落，这主要是由于行业氛围和活动内容的影响。整体来看，他们的增速比我们低约两个点，且同样在五一节期间会有活动安排。\n\n发言人 问：区域结构方面是否有所变化？品类结构方面是否有变化？\n\n发言人 答：四月份整体增速放缓，一线城市营收增速略低于全国水平，二三线城市增速更为明显，特别是二线城市的客流量增长超过平均6%。在四月份，光电皮肤类营收占比略有下降，而注射微创类营收占比有所提升，非手术类整体平稳。具体来说，注射无创类营收占比提升了大约三个点。\n\n发言人 问：现在能量源设备仪器的皮肤管理中，注射微创类和光电皮肤类的营收占比分别是多少？\n\n发言人 答：注射微创类的营收占比大约在30%左右，而光电皮肤类则占41%。相较于以往，注射类提升了3个百分点，光电皮肤类下降了3个百分点，但整体非手术营收占比保持不变。\n\n发言人 问：光电皮肤类营收下降的原因有哪些？\n\n发言人 答：光电皮肤类营收下降主要有两个原因：一是客单价持续下降，包括水光无针、光子脱毛、超声、射频等项目的收费价格相比过去有所降低；二是缺乏爆款产品带动销售，虽然黄金微针热度有所提升，但由于其本身收费价格偏低，加上高单价的超声和射频紧致抗衰仪器过了爆款阶段，导致整体光电皮肤类营收占比下降。\n\n发言人 问：今年注射无创类的产品表现如何？\n\n发言人 答：今年，注射无创类产品品相日益丰富，增速明显。其中改善肤质和去除细纹的水光类产品增速尤为显著，尤其是某些基础水光和复合型动能素产品；此外，透明质酸钠类OEM贴牌定制产品以及胶原蛋白类产品（包括动物源性和重组胶原蛋白）也呈现良好的增长态势。\n\n发言人 问：四月份注射类产品的增速为何下降？\n\n发言人 答：四月份增速下降的原因有两个方面：首先，一季度活动密集，四月份再做活动对客户的刺激性减弱；其次，为了维持客单价和利润空间，机构开始选择如肉毒素等高单价产品，例如引入乐提宝等产品，并减少低价的兰州生物衡力的使用。\n\n发言人 问：达西非肉毒素目前在机构中的上市及销售情况如何？达西非肉毒素上市以来的终端反馈及功效表现如何？\n\n发言人 答：达西非的free肉毒素已经在部分机构上市并逐渐试用，但整体量占比偏低，不到5%，大部分机构还未正式投入使用。爱美客的产品线目前尚未在机构端接收到进一步消息，合作进度不明朗。终端反馈显示，在安全性、操作体验和临床数据上，达西非肉毒素得到了医生的高度接受，未出现太多问题。然而，在收费价格方面，其定价略高于其他竞品，市场竞争力有待提升。从消费者接受度来看，需要加强C端教育。即刻效果和维持范围内的精准离散度均可达到，但长效维持效果还需进一步观察和验证。\n\n发言人 问：这款产品的长效维持时间到底如何，是否能够达到宣传中的预期？\n\n发言人 答：因为产品上市时间较短，目前无法准确判断其长效维持时间。理论上，长效效果可能因注射剂量和部位不同而有所差异，且实际持续时间还未到，但从临床数据和文献来看，它在同剂量下的维持时间可能会更长。对于C端消费者而言，长效概念的接受度还有待进一步教育和观察。\n\n发言人 问：长效产品在市场上的差异化宣传是否存在问题？长效产品在实际应用中面临哪些挑战？\n\n发言人 答：是的，目前难以单独以长效作为产品宣传的主要卖点，因为“长效”的含义在求美者心中与行业内理解可能存在偏差。例如，达西非宣称的长效可能仅比其他产品多一个月左右的时间，这容易造成消费者的误解。每个求美者的代谢、耐药性及注射剂量不同，可能导致长效效果与期望值不符，从而引发客户投诉和纠纷。此外，虽然上游厂家根据临床文献证明了长效性，但注射到不同个体身上后的效果无法完全把控，这也给销售过程带来问题。\n\n发言人 问：这款产品的终端价格为4000元左右，是否能获得市场接受？\n\n发言人 答：目前来看，4000元的价格点对终端销售而言具有一定挑战，因为市场上已有全球性品牌的肉毒产品价格更低且应用更广泛。加之新产品的市场认知度不高，销量较少，因此现阶段没有进行大幅度降价或推出更多优惠套餐。\n\n发言人 问：关于重组肉毒的相关合作时间和进度规划？头部机构在重组胶原蛋白等产品的合作进展如何？\n\n发言人 答：重组肉毒至今还没有具体的合作时间表和计划，包括成都产品在内的相关信息还未到达机构端进行前期沟通和培训准备。重组胶原蛋白目前以景博公司的产品线为主进行上市销售，而生物冻干纤维虽有沟通对接，但尚未有进一步的上市计划表。头部机构目前在重组胶原蛋白的合作上处于第二阶段，首先会选取一些中型或中大型机构合作。尽管已经进行了采购价格等方面的谈判，但尚未获取更多优惠。重组胶原蛋白的价格策略是给民营医院提供12毫克规格的产品，而对于十毫克规格的产品，则主要针对公立或社区类开展医美科室使用。\n\n发言人 问：对于重组胶原蛋白的合作情况如何？\n\n发言人 答：重组胶原蛋白的合作现在主要集中在与景博公司合作的产品线上，具体如4毫克、6毫克等不同规格的胶原蛋白已上市销售，而关于生物冻干纤维的合作还在探讨阶段，尚未有明确的上市计划。\n\n发言人 问：这款产品的给到我们机构的价格是多少？目前机构内各种产品的销售情况如何？\n\n发言人 答：给到我们机构的价格大约是1300块钱左右，根据使用数量不同，有一个十送二的优惠促销政策。对于头部机构，可能需要更低的价格以吸引他们接受。目前上市初期，选取的机构按1300元或更低的价格进行销售，主要针对中型或中大型有质量保证的机构。舒颜萃目前用量占比相对较高，而濡白天使等产品的销售量出现大幅下滑，尤其是医用级别产品如如白天使针和一元等老款产品的销售数量同比也有大幅度下降。因此，现在更侧重于推广舒颜萃、北京四环的敷衍跟喉炎针等产品，同时积极引进上海模样公司的珐琅产品以及其他微球类产品。\n\n发言人 问：终端指导价大概在什么时候会达到某个水平？\n\n发言人 答：目前终端价格大概在3980元左右，以三倍加价计算。\n\n发言人 问：现在四环的两款产品在市场上的表现如何？\n\n发言人 答：目前四环的这两款产品整体景气度较高，但合作情况未知，需要关注是否会有变化。从上游竞争来看，对于拿货价和终端价格是否存在明显变化也需留意。目前合作的产品线中，爱美客乳白、一元式少女等产品仍是主导销售和推广的，尚未与圣博玛艾维岚等产品建立进一步的合作计划。\n\n发言人 问：上游老品牌的拿货价是否有所下降？\n\n发言人 答：上游老品牌的价格确实出现了一定幅度的下降，例如艾苏菲和真爱苏菲等产品都有下调。但像爱美客乳白的价格降幅不大，更多是因为终端市场需求及求美者接受度的变化导致的。目前舒颜萃的价格相对稳定，终端售价约为21000多元，实际成交价接近2万元。\n\n发言人 问：老品、新品以及代购产品的整体毛利水平差异如何？\n\n发言人 答：老品的价格持续走低，尤其是传统玻尿酸类产品如嗨体系列、艾丽薇等，降价空间已不大。关键在于终端价格接近采购价格，进一步降价意义不大。新品方面，上市时间较短的产品整体较为稳定，降价多是由于销售量增加带来的满赠配送优惠，具体持续时间视竞品和注册证情况而定。\n\n发言人 问：微医美产品的降价情况如何？\n\n发言人 答：微医美产品如景博4毫克、兰密6毫克等的价格下降了10%到20%，这种降价也影响了聚酯中高纤维产品线如可利金新增的价格定位，部分产品出现了四送二的赠送配比方式。\n\n发言人 问：代工类产品的利润空间和价格差异具体是怎样的？\n\n发言人 答：代工类产品的价格通常显著低于采购价格，例如玻尿酸类产品的代工价格可能只有实际采购价格的30%至40%左右。以大分子玻尿酸为例，若采购价格为1000块钱，代工后的价格大约在300块钱左右。而胶原蛋白类产品的代工价格相较于原材料采购价格更是大幅降低，比如动物源胶原蛋白的代工价格可能是原材料价格的五分之一，重组胶原蛋白的代工用量占整体用量的比例约为四分之一。\n\n发言人 问：目前代工在公司整体销售中的占比情况如何？对于肉毒杆菌和胶原蛋白等产品，是否存在代工现象？\n\n发言人 答：目前代工占到公司整体销售的比例有所提升，尤其是玻尿酸类产品的代工用量已基本达到25%左右，相较于前一年提升了五个点的营收占比，同时销售数量增长至少在十个点以上。此外，重组胶原蛋白的代工用量也在持续增长，预计会进一步提升代工比例。目前肉毒类的产品尚未有公司或机构进行代工，主要代工的产品线包括胶原、玻尿酸以及部分敷料类产品。其中，玻尿酸类产品的代工增速尤为明显，而肉毒和胶原蛋白则没有代工。\n\n发言人 问：水光类产品的代工情况是怎样的？\n\n发言人 答：水光类产品的采购成本与代工成本差别不大，因此对于海雅美系等产品，由于包装、物流配送等因素，代工的优势不明显，所以暂未考虑做代工类产品。\n\n发言人 问：是否计划与北京四环或其他公司进行代工合作？\n\n发言人 答：公司后期会与北京四环探讨代工合作的可能性，目前四环的产品在终端价格上具有优势且保持稳定，暂时没有进一步代工的意向。但长远来看，对于一些含量更少、追求精细化的产品线，如冻干粉等，会有代工的规划。\n\n发言人 问：与成都创建公司的合作进展如何？\n\n发言人 答：正在与成都创建公司就墨镜和运镜两款产品进行沟通交流，但目前还存在代理商与创建公司直接对接价格问题，待进一步协商解决后，会考虑将唯美系列主打产品销售。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158812412184","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8770ebc9692cf00ff52f14023815a6cf6f1ea4942c955f407270d49761dd9ce3","recordKey":"zsxq-topic:55522158812412184","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T05:59:37.974Z","publishedAt":"2026-05-08T05:58:59.044Z","publishedAtText":"2026年05月08日 13:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821185485500","author":"机构调研","title":"中农立华25年报及26一季报交流260508_导读","text":"中农立华25年报及26一季报交流260508_导读\n\n2026年05月08日 12:45\n\n关键词\n\n农业 采购 价格 库存 市场 中国 南美 美国 大豆 玉米 棉花 渠道 整合 产能 农药 印度 战争 天然气 关税 一季度\n\n全文摘要\n\n当前农产品市场的价格波动显著影响了农民的采购行为，进而导致了当地市场价格未能完全反映中国工业市场的涨价趋势。特别地，南美市场出现了采购延迟现象，同时，中国供应商因成本上升而放弃了以往的低价策略。讨论涵盖了玉米、棉花和大豆等主要农产品的市场情况，尤其是大豆市场受到中美贸易争端的直接影响。在公司策略方面，强调了企业需要积极响应国家政策，促进农业生产，并通过渠道整合与创新，以及对海外市场的战略规划来应对挑战。此外，汇率波动被指出为业务面临的另一个风险，公司正通过风险控制和运营优化措施，以确保维持稳定的分红比例，展现了应对市场不确定性挑战的策略思维。\n\n章节速览\n\n00:00 南美市场采购推迟与价格波动分析\n\n当前中国工业市场涨价未同步影响当地市场，导致农民及大农场主推迟采购，形成库存低、价格未完全传导的局面。南美市场因成本驱动性及中美博弈影响，大豆采购可能承压，但其他作物如玉米、棉花行情较好。预计5-6月将出现出运高峰期，海外市场需求优于国内，行业采购习惯正回归常态。\n\n05:06 农业企业布局与国家战略响应\n\n对话围绕农业企业在国内外渠道端的布局进展展开，重点提及企业响应国家提高单产的战略，通过专业团队推广，目标大幅增加种植面积。企业采用全方位营销策略，专注于主流作物，旨在稳定收益并占据市场份额，体现了国家粮食战略的重要性。\n\n08:25 行业整合与合规化加速推动\n\n对话围绕渠道商转型与行业整合趋势展开，指出优质区域分销稀缺，企业采取多元整合策略，包括收购资产或人才。国内环境压力大，促使市场自然淘汰，新危化品安全法升级至法律，提高违法成本，整顿地下工厂与价格乱象，加速行业正规化运营，推动整合进程。\n\n12:22 农药行业产能与供需平衡探讨\n\n对话围绕农药行业产能调整及供需平衡展开，指出22年产能扩张消化不足，大众商品因重资产属性竞争受限，草甘膦等大中性除草剂市场格局趋于稳定。创新产品专利到期后价格迅速下滑，行业供应商投资逻辑改变。上游层面，尽管成本上涨，但价格提升改善了供应商效益，行业好转延续了产能调整时间，预计25年产能出清压力缓解。\n\n16:32 印度农药产业受能源短缺影响及中国机会\n\n对话讨论了印度农药市场受能源短缺影响，导致部分产品减产或停产，这可能为中国农药企业带来阶段性市场机会。印度因天然气短缺，其化工产品生产受阻，传统优势产品如戴蒙等难以满足市场需求，为中国上游企业提供了填补市场缺口的机会。\n\n20:13 一季度国内外增长情况及海外市场分析\n\n对话围绕一季度国内外业务增长情况展开，指出国内业务基本保持稳定，无显著增长，而海外业务成为主要增长点，尤其在台湾地区表现突出。海外业务中，南美市场占比接近一半，巴西和阿根廷分别贡献约2.5%和5000万美金。东南亚、美国等区域亦有贡献，但受季节性影响，具体增长细节需关注二季度表现。\n\n23:35 南美业务汇率风险与资金流动分析\n\n对话围绕南美业务的汇率风险管理和资金流动展开，讨论了巴西和阿根廷的结算方式及汇率波动影响。巴西业务主要通过美元结算，而阿根廷则面临较大汇率风险，尤其是去年因货币贬值造成约1300万至1400万元人民币的损失。双方业务均采取措施锁定美元对人民币汇率，以减少风险，但当地货币对美元的波动仍需承担。阿根廷业务通过当地经营分散风险，而巴西业务则依赖于当地合作伙伴。整体上，两地区业务资金流动自由，但需关注汇率波动对业绩的影响。\n\n27:31 阿根廷货币贬值对业务影响及风险控制策略\n\n对话讨论了阿根廷货币贬值对美元定价业务的影响，指出风险主要集中在自有资金沉淀部分，约占20%，并提到今年汇率稳定甚至有上升趋势，可能带来一定收益。同时，强调了对资金沉淀比例的管理与压缩，以降低风险。\n\n30:58 海外业务增长与分红能力影响分析\n\n讨论了海外业务占比增加及账期拉长对分红能力的影响，指出尽管账期延长，但公司轻资产模式和高流动性支撑使得分红承诺不受影响。同时，银行授信额度充足，保障了公司兑现50%以上分红比例的能力。\n\n34:29 2025年海外BC端拓展策略与市场分析\n\n对话讨论了2025年海外BC端拓展进度，重点分析了南美市场特别是巴西市场的动态结构和竞争格局。指出由于市场结构不稳定和传统运营商的倒闭，市场正处于调整期，预计未来两三年中小型公司仍需整顿。公司策略上强调控风险、寻找可持续优质渠道，与大终端商和中粮等合作，探索适合当地市场的运营模式，利用大宗产品和资源投入优势，稳健推进业务拓展。\n\n41:26 公司创新合作与未来展望\n\n公司通过与杨农金源等企业合作，推进创新药剂研发，如新型除草剂等，旨在提升行业创新能力。未来，公司计划以平台运营模式广泛合作，利用营销能力赋能创新企业，预计在2025年，农舍模式将显著提升毛利率，成为重要业务资源。公司正致力于解决行业‘最后一公里’问题，打造高效渠道商业模式。\n\n44:36 公司发展与分红策略讨论\n\n会议讨论了公司未来的发展规划，强调了与合作伙伴的协同效应及资源投入的重要性。同时，确认了保持50%分红比例的策略，以维护上市公司形象和股东回报。会议在充分交流后圆满结束，表达了对未来进一步沟通的期待。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：在当前市场环境下，为什么农场主不急于采购，导致市场价格未随中国工业市场涨价同步上涨？\n\n发言人 答：农场主的理念是“货不缺，越完美越优惠”，因此他们不急于采购。此外，尽管中国工业市场价格在上涨，但这种涨幅尚未完全传导到南美市场，部分进口商仍在观望，认为市场价格可能继续下跌或维持现状。同时，上一季低价库存商品的存在以及少量经济效益和灾害影响，使一些人产生错觉，认为可以等待进一步降价再购买。\n\n发言人 问：为什么南美市场的采购推迟，以及中国产业链涨价的情况如何？\n\n发言人 答：南美市场的采购推迟是因为决策者在当前市场价格与南美市场价格对比时犹豫不决，担心采进的货物价格高于南美市场价格。然而，我们判断下一季度市场价格必然会上涨，因为这一波涨价主要是由成本驱动的，并且中国供应商普遍取消了低价订单。目前，中国整个产业链的涨价尚未完全反映到终端市场上。\n\n发言人 问：对于大豆等农产品的市场情况，有哪些具体影响因素？\n\n发言人 答：大豆等农产品市场受中国与美国博弈的影响，尤其是中国加大了对美国的采购量，这可能对大豆价格造成压力。尽管如此，大豆的种植面积、投入和需求端仍保持稳定水平，推迟采购并不意味着完全不采购。预计五月到六月间，将出现出运高峰期，这可能会导致产能瓶颈和价格波动。\n\n发言人 问：关于公司国内外销售渠道布局的新进展或变化是什么？\n\n发言人 答：公司在品牌市场方面积极响应国家大面积提单产的战略，研发了相关产品解决方案，并在过去几年中取得了显著成效，如从每年两三百万亩提升到七百多万亩，今年目标达到2000万亩。公司已组建专业团队，采用海陆空全方位营销方式，在水稻、小麦等主流作物领域推动大型生产套餐战略，对完成这一目标充满信心。\n\n发言人 问：渠道端的整合趋势以及公司对此的策略是怎样的？\n\n发言人 答：当前渠道商面临转型，小型渠道商面临较大压力，而公司注重选择优质的区域分销商进行合作，有时收购公司、资产或人员，全方位运作。公司并不打算进行全面渠道整合，而是在国内市场选择合适资源，并在国外市场自行组建或寻找合作伙伴，以适应市场淘汰和整合的趋势。此外，新的危化品安全法从条例升级为法律，可能加大市场对渠道端的压力。\n\n发言人 问：地下工厂的违法成本变化对行业供给端产生了什么影响？战争对农药行业下游企业效益有何影响？\n\n发言人 答：地下工厂的违法成本提高导致了行业供给端的乱象减少，因为中国对坐牢的恐惧使得正规化运营受到重视。这不仅推动了地下工程的收敛，还促使行业通过法律手段进行整顿，并且随着黑科技业务的出现和市场竞争加剧，加速了行业正规化运营进程，许多不合规的企业难以维持经营。战争导致原材料涨价，但价格上涨幅度仍低于成本上涨，这使得上游厂家供应商的效益得到改善，延缓了行业恶化的趋势。因此，战争对产能过剩问题产生了一定的缓解作用，尤其是在今年年初，市场形势有所好转。\n\n发言人 问：农药行业产能过剩问题是否会导致上游产能出清，从而改善供需关系？\n\n发言人 答：产能过剩问题确实存在，但目前来看，过剩产能的消化进度和力度不宜过于乐观。不过，在某些大众类产品中，由于其重资产属性和市场格局，已经较快地达到了动态平衡。此外，创新产品如专利到期的次新产品，其市场红利期缩短，快速跟进的新玩家导致价格竞争激烈，这也会影响供应商的投资逻辑和持股结构。\n\n发言人 问：印度农药市场受资源政策冲突影响的具体情况如何？\n\n发言人 答：印度农药市场受到资源政策冲突影响较大，尤其是天然气短缺问题严重，导致印度一些大型化工产品生产商减产或停产。印度本土的一些优势产品如戴蒙等难以保持以往的产量，出现了市场缺口。海湾战争对中国农药企业而言，可能带来阶段性的机会，特别是在替代印度原有市场份额方面，因为印度方面需要寻找新的供应商来弥补供应缺口。\n\n发言人 问：我们一季度的国内外增长情况是怎样的？\n\n发言人 答：一季度中，国内增长收窄并基本保持稳定，主要增长点在台湾；而海外增长则来自多个区域，特别是南美地区，占比接近整个出口业务的一半，其中阿根廷市场虽然目前规模相对较小，但在快速成长。\n\n发言人 问：南美的占比是多少？阿根廷和巴西的具体占比呢？\n\n发言人 答：南美占到海外业务的比例大约为40%，阿根廷占比约为2.5%至3%，巴西占比为2.5%左右。阿根廷目前在5000万美金左右，市场增长迅速。\n\n发言人 问：海外业务特别是南美的结算货币是什么？如何评估汇率风险和资金流动？\n\n发言人 答：南美的业务主要以美元结算，对于汇率风险，我们采取了相应的措施来评估并尽量减少风险。巴西目前由于我们主要做低端业务，所以较少涉及当地货币结算。阿根廷方面，由于有公司和团队在当地，更多面临汇率风险，但通过在当地计价和资产配置等方式管理，当前汇率已趋于稳定。\n\n发言人 问：美元到人民币的汇率如何处理？阿根廷和巴西的情况如何？\n\n发言人 答：阿根廷和巴西的美元与人民币之间是完全锁定的，只承受当地货币对美元的波动。去年阿根廷的损失约为1300万至1400万美元，占交易额的5%左右，这是由于汇率贬值导致的部分资产错配产生的损失。\n\n发言人 问：去年损失1300万到1400万美元的原因是什么？如果按照40%贬值幅度计算，损失应更多，为什么不是全额敞口损失？\n\n发言人 答：因为我们是以美元模式进行交易，在结算时会根据当时的汇率兑换成人民币，同时有一部分比索来自当地的运营费用。虽然全年贬值40%，但并非所有货物都承担这笔损失，只有持续沉淀在阿根廷的资金才会承担贬值损失，这部分约为3000万左右。去年5000万美元的损失中有3000万是与阿根廷子公司以外的B端业务相关，这部分风险不由我们承担。今年承担风险的比例约为20%。\n\n发言人 问：美元走强和银行放贷对公司的经营周期及分红能力有何影响？\n\n发言人 答：美元走强及银行放贷带来的变化对公司经营环境有很大影响，尤其是其长线投资和吸引人才的能力增强。关于经营周期对分红能力的影响，目前海外业务占比增加导致综合账期拉长，公司对此有所担忧。但根据目前的风控能力和资金运用情况，即使账期延长，公司的资产流动性仍保持较好，提供的流动资产支持充足，因此，对于50%以上的分红比例，公司的利润分配不会受到影响。尽管银行有100亿授信体量，但目前使用比例较低，这为公司维持稳定的分红能力提供了保障。\n\n发言人 问：对于2025年海外BC端拓展进度有何预期？\n\n发言人 答：目前海外市场特别是南美市场处于动态发展阶段，B端和C端界限模糊，行业结构不稳定。在巴西市场，由于运营商不稳定，每年客户都在变化，市场整合还需两三年时间才能趋于稳定。因此，公司在南美市场的策略以控制风险为主，尤其在各基础措施未达到之前，会控制业务规模的增长，并致力于寻找和打造可持续的优质渠道。目前正与大型终端如农产品供应商、古物仓等进行深度合作，并加强与中粮在巴西市场的合作，利用互补优势进行差异化经营，探索适应当地市场的新型业务模式，而不是大规模团队运作，因为当前的高成本、高费用模式在南美市场已被证明难以维持。\n\n发言人 问：公司在海外运营中的主要策略是什么？\n\n发言人 答：公司在海外运营中的核心策略是在保证风险可控的前提下，发挥公司在大宗产品和公益优势产品的资源优势，尤其是在国际市场和南美市场，匹配相应的运营资金。公司采取的运营模式并非依赖大规模团队和高成本运作，而是寻求适应当地市场的新型运作模式，确保在保证风险的同时实现稳健发展。\n\n发言人 问：我们与杨农金源农冠的创制药合作是否已实现实质收入，以及未来是否有量化的展望？\n\n发言人 答：我们与杨农金源农冠在创新领域进行了合作，并成立了创新委员会。前年签订的合作模式已取得初步成效，目前正在进行产品落地，包括新型除草剂等项目的运作和合作。我们的策略是在全行业寻找最优质的创新资源，与山东等地进行洽谈，涉及杀螨剂、除草剂和杀菌剂等专利产品的研发。现在我们广泛开展前端合作，利用公司在行业中的影响力、品牌和资源优势赋能创新型研发企业。未来，我们将以战略协同合作的方式推进创新，利用平台运营模式吸收优质资源，并依靠强大的团队营销能力在国际国内市场为这些企业赋能。\n\n发言人 问：对于2025年为农舍的数量展望及为农模式给公司带来的毛利率提升幅度，能否给出具体数据？\n\n发言人 答：到2025年，我们预计能建成约30家为农舍，目前已有30家成功运营，整体运行平稳且表现优秀，各项指标均优于传统渠道商，在增长速度、质量以及战略执行方面均处于行业领先水平。未来几年，我们计划以5到10家的速度持续推动，并且由于积累了两三年的经验，对于合作伙伴选择、运行机制、资源投入和人员派遣等方面更加成熟。这一模式与我们的产品方案和资源投入协同效应，将对国内品牌业务起到重要的支撑作用。\n\n发言人 问：公司的分红比例是否能够保持在50%？\n\n发言人 答：我们已经高层和集团领导同意，将保持当前的分红比例，这也是为了塑造上市公司的良好形象。新资产和我们对整体公司运行效率的把控能力，使我们有信心维持这一分红比例。未来业绩改善的具体情况将会在适当时候给出，同时我们也具备可持续实施这一策略的能力。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821185485500","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c1739d0b4703d2677e1cb8be1bd175a0988162e5ae7d2048b98ea572e54eea6e","recordKey":"zsxq-topic:82255821185485500","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T05:59:37.977Z","publishedAt":"2026-05-08T05:58:41.933Z","publishedAtText":"2026年05月08日 13:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158812428856","author":"机构调研","title":"众生药业-ZSP1601治疗MASHI1b期临床研究数据解读-华创医药260508_导读","text":"众生药业-ZSP1601治疗MASHI1b期临床研究数据解读-华创医药260508_导读\n\n2026年05月08日 12:46\n\n关键词\n\n众生药业 math 纤维化 肝脏脂肪含量 安全性 耐受性 疗效终点 抗纤维化 改善肝酶 不良事件 GRP one 脂肪代谢 代谢改善 药物 临床试验 化改善 降档减重 口服 慢性病 1601\n\n全文摘要\n\n华创医药分享了众生药业新药ZST1601治疗非酒精性脂肪性肝炎(NASH)的2B期临床数据，数据表现“非常惊艳”，证实了其治疗NASH的积极效果，为推进至三期临床试验奠定了基础。研发负责人详细阐述了ZST1601的创新机制、临床设计、成果及后续发展策略。在投资者问答环节，深入探讨了产品竞争优势、联合用药潜力及国际研发规划，展示了公司在NASH治疗领域的前瞻布局与承诺。\n\n章节速览\n\n00:00 众生药业ZST1601治疗mah的2B期临床试验数据解读\n\n解读了众生药业ZST1601治疗math的2B期临床试验初步结果，结果显示该药物在改善肝脏病理学、降低纤维化和肝脏脂肪含量方面表现优异，且安全性良好。公司计划基于此次结果推进关键性三期临床试验。\n\n05:36 1601药物作用机制及靶点选择解析\n\n介绍了1601药物作为PD抑制剂的作用机制，包括其在抑制纤维化、改善脂肪变性和降低肝脏脂肪含量等方面的功能。讨论了选择PD靶点的原因，基于其在慢性肝病治疗中的潜力，以及对现有药物安全性和作用机制的考量。强调了通过文献调研和临床前研究验证1601的有效性和安全性，以及在临床试验中展现的积极结果，如剂量依赖性改善转氨酶水平和降低肝脏脂肪含量。\n\n13:08 代谢改善药物与抗纤维化药物在脂肪肝治疗中的优势对比\n\n讨论了代谢改善药物如GRP one在脂肪肝治疗中的作用及其局限性，特别是抗纤维化效果较弱的问题。针对此，介绍了1601药物在改善纤维化评分上的显著效果，尤其是在口服药物中的稀缺性。强调了未来可能的联合治疗策略，包括与口服GRP one药物或皮下注射GLP one药物的联用，以期在脂肪肝治疗领域实现更优的临床效果。\n\n20:02 新药给药策略调整与成功率提升探讨\n\n讨论了新药开发策略中BID给药可能存在的依从性劣势，并提出通过调整为QD给药以改善这一问题。强调了提高行业化改善和math resolution对提升三期临床成功率的重要性，认为当改善率接近30%时，整体成功率将显著提高。\n\n21:12 药物纤维化改善数据与三期临床试验重点讨论\n\n讨论了药物在纤维化改善方面的具体数据，包括50毫克、100毫克剂量与安慰剂的对比结果，以及三期临床试验可能的重点，即纤维化改善和match无恶化作为主要终点的可能性，强调了与监管部门沟通的重要性。\n\n24:17 临床试验中安慰剂效应与纤维化患者比例分析\n\n讨论了临床试验中安慰剂组改善比例差异的原因，指出在严格健康管理下，不同试验应答率存在正常波动。提及纤维化2与3期患者入组比例，并探讨未来可能加入的原用药物或刺激纤维化治疗策略。\n\n26:33 药物联用与纤维化疾病拓展策略探讨\n\n对话围绕药物联用策略展开，讨论了与已上市药物联用以加速新药上市的可能性，以及将现有药物开发为口服制剂的前景。同时，探讨了将纤维化治疗药物拓展至其他器官纤维化疾病，如乙肝、丙肝引起的纤维化和肾脏纤维化的临床前研究计划，强调了基础研究和动物模型验证的重要性。\n\n32:02 乙肝临床试验终点设计讨论\n\n对话围绕乙肝临床试验的二期结果及三期设计展开，重点讨论了终点选择问题。目前倾向于采用强化改善一个stage且match lotion未恶化作为主要终点，同时考虑引入非侵入性标志物作为次要终点。强调需与监管部门沟通并基于科学判断制定最终方案，提及M2和PDFM2PD被认可，非侵入性手段可能逐渐被接受，但中国监管仍可能坚持金标准。\n\n34:11 临床三期规划与全球合作探讨\n\n对话围绕临床三期试验的规划展开，讨论了是否直接在海外或国内开展三期试验，以及与合作伙伴共同推进的可能性。提及了全球试验需考虑的二期数据要求，以及国内试验的样本量和成本问题。双方一致认为，基于现有有效性数据，开展长期试验是必要的，具体时间点将依据总结报告和临床方案制定后与监管沟通决定。\n\n37:07 2B7研究设计与三期临床试验的关联讨论\n\n讨论了2B7研究是否应包含开放标签延伸设计或长期随访数据的问题。认为此类研究更适合在三期临床试验中进行，以评估商业化成本回收后的长期临床结局，如死亡率和肝移植发生率的降低。建议2B阶段研究应聚焦于替代重点，为产品上市铺路，而更深入的临床数据收集则应安排在三期试验中。\n\n38:27 海外专利与三期临床试验策略讨论\n\n会议中，参与者询问了关于海外专利状况及三期临床试验设计策略的问题，包括是否与medical的R进行头对头试验，或以MVT为对照寻求加速审批。此外，讨论了与LD做对照的可行性，强调了与RPA沟通的重要性。会议总结了对三期临床开展及未来海外BD合作的期待，并感谢了参会者对公司的支持。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：请陈博士介绍一下ZST1601治疗mah的2B期临床试验的初步结果及其积极意义？\n\n发言人 答：我们昨天发布的GSP1601治疗math的2B期临床试验的初步结果显示，该试验结果积极，支持我们开展三期临床试验。GSP1601是具有全球知识产权和全新作用机制PDE靶点的创新药，用于治疗math。临床试验表明，参与者在接受GSP1601治疗后，血清转氨酶和肝脏脂肪含量显著降低，无创纤维化指标和生物标志物也呈现下降趋势。\n\n发言人 问：CSP1601治疗math的2B期临床试验的主要目的和设计是怎样的？\n\n发言人 答：CSP1601治疗math的2B期临床试验是一个多中心随机、双盲、安慰剂对照的临床试验，主要目的是评价GSP1601的安全性和有效性，并为后续的临床开发提供关键依据。试验入组了181例经过肝脏穿刺活组织检查评估病理学确认的mh参与者，随机分为GSP1601 50毫克BID、100毫克BID以及安慰剂组，疗效终点为治疗48周后修订的意向分析及MITTF2到F3人群达到病理学应答的比例。\n\n发言人 问：GSP1601在病理学酰化指标和肝脏脂肪含量方面的表现如何？\n\n发言人 答：在病理学酰化指标方面，基于MITT分析，GSP1601组肝活检组织学显示肝纤维化改善大于等于一分且math无恶化的参与者比例，以及纤维化改善大于等于两分且math无恶化的参与者比例，均优于安慰剂组，虽然未达到统计学意义，但表明GSP1601具有强效抗纤维化潜力。此外，GSP1601组快速持续降低肝脏脂肪含量的效果显著，特别是在100毫克组，从第12周开始肝脏脂肪含量下降幅度优于安慰剂组。\n\n发言人 问：GSP1601在安全性方面表现如何？\n\n发言人 答：GSP1601的安全性和耐受性良好，奥B7临床研究结果显示，GSP1601组和安慰剂组不良事件发生率相当，严重不良事件因不良事件退出试验的比例均较低，未发生导致死亡的不良事件。这表明GSP1601在治疗mh患者时疗效确切，且实现了抗纤维化、降低肝脏脂肪含量以及改善肝酶三重获益。\n\n发言人 问：ZST1601选择PDE靶点作为作用机制的原因是什么？\n\n发言人 答：ZST1601选择PDE靶点是基于其在抑制PD后能激活细胞内信号通路，进而对胶原蛋白生成、炎症反应、氧化应激、细胞增殖等多方面起到积极作用，从而达到改善肝脏纤维化的效果。这一作用机制在多个临床前研究中得到了验证。\n\n发言人 问：101分子在机制研究中的作用以及在临床前动物模型上的表现如何？\n\n发言人 答：我们在机制研究中发现，101分子能够抑制心状细胞中胶原生成，如阿尔法SMA、T加和贝塔等，并且对基体组织生成也有抑制效果。在多种纤维化动物模型上，包括CDACCDA诱导的以及化学造模的极性纤维化模型中，101表现出显著的纤维化抑制作用。临床前结果显示，101可能在患者中展现抗氧化作用，并有助于代谢改善，降低肝糖脂肪含量。\n\n发言人 问：为什么选择PDE作为主要研究靶点？\n\n发言人 答：中科医创在早期专注于max疾病领域，当时主流选择如吉利德的x one等药物，但基于其安全性问题和针对282F3人群的有效性有限，我们并未选择这些靶点。而PDE在大量文献中显示其对多种慢性肝病具有良好的治疗效果，且有美国SK reserve大学的RCD实验数据支持其耐受性和改善咸化作用。\n\n发言人 问：对于101分子的设计策略和改革依据是什么？\n\n发言人 答：在对101分子进行结构优化时，考虑到PDE作为人工酶具有多种功能，不能改动太大以避免安全性风险。我们主要在选择性工位上做了优化，例如4B位点进行了优化以增强对咸化的作用。经过一系列改革和临床前研究，新分子展现出对多模型的抗纤维化作用，包括抑制炎症、细胞坏死和新阿法生成等，并在临床试验中表现出对max疾病的有效治疗效果。\n\n发言人 问：101分子在临床试验中的具体表现以及与其他产品的对比情况如何？\n\n发言人 答：在ED2A临床试验中，101分子剂量依赖性地降低了max升高的转美ARTSD，同时显著降低了肝脏脂肪含量和其他一些指标。相较于其他产品，101分子在治疗max疾病上展现出独特优势，且可能与某些机制联用效果更佳，具体优势和联用机制有待进一步详细说明。\n\n发言人 问：在药物研发方面，你们为什么选择布局GRP one作为治疗靶点？当时为什么没有直接选择GRPR11双靶点，而是转向了GIPNGIP？\n\n发言人 答：我们选择布局GRP one是因为从代谢环节干预可能对改善水军有很好的效果，并且通过改善代谢，能够影响后续炎症和纤维化的进程。基于对这个机制的理解，我们认为通过针对GRP one进行药物开发会有较好的前景。考虑到FPR11平台的风险，我们决定不选择GRPR11双靶点，转而研发GIPNGIP，以确保项目的确定性并利用降档减重这一成功的策略来管理风险。\n\n发言人 问：当时医生们对于仅改善脂肪代谢而不改善纤维化持何种看法？\n\n发言人 答：当时许多医生认为，如果仅改善脂肪代谢而纤维化没有改善，这样的药物仍存在欠缺。因此，我们的布局是基于通过改善脂肪代谢从而影响炎症和纤维化，以此来证明脂肪改善对后续疾病进程的影响。\n\n发言人 问：目前市场上对于脂肪改善和抗纤维化药物的竞争状况如何？\n\n发言人 答：现在市场上已经有多个GRP one药物上市，甚至出现了无需经过临床试验就能认定其对数学有效的情况。但对于抗纤维化药物来说，目前仍较为稀缺，如睿美斯基等药物虽然也有一定改善作用，但咸化改善程度相对有限。\n\n发言人 问：1601药物在咸鱼化改善方面的表现如何？\n\n发言人 答：1601药物在咸鱼化改善方面的效果显著，特别是在100BID剂量下降低了29.5%，接近30%，这与阿Q001的结果相当。而且，在时间越长效果越明显的慢性病治疗中，1601显示出计量依赖的咸化评分降低幅度是最好的。\n\n发言人 问：对于未来口服化改善药物的竞争格局，1601有何优势？\n\n发言人 答：未来口服化改善药物的竞争中，1601具有一定的稀缺性，尤其是在脂质代谢改善方面已有很多药物上市，但1601仍可能占据一席之地。它不仅可以与其他口服药物联用，也可以考虑与其他GLP one皮下注射药物联用，以增强治疗效果。\n\n发言人 问：BID给药方式相较于QD给药方式，1601有何劣势？\n\n发言人 答：BID给药方式可能在依从性上相比QD给药略逊一筹，但我们后续会根据新药开发策略，考虑将1601调整为缓释剂型，变为QD给药，以克服BID给药的劣势。\n\n发言人 问：药物的有效性对三期临床试验的成功率有何影响？\n\n发言人 答：药物的有效性若能达到行业化改善或math resolution接近30%，将大大增加三期临床试验的成功率。这意味着一旦药物在简化改变方面取得接近30%的效果，其整体成功率会显著提高。\n\n发言人 问：在复合终点中，针对match改善和纤维化改善的具体数据对比，公司是否能提供更详细的信息？\n\n发言人 答：目前公告中未披露具体数据，但公司会在最终总结报告中、国际会议上及期刊上发表这些详细数据。其中，纤维化改善方面，100毫克组的比例为64.9%，与安慰剂组的差异较大，利差接近30%。\n\n发言人 问：公司三期临床试验设计时，是否会将纤维化改善作为主要研究重点？\n\n发言人 答：三期临床试验的主要重点将与监管部门沟通确定，即使最确定性最强的是简化指标的改善而match未进展，这也符合国内外mass治疗指南的标准。\n\n发言人 问：在不同的临床试验中，安慰剂组改善比例差异较大的潜在原因是什么？以及纤维化2期和3期入组比例是多少？\n\n发言人 答：不同临床试验间安慰剂组改善比例差异可能是由于临床试验条件约束及健康管理的不同。纤维化2期和3期的入组比例尚未给出明确数据，但根据国际临床试验参考标准，各组均有应答且35%的应答率在行业内处于相当水平。\n\n发言人 问：针对纤维化改善的效果，是否考虑了连用或其他患者群体的研究？\n\n发言人 答：在后续临床方案中，确实会考虑F4人群以及肝硬化和其他伴随疾病的患者群体，并可能通过增加实验参数来探讨更专业化的人群效应。\n\n发言人 问：对于新药的联用策略及管线中其他小分子药物，公司在后续开发计划上有什么打算？\n\n发言人 答：公司对于后续药物引用的选择和策略还在规划中，不排除开发针对迈锡病的复方制剂。同时，由于纤维化改善效果显著，也在探索拓展至其他器官纤维化疾病，如肺部或肾脏纤维化，可能涉及新的产品开发思路。\n\n发言人 问：关于现有产品的联用策略，你们考虑了哪些方向？\n\n发言人 答：我们目前的产品是与齐鲁合作，并探讨了将已证明有效性的药物进行联用，以加速我们产品0101的上市进程。其中一个策略是考虑与已上市的药物进行联用，而非必须通过临床实验来证明有效性。\n\n发言人 问：是否考虑将瑞15口服化并纳入日程？\n\n发言人 答：瑞15口服生物利用度及吸收效果已达到业内较高水平，与皮下注射相比具有显著优势。鉴于口服药物的有效性已知，且口服形式属于自有资产，可以考虑将瑞药开发成口服形式，以期获得更好的效果。\n\n发言人 问：针对纤维化治疗，有何后续规划？\n\n发言人 答：在结果出来前，我们已经在动物模型中探讨了分子对肺纤维化治疗的有效性。临床结果出来后，计划进一步研究乙肝和丙肝引起的纤维化，进行基础研究、动物模型验证，并考虑开展相关临床实验。\n\n发言人 问：基于二期结果，三期临床试验设计是否会采用相同的终点指标？\n\n发言人 答：根据目前的数据，强化改善一个stage且没有恶化是重点，这个终点是FDA和中国主管部门认可的。虽然非侵入性标志物逐渐被接受，但在中国监管环境下，某些指标仍被视为金标准。三期临床试验的终点将在全面总结报告并结合监管机构沟通后确定。\n\n发言人 问：对于三期临床试验，公司会倾向于在国内还是海外开展？是否考虑与合作方共同进行全球三期试验？\n\n发言人 答：由于公司可能不具备直接开展全球三期临床试验的能力，更倾向于寻找合作伙伴。公告后已有MC等多方表现出合作意向。对于是否需要重新做一二期试验，会根据最终确定的合作方案和试验设计来定。进入国内或全球三期临床试验的具体时间规划，则取决于后续合作伙伴的选择和谈判进展。\n\n发言人 问：如果我们去跟合作伙伴开展全球三期临床试验，海外的二期是否需要重新做？\n\n发言人 答：我个人认为可能要做个二期临床试验。基于目前的情况，不太可能没有临床数据就直接进入三期临床试验。这涉及到各方对临床数据的认可程度以及美国开展后续临床试验所需的条件。\n\n发言人 问：我们目前的2B7研究方案中，是否计划进行开放标签的延伸设计或更长时间的随访以获取更全面的数据？\n\n发言人 答：目前的2B7方案里没有包含这样的延伸研究。但我认为，对于max这个临床实验来说，如果要加一个stage或者简化改革，三期临床试验可能是更合适的地方，因为三期临床试验的重点在于观察药物上市后的硬性指标，如死亡率等。\n\n发言人 问：如果三期临床试验达到52周，是否可以先上市，并且在商业化成本收回后，是否还需继续观察严重临床结局的发生率降低情况？\n\n发言人 答：如果三期临床试验达到52周且满足上市条件，可以先上市并回收商业化成本。但在上市后，还需要持续观察原因死亡率、肝移植发生率等严重临床结局的发生率是否有所降低，这样才能确保药物的完整有效性。\n\n发言人 问：我们海外打算son out时，PDE靶点的海外专利情况如何？此外，三期临床试验是否会与medical进行头对头比较，还是以MVT为对照寻求加速审批？\n\n发言人 答：在临床试验设计上，考虑到目前同类药物获批较少的情况，与LD做对照是可行的，但最终仍需与RPA进行沟通确认。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158812428856","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5cb272dd02e73ba40f4fb5f72ea2ebc6e5d7585eb9c5a0cb124cab9cae6aabca","recordKey":"zsxq-topic:55522158812428856","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T06:00:41.204Z","publishedAt":"2026-05-08T06:00:25.644Z","publishedAtText":"2026年05月08日 14:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821185482420","author":"机构调研","title":"再鼎医药26一季报交流260508_导读","text":"再鼎医药26一季报交流260508_导读\n\n2026年05月08日 12:45\n\n关键词\n\n一季度 总收入 研发管线 小细胞肺癌 ADC 全球临床 人工智能 商业化 现金储备 运营亏损 医保续约 仿制药 神经内分泌瘤 双抗 L13 L31 ZL fifteen three 鼎优乐 卡T IGA肾病\n\n全文摘要\n\n中信建投证券股份有限公司与鼎医药管理层共同主持的2026年第一季度业绩说明会，深入讨论了公司业绩、研发进展、商业化策略及未来展望。强调自主投资决策与承担风险的原则，提醒与会者保密会议内容。会议覆盖了产品线、研发投入、合作项目、临床试验成果及市场挑战策略，展现了公司当前运营与未来重点。管理层回答了券商分析师提问，涉及公司策略、产品进展、合作前景及财务表现，全方位展示了公司的现状与发展规划。\n\n章节速览\n\n00:00 顶医药2026年Q1业绩与研发进展说明会\n\n本次会议聚焦于顶医药2026年第一季度的业绩与研发进展，强调了公司产品结构变化及新药研发的积极成果。会议中，管理层分享了公司在小细胞肺癌、神经内分泌瘤等领域的ADC药物研究进展，以及与合作伙伴在联合疗法上的探索。此外，还提到了全球临床研究项目的推进，包括肾性皮炎双抗L13、L31阿尔法的临床进展，展现了公司强大的研发实力和对未来管线的乐观预期。会议最后开放分析师提问环节，旨在深入交流公司经营情况与研发动态。\n\n02:42 在地生物制药公司转型全球布局\n\n公司从创立起逐步构建一体化研发引擎，推进资产至全球注册研究阶段，具备多中心临床设计执行能力。最新AACR数据坚定了小细胞肺癌治疗的信心，与安静和BI合作探索小细胞肺癌及肺外神经内分泌癌症潜力。预计2027年向FDA提交首个海外上市申请，标志着公司成功转型为全球生物制药企业。同时，公司加强商业化能力，提升执行效率，迎接新产品上市。国家政策支持创新药发展，对公司中长期发展有利。\n\n07:01 全球研发体系与ADC药物临床进展\n\n介绍了从早期发现到全球注册开发的一体化全球研发体系，以及人工智能在研发中的应用。重点讨论了小细胞肺癌和肺外神经内分泌癌中ADC药物的临床试验进展，包括高ORR和安全性数据，以及与监管机构的沟通情况。此外，提及了与其他公司合作的联合疗法研究，以及全球肿瘤管线的推进和区域肿瘤业务的上市申请。\n\n11:51 免疫管线进展与全球临床开发能力\n\n近期，在2G2026大会上公布了针对IL13和IL31的双特异性抗体Z11503的临床前数据，显示其在抑制炎症和瘙痒方面具有快速持久的双重效果，支持其在哮喘等疾病中的广泛应用。一期研究进展顺利，预计今年下半年公布初步数据。此外，与Vertex合作的IGA肾病治疗药物在三期研究中表现出显著的尿蛋白降低效果，达到主要及关键次要终点。整体管线策略基于生物学依据，强调临床差异化和全球执行力，多个项目正跨地区快速推进，预计今年将有更多数据读出。\n\n13:34 一季度业务回顾与未来增长展望\n\n一季度业务受季节性和市场因素影响，尽管面临竞争压力，核心产品市场份额稳定并实现销量增长。艾加莫德表现强劲，顶优乐供应受限但需求旺盛。展望未来，卡T药物即将上市，RT获高度认可，后期管线产品有望成为增长新动力，公司正积极布局以支持长期发展。\n\n17:07 2026年一季度业绩回顾与未来展望\n\n一季度产品总收入同比下降六个点，主要受择乐销售下滑影响，但鼎优乐和纽带热的增长部分抵消了这一影响。预计未来九个月产品收入将改善，2027年恢复增长。一季度研发费用同比增长8%，销售及管理费用小幅增加，导致运营亏损扩大。现金储备充足，中国区业务盈利，全球管线进展稳健。2026年重点在于夯实中国区业务，推进全球管线，审慎分配资本，为2027年增长做准备。\n\n21:12 医药行业政策影响与产品收入展望\n\n近期国家出台多项产业支持政策，对医药行业产生积极影响。预计2026年医药行业收入将面临短期压力，但下半年表现有望改善。新产品如泽勒和艾加莫德FA的收入贡献值得关注，其中德乐和鼎优乐受供应限制影响，预计2027年本地化生产后实现放量。公司对全球研发进展和未来数据催化剂持乐观态度。\n\n24:13 2027年医药产品收入增长展望与市场策略\n\n对话讨论了2027年医药产品的收入增长预期，重点提及了艾加莫德KT、维索托U点C等产品的市场放量和医保覆盖带来的增长机遇，以及肿瘤电场治疗等新产品的上市对收入的贡献。管理层强调了通过提升生物制剂渗透率和解除供应限制来实现收入增长的策略。\n\n28:19 国家政策与人才引入对创新药企业的影响\n\n对话讨论了近期国家出台的产业政策对医药行业，尤其是创新药行业的支持与影响，指出政策利好将在中长期逐步释放，有利于创新药企业。同时，强调了引入具有丰富市场经验的专家对于提升企业商业化能力、优化产品线及提前布局未来市场的重要性。\n\n32:34 DL3ADC联用探索与全球商业化策略讨论\n\n讨论了DL3ADC与B73ADC联用的安全性及潜力，强调了基于临床数据的合作决策，同时分享了周岁海外临床进展与全球BD策略，包括加速全球开发与评估商业化潜力，保持合作灵活性以实现股东价值最大化。\n\n37:24 公司现金流预期与研发策略展望\n\n对话围绕公司未来两年的现金流预期展开，强调中国业务已实现盈利，将为研发提供资金支持。预计2026年和2025年研发费用持平或小幅增长，2027年随全球项目推进小幅提升。公司资产负债表稳健，财务缓冲充足，通过AI工具提高效率，并与合作方共同出资推进项目。\n\n39:38 周记合作与临床研究进展讨论\n\n会议中，参与者询问了关于周记与安静和BI合作深化的可能性及后续影响，以及合作的下一步时间节点。回答指出，合作为临床研究，由对方出资，旨在探索特定癌症治疗模型，强调合作模式需最大化商业化潜力和股东价值。关于临床数据，强调了快速启动入组和数据公布节点的不确定性，取决于合作伙伴决策。另提及了一线p one联合数据的关注点及1503项目的最新进展，预期下半年在某大会上公布数据。\n\n42:53 下半年医学会议将公布周C和PDL1联合疗法的最新数据\n\n下半年医学会议上，将公布周C和PDL1联合疗法的最新数据，重点讨论其安全性和耐受性，以及早期疗效信号。此外，1503的临床前数据在now logy大会上展示，显示其在呼吸哮喘等特异性疾病中的潜力。全球一期和EB7试验顺利进行，预计下半年公布首次人体实验数据。根据下半年的数据结果，将进一步决定是否推进去化疗方案的三期临床试验，该方案旨在延长患者治疗时间和提高疗效持续性。\n\n45:43 2026年毛利率及研发费用展望\n\n对话讨论了2026年第一季度毛利率下降至60%，主要因产品结构变化及高毛利产品销量下滑，全年毛利率面临压力，但中长期通过本土生产改善。研发费用预计全年持平或小幅增长，聚焦关键研究。SMA费用维持收入60%水平，为上市做准备。会议结束，感谢参会者，提醒投资风险，禁止内容传播。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：在2026年第一季度，鼎医药实现了总收入多少美金？这个收入反映了什么？鼎医药在自研管线方面取得了哪些积极的进展？\n\n发言人 答：在2026年第一季度，鼎医药实现了总收入9960万美金。这个收入反映了公司产品新旧产品结构的变化以及在全球范围内的积极研发进展。鼎医药在自研管线方面取得的积极进展包括：全球权益ADC在小细胞肺癌脑转移患者中的优秀数据；与安静BI达成合作，评估DLC在小细胞肺癌和神经内分泌瘤中的联合疗法疗效；推进全球临床研究项目，如针对肾性皮炎的双抗L13、L31阿尔法的临床进展。\n\n发言人 问：鼎医药与安静和BI合作的相关进展如何？\n\n发言人 答：与安静合作的一期研究已经开始入组，其中包括一线未治疗患者的探索方案。与BI的合作研究预计也将很快启动。此外，还在开展一项joc联合PDL one含或不含化疗的研究，用于一线小细胞肺癌，总体去化疗的方案具有潜力延长患者的治疗持续时间。\n\n发言人 问：鼎医药目前的研发实力和全球临床项目情况如何？\n\n发言人 答：鼎医药的研发实力正在逐步提升，拥有完整的一体化研发引擎，能够将资产从早期发现推进至全球注册研究阶段，并具备在全球范围内设计和执行多中心临床的能力。公司的全球管线持续扩充，产生具有临床意义的数据，其中最领先的管线正处于全球关键性临床阶段。此外，公司还全范围推进人工智能的应用，以数据驱动提升速度和效率。\n\n发言人 问：鼎医药在AACR公布的最新数据以及其在小细胞肺癌和肺外神经内分泌癌症方面的进展是什么？\n\n发言人 答：在AACR公布的最新数据显示，在小细胞肺癌患者中，周期展现出了卓越的全身和颅内疗效及同类最优安全性。鼎医药还宣布了与安静和BI的全球合作，共同探索周期在小细胞肺癌和肺外神经内分泌癌症中的潜力。在肺外神经内分泌癌方面，确认的ORR高达38.2%，疗效显著优于标准疗法化疗，并且有望年底前启动注册性或验证性研究。\n\n发言人 问：鼎医药预计何时向FDA提交首个海外上市申请？这标志着什么？\n\n发言人 答：鼎医药预计在2027年晚些时候向FDA提交首个海外上市申请，这标志着鼎医药成功蜕变为一家全球生物制药公司。\n\n发言人 问：鼎医药在全球临床项目和其他方面的最新动态有哪些？\n\n发言人 答：除了周期之外，鼎医药的全球临床项目也在不断扩充，例如针对特异性皮炎的ZL fifteen three已经进入一期和1B7全球研究阶段。同时，公司在中国企业的商业化表现持续提升，王一哲博士以运营合伙人的身份加入，将推进公司商业化表现并为新产品上市做准备。\n\n发言人 问：鼎医药如何评价国家政策对其创新药发展的支持？\n\n发言人 答：鼎医药认为，近期出台的国家政策，如国务院发布的指导性文件，明确了政府对创新药的大力支持，这对鼎医药的中长期发展有利。公司拥有同类首创和同类最优产品组合，对其未来充满信心。\n\n发言人 问：鼎医药的研发体系有何特点以及最新的人工智能应用情况？\n\n发言人 答：鼎医药建立了一个从早期发现到全球注册开发的一体化全球研发体系，能够快速高效地设计和开展全球临床试验。团队全面将人工智能融入全球研发工作，包括靶点识别和临床实验设计执行，以提升质量和推进管线效率。上个月在AACR发布的数据充分展示了这一体系在全球管线和自研两条线上的成果。\n\n发言人 问：鼎医药在小细胞肺癌方面的最新数据进展如何？\n\n发言人 答：在小细胞肺癌患者中，使用1.6毫克每公斤剂量的最新数据非常亮眼，炉内确认ORR达到62.5%，最佳炉内总缓解率接近69%，且三级及以上治疗相关的不良事件发生率较低，约为16%。该研究的安全性数据与之前的观察一致，显示出良好的疗效和安全性，有望成为同类最佳的ADC，并计划在2027年向FDA提交加速审批申请。\n\n发言人 问：鼎医药全球肿瘤管线和区域肿瘤业务的最新情况是什么？\n\n发言人 答：除了周期之外，全球肿瘤管线稳步发展，如C16201LRC15ADC已进入临床试验，CL1311自主全球开发的mark 17靶向PCE预计年底前推进临床阶段。在区域肿瘤业务方面，TTF用于局部晚期胰腺癌的上市申请已提交，预计年底前获批，Tif deck用于宫颈癌也将在未来几个月内获批。\n\n发言人 问：近期在移民的2G2026大会上公布了Z11503的临床前数据，这款产品有什么特点和潜在应用？\n\n发言人 答：Z11503是我们的I13和I1 31受体alpha a双特异性抗体，单次给药即可实现对IL13驱动的炎症和IL31介导的瘙痒的快速持久双重抑制。这些数据支持其在疗效差异化、降低给药频次以及多种特异性疾病如哮喘、鼻炎和结膜炎中的广泛应用潜力。目前，针对健康志愿者和特异性皮炎患者的初期研究进展顺利，初步数据预计将在今年下半年公布。\n\n发言人 问：在区域免疫产品管线方面，合作伙伴vertex公布了pov用于IGA肾病的rainer研究三期阳性中期结果，具体数据如何？\n\n发言人 答：根据公布的结果，与安慰剂相比，pov在IGA肾病患者中使用后，尿蛋白降低了约50%，所有主要重点和全部关键次要终点均已达到。\n\n发言人 问：第一季度公司的业务情况受到了哪些因素影响，以及各产品表现如何？\n\n发言人 答：第一季度受到春节季节性因素、奥拉帕利仿制药带量采购导致医院用药模式转变等因素影响，德勒销量下滑，但艾加莫德医生对产品的信心依然强烈，GNG生物制剂市场份额保持稳定，一季度销量实现两位数增长，但增长部分被医保续约带来的约12%价格折扣抵消。预计全年销售数量增长维持双位数水平，并将持续推动治疗格局的变革。此外，顶优乐患者需求强劲，医院使用持续扩大，但一季度销售受限于供应限制，预计这一情况会在今年剩余时间内持续。不过，随着2027年本地化产品供应的实现，供应压力将得到缓解，并对产品收入和利润率产生积极影响。\n\n发言人 问：对于未来有哪些商业催化剂和重点展望？\n\n发言人 答：未来有多项商业催化剂，包括卡T将在二季度上市，作为数十年来首个具有全新作用机制的神经分裂症药物，有望对约800万中国患者产生重大影响。此外，RT已纳入全国诊疗指南，市场认可度高，预计今年将获得国家药监局批准，利用现有团队加快市场推广。后期管线中，定期科比在IIGA肾病和LV在甲状腺眼病中取得的阳性三期结果，将为公司带来重要的价值增长点。同时，公司正在运用数据驱动工具强化商业执行能力，以精准定位目标医生、优化销售团队部署等方式提升市场推广效率。\n\n发言人 问：关于2026年各产品收入展望，特别是择乐、鼎优乐和艾加莫德FA的收入贡献是如何看待的？\n\n发言人 答：2026年是过渡年，全年总产品收入面临短期压力，但下半年有望好于上半年。择乐底层用量需求健康，一季度销量同比增长有双位数增长，全年预计销量保持相近三位数增速。德乐一季度受医院采购节奏影响，下半年销售预计会改善。鼎优乐患者需求强劲，但今年受海外CDMO供应限制，预计2027年本地化生产落地后将实现放量。T3今年重点是市场教育，对收入的贡献预计从2027年开始显现。\n\n发言人 问：能否请公司介绍一下决定邀请王轶喆博士加入在顶的原因，以及他未来的职责和工作重点？对于王一泽博士的加入，他将承担何种职责和如何对公司的现有团队发挥作用？\n\n发言人 答：王轶喆博士的加入是基于他在商业化及管线领域的工作经验和背景。他将负责进一步加强公司在商业化的布局，特别是针对T stack产品的市场培育和推广，以及推进中国区的新项目和产品线的发展。此外，他还将在美国市场为即将到来的NDA做好准备，并协助布局商业化周期的产品。王一泽博士因其在GSK和礼来等公司的工作经验，对市场具有深入理解。他的加入旨在强化公司的商业化能力，特别是在中国市场的商业化进程，以提高top line和bottom line表现，并协助推动美国市场的布局，尤其是在快速通道下的产品上市准备。\n\n发言人 问：公司对于2027年整体收入增长的展望如何？能否分享一下像艾加莫德KT、维索托U点C以及KXT等三款产品的贡献预期？\n\n发言人 答：2027年预计有多重增长驱动因素，其中卡T（KXT）是关键。随着医保目录覆盖面扩大，卡T有望实现大幅度放量。同时，T stack今年获批也将带来增长动力。此外，GNG生物制剂渗透率的提升、DOT的延长，以及新治疗手段如积盐和干燥综合症数据的读出，都将对VA产品线的增长产生积极影响。另外，地产化产品的上市解除供应限制、胰腺癌治疗领域的拓展（人群规模是GDM的2到3倍），这些因素共同作用将支撑2027年公司更好的发展模式。\n\n发言人 问：近期国家出台的产业政策对医药行业，尤其是创新药行业有何影响？\n\n发言人 答：最近出台的国家政策如十五计划和两会后的九号文，从多个方面体现了国家对创新药行业的支持，尤其是在审批利好方面。虽然短期行业内对政策影响的评估还较困难，但中长期来看，这些政策将逐步释放利好，特别是对于拥有同类首创或同类最优产品的企业而言。\n\n发言人 问：DL3ADC未来的联用探索情况如何？尤其是对于与B73ADC联用导致间质性肺病发生率增加的问题，公司内部对此有何评估和考虑？\n\n发言人 答：公司正在对DL3ADC与其他药物联用的安全性和有效性进行深入研究和比较，包括B73ADC和其他潜在方案，以确定最具潜力的联合治疗方案。\n\n发言人 问：关于周岁的下一步安排，包括商业化计划和可能的合作伙伴寻找，能否分享一下公司未来的打算？\n\n发言人 答：公司当前海外临床进展顺利，未来将围绕商业化战略和潜在的合作机会展开讨论，寻找合适的合作伙伴，以推进药物的研发和市场推广工作。\n\n发言人 问：B3ACADCDLLCTCE联用与加DLCDCE联用的方案中，DILCADC的设计在安全性方面表现如何？\n\n发言人 答：DILCADC的设计在ADC，尤其是针对小细胞肺癌的ABC领域中表现出最优的安全性。在1.6毫克每公斤的用药计量下，三级不良反应率极低，且ILD的发生率也较低，同时停药后相关症状可完全缓解。此外，TCE也是一个安全性需谨慎考虑的药物，但根据现有数据，与D11CCDCD11CTC联用时，ADC毒性叠加效应非常小，这为联用方案提供了重要的安全基础和合理的安全窗口。\n\n发言人 问：安静和B30H3的合作是否基于对ADC和TCE模式结合有很强的信心？\n\n发言人 答：是的，安静和B30H3的合作基于公开数据表明，两者模式结合有很强的信心。从临床数据来看，ADC和TCE2个模式的联用效果显著，并且在小细胞肺癌和神经内分泌癌领域展现出强大的潜力。安静迅速推进连用临床实验进展，BI也会很快启动相关工作，期待后续数据公布。\n\n发言人 问：全球BD方面，公司对于周记在小细胞肺癌以及神经内分泌癌中的开发策略和潜力有何看法？\n\n发言人 答：公司根据目前全球BD的整体开发策略、AACR数据公布情况以及全球临床开发合作进展，对周记在小细胞肺癌和神经内分泌癌中的潜力越来越有信心。公司团队正积极评估各种策略，核心目标是实现商业化潜力最大化和股东价值提升，重点是加快全球开发入组，推进管线发展。\n\n发言人 问：未来两年公司的现金流预期如何？\n\n发言人 答：截至一季度末，公司现金约为7.61亿美元。国内业务已实现商业化盈利，并将持续提升盈利能力，为研发提供资金支持。研发费用将持续聚焦投入，预计2026年与2025年基本持平或有小幅增长，2027年随着全球项目推进将小幅提升。公司资产负债表稳健，财务缓冲充足。\n\n发言人 问：公司与安静和BI的合作是否存在进一步深化的空间，以及是否会与其他合作产生影响？\n\n发言人 答：与安静和BI的合作是临床研究合作，由对方出资，公司在低成本高效探索一线小细胞肺癌和神经内分泌癌中CDCDLL three与PDL one联用的机会。对于后续合作，将根据临床研究进展和双方决定，以实现周记的商业化潜力和股东价值最大化。目前，入组工作已快速启动，具体数据公布的节点取决于合作伙伴。\n\n发言人 问：对于下半年潜在的一线p one联合数据，需要重点关注哪些方面？以及1503最新的进展及潜在数据读出时间？\n\n发言人 答：下半年联用数据将在医学会议上公布，重点关注安全性和耐受性，以及早期疗效信号。目前的一线开发策略是希望周C和PDL one联合治疗能使病人更长时间留在疗法治疗方案上，最终目标是达到PFS或OS的效果。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821185482420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7b53a11a2ae9235b1415480479f65bbe59ab8218be6e15d129cb78f68badc76d","recordKey":"zsxq-topic:22255821185482420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T06:00:41.205Z","publishedAt":"2026-05-08T06:00:17.123Z","publishedAtText":"2026年05月08日 14:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158812415580","author":"机构调研","title":"光互联的重大变化-开源通信260508_导读","text":"光互联的重大变化-开源通信260508_导读\n\n2026年05月08日 12:45\n\n关键词\n\n英伟达 康宁 光互联 算力需求 光纤连接器 组件 跳线光纤 光入柜 光镜芯片 CPU技术 激光器 光芯片 产能 认股权证 光通并进\n\n全文摘要\n\n英伟达与康宁合作启动新建工厂项目，专注于生产光纤连接器与组件，旨在精确匹配算力需求与光互联供给，加速CPU技术规模化应用与光入柜内光镜芯片架构创新。此合作为英伟达“三步锁定光”战略关键一环，先前英伟达已投资激光器与光芯片产能，并于GTC大会强调光互联重要性。康宁向英伟达发行5亿美金认股认股权证，加深双方长期合作。预期项目将在2至3年内全面达产，标志着双方深化合作与共同推动光互联技术发展的新阶段。\n\n章节速览\n\n00:00 英伟达与康宁深化合作：算力需求与光互联供给的精准匹配\n\n英伟达与康宁合作，通过新建光纤连接器工厂和发行认股权证，实现算力需求与光互联供给的精准匹配。双方合作推动CPU技术规模化落地，革新光入柜内光镜芯片架构，这是英伟达三步锁定光战略中的一环，旨在锁定激光器和光芯片产能，实现光通并进，提升整体算力水平。\n\n思维导图\n\n要点回顾\n\n英伟达和康宁的合作主要涉及哪些方面？\n\n英伟达和康宁的合作主要围绕光纤连接器和组件的生产，特别是针对跳线光纤等产品。新建的工厂预计在2到3年内全面达产，以满足英伟达的需求。\n\n这次合作的核心本质是什么？英伟达与康宁的合作是否是其“三步锁定光”战略的一部分？\n\n这次合作的核心本质在于算力需求与光互联供给的精准匹配，目标是推动CPU技术的规模化落地，实现光入柜内光镜芯片架构的重大革新。是的，英伟达与康宁的合作确实是其“三步锁定光”战略中的一个环节。在此之前，英伟达已通过罗马投资20亿美金锁定激光器和光芯片产能，这是第一步；今年在GTC大会上，英伟达提出了光通并进的战略，并表示未来将更加注重光技术的发展。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158812415580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d0aa09cb83aacc9d59f3ff1f89e8caa1c8b09bba1a06c0aa159f3d53a015df59","recordKey":"zsxq-topic:55522158812415580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T06:01:50.732Z","publishedAt":"2026-05-08T06:01:42.999Z","publishedAtText":"2026年05月08日 14:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158812451250","author":"机构调研","title":"康希通信25年报及26一季报交流260508_导读","text":"康希通信25年报及26一季报交流260508_导读\n\n2026年05月08日 12:46\n\n关键词\n\n康熙通信 彭平 射频前端芯片 wifi 7 337调查 专利诉讼 营收 毛利率 研发费用 员工持股计划 低空经济 工业物联网 车联网 UWB 车规级 供应链 合规经营 智能物联 技术创新 公司\n\n全文摘要\n\n公司在业绩说明会上汇报了2025年度及2026年第一季度的经营情况和未来发展蓝图。重点在于射频前端芯片领域的成就，特别是WiFi 7协议的商用落地和国际化进程中的突破。公司成功应对了专利诉讼，保护了自主知识产权。强调了技术驱动、研发投入和人才发展的重要性，以维持创新能力和市场竞争力。财务状况稳健，增长态势良好，并在新兴市场如低空经济、工业物联网和车联网等领域取得进展。未来，公司将坚持创新驱动，深化全球化战略，致力于成为世界级的通信连接企业。\n\n章节速览\n\n00:00 康熙通信2025年业绩说明会：技术创新与全球化战略\n\n业绩说明会上，公司高层回顾了2025年业绩，强调了射频前端芯片领域的技术创新与全球化布局。公司抓住WiFi 7商用机遇，订单与出货量增长，成功应对专利诉讼，强化内部治理与研发创新，实施股权激励计划，构建信任基石。未来，公司将推进WiFi 8研发，深耕低空经济，拓展新业务线，致力于成为世界级通信连接企业。\n\n07:34 2025年康熙通信营收增长及财务表现\n\n2025年，康熙通信实现营收6.83亿元，同比增长30.71%，毛利率提升至23.73%，净利润亏损收窄。公司研发费用率保持在14.32%，近三年复合增长率达21.42%。尽管面临337调查和专利诉讼影响，公司仍决定不进行2025年度利润分配。\n\n13:58 公司成功应对专利诉讼，拓展射频前端技术应用\n\n公司通过积极应对专利诉讼，成功卸下财务压力，并在射频前端赛道持续创新，推出WiFi 7和WiFi 8产品，拓展低空经济、工业IoT、汽车电子及UWB领域，实现多业务协同发展。\n\n20:30 2026年第一季度业绩改善与ESG实践进展\n\n公司董事会高度重视ESG工作，2025年设立ESG委员会，形成闭环管理架构。2026年第一季度，公司营收同比增长34.8%，净利润扭亏为盈，毛利提升至28.02%。同时，公司持续加大研发投入，为技术创新与产品迭代奠定基础。ESG实践与公司战略深度融合，致力于实现企业与环境社会的协同发展。\n\n25:09 2026年第一季度公司发展与战略规划\n\n公司基于2026年第一季度的良好表现，对全年发展充满信心。战略规划包括深化主营产品优势、加速新兴产品规模化、加强技术探索与储备、深化客户合作。秉持诚信、创新、共赢的价值观，目标实现高质量可持续发展，为股东创造长期价值。独立董事就投资者关注问题提问，管理层将逐一回复。\n\n28:58 2026年公司费用管控与盈利预测\n\n讨论了2026年公司因诉讼费用减少，管理费用显著下降，期间费用率降低至26.18%，并预测全年费用率将持续下行。一季度归母净利润487.5万元，同比扭亏为盈，预计全年盈利持续向好，受益于产品销售增长和毛利率改善。\n\n33:19 公司策略应对WiFi技术迭代与成本压力\n\n针对WiFi 7渗透率提升带来的WiFi 6产品降价压力，公司采取维持多代产品并行策略，通过产品结构升级和成本优化应对低毛利率产品压力。公司持续提高高毛利产品收入占比，推动主营业务毛利率提升，并通过供应链国产化、数字化转型和AI工具应用降低成本。同时，公司在特定场景如工业IoT和智能表计领域推广，保持产品竞争力，而非简单退出低毛利产品市场。\n\n35:41 公司全球化战略与研发投入重点\n\n公司计划利用337调查和专利诉讼终止的机会，加强海外市场推广，尤其是智能表计等产品，预计2026年海外市场营收将显著增长。同时，公司2026年研发重点将转向一网通、Wi-Fi协议优化、移动终端Wi-Fi研发、IoT视频前端技术及蜂窝内视频前端布局，目标是实现技术突破和新产品商业化，开拓新市场。\n\n39:36 公司融资授权与业绩展望\n\n公司提请股东会授权董事会以简易程序向特定对象发行股票，旨在持续拓展产品线，强化市场布局。计划投资总额不超过3亿元，用于主营业务相关项目及流动资金。预计2026年营收与净利润将持续增长，WiFi收入占比将提升。投资者可关注后续公告，了解产能扩张与并购整合计划。\n\n45:09 2025年下游市场结构与网通领域景气度分析\n\n对话围绕2025年下游市场结构展开，详细讨论了网通、手机、无人机等场景的营收占比，及存储涨价对终端需求的影响。指出2025年WiFi 5仍为主营业务，但无人机和LT产品占比将显著提升。针对网通领域，强调了WiFi 7的先发优势和参考设计带来的市场红利，预计2026年全球市场尤其是东南亚、南亚、欧洲市场的需求将因诉讼结束而释放，美国市场也将进一步挖掘。\n\n49:21 成本压力下的毛利提升策略\n\n对话围绕公司毛利提升策略展开，尽管面临成本上涨的压力，尤其是代工封测环节，公司通过产品升级和研发优化有效吸收成本增加，同时调整产品结构，预计未来毛利率将保持稳定增长，对2026年毛利保持乐观态度。\n\n50:58 Wi-Fi 8市场竞争与公司竞争优势分析\n\n对话围绕Wi-Fi 8市场展开，讨论了公司在该领域的竞争优势，包括参考设计的领先性、性价比优势以及与国际巨头的合作关系。此外，还提到了公司对外投资并购的战略方向，强调了新中心、O4V等标的的后续增长潜力及未来投资重点。\n\n54:31 公司投资布局与未来规划详解\n\n对话围绕公司投资布局展开，提及了在OSV和新中心的投资，特别是在URB产品协议、芯片、模组和解决方案领域的布局。强调了蓝牙音频和AI技术的储备与客户深度绑定，以及投资带来的收入和利润增长。未来规划包括射频技术延伸、无人机和移动终端产品的联合研发，并承诺在董事会授权后公布新产品信息。\n\n57:53 Sky Works合并对市场竞争与公司发展的影响分析\n\n对话讨论了Sky Works与另一公司合并对市场格局及公司未来发展的潜在影响。分析指出，合并虽可能增强竞争者的市场地位，但对客户供应链安全构成威胁，从而为讨论方带来机会。特别是在Wi-Fi 7和即将推出的Wi-Fi 8项目中，讨论方凭借高性能、性价比优势及供应链安全策略，预期将迎来更好的市场表现和发展机遇。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：康熙通信在2025年度及2026年第一季度的经营情况如何？康熙通信的市场布局和产品线发展情况如何？\n\n发言人 答：2025年，康熙通信在射频前端芯片领域取得显著成绩，订单与出货量稳步增长，特别是在WiFi 7协议商用落地方面表现突出。同时，在国际化进程中，成功解决了Sky Works的337调查和专利诉讼问题，维护了企业的自主知识产权和合法权益。此外，公司持续加强研发创新，以技术驱动激活创新源泉，并通过稳健经营和人才战略确保企业长远发展。公司以上海为总部，设有多个子公司及分支机构，形成覆盖国内核心市场并面向全球的研发与服务网络。产品方面，已构建完善的WiFi 4/5/6/7等产品线组合，应用场景从传统网通设备扩展至移动终端、WiFi低空经济、工业物联网、车联网等领域，其中WiFi 7产品订单与出货持续突破，展现了公司在核心赛道上的竞争优势。\n\n发言人 问：康熙通信的经营业绩及财务状况如何？\n\n发言人 答：2025年，公司实现营业收入6.83亿元，同比增长30.71%，上市后三年营收复合增长率达17.64%。毛利率为23.73%，较上年提升1.96个百分点，盈利能力改善。各季度营收均实现同比增长，且客户集中度稳步降低，经营稳健性与抗风险能力增强。在持续增长的同时，核心财务指标呈现减亏、提效、稳研发的良好态势。\n\n发言人 问：在业绩说明会上，有哪些公司高层参与并做了哪些重要发言？\n\n发言人 答：在业绩说明会上，公司董事长总经理彭平先生首先进行了致辞，随后由我（未明确身份）详细介绍了公司的发展和业绩情况。最后，独立董事张琦、邱女士就预征集的问题与公司管理层进行了交流。\n\n发言人 问：康熙通信如何在技术研发和人才培养上投入并取得成效？\n\n发言人 答：公司始终坚持自主研发为核心战略，上市后研发费用占营业收入比例持续超过14%，累计申请国内外专利几十项，构建严密的知识产权保护网。同时，注重以人为本，打造具备全球视野及工匠精神的研发团队，通过科学薪酬激励机制与人才培养体系，促进员工个人成长与企业共同进步。2025年，公司研发人员占比达53%，人均创收稳步提升，体现了高效运营能力和技术创新实力。\n\n发言人 问：公司2025年的财务状况如何，尤其是在净利润方面有何表现？公司研发投入的情况如何？\n\n发言人 答：在净利润方面，公司2025年实现了减亏，亏损幅度显著缩小3249.70万元，经营效率持续提升。尽管在2025年因应对sky works 337调查及专利诉讼产生了5935.88万元的律师费、专家费等相关费用，导致阶段性亏损，但随着该事件在2026年4月24日无条件撤回后，公司阶段性亏损状况将逐步改善。公司持续保持高强度的技术投入，2025年研发费用率为14.32%，近三年研发费用复合增长率达21.42%。这种持续的研发投入是为了支撑产品迭代与技术创新，以巩固公司的核心竞争力。\n\n发言人 问：sky works对公司的337调查和专利诉讼进展如何？\n\n发言人 答：sky works在2024年5月提起专利诉讼，并于同年7月向美国国际贸易委员会发起337调查申请。经过近一年的诉讼过程，sky works主动撤回了三项专利调查申请。2026年1月，ITC行政法官做出初步裁决，明确公司及相关主体不存在侵犯sky works剩余两项专利的情形。最终，美国东部时间2026年4月24日，ITC决定基于撤诉协议终止本次37调查，公司涉及的全部事项均已终止。\n\n发言人 问：公司2025年度利润分配方案是什么？\n\n发言人 答：由于受到应对专利诉讼及337调查的大额费用影响，公司出现了阶段性亏损。因此，为了维护全体股东的长远利益，公司拟定2025年度利润分配方案为不进行利润分配，不派发现金红利，不送红股，也不实施资本公积转增资本。\n\n发言人 问：公司在射频前端技术方面的战略布局如何？\n\n发言人 答：公司立足射频前端赛道，持续推进技术创新与产品迭代，通过wifi 7领域建立市场竞争力，订单显著增长，系列产品营收占比超过50%。同时，公司已提前启动wifi 8M的战略布局，计划今年推出符合协议标准的产品，并针对下一代技术做好技术攻关与合作准备。此外，公司还积极拓展射频前端技术在低空领域经济、工业IOT、V2X以及蜂窝类射频前端等多个新兴场景的应用，打造多业务协同发展的增长矩阵。\n\n发言人 问：公司在环境、社会和公司治理（ESG）方面做了哪些工作？\n\n发言人 答：公司董事会高度重视ESG工作，2025年成立了由董事会ESG委员会及各部门组成的ESG治理架构，形成从战略规划到具体执行的完整闭环。公司在环境责任层面践行绿色发展理念，降低运营环境影响；在社会责任层面构建以客户需求为导向的研发体系，保障员工价值共享与成长；同时，在公司治理方面构建规范化的自治理架构，打造负责任的商业道德治理体系，并通过供应商准入和全生命周期管理推动韧性供应链建设。未来公司将持续深化ESG实践，实现企业与环境社会的协同发展，为利益相关方创造长期、稳定和可持续的价值。\n\n发言人 问：2026年第一季度，公司的经营业绩有哪些显著改善？\n\n发言人 答：2026年第一季度，公司的营收实现了1.82亿元，同比增长34.8%，环比增长16%的显著改善。净利润方面，公司成功扭亏为盈，实现487.5万元的盈利，较上年同期减亏5000多万元，较2025年第四季度减亏1797多万元。毛利方面，第一季度毛利达到28.02%，同比提升8.97个百分点，环比提升2.3个百分点。\n\n发言人 问：公司对2026年全年的发展有何预期和信心来源？\n\n发言人 答：基于2026年第一季度的良好开局，公司对全年发展充满信心。公司将坚守诚信、降息、感恩的企业文化，以满足客户需求为使命，致力于成为世界级通信连接企业，并将从四大维度系统推进战略落地，包括构筑主营网通wifi产品护城河、加速近期产品的规模化落地、加强技术探索与储备、深化客户合作等。\n\n发言人 问：关于2026年管理费用的预计水平及整体费用率管控目标是什么？\n\n发言人 答：随着2026年4月份无条件撤诉事件的结束，公司管理费用中的法律费用等支出将大幅收缩。2026年第一季度管理费用已同比下降50.54%，预计全年管理费用中的法律相关支出将降低到低位。公司将持续推进降本增效与内控精细化管理，随着营收规模扩张和诉讼费用支出完毕，费用率有望进一步持续下行。\n\n发言人 问：剔除诉讼费用影响后，一季度的核心经营利润水平如何？以及全年盈利情况是否具备可持续性？\n\n发言人 答：2026年第一季度公司实现归母净利润487.5万元，同比扭亏为盈，其中诉讼费用下降是重要因素之一。尽管不能提供全年详尽盈利指引，但公司相信近期发展势头良好，多项业务持续发力，尤其是wifi 7产品销售额同比增长超50%，将带动营收持续高增。同时，公司预计2026年毛利率将持续改善并呈现全年增长趋势，现金流和盈利能力有望进一步修复，且新增产品线如尤达瑞蜂窝类射频前端和CV two x产品将在销售中形成收入贡献，为盈利持续增收提供增量支持。\n\n发言人 问：公司对wifi 6及其更早代际产品的生命周期管理策略是什么？\n\n发言人 答：公司产品矩阵全面覆盖从wifi 5到wifi 7的标准，将持续维持多代并行策略，以满足不同终端市场的差异化需求。对于低毛利产品，公司倾向于采取产品结构升级与成本优化并行的策略，一方面提高高毛利产品的收入占比，推动主营业务毛利率回归；另一方面通过供应链国产化、数字化转型及AI工具应用降低成本，成熟制程的wifi 5/6产品仍具备性价比优势，并加强在特定场景如工业IoT智能表计的应用推广，以成本竞争力维持市场份额。\n\n发言人 问：在诉讼障碍消除后，公司预计2026年海外收入增速情况如何？公司有何计划拓展新的海外区域市场和客户？\n\n发言人 答：公司预计在337调查和专利诉讼终止后，会利用此契机积极出海参与国际市场竞争，提升海外市场营收占比。目前主要海外市场集中在东亚和东南亚、欧洲等地，而美国及其他市场占比低于5%。2026年公司将大力加强海外市场的推广，除现有WiFi 5产品外，智能表计等新产品也将走向国际市场，预计这部分产品将实现翻倍增长。\n\n发言人 问：2026年研发投入略有下降，是否意味着部分在研项目已进入商业化阶段？2026年的研发重点投入方向是什么？\n\n发言人 答：2025年公司的研发投入已转向新产品研发与迭代，随着供应链国产化布局基本实现，2026年的重点研发方向包括一网通、WiFi 3、WiFi 7协议产品的成本极致优化与性能突破，以及WiFi 8第1代产品的技术突破与预言。同时，公司将持续进行数字化转型和AI工具的应用，以平稳投入研发经费，并逐步将重心从基础能力建设转向产品商业化落地。\n\n发言人 问：关于向特定对象发行股票的授权背景、目的以及募资投向规划（如产能扩张、并购整合等）的情况如何？\n\n发言人 答：公司提请股东会授权董事会以简易程序向特定对象发行股票，旨在延续公司上市后通过投资并购等方式拓展产品线的战略。该授权旨在挖掘新项目、丰富产品线、增强竞争力及投资者回报，而非针对特定项目或用途进行明确规划。关于具体募资投向，目前处于授权阶段，尚未明确具体项目，待后续挖掘到优秀项目并通过决策程序后，资金将用于主营业务相关项目及流动资金。\n\n发言人 问：公司对于2026年全年的营收、净利润、WiFi业务收入占比等关键指标是否有内部目标？\n\n发言人 答：公司将继续保持YFM产品的先进性，扩大其国产替代比例，并持续在利空经济工业LT、uwb、cat one等产品方向发力。当前手机订单充裕，能覆盖向后的三个月以上的出货量，预计2026年WiFi业务收入占比将持续提升，全年营收收入有望创新高，净利润将持续延续2026年第一季度的良好态势。\n\n发言人 问：2026年在无人机产品和LT产品上会有怎样的提升和变化？\n\n发言人 答：在2026年，我们预计无人机产品、LT产品以及one uwb产品在收入占比上会有显著增加。尽管F产品也包含在内，但在无人机和LT产品上的应用会更进一步，这将导致FFM产品的收入占比下滑至90%以下，而新兴产品将有更明显的增长。\n\n发言人 问：今年由于存储涨价，终端需求下滑的情况下，网通领域的景气度如何？\n\n发言人 答：由于我们在WiFi 7产品上有先发优势，与高通、博通、联发科、瑞昱等进行了参考设计合作，因此订单下滑并不明显。随着三七诉讼的完全结束，2026年全球市场将重新向我们开放，包括东南亚、南亚、欧洲在内的之前受影响的市场会释放出需求，同时我们也会进一步挖掘美国市场。我们预计在海外市场将有一个良好的投资回报。\n\n发言人 问：对于明年的毛利情况，考虑到代工和封测方面近期有涨价动作，是否已考虑这些因素？\n\n发言人 答：公司确实面临成本压力，包括金元和o set等方面的涨价现象，但整体而言，这些涨价仍在我们可吸收的范围内。我们通过优化产品研发、晶圆带面积和研发投入来吸收这部分成本，并且相信涨价具有周期性，通过产品结构转换，不会对毛利率产生太大影响。\n\n发言人 问：在WiFi 8时代，如何看待市场竞争及我们的竞争优势？\n\n发言人 答：目前，包括维杰、卓胜在内的几家之前做蜂窝射频的厂商也在推出WiFi 8产品。在技术积累方面，我们有先发优势，尤其在获得国际巨头如高通、博通、联发科等参考设计中的应用，这要求我们的产品性价比高且性能优秀。此外，由于Sky和客户合并后，形成一个新的大厂商，而我们的性价比提供了进入这些参考设计的独特优势，使得我们在WiFi 8市场前景较好，有信心持续获得红利。\n\n发言人 问：关于对外投资并购的问题，公司投资的新中心、O4V等标的后续增长驱动力是什么？以及公司后续投资和并购的方向？\n\n发言人 答：我们对OSV的投资是基于其URB产品协议，目前市场处于上升阶段，如车钥匙、车门锁、雷达定位等领域的需求正在逐渐释放，整个市场需求量超过百亿级。我们希望通过前期布局能跟随整个市场的成熟度一起提升，实现后续的增长。\n\n发言人 问：新中心去年的收入情况如何？以及公司下一步在射频领域的规划是什么？\n\n发言人 答：新中心去年在投资后收入有了明显提升，整体收入达到40多亿，利润超过4000万，投资效果非常好。公司下一步将持续在射频领域相关技术进行布局，可能涉及无人机、移动终端产品（如part one）的积累和联合研发。新产品进展将根据公司高层董事会授权对外公布。\n\n发言人 问：Skyworks和Cover的合并会对整个市场竞争格局以及对公司未来的发展产生怎样的影响？\n\n发言人 答：Skyworks与另一家公司合并可能会改变市场竞争格局，对于客户来说可能不利于供应链安全。这对我们就构成了很好的机会。在Wi-Fi 7项目上，虽然我们已经取得了一定优势，但在Wi-Fi 8时代，由于新的技术发展和竞争环境变化，我们相信凭借供应链安全、优秀性能、进入参考设计以及性价比优势，公司在新环境下将处于更为有利的位置。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158812451250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3bf111e5372d6107fd0caeccf3bd379c032e0d431f926bc7e37e7700b8a1ec01","recordKey":"zsxq-topic:55522158812451250","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T06:01:50.737Z","publishedAt":"2026-05-08T06:01:34.166Z","publishedAtText":"2026年05月08日 14:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821185425580","author":"机构调研","title":"专家解读“美光”-华福AI互联网260507_导读","text":"专家解读“美光”-华福AI互联网260507_导读\n\n2026年05月08日 12:46\n\n关键词\n\n美国 美光 HBM4 DRAM 三星 海力士 英伟达 订单 技术 产能 质量 市场 需求 供应链 全球 客户 产能计划 长期供货协议 HBM 收购\n\n全文摘要\n\n美国企业在芯片和存储技术领域享有显著竞争优势，尤其以美光科技为代表，作为最大芯片存储制造商，展现了强有力的产品和技术优势。尽管在HBM4技术开发上可能与其他竞争者存在时间差，美国的技术背景和技术储备仍被看好。市场竞争及政府政策对其影响显著，但最终胜负仍取决于产品质量与竞争力。补贴政策虽有一定影响，但市场环境和产品实力是决定企业命运的关键。美光在DRAM、NAND和NOR闪存产品上实施明确策略，侧重高端市场并灵活应对需求变化。通过新建和收购等方式，积极扩张产能，尤其是在HBM等高端存储领域。重视技术专利和研发投入，特别是在DRAM和HBM技术上。未来市场展望聚焦于AI和算力应用带来的需求增长，以及高性能存储技术的重要性。长期合作和供应链管理被视作确保市场供应稳定、提升产品质量的重要手段。\n\n章节速览\n\n00:00 美光科技在美国芯片市场的竞争优势分析\n\n讨论了美光科技在美国芯片市场中的优势，包括技术、产品和市场策略。强调了HBM产品的核心地位，以及DRAM和NAND产品线的调整。分析了政府政策对市场竞争的影响，指出当前市场主要由产品质量和市场需求驱动。最后，探讨了美光在HBM技术上的侧重点及其与竞争对手的差异。\n\n03:10 AD爆发背景下内存需求加速增长分析\n\n讨论了AD爆发导致内存需求显著增长的现象，特别是从2025年Q3-Q4开始，HBM等产品需求激增，涵盖AI算力、存储及云计算等行业。订单与产能锁定显示需求持续拉伸，长期供货协议反映卖方市场特征。技术迭代加速，如HBM4E与DDR6/DDR7的研发，产品质量稳定，美光等企业竞争力强。\n\n07:24 HBM市场竞争与技术发展分析\n\n对话围绕HBM（高带宽内存）市场的竞争格局和技术发展展开，重点讨论了三星、海力士和美国厂商在HBM3、HBM3E及HBM4产品上的技术进度和市场占有率。海力士在质量和产能上领先，三星则凭借规模和产能占据优势，美国厂商在HBM4技术上稍显落后。客户结构方面，英伟达、谷歌、亚马逊和AMD等大客户对HBM的需求显著，其中英伟达占据最大份额，谷歌和亚马逊分别采购HBM3E产品，显示出对高性能计算和人工智能应用的强烈需求。技术层面，HBM4的特色在于其容量、堆叠层数、位宽、传输速率和单层密度等技术指标。\n\n11:38 美光HBM技术优势与全球供应链策略\n\n对话讨论了美光在HBM技术上的投入与全球供应链布局优势，强调其快速响应能力和多站点部署减少供应链风险。美光正通过收购新厂加速扩张，尽管面临三星和海力士的竞争，但其目标是稳固第三的市场份额。预计到28年，HBM市场将趋于饱和，未来竞争将更侧重产品质量与性能稳定性。\n\n15:28 美光科技扩张策略与HBM产能展望\n\n对话讨论了美光科技的扩张策略，包括在美国和台湾的工厂建设与收购，以及对HBM产能增长的预测。美光在美国已投产两个新厂，并计划分阶段投资1000亿美元，同时获得政府补贴。预计到2028年，通过新建和收购工厂，HBM产能将大幅增长，但实际增产速度受制于设备安装和生产爬坡周期。此外，美光在全球范围内扩展前道和后道产能，减少对单一供应商的依赖，确保供应链稳定。\n\n19:42 台积电与HBM产品产能合作及内部扩产策略\n\n讨论了台积电北美工厂合作情况，指出HBM产品生产涉及多厂流转，不受单一工厂限制。强调了公司内部不与竞争对手比拼，而是专注于自身产能提升以增加收入。提及了通过提高生产效率和收购新厂来缓解产能瓶颈的策略，尤其是针对2027年的产能需求。\n\n24:07 半导体产业扩产策略与技术竞争分析\n\n对话围绕半导体产业的扩产策略、技术专利优势及未来产品布局展开。讨论了前道重资产与后道轻资产的生产特性，以及企业可能的收购和扩建计划。特别提到HBM与HBF技术的发展路径选择，强调资源分配与市场需求对技术方向的影响。同时，分析了公司在流量需求大的市场环境下，通过技术创新和产能优化保持竞争力的策略。\n\n28:26 美光DRAM与HBM产品市场定位及竞争力分析\n\n讨论了美光在DRAM和HBM产品市场的地位，指出美光在HBM产品上落后于竞争对手，但在某些DRAM技术上领先。美光通过四个业务单元管理不同客户和产品赛道，当前重点发展云计算和AI行业。市场份额排名第三，技术专利影响产品差异。美光的3D NAND产品层次度高，处于全球前三，但HBM市场份额受DRAM挤占影响较大。\n\n34:34 美光科技扩产与市场竞争力分析\n\n对话围绕美光科技新加坡工厂的扩产计划展开，讨论了其在DRAM和NAND市场的竞争力，特别是技术优势与市场份额的关系。提及了HBM、AI算力需求增长对存储市场的影响，以及长期协议对价格稳定的作用。美光强调其产品质量和客户满意度，预测未来几年市场需求将持续增长。\n\n40:20 存储芯片市场技术迭代与价格趋势分析\n\n讨论了存储芯片市场中DDR5、DDR6以及HBM4等产品的技术迭代与价格波动趋势，指出不同产品间存在价格差异，且技术难度与质量稳定性影响产品迭代差距。HBM4E预计在2027年后开始量产，而DDR6则在研发验证阶段。此外，分析了长兴与国际大厂在HBM3和HBM4供货上的差异，认为长兴主要服务于国内客户，而国际大厂则更受高端市场青睐。\n\n44:55 HBM存储技术竞争与市场机遇\n\n讨论了HBM存储技术在市场竞争中的关键因素，包括研发团队解决良率问题的能力、技术突破对产品质量稳定性的影响，以及算法优化对硬件依赖的潜在弥补作用。强调了技术人才的重要性，指出中美韩三国在技术人才水平上的差异，并分析了AI市场对存储技术的新需求，认为良好的算法设计能够部分掩盖硬件技术的不足，为后发企业提供了弯道超车的机会。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：在目前的背景下，美国在政策上相比其他三星海力士有何优势，以及对HBM4订单的乐观态度基于什么？\n\n发言人 答：美国的优势主要在于它是全球最大的芯片存储制造厂家，并拥有显著的产品和技术优势。尽管在HBM4的验证进度上可能不如某些公司迅速，但由于美国深厚的技术背景和与政府的关系，对于HBM4的订单仍保持乐观。\n\n发言人 问：美光是否受到政府指导，在市场竞争中与其他公司如英伟达、AMD等是否存在差异？\n\n发言人 答：目前芯片存储市场主要由市场竞争主导，虽然特朗普时期有一些政策倾向，但客户更看重产品质量带来的收益。美光现有较多订单是因为其自身产品的过硬技术和实力，而非仅依赖美国背景。\n\n发言人 问：补贴政策对美光现在的影响大吗？公司在HBM和NAND方面有何侧重点及赶超策略？\n\n发言人 答：补贴政策对美光影响不大，现在政府主导的芯片存储市场环境决定了一切。美光的产品策略中，DRAM产品占据最大比例，其次是NAND产品。虽然缩减了消费级产品的制造，但在工业级EMMC产品上有扩产计划。HBM产品基于DRAM发展，是目前核心盈利部分，而近期由于产品结构调整导致NAND供需不平衡和价格上涨。\n\n发言人 问：目前美光与其他竞争对手（三星、海力士）的产品质量水平如何？\n\n发言人 答：目前美光的产品质量没有大问题。虽然三家公司在HBM产品的结构特点和表现有所不同，但就技术性能而言，表现最为成熟和稳定的是海力士。三星在规模和产能上有优势，但在HBM4上速度略落后于其他两家，但产品质量并无问题。美光的技术团队与客户保持紧密联系，及时解决产品在量产过程中的技术问题。\n\n发言人 问：今年AI爆发对整个市场需求是否有明显加速作用？\n\n发言人 答：AI爆发实际上从2025年第三季度和第四季度就已经开始，需求趋势明显上升。AI对计算力和存储的需求全面扩张，包括DRAM和HBM产品的市场需求都在增长，同时云计算、存储等行业抢夺了传统存储需求，造成整体供需紧张和价格上涨。\n\n发言人 问：在最近一个季度内，市场需求是否有加速迹象？如何衡量这一点？\n\n发言人 答：最近一个季度内市场需求有加速迹象，表现为所有产能都已经锁定，今年及明年的订单早在去年就已锁定。此外，企业会与客户签订长期供货协议，以反映市场需求的不断增长。内部质量管理方面，公司持续跟踪产品技术节点、迭代更新换代计划，并通过与客户紧密沟通，实时掌握产品在量产爬坡阶段的技术进度和产品质量情况。\n\n发言人 问：美光和竞争对手（如三星、海力士）的客户结构有何相似之处？\n\n发言人 答：美光、三星和海力士的客户结构相似，主要客户包括英伟达、谷歌、亚马逊等大厂。其中，英伟达是最大的HBM需求方，占据一定比例的市场份额。各公司在不同客户中的订单分配有所不同，但总体上，这些大厂都是HBM产品的主要需求方。\n\n发言人 问：HBM订单方面，谷歌和亚马逊分别占据了多少份额，以及谷歌的主要产品是什么？\n\n发言人 答：谷歌大约拿了20%的HBM订单，需求增速较快。亚马逊获得了全球大约10%左右的HBM订单，主要购买的是HBM3E的产品。而谷歌与美国的合作紧密，其对三家供应商的订单差距不大，并且重点在于HBM3E系列产品。\n\n发言人 问：HM系列产品的最大特色是什么？是否为功耗首次成为最核心差异点？另外，HM系列产品与三星产品的差异在哪里？\n\n发言人 答：HM产品的最大特色并非功耗首次，而是HBM4或者HBM3E等具体产品特性。HBM4是基于美光的DRAM技术构建的，而关于与三星海力士的产品区别，由于技术层面的不同，这里没有明确说明。\n\n发言人 问：美光在HBM投入上是否比三星海力士更强？\n\n发言人 答：目前美光在对HBM的投入上，包括研发团队、产能扩张及质量团队支持等方面都表现强劲，可能比三星海力士更强。\n\n发言人 问：美光在全球部署HBM生产站点的优势是什么？\n\n发言人 答：美光在全球多地部署HBM生产站点，能够减少供应链中断风险，相比三星等其他公司拥有更多生产厂，能够通过全球调配资源来保证反应速度更快，即使某个地区出现问题也能迅速调动其他资源进行弥补。\n\n发言人 问：美光此次的扩张力度是否超过了其他竞争对手，尤其是在收购新厂方面？\n\n发言人 答：美光进行了大规模的收购和扩张，比如在美国投产了多个新厂，而关于是否超过其他竞争对手的扩张力度，没有直接比较。但美光通过收购新厂和扩产，正努力提升市场份额并赶超竞争对手。\n\n发言人 问：预计HBM产能在未来几年会如何增长？\n\n发言人 答：预计到2028年，随着新建工厂的逐步投产和收购的工厂加入生产行列，HBM产能有望实现显著增长，但具体的倍数增长无法准确估算，因为新厂从建设到达到预期产能需要一定周期，且还需关注良率和市场环境等因素。\n\n发言人 问：美光收购台湾利机电铜锣厂后，HBM产能将如何进一步提升？\n\n发言人 答：收购台湾的前道晶圆厂后，预计在2027年下半年就能投产，初期可能每月产出三四万片晶圆。此外，美光也在后道封装测试方面进行扩产，以协同支持前道产能的扩展，不过具体的产能增长幅度内部并未明确透露。\n\n发言人 问：你们会跟台积电的北美工厂合作吗？如果台积电在美国扩产，产能是否会优先供美国？\n\n发言人 答：我们与台积电的北美工厂有合作，但不区分产品是否为美国生产。台积电的晶圆会在不同工厂间流转，用于不同产品的生产，如HBM产品可能涉及多个内部工厂的流转。此外，由于产品可能在保税区中，成本相对较低。\n\n发言人 问：内部是否会设定目标超越竞争对手，例如三星？\n\n发言人 答：内部没有设定特定目标去超过谁，而是根据自身能力确定产量和收入，专注于提升质量和抢占市场份额。\n\n发言人 问：除了新建厂房和收购外，还有没有其他方法提高现有产能？\n\n发言人 答：现有工厂正在通过高效自动化项目和AI技术改进来提高产能，目前产能已满产并在节能增效，量的上升主要依靠利用原有工厂的潜力，而非单一厂的核算结果。\n\n发言人 问：前道收购较多的情况下，后道能否跟得上？\n\n发言人 答：后道封装和测试部分为轻资产，可以迅速扩展产能，与前道重资产投入不同，因此即使前道收购较多，后道也能较快跟进。\n\n发言人 问：目前产量瓶颈在哪里？\n\n发言人 答：目前产量瓶颈在于测试环节，尤其是金源的测试瓶颈，通过收购台湾场地可以缓解27年后的订单需求和产能需求。\n\n发言人 问：未来是否还会继续收购？\n\n发言人 答：继续收购是可能的，目前看到的收购已接近尾声，但未来仍会关注市场机会，如有合适标的，仍会进行收购。\n\n发言人 问：如果HBN技术领先优势丧失，HBF产品会有何前景？\n\n发言人 答：HBF与HBM在资源分配上存在竞争，且HBF基于不同颗粒技术，若投入HBF研发会分散现有技术团队和产能分配。不过，美光内部仍在关注HBF的应用空间和发展潜力。\n\n发言人 问：除了HBN外，其他DRAM产品的需求情况如何？\n\n发言人 答：除了HBN外，其他DRAM产品如DDR4和DDR5仍有需求，其中DDR4已基本不再生产，而DDR5是主流产品之一。\n\n发言人 问：你们公司主要在哪个赛道上竞争？\n\n发言人 答：我们公司有四个业务单元（BU），分别对接不同类型的客户和产品赛道。目前新增的需求主要来自云计算和AI行业，以及汽车领域的客户。\n\n发言人 问：你们的产品水平与三星相比如何？美光如何评估客户对其产品的认可度？\n\n发言人 答：我们的产品在DRAM和HBM方面优于三星，但在总体市场份额上，DRAM领域我们是行业第三，仅次于三星和海力士。美光在DRAM领域拥有领先的技术，如one ga ma DRAM，但在HBM产品上，我们的市场份额有所落后，尤其是在与HBM相关的DRAM产品中，其他竞争对手消耗了大约50%的市场份额。美光要求客户对其评价必须为第一名或第二名，目前约有75%的客户给予美光这样的高评价。市场需求方面，预计未来几年会有显著增长，尤其是受到AI应用的影响，对于HBM和SSD都有大量需求。\n\n发言人 问：技术优势能否直接转化为市场份额？\n\n发言人 答：虽然美光在技术和质量上有优势，但技术和市场份额之间并非绝对的一对一对应关系。当前NAND技术成熟度较高，三家主要供应商之间差距不大，HBM的良率问题可能在美光更为明显，而DRAM和NAND的表现上则没有太大差别。\n\n发言人 问：美光在消费级市场上的策略是怎样的？\n\n发言人 答：美光已减少在消费级市场的投入，例如已停止生产面向消费级市场的Crucial产品线中的某些产品，但仍涉及手机、平板、USS、企业级SSD等多个领域。\n\n发言人 问：HBM产品上美光是否处于劣势地位？\n\n发言人 答：是的，在HBM产品上，美光确实落后于竞争对手。尽管我们的技术并不落后，但由于HBM在DRAM市场的消耗和利润较高，导致美光割舍了一部分原有DRAM产品的市场份额。\n\n发言人 问：除了HBM之外，美光还有其他类型的扩展吗？\n\n发言人 答：HBM产品实际上包含了DRAM的扩展，通过将DRAM产品堆叠起来实现。所以当提到HBM扩展时，其中已经包含了DRAM扩产的过程。\n\n发言人 问：目前闪迪等公司在闪存市场的竞争格局是怎样的？\n\n发言人 答：闪存市场中，按照QLC（3D）产品的流行趋势，不同公司有不同的产品类型和层数。三星、海力士和美光等公司在闪存市场全球排名前三名，其中美光在某些产品如GDDR系列中占据较高层次，拥有一定的竞争力。\n\n发言人 问：新加坡厂扩产后会达到什么水平？美光是否考虑通过收购来提升市场份额？\n\n发言人 答：扩产后，新加坡厂的水平仍然能保持全球前三名的位置，但具体的产量增长幅度还不能确定，因为大家都在扩产中。目前，美光主要以自身扩产为主，尚未看到有大规模的收购动作。\n\n发言人 问：美光在DRAM赛道上的竞争优势是什么？\n\n发言人 答：美光的优势在于其强大的DRAM生产能力和质量管理能力，包括核心技术和散热管理技术等方面，以及通过高质量的产品和服务赢得客户满意度。\n\n发言人 问：AI应用中agent带来的弹性需求是更多地倾向于HBM还是SSD？\n\n发言人 答：目前无法确切判断AI应用中agent带来的弹性需求更多地偏向HBM还是SSD，因为这两种产品在应用环境和需求上有所不同，且AI行业未来的发展趋势尚不明确。\n\n发言人 问：对于那些签了一年、两年或五年长期协议的客户，他们拿到的合约价格是否会随着技术迭代而大幅上升？\n\n发言人 答：合约价格会根据客户所签协议的具体内容以及产品迭代情况有所不同。例如，在D内存产品中，由于产品迭代较快且长期协议签订量不像D RAM那么高，所以价格浮动空间可能比D RAM更大。而对于DDR5产品，价格趋于平稳，但当DDR6推出时，合约价格可能会有所波动。新技术带来的价格差异主要取决于技术带型之间的差异。\n\n发言人 问：HBM4E技术何时会开始大量供货？\n\n发言人 答：HBM4E目前还在研发阶段，预计至少要到2027年以后才会开始大量供货，具体时间可能是22或27年，这取决于美国相关公司的进度。\n\n发言人 问：D16技术的研发验证阶段大概何时能完成？\n\n发言人 答：D16目前处于研发验证阶段，预计大约在20年底会进入较成熟的阶段，但完成全面量产可能需要更长的时间。\n\n发言人 问：未来DDR5、DDR6产品迭代之间的差距是否会明显变大？\n\n发言人 答：DDR5和DDR6产品迭代之间的差距不会拉得很大，但HBM4、HBM4E等产品的技术难度和技术代际差较大，质量稳定性和良率方面的差距会更为显著。\n\n发言人 问：长江存储何时能在HBM或相关领域取得重大突破并进入市场？\n\n发言人 答：长江存储在HBM3上的供货量较少，目前主要以HBM3E为主打产品。至于HBM4，长江存储的出货量相对较小，预计在2026年开始逐渐推出HDM3产品，而竞争对手如SK海力士等已经实现了HBM4的供货，这表明在HBM领域长江存储与竞争对手的差距较大。\n\n发言人 问：美光在海外市场是否能保持份额，以及与长期扩展的竞争情况如何？\n\n发言人 答：美光在美国市场主要面对的是先进存储芯片的需求，与SK海力士、三星等竞争，并且不直接与长江存储竞争。国内的AI算力厂家可能会选择价格相对较低的长江存储产品，而美光则更侧重于为先进市场提供高质量存储芯片。\n\n发言人 问：HBM可能超越三星成为第二名的关键因素是什么？\n\n发言人 答：超越三星的关键在于研发团队能否解决小批量阶段的良率问题，以及在前期验证阶段不受制于产能，通过大量研发投入解决技术难题和质量稳定性问题。\n\n发言人 问：HBM技术落后于竞争对手的情况下，是否存在后来居上甚至弯道超车的可能性？\n\n发言人 答：是的，通过攻克某项技术难题，例如散热技术的突破，使得HBM性能大幅提升，从而赢得客户更多订单，打破现有领先优势的可能性是存在的。每个公司都有各自的技术优势和技术特点，技术人才水平上的差距并不大，因此存在不确定性，需要持续观察。\n\n发言人 问：未来抢份额的核心策略是产品差异还是有货的状态？\n\n发言人 答：目前来看，有货的状态比产品差异更重要，因为产品差异还未显现，有货能抓住更多客户。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821185425580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a67f5b2edae0a9a90f4727963394bc434f36dcfb0402aac9e505902e684d01e0","recordKey":"zsxq-topic:82255821185425580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T06:01:50.739Z","publishedAt":"2026-05-08T06:01:16.588Z","publishedAtText":"2026年05月08日 14:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851184281250","author":"机构调研","title":"戈碧迦交流-天风新材料260508_导读","text":"戈碧迦交流-天风新材料260508_导读\n\n2026年05月08日 12:45\n\n关键词\n\n太空光伏 玻璃 光学玻璃 特种玻璃 耐辐射玻璃 手机盖板 半导体 载板 先进封装 商业卫星 核工业 日本豪雅 康宁 肖特 海外市场 专利 配方体系 工艺 熔炼 护城河\n\n全文摘要\n\n公司已在太空光伏、光学玻璃、特种玻璃、耐辐射玻璃等多个领域取得显著进展，展示了其在玻璃行业内的竞争优势，特别是在高端产品开发方面，正积极与国际巨头展开竞争。面对海外市场，公司不仅关注自身产品的竞争力，还通过技术交流和研发加强，以提升其在全球市场的地位。讨论还涉及了玻璃在半导体、消费电子、空间技术等领域的广泛应用及其巨大市场需求，预示着未来的发展潜力。公司正致力于高端产品研发，以满足不同行业对高品质玻璃材料的需求，同时通过技术创新和国际合作，巩固其在行业内的领先地位。\n\n章节速览\n\n00:00 光伏玻璃与光学玻璃行业进展及市场格局\n\n对话讨论了光伏玻璃领域的产品竞争力提升，以及光学玻璃行业的市场格局，指出中低端市场主要由国内厂商主导，而高端市场仍由日本厂商控制。同时，特种玻璃在先进封装领域的应用进展顺利，国内外厂商合作有序推进。\n\n02:52 耐辐射玻璃市场与技术挑战分析\n\n对话探讨了耐辐射玻璃在商业卫星领域的广泛应用，以及国内外市场竞争格局。指出国内有三家主要企业参与，其中两家为未上市的军工企业；海外方面，销客和日本厂商在技术上领先。特别提到Space需求的终端产品规格（几十微米薄、1米×2米单片），目前全球无企业能满足，公司正与客户对接开发新材料，面临技术与量产挑战。\n\n05:19 玻璃与CPM膜在产品应用中的趋势与市场前景\n\n讨论了玻璃与CPM膜在产品稳定性与持久性方面的对比，指出玻璃优于CPM膜，尤其是在折叠屏应用上。展望了玻璃磁盘替代铝制品的趋势，强调了玻璃的稳定性和市场潜力，预计未来三至五年市场空间可达数百亿人民币。\n\n08:00 手机盖板行业展望：海外布局与高端市场渗透\n\n讨论了存储价格上涨对手机出货的影响，尤其是中低端手机，但高端机用盖板玻璃受影响较小。国内安卓机高端盖板渗透率低及海外市场扩展被视为有利因素。公司正布局海外客户，开发绕过专利壁垒的产品，预期海外市场对盖板玻璃认知度高，敏感性低，未来业务有望提升。\n\n10:40 公司与康宁玻璃产品差异及耐辐射玻璃市场分析\n\n讨论了公司与康宁玻璃产品的区别，指出在消费电子和显示屏领域的竞争差异，以及未来在功能玻璃上的潜在竞争。同时，探讨了耐辐射玻璃的市场规模和盈利预期，建议关注商业航天和核工业领域的具体需求。\n\n15:17 半导体与载板材料研发竞争策略\n\n讨论了在半导体interposition和载板领域，公司与国际巨头如肖特、康宁的竞争差距，尤其是成型技术上的短板。公司计划通过建立上海研发中心，吸引国内外专家，学习肖特等领先企业的研发体系，以提升产品性能，解决行业卡脖子问题，缩小与国际先进水平的差距。\n\n18:28 特种玻璃行业技术挑战与市场布局\n\n讨论了国内特种玻璃产业现状，强调了国际巨头在配方体系上的优势以及国内追赶的难度，指出工艺保护是核心难题。提及HDD用膨化玻璃的稳定推进，以及对碳化硅玻璃因行业竞争激烈和高成本而放弃布局的决策。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：在太空光伏产品方面，目前进展如何？光学玻璃市场的格局及公司的竞争态势是怎样的？\n\n发言人 答：在过去的两三年里，我们的太空光伏产品逐渐取得突破，各板块进展顺利。特别是在玻璃领域，我们已经具备了可以与海外厂商竞争的产品，并且在与国内外风力发电厂和大厂的交流中，他们开始认识到我们产品的强大竞争力，这为公司未来的发展奠定了坚实基础。目前全球范围内的中低端光学玻璃市场主要由中国大陆厂商如成都、光明、新华光参与，而高端光学玻璃材料则以日本豪雅等日本厂商占据主导地位。公司在特种玻璃领域，尤其是应用于先进封装的玻璃上，进展顺利，与多家知名厂商进行验证合作，部分产品已实现量产并在全球各大资本厂商中送样，有序推进中。\n\n发言人 问：关于耐辐射玻璃，市场空间、国内外竞争格局以及公司的业务规划如何？\n\n发言人 答：耐辐射玻璃在商业卫星应用广泛，如X和V3项目已明确采用该材料。国内有三家公司在做耐辐射玻璃，国外主要是销客较为知名。公司正与北美重要客户定向开发满足要求的材料，目前在全球范围内尚未有企业能完全满足客户需求。公司在国内竞争格局中积极布局，并规划了详细的业务发展路径。\n\n发言人 问：公司如何看待CPI技术与玻璃相比的优势？\n\n发言人 答：从整体效果来看，玻璃相比CPI在稳定性、持久性等方面表现更优。尽管CPI在某些产品中得到应用，但随着技术发展，折叠屏等产品已普遍采用玻璃替代膜材料，且玻璃在性能上更胜一筹。\n\n发言人 问：玻璃磁盘替代铝制品的市场前景如何？\n\n发言人 答：由于玻璃相比铝具有更稳定的性质和更好的加工性能，用玻璃磁盘替代铝制品是必然趋势。北美已有两家企业明确表示将重点开发此领域，目前市场参与者较少，预计未来三四年市场规模可达数百亿人民币，若公司能进入该市场将具有较大发展空间。\n\n发言人 问：面对存储涨价，对公司手机盖板业务有何影响及展望？\n\n发言人 答：存储涨价对中低端手机出货有一定不利影响，但公司手机盖板玻璃主要应用于高端机型，因此受影响相对可控。公司期望今年手机盖板出货量能较去年有所提升。\n\n发言人 问：公司和康宁的玻璃产品的一个区别在哪里？\n\n发言人 答：目前我对于玻璃化，康宁作为一个历史悠久的企业，在玻璃的研发生产方面有明显优势。康宁主要在消费电子领域绑定苹果手机盖板以及显示屏领域与京东方等企业有交集，量是很大的。而我们目前与康宁的竞争并不明显，主要在手机盖板耐磨材料方面，他们主要供应苹果，而我们希望在苹果以外的手机厂商中有所突破。未来在推播领域可能会有比较集中的竞争。\n\n发言人 问：耐辐射玻璃的市场规模和盈利预期是怎样的？价格区间是多少？\n\n发言人 答：耐辐射玻璃在商业航天和核工业领域有应用，其中商业航天市场可参考太空发展规划自行测算，核工业领域在国内已拿到订单并开始出货。对于市场规模和盈利预期，由于涉及敏感信息不便公开价格区间，建议投资者自行研究市场认证。\n\n发言人 问：在半导体interposition和载板这一块，公司在研发上的竞争策略是什么样的？是否有计划引进海外研发人员来提升研发能力？\n\n发言人 答：目前，我们在特种玻璃成型方面存在短板，正与国内外如肖特、康宁等企业交流学习。在玻璃载板领域，肖特在特种玻璃尤其是玻璃基板方面表现优于康宁。我们正在加强研发，计划在上海设立研发中心，招揽国内外知名专家和研发人员，致力于研发出能够解决产业“卡脖子”问题的产品。\n\n发言人 问：国际巨头在特种玻璃上是否有难以绕过的专利壁垒？\n\n发言人 答：确实存在一定的专利和技术壁垒，尤其是在手机盖板玻璃领域，配方体系非常独特且有很强的护城河。但对于半导体用玻璃而言，尽管配方有所保护，但与手机盖板玻璃相比，其配方和生产工艺上的差距相对较小，核心难点在于熔炼工艺，这部分通常不会以专利形式保护，更依赖于保密和实践经验。\n\n发言人 问：HDD用的下一代接触玻璃（膨化玻璃）的研发进展如何？是否布局碳化硅玻璃？\n\n发言人 答：我们正在稳定推进HDD用的下一代接触玻璃的研发，但不会布局碳化硅玻璃，因为碳化硅行业竞争激烈且投入成本高。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851184281250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fe90b82bf588dd6c2be089b293ae8598fed68e0b5797b9c2b4fb43eae6d331ac","recordKey":"zsxq-topic:45544851184281250","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T06:03:00.874Z","publishedAt":"2026-05-08T06:02:35.046Z","publishedAtText":"2026年05月08日 14:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548852141552","author":"机构调研","title":"康缘药业25年报&26一季报交流260508_导读","text":"康缘药业25年报&26一季报交流260508_导读\n\n2026年05月08日 12:45\n\n关键词\n\n年报 一季报 营收 净利润 学术营销 基层市场 研发 渠道改革 减肥药 注射剂 新零售 销售费用 医保集采 财务总监 董事会秘书 市场开发中心 中药新药 化药 慢性病 集采\n\n全文摘要\n\n康美药业在年度及季度业绩报告交流会上，面对2025年营收32.93亿元、净利润3000万元，以及2026年一季度营收8.13亿元、净利润7927.59万元，分别同比下降15.52%和22.44%，以及5.27%和4.96%的业绩，归因于市场需求减少和医保集采政策的影响。公司采取措施包括聚焦营销团队建设、拓宽销售渠道、优化代理商管理、探索新零售模式等。在研发方面，公司持续投入，多个中药新药获批临床，化药和生物药研发稳步推进。会议还涵盖了销售策略、产品布局、财务数据、集采应对策略等问题，并对未来发展和市场趋势进行了讨论。\n\n章节速览\n\n00:00 康美药业2025年报及2026年一季报业绩说明会\n\n康美药业于2025年年报及2026年一季报交流会上，详细介绍了公司业绩下滑情况，归因于市场终端需求减少、医保集采政策影响及调整期阵痛。公司强调了基于合规的学术营销模式，加大研发力度，优化营销团队，拓宽销售渠道，推进基层市场发展，并取得了多项新药研发进展。管理层呼吁投资者给予耐心与信心，期待未来业绩改善。\n\n05:05 公司渠道改革与销售重塑进展\n\n对话围绕公司渠道改革与销售重塑的进展及规划展开，介绍了康源、康盛、阳光药业、康信和康方公司的成立背景及各自聚焦的市场领域，强调通过专业化归口管理以促进公司聚焦发展。\n\n07:43 减肥药研发进展与临床指标分享\n\n会议中，研发团队分享了减肥药三靶点和双八点的临床进展。三靶点已完成6毫克、9毫克和12毫克的入组，数据显示良好安全性与有效性，计划探索更高剂量如15毫克和18毫克。双八点也完成了五个剂量组的入组，计划于2027年一季度完成最高剂量探索，目标是优化药效。\n\n11:11 注射剂收入下滑原因及未来展望\n\n注射剂收入因流感下降和集采影响在25年出现下滑，但26年一季度已止跌。未来，通过参与更多省份的集采和加强管理，预计注射剂收入将逐步恢复。\n\n14:44 公司新零售布局与销售费用预期\n\n对话围绕公司新零售模式的产品布局、团队规划以及销售费用预期展开。首先介绍了公司在新零售领域的产品策略，包括引入专业人才和与外部企业合作，目标是扩大院外市场和提升品牌影响力。其次，对销售费用的预期表示，预计会持续优化成本控制，但具体数字需由财务部门提供。整体展现了公司积极拓展新零售市场和精细管理的决心。\n\n19:01 公司财务与销售策略及集采应对讨论\n\n对话围绕公司销售费用率控制、集采策略响应及未来产品销售规划展开。公司计划将销售费用率保持在40%以下，积极应对国家集采政策，强调创新药的独家性并提出诉求。同时，公司对26年重点产品销售及整体目标进行了规划。\n\n22:05 2026年核心产品线规划与发展方向\n\n规划围绕抗感染、心脑血管、骨科和妇科四大核心产品线展开，重点发展独家产品如金针口服液、新贝止咳颗粒、舒马普坦萘普生钠片等，同时强调基药品种与医保品种的优化，目标是在老龄化社会背景下，通过独立公司运营心脑血管产品线，提升产品覆盖率与市场竞争力，实现全面快速发展。\n\n25:08 医药公司发展战略与并购规划讨论\n\n对话围绕医药公司的发展策略展开，包括利用纪要目录增补机会扩大收入、分析潜在发展品种及竞争形势，以及未来聚焦主业、加大研发投入、确保资金支持临床管线的规划，明确短期内无外延并购计划，长远目标是将创新优势转化为盈利能力。\n\n28:25 公司研发团队布局与未来投入方向\n\n对话介绍了公司研发团队的布局架构，包括南京、连云港、上海、北京和沈阳的研发中心，以及中药、化药和生物药的研究部门。公司聚焦于呼吸、抗感染、心脑血管等传统领域，同时在代谢性疾病、神经系统疾病等新兴领域加大投入。未来，公司计划通过资本运作和BD等方式，提升研发实力和竞争力，确保中药和化药研发齐头并进，预计研发投入占比达50%。\n\n31:47 口服液市场占比与价格调整策略\n\n讨论了口服液在院外市场的占比及推广情况，强调了产品安全性和市场认可度，提出价格管理需线上线下一体化，未来将积极响应国家集采政策，确保产品价格调整符合国家医保管理要求。\n\n35:09 生物药研发进展与预期数据读出时间\n\n对话讨论了生物药领域的几款新药研发情况，包括四款新药正在进行临床试验，其中38点项目计划于今年六月读出数据，预计增加15毫克和18毫克剂量，临床二期完成预计在2027年一季度；NGF滴眼液治疗神经营养性角膜炎计划今年六月进入临床三期，是最快进入三期的品种；NGF注射液治疗神经性损伤，目前处于2B临床阶段，招募临床手术组，进度稍慢。\n\n37:10 经典名方政策与市场展望\n\n对话围绕经典名方的销售情况、政策支持及未来商业化展望展开。首先提及国家自2008年起对经典名方的政策支持，公司于2018年推出首个上市的经典名方产品。随后，讨论了2025年中药新药获批情况，其中经典名方占比显著，反映其在中药研发中的重要地位。公司已成功将六个经典名方转化为现代中药，涵盖多个领域，未来还有更多经典配方将上市。最后，基于政策完善和市场潜力，预测经典名方发展前景良好，多企业参与将共同推动其发展。\n\n41:04 徐教授分享公司战略与文化\n\n对话围绕公司战略规划、营销体系优化、新零售布局及企业文化建设展开，强调公司在创新引领下的中药研发能力、营销体系的持续完善、新零售领域的品牌建设以及深厚的企业文化。徐教授对公司未来发展充满信心，相信通过治理层和管理层的优化调整，公司将实现战略转型，持续发展。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：公司渠道改革和销售重塑的进展及后续规划是什么？\n\n发言人 答：我们去年开始对业态进行了改革，成立了以临床为主的康源公司，专注于院外市场的阳光药业，以及针对慢性病、多发病市场的康信公司和专注配方颗粒业务的康方公司。后续我们将根据公司产品的特性进行归口管理，以实现更专业化的发展。\n\n发言人 问：公司研发管线中关于减肥药相关品种的研发进展如何？\n\n发言人 答：目前，针对减肥的三靶点品种，我们已完成6毫克、9毫克和12毫克的不同剂量组的入组工作。从6毫克和9毫克的现场临床人员观察数据来看，结果显示非常良好，且不良反应控制在较低水平。目前12毫克的入组已完成，但还未出组。我们计划在今年六月份开始公布相关统计数据。在节前，我们的研发团队与人大医院的主任纪立农教授进行了面对面沟通，现阶段我们正在探索更高的剂量，以充分探索新药的临床潜能。\n\n发言人 问：目前三八点项目的临床试验进展如何？有哪些计划？\n\n发言人 答：目前三八点涉及了五个不同剂量的临床毫克计量组，已经完成入组，预计在2023年6月可以观察到数据。从目前情况看，该药物的降产指标和其他安全性表现良好。我们正计划探索24毫克、35毫克等更高剂量，希望将双八点药效的剂量效益最大化。根据与CDE和CRO的沟通，预计完成相关更高剂量探索并得出结论，可能需要到2027年一季度。\n\n发言人 问：注射剂业务2024年的收入下滑原因是什么？以及对2026年注射剂收入有何展望？\n\n发言人 答：2024年注射剂收入下滑主要是由于挂网和流感病例减少的影响。而在2025年，由于流感流行病毒相关产品市场需求波动，所有企业的同类产品均出现了一定程度的下降。对于2026年，公司在积极应对，如积极参与集采以扩大市场份额，目前已有十五六个省参与集采，同时加强了对银霄二氢内酯普胺注射液等产品的管理和营销策略，预计在下一阶段会有所改善，并且参加了湖北省第四批中药集采，将积极拓展市场。\n\n发言人 问：公司在新零售业务方面的布局和规划是怎样的？另外，对于2025年销售费用大幅下滑的趋势，公司今年全年对销售费用有何预期？\n\n发言人 答：公司已将新零售业务归口管理给阳光药业，引进专业人才来负责零售市场的管理和推广。针对金针口服液、骨科产品等，计划通过新媒体平台如小红书、抖音和公众号等进行营销推广，同时探索与临床专家资源合作，为零售市场赋能。在新零售模式下，公司在探索B2C2O及BD模式，例如黄芪精口服液已与东阿胶合作取得良好发展势头。关于销售费用率，公司今年预算计划控制在40%以下，保持近三年稳定的销售费用水平，以支撑销售活动和推广支出。\n\n发言人 问：公司如何应对未来的集采策略？\n\n发言人 答：对于未来可能面临的更多纳入集采的情况，公司会参考去年的经验，如某一天二天内案例的成功经验，积极准备并应对将更多产品纳入集采的环境。\n\n发言人 问：公司对于2026年各个重点产品的销售规划和目标，以及对2026年的整体指引是什么？\n\n发言人 答：2026年的规划中，有几个核心产品线：首先，会围绕汤圆这一主流大品种发力；其次，抗感染产品线以独家的金针口服液和杏贝止咳颗粒为核心，特别是这两款产品的市场覆盖率仍有提升空间。第三，心脑血管类产品线非常丰富，将重点发展以营销奥汀栗子普胺注射液为主，同时包括天舒胶囊和龙血通络胶囊等。尤其是舒马普坦萘普生钠片作为首次用于治疗偏头痛的国产品种，计划成立独立公司来推动这一产品线的发展，因为它不受季节性影响，并且老龄化社会的需求增加。最后，骨科和妇科是原有基本盘，拥有五六个产品，包括基药产品男性止痛膏和腰背痛膏，将通过加强营销力度来做好这些品种。\n\n发言人 问：在下一次集采目录增补时，公司有哪些潜在的品种，并如何更好地抓住发展机会？\n\n发言人 答：上一轮集采目录增补后，公司确实抓住了很好的发展机遇，尤其是金正口服液等品种实现了较大规模的发展。对于下一次集采目录增补，公司将积极争取现有品种如桂枝茯苓胶囊和骨科产品金正等五个独家品种及两个基药品种纳入名单，同时关注市场竞争激烈的现状，以确保最终结果。\n\n发言人 问：公司后续是否有外延并购的规划？\n\n发言人 答：目前，公司在2024年已收购中兴医药，产品管线已涵盖中药、创新药、化药和生物药等多个领域，并且布局广泛，包括抗感染、心脑血管、骨科和妇科等优势品种。从目前的产品组合来看，公司没有对外并购计划，未来将更多聚焦主业，加大推进研发管线中临床品种的积极开发，并确保资金支持，以期在未来3到5年内将创新优势转化为盈利能力。\n\n发言人 问：公司的研发团队布局架构是怎样的？未来研发投入的方向及在中华资源方面的投入程度如何？\n\n发言人 答：公司的研发团队共有约800人，分布在南京、连云港、上海、北京和沈阳等地，主要围绕中药、化药和生物药进行组织架构搭建。设有临床研究部、药物筛选研究部、工艺研究所、质量标准研究部以及药理毒理智能化研究等多个部门，并拥有国家级的重点实验室和多个工作站。从整体架构来看，研发治疗领域主要基于市场需求较大且具备优势的领域，以及人群广的行政领域，未来会持续加大在这方面的研发投入。\n\n发言人 问：未来公司的研发投入会聚焦在哪些领域？\n\n发言人 答：公司的未来研发投入将重点布局在代谢性疾病、神经系统自身免疫等治疗领域，同时也会拓展上市品种的再评价和产品生命周期。\n\n发言人 问：当前研发投入占比情况如何？\n\n发言人 答：目前，公司的研发投入中，化药和中药临床三期项目较多，这部分的研发投入较大，预计占比可能超过50%。同时，中药作为传统优势领域，每年也会确保至少一个中药新药上市，中药与化药研发投入基本持平。\n\n发言人 问：公司如何规划创新药研发及提升竞争力？\n\n发言人 答：公司未来将聚焦创新药研发，并通过资本运作、BD等方式加大研发投入和临床推进，以不断提升公司的研发实力和核心竞争力。\n\n发言人 问：银杏2萜内酯口服液的价格调整预期及院外市场推广情况如何？核心产品的价格调整预期及院外市场推广进展如何？\n\n发言人 答：银杏2萜内酯口服液在院外市场的推广受限于市场覆盖不足，尤其是百强连锁药店的覆盖率有待提高。价格方面，由于国家对院内院外价格进行管理，公司正努力实现线上线下价格一体化。公司在院外市场对核心产品进行推广，但覆盖尚未到位。对于价格调整，国家严格管理线上线下价格差距，公司正在积极响应并调整。\n\n发言人 问：生物制剂产品的推进情况及数据读出预期是什么？\n\n发言人 答：目前有4款生物制剂新药在临床试验中，其中部分已进入二期临床试验阶段，预计今年6月份揭盲读取数据。另外，NGF滴眼液和注射液治疗神经营养性角膜炎和神经性损伤的产品也按计划推进临床试验进程。\n\n发言人 问：经典名方产品的销售情况及未来展望如何？\n\n发言人 答：经典名方产品的销售受到国家政策支撑，自2008年相关注册管理办法明确古代经典名方概念以来，公司于2018年推出首个经典名方上市产品——临桂竹甘颗粒。政策方面，2025年国内共有26个中药新药获批，其中3.1类古代经典名方占比较高。公司将继续关注政策动态，并在商业化端寻求更多合作机会，以促进经典名方产品的进一步发展。\n\n发言人 问：2025年中药新药的主要构成有哪些，体现了中药研发的哪些主流方向？\n\n发言人 答：2025年中药新药的主体主要包括两个方面，一是基于经典名方的现代化和标准化开发，这在政策层面上得到了国家的支持；二是1.1类新药的研发，同时强调基于临床价值的原创中药创新。此外，公司也围绕经典名方进行传承与创新，将其转化为现代中药，目前已有多个经典名方成功转化，并将在不同领域陆续推出新产品。\n\n发言人 问：公司在经典名方转化方面的具体成果是什么？\n\n发言人 答：公司已将六个经典名方转化为现代中药产品，包括首个上市的临桂竹甘、散寒化湿济川煎颗粒、温阳解毒玉粒间以及泻白散等，产品涵盖了呼吸系统、感染、消化系统和代谢等多个领域。同时，还有一批经典配方将在后期上市。\n\n发言人 问：对于经典名方未来发展的市场预测及政策环境如何？\n\n发言人 答：在国家政策完善和规范的前提下，经典名方的发展前景较好。由于处方不受专利保护，允许多家企业申报，这将吸引更多企业关注并共同推动经典名方的发展。\n\n发言人 问：对公司现状及未来发展的感受和看法有哪些？\n\n发言人 答：公司正积极从康源制造向创新引领转变，一体两翼战略中，中医为核心且两翼持续发展。在化学新药、生物新药等领域具有强大的研发转化能力，并正进行自动化到数字化、智能化的转型以赋能中药研发。此外，公司还通过回购股份展示对公司发展的高度承诺和信心，营销体系持续优化完善，并借助新零售领域的新渠道建立C端品牌认知。企业文化深厚，注重文化建设并与新时代发展相融合，展现出强烈的社会责任感和使命担当。在管理层和治理层的调整优化后，公司将在战略调整和规划中寻求变化与转型，强化治理效率和管理效率，持续健康发展，致力于为广大投资者交出满意的答卷。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548852141552","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8714d38a0cda01f13f5423e0b3edaf4a790c81ff99a779f2a86e0b0cd992f6bd","recordKey":"zsxq-topic:14422548852141552","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T06:03:00.875Z","publishedAt":"2026-05-08T06:02:26.652Z","publishedAtText":"2026年05月08日 14:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821185424530","author":"机构调研","title":"大摩闭门会-宁德时代进入最强产品周期钠新电池+凝聚态电池260508_导读","text":"大摩闭门会-宁德时代进入最强产品周期钠新电池+凝聚态电池260508_导读\n\n2026年05月08日 13:31\n\n关键词\n\n宁德时代 钠离子电池 锂电池 电动化 储能 增程式 麒麟电池 神行 天恒 逍遥 新能源车 规模化 国家能源安全 材料科学 铝箔 乘用车 轻商 渗透率 市场份额 技术迭代\n\n全文摘要\n\n宁德时代（CATL）的发展前景被分析者视为乐观，主要基于其持续的产品研发和市场扩张能力。作为制造业与科技行业的融合体，宁德时代在新能源汽车电池领域占据领先地位，尤其在电池技术创新方面，如麒麟电池、钠离子电池和凝聚态电池的研发，被认为是推动电动车市场增长的关键。分析者指出，宁德时代通过技术进步，如提升电池续航、快充及储能解决方案，不仅强化了客户产品性能，也促进了新能源汽车需求的增长。钠离子电池被视为未来的重要产品，预计能加速电动商用车市场渗透，并可能实现轻型商用车领域的全面电动化。尽管短期内新技术可能影响盈利，但分析者强调了这些技术对宁德时代长期增长和盈利可见度的正面影响，看好其估值潜力和投资价值。\n\n章节速览\n\n00:00 宁德时代：从制造需求到创造需求的转型\n\n讨论了宁德时代从传统制造业向科技企业转型的过程，强调其通过创新产品（如麒麟电池、神行系列、天恒储能产品、逍遥增混解决方案）不仅提升了客户产品性能，还创造了市场需求。展望未来，纳芯电池与凝聚态电池的研发将增强盈利潜力与确定性。\n\n05:04 钠电池在轻商用车与乘用车市场的潜力分析\n\n对话讨论了钠电池在未来轻商用车和乘用车市场的巨大潜力，特别是在解决冬季掉电问题后，预计在轻商用车领域将实现快速渗透，甚至可能在三年内达到100%的渗透率。钠电池因其性能优势和成本效益，将逐步替代低端铁锂电池，尤其是在入门级车型市场。宁德时代等企业已宣布钠电池商业化时间表，预计未来几年钠电池出货量将显著增长，市场潜力达1000GWh。\n\n11:26 钠离子电池的中长期投资价值与战略意义\n\n讨论了钠离子电池在中长期的迭代效应和拐点效应，强调其规模化生产后成本显著下降的潜力，以及对国家能源安全的战略价值。指出相较于锂离子电池，钠离子电池在材料科学体系升级、成本控制和政策支持方面具有显著优势，特别是在中美博弈背景下，钠离子电池可能迎来政策春风，成为能源安全的重要支撑。\n\n18:55 钠离子电池与凝聚态电池的市场前景分析\n\n讨论了钠离子电池在商用车和乘用车市场的潜力，以及凝聚态电池在高端奢华车型中的应用前景。钠离子电池被视为增量市场，有望在未来几年内实现大规模应用，而凝聚态电池则能显著提升高端电动车的续航能力，促进奢华品牌电动化进程。两者的市场空间分别可达1000GWh和300GWh，且符合电池行业的发展规律。\n\n24:50 宁德时代钙钛矿技术与估值分析\n\n对话讨论了宁德时代在钙钛矿技术研发方面的领先地位，及其对下一代光伏产品迭代的推动作用。同时，分析了公司估值，认为其应享有高于韩国同行的溢价，基于其高ROE和技术创新能力，目标PE可达30倍，展现中长期成长确定性。\n\n27:16 钠电池市场竞争格局与成本优势分析\n\n对话探讨了钠电池市场的发展前景，指出宁德时代在钠电池领域处于领先地位，比亚迪可能紧随其后。钠电池与锂电池在技术上存在差异，钠电池具有成本优势和低温循环性能，尤其适合轻型商用车市场。随着规模化生产，钠电池成本有望进一步下降，预计在轻商市场形成增量而非替代效应，市场渗透率有较大提升空间。\n\n33:07 钠离子电池与电动车市场前景分析\n\n讨论了钠离子电池在电动车市场中的应用前景，特别是网约车和低端乘用车市场，以及A股与H股的投资选择。强调了钠电池的低成本、高性能和安全性优势，分析了港股的估值吸引力及流动性提升需求，同时探讨了油电套利计算方法及其对电动车推广的推动作用。\n\n思维导图\n\n要点回顾\n\n宁德时代是被市场普遍认为的制造业企业，但您如何看待它在制造需求方面的独特性？宁德时代在技术创新上具体有哪些对需求的积极影响？\n\n我们认为宁德时代其实是在不断制造需求，这一点市场大部分尚未充分认识到。这家公司过去三年通过产品转型，从提供电池到销售增强客户产品性能的产品，如麒麟电池、神行快充和天恒储能产品等，这些都对下游客户的产品性能进行了提升，并带动了市场需求。宁德时代通过技术创新，不仅提升了电池续航能力和快充速度，还开发出针对不同市场需求的产品解决方案。例如，逍遥增混技术显著提升了增程式电动车的性能，解决了续航与亏电状态下的全功率输出问题。此外，凝聚态电池的研发有望实现续航1000公里以上，进一步推动未来电动汽车市场的增长潜力和盈利可见度。\n\n钠电池在宁德时代的产品布局中扮演什么角色？其潜在市场有哪些？\n\n钠电池是宁德时代下一代产品中最具潜力的一种，因为它具有价格便宜、性能优良且安全性高的特点。预计在未来三年至五年间，钠电池将在轻商用车和轻卡领域实现电动化加速，尤其是在解决冬季掉电问题后，有望实现90%甚至更高的续航维持率。同时，在15万以下甚至10万以下的入门级乘用车市场，钠电池也将逐步替代低端铁锂，成为宁德时代在该市场的一个增量机会。随着规模扩大，大电池成本将低于铁锂电池，将进一步抢占市场份额，并与汽车电动化进程中的整体渗透率保持一致，获得更大的市场份额。\n\n钠离子电池在轻型商用车领域的渗透率情况如何？\n\n在轻型商用车领域，预计钠离子电池的渗透率可能在三年内达到百分之百，因为卡车司机对于电池车的需求很高，尤其是解决了电池的可靠性问题。整体市场规模是一个一千G瓦时级别，且目前已有宁德时代宣布商业化时间表，并获得海博思创等公司的订单。\n\n宁德时代对于钠离子电池的商业化推进情况怎样？\n\n宁德时代计划在今年第四季度推出钠离子电池，并已拿到约六十几瓦时的订单。同时，长安汽车也表示今年将在乘用车领域全面推广。综合来看，预计明年宁德时代的钠离子电池产量将达到五十几瓦时，而后年产量可能会显著增加，甚至达到几百至上千G瓦时。\n\n市场对于钠离子电池初期盈利贡献的看法如何？\n\n市场普遍认为钠离子电池短期内对宁德时代的盈利贡献有限，但其核心投资逻辑在于中长期迭代效应和拐点效应。尽管今年五十几瓦时的产量贡献不大，但随着技术可行性和规模化进程加快，钠离子电池有望成为一个大规模市场，从而带动公司估值提升。\n\n钠离子电池未来成本下降潜力如何？钠离子电池的成本优势与锂离子电池相比如何？\n\n随着规模化效应和技术进步，预计正极材料成本可能再降低60%以上，负极材料成本也可能下降40%至50%。此外，铝箔替代铜箔将进一步降低成本。综合来看，钠离子电池成本在未来有望较现有水平下降36%，并且随着良率提高和产业链成熟，未来成本还有进一步下降空间。目前钠离子电池的BOM成本价加上合理利润大约为0.35元左右（以95%良率计算），低于0.70元，随着规模化生产和技术进步，预计未来钠离子电池可以实现95%以上的良率，整体成本仍有下降可能。\n\n钠离子电池在国家能源安全战略层面的重要性是什么？\n\n钠离子电池在能源安全角度上具有重要意义，尤其是在当前中美博弈背景下，能源和矿业资源成为双方互相寻找卡脖子环节的关键领域。中国在锂离子电池和新能源储能方面高度依赖锂电池技术路线，因此钠离子电池有可能迎来一波政策春风，保障国家能源安全。\n\n国家是否会针对钠电池进行类似于五年前对离子电池的补贴？\n\n根据与投资人的交流，目前中国财政没钱了，不太可能再给补贴。但现有补贴政策中，如果考虑钠离子电池的补贴可能转移到钠锂电池上，比如对钠离子电池每台车补贴3万，而普通离子电池车补贴1万，这种调整是有可能的，尽管不简单，但不至于让国家领导层头疼。\n\n钠离子电池市场前景如何？\n\n预计三年内将有一个非常明显的拐点，钠离子电池将对现有市场产生增量贡献，尤其在轻型商用车领域，其渗透率较低，有很大的发展空间。此外，钠离子电池在巴士、重卡等领域的份额较高，而在入门级乘用车市场则是一个新增市场。储能方面，随着钠离子电池成本下降，储能需求也会增加。因此，宁德时代认为钠离子电池在国内市场的潜在增长空间很大，不存在存量替代问题。\n\n凝聚态电池的情况如何？\n\n凝聚态电池是针对高端市场，应用于价格60万至70万以上的车型，如BBA旗舰、保时捷、捷豹路虎等。由于现有电动车在高端市场与燃油车在动力系统上的差别较小，而凝聚态电池能显著提升续航里程，对于追求奢华感的消费者具有吸引力，有望推动豪华品牌电动化进程，并带来量和利润（margin）的提升。\n\n电池行业的摩尔定律以及宁德时代的研发进展如何？\n\n在电池行业中存在一个类似摩尔定律的现象，即电池能量密度每两年提升约20%。宁德时代通过不断的技术提升和新产品推出，如无负极、双核动力等，持续推动这一规律的有效性。同时，宁德时代还在研发钙钛矿等下一代电池技术，并致力于全解耦全能解决方案的开发，这将为其带来持续的产品周期迭代和中长期的成长确定性。\n\n宁德时代的估值情况如何？\n\n基于对宁德时代盈利能力（ROE高达30%至50%）、项目单个回报率（甚至超过英伟达）以及其在整个产业链中的重要性和不可或缺性的考虑，我们认为宁德时代的合理估值应该比韩国企业如LS在EVB大方面市场派的估值更高。按照明年的预测，如果给予20倍PE的估值，其股票仍有较大上涨空间。因此，我们认为宁德时代是一家值得20倍甚至30倍PE的公司。\n\n宁德时代今年是否存在预差？\n\n我们认为宁德时代今年可能不会存在预差，因为今年EQ之后大家对其上调空间有限。\n\n宁德时代股价进一步上涨的动力在哪里？\n\n宁德时代股价进一步上涨的动力在于中长期确定性的提升，特别是钠电池和凝聚态电池等潜在的技术突破带来的增长潜力。\n\n钠电池在储能领域的应用情况如何？\n\n数据中心对储能有刚性需求，随着钠电池技术的发展，预计数据中心储能将成为宁德时代的一个重要订单来源。\n\n在什么锂价情况下，钠锂电池才有更强的成本优势？\n\n在当前锂价下，考虑到钠锂电池较低的能量密度，钠电池需要在规模化生产下保证95%以上的良率以实现成本优势。目前钠离子电池已接近与磷酸铁锂电池的成本平价水平。\n\n钠电池随着规模扩大成本将如何分析？对于宁德时代而言，钠离子电池是增量市场还是存量替代？\n\n预计钠电池成本还会进一步降低约35%左右，但不同厂商成本下降幅度可能不同，其中比亚迪是钠锂电池的第二或第三玩家。钠离子电池对宁德时代而言是一个增量市场，而非存量替代。轻型商用车市场渗透率还有较大空间，且未来低端乘用车市场也有望通过钠电池实现增量替代。\n\n如何看待宁德时代持续在港股融资及高估值问题？\n\n宁德时代在港股融资有一定的战略意义，有助于国际定价和提升流动性。尽管公司估值较高，但从基本面看，其业务和技术优势明显，执行力和研发实力很强，值得长期关注。\n\n如何计算油电套利？\n\n油电套利主要是通过比较柴油价格与电价，计算车辆在一定里程数（如30万公里或40万公里）内，通过节省的油费来回收电动车购置成本的投资回报期。在有补贴和无补贴情况下，网约车司机等运营者可通过油电套利快速实现投资回报。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821185424530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4b47376394427cf1cad98e0a23ddac089ceab7c029ca58e9df5c067980ec70be","recordKey":"zsxq-topic:82255821185424530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T06:03:00.877Z","publishedAt":"2026-05-08T06:02:09.744Z","publishedAtText":"2026年05月08日 14:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821185428180","author":"机构调研","title":"宏和科技交流-申万建材260508_导读","text":"宏和科技交流-申万建材260508_导读\n\n2026年05月08日 13:35\n\n关键词\n\n价格 超薄 特种部 高性能产品 订单 扩产 毛利率 市场价 客户 库存 原材料 CCL 终端 供应链 回款 需求 产能 提价 交付 纱线\n\n全文摘要\n\n公司近期召开的电话会议中，讨论了运营状况、产品价格调整、产能及扩产计划。面对市场对高性能产品需求的增长，公司正调整产品结构，减少普通产品生产，专注高毛利的高端产品。由于原材料价格上涨及市场需求增加，产品价格相应上调，公司采取锁量不锁价策略应对。为满足客户需求，公司正逐步扩产，尤其在特种产品方面，预计年底产能将显著提升。此外，公司计划融资80亿，以进一步扩大产能。公司强调在特种产品领域的市场地位及未来发展潜力，对高性能产品需求持乐观态度，将灵活调整生产策略以满足市场变化。\n\n章节速览\n\n00:00 红河科技产品结构调整与价格趋势分析\n\n红河科技通过产能结构调整，重点发展高端产品，包括超薄及特种部产品，一季度已明显减少普通产品的生产，转而增加高毛利产品。市场对高性能产品如一代二代和CTE产品需求旺盛，导致价格持续上涨。超薄产品因品质优势，市场竞争力强，毛利率显著提升。二季度将根据客户需求逐步释放产能，预计价格和需求将持续上升。\n\n04:21 高性能产品扩产与价格动态调整策略\n\n公司正积极扩展高性能产品产能以满足终端客户需求，采取锁量不锁价的策略应对市场价格波动，同时加快回款周期以支持扩产资金需求。目前产品无库存，按订单生产，价格随市场趋势每月协商调整。\n\n08:27 电子部材料成本与产业链提价逻辑探讨\n\n对话围绕电子部在CCL原材料成本中的低占比展开，讨论了高性能产品需求下客户对价格的低敏感性，强调性能优先。同时，阐述了产业链中原材料涨价对终端传导的逻辑，以及上下游企业间价格调整的协同效应。\n\n12:20 公司特种部扩产节奏与高性能产品出货规划\n\n公司特种部的扩产完全依据客户需求，尤其是终端客户订单，计划到2026年底实现每月200万米的出货量，其中高性能产品T克拉斯和一代二代产品分别达到800万米和1200万米的出货目标。生产模式为订单驱动，接单后安排生产，不提前备库存。\n\n14:51 公司生产能力与生产模式讨论\n\n对话围绕公司生产能力及生产模式展开，讨论了设备采购、生产交付周期、干锅法生产优势及其局限性，以及未来生产模式调整的可能性，强调了快速响应客户需求的重要性。\n\n18:37 公司织布机产能与产品结构优化策略\n\n对话讨论了公司现有织布机的使用情况及未来产能规划。目前，大部分织布机用于生产普通布，高性能产品布局不足100台。公司计划通过结构优化和扩大投资满足需求，预计年底新增300台织布机。对于极端场景下全部转产高性能产品的产能评估，指出客户需求逐步放量，全转产不符合实际，需维持现有模式并通过扩产项目逐步满足高性能订单需求。\n\n21:09 特种布产能与市场优势解析\n\n对话围绕特种布产能规划、市场占有率及新增客户验证展开。目前，特种布产能正逐步提升，预计26年底可达每月200万米，且市场占有率稳居四成。企业凭借自主原材料供应，保持毛利率稳定，同时积极研发新产品以满足客户需求，强化技术储备。\n\n25:29 提升二代步与梯步良率目标九成\n\n讨论了二代步与梯步的当前良率分别为85%及六七成，目标提升至九成，以降低成本、增加毛利率，正与技术人员合作改进工艺。\n\n26:37 特种部产品市占率与Q部价格解析\n\n讨论了特种部一代、二代及T格拉斯产品的全球与全国市场占有率，强调了二代与T格拉斯产品的市场优势及产能情况，同时提及一代产品根据客户需求调整生产策略。此外，解析了Q部产品价格高于梯部的原因，指出Q部产品因生产难度高及性能优越，短期内价格将维持高位，待下游工艺完善后，价格可能趋于合理，但性能优势将持续吸引客户。\n\n30:25 产业链中T步与Q步价格逻辑探讨\n\n对话围绕T步和Q步在产业链中的价格定位展开，讨论了T步当前的紧缺状态及其价格区间，以及Q步性能优越性对T步价格上限的影响。双方认为，尽管T步紧缺，但其价格增长将受限于Q步的替代可能性和终端客户需求。同时，客户对钻孔良率的重视可能促使他们选择T步，即便价格上调，只要不超过Q步价格，仍能维持市场竞争力。整体上，双方认同在商业逻辑框架内，T步与Q步的价格关系将保持在合理范围内，避免过度上涨。\n\n33:33 公司产能建设与上市进展及产品替换策略讨论\n\n讨论了在高性能产品需求增长背景下，公司通过H股融资扩大量产计划，以及针对不同步进产品在供应紧张时的替换策略，包括T步、Q步和二代步的互换使用，同时强调了Q3制造难点及客户成本控制逻辑，提及公司正准备港股上市相关事宜，未来进展将通过公告形式公布。\n\n35:40 公司80亿扩产项目规划及设备采购进展\n\n公司80亿扩产项目计划依据客户需求逐步释放产能，目前在黄石建厂房，预计年底厂房封顶，部分设备到位，产能明年释放。产品主要围绕高性能展开。除织布机外，其他设备采购进展顺利，无明显瓶颈。\n\n38:13 红河科技与电子部板块投资价值分析\n\n会议讨论了红河科技在T步领域的国产替代龙头地位及全球竞争力，强调了其在AEF载板和BT载板产业链中的紧缺度与价格弹性，表达了对红河科技及整个电子部板块的持续看好与推荐。参会者可通过电话或网络提问，会议结束时邀请投资者保持沟通，关注红河科技及电子部板块的长期投资价值。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：五月以来，超薄极薄和特种部的价格水平是怎样的？有进一步上涨吗？\n\n发言人 答：自五月以来，无论是普通产品还是高性能产品，其价格都在持续上涨。这是因为原材料价格在上涨，且市场对高性能产品的供需关系紧张，导致我们不得不上调价格以应对成本增加。特别是超薄产品，由于供应稀缺以及品质优势，其毛利率保持高位，需求量也在上升。同时，高性能产品如一代二代迪热赔偿系数等，市场缺口大，即使我们在努力扩产，但需求增长速度更快，这也支撑了价格的上涨趋势。\n\n发言人 问：目前公司在高性能产品的产能扩张情况及市场需求如何？\n\n发言人 答：目前公司正在积极进行产能扩张，包括黄石80亿的投资计划，以增加高性能产品的产能。终端客户不仅要求我们增加产能，还预付意向金锁定产品。由于市场供应公司较少，市场价格一路上涨，我们也会跟随市场调整价格。同时，公司一边扩大产能，一边优化高性能产品的结构，确保及时交付给客户。\n\n发言人 问：公司的一代二代及超薄产品相比之前涨幅如何？调价周期是多久一次？\n\n发言人 答：目前的一代二代及超薄产品的价格处于持续上涨趋势，我们采取了锁量不锁价的方式与客户合作，因此价格可能随时调整。过去客户希望我们固定价格，但我们这一轮只固定数量未固定价格，客户下单时我们大概率会每月1号进行价格谈判。对于日系客户，我们也采用了每月1谈价的模式，以适应当前市场供应紧张的状况，并在与客户的合作中协商加快回款速度，以满足我们扩产所需的资金周转需求。\n\n发言人 问：目前公司各代特种部是否有库存？\n\n发言人 答：目前公司各代特种部均无库存，坚持接单后才开始生产，不会提前制造库存积压。\n\n发言人 问：客户下单后，你们的生产流程是怎样的？\n\n发言人 答：我们接到客户订单后，会进行拆分并询价确定原材料需求。完成询价后，我们会给客户报价，客户接受价格后立即采购原材料并安排生产。因此，我们的模式是订单化生产，这样可以降低库存风险。\n\n发言人 问：对于后续涨价节奏，以及我们的产品在终端CCL或ABF载板上的价值占比如何？\n\n发言人 答：我们的产品中，电子部在CCL三大主要原材料（树脂、铜箔和电子部）的成本中占比最低。因此，从普通产品转向高性能产品时，成本增长可以忽略不计。客户当前更关注产能而非价格，希望我们尽快生产出符合他们需求的产品，因为他们对应用场景的改变有迫切要求。\n\n发言人 问：终端对于CCL提价的态度如何？以及公司的特种部扩产节奏和全年预期产量是多少？\n\n发言人 答：目前产业链中对于CCL提价较为认可，可以顺利传导至终端。公司特种部的扩产节奏根据客户需求进行，目标是在2026年实现特种电子部出货量共计800万米至1200万米，其中T格拉斯约30万米，一代和二代加起来约1170万米。预计到年底，单月出货量将达到200万米左右，并将持续优化产品结构，优先生产高性能产品。\n\n发言人 问：公司的出货量规划是基于自身的供应能力还是订单情况？\n\n发言人 答：公司的出货量完全依据客户的订单需求来规划，采用订单模式生产。我们先接客户订单，然后安排生产，不会提前库存等待客户采购，因为我们没有仓库。自1998年建厂以来，一直保持着这样的生产模式。\n\n发言人 问：如果订单进一步超预期，公司的最大供应能力能够达到多少？\n\n发言人 答：如果客户订单超出预期，公司能够在四个月内完成设备购买并进行生产布局。目前，公司拥有一千多台设备，已投入使用的不到一百台，而高端设备的布局和采购动作会非常迅速，以满足客户需求。一旦接收到订单，公司将尽快购买所需设备以满足客户的高性能产品需求。\n\n发言人 问：公司现在的织布机和到货节奏如何？当前的织布机多少在织普通布，多少织特种部队？\n\n发言人 答：我们有一千多台织布机，其中最高性能产品的布局不到100台。目前多数织布机在织普通的电子布，如保部和超薄绝缘布。结构优化方面的工作非常充足，预计在2026年将继续进行结构优化。\n\n发言人 问：公司是否规划未来产能？黄石的投资项目预计何时投产？如果全部转产特种布，现有的织布机能够实现的最大月产能是多少？\n\n发言人 答：我们正在黄石进行一个大的投资项目，计划年底投产一批约300台的织布机，并已提前与供应商签订了产能保障协议，以快速响应需求。目前无法实现所有织布机全部转产特种布，因为市场需求是逐步放量的，且产品聚焦于服务器、交换机、高速通信及数据中心领域，需要同时满足普通产品和高性能产品的客户需求。\n\n发言人 问：现有的织布机产能能否支持目前及未来的特种布需求？\n\n发言人 答：现有的织布机产能可以满足目前特种布的需求（约100万米/月），并且随着扩产项目的推进，产能将进一步提升。即使达到26年底预定目标（200万米/月），现有的1000台织布机理论上也能支持更大规模的生产，且随着增量的增加，产能将进一步扩展。\n\n发言人 问：集保部目前在国内市场的地位如何？\n\n发言人 答：集保部在国内市场占据约四成份额，与日系四家公司（合计占比三成）及台湾四家公司（合计占比三成）共同竞争。由于拥有自主原材料供应，集保部能实现自主生产，且毛利率相对稳固，例如2025年上半年毛利率约为49%，整年毛利率为53%。\n\n发言人 问：近期新增客户验证情况如何？主要是新客户还是老客户？\n\n发言人 答：我们的产品主要服务于下游CCO等头部企业，新产品开发时会先送样给这些客户。目前有一些新产品还在与客户对接验证，一旦客户验证通过，会立即下订单采购。目前正在进行验证的产品包括低介电常数和更低机械热膨胀系数的产品。\n\n发言人 问：二代步的良率目前有多少？\n\n发言人 答：目前二代步的良率已经达到了85%左右，目标是进一步提升到九成水平。技术人员正在努力改进工艺，以实现这一目标。\n\n发言人 问：上线这一块的良率情况如何？\n\n发言人 答：目前上线的良率相较于早期有所提高，但仍低于二代步的良率。我们正在与黄石沙场的技术人员合作，持续改进良率，预计良率提升将降低生产成本并提高毛利率。\n\n发言人 问：特种部一代和二代T部在全球及全国的市占率是多少？\n\n发言人 答：目前特种部的T格拉斯在全球市场占有率较低，我们是少数几家参与生产的公司之一。运动方的月产能为60万米，而我们已达到30万米。今年完成后，我们可能会成为最大的供应商。对于一代和二代产品，我们与日方竞争，且在某些方面如二代产品的产量可能接近或略低于日方，但在一代产品上，由于日方产量较少，国内同行的市场份额可能更大。不过，我们在积极与客户需求对接，并根据订单和单价情况灵活调整一代、二代以及三代产品的结构优化。\n\n发言人 问：Q部的低膨胀系数性能是否持续优于梯部低价电性能，以及Q部价格是否会作为梯部的价格天花板？\n\n发言人 答：Q部由于其高生产难度和纱线成本等因素，价格确实高于梯部，这种价格差异具有合理性。虽然Q部在性能上优于梯部，但目前尚未实现完全产业化，价格暂时无法与梯部持平。随着下游工艺问题解决，Q部的价格可能会有所下降，但总体上，由于其性能优势，下游客户对其价格并不敏感。\n\n发言人 问：对于T步和Q步的价格及市场地位的看法是怎样的？\n\n发言人 答：目前T步在产业链中较为紧缺，Q步处于放量阶段，价格上T步在160至240元区间，而Q步可能在250元以上甚至达到400元。尽管Q步性能更优，但其价格受制于市场供需关系和产业进程。预计T步的价格上涨空间有限，且Q步不会完全替代T步，因为两者在不同应用场景下各有优势。公司将逐步响应市场需求，通过设备升级和扩产来满足客户需求，同时保持与客户在商业逻辑上的良性合作，避免价格过于偏离实际水平。\n\n发言人 问：在某些场景下，T步、Q步甚至2代步是否可以互换使用？如果Q步TT步价格过高，客户是否会考虑替换方案？\n\n发言人 答：在特定情况下，T步、Q步和2代步确实存在替代的可能性。如果T步供应不足，可以临时用2代步替代，但性能会下降很多。若Q步和TT步价格出现大幅上涨，客户会考虑转向以Q步为主的方案。客户肯定不愿意面对价格疯涨的问题，因此会寻求解决方案。\n\n发言人 问：公司的定增产能建设和港股上市进展如何？\n\n发言人 答：公司正在积极应对终端客户对高性能产品的需求持续增长，所以我们在努力扩大产能。为此，我们计划在香港上市融资，目前正处于准备阶段。如果有进一步进展，我们会及时公告通知投资者。\n\n发言人 问：公司80亿扩产项目有详细规划吗？资金和产能释放情况如何？\n\n发言人 答：80亿扩产项目并非一次性全部释放，而是依据客户的需求逐步进行。目前在黄石地区正在建厂房、购买土地，预计年底厂房封顶，第一批设备年底到位，明年才能开始释放产能。整个扩产过程是根据接单模式进行，即有客户订单才会相应扩产，并非一次性投入大量资金，而是通过多种融资方式分期分批完成。\n\n发言人 问：公司织布机以外的其他设备采购情况如何？\n\n发言人 答：其他设备采购基本顺畅，因为织布机全球主要使用丰田品牌，所以织布机的采购存在一些难度，扩产速度可能相对较慢。但其他大型设备都是外采，不存在瓶颈问题。\n\n发言人 问：对于T步的看法以及对公司红河科技的展望是什么？\n\n发言人 答：T步在AEF载板、BT记载版以及消费电子产业链中紧缺度最高但价值量占比很低，价格弹性大，下游对T步提价容忍度较高。红河科技作为国产T步龙头，在全球竞争中具有较强实力，我们看好其逐步超越特种部和儿童方。因此，对于红河科技，我们持长期看好态度。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821185428180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1214e1d7fd17d101c54336e85c1c71761c35f3f3af2bf5af7082f1d075f89e0a","recordKey":"zsxq-topic:82255821185428180","images":[],"attachments":[]}
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啤酒企业新产品与成本控制策略\n\n对话围绕啤酒企业在8到10里推出的新产品‘新冠’展开，强调丰富产品组合并给予地区销售老总选择权，未设具体销售目标。同时，讨论了材料成本压力及其可控性，指出企业通过提升费用效益、数字化智能化改造及BIC光伏发电等方式应对成本挑战。一季度企业效益有所提升，整体利润表现稳定，成本压力虽存在但可控，未对所有中国啤酒企业造成巨大影响。\n\n13:33 白酒行业现状与未来展望\n\n对话围绕白酒行业在当前市场环境下的表现展开，指出尽管面临调整，但白酒企业整体盈利状况良好，未出现重大亏损。讨论了白酒行业特有的费用结构与收入模式，强调通过优化少数关键环节即可提升效果。提及集团正努力应对行业变化，同时指出白酒行业的稳定性和盈利能力。\n\n15:37 公司股东回报与产品表现详解\n\n对话围绕公司对股东的回报政策展开，提出未来几年内将通过提高分红比例，确保回报的稳定增长，目标达到70%以上。同时，公司对产品线进行了分析，指出高端产品如超永恒生、协力、红军老血等表现良好，而中低端产品在一季度后表现稍有放缓。整体而言，公司对产品市场表现持乐观态度，同时承诺将给予股东实质性的回报，暂不考虑股票回购。\n\n17:59 区域市场分析与策略调整\n\n对话主要围绕不同区域的市场表现及策略调整展开，重点讨论了四川和东北地区的市场情况。四川方面，尽管面临电竞等新兴行业的竞争，但通过调整产品线和价格策略，今年表现良好。东北地区则在高端市场发展顺利，整体量和高端产品销售均呈增长趋势。同时，华东和华南地区发展迅速，成为新的关注点。\n\n21:03 大湾区战略下的广东市场发展重点\n\n对话围绕广东市场在大湾区战略下的发展重点展开，包括高端国际品牌的销售带动、中国品牌矩阵的优化，以及渠道管控的灵活性提升。强调了资源投放与市场灵活性的平衡，旨在支持当地经销商与团队，促进广东地区经济与品牌发展的双重提升。\n\n22:50 喜力增长分析与产品组合策略\n\n对话探讨了喜力现阶段主要市场区域及其增长贡献，指出福建、浙江、广东三大区域占比较大。同时分析了产品组合策略对超勇等大单品的影响，预测未来可能形成多个大单品并存的市场格局，强调经济环境变化对产品策略调整的重要性。\n\n27:07 市场趋势与企业应对策略探讨\n\n对话围绕当前市场趋势展开，讨论了大单品与差异化品牌的表现，指出产品迭代周期加快及消费者多元化趋势。强调企业需具备快速响应市场变化的能力，通过资源优化与组合调整，以适应不断变化的市场需求，确保不掉队于社会需求发展。举例说明了F1赛事及其相关产品因市场需求增长而带来的机遇与挑战，指出企业需有准备，灵活调整策略以应对市场变化。\n\n29:53 新零售渠道竞争与企业优势探讨\n\n对话深入探讨了新零售渠道下的竞争要素与企业优势，指出在非单纯低价的竞争环境下，品牌与资源的优势仍显著。强调了消费者需求、渠道特点及平台提供的便利性是决定竞争格局的关键因素。同时，市场动态变化要求企业快速适应，通过联名合作等方式创造额外需求，而非将电商平台视为敌人。企业应重视对消费者的了解与快速响应，以应对市场竞争。\n\n34:35 啤酒旺季需求与体育赛事影响分析\n\n对话探讨了今年啤酒旺季的需求展望，指出尽管去年基数较低且消费动能不强，但市场整体呈谨慎乐观态势。旺季需求受天气和体育活动影响，但波动性不大。特别提到体育赛事对需求的提升作用，强调短时间流量爆红的重要性，以及如何在活动中脱颖而出，通过话题性和趣味性吸引关注，带动销售增长。\n\n39:01 成本压力与白酒行业动销情况分析\n\n对话围绕A股公司一季度成本情况、成本压力影响、白酒行业春节动销同比变化及财务预测展开。讨论了去年成本红利对一季度的影响，二季度成本可能回归正常状态，但压力可控。假设原油价格维持高位，下半年至明年成本走势需结合当前市场环境判断。白酒行业春节期间动销情况尚可，整体环境未见急速变动，一季度数据波动不宜过分解读，白酒收入与利润水平维持不变，财务表现稳定。\n\n思维导图\n\n要点回顾\n\n四月份啤酒行业的整体情况如何？餐饮业的恢复情况如何？\n\n四月份，整个啤酒行业延续了一季度的趋势，整体表现相对积极且灵活应对市场变化。公司方面，在量、价和高端化发展上都有一定的增长，尽管在个别档次可能有所波动，但整体趋势保持稳定。从国际数据对比来看，中国市场的增长依然保持在两位数，且呈现出快速增长的状态。餐饮业在去年年底由于受到政策影响而消费放缓，但去年下半年开始有所恢复。公司针对这一变化调整了资源投放策略，使得销售仅下跌了1.4个百分点。今年至今已实现正增长，预计下半年在资源精准投放后，业绩会有更大幅度的增长。\n\n市场竞争状况及高端品牌发展情况怎样？\n\n目前大部分高端产品表现良好，虽然个别档次可能有小幅波动，但整体趋势未发生显著变化。公司在整体制量和价格上以及高端化的推进上均有增长，整个市场在国内体验方面没有较大差别。\n\n餐饮恢复的速度受哪些因素影响？\n\n餐饮恢复的速度受到宏观经济情况和消费者需求变化的影响，不能简单归因于某一两个月的数据。目前政策力度不如年初那般大，餐饮恢复是一个逐步复制的过程，其节奏快慢取决于宏观因素及消费者需求变化。\n\n新零售对于当前竞争格局的影响如何？\n\n新零售已成为重要的渠道和媒介，只要能够紧跟消费者需求变化，就不会对整体竞争格局造成太大影响。目前商场餐厅、连锁网红餐厅等表现较好，而新零售虽未带来显著的竞争优势，但依然是公司需要关注和适应的销售渠道之一。\n\n在新零售方面，公司是否积极寻求与大型超市如盒马、潘东来等合作，并且在品牌推广上是否有显著差异性以适应新渠道？\n\n是的，我们对新零售和新渠道保持高度积极性，积极研究合作可能，以期在品牌推广上有更大差异性。尽管新零售渠道的占比相对较低，大概为中单位数，但并未对整体市场造成巨大影响，行业现状仍以稳定为主。\n\n当前环境下，世界杯等大型活动对消费场所的影响以及年轻人观看球赛习惯的变化是怎样的？\n\n现在的年轻人主要通过自媒体和短视频来了解世界杯等赛事，消费场所和观看方式相比以前有很大变化。目前尚未看到任何公司进行大规模全国性推广活动，因此竞争格局还未发生显著变化。\n\n对于新产品“8到10”，公司有何发展规划和目标？\n\n我们计划在8到10年内发展并推出新产品“新冠”，同时丰富产品组合，除了境外啤酒外，还会推出其他类型的啤酒。我们并没有设定具体地区的新产品推广目标，而是将产品组合提供给地区销售老总，让他们根据市场需求选择适合当地发展的产品。\n\n关于材料成本压力问题，公司如何应对及对投资者沟通的情况如何？在面对市场变化时，公司是否会考虑提价以应对成本压力？\n\n材料成本存在一定的压力，但目前可控。集团采用锁价策略，若未来几个月材料成本大幅上涨，将与供应商讨论是否需要调整价格分担压力。目前大部分中国啤酒企业的一季度财报显示毛利率仍保持上涨，整体压力尚在可控范围内。提价方案取决于市场情况和其他商业因素，市场可能会促使啤酒商考虑提价作为解决方案之一。不过，大部分中国啤酒企业即使在高端化进程较慢的情况下，利润表现仍保持稳定，会通过提升成本效益来应对压力。\n\n公司如何管理和控制费用，提升费用效益？\n\n我们将持续控制费用并提升费用效益，通过数字化、智能化及生产方面的优化（如利用光伏发电等），在各个项目上降低成本差异，确保一季度效益有所提升。\n\n白酒业务的情况及未来发展展望如何？\n\n白酒行业调整需一定时间，公司在去年年底已充分考虑市场情况及预判，去年净利润虽相对较小，但市场中尚未出现白酒企业产生巨大亏损的情况。对于未来，尽管稳定下来有一定难度，但仍有望保持稳健发展。\n\n白酒行业的商业模式是怎样的，以及它相比其他行业有何特点？\n\n白酒行业的商业模式主要依赖于与经销商建立紧密关系并进行互动，其费用投放集中在维护这些关系上。相较于其他行业，白酒行业的收入水平较高，且业务范围不需要广泛覆盖，只需在关键区域做好实、做优，就能取得显著效果。在集团目前的市场环境下，尽管需要处理各类事务，但我们也会尽量保持与华西上下游企业的良好沟通，以降低行业变化带来的影响。\n\n公司如何看待收购合并对公司预算及整体上市的影响？\n\n公司认为，从营运层面看，收购合并对公司预算的影响没有市场上想象的那么大，尤其是对于白酒行业而言。本期公司的状况就是如此。\n\n关于股东回报和分红政策，公司有何考虑？\n\n公司高度重视股东回报，去年已实现53亿元的总部收益，但并不打算短期内大幅提高分红，以免出现过快增长后又下跌的情况。公司希望保持稳定的或稳增长的分红趋势，并计划在未来几年内稳步提升。长远来看，目标是达到70%以上的派息率，在业务持续增长的同时，为股东带来更稳定的回报。\n\n是否可以介绍一下公司的主要产品，特别是高档线产品的情况？\n\n公司拥有多个产品线，其中高档产品表现良好，而部分中低档产品的增长相对较慢，但整体表现仍可接受。例如，超勇、纯生、洪水等高端产品均保持了较好的市场表现。\n\n对于四川和东北区域市场的情况，能否详细介绍一下？\n\n四川地区市场竞争中，主要压力来自局部区域的变化和竞争对手的动态，但公司通过对应不同渠道的产品策略，有效应对了价格混乱的问题，今年四川市场的表现有望较为突出。而在东北地区，高端产品的发展态势良好，尽管过去几年低端产品发展程度不一，但现在整体状况已有所改善，包括高端产品在内的整体销量和市场发展都较为顺利，尤其是华东和华南部分地区的发展较为迅速。\n\n广东地区作为实施大湾区战略的重要市场，具体到产品上会有哪些重点？\n\n广东地区作为社会水平较高且国际品牌集中度较大的区域，是公司关注和发展的重点。公司希望借助大湾区战略推动广东地区高端国际品牌销售的良好发展，全渠道覆盖，带动整个广东市场的销售增长。\n\n对于喜力品牌来说，现阶段在绝对占比上比较大的区域是哪些？\n\n喜力的主要大头区域来自于福建、浙江和广东，这三个省份加起来的全量和正能量超过60%以上。\n\n其他区域中，有哪些在增速上表现较好或者明显较去年有提速的区域？如果以产品组合的形式去做，是否会挤压原有的超勇产品线？\n\n江苏、安徽表现较好，特别是江苏的苏州以及上海；另外四川和东北的发展也不错。采用产品组合形式不会对超勇造成明显稀释或挤压，但超勇作为核心大单品的地位不会改变。\n\n对于8到10这一产品系列，未来三年可能会形成怎样的产品分布形态？\n\n未来可能会出现一个或多个大单品，每个贡献约10万吨的量，或者形成几个不同的大单品共享资源。\n\n现在追求差异性和个性化的消费者产品需求背后的原因是什么？\n\n这源于当前经济环境的变化，消费者在花费时更注重性价比和差异化，并且随着经济情况的变化，对于大品牌和小众产品的需求也会有所调整。\n\n当前产品市场的趋势究竟是怎样的？在当前经济环境下，企业应该如何应对和跟进行业发展趋势？\n\n当前市场趋势较为割裂，一方面大单品和新品表现良好且趋势强化，另一方面消费者对差异化品牌的追逐越来越快，产品迭代周期加快。企业在面对日益多元、碎片化和小众化的市场需求时，需要有足够的资源和灵活的产品组合来适应市场变化，紧跟消费者需求的增长和细化发展。\n\n在新零售的背景下，渠道竞争要素是什么？作为头部企业，你们有哪些优势？\n\n在新零售中，渠道的竞争要素不仅包括能否快速适应市场变化（如与外马、胖东来、山姆的合作），还在于渠道能否提供独特的价值给消费者，而不仅仅是低价。对于头部企业而言，资源和品牌优势至关重要，但更重要的是能否跟得上市场和消费者需求的变化。\n\n新零售环境下，电商平台是否会主导定价权，从而挤压上游厂家利润？\n\n电商平台虽然提供了便利，但并非单纯以低价为主导。消费者对渠道、新场景和品质的需求促使商家需要提供更具性价比的价格和服务。新零售模式下，商家需考虑渠道跟进速度、渠道特点以及消费者需求，并非一味追求低价。同时，电商平台也与众多品牌合作，共同创造附加需求，而非零和游戏。\n\n面对快速变化的消费者需求，企业如何应对？\n\n企业需要密切关注消费者变化，不再局限于保持原有竞争优势，而是要理解消费者需求并能迅速作出调整。例如，超市自有品牌已从过去的低价策略转变为品质高端化，以适应市场动态变化。企业必须具备敏锐的洞察力和高效的管理团队，紧跟消费者需求变化，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。\n\n对于今年啤酒旺季的展望，基于目前情况如何判断需求？\n\n考虑到政策、天气等因素的影响基数较低，以及经济动能不足的情况，对于今年啤酒旺季的具体需求难以给出明确预测。但从社会整体情况看，经历了一系列变化后，目前持谨慎乐观态度。尽管消费者收入可能受限，但高质量的餐饮场景和品牌仍能吸引消费者，如餐厅排队人数多就证明了这一点。总体而言，旺季需求有望保持稳步态势，不会有太大突发变化。\n\n今年体育赛事如世界杯、苏超等对啤酒需求的影响会有多大，以及我们是应该将其视为一个重点进攻还是防御性动作？\n\n今年的体育赛事对啤酒需求的影响可能不会特别巨大，更多是从防御性和市场份额的角度去考虑。虽然这些赛事能带来短期的关注度和流量，但关键在于如何在众多品牌中突出自身特色，利用活动生命周期中的热度来吸引消费者。\n\n成本方面，今年二季度是否会延续去年的成本红利，还是会回归到今年的成本状态？\n\n今年的成本压力是可控的，虽然有压力，但具体到二季度是否会使用去年便宜的材料还需根据实际情况判断。目前市场环境相对平稳，大部分企业没有感受到巨大的成本压力。\n\n假设原油价格维持在90美元以上，那么今年下半年及明年的成本上涨趋势能否参考2012年俄乌战争时期的情况？\n\n原油价格的影响需要结合实际情况分析，每个企业的情况都不一样，不能简单地参考历史数据。目前市场环境较为稳定，尚未出现因原材料成本大幅上涨导致的普遍压力。\n\n对于白酒板块，在去年收入基数较低的情况下，从春节至今的动销情况如何？以及今年的收入和利润是否有可能与去年保持同一水平？\n\n目前白酒行业的动销情况同比去年大致持平或略好，但要实现整体稳定还需努力。尽管面临一些调整和变化，但从财务角度看，今年的收入和利润与去年持平是有可能实现的。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821185428480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d17ad6e48e8be5e72217bc5f2738fb66eb354c1eab5ca788d2c56290d103c8a4","recordKey":"zsxq-topic:22255821185428480","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T09:49:53.882Z","publishedAt":"2026-05-08T09:49:42.569Z","publishedAtText":"2026年05月08日 17:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851155524130","author":"股市调研","title":"【广发通信】美股光通信季报基本披露完毕，如何看待全球光模块公司的一季报？","text":"【广发通信】美股光通信季报基本披露完毕，如何看待全球光模块公司的一季报？\n\n🪶Lumentum 收入同比+90%，环比+21.5%；利润同比+315%，环比+89%；\n🪶Coherent收入同比+20.5%，数据中心业务环比+13%；eps 同比+55%，环比16%；\n🪶AAOI收入同比+51.3%，环比12.5%；利润同比环比亏损扩大（扩产）\n\n[太阳]同时，对比一组数据：\n🪶我们预测，2026年全球数据中心光模块市场约400亿美金，同比25年增长150%-160%；\n🪶中际旭创一季度收入同比+192%，环比+47\n3%；利润同比+262%，环比不参考，费用有波动\n\n[太阳]结论：\n🪶26年行业增速150%-160%，占全球市场份额40%+的中际旭创有望全年210%的增长；占全球市场份额20%+的新易盛有望达到行业平均增速，那剩下30%+份额总体会低于行业平均增速，个别甚至不到100%，从coherent和AAOI一季报中可以看到一些端倪；（lumentum主业光芯片，是光模块上游，业绩爆发性更强）\n\n🪶为什么是这个格局？核心是物料，而且这个影响将贯穿26-27年。我们预计中际旭创凭物料优势将持续超越行业增速，新易盛Q2物料压力将大幅缓解，26-27年光模块行业市场集中度将进一步上升，#旭创/新易盛一线龙头优势明显，#目前估值倒挂严重。\n\n🪶Lumentum、Coherent和AAOI业绩表现将大幅好于往年并有很强持续性，前期股价涨幅是合理的；但市场预期也在走高，三家公司绩后股价表现就是反应预期和增速的短期失衡；\n\n🪶这种失衡在A股的二三线公司中也有体现，Q1市场统一选择原谅，建议投资者密切跟踪相关公司Q2、Q3物料备货及业绩兑现情况\n\n风险提示：产业发展不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851155524130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7e2377673783e62d66b3a737fee8c923af170a5be6498c85dcf1d6af96015c43","recordKey":"zsxq-topic:45544851155524130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T09:49:53.883Z","publishedAt":"2026-05-08T09:49:25.253Z","publishedAtText":"2026年05月08日 17:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255821122245480","author":"股市调研","title":"【国金电新】光伏主产业链排产跟踪_0508：产业链各环节排产均有上调，InfoLink预计5月组件排产约43GW、环比+7%","text":"【国金电新】光伏主产业链排产跟踪_0508：产业链各环节排产均有上调，InfoLink预计5月组件排产约43GW、环比+7%\n\n[太阳]InfoLink预计，5月硅料/硅片/电池片/组件产出9.2万吨（48-49GW）/51/48/43GW，环比+3.1%/+4.8%/+4.2%/+6.5%，各环节较前次（4月7日）预测均小幅上涨。\n\n4月硅料/硅片/电池片/组件实际产出9.15万吨、48/46/40GW，环比-3%/-3%/-8%/-15%。\n\n#硅料：#\n 4月产出环比下降3%至9.15万吨/约48GW，颗粒料凭借低碳与成本优势，加之库存较少，5月新单近乎签满，预计5月硅料整体产出环比上升3%至9.43万吨左右。\n\n#硅片：#\n 4月产出环比减少3%至48GW左右，海外需求虽出现阶段性回落，但随着国内二季度集中式项目起量，大尺寸产品需求回升，预计5月产出环比上升5%至51GW左右。\n\n#电池片：#\n 4月产出环比减少8%至46GW左右，部分电池厂家于4月检修或改造产线，4月末起产量开始回升，加之国内集中式项目需求回温，预计5月产出环比上升4%至48GW左右；东南亚方面，美国对印尼、老挝、印度反补贴初判税率落地后，直接输美丧失经济性，印尼、老挝产线延续出口印度策略。\n\n#组件：#\n 4月产出环比减少15%至40GW左右，国内组件排产出现回弹，预计5月产出环比上升7%至43GW左右 ；海外市场表现分化，印度组件排产维持高位，东南亚多数厂家产能关停，美国产出稳定放量。\n\n[红包]投资建议：国内商业航天发展全面提速，今年年中将迎来卫星密集发射窗口，拉动相关产业链订单和收入放量，同时SpaceX上市、星舰V3发射、中美领导人会面临近，5-6月太空光伏主线将迎来国内外密集催化共振；大唐启动11GW年度光伏组件集采，其中BC独占4GW，持续验证高银价背景下，可靠性得到验证、供给有效扩大的BC产品性价比加速兑现，重申重点看好BC组件龙头供应商。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255821122245480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f66311068156292ccc4c86c00d8e7cc378b58dadd3f1b436db90f9ac44bc135d","recordKey":"zsxq-topic:22255821122245480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T09:50:56.270Z","publishedAt":"2026-05-08T09:50:38.800Z","publishedAtText":"2026年05月08日 17:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158855545110","author":"股市调研","title":"天风通信 | 矽电股份：近期小非减持造成的波动影响缓解，不改探针设备龙头光和电的逻辑及弹性空间，持续推荐：","text":"天风通信 | 矽电股份：近期小非减持造成的波动影响缓解，不改探针设备龙头光和电的逻辑及弹性空间，持续推荐：\n\n1、矽电专注探针台、曝光机、分选机、AOI设备20年，是国内半导体探针测试设备龙头，大陆首家实现产业化应用的12英寸晶圆探针台设备厂商。\n\n2、华为哈勃入股背书（最新持股3%），矽电产品已广泛应用于燕东微、比亚迪半导体、华天科技、光迅科技、三安光电、歌尔微、联讯等集成电路、光电器件、功率器件、传感器领域的客户。\n\n3、三重成长逻辑：1）半导体设备“卡脖子”核心环节，公司作为探针台唯一国产龙头，未来国产替代份额有望快速提升（未来长存长芯大规模扩产也会要求国产化设备比例要求）；2）技术迭代驱动，公司12英寸高端设备突破，有望进入先进制程与存储芯片供应链放量；3）第三代半导体与先进封装测试设备打开新空间。\n\n4、新易盛链条-NPO设备逻辑预期差较大：\n1）公司一直给新易盛关联公司供光模块探测芯片的探针设备（ASP 50万左右）。\n2）单个北美云大厂已释放千万只以上6.4T NPO需求，光模块厂家已开始搭建产线准备产能，PIC晶圆和晶粒的探针测试设备为核心环节，爱德万设备交期18个月无法满足客户交付需求，新易盛关联公司鸿辰光子引入矽电的晶圆探针、晶粒检测和AOI设备，产业验证已下单25套定制化设备，近亿元体量规模，未来随着npo需求放量有望打开新空间。\n3）1000万只npo产线配套的pic晶圆、芯片颗粒、AOI配套设备价值量大约25亿元，先行产线建设国产化设备为主，稀缺性和弹性空间兼具。\n\n5、公司近期公告与兆驰股份子公司签署3.35亿元Mini/MicroLED芯片测试和分选设备合同。\n\n☎天风通信团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158855545110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b2917b5e113426f6e87f8b354afdbe6f8a506881d7e4cbaa1cb64358034dd096","recordKey":"zsxq-topic:55522158855545110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T09:50:56.270Z","publishedAt":"2026-05-08T09:50:21.311Z","publishedAtText":"2026年05月08日 17:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548844414212","author":"股市调研","title":"❗️【天风电新&汽车】还是AI，但市场高切低怎么看？","text":"❗️【天风电新&汽车】还是AI，但市场高切低怎么看？\n———————————\n这两天走势很A股，极致的unwind，AIDC（特别是缺电燃机）调整，而机器人和SPX链启动，典型的高切低。\n\n我们的观点如下：\n1、看好低位的SPX和机器人，重点推荐标的如下：\n【SPX】\n本质：缺电的延续+中美关系向上的最好表达+SPX资本开支加速\n\n✅设备：迈为、奥特维、高测\n✅材料：聚和材料、福斯特、高测\n✅PCB：世运电路\n✅其他：科达利、晶科、钧达\n\n【机器人】\n本质：位置更低+有望下半年量产+世界模型打开销量上限\n跟之前的沟通类似\n✅已获PPA：浙江荣泰、拓普集团、三花智控、恒力液压\n✅主业beat+边际变化大：科达利、峰岹科技\n✅新技术：安培龙、恒勃股份\n\n对机构来说的\n#最优解：浙江荣泰、科达利、峰岹科技#\n\n国产链：继续看好瑞松科技、胜通能源等\n\n2、调整的AIDC继续加仓——还是看好涨价+新技术的汇流，本质就是买通胀方向。\n\n✅PCB上游都可以，其中成板块性的还是铜箔，当前位置先❗️【海亮、方邦，再铜冠、德福、诺德】。\n\n✅缺电最看好SOFC，A股居然#❗️让龙一潍柴动力跌这么多？？？，其次三环集团，其他继续看好高弹性品种：\n价格弹性：振华股份\n品类开拓从电感到模组：京泉华\n单品类连接件等：德昌电机H、敏实（潜在）；春晖智控\n\n✅底部低估值、变化大的AIDC：江海、蔚蓝锂芯\n\n其他电源和液冷推荐不变。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548844414212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a3cd2c283af02e531f1517ee95ae9cc9c48e5f9fae11362d6c663412e011c951","recordKey":"zsxq-topic:14422548844414212","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T11:12:12.399Z","publishedAt":"2026-05-08T11:11:57.345Z","publishedAtText":"2026年05月08日 19:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158854152216","author":"机构调研","title":"现代牧业交流-申万260508_导读","text":"现代牧业交流-申万260508_导读\n\n2026年05月08日 14:50\n\n关键词\n\n现代牧业 存栏量 疫情 口蹄疫 深加工 散奶价格 疫苗 喷粉 降本增效 饲料成本 玉米 豆粕 苜蓿草 解决方案业务 供应链出海 单产提升 肉牛 淘汰率 奶价 单产\n\n全文摘要\n\n在面对疫情和市场波动的挑战下，一家公司实现了双位数的收入增长，销量提升主要得益于终端市场的扩展和高端业务的增长。公司在海外业务和客户财务稳定性方面取得了进展，饲料成本的下降帮助降低了运营成本。公司通过有效的成本控制、减少财务费用、降低资产减值损失以及增加投资收益，展现了其在财务方面的稳健表现。面对疫情带来的牛群管理和疫苗接种挑战，公司采取了措施控制疫情，并通过加强牧场管理和提高生产效率来应对。展望未来，公司预计存栏量将保持稳定，随着需求增加，将优化产品结构，预期奶价和肉牛价格的提升将带来更好的经济效益。此公司的策略显示了其积极应对市场挑战、控制成本及规划未来发展的能力。\n\n章节速览\n\n00:00 现代牧业经营状况与行业供需关系分析\n\n对话围绕现代牧业2026年Q1经营情况展开，包括收入双位数增长、饲料成本下降、资产减值减少等积极表现。同时，探讨了行业供需关系，产能调节与疫情对供给影响，以及一季度头部企业收入增长反映的需求改观，提及统计局数据支持行业趋势分析。\n\n04:26 口蹄疫影响下的乳业市场分析\n\n对话讨论了口蹄疫对乳业市场的影响，包括疫情控制措施、感染区域扩散速度及对奶牛产量和奶价的影响。预计2026年存栏量稳定，单场产量略有提升，导致中单位数增长。疫情导致散奶价格从2024年Q1的一元左右上涨至2026年Q1的2.5元左右，部分地区已涨至3元。小牛感染致死率高，影响奶牛机能，导致奶价上涨及部分奶牛被淘汰。\n\n07:53 2025年奶制品供需分析及行业展望\n\n2025年奶制品市场显示产量稳定，进口增加，库存减少，奶量被烘焙、奶茶等快消品消化。预计2021-2022年扩群牛群将因老化被动淘汰，导致奶量下降。尽管Q一同比增涨，但全年需求预计下滑。投资收益转正，得益于合作公司业绩提升。液态奶需求预计改善，国内市场前景向好。\n\n11:08 2025年乳制品市场需求与进口增长分析\n\n讨论了2025年乳制品市场需求增长1%，进口增长5%，原奶产量下降0.4%的情况。指出国内奶价稳定在3元水平，需求与供应达到平衡，新增需求主要通过进口满足。预计下半年需求因节日备货和季节性因素将环比上涨，但南方牧场产量将下降5%-10%。\n\n14:23 疫情对乳牛产业影响及应对措施探讨\n\n对话讨论了疫情对乳牛产业的影响，包括产量下降、疫苗短缺、牧场扑杀等，指出疫情导致散奶价格上升及供应短缺，尤其在春节期间表现明显。专家建议加强疫情管控，并通过市场调研评估影响，强调疫情对小农影响较大，未来需持续观察验证影响程度。\n\n19:48 疫情后生产成本与喷粉情况分析\n\n对话讨论了疫情对生产成本的影响，指出疫苗接种对成本影响有限且为一次性支出。提及喷粉情况，2024至2025年喷粉量增加但因价格回升损失减少，2026年喷粉量下降表明市场需求更饱和，降本增效成为未来目标。\n\n24:09 饲料成本分析与未来预测\n\n讨论了玉米、豆粕和苜蓿草的成本变化，玉米因肉牛出清导致需求下降，豆粕价格同比下跌，而苜蓿草成本因油价上涨和集装箱减少受影响。整体饲料成本维持1块75的指引，未调低因存在不确定因素。\n\n28:54 解决方案业务增长与新资产运营展望\n\n对话围绕解决方案业务的年度收入预期展开，提及通过扩展新资产运营和优化客户筛选策略实现增长。一季度业务表现良好，预计全年维持单位数增长，重点在于国内外市场的客户规模扩展及核心客户维护，同时供应链出海业务模式取得进展，计划进一步发展。\n\n32:26 牧场运营与牛群管理：收入展望与市场分析\n\n讨论了印尼牧场的运营效率提升，包括单产达到历史最高位及成本降低。计划扩展至两万头牛，并与中东地区洽谈合作。对今年一季度黄牛价格回升至21元/公斤表示关注，预计全年潮流收入因价格涨但数量减而减少，约13亿元，比去年少一两个亿。\n\n37:24 奶牛淘汰与肉牛价格波动对牧场经营的影响\n\n讨论了奶牛淘汰率与肉牛价格上涨对牧场收入的影响，指出奶牛淘汰决策更多基于奶价预期而非肉牛价格。奶价上涨时，牧场倾向于保留奶牛以获取更高弹性收益；反之，则可能选择淘汰奶牛转向肉牛销售。当前社会牧场在肉牛价格上涨背景下，淘汰奶牛的逻辑需视未来奶价预期而定。\n\n40:15 肉牛业务拓展的风险与考量\n\n对话围绕肉牛业务拓展展开，讨论了将低产奶牛与安格斯肉牛杂交的实践，以及规模化养殖肉牛的经济效益问题。指出肉牛养殖周期长、成本高且无中间产出，相较于奶牛养殖效益较低。尽管有分析师建议，但牧场认为肉牛业务风险较大，规模化效益不高，需谨慎考虑。\n\n43:06 乳业企业提升单产与母牛存栏策略\n\n讨论了通过优化母牛存栏结构和提高单产来应对奶价波动的策略。指出头部企业效率提升明显，单产可快速提高，但大规模提升需两年时间。强调了投资牛群健康与舒适度对单产提升的重要性，以及社会牧场在延长胎次时面临的单产下降问题。最后，分析了行业集中度提升趋势和未来三年内提升空间的规划。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：我们先请您就公司近期的经营情况，做两三分钟的简要介绍。\n\n发言人 答：好的，感谢邀请。2023年Q1，现代牧业收入实现了集团双位数增长，其中买价和市场跌幅一致，终端销量有所增长。新业务方面，高端产品增长显著，得益于海外业务拓展及客户稳健的财务状况。成本方面，饲料成本下降中单位数，销售成本也呈单位数降幅。第一季度大幅减亏的原因是公允价值损失同比减少约5600万，这与存栏量减少及奶粉价格回升等因素有关。此外，管理费用减少了3000万，财务费用降低约600万，资产减值损失减少，投资收益大幅增加。\n\n发言人 问：目前公司的产能调节状态和总量优化、结构调整与年初相比，实际与预期相符吗？疫情对整个供给层面的影响有多大？\n\n发言人 答：从供应端看，我们预计今年存栏量与2025年底相近，但集团产量将有约15%的中单位数增长。公司已做好疫情防控措施，包括封闭牧场和接种疫苗，因此疫情对公司影响较小。关于需求层面，目前头部企业的表现良好，市场需求确有改观，统计局公布的产量数据也显示行业总产量倍增，投资数量下降，这些数据与我们的感受基本一致。\n\n发言人 问：关于供求关系，能分享一下目前供应和需求的情况吗？\n\n发言人 答：从供应端看，预计今年存栏量与2025年底相当，但集团整体产量将增长约15%。公司有效控制了疫情，未受到显著影响。目前全国有大约12个省出现口蹄疫感染，传播迅速，对小牛致死率较高，对机能器官有损害，可能导致直接淘汰。这影响了散奶价格和整体奶价的提升。需求方面，目前市场上大部分库存已被消耗，而进口量增加，导致国内供应减少，奶制品需求虽未明显增长，但烘焙、奶茶等行业快速发展，消化了部分奶源，预计今年供应端将继续下降，去化过程更为被动。\n\n发言人 问：牛群老龄化对整个行业的存栏量有何影响？\n\n发言人 答：当牛群的老龄化超过60岁时，整个行业的存栏量会被动下降。预计2021年和2022年牛群的产奶周期为2.5胎到三胎，从两岁开始产奶，大约4.5到5年后牛群老化需要被淘汰。因此，今年或明年牛群老化导致的淘汰是被动的，我们预计奶量会有所下降。\n\n发言人 问：今年的需求情况如何？\n\n发言人 答：虽然Q1同比增长有增长，但我们认为今年奶量仍会有所下降。从国内需求来看，液态奶方面表现优于之前，投资收益也从亏损转为盈利，这得益于西服销售情况良好。此外，尽管2025年进口增长了5%，但乳制品产量下跌了0.4%，所以整体需求增长大约在1%至2%水平。\n\n发言人 问：进口增长的原因是什么？\n\n发言人 答：进口增长5%是因为进口乳制品占比达到30%，而国内乳制品产量实际上是在下跌。目前奶价稳定在三块左右，没有继续下跌，反而需求在价格下跌时有所上涨，达到了过去几年的供求平衡点。新增需求如烘焙、深加工、奶油、乳脂等并未通过国内将过剩原奶转化为深加工需求，而是从国外进口，这也是进口增长的原因之一。\n\n发言人 问：未来几个月的市场情况如何？\n\n发言人 答：我们预计今年下半年奶价可能会在6、7月份触底，之后从7月到年底会环比上涨，主要是由于季节性因素以及中秋国庆双节和春节备货等因素导致的需求增加。同时，下半年牧场产量会环比上半年下降5%到10%。\n\n发言人 问：疫情对牛群和产量的影响如何评估？\n\n发言人 答：疫情对牛群和产量的影响目前还难以准确评估，但根据现有信息，它对社会层面的影响范围较大，已知有约20万头规模牛群受影响，纯乳牛受影响约9万头。目前疫苗供应不足，扑杀政策和对已感染牛只的处理方式对行业产生较大影响，特别是大规模牧场的运营和存栏结构将受到挑战。\n\n发言人 问：春节期间散奶是否出现过缺奶的情况，以及散奶价格是否达到每斤三块钱以上？\n\n发言人 答：是的，今年春节期间有几天散奶确实出现过缺货现象，部分地区的散奶价格在春节期间也一度涨至每斤三块钱以上。\n\n发言人 问：疫情对乳制品生产成本的影响大吗？尤其是疫苗购买方面。\n\n发言人 答：疫情对生产成本影响不大，主要是因为疫苗是一次性的，并且我们迅速完成了接种，尽管市场上有些声音质疑疫苗效果，但就我们自身而言，接种后未发现感染情况，所以疫苗控制还是有效的。\n\n发言人 问：与去年相比，今年淡季喷粉的情况有何变化和改观？\n\n发言人 答：今年淡季喷粉的情况相较于去年有明显改观，目前奶粉价格已回到26000至27000元每吨，接近成本价，即使做喷粉也基本不会亏损，但由于奶粉价格回升，喷粉量相较于去年减少。\n\n发言人 问：喷粉的具体量和损失情况如何？\n\n发言人 答：去年和前年的喷粉量对比，去年的喷粉量大于前年，但由于奶粉价格回升，虽然全年喷粉损失仍为几千万，但喷粉量有所减少，这说明市场需求更加饱和，企业能不喷粉则尽量不喷，选择直接出售原奶以获得更高收益。\n\n发言人 问：目前降本增效的情况及原料成本预期如何？\n\n发言人 答：目前我们维持三月给市场指引的成本在每公斤1.75元，尽管国际局势不明朗，但我们已锁定大部分原料成本。其中玉米价格呈上涨趋势，但由于清晰玉米需求减弱，整体金属采购价格同比仍会下降。玉米颗粒方面，由于国内供应增加及国家政策调整，价格有所上涨，但对整体成本影响相对有限。\n\n发言人 问：豆粕价格下跌的主要原因是什么？公司为何能以低于市场价采购豆粕？\n\n发言人 答：豆粕价格下跌主要有两个原因。首先，去年中国从巴西和美国进口了大量的大豆，这些大豆会在港口压榨成豆油和豆粕，市场上的豆粕供应量增加。其次，养猪业的需求疲软，导致豆粕主要的消费群体需求减少，因此豆粕价格整体上是同比下降的。公司直接与中粮进行采购，中粮没有第三方中间商，提供的是期货合约而非现货价。公司会在合适的时机点价，从而获得比市场收尾牧场更低的采购价格，所以豆粕价格相对于市场是同比下降的。\n\n发言人 问：苜蓿草的成本为何会上涨，以及公司如何应对？\n\n发言人 答：苜蓿草的成本上涨主要是由于国际战争导致油价上涨，运费增加。对此，公司通过采用国内苜蓿草和寻找替代品来消化这部分成本，使得整体饲料成本有所下降。\n\n发言人 问：对于社会牧场的成本压力及解决方案业务的全年展望如何？\n\n发言人 答：社会牧场今年在成本上确实面临一些压力，饲料价格底部回升。对于解决方案业务，预计今年会有增长，尤其是在委托管理新资产方面，比如帮助国内牧场运营，并且筛选优质客户以减少坏账风险。今年Q1已经实现了增长，预计全年将保持单位数的增长趋势，国外扩展客户规模以及国内出清不会影响核心客户。\n\n发言人 问：供应链出海业务模式的具体进展和未来规划是什么？\n\n发言人 答：目前在印尼运营的两个牧场，存栏约一万头牛，已经帮助他们将单产提升至历史最高水平，四十多公斤每天，并将制造成本降至大约每公斤77元左右。公司将继续满群运营这些牧场，同时建设新的牧场预计半年左右完工，建成后可带来几百万的收入。国内方面，目前有5万头牛的托管业务，加上国外的牧场托管，总可控牛群约为52万头。\n\n发言人 问：对于今年头牛收入的展望，以及一季度潮牛的情况和母牛价格水平？\n\n发言人 答：今年一季度，潮牛价格已经回升到20块钱左右。目前Q1的价格大约是21块钱，而2025年预计全年价格为18.5块左右，因此淘收入会增加，但由于淘牛数量会减少（从49万头降到45万头），所以整体上今年的潮牛收入可能会比去年少一些。不过，如果牛价继续上涨，实际收入可能会更高。\n\n发言人 问：社会牧场在黄牛价格上升的情况下，是否会加速淘汰奶牛的节奏？\n\n发言人 答：如果从奶牛的角度来看，黄牛价格的上涨并不会直接影响奶牛的淘汰决策。奶牛养殖的弹性较大，即使牛肉价格上涨，奶牛养殖者也不会仅因此就大量淘汰奶牛。只有当预期奶价下跌或经营困难时，他们才会选择出售小牛以减少损失。\n\n发言人 问：关于肉牛业务的拓展计划，是否会利用低产奶牛与安格斯肉牛进行杂交？\n\n发言人 答：我们一直在进行肉牛业务的拓展，主要是将低效的乳牛与安格斯奶牛进行配种，以期生下的小牛比普通小牛贵1000块钱。过去两年我们有与农垦合作，通过借腹生子的方式获得一部分收入，但这对于整体影响有限。尽管有分析师建议我们去做肉牛生意，但我们认为规模化牧场从事肉牛养殖存在风险和低效的问题，因为肉牛从出生到养成需要两年时间，期间饲养成本较高且无产出，相比散户而言性价比不高。\n\n发言人 问：如果看2到3年这个维度，从母牛存栏和单产的角度，我们从规划的角度来讲，如果看三年大概还有多大的提升空间？\n\n发言人 答：对于母牛存栏和单产的提升空间，我们预期在接下来的三年内可以通过调整胎次、优化饲料配方等方式实现单产的提升。目前最优比例为58%的纯乳牛占比，虽然已经达到了较高的水平，但如果市场状况良好，尤其是下半年买家需求起来时，我们会迅速扩大产能，比如从2.5胎扩展到3胎，并调整单产预期。\n\n发言人 问：社会牧场想要提升单产时会面临什么问题？\n\n发言人 答：社会牧场若想提升单产，通常依赖于缩减胎次，如将胎次从四胎降至三胎或两胎以提高单产。但如果社会牧场试图进一步延长胎次，以适应市场好转而延长产奶周期，则单产会相应下降。这是因为社会牧场的单产提升主要依赖于投资于热应激环节、牛群舒适度和健康，以及配方调整等方面，而非像我们这样的专业牧场可以快速通过饲料配方改变实现单产的提升。\n\n发言人 问：社会牧场如果要快速提升产量，除了减少胎次和提升单产外，还需要怎么做？\n\n发言人 答：如果社会牧场除了减少胎次和提升单产外，还想更快地提升产量，那么他们必须增加小牛的数量。但这个过程需要两年的时间，因为从判断需求到实际供应增加需要一个周期。因此，即使奶价回升，牧场想要大幅度提高产量也不会立即体现，而且由于当前牛群老龄化的问题，很多牧场可能没有足够的小牛来进行快速补充和增产。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158854152216","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0a8c217fe99635ea541d22128f8b598b36cb51550409c25d9102be347b7c9d81","recordKey":"zsxq-topic:55522158854152216","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T11:13:14.888Z","publishedAt":"2026-05-08T11:12:15.664Z","publishedAtText":"2026年05月08日 19:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158854152150","author":"机构调研","title":"外服控股25年报及26一季报交流260508_导读","text":"外服控股25年报及26一季报交流260508_导读\n\n2026年05月08日 14:56\n\n关键词\n\n人力资源服务 外服控股 2025年 2026年 营业收入 净利润 分红 业务外包 灵活用工 薪酬福利 毛利率 AI 数字化 税务合规 国际业务 上海 就业 技能发展 国际化拓展 AI技术\n\n全文摘要\n\n外服控股在面对2025年人力资源服务行业的不确定性时，展现了稳健的增长态势，全年实现营业收入241.29亿元，同比增长8.17%，净利润4.76亿元，同比增长4.16%。公司通过战略投资、业务优化、技术及数字化转型，有效应对市场挑战。对于2026年，外服控股展望积极，计划进一步深化数字化转型和人工智能应用，以降低成本、提升服务效率。同时，面对投资者关心的灵活用工政策影响、薪酬福利业务毛利率下降、海外市场拓展及多元化业务布局等问题，公司强调将持续优化策略，探索新的增长点，致力于构建更加灵活、高效的服务体系。\n\n章节速览\n\n00:00 外服控股2025年度业绩稳健增长及2026年一季度经营情况\n\n2025年，人力资源服务行业面临不确定性，外服控股保持战略定力，经营业绩稳健增长。全年营收241.29亿元，同比增长8.17%，净利润4.76亿元，同比增长4.16%。分红比例提高至52.51%，达到3.43亿元。业务结构优化，区域业务营收占比51%，内资业务64.8%。人才派遣业务同比增长27.78%，薪酬业务同比下降2.17%。外服控股推出外服云知，加快数字化赋能，培育新生产力。\n\n05:12 2025年度经营情况与未来战略规划汇报\n\n汇报了2025年度及2026年一季度的经营情况，包括营收、利润等关键指标的增长，以及在招聘、外包管理、数据平台等方面的优化升级。强调了业务版图扩张、社会责任履行和国际业务发展策略，展现了企业在人才服务、技术迭代和社会贡献方面的全面布局与成效。\n\n12:04 灵活用工政策与薪酬福利业务发展\n\n讨论了互联网平台企业涉税信息报送规定对灵活用工行业的影响，认为政策推动了行业规范化和健康发展的机遇。同时，分析了薪酬福利业务收入毛利率下降的原因，指出宏观环境和新平台上线初期影响，并展望通过产品线丰富、国际化拓展及数字化平台赋能，实现业务的持续增长与效率提升。\n\n20:37 外服海外业务拓展与业绩指引\n\n会议中，发言人分享了公司今年在海外市场拓展的规划，强调了亚太地区为核心，香港为战略节点，目标是在2026年实现海外业务营收达5000万元。同时，介绍了全球薪酬管理系统和合规政策数据库的建设，以及构建海外能力地图，覆盖东南亚并辐射欧洲、美洲的计划。对于全年业绩，虽未给出具体数字，但表示将保持两位数增长，并提到已通过上海外汇引流到亚太地区业务接近4000万元。此外，还提到了支持中国企业走出去的战略任务，以及服务外资企业总部的需求。\n\n26:16 公司应对市场变化策略与客户结构调整\n\n面对2026年严峻的外部环境，公司一季度保持了稳定增长，制定了营收两位数增长和利润55%以上增长的目标。在市场结构变化下，公司需主动识别并科学应变，把握政策变化带来的机遇，打造未来竞争力。关于客户结构，公司需关注大客户集中趋势和新客户拓展方向，以适应产业变化。\n\n28:47 外服集团多元化业务布局与行业解决方案探讨\n\n对话围绕外服集团的多元化业务布局及行业解决方案展开，讨论了集团在全行业服务中的优势，特别是在人事管理、薪酬福利、外包和灵活用工等领域的服务特点。集团通过专业外包公司聚焦不同行业，如金融、消费、先进制造业等，同时强化智能体赋能，提升服务效率和客户体验。集团还强调了与上海产业发展结构的紧密结合，以及对行业结构性变化的持续关注，旨在深化行业解决方案，支持产业升级。\n\n34:23 外服企业未来产品结构与数字化转型战略\n\n外服企业计划通过提升五大核心主业的竞争力，包括人事管理服务、薪酬福利业务、福利一体化平台等，实现降本增效与客户体验提升。同时，将强化招聘能力、培训业务及咨询业务，探索数字化收入增长点，构建生态圈，形成生态平台与垂直业务结构，推动企业数字化转型。\n\n40:41 2025年毛利率变化及新旧订单趋势分析\n\n对话讨论了2025年公司毛利率略有下降的原因，主要归因于低毛利业务占比提升，人事管理业务虽收入下降但毛利率趋于稳定。新签订单毛利率与原有订单相比保持相对稳定，但与历史订单相比有所下降。公司计划通过技术升级和业务拓展巩固基本盘，提升附加价值。\n\n45:23 AI与数字化转型助力成本优化\n\n对话围绕AI与数字化工具在提升服务效率、降低成本方面的成效展开。提到业务系统上行周期缩短60%，外包管理系统的应用改善毛利率，智能招聘转化率提升20%，人事管理毛利率增长0.6个百分点，以及云平台覆盖广泛降低咨询成本。强调AI投入坚定，目标是持续降低成本，共享服务中心年降5%以上，数字化战略已从转型深入到全面应用，未来成本优化空间可观。\n\n48:18 外服控股成本优化与系统升级进展\n\n外服控股通过构建三大生态平台、推进外包系统上线及深化Service Link 3.0项目，致力于实现成本优化与服务标准化。公司正逐步探索AI技术应用，提升运营效率，预期未来1-2年内，成本下降效果将更加明显。此外，全成本测算模型的建立将助力更精准的成本控制，为业务降本增效提供数据支持。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：外服控股2025年全年经营情况如何？\n\n发言人 答：2025年全年，外服控股实现了营业收入241.29亿元，同比增长8.17%；扣费规模净利润4.76亿元，同比增长4.16%；净资产同比增长2.36%，达到51.85亿元；加权平均净产收益率为12.77%。经营活动产生的现金流净额为10.44亿元，基本每股收益0.286元。公司重视股东回报，每股派息含税0.15元，现金分红比例比往年略有增加至52.51%，分红总额为3.43亿元（该方案需经股东会表决通过后实施）。\n\n发言人 问：外服控股在业务结构和战略布局方面有何表现？\n\n发言人 答：外服控股坚持“四化”战略，持续优化业务结构，区域业务营收占比达到51%，同比增长0.5个百分点；内资业务营收占比64.8%，同比增长0.9个百分点。聚焦核心主业，五大主业营收占比显著提升，其中业务外包服务两年内快速成长，占比达到81.63%。同时，公司不断推进数字化赋能，培育新的生产力，例如推出外服云知智库平台，并上线了AI求职招聘系统，致力于打造智能生态圈以促进人才供需精准匹配。\n\n发言人 问：外服控股在AI技术应用及数字化转型方面的进展如何？\n\n发言人 答：外服控股正积极拥抱AI时代，加快数字赋能进程，培育新的生产力。其中，推出了外服云知人力资源行业智库，提供政策检索、成本计算、合规决策支持以及数字化咨询服务。同时，迭代升级了爱财有道智能分析平台，为管理层提供高效便捷的管理分析工具，并完成了数据中台的搭建和灾备中心一阶段建设，持续优化各类服务平台，如通过优化健康体检程序，预约量使用率已达到80%。\n\n发言人 问：外服控股在业务拓展和投资并购方面的策略是什么？外服控股在社会责任方面的贡献有哪些？\n\n发言人 答：外服控股持续强化战略投资，积极扩张业务版图，启动内蒙古和甘肃分公司设立，目前全国已有32家省级子公司和170个网点，深化“外服中国”战略在全国范围内的覆盖。同时，主动分析未来细分领域的投资，通过强链补链提升产品链核心竞争力，新增投资标的库中的企业数量。在国际方面，新签90家海外客户，服务产品分类得到提升，成功在香港成立合资企业开展国际薪酬外包业务，并通过德国平台发布全球人力资源信息。在国内，推进包括五大新城在内的区属人才企业投资并购工作。作为上市国有企业，外服控股积极履行社会责任，全年稳定就业人数超过三十万，促进就业达九十三万人次，通过上海市A级就业基地为求职者提供岗位。此外，负责运营虹桥海外发展服务中心，入选上海市招商引资全球合作伙伴市级重点项目，并承担上海市人社局驻新加坡海外联络站等智能项目，同时还揭牌成立了上海产业融合技能发展中心，完成高级工及以上技能培训超3200人次。\n\n发言人 问：2025年薪酬福利业务收入毛利率下降的原因是什么？我们如何展望薪酬福利业务未来的发展，以及这块业务的成长潜力和成长空间在哪里？\n\n发言人 答：收入下降主要受到宏观用工环境影响，存量自雇员工人数温和下跌，以及公司在接单时更加审慎评估客户。毛利率下降除市场因素外，还因为薪酬福利业务推出了国际业务管理平台和跨国服务线上交付的新平台，初期对毛利率产生压力，但随着平台成熟量产和规模效应显现，有望逐步修复。此外，积分类业务占比增长较快，对整体毛利率形成结构性影响。未来发展中，外服公司将丰富和升级产品线，购入保险经纪牌照并经营保险保障类业务，结合政策变化和市场趋势开发满足企业福利升级需求的产品和服务，并加大国际化拓展力度。同时，利用数字化平台和AI技术赋能薪酬福利业务降本增效，提升智能化交付和服务效率，例如通过AI技术提升平台体检预约等服务效率，并利用“新政通”服务为客户咨询全国最低工资政策性变化。此外，还将不断加强强链补链，通过资本化并购打造B端和C端新突破，旨在创造薪酬福利业务增长的第二曲线。\n\n发言人 问：对于2026年的经营情况，您有什么展望？\n\n发言人 答：在2026年，尽管外部环境严峻，但我们依然保持一季度相对稳定的增长态势。我们计划根据战略目标，实现营收两位数增长，利润保持55%以上增长。在此过程中，我们将不断锻造自身专业能力，科学应对市场结构变化带来的挑战与机遇，打造符合未来发展的核心竞争力。\n\n发言人 问：能否请管理层帮我们预判一下，我们这些新的多元化业务大概的战略重要性，以及在接下来可能相对中长期，我们外资控股自己的收入结构和利润结构？\n\n发言人 答：新的多元化业务的战略重要性将根据市场和政策的变化进行评估。过去的业务转型经验表明，在从外包业务到多元化服务的过程中，我们会关注收入结构和利润结构的调整，确保新业务的顺利开展和有效整合。对于未来的预判，我们会基于当前的市场环境和公司战略规划，持续优化和调整多元化业务的战略布局。\n\n发言人 问：外服如何看待行业的发展，并如何提供整体服务？\n\n发言人 答：外服关注行业整体发展，致力于提供全面的服务解决方案。首先，我们将持续强化对全行业的整体服务，这是外服的一个业务特点。其次，在分行业中，我们以上海为例，正着力于“3+2”重点培育行业的发展，例如通过外包行业解决方案切入，目前已有涉及金融消费评估、先进制造业服务、物流服务以及ITO等多个领域的专业外包公司。\n\n发言人 问：外服如何赋能上海产业升级和发展？\n\n发言人 答：外服积极响应上海产业政策，与市人社局合作成立了产业融合技能发展中心，围绕上海的“3+2”产业布局，去年培训了超过3200人次的人工智能相关课程，助力上海产业升级。同时，我们也聚焦于传统优势业务如人事管理、薪酬服务的智能化升级，通过引入智能体技术实现降本增效和提升客户体验。\n\n发言人 问：外服未来的产品结构和发展规划是怎样的？\n\n发言人 答：外服作为全产品链企业，将持续提升五大核心主业的核心竞争力。其中，人事管理服务将围绕咨询、技术和外包升级解决方案，薪酬福利业务则将深入探索智能体运用和系统平台升级以实现降本增效，并持续打造福利一体化平台和数据服务。此外，外服还将聚焦招聘能力提升，计划推出全国一体化共享招聘智能体平台；强化培训业务，推出围绕人工智能和3+2产业相关的培训课程；同时，咨询业务将成为许多业务的基础，外服将探索订阅式线上咨询模式，并结合国企改革推出相应的咨询解决方案。\n\n发言人 问：目前新签订单的毛利率趋势与原有订单的毛利率趋势在边际上有何变化？\n\n发言人 答：近年来市场需求及客户结构相对稳定，在人事管理服务领域。因此，近几年新签业务的整体毛利率保持相对稳定，虽然与一二十年前签的订单相比有所下降，但整体上毛利率趋于稳定。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158854152150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5d56c71e3fccd39d9fa7823ae7a6312604c2c4459b54fb6314f113ed213299ef","recordKey":"zsxq-topic:55522158854152150","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T13:08:59.679Z","publishedAt":"2026-05-08T13:08:52.827Z","publishedAtText":"2026年05月08日 21:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851128414220","author":"机构调研","title":"亚威股份交流-国金机械260508_导读","text":"亚威股份交流-国金机械260508_导读\n\n2026年05月08日 17:25\n\n关键词\n\n金属成型机床 数控折弯机 电力 算力 汽车 家电 激光切割机 毛利率 原材料 订单 工程机械 船舶 工业机器人 板材激光切割 业绩 信心 交付周期 回款 需求 客户信息\n\n全文摘要\n\n雅威股份近期业绩表现良好，主要得益于剪切机床等产品的市场需求复苏，特别是在金属成型机床领域的显著增长，一季度订货台套数同比上升约30%。公司面临生产排期紧张，显示出市场对其产品的强劲需求。下游行业如电力和算力的增长进一步推动了对公司产品的需求。尽管面临原材料价格波动和市场竞争加剧，雅威股份展现出对市场动态的敏感性，并已采取相应策略。整体而言，公司对未来发展持乐观态度，预计业绩将持续增长。\n\n章节速览\n\n00:00 雅威股份金矿交流会：需求复苏带动业绩增长\n\n雅威股份在近期金矿交流会上分享了其在金属成型机床领域的业绩增长情况。自年初以来，公司订货台套数同比增长约30%，尤其是核心产品数控机床的销售表现突出，一季度订单量显著提升。市场需求旺盛，即便在传统需求淡季，销售信息依然充足，显示行业需求持续复苏。车间生产加班加点，反映出公司面临交付周期的压力，但整体呈现出比前几年更为强劲的增长态势。\n\n03:20 下游需求分析：电力与算力板块拉动明显\n\n对话中提到公司产品下游需求分散，电力和算力板块需求最为强劲，占下游比重20%以上，且有较大增长。汽车板块占比25%，但今年订单增长不明显。电梯、幕墙等房地产相关行业需求一般，工程机械和家电需求接近10%。公司正寻找新的增长点，电力建设板块表现稳定，与国家投资相关。\n\n08:14 激光切割与折弯机市场趋势分析\n\n对话围绕激光切割机和折弯机的市场表现展开，指出激光切割机因市场竞争激烈导致毛利率较低，销售策略侧重于高毛利的折弯机。折弯机价格稳定，市场供不应求，且自研数控系统占比提升至50%，有助于成本控制。钢材价格走势对产品定价有影响，需观察终端需求变化，若需求持续向好，未来存在涨价空间。\n\n14:03 行业复苏与公司盈利改善\n\n对话围绕行业复苏对公司的正面影响展开，强调了公司通过长期协议和规模优势稳定成本，保持毛利率在28%-30%。一季度订单创历史新高，尤其在指纹机和激光设备方面表现突出，公司对上半年乃至全年业绩充满信心。与24年相比，当前订单需求更为强劲，生产订单已排至两个月后，显示出行业景气度的显著提升。\n\n19:00 AI与电力驱动下的行业需求分析\n\n对话围绕AI与电力对各行业需求的影响展开，指出当前行业需求呈现结构性增长，尤其在电力、算力、工程机械、家电等领域表现突出。与24年家电单行业拉动不同，今年多行业需求稳定，虽非全面复苏，但增长范围更广、持续性更强。通过跟踪4月中下旬的排信息和订单量，以及5月初销售反馈，确认当前需求持续性良好，信息量多预示订单将持续一段时间。\n\n21:40 客户需求与订单转化策略讨论\n\n对话围绕客户需求信息收集与订单转化展开，强调了电力和算力行业下游客户对专业钣金加工设备的需求，以及间接订单的市场分析。讨论了订单持续性增强、价格战预期稳定及盈利能力提升的现状，总结了行业向好趋势与未来增长空间。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：雅威股份的主营产品及近期市场需求情况如何？雅威股份下游行业的景气度及需求分布是怎样的？\n\n发言人 答：雅威股份主营金属成型机床，其中最具代表性的是数控交换机。从近期需求来看，今年1到4月份的订货台套数同比去年同期增长约30%。尤其在核心产品数控制玩机方面，今年一季度订货台套数达到1100台，较前两年有所提升。此外，今年4月份的需求量也超出预期，保持了较好的增长趋势，并且目前在洽谈的信息和订单较多，销售信息充足。雅威股份的下游行业较为分散，以往汽车行业占比约25%，家电、电力电器、电梯幕墙和新能源等行业也有一定份额。但从了解的情况来看，目前电力和算力驱动最强劲，特别是在电力建设、电气柜、储能柜以及数据中心柜体等领域，对数控折弯机、压力机和激光切割机的需求拉动明显，占比已超过20%。同时，工程机械和家电行业的表现也还可以，但其他行业没有明显强劲的需求增长点。\n\n发言人 问：雅威股份的增长主要来自哪些板块？汽车行业对雅威股份的影响如何？\n\n发言人 答：雅威股份的增长主要来源于电力和算力板块。尤其是电力领域，近年来一直是公司订单最稳定且增长最为显著的部分，与国家持续投资电力相关项目相关。而相较于电梯、幕墙等受房地产景气度影响较大的行业，雅威股份在电力领域的增长更为突出。目前汽车行业对雅威股份的贡献相对有限，项目需求占比较稳定，大概在25%左右。由于去年汽车行业的大线订单较多，导致基数较高，今年同比订单金额并没有显著增长。尽管如此，雅威股份仍会关注并寻求新的增长点以弥补传统房地产相关行业的下滑影响。\n\n发言人 问：雅威股份目前是否存在交付周期压力？\n\n发言人 答：由于订单充足，雅威股份当前确实面临一定的交付周期压力。与客户沟通时，客户对订单交付周期的要求可能会比较急迫。目前车间正在加班加点忙生产，五一节期间也从5月2号开始持续加班，以应对目前比前几年更为强劲的需求。\n\n发言人 问：在船舶制造和工业机器人、激光切割机等领域，贵公司在这些设备中的定位是什么样的？\n\n发言人 答：我们公司更擅长于提供保本价格的产品，因此在激光切割机等重型设备领域的订单占比不高，对整体拉动作用不强。而在折弯机这一块，由于其下游需求相对稳定且毛利较高，我们目前销售力度较大。\n\n发言人 问：激光切割机在钣金加工中的作用是什么？\n\n发言人 答：激光切割机在钣金加工中主要起到下料的作用，通过激光将平面板材切割成各种轮廓形状，然后配合折弯机进行立体架构的成型，广泛应用于柜体、电梯门板及室内室外幕墙装饰等领域。\n\n发言人 问：当前激光和折弯机在市场上的销售情况如何？激光切割机和折弯机的价格趋势如何？\n\n发言人 答：目前，激光市场的竞争激烈，尤其是去年年报显示激光业务的毛利表现不佳，导致我们对激光的销售力度没有折弯机那么大。相比之下，折弯机因毛利较高，我们更侧重于其销售。激光切割机国内市场基本稳定，但竞争仍在延续，尤其是海外市场存在降价空间。而折弯机的价格前几年有所下降，但因公司在转机市场的主导地位，即使竞争对手会降价，我们也需谨慎调整价格。目前来看，折弯机的价格已趋于稳定，未来如果需求持续向好且价格有所上行，则存在涨价的可能性。\n\n发言人 问：公司如何应对原材料价格波动带来的影响？\n\n发言人 答：公司通过长期协议和供应商政策倾斜等方式，有效降低了原材料备货风险及成本压力。同时，随着规模增长和议价能力增强，成本也在下降，毛利率维持在28%至30%的水平。\n\n发言人 问：面对当前市场形势，公司是否会考虑涨价策略？\n\n发言人 答：目前价格相对稳定，公司对于涨价采取谨慎态度，除非面临供不应求或钢材价格持续上涨等特殊情况，否则更倾向于抓住良好的市场需求，避免因涨价影响客户关系和订单获取。\n\n发言人 问：这一轮行业景气上升是否对公司盈利状况有所改善？\n\n发言人 答：是的，这一轮行业景气上升确实对公司盈利状况有所改善。例如，今年一季度订单就非常好，1月份创下了历史月度订单最高纪录，这预示着公司的盈利状况将有所提升。\n\n发言人 问：去年4月份你们签了333.2亿的大订单，今年一季度的订单情况如何？\n\n发言人 答：今年一季度我们签了大概3.7到3.8亿的订单，这个不是靠大订单堆起来的，而是由包括交换机、激光设计等小一些比较零散的设备组成，通过积累达到了这个高度。二月份、三月份和四月份的订单情况也不错，尤其是指纹机产品的交付周期相对较快，回款也较快。因此，我们对今年半年度的业绩保持充分信心，特别是4月份的订单，特别是专利订单，应该会在季度业绩中有体现，而且去年的一些生产性订单也会对业绩产生影响。\n\n发言人 问：结合1到4月份订单需求状态，对于半年度乃至全年的业绩展望如何？\n\n发言人 答：根据目前的情况，特别是结合1到4月份订单需求状态，我们对半年度乃至全年的业绩保持充分信心，希望当前这种需求势头能够持续下去。\n\n发言人 问：上一轮24年的时候，产业端的持续性如何？\n\n发言人 答：24年上半年确实很强，像三月份和四月份的订单情况很好。但整体来看，24年的持续性不如之前。21年时我们感受到了交付难的状态，而24年则相对较好。\n\n发言人 问：您认为当前的产业增长是AI和电力的全支撑吗？\n\n发言人 答：从我们的角度来看，AI和电力的驱动会更多一点，同时也受到工程机械、家电等行业出口需求量的影响，以及3C锂电等行业需求的改善。虽然不是全面复苏，但结构性增长比以前更广泛且持续性更强。\n\n发言人 问：您是如何判断当前的结构性增长比以前更持续的？\n\n发言人 答：我们通过观察4月中下旬及5月初的订单信息和订单量来判断。如果到4月中下旬时订单信息和订单量仍较多，就表明市场需求持续较强。目前，我们手上的在售信息较多，表明客户需求持续，后续通过洽谈有望形成更多订单。\n\n发言人 问：当前客户需求信息来源主要是哪些行业？\n\n发言人 答：主要来自电力、算力等行业，以及我们下游的专业钣金加工设备商。这些间接订单虽然我们不能直接看到最终流向，但可以了解到终端客户的需求情况。目前，这些行业的需求节奏和规模都比预期要好，持续性也比上一轮要强很多。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851128414220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"043f360852c2eb5d92c47374fb2019826d18f4ad9a6a1ce97b4ec0195cf6c9e3","recordKey":"zsxq-topic:45544851128414220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T13:08:59.681Z","publishedAt":"2026-05-08T13:08:43.899Z","publishedAtText":"2026年05月08日 21:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548815282122","author":"机构调研","title":"智立方25年报交流-天风电子260508_导读","text":"智立方25年报交流-天风电子260508_导读\n\n2026年05月08日 17:24\n\n关键词\n\n半导体 自动化设备 研发投入 利润 汇率 封装 检测 分选 光通信 显示半导体 传感 IC 晶圆 封装自动化 运动控制 视觉 短期利润 长期竞争力 毛利率 消费电子\n\n全文摘要\n\n企业领导对公司的现状进行了全面概述，公司深耕高端制造领域，尤其在半导体及工业自动化设备的研发、生产和销售上，为客户提供专业化解决方案。业务重点在于半导体后段工艺设备的研发与制造。公司高度注重研发投入，以增强产品技术和市场竞争力。财务数据显示，至2025年，公司业绩显著提升，特别是半导体业务表现抢眼。面对投资者提问，领导从多方面深入解答，涉及产品线扩展、技术合作进展及未来市场展望，展现了公司对未来发展充满信心及对投资者的高度重视。\n\n章节速览\n\n00:00 公司主营业务与半导体设备发展概述\n\n对话围绕公司主营业务展开，重点介绍了半导体设备及电子产品自动化领域的业务。公司在半导体设备方面，专注于中后段工艺设备，如芯片检测、分选、封装自动化等，构建了较为完整的产品矩阵。在电子产品自动化领域，提供光学、电学、力学等功能性检测及自动化组装设备。半导体业务为公司第二增长曲线，发展迅速，产品覆盖显示、光通信、传感半导体及IC封装等关键环节。\n\n04:08 公司半导体设备与电子产品自动化业务发展概述\n\n公司深耕半导体设备及电子产品自动化领域，凭借精密工艺、光学、机械加工等技术，满足客户高精度、高效率需求。2025年，半导体业务收入突破1亿，增长48.96%，占比提升17.3%。公司持续加大研发投入，特别是在运动控制、视觉自动化集成软件算法领域，2025年研发费用达7010万，占收入10%以上。未来，公司将深化全球化布局，深圳研发、东莞制造、苏州市场服务、新加坡研发协同，越南提供体服文化服务，推动检测分选固精、先进封装等领域的技术发展。\n\n10:24 2025年净利润增速高于收入增速的原因分析\n\n讨论了2025年净利润增速高于收入增速的主要原因，指出产品结构优化、毛利增加和费用管控改善是关键因素，这些变化影响了公司的产值和利润增长，特别是在产业产品结构上的调整对利润提升起到了重要作用。\n\n12:19 一季度收入增长但利润下滑原因分析\n\n一季度收入同比增长近20%，但净利润减少42%。利润下滑主要由研发投入增加、人民币汇率波动导致财务费用上升，以及政府补助减少等因素共同作用。\n\n14:41 半导体业务成增长引擎，研发投入强化长期竞争力\n\n对话讨论了半导体业务作为未来增长引擎的重要性，当前半导体收入已实现48.96%的同比增长，并计划持续增加研发投入以强化长期竞争力，尽管短期内可能影响利润，但公司坚定投入研发，寻求长期与短期利益的平衡。\n\n20:29 2025年毛利率改善分析及半导体业务展望\n\n2025年公司毛利率提升至31.27%，主要得益于消费电子业务毛利率上升4%至34%。半导体业务毛利率较低，但预计随着产品标准化、规模化及效率提升，未来盈利能力将增强。公司对半导体业务扩大充满信心，正努力提升盈利能力以实现健康持续发展。\n\n23:53 半导体公司全球化布局与业务拓展规划\n\n公司规划通过横向技术延伸和纵向产业深耕，扩展半导体设备产品线，聚焦显示、光通讯等细分领域，丰富高附加值设备，深化行业应用，创新服务模式，提升核心竞争力和业务规模。\n\n27:00 半导体业务战略布局与持续增长信心\n\n对话深入探讨了半导体业务的发展策略，强调技术创新和客户需求驱动，通过横向拓展产品矩阵和纵向延伸行业应用场景，覆盖显示、传感、射频IC等细分领域。同时，深化与核心客户的协同，推动单机设备向整线解决方案的转型，实现半导体业务的高速持续增长。区域布局方面，深圳、东莞、苏州等地的协同发展，为半导体设备领域的突破提供了支撑。\n\n29:43 一季度倒装电荷设备市场导入与前景展望\n\n一季度，倒装电荷设备已通过行业展会推广，正处在客户样机导入及认证阶段，市场前景广阔，尤其在IC风测光通讯、迈克E等领域有高价值应用场景。公司计划持续布局多品类多系列设备，拓展市场应用和客户覆盖率。4月上海半导体盛会推出的两款倒装设备进展顺利，已有实质性突破，预计将成为未来半导体行业的重要增长点。\n\n31:15 合资进展与未来规划：施耐博格合作新篇章\n\n公司与瑞士施耐博格的合资公司于2025年进入第二个会计年度，已从能力建设转向深化合作与交付，为规模化发展奠定基础。未来将重点发展半导体两侧先进封装、超精密激光加工等前沿应用，同时面临技术复杂性挑战，需构建体系化能力。双方将依托自动化测试组装经验与高精度运动平台技术，共同推动合资公司快速成长，信心满满迎接广泛的应用机会。\n\n33:55 投资者询问订单与业绩趋势，管理层表达乐观态度\n\n投资者询问了当前形势下客户订单变化及二季度趋势，管理层回应称国内外客户的生产规划和订单按计划快速推进，收入和订单呈现明显快速上升，对全年业绩保持乐观态度。\n\n36:15 2025年分红计划及未来分红政策说明\n\n会议中讨论了公司2025年的分红计划，指出每10股派发3元现金并转增4股，现金分红总额达3635万，占母公司利润的48%。公司强调坚持回报股东的原则，兼顾发展与业务开拓，计划在利润增加的同时加大分红力度，以回馈中小股东。\n\n38:07 半导体行业周期与公司发展策略\n\n对话深入探讨了半导体行业周期性对企业的影响及应对策略，强调了多元化业务布局的重要性，尤其是在消费电子和不同半导体领域间的平衡。提出需加强市场分析与产品丰富度，以提升对周期性波动的适应能力，同时建议在明确周期性业务上加大投资，坚定信心抓住机遇，以期在行业下行风险中保持稳健发展。\n\n40:57 光芯片行业国产化与市场布局\n\n对话围绕光芯片领域的国产化进程及其市场格局展开，强调了行业上升周期中设备渗透与产品丰富的重要性，特别是提及了排八和拆八设备的高市场占有率。讨论还涉及了智立方在光芯片领域内的领导地位，以及投资者对行业前景的关注与交流。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：公司主营业务主要分为哪几个方向？公司在半导体领域的具体产品和应用情况如何？\n\n发言人 答：公司的主营业务主要聚焦在半导体设备及电子产品的自动化领域。在半导体领域，公司专注于半导体工艺制程、检测、智能制造系统及自动化生产体系的研发、生产和销售，尤其重视半导体中后段工艺设备的研发与布局，包括芯片检测、分选、固精和封装自动化等关键环节，并已构建了相对完整的产品矩阵。此外，在电子产品赛道，公司提供与光学、电学、力学等相关功能的检测设备和自动化组装设备。在半导体领域，公司已形成了涵盖显示半导体、光通讯半导体、大传感半导体等多个领域的解决方案产品体系。例如，在显示半导体领域，有LED芯片分选设备、高精度设备等；在光通讯半导体领域，开发了芯片外观检测设备、排班拆包设备、翻转摆盘设备以及整条光模块自动化生产线；在大传感半导体领域，推出了晶圆检测分选设备和CS芯片分选设备等。\n\n发言人 问：公司的战略规划是什么？\n\n发言人 答：公司将继续围绕半导体设备和电子产品的自动化设备这一双轮驱动的业务发展模式。传统的优势业务——电子产品自动化设备将广泛应用于消费电子、汽车电子、雾化电子等行业；而半导体设备作为公司重点发展的战略方向，将依托现有技术积累，持续加大研发和市场投入，聚焦于检测分选、固精、先进封装等领域的技术研发与市场拓展。\n\n发言人 问：公司2025年的经营状况如何？\n\n发言人 答：2025年，公司的实际营业收入达到6.06亿，同比增长了不到10%。归属于上市公司的股东净利润为7538万，同比增长26.7%；扣除非经常性损益后的净利润为5485万，同比增长59.7%。公司对研发的高度重视，尤其是在核心工艺设备及底层技术方面的持续高强度投入，特别是在精密运动控制、机器视觉、先进封装工艺及自动化集成领域的布局，为公司的未来发展奠定了坚实基础。\n\n发言人 问：2023年净利润增速高于收入增速的主要原因是什么？\n\n发言人 答：2023年净利润增速高于收入增速的主要原因是产品结构改善，包括产业务结构调整及费用控制效果提升，以及报期内整体估值相对稳定和利润率有所提高，这些因素共同带动了公司当年营收尤其是产值和利润的增长。\n\n发言人 问：影响利润波动的主要因素有哪些？\n\n发言人 答：影响利润波动的主要因素复杂，包括管理成本、产品结构、市场竞争格局等。而在去年，产业产品结构和毛利增加以及费用管控是利润增长的主要原因。这些变量每年都会变化，因此我们也会做定性预测和分析。\n\n发言人 问：对于一季度收入增长但利润下滑的现象，如何理解？\n\n发言人 答：一季度利润减少的主要原因有两个：一是研发投入的持续增加，为了配合半导体收入的增长，研发投入必须跟进；二是由于人民币坚挺导致的财务费用增加，以前年度汇率有收益，而当前为负值。此外，一季度政府补助相对较少也是原因之一。这些因素叠加使得尽管收入增加，但利润率降低。\n\n发言人 问：半导体业务进展如何，能否成为核心增长引擎？\n\n发言人 答：半导体设备是公司的重点发展方向，也是未来收入和利润增长的主要引擎。2023年半导体业务收入增长迅速，同比增长接近50%。公司已围绕显示、半导体、光通信、传感功率及高端IC等领域进行产品布局和切入点开发，预计今年及未来相当长时间内，半导体业务将成为智力方业务和利润的重要组成部分。\n\n发言人 问：公司的半导体设备主要会覆盖哪些产品和应用场景？\n\n发言人 答：公司的半导体设备重点布局在芯片端和封测端，尤其是针对晶圆端的检测分选、芯片端的自动化解决方案以及封测端的相关设备。具体到工艺领域，主要集中在检测、分选、镀晶、封装等核心和重要工艺上。\n\n发言人 问：在当前竞争激烈且快速迭代的行业中，公司如何看待研发投入增加对短期利润的影响？公司2025年及以后的研发费用投入情况如何？\n\n发言人 答：公司认为研发投入的增加是建立长期竞争优势的必要投入，虽然短期内可能对利润造成一定影响，但为了确保公司的未来，必须进行这些投资，并且会注重投资的准确率、投资回报比以及投资效率的提升。公司在2025年的研发费用投入超过7000万，同比 growth达30%，占营收比例高达11.56%。预计2026年第一季度的研发费用将再次创新高，同比又增长30%。\n\n发言人 问：投资和研发方面的高效性和有效性是如何体现的？\n\n发言人 答：公司非常注重投资和研发的高效性和有效性，会认真分析并提高投资效率，同时努力在投资与利润之间寻找相对平衡，确保企业经营和治理水平的提升。\n\n发言人 问：毛利改善的原因是什么？\n\n发言人 答：毛利改善主要归因于产品结构的变化，特别是消费电子业务毛利率的上升。2025年消费电子业务毛利率为34%，相比之前有所提升，而半导体业务毛利率较低，但未来有望通过产品结构优化和技术进步实现改善。\n\n发言人 问：如何看待后续半导体业务毛利率的变化？\n\n发言人 答：半导体设备业务仍处于产品迭代和市场拓展阶段，不同产品类别、客户验证及交互等因素会影响毛利率。公司正通过规模化交付成本管控、项目交费结构优化等方式提升毛利率，并预计随着产品的标准化、平台化、规模化和效率提升，半导体业务毛利将逐步改善。\n\n发言人 问：公司在半导体赛道全球化布局上的规划是怎样的？\n\n发言人 答：公司采取横向技术延伸和纵向产业深耕双轮驱动战略，构建产品+行业+服务的协同发展业务布局。横向扩展产品矩阵，围绕关键工艺环节向芯片检测分选、固体封装等领域延伸，并丰富高附加值设备的产品线。纵向深化行业应用，目前聚焦显示（mini mapper LED）、光通讯、传感芯片、射频芯片及IC封装等领域，不断细分扩展产品线。\n\n发言人 问：在光通信和半导体领域，你们的产品线是如何布局并持续发展的？\n\n发言人 答：我们在光通信和半导体领域的产品布局广泛，涵盖了光芯片、光器件、光模块封装等需求，并且涉及芯片外观检测、排列（排8机、拆扒机）、芯片摆盘、封装自动化产线等多个环节。产品丰富度的提升基于对半导体领域设备的深入理解，我们聚焦于检测、分选、固晶和封装类的关键工艺设备，并通过技术创新和客户需求驱动不断推出新产品。同时，公司积极拓展产品矩阵，深化行业应用场景，如显示半导体、通信、传感、射频IC等领域，以实现半导体业务的持续增长。\n\n发言人 问：你们是如何制定战略布局来推动半导体业务的持续突破？\n\n发言人 答：公司已将半导体设备作为集团最重要的发展方向，坚持技术创新与客户需求导向，尤其关注检测、分选、固晶和封装类的关键设备。通过横向拓展产品矩阵，纵向延伸行业应用场景，逐步覆盖半导体细分领域。此外，公司还在全球范围内进行区域布局，目前在多个城市如深圳、东莞、苏州、新加坡、越南等地协同发展，以支撑和推动半导体设备领域的持续突破。\n\n发言人 问：一季度倒装电荷设备客户导入情况如何？未来市场前景规划是什么样的？\n\n发言人 答：一季度，公司的倒装电荷设备已通过行业展会并获得大量意向客户推广，目前处于客户的样机导入及认证阶段。从行业趋势看，倒装电荷是先进封装具有竞争力和前景的赛道市场。后期公司将围绕IC测试、光通讯等领域，布局多品类多系列倒装设备，稳步拓展市场应用和客户覆盖率。今年四月份，在中国半导体最大盛会上，公司已成功推出两款倒装设备，并取得实质性突破，预计将成为公司未来半导体业务的一个新增长点。\n\n发言人 问：公司与瑞士施耐博格的合资合作公司的进展和未来规划是怎样的？\n\n发言人 答：与瑞士施耐博格的合资公司自成立以来，随着技术导入、产品开发验证及客户交付体系的搭建，深圳施耐博格的经营能力和商业化能力显著提升，业务发展已从前期能力建设阶段进入深化合作与交付阶段，为后续规模化发展奠定了基础。未来，合资公司将结合智力方在自动化测试组装等行业经验和施耐博格在高精度运动平台和矿物制作等方面的先进技术，重点在半导体先进封装、超精密激光加工以及生命科学等领域进行大胆应用和创新。\n\n发言人 问：施耐博格平台除了在半导体领域的应用，还有哪些广泛的应用机会？\n\n发言人 答：施耐博格平台的应用场景非常丰富，除了在半导体量测和先进封装领域的直接应用外，还能广泛应用于半导体领域以外的众多领域。通过去年一年的基础能力建设，我们有信心合资公司会在未来迎来相对快速的发展，尽管技术产品的复杂性给构建公司体系化能力带来了挑战，但只要基础打得更坚实，就能促进公司长远发展。\n\n发言人 问：领导您好，我们这边有一个投资者的问题，就是在目前的形势下，客户的订单情况有无变化？然后二季度是什么趋势？\n\n发言人 答：因为是敏感信息，我不能详细透露，但可以讲的是，公司国内外客户的生产规划和订单正在按照计划快速推进。目前，我们的收入或订单有明显快速上升的趋势，因此对今年全年的业绩保持乐观态度。\n\n发言人 问：领导，能否简述一下2025年的整个分红计划以及未来的一个分红政策？\n\n发言人 答：我们在公告中已经明确表示，公司实施了每10股派三元转增4股的现金分红方案，分红总额为3635万，占母公司的利润48%。公司坚持回报股东的原则，在确保业务发展的同时，尽可能加大分红力度，回馈投资者。\n\n发言人 问：领导，您如何看待半导体设备行业的周期问题？\n\n发言人 答：半导体行业确实存在周期性，但通过我们的战略规划和业务布局，正在尽量减少周期性对公司的影响。目前公司的业务不仅集中在半导体领域，还包括消费电子和电子产品终端等多个方面，并且在半导体细分市场如显示半导体、光通讯等领域进行多元化布局，增强了适应市场变化的能力。对于行业内的明显周期性赛道，如光芯片业，我们会紧抓机遇，加大投资强度。\n\n发言人 问：针对半导体行业的周期性，公司如何应对可能到来的下行风险？\n\n发言人 答：面对潜在的半导体行业下行周期，我们从两个维度进行应对：一是丰富产品线，确保业务不只集中在一小块周期性市场；二是全面提升市场能力，深入分析行业趋势，成为行业的专家，并准确判断未来走向。此外，我们在光芯片领域拥有核心技术和市场优势，特别是在排版和拆卸设备方面，市场占有率遥遥领先，客户群体和需求稳定。\n\n发言人 问：关于排八和拆八（排版和拆卸设备）在光芯片行业的格局问题，您怎么看？\n\n发言人 答：现在光模块行业正处于明显的上升周期，我们从两个维度把握市场机遇：一方面，深入渗透到行业内的所有客户；另一方面，不断拓展产品丰富度，目前在光模块领域的设备已经覆盖了从光芯片到封装的部分环节。对于排发车和开发设备，它们是公司在光芯片领域的两款主力设备，市场占有率国内领先，主要客户和需求都来自公司自身。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548815282122","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c1d0d266a734c59f4046d61f02aab2700b54f42dbca2ed4d044ba5fb150242f7","recordKey":"zsxq-topic:14422548815282122","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T13:14:20.629Z","publishedAt":"2026-05-08T13:14:07.645Z","publishedAtText":"2026年05月08日 21:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548815524842","author":"机构调研","title":"化妆品专题汇报：海外美妆龙头缘何反攻-中金260508_导读","text":"化妆品专题汇报：海外美妆龙头缘何反攻-中金260508_导读\n\n2026年05月08日 17:24\n\n关键词\n\n美妆 国货 外资 高端 修复 份额 品牌 渠道 产品 创新 本土化 竞争 逻辑 增长 趋势 护肤 香氛 护发 市场 战略\n\n全文摘要\n\n中金公司举办了一场仅限受邀嘉宾参加的闭门会议，深入探讨了中美美妆行业的未来发展趋势与投资策略。会议强调，分享的观点和建议仅供内部参考，不作为投资决策依据，且会议内容不得外传。讨论重点包括海外美妆品牌在中国市场的复苏、国货品牌的崛起、化妆品及医美行业一季度业绩回顾，以及618大促的市场预期。特别指出，外资品牌在中国的结构性修复与本土品牌的持续增长并行不悖，建议关注业绩反转或估值合理的品牌及公司。会议最后感谢嘉宾们的参与，并提供了后续信息咨询渠道。\n\n章节速览\n\n00:00 海外美妆龙头反攻与国货竞争格局分析\n\n会议讨论了海外美妆品牌在中国市场的回暖趋势，指出这一变化并非全面反弹，而是以高端市场为核心，依托产品创新和本土化战略的结构性修复。同时，国货品牌在大众市场仍保持优势，行业可能进入外资稳高端、国货强大众的分层竞争阶段。会议还分析了增长结构、外资本土化战略及竞争格局，为投资者提供投资建议。\n\n03:24 中国化妆品行业：国货与外资的分层竞争\n\n中国化妆品行业经历弱复苏，国货份额虽有回落但仍具韧性，外资在高端领域展现更强竞争力，行业进入分层竞争阶段，高端品牌率先修复，国货需在结构性领域寻求突破。\n\n07:12 外资美妆品牌在中国市场转型与增长分析\n\n外资美妆品牌在中国市场正经历从高端护肤单点支撑向多元结构演进的转变，香氛和高端护发成为新的增长点。在线上，天猫作为高端美妆品牌的线上基本盘，表现优于大盘；抖音渠道因达播效率减弱，外资品牌份额下滑。线下渠道高端百货专柜、精品店恢复较快，旅游零售从拖累项变为边际改善修复项。产品端，外资品牌从以价换量转向以产品和科技稳价提份额，经营重回高端消费品轨道。\n\n11:35 外资美妆品牌中国本土化战略加速\n\n外资美妆品牌在中国市场通过产品升级、组织架构调整、供应链本土化及研发创新等多维度加速本土化进程，以应对市场高频变化，提升响应速度与市场竞争力。\n\n17:42 美妆行业外资与国货竞争格局分析\n\n对话深入探讨了美妆行业外资与国货的竞争格局，指出外资在高端价格带修复，而国货在大众价格带保持优势，双方形成分层竞争格局。外资修复主要依赖于创新驱动，而非价格驱动，国货则凭借本土化优势和供应链效率持续领先。投资建议方面，推荐关注海外美妆龙头如欧莱雅、资生堂，以及国内美妆品牌如巨子、贝泰尼等。\n\n22:07 美妆板块Q1业绩回顾与未来展望\n\n美妆板块Q1业绩整体贝塔偏弱，化妆品、个护及医美表现分化，其中个护优于化妆品，化妆品优于医美。部分公司受益于低基数和策略优化，实现业绩反转。618大促、品牌新品推出及低基数等因素有望推动板块基本面改善和情绪修复。建议关注低估值龙头的逢低布局机会。\n\n27:10 化妆品与医美板块业绩回顾及未来展望\n\n对话回顾了化妆品、医美及个护板块在Q2的业绩表现，指出医美上游厂商面临竞争加剧，而下游机构有望受益于价值分配倾斜。个护板块中，头部品牌凭借运营能力和新品推出实现了业绩超预期增长。展望未来，建议关注估值低位的成长性标的及基本面边际改善的反转型标的，特别是在618大促催化下的板块情绪修复机会。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：过去两年中国美妆行业的主要变化是什么？外资品牌回暖的领域、驱动力以及是否会改变国货品牌的成长逻辑是怎样的？\n\n发言人 答：过去两年，中国美妆行业最重要的主线之一是国货崛起，头部国货品牌在功能性护肤、彩妆及内容电商运营等方面实现了较快的市场份额提升。然而，进入2025年以来，海外美妆龙头在中国区的表现开始持续修复，打破了国货单边提升份额的趋势。外资修复并非全面反弹，而是以高端价格带为核心，通过产品创新和本土化实现结构性修复。同时，国货优势并未被削弱，行业可能进入外资稳高端、国货强大众的分层竞争阶段。\n\n发言人 问：美妆大盘和海外品牌边际改善的情况如何？\n\n发言人 答：中国化妆品行业总量上进入弱复苏阶段，从25年化妆品社零同比增长5.1%，到1-3月增长至5.9%。国货份额虽有所回落但仍具韧性，从24年线上国产品牌份额56.2%降至25年的54.8%，但结构性突破仍会在大众价格带功效护肤、底妆、彩妆以及本土内容电商赛道上继续表现。\n\n发言人 问：海外美妆集团在中国的发展经历了哪些阶段？\n\n发言人 答：海外美妆集团在中国经历了快速扩招（15年前后受益于电商渗透率提升）、阶段性调整（2021年后受消费形势回落等因素影响增速放缓），再到25年以来的结构性修复。自25年三季度开始，外资美妆集团在中国区增速企稳，高端美妆业务回暖，如欧莱雅、雅诗兰黛和资生堂等国际集团市场份额依然占据核心位置。\n\n发言人 问：本轮外资中国区改善的主要特征是什么？\n\n发言人 答：本轮外资回暖的核心特征是高端板块率先修复，大众板块更多是企稳而非明显反弹。欧莱雅、雅诗兰黛和资生堂中国区改善均集中在高端品牌和高端价格带，表明外资在中国区的结构性修复更为显著。\n\n发言人 问：外资在中国高端业务的品类结构发生了怎样的变化？香氛市场中外资表现如何？\n\n发言人 答：外资在中国高端业务的品类结构正在从过去依赖高端护肤品，尤其是贵价抗老修护面霜和精华等单品，转变为包含高端护肤、香氛和高端护发在内的多元结构。雅诗兰黛已将其香氛和香水业务打造为集团内增速最快的品类之一，欧莱雅和雅诗兰黛在中国香水市场的占有率分别提升至19%和13%，显示出香氛市场在中国具有较强的成长性和外资明显的优势。\n\n发言人 问：护发方面外资的表现怎样？\n\n发言人 答：欧莱雅中国区护发市占率从25年提升至12.9%，通过构建覆盖大众线、专业沙龙线和高端线的完整护发矩阵，满足了高端消费者对情绪价值及精细化护理的需求，成为外资在中国新的增长点。\n\n发言人 问：线上渠道外资修复的基础是什么？\n\n发言人 答：在线上渠道中，天猫是海外美妆品牌最重要的基本盘。自25年起，外资品牌在天猫渠道增速企稳，整体表现优于线上美妆大盘，这得益于天猫平台吸引高线城市高消费力和高品牌忠诚度的消费者，以及品牌和平台对优质海外品牌的大力推广和支持。\n\n发言人 问：外资在抖音渠道的表现如何？\n\n发言人 答：外资品牌在抖音渠道过去依赖大波，但自25年下半年以来，达播效率减弱导致国际美妆大牌在抖音份额下滑。外资在抖音的自播商品卡和本土内容转化能力相对较弱，在低价竞争和达人竞争中受到影响，因此外资修复基础主要在淘天而非抖音。\n\n发言人 问：线下渠道外资的恢复情况怎样？\n\n发言人 答：线下渠道整体恢复节奏慢于线上，但高端百货专柜、精品店和核心购物中心中的高质量客流恢复较快。线下渠道中，高端线下渠道率先修复，高净值客群在线下体验场景中的购买转化对外资高端品牌形成支撑。\n\n发言人 问：旅游零售市场外资的情况怎样？\n\n发言人 答：尽管旅游零售未重新成为增长主引擎，但最差阶段已过。例如欧莱雅25年旅游零售收入触底，北亚地区机场客流量恢复至19年同期水平，资生堂和雅诗兰黛在海南的旅游零售收入也出现复苏态势，旅游零售逐渐从拖累项变成边际改善修复项。\n\n发言人 问：外资产品端存在哪些积极变化？\n\n发言人 答：过去几年外资品牌在中国面临增长压力，依赖折扣和频繁大促维持规模，但到了25年，外资核心单品价盘趋稳，折扣力度收窄，销量和份额并未明显承压，外资增长逻辑正从以价换量转向以产品和科技稳价提份额。\n\n发言人 问：外资新品推新和产品升级有何特点？\n\n发言人 答：外资推新和产品升级明显提速，成分升级也在加强，不再仅强调传统抗老成分，而是转向再生修护、胶原焕活和长寿科技等更具科技感和功效验证属性的方向，并在中国市场强化胶原蛋白和长寿科技布局。\n\n发言人 问：外资在战略上的调整如何体现？\n\n发言人 答：外资集团正在强化中国区的战略地位，如欧莱雅将上海升级为北亚区总部，雅诗兰黛调整组织架构使中国区CEO直接进入全球管理团队，决策路径缩短，响应速度加快。整体来看，外资中国区正朝着全线上收、链路缩短、响应加快的方向演进，中国市场对其而言不再仅是区域销售市场，而是成为集团内部关键的经营市场。\n\n发言人 问：外资品牌在中国市场如何通过供应链本土化来应对中国市场变化？外资品牌在中国的研发能力有何变化？\n\n发言人 答：外资品牌正在通过建立本土工厂、智能运营中心和区域物流枢纽提升供应链效率和灵活性。例如欧莱雅通过苏州工厂、智能运营中心以及南通高档化妆品智能运营中心实现对中国区域供应链的优化；资生堂依托北京和上海工厂保障产能与交付效率；雅诗兰黛虽未在中国设厂，但通过海南亚太物流中心强化仓配能力。外资集团在中国的研发能力持续深化，并从内部研发走向开放协同。欧莱雅旗下的修丽可与景博生物合作研发胶原蛋白相关产品，资生堂参投创建医疗并与中国医疗机构开展科研合作，雅诗兰黛在上海设立开放创新中心链接本土资源，这些都表明外资在中国研发逻辑已转变为基于全球研发平台结合中国消费者洞察和本土产业链进行创新延伸。\n\n发言人 问：外资品牌的营销策略在中国市场有何调整？\n\n发言人 答：外资品牌的营销策略正转向本地化内容表达和精细化运营。它们不仅讲述全球品牌故事，更注重围绕中国消费者进行本土化小叙事，结合成本升级、产品主题和本地文化表达。渠道层面，品牌从依赖大促和头部达人转向内容种草、直播运营、会员沉淀和精细化管理，同时天猫等高线平台及抖音等新兴渠道上的投入也在加大。\n\n发言人 问：外资修复是否意味着国货优势被削弱？\n\n发言人 答：外资修复并未改变国货在大众价格带本土化产品定义、内容电商运营和供应链响应效率上的优势。外资修复主要集中在高端价格带和高端品牌，而国货在性价比高、功效突出以及快速上新等方面保持领先，两者优势并存，形成外资稳高端、国货抢大众的分层格局。\n\n发言人 问：对于下一阶段国货产品核心竞争优势的看法？\n\n发言人 答：国货产品下一阶段的核心竞争优势体现在效率上，包括跨平台精细化运营直播和商品卡能力，以及供应链组织、成分应用落地、产品迭代速度和营销反馈闭环等方面的优势，这使得头部国货品牌能更快适应市场变化并保持领先。\n\n发言人 问：对于美妆行业的总体预测以及投资建议是什么？\n\n发言人 答：预计2023年美妆行业呈现总量弱复苏、结构强分化的特征，高端价格带受益于财富效应和品牌消费回暖，外资及部分高端国货品牌有望保持较高弹性；大众价格带则沿性价比和效率竞争主线演绎，利好供应链成本效益、响应迅速且自运营能力强的头部国货公司。投资建议方面，推荐欧莱雅、资生堂和雅诗兰黛等海外美妆龙头，同时关注底部和边际变化的国货品牌，如巨子生物、尚美、贝泰尼、上海家化、敷尔佳和毛戈平。\n\n发言人 问：在化妆品板块中，Q1整体表现如何？有哪些公司有超预期的表现？个护板块在Q1有哪些表现亮眼的公司？以及展望未来，哪些公司或标的值得关注？\n\n发言人 答：Q1化妆品板块整体贝塔偏弱，收入端受到活动节奏扰动，利润端毛销差和利润率同比下探。但结构性亮点在于一些前期基本面承压、处在内部调整期且机构持仓偏低的公司，在Q1业绩初步走出反转趋势并取得强劲股价反应。例如贝泰尼，得益于产品聚焦和线上线下提效，实现了收入和利润的双位数增长；上海家化则因业务结构优化和运营提效，扣非净利润增长38%；伏尔加线下渠道调整有效，叠加低基数，收入和利润均实现80%以上正增长；科思股份在经历下游去库存周期后，Q1收入重回20%以上正增长。个护板块中，Q1兑现超预期业绩的主要有若雨辰和百亚。若雨辰凭借保健品自有品牌收入高增和利润率释放，实现了70%以上收入和翻倍利润的增长。百亚在线上电商打法调整下实现同比扭亏，并且线下收入持续高增，利润率超预期释放，带动利润端表现亮眼。此外，润本Q1业绩符合预期，Q2婴童品类有望在新品放量下快速增长，驱蚊品类因天气转热进入旺季，预计Q2整体将环比提速。展望后续，美股板块估值和机构持仓均回落至历史低位，建议关注两类标的：一类是成长性强、性价比突出的标的，如毛戈平、林清轩和若雨晨；另一类是有望迎来基本面边际改善的反转型标的，如尚美、巨子、贝泰妮、佳焕和润本。\n\n发言人 问：对于Q1利润略有承压的珀莱雅、水氧、完美福瑞达等公司，以及港股美妆龙头如毛戈平、尚美、巨子林清轩的情况如何？\n\n发言人 答：珀莱雅、水氧、完美福瑞达等公司在Q1利润端承压，主要由于营销投放增加。港股美妆龙头中，虽多数未披露Q1财报，但根据线上高频数据和公司反馈，其Q1经营情况符合预期，目前估值已跌至低位，Q2有望迎来积极变化，如巨子林清轩在Q2推出新品超透棒并有医美新品上市销售，同时基数效应将对业绩产生正面影响。尚美股份在Q2开始恢复达播合作，新品将持续推出，下半年新品牌也将贡献增量，彩妆明星单品势能强劲，有望在618大促期间放量。\n\n发言人 问：医美板块上游厂商牌照供给增加的影响以及下游龙头的表现是怎样的？\n\n发言人 答：医美板块上游药械厂商牌照供给持续增加，导致上游价格竞争力增强，从而影响到爱美客等龙头厂商Q1业绩低于市场预期。尽管爱美客有新产品带来增量，但老品收入下滑，利润率承压。医美板块整体仍维持之前判断，即上游牌照供给增加将促使产业链价值向下游龙头机构倾斜。建议关注下游龙头机构，如美丽田园和新药。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548815524842","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"16cfe63f65ab76adb801154b53ff9a5b3c22936736834852c5eb1978b478dc8b","recordKey":"zsxq-topic:14422548815524842","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T13:14:20.631Z","publishedAt":"2026-05-08T13:13:58.257Z","publishedAtText":"2026年05月08日 21:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522158841121890","author":"机构调研","title":"莱斯信息25年报暨26一季报交流260508_导读","text":"莱斯信息25年报暨26一季报交流260508_导读\n\n2026年05月08日 20:08\n\n关键词\n\n低空经济 民航空管 技术创新 市场布局 城市交通管理 智能化迭代 平台建设 设备端 场景应用 财政影响 交管信息化 预算收紧 回款周期 央企 城市空中交通 人工智能 交通运输 解决方案 数字化转型 智能网联\n\n全文摘要\n\n莱斯信息公司圆满完成了2025年度的经营目标，面对复杂外部环境和行业挑战，通过聚焦主业、新领域拓展、转型升级和提质增效，稳固了高质量发展根基。2025年，公司实现营业收入12.74亿元，净利润0.55亿元，净资产达19.17亿元，加大研发投入，增强技术创新能力，同时提升股东回报。对于2026年，公司将以战略目标为导向，优化业务布局，强化核心竞争力，推动战略实施，以技术创新和战略布局应对宏观经济与行业周期的双重考验，追求可持续发展。\n\n章节速览\n\n00:00 2025年度公司经营情况与战略发展\n\n2025年，公司全面实现营业收入12.74亿元，核心主业民航空管领域占比超50%，同比增长近12个百分点。研发投入1.5亿元，占营收12%，同比增长66.5%。在民航空管、交通、治理领域取得显著进展，低空领域平台布局全面展开，创新产品与技术取得突破，成功获取多项资质与许可证，深化全国市场布局，交管创新成果显著。\n\n04:31 2025-2026年智慧治理与国防动员业务拓展及经营情况汇报\n\n2025年，智慧治理与国防动员业务在多个省市实现重大项目落地，市场覆盖21个省份，成功推进国际化业务，出口业务迈向多元化，首次实现华语区市场突破。2026年重点聚焦民航空管、机场、低空智联网、道路交通和城市治理领域，强化全国市场布局，推动信创升级，加大车路云一体化布局，深化城市治理场景应用。一季度营业收入同比下降17.3%，但亏损有所收窄，主要受重大项目验收季节性波动影响。\n\n09:22 2026年低空经济市场展望与产品策略\n\n对话讨论了2026年低空经济市场的预期增长及产品策略，强调政府政策支持与场景应用拓展的重要性，预计业务体量将显著提升，并致力于建立行业标准以推动全国推广。\n\n14:12 城市交通管理业务转型与未来规划\n\n对话探讨了城市交通管理业务的现状与未来规划，指出行业正经历变革，传统项目预算收紧，但新型政策加速落地，推动行业向全站式解决方案转变。公司正积极调整策略，向交通运输领域转型，推出车车云一体化整体解决方案，并在多个城市投入使用，标志着从传统交通系统集成商向核心产品服务商的转型。2026年，公司将紧抓智能网联产业发展契机，加速数字化转型，以应对行业低谷，实现业务增长。\n\n16:33 城市治理与低空经济资金来源及战略展望\n\n讨论了城市治理领域中公共信息、信用信息及国防动员板块的进展与未来方向，强调信息化产品与数据价值挖掘的重要性。同时，分析了低空经济项目资金来源，指出国家专项资金与地方政府投资是主要渠道，并展望2026年资金稳定及项目机会增多的趋势，提及公司正探索收并购可能性以拓展业务。\n\n21:21 AI战略与财务管理策略探讨\n\n对话围绕两大主题展开：一是AI技术在低空和空管领域的应用，包括天幕地空大模型的落地进展、客户使用效果及对AI投入产出比的看法；二是公司对应收账款和现金流管理的举措及未来展望。AI战略强调安全性和智能化转型，财务管理则聚焦于资金周转率和账款管理优化。\n\n24:21 公司营收增长与应收管理策略分析\n\n对话主要围绕公司营收增长及应收款项管理策略展开，指出营收增长受内外部因素影响，其中外部因素包括政府财政压力，内部因素涉及项目集成与调整。公司通过调整基金策略、强化内部管理、采取项目针对性措施及诉讼手段催收款项，成效显著。未来将注重项目质量，保持稳健发展态势，尤其在优势行业如空管和低空领域加大发展力度。\n\n27:33 UM系统二期与低空信息化竞争分析\n\n对话围绕UM系统二期建设和低空信息化系统竞争展开。一方分享了公司在UM系统二期项目中的积极态度和竞争优势，包括多地案例经验、系统功能理解、业务衔接能力及大型工程经验。另一方则探讨了公司在低空信息化领域的天赋产品优势，强调了对国家空域管理体系的理解、空域管理、安全监管及与高空衔接的专业能力。\n\n30:20 电科集团低空产业链协同与盈利能力分析\n\n对话讨论了电科集团在低空产业链上的协同分工，通过成立低空战略业务部，统筹各成员单位围绕天工、天行、天卫三大产品体系进行合作，形成整体发展策略。同时，分析了集团盈利能力，指出民航空管与低空业务占比提升，正向高毛利业务转型，预计26年业绩将有显著提升，展现了集团在地工领域的领军地位及业绩增长潜力。\n\n33:39 公司空管业务发展与未来规划\n\n会议讨论了公司在空管业务领域的投资规模与份额，强调了东莞及上海项目的技术领先性和市场优势，以及全国流量与空管自动化联动的规划。公司对未来发展方向充满信心，计划持续优化产业布局，提升核心能力，以实现高质量发展和价值增长。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：2025年度公司的经营情况如何？\n\n发言人 答：2025年度是公司完成十四五规划目标并科学谋划未来发展的关键一年。面对复杂多变的外部形势和行业深度转型的内部挑战，公司紧密围绕年度目标任务，聚焦主业、拓展新域，通过转型升级和提质增效，高质量发展的根基进一步夯实。全年实现营业收入12.74亿元，核心主业中民航空管领域占比超过50%，同时交通和治理领域占比分别为20%和24%。公司实现规模净利润0.55亿元，净资产达19.17亿元，并连续三年现金分红比例超50%。此外，公司持续加大研发投入，全年研发投入1.5亿元，同比增长66.5%，研发投入占比达到12%，同比提升3个百分点。\n\n发言人 问：主业发展方面有哪些亮点？\n\n发言人 答：主业发展方面，民航空管领域伴随行业复苏实现了规模稳步扩张，基本盘提质增效显著，低空业务取得突破。公司在环境能力提升战略下，重大项目密集落地，核心产品多点突破，国际化引领优势突显，在呼和浩特、哈尔滨等地成功实施了上海二区管项目，并在新一轮管制能力提升建设中抢占先机。自动化等优势产品持续领跑市场，签订了太原、厦门、济南、上海等多个空管大单，累计金额超4亿元。公司还成功获取了民航空管工程及机场弱电系统工程专业承包一级资质，标志着在机场工程领域迈入新阶段。\n\n发言人 问：在低空领域和创新方面取得了哪些成果？\n\n发言人 答：低空领域，公司通过标杆牵引、平台体系创新引领及产业生态构建，夯实了核心地位。落实了江苏、浙江、湖北、山西等省区的平台及南京、扬州等市级平台，构建起省市县三级联动的全链条布局。承办首届电科堤工发展大会，扩大了天目品牌影响力，并发布了我国首套航空运输大模型，牵头组建江苏省低空重点实验室，入选相关创新联合体，聚势赋能建设生态联盟。\n\n发言人 问：城市道路交通管理与市场开拓的情况如何？\n\n发言人 答：在城市道路交通管理领域，公司深化全国市场布局，尤其在省会级城市的机场区域，新开拓了长沙、许昌北部、呼和浩特等十余个空白市场，扩大了市场覆盖范围和品牌影响力。创新方面，完成了交通信号配时语音服务系统、公交信号机、信控AI智能体的研发与优化，并实现车路云智能设备算法的申请，试点应用了车路云控平台。\n\n发言人 问：智慧治理和国际化业务的进展怎样？\n\n发言人 答：智慧治理领域，国防动员业务总体态势稳中向好，重大项目成功落地，多个省市的重点项目加速推进。国际化业务实现双突破，出口业务多元化，首次在拉美区域实现工程项目，并在交通领域实现了法标版新药机出口，首次进入华语区市场。同时，还落实了东盟防灾减灾援助项目，实现了治理领域的首次走出国门。\n\n发言人 问：2026年的重点工作有哪些计划？\n\n发言人 答：2026年公司将锚定全面起新局的定位，立足民航指挥新系统整体一体化解决方案的引领者角色，创新业务模式，夯实重点能力，构建协同高效的业务生态，实现战略落地与价值增长双突破。在民航空管领域，公司将深耕自动化、场面管理、流量管理、模拟训练等核心产品，加速系统智能化迭代与创新，扎实落地大型区域自动化等重点项目。在道路交通领域，公司将强化全国市场布局，推动信控产品国产化升级，加大车路云一体化业务布局，同时发挥区域市场运营优势，推广交通应用平台解决方案。\n\n发言人 问：现在展望2026年，对于低空这一块的整体市场判断以及我们后续的产品矩阵的打法，我们是怎样的一个情况？\n\n发言人 答：从我们目前对于整个低空的发展形式来看，整体形势是持续向好。国家宏观政策已将低空经济列为支柱产业，各级地方政府和相关部门纷纷出台相应政策。从顶层来看，整个低空经济建设目前在逐步深化，尤其在平台建设方面今年会进入更旺盛期。公司方面，我们将持续将低空经济作为发展的重要方向，计划打造为第二曲线。具体措施包括围绕通信导航设备、安全防控设备及项目争取，以及按照国家三级飞行保障体系架构进行平台建设。同时，我们正在跟多个城市对接，针对小而美的设备做布局，并积极与公安和安全防控需求对接。此外，我们还致力于拓展低空加场景应用，如交通服务、应急救援、文旅和保险等，认为场景应用是实现经济价值变现的核心载体。\n\n发言人 问：如果考虑到2026年的业务体量和指引，包含之前切换系统及现在安全防控和提供互联网设备的情况，我们整个金融业务体量大概有什么样的指引？\n\n发言人 答：我们目前判断的整体情况会比2025年有一个较大的提升。关于设备这块，目前缺乏一些标准和运行规范要求。但我们正在充分发挥央企优势，作为全国空管总体单位及全国重点实验室的示范性标杆，探索这些设备与平台之间如何形成面向城市空中交通提供服务的标准或长效机制，并计划在今年探索完成后向全国推广。\n\n发言人 问：对于2026年城市交通管理这块业务，我们有什么样的预期？行业低谷期什么时候可以走出来？\n\n发言人 答：针对城市道路交通业务，近年来行业正经历深刻变革，受财政影响、传统交管信息化项目预算收紧等因素，行业竞争焦点转向全站式解决方案能力。公司层面，面对行业形势变化，我们积极调整竞争策略，收缩部分业务，加快向交通运输领域及产品加服务模式转变。2025年已成功中标山西省交通运输信息监管平台第二阶段项目，表明公司在新业务领域的拓展取得初步成效。\n\n发言人 问：在AI技术的应用中，公司如何解决幻觉问题以及在推理过程中的安全、透明度和可解释性方面采取了哪些措施？\n\n发言人 答：我们正在构建一个专业的IT知识库以提升对幻觉的控制，并致力于使推理过程更加安全、高透明和可解释，便于人类管理员接受AI给出的指令。同时，我们正在进行与相关高校和国家重大专项合作的技术研究，以优化和迭代这一方面的工作。\n\n发言人 问：公司对于应收账款管理和现金流方面有何针对性举措，以及对2026年的展望是怎样的？\n\n发言人 答：近年来，公司营收增长较快，主要归因于客户群体稳定（如政府部门）以及调整经营策略。去年，公司的现金流流入与收入比例超过了100%，显示了良好的现金流管理态势。针对应收账款，公司加强了对应收账款的管理，聚焦重点项目和客户，采取定期跟踪和回款措施，并通过提前与政府部门沟通及诉讼手段催收应收款，成效显著。预计2026年应收款项整体将呈现积极向好的趋势，且公司将源头抓好项目质量，这对后续经营至关重要。\n\n发言人 问：公司在国家级UM系统二期建设中的份额和竞争优势是什么？\n\n发言人 答：关于UM系统二期，公司目前正密切关注项目进展并积极争取参与机会。公司在多个地区的案例以及对相应系统功能的深刻理解为其竞争优势，尤其是在与其他系统衔接方面的经验。此外，公司承担过全国流量多层级的大规模工程，这为其未来争取项目提供了很大的先发优势，具体情况将关注后续动态及项目信息。\n\n发言人 问：在地空信息化领域，公司的产品相较于现有竞争对手有何独特优势？\n\n发言人 答：目前，公司关注并分析了众多合作伙伴和友商的产品情况，认为自身在围绕低空安全监管、空域管理以及融入国家空域管理体制等方面具有独特优势，尤其擅长于低空与高空衔接的管理，以及空域资源供给、航务航线规划和社会安全监管等方面的工作。\n\n发言人 问：从中电科集团内部视角来看，在低空产品和产业链定位方面，集团内部是否有明确的协同分工，还是各自市场化竞争的状态？\n\n发言人 答：中电科集团在低空领域已形成整合趋势，通过成立低空战略业务部来进行成员单位间在低空建设中的角色定位和合作统筹。去年发布的天工、天行、天卫三大产品体系，让各成员单位围绕这些谱系进行协同合作，并取得了有机结合。目前，集团整体上形成了一个基于低空战略业务的统一打法和协同作战的局面。\n\n发言人 问：公司在空管业务领域的市场份额大概是多少？对于后续发展，公司将如何保持并扩大市场份额？\n\n发言人 答：公司致力于成为国内空管领域头部企业，并将持续保持领先地位。未来将聚焦于8加N区管及相关建设，积极布局并推进项目落地。此外，公司还将加强东莞的产品创新，结合智能化AI应用，提升智慧化功能与应用场景的结合程度，并在国内率先试用信创产品。在技术和市场方面，公司都具备很大优势，并将持续围绕全国流量和空管自动化进行前瞻性规划和积极储备。\n\n发言人 问：总结公司目前的经营状况及未来发展规划的核心要点是什么？\n\n发言人 答：2025年是公司完成十四五规划目标的关键一年，将持续深耕厚植民航、交通管理、城市道路交通以及智慧治理三大业务板块，并全面发力低空等新型支柱产业，坚持创新驱动发展路径。2026年，公司将以高质量发展为基础，优化产业布局，强化核心能力，实现直销升级，以优异业绩回馈股东。面对宏观经济和行业周期考验，公司有信心依靠核心技术优势、业务结构优化和经营质量提升，推动战略落地并实现价值增长。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522158841121890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"09aa8bf67644492c08c268bc6ee9b90c13c43acd02d1e032fca822e8e909cccb","recordKey":"zsxq-topic:55522158841121890","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T13:14:20.633Z","publishedAt":"2026-05-08T13:13:39.956Z","publishedAtText":"2026年05月08日 21:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255821148858420","author":"机构调研","title":"欧派家居25年报及26一季报交流-长江轻工260508_导读","text":"欧派家居25年报及26一季报交流-长江轻工260508_导读\n\n2026年05月08日 20:08\n\n关键词\n\n欧派家居 2025年度 经营情况 毛利率 净利率 收入下滑 控本降费 整装大家居 资本开支 分红预案 提质增效 投资者关系 原材料价格 固定成本 营收下降 合同负债 经营现金流 国股业务 黄边二期工程 家居行业\n\n全文摘要\n\n在一季度业绩说明会上，公司管理层详细回顾了2025年及2026年一季度的经营状况，面对行业整体下滑的背景，公司营收与净利润有所下降，但毛利率提升，净利率出现下滑。为应对挑战，公司实施了考核机制改革、向大家居转型、构建高效运营体系等措施，强调了改革带来的积极影响。管理层还回答了投资者关于财务状况、业务发展和国际市场拓展的疑问，表达了对行业挑战的应对策略及公司长期价值创造的信心。\n\n章节速览\n\n00:00 欧派家居2025年度业绩说明会：经营回顾与财务解析\n\n会议回顾了2025年度及2026年一季度经营情况，指出在宏观经济压力下，定制家居行业整体下滑，但行业集中度提升。财务负责人将解答投资者关注的财务问题，随后进入互动交流环节。\n\n01:35 2015-2020年公司经营策略与业绩概览\n\n2015年，公司营收172亿元，同比下降8.9%，净利润20亿元，下降23%，毛利率36.24%，净利率11.6%。实施了分田到户考核机制，聚焦利润增长，构建转型支持体系，推动全业务链效率革命，强化盈利考核。2020年一季度，受市场影响营收26.5亿元，同比下降23%，净利润1.55亿元，毛利率35%，同比增加0.78个百分点。公司内生增长动能释放，预计为股东创造长期价值。2025年度，权益分派预案为每股派现1.237元，拟分红15亿元，占归母净利润比例超75%。\n\n06:33 公司年度提质增效与投资者回报成效汇报\n\n公司年度提质增效行动取得显著成效，业绩稳健增长，毛利率逆势提升，连续七年保持信息披露A级荣誉，ESG评级提升，关键少数增持股份彰显信心。财务负责人回应投资者关注的财务问题，强调再创业精神推动变革，承诺共享成长成果，维护公司价值和股东权益，加强投资者关系管理，践行可持续发展理念。\n\n09:13 25年与26年毛利率及净利率变动分析与展望\n\n25年四季度毛利率下降因国土业务清算，26年一季度毛利率上升主要归因于原材料价格下降及控本增效。25年净利率下降源于收入规模缩减与固定成本摊薄效应减弱。展望26年，宏观经济疲软与原材料成本上升将影响业绩，公司通过创新平台强化资源整合以稳盈利，但外部环境持续偏弱将对公司业绩构成挑战。\n\n13:12 经营现金流与整装业务增长分析\n\n讨论了经营现金流下降的原因，包括营收下降和政策影响，并提到整装大家居业务稳健增长，成为重要增长引擎。同时，阐述了26年资本开支计划，涵盖二期工程、厂房改造和生产设备更新，总额约1.4亿元，将根据市场情况动态调整。\n\n16:21 家居行业改革与生态变化探讨\n\n对话围绕家居行业面临的外部环境压力及竞争格局展开，讨论了企业实施大家居战略的必要性与效果，以及代理商在适应市场变化过程中的挑战。企业总部的改革旨在顺应市场趋势，帮助代理商转型升级，但过程中也出现了部分代理商难以适应的情况。整体来看，改革虽艰难，但对企业的长远发展具有重要意义。\n\n21:45 欧派集团再创业与市场化改革策略\n\n对话围绕再创业和市场化改革展开，阐述了通过将内部工厂转为市场化独立运营，以及实施股权激励等措施，激发员工潜力，提升竞争力，实现不亏损和增加利润的目标。\n\n27:22 改革成效与市场挑战并存\n\n对话围绕第一季度业绩不佳但改革成效显著展开。尽管面临高基数、市场萎缩和内卷等挑战，改革激发了团队激情与战斗力，保持了团队凝聚力，为未来复苏奠定基础。长期激励机制优化被视为调动潜力的关键，需持续关注改革进展以应对新寒流。\n\n31:54 家居行业承压下的市场份额提升策略\n\n面对家居行业长期承压的经营趋势，公司计划通过市场化改革和价格调整策略来提升市场份额。具体措施包括降低非核心产品的价格以增强竞争力，减少行政化补贴，增加市场信号引导，以及持续优化内部改革，确保企业效率与市场响应能力。\n\n36:04 欧派家居如何在行业萎缩中保持竞争优势\n\n对话讨论了欧派家居在行业整体承压背景下，如何通过内部改革和优化，保持并扩大竞争优势。面对行业萎缩，企业通过精简人员、优化产品价格、提升软件工具效率等措施，增强自身竞争力。尽管行业形势严峻，但企业对未来持乐观态度，计划通过持续改革提升利润水平，目标是在行业内保持领先地位。\n\n43:03 公司国际化战略与外贸增长探讨\n\n对话围绕公司国际化战略展开，讨论了外贸增长趋势、经济效益考量及价格策略平衡。外贸部门表现出强劲增长，利润丰厚，但需谨慎评估海外设厂成本。面对竞品价格压力，计划适度调整价格以保持市场竞争力，同时确保盈利模式稳健。\n\n47:29 家具行业现状与流量获客新策略探讨\n\n对话讨论了家具行业面临的压力及未来趋势，预计行业将经历一段艰难时期后逐步回升。管理层分享了构建全域流量获客体系的新措施，包括与装修公司合作联合投放广告，以更高效地获取客户，展现公司在困境中的应对策略。\n\n52:51 家装定制与电商转型中的市场机遇与挑战\n\n对话讨论了家装定制市场中，因部分客户仅需单品或财务定制而不涉及整体装修，导致业务量减少的问题。提出通过加强电商部门与事业部的小分队合作，以及开发更多代理商以补充市场缺口的策略。同时，指出虽然定制产品带来的利润可观，但其销量占比不高，影响整体产品销量。最后，强调了电商转型对提升效益的重要性，并期待公司改革成效的逐步释放。\n\n55:06 大宗业务转型与市场趋势探讨\n\n对话围绕大宗业务的转型及市场趋势展开，提及公司在品类和渠道上的拓宽努力，以及面对民营和国有房地产公司不乐观现状的挑战。讨论了国企房地产项目可能带来的改善，以及未来政策和市场调整对业务的影响，强调了大宗业务压力不亚于零售市场，但占比不大，公司正积极应对。\n\n57:45 欧派家居未来改革方向与信心\n\n对话围绕欧派家居未来的改革方向展开，强调了在当前行业压力下，公司将继续聚焦于IT系统优化、机构精简及市场策略调整等关键领域。尽管面临挑战，管理层对公司的稳健基础、团队改革成效及未来潜力充满信心，承诺将通过更大努力和创新思维应对困难，推动公司持续发展。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：2025年度及2026年一季度经营情况如何？\n\n发言人 答：在2025年宏观经济压力和房地产市场持续调整的背景下，定制家居行业整体呈现下滑态势。全年行业总营收为440亿元，同比下降12%，总规模净利润为28亿元，同比下降31%。但行业竞争格局优化，前五大企业的营收份额从2024年的83.6%提升至86%。公司方面，2025年实现营业收入172亿元，同比下降8.9%，归母净利润约20亿元，同比下降23%。毛利率为36.24%，同比增加0.33个百分点。\n\n发言人 问：公司如何应对经营环境变化并保持盈利能力？\n\n发言人 答：面对严峻的经营环境，公司实施了分田到户的考核机制改革，将个人收益与业务利润收入紧密绑定，引导团队关注经营结果与利润增长，并引入行业景气指数作为考评调节系数。通过细化核算体系，强化各环节盈利考核，精简费用，有效管控内部市场化机制，实现毛利率稳中有升，期间费用得到管控，成功对冲了外部环境变化对公司收入和利润的影响。\n\n发言人 问：公司在产品、工具、标准、流量等方面的转型举措有哪些？\n\n发言人 答：公司围绕产品、工具、标准、流量构建转型支持体系，坚定向大家居转型。产品层面，从单一产品组合转向全面生活解决方案，构建一体化家居新生态；工具层面，通过数字化与AI深度融合，升级设计软件、推广OP link平台及试点AI场景，提升全业务链效率；运营模式层面，构建敏捷精准的终端运营体系，精细化渠道策略、创新引流模式、赋能转型及内部知识沉淀；流量层面，建立全域流量获客体系，利用线上线下矩阵、电商绩效、经销商本地化运营等方式实现高质量增长。\n\n发言人 问：公司在供应链、研发、工艺、质量、交付等方面如何构建竞争优势？\n\n发言人 答：公司通过多部门系统性协同与创新，形成品质度及高效运营的差异化竞争优势。供应链端整合资源、优化布局，研发端聚焦物料源头管控与体系优化，工艺端自动化改造、材料工艺升级，质量管理从被动检验转向主动防御，交互体系三轮驱动构建高效协同体系，降低交付系统成本。\n\n发言人 问：2020年第一季度公司的经营结果如何？\n\n发言人 答：2020年第一季度，受市场偏冷及去年同期高基数影响，公司实现营业收入26.5亿元，同比下降23%。尽管收入承压，但得益于丰田到户激励机制带来的控本降费效应，毛利率为35%，同比上升0.88个百分点。受限于收入下滑带来的毛利减少和费用刚性支出，净利率有所下滑，规模净利润为1.55亿元。随着消费需求回暖、行业集中度提升及内生增长动能释放，公司有信心创造可持续的长期价值。\n\n发言人 问：公司年度提质增效及回报行动方案的执行成效如何？\n\n发言人 答：第一，公司通过提升经营质量应对行业挑战，践行大家居战略及信息化战略，全年业绩稳健，行业地位稳固，毛利率逆势提升；第二，重视股东回报，严格执行分红规划，增强投资者获得感；第三，公司在沪市信息披露工作评价中连续七年获得最高等级A级；第四，开展透明交流活动，提升回应效率和答复质量；第五，ESG治理水平持续获得权威机构认可，评级提升；第六，关键少数发挥引领作用，落实治理结构优化改革并推出股份增持计划。\n\n发言人 问：对于26年全年毛利率和净利率的展望是怎样的？\n\n发言人 答：外部环境不确定性较大，宏观消费需求疲软，房地产行业转型阶段整体消费预期偏弱，可能导致营收受到一定影响。同时，PPI回暖预示原材料成本存在上升风险。内部来看，收入规模下降将导致固定成本、费用摊薄效应减弱，对毛利率和净利率产生压力。因此，在外部环境及内部因素共同作用下，公司面临较大业绩不确定性。\n\n发言人 问：在面对外部环境可能偏弱及材料价格上涨的情况下，公司将如何应对？\n\n发言人 答：公司将通过再创业的奋斗目标和搭建开放共享的创新平台，高效整合内外部资源并强化协同赋能，全力以赴稳住盈利基本盘。但若外部环境持续偏弱或材料价格明显上涨，将不可避免地对公司业绩产生一定不利影响。\n\n发言人 问：2025年经营现金流和合同负债为何出现明显减少，以及2026年一季度经营现金流为何下降？\n\n发言人 答：2025年经营现金流下降的主要原因有两个：一是营收下降直接导致经营现金流减少；二是2024年末国土政策影响，收到较多预收订单款项使得收现基础和合同覆盖基础较高，而2026年则回归正常化水平。2026年一季度经营现金流下降同样受营收下降导致销售商品和提供劳务收到的现金同比减少的影响。\n\n发言人 问：整装大家居业务的收入和占比是多少？\n\n发言人 答：2025年公司整装大家居业务实现了32.8亿元的收入，同比增长约5%，毛利率超过36%。在家居行业整体景气度偏弱背景下，业务依然保持稳健增长，占公司整体营收比重不断提升，成为重要增长引擎。这证明了公司在零售大家居和整装大家居方向上的模式创新与系统赋能效果显著，未来有望持续增长，支撑公司稳健发展。\n\n发言人 问：对于2026年的资本开支计划是怎样的？\n\n发言人 答：2026年资本开支主要将投入三个方向：一是黄边二期工程建设；二是对现有厂房进行升级改造；三是生产基地实施生产设备的迭代更新，全年资本性开支预计约为1.4亿元，投放节奏更为节省。同时，公司将根据宏观经济走势、地产行业及家居行业市场景气度，结合经营现金流和经营发展需要动态优化并实时调整资本开支规模与投放进度，确保资本开支匹配经营发展且有效率。\n\n发言人 问：公司围绕大家居战略实施了一系列改革的过程中，姚总如何评价当前改革效果？\n\n发言人 答：当前的大家居改革是顺应行业大生态变化的必然之举，代理商在过去几年中面临巨大的挑战和转型压力，需要从单一的产品销售转变为提供整体家居解决方案。虽然改革过程中伴随着客户的减少和市场竞争加剧，但通过改革，许多代理商逐渐适应并受益，而一些适应能力较弱的代理商则面临萎缩或退出。整体而言，改革效果显著，如果不进行改革，许多代理商可能无法生存。尽管改革之路艰难，但它是公司有效布局和发展的重要方向。\n\n发言人 问：在欧派的改革中，人才机制发生了怎样的变化？\n\n发言人 答：在欧派的改革中，人才机制发生了显著变化。以前的职业经理人转变为拥有股份并能获得利润提成的公司老板，他们不仅对体系外更有竞争力，对体系内也同样具有积极性。这种改革让人才能够参与决策并分享公司利润，增强了他们的积极性和创造性。\n\n发言人 问：欧派进行了哪些方面的改革，以及这些改革的效果如何？\n\n发言人 答：欧派进行了多方面的改革，包括对合资公司进行运营改革，使其独立运营；同时，在印度等地的事业部也实行了类似改革，赋予相关人员更大的权限和责任，使他们像小公司老板一样运作。尽管第一季度业绩受到市场环境影响表现不佳，但这种小组织的改革举措已显示出成效，激发了团队激情与活力，新加入的团队成员也在不断激活中。尽管整体市场存在高基数、节后淡季延长及行业萎缩等问题，但如果没有这些改革，情况可能会更糟。\n\n发言人 问：针对当前家居行业承压经营的趋势，欧派将采取何种措施提升市场份额？\n\n发言人 答：欧派计划在价格策略上进行调整以提升竞争力。一方面，下个礼拜一公司将召开会议讨论进一步市场化费用，降低部分非欧派品牌的价格，利用规模化效应与竞争对手竞争。对于欧派自身，毛利率可能不会大幅变动，但会通过调整市场化费用，将更多成本让利于市场，从而提高市场竞争力。此外，欧派将持续反思并纠正过去的错误，确保在任何市场环境下都能做出正确的决策和改革。\n\n发言人 问：在下个礼拜一的会议中，我们会讨论哪些内容？\n\n发言人 答：下个礼拜一的会议将涉及对非战斗人员的进一步精简，以及关于我们装修软件的研发进展，包括设计、施工单、报价单的生成和工地管理系统的完善。此外，我们还会探讨如何打造一个能有效赋能代理商、帮助他们转型的高效工具。\n\n发言人 问：我们对改革和竞争力提升的信心来源是什么？\n\n发言人 答：我们团队密集地开会讨论并取得了很多成果，这让我对改革成效有信心。尽管市场形势严峻，但通过不断调整与优化，我们的竞争力将得到提升。同时，我们对今年利润情况至少能比行业好，甚至实现增长的目标充满信心。\n\n发言人 问：公司如何看待国际化发展战略及长期占比提升的趋势？\n\n发言人 答：前四个月外贸增长情况良好，预计全年会比目前数字有所增长。我们正在采取一系列举措来促进外贸发展，同时保持良性盈利模式和较高的利润率。在国际化进程中，我们会根据经济效益和销售促进效果来决定是否扩大海外产能，比如在越南或印度尼西亚建厂等，并且会关注竞品的价格策略，寻找适合中国市场的价格调整平衡点。\n\n发言人 问：对于当前家具行业面临的压力以及对未来寒流持续时间的判断是怎样的？\n\n发言人 答：家具行业今年面临的压力较大，尤其是定制家居领域。对于寒流持续时间，我不认为它会像第一季度那样突然消失，而是会逐步减弱并在未来几个季度呈现回升趋势，但回升速度受到整体消费环境影响，可能是一个在迷茫中前行的过程。在流量获取方面，我们正在构建全域流量获客体系，并在探索新的引流方式以应对当前困境。\n\n发言人 问：公司如何通过装修业务实现引流，并且在不同城市中的表现如何？\n\n发言人 答：我们在第一事业部和第二事业部的50至60个城市中，已经完成了装修并空置了房屋。通过与工资装修公司合作，将大单（如18万至20万）的装修项目与代理商联合投放，能够以较低的引流价格在这些城市进行投放。目前，我们正在加大源头开发力度，虽然已经与数百个代理商合作，但仍有提升空间。例如，在一个地级市中，如果能够接洽更多有装修需求的客户，即使定制产品只占部分，也能通过整张代理商补充，实现稳定增长。\n\n发言人 问：公司在大宗业务转型方面的情况如何，以及今年是否有可能扭转颓势并保持平稳增长？\n\n发言人 答：公司在大宗业务方面一直在深化转型，拓宽品类和渠道，包括写字楼、工程、军队及连锁酒店等新渠道。然而，由于民营房地产公司整体形势严峻，导致工程业务面临较大压力，前四个月的表现比预期更悲观。不过，随着国企房地产公司的好房子政策调整以及城改项目的推进，未来情况可能会有所改善。尽管工程业务占公司份额不大，仅10%左右，但由于其开发力度较大，整体压力仍不亚于零售市场。\n\n发言人 问：下一个阶段公司改革将聚焦哪些关键问题？\n\n发言人 答：公司的改革方向和具体措施会根据当前情况不断调整和完善，近期将召开会议讨论IT软件打造、装修转型工具提供、精简机构等问题。此外，还会关注市场价格策略的优化，并致力于解决终端销售的问题。改革是一个持续动态的过程，旨在发现问题、改进方法，不断提升整体运营效率。虽然具体的改革计划还需进一步研究确定，但团队坚信在稳健的资金链保障下，结合去年已实施改革的成效和对未来市场的信心，通过加大努力和创新思维，公司仍有望在困难环境中找到更好的发展路径。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255821148858420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"638a36dba8e8e36f2a9d46a70b84b002ef28130e2b20028429032ac2a8995149","recordKey":"zsxq-topic:82255821148858420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T13:15:23.269Z","publishedAt":"2026-05-08T13:15:04.377Z","publishedAtText":"2026年05月08日 21:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851128842290","author":"机构调研","title":"安达科技交流-开源260508_导读","text":"安达科技交流-开源260508_导读\n\n2026年05月08日 17:24\n\n关键词\n\n磷酸铁锂 安达科技 产能 产品升级 营收 净利润 成本护城河 市占率 碳酸锂 加工费 研发费用 销售量 代工 产能释放 盈利水平 市场占比 技改 产业链 价格 供给\n\n全文摘要\n\n在由开源证券组织的电话会议中，一家科技公司的总经理代表企业参与，讨论了公司的财务表现、产能利用、产品升级及市场趋势。会议聚焦于公司磷酸铁锂市场的强势复苏，特别强调了营收与净利润的显著增长。总经理还提到了碳酸锂价格波动对公司及行业成本的影响，以及通过优化产品结构和提升产能利用率应对挑战的策略。此外，分享了公司扩建产能的计划和研发进展，表达了对业绩增长的积极预期，并向投资者发出实地考察的邀请，以增进理解与信任。\n\n章节速览\n\n00:00 安达科技：产能饱和与产品升级，共迎磷酸铁锂高景气红利\n\n会议聚焦安达科技在磷酸铁锂行业的强劲复苏，分享公司营收与净利润的显著增长，探讨行业趋势与产品结构升级，以及邀请专家深入交流公司最新动态，旨在拉近上市公司与投资者的距离，共同把握行业高景气红利。\n\n04:22 安达科技25年报与26年一季度业绩改善\n\n安达科技在25年实现了销售量和市场占有率的提升，通过量价提升、良品率提高、产品结构调整及开工率增加等措施，大幅减亏并实现单月盈利。26年一季度，公司通过调整加工费覆盖成本，毛利率回升至10%以上，实现营收14.14亿和利润6500万。\n\n08:57 铁锂行业扭亏为盈及盈利机制解析\n\n铁锂行业六家上市公司实现扭亏为盈，其中龙一出货量超30万吨，单吨盈利4000元。一季度研发费用激增，部分研发料将通过筛选、返工等方式处理，预计二季度冲回。通过建立原材料价格传导机制，将碳酸锂、铁源、磷源等价格波动有效传递给下游客户，改善了公司盈利水平。\n\n14:31 公司产能规划与市场预期分析\n\n对话围绕公司产能规划与市场预期展开，一季度出货量3.1万吨，排名行业第七至八，市占率约3%。现有产能15万吨，加代工厂2000吨/月，目标年出货15-18万吨。规划30万吨前驱体项目，兼容四代与五代产品，设计20万吨磷酸铁锂产能，预计2027年具备35万吨产能，明年释放30万吨。\n\n16:46 碳酸锂价格高位波动及行业影响分析\n\n对话围绕碳酸锂价格高位波动展开，分析供需两端因素，包括海外新能源汽车销售火爆、储能市场增长、矿产出口受政治环境影响等，预计价格区间在15万至25万之间，探讨价格上涨对行业的影响。\n\n21:10 碳酸锂价格波动对行业资金压力与盈利影响分析\n\n讨论了碳酸锂价格波动对行业流动资金需求的巨大压力，以及在价格持续上涨时，企业通过提高收率、库存收益及精准采购策略可能获得的额外利润。指出价格暴跌对利润的负面影响，强调了碳酸锂价格上行或震荡对材料企业较为有利的现状。\n\n26:49 四代产品放量节奏与客户验证讨论\n\n对话围绕四代产品的放量节奏和客户验证展开，指出当前四代产品出货量较低，主要受成本高和产能分配影响。预计从五月份开始，四代产品出货量将逐步爬升，至7、8月份可能超过50%，目标全年出货占比达40%，高于行业平均水平。客户对四代产品的需求随时间推移将逐步增加，价格修复也将提升交付意愿。\n\n31:08 三代产品加工费与传导机制讨论\n\n讨论了三代产品加工费相较于Q一的变化，以及价格传导机制对所有客户的适用性。提及了价格传导机制建立的重要性，避免因价格传递不畅导致的损失。尽管有小幅上涨，但市场对加工费调整的接受度良好，未影响订单情况，且订单份额有小幅增加。近期将进行议标，以确定最终供货份额和价格。\n\n33:59 碳酸锂库存收益与出货量分析\n\n一季度单吨净利润较高，得益于碳酸锂库存收益，预计二三季度此水平将持续。三月底库存成本约15万，四五月结算价格上升至17-19万，预示二季度新库存收益。全年目标出货量15万吨，一季度3.15万吨，未来三个季度需达4万吨/季度。现有11万吨产能可月产1万吨，技改后老线月产2000吨，代工厂月产2000吨，预计三季度前维持4万吨出货量，但委托加工产线接单可能影响出货稳定性。\n\n37:54 30万吨前驱体产线建设及四季度产能贡献不确定性\n\n讨论了30万吨前驱体产线在十月份建成的计划，指出四季度产能贡献存在不确定性，主要源于长周期设备的采购和安装调试进度受资金和材料价格上涨影响，以及新工艺在调试过程中的不确定性。尽管面临挑战，仍预期能释放约2万吨的产能。\n\n40:07 代工合作与产能调整影响客户结构\n\n对话讨论了代工合作模式在新产能释放后的调整可能性，指出当前代工模式对双方有利，未来可能切换代工产品以适应客户需求。同时，客户结构和销售占比在一季度未发生显著变化，主要因新客户产能释放时间滞后，导致现有大客户订单仍占主导。为改善客户结构，公司正加速新产能建设和代工厂合作，以应对未来交付压力。\n\n44:45 磷酸铁锂行业盈利预测与碳酸锂价格关联分析\n\n对话围绕磷酸铁锂行业全年业绩预测展开，指出盈利水平受碳酸锂价格影响。若碳酸锂价格高位震荡或上升，行业盈利将维持稳定。通过库存收益体现的价差，预计上半年业绩稳健，全年表现有望持续良好。\n\n47:00 提升市占率的关键因素探讨\n\n对话围绕提升行业市占率的关键驱动因素展开，包括新产能的高效建设与运营、产品结构优化及成本控制策略。通过智能化设备减少人工成本，创新工艺降低能耗，确保新项目在保持高性价比的同时，提升综合竞争力。预计产能释放与产品结构调整将显著提升市占率，对未来的生产经营持乐观态度。\n\n50:55 磷酸铁锂与碳酸锂库存成本及收益分析\n\n讨论了磷酸铁锂与碳酸锂的库存量、成本及售价，指出磷酸铁成本从95000-96000涨至120000，碳酸锂库存成本约15万，现价19万，预计二三季度有库存收益。提及25年收入中客户来料加工占比低，去年仅约两个亿，主要因价格波动影响供货稳定性。\n\n54:19 2020全年研发费用及应收账款对应财务影响分析\n\n对话讨论了2020年全年研发费用的预计情况，指出一季度研发费用约为5000万，部分可通过分类挑选符合三代产品标准后直接发货或二次加工来冲减，预计至少一半的研发费用将在二季度得到冲回。此外，对话还分析了应收账款和应付账款的规模及其对财务费用和坏账的影响，指出应收账款主要为一年期以内，形成坏账可能性小，而应付账款金额大主要因与上游供应商的长期合作关系及账期安排。\n\n57:46 新产能投产对成本与毛利率的影响分析\n\n对话围绕新产能投产后的成本变化与毛利率提升展开讨论。指出新产能单吨投资成本仅为7000元，远低于以往，且新增人员需求少，预计折旧、能耗和人工成本将大幅降低，从而显著提升毛利率。同时，表达了对投资者支持的感谢，并邀请实地考察公司。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：本次会议的主要内容是什么？\n\n发言人 答：本次会议主要邀请了安达科技的李建国总经理，目的是讨论磷酸铁锂行业的整体趋势以及安达科技的产能饱和和产品升级情况，如何在当前高景气红利中受益。\n\n发言人 问：安达科技一季报整体情况如何？安达科技减亏的主要原因有哪些？\n\n发言人 答：安达科技一季报显示营收同比增长了104%，净利润大幅度扭亏为盈。公司处于磷酸铁锂行业量价齐升、盈利修复显著的状态。安达科技凭借独特工艺构筑的成本护城河，收益表现明显，并且产品结构升级，高附加值产品占比提升，特别是四代高压实产品的出货受到市场期待。安达科技在2025年大幅度减亏的原因包括：1）销售量翻倍增长；2）小客户加工费价格在去年四季度小幅上涨；3）三代主流产品良品率大幅提升至99%；4）产品结构优化调整，二代产品比例下降，三代产品良品率提高；5）开工率大幅提升，尤其是15万吨产能满负荷生产，同时通过技改和代工厂合作等方式增加了有效产能。\n\n发言人 问：安达科技在市场中的表现和竞争地位如何？安达科技一季度的基本面改善情况如何？\n\n发言人 答：2025年安达科技整体销售量为11.1万吨，在行业整体出货量中的市场占比接近3%，相较于2024年的市场份额有所提升。尽管市场占比不是很高，但公司在激烈的竞争中成功从友商市场份额中获取份额，实现了市场份额的增加。2026年一季度，安达科技基本面得到改善，毛利率提升至10%以上，实现14.14亿营收和6500万利润。这得益于原材料价格与下游客户结算价格的差额以及公司成功建立起原材料价格上涨的传导机制，有效覆盖了成本，从而提高了盈利水平。\n\n发言人 问：从行业角度来看，几家主流的磷酸铁锂生产商和主要厂商对于当前碳酸锂价格高位以及未来走势的看法是什么？\n\n发言人 答：好的，关于碳酸锂期货价格，我们之前有预判并且与行业交流的结果基本一致。我们预计今年部分时间可能会突破20万，甚至阶段性的达到25万，但整体震动区间可能会较宽，底部价格大概在15万左右。上行期间主要体现在供需两端，需求端由于海外新能源汽车销售火爆和储能市场增长超出预期而旺盛；供给端受津巴布韦矿出口影响、马里等政治环境不确定性以及国内江西产区手续办理情况导致供给有所顾虑，这些因素可能导致价格阶段性上涨。整体来看，探测价格将在15万至25万之间宽幅震荡。\n\n发言人 问：碳酸锂价格上涨对整个行业需求带来的不利影响有哪些？\n\n发言人 答：不利影响主要体现在加大了整个行业的资金压力。以4分之1的比例计算，若单月需求碳酸锂3000吨，加上正常备库量500至1000吨，按当前价格计算，单月流动资金需求将达到8亿左右。目前行业内的七家上市公司一季度报告显示，资产负债率普遍较高，融资能力受限，因此流动资金需求压力较大。\n\n发言人 问：碳酸锂价格上涨对行业带来的一点积极影响是什么？\n\n发言人 答：积极的一面在于，在碳酸锂价格上涨过程中，由于加工过程中的损耗（收率问题），每生产一定量的磷酸铁锂会伴随着一定量的碳酸锂损耗。假设每生产3000吨磷酸铁锂需使用30吨碳酸锂，按照当前价格计算，这部分损耗会导致600万的额外收益，这是一个显著的经济效应。\n\n发言人 问：在碳酸锂价格上升的过程中，贵公司如何通过库存收益获得超额利润？\n\n发言人 答：当碳酸锂价格持续上涨时，我们利用从采购备货到最终交付客户的整个周期大约为10到15天的时间差，只要碳酸锂价格保持上涨，我们就能通过持有库存获得额外收益。此外，我们采用一种基于结算公式和市场价格走势（如有色金属网、广西行情及上海钢联等）的方法，确保在采购碳酸锂的成本低于与客户结算的价格曲线时，不会在采购环节吃亏，并可能因此获得不小的利润。\n\n发言人 问：贵公司在碳酸锂价格波动时，资产减值损失的影响如何？\n\n发言人 答：在碳酸锂价格上行或震荡时，我们通常不会产生资产减值损失，这对我们的利润较为有利。但如果碳酸锂价格突然暴跌或阴跌，由于我们需对资产计提减值损失，这将对利润造成较大程度的影响。\n\n发言人 问：四代产品目前的放量节奏和客户验证情况如何？\n\n发言人 答：目前四代产品的出货量占比还不高，计划在未来几个季度逐步提升。尽管我们已经对生产线进行了技改以生产四代产品，但由于采用部分二烧工艺导致成本偏高，且影响产品交付量。同时，虽然客户对四代产品的需求旺盛，但由于价格较高且客户产线尚未全部切换，优先保证了三代产品的交付。不过，预计从五月份开始，四代产品的出货量将逐步增长，预计到7-8月份可能会超过50%，全年希望实现40%的四代产品出货占比。\n\n发言人 问：关于三代产品的加工费落地情况以及机制适用性？\n\n发言人 答：三代产品的加工费传导机制已基本建立，并适用于所有客户，这比单纯上涨加工费更为重要。尽管价格上涨，但通过招投标或议标过程，最终确定的供货份额并未因价格未谈定而受到影响，目前订单情况基本稳定，预计二三季度加工费水平仍将保持相对稳定。\n\n发言人 问：在十月份新产能投产之前，能否达到4万吨的出货量？\n\n发言人 答：在新产线投运之前，维持到三季度的4万吨出货量应该是没有问题的，但存在不确定性，主要影响来自委托加工部分。由于代工厂产线可能会因接到其他订单而临时调整，不过整体影响较小，出货量应能保证。\n\n发言人 问：十月份建成的30万吨前驱体产线，在今年四季度能否贡献产量？\n\n发言人 答：产线建设方面，目前主厂房已封顶，土建工程进展顺利，但由于一些长周期设备如烧结设备和砂磨设备的采购和安装受到项目融资未落地的影响，进度存在不确定性。此外，新线调试和产能释放也有不确定性，尽管安装调试到10月底完成可能性较大，但能否如期调试完毕并顺利出货还需观察。\n\n发言人 问：新产能投产后，代工厂的合作模式是否会调整？\n\n发言人 答：代工厂的合作模式确实会调整。目前代工对双方都有利，但随着新产能释放，代工产品可能会做一些切换，例如从代工二代和三代产品转向根据客户需求进行适当调整。\n\n发言人 问：一季度前五大客户的销售占比大概是多少？A客户占比有没有下降？\n\n发言人 答：一季度前五大客户的销售占比与去年四季度或前年相比没有大的变化，且新开发客户将在八月份大量产能释放，但由于现有产能限制，暂时无法改善客户结构。同时，由于大客户希望包揽更多产能，而价格较低，目前尚未签订相关协议，这也加大了交付压力。\n\n发言人 问：对于目前券商预测的全年业绩，是否可能存在未考虑到的因素导致差异较大？\n\n发言人 答：券商的全年业绩预测暂时无法核实，但行业盈利水平主要受碳酸锂价格影响。如果碳酸锂价格保持高位震荡或持续上升，将有利于整个磷酸铁锂行业的盈利状况。目前看，上半年尤其是二季度和三季度，业绩有望保持稳定，大概率会超过之前一季度的盈利水平。\n\n发言人 问：新项目投产后，预计产能将如何释放？\n\n发言人 答：今年我们的出货量预计在15到18万吨之间，而新项目达产后，总产能将达到35万吨。这意味着从产能角度看，相比今年，实现了翻番。另外，随着产品结构的调整，当20万吨新产能全部用于生产四代产品时，即使现有15万吨产能不变，明年四代产品的出货量很可能会占到60%以上。因此，由于产能提升、产品结构优化以及性价比和成本优势的提高，我们对27年的生产经营情况持乐观态度。\n\n发言人 问：目前库存中磷酸铁锂的数量对应多久的销售量？以及存货的价格水平是怎样的？\n\n发言人 答：目前我们的库存中磷酸铁锂数量大约为12000吨，对应的销售量大约是一个月的量。存货价格方面，磷酸铁锂的成本从去年底的95000-96000元/吨上涨到目前的12000元/吨，我们有约1000吨的库存收益。而碳酸锂部分，截至四月底，整体库存成本可能拉高到15万多一点，现价在17-20万之间，预计在二三季度也会有相关的库存收益。\n\n发言人 问：在2025年的收入中，提供碳酸锂来料加工的收入占比大概是多少？\n\n发言人 答：来料加工收入占比非常小，去年年报中的收入主要来自于加工费，因此这个比例对整体收入影响不大。去年涉及碳酸锂的部分收入约为两亿多元，这部分收入主要来自少量客户偶尔的供货需求，并未占据主导地位。\n\n发言人 问：关于2020全年研发费用的情况如何？\n\n发言人 答：2020全年的研发费用无法精确预计，但1月份的研发费用情况已有所了解，形成了一定的研发量，大概有千把吨左右。随着产能分类挑选并符合发货条件，部分研发成果会被作为库存商品发货，从而冲减研发费用；而无法发货的部分将进行二次加工产生加工费，同样会冲减部分研发费用。按照惯例，预计大约一半左右的研发费用会在二季度以收入形式体现。\n\n发言人 问：应收账款和应付账款的增长是否会对2022年的财务费用或坏账产生影响？\n\n发言人 答：应收账款增长主要源于去年四季度的销售出货，大部分已在一季度收回，且大部分为一年期以内，因此形成坏账的可能性较小。应付账款金额较大主要是因为采购碳酸锂时资金紧张，但与长期合作伙伴关系良好，通常给予一个月甚至两个月的账期，所以应付账款规模较大。\n\n发言人 问：新产能投产后，折旧费用、人员和管理费用会增加多少，以及对毛利率的影响如何？\n\n发言人 答：新产能投产后，从固定资产折旧角度看，由于新设备单吨投资较低，折旧金额会大幅减少，加上新增员工较少，能耗和人工成本也会降低，因此毛利率会大幅提升。具体数字虽无法给出，但根据历史经验和现有产能建设成本分析，新产能将显著改善公司的盈利状况。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851128842290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0fdb46527c1dfd5eaf584c29e5ff0aaf2e9618f2efd2940843f8953b634b2c61","recordKey":"zsxq-topic:45544851128842290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T13:15:23.271Z","publishedAt":"2026-05-08T13:14:54.785Z","publishedAtText":"2026年05月08日 21:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548815521452","author":"机构调研","title":"广东鸿图25年报&26一季报交流-华泰260508_导读","text":"广东鸿图25年报&26一季报交流-华泰260508_导读\n\n2026年05月08日 17:24\n\n关键词\n\n广东宏图 营收 铝价 一体化压铸 毛利率 小鹏汽车 客户结构 原材料 合资品牌 泰国宏图 天津宏图 广州宏图 产能 并购 力森诺科 郑州住 海外布局 铝铸件 注塑件 资产负债率\n\n全文摘要\n\n在年度业绩说明会上，公司管理层详细分享了2025年财务展望，面临的主要挑战包括激烈的行业竞争和原材料成本上涨，同时提出了有效的价格调整机制以应对市场变化。会议强调了股东回报计划，每十股派发2.52元现金红利，并深入讨论了铝铸件和注塑件等主要业务板块的营收表现。特别提到了一体化压铸项目取得的显著营收增长，以及泰国生产基地建设的进展。管理层还阐述了未来发展战略，着重于技术研发、产能扩张和海外市场拓展，明确将技术创新和两业融合视为公司发展的关键驱动力。此外，讨论了与国内外不同客户群体，包括合资品牌、新势力及自主品牌的紧密合作情况，展示了公司在多元化市场中的稳健布局。\n\n章节速览\n\n00:00 广东宏图2025年报业绩及2026展望\n\n广东宏图2025年营收达91.98亿元，同比增长14.22%，归母净利润3.62亿元。铝压铸和红奥板块营收占比70%以上，注塑件占比近25%。重大项目进展顺利，如木头项目进入试生产，广州宏图营收翻倍，天津宏图实现扭亏为盈。海外布局方面，泰国宏图项目启动建设，郑州住项目实现营收超5000万。2026年展望将基于当前业绩和项目进展进行。\n\n04:33 一体化压铸产品的盈利与市场拓展\n\n对话围绕一体化压铸产品展开，介绍了两款主要产品的高合格率及已过盈亏平衡点的经营状态，提及未来客户拓展计划及主机厂对一体化压铸导入的加速趋势，尽管传统主机厂更倾向于自制而非外包。\n\n09:00 合资品牌与一体化压铸市场应用探讨\n\n对话围绕合资品牌在一体化压铸市场的应用及合作情况展开，提到当前主要客户集中于小鹏汽车，同时正与多个合资品牌深入洽谈，包括大众、奥迪和福特等。虽然具体合作细节不便透露，但明确表示这些品牌对一体化压铸降低成本持开放态度。对于2026年的市场预期，基于小鹏新车型的应用规划，预计一体化压铸销售规模将持续增长。\n\n12:02 铝价上涨与量纲变化对毛利率的影响分析\n\n讨论了铝价上涨对制造成本及毛利率的影响，以及与小鹏合作车型量纲变化导致的毛利率波动。一季度毛利率较低，但全年趋势向好，预计2025年毛利率将提升。铝价从18000-19000涨至23000-24000，影响毛利率具体点数因产品结构而异，一体化产品受影响较大。\n\n16:20 铝价波动与价格调整机制探讨\n\n讨论了铝价对铝压铸行业的影响，以及价格调整与铝价联动的时间周期。指出不同客户根据合同条款，价格调整周期存在差异，通常按季度或半年调整。合资企业更易实现价格联动，而国内自主品牌可能因商务条件限制，联动周期有所不同。公司与国内外品牌合作，大部分客户均可进行价格调整。\n\n18:15 公司客户结构与毛利率分析\n\n对话围绕公司2025年全年及2026年一季度的客户结构展开，详细拆分了前五大客户，包括通用汽车、比亚迪、东风、广汽和小鹏，其中合资品牌占比约30%，而自主品牌与新能源品牌占比约70%。此外，讨论了不同客户类别对毛利率的影响，指出合资品牌在商务条款和毛利率方面优于国内自主品牌和新势力，但受行业影响，其产品毛利率和付款条件有所收紧。\n\n21:49 出口结构与泰国工厂扩建计划\n\n对话围绕出口结构展开，重点讨论了北美和欧洲客户对出口的贡献，以及泰国红湖基地的建设与产能规划。目标是通过泰国工厂拓展东南亚业务、规避关税影响，并规划未来出口市场，特别是北美和欧洲的布局。预计25年出口额达15亿多，其中北美占比超70%，欧洲占比约30%。\n\n23:55 关税变化与退税策略对北美出口的影响及客户结构展望\n\n讨论了北美关税变化对出口业务的影响，尤其是高额关税对企业利润的挤压，以及退税机制可能带来的积极影响。提到2025年平均关税率约为40%-45%，具体承担方视项目而定。展望2026年，预计通过一体化铸造项目与客户合作的拓展，将实现业务增长，特别是在合资品牌客户方面。同时，国内市场竞争激烈，企业正通过现有产能保持市场份额，并与多家汽车品牌如丰田、本田等深化合作，预计整体销量将持续增长。\n\n29:55 2025-2026年集团营收与产品结构展望\n\n对话围绕2025至2026年集团营收预测及产品结构增长展开，提及前五大客户合计占营收约30%，汽车饰品业务增长显著，东南亚基地拓展支撑内事业务，预期2026年营收增速超10%。具体数字受市场波动影响，需观望后续市场表现。\n\n33:20 新业务增长与客户结构分析\n\n对话围绕智能座舱、发光车标等新业务的收入占比及增长点展开，强调新业务对整体增长的贡献，同时提及主要客户如通用、东风集团等。其他业务收入主要来自模具类产品，预计25年收入接近亿元。年报披露美国市场获得新能源车企订单，显示新战略方向。\n\n35:59 公司镁合金业务布局与发展战略\n\n对话围绕公司镁合金业务的布局与未来发展战略展开，介绍了通过实际订单打通供应链，掌握制造技术，并制定了详细的镁合金发展规划，包括厂房建设、设备投入及产能目标。预计到2029年，产能将达到9300吨，产值近5亿，涵盖两轮车结构件、汽车动力总成等多个领域。\n\n39:30 订单进展与低空经济领域项目讨论\n\n对话围绕具体订单的进展展开，提及了两轮车客户对接及设备到位后订单的承诺，但目前尚未有量产订单。同时，讨论了低空经济领域的项目，包括农用无人机和飞行汽车的定点项目，强调了产品形态的创新与量产计划，但具体收入数据暂未提供。\n\n43:33 一季度业绩承压原因及二季度展望\n\n对话围绕一季度毛利率下降和业绩承压的原因展开，包括营收减少、汇率变动、原材料亏损及新项目折旧增加等，导致亏损约七百多万。展望二季度，预计订单好转、原材料价格联动机制调整、汇率管理优化及新项目量的提升将有助于业绩改善，实现盈亏平衡点的覆盖。\n\n47:34 公司产能建设与盈利情况概览\n\n公司近年来在多个生产基地进行了大规模投资建设，包括二期项目、广州工厂、天津工厂及泰国工厂等。广州工厂去年实现六个多亿收入，预计今年实现盈利；天津工厂去年实现扭亏，正逐步接单提升产能利用率；郑州工厂通过资产收购，去年业绩良好；泰国工厂预计年底完成建设，目标营收三个亿。各工厂产能利用率正逐步爬坡，未来随着订单增加，盈利水平有望进一步提升。\n\n50:52 产能利用与海外建厂计划\n\n对话围绕产能利用率及未来海外建厂计划展开，提到尽管当前市场行情导致利润率偏低，但产能利用率正逐步提升，尤其是老产能保持满负荷状态。计划在2026年上半年推进海外建厂工作，以对接海外订单，提高毛利率。同时，新收购的工厂产能利用率较低，需进一步优化。\n\n52:36 公司中长期战略规划与技术创新驱动\n\n对话围绕公司中长期战略规划展开，强调了两轮驱动和两翼齐飞的战略布局，即通过技术创新和产业升级，实现制造业与服务业的深度融合。公司计划在新能源汽车、智能内外饰等领域深耕，并通过产学研合作，推动项目落地。此外，公司将利用资本市场和产业联动，加速在AI应用领域的布局，以提升竞争力和投资者回报。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：能否请谭总介绍一下2025年年报的一些情况？\n\n发言人 答：2025年全年公司营收保持稳步增长，实现营收91.98亿元，同比增长14.22%。尽管面临行业竞争加剧和原材料上涨等经营压力，但全年仍实现归母净利润3.62亿元，基本每股收益0.55元每股。公司资产规模稳步扩大，年末总资产为147.44亿元，归母净资产为79.69亿元，资产负债率保持健康水平44.21%。\n\n发言人 问：在股东回报方面，公司有什么计划？公司各业务板块的营收占比如何？\n\n发言人 答：公司计划每十股派发现金红利2.52元，分配的分红总额为1.67亿元，股息率约为3.12个百分点。铝住（压铸板块）和红奥板块铝铸件产品营收达到67.66亿元，占比超过70%；注塑件业务板块实现营收22.63亿元，占比接近25%。\n\n发言人 问：公司在25年的重大项目有哪些进展和成果？\n\n发言人 答：公司二期项目在2022年已经完成厂房基建并进入竣工验收阶段，今年一季度开始试生产。广州宏图产能进一步释放，全年实现营收6.39亿元，同比增长100%。此外，天津宏图产能逐步爬坡释放，全年实现营收2.92亿元，成功扭亏为盈。\n\n发言人 问：关于一体化压铸产品的毛利率、良率情况以及盈亏平衡点是什么样的？\n\n发言人 答：目前广州宏图的一体化压铸产品主要是前舱和后地板，配套小鹏汽车，合格率在90%以上。盈亏平衡点约为5000万至6000万左右，目前按照小鹏的订单，已经越过盈亏平衡点，实现盈利。\n\n发言人 问：客户拓展和订单情况如何？\n\n发言人 答：目前广州宏图有一体化压铸产品订单44444个，已签客户两个，还有一个客户正在洽谈中。客户结构方面，高度绑定小鹏汽车，同时也在积极开拓除小鹏以外的一体化订单。\n\n发言人 问：目前主机厂对一体化压铸的导入情况如何？\n\n发言人 答：现在主机厂对于一体化压铸的导入节奏整体上虽然相对缓慢，但传统车企也在加快导入进程，并更倾向于自制而非外包。目前大部分主机厂已达到1.8压制的水平，合资品牌如大众等也在积极应用一体化压铸技术。\n\n发言人 问：我们对2026年整个一体化压铸这块的收入或规模上有指引吗？\n\n发言人 答：对于2026年，由于我们大部分车型都配套小鹏汽车，并且新车型也会继续应用一体化铸造，预计今年的销售相较于2025年将会有进一步提升。\n\n发言人 问：今年全年毛利率的情况以及铝价等影响因素如何？铝价上涨对毛利率的具体影响幅度有多大？\n\n发言人 答：目前与小鹏的合作中，由于车型量纲的变化导致产品毛利率不断波动，难以在这个时间点给出明确数据，但整体来看还是不错的。原材料方面，铝价持续上涨会增加运营成本，我们会与客户沟通相应的价格调整以缓解差异。关于全年毛利率的判断，虽然一季度的毛利率相对较低，但随着与小鹏及其它项目合作的车型增多，规模扩大有助于提升利润和毛利率，不过最终结果还需看终端市场的销量表现。从2025年四季度到一季度，铝价涨幅较大，每吨铝价从约18000元涨至23000-24000元，涨幅超过10%。对于毛利率的影响，不同产品因其材料占比超过50%，所以影响较大，但精确数字因产品结构、加工、装配等因素组成各异，无法给出具体数值。\n\n发言人 问：原材料价格上涨后，我们公司多久会根据铝价进行价格调整联动？\n\n发言人 答：与铝价联动的价格调整时间会因不同客户而异，一般有按季度或半年调整的条款。目前大多数客户都有价格调整机制，但具体比例没有专门统计过。对于合资企业和部分国内自主品牌，虽然联动机制存在，但周期可能有所不同。我们公司与国内外多个品牌合作，大部分都能够实现价格联动。\n\n发言人 问：关于我们2025年全年及2026年第一季度，按照合资自主新势力划分的收入占比，以及前五大客户的详细情况能否提供拆分数据？\n\n发言人 答：关于2025年全年及2026年第一季度的客户结构，包括合资自主新势力的收入占比，以及前五大客户的详细信息，我们暂时无法提供具体的拆分数据。\n\n发言人 问：前五大客户是哪些公司？\n\n发言人 答：前五大客户包括通用汽车、比亚迪、东风、广汽和小鹏汽车，其中小鹏可能已经进入前十名。客户中既有国外品牌，也有国内自主品牌和新能源汽车企业。\n\n发言人 问：东风和广汽是否只计算其自主品牌？\n\n发言人 答：是的，提到的东风和广汽主要是指它们的自主品牌，因为这两家企业也有合资品牌。\n\n发言人 问：对于公司来说，不同客户类别的毛利率有何差异？\n\n发言人 答：不同客户类别毛利率确实存在差异。总体来说，合资品牌的毛利率相对较高，尤其是从商务条款如付款条件、价格联动等方面，比国内自主品牌和新势力要好一些。但目前合资品牌由于行业竞争加剧，产品毛利率和付款条件相比以前有所收紧。\n\n发言人 问：出口业务中，哪些客户贡献了大部分出口额？泰国红湖基地的建设情况以及未来产能和爬坡节奏如何？\n\n发言人 答：出口业务中，主要由北美前三大客户和欧洲的奔驰等客户贡献了超过15%的出口占比。泰国红湖基地的详细产能和爬坡节奏还在规划阶段，具体数据暂时无法提供，但希望通过该基地拓展东南亚业务，并规避地缘政治和贸易政策带来的关税影响。\n\n发言人 问：2025年出口额的具体分布情况如何？\n\n发言人 答：2025年出口额中，北美市场占比约为七八十%，欧洲市场占比约30%。\n\n发言人 问：如何看待特朗普时期对出口的关税增加以及退税问题？\n\n发言人 答：特朗普时期的关税增加确实存在一定的退税情况，但我们仍在与客户紧密沟通，以确定这部分退税如何有效退还给我们。对于频繁变化的关税政策，作为中国企业适应起来有一定难度。\n\n发言人 问：2025年针对北美的平均税率是多少？\n\n发言人 答：2025年的平均税率大约在40%到45%之间，而2026年的税率尚未确定，因为新的退休率政策实施后，最终税率会在货物到达美国境内时进行征税后才能得知。\n\n发言人 问：客户排序是针对2025年全年的数据吗？在2025年北美出口中，税率是由谁承担？\n\n发言人 答：是的，客户排序基于2025年全年的数据。在2025年，针对北美的40%到45%的平均税率主要由我们公司承担，具体由哪一方承担会根据不同的项目和客户情况有所不同，有些项目可能完全由我们承担，有些则是客户与我们共同分担。\n\n发言人 问：对于2026年的客户结构和收入增长展望能否提供更清晰的指引？\n\n发言人 答：目前还没有针对2026年客户结构和收入增长的具体展望或指引，但会在未来提供相关的信息以便于公司和投资者预判整体情况。\n\n发言人 问：在26年，公司的业务增长情况如何？客户结构方面有哪些变化？\n\n发言人 答：在26年，由于一体化铸造技术的应用和新车型的增加，我们的业务正在稳步增长。从客户结构看，随着几个基地的扩展和产能逐步释放，合资客户市场份额有望保持并可能实现增长，这将对整体公司运营产生积极影响。在国内市场，尽管竞争激烈，我们正努力维护现有产能和市场份额，并与小鹏、广汽以及丰田等品牌探讨新的业务合作，预计今年整体销量将呈上升趋势。\n\n发言人 问：公司与丰田及其旗下合资品牌的具体合作情况是怎样的？\n\n发言人 答：我们与丰田及其相关联的多个系列都有合作关系，包括日系丰田的广丰、一汽丰田，常熟基地以及丰田中国IEM等，同时也与本田系列如无本、东本、广本保持合作。这些传统客户并非仅限于某一系列产品，而是多系列共同合作。\n\n发言人 问：能否提供更量化的数据，比如25年前五大客户的销售占比以及26年他们的收入增长百分比？\n\n发言人 答：在25年，前五大客户的销售占比大约为30%左右。对于26年的收入增长情况，由于市场环境变化及部分车型和客户的调整，虽然大方向不会有太大波动，但具体到每个客户的情况可能会有所变化。目前由于一季度刚过，整体汽车市场表现不佳，我们还在观望后续几个季度能否实现增长。\n\n发言人 问：关于汽车饰品业务板块，能否分享一下25年的增长分析以及对26年的展望？\n\n发言人 答：25年汽车饰品业务取得了不错的增速。26年预计随着东南亚基地产能的进一步拓展和市场份额的提升，整体营收将比25年有更好增长，增速有望维持在十个百分点以上，具体数字还需根据东南亚基地投产情况进一步确定。\n\n发言人 问：智能座舱相关产品（如发光事件、智能出风口）在汽车饰品业务中的占比是多少？\n\n发言人 答：智能座舱相关产品在汽车饰品业务中占据较高比例，特别是在发光车标、前格栅等新领域的业务增长显著，这些新产品为整个板块带来了较大的增量。\n\n发言人 问：汽车饰品业务板块的主要客户群体以及毛利率情况如何？其他业务板块中，收入接近一亿的部分是由哪些产品贡献的？\n\n发言人 答：该业务板块的主要客户包括通用、东风集团等亚洲板块接近的公司，以及一些新势力客户。毛利率方面，虽然目前不方便透露具体数字，但该板块业务的增长主要由这些新项目带动。其他业务板块中收入接近一亿的部分主要来自于模具等相关产品。\n\n发言人 问：公司对于镁合金业务的布局和未来发展战略是什么？\n\n发言人 答：公司正在关注并布局镁合金业务，鉴于当前铝价格上行而镁价格下行，以及镁合金在汽车行业和其他新兴领域应用日益广泛的趋势，公司将根据市场情况制定相应的战略发展计划。关于此业务的详细布局和战略，市场维度由万总进行汇报。\n\n发言人 问：从去年开始，你们通过两个客户订单打通了镁合金供应链条，并掌握了核心技术，能具体说明一下这个过程和规划吗？\n\n发言人 答：是的，从去年起，我们通过来自两个客户的订单，成功打通了镁合金从原材料、压铸机加工、表面处理到检测装备、搅拌磨焊等在内的完整供应链条。这标志着我们全面掌握了核心制造技术，并建立了技术储备。从去年开始，我们制定了镁合金“十五五”规划，并在2020年开始实施。目前，我们正在建设30亩的土地，计划安装16台压铸和半固态注射成型设备，以及拥有120万加工中心和1440万名产能的动画和喷涂生产线，目标瞄准两轮车结构件、汽车动力总成、CDP支架以及未来发展的镁合金尾门等业务。\n\n发言人 问：这个30亩地的建设是如何分期进行的？预计何时投产以及达到什么样的产能和产值目标？\n\n发言人 答：这个30亩地的建设将分为三期投资，总投资约2.8亿元人民币。预计到2029年，三期全部完成后，我们的产能将达到9300吨，产值预计接近五亿元人民币。\n\n发言人 问：关于具体的订单情况，公司已经拿到多少订单，这些订单的放量节奏是怎样的？\n\n发言人 答：目前，我们虽然有意向和潜在的汽车与两轮车客户对接，但尚未获得量产订单。我们有两个试制订单，客户承诺在设备到位后会签正式订单。目前，除了之前的四次订单外，尚未收到量产订单。客户催促我们交付设备，待设备到位后才会发放订单。\n\n发言人 问：公司在低空经济领域，尤其是农用无人机和小鹏汇天飞行汽车项目上，具体的产品形态、订单金额以及收入节奏如何？\n\n发言人 答：在低空经济领域，我们首先在农用无人机结构件方面取得了突破，是国内首家采用免热处理材料的厂家，且交付量非常大。针对开放式无人机，我们正在进行集成化改造，预计在7月份实现量产。关于农用无人机产品，已完成数量等待客户的量产订单发布。而对于小鹏汇天飞行汽车项目，目前尚无具体数据可以提供。\n\n发言人 问：能否总结一下Q1毛利率下降和业绩承压的原因，以及对Q2的整体展望？\n\n发言人 答：Q1毛利率下降和业绩承压的主要原因包括：市场影响导致营收减少约1亿左右；汇率变动影响约为五六百万；原材料亏损达三千多万；新建项目投产初期折旧及固定成本摊销增加约1000万。这些因素叠加导致利润同比减少约五千多万，使得Q1出现亏损。而对于Q2及之后，订单情况已有所好转，随着行业和客户情况的改善，且原材料价格有联动调价机制，若铝价保持当前水平，预计销售价格有望得到一定程度的补偿。\n\n发言人 问：关于汇率方面，公司是如何把握结汇时点的？\n\n发言人 答：我们会在做好汇率方面的结汇工作时，尽量选取相对客观且有利于公司的时机进行操作。如果订单量足够大，能够支撑新投产项目的盈亏平衡点及前期亏损，那么通过订单的增长可以弥补新项目的亏损。\n\n发言人 问：目前公司工厂产能情况如何，包括在建项目、爬坡情况、利用率及产能利用率等方面？\n\n发言人 答：公司从2023年开始有几个生产基地在陆续建设中，例如今年二基金二期投资规模达到七个多亿，现已基本建成并计划在今年投入量产。产能利用率刚开始较低，随着客户订单逐渐增多将逐步爬坡。广州工厂去年营收六个多亿，预计今年实现盈利；天津工厂去年营收两个多亿，已实现扭亏为盈，并在接洽丰田、一汽奥迪等订单，随着产能利用率提高和可能的产能扩充，盈利水平也会随之上升。郑州工厂虽然规模不大但盈利水平不错，而泰国工厂正在加紧建设中，预计年底或明年初投产，目标是实现约三亿左右营收。\n\n发言人 问：新基地固定资产转固后的折旧摊销今年有何变化？\n\n发言人 答：今年由于新增项目的影响，固定资产转固后的折旧摊销会有明显增加。特别是广州和天津工厂去年的影响已经体现，今年二期项目投产后会进一步增加折旧摊销，但公司会通过继续充实订单，尽量缩短这一影响的时间。\n\n发言人 问：未来两三年公司战略规划及收入利润指引是什么？\n\n发言人 答：公司按照十五规划，坚持两轮驱动、两翼齐飞的发展战略。两轮驱动即以铝压铸为基础盘，强化技术创新，推动智能化、绿色化生产；同时结合并购的新项目，围绕主机厂进行智能内外饰方面的发力。两翼齐飞则是利用好上市公司平台优势，在产业布局上进行谋划，实现制造业与服务业深度融合，特别是在智能装备及新兴产业如聚生智能和无人机领域的投资和产业联动。此外，还将充分利用资本市场支持制造业升级，聚焦新的生产力，以实现高质量发展，为投资者创造更好的回报。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548815521452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d40746ef5fc7f009097c43ff48a712d793ada8bad065db223e8d13a967540f40","recordKey":"zsxq-topic:14422548815521452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T13:15:23.272Z","publishedAt":"2026-05-08T13:14:35.126Z","publishedAtText":"2026年05月08日 21:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544851128842850","author":"机构调研","title":"宏润建设25年报&26一季报交流-东财建筑建材260508_导读","text":"宏润建设25年报&26一季报交流-东财建筑建材260508_导读\n\n2026年05月08日 17:25\n\n关键词\n\n年报 一季报 资产总额 流动资产 货币资金 存货 合同资产 应收账款 非流动资产 固定资产 长期股权投资 资产负债率 应付账款 所有者权益 净利润 分红 新能源 机器人 电池业务 固液混合电池\n\n全文摘要\n\n宏润建设的领导与分析师们在会议中深入讨论了公司的年报、一季报及近期经营状况，同时对投资者关注的新业务发展、资金管理及股份回购计划等议题给出了详尽回应。会议着重强调了公司对新能源、机器人及科技领域的高度关注，预期这些领域将在未来几年为公司带来显著的收入与利润增长。此外，公司展现出稳健的财务状况，并对未来发展表达了坚定的信心。\n\n章节速览\n\n00:00 红润建设年报与经营情况交流会\n\n会议面向机构投资者和受邀客户，强调发言内容仅为个人观点，非投资建议，未经许可不得传播。会议介绍红润建设年报、一季报及近期经营状况，邀请多位公司领导分享，并准备了详实PPT。流程包括PPT介绍与问答环节，由多家证券公司分析师共同主持。\n\n01:17 2025年报与2026年一季度财报亮点\n\n公司2025年资产总额144.16亿元，其中流动资产占比70.87%，非流动资产占比29.13%。负债总额93.74亿元，资产负债率65.02%，较上期下降0.7%。所有者权益48.98亿元，同比减少5000万，主要因股票回购及股利分配。财报亮点包括合同资产占比高、应收账款减少、长期股权投资增加等。\n\n05:26 2025年度公司经营成果与2026年一季度开局情况报告\n\n报告详细阐述了2025年度公司总营收57.46亿元，主营业务包括施工、基建投资、房地产业务和新能源开发业务，其中建筑和市政基建毛利10.87%，房地产业务28.52%，新能源开发16.58%。净利润2.80亿元，经营活动现金流入68.74亿元，同比增加21.87%。2026年一季度营收12.28亿元，归母净利润7374万元，未完工订单累计90.41亿元。公司展示出盈利韧性，现金流改善明显，为后续转型奠定基础。\n\n09:28 红润建设：从基建到新能源与科技的多元化发展\n\n红润建设自1994年成立以来，已在基建领域深耕30年，2006年上市后，不仅在轨道交通和市政建设上积累了丰富经验，还前瞻性地布局了光伏储能、电池及机器人制造等新能源与科技业务。未来，公司计划通过基建稳固现金流，新能源业务成为核心盈利点，而机器人技术则旨在塑造科技标杆，实现三大业务板块的协同发展。\n\n11:41 基建与新能源业务协同发展的战略规划\n\n基建业务凭借核心技术壁垒和多元化的业务类型，每年贡献约3亿元净利润，支撑其他业务板块。重点发展地下管网项目，预计未来五年年复合增长率20%。通过BOT模式参与杭绍台高铁和金漆门核电二期项目，实现长期稳定收益。机器人技术在基建领域的应用提升效率。新能源板块聚焦光储电全产业链，尤其是高性能电池，旨在与机器人及其他科技产业协同，推动核心业务增长。\n\n14:57 宣城新能源产业基地与高性能电池业务发展\n\n2023年与宣城市人民政府签订框架协议，计划在安徽宣城建设1500亩新能源产业基地，重点发展高性能电池业务，包括超高功率圆柱电芯和固液混合电池，预期2026至2028年累计营收达80至100亿元，同时规划产能和产值支撑业务目标。\n\n19:48 公司未来科技引擎：机器人与电池业务协同布局\n\n对话介绍了公司在未来科技布局中的两大核心：机器人和电池业务。机器人方面，公司通过两条路径布局，一是与近视科技合作，专注于极致运控的机器人；二是与矩阵超智合作，对标特斯拉的Optimus机器人。电池业务则计划在2026年实现从0到1的突破，成为未来盈利核心。2027年，新能源电池预计成为主要盈利来源，机器人业务也将实现规模化生产和盈利。公司致力于在基建、新能源和科技三大板块打造生态布局，为股东创造长期价值。\n\n26:46 公司现金流改善策略解析\n\n讨论了公司在行业压力下通过优化业主选择、PPP项目现金流及青海光伏电站回款等措施，有效改善现金流，实现优异表现。\n\n29:24 机器人产业发展现状与未来规划\n\n对话围绕机器人产业的最新进展和公司布局展开，提及投资形成的两条路径，包括进食科技的多款机器狗和人形机器人，以及矩阵科技的第三代机器人计划。双方均强调产品迭代速度快，场景应用广泛，产能充足，未来目标是实现20亿以上收入，成为核心整机开发和生产型公司。\n\n36:23 机器人技术与市场定位探讨\n\n对话围绕机器人技术发展及市场定位展开，涉及合作研发、自研机器人及矩阵操作机器人三大方向。预计今年出货量以进食科技为主，下半年可能增加。技术层面，进食科技在运控和灵巧手方面表现优秀，矩阵操作则专注于北美路径的泛化能力机器人研发。整体强调技术先进性与市场潜力。\n\n41:08 电池项目销售场景与市场定位解析\n\n对话围绕电池项目展开，详细介绍了两款电池产品——超高功率圆柱电池和半固态电池的销售场景及市场定位。前者主要面向电动摩托车、机器人等需瞬间爆发力的场景，重点市场为欧洲，兼及美洲和亚洲；后者则针对低空飞行器，目标市场为海外商用飞行器和无人机领域。两类产品均依托高性能技术，毛利率和净利率优于标准产品，预计至2027年净利润贡献将超主营业务，2028年占比更高，三年内营收目标达80至100亿，净利润超主营业务。\n\n46:02 公司商业航天布局与深蓝航天合作探讨\n\n对话讨论了公司未来在商业航天领域的布局，包括对宁波象山航天发射基地的参与，以及与深蓝航天可能的合作。公司积极研究商业航天领域，期望在上天与入地业务上实现战略定位。尽管具体合作细节未详述，但公司表示将受益于航天发射场建设，并持续探索与深蓝航天的合作机会。\n\n49:33 新能源板块布局与未来规划详解\n\n对话围绕新能源业务布局展开，详细介绍了光伏电站、储能电站及高性能电池业务的发展现状与未来规划。光伏电站和储能电站预计未来三年营收达9至15亿，净利润率约10%。高性能电池业务预计今年贡献2至3亿营收，净利润超2000万，目标到2028年实现40至50亿营收，净利润超6亿。\n\n54:54 基建项目运营收益与西藏业务进展\n\n对话主要围绕基建项目运营收益及西藏业务展开，介绍了杭绍台高铁等项目年回报率超过5%，日均发送人数2.6万人次，累计流量超9000万人次。同时，提及在西藏设立智能装备公司，提供隧道风机等装备服务，利用盾构换刀机器人等技术优势拓展市场，计划将机器狗应用于大隧道巡检，为未来工程做准备。\n\n59:25 公司资金运用与未来布局规划\n\n对话围绕公司资金运用展开，讨论了未来在光储电、机器人等领域的资金投入计划，以及通过自身现金储备和再融资等方式支持新业务板块的策略。同时，提及了股权激励计划，旨在绑定优秀人才，推动企业向科技型企业转型。\n\n01:02:43 公司年度经营目标与新业务发展展望\n\n对话围绕公司今年作为新业务元年的经营目标展开，预计传统业务保持稳健，新业务如高性能电池和机器人板块将在下半年开始贡献收入，但对整体业绩影响有限。明年将是新业务加速放量和业绩提升的关键年份。公司领导对全年业绩持乐观态度，强调下半年增量将推动业绩回升，全年业绩预计稳健增长。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：2025年度的年报亮点和2026年一季度的财报情况如何？2026年度一季度的经营情况如何？\n\n发言人 答：2025年期末，公司资产总额为144.16亿元，其中流动资产102.17亿元，占比70.87%。货币资金33.68亿元，占流动资产的比例为32.97%；存货10.53亿元，占流动资产的比例为10.30%。合同资产39.6161亿元，占流动资产的比例为38.77%；应收账款14.19亿元，占流动资产的比例为13.89%。非流动资产42亿元，占资产总额的29.13%，包括固定资产、投资性房地产及在建工程净值20.14亿元。长期股权投资13.26亿元，占非流动资产的31.58%，主要涉及杭绍台高铁项目和宁波中心大桥PPP项目。2025年期末负债总额93.74亿元，资产负债率为65.6502%，较上期减少0.7%。所有者权益为48.98亿元，同比减少5000万，主要原因是股票回购和股利分配。2025年度总营收57.46亿元，主营业务施工和基建投资44.4455亿元，房地产业务3亿元，新能源开发业务9.47亿元。全年实现归母净利润2.80亿元，扣费后为2.75亿元，同比增长0.18%。2026年一季度营收为12.28亿元，归母净利润7374万元，扣费后为7156万元。截止2026年一季度末，公司在手的累积签约未完工订单为90.41亿元。\n\n发言人 问：公司的现金流表现怎么样？\n\n发言人 答：2025年度经营活动产生的净现金流13.31亿元，同比增加157.17%，主要受益于项目结算款及PPP项目回款情况良好。投资活动产生的净现金流出3.02亿元，主要用于固定资产、在建工程支付以及对外投资。融资活动产生的现金流量为负5.97亿元，主要用于偿还金融机构债务、现金股利支付以及股份回购。\n\n发言人 问：公司的发展路径和业务布局是怎样的？\n\n发言人 答：红润建设自1994年成立以来，已发展成为具有30年行业经验的基建行业领军企业。公司于2006年在深圳证券交易所上市，并被国家评定为首家民营盾构机构。近年来，公司积极布局新能源和机器人制造领域，在2011年前聚焦基建业务，2011年开始布局光伏储能等新能源业务，2025年进行机器人产业布局。目前战略层面分为基建、新能源和科技三大业务板块，计划在2026年至2028年实现不同板块业务角色和产业协同。基建业务作为基本盘，保障现金流并稳步发展；新能源业务中，除了光伏储能外还发展电池业务，将成为未来1-2年内核心盈利增长点；科技业务以机器人为核心，旨在树立科技标杆并赋能其他业务板块。\n\n发言人 问：在2023年，公司与宣城市人民政府签订了什么框架协议？\n\n发言人 答：我们签订了关于在安徽宣城建设一个1500亩的新能源产业基地的框架协议，这个基地将布局智能制造、产能布局，包括电池工厂、机器人的工厂以及其他科技产业布局的工厂。\n\n发言人 问：公司在电池业务方面有哪些主要规划和产品介绍？\n\n发言人 答：在电池领域，我们避开了竞争激烈的红海市场，专注于高性能电池赛道，尤其是超高功率圆柱电芯和固液混合电池（半固态电池）。超高功率圆柱电芯适用于电动摩托车、F1赛车机器人等场景，具有极高的放电倍率和循环寿命；固液混合电池兼顾高能量密度和安全性，适合无人机、高端便携设备等应用。预计2026年至2028年，电池业务累计营收将达到80到100亿。\n\n发言人 问：超高功率圆柱电芯和固液混合电池的主要特点是什么？\n\n发言人 答：超高功率圆柱电芯的特点是放电倍率极高（120C，450安），循环次数达1000次以上；固液混合电芯则以高能量密度著称，比同类产品高出约30%，同时成本控制得当，比其他类型产品低10%左右。\n\n发言人 问：公司在技术路线上有何布局和发展计划？\n\n发言人 答：公司拥有先进的技术团队，拥有深厚的技术壁垒，并计划在未来2-3年内拓展全固态电池产品，采取双路径策略。目前已有四项专利申请，预计两年内完成超过20项专利。\n\n发言人 问：公司对电池业务未来几年的营收和利润增长有何预期？\n\n发言人 答：预期2026年电池业务营收规模为2-3亿，2027年增长至20-30亿，2028年达到40-50亿；净利润方面，2026年预计2000-3000万，2027年至2028年实现10%至15%以上的净利润增长。\n\n发言人 问：公司的产能规划是怎样的？\n\n发言人 答：公司总计产能和产值为47亿元，分为两期实施。第一期计划于2026年6月投产，预计产值约11亿；第二期在2027年一季度建设和试投产，年底全面量产，预计产值36亿。\n\n发言人 问：公司对机器人业务的战略规划如何？\n\n发言人 答：机器人业务是公司的重要未来科技核心引擎，有两个发展方向：一是以视觉科技为主导，构建对标特斯拉极致运控的机器人，通过股权投资和合资公司推进生产和制造；二是以矩阵超智为核心，对标特斯拉optimum机器人，计划今年形成第三代产品并实现量产，依托合资公司赋能产品及应用场景落地。\n\n发言人 问：在智能机器人产品方面，有哪些具体的落地场景和计划？\n\n发言人 答：目前，智能机器人产品已应用于智能巡检、安全巡检等多个领域，例如在山西文保场景部署了机器狗进行一体化布局，并在地下隧道进行了安全巡检。此外，公司还计划针对文保、地铁、地下管网等领域进行深度开发，形成突破。同时，智能机器人生产线预计今年6月试投产，产值预计超过35000台且产值达到20亿以上。\n\n发言人 问：公司在今年及未来几年的主要业务布局和发展重点是什么？\n\n发言人 答：今年主要聚焦于高性能电池和机器人的从0到1突破，布局未来的盈利核心和科技标杆。2027年新能源电池有望成为公司主要盈利来源，机器人实现规模化生产和盈利。长期目标是打造公司在基建、新能源和科技三个板块中的科技及生态布局，为股东创造长期价值。\n\n发言人 问：公司最新的机器人产品布局进展如何？除了已知的合作项目，是否还有其他机器人产品的布局计划？公司今年在各个销售场景上的出货指引是什么样的？\n\n发言人 答：目前我们已投资了两家主要公司，并成立了配套的合资公司，形成了固定的两条发展路径。在进食领域，我们的投资公司进食科技的产品迭代速度很快，已推出4款机器狗和一款人形机器人。其中，人形机器人的运控、奔跑协调性及速度在国内乃至全球均处于顶级水平。在商业落地场景方面，阿波罗型号的机器狗已在隧道巡检、测量等场景应用，并与文化文博场景合作方共同开发解决方案，如博物馆环境的检测和实时数据反馈，已于三月份交付运行。今年整体的出货量预计在几千台级别，我们已经建立了自己的生产配套车间和工厂，产值可支撑至年产35000台。接下来将针对不同应用场景不断扩充产品线，通过定向开发满足各场景需求，相信未来三年基层出货量将呈现逐步快速爬升趋势。\n\n发言人 问：新机动力的产品和技术亮点有哪些？\n\n发言人 答：新机动力将更注重场景落地，其第三代机器人预计在今年上半年发布。矩阵新机动力的产品具有全尺寸和端到端泛化能力，不同于北美公司的产品定位。新机动力除了基于矩阵底层的二次开发外，也在打磨自身的新一代机器人型号，下半年会在终端客户中进行大规模应用。\n\n发言人 问：公司年报中提到的超高功率圆柱电池和低空经济电芯项目，是否对应PPT中介绍的那两款电池项目？\n\n发言人 答：是的，年报中公开提到的超高功率圆柱电池以及低空经济电芯项目，确实对应PPT中介绍的那两款电池项目。\n\n发言人 问：这两款电池的具体面向销售场景、区域（国内还是海外），以及海外市场的周期性表现、价格定位和目标利润预测能否透露？\n\n发言人 答：这两款产品面向的下游场景非常丰富，且精准定位。超高功率电池主要应用于电动摩托车、机器人、FEFE赛车等对瞬间爆发力和速度有极高要求的终端场景，目前在欧洲品牌中深度绑定并销往全球各地。半固态电池则瞄准低空飞行器市场，目标客户位于海外，专注于商用飞行器和无人机领域。关于价格定位和目标利润，由于拥有高壁垒高性能技术，毛利率和净利率优于标准化产品。预计到2027年净利润超过主营业务净利润，2028年占比更高，整体上追求80到100亿营收及明年的主营业务净利润超越目标。\n\n发言人 问：公司在商业航天领域是否有布局计划，以及如何考虑与深南航天进行深入合作？\n\n发言人 答：公司董事会主席郑总确实在今年二月份参观调研了深蓝航天，表明公司在积极研究商业航天领域。考虑到公司已有入地工程优势，并期望探索上天领域，特别是考虑到宁波象山作为国家第五个航天发射基地的建设进展加速，红润作为地方建设龙头将受益于这一建设周期。对于与深蓝航天的具体合作，目前不便透露太多细节，更多进展将以公司正式公开信息为准，但强调公司一直在积极研究和探索商业航天领域的合作机会。\n\n发言人 问：公司当前新能源业务的发展情况以及未来布局规划是什么？\n\n发言人 答：公司在新能源领域布局已久，从2011年开始有光伏电站EPC建设，之后又涉足储能电站布局。今年，高性能电池业务将成为突破点，构建了光储电全产业链布局。公司在青海和宣城分别建设有光伏电站，在宣州水东还有一个200兆瓦、400兆瓦时的储能电站项目，预计今年第四季度并网。此外，公司在电池领域布局了高壁垒高性能产品，包括半固态电池和具有大放电倍率和电流的电池，主要面向海外市场。目前在宣城有一个47亿产值的工厂一期将在今年6月份试投产，今年将为公司贡献2到3亿营收和超过2000万净利润，明年预计20到30亿营收及3亿以上净利润，到2028年希望达到40到50亿营收和6亿以上净利润。整体新能源板块有望在明年经济上超过主营业务。\n\n发言人 问：公司在西藏地区的业务进展如何？\n\n发言人 答：公司在西藏的布局主要是围绕亚夏水电站项目，预计主体工程将在2028年左右正式开始。目前主要进行的是外围配套工程，以技术和服务先行的理念注册了智能装备公司，并已为客户提供隧道风机等装备服务。同时，结合公司在盾构技术上的优势，提供盾构换刀机器人和技术服务，还计划将机器狗应用于大隧道巡检和测量工作，为未来工程设备销售和服务做准备。\n\n发言人 问：公司现金流较好，关于资金运用和回购计划方面有什么安排可以分享？\n\n发言人 答：公司虽然资金储备充足，但每一分钱都会谨慎投入。公司目前拥有基建、新能源和科技三大板块，未来涉及机器人、高性能电池扩产以及人机交互机器人量产等领域，需要大量新投入。因此已为这些新业务做好充足的资金准备，确保能快速起量并为公司带来新的收入和利润。对于回购计划，公司将根据板块发展和融资需求，灵活运用公司现金储备及再融资等方式，保持财务灵活性。\n\n发言人 问：今年公司整体的经营目标、收入利润增长情况以及新业务预计会有多大贡献？\n\n发言人 答：今年是公司新科技元年，新业务板块逐步成型，明年后年将进入加速放量阶段。今年新业务可能在高性能电池领域有所贡献，预计下半年批量量产并带来一部分收入，但对整体业绩影响不明显。而新业务对利润的贡献目前还不显著，但公司整体收入和利润仍有望保持稳健。全年来看，由于行业周期性和新订单的体现时间分布，下半年业绩可能会有所提升，全年拉平后整体相对稳健。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544851128842850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f60163f4ca764d24a33cd9007172f3c84fdc10d38af0d05687357962f7945549","recordKey":"zsxq-topic:45544851128842850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-08T13:15:23.274Z","publishedAt":"2026-05-08T13:14:26.282Z","publishedAtText":"2026年05月08日 21:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422548815521242","author":"机构调研","title":"华润置地-中金260508_导读","text":"华润置地-中金260508_导读\n\n2026年05月08日 19:15\n\n关键词\n\n华润置地 资产证券化 出表 商业不动产 私募 税收优惠 市值管理 购物中心 成都万象城 基础设施 资产估值 投资收益 资产管理公司 不动产证券化 资本利润 流动性 交易导向 核心资产 非卖品 开发持有\n\n全文摘要\n\n本次闭门会议由中金公司组织，邀请了特定嘉宾参与，强调会议内容仅供参酌，不构成投资建议，嘉宾观点代表个人判断。会议讨论了中金公司的资产处置、战略转型、轻资产运营等，以及全球市场机遇与挑战。特别强调了购物中心资产处置、收益分配对公司市值的影响，并探讨了国际发展可能性和内外循环策略。此外，还讨论了投资估值方法的调整和国有企业体制下业务资本结构调整。讨论者指出时间虽有限，但发现了多项问题，邀请有兴趣者会后深入交流，并建议对中国房地产行业进行长期投资，认为其具有确定性和市场价值。最后，感谢参会者并提供获取专业资源信息。\n\n章节速览\n\n00:00 中金公司闭门会议声明：内容仅供内部参考\n\n中金公司闭门会议声明，会议内容仅供受邀嘉宾参考，不构成投资建议。嘉宾观点仅代表个人，中金公司不对其准确性做保证。未经许可，禁止对外公布或传播会议内容，违规者将追究法律责任。\n\n01:37 解读公司长期战略与资产处置动作\n\n对话探讨了公司自2024年起采取的一系列资产处置动作，尤其是对个别购物中心的处置，旨在构建一种新的商业模式。分析认为，这些动作不仅反映了公司对长期价值的追求，也预示着未来五年乃至十年可能的发展方向。通过深入解读，帮助投资者理解公司未来的潜在形态与战略意图。\n\n02:51 华润出表资产对盈利与估值的影响分析\n\n对话讨论了华润近期出表资产的规模与影响，涉及成都万象城及三线城市商业地产，总估值预计在120至150亿。预计今年完成出表将带来正向投资收益，提升公司盈利，尤其对2025年盈利增长有积极影响。此外，新资产发行规模大，可能对今年利润产生更显著的正面作用。\n\n06:04 华为基地价值评估与长期增长预期\n\n对话讨论了华为基地的合理价值评估，预计2027年价值可达3500亿人民币，较当前股价有50%上行空间，即使短期未兑现，2到3.5年内将实现。长期看好华为在行业中的持续发展与增长潜力。\n\n06:46 资产证券化与监管挑战：华为的多平台策略\n\n讨论了资产证券化的重要性和挑战，特别是中国监管环境下的多平台需求，以及如何通过不同平台实现资产的有效管理和推广，强调了监管复杂性对企业发展策略的影响。\n\n08:47 商业不动产公募平台整合与市场影响探讨\n\n对话讨论了商业不动产公募平台的未来整合可能性及其对市场的影响，指出随着商业不动产公募平台的发展，存在泡沫逻辑增大的风险，可能导致发改委平台增长空间受限。长期来看，两个公募平台可能有整合空间，形成市值规模达500亿左右的单一平台，这将对中国一级市场产生重大影响，华润置地有望成为市值和品质的标杆。此外，机构服务可能作为次要退出渠道，而公募和私募之间的估值不对等问题也值得关注。\n\n11:41 私募与公募基金在税收优惠与资产估值上的差异探讨\n\n讨论了私募基金因缺乏分红环节税收优惠而需估值折让的问题，指出公募基金因其顶层公积金结构在交易中享有免税优势。企业倾向于优先使用公募平台，而私募则作为补充，适用于不符合公募标准的资产。强调了在设计证券平台时考虑税收差异的重要性，以及对多个平台定位与未来前景的思考。\n\n12:57 市值管理逻辑下的出版规模设定\n\n对话围绕市值管理逻辑展开，讨论了每年100到150亿的出版规模设定，旨在保证租金收入利润稳步增长，同时不影响国内收租收入和公司整体盈利模型。管理层考虑到资产供给、企业储备及市场规律，将每年发行规模设定在200亿左右，以确保3到5年周期内市值管理逻辑的稳定。最终目标是实现500亿左右的公体系市值，通过两个平台的合并来达成单一的敏感率目标。\n\n15:40 资产证券化在中国的发展与战略考量\n\n对话探讨了资产证券化在中国的进展及其战略意义，强调了此业务对公司长期规划的重要性，而不仅仅是短期利润的考量。\n\n16:15 大资管战略与资产管理公司门槛探讨\n\n讨论了大资管战略的演变，强调了资产管理公司规模的重要性，指出1000亿美元是成为大型资产管理公司的门槛，并举例说明了海外资产管理公司的情况。\n\n17:16 不动产证券化与资管行业变革\n\n对话围绕2010年代后全球不动产证券化加速发展的背景展开，指出不动产证券化率在发达国家已达30%以上，部分区域高达50%，形成庞大的市场。黑石等资产管理公司借此发展，通过资本产品管理巨额资产，推动房地产从传统开发持有模式转向交易型资产管理，提升资本利用效率。轻资产模式成为主流，资产管理公司通过控制多个资产、收取管理费及分享超额收益，显著提高经济效益。\n\n20:44 海外投资策略与资产增值理念\n\n对话深入探讨了海外投资策略，强调将房地产视为消费业务，追求资产增值与超额收益。提及2010年后海外投资潮流加速，核心资产概念模糊，所有资产均可交易，资金高度滚动，投资策略多样化。\n\n21:54 资本转型与市场流动性提升探讨\n\n对话围绕资本转型及市场流动性问题展开，指出中国经营性房地产一级市场交易活跃度低，与经济体量不符，需通过金融创新解决流动性问题。强调从开发持有向交易导向模式转变的必要性，并认为证券化市场建设需加快步伐以满足资产盘活需求，整体方向应被认可并持续推进。\n\n24:23 房地产证券化趋势与未来市场分析\n\n对话探讨了房地产市场中证券化比例提升的历史趋势，指出未来十年中国房地产市场将经历类似美国、日本等国家的证券化过程，预计中国房地产企业的市值将被REITs等投资产品超越，投资者应关注这一历史必然性。\n\n26:31 资产管理公司资本循环模式解析\n\n对话围绕资产管理公司如何通过资本或资产循环模式进行转型和运营展开。首先，资产被证券化为产品，如基金，以持续管理和控制资产并收费。其次，通过成立开发基金，参与项目开发，即使保险公司不能投资，也可以尝试与外资合作。最终，通过小股投资和退出策略，实现高效率的资产控制和开发规模的灵活调整。这一模式展示了从开发企业向资产管理公司转型的三阶段发展框架，强调了轻资产模式的未来趋势。\n\n28:39 资产管理公司特征与企业发展阶段分析\n\n对话围绕资产管理公司的特征展开，指出其管理规模需达到一定高度，如1000美元以上，并关注负债率、周转率、ROE增长持续性等指标。通过123阶段框架分析，强调华夏区预购已进入三阶段基础能力建设，而多数公司仍处于第一阶段向第二阶段转型中，部分可能不转型，影响其投资价值。\n\n29:31 房地产企业转型与资管模式探讨\n\n对话深入探讨了房地产企业在面对经济与产业发展阶段变化时，如何通过资产管理模式转型，实现商业与住宅业务价值的重新评估与平衡。强调了中国企业在转型中的独特优势，如财务状况、团队能力及管理层认知，以及住宅与商业业务在融资效率、现房销售制度等方面的差异，预示着商业业务价值将逐渐超越住宅，成为企业转型的重要方向。\n\n34:13 华人置地资本体系：内循环与外循环的商业模式解析\n\n讨论了华人置地通过内循环和外循环构建资本市场的体系，内循环侧重于内部资产价值分配，而外循环则探索外部资产收购和独立运营，共同推动公司长期增长，目标是提升市占率和盈利。\n\n38:11 金融业务盈利模式转型：从开发到收费业务的长期框架变化\n\n对话深入探讨了金融业务盈利模式的转型，从传统的开发业务转向资金管理和收费业务，特别是基金管理业务的增加。管理层预见到，随着公司能力框架的完善，资产管理业务将主导盈利结构，年化增长可达20%以上，这主要得益于基金化轻资产模式的推动。此外，还提到了海外资产管理公司的估值逻辑，以及大陆与香港投资环境的差异，强调了理解腾讯等企业如何开拓新市场的重要性。\n\n41:55 房地产公司资产循环与资本利得策略探讨\n\n对话讨论了房地产公司通过资产循环实现资本利得的重要性，指出传统持有模式存在折价问题，而通过资产处置收益纳入核心利润可提升企业回报空间。以西蒙地产为例，阐述了其近90%资产循环的策略，强调高卖低买及持续资产出表带来的增值收益。同时，对比分析了不同市场环境下公司市值管理的差异，指出资本利润分享机制对投资人回报的正面影响。\n\n47:29 国有企业智能化转型与资管业务拓展探讨\n\n对话围绕国有企业智能化转型及资管业务拓展展开，讨论了传统开发业务价值稀释、资产评价体系成熟、办公室智能化跑通及收费业务拓展等议题。同时，探讨了从甲方到乙方角色转变的挑战，包括组织架构调整、权利重新分配及心智模式转变。还分析了将开发业务剥离以专注资管业务的海外案例，以及中国国有企业在管理层面面临的复杂调整问题。\n\n52:31 国有企业转型下的利润增长与市值管理策略探讨\n\n对话围绕国有企业在股东利润考核、市值管理和业务结构优化中的策略展开，强调在现有体制下保持业务平稳增长的重要性，同时展望了5至10年内中国购物中心市场布局、支付业务整合及国际化资产管理的发展目标。讨论中指出，短期内需平衡开发业务与盈利结构优化，长期则需考虑资产国际化配置，以实现企业可持续发展。\n\n56:08 地产公司估值方法与长期投资信心\n\n会议讨论了地产公司估值方法，强调了资本利得收益对估值的影响，提出了开发、投资性营业和收入三部分的估值框架，建议长期投资地产行业具有高确定性和市场价值，鼓励与会者对具体业务前景进行深入交流。\n\n思维导图\n\n问答回顾\n\n发言人 问：在做这次出表动作的原因和考虑是什么？公司最近的出表动作具体有哪些？\n\n发言人 答：我们做这些出表动作主要是基于对公司长期价值的思考，希望帮助投资者理解公司未来可能的发展状况，例如五年或十年后的样子。最近的出表是为了回应大家最关心的问题，即对盈利和估值的影响。最近我们新成立了两个例子，一个是成都万象城，可能发行机构间产品，规模估计在120亿左右；另一个是商业工程，涉及两个三线城市的资产，总估值大约在34亿至10亿之间。这两批出表加起来，总的资产估值保守估计在120到135亿之间，乐观一点可能会到150亿左右。\n\n发言人 问：对于这些出表资产对盈利的具体影响是怎样的？\n\n发言人 答：如果今年能完成这些出表，根据目前的判断，可能会给公司带来一定的投资收益，经验值在25%至30%之间。由于这些资产相对较新，利润率可能比一些老旧资产略低，会对公司的业绩指引产生一些上浮或下调的影响。\n\n发言人 问：对于公司的盈利增长和基础设施率方面怎么看？\n\n发言人 答：根据公司业绩会后的指引，整体上公司表现强劲，但考虑到这两单出表如果能在今年落地，有一定概率实现2026年的盈利正增长。而关于基础设施率，我们认为其储蓄收益在2026年落地的概率较低，更可能在二期，所以对今年利润会起到积极的作用。\n\n发言人 问：对于华润置地未来的发展和估值，你们怎么看？\n\n发言人 答：我们认为华润置地的合理价值在3500亿人民币上下，这意味着即使按现状看，股价还有50%以上的上行空间。长期来看，华润可能是行业内能够保持更长期发展和增长的企业。\n\n发言人 问：对于华润置地近期在做的一系列资产证券化动作，该如何理解其背后的逻辑和长远影响？\n\n发言人 答：近期华润置地在进行一系列资产证券化动作，主要是由于监管方面存在多头管理问题，导致不得不设立多个平台来适应不同的监管规则。从长远角度看，随着商业不动产公募基金的推进，可能会出现泡沫逻辑增大，未来有可能出现公募和私募平台整合的空间，从而带来市值规模的增长机会。\n\n发言人 问：私募市场在未来的定位是什么，以及为什么选择私募形式而不是公募？\n\n发言人 答：私募市场主要针对一些不符合公募要求的项目，例如年限、资产质量或其他瑕疵。私募机构可以提供一个更灵活的平台，帮助这些项目顺畅推出，并构建类似生态体系。此外，对于某些特定需求，私募形式能够更好地满足法律制度和市值管理的要求。\n\n发言人 问：公司每年的出版规模设定为何范围？\n\n发言人 答：公司计划将每年的出版规模控制在100到150亿之间，这是基于法律制度考虑及市值管理逻辑。市值管理的目标是保证租金收入稳步增长，并确保该利润在公司整体利润中的占比稳步提升。同时，为了避免对国内收租收入和利润规模产生负面影响，以及符合华润置地的盈利结构优化方向，因此设定了每年发行规模的上限约为200亿，以确保长期市值管理逻辑的实现。\n\n发言人 问：为何设定每年发行规模的上限，并且为何最终确定为150亿？\n\n发言人 答：根据公司测算，考虑到市场环境及盈利结构的要求，将每年发行规模上限设定为150亿是合适的。这个数字既能保证市值管理逻辑的有效执行，又充分考虑了资产供给情况，确保有足够适合出表的资产。同时，结合公司整体市值指引（500到600亿），以及扣除部分特定因素的影响，预计通过两个平台合并后的规模可接近500亿，从而实现更理想的资产证券化目标。\n\n发言人 问：为何要进行资产证券化，其背后的战略考量是什么？\n\n发言人 答：资产证券化不仅有助于提升公司市值，更体现了公司战略上的深思熟虑和远见卓识。相较于传统的开发持有模式，资产证券化和资产管理公司的运作方式更能适应当前市场的发展趋势，提高资本效率，为企业创造更多价值。同时，随着不动产证券化在全球范围内的快速发展，越来越多的企业开始转型为交易型资产管理公司，这成为一种国际潮流，也是推动资产证券化的重要原因之一。\n\n发言人 问：在解决市场深度和流动性问题上，为何在商业广场地区要赶在近几年进行建设？\n\n发言人 答：这是因为我们需要抓住当前的黄金窗口期，如果错过这个时机，可能会失去一个重要的发展机会。从二级市场的角度看，房地产中的可投资品种最终会有所体现，而在比较健全的市场如美国、新加坡等，历史上已经出现过证券化比例快速提升的过程，并且预测这一趋势可能超过传统开发商市值，整个过程大概需要15到20年的时间。\n\n发言人 问：对于中国房地产企业转型为资产管理公司的看法是什么？\n\n发言人 答：认为中国的房地产企业在未来十年至十五年的发展中，将会经历一个从开发商向资产管理公司的转型过程。转型后的公司能够管理大规模资产，拥有高负债率、周转率、ROE增长持续性等特点，其商业模式将更加轻资产化，且在经营规模、投资价值等方面将发生显著变化。\n\n发言人 问：华基地为何能更好地进行这种转型？\n\n发言人 答：华基地由于财务状况良好、团队素质较高、经营情况稳定以及管理层认知先进等因素，相比其他中国企业，具备更好的条件进行从住宅开发向商业开发及资产管理模式的转型。\n\n发言人 问：住宅业务和商业业务在未来的财务贡献方面有何变化？\n\n发言人 答：随着住宅业务面临融资难、现房销售制度变化等问题，而商业业务借助高效的证券化平台，可能会在ROI或ROE上超过住宅业务，甚至带来更高的财务贡献。因此，越来越多的企业会选择向商业业务转型，以实现更高的价值创造。\n\n发言人 问：华人置地在资本市场体系中的“双循环”概念是如何理解的？\n\n发言人 答：“双循环”指的是华人置地将通过华为TB、华为万象生活等三个资本市场平台，形成内循环体系，实现资产价值的有效分配。以前依赖于住宅项目带动商业项目的价值创造，而现在则是通过独立的资本市场平台，减少关联交易，更高效地进行资产管理和价值分配。\n\n发言人 问：在当前体系中，最好的平台是什么？\n\n发言人 答：最好的平台是面向生活。\n\n发言人 问：外循环的运作模式是怎样的？\n\n发言人 答：外循环是指在拥有例子后，开始考虑收购第三方资产，通过改造经营增加价值，并利用内循环框架，在公司层面与外部进行价值增长合作，使商业模式升华。\n\n发言人 问：内循环和外循环的关系以及它们各自的目标是什么？\n\n发言人 答：内循环和外循环是相互独立的两个体系，内循环专注于利用现有架构改造和经营资产，而外循环则通过市场拓展和收购第三方资产来增加公司价值。两者的目标都是以市占率增长为主，长期来看，内循环和外循环的增长空间被打开了。\n\n发言人 问：资产管理公司的盈利模型有哪些特点？\n\n发言人 答：资产管理公司的盈利模型主要体现在资金管理方面的持续性收费业务，如基金管理费等，这部分业务利润占比较高，有时可达到资产管理公司利润的30%以上，甚至更高。\n\n发言人 问：未来发展趋势中，基金管理业务的地位如何？\n\n发言人 答：基金管理业务在未来将成为公司盈利的重要组成部分，其规模和利润占比将持续增长，甚至有可能成为公司最主要的增长点，类似黑石集团中基金管理业务占比高达80%以上的情况。\n\n发言人 问：如何看待房地产公司的资产循环和持有规模？\n\n发言人 答：房地产公司需要关注资产的循环利用，而非单纯追求持有资产规模的增长。合理的策略是在持有一定资产规模后，通过资产循环实现资本增值，并保持投资组合中资产的高效运作和更新换代，从而获得持续的资本利得收益。\n\n发言人 问：华为为何能成功进行业务转型，并实现长期投资与资本利润的结合？\n\n发言人 答：华为在转型过程中，通过将处置收益纳入核心利润，以及通过资产证券化等方式，打开了未来回报的空间。这种模式下，企业不再仅依赖传统的资本利润，而是通过持续的资产优化和处置来增加分红，从而实现长期投资与资本利润的有效结合。\n\n发言人 问：企业转型面临的难点有哪些？\n\n发言人 答：企业转型面临多个难点，包括政策推动不足、组织架构的重大调整、个人发展与权利分配问题，以及对外募资能力的缺失。此外，转型过程中需要从甲方转变为乙方，即从卖方业务转向买方业务，这对企业和管理者的心智模式带来巨大挑战。\n\n发言人 问：在中国体制下，国有企业转型面临哪些独特挑战？\n\n发言人 答：中国体制下的国有企业转型面临复杂的人文和社会管理问题，比如难以进行激烈的业务和资本结构调整，涉及组织架构重组、就业安置及多种问题。因此，在转型过程中需要寻找相对稳妥的发展路径，如保持开发业务规模平稳增长，同时优化盈利结构，以满足股东分红要求和市值管理需求。\n\n发言人 问：在海外环境下，华为剥离开发业务后的估值情况会如何变化？\n\n发言人 答：如果华为在海外剥离大部分开发业务，将其转化为收租和收费业务，那么作为一个纯资管公司，其市值未必会比当前降低，甚至有可能保持甚至提升市值规模，因为剥离后的业务结构可能更符合投资者对于长期稳定收益的期待。\n\n发言人 问：对于投资者来说，在分析类似华为的企业估值时，应该如何考虑其业务分布？\n\n发言人 答：投资者在分析这类企业估值时，应将开发业务、收租业务和收费业务进行分布估值，不再简单地按照传统售后回租模式进行估值。对于开发业务，可采用相对较低的倍数（如6到8倍）进行估值；而对于投资性房地产营业，可以赋予较高的成长性和估值倍数（如15到20倍P），综合考虑各部分业务贡献来确定整体估值中枢。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422548815521242","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"dd295ac5d5d3182669ab727fcbc3005af2a55056bde69149f50ef7c7e07857b1","recordKey":"zsxq-topic:14422548815521242","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-09T01:44:47.377Z","publishedAt":"2026-05-09T01:44:41.987Z","publishedAtText":"2026年05月09日 09:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522142288444480","author":"股市调研","title":"【彭博】-- 一家中国国有企业正提议在刚果民主共和国开发一个项目，该项目有望成为全球最大的铜矿。","text":"【彭博】-- 一家中国国有企业正提议在刚果民主共和国开发一个项目，该项目有望成为全球最大的铜矿。\n\n据刚果（金）矿业部发布的声明，中国中铁旗下一家子公司周四与该国矿业部长LouisWatum会面，讨论这一项目。该项目预计每年将生产20万至50万吨铜。\n\n过去十年，刚果（金）的铜产量已增长逾两倍，巩固了其作为全球第二大铜供应国的地位，仅次于智利。尽管中国企业贡献了其中大部分产量，美国也试图扩大其在这个中非国家蓬勃发展的矿业领域的足迹。\n\n拟议中的矿场位于刚果（金）中部的东开赛省，而非东南部加丹加地区；目前所有在产铜矿都位于后者。一份声明称，这个潜在项目将由中国中铁一家子公司与一家名为MIBA的国有钻石公司组建合资企业开发。\n\n东开赛省是刚果（金）钻石产业的核心地区。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522142288444480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7a633358dc7bc8cde1494db6075df584472d34c0bf813fc6185d8f133cc575a5","recordKey":"zsxq-topic:55522142288444480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-09T01:44:47.378Z","publishedAt":"2026-05-09T01:43:53.999Z","publishedAtText":"2026年05月09日 09:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544824411225420","author":"股市调研","title":"汉坦病毒登上极地邮轮相关情况速递","text":"汉坦病毒登上极地邮轮相关情况速递\n\n1. 邮轮疫情：近日，“洪迪厄斯”号邮轮上出现汉坦病毒感染。世卫组织确认，此次疫情由安第斯病毒引起，目前已致3人死亡。\n\n2. 病毒介绍：汉坦病毒属于布尼亚病毒目、汉坦病毒科、正汉坦病毒属，是一种具有包膜且分节段的负链单股RNA病毒。\n\n3. 毒株类型：汉坦病毒是一个庞大的病毒“家族”，有多种具有致病性或潜在致病性的毒株。而此次引发邮轮疫情的安第斯毒株是唯一有人传人报道的汉坦病毒。\n\n4. 安第斯病毒：该类病毒主要分布在阿根廷和智利，可引发汉坦病毒肺综合征。由于潜伏期长达1-8周，目前邮轮乘客的具体感染地点尚未确定。\n\n5. 本次疫情现状：最先确诊的一对荷兰夫妇已死亡，该对夫妇登船前曾到过阿根廷、智利和乌拉圭。第三例死亡病例为一名德国女性。世卫组织昨日通报，已报告的8例病例中，5例已确诊为汉坦病毒，3例为疑似病例。剩余乘客已被要求留在舱内，目前船上乘客及船员均无症状。\n\n6. 溯源调查：世卫组织已向12个在圣赫勒拿岛下船的国民所属国家通报了情况，包括加拿大、丹麦、德国、荷兰、新西兰、英国和美国等。疫情来源调查仍在继续。\n\n7. 相关方最新表态：①邮轮运营方Oceanwide Expeditions：所有于4月24日在圣赫勒拿岛下船的乘客（来自至少12个国家）都已被联系上。②美国疾控中心：至少四个州（佐治亚州、亚利桑那州、加利福尼亚州和得克萨斯州）的居民在从该船返回后正受到监测，目前无人出现症状。③西班牙内政部：美国将派遣一架飞机接回仍在船上的17名美国乘客。④英国卫生安全局：两名英国公民已确认感染汉坦病毒，另有一起特里斯坦-达库尼亚岛上的英国国民疑似病例。⑤荷兰卫生部称一名空乘人员已住院接受病毒检测，世卫组织随后证实检测为阴性。\n\n8. 分布情况：汉坦病毒感染呈全球性分布，据估计全球每年发生约20万例的感染病例。病毒引发的肾综合征出血热主要发生在欧亚大陆，汉坦病毒肺综合征高发地区主要在美洲国家。据中疾控，本次疫情涉及的安第斯病毒，我国境内无自然宿主分布，也无人类感染病例报告。\n\n9. 防治措施：减少人与啮齿类动物的接触是主要预防策略。目前没有通用特效药或广泛使用的疫苗，治疗以支持为主。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544824411225420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ea6b721fd9673157fff505b9bc045df7ffd006fd451c4ab54eea16a4ce09a23b","recordKey":"zsxq-topic:45544824411225420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-09T01:54:12.350Z","publishedAt":"2026-05-09T01:53:17.617Z","publishedAtText":"2026年05月09日 09:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522142288841224","author":"股市调研","title":"【国联民生交运*油运数据追踪及要闻速递】5.8暂无船舶通航霍峡，伊朗海军扣押了一艘油轮","text":"【国联民生交运*油运数据追踪及要闻速递】5.8暂无船舶通航霍峡，伊朗海军扣押了一艘油轮\n\n本日核心要点速递：\n\n1）5.8伊朗海军当天扣押了一艘油轮\n\n2）5.8两艘伊朗油轮在霍尔木兹海峡附近遇袭\n\n3）霍尔木兹通航情况：5.8波斯湾暂无船舶通行。\n\n霍尔木兹海峡最新通航情况（5月8日）：波斯湾船舶通行总量为0艘次，暂无油轮通行。\n\n上海航交所运价（5.8）\n\nVLCC-CT1（中东-中国）TCE为29.5万美元/天，日环比+1.1%\n\nVLCC-CT2（西非-中国）TCE为14.5万美元/天，日环比+14.2%\n\nVLCC-CT4（美湾-中国）TCE为9.6万美元/天，日环比+10.2%\n\n各船型主要航线运价（5.7）\n\n1.原油轮：\n\nVLCC-TD3C（中东-中国）：TCE为46.2，日环比+0.2%，同比+1004%；\n\nVLCC-TD34（阿曼湾-中国）：TCE为13.9，日环比-2.8%；\n\nVLCC-TD22（美湾-中国）：TCE为10.6，日环比+15.1%，同比+115%；\n\nVLCC-TD15（西非-中国）：TCE为11.5，日环比+16.0%，同比+148%；\n\nSuezmax-TD6（黑海/地中海航线）：TCE为15.4，日环比+2.4%，同比+235%；\n\nSuezmax-TD20（西非-欧洲大陆）：TCE为8.1，日环比+2.6%，同比+118%；\n\nAframax-TD25（美湾-英国/欧洲大陆）：TCE为6.9，日环比-21.8%，同比+90%；\n\nAframax-TD8（科威特-新加坡）：TCE为11.3，日环比+1.0%，同比+218%；\n\n2.成品油轮：\n\nLR2-TC1（中东-日本）：TCE为14.9，日环比+0.5%，同比+578%；\n\nLR1-TC5（中东-日本）：TCE为11.7，日环比+0.6%，同比+529%；\n\nBCTI大西洋：TCE为4.0，日环比-14.3%，同比+103%；\n\nBCTI太平洋：TCE为4.1，日环比-0.3%，同比+120%；\n\n免责声明：基于公开资料整理，可能存在信息滞后或更新不及时，任何情况下不构成投资建议\n\n欢迎联系国联民生交运黄文鹤18811018307/陈佳裕18150088780/张骁瀚/潘正则","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522142288841224","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c5a7c37b2b33019899ae8b97f6ffccc8a9c5702bbca927c488bf797b044882aa","recordKey":"zsxq-topic:55522142288841224","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-09T02:02:36.210Z","publishedAt":"2026-05-09T02:02:29.637Z","publishedAtText":"2026年05月09日 10:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544824411111420","author":"股市调研","title":"【国联民生海外】百度昆仑芯启动科创板IPO辅导，国内AI产业链有望得到重估","text":"【国联民生海外】百度昆仑芯启动科创板IPO辅导，国内AI产业链有望得到重估\n\n5月7日，证监会官网披露昆仑芯科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市辅导备案信息。2026年1月初，昆仑芯已以保密形式向香港联交所提交上市申请，正式启动港股IPO。据《\n科创板日报\n》，昆仑芯港股上市将按既定计划推进，此次A股辅导备案将进一步推动其“A+H”资本布局。\n\n1⃣#昆仑芯上市将推动百度重估。昆仑芯于2021年独立运营并完成首轮融资，首轮估值约130亿元。截至2025年7月，D轮融资2.83亿美元，投后估值约210亿元。目前控股股东百度持有57.67%股份。据路透社数据，昆仑芯2025年的总销售额约为35亿元，2026年有望增至65亿元。\n\n2⃣#国产AI芯片第一梯队、技术迭代支撑商业化路径。IDC数据显示，2025年昆仑芯出货量11.6万张，占国内市场份额2.9%。2025年昆仑芯P800系列已累计部署数万片，单集群规模突破3万卡。公司宣布未来五年将按年推出新产品：面向大规模推理做优化的昆仑芯M100预计在2026年初上市；面向超大规模的多模态训练和推理做优化昆仑芯M300预计在2027年初上市。\n\n作为百度全栈AI能力的算力底座，昆仑芯与智能云、文心大模型、智能体共同构成百度“芯-云-模-体”的全栈自研完整AI架构，通过生态协同提升百度云的计算效率与性能表现，强化百度在AI服务市场的差异化竞争壁垒。受益于昆仑芯分拆上市进展及公司模型端迭代，持续推荐【百度集团】！\n\n风险提示：AI发展不及预期；AI商业化不及预期；行业竞争加剧风险\n\n具体观点详见《百度发布原生全模态大模型，“芯云模体”全栈闭环》《港股周报：持续看好港股AI 产业链机会》等已发报告。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544824411111420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5c34a8791c1647b8e85a40af6ebb1babaf8ba897368217801f30767c04517e08","recordKey":"zsxq-topic:45544824411111420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-09T02:02:36.211Z","publishedAt":"2026-05-09T02:01:35.001Z","publishedAtText":"2026年05月09日 10:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422512288884882","author":"股市调研","title":"【国泰海通计算机】天阳科技：35-40亿布局算力租赁业务","text":"【国泰海通计算机】天阳科技：35-40亿布局算力租赁业务\n公司切入算力租赁赛道。公司与启明星汉、杨兵、赵凯签署《\n项目合作协议\n》，通过股权转让、联合投入、收益分成等模式，共同落地执行算力服务项目，公司负责提供本项目所需的全部设备采购资金，后续公司获得75%控股权。\n\n项目公司主要负责算力采购及租赁业务，采购投资金额为35亿元至40亿元之间，切入算力租赁赛道，培育第二增长曲线。\n\n国泰海通计算机杨林团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422512288884882","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b30f34a5479254f53999c783b539011d5ce60590e1f52f232c54f61e25f66757","recordKey":"zsxq-topic:14422512288884882","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-09T02:03:38.087Z","publishedAt":"2026-05-09T02:03:26.023Z","publishedAtText":"2026年05月09日 10:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255845511111220","author":"股市调研","title":"【东吴电新】锂电材料每日价格260508","text":"【东吴电新】锂电材料每日价格260508\n\n碳酸锂：\n\n工业级SMM 18.95万/吨，+0.35万/吨，+1.9%\n\n电池级SMM 19.4万/吨，+0.35万/吨，+1.8%\n\n国产99.5% 18.2万/吨，+0.30万/吨，+1.7%\n\n国产主流厂商 19万/吨，+0.30万/吨，+1.6%\n\n工业级百川 19万/吨，+0.10万/吨，+0.5%\n\n电池级百川 19.4万/吨，+0.10万/吨，+0.5%\n\n氢氧化锂：\n\n国产 16.8万/吨，+0.30万/吨，+1.8%\n\n国产SMM 18.05万/吨，+0.30万/吨，+1.7%\n\n百川 18.55万/吨，+0.30万/吨，+1.6%\n\n正极：\n\n磷酸铁锂-动力SMM 6.5175万/吨，+0.09万/吨，+1.3%\n\n锰酸锂-动力SMM 6.2万/吨，+0.05万/吨，+0.8%\n\n前驱体：\n\n磷酸铁百川 1.345万/吨，+0.01万/吨，+1.1%\n\n氯化钴SMM 11.56万/吨，+0.02万/吨，+0.2%\n\n氧化钴SMM 33.6万/吨，-0.10万/吨，-0.3%\n\n六氟磷酸锂：\n\nSMM 10.05万/吨，+0.05万/吨，+0.5%\n\n电池：\n\n方形-铁锂SMM 0.411元/wh，0.00万/吨，+0.4%\n\n钴：\n\n钴粉SMM 56.25万/吨，-0.05万/吨，-0.1%\n\n金属钴百川 42.2万/吨，-0.20万/吨，-0.5%\n\n长江有色市场 42.4万/吨，-1.20万/吨，-2.8%\n\n锰：\n\n长江有色市场 1.948万/吨，-0.01万/吨，-0.6%\n\n镍：\n\n上海金属网 14.643万/吨，-0.15万/吨，-1.0%\n\n碳酸二甲酯：\n\n电池级SMM 0.565万/吨，-0.02万/吨，-3.4%","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255845511111220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ad5e4f32f6bd43f92bba9391c3f14d3b01d61250e00202ffcd75e0762d346963","recordKey":"zsxq-topic:22255845511111220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-09T02:05:41.875Z","publishedAt":"2026-05-09T02:05:40.967Z","publishedAtText":"2026年05月09日 10:05","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522142122221544","author":"股市调研","title":"【东山精密董事长袁永刚的另一盘棋：蓝盾光电正在切入AI算力产业链核心】","text":"【东山精密董事长袁永刚的另一盘棋：蓝盾光电正在切入AI算力产业链核心】\n\n市场对蓝盾光电的误读，往往是最好的预期差来源。很多人还在用传统光电去看蓝盾光电。但读懂它，要先读懂袁永刚这个人。\n\n# 一个人、三条产业线、全在AI算力主赛道\n\n➡️ 袁永刚同时担任东山精密董事长与蓝盾光电实控人。东山精密是全球第一大边缘AI设备PCB供应商，近年更收购索尔思光电直接杀入光通信模块赛道；而蓝盾光电，是他在光电传感侧布下的另一颗棋子。PCB基板→光模块→光电传感，这条AI算力硬件链条，袁永刚正在一层层往上搭。\n\n➡️ 蓝盾已系统布局激光雷达、卫星通信、智能传感与半导体装备，并通过投资星思半导体直接进入芯片供应链。转型不是旗帜，是真实的资本动作。\n\n# 上游苏纳定价重估、蓝盾获得新估值锚\n\n➡️ 全球65%硅透镜市占率、95%以上光模块客户覆盖——苏纳SUNA是AI时代光通信底层的\"卖铲人\"，与蓝盾同处苏州工业园区光电半导体生态圈。苏纳守\"芯片底座\"，蓝盾攻\"应用入口\"，上下游互补关系清晰。当苏纳估值体系被重建，同生态的蓝盾自然获得更高定价基准。\n\n☎️ 产业趋势不可逆，左侧窗口逐步关闭，建议重点关注。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522142122221544","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"29f89a9cae10493b3e3e66312b6a23f1e66e4cf8bda674e44d6f4724a7f36560","recordKey":"zsxq-topic:55522142122221544","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-09T02:08:54.032Z","publishedAt":"2026-05-09T02:08:10.943Z","publishedAtText":"2026年05月09日 10:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544824844442250","author":"股市调研","title":"【长江电子】看400亿雷赛，半导体业务要坚定定价","text":"【长江电子】看400亿雷赛，半导体业务要坚定定价\n\n公司半导体业务发展目标已经明确，给各种环节供设备伺服系统，板卡+步进+伺服电机。预计今年半导体业务有望达3亿，2028年半导体业务做到15-20亿（光模块+半导体前道、后道），至少增加3-4亿业绩。其中：\n\n光模块卡位90%设备厂商，主要替代A等海外厂商，空间大且卡位核心，订单高增明确。\n\n半导体布局前道（镀膜、刻蚀设备伺服系统）、后道（测试、分选等伺服系统），价值量、盈利优于通用，国内半导体设备厂商供应可验。\n\n存储等方向是明确国产替代趋势，跟头部客户在对接。\n\n人形机器人：关节电机+模组+灵巧手，其中，无框力矩电机今年100万个目标，灵巧手1-3万只目标。储备200万台关节电机产能。\n\n其他：布局高端机床运控系统（与数控系统配套）。\n\n主业：经销发力+多赛道做专做精，内部管理优化，主业稳健增长非常明确。我们预计全年业绩看30-50%增长。\n\n具体半导体业务规划细节、光模块进展、价值量测算、半导体业绩弹性测算，欢迎交流！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544824844442250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"56a3b424bbf7ded94a47460abf47c8a325f7cfdeeb822f40d8c6acddc05f88c0","recordKey":"zsxq-topic:45544824844442250","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-09T02:09:56.053Z","publishedAt":"2026-05-09T02:09:54.303Z","publishedAtText":"2026年05月09日 10:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422512522252122","author":"股市调研","title":"【国泰海通农业】它博会5月8日逛展小结","text":"【国泰海通农业】它博会5月8日逛展小结\n\n外资品牌\n\nMAG：1.新品营养冻干系列营养补充剂（乳铁蛋白/磷虾鱼油/口气魔方/水果化毛球/鲨鱼软骨），5个sku，主要面向成犬/猫；2.新品菲速1+1关节生·医护版营养补充剂（有效成分为软骨素及骨胶原等），改善尤其是老年犬猫的关节方面问题。\n\n勃林格殷格翰及麦德氏本次展会无新品。\n\n国产品牌\n\n卫仕：新品爆爆化毛棒（猫用化毛球冻干），叠加之前的爆爆袋（膨化粮）+爆爆焙（烘焙粮）+爆爆桶（主食冻干），爆爆系列功能性食品品类逐步完善\n\n红狗：今年3月份左右新品金标系列（磷虾鱼油美毛膏+超微水溶鱼油）\n\n头部代工厂产品趋势：延续对于酥化粮、鲜蒸粮等新工艺探索，采用新工艺品牌数量略有增长；处方粮新产品相对较少。\n\n后续持续更新\n\n完整总结欢迎联系↓\n\n国泰海通农业林逸丹/张彦博","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422512522252122","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5e768d140458af8edf30659f5c7c08eb89c857439de8f6c3e1cc64398b01a5cc","recordKey":"zsxq-topic:14422512522252122","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-09T02:09:56.054Z","publishedAt":"2026-05-09T02:09:06.368Z","publishedAtText":"2026年05月09日 10:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255845855551110","author":"股市调研","title":"【中金医药】辉瑞制药：1Q26业绩超预期，关注核心管线推进","text":"【中金医药】辉瑞制药：1Q26业绩超预期，关注核心管线推进\n\n公司公布1Q26业绩：收入145亿美元，同比+5%，经调整EPS0.75美元，去年同期为0.92美元。由于新药组合快速放量，1Q26收入利润均超市场预期。\n\n新药放量与并购资产整合驱动基础业务增长。1Q26常规业务运营增长达7%。新上市及收购产品收入达31亿美元，同比运营增长22%。Padcev（Nectin-4ADC）全球运营增长39%，达5.91亿美元；Biohaven收购带来的偏头痛药物Nurtec运营增长41%，达3.53亿美元。此外，公司与多家仿制药公司就心血管药物Vyndamax达成专利诉讼和解。公司维持2026年指引，预计2026年收入在595-625亿美元之间，经调整EPS为2.80-3.00美元。\n\n关注创新药管线催化。公司计划在2026年启动约20项关键性研究，并迎来8项关键数据读出。\n\n1）肥胖症布局：超长效GLP-1激动剂Berobenatide2026年内将启动10项Phase3研究，并将在本年内读出与Amylin联用的Ph1/2数据。\n\n2）肿瘤管线突破：Nectin-4ADC联合PD-1在Ph3EV-304研究中，使MIBC患者术后复发或死亡风险降低了近50%，sBLA已获FDA优先审评；新一代CDK4抑制剂Atirmociclib的Ph2数据显示可使2LHR+/HER2-乳腺癌患者进展风险降低40%；PD-1/VEGF双抗（SSGJ-707）已开展1L肺癌/肠癌的Ph3研究，并将探索IB6/Nectin-4ADC的联用；IB6ADC将读出2L非鳞非小细胞肺癌关键数据；BCMA/CD3双抗读出阳性2L+r/rMM数据。\n\n3）疫苗：PCV25已启动儿科Ph3研究，成人管线将研发覆盖35种血清型的新品。（均为管理层预计）。\n\n盈利预测与估值：我们维持2026/27年盈利预测不变，当前股价对应2026/27年市盈率9.0/9.3倍。维持跑赢行业评级和目标价33美元，对应2026/27年市盈率11.2/11.6倍，较现价有25%上行空间。\n\n风险：专利到期，竞争格局恶化，新药研发及临床进度不及预期，定价政策风险，商誉减值，监管处罚。\n\n欢迎联系交流","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255845855551110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ddd9e85fe8e0f770c4e1f8f2db7865f9706aaef643162bcaaa8f27e4880ea77f","recordKey":"zsxq-topic:22255845855551110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-09T02:14:10.053Z","publishedAt":"2026-05-09T02:13:18.365Z","publishedAtText":"2026年05月09日 10:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255845855581852","author":"股市调研","title":"【信达消费姜文镪】悍高集团年报交流要点","text":"【信达消费姜文镪】悍高集团年报交流要点\n1、目标成为世界级的家居五金航母，致力于长期发展，强化长期产品、品牌建设。\n\n2、Q1淡季且由于经销商大会时间节点错位、导致部分发货滞后，Q1终端表现明显好于公司发货，4月发货快速增长弥补部分Q1发货延迟。\n\n3、未来公司增长中枢预计保持30%，核心优势产品基础五金和收纳五金保持快速增长，基础五金强化产品迭代和规模效应，收纳五金强化高端定位，高端品牌陀飞轮以收纳为主，同时持续拓展智能、卫浴、照明等板块。\n\n4、毛利率稳定提升，一方面，产品结构优化，基础五金和收纳五金毛利率高于整体，另一方面，渠道结构变化，增长最快的云商和电商的毛利率高于整体。\n\n5、渠道深化布局，增加优质传统经销商数量，核心城市强化一城多商，电商依托流量红利，云商依托下沉市场，持续提高城市渗透率。2025年直销的头部定制家居客户数量和份额均有一定提升。\n\n6、独角兽基地26年10月落地，先释放部分产能，后续仍会持续扩张产能，目前脚链自制率80%，导轨自制率60%，收纳五金自制率70%，自制率仍有提升空间。\n\n7、重视海外市场的发展，针对性开发产品，本土化推进海外渠道发展，未来海外营收占比逐步提升。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255845855581852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7e50d2048323d34a7066a07d2adc72d68e4b13c8dad01c60c9eb0b50199c18d7","recordKey":"zsxq-topic:22255845855581852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-09T02:15:11.953Z","publishedAt":"2026-05-09T02:14:55.542Z","publishedAtText":"2026年05月09日 10:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255845855514290","author":"股市调研","title":"锂电池征税对锂价的影响分析","text":"锂电池征税对锂价的影响分析\n\n对锂电池征税对锂价短期强利好，中长期中性略偏多，对锂矿整体不是利空。\n\n一、短期（未来 3–4 个月，至 9 月前）：明确利好\n\n政策若从 “免征”→“2%（9 月）→4%（2027 年 9 月）”，属于成本上行预期。\n\n电池厂 / 车企为锁定成本、避免涨价，会抢装、抢出口、提前备货，直接拉动锂盐（碳酸锂 / 氢氧化锂）采购，短期需求前置、价格易涨难跌。\n\n参考 2026 年初 ** 出口退税下调 3%** 的先例：政策落地前 3 个月，电池厂疯狂囤锂，碳酸锂从 6 万涨到 8.5 万 / 吨，就是 “抢跑” 驱动。\n\n量化：2% 消费税≈碳酸锂成本 + 1.2–1.5 万元 / 吨；4%≈+2.5–3 万元 / 吨，企业有强动力提前锁价锁货。\n\n二、中期（9 月后，政策落地）：中性，成本传导\n\n消费税是电池环节的税，不是锂矿端的税，不直接影响锂矿供需。\n\n电芯厂利润薄，2%–4% 税负主要向下游车企 / 储能客户转嫁，终端涨价会小幅压制需求，但不改新能源车 / 储能高景气。\n\n锂矿：需求只是节奏后移，不是消失；价格更多取决于供给（锂矿产能释放）+ 终端真实需求，消费税影响有限。\n\n三、长期（2027 年后）：偏利好，行业出清\n\n加税会抬升行业成本曲线，加速中小低效产能出清，龙头电池厂 / 锂矿企业份额提升，议价能力增强。\n\n对比铅酸电池（一直 4% 消费税），锂电池从 0→2%→4%，税差收敛，但替代趋势不变。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255845855514290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a222100d4302e6b404e69d4ef6b633c0feeef0af39372c4d34eff56a1b46d20a","recordKey":"zsxq-topic:82255845855514290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-09T03:41:01.539Z","publishedAt":"2026-05-09T03:41:00.545Z","publishedAtText":"2026年05月09日 11:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255845858851220","author":"股市调研","title":"【兴证电子】AI电源带动海外大厂业绩增长，看好AI电源成为国内功率+模拟新一轮增长动能","text":"【兴证电子】AI电源带动海外大厂业绩增长，看好AI电源成为国内功率+模拟新一轮增长动能\n\n英飞凌FY26Q2实现营收38.12亿欧元，符合预期，Q3指引约41亿欧元，#目前预计全年营收同比将显著增长（此前为中等温和增长），并更改AI业务市场规模指引，修改为每千瓦价值量100-250美元。\n\n#MPS企业数据（AI供电等）板块基于订单强劲态势，2026年全年板块业绩指引上调至同比85%增长（上个季度指引为50%），企业数据业务板块中XPU业务和CPU业务均保持良好增长\n\n安森美AI数据中心业务Q1环比增长30%+（为季度初两倍），#预计2026年AI数据中心业务收入为5亿美元，800V高压机架中公司价值量是常规机架的10倍，将会给公司带来更大的增量。\n\n随着碳化硅、氮化镓等第三代半导体材料在AI服务器场景的渗透加速，以及国产电源管理IC和中低压MOS从消费级向服务器级的规格升级，国内功率+模拟板块有望在AI数据中心板块迎来量价齐升。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255845858851220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d04929346a0688febd7d66ba474fa74cdac77dea554fc52af42b726405d67122","recordKey":"zsxq-topic:22255845858851220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-09T03:42:05.503Z","publishedAt":"2026-05-09T03:41:19.671Z","publishedAtText":"2026年05月09日 11:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255845858851440","author":"股市调研","title":"Lumentum：AI光网络需求比几周前更大，产能和价格进入上行通道JP摩根（26/05/08）","text":"Lumentum：AI光网络需求比几周前更大，产能和价格进入上行通道JP摩根（26/05/08）\n• 核心判断：Lumentum在scale-across、OCS和1.6T光模块三条线上同时受益，AI集群网络架构升级正在把需求外溢到高份额光组件。\n• 关键数字：公司在泵浦激光器和ITLA等scale-across组件上的份额部分可达70%-80%，计划4-6个季度内把相关产出扩至当前收入的3-4倍。\n• 关注点：OCS的4亿美元F1H27 backlog交付、double-digit涨价落地、6英寸迁移和新fab需求，以及收发器毛利率改善路径。\n\nJP摩根会后纪要显示，Lumentum管理层对scale-across机会的判断比几周前更积极。公司在泵浦激光器、ITLA等关键组件中的份额很高，部分场景达到70%-80%，因此AI网络需求上行会直接拉动其组件业务。当前相关收入约每季度5000万美元，公司计划在4-6个季度内把产出能力提升到当前的3-4倍。供需不平衡也改善了定价环境，管理层表示公司正推进双位数涨价，并且对需求可持续性有信心，因为已经看到放大器和pluggable部署的可见度。\nOCS方面，公司重申有信心执行F1H27的4亿美元backlog。虽然OFC之后制造爬坡略慢，主要受基础零部件采购和测试时间影响，但相关瓶颈已逐步解决。产品路线会分为训练用高radix、推理用低radix和scale-up用小radix三类，目前只有其中一个用例进入部署阶段，软件能力仍是差异化来源。EML和收发器业务虽受到部分垂直整合影响，但幅度不大，内部激光预计只占收发器量的20%；1.6T单一主客户地位和Google Virgo等新架构仍支持需求。利润率层面，收发器毛利率仍在20%+、低于同业约40%，但管理层看到提升至30%+的路径，后续驱动来自成本、价格和高毛利组件mix。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255845858851440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cc2362cce8d6d0026e2fafe1aade94bda51a375ddd5aeca4959fb71ea754b8b4","recordKey":"zsxq-topic:82255845858851440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-09T06:09:55.165Z","publishedAt":"2026-05-09T06:09:17.657Z","publishedAtText":"2026年05月09日 14:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544824841448850","author":"股市调研","title":"【申万商业航天】商业航天最新观点20260508：提高仓位配置，把握主升行情","text":"【申万商业航天】商业航天最新观点20260508：提高仓位配置，把握主升行情\n\n核心观点：1）从催化看，国内外重磅火箭将陆续进行发射验证，星座招投标持续落地，国内外头部公司陆续IPO，若近期国内火箭回收成功将加速行情上行；2）从交易看，5月份进入业绩真空期，外围局势好转，风偏或持续上行，结合市场后续或进行高切低，商业航天、机器人等成长板块易受资金青睐。3）我们认为商业航天催化不断，板块已企稳向上，坚定看好后续主升行情。\n\n板块上行空间及节奏：1）当前板块标的股价隐含定价预期为年均2000-3000颗卫星，上一轮行情高点为年均5000-6000颗卫星，因此大部分标的可看翻倍空间，若叠加25年底新增20万颗星座规划及算力星座，板块极具上行空间。2）在6月份头部公司IPO前，每一个分歧点都是加仓时点，若有超预期催化，板块或逐步突破前高，坚定看好行情持续时间及高度。\n\n产业链环节及标的：重点关注3大通胀环节（T/R组件及芯片、太空光伏、3D打印）+2大高弹性环节（星间激光通信+转发器），#核心推荐国博电子+电科蓝天+信维通信+烽火通信+江顺科技+信科移动。\n\n#国博电子：T/R组件及芯片核心国家队，单星百万+单终端百元价值量，核心受益于星上及地面终端放量。\n\n#电科蓝天：国内太空能源系统龙头，两大星座市场份额高，单星大百万价值量，核心受益于卫星互联网星座+算力星座放量。\n\n#信维通信：海外星链地面终端核心供应上，单终端百元价值量，核心受益于海外用户增长及国内市场拓展。\n\n#烽火通信：星间激光通信核心供应商，单星大百万价值量，核心受益于卫星互联网星座+算力星座放量；\n\n#信科移动：卫星转发器核心供应商，单星大百万价值量，核心受益于卫星互联网星座放量。\n\n#江顺科技：民营商业火箭3D打印核心供应商，DED技术具备核心优势，核心受益于商业火箭放量及DED技术渗透率提升。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544824841448850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e2d40d81172f0175f6c17e336648ebaca9352588e5885c49e5cfa335b6d00ad5","recordKey":"zsxq-topic:45544824841448850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-09T06:10:57.004Z","publishedAt":"2026-05-09T06:10:56.724Z","publishedAtText":"2026年05月09日 14:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255845851545820","author":"股市调研","title":"【中泰医药谢木青、刘照芊】海泰新光：Q1经营性利润增长强劲，海外新产能即将落地+新品逐步进入收获期，光学平台技术同源性带来业务拓展空间","text":"【中泰医药谢木青、刘照芊】海泰新光：Q1经营性利润增长强劲，海外新产能即将落地+新品逐步进入收获期，光学平台技术同源性带来业务拓展空间\n\nQ1增长强劲、海外工厂投产在即。26Q1剔除汇率及非经营性因素后，公司净利润同比增幅为23.43%，增长势头强劲，Q2有望在低基数下延续快速增长趋势；泰国二期工厂建设持续推进，26H1有望投产；除常规荧光镜体和光源，新品宫腔镜已量产，小儿腹腔镜、膀胱镜有望26年正式量产发货；与核心客户史赛克合作的1888系统及气腹机顺利推进，多款产品进入小批量试制阶段，未来有望带来业绩持续快速增长。结合股权激励，预计未来三年公司有望实现20+%复合增长。\n\n加大客户合作打开成长空间，中期来看，公司与史赛克合作范围持续扩大，已覆盖新一代1888系统、气腹机、3D内窥镜系统等，并计划进一步拓展至手术机器人及软镜开发。同时，与丹纳赫的合作也已展开，未来1-2年公司有望逐步进入收获期；\n\n光学底蕴深厚、开展AI算力相关研发，公司深耕精密光学制造多年，积累了光学、精密机械、电子和数字图像复合技术，具备从元器件到摄像系统等多层次产品的垂直整合能力，能提供从核心部件到系统集成的完整方案。公司当前在此基础上聚焦光学在AI算力中的应用，开展算力光器件和光模块的相关产品研发。\n\n风险提示：政策变化风险；产品或服务商业化不及预期风险。\n\n联系人：谢木青/刘照芊","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255845851545820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6678b34150de52257e24e5c91ae825acb552e04ae822970594a29c76b8c7d744","recordKey":"zsxq-topic:82255845851545820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-09T06:10:57.004Z","publishedAt":"2026-05-09T06:10:18.818Z","publishedAtText":"2026年05月09日 14:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255845851558440","author":"股市调研","title":"【长江汽车高伊楠团队】","text":"【长江汽车高伊楠团队】\n#拓普集团#\n 机器人核心龙头，主业向上趋势明确，持续重点推荐！\n\n26Q1公司主业逆势实现亮眼增长，收入端逆势同比增长15%，利润端还原汇兑后归母净利润同比增长18%，在折旧摊销增加、墨西哥承压情况下，业绩表现明显向上\n\n机器人即将进入正式量产，本来核心为有订单的确定性公司。近期T客户再度国内常规性审厂，产业链核心供应商反馈Q2的正式采购订单已经下单。此前特斯拉在业绩说明会上明确26年7-8月正式开启量产，目前从产业反馈看时间点一致，7-9月的规划相对明确，正式采购预期提前1-1.5月下达，预期在5月底-6月左右，届时T链生产将进入正式量产阶段，有订单支撑的公司当为本轮核心\n\n市场低估公司技术创新能力，公司近年不断有创新成果落地。车端配套零跑D19全球首发制氧机，后续华为系等车企有望陆续上车。同时和头部主机厂探索线控转向、和海外客户探索一体化液冷热管理，后续多方面进展值得期待\n\n展望未来，主业持续向上，7-8月随特斯拉V3发布开启量产，公司机器人业务有望开始放量。预计2026-2028年归母净利润分别为33.1、40.0、49.1亿元，展望市值空间1800e，持续重点推荐！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255845851558440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2eabaafb60622a467d09b76fd814244b01ed125dbe0c75c56eace9e6400aaab5","recordKey":"zsxq-topic:22255845851558440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-09T06:13:02.947Z","publishedAt":"2026-05-09T06:12:24.152Z","publishedAtText":"2026年05月09日 14:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544824841428120","author":"股市调研","title":"【国泰海通食饮】海天味业基本面及前景分析","text":"【国泰海通食饮】海天味业基本面及前景分析\n\n近期回调主因3-4月餐饮需求平淡导致市场对需求复苏延续性产生分歧以及科技板块景气度高导致的资金轮动。我们认为餐饮需求的复苏是循序渐进而不是一蹴而就的，3-4月是传统淡季、环比走弱属于正常现象，6-8月在同期低基数下有望呈现明显的向上弹性。\n\n引领“餐饮解决方案”商业模式变革+扩品效果日益显现，保障长期超额收益。一方面在餐饮需求碎片化的背景下，公司积极应对，在高中低端线常规标品满足不同客户需求的基础上，推动定制餐调业务改革，在餐饮需求边际复苏的背景下，我们看好公司在餐饮渠道实现超额收益；另一方面公司自2023年起加大扩品力度，提出老三样（酱油/蚝油/调味酱）+新四样（醋/料酒/健康调味品/复调）产品组合拳，当前料酒已经发展成为行业第一，醋接近行业第一，健康系列调味品25年保持48%的高速增长，复调领域凉拌汁等创新大单品层出不穷，展望未来，基于公司品牌/渠道壁垒的持续增厚，在扩品类持续发力带动下我们看好公司引领行业升级，从而实现中长期超额收益\n\n新一轮提价潮渐行渐近，顺势而为有望实现“量价齐升”。当前以农产品、金属、能源为核心的大宗商品价格迈入上行区间，上游面临成本上行压力，亟待向下游传导，公司处于一股独大行业格局，我们认为未来存在产品升级和涨价可能，打破通缩和吨价下行预期，从而带来业绩和估值双升！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544824841428120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d5a483cf92000665c7ab876e612335ae01810ba7001f39ccd5443bd1e7cd946c","recordKey":"zsxq-topic:45544824841428120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-09T06:14:04.918Z","publishedAt":"2026-05-09T06:13:37.243Z","publishedAtText":"2026年05月09日 14:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255845851542220","author":"股市调研","title":"【广发通信】美股光通信季报基本披露完毕，如何看待全球光模块公司的一季报？","text":"【广发通信】美股光通信季报基本披露完毕，如何看待全球光模块公司的一季报？\n\nLumentum 收入同比+90%，环比+21.5%；利润同比+315%，环比+89%；\n\nCoherent收入同比+20.5%，数据中心业务环比+13%；eps 同比+55%，环比16%；\n\nAAOI收入同比+51.3%，环比12.5%；利润同比环比亏损扩大（扩产）\n\n同时，对比一组数据：\n\n我们预测，2026年全球数据中心光模块市场约400亿美金，同比25年增长150%-160%；\n\n中际旭创一季度收入同比+192%，环比+47\n\n3%；利润同比+262%，环比不参考，费用有波动\n\n结论：\n\n26年行业增速150%-160%，占全球市场份额40%+的中际旭创有望全年210%的增长；占全球市场份额20%+的新易盛有望达到行业平均增速，那剩下30%+份额总体会低于行业平均增速，个别甚至不到100%，从coherent和AAOI一季报中可以看到一些端倪；（lumentum主业光芯片，是光模块上游，业绩爆发性更强）\n\n为什么是这个格局？核心是物料，而且这个影响将贯穿26-27年。我们预计中际旭创凭物料优势将持续超越行业增速，新易盛Q2物料压力将大幅缓解，26-27年光模块行业市场集中度将进一步上升，#旭创/新易盛一线龙头优势明显，#目前估值倒挂严重。\n\nLumentum、Coherent和AAOI业绩表现将大幅好于往年并有很强持续性，前期股价涨幅是合理的；但市场预期也在走高，三家公司绩后股价表现就是反应预期和增速的短期失衡；\n\n这种失衡在A股的二三线公司中也有体现，Q1市场统一选择原谅，建议投资者密切跟踪相关公司Q2、Q3物料备货及业绩兑现情况\n\n风险提示：产业发展不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255845851542220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e5aa85b7a923d5c143ecd24a5555bf813c252a59c8fadadc528f032515c06370","recordKey":"zsxq-topic:22255845851542220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-09T06:14:04.918Z","publishedAt":"2026-05-09T06:13:16.772Z","publishedAtText":"2026年05月09日 14:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544824841425816","author":"股市调研","title":"【天风电新&汽车】还是AI，但市场高切低怎么看？","text":"【天风电新&汽车】还是AI，但市场高切低怎么看？\n\n这两天走势很A股，极致的unwind，AIDC（特别是缺电燃机）调整，而机器人和SPX链启动，典型的高切低。\n\n我们的观点如下：\n\n1、看好低位的SPX和机器人，重点推荐标的如下：\n\n【SPX】\n\n本质：缺电的延续+中美关系向上的最好表达+SPX资本开支加速\n\n✅设备：迈为、奥特维、高测\n\n✅材料：聚和材料、福斯特、高测\n\n✅PCB：世运电路\n\n✅其他：科达利、晶科、钧达\n\n【机器人】\n\n本质：位置更低+有望下半年量产+世界模型打开销量上限\n\n跟之前的沟通类似\n\n✅已获PPA：浙江荣泰、拓普集团、三花智控、恒力液压\n\n✅主业beat+边际变化大：科达利、峰岹科技\n\n✅新技术：安培龙、恒勃股份\n\n对机构来说的\n#最优解：浙江荣泰、科达利、峰岹科技#\n\n国产链：继续看好瑞松科技、胜通能源等\n\n2、调整的AIDC继续加仓——还是看好涨价+新技术的汇流，本质就是买通胀方向。\n\n✅PCB上游都可以，其中成板块性的还是铜箔，当前位置先❗️【海亮、方邦，再铜冠、德福、诺德】。\n\n✅缺电最看好SOFC，A股居然#❗️让龙一潍柴动力跌这么多？？？，其次三环集团，其他继续看好高弹性品种：\n\n价格弹性：振华股份\n\n品类开拓从电感到模组：京泉华\n\n单品类连接件等：德昌电机H、敏实（潜在）；春晖智控\n\n✅底部低估值、变化大的AIDC：江海、蔚蓝锂芯\n\n其他电源和液冷推荐不变。\n\n———————————\n\n欢迎交流：孙潇雅","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544824841425816","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"999d0a361e130f9c93bab40ddd9aeeb9dfa213fbc8c9705063e2fd049e38431c","recordKey":"zsxq-topic:45544824841425816","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-09T06:15:08.917Z","publishedAt":"2026-05-09T06:15:07.525Z","publishedAtText":"2026年05月09日 14:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544824841421490","author":"股市调研","title":"【天风金属】铜：矿端脆弱性突出，配置价值显著260507","text":"【天风金属】铜：矿端脆弱性突出，配置价值显著260507","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544824841421490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6b143de5ff30f90de4f2e0396741822f976fee995ad8795c7f889fdaa4e58cd4","recordKey":"zsxq-topic:45544824841421490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-09T06:16:10.787Z","publishedAt":"2026-05-09T06:15:39.731Z","publishedAtText":"2026年05月09日 14:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522142128248150","author":"股市调研","title":"天风通信 | 福晶科技：独家前瞻判断，旋光片持续紧缺模块场扫货，价格上涨！","text":"天风通信 | 福晶科技：独家前瞻判断，旋光片持续紧缺模块场扫货，价格上涨！\n\nCPO法拉第旋片用量高增，稀土禁运导致物料短缺\n\n1）需求端：光模块中法拉第旋片用量同比增长，且#CPO单通道需求相比光模块增长4倍。CPO中法拉第旋片尺寸增长至0.6mm-0.7mm，且双极方案法拉第用量翻倍。\n\n2）供给端:国内法拉第需SGGG衬底，并通过液相外延生长而成。目前稀土禁运导致上游SGGG出现硬缺口。福晶科技为SGGG基片+外延一体化生产商，如果类比光芯片可对标AXT+源杰。\n\n价格方面，法拉第过去两年已经涨价翻倍，#是光模块上游涨幅最猛的环节。今年起，渠道和小厂涨价3-4倍，原厂价格持续上涨，在持续供不应求的格局下涨价趋势延续！\n\n天风通信 王奕红 余芳沁 唐海清","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522142128248150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"44f397fea77c410894c2f8af8cd9255b853e793e5518f76dd9618f7f6036d2fd","recordKey":"zsxq-topic:55522142128248150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-09T06:19:18.465Z","publishedAt":"2026-05-09T06:19:12.686Z","publishedAtText":"2026年05月09日 14:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255845851518420","author":"股市调研","title":"电池消费税等同于1-3万碳酸锂影响，不影响行业需求＃建投电新＃","text":"电池消费税等同于1-3万碳酸锂影响，不影响行业需求＃建投电新＃\n\n市场传闻的锂电池要收消费税确实在酝酿，产业3-4月已经知晓信息。\n\n我们了解节奏：9月起预计恢复对锂离子蓄电池（包含动储电池）征收2％消费税，27年9月恢复到4%，电池一直有消费税，只是当前锂电池免征。\n\n量化影响：锂电池电芯价格3.5-4毛／Wh,2％消费税税率对应影响约7-8厘／Wh,2-4％税率波动对应1.2-2.5万元／吨的碳酸锂涨幅，碳酸锂一路上涨下订单仍供不应求，今天1.2-2.5万碳酸锂等价的未来关税影响就造成信心崩塌纯属情绪大于基本面。\n\n草根调研电池厂，反馈整体都在预期中，影响预计不大，后续也会传递给下游。\n\n景气度高，估值都在当年15-20x的行业，排产都到明年，没啥需要博弈的东西，没必要因为等价碳酸锂1-3万的消费税就觉得需求要崩了。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255845851518420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b11ba73d4c77882b909bec3b71b0e3b9771f6f21d43f4636f3f207d12dc89db0","recordKey":"zsxq-topic:22255845851518420","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-09T09:18:21.895Z","publishedAt":"2026-05-09T09:18:12.706Z","publishedAtText":"2026年05月09日 17:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544824885148430","author":"股市调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544824885148430","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:45544824885148430","images":[],"attachments":[{"fileId":"585421488418284","name":"东利机械25年度业绩会260420.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2449146},{"fileId":"184125188158542","name":"格林美25年业绩会260508.pdf","url":"","extension":"pdf","size":17470843},{"fileId":"212458411481511","name":"全球打印耗材行业：绿色转型与智能创新路径探索260227.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5155175},{"fileId":"812458411481512","name":"信音电子25年度业绩会260427.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1051162},{"fileId":"415248211281888","name":"智能驾驶浪潮下的车载CIS行业增长机遇与挑战260409.pdf","url":"","extension":"pdf","size":7139785},{"fileId":"212458411481881","name":"中国电建25年度业绩会260508.pdf","url":"","extension":"pdf","size":11835326},{"fileId":"585421488418114","name":"中国能建25年度业绩会260415.pdf","url":"","extension":"pdf","size":10930022}]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-10T06:04:41.564Z","publishedAt":"2026-05-10T06:04:36.590Z","publishedAtText":"2026年05月10日 14:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422512582145212","author":"股市调研","title":"【国联】继续重点推荐【浪潮信息】：字节AI链与CPU双重受益者","text":"【国联】继续重点推荐【浪潮信息】：字节AI链与CPU双重受益者\n\n根据IDC数据，2025年国内x86服务器市场品牌排名中，按出货量和按销售额，浪潮信息都稳居第一且体量远超第二名。\n\n在CPU连续涨价的背景下，浪潮信息作为全球CPU产业链的核心参与者，其产业链话语权有望给公司带来溢价。\n\n字节海内外算力需求持续扩张，国产算力龙头有望充分受益\n\n据华尔街见闻、南华早报报道，字节跳动将2026年AI资本开支计划上调至2000亿元人民币，同时加速海外布局，包括泰国250亿美元数据基础设施投资计划等。\n\n作为国内互联网大厂的核心供应商，在大厂算力出海的趋势下，公司持续投入海外业务，有望充分受益字节等大厂出海趋势。\n\n同时，截至2025年，公司连续4年蝉联中国液冷服务器市场第一，AI算力方向有效发明专利数量位居国内第一。\n\n据央视新闻报道，外交部发言人表示，中美双方就元首访华事宜保持着沟通。黄仁勋等表示或将随同访问。\n\nH200等先前被批准的芯片有望加速销售，公司作为国内服务器龙头有望充分受益。\n\n风险提示：行业需求释放节奏具有不确定性；行业风险加剧。\n\n联系人：国联民生计算机吕伟/郭新宇","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422512582145212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7e4e872f1895eb1c837c7a06c748348a64296ed9b9bc987bcc0a6f3aaa29d932","recordKey":"zsxq-topic:14422512582145212","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-10T06:04:41.565Z","publishedAt":"2026-05-10T06:03:53.092Z","publishedAtText":"2026年05月10日 14:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255845815425180","author":"股市调研","title":"【国海计算机·周观点·0510】","text":"【国海计算机·周观点·0510】\n#AMD上调2030服务器CPU#\n TAM至1200亿美元、康宁和英伟达合作拟十倍扩产光连接产能、豆包将开始探索收费模式\n\n🔥计算\n\n#Anthropic#\n承诺5年内购买2000亿美元谷歌云服务和芯片、SpaceX向Anthropic开放超22万颗英伟达GPU使用权\n\n▪5月6日讯，Anthropic承诺五年内购买2000亿美元谷歌云服务和芯片。同时，Anthropic获得SpaceX Colossus 1数据中心超22万颗英伟达GPU算力使用权。（IT之家）\n\n#字节跳动2026年的AI基础设施支出将超过2000亿元\n\n▪5月7日讯，字节TikTok在泰国的约1778.05亿元项目获批，该项目将在曼谷等地部署更多服务器并扩展数据存储与处理基础设施。字节跳动2026年的AI基础设施支出将超过2000亿元。（智东西）\n\n#AMD将2030年服务器CPU#\n TAM上调一倍至1200亿美元\n\n▪5月7日讯，AMD将2030年服务器CPU TAM从此前600亿美元上调至1200亿美元，年复合增长率从18%上调至超35%，CPU成为AI基建的核心增量。（财联社）\n\n🔥连接/存储\n\n#康宁和英伟达合作拟十倍扩产光连接产能#\n\n▪5月6日讯，康宁获英伟达5亿美元投资，其在美光连接产能将提高10倍、光纤产能扩大50%以上。（科创板日报）\n\n#ALAB推出PCIE协议AI交换机Scorpio X\n\n▪5月6日讯，Scorpio X交换机搭载320条PCIe 6.0连接通道，双向带宽为5.12TB/s，为NVLink等互连技术的可行替代方案。（半导体行业观察）\n\n#MRDIMM标准已经进入最后开发阶段#\n\n▪5月6日讯，服务器DRAM模块MRDIMM标准进入最后开发阶段，三星、海力士和美光等公司正积极开发产品，MRDIMM将用作CPU直接访问的主内存，第一子代速率达8800MT/s。（科创板日报）\n\n🔥模型/应用\n\n#DeepSeek预备首次上线多模态模型V4.1\n\n▪5月9日讯，DeepSeek下一代V4.1为多模态模型，主架构基于DeepSeek V4 Flash，引入图形单元进思维链、压缩输入图片视觉token占用、先专家/后统一的后训练流程等技术，预计可解决多模态推理模型无法以视觉形式进行思考的问题。（量子位）\n\n#Anthropic 5月 ARR收入超 440 亿美元\n\n▪5月7日讯，Semi Analysis指出：Anthropic 5月ARR收入已超440 亿美元，增长动力来自企业客户和Claude Code；年消费超百万美元企业客户达千家量级，Claude Code周活较年初翻倍。整体推理基础设施毛利率从一年前的 38%提升到70%+。（新智元）\n\n#豆包将开始探索收费模式#\n\n▪5月4日讯，豆包宣布将在免费版基础上，推出含增值服务付费版，订阅价格为标准版月68元、加强版月200元、专业版月500元。付费功能主要专注于PPT生成、数据分析、影视制作等需消耗更多算力与推理时间的生产任务。（上观新闻）\n\n⚠注：以上为根据公开信息整理，不涉及投资观点\n\n☎详询：国海计算机 刘熹/唐锦珂/谢婧茹/朱谞晟","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255845815425180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0136b1099018d79b5e6f0e01df12e0d2863a46eff80606a5217f713c7b9ed162","recordKey":"zsxq-topic:82255845815425180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-10T06:05:45.753Z","publishedAt":"2026-05-10T06:05:07.965Z","publishedAtText":"2026年05月10日 14:05","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522142182451120","author":"股市调研","title":"【中泰建材&化工|孙颖团队】化工品价格价差跟踪20260510","text":"【中泰建材&化工|孙颖团队】化工品价格价差跟踪20260510\n\n价格：本周原油价格下跌，在我们所监测的232种化工相关产品中，38种产品均价环比上涨，81种产品均价环比下跌，113种产品均价环比持平。\n\n🌟涨幅前5：硫酸(98%)（10.4%）、碳酸锂（9.6%）、硫磺(固体硫磺)(元/吨)（8.9%）、二氯甲烷（8.6%）、醋酐（6.9%）。\n\n🌟跌幅前5：石脑油(FOB新加坡)（-20.3%）、双氧水(27.5%)（-18.1%）、液氯（-14.3%）、醋酸乙烯（-13.7%）、尿素(大颗粒,美国海湾)（-10.1%）。\n\n价差：价差方面，在我们所监测的54种化工相关产品中，28种产品价差环比上涨，23种产品价差环比下跌，3种产品价差环比持平。\n\n🌟增扩前5：双酚A-苯酚-丙酮价差（795）、纯MDI价差（557）、顺酐法BDO价差（528）、涤纶长丝-PTA-MEG价差（489）、乙烯法PVC价差（415）。\n\n🌟收窄前5：电石法醋酸乙烯价差（-1286）、乙烯法醋酸乙烯价差（-1244）、PMMA-MMA价差（-967）、磷酸二铵（DAP）价差（-356）、聚合MDI价差（-343）。\n\n风险提示：数据跟踪误差\n\n派点请支持中泰建材&化工团队：孙颖、聂磊、万静远、张昆、曹惠、刘梦岚、黄雪茹、郝文阳、王睿琪","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522142182451120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8426a3cd7d3943398e4552acc4a10c5258aae3780e0818a35b14984c44e28f04","recordKey":"zsxq-topic:55522142182451120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-10T06:11:56.978Z","publishedAt":"2026-05-10T06:11:47.854Z","publishedAtText":"2026年05月10日 14:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422512582148112","author":"股市调研","title":"❗️AI 下半年展望: 从NV CUDA生态到国产算力生态，从Vibe coding到Agent Engineering[拳头]【天风计算机 缪欣君/刘鉴团队】","text":"❗️AI 下半年展望: 从NV CUDA生态到国产算力生态，从Vibe coding到Agent Engineering[拳头]【天风计算机 缪欣君/刘鉴团队】\n\n❗️相关标的：\n\n1️⃣硬件：\n\n1） 国产算力线: 昇腾链、双王、壁仞、昆仑芯\n\n2）AI 超融合: 深信服、智微智能\n\n2️⃣软件：\n\n1）国产大模型: Deepseek、智谱、阿里通义、Kimi\n\n2）业绩+AI: 金蝶国际、泛微网络、金山办公、福昕软件、合合信息、国能日新\n\n3）AI 主题: 中控技术、汉得信息、鼎捷软件、税友股份、科大讯飞、通达海、卓易信息\n\n❗️核心逻辑:\n\n1、若昇腾在 Q3 放量，DS Token 份额有望进一步提升\n\n根据美国国家人工智能标准与创新中心测评报告， DS V4已是他们测评过中国最强大模型。DS官方已明确“预计下半年昇腾950 超节点批量上市，Pro 的价格会大幅下调”。目前，DeepSeek-V4-Pro模型 API 限时 2.5 折至 5 月 31 日。若昇腾 Q3 放量，我们认为\n#这一折扣将成为常态甚至折扣会更低。#\n\n2、性价比驱动，“DS+国产算力”生态有望实现“弯道超车”\n\n黄仁勋近期表示“#DS首发于昇腾平台是灾难性的”，这侧面验证生态的重要性。Ornn Compute 价格指数显示，英伟达高端显卡租赁较两月前已上涨 48%。若涨势延续，昇腾为代表的国产算力推理性价比有望进一步提升。单 Token 性价比为先，我们认为#“DS+国产算力”有望成为“模芯”组合的新范式，其他可关注“阿里 PPU+通义”组合。\n\n3、从 Claude+Asic 到 DS/GLM+国产算力，从 Vibe coding 到 Agent Engineering\n\n#过去一年，#\n AI 应用的发展主要与 Vibe coding 驱动有关（以 Claude 为代表，搭配亚马逊和谷歌的 Asic 芯片）。展望未来一年， #coding有望进一步深入至企业软件，将其重构为 Agent（以DS和GLM为代表，搭配昇腾等国产算力芯片），我们看好企业内部知识库的建立以及\n#会计记账/营销客服/法律与文书等#\n 企业Agent搭建等环节首先加速。\n\n超节点之后，我们#预计华为有望将重要精力投入一体机和边缘产品。 考虑 DeepSeek-V4-Flash 仅 284B 参数量和 950PR 的显存大小， 软硬一体形态的#一体机有望成为部分企业的重要选择。近期，深信服发布 AI 超融合，助力企业构建 Agent 的基础设施。\n\n欢迎交流\n\n天风计算机团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422512582148112","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ad36f4f62af603a18ff7cd5df393493f8f2008eb4858f857e93731fbfd01f65d","recordKey":"zsxq-topic:14422512582148112","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-10T06:14:00.928Z","publishedAt":"2026-05-10T06:13:21.787Z","publishedAtText":"2026年05月10日 14:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255845815445580","author":"股市调研","title":"【长江电新＆通信】钧达股份有望深度参与星枢算力星座建设+运营环节，重点推荐","text":"【长江电新＆通信】钧达股份有望深度参与星枢算力星座建设+运营环节，重点推荐\n\n太空算力早期发展或呈百花齐放态势。与卫星通信类似，其本质上均属于公共基础服务，提供标准化算力租赁、在轨推理等服务，需求相对同质化，且需大规模组网后方可在全球范围内高效运行。\n\n但考虑到其当下仍处于发展早期，标准与调度体系未统一，下游需求更多为本地应急、城市治理、遥感在轨处理等需求，且不同地方因经济发展差异，对上述太空算力的需求迥异。我们认为太空算力早期或呈现地方分散试点发展、未来走向全国统一组网的发展态势。\n\n当前，国内已经公布的算力星座主要集中于北京、上海、成都、无锡等地区，核心参与方包含国星宇航、轨道辰光、巡天千河等，关联上市公司分别为震裕科技（70%持股合资公司）、顺灏股份（持股29%）、钧达股份（控股60%）。\n\n上海星枢天算航天科技有限公司为星枢算力星座运营主体，由巡天千河控股74%，为星枢算力星座的建设+运营方。考虑现有业务布局、股权绑定关系等因素，巡天千河及其母公司钧达股份有望深度参与星枢算力星座的建设与运营环节。\n\n详情欢迎私信长江电新＆通信团队~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255845815445580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c64492b0ef648f6ec17a5af027814d6d669c1d12ee3a30a6e5fbccba1221380c","recordKey":"zsxq-topic:82255845815445580","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-10T08:22:58.620Z","publishedAt":"2026-05-10T08:22:54.206Z","publishedAtText":"2026年05月10日 16:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422512585112412","author":"股市调研","title":"【国联民生能源 周泰团队】2026年4月石化产业链进出口数据跟踪：天然气4月进口量同比-13%、1-4月同比-6%","text":"【国联民生能源 周泰团队】2026年4月石化产业链进出口数据跟踪：天然气4月进口量同比-13%、1-4月同比-6%\n\n⛽原油进口量：2026年4月，全国原油进口量3847万吨，同比下降20.0%，环比下降23.0%；1-4月全国原油累计进口量18529万吨，同比上升1.3%。\n\n成品油进口量：2026年4月，全国成品油进口量181万吨，同比下降49.3%，环比下降50.3%；1-4月全国成品油累计进口量1448万吨，同比上升12.5%。\n\n成品油出口量：2026年4月，全国成品油出口量312万吨，同比下降37.7%，环比下降32.2%；1-4月全国成品油累计出口量1587万吨，同比下降9.0%。\n\n天然气进口量：2026年4月，全国天然气进口量842万吨，同比下降12.9%，环比上升2.9%；1-4月全国天然气累计进口量3654万吨，同比下降6.2%。\n\n数据来源：海关总署\n\n⚠风险提示：基于公开资料信息整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险；任何情况下，不构成投资建议。\n\n☎联系人：国联民生能源开采团队 周泰/李航/王姗姗/卢佳琪","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422512585112412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0d7054e46315927dc777da6a1d2c86765d30df25ae9372be37a0a26a2a9004f7","recordKey":"zsxq-topic:14422512585112412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-10T08:26:04.640Z","publishedAt":"2026-05-10T08:25:12.724Z","publishedAtText":"2026年05月10日 16:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255845818442240","author":"股市调研","title":"【西部机械】4Q25 - 1Q26燃气轮机核心总结","text":"【西部机械】4Q25 - 1Q26燃气轮机核心总结\n\n燃气轮机核心总结\n\n地位：公司为全球最大燃气轮机叶片制造商，服务大型燃气轮机（公用事业）和中型轮机（数据中心）客户。\n\n市场认知与投资调整：\n\n历史上认为该市场波动性强、小批量生产、利润率低，仅维持现有产能；\n\n2024年起因客户对涡轮制造重复性需求提升、可再生能源局限性显现，开始小幅增加投资。\n\n2025年美国大选后能源政策转向化石燃料，叠加数据中心扩建带来的电力需求增长，进一步提升市场吸引力，计划替换、修复并小幅增加产能。\n\n需求驱动因素：\n\n数据中心资本投资激增（如微软从1350亿美元增至1850亿美元、亚马逊计划投资2000亿美元），但当前产能规划尚未纳入这些新增需求。\n\n长期需考虑欧洲能源需求、美国LNG出口、微型电网普及等因素，预计该市场将为公司带来显著业务增长及后续替换需求。\n\n燃气轮机规划：\n\n1Q26增长39%，增长动力来自数据中心对天然气发电的需求和价格的上升，公司此前指引3-5年需求将翻倍，当前展望仍保持乐观，甚至达到翻两倍以上，即40亿+美金\n\n已与7家主要客户中的6家完成需求和资本投资相关的合同谈判，剩余1家预计2026年第二季度完成。\n\n4Q25燃气轮机：预计未来3-5年营收从约10亿美元翻倍至20亿美元，主要驱动为数据中心天然气发电需求；公司是全球最大燃气轮机叶片制造商，已与7家核心客户中的4家签订新合同\n\n2026年指引\n\n分板块内生增速假设：\n\n商用航空航天约20%，国防业务约10%，燃气轮机约25%-30%，商用运输低于5%。\n\n不可忽视的MRO：\n\n商用航空航天、国防航空航天、燃气轮机的备件收入合计同比增长36%，第一季度达约5.2亿美元，占总营收比例提升至23%，2025年全年该比例为21%，2019年为11%。\n\n资本开支：\n\n第一季度资本开支9400万美元，主要投向发动机产品板块，用于支持航空航天和燃气轮机市场的增长，相关投资均有客户合同支撑。\n\n2026年全年资本开支预计约5亿美元，高于2025年的约4.5亿美元，主要增加部分来自燃气轮机市场的投资；预计2027年资本开支将进一步提升。\n\n燃气轮机产能规划：\n\n2026年上半年产能增长主要来自良率提升，日本新工厂的设备将于2026年7-8月完成组装，第四季度开始投产，产能将逐季度提升。\n\n当前投资的产能预计2028年底至2029年开始释放\n\n相比较而言航空发动机新建2厂，扩建2厂。\n\n扩产核心瓶颈：设备和人员\n\n机床产能紧张是当前更主要的瓶颈；合金供应可通过商业协议解决，非公司核心业务。\n\n西部机械 王昊哲 牛先智","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255845818442240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"08786c07630940ed398b59ef7516a59d98ea587e12feb1790bbcedc0266faa05","recordKey":"zsxq-topic:82255845818442240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-10T08:27:06.592Z","publishedAt":"2026-05-10T08:26:51.049Z","publishedAtText":"2026年05月10日 16:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544824818221890","author":"股市调研","title":"【工程机械】4月销量点评：内销淡季不淡结构优化，外销中东扰动不改韧性【GLMS机械】","text":"【工程机械】4月销量点评：内销淡季不淡结构优化，外销中东扰动不改韧性【GLMS机械】\n\n4月挖机销量约2.9万台，同比+30%，其中内销+35%，外销+23%。\n\n国内：小/中/大挖增速+37%/+29%/+27%；\n\n出口：小/中/大挖增速+38%/+5%/+26%；\n\n内销淡季不淡：内销超预期不只是在于整体增速更在于结构：（1）内销+35%绝对创新高，一举之力将1-4月累计增速提高到15%，为全年内销10+%的预期打好基础；（2）结构上，不再靠小挖单边拉动，中挖和大挖均表现亮眼，接近30%增速，体现下游基建和矿山需求恢复。\n\n外销稳定发挥：中东战争对主机厂的影响主要体现在4-5月份（前期靠库存支撑，后期绕道补库存），从销量结构上，我们可以看出中挖增速仅+5%，主要系战争对当地以及周边基建项目的影响（包括战争→油价→基建延缓的传导），导致中挖采购量延缓，这是符合现实情况的。随着战争缓解，主机厂6月份绕道补库存，抑制需求有望后续释放。\n\n目前工程机械板块处于底部区间，前期市场风偏较高，一直缺乏足够的动力底部反转。现【涨价+销量超预期】有望催化板块行情。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544824818221890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0f69c5a30051f6c0364ee479de0044be73aa09ed646b0d8ce35c955115344a9b","recordKey":"zsxq-topic:45544824818221890","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-10T10:08:33.529Z","publishedAt":"2026-05-10T10:08:20.753Z","publishedAtText":"2026年05月10日 18:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422512588122252","author":"股市调研","title":"建议领导关注【云南锗业】，先看1000e，稀缺性显著～","text":"建议领导关注【云南锗业】，先看1000e，稀缺性显著～\n\n【中泰先进产业万欣怡】云南锗业：国内磷化铟衬底龙头，剑指1000亿市值\n\n据Lumentum指引，未来五年数据中心对磷化铟的需求CAGR高达85%；Yole预测全球市场规模将从2022年的30亿美元增至2028年的64亿美元。磷化铟在高速光通信中技术主导地位稳固，2025年占比达79%，预计2030年提升至91%，是AI算力基建的“卡脖子”材料。\n\n全球高端产能被日本住友电工、美国AXT、日本JX金属三巨头垄断，合计市占超90%。但自2025年起，我国对铟、磷化铟等物项实施出口许可管理，2026年更对日本多家实体加强最终用途审查，导致其供应链紧张，扩产受制于原料瓶颈，打开国产替代想象空间。\n\n中国掌控全球最大已知铟储量，资源禀赋优势显著。云南锗业作为A股唯一实现6英寸磷化铟衬底规模化量产的企业，已通过华为海思、中际旭创、光迅科技等头部客户认证并批量供货，加速导入国产替代订单；2026年4月公告斥资1.89亿元，目标将产能从15万片/年提升至45万片/年，有望收益算力高增长赛道，打开第二增长曲线。\n\n供给端扰动叠加需求爆发，推动国际磷化铟衬底价格飙升——2英寸光通信级磷化铟衬底从2025年初800美元/片飙升值2026年4月的2300-2500美元/片，涨幅接近2倍，急单现货价甚至突破3000美元；6英寸高端衬底更从1400美元涨到5000美元；而扩产周期长达18–24个月，新产能最早2027年后规模释放，供需缺口长期维持，形成“量价齐升”的黄金逻辑主线。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422512588122252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1916c0f9902f4b2de4c37a3fdf7391cec6169b1eb2ec6299ce687fbdcc77b28b","recordKey":"zsxq-topic:14422512588122252","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-10T10:09:37.614Z","publishedAt":"2026-05-10T10:09:30.911Z","publishedAtText":"2026年05月10日 18:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544824811244130","author":"股市调研","title":"【国联民生计算机】‼️独家强推【浪潮信息】创近期新高：继续坚定看好国产算力龙头","text":"【国联民生计算机】‼️独家强推【浪潮信息】创近期新高：继续坚定看好国产算力龙头\n\n[太阳]近期持续强推浪潮信息：作为英特尔/AMD重要合作伙伴以及国产算力龙头，业绩有望加速增长。今日公司股价强势上涨，继续坚定看好国产算力龙头！\n\n[太阳]全球CPU龙头英特尔/AMD重要合作伙伴\n\n国内通用服务器龙头：2025年国内x86服务器市场品牌排名中，按出货量（1021.7千台）和按销售额（17404.8百万美元），公司都稳居第一且体量远超第二名，是全球CPU龙头英特尔/AMD重要合作伙伴。\n\n国内AI服务器龙头：截至2025年，AI算力方向有效发明专利数量位居国内第一；连续4年蝉联中国液冷服务器市场第一。\n\n国产超节点龙头：元脑SD200超节点产品性能指标行业领先：单节点可支持64路GPU，最大显存容量可达4TB，在大模型推理场景中性能表现优异。\n\n[太阳]Token“通胀”下国产算力龙头二季度有望加速成长\n\n2025年公司收入端增速超40%；2026Q1公司归母净利润、扣非归母净利润增速均超30%，且毛利率同比大幅提升。\n\n国产算力大趋势下，国产超节点、AI算力、CPU三重景气度提升，国产算力龙头机遇可期，二季度业绩有望加速增长。\n\n风险提示：行业需求释放节奏不及预期；行业竞争加剧\n\n联系人：国联民生计算机吕伟/郭新宇","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544824811244130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1cd5fe2cc9f9cc30c407bb6ce86f782e4da34aca864fb5cb94aef30b0e748c74","recordKey":"zsxq-topic:45544824811244130","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T01:00:17.040Z","publishedAt":"2026-05-11T01:00:14.537Z","publishedAtText":"2026年05月11日 09:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422512114148222","author":"股市调研","title":"【长江电新】太空光伏：受益商业航天贝塔，太空算力国内外共振，看好主辅材和设备企业！","text":"【长江电新】太空光伏：受益商业航天贝塔，太空算力国内外共振，看好主辅材和设备企业！\n\n1、商业航天Q2催化密度显著提升。国内5月迎来火箭密集发射期，包括长征系列、朱雀二号、智神星一号等，其中智神星一号和长征十号乙均验证可回收技术。海外亚马逊拟收购全球星，SpaceX星舰V3发射以及SpaceX上市等均有望在Q2落地。\n\n2、太空算力迎来国内外共振。国内空天院牵头共建千星规模“太空云”生态，上海体系化布局天基计算，#预计下周会发布千星规模的算力星座。海外SpaceX募资投向之一是太空数据中心，Anthropic表示与SpaceX合作太空算力的兴趣，英伟达、谷歌、亚马逊等科技巨头均有所布局。\n\n3、设备出口限制风险有望解除。设备公司的订单交付和后续谈单仍在正常推进中，#而且北美客户近期还会来国内审厂。设备出口限制并不能实现有效制裁，例如美国太空电池公司Solestial购买了梅耶博格的制造设备，限制出口反而会使国内公司失去技术迭代的机会，因此存在出口限制放松的可能性。\n\n4、推荐国内外产业链共振的主材企业-钧达股份、晶科能源、明阳智能、东方日升；辅材企业-聚和材料、帝科股份、福斯特，海优新材等；订单落地确定性强的核心设备企业-迈为股份、奥特维、晶盛机电、拉普拉斯、高测股份等。\n\n关于国内太空算力规划和设备出口最新情况欢迎沟通","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422512114148222","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bd1694ee4d706a75bec5a5c4d0eb3898ac910ffbf451bb8e6debab1f4c19f7db","recordKey":"zsxq-topic:14422512114148222","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T01:01:18.991Z","publishedAt":"2026-05-11T01:01:01.526Z","publishedAtText":"2026年05月11日 09:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522142445812110","author":"股市调研","title":"【天风农业】4月生猪产能数据如何解读？","text":"【天风农业】4月生猪产能数据如何解读？\n\n1. 生猪板块：猪企26Q1基本全面亏损，行业过冬压力凸显！\n1）猪价底部，养殖深亏持续失血，能繁母猪去化提速。从目前已出的4月能繁母猪环比数据来看，涌益4月环比下降0.11%、3月下降0.07%，钢联4月环比下降0.89%、3月下降0.34%，加速显著。此轮产能去化已累计持续半年以上，且今年以来随猪价下调至8+元/kg、仔猪现亏损，行业近月产能去化持续提速，符合天风农业判断的产能去化主升浪判断。本周猪价震荡，最新猪价9.82元/kg，较节前10.04元/kg下降0.22元/kg（智农通），行业依然深度亏损、持续失血中；断奶仔猪价格246元/头，补栏旺季但价格依然低迷，间接反应行业供给及补栏预期矛盾显著。此外，夏季南方雨水增多，仍需持续关注产业全面深度亏损背景下，疫病防范边际下降，关注非洲猪瘟及口蹄疫情况。\n2）投资建议：我们认为，行业深度亏损、过冬压力突出，供给过剩下产能去化及加速逻辑持续兑现；反内卷使出栏弹性系统性收窄，建议关注资金充足、经营稳定、成本优秀的高质量“好”公司：【牧原股份】、【温氏股份】、【德康农牧】，相关标的：【巨星农牧】、【立华股份】、【神农集团】、【天康生物】、【华统股份】、【新希望】等。从2026年头均市值来看：神农集团3000+元/头，牧原股份、德康农牧、华统股份2000+元/头；温氏股份、立华股份、天康生物、巨星农牧、新希望等2000元/头以内；估值处在历史相对底部区间（数据截至2026年5月9日）。\n\n2. 牛板块：南非1型口蹄疫输入，牛周期级别或进一步上修！\n1）疫病黑天鹅事件，有望加速行业产能去化。①肉牛方面，国内长亏损周期叠加深度亏损去化，2026Q1全国肉牛出栏1175万头，同比下降3.2%；牛肉产量189万吨，同比下降1.4%；进口配额制落地、关税政策以及全球牛肉供给趋紧，抑制国内牛肉进口，供给强收缩下，后续涨幅与上行持续性有望超市场预期；②奶牛方面，行业持续亏损，奶牛存栏量已累计去化超10%，但2026Q1牛奶产量922万吨，仍同比增长3.4%，依然过剩，我们预计南非1型口蹄疫或加速去化进程，奶价拐点和弹性或更为乐观。南非1型口蹄疫发病及后续影响仍需持续关注。\n2）本周肉牛产业链各环节价格环比上涨。本周育肥公牛出栏价格27.39元/kg，环比+0.29%，同比+6.12%；犊牛价格37.27元/kg，环比+1.55%，同比+30.73%；淘牛价格22.85元/kg，环比+0.44%，同比+23.18%（数据来源：钢联）。奶价仍处低位调整阶段，截至4月30日，生鲜乳价格3.02元/kg，环比+0.00%、同比-1.90%（数据来源：wind）。\n3）投资建议：继续坚定看好牛板块投资价值，疫病或提升超级牛周期级别，安全防疫体系较好的头部企业，市占率有望进一步提升。①肉牛：国内长亏损周期叠加深度亏损去化，供给强收缩下，后续涨幅与上行持续性有望超市场预期；②奶牛：行业持续亏损，南非1型口蹄疫或加速去化进程，奶价拐点和弹性或更为乐观。相关标的：【优然牧业】、【中国圣牧】、【现代牧业】、【华统股份】、【紫燕食品】、【光明肉业】、【澳亚集团】、【天润乳业】等。\n\n3. 动保板块：重视新单品节奏，重点生物股份等\n南非1型口蹄疫输入，关注后续三价苗及联苗的市场化推广节奏。当前中农威特、生物股份、中牧股份等已有应急苗，目前主要以政采为主，随后续审批流程及产能增加，市场化有望为相关龙头公司提供新增长点。此外，宠物动保蓝海市场，随宠物老龄化和单只宠物支出增长，市场有望持续扩容；国产猫三联等大单品陆续问世，看好宠物动保国产替代之路。相关标的：【生物股份】、【中牧股份】、【瑞普生物】、【天康生物】、【科前生物】、【普莱柯】、【金河生物】、【回盛生物】。\n\n4. 白鸡板块：法国引种断档持续超预期！\n1）祖代引种继续受阻，国产祖代自繁更新供应市场。因法国爆发高致病性禽流感，2026年1-4月暂停法国祖代引种渠道，海外引种为0；祖代鸡更新渠道为国内科宝自繁和国产品种自繁，1-4月祖代更新合计29.17万套，同比下降13.18%（博亚和讯）；后续引种不确定性犹存，我们预计祖代鸡更新将持续呈现总量下降及品种结构变化。\n2）投资逻辑：行业磨底已持续3年，产能收缩意愿增加；当前海外引种持续受扰动，重视引种数量和结构变化，前瞻布局行情景气反转；建议重视自主育种崛起机会以及掌握引种替代资源的白羽鸡龙头。本周鸡苗报价稳定。毛鸡出栏尚有盈利，利好鸡苗价格，但养殖端对后市仍持谨慎态度，对高成本较为抵触，制约了苗价上涨。截至5月9日，山东大厂商品代苗报价3.65元/羽（取区间中值），环比持平；山东区域主流毛鸡均价3.65元/斤，环比-0.05元/斤（数据来源：家禽信息PIB）。标的上，\n首推【圣农发展】，相关标的【益生股份】、【仙坛股份】、【禾丰股份】、【民和股份】等。\n\n5. 种植板块：警惕厄尔尼诺影响！\n1）国家气候中心4月18日预计5月将进入厄尔尼诺状态，并于夏秋季形成一次中等及以上强度的厄尔尼诺事件；世界气象组织4月24日也发布了预测，表明厄尔尼诺状态最早可能在5月至7月卷土重来，且模型显示这可能是一次强厄尔尼诺事件。需重点关注生长季玉米、水稻等主粮以及甘蔗、橡胶等经济作物的潜在影响。\n2）本周上游农产品价格回落。截至5月8日，豆粕均价2989.71元/吨（环比-36元/吨），玉米均价2400元/吨（环比持平），小麦均价2550元/吨（环比-20元/吨）。国际贸易不确定性加速全球农产品供应链重构，国家粮食安全重要性凸显，有望推动国内粮食结构优化；国内转基因管理体系已臻完善，商业化种植有望加速。相关标的：①种子：【隆平高科】、【大北农】、【荃银高科】、【登海种业】；②农资：【新洋丰】；③种植及下游：【中粮糖业】、【苏垦农发】、【华资实业】、【金健米业】、【北大荒】；④节水：【大禹节水】。\n\n风险提示：养殖疫病风险；农产品价格波动风险；监管政策变化风险；出口汇率波动风险；“相关标的”仅为对相关公司的罗列，不构成任何投资建议。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522142445812110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2b0a8783267ceee34241ca2f91c1a0446bcf43e3395a80c638ebde7a6359a33b","recordKey":"zsxq-topic:55522142445812110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T01:01:18.991Z","publishedAt":"2026-05-11T01:00:27.591Z","publishedAtText":"2026年05月11日 09:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255845442152412","author":"股市调研","title":"浙商大制造【大族激光】：取得光纤拉制设备相关专利，自研拉丝夯实主业、技术外溢","text":"浙商大制造【大族激光】：取得光纤拉制设备相关专利，自研拉丝夯实主业、技术外溢\n\n事件：5月8日国家知识产权局显示，大族激光取得“光纤的拉制设备及方法”专利授权（公告号CN116495988B），可快速提高拉丝速度，灵活控速提升质量效率。\n\n我们认为：\n1、本次专利取得，意味着公司光纤制造设备突破：拉丝效率与质量双升。\n公司新专利通过在加热熔化形成的软化光纤上施加垂直方向作用力，使拉丝速度快速提升至目标速度并形成稳定锥形区。该技术有效解决了光纤拉制中的速度与精度平衡问题，有望提升公司在光纤预制棒加工及高端光纤拉制设备领域的市场竞争力，同时①助力激光器全产业链闭环、进一步降本增效，②有望享受技术外溢，日后逐步向特种光纤、光通信等前沿领域迁移。\n\n2、积极看好后市AI驱动PCB设备量价齐升与消费电子（3D打印）创新共振，驱动公司量价齐升不断超预期：\n（1）AI算力驱动公司PCB设备量价齐升：数控龙头迎翻倍增长。AI算力拉动高多层板及HDI板需求，子公司大族数控26Q1收入19.5亿元，同比+103%。随PCB板厂开启高附加值设备采购，量价利齐升趋势明确，数控业务作为公司压舱石迎来业绩拐点。\n\n（2）消费电子与3D打印创新共振：海外大客户深度绑定。公司深度参与全球头部客户AI手机、智能眼镜等新硬件开发，提供散热处理、光学加工及金属3D打印方案。金属3D打印凭借设计精巧及轻薄化优势，契合AI终端硬件升级趋势，伴随产业链降本，贡献强劲新增长动能。\n\n❗️风险提示：下游资本开支不及预期风险；行业竞争加剧风险；技术不及预期等\n\n☎【浙商大制造 邱世梁/王华君18610723118/王家艺18021010821】","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255845442152412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f16d67e605a0bb0026190097c30e212a356e441d1bf54e41d2f1b996b3ab9735","recordKey":"zsxq-topic:22255845442152412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T01:02:20.474Z","publishedAt":"2026-05-11T01:02:17.198Z","publishedAtText":"2026年05月11日 09:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544824225154160","author":"股市调研","title":"🚩【长城机械 邓宇亮】工程机械5月价值回归！","text":"🚩【长城机械 邓宇亮】工程机械5月价值回归！\n\n1⃣️三一、徐工、柳工，挖机top3都在提价。如果需求差、竞争力弱，挖机top3会涨价吗？\n\n2⃣️边际数据非常好！4月龙头主机厂整体收入增速在25%以上，其中出口收入增速在40%以上。# 4月行业层面的数据也依然很好！挖机国内+35%、出口+23%，都大超预期！\n\n另外提醒：汇率不影响企业价值、工程机械的长逻辑没有变！\n\n🧧结论：5月工程机械价值回归，在喧嚣中守住理性！在波动中把握机会！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544824225154160","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a9a5a93af6a5b2345819d4c18eb6d4131c750a76d3a06496ec811b2845125de8","recordKey":"zsxq-topic:45544824225154160","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T01:02:20.475Z","publishedAt":"2026-05-11T01:01:51.430Z","publishedAtText":"2026年05月11日 09:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255845442181580","author":"股市调研","title":"【国金农业】生猪价格持续承压，关注政策调控","text":"【国金农业】生猪价格持续承压，关注政策调控\n\n生猪：截至5.10日全国生猪均价9.53元/公斤，节后生猪价格震荡下跌，行业依旧处于深度亏损的状态，目前体重持续积累，标肥价差缩窄驱动大猪出栏，短时猪价依旧存在压力，#行业亏损去产能逻辑持续。根据涌益咨询数据，4月份能繁母猪存栏-0.11%（3月-0.07%），整体速度有所加快，但是短期仔猪价格回升对去化仍有扰动，随着猪价涨幅不及预期和仔猪旺季过去，预计7月份仔猪价格明显回落带动行业去产能持续加速。近期生猪相关会议密集，重视“产业亏损+政策驱动”的去产能投资机会，建议重点关注：牧原股份、德康农牧、温氏股份、巨星农牧、立华股份、神农集团、天康生物等。\n\n牧业：活牛价格稳步上涨，钢联育肥牛价格27.36元/公斤，周环比+0.18%，北方多个区域价格已经达到29元/公斤以上，#近期巴西牛肉进口已经超过配额的50%，预计今年Q3以后进口端会承担55%关税，减少整体供给拉升牛肉价格。\n奶价方面：目前散奶价格稳定在2.8元/公斤左右，大型乳企对鲜奶应收尽收，整体喷粉量大幅减少。我们认为在亏损持续加深&疫病扰动的影响下，#4月份奶牛去化有望环比加速，看好肉奶共振的牧业大周期。重点推荐：优然牧业、现代牧业、中国圣牧等，以及关注受益的华统股份、紫燕食品、光明肉业等。\n\n欢迎交流 张子阳","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255845442181580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8e35025fceaaba7154371a65279a82792528123a48136ac41591484d2a28ff33","recordKey":"zsxq-topic:22255845442181580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T01:02:20.475Z","publishedAt":"2026-05-11T01:01:27.504Z","publishedAtText":"2026年05月11日 09:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422512114854282","author":"股市调研","title":"【长江宏观】海外市场周度跟踪（5月10日）：无“滞”也无“胀”，资产价格持续修复","text":"【长江宏观】海外市场周度跟踪（5月10日）：无“滞”也无“胀”，资产价格持续修复\n\n本周资产表现要点：\n本周，市场对宏观因素的关注已由局势本身重新转向油价上涨对经济的实际冲击。地缘层面，美伊局势虽仍有反复，但整体维持停火状态，市场对事件本身的敏感度有所下降。经济层面，周五公布的非农数据表明，美国就业市场延续缓慢降温，“滞”的风险整体仍然可控；与此同时，时薪增速低于预期，指向核心服务通胀压力并未进一步抬升，加之1年期和5年期通胀预期均低于预期并出现回落，市场对“胀”的担忧亦有所缓解。受此影响，周内风险偏好持续修复，降息预期小幅加强，全球权益资产普遍上涨，美债收益率下行，油价回落，金铜价格走强，美元指数则小幅走弱。\n向前看，影响资产价格的宏观因素关键在于美国经济表现和美联储货币政策节奏。对于后者，短期美联储倾向按兵不动，当前地缘形势尚不明朗，就业市场延续温和降温、核心通胀保持稳定，美联储大概率继续观望。但长期趋势较为明确，进入三季度，若美伊局势趋于稳定、通胀路径更加清晰，就业持续偏弱意味着降息仍有必要，下任美联储主席或倾向在中期选举之前，再择机启动降息。\n\n海外大类资产表现：\n股票：全球权益普涨，美股领涨\n债券：美日欧收益率下行\n商品：油价下跌，铜、金上涨\n外汇：美元小幅贬值，非美货币升值\n\n主要经济体表现：\n美国4月非农就业人数超预期，失业率持平前值\n美国1年、5年通胀预期均低预期回落\n日本4月综合PMI小幅回落，仍在扩张区间\n韩国4月出口同比回落，高于预期\n最新降息/加息预期（括号里为上周预期）：\nCME隐含：\n美联储—>年内不降息（年内不降息）\n美联储2026年内预期累计降息—>0BP（0BP）\n隔夜掉期指数隐含：\n美联储—>年内不降息（年内不降息）\n欧央行—>2026年6月加息（2026年6月）\n日央行—>2026年6月加息（2026年6月）\n英央行—>2026年7月加息（2026年7月）\n\n海外一周要闻回顾：\n1、美伊冲突：停火状态延续，美国务卿敦促“进入严肃谈判进程”\n2、霍尔木兹海峡：伊朗准备制定有关海峡“法律制度”的计划，美方称或恢复“自由计划”行动\n3、关税：法院裁定特朗普10%全球关税违规，但裁决仅适用于发起诉讼的两家公司","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422512114854282","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f3224c3d5e203b570e89c47ce761b7de8ae7fe86695f0ba84afa86e5b35c0598","recordKey":"zsxq-topic:14422512114854282","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T01:03:22.372Z","publishedAt":"2026-05-11T01:03:09.474Z","publishedAtText":"2026年05月11日 09:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255845442145550","author":"股市调研","title":"❗CPU系列专题报告1：Agentic AI重塑通用计算价值【中信建投计算机】","text":"❗CPU系列专题报告1：Agentic AI重塑通用计算价值【中信建投计算机】\n\n过去三年，CPU在全球算力产业链中持续边缘化。随着今年CPU市场缺货和涨价的持续加剧，以及Agentic AI的爆发，正加速市场对CPU底层价值的认知重构。\n\n传统LLM推理是GPU/内存密集型任务，而智能体涉及观察环境、执行推理、做出决策、执行行动的多步推理循环，均需要CPU来进行处理，对CPU的计算和调度需求开始大幅提升。\n\n相较于GPU/内存，CPU是更难以被优化和压缩的计算资源。CPU无法享受AI算法的量化与稀疏化红利，同时具有严格的因果串行逻辑。在可预见的产业周期内，CPU出现“DeekSeek/TurboQuant时刻”的概率极低。\n\nAgentic AI不仅带来了AI服务器内CPU数量的增加，同时也催生出庞大的独立CPU服务器计算节点的需求。在AI推理机柜中，#GPU/CPU配比正在从8:1到8:2，提升至2:1；同时Agent框架运行和沙箱执行也将带来柜外CPU需求的大幅增加。\n\nArm ceo指出，目前AI数据中心每GW约需要三千万颗CPU核心，未来CPU核心需求提升至每GW一亿两千万颗，成长四倍。同时在Intel在2026Q1电话会上也表示#未来的CPU与GPU配比将从现在的8:1提升至1:1。\n\n# 产业相关标的：1）CPU芯片：海光信息、龙芯中科、中国长城、Intel、AMD、Arm、Qualcomm等；2）内存接口芯片/CXL相关器件：澜起科技、聚辰股份等；3）服务器：中科曙光、浪潮信息、紫光股份、华勤技术等。\n\n☎深度交流，欢迎联系建投计算机应瑛/方闻千","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255845442145550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"df5a5c99b8b232f55b7c5af1985365ae1f319e5dc0229648816bffd079bfa28b","recordKey":"zsxq-topic:82255845442145550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T01:03:22.373Z","publishedAt":"2026-05-11T01:02:58.225Z","publishedAtText":"2026年05月11日 09:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255845442124450","author":"股市调研","title":"[玫瑰]【开源计算机】商业航天催化密集，建议关注产业链机会","text":"[玫瑰]【开源计算机】商业航天催化密集，建议关注产业链机会\n\n1、#长十乙预计于5月中旬首飞，验证海上网系回收技术\n作为长征十号系列面向商业航天市场的核心型号，长征十号乙将在首飞中同步验证全球首创的海上网系回收技术，实现从“溅落回收”到“网系捕获”的技术跨越。。\n\n2、#朱雀三号遥二火箭正在进行出厂前准备，将再次挑战一子级回收复用\n朱雀三号遥二火箭预期将于2026年上半年再次开展回收试验，全力冲刺一子级回收核心目标；第四季度将根据回收试验的进展情况，首次尝试回收复用飞行。\n\n3、#SpaceX或将于2026年6月左右IPO上市\nIPO注册文件显示，该公司已累计投入超过150亿美元开发其下一代星舰火箭。SpaceX计划在2026年下半年开始发射其最新一代的星链卫星，很可能由星舰火箭执行任务，后者单次飞行最多可容纳60颗卫星。\n\n4、#美国东部时间5月16日早上6:30，SpaceX星舰第12次综合飞行测试（IFT-12）将开启发射窗口。这不是一次普通的试飞——它标志着研发十余年的星舰项目正式迈入V3时代，从发动机、箭体到发射场完成全架构升级。\n\n[玫瑰]#继续关注火箭产业链：受益标的航天工程、西部材料、航天动力、飞沃科技、巨力索具、银邦股份、铂力特、天力复合、航天电子、航天机电、超捷股份、斯瑞新材、广联航空、高华科技等。\n\n#卫星产业链及太空算力：推荐中科星图、航天宏图、普天科技、亚信安全、永信至诚等，受益标的智明达、信维通信、旭升集团、通宇通信、星图测控、顺灏股份、中国卫星、佳缘科技、盛邦安全、霍莱沃、航天环宇、天银机电、上海瀚讯。\n\n#太空能源：受益标的电科蓝天、迈为股份、钧达股份、东方日升、乾照光电、上海港湾。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255845442124450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"23120e424a821a9ce9e7f9efe832183bad5a0ce8c5ead9e4ed7b3c989f80ed84","recordKey":"zsxq-topic:82255845442124450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T01:03:22.374Z","publishedAt":"2026-05-11T01:02:41.223Z","publishedAtText":"2026年05月11日 09:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422512114844882","author":"股市调研","title":"【ZX航空航天】关注# 低空经济、# 太空感知 20260510","text":"【ZX航空航天】关注# 低空经济、# 太空感知 20260510\n——————\n民航局低空安全司设立，低空经济进入新阶段。 参考2025年国家航天局设立商业航天司后，商业航天加速发展，上交所商业火箭指引迅速落地的经验，我们预计低空经济指引或也将加快发布。考虑到当前行业核心卡点在于适航取证，型号合格证（TC）是 eVTOL 与无人机商业化运营的核心准入凭证，建议重点关注头部企业TC取证进展，配套产业链投资价值突显。\n\n 太空感知正成为全球防务与商业航天发展新方向。 美国空军计划全面退役E-3、E-8等预警机，27财年投入超87亿美元用于构建低轨卫星预警网络，凸显太空感知在高对抗环境下的不可替代性。全球射频情报龙头鹰眼 360（HawkEye 360）于近日上市，验证太空感知赛道商业价值与资本热度。太空感知与太空算力在天数天算领域高度耦合，感知数据的实时处理、在轨分析与智能分发依赖星载算力支撑，二者协同构建 “感知-计算-应用” 一体化太空信息基础设施，驱动空天产业深度融合，已成为商业航天新的发展方向。\n\n 警惕美伊冲突重燃风险。 近期美伊在霍尔木兹海峡爆发新一轮直接交火，当地时间5月7日晚至8日凌晨，伊朗指控美军率先违反停火协议，袭击伊朗油轮并空袭沿海民用目标，随后对霍尔木兹海峡以东美军驱逐舰发动反击，宣称造成3艘美舰 “重大损失” 并迫使其撤离。美方否认主动挑衅，称军舰遭伊朗 “无端袭击”，成功拦截所有来袭威胁并对伊朗军事设施实施自卫性打击，强调军舰 “毫发无损”。\n\n千帆星座第8组星发射在即，关注后续重点可回收型号发射时间确定对版块的催化。\n\n低空经济\n1）基础设施和运营：＃莱斯信息、＃四创电子、＃海格通信、＃四川九洲； 2）航空器制造：＃纵横股份、＃亿航智能、＃航天电子等； 3）上游配套：＃英博尔、＃宗申动力、＃卧龙电驱等。\n商业航天\n1）SpaceX链：# 独立且确定。西部材料（钽铌复材耗材+钛NV code）、信维通信（地面终端→上星！）；\n2）火箭链：# 运力即算力。3D打印链（唯一ASP提升环节）；\n3）卫星：# 核心格局核心份额。HW和大唐链，信科移动（载荷+5G ntn）、烽火通信（激光链路+光纤）、复旦微电（FPGA、RFFPGA）、国博电子（SIP）、铖昌科技、臻镭科技；\n4）感知：# 广东宏大、＃航宇微。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422512114844882","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"25a2bd180ce5e1c85f02ce009deb56e29ff0fdd78cf6b4525f8ee6b906165cd5","recordKey":"zsxq-topic:14422512114844882","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T01:03:22.374Z","publishedAt":"2026-05-11T01:02:32.232Z","publishedAtText":"2026年05月11日 09:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522142445851440","author":"股市调研","title":"🚩【长城机械】机器人：买在大家还不信的时候","text":"🚩【长城机械】机器人：买在大家还不信的时候\n\n💡机器人近期的强势绝不仅仅是筹码的高低切，虽然筹码确实好，我们摸排下来大部分投资人认为只是一个小反弹。机器人反弹到这个位置，没有谁敢说有把握了，但要是大家都觉得有把握了，股价就不是这个位置了。\n\n💡我们更看重的是机器人板块的底层，其实代表着人类从“数字AGI”向“物理AGI”的冲刺，蕴含着一个产业大周期的新起点。机器人是物理AGI的终极载体！就好像Coding Agent 打开“数字 AGI”的窗口，引爆CPU与存储的史诗级行情，那么Robot Agent正成为AI向物理世界延伸的核心载体，这是实现“物理AGI”的终极愿望。\n\n# 近期密集的产业进展也证实了我们的判断：\n🧧T链近期下单：# 恒帅股份、科达利、北特科技、恒立液压、恒勃股份、浙江荣泰\n🧧国产链里面有真实应用场景，有规模业绩支撑：# 浙江仙通 七腾本体代工","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522142445851440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"74180601b6671527eddf4989c800d32674cce77728371280882f31be46fa053c","recordKey":"zsxq-topic:55522142445851440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T01:04:24.297Z","publishedAt":"2026-05-11T01:03:52.242Z","publishedAtText":"2026年05月11日 09:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544824225125130","author":"股市调研","title":"【中泰策略】中美元首会晤的“预期及现实”与市场风险偏好的高点","text":"【中泰策略】中美元首会晤的“预期及现实”与市场风险偏好的高点\n\n1.节日期间，港股高波动，第一天上涨源于节日期间，伴随中美高层电话交流等，特朗普于5月14日左右访华的确定，而今日的波动则源于，特朗普护航行动引发美伊冲突烈度上升。\n\n2.中美元首会晤的“预期与现实”的反差：我们从去年底以来，就强调，今年的中美元首会晤，就政治意义而言，与去年的9.3阅兵接近，故只要其日期确定，市场，特别是科技股，将迎来一波风险偏好上升行情。而中美元首会晤的确定，主动权在中方，需看到中美高层密集交流的信号，这一信号在节前已出现。\n\n市场或对中美元首会晤有诸多乐观预期，如：美国对华科技限制放松，台海甚至美伊局势、海峡封锁情况等全球地缘问题实现重大突破等。这可能也是4月以来，全球市场顶着海峡长期封锁与高油价现实，背后的一个重要因素。\n\n但实际上，我们原本预计，特朗普需要在中东局势基本稳定后，访华谈判才有较充裕的外交空间。但特朗普依然在5月中选择访华，考虑到中国驻联合国大使已明确强调“若海峡，仍处于关闭状态，这一问题将成为双边会谈的重要议题甚至“重中之重”。而参考06年前后，中美俄共同对朝鲜施压的经验，中美双方很难在这一议题上，取得重大突破。\n\n3.美伊的升级信号：海峡封锁长期化逐步被国际油价、有色价格开始反映（但全球科技股尚未反映），与此同时，由于民调快速下降以及伊朗每一次的回应均比此前更强硬（最新已将核问题明确为不可谈判问题），特朗普对现状越来越失去耐心，其护航行为及其他任何升级行为，均会遭到伊朗更强力的回击，故之后，尤其是中美元首会晤后，美伊局势进一步升级的可能性并不低。（但也不排除特朗普突然全面单方面撤退的可能性）\n\n4.国内政策：我们之前梳理了4月底政治局会议“起步有力，主要指标好于预期，彰显强大韧性和活力”体现的政策定力与自信，最为类似的表述类似20年7月，19年4月，而上述会议之后的一个季度，市场均呈现整体调整，风格和领涨行业均由此前的成长进攻转为偏防御的态势。参考《\n求是\n》杂志4月15日，国家安全部部长署名文章，预计未来一个季度国内政策将进一步强化安全导向。\n\n5.资金面情况：上周市场，尤其是科创50大幅拉升，但是，etf资金面依然在持续流出，其中，整体流出-762.4 亿，而科创50流出近100亿，且4.29-30市场和科创大涨两日，资金面流出明显。\n\n6.投资建议：当前基本面方面，同时，出现了我们此前强调的向上及向下的期权信号，中美元首会晤，5月14-15日，在即，同时，海峡封锁及高油价常态化开始被市场认知，美伊升级信号明显，这一上下信号交织使得中美元首会晤很难取得超预期成果。且伴随市场反弹，资金面持续流出。同时，考虑到5月15日，美联储主席更换下，市场对于新主席宽松预期升温。我们预计，未来1-2周，市场或仍可能有一波各指数向上至春节前高点的过程，形成风险偏好的高点。\n\n板块方面，围绕元首会晤及联储换人预期下，科技仍是弹性最大的板块，但或体现为切换：海外算力至国内半导体自主可控、AI应用，创业板向科创板切换，以及4月以来资金持续流入的创新药方向；但就未来一个季度，尤其是中旬后而言，建议积极关注：高油价常态化+政治局会议稳猪价+厄尔尼诺等下，能化、农产品、电力设备/新能源等的机会。\n\n7.风险提示：特朗普政策与市场博弈复杂性超预期等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544824225125130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"be8381b4dd65b471973627e4721ea6c73d7badb087c5d4833a67816b51524088","recordKey":"zsxq-topic:45544824225125130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T01:04:24.298Z","publishedAt":"2026-05-11T01:03:38.139Z","publishedAtText":"2026年05月11日 09:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422512114814282","author":"股市调研","title":"1）CPU——Intel、AMD大涨，供需紧张加剧，CPU涨价依然有确定性、持续性！","text":"1）CPU——Intel、AMD大涨，供需紧张加剧，CPU涨价依然有确定性、持续性！\n弹性首推，中国长城、弹性最明确、近期变化欢迎联系\n 价值首推，海光信息、浪潮信息\n2）服务器——资本开支预期上行，服务器依然是核心受益环节，叠加H200可能的边际变化，依然具备巨大空间！\n 服务器首推5月金股浪潮信息、弹性大、拐点明确\n持续推荐华勤技术、紫光股份\n——————\n【申万计算机】CPU在Agent时代的重要性正在被验证！\n\n CPU需求会有提升\n[玫瑰]Agent阶段，CPU不再只是支持模型，而是开始驱动模型。\n[玫瑰]需求端升级推动CPU系统价值显著提升。CPU在数据中心中承担前端请求调度、状态管理、多轮任务规划和工具调用等复杂职责，成为整个计算系统的核心中枢。\n\n供不应求已体现CPU涨价\n[玫瑰]Intel和AMD已通知客户，将全系列服务器CPU上调价格，交货周期显著延长。2月以来CPU普遍涨幅在10-15%。\n[玫瑰]AMD多次强调CPU已全面售罄，未来3-5年内数据中心业务年增长率或超60%，短期内需求没有任何放缓或停止的迹象。\n[玫瑰]供给端刚性加剧短期涨价压力。先进制程产能紧张、封装良率要求提升及材料和物流成本上涨，使高端CPU成本结构上行。\n\n 国产CPU迎来重要机会\n[玫瑰]供应链紧张为国产CPU提供了进入市场的窗口，国内企业对本土算力的需求增长，也为国产CPU构建稳定应用场景，逐步形成差异化竞争力和长期产业布局优势。\n\n重点标的：中国长城、海光信息、浪潮信息、澜起科技、龙芯中科、禾盛新材","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422512114814282","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7a76b63f57b547648f6c030014a5f13429121191f45016ab5d6350664cc6b78b","recordKey":"zsxq-topic:14422512114814282","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T01:05:26.741Z","publishedAt":"2026-05-11T01:04:46.737Z","publishedAtText":"2026年05月11日 09:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255845442112540","author":"股市调研","title":"#音频","text":"#音频#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255845442112540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c2b1162113eae14f001296d9cc35faacf0c7a9ffb54c813af5087562458bb50f","recordKey":"zsxq-topic:82255845442112540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T01:09:36.757Z","publishedAt":"2026-05-11T01:09:08.971Z","publishedAtText":"2026年05月11日 09:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255845444851880","author":"股市调研","title":"[庆祝] 【华安策略 | 周观点】换手率如何指引产业主线短期节奏？ — 20260510 第19周","text":"[庆祝] 【华安策略 | 周观点】换手率如何指引产业主线短期节奏？ — 20260510 第19周\n\n[太阳] 核心观点：4月美国非农就业数据强于预期，基本面偏强对美股继续形成支撑，同时市场对美伊冲突延续脱敏、国内出口数据超预期，积极因素持续累积，市场震荡上行格局不改。配置上，紧密围绕核心产业趋势方向：一是全面拥抱泛AI产业链，尤其算力和配套设施是重中之重。二是重视α效应强的涨价景气和催化领域，包括储能链条、机械设备、存储及半导体设备、军工。短期注意电子存在回调风险。\n\n[太阳] 市场观点：积极因素持续累积，偏好延续改善\n[玫瑰] 热点1：如何看待4月外贸数据？\n4月出口数据维持较高增速，其中因美方开启关税退税，在关税政策变动窗口期，对美出口明显反弹。预计在美国特朗普政府调整关税政策之前，出口有望保持较高增速，对冲内需偏弱的影响。\n[玫瑰] 热点2：如何看待4月美国非农数据及后续美联储货币政策路径？\n4月美国非农就业数据强于市场预期，考虑到3月以来美国经济数据维持较强韧性，基本面偏强对美股继续形成支撑。尽管非农数据小幅推升了美联储紧缩的政策预期，但油价整体可控下加息概率整体偏低，候任主席沃什表态其上任后继续呵护企业与居民部门融资成本，有望提振美股风险偏好。\n\n[太阳] 配置观点：AI产业链抱团基础持续夯实，抱团趋势越发明显\n[玫瑰] 热点1：第二阶段业绩驱动行情下，主线行业换手率对短期节奏有何指引意义？\n在成长产业景气周期第二阶段业绩驱动上涨行情中，换手率可以作为产业主线短期节奏变化的重要观察信号指标，即 ①当产业主线换手率触及本轮行情前高附近区间时，产业主线大概率将出现5-10%左右幅度、6-10天左右时长的调整。 ②若产业主线换手率更是处于本轮行业以来的新高位置时，产业主线将出现15-25%左右幅度、0.5-1个月左右时长的调整。\n本轮AI产业景气周期的行业主线为电子和通信，参考历史经验：其中 ①电子行业换手率已经接近本轮行情前高，短期需注意调整风险，或者哪怕电子行业短期继续上涨、换手率甚至出现新高，那后续则将出现更大时间幅度的调整风险。②通信行业换手率目前离前高位置仍有距离，调整风险低，短期有望轮回该主线。\n[玫瑰] 热点2：如何看待近期房地产的连续上涨？\n本轮地产行情属于典型的景气下行周期或底部时，政策转向或政策大力宽松带来的阶段性估值修复机会。参考历史，此模式下，地产行情持续时间在1个月左右，指数涨幅15-25%，相对上证指数超额10-25%。本次地产行情从4月7日至今，上涨24.8%，相对收益8.3%，持续时间1个月，本次地产涨幅和持续时间均已触及历史可比水平。此外考虑到当前市场已进入成长风格第二阶段业绩驱动上涨行情，后市整体震荡上行但景气科技方向机会将越发凸显，算力等AI链上游核心方向抱团更加突出。因此预计本次地产行情继续上涨时间和空间都将相对有限。\n\n[福] 欢迎联系华安策略郑小霞团队交流（13391921291）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255845444851880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fbd7d372dfcabc6f3a1f5c0acd876d04e469acd0bc16f19fd1b0c61209ed825b","recordKey":"zsxq-topic:22255845444851880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T01:11:40.556Z","publishedAt":"2026-05-11T01:11:36.977Z","publishedAtText":"2026年05月11日 09:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255845444252510","author":"股市调研","title":"【国盛能源】[玫瑰]本周，在煤炭市场依旧火热的背景下，煤炭板块却出现调整，# 我们认为其更多源于短期情绪的波动：","text":"【国盛能源】[玫瑰]本周，在煤炭市场依旧火热的背景下，煤炭板块却出现调整，# 我们认为其更多源于短期情绪的波动：\n\n👉一方面，市场担忧美伊冲突缓和，或对全球能源价格造成一定冲击；\n👉一方面，以AI为代表的科技行业尤其强势，市场风偏较高。\n-----------------------------\n[玫瑰]但我们认为上述仅是短期扰动，在行业运行底层逻辑未变的背景下，趋势未变，# 每一次的调整均是布局的极佳机会：\n\n👉截至本周五，布伦特原油主力合约仍在100美金以上，远高于煤化工盈亏平衡点，煤化工行业景气依旧；TTF主力合约价格仍在44EUR/MWh以上，# 煤化工代油、煤电代气电趋势未变。\n👉# 我国进口煤数量持续面临下滑。据海关总署数据，4月我国单月进口煤3308万吨，环比降15.3%，同比降12.5%。目前印尼产量/出口仍受限，且海外煤价仍高于国内，在进口煤持续倒挂背景下，后续进口煤数量仍将面临进一步下滑。\n👉# 国内依旧面临较大补库压力。按照往年经验，电厂日耗多于5月中旬前后见底，后续随着气温走高，旺季需求逐步启动，日耗亦随之触底攀升，电厂库存将再度开始去化，留给下游累库的时间窗口已然不多。\n-----------------------------\n[玫瑰]# 高温即将来袭，“更快的旺季去库速度，更高的涨价斜率”有望上演。\n\n👉5月10日~15日，北方今年首轮大范围高温天气即将登场，河南、山东、河北、陕西等多省将现35℃及以上的高温天气。在当前动力煤全产业链整体库存偏低的背景下，一旦需求启动，去库斜率有望明显加快，与之对应的是更高的煤价上涨斜率，# 我们仍看好旺季煤价破千。\n-----------------------------\n[發]# 兖矿、新集\n\n[發]# 神华、昊华、中煤、山煤、潞安","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255845444252510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"14b3a1b964d687a3b8c26329ec7c2ebc95992172f916e936d62e66e50b071d2c","recordKey":"zsxq-topic:82255845444252510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T01:11:40.556Z","publishedAt":"2026-05-11T01:11:06.293Z","publishedAtText":"2026年05月11日 09:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544824222544450","author":"股市调研","title":"🐴【建投食饮||杨骥】周度高端酒+区域酒数据跟踪更新（一）（20260510）","text":"🐴【建投食饮||杨骥】周度高端酒+区域酒数据跟踪更新（一）（20260510）\n\n[太阳]【我们认为】白酒板块筑底出清，26Q1贵州茅台、五粮液、迎驾贡酒、老白干酒已实现收入业绩正增，叠加众多头部酒企股息率高于4%，坚定看好26年白酒十年周期大底的投资机会。#当前推荐白酒龙头&业绩率先出清反转且股息率较高的标的，#推荐贵州茅台，#关注古井、今世缘、迎驾、五粮液等。\n\n[玫瑰]贵州茅台：#5月8日王莉主持召开贵州茅台酱香系列酒市场工作会，Q1系列酒营收78.8亿元，同比增长12.2%，渠道存销比均处于良性水平，坚决贯彻“2+N”产品战略，会议强调二、三季度是传统消费淡季，要切实维护好渠道韧性、不追求短期指标。#普飞5月配额已打款未发货，非标已进行5月新一轮补货，#目前已回款约50%，年份酒执行1吨配额，飞天及非标均接近零库存。#飞天散装/原箱/精品批价1630/1675/2310元。\n\n[玫瑰]五粮液：#五粮液集团拟增持金额30至50亿元。#26年1-4月五粮液三大主品较24年量增17%、吨价下滑，25年财报调整仅涉及3家专营公司、不涉及瓶储酒，26年全年收入目标双位数增长，利润增长显著高于收入增速。#目前回款发货约40%-60%，库存1个月。#普五批价790-800元。\n\n[玫瑰]泸州老窖：#26Q1国窖降幅15%，高度国窖下降20%，低度降幅个位数、不到10%，60版特曲降幅小于低度国窖，降幅个位数，特曲下降10%左右，窖龄下降10-15%，头曲等其他产品和25年情况大致差不多。#回款20%-30%，#预计高度国窖双位数以上下滑，价格策略仍坚定挺价，库存2个月。国窖/特曲60批价830-850/410元。\n\n[玫瑰]洋河股份：#回款约30%-35%，库存2.5-3个月。M6+/水晶梦/天之蓝/海之蓝省内批价为550/370/270/125元。\n\n[玫瑰]今世缘：#26年希望稳住百亿大盘，#二季度及下半年希望回补一些Q1的下滑，#25年淡雅已成为省内百元价位第一大单品，目前阶段性体量淡雅>对开>四开，今年计划推出三开新品，目前山东、安徽销售口径已破3亿。#回款约40%-45%，库存约4个月。淡雅/对开/四开/V3批价110/245-255/410/480-500元。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544824222544450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"215963f4d9d7522de7fc74294d15352734dbe098d15eb3bbef1ce0a3600ae4ff","recordKey":"zsxq-topic:45544824222544450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T01:11:40.557Z","publishedAt":"2026-05-11T01:10:39.292Z","publishedAtText":"2026年05月11日 09:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255845444814580","author":"股市调研","title":"🐴【建投食饮||杨骥】周度高端酒+区域酒数据跟踪更新（二）（20260510）","text":"🐴【建投食饮||杨骥】周度高端酒+区域酒数据跟踪更新（二）（20260510）\n\n[玫瑰]口子窖：回款较慢，#目前主要进行系统性改革（缩费用、稳价格、查串货、整合各种办公软件、优化流程、无纸化办公等），库存3-4个月。口子20年/10年/新6年批价320-330/215-235/115-120元。\n\n[玫瑰]迎驾贡酒：#回款约40-45%，促销拉动下Q1动销正增，洞6/9表现较优，合肥、六安优于其他区域，库存3个月。洞6/9/16批价110/185/285元。\n\n[玫瑰]山西汾酒：#25年青花30略有下降，其他系列都有增长；26Q1青花30有所恢复，总体比去年同期有下降，下降比较均衡；汾酒380亿里面，玻汾刚过百亿，青花20大概130亿，青花30大概50个亿，老白汾50个亿。#回款约35%-40%，库存约50天。青花30/青花20/老白汾10/玻汾批价680/360-370/115/40-41元。\n\n[玫瑰]酒鬼酒：2025年酒鬼酒将湖南市场升级为“一体化敏捷作战平台”，由公司副总经理直接统筹，并划分为15个作战网格，推行“业务单元化、单元网格化、网格专属化”管理，启动“扫雷行动”，实现全年累计摸排拜访终端超8.6万家，#新签约并进货终端占比近40%。回款推进中，#春节自由爱回款较好，省内库存约3个月。内参/红坛批价680-750/240-280元。\n\n[玫瑰]水井坊：#胡庭洲辞职，周志铭代行水井坊总经理职责。#回款较慢，四川1-2月下滑7-8%，库存约3.5个月。典藏/井台/臻酿8号批价560/430/280-310元。\n\n[玫瑰]舍得酒业：#回款约25%，#四川下滑7-8%，库存约2个月。舍之道/品味舍得/智慧舍得批价约135/310-320/450元。\n\n[玫瑰]珍酒李渡：#“大珍·珍酒”回款突破10亿元，万商联盟创富论坛已召开超90场，吸引超1.3万人参加，签约联盟商超4300家；#预计报表端26年上半年收入有望同比打平，#预计26年收入增长在10%左右、全年净利率会略有提升。大珍约550元，珍30/珍15/珍8/珍5/老珍酒批价约580/270/175/125/70元。\n\n[玫瑰]金徽酒：#26Q1年份系列销量增长5%、销售额约2亿出头（同比下降10%），Q1柔和系列销售额3亿元（同比下降10%+），Q1能量系列销售额1亿出头（同比增长20%左右），Q1星级系列销售额4亿多（同比增长10%），金徽老窖Q1有一定下滑，#省外陕西、新疆市场增长较快，青海、宁夏、内蒙稳健，华东市场仍在调整；#26年营收努力实现正增长。\n\n建投食饮团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255845444814580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e54fa307a2b967c9f3070a8c0d9ebac56b268c21f5a68b3ace634f81c43d172d","recordKey":"zsxq-topic:22255845444814580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T01:12:42.454Z","publishedAt":"2026-05-11T01:12:15.166Z","publishedAtText":"2026年05月11日 09:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255845444285220","author":"股市调研","title":"【东吴电新】锂电：消费税影响有限，排产旺盛趋势不改，继续看好","text":"【东吴电新】锂电：消费税影响有限，排产旺盛趋势不改，继续看好\n\n事件：此前锂电池免征消费税，市场传言计划9月起锂电池征收2-4%消费税。\n\n#消费税影响可控、可顺利向下游传导。电池厂反馈，此前企业已受政府吹风，落地时间点还不明确。若按照消费税可能征收2-4%测算，储能电池当前0.36-0.38元/wh，2%消费税对应成本提升0.007元/wh左右，等价于碳酸锂涨1.2万左右，整体影响可控，且当前下游需求旺盛，龙头公司满产满销，预计消费税可顺利向下游传导，电池厂单位净利不受影响。此外议价能力较弱的二三线电池厂预计逐步出清，头部企业将充分受益。\n\n观点重申：\n#5月行业排产环增5-10%、需求依然旺盛、各环节涨价将至。5月行业排产环比5-10%左右增长，龙头排产进一步上修，景气度持续新高。电池端，议价强+顺价快，Q1盈利水平维持稳定，增长确定性高，龙头及二线盈利均超预期；材料端，隔膜铜箔铝箔26-27年盈利持续向上。隔膜26-27年产能利用率持续提升，叠加PE涨价，预计Q2新一轮涨价有望落地，且5u加速替代，龙头明显受益；铁锂正极Q1加工费上涨+库存收益，业绩亮眼，5代产品开始渗透，龙头裕能、富临弹性大；6f Q1价格高位调整结束，库存消化完毕，Q2价格有望反弹；铝箔盈利已恢复，钠电加持弹性大，铜箔Q1业绩拐点，Q2加工费仍有大幅提升空间。\n\n[爱心]#投资建议：锂电新一轮大周期、全面看好。继续强推格局和盈利稳定龙头电池（推荐宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、中创新航、欣旺达）、以及具备涨价弹性和优质锂电材料龙头，推荐隔膜、六氟、结构件、铝箔等环节（推荐璞泰来、富临精工、佛塑科技、科达利、恩捷股份、湖南裕能、天赐材料、鼎胜新材、华友钴业、尚太科技、星源材质等，关注德福、诺德、嘉元、天际股份、多氟多、万润新能、龙蟠科技、华盛锂电、海科新源、石大胜华等）；看好碳酸锂龙头（推荐赣锋锂业、中矿资源、永兴材料、盛新锂能、天齐锂业、雅化集团、藏格矿业，关注国城矿业、大中矿业等）。\n\n[爆竹]风险提示：需求不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255845444285220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"780c164faa6da633daf633cc0c7ea50c91bdd745a1c3d72ec8d7ef0880520d4f","recordKey":"zsxq-topic:82255845444285220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T01:13:46.570Z","publishedAt":"2026-05-11T01:13:27.366Z","publishedAtText":"2026年05月11日 09:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522142444552240","author":"股市调研","title":"汇报4❗️【天风电新】英威腾调研后更新：AI供配电设备+液冷全栈卡位+工控主业涨价，业绩估值双击翻倍以上空间-260509","text":"汇报4❗️【天风电新】英威腾调研后更新：AI供配电设备+液冷全栈卡位+工控主业涨价，业绩估值双击翻倍以上空间-260509\n——————————\n公司以电力电子核心技术为底座，模块化UPS稳居国内第二，是国内头部AIDC配电核心供应商。\n\n#核心预期差：AI液冷实现全方案落地与头部客户突破+网络能源（UPS/800V HVDC/SST供配电产品）海内外双轮驱动。公司人员更迭完成，股权激励落地，沟通路径理顺，市场此前几乎无预期。\n\n🌼AI液冷：打造全栈液冷方案，标杆客户已突破，市占率目标清晰。\n\n1、采用解耦设计打造全栈液冷方案，覆盖柜式/机架式CDU、manifold管路、软件控制系统、室外主机，可提供一体化解决方案，产品力经头部CSP客户验证；\n\n2、2026年核心突破#中国移动、ZJ、KS等头部客户，实现国内供货or小批量；液冷产品初步目标10%市场份额，深耕国内+拓展海外。\n\n🌼AIDC供电：从UPS到800V HVDC+SST，国内外均有突破。\n\n1、国内：已对接TX、ZJ、AL等头部CSP，#800V储备一体UPS已进入后期测试，2026年下半年批量上市，适配算力中心高压直流需求；\n\n2、海外：26年网络能源海外订单占比60%-70%，1.2兆瓦产品供货海内外AIDC客户，海外大客户有望代工/贴牌模式，对标科士达出海路径；\n\n3、节奏：UPS、HVDC、液冷三类产品目标2027-2028年陆续对头部CSP实现批量供货。\n\n🌼总结：公司工控主业景气大年，新业务AI液冷与AIDC供电放量元年；主业+新业务有望200+亿目标市值。\n\n1、主业：#今年内资工控大年、公司4月份已出台涨价策略，且前四个月订单增速较上年同期均有提升；按照公司股权激励口径（收入/利润较24年+30%），预计26年3亿+利润，30x，90亿市值；\n\n2、液冷：初期10%市占率目标，按英维克市值的10%算市值期权，100亿市值增量；\n\n3、AIDC供电：公司1.2MW产品供货海内外AIDC客户，海外大客户有望参照科士达代工/贴牌模式，看50亿市值期权。\n——————————\n欢迎交流：孙潇雅/高鑫","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522142444552240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4fb1f8de76890d746b212d356465d524e4b77f2b3004e0641ecbb382ba818b94","recordKey":"zsxq-topic:55522142444552240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T01:13:46.570Z","publishedAt":"2026-05-11T01:12:58.915Z","publishedAtText":"2026年05月11日 09:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255845444284510","author":"股市调研","title":"【长江电子】写在上游紧缺行情扩散时——水晶光电：性价比与稀缺性兼具0510","text":"【长江电子】写在上游紧缺行情扩散时——水晶光电：性价比与稀缺性兼具0510\n\n为什么推荐上游光器件以及选股逻辑\n\n周末上游光器件紧缺发酵，一方面由于美股康宁大幅扩产验证需求，另一方面作为铜箔电子布等紧缺板块的延续。光器件种类繁杂，天孚、滕景、炬光覆盖种类较为完备，在消费电子转型AI光器件这一“A+B模式”的方向中，优选：\n\n（1）主业A：质地扎实，不受存储压制，且有创新逻辑\n\n（2）增量B：具备稀缺性与护城河\n\n水晶光电消费电子主业：\n\n苹果敞口为薄膜面板+棱镜+滤光片，其中薄膜面板与棱镜格局稳固，跟随iPhone销量；滤光片公司作为大陆唯一整合镀膜+涂胶环节的厂商，份额持续提升（替代日系龙头）\n\n 创新逻辑：iPhone18 Pro系列搭配可变光圈，公司为叶片环节的独家NPI厂商\n\n业绩预测：26/27年主业业绩14/17亿，对应27年估值不到30x，果链的零部件细分龙头通常可给予30x PE，【仅看主业公司都处于低估水位】\n\n创新业务：仅考虑拥有护城河的Z-block+V型槽+玻璃硬盘\n\n Z-block：从构造角度看Z-block为棱镜与滤光片的集成，二者均为水晶强势主业，技术迁移顺畅。此外当前滤光片紧缺的环节为镀膜设备，水晶是全球龙头公司日本光驰的第一大股东，拥有下单优先权\n\n玻璃硬盘：希捷与西部数据积极推进HAMR，根据大摩预测，希捷26/27年渗透率为40%/70%，全球龙头日本豪雅产能受限，公司在玻璃基底的平整、抛光等环节是全球一线厂商，目前即供应海外AR眼镜龙头，玻璃硬盘市场公司是大陆导入希捷进展最快的厂商\n\n V型槽：生产工艺需要泛半导体刻蚀设备，公司由于此前研发AR眼镜光波导有设备的积累，国内龙头为炬光，公司可作为二线龙头\n\n其他期权业务：硅透镜（市场格局较为分散）、MPA（目前正在研发中）、光驰投资收益（光驰日股上市，CW镀膜设备龙头，重点紧缺环节）\n\n投资建议：# 当前的水晶≈3月的立讯\n\n二者在果链领域均为细分环节龙头，主业扎实市值有支撑，AI创新业务布局广泛但尚未明朗，伴随后续AI创新订单与业绩落地，龙头市值有望持续提升。当前市值即对应主业估值，27年增量业绩约10e，给予40x PE，合计市值仍有翻倍空间。公司对比光学友商估值较低，建议领导关注\n\n详情欢迎联系长江电子团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255845444284510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8db7f4b9cdca69d1be2abf63467667a929104d7a13c3182ace811d7fb11064f0","recordKey":"zsxq-topic:22255845444284510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T01:16:52.626Z","publishedAt":"2026-05-11T01:16:40.061Z","publishedAtText":"2026年05月11日 09:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422512111145552","author":"股市调研","title":"【ZY-jsj】20260511-这个时点，务必重视","text":"【ZY-jsj】20260511-这个时点，务必重视\n#大位科技！#\n 刚刚启动，弹性和空间俱佳！\n\n（1）\t#ZJ中期招标在即，或大超预期。2026初ZJ招标1GW，产业和市场反应明显，近期将年度开支上调20%，并在海内外不断扫货芯片和AIDC（如近期泰国和华北西北节点）。AIDC供应链公司涨幅明显，如长单预期的dfgx短期一倍涨幅。\n（2）\t#ZJ核心标的，弹性空间显著。公司现有张北ZJ项目在运60mw，新增108MW（在建60MW+规划40MW），Q2上架率爬坡非常显著，拐点会非常明显。\n（3）\t#太仆寺旗项目进展或大超预期。AIDC供应竞争优势看能评和节点资源，内蒙节点项目规划1GW算力+800MW源网荷储。工信部算电协同最新政策显示存量绿电和土地资源更加稀缺。#该项目近期或大超预期，很快进入落地阶段。\n（4）\t#从AIDC到token工厂+算租。子公司#森华易腾最新上线token工厂，积极合作大厂，已有订单商机，token分润模式跑通。算租根据商机积极规划中。\n（5）\t#短期看翻倍，中期看三倍。存量AIDC（168mw对应当前180e市值）+增量AIDC（数百MW增厚300e市值）+token工厂（50e）+算租（50e）。\n#具体节奏和测算，欢迎私信，以知会友，欢迎交流#ZY-jsj","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422512111145552","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f884a0a40024e7e7b32be157503b43d327d1312099ad06bc962883050b8745f1","recordKey":"zsxq-topic:14422512111145552","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T01:16:52.627Z","publishedAt":"2026-05-11T01:16:32.185Z","publishedAtText":"2026年05月11日 09:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255845444425580","author":"股市调研","title":"美股网安周五继续大涨，关注网安AI叙事变化【华福计算机】20260510","text":"美股网安周五继续大涨，关注网安AI叙事变化【华福计算机】20260510\n\n上周五，美股网安三巨头继续高歌猛进\nFNFT +5,65%\nPANW +5.78%\nCRWD +4.36%\n\n除了FTNT交出超预期的财报外，网安供应商前期受AI替代论，已经在反转，集中在：\n1）企业正在为 AI 流量、AGENT和边缘安全进行新一轮的安全硬件升级（FTNT从前期订单推迟到安全硬件收入大幅增长）\n2）安全巨头的AI AGENT直接替代安全运维人员\n3）AI产生更多攻击和漏洞，带来巨大不确定性，企业就越不敢省那笔网安费，需要合规背书\n\n同理，从产业了解到，【深信服】近期安全业务在加速，建议积极关注","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255845444425580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1234a96a2fbedabe55bc7f4982b2160219ed62809fd9a28fa46722bfd633c3d8","recordKey":"zsxq-topic:22255845444425580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T01:16:52.627Z","publishedAt":"2026-05-11T01:16:07.320Z","publishedAtText":"2026年05月11日 09:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522142444414240","author":"股市调研","title":"【东吴电新】亿纬锂能交流要点20260510","text":"【东吴电新】亿纬锂能交流要点20260510\n\n发布商用车815ah大电芯、目标市占率20%+。新品具备自适应、自诊断、自修复三大能力，单电芯容量815Ah、体积能量密度470Wh/L、质量能量密度215Wh/kg；每颗电芯加入AI芯片+升级传感器(含陀螺仪)。主力电芯产品LM815，配套两款电池包：背挂式LM815-605kWh+底置式LM815-640kWh。815 LMFP电池为618化学体系升级，已量产，改变商用车电池技术格局，目标保持行业1-2年技术领先。公司商用车端26年市占率18%、年底有望达20%。\n\n 26年千亿营收目标可期。26Q1销售同比+60%，Q2销售e有望突破250亿元，对应1000亿元年化全年目标，其中26年大圆柱、大方形电池销售额预计分别超过200亿元。产能利用率目前已达85%以上。\n\n大方形领跑、新规划产能240GWh。628大方形构造6.9MWh储能系统，北京储能展现场签约50GWh订单，相对同行有明显优势。现有4条线60GWh大方形工厂，其中第一条已满产，今年目标出货20gwh，年底60gwh完全达产。新规划4座工厂，新增大方形产能240GWh，主要面向储能与商用车。另外，储能电芯向集成延伸，今年会有20gwh的直流侧产品（总体储能130gwh），并开始布局PCS、EMS等，明年会有交流侧产品。\n\n 大圆柱后续规划80GWh扩产。大圆柱月交付超1000万只，20GWh工厂已满产，能量密度285Wh/kg，配套宝马车型续航达900km，优势在于长期低膨胀率；未来规划大圆柱工厂规模80GWh，长期判断10年内大圆柱占动力电池50%以上份额，2030年为大电池高峰时刻。\n\n 海外布局加速、政策变化中保持竞争力。出口退税3月已下降3%、年底再降6%，消费税可能征收2-4%，1年内合计成本变化约13%，头部企业将充分受益行业出清，公司马来西亚工厂应对美国关税+多产品线出口、成本持续下降。另外，欧洲ODI批准40GWh、目标稳定欧洲市占率10%，满足欧洲本地化电池需求。\n\n[爱心]投资建议：预计26-28年归母净利72.3/95.2/124.2亿元，同比+75%/+32%/+30%，对应26-28年PE为21x/16x/13x，给予26年30x估值，对应目标价105元/股，维持“买入”评级。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522142444414240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0c6a668313558ebe28dc1ef5040df44cc56257e661af582a64a2b17db5c751b7","recordKey":"zsxq-topic:55522142444414240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T01:17:54.521Z","publishedAt":"2026-05-11T01:16:56.392Z","publishedAtText":"2026年05月11日 09:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522142444455256","author":"股市调研","title":"【hcdx】铌酸锂成为3.2T时代必选核心技术，天通股份、安孚科技核心卡位","text":"【hcdx】铌酸锂成为3.2T时代必选核心技术，天通股份、安孚科技核心卡位\n\n🍁薄膜铌酸锂（TFLN）凭借超高的调制带宽、极低的插入损耗和优异的线性度，能有效解决极速数据传输下的功耗激增和信号衰减难题，#3.2T及以上的高速率光模块中调制调节器采用预期将成为主流方案。#天通股份凭借大尺寸晶圆的材料稀缺性，安孚科技依托光芯片股权投资及#东山精密的产业生态协同，分别在产业链的上游晶圆底座与下游芯片应用确立了核心竞争力。\n\n🍁 天通股份是#国内唯一+全球唯二实现8英寸光学级铌酸锂晶圆规模化量产的公司，在铌酸锂材料端供应具备唯一性。早在2016年，公司依托在蓝宝石晶体领域的技术积累，联合清华大学开始攻关压电晶体材料（包括铌酸锂），并建成自主生产线。铌酸锂晶体需在高温、高纯度环境下生长，且对缺陷密度、厚度偏差、光学均匀性要求极为严苛，门槛较高。#作为底层材料的卖铲人，公司有极强的供货壁垒与业绩确定性。公司计划于29年12月实现42万片压电异质晶圆，我们按照8英寸铌酸锂、90%良率测算可#对应近1亿只3.2T光模块，#单只光模块对应铌酸锂价值量高达几十美元。\n\n🍁安孚科技切入TFLN芯片与模组的高端应用赛道，公司作为产业领投方，战略入股光芯片企业苏州易缆微，成为其直接股东中唯一的上市产业资本。易缆微首创的硅光异质集成薄膜铌酸锂光芯片已向头部客户批量送样。#安孚科技与千亿级制造龙头东山精密受同一实控人（袁永刚）控制，这一强大的实控人背景为安孚在光模块和光芯片领域的先进封装制造、核心客户导入及产业链资源协同提供了得天独厚的赋能优势。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522142444455256","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"965d0bc244c035553ce388cbfd78b1aa4b4f90110233ce3dd61a5921bad9828d","recordKey":"zsxq-topic:55522142444455256","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T01:18:58.513Z","publishedAt":"2026-05-11T01:18:00.115Z","publishedAtText":"2026年05月11日 09:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255845444448850","author":"股市调研","title":"锂电池本周行业更新","text":"锂电池本周行业更新\n\n1、库存\n\n碳酸锂周度库存环比减少920吨至102673吨，其中下游环比下降1634吨至40568吨，上游环比减少36吨至18795吨，其他环比增加750吨至43310吨。\n\n这么多周以来，又开始去库了，周4下午披露了这个数据后，碳酸锂期货一度冲击了20w的价格。\n\n但是市场却开始负反馈交易这个预期，市场很多人认为20w作为碳酸锂期货价格的一个卡口，很难稳稳的站上，而且即使站上，也有各种原因会导致各方面的需求下移或者干扰。所以不仅仅是期货端，股票端也出现了明显的调整抢跑迹象。\n\n2、20w的碳酸锂到底影响需求吗？\n\n这个问题需要从几个维度来解释，首先是动力电池这块，因为目前单车带电量今年大幅度提升以后，从过去的55度电到今年大概是70度电了，那么就意味着碳酸锂每上涨1万，则车价上涨434元。（因为1GWh需要用到大约620吨碳酸锂，所以碳酸锂每上涨1万元，1kwh大概就是6.2元，那么70kwh就是70*6.2=434元）上涨10w对应的一辆车平均上涨4340元。对一辆15w的车型来说，涨价占比只有2.8%。\n\n前段时间byd因为存储大幅度上涨，而智能驾驶系统就得涨价3000元。存储去年涨价到今年，也没有说电脑，手机亦或者AI服务器的支出受到任何需求上的明显影响，所以锂电池这边一直有一些脑袋不太好使的人在带节奏。\n\n请问一个手机的内存涨价或者一个电脑的内存涨价对这些产品的涨价幅度是不是远超2.8%？\n\n第二就是储能项目，说到储能，这里就非常复杂了。需要区分户储，工商储和大储项目。\n\n户储项目特斯拉国外卖的有多贵就知道这个玩意基本不看成本价格，即使碳酸锂涨到天上去，也影响不了多少他的销售。\n\n实际上这个玩意的核心本质是个差值的问题，对于那些每个月电费较贵的用户，户储的性价比不要太炸裂。\n\n第二就是工商储，这块的玩家也是一样的，对比工业用电来说，一天一冲一放已经都有性价比了，别说如果是一天两充两放的话，收益不要太好。\n\n最后就是我们常说的大储，或者就是独立储能项目，这个是市场最为关心，且争议最大的地方。因为大家一直关注一个核心指标IRR，很多人都认为很多项目如果IRR降到5%以下是没有什么建站动力的。\n\n我们这里就详细的展开说说：\n\n一个储能电站的收益包括电价的差值，容量补偿以及辅助服务（调频+调峰+黑启动+其它）而目前来看，这每个都非常的重要，特别是辅助服务。如果单纯的只是电价的差值，看某一个项目的话，那IRR确实并不高。但是后面两个又极大的受政策的影响。\n\n我们可以假设一个100MW的项目，按两小时储能装机200MWh，那么碳酸锂每上涨10w，对整个项目的建设成本只增加1200万，也就是说碳酸锂价格从6万上涨到26万的价格，一个100MW的2小时项目，建站成本只上涨2400万，而这个项目实际上整个投资成本大概是1.8-2亿左右，也就是说碳酸锂涨到26w，对这个项目的成本也就是上移12-13%左右。\n\n而我们刚才说的包括容量补偿，辅助服务里面的价格对现金流的影响以及IRR的影响，多则每个月能多50-100万的收益。一年下来要多600-1200万的收益。\n\n我们就看储能电站里面较为关键的一个二次调频收益，我们假设里面的一天的调频里程是3000，出清价格偏低是10元（1月份甘肃的出清价格是20元），性能K值是1.9（这个值对收益影响还是非常明显），中标天数算80%，300天，最终这个项目的二次调频收益，一年下来能高达1710万元。\n\n而容量补偿这块，可以见下图：\n\n\n\n这里取的容量补偿标准还只是165差不多一个平均值，目前国内的情况每个省份也都不一样，所以这块对收益的影响非常大。\n\n\n\n所以很多人只是单纯的去看所谓碳酸锂的涨跌价对大储项目的分析，简直就是小学生都不如。因为分析下来，碳酸锂涨10万，一个100MW的两小时储能电站项目，建站成本只增加1200w，占到整个项目的7%不到。而每个地方因为政策不一样导致的电站收益才是决定IRR的关键。\n\n所以请放过碳酸锂吧，我在这里说的更清楚一点，哪怕碳酸锂涨到30w，整个建站成本也相对碳酸锂最低点只增加13-14%的建站成本而已，也就是只高了2400万-3000万，对IRR的影响真不如地方的政策更友善一点，因为稍微提高一点点，一个100MW的项目，每个月的现金增量就高达几十上百万，最终一年下来，能多几百上千万，这成本多的那2-3千万算什么呢？\n\n所以那些无脑说什么碳酸锂涨到20万-30万，储能项目要少40%的人，请你们拿出数据来说问题好吗?到底碳酸锂涨多少，对成本的影响是多大。\n\n3、锂电池消费税。\n\n周5市场在传这个9月份开始增收，按照2%和明年9月份2%的比例开始逐级增加。\n\n说实在的，这个到底执不执行不知道，如果真执行，且2%能有多少呢？一辆车的成本增加100-200元，请问存储涨的离谱，是不是也影响需求？\n\n但凡用脑子想就知道影响非常有限。\n\n4、4月份的数据出炉。\n\n初步统计：4月1-30日，全国乘用车新能源市场零售88.3万辆，同比去年同期下降5%，较上月同期增长4%，今年以来累计零售279.2万辆，同比下降17%；4月1-30日，全国乘用车厂商新能源批发122万辆，同比去年同期增长7%，较上月同期增长7%，今年以来累计批发394.9万辆，同比下降1%。\n\n渗透率：4月1-30日，全国乘用车新能源零售渗透率62.8%；4月1-30日，全国乘用车厂商新能源批发渗透率57.3%。\n\n数据看过去没有什么问题，新能源汽车这块到现在4月份，批发394.9万辆，同比下滑1%，5月份估计持平或者同比增长的概率极大，而单车带电量是30%的增速，就能确定目前今年动力电池这块的增速是大于30%的。储能的招标就不用说了，见下图：\n\n\n\n只能用炸裂来形容，前4个月的储能招标3,4月份都是200%左右的同比增速。\n\n5、有第三方机构给宁德下修排产\n\n这个是典型的小zw了，前面不知道莫名其妙的给宁德单月100GWh以上的排产，宁德到现在也做不到单月能产100GW的产能，如果能那么就意味着现在才5月份，全年不是轻松突破1100GWh吗？前段时间刚年报后上修今年的出货产能950-1000GWh，这个是产能上限决定的。所以麻烦这些机构做排产数据的时候，能不要乱拍脑袋。不信打电话问宁德，看看是不是满产满销。\n\n6、磷酸铁传稼动率较为夸张，缺货概率较大。\n\n因为前面的扩产较为保守，所以磷酸铁锂的扩产目前看还能跟上产业扩产节奏，但是磷酸铁就有点悬了，所以1季度磷酸铁锂厂家不仅仅是加工费上涨带来的业绩爆发，也有一部分磷酸铁的收益。目前看二季度继续维持的概率极大，后续磷酸铁会因为供需紧张而出现价格跳涨的概率。\n\n7、津巴布韦锂精矿。\n\n这个实际上2月25日开始到现在实际上已经没有到货的船了，有企业可能已经开始断供了，市场上的锂精矿会进一步短缺，虽然中矿说已经开始发运了，那么也得到6月中下旬到货，或进一步加剧市场上锂精矿的紧张程度。\n\n8、宜春说的是有一家已经停了，其他家暂时还在博弈。\n\n9、中华人民共和国矿产资源法实施条例（草案）\n\n这个草案里明确了锂矿的品味0.4，那么就意味着江西的锂矿换证的逻辑都没了。\n\n最后：\n\n20w只是个心里关口，至于碳酸锂最终涨到什么价格，还是更多的回到最核心的供需逻辑上来。\n\n只要供给还在持续的收缩，而需求暂时看不到任何的增速放缓迹象，那么又有什么理由相信碳酸锂会在20w的地方停下来呢?\n\n至于股票板块的博弈，有一点就是2021年流动性没有今年好，而当年市场也就是预期最高15-20w的价格，但是赣锋当年3-4万吨的碳酸锂当量，10w吨的碳酸锂产能就给到了3000亿市值，现在是12-15万吨的碳酸锂权益，20-30万吨的碳酸锂权益。还是只给2000亿市值?且还不算赣锋的锂电池产能估值。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255845444448850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a2cc81d063bcf2bbb9ed3ddfed4bbab3d4ac7841a8f834a3b739004d3f6a9591","recordKey":"zsxq-topic:82255845444448850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T02:17:13.019Z","publishedAt":"2026-05-11T02:16:46.092Z","publishedAtText":"2026年05月11日 10:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522142485148820","author":"股市调研","title":"#音频","text":"#音频#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522142485148820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c2b1162113eae14f001296d9cc35faacf0c7a9ffb54c813af5087562458bb50f","recordKey":"zsxq-topic:55522142485148820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T02:29:53.883Z","publishedAt":"2026-05-11T02:29:33.897Z","publishedAtText":"2026年05月11日 10:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422512184142822","author":"股市调研","title":"钧达股份：卫星+能源+算力，深度绑定上海星空布局","text":"钧达股份：卫星+能源+算力，深度绑定上海星空布局\n\n＃布局材料-电池-卫星闭环关注2026年巡天千河卫星发射进展。公司与旗下的多个控股或参股公司共同合作，如专注空间高效发电的捷泰航天、专注下一代柔性钙钛矿电池的星翼芯能，专注于整星平台系统承载与集成能力的巡天千河，构建了从电池材料、能源系统、整星平台的完整产业链闭环。\n\n＃补上算力星座运营拼图完善星空布局。上海星枢天算成立于5月8日，法定代表人为钧达的副董事长郑洪伟，其中钧达控股子公司巡天千河控股星枢天算74%股权，是星枢算力星座的建设加运营方。公司通过巡天千河卡位卫星制造，通过星枢天算卡位算力运营深度完成产业链协同布局。\n\n＃首颗卫星交付，即将开启发射征程。2026年4月，巡天千河抓总研制的第8颗卫星“有戏”举行出征仪式，用户为国家部委文化中心，“有戏”卫星是首颗文化传播卫星，将于近期在酒泉卫星发射中心择期发射，主要开展对地遥感新技术验证、在轨显示自拍技术验证及在轨遥感数据智能处理技术验证。巡天千河计划2026年发射20颗卫星，其中算力卫星占比达到一半，即将进入发射周期。公司卡位优势显著，重点推荐，欢迎交流！\n\n风险提示：进展不及预期等。\n\n【中泰电新曾彪团队】曾彪赵宇鹏17603056808","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422512184142822","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b3559810e04915ed78f40aa7f0982d961570769ebf1c622eba38b61f01a60eb6","recordKey":"zsxq-topic:14422512184142822","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T02:30:55.941Z","publishedAt":"2026-05-11T02:30:51.812Z","publishedAtText":"2026年05月11日 10:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422512184822152","author":"股市调研","title":"持续重点推荐澜起科技：MRDIMM进入起量阶段，CXL打开新增空间","text":"持续重点推荐澜起科技：MRDIMM进入起量阶段，CXL打开新增空间\n\n公司处于内存接口芯片核心环节，主业受益服务器CPU需求持续增长，同时新一代产品逐步进入放量阶段，业绩进入结构性上行周期。\n\n产业趋势变化，CPU需求强化带动内存接口上行\n\n--在AI服务器高增长背景下，通用服务器需求同步回暖，服务器CPU订单延续性较强，行业景气度持续。\n\n--随着推理、多任务调度等场景占比提升，算力结构由GPU主导逐步向CPU+GPU协同演进，CPU参与度提升带动内存访问频率与带宽需求同步上行。\n\n--在此背景下，内存带宽逐步成为系统约束，推动MRDIMM从可选升级逐步转为主流配置。\n\nMRDIMM起量在即，单机价值量显著提升\n\n--架构升级：由RDIMM的1颗RCD，升级为MRDIMM的1颗MRCD+10颗MDB。\n\n--价值量提升：传统RCD约7–10美元，第一代MRDIMM约75美元，第二代提升至约100美元以上。\n\n--渗透率：当前仍处低个位数，预计随新一代CPU平台推进，27年进入起量阶段，并逐步向15%–25%提升。\n\n产品体系完善，份额与盈利能力同步提升\n\n--公司同时具备MRCD与MDB能力，可提供整套解决方案。\n\n--市占率有望由约三成提升至40%–50%区间。\n\n--MRCD与MDB盈利能力高于传统RCD，带动公司利润结构持续优化。\n\nCXL推进落地，打开新增市场空间\n\n--CXL主要用于内存池化与扩展，解决容量问题。\n\n--单颗芯片价值量约百美元级别，显著高于传统接口芯片。\n\n--产业层面，头部云厂商持续推进相关架构，公司在控制芯片环节具备先发优势。\n\n短期看，服务器CPU需求向好，公司主业保持增长；\n\n中期看，MRDIMM进入起量阶段，带动价值量与份额提升；\n\n长期看，CXL及相关新品逐步落地，打开新增空间。\n\n联系人：天风电子李泓依","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422512184822152","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0fb4c32fb78baec6c9522c221159302476e7945c1866c4f52c50971eeada8072","recordKey":"zsxq-topic:14422512184822152","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T02:33:00.407Z","publishedAt":"2026-05-11T02:32:55.081Z","publishedAtText":"2026年05月11日 10:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255845412188820","author":"股市调研","title":"【国投证券电子】 天岳先进：碳化硅衬底龙头，高功率激光器芯片散热产品已出货","text":"【国投证券电子】 天岳先进：碳化硅衬底龙头，高功率激光器芯片散热产品已出货\n\n[玫瑰] 行业地位： 2025 年全球导电型碳化硅衬底材料市场中， 天岳先进（SICC） 市场份额为 27.6%， 位居全球第一； 其中 6 英寸市场份额为 27.5%， 8 英寸市场份额为 51.3%。\n\n[玫瑰] 新应用：AI 数据中心的高效率电源、PSU、 HVDC、 SST ；先进封装中的半导体散热部件、中介层等；本质是服务于 AI 算力中心高功率、 高散热密度场景。\n\n[玫瑰] 公司目前已成功将半绝缘碳化硅衬底应用于高功率激光器芯片的散热层，并已形成批量出货。\n\n我们看好碳化硅耐高压、耐高温、导热性强的材料属性，在AI算力中心中的应用。\n\n[玫瑰]风险提示：下游需求不及预期；市场竞争加剧；地缘政治风险。\n\n请多支持国投证券电子团队!\n\n马良/朱思","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255845412188820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"35a379a8e02d0cdc2a4230f53d744b1a245fec6b41118f97a2601689de5fedaa","recordKey":"zsxq-topic:82255845412188820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T02:33:00.407Z","publishedAt":"2026-05-11T02:32:31.304Z","publishedAtText":"2026年05月11日 10:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522142485828856","author":"股市调研","title":"【国盛电子】PCB：MSAP工艺需求激增，电镀环节高度受益","text":"【国盛电子】PCB：MSAP工艺需求激增，电镀环节高度受益\n\n行业升级趋势看，COWOP、1.6T光模块均大幅拉动MSAP工艺需求，此外，载板供不应求，BT载板主要应用MSAP工艺，ABF载板应用SAP工艺，当前载板厂产能满载，扩产进一步催生高需求。MSAP/SAP为PCB行业发展重要需求增量。\n\nMSAP相比tenting工艺增量：核心受益环节主要包括钻孔、金属化（沉铜、电镀）、曝光，新增材料为可剥离铜箔。MSAP工艺对水平沉铜性能、电镀铜的填孔能力具有极高要求，相关化学品的成本占比将提升至10%+（高多层、HDI中药水占PCB成本约5-8%），往SAP工艺发展，面铜显著增加药水需求，成本占比进一步提高。\n\n【天承科技】：公司深耕水平沉铜、电镀等核心药水环节，为ABF/MSAP工艺升级核心受益者，具备显著卡位优势，公司技术实力已获得全球一线厂商认可，基本实现本土主流PCB厂全覆盖，且进入台湾欣兴供应链（苏州群策：欣兴在大陆的高端载板厂），国内唯一。2026年公司产品在核心客户逐步起量，规模效应步入兑现期，业绩增长进入快车道（26Q1营收及净利润增速均创历史新高，只是开始！），半导体方面，公司应用于玻璃基板的TGV药水在部分客户优于国际一线品牌，大马士革、TSV药水已过部分封测厂验证，FAB客户方面配合国内头部设备加速验证，2026拐点之年，高度重视！\n\n风险提示：下游需求不及预期，产品放量不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522142485828856","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"555aa7512215a5bdb6e18b6264b82298601738ae1eacb13f4df4247e2b46fd2e","recordKey":"zsxq-topic:55522142485828856","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T02:33:00.407Z","publishedAt":"2026-05-11T02:32:11.069Z","publishedAtText":"2026年05月11日 10:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544824215141816","author":"股市调研","title":"【国联民生】飞沃科技：火箭端最强王者，打造能力矩阵","text":"【国联民生】飞沃科技：火箭端最强王者，打造能力矩阵\n\n整体叙事不变，进入5月中下旬催化密集，板块前期换手充分，进入新一轮行情爆发期。\n\n公司:逐步形成火箭代工角色，兑现所有承诺！\n\n1、发动机3D打印:通过收购新杉宇航切入，拳头产品涵盖发动机涡轮泵+推力室，壁垒高价值量大，下游与天兵、蓝箭、星火、星际等客户密切合作，充分印证技术实力。\n\n2、整流罩:引入四川光合空间团队，人员体制出身，技术能力和经验丰富，结合上市公司资金实力实现赋能。\n\n3、贮箱:子公司已经成立，业务有序开展。\n\n4、其他可以期待。\n\n股价思考:\n\n远期假设发动机单箭价值量4000万，贮箱大概2000万，整流罩500万。假设2030年新增500枚火箭，对应300亿市场，公司占据30%份额，20%净利率对应20亿利润，给20X可以看到400亿市值，建议关注！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544824215141816","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"18195b75b6e87eee2327130114940824c6bcbe052510e207cb1ea584a0032dfd","recordKey":"zsxq-topic:45544824215141816","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T02:56:02.854Z","publishedAt":"2026-05-11T02:55:21.881Z","publishedAtText":"2026年05月11日 10:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544824144411520","author":"股市调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544824144411520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:45544824144411520","images":[],"attachments":[{"fileId":"585421844252554","name":"CPU需求驱动因素及全球格局-国泰海通计算机260510.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6467271},{"fileId":"585421844252584","name":"SOFC：连接氢能和算力的能源底座-西部化工260510.pdf","url":"","extension":"pdf","size":7280702},{"fileId":"184125811242482","name":"TMT周周谈：AI生态系列汇报-方正260510.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5887025},{"fileId":"415248122454518","name":"token聚合运营专家交流-中信建投传媒260510.pdf","url":"","extension":"pdf","size":7250105},{"fileId":"415248122454558","name":"财报视角下的行业机会-国联民生策略260510.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5241282},{"fileId":"212458144525281","name":"东鹏饮料：多品类推进，平台化布局-开源食饮260510.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3741182},{"fileId":"585421844252514","name":"工程机械5月价值回归-长城机械260510.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2165718},{"fileId":"812458144525222","name":"户储专题报告-东吴电新260510.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5442706},{"fileId":"812458144525212","name":"机械行业本周观点汇报-开源机械260510.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6736685}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T03:09:36.806Z","publishedAt":"2026-05-11T03:08:59.409Z","publishedAtText":"2026年05月11日 11:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544824144528890","author":"股市调研","title":"造船行业跟踪：4月造船订单量快速增长，主力船型价格齐抬升【建投机械·船舶】","text":"造船行业跟踪：4月造船订单量快速增长，主力船型价格齐抬升【建投机械·船舶】\n\n#4月新船订单保持高增#\n 4月全球船舶新接订单1832万DWT，同比+48%，环比基本持平；且克拉克森进一步上修Q1新接单量至6308万DWT（同比+121%）。#①分地区来看，中国接单表现强势。中国接单1494万DWT，同比+97%，占比82%；表现优于韩国（264万DWT，同比-26%）。#②分船型来看，油船同比保持高增，散货船边际向上，集装箱船、散货船、油船、LNG船分别新签单468、469、717、19万DWT，同比分别-40%、+990%、+124%、+57%。\n\n#主力船型价格均有上涨#\n #①新船方面，4月新船价格指数183.41，同比-2.0%、环比+0.7%；集装箱船、散货船、油船新船价格指数分别为115.92、171.72、218.58，环比分别+1.2%、+1.4%、+0.5%。#②二手船方面，4月二手船价格指数205.57，同比+15.9%、环比+1.0%，集装箱船、散货船、油船二手船价格指数分别为84.13、216.84、241.27，环比分别持平、+0.1%、+3.4%，进一步走高。\n\n#我们的观点#\n 船舶行业25M11以来连续5个月新签订单保持高速增长，行业基本面强劲。量增价减是Q1船舶板块的核心矛盾，但4月以来，新船造价指数周度环比稳步抬升，三大主力船型价格稳步向上。展望后市，老旧船舶仍存在大量更新需求，地缘冲突等因素驱动运价上涨，油船批量订单有望持续释放，我们看好后续板块表现。#相关标的-中国船舶、松发股份、中国动力。\n\n中信建投机械 许光坦/籍星博","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544824144528890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"07d78f7b702dee50dd80b307e3a9f44da8374abf1d362f4fae67661aa9b79fab","recordKey":"zsxq-topic:45544824144528890","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T03:14:49.114Z","publishedAt":"2026-05-11T03:14:38.170Z","publishedAtText":"2026年05月11日 11:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255845155421412","author":"股市调研","title":"【西南汽车】溯联股份电话会核心要点","text":"【西南汽车】溯联股份电话会核心要点\n\n🎯 核心看点一：塑料UQD接头全球龙头地位稳固\n\n公司塑料UQD快速接头为全球首创，手握全球长期发明专利+UL权威认证，相较传统金属接头成本优势悬殊、轻量化耐腐蚀优势突出，是液冷管路接头赛道的绝对核心龙头；叠加多年车规级流体管路技术积淀，行业壁垒、产能规模、技术门槛全方位领跑同业。\n\n🎯 核心看点二：液冷核心品类+海内外大客户深度落地\n\n1️⃣ 液冷Manifold分流件、塑料氟管同步构筑专利壁垒，单品价值高、塑代金属替代空间广阔，产品矩阵完善。\n\n2️⃣ 国内深度绑定华为、华勤、华三、超聚变一线算力大厂，多项目联合研发量产，深度参与行业标准制定；海外牵手欧洲阿雷蒙战略合作，海内外订单双向兑现，成长确定性极强。\n\n🎯 核心看点三：并购补齐电子水泵业务，直接对标飞龙股份\n\n通过收购华汇实业补齐电子水泵、热管理执行器核心品类，目前水泵业务国内排名第六，仅次于行业龙头飞龙股份，完美对标龙头业务布局与估值体系，液冷全产业链闭环进一步完善，估值弹性充分打开。\n\n欢迎咨询对口销售或万红兵/郭婧雯","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255845155421412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"74fbcfff52544a1c585b39fcfb02e7fb4728d33c7ca9cf2a06b23da0c7be2609","recordKey":"zsxq-topic:22255845155421412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T03:28:21.634Z","publishedAt":"2026-05-11T03:28:19.212Z","publishedAtText":"2026年05月11日 11:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522142821121550","author":"股市调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522142821121550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:55522142821121550","images":[],"attachments":[{"fileId":"212458144815881","name":"艾迪精密 - 高端机床业务的展望及市场布局-西南机械260511.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3967803},{"fileId":"585421844182284","name":"从企业现金流活化看再通胀-华创策略260511.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2033846},{"fileId":"415248122814888","name":"地产销售和出口支撑需求端延续回暖-东吴宏观260511.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2534530},{"fileId":"415248122814858","name":"电新行业年报一季报综述及Q2投资建议-国联民生电新260511.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4909348},{"fileId":"812458144815512","name":"交运一周回顾-展望新造船价连续6周上涨，VLCC大西洋运价企稳-申万260511.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1068143},{"fileId":"585421844182154","name":"空天产业Q2Q3催化一览-国金260510.pdf","url":"","extension":"pdf","size":7428555},{"fileId":"212458144815511","name":"如何看待今年红利资产股权登记日的提前？-广发策略260511.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2358203},{"fileId":"812458144815882","name":"生猪市场周观察-长城农业260511.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3146834},{"fileId":"585421844182114","name":"特朗普访华在即，关注宏观风险减弱后有色金属价值修复-方正金属260511.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3410869}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T03:29:23.535Z","publishedAt":"2026-05-11T03:28:47.026Z","publishedAtText":"2026年05月11日 11:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544824148842420","author":"股市调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544824148842420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:45544824148842420","images":[],"attachments":[{"fileId":"184125811582412","name":"怡合达交流-国金机械260511.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3645244}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T03:52:18.754Z","publishedAt":"2026-05-11T03:51:21.106Z","publishedAtText":"2026年05月11日 11:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422512825851242","author":"股市调研","title":"【华创计算机｜算力】特朗普访华+美股CPU继续大涨+Token经济强化+Anthropic 超越10x增长——5月国产算力（CPU+GPU+超节点）强化主线逻辑 20260511","text":"【华创计算机｜算力】特朗普访华+美股CPU继续大涨+Token经济强化+Anthropic 超越10x增长——5月国产算力（CPU+GPU+超节点）强化主线逻辑 20260511","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422512825851242","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"79fe2a3bf20b8a392b97becae33b5b6bcc3bfda29b24f6bf437d218f169853b9","recordKey":"zsxq-topic:14422512825851242","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T03:53:20.889Z","publishedAt":"2026-05-11T03:52:47.908Z","publishedAtText":"2026年05月11日 11:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255845158125120","author":"股市调研","title":"🚀🚀🛰🛰 hcjsj. SpaceX IPO 在即，太空算力+国内可回收提速，继续关注 # 商业航天 主线机会 20260511","text":"🚀🚀🛰🛰 hcjsj. SpaceX IPO 在即，太空算力+国内可回收提速，继续关注 # 商业航天 主线机会 20260511\n\n1️⃣ 海外：史上规模最大的IPO启动，5-6月密集催化\n\n2️⃣ 国内：5-6月迎来高频火箭发射，可回收能力迫近\n\n3️⃣ 标的：关注核心（3月来强call）\n【中国卫星】航天五院核心，小卫星及微小卫星国家队，产业链完整产能充裕，需求饱满\n\n【信科移动】6G龙头，可配套星载基站与相控阵天线、地面信关站与专用终端等系列\n\n【国博电子】电科55所，T/R组件与射频集成电路核心供应商，手机直连射频电子国家队\n\n【电科蓝天】宇航电源国家队，国内产品市占率超50%，+星网千帆、吉林一号等配套\n\n❗️# 新增【紫光国微】新发商业航天产品：FPGA+MCU+在轨重构管理系统，卡位太空算力核心\n\n其他产业链标的，详情\n\n☎️ 联系：华创计算机 祝小茜 15600579055/吴鸣远","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255845158125120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7d6e7c8647219b15a1b531add6874d4f959cf30af95f8d97d24eefd2c86dd49e","recordKey":"zsxq-topic:82255845158125120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T03:53:20.890Z","publishedAt":"2026-05-11T03:52:29.001Z","publishedAtText":"2026年05月11日 11:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422512825842442","author":"股市调研","title":"🎁【天风电子】持续重点推荐澜起科技：MRDIMM进入起量阶段，CXL打开新增空间","text":"🎁【天风电子】持续重点推荐澜起科技：MRDIMM进入起量阶段，CXL打开新增空间\n\n公司处于内存接口芯片核心环节，主业受益服务器CPU需求持续增长，同时新一代产品逐步进入放量阶段，业绩进入结构性上行周期。\n\n [玫瑰] 产业趋势变化，CPU需求强化带动内存接口上行\n-- 在AI服务器高增长背景下，通用服务器需求同步回暖，服务器CPU订单延续性较强，行业景气度持续。\n-- 随着推理、多任务调度等场景占比提升，算力结构由GPU主导逐步向CPU+GPU协同演进，CPU参与度提升带动内存访问频率与带宽需求同步上行。\n-- 在此背景下，内存带宽逐步成为系统约束，推动MRDIMM从可选升级逐步转为主流配置。\n\n [玫瑰] MRDIMM起量在即，单机价值量显著提升\n-- 架构升级：由RDIMM的1颗RCD，升级为MRDIMM的1颗MRCD+10颗MDB。\n-- 价值量提升：传统RCD约7–10美元，第一代MRDIMM约75美元，第二代提升至约100美元以上。\n-- 渗透率：当前仍处低个位数，预计随新一代CPU平台推进，27年进入起量阶段，并逐步向15%–25%提升。\n\n [玫瑰] 产品体系完善，份额与盈利能力同步提升\n-- 公司同时具备MRCD与MDB能力，可提供整套解决方案。\n-- 市占率有望由约三成提升至40%–50%区间。\n-- MRCD与MDB盈利能力高于传统RCD，带动公司利润结构持续优化。\n\n [玫瑰] CXL推进落地，打开新增市场空间\n-- CXL主要用于内存池化与扩展，解决容量问题。\n-- 单颗芯片价值量约百美元级别，显著高于传统接口芯片。\n-- 产业层面，头部云厂商持续推进相关架构，公司在控制芯片环节具备先发优势。\n\n短期看，服务器CPU需求向好，公司主业保持增长；\n中期看，MRDIMM进入起量阶段，带动价值量与份额提升；\n长期看，CXL及相关新品逐步落地，打开新增空间。\n\n联系人：天风电子 李泓依","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422512825842442","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5b95c7d60d39d8a52ebb23e01988c9ccb142c75e4842fda74564ff6046602725","recordKey":"zsxq-topic:14422512825842442","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T03:53:20.890Z","publishedAt":"2026-05-11T03:52:19.517Z","publishedAtText":"2026年05月11日 11:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522142821852140","author":"股市调研","title":"❗【天风电新&汽车】重点四个票和观点更新","text":"❗【天风电新&汽车】重点四个票和观点更新\n———————————\n1、总的方向：没有变化，5月延续进攻，聚焦科技，但从上周起，建议除了AI硬件通胀——新技术+涨价之外，建议加下游SPX和机器人供应链。\n\n2、重点个股——能涨的太多，还是聚焦个股。本周四个票【峰岹科技】、【盛弘股份】、【海亮股份】、【春晖智控】。\n\n✅【峰岹科技】\n业绩端的拐点：由于AI放量（风冷风扇芯片）今年跃升为第二大收入占比（绝对收入3亿，去年仅1.2亿，一季度这部分收入翻2x）。进入收入增长40%、利润增长80%阶段。\n\n机器人期权：空心杯电机（用fpcb技术，36%股权）+旋变+潜在可能传感器布局，价值量超预期。\n\n今年主业4亿+，跟同类半导体芯片公司比（动辄60-80X PE），市值A股看翻倍，港股看2X。\n\n✅【盛弘股份】\n主业比禾望好，全年股权激励目标5.5亿利润，我们看6亿+，市值比禾望低主要系AIDC市场认为没东西。\n\n这轮给的指引系：明年灰区新产品空间=1元/w*15gw（30-40%渗透率）=150亿，公司市占率13%，则20亿收入，4亿利润，当前位置增厚120亿市值。\n\n✅【海亮股份】\n跟前几周推荐逻辑不变，北美制造业回流和数据中心高弹性品种，同时新期权为高端pcb铜箔有望26Q3放量，目前对应27年仅13X PE，太便宜。\n\n✅【春晖智控】\n跟其他sofc比，最大的优势：25年春晖仪表营收约1.39亿，其中BE约6500万，毛利率60%，BE含量高。26Q1持续爆发，仪表总收入7000万+，BE占比70%（说明sofc真的有拉动这些公司弹性），订单排到28年。\n\n另一大优势：耗材属性，2年就要更换一次（整个sofc 5-6年寿命）。考虑存量替换，10gw新增的时候，春晖asp1.8亿/gw*70%份额*30%净利率则贡献6亿利润，增量市值180亿。\n\n其他之前很看好的：江海股份、潍柴动力、聚和材料等，本周无重大变化，但观点不变。\n\n行业观点：\n第一，AI硬件聚焦通胀，细分就是#PCB上游，最典型还是铜箔+变化最大的缺电SOFC产业链。\n\n第二，AI下游，建议增量SPX和T的机器人供应链，本质是对中美关系向上的最好表达。\n\n第三，新能源内部继续建议增加锂电设备和固态的配置。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522142821852140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1401c1be54181144e98ca1cc4974bba3df6d47007f6644adb869ee0fad3ed430","recordKey":"zsxq-topic:55522142821852140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T03:54:22.812Z","publishedAt":"2026-05-11T03:54:12.776Z","publishedAtText":"2026年05月11日 11:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255845152558180","author":"股市调研","title":"5月全球火箭发射时间表","text":"5月全球火箭发射时间表","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255845152558180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1e6a178379937f5408c63bf92a2fc2cd9d2115d76690feed6950fe1e350c5fca","recordKey":"zsxq-topic:22255845152558180","images":[],"attachments":[{"fileId":"","name":"1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:pDcJzoAE91nNzqdqNvZGG1I9uaI=","url":"https://images.zsxq.com/Fv4BRexHCiLWQ69aliI40eXEoKzi?imageMogr2/auto-orient/quality/100!/ignore-error/1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:pDcJzoAE91nNzqdqNvZGG1I9uaI=","extension":"","size":1289488}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T03:55:24.867Z","publishedAt":"2026-05-11T03:55:21.039Z","publishedAtText":"2026年05月11日 11:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255845152551550","author":"股市调研","title":"【东方通信-半导体】CPU是Agent推理的核心增量环节，或催生亿颗服务器CPU需求","text":"【东方通信-半导体】CPU是Agent推理的核心增量环节，或催生亿颗服务器CPU需求\n\n1、Agent推理的核心要求是极低延迟与复杂编排。极低延迟：对于数百步的Agent任务，每步延迟多10s，整个任务用户需要等待多30分钟以上，用户体验被极大破坏。根据《a cpu-centric perspective on agentic ai》，复杂Agent任务中90.6%的延迟集中在CPU，因此Agent延迟的降低必须依赖CPU性能与数量的提高；复杂编排：Agent包括思考+执行，任务执行的过程是数百步复杂的流程规划与工具调用，本质是一连串的逻辑处理。Chatbot重思考，最底层是数十万行简单的矩阵乘法运算。GPU芯片包括数万颗核心，每颗核心都可以做1+1=2的简单计算，但对复杂计算无能为力。CPU单颗100多个核心，每个核心都能做高等数学，非常匹配Agent的复杂逻辑处理，因此Agent任务必须依靠更多更强的CPU。\n\n2、服务器CPU远期需求在2亿颗。假设未来全球Agent用户数10亿人，每人单日执行20次Agent任务，每次Agent任务交由5个子Agent执行（加速执行速度），对应1000亿次Agent执行。每次执行对应0.5颗CPU核心（CPU单核对应双线程），远期需要500亿颗CPU核心，假设单颗CPU核心数256颗，大概对应2亿颗CPU需求（对应外资行CPU与GPU配比10：1）。我们的假设仍然保守，10亿日活的假设仍然是互联网思维，未来的时代是Agent与Agent的交互，交互频率较人类用户数量级增长，未来的CPU需求只会更多。\n\n3、坚定看好CPU产业趋势，大行情刚刚起步。每次大模型范式的变化都会带来极强的新一轮硬件产业趋势，2023-2024年的Chatbot时代，大模型智能是核心，产业需要更多更强的GPU以适配更聪明的大脑，英伟达市值从5000亿美金增长至3万亿美金；2025年，大模型记忆是核心，产业需要天量存储匹配AI大模型生成的数据，三星市值1年翻3倍，SK海力士市值1年翻4倍；Agent时代，极低的推理延迟与复杂的逻辑编排是核心，CPU是最核心的受益环节之一，我们长期看好服务器CPU的产业趋势。\n\n投资建议。英特尔、AMD、高通；海光（国产CPU）、杰华特（DRMOS）、澜起科技（配套DDR的内存接口芯片）。\n\n联系人：舒迪/刘梦磊","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255845152551550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bcc082b607685bd8e02e4b22a172311e27d288dd48386e9fc72b556991eb764c","recordKey":"zsxq-topic:22255845152551550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T03:55:24.868Z","publishedAt":"2026-05-11T03:55:03.740Z","publishedAtText":"2026年05月11日 11:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422512824221152","author":"股市调研","title":"🔥重视AI基建龙头！【国盛建筑何亚轩】政策推动AI基建及算电协同加速，核心推荐一体化稀缺龙头","text":"🔥重视AI基建龙头！【国盛建筑何亚轩】政策推动AI基建及算电协同加速，核心推荐一体化稀缺龙头\n#中国能建#\n 与\n#中国电建！#\n [太阳]国内外算力基建投资共振，IDC建设景气度有望持续上行。据TrendForce测算，2026年全球八大CSP合计资本开支将达约6000亿美元，同比增幅约40%。海外算力基建建设如火如荼，国内亦呈加速放量态势，智算规模近期出现陡峭抬升，国内阿里巴巴、字节跳动、中国移动等企业均规划未来大额算力相关资本开支。海外与国内同步进入算力基建投资高景气区间，数据中心建设产业链需求确定性强。\n\n[太阳]政策持续发力，算电协同从试点探索迈入规模化推广。政策端看，5月8日国家能源局等四部门印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，从国家层面对算力与能源协同发展作出29项重点任务部署，目标到2030年构建人工智能与能源双向赋能、深度融合的发展新格局；示范项目端，5月2日中国大唐中卫云基地50万千瓦光伏电站正式投运，作为全国首个大规模算电协同绿电直供项目落地，意味着算力园区''沙漠风光电直连数字算力''在工程层面打通。政策力推与示范项目成功落地，后续算电协同项目规模化推广有望显著加快。算电协同项目对一体化服务能力要求提升，能源综合服务龙头有望核心受益。\n\n[玫瑰]核心推荐AI基建一体化稀缺龙头\n#中国能建、中国电建。#\n [庆祝]中国能建：公司依托集团“电规总院”（我国能源顶层规划制定单位），未来在能源与算力的指标获取、政策的跟踪把握、项目的投资筛选等方面具备独特的竞争力，是算电协同一体化参与的稀缺龙头。公司深度参与全国八大节点区域算力枢纽中心建设，已在多个枢纽节点投资或布局了数据中心项目，实现算电协同和“源网荷储算”全产业链闭环。\n\n[庆祝]中国电建：公司在新能源国家顶层规划设计、储能及综合能源服务全产业链具备核心优势，积极推进算电深度融合，投建营一体化参与优势显著。“十四五”以来，公司获取数字化项目订单超过900亿元，2025年包括idc建设在内的数字化订单约500亿元。当前PB仅0.68，处于历史低位。\n\n此外还建议重点关注收购武桐高新切入AI算力的#罗曼股份，IDC投资运营及综合解决方案龙头#城地香江，以及积极延伸相关业务的#宁波建工、浦东建设、深桑达A、深城交等。\n\n[爱心]风险提示：政策落地低于预期，AI资本开支进度低于预期。\n\n☎联系人：何亚轩 /程龙戈 /廖文强 /李枫婷 /池之恒 /张天祎","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422512824221152","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c21111ad1a05c539a943fd1942b0668bd450e19a7e3a47da208480cc991100d2","recordKey":"zsxq-topic:14422512824221152","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T03:55:24.868Z","publishedAt":"2026-05-11T03:54:43.821Z","publishedAtText":"2026年05月11日 11:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544824145445530","author":"股市调研","title":"盘前建议大家批量买入半导体设备，我们调研下来订单非常好，现在产业都是下＃长周期+大框架性订单，股价还没有完全反应，（我不知道大家还在等什么[旺柴]，设备大周期一定要敢于上重仓）。","text":"盘前建议大家批量买入半导体设备，我们调研下来订单非常好，现在产业都是下＃长周期+大框架性订单，股价还没有完全反应，（我不知道大家还在等什么[旺柴]，设备大周期一定要敢于上重仓）。\n\n#建议关注#\n\n--龙头打开空间：北方华创、中微公司、拓荆科技、长川科技\n--弹性标的：中科飞测、精测电子、芯源微、华峰测控、微导纳米\n--次新股：强一股份、恒运昌、珂玛科技、矽电股份、屹唐股份、先锋精科\n\n📞开源电子：陈蓉芳/向俊儒18182311398","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544824145445530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f14615c1f0be30ebb042a763079e5a7908d59b4bc25f09fa7ce3b7221e24c1e3","recordKey":"zsxq-topic:45544824145445530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T03:55:24.868Z","publishedAt":"2026-05-11T03:54:35.278Z","publishedAtText":"2026年05月11日 11:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255845152552820","author":"股市调研","title":"[红包]【申万宏源医药】福瑞医科（300049）强call🔥：底部确认，万事俱备（20260611）","text":"[红包]【申万宏源医药】福瑞医科（300049）强call🔥：底部确认，万事俱备（20260611）\n\n[玫瑰]MASH赛道高景气：众生ZSP1601 IIb期临床数据积极\n\n[玫瑰]独家受益的“买水人”：全球百款MASH在研，福瑞医科旗下fibroscan是无创检测金标准，是最适合普及的无创方式（MASH药放量的必要条件）\n\n[玫瑰]临床地位再提升：新指南已无须先血检。fibroscan是司美的开药依据。\n\n[玫瑰]业绩已在释放：去年8月司美MAS好获批后，Echosens近三个季度收入增速15-25%（Q1中东影响剔除），利润50%，80%，40%。\n\n[玫瑰]预计持续高增长：销售20%增速已超医疗设备同行。2G订单，药物订单开始贡献，叠加欧洲MASH获批，设备基层覆盖、多科室覆盖。未来5-7年维度，fibroscan预期30%增速。\n\n[玫瑰]大事将定：二股东Astorg问题，以及原CEO（二股东派驻）影响公司过往业绩，特别是设备投放。目前CEO已卸任，二股东转让分歧已消除，进展顺利。\n\n[玫瑰]经营理顺，股价底部确认：Q1受中东发货影响，股价超跌。随着二股东股权转明朗，即将看到业绩增厚，以及Echosens经营全面理顺，业绩提速，投放加快（今年500台，未来几年2-3万台，对应数十亿级收入！）\n\n联系人：张静含/ 陈烨远","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255845152552820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fb6bd1243d0344350d4f7b0dddd9bdcdbcc202419ce23853d49e2629e3591c25","recordKey":"zsxq-topic:82255845152552820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T03:56:26.702Z","publishedAt":"2026-05-11T03:56:18.689Z","publishedAtText":"2026年05月11日 11:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544824145488850","author":"股市调研","title":"【半导体设备行业点评】SK海力士业绩超预期，看好国内长鑫HBM扩产利好先进封测设备商【东吴机械】","text":"【半导体设备行业点评】SK海力士业绩超预期，看好国内长鑫HBM扩产利好先进封测设备商【东吴机械】\n\n1、受益AI需求带动，SK海力士业绩高增：2026年一季度公司营收52.58万亿韩元（约2441亿元人民币），同比+198%/环比+60%；净利润37.61万亿韩元（约1746亿元人民币），同比+406%/环比+96%；净利率约77%，创全球半导体历史新高，超过英伟达 (65%) 和台积电 (58%)。#背后核心驱动因素为AI算力需求爆发、带来HBM+DRAM价格暴涨（ASP环比+60%）、SK海力士占据绝对垄断地位、HBM市占率约60%、绑定英伟达HBM3/3E/4。\n\n2、后摩尔时代下先进封测重要性提升，国内长鑫积极扩产HBM：后摩尔时代先进封测重要性日益提升，根据盛合晶微招股书，HBM价值量占比最高，#其中英伟达B200中HBM成本为2720美元/颗、占比约42%、博通公司TPUv6中HBM成本为991美元/颗、占比约40%、美满Trainium2中HBM成本约1060美元/颗、占比约30%。国内对标长鑫存储已启动HBM的扩产，计划通过IPO募集295亿元，用于现有产线技术升级改造、DRAM（包括HBM）技术升级以及前瞻技术研发。\n\n3、HBM等先进封装技术快速发展，带来封测设备新需求：（1）测试机：SoC芯片设计和制造的复杂性大幅增加，同时#先进存储芯片为AI算力芯片提供高带宽的数据存储和传输支持、其容量和带宽的不断提升也进一步增加了芯片的复杂性，对高性能测试机需求显著增长；（2）封装设备：AI芯片主要采用HBM、CoWoS等2.5D、3D封装，#涉及TSV刻蚀设备、薄膜沉积设备等前道图形化设备、同时对减薄机要求提升、还新增了混合键合等新电气互联方式。\n\n4、投资建议：（1）测试设备：关注AI芯片带来的国产存储、SoC测试机突破，相关标的长川科技、华峰测控、精智达等；（2）封装设备：国产AI芯片采用CoWoS和HBM先进封装，中国在封测环节具备较强全球竞争力，国内先进封装有望进入起量元年，关注国产封装设备新机遇，相关标的为北方华创（TSV刻蚀）、中微公司（TSV刻蚀）、拓荆科技（薄膜沉积+键合）、芯源微（涂胶显影+键合机）、华海清科（减薄机）、盛美上海（电镀机）、晶盛机电（减薄机）、迈为股份（磨划+键合）等。\n\n东吴机械：周尔双/李文意/谈沂鑫","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544824145488850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9aa5a34c7abd4b481c8311576859aae78420aefdf0f1054863d95b4aa694cfbb","recordKey":"zsxq-topic:45544824145488850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T03:56:26.702Z","publishedAt":"2026-05-11T03:56:02.358Z","publishedAtText":"2026年05月11日 11:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522142825212824","author":"股市调研","title":"⛵【财通电子&新科技】英诺赛科更新：Rubin下单在即，持续看好英诺赛科0511","text":"⛵【财通电子&新科技】英诺赛科更新：Rubin下单在即，持续看好英诺赛科0511\n\n我们坚定看好GaN龙头英诺赛科，Rubin下单催化在即，望领导重视[加油][庆祝]Rubin下单在即，催化即将到来！\n[礼物]预计26Q3接到NV订单，26Q4开始小批量交付，27年开始起量，催化即将到来。\n\n[庆祝]Rubin份额逐步清晰，业绩有保障！\n[礼物]新一代Rubin大概率会上英诺赛科方案，Rubin会引入三家供应商，供应商份额逐步清晰，业绩有望逐步落地，业绩面有保障！\n\n——财通电子&新科技团队 唐佳/周勃宇助您收益长虹#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522142825212824","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3f9cbcfe3d28b2268e8ce76bebd14179ae1052bf3303f95c329a6e724ed9990b","recordKey":"zsxq-topic:55522142825212824","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T03:56:26.703Z","publishedAt":"2026-05-11T03:55:53.660Z","publishedAtText":"2026年05月11日 11:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544824145484520","author":"股市调研","title":"🧧【华源建材&机械】海鸥股份（603269）：算电一体时代的“三大预期差”亟待重估","text":"🧧【华源建材&机械】海鸥股份（603269）：算电一体时代的“三大预期差”亟待重估\n\n1️⃣预期差一：核电冷却塔从“1到N”的黄金时代正被市场所忽视。\n⭕️我国的核电建设规模预计将在27、28年大幅上台阶，冷却塔是其中边际变化最大的环节之一。此前核电几乎不用冷却塔，但当下冷却塔不仅将成为标配且价值量将大幅提升，# 年均冷却塔市场空间或从此前几乎为0增长到40亿元以上，海鸥作为此轮核电冷却塔迭代的标准参与者，有望将技术优势转化为份额优势。\n\n2️⃣预期差二：冷却塔作为液冷格局最好的环节之一，边际弹性被市场所低估。\n⭕️液冷赛道中，相较于市场更为关注的CDU等环节动辄数十个厂商的“内卷”竞争，冷却塔环节只有4个主要企业。此前因为认证门槛，市场被马利、BAC、益美高3家外资企业垄断，当下，# 海鸥作为新晋过认证企业，正开启市占率提升之路。根据估算，# 平均每一笔液冷投资中约有8%左右将直接流向冷却塔企业，四分天下背景下，潜在业绩弹性可期。\n\n3️⃣ 预期差三：燃气轮机对公司的业绩拉动或刚刚开始。\n⭕️公司深度绑定三大燃气轮机巨头之一的西门子。随着北美需求的持续增长和产能的日趋紧俏，# 相关冷却塔需求开始外溢，对海鸥业绩的拉动奇点正在来临。此外，海鸥的燃气轮机撬装业务同样服务于西门子，有望乘风而起。\n\n🔥市值对比：# 海鸥（50亿+人民币） VS # SPX（680亿+人民币/100亿+美金）\n⚠️具体业绩和空间测算请点对点联系","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544824145484520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"51613f15d07885369e1812d1c2ff8f1ae352bff82929d3cadf06f532a020b26f","recordKey":"zsxq-topic:45544824145484520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T03:57:28.623Z","publishedAt":"2026-05-11T03:56:28.765Z","publishedAtText":"2026年05月11日 11:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522142825211180","author":"股市调研","title":"【中金海外】AI行情走到哪一步了？寻找行情阶段与产业轮动","text":"【中金海外】AI行情走到哪一步了？寻找行情阶段与产业轮动\n\n3月底以来，AI重新成为全球权益市场主线。费城半导体指数一个月上涨65%，信息技术和通讯服务贡献标普500涨幅的77%、一季度盈利增长的67%。AI不仅在主导市场，也在主导盈利和增长。\n\n1️⃣ AI业绩成色如何？一季度标普500盈利增速达28%，为2021年底以来新高。科技股是核心来源，五大云厂商资本开支同比增长91%，说明本轮行情并非单纯情绪修复，而是有盈利和投资支撑。\n\n2️⃣ AI距离泡沫还有多远？我们认为尚未到典型泡沫阶段。需求接近1998-1999年，投资强度接近2000年，但二级市场估值仍接近1997-1998年，尚未进入普遍高估。\n\n3️⃣ AI行情还能走多远？行情没有退潮，但已从云厂商和芯片主导的普涨，进入存储、光模块、电力冷却等瓶颈环节领涨的内部分化阶段。后续关键看二季度业绩能否继续验证订单、盈利和投资回报。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522142825211180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"81a57f0f836b034af0063eb261bbfb8fe24ecb4000aef2327066ab77410087d3","recordKey":"zsxq-topic:55522142825211180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T03:59:32.727Z","publishedAt":"2026-05-11T03:59:23.012Z","publishedAtText":"2026年05月11日 11:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255845152525240","author":"股市调研","title":"【天风医药】建议重视海泰新光：光学技术优势突出，医疗筑底，光通信突破在即","text":"【天风医药】建议重视海泰新光：光学技术优势突出，医疗筑底，光通信突破在即\n\n#医疗稳盘+AI光互联爆发，公司潜在发展空间广阔\n\n[太阳]医疗基本盘，内窥镜市场逐年增长：公司是史赛克内镜核心组件供应商，深度绑定，随着内镜市场需求增长，公司相关收入稳定。同时公司也在做内窥镜整机业务布局，有望打开新增长空间。\n\n[太阳]光通信领域拓展：凭借硬核光学技术壁垒，精准卡位，公司专注整体解决方案，聚焦AI算力核心高价值赛道：\n✅ 顶尖光学设计+微纳加工+离子束镀膜\n✅ 镀膜设备齐全，直接适配AI光互联量产需求\n✅ 全产业链：原材料→元器件→终端→系统集成，业内领先\n\n[太阳]估值弹性空间大：目标市值340亿\n①主业稳固：绑定史赛克十年，海外产能保障，2026年净利2亿+，医疗业务60亿估值打底\n②第二曲线突破在即：有望通过OCS、CPO等逐步切入AI算力核心，光通信有望增加估值280亿","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255845152525240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a0fbc2dc46a294be86241d7e1bb64fb9214f7df0cf1fc2a514ba5a69cc916457","recordKey":"zsxq-topic:22255845152525240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T03:59:32.728Z","publishedAt":"2026-05-11T03:59:06.487Z","publishedAtText":"2026年05月11日 11:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255845152525840","author":"股市调研","title":"🔥【国盛电子】炬光科技：卡位CPO/OCS核心环节，产业进展加速","text":"🔥【国盛电子】炬光科技：卡位CPO/OCS核心环节，产业进展加速\n\n🌟# 公司2025年光通信收入6600万元，同比增长超130%；26Q1光通信收入达3258万元，同比增长超200%，环比增长24%，过去五个季度收入持续逐季增长。当前收入以可插拔光模块相关产品为主，占比约70%-80%；剩余20%-30%为OCS、定制化产品及CPO相关的样品/研发收入。利润端，光通信应用产品毛利率显著提高，得益于自动化水平提升及工艺改善促进了良率改善，同时收入增长摊薄了固定成本，瑞士炬光并购时毛利率为-2%，当前已提升至62%，收入持续增长。\n\n⚡️# 可插拔光模块：公司当前提供可插拔光模块里的硅透镜和玻璃透镜，其中，硅透镜核心技术为离子反应刻蚀技术，# 瑞士炬光全球领先，玻璃透镜核心技术为模压技术，掌握此技术厂商较多，目前硅光模块基本用硅透镜，800G以上光模块基本也用硅透镜，目前公司当前月产能已达200万-250万只，以800G为主，1.6T产品已开始应用。\n\n⚡️# CPO：CPO相关产品目前处于与主流客户共同开发、试样及小批量生产阶段，预计26Q4起量，2027年逐步爬坡，2028年进入大规模放量阶段。其中，\nV型槽：目前CPO用V型槽以36、40通道为主，未来将向70、80通道甚至更高通道数发展，传统工艺加工36通道及以上高通道V型槽时良率极低，量产性差，且相关加工设备供给少、交期长。公司采用德国晶圆级同步结构化技术，可在12英寸方形玻璃或硅晶圆上批量加工，再切割成不同通道数的产品，无论通道数多少都可实现稳定生产。目前生产V型槽的设备全部为公司自制，且产能爬坡速度远快于采用机械加工路线的厂商。\n微透镜阵列：在PIC边缘耦合技术路线上具备极强的竞争力，同时覆盖FAU端一体化和分立方案。\n\n⚡️# OCS：此前Lumentum已获得了一项多年、数十亿美元的OCS采购协议，目前正按计划爬坡，客户要求的产出量提升幅度极大，来自多个新客户的OCS需求不断涌现。炬光科技提供OCS准直器阵列，公司是OCS基于MEMS路线的主要供应商，当前出货规模为万级，目前已进入产能爬坡并逐步实现批量生产。\n\n风险提示：需求不及预期、研发进展不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255845152525840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"05d30d8957948f552203cad1249e968eb59a50208122022a93836aae9e6e6a58","recordKey":"zsxq-topic:22255845152525840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T03:59:32.728Z","publishedAt":"2026-05-11T03:58:50.276Z","publishedAtText":"2026年05月11日 11:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522142825252216","author":"股市调研","title":"🤖【中泰汽车|机器人观点更新】特斯拉加单、定点持续催化，5月加大布局底部的机器人☎️☎️","text":"🤖【中泰汽车|机器人观点更新】特斯拉加单、定点持续催化，5月加大布局底部的机器人☎️☎️\n\n🌟核心观点：一季报靴子平稳落地（大部分符合好于预期），近期特斯拉新一批次Po单已下发，部分供应商新获订单，新一轮审厂+订单5-6月持续催化，三季度进入量产（7-8月），临近量产会正式发布V3，当前V3收尾工作加速中，重视低位有催化的机器人❗️\n👇核心标的：\nβ：【浙江荣泰】、【拓普集团】等。\nα：谐波减速器-【科达利】、灵巧手电机-【恒帅股份&兆威机电】、电子皮肤-【岱美股份&日盈电子】、Peek件-【福赛科技】、力传感器-【安培龙】等\n\n⚡️风险提示：产业进展不及预期等\n\n [庆祝] [庆祝] 请多支持【🚘中泰汽车团队】\n\n何俊艺/刘欣畅/毛䶮玄/汪越/李君临/白臻哲/张嘉明/唐溯/袁泽生","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522142825252216","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4703a00a97b0ee8766b9445361b3434a33b8dff8afe97acbd6c5b68f142512db","recordKey":"zsxq-topic:55522142825252216","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T03:59:32.728Z","publishedAt":"2026-05-11T03:58:42.686Z","publishedAtText":"2026年05月11日 11:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544824145481120","author":"股市调研","title":"广发军工｜空天系列23 重磅深度# 星链对标地面拐点或超预期临近","text":"广发军工｜空天系列23 重磅深度# 星链对标地面拐点或超预期临近\n\n[太阳] 不喊口号，只算账 [玫瑰] 本报告的核心结论是# 卫星互联网对于传统地面运营商形成具备成本竞争力的时间点，或许比市场想象的，更快来临。\n\n🚩# 重视FCC制度突破，消除等效功率通量密度（EPFD）框架，解绑低轨卫星通信广阔空间。4月美FCC消除等效功率通量密度（EPFD）框架，#消除这些限制可以解锁低地球轨道宽带服务容量至现有水平的700%；NGSO系统容量提升74%至180%，#可使单位容量的平均成本降低43%至64%。意味着，#新型LEO系统仅需规模更小的星座即可实现更大容量，覆盖更多用户。\n\n🚩# V3.0颠覆性提升及莱特曲线降本使得Starlink挑战传统运营商成为可能。预计下半年，随着携带V3发射的星舰投入应用后将大幅降低每Mbps成本，叠加卫星数量快速上升带来的规模化降本，我们测算，# 星链价格有望于27年低于AT&T 300Mbps套餐价格、于29年低于其1000Mbps价格，星链互联网模式具备较强的经济性潜力。\n\n🚩# 投资建议： 终端（地面/直连）是卫星互联网变现的最终环节，#看好地面终端环节在受益于制度突破+技术升级下的市场倍增潜力。建议关注，#终端环节产业链，信维通信、睿创微纳、国博电子、海格通信、航天环宇、统联精密、信科移动等；\n\n🚩此外，制度突破是基础，星舰V3与星链V3的迭代批产，有望加速该替代趋势，#重视火箭/卫星V2→V3技术迭代的方向，包括更大的相控阵天线、更多的载荷能源、更快的星地互联。\n\n🇨🇳广发军工&化工团队 孟祥杰/吴坤其 13161125255/吴鑫然/邱净博/曲尚浩/邵艺阳/史嘉麒","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544824145481120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8359a0b07c53ea0c7cebaccd31837555721d0aa8162194d58e070a60be615bb6","recordKey":"zsxq-topic:45544824145481120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T04:00:34.613Z","publishedAt":"2026-05-11T04:00:32.176Z","publishedAtText":"2026年05月11日 12:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255845152522280","author":"股市调研","title":"[太阳]【申万宏源化工】新材料重点推荐：市场风险偏好修复，关注高景气中长期产业趋势","text":"[太阳]【申万宏源化工】新材料重点推荐：市场风险偏好修复，关注高景气中长期产业趋势\n\n[玫瑰]展望 Q2，全球科技行业业绩和产业趋势密集催化的窗口期将持续，全球共振的焦点和亮点仍在于科技。同时 5 月美国科技巨头财报披露期继续，尤其 5 月 20 日英伟达业绩公布将再度成为市场关注焦点，科技板块的景气在未来一段时间将迎来更多财报的验证和催化。近期，美股费城半导体指数也持续跑出季节性超额收益，也将对 A 股科技板块形成有效映射。在全球科技产业共振、地缘冲突影响逐步钝化、特朗普访华等外部偏顺风的环境下，有利于科技成长的配置。\n\n# 一、存储材料、国内存储短期及中长期扩产均有望超预期。 短期看，Q2起长存（4、5厂）、长鑫、华力、中芯陆续开始招标，预计体量将超预期；中长期看，消费电子领域苹果开始对接长存、长鑫存储芯片，安卓品牌年初就在谈两长货源，预计未来消费电子领域国产存储芯片有望在全球占据主导地位，长期扩产体量仍有预期差。\n#重点标的：#\n\n1）核心产品在大厂占据主导、扩产受益确定性高：【鼎龙股份、雅克科技、安集科技、兴福电子等】，以及【广钢气体】前期设备、后期材料逻辑，新一轮招标率先受益；\n2）先进封装材料重要程度提升、盛合晶微上市催化持续，重点关注有重要进展企业：【艾森股份、华海诚科等】，艾森长鑫HBM封装光刻胶baseline、华海长鑫审厂完成整改中。\n\n# 二、中日题材、一方面关注对日依赖度高的品种、一方面关注日本受到国内反制品种。\n1）国产替代：重点推荐【天禄科技】，京东方牵头联合产业链，公司与京东方、三利谱成立合资公司共同推进国产化，项目确定性强。目前全球面板用TAC膜需求约12亿平，中国需求占比约70%，均价15元/平计算国内市场过120亿+，替代空间显著，且目前市场主要被日本企业垄断，替代意愿强。\n2）反制品种：【国瓷材料】（中国氧化钇出口限制，中国占全球9成以上，竞争对手日本东曹）；【中船特气】（中国钨产品出口限制，中国占全球7成左右，六氟化钨竞争对手日韩企业）；海外企业原材料成本显著上涨，且存在供应不足风险，国瓷、中船有望量价齐升。\n\n# 三、覆铜板材料，电子布价格持续上调，以及树脂、硅微粉高端产品持续放量。\n1）电子布依然是最好的方向，产能端受到织布机强约束，普通布、特种布同步紧缺涨价，逻辑最顺，重点关注【中国巨石（申万建材）、莱特光电等】；\n2）树脂端关注【圣泉集团、东材科技】，圣泉近期2家产业链战投基本落地，东材M9树脂将进入兑现阶段；\n3）硅微粉填料关注【联瑞新材、国瓷材料等】，尤其【国瓷材料】（硅微粉+齿科材料+商业航天等多板块催化）。\n\n[红包]欢迎交流：周超18810299533/宋涛","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255845152522280","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bfd1dc0e89f6b455f726f3eb5d15537653b0e1ca42abce9cee56fea90cf44a3c","recordKey":"zsxq-topic:22255845152522280","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T04:00:34.614Z","publishedAt":"2026-05-11T04:00:16.115Z","publishedAtText":"2026年05月11日 12:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522142825255250","author":"股市调研","title":"🔥智能体重磅政策出台，关注AI应用分化下的投资机遇丨中信证券计算机","text":"🔥智能体重磅政策出台，关注AI应用分化下的投资机遇丨中信证券计算机\n\n[太阳]事项：5月8日，国家网信办、国家发展改革委、工业和信息化部近日联合印发《\n智能体规范应用与创新发展实施意见\n》（以下简称《\n实施意见\n》）。《\n实施意见\n》旨在落实国务院《\n关于深入实施“人工智能 ”行动的意见\n》，促进智能体规范应用与创新发展。\n\n[礼物]《\n实施意见\n》明确智能体发展基本原则，并提出4大举措。\n《\n实施意见\n》明确智能体发展要坚持安全可控、规范有序、创新驱动、应用牵引的基本原则，并提出了4个方面举措：一是夯实发展基础，完善技术底座，构建标准协议。二是守牢安全底线，明确产品准则，防范安全风险，完善治理体系，强化行业自律。三是强化应用牵引，围绕科学研究、产业发展、提振消费、民生福祉、社会治理等方向，提出19个典型应用场景。四是建设创新生态，促进产业合作，强化应用推广。\n\n[礼物]AI应用叙事逐步分化，有壁垒、有业绩的软件公司或将迎来反转。\n5月8日，以Datadog为代表的美股软件板块集体走强，其中Datadog 26Q1收入增长32%、全年指引上调，并且AI订单加速增长。我们认为，当前市场对模型和软件的边界还未达到共识状态，但伴随模型边界、技术扩散速度、部分软件壁垒所体现出的业绩等因素会逐步系统性扭转这个趋势。具备行业know-how、高质量数据等优势的软件公司有望构成护城河，充分受益于AI赋能带来价值增长。\n\n[红包]建议关注：\n1）模型层面，伴随模型能力的提升，Token量的上涨带动模型需求的持续高增，大模型的收入有望快速体现，建议关注【MiniMax】、【智谱】、【科大讯飞】等大模型公司；\n\n2）具备行业know-how属性、私域数据壁垒的软件公司，在AI Agent时代下，有望充分受益于AI赋能带来价值增长。一方面包括企业级Agent、代码等场景，关注【税友股份】、【金蝶国际】、【卓易信息】等；另一方面包括像医疗、教育、工业等垂直应用场景，关注【讯飞医疗科技】、【中控技术】等；\n\n3）大模型时代下，AI会赋能一些具备通胀属性（效率、成功率提升）、弹性极高的新场景，比如像AI4S（含 AI制药）、广告营销、多模态、机器人等场景。推荐AI4S【晶泰控股】、【英矽智能】，AI+广告营销【汇量科技】，AI+多模态【阜博集团】，AI+机器人【海天瑞声】等；\n\n4）大模型的发展同步带动对AI Infra层面的需求，建议关注【深信服】、【范式智能】等。\n\n[玫瑰]欢迎感兴趣的投资人联系中信证券计算机团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522142825255250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"dd7620219fba7da007d5a2616f1298de3b922da68a7a9edac28ede9fa64fba19","recordKey":"zsxq-topic:55522142825255250","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T04:00:34.614Z","publishedAt":"2026-05-11T04:00:05.917Z","publishedAtText":"2026年05月11日 12:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422512824244222","author":"股市调研","title":"【长江电新】算电协同：顶层文件发布，产业推进积极","text":"【长江电新】算电协同：顶层文件发布，产业推进积极\n\n1、近期发改委等四部门印发文件，对“算电协同”做出顶层战略部署，提出2027、2030年发展目标。核心包括：\n1）统筹新能源大基地与国家算力枢纽布局，探索百万千瓦级算力设施与配套能源协同试点；\n2）鼓励算力设施配置构网型储能；\n3）持续提升算力设施绿电占比，完善算力设施绿电直连政策；\n4）推动建立算力与电力互动机制，强化算电协同市场机制建设等。\n\n2、今年“算电协同”首次被写入《\n政府工作报告\n》，除顶层政策推动外，产业也积极推进，5月初国内首个大规模“算电协同”绿电直供项目——中国大唐中卫云基地50万千瓦光伏电站在宁夏中卫正式投运。\n\n3、建议积极关注：\n1）一体化开发（海博思创、同力天启、晶科科技、协鑫能科等）；\n2）电力交易&微电网（国电南瑞、国网信通、国能日新、东方电子、四方股份、南网科技、南网能源、苏文电能等）。\n\n[玫瑰] 具体情况欢迎联系","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422512824244222","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"57e07e4a2ac923f8adbd45c60b67a009b6b9df219e18db02311eae6ff6512633","recordKey":"zsxq-topic:14422512824244222","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T04:00:34.614Z","publishedAt":"2026-05-11T03:59:50.607Z","publishedAtText":"2026年05月11日 11:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255845152525180","author":"股市调研","title":"[礼物] 液冷随笔：近期发生了什么？后续可以期待什么？我们的观点？","text":"[礼物] 液冷随笔：近期发生了什么？后续可以期待什么？我们的观点？\n\n [太阳] 台散热厂4月营收数据披露\n双鸿营收28.4亿新台币，同比+40.9%，环比-14.6%；奇鋐营收156.3亿新台币，同比+71.6%，环比-13.2%；富世达营收13.5亿新台币，同比+59.1%，环比-15.4%。同比增速依然较快，台湾讨论主要集中在环比下滑，或主因GPU平台切换期所致。\n\n [疑问] 节后台股散热龙头为何大幅回调？\n节后，健策、奇鋐、富世达、双鸿均回调明显，主因：1）市场传言Rubin散热架构调整，部分环节价值量或变化较大，导致了健策的大跌；2）媒体传言奇鋐内部下修Q2业绩展望，季增率由预期10%调降至0-5%，主因受4、5月GB相关产品出货低于预期影响，但奇鋐发布澄清公告解释报道内容仅为媒体推测。\n\n [玫瑰] 近期行业可以期待什么？关注什么？\n1）5.14奇鋐法说会，重点关注Q2展望、对NV和ASIC案子的节奏指引等。\n2）5.19-5.20（美国时间）维谛投资者日，重点关注市场指引、新技术节奏、战略方向等内容。# 2024年维谛投资者日后市场反响不错。\n\n [庆祝] 我们的观点？\n从前几代产品节奏来看，散热方案调整见怪不怪。从国内厂商的节奏和进度来看，Q2属于事件逐步落地确定性增强的季度，不缺个股层面的事件催化，下半年有望开启海外业绩兑现（Q2 Tier1层面仍将以主业体现）。液冷当下缺的就是一个Q的业绩证明，我们坚定看好H2液冷业绩释放后的主升浪行情！\n\n [红包] 标的配置思考给大家参考：1）首选具备稀缺性的Tier1；2）Tier2两个思路，一个是找远期格局好的环节，另一个是直接等已是台厂上游厂商的半年报业绩证明。\n\n具体交流请联系# 长江通信于海宁团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255845152525180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1229d2f8c3bfb88b4e0386d7711c316ce5de9535f2d8e8fc4faf04633e6b5431","recordKey":"zsxq-topic:22255845152525180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T04:00:34.615Z","publishedAt":"2026-05-11T03:59:38.236Z","publishedAtText":"2026年05月11日 11:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522142825252456","author":"股市调研","title":"2026-05-11 09:57","text":"2026-05-11 09:57\n为我总结\n[玫瑰]【中泰军工】重视商业航天β机会\n＃政策端：“航天强国”作为“十五五”重点发展目标，政治地位达到前所未有高度，产业支持政策会持续加码\n\n＃信维通信定增获批，有助于板块情绪修复；特朗普即将访华，市场风险偏好明显提升，利好商业航天等偏主题行情\n\n＃催化剂：有效催化将密集落地，星舰V3和长征十号乙首飞、朱雀2E、朱雀三号和长十二甲复飞等重大催化近期将持续落地\n\n＃投资建议\n本轮行情可能有别于上一轮，在对“无脑炒作”强监管背景下，核心受益标的有望获得估值溢价。\n＃1）火箭端重点关注：爱乐达、广联航空\n＃2）航天器（卫星、飞船等）重点关注：电科蓝天、国博电子、航天智装、智明达、铖昌科技、复旦微电、航天环宇\n\n风险提示：复飞验证进度不及预期；关键技术成熟不及预期；载人登月工程计划调整风险。\n\n联系人：陈鼎如18513586975 ｜ 李浩然 17801084257","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522142825252456","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7df09600b78dc70b2c3b8a0cb007c98a818a512ba09f9788c4852fbc210bf233","recordKey":"zsxq-topic:55522142825252456","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T04:01:36.627Z","publishedAt":"2026-05-11T04:01:16.995Z","publishedAtText":"2026年05月11日 12:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255845152521500","author":"股市调研","title":"🔥【开源电子】迎接国内半导体设备的主升浪","text":"🔥【开源电子】迎接国内半导体设备的主升浪\n\n#全球共享设备大周期、国内设备市场增速更快\n近期我们密集调研半导体设备公司，结论是下游只有好与更好，原本的po订单由能见度更久，体量更大的pa订单替代，设备move in也在加速，以前一个厂填满需要约2年，现在甚至能压缩到不到一年，且下半年有望迎来更多PA订单。\n\n从市场增速看，我们测算未来两年全球、中国半导体市场规模CAGR均超过35%，相比此前预期的10%左右显著提升，全球WFE将在2027年达到2267亿美金，国内WFE将在2027达到795亿美金，国内设备公司在国产化率的提升下，收入增速有望显著超过海外公司。\n\n#海外设备公司不便宜、国内设备公司估值很便宜\n高速扩张预期下，海外设备公司交易到4年周期高点，并且在1年维度纳斯达克前十涨幅占据2席，当前泛林动态PS超16倍，科磊接近17倍，应材10倍。对比国内设备公司华创仅6倍，中微与拓荆仅10倍，4年周期分位数约50%。\n\n#节奏上看、国内设备主升由此刻开启#\n\n海外设备公司主升浪与密集建厂节点统一，发生在去年年底，26年YTD均超60%。国内节奏落后1-2个季度，密集建厂发生自今年二季度开始，国产半导体设备主升浪有望由此开启（我不知道大家还在等什么[旺柴]，设备大周期一定要敢于上重仓）。\n\n#建议关注#\n\n--龙头打开空间：北方华创、中微公司、拓荆科技、长川科技\n--弹性标的：中科飞测、精测电子、芯源微、华峰测控、微导纳米\n--次新股：强一股份、恒运昌、珂玛科技、矽电股份、屹唐股份、先锋精科\n\n📞开源电子：陈蓉芳/向俊儒18182311398","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255845152521500","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4c3de2471763b7aec8343889a44c0dbcfc0287413559fd4e47a6a0b11171a131","recordKey":"zsxq-topic:82255845152521500","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T04:01:36.628Z","publishedAt":"2026-05-11T04:01:06.261Z","publishedAtText":"2026年05月11日 12:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544824145451490","author":"股市调研","title":"【华安电新&汽车】SpaceX链迎密集催化，重视太空光伏方向-0511","text":"【华安电新&汽车】SpaceX链迎密集催化，重视太空光伏方向-0511\n\n➡上周Anthropic与SpaceX达成的算力租赁合作有两点值得关注：1）这是xAI并入SpaceX之后首次对外算力租赁，电力容量达到300MW；2）Anthropic还展示出对GW级轨道AI算力的兴趣。此次事件表明北美算力紧缺下，需求已经开始确定性溢出——此前Anthropic主要向AWS或Google等CSP进行算力租赁，此次与SpaceX合作，或预示太空算力成为解决算力瓶颈问题的未来重要方案。\n\n➡ SpaceX Starship V3已经完成全引擎全时长静态点火测试，有望在本周迎来首飞（型号IFT-12）。\n★V3版本相较V1/V2的意义在于架构已迭代至接近“终极方案”，有望使火箭发射成本再次迎来量级上的下降，V3此次测试若成功则意义重大。\n\n➡国内商业航天火箭型号有望迎来密集发射期\n★星云一号（已进驻发射场，首飞即尝试一级回收），朱雀三号（遥二已处箭体转运阶段，即将做发射前最后准备，目标一级垂直回收成功，此前遥一首飞已成功实现再入点火等并取得关键数据，而两者发射间隔仅5个月左右，节奏较快），以及智神星一号、双曲线三号、引力二号等都在加速推进。\n★定位商业货运的长征十号乙本月也即将首飞，此前长征十号甲网系回收已经成功完成低空演示验证，网系方案是兼顾成本和可靠性下的折中方案，有望加快国内可回收技术的实现节奏。\n\n➡重视太空光伏链条上的相关标的\n★设备出口：此前政策风险对市场情绪有所压制，但本周新一轮中美经贸磋商将在韩国举行，中美会晤在即，出口链或有望受益。标的包括：迈为股份（HJT设备）、奥特维（串焊设备）、晶盛机电（拉晶设备）、高测股份（切片设备）、拉普拉斯（TOPCon设备）。\n★材料环节：关注太空光伏具备确定性的方向，CPI膜国产化方向标的包括福斯特、钧达股份、海优新材。\n\n☎联系人：张志邦/张欣","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544824145451490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"17a688c75f581ae9fd6adaf429d7f80d604cd6a5778841344455aa77ae47dc80","recordKey":"zsxq-topic:45544824145451490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T04:01:36.628Z","publishedAt":"2026-05-11T04:00:47.724Z","publishedAtText":"2026年05月11日 12:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522142825255816","author":"股市调研","title":"【DBDZ】磷化铟供不应求，博杰股份再推荐","text":"【DBDZ】磷化铟供不应求，博杰股份再推荐\n\n高速光芯片放量，#磷化铟是高速有源光芯片的重要基础材料，用于EML、DFB、CW光源、部分探测器等。26/27年800G+1.6T放量，再加上CPO，同步对优质衬底需求爆发式提高。\n\n#磷化铟衬底供不应求。供给端前期产能储备不足，大量厂商设备尚未进场，短期内难以匹配下游需求，涨价趋势显著；叠加出口管制下海外供给盘收缩，行业紧平衡有望延续，具备衬底产能和客户资源的厂商价值凸显。#AXT电话会表示InP供应缺口将持续至2028年。\n\n海外供应商住友、AXT、JX占据全球市场90%以上份额。国内供应商：云南锗业、\n#珠海鼎泰（博杰股份参股）、#\n 广东先导。\n\n#博杰股份逻辑梳理：主业200亿安全边际，磷化铟看100亿+市值增量。❗️50%+向上空间。\n\n1️⃣#服务器主板检测设备全球龙头，NV、Google一供。深度收益CSP资本开支高增，26Q1实现归母净利润6590万元，同比+419.12%，二季度预计发货量环比增长。全年预期5亿利润，40x，200亿安全边际。\n\n2️⃣#参股子公司珠海鼎泰芯源，磷化铟衬底核心供应商，26年产能预期20万片+。有望贡献100亿+市值增量。\n\n具体细节欢迎交流","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522142825255816","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b03fdcf26bb91173c386efcc37a425d2cc991625615e0b91a8db46e55a6d6fcb","recordKey":"zsxq-topic:55522142825255816","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T04:02:38.590Z","publishedAt":"2026-05-11T04:02:04.629Z","publishedAtText":"2026年05月11日 12:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255845152521150","author":"股市调研","title":"周梳理1：为什么Q布是未来的刚需0510 【东北计算机】","text":"周梳理1：为什么Q布是未来的刚需0510 【东北计算机】\n\n1️⃣底层逻辑：# Q布是降损耗的唯一解。\n\n介质损耗计算公式=2.3 × 信号频率(f) × √DK × DF *1000。\n\nCPU信号频率在3.5-5G，GPU频率112G，未来可能提升至224G。频率提升几十倍导致传输损耗暴增。而DK一般在4-5之间。（f）提升几十倍，DK不变，要降低损耗只能降DF。（唯一解）\n\n普通电子布DF在20-40‱，Low DK布在10‱+，但未来要求DF必须降到10‱以内。只有Q布（DF可低至3-5‱甚至理论极限1-2‱）能满足。 简单来说：# 除非GPU彻底停止迭代，# 否则上Q布就是没得选的刚性需求。\n\n2️⃣壁垒一：# 设备有钱也买不到\n\n设备供给端目前被海外卡脖子，丰田织布机每年到大陆仅1000台左右，一台难求。此外前端必用的整经张力器全球仅日本IZUMI和东洋能做，目前订单排爆到2027年一季度。而后端的热处理机、双向拉伸机交付同样要到2027年。拿不到设备就没法做试验、送样验证。\n\n3️⃣壁垒二：# 材料与工艺端\n\n英伟达对Q布的需求是超薄和极薄各占50%。目前超薄布（菲利华）能做一点，但极薄Q布国内目前量产为0，仅日本能产。此外# 合格的低介电电子纱目前只有日本、中国台湾和菲利华能供应，其余厂商几乎拿不到稳定保供的低介电电子纱，扩产规划大部分全停在PPT阶段。\n\n所以Q布是非常想用，也必须要用，只不过目前受限于产能。\n\n☎️廖岚琪 13162802666","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255845152521150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4f734c60857dae551ffa87ba4f169fbe75736ff8e4b8170db2980e11c29727ab","recordKey":"zsxq-topic:82255845152521150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T04:02:38.591Z","publishedAt":"2026-05-11T04:01:51.422Z","publishedAtText":"2026年05月11日 12:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522142825258584","author":"股市调研","title":"周梳理2:电子布为什么强推聚杰微纤？0510【东北计算机】","text":"周梳理2:电子布为什么强推聚杰微纤？0510【东北计算机】\n\n# 聚杰微纤是电子布里面预期最大的标的。# 也是Q布新玩家中进度最快，# 最可能跑出来的公司。\n\n1️⃣ 核心团队： 收购安徽根银80%股权（2月已交割）。根银核心成员全部来自宏和前高管、宏和20余年经验技术骨干，掌握丰田织布机改造全套技术。\n\n2️⃣ 突破核心壁垒1——设备： 根银现有织布机100台，25台新增采购，目前125台在手，26年预计达到160-170台。此外已公告1.5亿元采购丰田织机（400台），交付节奏为2027年100台、2028年100台，2029-2030年全部交完。此外前端张力器和后端热处理器根银也有设备。\n\n3️⃣ 突破核心壁垒2–上游材料： 聚杰目前已通过台湾渠道外购拿到合格低界电电子纱。电子纱能买到意味进度比其他新玩家提前半年左右。\n\n4️⃣# 送样节奏和产能： 目前织布机在产e布，单月120万米。6月Q将送样台系，顺利的话今年下半年开始出货。每台织布机对应Q布月产能6000米，满产900万米，单米利润100，对应净利润9个亿，给35XPE，空间巨大。\n\n☎️廖岚琪 13162802666","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522142825258584","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c84938fdd278c3a50b866224013a30e2510aa938179ce0326dd1b30796aeacc9","recordKey":"zsxq-topic:55522142825258584","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T06:10:49.211Z","publishedAt":"2026-05-11T06:10:36.159Z","publishedAtText":"2026年05月11日 14:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422512851855482","author":"股市调研","title":"【华福计算机&新科技】远东股份：AIDC光纤有较大预期差，液冷等算力相关业务具备期权价值 260511","text":"【华福计算机&新科技】远东股份：AIDC光纤有较大预期差，液冷等算力相关业务具备期权价值 260511\n\n#AIDC光纤已通过亚马逊&微软认证、#\n 积极扩产业绩具备弹性： 公司光纤产品以A2、A1单模光纤为主（适配AIDC需求），已通过亚马逊、微软两家CSP厂商认证，当前已开始供货，另外谷歌目前正在认证中；公司当前光棒产能300吨，对应A2光纤约800-900万芯公里，预计今年内扩产至800吨，27年年中至2000吨，对应约6000万芯公里。预计27年出货目标3000-4000万芯公里，按单芯公里净利100元测算对应30-40亿利润，业绩弹性巨大！\n\n#公司积极布局液冷、TDR设备等算力相#\n 关业务，其中公司液态金属液冷板已进入NV Rubin芯片测试，目前测试数据表现不错，反馈公司针对液态金属复合材料进行迭代升级，并开发多种版本适配不同功率需求；同时公司也在积极对接国内HW、HWJ等大厂测试和优化方案，公司液冷板具备较高期权价值；另外公司TDR设备也在积极对接NV，有望与NV形成强合作关系。\n\n#公司传统主业进入增长修复期，其中电缆#\n 业务今年预计受益海缆等业务实现显著增长；电池业务进入明显修复期，其中圆柱电池自去年8月份已实现不亏损，储能电池Q1已明显减亏，全年预计电池板块实现盈亏平衡。\n\n[太阳]我们预计公司26年业绩有望至10亿（具体拆分可私信），27年仅光纤业务有望至30-40亿利润，按27年40亿利润，20x估值对应800亿市值，加上主业+液冷等算力期权，有望超千亿市值，目前具备较大空间，建议重点关注！\n\n[玫瑰]如需近期交流笔记，欢迎联系李乐群/钱劲宇","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422512851855482","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6070b69b939caf49ff7995d4080877fdb9991ed49fa37ebdcd316c50a62b4bee","recordKey":"zsxq-topic:14422512851855482","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T06:10:49.212Z","publishedAt":"2026-05-11T06:10:24.389Z","publishedAtText":"2026年05月11日 14:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544824182188856","author":"股市调研","title":"【国金电新】键邦股份：产品再次涨价，上修盈利预测，持续推荐！260511","text":"【国金电新】键邦股份：产品再次涨价，上修盈利预测，持续推荐！260511\n\n☀️事件：公司乙酰丙酮钙/乙酰丙酮锌/乙酰丙酮产品价格分别上调至2.6/2.0/2.5万元/吨，单价上调1000元/吨。\n\n红包投资建议：考虑到产品价格持续上涨，我们上调盈利预测，预计26-27年实现归母净利润2.0/3.5亿元，目标市值100亿以上，维持重点推荐！\n\n☕️联系人：姚遥/王炳宣18766317127","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544824182188856","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6bd536246337afeae0a6bbdf609a1e1b5d93b25a28452854b920426847beccda","recordKey":"zsxq-topic:45544824182188856","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T06:10:49.212Z","publishedAt":"2026-05-11T06:10:06.495Z","publishedAtText":"2026年05月11日 14:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422512851852182","author":"股市调研","title":"重视【京泉华】的成长性和爆发性【东北计算机】","text":"重视【京泉华】的成长性和爆发性【东北计算机】\n\n京泉华身处的SOFC和SST都是ai里面高增长赛道，其中BE正在1-10放量，SST年内0-1，看好3-5年成长性。基本面+全新赛道放量。\n\n1️⃣\n#京泉华靠业绩能坐稳150亿：#\n 1）主业支撑30亿，靠储能稳健增长。2）be磁性元器件，25/26年0.75/1.5亿利润，1-10阶段的起点，参照be估值是明年40-60倍。合计120～150亿市值。\n\n2️⃣\n#三个维度看京泉华150亿后的弹性：#\n\n1）sst高频变，目前没有给市值。sst最难的部件之一，独家绑定伊顿，台达新一代液冷方案已经送样。目前20多家sst厂在合作。4-5毛/w价值量，200亿市场，可以预期30-40%份额。\n\n2）be电源模块代工，价值量1.2元/w，对10gw对应120亿市场。50%份额对应9亿利润空间。\n\n#减持落地整体节奏理顺。只看业绩兑现可以看到200亿，如果后续进展顺利中期可以展望500亿，保持持续跟踪。\n\nBy zyy","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422512851852182","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a1d127fa675533b07664169897344f68a917e241ef59b5b4db6ec78d8cf0c4e5","recordKey":"zsxq-topic:14422512851852182","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T06:10:49.212Z","publishedAt":"2026-05-11T06:09:56.808Z","publishedAtText":"2026年05月11日 14:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422512851852412","author":"股市调研","title":"【申万tmt+海外科技】20260511 科技行情还在上半场，应还没到中线","text":"【申万tmt+海外科技】20260511 科技行情还在上半场，应还没到中线\n\n昨天刚更新一些科技faq，比如后续建议，近期一些现象的分析推演，没想到一天后大涨又需要再评论，再建议。\n\n#CALLCACK：以260406报告重推AH科技为依据，可能是本次唯一重推科技的（0406之前大家交易中东和全球衰退，比如所有市场周转率变慢，那么增速变慢，ROE下降）。我们那篇报告论证#产业经济学_中国比较优势_和财务经济学的背离，是和大部分人不一样的根源。\n\n#后续。有点小名气的“半光半其他新质”口号。历经存储（sws电子重推大半年）、光、国产算力、CPU，再到上周下半周商业航天、机器人、软科技的讨论。\n\n#今天之后。表观上，存储、半导体、电子化学品、光纤、商业航天、稀土、小金属、部分机器人、部分新能源（都算泛科技上下游）走强。\n实际上并未出现行情后段的迹象（5年后动态pe，或诸多行为金融学特征）。\n#若新开始投资_可以把握大广义泛科技范畴内的轮动\n\n#再提供三个长周期不一样，我们新思考#\n\n#1）两年。202504、202603两次局势风波后，中国不落下风（甚至受益），以前资本市场没有过。这是质变\n\n#2）产业链。西方经济学的本质弱化了产业链复杂度，因为洲际转移了，所以用波特五力。但AH已经出现一个行业多产业链上下游、复杂度史无前例的情况，这个不一样。所以产业链集体拉动、良性竞争、局部永远有机会，之前的金融理论或许是缺失的。\n\n#3）均值回归理论。所有周期投资、产业投资理论，都知道周而复始、均值回归。但现在ROE杜邦分解的净利率，民企是出海海外链赚的外汇。假设capex/opex国内，名义roe等于乘以6。以前我们没有这么多出海的情况，所以以前ROE 30%值得关注。\n\n愿sws陪伴您后续科技投资，Yang\n\n【申万tmt+海外科技】260511","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422512851852412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"33eff187ecc776985f7adb4812a321c0aaaaa1eb1e3820890754994c2c75080e","recordKey":"zsxq-topic:14422512851852412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T06:11:51.122Z","publishedAt":"2026-05-11T06:11:39.221Z","publishedAtText":"2026年05月11日 14:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422512851858852","author":"股市调研","title":"🔥🔥🔥创新药旗手：该看一眼创新药喽，处于沪指3600点位置、随时爆发！好消息，等了好久终于等到了今天：医保局发布医保目录调整工作方案，创新药\"审评即可谈医保\"、确立8年溢价保护、商保双轨扩容三箭齐发，创新药板块估值压制全面解除！【支持东吴医药朱国广团队】","text":"🔥🔥🔥创新药旗手：该看一眼创新药喽，处于沪指3600点位置、随时爆发！好消息，等了好久终于等到了今天：医保局发布医保目录调整工作方案，创新药\"审评即可谈医保\"、确立8年溢价保护、商保双轨扩容三箭齐发，创新药板块估值压制全面解除！【支持东吴医药朱国广团队】\n\n🔥事件：5月10日，国家医保局发布《2026年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案（征求意见稿）》\n\n🔥创新药旗手观点：本次目录调整方案是2025年两会\"创新药列为新兴支柱产业\"后的国家级配套落地文件，本次方案调整相当于给创新药企业发放了一张进入医保的加速通行证。我们判断，政策边际宽松信号明确，创新药板块估值压制因素进一步解除，重点看好具备重磅管线、临近商业化节点的头部Biotech及转型创新的Pharma。\n\n🔥三大破冰，条条直击行业痛点\n\n①# 未获批创新药可以预申报、创新药现金流预期提前兑现！ 允许未获批但完成技术审评的药品预申报，缩短创新药准入时间差;对药企而言，这是现金流预期的提前兑现；对资本而言，这是DCF模型中\"峰值销售额到达时间\"的系统性前移。 尤其是2026-2027年密集迎来收获期的创新药企，将直接受益。\n\n②# 确立创新药在医保目录8年后转入常规目录、创新药生命周期延长！ 方案明确：协议期满8年的独家药品转入常规目录时，支付标准取两种计算方式的较高值。这相当于官方盖章确认了创新药的8年\"价格保护期\"——前8年通过谈判锁定溢价，8年后转入常规目录仍保留价格底线。直接利好： 创新药生命周期现金流曲线被拉长、确定性增强，板块估值中枢有望系统性上移。\n\n③# 商保医保\"双轨并跑\"。 纳入25年商保目录药品首次可参与申报医保，稳定企业参与申报商保创新药目录的积极性。中长期看，这是解决创新药\"支付瓶颈\"的最关键一块拼图。\n\n[玫瑰]建议关注：\n# 创新药龙头标的： 百济神州、恒瑞医药等\n# PD1 plus标的： 康方生物、三生制药、信达生物、荣昌生物、泽璟制药、维立志博等\n# ADC标的： 映恩生物、科伦博泰、百利天恒、石药集团等\n# Pharm创新转型标的： 信立泰、中国生物制药、海思科等\n# 小核酸标的： 悦康药业、前沿生物、福元医药、必贝特、瑞博生物等\n# 自免标的： 康诺亚、益方生物、智翔金泰、三生国健等\n\n联系人：朱国广/杨智灿\n风险提示：研发及商业化不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422512851858852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"eaecc7e1b3fc6d0c833b228608202b29d21a842f1f4c084db567179099cb5cea","recordKey":"zsxq-topic:14422512851858852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T06:11:51.122Z","publishedAt":"2026-05-11T06:11:29.833Z","publishedAtText":"2026年05月11日 14:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522142814818584","author":"股市调研","title":"🚀🛰🛰📈 【紫光国微】重大关注！稀缺太办算力+ ：太空抗辐照芯片+军用 AI 核心供应商 20260511","text":"🚀🛰🛰📈 【紫光国微】重大关注！稀缺太办算力+ ：太空抗辐照芯片+军用 AI 核心供应商 20260511\n\n🔹【商业航天系统级方案重大发布】\n🔹【深度参与卫星互联一二代配套】\n🔹【业绩：无人化引特种需求释放】\n\n☎ 联系：华创计算机 祝小茜/吴鸣远","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522142814818584","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6ae9307b00729e3302794f8ec775ba90f5f885f6d21e6a11350f3fd3812d47f7","recordKey":"zsxq-topic:55522142814818584","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T06:11:51.122Z","publishedAt":"2026-05-11T06:11:04.226Z","publishedAtText":"2026年05月11日 14:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255845184184550","author":"股市调研","title":"【中泰传媒互联网】中信出版：AI全面赋能，IP运营实现突破","text":"【中泰传媒互联网】中信出版：AI全面赋能，IP运营实现突破\n\n中信出版今日大涨，我们前期在中信出版公司深度报告以及出版行业报告里持续看好公司投资机会，并看好公司挖掘垂类专业权威内容价值，加速拓展AI、IP布局。\n\n⭐AI全面赋能，数智服务稳步开拓市场。AI方面，公司夸父AI平台对图书出版全链路赋能。同时，公司垂类权威内容储备丰富，研发了图书智能体产品，构建跨学科的知识网络和持续推理进化的知识服务。数智服务方面，公司C端与B/G端同步推进，2025年中信书院app和新媒体矩阵覆盖用户超1,500万，新增政企机构客户450余家。\n\n⭐IP运营实现突破。谷知谷知品牌以IP衍生品零售为切入口，搭建衍生品自研和货盘体系，以及自营店和分销体系。2025年，公司共开设2家主题店、3家快闪店，组织5场主题展销，销售规模超5,000万元。\n\n⭐动漫图书表现亮眼，城市文化空间运营多店型持续拓展。公司新孵化的动漫图书市场占有率跃居细分品类第一。同时，中信书店城市社区店紧抓全民阅读推广的政策机遇，积极拓展与地方政府和企业合作。\n\n公司深度（中信出版深度：主业固本拓新强根基，看好IP与AI布局赋能）详情见：【中泰传媒互联网】中信出版深度：主业固本拓新强根基，看好IP与AI布局赋能\n行业深度（HALO资产框架下，出版行业有望价值重估）详情见：【中泰传媒互联网】HALO资产框架下，出版行业有望价值重估\n\n风险提示：文化监管端的政策风险；产品进展不及预期；短视频直播电商图书折扣力度加大。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255845184184550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"301bc2e2206517fa7267f70ea28fd2ec2c14f7cb1e2cc71f81d6861878b639ef","recordKey":"zsxq-topic:22255845184184550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T06:11:51.123Z","publishedAt":"2026-05-11T06:10:50.682Z","publishedAtText":"2026年05月11日 14:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544824182185256","author":"股市调研","title":"【东吴电子陈海进】模拟：思瑞浦/纳芯微双双超预期，模拟步入复苏周期","text":"【东吴电子陈海进】模拟：思瑞浦/纳芯微双双超预期，模拟步入复苏周期\n\n事件：模拟龙头接力超预期\n思瑞浦、纳芯微业绩披露。两家公司26Q1环比营收均超预期。思瑞浦26Q1环比+15%，纳芯微环比+14%。淡季逆势提升。\n思瑞浦净利率15%，创23年以来新高。纳芯微净利润-3%，同环比显著减亏。\n\n观点重申：看好工业/光模块业绩成长，模拟行业持续复苏\n两家公司消费敞口相对较少。泛通信、泛工业领域拓展迅速，同时加速布局AI领域模拟业务（如服务器电源、光模块模拟等业务）。模拟Q1淡季不淡不是个例，工业、通信等板块需求同步复苏，厂商业绩接力超预期。\n\n[太阳]TI，圣邦，思瑞浦，纳芯微接力，持续看好工业、通信、汽车占比高的模拟企业\n\n相关厂商：\n圣邦股份、思瑞浦、纳芯微、杰华特、芯朋微、晶丰明源、帝奥微\n\n[红包]风险提示：市场竞争，需求，地缘政治风险等\n欢迎联系东吴电子：陈海进","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544824182185256","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4957fb2b65f632f5b27e0e485d6358990751b30cf9f9600511b4bbbe10e9b772","recordKey":"zsxq-topic:45544824182185256","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T06:12:53.038Z","publishedAt":"2026-05-11T06:12:37.461Z","publishedAtText":"2026年05月11日 14:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255845184122580","author":"股市调研","title":"【东方通信-半导体】澜起科技大涨点评","text":"【东方通信-半导体】澜起科技大涨点评\n\n1、澜起科技为什么涨？（1）量的逻辑：CPU处理产生的数据都需要存储在DRAM中，目前内存模组主流采用DDR，需要使用内存接口芯片，简单理解，CPU需要配DDR，DDR需要澜起的RCD和MRCD芯片，出货量增长受益；（2）价的逻辑：单颗CPU对应内存接口芯片价值量=CPU内存通道数*单通道内存模组数量*内存接口芯片配套数量*接口芯片ASP，针对DDR5，尤其是前四子代，单颗CPU对应接口芯片价值量=12*1*1*10=120美金，针对未来DDR6及之后子代，单颗CPU对应接口芯片价值量最大=24*2*50=2400美金，价值量数量级提高；\n\n2、澜起科技的未来空间怎么看？按照远期CPU：GPU=1：1，MRDIMM渗透率60%，澜起科技市场份额40%，净利率40%，远期市盈率20倍PE，对应6000亿元市值，加上PCIe retimer、PCIe switch、CXL MXC等，合计能看到7500亿元；\n\n欢迎联系：舒迪/刘梦磊","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255845184122580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b5ec451d404456d59233fffa987970d09e6b597fb5ff6c311345bb47ad4c3ea1","recordKey":"zsxq-topic:22255845184122580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T06:12:53.039Z","publishedAt":"2026-05-11T06:12:28.754Z","publishedAtText":"2026年05月11日 14:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255845184128160","author":"股市调研","title":"【招商电新】重点板块推荐20260511","text":"【招商电新】重点板块推荐20260511\n\n#AIDC#\n\n中压UPS：与HVDC非替代关系，是一种效率更高、与储能系统耦合更好，并能够显著缓解数据中心对于电网冲击，在北美可能成为必选项。海外产业界目前重点关注该方向，预计国内公司也将跟进。\nBBU：正在走向标配。全极耳工艺可降低内阻，搭配LFP，同步提升倍率与安全性能，有望实现快速规模化应用。终端云厂商与服务器厂商认证壁垒较高，已开始显著放量，对于国内厂商来说，2027年将迎来数倍增长。\n➡盛弘股份，蔚蓝锂芯、禾望电气\n\n#锂电：#\n\n市场担忧锂电征收消费税影响需求，实际影响有限。当前锂电各环节产能利用率高、供需进入紧平衡，5月头部电池厂排产环增接近10%。\n锂被列入国家战略性矿产，锂价短期或维持强势。材料环节定价与锂价相关环节弹性更大，重点关注顺价能力和库存收益。\n➡天赐材料、多氟多、天际股份、宏源药业、深圳新星、新宙邦、西藏珠峰等\n\n#户储：布局正当时#\n\n二季度进入行业旺季，我们判断企业经营有望稳步向上。近期欧洲经销商反馈，美伊冲突之后欧洲终端光储景气度显著提升，\n#渠道可能即将开始囤货。#\n\n#当前库存为过去5年最低水平，较2022年同期低2pct，后续必须开启更有力度的储气行为，以备过冬。在中东LNG几乎停摆，供给有20%硬缺口的情况下，气价可能随时跳涨，纠结单月排产高频数据不可取。\n➡艾罗能源、德业股份、阳光电源、固德威、正泰电源、锦浪科技、首航新能、科士达、派能科技、合康新能等。\n\n#光伏#\n\n根据近期多方产业信息，关于北美光伏设备出口限制的担忧在逐步解除，估计发货在即。\n➡迈为股份、拉普拉斯、晶盛机电、高测股份、奥特维、钧达股份、永臻、泽润/快可、亚玛顿，福斯特/福莱特、帝科/聚和等。\n\n#重点板块近期均有专题更新，欢迎交流联系。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255845184128160","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"442e0a3a775ff78af15e8530e55bcfe76346a76c94ae210c900fe2c2f72c9881","recordKey":"zsxq-topic:82255845184128160","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T06:12:53.040Z","publishedAt":"2026-05-11T06:12:08.652Z","publishedAtText":"2026年05月11日 14:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255845184125212","author":"股市调研","title":"[红包]【天风电子】存储大涨：AI驱动下景气持续强化，成长逻辑进一步演绎🚀","text":"[红包]【天风电子】存储大涨：AI驱动下景气持续强化，成长逻辑进一步演绎🚀\n\n🌟核心逻辑重申：\n一季度全球存储产业链业绩持续超预期，行业正在从“周期修复”逐步演绎为“AI成长逻辑”。\n-- 海外原厂：海力士、美光、闪迪、西部数据等业绩持续超预期，股价持续新高\n-- 国内链：兆易创新、普冉股份、北京君正、东芯股份、江波龙、佰维、德明利等利润弹性集中释放\n-- 当前产业链核心特征：量价齐升+长协强化+需求高企\n\n🥇AI需求持续强化，存储容量、带宽、企业级需求同步进入新一轮上行周期，企业级业务占比快速提升\n-- 海力士HBM、服务器DRAM、eSSD持续高增\n-- 闪迪数据中心收入环比大增，企业级占比快速提升\n-- 西部数据云业务收入占比接近9成，大容量企业级硬盘需求持续爆发\n\n🥈韩国4月存储出口高增，行业景气度继续强化\n-- 韩国4月存储芯片出口同比+278%，创2008年以来最高增速\n-- 细分来看，DRAM出口同比+343%，NAND同比+289%，SSD同比+715%\n-- 存储出口已连续3个月保持200%以上同比增长，说明AI需求与价格上行仍在持续传导\n\n🥉行业供给长期看仍紧张，需求位元增长有望达50%，价格中枢持续上移\n-- 同时，HBM持续挤占普通DRAM/NAND产能\n-- 利基DRAM、NOR、SLC NAND供给持续偏紧\n-- 三星、海力士、美光等持续推进长协订单\n\n🚀1季度国产链利润弹性开始集中释放，存储已从传统周期板块，逐步升级为算力基础设施核心环节\n-- 兆易创新、普冉股份：DRAM/NOR/MCU等核心产品放量，受益利基存储价格上行\n-- 北京君正：存储+计算双线共振，利润弹性显著释放\n-- 东芯股份：盈利拐点确认，毛利率大幅修复\n-- 江波龙、佰维、德明利：企业级与高端产品占比持续提升，库存与资源优势放大利润弹性\n\n🧧持续建议关注：\n海外龙头：SK海力士、闪迪、西部数据、美光、三星等\n模组/分销/主控：德明利、 江波龙、佰维存储、朗科科技、联芸科技、香农芯创、协创数据、中电港等 存储设计：兆易创新、澜起科技、普冉股份、北京君正、聚辰股份、东芯股份、大普微等\n\n🥇天风电子团队☎李双亮/李泓依","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255845184125212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"dc6e5b8397eb5a5841921cbb9bb5d2b59ecc2f3aca2d764ea7f14afaf7ce21f7","recordKey":"zsxq-topic:22255845184125212","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T06:12:53.040Z","publishedAt":"2026-05-11T06:11:58.420Z","publishedAtText":"2026年05月11日 14:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255845184125840","author":"股市调研","title":"【国泰海通 海外科技】阿里将淘宝接入千问，关注AI+电商产业变革","text":"【国泰海通 海外科技】阿里将淘宝接入千问，关注AI+电商产业变革\n\n阿里巴巴正计划将旗下AI平台千问与电商平台淘宝进行整合，整合完成后，用户可以在千问APP内通过对话的方式浏览、比价、下单，并处理物流、售后服务，千问APP还将为用户提供个性化推荐\n\n#AI+电商：开始从2B向2C迁移#\n\n此前，AI在电商行业的应用以2B为主。平台侧，AI大模型加深了对于用户意图、商品信息的理解，广泛应用于搜推领域，提升交易转化率。商家侧，核心还是基于AI的对话生成、图文视频生成功能，提供智能客服、广告素材生成服务\n\nC端应用以AI导购为主，此前多集合在电商APP内，表现为“AI智能搜索”的形式。阿里整合淘宝与千问，是大模型内接入电商的首次应用\n\n#海外对标：Amazon#\n Rufus功能更加完善\nRufus是集合在Amazon APP内的AI购物助手，具备：1）个性化推荐及复购，2）基于购买场景的模糊推荐（为女儿举办冰雪奇缘主体派对，需要购买哪些商品），3）历史价格跟踪，并且在价格低点自动下单等功能\n\n2025年，超过2.5亿用户使用过Rufus，MAU同比增长149%。使用Rufus的用户，下单可能性提升60%\n\n#C端应用突破，建议关注AI+电商产业变革\n阿里构建淘宝+千问的生态闭环，对电商的利好在于：1）千问1.7亿MAU，提供新增流量入口，2）整合淘宝电商数据与千问用户画像数据，意图理解持续升级，3）参考Rufus，有望上线更多功能，提升交易转化率\n\n建议关注AI+电商产业变革：1）具备自研大模型能力的电商平台（阿里）率先入场，其他平台有望跟进，外接+自研布局AI智能助手，2）随着大模型在C端渗透率提升，线上购物习惯有望从关键词搜索转向对话式购物，3）电商广告投放或将迎来根本性变革，从传统搜推转向模型的生成结果推荐、提示词推荐\n\n在AI+电商深度融合趋势下，推荐具备生态闭环能力的平台#阿里巴巴、#亚马逊，建议关注#拼多多\n\n国泰海通海外科技 秦和平团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255845184125840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"925507ebdf39b1bdf262ec071230c75ebff602223913d8f71da81b6fa6700f87","recordKey":"zsxq-topic:22255845184125840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T06:13:54.980Z","publishedAt":"2026-05-11T06:13:20.709Z","publishedAtText":"2026年05月11日 14:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422512851841112","author":"股市调研","title":"【ZX通信】“光”的下一代核心材料，坚定持续看好薄膜铌酸锂方向！","text":"【ZX通信】“光”的下一代核心材料，坚定持续看好薄膜铌酸锂方向！\n\n自我们两个月前重点推荐薄膜铌酸锂（TFLN）方向以来，已经逐渐得到了市场的认可。但是近期我们与产业方进行深入交流，发现TFLN凭借其高带宽+低损耗+高线性度+低功耗的优势，其应用领域远超我们预期，几乎可以覆盖全部AI光通信。除了我们之前提到的数据中心内部使用的3.2T光模块（单波400G）以及DCI光模块，薄膜铌酸锂在OCS上也有着巨大的发展潜力。\n\n在OCS上的应用：硅基波导OCS在切换速度等指标有着数量级上的优势，可以显著提高OCS的性能，中际旭创、iPronics等厂商正在积极推进，但是受限于硅材料较大的插损，多级结构难以设计，因此硅基波导OCS难以实现较高端口数量（目前仅能实现30~60端口，远低于MEMS的上百端口），但是TFLN波导每个光开关的损耗不足硅材料的20%，可以有效解决上述问题，同时其功耗远小于现有方案（MEMS单端口10W，硅光波导1W，TFLN仅为mW量级），可以在提高性能的同时显著降低功耗与发热，十分适配目前的AI市场。目前我们已经看到产业内已经有厂商推出相关产品，未来有望打开新的增长市场。\n\n薄膜铌酸锂因为其优势的物理性能，几乎可以覆盖Scale out/Scale up/Scale across等多个光互联领域，同时在OCS/CPO/NPO/LPO等多个领域有巨大发展潜力，已经得到产业与资本市场的共识。除此之外薄膜铌酸锂还有其他应用厂商，欢迎与我们沟通，核心推荐：\n\n1、天通股份：#全球唯二可以量产8寸晶圆的厂商，目前12寸也已经在爬坡期。目前积极扩产晶圆环节，168万片/年产能达产后，产能有望占全球一半以上。#大尺寸光学级铌酸锂生产壁垒难度极高，需要对其制备过程中的温场控制，缺陷密度、表面光滑度都有着很高的要求。#公司拓展键合片环节、与龙头光模块厂商均有合作，其计划扩产42万片键合片，可供应近亿只的3.2T光模块。考虑到单模块几十美金的价值量，想象空间巨大。\n\n2、安孚科技：#子公司易缆微是国内薄膜铌酸锂+硅光异质键合调制器国内龙头，其首创“die to Wafer”的方案可以大幅度降低薄膜铌酸锂键合难度，目前易缆微的异质键合方案单波400G调制器和OCS方案已经推出，进展行业领先。同时安孚科技与东山精密为同一实控人，易缆微有望与索尔思实现深入合作，目前相关产品已经送样，我们认为易缆微有望凭借索尔思在行业中的龙头地位，同时获得客户、制造、产业链协同等多方面资源禀赋","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422512851841112","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"af7d0b80568078b029ae432e19278f6659909a55d9ef06f301db17841070dc7e","recordKey":"zsxq-topic:14422512851841112","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T06:13:54.980Z","publishedAt":"2026-05-11T06:13:02.747Z","publishedAtText":"2026年05月11日 14:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255845184122200","author":"股市调研","title":"【广发通信】新易盛：预计Q2物料大幅修复，重视“物料重塑需求”逻辑","text":"【广发通信】新易盛：预计Q2物料大幅修复，重视“物料重塑需求”逻辑\n\n🪶#预计Q2物料大幅修复。由于26年光模块需求增长太快（尤其一季度），导致约六颗关键物料供应较为紧张，木桶最短板决定出货，公司Q1出货受到影响。展望Q2，#我们认为公司多颗物料供应有望大幅改善，下半年进一步改善，27-28年物料锁定情况与需求份额匹配度大幅提升。\n\n🪶#物料重塑需求。近期通过产业调研，我们看到海外终端客户在更易获得增量物料的一线光模块龙头旭创/新易盛继续下单，反应的是在未来物料分配上龙头公司依然优势明显。据我们了解，一季度龙头公司平均订单交付率不足5成，反应的不是缺货，#而是订单在向龙头聚集\n\n🪶#27-28年预计旭创/新易盛等光模块龙头的份额不降反升，行业集中度提升。两点：1）供应端，核心物料大部分已经被龙头锁定；2）需求端，从产品结构看，800G已经不重要，增长最快的是1.6T、3.2T和NPO，此三项产品份额大部分集中在旭创/新易盛等一线龙头\n\n[红包]投资建议：Q2开始物料压力缓解，长期物料锁定充分，27-28年超越行业平均增速增长。继续推荐\n\n风险提示：产业发展不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255845184122200","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ae28683af05e435c5c100d9cef04f1c199f6f147c4510c9d8b02c84936cc781c","recordKey":"zsxq-topic:82255845184122200","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T06:15:58.841Z","publishedAt":"2026-05-11T06:15:38.151Z","publishedAtText":"2026年05月11日 14:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544824182121150","author":"股市调研","title":"【开源电子】骄成超声调研反馈：半导体检测迎“0到1”突破，多业务协同驱动增长","text":"【开源电子】骄成超声调研反馈：半导体检测迎“0到1”突破，多业务协同驱动增长\n\n核心观点： 公司以超声波底层技术为核心，纵向深耕锂电焊接稳固基本盘，横向拓展先进封装检测、线束焊接及功率半导体设备，开启第二增长曲线。\n\n# 核心业务：由“焊接”向“检测”战略升维\n半导体超声检测（战略高地）： 2025年已实现0到1突破（获存储大厂5台订单），2026年目标出货10台，实现从1到10的跃迁。产品对标德国PVA，效率已达海外竞品90%，且具备千万级单机定价的价格优势。\n锂电焊接（基本盘）： 市占率维持70%-80%。受益于比亚迪闪充电池及储能电池扩产，2026年一季度订单同比翻倍，新产品毛利率高达65%，有效抵御行业降价压力。\n线束及功率半导体： 核心逻辑为“国产替代”。线束业务已切入泰科、安波福等全球龙头供应链；功率半导体焊接零部件已全自研，价格仅为海外70%-80%。\n\n# 技术壁垒与研发进展\n零部件自研进度： 100MHz以下探头已自产，目前正攻克120MHz-200MHz高频探头，旨在解决海外交期长、产能受限的“卡脖子”问题。\n检测精度与应用： 超声检测与X光形成互补，是晶圆堆叠、HBM、固态电池良率监测的刚需。公司正从功率级（百万级）向晶圆级（千万级）高精度检测全面渗透。\n\n# 财务更新\n订单目标： 2026年全年新签订单目标15亿元。一季度营收增30%+，净利翻倍，业务结构向半导体（占比提升至20%）优化。\n新领域布局： 液冷板检测（针对数据中心服务器）已向台湾客户供货；大飞机碳纤维焊接及固态电池检测已获订单，储备长期动能。\n\n# 总结： 公司正处于从单一锂电焊接供应商向全领域超声波综合解决方案商转型的关键期。2026年关注重点在于半导体超声检测设备的客户复购及高频探头自研落地。\n\n会议纪要欢迎私戳～\n\n☎️陈蓉芳/向俊儒","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544824182121150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"17416423145abab61c5021458a5d8429b0df96d64a5ebf7ca153f0c965d5225d","recordKey":"zsxq-topic:45544824182121150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T06:15:58.841Z","publishedAt":"2026-05-11T06:15:27.594Z","publishedAtText":"2026年05月11日 14:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422512851811822","author":"股市调研","title":"🍁🍁🍁hcdx 中来股份-调研更新：纳米铝独特alpha，展望2-3倍弹性","text":"🍁🍁🍁hcdx 中来股份-调研更新：纳米铝独特alpha，展望2-3倍弹性\n\n🍁中来纳米铝方案的独特alpha：\n1）用常规铝浆料，技术壁垒不在浆料；\n2）使用PVD设备进行纳米层制备，技术壁垒也不在设备；\n3）核心壁垒在于纳米层know-how，技术从2019年进行独立开发，技术只掌握在自己手里。\n\n🍁铝降本空间比铜浆更大。铝浆单位价格仅100元/kg，相比市面上铜浆、银包铜浆料都具备明显的成本优势。假设银浆1.6万/kg，20%银包铜5000元/kg，若用银包铜替代背银可实现4-5分/W降本，但用铝浆代替背银可额外降本2-3分/W。\n\n🍁公司并不盲目扩产，初步计划50-100GW技术授权，有望加速行业减银趋势。\n\n🍁估值弹性：100GW技术授权，授权费1-2分/W，10-20亿业绩，技术卡位给予20倍估值，展望200-400亿空间。可类比为2年前的爱旭，展望2-3倍空间。\n\n欢迎交流！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422512851811822","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2310b352275e3840bc93568f0ec57691c5c99d9799a08387ae821d244dfbd1c5","recordKey":"zsxq-topic:14422512851811822","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T06:17:00.927Z","publishedAt":"2026-05-11T06:16:36.252Z","publishedAtText":"2026年05月11日 14:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422512858258422","author":"股市调研","title":"【国盛电子】PCB：MSAP工艺需求激增，电镀环节高度受益","text":"【国盛电子】PCB：MSAP工艺需求激增，电镀环节高度受益\n\n行业升级趋势看，COWOP、1.6T光模块均大幅拉动MSAP工艺需求，此外，载板供不应求，BT载板主要应用MSAP工艺，ABF载板应用SAP工艺，当前载板厂产能满载，扩产进一步催生高需求。MSAP/SAP为PCB行业发展重要需求增量。\n\nMSAP相比tenting工艺增量：核心受益环节主要包括钻孔、金属化（沉铜、电镀）、曝光，新增材料为可剥离铜箔。MSAP工艺对水平沉铜性能、电镀铜的填孔能力具有极高要求，相关化学品的成本占比将提升至10%+（高多层、HDI中药水占PCB成本约5-8%），往SAP工艺发展，面铜显著增加药水需求，成本占比进一步提高。\n\n【天承科技】：公司深耕水平沉铜、电镀等核心药水环节，为ABF/MSAP工艺升级核心受益者，具备显著卡位优势，公司技术实力已获得全球一线厂商认可，基本实现本土主流PCB厂全覆盖，且进入台湾欣兴供应链（苏州群策：欣兴在大陆的高端载板厂），国内唯一。2026年公司产品在核心客户逐步起量，规模效应步入兑现期，业绩增长进入快车道（26Q1营收及净利润增速均创历史新高，只是开始！），半导体方面，公司应用于玻璃基板的TGV药水在部分客户优于国际一线品牌，大马士革、TSV药水已过部分封测厂验证，FAB客户方面配合国内头部设备加速验证，2026拐点之年，高度重视！\n\n风险提示：下游需求不及预期，产品放量不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422512858258422","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"555aa7512215a5bdb6e18b6264b82298601738ae1eacb13f4df4247e2b46fd2e","recordKey":"zsxq-topic:14422512858258422","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T06:17:00.927Z","publishedAt":"2026-05-11T06:16:20.538Z","publishedAtText":"2026年05月11日 14:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255845184115120","author":"股市调研","title":"【天风电新】日联科技推荐更新（2）","text":"【天风电新】日联科技推荐更新（2）\n————————————\n还是聚焦新业务光伏模块设备展开\n\n第一，行业层面：光模块capex会持续超预期\n今年扩产到8000-9000万只，明年会到1.3-1.4亿只，类似22年的光伏Topcon扩产，龙头和二三线小厂抢着扩产，且扩产不断超预期，设备公司会大幅受益。但和那轮Topcon不同的点在于，光模块技术迭代远快于光伏技术迭代，并且下游AI的需求更强。\n\n测试设备的价值量占比40%，技术壁垒高，且随着技术1.6T迭代，价值量会大幅增长，并且400G的测试设备和800G以及1.6T之间是不通用的，意味着技术迭代的时候，测试设备必须全部换一遍。\n\n🌟空间测算\n1、老化设备：若按照27年1.3亿只光模块扩产测算，ASP 170万元，6台/10万只，对应133亿元市场空间，公司市占率40%，净利率20%，对应业绩10.6亿元，给予40倍估值，看到424亿元市值。\n\n2、公司第二增长曲线——通信测试仪器：若按照27年1.3亿只光模块扩产测算，ASP 72万元，8台/10万只，对应156亿元市场空间，公司市占率5%，净利率20%，对应业绩1.6亿元，给予40倍估值，看到64亿元市值\n\n3、公司第三增长曲线——光电子测试仪器：若按照27年1.3亿只光模块扩产测算，ASP 300万元，4台/10万只，对应75亿元市场空间，公司市占率5%，净利率20%，对应业绩0.75亿元，给予40倍估值，看到30亿元市值\n\n4、主业X射线设备，公司27年业绩4亿元，给予30倍估值，对应120亿元市值，合计看到638亿市值，保持“重点推荐”\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/汪湛帆","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255845184115120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5790ddd30f24a1537074288e96c47e0fb641b77e8de88d521e846884d293a2dd","recordKey":"zsxq-topic:82255845184115120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T06:17:00.928Z","publishedAt":"2026-05-11T06:16:08.590Z","publishedAtText":"2026年05月11日 14:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422512851882122","author":"股市调研","title":"【GFDX】AI PCB铜箔：韩国乐天能源扩产，设备直接受益+国产加速导入20250511","text":"【GFDX】AI PCB铜箔：韩国乐天能源扩产，设备直接受益+国产加速导入20250511\n\n[發] # 今日，AI PCB铜箔板块表现分化，我们认为可能与韩国乐天能源扩产有关。根据电解铜箔知识公众号，乐天能源材料4月28日宣布，将向益山工厂投资490亿韩元(约合2.3亿人民币)，用于AI专用电路铜箔产能扩建，项目投资周期为26年5月1日至27年11月30日，项目完成后，年产能将从0.67万吨提升至1.6万吨，产品主要应用于AI数据中心与网络设备的高性能印刷电路板（PCB），重点供应HVLP（超低轮廓）铜箔。\n\n[發] # 我们认为：\n# 铜箔设备泰金有望直接受益。我们测算，HTE铜箔单w吨投资约为4e，考虑良率影响后，RTF和HVLP铜箔单w吨投资约为5e，预计本次扩产为技改转产，而非新增扩产。根据公司招股说明书，韩国乐天能源为公司潜在客户，本次技改有望采购公司阴极辊等产品，公司有望直接受益。\n\n# 铜箔供应商铜冠、德福无需过分担忧。乐天能源材料为斗山新供应商，于26年2月公告合作，此前，斗山铜箔供应商为卢森堡独家供应。我们认为，在AI需求高增背景下，供应链体系较为封闭的韩国厂商亦开始引入新供应商，台光、生益等CCL厂商有望加速导入铜冠、德福等国产供应商，持续看好铜箔国产替代趋势。\n\n[發] # 投资建议： 推荐德福、铜冠、泰金（新增卡位稀缺铜箔设备），以及方邦、海亮、宝鼎、逸豪、中一、嘉元、诺德等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422512851882122","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"127ed6fb5d9afcc7b98d1682692d6c32ad6f7157128e8ce0e4b17ab1547fe29a","recordKey":"zsxq-topic:14422512851882122","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T06:18:02.889Z","publishedAt":"2026-05-11T06:17:46.929Z","publishedAtText":"2026年05月11日 14:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522142818251420","author":"股市调研","title":"【天风电子】先进封测：AI算力驱动景气强化，持续重点关注","text":"【天风电子】先进封测：AI算力驱动景气强化，持续重点关注\n\n核心观点：\n一季度先进封测链业绩持续验证，行业正在从“周期修复”逐步演绎为“AI算力瓶颈资产重估”。\n-- 封测端：核心公司利润高增，中高端/运算类产品占比提升\n-- 测试端：高端测试需求释放，利润弹性提升明显\n-- 设备端：受益下游扩产，订单与业绩进入兑现期\n-- 当前产业链核心特征：高稼动+先进封装扩产+技术升级+利润弹性释放\n\nAI需求持续强化，拉动先进封装需求\n-- AI从训练走向推理及Agent智能体，CPU在任务编排、数据调度、逻辑控制中的重要性显著提升\n-- CPU/GPU配比有望从训练阶段约8:1，向推理阶段4:1、Agent阶段接近1:1演进\n-- AMD数据中心业务持续强劲，CPU/GPU双线发力，带动先进封装需求继续上修\n\nCoWoS扩产仍是主线，先进封装成为AI算力交付瓶颈\n-- CoWoS产能持续紧张，北美核心客户持续锁定先进封装产能\n-- AMD等大客户需求持续上修，供应链对2027年CoWoS产能预期明显提升，国内龙头公司近2年积极扩产\n-- 国内龙头公司从CoWoS-S到高难度CoWoS-L快速布局、2.5D/3D、Chiplet，技术难度、设备强度和客户绑定均在提升\n\nCPO重要性提升，先进封装边界继续外延\n-- AI集群规模扩大后，光互连逐步成为系统效率提升的重要方向\n-- 产业链围绕EIC/PIC集成、RDL、bumping、混合键合、倒装等方向积极储备\n-- 国内上市公司多数方案积极研发验证，长期看，CPO将进一步提升封测环节在光电融合中的战略价值\n\n国产链进入高稼动+扩产+技术升级共振阶段\n-- 大封测端：长电、通富等稼动率维持高位，运算类/中高端产品占比提升\n-- 中小封测端：甬矽等产能利用率维持高位，先进封装与高端客户持续导入\n-- 测试端：AI/HPC芯片测试时长和复杂度提升，伟测、利扬等高端测试需求增长\n-- 设备端：金海通、长川、华峰等受益封测扩产与测试价值量提升\n\n建议关注：\n建议关注： 先进封装：盛合晶微、长电科技、通富微电、甬矽电子、汇成股份、华天科技等\n先进测试：伟测科技、利扬芯片等\n封测设备：金海通、长川科技、华峰测控、芯碁微装、光力科技、精智达、矽电股份等\n\n联系人：天风电子","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522142818251420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6f8bcfae19a5892ac131433d40dc6f805e6cae3b0a4b3d881e9b3bca39565d70","recordKey":"zsxq-topic:55522142818251420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T06:18:02.890Z","publishedAt":"2026-05-11T06:17:29.369Z","publishedAtText":"2026年05月11日 14:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255845181528840","author":"股市调研","title":"【国投证券电子】 天岳先进：碳化硅衬底龙头，高功率激光器芯片散热产品已出货","text":"【国投证券电子】 天岳先进：碳化硅衬底龙头，高功率激光器芯片散热产品已出货\n\n 行业地位： 2025 年全球导电型碳化硅衬底材料市场中， 天岳先进（SICC） 市场份额为 27.6%， 位居全球第一； 其中 6 英寸市场份额为 27.5%， 8 英寸市场份额为 51.3%。\n\n 新应用：AI 数据中心的高效率电源、PSU、 HVDC、 SST ；先进封装中的半导体散热部件、中介层等；本质是服务于 AI 算力中心高功率、 高散热密度场景。\n\n 公司目前已成功将半绝缘碳化硅衬底应用于高功率激光器芯片的散热层，并已形成批量出货。\n\n我们看好碳化硅耐高压、耐高温、导热性强的材料属性，在AI算力中心中的应用。\n\n风险提示：下游需求不及预期；市场竞争加剧；地缘政治风险。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255845181528840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"71b2d49203e9fad5f68da4888f946befdceed926ab3ab91f5d8ef6c3403ff327","recordKey":"zsxq-topic:22255845181528840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T06:18:02.890Z","publishedAt":"2026-05-11T06:17:12.809Z","publishedAtText":"2026年05月11日 14:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255845181525510","author":"股市调研","title":"国盛传媒：周末聊了个港股云公司【七牛智能】，当前9个亿不到的市值，26年预计整体收入增长20%到21e，当前0.5xPS不到，可以看到4-5x空间。","text":"国盛传媒：周末聊了个港股云公司【七牛智能】，当前9个亿不到的市值，26年预计整体收入增长20%到21e，当前0.5xPS不到，可以看到4-5x空间。\n\n核心看点是AI Token聚合平台+AI算租\n①AI Token聚合平台：25H1开始做AI Token聚合平台业务，25Q4流水千万级，26Q1环比翻倍，预计26全年做到2e往上，按25%毛利率算对应5千万净额法收入，考虑到增速和对标Openrouter给30xPS=15e，核心优势是原有云客户资源、云增值服务、海外主体模型接口稳定性。\n②AI算力租赁：26年预计4.5收入，按17%净利率，给20x=15e\n③传统云业务26年15亿给1x PS=15e。\n合计AI Token聚合15e，算租15e，传统云15e，合计55e。\n\n还有个bonus，公司大股东有阿里（16%+），算阿里系。公司会采购阿里云资源，也正在推进阿里战略协同机会。\n\n之前跌主要是有个持股2%的股东因管理层换届考核回报率直接清盘式卖出，现在已经全部卖完。但需要关注一个点，就是公司筹码这块还有一些早期一级的投资人在观望是否减持，这块可能不排除会有些压力。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255845181525510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ca1229486c574ae4722be4c9f4363c50ed9df50ca8c65ae7290cf8e9332a6c0f","recordKey":"zsxq-topic:22255845181525510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T06:19:04.745Z","publishedAt":"2026-05-11T06:18:23.201Z","publishedAtText":"2026年05月11日 14:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544824181452890","author":"股市调研","title":"【DBJX】机器人量产逼近，机床等通用板块数据恢复，关注锡膏、3D打印成长趋势","text":"【DBJX】机器人量产逼近，机床等通用板块数据恢复，关注锡膏、3D打印成长趋势\n\n 1️⃣机器人行业：板块位置和情绪基本触底反弹。消息面上看，（1）近期特斯拉官方发布手部维修技术员职位，（2）此前也更新了量产规划，7-8月量产；第一条产线规划产能100w台，7-8月投产爬坡，第二条产线规划产能1000w台，2027年建设投产。（3）同时近期部分公司取得订单的消息使得板块催化。我们认为板块位置和情绪触底，值得关注，产业端也是持续推进，虽然目前没有特别重大的变化，但是量产推进是明确的，可以底部关注起来。重点推荐：# 恒立液压、金沃股份、模塑科技、爱柯迪、日盈电子。\n\n2️⃣锡膏行业：行业目前国内规模50亿左右，但是受到PCB、光模块等行业发展推动，后续市场规模可能成倍增长，行业格局和盈利有望更加清晰。高端锡膏具备通胀逻辑，并且用量也更多，并且格局很好，和钻针和3D打印粉材有相似性。叠加产业国产化率50%左右，还有较大提升空间，行业发展确定性较强，建议重视，关注# 唯特偶、有研粉材、华光新材。\n\n 3️⃣机床行业&通用设备：板块收益于AI等产业驱动，微观角度基本面反转明确，中观于宏观指标边际改善，我们预计持续性中性乐观，叠加板块此前关注度低，情绪上升较快。重点推荐关注AI占比较高的环节和公司，推荐# 乔锋智能、津上机床中国，关注# 创世纪、华中数控、纽威数控、国盛智科。\n\n 4️⃣工程机械：行业开启涨价潮，近期工程机械公司集体涨价，柳工宣布自2026年5月20日起，对挖掘机产品价格上调5%。三一重工自5月15日起，挖掘机产品价格上调5%。徐工宣布宣布自6月1日起，针对不同机型产品价格上调3-5个百分点。中联重科也有产品提价。近期产品涨价我们预计受到上游大宗原材料价格上涨以及下游需求稳步增长所致。4月份挖机销量增速提升，内销更为明显，我们认为上行大周期背景下，26年仍然是工程机械持续上行的重要年份，建议持续关注，推荐# 中联重科、徐工机械、恒立液压、三一重工、柳工。\n\n# 5️⃣继续推进关注3D打印和液冷环节，核心标的：# 哈森股份、鑫磊股份、大族激光","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544824181452890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0a0c8e640f01b079a15855384526371236836057fdc36341b8435cc230962048","recordKey":"zsxq-topic:45544824181452890","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T06:20:06.755Z","publishedAt":"2026-05-11T06:19:45.890Z","publishedAtText":"2026年05月11日 14:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422512858212122","author":"股市调研","title":"【天风电子】# 光力科技，立志做中国的Disco","text":"【天风电子】# 光力科技，立志做中国的Disco\n\n划片机交付同比增长300%，受益于下游封测厂景气度高涨&海外龙头Disco交付周期拉长影响，公司划片机订单持续向好，今年1-4月单月出货量均在40台左右（去年同期每个月不足10台），同比增长超过300%，且展望全年，下游客户交付诉求将维持高位；\n\n积极扩充核心耗材刀片产能，划片机核心耗材刀片全球的需求量约40亿，Disco占比超过8成，为求自主可控公司积极扩充刀片产能，除ADT年产50万片软刀产能以外，公司在高新区规划200万片软刀+硬刀产能，今年开始有望产能逐渐释放；\n\n拓展激光划片机&研磨抛光一体机，# 志在全面对标Disco，围绕先进封装产业趋势，公司积极拓展新产品激光划片机&研磨抛光一体机，全面对标全球龙头Disco，其中研磨机&激光low-k开槽产品&激光隐切设备均在客户端验证，研磨抛光一体机预计明年推出；\n\n公司布局产品市场空间巨大，# 且为国内替代Disco的去日化先锋，Disco 2025年总收入185亿（其中机械划片机29.1亿、激光划片机29.2亿、研磨&抛光机52.6亿，刀片&磨轮耗材39.7亿），Disco全球份额约占70%，国内市场约占40%，# 倒推国内的机械划片机&激光划片机&研磨抛光&刀片&磨轮市场约为80亿左右，且展望未来，随着先进封装快速增长，# 国内对应的市场有望超100亿；\n\n 如何看公司的成长空间和市值空间？\n-- 公司机械划片机&刀片为国内绝对龙头，未来有望抢占国内50%以上份额，有望拿到约25亿收入；\n-- 激光划片机&研磨抛光设备，公司在大客户端验证较为顺利，假设未来在国内占据20%份额，有望拿到约12个亿左右收入；\n-- 远期毛利率45%，净利率25%，约9亿左右利润，30pe，约270亿市值，叠加公司物联网业务，稳定在3亿左右收入，5000万到1亿利润，约20-30亿市值，# 公司远期总体市值看300亿市值，对应当前150亿市值，空间巨大；（Disco当前市值3300亿）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422512858212122","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1679bdad70cdb7eb7fa11b6571b053ec497f85bc270a66256efa2c2d0285d6c2","recordKey":"zsxq-topic:14422512858212122","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T06:20:06.756Z","publishedAt":"2026-05-11T06:19:33.222Z","publishedAtText":"2026年05月11日 14:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422512858212512","author":"股市调研","title":"【天风电子】科翔股份：陶瓷方案已成共识，新技术趋势下公司龙头地位不可撼动","text":"【天风电子】科翔股份：陶瓷方案已成共识，新技术趋势下公司龙头地位不可撼动\n\n🥇# 陶瓷基板渐成全行业共识：OAM变革方向明确\n当前AI算力迭代持续推进，下一代GPU散热已成为全产业链核心瓶颈，传统方案无法突破性能限制，陶瓷基板方案已成为全行业重要共识。从上游材料厂商、海内外PCB企业，到大陆、台湾及海外头部供应链厂商，多方产业信息与行业动态均一致指向：陶瓷基板是解决当前性能瓶颈、适配下一代GPU升级的最可行、趋势确定性最强的方案，在OAM主流技术路线中具备不可替代性，行业主流方向已清晰明确。\n\n🥈# 坚定看好具备自研陶瓷团队的PCB厂商\n从产业落地与研发规律来看，只有自带完整陶瓷研发团队的PCB厂商，才能适配本轮行业迭代，核心逻辑清晰明确：\n\n1. 研发效率具备绝对优势：陶瓷方案落地需要覆盖材料特性、制程工艺、钻孔叠压全环节的系统性改造，各环节深度耦合、无法割裂，只有同一团队统筹全流程研发，才能保障效率最优；如果拆分给不同厂商、不同团队分别推进，协同难度极大、研发效率极低，这也是上下游产业在扶持合作时，优先选择具备自研陶瓷团队的PCB厂商的核心原因。\n\n2. 商业逻辑完全通顺合理：在下一代主流技术方案中，陶瓷层仅占1-2层，整体价值量占比偏低，但技术重要性极高，对产品性能起决定性作用；这种“高重要性、低价值占比”的特性，决定了下游厂商单独去找上游外部团队合作的商业逻辑完全不成立，只有PCB厂商自研自产陶瓷环节，才能兼顾成本、效率与品控。\n\n部分上游陶瓷材料专家受制于产业分工，视角相对有限，无法洞察在技术变革驱动下产业格局的真实变化。\n\n🥉# 科翔股份：先发优势显著：行业追赶缓不济急\n在OAM陶瓷技术方案上，科翔股份是业内少有的、提前坚定布局的核心企业，在本轮产业周期中持续深耕研发数年，深度耕耘陶瓷方案在PCB的应用，始终聚焦相关技术突破与产品落地。而行业内绝大多数PCB厂商，都是等到科翔已经做出初步成果、形成初步成熟产品之后，才开始重视并推进、跟进研发。在当前AI大浪潮下，行业节奏极快，这种后发追赶已然缓不济急，难以弥补前期的技术与产业积累差距，我们坚定看好科翔股份的核心卡位价值。\n\n天风电子团队李双亮、冯浩凡 ☎ 13127530765","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422512858212512","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1b05256bbdcb5fc97b6248272063e370f4abf600b90bf59ca6feb59a4ab0eebb","recordKey":"zsxq-topic:14422512858212512","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T06:20:06.756Z","publishedAt":"2026-05-11T06:19:11.037Z","publishedAtText":"2026年05月11日 14:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422512858248252","author":"股市调研","title":"【国联民生】飞沃科技：火箭端最强王者，打造能力矩阵","text":"【国联民生】飞沃科技：火箭端最强王者，打造能力矩阵\n\n整体叙事不变，进入5月中下旬催化密集，板块前期换手充分，进入新一轮行情爆发期。\n\n公司:逐步形成火箭代工角色，兑现所有承诺！\n\n1、发动机3D打印:通过收购新杉宇航切入，拳头产品涵盖发动机涡轮泵+推力室，壁垒高价值量大，下游与天兵、蓝箭、星火、星际等客户密切合作，充分印证技术实力。\n\n2、整流罩:引入四川光合空间团队，人员体制出身，技术能力和经验丰富，结合上市公司资金实力实现赋能。\n\n3、贮箱:子公司已经成立，业务有序开展。\n\n4、其他可以期待。\n\n股价思考:\n远期假设发动机单箭价值量4000万，贮箱大概2000万，整流罩500万。假设2030年新增500枚火箭，对应300亿市场，公司占据30%份额，20%净利率对应20亿利润，给20X可以看到400亿市值，建议关注！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422512858248252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8250a447fec7cdd1e48c7f83a5958aa638cbd0fb9bda4d859ff7d8be9d0e3e8d","recordKey":"zsxq-topic:14422512858248252","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T07:39:32.291Z","publishedAt":"2026-05-11T07:38:47.492Z","publishedAtText":"2026年05月11日 15:38","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255845122218510","author":"股市调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255845122218510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:82255845122218510","images":[],"attachments":[{"fileId":"812452518145222","name":"AI“主导”一切？-中金260511.pdf","url":"","extension":"pdf","size":11373284},{"fileId":"415245418124588","name":"川环科技-液冷进展交流-申万汽车260511.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3616453},{"fileId":"585425281842514","name":"时创能源25年报交流-长江电新260511.pdf","url":"","extension":"pdf","size":8128395},{"fileId":"812452518145282","name":"信立泰-JK07慢性心衰II期RENEU-HF研究数据解读-华创医药260511.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6405191}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T08:53:45.930Z","publishedAt":"2026-05-11T08:53:01.292Z","publishedAtText":"2026年05月11日 16:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255845124482420","author":"股市调研","title":"#音频","text":"#音频#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255845124482420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c2b1162113eae14f001296d9cc35faacf0c7a9ffb54c813af5087562458bb50f","recordKey":"zsxq-topic:82255845124482420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T09:33:14.607Z","publishedAt":"2026-05-11T09:32:28.556Z","publishedAtText":"2026年05月11日 17:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544824151428456","author":"股市调研","title":"【zx】京仪装备更新！","text":"【zx】京仪装备更新！\n\n后续催化：1️⃣IPO进展：两存的IPO在持续推进，等待合适时机落地，继续对板块情绪带来强催化。2️⃣扩产订单：近期两存的订单在陆续落地，框架订单持续超预期；先进逻辑预计Q3加速下单，未来先进客户订单会持续超预期。3️⃣海外扩产：三星、海力士等有望推动新一轮存储扩产落地，带动国内市场情绪提升。\n\n为什么首推京仪装备？\n\n1️⃣卡位好: 绑定所有先进晶圆厂，超低温Chiller在存储客户处独供。1万片扩产NAND订单2.5-3亿，DRAM和逻辑客户订单1亿元，且随着先进技术迭代，价值持续通胀。\n\n2️⃣订单稳: 国内先进存储和先进制程加速扩产，公司份额绝对领先！未来几年订单迎来爆发式增长。\n\n3️⃣估值便宜: 对比其他的存储相关设备公司，均在订单10倍ps以上的估值，京仪今年保守预期30亿订单，7倍ps。\n\n4️⃣新产品: 真空泵送到存储客户处验证，有望下半年加速放量，国内市场接近百亿，未来预期拿下20%份额也能贡献20亿收入增量。\n\n整体看，公司短期看300亿市值，长期看400-500亿市值空间","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544824151428456","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9be98666f0c7ec8bea13b56d5abf540ce43105187b1b9071224176ca9bed3524","recordKey":"zsxq-topic:45544824151428456","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T09:33:14.607Z","publishedAt":"2026-05-11T09:32:19.915Z","publishedAtText":"2026年05月11日 17:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255845121545120","author":"股市调研","title":"🔥神州数码：Intel代理受益涨价+昇腾核心伙伴，AI算力双线受益【天风计算机团队】","text":"🔥神州数码：Intel代理受益涨价+昇腾核心伙伴，AI算力双线受益【天风计算机团队】\n\n1、Intel全线涨价10%-15%，Agent推动CPU需求大幅增长\n\n据日经亚洲报道，2026年3月起，Intel与AMD服务器CPU涨幅高达10%-20%，交货周期也大幅延长。英特尔管理层在财报会上透露，数据中心中CPU与GPU的部署比例，正从传统的1:8收紧到1:4，在Agent场景中甚至可能进一步向1:1靠近。\n\n2、Intel核心合作伙伴，看好涨价周期下公司分销业务利润加速\n\n公司作为Intel在国内的核心授权代理商，2025年CPU收入预计xxx亿元，占公司收入比重较大，若2026年CPU放量，看好公司\n#涨价周期下分销业务利润加速。#\n\n3、华为昇腾核心整机伙伴，神州鲲泰全面适配DeepSeek V4\n\n公司是华为鲲鹏+昇腾\"双领先级\"整机硬件伙伴，2026年3月，神州鲲泰发布超节点服务器KunTai A989 I3，全面支持DeepSeek V4多元算力方案。公司作为华为服务器核心合作伙伴，看好公司受益DS/GLM+昇腾推动下国产算力生态加速落地。\n\n欢迎交流\n天风计算机 缪欣君/王祺深","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255845121545120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8a799ae7d8f43f17ab69bfe2b28e90ec4ea97b69dec0d9e372d53ab67702a8ed","recordKey":"zsxq-topic:82255845121545120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T09:48:47.731Z","publishedAt":"2026-05-11T09:48:44.325Z","publishedAtText":"2026年05月11日 17:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422512848515882","author":"股市调研","title":"❗【天风汽车】峰岹科技更新（3）：AIDC风转液冷，为什么当前位置看好-0511","text":"❗【天风汽车】峰岹科技更新（3）：AIDC风转液冷，为什么当前位置看好-0511\n———————————\n公司目前服务器业务主要营收来自散热风扇。市场担心由于AIDC风冷转液冷导致市场大幅萎缩，实际上#由于AIDC刚开始放量，同时附属设备反而增加大量风扇使用。\n\n以NV为例，从H到R的机柜，Compute/ Switch tray完成了从风冷到液冷的迭代。NVL72风扇减少量预计在200左右，按10w机柜出货量计算，对应1e市场。\n\n但附属模块，例如#电源，液冷CDU等，由于自身发热不高+走线繁琐，❗️风冷仍然是主要的散热方式。用量当前约100个。随后续模块功率的提升，以及液冷新增的泵和阀，电机用量将进一步提升。按单柜200个测算，10w机柜同样对应1e市场规模。\n\nAIDC的放量，同步带动传统服务器的需求量提升。#25年服务器散热风扇市场规模约20e（含普通服务器），预计未来保持20%增速，30年达到约50e。\n\n公司25年服务器营收约1e，26Q1实现接近2倍同比增长。我们预计26年服务器收入达到3e，成为仅次于小家电的，公司第二大营收来源，占比近30%。\n\n给予中期服务器+汽车200e市场空间，公司20%份额，40%净利率，20x对应320e目标市值。叠加机器人170e+其他业务50e，合计看540e。较当前A股翻倍空间，H股230%空间。\n\n股票怎么看？再更新我们的观点：\n✔️跟其他半导体芯片动辄60-80X PE相比，A股35X 、港股25X PE，处于高性价比阶段。\n\n✔️买的是【业绩拐点】，很类似去年的骄成超声，轻资产但研发等费用占比高，一旦有规模效应，净利率大幅提升。类似26Q1，收入+40%、利润+80%。我们对全年业绩上修乐观。\n\n✔️机器人当前时点是期权，但包含传感器、空心杯电机、旋变（编码器）组合拳，向上弹性巨大。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/董振","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422512848515882","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"74e1fb2df130a2385467c2a746d7f53b4087d69cb221d78816c6d95bfa824af3","recordKey":"zsxq-topic:14422512848515882","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T09:49:49.569Z","publishedAt":"2026-05-11T09:48:59.642Z","publishedAtText":"2026年05月11日 17:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422512848514242","author":"股市调研","title":"【长江电子杨洋团队】算力尽头是电力——功率半导体从\"周期底部\"到\"AI新需求+涨价+低估值\"三重共振","text":"【长江电子杨洋团队】算力尽头是电力——功率半导体从\"周期底部\"到\"AI新需求+涨价+低估值\"三重共振\n\n功率半导体从\"周期底部\"到\"AI新需求+涨价+低估值\"三重共振\n每一颗GPU的尽头都是一块功率器件。AI数据中心单机柜功率从3-5kW飙升至30-100kW，英伟达新一代机架电源全面转向SiC/GaN高频方案，算力通胀正加速向电力通胀传导。预测2030年美国AI算力累计装机153GW，对应全社会用电尖峰负荷963GW，北美电网扩容速度远跟不上算力扩张速度，电力缺口→电能质量要求提升→功率器件量价齐升，趋势有望逐步演绎。尤其值得关注的是，AI芯片封装（如台积电CoWoS）与功率模块封装因共同的热管理瓶颈，正在呈现跨领域融合趋势，技术附加值有望进一步增加。\n\n涨价潮：不是成本传导，是供需格局重塑\n2026年开年涨价潮已至，英飞凌2月率先调价、4月接力上涨5-15%，碳化硅模块、车规级及高压模块等高端品类涨幅超过15%，意法半导体4月中旬起对功率器件涨价7%—14%，安森美、Vishay、AOS、罗姆集体跟进，国内华润微/新洁能/士兰微/捷捷微电/芯联集成等同样陆续涨价。 本轮不是成本传导，是AI电源+新能源车+工业复苏三线需求共振，叠加传统6吋及以下产线逐步退出+8吋产线扩张进度缓慢，供给缺口被需求持续扩大，参考2021年车规需求爆发+供给受限导致的全面上涨，本轮AI需求的高度有望进一步打开。\n\nAI链条中的估值洼地\n功率半导体PB仍处历史中位数偏下，市场定价仍停留在周期底部整理的旧框架，目前PE 20+x，相比AI算力40-60x显著折价，PB总体在3~4X，考虑后续涨价和需求增长潜力性价比合适；机构持仓相对较低，是\"人少的地方\"。参考2020-2021年涨价周期，龙头在涨价启动后6-12个月内估值修复50%-100%，当前性价比突出。\n重视碳化硅全球核心供应商天岳先进（海外对标Wolfspeed 4月以来已经翻了2倍）、氮化镓英伟达供应商英诺赛科、硅基MOSFET出海龙头扬杰科技、稳定成熟IDM三剑客华润微/士兰微/捷捷微电、中低压柜内MOSFET弹性标的新洁能、成熟代工工艺产能双龙头华虹公司/芯联集成，高压IGBT&碳化硅国家队时代电气\n\n欢迎联系长江电子杨洋团队！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422512848514242","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a73959ac503386d2c7aec615355cae57ddd0e9f4e93068dd52d48486289915b6","recordKey":"zsxq-topic:14422512848514242","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T09:51:53.431Z","publishedAt":"2026-05-11T09:51:49.076Z","publishedAtText":"2026年05月11日 17:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422512848518482","author":"股市调研","title":"🔥🔥【HCDZ】景旺电子：中际旭创+NV 双Buff，最低谷的AI PCB -0511","text":"🔥🔥【HCDZ】景旺电子：中际旭创+NV 双Buff，最低谷的AI PCB -0511\n\n🔔1. 英伟达订单：AI 服务器 PCB 的 “基本盘”\n合作深度：2023 年起成为英伟达合格供应商，2024 年批量供货GB200 服务器 UBB 基板、GPU 模组 PCB，单台价值 2000–3000 元；与日本名幸垄断核心料号，GB300/Rubin 机型持续验证。\n\n[礼物]最新进展：英伟达驻厂督战正交背板项目（研发标对应 25%+ 份额），2026 年随 Rubin 机型上量，订单有望翻倍增长。\n\n🔔2. 中际旭创订单：高速光模块 PCB 的 “弹性引擎”\n供货内容：为中际旭创提供800G/1.6T 光模块高速 PCB（PTFE 材料、超低损耗），2026Q1 已出货 1.6T 高阶产品，Q2 进入量产爬坡，单模块 PCB 价值量是 400G 的 3–5 倍。\n\n[礼物]绑定中际旭创，直接受益 AI 算力扩容带来的 800G→1.6T 迭代，订单弹性大、毛利率高（35%+）。1.6T光模块PCB产能包圆。\n\n🔔3. 其他关键订单：INTEL+AMD 深化 AI 增长矩阵\n[礼物]英特尔：AI 服务器背板 / 主板，独家认证 + 批量出货，2026 年随 Intel Xeon 6 放量。\n华为 / 中兴：高端服务器、交换机 PCB，国产替代核心标的。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422512848518482","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"82ddefe5da06b0b9e9854f84bd6af3f96bacb5e7d03d5139d62fe7d90fc5ddf2","recordKey":"zsxq-topic:14422512848518482","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T09:51:53.432Z","publishedAt":"2026-05-11T09:51:32.388Z","publishedAtText":"2026年05月11日 17:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544824151821816","author":"股市调研","title":"【国泰海通医药】汉坦病毒借跨国邮轮传递，目前出现3例死亡病例","text":"【国泰海通医药】汉坦病毒借跨国邮轮传递，目前出现3例死亡病例\n\n[太阳]我们认为，今日疫苗板块行情主要受到汉坦病毒的消息催化。建议持续关注具有差异化新品的创新疫苗公司，如康希诺、康泰生物、康华生物、艾美疫苗等。\n\n[玫瑰]5月8日，世界卫生组织（WHO）公布，“洪迪厄斯”号的汉坦病毒疫情已有8例病例报告，自4月11日以来已有3例死亡，病死率为38%。\n\n[玫瑰]汉坦病毒主要由啮齿动物携带，人类通常因接触受感染啮齿动物的尿液、粪便或唾液而感染。虽然世界范围内发现了多种汉坦病毒，但目前已知只有有限的汉坦病毒种类会引起人类疾病，严重时可能导致死亡。本次传播的安第斯病毒是目前已知唯一具有“人传人”能力的汉坦病毒亚型，但仅限于密闭空间内的密切接触。\n\n[玫瑰]目前，全球范围内已有两款灭活汉坦疫苗获批上市，其中包括长春生物制品研究所有限责任公司的汉必威、汉普威，于1993年获批，1994年上市，是双价肾综合征出血热灭活疫苗，是在中国高危人群中免费接种的一类疫苗。但是，这两款疫苗只针对亚洲型汉坦病毒（汉滩型/汉城型），对安第斯病毒的效果未知。\n\n[玫瑰]Moderna此前宣布，正在开展汉坦病毒疫苗的早期研究工作。这一消息推动公司股价当天收盘大涨近12%。彭博社援引莫德纳公司发送给媒体的声明表示，公司确认，已与美国陆军传染病医学研究所合作展开针对汉坦病毒的疫苗研究，目前处于早期阶段。\n\n联系人：余文心/周航/张子彤","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544824151821816","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4c3ece1a9fe8a4eb35e72fa39f10ca83f8351df88a611fc38043f7029025535b","recordKey":"zsxq-topic:45544824151821816","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T09:51:53.432Z","publishedAt":"2026-05-11T09:51:24.486Z","publishedAtText":"2026年05月11日 17:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422512848518542","author":"股市调研","title":"❗【天风电新】太空光伏（4）：海外SPX链催化密集+中美向上改善，看好5、6月主线-0511","text":"❗【天风电新】太空光伏（4）：海外SPX链催化密集+中美向上改善，看好5、6月主线-0511\n———————————\n1、海外：行业持续高景气，5-6月催化密集\n\n✔行业层面，下游通信、国防需求带动商业航天持续高景气。北美专精小型卫星发射的Rocket Lab迎来业绩&订单爆发，26Q1营收2亿美元，yoy+63.5%，新签合同已超25年全年，并拿下有史以来最大订单，商业发射供不应求。\n\n✔催化层面，SpaceX预计5.16日首次发射Starship V3、6月首次轨道加油演示，为6月份SpaceX IPO造势。公司最快5月底公开提交IPO上市文件，目标估值1.75-2万亿美元。\n\n海外SpaceX供应链的名幸电子（PCB）、Velo3D（3D打印设备）、EchoStar（卫星频谱）开始走强，预计A股供应链也会跟进。\n\n2、国内：特朗普访华，太空光伏有望受益中美关系改善。板块之前跌设备出口管制，近期有两个重要边际变化：\n\n✔周四商务部组织连城、高测、捷佳、帝尔等设备企业座谈，了解设备出口情况，不针对特地国家或地区，整体表态温和。\n\n✔T链一期10GW订单预付款已经拿到。\n\n投资建议\n看好5、6月太空光伏主升浪，重点聚焦S链的设备、材料、零部件环节。【太空光伏】❗️板块重点看7个票：迈为、奥特维、晶科、福斯特、聚和、科达利、世运电路。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/敖颖晨/林晋帆","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422512848518542","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"86e1fa1b537f55633f9612050166f856dd3764cfd559eba9352551a21455b9c0","recordKey":"zsxq-topic:14422512848518542","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T09:51:53.432Z","publishedAt":"2026-05-11T09:51:06.611Z","publishedAtText":"2026年05月11日 17:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255845121841550","author":"股市调研","title":"❗️【天风电新】蔚蓝锂芯-BBU：从海外电池企业规划看BBU景气度","text":"❗️【天风电新】蔚蓝锂芯-BBU：从海外电池企业规划看BBU景气度\n———————————\n前面跟大家更新过松下BBU业务规划，松下能源计划#在2029财年实现8000亿日元的销售额（343亿RMB，以单颗价格25元算，对应约14亿颗电芯），【超大规模数据中心客户已预先预订了其到 2029 财年计划产量的 80% 以上。】\n\n三星、LG、村田也在财报中表示加大对BBU投入。\n\n三星SDI：在2026 Q1财报中表示，已签署高功率 BBU 电池供应协议，并将扩大美国本土ESS生产与销售（包括数据中心储能、UPS、BBU、微电网），以满足AI数据中心需求。\n\nLG：将AI 数据中心 ESS、UPS、分布式储能、高倍率圆柱电池、北美本地化供电体系等为未来几年最重要的增长方向之一。\n\n村田：在FY2025年财报业绩说明会表示，电池业务将资源集中在PT/OPE、BBU和ESS市场，以推动销售扩张。\n\n投资建议\nBBU增长趋势明确，公司28年目标2亿颗BBU（1亿颗直供+1亿颗代工），预计带来8e利润，若进展超预期或提前实现目标。\n\n预计26年公司利润约10e， 2年维度，28年公司有望20e利润（小圆柱15e利润，LED+金属物流5e利润），20X PE约400e市值。若BBU分布估值，28年8e利润30X=240e，叠加其它12e利润20X=240e市值，看500e市值，保持“重点推荐”。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/薛舟","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255845121841550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"87a90ba2628206beb204c41e24d5e3caaa1b2c6ac02a08e225571655a8efb03c","recordKey":"zsxq-topic:22255845121841550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T09:51:53.433Z","publishedAt":"2026-05-11T09:50:58.825Z","publishedAtText":"2026年05月11日 17:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544824151822130","author":"股市调研","title":"【天风电子】利基存储：Q2景气继续强化，涨价向业绩端传导","text":"【天风电子】利基存储：Q2景气继续强化，涨价向业绩端传导\n\n核心观点：\n利基存储已从“价格修复”进入“业绩兑现”阶段。4月中国台湾利基存储厂商业绩环比继续高增，华邦、旺宏、南亚科4月营收分别环比+33%、+34%、+40%，Q2涨价开始明确反映到收入端。\n\n利基DRAM：DDR4/LPDDR4供给缺口延续，价格中枢持续上移\n-- 华邦法说会明确表示，DDR4/LPDDR4结构性供给缺口预计延续至2028年后\n-- AI需求持续挤占先进产能，原厂资本开支更多向HBM/DDR5倾斜，利基DRAM供给弹性有限\n-- 华邦高雄厂扩产推进，但更多来自制程和产品结构优化，短期难以快速缓解供需紧张\n--利基DRAM不是短期涨价，而是供给侧长期收缩后的结构性重估。\n\nNOR：高容量需求强劲，供给偏紧支撑价格继续上行\n-- 华邦表示NOR在高容量终端需求带动下供给仍偏紧，上半年价格仍有上行趋势\n-- 过去几年NOR价格竞争充分，行业资本开支和扩产意愿较弱，本轮需求恢复后价格弹性更明显\n-- 中高容量NOR受益汽车、工控、AI终端等需求，产品结构有望继续改善\n-- NOR从“低位修复”进入“结构涨价”，国内相关公司利润弹性有望释放。\n\nSLC NAND/MLC：老旧产能退出，利基存储供给侧断层强化\n-- 国际大厂持续将资源转向TLC/QLC及企业级产品，SLC NAND/MLC等利基产品供给收缩\n-- 工控、车载、网通等应用对可靠性要求高，替代周期慢，需求韧性强\n-- 华邦亦提到SLC NAND供给短缺加剧，进一步支撑后续价格上涨\n\n国产链进入业绩兑现期，Q2有望继续反映涨价红利\n-- 兆易创新、普冉股份：NOR/DRAM/MCU等产品受益价格上行与需求恢复\n-- 东芯股份：一季报扭亏，毛利率大幅修复，充分体现利基存储价格弹性\n-- 北京君正：存储+计算双线共振，车规/工业存储需求持续修复\n\n建议关注：\n兆易创新、普冉股份、北京君正、东芯股份、聚辰股份、恒烁股份等\n联系人：天风电子 李泓依","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544824151822130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a44c6fb73de80085b4fb726e2aee2921cc7d4cf6ac13c9a8bcd6f88e833bb3c3","recordKey":"zsxq-topic:45544824151822130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T09:52:55.398Z","publishedAt":"2026-05-11T09:52:20.389Z","publishedAtText":"2026年05月11日 17:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255845121818550","author":"股市调研","title":"【国海传媒】泡泡玛特（9992.HK）：美国开店加快，Crybaby新品即将发售，关注5/12一季度公告！","text":"【国海传媒】泡泡玛特（9992.HK）：美国开店加快，Crybaby新品即将发售，关注5/12一季度公告！\n\n🎈海外tiktok周度数据环比微降，美国官宣6家新店：\n1⃣据Fastmoss，本周（5.3-5.9）tiktok渠道合计GMV为555万元，环比-9%，其中美国GMV为305万元，环比-18%。\n2⃣截至5月10日，共有海外已开门店（不含港澳台）212家。本周新官宣6家美国门店，将陆续开业。\n\n🎈抖音周度数据环比有所下降，关注下周Crybaby等新品销售：\n1⃣据蝉妈妈，根据UV区间中值计算，本周（5.3-5.9）抖音合计GMV 3115.0万元，环比-41.2%，主要受新品发售节奏影响。本周CRYBABY Vacation Mode On搪胶毛绒挂件盲盒、星星人好梦气象局系列毛绒挂件盲盒、THE MONSTERS 10周年系列-ZIMOMO搪胶毛绒公仔补货较多。\n2⃣The Monsters生活家系列冷藏箱于5月8日上线泡泡玛特天猫旗舰店、抖音旗舰店、小红书旗舰店、微信抽盒机、视频号微信小店，迅速售罄；下周将发售CRYBABY泪流成河系列（手办盲盒、搪胶毛绒挂件、周边）、Pino Jelly我是你的娃娃系列手办，关注下周新品销售数据。\n3⃣乐园见面会：①Labubu森林峡湾见面会已在泡泡玛特城市乐园-精灵部落舞台上线；②Dimoo湖畔见面会已在泡泡玛特城市乐园-云之泉上线，活动将持续至5月31日。\n\n🎈盈利预测：5月12日，公司将发布Q1经营情况以及举行业绩会，目前市场预期存在分歧，Q1业绩存在博弈。我们预测公司26-27年经调整利润152/176亿元，对应PE 13/11倍，建议关注。\n\n资料来源：泡泡玛特官方公众号&小程序、灰豚、fastmoss、官方ins/tiktok/小红书等\n风险提示：行业竞争加剧，ip拓展不及预期等\n\n#数据库详询：#\n\n☎方博云13127695927\n☎吴倩15520922210\n\n🔥国海证券-传播与文化-杨仁文/方博云/谭瑞峤团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255845121818550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5dc7638ebfb5f26c695338faaf8d5d18493689273ea8aff1d761121e3620697a","recordKey":"zsxq-topic:22255845121818550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T09:52:55.398Z","publishedAt":"2026-05-11T09:51:58.542Z","publishedAtText":"2026年05月11日 17:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255845121841440","author":"股市调研","title":"[太阳]【华泰电子】继续坚定看多兴福电子","text":"[太阳]【华泰电子】继续坚定看多兴福电子\n\n🔥前期所推荐逻辑逐渐落地：Q2开始价格传导已经落地，后续业绩逐季提速；三星（西安）、海力士韩国验厂进度超预期，Q3落地后会快速提升公司嫁动率（填充新增产能），叠加二次涨价预期和低价库存，极大增厚公司业绩；调研下来，大基金、海力士，两存产投、中芯、兴发等产业都看好公司未来布局，短期不存在大股东减持风险。\n\n🎉后续看点：1）产品二次涨价；2）新业务布局：先进封装材料（COWOS、玻璃基板等）、电子湿化学品、电子特气全面布局加速落地（内生外延）；3）海外东南亚、韩国厂逐步投产放量；\n[太阳]26-28年公司业绩加速释放，未来超百亿营收规划。\n华泰电子：郭龙飞/吕兰兰/魏靖松","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255845121841440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"164c867c605762afe016962d5a1f25599d5a4b01b1ad1b32a8bb45f4e0d18132","recordKey":"zsxq-topic:22255845121841440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T12:19:04.813Z","publishedAt":"2026-05-11T12:18:17.135Z","publishedAtText":"2026年05月11日 20:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544824125215850","author":"股市调研","title":"【华福产业经济】北美AItoB信贷扩张，全球AI应用收入有望加速增长","text":"【华福产业经济】北美AItoB信贷扩张，全球AI应用收入有望加速增长\n\n1、美国AI债务循环基本形成，基建类债务增速或在放缓，ToB应用类债务加速。中期北美算力投资增速可能取决于应用相关债务增速。\n\n2、中期AI债务循环或将支持美国总量增长，后续制造业就业或可维持居民收入稳定。\n\n3、长期看美国AI债务扩张，可能推动生产力回补，生产效率上升，全球分工和成本曲线可能重构。\n\n4、北美AIToB应用加速可能推动国产算力涨价和大模型企业估值上升。\n\n5、中国市场关注股指期权波动率上升和北美算力库存周期下行风险。\n\n6、中期看好煤炭，新能源，农业安全，电力，石油，国产算力，美国资本品通胀相关。\n\n7、长期看好保险，央国企，反内卷，中概互联网，白酒。\n\n联系人：李浩/赵月/李刘魁15852881665\n\n欢迎领导指导交流！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544824125215850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e79ee4860404de21e70b7975f7e654bc96c7108cd25f97425e8855eede1fcda6","recordKey":"zsxq-topic:45544824125215850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T12:31:39.943Z","publishedAt":"2026-05-11T12:31:13.744Z","publishedAtText":"2026年05月11日 20:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255845142114150","author":"股市调研","title":"【国泰海通】茅台线上业绩会要点20260511","text":"【国泰海通】茅台线上业绩会要点20260511\n\n1、增长指引：茅台已进入由高速增长向高质量发展的换挡期。过去公司制定经营目标量化指引，主要是基于供给侧的确定性；但市场化改革背景下，需要顺应市场规律而不只是决定于供给侧，市场的变化存在不确定性。\n\n2、关于收入确认：公司在客户取得相关商品控制权时确认收入。产品质押贷款的部分在经销商偿还财务公司贷款、完成解除产品质押手续提货获取完全控制权后，才在合并层面确认收入。\n\n3、改革进展：26Q1主要任务是理顺产品体系+理顺价格体系+探索渠道运营新商业模式落地的可行性，已对多款产品价格进行调整，代售Q1基本未向社会渠道投放，寄售仍需根据市场情况具体研判。目前产品渠道库存处于良性健康水平。\n\n4、i茅台：26Q1新增注册用户1398万人，截至3月末累计注册用户9345万人。线上管触达管效率、线下管转化管服务，i茅台的定位是协同枢纽。\n\n5、国际化：25H2和26Q1海外收入回落系公司强化“回流酒”治理，目前正推进国际化战略转型、深化结构性调整，以短期业绩调整换取长期健康发展。东亚、东南亚国家和地区是战略级别市场，会高度重视。\n\n6、如何看待厂商关系：“厂”需要提升品牌运营能力、统筹构建协同渠道生态，“商”需要提升消费侧触达、转化、服务能力，希望经销商向“渠道合作伙伴”转型。不同渠道之间，直营渠道稳大盘，社会渠道做下沉，相互配合。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255845142114150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bde1c81c470b4d012e162b65d5051d5757f05107a5625ffef2e67ac234f66067","recordKey":"zsxq-topic:22255845142114150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T12:32:42.000Z","publishedAt":"2026-05-11T12:32:21.314Z","publishedAtText":"2026年05月11日 20:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255845144555460","author":"股市调研","title":"【东吴纺服】伯希和更名","text":"【东吴纺服】伯希和更名\n#奔赴自然#\n 再交招股书，2025年业绩保持高增长\n\n🎙️事件：继2025年4月初次递交港股招股说明书后，2026年5月8日伯希和更名为奔赴自然再次交表，同时更新财务数据：2025年营收27.93亿元/yoy+58.14%，归母净利润3.56亿元/yoy+25.64%，扣非归母净利润3.21亿元/yoy+38.44%。\n\n📌25年营收拆分：①#线下增长强劲：25年线下DTC收入5.06亿元/yoy+199.6%，营收占比18.1%（vs24年9.6%），截至25年末门店230家/同比+84家，店数及单店收入双双高增；线上收入19.45亿元/yoy+43.9%，营收占比69.6%（vs24年76.5%）。②#服装仍是绝对主力品类：25年服装营收占比91%，其中第一大品类冲锋衣裤营收占比52%，25年同比+45%；第二大品类羽绒衣裤营收占比10.5%，25年同比+80.1%。③#销量驱动为主，价格提升同样显著：25年服装销量+39.7%，ASP+13.3%。\n\n🔺观点重申：\n\n🔖#户外服饰空间广阔，积极因素催化增长提速。2019-2024年国内高性能户外服饰市场规模从539亿元增至1027亿元，CAGR13.8%， 消费逆风环境下保持较快增长，来自宏观（国内人均GDP上台阶、疫情催化消费者重构社交方式）、中观（行业标准规范化、户外品牌提升时尚度）、微观（核心户外消费人群年轻化）三个层面因素催化。据我们测算，随户外人群渗透率和人均消费提升，长周期视角下国内高性能户外服饰市场规模存在3倍以上增长空间，行业快速增长具备持续性。\n\n🔖#奔赴自然（伯希和）在户外服饰行业中，差异化竞争策略下增势强劲。伯希和成立于2012年，2024年排名国内高性能户外服饰零售额第七大品牌，市场份额1.7%。①定位中高端质价比，产品定价多数集中于千元及以内，与国际户外服饰品牌形成价格区隔；②多年深耕线上渠道具备行业领先的运营和营销优势，同时积极拓展线下渠道；③研发驱动产品向上突破，ASP逐年提升。2022-2025年营收、归母净利润CAGR分别为95%、145%。\n\n🔖#继续看好多重积极因素共同催化下户外服饰保持较快增长，利好产业链公司，相关标的：安踏体育、李宁、361度、特步国际、波司登、滔搏，建议关注：亚玛芬体育及拟上市的奔赴自然。\n\n⚡️风险提示：极端气候影响户外活动，行业竞争加剧，国产品牌升级受阻。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255845144555460","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ac7fb3abeb825ee870de71aefac7ec12d50f47b0dd6bb524d7e8359d55f53932","recordKey":"zsxq-topic:82255845144555460","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T12:32:42.001Z","publishedAt":"2026-05-11T12:31:45.912Z","publishedAtText":"2026年05月11日 20:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255845142111820","author":"股市调研","title":"【天风轻纺】共创草坪：稀缺高景气高增长","text":"【天风轻纺】共创草坪：稀缺高景气高增长\n\n■公司具备差异化赛道景气（持续增长）+竞争格局（绝对龙头）+显著变化（订单充沛）；26Q1超预期全年业绩可期，建议积极关注！\n\n#人造（休闲）草具备渗透率提升空间#\n\n行业增速CAGR6-7%具备向上趋势，特别是休闲草目前渗透率个位数，增长来源产品性能提升满足消费者个性化装饰需求，显著降低后期维护成本，大型商超渠道等推动需求从北美向其他地区扩散。\n\n#公司具备清晰竞争格局及议价能力#\n\n目前全球人造草市场约4-5亿方，25年共创销量1亿方+，产能规划至1.6亿方，大幅领先龙二（山东青禾），TOP2合计市占30%+；\n\n共创在休闲草领域市占40%+，在运动草领域是唯一获取FIFA认证的国内厂商；公司具备垂直赛道优势竞争地位，技术/产能/规模竞争力明确；毛利率稳定30%+，净利率20%左右在出口链表现突出。\n\n#订单超预期边际增量明确快速成长#\n\n【运动草明确需求大年】受益世界杯对全球足球场馆翻新及援建拉动及公司稀缺资质，今年公司中标订单规模高增，26Q1同增近50%，乐观展望全年景气；\n\n【休闲草市占进一步提升】目前海外竞对受制成本/环保等要求，陆续退出休闲草市场，国内厂商份额持续提升；同时休闲草赛道天然景气，成长快于大盘；公司在该领域具备较高市占及议价，规模虹吸效应逐步显现。\n\n■今年尽管出口链受到汇率/涨价等多重不利因素影响，但共创依靠赛道景气及竞争优势，成长突围；建议积极关注。\n\n近期策略会我们深度更新，欢迎交流！\n\n---------------\n\n欢迎交流 | 天风轻纺\n\n孙海洋/张彤","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255845142111820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3db07ca260defa90d91ccf1862b5588f36b8b5668a42156690a2e1dfabd6146b","recordKey":"zsxq-topic:22255845142111820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T12:33:46.135Z","publishedAt":"2026-05-11T12:32:57.166Z","publishedAtText":"2026年05月11日 20:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544824122448456","author":"股市调研","title":"【广发海外电子通信】电子行业：服务器CPU超级周期","text":"【广发海外电子通信】电子行业：服务器CPU超级周期\n\n☄️电子行业：服务器CPU超级周期\n\n☀服务器CPU TAM 至2030年 CAGR 达38%：作为AI基础设施的编排核心，服务器CPU在过去几个月获得了显着的关注，由智能体AI/推理驱动，OpenClaw及Anthropic ARR收入飙升至440亿美元起到了推动作用。例如，AMD预测至2030年服务器CPU TAM CAGR将超35%，英特尔则表示GPU与CPU的比例正从训练阶段的8:1收紧至推理阶段的4:1。根据我们的估算，假设2030年推理占AI工作负载的90%，且GPU与CPU比例达到2:1，我们预测服务器CPU市场规模将从2025年的260亿美元增长至2030年的1350亿美元，五年CAGR为38%。其中，我们预测2026/2027/2028年服务器CPU的增量需求分别为670万/760万/630万颗，推升总需求将达3000万/3800万/4400万颗，三年CAGR为23%。\n\n☀英特尔 (INTC Buy) 与AMD (Buy) 为主要受益者：x86 CPU作为通用服务器的主要节点仍是这一趋势的主要受益者，且智能体AI带来顺风得益于CPU跨应用工作流对软件生态系统的依赖及其在序列推理方面的固有优势。同时，它们也在下一代AI服务器中获得增长动力，英特尔的Xeon 6作为英伟达Rubin NVL8的主机CPU，以及AMD的Venice将部署于Helios机架和8-GPU服务器。值得关注的是，由于Venice CPU将成为首款基于2nm制程并采用CoWoS-L的服务器CPU，最高达256个核心，提供更低延迟和约1.6 TB/s的内存带宽，将从而扩大产品领先优势。基本面看，持续的产能转换及第二季度的CPU涨价为英特尔提供了良好支撑。对于AMD，凭借扎实的路线图、多元化的组合及相对充足的产能，我们预计其份额将持续提升。目前，我们预测英特尔DCAI和AMD服务器CPU业务在2026年将分别增长39%和73%。\n\n☀Arm架构CPU通过Rubin/ASIC部署加速：另一方面，基于Arm架构的CPU也受益于向下一代AI平台的转型。英伟达已为数据中心客户推出独立的Vera CPU机架（256颗CPU），阿里巴巴、CoreWeave、Meta和甲骨文率先采用。谷歌TPU的GPU与CPU比例正从此前预期的4:1转向4:2，结合2026年以后强劲的TPU展望，我们预计Axion 2的出货量将进一步加速。同时，AWS的Graviton 4/5也通过Teton Max机架（18颗CPU）和向Meta出售的独立Graviton机架获得了增长。 Arm公司自身也将其AGI CPU需求预测上调至200亿美元。\n\n☀高通 (QCOM US) 进军数据中心CPU并强化AI路线图 ：我们相信高通正在积极开发其数据中心CPU，计划于2028年出货，并将搭载Scale Up交换芯片与DSP芯片推出机架级解决方案；我们预计在6月24日即将举行的投资者日上，将有更清晰的可见度。在乐观情景下，假设高通在2028年占据Arm架构CPU市场30%的份额（约400万颗），假设ASP3000美元，净利率30%，则产生的36亿美元净利润将使其年度Non-GAAP盈利提升约30%。此外，高通正按计划于4Q26出货其定制AI200 xPU，我们预计后续的AI250和AI300将分别于2027年和2028年发布。我们认为，投资者已充分消化手机业务对该股的拖累。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544824122448456","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"dc6ba5844cd1ce4bd2f96dc0bffc481f5abdb33e844aab0cbd5e949f09a7922d","recordKey":"zsxq-topic:45544824122448456","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T12:35:50.095Z","publishedAt":"2026-05-11T12:35:31.644Z","publishedAtText":"2026年05月11日 20:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422512811228852","author":"股市调研","title":"【国联民生海外|美股周观点】如何看待推理时代下CPU的重估机会？","text":"【国联民生海外|美股周观点】如何看待推理时代下CPU的重估机会？\n\n📣继英特尔财报后，本周ARM和AMD财报再次验证AI推理时代下CPU产业趋势变革。推理式AI与Agentic AI的工作负载需要额外的CPU算力来完成任务编排、数据传输与并行运算。ARM强调Agentic AI数据中心需比传统AI数据中心部署4倍以上的CPU核心。服务器CPU短期需求大幅走强，企业客户在长期产能规划方面的合作深度显著提升。AMD上调未来3-5年服务器CPU市场CAGR至35%+（原本18%），对应2030年市场规模超1200亿美元。\n\nAMD发布26Q1业绩，GPU和CPU需求均强劲。数据中心收入58亿美元，yoy+57%，EPYC 处理器和Instinct GPU 需求强劲。Meta 计划部署最高6GW的 Instinct GPU，其中首个1GW部署将采用定制MI450 GPU ，Meta将成为第六代 EPYC CPU的主要客户；与三星宣布合作为MI455X GPU提供HBM4 ，并为第六代EPYC CPU提供DRAM解决方案。\n\nARM发布FY26Q4业绩，AGI CPU需求上修。特许权使用费收入6.7亿美元，yoy+11%，由搭载ARM技术的产品持续普及，单芯片特许权费率提升，数据中心基于ARM架构的芯片使用量增加驱动。许可及其他收入8.2亿美元，yoy+29%。公司表示ARM AGI CPU FY27与FY28的客户需求已超20亿美元，正朝150亿美元业务目标推进。\n\n🌟光互连方面，激光器需求保持强劲，LITE CY26 EML供给增长50%依旧无法满足需求，EML供需缺口从25%-30%继续扩大到超30%。Scale-across同样值得重视，DCI以及多轨将带来巨大的泵浦激光器和窄线宽激光器需求。\n\nLITE发布FY26Q3业绩，激光器和光模块出货量维持高增长，AI驱动收入超指引区间中点，经营利润率大幅提升。元器件收入5.3亿美元，yoy+77.3%。200G EML收入环比增长超一倍。面向CPO的超高功率激光器将在CY26结束时贡献有意义收入。窄线宽激光器连续第9个季度实现环比增长。泵浦激光器同比增长80%。系统收入2.8亿美元，yoy+121.1%。云光模块出货量创纪录推动出货量环比增长超40%。1.6T光模块将在FY26Q4放量。\n\nCOHR发布FY26Q3业绩，InP产能扩张符合计划，新业务增长将逐步落地。数据中心及通信收入占比已达到75%，收入13.6亿美元，yoy+41%。内部InP产出扩张进展符合计划，预计年底前翻倍，到27年再翻一倍以上。新业务布局带来额外200亿美元SAM，包括OCS、CPO/NPO（26H2）、multi-rail（27H1）和thermal solutions（27H2）。\n\n🔥继续看好美股算力链确定性机会，建议关注：1）AI芯片【NVDA】【AVGO】【MRVL】；2）存储【MU】【SNDK】；3）CPU【INTC】【AMD】【ARM】；4）云算力【GOOGL】【AMZN】【ORCL】【CRWV】【NBIS】；5）光模块/光通信【LITE】【COHR】。\n\n☎相关交流欢迎联系国联民生海外团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422512811228852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"12c2da89c9a91b3cfa0d1e1d6d45669a1b43383bf0c27717ee22a19d959d0115","recordKey":"zsxq-topic:14422512811228852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T13:34:11.288Z","publishedAt":"2026-05-11T13:33:49.455Z","publishedAtText":"2026年05月11日 21:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544824121425416","author":"股市调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544824121425416","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:45544824121425416","images":[],"attachments":[{"fileId":"585425122811154","name":"TMT每周一会：持续推荐-东北260511.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1509423},{"fileId":"585425122811514","name":"大摩闭门会-宏观策略谈-AI与投资超级周期走向260511.pdf","url":"","extension":"pdf","size":10778328},{"fileId":"184124522855452","name":"大宗半小时：厄尔尼诺叠加能源扰动，旺季煤炭行情怎么看？-中金260511.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6230815},{"fileId":"212452855188821","name":"都市丽人交流-东财260511.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2807336},{"fileId":"812452855188282","name":"公募REITs一季报解读及当前市场复盘-中金260511.pdf","url":"","extension":"pdf","size":7397239},{"fileId":"184124522855512","name":"国产算力产业链&涨价品种，重点推荐-方正电子260511.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3469551},{"fileId":"212452855188251","name":"海南矿业交流260511.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5533037},{"fileId":"812452855188812","name":"海天国际交流-国金机械260511.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4355514},{"fileId":"415245844188588","name":"禾元生物25年报及26一季报交流-中信建投260511.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6392392}]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T23:34:23.667Z","publishedAt":"2026-05-11T23:34:13.715Z","publishedAtText":"2026年05月12日 07:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848552285120","author":"机构调研","title":"【招商电新】锂电更新-20260511","text":"【招商电新】锂电更新-20260511\n\n#中国新能源车单车带电量大幅度提升。#\n\n2026年1-4月国内新能源车平均单车带电量达67.8kWh，同比增长33.7%。其中，乘用车由43.8kWh提升至55.2kWh，同比增长26.0%；货车由172.7kWh提升至220.9kWh，同比增长27.9%；客车由189.0kWh提升至210.9kWh，同比增长 11.6%，共同拉动整体单车带电量上行。\n\n#销量端看，#乘用车拖累正在边际减弱。\n2026年新能源乘用车零售累计同比降幅持续收窄，2月、3月、4月累计同比降幅分别为 -25.7%、-21.1%、-17.2%；批发端改善更明显，累计同比降幅由2月的-7.9%收窄至3月的-4.3%，4月进一步收窄至-1.1%，已接近同比持平。考虑到下半年通常进入车市旺季，若后续新车型放量、价格促销及政策刺激延续，2026年新能源乘用车销量全年有望逐步追平2025年水平或微弱上涨。同时，商用车端销量持续增长，2026年1-4月商用车销量约151.2万辆，较2025年同期141.7万辆同比增长约6.7%。\n\n#单车带电量高增叠加销量端改善，#2026年动力电池需求有望超预期。\n2025年全年新能源车平均单车带电量为55.2kWh，而2026年1-4月已提升至67.8kWh，较2025年全年水平上涨22.8%。考虑到下半年车市进入旺季后，高续航乘用车、重卡及客车等高带电量车型有望继续放量，2026年全年单车带电量同比增速有望达到25%-30%。若新能源车销量与2025年持平，国内动力电池需求有望提升至962-1,001GWh，对应新增需求约192-231GWh。在乘用车销量逐步修复、商用车销量同比增长的背景下，2026年动力电池需求有望超预期。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848552285120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3aebadc27e90237ae574fd34ed9494f2c33233d35568b8ede40fc1a951a26670","recordKey":"zsxq-topic:82255848552285120","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T23:35:25.522Z","publishedAt":"2026-05-11T23:34:47.058Z","publishedAtText":"2026年05月12日 07:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848552282510","author":"机构调研","title":"【天风金属】铜：审视供应脆弱性，重视配置价值260511","text":"【天风金属】铜：审视供应脆弱性，重视配置价值260511\n据金十数据，# 秘鲁发布紧急法令应对能源危机，秘鲁当地金属矿产占比较大的依次是钼（15%）、白银（13.85%）、铜（11.74%）、锌（11.54%）和锡（11.38%）等，引发市场供应担忧，点燃夜盘SHFE白银、铜和锡等商品上涨情绪。\n\n诚如我们在周观点提到的：市场依然在审视供应端的脆弱性问题，# 铜矿供应端下调的概率依然高于上调概率，这赋予铜价【易涨难跌】的属性。\n（1）复产预期持续推迟，面对物料处理、矿山巷道修复、谈判等瓶颈问题，Cobre、KK以及Grasberg等大矿复产不预期。\n（2）全球铜价创记录的背景下，# 主观层面的铜矿劳资关系（罢工、堵路等）、资源国保护主义因素仍在掣肘铜矿放量，导致全球生产干扰率高位，价格到供应的传导并不顺畅。\n（3）# 地缘冲突迭起，近年来欧美部分企业已经在逐步剥离冲突风险高的国别的铜矿资产，不排除铜矿的激励价格中需要给到更高的风险溢价，影响长期的新矿开发意愿。\n\n地缘风险事件已经验证过铜价的底部支撑，# 在供给扰动+AI叙事的工业原材料支撑将落地到铜等金属需求走阔，铜价的上浮弹性显著。\n\n# 重视铜板块标的配置机会，关注：1）随beta修复时，弹性较大的金诚信和洛阳钼业；2）质地较优五矿资源、西部矿业和紫金矿业等平均估值8x，基于13000美金均价假设；3）未计价金属部分利润充裕，关注中国有色矿业、金浔资源、江西铜业、铜陵有色和云南铜业等标的。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848552282510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4e30c76274e82236122e048934648292748dbf00e9b64455b3b60ac1948dece7","recordKey":"zsxq-topic:22255848552282510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T23:35:25.523Z","publishedAt":"2026-05-11T23:34:26.249Z","publishedAtText":"2026年05月12日 07:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848552288540","author":"机构调研","title":"🔆【天风金属】持续call锡：秘鲁紧急法令再次提示锡供给的脆弱性260511","text":"🔆【天风金属】持续call锡：秘鲁紧急法令再次提示锡供给的脆弱性260511\n\n#秘鲁发布紧急法令应对能源危机，国内电力供应紧张、工业天然气配额受限，可能对矿山开采、选冶形成影响。\n\n▪️秘鲁锡产量占全球12%，26Q1产量已有下滑\n\n2025年秘鲁锡产量3.38万吨，同比+2.8%，占全球锡矿产量12%；26Q1秘鲁锡产量7600吨，同比-5.5%，主因圣拉斐尔矿品位、回收率下滑。\n\n▪️锡供需逻辑向好，有望体现高价格弹性\n\n1、#全球80%的锡矿供给国都处于不稳定态，品位下滑、战乱频发、政策反复，生产有扰动是常态。\n\n2、#锡需求受益电子领域景气传导，AI相关投资构成锡焊料需求重要支撑。\n\n3、#全球正在从0到1构建锡战略库存，中期存在较大预期差。\n\n4、金融属性敏感，若风偏修复，# 优先做多锡、银已成共识。\n\n我们继续看好锡价上行，#第一目标价50万/吨。权益端，40/45/50万锡价假设下板块平均估值19.9/18/16.5X，锡业的估值为15.7/13.3/11.5X，以15X为估值中枢判断赔率。\n\n天风金属刘奕町/曾先毅","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848552288540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"36685a44c8ee2e4c1e430a4548d4990c6de1c3c6e18cf15943b36266906fabb4","recordKey":"zsxq-topic:82255848552288540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T23:36:27.595Z","publishedAt":"2026-05-11T23:36:20.073Z","publishedAtText":"2026年05月12日 07:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828445581180","author":"机构调研","title":"领导好，汇报下【中压UPS】，大型数据中心直接能用的成熟方案（与HVDC不冲突），预计26年开始海外应用扩散，标的【禾望、盛弘】[抱拳][礼物]目前ABB最领先，已在北美数据中心有应用（Applied Digital位于North Dakota的400和300MW AIDC园区）。","text":"领导好，汇报下【中压UPS】，大型数据中心直接能用的成熟方案（与HVDC不冲突），预计26年开始海外应用扩散，标的【禾望、盛弘】[抱拳][礼物]目前ABB最领先，已在北美数据中心有应用（Applied Digital位于North Dakota的400和300MW AIDC园区）。\n\n[太阳]维谛（禾望代工）和盛弘（类似ABB方案）已有相对成熟产品，目前阶段：客户测试/报价/UL认证中，后续在订单层面可能有积极表现。\n\n[猪头]关于中压UPS的几个问题？\n\n➡️必要性？市场空间？\n\n#必要性：#\n 北美电网在法规层面要求大型数据中心具备高可靠性标准——核心功能同时保护电网和负载。\n\n#市场空间：#\n 在大型并网数据中心渗透率可能会提升较快，未来和SST可能并存，生命周期较长，且不止AIDC需要应用（估算几百亿规模），大型工业也有需求。\n\n➡️中压UPS只是过渡方案？\n与HVDC不冲突，中压UPS进、出口都是10kV，不影响后端低压侧是直流还是交流方案。\n\n➡️从拓扑看优势？\n#拓扑：参考ABB方案——ZISC（阻抗隔离静态变换器）\n\n#低电压穿越能力：#\n 低压UPS设计定位只是后备电源，电网不行就脱网；而中压ups更像并网设备，帮助电网/负载隔离故障，如主路前置串联大功率电抗器、构网pcs能发无功支撑电压等，精准适配电网薄弱地区的大工业/AIDC\n\n#效率高：#\n 中压98% VS 传统低压95%\n\n#省机房空间/安全：#\n 中压UPS整体放在灰区\n\n#高可靠+易维护：#\n 中压侧仅电抗器/变压器（无电子器件），低压侧PCS/储能电池\n\n#可并联扩容：#\n 支持中压直挂，减少电缆损耗，适配MW级负载\n\n[抱拳]欢迎联系招商电新交流：蒋国峰/胡佳怡15800563116","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828445581180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b8fc9ef498ebc0a0005612586e9c5459883cde39cef24a531d85c531dede37a7","recordKey":"zsxq-topic:45544828445581180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T23:36:27.596Z","publishedAt":"2026-05-11T23:35:55.180Z","publishedAtText":"2026年05月12日 07:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828445581816","author":"机构调研","title":"【华泰电新】铁锂：加工费涨价落地，盈利修复加速——20260511","text":"【华泰电新】铁锂：加工费涨价落地，盈利修复加速——20260511\n\n➡铁锂加工费涨价落地，行业盈利继续修复\n◆根据鑫椤锂电，某电池大厂与磷酸铁锂正极供应商谈判已结束，各个代次产品折算下来普涨1500元/吨以上，根据则言咨询，最终成交价格扣除成本端涨幅后达数百元/吨\n◆涨价驱动：1）硫磺涨价→硫酸涨价→磷酸&磷酸一铵涨价，此外双氧水价格也略有上涨，企业寻求成本端顺价；2）行业供需格局改善，头部企业普遍满产满销，议价能力增强\n◆后续展望：若下游排产持续上行（主流电池公司Q2排产环增15%+），铁锂供需仍将维持紧张，铁锂供需紧张至少可维持至26年底\n\n➡需求端持续超预期，支撑涨价逻辑\n◆国内乘用车：26Q1纯电/插混乘用车带电量达65.3/36.2kWh，较25年增长17%/24%，有力对冲车端需求下滑，此外国内4月新能源车销量同比降幅已收窄至7%的个位数\n◆海外乘用车：欧洲各国加码补贴+新车型推出+油电平价，欧洲26Q1新能源车销量+28%，支撑需求高增\n◆商用车：26年Q1国内新能源重卡内销达4.39万辆，同比+45%，同月交通部与发改委发布通知，明确支持营运货车报废更新，优先支持更新为电动货车，最高补贴14万元\n◆储能：据寻熵研究院，26Q1储能系统及EPC中标量达123.4GWh，据CNESA，26Q1国内储能装机27.1GWh，同比+76%\n\n➡铁锂供需紧张至少持续到26年底，Q2有望继续演绎涨价+库存收益双击\n◆本次大厂落地展现出铁锂本身供需紧张，我们预计后续其他头部及后排电池厂有望陆续落地磷化工顺价及超涨，且碳酸锂有望继续在Q2贡献库存收益（251231/260331/260511碳酸锂现货价分别为11.9/16.3/19.5w），5-6月碳酸锂去库带来碳酸锂强涨价预期\n◆建议关注直接受益的万润新能、湖南裕能、德方纳米，间接受益于供需紧缺的龙蟠科技、富临精工、当升科技","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828445581816","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f0444dd084c8500cb472d2c9aeb95927bcebb9bc8d89709b8ab5472f55bece32","recordKey":"zsxq-topic:45544828445581816","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T23:38:31.604Z","publishedAt":"2026-05-11T23:38:23.008Z","publishedAtText":"2026年05月12日 07:38","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848552222580","author":"机构调研","title":"【招商电新】AIDC：关注三个有变化的细分环节","text":"【招商电新】AIDC：关注三个有变化的细分环节\n\n[太阳]中压UPS：与HVDC非替代关系，是一种效率更高、与储能系统耦合更好，并能够显著缓解数据中心对于电网冲击，在北美可能成为必选项。海外产业界目前重点关注该方向，预计国内公司也将跟进。\n\n[拳头]测试电源：行业头部企业致茂电子去年收入、归母净利分别为283、117亿台币，同增31%、122%。主要系高功率电力电子测试需求强劲，电力电子测试设备营收增长55%。2025 年市场对 800V 高压测试系统､直流快充测试仪的需求激增，同时BBU、PSU等电源测试设备的要求也在提升，从过去单一部件测试逐渐向系统级演进，测试设备价值量提升。\n\n[哇]BBU：正在走向标配。全极耳工艺可降低内阻，搭配LFP，同步提升倍率与安全性能，有望实现快速规模化应用。终端云厂商与服务器厂商认证壁垒较高，已开始显著放量，对于国内厂商来说，2027年将迎来数倍增长。\n\n➡盛弘股份，蔚蓝锂芯、爱科赛博、禾望电气、科威尔\n\n[社会社会]相关板块近期均有专题汇报，欢迎交流，联系人：蒋国峰/胡佳怡/吕昊\n【招商电新】AIDC：关注三个有变化的细分环节\n\n[太阳]中压UPS：与HVDC非替代关系，是一种效率更高、与储能系统耦合更好，并能够显著缓解数据中心对于电网冲击，在北美可能成为必选项。海外产业界目前重点关注该方向，预计国内公司也将跟进。\n\n[拳头]测试电源：行业头部企业致茂电子去年收入、归母净利分别为283、117亿台币，同增31%、122%。主要系高功率电力电子测试需求强劲，电力电子测试设备营收增长55%。2025 年市场对 800V 高压测试系统､直流快充测试仪的需求激增，同时BBU、PSU等电源测试设备的要求也在提升，从过去单一部件测试逐渐向系统级演进，测试设备价值量提升。\n\n[哇]BBU：正在走向标配。全极耳工艺可降低内阻，搭配LFP，同步提升倍率与安全性能，有望实现快速规模化应用。终端云厂商与服务器厂商认证壁垒较高，已开始显著放量，对于国内厂商来说，2027年将迎来数倍增长。\n\n➡盛弘股份，蔚蓝锂芯、爱科赛博、禾望电气、科威尔\n\n[社会社会]相关板块近期均有专题汇报，欢迎交流，联系人：蒋国峰/胡佳怡/吕昊","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848552222580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8f85b1915abda046abc4514312eebb7ad0e14cc644a89763fd8b0a6034fb583a","recordKey":"zsxq-topic:82255848552222580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T23:38:31.604Z","publishedAt":"2026-05-11T23:37:34.167Z","publishedAtText":"2026年05月12日 07:37","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141225551550","author":"机构调研","title":"【HXZXP】晶升股份：被忽略的SiC核心铲子股","text":"【HXZXP】晶升股份：被忽略的SiC核心铲子股","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141225551550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b939dbe3608d3043e6b5804ce991be90c1f20984243161b31cd4ea1db7e1751f","recordKey":"zsxq-topic:55522141225551550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T23:39:33.699Z","publishedAt":"2026-05-11T23:39:19.536Z","publishedAtText":"2026年05月12日 07:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515224441142","author":"机构调研","title":"美湖股份：9亿机器狗订单落地，创机器人零部件订单记录","text":"美湖股份：9亿机器狗订单落地，创机器人零部件订单记录\n\n事件：5月11日，公司披露与七腾机器人签订《\n年度采购合同\n》，七腾向美湖采购执行器（含行星减速器、谐波减速器、电机和驱动器等核心零部件）及铸件等产品，#合同金额9.43亿元，合同期限自2026年4月25日至2027年12月31日。合同条款中已对产品规格、合同价款、结算方式、产品运输、产品交付、验收标准、质量保证、质保期、各方权利义务、违约责任和合同纠纷的处理等事项作出了明确约定。\n\n点评：\n1、公司所供零部件在七腾ASP为10万元，预计26年出货有望达3亿元，对公司业绩有较强增厚效应。#9亿合同金额是具身智能零部件有史以来最高的量级。\n\n2、公司是液冷新贵，充分受益于Ai液冷需求释放：\n1）市场需求爆发，冷却液分配单元（CDU）是衔接机房外部冷源与末端 IT 散热设备的核心枢纽，是整个液冷回路的 “中枢调度站”，柜间CDU，2大泵+8辅助泵，\n#单柜的泵价值合计1.6万美金。#\n\n2）深度绑定英伟达核心产业链工业富联：\n公司22KW高端电子水泵通过工业富联配套英伟达，系工业富联液冷泵国内唯一供应商。样件参数验证合格，已进入报价阶段5月有望小批配套，直接适配英伟达GB300、Rubin高端服务器。AI液冷最强风口。\n工业富联明确4000台英伟达柜间CDU订单在手，订单放量确定性极强，业绩弹性彻底释放。\n\n3、双主线共振赋能，成长空间全面打开：26年公司有望在机器狗、人形机器人、AI液冷高景气赛道持续斩获巨额订单，机器人+液冷双赛道头部客户协同赋能，业绩与估值双击，市值具备翻倍潜力，持续重点推荐。\n\n[咖啡]欢迎交流：GJJSCCH/RT","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515224441142","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b6408b1d921cc64a8c56f7169b3ebc73c1ed8afe12bbc067f49e5b1c8dbd9c47","recordKey":"zsxq-topic:14422515224441142","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T23:39:33.699Z","publishedAt":"2026-05-11T23:39:06.559Z","publishedAtText":"2026年05月12日 07:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848552224290","author":"机构调研","title":"【国泰海通电新徐强团队】上海电气：燃气轮机国之重器，市值目标4000亿！","text":"【国泰海通电新徐强团队】上海电气：燃气轮机国之重器，市值目标4000亿！\n\n🔥根据上海国资上市企业的说明会以及实地调研情况，公司将在非美地区燃气轮机实现重要突破：在全球燃气轮机供不应求的格局下，GEV、三菱等无暇顾及东南亚、南美等地区，而公司早在2014年与安萨尔多合作成立合资公司布局重型燃气轮机，打开非美地区出口权限。十五五期间，非美地区重燃预计总需求将达到100GW以上，而国内厂商普遍布局航改燃等50MW以下机型，300MW的重型燃气轮机公司独家！预期非美地区的重型燃气轮机招标公司将呈现独家垄断状态。\n\n#传统主业逐步修复，净利率有望抬升：从2023年开始，公司主营业务逐步修复。2025年净利润31亿，同比增长15%；归母净利润12亿，同比增长60%。2025年新签订单1728亿元，同比增长13%。分板块来看，能源装备和集成服务板块复苏最为明显，其中能源装备中煤电相关最为景气，订单已排至2028年。\n\n#燃气轮机爆发在即，非美地区最强预期差：公司2014年与安萨尔多成立合资公司，覆盖整机制造与后续维保。且在后续合作中逐步突破出口限制，获得东南亚、大洋洲、南美洲、部分东欧和一带一路国家出口权限，且热端部件自主可控，实现全流程自主可控！\n\n#海外巨头产能受限，国之重器爆发在即：根据GEV、贝克休斯、西门子等业绩交流会，其燃气轮机排产基本都排到了2029年之后，且重型燃气更是供不应求。而非美地区的重燃需求十五五期间仍有100GW以上，在传统巨头产能排期爆满下，上海电气有希望承接大部分需求！\n\n#产能无忧，全力备战AI时代：公司现有燃机产能为每年15-20台，产能具备弹性，可通过江浙地区外协加工扩产，热端毛坯件国内已有四家供应商，不存在卡脖子风险，扩产瓶颈较低。\n\n#空间怎么算：传统主业对标东方电气，给予1000亿市值；燃气轮机保守计算每年70%份额，单GW价值量50亿，燃气轮机每年贡献约700亿收入，给予30%净利率，210E利润，考虑到合资公司持股60%，126亿归母净利润给予20x PE，燃气轮机主机可给予约2500亿市值增量，远期若按照1:2维度计算售后维保市场，重燃所带来的市值增量将更大！\n\n☎️我们保持对国之重器-上海电气最紧密的跟踪，公司调研纪要欢迎联系 徐强/任苒威","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848552224290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6c326a1b1b406023e63a1a5e6d475a8e22baa362eb8be511f648c994c0a9cfd9","recordKey":"zsxq-topic:82255848552224290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T23:39:33.699Z","publishedAt":"2026-05-11T23:38:44.528Z","publishedAtText":"2026年05月12日 07:38","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141225554240","author":"机构调研","title":"【关于媒体报道可灵拆分的观点更新｜广发互联网】","text":"【关于媒体报道可灵拆分的观点更新｜广发互联网】\n\nThe information报道快手可灵融资计划和ARR目标，信息包括：1）快手在考虑拆分可灵业务，预计明年ipo；2）可灵估值200亿美元；3）今年3月ARR达3亿美金，Q1收入7500万美元，预计27Q1 ARR达到13亿美金\n\n因为以上信息为媒体披露，并非公司官方信息，我们认为公司现阶段也是在评估如何做对可灵长期发展更好\n\n#我们的观点：首先我们认为市场的确低估了可灵的竞争力和arr增长潜力，市场一是担心ai 视频模型竞争加剧，二是担心arr持续增长和商业化闭环的能力。横向对比，目前AI视频生成赛道没有得到和coding领域对齐的认可度和估值溢价。整体视频生成模型都跟随需求的激增而提升，可灵在海外视频生成2B领域保持sota，可灵商业化的价值及估值应有更公允的评判。\n\n其次从拆分利弊来看：我们认为拆分可灵的好处在于：1）ARR和估值信息披露，推动合理价值传导至二级市场。目前如果对标两个独立上市的大模型公司，智谱和MiniMax的市值，分别为～500亿美金和300亿美金，按照目前市场预期区间，两者到年底arr预期分别在10亿美金和7-10亿美金，p/arr分别为50x和30-40x。可灵目前估值对应到年底的一级市场arr预期在20x左右。如果看快手整体的市值为286亿美元（主业按8x pe 175-200亿人民币利润，对应估值在180-200亿美元），可灵的估值体现不充分，如果考虑融资稀释的折扣，快手的合理价值应在360-380亿美元区间，接近3000亿港币。\n\n2）可以更好的激励可灵团队，业务成果（ARR/模型排名）能够充分体现在独立公司的估值变化，特别是在这一阶段，peers都在融资上市的通道中，今年以来MiniMax和智谱的市值较ipo分别上涨了350%和670%\n\n3）可灵能够独立从市场上融资，减轻母公司的输血，25/26快手capex投入分别为150亿和260亿元，可灵占了比较大的比例。\n\n那么拆分上市的劣势：1）分拆上市后财务数据透明化，在价格竞争信息上和一些竞争对手不对称；2）影响母公司的投资吸引力。\n\n整体来看，可灵如果分拆，利大于弊，可以更好的激励团队，也可以在拆分合理化母公司的二级市场价值。\n\n需要详细沟通，欢迎联系我们团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141225554240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c636b309965863e3942b83fc46da47bdde031be4203b8e86f568eaacb5fb917c","recordKey":"zsxq-topic:55522141225554240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T23:40:35.563Z","publishedAt":"2026-05-11T23:40:26.643Z","publishedAtText":"2026年05月12日 07:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828445551816","author":"机构调研","title":"【东吴计算机王紫敬】商业航天：产业进入催化密集期","text":"【东吴计算机王紫敬】商业航天：产业进入催化密集期\n\n🚀近期迎可回收火箭发射密集期：长十乙、朱雀三遥二、长十二乙等可回收火箭近期有望陆续试飞。量变引发质变，2026年有望见证中国进入火箭可回收时代。\n\n🌟星舰V3首秀在即：最早将在美东时间5月12日17:30（北京时间5月13日6:30）迎来星舰V3版本首飞。\n\n[烟花]6-7月份有望迎来Spacex上市，中美有望共振：SpaceX有望在6-7月份在纳斯达克挂牌上市。国内蓝箭航天、中科宇航IPO状态均处于已问询阶段，天兵科技、星河动力、银河航天处于IPO辅导中，中美资本市场有望共振。\n\n🧧投资建议与相关标的：\n1️⃣火箭侧：飞沃科技、广联航空、美新科技。\n2️⃣卫星侧：震裕科技、中来股份、电科蓝天、信科移动。\n3️⃣SpaceX：信维通信、西部材料。\n\n风险提示：政策推进不及预期、技术推进不及预期、竞争加剧影响。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828445551816","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e0e75ddb07e78a0f09c65cf74782dcac2dfbf145c79293499b1f24261eacd0a3","recordKey":"zsxq-topic:45544828445551816","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T23:40:35.564Z","publishedAt":"2026-05-11T23:39:54.125Z","publishedAtText":"2026年05月12日 07:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848552221580","author":"机构调研","title":"【国信电子｜半导体板块继续推荐】国产化提供坚实基本盘，AI参与度提高打开上限","text":"【国信电子｜半导体板块继续推荐】国产化提供坚实基本盘，AI参与度提高打开上限\n\n半导体仍处于高景气阶段。2026Q1全球半导体销售额为2985亿美元，同比增长79%，环比增长25%；WSTS预计2026年全球半导体进入万亿美元时代。\n\n国内半导体企业在产品的丰富度和高端化方面均取得了长足的进步，在原有市场继续提高国产化份额外，在AI新增需求方面的参与度也日益提高。\n\n估值方面，费城半导体指数PE（TTM）为51倍，PS为18.3倍，半导体（）指数PE（TTM）为104倍，PS为13.9倍。但国内半导体企业除了AI带来的增量外，国产化率提升也提高了收入增长的空间和确定性，继续重点推荐。\n\n模拟芯片：全球周期向上初期，【重视国内企业利润释放周期的戴维斯双击】，建议关注圣邦股份、思瑞浦、纳芯微、杰华特、南芯科技、晶丰明源、艾为电子、芯朋微、帝奥微\n\n半导体制造链：国产化+AI+ChinaForChina带来生产量增加，产能利用率维持高位且处于扩产周期，建议关注【晶圆代工】（中芯国际、华虹半导体、芯联集成）、【封测】（长电科技、通富微电、伟测科技）、【半导体设备】（北方华创、中微公司、拓荆科技）、【半导体材料】（鼎龙股份、江丰电子、沪硅产业、立昂微、天岳先进）\n\n算力运力存力：AI带动的核心增长点，建议关注【算力】（寒武纪、翱捷科技、龙芯中科）、【运力】（澜起科技）、【存力】（兆易创新、江波龙、佰维存储、德明利）\n\nAI端侧：AI应用日益成熟，重点跟踪爆款产品的出现，建议关注：晶晨股份、乐鑫科技、恒玄科技、卓胜微、唯捷创芯","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848552221580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"738a43a522634875c6536e576113b7646aa11472f0af92fdf55f167f5166eb87","recordKey":"zsxq-topic:22255848552221580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T23:41:37.460Z","publishedAt":"2026-05-11T23:41:30.419Z","publishedAtText":"2026年05月12日 07:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141225541110","author":"机构调研","title":"【国泰海通】茅台线上业绩会要点20260511","text":"【国泰海通】茅台线上业绩会要点20260511\n\n1、增长指引：茅台已进入由高速增长向高质量发展的换挡期。过去公司制定经营目标量化指引，主要是基于供给侧的确定性；但市场化改革背景下，需要顺应市场规律而不只是决定于供给侧，市场的变化存在不确定性。\n\n2、关于收入确认：公司在客户取得相关商品控制权时确认收入。产品质押贷款的部分在经销商偿还财务公司贷款、完成解除产品质押手续提货获取完全控制权后，才在合并层面确认收入。\n\n3、改革进展：26Q1主要任务是理顺产品体系+理顺价格体系+探索渠道运营新商业模式落地的可行性，已对多款产品价格进行调整，代售Q1基本未向社会渠道投放，寄售仍需根据市场情况具体研判。目前产品渠道库存处于良性健康水平。\n\n4、i茅台：26Q1新增注册用户1398万人，截至3月末累计注册用户9345万人。线上管触达管效率、线下管转化管服务，i茅台的定位是协同枢纽。\n\n5、国际化：25H2和26Q1海外收入回落系公司强化“回流酒”治理，目前正推进国际化战略转型、深化结构性调整，以短期业绩调整换取长期健康发展。东亚、东南亚国家和地区是战略级别市场，会高度重视。\n\n6、如何看待厂商关系：“厂”需要提升品牌运营能力、统筹构建协同渠道生态，“商”需要提升消费侧触达、转化、服务能力，希望经销商向“渠道合作伙伴”转型。不同渠道之间，直营渠道稳大盘，社会渠道做下沉，相互配合","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141225541110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bd7153b76d6759070c5df04066037506946b78911197d990bc835d195e7aa5e3","recordKey":"zsxq-topic:55522141225541110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T23:41:37.461Z","publishedAt":"2026-05-11T23:41:11.176Z","publishedAtText":"2026年05月12日 07:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515224412882","author":"机构调研","title":"[红包]【中金电新】电力设备2025&1Q26回顾：业绩呈现分化，主网设备整体稳健，配用电环节承压","text":"[红包]【中金电新】电力设备2025&1Q26回顾：业绩呈现分化，主网设备整体稳健，配用电环节承压\n\n[太阳]#2025年电力设备板块业绩稳健增长，1Q26盈利略有承压：\n👉2025年/1Q26扣非净利润同比+4.2%/-14.3%；分板块看，1Q26扣非净利润一次设备（+4.8%）>二次设备（-1.9%）>电网数字化（-30.5%）>智能配用电（-60.9%）。\n\n[玫瑰]\n#持续看好电网投资内外需求共振。#\n\n👉2026年1-3月全国电网工程完成投资同比+43.4%，投资额创2018年以来新高；海外电网需求景气延续，我们看好中国电力设备企业加快全球布局。\n\n[玫瑰]分板块看：\n👉#一次设备：下游需求有所分化，电力设备出口增速亮眼，网内主网公司进入业绩兑现期；网外受新能源装机疲软影响交付略有承压。我们持续看好特高压建设进展加快，以及海外需求高景气对相关公司业绩的正面贡献。\n\n👉#二次设备：盈利表现整体稳健，我们看好一方面主网保护需求稳增，另一方面各公司加快储能、算力中心等网外市场布局，国际业务高增注入新发展动能。\n\n👉#智能配用电：业绩承压，主要系国内电表交付及部分海外区域需求周期影响，我们认为在国内招标拐点、出口数据复苏背景下，头部表企推动产品多元化，业绩有望触底反弹。\n\n👉#电网数字化：1Q26表现分化，注重创新业务投入，各公司加大AI应用布局，我们看好头部企业凭借技术及渠道优势有望在电力交易、算电协同等新业态发展下迎来较大增长潜力。\n\n[礼物]推荐：1）#出海方向：思源电气、华明装备、威胜控股、伊戈尔、金盘科技等；2）#国内电网：平高电气、国电南瑞、中国西电、许继电气等；3）#AIDC&电网智能化：四方股份、东方电气、良信股份、国能日新（与计算机组联合覆盖）、威胜信息（与计算机组联合覆盖）等。\n\n☎欢迎联系：曲昊源/刘倩文/闫汐语","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515224412882","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8b75baee768b0bc098076d13a1d53abd28bed7c97d85a203de77b519fbbc2888","recordKey":"zsxq-topic:14422515224412882","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T23:41:37.462Z","publishedAt":"2026-05-11T23:41:00.748Z","publishedAtText":"2026年05月12日 07:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141225542450","author":"机构调研","title":"周一舆情热度：","text":"周一舆情热度：\n\n①商业航天-\n全球进入新一轮“太空圈地运动，Spacex上市倒计时；国内卫星批量招标在即，海内外多型号火箭即将迎来首飞，商业航天加速迈向批量化生产；（信维通信、航宇微、天银机电、斯瑞新材、通宇通讯、再升科技、易天股份、航天发展、西部材料等）\n\n②算力/算电协同-\n“算电协同”提速，纳入新基建顶层设计，中国首个大规模“算电协同”绿电直供项目——中国大唐中卫云基地50万千瓦光伏电站正式投运。（算电协同/泽宇智能、大唐发电、华电辽能、甘肃能源、桂冠电力、通宇通讯、金现代等；算力/航宇微、易天股份、君逸数码、慧博云通、 润建股份、通宇通讯等)\n\n③芯片-\n以存储为首的芯片股持续走强，海力士、三星电子等龙头企业持续刷新历史新高。（南威软件、航宇微、易天股份、同有科技、君逸数码、大位科技、荣联科技、罗曼股份等）\n\n④光纤/光通信-\n英伟达与康宁建立长期合作伙伴关系，康宁将新建三家美国工厂，把美国光连接产能提升10倍。(易天股份、斯瑞新材、通鼎互联、通宇通讯、泰晶科技、光迅科技、天通股份等)\n\n⑤PCB/电子布-\n电子布进入月度调价模式，今年已经连续4次提价，行业整体处于满负荷生产状态。(山东玻纤、红板科技、宝鼎科技、大族激光、广合科技、方正科技等)","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141225542450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4026c109f83693ccbb7ca058b4b48ad96675e0756ebc8713e6bf4f71116861f7","recordKey":"zsxq-topic:55522141225542450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T23:42:39.472Z","publishedAt":"2026-05-11T23:42:00.642Z","publishedAtText":"2026年05月12日 07:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848552242480","author":"机构调研","title":"[红包]【四会富仕】重视AI电源板+光模块板+OCS新晋厂商-0511","text":"[红包]【四会富仕】重视AI电源板+光模块板+OCS新晋厂商-0511\n\n[玫瑰]近期产业跟踪到公司泰国产能和AI业务多重变化显著，泰国定位承接AI订单，有望形成#AI电源板打量+光模块板攻技+OCS板抬利三线合力。随着大客户订单导入，我们预计2H26泰国有望转盈，盈利弹性可期。\n\n[玫瑰]新业务边际变化\n1）#AI电源板基本盘加速兑现：已切入台系和大陆头部AI电源客户供应链，单月订单从4月开始逐步爬升，潜在收入空间广阔。\n\n2）#光模块板技术突破驱动放量：目前已实现800G光模块PCB小批量交付，1.6T光模块PCB也经客户样品认证成功。客户绑定多家国内和美系头部厂商，正在加速技术攻关，下半年落地mSAP技术，有望成为光模块PCB领域重要新晋厂商。\n\n3）#OCS板或将形成高毛利新曲线：面向海外重要客户推进高阶OCS产品打样，同时3-4阶产品已通过认证并获部分订单，稳定交付后毛利率非常客观，一旦跑通将成为关键利润弹性来源。\n\n[红包]详细情况欢迎联系华泰电子！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848552242480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a0c342e23cf4de2d68d8ae558304c6382a7b403f39f4292dddc0335d424cfbb3","recordKey":"zsxq-topic:82255848552242480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-11T23:42:39.472Z","publishedAt":"2026-05-11T23:41:50.884Z","publishedAtText":"2026年05月12日 07:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141225545520","author":"机构调研","title":"🥇天风通信丨中天科技大涨：数据中心光纤突破，HVLP催化，展望后续有望持续加速高景气","text":"🥇天风通信丨中天科技大涨：数据中心光纤突破，HVLP催化，展望后续有望持续加速高景气\n\n🔥中天科技今天大涨+7%，近期持续表现强势，我们认为主要是①公司在国内数据中心光纤持续突破，包括H客户、A客户等均有突破，且国内客户的需求明显超预期。②可能和H客户有特种光纤进一步的合作；③HVLP公司具备技术能力。\n\n🌹光纤光缆在Q1已经体现出利润的增量，Q2有望加速：\n1）中天科技Q1光通信利润占比或达到3成出头；我们认为Q2进一步提升，且环比业绩有望显著增长\n2）Q1仍然受到①运营商执行去年价格较低；②3月开始行业涨价真正加速体现；③部分长协订单需要时间商谈调价。\n3）我们认为，Q2有望继续加速上行，中天科技657产品也达到约40%~50%，这两块产品价格更高增幅更大；同时运营商老价格执行项目在减少以及部分长协订单商谈调价，带来Q2加速增长动能强。\n4）从执行均价来看，我们参考公司的产能情况来看，Q1中天光纤执行价格652D约为40元/芯公里，657约为60元/芯公里左右；Q2来看预计执行价格或能去到652D 约超过60~70元，657均价预计能超过100元/芯公里以上。\n\n🌹海外突破进展惊喜，AI需求逻辑持续强化：\n1）中天科技反馈已在和北美CSP以及布线厂有深度交流小量合作后续预计能开始放量。\n2）国内层面，中天科技已和CSP包括H服务器厂商有深度合作和产品放量，且今年需求量情况也是非常高增长（数千万级别芯公里以上的需求）。\n\n🌹行业端看，光纤价格仍然强劲：\n652D仍然保持在100+高价单110左右，657A2大概在220~230，657A1目前往150~160甚至高价单往170方向（仍强势涨价中）。而涨价有望带来较好利润弹性。价格上涨基本带来的都是利润，光通信板块利润均可大幅提升叠加空芯光纤逐步产业化，重视行业反转机会。\n🚀重视核心标的：中天科技、亨通光电、长飞光纤、烽火通信、永鼎股份、通鼎互联等。\n\n📞天风通信王奕红/唐海清/袁昊","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141225545520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"20d2160b4b7c8f1f670367b990a30e31e4d554a66ef19311959f5eda678d419b","recordKey":"zsxq-topic:55522141225545520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T01:06:13.691Z","publishedAt":"2026-05-12T01:05:27.042Z","publishedAtText":"2026年05月12日 09:05","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848884445220","author":"机构调研","title":"【中信新材料】天承科技20cm涨停更新","text":"【中信新材料】天承科技20cm涨停更新\n\n一、MSAP 工艺：AI服务器PCB核心增量\n\nMSAP (半加成法)是高阶IC载板/AI服务器PCB 主流工艺，适配10–20μm精细线路，平衡精度与成本。\n\n核心产品：\n\n水平沉铜药水 (SkyCopp 365S8+SP)：适配 M8/M9、ABF 载板，高深宽比通孔无空洞填充\n\n脉冲电镀液 (SkyPlate H57 L1)：不溶性阳极技术，提升均匀性与可靠性\n\n铜面处理化学品：显影 / 蚀刻 / 退膜，适配SAP/MSAP高密度线路\n\n英伟达认证：国内唯一进入英伟达AI服务器 PCB 供应链的国产化学品供应商，获PCN 终端认证\n\n客户：东山精密、深南电路、胜宏科技、景旺电子等头部 PCB厂\n\n二、玻璃基板 + TGV：AI芯片封装新基石\n\n玻璃基板 TGV (玻璃通孔)是 AI 芯片2.5D/3D 封装关键技术，相比硅基板低损耗、低成本、高集成。\n\n核心技术：TGV金属化方案(沉铜 + 电镀)，实现90%+无空隙填充率，空洞率< 0.5%\n\n产业化进展：\n\n与京东方合作推进TGV玻璃基板产业化\n\n适配面板级扇出 (FOPLP)，支撑60×60cm超大基板量产\n\n绑定英伟达 / 苹果 / 英特尔AI 封装需求\n\n三、半导体先进封装：第二增长曲线\n\n2024年组建半导体事业部，全面覆盖TSV/RDL/Bumping/TGV等先进封装工艺。\n\n核心产品：\n\nTSV 电镀液：通过验证，用于硅通孔填铜\n\nRDL/凸点药水：适配2.5D/3D 封装，已获头部封测厂小批量订单\n\n大马士革电镀添加剂：用于晶圆制造铜互连，性能达国际先进水平\n\n客户：长电科技、通富微电、华天科技等头部封测厂\n\n——————————————\n\n中信证券新材料\n\n李超/俞腾13736437563/陈旺/郭柯宇/何鑫圣/陈健/杨博钧","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848884445220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4f272e9f53abc6632d630c9419935b2906c33c39362a0d5326f68a973d95f11e","recordKey":"zsxq-topic:82255848884445220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T01:09:23.818Z","publishedAt":"2026-05-12T01:09:08.318Z","publishedAtText":"2026年05月12日 09:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828882125490","author":"机构调研","title":"【华创计算机】","text":"【华创计算机】\n#华兰股份：战略投资#\n 佳吾益，打造 AI 制药平台 20260512\n\n------深化 AI4S 龙头转型\n\n事件：2026年4月对佳吾益进行战略投资，标志着这一战略从早期的功能性“点状布局”，正式演进为#拥有核心数据主权、覆盖前沿赛道、具备完整内循环能力的立体生态。\n\n点评：\n\n① #从药包材龙头向AI制药生态构建者重构。2026年4月，公司战投佳吾益，获得#全球首创的真核单细胞靶药平台及酵母展示技术，推进CLDN6等“不可成药”靶点研发；并以独家数据库合作权、优先并购权和出售否决权锁定核心数据资产，形成深度绑定的“技术+产业”双轮驱动。\n\n② 通过灵擎数智#完成AI制药四向纵深布局。公司当前已完成#科迈生物（AI抗体设计）、药图智能（知识图谱与药物重定向）、佳吾益（免疫靶点湿实验验证）及全资孙公司（小分子AI4S底层架构），构建“干实验—知识图谱—湿实验—商业化”的内循环生态，从行业参与者向新范式定义者跃迁。\n\n③ 生态与主业强协同：覆盖国内医药工业百强约88%的#1000余家药企客户为AI标的提供商业化入口，笔式注射器铝盖/活塞双“A”状态卡式瓶随GLP-1及胰岛素集采放量构成业绩增量。\n\n❗️❗️当前，公司正以平台型生态替代传统制造，AI 迅速渗透制药环节，进一步打开估值天花板，建议重点关注！\n\n☎ 华创计算机 吴鸣远 15601668682/杨玖祎/胡昕安","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828882125490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4c113c010f6ff864f05d4c19843a9798b36f6f91d6ba37dcd50d98bc29e2d44d","recordKey":"zsxq-topic:45544828882125490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T01:09:23.818Z","publishedAt":"2026-05-12T01:08:35.822Z","publishedAtText":"2026年05月12日 09:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848884121180","author":"机构调研","title":"【中金全球矿业】Sigma锂业因违规使用废料堆而被巴西劳动监察人员处以罚款","text":"【中金全球矿业】Sigma锂业因违规使用废料堆而被巴西劳动监察人员处以罚款\n\n据路透社报道，巴西劳动监察人员已对Sigma锂业（SGML-US）处以罚款，原因是公司仍在向已被勒令关闭的废料堆中继续倾倒废料。该废料堆去年12月因存在对工人和当地社区严重且迫在眉睫的风险而被关闭，监察人员在周四的巡查中发现卡车仍在向该废料堆倾倒废物\n\n去年关闭时，监察人员曾报告该废料堆（位于PocoDantas社区一所学校附近）发生部分破裂，而本次被发现的正是同一处废料堆。监察人员还因公司拒绝其依法进入工作场所评估工作条件而追加罚款\n\n公司目前正起诉政府以推翻关闭废料堆的命令，并在法律文件中称失去废料堆使用权将造成重大的运营和经济影响，并危及采矿活动的连续性\n\n巴西矿业监管机构此前曾评估称该废料堆不存在迫在眉睫的风险，但其结论不能覆盖劳动监察机构的独立执法命令","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848884121180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"28237c9b285297c5183e47b6ecafd5db7d689e84c9e4b41c24fd917c99fbd95b","recordKey":"zsxq-topic:22255848884121180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T01:12:35.116Z","publishedAt":"2026-05-12T01:11:07.371Z","publishedAtText":"2026年05月12日 09:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515558222512","author":"机构调研","title":"【西部计算机】关注数据中心高端DSP缺货带来的行业机会","text":"【西部计算机】关注数据中心高端DSP缺货带来的行业机会\n\n需求端：AI算力基础设施持续迭代，配套光模块从800G向1.6T升级，有望驱动DSP芯片在2026年实现量价齐升。国内市场，伴随华为昇腾950DT等产品落地，800G光模块需求或将显现。\n\n供给端：博通、Marvell占据​​PAM4 DSP大部分市场份额​​，​​MaxLinear、Credo​​等厂商在细分赛道中的加速渗透。由于博通Taurus BCM83640等PAM4 DSP依赖先进制程工艺节点，目前产能紧缺，交付周期显著拉长。\n\n我们认为：新一代国产AI芯片、超节点加速落地，国产算力配套的高速光模块正在升级迭代，国产DSP芯片有望实现份额迁移，获得弹性较大的增长。\n\n建议关注：裕太微、澜起科技、优迅股份。\n\n郑宏达 谢忱 李想 卢可欣 王朗","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515558222512","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1ba991667f90808ca43aba5e06074671447183677723d3dc22068da5a7b69a5e","recordKey":"zsxq-topic:14422515558222512","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T01:36:24.619Z","publishedAt":"2026-05-12T01:35:53.752Z","publishedAtText":"2026年05月12日 09:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141152211544","author":"机构调研","title":"【华安电新】特锐德：股东大会&董事长交流更新：国际化业务以及AIDC产品规划更新","text":"【华安电新】特锐德：股东大会&董事长交流更新：国际化业务以及AIDC产品规划更新\n\n➡国际化业务沙特项目看确定性，北美业务亦在推进\n\n◆海外基本面：（1）2025年海外订单13亿元以上（大部分为直销，渠道拓展对比SYDQ），毛利率参考2025年公司年报海外毛利率34.78%，显著优于国内。2025年沙特招标35台移动式变电站项目，公司中标15台，中标份额为40%（竞争对手为国内S和T公司），份额领先。沙特26年5月预计招标110kv高压预制舱项目，单台价值量2-3亿元，招标20台（未来3年预计126台左右），公司紧跟此项目，份额可参考25年移动式变电站项目。增量营收可观，预计贡献利润可观，参考25Q3的利润增长。（2）在充分竞争的中东市场已经通过自身产品和技术能力证明，公司在欧洲大部分地区已取得认证，UL认证推进过程中，市场化市场更有机会通过自身技术和项目经验取得较好表现。\n\n◆数据中心：公司深耕直流技术多年，充电模块项目具备完整的技术储备，目前正与浙江头部高校协作AIDC产品（该高校技术团队为海外伊顿公司技术团队）。公司技术团队与市场开拓团队在杭州地区积极开展业务，有望与ALI客户共同拓展AIDC不间断电源方向的HVDC和SST产品，HVDC（短期落地产品，落地应用），SST（终局布局，布局终局解决方案与单品）。\n\n➡预制舱方案更贴合海外客户需求，不仅有网测供电方案更有燃机供电方案\n\n◆预制舱：不仅是预制舱，公司预制舱产品覆盖集成产品、解决方案到施工各阶段，产品交付、调试全覆盖，更快的解决数据中心增长对变电环节的产品急交付需求。（1）国内，公司已于T公司合作预制舱项目，产品已在国内CSP得到认可。（2）海外，美国AIDC已要求CSP不低于50%自建发电，从短、中期来看，燃机或是最优解，公司预制舱项目已匹配海外需求，并有实质进展（类似A股上市公司JR和XFG模式）。\n\n➡当前处于什么位置，空间如何来看\n\n◆主业：我们预计26年归母净利14.94亿元，对应当前市值PE在21X，参考可比公司JPKJ，YGE，MYDQ，26年主业估值均在25-30X附近。\n\n◆AIDC：SST国内合作杭州A公司，先做解决方案，再做单品，产品推出时间点上契合产业落地时间点。技术团队亦与浙江头部高校合作，技术路线与海外E公司（头部SST）相似。SST期权市值完全未在公司市值中体现，公司实打实的先脚踏实地再仰望星空，向上期权充裕。\n\n详细交流细节欢迎联系\n\n☎️联系人:张志邦/郑洋","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141152211544","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"76ef7354db8290df66b4d830766520ae6089ee987bd469a194ab614b859d2667","recordKey":"zsxq-topic:55522141152211544","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T01:36:24.619Z","publishedAt":"2026-05-12T01:35:38.264Z","publishedAtText":"2026年05月12日 09:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141152211250","author":"机构调研","title":"#盛视科技：“230亿元授信+60亿元算力采购”获股东会表决通过 【国海计算机0511】","text":"#盛视科技：“230亿元授信+60亿元算力采购”获股东会表决通过 【国海计算机0511】\n\n🔥#我们继续看好：盛视科技是最具弹性的算力租赁标的之一！\n\n🔥#算力租赁核心#供应链+资金，盛视在这两方面均具备优势\n\n✔供应链：公司4月14日公告拟采购11亿元IT设备，#5月11日股东会表决同意拟购买不超过60亿元IT设备，公司已具备非常稀缺的算力供应链能力。在当前市场需求高增趋势下，我们看好Q2公司IT设备规模到货，且持续快速推进60亿采购规划。\n\n✔＃资金：公司账上13亿元+现金，并拟新增授信230亿元规划，公司具备满足超高规模算力规划的资金能力。公司主业基本盘稳固，\n#未来授信规模仍具备较大的向上空间。#\n\n🔥\n#潜在催化：#\n\n✔#GPU租金持续上涨，公司是为数不多在4月最新披露IT采购规划的厂商，新的IT设备签单将显著受益于市场价格上涨。此外，当前算租市场需求正从CSP扩散至模型及互联网客户，面对不断增长的客户数量，新的设备或具备更好的溢价和商业条款，这也意味着更高的净利率。\n\n✔＃公司主业全球智慧口岸领军，在全球化运营能力方面具备深厚基础，供应链潜力或被低估！\n\n🔥估值：\n\n#①公司主业智慧口岸领军受益AI+机器人+政策驱动，潜在20亿营收/4亿净利润贡献100亿市值基本盘，仍具备上涨潜力。②当前中国算租市场需求持续旺盛，假设全年300亿元算力采购贡献18亿元净利润对应360亿市值。③#合计460亿市值、潜在4倍股，当前最具弹性的算力租赁标的之一。\n\n☎️#目标价之前请重视每一次回调的机会，国海计算机·底部多篇点评强烈推荐！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141152211250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0d625f8c1aebb6769952b25f6870edfa2b997553801992d47c38c82fcb8d80cb","recordKey":"zsxq-topic:55522141152211250","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T02:13:58.446Z","publishedAt":"2026-05-12T02:13:49.610Z","publishedAtText":"2026年05月12日 10:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848822188850","author":"机构调研","title":"#音频","text":"#音频#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848822188850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c2b1162113eae14f001296d9cc35faacf0c7a9ffb54c813af5087562458bb50f","recordKey":"zsxq-topic:82255848822188850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T02:56:40.288Z","publishedAt":"2026-05-12T02:55:57.768Z","publishedAtText":"2026年05月12日 10:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848821552540","author":"股市调研","title":"❗【天风电新】阿特斯调研更新：看好下半年业绩、估值拐点-0511","text":"❗【天风电新】阿特斯调研更新：看好下半年业绩、估值拐点-0511\n————————————\n1、光伏：被低估的北美盈利弹性\n市场一直打包看待公司光伏业务，因亏损未给予合理估值。我们认为光伏业务应该区分非美和美国市场：\n\n1）非美市场虽然亏损，但是组件价格已开始回升，随着贱金属等降本技术导入，盈利有望修复。\n2）美国符合OBBA法案要求的合规产能稀缺，组件价格上涨，盈利反而超预期。即便不考虑45X补贴，美国组件也能有盈利。加上补贴盈利更是在0.5元/W以上。\n\n年底美国本土组件、电池产能将由当前5GW/2.1GW扩产至10GW/6.3GW，随着美国制造组件出货量提升，以及非美市场减亏甚至扭亏，组件的盈利会逐渐兑现。\n\n2、储能：下半年业绩加速，AIDC配储可能超预期\n公司储能系统集成75.1%股权转让给CSIQ，主要是为了满足北美AIDC客户供应链要求。参考光伏，合规的储能产能，理应享有额外盈利、估值溢价。节奏上，储能出货主要集中在下半年，因此下半年业绩会好于上半年。\n\n阿特斯从25年就开始布局AIDC配储，表后储能示范项目最快会在年内落地。此前市场一直担心储能盈利，但对AIDC而言，阿特斯提供整体解决方案，能够提供更高附加值和更好盈利能力。\n\n投资建议：阿特斯最早从光伏向储能转型，自25年就开始布局AIDC配储。公司不在红海市场里卷，而是聚焦高壁垒、高价值市场，以前瞻的战略眼光开辟新的成长曲线，未来会全面聚焦AIDC、太空光伏等新兴市场。\n\n我们预计公司26、27年归母净利润为24亿、45亿。看好组件、储能盈利拐点和AIDC新业务估值弹性，底部重点推荐。\n————————————\n欢迎交流：孙潇雅/敖颖晨","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848821552540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c0c3a6a862bf756ffdc3baf61b5283def0bb1ca1fab9cfd73933e85f80fc90f7","recordKey":"zsxq-topic:22255848821552540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T02:56:40.288Z","publishedAt":"2026-05-12T02:55:39.259Z","publishedAtText":"2026年05月12日 10:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141158221544","author":"股市调研","title":"【中泰电子】站在光里！","text":"【中泰电子】站在光里！\n\n [玫瑰] 事件：Lumentum将于5月18日正式纳入纳斯达克100指数。\n\n [红包] 股价：光通信板块大涨！AAOI/Lumentum/Coherent/康宁 盘中高点触及：+ 28%/+19%/+15%/+12%\n\n [玫瑰] AI驱动光学大周期！光通信板块受益AI数据中心集群规模扩大、对高速、低功耗、高密度光互连的爆炸性需求。\n\n [玫瑰] 光通信公司最新法说会均指向：供不应求，空间放量！\n\nLumentum表示公司仍面临严重的供需失衡：尽管产能已扩大 40%，出货量较客户需求短缺约 30%。\n\nCoherent 表示订单出货比 > 4 倍，积压订单创历史新高，长单锁定至 2028 年，部分协议至 2030 年末。\n\nAAOI 预计持续供不应求至少至27年中，800G全年出货量环比逐季翻倍。\n\n康宁锁定三家云厂及英伟达，签署多年期长协，判断AI 光通信为核心增长引擎，相关需求未来 5 年CAGR 超 40%。\n\n [礼物] 建议关注：\n立讯精密、水晶光电、东山精密、茂莱光学、英唐智控、蓝特光学、宇瞳光学、弘景光电等。\n\n风险提示：AI进展不及预期等。\n [庆祝] 派点请支持中泰电子王芳团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141158221544","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1e4edba57033e6da806191092b94f5f12e6c5b9020b6ccf3358f07946f5b39cc","recordKey":"zsxq-topic:55522141158221544","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T03:06:03.344Z","publishedAt":"2026-05-12T03:05:53.808Z","publishedAtText":"2026年05月12日 11:05","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515548452552","author":"股市调研","title":"澜起科技【国海计算机】","text":"澜起科技【国海计算机】\n\n✔＃CPU：GPU比例有望持续提升，而(M)RCD/(M)DB等内存互连芯片应用于CPU与DRAM连接，CPU需求量增长或将驱动(M)RCD/(M)DB进入“技术迭代加速+需求量倍增”的量价齐升新周期。\n\n✔＃MRDIMM持续渗透，MRCD/MDB价值量约10倍于RCD/DB。当前DRAM模块MRDIMM标准进入最后开发阶段，三星、海力士和美光等公司正积极开发产品。\n\n✔公司 PCIe Switch芯片产品研发推进，Switch需求逐渐走向Scale-up，公司Retimer芯片底层SerDes技术助理Switch研发，两者客户群体高度重合，直接客户为服务器OEM/ODM厂商，终端为CSP。\n\n✔2016年以来与英特尔、清华大学合作研发出津逮系列服务器CPU，并结合公司的混合安全内存模组搭建津逮服务器平台。\n\n✔＃北美、韩国存储映射：上周五美光（MU）收涨+15.49%，闪迪（SNDK）收涨+16.60%，5月11日早间SK海力士涨超12%，三星电子涨超6%。\n\n✔分部估值：预计传统业务27年利润60亿，50xPE对应3000亿；预计PCIE Switch市场空间27年50亿美元，10%市占率70%净利率，50xPE对应1000亿；合计4000亿市值目标。\n\n资料来源：Wind、澜起科技、国海证券研究所\n️国海计算机·刘熹","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515548452552","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fbb345aa88be89ceca0e1835d3227fdf4a913924eb0ff6adccc68fbc28dd691f","recordKey":"zsxq-topic:14422515548452552","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T03:06:03.345Z","publishedAt":"2026-05-12T03:05:39.522Z","publishedAtText":"2026年05月12日 11:05","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141158528420","author":"股市调研","title":"【西部计算机】关注数据中心高端DSP缺货带来的行业机会","text":"【西部计算机】关注数据中心高端DSP缺货带来的行业机会\n\n需求端：AI算力基础设施持续迭代，配套光模块从800G向1.6T升级，有望驱动DSP芯片在2026年实现量价齐升。国内市场，伴随华为昇腾950DT等产品落地，800G光模块需求或将显现。\n\n供给端：博通、Marvell占据​​PAM4 DSP大部分市场份额​​，​​MaxLinear、Credo​​等厂商在细分赛道中的加速渗透。由于博通Taurus BCM83640等PAM4 DSP依赖先进制程工艺节点，目前产能紧缺，交付周期显著拉长。\n\n我们认为：新一代国产AI芯片、超节点加速落地，国产算力配套的高速光模块正在升级迭代，国产DSP芯片有望实现份额迁移，获得弹性较大的增长。\n\n建议关注：裕太微、澜起科技、优迅股份。\n\n郑宏达 谢忱 李想 卢可欣 王朗","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141158528420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1ba991667f90808ca43aba5e06074671447183677723d3dc22068da5a7b69a5e","recordKey":"zsxq-topic:55522141158528420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T03:06:03.345Z","publishedAt":"2026-05-12T03:05:23.458Z","publishedAtText":"2026年05月12日 11:05","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828851542590","author":"股市调研","title":"【招商电新】六氟涨价！","text":"【招商电新】六氟涨价！\n\n六氟价格三轮上调，涨价趋势进一步明确。近期六氟磷酸锂价格再度上行，已由前期底部约 9.75万元/吨上涨至 10.6万元/吨，较底部上涨约 8.7%。从节奏来看，六氟价格已连续经历 3轮上涨，价格修复由前期试探性提价逐步转向持续性上涨，行业涨价趋势较为明确。与此同时，上游碳酸锂价格持续攀升，已上行至 19.5万元/吨附近，推动六氟生产成本明显抬升。当前六氟价格虽已有所修复，但原材料端上涨幅度较快，行业盈利改善仍相对有限。除头部企业外，多数六氟企业盈利能力仍处于低位，部分企业基本处于盈亏平衡甚至亏损状态。后续若碳酸锂价格维持高位，六氟成本压力有望继续向价格端传导，六氟价格仍具进一步上行可能。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828851542590","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cd663f0d2ce7d0251777fbc8f3be524429f9d99524aaa8ba556010d80020b2fa","recordKey":"zsxq-topic:45544828851542590","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T03:08:07.164Z","publishedAt":"2026-05-12T03:07:29.187Z","publishedAtText":"2026年05月12日 11:07","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515548442142","author":"股市调研","title":"低位抢筹❗叉车正迎来新一轮战略机遇期","text":"低位抢筹❗叉车正迎来新一轮战略机遇期\n\n🔥🔥我们首先提出一个观点：美伊战争为中国叉车出海提供了一个类似2021-2023年的重要战略机遇。具体体现在以下两方面：\n\n 1、油价高涨导致海外电动化渗透加快： 2025年外销大车电动化率为44.4%，同比+4.0pp（2022-2025年年均稳定提升4.0pp）。2026年1-3月外销大车电动化率为48.9%，同比+5.4pp，已出现加速趋势。随着油价上涨，接下来海外电动化率提升将继续加速，中国叉车最受益。\n\n 2、海外竞对交期或再现延迟、中国供应链稳定优势将再次发挥： 2020-2022年，海外供应链严重扰乱，导致叉车海外竞对交期大幅延长，中国叉车因供应链稳定优势，抢占了很多海外订单。如今的美伊战争影响具备异曲同工之妙，# 4月国产叉车外销已经开始加速。\n\n[红包][红包]观点：\n①行业变化上，接下来中国叉车或将再次复刻2021-2023年的高增长奇迹。\n②行情参照上，机床板块暴涨行情殷鉴不远，珍惜被严重低估（# 10PE出头）、K线大底部 的叉车板块。\n③机器人、商业航天都当做期权。\n\n[红包][红包]重点推荐：【安徽合力】【杭叉集团】【中力股份】【诺力股份】\n\n若研究有助力，烦请派点以支持[玫瑰]","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515548442142","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"12e5bc4081c597ff04d1058372701688151d84789447e78fd8c5fbbf58931d9e","recordKey":"zsxq-topic:14422515548442142","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T03:09:14.907Z","publishedAt":"2026-05-12T03:09:10.053Z","publishedAtText":"2026年05月12日 11:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515548412552","author":"股市调研","title":"【国联民生电子】蓝思科技：# 商业航天UTG业务推进顺利、目前进入全球头部商业航天客户验证阶段。","text":"【国联民生电子】蓝思科技：# 商业航天UTG业务推进顺利、目前进入全球头部商业航天客户验证阶段。\n\n➠商业航天：头部卫星企业加速组网部署，UTG 作为核心关键材料行业空间广阔，公司依托产能与工艺成本优势，构筑先发优势；\n➠公司业绩底部反转，后续环比持续提升，建议持续关注！\n\n联系人：方竞/李少青/仇方君/蔡濠宇","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515548412552","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"aa42581783d52872c7d3750a0921ed4454c0e16830b33bcee008dbd47980cad0","recordKey":"zsxq-topic:14422515548412552","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T03:09:14.908Z","publishedAt":"2026-05-12T03:08:38.037Z","publishedAtText":"2026年05月12日 11:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848821224240","author":"股市调研","title":"🧧【信达消费】3-4月万象城跟踪，继续推荐老铺黄金、高端化愈发显著","text":"🧧【信达消费】3-4月万象城跟踪，继续推荐老铺黄金、高端化愈发显著\n\n[太阳]商场整体&品类表现\n商场整体来看，#26年3月大体保持了1-2月旺季势头、4月增速有所回落。#分品类可比口径来看，（1）奢侈品3月+9.3%（创近12个月增速新高），4月+7.1%，高端消费趋势靓丽；（2）精品礼品（文创礼品/工艺摆件/IP潮玩/轻奢饰品等）3-4月保持较快增长，其中泡泡玛特作为潮玩代表，同店3月+50%，4月+39%；（3）服装品类3月+10.5%，4月+6.4%，运动品牌表现分化，始祖鸟萨洛蒙迪桑特等高端运动户外品牌增速突出，耐克李宁等传统运动品牌表现相对一般；（4）3C数码及家电3月+14.1%，4月+11.7%；（5）化妆品3月-3.5%，4月-5.2%。\n\n[太阳]老铺黄金动销跟踪\n#我们预计万象体系内老铺黄金3月/4月同店增速分别为65%/50%，总额口径分别+94%/+89%，活动力度方面3月略大于去年同期，4月略小于去年同期；五一假期前四天同店+39%，总额+60%。我们认为万象城作为代表性商场，#老铺品牌在3-4月面临较高基数、提价、旺季虹吸等多重压力仍取得靓丽增长，足以彰显品牌势能。此外，#老铺高端客群渗透率加速提升，在金价震荡向下趋势下依然保持靓丽增长，一定程度上保障了3-4月的动销表现。（短期高频数据有波动属正常现象，或有误差，望谨慎参考）\n\n[太阳]高金价下黄金产品或延续分化\n万象体系内，黄金珠宝业态在3-4月同店为承压状态，核心原因是金饰消费受到高金价抑制，说明能够取得同店增长的品牌实为逆势展现α，例如潮宏基等，后续整体景气度仍需继续观望金价走势。\n\n[太阳]投资观点\n此前因为部分渠道数据引起市场对老铺动销疑虑，导致股价回调，但我们认为一方面从万象城样本来看，老铺品牌势能仍然强劲，另一方面随着部分头部门店趋于成熟以及更多高端区位门店开出，单一样本对品牌销售趋势的指引性势必下降，后续还是要重点把握产业趋势，对数据波动多一些耐心，\n#我们持续强调底部坚定推荐老铺黄金。#\n\n[红包]联系人：姜文镪18817619333/骆峥13317566299","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848821224240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a5212724e9a052b3dcb92c02f3f9060caa448d66a66cbbf14ba0d4369e27a57c","recordKey":"zsxq-topic:22255848821224240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T03:10:16.777Z","publishedAt":"2026-05-12T03:09:46.934Z","publishedAtText":"2026年05月12日 11:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828851528160","author":"股市调研","title":"领导好，汇报下【中压UPS】，大型数据中心直接能用的成熟方案（与HVDC不冲突），预计26年开始海外应用扩散，标的【禾望、盛弘】[抱拳][礼物]目前ABB最领先，已在北美数据中心有应用（Applied Digital位于North Dakota的400和300MW AIDC园区）。","text":"领导好，汇报下【中压UPS】，大型数据中心直接能用的成熟方案（与HVDC不冲突），预计26年开始海外应用扩散，标的【禾望、盛弘】[抱拳][礼物]目前ABB最领先，已在北美数据中心有应用（Applied Digital位于North Dakota的400和300MW AIDC园区）。\n\n[太阳]维谛（禾望代工）和盛弘（类似ABB方案）已有相对成熟产品，目前阶段：客户测试/报价/UL认证中，后续在订单层面可能有积极表现。\n\n[猪头]关于中压UPS的几个问题？\n\n➡️必要性？市场空间？\n# 必要性： 北美电网在法规层面要求大型数据中心具备高可靠性标准——核心功能同时保护电网和负载。\n# 市场空间： 在大型并网数据中心渗透率可能会提升较快，未来和SST可能并存，生命周期较长，且不止AIDC需要应用（估算几百亿规模），大型工业也有需求。\n\n➡️中压UPS只是过渡方案？\n与HVDC不冲突，中压UPS进、出口都是10kV，不影响后端低压侧是直流还是交流方案。\n\n➡️从拓扑看优势？\n# 拓扑：参考ABB方案——ZISC（阻抗隔离静态变换器）\n# 低电压穿越能力： 低压UPS设计定位只是后备电源，电网不行就脱网；而中压ups更像并网设备，帮助电网/负载隔离故障，如主路前置串联大功率电抗器、构网pcs能发无功支撑电压等，精准适配电网薄弱地区的大工业/AIDC\n# 效率高： 中压98% VS 传统低压95%\n# 省机房空间/安全： 中压UPS整体放在灰区\n# 高可靠+易维护： 中压侧仅电抗器/变压器（无电子器件），低压侧PCS/储能电池\n# 可并联扩容： 支持中压直挂，减少电缆损耗，适配MW级负载\n\n[抱拳]欢迎联系招商电新交流：蒋国峰/胡佳怡15800563116","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828851528160","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"709875cb514d0390201e0de42ded2d590df0bdf476ba3ee284270173d8514d88","recordKey":"zsxq-topic:45544828851528160","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T03:10:16.778Z","publishedAt":"2026-05-12T03:09:23.250Z","publishedAtText":"2026年05月12日 11:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848821245220","author":"股市调研","title":" 美湖股份斩获特种机器人里程碑大单，持续高度兑现转型战略","text":"TFJX\n\n 美湖股份斩获特种机器人里程碑大单，持续高度兑现转型战略\n\n[太阳]协议内容：斩获七腾机器人9.43亿元年度框架订单（26.4.25-27.12.31），供货机器人执行器、谐波/行星减速器、电机、驱动器、铸件，分批落地。七腾为特种防爆巡检四足机器人龙头，能源/工业高危场景刚需高景气。\n\n[太阳]点评：\n1. 第二曲线重磅落地：传统车用泵现金牛稳健，机器人执行器从0→1放量，两年订单覆盖2025全年营收42%，彻底验证人形/特种机器人量产供货能力。\n\n2. 客户壁垒升级：绑定特种机器人头部，叠加腾讯、宇树、赛力斯、富士康女娲、银河通用、魔法原子等，机器人客户矩阵成型，打开长期增量天花板。\n\n3. 业绩与估值双击：对冲汽车零部件盈利承压，平滑短期业绩波动（产业调研显示特种关节模组毛利水平是行业天花板#欢迎咨询），9.8亿定增加码人形关节模组+液冷，产能匹配订单。\n\n4. 技术协同兑现：精密泵控+电机驱动技术复用，快速切入机器人核心执行器，液冷行业顶部大客户有望切入在即。\n\n[太阳]持续推荐，欢迎咨询","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848821245220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0dc5cd319197dc2bc62cf90e9734d490eb1654f1a41ee62ab159e62209b7c8e8","recordKey":"zsxq-topic:22255848821245220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T03:12:20.553Z","publishedAt":"2026-05-12T03:12:00.578Z","publishedAtText":"2026年05月12日 11:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848821484420","author":"股市调研","title":"天风通信 | 信维通信：底部推荐，卫星+AI逻辑持续演绎","text":"天风通信 | 信维通信：底部推荐，卫星+AI逻辑持续演绎\n\n➡我们3月底路演底部推荐+持续强调公司“业绩拐点+卫星+AI终端”增量逻辑，公司客户优质，业绩拐点已现。\n重申公司逻辑：\n\n1️⃣# 业绩拐点向上\n公司26Q1实现净利润1亿元，同比+35.4%；扣非后同比+104%。在北美卫星两大客户、AI硬件客户、汽车天线等业务的多重拉动下，公司进入利润释放期。据公司股权激励，26年业绩考核目标为净利润达10.4亿元。\n\n2️⃣# 卫星受益全球蓝海市场\n公司是北美S公司和A公司卫星产品核心供应商。S用户数量有望保持翻倍增速，下单持续增长。且公司有望从高速连接器切入终端相控阵供应，ASP翻倍提升。A公司星座发射加速，用户终端将加速释放。\n\n3️⃣# 多款AI硬件上市在即\n2026年三季度多款AI硬件将上市&迭代：OpenAI首款AI终端设备、Google首款AI眼镜、Meta AI眼镜等。公司系主要厂商的天线等产品核心供应商，有望迎来业绩+估值双击。\n\n4️⃣# 消费电子&汽车推动业绩释放\n北美A客户既有产品份额稳定，增量产品：1）不锈钢壳电池采用机型增加，公司受益明确增量；2）透明天线正在推广，若重返A客户天线供应，可触达80e+ RMB增量市场；3）MLCC产品有望切入贡献增量。\n汽车北美客户订单持续释放，全年维度有望保持翻倍增长。\n\n☎️天风通信 王奕红/余芳沁/曾庆亮/唐海清","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848821484420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"94d910758571102f7e44cef79ec02eff2a026340d9f258bd5470204fbff7c493","recordKey":"zsxq-topic:82255848821484420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T03:13:22.453Z","publishedAt":"2026-05-12T03:13:11.177Z","publishedAtText":"2026年05月12日 11:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141158452880","author":"股市调研","title":"[庆祝]【申万电子|半导体】SOI硅片迎硅光新需求，下一个紧供给AI材料！2026/5/11","text":"[庆祝]【申万电子|半导体】SOI硅片迎硅光新需求，下一个紧供给AI材料！2026/5/11\n\n# 硅光使用SOI核心衬底：\n🆕硅光技术已成为800G和1.6T高速光模块的核心方向，硅光渗透率有望提升到70-90%；\n🆕CPO技术落地，台积电COUPE平台2026年量产；\n🆕SOI硅片内部嵌入纳米级二氧化硅埋氧层（BuriedOxide,BOX）形成“器件层-绝缘层-衬底层”的独特三明治结构，常用于RF/功率/FD-SOI等半导体器件。\n\n# SOI硅片：SOITEC[法]、环球晶圆[台]、沪硅产业、SUMCO[日]\n法国Soitec：SOI龙头，占据超过70%份额；\nSUMCO：高端晶圆龙头，近3天涨~50%；\n环球晶圆：收购德国世创夯实SOI产能；\n沪硅产业：Soitec技术授权+参股沪硅子公司新傲科技，12寸产能16万片/年；SOI硅光需求逐季上涨，客户积极下单。\n\n# SOI硅光芯片代工\n台积电、联电、格芯、英特尔\n\n[庆祝]申万电子 杨海晏15821402661/袁航/杨紫璇等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141158452880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"66865864759799856548910e63643d6206d654a7b4d215eecf51a54f9f842c22","recordKey":"zsxq-topic:55522141158452880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T03:13:22.455Z","publishedAt":"2026-05-12T03:12:53.640Z","publishedAtText":"2026年05月12日 11:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141158452456","author":"股市调研","title":"AI 光模块上游紧缺凸显，高纯磷迎国产替代机遇【中泰建材&化工|孙颖团队】","text":"AI 光模块上游紧缺凸显，高纯磷迎国产替代机遇【中泰建材&化工|孙颖团队】\n[玫瑰]AI算力光模块需求持续高增，衬底材料磷化铟成为卡脖子环节，据Omdia&Yole预测，2026年全球磷化铟衬底需求飙升至260-300万片，缺口率超过70%。磷化铟由铟和磷按1:1原子比构成，高纯磷是其核心原料，而6N级高纯磷长期依赖进口，行业紧缺&国产替代迫切，国内具备高纯磷生产能力的公司有望核心受益。\n[玫瑰]建议关注：\n1️⃣兴发集团：依托电子级黄磷、电子级磷烷技术优势与产业链优势，磷化铟关键原料电子级红磷研发顺利。\n2️⃣澄星股份：3万吨电子级磷酸项目稳步推进，有望为磷化铟提供关键磷源。\n🎈风险提示：需求不及预期，研发不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141158452456","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"25d4363049db396a364f66e24b20b37b44d0c165e9e79f5d35b280945626f180","recordKey":"zsxq-topic:55522141158452456","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T03:13:22.456Z","publishedAt":"2026-05-12T03:12:40.408Z","publishedAtText":"2026年05月12日 11:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515548142452","author":"股市调研","title":"【国金商社】出口基本面与ai逻辑共振，看好头部标的双击","text":"【国金商社】出口基本面与ai逻辑共振，看好头部标的双击\n\n🔥基本面+AI双重逻辑驱动~早盘跨境电商板块公司大涨，赛维时代涨停，安克创新、致欧科技分别涨7%/6%。\n\n[玫瑰]电商AI应用实际存在三重体现，当前持续兑现ing：1）平台AI助手直接创收；2）智能家居+AI新品；3）内部降本增效、提升投流选品效率。\n\n[玫瑰]基本面方面，#我们在4月初判断25年关税危机所带来的供应链震动及库存积压已逐步消化，出口链公司已具备业绩弹性释放的必要条件。当前出口及业绩数据持续验证！\n\n4月出口增速超预期：以美元计价同比+14.1%，较3月显著回升，市场担忧解除。\n\n亚马逊Q1营收+17%，超市场预期。北美收入+12%，环比提速2pct，受益于履约和广告收入带动，体现市场高活跃度。\n#Q2指引乐观#\n 预计收入16-19%。\n\n🔥核心标的：\n\n1）#库存周期向上/新品上市：安克创新（品牌出海龙头、产品+组织AI应用领先，基本面小充修复，阳台储能翻倍持续，UV打印新业务高增）、 赛维时代（跨境服饰出海龙头，26年盈利修复弹性充足）。\n\n2）#AI应用扩散：小商品城（CG业务增长持续，当前低估值高分红，5月金股）、焦点科技，吉宏股份、华凯易佰（选品效率提升）。\n\n更多交流欢迎联系：于健 15821682853/谷亦清","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515548142452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4f33019cc47697fe2d47df1b0039f5feea9db84ca4367140de029ee0fe3ec3ab","recordKey":"zsxq-topic:14422515548142452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T03:14:26.446Z","publishedAt":"2026-05-12T03:14:03.365Z","publishedAtText":"2026年05月12日 11:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141158455840","author":"股市调研","title":"❗️【天风电新】江海股份：格局好的AIDC涨价线&新技术-0511","text":"❗️【天风电新】江海股份：格局好的AIDC涨价线&新技术-0511\n———————————\n上周五Nichicon财报验证电容高景气度，FY26Q4（对应26年1-3月）电容业务营收269亿日元，YOY+8%，QoQ+1.3%；营业利润21.5亿日元，YOY+366%；营业利润率8%，同比+6.1pct，环比+3.3pct。\n\nNichicon收入变化不大，但利润率提升明显，表明【#产能利用率处于高位，但高利润率产品占比提升（如AIDC等）。】\n\n江海有望5月开始给台系客户供应超容，6-7月供应牛角。需求高增，而日系、台系铝电解电容企业扩产较慢，#增量部分有望大部分流向江海等大陆企业，且随着供给偏紧，逐步开启涨价。\n\n新产品方面，随着AIDC芯片周边电路向低电压、大电流发展，MLPC开始被部分服务器厂选择使用。据行业反馈，H公司有望开始使用mlpc，且主要采用国内供应链。MLPC主要由松下等企业供应，竞争格局优+需求高增，预计逐步开启涨价。\n\n投资建议\n电容&上游核心逻辑：大单进展到兑现、格局好、涨价弹性。5月开始大批量超容，6-7月牛角。且江海无论在海外链、国产链竞争格局均非常好。\n\n主业26年8e*20X=160e市值+AIDC牛角、超容等28年15e利润 20X=300e市值；MLPC有望导逐步导入数据中心，假设未来2年10e收入，5e利润，30X PE，150e市值，合计600e+市值，60%+空间，保持“重点推荐”。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/薛舟","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141158455840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b7a4cd22318a7e97a9ce8f7a1accc6ac9d4d87244876ae733f6cd35457749f57","recordKey":"zsxq-topic:55522141158455840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T03:14:26.446Z","publishedAt":"2026-05-12T03:13:42.980Z","publishedAtText":"2026年05月12日 11:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848821422260","author":"股市调研","title":"这波还是美股在引领再平衡，除了半导体短期超买，Datadog等公司财报也证明软件也不都是被AI冲击，也可以借助AI创造更强的业绩","text":"陈果：\n这波还是美股在引领再平衡，除了半导体短期超买，Datadog等公司财报也证明软件也不都是被AI冲击，也可以借助AI创造更强的业绩\n\nA股中期趋势还是跟着产业，短期经常跟着量化资金／指标。\n\n美股对财报的反应非常激烈，有点预期差就可以涨跌30%，这点A股比不上。\n\n市场普遍对今年AI牛不担心结束，明年确实美国科技巨头整体自由现金流吃紧（现在只有二线的Oracle已吃紧，一线的Meta在靠近吃紧中）,\n几种可能：\n1．更强的需求与商业闭环\n2．更多债务融资和裁员\n3.AI军备竞赛从预选赛进淘汰赛","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848821422260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5318ecfea478d72cb2e9c67887f0ff3bc21ccb4b732f935258e8ad84afc9e1d4","recordKey":"zsxq-topic:82255848821422260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T03:15:30.575Z","publishedAt":"2026-05-12T03:15:07.717Z","publishedAtText":"2026年05月12日 11:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828851224830","author":"股市调研","title":"【广发机械】液冷产业链5：大元泵业：屏蔽泵布局国内领先","text":"【广发机械】液冷产业链5：大元泵业：屏蔽泵布局国内领先\n\n#公司25年在液冷方面应用的泵收入高增。去年液冷1.56亿元的收入，同比增长60%以上，大部分都是屏蔽泵，主要应用于车端、储能领域，以及数据中心。\n\n#公司已有37kw电子屏蔽泵，用于二次侧CDU，与国内液冷头部企业都已经有业务对接。与海外部分公司亦有对接。当前阶段，公司主要的资源依然放在国内液冷龙头的开拓。\n\n#后续需求放量后公司利润弹性极大。公司历史需求较好时期毛利率在30%以上，净利率在15%以上，26Q1受成本与费用端双重负面影响，未来利润弹性极大。\n\n孙柏阳/汪家豪/范方舟","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828851224830","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e9f748d82e006a5f0d10b3164e30ac28164a0168aa6d06dea25cf9820f9a3380","recordKey":"zsxq-topic:45544828851224830","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T03:15:30.575Z","publishedAt":"2026-05-12T03:14:58.974Z","publishedAtText":"2026年05月12日 11:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141158442260","author":"股市调研","title":"【国金电新】🔥钧达股份重点推荐：卫星业务有望卡位行业前排，国内算力星规划将超市场预期","text":"【国金电新】🔥钧达股份重点推荐：卫星业务有望卡位行业前排，国内算力星规划将超市场预期\n\n[太阳]上海星枢天算航天科技有限公司成立，其中巡天千河持股74%、星算未来持股20%、星遥光宇持股6%，#截至目前公司持有巡天千河60%股权、为主要牵头方。\n\n→星算未来：实控人张俊文为复旦大学教授、上海市低轨卫星通信协同创新中心副主任，#长期从事高速光传输、光接入及光无线融合通信的研究。\n\n→星遥光宇：实控人王建宇院士是国际著名的航天航空遥感技术专家、中科院技物所科技委主任，担任国家“高分”专项航空系统副总师、量子科学实验卫星“墨子号”常务副总师、微重力卫星“太极一号”工程总师，#在量子通信、超光谱遥感、激光探测和空间引力波探测等领域做出多项原创性、系统性贡献。\n\n[庆祝]公司作为产业方联结复旦大学、中科院等高等科研院所，结合智算、光通信、激光探测等前沿技术主力承担各类算力卫星设计及制造任务，标志着公司商业航天卫星方向业务正式进入主流视野，尤其在算力卫星领域处于行业领先水平。\n\n[红包]投资建议：测算公司卫星业务目标市值550亿，主业目标市值150亿（底部反转），合计先看到700亿；太空光伏后续（6月）进展将进一步打开公司市值空间，当前位置仍然维持“买入”评级，重点推荐！\n\n260420公司深度报告2（商业航天）：【国金电新】钧达股份公司深度：以高层战略为引、全球化为矛，剑指航天业务新版图\n250116公司深度报告1（主业）：【国金电新】钧达股份深度：TOPCon电池龙头，迎国内外盈利双升\n\n相关交流欢迎联系国金电新团队 姚遥/曾爽","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141158442260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c894847e34bc280b865bea98b04a9a358369cf5706fddd72d0c6b3f2c735f041","recordKey":"zsxq-topic:55522141158442260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T03:15:30.576Z","publishedAt":"2026-05-12T03:14:40.957Z","publishedAtText":"2026年05月12日 11:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848821421212","author":"股市调研","title":"【华创计算机｜商业航天】重大关注！稀缺太办算力+紫光国微：太空抗辐照芯片+军用AI核心供应商","text":"【华创计算机｜商业航天】重大关注！稀缺太办算力+紫光国微：太空抗辐照芯片+军用AI核心供应商\n\n🔹【商业航天系统级方案】#发布面向商业航天的一站式高可靠集成电路解决方案：\n\n1）以高可靠FPGA为核心的信息处理系统，支持在轨实时处理、智能压缩与软件定义卫星；\n\n2）以增强型MCU为核心的控制系统，保障卫星精准姿态调控等；\n\n🔹【深度参与卫星互联网一代二代配套】\n\n1）FPGA、回读刷新芯片、存储器、总线接口等系列产品陆续导入商业航天配套。\n\n2）客户已覆盖一代低轨卫星和二代低轨卫星，并拓展各类新增航天客户。\n\n🔹【业绩拐点：无人化引特种需求释放】\n\n2026年Q1实现营业收入14.99亿元，同比大增46.11%；归属于上市公司股东的净利润达3.34亿元，同比飙升180.27%，核心驱动力为特种集成电路业务销量提升及参股公司股权公允价值大幅上升。\n\n底部建议重点关注！详细\n\n☎ 联系：华创计算机 祝小茜 15600579055/吴鸣远","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848821421212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"537958f9af6418bfdc9c06b0ff7b82e24a79b9eb36ff9a3debc289f9c5269660","recordKey":"zsxq-topic:22255848821421212","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T03:16:32.534Z","publishedAt":"2026-05-12T03:16:20.237Z","publishedAtText":"2026年05月12日 11:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515548111882","author":"股市调研","title":"☎️航空减碳唯一解：SAF扩产+能源中枢上行，资源端量价齐升❗️【东吴环保】","text":"☎️航空减碳唯一解：SAF扩产+能源中枢上行，资源端量价齐升❗️【东吴环保】\n\nSAF：当前航空减碳唯一解、25年35倍需求空间。欧盟2025～2050年强制添加比例从2%提升至70%，测算SAF需求从2025年105万吨提升至2050年3662万吨。实际供给稀缺，截至26/5/8 欧洲/中国SAF价格2650/2350美元/吨，较25年初涨幅%+43%/+32%，saf级UCO价格7850元/吨，较25年初涨幅5%，＃上游特许经营资源稀缺uco价格亟待提升！\n\n UCO：供给刚性、SAF扩产需求提升。# 供给： 我国废弃油脂可规模化利用量约400万吨/年，剩余收集难度大。# 需求： UCO为一代/二代生物柴油和生物航煤的原料，中国25年末SAF出口白名单120万吨/年，按65%得率对应UCO需求约185万吨，加之在建和规划435万吨/年，对应UCO需求远超中国废油脂规模化利用量！# UCO显著滞涨于SAF而产业链供给瓶颈在资源端，中国SAF价格1.5~2万元/吨对应UCO价格上限0.85~1.17万元/吨，当前SAF级UCO价格7850元/吨，空间8%-49%。\n\n UCO涨价盈利弹性测算：\n【山高】# 量并购驱动翻倍： 26年存量项目支撑9万吨UCO，凭借收并购，28年目标扩至20万吨（较26年+122%）。# 价弹性：每涨价1000元/吨，净利增量0.76亿元，较26年wind一致预期盈利弹性+45%。\n【朗坤】# 量翻倍确定： 锁定北广深核心城市26年支撑6万吨UCO增13%，大城市虹吸效应强！北京项目投产，28年扩至10万吨UCO（较26年66%）。# 价弹性： 每涨价1000元/吨，净利弹性+14%。\n\n# 投资建议： SAF扩产+能源价值中枢上行，看好废油脂资源稀缺增值，建议关注【山高环能】【朗坤科技】等\n\n风险提示： SAF扩产不及预期，政策风险等\n------------------\n袁理/任逸轩/陈孜文/谷玥/田源","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515548111882","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b7b18a8cdd4cffef24f5b26aa29c8a1ffbbba42e13344a9bfae2c7ee2bb723c1","recordKey":"zsxq-topic:14422515548111882","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T03:16:32.535Z","publishedAt":"2026-05-12T03:15:45.616Z","publishedAtText":"2026年05月12日 11:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515548114282","author":"股市调研","title":"🚀🚀强call【众辰科技】：需求爆发+涨价驱动，戴维斯双击开启！","text":"🚀🚀强call【众辰科技】：需求爆发+涨价驱动，戴维斯双击开启！\n\n#需求：#\n 公司2025年重点拓展锂电领域，#2026年取得C客户重大突破，产品包括变频器和减速机等，订单快速放量，前四个月已获取几千万订单，属于纯增量，且订单处于持续爬坡中，年化有望超2亿。#带动公司3-4月订单增速超50%，处于爆发阶段！此外，在AI相关的水泵领域，订单亦有高速增长。\n\n 涨价： 需求爆发+上游原材料（如PCB和继电器等）涨价，公司主力产品如变频器、伺服等，分别涨价5-15%不等，不仅能对冲原材料成本上升，更有望带动盈利提升。\n\n 机器人： 产品包括：行星减速器、伺服、关节模组等。26年是放量元年，其中，①行星：对接ys/zy（量很大，已批量出货，26年有几万个行星）/众擎/傅立叶/优必选等国内头部机器人公司，部分客户已批量供应；②关节模组（伺服+行星+模组）：优必选、七腾机器人等。③Tier1：产品是谐波、行星和单维力传感器，通过Tier1送样。此外，#浙江众辰具身智能机器人有限公司于近日成立，经营范围包含智能机器人的研发等。\n\n 业绩： 暂不考虑机器人贡献，随着主业订单爆发，26年业绩乐观展望3亿元，给30倍，对应90亿市值！且公司账上21亿现金，机器人至少值30-50亿元，合计看150亿市值，翻倍空间，强call！\n\n[玫瑰]最新情况，欢迎联系【zt机械】：xxh/wzj","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515548114282","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8d05c7a762c2349e8b1bedf6548c79dfffc478a23ceca254ce8e780af7b29e0c","recordKey":"zsxq-topic:14422515548114282","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T03:26:55.978Z","publishedAt":"2026-05-12T03:26:26.192Z","publishedAtText":"2026年05月12日 11:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255881248252260","author":"一朵小韭花","title":"你好，晶方和澳华内镜的会议都没有声音，你看一下","text":"你好，晶方和澳华内镜的会议都没有声音，你看一下\n\n老板，已重新上传","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255881248252260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"408ee3fef32a1a12556fe7f4def58e19088fb6ecf2d48c5787167a663cce3e27","recordKey":"zsxq-topic:82255881248252260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T03:47:35.314Z","publishedAt":"2026-05-12T03:46:31.579Z","publishedAtText":"2026年05月12日 11:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848842554140","author":"机构调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848842554140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:82255848842554140","images":[],"attachments":[{"fileId":"184124558181212","name":"安克创新-董事长交流更新-东吴260511.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2622915},{"fileId":"212452881414521","name":"工程机械：我们对β有信心-招商机械260511.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3883243},{"fileId":"812452881414542","name":"九丰能源-东吴260511.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4809208},{"fileId":"212452881414541","name":"通富微电26年一季报交流-中泰电子260511.pdf","url":"","extension":"pdf","size":7525300},{"fileId":"585425118484244","name":"详解DSP-西部计算机260511.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6491805}]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T05:58:44.927Z","publishedAt":"2026-05-12T05:58:29.583Z","publishedAtText":"2026年05月12日 13:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141181151256","author":"股市调研","title":"【华创计算机】# 华兰股份：战略投资 佳吾益，打造 AI 制药平台 20260512","text":"【华创计算机】# 华兰股份：战略投资 佳吾益，打造 AI 制药平台 20260512\n\n------深化 AI4S 龙头转型\n\n事件：2026年4月对佳吾益进行战略投资，标志着这一战略从早期的功能性“点状布局”，正式演进为# 拥有核心数据主权、覆盖前沿赛道、具备完整内循环能力的立体生态。\n\n点评：\n\n① # 从药包材龙头向AI制药生态构建者重构。2026年4月，公司战投佳吾益，获得# 全球首创的真核单细胞靶药平台及酵母展示技术，推进CLDN6等“不可成药”靶点研发；并以独家数据库合作权、优先并购权和出售否决权锁定核心数据资产，形成深度绑定的“技术+产业”双轮驱动。\n\n② 通过灵擎数智# 完成AI制药四向纵深布局。公司当前已完成# 科迈生物（AI抗体设计）、药图智能（知识图谱与药物重定向）、佳吾益（免疫靶点湿实验验证）及全资孙公司（小分子AI4S底层架构），构建“干实验—知识图谱—湿实验—商业化”的内循环生态，从行业参与者向新范式定义者跃迁。\n\n③ 生态与主业强协同：覆盖国内医药工业百强约88%的# 1000余家药企客户为AI标的提供商业化入口，笔式注射器铝盖/活塞双“A”状态卡式瓶随GLP-1及胰岛素集采放量构成业绩增量。\n\n❗️❗️当前，公司正以平台型生态替代传统制造，AI 迅速渗透制药环节，进一步打开估值天花板，建议重点关注！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141181151256","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"83cd9d6d59a5fda922bd691767bbdadf6a65d36465ce0892e76ae72edb664ccc","recordKey":"zsxq-topic:55522141181151256","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T05:58:44.927Z","publishedAt":"2026-05-12T05:58:20.377Z","publishedAtText":"2026年05月12日 13:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848818825140","author":"股市调研","title":"【国金计算机&科技】唯科科技：并购落地补齐 MPO 代工能力，全力拥抱光","text":"【国金计算机&科技】唯科科技：并购落地补齐 MPO 代工能力，全力拥抱光\n\n【1】# 1Q26实际利润同增20+%符合预期 公司1Q26归母净利润7,135万元，财务费用979万元，去年同期为-395万元，主要系汇兑影响同比新增约1,373万元；信用减值+资产减值合计约718万元；再考虑股权激励费用为非现金摊销，三项调整后实际利润约9,400万元，同增22%。1Q26收入端符合预期，经营现金流同比+166%，经营质量极佳。\n\n【2】# 久腾通讯并购落地 公司拟投入5,100万元收购久腾通讯科技（湖州）有限公司51%股权，完成后久腾及子公司通腾光电并表，协议设置27-30年净利润门槛1,000/3,000/4,000/5,000万元，达标后唯科继续收购剩余股权。久腾主营光通信设备、光电子器件等，已基本完成MPO跳线及核心零部件MT插芯研发及生产。\n\n【3】# 塑胶模具小巨人_26年主业一致预期3.5亿元利润\n——塑胶模具小巨人，主要对接海外客户（回款好），海外 4 大生产基地（墨西哥、德国、越南、马来西亚），报表干净质地好（货币资金等资本储备 ~10 亿，负债率极低），毛利率～35%\n——主要覆盖电子电机/汽车/新能源/医疗/航空航天/户外/家电家具等下游行业，海外客户为主。\n——国内前期模具开发，海外四大基地（墨西哥、德国、越南、马来西亚）生产，供应链韧性极佳，掌握核心工艺，聚焦高端精密塑料件，行业领先。\n\n【4】# 大力开拓MPO及插芯业务_ASP通胀及拓客预期差较大\n——公司进军全球 AI 算力数据中心供应链，待北美 CSP 送测通过后，将直供康普（全球第二，市场份额 20+%，年需求量指引有望千万条起步），未来有望从插芯等零部件拓展至总承代工 ，毛利率有望远超主业。\n——插芯是 MPO 的核心零部件，生产难度极高，竞争格局好，下游处于供不应求的状态，公司16芯产品已通过康普光通测试，目前已送至北美CSP测试使用寿命，后续24芯也在路上，公司已为 MPO 插芯业务备好产能产线以及检测设备。插芯测试通过后，康普希望进一步扶持公司做 MPO 代工总承（价值量有望提升3X）。\n——并购落地后，有望加速康普以外的客户导入。\n\n联系人：郑元昊/孙恺祈","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848818825140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4cabdbf9bc6a743972003c2ddf0fb874e7c3ce18540cb888d8da7da76a3b271b","recordKey":"zsxq-topic:22255848818825140","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T05:59:46.882Z","publishedAt":"2026-05-12T05:59:43.392Z","publishedAtText":"2026年05月12日 13:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848818824852","author":"股市调研","title":"【中泰机械】必创科技：光模块精度升级主线明确，六轴运动平台需求显著提升","text":"【中泰机械】必创科技：光模块精度升级主线明确，六轴运动平台需求显著提升\n\n精密位移技术卡位光模块核心工艺，受益制造精度升级。公司全资子公司卓立汉光深耕精密位移与光谱技术，#在光模块环节卡位核心工艺、具备光纤耦合对准、封装调芯等关键能力。随着光模块制造精度要求持续提升，相关设备需求同步升级。\n\n光模块封装核心环节高壁垒凸显，六轴平台成关键变量。光耦合设备为光模块封装中投入最高环节，成本占比约40%，也是核心工艺瓶颈所在。#六轴运动平台作为关键执行单元、直接决定耦合精度与效率、是影响良率与生产稳定性的核心变量。\n\n六轴耦合台矩阵完善，覆盖高速率光模块高精度需求。公司聚焦光纤耦合设备布局，已形成以NXP及Free6D.3/HXP为核心的六轴耦合台产品矩阵。#NXP系列基于挠性结构实现亚微米级高精度对准、已成熟应用于400G/800G耦合及光纤/波导对准、Free6D.3/HXP系列采用并联驱动架构、具备高刚性与内置光学传感能力、适配800G及1.6T硅光高精度调芯需求，整体覆盖高速率光模块向更高精度演进的关键工艺环节。\n\n风险提示：产业进展不及预期等\n\n联系人：中泰机械 王子杰","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848818824852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"db3350386f823b2d423bcfd148c12922020235b069c873585de62698c556cd4b","recordKey":"zsxq-topic:22255848818824852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T05:59:46.883Z","publishedAt":"2026-05-12T05:59:34.048Z","publishedAtText":"2026年05月12日 13:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848818824530","author":"股市调研","title":"【中泰通信】再次持续坚定几个确定性和锐度的光通信标的 0512","text":"【中泰通信】再次持续坚定几个确定性和锐度的光通信标的 0512\n\n昨夜美股光通信大涨，再次建议关注光通信具有确定性和锐度的标的。\n持续坚定关注：\n1）罗博特科：目前市场认知只有 CPO / 光模块 / OCS，其实还有 FAU / 存储 / 商业航天 / 量子计算等多科技领域；\n2）炬光科技：光通信占比持续提升，CPO 器件龙头；\n3）剑桥科技：光模块已得到充分验证 + 物料保供最优 + NPO 预期差。\n光芯片建议关注长光华芯（EML/CW/ 硅光，国内 + 出海）、永鼎股份（EML/CW，国内 + 出海）。\n⚠️ 风险提示：产业进展不及预期。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848818824530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2b3c909f38540c032f24dc1cc355ceac77ee9a1358f2b316301a7371925556f9","recordKey":"zsxq-topic:82255848818824530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T05:59:46.883Z","publishedAt":"2026-05-12T05:59:01.725Z","publishedAtText":"2026年05月12日 13:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141181155420","author":"股市调研","title":"🔥【天风通信】永鼎股份：股价再创新高，积极看好公司后续发展，持续推荐！","text":"🔥【天风通信】永鼎股份：股价再创新高，积极看好公司后续发展，持续推荐！\n\n[太阳]事件：公司今日大涨超过8%，股价再创新高，市值超过800亿，已经达到我们之前推荐的第一市值。展望后续，我们认为公司股价仍然有上行空间，持续看好。\n\n[烟花]子公司鼎芯光电全面布局EML、CW光源等光芯片产品，并采用IDM模式，目前CW光源已有明确的客户并签署保供协议，目前放量出货且产能持续爬坡，后续有望获得其他大客户订单（预计订单量高于之前客户），明年出货量有望大幅提升，鼎芯光电亦同步大幅扩产。此外，鼎芯同步加快200mW、400mW CW及200G EML等高端芯片研发突破。\n\n[红包]光纤持续涨价并维持较高价格位置，公司积极扩产，预计2026底光棒产能扩产到950吨，光纤产能扩产到3600万芯公里，公司聚焦高价值产品，有望贡献弹性利润。公司布局空芯光纤项目研发，后续有望批量出货。此外，公司亦布局MPO光纤跳线产品，并在安徽六安自建产线，目前已有批量订单。\n\n[庆祝]此外，子公司东部超导前瞻布局高温超导带材，并采用国内独有的IBAD+MOCVD技术路线，产品性能优异，可用于可控核聚变战略方向，公司是国内为数不多可以量产的超导带材公司，近期计划扩产5万公里，满足下游需求的快速增长，预计今年可以实现盈利，后续有望快速增长并贡献弹性利润，我们认为市场对公司高温超导带材业务并未充分定价，存在较大的预期差。\n\n☎天风通信🥇王奕红/康志毅*/张建宇*/唐海清","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141181155420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"34317c4c7f9bfbad3fcff0f11657cadd333dda672f647a585e23f588729915dd","recordKey":"zsxq-topic:55522141181155420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T05:59:46.883Z","publishedAt":"2026-05-12T05:58:49.683Z","publishedAtText":"2026年05月12日 13:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848818828212","author":"股市调研","title":"【中信新材料】天承科技更新","text":"【中信新材料】天承科技更新\n\n一、MSAP 工艺：AI服务器PCB核心增量\n\nMSAP (半加成法)是高阶IC载板/AI服务器PCB 主流工艺，适配10–20μm精细线路，平衡精度与成本。\n\n核心产品：\n\n水平沉铜药水 (SkyCopp 365S8+SP)：适配 M8/M9、ABF 载板，高深宽比通孔无空洞填充\n\n脉冲电镀液 (SkyPlate H57 L1)：不溶性阳极技术，提升均匀性与可靠性\n\n铜面处理化学品：显影 / 蚀刻 / 退膜，适配SAP/MSAP高密度线路\n\n英伟达认证：国内唯一进入英伟达AI服务器 PCB 供应链的国产化学品供应商，获PCN 终端认证\n\n客户：东山精密、深南电路、胜宏科技、景旺电子等头部 PCB厂\n\n二、玻璃基板 + TGV：AI芯片封装新基石\n\n玻璃基板 TGV (玻璃通孔)是 AI 芯片2.5D/3D 封装关键技术，相比硅基板低损耗、低成本、高集成。\n\n核心技术：TGV金属化方案(沉铜 + 电镀)，实现90%+无空隙填充率，空洞率< 0.5%\n\n产业化进展：\n\n与京东方合作推进TGV玻璃基板产业化\n\n适配面板级扇出 (FOPLP)，支撑60×60cm超大基板量产\n\n绑定英伟达 / 苹果 / 英特尔AI 封装需求\n\n三、半导体先进封装：第二增长曲线\n\n2024年组建半导体事业部，全面覆盖TSV/RDL/Bumping/TGV等先进封装工艺。\n\n核心产品：\n\nTSV 电镀液：通过验证，用于硅通孔填铜\n\nRDL/凸点药水：适配2.5D/3D 封装，已获头部封测厂小批量订单\n\n大马士革电镀添加剂：用于晶圆制造铜互连，性能达国际先进水平\n\n客户：长电科技、通富微电、华天科技等头部封测厂","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848818828212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b6af5049e7f45a1885e3447a1e41d79f89a1644713320f5477785ef8a7e4c9d8","recordKey":"zsxq-topic:22255848818828212","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T06:02:54.424Z","publishedAt":"2026-05-12T06:02:37.048Z","publishedAtText":"2026年05月12日 14:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848818844452","author":"股市调研","title":"【广发机械】调研要点：联动+科瑞","text":"【广发机械】调研要点：联动+科瑞\n\n#联动科技。传统主业为功率类的测试机，受益于下游SIC的上车率提升以及AI带来的附属芯片用量上升，公司26年1-4月的新签订单已经达到去年全年的60%以上，全年预计8-9e（去年全年5e左右）；积极研发AI类SOC测试机，产品已于Semicon发布，近期已有出货，和天数已有合作协议，长期国内目标市占率10%以上；我们认为，测试景气度高企，长川、华峰、精智达等龙头已经有相当涨幅，珍惜100e+的SOC测试机公司。\n\n#科瑞技术。布局耦合、贴片、光纤打磨、AOI等光模块设备；F客户，耦合已经批量供应，产品要求高于800G、1.6T光模块；L客户，目前主要产品为光纤打磨以及AOI，今年需求高增，耦合设备验证已经完成；H客户，耦合、贴片等均在批量出货；今年光模块设备预计4e左右，计划做到8-10e级别；我们认为，科瑞客户卡位优势明显，有望参与到XPO、光芯片等更高制程的机台，建议关注。\n\n欢迎交流。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848818844452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"61e7826def116696a1f041bf35e6c70c3f0e4625ce910c13772f3d69df8f9f36","recordKey":"zsxq-topic:22255848818844452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T06:03:56.348Z","publishedAt":"2026-05-12T06:03:13.533Z","publishedAtText":"2026年05月12日 14:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141181148110","author":"股市调研","title":"【东吴通信&海外团队张良卫/欧子兴】光互连全面走强@260512","text":"【东吴通信&海外团队张良卫/欧子兴】光互连全面走强@260512\n\n[烟花]昨晚美股光通信板块全面爆发，AAOI+24%，POET+23%，Lumentum+16%，Coherent+13%，康宁+11%，Ciena+6%，多只标的刷新历史高位。昨天A股光互连板块也大面积普涨。\n\n[庆祝]CSP资本开支保持高位，部分持续上修。微软约1900亿美元、谷歌1800-1900亿美元、Meta大幅上调、亚马逊约2000亿美元，算力基建扩张力度再超预期。\n\n[礼物]光通信龙头业绩指引持续走高。Lumentum披露InP产能再增50%，1.6T光模块交付第一梯队，OCS签下数十亿美元多年期协议，CPO已商业化出货；Coherent数据中心订单已排至2028年；AAOI将全年营收指引上调至超11亿美元，产业链高景气持续验证。\n\n[太阳]英伟达锁定光连接产能。英伟达投资康宁5亿美元锁定产能，康宁新建三座AI专供工厂，光纤产能提升超50%，光连接制造能力扩大10倍，进一步确认光互连在算力基建中的核心地位。\n\n[红包]相关受益标的：\n1）大光：重点推荐中际旭创，建议关注新易盛；\n2）小光：建议关注光迅科技、联特科技、汇绿生态、剑桥科技、东山精密、长芯博创、华工科技、COHR、FN、AAOI等；\n3）新光：CPO产业链，重点推荐天孚通信，建议关注炬光科技、罗博特科、致尚科技、蘅东光、LITE、COHR等；OCS产业链，建议关注炬光科技、德科立、腾景科技、光库科技、LITE、COHR等；DCI产业链，建议关注光迅科技、德科立、CIEN、MRVL、LITE、COHR等；\n4）物料：光芯片光器件，建议关注源杰科技、仕佳光子、永鼎股份、长光华芯、AXT、LITE、COHR等。\n\n[玫瑰]风险提示：AI建设不及预期、光互联技术发生重大变化、系统性风险","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141181148110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6677385164d10a409fed93916f62492e5d9fb7db95b7fe4de1220c17dd5c5432","recordKey":"zsxq-topic:55522141181148110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T06:03:56.349Z","publishedAt":"2026-05-12T06:02:54.773Z","publishedAtText":"2026年05月12日 14:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141181144820","author":"股市调研","title":"暴跌点评❗【天风电新】两个重点股票更新-0512","text":"暴跌点评❗【天风电新】两个重点股票更新-0512\n———————————\n1、【江海股份】\n今天调整主要系有专家交流“公司的牛角电容无法放量，跟台达无接触”。\n\n我们再重申看好江海的逻辑：\n第一，从进展角度来看，#最快6月台达会下订单，产品除了牛角电容也有超级电容。\n\n第二，主业继续看好电容（无论是薄膜电容、还是铝电解电容）价格见底，行业【法拉+江海】都认为价格回暖，涨价先看海外动作——如nichicon引领涨价。\n\n第三，电容是延展性非常好的赛道，mlpc今年真正意义上大放量，首个重点客户H。\n\n股票定价：主业26年8e*20X=160e市值+AIDC牛角、超容等28年15e利润 20X=300e市值；MLPC有望导逐步导入数据中心，假设未来2年10e收入，5e利润，30X PE，150e市值，合计600e+市值。\n\n2、【方邦股份】\n今天调整系卖出股东传“公司有巨大减持”计划，根据产业沟通和业务进展，我们认为#【实控人暂无任何减持计划——主要是对mSAP放量带动的经营拐点很有信心】。\n\n我们认为这轮：\n第一，因为光模块能加速国产0-1加速导入（决定权在PCB厂商手里）。\n\n第二，光模块对需求拉动今年10%、明年20%+，mSAP成为细分里增速最快的。\n#【今天又聊了天承科技再次验证】#\n\n第三，26Q2陆续会有验证结果出来，客户：H（模拟）、长鑫（存储）、光模块-鹏鼎、深南、欣兴会更快。\n\n股票定价：1000万方*50元/平净利=5亿利润，看250亿市值+主业50亿，继续看300亿市值。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141181144820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bee9c19739eb10074dfd081a2e60412828bab21760ac29f7838d45cd4fd29275","recordKey":"zsxq-topic:55522141181144820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T06:04:58.262Z","publishedAt":"2026-05-12T06:04:42.865Z","publishedAtText":"2026年05月12日 14:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141181514880","author":"股市调研","title":"【国金计算机】德才股份要点","text":"【国金计算机】德才股份要点\n\n1、Agent商业化进展\n——现有内容类：2026年4月奇想无限Agent亮相中国数字峰会，与工作室、MCN机构、高校开展合作，向开发者开放工具使用，截至目前已有不少客户使用，预计Q2至Q3会有几何式的增长。\n目前定价逻辑以实际产出的调用量为核心，即客户成功产出视频等内容后才会收取相应费用。当前付费客户画像包括传统影视公司、短剧公司、漫剧制作团队、小型游戏公司等，付费意愿明确。\n——互动影游相关场景：互动剧方面，已经和国内头部游戏公司、头部内容平台IP开展深度合作，相关demo近期就会亮相，后续会将互动剧生产能力整合到agent产品中，支持agent快速生成互动剧内容；互动游戏方面，目前正和游戏公司、IP公司联合研发。\n\n2、德芯智算业务\n——订单情况：25Q4新签2亿元订单，26Q1新签3.4亿元订单，两类订单均以服务器、显卡、存储相关的贸易类订单为主，客户主要是国内腰部互联网公司及配套算力中心的算力租赁厂商。\n——利润率情况：目前主要是贸易，毛利率较低，后续产能爬坡、订单陆续交付后，毛利率会和行业平均水平基本保持一致。公司目前以集成商策略切入赛道，后续会向自有品牌商方向发展。\n\n3、AI漫剧进展？\n——产出节奏：目前公司与阅文、红果、番茄等平台已有实质性内容产出，也实现了稳定的实质性收入，从2026年Q2开始会有更多优质IP和作品合作陆续推出，部分作品本季度就会加快合作落地；目前AI漫剧产能处于从月产10部向月产几十部爬坡的阶段。\n——火山引擎SD2.0特权\nSD2.0首批合作方，火山引擎会为公司提供更好的并发支持、更优先的排队权限、稀缺的训练库资源，使用SD2.0已经让公司精品内容制作效率提升50%以上。\n——拓展规划：会基于精品内容进一步拓展互动游戏、互动剧这类ARPU值高于普通漫剧的新产品，提升整体收入和利润水平。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141181514880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"82609a30b85eead83877ccdc32b5600c7ce9229591a92e54614b76bf3abdd8d7","recordKey":"zsxq-topic:55522141181514880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T06:06:00.155Z","publishedAt":"2026-05-12T06:05:58.780Z","publishedAtText":"2026年05月12日 14:05","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828818555416","author":"股市调研","title":"【天风医药杨松团队】恒瑞医药：与BMS达成全球战略合作，创新平台价值持续兑现，模式升级","text":"【天风医药杨松团队】恒瑞医药：与BMS达成全球战略合作，创新平台价值持续兑现，模式升级\n\n事件：今天，恒瑞医药宣布与BMS达成全球战略合作，交易总规模高达152亿美金。\n\n交易总规模高达152亿美元，模式升级\n\n本次交易首付款及周年付款9.5亿美元，包括首付款6亿美元、第一笔周年付款1.75亿美元，和第二笔有条件的2028年周年付款1.75亿美元；以及叠加分梯度销售分成 (高达两位数百分比)。覆盖肿瘤、血液、免疫三大领域，恒瑞将全面负责项目早期临床开发，加速临床概念验证。共有13个潜在FIC/BIC项目，恒瑞输出4个肿瘤及血液领域FIC/BIC项目；获得BMS 4个免疫领域FIC/BIC项目的中国区域独家权利；联合开发5个全新项目，探索下一代疗法。\n\n模式升级，恒瑞深度嵌入全球创新与商业化核心环节。恒瑞拥有共同开发特定项目的选择权，并且有机会与BMS在全球范围内共同开展商业化活动。\n\nBD及国际化动能持续: 多个海外临床项目启动，包括潜在全球II期项目\n\n恒瑞医药出海持续兑现。目前共有瑞拉芙普α等20余个项目已启动海外临床。此外，HRS-1893(Myosin抑制剂)、SHR-A2009 (HER3 ADC) 和 SHR-1139 (IL-23p19/IL-36R双抗)这三款药物的数据在ADD和ELCC等学术大会上公布，数据优秀，也具备全球开发潜力。其中SHR-1139 (IL-23p19/IL-36R双抗)公布的数据显示，其300mg组的16周和52周的PASI 90分别为83.3%和100%，而现有注射药物16周的PASI为59.2%-75.3%，52周的PASI 90为83.7%-87.8%，SHR-1139 优于现有治疗药物（非头对头）。且SHR-1139无严重或导致停药的TEAE，而且SHR-1139仅需一年打两针，而现有治疗药物至少需一年打四针，SHR-1139具有便捷性优势。\n\n更多联系：天风医药 杨松/曹文清","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828818555416","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0699c79176acab9f44759a4f38a2050081c5a6a8c0ca5311bb865a772ff45a2d","recordKey":"zsxq-topic:45544828818555416","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T06:06:00.155Z","publishedAt":"2026-05-12T06:05:12.770Z","publishedAtText":"2026年05月12日 14:05","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848818225252","author":"股市调研","title":"[红包]【XB电子】重视存储配套芯片，#A股最接近海外存储原厂逻辑标的核心标的！","text":"[红包]【XB电子】重视存储配套芯片，#A股最接近海外存储原厂逻辑标的核心标的！\n\n[太阳]根据我们CPU产业调研，26年服务器x86 CPU出货量同比25年或有30%左右增长，叠加性能提升，通道数的增加，#相应所搭配DRAM内存模组需求增速有望翻倍即50%~60%提升。\n\n此外，PC端CPU Q2出货量同比增速转正，Q3指引乐观，#预示PC需求同样好于预期，带动PC端DRAM内存模组需求复苏。\n\nCPU作为服务器与PC的核心，#其背后会根据通道数配套相对固定数量DRAM内存模组，CPU出货量指引乐观，#反映内存模组出货量有望好于预期，带动相应内存接口芯片及配套芯片需求提升。\n\n[礼物]AI产业大趋势下，#CPU景气度高涨仅反映存储需求量的增加，#AI服务器对内存模组和SSD性能提出更高需求，#将带来存储配套芯片的迭代升级。基于此，建议重点关注以下相关标的：\n\n# 澜起科技： MRCD驱动传统接口芯片业务持续高增，CXL需求释放带来第二成长曲线。\n\n# 聚辰股份： SPD需求或将底部反转向上，VPD开启新成长空间。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848818225252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4eac580f363608f10c0b3f63c3b1f8e6f8a27622d17a322fc1ebd9b3d8bb0de8","recordKey":"zsxq-topic:22255848818225252","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T06:06:00.155Z","publishedAt":"2026-05-12T06:05:04.223Z","publishedAtText":"2026年05月12日 14:05","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515585442542","author":"股市调研","title":"【中信钢铁/新材料】久立特材：短期利空落地，长期增长动能充沛","text":"【中信钢铁/新材料】久立特材：短期利空落地，长期增长动能充沛\n\n⭕短期内公司传统油气板块业绩受到中东局势影响交付延期，股价已经充分体现悲观预期。但长期来看随着油价中枢上移，有望支撑大量酸性、深海气田开发，极大拉动公司高端管材的市场需求，短空长多趋势非常确定。\n\n⭕核电领域会是公司十五五最确定、持续增长板块。公司在三代、四代和聚变技术都有绝对核心卡位，目前核电在手订单占比30%+，也在积极参与海外项目。我们预计三四代核电今年有望贡献近20亿收入，核聚变后续C项目潜在30亿以上需求。\n\n⭕航空航天领域公司预期差大。国产大飞机目前单机几百万价值量，后续有望国产替代导入至主轴涡轮盘轴承起落架等部位asp有望进一步提升；商发也有望明年开始放量。国外方面赛峰罗罗霍尼韦尔已开始实现批量供货，公司有望通过收并购进一步加速导入。能在全球航空链实现产品批量供货的企业本就稀缺，在供应链紧张的当下久立有望撬动百亿级别的市场规模。\n\n⭕十五五公司有望持续围绕能源、航空、半导体等赛道研发驱动，燃机领域公司也实现了海外西门子的合作。目前几大在研项目有望在十五五末期实现30亿级别的收入，27年会陆续体现研发投入成果。\n\n⭕国际化战略持续开展，后续数个项目有望落地，扩大产品矩阵触达更多客户的同时，也有望向新兴领域进一步延伸产业链布局。\n\n⭕ 我们一直强调中东局势变化带来的短空长多是布局久立特材的良机。如今利空已经落地，短期公司大股东底部增持、收并购有望落地中长期来看公司会从传统油气特材企业转变为全球化的新材料平台，高端赛道公司利润贡献有望达到20亿以上估值业绩双击，坚定左侧买入。\n———————————————\n中信证券钢铁 唐川林\n中信证券新材料 李超/陈旺/俞腾/郭柯宇/何鑫圣/陈健/杨博钧","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515585442542","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"254883eb17f192e776e8ea60488641e1e3da348cd01e65c2b6e60b4c04c799fc","recordKey":"zsxq-topic:14422515585442542","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T06:09:06.084Z","publishedAt":"2026-05-12T06:08:53.506Z","publishedAtText":"2026年05月12日 14:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515585414512","author":"股市调研","title":"【华创海外🍁🍁🍁】Vicor：cerebras（CBRS）唯一电源合作伙伴、重新定义AI未来供电标准","text":"【华创海外🍁🍁🍁】Vicor：cerebras（CBRS）唯一电源合作伙伴、重新定义AI未来供电标准\n\n🍁事件：昨晚cerebras递交IPO招股说明书（修正版）、IPO 定价区间上调并获得超额认购，Vicor 股价大涨22.03%、创历史新高。\n\n🍁# cerebras：Anti-NV时代的王者。 主流芯片：通过先进互连和封装将芯片”拼“在一起，Cerebras：WSE-3为”晶圆级“架构、直接将一整块 12 英寸硅片 集成4万亿个晶体管 做成一颗芯片。# 有多强？ ①芯片面积：比最大GPU大58倍，②内存带宽：超 GPU 2500倍，③# 推理速度：比最快的GPU快约15倍、比LPU快12倍。\n\n🍁# Vicor与Cerebras：物理极限下唯一的选择。Cerebras 单颗芯片功耗高达 23kW（约为rubin的10倍）、对电流密度有极致要求，传统的lpd供电方案会直接烧断主板铜箔，# vicor的vpd方案是cerebras“晶圆级架构”实现的物理前提。\n\n🍁# 潜在的市场空间怎么看？\n1）cerebras产能：预计未来几年制造能力年增幅约10倍，该增速为行业上限。台积电是Cerebras投资方，26年将大幅扩产，公司将成硬件行业史上最快实现10亿、20亿、50亿、100亿美元营收的企业，有望创造行业增速纪录。\n\n2）cerebras目前已获订单：\n# OpenAI： 合同总金额超200亿美元、预付款10亿美元，2026-2028年分3期执行。原因系用户因ChatGPT响应过慢流失，OpenAI通过与Cerebras合作解决该问题。\n# AWS： 亚马逊已经将 Cerebras 的芯片引入其云服务，为全球开发者提供英伟达以外的高性能选项。\n# G42： 中东 AI 巨头 G42 ，双方联手打造全球最大的 AI 超级计算机。\n\n3）# Vicor：独家份额、高价值量电源订单非线性爆发。cerebras招股书文件显示其散热与供电设计是围绕 Vicor独家专利的SAC拓扑结构深度定制，在 WSE-3 周期Vicor很可能拥有独家份额。\n\n🍁# 当前的Vicor：从“卖零件”到“收门票”、重新定义AI未来供电标准。Cerebras 的 IPO 验证了一个重要的产业趋势：未来AI 算力的上限不再仅取决于光刻机能刻多少晶体管，更取决于 Vicor 的模块能稳定输送多少电流。# 买入Vicor、即是买入AI演进路径中不可逾越的物理常数。google cerebras spacex共同的技术选择","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515585414512","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"156d223fa1442458841c2faa0c10da729e45c528f7ba762291dcefb1d85a8ea7","recordKey":"zsxq-topic:14422515585414512","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T06:09:06.085Z","publishedAt":"2026-05-12T06:08:36.515Z","publishedAtText":"2026年05月12日 14:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515585414252","author":"股市调研","title":"【广发机械】南风股份：一代算力，一代散热，Rubin液冷散热新技术先驱","text":"【广发机械】南风股份：一代算力，一代散热，Rubin液冷散热新技术先驱\n\n我们本轮最底部发掘了南风股份，带着争议和分歧，遍访产业。再次强调公司当前的稀缺性逻辑：\n\n#1、产业加速验证。今天媒体报道，英伟达要求供应商开发全新“微通道水冷板\"技术，单价是现有散热方案的3-5倍。从GB200到GB300，再到下一代，算力功耗倍增，传统的CNC+钎焊工艺抵达极限，急需更高效率的散热方案。近期，我们和台湾液冷企业交流下来，Q1就会有小批量打样，下半年批量交付。\n\n 2、南风股份卡位布局领先。公司探索纯铜+绿光3D打印2年左右，前后做了6-7版。上周五公司公告5000万扩产，公司扩产节奏和下游的节奏不谋而合。\n\n#3、价值量和空间大。微通道液冷板单价达到千元级别，我们测算市场空间可以达到100亿附近。\n\n#4、分歧和争议点。主要是3D打印技术的确定性，目前来看，MIM+3D打印+直接半导体级蚀刻。若考虑散热效果和批量化供应成本，打印方案胜率较高。\n\n前期我们交流了下游、绿激光设备企业以及和公司深度交流。目前进入不可证伪但逐渐证实阶段。\n\n继续推荐。欢迎交流！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515585414252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9f7ef314e68cd1e712734a65a262762ab727c60d2cf976800b060fb5119ad172","recordKey":"zsxq-topic:14422515585414252","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T06:09:06.085Z","publishedAt":"2026-05-12T06:08:20.119Z","publishedAtText":"2026年05月12日 14:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848818248452","author":"股市调研","title":"【唯科科技】0512午间更新【东北计算机】","text":"【唯科科技】0512午间更新【东北计算机】\n\n上午问的领导比较多，更新下MPO和上游\n\n1.周末已经更新正交背板在加速，利好材料升级方向（本质跟上周给大家更新的LPU一样），利好M9Q，# 凌玮科技 #菲利华#东材科技#瑞丰高材，其他#德福科技#宝鼎科技#宏和科技，同时#三孚新科 积极变化\n\n2.OpenAI提出的MRC协议，直接极好的是MPO连接和MT插芯，利好我们此前推荐的#唯科科技，新增#美好医疗（联合海泰新光），继续关注我们的5月金股#华源控股（翻倍起步），华源宏澄科技成立，华源控股布局光模块的开始","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848818248452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f7518c23907d386b8737b13d92c49f0a6ab388ab6480422cf276f5836031d8e5","recordKey":"zsxq-topic:22255848818248452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T06:10:07.975Z","publishedAt":"2026-05-12T06:09:41.992Z","publishedAtText":"2026年05月12日 14:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848818241520","author":"股市调研","title":"【中信汽车】继峰股份座椅业务持续兑现，业绩拐点出现，低位持续重点推荐！","text":"【中信汽车】继峰股份座椅业务持续兑现，业绩拐点出现，低位持续重点推荐！\n\n[红包]# 座椅增量： 1）客户新增：蔚来es9；理想新增L7换代、L9换代、i9；极氪8X；奇瑞捷途、icar；长安阿维塔，一共7-8个车型；2）量产去年个别季度变为今年全年，蔚来es8，理想的i6、i8；极氪的9x；领克900；3）宝马27年量产、捷豹路虎28年量产\n\n[太阳]# 25Q3业绩出现拐点： 继峰股份25Q3实现营收56.08亿元，同比-4.94%，环比+2.23%；归母净利润0.97亿元，同比+116.62%，环比+96.76%；25年Q4实现营收66.51亿元，同比+24.34%，环比+18.60%；归母净利润2.02亿元，同比扭亏，环比+108.22%；26Q1实现营收62.42亿元，同比+23.92%，环比-6.15%；归母净利润1.32亿元，同比+26.04%，环比-34.65%；业绩出现拐点，主要系公司乘用车座椅业务持续放量并体现规模效应开始盈利，同时格拉默海外延续降本增利趋势\n\n[红包]#基本面底部拐点确认。公司乘用车座椅快速放量，规模效应体现，利润弹性在Q3正式反应，公司中期座椅目标市场份额20%，一年供应300+万辆车，300亿收入，7%净利率，20+亿利润。同时格拉默海外降本增利趋势延续，进而带动公司业绩及基本面出现拐点。此外，公司在机器人领域的储备、期权尚未定价，当前位置我们认为公司风险收益比极高！\n\n[Gift]#业绩释放、当下低位持续重点推荐。我们预计公司26Q2净利润1.8+亿元，全年净利润7亿元，预计公司业绩将持续几个季度环比改善，当下公司股价、估值处于低位，持续重点推荐！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848818241520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"60889a707dbdf970a534eb2690c7574b4e1d5890e2d64325fd1b5a87c91514a0","recordKey":"zsxq-topic:22255848818241520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T06:10:07.975Z","publishedAt":"2026-05-12T06:09:26.432Z","publishedAtText":"2026年05月12日 14:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848818244450","author":"股市调研","title":"【长江电子】华正新材坚定推荐 12.0：重视国产叙事新变化","text":"【长江电子】华正新材坚定推荐 12.0：重视国产叙事新变化\n\n1、日本材料大厂味之素（Ajinomoto）已确认ABF开始涨价，采取逐客户调整方式，考量各客户情况调涨价格；\n\n2、ABF载板面积的扩大与层数的增加，单颗AI芯片消耗的ABF材料量达到传统CPU的5至10倍。AI服务器的ABF用量较传统服务器提升 15倍以上；\n\n3、公司布局的 CBF 膜对标味之素，下游验证效果处于国内领先，国产替代潜力巨大。上修目标市值至200亿+！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848818244450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f0c51d22175aa0df3037eaa957adfd659161f560ebeed2849f85b7763667946e","recordKey":"zsxq-topic:82255848818244450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T06:10:07.975Z","publishedAt":"2026-05-12T06:09:18.404Z","publishedAtText":"2026年05月12日 14:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848818244220","author":"股市调研","title":"现价继续强推芯原股份：国产算力趋势不可逆，互联网公司资本开支有望超预期，重视国内互联网公司自研asic/cpu等产业趋势","text":"现价继续强推芯原股份：国产算力趋势不可逆，互联网公司资本开支有望超预期，重视国内互联网公司自研asic/cpu等产业趋势\n\n#目前产业check回片已至服务器环节，预计q2会见到业绩释放。短期坚定看3ke市值！\n\n① Ada1芯片回片与落地节奏：5月初已回片3万颗字节Ada1芯片，下旬开启服务器组装环节（服务器组装厂商可cross check），预计6月完成机柜组网上线运行；\n②Ada1芯片2026年回片规划：5月合计回片15万颗，6月回片23万颗；三季度回片58万颗，四季度回片75万颗，#2026年全年Ada1排产上修至170万颗，落地到芯原订单量级确定性强，后续持续批量订单落地有保证；\n③zj CPU合作进展：基于RISC-V架构芯片主要与芯原合作，自研匹配ASIC的专用CPU，第一代为独立外挂RISC-V CPU，专门适配Ada1芯片。后续cpu方面与芯原合作同样重磅且深度；\n④后续Ada2预计合作更加深入，参与前道设计环节且利润率水平有望提高。\n\n[加油]强烈建议领导重视，后续除asic/cpu外，互联网厂商自研芯片的产业趋势不可逆，谷歌已经充分证明了这一点。芯原在做的事情就是对标#海外博通＋高通＋mtk＋marvell，是国内csp自研芯片绕不开的选择。#后续国内csp有望继续上修capex。目前公司已通过430的大订单证明了自己的实力，订单环比向上趋势也非常确定，市值可以非常solid的拍3ke：82✖️4（年化）✖️0.9（转化率）300e收入 10x ps。\n\n欢迎联系国金电子 周焕博/应明哲","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848818244220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7f234f0d18c9d57e2e7eecc839e323fadcb50b3b9c7e98420be9f15d144dc9b3","recordKey":"zsxq-topic:82255848818244220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T06:49:40.948Z","publishedAt":"2026-05-12T06:49:28.758Z","publishedAtText":"2026年05月12日 14:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515584124222","author":"机构调研","title":"【浙商宏观||李超|林成炜】4月通胀：算力+石油滞后推动PPI上行——2026年4月CPI和PPI数据解读","text":"【浙商宏观||李超|林成炜】4月通胀：算力+石油滞后推动PPI上行——2026年4月CPI和PPI数据解读\n\n💡4月PPI同比涨幅扩大\n\n4月PPI同比增速录得2.8%（前值0.5%），显著高于市场预期和我们前期预测（Wind一致预期为1.5%，我们预测1.4%），为近45个月以来的最大涨幅。PPI环比1.7%（前值1.0%），连续7个月上涨，涨幅比上月扩大0.7个百分点，为54个月以来最大涨幅。国内各项宏观政策持续显效，部分行业需求增加、市场竞争秩序不断优化，工业品价格呈现积极变化。其中，新动能成长壮大，“人工智能+”加快拓展、算力需求快速增长，电气化进程加快，光纤制造价格环比上涨22.5%（前值76.1%），外存储设备及部件价格上涨3.2%（前值21.1%）。\n\n💡4月CPI同比涨幅回升\n\n4月CPI同比1.2%（前值1.0%），高于市场预期和我们前期预测（Wind一致预期1.0%，我们前期预测0.8%），4月环比增速0.3%（前值-0.7%）。CPI同比涨幅保持上涨，受国际原油价格变动和假期出行需求增加影响，出行与服务类别出现超季节性回暖，对应核心CPI同比上涨1.2%，保持温和回升。\n\n我们提示关注物价非合理回升主线下的全年超预期上行。当前在全球算力扩张周期与地缘局势紧张的背景下，PPI存在工业原材料输入性通胀引发的超预期上行可能，同时部分行业出现显著结构性回暖，需求侧可能逐步出现广谱性改善，各类名义变量的持续回暖仍需要观察。预计2026年通胀弹性逐步显现，需关注上游成本溢价对产业链整体价格复苏的支撑。\n\n后续需关注相关产业中下游的传导堵点，当上游涨幅过大超出中游承载极限时，中游产能被迫收缩，可能将被动推高下游价格，打通价格传导链条。\n\n风险提示：地缘博弈超预期升级冲击大宗商品价格；多地流感超预期扩散；厄尔尼诺现象冲击全球农业。\n\n联系人：李超/林成炜18016306832，欢迎沟通索取报告全文。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515584124222","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f22be9852efe075f72ea31f022a9edbfe5b1f16a47f100884f0c5481f1629208","recordKey":"zsxq-topic:14422515584124222","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T06:50:42.939Z","publishedAt":"2026-05-12T06:50:38.156Z","publishedAtText":"2026年05月12日 14:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515584128222","author":"机构调研","title":"【天风电子】#华海清科重点更新，#4月订单环比翻倍以上增长有望保持趋势，全市场最早、持续坚定推荐","text":"【天风电子】#华海清科重点更新，#4月订单环比翻倍以上增长有望保持趋势，全市场最早、持续坚定推荐\n\n#订单趋势显著抬升：#\n 一季度订单16亿，4月单月订单12亿，主因两存二季度开始释放部分订单，预期三四季度有望趋势保持（头部客户贡献重要订单增量）。\n\n#交付满载：CMP交付能力今年400台左右，满载，单台ASP 2000万。叠加离子注入、磨划等，\n#月满产值9亿。#\n\n#磨划业务：同比3倍增长至近10亿规模，先进&传统封装同步放量。\n\n#离子注入：以国内龙一愿景，今年放量二线厂商，设备已官宣进厂CX，明年一线逻辑及存储厂商均有望放量。大束流需求占比50-60%，公司产品领先，中束流即将推出产品。\n\n#明年两存各20万框架，越来越多的设备公司开始给出类似指引。\n\n#结合CX上市进展催化，强烈看好设备板块向上趋势。\n\n天风电子 李双亮/王佩麟/高静怡","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515584128222","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1f1728ab1f64f7f1e3b7cfc9a86e21cad8057713551d10e5f4022480f5a4657a","recordKey":"zsxq-topic:14422515584128222","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T06:50:42.939Z","publishedAt":"2026-05-12T06:50:17.573Z","publishedAtText":"2026年05月12日 14:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515584121152","author":"机构调研","title":"【天风电子】Google I/O大会举办在即，持续重点推荐AI SOC","text":"【天风电子】Google I/O大会举办在即，持续重点推荐AI SOC\n\n👉🏻事件：Google I/O 2026 开发者大会将于美国时间 5 月 19 日上午 10 时举办，官方目前确认议题，包括 agentic coding 与 Gemini 模型更新。\n\n🌟 今年 I/O 大会上，预期将推出下一代 Gemini 模型，并大幅强化agentic AI能力，让 AI 能更自主地完成复杂任务。Android XR 平台预计将有显著进展，有望释出完整的开发者工具包。PC方面预计推出Aluminum OS 操作系统。\n\n🌟回顾2025年Google IO大会，以 Gemini 为核心，展现了模型家族的进化及在 Google 各项产品与服务中的深度整合；从 AI 代理模式、AI搜寻的变革，到生成式媒体模型的突破，至 Android XR 头戴装置平台的布局，强调将AI 普及至全球每个角落的愿景。\n\n🌟 Google 积极拓展其 AI 生态系与跨平台整合，这些创新技术和服务预期将逐步推向全球市场。在全球 AI 应用及相关硬体发展趋势下，SOC作为核心主控芯片，有望受益技术升级迭代，迎来量价齐升快速增长期，持续重点推荐！\n\n【AI SOC】晶晨、星宸、瑞芯微、全志、乐鑫、恒玄、炬芯、中科蓝讯、富瀚微等。\n\n联系人：李双亮/程如莹","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515584121152","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5e2f430e455b21309748f0f56bcd988a9b3113fed5df6ccf3242f2de478efe7b","recordKey":"zsxq-topic:14422515584121152","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T06:50:42.939Z","publishedAt":"2026-05-12T06:50:04.961Z","publishedAtText":"2026年05月12日 14:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141185424550","author":"机构调研","title":"【中信汽车】继峰股份座椅业务持续兑现，业绩拐点出现，低位持续重点推荐！","text":"【中信汽车】继峰股份座椅业务持续兑现，业绩拐点出现，低位持续重点推荐！\n\n#座椅增量：#\n 1）客户新增：蔚来es9；理想新增L7换代、L9换代、i9；极氪8X；奇瑞捷途、icar；长安阿维塔，一共7-8个车型；2）量产去年个别季度变为今年全年，蔚来es8，理想的i6、i8；极氪的9x；领克900；3）宝马27年量产、捷豹路虎28年量产\n\n#25Q3业绩出现拐点：#\n 继峰股份25Q3实现营收56.08亿元，同比-4.94%，环比+2.23%；归母净利润0.97亿元，同比+116.62%，环比+96.76%；25年Q4实现营收66.51亿元，同比+24.34%，环比+18.60%；归母净利润2.02亿元，同比扭亏，环比+108.22%；26Q1实现营收62.42亿元，同比+23.92%，环比-6.15%；归母净利润1.32亿元，同比+26.04%，环比-34.65%；业绩出现拐点，主要系公司乘用车座椅业务持续放量并体现规模效应开始盈利，同时格拉默海外延续降本增利趋势\n\n#基本面底部拐点确认。公司乘用车座椅快速放量，规模效应体现，利润弹性在Q3正式反应，公司中期座椅目标市场份额20%，一年供应300+万辆车，300亿收入，7%净利率，20+亿利润。同时格拉默海外降本增利趋势延续，进而带动公司业绩及基本面出现拐点。此外，公司在机器人领域的储备、期权尚未定价，当前位置我们认为公司风险收益比极高！\n\n#业绩释放、当下低位持续重点推荐。我们预计公司26Q2净利润1.8+亿元，全年净利润7亿元，预计公司业绩将持续几个季度环比改善，当下公司股价、估值处于低位，持续重点推荐！\n\n欢迎交流~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141185424550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3cdb81f7492f73bc7eed9c68f19752f102c5c1acfa550155f9b9095b42ce9a4a","recordKey":"zsxq-topic:55522141185424550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T06:50:42.940Z","publishedAt":"2026-05-12T06:49:41.997Z","publishedAtText":"2026年05月12日 14:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515584124512","author":"机构调研","title":"🔥【天风通信】永鼎股份：股价再创新高，积极看好公司后续发展，持续推荐！","text":"🔥【天风通信】永鼎股份：股价再创新高，积极看好公司后续发展，持续推荐！\n\n事件：公司今日大涨超过8%，股价再创新高，市值超过800亿，已经达到我们之前推荐的第一市值。展望后续，我们认为公司股价仍然有上行空间，持续看好。\n\n子公司鼎芯光电全面布局EML、CW光源等光芯片产品，并采用IDM模式，目前CW光源已有明确的客户并签署保供协议，目前放量出货且产能持续爬坡，后续有望获得其他大客户订单（预计订单量高于之前客户），明年出货量有望大幅提升，鼎芯光电亦同步大幅扩产。此外，鼎芯同步加快200mW、400mW CW及200G EML等高端芯片研发突破。\n\n光纤持续涨价并维持较高价格位置，公司积极扩产，预计2026底光棒产能扩产到950吨，光纤产能扩产到3600万芯公里，公司聚焦高价值产品，有望贡献弹性利润。公司布局空芯光纤项目研发，后续有望批量出货。此外，公司亦布局MPO光纤跳线产品，并在安徽六安自建产线，目前已有批量订单。\n\n此外，子公司东部超导前瞻布局高温超导带材，并采用国内独有的IBAD+MOCVD技术路线，产品性能优异，可用于可控核聚变战略方向，公司是国内为数不多可以量产的超导带材公司，近期计划扩产5万公里，满足下游需求的快速增长，预计今年可以实现盈利，后续有望快速增长并贡献弹性利润，我们认为市场对公司高温超导带材业务并未充分定价，存在较大的预期差。\n\n☎天风通信🥇王奕红/康志毅*/张建宇*/唐海清","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515584124512","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e0d10a1f48444d5e35c67d36739dde5d4a3f46fb9dc142cf5aa7871a608b57ce","recordKey":"zsxq-topic:14422515584124512","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T06:51:44.928Z","publishedAt":"2026-05-12T06:50:49.641Z","publishedAtText":"2026年05月12日 14:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848812451520","author":"机构调研","title":"【国泰海通计算机】道通科技：基本盘稳固，增长引擎强劲，第三曲线实现突破。","text":"【国泰海通计算机】道通科技：基本盘稳固，增长引擎强劲，第三曲线实现突破。\n\n基本盘现金牛稳固：AI+汽车智能诊断。以前修车靠经验，现在靠道通的平板一键扫描。2025年维修智能终端收入近30亿，26年将继续保持10-15%的增速，其中TPMS产品受益全球替换潮，继续保持高增。\n\n增长引擎：AI+智能充电。2025年智能充电收入达12.42亿，占比超25%。预计26年继续保持40-50%的高速增长。公司的智能充电业务包括：交流/直流充电桩、能源管理系统（EMS），并开始布局AI数据中心供电系统和算力供电技术（800V HVDC）。公司的“储能+超充+EMS”打包方案，客户遍布欧美电力公司和顶级运营商。\n\n第三增长曲线：AI+具身智能机器人。智能充电机器人（给车自动插枪）、巡检机器人、智慧集群作业平台、AutelClaw”的机器人系统和“SimVLA”模型。25年是“工程化落地元年”，26年是规模落地元年。公司与智能航空签订框架协议，存量30万架无人机将逐步接入公司AI巡检平台，年收取2000元/架，到29年再有30万架增量。根据Business Research Insight的数据，目前全球商用无人机存量有380万架，巡检无人机潜在市场价值达百亿。\n\n低估值AI agent标的：道通不是一家单纯的硬件公司，而是把AI大模型（多模态语音、Agent）深度植入到了修车、充电和巡检机器人里，战略转型token赋能，大幅提升产品溢价。净利润按10亿计算，目前PE只有25倍。属于低估的AI应用标的。\n\n杨林/杨蒙/魏宗/宋亮/朱瑶/张盛海/吕浦源/钟明翰/刘天雅/喻楷文/黎雅晴","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848812451520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a1d90a637809853924b749a3a4913c9865f7f14a3c6c74d62ec4880affaee334","recordKey":"zsxq-topic:82255848812451520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T06:52:46.791Z","publishedAt":"2026-05-12T06:52:45.638Z","publishedAtText":"2026年05月12日 14:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141185415420","author":"机构调研","title":"机器人系列❗【天风汽车】恒勃股份更新（1）：PEEK轻量化稀缺龙头-0512","text":"机器人系列❗【天风汽车】恒勃股份更新（1）：PEEK轻量化稀缺龙头-0512\n\n———————————\n\n⭐为什么看好peek轻量化环节？\n\nV3全面升级轻量化，关节、灵巧手内衬套、支架核心部件导入PEEK高端材料，单机用量从V2.5的1公斤提升至V3的1.6–1.7，#用量增+60%-70%！后续V4版本更进一步延续轻量化大趋势，增加传动齿轮、保持架等关键结构件有望进行PEEK材料替代。\n\n⭐强强联合卡位核心！技术壁垒+全产业链优势双轮爆发\n\n恒勃具备多年精密模具+制造优势，合作方DMI具有30多年改性材料经验+大量配方专利，#双方合作覆盖聚合、改性、注塑、精密精加工完整产业链闭环。\n\n⭐估值讨论\n\n1） 机器人：\n\n这轮看好机器人的核心逻辑，世界模型深度赋能，人形机器人将拥有物理环境认知、自主决策与跨场景泛化核心能力，打破场景受限、成本高等行业痛点。\n\n逻辑量的逻辑不再是100w，而是#这轮一旦启动，有望按1000w定价甚至更夸张。\n\n且1000w在全球工业+家用岗位的海量需求里，只是极低渗透起步阶段，高估值具备强支撑。\n\n❗假设按1000w机器人，ASP单机2k（原价值量5k+，假设规模化后降本超过50%），30%份额，15%净利率测算，对应9e利润，30x对应270e目标市值。\n\n2）主业：考虑到主业稳步增长叠加多个项目并表，预计26年主业1.7e利润，给予20倍，对应34e市值。\n\n3）双业务合计目标市值直击304亿，仍有141%上涨空间，布局价值凸显。\n\n———————————\n\n欢迎交流：孙潇雅/吴铭杰","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141185415420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"df4dc4c11437fafed522bbdd6b660f2a96749631b1162aadcc4c0b56a004a7ea","recordKey":"zsxq-topic:55522141185415420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T06:52:46.791Z","publishedAt":"2026-05-12T06:52:10.820Z","publishedAtText":"2026年05月12日 14:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141185411150","author":"机构调研","title":"阳光电源：盈利修复通道开启，明确筑底向上空间大","text":"阳光电源：盈利修复通道开启，明确筑底向上空间大\n\n观点：公司一季报毛利率、盈利能力已较Q4明显修复，后续随项目结构进一步改善和成本传导将持续提升。AIDC储能、SST等贡献增量尚未包含在目前预期中，空间较大。\n\n公司目前处于预期底部，而盈利能力、新业务未来均有较大向上空间：\n\n（1）底部在年报公布后已经出现：隐含的业绩预期约为光伏逆变器50亿+储能60亿（60GWh×1毛/Wh）+风电/新能源开发等共10亿=120亿元×20倍PE，约2500亿，在年报后已经出现。\n\n（2）盈利修复通道已经开启：Q1储能单位盈利已修复至约0.11元/Wh，预计单位盈利还将不断修复。保持全年储能单位盈利平均0.15元/Wh的预期。\n\n（3）AIDC储能β明确：FluenceQ2业绩会明确AI巨头大订单Q2将落地，验证了AIDC储能方向空间和需求均没有问题。\n\n（4）SST等AI电源预期仍低：公司发力AIDC电源，尤其是35kVSST作为主攻方向，填补目前技术空白。\n\n至于市场关心的欧洲IAA法案等问题：\n\n主要影响EIB等政策性银行融资项目，根据我们此前研究报告，规模最多不超过欧洲光储新增装机的20-25%（实际预计在10-20%），公司已尽量避开欧盟政策性资金项目。后续将继续通过本地化推进应对，包括波兰工厂建设，争取明年投产。\n\n投资建议：\n\n预计后续随着订单成本逐渐传导，公司储能集成将开启通胀周期，盈利能力修复，全年维持150亿+，估值不到20X，后续盈利能力提升、AIDC储能、AI电源（SST）三重驱动向上空间，持续看好！\n\n-----\n\n建投电新雷云泽/朱玥","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141185411150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"79bccec2d82615c26eb92e65dd47473922f09553725d9788c5c887fc1d1a3a07","recordKey":"zsxq-topic:55522141185411150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T08:21:37.074Z","publishedAt":"2026-05-12T08:21:11.799Z","publishedAtText":"2026年05月12日 16:21","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848255415212","author":"小助手","title":"今天15:00，恒瑞医药兴业小范围交流，香格里拉酒店【兴证医药】","text":"今天15:00，恒瑞医药兴业小范围交流，香格里拉酒店【兴证医药】\n\n恒瑞医药与BMS达成152亿美元全球战略合作\n\n公司与BMS达成全球战略合作及许可协议，共同推进13款涵盖肿瘤学、血液学及免疫学的早期项目，包括#4项恒瑞肿瘤学及血液学项目、4项BMS免疫学项目、以及双方依托恒瑞研发引擎与多元创新技术平台共同研发的5项创新项目，均尚未进入临床研究阶段。恒瑞拥有共同开发特定项目的选择权，并且有机会与BMS在全球范围内共同开展特定的商业化活动。\n\n在本次合作框架下，BMS获得上述恒瑞原研项目及依托恒瑞平台共同研发项目在除中国大陆、香港特别行政区、澳门特别行政区以外的全球独家权利。恒瑞获得上述BMS原研项目在中国大陆、香港特别行政区、澳门特别行政区的独家权。\n\n财务条款：\n1.首付款及周年付款：BMS将向恒瑞支付可达9.5亿美元的相关付款，即❗️#6亿美元首付款、第一笔周年付款1.75亿美元、以及第二笔有条件的2028年周年付款1.75亿美元❗️\n2.里程碑付款：协议的潜在总交易额可达约152亿美元（包括共同研发项目选择权的行使，以及所有项目达成相应的开发、注册及商业化里程碑）。\n3.销售提成：恒瑞有权向BMS收取产品净销售额的相应分梯度销售提成。\n满足相关监管条件后，双方预计协议将于\n#2026年第三季度完成交割。#\n\n仅为公开资料整理，不涉及投资建议。资料来源：公司年报\n联系人：王佳慧18801298007/孙宋暄/杨希成/黄翰漾/孙媛媛","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848255415212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ee4f621b928e8365787789d36f86f58c4a7efc67c40b6e6439be4d0ff2715d9e","recordKey":"zsxq-topic:22255848255415212","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T14:02:47.769Z","publishedAt":"2026-05-12T14:02:17.927Z","publishedAtText":"2026年05月12日 22:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828581481160","author":"星球助手2","title":"苹果设备端迎来大换代，极具预期差标的【拓斯达】！","text":"苹果设备端迎来大换代，极具预期差标的【拓斯达】！\n\n核心催化：苹果20周年纪念款或重启3D曲面玻璃，果链设备迎来迭代机遇。\n\n 3D玻璃对扫光、五轴抛光、热弯等设备精度及协同能力要求显著提升，传统设备已难匹配复杂曲面加工需求，设备迭代窗口全面打开。目前苹果玻璃供应主要由蓝思与伯恩承接，蓝思产业链相对成熟，# 伯恩更倾向引入外部设备厂协同。\n\n预期差1️⃣：别只盯蓝思链抛光设备，伯恩链不容忽视！\n\n 当前市场更多聚焦蓝思链五轴抛光设备放量逻辑，＃伯恩链设备价值量有望超预期。据产业链反馈，# 苹果20周年3D曲面玻璃方案对应设备需求量或达2.7w台、扫光机、五轴机需求均在1.3w台左右。相比蓝思链更多聚焦单环节设备导入，# 伯恩在五轴抛光之外、热弯等多类周边设备同样存在较强外采需求，产业链延伸空间更具想象力，整线设备协同价值更加突出。\n\n预期差2️⃣：不只是单机逻辑，而且是ASP50w+的整线设备逻辑！\n公司深度绑定伯恩体系，或将成为3D曲面工艺升级核心受益方。# 公司不仅卡位五轴数控抛光核心环节、更有望向热弯等更多设备持续延伸、双方绑定深度远超单一设备供应关系。相较传统单台设备价值约30w，伯恩链由于外采设备范围更广、整线协同需求更强，# 单台设备价值有望提升至50w、公司受益逻辑亦从“单机放量”升级为“整线价值量提升”，业绩弹性值得重点关注！\n\n风险提示：产业进展不及预期等\n\n联系人：中泰机械 王子杰","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828581481160","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6cbaa5ccda40cec9170eae5d37d4b61b912c82eb143dc27f2177d7f9d2931031","recordKey":"zsxq-topic:45544828581481160","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T14:03:49.791Z","publishedAt":"2026-05-12T14:03:29.552Z","publishedAtText":"2026年05月12日 22:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848281525180","author":"星球助手2","title":"【zx汽车】香山股份近期异动点评——定增仍未落地，资金提前抢跑。","text":"【zx汽车】香山股份近期异动点评——定增仍未落地，资金提前抢跑。\n\n[玫瑰]经我们与公司沟通，基本面未有任何变化。今日涨停更多受昨晚公司更新定增材料影响，此前底部涨停也是因为相同原因。据我们了解，公司定增还在审核阶段，尚有不确定性。我们判断短期股价波动更多是量化推动，具体情况欢迎与我们中信汽车团队沟通！\n\n欢迎交流！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848281525180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5dbc0e23a21e9a70ebe5d64d0a3b09a95123870c18bb6db475941376f74c02ec","recordKey":"zsxq-topic:82255848281525180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T14:04:51.861Z","publishedAt":"2026-05-12T14:04:24.784Z","publishedAtText":"2026年05月12日 22:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515458244442","author":"星球助手2","title":"【国泰海通通信】中际旭创: 光互联解决方案提供商蜕变重点推荐0512","text":"【国泰海通通信】中际旭创: 光互联解决方案提供商蜕变重点推荐0512\n\n [玫瑰] 事件点评: 产业新技术迭出，公司有望从传统光模块提供商，蜕变成光互联平台式解决方案提供商。\n\n [玫瑰] 定制化大批量后续有望成为新技术落地主旋律。随着scale up光互联场景逐步推进，云厂商除了选择gpu厂商全套方案，也更偏向定制化asic和定制化光学方案。当前，应用于scale up的产品可以包括新式2.4t光模块，xpo，3.2/6.4t NPO，elsfp，数据中心coherent lite等方案，预计有望在27-28年开始规模上量。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515458244442","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"488e97d3a484899273d1b6ca2c949463b9fca57e169d1bbf858002a7dc4efa1e","recordKey":"zsxq-topic:14422515458244442","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T14:05:53.812Z","publishedAt":"2026-05-12T14:05:26.821Z","publishedAtText":"2026年05月12日 22:05","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848281521812","author":"星球助手2","title":"伊之密 务必重视被低估的顺周期标签股，今年13x【华创机械】","text":"伊之密 务必重视被低估的顺周期标签股，今年13x【华创机械】\n\n顺周期是新兴产业高景气和传统行业复苏叠加，注塑机作为典型的通用品，景气在路上。\n\n镁铝价格倒挂加速镁合金渗透率。公司高端镁合金压铸机将大幅放量（预计今年2-3倍增长），高毛利率将拉动整体盈利能力。\n\n量价双击带来的盈利弹性将超预期。2020和2021年收入增30%，利润增60%+，通用品将陆续进入涨价通道，EPS扩张被低估。\n\n今年13x，参考20-21历史景气可给当年30x，# 戴维斯双击的弹性巨大！\n\nAIDC在光模块，连接件，散热件，风扇，外壳，面板，机柜件，高压件，散热支架大量需要塑料件！注塑机景气在路上，重视低位的顺周期标签！# 当前位置看翻倍！强烈推荐！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848281521812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"86150586fdc74beed7cb277f8b7660549852254086cdec520dc46b219851a122","recordKey":"zsxq-topic:22255848281521812","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T14:06:55.663Z","publishedAt":"2026-05-12T14:06:23.166Z","publishedAtText":"2026年05月12日 22:06","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141518241144","author":"星球助手2","title":"#聚杰微纤：预期差最大的Q布标的，坚定看好","text":"#聚杰微纤：预期差最大的Q布标的，坚定看好\n\n#聚杰微纤是电子布里面预期最大的标的。#也是Q布新玩家中进度最快，#最可能跑出来的公司。\n\n1️⃣\n#核心团队：#\n 收购安徽根银80%股权（2月已交割）。根银核心成员全部来自宏和前高管、宏和20余年经验技术骨干，掌握丰田织布机改造全套技术。\n\n2️⃣\n#突破核心壁垒1——设备：#\n 根银现有织布机100台，25台新增采购，目前125台在手，26年预计达到160-170台。此外已公告1.5亿元采购丰田织机（400台），交付节奏为2027年100台、2028年100台，2029-2030年全部交完。此外前端张力器和后端热处理器根银也有设备。\n\n3️⃣\n#突破核心壁垒2–上游材料：#\n 聚杰目前已通过台湾渠道外购拿到合格低界电电子纱。电子纱能买到意味进度比其他新玩家提前半年左右。\n\n4️⃣\n#送样节奏和产能：#\n 目前织布机在产e布，单月120万米。6月Q将送样台系，顺利的话今年下半年开始出货。每台织布机对应Q布月产能6000米，满产900万米，单米利润100，对应净利润9个亿，给35XPE，空间巨大。\n\n☎️廖岚琪 13162802666","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141518241144","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"355f04aaa63a74a7b02b51498da1c899f75c0509906ac1dbea883071a5066774","recordKey":"zsxq-topic:55522141518241144","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T14:07:57.574Z","publishedAt":"2026-05-12T14:07:12.466Z","publishedAtText":"2026年05月12日 22:07","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141518244110","author":"星球助手2","title":"【碳酸锂传】","text":"【碳酸锂传】\n1：sqm上调全年产量3万吨，已给各家客户增加长协。\n2：5月12日上午，宜春矿业公司锂云母精矿拍卖活动结束：拍卖标的为花桥大港瓷土矿4月所产2%锂云母精矿，成交价位为5760元/吨，买方自提。\n南华解读：以回收率75%，加工费4.9万来看，折碳酸锂为20.43万。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141518244110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cc5d72b3e4ac198b193f3a8678e12027122a03b4c011e37f07a49f963858daaa","recordKey":"zsxq-topic:55522141518244110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T14:08:59.560Z","publishedAt":"2026-05-12T14:08:49.888Z","publishedAtText":"2026年05月12日 22:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141518285510","author":"星球助手2","title":"广发海外电子通信","text":"📑《\n广发海外电子通信\n》5 月电子月报：热度高涨但风险可控\n\n📈涨势延续，目前市场并未出现明显过热迹象：尽管中东地区存在局势扰动因素，科技股在 4 月及 5 月上旬延续上涨行情，纳斯达克、费城半导体指数及台湾加权指数均创下阶段新高，行情主要由内存、中央处理器、张量处理器等板块带动拉升。\n💡我们认为当前市场尚未出现明显过热迹象，预计 2027 年费城半导体指数成分股企业整体盈利同比增速将达到 90%-95%，行业基本面依旧坚实稳固。\n📊代币使用量、年度经常性收入、资本开支等人工智能底层需求相关指标依旧保持强劲表现。\n\n🔍板块层面，市场当前聚焦核心议题集中于新一代芯片延后推出、中央处理器上行空间、行业产能受限等方向。\n⏳短期维度来看，英伟达 5 月 20 日发布的财报或将成为行业温和催化因素，紧随其后在 6 月第一周举办的台北国际电脑展上，共封装光学、中央处理器有望成为展会核心讨论主题。\n✅整体来看，行业基本面支撑力度充足且估值处于合理区间，我们维持对板块的积极看好态度。\n\n📌个股优选层面，本次新增纳入金居、德州仪器、联电，同时调出泰瑞达、鸿腾、英特尔与苹果。\n💰2026 至 2027 年前五大云服务提供商资本开支情况：一季度财报披露过后，前五大云服务提供商 2026 年数据中心资本开支整体预期出现明显改善，预计全年同比增幅达 82%，其中微软与 Meta 的资本开支上调幅度最为显著。\n📉另一方面，2026 年云服务提供商自由现金流将出现明显回落，但微软的自由现金流表现依旧优于行业同业企业。\n🔮针对 2027 年行情，市场普遍共识预期资本开支同比增长 26%；而依托我们对人工智能加速器行业市场的研判，行业实际资本开支增速存在显著上行潜力，有望升至 30%，同时需要留意，此次增长额度中有较大比例会被内存价格上涨所抵消。\n\n🔥涨价相关主题行情仍将延续向好态势，我们重点看好六大细分领域：\n📌第一，中央处理器领域，2026 年第三季度末或将迎来新一轮涨价，相关受益企业涵盖超威半导体、英特尔、臻鼎；\n📌第二，内存领域，尽管市场持续关注长期供应协议相关进展，美光、闪迪为板块核心标的；\n📌第三，成熟制程领域，受益于台积电、三星主动缩减产能叠加下游需求回暖，联电、德州仪器具备成长优势；\n📌第四，封测外包领域，日月光为行业核心受益企业；\n📌第五，光学激光领域，鲁门特姆具备较强发展潜力；\n📌第六，铜箔领域，2026 年第四季度受行业供需大幅缺口影响或将开启新一轮涨价，相关企业包括金居、建滔积层板、台光电。\n🔧人工智能相关预测作出调整：依托行业产能优化情况，我们将台积电 2026 年末、2027 年末玻璃基板封装月产能预测由此前 13 万片、17 万片，上调至 14.5 万片、17.5 万片。\n\n⚙️技术路线层面，过去一周行业市场已普遍获悉，英伟达已将散热片设计改回单件式结构；据此我们判断新一代芯片推出时间将晚于此前市场预期，具体时间节点大致为：7 月样品量产、9 月量产投产、10 月机架设备正式出货。\n📅4 月营收及行业数据追踪：台积电 4 月营收环比下滑 1%、同比增长 18%，整体表现符合市场预期。\n🚀英伟达 GB300 芯片交付进程顺利，亚马逊 Trainium 3 芯片正处于迭代过渡阶段。\n🔎封测代工板块亮点集中于人工智能与共封装光学两大赛道。\n📈信骅科技依托通用服务器与人工智能服务器旺盛需求，营收同比增幅达到 82%。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141518285510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a43b8ff014e08d807d9d46ae9a68317ada0ed1f6ecf23c076e5027db985b1e76","recordKey":"zsxq-topic:55522141518285510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T14:08:59.561Z","publishedAt":"2026-05-12T14:08:09.687Z","publishedAtText":"2026年05月12日 22:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141518282540","author":"星球助手2","title":"【恒铭达】H服务器结构件&液冷核心供应商，低估值高弹性国产算力标的🚀","text":"【恒铭达】H服务器结构件&液冷核心供应商，低估值高弹性国产算力标的🚀\n\n1️⃣国产算力业务爆发🔥\n\n①公司通过2020年收购H核心供应商#华阳通，切入通信与算力赛道。华阳通核心团队来自H，创立之初为H关联公司，后独立发展，与H合作超过20年。被恒铭达收购以后，华阳通完成了从传统五金件到高端精密结构件供应商的转型，工艺平台、产能、客户矩阵、利润率水平均得到提升。\n\n②目前，华阳通为H、比亚迪等客户提供交换机/路由器等数通设备和AI服务器的金属外观件、精密结构件、隔热/散热/液冷零部件，同时具备H组装资质。\n\n③随着国产超节点需求爆发，AI服务器零部件国产化率需求提升，#H正在向华阳通倾斜更多份额。同时，超节点且对服务器的精密度和稳定性要求更高，带动机柜精密金属件价值量提升，#叠加液冷订单增量，华阳通在国产算力服务器单柜价值量将显著提升！随着惠州二期新增产能26Q2逐步投产，#华阳通26年收入预计翻倍以上增长，27-28年有望实现爆发式增长，整体净利率可提升至15-20%以上。\n\n2️⃣消费电子主业稳健：以北美A客户为主，公司从iPhone模切件，拓展到iPad、Mac等更多产品，叠加客户销量提升、公司单机ASP提升、份额提升，26-28年有望保持30%以上CAGR。\n\n3️⃣股权激励落地彰显信心：公司自2025年10月开启新一轮大规模回购，近期对核心骨干员工实施2026员工持股计划、2026员工股票期权激励，#两笔激励的股份合计占公司总股本3.77%，近期#股价高位完成激励授予/过户，彰显公司未来发展信心。\n\n4️⃣并购拓展打造第三曲线：公司账上现金储备充足、负债率低，积极关注AI产业链高成长性领域优质标的，#具备随时投入数十亿元进行并购整合的能力，有望通过外延收购显著增厚未来几年利润预期。\n\n5️⃣得益于华阳通服务器业务爆发和消费电子主业稳健增长，公司26Q1实现1.5亿利润，同比增长40%。我们预计，公司现有业务26年有望做到7-8亿利润，27年有望做到12亿以上，参考其他液冷可比公司，给30倍Forward PE，目标市值360亿。未来若有液冷新订单或并购项目落地，市值空间将进一步打开，建议持续重点关注！\n\n☎️ 开源电子","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141518282540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fc8caefd289172bdaec1625972c1d73befde0a67a4a51c4000e4e649487c552c","recordKey":"zsxq-topic:55522141518282540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T14:10:01.516Z","publishedAt":"2026-05-12T14:09:40.574Z","publishedAtText":"2026年05月12日 22:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828581411560","author":"星球助手2","title":"【中信汽车】PSI大跌点评（持续推荐潍柴动力）","text":"【中信汽车】PSI大跌点评（持续推荐潍柴动力）\n\n#事件：昨夜PSI发布26Q1业绩、大跌超50%\n[玫瑰]PSI（潍柴子公司，持股46.5%）昨夜发布26Q1业绩同比大幅下降，引发下跌。业绩同比下滑的主要原因为公司油气业务下滑+数据中心业务【具有节奏上的季节性】\n[玫瑰]我们认为PSI确实由于体量较小、且处于业务切换期（传统主业贡献有波动，而为了AIDC新业务必须大幅扩产、但当期交付仍有季节性影响），其业绩兑现有不确定性。但我们认为长期来看随着潍柴北美的柴发、燃发业务持续增长，PSI逻辑上有望持续受益\n\n我们认为对于PSI的大幅下跌需要核心思考几个问题：\n 是否影响我们对趋势的判断\n[玫瑰]当然不会。在密集的Q1业绩期，我们能够看到给北美缺电的主电源设备公司龙头GEV、卡特彼勒、瓦锡兰等订单均超预期。尤其是卡特的订单、交付、扩产计划均超预期，我们认为PSI在体量上相较于国际龙头差异较大、其某个季度的业绩miss显然不能作为趋势的重要判断因素\n\n#是否会影响对于潍柴当期业绩的判断#\n\n[玫瑰]当然不会。潍柴Q1业绩早已经发布，AIDC产品交付530台（同比增速超200%）\n# 是否会对潍柴北美业务的长期预期产生影响\n[玫瑰]当然不会。潍柴北美目前主要有两块业务，一块是当期已经有敞口的柴发业务（25年北美交付200台，26年计划交付1000台）；另一块是即将6-9月量产的燃发业务\n[玫瑰]就柴发业务而言，generac为目前公司在北美最大的合作机组厂商，此外我们预计PSI、泰豪、科泰等机组公司同有贡献，PSI仅为公司的渠道之一，其Q1的节奏问题难以代表公司今年的美国的整体情况，反而公司最重要的机组渠道商generac的Q1指引是超预期的\n[玫瑰]而燃发业务甚至是Q4才有交付计划，PSI对于Q1和Q2的判断完全无法指引公司的该业务情况\n\n#投资建议#\n\n[玫瑰]我们认为26Q1国际龙头卡特的超预期是一个标志性事件，燃发的扩产能力和业绩兑现是当前北美缺电逻辑里面最能贡献弹性和超预期催化的关键变量。潍柴为国内燃发唯一龙头，随着6-9月份量产其订单催化有望开启，其业绩弹性大有可期，持续推荐！\n\n欢迎交流！中信汽车团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828581411560","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b15cdaa950d33bd3e254304038163c18dc25f44e26d9cd59dc466fe14231fe8a","recordKey":"zsxq-topic:45544828581411560","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T14:11:03.515Z","publishedAt":"2026-05-12T14:10:42.459Z","publishedAtText":"2026年05月12日 22:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141518154824","author":"星球助手2","title":"【TF新材料】瑞丰高材 (PCB树脂增韧剂)高管反路演交流(小范围)，# 看翻倍以上：","text":"【TF新材料】瑞丰高材 (PCB树脂增韧剂)高管反路演交流(小范围)，# 看翻倍以上：\n1.主业pvc助剂预计净利润1-1.5亿。\n2.PCB树脂CSR增韧剂一二期各5000吨，对应10亿收入5亿净利润，头部ccl验证顺利。\n3.7万吨工程塑料助剂对应15亿收入2亿净利润。\n4.黑科技吨级黑磷(可用于半导体及固态)吨级线投产在即，看5亿收入亿级净利。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141518154824","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a906ce8e56ac22faba8069d6cfa5c11bf73f6b76944e10acdb29eb4a0ac34c7e","recordKey":"zsxq-topic:55522141518154824","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T14:11:03.515Z","publishedAt":"2026-05-12T14:10:14.536Z","publishedAtText":"2026年05月12日 22:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141518122290","author":"星球助手2","title":"今天航天板块的调整，核心原因就是昨天电话会议里提到的“国内发射节奏的交易波动”！","text":"今天航天板块的调整，核心原因就是昨天电话会议里提到的“国内发射节奏的交易波动”！\n\n所以我们一直提“聚焦核心卡位”的几个龙头，他们的核心逻辑已经不只在国内了。\n1、SpaceX链的【西部材料】、【信维通信】，以及预期恢复交付的太空光伏设备；\n2、在全球5G ntn卡位的【信科移动】。\n\n逻辑上\n论长期，商业航天，是长趋势大赛道！\n论短期，马上来的确定大催化就是\n1、SpaceX的IPO，5月底公开招股，6.8当周全球路演，6.11全球投资者千人大会；\n2、手机直连，SpaceX、亚马逊、苹果等巨头都在布局，6月WWDC大会的预期。\n\n问题来了，面对即将到来的催化下，交易能否真能覆盖摩擦成本？","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141518122290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f47677661874c735fb1521fbb4af7bdfeb7463232cffdfc50253949e61d589f4","recordKey":"zsxq-topic:55522141518122290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T14:12:05.532Z","publishedAt":"2026-05-12T14:11:08.202Z","publishedAtText":"2026年05月12日 22:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141518158184","author":"星球助手2","title":"❗️今天15:00，恒瑞医药兴业小范围交流，香格里拉酒店【兴证医药】","text":"❗️今天15:00，恒瑞医药兴业小范围交流，香格里拉酒店【兴证医药】\n\n恒瑞医药与BMS达成152亿美元全球战略合作\n\n公司与BMS达成全球战略合作及许可协议，共同推进13款涵盖肿瘤学、血液学及免疫学的早期项目，包括#4项恒瑞肿瘤学及血液学项目、4项BMS免疫学项目、以及双方依托恒瑞研发引擎与多元创新技术平台共同研发的5项创新项目，均尚未进入临床研究阶段。恒瑞拥有共同开发特定项目的选择权，并且有机会与BMS在全球范围内共同开展特定的商业化活动。\n\n在本次合作框架下，BMS获得上述恒瑞原研项目及依托恒瑞平台共同研发项目在除中国大陆、香港特别行政区、澳门特别行政区以外的全球独家权利。恒瑞获得上述BMS原研项目在中国大陆、香港特别行政区、澳门特别行政区的独家权。\n\n财务条款：\n1.首付款及周年付款：BMS将向恒瑞支付可达9.5亿美元的相关付款，即❗️#6亿美元首付款、第一笔周年付款1.75亿美元、以及第二笔有条件的2028年周年付款1.75亿美元❗️\n2.里程碑付款：协议的潜在总交易额可达约152亿美元（包括共同研发项目选择权的行使，以及所有项目达成相应的开发、注册及商业化里程碑）。\n3.销售提成：恒瑞有权向BMS收取产品净销售额的相应分梯度销售提成。\n满足相关监管条件后，双方预计协议将于\n#2026年第三季度完成交割。#\n\n仅为公开资料整理，不涉及投资建议。资料来源：公司年报\n联系人：王佳慧18801298007/孙宋暄/杨希成/黄翰漾/孙媛媛","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141518158184","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"01c4c36a22f474ddc88c6f667442c084efab958dd29b6ea72846b57cf615aa63","recordKey":"zsxq-topic:55522141518158184","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T14:14:11.624Z","publishedAt":"2026-05-12T14:14:07.157Z","publishedAtText":"2026年05月12日 22:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141518182184","author":"星球助手2","title":"【天风商社】毛戈平：Q2数据环比转好，期待618继续高增，坚定看好","text":"【天风商社】毛戈平：Q2数据环比转好，期待618继续高增，坚定看好\n\n[太阳]重申：短期由于第三方数据扰动下跌反而是买点，对全年30%增长信心充足！\n\n毛戈平品牌4月线上及线下# 增速均高于此前30%指引，环比Q1明显加速（Q1增速20%+），特别是线下同店收入表现超预期。\n\n品牌仍处于品牌资产积累阶段，远不到透支品牌力、依赖流量投入换收入阶段，建议无需担心短期第三方数据扰动，看好增长持续性。\n\n中长期看，# 我们认为公司的三年业绩兑现度非常高 （即26-28年增速30%/25%/25%），剑指百亿规模，即线下50亿（600家门店×800万单店收入+10亿CS渠道）+线上50亿，叠加出海和收并购两个期权。\n#看24亿利润、25倍PE即600亿市值，空间广阔！\n\n后续催化关注近期粉衣及防晒隔离等新品在618表现，及海外收并购高端护肤品牌进度等。\n\n☎️联系人：何富丽/都春竹","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141518182184","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6515672a4376a98dfc4aa2685ea66f261fa7ded5d8d1117d59cca03711bf9416","recordKey":"zsxq-topic:55522141518182184","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T14:15:13.514Z","publishedAt":"2026-05-12T14:15:09.289Z","publishedAtText":"2026年05月12日 22:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515458584542","author":"星球助手2","title":"【中泰化工】联瑞新材：AI链和半导体封装链核心卡位公司","text":"【中泰化工】联瑞新材：AI链和半导体封装链核心卡位公司\n\n#化学法球硅进入放量阶段：#\n M8-M10均使用化学法球硅，且用量占比快速提升，估算一张CCL用硅微粉150g，预计26-27年化学法球硅需求1.8/2.6万吨（#含测算表）。M8/M9拉动下，预计26Q2有望看到需求端明显放量。\n\n#公司弹性足：#\n 1）公司供应生益（\n#强客户关系#\n ）、斗山、台耀、南亚等，订单已开始明显起量。2）目前产能1800吨，预计26年底达到3000吨，27年底达到5000吨，快速扩产满足需求。3）M8-M10用化学法球硅价格在20-40万/吨，产品结构升级吨净利望持续走高。\n\n#景气度高催化多：#\n 公司同时受益AI和半导体封装景气向上。高阶球硅&球铝也可供应韩国存储大厂以及国内存储大厂。预计对应27年仅25-30xPE。\n[爆竹]风险提示：需求不及预期，行业竞争加剧等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515458584542","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9f5115304ef4516232e8d52eff95dedc8b5fef7a18d01180fbb0e3de27092e5e","recordKey":"zsxq-topic:14422515458584542","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T14:15:13.514Z","publishedAt":"2026-05-12T14:14:43.656Z","publishedAtText":"2026年05月12日 22:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828581814130","author":"星球助手2","title":"今天石英+ Q 布有什么变化","text":"今天石英+ Q 布有什么变化\n\n1、YY 砂子行业有政策（还在求证）\n2、龙头有合成石英砂扩产预期\n3、Q布一直有 yy 下半年打样加快，目前企业发货暂无实质进展（pcb龙头企业正交背板设备有下单预期）\n4、硅片国产化预期+价格预期\n\n【总结】石英板块联动，把石英砂、石英布全都带起来了\n————\n（一马平川）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828581814130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8dee3fc0758db7dcef4544583c9f99fcbc149538a1182a4ee7648ec1a2efceef","recordKey":"zsxq-topic:45544828581814130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T14:16:15.352Z","publishedAt":"2026-05-12T14:15:39.718Z","publishedAtText":"2026年05月12日 22:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141518185820","author":"星球助手2","title":"观察一季度的基金数据，有几个看点：","text":"观察一季度的基金数据，有几个看点：\n\n1、\n#固收+继续大杀四方，符合去年底我们的#\n 判断。规模在去年净增万亿的情况下，继续猛增4600亿，核心是份额增了3200亿，超了我们的预期，基金公司+渠道双重发力押注！\n\n2、可喜的是在三月大幅波动的情况下，\n#主动权益很难得份额增加了1.9%，一#\n 改去年负增长的颓势，\n#但是细拆来看主要靠新发，我们预估今年#\n “牛二”，份额增长大概率好于去年。\n\n3、\n#年金今年肯定超8万亿了，绝对不容忽视#\n 的市场影响力。\n\n4、头部宽基ETF的巨额赎回伤了大家的心，突然发现功能性这么强，\n#所以一季度吃到红利的都在赛道ETF上#\n ，这个护城河更能巩固为基金公司的产品IP，因此一季度也更卷了。\n\n5、\n#黄金ETF仍然是另类大单品，华安牵头#\n ，各家规模都显著增长。\n\n6、\n#FOF业务头部集中趋势明显，规模增长#\n 主要集中在头部大厂。\n\n7、主动的赛道化倾向没有回头迹象，产品IP开始＞个人IP\n\n华创金融 徐康团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141518185820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cc7a93bd1119f170b3300d84b386baed6ee3b055f3db08e0db1a1c5f4235f7b5","recordKey":"zsxq-topic:55522141518185820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T14:17:22.888Z","publishedAt":"2026-05-12T14:16:51.911Z","publishedAtText":"2026年05月12日 22:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828581548450","author":"星球助手2","title":"贵州茅台25&26Q1业绩交流要点（20260512）","text":"贵州茅台25&26Q1业绩交流要点（20260512）\n\n行业大势：白酒处周期+结构双调整，存量竞争、马太效应加剧；必须转向以消费者为中心转型；\n#当前渠道库存良性健康。#\n\n业绩：1)2025 四季度业绩下滑：顺应行业调整，不追短期指标，主动控量稳渠道，借机推进市场化改革。2)茅台酒全年平稳、是业绩压舱石；系列酒先增后承压，年末政策修复、稳住基本面。3)2026Q1 海外收入大降：外部消费疲软+主动调控，整治回流酒、暂停违规渠道供货，换长期健康发展。\n\n2026 年经营与销售规划：1)2026年茅台销量：供需两端统筹，\n#按市场+基酒+品质科学精准投放。2)#\n 非标茅台：\n#Q1#\n 改革聚焦飞天，精品 / 陈年非标优先自营，合理控货匹配渠道承载力。3)系列酒：\n#坚持稳字当头，科学控投放、不提短期规#\n 模，聚焦终端动销、优化渠道与价格。4）代售 / 寄售模式：均属直销、物权不转移；代售已试点，寄售视市场研判推进；代售动态统筹放货量，优先除飞天外主力产品，兼顾各渠道承载能力。\n\n海外布局：1）优化金字塔产品矩阵、品价匹配动态调价；\n#依托11#\n 战略+15 重点+74 一般市场三级格局；布局批发 / 线上线下零售 / 餐饮 / 私域五大渠道，深化与国际电商、免税商合作。2）2026 海外四大方向：稳存量、拓增量、强支撑、提声量；东亚东南亚为战略核心市场；强化品牌 IP、文化体验馆、终端形象建设\n\n市场化改革 & 价格：2026 启动全面向 C 改革，理顺产品、价格、渠道体系；建立随行就市动态调价机制，不轻易直接提价，靠市场供需、库存动销研判。\n\n财务 & 业务规则：1）收入确认：自营以客户收货、经销以签收为准。2）Q1 合同负债下降：直销占比提升、取消年末集中打款、代售新模式所致，合同负债已非渠道信心核心指标。3）买方信贷规模小、占营收比例低；货物质押期间暂不确认收入，解押后入账。\n\ni 茅台与数字化：i 茅台是直连消费者核心载体，\n#累计注册用户达9344.96万人，Q#\n 1新增1398.46万人；用户数据闭环赋能产品、营销、渠道，线上线下融合发展。\n-------------------\n联系人：浙商食饮 张潇倩Iris","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828581548450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"156dbd832f31028435dc3cebb890ab7babc5456a87d71908b6a5648b8bec80e8","recordKey":"zsxq-topic:45544828581548450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T14:17:22.889Z","publishedAt":"2026-05-12T14:16:19.145Z","publishedAtText":"2026年05月12日 22:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515458588452","author":"星球助手2","title":"【广发机械】复苏的端倪3：PPI继续正增长，AI+上游驱动的通胀能否传导？20260512","text":"【广发机械】复苏的端倪3：PPI继续正增长，AI+上游驱动的通胀能否传导？20260512\n\n#4月PPI涨幅超预期、同比+2.8%#\n （环比+1.7%）。同比涨幅较3月（+0.5%）大幅扩大2.3个pct，环比连续多月上涨，工业端景气度加速修复。\n\n#结构分化明显：生产资料上涨3.8%，#\n 而生活资料下降1.0%，复苏目前主要集中在工业端，消费端仍需跟进。\n\n️ 通用复苏：AI+上游驱动的通胀能否传导？\n\n1.\n#观察钢材等原材料价格是否向下传导。4#\n 月钢材价格环比上涨0.6%，工程机械主机厂周末已宣布提价向下传导，后续通用设备企业若释放提价信号，PPI向下传导则复苏有望持续。\n\n2.\n#观察中游价格是否止跌企稳。通用设备制#\n 造业同比微降1%，但环比0%，结束之前的阴跌态势。微观看绝大多数通用企业反馈今年产品价格稳定。\n\n3.\n#观察AI新动能对企业的贡献。4月光纤#\n 制造涨22.5%、电气机械涨3.6%，下游相关通用零部件、机床（如液冷机床）等泛AI敞口高的资产订单显著高增。\n\n#投资建议：优先选择泛AI+新能源敞口#\n 高的标的，汇川技术、纽威数控、怡合达、乔锋智能、拓斯达、柏楚电子等，此外后排\n#低估值+新变化，推荐安徽合力、杭叉集#\n 团。\n\n[红包]欢迎回放我们上周五的电话会：通用复苏的曙光\n#腾讯会议：721-918-467#\n\n孙柏阳/汪家豪/蒲明琪","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515458588452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a793e6b6b4fb36b839f082386ac6ef9acf9f3ab5d2f74424beb09ddd74cd7fba","recordKey":"zsxq-topic:14422515458588452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T14:18:24.972Z","publishedAt":"2026-05-12T14:18:18.319Z","publishedAtText":"2026年05月12日 22:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141518524420","author":"星球助手2","title":"Q布更新-260512","text":"Q布更新-260512\n还是下游设备扩产锁定M9多层板产线的变化，炒一波预期，产业实质进展上来说就是从3月开始对于Q布应用绝望到5月发现下游在扩产了，更有信心做验证了。\n至于什么定案和P客户加单验证为假。菲利华今年能出1000万米我倒立那啥，设备是真的，M9扩产是真的，不代表M9定案以及要狂拉货。我认为正确的思路可以关注pcb新技术的设备正式进入Capex周期，可以聚焦# 大族数控、# 中钨高新","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141518524420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"492d42e5efd4a8ca05208de6f36b0fc13a19a2a9cb3985103b525e655eadf1aa","recordKey":"zsxq-topic:55522141518524420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T14:18:24.972Z","publishedAt":"2026-05-12T14:17:59.504Z","publishedAtText":"2026年05月12日 22:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141518524290","author":"星球助手2","title":"5月12日复盘笔记：光通信产业/电网设备/绿电/机器人/国产芯片/光纤/陶瓷基板等","text":"5月12日复盘笔记：光通信产业/电网设备/绿电/机器人/国产芯片/光纤/陶瓷基板等\n\n一、重磅财经信息\n①上海AI实验室联合团队攻克芯片核心材料光刻胶稳定制备难题。\n②伊朗官员：若再次遭袭伊方或选择将浓缩铀丰度提升至90%。\n\n二、大盘表现\n沪指跌0.25%，深证成指跌0.47%，创业板指涨0.15%，科创50涨0.41%。\n沪深京三市成交额接近3.3万亿，连续五个交易日突破三万亿，但较昨日缩量近3000亿。\n\n三、强势板块和个股分析\n备注：只列举了部分涨停板\n\n光通信产业\n谷歌、亚马逊、微软和Meta计划在2026年合计投入7250亿美元资本支出，较上一年创纪录的4100亿美元高出77%，以加码AI基础设施。\n涨停板：云南锗业、可川科技、宝鼎科技、石英股份、平安电工、华正新材、众合科技、花王股份、海鸥股份\n其他强势股：唯科科技、长源东谷、德科立、源杰科技、新易盛、中际旭创\n\n电网设备\n大摩表示，受Token需求飙升350%的推动，超大规模云服务商（Hyperscalers）的2026年资本支出预测从4500亿美元大幅上调至8000亿美元。大摩预计数据中心将面临55GW的电力缺口。AI参与者正越来越多地收购“离网”解决方案。\n涨停板：大连电瓷、通达股份、万控智造、柘中股份、太阳电缆、太阳能、汉缆股份\n其他强势股：双杰电气、长城电工、中国西电、三变科技\n\n绿电\n四部委联合印发了《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》。方案指出，要加强算力设施项目布局规划指导，将绿电使用占比作为重要参考指标。\n涨停板：大唐发电、韶能股份、华电辽能、大连热电、晋控电力、南风股份\n其他强势股：银星能源\n\n机器人\n①宇树发布GD01载人变形机甲，定价390万元起。据介绍，GD01为全球首款量产版载人机甲，还可以变形，民用交通工具，体重约500kg（载人后）。\n②今年一季度，我国机器人产业海外市场拓展步伐加快。各类单独列名的“机器人”合计出口额达113.2亿元，产品远销至全球148个国家和地区。一季度，我国工业机器人出口达31.6亿元，同比增长42%。\n涨停板：百达精工、天永智能、凯众股份、浙江众成、晋拓股份\n其他强势股：唯科科技、华瑞股份、中大力德、秦川机床\n\n国产芯片\n机构：2026年国产算力竞争正式从“单卡比拼”进入“系统级竞争”。随着国产方案性能持续提升，国产算力芯片企业正逐步迈入业绩兑现期，2025-2026一季度国产卡业绩陆续爆发，寒武纪、沐曦、摩尔线程、天数智芯与壁仞科技等收入、利润实现逐季度环比高增。\n涨停板：汉邦高科、太极实业、康欣新材、上峰水泥、金海通、合肥城建\n其他强势股：中国长城、寒武纪、天普股份\n\n光纤\n机构：需求侧，AI数据中心建设与无人机等场景带来光纤消耗快速增加，而供给端受制于光棒产能18-24个月的扩产周期及高稼动率约束，供需缺口持续扩大，行业正从复苏走向全面景气。\n涨停板：通光线缆、通鼎互联、远东股份\n其他强势股：吴通控股、杭电股份、长飞光纤\n\n陶瓷基板\n机构指出，随着GPU功耗激增，高导热陶瓷基板已成为全球AI巨头破解芯片散热瓶颈的刚需元件，全球陶瓷基板市场正处于规模快速扩张阶段，2025年市场规模已达32.9亿元，年复合增长率达18.69%，2026年全球市场规模预计进一步攀升至180亿至200亿人民币，下游需求释放确定性极高。\n涨停板：蒙娜丽莎\n其他强势股：科翔股份、国瓷材料、旭光电子\n\n房地产\n据深圳中原地产披露的数据，2026年5月1-5日，新房(预售+现售)网签275套，同比增长45.5%；二手房成交121套，同比增长80.6%。\n涨停板：深振业A、深深房A、京投发展、锦和商管\n其他强势股：滨江集团、深物业A\n\n半导体设备\n封测代工厂商相继宣布加码投资，但产业人士指出，因先进封测设备采购需求超乎预期，订单涌入导致上游供应链出现排队，不仅客户之间形成产能排挤效应，部分设备交期更拉长至1年以上，导致封测厂新产能开出时程被迫延后。\n涨停板：金螳螂、华源控股\n其他强势股：芯源微、华海清科、晶升股份、矽电股份\n\n创新药\n恒瑞医药公布，公司与百时美施贵宝公司达成全球战略合作及许可协议，共同推进13款涵盖肿瘤学、血液学及免疫学的早期项目，以加速创新药物研发，惠及全球患者。协议的潜在总交易额可达约152亿美元。\n涨停板：津药药业、重药控股\n其他强势股：恒瑞医药、泽璟制药\n\n培育钻石\n从许昌市工业和信息化局获悉，河南黄河旋风股份有限公司自主研发的“金刚石—碳化硅复合材料”项目取得重大阶段性成果，核心性能指标达到国际先进水平。\n涨停板：黄河旋风\n其他强势股：惠丰钻石、沃尔德\n\n军工\n涨停板：成飞集成\n其他强势股：北方长龙、中航成飞、长城军工","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141518524290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"23b0bc089cc170dd0d3e6fa8b172cc3f273395aef554f18c62af3ae0a0d1eed1","recordKey":"zsxq-topic:55522141518524290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T14:18:24.972Z","publishedAt":"2026-05-12T14:17:25.015Z","publishedAtText":"2026年05月12日 22:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141518521440","author":"星球助手2","title":"【国金机械】西门子、三菱重工财报点评：燃机订单高增，交付增长缓慢，供需缺口拉大","text":"【国金机械】西门子、三菱重工财报点评：燃机订单高增，交付增长缓慢，供需缺口拉大\n\n[咖啡]今天西门子能源发布26年中报，三菱发布25年报，二者都有一个共同点：燃机订单高增，但交付增长缓慢，导致在手订单持续创新高，西门子订单排期甚至达到了5.2年！我们认为，一方面，这反映了全球燃机紧缺程度在持续加剧，国内燃机主机厂出海有望提速；另一方面，燃机紧张主要系核心零部件涡轮叶片产能紧缺，叶片的交付决定了主机厂的整机交付能力，看好国内叶片龙头份额提升。\n\n#燃机新签订单高增，#\n\n#但交付增长缓慢，#\n\n#在手订单持续创新高。#\n\n西门子：26Q2燃机新签89亿欧元，同比+27%，环比26Q1的88亿欧元继续创新高。但是过去4个季度交付维持在31-35亿欧元的低位，导致26Q2在手攀升至660亿欧元，订单可见度提升至5.2年。\n三菱：25年三菱新签燃机2653 billion日元，同比+80%。25Q4新签燃机688 billion日元，同比+124%，环比25Q3增长31%，均保持高增。25年燃机交付992.2 billion日元，同比+25%，交付增速远低于订单增速，供需缺口继续拉大。\n\n#景气度上行，#\n\n#海外主机厂龙头上调业绩指引。#\n\n西门子：26年营收增速指引从11%-13%上调至14%-16%，净利润指引从30-40亿欧元上调至40亿欧元，利润率从9-11%上调为10-12%。\n三菱：24-25年，三菱能源业务利润率从11.3%提升到13%。三菱预计25-26年总收入从5000提升到5400 billion日元，同比+8.6%，利润率从8.7%提升到10%。资产周转率从0.67提升到0.7。利润率提升反映了行业景气度持续上行，看好国内产业链龙头业绩有望同步高增。\n\n#全球燃机产能紧缺，#\n\n#看好国内燃机主机厂和叶片龙头出海提速#\n 。 1）主机厂环节：上海电气和安萨尔多合资公司具备燃机出口潜力，上电预计十五五期间上电在海外招投标的量超100GW。在当前全球燃机紧缺背景下，东方电气、哈尔滨电气，汽轮科技等主机厂也有望实现海外订单突破。2）零部件环节，叶片是燃机核心零部件，壁垒高，是产业链核心瓶颈环节。应流是国内叶片龙头，经过长期重资产投入，现已进入收获期。在行业爆发前就已经完成了对头部主机厂的产品认证，是国内稀缺的叶片龙头，25年燃机收入仅9e，相比行业规模有大幅提升空间，看好公司后续出口订单持续爆发。\n\n☎国金机械：满在朋/房灵聪18361753245","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141518521440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"131d9ba0578035af09526bcd2d5bd1bbb0ea387e8394db8b9223639291188efd","recordKey":"zsxq-topic:55522141518521440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T14:19:29.047Z","publishedAt":"2026-05-12T14:19:11.086Z","publishedAtText":"2026年05月12日 22:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848281285280","author":"星球助手2","title":"【中信新零售】京东26Q1业绩速览：零售收入、盈利均超预期，新业务亏损显著收窄","text":"【中信新零售】京东26Q1业绩速览：零售收入、盈利均超预期，新业务亏损显著收窄\n\n#国补高基数影响带电增速，#但日百、广告佣金及物流表现亮眼。26Q1京东集团收入3,157亿元/YoY+4.9%（vs一致预期3,114亿元）。分业务看，1）产品收入2,448亿元/ +1.0%，其中带电收入1,322亿元/ -8.4%，vs 25Q4 -12.0%，降幅收窄；日百收入1,126亿元 / +14.9%，vs 25Q4 +12.1%，增长提速，驱动整体产品收入增速回正；2）广告佣金收入265亿元/ +18.8%；3）物流外单及新业务收入444亿元/ +21.7%。\n\n#费率因外卖投入而显著扩大，#但毛利率、营销费用优化亮眼。26Q1公司综合毛利率16.8%/同比+90bps；Non-GAAP履约费用同比+18.4%（季度同比+36亿元），对应履约费率7.4%/同比+84bps；Non-GAAP营销费用+48.1%（季度同比+49亿元），对应营销费率4.8%/同比+140bps，环比25Q4 -232bps；研发费用率2.1%/同比+64bps；管理费率1.0%/同比+32bps。\n\n#利润承压但显著好于市场预期。受外卖投入拖累，26Q1公司利润仍降幅较大，Non-GAAP经营利润56.3亿元（vs 25Q1 116.6亿元），同比-52%；考虑到投资收益、其他收益等科目影响（投资收益16.4亿元，其他净收益23.3亿元），净利润层面表现好于经营利润，26Q1 Non-GAAP净利润73.8亿元/-42.2 %（vs 一致预期53.4亿元），对应Non-GAAP净利率2.3%/-190bps。\n\n⭐ 核心业务情况：\n\n#零售:#\n 26Q1京东零售营收2,686亿元/+1.8%；营业利润149.6亿元/+16.5%；OPM 5.6%/+70bps；\n\n#物流:#\n 26Q1京东物流营收606亿元/+29%；营业利润10.2亿元/+603%；OPM 1.7%/ +137bps；\n\n#新业务:#\n 26Q1新业务营收63亿元/+9.1%，系外卖配送收入会计处理方式转变所致；营业亏损-103.5亿元（vs 25Q1 -13.3亿元，vs 25Q4 -148.0亿元），公司财报表示，Q1外卖季度投入环比明显收窄。\n\n☎业绩会信息\n时间：5月12日20:00\n 注册链接：Event Registration\n\n——————\n联系人：杨清朴/尹佳伟","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848281285280","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"70addaec2827fd4e3df3b5c744d8699dcd77a73f0976e6f89aca89f888a92b38","recordKey":"zsxq-topic:22255848281285280","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T14:20:30.996Z","publishedAt":"2026-05-12T14:20:06.359Z","publishedAtText":"2026年05月12日 22:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141518515150","author":"星球助手2","title":"1.今年一季度43家上市券商合计营收1514.23亿元、同比+30.9%，归母净利润608.46亿元、同比+16.3%，近六成券商实现营收与净利双增。","text":"【券商】\n1.今年一季度43家上市券商合计营收1514.23亿元、同比+30.9%，归母净利润608.46亿元、同比+16.3%，近六成券商实现营收与净利双增。\n#证券ETF鹏华·159993、证券保险ETF鹏华·515630\n\n【卫星】\n1.工信部批复2年期卫星物联网商用试验，商业航天柔性单晶硅电池造价降至1/10。\n\n#卫星ETF鹏华·563790#\n\n【养殖】\n1.生猪行业亏损超8个月，3月新生仔猪数首降，农业部启动20万吨收储并要求调减产能。\n#养殖ETF鹏华·159867、农业ETF鹏华·认购代码·159041\n\n【有色】\n1.秘鲁发布能源危机紧急法令，国内电力供应紧张，可能影响矿物开采，秘鲁矿产总量居世界第七位。主要矿产有铜、锌、铅、铀、汞、金、钼、银、锡、铁、铋、钒、石油、天然气及煤、磷块岩、重晶石、硼酸盐等。其中银储量居世界第一位，铜、钼储量居世界第二位，铅储量居世界第三位，金、锌储量居世界第五位，锡储量居世界第九位。\n#有色ETF鹏华·159880、工业有色ETF鹏华·159162\n\n【工程机械】\n1.国内实现340MW重燃商业化，2025年热叶片单家新签订单1.3亿元。\n\n#工程机械ETF鹏华·159177#\n\n【电信】\n1.AI算力爆发拉动光纤级锗产品刚需与铅锌伴生矿供给极度受限的深刻矛盾影响，当前锗价飙升至2.4-2.5万元/公斤。需求端光纤用四氯化锗爆发，成品价格暴涨5-6倍。\n\n#电信ETF鹏华·560690#\n\n（仅供内部参考，基金投资须谨慎）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141518515150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cf72804161a3c114610786716bcfdae21f103604d1653cae69fd68601772baf2","recordKey":"zsxq-topic:55522141518515150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T14:20:30.997Z","publishedAt":"2026-05-12T14:19:35.518Z","publishedAtText":"2026年05月12日 22:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848281285120","author":"星球助手2","title":"会谈有望超预期，全面看好光伏设备修复行情","text":"会谈有望超预期，全面看好光伏设备修复行情\n\n1. 如何看出口：根据最新指引，有望放开对特定客户的交付窗口，预计第一批合同将按节奏交付。卡点在于新合同的获取。产业普遍预期5月会谈后限制放开。根据昨晚路透社最新消息，#马斯克等14位企业人士将陪同特朗普访华。我们判断相关卡点突破的可能性大大提高！\n\n2. 如何看地面：地面光伏持续性更好。TOPCon技术与产品成熟，北美专利并行有效不构成障碍，因此订单节奏更快、估值修复也更快。首推TOPCon的LPCVD设备龙头【拉普拉斯】，建议关注【高测股份】【晶盛机电】【奥特维】。\n\n3. 如何看太空：太空光伏空间更大。HJT已经获验证认可，价值量相比地面接近翻倍，同时其专利壁垒和竞争格局也更好。估值修复过程需要更多节点验证但空间更大，包括星舰发射（5月）、交付节奏（Q2）、SpaceX发行（7月）等。首推HJT&钙钛矿设备龙头【迈为股份】。\n\n欢迎联系交流（ZX机械）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848281285120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0e5c81a3f1ff39c5041b857471f378ea5e477b3f9303a20839aa67239dc09dfb","recordKey":"zsxq-topic:22255848281285120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T14:21:32.874Z","publishedAt":"2026-05-12T14:20:50.504Z","publishedAtText":"2026年05月12日 22:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828581518830","author":"星球助手2","title":"❗️【天风电新】燃机展速递-0512","text":"❗️【天风电新】燃机展速递-0512\n1、【天润工业】下一个爆发产品天然气发射系统，目前只做部件，但按照20缸来算，可以理解0.8-1w*20缸，也就是16-20w asp！\n\n2、燃机-西门子专家：26Q1全行业新签100gw燃机，去年同期新签20-30gw！\n\n数据非常惊艳，继续看好【缺电】板块","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828581518830","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a8001feecb8ca0c5129e3883616b44fafc5df89ad6b2f6aa5bf7d5fd3fbbc6a2","recordKey":"zsxq-topic:45544828581518830","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T14:21:32.874Z","publishedAt":"2026-05-12T14:20:31.808Z","publishedAtText":"2026年05月12日 22:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141518515840","author":"星球助手2","title":"❗【天风电新】天承科技：msap强受益品种、经营杠杆明显、业绩拐点已现0512","text":"❗【天风电新】天承科技：msap强受益品种、经营杠杆明显、业绩拐点已现0512\n———————————\n1、\t从PCB到载板（M-sap），价值量数倍提升\n公司主营湿电子化学品（药水，耗材），目前主要下游PCB，在PCB成本占比在4-6%，对应PCB单线价值量在500-600W（沉铜）/1kw（刻蚀、沉铜、电镀）。主要客户为深南、景旺、胜宏、方正等。\n\n随着光模块等拉动，下游客户纷纷发力msap工艺，有望大幅提升公司药水价值量，【预计在成本占比提升至10%+】，且本身载板/m-sap工艺PCB价值量更高，故有望大幅提升公司市场空间。【客户端，兴森最快，其次景旺等】。\n\n2、\tPCB药水26Q1已凸显业绩拐点，Q2加速\n公司26Q1收入1.4亿，yoy+42%，归母净利润3kw，yoy+58%，典型因规模效应（费用增幅不大）利润增速超收入增速）。\n\n且26Q2会更明显，因26Q1受损于上游材料涨价（战争）毛利率同环比下滑，26Q2此块已完成顺价，且产品结构更佳，我们预计26Q2收入和利润增速有望继续加速。\n\n3、\t半导体、玻璃基板药水开始放量，利润率极高\n1）\t半导体：25年不到1kw收入，预计今年收入达小千万元，因高壁垒（售价大几千，物料成本和售价几百的PCB药水相差不大，核心是研发成本），预计毛利率高达90%+。\n\n2）\t玻璃基板：公司产品良率和效率超杜邦，故京东方开始切公司产品，预计今年贡献小几千万收入，毛利率高达90%。\n\n#空间：#\n\n预计公司26/27年PCB&载板收入8/15亿，净利率27%/35%，半导体+玻璃基板收入0.5/1亿，净利率70%，合计利润2.5/6亿元，估值66/28X。\n\n公司是典型的国产替代（目前市占率不到10%，替代龙头安美特）+研发费用前置（规模效应强，安美特40%净利率），叠加msap工艺渗透率提升下通胀逻辑，以及在半导体和玻璃基板高端领域0-1突破，当前位置重点推荐。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/张童童","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141518515840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"68976c0666d722f5bf0f39477d2ef230553b0986732d6ac33ba87c1b6839c02f","recordKey":"zsxq-topic:55522141518515840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T14:22:34.929Z","publishedAt":"2026-05-12T14:21:37.815Z","publishedAtText":"2026年05月12日 22:21","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515458484282","author":"星球助手2","title":"❗【天风电新】瑞可达调研更新：AI算力互联核心标的，绑定旭创AEC放量+芯片测试落地共振成长-260512","text":"❗【天风电新】瑞可达调研更新：AI算力互联核心标的，绑定旭创AEC放量+芯片测试落地共振成长-260512\n——————————\n#公司深度绑定中际旭创成立合资公司切入高速互联产品，AEC业务产能快速爬坡、切入北美头部客户供应链，芯片测试业务2026Q3起贡献收入，2027年瞄准50亿AEC营收目标。\n\n渠道&供应链壁垒：深度绑定旭创，高速互联业务卡位北美算力核心市场。\n\n1）合资架构清晰：与旭创、景弘盛合资设立睿创，公司持股65%、旭创25%，聚焦高速铜缆业务；旭创主导北美客户拓展与交付，公司负责connector研发、线缆集成，长期破解芯片/产能供应链瓶颈。\n\n2）渠道分工明确：海外借旭创北美客户资源交付，国内自主拓展非旭创体系客户；112G铜线为当前主力，已向北美客户送样1.6T产品。\n\n3）客户壁垒突出：国内腾讯高速铜缆当前仅安费诺通过认证并交付，2026Q4将引入新供应商，公司具备切入资质；#AEC业务存在向英伟达供应机会，头部客户资源明确。\n\n成长弹性一：AEC高速互联，产能&收入双明确，放量确定性拉满。\n\n1）产能节奏可跟踪：按2026Q3节点爬坡，2026年底AEC产能达15万套/年；扩产周期仅3个月，送样通过即可快速起量。\n\n2）收入预期可量化：2026年AEC业务收入10-15亿元，2027年产能打满对应收入约50亿元，需求端无明显瓶颈，公司正扩建产线、装修老厂提升产能。\n\n3）技术路线占优：AEC常规传输3-7米，公司做到8米，400G规格可达8-9米；400G/800G/1.6T阶段电传输方案在功耗、成本上具备优势；同步为美国客户研发毫米波微波方案（10米传输），相关芯片已流片，2026下半年迎研发突破，成本更具优势。\n\n成长弹性二：芯片测试业务26Q3起贡献收入，耗材高附加值打开第二曲线。\n\n1）产品属性优质：芯片测试治具为耗材，检测约500次后探针信号衰减需更换，单产品线束可达上百根、支持高频信号传输，产品附加值高。\n\n2）市场格局清晰：年市场空间几十到上百亿元，此前安费诺占据主导；公司已切入日本客户供应链，2026Q3正式贡献收入，价格体系对标英伟达同类产品，无大幅降价风险。\n\n总结：三重成长逻辑共振，算力互联稀缺标的，\n#目标市值370~420e，重点推荐。#\n\n1）AEC：明年50亿收入、25%净利率预期、65%股权比例下对应8e+利润，30X PE下看240e；\n\n2）主业：明年4e利润预期，20X PE下看80e；\n\n3）芯片测试、FAU等业务期权50~100e。\n——————————\n欢迎交流：孙潇雅/高鑫","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515458484282","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bfd4de2b8afc1dca7aee8ff36aa19fe21a128a5d9de0ac1fb25764cf8d7a93b8","recordKey":"zsxq-topic:14422515458484282","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T14:24:39.185Z","publishedAt":"2026-05-12T14:24:17.041Z","publishedAtText":"2026年05月12日 22:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848281458510","author":"星球助手2","title":"0512每日复盘","text":"0512每日复盘\n（非报告且市场观察不代表团队观点，internal use only!）\n1、核心判断\n今日A股在5月11日科技主线大幅上涨后缩量调整。上证综指收于4214点，下跌0.25%；深证成指下跌0.47%；创业板指微涨0.15%；科创综指上涨0.08%。指数跌幅不大，但个股层面压力更明显，全市场超4000只个股下跌。\n两市成交3.24万亿元，较前一交易日缩量约2962亿元，连续第5个交易日维持在3万亿元以上。科技主线没有明显破坏，但电子、通信等高位方向开始分化。电力、电网板块借“算电协同”催化逆势走强，大唐发电5连板成为新标杆，资金从科技高位向电力方向溢出的特征较明显。\n\n2、指数与成交\n上证综指收于4214点，下跌0.25%；深证成指下跌0.47%；创业板指上涨0.15%；科创综指上涨0.08%。指数层面整体调整温和，但市场宽度较弱，超4000只个股下跌，涨停75只，跌停23只，赚钱效应集中在电力、电网和光纤方向。\n成交层面，两市成交3.24万亿元，较前一交易日缩量约2962亿元，缩量幅度约8%。考虑到前一交易日成交已经接近历史高位，今日缩量调整更像快速上涨后的正常消化，市场交投活跃度没有明显恶化。\n估值层面，主要宽基指数估值仍处于高位。上证综指PE_TTM为17.93倍，处于10年100%分位；深证成指PE_TTM为37.51倍，同样处于100%分位；沪深300 PE_TTM为14.85倍，处于94%分位。创业板指PE_TTM为47.52倍，处于60%分位，近1月上升22%，估值扩张较快。ERP为4.97%，略低于5%的股票吸引力阈值，安全边际较4月继续收窄。\n\n3、板块轮动与资金动向\n科技主线格局没有改变，但内部开始分化。电子RPS维持在100满格，已连续18个交易日，20日涨幅29.85%；通信RPS为97，连续22个交易日高于97，两者仍是绝对主线。成交份额上，电子为24.03%，仍处极端高位；通信成交份额升至8.77%，5日提升2.48个百分点，说明资金在科技内部从电子向通信、光通信方向迁移。\n第二梯队轮动信号更清晰。房地产RPS从4月8日的19持续上升至90，是近一个月RPS提升最明显的方向之一。公用事业RPS从5月6日的39升至71，5日上行32个百分位，是所有行业中上升最快的方向，标志着电力板块正式进入资金视野。建筑材料RPS稳定在94，国防军工RPS为87，也构成第二梯队。\n资金冷落方向仍然明确。食品饮料RPS降至3，石油石化RPS为6，银行RPS为19，农林牧渔RPS为10。食品饮料近1月PE变化为0%，基本没有估值扩张，仍是当前资金关注度较低的方向。\n成交份额变化显示“科技内部分化+资金溢出电力”。电子成交份额24.03%，已经处于历史极端区间；通信成交份额5日提升2.48个百分点至8.77%，是当日资金加速最明显的方向。电力设备成交份额小幅回落1.18个百分点至10.73%，绝对规模仍居前，但边际热度有所降温。\n北向资金是今日重要边际变量。5月12日北向资金净流出184.5亿元，其中沪股通净流出54.5亿元，深股通净流出130.0亿元，深股通流出力度明显更大。近5个交易日，北向资金经历了两次“大幅流入后快速流出”，交易属性较强，单日数据对市场方向的指示意义需要降低。\n产业资本减持仍在延续。近30日增减持比为0.17，减持825次，增持140次，预估净减持83亿元。减持集中在科技板块，内部人持续卖出仍是高估值方向的隐忧。\n\n4、原因梳理\n①前期涨幅较大后存在消化需求。\n5月11日半导体、芯片方向全线爆发，三大指数创出近11年新高，电子板块20日涨幅已接近30%。短期涨幅较大后，获利盘兑现压力上升，今日缩量调整更偏向上涨后的筹码交换。\n②北向资金快进快出放大波动。\n5月11日北向资金大幅净流入后，5月12日转为净流出184.5亿元，其中深股通净流出130.0亿元，指向成长方向的集中卖出。近期北向资金单日波动较大，更偏短期交易，不宜简单理解为稳定配置资金。\n③算电协同催化电力板块走强。\n2026年“算电协同”首次纳入政府工作报告，4月28日试点推进实施方案发布，重庆等地已出台绿电直连细则，要求数据中心绿电比例达到80%。政策从顶层设计转向地方执行，大唐发电5连板确认标杆效应，电力、电网方向从火电向水电、绿电、电网设备扩散。\n④外部风险扰动压制风险偏好。\n中东局势升温，停火前景仍不清晰，油价走高，避险情绪对市场风险偏好形成一定压制。叠加前期获利盘兑现，稀土、能源金属、猪肉、军工等方向均出现回调，全市场下跌个股超过4000只。\n\n5、主线与认知变化\nAI算力链仍是绝对主线，但已经从全面上涨进入高位分化阶段。电子RPS连续18日满格，成交份额达到24.03%；通信RPS连续22日高于97，成交份额继续提升。热度没有明显降温，但拥挤度已经较高，后续更需要看核心标的和确定性方向。\n科技内部的领涨方向开始切换。存储器和半导体设备今日走弱，CPO、光纤方向承接资金。北向资金仍主要交易宁德时代、中际旭创、寒武纪、澜起科技、海光信息等核心标的，说明中长期AI产业趋势仍在，但短期交易节奏明显加快。\n电力和算电协同是当前最有预期差的方向。政策催化比较清晰，从算电协同纳入政府工作报告，到试点方案出台，再到地方绿电直连细则落地，逻辑正在从主题预期走向执行验证。板块内部从火电向水电、绿电、电网设备扩散，已经具备主线启动特征。\n房地产RPS持续回升，但标杆效应仍不强。RPS从19升至90，说明板块有修复，但成交份额和绝对涨幅不突出，更像前期超跌后的估值修复，暂时缺少类似电力板块的政策催化和强势标杆。\n\n6、策略思路\n今日调整更像上涨中继中的正常消化，还不能定义为趋势转折。沪指仅下跌0.25%，成交额仍在3万亿元以上，缩量幅度约8%，市场交投没有明显降温。\n科技主线仍未破坏，但短期进入高风险博弈区间。电子成交份额达到24.03%，RPS连续满格，资金拥挤度已经较高。组合上可以继续持有AI核心仓位，但不宜在当前位置继续追高，后续更适合等待回调后的再介入机会。\n电力和算电协同方向值得提高关注。政策催化明确，数据中心用电需求具备验证路径，公用事业RPS刚从弱势区突破，位置相对科技更低。可以沿火电、水电、绿电、电网设备链条观察，但大唐发电等标杆股短期涨幅较大，也需要注意回撤风险。\n北向资金短期波动不应成为主导判断。近5个交易日北向资金虽然大幅波动，但累计仍为净流入，说明方向并未完全转空。后续更需要看5至10日累计趋势，而不是单日流入流出。\n\n7、后续关注\n①电子成交份额能否回落至20%以下。\n如果电子成交份额逐步回落，说明科技主线筹码交换相对充分；如果持续维持在22%以上，需要警惕高位方向集中兑现。\n②算电协同后续政策细则。\n关注是否有全国性绿电直连标准出台，以及更多地方试点是否落地。若政策继续推进，电力板块估值重估可能延续；若未来2至4周缺少新催化，行情可能回到主题炒作。\n③北向资金5日累计趋势。\n当前北向单日波动较大，后续重点看5日累计净流入是否转负。如果连续净流出并拖累累计趋势，AI算力链核心标的可能面临更大压力。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848281458510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d9146f9f29ad2951175cb22659bb0ec0a65874f3f606af828b7b5b22a86edc36","recordKey":"zsxq-topic:22255848281458510","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T14:25:41.125Z","publishedAt":"2026-05-12T14:24:52.408Z","publishedAtText":"2026年05月12日 22:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141518425420","author":"星球助手2","title":"‼️#【华西股份】：底部稀缺，预期差拉满的光通信！","text":"‼️#【华西股份】：底部稀缺，预期差拉满的光通信！\n\n1）公司通过一村资本间接参股两大光芯片龙头——熹联光芯（硅光+CPO）与纵慧芯光（VCSEL/InP）。\n⚡熹联光芯掌握硅光全栈技术，400G/800G批量交付AI服务器，1.6T用于CPO；\n⚡纵慧芯光是国内唯一同时实现光通信光模块VCSEL与磷化铟（InP）芯片量产的厂商，累计出货超7亿颗，并布局50G/100G PAM4 VCSEL。\n✨华西股份是A股唯一同时卡位硅光与VCSEL两大路线的投资平台。\n\n2）全球光芯片长期被海外垄断，AI算力驱动800G/1.6T需求井喷，硅光渗透率超50%，VCSEL向100G演进。熹联光芯已切入头部AI服务器链，纵慧芯光加速国产替代，快速抢占份额。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141518425420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a72ca1695e0c79f4fa0724573b64273b70e6e88df94536e8ca43f4b5ac076fe5","recordKey":"zsxq-topic:55522141518425420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T14:35:16.666Z","publishedAt":"2026-05-12T14:34:18.861Z","publishedAtText":"2026年05月12日 22:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848281125890","author":"星球助手2","title":"周二舆情热度：①商业航天-","text":"周二舆情热度：①商业航天-\n全球进入新一轮“太空圈地运动，Spacex上市倒计时；国内卫星批量招标在即，海内外多型号火箭即将迎来首飞，商业航天加速迈向批量化生产；（航宇微、天银机电、再升科技、航天发展、斯瑞新材、通宇通讯、云南锗业 等）\n\n②算力-\n以光模块为首的算力硬件方向保持高热度，英伟达、英特尔、中际旭创、LITE等龙头股持续新高。（利和兴、 泽宇智能 、宝鼎科技、天山电子、航宇微、云南锗业、华正新材 等）\n\n③芯片-\n以存储为首的芯片股持续走强，海.力士、三星电子等龙头企业持续刷新历史新高。（天山电子、太极实业、航宇微、利和兴、合肥城建、康欣新材、金海通 等）\n\n④算电协同-\n“算电协同”提速：算电协同纳入新基建顶层设计，中国首个大规模“算电协同”绿电直供项目——中国大唐中卫云基地50万千瓦光伏电站正式投运。（泽宇智能、大唐发电、华电辽能、大连热电、韶能股份、太阳能、晋控电力 等)\n\n⑤光纤/电缆-\n英.伟.达携手康.宁推进光互联，光纤核心股持续历史新高，炒作情绪延伸至低位电缆股上。（通鼎互联、远东股份、通光线缆、唯科科技、太阳电缆、汉缆股份 等）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848281125890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"aa427936c6c9aa2d70c546a82427688aef64d0a9a4cdf805f3c811352f5b26a7","recordKey":"zsxq-topic:82255848281125890","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T15:00:10.629Z","publishedAt":"2026-05-12T14:59:48.399Z","publishedAtText":"2026年05月12日 22:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828554544130","author":"机构调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828554544130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:45544828554544130","images":[],"attachments":[{"fileId":"585425145845414","name":"莲花控股交流-浙商食饮260512.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5945684},{"fileId":"184124514814482","name":"临近4200，静待踏空资金回流-天风策略260512.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1380651},{"fileId":"415245825125518","name":"耐科装备2025年年度暨2026年第一季度业绩说明会260512.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1481729},{"fileId":"212452842142451","name":"赛恩斯-军工+能源驱动铼需求爆发-东吴260512.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4854085},{"fileId":"585425145845424","name":"舒华体育2025年年度暨2026年第一季度业绩说明会260512.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1755387},{"fileId":"184124514814152","name":"数控刀具系列一：顺周期与钨链格局重塑共振-招商机械260512.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6099699},{"fileId":"415245825125288","name":"腾讯音乐26年一季度业绩会260512.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5295615},{"fileId":"812452842142482","name":"图达通交流-华源汽车260512.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5993670},{"fileId":"212452842142481","name":"新华保险交流-华源非银260512.pdf","url":"","extension":"pdf","size":7775306}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T15:01:12.578Z","publishedAt":"2026-05-12T15:01:12.020Z","publishedAtText":"2026年05月12日 23:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141552524130","author":"星球助手2","title":"马斯克随同访华；重视辅材【永臻股份】T地面光伏10E业绩弹性的公司","text":"马斯克随同访华；重视辅材【永臻股份】T地面光伏10E业绩弹性的公司\n\nQ1越南基地出货3万吨+，# 吨利润超预期达2800元，后续随着美国客户出货比例提升，吨利润有望增加。今年越南出货16-7万吨，# 按单吨2800估算经营业绩4.6亿\n\n国内工厂面临需求偏弱及内卷竞争，盈利仍承压，今年公司主动调低国内出货减少亏损争取做到不亏，# 静待国内出清拐点\n\n 北美工厂产能4-5万吨，在爬产过程中，# 目前已给北美多家客户进行了批量，后续打算继续在美国扩建产能，# 美国吨加工费非常高5000美金左右（越南工厂1000美金左右），# 后续随着北美客户放量及新产能释放业绩弹性非常大\n\n和T的进展，3月底老板过去和T进行了深入的对接，# 目前公司越南基地T已审厂且产品已送样通过，等T地面设备到位产量跑起来公司跟随放量，目前T的加工费不会低于北美客户；# 公司北美AF工厂T也完成了审厂和产品送样；后续有望跟随T的地面放量\n\n公司是目前国内唯一一个有美国本土产能的企业；也是目前海外(越南)已投出产能且T审完厂送样通过的国内企业，后续有望跟随T的地面放量。估值上看，# 单越南工厂今年经营性业绩有望4-5E；国内边框、储能、液冷、机器人等业务资产都白送的的情况下表观估值只有15倍；# T的弹性按100GW光伏50万吨需求假设公司50%份额25万吨出货；吨利润保守4K也有10E业绩弹性，低估值高赔率且确定性非常高的公司，建议重视","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141552524130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"aecde8dc4a292f5c6f952b3c84a5c60efd957d128ad4581ec8101017866e0982","recordKey":"zsxq-topic:55522141552524130","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T15:01:12.579Z","publishedAt":"2026-05-12T15:00:18.216Z","publishedAtText":"2026年05月12日 23:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848225258280","author":"星球助手2","title":"每日行业新闻05.12","text":"每日行业新闻05.12\n\n【宏观】\n1.伊朗官员：若再次遭袭伊方或选择将浓缩铀丰度提升至90%。\n2.昨日与今日均有小作文指出要控制杠杆，从机构了解来看，情况不实。\n\n【芯片与AI】\n1.封测代工厂商相继宣布加码投资，产业人士指出，因先进封测设备采购需求超预期，客户之间形成产能排挤效应，封测厂新产能开出时程被迫延后。\n2.字节自研CPU项目成立。\n3.据行业产业调研，国内有望出台高纯石英砂专项扶持政策，明确下游高端材料70%份额要求采用国产石英砂供给。\n4.上海AI实验室联合团队攻克芯片核心材料光刻胶稳定制备难题。\n5.松下要给菲利华Q布加单，今年台光松下1000wm，明年合计2000wm+。\n6.原厂DRAM和NAND库存降至约4周，闪迪已敲定含30%违约金的3年期长协。\n7.谷歌或采用Coherent-lite方案，将2.4T相干光模块（入门版相干下沉光模块）用于ocs与服务器之间的连接。光模块龙头中际旭创日内涨超7%，股价突破1000元，成为创业板历史上第二只千元股，也是A股史上第十只千元股。\n8.Lumentum产能扩大40%后仍存30%EML缺口，并推进两位数提价。\n9.英伟达Vera Rubin据报6月试产、7月向主要客户出货。\n10.快手董事会正在评估拟议重组可灵AI之相关资产及业务的方案，其中或涉及引入外部融资。\n# 半导体ETF鹏华·159813、科创半导体设备ETF鹏华·589020、科创芯片ETF鹏华·588920、科创AIETF鹏华·589090、科创创业人工智能ETF鹏华·588410\n\n【化工】\n1.受中东局势影响，MDI价格突破19000元/吨关口，聚合MDI报价22200元/吨，处于近四年高位区间。\n2.机构预测，2026年全球磷化铟衬底需求飙升至260-300万片，缺口率超过70%，高纯磷迎国产替代机遇。\n# 化工ETF鹏华（159870）\n\n【医药】\n1.恒瑞与BMS达成总包152亿美元全球战略合作，创中国BD历史之最。\n# 港股通创新药ETF鹏华·159286、科创医药ETF鹏华·588250、港股通医药ETF鹏华·513700\n\n【粮食】\n1.国际小颗粒尿素中东离岸价飙至每吨890至910美元，世界银行预警2026年全球化肥价格预计整体上涨31%，其中尿素涨幅高达60%。\n# 粮食ETF鹏华（159698）、化工ETF鹏华（159870）\n\n【机器人】\n1.宇树发布GD01载人变形机甲，定价390万元起。\n# 机器人ETF鹏华·159278\n\n【新能源】\n1.CIBF 2026第十八届深圳国际电池技术交流会将于5月13日开幕。将全面展示动力电池、储能电池、充换电设备及氢能燃料电池等解决方案。\n2.海外客户10GW预付款已下达且5月底国内报价订单将落地，叠加马斯克拟在美新增100GW装机，出口前景明确。\n# 科创新能源ETF鹏华·588830、创业板新能源ETF鹏华·159261、光伏ETF鹏华·159863、电池ETF鹏华·560410","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848225258280","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"624734562e0b956a6d719887691b0894e709bac5e5e49a775fb816e3b0ff6317","recordKey":"zsxq-topic:22255848225258280","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T15:02:14.571Z","publishedAt":"2026-05-12T15:02:01.888Z","publishedAtText":"2026年05月12日 23:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515442428842","author":"星球助手2","title":"不少领导对中压UPS感兴趣，我们再解释一下：","text":"不少领导对中压UPS感兴趣，我们再解释一下：\n1、不是HVDC的过渡方案，是一种在中压侧整合旁路和电抗隔离器，搭配构网PCS的方案，不做交直流转换，效率较传统UPS更高。\n2、最大的好处是能够实现储能和备电的一体化。一方面可以替代灰区备电电池，空出数据中心建筑内空间；另一方面，对于电网的冲击会显著减少。现在国内数据中心要求绿电直供，北美数据中心把储能作为并网前置条件。中压UPS的方案，可为空间很大。\n3、中压UPS对于负载和电网。都能起到电能治理的用途。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515442428842","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"871514c52b2697af4a5cec65eba661568a9cfeafd9ac7c613d10459ea2ca9e78","recordKey":"zsxq-topic:14422515442428842","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T15:02:14.572Z","publishedAt":"2026-05-12T15:01:38.582Z","publishedAtText":"2026年05月12日 23:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848225254450","author":"星球助手2","title":"❗️【天风汽车】天润工业：天然气喷射系统打开新成长曲线 - 260512","text":"❗️【天风汽车】天润工业：天然气喷射系统打开新成长曲线 - 260512\n———————————\n核心观点：除了AIDC带动的大机曲轴连杆业务增长，伍德沃德退出带来宽阔的天然气喷射系统替代空间，且大缸径领域价值量及空间超预期，强烈推荐。\n\n✅伍德沃德退出带来机遇，天润为最有竞争力的国产天然气喷射系统供应商\n\n天然气喷射系统市场由外资厂商伍德沃德（Woodward）、Econtrols占据主导。伍德沃德为美资企业，且有深厚的军工背景，为全球燃气发电机喷射系统的核心供应商之一。在中美当前背景下，于26年初宣布本财年内终止在中国的天然气卡车业务。而伍德沃德原为潍柴、玉柴、一汽解放、上柴、重汽等的供应商，在中国市场份额高达70%。天润技术团队来自伍德沃德，为此环节具备竞争力的唯一国产供应商。\n\n✅重卡领域产品逐步完成开发验证，26年开始贡献收入\n1、公司于24年组建研发团队，吸纳伍德沃德核心技术人员，已开发出喷嘴、节气门、混合器等产品，25年在客户端逐步验证，重卡领域潍柴、康明斯等客户预计26年进入小批量量产。预计贡献收入4-5000万，27年有望达2亿。其利润率显著高于传统产品，假设25%，则26-27年对应0.1/0.5e利润。\n\n2、25年国内天然气重卡销量约20万辆，ASP 10000元，则20e空间，其中伍德沃德约占70%，中期维度若公司替代一半，则对应7e收入，假设25%，则1.8亿利润，给30XPE，对应54亿市值。\n\n✅大缸径领域单价超预期，潜在空间极为可观\n\n大缸径燃气发电机领域，公司目前已在对接开发相关产品，单喷嘴价值量5k，若配套20缸发动机，则需要5k*20=10w，而整系统配套价值量接近20万，远超此前预期，假设1万台机器则对应20e市场空间。\n\n投资建议：按照主业4e*15XPE=60e，大缸径曲轴连杆对应产值25e收入/5e利润*30XPE=150e，叠加重卡喷射系统50e市值，合计260e市值，对应当前翻倍空间，且附带大缸径燃发喷射系统市值期权，当前位置强烈推荐！\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/李俊漾","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848225254450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ce0040c7d9733db6068685fad56d7a19f1a62856e3d07520e1704b4e2aec2a67","recordKey":"zsxq-topic:82255848225254450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-12T15:03:16.543Z","publishedAt":"2026-05-12T15:02:29.669Z","publishedAtText":"2026年05月12日 23:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828554584856","author":"星球助手2","title":"2.4T Coherent lite 方案如何看？","text":"2.4T Coherent lite 方案如何看？\n\n[玫瑰]# Coherent lite是Scale across高适用可插拔方案。将长距相干的 “WDM + 高灵敏度 + 三维调制” 能力，优化到园区 / DCI 2–20km 所需的低功耗与成本，填补 PAM4（≤2km）与传统相干（≥80km）之间的空白，是 Scale‑across 跨数据中心十万卡 / 百万卡 AI 集群互联的高适用性可插拔光模块方案。\n\n[玫瑰]# 2.4T Cohrent lite或成# 谷歌DCN关键适用方案。根据Funda AI报道，谷歌OCS插入损耗（1.5~3dB）严重挤压IMDD链路预算（FR4仅4dB），Coherent Lite链路预算优于IMDD ，2.4T或成为其入门节点。\n\n[玫瑰]# 重视Scale across市场潜力，DCI相干光模块产业加速爆发。受制于电力和土地限制，单数据中心规模受限，DCI需求持续爆发，2026 年是 Scale-Across 商业化元年，北美四大云厂商合计 DCI 招标规模已达150-160 亿美元，相干光模块作为DCI核心组件，产业需求爆发在即，海外相干领先企业（ciena、nokia、lite、coherent等）或面临产能瓶颈，国内相干技术企业有望切入迎来新增市场空间。\n\n[太阳]受益【相关标的】\n\n# 中际旭创：突破2.4T Coherent lite光模块，有望率先受益谷歌相干互联方案放量需求，增厚未来两年业绩。\n\n# 中瓷电子：DCI相干光模块全系列高端陶瓷封装解决方案全球龙头，陶瓷管壳产品深度覆盖COSA (相干光学子组件) 封装，# 2.4T相干光模块价值量至少40美金左右（包括激光器和调制器陶瓷管壳）。\n\n# 德科立：Ciena相干模块核心代工厂；斩获多家北美客户DCI订单。\n\n# 光迅科技：具备相干光通信 \"光芯片-器件-模块-子系统\" 产业链垂直整合能力；与海外相干大厂积极合作，联合Marvell 推出1.6T O波段Coherent-Lite OSFP-XD光模块，\n#有望成诺基亚核心代工供应商。#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828554584856","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"159b239898ea6f8c2361692d83de2bdd74ad11a9dab3620293d91868aa00b3c1","recordKey":"zsxq-topic:45544828554584856","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T00:39:28.152Z","publishedAt":"2026-05-13T00:38:32.797Z","publishedAtText":"2026年05月13日 08:38","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141545822216","author":"股市调研","title":"❗️【天风汽车】天润工业：天然气喷射系统打开新成长曲线 - 260512","text":"❗️【天风汽车】天润工业：天然气喷射系统打开新成长曲线 - 260512\n———————————\n核心观点：除了AIDC带动的大机曲轴连杆业务增长，伍德沃德退出带来宽阔的天然气喷射系统替代空间，且大缸径领域价值量及空间超预期，强烈推荐。\n\n✅伍德沃德退出带来机遇，天润为最有竞争力的国产天然气喷射系统供应商\n\n天然气喷射系统市场由外资厂商伍德沃德（Woodward）、Econtrols占据主导。伍德沃德为美资企业，且有深厚的军工背景，为全球燃气发电机喷射系统的核心供应商之一。在中美当前背景下，于26年初宣布本财年内终止在中国的天然气卡车业务。而伍德沃德原为潍柴、玉柴、一汽解放、上柴、重汽等的供应商，在中国市场份额高达70%。天润技术团队来自伍德沃德，为此环节具备竞争力的唯一国产供应商。\n\n✅重卡领域产品逐步完成开发验证，26年开始贡献收入\n1、公司于24年组建研发团队，吸纳伍德沃德核心技术人员，已开发出喷嘴、节气门、混合器等产品，25年在客户端逐步验证，重卡领域潍柴、康明斯等客户预计26年进入小批量量产。预计贡献收入4-5000万，27年有望达2亿。其利润率显著高于传统产品，假设25%，则26-27年对应0.1/0.5e利润。\n\n2、25年国内天然气重卡销量约20万辆，ASP 10000元，则20e空间，其中伍德沃德约占70%，中期维度若公司替代一半，则对应7e收入，假设25%，则1.8亿利润，给30XPE，对应54亿市值。\n\n✅大缸径领域单价超预期，潜在空间极为可观\n\n大缸径燃气发电机领域，公司目前已在对接开发相关产品，单喷嘴价值量5k，若配套20缸发动机，则需要5k*20=10w，而整系统配套价值量接近20万，远超此前预期，假设1万台机器则对应20e市场空间。\n\n投资建议：按照主业4e*15XPE=60e，大缸径曲轴连杆对应产值25e收入/5e利润*30XPE=150e，叠加重卡喷射系统50e市值，合计260e市值，对应当前翻倍空间，且附带大缸径燃发喷射系统市值期权，当前位置强烈推荐！\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/李俊漾","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141545822216","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ce0040c7d9733db6068685fad56d7a19f1a62856e3d07520e1704b4e2aec2a67","recordKey":"zsxq-topic:55522141545822216","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T00:43:36.311Z","publishedAt":"2026-05-13T00:43:31.641Z","publishedAtText":"2026年05月13日 08:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828522442560","author":"股市调研","title":"【长江电子｜重大推荐】东山精密：芯片扩产加速，最新目标市值6000亿+","text":"【长江电子｜重大推荐】东山精密：芯片扩产加速，最新目标市值6000亿+\n\n1、公司上修芯片扩产计划，2027年底年化等效10亿颗100EML，2028年底再扩一倍，MOCVD设备有望2年内追加40台，叠加后续3寸转4寸，保障产能顺利扩张；\n\n2、M客户年内后续追加100-200万只800G模块，27年预计导入NPO芯片相关订单；\n\n3、期待N客户1.6T光模块打样于26H2顺利落地。\n\n#2027年东山将迎来光模块+光芯片+AIPCB三轮驱动大年、27年业绩看250e（其中芯片利润50e+）、目标市值看6000亿。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828522442560","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"deaf12d8f8af4ca8795742ab7bd5ed80d77f29bed3151fcfa5d0a49991bab6af","recordKey":"zsxq-topic:45544828522442560","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T00:45:42.365Z","publishedAt":"2026-05-13T00:45:20.798Z","publishedAtText":"2026年05月13日 08:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828522481860","author":"股市调研","title":"【长江证券】菲利华-长期客观跟踪","text":"【长江证券】菲利华-长期客观跟踪\n\n1.需求：Q1整体不到40w米出货，4月需求10w米以内，5月预计环比改善到20w米，NV跟CCL沟通Q3或有用Q的板子批产，预计全年出货300-400w米；\n\n2.产能：新织布机今年3月份到了30台，5月底再到80台，第一期全部到位，鼎益的电子纱6/7月份投产，到7/8月份公司全产业链具备1000w米年产能，后续也按照既定计划扩产。\n\n详情欢迎私戳～","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828522481860","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a1d4a5d36726a7d4d85bace1a7858b141997a818a8d57baa29929f45cada26bb","recordKey":"zsxq-topic:45544828522481860","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T00:47:46.469Z","publishedAt":"2026-05-13T00:47:17.371Z","publishedAtText":"2026年05月13日 08:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141544124290","author":"股市调研","title":"【中泰电子】站在光里！","text":"【中泰电子】站在光里！\n\n事件：Lumentum将于5月18日正式纳入纳斯达克100指数。\n\n股价：光通信板块大涨！AAOI/Lumentum/Coherent/康宁 盘中高点触及：+ 28%/+19%/+15%/+12%\n\nAI驱动光学大周期！光通信板块受益AI数据中心集群规模扩大、对高速、低功耗、高密度光互连的爆炸性需求。\n\n光通信公司最新法说会均指向：供不应求，空间放量！\n\nLumentum表示公司仍面临严重的供需失衡：尽管产能已扩大 40%，出货量较客户需求短缺约 30%。\n\nCoherent 表示订单出货比 > 4 倍，积压订单创历史新高，长单锁定至 2028 年，部分协议至 2030 年末。\n\nAAOI 预计持续供不应求至少至27年中，800G全年出货量环比逐季翻倍。\n\n康宁锁定三家云厂及英伟达，签署多年期长协，判断AI 光通信为核心增长引擎，相关需求未来 5 年CAGR 超 40%。\n\n建议关注：\n\n立讯精密、水晶光电、东山精密、茂莱光学、英唐智控、蓝特光学、宇瞳光学、弘景光电等。\n\n风险提示：AI进展不及预期等。\n\n派点请支持中泰电子王芳团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141544124290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"386eb1946edeee34e8fc353affee97935407fb89f7d961e56b604e50b8223815","recordKey":"zsxq-topic:55522141544124290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T00:48:48.471Z","publishedAt":"2026-05-13T00:48:23.841Z","publishedAtText":"2026年05月13日 08:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848244882280","author":"股市调研","title":"【东吴通信&海外团队张良卫/欧子兴】光互连全面走强@260512","text":"【东吴通信&海外团队张良卫/欧子兴】光互连全面走强@260512\n\n[烟花]昨晚美股光通信板块全面爆发，AAOI+24%，POET+23%，Lumentum+16%，Coherent+13%，康宁+11%，Ciena+6%，多只标的刷新历史高位。昨天A股光互连板块也大面积普涨。\n\n[庆祝]CSP资本开支保持高位，部分持续上修。微软约1900亿美元、谷歌1800-1900亿美元、Meta大幅上调、亚马逊约2000亿美元，算力基建扩张力度再超预期。\n\n[礼物]光通信龙头业绩指引持续走高。Lumentum披露InP产能再增50%，1.6T光模块交付第一梯队，OCS签下数十亿美元多年期协议，CPO已商业化出货；Coherent数据中心订单已排至2028年；AAOI将全年营收指引上调至超11亿美元，产业链高景气持续验证。\n\n[太阳]英伟达锁定光连接产能。英伟达投资康宁5亿美元锁定产能，康宁新建三座AI专供工厂，光纤产能提升超50%，光连接制造能力扩大10倍，进一步确认光互连在算力基建中的核心地位。\n\n[红包]相关受益标的：\n\n1）大光：重点推荐中际旭创，建议关注新易盛；\n\n2）小光：建议关注光迅科技、联特科技、汇绿生态、剑桥科技、东山精密、长芯博创、华工科技、COHR、FN、AAOI等；\n\n3）新光：CPO产业链，重点推荐天孚通信，建议关注炬光科技、罗博特科、致尚科技、蘅东光、LITE、COHR等；OCS产业链，建议关注炬光科技、德科立、腾景科技、光库科技、LITE、COHR等；DCI产业链，建议关注光迅科技、德科立、CIEN、MRVL、LITE、COHR等；\n\n4）物料：光芯片光器件，建议关注源杰科技、仕佳光子、永鼎股份、长光华芯、AXT、LITE、COHR等。\n\n[玫瑰]风险提示：AI建设不及预期、光互联技术发生重大变化、系统性风险","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848244882280","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2af8ce2d5191ee3db4ddac0254da4f49a57c4e49aa53f223483cf9f77e363f66","recordKey":"zsxq-topic:22255848244882280","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T00:49:50.443Z","publishedAt":"2026-05-13T00:49:49.726Z","publishedAtText":"2026年05月13日 08:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848244828140","author":"股市调研","title":"【XB电子】重视存储配套芯片，#A股最接近海外存储原厂逻辑标的核心标的！","text":"【XB电子】重视存储配套芯片，#A股最接近海外存储原厂逻辑标的核心标的！\n\n根据我们CPU产业调研，26年服务器x86 CPU出货量同比25年或有30%左右增长，叠加性能提升，通道数的增加，#相应所搭配DRAM内存模组需求增速有望翻倍即50%~60%提升。\n\n此外，PC端CPU Q2出货量同比增速转正，Q3指引乐观，#预示PC需求同样好于预期，带动PC端DRAM内存模组需求复苏。\n\nCPU作为服务器与PC的核心，#其背后会根据通道数配套相对固定数量DRAM内存模组，CPU出货量指引乐观，#反映内存模组出货量有望好于预期，带动相应内存接口芯片及配套芯片需求提升。\n\nAI产业大趋势下，#CPU景气度高涨仅反映存储需求量的增加，#AI服务器对内存模组和SSD性能提出更高需求，#将带来存储配套芯片的迭代升级。基于此，建议重点关注以下相关标的：\n\n# 澜起科技： MRCD驱动传统接口芯片业务持续高增，CXL需求释放带来第二成长曲线。\n\n# 聚辰股份： SPD需求或将底部反转向上，VPD开启新成长空间。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848244828140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bdd37d5bfca900a1912e852ba2adad5b93e9dbc66e62e11ba079534875a3f786","recordKey":"zsxq-topic:22255848244828140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T00:49:50.443Z","publishedAt":"2026-05-13T00:49:11.180Z","publishedAtText":"2026年05月13日 08:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848244881120","author":"股市调研","title":"【国泰海通通信】中际旭创: 光互联解决方案提供商蜕变重点推荐0512","text":"【国泰海通通信】中际旭创: 光互联解决方案提供商蜕变重点推荐0512\n\n事件点评: 产业新技术迭出，公司有望从传统光模块提供商，蜕变成光互联平台式解决方案提供商。\n\n定制化大批量后续有望成为新技术落地主旋律。随着scale up光互联场景逐步推进，云厂商除了选择gpu厂商全套方案，也更偏向定制化asic和定制化光学方案。当前，应用于scale up的产品可以包括新式2.4t光模块，xpo，3.2/6.4t NPO，elsfp，数据中心coherent lite等方案，预计有望在27-28年开始规模上量。\n\n全平台芯片技术布局，迭代能力效率最高。公司通过产业协同和自研的方法全面布局多项技术，包括但不限于光芯片（源杰等），薄膜铌酸锂，硅光芯片，硅波导/mems ocs，半导体封装工艺等，有望平台化捕获scale up光学高增长的发展机遇。\n\n新建淮安工厂，进一步增加全球产能。根据企查查，5月11日成立淮安工厂，我们预计该工厂有望在27年增加产能，更好服务海外市场。\n\n投资观点: 27-28年预期开始逐步形成，随着公司scale up产品后续规模上量，有望在27-28年实现高速增长，重点看好公司长期发展趋势。给予2027年20x pe，看1.6-2万亿。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848244881120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f5b0e4c95ee2603eeab195281eafed3483280ad36db900886b36d7c95000817f","recordKey":"zsxq-topic:82255848244881120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T00:49:50.443Z","publishedAt":"2026-05-13T00:48:55.101Z","publishedAtText":"2026年05月13日 08:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828522881820","author":"股市调研","title":"【TFJX】为什么我们一直坚定强callPCB设备：pcb设备耗材乘AI东风起，重视产业链通胀逻辑","text":"【TFJX】为什么我们一直坚定强callPCB设备：pcb设备耗材乘AI东风起，重视产业链通胀逻辑\n\nPCB行业迎来“材料+需求”双重升级。材料端，高端覆铜板领域，国内龙头均表示二季度新一轮涨价已启动，预计均价再涨20%以上。M8/M9级高端覆铜板等AI核心材料，涨幅也远超行业平均水平。\n\n需求端，正交背板有望推动产业链升级。随着LPU/LPX机柜在2026年底至2027年进入量产高峰期，高阶PCB的需求将有望井喷。目前正交背板逐步推进中，78层预计明年量产，而根据我们最新产业链消息，头部pcb厂商168层正交背板已确定方案。PCB制造端，头部企业订单排期已经覆盖2026全年，下游厂商来说扩产需求迫切，景气周期上游的通胀逻辑同样值得重视。\n\n！近期重点深度交流芯碁微装、大族数控、东威科技、凯格精机，持续强力推荐如需了解近况欢迎私戳~\n\n核心品种：\n\n1）大族数控：绑定大客户，订单充足，预计下一轮拉货期在下半年。超快激光钻机在各大PCB厂商均有验证，同时头部厂商已实现批量交付。正交背板采用M9材料，头部厂商通过验证利好公司。此外光模块载板对超快存在较大需求，每1000万支1.6t光模块对应100台超快设备。\n\n2）芯碁微装：先进封装板块弹性空间大。PCB曝光机方面，发货维持高景气（近况可私）。相对于PCB曝光机，公司在先进封装及CO2激光钻机可以给到更高的估值。\n\n3）东威科技：在手订单充足，产能利用率提升带来盈利能力增强，全年利润率有望大幅提升。三合一电镀设备打破海外垄断。\n\n4）耗材端：根据我们测算，M8/M9材料带来钻针量价倍数级增长，AIPCB耗材端供需紧缺，结构性缺口或持续2年以上；高端材料实行配额供货，行业扩产动态值得重视。建议关注鼎泰高科（AI钻针龙头）、民爆光电（收购夏芝精密）、沃尔德（关注金刚石钻针进展）、新锐股份（收购慧联电子）等。\n\n近期PCB厂商涨幅较好，设备端值得重视，大族数控、芯碁微装等均创新高，欢迎私戳交流~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828522881820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2cca520a267c63ec523c5777aaf07376ff87a7615b69e6ad857f8b3b6e796984","recordKey":"zsxq-topic:45544828522881820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T00:50:52.313Z","publishedAt":"2026-05-13T00:50:28.284Z","publishedAtText":"2026年05月13日 08:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141544154820","author":"股市调研","title":"【中泰传媒互联网】泡泡玛特2026Q1泡泡玛特经营数据速递","text":"【中泰传媒互联网】泡泡玛特2026Q1泡泡玛特经营数据速递\n\n整体收入同增75%-80%，其中：\n\n中国同增100%-105%（线下同增75%-80%，线上同增150%-155%），\n\n亚太同增25%-30%，美洲同增55%-60%，欧洲及其他地区同增60%-65%。\n\n#我们认为，收入整体、中国市场（尤其线下渠道）均超乐观预期。\n\n风险提示：收入及政策的不确定性\n\n[太阳]更多高频跟踪和详细数据观点欢迎联系中泰传媒互联网团队~\n\n🌷派点请支持中泰传媒互联网：康雅雯、晏诗雨","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141544154820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"027810bae0d21f498510cfda36e815fe41224586422371dcd9eb943e2be577da","recordKey":"zsxq-topic:55522141544154820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T00:51:56.332Z","publishedAt":"2026-05-13T00:51:02.316Z","publishedAtText":"2026年05月13日 08:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828522824220","author":"股市调研","title":"【华泰消费|商业新消费】泡泡玛特：Q1基数效应下国内外市场延续高增","text":"【华泰消费|商业新消费】泡泡玛特：Q1基数效应下国内外市场延续高增\n\n[庆祝]泡泡玛特公布26Q1最新业务数据：\n\n营收同增75-80%，其中中国收入同增100-105%，海外市场中，亚太、美洲、欧洲分别同增25-30%/55-60%/ 60-65%。Q1国内业务环比稳中有增，完善的渠道+生态韧性显现，有望成为全年业绩“压舱石”；海外处于消费淡季及爆品淡季，我们预计26Q1环比25Q4降幅为30%+。后续需关注Labubu热度延续性、海外市场环比触底企稳时点以及稳态利润率水平，维持“买入”评级。\n\n[太阳]国内Q1营收及店效环比稳中有增，成长韧性突出\n\n1️⃣公司预计中国收入同增100-105%，我们预计环比增速约高个位数，成长韧性强。春节多IP系列、星星人、Labubu新品拉动明显，其中我们统计星星人4月毛绒新品开售前天猫预加购超28万人（vs前一代约25万人），延续代际环比成长势头。\n\n2️⃣分渠道看，1）线下渠道收入同增75-80%，我们测算平均店效环比Q4仍有个位数提升，有望支撑国内OPM维持高水平；2）线上渠道收入同增150-155%，我们测算线上占比较25H2有所下降，有利于发挥门店沉浸体验及IP宣传作用。\n\n[太阳]海外市场短期受淡季及爆品周期扰动，渠道建设保持较快节奏\n\n1️⃣公司预计Q1亚太、美洲、欧洲及其他市场分别同增25-30%/55-60%/60-65%，我们测算海外整体同增40%+，环比Q4降幅约30%+，各区域环比走势相近，主因Q1为玩具消费淡季。欧美市场Labubu IP收入占比较高，季度表现受产品周期影响较大，应以全年维度看待。\n\n2️⃣后续看，公司的世界杯相关营销活动、Labubu 4.0等新品拉动值得期待，Q1海外新开店约达20+家，保持较快拓店节奏。\n\n[太阳]渠道建设+精细化运营+创新业态，有望打开中长期成长空间\n\n1️⃣中长期看，公司海外仍有三大驱动因素有待释放：1）渠道建设仍在早期阶段；2）精细化运营红利：包括本地化员工、本土IP发掘、线下体验完善；3）乐园、影视等布局有望增添内容+体验，助力IP矩阵整体知名度传播。\n\n3️⃣今年以来，公司已累计回购1,122万股，金额17.44亿港元，反映对中长期成长前景的信心。当前估值已price in短期IP周期波动的不确定性因素，带来中长期配置机遇。建议关注海外次头部IP热度、指引更新、Labubu 4.0销售表现，以及乐园/影视/小家电/甜品饰品等新业务拓展进展。\n\n[红包]盈利预测与估值\n\n维持2026-28年经调整净利润预测140/171/207亿元，维持公司26年20x经调整PE和目标价237港元。\n\n[玫瑰]欢迎联系我们交流\n\n华泰商业新消费：樊俊豪/石狄18830601796/刘思奇","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828522824220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fa60bc5f8219391fc12cd3e9ef58641be8b95a43f8dc59161ca5a15715b9d5d9","recordKey":"zsxq-topic:45544828522824220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T00:53:00.319Z","publishedAt":"2026-05-13T00:52:18.652Z","publishedAtText":"2026年05月13日 08:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515411518852","author":"股市调研","title":"【中信证券通信】怎么看LX切入光通信的重大预期差","text":"【中信证券通信】怎么看LX切入光通信的重大预期差\n\n[太阳]前言：伟大的行业，一定欢迎伟大的公司！LX的加入，非但不必担心竞争加剧，反而应当更坚信光通信的长期吸引力和高速增长！事实上，23年以来，光通信参与方，已从最初的“易中天”，扩散到全球所有AI巨头，范围横跨CSP、AI芯片公司、半导体公司、网络设备公司等等。狂热的行业需求、密集的技术迭代，不仅对旭创等绝对龙头进行了超额奖赏，更激励并哺育着全新的玩家。大家一起充分享受时代的光的红利！\n\n回答LX光通信的三个问题——客户、物料、生产制造\n\n[太阳]①客户：先做G，后续M+N。G的含金量极高，G的光模块当前时点有且仅有四个供应商：旭创+LX（中国），lumentum+coherent（北美）。G的真实性，可自行找北美验证。G是全球核心，不仅有巨额订单，更引领光互联技术。#预计G在27年采购量将是今年的3-5倍，还将伴随大量新平台和新产品需求，既要重视旭创在其中的巨额收获，也不要低估LX的实力，#LX通过G客户敲开了天量市场。M+G后续更新。今年有订单，但重点看明后年。\n\n[太阳]②物料：别低估LX和marvell的深度合作，25年双方就签署协议。铜连接的时代，marvell和LX技术共赢，LX的高速线缆、连接器及相关能力，为marvell提供重要支撑，因此在光的时代，#marvell优先保供DSP。光芯片领域，日本、台湾地区都有供应。硅光芯片，G客户协调。今年LX量不大，物料够用即可，不必用当前时点问的一些数来定论明年总量，后续可跟踪连续的物料下单。LX的物料肯定比不过XC，但肯定不算差。物料的验证各凭本事，先验先买，后验后买，汇绿、剑桥两个公司就是很好的案例。\n\n[太阳]③生产制造：#LX在自动化、高精密加工领域具有断档领先优势。未来光通信的演进是“光电融合的半导体化”：光器件将像晶体管一样被集成到芯片级封装中，制造精度要求从传统光通信的“微米级”跃升至“纳米级”，而自动化、良率管控和热设计等能力将取代单纯速率指标，成为产业竞争的核心之一。LX凭借自动化制造与系统集成能力，在整个光通信领域构建高效率、高可靠性壁垒。后续光互联环节制造越复杂，LX 越有优势。产能方面，LX管够。\n\n未来展望：光模块+光无源器件+液冷+电源+CPC，“铜光电热”一体化方案降低客户集成成本，重视AI平台型公司。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515411518852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ed6a7fcba62289e9f59fd2ef81c29fff86dc6940733c478e26e770b0231af65c","recordKey":"zsxq-topic:14422515411518852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T00:56:08.186Z","publishedAt":"2026-05-13T00:56:06.659Z","publishedAtText":"2026年05月13日 08:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848244215100","author":"股市调研","title":"【中信电池】海博思创深度跟踪：国内独立储能基本盘稳固，出海+算电协同贡献增长弹性","text":"【中信电池】海博思创深度跟踪：国内独立储能基本盘稳固，出海+算电协同贡献增长弹性\n\n#国内业务：基金模式发力独立储能、从设备商向综合服务商转型\n\n[玫瑰]公司早期客户以国央企为主，2025年积极转型独立储能。公司以基金模式为切入点，先后与中信金租、兴业金租、昆仑金租等金融租赁公司达成合作，赋能融资端。公司先后与范式集团、中威电子等签约合作，形成发电侧配储、机房侧配储两大解决方案，布局算电协同业务\n\n#海外业务：深耕出海能力布局全面、欧洲北美等贡献业绩弹性\n\n[玫瑰]2023年为公司出海元年，2025年最初在瑞典、德国投运标杆项目，为海外交付积累经验。目前公司在欧洲落地西欧、中东欧、波罗的海等各区域业务，在美国与知名IPP达成加州、佐治亚州项目合作，在东南亚、非洲均成功实现项目落地\n\n#供应链：合作协议实现战略保供、积极布局大电芯&钠电等技术\n\n[玫瑰]在碳酸锂持续上涨背景下，2025年11月，公司与宁德时代签署合作协议，实现电芯战略保供。公司率先导入587Ah电芯，并与宁德时代签署储能钠离子电池战略合作协议，积极应对原材料波动\n\n#投资建议#\n\n[玫瑰]考虑到公司国内储能受益于独立储能需求爆发迎来出货高增长，叠加海外订单持续超预期，我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为19.10/30.50/40.86亿元，给予2026年28x估值，目标市值535亿元，对应目标价297元/股，维持“买入”评级，积极推荐","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848244215100","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ba668d23540970e107096e566b969db6d439877c2b6d3fe356bd96e359ec219b","recordKey":"zsxq-topic:82255848244215100","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T00:56:08.187Z","publishedAt":"2026-05-13T00:55:16.317Z","publishedAtText":"2026年05月13日 08:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848244242540","author":"股市调研","title":"【国联民生交运*京东物流2026Q1超预期】Non-IFRS净利润10.5亿元（+40%），毛利率8%（同比+0.8pct），利润释放进入加速期","text":"【国联民生交运*京东物流2026Q1超预期】Non-IFRS净利润10.5亿元（+40%），毛利率8%（同比+0.8pct），利润释放进入加速期\n\n收入端：2026Q1收入同比+29%至606亿元，增速显著加速（2025全年+18.8%），其中京东集团同比+32%（占比32%），外部客户同比+27.6%\n\n毛利同比+42.6%至48亿元，毛利率8.0%（同比+0.8pct），毛利增速显著快于收入增速。公司26Q1成本端人力成本前置同比+34%，后续随着德邦整合优化，后续看好公司盈利能力持续改善。\n\n外部客户：外部客户收入占比68%，客户数6.8w名（+8.4%），单客均收入14.4万元（+6.6%）。\n\n战略进展：欧洲Joybuy上线同步推出JoyExpress，航空机队扩至13架，海外仓覆盖25国，全球化加速推进。\n\n回购计划：公司账上现金400e+，公告董事会授权在未来48个月内回购最多12亿美元股份，按当前市值约900亿港元计算，回购比例约10%。\n\n欢迎联系国联民生交运黄文鹤/张骁瀚/陈佳裕/潘正则","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848244242540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c860430a6ff3d79c235407f7c5e44afbb2ae5caf783ece5d0c8086ee547e1646","recordKey":"zsxq-topic:82255848244242540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T00:57:10.085Z","publishedAt":"2026-05-13T00:56:59.361Z","publishedAtText":"2026年05月13日 08:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141544584824","author":"股市调研","title":"【天风机械】燃气轮机：海外大厂财报点评，西门子能源、三菱新签订单均创下历史新高，交付周期进一步拉长","text":"【天风机械】燃气轮机：海外大厂财报点评，西门子能源、三菱新签订单均创下历史新高，交付周期进一步拉长\n\n核心结论：继GEV一季度大超预期之后，西门子能源与三菱重工两大龙头财报同样亮眼。Top3主机厂财报均能看出，燃机订单仍在高速增长，持续创历史新高，而交付端已完全饱和，交付周期继续拉长，且伴随持续性的涨价趋势。行业供需缺口持续放大，扩产确定性夯实，景气度还在持续向上。看好国内产业链的订单与交付持续放量，也看好国产燃机的出海大趋势。\n\n西门子能源：新签订单同比+32%再创历史新高，交付周期拉长至5.2年\n\n#订单端:#\n 26Q2，Gas Service燃机业务新签订单89亿欧元，同比+32.4%，环比+2%，单季度新签订单再创历史新高，在手订单提升至660亿欧元，环比+10%。\n\n#交付端:#\n 26Q2在手订单的交付年限由4.8年提升至5.2年，交付周期持续延长；QGas Service燃机业务收入35亿欧元，同比+13%，收入增速显著慢于新签订单，利润5.5亿欧元，同比+8.1%，，\n\n#业绩指引:#\n 收入利润指引再次上修，26年收入增速指引由11%-13%上调至14%-16%，净利润指引从30-40亿欧元上调至40亿欧元，调整后净利率从9-11%上调为10-12%。Gas Service燃机业务维持收入增速16-18%，利润率14-16%的指引不变（可见燃机交付端已完全饱和，再次验证燃机缺口的持续扩大）\n\n三菱重工：新签订单同环比继续高增\n\n#订单端:#\n 25年燃机新签订单2.65万亿日元，同比+80%，其中25Q4新签0.69万亿日元，同比+124%，环比+30%.\n\n#交付端:#\n 25年燃机收入0.99万亿日元，同比+25%，其中25Q4收入0.33万亿日元，同比+59%，交付端增速远低于订单增速，可见缺口还在扩大。\n\n#业绩指引:#\n 预计26年总收入5.4万亿日元，同比+8.6%，归母净利润0.38万亿日元，同比+14%。\n\n重点品种：杰瑞，动力，应流，万泽，小票：联德，新科，苏美达，海鸥等！\n\n联系人：朱晔/薛长安","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141544584824","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fffd684874aac36e589dc6c614a13674d8df5d0d5a569143df6392dc45917ffc","recordKey":"zsxq-topic:55522141544584824","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T00:59:14.182Z","publishedAt":"2026-05-13T00:58:24.586Z","publishedAtText":"2026年05月13日 08:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848244451580","author":"股市调研","title":"【中信建投医药】恒瑞医药分析","text":"【中信建投医药】恒瑞医药分析\n\n⭐恒瑞医药：创新药领军公司，全球化进程再迎里程碑。继续看好，重点推荐！\n\n交易总规模高达152亿美元，刷新公司BD合作交易记录：2026年5月12日，与BMS达成总包152亿美元BD交易，首付款及周年付款9.5亿美元将根据具体项目进度分别确认，首付款6亿美金将于4Q26开始确认收入：1）涵盖13个潜在FIC/BIC项目，肿瘤、血液、免疫三大模块全链条协同；2）Co-Co模式：恒瑞拥有共同开发特定项目的选择权。\n\n创新药销售增速及占比再上台阶：1Q26创新药销售收入45.26亿元，同比增长25.75% (1Q'25 v.s.1Q'24, 同比+约20%), 其中非肿瘤产品增长显著提速 (同比+92.13%)。创新药销售收入占药品销售收入比达61.69%，同比大幅提升 (v.s. 1Q'25 ~54%）。2026年公司将加快转型升级，集中资源全力推进创新产品快速准入进院，力争创新药销售收入实现超过30%的增长。战略性收缩仿制药资源投入，进一步优化收入结构。\n\n2026催化剂\n\n- 重申创新药全年销售收入超过30%增长指引\n\n- 潜在9款创新药或适应症获批及10+项上市申请递交\n\n- BD及国际化动能持续: 多个海外临床项目启动，包括潜在全球II期项目\n\n- ASCO、ESMO等多项数据亮相，ADC管线收获年\n\n盈利预测和估值。我们预计，2026年-2028年公司归母净利润分别为93.6亿元、140.8亿元，当前市值3736亿（A股），对应2026年-2028年市盈率仅为40x、33x、27x。\n\n欢迎联系中信建投医药组沟通交流","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848244451580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e089c6433661103acef07cc473263027944861c106b40f1287d54d2579ff11af","recordKey":"zsxq-topic:82255848244451580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T01:00:18.340Z","publishedAt":"2026-05-13T00:59:21.607Z","publishedAtText":"2026年05月13日 08:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848244441550","author":"股市调研","title":"【天风电子】智立方：海外光模块景气共振 卡位谷歌液冷微通道","text":"【天风电子】智立方：海外光模块景气共振 卡位谷歌液冷微通道\n\n🥇#行业核心逻辑：供需+业绩双重验证-光模块长周期上行确定\n\n海外光模块整体产能被AI大厂集中锁定，供给持续紧张，长期订单排期至2028年，叠加Lumentum、Coherent财报均超出市场预期，行业高景气度获基本面充分验证。\n\n🥈#公司核心业务：双主线布局清晰-光芯片设备高壁垒，深度绑定行业成长\n\n公司布局光芯片&光模块全品类核心设备，涵盖排巴机、拆巴机、AOI、测试机、分选机、固晶机等全系列产品，深度绑定#源杰科技、敏芯、永鼎、索尔思、长光华芯、海思等国内外头部客户。\n\n我们尤其看好高壁垒公司光芯片设备前景：公司排巴机、拆巴机、AOI检测设备打破海外垄断，国内市占率近90%，公司 有望在光模块大周期下与国内光芯片产业共同成长。\n\n我们看好公司前瞻布局800G/1.6T高速产线、分选机、固晶机，精准适配高端产能扩张与产线升级需求。\n\n🥉#液冷新赛道突破：卡位谷歌液冷微通道组装，抢占AI散热升级制高点\n\n公司前瞻布局谷歌液冷微通道组装设备，精准贴合AI算力中心、数据中心散热升级的核心行业趋势。伴随AI算力持续迭代升级，传统风冷方案已难以适配高端算力设施的散热需求，液冷技术成为行业迭代升级的必然方向，渗透率有望持续稳步提升。公司提前卡位核心组装设备环节，有望依托前瞻技术布局逐步兑现业务增量，打造全新的成长支点，打开第二增长曲线。\n\n🏅#半导体封装业务拓展：先进封装设备批量落地，成长空间持续打开\n\n公司积极布局半导体先进封装测试领域，功率级固晶机批量出货（主要客户华润微、士兰微等），同时分选机、AOI也在批量出货，今年将推出高精度半导体级的固晶机，#2025年该项业务收入约5000万，#2026年高速增长预计有望达到2亿。\n\n🎯\n#四大业务协同发力：长期估值支撑坚实#\n\n光芯片设备绑定海外龙头扩产周期，25-27年有望实现数倍级高增；纳米级精密运动平台已切入中科飞测，高盈利属性突出；半导体封测设备批量出货，成长空间持续打开；消费电子业务绑定苹果链，经营基本面稳健。四大板块合计远期市值350亿，成长逻辑清晰明确。\n\n天风电子团队 李双亮/冯浩凡☎ 13127530765","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848244441550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6a05a1c8a2254299fd9a185214f6325d02008e873d9a608b235a87e4520cc23a","recordKey":"zsxq-topic:22255848244441550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T01:01:20.267Z","publishedAt":"2026-05-13T01:01:10.260Z","publishedAtText":"2026年05月13日 09:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141544821544","author":"股市调研","title":"【国联民生电子】禾望电气股权激励落地，北美中压UPS业务放量在即","text":"【国联民生电子】禾望电气股权激励落地，北美中压UPS业务放量在即\n\n领导好，禾望电气在5月12日发布股权激励计划公告，拟授予股票期权的激励对象人数为687人，拟授予的权益总数为2,275.90万股。\n\n#AIDC业务变化：#\n\n公司在AIDC业务成为北美V客户的核心供应商，预计中压UPS业务在2026年起贡献营收，后续进入高速增长阶段。\n\n#中压UPS产品背景：#\n\n为防止AIDC毫秒级瞬态特征如何击穿传统电网防线，北美电网设立监管，#NERC（可靠性文员会）要求75MW以上AIDC满足高影响可最性标准，推动建立包含爬坡率、故障穿越的新负荷建模标准；\n\n随着大型数据中心对并网能力的要求日益凸显，#北美V客户将通过与禾望合作补齐并网侧技术短板；双方已有长期联合研发基础，预计 2026 年下半年有望推出相关产品。\n\n#市场空间测算：#\n\n2027年北美数据中心需新增30GW左右容量，假设其中15%需采用中压UPS（单价按2元/瓦）则对应90亿市场；\n\n禾望独家合作北美V客户有望获得50%以上的市场份额，则对应45亿收入，25%+净利率对应约11亿净利润，#对应约400亿市值增量。#\n\n投资建议：禾望电气传统主业具备160+亿元市值，新增400亿的AIDC业务市值，#合计目标市值560亿元、翻倍以上空间，建议持续关注！\n\n联系人：方竞/李少青/蔡濠宇","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141544821544","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a6ec41e98f1f80b9d144f20db764241b5b3f9739e836ca623911ff7ddc623a84","recordKey":"zsxq-topic:55522141544821544","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T01:01:20.267Z","publishedAt":"2026-05-13T01:00:49.868Z","publishedAtText":"2026年05月13日 09:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828522144450","author":"股市调研","title":"【立讯精密】通讯业务潜力极大，持续推荐","text":"【立讯精密】通讯业务潜力极大，持续推荐\n\n通讯：业务进展超预期，关注CPC&光模块进展\n\n公司铜光热电四大业务投入与业务进展均超此前预期，26H2-27年有望迎来业绩释放！\n\n1）铜连接：覆盖国内外头部客户，份额有望逐步提升，Q4新项目落地有望开启高速增长；CPC多家客户验证中，首家大客户预计27Q3-Q4批量。\n\n2）光模块：前瞻布局核心客户/供应链，集中突破三大头部客户，随智能制造与交付弹性要求提升公司优势有望持续凸显。公司800G已批量交付多个北美客户，1.6T进入规模化商用初期，批量出货稳步推进；此外公司率先实现XPO+CPC+散热解决方案落地，关注头部客户验证进展。\n\n3）电源：已成功突破北美G客户，其他P客户拓展速度有望加快。\n\n4）液冷：拥有全套服务器液冷解决方案，关注头部客户导入进展。\n\n消电业务具备韧性，汽车利润有望加速释放\n\n➠消电：iPhone17持续热销+17e加量不加价+26Q3折叠屏新品，26年A客户销量具备支撑，叠加公司份额提升&新产品量产，A客户业务有望韧性增长。\n\n➠汽车：收购莱尼加速汽车业务海外布局，盈利优化超预期，指引27/29年净利率3.5%/5%以上，叠加本部汽车有机增长，利润有望加速释放。5.10立讯精密公告有条件同意收购京西智行，有望快速补齐底盘产品能力，加速进入全球主流客户底盘供应链，跻身全球智能底盘领先梯队。\n\n公司基本面稳健向上，AI通讯拥有多个期权，估值低位，持续推荐！\n\n深度报告合集：\n\n202601通讯专题：【中泰电子】立讯精密AI通讯业务深度：全面布局铜光热电，深度受益AI浪潮\n\n202403深度报告：【中泰电子】立讯精密深度：​俊鸟与凤凰同飞，AI+助力果链龙头再出发\n\n风险提示：终端需求不及预期等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828522144450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bc7348f5fa61dce8b7dce44e1331200b2c803898689387f49dcf1f0529562217","recordKey":"zsxq-topic:45544828522144450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T01:06:32.188Z","publishedAt":"2026-05-13T01:06:17.330Z","publishedAtText":"2026年05月13日 09:06","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848241525852","author":"股市调研","title":"【国海医药】看好创新药，势能积聚，ASCO plenary LBA点燃爆发","text":"【国海医药】看好创新药，势能积聚，ASCO plenary LBA点燃爆发\n\n势能：【恒瑞医药】0512总包152亿美金deal，in+out+Co-co，创新药出海从“BD借船出海”到“造船出海”的又一重要行业里程碑；\n\n点燃：【康方生物】AK112-H6数据OS读出，plenary全体大会报告，中国研究有史以来首次，“redefining OS”\n\n其他ASCO相关可能关注度低但预期差的重磅（至少oral级别）读出：\n\n【泽璟制药】ZG005 PD1×TIGIT联合方案头对头PD1+avastin，一线肝癌，或优效\n\n【康宁杰瑞】Anbenitamab头对头THP方案，乳腺癌新辅助，双抗或大于1+1\n\n【同源康医药】艾多替尼头对头奥希替尼，肺癌脑转移，iPFS数据成熟，优效","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848241525852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3f70b6b061cb61e9f575a1389ed6c32369159888887676be18912dea2ed41ef3","recordKey":"zsxq-topic:22255848241525852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T01:06:32.189Z","publishedAt":"2026-05-13T01:05:50.376Z","publishedAtText":"2026年05月13日 09:05","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515418251522","author":"股市调研","title":"【国泰海通海外科技】存储超级周期逻辑未变，估值具备重估空间，维持坚定看好","text":"【国泰海通海外科技】存储超级周期逻辑未变，估值具备重估空间，维持坚定看好\n\n长期协议密集落地，合约约束力超预期\n\n一、闪迪：已签署5份多年期供应协议，最长期限5年，覆盖FY27超1/3NAND出货量，后续有望超50%。条款包含：最低收入保障（FY26Q3三份合约420亿美元）、预付款+金融担保+违约赔偿、固定+浮动组合定价（定价机制对原厂有利，保留价格上涨弹性同时收入下限有保障）。\n\n二、SK海力士：与微软、谷歌推进多年期DRAM供应协议，预付款比例10%-30%，包含最低价格保障。\n\n三、三星：已与客户签署合同，与此前基于互信模式的合约不同，LTA提出更高约束承诺。\n\n四、美光：已签署首份5年战略客户协议（SCA），包含多年期具体承诺。\n\n客户提出产线/设备投资意向，寻求以资本开支创造增量产能\n\n近期多家科技巨头向SK海力士提出注资建设专属产线及出资购买EUV光刻机等意向以锁定存储芯片供应。这种模式在存储行业较罕见，反映出长约锁量已无法满足需求，客户开始寻求直接参与产能建设。但由于定价权较强和现金流充裕，SK海力士态度较谨慎。\n\n短期回调主因外资阶段性避险情绪叠加三星罢工临近事件性扰动，行业基本面未发生改变。\n\n存储已成为数据中心扩产核心产能瓶颈。过去存储行业周期性波动大核心原因为供需信息不对称、合同约束弱、价格易大起大落。随着强约束长约模式推广，原厂盈利可预测性提升，资本开支风险降低，周期振幅有望显著收窄。交易逻辑将从涨价、跌价预期的景气度博弈转向基于盈利确定性的重新定价，估值将从针对周期高点EPS的估值切换为具备长约支撑和现金流可见度的AI基础设施资产的确定性溢价。当前SK海力士、美光、闪迪ForwardPE6-9x，估值中枢有望系统性上移。基本面供需失衡超预期+估值体系切换，我们对存储行情持续性维持坚定看好，建议关注SK海力士、美光、闪迪。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515418251522","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"75926b4f271a6e31f778da028f7f25cb47b0107e679d62ade526b1f55725fd31","recordKey":"zsxq-topic:14422515418251522","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T01:07:34.205Z","publishedAt":"2026-05-13T01:07:22.992Z","publishedAtText":"2026年05月13日 09:07","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848241545280","author":"股市调研","title":"【华安消费】泡泡玛特26Q1：中国及美洲表现较好，收入略超预期","text":"【华安消费】泡泡玛特26Q1：中国及美洲表现较好，收入略超预期\n\n✔26Q1整体：公司营收同比+75-80%\n#收入略超预期；#\n\n✔26Q1分地区：中国同比+100-105%，亚太/美洲/欧洲分别同比+25-30%/55-60%/60-65%，#中国及美洲超预期、亚太低于预期、欧洲符合预期。\n\n➤线上亮眼推动国内超预期，海外降速可控\n\n❶26Q1中国地区：线下同比+75-80%，线上同比+150-155%，预计中国地区超预期主因线上抽盒机表现较好。\n\n❷26Q1海外地区：海外各地区较25H2降速可控，门店开拓下预计全年海外仍有望快速增长。\n\n【#我们观点#】\n\n预计26年收入462e/归母净利润155e，同比+24%/+21%，对应PE 12x，看好业绩成长性，持续推荐。\n\n欢迎参加明日9:30业绩会交流~\n\n#华安大消费邓欣团队#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848241545280","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a250e9bf5d1b58db1fbfa2037f5271f709f1066913ccaab2cbb8f819609197e2","recordKey":"zsxq-topic:22255848241545280","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T01:07:34.206Z","publishedAt":"2026-05-13T01:07:11.833Z","publishedAtText":"2026年05月13日 09:07","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848241521820","author":"股市调研","title":"【国泰海通通信】中际旭创: 光互联解决方案提供商蜕变重点推荐0512","text":"【国泰海通通信】中际旭创: 光互联解决方案提供商蜕变重点推荐0512\n\n[玫瑰] 事件点评: 产业新技术迭出，公司有望从传统光模块提供商，蜕变成光互联平台式解决方案提供商。\n\n[玫瑰] 定制化大批量后续有望成为新技术落地主旋律。随着scale up光互联场景逐步推进，云厂商除了选择gpu厂商全套方案，也更偏向定制化asic和定制化光学方案。当前，应用于scale up的产品可以包括新式2.4t光模块，xpo，3.2/6.4t NPO，elsfp，数据中心coherent lite等方案，预计有望在27-28年开始规模上量。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848241521820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"abe2df7719352ce281dc24023523721184b16139e1ceab224a2fa168e1e0238e","recordKey":"zsxq-topic:82255848241521820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T01:07:34.206Z","publishedAt":"2026-05-13T01:07:01.704Z","publishedAtText":"2026年05月13日 09:07","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141548254856","author":"小助手","title":"【财联社5月13日早间新闻精选】","text":"【财联社5月13日早间新闻精选】\n1、外交部发言人郭嘉昆昨日主持例行记者会。在回答有关中美经贸关系的问题时，郭嘉昆表示，中美经贸关系的本质是互利共赢，双方应该共同落实好两国元首达成的重要共识，为中美经贸合作和世界经济注入更多的稳定性。\n2、美国白宫11日公布了将随特朗普一同访华的商界领袖名单。据多家美媒报道，总共将有16位美国商界代表来到北京。访华美企代表包括特斯拉公司首席执行官马斯克、苹果公司首席执行官库克，以及高通、美光等半导体企业的负责人。\n3、近日中证数据披露，2026年4月全市场两融新开账户14.99万户，同比增长41.54%，环比下降12.44%。今年1月至4月两融新开户合计约37.66万户，较2025年1月至4月两融新开户数据28.96万户增长30%。\n4、国内航线燃油附加费拟自5月16日起上调，其中800公里(含)以下航段收取90元，800公里以上航段170元。\n5、市场监管总局12日发布公告，附加限制性条件批准腾讯控股有限公司收购喜马拉雅公司股权案。\n6、中央网信办全面部署推进规范短视频内容标注工作，一是规范短视频内容标注标签，二是将内容标注设为短视频发布必经环节，三是对新增短视频标注情况加强审核。\n7、“10元基”名单再度扩容。截至5月12日，复权单位净值超过10元的主动权益基金产品数量已进一步增至99只。与此同时，仍有25只产品处在9元至10元区间。\n8、京东集团发布了2026年一季度业绩，一季度集团收入3,157亿元（458亿美元），归母净利润74亿元（11亿美元）。\n9、节能风电在互动平台表示，经核查，股东张家玮并非演员张凌赫。\n10、2连板双枪科技公告，“竹基禾塑”材料目前在中试阶段，且未应用于光模块、机器人等领域。4连板通鼎互联公告，光棒扩产周期长达1.5一2年，存在未来产能集中投放或下游需求放缓项目收益不及预期的风险。\n11、万科A公告，深铁集团向公司提供25亿元股东借款额度。公司签署220亿股东借款补充协议。\n12、泰格医药公告，因涉嫌持股变动相关信息披露违法违规，实控人叶小平、曹晓春被证监会立案。\n13、恒宇信通公告，拟购买卫星导航公司神导科技100%股权，股票复牌。*ST凯鑫公告，5月14日开市起撤销退市风险警示，股票简称变更为“上海凯鑫”。威龙股份公告，控股股东拟变更为齐信数科，股票复牌。\n14、云南锗业公告，生产的化合物半导体材料磷化铟晶片可以用于生产光模块中的激光器、探测器芯片，相关产品营收占比较低。\n15、合盛硅业公告，第一大股东、控股股东合盛集团拟减持不超3%股份。宏和科技公告，董事长、总经理毛嘉明及董事会秘书邹新娥5月11日～5月12日合计减持31.57万股。\n16、美股三大指数收盘涨跌不一，纳指跌0.71%，标普500指数跌0.16%，道指涨0.11%。费城半导体指数跌超3%，盘中一度跌近7%。利弗莫尔中概股龙头指数跌1.39%。\n17、美国参议院12日确认凯文·沃什出任美联储理事，任期14年。据悉，参议院预计最快可能于13日启动沃什兼任美联储主席的确认程序。\n18、芝商所和GPU市场情报及基准数据行业领导者Silicon Data宣布，将于今年晚些时候推出算力期货市场，目前正在等待监管部门的审查。\n19、美国4月消费者价格指数（CPI）同比增长3.8%，创2023年5月以来新高，市场预估为3.7%，前值为3.3%。\n20、伊朗外交部发言人巴加埃12日表示，结束战事和解除对霍尔木兹海峡的封锁是同美国进行任何谈判的先决条件。\n21、伊朗议会国家安全与外交政策委员会发言人易卜拉欣·雷扎伊在社交媒体上发文称，若伊朗再次遭袭，伊朗的应对手段可能是将浓缩铀丰度提升至90%。\n22、印度政府将黄金和白银进口的基本关税从5%上调至10%。\n23、EIA下调2026年布油、美油价格预期，预计霍尔木兹海峡将关闭至5月底，6月逐步恢复通航，并于2026年晚些时候达到冲突前水平。\n24、谷歌正与宏碁、华硕、戴尔、惠普和联想等合作伙伴共同开发首款谷歌书籍。\n25、Anthropic洽谈按9000亿美元估值融资至少300亿美元。\n26、eBay拒绝游戏驿站560亿美元收购要约，称该提议“既不可信也不具吸引力”。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141548254856","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a1e907f23f265b2f44987bc9e5aa4b037e2295800ba77ca2a62938b932e61e37","recordKey":"zsxq-topic:55522141548254856","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T01:08:36.182Z","publishedAt":"2026-05-13T01:07:50.107Z","publishedAtText":"2026年05月13日 09:07","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848241542260","author":"股市调研","title":"【长江轻工-蔡方羿团队】裕同科技：包装主业或优于预期，第二增长曲线发展迅速","text":"【长江轻工-蔡方羿团队】裕同科技：包装主业或优于预期，第二增长曲线发展迅速\n\n#包装主业收入稳增长、利润提升、大客户销售或超预期（存储涨价利好高端产品），存储涨价将导致消费电子品牌格局变化，公司大客户具备更强的供应链议价能力和内部消化能力，产品不涨价将推动销量增长。此外，环保包装、重型包装（包括新能源汽车、AI服务器等）高价值设备包装以及潮玩、卡牌等新赛道取得进展。\n\n#第二增长曲线发展迅速、AI硬件有望逐步落地\n\n1）华研科技 （预计26Q2并表）着重服务器液冷（散热）金属部件、消费电子精密转轴等，终端客户包括谷歌、三星、META、亚马逊等全球科技龙头，同时还在挖潜硅谷科技巨头，\n#期待年内业务突破；#\n\n2）仁禾智能聚焦高端软材料，包括AR/VR眼镜充电盒（客户预估如META）、汽车内饰包覆件及机器人软材料；\n\n3）华宝利持续推进“声学+智能终端+机器人制造”协同业务，布局消费电子声学部件及机器人组装制造业务；\n\n4）裕同新材着重碳纤维复合材料，近期公告战略合作江特电机。\n\n#中长期打造科技平台：依托于裕同创研院，从客户未来2~3年的技术需求出发，聚焦前沿技术研发和落地。\n\n#销售结构改善&降本增效带来利润率提升。26Q1毛利率同比提升2.9pct到25%，预估主因1）智能工厂布局见成效；2）利润率更高的海外占比提升，预估2026Q1海外产值占比25%，拟收购匈牙利成熟包企Gelbert 60%股权，战略性布局欧美区域；3）预估利润率更高的收入占比提升。\n\n#高分红（25年现金分红比例71%、叠加回购合计比例80%）+稳增长（激励计划要求净利润年增约10%）+高成长（AI硬件和新科技方向）。公司从全球包装龙头转型为全球科技产业服务平台，硬件业务潜力极大。预计公司2026-2027年归母净利润18/21亿元（不考虑新业务快速放量），对应当前PE 22/19X，基于包装主业以外的市值并不高，随着AI硬件业务逐步明朗，将打开长期空间。\n\n☎ 欢迎交流：蔡方羿/米雁翔/仲敏丽/尹姜子","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848241542260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"39448557a11ddd50aa3f5e17716e99ac6e5dd4397126c0dcb1c6144c97b74b5a","recordKey":"zsxq-topic:82255848241542260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T01:10:39.980Z","publishedAt":"2026-05-13T01:10:37.093Z","publishedAtText":"2026年05月13日 09:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828521824850","author":"小助手","title":"【国金电新】近期调研了台达的SST和HVDC业务，结果比较超预期：","text":"【国金电新】近期调研了台达的SST和HVDC业务，结果比较超预期：\n\nHVDC：目前主要是两家CSP厂进展比较快：\n1.4月份已经把M的项目转去产线\n2．目前A客户正在测试阶段，预计也是6月份要转去产线\n3.G客户也给了HVDC的三年的Forecast，量级大概在百万套\n\nSST：北美G客户近期要给台达下一个三年的Forecast，规模大概对应到1个多GW左右。\n我们建议重点关注：直接给海外客户送样的HVDC标的【麦格米特】；潜在的台达SST上游公司【可立克】【京泉华】【伊戈尔】【江海股份】; SST标的【四方股份】【金盘科技】等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828521824850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8cdc37d55d215f40addf26a071021629f8ffdf5d340be59ec6b6c0bbf3ae936a","recordKey":"zsxq-topic:45544828521824850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T01:10:39.981Z","publishedAt":"2026-05-13T01:10:00.236Z","publishedAtText":"2026年05月13日 09:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828521855120","author":"小助手","title":"「图片」","text":"「图片」","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828521855120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f8732c5b919df87ea4cce31da366bc6a7d781aac1d6a2dad36b7af845962f72b","recordKey":"zsxq-topic:45544828521855120","images":[],"attachments":[{"fileId":"","name":"1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:owhyf5iINMtibABrDaA36EH41ew=","url":"https://images.zsxq.com/FnlkhPxHhiKgdNulGE0n74bowZxo?imageMogr2/auto-orient/quality/100!/ignore-error/1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:owhyf5iINMtibABrDaA36EH41ew=","extension":"","size":679836}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T01:12:43.796Z","publishedAt":"2026-05-13T01:12:40.696Z","publishedAtText":"2026年05月13日 09:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828521812456","author":"小助手","title":"[庆祝]倒计时7天！5.19谷歌眼镜时隔13年王者归来！","text":"[庆祝]倒计时7天！5.19谷歌眼镜时隔13年王者归来！\n\n[玫瑰]谷歌眼镜将于5月19日在Google I/O 上登场，Gemini+Android XR双王合体，复刻安卓手机辉煌，AI眼镜的安卓时刻要来了！\n\n[福]核心亮点：\nGemini AI 全域赋能，多模态实时感知、Gemini Live 持续交互、实时翻译、物体识别、会议摘要、AI Agent 全程在线。\n\nAndroid XR 开放生态，谷歌 × 三星 × 高通联合打造，XREAL、Warby Parker、Gentle Monster、开云眼镜（Gucci）全线入局，复刻 Android 手机成功路径，打通眼镜、头显、手机、手表全域协同，Android 生态深度整合，首款真正 “贴身无感” 的AI移动新入口。\n\n[爆竹]重大意义：\n1.确立AI 眼镜 = 下一代AI计算平台，接替手机成为新流量入口\n\n2.Android XR成为 XR 行业通用系统，生态开放、厂商共赢\n\n3.消费级 AI 眼镜从 “概念” 进入规模化、时尚化、日用化\n\n4.带动光学、显示、传感、芯片、代工全产业链放量\n\n[礼物]相关概念股：广和通、博士眼镜、晶晨股份、乐鑫科技、恒玄科技等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828521812456","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a697e1b379fc9bf938cf3bbc9773e72eb9f627803da3d1018a679417b3e00db2","recordKey":"zsxq-topic:45544828521812456","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T01:12:43.797Z","publishedAt":"2026-05-13T01:11:46.864Z","publishedAtText":"2026年05月13日 09:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141548148530","author":"小助手","title":"【浙商消费】泡泡玛特：26Q1整体收入略超预期，关注明日业绩会指引","text":"【浙商消费】泡泡玛特：26Q1整体收入略超预期，关注明日业绩会指引\n\n[太阳]业绩一览\n公司发布一季度业绩，26Q1整体收入同比+75-80%，其中中国同比+100-105%，亚太+25-30%，美洲+55-60%，欧洲及其他地区+60-65%；我们认为整体收入略超我们预期，其中中国、美洲好于预期，亚太低于预期，欧洲基数较低、基本符合预期。\n\n[太阳]国内更新\n# 线上： 根据久谦，泡泡26年4月线上GMV同比+109%、环比+25%，国内线上趋势较好；根据蝉妈妈，26年5月1-11日抖音GMV指数同比+27%，延续健康增长；# 线下： 根据久谦，泡泡26年3月样本门店店效94万元，同比+32%、环比-19%；1-3月平均同比+41%，国内门店持续优化，店效有望延续稳步提升。\n\n[太阳]海外更新\n根据26Q1业绩，我们测算美国、欧洲店效仍在环比下行，伴随门店持续开拓，全年收入有望同比保持稳健增长；26H1重磅新品相对偏少，跟踪26H2 LABUBU4.0表现。\n\n[玫瑰]欢迎参加明日9：30业绩会交流（扫码报名）~\n# 季度拆分表欢迎私信\n\n风险提示：下游需求不及预期，海外拓展不及预期等\n\n☎欢迎联系：史凡可18811064824/马莉/曹馨茗15620152051/陈钊","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141548148530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9c5a924978cf8df26fc75402b79323e1f2a619db98321ff4501f86c9bf6d2374","recordKey":"zsxq-topic:55522141548148530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T01:14:47.624Z","publishedAt":"2026-05-13T01:14:41.419Z","publishedAtText":"2026年05月13日 09:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515418414482","author":"小助手","title":"骄成超声——两大存储客户均已获得突破，兼具弹性与确定性","text":"骄成超声——两大存储客户均已获得突破，兼具弹性与确定性\n\n边际变化：关键存储客户处取得关键进展\n观点：很多次表述了，3D化的制造和封装的趋势，无损检测很重要且越来越重要，公司能力已经得到了大客户认可，扩产核心受益，且高份额可期！兼具确定性与弹性，设备板块主升背景下看好此票的超额\n空间怎么拍？\n1）业绩：今年主业业绩有望在2.5亿以上，锂电敞口在50%，公司耗材逻辑好，能给到100e；\n2）半导体先进封装：\n1，SAM：5-6月份预计大客户催化较多，每万片需要20-30台，单台1kw，国内两存+先进封装15万片来算（中性偏保守），市场空间在30-45亿元，50%的市占率，20%的耗材占比，30%净利率，6-7e利润，对应200e市值；\n2，超声固晶机：今年预计会有批量订单，单价200-300万，市场空间也有10e左右，有希望贡献50e市值；\n3，其他：超声球焊机和倒装固晶机，尚且在研，总共市场空间也在几十亿，若未来取得突破也能贡献50-100亿的市值；\n3）其他：液冷、脑机接口等，前者今年可以贡献eps。\n综合看，主业给100e，仅仅考虑SAM可以看到300e，考虑所有的半导体先进封装设备可以看到400e，其他业务同样有希望贡献增量市值。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515418414482","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"91baccc97cfb99ac3c95309e3b77f1563f1bba13d41d256d2d18d9e9bcc3d079","recordKey":"zsxq-topic:14422515418414482","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T01:14:47.624Z","publishedAt":"2026-05-13T01:14:09.396Z","publishedAtText":"2026年05月13日 09:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141548524130","author":"小助手","title":"📌 # 崧盛股份 董事长调研：主业杀出红海成为行业龙头，储能逆变器+商业航天谐波+服务器电源成为公司第二增长曲线：","text":"📌 # 崧盛股份 董事长调研：主业杀出红海成为行业龙头，储能逆变器+商业航天谐波+服务器电源成为公司第二增长曲线：\n\n🎯 一、传统核心基石：LED驱动电源打败众多同行，成为行业头部。公司专注于中、大功率LED驱动电源的研发、生产与销售，26Q1利润1500万+，全年预计2亿+；\n\n🎯 二、储能业务：高速放量，客户+认证双壁垒\n2024年收入800万→2026Q1达4500-5000万，同比增超460%，单季6000万即可盈亏平衡；2026年目标7亿，2027年目标15-20亿。\n深度绑定比亚迪（年单3-5亿），在手欧洲DW 1.5亿、巴基斯坦独代1500万美元订单，头部储能客户订单持续转移；国内唯一8-15kW户储获美国CSA认证，直供欧美高端市场，空间极大。\n\n🎯 三、公司收购重庆劲刚传动6%股权，卫星谐波唯二龙头标的，加速布局机器人谐波客户，掌握核心关键技术，是小巨人企业，市场预期差极大。\n\n🎯 四、前H系核心团队+崧盛制造协同，国内稀缺AI电源正向设计者\n1）团队来自华为数字能源，高压直流专家带队，10kV以上高压技术国内领先；研发对标华为IPD体系，亿麦负责研发方案、崧盛负责量产供应链，是国内少数可与台达正面竞争的AI电源厂商；\n2）技术壁垒深厚，全球仅台达具备同级能力，10大技术壁垒，单级串联拓扑国内独家，可取消BBU、规避打火风险；GaN/SiC规模化落地经验充足，掌握4种拓扑，稳定性领先；\n3）性能优势：99.999%高可靠，年停电≤24分钟；设计寿命10年，切换＜10ms，支持10年质保；成本较同行低25%-30%，TCO优势显著；\n4） 产品布局：覆盖SST、Power Shelf、CRPS（5.5kW-11kW），兼容800V/±400V，储备1500V技术，适配英伟达全世代及国内信创方案。\n\n🎯 五、客户推进：海内外同步验证，聚焦分布式AI差异化赛道\n北美头部客户CRPS已送测，预计很快审厂，适配GB200/GB300 GPU；主攻工厂/石化/矿山分布式AI数据中心，避开红海赛道。\n\n☎欢迎咨询对口销售 或万红兵13628490980 /","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141548524130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"76c8f6949e99358d825d96c98e575232cef93124ed0755fcb3e620b185db2908","recordKey":"zsxq-topic:55522141548524130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T01:15:49.703Z","publishedAt":"2026-05-13T01:15:45.211Z","publishedAtText":"2026年05月13日 09:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141548581180","author":"小助手","title":"雪迪龙：半导体设备直供台积电、三星、长鑫长存，对标长川精测，空间极大-0512","text":"雪迪龙：半导体设备直供台积电、三星、长鑫长存，对标长川精测，空间极大-0512\n————————————\n\n1、#半导体设备供两长+台积电+三星，雪迪龙全资子公司比利时傲领 Orthodyne，全球半导体气体设备龙头厂商，产品覆盖电子级气体 ppb 级杂质监测，已#通过7nm及以下先进制程验证。最终用户涵盖#台积电、三星、英特尔、英飞凌等国际巨头，及#中芯国际、长江存储、合肥长鑫等国内头部晶圆厂，深度绑定全球核心产能。\n\n2、#深度绑定长江、长鑫''史诗级扩产''，需求弹性巨大：当前长存月产能约20万片晶圆，294层3D NAND已量产，计划再建三座工厂，年产量从177万片增至近200万片；长鑫2025年底月产能将达28万片，并全力推进HBM量产。存储厂''先付款后排产''需求井喷，\n#电子特气纯度监控设备将率先受益。#\n\n3、#半导体气体设备国产替代空间巨大，全球半导体气体分析长期由海外垄断，国产化率不足 10%，国内晶圆厂扩张 + 自主可控双驱动，气体检测设备迎来黄金替代期，空间超百亿。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141548581180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e759e294022e82b7903ccb33ea709ae9a68eaa8862a00d97dbf76e97b73c9c4f","recordKey":"zsxq-topic:55522141548581180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T01:15:49.704Z","publishedAt":"2026-05-13T01:15:16.858Z","publishedAtText":"2026年05月13日 09:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848241241420","author":"小助手","title":"【东北计算机】20260512【价格暴涨300%！三星、美光产能转向AI 引发MLC存储市场恐慌性囤货】","text":"【东北计算机】20260512【价格暴涨300%！三星、美光产能转向AI 引发MLC存储市场恐慌性囤货】\n——————————————\n1. 2026世界数字教育大会期间签署20项人工智能教育国际合作项目（来源：新浪）\n2. 鉴于人工智能存在重大风险，德国金融监管机构将开展针对性检查（来源：新浪财经）\n3. 孙正义豪赌 AI：软银拟投千亿美元在法国建晶圆厂与数据中心（来源：it之家）\n4. 价格暴涨300%！三星、美光产能转向AI 引发MLC存储市场恐慌性囤货（来源：腾讯新闻） 5. 马斯克等近20名美国企业高管料随特朗普访华 英伟达CE0据报未受邀（来源：彭博）\n\n✨东北计算机赵宇阳（SAC:S0550525050001） / 许思琪 / 廖岚琪 / 万陈鹏","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848241241420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5aee62f1db05bb5132d55d673f5531e17f5651f834cd98b03403b16609aa2643","recordKey":"zsxq-topic:22255848241241420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T01:15:49.704Z","publishedAt":"2026-05-13T01:14:55.422Z","publishedAtText":"2026年05月13日 09:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515418411882","author":"小助手","title":"石英股份基本面更新","text":"石英股份基本面更新\n\n（1）半导体石英材料业务\n公司自去年10月通过下游存储大客户认证后，已开始接订单，同时也在给其他头部晶圆厂送样认证，预计2026年有望陆续通过，届时半导体收入斜率将明显加快。国内半导体材料市场空间40亿，我们认为公司未来三年有望拿下50%份额，对应20亿收入，10亿利润，给予30x，对应300亿市值。海外方面，市场空间高达150亿，长期海外收入体量同样可以达到20亿，再造一个国内，海外长期市值也有望达到300亿。\n\n（2）光纤业务\n公司光纤套管已经送给下游大客户认证，认证周期很快，年底产能可突破千吨，售价80万元/吨，对应收入8亿，利润4亿，给予30x，市值120亿。光纤套管市场需求为2万吨，进口为主，长期假设公司进口替代拿下20%份额，对应4000吨，售价假设50万/吨，净利率30%，对应利润6亿，给予25x，市值150亿。\n\n（3）Q布石英棒业务\nQ布上游原材料石英棒的第一诉求是质量稳定性，公司无疑具备领先优势。预期2027年Q布需求量或达到8000万米，市场空间200亿，折算到上游石英棒为50亿，假设公司拿下20%份额，对应收入10亿，利润4亿，给予30x，对应120亿市值。\n\n（4）传统光伏业务及其他\n估计市值在100亿左右。\n\n综合而言\n未来一年维度，石英股份市值或达到：国内半导体300亿+光纤120亿+传统业务100亿=520亿\n\n长期维度而言，石英股份市值或达到：半导体600亿+光纤150亿+Q布石英棒120亿+传统业务100亿=970亿\n——————\n有需要欢迎随时沟通！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515418411882","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"83e641527663bda3820362dbba48a4c64294bb49a7e544b2baadfc4799840367","recordKey":"zsxq-topic:14422515418411882","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T01:16:51.631Z","publishedAt":"2026-05-13T01:16:11.076Z","publishedAtText":"2026年05月13日 09:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515418484882","author":"小助手","title":"【华福计算机】# 平治信息 ：Token工厂即将上线，算力业务模式有望多元化打开天花板！","text":"【华福计算机】# 平治信息 ：Token工厂即将上线，算力业务模式有望多元化打开天花板！\n\n平治智算云平台推出Token工厂模块，用于集中管理多家AI模型供应商的接口调用。# 公司算力业务正在从锁价租赁向token调用的多元化方向发展。\n\n token工厂最大价值在于放大高端B卡的生产收益。目前主流的算力租赁模式为签订一定年限的闭口锁价合同，租赁收益确定性高，B卡单个集群年化收入约17亿元，收益往往可达到4亿/年。token工厂模式的单集群收入与负载率直接相关，根据我们测算，B卡场景下预计30%的负载即可实现与租赁大致的收入水平，\n\n后续负载率的爬升可直接兑现为超额收益。token工厂模式有望将公司持有的高端B卡效益最大化。\n\n公司目前在手订单40亿元，已发百亿授信额度，目前服务器有序到货，持续看好！\n\n联系人：袁家亮/钱劲宇","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515418484882","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"591d6e5b72a03cf757b4101a1bb0b0ba44ebec575e511b2fe606b280a3363862","recordKey":"zsxq-topic:14422515418484882","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T01:17:55.679Z","publishedAt":"2026-05-13T01:17:27.704Z","publishedAtText":"2026年05月13日 09:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828521248130","author":"小助手","title":"芝加哥算力期货重磅落地，润建股份（002929）Token经济与算力核心地位迎来价值重估","text":"芝加哥算力期货重磅落地，润建股份（002929）Token经济与算力核心地位迎来价值重估\n\n事件核心：全球首个算力期货合约落地，算力资产标准化里程碑\n\n2026年5月12日（北京时间晚间），芝加哥商业交易所（CME）正式推出全球首个算力期货合约，标的为标准化AI算力单元（以GPU算力为核心锚定），涵盖通用算力、智算算力两大品类，合约采用现金交割，对接全球主流算力服务商报价体系。全球算力资产迎来标准化定价与金融化浪潮，#算力成为继原油、黄金后的核心战略资产，长期价值重估空间打开；\n\n润建股份深度绑定头部大模型（含豆包生态），达成Token分成战略合作，#70%分成比例锁定高毛利收益，成为国内Token经济商业化落地的核心标杆；\n\n公司“算力网络+Token工厂”双轮驱动，五象云谷为核心算力底座，万卡集群密集落地，叠加东盟算力枢纽卡位，#确立全球Token算力核心地位；#\n\n2026年算力业务高增确定性强，#Token业务目标营收10亿元，毛利率50%+，远超传统算租模式，业绩拐点明确，估值处于严重低估区间。\n\n芝加哥算力期货上线，算力资产估值逻辑切换，估值中枢上移至25-30倍；\n成长确定性：2026-2028年算力业务CAGR超80%，Token业务CAGR超100%，高成长支撑高估值。\n\n[红包]投资评级：强烈关注","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828521248130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0694ad21435bf4596c0367ba078ba6aa07b204fa3e1f9cd8ce6db3a7cf8d76e1","recordKey":"zsxq-topic:45544828521248130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T01:17:55.680Z","publishedAt":"2026-05-13T01:16:58.571Z","publishedAtText":"2026年05月13日 09:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515418122582","author":"小助手","title":"【国联民生电子】禾望电气股权激励落地，北美中压UPS业务放量在即","text":"【国联民生电子】禾望电气股权激励落地，北美中压UPS业务放量在即\n\n[玫瑰]领导好，禾望电气在5月12日发布股权激励计划公告，拟授予股票期权的激励对象人数为687人，拟授予的权益总数为2,275.90万股。\n\n#AIDC业务变化：#\n\n☀公司在AIDC业务成为北美V客户的核心供应商，预计中压UPS业务在2026年起贡献营收，后续进入高速增长阶段。\n\n#中压UPS产品背景：#\n\n☀为防止AIDC毫秒级瞬态特征如何击穿传统电网防线，北美电网设立监管，#NERC（可靠性文员会）要求75MW以上AIDC满足高影响可最性标准，推动建立包含爬坡率、故障穿越的新负荷建模标准；\n随着大型数据中心对并网能力的要求日益凸显，#北美V客户将通过与禾望合作补齐并网侧技术短板；双方已有长期联合研发基础，预计 2026 年下半年有望推出相关产品。\n\n#市场空间测算：#\n\n☀2027年北美数据中心需新增30GW左右容量，假设其中15%需采用中压UPS（单价按2元/瓦）则对应90亿市场；\n禾望独家合作北美V客户有望获得50%以上的市场份额，则对应45亿收入，25%+净利率对应约11亿净利润，\n#对应约400亿市值增量。#\n\n🎁投资建议：禾望电气传统主业具备160+亿元市值，新增400亿的AIDC业务市值，#合计目标市值560亿元、翻倍以上空间，建议持续关注！\n\n联系人：方竞/李少青/蔡濠宇","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515418122582","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4fe01bef4b29d4daa55417c5c01c7d3143e1e9d7a89bcc82b700df0c588a0105","recordKey":"zsxq-topic:14422515418122582","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T01:18:57.713Z","publishedAt":"2026-05-13T01:18:53.397Z","publishedAtText":"2026年05月13日 09:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848241488880","author":"小助手","title":"🔥【兴证电子】重点推荐普冉股份：SLC/MLC NAND涨价超预期，业绩有望加速释放","text":"🔥【兴证电子】重点推荐普冉股份：SLC/MLC NAND涨价超预期，业绩有望加速释放\n\n1.海外大厂加速退出SLC/MLC NAND市场。2026年3月31日，铠侠计划2028年底停止生产32/24/15nm浮栅式2D NAND与BiCS Flash Gen3全线产品，2029年正式退出2D NAND市场，停产范围：32nm、24nm、15nm制程的SLC/MLC/TLC闪存，以及第三代BiCS Flash；三星关闭了华城最后一条2D NAND产线，将其转为DRAM产能；美光、SK海力士也计划在2026年将2D NAND供应量减半。预计2026年全球MLC NAND Flash产能同比下降41.7%，供需缺口40-50%，供需紧张加剧。\n\n2.价格方面， 2026年SLC NAND/MLC NAND大幅上涨，涨幅超过 200%，后续有望持续超预期。\n\n3.普冉收购SHM 51%股份，在大厂退出供给收缩背景下，SLC/MLC NAND价格大幅上涨，此外公司NOR Flash也受益行业供给减少价格上涨，预计26年利润 20-25 亿，27 年 30 亿以上，给 30x，看 900 亿市值 ！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848241488880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e30fddd639ca4b49004b15775d9a21e40cef90f2f719ce969c9025d28e949acf","recordKey":"zsxq-topic:22255848241488880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T01:18:57.714Z","publishedAt":"2026-05-13T01:18:29.116Z","publishedAtText":"2026年05月13日 09:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828521241220","author":"小助手","title":"江淮尊界近况更新和重要提示-20260512","text":"江淮尊界近况更新和重要提示-20260512\n\n上周5.4-5.10订单260台。新车即将上市，消费者观望情绪重，4月度交付1142台，新车5月底发布。S800高定预计在5月29日大湾区车展亮相并开启预售，6月底开始交付。同时大湾区车展MPV车型长轴版预计亮相，7-8月发布会正式上市。目前公司已经生产300多台MPV供测试和展览。\n\n此前提示4月交付数据可能不佳是机会。今日下跌因素之一可能是网上江淮4月交付数据发酵，目前一季报、周订单和4月交付利空所有利空靴子均已落地，后续利好连续。\n\n入股华为引望事件发酵。5月1日公司公告计划入股华为引望，上一轮引望估值1150亿，股权华为80%，赛力斯10%，阿维塔10%。入股引望利好江淮，江淮之后会有技术优先权，同时可以分享部分硬件和投资增值红利（25年引望收入450亿，YoY72%，利润17亿)，同时在华为五界三境中的话语权增强。假设江淮入股10%，所需资金115亿，公司一季报货币资金138.41亿元，自有资金可以覆盖。\n\n风险提示：新车发布销量不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828521241220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c195b23c6848814d1900159ec9d0e99df18ed7d3bb5c12f506c3dcf74fed6c33","recordKey":"zsxq-topic:45544828521241220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T01:18:57.714Z","publishedAt":"2026-05-13T01:18:07.116Z","publishedAtText":"2026年05月13日 09:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848241454110","author":"小助手","title":"[红包]浙商大制造 周艺轩【唯科科技】# 0512封板涨停： 光连接需求大幅向上，公司MPO业务未来可期！","text":"[红包]浙商大制造 周艺轩【唯科科技】# 0512封板涨停： 光连接需求大幅向上，公司MPO业务未来可期！\n\n#事件：#\n\n截至2026年5月12日收盘，唯科科技封板涨停！\n\n#解读：#\n\n[太阳]一、怎么看唯科成长方向：不断打通MPO跳线各环节，未来有望是出货量、ASP共振提升的过程\n\n1⃣️4月公司披露计划并购久腾科技。据海西晨报，该标的公司#已基本完成MPO跳线及核心零部件MT插芯产品的研发及生产。\n\n2⃣️此前，公司MPO光纤连接头零部件、适配器已实现#小批量出货且销售正爬坡（合作康普），MT插芯# 已送样。\n\n[太阳]二、怎么看MPO行业：康宁拟10倍扩大其在美国的光连接产能，映射超高景气\n\n1⃣️#MPO多芯连接器本质是用以光纤间的联通，光纤用量大涨，则MPO连接器等配套组件用量亦有望大幅攀升。\n\n❗️风险提示：MPO业务、并购进展不及预期等\n\n🌹具体细节，欢迎联系浙商大制造 周艺轩18516798372/陈俊韬13539839375","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848241454110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c3291cfc005ca676b281a8fdecabf96ebe1d15b9592143a5d630402dadecf7e5","recordKey":"zsxq-topic:82255848241454110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T01:20:01.708Z","publishedAt":"2026-05-13T01:19:39.635Z","publishedAtText":"2026年05月13日 09:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848241484420","author":"小助手","title":"怎么看LX切入光通信的重大预期差","text":"怎么看LX切入光通信的重大预期差\n\n[太阳]前言：伟大的行业，一定欢迎伟大的公司！LX的加入，非但不必担心竞争加剧，反而应当更坚信光通信的长期吸引力和高速增长！事实上，23年以来，光通信参与方，已从最初的“易中天”，扩散到全球所有AI巨头，范围横跨CSP、AI芯片公司、半导体公司、网络设备公司等等。狂热的行业需求、密集的技术迭代，不仅对旭创等绝对龙头进行了超额奖赏，更激励并哺育着全新的玩家。大家一起充分享受时代的光的红利！\n\n回答LX光通信的三个问题——客户、物料、生产制造\n\n[太阳]①客户：先做G，后续M+N。G的含金量极高，G的光模块当前时点有且仅有四个供应商：旭创+LX（中国），lumentum+coherent（北美）。G的真实性，可自行找北美验证。G是全球核心，不仅有巨额订单，更引领光互联技术。# 预计G在27年采购量将是今年的3-5倍，还将伴随大量新平台和新产品需求，既要重视旭创在其中的巨额收获，也不要低估LX的实力，# LX通过G客户敲开了天量市场。M+G后续更新。今年有订单，但重点看明后年。\n\n[太阳]②物料：别低估LX和marvell的深度合作，25年双方就签署协议。铜连接的时代，marvell和LX技术共赢，LX的高速线缆、连接器及相关能力，为marvell提供重要支撑，因此在光的时代，# marvell优先保供DSP。光芯片领域，日本、台湾地区都有供应。硅光芯片，G客户协调。今年LX量不大，物料够用即可，不必用当前时点问的一些数来定论明年总量，后续可跟踪连续的物料下单。LX的物料肯定比不过XC，但肯定不算差。物料的验证各凭本事，先验先买，后验后买，汇绿、剑桥两个公司就是很好的案例。\n\n[太阳]③生产制造：# LX在自动化、高精密加工领域具有断档领先优势。未来光通信的演进是“光电融合的半导体化”：光器件将像晶体管一样被集成到芯片级封装中，制造精度要求从传统光通信的“微米级”跃升至“纳米级”，而自动化、良率管控和热设计等能力将取代单纯速率指标，成为产业竞争的核心之一。LX凭借自动化制造与系统集成能力，在整个光通信领域构建高效率、高可靠性壁垒。后续光互联环节制造越复杂，LX 越有优势。产能方面，LX管够。\n\n未来展望：光模块+光无源器件+液冷+电源+CPC，“铜光电热”一体化方案降低客户集成成本，重视AI平台型公司。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848241484420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"14fa2fbd8b18d5d220bf4321f9a1f5cc4da882613115513370114973ae9747b9","recordKey":"zsxq-topic:82255848241484420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T01:20:01.708Z","publishedAt":"2026-05-13T01:19:16.177Z","publishedAtText":"2026年05月13日 09:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848241482550","author":"小助手","title":"【立讯精密】通讯业务潜力极大，持续推荐","text":"【立讯精密】通讯业务潜力极大，持续推荐\n\n通讯：业务进展超预期，关注CPC&光模块进展\n公司铜光热电四大业务投入与业务进展均超此前预期，26H2-27年有望迎来业绩释放！\n1）铜连接：覆盖国内外头部客户，份额有望逐步提升，Q4新项目落地有望开启高速增长；CPC多家客户验证中，首家大客户预计27Q3-Q4批量。\n2）光模块：前瞻布局核心客户/供应链，集中突破三大头部客户，随智能制造与交付弹性要求提升公司优势有望持续凸显。公司800G已批量交付多个北美客户，1.6T进入规模化商用初期，批量出货稳步推进；此外公司率先实现XPO+CPC+散热解决方案落地，关注头部客户验证进展。\n3）电源：已成功突破北美G客户，其他P客户拓展速度有望加快。\n4）液冷：拥有全套服务器液冷解决方案，关注头部客户导入进展。\n消电业务具备韧性，汽车利润有望加速释放\n➠消电：iPhone17持续热销+17e加量不加价+26Q3折叠屏新品，26年A客户销量具备支撑，叠加公司份额提升&新产品量产，A客户业务有望韧性增长。\n➠汽车：收购莱尼加速汽车业务海外布局，盈利优化超预期，指引27/29年净利率3.5%/5%以上，叠加本部汽车有机增长，利润有望加速释放。5.10立讯精密公告有条件同意收购京西智行，有望快速补齐底盘产品能力，加速进入全球主流客户底盘供应链，跻身全球智能底盘领先梯队。\n公司基本面稳健向上，AI通讯拥有多个期权，估值低位，持续推荐！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848241482550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fdd781546a3e20cdff2a2f3ef86d76f662db738b0d639ff1016dd6795896357e","recordKey":"zsxq-topic:22255848241482550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T01:21:03.779Z","publishedAt":"2026-05-13T01:20:37.412Z","publishedAtText":"2026年05月13日 09:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141548451250","author":"小助手","title":"芝加哥算力期货重磅落地，润建股份（002929）Token经济与算力核心地位迎来价值重估","text":"芝加哥算力期货重磅落地，润建股份（002929）Token经济与算力核心地位迎来价值重估\n\n事件核心：全球首个算力期货合约落地，算力资产标准化里程碑\n\n2026年5月12日（北京时间晚间），芝加哥商业交易所（CME）正式推出全球首个算力期货合约，标的为标准化AI算力单元（以GPU算力为核心锚定），涵盖通用算力、智算算力两大品类，合约采用现金交割，对接全球主流算力服务商报价体系。全球算力资产迎来标准化定价与金融化浪潮，#算力成为继原油、黄金后的核心战略资产，长期价值重估空间打开；\n\n润建股份深度绑定头部大模型（含豆包生态），达成Token分成战略合作，#70%分成比例锁定高毛利收益，成为国内Token经济商业化落地的核心标杆；\n\n公司“算力网络+Token工厂”双轮驱动，五象云谷为核心算力底座，万卡集群密集落地，叠加东盟算力枢纽卡位，#确立全球Token算力核心地位；#\n\n2026年算力业务高增确定性强，#Token业务目标营收10亿元，毛利率50%+，远超传统算租模式，业绩拐点明确，估值处于严重低估区间。\n\n芝加哥算力期货上线，算力资产估值逻辑切换，估值中枢上移至25-30倍；\n成长确定性：2026-2028年算力业务CAGR超80%，Token业务CAGR超100%，高成长支撑高估值。\n\n[红包]投资评级：强烈关注","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141548451250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0694ad21435bf4596c0367ba078ba6aa07b204fa3e1f9cd8ce6db3a7cf8d76e1","recordKey":"zsxq-topic:55522141548451250","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T01:21:03.780Z","publishedAt":"2026-05-13T01:20:07.118Z","publishedAtText":"2026年05月13日 09:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515418142582","author":"小助手","title":"【国联民生电子】禾望电气股权激励落地，北美中压UPS业务放量在即","text":"【国联民生电子】禾望电气股权激励落地，北美中压UPS业务放量在即\n\n[玫瑰]领导好，禾望电气在5月12日发布股权激励计划公告，拟授予股票期权的激励对象人数为687人，拟授予的权益总数为2,275.90万股。\n\n#AIDC业务变化：#\n\n☀公司在AIDC业务成为北美V客户的核心供应商，预计中压UPS业务在2026年起贡献营收，后续进入高速增长阶段。\n\n#中压UPS产品背景：#\n\n☀为防止AIDC毫秒级瞬态特征如何击穿传统电网防线，北美电网设立监管，#NERC（可靠性文员会）要求75MW以上AIDC满足高影响可最性标准，推动建立包含爬坡率、故障穿越的新负荷建模标准；\n随着大型数据中心对并网能力的要求日益凸显，#北美V客户将通过与禾望合作补齐并网侧技术短板；双方已有长期联合研发基础，预计 2026 年下半年有望推出相关产品。\n\n#市场空间测算：#\n\n☀2027年北美数据中心需新增30GW左右容量，假设其中15%需采用中压UPS（单价按2元/瓦）则对应90亿市场；\n禾望独家合作北美V客户有望获得50%以上的市场份额，则对应45亿收入，25%+净利率对应约11亿净利润，\n#对应约400亿市值增量。#\n\n🎁投资建议：禾望电气传统主业具备160+亿元市值，新增400亿的AIDC业务市值，#合计目标市值560亿元、翻倍以上空间，建议持续关注！\n\n联系人：方竞/李少青/蔡濠宇","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515418142582","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4fe01bef4b29d4daa55417c5c01c7d3143e1e9d7a89bcc82b700df0c588a0105","recordKey":"zsxq-topic:14422515418142582","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T01:22:05.918Z","publishedAt":"2026-05-13T01:21:54.586Z","publishedAtText":"2026年05月13日 09:21","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515185418852","author":"小助手","title":"[红包]浙商大制造 周艺轩【唯科科技】# 0512封板涨停： 光连接需求大幅向上，公司MPO业务未来可期！","text":"[红包]浙商大制造 周艺轩【唯科科技】# 0512封板涨停： 光连接需求大幅向上，公司MPO业务未来可期！\n\n#事件：#\n\n截至2026年5月12日收盘，唯科科技封板涨停！\n\n#解读：#\n\n[太阳]一、怎么看唯科成长方向：不断打通MPO跳线各环节，未来有望是出货量、ASP共振提升的过程\n\n1⃣️4月公司披露计划并购久腾科技。据海西晨报，该标的公司#已基本完成MPO跳线及核心零部件MT插芯产品的研发及生产。\n\n2⃣️此前，公司MPO光纤连接头零部件、适配器已实现#小批量出货且销售正爬坡（合作康普），MT插芯# 已送样。\n\n[太阳]二、怎么看MPO行业：康宁拟10倍扩大其在美国的光连接产能，映射超高景气\n\n1⃣️#MPO多芯连接器本质是用以光纤间的联通，光纤用量大涨，则MPO连接器等配套组件用量亦有望大幅攀升。\n\n❗️风险提示：MPO业务、并购进展不及预期等\n\n🌹具体细节，欢迎联系浙商大制造 周艺轩18516798372/陈俊韬13539839375","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515185418852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c3291cfc005ca676b281a8fdecabf96ebe1d15b9592143a5d630402dadecf7e5","recordKey":"zsxq-topic:14422515185418852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T01:23:09.939Z","publishedAt":"2026-05-13T01:22:52.418Z","publishedAtText":"2026年05月13日 09:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848418214240","author":"小助手","title":"【立讯精密】通讯业务潜力极大，持续推荐","text":"【立讯精密】通讯业务潜力极大，持续推荐\n\n通讯：业务进展超预期，关注CPC&光模块进展\n公司铜光热电四大业务投入与业务进展均超此前预期，26H2-27年有望迎来业绩释放！\n1）铜连接：覆盖国内外头部客户，份额有望逐步提升，Q4新项目落地有望开启高速增长；CPC多家客户验证中，首家大客户预计27Q3-Q4批量。\n2）光模块：前瞻布局核心客户/供应链，集中突破三大头部客户，随智能制造与交付弹性要求提升公司优势有望持续凸显。公司800G已批量交付多个北美客户，1.6T进入规模化商用初期，批量出货稳步推进；此外公司率先实现XPO+CPC+散热解决方案落地，关注头部客户验证进展。\n3）电源：已成功突破北美G客户，其他P客户拓展速度有望加快。\n4）液冷：拥有全套服务器液冷解决方案，关注头部客户导入进展。\n消电业务具备韧性，汽车利润有望加速释放\n➠消电：iPhone17持续热销+17e加量不加价+26Q3折叠屏新品，26年A客户销量具备支撑，叠加公司份额提升&新产品量产，A客户业务有望韧性增长。\n➠汽车：收购莱尼加速汽车业务海外布局，盈利优化超预期，指引27/29年净利率3.5%/5%以上，叠加本部汽车有机增长，利润有望加速释放。5.10立讯精密公告有条件同意收购京西智行，有望快速补齐底盘产品能力，加速进入全球主流客户底盘供应链，跻身全球智能底盘领先梯队。\n公司基本面稳健向上，AI通讯拥有多个期权，估值低位，持续推荐！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848418214240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fdd781546a3e20cdff2a2f3ef86d76f662db738b0d639ff1016dd6795896357e","recordKey":"zsxq-topic:22255848418214240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T01:23:09.939Z","publishedAt":"2026-05-13T01:22:35.837Z","publishedAtText":"2026年05月13日 09:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141481585860","author":"小助手","title":"🔥【兴证电子】重点推荐普冉股份：SLC/MLC NAND涨价超预期，业绩有望加速释放","text":"🔥【兴证电子】重点推荐普冉股份：SLC/MLC NAND涨价超预期，业绩有望加速释放\n\n1.海外大厂加速退出SLC/MLC NAND市场。2026年3月31日，铠侠计划2028年底停止生产32/24/15nm浮栅式2D NAND与BiCS Flash Gen3全线产品，2029年正式退出2D NAND市场，停产范围：32nm、24nm、15nm制程的SLC/MLC/TLC闪存，以及第三代BiCS Flash；三星关闭了华城最后一条2D NAND产线，将其转为DRAM产能；美光、SK海力士也计划在2026年将2D NAND供应量减半。预计2026年全球MLC NAND Flash产能同比下降41.7%，供需缺口40-50%，供需紧张加剧。\n\n2.价格方面， 2026年SLC NAND/MLC NAND大幅上涨，涨幅超过 200%，后续有望持续超预期。\n\n3.普冉收购SHM 51%股份，在大厂退出供给收缩背景下，SLC/MLC NAND价格大幅上涨，此外公司NOR Flash也受益行业供给减少价格上涨，预计26年利润 20-25 亿，27 年 30 亿以上，给 30x，看 900 亿市值 ！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141481585860","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e30fddd639ca4b49004b15775d9a21e40cef90f2f719ce969c9025d28e949acf","recordKey":"zsxq-topic:55522141481585860","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T01:24:11.727Z","publishedAt":"2026-05-13T01:24:04.845Z","publishedAtText":"2026年05月13日 09:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141481425490","author":"小助手","title":"昨日今晨重要新闻汇总（2026-05-13）","text":"昨日今晨重要新闻汇总（2026-05-13）\n国内新闻：\n1. 市场监管总局附条件批准腾讯收购喜马拉雅股权案。\n2. 万科A：深铁集团向公司提供25亿元股东借款额度，公司签署220亿股东借款补充协议。\n3. 白宫公布了将随特朗普一同访华的商界领袖名单，总共将有16位美国商界代表来到北京，马斯克、库克在列。\n4. 报道称国内航线燃油附加费5月16日起再上调，其中800公里(含)以下航段收取90元，800公里以上航段170元。\n国际新闻：\n1. 匈牙利新一届政府正式成立。\n2. 印度将金银进口基本关税由5%上调至10%。\n3. 美国上诉法院暂缓对特朗普10%全球关税的不利裁决。\n4. 韩官员称以AI收益发放“公民红利”言论仅代表发言者个人观点。\n5. CME将与Silicon Data合作推出算力期货市场，目前正在等待审批。\n6. 需求反弹和供应风险推动LME铜价站上14000美元，逼近历史高位。\n7. 印度银行业主动缴纳关税恢复黄金和白银进口；5月完成9吨黄金、34吨白银清关。\n8. 美联储—美联储古尔斯比称通胀走势“令人失望”；美国参议院投票确认沃什出任美联储理事，主席提名投票将在当地时间周三进行；截至今晨，利率期货定价美联储到年底将加息约10BP。\n9. 英国首相斯塔默向内阁表明留任意向，强硬回应逼宫；英媒报道多位政府官员辞职。\n10. 美国4月整体CPI年率为3.8%，为2023年5月以来新高，能源指数贡献了整体涨幅四成以上。\n11. 俄罗斯将2026年俄油产量预测下调1420万吨，至5.11亿吨，出口预测下调450万吨，至2.372亿吨。\n12. 伊朗局势—①美国防长：伊朗停火协议仍然有效；如有必要，已有对伊朗升级局势的计划。②“狂怒”可能变“重锤”，美国拟用改名规避战争授权时限问题。③知情人士：伊拉克和巴基斯坦均已与伊朗达成协议，两者可以从海湾地区运输石油和液化天然气。④伊朗：与美谈判先决条件是结束战事和解除封锁海峡。⑤英国将向霍尔木兹海峡多国护航行动派遣战机及军舰。⑥特朗普：在考虑伊朗协议时并不考虑美国人的财务状况。⑦伊朗：美方若再动手，伊朗可能将铀浓缩至90%。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141481425490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ccbe4a8b43899ae78cbd41c93c2564716e013c36aae10c728da9193d177edf36","recordKey":"zsxq-topic:55522141481425490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T01:24:11.728Z","publishedAt":"2026-05-13T01:23:42.450Z","publishedAtText":"2026年05月13日 09:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848418458180","author":"小助手","title":"怎么看LX切入光通信的重大预期差","text":"怎么看LX切入光通信的重大预期差\n\n[太阳]前言：伟大的行业，一定欢迎伟大的公司！LX的加入，非但不必担心竞争加剧，反而应当更坚信光通信的长期吸引力和高速增长！事实上，23年以来，光通信参与方，已从最初的“易中天”，扩散到全球所有AI巨头，范围横跨CSP、AI芯片公司、半导体公司、网络设备公司等等。狂热的行业需求、密集的技术迭代，不仅对旭创等绝对龙头进行了超额奖赏，更激励并哺育着全新的玩家。大家一起充分享受时代的光的红利！\n\n回答LX光通信的三个问题——客户、物料、生产制造\n\n[太阳]①客户：先做G，后续M+N。G的含金量极高，G的光模块当前时点有且仅有四个供应商：旭创+LX（中国），lumentum+coherent（北美）。G的真实性，可自行找北美验证。G是全球核心，不仅有巨额订单，更引领光互联技术。# 预计G在27年采购量将是今年的3-5倍，还将伴随大量新平台和新产品需求，既要重视旭创在其中的巨额收获，也不要低估LX的实力，# LX通过G客户敲开了天量市场。M+G后续更新。今年有订单，但重点看明后年。\n\n[太阳]②物料：别低估LX和marvell的深度合作，25年双方就签署协议。铜连接的时代，marvell和LX技术共赢，LX的高速线缆、连接器及相关能力，为marvell提供重要支撑，因此在光的时代，# marvell优先保供DSP。光芯片领域，日本、台湾地区都有供应。硅光芯片，G客户协调。今年LX量不大，物料够用即可，不必用当前时点问的一些数来定论明年总量，后续可跟踪连续的物料下单。LX的物料肯定比不过XC，但肯定不算差。物料的验证各凭本事，先验先买，后验后买，汇绿、剑桥两个公司就是很好的案例。\n\n[太阳]③生产制造：# LX在自动化、高精密加工领域具有断档领先优势。未来光通信的演进是“光电融合的半导体化”：光器件将像晶体管一样被集成到芯片级封装中，制造精度要求从传统光通信的“微米级”跃升至“纳米级”，而自动化、良率管控和热设计等能力将取代单纯速率指标，成为产业竞争的核心之一。LX凭借自动化制造与系统集成能力，在整个光通信领域构建高效率、高可靠性壁垒。后续光互联环节制造越复杂，LX 越有优势。产能方面，LX管够。\n\n未来展望：光模块+光无源器件+液冷+电源+CPC，“铜光电热”一体化方案降低客户集成成本，重视AI平台型公司。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848418458180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"14fa2fbd8b18d5d220bf4321f9a1f5cc4da882613115513370114973ae9747b9","recordKey":"zsxq-topic:22255848418458180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T01:25:13.620Z","publishedAt":"2026-05-13T01:25:03.702Z","publishedAtText":"2026年05月13日 09:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515185155552","author":"小助手","title":"【中金海外策略】4月CPI：事出有因的超预期","text":"【中金海外策略】4月CPI：事出有因的超预期\n\n1️⃣整体CPI：环比0.64%，一致预期0.6%，前值0.87%；同比3.81%，一致预期3.7%，前值3.26%。\n2️⃣核心CPI：环比0.38%，一致预期0.3%，前值0.2%；同比2.75%，一致预期2.7%，前值2.60%。\n\n乍一看，4月CPI大幅超出预期，令人焦虑，但市场反应却相对平静，美债利率和美元变动都不大。\n\n原因在于，这一超预期其实“事出有因”，#超预期主要是主要房租和等量房租因为去年10月政府关门，BLS插值法在本月补上之前的“欠账”，导致这两项环比相比上个月翻了一倍，比我们预测的也还要高出不少，#但这个影响下个月就基本消退了。\n\n如果扣掉这一因素，核心CPI的其他部分都相对温和，核心商品价格普遍明显回落，医疗服务价格也弱于上个月，运输服务中仅机票价格走高，#因此核心通胀压力并没有表面上数据显现的那么夸张。不仅如此，整体CPI中，能源价格也比我们根据高频数据预测的要低一些。\n\n不过，这个月的数据也不是没有值得担忧的地方。例如，\n#食品价格这个月涨幅明显#\n （尤其是最近美国西红柿价格大幅上涨，受美国对墨西哥加征了西红柿关税以及天气等因素）#电力价格、还有因为燃油导致的机票价格都明显抬升，这些恐怕都与伊朗局势持续僵持导致的能源供给冲击有关。如果油价持续维持高位，也不能忽视其影响。\n\n所以随着时间的推移，虽然伊朗局势的烈度没有增加，但时间维度的影响也会逐步体现。虽然局势系统性升级不符合双方利益，但如果继续僵持下去，到了某个节点，由于库存压力，不降级就等于“升级”，重点关注作为“薄弱环节”的东南亚。中金大宗组测算，石油供给冲击正在逐渐从海上传导至陆上，即便局势降级，\n#二季度油价中枢可能仍处于高位。#\n\n对美联储而言，现在同比3.8%的CPI已高于其3.5%的基准利率，CME利率期货也已经不预期2027年还有降息。但美联储还有“时间”，只要油价中枢不一直在100美元以上直至年底，那CPI就有望在高基数作用下在三四季度逐步回落至3%以下甚至更低，美联储也就仍有降息的可能。\n\n#因此目前降息的“堵点”还是油价，其次是美联储内部的分化，这又与鲍威尔担心被调查、所以5月15日主席任期届满后继续留任理事一职有关。这两件事其实最终都取决于特朗普，如果迅速达成协议，并彻底结束对鲍威尔的调查，那降息前景也将逐步打开，考虑到现在选情的大幅落后，这一可能并非不可期待。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515185155552","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9b06fc65924c0b3aad9f8eab61f00ea98853c4b92ef9b78596a1f805ad315830","recordKey":"zsxq-topic:14422515185155552","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T01:25:13.621Z","publishedAt":"2026-05-13T01:24:28.940Z","publishedAtText":"2026年05月13日 09:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848418451252","author":"小助手","title":"中东局势跟踪（5月13日）","text":"中东局势跟踪（5月13日）\n①伊朗\n1. 伊朗就美在“12日战争”中行为向国际仲裁机构提起诉讼。\n2. 据伊朗塔斯尼姆通讯社：伊朗伊斯兰革命卫队在德黑兰省进行军事演习。\n3. 据《\n纽约时报\n》：最新评估显示，伊朗对其沿霍尔木兹海峡33处导弹阵地中的30处仍保有作战使用能力，表明伊朗军事实力远比特朗普所声称的强大得多。\n②美国\n1. 美国防长：伊朗停火协议仍然有效。\n2. 美国拟用改名规避战争授权时限问题。\n3. 特朗普称阻止伊朗研发核武器“只是时间问题”。\n4. 美国悬赏1500万美元打击伊朗革命卫队资金网络。\n5. 美国防部：伊朗战争成本已升至约290亿美元 可能进一步上升。\n6. 特朗普称将100%掌握伊朗的核尘埃，断言伊朗“100%”会放弃核武器\n7. 美媒：特朗普正考虑恢复对伊军事行动；美官员质疑巴基斯坦传话效率。\n③以色列\n1. 美驻以大使称以色列在阿联酋部署“铁穹”。\n2. 以色列国防军称拦截了一架从东部发射的无人机。\n④霍尔木兹海峡\n1. 英国将派遣无人机、战斗机和军舰参与霍尔木兹行动。\n2. 美军已重新调整65艘商船航线，并致使4艘船只无法运行。\n3. 一艘装载伊拉克原油的油轮在接近美军部署区域后停止了航行。\n4. 白宫国家经济委员会主任哈塞特：特朗普对霍尔木兹海峡很快会开放充满信心。\n⑤停火谈判\n1. 伊朗对美开出核谈“入场券”，包括解冻资产、承认霍尔木兹海峡主权。\n2. 特朗普：与伊朗谈判时，我并不考虑美国民众的财务状况，我不考虑任何人。\n⑥其他情况\n1. 伊朗德黑兰地区发生4.6级地震。\n2. 路透：伊拉克、巴基斯坦与伊朗达成能源运输协议。\n3. 据西方官员和伊朗官员表示，沙特此前对伊朗发动了多次未公开的袭击。\n4. 伊朗外交部驳斥科威特关于德黑兰计划对该海湾国家采取“敌对行动”的声明。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848418451252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"567c37ec1ada720281a113c36257009ad270891ede5106c09fd7d132d05465e8","recordKey":"zsxq-topic:22255848418451252","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T01:26:15.522Z","publishedAt":"2026-05-13T01:26:12.315Z","publishedAtText":"2026年05月13日 09:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848418484150","author":"小助手","title":"【国泰海通海外科技】存储超级周期逻辑未变，估值具备重估空间，维持坚定看好","text":"【国泰海通海外科技】存储超级周期逻辑未变，估值具备重估空间，维持坚定看好\n\n长期协议密集落地，合约约束力超预期\n一、闪迪：已签署5份多年期供应协议，最长期限5年，覆盖FY27超1/3NAND出货量，后续有望超50%。条款包含：最低收入保障（FY26Q3三份合约420亿美元）、预付款+金融担保+违约赔偿、固定+浮动组合定价（定价机制对原厂有利，保留价格上涨弹性同时收入下限有保障）。\n二、SK海力士：与微软、谷歌推进多年期DRAM供应协议，预付款比例10%-30%，包含最低价格保障。\n三、三星：已与客户签署合同，与此前基于互信模式的合约不同，LTA提出更高约束承诺。\n四、美光：已签署首份5年战略客户协议（SCA），包含多年期具体承诺。\n客户提出产线/设备投资意向，寻求以资本开支创造增量产能\n近期多家科技巨头向SK海力士提出注资建设专属产线及出资购买EUV光刻机等意向以锁定存储芯片供应。这种模式在存储行业较罕见，反映出长约锁量已无法满足需求，客户开始寻求直接参与产能建设。但由于定价权较强和现金流充裕，SK海力士态度较谨慎。\n短期回调主因外资阶段性避险情绪叠加三星罢工临近事件性扰动，行业基本面未发生改变。\n存储已成为数据中心扩产核心产能瓶颈。过去存储行业周期性波动大核心原因为供需信息不对称、合同约束弱、价格易大起大落。随着强约束长约模式推广，原厂盈利可预测性提升，资本开支风险降低，周期振幅有望显著收窄。交易逻辑将从涨价、跌价预期的景气度博弈转向基于盈利确定性的重新定价，估值将从针对周期高点EPS的估值切换为具备长约支撑和现金流可见度的AI基础设施资产的确定性溢价。当前SK海力士、美光、闪迪ForwardPE6-9x，估值中枢有望系统性上移。基本面供需失衡超预期+估值体系切换，我们对存储行情持续性维持坚定看好，建议关注SK海力士、美光、闪迪。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848418484150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6634afe17123a3ecd1e435b1ccfff3f316b186e591776ed3fbc777b695956091","recordKey":"zsxq-topic:22255848418484150","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T01:28:19.322Z","publishedAt":"2026-05-13T01:27:57.296Z","publishedAtText":"2026年05月13日 09:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515185824222","author":"小助手","title":"【广发机械】唯科科技再推荐：冉冉升起的MPO代工新星","text":"【广发机械】唯科科技再推荐：冉冉升起的MPO代工新星\n\n[红包]我们在3.26和4.29重点提示唯科科技，并在4.20发布mpo报告重点推荐唯科，核心逻辑是#公司在MPO需求爆发下本轮产业地位的变化。当前位置依旧坚定看好。\n\n#久腾并购落地、补齐MPO制造能力拼图。公司拟以5100万元收购久腾通讯51%股权，并表久腾及其全资子公司通腾光电，获取光通信设备及【MPO关键器件光纤】制造能力。\n\n#唯科具备MPO散件+MT插芯制造能力、并购后有望补全光纤能力。核心逻辑从“MPO零部件”升级为“光互连零部件+组件代工平台”，直接对标太辰光。\n\n#MPO能给唯科带多少增量？单套300元*千万套=30亿元收入。公司25年已开始供应散件，ASP 30元+。目前插芯供应推进顺利，双头16芯预计新增60元ASP，且高壁垒带来更高利润率。后续向代工拓展ASP可达300元。\n\n#MRC协议利好高密度光互连、唯科科技潜在受益。OpenAI提出MRC协议推动产业向更大规模AI集群+更高带宽网络发展，有望推动高密度光互连需求。\n\n#投资思考：主业稳定、MPO是高弹性期权。主业预计26年4亿元（内生+外延），未来2-3年主业稳定20%+增速。MPO高弹性+主业稳健，安全边际高，持续重点推荐。\n\n孙柏阳/蒲明琪","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515185824222","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2580ac9023e7a6be38e7888f0a16e52527ab17bae72c64a838d9f8d2e18e200c","recordKey":"zsxq-topic:14422515185824222","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T03:50:12.836Z","publishedAt":"2026-05-13T03:49:16.282Z","publishedAtText":"2026年05月13日 11:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848158124120","author":"股市调研","title":"【DW电子】深圳华强：存储+算力，量价利三维受益","text":"【DW电子】深圳华强：存储+算力，量价利三维受益\n\n❗️公司现获#核心原厂总经销商资质# ， 该原厂大算力芯片性能测试结果优异，后续受益产品显著放量（对标香农与海力士关系），且公司角色不仅为分销，更以合作伙伴身份培养技术团队，融入核心生态。\n\n📮主业分销量价利同步提升，存储景气加速\n\n#量：# 26Q1存储业务营收占比显著提升，全年占比有望达1/3。与江波龙等核心供应商加速绑定。全面受益存储产品放量。\n\n#价：# 存储涨价，公司分销价格持续提升。且在缺货行情下，公司可自主选择高毛利客户，价格传导进一步强化。除存储外，其余分销电子产品亦同步涨价。\n\n#利：# 26H2有望看到存储等价格提升，带动毛利率持续提升。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848158124120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"763879f09548146b942c86ec7b3e8d82374f6152d5bd3a0b772da136224bd019","recordKey":"zsxq-topic:22255848158124120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T03:51:14.715Z","publishedAt":"2026-05-13T03:51:02.741Z","publishedAtText":"2026年05月13日 11:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141825212220","author":"股市调研","title":"【财通电子&新科技 唐佳】坚决C位首推立讯精密‼️请为大光定价‼️@所有人","text":"【财通电子&新科技 唐佳】坚决C位首推立讯精密‼️请为大光定价‼️@所有人\n\n1️⃣公司做光模块的决心，够强\n\n2️⃣公司精密制造能力，够硬\n\n3️⃣公司对接北美客户的经验充分，先G再N、M\n\n4️⃣公司光模块带来的利润弹性，27年开始够大，后面继续高增\n\n5️⃣市场仍有担忧：市场担心物料储备（不用怀疑，可以去验证）；市场质疑产品能力（不用质疑，G端进展说明一切）\n\n立讯是冉冉升起的大光（但未来成长不止于光），大资金看大趋势，# 买立讯一定加仓拿住，来赚确定性的钱！\n\n股价角度，最近的三个周一立讯都大涨，4月20号立讯涨10%，4月27号9%，5月11号7%。说明经过周末的讨论学习，增量资金在持续buy in光模块逻辑[加油]","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141825212220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"74f7812e5008d260095c2b629ac1f3843acb0104f1a78284876096791b8a0055","recordKey":"zsxq-topic:55522141825212220","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T03:52:16.697Z","publishedAt":"2026-05-13T03:51:35.709Z","publishedAtText":"2026年05月13日 11:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848152585240","author":"股市调研","title":"【信达消费】泡泡玛特交流核心要点","text":"【信达消费】泡泡玛特交流核心要点\n\n1、中国市场：拥有超7000万注册会员，会员规模快速增长，老会员保持高活跃、高粘性，会员跨品类、跨渠道消费意愿延续2025年增长趋势。新品售罄率维持较高水平，老品通过运营手段延长生命周期。线下优化门店消费体验，电商和直播平台重点发力拉新及老会员复购。\n\n2、海外市场：流量已进入更稳定健康的状态，本地消费者占比持续提升，品牌渗透速度加快。消费者对IP的认知逐步深化，不再仅关注LABUBU，出现明显区域偏好：例如Crybaby在泰国形成较强本地影响力；消费者开始关注IP生态，包括服装、周边、展览、设计师签售会等内容。旅游零售布局持续推进，核心地段开设旗舰店，加速完善海外零售体系、会员体系，沉淀潮玩文化与IP认知，推动团队成熟，实现长期发展。\n\n3、提升方向-全球化组织调整：对全球艺术家挖掘、IP运营与合作、商品规划、买货管理、门店运营、陈列设计、全球物流供应链等模块进行整合，强化总部对区域的支持赋能，提升全球化运营能力。开展全层级人才盘点与HC梳理，一方面加强高层人才培养与激励，另一方面调整臃肿团队、削减冗余HC，提升组织能量与灵活性。\n\n4、Labubu：流量有涨有跌，今年也做很新动作，一季度与三丽鸥、FIFA的联名产品表现优异，巴黎十周年展览收获大量好评，下一站将在东京举办；首个以LABUBU为核心的电影项目正在推进，目前处于剧本阶段；下半年将推出2款重点产品；计划与世界杯开展深度合作。\n\n5、乐园：新区域于2026年4月30日正式开业，首次引入大型游乐设备，开园后表现远超预期，流量较2025年同期实现大幅增长，消费者反馈偏正面。本次改造重点提升景观氛围，升级演出场地，新增LABUBU森林、Dimoo云之王国两个主题区域，配套与IP人设匹配的游乐设备；2026年7月底将有另一新区域开放，后续将持续优化演出等细节。\n\n6、盈利能力：26年PVC、布料、包装等原材料价格上涨，原材料成本较2025年同期预计上升3-5个百分点，预计影响整体毛利率下降0.5个百分点左右。国际油价上涨带动头程海运费、燃油附加费、仓储成本提升，叠加海外高毛利率区域收入占比下降、进口关税增长，预计合计影响毛利率下降1-2个百分点。净利率受毛利率变动影响，会有阶段性波动；人力、租金等固定支出费用预计小幅提升，26年将严格管控各项费用。\n\n7、抽盒机引入海外官网，打造沉浸式的全球线上用户体验；针对星星人开发具有本土化特色的产品；家电业务处于早期发展阶段，占整体收入比例极低，以稳定节奏打磨产品和供应链，不会加速扩张。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848152585240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"60860528807c136ceda80d561937cf0476d02d9bff47fdad2ddfb5228e4e6423","recordKey":"zsxq-topic:22255848152585240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T03:54:20.648Z","publishedAt":"2026-05-13T03:53:21.520Z","publishedAtText":"2026年05月13日 11:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848152582180","author":"股市调研","title":"【长江食品饮料】盐津铺子交流核心要点","text":"【长江食品饮料】盐津铺子交流核心要点\n\n产品表现：#山姆渠道3个产品月销均超2000万，1）鳕鱼卷首月爆单，因新产线产能限制未向其他渠道推广；2）糖心蛋与蛋皇双轮驱动，鹌鹑蛋山姆销售占比超50%，26年增长预计15%-20%。3）魔芋延续高增，麻酱素毛肚占魔芋品类80%且持续提升，一季度魔芋增速超30%，26年目标30%+；#串串产品4月在零食很忙渠道上新。4）海味主推鱼豆腐、虎皮鱼豆腐等，26年预计增长15%-20%。\n\n渠道拆分：增长主力为“山姆+零食量贩+定量流通”。1）高势能会员渠道增速最快，山姆为标杆但占比仍低。2）零食量贩渠道，很忙占总收入比例23%，SKU超40个；万辰SKU个位数，导入最头部拳头产品。3）#电商预计年中有望转正，一季度货架电商占比低于50%，兴趣电商受监管与流量下降短期承压，全年预计收入降20%-25%，#净利率恢复至近双位数，未来收入占比锚定10%左右。4）定量流通团队完成调整，#今年售点预计新增10万个。\n\n成本费用：魔芋精粉占魔芋成本的40%-50%，#全年采购价预计降20%-30%，一二季度成本偏高，三季度起下行，叠加产品结构优化与规模优势，下半年盈利弹性释放；鹌鹑蛋自供比例40%-50%，三期投产后再提15%，#自供成本稳定在10-11元/公斤，外采与农户签年度协议。#包材、面粉等大宗原料已锁价至6-7月，油价上涨带来的运费压力通过运输路线优化对冲，不会抵消魔芋成本下降红利。费用端全年费率持平或略低，下半年部分季度或有提升。\n\n业绩指引：26年收入预期增10%-15%，#经营利润目标8.5亿（去年6.9亿），增速呈“上半年利润快、下半年收入快”特征，线下二季度增速或慢于一季度。渠道贡献上，#定量流通预计增30%、零食量贩增20%+、电商降20-25%。魔芋虽为高潜品类，但公司有意控制增速以平衡其他品类空间，未来依托研发创新（如魔芋形态拓展）与供应链壁垒（工厂投资规模、成本优势）巩固行业地位。\n\n💡＃观点更新：线下渠道产品导入高增亮点颇多，短期看好下半年线上调整结束、成本压力改善下的业绩加速机会，中长期关注海味零食、魔芋新形态产品的放量。\n\n如需了解详情欢迎和我们联系~派点恳请多多支持！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848152582180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9b99eb11ff01df89697ff7385910b98e62f8adef6f3871327529da26f9d43095","recordKey":"zsxq-topic:22255848152582180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T03:55:22.487Z","publishedAt":"2026-05-13T03:54:47.971Z","publishedAtText":"2026年05月13日 11:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848152525120","author":"股市调研","title":"【中泰电子|生益科技】AI进展极为顺利，持续重点推荐CCL龙头","text":"【中泰电子|生益科技】AI进展极为顺利，持续重点推荐CCL龙头\n\n受益于AIPCB持续向大陆转移，成长属性凸显：公司深度受益AIPCB产业链持续转向国内机会，后续有望高端CCL份额进一步提升，目前已在GPU大客户实现大份额，且大客户后续有望持续加单，料号有望进一步拓展；ASIC客户持续导入，高端材料M9/M10/PTFE等材料均有较好布局，成长属性清晰。\n\n周期向上利润率有望持续改善：受益于AI需求旺盛带来的挤出效应叠加成本上涨，生益科技、南亚新材、建滔基层板、台湾南亚等厂商均多次涨价，覆铜板价格向上趋势显著，目前主流CCL厂商稼动率饱满，后续涨价频率/幅度有望全面超预期，利润中枢持续抬升。\n\n我们预计公司26/27年归母净利润为56.65/86.61亿元，对应PE 40.4/26.4倍，持续重点推荐！\n\n风险提示：下游需求不及预期，涨价落地不及预期，扩产进展不及预期\n\n☎派点请支持中泰电子：王芳/杨旭/刘博文","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848152525120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8e9d5bac573086dda9063146085ca27ef7e238316b5f9a7638705d761a5ad9fe","recordKey":"zsxq-topic:22255848152525120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T03:55:22.488Z","publishedAt":"2026-05-13T03:54:25.808Z","publishedAtText":"2026年05月13日 11:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848152581412","author":"股市调研","title":"【长江食品饮料】绝味食品情况更新","text":"【长江食品饮料】绝味食品情况更新\n\n门店调改：#公司正对两三百家门店开展轻快餐模式调改，在原有冷卤基础上新增可加热卤味、卤拌菜、麻辣烫及14.9元、16.9元卤味饭，后续将按区域饮食习惯适配品类。调改后门店效率、毛利、损耗表现优化，原有卤味仍由工厂统配，新增非卤制食材暂外采，销量达标后将转为自有生产。调改店面积约二三十平，需重新办理餐饮证照（当前主要卡点），单店投入15-20万元，人员配置3-4人三班制，回报周期约一年半（原门店超两年），#店效目前平均提升10%-20%。\n\n新鲜零食&零食量贩：绝味鲜卤二代店定位新鲜零售业态，#五一前又新开了两家店（总共3家），目前处于模式跑通阶段，团队设定了开店目标。目前暂未重点规划与金粒门等竞品的差异化策略，优先打磨现有门店模式。参考竞品结构（如几多全约10%为经典产品、金粒门侧重用户体验），后续将针对性优化自身产品结构，待模式成熟后再推进差异化调整。零食量贩渠道布局的纯包装产品占比仍较低，#已导入产品数量超10个；核心合作客户以鸣鸣、万辰为主，其中鸣鸣为前五大客户之一。\n\n廖记&串串：#廖记已从零售属性转向偏小型餐饮化，核心目的是覆盖午、晚餐时段以拓宽消费场景；目前该模式门店已有数百家，各区域均有布局（上海暂未覆盖），未来规划先达千家规模以形成规模效应，届时加盟商开店主动性将提升，扩张速度加快。冷卤串串品类天花板明显，仅适合商场、步行街等人流量大、消费者即买即走的场景，其他场景经营效果不佳，且因消费者对价格敏感度高，盈利空间受限。\n\n💡＃观点更新：公司存量门店调改与新店型探索多头并进，存量门店还处在渗透打样阶段，关注后续数量的增加及店效的爬坡；新鲜零食赛道景气度高，公司目前3家店培育，关注后续进展。\n\n如需了解详情欢迎和我们联系~派点恳请多多支持！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848152581412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1a4634f9fd4f926426f951d5a0ed641dd6727ef633b46ffd6f4708fb5ba83716","recordKey":"zsxq-topic:22255848152581412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T03:56:26.500Z","publishedAt":"2026-05-13T03:55:59.644Z","publishedAtText":"2026年05月13日 11:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848152528180","author":"股市调研","title":"【中信汽车团队】北美电力公司Q1业绩超预期及相关公司推荐","text":"【中信汽车团队】北美电力公司Q1业绩超预期及相关公司推荐\n\n北美电力公司Q1业绩全部超预期，订单高增延续，继续看好【潍柴动力】在美国的放量\n\n北美电力公司Q1业绩全部超预期，景气度很高。卡特彼勒、GEV、贝克休斯、BE、康明斯、Generac等美国电力公司Q1交出了亮眼的答卷，当日股价涨幅在6-25%不等。而且呈现了订单-盈利能力-指引的全方位超预期。具体来看：\n\nGEV、卡特、贝克（IET）Q1订单同比 +71%/+79%/+54%。\n\nGEV、康明斯（发电）、贝克（IET）、BE、Generac（CI）的Ebitda Margin分别为 9/29/20/19/13%，分别同比+ 4/6/3/8/2ppts。BE更是实现了首次Q1盈利。\n\n各家公司都对全年收入和利润指引进行上调。其中比较大的是卡特将发动机产能上修为3倍，GEV现金流上调33%，BE利润上调42%\n\n潍柴动力：美国柴发+气发有望快速放量。我们预计今年公司美国交付柴发1000台，同比+400%。天然气发动机实现交付，交付量在100-200台，明年有望交付800-1000台。美国业务门槛很高，国内机组厂商仅潍柴能做到美国，因为有望贡献更强大的盈利能力。我们继续看好潍柴动力3-5年维度在美国业务的持续放量。\n\n我们继续推荐潍柴动力，a股当前估值20倍，目前仍然是全球电力链中最便宜的公司。公司北美燃发业务突破在即，明年便有望看到可观的利润贡献。此外我们继续推荐银轮股份、天润工业、中原内配、威孚高科等燃发产业链公司\n\n欢迎交流！中信汽车团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848152528180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4dea04c838c97d856ddeff1ee9fee627d55b418833fe8ca9c38639c8c5ff6963","recordKey":"zsxq-topic:82255848152528180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T03:58:32.532Z","publishedAt":"2026-05-13T03:57:51.916Z","publishedAtText":"2026年05月13日 11:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848152545580","author":"股市调研","title":"#音频","text":"#音频#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848152545580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c2b1162113eae14f001296d9cc35faacf0c7a9ffb54c813af5087562458bb50f","recordKey":"zsxq-topic:82255848152545580","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T05:45:01.630Z","publishedAt":"2026-05-13T05:44:26.882Z","publishedAtText":"2026年05月13日 13:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828184148520","author":"小助手","title":"[红包] 浙商大制造 邱世梁 | 周艺轩【飞龙股份】# AIDC液冷泵放量信号： 公司相关业务主体正式承接“新能源电子水泵项目”部分产线设备！","text":"[红包] 浙商大制造 邱世梁 | 周艺轩【飞龙股份】# AIDC液冷泵放量信号： 公司相关业务主体正式承接“新能源电子水泵项目”部分产线设备！\n\n[太阳] # 事件：\n2026年5月12日，公司披露其AIDC液冷泵核心业务主体——子公司# 航逸科技 正式# 承接 其“年产600万只新能源电子水泵”募投项目的# 部分产线设备。\n\n[太阳] # 解读：\n飞龙AIDC液冷泵处在什么阶段？\n\n公司这一公告已释放出明确的AIDC液冷泵扩产信号，或提示相关产品放量在即、正处于从批量交付到大规模放量的快速转换节点。\n\n持续推荐！\n\n风险提示：液冷进展不及预期等\n\n🌹具体细节，欢迎联系浙商大制造 邱世梁/周艺轩18516798372/陈俊韬13539839375","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828184148520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6f13165c328be236be5eae866d98fc1430cb4a3df68edd93f39591e1982bc88b","recordKey":"zsxq-topic:45544828184148520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T05:46:05.641Z","publishedAt":"2026-05-13T05:45:47.157Z","publishedAtText":"2026年05月13日 13:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141812828220","author":"小助手","title":"数控刀具：顺周期与钨链格局重塑共振","text":"数控刀具：顺周期与钨链格局重塑共振\n\n1.核心观点：持续看好刀具板块，核心逻辑基于钨链格局重塑带来的国产份额提升、顺周期复苏下的高端制造需求增长、PCB钻针业务增量以及钨价波动下头部企业的盈利韧性。\n\n2.份额提升逻辑：钨价暴涨致中小厂资金门槛骤升而加速出清，头部企业（如欧科亿、华锐精密）凭借低价库存与成本调节能力，在中低端市场价格战消失并进入提价通道。\n\n3.外资替代空间：日本钨出口管制叠加外资品牌库存消耗，预计2026年中将出现中高端市场供给缺口，日系刀片年进口额对应20-30亿元市场空间将让渡给国产厂商。\n\n4.出口增量：全球刀具供应链重塑，海外中低端供给缺口转向国内有稳定钨库存的头部厂商，出口业务享受退税且海外定价更高，可有效拉升盈利水平。\n\n5.顺周期需求：日本机床对华出口高增，AI、半导体、电动车等高端制造的高精细化加工直接拉动中高端刀具需求，与国产刀具升级形成协同效应。\n\n6.PCB钻针增量：欧科亿已建成德国技术棒材产线并向鼎泰、金洲供货，华锐精密正布局；钻针为PCB材料中稀缺度最高环节，日系供应收缩，国产替代空间显著，技术迭代期为后发厂商提供机遇。\n\n7.钨价研判：预计钨价后续呈震荡上行，矿山惜售、开采额度限制及国内外价格倒挂形成支撑；刀具涨价幅度合理，厂商无需降价，波动环境反而利于库存优化。\n\n8.极限盈利测算：假设份额提升至极限（季度销量4800万片，单价21.3元），单季收入可达10亿元，净利润超2亿元，稳态年净利润可达8亿元以上。\n\n9.业绩预期：2026-2027年行业景气度维持高位，2027年将叠加PCB业务加持，核心关注份额提升及全球化拓展进度，规模效应可覆盖原料成本上涨压力。\n\n10.推荐标的：首推欧科亿（质地优异，关注PCB钻针进展），同时关注华锐精密（产品质量深耕优势突出）。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141812828220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a2fc43cf7d0be2985ea7e11762b53346e74392e53544578c612a04dce8ad3deb","recordKey":"zsxq-topic:55522141812828220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T05:46:05.641Z","publishedAt":"2026-05-13T05:45:06.738Z","publishedAtText":"2026年05月13日 13:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515852821212","author":"小助手","title":"【特朗普访华的可能成果及市场影响】 By XF","text":"【特朗普访华的可能成果及市场影响】 By XF\n\n我们从三个维度来剖析此次川普访华。1.彼此的诉求 2.可能的成果 3.后续值得重点观察的表态或指标\n\n先说结论，我们不认为中美两国会达成一个Big Deal，也不认为会有一个堪比三个联合公报的《\n联合声明\n》。但何与贝森特在最后一刻宣布见面，# 说明中美在贸易领域应该会有一些实质性的成果落地。理想情况下中美元首今年可以会晤四次，# 因此不要把这一次的见面看作是一锤子买卖，而应该把它看作是中美全年互动的开始。\n\n首先是彼此的诉求。# 美方的诉求可以被归纳为“买”（大豆、波音、牛肉、能源等等）+稀土供应的稳定+伊朗与朝鲜问题上的配合，# 中方的诉求则是贸易休战延长+放宽出口管制+台湾问题上美国立场的松动。\n\n其次是可能的成果。\n#高概率：贸易休战延期、中国对美国商品的购买协议、宣布成立贸易委员会以及投资委员会。# 可以确定的是，这一次的采购协议额度会小于2017年，更少于2020年的第一阶段经贸协议。而贸易委员会的设想由美国贸易谈判代表Greer于今年三月提出，# 旨在给中美贸易设置筛选系统与防护栏，划分可贸易商品与不可贸易商品，# 推动非敏感商品贸易额的增加与关税额的下降，并提高敏感商品的税率。投资委员会则旨在减少中国对美投资的限制。\n\n#中等概率：确认我方领导人年内回访美国，确保霍尔木兹海峡畅通方面的有限合作，稀土供应的增加，美方短期不加增新的对华出口管制措施，甚至在个别产品上有所松动。\n\n#低概率：中美发表联合声明，特朗普明确转变对台立场表述（如反对台DU），美方大幅放宽对华出口管制。\n\n最后是元首会晤后值得重点关注的指标。\n1.\t贸易休战延期多久，贸易委员会是否会宣布明确的成员构成和运作机制\n\n2.\t对美国农产品、能源、波音的采购是实际合约的形式，还仅仅是展现意向的谅解备忘录\n\n3.\t美方会如何放松对华出口管制\n\n4.\t川普在台湾问题上是否有全新的表态\n\n说回市场，# 指数层面我们不认为川普访华会是本轮行情的终点（或可参考去年的93月饼）。但会晤的成果可能会对部分行业产生比较大的影响（如放宽芯片的出口管制或对国产算力有一定压制），行业的轮动或将加速。（当然若会晤结果超预期，也将对指数层面有更大的提振）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515852821212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4712c61ea65fceef53a61c58a7689c044cf8358119ccd18fc939aefdec37a4eb","recordKey":"zsxq-topic:14422515852821212","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T05:47:07.547Z","publishedAt":"2026-05-13T05:46:44.967Z","publishedAtText":"2026年05月13日 13:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848185185150","author":"小助手","title":"4月CPI点评：技术性因素带动核心通胀环比大增","text":"4月CPI点评：技术性因素带动核心通胀环比大增\n\n1、Headline CPI环比+0.64%，Core CPI环比+0.38%，二者基本符合预期。分项看，能源环比+3.8%，食品环比+0.5%，核心商品0增长，核心服务+0.5%。\n\n2、本月核心通胀大幅反弹的主要贡献来自住房分项（shelter）+0.53%，是前几个月环比增幅的2倍以上。但主要源于一个技术性扰动。\n\n1）去年10月政府关门导致BLS无法统计样本物价，因此BLS没有公布10月的CPI指数，且在计算11月CPI的时候，对10月的CPI指数采取了“向前结转”（carry forward）的方式。简单来讲，就是把该商品“上一次”调查得到的价格指数，直接填写到10月。\n\n2）我们在去年11月CPI报告《“数值结转”（Carry Forward）如何影响 11 月 CPI》中曾经提到，这种处理方式并不影响大部分分项在9-11月的复合增速，但会严重压低住房分项在9-11月的复合增速。原因是，住房采取的独特的面板轮换机制，每个月调查1/6的样本，因此每个样本的“上次价格”是6个月之前调查的。正常而言，BLS会计算该样本6个月的累计增速，再开6次根号方来“估算”其月环比涨速。\n\n3）但对于因政府关门而无法统计的、去年10月的住房而言，“上次调查”是在2025年4月，因此2025年10月的住房价格因“向前结转”而填写的是2025年4月的价格。这导致，本月（2026年4月）样本的环比涨幅虽然名义上用的是2025年10月以来的价格涨幅开6次方，但实际是2025年4月以来（也就是一整年）的涨幅开6次方，大约是前者的2倍。这也是为什么房租环比涨幅出现了大幅跳升。\n\n4）事实上，BLS在去年的政府关门说明中也明确表示“Effects of the carry-forward imputation method utilized in October 2025 will resolve in April 2026 when that housing panel is used again. The 1-month rent change estimated for April 2026 will be atypical: it will essentially be based on the 1/6th root of 12-month change, instead of the 1/6th root of a 6-month change.”说的就是这个机制。\n\n3、我们可以将shelter通胀环比增速除以2计入本月CPI，来大致测算一下扣除carry forward扰动之后的Headline CPI和Core CPI。结果是，Headline CPI环比+0.535%，Core CPI环比+0.245%。后者和2、3月的0.27%、0.23%差别并不大。换言之，核心通胀并没有因为油价上涨而出现环比走势的明显波动。这对于市场而言是个好消息。\n\n4、此外也可以直接看超级核心通胀（扣除二手车和住房的核心通胀），本月环比+0.20%，同样变化不大。\n\n5、整体来看，油价的一阶效应（对能源分项和食品分项的直接推升）仍然是目前美国通胀的主要担忧，向核心通胀的传导（二阶效应）并不明显。内生性通胀（AI投资大幅增长+就业市场的边际企稳回暖所带来的通胀压力）也没有体现在数据上。在这一背景下，美联储暂时没有加息必要性，但也缺乏降息空间。我们维持全年货币政策按兵不动的判断。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848185185150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0532f394629a0c392260340fcdd64c9cc1a1da4c8f9394f9541a811140c9a87c","recordKey":"zsxq-topic:22255848185185150","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T05:48:09.488Z","publishedAt":"2026-05-13T05:47:35.988Z","publishedAtText":"2026年05月13日 13:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515852854512","author":"小助手","title":"【国机精工】金刚石散热标的持续推荐：","text":"【国机精工】金刚石散热标的持续推荐：\n\n一、在金刚石散热领域的产品布局和进展方面，目前金刚石散热片和金刚石光学窗口片已有小批量订单，主要供应国防工业领域，客户为电科系，产品主要用在大功率相控阵雷达上，公司市占率极高。2025年营收1kw+，2026年目标3-4kw。公司民用领域产品矩阵覆盖CVD及金刚石铜技术路线，其中CVD产品包含单晶和多晶，民用金刚石散热目前主要是卡位卡赛道，主要是多晶产品，单晶目前能做到2k，但主要是科研，多晶1.5k足够；金刚石铜复合材料公司深耕多年，技术储备成熟，叠加现有磨料磨具产品在半导体领域的渠道优势，可快速响应客户需求。目前，民用领域的产品已送样头部公司，若进展顺利有望在年内有小批量订单落地。\n\n二、MPCVD设备：目前产值1.5亿（对应500台设备），预计27年补充产能至2.0亿元。可满足一定时段内的市场需求。公司也会根据市场情况，适时扩大产能。\n\n三、精密陶瓷制品业务：公司在半导体领域精密陶瓷产品上处于行业领先地位，技术壁垒较高，产品包括陶瓷载盘、陶瓷吸盘、真空卡盘、静电卡盘等。应用在半导体领域的精密陶瓷制品，技术开发难度大，市场前景好。1Q26营收增长40-50%，去年实现收入1.3亿元，预计今年1.9亿元，主要客户包括华海清科、迈为科技等，2026年还要新开拓如北方华创等公司。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515852854512","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3807b790cffcddb6057cb392aa95103a007df44906606382af32b68cae4adba9","recordKey":"zsxq-topic:14422515852854512","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T05:48:09.488Z","publishedAt":"2026-05-13T05:47:13.217Z","publishedAtText":"2026年05月13日 13:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848185182580","author":"小助手","title":"🔥🔥【国盛能源电力】5月12日算电协同","text":"🔥🔥【国盛能源电力】5月12日算电协同\n--------------------------------\n行业层面\n1、北极星电力市场网报道，5月11日，江苏省盐城印发《促进虚拟电厂建设与运营的实施意见》，搭建资源聚合平台，打通多元电力交易实现电网高效调度，扶持园区相关项目，并按项目落地顺序分级发放 30 万、10 万、5 万元一次性建设补贴。\n-------------------------------\n公司方面\n🎁# 韶能股份、大唐发电、华电辽能、太阳能、晋控电力涨停，浙江新能上涨7.02%，珈伟新能上涨6.43%\n👉# 中国华能集团有限公司董事长会见宇树科技股份有限公司创始人。双方围绕提高能源电力领域智能化水平、深化算电协同发展等方面进行了交流。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848185182580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f6326dd54f324ce9ec3d7c685e5f4a7329d0f5be20f6d72aad389c6d5564ecb4","recordKey":"zsxq-topic:82255848185182580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T05:49:11.487Z","publishedAt":"2026-05-13T05:49:08.503Z","publishedAtText":"2026年05月13日 13:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828184118290","author":"小助手","title":"【弘则FICC 宏观】美国4月CPI数据点评——能源通胀暂未扩散，但风险并未消退","text":"【弘则FICC 宏观】美国4月CPI数据点评——能源通胀暂未扩散，但风险并未消退\n\n1、美国4月CPI同比上涨3.8%，略超出市场一致预期的3.7%，为2023年6月以来新高。环比上涨0.6%，较3月的0.9%有所放缓但仍远高于过去一年0.2-0.3%的区间。核心CPI（剔除食品和能源）同比2.8%，环比0.4%，较3月的2.6%/0.2%有所抬升。\n\n2、分项来看，能源仍是名义通胀跳升的绝对主因。3月能源分项环比飙升10.9%，贡献了当月CPI总涨幅的近70%。4月能源环比涨幅虽收窄至3.8%，但同比增速仍然高达17.9%。当前能源价格的绝对水平仍处高位，同比口径预计会继续推高下一期CPI数据。\n\n3、4月核心CPI环比从0.2%升至0.4%，其中住房通胀环比大幅反弹至0.6%，贡献了核心服务总涨幅的71%。但这一跳升受到技术性因素的显著扰动，并不具备持续性：25年10月政府关门导致当月住房调查数据缺失，由于住房CPI采用“六样本面板轮换采集制度”，25年10月缺失样本会在26年4月被重新采集，并导致4月住房CPI一次性跳升。换言之，是过去6个月住房CPI被低估了，4月数据一次性修正后，这种技术性追赶效应将从5月开始自动消退。其余核心商品以及交通运输、医疗保健等超核心服务通胀虽未显著下行，但也显示了美联储担忧的关税效应和能源冲击暂未扩散。\n\n4、数据公布后，CME FedWatch显示利率市场定价全年加息1次的概率约40%，较公布前的20-30%有所抬升。通胀连续2个月跳升导致联储陷入抗通胀与保就业的两难；虽然新主席Warsh即将上任，但短期联储大概率还是维持利率不变。当前数据层面的分歧并不大，真正主导市场定价的仍是地缘变量：4月8日美伊初步停火给地缘风险带来阶段性缓解，但谈判的停滞以及海峡事实上封锁，导致“高油价→通胀上行→货币政策受限→消费承压→经济放缓”负反馈链条正在累积。市场当前乐观定价“地缘缓和+增长韧性”，若Q2海峡仍未复航，则需要考虑预期反转的风险。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828184118290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"be27b36bd4c553f1b25978d7e5041269e619c7cfc47259681076a34db4056c20","recordKey":"zsxq-topic:45544828184118290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T05:49:11.488Z","publishedAt":"2026-05-13T05:48:49.333Z","publishedAtText":"2026年05月13日 13:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828184118856","author":"小助手","title":"🍁🍁🍁MaxLinear（MXL）: AI光通信DSP破局者，主业复苏+1.6T放量，开启业绩戴维斯双击","text":"🍁🍁🍁MaxLinear（MXL）: AI光通信DSP破局者，主业复苏+1.6T放量，开启业绩戴维斯双击\n\n🍁# 核心卡位：低功耗架构打破双寡头垄断、光模块客户“安全+性能”的新选择。MaxLinear 是全球射频与模拟信号芯片领军者，其 PAM4 DSP 芯片是 AI 算力集群电光转换的“心脏”。在 400/800G 时代，公司处于第二梯队。1.6T 时代到来，功耗成为核心瓶颈，公司凭借功耗比竞品低 40% 的独家架构，已跃升为全球模块巨头绕开 Broadcom/Marvell 供应限制、解决散热难题的首选方案。\n\n🍁# 需求爆发：Rubin架构驱动配比从1:2跃升至1:4，单GPU对应DSP用量翻倍。AI 芯片与光模块的配比正迎来质变。传统 H100 架构下 GPU 与光模块配比仅为 1:2；而在下一代 Nvidia Rubin 架构下，由于超大规模集群互联及分量推理需求，配比已提升至 1:4 甚至更高。\n\n🍁# 供给受限：交期拉长3倍、1.6T 准入门槛极高，# MaxLinear核心稀缺性凸显。\n\n# 交期拉长： 受限于 3nm/5nm 先进制程产能及混合信号设计人才缺口，2026 年 800G DSP 交付周期已从 12 周拉长至 40-52 周。\n\n# 技术壁垒高、格局高度集中： 1.6T 涉及 224G SerDes 等尖端技术，研发费用超 10 亿美金。此前 800G 尚有 5-6 家竞争，# 但1.6T # 目前全球仅Broadcom、Marvell和MaxLinear三家具备量产能力。这种供给端的高度稀缺，赋予了公司极强的议价权和市场地位。\n\n🍁# 破局机遇：巨头订单外溢+低功耗技术领先、公司紧抓行业机遇。龙头 Broadcom 26Q1 积压订单高达 730 亿美元（同比 +100%），Marvell 积压订单额创历史新高。面对巨头交期失控，下游模块厂为保供开始大规模导入 MaxLinear。其 Rushmore 1.6T DSP 在解决模块热密度过高导致降频的痛点上具备领先优势、功耗比比竞品低40%，工程落地速度领跑行业。\n\n🍁# 主业反转：Wi-Fi7换机潮开启、单机价值量提升50%+驱动业绩触底回升。公司宽带业务已彻底走出 8 个季度的库存阴影，26Q1 营收显著超预期。核心驱动： 1）库存出清： 渠道水位回落至历史低点，补库周期开启；2）价值跃迁： Wi-Fi 7 单芯片单价较上一代提升 50%-70%。此外，受美国电网数字化改造拉动，G.hn 芯片订单实现同比翻倍。\n\n🍁# 投资建议：26Q2指引超预期确认反转、估值洼地补涨空间巨大。公司 26Q2 营收指引 1.6-1.7 亿美元显著超预期，毛利率受 AI 高毛利产品拉动回升至 60% 附近。预计公司 26/27 年归母净利润分别为 1.8/2.6 亿美元。相比博通、马维尔 40 倍以上的估值，MaxLinear 作为 1.6T 时代弹性最大的破局标的，当前具备极高配置价值。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828184118856","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1d92a5d084a661f36ec8b1c8afd3f45b396f5108a955161a73db0718cb861434","recordKey":"zsxq-topic:45544828184118856","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T05:49:11.488Z","publishedAt":"2026-05-13T05:48:24.923Z","publishedAtText":"2026年05月13日 13:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848185182180","author":"小助手","title":"剂泰科技：AI纳米递送第一股上市，暗盘暴涨验证稀缺性","text":"剂泰科技：AI纳米递送第一股上市，暗盘暴涨验证稀缺性\n\n#公司将于5约13日正式上市，#今日暗盘表现亮眼，# 盘中最高飙涨319%，\n#收盘涨180%至29.4港元。#\n\n 世界级团队+差异化赛道卡位，# AI纳米递送第一股稀缺性强。 公司创始团队由美国工程院院士及MIT博士构成，并领衔100余名科学家（约40名博士）。 卡位“AI+纳米递送”生态位，18家基石投资者认购1.48亿美元验证稀缺性。\n\n [玫瑰] 自研与合作开发“双轨”模式，# 平台变现与管线价值并进。 平台端与30余家全球药企合作，管线端自研超10种产品，MTS-004作为国内首个完成 Ⅲ 期临床的 AI 赋能制剂新药，从立项到III期仅38个月，授权首付款1亿元、总里程碑超18亿元，商业闭环初步验证。\n\n [玫瑰] 千万级专有脂质库筑就数据护城河，# NanoForge闭环平台持续自强化。 公司自主构建了超一千万种AI生成脂质的全球最大专有脂质库，积累超十万个经实验验证的特性数据点，数据完全自有、极难复制。NanoForge平台将脂质库、AI模型、量子模拟与高通量湿实验深度整合，形成“数据→模型→实验→回流”的飞轮闭环。\n\n [玫瑰] AI药物递送市场空间广阔，# 平台高度复用优势显著。全球纳米技术药物市场2024年为2220亿美元，预计2035年达5854亿美元（CAGR 9.2%），AI药物递送空间广阔。公司已实现肝、肺、肌肉、淋巴等8个器官精准递送，同一底层平台可跨适应症、跨载荷、跨物种复用，每次迭代同时服务多条管线与多个市场，复用优势显著。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848185182180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f6643244c89d15cfe4946b4015d9103f368c316827122e2496322e479ca0555c","recordKey":"zsxq-topic:22255848185182180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T05:50:13.503Z","publishedAt":"2026-05-13T05:49:45.817Z","publishedAtText":"2026年05月13日 13:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848185112850","author":"小助手","title":"[太阳]空天行业催化不断【国金计算机】","text":"[太阳]空天行业催化不断【国金计算机】\n\n[玫瑰]千帆极轨09组卫星成功发射。据中新社报道，北京时间5月12日19时59分，中国在太原卫星发射中心使用长征六号改运载火箭，以“一箭18星”方式，将千帆极轨09组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务成功。至此，千帆星座卫星数量增至144颗，全域通信服务能力得到进一步提升。千帆星座是由上海垣信卫星科技有限公司负责建设运营的低轨卫星互联网星座。我们认为，后续我国低轨卫星星座组网有望持续加速。\n\n[玫瑰]SpaceX与谷歌正就探索在轨数据中心进行洽谈。据财联社报道，Alphabet Inc.旗下谷歌正与埃隆·马斯克的SpaceX洽谈一项火箭发射协议，以发射这家搜索巨头的在轨数据中心。该报道援引知情人士的话称，谷歌也在探索与其他发射服务提供商达成协议。我们认为，海外巨头持续布局太空算力，有助于推动全球空天行业持续繁荣，相关产业链供应商均有望受益。\n\n[烟花]相关标的：\n1）火箭：西部材料、飞沃科技、航天动力、航天机电、超捷股份、斯瑞新材、广联航空等。\n2）卫星：震裕科技、起帆电缆、明阳智能、航天电器、中国卫星、信科移动、三安光电、上海瀚讯、臻镭科技、航天宏图、中科星图、海格通信、中国卫通、高华科技、陕西华达、航天电器、电科数字、佳缘科技、盟升电子、震有科技、通宇通讯等。\n3）T/S链：拉普拉斯、迈为股份、钧达股份、晶科能源、科森科技、连城数控、宇晶股份、高测股份、奥特维、双良节能、捷佳伟创、蓝思科技、信维通信、晶盛机电等。\n4）太空算力：顺灏股份、普天科技、首都在线等。\n5）3D打印：华曙高科、飞沃科技、银邦股份、江顺科技、铂力特等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848185112850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7c5f85b914eb2c782c167727d651765e8bb84e4d4682ef33230e4c020e6f47b4","recordKey":"zsxq-topic:82255848185112850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T05:51:15.508Z","publishedAt":"2026-05-13T05:51:05.573Z","publishedAtText":"2026年05月13日 13:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515852888422","author":"小助手","title":"Q2重仓股峰会反馈之【3】香飘飘：高利润率冲泡表现优秀，利润端弹性积极（20260512）","text":"Q2重仓股峰会反馈之【3】香飘飘：高利润率冲泡表现优秀，利润端弹性积极（20260512）\n\n26年预计高利润率的冲泡增速快于即饮（冲泡预计实现10-15%增长，即饮保持平稳态势），推动利润端或保持弹性增长；当前新品总体体量2个亿（占比7-8%），有望持续贡献增量。\n\n一、25Q4+26Q1整体营收同比增长9%-10%，其中冲泡品类增长10.7%，饮料品类增长约10%；净利润同比增长约32%，利润端表现超预期，主因冬天主销的高利润率冲泡类产品表现优秀：一、外部：消费端回暖；二、内部：渠道端，25H2公司围绕稳渠道、稳价盘、稳信心做管理，渠道积极性提升；冲泡整体好于预期，礼品装热销。\n\n二、冲泡业务：Q1实现开门红，预计26年双位数增长可期\n一、新品-4元价位带芋泥波波（安徽试销，25年2000w不到量，春节礼品市场试销积极）；\n二、新品-加大原叶茶及轻乳茶推广（25年轻乳茶4000w+，26Q1销售2600w+，原叶量少一些）；\n三、新品-五方五红线上销售为主（26Q1销售1600w+），后续会推新&适度加大推广；\n四、经典系列实现3%增长。\n\n三、即饮业务：果茶保持稳定增长，冻柠茶仍或拖累\n一、鲜果茶增长核心来源于原点渠道（学校及周边）/零食量贩/礼品市场（分别20%/25%+/15%）等。Q2-3将继续维护好核心渠道，同时挖掘特通渠道/礼品市场潜力，3月推新NFC鲜果茶-新品动销不错（清新+减糖）；\n二、冻柠茶25年下滑40%，瓶装适合运动场景推广，但公司重点聚焦杯装，因此冻柠茶主要维持线上销售，仍或有拖累（25H2开始基数也变低）。\n\n四、渠道端：以学校/礼品/量贩为主，未来潜力渠道在于餐饮\n一、礼品市场占比：春节为全年礼品占比高峰（冲泡/果茶礼品收入占比分别25-30%/15%），预计Q2占比下降，中秋国庆比例仍低于春节；二、量贩：果茶/冲泡在该渠道占比分别25%/5-6%，整体占比11%，将继续加大渗透力度；三、会员制商超：会继续沟通开拓，26年有望进山姆；四、经销渠道：稳中求进；五、餐饮渠道：增加四川火锅消费场景进行探索。\n\n-----\n联系人：浙商食饮张潇倩Iris/杜宛泽/隋牧含","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515852888422","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"93630758ca0494d868260a9e88be113474afcf931ca51dc339691505cbcd23e1","recordKey":"zsxq-topic:14422515852888422","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T05:51:15.508Z","publishedAt":"2026-05-13T05:50:45.570Z","publishedAtText":"2026年05月13日 13:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828184111450","author":"小助手","title":"更新几个比较重要的点【东北计算机】0512🌛","text":"更新几个比较重要的点【东北计算机】0512🌛\n\n1️⃣# 凌玮科技DSZ调研：# pcb上游 化学法硅微粉在1）CCL方面独供生益，江苏辉迈经过10年技术沉淀，已经获得第一梯队客户认可，无需有额外的认证时间，准确来说只需要等一个供需缺口，公司有望打入新的龙头CCL客户（台光）；2）目前先进封装产品价格在CCL之上，500～k元/kg，海外同类型价格都在1000元/kg以上，行业刚刚开始展露头脚，坚定看到500e；\n\n2️⃣# 华源控股（5月金股）：# 半导体+光模块 1）华源控股新公司苏州华源宏澄科技有限公司注册完成，由控股企业苏州源澄光子出资。主营业务为光通信设备、光电子器件的制造与销售，目前800G光模块订单2e；2）公司25年收购暖芯51%股权（温控、分子泵），26年收购寰鼎51%股权（RTP），预计今年主业包装1.5e利润，叠加半导体业务并表预计2e+；整体可看200e市值；\n\n3️⃣# 菲利华： # pcb上游 补充今日中午我们的更新：菲利华Q布今年台光生益松下预计整体1000wm，明年2000wm+，销售额今年21e，明年90e，妥妥1000e以上菲利华，目标1300e，# 同时细节主要增量LPU+正交背板（预计3000wm以上），# 跟此前我们上周和周观点更新的变化一致；","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828184111450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"919abd00806d87ba111658841648deeb43f6aa5f9d5acccdfecaa5137b782141","recordKey":"zsxq-topic:45544828184111450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T05:51:15.509Z","publishedAt":"2026-05-13T05:50:22.425Z","publishedAtText":"2026年05月13日 13:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848185114452","author":"小助手","title":"【国泰海通食饮】通胀回升，结构分化——CPI、PPI跟踪专题","text":"【国泰海通食饮】通胀回升，结构分化——CPI、PPI跟踪专题\n\n[礼物] 投资建议：结合CPI与成本、毛利与定价权传导链条，重视结构性顺价周期下的大众品板块配置主线：1）餐供、调味品具备量价回升弹性，推荐海天味业、安井食品、千禾味业、安琪酵母、宝立食品、巴比食品；2）乳制品推荐伊利股份、蒙牛乳业（港股）、新乳业、三元股份、优然牧业（港股）、现代牧业（港股） ；3）饮料成长标的推荐东鹏饮料、农夫山泉（港股），同时重视低估值高股息，推荐中国食品（港股）、康师傅控股（港股）、统一企业中国（港股）；4）啤酒期待旺季场景修复，推荐青岛啤酒、珠江啤酒、百润股份，华润啤酒（港股）； 5）食品原料及零食成长标的推荐百龙创园、卫龙美味（港股）、盐津铺子、西麦食品、洽洽食品、劲仔食品。\n\n[玫瑰]4月CPI、PPI均同比上升，PPI增速超CPI，为输入性与上游主导型再通胀。26年4月全国CPI同比上涨1.2%，较3月的1.0%继续回升；同期PPI同比上涨2.8%，较3月的0.5%显著抬升。CPI已连续处于正区间，PPI在3月转正后4月加速上升，整体价格中枢抬升。CPI-PPI剪刀差环比转负为-1.6%，价格压力向上游集中，企业利润分配偏向资源、原材料和部分中上游。4月核心CPI同比+1.2%，较3月小幅改善，终端需求修复斜率仍慢、成本传导仍处于早期。\n\n[玫瑰] 结构上看，4月价格回升重心在非食品和消费品，工业消费品价格上涨，服务消费维持改善。4月消费品价格同比上涨1.4%，服务价格同比上涨0.9%，服务价格维持低位修复，消费品价格偏结构性回升。油价、出行服务拉动CPI回升，食品受猪肉价格影响同比下降1.6%。当前大众品企业仍未进入被动提价，未来涨价预期下，顺价能力主要依赖品牌力、渠道力和结构升级。\n\n[玫瑰] CPI回升带来需求修复与议价环境改善，重视结构性顺价周期下的大众品板块配置机遇。1）成本与价权共振的调味品与餐饮供应链：受益于餐饮需求回暖以及在成本上行阶段具备较强提价传统与顺价能力，速冻、调味品在下游需求驱动及格局改善的作用下，26Q1收入同比+7%、+5%，利润同比+41%、+18%，已验证景气修复。2）成本红利尾声，价权逐步修复的乳制品产业链：原奶周期回升预期下，中游乳企受益于价格回升、价格战放缓与产品结构升级，有望通过后续提价、减折将压力传导至终端，改善企业盈利能力。3）成本相对平稳，集中度高，具备价权弹性的啤酒。餐饮场景逐步修复，进口大麦成本处于低位，包材成本部分反转，关注啤酒企业塑造高端大单品与新兴渠道渗透带来吨价与结构升级空间。4）结构性成本红利的零食与软饮料。软饮料成本趋势分化，PET成本上涨扰动，白糖成本红利持续，重视具备供应链优势、品类势能与渠道优势的龙头。零食板块格局相对分散，成本传导及提价能力分化。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848185114452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ef27af3497d7006b7d0e2c98499fd98fa7f206d24f5c6d16baec4f57463a872d","recordKey":"zsxq-topic:22255848185114452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T05:52:17.332Z","publishedAt":"2026-05-13T05:52:07.937Z","publishedAtText":"2026年05月13日 13:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515855225522","author":"小助手","title":"【中金传媒】腾讯音乐｜1Q26Review：收购喜马拉雅获批，核心关注仍在竞争格局","text":"【中金传媒】腾讯音乐｜1Q26Review：收购喜马拉雅获批，核心关注仍在竞争格局\n\n公司公布1Q26业绩：收入78.95亿元，同增7%；Non-IFRS净利润22.73亿元，同增7%，基本符合我们预期（22.29亿元）和Bloomberg预期（22.44亿元）。\n\n☀️发展趋势\n1️⃣音乐业务健康发展，增速短期或有一定波动。自1Q26开始，音乐业务收入口径调整。1Q26，音乐相关会员服务收入同增6.6%；非会员业务中，1Q26线下演出相关收入同比实现三位数增长。公司在业绩会提到，音乐收入增长的驱动因素来自内容维权、深化腾讯生态合作以及IP生态。我们预计，2Q26音乐收入同增8.3%，受竞争影响，会员收入或同增4.9%；因数专及周边、广告季度波动，非会员收入或同增14.4%，同比增速放缓。\n\n2️⃣毛利率环比微增，关注后续回购进展。1Q26，公司毛利率环比提升0.2ppt至44.9%，因音乐相关会员服务收入增长且渠道费下降，公司业绩会提到IP业务对毛利率影响有限，公司预计2Q26毛利率同比持平。2025年3月，公司公告期限24个月（2027年3月到期）的10亿美元回购计划，我们建议关注后续进展。\n\n3️⃣收购喜马拉雅获批，低估值关注竞争格局潜在变化。5月12日，市场监管总局发布公告，附加限制性条件批准腾讯收购喜马拉雅股权案，限制性承诺在于音频平台侧不得提高服务价格、不得降低免费内容比例、不得独家授权、不得向汽车厂商搭售、不得限制主播在多平台入驻或分发。当前，投资人关心行业竞争格局，包括汽水音乐用户趋势以及腾讯音乐的防御措施，如价格竞争对收入的影响，我们建议关注后续竞争格局变化和估值修复机会。\n\n☀️盈利预测与估值\n考虑喜马拉雅或于2H26并入和费用投入加大，下调26年Non-IFRS净利润1.6%至102亿元，上调27年Non-IFRS净利润2.8%至115亿元。现价对应港股26/27年Non-IFRS P/E 9.8/8.6倍、美股对应9.7/8.5倍。维持跑赢行业评级，因竞争担忧下调港美股目标价17.8%至55.5港元/14.3美元，对应26/27年Non-IFRS P/E 15/13倍，较港美股现价有53.5%/55.6%的上行空间。\n\n风险\n收购不确定性，竞争加剧，监管趋紧，音乐或社交娱乐承压。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515855225522","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1dff7ee0ff3aad55567bd525222e5cb278dbb9b527787ec26dc89f48939d2cb3","recordKey":"zsxq-topic:14422515855225522","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T05:52:17.332Z","publishedAt":"2026-05-13T05:51:36.941Z","publishedAtText":"2026年05月13日 13:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848188555410","author":"小助手","title":"Q2重仓股峰会反馈之【4】周黑鸭：同店继续增长，品类持续拓展（260513）","text":"Q2重仓股峰会反馈之【4】周黑鸭：同店继续增长，品类持续拓展（260513）\n\n 26年公司持续推进单店提效，门店主业企稳向上，同时公司持续发力山姆及零食量贩渠道，有望持续贡献业绩增量，当前26年对应PE 16X。\n\n#26Q1经营情况：#\n 营收同比稳步提升，门店数量维持净增长，单店经营质量持续提升，流通渠道业务拓展加快，一季度整体表现符合预期。\n\n#山姆会员店渠道：#\n ①全年山姆渠道销售目标争取破亿，后续计划有新产品上线；②目前三款产品在售（两款调料&一款零食），今年3月推出新品鲜卤鸭四宝目前出货量超2kw。\n\n#零食量贩渠道：#\n ①已新增中保产品、真空散称产品，后续将聚焦9.9-29.9元价格带研发更多适配产品；②盈利能力略低于门店业务，目前处快速放量阶段。\n\n#2026年拓店目标：#\n 净增门店100-200家，坚持质量优先于数量的原则，重点聚焦高线城市与核心市场，加密优质点位，打磨优化单店模型。\n\n#店效提升措施：#\n ①一线员工激励，提高一线员工浮动薪资占比；②消费场景拓展：鼓励店员利用门店闲暇时间开展直播，尝试延长门店营业时间覆盖夜宵场景（带来销售增量约1-2kw），推进抖音本地生活引流，25年本地生活终端销售额超过1.5亿元。\n\n#营收目标：#\n ①门店端：26年计划门店净增100-200家，平均店效双位数增长，同店中单位数增长；②渠道业务：线下渠道业务26年目标至少翻倍，内部目标争取达到3-4亿元量级，线上部分今年双位数增长。\n\n# 利润端： ①毛利率：受利润率较低的渠道业务、真空产品占比上升影响，26年综合毛利率预计较25年略有下降，公司将通过提升供应链管理能力对冲潜在影响。②利润端：26年目标实现双位数以上的同比增速。\n\n---------------------\n浙商食饮 张潇倩Iris/杜宛泽/隋牧含","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848188555410","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"93991e54ecbc49149e62d12961ef65d099be03218ba3ca915ffb7184f3a203ef","recordKey":"zsxq-topic:82255848188555410","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T05:53:19.418Z","publishedAt":"2026-05-13T05:53:02.484Z","publishedAtText":"2026年05月13日 13:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848188552140","author":"小助手","title":"🧲推荐【宇瞳光学】：光器件验证落地加速！","text":"🧲推荐【宇瞳光学】：光器件验证落地加速！\n① 光透镜 & MT 插芯验证节奏：4 月已完成中际旭创、天孚通信技术交叉验证，精度 / 一致性通过；透镜（含硅透镜）、MT 插芯均进入下游送样收尾阶段，等待客户正式订单落地。\n② 产能与行业供需：透镜现有600 台精雕设备，年内计划扩至750 台；MT 插芯产线已搭建，精度达0.5μm（行业标准 ±0.8μm）。光透镜行业缺口30%-40%，800G/1.6T 升级带动硅透镜（1-2 美元 / 颗）价值量数倍提升。\n③ 核心壁垒与成本优势：挖角福可喜玛核心团队 + 2 名日本专家；透镜成本比行业低 30%+，硅透镜切入 800G/CPO 高价值赛道；高精密模具同步布局，行业供不应求、毛利率 40%+。\n④ 业绩与市值测算：2026 年主业净利4.5-5 亿元（机构一致预期），光通信订单若落地，2027 年有望贡献3-5 亿元增量净利；参考行业 PE，主业对应100-120 亿，光通信增量对应100-150 亿，合计200-270 亿市值具备强支撑，乐观看300亿市值。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848188552140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2563b6f31801a605812e12ee1d951a470826f7365ffa2fad7244a50789b98d99","recordKey":"zsxq-topic:82255848188552140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T05:53:19.418Z","publishedAt":"2026-05-13T05:52:39.705Z","publishedAtText":"2026年05月13日 13:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848188552240","author":"小助手","title":"晶泰控股：剂泰科技暗盘暴涨，# 标志公司“孵化生态”模式步入价值兑现期","text":"晶泰控股：剂泰科技暗盘暴涨，# 标志公司“孵化生态”模式步入价值兑现期\n\n[玫瑰]# 剂泰科技是公司生态赋能孵化的标杆企业。 剂泰科技2019年由公司内部孵化，持股约3.38%。公司不仅提供早期资本，更输出底层AI算法、自动化实验平台、规模化智慧实验室等核心能力。剂泰的千万级脂质库与NanoForge平台，深度受益于公司平台能力的深度赋能。\n\n[玫瑰]# 剂泰科技上市验证公司\"产业级平台公司\"战略价值。 剂泰从公司内部项目成长为百亿市值独立上市公司，即标志着公司在股权层面的投资回报正式进入兑现期，也表明公司真正稀缺之处在于同时具备底层技术平台、产业赋能基础设施与生态孵化中枢三重属性。\n\n[玫瑰]# 生态版图全面开花，# 多个\"小剂泰\"蓄势待发。 目前围绕公司成长起来的生态企业，已涉及多个关键前沿方向：\n【1】剂泰科技——AI药物递送（已上市）\n【2】希格生科——AI+类器官靶向药（管线已进入I期临床）\n【3】莱芒生物——AI优化CAR-T/细胞治疗\n【4】溪砾科技（ReviR）——AI+靶向RNA小分子（RTX-117已获中美双IND）\n【5】默达生物——AI+自身免疫小分子\n【6】耀速科技——高通量器官芯片\n【7】深度原理——AI新材料","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848188552240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"22af0fd04932298b02757a8709163ac5761ad685f8a26a70a842a722df8f27e7","recordKey":"zsxq-topic:82255848188552240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T05:54:23.510Z","publishedAt":"2026-05-13T05:54:19.081Z","publishedAtText":"2026年05月13日 13:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141811212220","author":"小助手","title":"🎁【天风电子】持续重点推荐澜起科技：CXL产业化加速，内存池化打开新增空间","text":"🎁【天风电子】持续重点推荐澜起科技：CXL产业化加速，内存池化打开新增空间\n\n事件：据产业媒体报道，三星电子计划最早于2026年四季度量产CXL内存，并拟于三季度进行样品验证，潜在客户或包括微软、谷歌、亚马逊等头部云厂商。我们认为，CXL从“技术验证”走向“产业导入”的节奏正在加快，内存接口芯片龙头澜起科技有望持续受益。\n\n[玫瑰] AI推理进入长上下文时代，CXL成为破解内存瓶颈的重要方案\n-- 大模型推理中，KV Cache占用快速提升，HBM容量有限且成本高，外部内存扩展需求显著增强。\n-- CXL基于PCIe体系实现内存扩展与池化，可将部分冷/温数据从GPU显存迁移至外部内存池。\n-- 其核心价值在于：提升单节点/集群可用内存容量，改善推理场景TCO。\n\n[玫瑰] CXL从“扩容量”走向“降成本”，云厂商导入意愿提升\n-- 在AI服务器中，CXL内存可作为HBM/DDR的补充，解决容量不足、资源利用率不均、内存碎片化等问题。\n-- 随着CXL 2.0/3.0/3.1生态逐步成熟，内存池化、资源共享、冷热分层等场景具备落地基础。\n-- 三星等存储原厂推进CXL内存量产，意味着从CPU平台、内存厂、云厂商到控制芯片的产业链正在形成闭环。\n\n[玫瑰] 澜起卡位MXC控制芯片，处于CXL链条核心环节\n-- 澜起MXC芯片是CXL内存扩展控制芯片，承担PCIe/CXL协议与DDR内存之间的转换和调度。\n-- 公司长期深耕内存接口与互连协议，具备从RCD、MRCD/MDB到MXC控制芯片的技术延展能力。\n-- CXL单颗芯片价值量有望达到百美元级别，显著高于传统内存接口芯片，若云厂商规模化导入，将快速打开公司第二增长曲线。\n\n[玫瑰] 空间测算：MXC具备高增量弹性\n-- 以AI加速卡/TPU/GPU外接内存扩展为例，若单卡配置CXL内存扩展模块，单卡有望带来1–2颗CXL控制芯片需求。\n-- 假设单颗ASP约100美元，百万级AI芯片出货即可对应数亿美元级别增量市场。\n-- 中长期看，若CXL从TPU/自研ASIC进一步扩展至GPU、CPU服务器和内存池化机柜，市场空间有望持续放大。\n\n[玫瑰] MRDIMM仍是重点主线，CXL贡献长期弹性\n-- MRDIMM：由传统RDIMM的1颗RCD升级为1颗MRCD+10颗MDB，单条价值量从约7–10美元提升至75美元以上，二代有望进一步提升至百美元级。\n-- 随新一代服务器CPU平台推进，MRDIMM渗透率有望从当前低个位数逐步向15%–25%提升。\n-- 澜起同时具备MRCD+MDB方案能力，份额与盈利能力均有望持续提升。\n\n联系人：天风电子 李泓依","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141811212220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"124c2bdaf6d667bb012276df9c9983e11e28dde61b6eff6905b4948dbffabe5e","recordKey":"zsxq-topic:55522141811212220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T05:54:23.510Z","publishedAt":"2026-05-13T05:53:55.506Z","publishedAtText":"2026年05月13日 13:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515855228152","author":"小助手","title":"【华泰电子】三次电源通胀环节，VPD有望带来电感价值量显著提升","text":"【华泰电子】三次电源通胀环节，VPD有望带来电感价值量显著提升\n\n2026年末随着谷歌TPU V7/V8、亚马逊Trainium3等ASIC上量，垂直供电模块VPD配比大幅提升。垂直供电模块对于电源模块的高度、通感量、高频化等趋势要求提升情况下，要求传统金属软磁粉芯电感向TLVR/多项耦合电感升级（TLVR电感较传统8-9mm电感高度下降至3-5mm，且更大程度满足电流瞬态相应需求），价值量从传统0.5美金/颗提升至1-2.5美金/颗，且外加GPU/AISC芯片单功耗提升，供电项数也在往40-60-80项等升级，带来电感配比提升。叠加情况下，对于AI芯片电感的市场空间有望从2025年20-30亿元级别提升至2027年100亿元级别，若NV从费曼一代开始专向VPD方案，2028年市场规模有望进一步提高至200亿元以上。\n\n目前三次电源模块主流供应商包括台达、英飞凌、MPS、Vicor、伟创力、立讯等。电感领域，据产业链反馈，由于乾坤TLVR电感订单排产目前已经逐步延伸至2028年，且产能紧缺，导致许多台达外的头部模块厂商开始逐步接触国内优质电感厂商，并有望逐步提高国内电感厂商导入机会。\n\n产业链公司：龙磁、顺络、铂科等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515855228152","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"524aee9fcd615dd4a2c5918d6a396dff2692aa2b9f74de6a588b7989786ef215","recordKey":"zsxq-topic:14422515855228152","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T05:54:23.511Z","publishedAt":"2026-05-13T05:53:26.146Z","publishedAtText":"2026年05月13日 13:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141811224140","author":"小助手","title":"【华泰计算机】剂泰科技： 全球AI纳米药物递送领军，看好公司长期商业化潜力","text":"【华泰计算机】剂泰科技： 全球AI纳米药物递送领军，看好公司长期商业化潜力\n\n⭐️剂泰科技是全球AI驱动纳米药物递送领域稀缺龙头，明日正式登陆港股市场。公司以NanoForge为核心技术底座，构建覆盖脂质库、AI 大模型、干湿实验闭环的全栈平台，率先实现8大器官精准靶向递送，将传统 1-2 年的制剂开发周期压缩至 2-3 个月，研发效率实现代际提升。公司精准卡位药物递送核心瓶颈，依托全球最大千万级脂质库与独有模型，构建难以复制的数据与算法壁垒，在AI制药领域具备国际化竞争优势。\n\n⭐️公司核心技术壁垒持续夯实，AI平台商业化价值有望加速兑现。基于 NanoForge衍生的AiTEM、AiLNP、AiRNA三大平台，公司业务全面覆盖小分子制剂优化、LNP递送设计、mRNA序列开发，可满足小分子药物剂型优化、核酸药物、疫苗等大分子新药研发需求。核心团队具备全球顶尖研发经验，将药物递送、AI 算法、量子化学模拟与高通量筛选深度融合，持续迭代平台能力。当前公司已与30余家全球药企达成合作意向，平台授权与技术服务商业模式有望逐步走向成熟。\n\n⭐️研发管线进展迅速，核心产品商业化落地可期。公司构建丰富的管线矩阵，覆盖中枢神经、肿瘤、代谢等重磅适应症，核心产品进展行业领先。MTS-004作为国内首个完成III期临床的AI赋能制剂新药，通过AiTEM平台快速完成剂型优化，2025年对外授权已确认1亿元首付款，后续里程碑付款可达18.45亿元。MTS-105聚焦肝癌领域获FDA孤儿药资格，MTS-201澳洲 I 期临床推进顺利，口服剂型具备显著临床优势。公司以AI驱动缩短研发周期、降低研发风险，管线梯队层次完善，重磅产品与潜力品种协同推进，持续释放研发价值与商业化潜力。\n\n🌹欢迎联系 郭雅丽/范昳蕊13522867375/袁泽世/岳铂雄/王浩天/徐诚伟","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141811224140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"182830b5155e2ea8eb5080d69feff4e2293c933ad067462eb70a7c3a940e6126","recordKey":"zsxq-topic:55522141811224140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T05:55:25.606Z","publishedAt":"2026-05-13T05:55:23.588Z","publishedAtText":"2026年05月13日 13:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848188588140","author":"小助手","title":"安杰思 大涨推测系：","text":"安杰思 大涨推测系：\n\n🔹# 1）有传言公司要进入光模块领域，和公司已确认不属实；\n‼推测系海泰新光内镜光逻辑衍生而来，感觉后续是不是# 开立、澳华、南微也可能异动；\n\n🔹2）安杰思自上市以来我们一直在覆盖，26Q1收入利润已拐，国内集采影响在逐步出清中，海外公司也会寻求新渠道加快业务拓展；\n\n🔹3）现在涨完后市值57亿，账上20亿现金及交易性金融资金，安全边际高！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848188588140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f5a40b3e54d046d867cc06c3932043842d36dfd04d909ef11245ea283f1e9d1d","recordKey":"zsxq-topic:22255848188588140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T05:55:25.607Z","publishedAt":"2026-05-13T05:55:05.435Z","publishedAtText":"2026年05月13日 13:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848188588480","author":"小助手","title":"🧧太空光伏关注度再起，推荐光伏电池片布局机会！","text":"🧧太空光伏关注度再起，推荐光伏电池片布局机会！\n\n🎉北京时间2026年5月12日19时59分，垣信卫星在太原卫星发射中心使用长征六号甲运载火箭，将千帆星座第八批组网卫星以“一箭18星”方式顺利完成发射，卫星进入预定轨道，状态正常，发射任务取得圆满成功。至此，千帆星座卫星数量增至144颗，全域通信服务能力得到进一步提升。\n\n‼️考虑到光伏设备出口尚存一定不确定性，光伏电池&辅材逻辑更顺，推荐SpaceX链【东方日升】、【钧达股份】，国内链务必重视【中来股份】，铝浆大幅降本+BC电池随YX卫星太空验证！\n\n☎️欢迎沟通交流","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848188588480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3021d475f289768a0d96b9e172ee924a25a4c992ecf84704af1c3915087e57de","recordKey":"zsxq-topic:82255848188588480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T05:55:25.607Z","publishedAt":"2026-05-13T05:54:41.720Z","publishedAtText":"2026年05月13日 13:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515855252422","author":"小助手","title":"【国投证券金属】铜：供应问题频发，看好铜板块估值修复","text":"【国投证券金属】铜：供应问题频发，看好铜板块估值修复\n\n矿山产量连续下修，供应紧张持续\n1）自由港下调印尼Grasberg铜矿重启计划，预计年底产能恢复至总产能的65%，较前的85%显著下调，全面复产时间由2027年推迟至2028年初。2）秘鲁发布能源危机紧急法令，铜秘鲁产量在全球占比11.5%，若出现进一步的能源短缺，引发市场对矿端供应紧张的担忧。\n\n硫酸硫磺短缺，将影响湿法铜产量稳定性\n中国将从2026年5月起禁止硫酸出口，可能持续至年底‌。智利硫酸年进口量约350万吨，其中中国占比约40%。智利2025年铜矿总产能约548万吨，其中湿法115万吨，占比21%。另外刚果金硫磺供应紧张，当地铜冶炼企业库存水平仅半个月-3个月，当地硫酸报价1800-1900美元，高价也将影响部分湿法铜厂产量稳定性。\n\nLME铜价接近前高，看好铜板块估值修复\n下半年待复产增产的Kamoa、Grasberg已下修9万吨、11万吨；硫酸硫磺短缺导致湿法冶炼减量很有可能发生；国内废铜供应量Q1已出现实质性减量，看好铜价突破前高进一步上行，看好铜板块估值修复。\n\n标的：推荐洛阳钼业、藏格矿业、西部矿业、盛屯矿业、金诚信、紫金矿业、中国有色矿业、中国黄金国际等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515855252422","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"194d107adc9cfb15cc96a471564fcf972b18b82c2ba93032f159d6a1aa06a027","recordKey":"zsxq-topic:14422515855252422","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T05:56:29.782Z","publishedAt":"2026-05-13T05:56:09.830Z","publishedAtText":"2026年05月13日 13:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848188582200","author":"小助手","title":"❗【天风汽车】艾可蓝：国七核心标的，后处理空间10倍扩容，缺电链底部新秀 - 0513","text":"❗【天风汽车】艾可蓝：国七核心标的，后处理空间10倍扩容，缺电链底部新秀 - 0513\n———————————\n🌟核心观点：主业100亿扩容至2000亿市场，发电机后处理迎突破，AI+打造新成长曲线，弹性空间可期。\n\n✅后处理应用领域切换市场扩容10倍，国七标准下价值量再翻倍\n\n1️⃣100亿➠1000亿：国内尾气后处理市场以外资为主导，公司为国内后处理龙头，具备核心催化剂供应能力，在轻卡领域市占率20%，25年战略切入重卡、乘用车后处理市场，下游应用由# 100亿市场拓展至1000亿市场。\n\n2️⃣1000亿➠2000亿：4月2日，生态环境部召开国七技术审查会，新技术标准预计即将落地，整体要求将显著趋严，对应后处理产品价值量翻倍增长，# 在千亿市场基础空间再翻倍，艾可蓝作为国内龙头，有望显著受益。\n\n3️⃣海外公司合作验证实力、进一步打开空间：1）与欧洲知名动力系统供应商杜马雷联合开发的新型尿素喷射系统（UDS）已开放全球客户验证，新品针对欧7标准开发，国际大厂背书将强化公司在中高端市场的竞争力，同时验证公司在新标准下的卡位能力。2）与全球汽车系统零部件巨头普赫姆集团签署《业务联盟协议》，为公司海外渠道赋能。\n\n✅10MW级别技术实力降维，发电机后处理新秀\n\n1️⃣公司为国内民企上市公司唯一大功率船舶后处理玩家，可生产10MW后处理产品，近日与能电动力、百发动力、无锡优能三家头部企业达成合作，实现发电机尾气处理突破。\n\n2️⃣后处理装置ASP价值量较高，公司为某机头厂国内核心供应商，燃气机领域有望0-1突破，后续弹性可期。\n\n✅AI for science 打造新成长曲线\n\n①服务器贸易：公司与参股公司上海燚智深度合作，于2024年上线算力租赁平台开展算力服务器贸易业务，2025 年开展了高性能定制化智算服务器组装销售业务。②AI医疗：与全球医疗健康行业领军企业艾昆纬达成合作。\n\n投资建议：预计公司26年实现利润2亿元，看好在新领域份额提升、国七价值量翻倍后业绩的非线性增长，# 假设在重卡、乘用车领域同样做到20%市占率，则对应200亿收入体量，给予推荐。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848188582200","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c08b4c3bd3cc839d271b5ec8ece067f2f11df908876d5f386c1753232e9fb67b","recordKey":"zsxq-topic:82255848188582200","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T05:56:29.782Z","publishedAt":"2026-05-13T05:55:42.460Z","publishedAtText":"2026年05月13日 13:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828188485860","author":"小助手","title":"天风电新【安靠智电】：北美变压器出海订单指引上修","text":"天风电新【安靠智电】：北美变压器出海订单指引上修\n公司核心投资价值来自海外主变供需紧张，公司核心团队来自华鹏，不仅是渠道优势，也包括对北美主变的技术规范要求等的应对经验。本次沟通增量变化：\n1、上修26年北美AIDC订单至1亿美金，预计27年电力公司订单有望放量；\n2、扩产速度快于市场预期，现有产值约2亿美金，产能翻倍的扩产时间仅6个月。\n继续维持重点推荐，主业给予50亿市值，变压器出海预计26、27年利润分别为1、4亿元，给予27年30XPE，合计看170亿。\n北美\n【AIDC】：全年订单指引由5000万美元上修至1亿美元。除1月公告的5000万元+配变外，近期新落地4500万元+的AIDC主变&配变订单。后续重点项目包括：\n1）已有EPC客户，下半年有望新签匹配微软项目的6000万元订单；\n2）AIDC主变合计100台，9月开始发货，预计单月发货量4000万+，滚动一年完成。\n【电网/电力公司】：小批量订单（4台主变，预计1500-2000万元）预计5月下单，27年发货；年内主变框采落地。6月预计北卡电力设计院客户审厂，配套供应高压变电站（变压器+GIS）。\n亚非拉\n拉美已有订单4000-5000万元；欧洲代理项目合作、西门子合作推进中；沙特新增5台移动变压器需求，公司有机会中标。\n产能\n现有产能打满能支撑大概2亿美元产值，后续扩产速度快、产值翻倍的扩产周期仅需半年，只需要扩测试站和装配车间。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/吴佩琳","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828188485860","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b8a23988dad64cddf914725fdf950374240697c538e7d9bd8221e485128ff3b4","recordKey":"zsxq-topic:45544828188485860","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T05:57:33.821Z","publishedAt":"2026-05-13T05:57:27.866Z","publishedAtText":"2026年05月13日 13:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828188481820","author":"小助手","title":"[红包] 【国投证券金属】国瓷材料：台光球硅核心供应商，M9材料通胀最大的方向之一","text":"[红包] 【国投证券金属】国瓷材料：台光球硅核心供应商，M9材料通胀最大的方向之一\n\n🔥客户+产能：验证落地，放量在即\n1）公司球硅覆盖M8–M9高端CCL，#适配英伟达Rubin平台；硅微粉填充比例由M6的25%大幅提升至M9的35%，单板价值量占比更是从M6的7%跃升至M9的15%-18%。\n2）#国内唯一通过台光认证的M9球硅厂商。基准价25-30万/吨，短期供不应求涨价空间大。预计下半年大批量销售，今年扩产2500吨，＃明年5000吨，球硅已从CCL的配角变主角，是M9材料通胀最大的方向之一。\n3）供给刚性+认证壁垒：高端硅微粉扩产周期达2–3年、产品认证1–2年，叠加终端AI算力需求不断增加，价格易涨难跌。\n\n🔥技术壁垒：二十年化学水热法积累，不是“新切入”，而是成熟体系外溢\n1）公司依托二十年溶胶-凝胶/水热法等化学法工艺积累，底层技术体系成熟，＃可更好适配M9及后续M10/M11超细、高纯、低损耗材料需求。\n2）行业正从物理火焰法向高端化学法切换，公司具备性能、成本、量产一致性三重优势，＃有望领跑M9–M11球硅市场。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828188481820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"79cca781f6bca5f87cdc2d86531beb495fd1e2cca7818a7278a478eda767ccec","recordKey":"zsxq-topic:45544828188481820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T05:57:33.822Z","publishedAt":"2026-05-13T05:56:33.609Z","publishedAtText":"2026年05月13日 13:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515855251142","author":"小助手","title":"【国金医药-时代天使】专利诉讼获阶段性胜利","text":"【国金医药-时代天使】专利诉讼获阶段性胜利\n\n[玫瑰]事件： 2026年5月12日，统一专利法院（UPC）德国杜塞尔多夫地方分院驳回爱齐科技对时代天使A7拔除前磨牙解决方案的临时禁令请求。\n\n⭐ 专利风险出清进度超预期，A7方案欧洲销售不受影响。\n\n法院驳回禁令申请，A7方案在欧洲市场可继续正常销售，公司海外业务拓展节奏不受干扰。回顾此前诉讼进程，2025年8月爱齐科技在美国、欧洲和中国同步对时代天使提起专利侵权诉讼；2026年2月UPC曾就iOrtho软件Live Now功能作出初步裁定，但公司迅速推出替代方案，对用户影响甚微。本次A7方案禁令被驳回，标志着公司在欧洲专利诉讼中取得阶段性胜利。\n\n⭐ 专利诉讼本身亦成为品牌背书，强化全球市场认知。\n\n从行业竞争格局看，龙头企业对快速崛起的挑战者发起专利诉讼是医疗器械领域的常见竞争手段。时代天使在本次诉讼中展现出的知识产权合规能力和应诉实力，客观上向全球市场传递了公司产品技术实力与合规水平的积极信号。\n\n我们持续看好公司国际布局持续推进，国内业务稳健增长，后续增长可期。\n🔗报告链接：#小程序://国金证券研究服务/9jDyM45B1NsbYUt\n[红包]如需详细模型/报告全文请联系：国金医药甘坛焕/韩旖旎","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515855251142","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"955c36d44ad6333f00f76c65f79d6c7ae8ac7131fc4875e32fb45969fcee7a12","recordKey":"zsxq-topic:14422515855251142","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T05:58:35.728Z","publishedAt":"2026-05-13T05:57:53.607Z","publishedAtText":"2026年05月13日 13:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848188581420","author":"小助手","title":"#整体：4月同比降幅较Q1明显收窄#","text":"#整体：4月同比降幅较Q1明显收窄#\n\n🥧26M4电两轮整体销售合计510万辆，同比-10.6%，26年1-4月整体销量1764万辆，同比-16.9%。其中：1-4月电两轮内销1695万辆，同比-15.2%，25年同期以旧换新带来的高基数影响逐步减弱。4月单月同比降幅(-10.6%)较Q1(-19.2%)收窄，行业呈现边际修复趋势。\n\n#极核持续高增，雅迪降幅最小#\n\n分品牌看，雅迪、爱玛、台铃，4月同比分别-2.5%、-10.2%、-20.9%，传统头部品牌仍有压力，雅迪降幅最小；九号、小牛、极核，4月同比分别-13.4%、+0.2%、+158.7%，极核延续渠道快速扩张势头，增长最为亮眼。\n\n#爱玛、九号、极核份额提升#\n\n竞争格局看，1-4月雅迪、爱玛、台铃、九号、极核的份额分别为25.6%、20.7%、11.6%、8.3%、1.9%，相对于去年同期分别变动-0.6pct、+1.3pct、-0.9pct、+1.4pct、+1.2pct，爱玛、九号、极核份额提升明显。\n\n#机型分析：头部接受度持续领先#\n\n4月Top20口径四家品牌销量环比-1.8%，好于行业整体的-13.7%，头部品牌新国标接受程度仍领先行业。其中雅迪环比+5.4%、九号+4.4%表现最优，台铃-12.5%承压明显，头部间分化加剧。<3000元段均价环比稳中有升，头部企业利润率有望随出货结构切换逐步回升。\n\n详细数据可询问团队成员 🔮国金轻纺家电新消费赵中平团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848188581420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"28fec16fc940d0635c079b10c31ad4356e3d2dfb09b99108bfae0fcac74c6ba2","recordKey":"zsxq-topic:22255848188581420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T05:59:37.579Z","publishedAt":"2026-05-13T05:59:32.164Z","publishedAtText":"2026年05月13日 13:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828188455256","author":"小助手","title":"【财通电子&新科技 唐佳】坚决C位首推立讯精密‼️请为大光定价‼️@所有人","text":"【财通电子&新科技 唐佳】坚决C位首推立讯精密‼️请为大光定价‼️@所有人\n\n1️⃣公司做光模块的决心，够强\n\n2️⃣公司精密制造能力，够硬\n\n3️⃣公司对接北美客户的经验充分，先G再N、M\n\n4️⃣公司光模块带来的利润弹性，27年开始够大，后面继续高增\n\n5️⃣市场仍有担忧：市场担心物料储备（不用怀疑，可以去验证）；市场质疑产品能力（不用质疑，G端进展说明一切）\n\n立讯是冉冉升起的大光（但未来成长不止于光），大资金看大趋势，# 买立讯一定加仓拿住，来赚确定性的钱！\n\n股价角度，最近的三个周一立讯都大涨，4月20号立讯涨10%，4月27号9%，5月11号7%。说明经过周末的讨论学习，增量资金在持续buy in光模块逻辑[加油]\n\n——财通唐佳，# 持续首推立讯[拳头]","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828188455256","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c4ab9959fdfbfc50124f070e6fafe773cb3be17cfb4ac77bca39a75b4ad05f91","recordKey":"zsxq-topic:45544828188455256","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T05:59:37.579Z","publishedAt":"2026-05-13T05:59:12.464Z","publishedAtText":"2026年05月13日 13:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848188528480","author":"小助手","title":"🍁🍁🍁继续坚定推荐鼎通科技和奕东电子20260513","text":"🍁🍁🍁继续坚定推荐鼎通科技和奕东电子20260513\n\n🍁柜内cage和柜外液冷cage两个方向都将被鼎通和奕东牢牢掌控，看好两家公司市值逐渐走向500亿元。这是两家未来几年业绩实打实兑现的公司，从26年的5-10亿元，逐渐兑现为27年的15-20亿元，28年的30-40亿元，后续伴随着ai机柜的放量继续保持高速增长。\n\n🍁28年看鼎通科技利润或在35-40亿元之间，奕东电子或在30亿元左右，按照20倍pe，鼎通700-800，奕东600，折现当下，看600-700亿元鼎通，500亿元奕东。两家公司强烈推荐。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848188528480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e01a1e4734c9ec916a889dba4b7273caecad8d68dabdf8389b3151d16c59f488","recordKey":"zsxq-topic:22255848188528480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T05:59:37.579Z","publishedAt":"2026-05-13T05:58:52.052Z","publishedAtText":"2026年05月13日 13:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848188528820","author":"小助手","title":"[加油]【燃机展】重要信息更新！-天风机械","text":"[加油]【燃机展】重要信息更新！-天风机械\n\n龙江广瀚：①年初完成全年的40台签单目标；②目前在谈的确实有100台以上；③# 非常重要：有北美AI订单，两位数台套以上！④巴油订单估计7月份会落单（概率很大）。标的：中国动力，万泽股份，应流股份！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848188528820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ff7577bfa867e4702361817b2afa6de3819fcee7704369542f935cf5412f1def","recordKey":"zsxq-topic:82255848188528820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T06:00:39.424Z","publishedAt":"2026-05-13T06:00:20.304Z","publishedAtText":"2026年05月13日 14:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848188524290","author":"小助手","title":"【AIDC】5月布局思路","text":"【AIDC】5月布局思路\n\n#AI缺电：变压器订单情况更新#\n\n【金盘科技】：25Q4海外订单15亿（25年全年31.6亿），26Q1海外订单22.52亿元(yoy+280.73%)，26Q2预计保持良好增长态势。\n【伊戈尔】：截至目前已经接到9亿AIDC订单（25年4亿订单），目前预期27年国内+海外100亿产值，后续墨西哥有可能再扩产。\n【安靠智电】：上修今年美国AIDC订单目标至1亿美元（此前目标为3亿人民币）。截至目前，北美区域已落地订单约1,600万美元。\n【双杰电气】：26年变压器重点拓展欧美市场，美国市场已与多个代理签署协议，包括数据中心投资方、配电设备公司等，目前在等订单阶段。变压器产能从10亿扩充到50-70亿（27年）。\n\n关注5月北美AI缺电行情。从年报季交流情况来看，变压器板块公司普遍反馈行业景气度上行，订单端有望于年内逐步兑现，业绩端有望在明年开始释放。\n持续推荐变压器三杰【思源】【金盘】【伊戈尔】+弹性【安靠】【双杰】等\n\n#AIDC：产业进展更新#\n\n【壹连科技】26Q1业绩高增，主业锂电/储能CCS高景气，订单情况良好，全年主业利润有望4e，确定性高。AIDC打开第二增长曲线，目前，公司已获Bloom Energy等AIDC客户定点并实现有序交付，在SOFC方案上已形成实际交付能力。\n【良信股份】26Q1受原材料涨价影响承压，目前价格传导顺利。AIDC目前国内中标大厂2亿订单，海外26年中旬全系列UL认证产品上市，预计下半年批量销售。\n【盛弘股份】26Q1业绩高增，AIDC目前是公司重点方向，HVDC方面公司在国内150kW以下充电直流模块领域出货领先，技术储备深厚，海内外客户同步拓展。\n【宏发股份】26Q1业绩超预期，上调26年利润为22亿（此前预期20亿）。AIDC方面目前公司持续推进，与国内海外头部客户频繁商讨技术细节，卡位领先。预计AIDC高压直流继电器40亿市场空间，考虑一供70%市占率，对应28亿收入增量，5-6亿利润弹性。\n【法拉电子】26Q1受汇兑和高基数影响，26Q2预计改善。SST大概率配套薄膜电容，预计市场空间50亿，考虑70%市占率，对应35亿收入增量，10亿利润弹性。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848188524290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8f2028f4cf14c14d865290ff1e85dca18c202ef203917ba64198e2a3b04939ee","recordKey":"zsxq-topic:82255848188524290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T06:00:39.424Z","publishedAt":"2026-05-13T05:59:54.870Z","publishedAtText":"2026年05月13日 13:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828188452490","author":"小助手","title":"【东北通信】Google AR眼镜发布在即，Google端侧正宗标的-广和通","text":"【东北通信】Google AR眼镜发布在即，Google端侧正宗标的-广和通\n\n[烟花]# 事件： XREAL与谷歌合作，将于2025年12月正式发布AR眼镜Project Aura，并计划于2026年推出市场。作为全球首款搭载Android XR系统的官方AR终端设备，该眼镜深度集成谷歌Gemini AI技术，旨在实现环境语义理解等智能交互。\n\n[烟花]# 广和通&Xreal： 广和通作为XREAL的战略合作伙伴，为ODM解决方案提供商，其轻量化、低功耗的AI解决方案使AR眼镜能够在本地高效处理语音交互、图像分析和实时翻译等AI任务，为用户带来更即时流畅的体验，助力AR眼镜成为真正的随身智能助手。\n\n[烟花]# 观点： 端侧行情已来，12月催化多多，重视Google端侧链中核心标的。\n\n[發]欢迎联系东北通信～（陈建森/刘云坤/万嘉奕）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828188452490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"86be0e85e6b6da9df9566303072efab016ea1501bd18bb82354bc0b4baf6402e","recordKey":"zsxq-topic:45544828188452490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T06:01:47.051Z","publishedAt":"2026-05-13T06:01:44.668Z","publishedAtText":"2026年05月13日 14:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828188424290","author":"小助手","title":"5月金股【禾盛新材】&【华源控股】：金股继续新高，AI锐度研究紧跟【东北计算机】","text":"5月金股【禾盛新材】&【华源控股】：金股继续新高，AI锐度研究紧跟【东北计算机】\n\n🔥#禾盛新材：全面落地向国产CPU赛道转型。1）2024 年 3 月公司携手上海超盘合资成立海曦技术，正式切入国产芯片赛道，布局智算中心服务器、AI 一体机、大模型及数据中台等产品与云服务，以代理销售和系统集成模式提供软硬件及技术服务，聚焦模型优化、硬件升级与多模态技术研发，已在政务、金融、医疗、工业等领域落地合作；2）2025 年 6 月公司拟 2.5 亿元战略投资熠知电子拿下其 10% 股权（目前增资至17%），布局高端服务器领域，其产品适用于计算存储设备，已推出两代芯片产品、第三代 TF9000 系列正在研发，适配云计算、大模型一体机及工业智能化场景，旗下海曦技术已与熠知电子在高端服务器、大模型一体机展开合作并实现供货；3）2025 年 11 月摩尔智芯受让股权入主上市公司，持股 18.00% 成为控股股东，公司通过设立合资公司、战略投资 CPU 企业、引入芯片领域控股股东等一系列动作，全面落地向国产芯片赛道转型的战略布局，协同效应与成长空间凸显。\n\n🔥#华源控股：进军半导体意志坚定。1）2025年11月3日，公司拟设立全资子公司芯源科技，主要目的是为公司在集成电路、信息技术等方向转型升级建立运营实体，在其主体内开展集成电路专用温控设备、集成电路快速热处理设备、集成电路封测设备以及耗材的研究。2）2025年11月12日，寰鼎集成电路与公司达成战略合作意向，在集成电路专用辅助设备、快速热处理设备、封测设备，以及制程和封测段的零配件与耗材的研发、制造和销售等领域展开深度合作；3）2025年11月24日，公司战略投资无锡暖芯半导体，助力公司快速获取半导体温控设备领域的核心技术成果与市场资源。4）一季报公告提到，公司聚焦半导体设备、配套耗材及技术服务，通过并购与合资加速布局。近期收购上海寰鼎51%股权，完善半导体设备与耗材的研发销售体系。旗下暖芯科技专攻半导体温控设备，致源真空科技聚焦分子泵研发，上海寰鼎覆盖RTP热处理及封测设备代理。公司正构建“核心设备+耗材零配件+技术服务”一体化生态，强化市场竞争力。\n\n风险提示：政策进展不及预期；下游需求不及预期；相关政策监管与法律风险等。\n\n☎️联系人：赵宇阳（SAC：0550525050001）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828188424290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d4fde990e09d81c0cbea4e0d09815540fd917d623a860b954ecf5b00a1dd6edd","recordKey":"zsxq-topic:45544828188424290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T06:01:47.051Z","publishedAt":"2026-05-13T06:01:05.565Z","publishedAtText":"2026年05月13日 14:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848188521110","author":"小助手","title":"【信达消费】泡泡玛特交流核心要点","text":"【信达消费】泡泡玛特交流核心要点\n\n1、中国市场：拥有超7000万注册会员，会员规模快速增长，老会员保持高活跃、高粘性，会员跨品类、跨渠道消费意愿延续2025年增长趋势。新品售罄率维持较高水平，老品通过运营手段延长生命周期。线下优化门店消费体验，电商和直播平台重点发力拉新及老会员复购。\n\n2、海外市场：流量已进入更稳定健康的状态，本地消费者占比持续提升，品牌渗透速度加快。消费者对IP的认知逐步深化，不再仅关注LABUBU，出现明显区域偏好：例如Crybaby在泰国形成较强本地影响力；消费者开始关注IP生态，包括服装、周边、展览、设计师签售会等内容。旅游零售布局持续推进，核心地段开设旗舰店，加速完善海外零售体系、会员体系，沉淀潮玩文化与IP认知，推动团队成熟，实现长期发展。\n\n3、提升方向-全球化组织调整：对全球艺术家挖掘、IP运营与合作、商品规划、买货管理、门店运营、陈列设计、全球物流供应链等模块进行整合，强化总部对区域的支持赋能，提升全球化运营能力。开展全层级人才盘点与HC梳理，一方面加强高层人才培养与激励，另一方面调整臃肿团队、削减冗余HC，提升组织能量与灵活性。\n\n4、Labubu：流量有涨有跌，今年也做很新动作，一季度与三丽鸥、FIFA的联名产品表现优异，巴黎十周年展览收获大量好评，下一站将在东京举办；首个以LABUBU为核心的电影项目正在推进，目前处于剧本阶段；下半年将推出2款重点产品；计划与世界杯开展深度合作。\n\n5、乐园：新区域于2026年4月30日正式开业，首次引入大型游乐设备，开园后表现远超预期，流量较2025年同期实现大幅增长，消费者反馈偏正面。本次改造重点提升景观氛围，升级演出场地，新增LABUBU森林、Dimoo云之王国两个主题区域，配套与IP人设匹配的游乐设备；2026年7月底将有另一新区域开放，后续将持续优化演出等细节。\n\n6、盈利能力：26年PVC、布料、包装等原材料价格上涨，原材料成本较2025年同期预计上升3-5个百分点，预计影响整体毛利率下降0.5个百分点左右。国际油价上涨带动头程海运费、燃油附加费、仓储成本提升，叠加海外高毛利率区域收入占比下降、进口关税增长，预计合计影响毛利率下降1-2个百分点。净利率受毛利率变动影响，会有阶段性波动；人力、租金等固定支出费用预计小幅提升，26年将严格管控各项费用。\n\n7、抽盒机引入海外官网，打造沉浸式的全球线上用户体验；针对星星人开发具有本土化特色的产品；家电业务处于早期发展阶段，占整体收入比例极低，以稳定节奏打磨产品和供应链，不会加速扩张。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848188521110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"60860528807c136ceda80d561937cf0476d02d9bff47fdad2ddfb5228e4e6423","recordKey":"zsxq-topic:22255848188521110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T06:01:47.051Z","publishedAt":"2026-05-13T06:00:41.660Z","publishedAtText":"2026年05月13日 14:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828188452140","author":"小助手","title":"造船行业周度更新系列（10）：5月新船价格持续反弹，新船订单延续强劲趋势，持续看好造船板块投资机会[加油]","text":"造船行业周度更新系列（10）：5月新船价格持续反弹，新船订单延续强劲趋势，持续看好造船板块投资机会[加油]\n\n新船价格持续反弹： 本周Clarksons新船价格指数184.4点，较上周环比上涨0.5%。二手船价格指数达208.6点，环比上涨1.3%。目前Clarksons新船价格指数较21年初价格底部上涨47.5%，较年初基本持平。\n\n2026年4月新造船订单延续强劲趋势： 2026年4月份全球造船订单延续自2025年11月以来强劲趋势，2026年4月全球造船订单约750万CGT/237亿美金，分别同比增长40%/33%。2026年1-4月全球造船订单约2710万CGT/811亿美金（油轮/集装箱船/散货船/LNG运输船分别占比32%/30%/12%/13%），分别同比增长49%/44%。目前全球造船厂在手订单约1.97亿CGT/5.11亿DWT，在手订单保障年数4.23年，继续创新高，造船行业景气持续。\n\n#核心观点：#\n\n#长期来看，基于目前全球航运船队老龄化及新能源化的底层逻辑，叠加全球地缘政治冲突激烈化、全球贸易格局碎片化趋势，集装箱船、油轮、散货船行情轮动交替演绎，我们判断本轮造船景气周期可持续至2030年以后。\n短期来看，我们看好2026年造船行业复苏行情，全球新造船订单自25年11月以来延续强劲复苏态势（美国关税/301调查谈判落地、叠加下游油运市场景气持续上行），新船价格指数自26年3月以来已经连续上涨，当下中船、恒力、扬子江等主要船厂业绩已呈现加速释放态势，随着行业贝塔复苏，无论从行业景气度、业绩的确定性和弹性还是估值性价比角度看，造船行业为2026值得重点关注和配置的板块，当前时点作重点推荐。\n\n重点关注标的： 中国船舶、恒力重工、中国动力、中集集团、船舶ETF、苏美达、中船防务H、中国船舶租赁、纽威股份、亚星锚链、扬子江。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828188452140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2eb2dfb812a018a1f12fbb6e3c6a04ba85015dcfe36b49b355b60d25050b64e5","recordKey":"zsxq-topic:45544828188452140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T06:02:48.953Z","publishedAt":"2026-05-13T06:02:45.967Z","publishedAtText":"2026年05月13日 14:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515855528852","author":"小助手","title":"【国泰海通】三元股份：改革成效初显，继续精进","text":"【国泰海通】三元股份：改革成效初显，继续精进\n\n液奶低温化趋势未改，三元借助战略新品和渠道资源加持，有望实现基本盘业务修复，推动增收增利。\n\n大股东赋能，改革创新：\n公司是首农食品集团旗下平台型乳企，2014年与复星达成战略合作进行混改，引入市场化管理经验；2024年更进一步，围绕“有利润的收入，有现金流的利润”进行战略改革，在组织架构、产品渠道、资产体系等方面均有较大调整。借助深化改革的“东风”，三元有望乘低温化趋势而上。\n改革成效初显，继续精进：\n公司2025年营收63.40亿元、同比-9.58%，利润转亏主因一次性影响；26Q1收入增速转正，剔除投资收益偶发波动后净利润持续改善。2026年营收目标不低于73亿元、利润总额目标不低于2.8亿元，测算收入增速约15%、利润总额剔除长投减值影响后增速略快于收入。\n\n升级大单品，推出“真鲜活”战略：\n液态奶是公司业务大盘，采用聚焦打法推广核心单品（低温鲜奶、低温酸奶新品），25Q4、26Q1收入分别同比-6%、-6%，液奶结束6个季度的双位数下滑，有望逐步修复。在此基础上，4月28日公司发布“真鲜活”战略+官宣第3款大单品（三元北京纯牛奶），至此3款“北京”系列战略大单品均已发布，5月起依托大单品驱动品类升级。\n\n风险提示：需求持续低于预期、生产成本大幅波动、食品安全问题。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515855528852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"35211b50c5ed3428ae686523763a67cc39d967ec3383909df560f1abe20cf3ad","recordKey":"zsxq-topic:14422515855528852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T06:02:48.953Z","publishedAt":"2026-05-13T06:02:20.743Z","publishedAtText":"2026年05月13日 14:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515855528452","author":"小助手","title":"[玫瑰]北美电力公司Q1业绩全部超预期，订单高增延续，继续看好【潍柴动力】在美国的放量","text":"[玫瑰]北美电力公司Q1业绩全部超预期，订单高增延续，继续看好【潍柴动力】在美国的放量\n\n[玫瑰]北美电力公司Q1业绩全部超预期，景气度很高。卡特彼勒、GEV、贝克休斯、BE、康明斯、Generac等美国电力公司Q1交出了亮眼的答卷，当日股价涨幅在6-25%不等。而且呈现了订单-盈利能力-指引的全方位超预期。具体来看：\n[太阳]GEV、卡特、贝克（IET）Q1订单同比 +71%/+79%/+54%。\n[太阳]GEV、康明斯（发电）、贝克（IET）、BE、Generac（CI）的Ebitda Margin分别为 9/29/20/19/13%，分别同比+ 4/6/3/8/2ppts。BE更是实现了首次Q1盈利。\n[太阳]各家公司都对全年收入和利润指引进行上调。其中比较大的是卡特将发动机产能上修为3倍，GEV现金流上调33%，BE利润上调42%\n\n[玫瑰]潍柴动力：美国柴发+气发有望快速放量。我们预计今年公司美国交付柴发1000台，同比+400%。天然气发动机实现交付，交付量在100-200台，明年有望交付800-1000台。美国业务门槛很高，国内机组厂商仅潍柴能做到美国，因为有望贡献更强大的盈利能力。我们继续看好潍柴动力3-5年维度在美国业务的持续放量。\n\n[玫瑰]我们继续推荐潍柴动力，a股当前估值20倍，目前仍然是全球电力链中最便宜的公司。公司北美燃发业务突破在即，明年便有望看到可观的利润贡献。此外我们继续推荐银轮股份、天润工业、中原内配、威孚高科等燃发产业链公司","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515855528452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"41ad6233c5862c97356885c0d6a1a0d13981bf7d4e6e722bede83cca8902bb7e","recordKey":"zsxq-topic:14422515855528452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T06:03:50.907Z","publishedAt":"2026-05-13T06:03:45.531Z","publishedAtText":"2026年05月13日 14:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848188888480","author":"小助手","title":"电子材料持续重点推荐：市场风险偏好修复，关注高景气中长期产业趋势","text":"电子材料持续重点推荐：市场风险偏好修复，关注高景气中长期产业趋势\n\n展望 Q2继续看好电子材料板块行情，原因？1）海外科技巨头财报仍处于持续披露阶段，超预期业绩持续验证存储超级景气周期；2）全球算力需求维持高增趋势仍然具备确定性，AI物理顶部远未达到；3）美国科技重要产业5、6月份密集召开，SOX指数季节性超额收益对A股有效映射。\n\n#一、存储材料、国内存储短期及中长期扩产均有望超预期。 短期看，Q2起长存、长鑫、华力、中芯陆续开始招标，预计体量将超预期；中长期看，消费电子领域苹果、安卓对接长存、长鑫货源，预计未来消费电子领域国产存储芯片有望在全球占据主导地位，长期扩产体量仍有预期差。\n#重点标的：#\n\n1）核心产品具备技术、客户卡位，下游扩产强收益：【鼎龙股份、雅克科技、安集科技、兴福电子、广钢气体等】；\n2）先进封装材料进入类似18、19年前道制造材料国产化加速阶段，封测技术持续迭代带来估值共振：【华海诚科、艾森股份等】；\n\n#二、中日题材、一方面关注对日依赖度高的品种、一方面关注日本受到国内反制品种。\n1）国产替代：【天禄科技】，TAC膜是偏光片乃至面板产业链唯一国产化率为0的产品，京东方、三利谱联合推动下项目确定性强，国内市场空间超过百亿；\n2）反制受益：【中船特气】【昊华科技】（中国钨产品出口限制，六氟化钨竞争对手日韩企业）；【国瓷材料】（中国氧化钇出口限制，竞争对手日本东曹）；\n\n#三、覆铜板材料，电子布价格持续上调，以及树脂、硅微粉高端产品持续放量。\n1）电子布依然是最好的方向，产能端受到织布机强约束，普通布、特种布同步紧缺涨价，重点关注【中国巨石（申万建材）、莱特光电等】；\n2）树脂端关注【圣泉集团、东材科技】，圣泉近期2家产业链战投基本落地，东材M9树脂将进入兑现阶段；\n3）硅微粉填料关注【联瑞新材、国瓷材料等】，尤其【国瓷材料】（硅微粉+齿科材料+商业航天等多板块催化）。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848188888480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"48d48f9dc53354959714228b43b13379dd0b49346d42dafa7e78196abf653c79","recordKey":"zsxq-topic:82255848188888480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T06:03:50.907Z","publishedAt":"2026-05-13T06:03:23.799Z","publishedAtText":"2026年05月13日 14:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848188888852","author":"小助手","title":"[红包]浙商大制造【天工国际】盘中涨超11%","text":"[红包]浙商大制造【天工国际】盘中涨超11%\n\n[庆祝]一句话逻辑：工模具钢领军者，钛合金、可控核聚变打开成长空间\n\n一、粉末冶金：布局高端粉末材料，可控核聚变打开成长空间\n1、市场规模：粉末冶金产品应用于可控核聚变。预计2035年全球核聚变设备市场年均新增规模将增长至万亿，CAGR约23%；\n2、公司：布局高硼钢及低活化钢，卡位可控核聚变关键材料。\n\n二、钛合金：国内民营钛合金领军者，消费电子+商业航天双轮驱动\n1、行业驱动：高端应用场景的需求扩容与国产替代；\n2、市场规模：预计 2031 年全球钛合金市场规模达到 115 亿美元，2025-2031期间年化CAGR约为 6.3%；\n3、公司：线材绑定全球头部3C厂商；商业航天领域客户持续突破。\n\n三、传统业务：工模具钢全球市占率领先，受益于制造业设备更新及高端化。\n\n🔗深度 #小程序://浙商证券研究所/研究报告/V8SngRXNVnVBtbE\n❗风险提示：原材料价格波动；下游需求不及预期；汇率变风险等。\n\n☎浙商大制造 邱世梁/周向昉19857302279等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848188888852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4f584a6f6160658d89176cc0249b53e4308f3008926f7a42fc1bc9c531a6122f","recordKey":"zsxq-topic:22255848188888852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T06:04:52.778Z","publishedAt":"2026-05-13T06:04:10.846Z","publishedAtText":"2026年05月13日 14:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848188882540","author":"小助手","title":"【上午盘面结构综述】","text":"【上午盘面结构综述】\n\n一，盘面最强主线：电力、海外链\n\n二，连板结构梳理：\n\n电力。大唐发电6板，华电辽能3板，韶能股份 万通智控 晋控电力 汉缆股份 通达股份2板\n\n消费。交大昂立 安德利2板\n\n科技。众合科技 可川科技 快客智能 花王股份（摘帽）2板，黄河旋风3板\n\n地产。合肥城建2板（两长股权）\n\n三，题材板块梳理：\n\n1.电力。大唐发电，华电辽能，韶能股份，汉缆股份，晋控电力，协鑫能科，闽东电力，华电辽能\n\n2.算力租赁。华升股份，润建股份，城地香江，利通电子，森远股份，奥瑞德，网宿科技，宏景科技\n\n3.海外\n\n光通信。可川科技，安孚科技，鹏鼎控股，光莆股份，炬光科技，快克智能，东田微，天孚通信\n\npcb。大族激光，鹏鼎控股，生益科技，博敏电子，聚杰微纤，国际复材，隆扬电子，德福科技\n\n电源/燃机。欧陆通，优优绿能，中恒电气，中国动力，麦格米特，万泽股份，应流股份\n\n4.存储。大普微，合肥城建，华海诚科，商络电子，德明利，万润科技\n\n5.有色。罗平锌电，翔鹭钨业，众源新材，金田股份","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848188882540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"db48e21e67e1374cd3c48580aa34b03e850479a4395988021cd12ae434fdc907","recordKey":"zsxq-topic:82255848188882540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T06:05:54.734Z","publishedAt":"2026-05-13T06:05:48.920Z","publishedAtText":"2026年05月13日 14:05","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828188854190","author":"小助手","title":"【开源电子】长存拟IPO，国内5000亿WFE之路愈发清晰","text":"【开源电子】长存拟IPO，国内5000亿WFE之路愈发清晰\n事件：据路透社，中国存储巨头长江存储科技（YMTC）计划 6 月中旬提交首次公开募股（IPO）申请材料。\ncc当前产能约20万片，预计今年2个新厂将逐步开始建设，预计在明年下半年完成土建，设备在年底move in，大量订单有望在二季度下达。\n叠加cx新厂框架，我们认为国产WFE市场有望在明年冲击800亿美金。\n\n#投资建议#\n\n中微公司、拓荆科技、北方华创、中科飞测、微导纳米、芯源微、华海清科、华润微\n陈蓉芳/向俊儒\n#投资建议#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828188854190","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b72a9c2ed6c30d3ba11fb9acd49804bc5ca48b5fb7f594347ec49d28e6c8e0b9","recordKey":"zsxq-topic:45544828188854190","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T06:06:56.744Z","publishedAt":"2026-05-13T06:06:37.052Z","publishedAtText":"2026年05月13日 14:06","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141811155860","author":"小助手","title":"【国联民生军工】航发燃机新订单更新","text":"【国联民生军工】航发燃机新订单更新\n\n订单规模非常超预期：\n1）中北美方向中几十台25兆瓦预计Q2-Q3落地，此前市场预期台份个位数，市场需求或来自某知名大客户；\n2）字节泰国仍在技术对接、商务洽谈，进展良好快的话下半年落地。\n3）此外下半年国内市场也会有订单落地。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141811155860","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c8c80969b77484af1f273a67f42453352eb425c8efebac25f30cbaba7ddd25d8","recordKey":"zsxq-topic:55522141811155860","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T06:08:00.783Z","publishedAt":"2026-05-13T06:07:43.848Z","publishedAtText":"2026年05月13日 14:07","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848188845510","author":"小助手","title":"【华福商社】泡泡玛特：Q1业绩会三大预期差收敛，但利润率分歧较大","text":"【华福商社】泡泡玛特：Q1业绩会三大预期差收敛，但利润率分歧较大\n\n⭕ # 核心结论：Q1中国超预期，品牌力足够支撑加密大店，流量退坡好于预期；中国区同店转正、海外总部集权化调整、毛利率下行1-2个百分点指引、乐园远超预期、家电明确不急于放量，建议后续重点跟踪Q2海外各区域环比数据及毛利率实际走势。\n\n⭕ # 海外：从\"流量爆发\"到\"精细化运营\"，追求单店质量\n【增速】① 管理层承认2025年海外因LABUBU爆发带来高流量，但缺乏用户与团队沉淀，流量回落后销售回撤较大；② 2026年以来流量进入更稳定健康的状态；③ 本地消费者占比提升，品牌认知深化\n【IP审美】① 消费者关注点从LABUBU扩散至其他IP（Dimoo在新加坡、SkullPanda在菲律宾、Crybaby在泰国）；② 开始关注IP生态（展览、设计师签售等）\n【全球化】总部接管全球IP挖掘、整合全球物流（头程/尾程/仓库）、统一门店设计陈列与运营标准、拉齐开店标准——从\"放权扩张\"转向\"中央集权\"\n\n⭕ # IP矩阵：LABUBU长线化+多IP梯队形成，降低单一依赖\n【labubu】① 全球流量波动属正常现象，公司更关注长期商业价值（类比米老鼠、皮卡丘）；② 电影项目推进中（剧本阶段）；③ 2026年世界杯合作可能；④ 乐园新区域沉浸式体验；⑤ 下半年两款重磅新品\n【星星人/sp】①2026年Q1实现高速增长，在中国和亚洲多国成为现象级IP；②欧美sp*小马宝莉联名亮眼，25H2高增海外欢迎度高；\n\n⭕ # 利润率：原材料+物流+关税三重压力，管理层指引可控\n【成本】① PVC、布料、包装等价格上升，成本较2025年同期上升3-5个百分点，预计影响整体毛利率0.5个百分点左右；② 国际油价及航运市场波动，头程海运费、燃油附加费、仓储费提升；③ 部分高毛利率区域收入占比下降及进口关税增长，合计预计影响毛利率下降1-2个百分点\n【措施】通过供应链优化、采购议价、运营效率提升对冲压力\n【净利率】受毛利率变动及人力、租金等固定费用率小幅提升影响，阶段性承压，但公司会严格管控各项费用\n\n⭕# 我们的研究\n1️⃣ 自行测算店效\n（1）中国：收入同比+100-105%（线下+75-80%、线上+150-155%），环比Q4回落。单店店效同比+96.2%（总收入口径）、+72.0%（线下口径），环比-12.4%（总收入口径）。国内基本盘强，存量门店和线上效率双提升，不是开店堆量，环比仅为旺季后正常回调。\n（2）亚太：收入同比+25-30%，环比Q4大幅回落。单店店效同比-17.9%，环比-40.0%。较去年+345%高基数正常化，低于此前市场预期30-40%（市场预期与国内趋势相似），开店快于收入增长，店效被稀释。\n（3）美洲：收入同比+55-60%，环比Q4回落。单店店效同比-39.3%，环比-49.2%。略超此前市场预期50-55%、大幅超空头预期30-40%，渠道铺设见效，但类单店店效压力最大，需观察新店爬坡进度。\n（4）欧洲：收入同比+60-65%，环比Q4回落。单店店效同比-29.2%，环比-56.4%。表现稳健，但小基数高波动，不宜单季线性外推。\n\n2️⃣观点： Q1业绩会三大预期差收敛\n第一，海外放缓趋势：Q1验证北美拐点向下但没那么差，非断崖式恶化。亚太低于此前高双位数增速预期。\n第二，中国区软着陆：Q1验证好于预期。店效同比+96%（全口径）/+72%（仅线下），验证平台化运营能力有支撑，非单爆款依赖。\n第三，利润率下台阶：是否守住高位分歧最大。2025年经调整净利率35.2%历史高位，2026年乐观下滑1-2pp守住30%+，悲观四重压力叠加回到25-28%（经营杠杆反向、海外费用前置、产品组合变化、折扣&线上投流等渠道费用侵蚀）\n\n🌹联系人：华福商社 姚婧/李文佳17717842668","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848188845510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8fec3ac5ec84a2cecc8092b689530f0a041607ee067a26c24b10965f5b5ed496","recordKey":"zsxq-topic:22255848188845510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T06:08:00.784Z","publishedAt":"2026-05-13T06:07:24.040Z","publishedAtText":"2026年05月13日 14:07","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848188821480","author":"小助手","title":"天风通信 | 【国机精工】再破新高，半导体+金刚石散热/钻针+商业航天三重逻辑有望持续共振！","text":"天风通信 | 【国机精工】再破新高，半导体+金刚石散热/钻针+商业航天三重逻辑有望持续共振！\n\n国机持续大涨5%再创新高，天风通信团队底部挖掘持续推荐。据我们目标600亿市值仍有翻倍空间，持续推荐！\n#再次强调被市场忽视的半导体链和AI散热逻辑：\n\n1️⃣#金刚石+半导体耗材国家队卡位。公司旗下三磨所（国机金刚石）布局减薄砂轮、划片刀、陶瓷载板等全套半导体设备耗材，划片刀等核心产品国内出货领先，国内唯一实现对标日本DISCO性能的产品出货。\n公司25年半导体领域实现4-5亿收入，26Q1保持30-50%高增长，持续兑现业绩，尚未被完全定价！\n\n2️⃣#金刚石+AI散热进入落地元年。公司金刚石散热产品涵盖单晶、多晶、金属复合金刚石产品，产品热导率国内第一梯队、金刚石生长产能国内第一梯队。公司和H客户、光模块客户产品合作持续推进，放量在即。\n多晶金刚石散热片对应单GPU价值量在数千元区间，国产算力+海外算力放量公司均能极大受益。\n\n此外，公司轴研所是国内商业航天轴承核心供应商，航天等特种轴承主业业绩稳健增长。\n\n️欢迎交流~ 【天风通信】 王奕红/余芳沁/曾庆亮/唐海清","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848188821480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d3fc0678d05b18726e557dceb480c4fec7ff3a8954a0ece7d2b2b511903a55a0","recordKey":"zsxq-topic:22255848188821480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T06:09:02.701Z","publishedAt":"2026-05-13T06:08:47.128Z","publishedAtText":"2026年05月13日 14:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848188842220","author":"小助手","title":"中泰电子】生益科技：AI进展极为顺利，持续重点推荐CCL龙头","text":"中泰电子】生益科技：AI进展极为顺利，持续重点推荐CCL龙头\n\n[玫瑰]受益于AIPCB持续向大陆转移，成长属性凸显：公司深度受益AIPCB产业链持续转向国内机会，后续有望高端CCL份额进一步提升，目前已在GPU大客户实现大份额，且大客户后续有望持续加单，料号有望进一步拓展；ASIC客户持续导入，高端材料M9/M10/PTFE等材料均有较好布局，成长属性清晰。\n\n[玫瑰]周期向上利润率有望持续改善：受益于AI需求旺盛带来的挤出效应叠加成本上涨，生益科技、南亚新材、建滔基层板、台湾南亚等厂商均多次涨价，覆铜板价格向上趋势显著，目前主流CCL厂商稼动率饱满，后续涨价频率/幅度有望全面超预期，利润中枢持续抬升。\n\n我们预计公司26/27年归母净利润为56.65/86.61亿元，对应PE 40.4/26.4倍，持续重点推荐！\n\n风险提示：下游需求不及预期，涨价落地不及预期，扩产进展不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848188842220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"731d0b78316db569ed9c410cd83487d466fec38cf7d16b36f62deeb48d9dfde2","recordKey":"zsxq-topic:22255848188842220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T06:09:02.701Z","publishedAt":"2026-05-13T06:08:25.059Z","publishedAtText":"2026年05月13日 14:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848188848110","author":"小助手","title":"🔥看好CDN的AI机会，推荐【网宿科技】@华泰计算机（260513）","text":"🔥看好CDN的AI机会，推荐【网宿科技】@华泰计算机（260513）\n\n☁️# Akamai26Q1云加速；盘后股价+30%\n\n1️⃣26Q1 CIS（云基础设施）营收同比+40%，安全同比+11%，CDN营收-7%，CIS成为增收的核心引擎\n2️⃣新签18亿美元CIS大订单（与前沿模型公司签署），叠加上季度的2亿订单，预计27年公司整体营收将实现双位数增长\n3️⃣预计26年CapEx投入约8-8.25亿美元，预计占营收18%\n\n⭐️# 全球范围看，我们认为，边缘云业务均有望逐步兑现，# 只是各家公司会有自己的节奏！\n\n# Akamai： 节奏领先，主要受益于Nvidia的合作深化（业界首个）以及全球分布式节点（4300+）优势；\n\n# 网宿科技： 全球2800+节点，26Q1同口径营收yoy+16%，全年CapEx有望扩大以支持边缘云需求；\n\n☎️欢迎联系 郭雅丽/范昳蕊/袁泽世/岳铂雄17816861195/王浩天/徐诚伟","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848188848110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"49dbbaca28d4ce0f48966cee7873295f6f68ce9b6c550eeea1ab77a11e5d196e","recordKey":"zsxq-topic:22255848188848110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T06:09:02.702Z","publishedAt":"2026-05-13T06:08:04.036Z","publishedAtText":"2026年05月13日 14:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848188848220","author":"小助手","title":"算电协同顶层设计已出，关注算电协同与AIDC电力设备环节","text":"算电协同顶层设计已出，关注算电协同与AIDC电力设备环节\n\n[红包]“人工智能+能源”进入顶层设计阶段，关注算电协同方向\n最近多个地区高温天气频现，按照往年5-6月的资金选择路径来看，虚拟电厂、算电协同方向都有较好表现。算电协同方向上周国家发改委等联合印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》， 这是当前“人工智能+能源”领域级别较高、覆盖面较全、任务部署较系统的一份政策文件。关注算电协同相关方向标的，协鑫能科（海外IDC），晶科科技，兆新股份（边缘计算）。\n\n[红包]多公司SST、HVDC均有边际变化，有望带动板块向上突破\n近日多公司均有积极变化，如维谛中压UPS，SST，HVDC新品发布，“AI的终局是电力”，AI电力设备有望接力硬件方向，关注有变化的AIDC相关标的如禾望电气、盛弘股份、特锐德等。重点建议关注特锐德，估值低位的电力设备出口标的+AIDC变化标的，近期还将有变化更新。以及高低切特高压方向，川渝特高压交流加强工程获得发改委批准，关注特高压相关方向，标的如平高电气、许继电气、特变电工等。\n\n详细欢迎联系交流","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848188848220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a1f86db50a515400ee64a7cf2d28f7844c40329343d7eb4ae0fc1d48eca049da","recordKey":"zsxq-topic:82255848188848220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T06:10:04.596Z","publishedAt":"2026-05-13T06:09:50.158Z","publishedAtText":"2026年05月13日 14:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848188841252","author":"小助手","title":"今天电力指数领涨，再创十年新高，我们继续强调：2026年电价底部反转，板块估值修复","text":"今天电力指数领涨，再创十年新高，我们继续强调：2026年电价底部反转，板块估值修复\n\n [庆祝] 电价反转既成事实：1）高频现货：今年1月开始四川领涨，春节外ytd电价相比去年12月上涨19%-53%，3月开始云南电价上涨17%-67%；4月开始广东海南等气电大省电价创出了南网现货开闸后以来的历史新高达到了0.5-1元/度，五一淡季浙江电价上涨20%；2）从月度长协来说，云南、福建、浙江等地陆续上涨超过年度交易，5月广东价格环比大涨34%，意味着电价上涨从现货传导到企业的收入；3）三北我们看到蒙西光伏电价去年底伴随消纳的改善已经结束了连续13个月的同比下降，甘肃2027年机制电价同比反弹25%，标志着2026年新能源的电价跌破了企业的承受底线\n\n [庆祝] 我们认为当前的电价反弹即被可持续性，不是因为海外地缘政治和厄尔尼诺气象才出现的偶发因素。2025年底谈出来的2026年年度长协，无论是从中外比较还是国内化石能源与非化石能源LCOE的横向比较，都不可能长期持续；结合十五五期间国内电力供需二阶导转正，碳价和绿证价格持续提升，我们1月就强call，电价的大底就在今年。\n\n [庆祝] 市场担心成本推动的电价上涨不值得估值修复，我们强调美国缺电迄今电价上涨也是气价上涨推动的，美国缺的只是电力不是电量，所以电能量电价的上涨与AI无关，但并不妨碍美国发电商的ROE和PB已经走出了4倍的行情。\n\n [庆祝] 最后我们重申目前电力股还是在基本面的左侧，2027年新的年度长协涨价才能广泛兑现到企业利润，需要等到今年底才能验证，在牛市中对于大多数投资者来说机会成本过高，在结构性市场或通胀交易中超额收益最为显著。\n\n [庆祝] 弹性排序：绿电>核电>火电>水电；本轮电力的逻辑兼具AI需求与周期复苏的弹性，也不乏板块轮动的防御性，","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848188841252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7900c6dd247877a857b5d2d00a2d4b5c422697791caa3e17000b1386eb09f36b","recordKey":"zsxq-topic:22255848188841252","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T06:10:04.597Z","publishedAt":"2026-05-13T06:09:24.358Z","publishedAtText":"2026年05月13日 14:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141811144850","author":"小助手","title":"【中泰电子】生益科技：AI进展极为顺利，持续重点推荐CCL龙头","text":"【中泰电子】生益科技：AI进展极为顺利，持续重点推荐CCL龙头\n\n[玫瑰]受益于AIPCB持续向大陆转移，成长属性凸显：公司深度受益AIPCB产业链持续转向国内机会，后续有望高端CCL份额进一步提升，目前已在GPU大客户实现大份额，且大客户后续有望持续加单，料号有望进一步拓展；ASIC客户持续导入，高端材料M9/M10/PTFE等材料均有较好布局，成长属性清晰。\n\n[玫瑰]周期向上利润率有望持续改善：受益于AI需求旺盛带来的挤出效应叠加成本上涨，生益科技、南亚新材、建滔基层板、台湾南亚等厂商均多次涨价，覆铜板价格向上趋势显著，目前主流CCL厂商稼动率饱满，后续涨价频率/幅度有望全面超预期，利润中枢持续抬升。\n\n我们预计公司26/27年归母净利润为56.65/86.61亿元，对应PE 40.4/26.4倍，持续重点推荐！\n\n风险提示：下游需求不及预期，涨价落地不及预期，扩产进展不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141811144850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"891374781dd5d9961fae4dae9133a423023979dd052e9793c2a8d2933447a7bb","recordKey":"zsxq-topic:55522141811144850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T06:11:06.454Z","publishedAt":"2026-05-13T06:10:54.153Z","publishedAtText":"2026年05月13日 14:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848188818290","author":"小助手","title":"【西部建筑】中国能建：继续重点推荐❗️算电开启第二波[拳头]","text":"【西部建筑】中国能建：继续重点推荐❗️算电开启第二波[拳头]\n\n🌹算电协同稀缺性：已有项目落地：在甘肃庆阳“东数西算”枢纽节点，公司投资建设2.4万标准机柜特大型数据中心，配套20万千瓦新能源场站，通过绿电“电算协同”降低电力成本。预计一期项目已实现盈利。公司持有20gw绿电装机、80gw绿电指标、1gw新型储能装机。\n\n🌹氢能运营商稀缺性：中能建松原项目，全球最大绿色氢氨醇一体化项目。已与比利时船企签订全球首单绿氨远洋航运燃料长期协议，成为跨国企业在华唯一的绿氨供应商。同时公司将在车船动力、掺氨燃烧等领域率先取得产品应用和商业模式突破。\n\n📈估值：由单一施工估值转为能源运营商估值。2025亿市值目标。氢能运营：若200万吨绿色燃料产能，假设单吨1500利润，对应贡献30亿利润，30xPE，对应900亿市值。主业75亿利润，15倍PE，1125亿市值。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848188818290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"07596be0e84db5ea57b8953a8db5a003f1749c327cdd2e1868334410f97752a3","recordKey":"zsxq-topic:82255848188818290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T06:11:06.454Z","publishedAt":"2026-05-13T06:10:38.650Z","publishedAtText":"2026年05月13日 14:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828188818850","author":"小助手","title":"【研讯社】市场板块阵型","text":"【研讯社】市场板块阵型\n 进攻型板块：算力、PCB\n 防御型板块：电力\n\n 今天上午全A指数震荡往上修复，日内情绪整体比较稳定。\n\n 拆分来看：\n\n 正面进攻端：\n 算力：是今天进攻端最强的板块，板块内七八个涨停，还有工业富联、网宿科技、宏景科技等容量股持续走强。算力的核心驱动是芝加哥商业交易所（CME）正式推出全球首个算力期货合约，算力成为继原油、黄金后的核心战略资产，长期价值重估空间打开。\n\n 今天算力强度还可以，并且日内走向正面循环。对于算力板块而言，这是一个轮动强势板块，而不是与指数共振主升的板块，所以一旦走弱没有确定性的反包。\n\n 其他的类似CPO、PCB等科技股也不强不弱，核心的公司即便调整也没有很大的亏钱效应，大部分都还是维持着比较良好的中线趋势结构。\n\n 反向防御端：\n 电力：电力板块今日冲高后震荡，板块内12个涨停，有大唐发电的6连板，也有抱团的华电辽能。电力板块和AI科技是典型的跷跷板属性。\n\n 电力虽然也受益于算力期货的消息，但本质还是游资在AI硬科技震荡阶段，拉出来的避险板块。\n\n 由于昨天全A指数普遍杀跌，所以今日略有修复是正常的。虽然昨天下午科技体现修复，让尾盘低吸不够完美，但整体还是延续买阴卖阳的格局。\n\n 另外，这里再提醒一下接下来可能出现的一种扩展情况：\n 一般，当主线走完一波行情之后，正常是要进入调整的。但寒武纪和中国长城更多是以一种震荡的形式休整。\n 这里可能演变出第二种情况，就是扩展行情。类似之前的东山精密，第一段上涨之后，强势抬升高度，使得行情得以扩展。\n\n 从目前中国长城和寒武纪的走势来看，这里也不排除震荡几日后，重新共振走出扩展高度的可能。\n\n 整体上，目前市场还是处于一个震荡的阶段，相对稳健的策略就是“买阴卖阳”。这里说的买阴卖阳都是针对短线结构，中线趋势的可以忽略短线波动，用高级别的均线锚定即可。\n 今天全A指数阳线了，还是要等下一次阴线尾盘低吸，博弈会更为安全一点。\n\n 风险提示：涉及到的个股只是做客观梳理，不是做推荐买卖。文章不构成任何投资建议或意见，投资者需自主作出投资决策并独立承担投资风险。股市有风险入市需谨慎。投资资格证号：A0030624080014","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828188818850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f13b5f102a7af33176a0c09da38bf5308c25df30f77374e4f6ac741369e8fb7e","recordKey":"zsxq-topic:45544828188818850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T06:11:06.455Z","publishedAt":"2026-05-13T06:10:11.078Z","publishedAtText":"2026年05月13日 14:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515855582142","author":"小助手","title":"【金盘科技】AIDC/SST核心标的，持续推荐-260513","text":"【金盘科技】AIDC/SST核心标的，持续推荐-260513\n\n■海外布局稀缺性强：25A外销订单约32亿元（占比36%），北美佛罗里达、墨西哥现有产能超10亿，弗吉尼亚、马来西亚、波兰等新产能储备充足，充分受益北美缺电长逻辑。\n\n■AIDC/SST高增长：25A数据中心收入13.37亿元（yoy+196.78%），客户覆盖国内外主流厂商，产品适配多电压等级，SST、配电变等在北美具先发优势，海外推进迅速。\n\n■持续重点推荐！预计26/27年净利润分别为9.5/13.5亿元，海外产能与客户处第一梯队，AIDC/SST新曲线接力贡献利润，持续推荐。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515855582142","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3ab7c46cfc8df5f17e3b08bb57b7c7737f762e48f21fd7dfbbca43f867afc74c","recordKey":"zsxq-topic:14422515855582142","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T09:46:16.413Z","publishedAt":"2026-05-13T09:46:07.727Z","publishedAtText":"2026年05月13日 17:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515841511222","author":"股市调研","title":"【国联民生海外】腾讯控股1Q26业绩速览","text":"【国联民生海外】腾讯控股1Q26业绩速览\n\n1️⃣整体业绩：26Q1实现收入1965亿元，YoY+9%，略低于彭博一致预期，毛利率57%，与彭博一致预期基本一致，销售/管理费用率分别为5.8%/17.2%，YoY+1.4/-1.5pct，费用节省超彭博一致预期，调整后经营利润756亿元，YoY+9%，略高于彭博一致预期，若剔除AI产品，调整后经营利润同比增长10%至844亿元，调整后净利润647亿元，YoY+11%，与彭博一致预期基本一致。\n\n2️⃣增值服务：26Q1公司实现增值服务收入961亿元，YoY+4%，低于彭博一致预期4%，游戏收入642亿元，YoY+8%，低于彭博一致预期4%，本土市场收入454亿元YoY+6%，主要得益于《\n三角洲行动\n》与《\n无畏契约\n》带来一定增量，本土游戏流水同比增长10%+，主要系春节假期较晚，流水延后确认，国际市场收入188亿元，YoY+13%，主要得益于《\n部落冲突\n》以及《\n鸣潮\n》增量收入贡献。递延收入1469亿元，环比增长319亿元，主要系春节较晚部分收入未确认在本季度。社交网络收入319亿元YoY-2%，低于彭博一致预期5%，主要系春节假期较晚。\n\n3️⃣广告：26Q1公司实现广告收入382亿元YoY+20%，高于彭博一致预期1%，主要系广告单价及表现有所提升。\n\n4️⃣FBS：26Q1公司实现金融科技及企业服务收入599亿元，YoY+9%，符合彭博一致预期，其中企业服务收入同比增速20%，受益于国内及海外市场需求增长（其中包括AI相关服务收入），以及由于微信小店交易额扩大而带动的商家技术服务费收入增长。\n\n6️⃣Capex：26Q1公司Capex 319亿元，占收入16%，资本开支付款370亿元（主要用于支持AI相关投入）。\n\n免责声明：基于公开资料信息整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面或翻译错误的风险；任何情况下，不构成投资建议。\n\n🌹腾讯观点欢迎联系国联民生海外团队孔蓉/刘诗雨","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515841511222","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5c563e079734328f28f5d823c39a982b33a0e06a579c4a4b0448fe738532b4f6","recordKey":"zsxq-topic:14422515841511222","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T09:48:20.350Z","publishedAt":"2026-05-13T09:47:41.166Z","publishedAtText":"2026年05月13日 17:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141854148850","author":"股市调研","title":"【中信证券通信】持续看好润泽科技：国内AIDC龙一！","text":"【中信证券通信】持续看好润泽科技：国内AIDC龙一！\n\n公司为国内AIDC绝对龙一，当前已全面覆盖字节，腾讯，阿里等头部CSP客户。2025年AIDC收入25.1亿元，同比+73%。\n\n能耗储备进展\n\n布局：截至目前，公司已完成全球九个人工智能基础设施集群布局，累计交付规模达750MW（合计规划算力规模约6GW，国内第一），成熟算力中心上架率超过90%。\n\n能耗储备：截至 2025 年末，公司能耗指标储备较2024年末增加约 30%。\n\n境外及出海方面：2025年公司新增布局香港沙岭（约240MW，香港第一）、印尼巴淡岛（约360MW）等节点。\n\n☎欢迎联系中信通信团队 李赫然/魏鹏程/田宇昊","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141854148850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0ed1e3a994b3a8518bb9d3962e85535c45777150e732dc6a04df318415a9e525","recordKey":"zsxq-topic:55522141854148850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T09:49:22.261Z","publishedAt":"2026-05-13T09:48:44.260Z","publishedAtText":"2026年05月13日 17:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515841582882","author":"股市调研","title":"【申万农业】4月宠物食品线上数据跟踪","text":"【申万农业】4月宠物食品线上数据跟踪\n\n行业：4月宠物食品天猫、京东、抖音平台合计销售额约为29.8亿元，同比+1%。其中天猫同比-9%，京东同比+17%，抖音同比+10%。2026年1-4月累计销售额为96.8亿元，同比+7.7%。\n\n上市公司：\n\n①乖宝宠物：4月合计GMV同比-1%，其中麦富迪、弗列加特、佰萃粮分别同比-2%、-3%、+27%。\n\n②中宠股份：4月合计GMV同比+29%，其中顽皮、Zeal、领先分别同比+31%、-18%、+43%。\n\n③佩蒂股份：4月合计GMV同比-7%，其中爵宴、好适嘉分别同比-4%、-43%。\n\n2026年1-4月乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份线上市占率为10.7%、2.7%、0.5%，同比-0.9pct、+0.1pct、-0.12pct。\n\n国产领先品牌：\n\n①吉宠商贸：4月合计GMV同比-14%。鲜朗、汪爸爸、江小傲、纯福分别同比-1%、-24%、-52%、-33%。\n\n②江苏吉家：4月合计GMV同比-3%。蓝氏、疯狂小狗分别同比+13%、-36%。\n\n③上海简谟：4月合计GMV同比-28%。诚实一口、格吾安分别同比-31%、+1%。\n\n海外领先品牌：\n\n玛氏：4月合计GMV同比+37%。皇家、渴望、爱肯拿,分别同比+44%、+27%、+21%。\n\n数据来源：久谦咨询不完全统计","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515841582882","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a40e4e806e2f1d00ff9f5e15b5a1a268abfefd1b39128d6d790a45d524f1d0eb","recordKey":"zsxq-topic:14422515841582882","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T10:00:45.668Z","publishedAt":"2026-05-13T09:59:56.878Z","publishedAtText":"2026年05月13日 17:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515841488152","author":"股市调研","title":"【中金电子】国产半导体将迎史诗级行情","text":"【中金电子】国产半导体将迎史诗级行情\n\n趋势：2026年是国产半导体兑现大年\n\n下游：算力Token需求暴涨已无异议，2026年、2027年芯片出货量预期同比持续翻倍以上增长；\n\n中游：先进制程和先进封装扩产加速已明确，存储扩产以及资本市场进程提速推动上游需求暴增；\n\n上游：前道半导体设备和材料即将迎来史诗级Beta，后道设备在测试量翻倍和先进封装扩产下的超强Alpha推动多象限EPS成长。\n\n结论：以旧持有两头策略\n\n-维持超配：根据需求增长预期以及产能满足情况。超配国产算力芯片股包括昇腾链和非昇腾链，寒武纪、海光信息、芯原股份、兆易创新、杰华特，以及其他相关环节。\n\n-维持超配：国产半导体后道设备，金海通、长川科技、芯碁微装、ASMPT，以及其他相关板块公司，\n\n-上调至超配：国产半导体前道设备，北方华创、中微公司、拓荆科技、精智达、中科飞测等相关板块公司。\n\n-维持标配：晶圆厂、封测厂，伟测科技，中芯国际、华虹半导体、燕东微、晶合集成、汇成股份、盛合晶微、长电科技、通富微电、甬矽电子等相关板块公司。\n\nZYK","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515841488152","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a70de19cb5ca7315ca3d493127192cb3976643eb3649bd7df7b81cb59233ddfb","recordKey":"zsxq-topic:14422515841488152","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T10:01:47.560Z","publishedAt":"2026-05-13T10:01:34.785Z","publishedAtText":"2026年05月13日 18:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515841124142","author":"小助手","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515841124142","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:14422515841124142","images":[],"attachments":[{"fileId":"212452251485251","name":"ST高斯2025年度业绩说明会0512.pdf","url":"","extension":"pdf","size":983658},{"fileId":"585425528412524","name":"ST惠伦2025年度网上业绩说明会0512.pdf","url":"","extension":"pdf","size":802757},{"fileId":"212452251485211","name":"ST建艺2025年度业绩说明会0512.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4072147},{"fileId":"812452251485252","name":"百邦科技2025年度网上业绩说明会 0512.pdf","url":"","extension":"pdf","size":347270},{"fileId":"212452251485241","name":"百胜智能2025年度网上业绩说明会0512.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1903457},{"fileId":"415245541284588","name":"本立科技2025年度暨2026年一季度业绩说明会0512.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1125661},{"fileId":"812452251485212","name":"博晖创新2025年度网上业绩说明会0512.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2410637},{"fileId":"415245541284518","name":"城地香江2025年度暨2026年第一季度业绩说明会0512.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2122102},{"fileId":"212452251485281","name":"楚天高速2025年度暨2026年第一季度业绩说明会0512.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1208761}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T10:01:47.561Z","publishedAt":"2026-05-13T10:00:47.577Z","publishedAtText":"2026年05月13日 18:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848124458260","author":"股市调研","title":"【天风新材料 π点多支持 继续强call SiC】时也，势也—写在天岳创历史新高之际--20260513","text":"【天风新材料 π点多支持 继续强call SiC】时也，势也—写在天岳创历史新高之际--20260513\n\n#前期，我们多次强调SiC的配置价值；今日天岳和晶升继续大涨，其中，天岳突破历史新高！心情异常激动，我们点评如下：时也，势也，切勿错过这一轮大周期！\n\n#本轮和上一轮周期有何不同？价格不同，应用场景、市场空间天上地下！第三代半导体，其重要产业意义在于打破传统硅基限制，推动电子设备向轻量化、微型化发展。但商业化落地，成本因素也至关重要！上一轮，SiC受制于价格高企，应用一直局限于中高端车等领域，范围较狭窄，市场空间较有限。本轮周期，伴随能源变革+AI（能源与算力时代的底层支撑）+碳化硅终端价格下降幅度大，支撑功率端渗透率提升，电压等级高、能耗敏感的应用领域超预期的替代，空间完全打开！市场机构预测，仅衬底，到30年衬底需求约1200万片（6英寸），对应市场空间接近300亿！实际上，在当前价格水平下，意向不到的应用领域会持续冒出来，需求量会远超过1200万片！\n\n#当前股价下，能不能继续追？时也，势也，切勿错过这一轮大周期！作为第三代半导体，其重要产业意义在于打破传统硅基限制，推动电子设备向轻量化、微型化发展，已成为全球电力电子领域竞争的战略高地。对于战略性产业，看待标的估值一定要超脱当前营收和利润，而是要站在产业重要意义、大国产业竞争、未来市场空间等去看待市值空间！SiC周期刚刚开始底部反转，勇敢去拥抱这一轮大周期，“准备迎接一年内千亿的天岳和百亿的晶升”！\n\n☎️详情请联系：鲍荣富/王丹","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848124458260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"295213183cb1856fa78bb04c743d4e0f304d4169b5fc63a68a451772f050af59","recordKey":"zsxq-topic:82255848124458260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T10:02:49.411Z","publishedAt":"2026-05-13T10:02:22.292Z","publishedAtText":"2026年05月13日 18:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141854424130","author":"小助手","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141854424130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:55522141854424130","images":[],"attachments":[{"fileId":"585425528411884","name":"传化智联2025年度业绩说明会 0512.pdf","url":"","extension":"pdf","size":7236984},{"fileId":"184124428155842","name":"达瑞电子2025年度业绩说明会0512.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1621898},{"fileId":"415245541288158","name":"达意隆2025年度网上业绩说明会0512.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1739110},{"fileId":"585425528411814","name":"电连技术2025年度业绩说明会 0512.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1222993},{"fileId":"812452251488112","name":"菲菱科思2025年度网上业绩说明会0512.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2429346},{"fileId":"212452251488141","name":"丰山集团2025年年度暨2026年第一季度业绩说明会0512.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1944147},{"fileId":"212452251488181","name":"富乐德2025年度网上业绩说明会 0512.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1450034},{"fileId":"184124428155882","name":"高凌信息2025年度暨2026年第一季度业绩说明会0512.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2037507},{"fileId":"415245541288118","name":"广生堂2025年年度报告网上业绩说明会0512.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1763307}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T10:03:51.457Z","publishedAt":"2026-05-13T10:03:13.364Z","publishedAtText":"2026年05月13日 18:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515841121842","author":"小助手","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515841121842","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:14422515841121842","images":[],"attachments":[{"fileId":"812452251482882","name":"海欣食品2025年度网上业绩说明会0512.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1099899},{"fileId":"415245541285818","name":"汉桑科技2025年年度暨2026年第一季度业绩暨现金分红说明会0512.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2244887},{"fileId":"212452251482881","name":"汉钟精机2025年度报告网上业绩说明会0512.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1076875},{"fileId":"585425528415114","name":"杭州热电2025年度暨2026年第一季度业绩说明会0512.pdf","url":"","extension":"pdf","size":951779},{"fileId":"585425528415144","name":"浩物股份2025年度网上业绩说明会0512.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1674145},{"fileId":"415245541285828","name":"禾迈股份2025年度业绩说明会 0512.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1163567},{"fileId":"812452251482842","name":"鸿利智汇2025年度网上业绩说明会0512.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1391966},{"fileId":"212452251482841","name":"华康洁净2025年度网上业绩说明会0512.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1846937},{"fileId":"184124428154582","name":"华力创通2025年度网上业绩说明会0512.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2209489}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T10:04:53.344Z","publishedAt":"2026-05-13T10:04:19.705Z","publishedAtText":"2026年05月13日 18:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848124485250","author":"股市调研","title":"【华创电子】芯联集成大涨点评：亚洲最好的功率公司、建议重点关注","text":"【华创电子】芯联集成大涨点评：亚洲最好的功率公司、建议重点关注\n\n稀缺的一站式代工厂、全亚洲最好的功率公司。一站式系统代工为客户提供开放定制化服务、产品覆盖功率器件、功率IC、MCU到模组代工。25年公司全国IGBT芯片出货份额第一、车规级份额第一；是目前全球唯一实现8寸SiC量产的企业、技术全球第一、车规碳化硅市场份额领先。\n\nSiC&GaN业务情况：SiC全球领先，预计今年营收翻倍；8寸碳化硅全球仅公司突破量产，CP良率95%，成品良率接近90%，上车良率要求90%-93%（高于科锐、ST等海外厂商）。产能：6寸产能8500片/月，8寸产能2000片/月，目前满载，12英寸总产能5万片。订单：拿到超30多个车型、超150亿元的订单。GaN产线已通、开始送样；未来主要应用于AI服务器电源、车载电源及智能传感器等领域。\n\n分板块看，AI服务器电源：提供覆盖一次、二次、三次电源的一站式方案，产品可覆盖AI服务器电源物料成本的70%；与超聚变等头部客户深度合作。目前设计公司、电源厂商、国内头部AI服务器和互联网三类客户，均已实现导入。汽车业务：单车配套价值量：预计从2024年2000元/车2027年3500元/车2029年4500元/车。具身智能：提供MEMS传感器、关键芯片，已导入超10家客户。\n\nAI推动SiC行业高景气、全球大涨公司有望受益。硅基功率器件价格趋势：1）MOSFET：中低压MOSFET涨价具备坚实供需基础，26年公司提价10%。2）IGBT：26年保持平稳向好趋势。8寸与12寸代工价格分化：8寸：是此轮涨价核心，因产能不再扩充且高端需求高涨。12寸：应用于汽车电子、AI服务器电源等的特色工艺（如BCD）价格有望保持坚挺。\n\n2026年指引：营业收入超100亿元，实现有厚度的盈利转正。中期目标：2029年营业收入突破200亿元，2030年后向300亿元及更高规模迈进，完成从芯片代工到系统级方案提供的升级，覆盖汽车、AI服务器等领域。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848124485250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9a3a4d479ce7c882de0ecb6f05a867b3156a693a13e650001d944ab710892ae4","recordKey":"zsxq-topic:82255848124485250","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T10:09:00.802Z","publishedAt":"2026-05-13T10:08:55.625Z","publishedAtText":"2026年05月13日 18:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848124428880","author":"股市调研","title":"五洲新春：特斯拉V3发布在即，人形机器人进入量产冲刺阶段，公司技术、卡位优势显著，持续推荐！","text":"五洲新春：特斯拉V3发布在即，人形机器人进入量产冲刺阶段，公司技术、卡位优势显著，持续推荐！\n\n一、特斯拉V3年中量产、发布时间确定： 特斯拉V3预计2026年7-8月发布并开启生产，2027年攀升至可观产量。\n\n特斯拉V3发布对全行业都将是重大版本升级，产能规划显示机器人应用落地的信心，#供应链量产将提前T整机生产一个季度启动、有望带动产业链业绩与估值共振。\n\n二、人形机器人零部件缩圈，公司技术、卡位优势显著，品类、客户有望持续拓展！\n\n1）产品：人形机器人滚柱（珠）丝杠已量产、轴承有望依托主业优势受益于行业爆发（机器人全身轴承可达150个以上）、潜在执行器供应商。\n\n2）客户：已对接\n#字节跳动、小鹏、新剑传动#\n 等人形机器人主机厂/核心零部件商。\n\n3）多方合作构建具身智能生态链：①与蓝思科技战略合作，推进核心供应链互配等；②与新剑传动（与特斯拉关系密切）深度绑定；③与力星股份战略合作，围绕轴承等深入协同。\n\n风险提示：1）客户机器人量产不及预期；2）高端轴承放量不及预期。\n\n☎【浙商机械 邱世梁/王华君18610723118/张菁/蒋逸18158576706等】","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848124428880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7da9e67dc0723ef73333f17f247c6dec678394bf956658a85d5f33d355c5f977","recordKey":"zsxq-topic:22255848124428880","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T10:12:06.672Z","publishedAt":"2026-05-13T10:11:38.316Z","publishedAtText":"2026年05月13日 18:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848124445520","author":"股市调研","title":"【东财新消费】名创优品26Q1业绩","text":"【东财新消费】名创优品26Q1业绩\n\n公司发布Q1业绩：❶收入端：26Q1收入56.78-57.28亿元（同增28-29%），超出此前公司26Q1收入同增25%的指引。\n\n❷业绩端：经营利润15.11-15.31亿元（同增113-116%），剔除汇兑损益的经调整经营利润8.29-8.49亿元（同增13-16%），相较公司26H1指引表现更优（此前指引为26H1/26H2/全年经调经营利润分别同增高个位数/10%+/8%+）；剔除汇兑损益的经调整净利润6.24-6.44亿元（同增7-10%），基本符合指引（此前指引为26全年净利润增速大个位数、>7%）。\n\n投资收益端，投资minimax贡献8.5-9亿元，永辉Q1贡献约不到1亿元，公司已提前预告。\n\n持续关注名创拓店及店效。❶拓店维度：2026年名创预计全年拓店510-550家（2025年705家），中国预计120家，海外340-360家，toptoy计划50-60家。\n\n❷店效维度：公司指引26全年中美店效预计低个位数增长。26Q1公司披露名创大店策略（新店面积从200平提升至300平）在中国/北美实现大个位数/中高双位数同店增长。海外直营利润率拐点是市场核心关注点。\n\n公司 2026-2027 年经调整净利润预期32/36亿元，当前市值对应估值分别为 9x/8x。基本面稳健改善，盈利拐点一旦落地，估值修复空间可期。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848124445520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6cc4d35d7136a7edfff3b5f3534f7dca0e763345424a2c1de441d7161bbc3184","recordKey":"zsxq-topic:22255848124445520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T10:12:06.673Z","publishedAt":"2026-05-13T10:11:05.692Z","publishedAtText":"2026年05月13日 18:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828152252190","author":"股市调研","title":"【申万家电&电子】影石创新持续推荐：高研发投入致短期利润承压，全景无人机与AI驱动未来","text":"【申万家电&电子】影石创新持续推荐：高研发投入致短期利润承压，全景无人机与AI驱动未来\n\n公司短期利润承压主因研发大幅投入（#25年15.31亿元，+97%🚀）、元器件涨价及市场竞争等因素带来，我们认为属于典型成长股周期特征，不影响公司核心竞争力及长期发展；\n\n公司全景相机全球市占率66%、拇指相机57%，均居第一👍。广义广角运动相机市占率37%。25年开始重点布局全景无人机Sphere、云台相机、智能麦克风等新品类，预计2026年陆续上市带来新的增长点。\n\nAI深度赋能：#43%代码由AI生成，50%客服由AI承接，AI剪辑用户导出率达50%。定制三款核心芯片，首颗将于一年内应用，支撑产品差异化与毛利率。\n\n未来三年战略：深挖影像需求（推进摄影机器人2026年部分场景全自动拍摄）、强化底层技术（芯片、AI、降本设计）、建设人才梯队。线下门店超300家，海外渠道持续拓展。\n\n公司目前与GoPro的337调查已终结🔚，产品在美销售无限制。我们认为2026年挑战与机遇并存，公司新品类陆续落地，AI重塑效率，短期利润承压但全年收入高速增长信心充足。\n\n☎联系人：刘正、杨海晏","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828152252190","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ada8425c57f486ff0fbadcc667730bb1d29d9f4ac6867e975e73a27a1823846e","recordKey":"zsxq-topic:45544828152252190","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T10:24:39.943Z","publishedAt":"2026-05-13T10:23:54.962Z","publishedAtText":"2026年05月13日 18:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848124144150","author":"股市调研","title":"【中泰传媒互联网】大模型Token消耗趋势与AI厂商竞争格局追踪","text":"【中泰传媒互联网】大模型Token消耗趋势与AI厂商竞争格局追踪\n\n📌截至2026/5/13，OpenRouter数据显示：Hy3 preview在Token调用实际使用数据连续三周占据榜首位。此外，开源智能体平台Hermes Agent在OpenRouter全球应用Token消耗榜单中首次超越OpenClaw(龙虾)，成为全球调用量最高的AI应用。\n\n🔥5月8日，中国移动在2026移动云大会期间举办“词元聚力智享未来”Token运营发展论坛，联合腾讯、阿里、华为、中兴、科大讯飞等生态伙伴，正式发布Token运营生态体系，计划将Token打造成连接算力、模型、应用与用户的“通用货币”\n\n#企业方面#\n\n🔥腾讯：AI 算力开支上调至 3000 亿元，云算力 6 月起涨价 5%，应对 Token 成本压力。\n\n🔥xAI 并入 SpaceX：Grok 模型整合为 SpaceX AI，马斯克聚焦 “星链 + AI 算力” 一体化。\n\n🔥英伟达：日资本支出 20 亿美元，H100/H200 持续缺货，Token 需求推高 GPU 租赁价格。\n\n📌我们持续看好AI模型端及AI细分应用方向的发展机遇，其中AI影视内容、AI营销、AI游戏等场景依托多模态技术升级，行业长期发展潜力进一步凸显。\n\n⚡️风险提示：市场不达预期风险，数据更新不及时风险，数据统计不完全风险，政策风险等\n\n🌹更多高频跟踪和详细观点欢迎交流&派点请支持中泰传媒互联网团队：\n\n康雅雯 18521305887\n\n陈志祥 18217440602","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848124144150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"444e2f38c152ecd6527cb87d69bd40d6177f4c35d0e99d482db60a1af15c7701","recordKey":"zsxq-topic:22255848124144150","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:02:35.961Z","publishedAt":"2026-05-13T14:02:12.885Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515818421552","author":"星球助手2","title":"【研讯社】下午资金没有减缓进攻的脚步，加大了对AI科技的各条趋势线的进攻。","text":"【研讯社】下午资金没有减缓进攻的脚步，加大了对AI科技的各条趋势线的进攻。\n\n 如果单纯看指数K线，这里像是一个很好的启动阳线一样，但是内部结构却没有那么好。\n\n 今天活跃资金主要是围绕算力和AI硬件等趋势股进行进攻，没有明显的短线情绪个股。\n\n 今天就是一次正常的阳线修复，是震荡阶段的阳线特征。\n\n 今天强势的算力算是阵型稍微好一点的，但是没有和指数共振，板块以及板块核心是没有反包技能符傍身的，也就是说分歧之后可能直接面临调整。这是和主线最大的区别。\n\n 比较可惜的一点，昨天尾盘我们并没有选择买阴，所以没办法享受今日“卖阳”的舒适。\n\n 如果把时间回拨到昨天下午，估计还是一样的策略，昨天下午提前修复 了，让今日的修复变得模糊，可上可下，作为持续给大家说要用交易体系持续稳健实现复利，对于确定性模糊的节点，宁愿错过，也不愿意做错。\n\n 不得不说，最近几日即便是主线国产算力芯片确定性阶段走完了，但是AI趋势的结构并没有减弱，是中线趋势持仓的非常好的体验。\n 这也是前面我一直强调，中线趋势的轻易不要下车，因为海内外的消息密集，产业信息密集，催化多，而且机构主导的趋势调整会相互错位，未必会非常的剧烈。\n\n 整体上，其实资金围绕AI科技趋势做各种轮动，虽然指数更强，但是背后的内核还是一个轮动震荡阳线的特征，震荡轮动阶段，继续用“买阴卖阳”来对待，当然中线趋势可以忽略波动。\n 安全的低吸滚动点还是在接下来的调整阴线之后了。\n\n 行稳方能致远，用交易体系看待市场，市场涨跌就会有更为平和的心态，财不入急门。\n\n 风险提示：涉及到的个股只是做客观梳理，不是做推荐买卖。文章不构成任何投资建议或意见，投资者需自主作出投资决策并独立承担投资风险。股市有风险入市需谨慎。投资资格证号：A0030624080014","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515818421552","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f41592ae7c47add25a3c60a80e982310f53e0b3c031f39dfa3e4f578ceb725ab","recordKey":"zsxq-topic:14422515818421552","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:03:37.799Z","publishedAt":"2026-05-13T14:03:28.012Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848141285400","author":"星球助手2","title":"威胜控股更新：悲观预期出尽，数据中心高景气+北美缺电遗珠，坚定看多【ZX电新】20260513","text":"威胜控股更新：悲观预期出尽，数据中心高景气+北美缺电遗珠，坚定看多【ZX电新】20260513\n\n从4月下旬开始公司跌幅较大，除了大额配售的扰动外，电表友商Q1业绩下滑加剧市场对公司业绩担忧。\n\n# 电表悲观预期已充分体现，1）公司近期公开交流，各业务领导明确指引不变，且对于市场担忧的电表成本、竞争问题作了清晰回应；2）公司连续数个季度电表业绩好于友商体现alpha；3）公司26年国1批电表+信息中标2.85亿元，同比+31%，电表beta低点已过\n\n# 数据中心高景气或带动26H1业绩高增，我们预计26H1数据中心业绩数倍增长，利润率持平或略升，全年收入/利润增长200%+。\n\n# 重视北美缺电遗珠，公司墨西哥配电扩产，美洲配电业务进入井喷期。公司预计26年海外配电订单15亿（同比+200%），10%来自美国：其中大型电力变压器2亿（33kV 以上），配电变压器7亿（ 33kV 以上），重合器6亿。毛利率30～40%区间。\n\n我认为当前股价已过度反应电表基本面担忧，预计26/27年14/18亿利润，当前16x/12x，# 估值已经拉平其他没有AI+北美缺电逻辑的友商电表厂。目前位置加仓赔率很高，坚定看多！\n\n欢迎联系ZX电新团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848141285400","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7a09e0ced44d98e6d85ff2a3f919f38a34235388058dcc15d7bf41bce77c8cad","recordKey":"zsxq-topic:82255848141285400","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:03:37.800Z","publishedAt":"2026-05-13T14:03:07.391Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848141285820","author":"星球助手2","title":"可灵跟踪点评—看好可灵持续领跑，有望贡献增量估值","text":"可灵跟踪点评—看好可灵持续领跑，有望贡献增量估值\n\n[咖啡]事件：根据公司公告，2026年5月12日，公司公告表示，为进一步利用外部财务资源，公司董事会正在评估拟议重组可灵AI之相关资产及业务的方案，当前仍处于初步阶段，尚未就此签署任何最终协议。\n\n[咖啡]模型能力持续领跑，可灵流水表现强劲。模型能力方面，26年4月可灵全球率先支持原生4K直出，开启院线级质感时代，适配大屏展示、高清终端及专业制作等高画质场景实现高画质输出与视觉一致性的兼顾。商业化方面，可灵升级团队会员模式，跨空间资产管理能力全新升级，更适配专业场景用户需求，打开付费空间。流水表现方面，根据Sensor Tower，2026年3/4月可灵流水分别QoQ+24%/10%（仅跟踪部分移动-C端用户情况，不包括占比更高的web-C端及B端用户），流水表现持续强劲；根据晚点LatePost，可灵当前的年化经常性收入（ARR）已经达到 5 亿美元（此前，可灵25年3月实现1亿美金ARR，12月实现2.4亿美金ARR，26年1月实现3亿美金ARR），已比春节前翻倍，充分验证可灵持续领先的能力和用户认可度。\n\n[咖啡]关注可灵模型迭代带来的商业拓展空间。1）新版本模型迭代。模型厂商的商业化趋势基本均符合阶梯式增长，更优秀的新模型迭代有望直接催化流水的进一步抬升。2）新市场的开拓。26年4月可灵升级原生4K直出和团队会员模式，更适配专业场景用户需求，打开影视级和团队制的付费空间。3）业务协同增量。25Q4快手AIGC广告消耗约40亿元，主要包含AIGC生成的广告素材、数字人解决方案、中小客户通过磁力开创平台使用可灵能力，但因内部结算并未计入可灵收入，未来可灵与快手内部业务的赋能场景丰富且空间可观。\n\n[咖啡]我们中性预计可灵有望贡献约1050亿元的估值增量。1）估值角度，我们中性给予可灵30x P/ARR。其中，1）基模厂商。26年3月OpenAI的投后估值 8520亿美元，2月底ARR达250亿美元，对应P/ARR约34x；4月Anthropic的ARR超300亿美元，Forge Global等平台上的估值已超1万亿美元，对应P/ARR约33x；2026年2月Minimax ARR达1.5亿美金，对应现价P/ARR约233x。2）多模态厂商。Runway 2026年2月最新投后估值53亿美元，ARR约1.2亿美元，对应P/ARR约44x。2）收入角度，晚点LatePost报道当前可灵ARR已达5亿美元，我们保守预计2026年可灵收入约25亿元。综上来看，基于当前可灵5亿美元ARR，给予30x P/ARR，我们中性预计可灵有望贡献约1050亿元的估值增量。\n\n[太阳]投资建议：考虑可灵竞争优势显著且发展提速，我们采用分部估值法：1）主业部分，剔除AI相关投入（包括2026年预计260亿元Capex分约5年摊销，以及约10亿元增量研发费用的投入），我们预计2026E主业利润约220亿元，给予快手主业10xPE。2）可灵部分，我们中性预计可灵有望贡献约1050亿元的估值增量。综上，调整公司2026E目标价为80港元（原目标价70港元），维持“买入”评级。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848141285820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"de1514e2d122fd8432d4618cda503d4c7ed3cd2061236d802389a8e1c08b1155","recordKey":"zsxq-topic:82255848141285820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:03:37.800Z","publishedAt":"2026-05-13T14:02:42.118Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515818428112","author":"星球助手2","title":"【天风电子团队】领益智造：苹果硬件创新升级叠加英伟达液冷核心资产落地，消费电子结构件龙头双轮共振，重点推荐","text":"【天风电子团队】领益智造：苹果硬件创新升级叠加英伟达液冷核心资产落地，消费电子结构件龙头双轮共振，重点推荐\n\n1）折叠 iPhone和20周年：Apple首发大折叠形态，公司单机价值量显著高于过往机型\n\n苹果首款折叠机预计于下半年发布、公司参与多个结构模组等核心环节，单机价值量较过往直板机型显著抬升。明年为苹果二十周年，新机创新有望加速，对供应商构成显著利好。\n\n2）液冷核心资产并表，液冷有望快速放量\n\n公司收购的立敏达已完成并表，是国内少数同时具备英伟达直供资质、且已落地量产的液冷核心标的之一，产品线覆盖冷板、机架/板上 manifold、UQD 快接头、散热器，资质和品类完整度均处行业第一梯队。GB200/GB300 已进入放量阶段，公司在Nvidia体系内份额仍处于早期，份额向上的空间和速度都很可观——这是公司从消费电子结构件供应商升维到算力平台型厂商的关键拐点。\n\n3）算力第二曲线打开：液冷为先锋，服务器电源/CDU/整机依次跟进\n\n公司明确把算力业务定位为未来五年的核心增长引擎，液冷率先放量、且具备每年成倍增长的能见度，服务器电源、CDU、整机环节亦在持续布局；Google、Meta、Apple 等北美 CSP 客户均有不同程度合作，当前优先集中产能满足英伟达，后续承接其他客户难度低。第二条曲线已经从期权阶段进入兑现阶段。\n\n投资建议：公司形成\"苹果高端机及折叠机创新双弹性 × 英伟达液冷核心资产并表落地\"的双轮共振格局，重点推荐 。\n\n更多详细情况请联系对口销售或许俊峰；","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515818428112","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6be2c242378967ec516d555616d1833550ce4029cfb8c9d171c6ea0647a0b23e","recordKey":"zsxq-topic:14422515818428112","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:04:41.862Z","publishedAt":"2026-05-13T14:04:26.353Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828121585130","author":"星球助手2","title":"【东吴计算机】继续强call 国产CPU投资机会，继续看好禾盛新材！","text":"【东吴计算机】继续强call 国产CPU投资机会，继续看好禾盛新材！\n\n观点重申，我们今年一直强调CPU在Agent时代中的配比提升以及其需求、涨价趋势的持续性。最近产业调研下来，CPU缺货程度持续超市场预期，国内CSP大厂正在非常积极对接国产CPU厂商。\n\nArm 服务器 CPU 的核心竞争优势在于其极致的能效比与深度定制的架构灵活性。凭借精简指令集的轻量化基因，Arm 能够提供远高于传统架构的计算密度，在严苛的电力配额下显著降低数据中心的 TCO 与 PUE 指标。\n\n国产CPU有望量价齐升，再次重申看好A股稀缺CPU标的禾盛新材（熠知电子）。熠知电子是国产ARM服务器 CPU的代表，已在大CSP厂商有所突破，且有望持续取得突破。熠知电子第三代CPU基于ARM V9对标NV Grace，有望持续受益于CPU浪潮。\n\n风险提示：AI发展不及预期；行业竞争加剧；公司算力业务发展不及预期；地缘政治风险","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828121585130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cee90138753b17215089cdd2a4f901e4f265e3efc5e43ba7cfa32106af82cb47","recordKey":"zsxq-topic:45544828121585130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:04:41.863Z","publishedAt":"2026-05-13T14:04:09.424Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828121585520","author":"星球助手2","title":"【晶盛机电】AI打开碳化硅衬底应用场景，晶盛SiC放量在即【东吴机械】","text":"【晶盛机电】AI打开碳化硅衬底应用场景，晶盛SiC放量在即【东吴机械】\n\n1、碳化硅衬底行业反转在即，核心驱动因素为AI打开应用场景：（1）HVDC率先放量：AI服务器的功耗持续攀升，对电源系统提出了极高要求，英伟达数据中心供电架构从传统低压系统向800伏高压直流（HVDC）架构演进，SiC凭借更耐高压、散热性更强等优势，天生比硅更适应高压环境；（2）三星正式重启8英寸碳化硅（SiC）代工业务，2027年建成试点线、2028年实现量产；（3）碳化硅龙头Wolfspeed公布了2026财年第三季度（截至2026年3月31日）财报，公司当期营收约1.502亿美元，同比下滑19%，但AI数据中心相关业务环比增长约30%，已成为新的增长引擎。\n\n2、晶盛碳化硅衬底已规划产能合计90万片：（1）导电型（6、8寸兼容）：国内一期30万片+二期新建60万片长晶产能，合计产能达90万片，外加海外马来西亚24万片切磨抛年产能，是国内为数不多能够实际量产8寸的衬底厂商；（2）半绝缘型：12寸衬底已通线，AR眼镜、CoWoS中介层等已经对接头部客户。\n\n3、晶盛核心优势在于设备自制+电费便宜+海外产能搭建：（1）长晶+切片+研磨+抛光所有设备全部自制，无需外采外部设备，成本低+迭代速度快；（2）长晶全部在宁夏银川，工商业电费很低仅需4-5毛，所以晶盛sic的生产成本极具优势；（3）目前国内唯一一家有实际海外产能的，在马来西亚规划了24万片工厂，主要配套英飞凌等海外器件大厂。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828121585520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"510b0b40a0d525bd3c8ab3475188a71fa60ac98f0d78ef66916c2a933c7fc63e","recordKey":"zsxq-topic:45544828121585520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:04:41.863Z","publishedAt":"2026-05-13T14:03:50.034Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515818454282","author":"星球助手2","title":"【中金机械】碳化硅：AI拉动新需求，行业迎反转之年","text":"【中金机械】碳化硅：AI拉动新需求，行业迎反转之年\n\n今日时代电气+20%，晶盛机电+13.20%，晶升股份+9.79%。主要受到碳化硅概念拉动，伴随AI拉动，碳化硅行业迎来反转之年。\n\n1、AI拉动碳化硅新应用场景。电源领域，SiC功率器件在数据中心电源、UPS、服务器电源显著提升转换效率与功率密度，配合800V HVDC架构提升整体能效。封装领域，NVIDIA预计在Rubin平台引入SiC并采用TSMC CoWoS，以SiC替代硅中介层，TSMC亦与供应商开发12英寸单晶SiC载板；光学领域，SiC高折射率与热导率在AI眼镜SRG波导/散热中具备优势，可能替代树脂成为未来方案。\n\n2、海外龙头业绩和股价反转。行业价格端，6英寸衬底价格止跌企稳，8英寸价格结构性反弹。海外龙头Wolfspeed一个月之内已翻3倍，毛利率环比改善超2位数，AI营收季增30%。\n\n3、国内公司具备显著规模和成本优势。相比Wolfspeed，国内衬底公司天岳先进、晶盛机电等在规模和盈利能力上具备显著优势，技术上也已实现反超，但国内行情刚刚起步，仍有较大空间。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515818454282","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2d7bd05d657dd0c75da1363e9e727b7ee4c65573df3b8c21d17c146c6335e6e8","recordKey":"zsxq-topic:14422515818454282","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:05:43.742Z","publishedAt":"2026-05-13T14:04:48.500Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515818458522","author":"星球助手2","title":"【中信电子】AI PCB产能、需求加速向上趋势明确，持续看好板块后续走势","text":"【中信电子】AI PCB产能、需求加速向上趋势明确，持续看好板块后续走势\n\n各位投资人好，今日PCB板块大涨，我们看到背后主要是英伟达Rubin、AWS T3换代拉货力度自5月以来持续走强，而Rubin、T3单卡PCB价值量分别相较上代提升60%+、30%+，有望驱动相关PCB、CCL订单规模大幅增长，目前PCB、CCL头部厂商亦均表示在手订单饱满，预期订单环比增长明显，我们判断Q2、Q3业绩有望加速增长。\n\n我们此前多次强调当前为AI PCB的两个关键时点，高端PCB新产能加速释放、算力客户产品换代带来PCB价值量的显著提升，均有望在26Q2及H2加速落地，因此我们仍持续看好AI PCB板块的投资机会。持续重点推荐：沪电股份（26M4金股）、生益科技（26Q2金股）、胜宏科技、鹏鼎控股、南亚新材、建滔积层板，同时推荐缺货涨价+AI成长共振的ABF板块核心受益标的：兴森科技（26M5金股）、深南电路。\n\n欢迎联系 中信电子","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515818458522","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4751b3c13c7fb64797f6906e81cdfe5196b2ab59f34b9d1a195be37732e0a16c","recordKey":"zsxq-topic:14422515818458522","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:44.201Z","publishedAt":"2026-05-13T14:52:04.520Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848112882510","author":"星球助手2","title":"【hcdx】帝科股份：自研B规分选技术实现同行3倍产出，深度收割长鑫扩产红利，存储第二极量利齐升","text":"【hcdx】帝科股份：自研B规分选技术实现同行3倍产出，深度收割长鑫扩产红利，存储第二极量利齐升\n\n存储持续缺货涨价，公司存储收入超预期：DRAM原厂价自2025年10月6–7美元/颗涨至2026年3月近14美元/颗，晶圆厂策略优先保障算力需求，预计2030年前持续供给紧张。存储为未来5-10年的长期赛道，作为AI时代的基础设施持续加大投入 。公司26年存储业务原收入指引为15亿元，受益于存储价格上涨，实际收入有望超预期。\n\n公司26年出货预期3000-5000万颗，以1GB DDR等利基型产品为主，其中家用场景（机顶盒、电视等）占比约1500-2000万颗 。27年出货量计划进一步提升至5000-7000万颗，业务成长确定性高 。货源端，#长鑫存储产能的快速扩张和爬坡将产生大量B规晶圆，为公司提供核心货源增量 。\n\nB规处理能力领跑行业，#\n#同样的B规晶圆公司产出高于同行#\n 。 硬件端，通过自研分选机、板卡及SLT系统测试方案，实现精细化分档，有效提升B规晶圆利用率 。软件端，通过与主流SOC芯片设计公司在系统上的深度合作，优化了低功耗存储与SOC的适配兼容性 。#这种体系化能力使公司产品较市场同容量同品质产品成本优势明显，在保障下游客户降本的同时，维持了较高的稳健毛利率 。与主营A规存储的厂商不同，公司B规业务受价格波动影响更小，利润水平更平稳，具备更强的抗周期特性 。\n\n光伏主业短期阵痛已过，高铜浆料开启利润空间。 2026年一季度，因白银价格暴涨产生的升水成本导致毛利出现数千万级损失，但该影响已从3月起由客户逐步承担，后续不会再现 。高铜浆料利润约为传统产品的2-3倍 。26年出货目标百吨级，核心客户晶科（N型组件出货45-50GW）需求空间巨大。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848112882510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6d00985f48261636853f21b8718f6fcf33dc4ac8089134fe8bc09a56a2d74d75","recordKey":"zsxq-topic:82255848112882510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:44.202Z","publishedAt":"2026-05-13T14:51:12.012Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848112885280","author":"星球助手2","title":"【华源汽车】江淮、鸿蒙、玛莎拉蒂有望合作，江淮汽车市值空间或进一步打开，持续推荐！","text":"【华源汽车】江淮、鸿蒙、玛莎拉蒂有望合作，江淮汽车市值空间或进一步打开，持续推荐！\n\n☀事件：《云见 Insight》独家获悉，华为鸿蒙智行、江淮汽车、斯特兰蒂斯集团（Stellantis）及旗下玛莎拉蒂品牌，正就共同打造玛莎拉蒂品牌的新能源车展开洽谈。按照规划，＃四方合作模式与鸿蒙智行 “五界” 高度相似：华为主导产品定义、提供核心技术，江淮联合研发并负责生产制造，玛莎拉蒂提供造型设计与品牌背书。\n\n合作车型将分为国内和海外版本，＃国内版归属于尊界品牌，＃海外版将挂玛莎拉蒂车标。＃首款车型目前正处于造型设计阶段，＃计划于明年下半年量产。\n\n据知情人士，合作自去年年初已在推进，目前正式协议尚未签署，但相关研发工作已在进行。\n\n据《云见 Insight》了解，尊界在S800及后续的 “高定版” 之后，今年下半年还将推出两款MPV，明年推出两款SUV。其中，＃主打运动风格的SUV计划推出与玛莎拉蒂合作版本。此外，＃轿车也在意向合作范围之内。\n\n☀点评：\n1、江淮、鸿蒙、玛莎拉蒂有望合作，＃海外高端车型盈利想象空间更大，江淮汽车市值空间或进一步打开。\n\n2、近两日江淮汽车股价有所下跌，预计与4月尊界销量表现较弱及传言订单较弱有关，实际上该交付表现符合预期：①整体行业beta较弱；②部分消费者或观望S800高定，影响S800订单。我们重申不必过分担心短期销量。\n\n3、整体看，依旧看好江淮汽车投资机会：1）＃低估值：1091e。2）＃催化多： S800高定6月中下旬上市，MPV陆续宣发，估计Q3上市，27年预计还会有SUV推出；3）有望与玛莎拉蒂合作，＃或将进一步打开市值空间。持续推荐~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848112885280","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b16ade55c4082518b43a758ff413b3666463967f299d7d9963a90f6cf60d108b","recordKey":"zsxq-topic:22255848112885280","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:44.202Z","publishedAt":"2026-05-13T14:50:43.779Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141885128260","author":"星球助手2","title":"【国信互联网】阿里巴巴FY26Q4 业绩会要点","text":"【国信互联网】阿里巴巴FY26Q4 业绩会要点\n\nAI云收入占外部比例30%，未来一年占比突破50%。外部云将继续加速，中长期将保持高速增长。\n\n#MaaS6月季度ARR突破100亿元~年底突破300亿。\n\n基础设施：PPU60%以上算力服务外部客户，覆盖互联网金融、自动驾驶等核心场景。\n\n未来5年收入目标是22年收入的10倍，所以粗略估算数据中心规模也是10倍，所以面向未来5年的capex肯定会超过之前说的3年3800，但是会考虑capex+opex的形式，包括可能销售PPU给数据中心服务商，共建数据中心\n\nMaaS主要包括百炼API（占主要），以及AI原生软件的订阅。绝大部分来自自研模型。MaaS毛利率天然比IaaS高一些，每个季度推理优化会带来单服务器token产能提升，Token价格未来1-2年会持续提升。未来几个季度MaaS会对云毛利率产生积极影响。\n\n电商：本季度起我们更新了针对部分商家的营销发展计划，将平台针对这部分商家的补贴与其在平台上的投入相挂钩。会使得在会计处理上，原来记在销售和市场费用的这部分补贴将被视作客户管理收入的冲减项。剔除即时零售，中国电商EBITA同比保持稳定。\n\n外卖：1-3月订单规模是去年同期的2.7倍，非餐是3倍，新财年结束前实现UE转正\n\n利润率：增长第一，利润率第二，1）目前供需紧张，新的相同服务器，成本较2年前增长100%，因此会对定价有牵引作用；2）MaaS相对传统IaaS是高毛；3）自研芯片。未来1-2年阿里云毛利率会有显著提升，最近1-2个季度会看到相应变化。\n\n欢迎联系国信互联网 张伦可","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141885128260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f1a4919befb0bb15616d2051b0891eb84338f5bf85149e1e8635edead4c03852","recordKey":"zsxq-topic:55522141885128260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:44.202Z","publishedAt":"2026-05-13T14:50:21.172Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848112854420","author":"星球助手2","title":"[太阳]关注# 卓胜微# 预期差","text":"[太阳]关注# 卓胜微# 预期差\n\n[玫瑰]硅光芯片制造绕不开两个工艺——SiGe（做电芯片）和SOI（做光芯片衬底）。这两样，卓胜微芯卓产线全都有\n\n[玫瑰]卓胜微芯卓拥有12寸SiGe+SOI双工艺平台，与硅光芯片制造工艺天然匹配。 在地缘政治与供应链安全可控考虑前提下，国产硅光芯片产能成为稀缺资源\n\n不仅如此，卓胜微从硅光芯片制造所需的SiGe/SOI工艺平台，到TIA/Driver电芯片，再到磷化铟CW光源、调制器等几乎光通信全链条能力拉满。\n\n[玫瑰]当前市值仅反应过往主营业务的定价，展望未来6G+硅光产业链布局将成为公司新的增长引擎，且利润率极高。重点推荐！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848112854420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b88c4333343ecca1d7b01bd7f61915fc760b22d654ce0257d753aba0cd4ec1c8","recordKey":"zsxq-topic:82255848112854420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:44.203Z","publishedAt":"2026-05-13T14:49:42.679Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141885124290","author":"星球助手2","title":"【东吴计算机】腾讯将采购更多国产芯片，推荐腾讯系国产芯片","text":"【东吴计算机】腾讯将采购更多国产芯片，推荐腾讯系国产芯片\n#品高股份#\n\n5月13日，腾讯高管在Q1财报发布会电话会上表示，接下来公司资本支出将会增加，今年下半年将会有更多国产芯片陆续投入使用。\n\n推荐稀缺的腾讯系算力#\n#品高股份#\n\n品高股份持股江原科技\n\n核心团队来自腾讯持股的燧原科技\n\n新款T800芯片已经流片，腾讯已经预定，保供腾讯。\n\n老款D20芯片近期送测腾讯，顺利预计1-2个月下单。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141885124290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bd2c80e3d09c5c16cb468bd2a91bb06beb98c64b0455cd7f207668e9f063320d","recordKey":"zsxq-topic:55522141885124290","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:44.203Z","publishedAt":"2026-05-13T14:47:31.499Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828115458160","author":"星球助手2","title":"阿里巴巴FY26Q4：各分部业绩符合预期，AI+云全栈布局进展积极【申万电商零售社服】","text":"阿里巴巴FY26Q4：各分部业绩符合预期，AI+云全栈布局进展积极【申万电商零售社服】\n\nFY26Q4公司实现营收2433.80亿元，同比增长3%（彭博一致预期4.3%），若不考虑高鑫零售和银泰的已处置业务收入，同口径收入增速达11%。\nNon-GAAP净利润为0.86亿元，同比-100%（彭博一致预期-52.4%）。\n\n FY26Q4业务拆分：\n1）中国电商集团实现营收1222.2亿元，同比+6%，\n# 电商业务：CMR增速为1%，若不考虑新营销发展计划对于收入冲抵项的影响，同口径CMR增速为8%。\n# 即时零售：收入同比增长57%达200亿元。\n# 经调整EBITA：经调整EBITA同比下降40%达240亿元。\n2）国际数字商业：实现营收354亿元，同比+6%，经调整EBITA -1.38亿元，去年同期-35.74亿元。\n3）云智能：实现营收416亿元，同比+38%（彭博一致预期37.6%），外部客户收入同比增长40%，EBITA利润率达9.12%。AI相关产品收入达89.71亿元，实现连续第十一个季度三位数同比增长。\n4）所有其他：实现营收655亿元，同比-21%，核心受处置高鑫零售和银泰业务影响。经调整EBITA为-211.60亿元，去年同期-34.13亿元，主因对科技业务以及千问APP的营销投入。\n\nCapex本季度269亿元（FY26Q3 290亿元，FY25Q4 246亿元）\n\n股息：FY26财年年度股息为每股普通股0.13125美元或每股美国存托股1.05美元。\n\n阿里巴巴FY26Q4业绩电话会\n会议时间：2026年5月13日19:30\n网络参会链接：\nhttps://edge.media-server.com/mmc/p/npqai6e2/\n\n欢迎交流：\n赵令伊/张蕴达","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828115458160","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bccf96e6bccf083d28dd8c06773705e88aa47772a5a4ac525def511a19807d4f","recordKey":"zsxq-topic:45544828115458160","images":[],"attachments":[{"fileId":"","name":"1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:7TtzL9pJVh4fHsdkdUvf4WHqzJM=","url":"https://images.zsxq.com/Fki3BvdPUyNss8K00Y6YHE3eNfed?imageMogr2/auto-orient/quality/100!/ignore-error/1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:7TtzL9pJVh4fHsdkdUvf4WHqzJM=","extension":"","size":1344510}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:44.203Z","publishedAt":"2026-05-13T14:46:23.575Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848112525550","author":"星球助手2","title":"【广发农业】牧原股份2025年股东大会交流","text":"【广发农业】牧原股份2025年股东大会交流\n\n交流时间：2026年5月13日\n交流领导：公司董事长等管理层\n\n【核心要点】\n1、CAPEX&负债&分红：长期计划在条件许可时将负债率逐步降至50%以下。2026年资本开支计划仍控制在100亿元以内。长期来看，每年固定资产维修改造、设备更新的刚性资本开支约为60-70亿元。\n\n2、成本与目标：2026年3-4月公司完全成本为11.6-11.7元/公斤，其中折旧占成本比例约1.2元/公斤以上。现金成本为10.2-10.3元/公斤。当前预计还有约1-2元/公斤的成本下降空间。内部成本离散度较大：最优场线2026年5月成本已降至10.5元/公斤以下，部分落后场线成本仍在12元/公斤以上。\n\n3、产能调控：现在还没接收到国家具体的对于出栏量的指引。未来将持续响应国家相关政策要求。2026-2027年自繁自养产能总量预计不会有太大变化，即使效率提升带来的出栏增长也低于此前市场预期的1亿头甚至更高的目标。。\n\n4、业务转型规划：将工作重心转向对外输出服务，打造以养猪大模型为基座的养殖服务平台，联合周边养殖户共同发展，输出技术、仔猪、饲料等产品与服务，按比例分配利润，在不增加自繁自养产能的前提下最大化技术与资产价值，该模式与国家稳产能、平缓猪价波动的政策导向高度一致。\n\n5、屠宰业务：2026年1-4月单月均实现盈利，其中三分之二利润来自自身经营能力提升，三分之一来自屠宰量红利。\n\n6、海外业务：已从轻资产输出服务模式转向落地产能、与当地企业合作经营的阶段。2026年重点布局越南项目：上一周已有合资场投产，项目进展顺利；2026年锁定的项目将陆续开工，同时在其他多个国家开展调研，加大海外开拓力度。\n\n[玫瑰]欢迎交流#\n#文字观点#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848112525550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fc9a3f13446766ae41a6fca1b6a04e9cd1df31f3a2d1c6c7530c59a09469df7f","recordKey":"zsxq-topic:82255848112525550","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:44.204Z","publishedAt":"2026-05-13T14:45:06.425Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828115485180","author":"星球助手2","title":"周三舆情热度：①算力-","text":"周三舆情热度：①算力-\n以光模块为首的算力硬件方向保持高热度，英伟达、英特尔、中际旭创、LITE等龙头股持续新高。SiliconData宣布，将于今年晚些时候推出算力期货市场，目前正在等待监管部门的审查。（奕东电子、航宇微、通宇通讯、润建股份、麦格米特、泽宇智能、工业富联、新易盛、立讯精密等）\n\n②商业航天-\n全球进入新一轮“太空圈地运动，太空计算工作组正式成立，航宇微被国家定位-太空算力芯片组长单位，Spacex上市倒计时；（航宇微、再升科技、通宇通讯、航天发展、天银机电、斯瑞新材、博云新材等）\n\n③芯片-\n以存储为首的芯片股持续走强，海力士、三星电子等龙头企业持续刷新历史新高。（德明利、航宇微、奕东电子、合肥城建、雅克科技、斯达半岛、万润科技、时代电气、禾盛新材 等）\n\n④算电协同/电力\n-“算电协同”提速：算电协同纳入新基建顶层设计，大唐发电6连板 绿色电力三维价值重构;（大唐发电、能辉科技、迦南智能、泽宇智能、苏文电能、华电辽能、晋控电力、宁波能源 等)\n\n⑤机器人-\nFigure创始人：F.04机器人已锁定设计 正启动零部件交付流程；众擎机器人增资至3206.8万 增幅900%（花王股份、航宇微、能辉科技、可立克、迦南智能、泽宇智能、春秋电子、欧克科技、快克智能 等)","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828115485180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b1f0335db9b90eeb41a8657b880bce4dd8e6cf184def4c43e437bfecbba8fbf4","recordKey":"zsxq-topic:45544828115485180","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:44.204Z","publishedAt":"2026-05-13T14:43:39.932Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515884228422","author":"星球助手2","title":"【西部银行】📈齐鲁银行交流要点","text":"【西部银行】📈齐鲁银行交流要点\n\n💎投资逻辑：地处制造业大省，信贷高景气度高，盈利保持双位数增长，股息率3.8%+，核心资本充足，攻守兼备！\n\n🔥2026E基本面展望：\n\n1）规模：资金面宽松+地方ZF投资驱动，预计扩表维持高速率、信贷延续高景气度，26E总资产同比+10%-15%，贷款同比+15%以上；吸储配合资产投放节奏，存款同比13-15%；\n\n2）息差：预计全年息差小幅下行（25A息差1.53%），主因生息资产收益率持续承压，存款重定价效应边际减弱；\n\n3）业绩增速：26E营收增速大个位数，利润增速预计15%附近；\n\n4）资产质量：不良保持平稳，全年拨备覆盖率小幅提升，风险抵补能力回升。今年零售不良难见拐点，主要难在清收、处置见效缓慢，需要关注政策+居民财富修复进程；\n\n5）ROE：全年ROE预计在12%以下，但中期预计反弹回升；去年转债转股预计还可以支撑未来3-5年的业绩增长。\n\n🌟政信类业务变化：\n\n1）名单内企业风险敞口在100亿以内（占总资产比例1.2%），省内化债有序推进，地方加快资产盘活、债务总量整体下降，25年以来借款人均正常还款，没有跨日跨月逾期还款的现象；\n\n2）27年6月如按时收官，预计不会出现系统性风险，体感上会比较平稳；\n\n3）省内项目无明显分层，均为市场化投标，各家银行各凭本事，目前主要配合国有大行参与银团化债；\n\n4）价格端，目前省内没有新作7%以上的平台类贷款；现在相关贷款均价在4%左右，整体定价偏市场化。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515884228422","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"69a97a48e1ec505f10aeb59c5eba387baa272049c2e3c1ffc781bc23d2faae05","recordKey":"zsxq-topic:14422515884228422","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:44.204Z","publishedAt":"2026-05-13T14:43:18.112Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828115442160","author":"星球助手2","title":"[礼物] 国产半导体将迎史诗级行情","text":"[礼物] 国产半导体将迎史诗级行情\n趋势：2026年是国产半导体兑现大年\n下游：算力Token需求暴涨已无异议，2026年、2027年芯片出货量预期同比持续翻倍以上增长；\n中游：先进制程和先进封装扩产加速已明确，存储扩产以及资本市场进程提速推动上游需求暴增；\n上游：前道半导体设备和材料即将迎来史诗级Beta，后道设备在测试量翻倍和先进封装扩产下的超强Alpha推动多象限EPS成长。\n\n[庆祝]结论：以旧持有两头策略\n\n[太阳]-维持超配：根据需求增长预期以及产能满足情况。超配国产算力芯片股包括昇腾链和非昇腾链，寒武纪、海光信息、芯原股份、兆易创新、杰华特，以及其他相关环节。\n\n[太阳]-维持超配：国产半导体后道设备，金海通、长川科技、芯碁微装、ASMPT，以及其他相关板块公司，\n\n[爱心]-上调至超配：国产半导体前道设备，北方华创、中微公司、拓荆科技、精智达、中科飞测等相关板块公司。\n\n[爱心]-维持标配：晶圆厂、封测厂，伟测科技，中芯国际、华虹半导体、燕东微、晶合集成、汇成股份、盛合晶微、长电科技、通富微电、甬矽电子等相关板块公司。\n\nZYK","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828115442160","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"073211e3df630e09052a4b5d8102585669a55ccd9161943c2c2b2482adb16ce1","recordKey":"zsxq-topic:45544828115442160","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:44.205Z","publishedAt":"2026-05-13T14:42:45.361Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141885225144","author":"星球助手2","title":"【国金计算机&科技】唯科科技：并购落地补齐 MPO 代工能力，全力拥抱光","text":"【国金计算机&科技】唯科科技：并购落地补齐 MPO 代工能力，全力拥抱光\n\n#\n#久腾通讯并购落地#\n 公司拟投入5,100万元收购久腾通讯科技（湖州）有限公司51%股权，完成后久腾及子公司通腾光电并表，协议设置27-30年净利润门槛1,000/3,000/4,000/5,000万元，达标后唯科继续收购剩余股权。久腾主营光通信设备、光电子器件等，已基本完成MPO跳线及核心零部件MT插芯研发及生产。\n\n#大力开拓MPO及插芯业务_ASP通胀及拓客预期差较大\n——公司进军全球AI算力数据中心供应链，待北美CSP送测通过后，将直供康普（全球第二，市场份额20+%，年需求量指引有望千万条起步），未来有望从插芯等零部件拓展至总承代工，毛利率有望远超主业。\n——插芯是MPO的核心零部件，生产难度极高，竞争格局好，下游处于供不应求的状态，公司16芯产品已通过康普光通测试，目前已送至北美CSP测试使用寿命，后续24芯也在路上，公司已为MPO插芯业务备好产能产线以及检测设备。插芯测试通过后，康普希望进一步扶持公司做MPO代工总承（价值量有望提升3X）。\n——并购落地后，有望加速康普、AAOI以外的客户导入。\n\n联系人：郑元昊/孙恺祈/刘高畅","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141885225144","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1586b74563fd3ae879159b4c4188904b290785f38a47840fa4a2f4c76bf05e8e","recordKey":"zsxq-topic:55522141885225144","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:44.205Z","publishedAt":"2026-05-13T14:42:29.354Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828115445490","author":"机构调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828115445490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:45544828115445490","images":[],"attachments":[{"fileId":"184124451284422","name":"未来已来，从“存款搬家”流向看机构能力建设-中金260513.pdf","url":"","extension":"pdf","size":9163638},{"fileId":"184124451284512","name":"新疆天业2025年年度暨2026年第一季度业绩说明会260513.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6431415},{"fileId":"415245582415848","name":"亚马逊平台专家交流-国泰海通商社260513.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4062687},{"fileId":"585425514285114","name":"依顿电子2025年年度暨2026年第一季度业绩说明会260513.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3597563},{"fileId":"812452284512822","name":"银行机构行为分析的八大常见误区-华福260513.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4650653},{"fileId":"812452284512842","name":"英科医疗交流-东财轻工260513.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6437537},{"fileId":"415245582415828","name":"拥抱AI大时代之AIGC每周谈-开源260513.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6361354},{"fileId":"184124451284542","name":"有色板块：铜铝氧化铝、锡锂镍行情展望-长城260513.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4521150},{"fileId":"212452284512811","name":"重庆百货26一季报交流-财通商社260513.pdf","url":"","extension":"pdf","size":7557316}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:44.205Z","publishedAt":"2026-05-13T14:42:04.611Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848112558290","author":"星球助手2","title":"【朗坤科技业绩说明会要点】","text":"【朗坤科技业绩说明会要点】\n\n一、业务与布局\n1.拥有湛江、茂名垃圾焚烧发电项目，主营生物质资源再生，同步发展合成生物智造。收入以生物质资源再生为主，合成生物智造长期成长空间更大。\n2.海外聚焦UCO原料开拓+合成生物销售渠道建设。\n\n二、资产与营收\n3.生物能源以国内销售为主；2025年境外收入1.10亿元，占比6.13%，生物柴油出口欧洲、新加坡、中国香港。\n\n三、重点项目进展\n4.珠海HMOs（母乳低聚糖）：一期竣工，通过十余家奶企验收，小批量订单，二期规划中。\n5.北京通州项目：2026年四季度试生产，新增年产能76万吨（含10万吨生物能源）。\n\n四、资本市场\n6.公司始终重视投资者利益及股价表现，后续如有回购、股东承诺或其他稳定股价的相关计划，将会正式公告。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848112558290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cd8095c4164dbae07dc4d0cb9db3c8de21a34d75b8fb252c026357f95501ae59","recordKey":"zsxq-topic:82255848112558290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:44.205Z","publishedAt":"2026-05-13T14:41:40.085Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848118111110","author":"星球助手2","title":"【开源电新】科威尔推荐：测试电源国内龙头，对标台股真龙Chroma今年3倍","text":"【开源电新】科威尔推荐：测试电源国内龙头，对标台股真龙Chroma今年3倍\n\n⭕Chroma：全球测试仪器巨头，两大业务线分别为以电源&负载为主的量测仪器事业部和晶圆&芯片测试的半导体事业部。\n\n⭕25年测试仪器收入25.9亿元，yoy+55%，收入占比48%。#26Q1实现测试仪器收入11.7亿元，yoy+144%，收入占比58%。#要知道Q1通常为淡季，25Q1在全年的收入占比为21%。\n\n⭕致茂的ai测试电源：aidc在测试仪器的收入占比40%，客户包括台达、光宝、ADI。服务器电源测试需求包括PSU、HVDC、PowerShelf、BBU，是全球高功率具有最完整方案的厂商。\n\n⭕估值怎么给：致茂当前市值约2200亿，测试电源收入占比60%折合1320亿，假设全年测试仪器收入60亿，净利率40%，24亿利润，对应26年测试电源估值53x。\n\n🌟科威尔ai测试电源：内资里布局最早，25年完成送样认证，收获小批订单1kw，26Q1订单已超去年全年，今年预计会有批量送样的订单转化。\n\n🌟主业利润稳定，#Q1订单为历史最好：大功率测试电源下游包括光储逆变器、新能源三电等，国产设备已完成进口替代，受竞争影响毛利率自23年的56%下降至25年的42%，当前价格已底部企稳。\n\n🧧盈利预测：预计26-27年净利润1、1.7亿元，对应当前PE 51X、30X，公司卡位优，主业反转&aidc突破，当前位置强烈推荐！\n————\n欢迎交流：殷晟路/陈诺","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848118111110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"03db9db90d83d5e4887744a7bef1dc8480ec9c4957e1cc6d05036af1c78a4c7e","recordKey":"zsxq-topic:22255848118111110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:44.205Z","publishedAt":"2026-05-13T14:41:38.418Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848118111120","author":"机构调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848118111120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:22255848118111120","images":[],"attachments":[{"fileId":"585425514281484","name":"零食量贩行业专题分享-中泰食饮260513.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3677026},{"fileId":"212452284518441","name":"梦百合2025年度暨2026年第一季度业绩说明会260513.pdf","url":"","extension":"pdf","size":521534},{"fileId":"812452284518152","name":"宁波远洋2025年年度暨2026年第一季度业绩说明会260513.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3844220},{"fileId":"415245582418148","name":"燃气轮机汇报-天风机械260513.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2644183},{"fileId":"585425514281824","name":"杉杉股份2025年年度暨2026年第一季度业绩暨现金分红说明会260513.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3523090},{"fileId":"212452284518411","name":"特朗普“黄金坑”-天风策略260513.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2376194},{"fileId":"184124451285842","name":"特朗普访华前瞻-国金宏观260513.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5376975},{"fileId":"415245582418158","name":"腾讯控股26年一季度业绩会260513.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5288005},{"fileId":"812452284518122","name":"头部医美连锁专家交流-中信建投商社260513.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6688581}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:44.976Z","publishedAt":"2026-05-13T14:40:59.220Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848118114850","author":"星球助手2","title":"泡泡玛特】Q1交流要点","text":"泡泡玛特】Q1交流要点\n##\n#关键词：降速、沉淀、调整#\n\n#组织调整：1）IP：原海外各区域的艺术家挖掘团队收归总部管理，强化总部与在地员工配合；\n2）物流：统一头程、尾程及仓库管理，提升运营效率、降低成本；\n3）运营：对各个层级和团队HC调整，统一门店设计陈列、运营标准、商品管理；\n4）大区协同：统筹全球各区域订单，兼顾不同区域IP及品类差异化策略，按周、月、季频次进行区域间货品动态调度，提升全球商品运转效能；将中国市场成熟的抽盒机模式引入海外官网及自研APP，补齐全球线上趣味消费场景短板\n\n#门店调改：全球拉齐开店标准，不再追求开店数量，目标平衡销售效率&品牌形象输出，国内以200-300平S级门店为基本盘，预计全年国内海外均有几家核心点位城市旗舰店开业\n\n#IP#\n\nLABUBU：关注长期商业价值，影视化仍是重要抓手，目前处于剧本阶段，会亮相世界杯现场；\n星星人：亚洲区域热度跃升次席，欧美仍需深度运营和曝光配合；\nDIMOO：皮克斯新品上线预告\n\n#乐园：北京二期4月底开放，优化了景观氛围、体验密度和可玩性，园区内开放部分商铺招商，更新反馈和客流情况超预期，7月还有新区域开放。\n\n#衍生业务：甜品首家门店预计Q2于阿那亚开业，家电业务早期阶段，不会按照传统家电模式发展\n\n#毛利率：全年毛利率下降1-2pct，费用率会有小幅提升，净利率小幅下降；具体看原料⬆️3-5pct，影响毛利率⬇️0.5pct，油价波动对海外航运和仓储均有一定成本扰动，同时高毛利率区域销售占比下降。\n\n##\n#关注后续国内海外两条增长路径#\n\n#国内：Q1增速100-105%，转型日常消费品牌，零售体系&团队梯度完整，深厚客群基础+品牌持续露出+门店调改效果显现，IP梯队均衡，老会员复购粘性强，因此外溢流量回落后终端销售韧性足，表现在新品售罄率维持高位，且老品经典款补货销售依旧亮眼。\n\n#海外：Q1增速约40%，处于0→1流量红利消退阵痛，客观看25年业绩爆发来自爆款IP的新鲜感驱动，长期看生意的健康度提升，后续聚焦零售体系完善、大区会员体系调整、本地艺术家挖掘。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848118114850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a24c28abc00e0ac05263c0e4ce3f0d50b353422bd2bf8bcf5b57aacfb5c0da5f","recordKey":"zsxq-topic:82255848118114850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:44.977Z","publishedAt":"2026-05-13T14:40:02.889Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848118118510","author":"股市调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848118118510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:22255848118118510","images":[],"attachments":[{"fileId":"184124451282212","name":"Token启示录系列：Agentic AI驱动放量，单位经济模型验证商业化-中金260513.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6633048},{"fileId":"212452284515541","name":"阿里巴巴26年一季度业绩会260513.pdf","url":"","extension":"pdf","size":7702559},{"fileId":"585425514282244","name":"半导体行业深度跟踪-招商电子260513.pdf","url":"","extension":"pdf","size":7469440},{"fileId":"212452284515521","name":"从PPI看周期-开源260513.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4781878},{"fileId":"415245582414458","name":"大智慧2025年度暨2026年第一季度业绩说明会260513.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2444270},{"fileId":"812452284515522","name":"调研更新：HVDCSST 加速落地，AIDC 电源产业链迎来重估-国金电新260513.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3076127},{"fileId":"585425514282254","name":"沪光股份2025年年度暨2026年第一季度业绩暨现金分红说明会260513.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3713360},{"fileId":"812452284515542","name":"金徽酒交流-中信建投260513.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6969346},{"fileId":"415245582414428","name":"九号公司两轮车业务交流260513.pdf","url":"","extension":"pdf","size":7107036}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:44.977Z","publishedAt":"2026-05-13T14:38:28.671Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:38","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515885852852","author":"星球助手2","title":"0513保险下跌快评","text":"0513保险下跌快评\n#\n#今天在跌什么#\n ？\n板块近期处于披露空白期，且政策预期稳定，今日下跌可能主要受市场风格和流动性影响。\n\n#\n#板块还值得买吗？#\n\n1）板块估值重回前期低点，百分位基本回落至20%以内，市值【接近甚至低于】持仓二级权益规模，从看好市场的角度出发不必悲观；2）中期ROE改善的逻辑依然坚挺，且在一季报和保费情况中持续验证；3）25H业绩基数不高；4）优先推荐估值较低且权益仓位较高的国寿、新华，以及近期调整较多的太保，持续推荐pbroe性价比较高的财险/人保H。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515885852852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"456081f2ea5b5e99accaa664c6845d40e858200f5a9abe351b6ad090d8816b84","recordKey":"zsxq-topic:14422515885852852","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:44.977Z","publishedAt":"2026-05-13T14:35:36.557Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848118414240","author":"星球助手2","title":"【申万家电&电子】影石创新持续推荐：高研发投入致短期利润承压，全景无人机与AI驱动未来","text":"【申万家电&电子】影石创新持续推荐：高研发投入致短期利润承压，全景无人机与AI驱动未来\n\n[玫瑰]公司短期利润承压主因研发大幅投入（##25年15.31亿元，+97% ） 、元器件涨价及市场竞争等因素带来，我们认为属于典型成长股周期特征，不影响公司核心竞争力及长期发展；\n\n[發]公司全景相机全球市占率66%、拇指相机57%，均居第一。广义广角运动相机市占率37%。25年开始重点布局全景无人机Sphere、云台相机、智能麦克风等新品类，预计2026年陆续上市带来新的增长点。\n\n[礼物]AI深度赋能：##43%代码由AI生成，50%客服由 AI剪辑用户导出率达50%。定制三款核心芯片，首颗将于一年内应用，支撑产品差异化与毛利率。\n\n[福]未来三年战略：深挖影像需求（推进摄影机器人2026年部分场景全自动拍摄）、强化底层技术（芯片、AI、降本设计）、建设人才梯队。线下门店超300家，海外渠道持续拓展。\n\n[蛋糕]公司目前与GoPro的337调查已终结，产品在美销售无限制。我们认为2026年挑战与机遇并存，公司新品类陆续落地，AI重塑效率，短期利润承压但全年收入高速增长信心充足。\n\n☎联系人：刘正、杨海晏","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848118414240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9c4ceb5cd1c9ebd5b9d987a34061b6368974474b511c49595c9ee0cb9b6ef647","recordKey":"zsxq-topic:22255848118414240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:44.977Z","publishedAt":"2026-05-13T14:33:46.806Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515885118152","author":"星球助手2","title":"天风通信 | 矽电股份持续推荐，最稀缺NPO/硅光设备标的！","text":"天风通信 | 矽电股份持续推荐，最稀缺NPO/硅光设备标的！\n\n矽电专注探针台、曝光机、分选机、AOI设备20年，是国内半导体探针测试设备龙头，大陆首家实现产业化应用的12英寸晶圆探针台设备厂商，# 公司系国产厂商份额第一。\n\n重视公司“光+电”检测设备逻辑，400e目标市值：\n\n️半导体领域：\n# 华为哈勃入股背书（最新持股3%），半导体订单持续释放。华天、中芯国际、长鑫、华虹等厂商验证顺利，每万片12寸晶圆探针台对应capex在1-2亿人民币，国产替代+国内晶圆厂扩产推动业绩稳增，# 对应100e+打底市值。\n\n️光电芯片领域\n1.光通信领域覆盖主流客户，包括光迅、华工、新易盛、旭创等厂商，提供NPO、PD、APD、VCSEL等测试。明年北美仅但客户NPO增量需求1000w支以上，均需要新增产线，对应投资额20e+，# 5-10xPB对应100-200e增量市值。\n\n2.公司是联讯探针台核心供应商，1:1配套联讯硅光检测设备出货，单机价值量约占联讯25%左右，# 可以等比例对标联讯市值，弹性大！\n\n3.光电芯片领域，公司公告与兆驰股份子公司签署3.35亿元Mini/MicroLED芯片测试和分选设备合同。将在今年完成确收，业绩确定性高。\n\n硅光/NPO增量设备订单即将大批量释放，半导体领域公司系龙头，订单和业绩稳步释放，# 加总看300-400e目标、翻倍以上空间！\n天风通信 王奕红/余芳沁/曾庆亮/唐海清","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515885118152","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cf65e20d72fdb1d021551b028996bec62f82d9539213b01f3a3fae4ef4446535","recordKey":"zsxq-topic:14422515885118152","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:44.977Z","publishedAt":"2026-05-13T14:33:25.432Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848118441550","author":"星球助手2","title":"【中泰金属刘洋团队】继续call钼","text":"【中泰金属刘洋团队】继续call钼\n\n需求：能源&安全核心金属。全球1600亿以上的价值量，石油化工（开采&输送）、风电、燃机、核电、军工持续拉动需求。五一后钢材企业集中进场招标钼铁、钢招价格上升，根据中钨在线信息，5月13日钼精矿价格再次上涨200元/吨度，报5250元/吨度；钼铁价格再次上涨1.2万元/吨，报33.2万元/吨。根据我们保守测算，2026-2027年全球钼需求增速将分别达2.1%、2.5%。\n\n供给：印尼、秘鲁铜矿供给扰动频发，28年前国内供给增量有限。秘鲁能源危机法令出台后，当地部分矿山企业生产节奏放缓，个别企业甚至面临停产，进而对我国从秘鲁进口钼产品的规模形成制约；Grasberg复产进度推迟，钼产出受到较大影响。国内兖矿、沙坪沟等大矿28年前产出有限。保守测算，2026-2027年全球钼供给增速分别为-0.3%、2.0%。\n\n供需平衡：24-25年全球钼供需平衡均为-1.7%，钼金属均价均为470元/kg。26-27年全球钼供需将加剧失衡，分别达-3.9%、-4.4%，预计钼价将在中期明显改善，有机会冲击22-23年钼价高点（800元/kg）。相关标的弹性显著，安全边际较高。建议关注【金钼股份】【盛龙股份】等。\n\n风险提示:钼需求不及预期；钼供给端大幅放量；全球地缘和宏观发生超预期波动等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848118441550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ae8caf7684f6f959af2484da60dcb1813ca035640f073d94cd2ef9bb05f17185","recordKey":"zsxq-topic:22255848118441550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:44.978Z","publishedAt":"2026-05-13T14:33:01.168Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515885114152","author":"星球助手2","title":"燃机板块最新观点20260513：燃气轮机板块景气持续向上，海外供应链深度切入+国产航改燃双重逻辑共振","text":"燃机板块最新观点20260513：燃气轮机板块景气持续向上，海外供应链深度切入+国产航改燃双重逻辑共振\n\n#全球需求外溢，国内供应链迎来黄金导入期。北美AI数据中心用电缺口持续扩大，海外燃机龙头（GE、西门子、三菱）订单已排至2030年，在手订单持续新高，供需错配严重。海外Howmet等上调全年资本开支预期，加大发动机、燃机相关业务投入，印证段铸造环节景气度，国内配套企业凭借技术、产能与交付优势，加速切入国际头部燃机厂商的全球供应链，客户导入/订单有望持续超预期兑现。\n\n国内主机厂出海，技术成熟与需求共振。国内燃气轮机产业以轻型燃机、航改燃机为主要发展方向与优势领域，依托航空发动机成熟技术进行改型衍生；重型燃机领域也在稳步推进自主研发与产业化。在全球燃机需求高速增长、海外供给偏紧的背景下，国内整机产品出海迎来重要机遇。\n\n产业链环节及标的：重点关注总体、锻铸造、高温合金三大环节\n总体：国内主机出海，具备成熟量产能力，订单持续落地。 # 航发动力 （航发龙头，参股航发燃机，核心配套3/7/25/110MW等机型）+# 中国动力 （25MW成熟机型在手订单饱满）\n\n铸造：热端部件具备高壁垒。 # 应流股份 （具备重燃等各类燃机铸造叶片能力，新签两机订单持续创新高，海外收入高增）+# 万泽股份 （铸造叶片核心，GEV及安萨尔多在手订单饱满）+# 鹰普精密 （熔模铸造龙头，天然气发电机及燃机核心配套，港股优质燃机标的估值具备性价比）+# 图南股份 （铸造高温合金技术及产能优势突出，中小燃机零部件业务放量在即）\n\n锻造：环锻及盘轴件核心配套。 # 三角防务 （盘轴件核心供应商，国内主机厂市占率超70%，与西门子能源签署协议推进海外供应链切入）+# 航宇科技 （从锻件到精加工“一站式”交付，国际航发及燃机在手订单饱满）+# 派克新材 （西门子、GE、贝克休斯等核心供应，在手长协饱满）\n\n高温合金：燃机关键原材料，全球供需紧缺价格有望持续上行 # 隆达股份 （铸造/变形高温合金，前瞻布局海外市场，产能快速释放）+# 上大股份 （具备高温合金返回料技术，具备成本优势，加速导入海外燃机链）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515885114152","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"244624108570de50a0abcfd57d64f6f80f9b637bfe3dc88a53bcc5bb0a6bed29","recordKey":"zsxq-topic:14422515885114152","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:44.978Z","publishedAt":"2026-05-13T14:32:40.409Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828118225420","author":"星球助手2","title":"【浙商轻工】英科医疗：短期利润弹性+远期盈利成长仍有预期差，坚定推荐","text":"【浙商轻工】英科医疗：短期利润弹性+远期盈利成长仍有预期差，坚定推荐\n\n[玫瑰]今日公司股价回调较多，我们认为市场仍在交易油价波动，对公司盈利弹性和远期成长有较大预期差，坚定推荐。\n\n[玫瑰]我们判断成本回落幅度大于价格，盈利弹性仍有望超预期。海外马来厂商的成本端仍严重受制于外购胶乳和高昂的天然气价格，预计其报价将维持稳定或小幅回落。相比之下，英科医疗在胶乳端拥有极强的供应链卡位优势，能够更直接地享受丁二烯等上游原料成本回落的红利。在手套价格降幅有限而成本降幅更大的剪刀差下，公司的单只盈利有望进一步上行。\n\n[玫瑰]全球丁腈手套需求依然保持稳健增长，而随着行业格局优化、供给出清，英科医疗作为龙头的定价权不断强化，中长期的手套报价仍有坚实支撑。与此同时，公司依托国内清洁燃煤的能源结构优势和持续推动的降本增效，成本护城河不断夯实。公司中长期的主营业务利润仍有望持续提升。\n\n风险提示：关税政策风险、原材料成本大幅波动风险、汇率风险","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828118225420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c0ae927f0458a16133d6b2a29d13225c3728f9f6f7c5bcec7338fdea3b159ab9","recordKey":"zsxq-topic:45544828118225420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:44.978Z","publishedAt":"2026-05-13T14:32:23.622Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848118448180","author":"星球助手2","title":"【申万宏源电子】工业富联：CPO进程加速，关注鸿海法说会指引 20260513","text":"【申万宏源电子】工业富联：CPO进程加速，关注鸿海法说会指引 20260513\n\nCPO出货量或上修。海外产业链报道，鸿海/工业富联的英伟达CPO机柜已提前在越南生产交付，且出货量有望从此前26年1万台上修至26-27年超5万台。\n\nCPO交换机带来的盈利弹性可期。公司是英伟达CPO唯一ODM，负责Spectrum-X/Quantum-X的结构设计、散热方案，到最后的整机组装、测试交付。CPO交换机代工毛利率预计达双位数，显著高于当前服务器机柜的个位数水平。\n\n鸿海Q2营收同比环比增长。指引未作调整。尽管Q2传统上属于淡季，管理层仍预计AI服务器机架收入将保持增长。鸿海4月收入8320亿新台币，同比+30%/环比+4%。# 月环比来看，组件及其他产品类别与上月相比强劲成长，云端网络产品类别呈显著成长，主要是受惠AI云端产品拉货动能；相较之下，计算机终端产品持平，消费智能产品略为下滑。# 年同比来看，组件、云端强劲增长与去年同期相比强劲成长；PC受出货前置拉动实现同比增长，消费电子受订单前置影响同比下滑。\n\n鸿海科技集团将于5/14星期四北京时间3pm举行线上法说会，欢迎投资先进与会指教。\n# 链接：Cisco Webex\n活动号：2518 521 5077\n密码：0514\n\n联系人 杨海晏/陈俊兆","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848118448180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bfe23b15c70f0aca1c1be538e63c468e141dbdcb2bcc1a5c88f7ad7169654e1e","recordKey":"zsxq-topic:22255848118448180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:44.978Z","publishedAt":"2026-05-13T14:32:02.588Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515885112482","author":"星球助手2","title":"【国盛电力】 持续重视算电协同主线","text":"【国盛电力】 持续重视算电协同主线\n----------------------\n需求爆发：Token需求飙升350%\n\n👉受Token需求飙升350%的推动，今年超大规模云服务商（Hyperscalers）的资本支出预测将从4500亿美元大幅上调至8000亿美元，数据中心将面临55GW的电力缺口。\n----------------------\n🔥 政策明确：顶层设计强call算电协同，产业趋势确定\n\n👉4月22日《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》，创新发展绿电直连、智能微电网等业态；\n👉4月27日，国家能源局表示已研究制定了多用户绿电直连政策；\n👉5月8日，《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，统筹大型新能源基地与国家算力枢纽规划布局。\n----------------------\n🔥绿电不是可选项，# 建算力绿电占比80%以上项目频落地\n\n👉5月2日，我国首个大规模“算电协同“绿电直供项目大唐中卫云基地50万千瓦光伏电站正式投运；\n👉4月17日，晶科科技投建1GW的算力中心项目，自有光伏绿电直供。\n—————————————\n太阳# 建议关注算电协同三主线\n\n👉主线一：# 算电一体化运营商，收益模式转为“绿电供给+用能服务+算力服务+环境权益”。# 建议关注豫能控股、晶科科技、金开新能。\n👉主线二：# 算力枢纽对应区域绿电运营商→新建数据中心绿电占比要求超过80%。建议关注# 甘肃能源、大唐发电、龙源电力。\n👉主线三：# 电网升级与智能调度。数据中心对电网跨区、调度能力以及智能化程度都提出更高要求，倒逼电网升级。建议关注# 涪陵电力、南网能源。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515885112482","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"91c14b3e2f16f66bd7a2b5f9e6fc4da534880b3fd916d968e21f50f088f9caf3","recordKey":"zsxq-topic:14422515885112482","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:44.979Z","publishedAt":"2026-05-13T14:31:44.190Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828118224420","author":"星球助手2","title":"重视高切低下建筑央企布局价值","text":"重视高切低下建筑央企布局价值\n\n[玫瑰]今日【中国能建】、【中国电建】受算力、电网板块催化录得良好涨幅，我们认为市场高低切背景下，重视央企战略布局机会。\n\n[太阳]看好新质生产力需求发展带动央企估值业绩共振：2026年算电协同写入政府报告，而近期【中国能建】、【中国电建】参与的中卫云基地绿电直供项目（我国首个大规模算电协同项目绿电项目）投运，标志我国“东数西算”工程实现从沙漠风光电到数字算力的直连直通，未来相关建设需求有望进一步提升。此外，【中国中铁】已向刚果金提议开发年产20-50万吨铜矿矿山，【中国化学】Q1新签煤化工订单300亿+且全年仍有进一步提速空间，均体现央企加速布局新质生产力行业，未来利润贡献有望进一步增厚。此外，【中材国际】加速北美市场及非水泥矿山装备拓展，【中国国际】垃圾焚烧发电运营资产已经开始建设，长期而言均有望增厚公司业绩，带动央企业绩及估值共振。\n\n[太阳]看好2026全年基建实物工作量改善：4月，国新办“十五五”系列主题新闻发布会明确今年将统筹2.55万亿元资金规模，并明确人工智能+基建、城市更新、国家水网、新型能源体系等基建投资核心赛道，我们判断在新基建和西部大开发提速背景下，全年基建实物工作量将实现同比改善（Q1基建投资增速8.9%），建筑央企重点受益。Q1八大建筑央企新签订单同比-11.9%至3.36万亿元，我们认为有一定季节性因素，全年订单增速预计将修复。\n\n[太阳]估值历史底部，修复空间充足：截至5月12日，八大建筑央企估值为0.49x PB，处于过去十年0.58百分位，八大建筑央企PB/银行板块PB为0.75x，八大建筑央企PB/上证整体PB为0.31x，分别处于过去十年5.0/0.0百分位，我们认为修复空间充足，重视战略布局机会。\n\n[玫瑰]欢迎联系索取详细资料及观点~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828118224420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a7f8f44d070cb3789552c91d154ec85075e0cafe8464a86de4ad1ac6ffc52f93","recordKey":"zsxq-topic:45544828118224420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:44.979Z","publishedAt":"2026-05-13T14:31:24.451Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848118421150","author":"星球助手2","title":"【广发机械】冰轮环境继续推荐：液冷一次侧低估值标的，多业务发力迈向巨大成长空间","text":"【广发机械】冰轮环境继续推荐：液冷一次侧低估值标的，多业务发力迈向巨大成长空间\n\n#逻辑1：AIDC冷水机组在谈订单规模爆量、供需差持续拉大加剧紧缺性。公司作为一次侧冷水机组海外市场稀缺龙头，今年以来新签订单持续超预期，当前与下游多个大客户在谈框架性订单，# 我们了解到客户意向需求合计或超20亿美金，目前项目持续签约落地中。海外订单格局优异、利润率高，排产周期持续拉长，后续核心关注公司的产能爬坡情况。\n\n#逻辑2：主业反转确认、今年增速超预期。此前市场对公司主业预期很低，今年一季度除aidc以外的业务订单增速超过20%，锂电、多晶硅等业务也从拖累项开始转为增长项。尤其是在海外市场，每年贡献稳定增长。\n\n#逻辑3：重视sofc+余热锅炉+热管理的潜在新空间、收购密封科技进行新业务布局。公司具备sofc电堆布局，正在建设年产电堆5KW，100套的生产能力；燃气轮机余热锅炉依托于现代冰轮重工，产能翻倍，主要客户包括西门子等。公司此前收购密封科技，旨在后续在冷/热领域进行更多布局，远期想象空间巨大。\n\n今年以来我们持续多次重点推荐冰轮环境，如今公司市值已站上300亿，我们认为后续仍具备巨大的市值空间，【详细的分部测算资料欢迎索取】。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848118421150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cd1854308b96fa8b2691f3f5bf629ba14485d5bd6d1b64f798dbb95a3a453894","recordKey":"zsxq-topic:82255848118421150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:44.980Z","publishedAt":"2026-05-13T14:31:05.696Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515885148482","author":"星球助手2","title":"商业航天催化不断，北美光伏潜龙在渊-0513","text":"商业航天催化不断，北美光伏潜龙在渊-0513\n\n#商业航天持续催化。据彭博社等多家媒体报道，美国总统特朗普将于5月13日至15日访问中国，随行人员中包括马斯克\n\n#政策扰动冲击逐步出清，出口限制或将缓和。北美领导人访问在即，奠定合作基调，出口限制有望缓和。此前悲观预期已经充分反映并消化，股价调整基本到位。特斯拉新能源产业链深度绑定中国，本次马斯克访华，双方在海外光伏供应链合作层面有望进一步加强\n\n#业务正常推进，看好后续催化边际向上。设备公司层面，实际业务洽谈及订单落地正常进行，后续催化更多是向上变化。随着访华谈判推进，10+40GW北美订单有望顺利发货，特斯拉规划3年200GW光伏产能建设目标，后续设备订单有望常态化下达。合作预期升温+光伏设备板块估值修复，当前布局具备较高赔率\n\n重点关注：\n\n#光伏设备方向：#\n\n【奥特维】组件环节确定性高+光模块设备增量；【高测股份】切片设备确定性高+金刚线耗材独家；【迈为股份】已有北美订单，半导体业务期权；【晶盛机电】拉晶环节高确定性；【拉普拉斯、京山轻机、捷佳伟创等】\n\n【福斯特】光伏胶膜龙头，北美地面+太空打造新增长点\n【钧达股份】电池+材料+卫星整机，太空光伏核心标的，SCPI量产在即，卫星订单蓄势待发\n【晶科能源】TOPCon绝对龙头，与T合作扩产，显著受益于北美市场\n【宇晶股份】spaceX切片订单有望超预期\n【中来股份】改性BC电池有望打破太空电池格局，进入快速产业验证期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515885148482","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7bc5ce25c1d8bbfe11d780b3e34006d0c4906a874039c0a2c42dc2510b4e1545","recordKey":"zsxq-topic:14422515885148482","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:44.981Z","publishedAt":"2026-05-13T14:30:44.410Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828118252820","author":"星球助手2","title":"【华泰机械】福鞍股份：较有可能快速放量的燃机主机厂！","text":"【华泰机械】福鞍股份：较有可能快速放量的燃机主机厂！\n\n建议关注福鞍股份，我们认为电力紧缺的大背景下【有产品就不缺市场】。公司自2017年通过引进俄罗斯成熟技术团队和原型机，获得完全自主知识产权的10MW和 4MW级重型结构燃气轮机，产品成熟、无专利风险。之前因各种原因进展有所停滞，现在在公司支持+乐山政府推动下有望快速放量！\n\n公司背景：辽宁福鞍燃气轮机有限公司自2017年通过引进俄罗斯成熟技术团队和原型机，消化吸收再生产之后，获得#完全自主知识产权的10MW和4MW级重型结构燃气轮机，其中10MW燃机在2019年即实现全速空载运行。目前福鞍燃机已经完成了10MW电厂集成成套的全部设计工作，初步具备电厂实践运行条件。\n\n2019年即有产品为何进展停滞？公司本身产品2019年已出，目标工业园区发电，但后续因为疫情因素停滞，母公司福鞍股份后续未大力对福鞍燃机进行扶持，25年9月辽宁福鞍燃机与乐山高新投和乐山股权基金成立合资公司，重新焕发新生，当时目标在协议签订之日起30个月内，合资公司实现项目投产，并实现首台燃气轮机机组下线；项目签订第31个月至第78个月期间内，合资公司预期实现10MW及4MW燃气轮机产品销售量合计不低于25台、经审计的累积净利润不低于8000万元的目标。目前在母公司再次大力支持+国资加持的背景下公司正在加快各种进度。\n\n后续展望：\n1）验证：26Q3鞍山生产基地复产开始组装+年底72小时试运营后可发往北方地区。石家庄示范性项目下半年发货1-2台开始跑可靠性运行，28年有望获得各地市场认证。\n\n2）产能：后续鞍山8台10MW机型产能，乐山12台10MW+12台4MW产能，有望在27年底达到，如果考虑加班产能将进一步提升。公司乐山高新区的燃气轮机产业园总规划用地300亩，27年底仅使用70+亩，后续产能提升空间较大。\n\n我们认为公司产品有成熟应用+产能可快速提升，28年燃机子公司有望4亿+利润（对应公司归母2亿+利润），主业燃气轮机铸件也在快速放量，公司有望凭借这一轮燃机景气快速成长，建议关注！\n\n华泰机械 倪正洋/杨云逍/王龙钰","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828118252820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"085e97be7a524441828a878a6c2e560e584d5d42e3cde8671db3e44bf09a969f","recordKey":"zsxq-topic:45544828118252820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:44.981Z","publishedAt":"2026-05-13T14:30:05.162Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141881455550","author":"星球助手2","title":"【国金电新】电力设备：固态变压器百花齐放，产业化进展超预期[庆祝]260513","text":"【国金电新】电力设备：固态变压器百花齐放，产业化进展超预期[庆祝]260513\n\n[太阳]产业链调研反馈，北美G客户近期要给台达下一个三年的Forecast，规模大概对应到1个多GW左右，SST产业化进展超预期。\n#\n#SST相关进展更新#\n #\n#四方#\n 4月发布SST1.0，规划26Q3发布35KV样机；26Q4发布13.8KV样机，26年SST订单有望过亿。\n# 伊戈尔 4月发布SST整机产品，先后完成北美、欧洲市场首秀，规划26Q3开发34.5KV样机；26Q4通过UL、CE等认证；27年进行小批量试点与交付；28年上半年实现OEM/ODM规模量产。\n\n#\n#金盘#\n 26Q1 SST发往北美测试，预计下半年形成正式订单，内众多客户正在沟通。\n# 可立克 已开发10kV电网用SST中高频变压器，正研发35kV电网用SST中高频变压器样机。\n#\n#京泉华#\n 高频变压器绑定伊顿，台达新一代液冷方案已经送样，目前20多家sst厂在合作。\n#\n#安靠#\n 5月哈工大、帝国理工、国防科技大学等科研团队正式签署固态变压器合作协议，投入3000万元研发资金，目标18个月攻关4.8MW工程样机（效率≥98.5%、功率密度≥300W/L、BOM成本≤1.5元/W）。\n#\n#西电#\n 4月自主研发的10kV/2MW固态变压器‌在西安市高新区西电智慧园区光储充智慧能源系统中‌成功挂网投运‌。\n#\n#特变#\n 与中科院电工所开发的2.4MW级液冷固态变压器方案可满足800V HVDC架构的基本需求,已进入样机测试阶段。\n\n[礼物]投资建议：高频变压器（SST上游）【伊戈尔】【可立克】【京泉华】；SST整机【四方】【伊戈尔】【金盘】【西电】【安靠】【特变】【明阳电气】【新特电气】【望变】【新风光】【国电南瑞】【白云电器】等。\n\n[玫瑰]欢迎联系：姚遥/王炳宣18766317127/范晓鹏","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141881455550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4dbd99b3884bfb1db4d1457c155ca277f105ab7141562a76bde0ab04b1af2ad3","recordKey":"zsxq-topic:55522141881455550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:44.982Z","publishedAt":"2026-05-13T14:27:17.714Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515818884842","author":"星球助手2","title":"[红包]灵鸽科技（920282）更新推荐：布局固态电池前端设备价值量显著提升，硫化物固态电解质设备订单加速落地20260513","text":"[红包]灵鸽科技（920282）更新推荐：布局固态电池前端设备价值量显著提升，硫化物固态电解质设备订单加速落地20260513\n\n[太阳]# 布局固态电池前端设备;双螺杆优势明显\n公司发布固态电池前道的干法纤维化+辊压一体化设备，公司采用双螺杆路线（先前有30年经验）更适合前道工序制造，目前部分头部客户已经在验证。\n\n[太阳]# 硫化物电解质设备订单加速落地；\n硫化物电解质设备方面，累计订单大几千万（赛科动力等），主流客户基本在测试对接，头部硫化物电解质厂商对接进展顺利，预计26年下半年-27年订单落地加速，26年固态设备预计确收E级别。\n\n[太阳]# 主业大幅度改善\n传统锂电设备受益于锂电景气度复苏，订单同比高增，预计26-27年营收利润大幅度改善。\n\n[玫瑰]# 投资建议\n硫化物电解质设备30年固态电池100G产能新增需求*2材料设备扩产系数*1.5亿元/Gwh硫化物电解质设备价值量*15%净利率=45E利润，假设公司份额40%，对应18E利润，给15倍，给到270E，考虑到公司双螺杆优势，干法纤维化+辊压一体化给予期权50E市值，合计看320E，系远期固态赔率最大的设备公司之一，产业地位逐步强化，重点推荐！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515818884842","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"193a6bfb5283b15a8215cc42563cc3fe10afcaea902e8a30a483664748ee799e","recordKey":"zsxq-topic:14422515818884842","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:44.982Z","publishedAt":"2026-05-13T14:26:35.686Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848141118840","author":"星球助手2","title":"❗️【天风电新】：黄仁勋访华锚定AI电力主线，800V HVDC&SST商业化加速验证-0513","text":"❗️【天风电新】：黄仁勋访华锚定AI电力主线，800V HVDC&SST商业化加速验证-0513\n—————————\n事件\n2026年5月13日，英伟达CEO黄仁勋临时加入特朗普访华行程，随总统出访中国。 叠加此前NV闭门峰会明确将算力+能源全栈解决方案定为核心战略，800V HVDC 与固态变压器（SST）为破解AI电力瓶颈的关键路径。\n\n此外，近期产业反馈台达电HVDC&SST业务获海外头部客户明确订单指引，商业化进度持续超预期。\n\n分析\n1、黄仁勋访华强化AI电力主线地位，800V HVDC&SST为高功率算力扩张核心保障。\n\n单机柜功率迈向兆瓦级背景下，传统低压交流供电架构已完全无法适配需求。800V HVDC/SST通过中压电网- 800V DC直供架构，大幅减少中间转换环节，实现电力损耗降低40%、设备体积减少60%以上，成为单机柜功率突破兆瓦级的新路径。\n\n此次黄仁勋随特朗普访华，或进一步推动中美AI电力供应链的技术协同与标准统一，加速800V HVDC&SST方案在全球数据中心的落地节奏。\n\n2、HVDC海外商业化进入批量落地期，国产厂商出海迎来黄金窗口。\n\n台达电HVDC业务获百万套级三年订单指引，验证海外市场需求逐步从试点测试转向规模化放量。当前海外数据中心HVDC渗透率较低，高功率密度供电架构升级迫在眉睫。国产厂商凭借技术优势与性价比，有望在全球替代中抢占先机。\n\n3、SST需求随高功率机架同步爆发，产业链上下游全面受益。\n\n整机端：国内头部企业技术已实现突破，金盘科技SST样机已落地，具备北美认证优势；四方股份高压电力设备技术积累深厚，可衔接数据中心中高压接入与SST场景需求。\n\n上游器件端：高频变压器、电感、电容等核心部件需求同步增长，京泉华、可立克、伊戈尔等均针对SST开发配套中频隔离变压器等核心部件；江海股份高功率电容产品适配高功率密度场景。\n\n投资建议\n黄仁勋访华进一步强化AI电力主线地位，台达订单验证行业商业化进度超预期，800V HVDC&SST进入确定性放量期，重点推荐两大主线：\n\n1、800V HVDC核心标的：重点推荐麦格米特（NV体系）、中恒电气（绑定施耐德）、欧陆通、科士达（绑定海外大客户）、通合科技（台达链）、优优绿能、英威腾（绑定海外大客户）、科林电气（绑定ZJ）等。\n\n2、SST产业链核心标的：\n1）整机端：金盘科技（SST技术领先+北美认证完备）、四方股份（高压电力设备技术积累深厚）等；\n\n2）上游器件端：京泉华（绑定伊顿）、可立克（台达潜在供应商）、伊戈尔（台达潜在供应商）、江海股份（台达链）等。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/高鑫","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848141118840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fa663b7a2c65bcf810d0e819c145c5d71080a867232468b54c59da7c25e37f58","recordKey":"zsxq-topic:22255848141118840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:44.982Z","publishedAt":"2026-05-13T14:26:16.119Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515818882812","author":"星球助手2","title":"天风通信 | 平治信息近况更新20260513","text":"天风通信 | 平治信息近况更新20260513\n\n公司今日股价持续大涨，此前底部我们【天风通信团队】持续多次看好建议积极关注，昨日调研了解到公司整体经营情况良好，重申核心逻辑：\n\n# 通信设备领域，公司拥有深厚的技术积累和丰富的行业经验，打造覆盖宽带网络终端、IoT泛智能终端、5G通信产品的全场景解决方案。凭借自主研发与创新实力，公司产品广泛应用于通信运营商、广电网络等领域，赢得客户信赖。通信设备业务不仅为公司提供稳定现金流，更积累了深厚的行业资源，为算力业务的腾飞奠定坚实基础。\n\n# 算力业务，平治信息敏锐洞察行业趋势，积极布局算力业务，致力于为客户提供高效、安全、可靠的算力服务。公司依托自身在通信领域的优势，跟通信运营商、云服务商等客户合作。公司已构建覆盖全国的算力服务网络，截止26年4月28日订单金额累计超【40亿元】，客户正积极地将客户从运营商向金山云、阿里云等头部云服务商方向拓展。公司拟募资10亿其中大部分加码算力中心，深化国产算力相关布局。根据公司及合并范围内各下属子公司算力业务需要，为保障算力业务的顺利开展，2026年度公司及合并范围内各下属公司拟向银行等金融或非金融机构申请累计总额不超过【100亿元人民币】（或等值外币）的综合融资授信额度。「后续获取订单可期。」\n\n# 云算力涨价及token分成商业模式下公司有望受益 云智算需求持续旺盛，云计算涨价，算力租赁价格有望回暖。同时，市场当前部分付费模式从固定租金向Token调用量分成转变，盈利能力提升，有望为公司算力业务发展添加新动能。\n【平治智算云Token工厂即将上线】平治智算云平台推出Token工厂模块，用于集中管理多家AI模型供应商的接口调用。\n平治智算云Token工厂即将上线\n\n公司通信设备和算力业务相辅相成，共同构成了平治信息发展的双引擎。通信设备业务为公司提供了稳定的现金流和客户资源，为算力业务的发展奠定了坚实基础；算力业务则为公司打开了新的增长空间，助力公司实现转型升级，建议积极关注。\n\n☎️详细更新欢迎联系【天风通信】王奕红/陈汇丰*/康志毅/唐海清","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515818882812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"27b23529fa7b177ce0c91f3edab428b299417855c99ac8226ce641be720634bd","recordKey":"zsxq-topic:14422515818882812","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:48.266Z","publishedAt":"2026-05-13T14:25:05.264Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848141144420","author":"星球助手2","title":"【开源电子】为什么要重视半导体零部件--射频电源（2）","text":"【开源电子】为什么要重视半导体零部件--射频电源（2）\n\n#\n#射频电源是零部件量价齐升的环节#\n # 量： 首先是刻蚀与薄膜沉积次数的提升，举个例子28nm刻蚀步骤为70道，薄膜沉积步骤为90道，到7nm提升到140道刻蚀与170道薄膜沉积，基本翻倍。其次是复杂程度的提升，带动电源解耦，分为高低频甚至多频进行频率调制，工艺往先进迭代的过程中量会非线性提升。\n\n#\n#价：#\n 复杂微观结构带动脉冲控制（防止孔刻歪或过刻蚀）、功率提升（提高深宽比、效率）、扫频功能（帮助控制反射频率，保证均匀性），整体而言单射频电源价值量有所提升，匹配器ASP同步提升。\n\n#\n#设备大周期、零部件先行#\n\n节奏上零部件会快于设备交付，目前从海外来看，AE和MKS已经面临供不应求，设备公司开始囤货（MKS纪要原话），并已经开始加速扩产（AE纪要原话）；国内节奏比海外略慢，整体设备大规模move in预计在今年四季度，零部件预计在二季度就会开始逐步交付，今年开始表观业绩有望开始显著改善。\n\n#\n#怎么看空间#\n\n2027年干法刻蚀、PECVD、PEALD及其他需要射频电源的设备总市场为1200-1500亿，射频电源BOM 15-20%，市场规模达200亿人民币，量价齐升+集成化趋势带动远期净利率上修到30%，对应60亿行业利润，若恒运昌50%份额，则可看30*25=750亿市值，此外Fab端还有高频的维保需求，耗材属性带动估值中枢上移，贡献约100亿增量市值。\n\n#\n#建议关注：#\n 恒运昌、英杰电气、北方华创（华丞）、神州半导体（拟IPO）\n\n☎️陈蓉芳/向俊儒\n#射频电源是零部件量价齐升的环节#\n\n#价：#\n\n#设备大周期、零部件先行#\n\n#怎么看空间#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848141144420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b9839b525b66b123c18ab7e37829874e81711dcc5c9e142c201edcbaef99a6ce","recordKey":"zsxq-topic:82255848141144420","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:48.268Z","publishedAt":"2026-05-13T14:20:16.395Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515818842422","author":"星球助手2","title":"【申万电子|存储】澜起科技大涨点评：超节点CPU配比提升+高性能MRDIMM，内存接口芯片量价齐升 20260513","text":"【申万电子|存储】澜起科技大涨点评：超节点CPU配比提升+高性能MRDIMM，内存接口芯片量价齐升 20260513\n\n[太阳]核心催化：\n\n#Intel陈立武：AI集群CPU:G#\n PU配比从1:8-12提升1:4，未来有望1:1。\n\n#MRDIMM用作CPU直接访问的主内#\n 存，存储大厂最后开发阶段。\n\n[太阳]\n#CPU配比提升带动内存接口用量上行。#\n 随着推理、多任务调度等场景占比提升，算力结构由GPU主导逐步向CPU+GPU协同演进，DRAM模组与CPU同比例提升。\n\n[太阳]\n#MRDIMM第一子代数据传输速率88#\n 00MT/s，峰值带宽提高近40%。MRDIMM能够有效解决内存带宽瓶颈。目前仅Intel至强6等少量CPU支持MRDIMM。\n\n[太阳]\n#澜起科技PCIe#\n Switch芯片研发顺利推进，2026年底前完成流片并启动客户送样，2027年上量。Scale up运力芯片再添一员。\n\n[跳跳]申万电子（杨海晏15821402661/袁航/杨紫璇13683337639/陈俊兆/姜安然等）+tmt崔航等（cpu）\n#Intel陈立武：AI集群CPU:G#\n\n#MRDIMM用作CPU直接访问的主内#\n\n#CPU配比提升带动内存接口用量上行。#\n\n#MRDIMM第一子代数据传输速率88#\n\n#澜起科技PCIe#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515818842422","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f82f305f93ce7f1bee5530805464a02a90807fa778a597890042cf29d05b3a9a","recordKey":"zsxq-topic:14422515818842422","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:48.268Z","publishedAt":"2026-05-13T14:18:08.446Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828121221416","author":"股市调研","title":"#音频","text":"#音频#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828121221416","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c2b1162113eae14f001296d9cc35faacf0c7a9ffb54c813af5087562458bb50f","recordKey":"zsxq-topic:45544828121221416","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:48.268Z","publishedAt":"2026-05-13T14:15:04.886Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848141421240","author":"星球助手2","title":"智谱大涨快评：产业景气持续加速，关注算力瓶颈缓解后的ARR弹性释放【天风计算机缪欣君团队】","text":"智谱大涨快评：产业景气持续加速，关注算力瓶颈缓解后的ARR弹性释放【天风计算机缪欣君团队】\n\n1、公司今日大涨，我们判断主要是市场在交易智谱算力供给问题有望得到改善的预期。\n前期算力供给是压制公司ARR增长上限的关键变量，而本质是模型能力起来后，全球范围内用户粘性形成，推理需求爆发带来的算力紧缺——直接体现为全球范围模型涨价+token供给受限。我们认为这亦反映AI赋能千行百业的产业趋势正在持续验证；而供给端的阶段性紧张，在产业链各环节加速扩产的背景下，会逐步得到解决。\n\n2、模型能力强→需求可持续→算力缓解将放大增长弹性\n\n智谱在Agentic能力(长程任务、复杂工具调用、Coding)上处于国产第一梯队,为当下企业级AI变现最旺盛的方向。产品层面,GLM Coding Plan推出半年内token调用量增长15倍、Claw Plan上线20天订阅突破40万,q1 API提价83%。用户黏性与定价能力双重得到验证。后续公司有望沿长上下文、多模态、Agentic推理深化方向持续迭代,需求高增长具备可持续性。若算力瓶颈实质缓解,ARR有望从需求约束状态切换至产能解锁状态,增幅加速向上。\n\n3、Anthropic拟以投前9000亿美元估值新一轮融资\n\nAnthropic核心驱动是Claude Code等编程产品的高速放量——#企业级Coding+Agentic场景被海外头部公司验证为模型公司最高效变现路径。智谱在GLM Coding Plan上的产品打法与之同构,，成长性正在被产业持续验证。\n\n联系人；缪欣君/刘鉴/李璞玉","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848141421240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f85c3830ec59aa496e376c8c28f1e93db336714f8b4b2b8dea06a585703158be","recordKey":"zsxq-topic:22255848141421240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:48.269Z","publishedAt":"2026-05-13T14:14:38.622Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848141424290","author":"星球助手2","title":"【民德电子】市值最小功率Fab厂，AI带来发展机遇！","text":"【民德电子】市值最小功率Fab厂，AI带来发展机遇！\n\n[玫瑰] 市值最小的Fab厂，产品在AI领域应用广泛。\nAI算力爆发驱动功率行业快速增长，公司是6寸功率半导体的纯代工厂商，定位高压/特高压，是少数能覆盖1200V＋功率器件的公司，产品在AI领域广泛应用。\n\n[玫瑰] 功率产能满载，后续涨价弹性大。\n目前产能4万片/月，规划2030年达30万片/月。公司产能稼动率持续满载，涨价预期下弹性大。\n\n风险提示：产品拓展、涨价不及预期等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848141424290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d39fe353f72b4496d3b20672664e180a4508fd25c6b5b0993096127ad18444ea","recordKey":"zsxq-topic:82255848141424290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:48.269Z","publishedAt":"2026-05-13T14:14:15.661Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828121252430","author":"星球助手2","title":"【国金通信】业绩真空期建议关注2条主线：cpo + 上游紧缺器件 - 260513","text":"【国金通信】业绩真空期建议关注2条主线：cpo + 上游紧缺器件 - 260513\n\n1️⃣ CPO：CPO交换机量产进度快于此前预期，后续可能有诸多催化。\n\n1） 多个公司给出明确时间表，比此前预期提前1季度：工业富联3q起CPO交换机量产；炬光3q起v型槽小批量；奇景&上诠预计2h26小批量出货。供应链物料陆续看到印证。\n2） # 未来有望迎多个催化： 5.20 NV业绩；6.2台北COMPUTEX；Rubin出货；3Q CPO量产。\n\n2️⃣ 上游物料紧缺线：光芯片、旋光片、dsp等环节会持续发酵。\n\n1）光芯片：缺货涨价+产品升级，市场定价基本按照各家产能。建议关注源杰科技、长光华芯、仕佳光子等。\n2）旋光片：供给紧缺涨价（GRANGPT减产/停产+cohr自用不外销）+需求升级（硅光光模块尺寸变大+cpo价值量4x）。定价可按照27/30年远期市场空间、公司份额拍算。市场认知度略低于光芯片，有进一步提升空间。建议关注福晶科技、东田微等。\n3）TIA/Driver：国内能做的厂商很少。标的优迅股份，按PS/远期估值。\n4）SOI：受美股SOITEC影响，有所发酵。国内最正宗映射是沪硅产业（唯一拿到SOITEC授权）。\n\n持续看好：天孚通信、炬光科技、致尚科技、蘅东光、罗博特科等。\n\n风险提示：AI发展不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828121252430","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f045be89f16535e9eb145896947ac5e91b7c9df88d08d088de073b05c3a8e320","recordKey":"zsxq-topic:45544828121252430","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:48.269Z","publishedAt":"2026-05-13T14:13:50.424Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141848455416","author":"星球助手2","title":"【华西中小盘】AI新主线：碳化硅SiC","text":"【华西中小盘】AI新主线：碳化硅SiC\n\n5月13日Citrini发布AI供应链报告，# 首推SiC作为AI被忽略的主线。\n- Citrini因去霍尔木兹海峡实地调研名声大振，报告发出后Wolfspeed日内涨近17%，盘前一度涨至40%。\n- 细读报告，其几个核心论点与我们之前的判断和产业链了解的情况相近。\n\n1️⃣新主线为什么是SiC\n#报告认为市场的偏见和巨量的需求，让SiC存在巨大的空间。\n➠报告提到AI电源和AI基建是相辅相成的，但是因为市场对SiC的偏见，导致大家并没有往SiC方向去思考，而实际上行业已经在加速推进了。\n➠我们路演中一直强调AI电源的核心增量是SiC，因为效率的要求、技术更加匹配、产业链更成熟等。而市场仍停留在产能过剩、行业下行的印象中，时至今日这样的印象还是非常多。\n\n2️⃣市场有多大\n➠报告认为30年AI电源将占SiC的电源市场50%，高于我们此前对AI电源将是车规市场翻倍的判断，#以此估算电源市场对SiC衬底、设备的需求有望成长近10倍。\n➠报告也提及SiC在先进封装的应用，但未给出具体预测，我们预计CoWoS的SiC应用将大于电源市场。#我们综合判断SiC衬底市场有望从当前的百亿增至未来的二三千亿，同时将大幅拉动设备需求。\n\n3️⃣空间有多大\n➠报告中参考AI硬件的标的，SiC标的涨幅仍有4-10倍差距。\n➠我们认为面对未来巨量市场增量，核心标的普遍有4倍以上空间。\n\n🌟主推标的（SiC占比过半）：\n# 天岳先进 ：全球SiC龙头，直接受益者，合理估值有望为3000e；\n# 晶升股份 ：长晶炉（SiC生产核心设备）全球龙头，铲子股高弹性，合理估值有望在500e+。\n\n💡其他受益标的：晶盛机电、三安光电、芯联集成、宏微科技、时代电气、阳光电源等。\n\n#我们认为SiC从现在开始才真正走进了资本市场眼中，当前市场仍在新旧印象博弈的阶段，高景气、增量大的现实🆚行业下行的刻板印象。\n🚀市场远远没意识到：1、AI对SiC带来的巨变；2、SiC在AI时代的重要性；3、现实与市场定价的巨大预期差。#因此SiC有望在成为未来两三年重要的AI主线。\n\n更多信息与报告欢迎联系华西中小盘团队卜灿华","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141848455416","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3f174006a7aeae6bb31e9707ddf26fda1ee16ad534a09767396225c436ddf770","recordKey":"zsxq-topic:55522141848455416","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:48.269Z","publishedAt":"2026-05-13T14:13:17.078Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828121258890","author":"星球助手2","title":"这个时点，务必重视# 大位科技！ 刚刚启动，弹性和空间俱佳！","text":"这个时点，务必重视# 大位科技！ 刚刚启动，弹性和空间俱佳！\n\n（1） # ZJ中期招标在即，或大超预期。2026初ZJ招标1GW，产业和市场反应明显，近期将年度开支上调20%，并在海内外不断扫货芯片和AIDC（如近期泰国和华北西北节点）。AIDC供应链公司涨幅明显，如长单预期的dfgx短期一倍涨幅。\n（2） # ZJ核心标的，弹性空间显著。公司现有张北ZJ项目在运60mw，新增108MW（在建60MW+规划40MW），Q2上架率爬坡非常显著，拐点会非常明显。\n（3） # 太仆寺旗项目进展或大超预期。AIDC供应竞争优势看能评和节点资源，内蒙节点项目规划1GW算力+800MW源网荷储。工信部算电协同最新政策显示存量绿电和土地资源更加稀缺。# 该项目近期或大超预期，很快进入落地阶段。\n（4） # 从AIDC到token工厂+算租。子公司# 森华易腾最新上线token工厂，积极合作大厂，已有订单商机，token分润模式跑通。算租根据商机积极规划中。\n（5） # 短期看翻倍，中期看三倍。存量AIDC（168mw对应当前180e市值）+增量AIDC（数百MW增厚300e市值）+token工厂（50e）+算租（50e）。\n# 具体节奏和测算，欢迎私信，以知会友，欢迎交流","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828121258890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a42fe8520056d1e7f6b90e4d4aaa182aad72a93b17d8ce29d4ac9b4024e8523f","recordKey":"zsxq-topic:45544828121258890","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:48.270Z","publishedAt":"2026-05-13T14:12:43.908Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141848452584","author":"星球助手2","title":"三星劳资方“谈判”与“罢工”事件始末","text":"三星劳资方“谈判”与“罢工”事件始末\n1. 背景：三星电子第一财季净利润激增近五倍，季度收入和营业利润均创下历史新高。上周，三星成为继台积电之后，亚洲第二家市值突破1万亿美元的公司。目前三星工会会员已超过9万人，占三星在韩国员工总数的70%以上。\n2. 起因：①三星管理层和工会在如何分享公司激增的利润方面存在分歧。②工会对三星与竞争对手SK海力士之间的巨大奖金差距感到不满，SK海力士已于去年取消奖金上限，员工奖金达到三星员工的三倍以上。\n3. 谈判破裂：三星工会于13日早间宣布谈判破裂；此前，在韩国政府的支持下，双方进行了数日的密集磋商。\n4. 工会诉求：基本工资上调7%，15%年度营业利润用于发放奖金，随之取消50%的奖金上限，提高奖金计算方式的透明度。\n5. 资方回应：拒绝工会取消奖金上限和15%利润用于发放奖金的诉求，只提议拿出营业利润的10%设立奖金池。\n6. 罢工时间：三星工会表示如果其要求得不到满足，员工将从5月21日起罢工18天。\n7. 罢工影响：三星工会警告称，可能有超过5万名员工参与罢工，这可能导致向客户的出货延迟，进一步推高芯片价格，并使竞争对手受益。\n8. 三星股价受挫：周三盘初三星一度下跌6%，但在韩国总理呼吁避免罢工后，跌幅收窄至0.7%，最后收涨1.79%，相比之下，韩国KOSPI指数收涨2.63%创新高，SK海力士大涨7.9%。\n9. 历史罢工事件：2024年，三星电子的工会员工为争取加薪和改善工作条件举行了首次罢工。不过，那次行动并未扰乱该公司在韩国高度自动化的芯片制造设施的正常运营。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141848452584","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"08b2f3ec5022f68dd72babc3995caec2ebe1b7a9c4dd6fa398457a3b9f9416d7","recordKey":"zsxq-topic:55522141848452584","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:48.270Z","publishedAt":"2026-05-13T14:12:14.188Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522141848418290","author":"星球助手2","title":"【华鑫传媒朱珠｜AI应用｜AI游戏｜# 恺英网络002517｜建议积极关注】","text":"【华鑫传媒朱珠｜AI应用｜AI游戏｜# 恺英网络002517｜建议积极关注】\n\n事件：2026.5，恺英网络设立 AI 内容公司时光川行（Moment Stream），专注于 AI 微短剧与 AI 漫剧的一体化制作。公司以自研垂类视频生成模型为核心技术底座，构建从 IP、剧本到多镜头视频内容的工业化生产体系，为 AI 内容产业的规范化、规模化发展提供完整解决方案。（2026.5.8恺英网络旗下极逸SOON与中手游达成战略合作，共筑AI驱动的商业化游戏平台GamePartner.AI）\n\n1、主业端，游戏研发与IP双驱动 AI赋能，打造盒子产品探索IP社区平台运营新模式（数字营销广告新增量）；2025年公司用户平台收入12.2亿元，同比+30%，毛利率88.9%，2026年增量仍可期。\n\n2、AI端，旗下AI公司，极逸人工智能在2025年获融资，其主要产品 为AI游戏创作平台SOON，SOON平台整合动画生成器、特效生成器、数值生成器等功能模块，聚焦2D素材的全自动化生成，3D技术也有储备，后期会迭代推出相关功能（行业端，米哈游mihoyo推出LPM1.0，也有望推动AIGC发展）。\n\n3、战略投资自然选择通过资本绑定强化AI技术在游戏与情感陪伴场景的落地能力。2026年3月完成1.6亿元（869万股）回购（2026.3.16/3.19增持均价18.96元/股、19.04元/股），同时，公司2024年7月公告称，#未来5年不减持，且2024~2028年，收到的税后分红用于增持，2026年将迭代SOON AI游戏创作平台，强化IP资产运营， 坚持“精准投资潜力赛道”投资战略，通过早期与战略投资相结合方式，筛选具高成长项目与团队，强化产业链协同，2026-2027年归母利润预计为24、27.3亿元，对应370亿元市值pe为15x、13x，建议积极关注。同时，建议积极关注#儒意电影002739、中信出版300788、奥飞娱乐002292、美图、b站等。\n\n《恺英网络成立时光川行》\n恺英网络成立时光川行，专注自研垂类 AI 短剧模型建设\n\n《恺英网络旗下极逸SOON与中手游达成战略合作》\n恺英网络旗下极逸SOON与中手游达成战略合作，共筑AI驱动的商业化游戏平台GamePartner.A...\n\n《恺英网络（002517.SZ）|关注盒子产品与AI赋能业务新探索》\n恺英网络旗下极逸SOON与中手游达成战略合作，共筑AI驱动的商业化游戏平台GamePartner.A...","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522141848418290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a40cd2d14b79b5eb8ea92ffa3f190053e43617fc091949dd4840939bbb6ce409","recordKey":"zsxq-topic:55522141848418290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:48.270Z","publishedAt":"2026-05-13T14:11:07.572Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848141482240","author":"星球助手2","title":"2026-05-13 19:41","text":"2026-05-13 19:41\n为我总结\n[红包]【中信证券互联网】腾讯控股1Q26业绩速览\n\n💡1Q26业绩：\n--收入1965亿元（YoY+9.1%，miss彭博一致预期1.5%）。\n--毛利率56.6%（YoY+0.8pct，符合彭博一致预期）。\n--销售/管理费用率分别为5.8%/17.2%（YoY+1.4/-1.5pct，vs彭博一致预期 5.6%/18.7%）。\n--Non-IFRS经营利润756亿元（YoY+9.1%，beat彭博一致预期1.3pct）\n--剔除新AI产品的Non-IFRS经营利润844亿元（YoY+17%）\n--Non-IFRS净利润679亿元（YoY+10.7%，beat彭博一致预期0.1%）\n\n💡运营数据：\n--微信MAU 14.32亿（YoY+2%，QoQ+1%)\n--QQ MAU 5.16亿（YoY-3%，QoQ+2%）\n--增值服务付费会员数2.66亿（YoY-0.7%，QoQ-0.4%）\n\n💡增值服务：\n--增值服务收入961亿元（YoY+4.3%，miss彭博一致预期4.3%）\n--游戏收入642亿元（YoY+7.9%，miss彭博一致预期4.0%），本土市场收入454亿元（YoY+5.8%），流水YoY+teens，主要由于26年春节假期晚于25年，流水增长主要得益于《\n王者荣耀\n》《\n和平精英\n》等长青游戏、《\n三角洲行动\n》《\n无畏契约：源能行动\n》等新游推动；国际市场收入188亿元（YoY+13.3%，固定汇率+14%），主要得益于《\n部落冲突：皇室战争\n》、《\n鸣潮\n》、《\n无畏契约\n》PC版的收入增长。递延收入1439亿元（YoY +13%）。\n--社交网络收入319亿元（YoY-2.1%，miss彭博一致预期4.7%），主要由于26年春节假期晚于25年，当季确认的国内手游道具销售收入同比减少。\n\n💡营销服务：\n--广告收入382亿元（YoY+19.8%，beat彭博一致预期1.3%），主要得益于升级AI驱动的广告推荐模型，扩展微信生态系统内的闭环营销能力，从而带动广告表现提升及广告单价增长。本季大多数主要行业的广告主投放均有所增长，其中互联网服务、电子商务及游戏行业的增长尤为显著。\n\n💡FBS：\n--金融科技及企业服务收入599亿元（YoY+9.1%，miss彭博一致预期0.3%）。金融科技服务收入增长主要由于商业支付及理财服务收入增长。企业服务收入同比增长20%，得益于国内与海外市场需求上升（包括AI相关服务需求）及更有利的定价环境，推动了云服务收入增长，以及由于微信小店交易额上升而带动商家技术服务费收入增长。\n\n💡Capex：\n--26Q1 Capex 319亿元，占收入16.3%；资本开支付款370亿元（主要用于支持AI发展）。\n\n电话会议邀请\n⏰时间：2026年5月13日20:00\n\n💻直播链接：[红包]【中信证券互联网】腾讯控股1Q26业绩速览\n\n💡1Q26业绩：\n--收入1965亿元（YoY+9.1%，miss彭博一致预期1.5%）。\n--毛利率56.6%（YoY+0.8pct，符合彭博一致预期）。\n--销售/管理费用率分别为5.8%/17.2%（YoY+1.4/-1.5pct，vs彭博一致预期 5.6%/18.7%）。\n--Non-IFRS经营利润756亿元（YoY+9.1%，beat彭博一致预期1.3pct）\n--剔除新AI产品的Non-IFRS经营利润844亿元（YoY+17%）\n--Non-IFRS净利润679亿元（YoY+10.7%，beat彭博一致预期0.1%）\n\n💡运营数据：\n--微信MAU 14.32亿（YoY+2%，QoQ+1%)\n--QQ MAU 5.16亿（YoY-3%，QoQ+2%）\n--增值服务付费会员数2.66亿（YoY-0.7%，QoQ-0.4%）\n\n💡增值服务：\n--增值服务收入961亿元（YoY+4.3%，miss彭博一致预期4.3%）\n--游戏收入642亿元（YoY+7.9%，miss彭博一致预期4.0%），本土市场收入454亿元（YoY+5.8%），流水YoY+teens，主要由于26年春节假期晚于25年，流水增长主要得益于《\n王者荣耀\n》《\n和平精英\n》等长青游戏、《\n三角洲行动\n》《\n无畏契约：源能行动\n》等新游推动；国际市场收入188亿元（YoY+13.3%，固定汇率+14%），主要得益于《\n部落冲突：皇室战争\n》、《\n鸣潮\n》、《\n无畏契约\n》PC版的收入增长。递延收入1439亿元（YoY +13%）。\n--社交网络收入319亿元（YoY-2.1%，miss彭博一致预期4.7%），主要由于26年春节假期晚于25年，当季确认的国内手游道具销售收入同比减少。\n\n💡营销服务：\n--广告收入382亿元（YoY+19.8%，beat彭博一致预期1.3%），主要得益于升级AI驱动的广告推荐模型，扩展微信生态系统内的闭环营销能力，从而带动广告表现提升及广告单价增长。本季大多数主要行业的广告主投放均有所增长，其中互联网服务、电子商务及游戏行业的增长尤为显著。\n\n💡FBS：\n--金融科技及企业服务收入599亿元（YoY+9.1%，miss彭博一致预期0.3%）。金融科技服务收入增长主要由于商业支付及理财服务收入增长。企业服务收入同比增长20%，得益于国内与海外市场需求上升（包括AI相关服务需求）及更有利的定价环境，推动了云服务收入增长，以及由于微信小店交易额上升而带动商家技术服务费收入增长。\n\n💡Capex：\n--26Q1 Capex 319亿元，占收入16.3%；资本开支付款370亿元（主要用于支持AI发展）。\n\n电话会议邀请\n⏰时间：2026年5月13日20:00\n\n💻直播链接：webcast\n\n☎腾讯会议注册链接：\nhttps://meeting.tencent.com/dw/mdJjryxI2JE8\n\n[玫瑰]欢迎联系中信证券互联网团队 廖原/徐航/丁晓月/王悦如/张苡铭/韩启琛\n#文字观点#\n\n#业绩披露#\n\n☎腾讯会议注册链接：\nhttps://meeting.tencent.com/dw/mdJjryxI2JE8\n[玫瑰]欢迎联系中信证券互联网团队 廖原/徐航/丁晓月/王悦如/张苡铭/韩启琛\n#文字观点#\n\n#业绩披露#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848141482240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5853cd41afce513184f263a75bb9dab33b85f397e68700481b258027fefbc9c5","recordKey":"zsxq-topic:82255848141482240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:48.271Z","publishedAt":"2026-05-13T14:08:58.658Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255848141454850","author":"星球助手2","title":"【国泰海通 | 海外科技】腾讯FY26Q1业绩速递","text":"【国泰海通 | 海外科技】腾讯FY26Q1业绩速递\n\n【本季业绩】\n收入1965亿元，yoy+9.1%，vs一致预期1994亿元，主要是游戏递延和汇率影响。\n\n毛利率56.6%，yoy+0.8pct，符合预期。研发费用率11.5%，yoy+1.0pct。\n\n经调整经营利润756亿元，yoy+9.1%，略超预期；经调整OPM 38.5%，同比持平。剔除AI新产品（Hy、元宝、Codebuddy、WorkBuddy及QClaw）收支影响，经调整经营利润yoy+17%.\n\n经调整净利润679亿元，yoy+10.7%，符合预期；经调整NPM 34.6%，yoy+0.5pct。\n\n资本支出319亿元，yoy+16.2%，vs一致预期221亿元。资本开支付款370亿元，yoy+60.9%，主要用于AI相关投入。\n\n【分项收入】\n增值服务：收入961亿元，yoy+4.3%，不及预期，受国内游戏收入递延、汇率波动、26年春节假期较晚影响；毛利率62.6%，yoy+3.0pct，vs一致预期60.6%。\n\n其中国内游戏454亿元，yoy+5.8%，vs一致预期472亿元，国内游戏流水yoy+10%+；国际游戏收入188亿元，yoy+13.3%，vs一致预期195亿元，固定汇率下yoy+14%；社交网络收入319亿元，yoy-2.2%，vs一致预期335亿元。\n\n营销服务：收入382亿元，yoy+19.8%，超预期；毛利率55.0%，yoy-0.6pct。AI驱动的广告推荐模型升级，视频号总用户时长同增20%+，互联网服务、电商、游戏行业广告投放增长明显。\n\n金科企服：收入599亿元，yoy+9.1%，符合预期；毛利率52.1%，yoy+1.8pct。其中企业服务收入同增20%。\n\n【经营数据】\n微信&WeChat月活14.32亿，环净增加1400万人，超预期。\nQQ移动端月活5.16亿，环净增加800万人，不及预期。\n收费增值服务付费会员数2.66亿，环净减少100万人，不及预期。\n\nHy3 Preview模型上线两周Token调用量较Hy2增长超10倍，连续三周位列全球大模型API调用榜单OpenRouter周榜第一。\n\n联系人：秦和平/高翩然","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255848141454850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8b8ab0fae25d9e361bf49976362177ce961be7e32609674bd649265f44b54908","recordKey":"zsxq-topic:82255848141454850","images":[],"attachments":[{"fileId":"","name":"1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:0PU-IYjytJenrO9ntvALnFUFJHc=","url":"https://images.zsxq.com/Fpxw6pZhoyPuPT7r0jfOZjYb1ruP?imageMogr2/auto-orient/quality/100!/ignore-error/1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:0PU-IYjytJenrO9ntvALnFUFJHc=","extension":"","size":1858100}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:48.271Z","publishedAt":"2026-05-13T14:07:48.840Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:07","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255848141458880","author":"星球助手2","title":"⭕鹏辉能源：基本面未发生变化，产能持续满产盈利能力强，后续扩产+AI储能将持续超预期【中信建投电新】","text":"⭕鹏辉能源：基本面未发生变化，产能持续满产盈利能力强，后续扩产+AI储能将持续超预期【中信建投电新】\n\n今日公司股价大跌，我们分析可能是由于板块轮动叠加大储头部集成商砍单传言带动。事实上公司基本面无变化，持续满产满销盈利能力强。后续扩产计划+AI储能贡献更多增量。\n\n#传言某头部集成商砍单属子虚乌有，#\n 目前不存在因碳酸锂价格上涨而取消订单的行为，此外，公司国内的最大客户中车株洲所1-4月份国内系统中标排名第一，需求旺盛。\n\n 一季报公司大储、小储单位盈利均达到3分/Wh左右。盈利能力尤其是大储盈利能力超预期，大小储全部实现满产满销。该趋势不会改变，公司在手订单已排至年底。\n\n 产能超预期释放， 587单线可做到12-14GWh，叠加老产能节拍改造，# 预计明年初可做到100GWh年化产能， 其中大小储约2:1。\n\n AI储能已有项目储备，公司此前与华为、中兴供货数据中心备电，现在已开发85Ah AIDC专用瀚海电芯，导入维谛、台达，预计今明年有进展。\n\n➡盈利预测：明年来看，具备100GWh产能，保守按3-4分盈利能力，叠加消费3-5亿业绩，明年估值仅12-14倍，回调或是加仓时机，维持推荐！\n-------------------\n# 中信建投电新：雷云泽/朱玥","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255848141458880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"14538d49448e22402b915db0d9ec3ab5dd2f03839ed786e2ca7639a8893f24ab","recordKey":"zsxq-topic:22255848141458880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:48.271Z","publishedAt":"2026-05-13T14:07:27.953Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:07","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544828121244190","author":"星球助手2","title":"AIDC市场看好的SST是什么？【中信建投电新·AIDC】","text":"AIDC市场看好的SST是什么？【中信建投电新·AIDC】\n\n➡什么是SST：\n固态变压器（SST）能够直接将高压交流电（10kV或13.8kV）转换为±400V或800V直流电源，相比于传统的UPS方案，能够节省高压交流-低压交流-直流-交流三步传输环节。相比HVDC，也能够节省前端变压器降压环节。\n\n➡优点：\n（1）能量密度高：体积重量仅为传统变压器的1/3至1/5；（2）传输效率高：端到端实现90%以上效率；（3）空间节省：与UPS方案对比节省一半以上的占比面积；（4）电能质量优化，可直接起到SVG、APF的功能；（5）交直流兼容，支持风光储直接接入。\n\n➡市场空间：\n假设2027年NV+其他厂商AI服务器新增功率约32GW，SST份额约10%，单价约6元/W（目前海外HVDC 3-4元/W，加上对应的变压器、开关柜、电能质量等保守2-3元/W），则2027年市场空间约192亿元。假设到2029年SST份额提升到50%，当年新增AI服务器功率60GW，对应市场空间约为1200亿元（假设2029年降价到4元/W）\n\n➡如何看待阳光电源在SST产品上的能力？\n# 原理上来看： SST本质是电力电子转换设备，目前市面上推出的SST功率在2-2.5MW左右，与常见的储能PCS功率段相近，两者均需要具备双向变流、高可靠性等性能。阳光在电力电子设备上具备丰富的经验和产品。\n\n# 电压等级上看： 阳光是第一个推出1500V光伏逆变器和2000V光伏逆变器的公司，直流侧电压分别达到1500V、2000V，超过目前下一代HVDC的主流电压等级±400V或800V，因此对公司而言不存在太大难度。\n\n# 功率器件上看： SST技术关键是通过使用第三代半导体（SiC、GaN等）提高开关频率，从而缩小体积、提高效率。阳光今年推出PowerTitan 3.0率先采用了液冷SiC PCS。公司在第三代半导体的使用上富有经验。\n\n# 场景上看： SST主要优势之一是与直流接入的光伏、储能等电源具备高兼容性，是“能源路由器”的主要组成部分，公司多年深耕光伏、储能，多场景配合是公司的强项。\n\n➡市值空间怎么看： 假设到2029年公司占据15% SST市场份额，则收入空间180亿元，利润空间（20%净利率假设）36亿元。假设给20X估值，则市值空间增长720亿元，这仅仅是SST带来的增量市场空间，预计在这之前公司HVDC、PSU亦将有较大业绩贡献。\n\n除此之外，预计SST的方向还包括\n# 变压器： 中国西电、伊戈尔、新特电气等\n# 电力电子变换设备： 禾望电气、盛弘股份、台达电子等\n# 第三代半导体： 英诺赛科等\n# 磁材： 铭普光磁、京泉华、天通股份、麦捷科技等\n\n--------------\n# 中信建投电新 雷云泽/朱玥","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544828121244190","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"be00b4e0b25a3f45828e9d6cbaa8a2bf07d1f3164fe8839e0ffde9cd4bf20fc0","recordKey":"zsxq-topic:45544828121244190","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-13T14:56:48.271Z","publishedAt":"2026-05-13T14:06:44.724Z","publishedAtText":"2026年05月13日 22:06","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422515818122552","author":"星球助手2","title":"⭐⭐⭐【国金金属|黑色深度】钢铁革故鼎新系列之一：铁矿过剩让利，去库周期先行","text":"⭐⭐⭐【国金金属|黑色深度】钢铁革故鼎新系列之一：铁矿过剩让利，去库周期先行\n\n何为“革故”？何为“鼎新”？\n在铁矿石这个商品上，革故鼎新的含义是革除过去由四大矿商主导的寡头格局，并打破上游在黑色产业链中长期拿走大部分利润的现状。以西芒杜为代表的新矿山，作为全球铁矿供给的新增长极，正在重构原有供给格局。\n\n铁矿过去是一个高品位资源和终端需求高度集中的寡头市场。\n✔近四年，中国在全球铁矿进口市场中的占比达到约四分之三；出口侧，澳洲和巴西分别占到约57%和21%。\n✔全球铁矿价格的定价锚长期落在需求地中国，而从成本角度看，澳洲和巴西高品位铁矿具备巨大成本优势，即便承担海运费，仍然能够打败多数低品位磁铁矿。\n\n铁矿正在从高景气阶段转向过剩让利阶段。\n✔过去4年铁矿维持高景气，虽然老矿山受资本纪律、股东回报和业务转型影响而供给响应较慢，但高价最终刺激出了一批以西芒杜为代表的新矿扩产。\n✔我们预计到2030年，全球铁矿产铁量将从目前约15亿吨铁金属增加到约16.7亿吨，其中西芒杜贡献接近8000万吨。\n\n库存不是结果变量，而是放大周期切换速度和烈度的关键变量。\n✔从成本曲线定价看，如果西芒杜按计划爬坡，2028年铁矿石成本支撑可能下降约20美元/吨。\n✔如果国内钢铁行业能够减产自律，还能进一步向上游索要利润，2016年的复盘可以提供实证支撑。\n✔更重要的是，当前港口库存处于偏高约3000万吨的水平，前期由于中矿和BHP定价权博弈导致的库存累积，未来可能转化为抛压。\n\n近期铁矿价格较为坚挺，主要来自商品交易所多单持仓增加。\n✔中矿和BHP谈判之后，矿价仍有冲高动能。但据我们观察，近3周DCE铁矿多单持仓隐含量约1500万吨。\n✔往后看，随着铁水在5月下旬进入季节性高点后回落、前期因谈判博弈而被锁定的库存逐步释放，同时，成本支撑逻辑也无法从澳巴实际发运下降中得到验证（海运矿并非边际定价），当前价格强势的基础并不稳固。\n\n因此，我们认为铁矿在当前时点正处于未来三到五年的历史高位区域。铁矿过剩让利，将成为钢铁板块逻辑优化和景气反转的第一块拼图。20美元/吨的让利折合到钢铁单吨成本，约对应200元以上的下降，在当前行业平均0-50元的利润基数下具有巨大的盈利弹性。\n\n欢迎约路演交流\n\n联系人：覃雨阳 15316678571/吴晋恺/王钦扬/金云涛/黄泽浩","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422515818122552","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1c3789c982f4100111073fef1476138244036022f6c63e29d6eade505c0316de","recordKey":"zsxq-topic:14422515818122552","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T00:44:29.805Z","publishedAt":"2026-05-14T00:44:20.022Z","publishedAtText":"2026年05月14日 08:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514252422212","author":"机构调研","title":"➤九号公司两轮业务展望：何飞龙——华安大消费邓欣团队5.13","text":"➤九号公司两轮业务展望：何飞龙——华安大消费邓欣团队5.13\n\n【整体结论】\n\n针对占比6成的两轮业务：传递积极信心#26年收入+50%盈利稳定、Q2盈利较Q1环比改善、Q3起销量再创新高(透支结束)，交流内需+外需+竞争+盈利四类问题Point如下。\n\n❶\n#竞争优势？#\n\n1.产品力=智能+电动+车，三个维度升级空间巨大，公司飞跃领先2-3个身位，竞品模仿的只是外观；\n\n2.全流程=硬软件+售后+渠道，26年底完成以终为始的渠道标准化年轻化，网络数量质量全面超越新老势力，传统网络都是夫妻店导致管理难度极大。\n\n❷\n#内销判断？#\n\n1.需求：25H1完成26年基本布局，实际走势和公司需求判断基本一致，去年透支需求主要影响26H1，3月开始起色进入需求复苏拐点，预判全年行业略增；\n\n2.监管：公司主动放缓电自比例，Q1最困难的时候获得了最强势的增长，源于优质渠道+产品跟上，预判26M7-9增长乐观(去年旺季不旺)；\n\n❸\n#出海节奏？#\n\n1.首站越南3月全面调研Vfast等，机会在于产品超越(全部自研)+渠道(中越两套体系资源整合)不会构成阻碍，难点在于local化，整体可以复用中国成功要素；\n\n2.segway第二品牌是1000wt之上的长期战略，计划segway率先聚焦越南，27年再做中国(但今明年会有2-3个国内sku发售)；\n\n❹\n#盈利修复？#\n\n目标维持600-650wt有强信心+预判26年毛利仅略微下滑，Q1盈利下降来自成本上涨和降本不及预期，Q2小幅提价九号传导强于行业，盈利边际修复。\n\n❺\n#长期规划?#\n\n两轮历史低质低价局面不可持续，九号拉动行业Asp进入向上的历史节点，类比手机；\n\n中国市场九号品牌800-1000wt空间+segway共同拉动中国Asp从2.5-3.5k走向3.5-4.5k；全球市场对标本田份额及定价，油切电空间更大于中国；未来5年两轮仍有巨大空间。\n\n更多请戳，以供参考","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514252422212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6d5a728ac562907d6a5c691271c4f9a14238e1d0393406f0c24d74938cd7ecfa","recordKey":"zsxq-topic:14422514252422212","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T00:44:29.805Z","publishedAt":"2026-05-14T00:43:43.357Z","publishedAtText":"2026年05月14日 08:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145212184150","author":"机构调研","title":"【天风通信】国产算力：阿里&腾讯资本开支口径超预期，重申强调国产算力&AIDC投资机会","text":"【天风通信】国产算力：阿里&腾讯资本开支口径超预期，重申强调国产算力&AIDC投资机会\n\n🔥国内CSP资本开支口径乐观，强劲高增可期。\n\n①阿里：表示或将超出此前3800亿元的AI资本开支计划。\n\n②腾讯：Q1资本开支319亿元（同比增长16%，环比增63%），大超市场220亿元的预期；同时下半年AI资本开支将进一步增加且更多用国产芯片。\n\n③字节：此前报道资本开支预期上调（+25%）。我们预计或更加乐观。\n\n此外，美国访华，英伟达黄仁勋随行，或有望对于目前缺卡缺芯情况部分缓解。看好国内AI基础设施持续需求和高速建设。\n\n此前我们多次强调推荐国产算力今年放量，持续验证中。\n\n1、#国产算力放量里程碑，大厂26年采购或整体优于预期。此前我们反复提示，国产算力25年底26年初有产业进展和催化，目前看到如950pr，690/590/580都有强劲需求，或看到放量。\n\n2、国产卡放量，算力租赁&或海外新合作支持，有望缓解目前高度缺卡问题，利好AIDC建设。\n\n3、算力租赁方向上，我们看到大订单持续落地，同时①或出海②在探索新的商业模式（如tokens分成形式）。今年或能看到核心厂商业绩和盈利的释放。同时我们一直认为算力卡残值被忽视。\n\n4、建议积极关注\n\n建议重点关注，国产芯片核心龙头：#寒武纪（及产业链相关标的华懋科技）、海光信息、中国长城等（计算机组覆盖），以及昆仑芯等。以及超节点，#交换芯片龙头盛科通信。\n\n#国产算力产业链都将迎来投资机会：#\n\n①AIDC：#润泽科技，#润建股份，科华数据，大位科技，数据港等\n\n②算力租赁：#协创数据，#润建股份，宏景科技，#蜂助手\n\n③液冷：\n#鸿富瀚#\n\n④连接器：胜蓝股份，华丰科技\n\n⑤服务器交换机：中兴，紫光，锐捷等。\n\n☎详情联系天风通信王奕红/唐海清/袁昊","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145212184150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c81275bc0fc3cb784ed2c01ba9267c14b7aff05345bc8f7d6eda0395805d6221","recordKey":"zsxq-topic:55522145212184150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T00:49:39.400Z","publishedAt":"2026-05-14T00:49:17.976Z","publishedAtText":"2026年05月14日 08:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842585485440","author":"机构调研","title":"【中信新材料】莲花控股观点更新","text":"【中信新材料】莲花控股观点更新\n\n⭕莲花控股以味精、调味品等食品制造为基本盘，通过投资驱动向 AI 算力租赁和先进封装材料投资延伸，并投资新凯来。2025年公司收入34.5亿元，同比+30.5%；归母净利润3.09亿元，同比+52.6%。公司调味品主业在行业景气度低迷时期依旧保持高景气，主要系新型调味大单品销量增长、电商等toC渠道开拓以及管理模式的提升。主业乐观看今年4亿利润25x，百亿市值。\n\n⭕公司23年通过旗下莲花紫星切入算力租赁赛道，去年实现1.2亿元收入、46.07%毛利率。目前公司已经具备nv和国产卡在内5000p算力规模。2025年设备出租率约86.5%，投入产能使用率约90%基本满租，核心绑定大厂和政府平台公司。2026年1-4月合计回款1773万元。前两年减值和财务成本拖累利润，目前景气度下年化有望实现2.5亿利润，30x至少看75亿市值。\n\n⭕公司借鉴日本味之素经验积极向电子绝缘积层胶膜扩展，通过公开摘牌的方式取得深圳纽菲斯46%的股权。纽菲斯是国内少数量产ABF类胶膜的企业，拥有深圳和昆山双生产基地，年产2万吨ABF膜大项目已立项，满产后可支撑约1.2亿片高端载板。其客户已包括全球前五大 PCB 厂商，如欣兴、华通。考虑到ABF膜市场需求强劲+味之素垄断+成本占GPU比重低，近期味之素已通知载板厂价格拟上涨30%，在这一背景下国产化替代趋势有望进一步强化。而公司是国内少数推进 ABF/NBF 膜量产的稀缺标的，导入进度有望加速。\n\n⭕我们认为当前市场对于公司在ABF等新材料领域的认知并不充分。AI 需求正在重塑先进封装产业周期，ABF/NBF膜等上游关键材料仍存在国产替代和潜在供需紧张机会。在这一领域，纽菲斯是国内少数推进 ABF/NBF 膜量产的稀缺企业，持续看好其在国产替代背景下加速客户验证和量产突破，并为莲花控股打开新的成长空间。\n\n———————————————\n\n中信证券新材料\n\n李超/陈旺/俞腾/郭柯宇/何鑫圣/陈健/杨博钧","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842585485440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"76fbba707e4aab6e736efdaffa718fa2988b74b55694280d1a739eec3dd206f5","recordKey":"zsxq-topic:22255842585485440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T00:55:02.732Z","publishedAt":"2026-05-14T00:54:26.333Z","publishedAtText":"2026年05月14日 08:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514252841852","author":"机构调研","title":"【招商电新】SST产业化正在加速，重点推荐","text":"【招商电新】SST产业化正在加速，重点推荐\n\n#SST是AIDC终极解决方案。AI时代单机柜功率密度提升，AIDC供电架构面临从交流向直流迭代的趋势，SST具有供电效率高、占地面积小、适配绿电直连等优势，或是终极解决方案。\n\n#近期产业有变化、商业化正在加速：目前台达引领SST产业化，伊顿、维谛也在加速，国内电力电子相关公司都积极布局。\n\n➡️台达：SST送样四大云厂商持续推进，其中谷歌进度较快，预计26年有小批量订单，并进一步指引需求框架。此外，台达35kV级SST 将于26年底推出，继续引领行业。\n\n➡️伊顿：10kV SST预计27年底开始出货，与超大规模云厂的试点工作正在进行，并预计27年推出35kV版本。\n\n➡️国内玩家：四方4月发布第一代样机，与合作伙伴的合作顺利，后续进度有望加快；金盘25H2推出样机，推进北美挂网测试中；伊戈尔也发布了PST/SST产品，并在欧美展会推出。此外，阳光、禾望、盛弘电力电子领先企业均在SST方向有布局。\n\n#SST产业链。从成本构成来看，功率器件占比预计50%左右、高频变预计20%左右。功率器件的成熟度（耐压/开关频率/成本）、高频变的设计和工艺（绝缘、局放、电晕）决定了SST的性能和产业化进度。目前台资/外资/国内SST企业都在培育/合作相关高频变企业，重视有卡位优势的玩家，如可立克（台达链）、伊戈尔（台达链）、京泉华（伊顿链）等。\n\n重点推荐：四方、金盘、伊戈尔、阳光、可立克（股价中SST预期较低，有弹性，最新调研欢迎交流）等。另外，中压UPS产业也在突破，继续推荐盛弘、禾望。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514252841852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bc34a00fe20f67354b485a3ed7daf8eb7b4fbf1c18dd609de47a4b22b2ae0128","recordKey":"zsxq-topic:14422514252841852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T00:56:04.853Z","publishedAt":"2026-05-14T00:55:14.196Z","publishedAtText":"2026年05月14日 08:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842585142480","author":"机构调研","title":"【天风新材料 π点多支持 拥抱SiC大周期 四个字：继续猛干】晶升股份交流纪要—20260514","text":"【天风新材料 π点多支持 拥抱SiC大周期 四个字：继续猛干】晶升股份交流纪要—20260514\n#SiC请认准TF新材料#\n\n#关于价格替代拐点：600V应用场景下，碳化硅与硅的综合成本已基本持平；800V场景碳化硅优势更明确，同时600V场景下碳化硅综合成本已低于氮化镓，快充等消费电子领域已出现碳化硅对氮化镓的替代趋势！\n\n#关于行业复苏：截至2026年5月，已签订的碳化硅设备合同为数百台，另有2-3个项目在谈判中，行业需求呈现明显反转趋势；下游客户已普遍涨价10%，设备端也出现涨价信号，后续新订单价格可向上谈判！需求复苏动力来自两方面：一是新能源汽车需求复苏，二是工业领域应用边界突破已有硅基功率器件客户从2026年3月开始规划转型碳化硅，部分客户计划2026年下半年将产线转产碳化硅。\n\n#关于12寸碳化硅设备：12寸碳化硅设备仅用于中介层（TIMs，散热层）及未来VR眼镜相关产品生产，目前已向台湾客户交付10台用于试产，属于全球较领先布局，若下游需求起量，长期设备需求有望超过1000台！\n\n重要，积极去拥抱本轮大周期！继续强call 天岳和晶升！另外，晶升的逻辑不仅碳化硅！\n\n☎️详情请联系：鲍荣富/王丹","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842585142480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b12c1db132b0bbb78b280697a4c5ed65bc900781ea8a8283762cad20bdfbd16b","recordKey":"zsxq-topic:22255842585142480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:00:12.806Z","publishedAt":"2026-05-14T01:00:08.823Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514255522122","author":"机构调研","title":"🚘【长江汽车高伊楠团队】潍柴动力：燃机链高景气叠加潍柴燃气机放行在即，AIDC电源利润开启强爆发阶段，重点推荐！","text":"🚘【长江汽车高伊楠团队】潍柴动力：燃机链高景气叠加潍柴燃气机放行在即，AIDC电源利润开启强爆发阶段，重点推荐！\n\n西门子等财报超预期，燃机链持续催化。西门子26财年Q2净利润8.4亿欧元，同比增长超60%；订单达177亿欧元订单额（其中燃机订单89亿欧元），订单创历史单季新高，其中数据中心相关订单达5GW，目前累计数据中心相关承诺（订单+预订协议）达24GW。公司全年指引上修，净利润指引从30亿-40亿欧元上调至约40亿欧元。\n\n燃气机需求确定性明显，公司燃气机放行在即，明年出货量有望超预期，高利润弹性下业绩强爆发阶段开启，2027年AIDC电源利润占比或超30%。\n\n#卡特彼勒近期大幅上调往复式发动机产能，大型往复式发动机产能到2030年预计扩充为2024年的3倍（此前预期为2倍），验证燃气机后续需求确定性。\n\n#公司2-3MW燃气机6-7月份放行在即，订单即将落地，年内有望小批量出货，未来销量存在超预期可能性。公司燃气机主要以机组出货，单价近千万元，且燃气机格局较柴发更好，利润率更高。\n\n近日PSI发布其一季报财务表现略低预期，主要系其主业油气业务下滑叠加数据中心业务放量节奏（主要集中在下半年释放）影响。全年来看认为无论是业绩层面还是数据中心发动机放量趋势层面，对潍柴影响较小。\n\n2026年归母净利润预计为142.7亿元，当前A股市值3000亿元，对应PE为21X，对标康明斯27X，卡特彼勒38X，当前位置仍有较大空间（主业+AIDC电源整体市值目标超4000亿元），重点推荐。\n\n🌹近期我们组织系列活动，欢迎各位领导前来交流，同时以下报告供参考：\n\n#5.11潍柴动力线下调研#\n\n#5.12-5.13#\n 燃机策略会\n\n#5.14#\n 燃机展现场参展\n\n2025.12.21《潍柴动力：乘AI电源之东风，传统龙头“双轨”转型》\n\n2026.2.21《 燃气发电机组：北美缺电持续演绎，燃气机组迎“主电”新机遇》\n\n2026.3.17 《燃气价格波动不改AI叙事，重点推荐燃气机板块》","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514255522122","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0ad1258f56bc1b28eeb0f96cb87474288b16ae3fb69987da1de7b9274e1172ef","recordKey":"zsxq-topic:14422514255522122","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:00:12.806Z","publishedAt":"2026-05-14T00:59:20.832Z","publishedAtText":"2026年05月14日 08:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145211281890","author":"机构调研","title":"【长江通信于海宁团队】Tower半导体26Q1业绩要点点评","text":"【长江通信于海宁团队】Tower半导体26Q1业绩要点点评","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145211281890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d134e5c8074dc197292683fc939edc16d07780105c141117209d4912ac954313","recordKey":"zsxq-topic:55522145211281890","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:01:14.966Z","publishedAt":"2026-05-14T01:01:07.844Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825488884830","author":"机构调研","title":"【XB机械】特斯拉7-8月份量产行情开启，看好四大核心标的 20260514：","text":"【XB机械】特斯拉7-8月份量产行情开启，看好四大核心标的 20260514：\n\n1.五洲新春：T机器人丝杠+轴承核心标的，机器人板块情绪龙头。\n\n催化：受益于洛轴+新剑IPO。\n\n2.蓝思科技：T机器人头部模组核心供应商。\n\n催化：价值量后续有望持续提升。\n\n3.日盈电子：T 功能件+覆盖件供应商，多次送样电子皮肤。\n\n催化：5月底访问北美，近期拿到北美头部仿生灵巧手客户（NV合作伙伴）电子皮肤订单。\n\n4.双元科技：自动化装配+检测设备核心供应商，Capex上行阶段确定性受益标的。\n\n催化：近期自动化产线方案进展顺利，预计与T量产爬坡同步开启自动化产线交付。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825488884830","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"764bc2741e7aac35bfbb92d77913cb6b5be6b119439ee93cbc5a6378c24a8c5c","recordKey":"zsxq-topic:45544825488884830","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:01:14.967Z","publishedAt":"2026-05-14T01:00:52.935Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842588851250","author":"机构调研","title":"❗【天风电新】AIDC再迎强催化：阿里腾讯字节集体上修AI资本开支，国产算力链进入业绩兑现快车道-0513","text":"❗【天风电新】AIDC再迎强催化：阿里腾讯字节集体上修AI资本开支，国产算力链进入业绩兑现快车道-0513\n\n———————————\n\n事件\n\n5月13日，国内头部CSP厂商集体释放AI资本开支加码信号：\n\n1）阿里巴巴：财联社报道，公司高管明确表示，因扩展计算能力的快速投资力度加大，将超出此前3800亿元的AI资本开支计划。\n\n2）腾讯控股：1QFY26资本开支（不含租赁等）为319亿元，同比+16%、环比+63%，大超市场220亿元的预期；资本开支付款总额370亿元，核心增量全部用于AI相关投入；同时下半年AI资本开支将进一步增加。\n\n3）字节跳动：公司已将AI基础设施资本开支提升25%，加速算力集群建设。\n\n叠加英伟达CEO黄仁勋跟随特朗普访华，H卡、B40等合规产品有望对华销售，算力供给瓶颈显著缓解。\n\n分析\n\n1、算力供给路径全面打通，资本开支落地确定性大幅提升。\n\n此前市场担忧：①海外算力芯片限制导致国内大厂扩产受阻；②大厂投入意愿不足。近期头部CSP厂商均上修AI资本开支打消相关担忧：\n\n1）供给端：黄仁勋访华叠加B40等产品有望合规销售，时腾讯明确推进国产芯片替代，#“海外合规产品+国产替代”双路径支撑算力供给。\n\n2）需求端：阿里（超3800亿计划）、腾讯（1Q超预期+下半年加码）、字节（+25%）集体上修资本开支，是行业级的需求验证。\n\n2、AIDC基建具备“先行属性”，行业进入加速建设期。\n\n当前AIDC建设可类比早年电网基础设施建设，算力作为数字经济的核心生产力，基建投入需先行。即便应用端尚未完全爆发，单机柜功率迈向兆瓦级、算力需求指数级增长的趋势已明确，#本次大厂集体加码标志着国产算力链正式从“预期阶段”进入“业绩兑现快车道”。\n\n投资建议\n\n国内头部CSP集体上修AI资本开支，叠加算力供给瓶颈缓解，AIDC建设进入确定性加速期，重点推荐AI电力主线：\n\n1、800V HVDC及服务器电源：重点推荐【中恒电气】（国内AIDC HVDC龙头，绑定阿里/腾讯等头部客户）、【欧陆通】（服务器电源核心供应商，受益于国产算力集群建设）、【科士达/科华数据】（UPS龙头）、【科林电气】（配电柜及HVDC绑定字节）。\n\n2、变压器与备用电源：重点推荐【金盘科技】、【科泰电源】、【潍柴重机】、【泰豪科技】。\n\n3、液冷：【思泉新材】。\n\n———————————\n\n欢迎交流：孙潇雅/高鑫/吴佩琳","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842588851250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"376fe45dd5fbbda5e733717d5c2eca2bcd7f57dbeefb6124307f34fdf2bda7f1","recordKey":"zsxq-topic:82255842588851250","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:01:14.967Z","publishedAt":"2026-05-14T01:00:18.995Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842588858520","author":"机构调研","title":"【长江汽车高伊楠团队】文远知行：26Q1运输途中影响部分收入确认，全年来看L4业务扩张仍在有序进行，海外收入占比预计增长至近50%，L2+业务双飞轮协同","text":"【长江汽车高伊楠团队】文远知行：26Q1运输途中影响部分收入确认，全年来看L4业务扩张仍在有序进行，海外收入占比预计增长至近50%，L2+业务双飞轮协同\n\n#整体业绩：公司26Q1收入1.14亿元，同比+58%，其中产品收入0.20亿元（占比18%），同比+115%；服务收入0.94亿元（占比82%），同比+49%。公司26Q1毛利率为35%（同比-0.4pct，环比+6.1pct），持续领跑行业。公司26Q1研发开支3.63亿元，同比+12%，净利润-3.89亿元亏损与去年同期持平，NONGAAP净利润-3.26亿元（去年同期-2.95亿元）亏损扩大。公司现金、现金等价物、定期存款、受限制现金及理财产品的投资合计62亿元，在手资金充裕。\n\n#Robotaxi业务：受美伊冲突影响，26Q1运输途中影响部分Robotaxi收入确认，但全年来看扩张仍在按计划进行。当前公司全球Robotaxi车队规模1300辆（国内1000，海外300），预计26年底达2600辆，未来五年在全球部署20万台L4车辆。\n\n国内：2026Q1国内单车日均订单提升到17单+，高峰期28单。计划于2026年拓展至另一座一线城市。\n\n海外：公司是海外进展最领先的国内厂商。当前Robotaxi实现进展为阿布扎比纯无人收费运营（能够实现单位UE平衡）、迪拜纯无人收费运营、利雅得有人收费运营、新加坡有人运营、哈伊马角试点运营、瑞士无人测试、斯洛伐克有人测试。\n\n#L2+及其他业务：WRD#\n 3.0采用一段式端到端+纯视觉，连续四站智驾大赛夺冠展现较强的技术能力，已获近30个车型定点，包括广汽埃安、传祺、昊铂、奇瑞星途等国内品牌车型以及将逐步拓展至奇瑞Tiggo、Lepas、Omoda、JAECOO等海外品牌车型，此外WRD3.0完成包括英伟达、高通及芯擎的不同芯片平台兼容，对于部署新车型更灵活。当前包含Robotaxi、bus、van、sweeper的全球车队2800辆。\n\nRobotaxi全球布局+L4和ADAS双飞轮+Bus等多产品线共进，公司在Robotaxi业务方面持续保持出海身位优势，在阿布扎比已经实现单车UE盈亏平衡验证商业模式可行性，强大技术实力赋予L4 Robotaxi商业基础以及L2+拓展可能，L2+方案逐步获得车型定点，有望扩大公司品牌声量扩大消费者认知，L4和L2+双飞轮协同。关注公司后续L4产品商业化落地进展和L2+业务技术和定点表现。此外，公司1亿美元回购计划中截至5月12日已回购6140万美元，展现对公司未来发展的强烈信心。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842588858520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c70756cd28a30b1e2fe84e532947f3afcdd29914c2a5dfe3944bb0b9cdd954bc","recordKey":"zsxq-topic:22255842588858520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:02:17.194Z","publishedAt":"2026-05-14T01:01:57.323Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145211118150","author":"机构调研","title":"【申万计算机】腾讯、阿里资本开支指引大幅增加，持续强调","text":"【申万计算机】腾讯、阿里资本开支指引大幅增加，持续强调\n#服务器#\n 板块机会！\n\n#腾讯资本开支预计今年大幅增加、尤其是下半年\n\n#阿里表述未来三年的资本开支可能远超3800亿\n\nCSP厂商算力投资或持续超预期，服务器受益确定性高！\n\n#AI算力简单公约数#\n\n芯片侧—目前竞争格局复杂，尤其是推理需求主导后，国产芯片百花齐放；叠加英伟达芯片入华节奏、获批数量等，投资难度提升\n\n服务器需求侧—仍然CSP厂商主导，集中度高，除字节、阿里、腾讯外，百度等中型厂商26年追加投资的趋势也很明确\n\n服务器供给侧—目前格局更加集中，大厂的CR3可能达到80%，在确定性的需求下，头部厂商受益弹性确定性高\n\n#需求高增以外/利润率弹性可观！#\n\n工业富联超节点服务器净利率能到5%，相较于目前主流8卡服务器的1-2%有大幅提升。\n\n海外看，浪潮信息高端超节点服务器出货预期乐观；国内看，国产芯片26年有大规模超节点方案，浪潮、华勤作为预研参与者核心受益。\n\n#高成长的低估值#\n\n【浪潮信息】26年预计50亿元以上利润，预计Q1已经开始展现部分利润率弹性，海外超节点的弹性更大；\n\n【华勤技术】26年预计50亿元以上利润，其中AI服务器预计或达500亿+收入（市占率提升），超节点将在下半年进入规模量产交付；交换机产品收入在2026年实现翻倍增长。\n\n目前浪潮、华勤估值均在PE 20x附近，高增长低估值！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145211118150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"db2bcfacc8e3f6f6da071f6ad38561634c36cf427a10a6a11e0350185c225be3","recordKey":"zsxq-topic:55522145211118150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:02:17.194Z","publishedAt":"2026-05-14T01:01:35.472Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145211115520","author":"机构调研","title":"【兴证通信】Tower 13亿美元硅光订单落地，硅光渗透有望再超预期","text":"【兴证通信】Tower 13亿美元硅光订单落地，硅光渗透有望再超预期\n\n#Tower获27年13亿美元硅光订单，#硅光渗透速度超预期。Tower Semiconductor宣布与最大硅光客户签订2027年13亿美元硅光晶圆合同，并收到2.9亿美元预付款锁定产能，且2028年订单规模将进一步扩大。需要注意的是，13亿美元仅为“产能预留”金额，对应的实际需求规模或许还更高。与此同时，Tower硅光活跃客户已超过50家，显示AI数据中心硅光需求正在全面爆发。\n\n#硅光正从备选方案走向主流方案。Coherent最新财报明确表示，1.6T光模块已同时量产EML与SiPh（硅光）方案，且两者毛利率相近；AXT则持续扩张InP产能，以满足硅光CW光源需求。当前AI光模块需求爆发速度极快，在800G、1.6T快速放量背景下，传统EML供给持续偏紧，而硅光方案凭借更高集成度、更强规模化制造能力，正在有效弥补EML供给不足，渗透率提升速度明显超市场预期。\n\n#硅光不仅是当前800G/1.6T核心方向，#也是未来CPO/NPO/XPO的重要底层技术。无论是当前可插拔光模块，还是未来CPO、NPO等更高集成度方案，硅光都是最核心的平台型技术之一。长期来看，硅光不仅仅是一次产品升级，更是AI时代光互联底层架构的重要演进方向。\n\n#国产化比例持续提升，#有利于产业链盈利能力增强。当前国内硅光产业链成熟度快速提升，从硅光PIC、CW光源、FAU、耦合封装到陶瓷基板等环节，国产化率正在持续提高。相比传统方案，国内厂商在硅光领域导入更快、供应链协同更强，有望进一步提升国内光模块企业的盈利水平与竞争优势；国内各环节核心公司有望持续受益：\n\n#【CW光源】：源杰科技、仕佳光子、东山精密、永鼎股份、长光华芯等。\n\n#【光模块】：中际旭创、新易盛、剑桥科技、光迅科技、华工科技等。\n\n☎欢迎联系 ：许梓豪（18901997238）/章林（15071239989）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145211115520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4128ab3f94dac4af8dd6e3cf879ea7796335f1dd921d64d8035150c07b437a9b","recordKey":"zsxq-topic:55522145211115520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:03:19.343Z","publishedAt":"2026-05-14T01:02:34.759Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842588811140","author":"机构调研","title":"【中泰电子】水晶光电：AI光学高赔率标的，持续强call","text":"【中泰电子】水晶光电：AI光学高赔率标的，持续强call\n\n🚀光通信客户与量产节奏超预期，AI光学成长空间广阔。\n\n公司滤光片&透镜产品以国内客户为主，预计5-7月量产，其中滤片供应旭创等国内光模块客户；CPO/OCS等新领域产品主要卡位北美客户；此外公司亦布局MicroLED透镜阵列等产品。光通信行业单品空间&利润率较消费电子更高，公司预计2030年消电业务比例降至50%以下，AI光学成长空间广阔。\n\n北美大客户多款新品陆续落地贡献成长，主业稳健向上。\n\n1）北美大客户涂覆份额26-28年有望推动份额持续向上；2）26年可变光圈结构件和屏下人脸识别元器件两个黑膜新品量产有望贡献增量。未来大客户多款新品有望落地有望带动主业稳健向上。\n\n后续催化：\n\n当前26年PE仅35倍，高赔率标的，持续强call！\n\n风险提示事件：终端需求不及预期；AI光学不及预期\n\n☎派点请支持中泰电子：王芳/杨旭/洪嘉琳/王峙博","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842588811140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b9fd8963cd6553d656f5771e384a02006894d79f5542fddcf2f6013d25e56b9f","recordKey":"zsxq-topic:82255842588811140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:04:21.548Z","publishedAt":"2026-05-14T01:04:06.905Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145211511840","author":"机构调研","title":"【国金电新】恩捷股份点评：扩产系行业龙头主导，格局稳固，仍看价格回升","text":"【国金电新】恩捷股份点评：扩产系行业龙头主导，格局稳固，仍看价格回升\n\n事件：1. 与自贡政府合作50亿平扩产项目，总投资40亿元。2. 终止中科华联100%股权收购，交易对价未达成一致。\n\n点评&投资建议：供需格局有序，扩产系龙头主导行为。50亿平项目投资总额40亿元未考虑厂房投资等，加回单位投资额仍在1-2亿元/亿平。此外，扩产节奏根据行业新增需求释放，采用国产、进口线并行，分别10-12、12-14个月投出，预计2H27开始贡献产能，27-28年逐步达产。符合行业20%-30%需求增速，公司目标份额有望达50%（行业湿法需求27年预计达400亿平）。\n\n公司为环节龙头，当前主导传统湿法涨价，新技术加速切入头部份额，同时海外具备全套专利、已对接基本所有海外头部客户，涨价利润弹性、海外市场增量弹性，及新技术溢价弹性等综合水平最高，仍作为重点推荐。\n\n投资建议：锂电隔膜具备长周期、重资产，及高壁垒特点，行业上行周期时为最受益品种之一，或为本轮涨价超预期弹性品种（26-27年或延续涨价）。我们按照3-5年合理回报周期测算，公司170亿平*3-4毛钱/平利润目标*20倍对应1200亿元市值。\n\n联系人：姚遥/胡媛媛/陆文杰","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145211511840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"48c6d36c9a52e5106834eaadf1d7edbada50b1d6dac59bb57fd3d43bdb985b30","recordKey":"zsxq-topic:55522145211511840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:04:21.548Z","publishedAt":"2026-05-14T01:03:44.612Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842588285140","author":"机构调研","title":"【申万计算机】优迅股份调研反馈-几个市场最关心的问题","text":"【申万计算机】优迅股份调研反馈-几个市场最关心的问题\n\n1. 价值量，800G产品中价值量超预期！\n\n1）25G-100G（4×25G）产品已实现量产并完成客户导入，100G光模块所需的Driver+TIA套片价值量约20-30元人民币；\n\n2）800G光模块中电芯片价值量占比约10%-12%，高于原有预期。\n\n2. 高速率产品+相干光通信+车载研发进度\n\n1）单波100G产品目前处于工程片阶段，预计2026年Q3工程片回片，回片后需经过内部测试、客户测试、与光芯片等部件联调等环节，整个验证周期约半年，预计2027年Q1完成验证。\n\n公司同时对接光模块厂商和云厂商，产品具备一定定制化属性，调整后可复用给其他客户。\n\nMPW阶段验证结果表现较好，后续验证工作将面向国内CSP客户和头部光模块厂商同步推进。\n\n2）相干光通信领域，公司正在研发四通道128G波特率的相干驱动芯片，可应用于电信骨干网、城域网、DCI（数据中心互联）、低轨卫星等场景，目前已获得合作意向。\n\n3）车载光通信电芯片，预计上车后单车20-30颗，价值量几百元，市场规模也不可忽视\n\n3. LPO/CPO技术演进与价值量变化\n\n1）LPO方案：DSP缺货是行业长期问题，LPO方案移除DSP后，原数字补偿功能部分转移到SerDes、Switch等主芯片，TIA和Driver的价值量占比将提升。\n\n2）从LPO到CPO的演进过程中，对公司电芯片的需求无本质变化，价值量与LPO模式下基本持平。\n\n3）LPO方案下的单波100G产品价格预计比传统FR模块高50%左右。\n\n4. 高速率产品能否格局重塑？\n\n1）单波100G、200G阶段产品延续性较强，行业格局变化不大\n\n2）单波400G阶段可能采用薄膜铌酸锂等新方案，目前硅光单模芯片仅出样，量产存在较多不确定性，届时行业竞争格局存在变量，公司已在跟进薄膜铌酸锂光芯片相关技术，开展前期探讨。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842588285140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c216f6b66c6abaf4b522eaf62a72e37877a3a3b3b6d3b70ccb88de73e889d471","recordKey":"zsxq-topic:82255842588285140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:05:26.682Z","publishedAt":"2026-05-14T01:04:40.121Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842588225550","author":"机构调研","title":"【中信电子】800V关注度提升，SiC、电容、模拟等上游通胀环节显著受益","text":"【中信电子】800V关注度提升，SiC、电容、模拟等上游通胀环节显著受益\n\n近期市场对AI电源800V趋势关注度进一步提升，上游元器件受益趋势也变得更加明确，相关投资机遇梳理如下\n\n——1)SiC：适配AI数据中心高功率、高密度、强散热的产品特性，契合HVDC、SST发展需求，且当前随产业技术迭代及降本，SIC器件性价比持续凸显，产业端应用加速，部分厂商已针对服务器用SIC器件有所涨价。建议关注天岳先进、晶盛机电、芯联集成、斯达半导、时代电气、扬杰科技等龙头厂商。\n\n——2）铝电解电容&薄膜电容：受益于数据中心装机功率升级，当前本土厂商积极导入全球电源产业链，订单落地持续加速。建议关注江海股份、法拉电子。\n\n——3）MLCC：村田、三星电机等海外大厂AI产品需求高景气且边际加速，看好本土厂商有望享受产能外溢，初期受益份额提升，若涨价持续性超预期也有望跟进涨价。建议关注三环集团、风华高科、昀冢科技。\n\n——4）模拟芯片：本土厂商持续导入服务器电源领域且收入敞口持续提升，业务营收有望持续高增，同时泛工业下游持续景气。建议关注纳芯微、南芯科技、思瑞浦、圣邦股份等。\n\n欢迎联系 中信电子 徐涛/胡叶倩雯/夏胤磊/叶达","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842588225550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ec4cc71eea94276de3432768129d3e199ecf0c25b8f787ce568fbbc4d2c08b9a","recordKey":"zsxq-topic:22255842588225550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:06:28.681Z","publishedAt":"2026-05-14T01:06:17.388Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:06","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825488522590","author":"小助手","title":"【小熊团队】美利信反馈：","text":"【小熊团队】美利信反馈：\n 1） 公司今年重庆新厂年底设备全部到齐，这个产值15亿，华南新厂产值15亿，华东预计部署15亿产能。\n 2）公司订单非常饱满，核心客户派人驻守厂区，盯紧发货。光刻核心 xgls数亿订单落地。\n 3）爬坡顺利，6月底 大龙门设备到货齐备！最近不断有精密设备到岗。这个月4-5月10台到货。\n 4）今年主要冲击保产能供应，下半年筹划sic 等非金属件 研发。\n 参考行业净利率15%。公司 半导体设备结构件和耗材 业务空间巨大。下游客户冲击ipo，产能需求太大！\n 液冷继续推进深圳产能落地。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825488522590","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2dcc726095fb93739fafb71e6e1707fdbc52c285a5555341f7e387b37199e3e8","recordKey":"zsxq-topic:45544825488522590","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:07:30.633Z","publishedAt":"2026-05-14T01:06:43.576Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:06","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825488282490","author":"机构调研","title":"【长城电新】AIDC大爆发，持续看好HVDC&SST、变压器、燃机三条线","text":"【长城电新】AIDC大爆发，持续看好HVDC&SST、变压器、燃机三条线","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825488282490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a42ff52ed87ecfbb63a8384289723af3caaabdf4c6bc387e2e91ba18c222c75c","recordKey":"zsxq-topic:45544825488282490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:08:34.773Z","publishedAt":"2026-05-14T01:08:23.281Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145211445490","author":"小助手","title":"【东吴计算机｜王紫敬】当前时点，重点推荐！","text":"【东吴计算机｜王紫敬】当前时点，重点推荐！\n\n1️⃣云南锗业：磷化铟行业紧缺态势加剧，公司工艺壁垒深厚、产品良率领先，核心产品价格持续上行，产能释放超预期，深度受益行业景气红利。\n\n2️⃣禾盛新材：CPU 重回 AI 算力核心主线，我们显著上调熠知电子明年营收预期，成长确定性显著增强。\n\n3️⃣大位科技：依托核心技术优势，持续对接头部大厂，后续有望落地核心订单，催化可期。\n\n以上标的持续重点推荐，欢迎深度交流。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145211445490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"dd68a5cbf60a4ccf457ac833926b391d95eb77723f148755500ed626c5794f26","recordKey":"zsxq-topic:55522145211445490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:08:34.773Z","publishedAt":"2026-05-14T01:07:51.561Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:07","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842588421810","author":"小助手","title":"【国金计算机】Nebius超预期，继续看好算租板块","text":"【国金计算机】Nebius超预期，继续看好算租板块\n\nNebius盘前涨超13%，#核心驱动力是AI算力紧供给下的强定价权与新增大单。\n公司一季度营收同比增684%至3.99亿美元，调整后EBITDA转正；近期与Meta签署最高270亿美元五年期协议，并获英伟达20亿美元注资，GPU集群利用率与重新定价能力突出，市场对其资本开支高增暂予宽容。\n\n#AI算力云行业正处于供给缺口与推理需求爆发的共振期，Nebius与CoreWeave的路线分化明显。\n高端GPU交付延迟半年以上，推理应用持续拉高需求。CoreWeave聚焦GPU IaaS，以多年期“使用或付费”长单锁定客户，强调收入能见度；#Nebius定位全栈AI云、覆盖数据标注到推理部署，更多依赖现货及短期限合同，在GPU涨价中享有更大定价弹性，且具备欧盟数据主权合规适配优势。\n\n#国内算力租赁市场同步进入量价齐升阶段，看好供应能见度高的头部厂商。\n\n风险提示：AI推进不及预期、贸易关系变化、宏观经济波动","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842588421810","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6cf99538f574b14d3b5a9a1b265663e507c16d28f054ebda95e51c877007e2f3","recordKey":"zsxq-topic:82255842588421810","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:09:36.791Z","publishedAt":"2026-05-14T01:09:31.798Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842588412130","author":"小助手","title":"今日交易总结：","text":"今日交易总结：\n\n一、股基\n1.被动权益：净赎回强度-0.09，占比0.30%\n情绪再度翻空，但净赎回量级不大，今天主要是公募赎回导致，理财子、信托和保险基本没动，赎回主题包括港科和各类宽基。\n2.主动权益：净赎回强度-0.35，占比13.11%\n出现今年以来最大单日净赎回，同样的，几乎由公募客群主导，保险仅有少量赎回，信托赎回量级和保险接近，但如果仅看自身客群，这是信托今年第二大单日净流出。穿透来看，公募卖出的基金中有4成是电子行业，通信、电力设备、机械、计算机也占到4成，本质还是减仓了科技主线和相关的电网设备等。\n\n二、含权债基\n1.固收+：净申购强度+0.53，占比14.83%\n延续昨天的趋势，连续2个交易日净买入，今天券商和理财子贡献了绝大多数的加仓，保险略有卖出。整体多空比是4:1，券商内部最一致，信托其次，理财子内部多空比3：1。穿透至底仓看，电子、电力设备依然是净流入核心行业。\n2.可转债：净赎回强度-0.26，占比2.49%\n转为净卖出，和昨天净买入的量级非常接近。今天所有客群都有不等赎回，从金额上看，券商>理财子>保险>信托。\n\n三、债基\n1.纯债：净申购强度+0.27，占比12.99%\n连续4个交易日净买入，理财子的买入金额开始放量，另一边保险和公募略有赎回。今天理财子买入债基的久期区间分布较为均衡，在加仓品种上出现了部分利率债基。\n2.短债：净申购强度+0.06，占比2.27%\n理财子、银行自营有所加仓，公募有所赎回。\n3.被动债券：净申购强度+0.00，占比0.15%\n银行自营加仓但理财子卖出，券商也有买入，最终整体接近中性。\n\n四、其他\n1.QDII：净赎回强度-0.04，占比0.13%","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842588412130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4848ecb909e9026ff3e2c399684fee22a4e94817e270b18933251ac90289d105","recordKey":"zsxq-topic:82255842588412130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:09:36.792Z","publishedAt":"2026-05-14T01:09:08.579Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145211482880","author":"小助手","title":"3.2T光模块加速推进，预计年底量产，彻底爆发","text":"3.2T光模块加速推进，预计年底量产，彻底爆发\n建议关注：\n1、华工科技，目前送样英伟达、谷歌等厂商在验证阶段。\n2、中际旭创，目前内部测试阶段，预计Q3可以送样。\n3、泰晶科技，振荡器目前唯一可以适配3.2T厂商。\n4、天通股份，铌酸锂核心。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145211482880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"51ba6016b75231a8d5dd41806748bfd10f57c9b72fa87a3f2b462c6efe43d877","recordKey":"zsxq-topic:55522145211482880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:09:36.792Z","publishedAt":"2026-05-14T01:08:48.627Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842588441110","author":"小助手","title":"🐯【北方华创】更新以及半导体设备板块整体推荐！","text":"🐯【北方华创】更新以及半导体设备板块整体推荐！\n\n上调今年存储扩产片数从10万片到12万片。存储明年也是非常好，多个厂扩产。\n\n上调今年毛利率预期。 此前预计今年下滑约1 pct，目前预计持平。向产业链顺价很顺利。\n\n 十五五期间业绩将逐年改善： 前期主要进行招人投入，以营收扩张为主，明年开始业绩将会有明显改善。\n\n 我们的观点： 5月设备板块是顺风局，下游批量扩产正在进行，下游头部公司上市将近，Q2以来各家公司均在上修订单预期，半导体设备基本面强劲，强烈看好！\n\n重点推荐：芯源微、精智达、北方华创、中微公司、华峰测控等\n\n🧧详情欢迎沟通！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842588441110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b00d81ec4e0dfa6ec9b149e9e1576ec5dce41f0d16762ec719d50cda684a6622","recordKey":"zsxq-topic:22255842588441110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:10:38.766Z","publishedAt":"2026-05-14T01:10:15.887Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842588158450","author":"小助手","title":"【天风新材料 π点多支持 继续强call SiC】时也，势也—写在天岳创历史新高之际--20260513","text":"【天风新材料 π点多支持 继续强call SiC】时也，势也—写在天岳创历史新高之际--20260513\n\n前期，我们多次强调SiC的配置价值；今日天岳和晶升继续大涨，其中，天岳突破历史新高！心情异常激动，我们点评如下：时也，势也，切勿错过这一轮大周期！\n\n本轮和上一轮周期有何不同？价格不同，应用场景、市场空间天上地下！第三代半导体，其重要产业意义在于打破传统硅基限制，推动电子设备向轻量化、微型化发展。但商业化落地，成本因素也至关重要！上一轮，SiC受制于价格高企，应用一直局限于中高端车等领域，范围较狭窄，市场空间较有限。本轮周期，伴随能源变革+AI（能源与算力时代的底层支撑）+碳化硅终端价格下降幅度大，支撑功率端渗透率提升，电压等级高、能耗敏感的应用领域超预期的替代，空间完全打开！市场机构预测，仅衬底，到30年衬底需求约1200万片（6英寸），对应市场空间接近300亿！实际上，在当前价格水平下，意向不到的应用领域会持续冒出来，需求量会远超过1200万片！\n\n当前股价下，能不能继续追？时也，势也，切勿错过这一轮大周期！作为第三代半导体，其重要产业意义在于打破传统硅基限制，推动电子设备向轻量化、微型化发展，已成为全球电力电子领域竞争的战略高地。对于战略性产业，看待标的估值一定要超脱当前营收和利润，而是要站在产业重要意义、大国产业竞争、未来市场空间等去看待市值空间！SiC周期刚刚开始底部反转，勇敢去拥抱这一轮大周期，“准备迎接一年内千亿的天岳和百亿的晶升”！\n\n详情请联系：鲍荣富/王丹","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842588158450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a1fcc63d6fe2f603ffecf022960a779c282476eebb3bb292302b4dd8015971b2","recordKey":"zsxq-topic:82255842588158450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:10:38.766Z","publishedAt":"2026-05-14T01:09:53.365Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842588411460","author":"小助手","title":"世纪互联引入宁德系战略投资者","text":"世纪互联引入宁德系战略投资者\n\n2026年5月13日晚，世纪互联发布公告，山东高速（原公司第一大股东，持股比例38.1%）旗下子公司已与宁德时代境外投资平台PJ Millennium签订购买协议，拟转让全部6.5亿股A类普通股。\n\n根据协议，每股普通股1.4486美元，对应每ADS 8.6914美元。世纪互联将与新战略投资者深化技术与供应链协作，共同推动下一代AIDC产业原创端到端创新。\n\n该交易预计2026年Q4交割。交割完成后，宁德时代系持股约38.1%，成为世纪互联第一大股东。公司控制权保持稳定，一定期限内买方将按创始人指示投票。\n\n公告链接：VNET Announces New Strategic Investors | VNET Grou...","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842588411460","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"efbd7e600717ebb5870b5c3f5cefdd2e553b63fff4780c4f7a214442b805302a","recordKey":"zsxq-topic:82255842588411460","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:11:40.655Z","publishedAt":"2026-05-14T01:11:31.408Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145211882130","author":"机构调研","title":"国产算力，价值演绎刚刚开始：阿里腾讯对模型ARR与Capex表述积极，同时明确表示国产芯片下半年有望放量！【天风计算机 缪欣君/刘鉴团队】","text":"国产算力，价值演绎刚刚开始：阿里腾讯对模型ARR与Capex表述积极，同时明确表示国产芯片下半年有望放量！【天风计算机 缪欣君/刘鉴团队】\n\n#产业链维度，建议关注：#\n\n（1）AI芯片，昇腾链（深圳华强、神州数码、航天电器等）、寒武纪、海光信息、昆仑芯、壁仞科技、江原科技\n\n（2）CPU：海光信息、中国长城、龙芯中科\n\n（3）AIDC：东阳光、中国联通、东方国信、世纪互联、豫能控股等\n\n（4）超节点：盛科通信、华勤技术、浪潮信息\n\n（5）云与算力租赁：东阳光、宏景科技、协创数据、杰创智能、盛视科技、润建股份、盈峰环境、利通电子、智微智能、行云科技等\n\n#巨头链维度，建议关注：#\n\n鹅厂链：昇腾链、百度（昆仑芯）、中国联通（合作腾讯，中卫远期规划1GW）、品高股份（江原科技）\n\n核心表述：\n\n1.模型能力加速，\n#ARR快速增长行业看不到天花板#\n\n（1）阿里巴巴财报表示，阿里云外部收入中AI在外部收入占比超过30%，未来云智能集团增速会在40%基础上加速，ARR目前100亿，年底看到300亿（40亿美金目标很快，反映智谱ARR高增长不是个体现象是个行业现象，模型进步+coding趋势+国内渗透率快速提升）\n\n（2）云服务AI能力（含安全基建、技能中心）正加速变现，受限于国产ASIC供给节奏，预计#下半年国产产能供给改善后，平头哥带动云收入和毛利率将显著提速。\n\n2.Capex表述\n\n（1）阿里：未来3年，获取算力中心所投入的资金会#远远超过原来的3800亿，未来要建的数据中心规模，基本上对比2022年是一个十倍以上的增长。当季度资本支出289亿，环比略有下滑（节奏问题，国产芯片投入+算力租赁#二季度起量，一季度产业进展非常积极）\n\n（2）腾讯：管理层预期2H capex显著提升，#届时更多国产芯片开始逐月释放，下半年会大幅增加，与产业的观察趋势类似，TX正与头部国产芯片公司密集接触，当季度Capex 319亿（同比+16%）\n\n大厂的指引与表述中，我们看到模型、ARR与Capex投资的积极态度，未上市的大厂字节也是如此，国产算力板块坚定看好！\n\n欢迎交流\n\n天风计算机 缪欣君/刘鉴/丁子惠","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145211882130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a9c312fdbb522c53895947d706123c4944e6bd6d61a28e3dc9e1509228a1f4a6","recordKey":"zsxq-topic:55522145211882130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:11:40.655Z","publishedAt":"2026-05-14T01:11:15.546Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825488121550","author":"小助手","title":"[红包]【申万宏源通信】被低估的国内算力基建，从IDC走向多元的AI Infra(20260513晚）","text":"[红包]【申万宏源通信】被低估的国内算力基建，从IDC走向多元的AI Infra(20260513晚）\n\nIDC今晚边际变化密集：1）宁德时代入股世纪互联，取代山高成为单一最大股东（VNET盘前涨23%，当前涨30%+）；2）腾讯、阿里财报新增指引。\n\n从今晚腾讯、阿里财报与表述来看，CAPEX、国产算力、算力基建，正形成显著共振。\n腾讯：CAPEX将大幅增加，国产芯片部署逐月提升。\n阿里：CAPEX将超过此前指引的3年3800亿，平头哥加速出货。\n\n实际落地的角度看，供需同样边际变化显著：\n需求-IDC招投标：4月起阿里、近期字节，均有超大规模招标，全年云厂释放的需求相较25年翻2倍甚至更多。\n供给-能评批复：以“快速满载运转”为核心诉求的情景下，当下可以对批复情况保持乐观。\n\n此外，除传统IDC外，算租或IDC+算租需求旺盛，正显著增厚相关公司利润垫；需求支撑下，tokens分成等新形态有望加速突破。\n未来的AI Infra将不止于IDC，有望逐步形成规模化的算力服务或tokens工厂等新模式。\n\n全年维度看好IDC、算租等AI Infra在新的供需格局与商业模式突破下维持高景气。\n\n标的：\n1）绑定核心客户的IDC龙头# 润泽科技、东阳光、万国数据、世纪互联；\n2）绑定核心客户且弹性较大的IDC灰马/黑马# 大位科技、东方国信、奥飞数据、光环新网、数据港、宝信软件等。\n3）算力租赁#\n#协创数据、宏景科技#\n 等。\n\n具体欢迎联系申万宏源通信团队！（刘菁菁/郝知雨/陈力扬19310840519/李国盛/林起贤等）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825488121550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8d28b057067d72c46a2e2b9072c94fd8a2c94dd6bafb9c960daa2ccd87b684be","recordKey":"zsxq-topic:45544825488121550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:12:42.559Z","publishedAt":"2026-05-14T01:12:12.447Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842588111540","author":"机构调研","title":"【申万传媒互联网+通信】腾讯+阿里财报强化国产AI链信心","text":"【申万传媒互联网+通信】腾讯+阿里财报强化国产AI链信心\n\n腾讯阿里详细点评及业绩会纪要已发（如需，欢迎联系），说几个重点，\n\n#1）腾讯：（1）财务一贯稳健（收入考虑游戏递延后没有miss，不考虑AI投入利润增速17%，AI投入加大后11%利润增速）。（2）AI loser帽子能摘了吗？26Q1capex 319亿，占收入16.3%，并指引下半年要大幅加大资本开支（中国asic进步，GPU供应挑战逐步解决），混元3和workbuddy外，未来小程序整合成智能体的skill有助于引流。（3）AI商业化看法：企业端更快；订阅付费不会赢家通吃，广告电商尚早。（4）管理层认为股价错位，回购时点不错。\n\n#2）阿里：模型+应用ARR年底300亿，平头哥芯片放量；云业务1-2年阿里毛利率会有显著提升；指引capex上调（3年3800亿远远不够），指引闪购27财年UE转正（终于！）。\n\n#【划重点】，腾讯阿里看到了国产AI大模型在内的ARR对数级增长（或者可能性），坚定加大力度投入AI（更不用提早就大举投入的字节），同时较大卡点GPU和ASIC供给逐步解决。参考海外链，Anthropic ARR强化海外模-云-芯-光-存-算-IDC及液冷等配套；我们认为国内AI链同样迎主升。\n\n重点推荐：\n\n#模、云和芯：腾讯、阿里巴巴、、百度、金山云（弹性）；Minimax、智谱\n\n#IDC及算租：宁德时代入股世纪互联+互联网大规模招标+供给端能评批复+拓展算租+token分成。#润泽、东阳光、万国数据、世纪互联；大位科技、东方国信、奥飞数据、光环新网等。算力租赁#协创数据、宏景科技、华策影视。\n\n#网络：盛科通信、锐捷网络#\n\n阿里腾讯业绩会和IDC，Minimax 交换芯片详情 欢迎联系互联网传媒林起贤/夏嘉励/任梦妮 通信陈力扬郝知雨","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842588111540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1910ba8a7432d4891b0d3efaab2e9589e34ccab11126e38233f84e0aeb9ed127","recordKey":"zsxq-topic:82255842588111540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:13:44.643Z","publishedAt":"2026-05-14T01:12:54.727Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842582552420","author":"小助手","title":"【申万汽车】 ##","text":"【申万汽车】 ##\n#川环科技#\n 获得UL4501认证解读——#液冷胶管领军企业成型[庆祝][礼物]UL4501不是旧标准的延伸，而是UL针对 AI 时代#高密度算力集群，专门推出的一项面向数据中心#“水冷冷却模组/流体连接组件”的全新安全与合规认证标准。\n[红包]它把原本散落在整机测试中的流体部件安全指标（防漏、阻燃、耐压、零溶胀）给独立化、标准化。ODM在使用通过了 UL 4501 的管路去申请整机 UL 62368-1 认证时，#可“免检”该管路部分，极大地缩短了整机的上市周期。\n[烟花]UL在2026年4月才首次系统解读这一认证体系，#川环5月便能作为首家获此认证的管路企业，充分说明公司在橡胶软管总成这一细分赛道的行业地位。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842582552420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e008efb1316852ab2c824573707de14dd3f212aa1a1809054906f7d122aff06c","recordKey":"zsxq-topic:22255842582552420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:14:46.532Z","publishedAt":"2026-05-14T01:13:50.145Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145215211460","author":"小助手","title":"【财联社5月14日早间新闻精选】","text":"【财联社5月14日早间新闻精选】\n1、应邀请，美利坚合众国总统唐纳德·特朗普于5月13日至15日对中国进行国事访问。这是中美两国元首继去年10月釜山之后再次面对面会晤，也是美国总统时隔9年再次访华。领导将同特朗普总统就事关中美关系以及世界和平与发展的重大问题深入交换意见。\n2、当地时间5月13日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特在韩国举行经贸磋商。\n3、据中国科学技术大学，由该校潘建伟院士领衔的科研团队联合国内多家科研机构、大学，近期成功研制出可编程量子计算原型机“九章四号”，其针对特定问题的算力远超当前全球最快超级计算机El Capitan，成功建立了国际上最强的“量子计算优越性”。\n4、从市场监管总局发布会了解到，市场监管总局将部署开展反不正当竞争专项执法。此外，市场监管总局正在积极推动《\n中华人民共和国价格法\n》等多部法律法规修订。\n5、国家医疗保障局印发《医疗保障基金监督检查五年行动计划（2026年—2030年）》。行动计划提出，聚焦人工智能赋能，持续创新拓展“人工智能+医保监管”的实践路径和应用场景。\n6、华泰柏瑞基金发布溢价风险提示公告，并宣布该基金将于5月14日开市起至当日10:30停牌。华泰柏瑞基金今年以来已累计发布风险提示及停牌公告达135次。\n7、上期所调整白银期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例，白银AG2705合约的涨跌停板幅度为17%，套保持仓交易保证金比例为18%，一般持仓交易保证金比例为19%。\n8、赛轮轮胎在互动平台表示，公司在国内市场对非公路轮胎发出过价格调整通知（自5月11日起，价格整体上调7%—9%）。\n9、腾讯控股第一季度营收1,964.6亿元，同比增长9.1%，预估1,993.9亿元；调整后净利润679.1亿元，同比增长11%，预估678.3亿元。\n10、阿里巴巴第四季度营收2,433.8亿元，同比增长3%，预估2,465.1亿元；第四季度调整后净利润8,600万元，上年同期298.5亿元。阿里吴泳铭表示，未来AI基建的投入资金会远远超过3800亿元。\n11、4天2板仁智股份公告，实控人筹划控制权变更事项，股票停牌。百联股份公告，拟终止受托管理联华超市41.51%股权，预计构成重大资产重组。\n12、恩捷股份公告，拟投资40亿元在自贡投建50亿平方米锂电池隔离膜项目，同时公司决定终止发行股份购买资产并募集配套资金事项。欧陆通公告，数据中心电源业务高速增长，已与谷歌达成GPU电源项目合作。\n13、6连板大唐发电公告，尚无已投运算电协同项目。2连板众合科技公告，公司没有“磷化铟”和“光芯片”相关产品和业务。2连板快克智能公告，先进封装TCB热压键合设备正与几家客户推进打样验证工作，未形成收入。\n14、德福科技公告，第二大股东拓阵基金及其一致行动人拟合计减持不超3%股份。\n15、通鼎互联澄清公告，与英伟达不存在任何业务关系。山东赫达公告，澄清实控人减持、质押及美国工厂等不实传闻。\n16、迪安诊断公告，公司董事叶小平因涉嫌泰格医药持股变动信息披露违规被证监会立案调查。\n17、美股三大指数收盘涨跌不一，纳指涨1.2%，标普500指数涨0.58%，道指跌0.14%。其中，纳指、标普500指数再创新高。利弗莫尔中概股龙头指数大幅收涨3.62%。\n18、美国参议院13日正式批准凯文·沃什出任美联储主席。\n19、美联储卡什卡利表示，目前通胀过高，需要将通胀率恢复到2%，不应改变目标。\n20、美国4月PPI同比增长6%，为2022年12月以来新高，预期4.9%，前值由4.00%修正为4.3%。\n21、法国西南部新阿基坦大区政府5月13日禁止一艘停靠波尔多的邮轮上人员下船。据了解，这艘邮轮上出现了“数十例疑似肠胃炎病例”。\n22、数据显示，微软在与OpenAI的合作中已投资1000亿美元。\n23、据报道，苹果正在探索在App Store中接纳AI智能体的方式。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145215211460","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"85694a5a1558f41e054eeabc94aa73675a602f704f87124ebadc99d914a73c21","recordKey":"zsxq-topic:55522145215211460","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:15:49.423Z","publishedAt":"2026-05-14T01:15:25.337Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842582858580","author":"机构调研","title":"【浙商互联网&传媒团队】腾讯26Q1业绩速览","text":"【浙商互联网&传媒团队】腾讯26Q1业绩速览\n\n☑总览：利润稳定增长，毛利率进一步提升\n\n26Q1：公司实现营收1965亿元（YoY+9.1%）,低于彭博一致预期1.47%；实现经调整净利润679亿元（YoY+10.7%），高于彭博一致预期0.11%；经营利润率为34%。\n\n☑活跃用户：微信用户继续上涨\n\n👉微信及WeChat每月活跃用户达14亿（YOY+2.1%），高于彭博一致预期0.97%。\n\n👉QQ手机端每月活跃用户达5亿（YOY-3.4%），低于彭博一致预期3.52%。\n\n☑核心业务：\n\n👉游戏：收入642亿元（YOY+7.9%），低于彭博一致预期4.03%，由于2026年春节假期晚于2025年，导致更多收入递延至Q1之后确认。多款长青游戏流水创下新高，3月底上线的新品《\n洛克王国：世界\n》大受欢迎。其中，国际市场游戏收入为人民币188亿元，同比增长13%。\n\n👉广告：收入382亿元（YOY+19.8%），高于彭博一致预期1.27%，受益于AI驱动广告模型升级与微信生态闭环能力增强。\n\n👉金融科技及企业服务：收入599亿元（YOY+9.1%），低于彭博一致预期0.3%。云服务与商家技术服务费增长显著。\n\n☑费用与投资：\n\n👉销售费用113亿元（YOY+5.8%），高于彭博一致预期1.92%。\n\n👉研发费用225亿元（YOY+11.5%），低于彭博一致预期3.59%.\n\n👉管理费用338亿元（YOY+17.2%），低于彭博一致预期9.28%。\n\n👉资本开支319亿元（YOY+16.2%），高于彭博一致预期44.72%。主要投向IT基础设施、数据中心与AI相关投入，为支持模型迭代和AI基础设施建设。\n\n风险提示：宏观经济风险，监管政策变更风险。\n\n☎详询浙商互联网&传媒 徐紫薇13761160908 / 冯翠婷17317141123","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842582858580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7649cf47ad1df421c226f4910eaddae22ff025d84af5639676b42526534171e8","recordKey":"zsxq-topic:22255842582858580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:15:49.423Z","publishedAt":"2026-05-14T01:15:14.846Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145215122424","author":"小助手","title":"「图片」","text":"「图片」","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145215122424","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f8732c5b919df87ea4cce31da366bc6a7d781aac1d6a2dad36b7af845962f72b","recordKey":"zsxq-topic:55522145215122424","images":[],"attachments":[{"fileId":"","name":"1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:GoBw9VmRKBtJNvkoagcCv7egwmg=","url":"https://images.zsxq.com/FtXUSud5PkK7rLWDiG8EJKLf7GIW?imageMogr2/auto-orient/quality/100!/ignore-error/1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:GoBw9VmRKBtJNvkoagcCv7egwmg=","extension":"","size":825966}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:17:57.512Z","publishedAt":"2026-05-14T01:17:17.027Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145215118510","author":"机构调研","title":"【中信证券通信】阿里&腾讯资本开支超预期，重视国产算力机遇：润泽&华丰！","text":"【中信证券通信】阿里&腾讯资本开支超预期，重视国产算力机遇：润泽&华丰！\n\n26Q1腾讯资本开支319亿元，此前市场平均预期250左右，大超预期，公司表示“我们此前已经给出指引，今年资本开支会高于去年，目前我们对这一指引更有信心。预计今年资本开支会出现明显增长，尤其是下半年，随着自研国产芯片逐月陆续到位，投入力度还会进一步加大。”\n\n26Q1阿里资本开支296亿元，公司明确表示：面向未来五年目标，未来的AI基建相关投入资金会远远超过3800亿。未来可能也会以销售平头哥AI服务器的方式，与数据中心服务方合作方共建数据中心。“现在阿里的服务器内几乎没有一张卡是空的，考虑未来3-5年的需求情况，大量投入AI数据中心的投资回报非常确定。”\n\n当前，国内龙头云厂商正加速算力资本开支的军备竞赛，国产算力产业链已从“主题演绎”正式迈入“业绩兑现+前瞻指标共振”的新阶段，建议关注华丰科技&润泽科技！\n\n#华丰科技：公司为昇腾超节点高速线模组一供，已于2025年底实现950PR配套线模组出货，预计2026年逐季度业绩爆发。此外公司亦拓展阿里、字节等国内核心云厂商，加速光铜并进布局，长期有望成为覆盖国内所有CSP、所有超节点供应商的全品类AI互联龙头。公司如今已成长为稀有的，业绩已开始爆发（26Q1利润同比+230%）的国产算力硬件供应商，卡位优秀，长期持续看好！\n\n#润泽科技：国内AIDC绝对龙一，当前已全面覆盖字节，腾讯，阿里等头部CSP客户。2025年AIDC收入25.1亿元，同比+73%。公司已完成全球九个人工智能基础设施集群布局，累计交付规模达750MW（合计规划算力规模约6GW，国内第一），成熟算力中心上架率超过90%。截至 2025 年末，公司能耗指标储备较2024年末增加约 30%。2025年公司新增布局香港沙岭（约240MW，香港第一）、印尼巴淡岛（约360MW）等节点。\n\n☎欢迎联系中信通信团队 李赫然/魏鹏程/田宇昊","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145215118510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0e5b173c7a760498c535ddec83d7415c0e917e9eb47f39f04fca213aeaea78c6","recordKey":"zsxq-topic:55522145215118510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:19:01.585Z","publishedAt":"2026-05-14T01:18:12.604Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842582821220","author":"机构调研","title":"【东吴计算机王紫敬】大厂Capex上调，芯片供给和能耗情况向好，看好IDC锐度标的【大位科技】","text":"【东吴计算机王紫敬】大厂Capex上调，芯片供给和能耗情况向好，看好IDC锐度标的【大位科技】\n\n阿里巴巴在今天的电话会中上调capex指引：“之前指引的三年3800亿capex会被远远超过“。我们认为AI景气度毋庸置疑，且今年或许能够成为AI商业化闭环的元年。在阿里、字节、腾讯等大厂capex持续高增的背景下，IDC的需求亦有望持续高增。\n\n之前市场主要担心芯片供给不足以及能耗指标有限这两个因素会限制IDC产业的发展。但随着国内先进制程扩产及良率提升，AI芯片供给有望加速上调。能耗情况亦有望好转。建议关注大厂IDC锐度标的【大位科技】","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842582821220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"27742453616c20cbad54159d727c99103118015b6452581dbeca71b92ec8148d","recordKey":"zsxq-topic:22255842582821220","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:22:09.725Z","publishedAt":"2026-05-14T01:21:51.439Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:21","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514254414542","author":"小助手","title":"[拳头]国产算力，价值演绎刚刚开始：阿里腾讯对模型ARR与Capex表述积极，同时明确表示国产芯片下半年有望放量！【天风计算机 缪欣君/刘鉴团队】","text":"[拳头]国产算力，价值演绎刚刚开始：阿里腾讯对模型ARR与Capex表述积极，同时明确表示国产芯片下半年有望放量！【天风计算机 缪欣君/刘鉴团队】\n\n#产业链维度，建议关注：#\n\n（1）AI芯片，昇腾链（深圳华强、神州数码、航天电器等）、寒武纪、海光信息、昆仑芯、壁仞科技、江原科技\n（2）CPU：海光信息、中国长城、龙芯中科\n（3）AIDC：东阳光、中国联通、东方国信、世纪互联、豫能控股等\n（4）超节点：盛科通信、华勤技术、浪潮信息\n（5）云与算力租赁：东阳光、宏景科技、协创数据、杰创智能、盛视科技、润建股份、盈峰环境、利通电子、智微智能、行云科技等\n\n#巨头链维度，建议关注：#\n\n鹅厂链：昇腾链、百度（昆仑芯）、中国联通（合作腾讯，中卫远期规划1GW）、品高股份（江原科技）\n\n核心表述：\n1.模型能力加速，\n#ARR快速增长行业看不到天花板#\n\n（1）阿里巴巴财报表示，阿里云外部收入中AI在外部收入占比超过30%，未来云智能集团增速会在40%基础上加速，ARR目前100亿，年底看到300亿（40亿美金目标很快，反映智谱ARR高增长不是个体现象是个行业现象，模型进步+coding趋势+国内渗透率快速提升）\n（2）云服务AI能力（含安全基建、技能中心）正加速变现，受限于国产ASIC供给节奏，预计#下半年国产产能供给改善后，平头哥带动云收入和毛利率将显著提速。\n\n2.Capex表述\n（1）阿里：未来3年，获取算力中心所投入的资金会#远远超过原来的3800亿，来要建的数据中心规模，基本上对比2022年是一个十倍以上的增长。当季度资本支出289亿，环比略有下滑（节奏问题，国产芯片投入+算力租赁#二季度起量，一季度产业进展非常积极）\n（2）腾讯：管理层预期2H capex显著提升，#届时更多国产芯片开始逐月释放，下半年会大幅增加，与产业的观察趋势类似，TX正与头部国产芯片公司密集接触，当季度Capex 319亿（同比+16%）\n\n大厂的指引与表述中，我们看到模型、ARR与Capex投资的积极态度，未上市的大厂字节也是如此，国产算力板块坚定看好！\n\n欢迎交流\n天风计算机 缪欣君/刘鉴/丁子惠","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514254414542","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4ff318cbb08ec718778ce58592371a6680a566b4744a6a5511986731208c01b0","recordKey":"zsxq-topic:14422514254414542","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:23:11.660Z","publishedAt":"2026-05-14T01:23:08.217Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825485512890","author":"小助手","title":"【3C军工】SpaceX完成200亿美金频谱交易，手机直连业务时间表明确","text":"【3C军工】SpaceX完成200亿美金频谱交易，手机直连业务时间表明确\n\n5月12日美国FCC批准两项总价值约400亿美金的交易，SpaceX以约200亿美金获得65MHz手机直连卫星（D2D）频谱。\n\nFCC要求以交易完成后第2年、第4年、第9年为节点，要求地理覆盖率分别达到70%、80%和90%，服务可用性逐级提升至90%，并要求最终频谱利用效率达到600kbps/MHz/波束。\n\n————————————\n\nD2D是卫星互联网商业潜力最大的方向，中国在全球引领D2D标准并最先完成技术验证。在美国加速部署的背景下，国内系统建设也有望提速。建议关注：\n\n（1）全球D2D标准引领者：\n#信科移动#\n\n（2）关键设备制造商：#信科移动、烽火通信、航天电子、电科蓝天、国博电子、复旦微电\n（3）地面终端及芯片制造商：\n#电科芯片、中国卫星、海格通信#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825485512890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b0528055fb5ce51a38202c3923fef7452378238547a46d028402b20ac1183bfb","recordKey":"zsxq-topic:45544825485512890","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:23:11.660Z","publishedAt":"2026-05-14T01:22:50.420Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842582212820","author":"小助手","title":"🔥【兴证通信】Tower13亿美元硅光订单落地，硅光渗透有望再超预期","text":"🔥【兴证通信】Tower13亿美元硅光订单落地，硅光渗透有望再超预期\n\n#Tower获27年13亿美元硅光订单，#硅光渗透速度超预期。TowerSemiconductor宣布与最大硅光客户签订2027年13亿美元硅光晶圆合同，并收到2.9亿美元预付款锁定产能，且2028年订单规模将进一步扩大。需要注意的是，13亿美元仅为“产能预留”金额，对应的实际需求规模或许还更高。与此同时，Tower硅光活跃客户已超过50家，显示AI数据中心硅光需求正在全面爆发。\n\n#硅光正从备选方案走向主流方案。Coherent最新财报明确表示，1.6T光模块已同时量产EML与SiPh（硅光）方案，且两者毛利率相近；AXT则持续扩张InP产能，以满足硅光CW光源需求。当前AI光模块需求爆发速度极快，在800G、1.6T快速放量背景下，传统EML供给持续偏紧，而硅光方案凭借更高集成度、更强规模化制造能力，正在有效弥补EML供给不足，渗透率提升速度明显超市场预期。\n\n#硅光不仅是当前800G/1.6T核心方向，#也是未来CPO/NPO/XPO的重要底层技术。无论是当前可插拔光模块，还是未来CPO、NPO等更高集成度方案，硅光都是最核心的平台型技术之一。长期来看，硅光不仅仅是一次产品升级，更是AI时代光互联底层架构的重要演进方向。\n\n#国产化比例持续提升，#有利于产业链盈利能力增强。当前国内硅光产业链成熟度快速提升，从硅光PIC、CW光源、FAU、耦合封装到陶瓷基板等环节，国产化率正在持续提高。相比传统方案，国内厂商在硅光领域导入更快、供应链协同更强，有望进一步提升国内光模块企业的盈利水平与竞争优势；国内各环节核心公司有望持续受益：\n\n#【CW光源】：源杰科技、仕佳光子、东山精密、永鼎股份、长光华芯等。\n\n#【光模块】：中际旭创、新易盛、剑桥科技、光迅科技、华工科技等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842582212820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"652150795d1c9611fa408480232fe888fb349a5dad446ffa96cafee6738dd747","recordKey":"zsxq-topic:82255842582212820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:23:11.660Z","publishedAt":"2026-05-14T01:22:31.218Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842582215420","author":"小助手","title":"【广发通信】硅光调制器芯片：Tower继续扩大产能","text":"【广发通信】硅光调制器芯片：Tower继续扩大产能\n\n[太阳]综合硅光调制器芯片（PIC）巨头Tower昨晚电话会，以及我们对行业的理解，我们有以下结论：\n\n1⃣️26年PIC行业整体供不应求，中际旭创通过前期锁定产能使PIC不会成为瓶颈，新易盛依靠自研+外采也将渡过；26H2-27年Tower扩产完成后，旭创/新易盛凭借大量锁定产能，预计可以满足产品需求；二三线公司PIC供应也将缓解\n\n2⃣️Tower认为可插拔光模块/NPO/XPO未来5年仍将主导光互联市场，符合我们的认知。我们另补充，CPO将成为未来5年的Scale Up市场的重要增量，主要出现在英伟达市场，csp对此持开放态度；较英伟达更大的csp市场中，NPO将成为2-3年内主导Scale Up方案，同时csp对基于自身ASIC的CPO方案演进持开放态度，但会要求开放生态（有多家供应商）\n\n3⃣️Tower和我们均看到27-28年大量NPO/XPO需求，明年的NPO需求在未来1-2季度加单可能性较大，XPO在未来1-2季度可能获得下单（NPO和XPO作为可插拔光模块的延伸产品形态，份额主要集中在旭创/新易盛等一线公司）\n\n[红包]投资建议：二季度适合做简单题，继续推荐低估值/高确定性/高持续性、在XPO/NPO/CPO/OCS均卡位优秀的光模块龙头公司#中际旭创/新易盛，以及CPO核心标的#天孚通信\n\n风险提示：产业发展不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842582215420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ac4c62975406ae1e90057b3e76ed6444c159173ee9addec96ce228ac79d30e3d","recordKey":"zsxq-topic:22255842582215420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:24:13.699Z","publishedAt":"2026-05-14T01:24:08.958Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514258545542","author":"小助手","title":"【申万传媒互联网+通信】腾讯+阿里财报强化国产AI链信心","text":"【申万传媒互联网+通信】腾讯+阿里财报强化国产AI链信心\n\n[烟花]腾讯阿里详细点评及业绩会纪要已发（如需，欢迎联系），说几个重点，\n#1）腾讯：（1）财务一贯稳健（收入考虑游戏递延后没有miss，不考虑AI投入利润增速17%，AI投入加大后11%利润增速）。（2）AI loser帽子能摘了吗？26Q1capex 319亿，占收入16.3%，并指引下半年要大幅加大资本开支（中国asic进步，GPU供应挑战逐步解决），混元3和workbuddy外，未来小程序整合成智能体的skill有助于引流。（3）AI商业化看法：企业端更快；订阅付费不会赢家通吃，广告电商尚早。（4）管理层认为股价错位，回购时点不错。\n#2）阿里：模型+应用ARR年底300亿，平头哥芯片放量；云业务1-2年阿里毛利率会有显著提升；指引capex上调（3年3800亿远远不够），指引闪购27财年UE转正（终于！）。\n\n#【划重点】，腾讯阿里看到了国产AI大模型在内的ARR对数级增长（或者可能性），坚定加大力度投入AI（更不用提早就大举投入的字节），同时较大卡点GPU和ASIC供给逐步解决。参考海外链，Anthropic ARR强化海外模-云-芯-光-存-算-IDC及液冷等配套；我们认为国内AI链同样迎主升。\n[红包]重点推荐：\n#模、云和芯：腾讯、阿里巴巴、、百度、金山云（弹性）；Minimax、智谱\n#IDC及算租：宁德时代入股世纪互联+互联网大规模招标+供给端能评批复+拓展算租+token分成。#润泽、东阳光、万国数据、世纪互联；大位科技、东方国信、奥飞数据、光环新网等。算力租赁#协创数据、宏景科技、华策影视。\n\n#网络：盛科通信、锐捷网络#\n\n[红包]阿里腾讯业绩会和IDC，Minimax 交换芯片详情 欢迎联系互联网传媒林起贤/夏嘉励/任梦妮 通信陈力扬郝知雨","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514258545542","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"77439a62b1628d2dce3742941b59675911f1efeb75eedd0da500039da205ead0","recordKey":"zsxq-topic:14422514258545542","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:24:13.699Z","publishedAt":"2026-05-14T01:23:49.627Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145218152550","author":"小助手","title":"[红包]【华源传媒互联网】阿里巴巴FY26Q4的一些解读：加大AI投入，闪购加速收亏，都是市场希望看到的","text":"[红包]【华源传媒互联网】阿里巴巴FY26Q4的一些解读：加大AI投入，闪购加速收亏，都是市场希望看到的\n\n[庆祝] 财务指标：收入2433.80亿元，同比+3%；经调整EBITA 51.02亿元，同比-84%，利润率2.1%。整体收入符合预期，利润略低于预期，主要是所有其他的亏损达212亿，超出市场预期。\n\n[礼物] 云业务以增长为第一优先，1-2Q内margin或有提升。阿里云本季收入416.26亿元，同比+38%；经调整EBITA 37.96亿元，同比+57%，利润率稳定在9%。外部商业化收入同比+40%，AI相关产品收入89.71亿元，连续第十一个季度三位数同比增长。业绩会上管理层着重对利润率进行阐述，我们认为阿里云的利润率抬升主要有三个动力：1）供需紧张下行业定价上涨，阿里云数据中心建设早、成本低；2）MaaS业务快速增长，业务毛利率显著高于传统业务；3）全站技术优势实现长期成本控制，平头哥目前占比还不高，未来放量后有望演绎谷歌TPU的故事。管理层也明确表示规模扩张仍是第一位目标，因此估计利润率短期不会出现跳跃式提升。\n\n[礼物] MaaS业务高增长，未来AI业务BC两手抓。根据业绩会上管理层表述，2025年11-12月至2026年5-6月，百炼平台规模增长超10倍，当前ARR已突破80亿元人民币，本季度突破100亿元ARR确定性较高，到FY27末目标超过【300亿ARR】。管理层认为短期B端客户付费意愿更强，核心是AI数据中心建设，当前服务器算力无闲置，未来3-5年AI需求持续旺盛，数据中心投入的回报路径非常清晰，资本开支计划或超过此前披露的3800亿。在C端公司仍将继续投入，预计未来1-2年中国2C AI助理领域将逐步形成成熟商业模式。我们认为，当前AI相关业务仍合并在阿里云中进行估值，但随着阿里的平头哥芯片的放量、MaaS业务的扩大以及C端业务商业模式显现，阿里的估值体系或有重构空间。\n\n[礼物] 淘天主站利润仍然承压，淘宝闪购收亏进度提前。主站方面，本季度CMR 730.24亿元，同比+1%，我们认为这一同比口径更具对今年主站业务增速的参考价值。我们假设淘宝闪购总体亏损178亿元，对应的主站EBITA利润率约40%。目前电商行业消费需求不温不火，今年618淘天、抖音、京东都继续拉长促销周期，并在补贴投入上保持高力度，因此主站利润率短期内预计仍然承压。淘宝闪购方面，管理层在业绩电话会上预计2027财年结束前淘宝闪购实现UE转正（单月维度），较此前的“FY28现金流转正、FY29实现盈利”计划大幅提前。\n\n☎️ 详细请联系华源传媒互联网 陈良栋/陈逸凡 15967155816/许孟婕/周政宇/吴子怡/魏桢","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145218152550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d128f696b9356833f74568c0939ef300a4595b5d2d95f88b7763e38006758b5c","recordKey":"zsxq-topic:55522145218152550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:25:15.777Z","publishedAt":"2026-05-14T01:24:32.059Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514258541252","author":"小助手","title":"🔥【国盛电子】国产算力更新#7：腾讯&阿里持续上调capex预期，看好国产算力放量机遇","text":"🔥【国盛电子】国产算力更新#7：腾讯&阿里持续上调capex预期，看好国产算力放量机遇\n⚡️#腾讯：公司26Q1资本开支付款总额370亿元人民币，主要用于支持AI相关投入，包括AI基础设施建设、算力资源采购、AI技术研发等。公司在业绩会上表示其在AI相关服务的需求在持续增长，今年这一块的资本支出相比去年会有所增加，特别是在下半年，#公司会有更多国产芯片陆续投入使用，每年每月都会有提升。\n\n⚡️#阿里：AI相关产品收入目前占云智能集团外部收入的30%，公司预计大约一年内，AI相关产品收入将跨越50%的门槛，成为驱动云业务收入增长的主要引擎。公司表示几乎在服务期内没有一张卡是闲置的，在未来3到5年的需求情况下大量投入的AI数据中心建设，其投资回报是非常确定的，未来的AI基建相关投入资金会远远超过3800亿。\n\n🔥相关标的：\n代工：中芯国际、华虹半导体\n芯片：芯原股份、沐曦股份、海光信息、寒武纪、天数智芯、壁仞科技、摩尔线程、灿芯股份、翱捷科技等\n昇腾产业链：杰华特、芯朋微、华丰科技、深南电路、兴森科技等\n超节点：盛科通信、华勤技术、澜起科技等\n封测：盛合晶微、长电科技、通富微电等\n国产存储：香农芯创、兆易创新、国科微、佰维存储、江波龙、澜起科技、聚辰股份等\nCPU：intel、AMD、arm、海光信息、龙芯中科、澜起科技、聚辰股份、禾盛新材\n\n风险提示：需求不及预期、研发进展不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514258541252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6c2458d8b48ba3f9ab61355f49289445074b576707cfd2441b838a313d32e1db","recordKey":"zsxq-topic:14422514258541252","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:26:17.958Z","publishedAt":"2026-05-14T01:26:11.379Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825481821560","author":"小助手","title":"【国金电新】电力设备：固态变压器百花齐放，产业化进展超预期-20260513","text":"【国金电新】电力设备：固态变压器百花齐放，产业化进展超预期-20260513\n\n产业链调研反馈，北美G客户近期要给台达下一个三年的Fo­r­e­c­a­st，规模大概对应到1个多GW左右，SST产业化进展超预期。\n\n一、SST相关进展更新\n\n1、四方股份：4月发布SST1.0，规划26Q3发布35KV样机；26Q4发布13.8KV样机，26年SST订单有望过亿。\n\n2、伊戈尔：4月发布SST整机产品，先后完成北美、欧洲市场首秀，规划26Q3开发34.5KV样机；26Q4通过UL、CE等认证；27年进行小批量试点与交付；28年上半年实现OEM/ODM规模量产。\n\n3、金盘科技：26Q1SST发往北美测试，预计下半年形成正式订单，内众多客户正在沟通。\n\n4、可立克：已开发10kV电网用SST中高频变压器，正研发35kV电网用SST中高频变压器样机。\n\n5、京泉华：高频变压器绑定伊顿，台达新一代液冷方案已经送样，目前20多家sst厂在合作。\n\n6、安靠智电：5月哈工大、帝国理工、国防科技大学等科研团队正式签署固态变压器合作协议，投入3000万元研发资金，目标18个月攻关4.8MW工程样机（效率≥98.5%、功率密度≥300W/L、BOM成本≤1.5元/W）。\n\n7、中国西电：4月自主研发的10kV/2MW固态变压器，在西安市高新区西电智慧园区光储充智慧能源系统中成功挂网投运。\n\n8、特变电工：与中科院电工所开发的2.4MW级液冷固态变压器方案可满足800VH­V­DC架构的基本需求，已进入样机测试阶段。\n\n二、投资建议\n\n1、高频变压器（SST上游）：伊戈尔、可立克、京泉华。\n\n2、SST整机：四方股份、伊戈尔、金盘科技、中国西电、安靠智电、特变电工、明阳电气、新特电气、望变电气、新风光、国电南瑞、白云电器等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825481821560","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"82dd180b08a4b027c12a6a046af40d0c1e5771c0697774cd8200c6c228b137b9","recordKey":"zsxq-topic:45544825481821560","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:27:19.943Z","publishedAt":"2026-05-14T01:27:13.593Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825481811520","author":"小助手","title":"【Cpo板块】观点更新（73）：踏上全新的征程","text":"【Cpo板块】观点更新（73）：踏上全新的征程\n\nficonTEC今晚宣布，已与一台湾公司签署并启动OEM和ODM合作，以支持#美国领先无晶圆半导体公司，广泛采用COUPE晶圆平台推动的晶圆级测试产能快速增长。合作将加速生产规模化，缩短交货时间。\n\n足以有力证明：#该Cpo客户的需求又急又多，ficonTEC正迅速扩大产能中。目前很多领导还对ficonTEC的订单将信将疑，但ficonTEC实际已经迈入全面量产的新征程了。从硅光模块、Cpo、Ocs、光纤、Fau，到Oio、量子等等，26年起是ficonTEC全面爆发的大年，并且我们判断“首年即大年”，年内第一步坚定看2500e。\n\n借用ficonTEC配图的一句话：“from Ramp-up to TAKE-OFF”，从启动到起飞。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825481811520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5f6c1e81ec6a86785feaf8d5169251a17c325d3232529087f852afe421bc427c","recordKey":"zsxq-topic:45544825481811520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:27:19.943Z","publishedAt":"2026-05-14T01:26:48.434Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514258584152","author":"小助手","title":"山东赫达董事长电话会简明纪要","text":"山东赫达董事长电话会简明纪要\n\n1.医药纤维素未来几年继续保持高增长，毛利率较高且稳定\n\n2.建材纤维素过去亏钱，今年开始微利，同行亏现金流 ，明年下半年有可能行业出清\n\n3.胶囊供不应求，产能打满，六七月想办法提升效率，现有产能增加产量，毛利率保持较高水平\n\n4.美国工厂四季度陆续分批次投产，毛利率和国内相当，但是因为价格高毛利额比国内还要高很多，投产即达产并且销售没问题\n\n5.美国双反税率明年继续大概率降低到0 。\n\n6.新产品用于铜箔的1-3年做到千吨级，盈利能力很好，每吨3-4万利润 ，国内只有公司能做\n\n7.用于食品包装的去塑的纤维素产品未来空间很大，而且都是食品级，价格，毛利率都很好\n\n8.有信心未来几年公司业绩都会很不错\n\n9.今天突然跌停，公司没有任何突发不利事件，董事长本人，公司经营都正常，且很好！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514258584152","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c4aed9f7c2060a7fec74c8613827defe410500a0b6e91c468789acb2995479a9","recordKey":"zsxq-topic:14422514258584152","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:27:19.944Z","publishedAt":"2026-05-14T01:26:38.276Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842581818820","author":"机构调研","title":"【浙商策略廖静池】沃什上任对美股、A股、港股分别有何影响？","text":"【浙商策略廖静池】沃什上任对美股、A股、港股分别有何影响？\n\n💡美国货币政策：年内或无需过度担忧收紧\n\n1）沃什偏好的截尾均值PCE偏低，且降息符合现政府核心诉求。相比而言，联储大规模缩表的风险较高、空间约束较大，且当前美国货币市场流动性偏紧，大规模缩表不具备坚实基础。\n\n2）沃什上任后的短期政策重心或将放在降息而非缩表。中选过后，考虑到流动性大幅收缩引发金融风险的先例，2027年开始即便缩表实质性落地，节奏和幅度大概率也是缓和渐进式的。\n\n💡美股：盈利强劲和宽松预期支撑成长股，长期把握银行股机会\n\n1）中短期看，市场可能提前交易截尾均值PCE偏低带来的货币宽松预期，美国科技股盈利增长预期强劲，标普500前瞻PE偏低，分子分母两端对美股影响较为积极。\n\n2）长期看，一方面，为缩表提前铺路的金融监管放松将有利于银行业务扩张；另一方面，缩表将导致美债收益率曲线陡峭化，这将有助于银行盈利的改善。\n\n💡A股：中短期利好广义成长风格，长期边际利好红利风格\n\n1）中短期看，中选之前，降息预期可能仍占主导，流动性宽松预期下风险偏好有望维持高位，且人民币汇率或偏强震荡。广义成长风格将直接受益，红利风格或相对承压。\n\n2）长期看，缩表将带动美债长端利率和美元指数上行，成长风格可能受损，红利“避风港”价值凸显。\n\n💡港股：短期关注AI链结构机会，长期重视港股高股息\n\n1）中短期看，美元指数大幅上行的动能或相对有限，叠加地缘风险情绪趋于降温，有助于支撑港股行情。但尚不具备流动性牛市的条件，板块分化特征明显，AI链仍是主要配置方向。\n\n2）长期看，待沃什推进缩表之时，市场或将提前交易美元流动性收缩，届时分母端将对港股产生一定压制，以银行股、资源品为代表的港股高股息配置价值增强。\n\n❗️风险提示：国际地缘政治风险超预期；模型设计具有主观性；美国通胀超预期上行。\n\n📱联系人：王大霁/高旗胜","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842581818820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"59627353d0b83a9568135395fed0a3b8fb7d89796cfd2aa7b31134b2496acc18","recordKey":"zsxq-topic:82255842581818820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:27:19.944Z","publishedAt":"2026-05-14T01:26:29.517Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514258585222","author":"小助手","title":"【对位芳纶：将成为AIDC光纤的瓶颈物料】中邮化工刘海荣团队重点推荐","text":"【对位芳纶：将成为AIDC光纤的瓶颈物料】中邮化工刘海荣团队重点推荐\n\n[礼物]对位芳纶是光纤增强的关键材料。光纤作为光电线缆中的信息传输媒介，具有大带宽、高速率、低时延的传输特性，但其直径仅125μｍ，属于玻璃纤维，材质脆弱。为确保光纤传输的安全可靠，需要优质的纤维材料作为增强元件。对位芳纶（芳纶1414）具有质轻、抗拉强度大、拉伸模量高、线膨胀系数小、耐环境性能好等优点，使其非常适合作为光电线缆的增强材料。根据行业专利数据和下游经验数据显示平均芯光纤对芳纶消耗量约在0.06kg/芯公里。\n\n[礼物]对位芳纶将成为AIDC行业的瓶颈原料。根据通信行业预测，2026-2028年全球AIDC建设预计保持高增速。AIDC对光纤消费拉动量有望达到3-4亿芯公里，对应芳纶消费量拉动在1.8-2.4万吨。当前全球对位芳纶名义产能在12-13万吨，实际产能约11万吨，近两年总体消费量接近10万吨，受限于部分企业的技术瓶颈和牌号间切换，供需处于紧平衡状态，明年芳纶可能就供不应求。\n\n[礼物]海外杜邦产能3.5万吨、帝人3.2产能万吨，是海外最主要供应商。受北美数据中心需求和军用无人机等需求拉动，海外对位芳纶已有较为明显的价格上涨，近2个月杜邦海外价格已有近40%涨幅。国内对位芳纶近2个月以来已有近15%的涨幅。\n\n[礼物]受益于AIDC的拉动，对位芳纶有望从供需紧平衡转向供不应求的局面。建议重点关注泰和新材拥有对位芳纶1.6万吨/年，中化国际0.8万吨/年。\n\n[庆祝]欢迎联系中邮化工团队交流：费晨洪/刘海荣","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514258585222","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"326cc4ce3e9f8a4166f0862c6ee69a15ad0335d6a8656e3ed1fc23b3bf3f13fd","recordKey":"zsxq-topic:14422514258585222","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:28:21.953Z","publishedAt":"2026-05-14T01:27:55.393Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145218525520","author":"小助手","title":"$AAOI重点整理（2026/5/13 Needham 会议）","text":"$AAOI重点整理（2026/5/13 Needham 会议）\n\n1. 整体投资论点转变\n- 需求已非问题：需求远超过产能，至少到2027年中仍供不应求。\n- 核心风险转为执行力：能否快速将陡峭产能扩张转化为合格、高良率、具获利能力的量产。\n- Q1 2026数据印证转型：总营收1.511亿美元（YoY +51%），数据中心营收8,140万美元（YoY +154%），占比已达53.9%。\n\n2.营收展望与挑战\n- Q2 指引：1.80–1.98 亿美元（中位数 1.89 亿）。\n- 全年指引约11亿美元→H2需贡献约7.6亿美元（平均每季约3.8亿，约为Q2的2倍）。\n- Q2 为关键转型季：必须证明制造准备度，否则 H2 大幅成长将有执行风险。\n\n3. 需求与客户动能（正面）\n- 已取得两家800G客户资格认证，第二家客户已下单1.6T（>2亿美元初始订单，Q3晚期开始出货）。\n- 800G 被定位为「主力战马」，不会被 1.6T 快速取代。\n- 1.6T 与 800G 客户群重叠、产线共通（仅最终测试不同），大幅降低转换风险。\n- 产业背景：TrendForce 预估 2026 年 AI 光纤市场成长 >57%。\n\n4. 产能扩张计划\n- Q1 结束时：800G 月产能 ≈10 万台。\n- 2026 年底目标：800G + 1.6T 月产能 >50 万台。\n- 日程表：\n‧台湾新产能：未来几个月全面投产（支持 Q3）。\n‧德州新厂（21.1 万平方英尺）：8–9 月投产（贡献 Q4）。\n‧另两栋厂房（38.8 万平方英尺）：2027 年扩张。\n- 优势：德州为「复制贴上」台湾自动化流程，非全新制程，风险较低。\n\n5. 雷射垂直整合（最大优势）\n- 所有激光自制（Sugar Land 厂），掌握关键瓶颈。\n- 磷化铟基板目前以4寸为主，6寸转换预计2027年底逐步进行。\n- 供应能见度约1年，但仍受地缘政治与设备交期影响。\n\n6. 毛利率展望\n- Q1 非 GAAP 毛利率 29.2%，Q2 指引 29–30%。\n- 目标：2026 年底中 30% 几，2027 年底 40%。\n- 驱动因素：产品组合转向800G→1.6T+产能利用率提升。\n- 风险：目前仍在吸收扩产成本（折旧、良率、存货），需顺利进入量产才会显现改善。\n\n7. 资本密集度与风险\n- 每10万台/月产能≈需投资1.2亿美元，可带来年化4.8–6亿美元营收（纸上payback 8–9个月）。\n- 但实际现金流会因存货、应收、设备订金而落后。\n- 客户集中风险高（前十大客户98%，其中Digicomm占44%）。\n- Amazon 认股权证带来稀释（最高 794.5 万股）。\n- 无长期合约承诺，需求主要来自订单与预测。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145218525520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5a17e9c8beac860a1f8ec3a9d01fb4d54d7d7c58c6376338da114931d007c755","recordKey":"zsxq-topic:55522145218525520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:28:21.954Z","publishedAt":"2026-05-14T01:27:33.371Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145218522550","author":"小助手","title":"➤劲仔食品股东会交流要点260513","text":"➤劲仔食品股东会交流要点260513\n\n❶产品展望：\n（1）小鱼：未来仍有增长空间，对标魔芋（40e+）。主要增长手段包括，扩大终端网点布局，当前高质量终端仅20-30w个；提升大包装产品占比以推动客单价提升；提高各渠道渗透率，部分会员高势能渠道还没有进入，量贩渠道sku只有2-3个。\n（2）第二增长曲线：当前最看好肉干、豆干，肉干增速最快，两者均在量贩渠道放量。\n（3）鹌鹑蛋：月销企稳2000w，略有增长。\n\n❷渠道展望：\n（1）量贩渠道：提升单店卖力，主要通过提升定量装产品占比与增加sku。25/26Q1量贩渠道占比20%+/30%左右，对稳态占比持开放态度。量贩渠道从买手型转向共创产品（eg爆嫩豆干），未来可以引领公司品类创新。\n（2）山姆渠道：当前维持沟通，产品储备已经完成，产品型态与现有产品完全区隔。\n（3）线下网点：远期目标百万终端，网点拓展依赖公司能在其他渠道形成高势能，然后辐射终端网点；同时围绕核心客群（学生群体）提升终端校园网点布局与推动客单价提升。\n（4）量贩渠道盈利：毛利率比传统经销渠道低10pct+。从净利润看，由于没有销售费用+产能利用率更高+团队节省费用，还是能贡献较多。\n\n❸行业竞争看法：\n（1）小鱼：单鱼制品没有竞对，主要是和其他辣卤零食品类之间的竞争。\n（2）肉干：公司坚持优质肉类蛋白产品，受到魔芋产品一定冲击。\n\n❹组织变革：\n将流通与商超团队合一，成立线下综合渠道团队，通过商超对流通赋能，更适配当前渠道分散情况，并缩减中间环节，提升公司对需求响应速度与终端掌控能力。\n\n❺海外业务：\n（1）组织架构：25年探索海外驻地团队建设。\n（2）业务开展：围绕重点市场开展，亚洲市场争取本土人口味认可，鹌鹑蛋进入韩国、日本、泰国711，产品力领先；欧美市场围绕传统产品。以自有品牌为主，代工占比不高。\n（3）未来展望：预计未来增速快于公司整体，但爆量不会特别快，现在几千万体量。\n\n❻销售费用展望：\n预计26年保持投入力度，维持进攻态势，主要投入方向包括综艺赞助+线上营销+O2O（即时零售）。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145218522550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f925bb4b722cdc4f4680adc3c261b24a72208bd324eaa5c11e66b62e996a8d8e","recordKey":"zsxq-topic:55522145218522550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:29:24.055Z","publishedAt":"2026-05-14T01:29:23.604Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145218585144","author":"小助手","title":"【招商电新】SST产业化正在加速，重点推荐！","text":"【招商电新】SST产业化正在加速，重点推荐！\n\nSST是AIDC终极解决方案。AI时代单机柜功率密度提升，AIDC供电架构面临从交流向直流迭代的趋势，SST具有供电效率高、占地面积小、适配绿电直连等优势，或是终极解决方案。\n\n 近期产业有变化、商业化正在加速：目前台达引领SST产业化，伊顿、维谛也在加速，国内电力电子相关公司都积极布局。\n\n➡️台达：SST送样四大云厂商持续推进，其中谷歌进度较快，预计26年有小批量订单，并进一步指引需求框架。此外，台达35kV级SST 将于26年底推出，继续引领行业。\n➡️伊顿：10kV SST预计27年底开始出货，与超大规模云厂的试点工作正在进行，并预计27年推出35kV版本。\n➡️国内玩家：四方4月发布第一代样机，与合作伙伴的合作顺利，后续进度有望加快；金盘25H2推出样机，推进北美挂网测试中；伊戈尔也发布了PST/SST产品，并在欧美展会推出。此外，阳光、禾望、盛弘电力电子领先企业均在SST方向有布局。\n\n SST产业链。从成本构成来看，功率器件占比预计50%左右、高频变预计20%左右。功率器件的成熟度（耐压/开关频率/成本）、高频变的设计和工艺（绝缘、局放、电晕）决定了SST的性能和产业化进度。目前台资/外资/国内SST企业都在培育/合作相关高频变企业，重视有卡位优势的玩家，如可立克（台达链）、伊戈尔（台达链）、京泉华（伊顿链）等。\n\n重点推荐：四方、金盘、伊戈尔、阳光、可立克（股价中SST预期较低，有弹性，最新调研欢迎交流）等。另外，中压UPS产业也在突破，继续推荐盛弘、禾望。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145218585144","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ff5b94fa92b0cff73d4f0a4bcc18bb81c4fc8208f950b4304cd21cf7f2a5ef2a","recordKey":"zsxq-topic:55522145218585144","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:29:24.055Z","publishedAt":"2026-05-14T01:29:06.733Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825481514520","author":"小助手","title":"【中信电子】800V关注度提升，SiC、电容、模拟等上游通胀环节显著受益","text":"【中信电子】800V关注度提升，SiC、电容、模拟等上游通胀环节显著受益\n\n近期市场对AI电源800V趋势关注度进一步提升，上游元器件受益趋势也变得更加明确，相关投资机遇梳理如下\n\n——1)SiC：适配AI数据中心高功率、高密度、强散热的产品特性，契合HVDC、SST发展需求，且当前随产业技术迭代及降本，SIC器件性价比持续凸显，产业端应用加速，部分厂商已针对服务器用SIC器件有所涨价。建议关注天岳先进、晶盛机电、芯联集成、斯达半导、时代电气、扬杰科技等龙头厂商。\n\n——2）铝电解电容&薄膜电容：受益于数据中心装机功率升级，当前本土厂商积极导入全球电源产业链，订单落地持续加速。建议关注江海股份、法拉电子。\n\n——3）MLCC：村田、三星电机等海外大厂AI产品需求高景气且边际加速，看好本土厂商有望享受产能外溢，初期受益份额提升，若涨价持续性超预期也有望跟进涨价。建议关注三环集团、风华高科、昀冢科技。\n\n——4）模拟芯片：本土厂商持续导入服务器电源领域且收入敞口持续提升，业务营收有望持续高增，同时泛工业下游持续景气。建议关注纳芯微、南芯科技、思瑞浦、圣邦股份等。\n\n欢迎联系 中信电子 徐涛/胡叶倩雯/夏胤磊/叶达","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825481514520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ec4cc71eea94276de3432768129d3e199ecf0c25b8f787ce568fbbc4d2c08b9a","recordKey":"zsxq-topic:45544825481514520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:29:24.056Z","publishedAt":"2026-05-14T01:28:48.680Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145218544850","author":"小助手","title":"【国金电新】恩捷股份点评：扩产系行业龙头主导，格局稳固，仍看价格回升","text":"【国金电新】恩捷股份点评：扩产系行业龙头主导，格局稳固，仍看价格回升\n\n事件：1.与自贡政府合作50亿平扩产项目，总投资40亿元。2.终止中科华联100%股权收购，交易对价未达成一致。\n\n点评&投资建议：供需格局有序，扩产系龙头主导行为。50亿平项目投资总额40亿元未考虑厂房投资等，加回单位投资额仍在1-2亿元/亿平。此外，扩产节奏根据行业新增需求释放，采用国产、进口线并行，分别10-12、12-14个月投出，预计2H27开始贡献产能，27-28年逐步达产。符合行业20%-30%需求增速，公司目标份额有望达50%（行业湿法需求27年预计达400亿平）。\n\n公司为环节龙头，当前主导传统湿法涨价，新技术加速切入头部份额，同时海外具备全套专利、已对接基本所有海外头部客户，涨价利润弹性、海外市场增量弹性，及新技术溢价弹性等综合水平最高，仍作为重点推荐。\n\n投资建议：锂电隔膜具备长周期、重资产，及高壁垒特点，行业上行周期时为最受益品种之一，或为本轮涨价超预期弹性品种（26-27年或延续涨价）。我们按照3-5年合理回报周期测算，公司170亿平*3-4毛钱/平利润目标*20倍对应1200亿元市值。\n\n联系人：姚遥/胡媛媛/陆文杰","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145218544850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"02ca3f3b448606249b8f3f40ca5e2d066088872ddf4c9248b18b52bc61ee5ef0","recordKey":"zsxq-topic:55522145218544850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:30:31.821Z","publishedAt":"2026-05-14T01:30:16.629Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825481248190","author":"小助手","title":"🌟 hcjsj. AI 日报 · 20260513","text":"🌟 hcjsj. AI 日报 · 20260513\n\n🚩国内科技\n1. 百度在 Create2026 大会上发布 DuMate、秒哒等智能体产品，并提出 DAA 作为衡量 AI 生态繁荣的新指标。\n2. 蚂蚁灵波科技开源 LingBot-VLA 真机后训练工具链，支持开发者用自有数据迁移至机器人任务场景。\n3. 网信中国披露我国累计 868 款生成式 AI 服务完成备案，生成式 AI 合规供给继续扩容。\n4. 智元机器人发布香港具身智能产业共创计划，提出五年建设国际研发总部、产研实验室和产业伙伴生态。\n\n🌍海外科技\n1. Anthropic 首次在 Ramp 企业 AI 指数中超过 OpenAI，Claude 企业客户渗透率升至 34.4%。\n2. 美国五角大楼部署 Anthropic Mythos 网络安全模型，用于发现并修补美国政府软件漏洞。\n3. NVIDIA 与 Ineffable Intelligence 合作建设强化学习基础设施，面向更高阶智能训练场景。\n4. NVIDIA 发布 Hermes 自进化 AI Agent，面向 RTX PC 和 DGX Spark 推动本地智能体落地。\n5. Google 与 SpaceX 据报洽谈建设轨道数据中心，将太空场景纳入 AI 算力基础设施探索。\n6. 群联电子与联发科在天玑 9500 平台实现手机端单机运行 20B 大语言模型，推动端侧大模型部署门槛下降。\n\n☎️ 华创计算机 吴鸣远团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825481248190","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"974dae52e979495f9a6c16ed2e72a83575a6ace90386f7896ef6b85de01cb6ac","recordKey":"zsxq-topic:45544825481248190","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:30:31.822Z","publishedAt":"2026-05-14T01:29:58.776Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514258122282","author":"小助手","title":"【东方通信-半导体】AI硬件-确定性的高增长","text":"【东方通信-半导体】AI硬件-确定性的高增长\n\n1、中际旭创（10pe的AI天花板期权）；\n2、寒武纪（最先释放业绩的国产GPU）；\n3、海光澜起（CPU配比提升）；\n4、致尚科技（CPO DFAU）；\n5、杰华特（类似于存储的AI缺货品类）；\n6、华创拓荆（抢设备）。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514258122282","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"62601f684a2341ed1610bb1b5008764c7c456ac7ddab764c4fb055c26053cd7e","recordKey":"zsxq-topic:14422514258122282","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:30:31.823Z","publishedAt":"2026-05-14T01:29:43.050Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514258488282","author":"小助手","title":"🔬【申万电子 | AI光学】CPO/OCS光器件技术变化 2026/5/13","text":"🔬【申万电子 | AI光学】CPO/OCS光器件技术变化 2026/5/13\n\n⚡# OCI MSA：从传统铜互连转向低功耗 optical SerDes / 开放光PHY。AMD/Broadcom/NVIDIA/Meta/Microsoft/OpenAI六巨头联合定标准，把互连从封闭铜基方案推向NRZ+WDM的硅中心光PHY，ELS激光器/波分器件需求成倍放大。5月4日GF发布首个OCI MSA硅光平台，已跑通16λ双向DWDM。标准+硬件同时到位。\n\n🔁# CPO可靠性证实，Scale-up CPO 2028。Meta超百万端口小时实测：CPO比可插拔更可靠。NVIDIA与Lumentum联合指向Scale-up CPO 2028年落地——光器件TAM量级跳升。\n\n🔥# CPO交换机已提前放量。台媒报道，鸿海越南工厂已开始向英伟达提前出货全光CPO交换机机架，出货预测从2026年1万多台上调至2026-2027年5万多台，预计贡献工业富联15%+营收。\n\n📡# OCS从Google示范走向行业标准化。OCS市场预计2029年超35亿美元。增量器件：MEMS微镜、偏振分光、隔离器/环形器等精密无源——从边缘品类进入AI基建核心。\n\n🎯# 上游已成硬瓶颈。InP供需失衡2026-2027预计持续；Tower硅光投资追至9.2亿美元，2028年前产能70%+已被锁定。定价权在上游核心光器件。\n\n# 关注标的\n💎晶体/偏振光学：福晶科技（法拉第旋光片国产替代）、腾景科技（OCS/WSS精密光学元件）、光库科技（隔离器/环形器、CPO用光纤阵列等）\n🔍透镜/微光学：炬光科技（微透镜阵列、晶圆级微纳光学）、蓝特光学（玻璃非球面透镜、光通信透镜）、水晶光电（光通信滤光片/透镜、CPO硅透镜布局）\n\n☎️申万电子：杨海晏/袁航/杨紫璇/陈俊兆/姜安然","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514258488282","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a45ab153534fadb1dd14c1ab79a1e3b293034988e3cd259c1789ec692d65ddc1","recordKey":"zsxq-topic:14422514258488282","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:31:33.697Z","publishedAt":"2026-05-14T01:30:48.824Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825481241450","author":"小助手","title":"【研讯社】【5月14日周四盘前策略明日思路】","text":"【研讯社】【5月14日周四盘前策略明日思路】\n市场情绪周期定位：主升后的混沌期\n昨天科技聚焦于AI\n美中不足市场没有打出高度。\n今天盘前市场又出了不少利好\n1，Tower3亿美元硅光订单落地，硅光正从备选方案走向主流方案。对应国内的还是进一步刺激光芯片的一些公司。\n2、国内三大厂的资本开支纷纷上调，对于国内国产算力芯片也是利好。昨晚阿里及相关美股公司都是大涨的。\n目前市场混沌，昨天大涨之后，今天又密集出了几个利好，短线上是没有好的节点，但是对于中线趋势而言是一个助力。\n尤其是国产算力芯片，从寒、武、纪业绩之后，国内的算力逻辑其实慢慢开始走向正向驱动了硬科技的趋势抱团明显目前海内外都是利好中线趋势不轻易下车。\n\n1. 【阿里、腾讯算力】\n26Q1腾讯资本开支319亿元，此前市场平均预期250左右，大超预期，公司表示“我们此前已经给出指引，今年资本开支会高于去年，目前我们对这一指引更有信心。预计今年资本开支会出现明显增长，尤其是下半年，随着自研国产芯片逐月陆续到位，投入力度还会进一步加大。”\n26Q1阿里资本开支296亿元，公司明确表示：面向未来五年目标，未来的AI基建相关投入资金会远远超过3800亿。未来可能也会以销售平头哥AI服务器的方式，与数据中心服务方合作方共建数据中心。“现在阿里的服务器内几乎没有一张卡是空的，考虑未来3-5年的需求情况，大量投入AI数据中心的投资回报非常确定。”\n\n核心股：科华数据、数据港、润建股份、协创数据、宏景科技\n风险提示：涉及到的个股只是做客观梳理，不是做推荐买卖。文章不构成任何投资建议或意见，投资者需自主作出投资决策并独立承担投资风险。股市有风险入市需谨慎。投资资格证号：A0030624080012","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825481241450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"033f31990e37669723fe5be82a31260a1e0810b01b935b748ba3f98839fe1100","recordKey":"zsxq-topic:45544825481241450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T01:31:33.698Z","publishedAt":"2026-05-14T01:30:32.899Z","publishedAtText":"2026年05月14日 09:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514258121582","author":"小助手","title":"【国金商社】-免税数据 26M4离岛免税数据更新","text":"【国金商社】-免税数据 26M4离岛免税数据更新\n\n[太阳]# 4月离岛免税增速回落。海口海关统计，26M4海南离岛免税销售额22.2亿/+9.5%，购物人次38.0万/+9.1%，客单价5837元/+0.4%。消费恢复趋缓对客单价造成一定压力，购物人次增速随客流增速下滑。\n\n[太阳]省外游客主要通过民航前往海南（25年占比62.1%），# 机票涨价造成短期影响。航空管家统计4月国内经济舱票价同比上涨16.0%，叠加燃油附加费涨价，对中产家庭出游产生压力。4月海口美兰、三亚凤凰机场进出港航班量同比+4.5%，较3月回落4.1pct。\n\n联系人：于健/代宇星","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514258121582","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"16d58dc4a16eb90bcc91574fe9d573a2e99d77dd5a45c6dd87702f67bc3e781a","recordKey":"zsxq-topic:14422514258121582","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:10.856Z","publishedAt":"2026-05-14T07:04:07.011Z","publishedAtText":"2026年05月14日 15:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825815184490","author":"小助手","title":"🍁🍁🍁SiC：周期反转向成长赛道切换、AI引爆SiC新需求、千亿市场未来可期！","text":"🍁🍁🍁SiC：周期反转向成长赛道切换、AI引爆SiC新需求、千亿市场未来可期！\n\n🍁# 核心逻辑：从“车用材料”到“算力基建”的超级进化、AI市场是车用市场的10倍+。\n\n① # AI的瓶颈在电力、SiC是提效&降耗的必选项。传统硅基器件在1000W+ 高热流密度下会面临严重的热失控与效率衰减，直接推升 PUE 值造成大量电力消耗。随着机柜功率迈向MW级，SiC凭借宽禁带、耐高压、极高热导率的物理特性，# 在800V高压&SST架构中、SiC能够实现99%的转换效率、将散热需求降低50%。\n\n② # CoWoS封装打开天花板： 随着GPU 堆叠密度提升，SiC 的高热导率特性使其有望导入 CoWoS 等先进封装体系中，作为中介层直接参与芯片级散热，彻底打破了传统功率器件的市场天花板。\n\n③ # 市场空间重估：预计到2030年、AI类应用带动的SiC衬底与功率器件市场规模有望突破2000-3000亿元。过去 SiC 下游高度依赖电动车与光储，而AI市场规模是过去的数十倍。\n\n🍁 # 行业走出泥潭、步入“高质高价”的新周期。\n\n# 结构性供需错配：6寸低价内卷、8/12寸供给紧张。过去几年行业盲目跟进 6 英寸通用衬底导致产能过剩，价格战惨烈。但AI 服务器对衬底的位错密度（EPD）和电学均一性有着严苛要求，只有 8 英寸及更高规格的衬底才能达标，供需紧张。\n\n# 8/12寸衬底高壁垒：核心在于“长晶稳定性”与“良率控制”。目前全球仅有少数龙头（如天岳先进、Wolfspeed 等）能在大尺寸上实现高质量规模量产。\n\n# 景气度验证： AI驱动行业龙头价格普涨10%+；三星重启 8 英寸产线筹建；Wolfspeed、安森美、德州仪器、英飞凌等业绩强劲；NV深度绑定 Coherent 材料产能。行业已从“产能扩张期”进入“技术兑现期”。\n\n🍁重点关注标的：\n# SiC衬底：\n①天岳先进：全球衬底龙头、8寸全球份额50%、12寸已量产。\n②Wolfspeed：全球 SiC衬底技术标杆、垂直一体化巨头。NV、特斯拉等巨头核心供应商。\n# SiCMosfet&功率模块：\n①安森美：AI电源领域的黑马、深度绑定头部算力厂商，率先实现了在数据中心业务上的倍数级增长。\n②英飞凌：全球功率器件霸主、行业的技术灯塔与标准制定者，AI 数据中心电源模块领域具有统治地位。\n③意法半导体：全球 SiC 功率器件的超级巨头，特斯拉 SiC 核心供应商。\n# 设备：\n①晶升股份：长晶设备龙头。②宇晶股份：多线切割机。③晶盛机电：长晶炉和切磨抛设备都有布局。\n# 代工厂\n①芯联集成：国内功率芯片代工龙头。凭借高良率的代工工艺，承接了国产 AI 芯片设计公司的量产需求，成长空间广阔。\n②X-FAB (德国)：全球领先的模拟/混合信号代工厂，SiC 领域的“代工巨头”之一。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825815184490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3af3ba1065758660b8961e26cfd8fba3a30b532a81369c390819670771e350e0","recordKey":"zsxq-topic:45544825815184490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:10.856Z","publishedAt":"2026-05-14T07:03:15.233Z","publishedAtText":"2026年05月14日 15:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514584821512","author":"小助手","title":"[礼物]浙商机械【潍柴动力】从周期到成长：AIDC发电设备带来价值重估","text":"[礼物]浙商机械【潍柴动力】从周期到成长：AIDC发电设备带来价值重估\n#深度白马推荐#\n\n⭐️一句话推荐逻辑\n主业稳健向上，AIDC发电设备高成长，“柴发+燃发+SOFC”三箭齐发。\n\n⭐️成长逻辑\n1、主业：重卡、智慧物流等稳健向上，稳步贡献利润。\n\n2、AIDC发电设备：深度布局柴油发动机+燃气内燃机+SOFC三大数据中心发电设备，具备稀缺性\n\n1）公司有望把握本轮AI基建大浪潮中北美市场准入机会，凭借品牌、渠道、产能三大优势，提升全球数据中心市场发电设备份额。\n\n2）立足 AIDC 发电设备新赛道，叠加主业在“传统能源+清洁能源+新能源”的全面布局，估值逻辑重塑。\n\n盈利预测：预计2026-2028年归母净利润为140、163、189亿元，同比增长28.5%、16.2%、15.9%，复合增速20.1%，对应PE估值21、18、16倍。\n\n深度白马报告：#小程序://浙商证券研究所/goVPuPybmDZv8pl\n\n风险提示：AIDC发电产品拓展不及预期风险、重卡行业需求不及预期风险、天然气重卡渗透率不及预期风险\n\n☎浙商大制造 邱世梁/王华君18610723118 /王一帆18810699903","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514584821512","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"074ee28c64e9eb5275bce6cea671040c2836c01416a72b66f93c9375fb3bd1cc","recordKey":"zsxq-topic:14422514584821512","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:10.857Z","publishedAt":"2026-05-14T07:02:22.472Z","publishedAtText":"2026年05月14日 15:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514584824542","author":"小助手","title":"【恒铭达】已进入HW液冷Manifold，未来潜在数十亿订单🚀","text":"【恒铭达】已进入HW液冷Manifold，未来潜在数十亿订单🚀\n\n①公司通过2020年收购H核心供应商#华阳通，切入通信与算力赛道。华阳通核心团队来自H，创立之初为H关联公司，后独立发展，与H合作超过20年。被恒铭达收购以后，华阳通完成了从传统五金件到高端精密结构件供应商的转型，工艺平台、产能、客户矩阵、利润率水平均得到提升。\n\n②目前，华阳通为H、比亚迪等客户提供交换机/路由器等数通设备和AI服务器的金属外观件、精密结构件，以及隔热/散热/液冷零部件，同时具备H组装资质。25H2，#华阳通进入HW液冷供应商体系，目前收入中液冷占约20%，近期Manifold拿到大订单，未来有望拿到更多冷板、QD等液冷产品，#潜在单机柜价值量可做到数万元，潜在订单数十亿\n\n③随着国产超节点需求爆发，AI服务器零部件国产化率需求提升，#H正在向华阳通倾斜更多份额。同时，超节点且对服务器的精密度和稳定性要求更高，带动机柜精密金属件价值量提升，#叠加液冷订单增量，华阳通在国产算力服务器单柜价值量将显著提升！随着惠州二期新增产能26Q2逐步投产，#华阳通26年收入预计数倍增长，27-28年有望实现爆发式增长，整体净利率可提升至15-20%以上。\n\n④股权激励落地彰显信心：公司自2025年10月开启新一轮大规模回购，近期对核心骨干员工实施2026员工持股计划、2026员工股票期权激励，#两笔激励的股份合计占公司总股本3.77%，近期#股价高位完成激励授予/过户，彰显公司未来发展信心。\n\n⑤并购拓展打造第三曲线：公司账上现金储备充足、负债率低，积极关注AI产业链高成长性领域优质标的，#具备随时投入数十亿元进行并购整合的能力，有望通过外延收购显著增厚未来几年利润预期。\n\n💥得益于华阳通服务器业务爆发和消费电子主业稳健增长，公司26Q1实现1.5亿利润，同比增长40%。我们预计，公司现有业务26年有望做到7-8亿利润（25年5.3亿利润），27年有望做到12亿以上，参考其他液冷可比公司，给30倍Forward PE，目标市值360亿。未来若有液冷新订单或并购项目落地，市值空间将进一步打开，建议持续重点关注！\n\n☎️ 开源电子","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514584824542","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"eea7e48d0f2cd5484a1e0d9878dc21ce4e08e078242a69016026dfa7ae273af3","recordKey":"zsxq-topic:14422514584824542","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:10.857Z","publishedAt":"2026-05-14T07:01:57.836Z","publishedAtText":"2026年05月14日 15:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842812424420","author":"小助手","title":"【领益智造】液冷加速，叠加机器人和主业，合计看2000亿，重点关注🚀","text":"【领益智造】液冷加速，叠加机器人和主业，合计看2000亿，重点关注🚀\n\n💦液冷：领益控股子公司立敏达#26Q1收入同比约【+200%】利润同比约【+600%】。GTC大会上，立敏达展示Rubin系列inner Manifold和UQD/MQD产品，其中立敏达为inner manifold唯一大陆厂商。下半年Rubin系列规模出货，有望进一步带动立敏达业绩放量。根据目前在手订单，立敏达26年收入指引20亿+，净利率10%-15%，其中液冷14-15亿（冷板5e+、busbar 3e+、UQD 2e、Manifold 2e、光模块2e）、风冷6-7亿，#27年目标40-50亿。此外，谷歌和TE审厂已通过，TPU Busbar已拿到资质。\n\n🤖机器人：领益客户覆盖马拉松冠军荣耀，以及天工、智元、北美F、北美T 等客户，头部客户逐步放量，T客户整机量产在即，#公司26Q1机器人收入已超25年全年，全年年10亿收入指引。\n\n🍎AI端侧：#折叠屏确定性和高参与。价值量100+美金。出货节奏与 iPhone 18 Pro/18 Pro Max 一致，全年出货预测维持不变。领益量产单机价值量高达【100–120 美金】，覆盖钛合金屏幕支撑层、铰链精密零部件、光学模切件及传统结构小件等，深度受益大客户创新红利。\n\n🔥估测测算：①消费电子主业预计26年30亿、27年40亿，按照25倍PE，对应1000亿市值；②液冷业务预计27年40-50亿收入，28年百亿收入、15-20亿利润且实现100%并表，给30倍PE，对应600亿市值（参考英维克估值）；③机器人业务，预计26年10亿收入，27年20亿以上（翻倍以上增速），给20倍PS，对应400亿市值（参考长盈精密估值）④液冷+机器人+AI端侧主业，#合计看2000亿市值，公司积极布局AI服务器整机、电源、液冷，港股上市在即，建议持续重点关注🚀\n\n☎️相关测算和资料请联系【开源电子】：陈蓉芳/张威震","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842812424420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0f977107e87e39ff86e06757fee4bba9e8e7f7c92a11bc5807bff53cf17b8466","recordKey":"zsxq-topic:22255842812424420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:10.857Z","publishedAt":"2026-05-14T06:39:18.171Z","publishedAtText":"2026年05月14日 14:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514584215212","author":"小助手","title":"鹏辉能源：储能盈利开启上行周期，AI DC打开新成长空间","text":"鹏辉能源：储能盈利开启上行周期，AI DC打开新成长空间\n\n🚀户储基本盘：量利齐升，截留超额利润\n户储产能持续满产，原材料联动机制保障顺价红利，100Ah电芯价格稳固释放极强盈利弹性。同时，314Ah大电芯成功渗透户储及工商业高溢价场景，利用差异化策略实现单位盈利中枢的跨越式修复。\n\n🚀大储新引擎：海外破局，驱动利润反转\n业务重心加速向海外高溢价市场迁移，26年出货目标5GWh且净利率近9%，Q2起高毛利项目密集确收。衢州587Ah产线年中投产，凭借技术迭代实现制造降本并提前锁定订单，确立大储板块由“规模扩张”向“利润收获”的实质转变。\n\n🚀AI算力新极点：深耕算力链核心环节，开启非线性成长空间\n瀚海电芯已实现规模化交付，与H客户初期合作规模在数GWh，海外已经拿到O客户订单。此外，AIDC电芯一致性要求非常高，盈利能力远优于传统产品。\n\n🚀产能大扩张：顺应上行周期，产能跃升构筑规模壁垒\n26年计划新增40GWh产线，年底总产能剑指100Wh；预计27Q1再增20GWh（兼容120-200ah户储电芯，也能兼容AI DC 150ah电芯）。长远期产能规划落地，高增长确定性凸显。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514584215212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ff46a2c6580f29c0e159ef91cb2fd68aacae53f0a73cd073d5090c7153cc021a","recordKey":"zsxq-topic:14422514584215212","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:10.857Z","publishedAt":"2026-05-14T06:39:01.307Z","publishedAtText":"2026年05月14日 14:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842812521180","author":"小助手","title":"【宏微科技】更新：SiC模块下游验证顺利，受益于SST需求","text":"【宏微科技】更新：SiC模块下游验证顺利，受益于SST需求\n\n➡为什么近期市场关注SST？\n根据行业信息，台达SST产品获得下游客户forecast订单，较此前市场预期SST 2028年之后起量，有边际变化。碳化硅（SiC）功率器件是SST系统的核心功率单元，预计成本占比30%。\n\n➡公司在SST进展？\n根据公司公开信息，宏微科技推出1200V及2300VSiCMOSFET器件，满足SST需求。\n\n进展方面：公司SiC高压模块自去年起和下游客户对接送样，目前国内头部客户送样进展顺利，海外某客户已获小批量订单。\n\n➡市场空间及测算？\n预估SST单瓦价格4-5元，其中SiC模块占BOM成本30%，对应约0.5-0.6元/W，考虑远期AIDC需求50GW，SiC模块在SST对应约250-300亿市场空间。假设公司远期市占率10%，净利率20%，远期利润增量5-6亿。若后续SST需求起量对公司利润有较大增量。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842812521180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"54b36944f6433f77b6d3bcd863265a1edd4586b128a69eb9d4b64a618bca808a","recordKey":"zsxq-topic:82255842812521180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:10.857Z","publishedAt":"2026-05-14T06:38:44.424Z","publishedAtText":"2026年05月14日 14:38","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842812521280","author":"小助手","title":"大厂产能切换，2D NAND/MLC利基存储供需趋紧！","text":"大厂产能切换，2D NAND/MLC利基存储供需趋紧！\n\n#由于“利润微薄”、大厂退出MLC#\n\n✂️5月12日《\n朝鲜日报\n》等多家韩国媒体报道，三星电子已从3月逐步停止2D NAND生产，已向客户发出MLC NAND停产通知，预计2026年6月全面停止供应。\n✂️铠侠也在3月正式通知客户逐步退出2D NAND，最后下单截止日为20260930。\n✂️TrendForce预测2026年全球MLC NAND产能骤降41.7%。\n\n#需求有黏性：#\n\nMLC每单元存储容量不及TLC，但具有数据保持能力和耐久性优势，适用可靠性要求较高的医疗设备、工业机器人等。\n\n#SLC/MLC核心供应商：#\n\n❄️海外：三星电子、铠侠、海力士等；\n❄️台股：旺宏（主力）、华邦电、南亚科等；\n❄️A股：普冉股份（收购SHM，MLC 2-64G）、兆易创新、江波龙、东芯股份等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842812521280","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f743851e660f5000a98d8bd1d59a61eb5b99d538d6acf5b3a4c398b6e0f7cf04","recordKey":"zsxq-topic:82255842812521280","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:10.857Z","publishedAt":"2026-05-14T06:38:29.051Z","publishedAtText":"2026年05月14日 14:38","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825815451490","author":"小助手","title":"南华期货：重点品种解读","text":"南华期货：重点品种解读\n\n碳酸锂【关键支撑】：市场传出贸易商初步库存摸排有8万吨，而此前统计仅为4.4万吨左右，而昨日SMM调整了库存统计口径，在原有口径下贸易商和其他环节的库存变动却很小，样本调整后新口径覆盖面更广，而近期仓单却在持续增加，缺货叙事与仓单数据出现矛盾，后续价格能否继续保持强势就看缺货故事能否继续延续。\n\n股指【关键均线支撑】：特朗普访华的关键节点，今日股市意外回落，资金大幅流出，商品市场整体也出现降温，这可能正是上证指数突破前高后的一次关键调整，后续需要等待官方的确切消息，切不可妄加揣测。\n\n白糖【均线多头排列】：随着厄尔尼诺的持续发酵，市场对于白糖的关注开始增加，据外媒报道，印度已禁止食糖出口至9月底，以保障国内供应，此举出台前，印度一家主要糖厂协会下调了产量预估，其预估印度食糖总产量预计为3200万吨，低于此前预估的3240万吨，这在边际上改善了全球的过剩环境，但糖价要进一步完成牛熊互换还需要关注西南季风雨到来的时间。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825815451490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"367638a906527ba795b7718c0ba5d6fa2e52fd0d338795f77c42dec2c54c1fed","recordKey":"zsxq-topic:45544825815451490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:10.857Z","publishedAt":"2026-05-14T06:38:12.472Z","publishedAtText":"2026年05月14日 14:38","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842812522150","author":"小助手","title":"【开源化工】氨纶行业更新：厂家库存较低仍有涨价强预期，华东某龙头氨纶企业设备诉讼判决落地","text":"【开源化工】氨纶行业更新：厂家库存较低仍有涨价强预期，华东某龙头氨纶企业设备诉讼判决落地\n\n#氨纶厂家库存较低，仍有涨价强预期#\n\n根据CCF数据，氨纶厂家库存已经由2024年9月20日最高的63.3天，经过2025H2以来的快速、持续的去库，目前氨纶厂家库存下降至2026年5月8日的26.2天。需求方面，根据我们下游调研来看，氨纶涨价虽然持续了6个月了，但下游却没有库存囤积的迹象。当前氨纶厂家低库存状态下，厂家心态良好，仍有较强的涨价预期。近年来，全球最大的两个纤维，4000万吨体量的涤纶长丝和2500万吨体量的棉花均有产量放缓、减产现象，而纺织服装亦进行了3年的去库周期，外溢出来的需求或支撑氨纶等其他化纤品种价格持续上涨，看好氨纶大周期。\n\n#华东某龙头氨纶企业设备诉讼判决落地，融资租赁公司或将变卖其关键设备\n华东某龙头氨纶企业过去在氨纶下行周期，通过融资租赁公司售后返租、银行贷款等方式，采买氨纶关键、专用设备，大幅扩张，导致当前债务危机。通过融资租赁公司售后返租采购关键设备的话，设备产权所属为融资租赁公司。2025年以来，融资租赁为加快回款，通过向法院诉讼，进行这些设备的确权。日前，两家租赁公司的判决文书已经下达（文书号分别为：（2025）津 0319 民初 26767 号、（2025）沪 0104 民初 32012 号），未来租赁公司或对接氨纶企业，将该企业的关键设备变卖。流程为有购买意愿的氨纶企业与融资租赁公司签约，后续约法院强制执行，或导致该龙头氨纶企业停产，加剧氨纶供需紧张态势。\n\n#推荐标的：#\n\n新乡化纤（氨纶市值弹性标的，另一拳头产品粘胶长丝亦受益于棉花大周期，两产品均无需判断油价）\n华峰化学（氨纶行业龙头，同时也看好PA66景气上行下的己二酸的弹性涨价期权）\n泰和新材（氨纶主业盈利修复，光纤大扩产或致芳纶供不应求，公司为芳纶龙头）\n\n联系人：开源化工团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842812522150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e6fa1b3f61f951a0c4fc40769ce6f679e4b6ff03082c5a2b4b1172773a13e9a3","recordKey":"zsxq-topic:22255842812522150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:10.857Z","publishedAt":"2026-05-14T06:37:51.549Z","publishedAtText":"2026年05月14日 14:37","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514584244282","author":"小助手","title":"[庆祝]智谱、MiniMax观点更新","text":"[庆祝]智谱、MiniMax观点更新\n\n[太阳]国产大模型近期持续创新迭代，我们建议重视中国模型公司引领国产AI走向世界带来的大机遇，特别召开电话会，更新智谱、MiniMax投资观点与后续展望。\n\n[太阳]智谱：agent及coding驱动全球推理tokens需求剧增，公司GLM-5.1卡位coding优势赛道竞争力突出，市场交易推理需求放大背景下算力供给的边际改善，同时DeepSeek V4影响其他国产模型厂商的叙事逐步缓解。\n\n[太阳]MiniMax：公司将发布下一代模型M3，整合文本、视频等各模态，扩充参数体量，更大更智能，提升coding和通用办公能力；同时，视频生成模型Hailuo3也将迎来更新，打造“理解增强生成、生成反哺理解”的闭环。以M3、Hailuo3为引领，结合AI Native型组织优势，公司ARR增长路径将更加清晰。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514584244282","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"890e8883f90859f9c570866299b16aa27ab707f2283e7f70b6e67b3c2d799c89","recordKey":"zsxq-topic:14422514584244282","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:10.858Z","publishedAt":"2026-05-14T06:37:25.456Z","publishedAtText":"2026年05月14日 14:37","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842812525400","author":"小助手","title":"【天风电新】铜箔板块调整点评0514","text":"【天风电新】铜箔板块调整点评0514\n———————————\n昨日三井财报披露，本身26Q1业绩很好，因对26财年利润指引下滑（从25财年1300亿日元下降至900多亿日元），日股开盘明显调整，带动整个板块调整。\n\n三井指引下滑核心是其他业务（金属）上涨受益在26年预期没有，与铜箔业务无关。对铜箔业务指引是利润增加50亿日元（2亿人民币），但看铜箔销量是HVLP从月均540吨提升至780吨，yoy+44%，明显大于利润增幅，故认为指引看看就好，公司一项是每季度大幅beat。\n\n其次，德福减持，为财务股东，到达一定收益率会例行减持，市场已有预期。\n我们认为三井对未来的指引更加说明正是日企龙头低谷行业增速+扩产慢（产能上限了，增加不了更多），带来国产替代大机会+强化供需紧张逻辑。\n\n调整中继续全面看好：\n1、RTF&HVLP【铜冠】、【德福】、【海亮】、【诺德】；载体【方邦】、【德福】；表处理设备【泰金】。\n2、全面看好PCB最上游，【药水】天承、【铜粉】江南新材、【树脂】东材、圣泉、【Q布】菲利华、平安电工。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/张童童","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842812525400","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0261549ce96869a6f00f7debb3350f66a80450fff84fa9a565b944b1911bc672","recordKey":"zsxq-topic:82255842812525400","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:10.858Z","publishedAt":"2026-05-14T06:37:05.527Z","publishedAtText":"2026年05月14日 14:37","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145185252140","author":"小助手","title":"通鼎互联交流纪要","text":"通鼎互联交流纪要\n\n[太阳]经营利润情况及拆分：\n25Q1扣非净利润1.07亿，同比增长7倍，利润几乎全部为光纤贡献，其余板块多为盈亏平衡状态，北交投资亏损不会对公司现金流产生实质影响，更多为账面亏损。其中拆分月份结构，1月份因执行去年年底低价光纤订单，几乎没有经营利润，2月份存在春节空窗，大部分利润为3月份贡献，单月利润或超1亿元以上；光纤出货上，80%以上为657 A1散单，少量运营商652D 集采单。\n\n[太阳]公司光纤光棒产能结构情况：\n1、与康宁锁定数十年光棒采购长协，单年理论采购量为300t，实际采购量或在200t左右。其中康宁光棒几乎全部用于生产A1光纤及以下产品\n2、山东参股光棒厂复产，总产能在600-700t，公司占股49%，预计可获得300-350t光棒。这部分总共是三期线，每期线200-250t，目前第一期线已跑通复产，用于生产A1及D纤。此外，公司已经在实验室完成A2光纤技改工作，预计8月份第二期线将全面生产A2光纤光棒，若跑通，或将600-700t光棒全面改造为A2光纤光棒产能，届时，公司将拥有300-350t A2光纤光棒产能，改造周期相对较短\n3、后续扩产计划目前还在规划中，该筹划从3月份开始，或于9月份之前有具体结论\n4、康宁属实有光纤代工需求，目前正在与公司进行溢价商讨，只要有足够厚的利润，公司就会去接相关订单\n\n[太阳]光纤行业供需情况：\n目前行业仍处于严重供不应求状态，若运营商集采价格没有一锤定音或外部干预，预计光纤行业价格仍将持续上涨。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145185252140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"49b989eb4f4513220ad81791d3e4fbce970e9efd5386051dc4edcc033efb841b","recordKey":"zsxq-topic:55522145185252140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:10.858Z","publishedAt":"2026-05-14T06:36:38.074Z","publishedAtText":"2026年05月14日 14:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842812584140","author":"小助手","title":"[红包]持续关注AI API中转站投资机会【中信传媒】","text":"[红包]持续关注AI API中转站投资机会【中信传媒】\n\n#团队自5.7盘中起首次提出易点天下“卖Token”业务，5.7收盘后进一步阐述API中转站商业模式，5.11发布市场首篇API中转站深度报告，5.12电话会详细解析业务架构，后续持续跟踪更新~\n\n#近期，网易ThinkFlow与中国移动MOMA密集入场，进一步验证了API聚合赛道在Token爆发时代的高景气度。两者不仅通过价格差获取收益，还提供额度管理、计费结算、路由优化等增值服务，商业化逻辑清晰可靠。\n\n#营销公司在该赛道具备天然优势：丰富客户资源、深度场景理解，以及与国内外大厂的合作经验，使其能够快速承接AI应用落地带来的Token增量，并通过API聚合、模型分发及企业增量服务实现商业化落地。\n\n#易点天下凭借大厂资源、出海客户基础和自研Token智能运营平台，已成为连接Token供应方与AI应用的重要枢纽。当前日均Token消耗量近百亿，AI应用（Agent、短剧漫剧等）为核心驱动，边际加速明显，增长空间持续打开。公司有望持续受益于API中转站赛道增量及AI应用落地机会，建议重点关注。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842812584140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e7a8d4f50b51db28b07cc87026094eab5d869fd13b50e6ddd156dd3fc6194d28","recordKey":"zsxq-topic:82255842812584140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:10.858Z","publishedAt":"2026-05-14T06:36:10.627Z","publishedAtText":"2026年05月14日 14:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842812584820","author":"小助手","title":"【申万电新】","text":"【申万电新】\n新增核心推荐标的：\n#金博股份#\n\n卡位光模块陶瓷基板上游，高端AlN粉体国产替代打开新增量\n\n[太阳]500吨AlN粉体产线主要面向陶瓷基板客户、高端替代对象指向日本德山。陶瓷基板用于光模块、先进封装等高功率散热场景，对AlN粉体的纯度、氧含量、粒径分布和批量一致性要求较高。日本德山在高端氮化铝粉体中占据主要份额，金博股份此次切入的是光模块陶瓷基板用高端AlN粉体，下游客户导入诉求集中在高端粉体供应链国产化，替代路径较为清晰。\n\n[太阳]公司AlN粉体采用连续化加工模式、500吨产线预计6月底一次性投产。公司已发布高纯氮化铝微米粉、造粒粉、球形氮化铝填料粉等产品，基于该粉体制备的氮化铝陶瓷基板热导率突破230W/(m·K)，性能指标对应高端陶瓷基板应用，达到国际先进水平。此次500吨产线采用连续化生产，预计六月底一次性投产，释放效率较高。\n\n[太阳]金博具备石墨化粉体加工know-how、部分光伏热场设备可转化用于AlN粉体生产。AlN粉体生产涉及高温反应、气氛控制、杂质控制和粉体一致性，金博过去在光伏热场、石墨化粉体加工和高温设备上积累较深。部分光伏热场闲置设备可转化为AlN粉体生产设备，公司后续扩产弹性较大、边际资本开支相对较低。\n\n[红包]500吨氮化铝粉体产能对应清晰业绩弹性、市场空间巨大。按500吨产能满产满销测算，AlN粉体收入约5亿元（2027E），按45%净利率对应利润约2.25亿元，给予30倍PE，对应市值67亿元。叠加碳陶制动盘约60亿元、光伏热场约40亿元、锂电材料约25亿元、氢能材料约10亿元，各业务合计测算约200亿元，对比当前近70亿元市值，重估弹性较大。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842812584820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"181a688f45c1a555657f49692a6d2966aeb4c71a2bff6d527a99f9e0264151d0","recordKey":"zsxq-topic:22255842812584820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:10.858Z","publishedAt":"2026-05-14T06:34:53.364Z","publishedAtText":"2026年05月14日 14:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842812551140","author":"小助手","title":"【国泰海通电新徐强团队】重视AI上游预期差最大标的：东方钽业❗️","text":"【国泰海通电新徐强团队】重视AI上游预期差最大标的：东方钽业❗️\n\n🔥我们认为东方钽业是被市场忽视的AI上游核心标的，不妨从公司的几大下游领域来剖析其被忽略的逻辑：","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842812551140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"64c76c5c67ce090872aca6ec96b5678ae61647c818c69192c92f058d3a068984","recordKey":"zsxq-topic:22255842812551140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:10.858Z","publishedAt":"2026-05-14T06:33:25.404Z","publishedAtText":"2026年05月14日 14:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842815844260","author":"机构调研","title":"【东吴电新】AIDC板块再推荐","text":"【东吴电新】AIDC板块再推荐\n\n#事件：#\n AIDC及电力设备出口链板块大涨，我们认为主要系：1）科技资金轮动至低位的AIDC链以及缺电板块，海外电力设备公司基本面超预期侧面印证全球AI的高景气；2）海外科技公司AI商业模式闭环+软银在法国大规模投建AIDC；3）黄仁勋随团访华。晚间阿里、字节、腾讯等均上调Capex预期加大算力投入，AIDC板块有望迎来新一轮的海内外共振。\n\n#重点推荐1：#\n 【电网侧】变压器，重点推荐【思源电气】（26Q1订单高速增长，26Q2预计国内和海外高毛利订单交付拉动利润率大幅提升，确定性标的）【金盘科技】（Q1订单超预期增长，其中高压电力变订单超1亿美元，SST在北美客户启动挂网测试）【伊戈尔】，建议关注【白云电器】【特变电工】【神马电力】【大连电瓷】等\n\n#重点推荐2：#\n 新技术趋势，重点关注SST产业进展的加速和兑现、节奏或远快于市场预期。继续强推【四方股份】，确定性龙头，核心客户进展非常乐观，规模化落地进程有望超预期，市场空间再上新高度！\n\n#重点推荐3：#\n 核心零部件，看好上游核心零部件格局好、壁垒高、预期差大。高频隔离变是SST的硬件心脏，也是关乎SST本体及用户人身安全的核心环节。建议重点关注【可立克】（台达链磁性元器件核心供应商、Q1利空落地，国内顶尖技术实力，样机已送样超10家客户，进展超预期）【京泉华】【新特电气】。\n\n#重点推荐4：关键配套，看好SSCB伴随直流化的浪潮加速产业落地。强推【良信股份】（Q2盈利能力修复业绩拐点已至、SSCB产业化进程最快、海外订单下半年放量）【赛晶科技】（全球SSCB领先企业、欧洲高端船舶已经批量应用、开始向AIDC市场延伸）【宏发股份】【中熔电气】。\n\n#欢迎联系：东吴电新团队沟通技术细节和空间测算。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842815844260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"546d77bb2c974269da68db34be8d75ca158029cf9b8bae5484f73283a642afa9","recordKey":"zsxq-topic:82255842815844260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:10.858Z","publishedAt":"2026-05-14T06:32:43.845Z","publishedAtText":"2026年05月14日 14:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514582515842","author":"机构调研","title":"【中泰电子】立讯精密通讯业务潜力极大，持续推荐","text":"【中泰电子】立讯精密通讯业务潜力极大，持续推荐\n\n🚀通讯：业务进展超预期，关注CPC&光模块进展\n\n公司铜光热电四大业务投入与业务进展均超此前预期，26H2-27年有望迎来业绩释放！\n\n1）铜连接：覆盖国内外头部客户，Rubin背板铜进展顺利，Q4有望开启高速增长；CPC多家客户验证中，首家大客户预计27Q3-Q4量产。\n\n2）光模块：前瞻布局核心客户/供应链，自动化率优势明显，海外核心大客户份额目标有望乐观。此外公司率先实现XPO+CPC+散热解决方案落地，关注头部客户验证进展。\n\n3）电源：已成功突破北美G客户，从三次往二次一次电源突破，其他CSP客户拓展速度有望加快。\n\n4）液冷：拥有全套服务器液冷解决方案，关注头部客户导入进展。\n\n🚀消电业务具备韧性，汽车利润有望加速释放\n\n➠消电：iPhone17持续热销+17e加量不加价+26Q3折叠屏新品，26年A客户销量具备支撑，叠加公司份额提升&新产品量产，A客户业务有望韧性增长。\n\n➠汽车：收购莱尼加速汽车业务海外布局，盈利优化超预期，指引27/29年净利率3.5%/5%以上，叠加本部汽车有机增长，利润有望加速释放。5.10日京西国际公告立讯精密有条件同意收购京西智行全部股权，有望快速补齐底盘产品能力，加速进入全球主流客户底盘供应链，跻身全球智能底盘领先梯队。\n\n公司基本面稳健向上，AI通讯弹性极大，估值低位，持续推荐！\n\n深度报告合集：\n\n风险提示：终端需求不及预期等\n\n☎派点请支持中泰电子：王芳/杨旭/洪嘉琳/王峙博","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514582515842","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ef12291344feb0e148f35e47ee148925b8cb0a5289b42978e405738e88493641","recordKey":"zsxq-topic:14422514582515842","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:10.858Z","publishedAt":"2026-05-14T06:30:52.208Z","publishedAtText":"2026年05月14日 14:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842815821580","author":"机构调研","title":"【天风电子】IBIDEN上调业绩指引，三年景气再次得到验证","text":"【天风电子】IBIDEN上调业绩指引，三年景气再次得到验证\n\n🏅Ibiden上调利润目标：将30年收入目标1万亿日元（原值7500亿日元）；利润目标上调至3000亿日元（原值1500亿日元）。由于与人工智能相关的需求比预期更为强劲，高附加值产品的占比上升了带来公司利润加速。\n\n🏅预计2028年载板供给仍然难以满足需求，三年景气再次得到验证：Ibiden 表示即使扩产仍然难以满足下游需求。原因系先进封装用基板的需求十分旺盛，远超出当前计划的生产能力扩张。公司会积极开发各个领域中至关重要的基础技术，保持作为顶级供应商的地位。\n\n📒观点：我们认为载板是最值得关注的方向！用于GPU、ASIC的载板尺寸越来越大，结构也越来越复杂。随着服务器处理速度的提高，其需求将会不断增长。\n\n供需缺口未来三年持续放大，#调研反馈目前核心公司订单同比大幅增加，重视相关产业的投资机会。\n\n🚀具体标的：兴森科技、深南电路\n\n☎️天风电子团队李双亮、高杨","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842815821580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"25937de423c602a9a55514f326c99dde23a480f2791f3742e0bfc93a13b77efa","recordKey":"zsxq-topic:22255842815821580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:10.859Z","publishedAt":"2026-05-14T06:27:28.214Z","publishedAtText":"2026年05月14日 14:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825814885290","author":"机构调研","title":"领益智造，推荐买入！【东方-电子|领益智造】液冷单柜价值量加速提升，GPU&ASIC携手共进","text":"领益智造，推荐买入！【东方-电子|领益智造】液冷单柜价值量加速提升，GPU&ASIC携手共进\n\n1、GPU卡位优势显著，ASIC加速突破。立敏达与NV合作已达8年，早期就参与风冷项目，当下液冷多个产品紧密对接，领益25年已进入AMD供应链；ASIC侧Google等加速推进，27年弹性空间较大。\n\n2、产品矩阵持续扩充，单柜价值量加速提升。立敏达已持续发货GB200&300冷板、QD、manifold，Rubin时代有望新增计算托盘、inner manifold、swtich tray冷板&光模块液冷板、液冷busbar、CDU等产品，单柜价值量有望达到7-8万美金。\n\n3、加速全球化布局，突破产能瓶颈。持续推进东莞、越南、泰国全球化液冷产线布局，依托领益制造业优势赋能，26/27年液冷收入有望加速增长。\n\n风险提示：AI发展不及预期\n\n☎️薛宏伟/雷星宇18100802309","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825814885290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6dcac91ce4d0e2dcf581fcaaf83454c0bc33903d2480a5758eaf0d54b1f5fa83","recordKey":"zsxq-topic:45544825814885290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:11.807Z","publishedAt":"2026-05-14T06:26:38.624Z","publishedAtText":"2026年05月14日 14:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514582552182","author":"机构调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514582552182","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:14422514582552182","images":[],"attachments":[{"fileId":"212452442251541","name":"川环科技-液冷管路格局和竞争力分享-申万汽车260514.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4916744},{"fileId":"812452442251882","name":"广联达交流260514.pdf","url":"","extension":"pdf","size":25166130},{"fileId":"415245225541888","name":"海外互联网龙头1Q业绩更新-中金260514.pdf","url":"","extension":"pdf","size":8823412},{"fileId":"812452442251542","name":"恒星科技交流-中信建投260514.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2964337},{"fileId":"585425445528284","name":"特步国际交流-国信纺服260514.pdf","url":"","extension":"pdf","size":7426196},{"fileId":"212452444554881","name":"中国铁建交流-东北地产260514.pdf","url":"","extension":"pdf","size":160232}]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:11.809Z","publishedAt":"2026-05-14T05:37:15.482Z","publishedAtText":"2026年05月14日 13:37","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514518222212","author":"小助手","title":"📌工业富联调研","text":"📌工业富联调研\n\n📌会议要点\n💼1. 公司业务转型与收入结构\n・📈业务转型定位：公司已正式转型为 AI 公司，不再是单纯的消费电子企业，消费电子的获利占比已低于三成，主力业务聚焦 AI 相关领域。\n📊2. 2026Q1 展望\n・📈营收 / 净利润：持续显著增长\n・📡通讯及网络设备：新型智能手机结构件（样机）；LEO 低轨卫星设备\n・☁️云计算（最主要）：GPU&ASIC AI 服务器；800G 以上交换机；CPO 交换机（样机）\n🖥️3. AI 服务器\n・⚙️在 Vera Rubin NVL72 子系统的计算托盘和 L11 机柜中占据非常大份额，包括母线、歧管等组件，以及机柜的母线、横向扩展 CPO 交换机、交换机托盘均由公司自主生产。\n・⚡DFA/DFM 日产能比上一代提升20 倍。\n・🔗L5-L11 全系列公司均有涉及。\n・❄️Vera Rubin NVL72 零组件：散热方案、电源方案、高速数据传输。不会全部自己生产，会分出一半给鸿腾精密及外部厂商。\n・🖥️FII AI 服务器：包括 HGX 2U、MGX 4U；HGX 和 MGX 连接器同步开发。英伟达服务器在训练和推理领域均有长远进展，公司均有参与。\n・🗓️路线图：24 年 GB200—26 年 Vera Rubin、LPX—27 年 Rubin Ultra—28 年 Feynman 均深度参与，伴随英伟达从 0 到 1 突破到大规模量产交付。\n・🧠LPX 专注于推理，通过 Spectrum-X 架构连接到 NVL72 机柜系统。预计 26 年下半年出货，包含八张 Groq3 LPU、BlueField-4 DPU 等。LPX 计算托盘实际出货为 2U 形态。\n・💰Vera Rubin POD：包含 7 颗芯片、5 种机柜。以 8 个 Spectrum-X CPO 交换机机柜为中心，两侧各有 8 个 Vera Rubin NVL72 机柜，还包括 Vera CPU 机柜、LPX 机柜和存储机柜，最外侧为 Spectrum-X CPO 交换机，可实现集群间互联。每个 POD 价值约 1.5 亿美元，其中 Vera Rubin 机柜占65%、LPX 机柜占25%、其他占 10%。\n・🏗️Rubin Ultra NVL144 架构：机柜背面为交换机刀片，中间为中板，正面插 36 个计算刀片。\n📈4. AI 算力需求与行业趋势\n・📊全球 tokens 使用量增长：全球 AI 模型的 tokens 使用量从 1 月份的 7.5 万亿增长到 3 月份的 20 万亿，两个月内增长三倍；AI 的 ASIC 需求大幅提升，GPU 比例虽下降但整体规模快速增长。\n・🏭数据中心演进：从 CPU 云端服务时代进入 AI 训练和推理时代，token 是生产效率的体现，需要在 AI 工厂中训练；GPU 和 ASIC 需求均大幅增加。\n・🔌AI 四个方向：传输 —— 共封装光学；散热 —— 液冷；电源 —— 供电架构升级；PCB—— 主板规格提升。\n🔗5. CPO 业务\n・📦CPO 产能与出货：今年交付超过一万多台 CPO 相关产品，明年摩根士丹利预计 6 万台（公司认为偏保守），公司朝向2030 年 20 万台产能建设。\n・📈CPO 毛利率：CPO 相关业务毛利率双位数以上（不含 IC）。\n・🧩价值量：除去 IC 外，65%-70% 部分公司可以自主生产，但出于商业考量会分出一部分份额给其他厂商。\n・🤝CPO 供应链：IC 来自英伟达；晶圆来自台积电；光引擎来自 LUMENTUM、COHERENT；VCBER 来自康宁、住友；组装、载板由工业富联负责。\n🛰️6. 其他业务\n・🛰️低轨卫星业务：今年会出货千万台级低轨卫星相关产品，已有大批订单。\n・📱消费电子业务：下半年消费电子行情将好转，因为有新机型推出。\n💬Q&A\n❓Q：Vera Rubin POD 有哪些客户购买？\n💡A：各家客户均在洽谈中。\n❓Q：POD 使用 Spectrum-X CPO 交换机，是否会有 NVLink CPO 交换机？\n💡A：会有，明年一季度就会推出。\n❓Q：计算刀片的四个连接器由谁供应？\n💡A：导入了鸿腾，也有安费诺。\n❓Q：中板的测试设备由谁供应？\n💡A：自己生产一部分，部分模块外采。强瑞技术一直有公司订单。\n❓Q：CPO 业务的毛利率水平如何？\n💡A：CPO 业务毛利率为双位数以上（不含 IC 成本）。FAU 已经封装好，公司把 IC 和 FAU 放在载板上（载板为外购）。\n❓Q：CPO 系统的价值量？\n💡A：扣除 IC 外，65%-70% 部分公司可以自主生产，但出于商业考量会分出一部分份额给其他厂商。\n❓Q：季度业绩指引？\n💡A：AI 业务每季度都会更好，消费电子下半年有新机型刺激。\n❓Q：低轨卫星业务？\n💡A：低轨卫星今年出货千万台级别，有两家大客户，单台价值几百万美金，整体规模上百亿美金。明年订单量更多。\n❓Q：公司 CPO 产品的生产环节及合作情况是怎样的？\n💡A：CPO 生产中，光引擎由外部提供，公司负责载板采购、散热片及 ABF 材料的组装，将光引擎放置在载板上；交换机芯片来自台积电，公司从芯片、光引擎到整机完成全流程生产；光引擎为混合集成的上下堆叠结构，未来可能由台积电协助；公司会将部分业务对外合作，分散风险。\n❓Q：CPO 产品的耦合工艺？\n💡A：CPO 耦合初期采用盲插，良率较低；目前开始使用 AI 检测提升良率，耦合设备大部分外采，来自大陆设备厂商。\n❓Q：1152 的产品是否只能用 CPO？\n💡A：1152 机柜与机柜之间只能用 CPO，机柜内目前还是铜缆交换机，明年会看到 CPO 方案。\n❓Q：CPO 的份额？\n💡A：基本上只有公司一家，明后年份额也基本 100%。难度越高利润率越高，比机柜业务更高。\n❓Q：CPO 出货量预期？\n💡A：摩根士丹利预计明年 CPO 交换机超过 6 万台，公司认为较为保守。2030 年朝着 20 万台（横向扩展）产能建设。\n❓Q：纵向扩展的价值量与横向扩展相比有何变化？\n💡A：公司已经在做纵向扩展，但暂不确定价值量，需看英伟达定价。纵向扩展 CPO 交换机可能会搭配明年的 Ultra 产品。\n❓Q：纵向扩展公司的份额？\n💡A：97%。\n❓Q：kyber 架构的价值量与 oberon 相比有何变化？\n💡A：kyber 采用正交背板（两种方案）、电源升级、散热升级，因此价值量更高，一般用于训练场景。PCB 的价值量也会上升。\n❓Q：CPC 方案的客户接受度如何？\n💡A：CPC 方案是中间过渡方案，客户是否采用不确定；终极方向仍是 CPO。OCS 公司也在研发。\n❓Q：FAU 和 ELSFP 什么时候送样？\n💡A：不用送样，公司内部测试即可，决策权在公司手上。\n❓Q：FAU 和 ELSFP 的自给率？\n💡A：会分出一半给外部厂商。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514518222212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"64e0738b8389465f08b5d28cf28c89ba21008b9b55f743fca66996fddbd8f95e","recordKey":"zsxq-topic:14422514518222212","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:11.809Z","publishedAt":"2026-05-14T05:36:51.830Z","publishedAtText":"2026年05月14日 13:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825822112130","author":"小助手","title":"📌工业富联调研","text":"📌工业富联调研\n\n📌会议要点\n💼1. 公司业务转型与收入结构\n・📈业务转型定位：公司已正式转型为 AI 公司，不再是单纯的消费电子企业，消费电子的获利占比已低于三成，主力业务聚焦 AI 相关领域。\n📊2. 2026Q1 展望\n・📈营收 / 净利润：持续显著增长\n・📡通讯及网络设备：新型智能手机结构件（样机）；LEO 低轨卫星设备\n・☁️云计算（最主要）：GPU&ASIC AI 服务器；800G 以上交换机；CPO 交换机（样机）\n🖥️3. AI 服务器\n・⚙️在 Vera Rubin NVL72 子系统的计算托盘和 L11 机柜中占据非常大份额，包括母线、歧管等组件，以及机柜的母线、横向扩展 CPO 交换机、交换机托盘均由公司自主生产。\n・⚡DFA/DFM 日产能比上一代提升20 倍。\n・🔗L5-L11 全系列公司均有涉及。\n・❄️Vera Rubin NVL72 零组件：散热方案、电源方案、高速数据传输。不会全部自己生产，会分出一半给鸿腾精密及外部厂商。\n・🖥️FII AI 服务器：包括 HGX 2U、MGX 4U；HGX 和 MGX 连接器同步开发。英伟达服务器在训练和推理领域均有长远进展，公司均有参与。\n・🗓️路线图：24 年 GB200—26 年 Vera Rubin、LPX—27 年 Rubin Ultra—28 年 Feynman 均深度参与，伴随英伟达从 0 到 1 突破到大规模量产交付。\n・🧠LPX 专注于推理，通过 Spectrum-X 架构连接到 NVL72 机柜系统。预计 26 年下半年出货，包含八张 Groq3 LPU、BlueField-4 DPU 等。LPX 计算托盘实际出货为 2U 形态。\n・💰Vera Rubin POD：包含 7 颗芯片、5 种机柜。以 8 个 Spectrum-X CPO 交换机机柜为中心，两侧各有 8 个 Vera Rubin NVL72 机柜，还包括 Vera CPU 机柜、LPX 机柜和存储机柜，最外侧为 Spectrum-X CPO 交换机，可实现集群间互联。每个 POD 价值约 1.5 亿美元，其中 Vera Rubin 机柜占65%、LPX 机柜占25%、其他占 10%。\n・🏗️Rubin Ultra NVL144 架构：机柜背面为交换机刀片，中间为中板，正面插 36 个计算刀片。\n📈4. AI 算力需求与行业趋势\n・📊全球 tokens 使用量增长：全球 AI 模型的 tokens 使用量从 1 月份的 7.5 万亿增长到 3 月份的 20 万亿，两个月内增长三倍；AI 的 ASIC 需求大幅提升，GPU 比例虽下降但整体规模快速增长。\n・🏭数据中心演进：从 CPU 云端服务时代进入 AI 训练和推理时代，token 是生产效率的体现，需要在 AI 工厂中训练；GPU 和 ASIC 需求均大幅增加。\n・🔌AI 四个方向：传输 —— 共封装光学；散热 —— 液冷；电源 —— 供电架构升级；PCB—— 主板规格提升。\n🔗5. CPO 业务\n・📦CPO 产能与出货：今年交付超过一万多台 CPO 相关产品，明年摩根士丹利预计 6 万台（公司认为偏保守），公司朝向2030 年 20 万台产能建设。\n・📈CPO 毛利率：CPO 相关业务毛利率双位数以上（不含 IC）。\n・🧩价值量：除去 IC 外，65%-70% 部分公司可以自主生产，但出于商业考量会分出一部分份额给其他厂商。\n・🤝CPO 供应链：IC 来自英伟达；晶圆来自台积电；光引擎来自 LUMENTUM、COHERENT；VCBER 来自康宁、住友；组装、载板由工业富联负责。\n🛰️6. 其他业务\n・🛰️低轨卫星业务：今年会出货千万台级低轨卫星相关产品，已有大批订单。\n・📱消费电子业务：下半年消费电子行情将好转，因为有新机型推出。\n💬Q&A\n❓Q：Vera Rubin POD 有哪些客户购买？\n💡A：各家客户均在洽谈中。\n❓Q：POD 使用 Spectrum-X CPO 交换机，是否会有 NVLink CPO 交换机？\n💡A：会有，明年一季度就会推出。\n❓Q：计算刀片的四个连接器由谁供应？\n💡A：导入了鸿腾，也有安费诺。\n❓Q：中板的测试设备由谁供应？\n💡A：自己生产一部分，部分模块外采。强瑞技术一直有公司订单。\n❓Q：CPO 业务的毛利率水平如何？\n💡A：CPO 业务毛利率为双位数以上（不含 IC 成本）。FAU 已经封装好，公司把 IC 和 FAU 放在载板上（载板为外购）。\n❓Q：CPO 系统的价值量？\n💡A：扣除 IC 外，65%-70% 部分公司可以自主生产，但出于商业考量会分出一部分份额给其他厂商。\n❓Q：季度业绩指引？\n💡A：AI 业务每季度都会更好，消费电子下半年有新机型刺激。\n❓Q：低轨卫星业务？\n💡A：低轨卫星今年出货千万台级别，有两家大客户，单台价值几百万美金，整体规模上百亿美金。明年订单量更多。\n❓Q：公司 CPO 产品的生产环节及合作情况是怎样的？\n💡A：CPO 生产中，光引擎由外部提供，公司负责载板采购、散热片及 ABF 材料的组装，将光引擎放置在载板上；交换机芯片来自台积电，公司从芯片、光引擎到整机完成全流程生产；光引擎为混合集成的上下堆叠结构，未来可能由台积电协助；公司会将部分业务对外合作，分散风险。\n❓Q：CPO 产品的耦合工艺？\n💡A：CPO 耦合初期采用盲插，良率较低；目前开始使用 AI 检测提升良率，耦合设备大部分外采，来自大陆设备厂商。\n❓Q：1152 的产品是否只能用 CPO？\n💡A：1152 机柜与机柜之间只能用 CPO，机柜内目前还是铜缆交换机，明年会看到 CPO 方案。\n❓Q：CPO 的份额？\n💡A：基本上只有公司一家，明后年份额也基本 100%。难度越高利润率越高，比机柜业务更高。\n❓Q：CPO 出货量预期？\n💡A：摩根士丹利预计明年 CPO 交换机超过 6 万台，公司认为较为保守。2030 年朝着 20 万台（横向扩展）产能建设。\n❓Q：纵向扩展的价值量与横向扩展相比有何变化？\n💡A：公司已经在做纵向扩展，但暂不确定价值量，需看英伟达定价。纵向扩展 CPO 交换机可能会搭配明年的 Ultra 产品。\n❓Q：纵向扩展公司的份额？\n💡A：97%。\n❓Q：kyber 架构的价值量与 oberon 相比有何变化？\n💡A：kyber 采用正交背板（两种方案）、电源升级、散热升级，因此价值量更高，一般用于训练场景。PCB 的价值量也会上升。\n❓Q：CPC 方案的客户接受度如何？\n💡A：CPC 方案是中间过渡方案，客户是否采用不确定；终极方向仍是 CPO。OCS 公司也在研发。\n❓Q：FAU 和 ELSFP 什么时候送样？\n💡A：不用送样，公司内部测试即可，决策权在公司手上。\n❓Q：FAU 和 ELSFP 的自给率？\n💡A：会分出一半给外部厂商。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825822112130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"64e0738b8389465f08b5d28cf28c89ba21008b9b55f743fca66996fddbd8f95e","recordKey":"zsxq-topic:45544825822112130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:11.809Z","publishedAt":"2026-05-14T05:36:28.307Z","publishedAtText":"2026年05月14日 13:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514511881142","author":"小助手","title":"【领益智造】低位标的看1800亿，值得重视！","text":"【领益智造】低位标的看1800亿，值得重视！\n\n估值弹性：叠加消费电子+机器人+立敏达业务1800亿翻倍空间。\n\n#1)#\n 消费电子：预计26年30亿，27年40亿，3年CAGR 30%+；给予26年30倍PE，对应1000亿主业市值。\n\n#2)#\n 机器人：25年实现2亿收入，预计26年收入10亿以上，给予20倍PS，估值200亿元。\n\n#3)#\n AI液冷&电源：立敏达25年收入8亿、净利润8000万。27-28年实现百亿收入体量、利润率15%-20%，中性情形假设27年20亿归母净利润并实现完全控股，30倍PE对应600亿。\n\n#液冷：立敏达业绩爆发。领益控股子公司立敏达# 26Q1收入同比约【+200%】利润同比约【+600%】。GTC大会上，立敏达展示Rubin系列inner Manifold和UQD/MQD产品，其中立敏达为inner manifold唯一大陆厂商。下半年Rubin系列规模出货，有望进一步带动立敏达业绩放量。全年指引20亿+(25年8亿），净利率10%-15%。TPUBusbar已通过审厂。\n\n#折叠屏确定性和高参与。价值量100+美金。出货节奏与 iPhone 18 Pro/18 Pro Max 一致，全年出货预测维持不变。领益量产单机价值量高达【100–120 美金】，覆盖钛合金屏幕支撑层、铰链精密零部件、光学模切件及传统结构小件等，深度受益大客户创新红利。\n\n#机器人商业化显著加速。荣耀“闪电”包揽机器人半马【前六】，领益是该本体型号的全套结构件和表面处理核心供应商；已批量交付产品。26Q1 2.5亿收入超去年全年，全年年10亿收入指引（极大可能超预期）。\n\n估值具备修复空间。WWDC催化在即，折叠屏主题持续升温，叠加AI算力液冷稀缺性，买一送一，当前位置具有极强的配置性价比！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514511881142","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4f1dd612b3e09a8597e096e55cfaffd8d2db0592c61593cb1db9e93f0ac4b6a7","recordKey":"zsxq-topic:14422514511881142","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:11.809Z","publishedAt":"2026-05-14T05:36:10.678Z","publishedAtText":"2026年05月14日 13:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842844114290","author":"小助手","title":"我们做了# 电子纱供需测算。昨晚巨石发布了新的电子纱和布规划，市场关注27和28年供需平衡表情况。新增供给逐年放缓，我们测算27、28年全球普通电子纱供给分别为180/184万吨，增速6.4%/2.1%，需求分别为188/198万吨，增速5.0%/5.0%，# 中期延续供给紧缺态势。电子布受织布机紧缺影响，供需紧张态势延续。","text":"我们做了# 电子纱供需测算。昨晚巨石发布了新的电子纱和布规划，市场关注27和28年供需平衡表情况。新增供给逐年放缓，我们测算27、28年全球普通电子纱供给分别为180/184万吨，增速6.4%/2.1%，需求分别为188/198万吨，增速5.0%/5.0%，# 中期延续供给紧缺态势。电子布受织布机紧缺影响，供需紧张态势延续。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842844114290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ff1ce2ae0344f6e4f4274391c724805ca97f2bf4c3f35586a2c6b961eee3b766","recordKey":"zsxq-topic:82255842844114290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:11.809Z","publishedAt":"2026-05-14T05:35:52.565Z","publishedAtText":"2026年05月14日 13:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145144884150","author":"小助手","title":"【兴证策略】从内部轮动强度看本轮AI行情","text":"【兴证策略】从内部轮动强度看本轮AI行情\n\n我们通过计算AI50大细分方向近5日涨跌幅排名日度变动的绝对值并加总，构建AI轮动强度指标，用于量化衡量AI板块内部的轮动速度。当轮动强度收敛，代表市场对部分方向形成共识，板块迎来主线行情；而当轮动强度上行时，则指向主线发散、板块内部轮动加快，市场更加关注低位行业的轮动扩散机会。\n\n从TMT指数与轮动强度的关系来看，历轮AI行情呈现明显的“集中式上涨、轮动式调整”的演绎规律。每当AI内部轮动收敛、主线共识形成后，板块往往会迎来整体上行；而每当轮动强度收敛至较低的阈值、指向少数细分方向共识过于一致之后，市场就会通过内部轮动和高低切换的方式调整、消化，内部轮动强度开始回升，行情整体也进入休整阶段。\n\n4月以来，市场对于算力硬件的景气共识持续凝聚，内部轮动强度迎来收敛，主线共识带动行情向上。不过，与25年以来历次AI行情见顶时（25年2月DeepSeek行情、25年10月算力行情、26年初中下游行情）的轮动强度相比，当前并未走向极端，表明本轮AI行情整体仍处于一个板块内部有序轮动的偏健康状态（从最初的光、到存储&国产算力、再到近期的电力电网），并未收敛“缩圈”至少数局部方向，从而后续行情仍具备内部扩散演绎的基础。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145144884150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"40a9150f6c5d36b0bca0c5854d67b0d64efde91687815368ca23a65a94bfe622","recordKey":"zsxq-topic:55522145144884150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:11.809Z","publishedAt":"2026-05-14T05:35:28.380Z","publishedAtText":"2026年05月14日 13:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825822112450","author":"小助手","title":"【开源电子】晶丰明源：DrMOS打入NV/AMD/谷歌等核心供应链，LED照明驱动涨价&传统业务复苏增厚利润","text":"【开源电子】晶丰明源：DrMOS打入NV/AMD/谷歌等核心供应链，LED照明驱动涨价&传统业务复苏增厚利润\n\n[庆祝]DrMOS产品力得到充分认可：AI服务器功率提升带动GPU单卡配套DrMOS量价齐升，#公司是国内率先进入英伟达、AMD及谷歌等大厂AVL的国产厂商，算力卡配套H2反馈测试结果。2025年来自英伟达消费级显卡收入近5000万元，摩尔线程收入近2000万（核心供应商），叠加其他GPU/信创（强本土化需求）项目合计收入1亿元。易冲并表开拓H渠道，有望承接H端DrMOS外溢份额。#2026全年DrMOS收入看到3-4亿，2027年考虑算力卡配套顺畅情况8-10亿。\n\n[烟花]非AI侧业务筑牢增长基底：LED照明驱动市场相对饱和，公司市占率稳定，成本端顺价及终端回暖或将使得提价幅度达30%，智能照明驱动毛利率50%左右；易冲并表后将精简低毛利产线，综合看传统业务受益份额提升及高端品类放量，为盈利增长提供坚实基底。\n\n[發]传统主业务受益板块周期上行，2026-2027年看33亿、41亿规模，参考本土头部模拟厂给11X PS对应市值350亿、450亿；高性能计算即DrMOS等核心服务器电源配套产品2026-2027年看3亿、8-10亿规模，参考MPS给15X PS对应市值45亿、120-150亿；#合计2026年看400亿、2027年看550-600亿！\n\n☎️开源电子：陈蓉芳/陈凯15601946278","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825822112450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"565a789bacfe3dbc24fcd0428aaa154a46d8c247769633418aa373b446288889","recordKey":"zsxq-topic:45544825822112450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:11.809Z","publishedAt":"2026-05-14T05:35:13.454Z","publishedAtText":"2026年05月14日 13:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145144885224","author":"小助手","title":"【燕东微】有望代工长鑫晶圆，14nm注入带来增量","text":"【燕东微】有望代工长鑫晶圆，14nm注入带来增量\n\n🧧公司布局“6+8+12”英寸产线，8英寸与6英寸晶圆生产线具备多种工艺平台量产能力，12英寸生产线部分工艺平台也已实现量产。硅光布局方面，整合8/12英寸CMOS兼容工艺线，率先完成硅光工艺平台量产。\n\n⭐️核心逻辑：属地化配套+先进制程突破\n\n1️⃣ 明确的属地化配套需求： 长鑫北京有望采用“本地代工”策略，其逻辑晶圆代工需求将创造巨大市场空间。\n\n2️⃣ 关键的先进制程突破预期： 公司正推进14nm先进制程产线的实质性落地（已进入设备采购环节），若规划全面落地，市值具备巨大想象空间。\n\n⚠️ 风险提示： 技术进展不及预期；下游需求不及预期。\n\n📞欢迎联系：马良/周赵羽彤 18621096507","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145144885224","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8ab10b21f255f120a20d0b3c1558a2359f6d9affba68246daddf18c9be1496d0","recordKey":"zsxq-topic:55522145144885224","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:11.809Z","publishedAt":"2026-05-14T05:34:54.638Z","publishedAtText":"2026年05月14日 13:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145144881416","author":"小助手","title":"【国泰海通电新徐强团队】AI电源更新","text":"【国泰海通电新徐强团队】AI电源更新\n\n⭕️AIDC供配电将是数据中心的卡点环节，伴随AIDC迈向MW机柜、GW数据中心，北美存量数据中心改造+新增各环节需求将达到50GW，翻2倍增长，供给紧张。同时，伴随新技术不断迭代，在新增场景中即将进入落地阶段：\n\n1️⃣电力模块化：传统数据中心建设落地周期9-12个月，电力模块化后将大幅缩短落地周期至3个月，海外客户诉求强烈，台达维谛及国内公司配合，受益标的禾望、科士达、盛弘股份。\n\n2️⃣HVDC：伴随Rubin落地节奏临近，HVDC提上日程，下半年有望看到批量出货迹象。受益标的：优优，中恒、锐明，通合。\n\n3️⃣SST：海外客户尤其是谷歌、meta对于PUE指标及数据中心灵活化部署诉求强烈，原本预期28年之后才会小批量，目前产业反馈节奏前置。受益标的：禾望、四方、可立克。\n\n4️⃣被动器件：MLCC新增供给最快27Q1落地，而随Rubin落地需求增加66%，存在半年供给紧张期，价格易涨。AI电感绑定芯片迭代，ASIC侧放量有望充分受益。标的：三环、风华高科、江海股份、龙磁。\n\n行业及标的更新联系电新徐强/孙炫浩","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145144881416","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3b6f33de43e802571d78c071478cb0a26dd788e1757918c8e25f308ea9d1f6cd","recordKey":"zsxq-topic:55522145144881416","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:11.809Z","publishedAt":"2026-05-14T05:34:36.697Z","publishedAtText":"2026年05月14日 13:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825822118540","author":"小助手","title":"🔥🔥🔥【中金机械】液冷板块更新0514","text":"🔥🔥🔥【中金机械】液冷板块更新0514\n\n【骏鼎达】公告收购富的旺旺51%股权，给讯强做代工，包括液冷板铲齿CNC和钎焊，讯强自己厂内做组装测试。是讯强国内策略供应商，级别上市公司最高。\n\n【金州管道】近期液冷方向布局顺利（AVC代工），波纹管送NV，或开启第二成长曲线。\n\n【锦富技术】健策冷板代工商，近期或有1-2亿订单额落地。\n\n☎️详情欢迎联系王梓琳/孟辞","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825822118540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ac069285f1ec68da81f3f1c60c2ded500160431b5565db84f8297ddbd06e136e","recordKey":"zsxq-topic:45544825822118540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:11.810Z","publishedAt":"2026-05-14T05:34:20.117Z","publishedAtText":"2026年05月14日 13:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145144881256","author":"小助手","title":"💥5月14日，据化工新材料公众号，旭化成宣布计划于2030财年前精简水岛工厂的运营，关停约3000吨/年Duranol™# 聚碳酸酯二醇（PCD）生产线。","text":"💥5月14日，据化工新材料公众号，旭化成宣布计划于2030财年前精简水岛工厂的运营，关停约3000吨/年Duranol™# 聚碳酸酯二醇（PCD）生产线。\n\n#元利科技（603217）：#\n 现有PCD产能5000吨，明年计划再建5000吨，且公司加大PCD在固态电池领域的应用，# 已给C、B等多家头部大厂送样，反馈良好，后续进展值得期待；\n旭化成的产能退出，利于公司提价和扩产，承接国外退出产能份额。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145144881256","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"052e40ac97a403b19649ae16d2fa7c275aa6d1424817b0323134ea321d8c6ed1","recordKey":"zsxq-topic:55522145144881256","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:11.810Z","publishedAt":"2026-05-14T05:33:53.874Z","publishedAtText":"2026年05月14日 13:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145144848880","author":"小助手","title":"#继续重视聚杰微纤：最便宜的Q布标的——交流更新0513","text":"#继续重视聚杰微纤：最便宜的Q布标的——交流更新0513\n\n🔥\n#生产要素全部具备：#\n 公司已具备#纱线产能+织机储备+客户认证+工艺积累四大核心要素。 是极少数真正具备上牌桌资格的Q布玩家。也是新玩家中最可能跑出来的。\n\n1️⃣\n#2026送样窗口（核心预期差）#\n\n公司已提前对接好下游送样渠道（日系+台系），预计6月底送样。【如果错过今年送样窗口，2027年行业准入门槛将大幅提升，下游一旦锁定3-4家供应商就会彻底关闭通道。】聚杰提前卡位，计划先用外购纱通过认证拿到供应Code，后续切自产纱，以此锁定入场券。\n\n2️⃣\n#具备极度稀缺的织布机#\n\n生产高端Q布只能用丰田喷气织布机。公司通过收购根银，目前在手125台，26年极限可达160-170台，远期规划525台。（25年提前布局，已拿到丰田910织布机400台订货合同）\n\n3️⃣\n#Q纱自产+外购双管齐下#\n\n5A级极细纱目前全球断供。#聚杰已打通台湾渠道，每月稳定获取2-3万米所需Q纱。同时，#自有坩埚法产线（年产1000吨）预计26年Q4出成果，解决被卡脖子终极问题。目前采用台湾纱打样的良率已高达90%（该纱经英伟达认证）。\n\n4️⃣\n#顶级工艺：宏和骨干团队#\n\n公司全面引进了原宏和副总、厂长、设备科长等国内最顶尖的7-8人技术团队。\n\nJY📒欢迎联系\n\nllq 13162802666","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145144848880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d360dac2cc5e414b54f8a4835e4821fd814e6a73b5420b38c983ebaf027734b7","recordKey":"zsxq-topic:55522145144848880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:11.810Z","publishedAt":"2026-05-14T05:32:43.763Z","publishedAtText":"2026年05月14日 13:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842844144140","author":"小助手","title":"【申万交运】5月14日霍尔木兹海峡油轮通行跟踪","text":"【申万交运】5月14日霍尔木兹海峡油轮通行跟踪","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842844144140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cb31c688ad64fe0c90a6cee9db2d9f19c5f8a8fc1c51f69a4eef52cae2d29ecb","recordKey":"zsxq-topic:22255842844144140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:11.810Z","publishedAt":"2026-05-14T04:50:54.290Z","publishedAtText":"2026年05月14日 12:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825825124520","author":"小助手","title":"【美团】竞争边际改善信号确认,赔率佳【东财海外】","text":"【美团】竞争边际改善信号确认,赔率佳【东财海外】\n\n阿里 FY26Q4 + 京东 2026Q1 ,即时零售战场释放信号：\n\n1)阿里闪购:减亏时间表首次给到明确锚点,''稳份额+做减亏''信号明确\n\n阿里财报指引:FY27(2026.4-2027.3)部分月份 UE 转正、FY27/FY28 每年亏损减半、FY29 整体盈利，会在稳定现在份额的情况下推进 UE 改善。4 月以来 UE 已显著改善(物流效率+订单结构+AOV 上涨),26Q1 即时零售订单为去年同期 2.7 倍但亏损环比收窄至 180 亿+量级(vs 25Q4 约 200 亿+)。\n\n2)京东外卖:减亏最坚决、UE 改善最明显\n\n京东 2026Q1 新业务(含外卖)经营亏损 103.5 亿,vs 25Q4 的 148 亿,环比减亏 44 亿(-30%),是 4 个季度以来减亏幅度最大。佣金+广告收入环比增长接近 2 倍,商业化路径开始成形,在更低补贴强度下仍能跑出订单,UE 改善真实。\n\n公司业绩会表示:外卖业务最终一定会实现盈利''(无具体时间表),且 3 月业绩会曾披露 2026 年京东外卖市场份额目标 30%(当前 ~15%)。\n判断:京东''减亏+广告变现''已经验证了即时零售可以 UE 改善。\n\n3)阿里资源加速分流向 AI,挤压闪购预算空间\n\n阿里 FY26Q4 把 AI 战略优先级再次拔高:\n\n资本开支明确''远超''原 3 年 3800 亿计划,5 年 DC 规模目标 = 2022 年 10 倍以上\n\n云外部商业化收入 +40%(上季 +36%,加速),MaaS ARR 80 亿 → 6 月破 100 亿 → 年底冲 300 亿\n\n''其他''分部 EBITDA 单季亏损 212 亿(含千问大模型训练+ToC 应用营销)，阿里集团层面进入''AI 抢窗口期+闪购降亏损''双线模式,闪购作为绝对战略重心的窗口已关闭。\n\n4)美团自身 25Q4 拐点已现,26H1 验证窗口临近\n\n25Q4 核心本地商业经营亏损 100 亿,较 Q3 的 141 亿环比大幅收窄(OPM -15.5% vs Q3 -21.0%),验证管理层''外卖亏损 Q3 见顶''的指引。全年口径核心本地商业亏损 69 亿,以远低于竞争对手的亏损守住 60%+ GTV 市占率。全年京东外卖+新业务亏损 466 亿、阿里闪购全年亏损估算 600-700 亿,美团单线亏损仅 69 亿。\n\n3 月 25 日经济日报《\n外卖大战该结束了\n》监管定调(市场监管总局同步转载)+ 京东 Q1 因''幽灵外卖''被市监局罚 6.35 亿,行业反内卷政策信号已经在落地执行。\n\n美团 26Q1 财报预计 5 月底-6 月公布——盈利预警中已说明 26Q1 仍将延续亏损,亏损是否环比 25Q4 的 100 亿继续收窄,是核心验证锚。\n\n5)估值赔率极佳,且比 23 年底定价压力更小\n\n当前市值约 5,500 亿港元,对标 2024 年正常化经营利润(核心本地商业 524 亿+新业务亏损约 100 亿 ≈ 集团 420 亿),隐含正常化 PE 约 13X。与 23 年底抖音竞争恐慌过度定价情形高度可比。这次的不同点:(a)阿里管理层已实际承诺减亏时间表;(b)京东 UE 改善已被财报数据证实;(c)阿里 AI 抢资源,闪购优先级被结构性后移。\n\n6)现金储备充足,资产负债表无虞\n截至 25 年末,现金及等价物 1,068 亿元+短期理财 601 亿元,合计超 1,600 亿元;Keeta 香港 25Q4 UE 转正。\n\n风险提示：闪购补贴战持续时间超预期、监管执行力度不及预期、骑手社保全覆盖推升成本、海外业务扩张亏损超预期。\n\n欢迎联系交流崔世峰15000106325","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825825124520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3cd5d6ee0a98cca74c0f63167bf39a6e4a42016bbe13fe13966c2a4ae5224e87","recordKey":"zsxq-topic:45544825825124520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:12.698Z","publishedAt":"2026-05-14T04:50:37.906Z","publishedAtText":"2026年05月14日 12:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842842145510","author":"小助手","title":"【财通建筑】中材国际策略会交流要点20260513","text":"【财通建筑】中材国际策略会交流要点20260513\n\n1. Q1公司装备业务毛利率有一定下滑，原因包括两方面：一是境外市场开拓初期，会在利润上做一定让步；二是受地缘冲突等因素影响，运费等成本有所上升。长期看，境外价格更高，预计装备业务的毛利率长期趋势是向上。\n\n2. 受地缘冲突影响，2026Q1中东区域新签订单同比下降超60%，其中沙特新签订单下降尤为明显。在手订单执行层面，人力成本、运费也有增加，目前公司正在积极梳理合同中的补偿条款，与业主协商成本上升、工期延误的责任分摊以及汇率相关问题，地缘冲突属于不可抗力，在冲突结束前暂无完全规避影响的方法。\n\n3.公司26年目标分红比例不低于25年水平，且后续下降的可能性很低，目前分红对应5.5%的股息率已有较好股东回报。公司 “十五五”期间有资本开支计划（装备、矿业、第二曲线），需要留存资金支持业务发展。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842842145510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d69194dc96b1e29ff476d6c8744cd2f48bd2b43818ac7cb0cd90cda96e227039","recordKey":"zsxq-topic:22255842842145510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:12.698Z","publishedAt":"2026-05-14T04:50:22.995Z","publishedAtText":"2026年05月14日 12:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842842121140","author":"小助手","title":"【华泰中小市值】海星股份更新点评","text":"【华泰中小市值】海星股份更新点评\n\n近期Vera Rubin出货预期催化受益产业链轮动式大涨，#今日电源板块整体涨幅靠前，我们认为#海星股份作为核心材料之一，供应链身份靠前格局较优、27年业绩确定性高估值低、潜在上修期权较多，#仍为首选推荐。\n\n需求：Rubin出货在即，#电源端需求弹性空间较大，其中牛角电容方案变化相对较为明确，我们估算26年需求约4000-5000万颗，27年需求有望4-5x增长，28年8-10x增长，而上游电极箔为核心壁垒材料，成本占比超60%以上，且随着电压功率攀升，电容容值有望继续提升带动规格尺寸扩大，单颗材料用量预期持续增加。\n\n供给：全球电极箔产能80%以上位于中国大陆，#海星股份是唯一纯材料商，全球市占率第一约10%，#目前为台系AI需求的核心供应商份额超50%，跟随台系份额提升需求明确，未来内资渗透国产发力亦有望参与，日系转产或同时产生外溢材料需求，格局卡位确定性好。\n\n#AI出货结构高端占比持续提升，带动平米净利不断上修：4月已实现第一次上修，出货均价从100元提升至110元，平米净利从20~25元上修至40元，#5月目前存量产线产出品命中率已显示出进一步提升，普遍达到0.96以上（120元/㎡以上），#我们预计很快会迎来平米净利二次上修。\n\n传统业务新能源需求旺盛，量价齐升：预计26年公司传统业务平米均价有望转升，#带动平米净利继续提高：1）未来随着业务结构继续向价格和盈利能力较高的新能源、工业控制调整，均价有望提升；2）#5月已开始落实所有产品普涨，6月可观测首次涨幅情况，当前持续出现供需缺口，未来不排除进行多轮次上涨，#根据我们测算若产品售价上涨5%，新能源、工控类产品平米净利有望增加2元/㎡，25年传统平米净利约5元/㎡。\n\n短期目标市值300e，远期静待产业趋势开花结果带动基本面持续上修，不断打开市值空间！\n\n☎欢迎联系：方晏荷/黄颖/樊星辰/石峰源","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842842121140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a3d1e55735fe2c7b593f697eead032cc502d9cd8925865e9ddf9f326bd1e7854","recordKey":"zsxq-topic:22255842842121140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:12.698Z","publishedAt":"2026-05-14T04:50:02.076Z","publishedAtText":"2026年05月14日 12:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145145854820","author":"小助手","title":"腾讯：保留/建立观察仓位，长期投资赔率可观；3Q可明确全年采购支出","text":"腾讯：保留/建立观察仓位，长期投资赔率可观；3Q可明确全年采购支出\n\n业绩会，公司表示会开始回购，对短期股价形成一定托底，当前股价对应 26年13.5x PE，# capex预期见顶，长期赔率可观。等到6-7月，产能配额明确，各大AI应用开始试点商业化，ROI投资预期改善（27年AI行业商业化大规模开启）。\n\n# 历史估值参考：22年10月腾讯180港币底部，对标当年收入增速-1%，PE 13.6x（利润增速-7%）。\n\n# AI云商业化加速：当前腾讯云毛利率改善，涨价抵消了成本投入，广告20%增长也证明AI回报。对比海外，csp涨价促使客户更快入驻AI产品线。对比国内，阿里MaaS ARR有望年底达成300亿，字节tokens 10x上涨也超计划完成。\n\n我们下调26年腾讯净利润至2717亿（较为悲观），收入和利润增速为10.5%和5%。核心假设为主业利润15%增长（1Q 17%增速），capex 假设2100亿的5年折旧期限。1Q腾讯capex支出319亿，2Q采购存在产能限制，采购合规管控比友商更加严格。对标字节26年预期全球2200亿capex支出，以及26年400亿AI收入预期。业绩提及国内ASIC 2H产能开始逐月增加，须考虑经营利润相对应的降速增长。在Q2之前，capex预测多为供应链传言，误差率可高达1x，1Q业绩也验证了谣言不可靠性。\n\n# 投资建议：我们建议2-3Q期间，长期投资者可逢低增持腾讯，保留/建立观察仓位。对于追求短期明确性的客户，可以等3Q国内产能释放，看到明确产能交付后，再做右侧调仓。最终钉锤，是8月业绩期看到腾讯明确capex指引。\n\n腾讯的agent产品矩阵，例如WorkBuddy和微信入口，已经验证改善趋势。市场保持短期观望，主因基础模型能力待验证，6-7月混元大参数有望发布，同期微信agent测试有望提前；混元3 preview为中等参数模型，性价比突出（市场最低价），5月openrouter免费放开后，token调用榜单保持top 1。\n\n风险提示：短期观望情绪浓重，2H采购费用、进口芯片采购放松，或带来利润预期下修（当前预期2780亿）。\n\nJoanne丁骄琬","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145145854820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ef39b2f8e7218a36af41921e1e5689e0fadd5469243522ffc072ad666bb6bb15","recordKey":"zsxq-topic:55522145145854820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:12.699Z","publishedAt":"2026-05-14T04:49:43.126Z","publishedAtText":"2026年05月14日 12:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825825152530","author":"小助手","title":"【华西中小盘】Wolfspeed持续大涨新高，SiC行业反转趋势确立","text":"【华西中小盘】Wolfspeed持续大涨新高，SiC行业反转趋势确立\n\n5.13.美股Wolfspeed持续逆势大涨16.5%，3.31至今涨幅+283%。\n\nSiC行业反转趋势确立\n#多家公司Q1法说会均表示SiC行业需求明显改善，AI电源需求增长显著。\n\n#Wolfspeed#\n ：毛利率环比改善超2位数，AI营收季增30%；\n\n#安森美#\n ：SiC板块AI数据中心业务季增30%+，预计2026年将实现同比翻倍；\n\n#X-FAB#\n ：宽禁带业务主要以SiC为主，1Q26同比+152%，环比+49%；\n\n#嘉晶#\n :AI快速發展，為功率產業迎來轉機，Q2營收挑戰季增2成，目前全球SiC專業代工產能有限。\n\n三星计划重启8吋SiC产线\n5.4韩媒报，三星近期就 8 英寸碳化硅生产线建设的重启与合作伙伴展开磋商，相关讨论已深入到设备导入规模。有望在 2027 年建成一条 SiC 原型生产试点线，并于 2028 年实现量产。\n\n➠我们认为，无论从产业情况或市场表现，SiC行业反转趋势已确立，Wolfspeed等海外标的涨幅近两倍，而A股涨幅远远落后，主要因市场尚停留在对SiC下行的刻板印象中，存在重大预期差！\n➠Wolfspeed业绩后大涨，#充分说明市场对SiC交易的是未来市场增量，在AI等新需求的拉动下，#SiC市场有望从百亿出头迈向千亿级市场。中国SiC目前在全球占主导地位，更值得重点关注！#天岳先进、晶升股份等。\n\n更多信息欢迎联系华西中小盘卜灿华 17773117781","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825825152530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1dd6005f5921b674216e6186043489de2a7f688aa5141bd8e0eb3c29d20936f1","recordKey":"zsxq-topic:45544825825152530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:12.699Z","publishedAt":"2026-05-14T04:49:27.757Z","publishedAtText":"2026年05月14日 12:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842842124540","author":"小助手","title":"【财通建筑】四川路桥策略会交流要点20260513","text":"【财通建筑】四川路桥策略会交流要点20260513\n\n1. 公司目前2026年业绩目标业绩75亿元（3%左右增长），要求上半年就实现整增长，后续是否需要进一步上调看集团7月后要求。25年10月以临时用地形式进场的项目，会在26年下半年拿到正式用地审批手续，进入全面施工阶段，具备业绩冲高的条件。公司当前股息率6%，26年分红依旧有较高确定性。\n\n2. 蜀道集团的海外业务体系依托四川路桥开展，公司已成立路桥国际作为海外业务平台，目前海外业务收入占比约2%-3%，初步规划十五五末将该比例提升至10%，具体推进节奏将根据项目收益情况审慎确定，避免盲目扩张拖累整体利润。\n\n3. 公司当前阶段仍聚焦工程主业，海外基建业务存在基建换资源的合作模式，未来不排除布局海外矿产相关业务的可能性，以此对冲国内工程存量项目见顶的长期风险。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842842124540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7df8b78e8762a8f25581dbd71b7588e6b59bb5c791b948a6c74195b55146f6ac","recordKey":"zsxq-topic:22255842842124540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:12.699Z","publishedAt":"2026-05-14T04:48:48.478Z","publishedAtText":"2026年05月14日 12:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842842128212","author":"小助手","title":"【财通建筑建材】上峰水泥交流要点20260513","text":"【财通建筑建材】上峰水泥交流要点20260513\n\n1.\t经营情况：水泥主业产能远期目标3000万吨，有合适时机再推进并购；封装基板业务以五年为周期，目标实现30-50亿营收，进入国内行业第一梯队，2026-2027年财务投资变现规模较大，但可覆盖封装基板业务转型和分红；投资业务初期目标是服务主业转型，通过投资熟悉新赛道，寻找第二成长曲线。\n\n2.\t对外投资： 投资业务存量规模上限为30亿元，目前已投资约21亿元；每年投资规模控制在3-5亿元；30亿权益资产预计在5-7年的平均周期内，每年贡献2-3亿元利润。投资核心聚焦半导体赛道，新增10%-20%的预算逐步布局商业航空、卫通、AI机械等未来产业，投资阶段向中早期延伸，同时增加参与产业链并购的比例，单个财务投资标的额度最高约2亿元，主业并购不受此限制。\n\n3.\t水泥业务：水泥业务成本控制能力处于行业前10%，25年公司水泥吨净利约28元，产能远期目标是提升至3000万吨，目前尚有约1000万吨的扩张空间；目前已有多家企业提出并购意向。未来长期需求中枢预计在12-14亿吨；供给主要由头部企业主导；25年行业利润200-300亿元，已基本见底，后续行业稳定后平均吨净利高于现状。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842842128212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4411e866f89bccd86a76d80d65621bc16f526170adb1e6041e995c64253945f8","recordKey":"zsxq-topic:22255842842128212","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:12.699Z","publishedAt":"2026-05-14T04:48:31.228Z","publishedAtText":"2026年05月14日 12:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514514845552","author":"小助手","title":"【财通建筑建材】再升科技交流要点20260513","text":"【财通建筑建材】再升科技交流要点20260513\n\n1.\t经营情况：传统业务向好恢复，出口价格已达7万元/吨，利润增长明确，预计可节省约4000万费用；商业航天26年收入规模数百万元人民币；VIP板26年增速约30%；公司合作的Q布已送样，目标2026年Q4量产，初步规划产能500吨。\n\n2.\t航空航天：商业航天业务为SpaceX供应高硅氧纤维棉，二氧化硅纯度约70%，当前SpaceX采购后自行提纯使用，采购频率为每年1-2次，价格稳定；后续公司直接提供提纯后产品，提纯后市价200-300万元/吨，利润率水平较高；未来收入增长将与SpaceX发射频次同步增长，目前公司为该产品的独供供应商，短期无二供需求。商飞C919相关产品验证工作已完成，放量节奏取决于客户订单，预计2027-2028年起量。\n\n3.\tVIP板：2026年6月将开始执行新的冰箱能耗指标，行业需求预期充足，当前厂商尚未上量主要是仍处于库存缓冲期，需要消化旧款产品库存；目前VIP板主要应用于中高端冰箱，未来会逐步向全层级冰箱渗透。公司国内客户包括美的、海尔、海信，海外客户覆盖欧洲、日本的厂商。车载领域已与比亚迪推进测试1年，座椅隔热预计在比亚迪下一代车型上应用。当前行业竞争格局稳定，头部企业会保持合理的利润率水平，不会出现利润率大幅下降的情况。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514514845552","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2cfd0e98cc57a50eafdae602ca59f3a76222d2adbb53a854ff6839ef92862d73","recordKey":"zsxq-topic:14422514514845552","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:12.699Z","publishedAt":"2026-05-14T04:48:17.522Z","publishedAtText":"2026年05月14日 12:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842842128580","author":"小助手","title":"【财通建筑建材】三棵树交流要点20260513","text":"【财通建筑建材】三棵树交流要点20260513\n\n1.\t经营情况：二季度工程端收入做到拉平甚至正增长，毛利率至少稳住持平。2026全年收入增速目标为15%以上，费用率压降3个点及以上，净利率底线为8%，其中工程收入比重降至10%；美丽乡村26年目标19-20亿，未来5年CAGR40%，毛利率50%，净利率18%-19%；马上住26年门店翻倍，预计带动零售业务增速达30%-40%以上。\n\n2.\t产品涨价：2026年4月以来已经启动提价，其中零售端提价幅度约11%，工程端提价幅度接近10%；五一后公司已启动第二轮提价，目前正逐步落地。考虑到维持对竞品的价格优势，且参考行业竞对10%的提价幅度，本次产品提价幅度为11-12%。如果原材料持续高位且需求向好，不排除推出第三轮提价。\n\n3.\t行业格局：行业逐步形成公司与立邦双寡头竞争格局，目标2-3年内实现建筑涂料市占率超越立邦，成为国内涂料行业第一，计划5年左右市占率提升至7.5%，长期目标30%-40%；2024年9月底起立邦中国区增长重心向东南亚新兴市场倾斜，不再推出低于成本价的恶性价格战，仅局部市场存在小幅竞争摩擦。2020年以来近4000家中小企业倒闭，2026年预计新增淘汰1600家，行业出清力度大，龙头企业已无恶性价格战必要。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842842128580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"66a087f2a9e6c27ccc5568e98f01314ee0285e461e861b82a432884030a2f98c","recordKey":"zsxq-topic:22255842842128580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:12.699Z","publishedAt":"2026-05-14T04:48:03.620Z","publishedAtText":"2026年05月14日 12:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842842125180","author":"小助手","title":"[红包]【申万家电&轻工&汽车】九号公司两轮车业务近期情况更新：","text":"[红包]【申万家电&轻工&汽车】九号公司两轮车业务近期情况更新：\n[礼物]国内两轮市场：除一线及部分省会城市外，新国标监管力度已逐步放松，行业销量开始企稳，H2行业销量有望修复到同比持平。6月豪华国标车上市+2.0门店逐步升级，公司增速有望持续领先行业。#全年两轮目标550万台，后续电自占比有望逐步提升（暂不考虑三轮市场）。毛利率受原材料上涨、降本不及预期等因素影响，26年预计小幅下降。\n[庆祝]两轮车出海：#以越南作为出海首站，已做好充分调研，自研产品、本地化渠道方面已有相应布局，有望复制公司在国内市场的成功经验。\n[太阳]公司定位：九号品牌主力价格段维持3500-4500元不下沉，公司在智能化、电动化、整车性能具备明显优势，#两轮车长期目标销量800-1000万台。Segway品牌米兰展将发布2-3款新品，国内也有越野电摩新品上市，#明年将进一步完善国内双品牌布局，拓展高端市场。\n☎欢迎联系【申万家电&轻工&汽车】刘正17316395519/屠亦婷/戴文杰/刘嘉玲15221561909/沈呈熹15026575335/程恺雯18502163860","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842842125180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"58512444217328cc76b69881a8cc26f3dd04658837c1fe8154133407c96cef9b","recordKey":"zsxq-topic:82255842842125180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:12.699Z","publishedAt":"2026-05-14T04:47:38.836Z","publishedAtText":"2026年05月14日 12:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842842181490","author":"小助手","title":"怎么看联瑞新材空间？","text":"怎么看联瑞新材空间？\n\n27年M8-9单张覆铜板液相法球硅用量，按照出货张数5000万、2500万张，还有pp片1:2比例假设，单吨ASP 20～30万元，27年液相法球硅市场规模约80亿元，28年液相法160亿元。联瑞新材份额40%（M9-10目前份额极高，仅做最保守假设，M10先不算），28年液相法联瑞64亿收入26亿利润，叠加先进封装和其他主业，公司利润有望摸到35亿体量，第一目标可以看500-700亿市值！\n\n我们之前以为27年行业会出现巨大缺口，没想到6月开始就已经供不应求，在此基础上的提价机会，行业都在关注[微笑]\n\n半导体材料作为国内绝对领先布局，可能是联瑞最被低估的业务。。。关注和全球abf膜龙头的合作机会。。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842842181490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0a5b20318d8c48fc7d8ff10be0045359763accab90595477bfbaa7d8b6ed6394","recordKey":"zsxq-topic:82255842842181490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:12.699Z","publishedAt":"2026-05-14T04:47:23.576Z","publishedAtText":"2026年05月14日 12:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145145818530","author":"小助手","title":"#AI铜箔要看三井、但不能看三井的“惰性”指引，三井金属26Q1财报梳理【国金新材料李阳团队】","text":"#AI铜箔要看三井、但不能看三井的“惰性”指引，三井金属26Q1财报梳理【国金新材料李阳团队】\n\n（1）基础数据：5月13日，三井金属发布26Q1财报，营业利润、净利润超前期财报指引，主要体现在金属板块报表一次性收益。\n\n（2）分业务看：功能材料业务Q1收入同比+57%、环比+14%，营业利润占比达37%，其中铜箔业务Q1收入同比+62%、环比+5%。铜箔业务单季度收入环比+5%，符合预期，26Q1环比价格估计平稳、高阶铜箔量略有增加。\n\n（3）其他重点信息：\n1️⃣HVLP铜箔：26Q1单月销量为570吨，同比+32%，环比+4%，扩产节奏整体略好于2月财报预期（原先计划为26Q1维持在550吨）。\n2️⃣薄铜：26Q1薄铜销售指数为146，同比+76%，环比+5%，销售指数符合2月财报预期。\n3️⃣26财年业绩指引：金属分部25年度一次性利好因素消退，预计26Q2-27Q1整体收入8300亿日元，同比+9.4%，营业利润910亿日元，同比-30.5%，归母净利润750亿日元，同比-17.8%。其中机能材料业务营收3790亿日元、同比+15.4%，营业利润675亿日元、同比持平。铜箔业务营业利润增长47亿日元，HVLP全系列铜箔单月销量从26Q1的570吨提升至26Q2-Q3的720吨、以及26Q4-27Q1的840吨。\n\n风险提示：AI 下游应用需求和产业链资本开支节奏错配的影响；原材料价格的影响；快速供给扩张的影响。\n\n联系：国金建材&新材料李阳 15270997227/赵铭 13958895503","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145145818530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bea240912f26b3136a91668a98f8629e8a6f7b55bc5af05b9ddede64acc1107e","recordKey":"zsxq-topic:55522145145818530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:12.699Z","publishedAt":"2026-05-14T04:47:09.600Z","publishedAtText":"2026年05月14日 12:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825825181890","author":"小助手","title":"【创投】产业人士交流要点","text":"【创投】产业人士交流要点\n\n利好标的：石头科技、科沃斯\n\n🔴融资模式对比：追觅创投通过承诺为当地贡献税收/就业/产值为筹码，来找政府引导基金做LP\n\n1、传统政府引导基金：市或市区两级引导基金出资投给GP基金管理人（如深创投、大湾区基金、国创投等），GP需签订返投协议或回购协议，经常完不成返投目标或者经常投不出去，所以追觅这种直接带项目落地的模式，对政府有一定吸引力。\n\n2、追觅模式：先落地产业（落地代工厂作为固定投资），直接满足地方政府招商引资要求，以此为条件天空工厂与地方政府成立合资基金（地方政府出资占多数），天空工厂作为GP管理基金，该基金属于盲持基金，且不签署回购以及对赌协议，后续地方政府不能决定基金投向，合资基金可能投资到其他BU项目。\n\n🔴追觅情况：天空工厂25年获得140+亿意向投资、实际到账约40亿元\n1、融资募资情况：资金来源为市场化机构和政府，2025年天空工厂共获得140+亿元意向投资，到账约40亿元。\n\n2、资金流向：名义上所募集资金不会流向扫地机、洗地机等已进入现金牛阶段的业务，多数流向处于成长阶段业务，但实际上资金可以跨BU进行调拨，例如清洁业务某区域负责人只要说服俞浩需要钱的合理性，可以从天空工厂拿到钱。\n\n3、追觅系组织架构：下设共16个孵化器（目前部分孵化器已合并），每个孵化器下设十数个独立BU，新BU一般由俞浩个人出资，法律层面与追觅无关（每个BU属于不同企业主体，完全分隔，但不同BU可共享品牌），共约300个BU。以4号孵化器为例，各BU共用Mova品牌包含割草机器人、泳池机器人、消费电子、小厨具、小家电、AI眼镜、智慧音频、手机、3D打印等品类。\n\n🔴融资展望：高诉求地区已多数完成募资、不同地区募资难度呈两极分化\n目前高诉求地区（政府）多数已完成募资落地，追觅的核心追求是边际效益最大化，拆分产值、税收、就业三大维度，分散落地多个地方政府，以获得多区域募。\n\n募资难度：呈现两极分化格局，经济发达地区审核极其审慎，要求落地集团总部、第二总部，绑定产能满产、税收返还等严苛条款；经济欠发达地区对产业极度渴求，政府决策效率高、态度积极，主动对接带队考察，募资难度较低。\n\n🔴舆情发酵：清华天才“崩老头”相关文章发酵后、在谈及待落地项目可能受影响\n在相关文章发酵后，受到大量地方政府问询，目前已落地合作项目影响较小，但地方政府忌惮舆论拷问，在谈及待落地项目可能受影响。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825825181890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e21c008a99e270989221e32c7cf77ad2538d9d13adab35495657120b3cd51133","recordKey":"zsxq-topic:45544825825181890","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:12.700Z","publishedAt":"2026-05-14T04:46:55.313Z","publishedAtText":"2026年05月14日 12:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825825182130","author":"小助手","title":"圣邦股份官方积极上修，光模块占比连续多次上修，看好明年光模块再造主业趋势，被绝对低估的纯光标的，DRMOS及光模块双加码# 千亿市值在望！","text":"圣邦股份官方积极上修，光模块占比连续多次上修，看好明年光模块再造主业趋势，被绝对低估的纯光标的，DRMOS及光模块双加码# 千亿市值在望！\n\n🚩收入上修：\n1️⃣26年增速从20-25%上修到30-35%。\n2️⃣4月及2季度预期:40%增长\n\n🚩毛利率上修：\n保持50%上下波动的指引，认为26年毛利率可能比25年高2个点左右。\n\n🚩费用下修：\n研发费用:人员增长从15%下调至10%，研发费用增速相应下调至15%。综合期间费用增速会低于15%。\n\n🚩净利率首次大幅上修：\n26/27年净利率有望回到经济下行前一致的水平，对应20-23%，同比大幅增长，28年继续增长。\n\n🚩营收结构:消费电子主导转为泛工业主导❗️\n–\t2025年消费电子和泛工业业务收入占比为45%:55%。\n–\t2026年一季度消费电子和泛工业业务收入占比为32%:68%。\n预计2026年全年占比为消费电子30%-35%，泛工业65%-70%。\n–\t# 泛工业业务增长迅速，# 消费电子业务仅实现少量增长。\n\n🚩泛工业内部结构：光模块显著驱动❗️\n1️⃣网络与计算:从25年15%提升到26年的24-25%（连续多次上修），其中光模块为主要组成部分。\n2️⃣汽车:稳定7%\n3️⃣工业与能源:36-38%\n\n产能及产品跟踪欢迎联系","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825825182130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"725b736fa337e0e0d15f9da4faa4d3b573bb371bb2789e234abed5e1674ab769","recordKey":"zsxq-topic:45544825825182130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:12.700Z","publishedAt":"2026-05-14T04:46:40.385Z","publishedAtText":"2026年05月14日 12:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842842184450","author":"小助手","title":"20260513【HF有色】招金黄金调研纪要：外延并购及国内资源勘探开始兑现，作为A股黄金股成长性最好，弹性最大的标的继续推荐","text":"20260513【HF有色】招金黄金调研纪要：外延并购及国内资源勘探开始兑现，作为A股黄金股成长性最好，弹性最大的标的继续推荐\n\n一、产能规划与资源储量\n资源储量：2025年末保有161吨，增量主要来自尾矿探矿权（22吨）及采矿权深部与两翼（近10吨）。2026年增储目标40吨：北岛探矿项目贡献10吨（5月中下旬启动重型工程，11月雨季前完成），瓦矿深部及外围贡献30吨。北岛探矿权近600平方公里，2025年10月启动地表踏勘，预计2027-2028年实现大量探获，2030年前探转采后进入基建期。\n产量规划：2025年产量760多公斤，2026年预计提升；主岛瓦矿技改扩能，目标2026年底形成2000吨/日原矿产能（现有1000-1200吨）。“十五五”目标产能10吨，现有产能4吨（含北岛项目1.5吨）加并购6吨。北岛产量释放预计在十五五末期或之后，初期规划1000吨/日选厂，资源量达标后可扩至2000-5000吨。\n\n二、国内探矿项目进展\n西藏铜矿探矿权2026年必须启动勘探，技术、资金及队伍已到位，主要障碍为与当地协调。\n\n三、成本控制与融资规划\n成本目标：2026年全维持成本540-550元/克（受能源价格上涨及基建资本化影响）；长期目标降至行业均值400元/克左右。瓦矿依赖重油/柴油发电，高油价使成本提升10%以上，计划通过新能源光伏及满负荷生产消化。\n融资安排：渠道包括财务公司、四大行、股权及海外直接融资。“十五五”资金需求约100亿元（基建15-16亿，并购70-80亿），通过内生现金流及并购贷解决。\n\n四、并购策略与多金属布局\n并购策略：国内非重点（价格偏高，探矿权单吨成本近1亿元，同业竞争），海外聚焦斐济、非洲、澳洲，优先股权收购低估值上市公司（如加拿大Thunderstruck，持股19.9%成为第一大股东）。计划1-1.5年完成一个项目，五年至少三个，优先“在产、近产、在建”项目，斐济放宽至资源探明待建。单吨并购成本控制在1亿元以内，目标五年投资回报期。\n\n多金属布局：以金银铜为主，同步关注战略性小金属（中国24种、美国36种、加拿大38种、澳大利亚36种重叠矿种），优先伴生属性项目，兼顾独立小金属潜力。\n\n投资建议：公司26年完成瓦矿技改，内生产量预计翻倍增长且在斐济瓦矿周边落地外延并购项目，叠加国内的铜矿探矿权勘探继续推进，铺开多金属领域布局。\n按照26-28年1000元/克的金价，预计公司26-28年归母净利润为5/14/20亿元，PE为30/10/7X,给28年15X仍有翻倍空间，继续推荐。\n\n公司细节请联系HF有色团队，我们深度跟踪公司，欢迎约路演交流\n------------------------------\n【联系人】LYC","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842842184450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2f8620de8648b6b88083cd38665088f5c0c736604d3b1531ceca73062462cafd","recordKey":"zsxq-topic:82255842842184450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:12.700Z","publishedAt":"2026-05-14T04:46:19.656Z","publishedAtText":"2026年05月14日 12:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825825185530","author":"小助手","title":"【浙商策略廖静池】沃什上任对美股、A股、港股分别有何影响？","text":"【浙商策略廖静池】沃什上任对美股、A股、港股分别有何影响？\n\n💡美国货币政策：年内或无需过度担忧收紧\n\n1）沃什偏好的截尾均值PCE偏低，且降息符合现政府核心诉求。相比而言，联储大规模缩表的风险较高、空间约束较大，且当前美国货币市场流动性偏紧，大规模缩表不具备坚实基础。\n\n2）沃什上任后的短期政策重心或将放在降息而非缩表。中选过后，考虑到流动性大幅收缩引发金融风险的先例，2027年开始即便缩表实质性落地，节奏和幅度大概率也是缓和渐进式的。\n\n💡美股：盈利强劲和宽松预期支撑成长股，长期把握银行股机会\n\n1）中短期看，市场可能提前交易截尾均值PCE偏低带来的货币宽松预期，美国科技股盈利增长预期强劲，标普500前瞻PE偏低，分子分母两端对美股影响较为积极。\n\n2）长期看，一方面，为缩表提前铺路的金融监管放松将有利于银行业务扩张；另一方面，缩表将导致美债收益率曲线陡峭化，这将有助于银行盈利的改善。\n\n💡A股：中短期利好广义成长风格，长期边际利好红利风格\n\n1）中短期看，中选之前，降息预期可能仍占主导，流动性宽松预期下风险偏好有望维持高位，且人民币汇率或偏强震荡。广义成长风格将直接受益，红利风格或相对承压。\n\n2）长期看，缩表将带动美债长端利率和美元指数上行，成长风格可能受损，红利“避风港”价值凸显。\n\n💡港股：短期关注AI链结构机会，长期重视港股高股息\n\n1）中短期看，美元指数大幅上行的动能或相对有限，叠加地缘风险情绪趋于降温，有助于支撑港股行情。但尚不具备流动性牛市的条件，板块分化特征明显，AI链仍是主要配置方向。\n\n2）长期看，待沃什推进缩表之时，市场或将提前交易美元流动性收缩，届时分母端将对港股产生一定压制，以银行股、资源品为代表的港股高股息配置价值增强。\n\n❗️风险提示：国际地缘政治风险超预期；模型设计具有主观性；美国通胀超预期上行。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825825185530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e0d7b10ae6e3ddf4d904b4bce2ad110e20fef2d2302af886e9c6d78542bce19a","recordKey":"zsxq-topic:45544825825185530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:12.700Z","publishedAt":"2026-05-14T04:45:36.931Z","publishedAtText":"2026年05月14日 12:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825825188190","author":"小助手","title":"【华西中小盘】AI新主线：碳化硅SiC","text":"【华西中小盘】AI新主线：碳化硅SiC\n\n5月13日Citrini发布AI供应链报告，报告认为30年AI电源将占SiC的电源市场50%，以此估算电源市场对SiC衬底、设备的需求有望成长近10倍。\n\n-空间有多大\n\n报告中参考AI硬件的标的，SiC标的涨幅仍有\n#4-10倍差距。#\n\n我们认为面对未来巨量市场增量，核心标的普遍有\n#4倍以上空间。#\n\n-主推标的（SiC占比过半）：\n\n#天岳先进；晶升股份#\n\n-其他受益标的：\n\n#晶盛机电、#\n 三安光电、芯联集成、\n#宏微科技、时代电气等#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825825188190","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f8f95508bad8fe443b4a80f6b3accbcfee7debf5c1731c452cf008598e79eb38","recordKey":"zsxq-topic:45544825825188190","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:12.700Z","publishedAt":"2026-05-14T04:45:22.328Z","publishedAtText":"2026年05月14日 12:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825825188260","author":"小助手","title":"🚀持续推荐算力租赁板块0514","text":"🚀持续推荐算力租赁板块0514\n🌟#Nebius业绩大幅Beat、最高涨超20%\n1️⃣收入端大幅beat：公司单季度收入3.99亿美元，yoy+684%；AI业务收入3.9亿美元，yoy+841%；ARR提升至19亿美元，qoq+50%。\n2️⃣利润端大幅Beat：AI业务EBITDA Margin由Q4的24%大幅提升至45%；Gaap EPS 2.11美元，市场预期-0.7美元。\n3️⃣指引上修：26年营收指引30-34亿美元，ARR指引为70-90亿美元；2026年CapEx指引由160-200亿美元进一步上调至200-250亿美元；目前签约电力突破3.5GW，原指引年末签约3GW，26年末签约电力新指引为4GW。\n4️⃣\n#定价能力超预期：#\n 公司明确表示当前所有上线GPU容量持续售罄，且近期再次提价后需求依然强劲，合同期限、预付款与平均合同金额同步提升；提前布局弹性推理平台，与其他锁价合同neo cloud不同，公司有相当一部分价格可以调整，\n#享受算力通胀带来的超额利润。#\n\n5️⃣Meta大单细节：Meta最新270亿美元合同中包含150亿美元optional capacity，#公司可自主选择出售给Meta或利润率更高的客户、未来收入与盈利弹性或显著高于市场此前预期。\n\n🌟\n#重视阿里AI投入决心#\n\n1️⃣云业务ROI显著：单季度阿里云收入416.26亿元，同比增长38%，外部商业化收入同比增长40%，其中AI相关产品收入达89.71亿元，占比首次突破30%，AI相关产品年化收入（ARR）突破358亿元。\n2️⃣投入端继续加大：未来五年算力建设投入将远超此前三年3800亿元的计划，#业绩会Q&A明确表示部分算力通过Opex获取。\n\n🌟继续强Call算力租赁行业，#重点推荐：协创数据、宏景科技、智微智能、利通电子、盛视科技、有方科技。\n\n☎️欢迎联系 华泰计算机 郭雅丽/范昳蕊/袁泽世/岳铂雄/王浩天（17860627839）/徐诚伟","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825825188260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"51a36ac21e742cf60bed50ebdc8891e6813a4138cdeeee44d9e252c1ded7ac01","recordKey":"zsxq-topic:45544825825188260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:12.700Z","publishedAt":"2026-05-14T04:45:07.827Z","publishedAtText":"2026年05月14日 12:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825825184220","author":"小助手","title":"#割裂持续多久？#","text":"#割裂持续多久？#\n\n昨天的市场很值得解读，创业板突破4000，创下2015年6月以来新高，市场成交量创30年来新高，核心AI及科技标的大涨，显示景气度极高！\n\n但过去大家打了贝塔标签的# 券商指数跌-0.47%，# 保险指数更是大跌-2.51%，形成强烈反差，# 闻不到牛的味道\n\n我们跟踪的数据显示，3.1以来，代表型的宽基：华泰柏瑞沪深300ETF场内份额净赎回622亿 ，华夏上证50ETF净赎回476亿，已经很能说明问题。年初以来我们在路演中一直强调，预估今年的节奏：要牛也要慢，# 有的行业体感是牛、有的行业体感是慢、形成割裂\n\n回答标题的设问：持续多久？我们只能从两个角度补充：\n1、# 我们认为会有再平衡，从长期良性市场的角度来看也应该有，但是时点确实不确认，关注年内AI进展及宏观事件、和大资金动向。\n2、# 动态看、非银整体的筹码结构在优化，我们认为保险和券商中报业绩不会弱，但投资场景是：好科技+慢指数+牛不回头，因此要有非常强的耐心，配置的心态！\n3、个股上，# 短期还是建议业绩+筹码结构最好的方向→期货：南华期货A+H、瑞达期货，均是2019年之后上市，没有历史筹码\n\n以上 hcfy.xk","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825825184220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e3312b04a98519badee16360809212dd14e534e38499cdaf538bf597c84d05e1","recordKey":"zsxq-topic:45544825825184220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:12.701Z","publishedAt":"2026-05-14T04:44:53.714Z","publishedAtText":"2026年05月14日 12:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842842185240","author":"小助手","title":"中国动力交流速递","text":"中国动力交流速递\n\n1# 船舶发动机主业签单、价格、产能持续处于上升通道。2025年低速机签单同比增长27%，创历史新高，一季度继续维持增长态势，且单价仍处上升通道，2026年产能提升10%+，排产到2029年，个别厂区排产到2030年，后市场和WinGD的注入也持续推动中。我们预计船舶发动机业务营收增长在20%以上，叠加利润率的提升，净利润同比50%左右，达到50亿。\n\n2# 对龙江广瀚的控制超乎想象、产业链利润大头在集成环节。 燃气轮机机头主体为龙江广瀚，目前为公司托管，人事、产能、销售等公司有决定权，且公告称后续待盈利改善会注入。从过往来看，龙江广瀚的利润不如广瀚动力（中国动力全资子公司）的利润，即利润大头在集成环节。\n\n3# 燃气轮机： 公司25MW燃机已经非常成熟，且有海外长期使用经验，若后续接单向好，扩产会正常进行。燃机后周期的业务也在做。\n\n4# 少数股权注入稳步推进： 集团层面推动业务垂直整合的决心没有变，公司希望中船柴油机的少数股权尽快注入，在积极推进中。\n\n欢迎交流[玫瑰]","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842842185240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b94d6ec55b2ee043e59cd79cf6ab98da73bc5d909bca8622a00d1da3d1d96b23","recordKey":"zsxq-topic:22255842842185240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:13.619Z","publishedAt":"2026-05-14T04:44:38.626Z","publishedAtText":"2026年05月14日 12:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514514852512","author":"小助手","title":"#山东玻纤：#","text":"#山东玻纤：#\n 预期差最大的特种布标的，持续推荐！\n\n#山东玻纤是电子布企业中预期差最大的标的。可能是5年后电子布的龙头。\n\n1️⃣# 产能规划： 公司规划特种布产能规模数万吨，规划产能规模超过宏和科技、泰山玻纤等行业龙头，若完全建成弹性巨大。\n\n2️⃣# 关键背景： 控股股东# 山东能源集团 的战略转型！山东能源集团是山东省最大的集团企业，资产与收入规模超过万亿，山东玻纤是集团唯一自主孵化上市企业，是# 集团亲儿子。山能集团中国500强20位左右，规模胜过中国建材集团。山东能源集团筹划“绿色低碳+新材料”产业转型，而旗下板块多为重资产、矿产、热电等，转型难度较大。\n\n3️⃣# 技术储备： 公司已申请低介电产品专利，专利可查；人员团队已初步配齐，外聘多家一线企业核心技术人员。公司已具备电子布研发生产所需人员配置，在集团支持下有望实现技术端的关键反超。\n\n4️⃣# 织布机： 计划通过并购、租借等灵活方式解决织布机问题。中国当前的织布机仅有不足10%在生产特种布，普通布的织布机转产空间较大。同时公司积极下单，考虑丰田明年扩产，织布机紧缺问题或可缓解。\n\n5️⃣\n#资金储备：#\n 股东山能新材料有100亿产业基金，该基金专注于新材料板块，包括高端玻璃纤维、碳纤维复合材料等领域，可重点支持山东玻纤电子布转型，资金不是问题。\n\n#一定要重点把握山东玻纤！集团大力支持，资金储备充足，人员逐步到位，织布机灵活解决，公司的股东实力强于中国巨石、宏和科技等。未来五年大力发展下，有望在电子布领域成为行业新贵，甚至或反超巨石、宏和！今天的山东玻纤就是2025年一季度的宏和科技，请重点把握！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514514852512","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"94a7787b09647d70972f060b5c3843378eab500a093d2e95b85271563fa609e0","recordKey":"zsxq-topic:14422514514852512","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:13.619Z","publishedAt":"2026-05-14T04:44:14.723Z","publishedAtText":"2026年05月14日 12:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825825141120","author":"小助手","title":"【华泰汽车】川环科技推荐&调研更新260513","text":"【华泰汽车】川环科技推荐&调研更新260513\n\n☀公司液冷产品已从单一软管升级为小管径+大口径+膨胀接头+扣压总成的液冷集成化方案，目标\"替代派克，做中国液冷管路龙头\"。主业空间60亿（26年2.4亿，25x PE）+液冷空间90亿元（30+亿产能规划，预计3年15亿收入体量，3亿利润，30x PE），展望150亿空间。\n\n调研更新：\n🔥 液冷（含储能液冷）收入爬坡路径清晰：2022~1000万→2023~3000万→2025~5000万→2026目标7000万-1亿+。在谈/在手项目覆盖华为/英维克/CoolIT/安费诺/飞荣达等。海外已通过英维克、CoolIT进入谷歌/Meta白名单，去年已有2个海外项目落地，近期节奏明显加快。\n\n★# 周三晚公告，公司获得UL4501认证，海外客户/大管径推广加快。UL认证是海外客户的强制性准入要求，一是后续海外项目推进加快，二是通过材料UL认证后使用该认证材料生产的管路自动覆盖在该认证范围内，对于大管径管路，不需要单独再做认证。\n\n🔥 26H2液冷集中量产，未来超过汽车主业：深圳研发+中山/惠州专项车间+越南基地三地同步推进，2026H2华为/Cooler Master/英维克/安费诺项目集中交付，年度营收7000万-1亿+，后续收入曲线陡峭向上，预计将快速超过汽车主业。\n\n★单柜价值量可触达2.5万-3万元： 小管径总成（小管径管路+接头）1万-1.5万元 + 大管径总成1万-1.6万元 + 密封圈 数百元。\n\n🔥 华为液冷管路核心供应商——20+国产厂商海选仅剩2家白名单，川环占优势份额。 2022年开始适配→华为筛选20余家→仅剩川环+LY。川环参与一、二、三代全系列，LY仅参与一代。2025年华为液冷管路主要交由川环供应。当前合作以小管径+快换接头小总成为主，华为已确认质量/技术OK→要求做好量产准备。\n\n★材料配方——\"国家级机密\"级别构筑核心壁垒：1980年代起家传承，1994-1995年被国家科委认定为国家机密（红头文件）。掌握每种原材料在不同温度/压强/时长下的物化反应原理，可在满足车厂技术标准前提下优化配方、实现降本。不申请专利（保密性更强），逆向研究极难。该技术是川环盈利能力领跑同行的底层原因。\n\n🔥 摩托车+汽车双轮驱动主业：摩托车管路国内第一（年稳收7000万-1亿），汽车管路26年双位数增长。26年汽车主业增长靠新项目覆盖年降+抢夺友商份额（中标率高于同行）。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825825141120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d6aa5d7527de8ee25eff74df48ef8bec9a607523a815cee883e935f6276c42d4","recordKey":"zsxq-topic:45544825825141120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:13.619Z","publishedAt":"2026-05-14T04:43:57.437Z","publishedAtText":"2026年05月14日 12:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825825141220","author":"小助手","title":"[红包]请重视最受益两长扩产的【广钢气体】！先进制程、海外市场突破加速！","text":"[红包]请重视最受益两长扩产的【广钢气体】！先进制程、海外市场突破加速！\n\n#两长大规模扩产将于下半年开启，预计进度超预期！今年来看，长鑫1-2个大厂、长存2个大厂正在扩建，一季度开启土建，加紧扩张中，预计今年启动新扩厂对应30~40万片/月产能。往27年看，扩产加速将持续，长鑫合肥、北京新厂&长存6厂亦规划明确。\n\n#广钢最受益两长扩产，预计获取新项目份额70%+。广钢是两长电子大宗气体唯一的国产供应厂商，21年进长鑫、24年进长存，从进入以来，长存新项目100%中标，长鑫新项目70%中标。今年到明年来看，考虑国产化、竞争格局与交期紧迫程度，公司在两长新项目中标率预计70%及以上，不排除100%中标情况。从项目情况来看，仅考虑新厂招标情况，预计20~30万方新签，叠加长鑫二期升级扩建，新签量预计更多。\n\n#先进制程启程，公司进军中华明确。今年公司突破先进制程项目，华虹成都已中标，上海、无锡项目正在积极推进；中芯南方线加紧对接。公司有望在先进制程获取绝对先发优势。\n\n#突破海外市场值得期待。从进度来看，有望率先突破韩国、东南亚等区域，在气体运营、设备等方向上全力布局出海，打开巨头背书与上行空间。\n\n#我们坚定不移看好广钢气体受益本轮存储扩产大周期，也确信公司在先进制程、海外巨头上的突破加速。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825825141220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fbed41b6f061f0c9c952f84be17065fad82e9f3fc5c85f40f817df682af9b2f3","recordKey":"zsxq-topic:45544825825141220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:13.619Z","publishedAt":"2026-05-14T04:43:29.702Z","publishedAtText":"2026年05月14日 12:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825828421290","author":"小助手","title":"【中泰军工 | 广联航空】跃峰收购成功落地，火箭箭体核心资产迈向星辰大海","text":"【中泰军工 | 广联航空】跃峰收购成功落地，火箭箭体核心资产迈向星辰大海\n\n#商业航天收购的示范性案例、关键信息如下。1）广联拟以3.57亿元收购跃峰51%股权，第一期70%，二期30%与业绩承诺挂钩，按实际累计净利润占比释放；2）业绩承诺26-28年累计扣非净利2.1亿元，其中26年≥3000万元；26-27年累计≥1亿元，业绩补偿机制采用“现金+股权”双轨制；3）25年跃峰收入1.3亿元，净利润-28.98万元；2026Q1实现净利润36.42万元，业绩拐点初现。\n\n#跃峰深耕箭体15年、竞争力突出需求爆发在即。跃峰科技专修火箭箭体配套15年，能力覆盖火箭箭体80%结构件，深度配套我国目前批产和在研中大型火箭，获得客户高度认可。根据各总体“十五五”发展规划，箭体配套需求有望实现高速增长。\n\n#绑定国家队核心客户、拓客潜力巨大。#\n\n1）国家队：公司长期配套我国某火箭总体，龙头地位显著，未来主力火箭批产任务中有望拿到较大份额订单；2月5日上海市金山区副区长罗明陨一行到跃峰科技调研，鼓励公司在产业化落地方面加快发展，金山区政府将在政策供给、服务对接和赋能支持方面提供保障，公司有望获得上海某院合格供方资质。\n2）商火：战略合作天兵科技，单箭价值量行业领先。公司有望进入蓝箭、星河动力、中科宇航和星际荣耀等头部商火公司核心供应商序列，配套广度和深度持续增长。\n\n#强化产能建设、与广联协同效应显著。1）公司持续搭建产能体系强化配套能力，以满足客户需求增长并获得较大份额。2）广联复材部段加工能力国内领先，未来有望获切入整流罩等其他核心部件配套，实现火箭箭体结构全覆盖。\n\n【风险提示】：交易进展不及预期；订单不及预期；产能建设及生产交付不及预期\n\n联系人：陈鼎如18513586975/马梦泽15000291217","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825828421290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8e4bff3873cb9e42bfeff45ef7ce157b3bfd7de553ff143b7b71087e21a672e0","recordKey":"zsxq-topic:45544825828421290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:13.620Z","publishedAt":"2026-05-14T04:43:11.623Z","publishedAtText":"2026年05月14日 12:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842848541812","author":"小助手","title":"⭐⭐【国金金属|铝】国内去库，海外有望确认更多减产，铝价上行","text":"⭐⭐【国金金属|铝】国内去库，海外有望确认更多减产，铝价上行\n\n[礼物]事件：国内铝锭铝棒库存在节后再次去化，巴林铝业公告26Q1产量下滑14%，或将在18号业绩会确认更多减产；LME铝冲击前高。\n\n点评：\n[礼物]#库存走低：海外极低库存，国内高库存压力开始缓解。LME铝库存已降至35万吨的历史最低水平，国内高库存压力开始被出口套利和进口减少消化（贸易流转变），拐点将至。\n✔#出口套利模式在经历1个多月的高价差后，已基本跑通： 从出口弹性看，边际增量或更多来自价格敏感度更高、认证门槛较低、供给组织更灵活的普通型材及通用加工材环节。该类产能以中小厂商为主，普遍缺乏完善的套期保值、锁汇和海外账期管理能力，因此其出口订单能否从“账面价差”转化为“实际发货”，高度依赖贸易商介入，通过背靠背订单、LME/沪铝套保及远期结汇等方式锁定盘面利润。不过，近期发票与贸易真实性核查趋严，削弱了贸易商垫资、开票、退税及中转组织能力，使得价差向出口量的传导出现阶段性滞后。目前高价差结构在扣除海运、税费、账期和套保成本后仍具备稳定正利润，且票据监管扰动逐步消化，则下一阶段出口放量的主力更可能由此类灵活的普通加工材产能接棒。\n\n[礼物]#海外减产或超预期，有望形成催化：巴林铝业26Q1产量下滑14%，下滑5.5万吨；销量下滑17%。公司仅在3月15号公告停产31万吨，理论上减量只有1.4万吨，很有可能4-6号线也出现问题，产业链传4号线也停产，5-6号线低负荷，仅有60万吨左右在产，下周可能会公告有70万吨的减产落地。\n\n[礼物]看好铜和碳酸锂的需求，那铝的需求只是节奏问题，26年主要矛盾还是供应的大幅收缩，已经反应在海外极高的现货价格，传导至国内的重估是时间问题。\n\n[礼物]标的选择思路：1）海外有增量&以LME结算—创新实业/华通/南山；2）氧化铝外购为主，低估值、Q1预计较好的云铝、神火、中孚；3）现价高分红的天山、宏桥；板块现价8倍PE+6-7%股息率，涨价时弹性强，继续call板块配置价值。\n\n联系人：黄泽浩 18575892374/吴晋恺/王钦扬/金云涛/覃雨阳","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842848541812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"95579760d17bcb007fb2222b9ae0c5259949c9183d37744c979bb3c6fcadbcd3","recordKey":"zsxq-topic:22255842848541812","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:13.620Z","publishedAt":"2026-05-14T04:42:55.449Z","publishedAtText":"2026年05月14日 12:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842848541540","author":"小助手","title":"【中泰机械 |商业航天】星舰V3首飞在即，3D打印迎来核心催化","text":"【中泰机械 |商业航天】星舰V3首飞在即，3D打印迎来核心催化\n\n📈美股商业航天概念持续走高，Velo3D单日暴涨49.43%，LUNR单日涨幅+11.19%，RKLB涨幅5.61%，订单拐点确认+SpaceX事件催化为核心因素。\n\n🛰SpaceX IPO造势。SpaceX最快5月底公开提交IPO上市文件，目标估值1.75-2万亿美元，6月挂牌。IPO前夕的造势效应推动整个供应链估值重估。\n\n🚀星舰V3首飞倒计时。5月12日SpaceX完成星舰V3首次全栈湿彩排（WDR），超5000吨推进剂加注成功，首飞窗口锁定在北京时间5月20日。猛禽3发动机的3D打印价值占比已提升至约80%，Velo3D作为SpaceX 3D打印设备核心供应商直接受益，单日暴涨49.43%。\n\n⚙️3D打印是火箭中最通胀环节，# 3D打印通胀：火箭数量↑X单箭发动机数量↑X单发渗透率↑。国产链火箭3D打印应用量持续攀升，差异化DED打印方案预期加速渗透。\n\n🌹建议关注：江顺科技、飞沃科技、银邦股份、华曙高科、铂力特","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842848541540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3fa408d5b41ac1bc53bf733a792ad876ee853f8fbdb25596072eade3f0039458","recordKey":"zsxq-topic:82255842848541540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:13.620Z","publishedAt":"2026-05-14T04:42:40.308Z","publishedAtText":"2026年05月14日 12:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842848544110","author":"小助手","title":"【华兴源创】调研反馈：光通信仪器+测试机全布局，客户+技术强强联合","text":"【华兴源创】调研反馈：光通信仪器+测试机全布局，客户+技术强强联合\n\n[爆竹]订单景气度：一季度接单已经超过去年全年，客户沟通备货需求，景气度可看到28年。\n\n[庆祝]客户覆盖度：国内武汉区域大多数客户+苏州区域客户（华兴地域优势）收购后赋能+海外客户lumentum\\finisar，1.6T份额较高的客户如光迅科技。将坚持大客户战略，加强研发，布局高端市场。\n\n[红包]产品覆盖度：400-800-1.6T（验证中）采样示波器、误码仪、光衰减计等，测试机以老化测试机（cob）为主，coc也有产品。1.6T验证节奏预计下半年初初步结果。\n\n[烟花]技术布局：收购完成后将加大自研芯片投入，预计开发1.6T/3.2T自研芯片组，直接pk是德科技。\n\n[啤酒]主业情况：苹果明年的新项目很多，新项目带来大量新增检测需求，随着三季度NPI项目下达后会更加明确，基本面已经确定向上，并且27年订单盈利能力更强。\n\n[庆祝]坚定看好公司长局发展，近期主要系转债赎回略有压制，公司测试仪器测试机产品布局全面，研发规划对标是德科技，先看360e空间。若1.6T产品、自研芯片突破则打开更大空间。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842848544110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d7b73bf30635af2cfcdaeff5b43434c603fd0966ff2be90d9b9565298c551b4f","recordKey":"zsxq-topic:22255842848544110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:13.620Z","publishedAt":"2026-05-14T04:42:26.209Z","publishedAtText":"2026年05月14日 12:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825828422190","author":"小助手","title":"【信达消费】英科医疗经营情况更新","text":"【信达消费】英科医疗经营情况更新\n\n近期回调主要系市场风格切换+谣言影响，今日网传谣言实际与公司无关。公司整体Q2经营情况环比改善显著，4月盈利已超预期、后续成本回落+价格坚挺，月度盈利有望持续提升，整体Q2仍保持单只盈利翻倍预期。\n\n景气跟踪：6月国内/海外基地报价环比持平，主要系丁二烯回落、公司维稳绑定客户；同时丁腈乳胶维持高位（海外减产+进入检修期），受益于产业链一体化，公司自身成本边际下行，加速释放盈利空间。此外，行业整体具备提价诉求，未来地缘政治冲突缓和、原材料价格回落后，公司单只盈利仍有望保持3-4分。\n\n需求展望：由于近期地缘冲突+新病毒影响，行业全年需求增速已明显加速（正常为8%-10%），已有部分欧美客户提前补库，预计Q2-3下游持续保持补库状态（从2个月库存周期增加至3-4个月）。\n\n行业供给：马来目前原材料仍需进口，整体成本高于中国厂商，因此6月价格环比提涨，公司竞争优势持续凸显。\n\n海外产能：目前报价仍高于国内，近期降本成效显著，其中印尼成本与国内持平（Q1高5%以内）、且仍有降本空间；越南目前略高于印尼基地，配套箱盒厂落地后成本有望加速下降。\n\n联系人：姜文镪18817619332、李晨13994673909","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825828422190","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"29db67a3063346f69f77fc77f5b10b8f86d62c501c82381b5ec9d3d0b2fbc7e0","recordKey":"zsxq-topic:45544825828422190","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:13.620Z","publishedAt":"2026-05-14T04:42:07.248Z","publishedAtText":"2026年05月14日 12:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842848542450","author":"小助手","title":"[红包]【华福电子罗通团队】高度重视MLCC行情！","text":"[红包]【华福电子罗通团队】高度重视MLCC行情！\n\n本轮 MLCC 行情来自 AI 需求驱动的结构性长景气，三大核心逻辑：\n\n1.刚性供需缺口长期确立：AI 服务器高端 MLCC 用量呈指数级增长，而高端产能扩产周期长达 18-24 个月，核心设备供给高度垄断。当前头部厂商高端品交期拉长，供需缺口持续扩大；\n\n2.供需矛盾全产业链蔓延：日韩龙头将产能优先向 AI 高附加值产品倾斜，中低端产能持续收缩，行业供需紧张已从 AI 高端品，逐步传导至车规、工控、消费级全品类，全行业涨价氛围已经形成；\n\n3.国内厂商迎来双重红利：涨价潮呈现「日韩带头→台系跟涨→国产承接」的清晰传导路径。太阳诱电已经提价，三星电机明确了下半年涨价的信号，台系厂商大概率跟进。国内具备MLCC 量产能力的龙头，将同时享受涨价带来的盈利修复，与国产替代加速的份额提升，业绩确定性极强。\n\n[红包]推荐关注：\nMLCC：昀冢科技、三环集团、风华高科\n上游原材料：博迁新材、洁美科技、国瓷材料\n\n📞欢迎联系华福电子罗通/郭其伟或对口销售","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842848542450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"dc6477eac92d256ec5b9673e57490575e119f55e43b97f84aa4212f71cfa4b82","recordKey":"zsxq-topic:82255842848542450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:13.621Z","publishedAt":"2026-05-14T04:41:41.986Z","publishedAtText":"2026年05月14日 12:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825828425560","author":"小助手","title":"潍柴/卡特/康明斯/动力新科AIDC发电业务弹性对比 -20260514","text":"潍柴/卡特/康明斯/动力新科AIDC发电业务弹性对比 -20260514\n\n26Q1财报发布完毕后，我们梳理了几家头部AIDC发电设备企业的弹性情况。\n\n#占比#\n\n发电利润/全部利润：26Q1为潍柴动力18%，卡特彼勒19%，康明斯33%；动力新科由于自主部分基本打平，上海菱重的发电业务基本贡献了全部利润\n\n#结构#\n\n#潍柴#\n 发电业务利润中我们估计AIDC占50%以上，主要是柴发，燃气机子公司PSI受传统业务下滑影响利润较低；# 卡特彼勒 燃气机主电源已经大量出货，总体弹性不太高有季节性因素；# 康明斯 主要是柴发，体量较大增速较快，暂没有燃气发动机主电源业务。# 动力新科 目前出利润的是上海菱重合资品牌的柴发\n\n#展望#\n\n#潍柴#\n 预计26H2燃气发电机组作为主电源将快速上量，柴发持续高增长，此外非AIDC柴发也有国产替代的增长，预计发电业绩占比会大幅增长，全年达到26%；# 动力新科 自主、合资柴发机头持续高增长；自主柴发机组，合资&自主的燃气发电机也在探索机会\n\n往复式燃气后续在AIDC主电源仍有较大的渗透率空间，我们继续推荐潍柴动力、动力新科、银轮股份、天润工业！行业中其他公司PSI、玉柴国际、渤海汽车、中原内配我们也有较多跟踪\n\n欢迎交流详细数据","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825828425560","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"63cfedfe035e7832d9aa9bea114f62aaf2f1af58bf771fe42b209b9b9486194c","recordKey":"zsxq-topic:45544825828425560","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:13.621Z","publishedAt":"2026-05-14T04:41:33.154Z","publishedAtText":"2026年05月14日 12:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842848542840","author":"机构调研","title":"#音频","text":"#音频#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842848542840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c2b1162113eae14f001296d9cc35faacf0c7a9ffb54c813af5087562458bb50f","recordKey":"zsxq-topic:22255842848542840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:13.621Z","publishedAt":"2026-05-14T04:41:28.027Z","publishedAtText":"2026年05月14日 12:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842848542820","author":"小助手","title":"【中信电子】800V关注度提升，SiC、电容、模拟等上游通胀环节显著受益","text":"【中信电子】800V关注度提升，SiC、电容、模拟等上游通胀环节显著受益\n\n近期市场对AI电源800V趋势关注度进一步提升，上游元器件受益趋势也变得更加明确，相关投资机遇梳理如下\n\n——1)SiC：适配AI数据中心高功率、高密度、强散热的产品特性，契合HVDC、SST发展需求，且当前随产业技术迭代及降本，SIC器件性价比持续凸显，产业端应用加速，部分厂商已针对服务器用SIC器件有所涨价。建议关注天岳先进、晶盛机电、芯联集成、斯达半导、时代电气、扬杰科技等龙头厂商。\n\n——2）铝电解电容&薄膜电容：受益于数据中心装机功率升级，当前本土厂商积极导入全球电源产业链，订单落地持续加速。建议关注江海股份、法拉电子。\n\n——3）MLCC：村田、三星电机等海外大厂AI产品需求高景气且边际加速，看好本土厂商有望享受产能外溢，初期受益份额提升，若涨价持续性超预期也有望跟进涨价。建议关注三环集团、风华高科、昀冢科技。\n\n——4）模拟芯片：本土厂商持续导入服务器电源领域且收入敞口持续提升，业务营收有望持续高增，同时泛工业下游持续景气。建议关注纳芯微、南芯科技、思瑞浦、圣邦股份等。\n\n欢迎联系 中信电子 徐涛/胡叶倩雯/夏胤磊/叶达","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842848542820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ec4cc71eea94276de3432768129d3e199ecf0c25b8f787ce568fbbc4d2c08b9a","recordKey":"zsxq-topic:82255842848542820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:13.621Z","publishedAt":"2026-05-14T04:41:09.997Z","publishedAtText":"2026年05月14日 12:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842848548110","author":"小助手","title":"TCL电子：2026Q1业绩保持亮眼增速，三星退出利好内销份额提升","text":"TCL电子：2026Q1业绩保持亮眼增速，三星退出利好内销份额提升\n————————————\n 事件：\n2026年5月13日，TCL电子发布2026年一季报。2026Q1公司实现总营收292.25亿港元（同比+15.3%），归母净利润3.59亿港元（同比+123.6%），经调整归母净利润3.84亿港元（同比+140.0%）。\n\n收入端\n1）显示业务：2026Q1公司实现收入195.23亿港元（+19.0%），实现双位数增长；其中大尺寸/中小尺寸/智慧商显分别实现收入167.15亿港元（+17.2%）、25.29亿港元（+26.3%）、2.79亿港元（+105.1%），智慧商显业务规模增速亮眼。\n2）互联网业务：公司2026Q1实现收入7.40亿港元（+13.2%），公司持续深化与Google、Roku、Netflix等海外平台合作，TCL Channel完成界面升级后累计用户突破4950万，高毛利海外互联网业务收入同比增长超20%。\n3）创新业务：2026Q1公司实现营收89.56亿港元（+8.1%）；其中光伏/全品类营销/智能连接及智能家居分别实现收入48.09亿港元（+12.7%）、36.53亿港元（+1.4%）、4.94亿港元（+19.6%），光伏业务新增装机超1.3GW，规模效应带动盈利能力改善。\n\n 盈利能力\n1）毛利率：2026Q1公司毛利率为16.1%（+1.6pct），主系高端Mini LED及大屏TV出货量占比提升，带动高毛利业务结构优化；其中显示业务和互联网业务毛利率分别为17.0%（+2.5pct）、65.0%（+10.6pct）。\n2）净利率：2026Q1公司归母净利率为1.2%（+0.6pct），盈利能力持续优化。\n3）费用端：2026Q1公司整体费用率达12.5%（-0.7pct），经营效率持续提升。\n\n 盈利预测\n我们预计，2026-2028年公司归母净利润分别为29.76/34.99/40.54亿港元，对应EPS分别为1.18/1.39/1.61港元，当前股价对PE分别为13.18/11.21/9.68倍。\n\n 风险提示\n海外市场需求下滑、面板等原材料价格波动、汇率波动、市场竞争加剧、新业务拓展不及预期、技术迭代等。\n——————————","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842848548110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"628632e16e4ea672b130923a1df19f5d31d4fb0d998a78d06eb5bb9afb31026e","recordKey":"zsxq-topic:82255842848548110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:13.621Z","publishedAt":"2026-05-14T04:40:50.673Z","publishedAtText":"2026年05月14日 12:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514515215822","author":"小助手","title":"莲花控股观点更新","text":"莲花控股观点更新\n\n⭕莲花控股以味精、调味品等食品制造为基本盘，通过投资驱动向 AI 算力租赁和先进封装材料投资延伸，并投资新凯来。2025年公司收入34.5亿元，同比+30.5%；归母净利润3.09亿元，同比+52.6%。公司调味品主业在行业景气度低迷时期依旧保持高景气，主要系新型调味大单品销量增长、电商等toC渠道开拓以及管理模式的提升。主业乐观看今年4亿利润25x，百亿市值。\n\n⭕公司23年通过旗下莲花紫星切入算力租赁赛道，去年实现1.2亿元收入、46.07%毛利率。目前公司已经具备nv和国产卡在内5000p算力规模。2025年设备出租率约86.5%，投入产能使用率约90%基本满租，核心绑定大厂和政府平台公司。2026年1-4月合计回款1773万元。前两年减值和财务成本拖累利润，目前景气度下年化有望实现2.5亿利润，30x至少看75亿市值。\n\n⭕公司借鉴日本味之素经验积极向电子绝缘积层胶膜扩展，通过公开摘牌的方式取得深圳纽菲斯46%的股权。纽菲斯是国内少数量产ABF类胶膜的企业，拥有深圳和昆山双生产基地，年产2万吨ABF膜大项目已立项，满产后可支撑约1.2亿片高端载板。其客户已包括全球前五大 PCB 厂商，如欣兴、华通。考虑到ABF膜市场需求强劲+味之素垄断+成本占GPU比重低，近期味之素已通知载板厂价格拟上涨30%，在这一背景下国产化替代趋势有望进一步强化。而公司是国内少数推进 ABF/NBF 膜量产的稀缺标的，导入进度有望加速。\n\n⭕我们认为当前市场对于公司在ABF等新材料领域的认知并不充分。AI 需求正在重塑先进封装产业周期，ABF/NBF膜等上游关键材料仍存在国产替代和潜在供需紧张机会。在这一领域，纽菲斯是国内少数推进 ABF/NBF 膜量产的稀缺企业，持续看好其在国产替代背景下加速客户验证和量产突破，并为莲花控股打开新的成长空间。\n———————————————","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514515215822","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"463d39703a6fe3d515c00768f82b9eec5ed9e09a3f9c2e12064ab0d17a20c1c1","recordKey":"zsxq-topic:14422514515215822","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:13.621Z","publishedAt":"2026-05-14T04:40:22.988Z","publishedAtText":"2026年05月14日 12:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825828424520","author":"小助手","title":"【中泰通信】IDC/AIDC推荐：阿里、腾讯、字节共同验证AI基建加速，国产芯片放量在即，IDC厂商进入订单兑现窗口","text":"【中泰通信】IDC/AIDC推荐：阿里、腾讯、字节共同验证AI基建加速，国产芯片放量在即，IDC厂商进入订单兑现窗口\n\n[太阳] 事件：互联网大厂AI资本开支持续上修，AI基础设施建设进入加速阶段。\n\n1）阿里、腾讯业绩会共同释放明确信号：AI云需求仍在快速增长，AI相关收入、MaaS调用、企业级AI应用正在从投入期走向规模化商业化。对互联网大厂而言，AI已经不只是战略投入，而是正在形成真实收入和客户需求的核心业务。\n\n2）更关键的是，头部CSP资本开支继续向AI基础设施倾斜。阿里明确未来AI基建投入强度将显著高于此前规划，腾讯也表示随着国产GPU和ASIC供应逐步释放，后续资本开支仍有进一步加大的空间。换言之，AI建设的核心瓶颈正在从“需求有没有”转向“芯片能不能供、数据中心能不能建、项目能不能交付”。\n\n3）近期阿里、字节等头部互联网厂商陆续启动新项目招标，进一步验证AI算力建设正在从产业预期进入订单落地阶段。此前市场更多交易GPU、光模块、服务器等硬件环节，下一阶段IDC/AIDC厂商有望成为AI基建落地过程中确定性提升的重要方向。\n\n[玫瑰] 核心推论：国产芯片放量在即，IDC招标确定性显著提升。\n\n1）在海外高端GPU受限背景下，国内新增AI算力建设不可能完全依赖海外芯片。阿里、腾讯敢于上修AI资本开支，本质上说明国产GPU、ASIC、服务器及配套供应链的可见度正在提高。大厂不会为不确定的供给提前大规模建设，资本开支上修背后，是芯片、服务器、网络、电力和数据中心交付路径的逐步清晰。\n\n2）过去市场担心的是“有需求、缺芯片”，导致IDC项目即便有规划，也存在招标和交付节奏不确定的问题。现在随着国产算力芯片逐步放量，且下半年国产芯片将进入批量交付节点，AI服务器供给能力提升，IDC/AIDC项目的落地约束明显缓解。芯片有保障，数据中心建设才具备前置招标、集中建设和持续扩容的基础。\n\n3）因此，本轮AI算力投资的逻辑正在从“国产芯片替代”进一步扩散到“国产算力基础设施建设”。算力卡放量带来服务器集群建设，服务器集群建设带来机房、电力、液冷、网络和运维需求，最终对应的是IDC/AIDC厂商订单确定性的提升。\n\n[玫瑰] 结论：IDC厂商正在从AI算力后周期环节，转向确定性提升的核心受益方向。\n\n阿里、腾讯、字节等互联网大厂AI资本开支上修，本质不是单纯增加服务器采购，而是中国AI基础设施建设进入加速期。国产GPU和ASIC供应释放，解决了前期制约AI数据中心建设的关键瓶颈；头部厂商新项目招标启动，则意味着算力需求正在从产业逻辑进入订单兑现阶段。\n\n在这一背景下，AI算力投资主线有望从前期的芯片、光模块、服务器，进一步扩散至IDC/AIDC建设和算力运营环节。具备电力资源、快速交付能力、液冷和高密度机房建设能力、头部互联网客户资源的IDC厂商，订单确定性和估值重估空间均有望提升。润建股份Token工厂模式若持续推进，则可能成为IDC行业从“机房资产”向“算力运营资产”升级的重要样本。总体看，建议重点关注IDC/AIDC厂商在本轮AI资本开支上行周期中的配置机会。\n\n建议关注：润泽科技、大位科技、万国数据、世纪互联、润建股份、数据港、东阳光、光环新网、东方国信、科华数据、奥飞数据等\n\n风险提示：AI发展不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825828424520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"dc3c90f5874e0a96a7f77632b3a656b073c8fbb1195852b2c445b36cd050f67f","recordKey":"zsxq-topic:45544825828424520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:13.622Z","publishedAt":"2026-05-14T04:40:05.677Z","publishedAtText":"2026年05月14日 12:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825828424540","author":"小助手","title":"‼【中信证券新材料】天岳先进观点更新：车端渗透率提升叠加CoWoS中介层+AI眼镜+HVDC+SiC储能系统四重需求驱动，碳化硅衬底业务有望持续放量","text":"‼【中信证券新材料】天岳先进观点更新：车端渗透率提升叠加CoWoS中介层+AI眼镜+HVDC+SiC储能系统四重需求驱动，碳化硅衬底业务有望持续放量\n\n⭕聚焦市场份额提升，逆势巩固行业领先地位，市占率跃居全球第一。2025年，公司将抢占市场份额作为核心经营策略之一，在行业承压背景下仍实现了份额提升。根据日本富士经济于2026年3月发布的报告测算，2025年全球导电型碳化硅衬底材料市场中，天岳先进（SICC）市场份额为27.6%，位居全球第一；其中6英寸市场份额为27.5%，8英寸市场份额为51.3%。\n\n⭕行业需求即将迎来爆发式增长：\n1）新能源车：2025年，中国800V以上高压车型渗透率不到20%。2026年，随着SiC器件向15万元以下车型市场下沉，预计渗透率将提升到50%以，带来SiC需求量的大幅提升。\n2）SiC中介层：根据行家说三代半，台积电已经向部分企业提出较为明确的12英寸中介层SiC衬底需求，今年将开启交付，而且明年的需求预期量将翻倍增长。\n3）AI眼镜：随着AI的快速发展和AR眼镜技术的成熟，AR眼镜的出货量将有较大幅度的增长，同时，随着成本下降，SiC光波导镜片产量也将进一步攀升。据行家说三代半推测，2027年SiC光波导镜片出货量将接近50万片，2030年SiC光波导镜片出货量将达到700万片。2027年对应的8英寸SiC衬底用量大约为7万片，到2030年将超过100万。\n4）HVDC：据Navitas预测，2030年仅800V AI数据中心中SST、800V DC-DC和48V DC-DC三个环节，GaN+SiC器件TAM即达26.6亿美元，其中SiC占33%。\n5）SiC储能系统：特斯拉在拉斯维加斯举行的美国RE+展上发布了两款新产品，其中Megapack 3采用了碳化硅技术，达93.7%的系统往返效率，也确保了电能在存取过程中的最低损耗。据“行家说三代半”估算，特斯拉美国休斯顿工厂产能为50GWh，如果满产则对应的SiC MOSFET需求量则高达432万颗至864万颗。\n\n⭕公司持续丰富产品矩阵，助力下游应用拓展，带动行业步入12英寸新时代。公司在8英寸导电型衬底的质量与批量供应能力处于全球领先位置，是全球少数能够批量出货8英寸碳化硅衬底的市场参与者之一，持续推动头部客户向8英寸转型。在更大尺寸布局方面，目前公司12英寸产品已获得头部客户订单，这意味着公司在下一代大尺寸衬底方向上已经走在行业前列。随着碳化硅行业全面迈入“12英寸新时代”，公司将以超大尺寸技术及产品为支点，持续深耕碳化硅半导体材料的蓝海市场。\n\n⭕公司中长期订单确定性强，车端渗透率提升叠加CoWoS中介层+SiC储能系统+AI眼镜+HVDC四重驱动将为公司发展带来新增量，碳化硅衬底业务有望持续放量。综合来看我们认为当前时点天岳先进市值向上仍有较大弹性和空间，建议当前时点积极布局。\n—————————————\n中信证券新材料\n李超/何鑫圣18800116639/陈旺/俞腾/郭柯宇/陈健/杨博钧","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825828424540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"744c7017b665efceb40a81fe43668402aa1a6ba6483eac4cec860890697c4cdf","recordKey":"zsxq-topic:45544825828424540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:13.622Z","publishedAt":"2026-05-14T04:39:46.113Z","publishedAtText":"2026年05月14日 12:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825828424420","author":"小助手","title":"【国金计算机&科技】Wolfspeed 5月至今已翻倍，AI电源架构升级与CoWoS导入尝试引爆SiC需求","text":"【国金计算机&科技】Wolfspeed 5月至今已翻倍，AI电源架构升级与CoWoS导入尝试引爆SiC需求\n\n事件：Wolfspeed（WOLF）盘中大涨20%+，5月至今已翻倍。5月5日，Wolfspeed公布26财年第三季度财报，AI业务收入环比增长约30%，毛利率环比改善12.55个百分点。\n\n#需求侧验证_多家公司明确SiC需求改善。\n——三星晶圆代工正重启8英寸SiC产线筹建，与供应商深入磋商进入实质推进阶段，目标2028年实现量产。\n——英飞凌（IFNNY）CEO在最新财报会中表示“SiC在AI相关应用需求十分旺盛，推动公司该业务重回增长”，此前公司发函将SiC 功率器件涨价15%\n——安森美（ON.O）CEO表示，“SiC功率半导体显著提升电能转化效率，1Q26 AI数据中心收入环比增长30%，全年有望实现翻倍增长”\n——Navitas（NVTS.O） CEO表示“公司已将重点转向SiC和GaN市场，在AC/DC电源单元（PSU）中，得益于PSU功率提升，SiC价值量约为每兆瓦5000-8000美元”\n\n#AI电源架构革命_SiC功率半导体是SST核心部件。单机柜功率迈向兆瓦过程中，传统供电架构无法满足需求，800V HVDC/SST可大幅减少中间转换环节。3月5日，Wolfspeed发布全球首款可商用10kv SiC功率MOSFET，作为SST核心器件，可将系统成本降低约30%，功率密度提升超300%，转换效率高达99%，散热需求降低高达50%。基于上述方案，一个100MW的超大IDC每年可节省电量超1200万度，减少供电单元占地面积50%。\n\n#SiC中介层有望导入CoWoS先进封装_打开想象空间。SiC的热导率约为硅的3倍，同时具备高机械强度和高电阻率等特性，在多芯片芯粒组装和高带宽内存堆叠中具备系统级协同优势，WolfSpeed的CTO近日在访谈中表示，公司正与代工厂和OSAT封测厂合作，评估SiC-Si封装架构的技术可行性，与CoWoS等封装方案衔接。若导入顺利，到2030年全球需要超过230万片12英寸SiC衬底，远超全球产能。\n\n#建议关注：WolfSpeed、天岳先进、晶升股份、宇晶股份等。\n\n风险提示：SiC渗透率不及预期，AI发展不及预期，产能拓展不及预期等。\n\n相关报告：《SiC有望进入产业放量期》2026.4.12\n\n联系人：郑元昊/孙恺祈/刘高畅","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825828424420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"03164bd1f11580baa11b56b3673e61c3ddf6135bb813a31f8285525136e1a0bd","recordKey":"zsxq-topic:45544825828424420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:13.622Z","publishedAt":"2026-05-14T04:39:21.972Z","publishedAtText":"2026年05月14日 12:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825828451160","author":"小助手","title":"【国信互联网】腾讯业绩会要点——20260513","text":"【国信互联网】腾讯业绩会要点——20260513\n\n将混元3.0 pre集成到不同产品后，用户端和token总使用量相比混元2.0至少增长了10倍。\n\nCpaex预期：#今年下半年随着更多中国设计AI芯片逐月可用，公司将增加资本支出。\n腾讯云目标：现在已有闲置GPU开始服务外部需求，KPI更直接——收入和市场份额。之前公司刻意放缓了通过腾讯云实现AI商业化的节奏，因为需要同步支撑内部多项AI创新业务的发展。\n\n新的AI产品KPI更关注能力（基础模型的智能程度）和使用量（token消耗量，如元宝和外部调用）。\nGPU使用：①短周期：购买GPU用于广告技术，可较快实现更好定向、更高点击率、更高收入和利润，目前广告方面回报率好；②长周期：将GPU投入基础模型训练。\n\n股东回报：加大AI投资，但业务现金流强劲（Q1可见）。这使公司能在今年剩余时间维持回购。\n#目前股价有所偏离是回购的好时机。#\n\n微信Agent：这个方向会实现，但需要设计最佳呈现方式，并让小程序所有者能够主动参与。目前有内部时间表，但无法给出确切答案。\n\n欢迎联系国信互联网 张伦可/陈淑媛","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825828451160","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4016d61b820aa8235955ada4f6d7f801003ca8c6f88760103fbf13c2d4bb9c2c","recordKey":"zsxq-topic:45544825828451160","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:13.622Z","publishedAt":"2026-05-14T04:39:05.903Z","publishedAtText":"2026年05月14日 12:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842848521480","author":"小助手","title":"【CJJSJ】金山云美股大涨速评0513","text":"【CJJSJ】金山云美股大涨速评0513\n\n今晚阿里云FY26Q4业绩会给出相关指引，市场开始重新定价国内AI云产业链，当前整个产业趋势明确、正在进入兑现阶段。\n\n核心变化在于本次阿里明确几个点\n（1）ROI层面，对云的投资会带动AI云收入的大幅增长和现金流增加、3-5年投资回报确定。\n（2）利润层面，当前Agent能力提升、用户对Token价格接受度大幅提升、MaaS需求极高，毛利率MaaS＞传统IaaS，且涨价可能持续、对利润拉动，将在1-2个季度看到变化。收入有望继续逐季加速。\n\n公司层面而言，金山云自身MaaS业务今年大beta下同样进入量价齐升、加速放量新阶段，贡献新的增量预期非常明确、伴随MaaS业务起量毛利率结构也有望改善，继续看好金山云作为国内优质的AI云弹性标的之一，迎来新一轮重估","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842848521480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"aff1ad61606a7e970c3525d25c9bc4a60886b5b4da04b6b156a25f2ca5f97198","recordKey":"zsxq-topic:22255842848521480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:16.678Z","publishedAt":"2026-05-14T03:54:13.714Z","publishedAtText":"2026年05月14日 11:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145142541110","author":"机构调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145142541110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:55522145142541110","images":[],"attachments":[{"fileId":"212452421151581","name":"地缘扰动下的橡胶市场 - 天胶与合成胶的价格探讨-弘则周期260514.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6896088},{"fileId":"585425458828214","name":"东鹏控股交流-广发建材260514.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4932375},{"fileId":"184124148828252","name":"港华智慧能源&香港中华煤气交流-东财260514.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4020411},{"fileId":"812452421151582","name":"华锐精密交流-招商机械260514.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4710838},{"fileId":"415245251141428","name":"化学发光行业专家交流-中邮医药260513.pdf","url":"","extension":"pdf","size":8229683},{"fileId":"415245251141488","name":"腾讯&阿里财报看AI产业趋势-华源传媒互联网260514.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4619581},{"fileId":"212452421151551","name":"液冷产业最新调研更新-中泰电新260514.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3952829},{"fileId":"812452421151552","name":"伊朗的霍尔木兹海峡“收费站”能否实现？-东吴宏观260514.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2861199},{"fileId":"585425458828224","name":"重申AIDC当前布局思路-国联民生电新260514.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3733128}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:16.678Z","publishedAt":"2026-05-14T03:39:01.895Z","publishedAtText":"2026年05月14日 11:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825824884456","author":"小助手","title":"[红包]上海两机展再次验证燃机高景气趋势，继续推荐AIDC燃气轮机赛道-【长江军工】","text":"[红包]上海两机展再次验证燃机高景气趋势，继续推荐AIDC燃气轮机赛道-【长江军工】\n\n[太阳]最新季报显示海外燃机龙头储备订单达4年以上，GEV、西门子燃机订单储备分别达到100GW和87GW。海外景气传导国内，燃机龙头航发燃机和广瀚燃机产品供不应求。\n\n[太阳]26Q1燃气轮机细分领域典型个股订单储备明显向好。\n【应流股份】2025年新签两机订单突破20亿元，26Q1新签两机订单突破8亿元，而公司2024年在手两机订单约12亿元。\n【航宇科技】尚有在手订单总额35.29亿元，同比增长27%。长协订单金额约28.98亿元，同比增加40%，合计在手订单约为 64亿元，同比增加 33%。\n\n[太阳]作为AI算力最强主线关键一环，看好燃机链公司爆发性。海外燃机链看好关键零部件涡轮叶片（# 应流股份、万泽股份 ），锻造&机加（#航宇科技、航亚科技、航发科技、三角防务、派克新材、中航重机 ），上游原材料看好高温合金关节（#图南股份、航材股份、上大股份、隆达股份等 ）；国内燃机出海看好主机/核心机环节（# 航发动力、中国动力、东方电气 ）。\n\n☎欢迎联系【长江军工】杨继虎17521175114","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825824884456","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c7ac2d50cc5dead051f06a5fd641a8b7c8f980db60c4e5851db0e61ae02d060c","recordKey":"zsxq-topic:45544825824884456","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:16.678Z","publishedAt":"2026-05-14T03:38:32.223Z","publishedAtText":"2026年05月14日 11:38","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145142128420","author":"小助手","title":"裕元集团&宝胜国际2026Q1业绩及交流会","text":"裕元集团&宝胜国际2026Q1业绩及交流会\n\n[太阳]Q1业绩：\n\n裕元集团公布截至2026年3月31日止三个月的未经审核综合业绩。期内，集团实现营业收入19.85亿美元，同比减少2.2%；本公司拥有人应占溢利为3517.90万美元，较去年同期的7575.80万美元下降53.6%。\n\n分业务板块看：#一季度制造业务收入为12.55亿美元，同比减少5.5%。鞋履出货量为5690.00万双，同比减少8.1%，而平均单价因产品组合变化小幅上升2.4%至20.52美元，部分抵销销量下滑影响。其中，运动/户外鞋占鞋履制造收入的83.2%，休闲鞋及运动凉鞋占16.8%。#零售业务宝胜国际实现收入7.30亿美元，同比上升4.1%（以人民币计微跌1.1%）。\n\n毛利同比下降7.0%至4.32亿美元，整体毛利率为21.7%，较去年同期的22.9%下降1.2个百分点。#制造业务毛利率为14.8%，下降2.9个百分点，主因短期订单需求波动及假期重叠影响生产排程，叠加人工成本上升；#宝胜毛利率上升0.9个百分点至33.6%，得益于库存优化及折扣管控。 销售及分销开支为2.03亿美元，同比减少1.6%；行政开支为1.37亿美元，同比减少2.9%；其他收入下降31.1%至2149.40万美元，其他开支上升15.0%至4445.20万美元。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145142128420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"22399ecbc6c7060a3b324815876ef1b201c9547d32d77277a9ad715ee95be60b","recordKey":"zsxq-topic:55522145142128420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:16.678Z","publishedAt":"2026-05-14T03:38:10.216Z","publishedAtText":"2026年05月14日 11:38","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842845851820","author":"机构调研","title":"【申万宏源电子】领益智造-低位标的看1800亿，值得重视！","text":"【申万宏源电子】领益智造-低位标的看1800亿，值得重视！\n\n#估值弹性：叠加消费电子+机器人+立敏达业务1800亿翻倍空间。\n\n#1)#\n 消费电子：预计26年30亿，27年40亿，3年CAGR 30%+；给予26年30倍PE，对应1000亿主业市值。\n\n#2)#\n 机器人：25年实现2亿收入，预计26年收入10亿以上，给予20倍PS，估值200亿元。\n\n#3)#\n AI液冷&电源：立敏达25年收入8亿、净利润8000万。27-28年实现百亿收入体量、利润率15%-20%，中性情形假设27年20亿归母净利润并实现完全控股，30倍PE对应600亿。\n\n#液冷：立敏达业绩爆发。领益控股子公司立敏达#26Q1收入同比约【+200%】利润同比约【+600%】。GTC大会上，立敏达展示Rubin系列inner Manifold和UQD/MQD产品，其中立敏达为inner manifold唯一大陆厂商。下半年Rubin系列规模出货，有望进一步带动立敏达业绩放量。全年指引20亿+(25年8亿），净利率10%-15%。TPUBusbar已通过审厂。\n\n#折叠屏确定性和高参与。价值量100+美金。出货节奏与 iPhone 18 Pro/18 Pro Max 一致，全年出货预测维持不变。领益量产单机价值量高达【100–120 美金】，覆盖钛合金屏幕支撑层、铰链精密零部件、光学模切件及传统结构小件等，深度受益大客户创新红利。\n\n#机器人商业化显著加速。荣耀“闪电”包揽机器人半马【前六】，领益是该本体型号的全套结构件和表面处理核心供应商；已批量交付产品。26Q1 2.5亿收入超去年全年，全年年10亿收入指引（极大可能超预期）。\n\n估值具备修复空间。WWDC催化在即，折叠屏主题持续升温，叠加AI算力液冷稀缺性，买一送一，当前位置具有极强的配置性价比！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842845851820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"328cc0af1af9fe1fe55c66c2d2545ce3e43b9818f3677d790aeac7275ecbecac","recordKey":"zsxq-topic:82255842845851820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:16.678Z","publishedAt":"2026-05-14T03:38:09.514Z","publishedAtText":"2026年05月14日 11:38","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514512528542","author":"小助手","title":"【华创新材料&大化工团队】# 半导体&AI材料：重视存储、国产算力、海外算力新材料，强推中船特气！","text":"【华创新材料&大化工团队】# 半导体&AI材料：重视存储、国产算力、海外算力新材料，强推中船特气！\n\n🧧存储链：关注存储高景气及两长扩产带来的特气、前驱体、先进封装材料需求。\n# 雅克科技： 存储前驱体+硅微粉+光刻胶多点卡位。\n# 广钢气体： 电子大宗气体国产替代龙头，受益长鑫、长存扩产。\n# 华特气体： 电子特气国产龙头，受益存储扩产及氦气涨价。\n# 中船特气： 六氟化钨全球龙头，受益存储扩产及供给扰动涨价弹性。\n# 斯迪克： 布局磁电存储用涂层新材料。\n\n🧧国产算力：关注AI芯片、先进封装、国产供应链带来的材料增量。\n# 艾森股份： 先进封装电镀液及光刻胶国产替代。\n# 飞凯材料： 临时键合胶、封装清洗等受益HBM/先进封装放量。\n# 江丰电子： 半导体靶材龙头，向零部件平台延伸。\n# 格林达： TMAH显影液龙头，半导体级高纯材料突破。\n# 天禄科技： TAC膜日系主导，国产替代空间大。\n\n🧧海外算力：关注北美AI服务器、交换机、光模块带来的高速PCB及光通信材料需求。\n# 国瓷材料： MLCC介质粉龙头，受益AI服务器高端MLCC升级。\n# 呈和科技： 电子树脂新材料标的，已进入生益科技等下游。\n# 莱特光电： 主业稳健，电子布新兴材料打开第二曲线。\n# 三孚股份： 高纯四氯化硅为光纤棒核心原料，受益光纤景气。\n# 振华股份： 铬盐龙头，受益SOFC、燃气轮机等海外算力电力配套需求。\n# 联瑞新材： 高端硅微粉卡位先进封装及高频高速材料。\n# 东材科技： 高速电子树脂龙头，碳氢、PPO、活性酯等切入高频高速覆铜板。\n# 圣泉集团： 国内领先PCB基板电子树脂供应商。\n# 凌玮科技： 纳米二氧化硅龙头，收购江苏辉迈切入M9级球形硅微粉。\n\n我们深度跟踪公司，有完善的产业资源，欢迎联系我们路演交流。\n\n联系人:孙维容/李妍/邹骏程/徐思博/王锐","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514512528542","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9c49b39eb80c4ea62a4f002018c317a8fbcc9c297aeb59d90af46ebcd58c1b83","recordKey":"zsxq-topic:14422514512528542","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:16.679Z","publishedAt":"2026-05-14T03:37:51.719Z","publishedAtText":"2026年05月14日 11:37","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514512521842","author":"小助手","title":"【华泰电子】奕东电子更新推荐：光模块液冷渗透率加速，公司份额具有预期差","text":"【华泰电子】奕东电子更新推荐：光模块液冷渗透率加速，公司份额具有预期差\n\n随着1.6T光模块逐步上量，液冷是较800G时代重要增量。Cage液冷主导厂商主要为泰科、安费诺、莫仕，预期2H26光模块液冷方案快速提升。单只1.6T光模块对应CAGE液冷约150元，2027年整体1.6TCage光模块的空间预期有望达到550-600万套，对应空间130亿元。对应约25亿利润空间。若按公司30%份额预估27年有望新增7E+利润增量。\n\n# 1公司在传统光模块风冷Cage时代深度就已经绑定连接器大客户。液冷CAGE在25年已经深度对接，预期后续将逐步收获订单。CAGE时代部分未上市供应商不具备液冷能力，公司有望提升竞争力和份额。目前XPO方案也已经对接头部客户。\n\n# 2铜连接器：Rubin采用无线缆方案设计，对板内连接器价值量有显著提升。公司过去一直为安费诺等公司做Pin针代工，且目前已经进入等CPC连接器模组供应。后续通信I/O连接器业务随着Rubin出货收入有望逐步超预期。\n\n# 3GPU冷板/分水器等绑定台厂等，26年预期收入10E元，公司冷板代工规模目前属于国内公司前列，且绑定台湾液冷龙头。目前公司也在逐步接触国内CSP。\n\n公司Q1收入增速超预期增长且毛利率提升，尽管利润受到FPC业务和前期市场开拓拖累，后续有望随着液冷上量逐步改善。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514512521842","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4bd4e14114e2d27fea1e6fbe32bb425fc9aada0758afbae9c2d9736e471c8173","recordKey":"zsxq-topic:14422514512521842","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:16.679Z","publishedAt":"2026-05-14T03:37:31.156Z","publishedAtText":"2026年05月14日 11:37","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842845852420","author":"小助手","title":"继续重视预期差，重视【京泉华】的成长性和爆发性【东北计算机】参考我们周一段子","text":"继续重视预期差，重视【京泉华】的成长性和爆发性【东北计算机】参考我们周一段子\n\n# 继续看好SST电源终极方向以及北美缺电，盘前已提示\n\n京泉华身处的SOFC和SST都是ai里面高增长赛道，其中BE正在1-10放量，SST年内0-1，看好3-5年成长性。基本面+全新赛道放量。\n\n1️⃣# 京泉华靠业绩能坐稳150亿： 1）主业支撑30亿，靠储能稳健增长。2）be磁性元器件，25/26年0.75/1.5亿利润，1-10阶段的起点，参照be估值是明年40-60倍。合计120～150亿市值。\n\n2️⃣# 三个维度看京泉华150亿后的弹性：\n1）sst高频变，目前没有给市值。sst最难的部件之一，独家绑定伊顿，台达新一代液冷方案已经送样。目前20多家sst厂在合作。4-5毛/w价值量，200亿市场，可以预期30-40%份额。15%净利率对应10-12亿利润弹性。\n\n2）be电源模块代工，价值量1.2元/w，对10gw对应120亿市场。50%份额对应9亿利润空间。\n\n# 减持落地整体节奏理顺。只看业绩兑现可以看到200亿，如果后续进展顺利中期可以展望500亿，保持持续跟踪。\n\nBy zyy","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842845852420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9e0e675d1e296b46cb0a9350ddaa1e3eb1005e07246f3f1e11233e71d4c8ff92","recordKey":"zsxq-topic:82255842845852420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:16.680Z","publishedAt":"2026-05-14T03:37:16.449Z","publishedAtText":"2026年05月14日 11:37","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842845852220","author":"小助手","title":"【东方计算机】润建股份：4月推在无人问津时，当前市值仅尚未完全反映token工厂一期业务价值","text":"【东方计算机】润建股份：4月推在无人问津时，当前市值仅尚未完全反映token工厂一期业务价值\n\n我们在4月时反复强调润建股份的token工厂模式值得重视，公司在我们4月30日组织的电话会议上，对Token工厂模式进行了介绍，对投资者首次披露token工厂的业务模式、盈利能力、未来规模等预期，显著提升投资者对token工厂模式和公司业务规划的了解。\n\n我们认为，当前公司的市值，尚未完全反映今年公司算力扩张所带来的的token工厂业务价值，公司指引token工厂1期将在27年贡献10亿+利润，加上原有的通信、新能源运维的利润，利润体量将更为可观。\n\n二期项目将很快启动，规模是一期10倍。公司一期AIDC电力容量为36MW，二期将是一期规模的10倍，有望于今年下半年动工、明年下半年建成投产。如果按照token工厂的模式，公司的业务与利润体量将再上大的台阶。\n\n我们认为，公司作为第一家与头部大厂合作落地token工厂模式的公司，具备较强的标杆效应。我们认为，随着1期的逐步落地，而2期的启动，公司的市值空间将进一步被打开，继续建议投资者重点关注。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842845852220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e626d2628f692835b3f25a6a1179208184f4e8a0c976e4d8c4ffab53e00e046c","recordKey":"zsxq-topic:82255842845852220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:16.680Z","publishedAt":"2026-05-14T03:36:56.268Z","publishedAtText":"2026年05月14日 11:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842845852540","author":"小助手","title":"智谱：GLM-5.1 守住 Coding Agent 开源第一，行业仍处于隐性提价周期【东吴传媒互联网张良卫团队】","text":"智谱：GLM-5.1 守住 Coding Agent 开源第一，行业仍处于隐性提价周期【东吴传媒互联网张良卫团队】\n\n事件：5 月 12 日，Artificial Analysis 发布全新 Coding Agent 基准，GLM-5.1 位列开源第一，对过去两周的核心担忧（DeepSeek V4 Pro 发布之后，智谱在 Coding 赛道的领先地位是否被颠覆）给出了一个阶段性回答。5 月 13 日，智谱股价单日上涨 37%，市值升至 5127 亿港元。\n观点重申：\n\n1、DeepSeek V4 Pro 的综合能力领先，并未撼动 GLM-5.1 在 Coding Agent 场景下的位置。Coding Agent 与单一模型的综合智商指标并非同一维度的竞争。前者考察的是长程多轮任务中的稳定性、工具调用的可靠性、错误回收的鲁棒性，依赖的是工程沉淀和数据飞轮，而不仅是底层模型能力的天花板。智谱自 GLM-4.5 起即将 Coding 锁定为核心方向，连续多代版本在该方向上专门优化，形成了较厚的工程护城河。Artificial Analysis 此次测评结果验证了这一判断。\n\n2、DeepSeek V4 Pro 的低价是限时折扣，并非全行业价格战。该折扣的截止日期为 5 月底。同期观察其他主流模型厂商大多在提价：智谱 GLM 自 5 系列发布以来已多次上调 API 价格，期间调用量不降反升，表明价格弹性较低；Anthropic 虽未调整面值价格，但通过收紧每周使用额度、调整 tokenizer 计数口径等方式，隐性抬升单位token定价。整个行业实际处于一轮隐性提价周期，DeepSeek 的阶段性折扣更接近单点事件，不代表模型环节系统性降价。Token 整体仍处于供不应求状态。\n\n3、国内模型公司的 ARR 仍处于早期阶段。 参照 Anthropic 的 ARR 增长曲线（23年底/24年底/25年底的ARR分别为 1/10/90 亿美元，26年5月初ARR超440亿美元），国内头部模型公司目前仍处于该曲线的起步段。\n非对称优势在于：海外头部模型短期内难以直接进入中国大陆市场，而国内模型则凭借性价比优势快速渗透海外市场。这意味着国内模型的市场空间，同时来自a)国内付费订阅渗透率提升+b)海外平价替代。\n\n投资建议：尽管单日涨幅较大，但估值倍数有望随着ARR提升而快速下降。我们看好智谱作为中国大模型代表性公司参与全球竞争的潜力，并认为其 Coding、Agent 与长周期任务能力将随模型迭代持续提升。后续关注：算力合作进展、模型进展、纳入恒科指数及港股通等。\n\n风险提示：模型竞争加剧；算力供应不足；地缘政治风险。\n\n资料来源：人民财讯，BlockBeats，Artificial Analysis\n\n联系人：张良卫/周良玖/张文雨","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842845852540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2f2676d8fa84299a45959898074b33b1bef3f6c2886240eebe57485c9497d087","recordKey":"zsxq-topic:82255842845852540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:16.680Z","publishedAt":"2026-05-14T03:36:41.247Z","publishedAtText":"2026年05月14日 11:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842845858180","author":"小助手","title":"🍎【DB电新】蔚蓝锂芯业绩超预期，大幅上修，AIDC的BBU出货也上修指引-05.13（晚）","text":"🍎【DB电新】蔚蓝锂芯业绩超预期，大幅上修，AIDC的BBU出货也上修指引-05.13（晚）\n\n🍒业绩超预期。蔚蓝锂芯的4月单月利润1亿元+，大超预期。2026年业绩将从10亿元上修到14亿元。# 上修40%。\n\n🍒BBU明年指引上修。BBU明年出货预计可达1.5亿颗+，直供亚马逊和谷歌为40%；moli合作30%；代工30%。对应单位利润7元/3.5元/2元+/颗。2027年BBU利润为7亿元。\n2028年预计出货3亿颗，直供比例50%，moli30%，代工20%。# 2028年BBU利润为15亿元。\n\n🍒工艺迭代升级，弯道超车。谷歌等开始用LFP+全极耳工艺，# LFP工艺蔚蓝锂芯大幅领先日韩厂商，行业市场份额有望全面反超，成为行业龙一。出货量有望进一步上修。\n\n🍒松下产能已经被锁到2029年，类似燃机紧缺锁单确定性逻辑。松下能源目前在数据中心分布式电源系统（BBU）领域占据80%市场份额。松下公司计划在2029财年实现8000亿日元的销售额（343亿RMB，以单颗价格25元算，# 对应约14亿颗电芯），【# 超大规模数据中心客户已预先预订了其到2029财年计划产量的80%以上。】 # 走向标配，渗透率提升，类似液冷。需求大爆发，供应紧张。\n\n🍒准入门槛高。服务器厂+云厂商的北美双重认证周期长；绑定大客户，长单锁产；高倍率+稳定+安全+可靠。行业格局好，国内目前仅蔚蓝一家。\n\n🍒市值测算。AIDC的BBU切海外份额+渗透率提升+锁单到2029年。给2028年15亿利润的30倍PE，增厚450亿元市值。主业给今年12亿利润的20倍PE值240亿元。合计市值看700亿元。（# BBU赛道=类似燃机的远期确定性和好的格局+类似液冷的渗透率提升）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842845858180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d2c1c07c03ba4db8e2ec89ebdba048af0bcdc946b04ff6bb4d789acd843c60e9","recordKey":"zsxq-topic:82255842845858180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:16.680Z","publishedAt":"2026-05-14T03:36:26.891Z","publishedAtText":"2026年05月14日 11:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145142254540","author":"小助手","title":"[红包]【中兴通讯+美的集团】家电巨头 × 通信龙头深度绑定，AI 全生态战略共振🔥","text":"[红包]【中兴通讯+美的集团】家电巨头 × 通信龙头深度绑定，AI 全生态战略共振🔥\n\n数实融合大时代，智能家居 + 算力 + 绿能 + 智造四重赛道共振，跨界顶级强强联合重塑行业格局！\n全网聚焦 AI 算力与智能家居赛道，却低估两大行业巨头重磅战略合作红利，美的终端场景 + 中兴连接算力，完美互补打通全产业链闭环。\n✅ 智能家居生态深度协同\n中兴通信网络 + 美的全屋家电终端，打通全屋智能互联互通，构建 AI 智慧家庭全场景生态，打开万亿智能家居增量空间。\n✅ 数字能源 + 算力基建双向赋能\n联手布局绿色算力基础设施、IDC 低碳节能、储能能源管理，贴合东数西算国策，抢占 AI 算力 + 绿电能源高景气黄金赛道。\n✅ 智能制造全面升级落地\n依托中兴 5G 通信 + 工业互联网技术，赋能美的全产业链工厂数字化、无人化升级，打造 5G 全连接智造标杆，降本增效长期兑现业绩。\n✅ 巨头跨界协同，长期成长天花板打开\n家电白马 + 通信龙头强强联手，AI 驱动从单品智能走向全域生态，覆盖家庭、算力、工业、能源四大核心赛道，国产数智化核心受益标的。\n[红包] 定价视角：\n市场尚未充分定价本次顶级跨界战略协同溢价，双方技术、渠道、场景深度互补，长期打开估值重构空间。随着四大领域合作持续落地放量，双龙头业绩与估值双击可期，机构重点跟踪布局核心.","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145142254540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e84740be58037c270c721105104c18d71b723249e265d5e04582b597f2a3657d","recordKey":"zsxq-topic:55522145142254540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:16.680Z","publishedAt":"2026-05-14T03:36:22.110Z","publishedAtText":"2026年05月14日 11:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145142254530","author":"机构调研","title":"【浙商证券电子】强烈看好中科飞测 🚀ZKFC:长存明场突破，市值怎么拍？","text":"【浙商证券电子】强烈看好中科飞测 🚀ZKFC:长存明场突破，市值怎么拍？\n\n明场检测突破的影响如何？\n\n中性假设27年中国半导体设备销售额5000亿，量检测中最重要的明场2.5%，125亿，26年飞测在长存等多个大客户突破，假设27年按20%份额拍，明场25亿是纯增量；\n\n合理空间怎么拍？\n\n今年55亿订单其中明场还很少（下半年cc少量重复订单），27年不含明场自然增长率50%+，90亿，加上25亿明场增量，115亿，YoY 100%+，给15X 订单PS，1700亿+，现价135%空间。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145142254530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4768e791b2cf6347c9b79289d95557bbf7f472343389a317a3c7a74b9cf54365","recordKey":"zsxq-topic:55522145142254530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:16.680Z","publishedAt":"2026-05-14T03:35:52.314Z","publishedAtText":"2026年05月14日 11:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145142255840","author":"小助手","title":"🔥金山云：最便宜的云公司，持续推荐！ | 中信证券计算机","text":"🔥金山云：最便宜的云公司，持续推荐！ | 中信证券计算机\n\n[红包]云通胀 从成本传导变为需求驱动：\n——2月11日，云计算公司优刻得宣布涨价，主要系全球供应链波动持续加剧，核心硬件采购等基础设施成本出现显著且结构性的上涨。\n——3月18日，阿里云宣布受全球AI需求爆发及Token调用量暴涨影响，宣布自4月18日起，平头哥真武810E等算力卡上涨5-34%，CPFS(智算版)上涨30%。\n\n[红包]Agent平权带来Token10倍增长，云供不应求持续溢出：\nOpenClaw带来Agent平权，单任务调用Token数为此前10倍、为Chatbot的100-1000倍。因此，云涨价更多来自需求侧而非成本端。根据我们的测算，今年Token终端需求口径同比+440%，相较于国内CSP CapEx口径同比+30-50%、算力订单口径+80%，云环节具备持续的需求溢出，涨价可持续。\n\n[红包]公司持续受益于AI需求增长+云涨价趋势：\n1）整体云 受益于涨价beta（CPU成本推动，GPU需求驱动），会跟随涨价；\n2）AI云 米系+模型厂商带动公司指引：新一代mimo模型能力有望晋升T1.5，持续受益于小米大模型及人车家生态的推理需求。叠加智谱、Minimax、Kimi需求持续提升。\n\n[红包]我们预计2026/2027年营收为132.15/165.56亿元。给予公司2026年4倍PS，对应美股目标股价26美元，对应港股目标股价13港元。\n\n========================\n[玫瑰]欢迎联系中信计算机团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145142255840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"59260ecce78406a9eef80dc43b989112bfcac3c6227d549c1725b0080d502d48","recordKey":"zsxq-topic:55522145142255840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:16.680Z","publishedAt":"2026-05-14T03:35:16.475Z","publishedAtText":"2026年05月14日 11:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842845528452","author":"小助手","title":"壁仞科技：阿里+腾讯业绩会共同确认国产算力CapEx上修，港股GPU第一股进入主升催化窗口，目标市值3000亿","text":"壁仞科技：阿里+腾讯业绩会共同确认国产算力CapEx上修，港股GPU第一股进入主升催化窗口，目标市值3000亿\n\n[太阳]事件：今晚阿里、腾讯财报及电话会释放国产算力最强增量信号。\n\n1）阿里确认AI云从投入期进入规模商业化期：阿里云收入同比+38%，外部收入+40%，AI相关产品收入89.7亿元，连续11个季度三位数增长；百炼MaaS/AI应用ARR已突破80亿元，6月季度预计突破100亿元，年底冲300亿元。# AI收入不是故事，已经是现金流入口。\n\n2）更重要的是CapEx指引大幅上修：阿里明确未来AI基建投入将远超此前三年3800亿元规划，未来数据中心资产规模要对标2022年的10倍以上。#这不是普通加预算，这是中国CSP正式进入AI军备竞赛。\n\n3）腾讯同步验证：Q1资本开支319亿元，资本开支付款370亿元主要用于AI投入；电话会明确今年下半年随着国产GPU和ASIC供应释放，资本支出还会继续加大。#腾讯过去缺GPU、云客户需求满足不了，现在核心变量变成国产芯片交付。\n\n[玫瑰]核心推论：阿里和腾讯敢上修CapEx，本质是在替国产算力芯片做背书。\n\n1）在英伟达高端GPU对华受限背景下，新增AI算力不可能主要靠海外卡解决；阿里、腾讯还能给出激进CapEx，只能说明国产GPU/ASIC供应链可见度显著提升。#CSP不会为PPT下几百上千亿订单，敢投就是看到了芯片、封装、晶圆、服务器交付路径。\n\n2）阿里电话会提到AI数据中心、芯片、内存产能扩张都构成物理瓶颈，同时国内半导体产能正在扩张；腾讯电话会也说国产GPU/ASIC供应逐步释放。#市场明天炒的不是“国产替代口号”，而是“国产算力产能拐点”。\n\n3）过去国产GPU炒的是政策β，现在阿里+腾讯把逻辑升级成CSP订单α：MaaS涨价、token需求爆发、AI coding拉动API调用、云客户排队，最后全部落到一个东西上：更多高端算力卡。#卖token的人开始抢卡，卖卡的人才是铲子。\n\n[玫瑰]为什么是壁仞：\n\n1）壁仞是港股GPU第一股、国产高端通用GPU最纯标的，直接承接南下资金对“国产算力α”的配置需求。#A股寒武纪是板块β，港股壁仞是南下资金最顺手的高弹性GPU资产。\n\n2）产品节奏正好卡在CSP CapEx上修周期：BR166已量产放量，BR200/BR20X系列面向云厂商大规模出货，26H2-27年正对应阿里腾讯AI基建加速期。#不是远期空想，是产品周期和客户CapEx周期共振。\n\n3）阿里、腾讯今晚共同确认“国产芯片供应释放+AI需求供不应求”，等于把壁仞原来27年百亿收入floor的可信度大幅抬高。#以前市场怀疑订单，今晚CSP自己说缺算力、要加CapEx、国产卡下半年开始上量。\n\n4）港股通潜在纳入窗口仍是资金面第二催化：一旦纳入，南下资金缺少A股寒武纪的直接替代，壁仞将成为港股国产GPU首选映射。# 基本面弹性+资金面弹性双击。\n\n[玫瑰]结论：\n\n阿里和腾讯今晚业绩会的本质，不是两个互联网公司的AI投入变大，而是中国AI算力需求从“讲故事”进入“下订单”。在海外高端GPU受限、CSP CapEx集体上修、国产GPU/ASIC供应释放、MaaS和AI coding需求爆发的四重背景下，壁仞科技从“国产GPU次新股”升级为“国产算力CapEx扩张最直接的港股α标的”。\n\n寒武纪是国产AI芯片β，壁仞是明天港股国产算力α。底部估值 + 港股GPU第一股 + CSP CapEx上修 + 国产芯片供应释放 + 27年收入floor重估 + 港股通预期，六因素共振，方向：买，港股通确认前后是核心加仓窗口，目标市值3000亿人民币。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842845528452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a2b57672aec28bcc161c5b9f56f064d754e2775f6bad92ccae5a1a838e3291da","recordKey":"zsxq-topic:22255842845528452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:16.680Z","publishedAt":"2026-05-14T03:34:56.372Z","publishedAtText":"2026年05月14日 11:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145142251180","author":"小助手","title":"【华泰互联网传媒夏路路Jonos】阿里巴巴业绩会takeaway","text":"【华泰互联网传媒夏路路Jonos】阿里巴巴业绩会takeaway\n\n#AI云#\n\n阿里云AI业务年化收入已突破358亿元人民币，连续11个季度保持三位数增长，AI相关产品收入已占阿里云外部商业化收入的30%；本季度单季AI收入为90亿元人民币。预计未来一年时间，AI相关产品收入占比将突破50%\n\n预计6月季度包含百炼的模型与应用服务年化经常性收入达到100e，年底突破300e。对比去年11/12月，今年5/6月token增长10x，最近模型与应用服务 ARR已经突破80亿。\n\n模型及应用服务收入包含两个部分：百炼MaaS API+AI原生软件订阅值。百炼收入规模中绝大多数是自研模型。MaaS业务增长会对毛利率产生积极影响，MaaS业务毛利高于IaaS。\n\n对比去年11/12月，今年5/6月百炼token增长10x，最近百炼ARR已经突破80亿。\n\n目前服务器内几乎没有一张卡是空的。未来3-5年的需求可以为现在的AI投入带来显著回报。\n\n目前阿里云相同服务器部署上线成本vs2年前增长100%，重置成本提高对客户需求有定价牵引作用，对未来云的各项服务定价是正向的提升。综合多个因素，未来1-2年阿里云毛利率有比较显著提升，最近1-2个季度也会开始看到变化。\n\nAI2B的ROI好计算，企业付费意愿更强。AI2C需要一定投资周期，未来1-2年之内会看到2C的AI助理商业化进展。\n\nCAPEX：未来要建的规模对比2022年是10x规模。为了获取算力中心所投入的资金预计远超3年3800e，但未来也会丰富方式，如用opex租赁，以及销售平头哥AI服务器等。\n\n目前平头哥自研的GPU芯片已实现规模化量产，60%以上的算力已服务于外部商业化客户，覆盖互联网金融、自动驾驶等核心场景。\n\n自研芯片目前在阿里云的部署比例还是少部分。平头哥除了GPU外，也有CPU和存储网络芯片，后续有机会实现从GPU、存储到网络芯片的全栈自研。自研芯片比例提升可以推动毛利润提升。考虑国内芯片的功耗性能差距，未来自研芯片性价比有提升空间，对毛利率的拉动需要看产能的扩张以及存量替代比例等。\n\n#大消费#\n\nCMR可比口径yoy+8%；即时零售UE优化显著，市场规模保持稳定。纯电商业务ebita保持稳定，未来会因对用户体验的投入而季度间波动。\n\n即时零售：今年订单规摸和市场份额相较去年同期取得显著提升。1Q26整体订单规模是去年同期2.7x，非餐饮零售部分是去年的3x。非常有信心在新财年结束前实现UE转正。闪购对实物电商的成交、CMR等都起到非常确定性的正面拉动作用。\n\n[玫瑰][玫瑰]cover分析师：侯杰/曹卓铭","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145142251180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5730ac386533c2dc585962c852af4d3ff089823ed226a86e4a649d7ca3edc729","recordKey":"zsxq-topic:55522145142251180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:16.681Z","publishedAt":"2026-05-14T03:34:40.057Z","publishedAtText":"2026年05月14日 11:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842845528540","author":"小助手","title":"🎃4月潮玩动漫线上跟踪【国金轻工】","text":"🎃4月潮玩动漫线上跟踪【国金轻工】\n\n1⃣潮玩行业：\n主流电商平台（猫东抖)：一级品类潮玩动漫 4月 GMV12亿元，同比+1%。\n分品类（猫东抖)：二级品类盲盒娃娃/动漫游戏周边/模型纸模4月 GMV分别 7.2/2.8/1.1亿元，分别同比+42%/-26%/-7%。\n\n2⃣重点公司增速统计：\n\n#布鲁可：#\n 4月 GMV 0.12亿元，同比 +15%（潮玩动漫类4月 GMV 3.4百万元，同比+247%）；\n\n#泡泡玛特：#\n 4月 GMV 3.9亿元，同比 +92%；\n\n#卡游：#\n 4月 GMV 1.9亿元，同比 −83%；\n\n#名创优品：#\n 4月 GMV 0.11亿元，同比 -34%；旗下 TOPTOY4月 GMV 5.7百万元，同比 +40%；\n\n#TNTSPACE：#\n 4 月 GMV 5.2百万元，同比 −37%；\n\n#寻找独角兽：#\n 4 月 GMV 1.0百万元，同比 −81%；\n\n#乐高：4月#\n GMV 0.95亿元（潮玩动漫类4月 GMV4.0百万元，同比+999%），同比 -22%；\n\n#奇梦岛：#\n 4月 GMV 70.3百万元，同比 +999%。\n\n国金轻纺家电新消费 赵中平19867713319/毕先磊/叶秋含17510421019","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842845528540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4dc3cc97e9b95ab27d6413aea54d8a0705033f595e8a73ed5b8c6f80c20125ce","recordKey":"zsxq-topic:82255842845528540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:16.681Z","publishedAt":"2026-05-14T03:34:24.421Z","publishedAtText":"2026年05月14日 11:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825824458450","author":"小助手","title":"[红包] 【天风新材料】晶升股份交流纪要—20260514","text":"[红包] 【天风新材料】晶升股份交流纪要—20260514\n\n#关于价格替代拐点：600V应用场景下，碳化硅与硅的综合成本已基本持平；800V场景碳化硅优势更明确，同时600V场景下碳化硅综合成本已低于氮化镓，快充等消费电子领域已出现碳化硅对氮化镓的替代趋势！\n\n#关于行业复苏：截至2026年5月，已签订的碳化硅设备合同为数百台，另有2-3个项目在谈判中，行业需求呈现明显反转趋势；下游客户已普遍涨价10%，设备端也出现涨价信号，后续新订单价格可向上谈判！需求复苏动力来自两方面：一是新能源汽车需求复苏，二是工业领域应用边界突破已有硅基功率器件客户从2026年3月开始规划转型碳化硅，部分客户计划2026年下半年将产线转产碳化硅。\n\n#关于12寸碳化硅设备：12寸碳化硅设备仅用于中介层（TIMs，散热层）及未来VR眼镜相关产品生产，目前已向台湾客户交付10台用于试产，属于全球较领先布局，若下游需求起量，长期设备需求有望超过1000台！\n\n [太阳] 重要，积极去拥抱本轮大周期！继续强call 天岳和晶升！另外，晶升的逻辑不仅碳化硅！\n\n☎️详情请联系：鲍荣富/王丹\n#文字观点#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825824458450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ad23c120caeb4d0ac737d7574f63214d83e13d7f55da9093578a7a952879e09b","recordKey":"zsxq-topic:45544825824458450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:16.681Z","publishedAt":"2026-05-14T03:33:53.854Z","publishedAtText":"2026年05月14日 11:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842845525220","author":"小助手","title":"【中国巨石】3.2亿米电子布新项目建设公告简评（国泰海通建材鲍雁辛 杨冬庭）20260513","text":"【中国巨石】3.2亿米电子布新项目建设公告简评（国泰海通建材鲍雁辛 杨冬庭）20260513\n\n#事件：#\n 中国巨石公告淮安年产5万吨电子纱暨3.2亿米电子布建设项目，投资额44.3亿，建设期1.5年。\n\n#投产时间：#\n 根据建设期规划，现在开始建设，预计新线将在2027年底投产。\n\n#产品结构：#\n 5万吨对应3.2亿米布，薄布化效应明显，我们预计其中1亿米+是7628布，意味着剩余薄布超薄布占比超过60%。\n\n#电子布新线点火的三个信号：#\n\n1）公司作为传统布绝对龙头保持扩产能力和意愿，行业任何中小企业即便在高价下有扩产意愿也需要考虑大企业的产能增加；\n\n2）绝对充足的后续织布机预定量，3.2亿米厚布需要超过1300台织布机，薄布多则织布机数量更多；\n\n3）对传统电子布景气度仍有信心，5月淮安10万吨一期正式投产，巨石电子布保持【极低库存】，新增产能后仍不够卖，【6月继续提价确定性高。】\n\n#盈利：#\n 假设6月继续提价0.5元，含税价来到7.2元，巨石电子布单米瞬时盈利预计到3.2元，对应公司瞬时盈利预期将上修至75e左右","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842845525220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d654a6a9bcc9c8da29e27d379c8c9b55564d578285669be2be4981ea3b7354c7","recordKey":"zsxq-topic:22255842845525220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:16.681Z","publishedAt":"2026-05-14T03:33:38.657Z","publishedAtText":"2026年05月14日 11:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842845581240","author":"小助手","title":"【中泰电子|水晶光电】AI光学高赔率标的，持续强call！","text":"【中泰电子|水晶光电】AI光学高赔率标的，持续强call！\n\n🚀光通信客户与量产节奏超预期，AI光学成长空间广阔。\n公司滤光片&透镜产品以国内客户为主，预计5-7月量产，其中滤片供应旭创等国内光模块客户；CPO/OCS等新领域产品主要卡位北美客户；此外公司亦布局MicroLED透镜阵列等产品。光通信行业单品空间&利润率较消费电子更高，公司预计2030年消电业务比例降至50%以下，AI光学成长空间广阔。\n\n[玫瑰] 北美大客户多款新品陆续落地贡献成长，主业稳健向上。\n1）北美大客户涂覆份额26-28年有望推动份额持续向上；2）26年可变光圈结构件和屏下人脸识别元器件两个黑膜新品量产有望贡献增量。未来大客户多款新品有望落地有望带动主业稳健向上。\n\n[玫瑰] 后续催化：\n1）5月21日投资者交流日会对AI光学做更详细的汇报Loading；2）5-7月滤光片/透镜等量产出货。\n\n[礼物] 当前26年PE仅35倍，高赔率标的，持续强call！\n\n风险提示事件：终端需求不及预期；AI光学不及预期\n\n☎派点请支持中泰电子：王芳/杨旭/洪嘉琳/王峙博","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842845581240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5d2f092aa11db53f6b3e9ce1023288f80fed2f37daa021d9df4268019cadb361","recordKey":"zsxq-topic:22255842845581240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:19.841Z","publishedAt":"2026-05-14T03:33:22.554Z","publishedAtText":"2026年05月14日 11:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842845581820","author":"小助手","title":"【申万计算机】优迅股份调研反馈-几个市场最关心的问题","text":"【申万计算机】优迅股份调研反馈-几个市场最关心的问题\n\n1. 价值量，800G产品中价值量超预期！\n1）25G-100G（4×25G）产品已实现量产并完成客户导入，100G光模块所需的Driver+TIA套片价值量约20-30元人民币；\n2）800G光模块中电芯片价值量占比约10%-12%，高于原有预期。\n\n2. 高速率产品+相干光通信+车载研发进度\n\n1）单波100G产品目前处于工程片阶段，预计2026年Q3工程片回片，回片后需经过内部测试、客户测试、与光芯片等部件联调等环节，整个验证周期约半年，预计2027年Q1完成验证。\n公司同时对接光模块厂商和云厂商，产品具备一定定制化属性，调整后可复用给其他客户。\nMPW阶段验证结果表现较好，后续验证工作将面向国内CSP客户和头部光模块厂商同步推进。\n\n2）相干光通信领域，公司正在研发四通道128G波特率的相干驱动芯片，可应用于电信骨干网、城域网、DCI（数据中心互联）、低轨卫星等场景，目前已获得合作意向。\n\n3）车载光通信电芯片，预计上车后单车20-30颗，价值量几百元，市场规模也不可忽视\n\n3. LPO/CPO技术演进与价值量变化\n1）LPO方案：DSP缺货是行业长期问题，LPO方案移除DSP后，原数字补偿功能部分转移到SerDes、Switch等主芯片，TIA和Driver的价值量占比将提升。\n2）从LPO到CPO的演进过程中，对公司电芯片的需求无本质变化，价值量与LPO模式下基本持平。\n3）LPO方案下的单波100G产品价格预计比传统FR模块高50%左右。\n\n4. 高速率产品能否格局重塑？\n1）单波100G、200G阶段产品延续性较强，行业格局变化不大\n2）单波400G阶段可能采用薄膜铌酸锂等新方案，目前硅光单模芯片仅出样，量产存在较多不确定性，届时行业竞争格局存在变量，公司已在跟进薄膜铌酸锂光芯片相关技术，开展前期探讨。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842845581820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"91c553d00319df1f154c2e7f472d350d2d410e431742fe97243a709bf95396f6","recordKey":"zsxq-topic:82255842845581820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:19.842Z","publishedAt":"2026-05-14T03:33:04.275Z","publishedAtText":"2026年05月14日 11:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825824482120","author":"小助手","title":"芯联集成：亚洲最好的功率公司、建议重点关注","text":"芯联集成：亚洲最好的功率公司、建议重点关注\n\n稀缺的一站式代工厂、全亚洲最好的功率公司。一站式系统代工为客户提供开放定制化服务、产品覆盖功率器件、功率IC、MCU到模组代工。25年公司全国IGBT芯片出货份额第一、车规级份额第一；是目前全球唯一实现8寸SiC量产的企业、技术全球第一、车规碳化硅市场份额领先。\n\nSiC&GaN业务情况：SiC全球领先，预计今年营收翻倍；8寸碳化硅全球仅公司突破量产，CP良率95%，成品良率接近90%，上车良率要求90%-93%（高于科锐、ST等海外厂商）。产能：6寸产能8500片/月，8寸产能2000片/月，目前满载，12英寸总产能5万片。订单：拿到超30多个车型、超150亿元的订单。GaN产线已通、开始送样；未来主要应用于AI服务器电源、车载电源及智能传感器等领域。\n\n分板块看，AI服务器电源：提供覆盖一次、二次、三次电源的一站式方案，产品可覆盖AI服务器电源物料成本的70%；与超聚变等头部客户深度合作。目前设计公司、电源厂商、国内头部AI服务器和互联网三类客户，均已实现导入。汽车业务：单车配套价值量：预计从2024年2000元/车2027年3500元/车2029年4500元/车。具身智能：提供MEMS传感器、关键芯片，已导入超10家客户。\n\nAI推动SiC行业高景气、全球大涨公司有望受益。硅基功率器件价格趋势：1）MOSFET：中低压MOSFET涨价具备坚实供需基础，26年公司提价10%。2）IGBT：26年保持平稳向好趋势。8寸与12寸代工价格分化：8寸：是此轮涨价核心，因产能不再扩充且高端需求高涨。12寸：应用于汽车电子、AI服务器电源等的特色工艺（如BCD）价格有望保持坚挺。\n\n2026年指引：营业收入超100亿元，实现有厚度的盈利转正。中期目标：2029年营业收入突破200亿元，2030年后向300亿元及更高规模迈进，完成从芯片代工到系统级方案提供的升级，覆盖汽车、AI服务器等领域。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825824482120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0d0a548e06fa226939a516302e5fb2000c6eb7b994f3240164ffac78b7d148b7","recordKey":"zsxq-topic:45544825824482120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:19.843Z","publishedAt":"2026-05-14T03:32:44.510Z","publishedAtText":"2026年05月14日 11:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145142214480","author":"小助手","title":"科创新源：液冷新星，内生外延步入放量周期！！！","text":"科创新源：液冷新星，内生外延步入放量周期！！！\n\n [太阳] # 数据中心液冷板业务已获量产订单\n\n公司于25Q4在台系散热结构件厂商、大陆云计算服务提供商和算力基础设施与服务提供商等客户端实现有效突破。# 26Q1顺利完成部分项目产业化验证并获得量产订单，收入同比显著增长。\n\n当前上游芯片产能紧张影响阶段性交付，后续随供应链瓶颈逐步缓解，业务规模有望加速增长。\n\n [太阳] # 东莞兆科收购事宜继续顺利推进\n\n公司积极推进收购导热界面材料（TIM）龙头东莞兆科，于3月30日公告签署《查找图书股权收购框架协议》并将支付意向金。东莞兆科客户覆盖# 富士康、台达、奇宏等头部客户，后续有望实现客户与产品协同，受益于全球AI液冷材料需求爆发。\n\n [太阳] # 备产备料为量产交付提供坚实保障\n\n26Q1公司预付款项728万元，较25年末增长91.75%；存货1.50亿元，较25年末增长10.95%。公司结合行业市场规模预判优化产能布局，完善生产配套设施，搭建柔性生产体系，规避产能瓶颈。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145142214480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"77835ce3aab234d7933db741f5ec47af572466cae759549f73254f5786eb7343","recordKey":"zsxq-topic:55522145142214480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T08:20:19.843Z","publishedAt":"2026-05-14T03:32:22.514Z","publishedAtText":"2026年05月14日 11:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514512251422","author":"机构调研","title":"【ZX航空航天】重大事项：D2C获FCC监管确权，SpaceX质变","text":"【ZX航空航天】重大事项：D2C获FCC监管确权，SpaceX质变\n\n-------\n\n1、当地时间5月12日，FCC正式批复超400亿美元频谱交易，EchoStar 115MHz中频频谱拆分转让至SpaceX与AT&T，其中SpaceX独获65MHz（AWS-4、AWS-H、AWS-3），用于支撑Starlink Mobile D2C业务。\n\n2、历史意义！这是SpaceX首次获得全美专属连续频谱，标志着Starlink从“借道漫游”到“独立组网”，\n#商业模式发生质变。也让#\n SpaceX从“地面网络的应急补丁”变成了“可独立商业运营的6g移动运营商”。\n\n3、D2C（手机直连）获得监管确权。5G NTN首次在美国监管层面被正式确认为通信基础设施类别，#带动全球产业链跟进：①全球运营商跟进；②手机大厂跟进，默认支持NTN等；③倒逼全球的星座公司加速终端直连。\n\n4、前期调研SpaceX时一直认为其目标过于激进，从目前进度看，S确实在向产业链上下游布局，以实现“千亿美元收入”目标。\n\n回归投资仍坚定看好\n\nSpaceX链：#独立且确定。西部材料（钽铌复材耗材+钛NV code）、信维通信（地面终端→上星！）；\n\n重视手机直连：信科移动（5G NTN绝对核心）。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514512251422","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5c15aecf8657aca2e1cb660085c13398e4be4780d76c4bd978eeb6e4ae033636","recordKey":"zsxq-topic:14422514512251422","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T09:03:04.939Z","publishedAt":"2026-05-14T09:02:48.819Z","publishedAtText":"2026年05月14日 17:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145188542540","author":"小助手","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145188542540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:55522145188542540","images":[],"attachments":[{"fileId":"184124111448112","name":"华辰装备2025年度网上业绩说明会260508.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1471850},{"fileId":"184124111448142","name":"华业香料2025年度暨2026年度第一季度网上业绩说明会260508.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1108882},{"fileId":"415245222551228","name":"金太阳2025年度业绩网上说明会260508.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1623545},{"fileId":"212452444221481","name":"锦浪科技2025年度业绩说明会 260508.pdf","url":"","extension":"pdf","size":616973},{"fileId":"812452444221442","name":"科润智控2025年年度业绩说明会260508.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4430745},{"fileId":"212452444221421","name":"圣晖集成2025年年度暨2026年第一季度业绩说明会260508.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1322915},{"fileId":"585425444558444","name":"实达集团2025年度及2026年第一季度业绩说明会260508.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5384178},{"fileId":"585425444558454","name":"维科精密2025年度业绩说明会260508.pdf","url":"","extension":"pdf","size":994984},{"fileId":"415245222551258","name":"喜悦智行2025年度业绩说明会260508.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1047485}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T09:04:06.902Z","publishedAt":"2026-05-14T09:03:33.030Z","publishedAtText":"2026年05月14日 17:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842811242510","author":"小助手","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842811242510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:22255842811242510","images":[],"attachments":[{"fileId":"812452444245852","name":"新相微2025年度暨2026年第一季度业绩说明会260508.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1714366},{"fileId":"585425444542124","name":"英华特2025年度暨2026年第一季度网上业绩说明会260508.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1592889},{"fileId":"184124111412552","name":"优博讯2025年年度报告及2026年第一季度报告业绩说明会260508.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2282789},{"fileId":"812452444245882","name":"岳阳兴长2025年年度报告暨2026年第一季度报告网上业绩说明会260508.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4422850},{"fileId":"415245222524848","name":"正邦科技2025年度网上业绩说明会260508.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1632484},{"fileId":"184124111412522","name":"正强股份2025年度网上业绩说明会260508.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1204210},{"fileId":"212452444245511","name":"智迪科技2025年度暨2026年第一季度网上业绩说明会260508.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1186822},{"fileId":"585425444542284","name":"中利集团2025年度网上业绩说明会260508.pdf","url":"","extension":"pdf","size":639249},{"fileId":"212452444245851","name":"中天精装2025年度业绩说明会 260508.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1777069}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T09:57:35.457Z","publishedAt":"2026-05-14T09:56:48.650Z","publishedAtText":"2026年05月14日 17:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842258124852","author":"股市调研","title":"#报告","text":"#报告#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842258124852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c52dde42fb718ba902a583ff02432270f973b38999d87962ecbb4fb03b362f3e","recordKey":"zsxq-topic:22255842258124852","images":[],"attachments":[{"fileId":"812452444158252","name":"电力-厄尔尼诺或将加速电力新一轮量价双升周期，电力ETF进入价值配置窗口.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2622838},{"fileId":"415245222148588","name":"电子-从“成像光学”到“算力光互联”，光学公司价值重塑.pdf","url":"","extension":"pdf","size":8112047},{"fileId":"812452444158842","name":"电子-消费级AR眼镜系列报告(三)：AR眼镜核心技术：光波导演进、材料革新与微显示升级.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1855224},{"fileId":"585425444821144","name":"计算机-AI专题研究-阿里：从千问开源生态到超级AI云，或将重构商业基础设施.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2051865},{"fileId":"212452444158841","name":"计算机-算力租赁专题一：涨价趋势持续，探析中美算租模式差异.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2119813},{"fileId":"585425444821524","name":"家电-行业转型AI算力专题：家电行业焕发新生，AI算力跨界掘金正当时.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3723687},{"fileId":"184124111825452","name":"农业-周专题系列九：政策端持续发声，重点推荐生猪养殖板块.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5226178},{"fileId":"212452444158251","name":"消费者服务-2025年及2026Q1业绩综述：营收稳增延续复苏，盈利分化提质向好.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4127091},{"fileId":"415245222148548","name":"有色金属-矿业巨头启示录系列之六：百年拓疆，力拓的全球资源版图构建之路.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2205813}]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T14:02:40.720Z","publishedAt":"2026-05-14T14:02:28.991Z","publishedAtText":"2026年05月14日 22:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842282242220","author":"星球助手2","title":"🧧【国金通信 | 液冷 | 科创新源】市值100亿以后公司的看点 - 260514","text":"🧧【国金通信 | 液冷 | 科创新源】市值100亿以后公司的看点 - 260514\n\n1️⃣液冷板：即将面临国内外同步放量，后续涌现诸多催化\n\n1） #国产卡及互联网客户明确后续全部上液冷方案 国产卡由于功率更大，多家已经明确液冷成为标配。寒武纪690/790芯片、海光深算、华为950等液冷进度加快。服务器厂商已在积极布局一次侧液冷方案。互联网厂商通过自研、外协、采购等多重途径安排液冷上量。Q1由于国内缺卡，公司国产液冷板产品排产将延续到2Q发货。\n\n2）#海外微通道、温水散热等提升冷板价值量，CSP大厂积极对接国内产能 NV Rubin系列产品除使用全液冷方案进行散热外，温水液冷/微通道液冷等提升冷板价值量。CSP大厂Goog V8系统TPU / META MTIA 系列ASIC等选择全液冷方案，AWS Trainium下一代有望采用全液冷，一次侧液冷渗透率快速提升。北美提前进入全液冷时代。各家液冷方案均有望成为行业重大催化。\n\n2️⃣子公司：核心的界面材料供应商\n\n1）收购即将完成，带来并表利润 收购子公司全年业绩高速增长，现有界面材料在GB300等下一代芯片中价值量明显上升，年CAGR接近或者超100%，EPS增厚明显。\n\n2）液体金属散热/TIM 单芯片上1000W后，液态金属等下一代液冷方案成为必选方案，Goog/NV等均在进行提前研发，Goog V8芯片部分批次有望最早提前适用。单卡液冷价值量7-8倍增长。子公司是海外核心供应商，潜力巨大。\n\n建议重点关注\n#科创新源#\n 思泉新材 硕贝德等冷板标的\n\n风险提示 AI进展不达预期 行业竞争加剧","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842282242220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"79976dceea9b3fa07d080366a4bfb9fc4406487cc3956abfb44a73817fcbfc68","recordKey":"zsxq-topic:22255842282242220","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T14:05:51.200Z","publishedAt":"2026-05-14T14:05:16.630Z","publishedAtText":"2026年05月14日 22:05","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842282212110","author":"星球助手2","title":"长江宏观于博团队-4月金融数据一图速览","text":"长江宏观于博团队-4月金融数据一图速览","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842282212110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5404a24c836e68528248811f160f73b1d30a934eca13f3ef044585137a9090e6","recordKey":"zsxq-topic:82255842282212110","images":[],"attachments":[{"fileId":"","name":"1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:V4C-q3Y-rmtKoFpEE6e7Bct8kNA=","url":"https://images.zsxq.com/Fg13vIETAlVnERyoMNhyPOun-qgx?imageMogr2/auto-orient/quality/100!/ignore-error/1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:V4C-q3Y-rmtKoFpEE6e7Bct8kNA=","extension":"","size":796079}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T14:06:52.435Z","publishedAt":"2026-05-14T14:06:25.804Z","publishedAtText":"2026年05月14日 22:06","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514454122242","author":"星球助手2","title":"【国联民生电新】威腾电气-260514","text":"【国联民生电新】威腾电气-260514\n\n分布式算力系统：海外基建匹配不上算力增长，需求旺盛，日韩客户最近在审厂，订单有望超预期，HVDC认证在推进，SST团队这个月底到位，预期差大。\n\n光模块：1.6T在送样，10万只产能落地在即，中长期100万只规划，想象空间大。\n\n母线：基本盘稳健，数据中心占比显著提升，ABB合资去年底爬坡完成，今年贡献利润。\n\n储能：收入规模翻倍","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514454122242","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2ea4c284fab6edc810e605175563d74ec803b1106ad406d5655928575b6d1652","recordKey":"zsxq-topic:14422514454122242","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T14:06:52.436Z","publishedAt":"2026-05-14T14:06:01.511Z","publishedAtText":"2026年05月14日 22:06","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145515584820","author":"星球助手2","title":"CPO提前起量&新一轮光子叙事","text":"CPO提前起量&新一轮光子叙事\n\n- 上游缺货继续扩散：包括光芯片/DSP/隔离器/MT插芯/TIA等持续供不应求，局部涨价中，物料决定交付，交付决定份额。\n\n- To­w­er超预期：硅光必将是贯穿光子十年的主线，围绕PIC/Fab/CW展开的持续高增，旭创新易盛双龙仍是最核心底仓。\n\n1、To­w­er 13亿美元硅光订单落地，硅光渗透有望再超预期\n\n1）To­w­er获27年13亿美元硅光订单，硅光渗透速度超预期。To­w­er Se­m­i­c­o­n­d­u­c­t­or宣布与最大硅光客户签订2027年13亿美元硅光晶圆合同，并收到2.9亿美元预付款锁定产能，且2028年订单规模将进一步扩大。需要注意的是，13亿美元仅为“产能预留”金额，对应的实际需求规模或许还更高。与此同时，To­w­er硅光活跃客户已超过50家，显示AI数据中心硅光需求正在全面爆发。\n\n2）硅光正从备选方案走向主流方案。Co­h­e­r­e­nt最新财报明确表示，1.6T光模块已同时量产EML与Si­Ph（硅光）方案，且两者毛利率相近；AXT则持续扩张InP产能，以满足硅光CW光源需求。当前AI光模块需求爆发速度极快，在800G、1.6T快速放量背景下，传统EML供给持续偏紧，而硅光方案凭借更高集成度、更强规模化制造能力，正在有效弥补EML供给不足，渗透率提升速度明显超市场预期。\n\n3）硅光不仅是当前800G/1.6T核心方向，也是未来CPO/NPO/XPO的重要底层技术。无论是当前可插拔光模块，还是未来CPO、NPO等更高集成度方案，硅光都是最核心的平台型技术之一。长期来看，硅光不仅仅是一次产品升级，更是AI时代光互联底层架构的重要演进方向。\n\n4）国产化比例持续提升，有利于产业链盈利能力增强。当前国内硅光产业链成熟度快速提升，从硅光PIC、CW光源、FAU、耦合封装到陶瓷基板等环节，国产化率正在持续提高。相比传统方案，国内厂商在硅光领域导入更快、供应链协同更强，有望进一步提升国内光模块企业的盈利水平与竞争优势；国内各环节核心公司有望持续受益。\n\n2、综合To­w­er昨晚电话会，以及我们对行业的理解，我们有以下结论：\n\n1）26年PIC行业整体供不应求，中际旭创通过前期锁定产能使PIC不会成为瓶颈，新易盛依靠自研+外采也将渡过；26H2-27年To­w­er扩产完成后，旭创/新易盛凭借大量锁定产能，预计可以满足产品需求；二三线公司PIC供应也将缓解\n\n2）To­w­er认为可插拔光模块/NPO/XPO未来5年仍将主导光互联市场，符合我们的认知。我们另补充，CPO将成为未来5年的Sc­a­le Up市场的重要增量，主要出现在英伟达市场，csp对此持开放态度；较英伟达更大的csp市场中，NPO将成为2-3年内主导Sc­a­le Up方案，同时csp对基于自身AS­IC的CPO方案演进持开放态度，但会要求开放生态（有多家供应商）\n\n3）To­w­er和我们均看到27-28年大量NPO/XPO需求，明年的NPO需求在未来1-2季度加单可能性较大，XPO在未来1-2季度可能获得下单（NPO和XPO作为可插拔光模块的延伸产品形态，份额主要集中在旭创/新易盛等一线公司）。\n\n3、CPO/OCS光器件技术变化\n\n1）OCI MSA：从传统铜互连转向低功耗 op­t­i­c­al Se­r­D­es / 开放光PHY。AMD/Br­o­a­d­c­om/NV­I­D­IA/Me­ta/Mi­c­r­o­s­o­ft/Op­e­n­AI六巨头联合定标准，把互连从封闭铜基方案推向NRZ+WDM的硅中心光PHY，ELS激光器/波分器件需求成倍放大。5月4日GF发布首个OCI MSA硅光平台，已跑通16λ双向DW­DM。标准+硬件同时到位。\n\n2）CPO可靠性证实，Sc­a­le-up CPO 2028。Me­ta超百万端口小时实测：CPO比可插拔更可靠。NV­I­D­IA与Lu­m­e­n­t­um联合指向Sc­a­le-up CPO 2028年落地——光器件TAM量级跳升。\n\n3）CPO交换机已提前放量。台媒报道，鸿海越南工厂已开始向英伟达提前出货全光CPO交换机机架，出货预测从2026年1万多台上调至2026-2027年5万多台，预计贡献工业富联15%+营收。\n\n4）OCS从Go­o­g­le示范走向行业标准化。OCS市场预计2029年超35亿美元。增量器件：ME­MS微镜、偏振分光、隔离器/环形器等精密无源——从边缘品类进入AI基建核心。\n\n5）上游已成硬瓶颈。InP供需失衡2026-2027预计持续；To­w­er硅光投资追至9.2亿美元，2028年前产能70%+已被锁定。定价权在上游核心光器件。\n\n4、CPO：踏上全新的征程\n\n1）fi­c­o­n­T­EC昨晚宣布，已与一台湾公司签署并启动OEM和ODM合作，以支持美国领先无晶圆半导体公司，广泛采用CO­U­PE晶圆平台推动的晶圆级测试产能快速增长。合作将加速生产规模化，缩短交货时间。\n\n2）足以有力证明：该Cpo客户的需求又急又多，fi­c­o­n­T­EC正迅速扩大产能中。目前很多领导还对fi­c­o­n­T­EC的订单将信将疑，但fi­c­o­n­T­EC实际已经迈入全面量产的新征程了。从硅光模块、Cpo、Ocs、光纤、Fau，到Oio、量子等等，26年起是fi­c­o­n­T­EC全面爆发的大年，并且我们判断“首年即大年”，年内第一步坚定看2500e。\n\n3）借用fi­c­o­n­T­EC配图的一句话：“fr­om Ra­mp-up to TA­KE-OFF”，从启动到起飞。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145515584820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"529759e628795ccc49283eb2cb54a4ccf4f9f7797a321a5e2f58a791eca94e7e","recordKey":"zsxq-topic:55522145515584820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T14:18:36.171Z","publishedAt":"2026-05-14T14:18:04.410Z","publishedAtText":"2026年05月14日 22:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145515815490","author":"星球助手2","title":"【中金机械】杰瑞股份：与西门子举行SGT燃气轮机战略合作签约仪式","text":"【中金机械】杰瑞股份：与西门子举行SGT燃气轮机战略合作签约仪式\n\n5月14日，杰瑞敏电与西门子能源在烟台杰瑞总部举行SGT燃气轮机战略合作签约仪式。早在2018年，杰瑞就已与西门子能源建立了稳定的合作关系，并成为西门子能源A05航改型燃气轮机在中国的首家授权成套商。2024年，杰瑞与西门子能源签署燃气轮机战略合作协议，伙伴关系再次升级。本次签约围绕西门子能源工业燃机相关技术与授权合作，是双方在长期互利互信基础上，深化战略合作的又一里程碑。\n\n1️⃣数据中心燃机订单持续突破，有望打造电力业务第三成长曲线。公司成功切入数据中心供电领域，目前共斩获总金额超11亿美元的北美燃气轮机发电机组设备销售订单。根据我们统计，这些订单陆续在26-28年交付（其中27年交付规模较大），毛利率水平较高，我们认为这些订单有力证明了公司的燃机机头产能相对充足，竞争能力较强。我们看好后续公司内部上游区块开发、气体处理、燃气发电、小型模块化反应堆（SMR）、能源控制管理、工程等业务板块的协同优势，打造电力业务第三成长曲线。\n\n2️⃣近期与FTAI成立合资公司:4月30日FTAI宣布与杰瑞股份成立合资公司在燃机集成方面展开合作，此举旨在支持公司计划于 2027 年实现 100 台 Mod-1 CFM56 产量的目标（单台25MW），公司管理层披露2027 年目标产品将基本售罄，其中相当大一部分订单已锁定至 2028年\n\n以上信息均来自公开信息和已发布点评\n\n☎中金机械刘中玉/丁健/鲁烁","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145515815490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2e5e2eb615f5192330d9ddc94f36b7883bdf146937d6a33e6a09b7748900080b","recordKey":"zsxq-topic:55522145515815490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T14:19:40.253Z","publishedAt":"2026-05-14T14:19:07.329Z","publishedAtText":"2026年05月14日 22:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825585181230","author":"星球助手2","title":"【研讯社】今天下午修复后又迎来一波强势调整至尾盘，今天全市场形成了一致杀跌。","text":"【研讯社】今天下午修复后又迎来一波强势调整至尾盘，今天全市场形成了一致杀跌。\n\n 这里的下跌能获利盘的筹码挤压震荡之后，方便新一轮情绪的诞生。\n\n 今天下跌虽然凶，但是大概率是一次急跌式调整。日内以cpo，半导体等科技板块不少还有韧劲支撑。AI硬件的行情景气度逻辑并没有变。\n\n 今天的阴线就类似昨日的中阳线，都是一个轮动震荡阶段的极致表现。\n\n 正常来说，明天应该是一个修复的过程，核心看点是市场是强修复还是弱修复。\n\n 因为轮动的买阴，次日是博弈反抽式的修复，这里预期不能高，因为不是主升，所以明天主打一个见好就收，没挣也收。\n\n 混沌轮动阶段本身就是一个打野的阶段，而在前天开始策略转向“买阴卖阳”之后，本质是为了提升打野的胜率，同时避免追高被套。是捂好主升的利润后，能挣点更好，没挣也无所谓的心态。\n\n 我一直给大家强调，要把握确定性的利润，只有将每一个情绪周期内确定性的那一部分拿稳，就已经很可观了。\n\n 经过今天的调整之后，接下来几日很容易孕育出新的主线情绪周期，这是接下来值得重视的。\n\n 风险提示：涉及到的个股只是做客观梳理，不是做推荐买卖。文章不构成任何投资建议或意见，投资者需自主作出投资决策并独立承担投资风险。股市有风险入市需谨慎。投资资格证号：A0030624080012","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825585181230","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c006a75c09f9cb2345c93170b17603ab640a7e04ea4ff4e225b357fc8ce14e43","recordKey":"zsxq-topic:45544825585181230","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T14:19:40.253Z","publishedAt":"2026-05-14T14:18:41.499Z","publishedAtText":"2026年05月14日 22:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825585182820","author":"星球助手2","title":"周四舆情热度：","text":"周四舆情热度：\n\n①算力-以光模块为首的算力硬件方向保持高热度，英伟达、英特尔、中际旭创、LITE等龙头股持续新高。SiliconData宣布，将于今年晚些时候推出算力期货市场，目前正在等待监管部门的审查。（奕东电子、航宇微、通宇通讯、润建股份、麦格米特、泽宇智能 、工业富联，新易盛、立讯精密等）\n\n②商业航天-全球进入新一轮“太空圈地运动，太空计算工作组正式成立，航宇微被国家定位-太空算力芯片组长单位，Spacex上市倒计时；（航宇微、再升科技、通宇通讯、航天发展、天银机电、斯瑞新材、博云新材 等）\n\n③光纤/电缆-英.伟.达携手康.宁推进光互联，光纤核心股持续历史新高，炒作情绪延伸至低位电缆股上。（通鼎互联、远东股份、通光线缆、唯科科技、太阳电缆、汉缆股份等）\n\n④芯片-以存储为首的芯片股持续走强，海力士、三星电子等龙头企业持续刷新历史新高。（德明利、航宇微、奕东电子、合肥城建、雅克科技、斯达半岛、万润科技、时代电气、禾盛新材等）\n\n⑤算电协同/电力-“算电协同”提速：算电协同纳入新基建顶层设计，绿色电力三维价值重构;（大唐发电、能辉科技、迦南智能、泽宇智能、苏文电能、华电辽能、晋控电力、宁波能源 等)\n\n⑥碳化硅-5月13日Citrini发布Al供应链报告，首推siC作为AI被忽略的主线。（天岳先进、三安光电、芯联集成、宏微科技、时代电气、天富能源等）\n\n⑦机器人-Figure创始人：F.04机器人已锁定设计 正启动零部件交付流程；众擎机器人增资至3206.8万 增幅900%（花王股份、航宇微、能辉科技、可立克、迦南智能、泽宇智能、春秋电子、欧克科技、快克智能 等)","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825585182820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d7e23cc5eb268366ac38fe990f716560f1817b8b93f7ddfe21ab879e19c17b11","recordKey":"zsxq-topic:45544825585182820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T14:21:44.149Z","publishedAt":"2026-05-14T14:21:36.390Z","publishedAtText":"2026年05月14日 22:21","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842282121520","author":"星球助手2","title":"🔥【国联民生电子】联动科技 调研更新+推荐","text":"🔥【国联民生电子】联动科技 调研更新+推荐\n\n领导好！今天我们组织了联动科技的调研，公司# 全年订单上修+AI测试机明年放量，建议积极关注！\n\n主业：全年订单大幅上修\n➠26Q1新签订单3亿元，4月单月新签1亿元订单，全年订单从7-8亿元上修至10亿元 # 订单同比翻倍\n➠订单结构看，功率占比60-70%、模拟测试及占比20%；且海外订单占比提升至3成，# 毛利率有望提升 # soc：AI测试机有望明年放量\n➠天数唯一国产供应验证，行业内soc测试主要用ultra和93K，没有其他国内友商测试机在验\n➠今年Q1公司内部测试，明年有望实现在客户端的放量\n\n🤔怎么看空间？\n➠主业26、27年深度受益国产封测厂扩产，预计27年订单有望达到15亿元以上，给予10ps，对应150亿元市值。此外，AI SoC测试机有望于明年放量，参考长川、华峰市值，市值至少有望达到300亿元以上，# 空间看翻倍\n\n☎联系人：方竞/王海","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842282121520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"46c0a92062a0a8a8a453a37ad432e205a4f0ef7a72aef31fe74adac18935bff9","recordKey":"zsxq-topic:22255842282121520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T14:21:44.150Z","publishedAt":"2026-05-14T14:21:19.544Z","publishedAtText":"2026年05月14日 22:21","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825585152220","author":"星球助手2","title":"🔥【开源电子】中芯国际业绩点评：Q2指引超预期，管理层评论整体经营情况边际更为乐观","text":"🔥【开源电子】中芯国际业绩点评：Q2指引超预期，管理层评论整体经营情况边际更为乐观\n\n中芯国际发布2026年一季度财报，Q1实现收入25.05亿美金，yoy+11.5%、qoq+0.7%，实现毛利率20.1%，实现EBITDA 14.35亿美金，yoy+11.1%、qoq+2.2%，创历史新高。业绩整体符合预期；针对Q2，#公司指引收入环增14-16%、收入指引超预期，毛利率20-22%。\n\nQ1稼动率93.1%，同比提升3.5pcts、环比下滑2.5pcts。产能达到47.9万片，晶圆ASP达到937.5美金/片，环比提升3%；本季度资本开支15.63亿美金，yoy-14.7%、qoq-37.7%；非控制性权益0.33亿美金，yoy-75.3%、qoq+9.6%。\n\n分应用看，公司本季度手机/电脑&平板/消费电子/互联网与可穿戴/工业与汽车分别实现收入4.73/3.41/11.57/1.83/3.51亿美金，yoy-9%/-8%/+33%/+3%/+71%，qoq-4%/+26%/+6%/+10%/+25%，消费电子、工业与汽车两大板块表现亮眼。\n\n公司评论基于客户需求和在手订单情况，公司对于今年整体的运营情况相比上一季度更为乐观，与我们最近的Fab集中调研结论一致。当前各家Fab均表示下游真实需求强劲（剔除补库因素），且AI周边成熟芯片正逐步成为驱动稼动率提升的关键因素。\n\n☎️陈蓉芳/向俊儒","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825585152220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9a5cd0c39615c965043d618dae08a892241e971e2b74d2c63270fdb757d16dfc","recordKey":"zsxq-topic:45544825585152220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T14:21:44.150Z","publishedAt":"2026-05-14T14:20:59.849Z","publishedAtText":"2026年05月14日 22:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145515855580","author":"星球助手2","title":"【华创海外🍁🍁🍁】POET斩获5000万美元大单，晶圆级光子集成迎“戴维斯双击”","text":"【华创海外🍁🍁🍁】POET斩获5000万美元大单，晶圆级光子集成迎“戴维斯双击”\n\n🍁事件： 5月14日，POET与新兴AI光互联巨头Lumilens签署战略协议，获首批5000万美元光引擎订单，未来五年累计采购额望破5亿美元。叠加深度绑定的认股权证（行权价8.25美元），该订单彻底粉碎前期大客户流失阴霾，标志公司正式跨越“商业化鸿沟”。\n\n🍁#底层颠覆：EOI平台降维打击，直击1.6T产能痛点。 传统光模块受制于耗时的“手工对准”与InP材料短缺。POET全新EOI（电光中介层）平台实现两大物理突破：\n#\n#半导体级制造#\n ： 将激光器、调制器等无缝集成于单芯片，消灭传统组装瓶颈，为未来CPO架构提供终极门票。\n#\n#破解InP材料荒：#\n 独创“解耦”设计，其1.6T光引擎仅需4颗激光器芯片（竞品需8-16颗）。直接砍掉50%昂贵材料消耗，实现同等材料下的产能翻倍。\n\n🍁#商业兑现：基本面全面反转，重塑估值底座。\n1） 业绩“定海神针”落地： Lumilens订单直接将公司商业化量级提升十倍。联合样品预计26年底推出，27年开启量产爬坡，获客能力再获强背书。\n2） 厚实的资金与产能壁垒： 账上超4.3亿美元现金储备极度充裕；量产重心已转移至马来西亚，为应对后续大批量爬坡备足弹药。\n3） “非Nvidia”生态圈成型： 携手Lumilens，叠加预期中立讯精密的下半年交付，以及与光宝科技、Lessengers的共同开发，Tier-2合作体系多点开花。\n\n🍁#投资建议：从“卖组件”向“收技术门票”跨越。 前有Marvell 55亿美元天价收购Celestial AI验证产业大趋势，后有Lumilens超级大单为POET技术护城河盖上权威钢印。买入POET，即是押注光模块向“半导体晶圆级制造”演进的必然路线。在核心订单与底层技术双重加持下，强烈看好公司迈入主升浪！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145515855580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0d69df58d2ec345fcec715b21915dac4c0c129046343f8203a88bfbf4e72d797","recordKey":"zsxq-topic:55522145515855580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T14:22:46.050Z","publishedAt":"2026-05-14T14:22:29.945Z","publishedAtText":"2026年05月14日 22:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145515841256","author":"星球助手2","title":"🚀 # 算力新星Cerebras 今日上市 0514","text":"🚀 # 算力新星Cerebras 今日上市 0514\n🌟# 全球唯一晶圆级AI芯片全栈厂商 、专注于高速推理的算力新星\n\n1️⃣# IPO热度打满 ：发行价区间由115–125美元上调至150–160美元，发行3000万股（原计划2800万股），# 超额认购20+倍 ，募资上限约48亿美元，完全摊薄市值最高488亿美元；# 半年内估值翻6倍 （81→230→488亿美元）。\n\n2️⃣# 公司画像 ：2015年成立于硅谷,创始团队来自SeaMicro（2012年被AMD以3.34亿美元收购）；全球唯一晶圆级AI芯片全栈厂商,自研芯片+整机集成+自建数据中心+推理云服务全自营；# 不单卖芯片 ,以系统销售（约70%）+云推理服务（约30%）为核心收入来源。\n\n3️⃣# 技术参数 vs GPU ：WSE-3对比H100——芯片面积57x、晶体管数50x、AI核心数53x、# 片上SRAM 880x （44GB vs 50MB）、# 内存带宽7000x （21PB/s vs 3TB/s）；公司宣称推理速度比传统GPU快15–20倍,特定场景超1000倍,# 长期位居Hugging Face推理供应商榜单前列 。\n\n4️⃣# 推理时代的架构红利 ：与AWS深度共建# 分离式推理架构 （Trainium负责Prefill,CS-3负责Decode）,2026H2向Bedrock客户开放；# 规避DRAM/HBM/CoWoS最紧张的三个环节 ,采用5nm制程规避3nm产能短缺；# 管理层指引未来几年产能扩张上限每年十倍 。\n\n5️⃣# 业绩与订单可见度极高 ：2025年营收5.10亿美元,yoy+76%；# 2025年底RPO达246亿美元 ,订单/收入比近50:1；GAAP毛利率39%,远期目标60%。\n\n6️⃣# OpenAI大单 ：2026年1月签下OpenAI 750兆瓦/200+亿美元长约,叠加10亿美元运营资金贷款；预计2026–2027年OpenAI将贡献约90%收入；# TSMC已成为Cerebras股东 ,2026年积极响应扩产,公司从\"去年未进入TSMC前150大客户\"跃升至\"今年前15\"。\n\nFrom 华泰计算机 郭雅丽/范昳蕊/袁泽世/岳铂雄/王浩天（17860627839）/徐诚伟","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145515841256","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9448b69df6c9f6c2d1c79fb46cead5f823cfa38f9e81b616400d8c665f6d47e6","recordKey":"zsxq-topic:55522145515841256","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T14:22:46.050Z","publishedAt":"2026-05-14T14:22:04.287Z","publishedAtText":"2026年05月14日 22:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514454848182","author":"星球助手2","title":"5月14日复盘笔记：算力硬件/碳化硅/光伏/机器人/猪肉/算力租赁/陶瓷基板/光纤等","text":"5月14日复盘笔记：算力硬件/碳化硅/光伏/机器人/猪肉/算力租赁/陶瓷基板/光纤等\n\n一、重磅财经信息\n今天上午中美元首会谈。\n\n二、大盘表现\n截止收盘，沪指跌1.52%，深证成指跌2.14%，创业板指跌2.16%，科创50跌2.55%。\n沪深京三市成交额接近3.4万亿，连续第七个交易日突破三万亿，较昨日放量近千亿。\n\n三、强势板块和个股分析\n备注：只列举了部分涨停板\n\n算力硬件\n①阿里：由于快速投资于扩展计算能力，我们将超出此前的3800亿元人民币的初始资本支出计划。腾讯：腾讯在AI相关服务的需求在持续增长，今年这一块的资本支出相比去年会有所增加，特别是在下半年。\n②鸿海全光CPO交换机柜已提前向英伟达出货，且“供应相当吃紧”。作为英伟达全光CPO唯一代工与设计制造商，鸿海出货量预期大幅上调，此前计划为2026年出货量超万台，如今上调为2026至2027年超5万台。\n涨停板：可川科技、汇绿生态、共进股份、华盛昌、华升股份、金房能源、可立克、金富科技\n其他强势股：罗博特科、华灿光电、光库科技、天孚通信\n\n碳化硅\nCitrini发布AI供应链报告，明确将SiC列为AI领域被严重忽略的核心主线。到2030年AI电源将占SiC电源市场的50%，衬底和设备需求有望增长近10倍。SiC在CoWoS先进封装中的应用规模将超过电源市场。当前百亿级市场，未来有望突破2000-3000亿。\n涨停板：露笑科技、晶升股份、宏柏新材、晨光新材、天富能源\n其他强势股：天岳先进、光力科技、三安光电\n\n光伏\n机构：太空光伏市场短期由通信卫星主导，长期将由算力卫星打开万亿级空间。预计全球太空光伏年新增装机将从2026年的约0.18GW跃升至2035年的超90GW，增长主要来自2030年后算力卫星的大规模部署。\n涨停板：协鑫集成、双良节能、联泓新科、耀皮玻璃、中利集团\n其他强势股：连城数控、奥特维\n\n机器人\n一季度，中国机器人出口额达113.2亿元，其中人形机器人出口同比增长210%，产品远销全球148个国家和地区，欧洲、东南亚、中东成为主要市场。摩根士丹利报告指出，预计2026年中国人形机器人销量将翻倍至2.8万台，超过其他任何经济体总和。\n涨停板：盛视科技、欧克科技、北自科技、侨银股份\n其他强势股：恒星科技、领益智造、骏鼎达、雷赛智能\n\n猪肉\n近日相关部门召集多家猪企及协会、专家召开座谈会，交流当前国内生猪生产和猪肉流通消费、进出口情况，分析我国猪周期变化形式、面临的风险挑战及下一步演变趋势。\n涨停板：天域生物、天邦食品、华统股份、神农集团\n其他强势股：立华股份、巨星农牧、正邦科技\n\n算力租赁\nCME集团和GPU市场情报及基准数据行业领导者Silicon Data宣布，将于今年晚些时候推出算力期货市场，目前正在等待监管部门的审查。\n涨停板：南华期货、宁夏建材、威龙股份\n\n陶瓷基板\n机构指出，随着GPU功耗激增，高导热陶瓷基板已成为全球AI巨头破解芯片散热瓶颈的刚需元件，全球陶瓷基板市场正处于规模快速扩张阶段，2025年市场规模已达32.9亿元，年复合增长率达18.69%，2026年全球市场规模预计进一步攀升至180亿至200亿人民币，下游需求释放确定性极高。\n涨停板：蒙娜丽莎、中瓷电子\n其他强势股：科翔股份、赛英电子、旭光电子\n\n光纤\n康宁和英伟达宣布建立长期合作伙伴关系，以加强美国AI基础设施建设。康宁将新建三家美国工厂，把美国光连接产能提升10倍，光纤产量提升超过50%。\n涨停板：泰和新材\n其他强势股：长盈通、永鼎股份、中天科技\n\n工业气体\nAI服务器、先进封装及HBM技术迭代带动硅片与电子特气用量激增，叠加中东能源危机推高化工原料成本，半导体材料全品类进入量价齐升阶段。\n涨停板：中船特气、和远气体\n其他强势股：华特气体、广钢气体、蜀道装备\n\n化工\n机构分：当前化工行业已处于周期底部即将上行的关键节点，地缘冲突加速海外供给出清，中国化工核心资产的稀缺性凸显，行业正迎来从周期博弈向价值重估的转型。\n涨停板：红宝丽、红墙股份\n其他强势股：永和股份、怡达股份、中化国际\n\n绿电\n发改委等四部委联合印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，明确算电融合方向，提出2027年新能源与算力互动能力显著提升、2030年AI算力清洁能源供应达世界先进水平。\n涨停板：京能电力\n其他强势股：华电辽能、协鑫能科\n\n存储\n自2025年9月底以来，NAND芯片的合同价格上涨超过600%，而DRAM芯片的合同价格上涨近400%。摩根大通最新报告称，由于人工智能推动的需求持续超过供应，库存紧张，HBM供应被多季度的价格和数量协议锁定，预计存储芯片价格和销量将在2027-2028年继续上涨。\n涨停板：合肥城建\n其他强势股：德明利、香农芯创、大普微\n\n创新药\n国家药监局发布《\n2025年度药品审评报告\n》，报告显示，2025年我国药品注册申报和审结数量，双双创历史新高。\n涨停板：昂利康\n其他强势股：多瑞医药、广生堂、赛伦生物\n\n零售\n涨停板：宁波中百、友阿股份","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514454848182","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3b70d27ccf8ea4f4b0d1f80382d0ad0b6adf22fa1bb0523e0017b25719655ffe","recordKey":"zsxq-topic:14422514454848182","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T14:23:47.944Z","publishedAt":"2026-05-14T14:22:49.636Z","publishedAtText":"2026年05月14日 22:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842282148220","author":"星球助手2","title":"台积电2026技术研讨会（台湾5/14）要点总结：","text":"台积电2026技术研讨会（台湾5/14）要点总结：\n全球扩张与运营布局\n· 全球建厂计划：正在全球范围内建设或改造18座晶圆厂（包含5座先进封装厂）。\n· 台湾核心地位：其中12座设施位于台湾。\n· 加速扩张：建厂速度已提升至每年9座新厂（2025-2026年），相比2017-2024年间的每年4座实现翻倍增长。\n国际站点进展\n· 亚利桑那州（美国）：\n- 2026 年 Fab 1 产能将提升 1.8 倍\n- Fab 2 设备将于 2026 年下半年搬入（N3 制程于 2027 年下半年投产）\n- Fab 3 已于 2025 年上半年动工\n- 第四座晶圆厂和首座先进封装厂（AP1）正处于初期建设阶段。\n· 熊本（日本）：\n- 第一座晶圆厂（28/22纳米制程）的良率已与台湾水平持平；2026年产量目标同比增长2.3倍。\n- 第二座晶圆厂于 2025 年动工，将用于生产 N3 制程芯片。\n· 德累斯顿（德国）：\n-ESMC 设施专注于 12 纳米至 28 纳米制程，服务于汽车/工业领域。\n先进制程路线图（N2 / A14 / A12）\n· N2 进展：新竹的 Fab 20 和高雄的 Fab 22 已进入大规模生产阶段，台中 Fab 25 预计于 2028 年跟进。\n· N2 性能：预计首年产量将比 N3 首年高出 45%，2026 至 2028 年产能年复合增长率预计达 70%。\n· 良品率成熟度：得益于 AI 优化的制造流程，N2 的良品率学习曲线比同期 N3 提前了两个季度。\n· A14（1.4 纳米）：已在 256Mb SRAM 上实现超过 80%的良率；相比 N2，速度提升 10-15%或功耗降低 25-30%。\n· 新节点：\n- A12（专注于性能，采用背面供电/超级电源轨）和 A13 均瞄准 2029 年投产。\n- N2U（增强型 2 纳米）计划于 2028 年推出。\n· 下一代技术：CFET 架构相比纳米片技术，将 SRAM 单元面积减少 30%。\n先进封装与硅光子技术\n· CoWoS 规模：5.5 倍光罩尺寸晶圆良率已达 98%。计划至 2028 年扩展至 14 倍光罩尺寸以支持 20 个 HBM，2029 年进一步支持 24 个 HBM。\n· 晶圆级系统：未来\"超级交换\"芯片将集成 64 个 HBM/16 个 CoWoS 单元，突破 40 倍光罩尺寸，实现超过 100TB 的带宽。\n· 增长：2022-2027 年 3DIC/CoWoS 产能年复合增长率预计超过 80%。\n· COUPE：全光互连技术将取代铜互连，以应对数据中心 GPU 规模达数百万、功耗需求激增 200 倍的发展趋势。\n专业与记忆技术转型\n· 记忆技术革新：在汽车、AI 智能眼镜与边缘 AI 领域，针对先进制程（≤28 纳米）从嵌入式闪存转向电阻式随机存取存储器与磁阻随机存取存储器。\n· 边缘 AI 技术规格：\n-采用 N4PRF（射频工艺）实现功耗降低 39%\n-专为 AI 智能眼镜/增强现实显示设备开发的 N16HV（16 纳米高压工艺）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842282148220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ba2794c07eaa24a557c96ccadc2100eeadee89d60b863556fc9bf3ab7724592e","recordKey":"zsxq-topic:22255842282148220","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-14T14:41:31.272Z","publishedAt":"2026-05-14T14:41:28.314Z","publishedAtText":"2026年05月14日 22:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514458888852","author":"机构调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514458888852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:14422514458888852","images":[],"attachments":[{"fileId":"812452412854512","name":"Token经济学新模式是怎样运行的？—AI应用追寻系列报告(五)-华源传媒互联网260514.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3368240},{"fileId":"184124184521522","name":"南都物业交流-东北地产260514.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3933702},{"fileId":"212452412854511","name":"李子园交流-财通食饮260514.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3356348},{"fileId":"812452412854852","name":"周六福交流-财通商社260514.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4420590},{"fileId":"585425485124124","name":"海尔智家交流-兴证家电260514.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4821384},{"fileId":"415245215842848","name":"裕兴转债交流-西南固收260514.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4273237},{"fileId":"585425485124284","name":"医药漫谈-色谱填料行业未来有哪些看点？-弘则260514.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3214912}]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T00:56:33.585Z","publishedAt":"2026-05-15T00:55:56.105Z","publishedAtText":"2026年05月15日 08:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842244821280","author":"机构调研","title":"【天风电子】","text":"【天风电子】\n一、近期半导体设备厂商陆续上修今年订单，北方华创、华海清科、芯源微分别上修今年订单，我们认为后续其他半导体设备厂商都有望持续上修订单；\n\n二、我们始终强调今年只是这一轮扩产周期的开始、明后年才是真正扩产加速期，国内整体半导体设备市场将提升至700亿美金也就是5000亿元，接近翻倍增长，同时长存、长鑫、先进逻辑国产化比例积极推进，有望从目前的35%左右提升至未来的60%左右，国产设备厂商的总订单有望提升至3000亿，对应600-700亿利润，20000亿总市值；\n\n三、当前国内设备厂商市值北方中微拓荆华海飞测盛美微导精测等市值总和10000亿左右，我们认为这一轮超级周期总市值还有翻倍空间，回调就是加仓机会！重点关注：\n\n--两存敞口大：中微、拓荆、微导、京仪；\n\n--0-1突破环节：中科飞测、芯源微；\n\n--订单上修：北方华创、华海清科；\n\n—上游零部件需求暴增（国内海外需求共同拉升）：富创精密珂玛科技新莱应材正帆科技；","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842244821280","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f0291490e369e99bd3eff5793455a7cd94bf03b4684b7d3b12e07cac03f6fbf9","recordKey":"zsxq-topic:22255842244821280","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:03:49.775Z","publishedAt":"2026-05-15T01:03:38.269Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842244488540","author":"小助手","title":"【弘则FICC李晓曈】4月金融数据点评：公共与私人部门信贷双弱","text":"【弘则FICC李晓曈】4月金融数据点评：公共与私人部门信贷双弱\n\n1）4月新增社融6207亿元，同比去年-5392亿元，结构上，4月新增政府融资9064亿元，同比去年-665亿元；人民币贷款罕见负增100亿元，其中居民中长贷-3408亿元，同比去年-2177亿元，企业中长贷同样负增4100亿元，同比去年-6600亿元，新增企业债券4535亿元，同比去年+2195亿元。银行端有明显的冲票据现象，4月新增12429亿元，同比去年+4088亿元。4月信贷脉冲延续下行趋势，转负至-3.2%。\n\n2）存款端，4月M2同比小幅上行至8.6%，M1同比则进一步回落至5%，M1-M2剪刀差走弱。引导M1同比的结构性力量里，基数效应退坡，财政脉冲趋弱，强汇率+强出口带动的结汇资金回流贡献支撑力量。\n\n3）商品端，当前基本面的核心矛盾还在供给，库欣原油去库支撑月差。需求侧全球制造业上行尚具备惯性，能源居高不下对终端需求的反噬是慢变量，但后续油价带动金融条件收紧的时间越长，制造业需求远端“刹车”的可能性就越大，矛盾的切换需要时间。\n\n4）金融资产继续股债双拿，A股产业逻辑和周期逻辑最终都会兑现在出口，在看到明确的全球制造业周期以及出口数据见顶之前，A股先维持牛市思维。中债多单同样持有，信用收缩构成支撑+地缘僵持一旦开始负反馈于终端需求利率下行空间或能打开，股债双买的核心在于赚取组合收益。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842244488540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"dd47b5787ea9d4724baa8ef95dfb9b0757288f0d7b558f0b4e88cf333affaa25","recordKey":"zsxq-topic:82255842244488540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:03:49.775Z","publishedAt":"2026-05-15T01:03:18.126Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514411128282","author":"小助手","title":"❗️【天风电新】AI服务器测试电源更新（2）：从全球龙头致茂电子暴涨，再看科威尔、爱科赛博市值空间-0514","text":"❗️【天风电新】AI服务器测试电源更新（2）：从全球龙头致茂电子暴涨，再看科威尔、爱科赛博市值空间-0514\n—————————\n目前，致茂电子总市值达2216亿元，自25年4月以来涨幅超10倍，主要是AI业务推动，相关业务包括AI服务器测试电源和半导体测试设备。\n\n公司传统主业底部市值在250亿左右，则AI相关市值高达近2000亿，对应PE达80x。\n\n❗️为什么估值可以给到80x？测试电源业务是典型行业“金铲子”，行业发展初期，研发与扩产都需要测试电源，价值量爆发式提升，高毛利高弹性，毛利率可到60%+；即使到了成熟期，头部份额仍然集中，成熟期业务毛利率也有40-50%，旱涝保收。\n\n以AI服务器测试电源看，台达目前推出测试设备包括服务器电源单元PSU、电源机架、BBU、电池模块、以及主板低压高电流DCDC转换器的全面测试。\n\n随着单机柜功率迈向兆瓦级，HVDC、SST等新技术的落地，带动设备价值量进一步爆发。\n\n26Q1季报验证行业高景气。公司26Q1测试电源收入达12亿元，yoy+145%，qoq+105%，主要来自台达等服务器电源厂商需求扩张。\n\n❗️投资建议：参考致茂电子，当前AI服务器测试电源市场空间30亿元，假设后续随着AI测试设备价值量通胀，市场规模至50亿元。\n\n下游客户出于供应链安全&产品性价比，国内企业份额持续提升。假设中期国内头部企业市占率20%，给30%净利率、对应当前估值一半给40X PE，可带来120亿元的增量市值。\n\n主业暂先参考底部定价，仅考虑AI服务器测试电源，科威尔、爱科赛博分别看153%/93%的上涨空间，重点推荐！\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/林晋帆","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514411128282","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"41c1108141f677fcd3f7ab398ea6c148e808cd9bd49ba30b47ef1caac2785a14","recordKey":"zsxq-topic:14422514411128282","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:03:49.775Z","publishedAt":"2026-05-15T01:02:48.865Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825522245490","author":"小助手","title":"【天风电子】中芯国际2026一季报点评：#半导体周期持续上行！！！#一季度收入和毛利率略超指引，#二季度收入指引环比增长14-16%大超预期，#同时基于客户需求及在手订单#公司对全年整体运营更加乐观！！！","text":"【天风电子】中芯国际2026一季报点评：#半导体周期持续上行！！！#一季度收入和毛利率略超指引，#二季度收入指引环比增长14-16%大超预期，#同时基于客户需求及在手订单#公司对全年整体运营更加乐观！！！\n\n1⃣受益于下游需求及订单强劲，公司一季度收入和毛利率均略超指引：\n-- 公司2026Q1收入25.06亿美元，环比增长0.7%，略高于持平的指引，毛利率20.1%，略高于指引上限（18%-20%）；\n-- 具体来看，公司销售晶圆250.9万片约当8英寸，环比持平略降0.2%，春节销量淡季不淡；ASP计算得约938美元/片，环比提升约2.5％，#ASP提升是收入和毛利率均亮眼的主要贡献；\n-- 从下游结构来看，和去年Q1对比，非手机类的消费电子（从40.6%提升至46.2%）及工业与汽车（从9.6%提升至14%）等领域占比提升较大，智能手机占比有所下滑（从24.2%降到18.9%）；\n-- 一季度产能利用率93.1%，考虑到一季度有年检岁修的因素，#产能利用率依然保持这么高水平表明下游客户需求十分旺盛；\n\n2⃣二季度收入指引环比增长幅度大超预期且对全年经营情况更加乐观，判断是#先进制程产能增加&涨价等因素共同推动，#半导体超级周期持续上行：\n-- 公司Q2指引收入环比增长14-16%大超预期，判断主要系#1）先进制程产能在一季度开始环比快速增长、二季度产出将显著提升；2）受部分原材料涨价及供需关系持续紧张、公司部分工艺平台涨价；3）稼动率环比继续提升；\n-- 毛利率20-22%，环比继续稳健提升，判断主要系#下游需求和客户订单强劲、稼动率持续提升叠加部分工艺平台涨价；\n-- #基于下游需求和在手订单，#相较于Q1公司对全年整体运营情况经营情况更加乐观，#半导体超级周期持续上行；\n\n3⃣产能持续提升，资本开支有序推进，确保中长期增长动能：\n-- 截至2026Q1末，公司月产能达到107.8万片约当8英寸，环比增加2万片约当8英寸；产能利用率93.1%，保持高位；\n-- Q1资本开支15.63亿美元，保持健康，前期公司指引2026年资本开支同比大致持平，维持较高水平，公司先进制程和成熟制程的产能持续增长，确保公司中长期的增长动能；\n\n4⃣我们持续看好#中芯国际作为国内代工厂龙头和算力中军，先进制程产能和良率正发生积极变化，在当下国产算力产能为王的产业背景下，公司将持续深度受益，继续重点推荐！！！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825522245490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"53064b228a4cf1c3b51e8b35893e277632257565ce5e70e515f6e5df4c9e4255","recordKey":"zsxq-topic:45544825522245490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:04:53.927Z","publishedAt":"2026-05-15T01:04:14.939Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842244484850","author":"小助手","title":"【东北计算机】20260514【美国批准阿里巴巴，腾讯，字节跳动参与英伟达H200s项目】","text":"【东北计算机】20260514【美国批准阿里巴巴，腾讯，字节跳动参与英伟达H200s项目】\n——————————————\n1. 黄仁勋说AI已为中国带来新机遇（来源：财联社）\n2. 字节跳动推出豆包支付进军金融科技 亚马逊与阿里加速AI与电商融合布局（来源：太平洋科技）\n3. 加拿大贝尔(BCE)与伯德建立长期合作伙伴关系 共建AI数据中心（来源：金吾资讯） 4. 红果短剧总编辑乐力：持续投入支持真人短剧发展，加速 AI 短剧治理\n（来源：it之家）\n5. 埃森哲联邦服务公司与OpenAI达成合作，助力美国联邦政府加速安全人工智能的落地应用（来源：新浪）\n6. 据媒体报道称，三星电子将于周四开始降低芯片产量，因可能发生罢工（来源：金十数据）\n7. 美国批准阿里巴巴，腾讯，字节跳动参与英伟达H200s项目（来源：彭博社）\n\nAI每日公告\n—————————————— 1. 赛意信息：拟开展以高性能算力服务器为标的的融资租赁业务 交易总额预计不超过200亿元\n2. 狮头股份回应两大核心问题：年报数据真实，重组有序推进\n\n✨东北计算机赵宇阳（SAC:S0550525050001） / 许思琪 / 廖岚琪 / 万陈鹏","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842244484850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9812e3edf50de369afb296231729a5939bbfea0acae7417f3e38cd74500df8f9","recordKey":"zsxq-topic:82255842244484850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:04:53.927Z","publishedAt":"2026-05-15T01:03:56.298Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514411154442","author":"小助手","title":"【天风机械】捷邦科技：收购恒钜电子，形成“VC均热板+液冷”的热管理双引擎","text":"【天风机械】捷邦科技：收购恒钜电子，形成“VC均热板+液冷”的热管理双引擎\n\n公司公告拟以现金方式收购东莞恒钜电子55%的股权。从战略协同看，此次拟以现金收购并将其纳入控股，有望加速公司在算力侧液冷的卡位：公司已拿下北美龙头客户液冷散热模组“临时供应商代码”，处于送样导入阶段，年报亦明确2026年将把液冷散热作为重点投入方向，目标成为具有核心竞争力的研发驱动型企业。\n\n我们看好公司通过收购台系背景标的绑定AVC等台系供应链资源，走“代工保利润+直供提估值”的双轨路径，公司同东莞恒钜电子已经开始进行业务整合，有望提升海外交付与体系认证效率，强化对头部生态的承接能力。\n\n从业务版图与财务影响看，恒钜落地将与已完成并表的赛诺高德形成“端侧VC均热板+算力侧液冷”的热管理双引擎：赛诺高德已获北美大客户VC部件量产定点，我们判断恒钜并表后待液冷模组进入批量供货阶段，将进一步改善收入结构与盈利质量，增强公司在高景气赛道的业绩弹性","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514411154442","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b7168ddcc2130e9356db1acf0c62fb51ede9dce29f9ef13a226b9669d6cff657","recordKey":"zsxq-topic:14422514411154442","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:06:57.665Z","publishedAt":"2026-05-15T01:06:54.388Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:06","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825522185530","author":"小助手","title":"今日交易总结：","text":"今日交易总结：\n\n一、股基\n1.被动权益：净赎回强度-0.08，占比0.40%\n连续2个交易日净赎回，但金额不大，公募、信托、保险偏赎，理财子、券商偏申购。地产、红利主题获得加仓，各位宽基有所减仓。\n2.主动权益：净赎回强度-0.28，占比14.52%\n\n二、含权债基\n1.固收+：净申购强度+0.06，占比2.50%\n连续3个交易日净买入，但今天净买入的金额有显著回落，且分歧大幅提升，多空比接近1:1。分客群看，券商是今天最大的多头，理财子和信托也有少量加仓，而保险与公募略卖出。穿透来看，今天大跌的电子板块依然获得净买入，化工、食饮有所卖出。\n2.可转债：净赎回强度-0.12，占比1.64%\n继续净卖出，券商贡献了全部的净赎回，而理财子、保险和公募略加仓。\n\n三、债基\n1.纯债：净申购强度+0.22，占比15.20%\n连续5个交易日净买入，理财子继续作为加仓主力，券商、保险略加仓，公募卖出。理财子购入的债基加权久期为3年，细分类型依然是信用债基。\n2.短债：净申购强度+0.03，占比1.25%\n今天仅理财子净申购，公募略有卖出。\n3.被动债券：净申购强度+0.02，占比1.02%\n理财子加仓为主，券商其次，公募和信托有所卖出。\n\n四、其他\n1.QDII：净赎回强度-0.00，占比<0.01%","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825522185530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4199ebfc63361c18f067db33568019b85ca782bd74defe77fc40ca2ad1164e62","recordKey":"zsxq-topic:45544825522185530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:06:57.665Z","publishedAt":"2026-05-15T01:06:34.418Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:06","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825522184190","author":"小助手","title":"浪潮信息回调点评，继续看好！ ＃0514","text":"浪潮信息回调点评，继续看好！ ＃0514\n\n🔥＃5.14股价调整，我们认为或主要系几个原因：\n✔公司未来逻辑与国产超节点相关，今天国产链普遍都是调整，或特朗普访华实况影响。\n\n✔国内互联网财报交流及资本开支更新影响\n\n✔昨天上涨反应了黄仁勋访华预期，今天部分利好兑现\n\n🔥＃公司目前经营一切正常：国产超节点+全球AI算力+通用算力三轮驱动\n✔2026Q1净利润同比30%增速体现提速信号。我们预计：2026Q2后，随着公司新经营策略落地，净利率与营收有望同比提升，＃Q2业绩有望继续新高、乐观8-10亿元。\n\n✔2026-2028国产算力进入营收规模放量阶段，OEM营收同步高增，＃国产超节点放量亦将驱动盈利能力进一步改善。\n\n✔存储/CPU原材料持续涨价，＃公司囤货价值有望提升。AI亦驱动Spectrum-X以太网交换机X400、通用服务器等进入高增长阶段。\n\n🔥＃盈利预测：\n＃OEM将迎来“营收+净利率+PE”三击。预计2026/2027年公司营收分别为2100/2550亿元，净利润分别为42.5/68.3亿元，看2027年30xPE","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825522184190","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"42906e20997a64db1c210284f534a59c2e1faa2067fbb4242ef5ce36a49a3fed","recordKey":"zsxq-topic:45544825522184190","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:06:57.666Z","publishedAt":"2026-05-15T01:05:56.222Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:05","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842244154530","author":"小助手","title":"【XB机械】蓝思科技：三大生态（马斯克、NV、苹果）集于一身，平台价值有待全面重估","text":"【XB机械】蓝思科技：三大生态（马斯克、NV、苹果）集于一身，平台价值有待全面重估\n一年维度市值看3000亿，远期市值看万亿\n\n#深度绑定马斯克生态，汽车、机器人业务批量供货，卫星业务从终端迈向核心能源系统。公司不仅是星链终端玻璃盖板核心供应商，其航天级UTG玻璃更直击低轨卫星寿命痛点。相比传统CPI薄膜，UTG凭借天然抗原子氧剥蚀、更高透光率与优异柔性，成为Starlink V3太阳翼封装的主力方案候选，技术卡位再度升维。\n\n#人形机器人价值认知差巨大，头部模组总成地位稳固。作为T公司Gen3核心Tier 1，锚定百万台量产，该业务潜在市值贡献近千亿，当前股价尚未充分反映。\n\n成功切入英伟达算力圈，完成从“果链”到“算力链”的战略跃迁。通过收购具备稀缺RVL认证的元拾科技，公司已打入GB200/Rubin服务器供应链，估值逻辑发生根本性转变。\n\n技术平台能力持续兑现，多极增长格局清晰。公司在超薄玻璃、精密制造领域的深厚积累，正于AI硬件、卫星通信、人形机器人及汽车电子等前沿领域同步开花结果，平台化扩张能力已验证。\n\n公司已形成“消费电子基盘+机器人/AI服务器/商业航天新曲线”的强劲增长组合，估值体系有望向尖端硬科技平台全面切换，空间与确定性兼具。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842244154530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8fa47a1a69f13828e0045c8c84fdde7b0c20fd6cbe9d21b32a5cd7f56b295ea5","recordKey":"zsxq-topic:82255842244154530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:07:59.653Z","publishedAt":"2026-05-15T01:07:29.218Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:07","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145544818820","author":"小助手","title":"❗【天风电新】泰和新材重点推荐：AI上游涨价品种，光纤光缆用芳纶涨价弹性大-0514","text":"❗【天风电新】泰和新材重点推荐：AI上游涨价品种，光纤光缆用芳纶涨价弹性大-0514\n————————————\n🌟光纤光缆对位芳纶需求大，看好后续涨价弹性\n\n对位芳纶在AIDC中用量持续通胀，主要是AI数据中心光纤用量是传统数据中心的5-10倍，同时在单芯公里的用量持续提升，预计从0.04kg通胀到0.06kg，甚至更高。\n\n按照对位芳纶在光缆中用量为0.05kg/芯公里计算，25年光缆对应芳纶需求同增76%，假设26-28光缆需求cagr100%，预计26年对位芳纶需求0.7万吨，28年则增至3.3万吨，而当前全球对位芳纶产能12万吨，叠加军用领域无人机等需求扩张，对位芳纶后续供给持续紧张。\n\n公司全球产能仅次于杜邦、帝人，有对位芳纶产能1.6万吨，前三家产能占比近70%。对位芳纶价格基本可对标海外价格，议价能力强。近期海外对位芳纶由于AI光缆需求爆发，开启涨价周期。\n\n公司25年光纤光缆领域收入占比12%，且对位芳纶价格高于间位芳纶，预计25年盈利在芳纶业务中占比20%左右，涨价将进一步提升光纤光缆盈利弹性。\n\n🌟芳纶、氨纶涨价盈利弹性测算\n光缆用芳纶当前价格处于历史底部，在10万元/吨左右，历史高点为17-18万元/吨，涨价空间大。此外整体芳纶各业务看目前均具备涨价弹性；\n\n氨纶价格同样在历史底部，年初以来已有10%以上的涨幅，预计后续仍有一定上涨空间，26年全年有望扭亏为盈。\n\n❗根据保守、中性、乐观下的涨价弹性假设，我们做了下图盈利测算，预计公司26年保守/中性/乐观假设下归母净利润分别为4/6.3/8.5亿元，对应PE分别为29/18/14x，盈利弹性空间大，建议关注。\n————————————\n欢迎交流：孙潇雅/杨志芳","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145544818820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d086f994393d4fa9774d5d43f9e428b262d5dd7bea8df1de818f35126aa78f01","recordKey":"zsxq-topic:55522145544818820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:07:59.654Z","publishedAt":"2026-05-15T01:07:11.605Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:07","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842244181510","author":"小助手","title":"今日PCB板块调整较大，市场部分担忧上游原材料涨价或对AI PCB盈利能力造成压力，亦有传闻表示PCB厂商涨价不顺。对此我们认为：","text":"今日PCB板块调整较大，市场部分担忧上游原材料涨价或对AI PCB盈利能力造成压力，亦有传闻表示PCB厂商涨价不顺。对此我们认为：\n\n1）# 说PCB涨不了价是不对的。PCB厂商正在向传统下游有序涨价，Q2起原材料涨价对毛利率的影响将逐步减缓，稳定保供的前提下新产品提价充分考虑了材料涨价。\n2）GPU和ASIC的产品换代周期开启，有望驱动 AI PCB、CCL订单规模大幅增长，高阶PCB的短缺情况有可能持续到27年底，PCB厂商实现成本传导具有较强的确定性。\n\n我们建议把握 PCB产业链的核心方向：\n\n1）PCB行业的结构升级能有效化解成本压力，高端PCB新产能有望在26Q2及H2加速落地，# 头部公司业绩将上一个台阶，把握EPS上修的预期差。\n2）# 上游是否是更好的投资环节？ CCL、电子布、铜箔、设备耗材，由于集中度更高，议价权更强，当前景气度有望持续。\n3）PCB的扩散行情，最近的热点在哪？# 二线公司“含AI率”提升，关注MSAP，电源，陶瓷基板，载板等环节。\n\n大票推荐生益科技（# 今天明显抗跌，AI也在加速放量）、沪电、胜宏；载板推荐兴森、深南，CCL推荐建滔。\n\n中信电子","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842244181510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fc3c68bf0c92dbbcc437df27bc95370d1b7d4dc08f0a6421dfa2a80bb105debb","recordKey":"zsxq-topic:22255842244181510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:09:01.732Z","publishedAt":"2026-05-15T01:08:57.549Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842244145452","author":"小助手","title":"【国联民生电子】致尚科技","text":"【国联民生电子】致尚科技\n\nScale up中CPO交换机市场空间测算\n[玫瑰]领导好，光入柜内的趋势越来越明显，我们对scale up中CPO交换机的量和市场空间进行了测算，现汇报如下：\n\n→L2层有可能引入CPO交换机，根据Rubin Ultra的架构，可以计算144张卡对应648个光引擎，#\n#对应的关系是1:4.5#\n 。\n\n→数量测算：L2层的互联方式包括CPO、NPO和光模块，假设 100%的互联使用CPO，Spectrum 6810含有光引擎的数量是36个。假设2027年Rubin Ultra出货量为1w台，2028年Rubin Ultra出货量为7w台，#分别对应交换机的数量为18w台和126w台。\n\n→市场空间：单台cpo交换机目前价值量为100w元，量产后可能下降至70w元，#对应2027年市场空间为1800亿元，#2028年市场空间为8820亿元，翻了近5倍。\n\n[玫瑰]我们认为：英伟达也可能在Scale up中使用NPO/CPO，英伟达在Scale up中拥有绝对话语权，大大加快了CPO交换机的落地进程，建议持续关注#致尚科技、天孚通信、罗博特科、炬光科技、太辰光等公司。\n\n欢迎联系国联民生电子团队：方竞/袁妲","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842244145452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f96c72f2c9054f6aab083f09a2f13468088fae51503d84f3a21f1448c7f270b0","recordKey":"zsxq-topic:22255842244145452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:09:01.733Z","publishedAt":"2026-05-15T01:08:18.207Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842244124812","author":"机构调研","title":"盛视科技：积极推进到货、底部重视反复强调！ 【国海计算机】","text":"盛视科技：积极推进到货、底部重视反复强调！ 【国海计算机】\n\n🔥#我们继续看好：盛视科技是最具弹性的算力租赁标的之一！\n\n🔥#算力租赁核心#自主供应链+资金，盛视在这两方面均具备优势\n\n✔供应链：公司4月14日公告拟采购11亿元IT设备，5月11日股东会表决同意拟购买不超过60亿元IT设备，＃公司已具备非常稀缺的自主算力供应链能力。在当前市场需求高增趋势下，我们看好Q2公司IT设备规模到货，且持续快速推进60亿采购规划。\n\n✔＃资金：公司账上13亿元+现金，并拟新增授信230亿元规划，公司具备满足超高规模算力规划的资金能力。公司主业基本盘稳固，\n#未来授信规模仍具备较大的向上空间。#\n\n🔥\n#潜在催化：#\n\n✔#GPU租金持续上涨，公司是为数不多在4月最新披露IT采购规划的厂商，新的IT设备签单将显著受益于市场价格上涨。此外，当前算租市场需求正从CSP扩散至模型及互联网客户，面对不断增长的客户数量，新的设备或具备更好的溢价和商业条款，这也意味着更高的净利率。\n\n✔＃公司主业全球智慧口岸领军，在全球化运营能力方面具备深厚基础，供应链潜力或被低估！\n\n🔥估值：\n\n#①公司主业智慧口岸领军受益AI+机器人+政策驱动，潜在20亿营收/4亿净利润贡献100亿市值基本盘，仍具备上涨潜力。②当前中国算租市场需求持续旺盛，假设全年300亿元算力采购贡献18亿元净利润对应360亿市值。③#合计460亿市值、潜在4倍股，当前最具弹性的算力租赁标的之一。\n\n🔥新增重视赛意信息·公告：#公司及子公司拟开展以高性能算力服务器为标的的融资租赁业务，融资租赁业务交易总额预计不超过人民币200亿元。\n\n☎️国海计算机·独家底部多篇点评强烈推荐！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842244124812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e575ed630269dacb0f43af36a008bc91ecb5698ee5b87d0b120b417dc03df28f","recordKey":"zsxq-topic:22255842244124812","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:10:03.763Z","publishedAt":"2026-05-15T01:09:17.290Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145544845110","author":"小助手","title":"【天风电新】龙蟠科技交流要点　","text":"【天风电新】龙蟠科技交流要点　\n————————————　\n1、磷酸铁锂出货量和盈利情况　\n ? 出货：公司Q2出货8万吨，环比提升30%+，全年出货40多万吨，明年出货80万吨　\n? 盈利：Q1单吨盈利1000，预计Q2环比提升到1200，主要是因为产能利用率的提升，预计随着5月份的涨价落地，后续单吨净利润会有一定提升。　\n ? 海外出货：今年出货10万吨，明年出货20万吨，单吨净利润7000+；今年海外工厂股权35%，明年25%，主要是为了应对美国的地缘政治风险　\n\n2、碳酸锂：矿产布局交割，办才抗争，建设1年半，快的话28年下半年，中性29年出。1800万吨储量，对应储量45万吨，年产2.5万吨去开，公司拿了5个矿，这只是其中一个矿。澳大利亚，皮尔巴拉，开采成本相对可控。成本7-8万（含碳酸锂冶炼费用）　\n\n3、业绩展望：Q2 业绩1e（不含碳酸锂库存），27年全年业绩16e","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145544845110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6acf034cd6dbaa1a88109b62000c929918d24a2b02ef55853fa92c7b2f17049d","recordKey":"zsxq-topic:55522145544845110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:11:05.820Z","publishedAt":"2026-05-15T01:10:58.326Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145548251144","author":"小助手","title":"🔥🔥🔥【中金机械】强烈建议关注液冷板块，斜率最陡峭20260514","text":"🔥🔥🔥【中金机械】强烈建议关注液冷板块，斜率最陡峭20260514\n\n🌸核心看点：\n1）极强的行业beta：AI数据中心斜率陡峭+液冷渗透率从20%到100%=斜率最陡峭的AI赛道！2026年液冷相关市场可能接近千亿，2027年仍有翻倍增长预期。\n2）外溢机会确定性强：台系企业液冷收入体量从20亿美金向百亿美金突破，带来非常确定产能外溢机会，我们认为CM及AVC核心代工商有确定性的业绩爆发机会。\n\n⭐️重点标的挖掘：\n💎【强瑞技术】inner manifold核心供应商，6月底产能开始爬坡，看主业150e，液冷200e，总和350e。\n\n💎【骏鼎达】公告收购富的旺旺51%股权，给讯强做代工，包括液冷板铲齿CNC和钎焊，是讯强国内策略供应商。后续等待公司与市场交流，当前可以左侧关注。主业60e，收购公司一季度需求非常好，有望贡献50-100e市值。\n\n💎【金州管道】近期液冷方向布局顺利，波纹管送NV，或通过收购开启第二成长曲线。主业50e，液冷贡献50-100e市值弹性。\n\n💎【鸿富瀚】A客户（gpu第二大供应商）VC板及液冷板供应商，Meta、亚马逊小批量供应；国内阿里液冷1/3份额，26年液冷订单超12亿；26年5e+利润，保守200e市值底；27年液冷放量，有望实现10e利润，看300e+市值。\n\n💎【锦富技术】健策冷板代工商，近期或有1-2亿订单额落地。\n\n💎【领益制造】主业1000e市值，消费电子下游回暖。立敏达子公司液冷收入26/27年 20/40亿元，2027年对应8e利润，400e市值增量，叠加机器人市值200e，合计看1600e。\n\n💎【金富科技】收购卓晖金属+联益热能一季度3亿元收入，今年全年受制产能可能12亿元收入。明年一季度单月产能3亿元，2027年预计液冷收入30亿元，6亿元利润，看240亿元市值，加主业看280亿元市值。\n\n☎️欢迎联系交流王梓琳/孟辞","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145548251144","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"997747d2902aae22387796e24d7959279422c9a579b41e5febcf000ad6eb5957","recordKey":"zsxq-topic:55522145548251144","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:11:05.820Z","publishedAt":"2026-05-15T01:10:33.773Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825521481580","author":"小助手","title":"【天风电新】星源材质交流要点","text":"【天风电新】星源材质交流要点\n————————————\n1、固锐系列（半固态膜）\n• 应用：全面应用在名爵今年后续的新车上，尤其是后续的SUV和轿跑，全系列标配半固态\n• 出货：25年销量2000万平，今年销售1.8亿平，同比增长900%。\n• 市场空间：30年百亿平市场，对应200亿市场空间，价格2元/平，比高端涂覆隔膜高30%，公司市场份额至少50%\n\n2、刚性骨架膜（全固态膜）\n• 适配于凝胶态电池和聚合物全固态电池，聚合物全固态头部客户正在批量验证，能量密度350wh/kg，提升25wh/kg\n• 使用亚微米空骨架膜技术+先进涂层材料+先进涂层+精密涂布技术，8C容量率保持88%，比常规方案提升9%。\n•\n3、硫化物电解质复合膜（全固态膜）\n• 正在头部前十名硫化物固态电池客户推广使用\n• 离子电导率>80%，用于硫化物电池实现数百圈循环稳定\n\n4、未来展望：26年复合型电解质膜销售超过2亿平，27年刚性骨架膜批量销售，28年全固态电解质膜全市场推广。预计未来3-5年内，公司半固态和固态产品出货占比会到80%","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825521481580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"084535edbe1e15fe2f3fb91a5ac082a1a193e2cbb1c4d8792d3542b2cb46bca6","recordKey":"zsxq-topic:45544825521481580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:11:05.820Z","publishedAt":"2026-05-15T01:10:08.016Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842241582280","author":"小助手","title":"[太阳]【晚间信息】","text":"[太阳]【晚间信息】\n\n1、材料端——住友电木涨价函：6月1日发货的批次起，半导体封装用环氧树脂涨价10-20%。电子级氢氟酸据悉对三星电子、SK海力士 6-7月大幅涨价\n\n2、燃气轮机——需求强劲，行业头部企业订单排产已延至2030年\n\n3、猪肉——农业农村部修订印发生猪产能综合调控实施方案，设定全国能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842241582280","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2e8ed3768e000b6f41ed13f7e799e80f8140938b20e89515790ddcd5a5e04bd6","recordKey":"zsxq-topic:22255842241582280","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:12:09.963Z","publishedAt":"2026-05-15T01:11:57.635Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842241548440","author":"小助手","title":"🧧#台积电定调“三层蛋糕”：COUPE量产在即、引爆光互连全产业链","text":"🧧#台积电定调“三层蛋糕”：COUPE量产在即、引爆光互连全产业链\n\n#核心理论：台积电提出了全新的AI芯片“三层蛋糕”理论，从芯片角度将AI产业分为：\n\n第一层：运算（算力基础）。\n\n第二层：异质整合与3D IC（先进封装）。\n\n第三层：光子与光互连，台积电明确指出这是“未来最重要”的一层，确认了从“电互连”向“全光化”转型的行业趋势。\n\n🥇#关键技术落地：为了支撑光互连层，台积电的COUPE硅光整合平台（通过3D堆叠集成电子与光子芯片）将在2026年进入全面量产，成为CPO交换机等产品的关键工艺，#这意味着硅光/CPO技术的商业化进入加速期。\n\n🥈\n#产业链受益环节：#\n\n上游核心器件：光芯片与激光器（如源杰科技、长光华芯）最为直接受益，因为CPO需求会拉动高速光芯片和光源。\n\n中游设备：“卖铲人”逻辑，光电芯片的3D堆叠需要极高精度的封装和测试设备（如罗博特科）。\n\n光模块与光器件龙头：行业龙头（如中际旭创、新易盛、天孚通信）凭借技术积累，正向硅光模块和光引擎等新产品迭代。\n\n🔶#核心结论：COUPE量产标志着硅光时代正式开启。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842241548440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8683c23663251af871a2f9a0f5da35887b8f5c75ea5985c1ad505469e301ad16","recordKey":"zsxq-topic:22255842241548440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:12:09.963Z","publishedAt":"2026-05-15T01:11:39.097Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825521424490","author":"小助手","title":"【天风电子】美股代工厂","text":"【天风电子】美股代工厂\n#台积电#\n\n#联电#\n #格罗方德持续大涨！当前时点如何看待代工厂？\n\n1️⃣今晚\n#中芯国际#\n\n#华虹#\n 两家代工龙头披露财报，收入均超预期，#更为关键的是对于二季度的收入和毛利率都很乐观，且#中芯国际表示对全年整体运营更加乐观！！！半导体景气超级周期正在持续上演！\n\n2️⃣半导体芯片需求正面临全面景气，#产能为王是今年半导体的核心逻辑，代工厂是半导体产能的核心资源，不仅仅是先进制程，成熟制程现在同样是稀缺资源！！！#美股的晶圆fab厂商联电和格罗方德都是近一个多月底部涨了一倍左右，#目前估值在接近3.5倍pb 水平，联电和格罗方德最先进的制程基本是14nm水平，并没有7nm 及以下的技术能力；\n\n3️⃣如何看中芯和华虹的估值？\n#中芯具有7nm和5nm的工艺能力，#华虹（目前表外）具有7nm的能力，这种先进制程的工艺能力是非常稀缺的，是联电和格罗方德不具备的，所以理论估值应该高于联电和格罗方德！#中芯（港股）3.4倍pb和华虹（港股）4.3倍pb，#均和只有成熟制程的联电格罗方德估值相当，#是显著被低估的。\n#上限在哪里？台积电目前接近12倍pb，是因为最牛的先进工艺能力可以支撑公司做到超过40%的ROE或者接近50%的净利率水平，中芯华虹远期先进制程ROE水平我们认为有机会做到30%区间，和台积电当前12pb估值对比，有机会对对应9倍pb水平，未来随着先进制程占比持续提升，中芯华虹整体估值（成熟制程和先进制程加权）有望向上限靠拢，对应当前3-4倍pb 有较大向上空间！！！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825521424490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a454c6d35b14e773b5c287ccef7ae0b1c5feabe77312172e2bd8b7fd46b51b24","recordKey":"zsxq-topic:45544825521424490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:13:11.864Z","publishedAt":"2026-05-15T01:13:07.151Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514418285582","author":"小助手","title":"广发海外电子通信","text":"《\n广发海外电子通信\n》\n☄高塔半导体 (TSEM US Buy) ：硅光可见度增强，第二季度增长将加速\n\n☀维持买入评级，目标价上调至270美元：第一季度业绩略超预期，营收达4.14亿美元（同比增长15%），毛利1.11亿美元（同比增长52%），营业利润6500万美元（同比增长96%），受益于产能利用率提升、产品组合改善及硅光需求加速。净利润达6500万美元，稀释后EPS0.57美元。经营现金流进一步获得硅光客户2.9亿美元预付款的提振，显示出长期营收可见度的改善。展望未来，公司指引第二季度营收将创历史新高，达4.55亿美元（同比增长22%，环比增长10%），表明增长动能正在加速，并目标在2026年实现营收与利润的逐季提升。反映硅光可见度增强、利润率扩张潜力以及高价值模拟平台需求改善，我们将2026E/2027E EPS预测上调至5.0/9.5美元。维持买入评级，目标价上调至270美元。\n\n☀长期承诺与预付款显著降低硅光业务风险：高塔已从其主要客户获得2027年价值13亿美元的合同硅光营收承诺，相关收入预计将在2027年基本确认。更重要的是，公司已收到客户为预订产能支付的2.9亿美元预付款，而2028年的晶圆承诺预计将超过2027年水平，且额外预付款将于2027年1月前支付。我们认为，这充分验证了高塔硅光路线图的可靠性，并显著改善了其中期营收可见度。预付款结构也有助于缓解产能扩张相关的执行风险，支撑公司2028年营收28亿美元、净利润7.5亿美元的财务目标。\n\n☀定位为从可插拔方案向NPO/CPO转型的关键特色代工厂：管理层表示，高塔正扩大其全球多基地产能，以支持当前高量产的可插拔光收发器以及下一代NPO和CPO方案的需求。我们认为，长期硅光协议突显了高塔在高价值模拟与光子代工服务领域的竞争优势，并强化了其作为未来数年AI基础设施光互联升级关键赋能者的战略地位。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514418285582","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"15c70a8eea7b5b44244cf5498f851824efbeb2bba6a9152c22944f42663ce828","recordKey":"zsxq-topic:14422514418285582","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:13:11.865Z","publishedAt":"2026-05-15T01:12:44.745Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514418218142","author":"小助手","title":"【鑫磊股份】：磁悬浮压缩机龙头，AIDC冷水机组产业进展顺利","text":"【鑫磊股份】：磁悬浮压缩机龙头，AIDC冷水机组产业进展顺利\n\n🌸#近期产业更新：数据中心磁悬浮冷水机组供应紧张。我们从产业端了解到，维谛在手订单饱满约6-700台，南美近10亿订单也即将落地，全年订单预计千台以上，苏州必信年产能100台，有较大供给缺口。我们测算过磁悬浮冷水机组空间300亿元，磁悬浮压缩机头空间160亿元；在海外龙头丹佛斯供给紧张下，国内企业有望快速实现国产替代。\n\n🌸#公司AIDC磁悬浮压缩机-国产替代弹性大。公司今年头部两大客户已审厂通过，合作模式为供应机头与代工机组；规划年产能万台以上，乐观情形对应28-30年全球磁悬浮机头份额达30%+，利润空间接近10亿。\n\n🌸#布局AIPCB磁浮风机市场-绑定核心PCB板厂。磁浮风机用于曝光环节吹干，目前公司已经顺利切入头部台资板厂，26年订单预计1-2亿，对应3-6000万净利润，市场空间10-20亿元，乐观情形预计28-30年公司份额有望提升到30%+，对应利润空间2亿+。\n\n—————————————\n\n🎉公司主业触底回暖，26年股权激励目标收入在15-18亿元区间，全年业绩有望突破2亿；主业市值30-40亿+AIDC磁悬浮压缩机中期10亿利润*20X+AI PCB中期2亿利润*20X=总市值看到200-250亿市值，还有翻倍以上空间。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514418218142","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d5bc18185be9fca204d8396b36bc847404c917b4bb6ff8a13c0014a034426d66","recordKey":"zsxq-topic:14422514418218142","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:13:11.866Z","publishedAt":"2026-05-15T01:12:44.218Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145548248420","author":"机构调研","title":"【申万宏源家电/机械】持续强推民爆光电：厦芝产能稳步扩张，近期持续上涨仍有较大空间","text":"【申万宏源家电/机械】持续强推民爆光电：厦芝产能稳步扩张，近期持续上涨仍有较大空间\n\n[太阳]厦芝精密产能爬坡持续快速推进。随着民爆入主，资金到位，基于自身设备自制优势，厦芝扩产速度将持续提升，目前扩产节奏按计划推进，#预计已经爬坡至约1700万支，到26年底月产能将突破4000万支、27年底月产能将达1亿支。\n\n[庆祝]钻针行业供不应求，量价齐升趋势不改： 当前多家钻针厂商订单饱满，产能供不应求。且未来材料升级（M9+Q布、PTFE混压板等）将带来需求弹性，高长径比钻针提升均价（50x以上长径比钻针价格比普通钻针高15-20倍）。展望未来，钻针需求及市场容量将保持快速增长。\n\n[礼物]公司订单结构改善+AI占比提升，看好Q2厦芝收入业绩加速增长。厦芝Q1收入业绩同比高增，印证下游高景气及AI PCB客户高增需求。同时，订单结构已显著改善，Q1陆资客户收入占比提升至30+%，出货均价、毛利率显著提升。目前公司在手订单近1亿元，涉及多家AI PCB板厂客户，#公司给胜宏M9的材料效果极好即将送样测试。随着产能扩张推进，预计Q2有望进一步释放增长弹性。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145548248420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f2889604bbd6d2b21c8160cbb6a5622fdea111be87116038a1693a3acf0b6f51","recordKey":"zsxq-topic:55522145548248420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:13:11.866Z","publishedAt":"2026-05-15T01:12:14.699Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145548245420","author":"小助手","title":"【中泰电子丨中芯国际】Q1业绩超预期，Q2营收指引中值环增15%！","text":"【中泰电子丨中芯国际】Q1业绩超预期，Q2营收指引中值环增15%！\n\n#Q1营收、毛利均超指引#\n\n1）26Q1营收25.05亿美元，同比+11.5%，环比+0.7%，公司此前指引为环比持平，略高于该指引；\n2）归母净利1.97亿美元，同比+5%，环比+14.2%；少数股东权益0.33亿美元，同比-75.3%，环比+9.6%，少数股东权益占净利润比例为14.49%，同比-27.4pcts，环比-0.5pcts；\n3）毛利率20.1%，同比-2.4pcts，环比+0.9pcts，公司指引18%-20%，略高于指引上限；毛利率上升主要系产品组合变动及ASP上升所致，其中Q1 ASP为938美元/片，同比+0.5%，环比+2.5%。\n\n#Q2营收指引环增14%-16%！#\n\n1）26Q2营收指引环比增长14%-16%，为28.56-29.06亿元。\n2）毛利率指引20-22%，中值同比+0.6pct，环比+0.9pct。\n\n#Q1淡季稼动率依然高位#\n\n1）26Q1稼动率93.1%，同比+3.5pct，环比-2.6pct，Q1是传统淡季，稼动率依然高位。\n2）Q1资本开支15.6亿美元，同比+10.4%，环比-35.1%。\n\n风险提示：行业景气度不及预期；技术进展不及预期。\n\n☎派点请支持中泰电子：王芳/杨旭/冯光亮","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145548245420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"57b6a5925ce8c8fc36a0b6940112c3a6fc6f30163a14f26d0b9c67b88138ffa2","recordKey":"zsxq-topic:55522145548245420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:14:13.921Z","publishedAt":"2026-05-15T01:13:57.065Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514418522452","author":"小助手","title":"光模块的两个更新","text":"光模块的两个更新\n1）中际旭创刘圣在HK给了明年1亿只光模块出货预期（大概是5000万800G+5000万1.6T），远超市场预期（5500-6000万只）。5000万800G+5000万1.6T，能算出1200亿利润，现在仍然是明年10x，给15x的话 1.8万亿。\n另外还有一个数字，2.4T光模块2028年2000万只潜在需求。\n按照目前明年8000万800G+8000万1.6T市场需求预期去看，是算不出旭创出1亿颗的，可能随着时间推移 之后市场需求会进一步上修、或者旭创份额超预期，按照之前的经验 先信先赚（比如明年Google需求*3）。Google 2028年需求可能继续*3，NV*2。\n\n2）传，菲尼萨下一批次订单将不执行季度年降，选择顺价上游成本，光模块将会涨价15-20%。\n应该只是一批急单涨价。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514418522452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"95bf7ca41ecbf4c49d7628f6d6990d640ce8949f04a12e76249fb1a5d029cfc9","recordKey":"zsxq-topic:14422514418522452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:14:13.923Z","publishedAt":"2026-05-15T01:13:39.498Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842241514420","author":"小助手","title":"【华通XL】非洲安哥拉第二期电解铝生产线已开始发运安哥拉，持续力推！[福][福][福]","text":"【华通XL】非洲安哥拉第二期电解铝生产线已开始发运安哥拉，持续力推！[福][福][福]\n\n根据外运工程公开信息，华通安哥拉电解铝生产线项目天津和连云港至罗安达（安哥拉首都）海上运输服务采购招标已于2026年5月上旬完成。\n\n公司第一期12万吨电解铝项目已经满产。第二期24万吨电解铝项目加快建设过程中，电解铝生产线发运意味着下半年安装到位、今年年底投产的概率在提升。\n\n【华通XL】非洲电解铝龙头，电解铝中弹性最大的标的之一，阿尔法将逐步体现！\n\n预计第二季度单季度净利润是去年同期的3倍以上，全年预计在4倍以上（12亿元以上净利润），2027年净利润大概率是2026年的3倍以上（36亿元以上净利润，对应当前PE低于6倍），2028-2029年有望持续高增长！[福][福][福]","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842241514420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"80c35cfb238dcf6d7f45d20e8bef70be1e64e9afc2b2d46a36b3b8cd5cc3c819","recordKey":"zsxq-topic:82255842241514420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:14:13.923Z","publishedAt":"2026-05-15T01:13:23.044Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825521415160","author":"小助手","title":"【长江电新】阿特斯美股Q1业绩会：预计26H2储能交付创新高，数据中心储能或将取得突破","text":"【长江电新】阿特斯美股Q1业绩会：预计26H2储能交付创新高，数据中心储能或将取得突破\n\n出货26Q1组件出货2.5GW，其中美国占比45%，环比提升2pct；储能出货2.1GWh，略低于A股的2.6GWh，主要是确收时间差导致。预计26Q2组件出货3.1-3.3GW，储能出货2.8-3.2GWh。26年组件对美国出货6.5-7GW，储能对美国出货4.5-5.5GWh，全年指引保持不变。\n\n产能美国组件工厂计划在2026H2扩产至10GW，HJT电池工厂持续进行新增产线的安装与调试，一期2.1GW预计在7月投入商业化运营，二期4.2GW预计在次年年初启动试生产。\n\n订单截至5月8日，储能在手订单35亿美元（对应243.3亿元），包括签署长期服务协议的34GWh项目，随着储能业务持续扩张，该经常性收入将持续增长。数据中心储能项目预计在未来几个季度将取得进展。\n\n盈利预计2026H2储能交付量将创新高，碳酸锂价格波动会对盈利有影响；光伏盈利下半年有望改善，将保障美国出货目标落地。公司已经收到IEEPA税金返还，预计将体现在Q2的现金流中。\n\n新技术已经开展钠电池研发，在当前碳酸锂价格水平下，钠电池具备价格竞争力，低温性能更优，不需要热管理，每年可节约2%的热管理用电成本。\n\n详细情况欢迎交流","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825521415160","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"535cb9d937084b294e791eab0a6500d4626d2c4a89c7968b3459f27d021b1d4b","recordKey":"zsxq-topic:45544825521415160","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:15:15.980Z","publishedAt":"2026-05-15T01:14:54.085Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145548144510","author":"小助手","title":"M100对理想意味着什么？","text":"M100对理想意味着什么？\n\n理想即将上市的L9 livis上将搭载2颗理想自研的M100芯片，算力达到2560TOPS（预计其中一颗用于智驾，另一颗用于控车或座舱），理想后续全系车型都会搭载M100。那么，M100对理想意味着什么？\n\nM100核心优势：算力、效率、成本、灵活性\nM100是全球首款基于数据流架构的大算力端侧推理芯片，其核心优势在于：\n1）更大有效算力：M100运行理想自研的MindVLA多模态大模型时，有效算力利用率82.2%，是行业标杆芯片的2-3倍以上；\n2）更高效率：极大减少了推理运算中数据搬运的损耗，大幅降低自动驾驶端到端的延迟；\n3）更低成本：根据谢炎的访谈，在达到同等或更高性能的前提下，M100的成本仅为外购芯片的一半；\n4）更大灵活性：和ASIC相比，使用动态数据架构的M100可以跟随AI的发展持续进化（需要强大的编译能力）。\n\n软硬件协同迭代，M100能助力理想形成更高的竞争壁垒\n1）数据流架构芯片编译器难度大幅提升，理想将利用AI加速提升编译能力，持续挖掘M100的潜力；\n2）理想通过自研的芯片、模型、编译器、操作系统、硬件进行联合开发，能够像苹果一样，做出极致的用户体验，且能持续迭代；\n3）强大底层能力的积累，可以帮助理想建立极高的竞争壁垒；\n4）\t芯片、模型、智能化体验等核心技术的积累，有助于塑造理想的科技品牌和影响力。\n\n长期看，理想有望形成强大的物理AI生态\n1）未来数年，端侧算力需求飞速提升，且在agent时代，对推理延迟有着极高的要求，这个背景下，数据流架构有望成为端侧推理芯片的主流。理想具有全栈自研的能力，迭代效率极高，有望在数据流架构上持续领先行业；\n2）M100芯片除了可以用在座舱之外，还有望用在机器人、家庭算力终端等；\n3）根据李想的访谈，未来理想的自研芯片和自研的模型一起，有望给外部的机器人公司供应；\n4）长期看，理想有望形成强大的物理AI生态。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145548144510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6c5a839c0884370a0f7b124734805412f82556deebf10e9f4cd95617f0fde2c4","recordKey":"zsxq-topic:55522145548144510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:15:15.981Z","publishedAt":"2026-05-15T01:14:29.869Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825521828856","author":"小助手","title":"\"地缘风险反杀黄金\"后的交易框架梳理","text":"\"地缘风险反杀黄金\"后的交易框架梳理\n\n#当前制约金价上行的两条逻辑链路：#\n\n1⃣油价上行—远期利率端上移—贵金属估值受到压制：\n我们认为在美伊和谈框架成立的背景下尾部风险较小，核心判断是通胀的有序上行反而利好黄金，短端实际利率端有望复制25Q4为金价托底，黄金的抗通胀属性有望体现。\n1⃣海湾国家原油收入下降—区域国家“美元荒”—黄金作为流动性对手盘被抛售：\n①高频数据角度，将Marketable U.S. Treasury securities这一同为高流动性资产作为类比宏观美元紧缺度指标，该指标近期的回暖同步在了黄金触底回升，我们预计贝森特可能会在5月中下旬公布批准财政部ESF渠道的美元互换额度，届时这一扰动将大幅缓解。\n②季度频率下，美元荒的核心担忧在于央行停止购金/出售黄金，26Q1在土耳其等过抛售规模上行背景下，WGC数据维度全球央行净购金量达244吨，环比提升并高于过去五年均值；波兰及中国在金价低点加大购金力度，美伊地缘在中期维度强化购金需求。\n\n#中期角度：#\n\n我们认为当下美国实质劳动力市场脆弱（e.g.4月广义失业率(U6)已升至8.2%）+沃什对“截尾平均”PCE通胀率的偏爱或为26H2留出降息空间；此外，约1700亿美元违法关税退税将直接扩大美国2026财年赤字至2万亿美元以上，债务与信用裂痕是本轮贵金属的核心底层驱动因素，看好黄金的中长期上涨空间。\n\n#技术面角度&NACHO交易：#\n\n目前GVZ已充分回落至趋势线下沿，期货投机性头寸大幅压缩，后续中东局势的反复已无法再造成黄金技术面上的恐慌下杀，此外秘鲁供应冲击为白银披上NACHO属性，预计海峡的封锁将不会再成为白银的制约因素。\n\n#投资建议：#\n\n我们认为当下已具备左侧布局贵金属权益端的条件，建议关注高确定性标的：紫金黄金国际、山金国际；高产增标的：灵宝黄金、招金矿业等。\n#文字观点#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825521828856","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a1a8a0657c5e5f73fd1cc55b0949a119839796607a69afc173d401a59fd0afe5","recordKey":"zsxq-topic:45544825521828856","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:16:17.872Z","publishedAt":"2026-05-15T01:16:03.297Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145548184140","author":"机构调研","title":"【国联民生电子】Scale up中CPO交换机市场空间测算","text":"【国联民生电子】Scale up中CPO交换机市场空间测算\n\n[玫瑰]领导好，光入柜内的趋势越来越明显，我们对scale up中CPO交换机的量和市场空间进行了测算，现汇报如下：\n\n→L2层有可能引入CPO交换机，根据Rubin Ultra的架构，可以计算144张卡对应648个光引擎，\n#对应的关系是1:4.5。#\n\n→数量测算：L2层的互联方式包括CPO、NPO和光模块，假设 100%的互联使用CPO，Spectrum 6810含有光引擎的数量是36个。假设2027年Rubin Ultra出货量为1w台，2028年Rubin Ultra出货量为7w台，#分别对应交换机的数量为18w台和126w台。\n\n→市场空间：单台cpo交换机目前价值量为100w元，量产后可能下降至70w元，#对应2027年市场空间为1800亿元，#2028年市场空间为8820亿元，翻了近5倍。\n\n[玫瑰]我们认为：英伟达也可能在Scale up中使用NPO/CPO，英伟达在Scale up中拥有绝对话语权，大大加快了CPO交换机的落地进程，建议持续关注#致尚科技、天孚通信、罗博特科、炬光科技、太辰光等公司。\n\n欢迎联系国联民生电子团队：方竞/袁妲","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145548184140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9335eb363c5b60f3a1a5bc372a07c34bfd6c11c1fe18155b0a96a66ecc87b2ff","recordKey":"zsxq-topic:55522145548184140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:16:17.872Z","publishedAt":"2026-05-15T01:15:58.679Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825521812456","author":"小助手","title":"【申万计算机】CBRS 全新技术路线AI推理芯片公司5.14上市！","text":"【申万计算机】CBRS 全新技术路线AI推理芯片公司5.14上市！\n\nCerebras 将于5.14在纳斯达克上市，完全稀释后上市市值564亿美元左右\n值得注意，OpenAI Sam Altman个人也有持股。\n\n产品：晶圆级AI推理芯片，台积电N5工艺。将整片300毫米晶圆WSE-3作为单一巨型芯片使用\n芯片面积和晶体管数量是NV B200的19x，内存带宽21PB/s是NV B200的2625x，峰值算力达125PFLOPS，是B200的6x。\n\n独特优势：超低延迟\nWSE-3的90万个计算核心可以直接访问44GB片上SRAM，延迟仅为一个时钟周期，在处理长序列、多批次推理任务时，理论上可以比GPU快15-1000倍。\n\n缺陷：面积过大导致良率问题，Cerebras用冗余设计解决；散热问题，单颗芯片功耗约15kW，相当于一台小型空调的功率，需用专用液冷散热系统。\n\n商业模式\n卖硬件+云服务，25年收入5.1亿，主要来自向中东MBZUAI、G42（算力服务提供商），其中卖硬件收入3.58亿元，云服务收入1.52亿元，26年看有两个重要客户：\n\n1）OpenAI 200亿美元合同：2026年1月，Cerebras与OpenAI签署合作协议，openAI租用CBRS 26-28年共750MW AI算力（每年250MW），OpenAI另拥有在2030年前追加至多1.25吉瓦算力的选择权，合同价值超过200亿美元，OpenAI向Cerebras提供10亿美元贷款（年利率6%），并获至多3340万股Cerebras N类股票的认股权证，该权证仅在OpenAI累计采购算力达2GW时完全归属。\n\n2）AWS：2026年3月，亚马逊AWS宣布将Cerebras芯片纳入其数据中心AI算力架构，客户可通过Amazon Bedrock调用Cerebras算力。亚马逊还获得了价值约2.7亿美元的Cerebras N类股票认购权。\n\n财务数据：2025年全年营收5.10亿美元，较2024年的2.903亿美元增长76%。但25年nonGAAP净亏损7570万美元，同比扩亏。\n\n联系人：曹峥","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825521812456","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"536da57a682c644fc29702f2393425990a3ce0b18b77b5e1732ccb0a031ce814","recordKey":"zsxq-topic:45544825521812456","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:16:17.880Z","publishedAt":"2026-05-15T01:15:21.938Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842241815440","author":"小助手","title":"[红包]【财通机械】#杰瑞股份：与西门子能源深化SGT燃机合作，北美数据中心订单持续兑现，机头资源锁定筑牢先发优势【财通机械佘炜超团队】","text":"[红包]【财通机械】#杰瑞股份：与西门子能源深化SGT燃机合作，北美数据中心订单持续兑现，机头资源锁定筑牢先发优势【财通机械佘炜超团队】\n\n[太阳]事件：5月14日，杰瑞敏电能源集团与西门子能源在烟台杰瑞总部举行SGT燃气轮机战略合作签约仪式，双方在燃气发电领域的合作进一步深化。\n\n[礼物]合作纵深：从航改燃机到工业燃机，产品矩阵与授权范围双重扩容。\n早在2018年，杰瑞便成为西门子能源A05航改型燃气轮机在中国的首家授权成套商；2024年双方签署燃气轮机战略合作协议；本次签约则围绕西门子能源工业燃机相关技术与授权展开。西门子SGT系列燃气轮机覆盖2兆瓦至593兆瓦，集高可靠性、高效率、低排放等优势于一身，可高效燃烧含氢燃料，是适配数据中心、工业制造及油气田等多场景的明星产品。此次合作标志着杰瑞的产品线从航改燃机向工业燃机全面扩充，大功率机组矩阵进一步完善，能够更灵活地满足急剧增长的GW级数据中心等多场景电力需求。\n\n[庆祝]订单兑现：11亿美元北美燃机订单步入交付期，机头资源充足构筑核心壁垒。\n自2025年11月至一季报披露日，公司全资子公司已与北美五个客户签署六份燃气轮机发电机组销售合同，累计金额超11亿美元（折合约80亿元人民币），订单将自2026年起集中交付兑现。在当前全球数据中心建设进入GW级规模扩张、对快速供电与灵活部署需求迫切的背景下，燃机获取能力即是核心竞争力。公司凭借与西门子能源等巨头的深度绑定，现有签单的机头资源均已确定，接单规模已超出此前的燃机订单指引，充足的机头槽位将为全年业绩提供强力支撑。\n\n[太阳]战略升维：从能源装备商向智慧电力解决方案引领者加速迈进。\n目前，杰瑞在北美数据中心供电领域的关键业务已实现持续性突破，形成了可复制、可推广的应用成果。结合在油气田、工业用电等场景的成熟经验，公司正发挥全产业链协同优势，为客户提供定制化、低碳化的综合能源解决方案。\n\n[玫瑰]投资建议：\n公司是油服设备龙头，新晋获益北美数据中心基建的电力龙头供应商。杰瑞保持比竞对领先作为竞争优势。数据中心延续涨价趋势，现有签单的所有合同机头资源都已确定，目前燃机接单已经超出之前燃机订单指引。持续看好公司在AIDC大时代的全球供应链优势，重点推荐！\n[礼物]联系人：佘炜超/何兵/孙瀚栋","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842241815440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e858dae388f97aafaa078de896b99478138d6bdef921b6118c11290eb15dc87b","recordKey":"zsxq-topic:82255842241815440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:17:20.080Z","publishedAt":"2026-05-15T01:17:06.273Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514418424412","author":"小助手","title":"[红包]【申万宏源家电/机械】持续强推民爆光电：厦芝产能稳步扩张，近期持续上涨仍有较大空间","text":"[红包]【申万宏源家电/机械】持续强推民爆光电：厦芝产能稳步扩张，近期持续上涨仍有较大空间\n[太阳]厦芝精密产能爬坡持续快速推进。随着民爆入主，资金到位，基于自身设备自制优势，厦芝扩产速度将持续提升，目前扩产节奏按计划推进，#预计已经爬坡至约1700万支，到26年底月产能将突破4000万支、27年底月产能将达1亿支。\n[庆祝]钻针行业供不应求，量价齐升趋势不改： 当前多家钻针厂商订单饱满，产能供不应求。且未来材料升级（M9+Q布、PTFE混压板等）将带来需求弹性，高长径比钻针提升均价（50x以上长径比钻针价格比普通钻针高15-20倍）。展望未来，钻针需求及市场容量将保持快速增长。\n[礼物]公司订单结构改善+AI占比提升，看好Q2厦芝收入业绩加速增长。厦芝Q1收入业绩同比高增，印证下游高景气及AI PCB客户高增需求。同时，订单结构已显著改善，Q1陆资客户收入占比提升至30+%，出货均价、毛利率显著提升。目前公司在手订单近1亿元，涉及多家AI PCB板厂客户，#公司给胜宏M9的材料效果极好即将送样测试。随着产能扩张推进，预计Q2有望进一步释放增长弹性。\n☎欢迎联系【申万家电/机械】团队刘正/刘嘉玲/程恺雯/沈呈熹15026575335/王珂/苏萌15592030826","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514418424412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c7d2180f0140c1f76bc22a6eddd1b976b393fa1b06150cd2ff9f45930f302387","recordKey":"zsxq-topic:14422514418424412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:17:20.081Z","publishedAt":"2026-05-15T01:16:38.701Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825521544530","author":"小助手","title":"【Tower半导体】26q1业绩点评-开源海外科技","text":"【Tower半导体】26q1业绩点评-开源海外科技\n\n公司1Q26收入4.14亿美元，同比+15.5%，略高于一致预期约4.09-4.11亿美元；但环比4Q25的4.40亿美元下降约6.0%，主要是4Q25基数较高，且部分业务存在季节性/产品切换影响。与4Q25同比+14%、环比+11%的表现相比，1Q26同比增速小幅提速，但环比由增长转为下降；\n\n#毛利率显著提升#\n\n1Q26毛利1.11亿美元，毛利率26.8%，同比从20.4%显著提升约6.4pct，环比4Q25的26.7%基本持平/小幅提升；营业利润6500万美元，营业利润率15.6%，同比从9.2%大幅提升约6.4pct，但环比4Q25的16.1%小幅回落。主要因来自新增收入中更高毛利平台占比提升，尤其硅光/SiGe等高价值技术平台带来更好的增量毛利贡献，而非单纯靠周期性涨价。\n\n调整后EPS为0.65美元，# 高于一致预期0.55-0.56美元；GAAP摊薄EPS为0.57美元，同比从0.35美元显著提升\n\n# 签下13亿美金硅光大单\n但电话会明确表示硅光收入同比增长约3倍，且目前已有来自最大硅光客户的2.90亿美元预付款，并签下2027年13亿美元硅光合同收入；更重要的是，管理层强调这13亿美元只是合同承诺，不代表客户全部需求，也不代表公司2027年硅光收入预测上限。增长原因主要来自AI data center对高速光互联需求提升、200G产品多客户爬坡、Fab 2/Fab 7/Fab 9等多厂区硅光产能导入，以及XPO/NPO/CPO等新形态光互联对硅光端口数的拉动。\n\n#指引高于预期#\n\n展望2Q26，公司指引收入4.55亿美元±5%，高于一致预期约4.37亿美元，且将创公司季度收入历史新高；重申2026年全年收入和利润率都将逐季环比改善，推动因素包括硅光/SiGe需求继续放量、Fab利用率提升、产品结构改善，以及客户预付款支撑下的产能扩张确定性增强。\n\n季报电话会议重点：① 公司预计2026年硅光产能将较4Q25 晶圆收入/出货量基数提升5倍；② Fab 7日本300mm平台将成为中长期硅光扩产核心，公司计划在取得审批后进一步扩建，管理层提到新建壳体投产节奏最好也要到2028年上半年；③ NPO可能先于CPO放量，可插拔预计至少到2030年前仍会保持强劲，Tower希望从可插拔平滑切入XPO；④ SiGe与硅光需求基本同步增长，但硅光毛利率更高，公司长期模型仍指向28亿美元收入、11.2亿美元毛利、9亿美元营业利润、7.5亿美元净利润。\n\n后续关注：① CPO在Scale Out和Scale Up的推进节奏，② 公司产能扩充速度以及订单释放节奏\n\n风险：与格罗方德诉讼仍处于早期阶段；扩产节奏的不确定性；InP材料约束的不确定性","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825521544530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a610da220e171861cfad1199a2cf06c974835b02e3fbff52a30d383831c23f55","recordKey":"zsxq-topic:45544825521544530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:18:22.332Z","publishedAt":"2026-05-15T01:18:07.655Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842241288252","author":"小助手","title":"【中金机械/芯片探针更新】MJC公布1Q26数据20260514","text":"【中金机械/芯片探针更新】MJC公布1Q26数据20260514\n\n时间轴对应：2026.1-2026.3\n1.整体业绩高增：Q1营收209.45亿日元，同比+48.3%、环比+6.0%；归母净利润43.92亿日元，同比+162.5%，盈利大幅翻倍。\n2.储存探针卡绝对主力：营收206.29亿日元，同比+51.0%、环比+6.3%，贡献超98%总收入。\n存储类收入192.45亿日元，同比+57.4%、环比+6.5%，占探针卡收入93%，DRAM/HBM需求驱动创季度新高。\n3、探针测试设备持续亏损：营收3.16亿日元，同比-31.4%、环比-10.5%，分部亏损3.10亿日元，拖累整体盈利。\n4、盈利结构优化：1Q26整体毛利率47.3%，营业利润率27.0%，同比+6.8pct，利润率持续提升。\n5、全年展望上调：上调2026财年上半年/前三季度业绩指引，预计全年营收增速显著超26%，受益产能爬坡与探针卡市场扩容。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842241288252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cfe16ee2b7bbf06097dbfe914bc8fb1dcc686c7f3c731e566e085d7b07551bf9","recordKey":"zsxq-topic:22255842241288252","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:18:22.333Z","publishedAt":"2026-05-15T01:17:51.334Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514418452112","author":"小助手","title":"莲花控股：味精基本盘稳固，算力业务打开想象空间（20260514）","text":"莲花控股：味精基本盘稳固，算力业务打开想象空间（20260514）\n\n 公司调味品主业通过产品升级与渠道精细化实现稳健增长，新零售与特通渠道贡献增量；算力租赁与半导体封装材料布局打开长期想象空间，2026年利润增长35%目标明确，分红预期修复。\n2026年经营目标：整体收入增长25%，利润增长35%，消费板块增速不低于整体。\n调味品产品布局：味精鸡精为基本盘，特酿酱油上市8个月即破亿；后续将推出松茸/黑松露升级版味精、减盐减钠健康产品，并与爆品专家老汤食品合作打造大单品，打法为“线上打爆+线下铺货”。\n新零售与渠道：杭州新零售团队二三十人，抖音兴趣电商占比最高；经销商每季增长超10%，末位淘汰强化管理；特通渠道重点覆盖连锁商超，通过堆头、试吃、节日活动提升C端曝光。\n海外业务：重点拓展东南亚、中东、东非，中东伊斯兰国家准入门槛低、加速布局；欧美暂缓。海外增速目前低于国内。\n成本与费用：味精采购价2026年略高于2025下半年，已做战略库存应对煤电等上涨；各板块利润考核为核心，费用率持续压降，保障利润增速高于收入。\n算力租赁：已有5000P算力+新增2亿国产芯片，如果维持现有订单情况，每年营收预计1亿多元；同步推出AI戒指等端侧产品，轻资产运营；无大额资本开支计划，除非有大订单。\n半导体封装材料：已受让纽菲斯46%股权成第一大股东，布局ABF膜，对标日本味之素做国产替代，技术团队已深度绑定。\n分红规划：2025年因历史亏损未分红，2026年4月已提交资本公积补亏议案，补亏后每股净利润超1元，若业绩达标且监管通过，有望实现分红。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514418452112","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f4d4f9b1a1f1944b8f62124f85822357a64031887aa1dffbbdc2ee61205c29c0","recordKey":"zsxq-topic:14422514418452112","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:18:22.333Z","publishedAt":"2026-05-15T01:17:30.089Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842241251520","author":"机构调研","title":"NOAA对厄尔尼诺的预期大幅上调：发生概率与强度双增【东财新消费】","text":"NOAA对厄尔尼诺的预期大幅上调：发生概率与强度双增【东财新消费】\n\n1️⃣NOAA 5月14日的最新预测显示，厄尔尼诺的形成速度与预期强度均大幅提升。\n\n👉🏻\n#形成概率大幅上升：#\n 6-8月间厄尔尼诺形成的概率已升至 92%（较4月同期的79%显著上升）。同时，其持续至2026-2027年北半球冬季的概率高达96%。\n\n👉🏻\n#极强级别风险增加：#\n 26年11月至27年1月，发生“极强”厄尔尼诺的概率由4月的约25%大幅上调至近40%。\n\n👉🏻\n#核心指标进一步确认：#\n 赤道太平洋次表层水温已连续6个月上升且显著高于平均水平，西部海域已出现明显的西风异常，为厄尔尼诺的爆发提供了底层驱动力。\n\n2️⃣#在全球变暖背景下，海洋温度已处历史高位。5月11日NOAA指出，26年4月是全球有记录以来第四热的4月，北极海冰面积接近有记录以来的最低值。由于厄尔尼诺现象本身会促使海洋向大气释放巨量热量，叠加创纪录的海温基准产生的放大效应，使得2026和2027年极有可能再次刷新全球最热年份纪录。\n\n3️⃣#美国本土气候：旱涝两极分化冲击春播农业。\n\n👉🏻\n#破纪录高温：#\n 根据NOAA 5月8日的报告，美国4月本土平均气温达54.79°F（较平均水平高出3.75°F），成为132年气象记录中第三热的4月。\n\n👉🏻\n#极端旱涝并存：#\n 今年1-4月降水量过少导致的干旱程度为美国气象记录史上第二，目前美国超40%的本土面积处于严重至极端干旱中。大平原南部的持续干旱正在威胁冬小麦的单产，且截至5月3日，美国约98%的棉花产区处于干旱中。然而，中西部上游地区4月降水量却达平均水平的两倍。中西部“玉米带”和“大豆带”的极端强降水或导致农田积水，拖慢播种进度。\n\n4️⃣#印度限制食糖出口加剧全球供给紧缩。5月13日印度已宣布暂停糖类出口，禁令持续至2026年9月30日，原因主要系：\n\n👉🏻主要产糖邦甘蔗单产下降，印度食糖产量预计连续第二个榨季低于国内消费量。\n\n👉🏻印度季风期贡献了全年超过70%的降雨，印度气象局预计今年西南季风带来的降水或低于长期平均水平，降水偏少或进一步导致甘蔗减产。\n\n#印度糖产量占全球比约20%，此出口禁令将大幅削减全球食糖供给，推升国际市场价格波动风险。\n\n随着大气前瞻指标SOI、OLR等对厄尔尼诺趋势持续强化确认，不同产区已出现气候影响产能的征兆。由于极端天气引发的供给侧通胀将推高小麦、油脂、糖等基础农产品价格，还将通过饲料成本传导至生猪养殖等下游环节，因此具备强价格传导力的必选消费品及抗通胀标的值得重点关注。#深度报告或路演交流欢迎联系【东财新消费王越】！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842241251520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f7842eee053733b9b53df66ee9d3aa61be531864e887e4912d4c0e9394234586","recordKey":"zsxq-topic:22255842241251520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:19:24.585Z","publishedAt":"2026-05-15T01:19:05.078Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825521515560","author":"小助手","title":"#催化不断、电话沟通细节、重点推荐【太空光伏设备】催化密集，持续看好光伏设备商历史性出海机遇【东吴机械】","text":"#催化不断、电话沟通细节、重点推荐【太空光伏设备】催化密集，持续看好光伏设备商历史性出海机遇【东吴机械】\n\n1、订单落地进展怎么样？：海外大客户100GW太空+100GW地面产能都在稳步推进、订单/预付款一切正常。# 我们认为# 地面第一期、二期订单已经落地，太空也在稳步推进，后续催化会不断。\n\n2、后续催化看什么？：# 细节欢迎电话沟通，①SpaceX将于下周试飞星舰V3，太空算力各子系统加速落地。②SpaceX将于6月上市，预计5月开始出来路演；参考之前特斯拉等标的上市前的节奏，近期催化将陆续落地。③亚马逊的蓝色起源&谷歌太空算力也在稳步推进，后续也可以重点关注。\n\n👉重点推荐：# 东吴2月金股低氧全自动化单晶炉&切片设备龙头【晶盛机电】、12月&1月金股-HJT整线设备龙头【迈为股份】、超薄OBB串焊机龙头【奥特维】，超薄硅片切片设备龙头【高测股份】；建议关注【拉普拉斯】。\n\n#欢迎沟通细节【东吴机械】周尔双/李文意18867136239/谈沂鑫17851090557。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825521515560","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c78c975e6c774128fac1aae53a2f6315b751c75456ce383f4b97ce1097a50200","recordKey":"zsxq-topic:45544825521515560","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:19:24.586Z","publishedAt":"2026-05-15T01:18:56.492Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842241212540","author":"机构调研","title":"【天风电子】科翔股份：良率瓶颈倒逼陶瓷方案HDI加速，陶瓷PCB龙头一骑绝尘","text":"【天风电子】科翔股份：良率瓶颈倒逼陶瓷方案HDI加速，陶瓷PCB龙头一骑绝尘\n\n🥇#卡位算力散热核心刚需：陶瓷方案HDI产业节奏加速\n\n自上而下梳理产业链逻辑：新一代服务器良率持续承压、产能爬坡严重受阻→核心瓶颈直指PCB内部热量淤积、高效散热无解→传统PCB方案彻底无法适配高算力场景严苛要求→唯一可产业化落地的破局方案=陶瓷PCB方案。\n\n公司以OAM陶瓷技术为核心抓手，精准卡位算力散热核心赛道，深度绑定下游服务器厂商需求，是陶瓷方案HDI加速落地的最核心受益标的。\n\n🥈#科翔股份OAM陶瓷方案一枝独秀：先发优势构筑绝对壁垒\n\n从产业节奏与竞争格局看：AI算力产业迭代节奏极快，核心技术需长期持续研发、提前布局才能落地，行业绝大多数PCB厂商均为滞后跟进，无前瞻性技术布局。公司提前数年坚定深耕OAM陶瓷方案，持续聚焦技术突破与产品落地，率先形成成熟产业化成果；同行均在公司验证出初步成果后，才启动研发送样，与公司形成明显代差级技术差距，后发追赶已然缓不济急，赛道核心优势无人能及。\n\n🥉#行业关键时间窗口迫在眉睫：技术卡位助力打开千亿量级成长空间\n\n当前陶瓷方案HDI技术迭代处于行业关键时间窗口，产业落地需求迫切，公司凭借代差级技术实力，成为陶瓷PCB领域唯一具备成熟落地能力的核心标的。依托技术领先优势叠加自身HDI良率持续优化，公司有望获得下游核心客户在技术协同、业务合作层面的积极支持，充分受益行业格局重构。\n\n我们认为，本轮技术变革将重塑HDI赛道竞争格局，公司占据核心领先地位，\n#有望顺势打开千亿量级成长空间。#\n\n天风电子团队李双亮/冯浩凡☎ 13127530765","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842241212540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2acd4dcaef989c340861a2364713190ba7f72dbe6c087fa2ddad54d7b93b24a8","recordKey":"zsxq-topic:82255842241212540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:19:24.586Z","publishedAt":"2026-05-15T01:18:43.576Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514418451122","author":"小助手","title":"【东吴电子陈海进】利扬芯片：高端测试产能持续扩张，重视国产AI芯片测试增量市场机遇","text":"【东吴电子陈海进】利扬芯片：高端测试产能持续扩张，重视国产AI芯片测试增量市场机遇\n高端测试+长三角扩产双轮驱动，营收重回高增长\n\n公司为国内独立第三方专业芯片测试龙头，聚焦测试方案自研与CP/FT测试服务。华东地区收入占比由2020年8%提升至2024年21%，长三角产能扩张成效显著。公司持续布局汽车电子、高算力（CPU/GPU/AI）、存储（HBM/DDR）、工业控制等高端测试赛道，产能与客户双升支撑业绩修复。\n\n测试主业：技术自研+客户优化，筑牢核心壁垒截至2025年底，公司累计研发44大类测试方案，完成超6000种芯片量产测试，覆盖3nm/5nm/8nm先进制程；客户结构持续优化，前五大客户营收占比由2013年83%降至2024年41%，累计合作优质客户超200家，第三方测试中立性与专业性优势突出。\n\n“一体两翼”落地：产业链延伸，打开第二成长曲线\n一体：巩固晶圆测试+成品测试核心主业\n左翼：晶圆减薄/激光开槽/隐切，2025H1营收同比+111.61%，实现25μm超薄减薄、20μm隐切，切割道由60μm缩至20μm，降本最高可达30%以上，打破国外垄断。\n右翼：联合叠铖光电打造TerraSight全天候超宽光谱传感芯片，赋能自动驾驶与机器人视觉，项目取得重大进展。\n\n投资建议：公司高端测试产能持续释放，随着国产晶圆代工产业链不断崛起，AI芯片测试环节也有望深度受益，重视国产算力带动的第三方测试新机遇。\n\n深度报告：【东吴电子陈海进】利扬芯片：高端测试产能持续扩张，“一体两翼”布局铸就长期竞争优势\n\n风险提示：高端测试需求不及预期、设备采购风险等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514418451122","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"48109e1ab44f12decbefd54f1b0f4b098648cef02777dc5bb250c0c1d851f805","recordKey":"zsxq-topic:14422514418451122","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:19:24.587Z","publishedAt":"2026-05-15T01:18:43.548Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842241284212","author":"机构调研","title":"【西部消费】西锐大跌点评","text":"【西部消费】西锐大跌点评\n\n西锐近期回调，预计与油价大幅上涨压制需求担忧、成本担忧等相关。根据沟通反馈，当前公司经营正常，一季度交付量符合略超过公司年度规划进度（具体可等待下周gama数据）。当前成本相对可控。订单交付比较为平稳。\n\n目前从油价上涨压力来说，虽然对整体公共交通出行有压制，但对于西锐订单尚未体现出影响。预计与使用频次较低、消费力购买力较强有关。\n\n回调后当前股价对应26年业绩（我们预计为1.6亿美金）不足10X，建议加大布局。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842241284212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"52484e476d806dbddf8a527875ca13741082a45586729615865feb3ec46cb531","recordKey":"zsxq-topic:22255842241284212","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:27:50.812Z","publishedAt":"2026-05-15T01:27:46.875Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825521151450","author":"机构调研","title":"【天风电子】华虹半导体2026一季度点评：#半导体景气持续上行，收入落于指引上限，#Q2指引收入和毛利率环比提升明显，持续看好公司在特色工艺和先进制程代工领域的巨大潜力！！！","text":"【天风电子】华虹半导体2026一季度点评：#半导体景气持续上行，收入落于指引上限，#Q2指引收入和毛利率环比提升明显，持续看好公司在特色工艺和先进制程代工领域的巨大潜力！！！\n\n2026Q1收入略超指引，毛利率落于指引偏下，Q2指引收入环比继续增长，毛利率环比改善：\n\n-- 收入6.609亿美元，略超指引上限（6.5-6.6亿美元），YoY 22.2%，主要系付运晶圆数量上升及ASP上涨，QoQ略增0.2%；\n\n-- 毛利率13.0%，符合指引（13%-15%），同比上升3.8pct，主要系ASP提升及降本增效，环比持平；\n\n-- 2026Q2指引：预计收入约在6.9-7.0亿美元之间，环比增长5%，#景气度持续上行；毛利率约在14%-16%之间，环比提升1-3%；\n\n产能利用率维持高位，ASP保持基本持平：\n\n-- 季度末月产能达48.9万片（折合8英寸），产能利用率99.7%，保持高位，一季度付运晶圆145.3万片（折合8英寸），YoY 18.0%，QoQ 0.3%；\n\n-- 当前半导体下游高景气，公司产能有序建设释放的同时、利用率保持高位，一季度春节影响下收入趋势依然向好；\n\n-- ASP为438美元/片（折合8英寸），环比基本持平；\n\n嵌入式&独立式非易失存储器&模拟与电源管理芯片成为公司业务主要增长动能：\n\n-- 嵌入式非易失存储器1.85亿美金，同比增长41.7%，主要系MCU及智能卡芯片需求增长；\n\n-- 独立式非易失存储器0.57亿美金，同比增长33.2%，主要系闪存芯片需求增长；\n\n-- 模拟与电源管理芯片1.74亿美金，同比增长25.8%，主要系电源管理芯片需求增长；\n\n-- 功率器件1.71亿美金，同比增长5%，主要系IGBT、通用MOSFET需求增加，被部分超级结的需求下降所抵消；\n\n-- 逻辑及射频0.74亿美金，同比增长11.4%，主要系逻辑及CIS需求增长；\n\n产能建设和资产注入逐步落地，特色工艺代工龙头向先进制程领域持续拓展，#我们持续看好公司在特色工艺领域的竞争力以及先进制程拓展的巨大潜力：\n\n-- Q1资本开支9.249亿美元，其中8.861亿美元用于华虹12英寸建设，全年资本开支有望超预期；\n\n-- 公司九厂产能建设持续推进，五厂收购事项预计可于下半年完成，助力公司产能增长和份额提升；\n\n-- 六厂&八厂围绕先进制程积极布局进展较快，考虑到后续注入的预期，公司的工艺平台和技术能力边界将大幅打开，成长空间巨大，继续建议重点关注；","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825521151450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"574e1dd62a5091646bd00b1c9e61318d8a0cd1bf7b242256510075873915bc96","recordKey":"zsxq-topic:45544825521151450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:28:53.383Z","publishedAt":"2026-05-15T01:28:42.458Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825521122430","author":"机构调研","title":"🐴【建投食饮||杨骥】万辰历史新高点评：期待市场对量贩赛道估值的系统性重估","text":"🐴【建投食饮||杨骥】万辰历史新高点评：期待市场对量贩赛道估值的系统性重估\n\n近况：参考抖音数据，#4月万辰系净增门店约600家、较3月小幅提速；很忙系净增门店约540家，同样保持较快开店速度。近日媒体报道万辰系旗下推出硬折扣超市“惠省嘉”，在华南区域测试开业。\n\n观点：万辰股价自25年6月后持续横盘，历经融资余下降、博弈业绩后兑现等，但公司业绩连续4个季度超预期且竞争壁垒仍在加强。行业端，量贩格局并非传统零售的分散格局，#万辰很忙是寡头格局且并非类似伊利蒙牛、而是类似啤酒的区域龙头格局，区域竞争格局改善不可逆，两强集中度还会持续提升。公司端，#开店提速+同店修复+利润率提升，三条逻辑持续兑现，当前仍处快速开店期，属地性品类优化、省钱超市、量贩便利店等很多动作尚未真正开始。\n\n目标：即使不对标美股walmart/costco超过40x的高估值，我们也认为量贩赛道估值应该明显超过国内零食龙头、传统零售龙头估值，静待量贩赛道系统性估值重估，#26年内目标市值600亿（较当前35%空间），关注公司后续港股发行进展。\n\n联系人：杨骥、张家祯、高畅","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825521122430","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"464eba7d4ecd4f4395ca0860838bd0366b1f2d875530c58b0bee3e5c46740e53","recordKey":"zsxq-topic:45544825521122430","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:28:53.384Z","publishedAt":"2026-05-15T01:28:21.498Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825521125860","author":"机构调研","title":"【中信电子】中芯国际26Q1业绩：Q2指引超预期，上修全年预期","text":"【中信电子】中芯国际26Q1业绩：Q2指引超预期，上修全年预期\n\n👉26Q1实现：\n\n1、收入25.05亿美元，同比+11.5%，环比+0.7%，好于指引（环比持平）\n\n2、毛利率20.1%，环比+0.9pct，好于指引（环比持平）\n\n3、归母净利润1.97亿美元，环比+14.2%；归属少数股东净利润3346万美元，环比+9.6%\n\n——Q1业绩总体符合预期\n\n👉26Q2指引：\n\n1、收入环比+14～16%，大超预期（预期低个位数环比增长）\n\n2、毛利率指引20～22%，环比+2pcts，略超预期\n\n3、公司评论，基于客户需求和在手订单情况，公司对今年的整体运营情况相较于上个季度更加乐观；且公司任务重点在于积极保交付\n\n——Q2收入指引超预期，需求景气，公司对全年预期更加乐观。关注明天业绩会上修全年运营情况的交流口径。\n\n👉26Q1细项拆解：\n\n1、总产能达107.875万片/月等效8吋产能，环比增加1.95万片/月，同比+10.8%，环比+1.8%\n\n2、平均单价937.6美元/片等效8吋晶圆，环比+2.6%\n\n3、资本开支15.63亿美元，同比+10.4%，历年Q1为资本开支低点，环比参考意义不大\n\n4、折旧及摊销10.88亿美元，同比+25.7%，环比+1.7%，主要为新厂提速扩产所致\n\n5、各下游品类中值得注意的是工业与汽车类从25Q4的12.2%收入占比提升至26Q1的14.0%\n\n——平均单价上涨，持续扩张产能，重视工业与汽车类下游景气提升。后续关注国产算力放量和成熟制程涨价，持续推荐。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825521125860","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d13dcb10473b90a432e5cc6325227eae4d1515955f89a482d831d5b7ef35414c","recordKey":"zsxq-topic:45544825521125860","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:28:53.385Z","publishedAt":"2026-05-15T01:28:01.905Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514418812482","author":"机构调研","title":"【中信电子】华虹半导体26Q1业绩：确认模拟功率平台涨价，看好AI相关先进封装、硅光、化合物半导体布局","text":"【中信电子】华虹半导体26Q1业绩：确认模拟功率平台涨价，看好AI相关先进封装、硅光、化合物半导体布局\n\n👉26Q1实现：\n\n1、收入6.609亿美元，同比+22.2%，环比+0.2%，略高于指引上限（6.5～6.6亿）\n\n2、毛利率13%，环比持平，符合指引\n\n3、归母净利润2090万美元，同比+458.1%，环比+19.9%\n\n——总体符合指引，净利润同比增速亮眼，主因去年同期基数低\n\n👉26Q2指引：\n\n1、收入6.9～7.0亿美元，环比+4.4%～5.9%\n\n2、毛利率14～16%，环比+1pct\n\n——指引环比改善，业绩会上已确认模拟和功率平台涨价因素Q2将有所体现\n\n👉26Q1细项拆分：\n\n1、产能48.9万片/月等效8吋晶圆，环比+0.3万片，同比+18.4%\n\n2、平均单价437.6美元/片等效8吋晶圆，同比+4.5%，环比-0.1%\n\n3、资本开支9.25亿美元，同比+81%，环比+46%\n\n4、先进封装：公司在业绩会提及集团层面布局先进封装，公司在技术路线图和产能规划做了大量协调，包括可能在中介层产能的配合\n\n5、硅光：公司在布局光通信的硅光技术，与现有项目具有协同效应；\n\n6、化合物半导体：公司也在布局GaN和SiC化合物半导体产能，可能采取合资公司模式，与现有涉足的硅基功率应用相辅相成\n\n——产能和资本开支同比增幅较大，业绩会重点提及了先进封装、硅光、化合物半导体布局，对应AI相关算力、光通信、电力需求。未来关注华虹集团层面协同和整合机会，以及成熟制程涨价趋势，持续推荐。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514418812482","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c03e6551dd3c35a28ab90a60864f26729150fe466a2ff6a06271a6130da0daa4","recordKey":"zsxq-topic:14422514418812482","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:29:55.448Z","publishedAt":"2026-05-15T01:29:38.937Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825521118130","author":"机构调研","title":"【财通机械】#杰瑞股份：与西门子能源深化SGT燃机合作，北美数据中心订单持续兑现，机头资源锁定筑牢先发优势【财通机械佘炜超团队】","text":"【财通机械】#杰瑞股份：与西门子能源深化SGT燃机合作，北美数据中心订单持续兑现，机头资源锁定筑牢先发优势【财通机械佘炜超团队】\n\n事件：5月14日，杰瑞敏电能源集团与西门子能源在烟台杰瑞总部举行SGT燃气轮机战略合作签约仪式，双方在燃气发电领域的合作进一步深化。\n\n合作纵深：从航改燃机到工业燃机，产品矩阵与授权范围双重扩容。\n\n早在2018年，杰瑞便成为西门子能源A05航改型燃气轮机在中国的首家授权成套商；2024年双方签署燃气轮机战略合作协议；本次签约则围绕西门子能源工业燃机相关技术与授权展开。西门子SGT系列燃气轮机覆盖2兆瓦至593兆瓦，集高可靠性、高效率、低排放等优势于一身，可高效燃烧含氢燃料，是适配数据中心、工业制造及油气田等多场景的明星产品。此次合作标志着杰瑞的产品线从航改燃机向工业燃机全面扩充，大功率机组矩阵进一步完善，能够更灵活地满足急剧增长的GW级数据中心等多场景电力需求。\n\n订单兑现：11亿美元北美燃机订单步入交付期，机头资源充足构筑核心壁垒。\n\n自2025年11月至一季报披露日，公司全资子公司已与北美五个客户签署六份燃气轮机发电机组销售合同，累计金额超11亿美元（折合约80亿元人民币），订单将自2026年起集中交付兑现。在当前全球数据中心建设进入GW级规模扩张、对快速供电与灵活部署需求迫切的背景下，燃机获取能力即是核心竞争力。公司凭借与西门子能源等巨头的深度绑定，现有签单的机头资源均已确定，接单规模已超出此前的燃机订单指引，充足的机头槽位将为全年业绩提供强力支撑。\n\n战略升维：从能源装备商向智慧电力解决方案引领者加速迈进。\n\n目前，杰瑞在北美数据中心供电领域的关键业务已实现持续性突破，形成了可复制、可推广的应用成果。结合在油气田、工业用电等场景的成熟经验，公司正发挥全产业链协同优势，为客户提供定制化、低碳化的综合能源解决方案。\n\n投资建议：\n\n公司是油服设备龙头，新晋获益北美数据中心基建的电力龙头供应商。杰瑞保持比竞对领先作为竞争优势。数据中心延续涨价趋势，现有签单的所有合同机头资源都已确定，目前燃机接单已经超出之前燃机订单指引。持续看好公司在AIDC大时代的全球供应链优势，重点推荐！\n\n联系人：佘炜超/何兵/孙瀚栋","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825521118130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0f6a3fabc11e809b171c265240c223689c5203a8996317b959a330cd261293ad","recordKey":"zsxq-topic:45544825521118130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:29:55.449Z","publishedAt":"2026-05-15T01:29:16.400Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145548881224","author":"机构调研","title":"【天风电子】美股代工厂","text":"【天风电子】美股代工厂\n#台积电#\n\n#联电#\n #格罗方德持续大涨！当前时点如何看待代工厂？\n\n1️⃣今晚\n#中芯国际#\n\n#华虹#\n 两家代工龙头披露财报，收入均超预期，#更为关键的是对于二季度的收入和毛利率都很乐观，且#中芯国际表示对全年整体运营更加乐观！！！半导体景气超级周期正在持续上演！\n\n2️⃣半导体芯片需求正面临全面景气，#产能为王是今年半导体的核心逻辑，代工厂是半导体产能的核心资源，不仅仅是先进制程，成熟制程现在同样是稀缺资源！！！#美股的晶圆fab厂商联电和格罗方德都是近一个多月底部涨了一倍左右，#目前估值在接近3.5倍pb 水平，联电和格罗方德最先进的制程基本是14nm水平，并没有7nm 及以下的技术能力；\n\n3️⃣如何看中芯和华虹的估值？\n\n#中芯具有7nm和5nm的工艺能力，#华虹（目前表外）具有7nm的能力，这种先进制程的工艺能力是非常稀缺的，是联电和格罗方德不具备的，所以理论估值应该高于联电和格罗方德！#中芯（港股）3.4倍pb和华虹（港股）4.3倍pb，#均和只有成熟制程的联电格罗方德估值相当，#是显著被低估的。\n\n#上限在哪里？台积电目前接近12倍pb，是因为最牛的先进工艺能力可以支撑公司做到超过40%的ROE或者接近50%的净利率水平，中芯华虹远期先进制程ROE水平我们认为有机会做到30%区间，和台积电当前12pb估值对比，有机会对对应9倍pb水平，未来随着先进制程占比持续提升，中芯华虹整体估值（成熟制程和先进制程加权）有望向上限靠拢，对应当前3-4倍pb 有较大向上空间！！！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145548881224","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f6c61f0b389e96b5f16741b9da56081430e10479970943d5778233461af15ed6","recordKey":"zsxq-topic:55522145548881224","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:30:57.730Z","publishedAt":"2026-05-15T01:30:10.469Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842241114110","author":"机构调研","title":"【长江电新】阿特斯美股Q1业绩会：预计26H2储能交付创新高，数据中心储能或将取得突破","text":"【长江电新】阿特斯美股Q1业绩会：预计26H2储能交付创新高，数据中心储能或将取得突破\n\n#出货#\n 26Q1组件出货2.5GW，其中美国占比45%，环比提升2pct；储能出货2.1GWh，略低于A股的2.6GWh，主要是确收时间差导致。预计26Q2组件出货3.1-3.3GW，储能出货2.8-3.2GWh。26年组件对美国出货6.5-7GW，储能对美国出货4.5-5.5GWh，全年指引保持不变。\n\n#产能#\n 美国组件工厂计划在2026H2扩产至10GW，HJT电池工厂持续进行新增产线的安装与调试，一期2.1GW预计在7月投入商业化运营，二期4.2GW预计在次年年初启动试生产。\n\n#订单#\n 截至5月8日，储能在手订单35亿美元（对应243.3亿元），包括签署长期服务协议的34GWh项目，随着储能业务持续扩张，该经常性收入将持续增长。#数据中心储能项目预计在未来几个季度将取得进展。\n\n#盈利#\n 预计2026H2储能交付量将创新高，碳酸锂价格波动会对盈利有影响；光伏盈利下半年有望改善，将保障美国出货目标落地。公司已经收到IEEPA税金返还，预计将体现在Q2的现金流中。\n\n#新技术#\n 已经开展钠电池研发，在当前碳酸锂价格水平下，钠电池具备价格竞争力，低温性能更优，不需要热管理，每年可节约2%的热管理用电成本。\n\n详细情况欢迎交流","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842241114110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a7d650a86b47d79a51d5f369b103f819d0aead6d5161daa62d6815b465f58046","recordKey":"zsxq-topic:22255842241114110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:43:24.938Z","publishedAt":"2026-05-15T01:43:09.903Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825514581150","author":"机构调研","title":"【国泰海通医药】EHA 2026摘要公布：CLL、AML","text":"【国泰海通医药】EHA 2026摘要公布：CLL、AML\n\n【百济神州】BTK CDAC用于RR CLL的I期临床\n\nbaseline：中位治疗线数4L，94%接受过共价BTK治疗，20.9%接受非共价BTK，82.1%接受过BCL2\n\n治疗方案：共计67位患者(50 mg, n=1; 100 mg, n=22; 200 mg, n=17; 350 mg, n=15; 500 mg, n=12)\n\n疗效数据：\n\n1）全部67位患者的ORR为85.1%，200mg的ORR为94.1%，过往接受cBTKi和BCL2i的ORR为93%，接受过cBTKi、BCL2i和ncBTKi的ORR为75.0%；\n\n2）中位起效时间为2.8个月，mDOR为20.7个月，18mo PFS rate为65.2%\n\n安全性：G3+ TEAE为61.2%（感染34.3%、中性粒细胞计数降低25.4%以及血小板计数降低7.5%）；TEAE导致的减量和停止用药为13.4%和17.9%；TEAE导致的死亡为7.5%（均为感染）\n\n【百济神州】BCL2+BTK用于RR CLL\n\nbaseline：过往接受过中位1L治疗，14.9%的患者接受过BTK治疗\n\n疗效数据：中位随访时间为37.8mo，在46位可评估患者中，ORR为98%，CR为54%，中位起效时间为2.5mo；在320mg sonro组别中，24个月的PFS率为94%；best PB uMRD4为86%\n\n安全性：G3+ TEAE为72%；Serious TEAE为47%，肺炎（11%）、蜂窝织炎（9%）以及发热（4%）\n\n【康方生物】AK117（CD47）+aza+vene用于TN AML的II期临床\n\nbaseline：共计60位患者随机入组\n\n疗效数据：AK117+aza+vene vs 安慰剂+aza+vene\n\n1）ORR：80.0% vs 66.7%；uMRD：46.7% vs 36.7%\n\n2）PFS：中位随访时间8.84个月时，NR vs 8.3个月；\n\n2）OS：莱法利单抗组的9个月和6个月的OS率分别为78.7%（vs对照组43.1%）和83.3% （vs 对照组73.2%）。\n\n安全性：最常见的TEAEs 与AML及VEN+AZA疗法背景下预期出现的情况相一致；G3+ TEAE发生率为96.7% vs 93.3%；\n\n联系人：余文心/周航/张子彤","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825514581150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fb219869c0c03ead2446764775f72ba85b68a6188bfc20aa91bcedffa675ea74","recordKey":"zsxq-topic:45544825514581150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:43:24.938Z","publishedAt":"2026-05-15T01:42:27.344Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842215282180","author":"机构调研","title":"【天风电新】泰和新材重点推荐：AI上游涨价品种，光纤光缆用芳纶涨价弹性大-0514","text":"【天风电新】泰和新材重点推荐：AI上游涨价品种，光纤光缆用芳纶涨价弹性大-0514\n\n————————————\n\n光纤光缆对位芳纶需求大，看好后续涨价弹性\n\n对位芳纶在AIDC中用量持续通胀，主要是AI数据中心光纤用量是传统数据中心的5-10倍，同时在单芯公里的用量持续提升，预计从0.04kg通胀到0.06kg，甚至更高。\n\n按照对位芳纶在光缆中用量为0.05kg/芯公里计算，25年光缆对应芳纶需求同增76%，假设26-28光缆需求cagr100%，预计26年对位芳纶需求0.7万吨，28年则增至3.3万吨，而当前全球对位芳纶产能12万吨，叠加军用领域无人机等需求扩张，对位芳纶后续供给持续紧张。\n\n公司全球产能仅次于杜邦、帝人，有对位芳纶产能1.6万吨，前三家产能占比近70%。对位芳纶价格基本可对标海外价格，议价能力强。近期海外对位芳纶由于AI光缆需求爆发，开启涨价周期。\n\n公司25年光纤光缆领域收入占比12%，且对位芳纶价格高于间位芳纶，预计25年盈利在芳纶业务中占比20%左右，涨价将进一步提升光纤光缆盈利弹性。\n\n芳纶、氨纶涨价盈利弹性测算\n\n光缆用芳纶当前价格处于历史底部，在10万元/吨左右，历史高点为17-18万元/吨，涨价空间大。此外整体芳纶各业务看目前均具备涨价弹性；\n\n氨纶价格同样在历史底部，年初以来已有10%以上的涨幅，预计后续仍有一定上涨空间，26年全年有望扭亏为盈。\n\n❗根据保守、中性、乐观下的涨价弹性假设，我们做了下图盈利测算，预计公司26年保守/中性/乐观假设下归母净利润分别为4/6.3/8.5亿元，对应PE分别为29/18/14x，盈利弹性空间大，建议关注。\n\n————————————\n\n欢迎交流：孙潇雅/杨志芳","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842215282180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bb7a1f2bc9c64f2f3e7b6d41a12aa865fe6b652a1cd118d27689fd5126342b4c","recordKey":"zsxq-topic:22255842215282180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T01:44:26.956Z","publishedAt":"2026-05-15T01:43:48.531Z","publishedAtText":"2026年05月15日 09:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825514558220","author":"机构调研","title":"燃气轮机：西门子能源订单&业绩指引双提升，看好燃气轮机行业持续上行【东吴机械】","text":"燃气轮机：西门子能源订单&业绩指引双提升，看好燃气轮机行业持续上行【东吴机械】\n\n👉西门子能源新签燃气轮机订单延续此前高增态势，并再次上调业绩预期。2026Q2公司燃气轮机新签订单达77台，同比+26%，其中重燃订单26台，同比+44%，轻燃订单51台，同比+19%。此外，公司2026Q2总订单创新高，主要系电力需求增速高于公司交付增速，燃机积压订单已达660亿欧元，环比+18%。在此背景下，西门子能源上调2026财年可比收入增长率至14-16%（此前为11-13%）；同时将不计特殊项目的预期利润率上调至10-12%。\n\n👉作为全球燃机龙头，西门子能源持续上调预期可印证全球AIDC对稳定&高效主电源的需求仍处高位这一逻辑。在供给侧产能紧张背景下，龙头在手订单持续攀升，燃机不改中长期上行趋势。\n\n👉投资建议：全球燃气轮机市场由西门子、GEV、三菱主导，国产链推荐①成撬：核心壁垒为项目落地经验&客户渠道，重点推荐燃机业务开始兑现业绩的【杰瑞股份】，建议关注【泰豪科技】；②主机厂：核心壁垒为技术积累与成熟的后市场维保体系，推荐【中国动力】，建议关注【东方电气】【上海电气】【汽轮科技】【哈尔滨电气】；③零部件厂商：核心壁垒在于技术积累与产能扩张，重点推荐【应流股份】【豪迈科技】【联德股份】。\n\n👉风险提示：AI投资不及预期、国际贸易摩擦、国产替代不及预期。\n\n【东吴机械】周尔双/黄瑞","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825514558220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"dd70c6b66e56b4b77166db939413987d9abe0155c14fb764c29ac0afa06a94c9","recordKey":"zsxq-topic:45544825514558220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:47:56.076Z","publishedAt":"2026-05-15T05:47:41.208Z","publishedAtText":"2026年05月15日 13:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514854511142","author":"小助手","title":"【天风电子】# 如我们昨天强调：半导体设备厂商会持续上修订单指引 # 景气度历史级别","text":"【天风电子】# 如我们昨天强调：半导体设备厂商会持续上修订单指引 # 景气度历史级别\n\n1⃣# 近期半导体设备厂商陆续上修今年订单，# 北方华创、# 中微公司、华海清科、芯源微分别上修今年订单，我们认为后续其他半导体设备厂商都有望持续上修订单；\n\n2⃣# 我们始终强调今年只是这一轮扩产周期的开始、明后年才是真正扩产加速期，国内整体半导体设备市场将提升至700亿美金也就是5000亿元，接近翻倍增长，# 同时长存、长鑫、先进逻辑国产化比例积极推进，有望从目前的35%左右提升至未来的60%左右，国产设备厂商的总订单有望提升至3000亿，对应600-700亿利润，20000亿总市值；\n\n3⃣# 当前国内设备厂商市值北方中微拓荆华海飞测盛美微导精测等市值总和10000亿左右，# 我们认为这一轮超级周期总市值还有翻倍空间，回调就是加仓机会！！！重点关注：\n-- 两存敞口大：# 中微、# 拓荆、# 微导、# 京仪；\n-- 0-1突破环节：# 中科飞测、# 芯源微；\n-- 订单上修：# 北方华创、# 华海清科；\n— 上游零部件需求暴增（国内海外需求共同拉升）：# 富创精密 # 珂玛科技 # 新莱应材 # 正帆科技；","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514854511142","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f5020b8b6f778f64a1a0bf453a68021cee0a28018a588181c5608362351546e6","recordKey":"zsxq-topic:14422514854511142","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:47:56.133Z","publishedAt":"2026-05-15T05:47:17.173Z","publishedAtText":"2026年05月15日 13:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842182844510","author":"小助手","title":"机器人板块表现强势[拳头][拳头]","text":"机器人板块表现强势[拳头][拳头]\n\n理解主要是两个原因：\n1）有催化，Figure昨晚连续直播8小时机器人分装快递（见我朋友圈昨晚发的链接）\n\n2）依然位置低，位置最低的赛道。\n\n#产业近期催化梳理：#\n\n1）出货量：5月批量订单周约100台，7-8月预计提升至千台；\n2）进度：预计6-7月份V3发布，7-8月量产，反推供应链定点预计5-6月陆续落地；\n3）T当前在国内常规审厂中，部分公司表示定点合同已在流程中\n\n#重点推荐不变：#\n\n——T链标签&情绪票\n20cm-肇民科技 福赛科技 恒帅股份 斯菱智控 绿的谐波 恒勃股份 田中精机\n\n10cm-浙江荣泰 三花智控 拓普集团 恒立液压 五洲新春 万向钱潮 日盈电子 兆威机电 科森科技\n\n——持续变化：新泉股份 岱美股份 星宇股份 模塑科技 多利科技\n\n——新赛道 新票（新增光洋股份），有可能新高的：传感器-安培龙 福莱新材；其他新票\n\n# 近期有变化的部分公司\n肇民：一直是2个tier1电机零部件的核心供应商，只要客户给定点一定有肇民，且在持续拓展其他零部件\n\n福赛：V3的多个产品持续小批量中；最近新增多个图纸，材料包括改性塑料（含PEEK）、搭配嵌件的零件等， 图纸很多是V4的\n\n恒帅：前两天说的，手上灵巧手2个型号基本确定、单手20+，身上电机持续推进中\n\n新泉：五一节前已有通用件订单落地，持续推进执行器产品\n\n模塑：拿到某通用件的批量订单（客户要求按照周3w准备产能），另有V4产品持续对接\n\n日盈：V3直接的外观变化是手部，公司手部覆盖件持续量供中，并在推进包括电子皮肤在内的新产品\n\n岱美：马上历史新高，腰部&腿部覆盖件持续量供中，节前送样上半身及手部电子皮肤\n\n斯菱智驱：减速器持续量供中，绿的谐波都历史新高了，斯菱会跟上的\n\n光洋：T链新票，关节轴承通过T1持续量供，直接对接T的V4灵巧手轴承","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842182844510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"349e68dac3bf96c1870a9e8a95f25f1d94e41bd4a50f47931e0fbba143635835","recordKey":"zsxq-topic:22255842182844510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:47:56.144Z","publishedAt":"2026-05-15T05:46:47.365Z","publishedAtText":"2026年05月15日 13:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514854514482","author":"小助手","title":"【广发电子】强推‘老设备’公司","text":"【广发电子】强推‘老设备’公司\n———————————————\n国内半导体设备订单如期而至，26Q2订单开始加速，订单预期逐步上修！\n华海清科上修了订单增速……\n今天中微公司上修了订单增速……\n其他的应该都在上修的路上……\n\n推荐：中微公司、华海清科、北方华创、拓荆科技、京仪装备。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514854514482","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4a4f4fd5332cf1246875e3abae23e1a6763a75c0332ca1f90e0c471207b1453a","recordKey":"zsxq-topic:14422514854514482","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:47:56.145Z","publishedAt":"2026-05-15T05:46:30.095Z","publishedAtText":"2026年05月15日 13:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842182848220","author":"小助手","title":"【浙商计算机】软件反弹推荐优先关注工业软件","text":"【浙商计算机】软件反弹推荐优先关注工业软件\n工业软件——布局AI的下一站——物理AI！在北京车展已经明显感受到，物理AI、世界模型、空间智能成为车展隐形主线\n我们在二季度策略中提到：模型迅速迭代，模型吞噬软件的悲观叙事预计将反复影响资本市场，但其中壁垒最高的场景之一为工业软件场景。\n----工业场景贯穿了现实和虚拟世界，工业系统中采集的不可复制的工业数据资产是深厚的护城河。工业AI需要云-边-端全域协同的算力网络。工业场景对安全的要求更高，通用大模型的黑盒特性难以满足安全合规要求。\n物理 AI 与工业软件互补共生、双向赋能、逐步融合。工业软件（尤其 CAE / 仿真）为物理 AI 提供物理底座与高质量数据，物理 AI 为工业软件提供智能加速与决策能力，共同走向 “物理引擎 + 智能模型” 的下一代工业软件体系。\n建议关注标的\n——物理AI：英伟达、索辰科技、五一视界、智微智能、群核科技、商汤、地平线机器人、优必选等。\n——工业软件：中控技术、宝信软件、海康威视、国能日新、滴普科技、科远智慧、能科科技、中望软件、华大九天等。\n风险提示：模型迭代不及预期、算力供应不及预期、国产替代不及预期等。\n欢迎联系浙商计算机 刘雯蜀/郑毅","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842182848220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c748759aaf0fa68ad5d8515428d23c9576e2b2f052f32c9f861af69bd2c7e155","recordKey":"zsxq-topic:82255842182848220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:47:56.145Z","publishedAt":"2026-05-15T05:46:11.685Z","publishedAtText":"2026年05月15日 13:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145815141250","author":"小助手","title":"Arm Holdings：ARM 非交易路演（NDR）要点总结","text":"Arm Holdings：ARM 非交易路演（NDR）要点总结\n\n 今天，我们邀请了投资者关系副总裁 Ian Thornton 和投资者关系高级总监 Alexis Waadt 与投资者举行了会议。以下是我们的核心要点：\n 聚焦通用人工智能（AGI）\n 今日会议的一个重点是 ARM 新型 AGI CPU 令人瞩目的需求量。\n 在原始发布合作伙伴和新客户的共同推动下，该产品的需求已从 3 月发布时的 10 亿美元翻倍至 2027/28 财年的 20 亿美元以上。\n ARM 概述了陡峭的营收增长预期：2027 财年第四季度将产生约 1 亿美元的首次实质性收入，2028 财年增至约 9 亿美元，2029 财年增至约 20 亿美元。\n 这使 ARM 在趋向上保持领先，有望实现 2031 财年 150 亿美元的目标。\n⚡ ARM 强调了 AGI 的核心差异化优势在于其能效比，其每瓦性能约为竞争源头信息加微wbf8586对手 x86 解决方案的 2 倍。\n ARM 认为这使其能够很好地应对快速增长的服务器 CPU 可服务市场（TAM），该市场预计到 2031 财年将超过 1000 亿美元。\n⚠️ 尽管需求强劲，但考虑到晶圆供应限制，ARM 并未正式提高其 AGI 营收目标。\n ARM 明确指出，虽然可以从现有生态系统中获取供应，但其成本将高于最初 10 亿美元营收增长阶段的水平。\n 因此，我们认为如果供应得到保障，ARM 的 AGI 营收轨迹存在潜在的上行空间（这也有助于填补 2029 财年约 20 亿美元到 2031 财年 150 亿美元之间的缺口）。\n 但这种上行空间带来的更高成本可能会影响公司规划的毛利率（GM）轨迹 —— 即从发布时的 30% 后期增长到下一代的 40% 中期，并最终在 2031 财年达到 50% 左右。\n 尽管智能手机市场面临逆风，IP 增长依然强劲\n 在传统的 IP 业务方面，管理层对其在 2027 财年实现版税（Royalties）和授权（Licensing）营收均增长 20% 以上的能力保持信心。\n 在版税方面（占 2026 财年营收的 53%），ARM 澄清说，预计智能手机单位市场 10% 的下滑将导致版税营收面临 3-4% 的逆风，但对总营收的逆风仅为 1-2%。\n 随着产品组合持续向高价值的 v9/CSS 设备转型，这一影响应能得到充分抵消，从而使公司智能手机业务板块在 2027 财年仍能实现同比增长（德意志银行预测为 + 7%）。\n☁️ 该公司认为其云 / 网络业务没有放缓迹象，随着 ARM 在超大规模云厂商中的份额持续增长，该业务将维持约 100% 的同比增速源头信息加微wbf8586（德意志银行预计其在 2026 财年营收占比约为 14%）。\n 转向授权业务（约占 2026 财年营收的 47%），ARM 重申其增长预计将从 2027 财年的约 + 20% 放缓至 2028 财年的 15% 左右，并最终达到其长期高个位数的增长率。\n 其中软银（SoftBank）的贡献可能稳定在目前每季度约 2 亿美元的水平（约占 2026 财年授权营收的 30%）。\n 德意志银行观点：势头强劲，但估值已合理反映\n 我们继续认为 ARM 拥有该行业最独特的处理器生态系统之一，其传统 IP 业务以及新兴芯片业务（AGI）均具有稳健的市场份额增长潜力。\n 在前一方面，我们预计智能手机业务中 v9/CSS 驱动的增长将因云业务收入持续约翻倍而显著增强，从而实现 20% 的整体增长。\n 在后一方面，我们认为 ARM 可能为其 AGI 收入设定了一个保守的门槛，通过满足 10 亿美元的新增需求，2028 财年存在上行潜力，尽管这可能会损害其毛利率（GM）。\n 因此，我们仍对 ARM 的增长轨迹以及实现 9 美元长期每股收益（LT EPS）目标的潜力印象深刻，但也认为这一增长已反映在其当前估值中（约 80 倍 2027 财年预测市盈率，以及约 24 倍 ARM 长期每股收益目标）。\n⏳ 尤其是考虑到其 AGI 收入目标具有后端加载（收益集中在后期）的性质，维持 “持有” 评级和 205 美元的目标价。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145815141250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5e8e2ad9136404feffa02cb1bb30169267f8964b833647dc8b7bf01bd59d6c24","recordKey":"zsxq-topic:55522145815141250","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:47:56.146Z","publishedAt":"2026-05-15T05:45:51.319Z","publishedAtText":"2026年05月15日 13:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145815142450","author":"小助手","title":"【国海专精特新】近期重点推荐：鼎阳科技、信测标准","text":"【国海专精特新】近期重点推荐：鼎阳科技、信测标准\n\n鼎阳科技：1）电测仪器国内头部企业，实时示波器+射频三大件等核心品类产品层级全面领先，26年预计继续升级；主业预期27年2.2-2.3亿利润；2）电源、连接器、矢网等产品25Q4开始在光通信客户产线起量，环比提升明显。借助原有客户对接渠道，公司开启光通信测试核心仪器“采样示波器”研发，预期26H2落地。考虑下游需求非线性提升，预期27年出货300台（市占率约3%），均价200万/台，增厚6亿收入，2亿利润。3）预期27年公司合计4.2-4.3亿利润，给予60X PE，目标市值260亿。\n\n信测标准：1）主业订单连续3个季度恢复增长，预期26年增速25%-30%，对应2.5亿利润，30X PE，75亿市值；2）投资上海锋行致远（核心团队来自忆芯科技），布局国产算力存算加速模组及整机，对接国内头部大厂，仅考虑存量算力芯片配套软件需求，打开近千亿市场空间；假设26年5‰市占率，增厚1.76亿利润，给予50X PE，增厚88亿市值；3）新投资设立子公司信测存储，布局存储业务，颗粒渠道已打通，以模组形式出货，预期26H2快速起量，年内贡献0.5亿利润，50X PE，增厚25亿市值。4）以上三块业务叠加，看到26年200亿，27年300亿市值。\n\n王宁/张婉姝15210579170","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145815142450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c6d44c26eaa0a6b9250615a5a97af86d619f942669404939e75e64be760b7181","recordKey":"zsxq-topic:55522145815142450","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:47:56.151Z","publishedAt":"2026-05-15T05:43:05.930Z","publishedAtText":"2026年05月15日 13:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842182511852","author":"小助手","title":"[太阳]站在光里的消费电子0515——立讯精密：与凤同行，向光而生","text":"[太阳]站在光里的消费电子0515——立讯精密：与凤同行，向光而生\n\n[庆祝]光模块：份额有望超预期，客户资源迅速开拓\n（1）客户资源除G外，N与M客户也在推进\n（2）关键参数、验证节奏、产线自动化率等方面均优于友商同期，#产能扩建完备后在单一客户实现“三分天下”指日可待\n（3）短期或因产能迅速扩张折旧影响利润率，\n#实际经营利润率与行业龙头持平#\n\n[烟花]铜连接：CPC应用场景多元，Cartridge 导入多家海外龙头\n（1）CPC 27Q3量产，后续多家北美龙头均有望导入该方案，光铜并进趋势下铜的生命周期比预期更长\n（2）Cartridge除GB300与Rubin外，已有其他客户的多个在手项目\n\n[红包]消费电子：当前预期差极大，端侧龙头迎接消费电子大年\n（1）OpenAI：26H2发布，明年千万量级，代工CSP客户的新型产品利润率理应较高；\n（2）PC：整合闻泰后今年代工量级实现3倍增长，远期PC业务有望实现2000e营收，#届时将成为大陆第一大PC代工厂且断层领先\n（3）折叠屏：第二代折叠屏有望切入代工\n（4）红外摄像头耳机：预计在27年量产\n\n#其他催化：#\n\n（1）近期港股上市在即，公司作为全球化龙头港股相比A股会有溢价\n（2）在FOMO情绪蔓延下，立讯往往是非科技增量资金的优选\n\n[礼物]盈利预测与估值：\n盈利：在不给予光模块过于乐观的出货量预期情况下，预计26/27年有望实现225/390亿利润\n估值：世界上有两种优质公司，一种是苹果、谷歌等改变时代的公司，另一种是在智能手机时代可以导入苹果，在AI时代可以导入谷歌的公司。优质的公司理应给予更高的估值，立讯在20年切入iPhone代工时初始仅个位数份额，年内PE却接近50x，现如今立讯导入光模块市场不应局限于20x的限制。#短期看立讯8000~10000亿市值，长期来看立讯是伴随时代进步的长期制造业典范，建议领导持续关注\n\n详情欢迎联系长江电子团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842182511852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e03f47cc2165ab7497c292e5b1f2edd12246d9d4a72ed5cd78addcb51a16c0ab","recordKey":"zsxq-topic:22255842182511852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:47:56.152Z","publishedAt":"2026-05-15T05:42:33.511Z","publishedAtText":"2026年05月15日 13:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514854284882","author":"小助手","title":"【东北化工】科技浪潮下的核心资产，","text":"【东北化工】科技浪潮下的核心资产，\n#巨化股份的三层逻辑#\n\n（1）国内三代制冷剂 HFCs 配额占比最高的行业龙头，公司正迎来从周期股向资源稀缺股的估值重塑。随着 HFCs 配额制严格执行，行业供给端已触达天花板，下游空调及汽车热管理需求稳健增长。公司凭借绝对市占率优势，能够充分溢价，享受行业长周期上行的利润弹性，实现从量变到价变的盈利跨越。\n\n（2）巨化控股ZJX核心平台，成功切入半导体材料深水区。依托充足的 AHF 原料保障与精细化提纯技术，实现从电子级氢氟酸到高纯电子特气的全产业链布局。5月14日产业反馈，韩国AHF生产商包括 Solbrain、ENF Technology、Huseong 等将向三星电子、SK 海力士供应电子级氢氟酸，6月和7月价格预计大幅上涨。\n\n（3）公司向 PVDF、PTFE、全氟磺酸树脂及浸没式冷却液等高附加值领域快速延伸。其中，公司开发高端 AI 服务器冷却液全氟聚醚，目前已建成 1000 吨产能，中期规划 5000 吨。全氟聚醚 PFPE 具备极高绝缘性能、卓越热稳定性与化学惰性。过去该领域长期被 3M、Sol","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514854284882","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"57ced5ed875296139e22dbdf20a679418e042b2cc9a75960bfbfd2ccdff7267b","recordKey":"zsxq-topic:14422514854284882","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:47:56.153Z","publishedAt":"2026-05-15T05:42:14.768Z","publishedAtText":"2026年05月15日 13:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145815285416","author":"小助手","title":"CTJSJ-LKQ：震荡中寻求机会","text":"CTJSJ-LKQ：震荡中寻求机会\n\n＃德福科技： 三井的指引，好比去年Q4的闪迪站出来，开玩笑说未来业绩一般——强产业趋势下一家之言并不作数。参考光纤行业，缺货涨价周期中，只要价格没有到顶下跌，股价都能持续。＃而高端铜箔行业的第一次涨价还未开始，今年大概率有2-3次涨价，这个位置更要坚定。\n\n＃寒武纪： 一季报的交易已经充分，此前对兑现能力担忧的资金开始回补仓位，而二季度的斜率才是主升浪！今年的国产链就是去年的海外链，去年易中天经过一年的时间证明了自己，当下寒武纪也处在证明自己的过程中。＃去年怎么拿的易中天，＃今年就要怎么拿住寒武纪。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145815285416","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9d36f069ef131f3ef77828a90fd22d9f460e112827a828e35799318c8facb44a","recordKey":"zsxq-topic:55522145815285416","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:47:56.153Z","publishedAt":"2026-05-15T05:41:51.657Z","publishedAtText":"2026年05月15日 13:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842182512510","author":"小助手","title":"🚩【长城机械】机器人：买在大家还不信的时候","text":"🚩【长城机械】机器人：买在大家还不信的时候\n\n💡机器人近期的强势绝不仅仅是筹码的高低切，虽然筹码确实好。我们更看重的是机器人板块的底层，其实代表着【数字AGI】向【物理AGI】的冲刺。就好像Coding Agent 打开数字 AGI的窗口，引爆CPU与存储的史诗级行情，那么Robot Agent正成为AI向物理世界延伸的核心载体，这是实现物理AGI的终极愿望。\n\n# 思路：围绕T链+有真实应用场景的七腾链\n🧧T链近期下单：# 恒帅股份、科达利、北特科技、恒立液压、恒勃股份、浙江荣泰\n🧧七腾链：# 浙江仙通 七腾本体代工，# 美湖股份 七腾零部件\n\n🔥联系人：邓宇亮","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842182512510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c63000f00baa5bfd5a63c8c1da0156a691eee7daa1c55b73878d0debb7ef80d5","recordKey":"zsxq-topic:22255842182512510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:47:56.153Z","publishedAt":"2026-05-15T05:41:34.325Z","publishedAtText":"2026年05月15日 13:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842182518540","author":"小助手","title":"🔥🔥#涪陵电力（600452）：❗长牛趋势明确","text":"🔥🔥#涪陵电力（600452）：❗长牛趋势明确\n-------------------------------\n[太阳]\n#公司紧锣密鼓近期项目或有突破#\n\n👉#转型势在必行，节能事业部更名，主要负责配微网、新型储能、节能（零碳）等业务的投资建设运营全过程管理。\n\n[礼物]#公司副总走访博大数据廊坊智算中心，后续依托国网综能集团张北地区700MW自有绿电资源，为博大数据廊坊智算中心提供绿电直供。\n-------------------------------\n[太阳]\n#卡位最好：国网旗下唯一配网节能平台#\n [玫瑰]＃公司作为国网旗下唯一配网上市平台，#获单优势巨大。未来国网区域内数据中心配网，微网，绿电直连，绿证，网侧大储，零碳园区，节能改造等业务大概率均由公司主导开发。＃26年将成为公司转型发展的里程碑之年。\n-------------------------------\n[太阳]#空间最大：Q1盈利增厚已显现（归母+42.8%）\n\n👉26Q1归母净利润1.28亿元，+42.8%；盈利显著提升主要系电网业务利润增加。\n👉#大储：27年全国储能装机预计300GWH/65GW，公司网侧大储占据优势（单GW投资约30亿，年盈利约3E）。\n👉#绿色智算：以高壁垒配电网业务为基，虚拟电厂与微电网整合多能源匹配数据中心用电需求。#26年有望落地超2Gw智算中心，彻底打开盈利空间。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842182518540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0f65ba1777395de0d55ffaba85307611aa51d6387ea0d05bfd63639c5bd28b3a","recordKey":"zsxq-topic:22255842182518540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:47:56.153Z","publishedAt":"2026-05-15T05:41:15.232Z","publishedAtText":"2026年05月15日 13:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514854282842","author":"小助手","title":"🔥【国盛张一鸣】量产开启，1-n行情已启动","text":"🔥【国盛张一鸣】量产开启，1-n行情已启动\n\n[红包]7月底之前实现量产是非常明确的任务，4-5月核心供应商也在陆续接到加单和周度订单，可以少点质疑。量产版本为beta，#自由度、轻量化水平大幅提升。关注t链几个方向核心标的：\n\n1️⃣受益7月量产，核心环节确定性：#斯菱智驱、浙江荣泰、科森科技、三花智控、拓普集团、恒立液压等；\n2️⃣第四代（贝塔2）变化：主要是塑料件，核心供应商：\n#福赛科技、恒勃股份；#\n\n3️⃣新晋供应商：#新泉股份（执行器敲定+北美建厂）、长城科技（电机铜线）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514854282842","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0390e0abc46922eb4d9ec2e9cc66557f0c17ae6e8aef5655d28aaf60adb2d0ec","recordKey":"zsxq-topic:14422514854282842","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:47:56.153Z","publishedAt":"2026-05-15T05:40:58.997Z","publishedAtText":"2026年05月15日 13:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145815282540","author":"小助手","title":"【山推股份】挖掘机宣布涨价；山东重工集团旗下工程机械低估值标的，海外矿山领域打开空间，持续推荐！","text":"【山推股份】挖掘机宣布涨价；山东重工集团旗下工程机械低估值标的，海外矿山领域打开空间，持续推荐！\n事件：5月14日消息，山推股份自6月1日起，针对挖掘机不同机型价格上调3-5%，主要为应对原材料价格上涨，维护产业链安全和健康发展，更好的保障客户权益，\n核心逻辑：\n1、2025年，公司海外业务毛利占比达78%，非洲已成为出口最大的市场。\n2、公司含“矿”率高，大马力推土机出口增长潜力大，挖掘机有望快速崛起。\n3、山东重工集团旗下工程机械标的，公司拟发行H股。\n风险提示：汇率波动风险等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145815282540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cf128c17e2a06b556f4db0882ad4c32669bc0bafc6573a429840a393ea4eeb3b","recordKey":"zsxq-topic:55522145815282540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:47:56.154Z","publishedAt":"2026-05-15T05:40:42.478Z","publishedAtText":"2026年05月15日 13:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145815282260","author":"小助手","title":"燃机调整点评：GEV&卡特反弹，欧洲AI将成为重要增量，SOFC无实质性冲击【天风机械】","text":"燃机调整点评：GEV&卡特反弹，欧洲AI将成为重要增量，SOFC无实质性冲击【天风机械】\n\n近期燃机板块走势偏弱，我们认为主要原因是筹码结构调整，而板块基本面实际上持续超预期，燃机展主机厂普遍反馈海外订单接不过来，主机&零部件均有涨价趋势！\n\n1，部分投资者担心甲骨文选择SOFC代表燃机需求受影响，实际上SOFC对燃机没什么冲击：我们认为市场对于SOFC替代燃机的担忧短期内明显过度。SOFC当前系统成本仍高达3,000-8,000美元/kW，是燃气轮机的5-8倍；冷启动需数小时，使用寿命目前为4w-8w小时，也就是5-10年左右，且陶瓷材料热循环 寿命和密封可靠性问题尚未根本解决，是AI能源体系的补充而不是替代。#甲骨文选择SOFC，更大概率是短期拿不到燃机，而不是说SOFC真正成为了主导方向。\n\n2，2026年5月欧洲数据云能源大会的核心议题：欧洲AI数据中心电力来源之争。燃气轮机行业普遍判断欧洲将跟随美国脚步，大规模采用天然气为AI设施供电。关键数据：美国科技巨头（Meta/谷歌/微软/OpenAI等）规划燃气轮机装机已达23GW（约纽约市用电 量两倍）；欧盟2030年AI电力需求预计达168TWh（相当于波兰全年用电），目前全球燃气轮机订单已排至2030年，欧洲已有离网燃气数据中心项目落地（爱尔兰都柏林9 0MW项目）。\n\n重点推荐1：杰瑞股份：市场近期对杰瑞的核心担忧在于部分传言机头供应不足制约业绩释放，昨天公司已与西门子签订战略合作协议、谣言不攻自破，在机头供应保障上迈出实质性一步；此前与FTAI Aviation的合作同样印证了公司在燃机维修改装领域的技术实力和国际认可度。机头供应紧张是行业共性问题，具备头部合作资源的企业将在竞争中率先受益，杰瑞的先发布局优势值得重视。\n\n重点推荐2：叶片环节：瓶颈属性强化，持续看好：本周燃机展的一线反馈显示，叶片合格率不足成为本年度，且随着燃机装机需求持续扩张，这一瓶颈有进一步收紧的趋势。叶片制造壁垒高、良率爬坡周期长，短期内供给难以快速放量，具备量产能力的国内叶片企业稀缺性将持续凸显，建议重点关注相关标的的配置机会。\n\n其他重点品种：中国动力，潍柴动力，联德股份，海鸥股份等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145815282260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"82ed977ace066190c36a2316eeb721cf66b8f8145cc452cfb94deddcfc476686","recordKey":"zsxq-topic:55522145815282260","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:48:06.469Z","publishedAt":"2026-05-15T05:39:38.512Z","publishedAtText":"2026年05月15日 13:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825185425460","author":"小助手","title":"【国金电新】继续强call HVDC/SST产业链：配置台达链正当时","text":"【国金电新】继续强call HVDC/SST产业链：配置台达链正当时\n\n最近AIDC电源高压化进展明显提速，Google给台达SST三年forecast从今年开始算1GW+，节奏明显超预期；同时Meta、Google、AWS也在提前导入HVDC，说明海外P已经开始实质性验证高压直流架构。\n\n这条线我们重点推荐标的：\n【麦格米特】HVDC电源核心供应商，受益800V直流架构升级。\n【可立克】SST高频变压器方向，受益SST放量。\n【良信股份】低压电器龙头，固态断路器已在台达测试中。\n【京泉华】高频变压器绑定海外客户，台达液冷方案已有送样。\n【伊戈尔】已发布SST整机，后续推进海外认证和小批量交付。\n【金盘科技】SST发往北美测试，下半年有望形成订单。\n【四方股份】发布SST1.0，后续规划35kV、13.8kV样机。\n\n欢迎联系【国金电新】团队~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825185425460","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a7f3b4765688a34f65b005aa1e84dfec2adab84b07eec29a448b9e8ec7d4efdf","recordKey":"zsxq-topic:45544825185425460","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:48:06.469Z","publishedAt":"2026-05-15T05:39:20.286Z","publishedAtText":"2026年05月15日 13:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514854215182","author":"小助手","title":"【国盛食饮】零食全产业链更新反馈：低预期高成长，边际改善清晰","text":"【国盛食饮】零食全产业链更新反馈：低预期高成长，边际改善清晰\n\n当前零食板块正处低预期阶段，下游量贩扩店节奏、单店运营均好于预期，作为能够适配全国各区域各线级城市的业态，长期扩店空间广阔。上游零食品牌方经过渠道及产品调整后，各家公司成长抓手明确、边际改善清晰。全年维度坚定推荐渠道端鸣鸣很忙、万辰集团，产品型公司积极看好Q2低基数下边际改善，从长期成长抓手角度排序，盐津>劲仔>甘源，从短期Q2弹性来看，劲仔>盐津>甘源。\n\n鸣鸣很忙：对外扩张超预期，对内深耕信心强。\n行业整体扩店空间广阔，不同区域发展阶段不同，华东、北方等区域扩店确定性强，短期仍处爆发期、未到开店放缓阶段。内部持续修炼零售运营内功，相比同店，更加关注加盟商收益及差店率。对于多品类扩张及盈利提升，公司更加聚焦效率提升、份额扩张、明确管理边界，不急于增加品类及快速释放利润弹性。对外加速扩店，对内修炼内功。\n盐津铺子：稳扎稳打，电商基数下降Q2提速可期。\n线下渠道零食量贩、会员店、定量流通等均延续向好增长趋势，电商5月回归低基数，有望带动整体成长提速。公司从渠道驱动转向大单品驱动后，费用投放、推广资源均聚焦核心品类，魔芋保持逐月增长，鳕鱼豆腐、辛辣豆腐等扩充渠道布局，山姆鳕鱼卷销售再超预期，3个sku月销均靠前持续印证产品力。产品规划清晰，风味零食为先（魔芋+30%）、优质蛋白双位数目标（鹌鹑蛋+深海）、甜味零食持平，成长抓手清晰，节奏稳定可控。\n\n劲仔食品：品类战略调整，量贩带动显著。\n4-5月延续此前趋势，26年营收目标同比+15~20%、核心驱动来自量贩零食、未来潜在增量在于山姆渠道进驻。品类端，聚焦小鱼，豆干、肉干潜力显著，好想来新品爆嫩豆干正补充产线具备爆品潜质。渠道端，量贩25Q3增加定量装&端架陈列效果突出，月销提升显著，传统渠道25年调整人员组织及管理指标后，26年在股权激励带动下重点推进战略落地，若山姆渠道顺利推进有望贡献增量。\n\n甘源食品：渠道调整到位，利润率修复可期。\n产品推新思路由广覆盖调整为重点聚焦，渠道端经过25年经销商优化、直营渠道对接，26年春节已呈现效果，并成立直营部门持续优化，我们认为25年作为调整年，26年量贩高增、传统渠道调整到位、海外市场拓展，叠加低基数有望带动甘源成长提速。公司在营收与利润之间优先份额的提升，费用端主动控制低效投放，以规模效应带动利润率提升。\n\n风险提示：行业竞争加剧，产品推新效果不及预期，渠道改善节奏滞后\n\n欢迎联系国盛食饮李梓语/王玲瑶","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514854215182","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b8a2a0f80171299aefadb2be05833b9068ada286fcf40744d756679ae50baf2b","recordKey":"zsxq-topic:14422514854215182","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:48:06.470Z","publishedAt":"2026-05-15T05:39:17.982Z","publishedAtText":"2026年05月15日 13:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842182548480","author":"机构调研","title":"#音频","text":"#音频#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842182548480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c2b1162113eae14f001296d9cc35faacf0c7a9ffb54c813af5087562458bb50f","recordKey":"zsxq-topic:22255842182548480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:48:06.491Z","publishedAt":"2026-05-15T05:38:52.587Z","publishedAtText":"2026年05月15日 13:38","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842182548880","author":"小助手","title":"【建投医药】创新药：全球临床价值兑现，企业经营持续改善","text":"【建投医药】创新药：全球临床价值兑现，企业经营持续改善\n\n业绩与支付端：经营筑底企稳，政策步入新周期。2026年Q1，医药行业全板块营业收入及扣非归母净利润分别同比增长2.16%和2.69%，呈现改善趋势。化学制剂板块受益于创新药放量及BD收入确认，利润端显著提速。支付端，医保谈判成功率创88%新高，创新药准入周期大幅缩短；首版商保创新药目录同步执行，初步构建起多层次支付体系。第十一批集采规则引入\"锚点价\"、优化复活机制，1-8批集采接续转向\"询价\"模式，标志着集采进入\"质价平衡\"新阶段。\n\n创新药：商业化与国际化双轮驱动，学术影响力迈向全球。创新药迎来盈利兑现期，国内商业化与海外授权双轮驱动业绩增长，26Q1对外授权总额超600亿美元，ADC、双抗等前沿赛道交易持续火热。2026年ASCO年会94项中国研究中选口头报告，依沃西单抗登上全体大会，标志着中国创新药全球学术影响力迈上新台阶。\n\n国家政策鼓励行业创新；同时建议积极关注前沿技术的发展。创新药及制药企业（ADC、二代IO、小核酸、减重、TCE、AI制药）、创新药产业链公司（临床前CXO、AICXO、CDMO）等。创新药及制药领域的相关公司包括：恒瑞医药、信达生物、康方生物、百济神州、科伦药业、科伦博泰、石药集团/新诺威、荣昌制药、中国生物制药、和黄医药、劲方医药、英矽智能、海思科、信立泰、泽璟制药等。\n\n出海主线：中国医药产业逐步具备全球竞争力，长期看医药行业有望走出全球性大公司，但投资人也需对出海带来的挑战有充分预期，这必定是一个长期而曲折的过程。创新药领域关注已有重磅品种license-out或者co-development的公司，相关公司有百济神州、恒瑞医药、信达生物、康方生物、科伦博泰、三生制药、荣昌生物、百利天恒等。\n\n以上内容来自外发报告，欢迎联系建投制药组沟通交流","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842182548880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"339095954bf3aba129684f300a8094a5524cf8ba0feb5ccc6ff42691e01dd090","recordKey":"zsxq-topic:82255842182548880","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:48:06.493Z","publishedAt":"2026-05-15T05:37:48.371Z","publishedAtText":"2026年05月15日 13:37","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514854241842","author":"小助手","title":"【中泰电子丨中微公司】看好大扩产趋势下弹性表现！","text":"【中泰电子丨中微公司】看好大扩产趋势下弹性表现！\n\n#设备覆盖度快速提升、打造平台型企业#\n\n①刻蚀：CCP方面，90:1超高深宽比低温刻蚀设备已运付客户端验证；ICP 方面，第二代 ICP刻蚀设备在3D DRAM应用中取得了140:1的高深宽刻蚀结果，并付运到国内领先存储客户端认证，全新的化学气相刻蚀设备在 GAA 和 3D DRAM 关键工艺的实验室验证中展现优异性能。\n②薄膜沉积：成功开发出十多种薄膜设备，包括 LPCVD、ALD、EPI、PVD CuBS 和 PECVD 等产品。其中，公司已开发出金属栅应用的ALD产品；减压EPI设备已在成熟制程客户端验证成功，也已付运先进制程客户端，部分先进工艺已进入量产验证阶段；常压外延设备现已完成开发，进入晶圆验证阶段。\n\n#两存+先进逻辑大扩产趋势向上#\n\n——国内两存、逻辑晶圆厂做大做强。两存将有望复制面板成长逻辑成为全球领先企业，晶圆厂体量持续壮大；先进制程必将大扩产，解决国产AI最卡脖子环节及众多高端应用芯片制造瓶颈。\n——据SEMI，2025年大陆晶圆制造设备市场空间约463亿美元，未来随着大扩产向上， 市场规模有望进一步增长，同时，国产化份额较低，仍有充分提升空间。\n\n风险提示：技术迭代不及预期等；下游扩产不及预期。\n\n☎派点请支持中泰电子：王芳/杨旭/冯光亮","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514854241842","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"dd941ce120ef01b6c88e40b823db20706c79e98a8846d1f1a03ca6cf8bcce662","recordKey":"zsxq-topic:14422514854241842","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:48:06.493Z","publishedAt":"2026-05-15T05:37:30.900Z","publishedAtText":"2026年05月15日 13:37","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842182522450","author":"小助手","title":"题材轮动发力，商业航天调整后，资金博弈机器人ETF鹏华# 159278 的变化，人形占比高，今天弹性同类最大。消息面上，有一些消息：","text":"题材轮动发力，商业航天调整后，资金博弈机器人ETF鹏华# 159278 的变化，人形占比高，今天弹性同类最大。消息面上，有一些消息：\n\n1）机器人核心零部件与执行器技术：谐波减速器与机电一体化创新引领增长。绿的谐波2025年谐波减速器及金属部件收入4.8亿元，同比增长46%，全球首台高压微小排量伺服电机泵产线填补技术空白，并与汽车智能底盘系统商合作拓展应用。双环传动子公司环动科技攻克重载RV减速器技术，隆盛科技2025年实现谐波减速器及关节模组突破。雷赛智能无框力矩电机25年交付超12万台，拓普集团完成直线执行器至灵巧手电机的多轮送样。\n\n2）具身智能全产业链布局：政策与资本双轮驱动商业化落地。杭州市2026年5月施行全国首部具身智能机器人地方法规，宇树科技同月开放UniStore应用商店推动智能机时代转型。领益智造目标全球TOP3硬件制造商，提供从电机到整机ODM服务。汇川技术完成无框力矩电机等第一代零部件交付，三花智控海外扩产仿生机器人执行器。小象电动2026年5月获超亿元融资，美的集团同期将机器人列为战略重点。\n\n3）工业机器人及智能化应用：头部企业加速产能与技术创新。埃斯顿2025年出货量中国第一，覆盖3kg-1200kg负载的96款机器人。信捷电气25年机器人业务收入增长65%，投资8亿元建设驱控系统项目。鸣志电器高功率密度电机销售增长超200%，江苏北人2026年一季度净利润同比大增120%。机床行业2026年3-4月订单中人形机器人需求占比显著提升。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842182522450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1f47e051379fb2f0a8a878ba1276c3e56d963bb69791266a02c8558d39d6a077","recordKey":"zsxq-topic:82255842182522450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:48:06.494Z","publishedAt":"2026-05-15T05:37:14.405Z","publishedAtText":"2026年05月15日 13:37","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842182522290","author":"小助手","title":"芯原股份重大更新：来自公司调研的最新进展","text":"芯原股份重大更新：来自公司调研的最新进展\n\n这个票我们持续跟踪、推荐了很久，我们认为这类# 长期积累后通过一个重大产业趋势or一个重大客户进展带来的爆发增长是很多牛股共同的特征。\n\n公司去年签下最大CSP客户重要合同，研发，今年又伴随产业趋势爆发签下更多CSP客户，二季度开始大规模回片，这是公司最大逻辑，所以# 去年炒进展，# 今年炒兑现，我们去年密切# 跟踪公司研发推进的重要节点，今年密切# 跟踪公司上下游产业链情况去预判兑现的概率。\n\n当前我们# 根据目前的上下游产业链信息认为公司二季度开始兑现的概率很大。\n\n# # # 公司调研最新更新（公司首次正面回应）\n# 产能没问题：三星产能4/5nm目前每月各1k片，合计2k片（2k片根据我们估算约对应20亿营收），下半年每月各几千片，占中国大陆客户7成，这样毛估几百亿营收（去年公司营收30亿）；\n\n# CSP客户的ASIC产业趋势公司都接住：字节、腾讯、阿里、沐曦均有【云端大芯片】定制业务；\n\n# 承担核心设计环节毛利率较市场预期上修：量产业务毛利率就是净利率（正式回应市场担心的盈利能力问题），目前云端项目没有低于20的，互联网客户会比较高，不止渠道、公司承担核心设计环节，毛利率较市场预期大幅上修。\n\n# # # 产业端信息\n# NV卡完全不能卖中国企业，产业链无扩产信息；\n# 紫光浪潮新华三均跟踪到字节自研卡主板和服务器订单，q2起陆续出货。\n\n我们认为NV卡不影响ASIC数量和趋势，高性价比&定制化带来的极致效率是各家CSP不会放过的重要战略布局。当前位置芯原股份具备极高的胜率和赔率，根据产能可以估算# 300亿营收对应10xps给3000亿市值。\n\n各家CSP厂商资本开支均几千亿，去年ZJ买卡近千亿，在token数成倍增长的背景下，这点营收看似对公司来说是爆发式增长，但作为一个各家CSP都合作的、具备唯一性的铲子股公司，这应该只是开始。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842182522290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a5f95b400de5b8aadf2043ef09598fafe757e6d7568049b209ec8a4033b52834","recordKey":"zsxq-topic:82255842182522290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:48:06.494Z","publishedAt":"2026-05-15T05:36:51.749Z","publishedAtText":"2026年05月15日 13:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145815251860","author":"小助手","title":"【研讯社】市场板块阵型：","text":"【研讯社】市场板块阵型：\n 进攻端：机器人，半导体\n 防御端板块：化工\n\n 今天上午的市场波动极大，早上一波以cpo为代表的硬核科技补跌，10点之后，市场又被机器人和半导体共振将大盘给带动拉起来了。\n\n 拆分板块来看：\n 机器人：是cpo调整之后，资金率先切换的方向。没有大的产业催化，更多就是科技内部资金切换的结果。\n 板块人气：中欣氟材、北自科技2板，巨轮智能、五洲新春；\n 中军：三花智控，拓普集团\n\n 机器人板块阵型是相当最好的。\n\n 半导体：对市场情绪提振最大，板块中军北方华创，联动的中微公司，中芯国际都是超级容量，板块内涨停数量少。\n\n 从带动大盘板块的阵型上看，机器人>半导体。\n\n 今天市场很难定性为主升的情绪拐点日\n 1、早上大盘指数杀跌幅度比较大，而且是cpo高位引领的调整，浓眉大眼的强趋势也同样大幅调整，大盘指数修复上去了结构也不够稳定。\n 2、杀跌后起来共振的板块，机器人和半导体两者属性不算相关，而半导体今天容量快速拉升，板块阵型没有跟上。\n 上午的感觉就是量化在主导市场，而不是市场合力，就是大票不稳定，大涨大跌像小票一样高波动，而不是从从容容的合力抬升。\n\n 退一步讲，这里如果真的是主升情绪拐点，那么接下来几日都还有合适的参与时机。\n\n 而如果依然还是一个轮动的结构，今天的反弹强势的板块次日更多就是一个脉冲，可能出现今日板块批量涨停，次日只剩下零星的几个，追上去也容易亏钱。\n\n 咱们还是稳健一点，不急于对当下的市场做拐点的判断，至少目前我还是有点不放心。\n\n 另外，昨天说的买阴卖阳，虽然上午全A指数也拉上来了，上午超过6成个股是上涨的下午可能继续扩大，但是这个策略依然不算非常有效。\n 因为单纯看全A指数好像有效，其实早上的补跌就让今日非常难挣到钱，如买阴卖阳第一次打野都不算很顺利，接下来就先不用，等明确主升之后再考虑其他策略模式了。\n\n 但是不管怎么说，活跃资金进攻机器人和半导体，尤其是半导体，本质上还是对于高位AI硬件的一点中线支撑。AI硬件大概率会进入一个高位震荡阶段，给其他板块一点表现的机会。\n\n 整体上，今天市场判读难度大，我还是倾向于保守一点的轮动修复，不能非常笃定是一个情绪主升拐点日。\n\n 风险提示：涉及到的个股只是做客观梳理，不是做推荐买卖。文章不构成任何投资建议或意见，投资者需自主作出投资决策并独立承担投资风险。股市有风险入市需谨慎。投资资格证号：A0030624080012","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145815251860","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7f3f1ffed7354d456f7e38653012d9022d4d49c70a523ab07bbe3967c2fed475","recordKey":"zsxq-topic:55522145815251860","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:48:06.495Z","publishedAt":"2026-05-15T03:54:59.943Z","publishedAtText":"2026年05月15日 11:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842452211280","author":"机构调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842452211280","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:22255842452211280","images":[],"attachments":[{"fileId":"812452185525852","name":"4月金融数据点评-东吴宏观260515.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1766534},{"fileId":"212452185525851","name":"Cerebras技术与趋势-西部260515.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2920352},{"fileId":"184124852242552","name":"家电红利资产的增量资金在哪儿？-中金260515.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3617335},{"fileId":"585425812252154","name":"劲仔食品交流-广发食饮260515.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4801526},{"fileId":"585425812252124","name":"龙净环保-定增获上交所审核通过，紫金龙净引领全球矿山绿能启航-东吴260515.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2407814},{"fileId":"184124852242512","name":"固生堂交流-中金260515.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5834207},{"fileId":"415245184454888","name":"禾川科技交流-招商机械260515.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4251688},{"fileId":"212452185525821","name":"信捷电气交流-招商机械260515.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5312906},{"fileId":"415245184454828","name":"中芯国际26年一季报交流260515.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6963353}]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:48:06.497Z","publishedAt":"2026-05-15T03:26:59.706Z","publishedAtText":"2026年05月15日 11:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514125848442","author":"小助手","title":"【国盛能源电力】煤炭25&26Q1财报总结（二）：绩优则股优依旧有效，好戏不容错过","text":"【国盛能源电力】煤炭25&26Q1财报总结（二）：绩优则股优依旧有效，好戏不容错过\n———————————————\n[礼物]市场表现：26年初至5月13日，沪深300指数上涨7.96%，中信煤炭指数上涨15.88%，#跑赢沪深300指数9.50个百分点，位居31个行业涨跌幅榜#第9位。个股方面，涨幅前五：江钨装备（+98.55%）、兖矿能源（+57.95%）、力量发展（+54.48%）、伊泰B股（+50.99%）、昊华能源（+45.11%）\n\n[礼物]基金持仓：加仓时机已至，持仓继续增配。26Q1末主动型基金对煤炭板块持仓占比为0.71%，#较25Q4增长0.35pct；指数型基金对煤炭板块持仓占比为1.43%，#较25Q4上涨0.32pct；合并计算后，两类型基金对煤炭板块持仓占比为1.05%，#较25Q4上涨0.32pct 。\n\n[礼物]业绩综述：受25年Q1煤价高基数影响，#5500大卡北港动力煤价格26Q1同比下滑14元/吨，部分煤企利润仍呈现同比下滑趋势，但行业利润呈现同比增长趋势，主要系#增产降本所致。考虑到3月煤价已经实现同比转增，且增幅呈现逐月扩大趋势，我们认为#26Q2煤企业绩表现将环比大幅改善。2026年3月、4月5500大卡北港动力煤价格同比分别+59元/吨、98元/吨。\n\n[礼物]经营概览：25年以来，在售价持续承压的背景下，煤企纷纷#向内挖潜、降本增效，不断提升增收增效能力以对冲价格下行。26Q1美伊冲突加持下，原油价格高涨，带动上市煤企燃料成本走高，吨毛利同比下滑，当前煤价步入快速上涨阶段，我们认为#26Q2上市煤企盈利能力具备较强改善预期。\n\n[發]投资建议\n#绩优择股优：昊华能源、新集能源、山煤国际、潞安环能\n#高弹性（煤化工）：兖矿能源、中煤能源、广汇能源\n#海外三小煤：中国秦发、力量发展、兖煤澳大利亚\n\n⚠️风险提示：在建矿井投产进度超预期。下游需求不及预期。新建矿井项目批复加速。\n链接：【国盛能源电力】煤炭25&26Q1财报总结——绩优则股优依旧有效，好戏不容错过","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514125848442","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a7e22d0466c5b115514d7ac34d7bdd504aa256ae74f2741952b5870cda046098","recordKey":"zsxq-topic:14422514125848442","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:48:06.497Z","publishedAt":"2026-05-15T03:26:42.171Z","publishedAtText":"2026年05月15日 11:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514125822822","author":"小助手","title":"H200放开，如何看待后续影响—20260515","text":"H200放开，如何看待后续影响—20260515\n\n#H200获批70万颗。5月15日，路透社新闻美国批准向10家中国企业销售H200芯片，获批企业包括阿里、腾讯、字节等，富士康和联想获批成为H200分销商。\n\n#OEM厂商业绩修复。根据媒体披露的美国许可条款，每个获批客户最多可购买7.5万颗芯片，H200的放开有望迅速弥补国内OEM大厂因为供给短缺所造成的业绩影响。\n\n#国产算力长期无忧。目前放开芯片仅局限于H系列，同时在量上有较强限制。目前国产芯片厂商将普遍在下一次产品迭代中全面超越H系列，同时国产产能也陆续迎来突破，国产算力发展无忧。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514125822822","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d4c836f5e81f0b61284715e9f54093a22e89168868e7b32d1faf9cb2f1d39577","recordKey":"zsxq-topic:14422514125822822","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:48:06.497Z","publishedAt":"2026-05-15T03:26:24.075Z","publishedAtText":"2026年05月15日 11:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842458155820","author":"小助手","title":"[红包]【申万通信】光通信光芯片（20260515晨）：缺口+技术+需求，长逻辑持续看好","text":"[红包]【申万通信】光通信光芯片（20260515晨）：缺口+技术+需求，长逻辑持续看好\n\n#重申长逻辑，过去几月多次指出的光通信光芯片中长逻辑存在！\n前几天连续表现后得到宣泄，今天起若有波动均可能是机会！\n\n#光芯片供需缺口持续，美股财报+订单+技术变革等催化，硅光CPO持续上修等因素叠加。\n# 大光如旭创、源杰等Q1超预期，同时上游光芯片厂商近期均有较多产品进展。\n\n🎁持续看好硅光/CPO等布局的光芯片光器件/垂直整合标的/大光等，\n#仕佳光子（边际变化欢迎电联，4月金股至今涨幅120%）、# 长光、永鼎、光库、源杰科技（3月金股历史最高月涨幅）、华工、光模块领军、东山、易中天等。\n\n[玫瑰]欢迎联系申万宏源通信团队～（李国盛/刘菁菁/郝知雨15316860352/陈力扬等）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842458155820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9145dc1eb4ee68717dad5271c7aa4053c41bc5763f79682f7babc8b0e82bc878","recordKey":"zsxq-topic:82255842458155820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:48:06.498Z","publishedAt":"2026-05-15T03:25:59.414Z","publishedAtText":"2026年05月15日 11:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825248212216","author":"小助手","title":"结合昨日h200正向变化与近期能评关键节点，持续重点推荐～","text":"结合昨日h200正向变化与近期能评关键节点，持续重点推荐～\n[红包]【申万宏源通信】被低估的国内算力基建，从IDC走向多元的AI Infra\n\nIDC近期边际变化密集：1）宁德时代入股世纪互联，取代山高成为单一最大股东（VNET盘前涨23%，当前涨30%+）；2）腾讯、阿里财报新增指引。\n\n从腾讯、阿里财报与表述来看，CAPEX、国产算力、算力基建，正形成显著共振。\n腾讯：CAPEX将大幅增加，国产芯片部署逐月提升。\n阿里：CAPEX将超过此前指引的3年3800亿，平头哥加速出货。\n\n实际落地的角度看，供需同样边际变化显著：\n需求-IDC招投标：4月起阿里、近期字节，均有超大规模招标，全年云厂释放的需求相较25年翻2倍甚至更多。\n供给-能评批复：以“快速满载运转”为核心诉求的情景下，当下可以对批复情况保持乐观。\n\n此外，除传统IDC外，算租或IDC+算租需求旺盛，正显著增厚相关公司利润垫；需求支撑下，tokens分成等新形态有望加速突破。\n未来的AI Infra将不止于IDC，有望逐步形成规模化的算力服务或tokens工厂等新模式。\n\n全年维度看好IDC、算租等AI Infra在新的供需格局与商业模式突破下维持高景气。\n\n标的：\n1）绑定核心客户的IDC龙头# 润泽科技、东阳光、万国数据、世纪互联；\n2）绑定核心客户且弹性较大的IDC灰马/黑马# 大位科技、东方国信、奥飞数据、光环新网、数据港、宝信软件等。\n3）算力租赁# 协创数据、宏景科技等。\n\n具体欢迎联系申万宏源通信团队！（李国盛/刘菁菁/郝知雨/陈力扬19310840519等）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825248212216","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"96a65b0bfca668e5a3547cd6fce9630f0e508156d4893418e40271c4018c291f","recordKey":"zsxq-topic:45544825248212216","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:48:06.498Z","publishedAt":"2026-05-15T03:25:43.230Z","publishedAtText":"2026年05月15日 11:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825248212820","author":"小助手","title":"陈果：2000年互联网牛市如何结束的？","text":"陈果：2000年互联网牛市如何结束的？\n\n如果要类比互联网牛市，现在的场景比较像98年底99年初，当时产业营收增速及预期远超利率上升预期。\n\n这轮通胀，Kevin Wash自圆其说的方式是AI发展可以没有通胀上升。现在通胀还来不及看到Wash期待的效应，而是创了近三年新高。\n\n这个理论99年也有，叫新经济，结果现实是通胀一路上行，最后联储只能一路加息加到6.5 %加到需求下去没人投广告。\n\n最后传导到最明星的卖铲人股票光通信龙头JDSU（今天的Lite）和存储芯片龙头闪迪也只能下跌。当时有句话：\"As long as the world needs more bandwidth, JDSU is a perpetual motion machine.\"\n\n这是1999年版的“要站在光里”，当时是流量与带宽，现在是Token消耗。\n\n2000年互联网牛市如何结束的：市值上涨透支GDP发展+ 营收增速预期放缓+利率高企。\n\n这个条件目前AI还没有达到，且今天AI下游好于当年互联网下游，后面边走边看。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825248212820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"80a52e977e436ab66fe2e060bc2c7a4e7167947414fc8a57f9dc59e43be17a3a","recordKey":"zsxq-topic:45544825248212820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:48:06.500Z","publishedAt":"2026-05-15T03:25:25.182Z","publishedAtText":"2026年05月15日 11:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842458412580","author":"小助手","title":"【国盛能源电力】新集能源：煤价超预期，叠加电价触底预期渐强——业绩&估值迎双击","text":"【国盛能源电力】新集能源：煤价超预期，叠加电价触底预期渐强——业绩&估值迎双击\n———————————————\n[礼物]煤炭业务经营稳健，资源优、储量大，且有成长。\n截至2025年末，公司拥有5对矿井，合计核定产能为2350万吨/年。资源储量88.26亿吨，为长期可持续发展提供了坚实基础。\n公司所产煤种主要为#气煤和1/3焦煤，具备中低灰、低硫、特低磷和中高发热量的特点，是市场青睐的环保型煤炭。\n公司积极推进后备资源开发，如#杨村煤矿等复建工作，为未来产能增长储备了潜力。\n\n[礼物]电力业务步入收获期。\n截至2025年末，公司合计控股装机3320MW。\n2026年，公司#电力装机规模实现跨越式增长，在建的三大电厂项目密集投产：上饶电厂（2x1000MW）和滁州电厂（2x660MW）4台机组均在26Q1完成168小时满负荷试运行并转入商业运营；六安电厂（2x660MW）1号机组已于26年4月30日投运。\n公司的煤电一体化模式优势显著，控股电厂的煤炭消耗量已占#公司煤炭产量的50%以上，有效平抑了煤价与电价的双向波动风险。\n\n[礼物]煤炭行业价格上行贡献弹性\n公司拥有1/3焦煤煤种，高于动力煤价格，有望增厚煤炭板块的盈利能力。\n26年4月至5月10日，北港动力煤均价同比增长122.1元/吨至779.6元/吨（#环比26Q1均价+63.2元/吨），2026年港口长协价格4月、5月分别为685元/吨、689元/吨，#同比分别增长14元/吨、6元/吨。\n公司多年来将吨煤完全成本控制在行业较低水平。2025年，公司吨煤完全成本为323元/吨，同比下降约17元。\n\n[礼物]电力业务构筑成长性，安徽电价# 筑底企稳，迎峰度夏望迎来超预期弹性。\n2026年一季度，公司发电量59.56亿千瓦时，同比大幅增长64.39%。\n安徽电价有望筑底企稳，#压制公司估值的最大因素有望解除。1）自2026年1月1日起，安徽省煤电容量电价标准上调至165元/千瓦·年；2）动力煤价格显著回升、抬高火电边际成本，煤价上行更快传导至现货/中长期交易，公司因布局“煤电一体化”，度电成本基本为自产煤，#相较于市场化采购成本相对稳定，有望充分受益电价上行。\n上饶、滁州、六安等新投产电厂在2026年不具备签订年度长协的条件，发电量主要通过#市场化交易进行结算。新机组有望充分捕捉价格上行带来的盈利机会，为公司带来显著业绩弹性。\n\n[礼物]资本开支高峰期已过，有望提高分红。随着上饶、滁州电厂投产，六安电厂投产在即，公司#有望进入资本开支下行、经营现金流大幅增长的新阶段。为未来大幅提升分红比例创造了条件，#高股息潜力催化公司业绩&估值双击。\n\n⚠️风险提示：煤炭与电力价格下行风险，在建项目进度不及预期风险，政策与安全生产不确定性风险。\n报告链接：【国盛能源电力】新集能源：煤价超预期，叠加电价触底预期渐强——业绩&估值迎双击","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842458412580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a16b165c905661316b7304c013de56c830266bac5862ee10780c7183925d1b5a","recordKey":"zsxq-topic:22255842458412580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:48:07.623Z","publishedAt":"2026-05-15T03:25:06.818Z","publishedAtText":"2026年05月15日 11:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842458418450","author":"小助手","title":"🍁🍁🍁继续坚定推荐鼎通科技和奕东电子","text":"🍁🍁🍁继续坚定推荐鼎通科技和奕东电子\n\n🍁近期路演，各种故事在怀疑。两家公司从50亿元的时候，就有在怀疑光进铜退影响公司的，到了两三百亿元依然在怀疑。继续坚定看好。行业逐渐开始利润释放，鼎通已经向市场证明了，股价才刚刚开始。\n\n🍁28年看鼎通科技利润或在35-40亿元之间，奕东电子或在30亿元左右，按照20倍pe，鼎通700-800，奕东600，折现当下，看600-700亿元鼎通，500亿元奕东。两家公司强烈推荐。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842458418450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8e91769e898dd06571a26ffe0d03df2ce19449f2e8ee51bbc17de210da12d582","recordKey":"zsxq-topic:82255842458418450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:48:07.623Z","publishedAt":"2026-05-15T03:24:52.923Z","publishedAtText":"2026年05月15日 11:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842458418850","author":"小助手","title":"【中泰电子|茂莱光学】光学赛道小巨人，从高端半导体设备到AI光赛道！","text":"【中泰电子|茂莱光学】光学赛道小巨人，从高端半导体设备到AI光赛道！\n\n [烟花] 中国版\"蔡司”，助力国产光刻机从0到1！\n1）光刻机是卡脖子环节，核心光学系统长期被海外厂商垄断，是实现芯片制造自主可控的关键卡点。\n2）茂莱底层质地优秀、技术实力强，是大陆光刻机光学零部件的旗帜，助力国产光刻机从0到1。公司技术实力和产品对标蔡司，成长空间大。\n\n [烟花] 进军光通信，打开新增长曲线！\n26年4月全资设立南京茂莱光互连科技有限公司，由茂莱持股100%，已进入北美大客户供应链。\n\n [太阳] 风险提示：技术发展不及预期等。\n\n [庆祝] 派点请支持中泰电子：王芳/杨旭/康丽侠/张心阳","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842458418850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"78741901685993870c9d79ea998090f2c692301f46144bc4eca2e9bf4914c77d","recordKey":"zsxq-topic:82255842458418850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:48:07.623Z","publishedAt":"2026-05-15T03:24:37.283Z","publishedAtText":"2026年05月15日 11:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145421482220","author":"小助手","title":"[红包] 泰坦股份 持续推荐~：AI电子布织机国产龙头，兼具技术+卡位优势的稀缺铲子股!【开源机械】","text":"[红包] 泰坦股份 持续推荐~：AI电子布织机国产龙头，兼具技术+卡位优势的稀缺铲子股!【开源机械】\n\n#AI#\n 电子布：产需错配导致各品类电子布涨价均持续加剧。AI服务器对高速PCB的需求带动上游高端电子布需求爆发，一代布7628型号涨至7.2元/米，年内或突破8.5元; 二代布1080涨至8.5元/米，1017布更是涨至70+元/米。#厂商为高利润转向AI用布，挤压传统产能40%-50%。\n\n#喷气织机为高端电子布设备价值占比最高环节（占比70%左右）、日产交期长达3年。电子布喷气织机织机目前被日本企业垄断（丰田95%，津田驹5%），高端织机设备交付周期长达2.5-4年 (#26年3月订货预计30H2到货)，织布机成为目前AI PCB上游原材料生产领域的核心卡脖子设备。\n\n#AI#\n fabric 的单机月产出低于普通布，同样一台设备切到高端布后有效供给下降。电子布升级换代→生产效率降低→织布机需求提升。E-glass fabric每台织机月产约 2 万米，而 AI fabric 或 low CTE fabric 只有约 7000-8000 米；全球高端高速织机存量约 3.5-4 万台，年新增约 5000-7000 台，AI电子布对产能的“消耗系数”更高。\n\n[玫瑰] 电子布织机空间：AI基建大时代、可能是数百亿级别的市场。\n日本丰田起步于纺织机械，不愿剥离织布机部门，因客观原因也不愿意扩产。丰田年产2000台织布机，若先不考虑Q布大规模放量和爬坡，我们预计到2030年前，年度高端电子布织布机的缺口可能达到10000+台以上级别。以JAT910为例，国内税后的丰田织机出厂价40-50万的主流实际报价，考虑产需错配的报价可达100万/台，若考虑英伟达Rubin端Q布大规模放量和爬坡，叠加现有AI基建斜率，全球高端AI电子布织布机可能是数百亿级别市场（#Q布是电子织机最大边际增量），国产替代前景广阔\n\n#公司主业具有日本丰田基因、成为该领域潜在突破者。公司因曾成功仿制丰田810机型（纺织用），公司正推进AI电子布专用织机升级，技术路线与丰田接近，有望实现电子布织机突破，有望打破海外垄断。#国内喷气织机厂商均仿日本、唯泰坦走丰田路线、其他主要走津田驹路线。目前公司已积极推进下游头部企业合作，预计26Q2逐步进行高端织机验证，目前研发进展整体顺利，一旦验证落地与批量交付，将直接承接行业扩产红利，推动估值与业绩同步提升，持续重点推荐！\n\n[礼物] 开源机械：张豪杰/孟欣","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145421482220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"37269064a78cc199f2fd101f3f78171ee09c8aaa79daa750d28221643ae3495a","recordKey":"zsxq-topic:55522145421482220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:48:07.624Z","publishedAt":"2026-05-15T03:24:07.175Z","publishedAtText":"2026年05月15日 11:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514125118522","author":"小助手","title":"🚀🚀【中泰机械|数控系统】：日本进口系统缺货严重，国产替代窗口到来","text":"🚀🚀【中泰机械|数控系统】：日本进口系统缺货严重，国产替代窗口到来\n\n#日本进口系统面临缺货、砍单、交货期延长现象。根据产业链调研，日本数控系统龙头厂商发那科、三菱等，由于上游物料如PCB和芯片短缺（AI服务器带来的需求挤压），其出口到国内的数控系统正面临交货周期延长、缺货，甚至砍单现象，本轮缺货自2026年4月上旬开始显现，4月中旬集中爆发。\n\n#本轮日本系统缺货或将成为常态。我们认为，数控系统作为下游，其对PCB和芯片等的需求平稳且量小，日本PCB和芯片厂商会将产能优先给到AI服务器公司，数控系统厂商的优先级靠后，因此本轮日本数控系统缺货或将延续，成为常态。\n\n#国产数控系统替代窗口到来。发那科和三菱等占据国内数控系统大部分份额，本轮缺货背景下，日本系统或将有5-10万台/年的缺口，进口给国产龙头系统厂商带来国产替代的良机。建议重点关注：【维宏股份】、【华中数控】等。\n\n[闪电]风险提示：系统缺货缓解等。\n\n玫瑰联系人：中泰机械 谢校辉","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514125118522","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"de92eb3cccd2ebfba080998d12913ec10ed574392dc4874afc78fab031278552","recordKey":"zsxq-topic:14422514125118522","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:48:07.624Z","publishedAt":"2026-05-15T03:23:50.548Z","publishedAtText":"2026年05月15日 11:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842458442110","author":"小助手","title":"【ct】关于毛戈平小股东大宗情况的说明","text":"【ct】关于毛戈平小股东大宗情况的说明\n\n■broker层面用词有误，属于老大宗了\n■其次小非的个人行为，与家庭，及家族均无关，不代表其他人的规划决定。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842458442110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7d7d644f66c95067a7c6b7e5963e4fc4afbe6b0735270ffc7d0e533a8b872227","recordKey":"zsxq-topic:22255842458442110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:48:07.624Z","publishedAt":"2026-05-15T03:23:32.978Z","publishedAtText":"2026年05月15日 11:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145421445510","author":"小助手","title":"❗媒体爆料，苹果折叠屏专属生产线已就绪！","text":"❗媒体爆料，苹果折叠屏专属生产线已就绪！\n\n🔥 事件：南极熊获悉，苹果的首款折叠屏手机预计将于 2026年9月 的秋季发布会上与 iPhone 18 Pro 系列同台亮相，售价14999 元起。据有关消息称，富士康目前已启动试产及工程验证工作，其专属生产线已就绪。\n\n🚀折叠屏辨识度：\n\n【宜安科技】全球少数具备液态金属（非晶合金）规模化量产能力的厂商，已批量用于苹果取卡针、折叠屏铰链等关键结构件。\n\n【联得装备】果链OLED绑定及贴合设备核心供应商，深度受益于OLED渗透率提升+国产替代双轮驱动。\n\n【精研科技】MIM（金属注射成形）行业隐形冠军，独供苹果手表及手机摄像头支架、折叠屏铰链。\n\n ☎ 详情欢迎电话联系交流","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145421445510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d3c9b7a20bf7affe6f5eabe68e4cce8eaf785ccdb53fa65aa8774da9c67f60ef","recordKey":"zsxq-topic:55522145421445510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:48:07.624Z","publishedAt":"2026-05-15T03:23:16.365Z","publishedAtText":"2026年05月15日 11:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825248228160","author":"小助手","title":"AI API中转站投资机会【中信传媒】","text":"AI API中转站投资机会【中信传媒】\n\n#团队自5.7盘中起首次提出易点天下“卖Token”业务，5.7收盘后进一步阐述API中转站商业模式，5.11发布市场首篇API中转站深度报告，5.12电话会详细解析业务架构，后续持续跟踪更新~\n\n#近期，网易ThinkFlow与中国移动MOMA密集入场，进一步验证了API聚合赛道在Token爆发时代的高景气度。两者不仅通过价格差获取收益，还提供额度管理、计费结算、路由优化等增值服务，商业化逻辑清晰可靠。\n\n#营销公司在该赛道具备天然优势：丰富客户资源、深度场景理解，以及与国内外大厂的合作经验，使其能够快速承接AI应用落地带来的Token增量，并通过API聚合、模型分发及企业增量服务实现商业化落地。\n\n#易点天下凭借大厂资源、出海客户基础和自研Token智能运营平台，已成为连接Token供应方与AI应用的重要枢纽。当前日均Token消耗量近百亿，AI应用（Agent、短剧漫剧等）为核心驱动，边际加速明显，增长空间持续打开。公司有望持续受益于API中转站赛道增量及AI应用落地机会，建议重点关注。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825248228160","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"87382ed67299844af67e4446513520c14b1b8b983a65182f60990088aef1281b","recordKey":"zsxq-topic:45544825248228160","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:48:07.625Z","publishedAt":"2026-05-15T03:22:58.941Z","publishedAtText":"2026年05月15日 11:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145421442540","author":"小助手","title":"华泰晨报0515","text":"华泰晨报0515\n[强]【策略：韩国市场投资指南】25年4月涨幅全靠盈利拉动，散户超50%高波动回撤超50%，投而不追。机构美>欧>韩。估值折价和治理相关，财阀占比超70%，牛短400熊长700交易日。12小时交易，托管交易方便，前十股占一半。少轮动。关注美元收紧，半导体周期见顶，波动率放大。李雨婕\n[强]【策略：4月全行业景气指数超预期】锂电排产上行，材料尿素改善。ai持续性，海外4大csp厂商capex同比增速上行，端侧消费电子景气度回升。石化/煤炭/小金属等涨价持续性。内需企稳回升，4月二手房销售回暖，空调等景气改善。A股目前贪婪区间，往后波动放大，转向配置。方正韬\n\n[强]【电子：无水氢氟酸预计6-7月大幅上调价格】包括三星、海力士等，海峡封闭，超30%硫供应中断，硫酸价格大幅上涨，无水氢氟酸随之上涨，较年初已涨40%。关注巨化股份，江化微，兴福电子（兴力电子主营氢氟酸，会注入）。郭龙飞\n\n[强]【军工：商业航天海外映射】rocketlab，估值脱离基本面是全球通病，100-150XPS是技术门槛决定，关注在研前沿技术，不敏感短期业绩。6月震荡为主，蹲&抢跑资金流出，中旬前建仓，纯β关注仓位即可。朱雨时\n\n[强]【美团：竞对breakeven确认格局拐点，外卖利润释放加速】阿里确认饿了么新财年UE转正目标=美团利润上修发令枪，饿了么份额小，能实现盈亏平衡，打消UE回不到1块的疑虑。逻辑反转：竞争收敛→美团外卖OPM存在超预期上行空间。夏路路\n\n[强]【中芯国际：Q2指引收入环增14-16%毛利20-22%超预期，需求强劲】1Q营收环增0.7%，毛利率环升0.9pct合指引上限，产能利用率93%环降2.6pct，少数股东环增9.6%同降75.3%反映先进工艺折旧压力。全年收入确定性提升。黄乐平\n[强]【华虹：二季度指引乐观】1Q收入同比+22.2%，晶圆数量上升及ASP上涨，毛利率13%同升3.8pct环平。嵌入式非易失性存储器增41.7%，MCU及智能卡芯片驱动；独立式非易失性存储器同增33.2%，闪存需求拉动。12英寸收入占比升至62.7%，产能利用率99.7%。ASP全年涨10%-15%，BCD/PMIC涨幅20%-25%；NOR Flash涨10-15%。关注硅光和先进封装业务，多维布局AI机遇。于可熠\n\n[强]【溯联股份：国内塑料快插接头绝对龙头】宁德Pack包管路90%份额+麒麟电池独家，创始人技术出身，全链条自研。液冷战略清晰积极，购华汇实业补齐电子水泵+流量阀；下一步收购冷板。液冷18-20个在谈项目，26年落地1-2个集成系统。塑料UQD替代金属空间大，26年推广落地，有预期差。多层复合管是第二个塑料化核心壁垒产品，相对氟管，性能同，成本低3-4倍。汽车全年保守15%增长，争取未来三年复合增速20%。储能26年至少翻倍6-7千万。主业稳健50亿，液冷估值仅10亿。宋亭亭\n\n[强]【德康农牧：成本优势和成长性】猪瘟期间坚持育种技术优化而非盲目扩张，长期主义战略眼光。通过轻资产运作和农户合作，实现头猪50元成本优势，十年积累形成竞争壁垒，预计今年占比从20%提升至30%。26年出栏量1400万头，目标价105.4港元。行业产能去化加速，最新政策将能繁母猪合理存栏量下调至3750万头，虽高于市场预期但释放调控收紧信号。汪煜坤\n—————————","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145421442540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e907aec779e2018ce7bb2c768a6130c449cb859ea85cd4ba25c3f193291ec798","recordKey":"zsxq-topic:55522145421442540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:48:07.625Z","publishedAt":"2026-05-15T03:22:40.297Z","publishedAtText":"2026年05月15日 11:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145421458856","author":"小助手","title":"[拳头]不要博弈，要产业趋势！重申国产算力，价值演绎刚刚开始：大厂明确表示供给侧跑通，国产芯片下半年有望放量！【天风计算机 缪欣君/刘鉴团队】","text":"[拳头]不要博弈，要产业趋势！重申国产算力，价值演绎刚刚开始：大厂明确表示供给侧跑通，国产芯片下半年有望放量！【天风计算机 缪欣君/刘鉴团队】\n\n#产业链维度，建议关注：#\n\n（1）AI芯片，昇腾链（深圳华强、神州数码、航天电器等）、寒武纪、海光信息、昆仑芯、壁仞科技、江原科技\n（2）CPU：海光信息、中国长城、龙芯中科\n（3）AIDC：东阳光、中国联通、东方国信、世纪互联、豫能控股等\n（4）超节点：盛科通信、华勤技术、浪潮信息\n（5）云与算力租赁：东阳光、宏景科技、协创数据、杰创智能、盛视科技、润建股份、盈峰环境、利通电子、智微智能、行云科技等\n\n#巨头链维度，建议关注：#\n\n鹅厂链：昇腾链、百度（昆仑芯）、中国联通（合作腾讯，中卫远期规划1GW）、品高股份（江原科技）\n\n核心表述：\n1.模型能力加速，# ARR快速增长行业看不到天花板\n（1）阿里巴巴财报表示，阿里云外部收入中AI在外部收入占比超过30%，未来云智能集团增速会在40%基础上加速，ARR目前100亿，年底看到300亿（40亿美金目标很快，反映智谱ARR高增长不是个体现象是个行业现象，模型进步+coding趋势+国内渗透率快速提升）\n（2）云服务AI能力（含安全基建、技能中心）正加速变现，受限于国产ASIC供给节奏，预计#下半年国产产能供给改善后，平头哥带动云收入和毛利率将显著提速。\n\n2.Capex表述\n（1）阿里：未来3年，获取算力中心所投入的资金会# 远远超过原来的3800亿，来要建的数据中心规模，基本上对比2022年是一个十倍以上的增长。当季度资本支出289亿，环比略有下滑（节奏问题，国产芯片投入+算力租赁# 二季度起量，一季度产业进展非常积极）\n（2）腾讯：管理层预期2H capex显著提升，# 届时更多国产芯片开始逐月释放，下半年会大幅增加，与产业的观察趋势类似，TX正与头部国产芯片公司密集接触，当季度Capex 319亿（同比+16%）\n\n大厂的指引与表述中，我们看到模型、ARR与Capex投资的积极态度，未上市的大厂字节也是如此，国产算力板块坚定看好！\n\n欢迎交流\n天风计算机 缪欣君/刘鉴/丁子惠","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145421458856","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6da960668a68a92731fa3751f611271396a561e17dc56ec64e1c03b63f52a98f","recordKey":"zsxq-topic:55522145421458856","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:48:07.625Z","publishedAt":"2026-05-15T03:21:53.503Z","publishedAtText":"2026年05月15日 11:21","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842458428180","author":"小助手","title":"NOAA对厄尔尼诺的预期大幅上调：发生概率与强度双增【东财新消费】","text":"NOAA对厄尔尼诺的预期大幅上调：发生概率与强度双增【东财新消费】\n\n1️⃣NOAA 5月14日的最新预测显示，厄尔尼诺的形成速度与预期强度均大幅提升。\n👉🏻\n#形成概率大幅上升：#\n 6-8月间厄尔尼诺形成的概率已升至 92%（较4月同期的79%显著上升）。同时，其持续至2026-2027年北半球冬季的概率高达96%。\n👉🏻\n#极强级别风险增加：#\n 26年11月至27年1月，发生“极强”厄尔尼诺的概率由4月的约25%大幅上调至近40%。\n👉🏻\n#核心指标进一步确认：#\n 赤道太平洋次表层水温已连续6个月上升且显著高于平均水平，西部海域已出现明显的西风异常，为厄尔尼诺的爆发提供了底层驱动力。\n\n2️⃣#在全球变暖背景下，海洋温度已处历史高位。5月11日NOAA指出，26年4月是全球有记录以来第四热的4月，北极海冰面积接近有记录以来的最低值。由于厄尔尼诺现象本身会促使海洋向大气释放巨量热量，叠加创纪录的海温基准产生的放大效应，使得2026和2027年极有可能再次刷新全球最热年份纪录#继续利好白电空调。\n\n3️⃣#美国本土气候：旱涝两极分化冲击春播农业。\n👉🏻\n#破纪录高温：#\n 根据NOAA 5月8日的报告，美国4月本土平均气温达54.79°F（较平均水平高出3.75°F），成为132年气象记录中第三热的4月。\n👉🏻\n#极端旱涝并存：#\n 今年1-4月降水量过少导致的干旱程度为美国气象记录史上第二，目前美国超40%的本土面积处于严重至极端干旱中。大平原南部的持续干旱正在威胁冬小麦的单产，且截至5月3日，美国约98%的棉花产区处于干旱中。然而，中西部上游地区4月降水量却达平均水平的两倍。中西部“玉米带”和“大豆带”的极端强降水或导致农田积水，拖慢播种进度。\n\n4️⃣#印度限制食糖出口加剧全球供给紧缩。5月13日印度已宣布暂停糖类出口，禁令持续至2026年9月30日，原因主要系：\n👉🏻主要产糖邦甘蔗单产下降，印度食糖产量预计连续第二个榨季低于国内消费量。\n👉🏻印度季风期贡献了全年超过70%的降雨，印度气象局预计今年西南季风带来的降水或低于长期平均水平，降水偏少或进一步导致甘蔗减产。\n#印度糖产量占全球比约20%，此出口禁令将大幅削减全球食糖供给，推升国际市场价格波动风险。\n\n[玫瑰]随着大气前瞻指标SOI、OLR等对厄尔尼诺趋势持续强化确认，不同产区已出现气候影响产能的征兆。由于极端天气引发的供给侧通胀将推高小麦、油脂、糖等基础农产品价格，还将通过饲料成本传导至生猪养殖等下游环节，因此具备强价格传导力的必选消费品及抗通胀标的值得重点关注。#深度报告或路演交流欢迎联系【东财新消费王越&刘嘉仁】！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842458428180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d4eb1b6532aa3eff2e1cc612ddb2d6d5b872247cc92950d8ca52486164fe9877","recordKey":"zsxq-topic:22255842458428180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:48:07.625Z","publishedAt":"2026-05-15T03:21:28.085Z","publishedAtText":"2026年05月15日 11:21","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842458425120","author":"小助手","title":"【天风电子】科翔股份：良率瓶颈倒逼陶瓷方案HDI加速，陶瓷PCB龙头一骑绝尘","text":"【天风电子】科翔股份：良率瓶颈倒逼陶瓷方案HDI加速，陶瓷PCB龙头一骑绝尘\n\n🥇# 卡位算力散热核心刚需：陶瓷方案HDI产业节奏加速\n\n自上而下梳理产业链逻辑：新一代服务器良率持续承压、产能爬坡严重受阻→核心瓶颈直指PCB内部热量淤积、高效散热无解→传统PCB方案彻底无法适配高算力场景严苛要求→唯一可产业化落地的破局方案=陶瓷PCB方案。\n公司以OAM陶瓷技术为核心抓手，精准卡位算力散热核心赛道，深度绑定下游服务器厂商需求，是陶瓷方案HDI加速落地的最核心受益标的。\n\n🥈# 科翔股份OAM陶瓷方案一枝独秀：先发优势构筑绝对壁垒\n从产业节奏与竞争格局看：AI算力产业迭代节奏极快，核心技术需长期持续研发、提前布局才能落地，行业绝大多数PCB厂商均为滞后跟进，无前瞻性技术布局。公司提前数年坚定深耕OAM陶瓷方案，持续聚焦技术突破与产品落地，率先形成成熟产业化成果；同行均在公司验证出初步成果后，才启动研发送样，与公司形成明显代差级技术差距，后发追赶已然缓不济急，赛道核心优势无人能及。\n\n🥉# 行业关键时间窗口迫在眉睫：技术卡位助力打开千亿量级成长空间\n当前陶瓷方案HDI技术迭代处于行业关键时间窗口，产业落地需求迫切，公司凭借代差级技术实力，成为陶瓷PCB领域唯一具备成熟落地能力的核心标的。依托技术领先优势叠加自身HDI良率持续优化，公司有望获得下游核心客户在技术协同、业务合作层面的积极支持，充分受益行业格局重构。\n\n我们认为，本轮技术变革将重塑HDI赛道竞争格局，公司占据核心领先地位，# 有望顺势打开千亿量级成长空间。\n\n天风电子团队李双亮/冯浩凡☎ 13127530765","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842458425120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c2e93be26fb0289fb772ac0ccdecc181e8d26569ec6b1621594c836788913347","recordKey":"zsxq-topic:82255842458425120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:48:07.626Z","publishedAt":"2026-05-15T03:21:11.909Z","publishedAtText":"2026年05月15日 11:21","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842458481180","author":"小助手","title":"旭光电子更新20260515：","text":"旭光电子更新20260515：\n\n1、国内光模块厂商头部几家# 均已对接合作，有望近期下订单。\n\n2、氮化铝粉体为500吨，目前国内产能最大，# 唯一一家全产业链布局公司。\n\n3、800g及以上光模块# 必须要用氮化铝，散热性能是氧化铝的5倍。\n\n4、假设份额为30%，增加市值为中瓷电子（746亿）*60%，增加400亿市值！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842458481180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"85f4acac861dfd08f862e1c3c4d104c77509d3be88f2e1a4b9a871c8c6c3778d","recordKey":"zsxq-topic:82255842458481180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:48:07.626Z","publishedAt":"2026-05-15T03:20:53.481Z","publishedAtText":"2026年05月15日 11:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145421418140","author":"小助手","title":"【申万电子】MEMS-OCS+SiC+功率涨价，芯联集成看千亿市值！20260515","text":"【申万电子】MEMS-OCS+SiC+功率涨价，芯联集成看千亿市值！20260515\n\n①# 芯联集成是MEMS-OCS正规军，MEMS微振镜技术国际领先。MEMS微振镜是MEMS OCS技术的核心部件，公司核心团队是原中芯国际MEMS事业部出来创业组建，有深厚技术储备；目前MEMS月产能达1.5w片/月，是国内规模最大、技术最先进的MEMS 晶圆代工厂。\n\n②# 芯联集成是国内SiC器件环节最优秀玩家。近期SiC大热，海外wolfspeed市值今年翻2倍+，预计芯联集成SIC领域相关收入2025年达15亿元，未来几年CAGR增速保持在50%+，相关在手订单超百亿。\n\n③# 功率板块涨价最受益者之一，今年全年实现有厚度的盈利转正。4Q25整个8寸MOS工艺平台宣布涨价15%，目前已落地。考虑功率厂商稼动率满载，我们判断今年年中或继续提价。\n\n跳跳持续推荐！！欢迎联系申万电子（杨海晏/杨紫璇等）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145421418140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"83026d822bdb2827ebbd99d79083b9bf43edb2dfb9b8b1852572d2a08fefd0a9","recordKey":"zsxq-topic:55522145421418140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:48:07.626Z","publishedAt":"2026-05-15T03:20:26.526Z","publishedAtText":"2026年05月15日 11:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825248285220","author":"小助手","title":"关于村龙1Q26财报的思考","text":"关于村龙1Q26财报的思考\n\n＃全球最高的Q2营收环比指引！\n\n对比全球晶圆厂，各家对2Q26收入环比指引分别为：台积电8～12%，华虹4.5～6.1%，联电7～10%，格芯-1.7～1.7%。\n\n＃而村龙给出了全球最高的收入环比指引14～16%。上一次营收指引环比增速达到15%还是4Q21，＃此次业绩指引增速也是过去4年来最高！\n\n究其增长原因，合理推测主要是下游成熟需求旺盛亦或者先进制程持续放量，前者扭转市场对消费电子下行进而影响业绩的悲观预期，后者则打开业绩增长空间（个人更偏向后者），无论是哪个都是对公司极大的利好。\n\n再来看产能的增加，Q1新增产能环比有所下降，但是Q2/Q3将有大量先进产能投出，整体单价、盈利能力有望持续提升。\n\n在这如火如荼的AI大时代，这一高增长的业绩指引已经再次明确了行业龙头地位，近期较弱的盘面表现也必将得到大幅修正！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825248285220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"62e367236c6e7f19bf3696d16f869975bc4830137be00dc841aa5c6d8ad27e0e","recordKey":"zsxq-topic:45544825248285220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:48:07.626Z","publishedAt":"2026-05-15T03:20:09.665Z","publishedAtText":"2026年05月15日 11:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145421415120","author":"小助手","title":"华正新材交流📒更新推荐【东北计算机】0514","text":"华正新材交流📒更新推荐【东北计算机】0514\n\n1️⃣#调整涨价策略紧跟上游定价，4月起公司调整涨价策略，不再与客户拉锯谈判，直接执行新价格，涨价执行坚决，5月订单4月已接满，6月订单也基本接满，预计2026Q2环比利润继续大增；\n\n2️⃣#推理拉动BT载板需求，公司BT载板业务2025年收入规模约5000万元，目前已实现技术跑通，正在推进长鑫存储、长江存储、兆易创新等国内终端客户的测试认证。\n\n3️⃣#CSP和各个芯片厂持续上修CBF膜进入量价齐升，GPU、CPU等芯片出货量持续增长，带动ABF膜需求不断提升，味之素作为核心供应商，其涨价进一步放大供需缺口，国产替代需求迫切。\n\n4️⃣#高端产品全新测试，公司M9、M10等级材料已在泰国工厂送样测试。\n\n主业今年预计5e利润，值200e，考虑公司BT材料和CBF膜国产替代+行业涨价，整体可看300e。（详细交流私信）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145421415120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"20a13a567aee125c4474cadcf7390b74fcbc89648b250d4ac7e7f10bf5158375","recordKey":"zsxq-topic:55522145421415120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:48:07.626Z","publishedAt":"2026-05-15T03:19:52.344Z","publishedAtText":"2026年05月15日 11:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514125155112","author":"小助手","title":"1.PCD 微钻在M8和M9板子上打万孔级别：","text":"四方达\n\n1.PCD 微钻在M8和M9板子上打万孔级别：\n\n公司目前生产的 PCD 微钻#在M8和M9板子上的打孔数已达到万孔级别。 在 PCD 微钻钻头方面，公司已具备直径φ0.2mm至φ3mm 的全系列供应能力。\n\n2.GPU金刚石散热片小批量供货+扩产中以保障订单交付：\n\n目前，公司\n#用于GPU#\n 散热的金刚石散热片已通过海外客户测试并进入小批量供货阶段。 同时，公司正加快推进沙雅年产 2.5 万片 CVD 金刚石散热基地建设，以更好匹配客户对批量、稳定交付的需求，\n#保障订单顺利落地。#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514125155112","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b3b84ea5bf45b85ab2d8998326cc53d066127ce9aefbc97f64fbfbde933ad16a","recordKey":"zsxq-topic:14422514125155112","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:48:07.626Z","publishedAt":"2026-05-15T03:19:31.584Z","publishedAtText":"2026年05月15日 11:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145421545860","author":"小助手","title":"[红包]再更新！【铭普光磁】5月-AI进攻方向+涨幅严重落后（天风电子）","text":"[红包]再更新！【铭普光磁】5月-AI进攻方向+涨幅严重落后（天风电子）\n\n核心逻辑：低位+业绩拐点+CPO/硅光技术突破，AI光通信弹性标\n\n#海外映射：#\n 对标Coherent（原II-VI）、Broadcom CPO进展，国内算力基建补进度，铭普光磁是低位未充分发酵的CPO/800G/1.6T核心增量。\n\n[红包]一、业绩与估值的戴维斯双击\n\n一季报验证反转：营收4.85亿（+34.94%），归母净利亏损大幅收窄51.33%，毛利率同比大增81.79%。\n\n盈利拐点已现，估值处于历史低位，向上修复空间巨大。\n\n[红包]二、业务端的三重爆发点\n\n1、【光通信：CPO+800G硅光+LPO全布局】\n\n增量1：800G硅光模块已小批量出货，LPO产品顺利落地，直接贡献Q1营收增量。\n\n增量2：CPO及1.6T技术突破，深度绑定头部云厂商与海外客户，订单储备充足，Q2起产能释放+业绩放量预期强烈。\n\n增量3：卡位下一代算力互联，契合AI超算中心低功耗、高带宽刚需，国产替代空间广阔。\n\n2、【磁性元器件：AI服务器配套订单爆发】\n\n深度受益全球AI算力扩容，高端磁性元器件订单持续高增长，与光模块业务形成双轮驱动。\n\n3、【新能源：充电桩订单落地，第二增长曲线】\n\n海内外充电桩订单逐步兑现，提供稳定业绩支撑。\n\n[福]三、估值定价：低估值+高弹性\n\n#铭普光磁公司参股了深圳东飞凌，后者涉及AI芯片业务并与英伟达在GPU方面有合作开发关系\n\n#英伟达#\n\n当前市值对应主业（50亿）+ 光通信增量（CPO/800G放量后看百亿空间）。\n\n股价处历史低位，业绩拐点+产业趋势（CPO商用元年）共振，看翻倍空间，目标价80元。[發]","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145421545860","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f64e0c38bdedf42eacb91cd754e64fac86df9af6bbfe62140222b9f1d513da73","recordKey":"zsxq-topic:55522145421545860","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:48:07.626Z","publishedAt":"2026-05-15T03:18:48.813Z","publishedAtText":"2026年05月15日 11:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842458245440","author":"小助手","title":"[礼物]奇鋐科技5.14法说会要点整理","text":"[礼物]奇鋐科技5.14法说会要点整理\n\n[太阳]26Q1业绩和毛利率均创历史新高\n26Q1，公司实现营收490.38亿新台币，同比+110%，环比+2.6%，净利润79.16亿新台币，同比+146%，环比+19.3%，毛利率29.77%，同比+3.9pct，环比+3.4pct，均创季度历史新高。AI服务器的高ASP产品显著改善产品组合，拉动毛利率大幅提升。#公司指引2026年业绩逐季增长、爆发点在H2。\n\n[太阳]关于市场传言的镀金规格变更\n公司强调#这一变更目前尚未完全定案，即便最终确定，对公司影响也小于其他供应链。因为公司RUBIN冷板的镀金工序短期规划采用外包处理，长期再逐步建立自主能力，因此即便镀金取消也对公司短期营运无影响。\n\n[太阳]关于Q2业绩下修传言\n公司反馈目前主要在执行25H2延续下来的已有订单，目前正处于过渡阶段。由于终端客户为迎接下半年推出的新平台，必须做资源的重新配置。整体Q2将稳步增长，H2全新架构上线+ASIC开始大量出货，将实现业绩爆发。\n\n[太阳]关于AISC及其他液冷\nASIC下半年大多数方案都是液冷的，#预计2027年ASIC液冷业绩贡献将首度超越GPU。同时公司强调，未来电源模组、网络连接装置、CPO交换机等正开始转向液冷，#周边零部件的液冷渗透率仍有极大的提升空间。\n\n[太阳]关于投资及产能\n预估2026年资本开支150亿（26Q1为36.57亿，同比+169%），2027年将扩大至171亿。下半年，公司液冷模组月产能将从20万组扩至100万组，manifold月产能将从1000套扩至7000套。\n\n具体交流欢迎联系# 长江通信于海宁团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842458245440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"742800b407ef5a79bb0ab2b38f3c4d06211bbe9be467ad9e5628ee0371d30989","recordKey":"zsxq-topic:22255842458245440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:48:07.627Z","publishedAt":"2026-05-15T03:18:19.919Z","publishedAtText":"2026年05月15日 11:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842458221510","author":"小助手","title":"【Cpo板块】观点更新（74）：台积电：迈向全光化","text":"【Cpo板块】观点更新（74）：台积电：迈向全光化\n\n昨日台积电技术会上的表述：\n\n1️⃣如果说过去几年市场熟悉的是CoWos，那么产业下一个要记住的关键词，就是COUPE。\n\n2️⃣#相较传统铜线，COUPE可让系统能效提4 倍、延迟低10倍；若进一步与封装平台深度整合，\n#能效甚至可提至10倍，延迟低20倍。#\n\n3️⃣未来2-3年，单一AI Rack中的ASIC将从8颗暴增至超500颗，整体系统功耗更将暴增200倍。因此，未来势必导入大量光互连，甚至\n#迈向All#\n Optical（全光化）架构。\n\n我们再次强调，Cpo/Oio是Token经济学的必然选择，更低时延=更多Token收入，更低功耗=更少电力成本，同时作用于收入和成本，甚至具备杠杆属性，Csp的需求极可能超预期。\n\n坚定看好最核心的【罗博特科】、【致尚科技】，目前处于爆发的起点。\n\nBy Txy","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842458221510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3ace37c16cbc4015340901c1bd894c71f64d493d1bee00b19ddd4d25d6d6672d","recordKey":"zsxq-topic:22255842458221510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:48:08.554Z","publishedAt":"2026-05-15T03:17:54.525Z","publishedAtText":"2026年05月15日 11:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145421554530","author":"小助手","title":"阿里腾讯capex超预期 ，继续看好算力全产业链【建投计算机】","text":"阿里腾讯capex超预期 ，继续看好算力全产业链【建投计算机】\n\n[玫瑰]#大厂Capex显著上修，#AI商业化收入爆发\n\n#腾讯：#\n 26Q1单季Capex达319亿元，同/环比大幅增长16%/63%，主要用于支持AI基础设施建设与算力资源采购。公司明确表示下半年资本支出将进一步增加，会有更多国产芯片陆续投入使用。企服收入在AI强力驱动下同比大增20%，Hy3 preview及WorkBuddy等多款AI模型与应用稳居行业头部。\n\n#阿里：#\n 当前AI服务器几乎满载，未来3到5年AI数据中心投资回报确定性极高，为获取算力中心所投入的资金将远超此前规划的3年3800亿元。本季度AI相关产品收入达89.71亿元，连续11个季度保持三位数增长，占外部云收入比重达30%，预计一年内将突破50%；MaaS业务ARR预计6月突破100亿，年底将突破300亿。\n\n[玫瑰]#云业务逐步跨越投入期，#有望迎来重估\n阿里在业绩会指出，MaaS业务的毛利率高于传统IaaS，且随着大模型推理成本的不断优化与Token产能的提升，未来1-2年阿里云整体毛利率将迎来显著改善。同时，目前相同服务器部署的重置成本较两年前提升近100%，不仅对客户需求产生强定价牵引，也将进一步推高云服务的盈利中枢。随着大厂在AI基础设施上的投入逐步转化为收入与利润，云有望迎来重估。\n\n[玫瑰]#Agent重塑底层架构，#CPU逻辑持续强化\n区别于传统LLM推理的GPU密集型任务，Agentic AI涉及观察环境、多步逻辑推导与执行动作，其严格的因果串行逻辑高度依赖CPU，且CPU极难享受AI算法的量化与稀疏化红利。随着Agent爆发，AI服务器内GPU与CPU的配比正从目前的8:1向2:1甚至1:1演进，同时柜外沙箱执行节点也将催生海量独立的CPU节点需求。\n\n投资建议：阿里腾讯财报定调AI高景气，坚定看好算力全产业链，尤其是受益于Agent爆发的CPU环节，以及赋能集群落地的算力服务方向。重点相关标的：\n#海光信息、中科曙光、深信服等。#\n [红包]欢迎联系中信建投计算机团队应瑛/方闻千/王嘉昊/张敏/李楚涵","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145421554530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"309408fcb9bdf77a2d803ebf2d3a264bb1fbedbbf6dec9013115ce80304ce151","recordKey":"zsxq-topic:55522145421554530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:49:09.606Z","publishedAt":"2026-05-15T05:48:56.375Z","publishedAtText":"2026年05月15日 13:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842182818452","author":"小助手","title":"🇨🇳【广发军工】长盈通：持续看好公司光通信领域发展潜力","text":"🇨🇳【广发军工】长盈通：持续看好公司光通信领域发展潜力\n\n#CPO预期向上、2026有望成为产业化元年。5月13日，据科创日报引援台湾经济日报今日消息，鸿海全光CPO交换机柜已提前向英伟达出货，且“供应相当吃紧”。月初康宁公司和英伟达宣布合作及扩产计划。据华尔街见闻，花旗预测CPO交换机需求27年将达到20.9万台，并指出亚洲投资者市场普遍预期为25-35万台。CPO架构包含18个外置光源模块，每个包含8个激光器，均需用到保偏光纤。\n\n【🔥空间测算更新】基于当前扩产规划，看35亿收入（特种10亿、通信20亿、商业航天及其他5亿），18-20%净利率，对应6-7亿利润，给30倍，\n#中期市值可展望200-300亿。#\n\n欢迎电话更新相关业务细节，以及深度路演和模型更新~\n\n🇨🇳广发军工团队\n孟祥杰/吴坤其/邱净博15810535661/邵艺阳/史嘉麒","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842182818452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"66387e3df1f284bec94b0b3e39d2b496266bfee2f280e470569ba5b71f0beaab","recordKey":"zsxq-topic:22255842182818452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:49:09.609Z","publishedAt":"2026-05-15T05:48:24.184Z","publishedAtText":"2026年05月15日 13:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514854582512","author":"小助手","title":"【申万机器人】板块继续反弹！关注T链量产和通用复苏两条线","text":"【申万机器人】板块继续反弹！关注T链量产和通用复苏两条线\n\n🌟T链量产线\n✔️特斯拉7-8月开启Optimus v3发布和量产爬坡，正式量产前也将向供应商下发小批量订单，下半年正式开始量产爬坡，第一条产线产能100万台，同时筹备千万台产能的新工厂。\n✔️建议关注：恒立、三花、拓普、恒勃、五洲、北特、万向钱潮、浙江荣泰、峰岹等；\n\n🌟通用复苏线\n✔️26年以来下游需求回暖，通用呈现复苏态势。3-4月PMI指数处于扩张区间，26Q1机床销量增长11%，工业机器人产量增长33.2%，汇川1-4月份的订单增速40%等指标，反映出下游资本开支意愿修复，扩产及设备更新需求释放；伺服、控制器和减速机公司陆续发布涨价函，也说明下游需求向好。部分下游为电子、锂电、半导体等高景气赛道的公司订单增速更加明显。\n✔️建议关注：1）减速器：绿的谐波、国茂股份、中大力德；2）工控：汇川技术、雷赛智能、伟创电气、信捷电气、固高科技、众辰科技等；3）机床：浙海德曼等。\n\n欢迎联系申万机械王珂/胡书捷","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514854582512","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c784803c95c5d4935fff7767a38338ef5fe4a7b6804111678d5391c48a6c4398","recordKey":"zsxq-topic:14422514854582512","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:49:09.610Z","publishedAt":"2026-05-15T05:48:02.039Z","publishedAtText":"2026年05月15日 13:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145815148820","author":"小助手","title":"【机器人板块大涨速评】-0515","text":"【机器人板块大涨速评】-0515\n\n今日机器人板块整体大幅反弹，核心标的拓普集团涨停，浙江荣泰、三花智控均有7%以上涨幅，我们认为板块快速上涨主要原因如下：\n\n1️⃣1Q业绩落地，2Q汽车零部件板块收入环比回暖，基本面利空出尽\n2️⃣板块本身位置低，年初至今回调30%以上，近期大盘上涨板块并未同步跟涨，筹码结构干净（1Q汽车零部件为机构配置减仓最大板块）\n\n向前看，如何把握市场机遇？\n\n我们认为，# 产业进展仍需观察，后续节点包括：特斯拉Optimus v3于3Q投产及爬坡、v4年底前可能发包、宇树可能于4Q上市科创板。但总体而言，马斯克对v3爬产指引极其保守，后续爬坡可能较弱。\n\n因此，# v3投产前板块处于利空真空期、有望跟随大盘高切低实现一定估值修复，v3量产后需要根据爬遍情况决定进一步加仓或减仓。\n\n标的选择方面，建议优选核心标的的估值修复以及有大的边际变化的赛道。\n\n1️⃣核心标的估值修复：# 拓普、浙江荣泰、三花、恒立\n2️⃣边际变化赛道：\nPeek：# 恒勃、福赛、模塑\n电机：# 恒帅\n减速器：# 斯菱、科达利\n电子皮肤：# 日盈电子、岱美股份","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145815148820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"135dfd4bda17d1dad578997ade525e38edf3ca659e05fbcab184420a7ea26cea","recordKey":"zsxq-topic:55522145815148820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:50:12.043Z","publishedAt":"2026-05-15T05:49:47.779Z","publishedAtText":"2026年05月15日 13:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514854584422","author":"小助手","title":"【长城证券-能源开采】打铁自身硬，重视煤炭自身基本面","text":"【长城证券-能源开采】打铁自身硬，重视煤炭自身基本面\n\n[太阳] 煤炭打铁自身硬。两三周以来，煤炭盘面受到【时点油价】的扰动，但这只是情绪扰动，股票的长趋势仍旧要看煤炭自身的基本面。四月以来煤价持续上涨，秦港平仓价从754元涨至当前的835元，上涨81元涨幅超过10%，煤价上涨超预期。最近煤价横盘四五天，煤价到顶了吗？ 当前仍是煤炭消费淡季，后续如夏季开启电厂需求上行、电厂和港口的补库、煤化工的持续高开工率、海外高价格仍在倒逼下游优先买国内煤炭、海外能源危机蔓延至海外露天煤矿开采等因素，都有可能再开启煤炭上行的按钮。\n\n[太阳] 当前仍处于政策对待煤价仍处于观察期。在电厂不亏现金的情况下，政策仍希望是市场自身调节，无须政策干预。国家对煤矿生产更多关注的仍是安全生产，今日消息面反映山西省《开展全省煤矿顶板管理专项治理行动》，即是侧面的印证和反馈。 我们提到过电厂的报表盈亏平衡线是860元，现金平衡线是1000元，当前能源紧张，煤炭时点价格仍有望突破900元，向现金平衡线趋近。当前煤价横盘，一方面是接近860元的报表平衡线电厂有所减缓采购，但能源紧张的大形势，报表平衡线其实更是虚值，现金平衡线才是真实的。\n\n[红包] 煤炭股：弹性【兖矿+兖煤澳洲、晋控】，稳健【中煤、神华、陕煤】，焦煤【潞安、淮北、平煤】\n[红包] 原油股：中国海油（上游资源，中枢油价上涨凸显红利属性）\n[红包] 煤化工：宝丰能源（低成本+高成长），兖矿+中煤（确定煤化工战略定位）\n----------\n【长城证券-能源开采-张绪成 13511050600】","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514854584422","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"482f79e900081b6af188c10ac8a8679b95c7a1f2a3f073ca33e7bd63844c216d","recordKey":"zsxq-topic:14422514854584422","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:50:12.043Z","publishedAt":"2026-05-15T05:49:25.801Z","publishedAtText":"2026年05月15日 13:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514854584252","author":"小助手","title":"【申万电子】盛合晶微带动先进封装开启价值重估！","text":"【申万电子】盛合晶微带动先进封装开启价值重估！\n\n#HBM+CoWoS为算力芯片标配相关产能供不应求\n先进封装占算力芯片成本比重接近25%，未来三年仅国产替代空间在300亿以上！\n\n#全环节进入Capex高峰#\n\n海外TSMC与非TSMC阵营皆上调2026年CoWoS产能规模，也是本土厂商开支大年，扩大OSAT在AI市场版图。\n\n#国产替代下本土厂商加速崛起#\n\n关注三个方向：1）先进制程供给扩张后后道配套能力吃紧；2）未来关键技术方向主要为材料和架构创新，如PLP、2.5D中介层变化、3D互联架构、CPO；3）海外OSAT涨价超预期，带动本土服务价格中枢持续抬升。\n\n#推荐标的#\n\n盛合晶微、长电科技、通富微电、甬矽电子、汇成股份、伟测科技、芯碁微装（机械）、金海通等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514854584252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3596106634cfcaeec00383ff85f4c3b12c01e0584880bdfbe6d36d49dd2bf195","recordKey":"zsxq-topic:14422514854584252","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:51:15.257Z","publishedAt":"2026-05-15T05:50:58.263Z","publishedAtText":"2026年05月15日 13:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514854588522","author":"小助手","title":"[太阳]【长江电子杨洋团队】当前时点，半导体设备材料应该关注哪些机遇？","text":"[太阳]【长江电子杨洋团队】当前时点，半导体设备材料应该关注哪些机遇？\n\n1）存储扩产，国产替代。全球存储供需紧张，两存IPO在即，核心设备公司对订单展望更加乐观，建议关注中微公司、拓荆科技、中科飞测、精智达、德龙激光、鼎龙股份、上海新阳、安集科技等。\n\n2）算力紧缺，先进制程。AI Agent推动Token通胀传导至上游国产算力需求紧迫，国产AI芯片有望加速扩产，先进制程产业链有望受益，建议关注先进逻辑敞口较大的标的，以及算力通胀的封测环节，如精测电子、北方华创、华峰测控、光力科技、深科达、金海通、强一股份、和林微纳等。\n\n3）需求扩张，零部件备货。随着设备公司的订单逐步落地，零部件的需求开始拉升，折旧影响减弱，同时部分品类仍由海外龙头把控，交货周期拉长，国产替代有望加速，建议关注新莱应材（阀门）、先锋精科（加热盘\\零部件）、富创精密（零部件龙头）、珂玛科技（陶瓷材料\\ESC）、神工股份（硅部件）、正帆科技（GASBOX\\石英）等。\n\n4）海外扩产，供应链短缺。据台媒报道SK海力士将于近日在位于韩国清州的新厂M15X正式扩大最先进DRAM的量产规模，该生产线预计年内平均每月产能将达到3万至5万片，进度比原计划提前了约两个月。在当前紧张局势之下，结合需求的持续向好，部分半导体制造关键材料出现缺口，建议关注雅克科技（前驱体）、兴福电子（磷酸\\硫酸）、中船特气（六氟化钨）、神工股份（硅材料）等\n\n欢迎联系长江电子团队！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514854588522","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"527208f72d517bae36e6eacaa5009fb80a550c6fe23da3b65162209a4e761be9","recordKey":"zsxq-topic:14422514854588522","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:51:15.261Z","publishedAt":"2026-05-15T05:50:18.724Z","publishedAtText":"2026年05月15日 13:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825185812290","author":"小助手","title":"[拳头][拳头]【ZX通信】光通信不惧调整，坚定拥抱产业趋势！","text":"[拳头][拳头]【ZX通信】光通信不惧调整，坚定拥抱产业趋势！\n\n[庆祝]今天光通信板块出现较大调整，但是我们依旧坚定看好，认为“光”是未来算力通胀环节的大逻辑，近期产业趋势依然在持续兑现验证，美股已经给予了充分定价：\n1、Cisco昨日大涨13%：Q3财报超预期，光通信子公司 Acacia 本季订单超 10 亿美元，全年 AI 订单预期从50 亿上调至 90 亿美元\n2、Tower两日大涨25%+：签下2027 年硅光晶圆长协 13 亿美元，已收2.9 亿美元预付款；\n3、POET昨日大涨43%：与 Lumilens 签光引擎供应协议首单 5000 万美元，未来五年累计采购有望达 5 亿美元（2025 财年总营收仅107 万美元）\n\n[庆祝]在此我们重申之前的推荐，坚定看好！\n\n[礼物]大光——旭创+新易盛+天孚+东山+LX：地位最巩固，确定性最高\n# LX，已进入Google在内的北美三大客户，下半年出货。marvell深度保供DSP，住友、联亚等保供光芯片，光模块+无源光器件+CPC+液冷+电源后续空间很大。\n\n[礼物]二线小光——汇绿生态：客户拓展+物料储备充足\n# 汇绿生态，coherent全面合作伙伴（800G+1.6T+AOC+NPO+CPO），尤其在NPO和CPO领域有较大预期差。此外，Amazon和甲骨文加速拓展，自主品牌1.6T加速。后续还有望切入新的北美客户！物料保供方面，博通DSP大力支持，CW激光器近期又新增一家厂商保供。\n\n[礼物]光芯片——长光华芯：积极扩产+海外拓展，涨价增厚利润\n# 长光华芯，MOCVD数量最大，潜在供给最为充足，明年产能有望过亿，目前已经与头部厂商合作，EML产品有望进去北美市场，想象空间巨大。同时EML是目前光模块上游最紧缺环节，价格持续增长，有望显著增厚公司利润。\n\n[礼物]薄膜铌酸锂——天通股份+安孚科技：未来确定性方向，空间巨大\n# 天通股份，旭创全面合作伙伴+国内最大铌酸锂晶圆厂商（预计未来全球份额50%+），卡位最好；","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825185812290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0e8fe0e7ce4f5245d4ac306c5f6f21da1a846e3518d2c5b9b5ee3b0a84e50e34","recordKey":"zsxq-topic:45544825185812290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:52:17.396Z","publishedAt":"2026-05-15T05:52:16.570Z","publishedAtText":"2026年05月15日 13:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145815521120","author":"小助手","title":"🧧浙商机械【浙江荣泰】盘中涨超7%：新能源云母、机器人传动部件龙头，具身智能品类延展有望超预期——浙商“重大推荐&三年一倍股”推荐！","text":"🧧浙商机械【浙江荣泰】盘中涨超7%：新能源云母、机器人传动部件龙头，具身智能品类延展有望超预期——浙商“重大推荐&三年一倍股”推荐！\n\n⭐推荐逻辑：\n内生外延驱动高增长：具身智能单机价值持续提升！\n\n➡️中期视角：公司有望成长为稀缺的、掌握传动及驱动核心部件自制能力的具身智能总成商。\n\n（1）公司人形机器人领域能力全面，布局滚珠/行星滚柱丝杠、空心杯/无框力矩电机、减速器、精密材料件、散热器等关键产品，符合客户对供应链的集成化要求，# 单机价值量行业领先、预计趋势持续向上。\n\n（2）公司凭借狄兹精密并购+金力传动投资+伟创电气合资公司+泰国产能投入，坚定配合大客户布局产能， Capex先行，产品性能对标国际龙头，# 预计订单、定点进展顺利。\n\n（3）公司云母业务受益于热失控防护要求趋严，需求增长有望超预期。\n\n风险提示：全球供应链风险，海外需求不及预期，技术更新进展低于预期等\n\n详情可参考推荐报告：# 小程序://浙商证券研究所/06I5hcsPVMrC2pc\n\n☎浙商大制造&机械 邱世梁/王华君18610723118/陈红19921306166/姬新悦18863879909","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145815521120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2835c07f0401b70139c4fe04985befffd86f0e192f51c595d0119a311e4b12fc","recordKey":"zsxq-topic:55522145815521120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:52:17.397Z","publishedAt":"2026-05-15T05:51:46.553Z","publishedAtText":"2026年05月15日 13:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514854422112","author":"小助手","title":"【招商传媒 顾佳团队】易点天下：AI广告算法带来效率颠覆式提升，GPT上线广告平台公司有望成为核心受益方（近期持续强推，坚定看好）","text":"【招商传媒 顾佳团队】易点天下：AI广告算法带来效率颠覆式提升，GPT上线广告平台公司有望成为核心受益方（近期持续强推，坚定看好）\n\n1、公司为稀缺出海智能营销服务商，AI广告算法提升促进程序化广告迅速起量。公司程序化广告业务持续发力，带动收入端高速增长，战略性投入致利润短期承压。公司26Q1实现营业收入10.42亿元，同比增长12.13%，若剔除汇兑损益及股份支付影响，公司核心扣非归母净利润为6800万元，同比增长12.45%。双轮驱动战略落地，广告平台业务进入关键投入期公司在25年年报首次将业务拆分为整合营销服务和广告平台业务两大板块，两者均实现近50%的强劲增长，双轮驱动格局清晰。\n\n2、“AI+营销”工具不断升级，AI工具赋能运营效率提升。公司发布AIDrive 2.0数智营销解决方案，致力于打造垂直营销领域的Agentic AI应用。旗下KreadoAI（AIGC创意平台）、AdsGo.ai（全托管AI投放平台）等产品矩阵已开始对外输出，将内部沉淀的AI能力转化为可复制的商业化产品。广告平台业务（程序化广告）被定位为中长期核心增长引擎，2025年实现收入18.38亿元，同比增长48.92%。该业务具备显著的技术杠杆和规模效应。目前，该业务正处3-5年的战略投入期，公司通过加大媒体资源采买和算法研发投入，以获取更多数据、优化模型，导致毛利率阶段性下滑6.20个百分点至20.31%。旗下程序化平台zMaticoo已完成SDK&DSP 2.0双端升级，并获IAB Tech Lab认证，平台能力逐步得到市场验证。\n\n3、GPT上线广告平台，公司有望成为核心受益方。作为OpenAI广告生态伙伴（如Criteo、TTD）的一级代理商，公司有望在OpenAI广告商业化进程中率先受益，抓住新流量红利。同时，随着ChatGPT等AI应用的兴起，新的流量格局正在形成。公司积极布局GEO（生成式引擎优化）服务，帮助广告主内容更好地被AI搜索引擎抓取和推荐。\n\n风险提示：宏观经济恢复不及预期、汇兑风险、广告主投放不及预期、创新产品进展不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514854422112","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1cfc24aa58ff1f34c3f61118737aef5520b49e766eaff98eea48dfebec8fc9f5","recordKey":"zsxq-topic:14422514854422112","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:52:17.397Z","publishedAt":"2026-05-15T05:51:25.004Z","publishedAtText":"2026年05月15日 13:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145815188584","author":"小助手","title":"📈密尔克卫：通胀弹性，底部推荐","text":"📈密尔克卫：通胀弹性，底部推荐\n\n#为什么跌？一是跌高油价，市场交易中长期悲观情绪，美伊冲突持续，高油价维持，炼化企业开工率下滑，化工物流需求受损。二是跌低增速，2025年和2026Q1业绩增速分别为11%和7%，市场持续杀低估值。\n\n#不一样看法？一是高油价，推升化工品涨价，2026年1-4月底，ccpi累计涨幅34.8%。其中，黄磷市场价涨幅22%，分销业务直接受益。二是实际业绩增速并不低，即使2025年各个业务价格下行，剔除汇兑损益影响后，业绩增速大概15%-20%。\n\n#周期成长、便宜是硬道理。近十年ROE约为13%，目前pb 1.7倍，2027年预期PE不足10倍，pe（ttm）和pb（lf）均处于历史不足5%分位数，把握底部上车机会，高胜率！给予2027年15倍pe，市值空间50%，高赔率！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145815188584","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"32bd55263590c5b70ead4499bae78944db3944f34f5e05459062d0a089c2896a","recordKey":"zsxq-topic:55522145815188584","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:54:22.625Z","publishedAt":"2026-05-15T05:54:04.864Z","publishedAtText":"2026年05月15日 13:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842182254240","author":"小助手","title":"📮【申万计算机】联想集团获准分销H200，AI服务器拐点已至","text":"📮【申万计算机】联想集团获准分销H200，AI服务器拐点已至\n\n🔥2026年5月14日，美国商务部批准阿里、腾讯、字节等约10家公司采购英伟达H200，联想集团、富士康获准分销。\n\n#AI服务器拐点已至#\n\n2025年AI服务器连续多个季度高增，在手订单155亿美元，收入放量后板块扭亏在即；\n拆分看，# 海外 25H2 NVL72已批量出货，验证超节点设计制造能力已进入第一梯队；\n# 国内 1）H200获准进入国内上限约75万颗，联想为两大分销商之一；2）有望进入互联网大厂国产超节点供应链。\n\n#重申PC复苏周期#\n\nβ：20-22年为上轮采购高峰，5年换机周期已至；Win10停更刺激2.4亿台存量换机需求；当前单季度销量仍在过去10年中位数以下。\nα：联想AIPC能力领先，带来单价及市占率提升；PC作为生产力工具，采购冲击或弱于其它消费电子产品。\n\n📈\n#估值仍有弹性#\n\n无存储涨价冲击下，PC+软件服务年度利润约20亿美元*10xPE=当前估值200亿美元\n弹性来自服务器板块规模效应释放，25年服务器收入145亿美元（其中AI服务器仅42亿美元），2%净利率*30xPE仍有约100亿美元静态空间。\n考虑到AI服务器仍高增，公司估值仍有弹性！\n\n📬联想深度、PC/服务器数据，欢迎联系申万计算机王开元/黄忠煌、申万电子","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842182254240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c50d3b56d340c53b1496675050721d265a182d379db961c5a3838f89c845e672","recordKey":"zsxq-topic:22255842182254240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:54:22.629Z","publishedAt":"2026-05-15T05:53:39.763Z","publishedAtText":"2026年05月15日 13:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514854421252","author":"小助手","title":"2026-05-15 13:29","text":"2026-05-15 13:29\n为我总结\n[红包]浙商大制造【上海沿浦】盘中大涨约+6%，机器人业务量产在即！\n\n[太阳]26Q1利润增长超预期\n（1）26Q1：营收4.5亿元，同增3.73%，归母净利润0.46亿，同增41%\n（2）25全年：营收24.2亿元，同增6.3%，归母净利润1.88亿元，同比增长37%\n\n[庆祝]主业：座椅骨架销量大幅增长，ASP略有回落\n2025年座椅骨架销售154万辆份（yoy+36%），价值量为1075元/辆（yoy-107元/辆)\n\n[玫瑰]人形机器人：关节模组量产在即！\n（1）人形机器人业务：\n--核心零部件：即将量产人形机器人核心零部件关节模组(行星关节模组和谐波关节模组)，滚珠丝杠关节研发中；\n--本体：具身智能机器人测试完成；与某大型公司共同研发海量产品准确快速抓取项目已经开始，目前已完成仿真训练平台搭建和建设，预计年内具备上万种物体准确识别抓取能力。\n（2）机器狗业务：\n四足机器人小批量测试结束，预计七月份实现中、小四足机器人小批量量产，年底将实现大、中、小型四足机器人批量化生产，涵盖绝大多数使用场景的需求。\n（3）合作方上电科为上研院母公司，#为机器人领域权威认证机构、深度参与CR认证制度，且具有丰富产业经验。\n\n风险提示：座椅业务与人形机器人业务进度不及预期等\n\n☎ 具体细节，欢迎联系浙商大制造 周艺轩/顾淳晖1580081502","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514854421252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"285eaa8e91bf14c6754f6bd35ca480f7c348aa029704cf4f7c6b0f396d27d1f3","recordKey":"zsxq-topic:14422514854421252","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:55:26.231Z","publishedAt":"2026-05-15T05:55:17.204Z","publishedAtText":"2026年05月15日 13:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145815512820","author":"小助手","title":"【GJJX】通用机械：在分歧中前进！","text":"【GJJX】通用机械：在分歧中前进！\n\n[礼物]信号：PPI转正、微观反馈订单回暖、一季报超预期。\n\n[礼物]历史复盘：通用机械（机床、工业机器人、工控伺服、叉车、注塑机、减速机）历史上每轮周期3.5年左右，和库存周期的跨度一致、领先库存周期3个月左右。2022年以前历次周期稳定性都比较好，但是22-23年的上行周期表现较弱、被PPI持续拖累，以至于这个框架被市场抛弃。但这一次多种信号显示通用机械的复苏周期又重新到来，而这次会是类似20-21年的强周期（新产业趋势+PPI上行+份额提升）\n\n[礼物] 需求来自哪里？液冷、机器人、船舶都是明显增量。此外，多数工业品的“量”一直很好，不好的是“价”，而只要有量，就需要设备（下游企业盈利不好的话可以延迟采购、但不能无限期延迟）。而现在，“价”也在变好！最近工控、挖机等陆续出现涨价。\n\n[礼物]方向：内需占比高的机床、工控。\n\n[礼物]相关标的：\n主机龙头：纽威、乔锋、海天\n数控系统：华中\n五轴机床：科德\n丝杠导轨：恒立\n工控：汇川、禾川","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145815512820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a718371e47adb871da74f0136724ff1ee4867405c856a9b0ea2ce510a09b0ab4","recordKey":"zsxq-topic:55522145815512820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:55:26.232Z","publishedAt":"2026-05-15T05:54:56.576Z","publishedAtText":"2026年05月15日 13:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145815512130","author":"小助手","title":"固生堂海外市场&AI电话会要点","text":"固生堂海外市场&AI电话会要点\n\n【海外】\n[玫瑰] 门店扩张：截至4月底新加坡已落地22家门店（自建7+并购15），全年目标30-50家。Google自然流量同比增长400%+，70%+客户主动来电咨询。\n\n[玫瑰] 门诊人次： 2026Q1新加坡累计门诊近2万人次；其中宝中堂单店Q1门诊人次同比增长250%。\n\n[玫瑰] 门店收入：宝中堂2026年3、4月门店利润率超过30%；该门店面积约100平米，单月收入达人民币120-130万元，年度坪效超过10万元/平米，为全球门店中最高水平。\n\n[玫瑰] 医生储备：年内新出诊医生已超30名，新加坡约2,000名常态执业中医师中公司仅占约2.5%，获医空间巨大，医师资源补齐将进一步释放问诊效率与收入天花板。\n\n[玫瑰] 外延并购：2026年将积极探索马来西亚等其他海外市场布局，目前已有多个具备规模的并购标的在推进；将通过并购当地头部机构的方式快速进入吉隆坡市场。整体海外市场中长期目标为不超过5年实现20-30亿人民币的收入规模\n\n【AI】\n[玫瑰]2026年1-4月，内部AI健康助理累计收入突破1000万元；已上线AI问诊、AI舌诊、AI快测、国医AI分身等产品，月agent使用量突破10万。\n[玫瑰]技术端：发布中医垂类专属模型及基于专家的专科诊断模型，深化中医AI技术及专科能力积累。\n[玫瑰]产品端：批量化上线中医专家agent及问诊、舌诊、药膳等垂直场景agent，预计全年agent数量突破200个，在内部及外部渠道同步提供服务。\n[玫瑰]内部应用：持续提升C端患者服务能力，重点接入老患者个人健康管理及长期服务场景，提升患者互动及粘性。\n[玫瑰]收入指引：2026年AI业务整体收入预计在6000万-1亿元人民币，保持高速增长","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145815512130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4d76ebb200d54ab3dba2f28abcb605ba08932db7a28aafa6a534ab16dc4d1495","recordKey":"zsxq-topic:55522145815512130","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:57:31.109Z","publishedAt":"2026-05-15T05:57:15.779Z","publishedAtText":"2026年05月15日 13:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842182281420","author":"小助手","title":"[太阳]筹码调整之际，继续紧抓主线@260515","text":"[太阳]筹码调整之际，继续紧抓主线@260515\n\n[红包]大光：传明年需求继续上修，光模块龙头出货量预期继续向上，近期包括NPO/轻相干/ELS等新产品逻辑持续不断。大BETA坚实基础上，大光Alpha也在不断加强，持续重点推荐中际旭创、新易盛\n\n[红包]小光：继续坚定看好光迅科技和联特科技。光迅科技核心受益国内市场需求释放以及海外市场突破的强预期，短期因定增竞价因素影响或有所波动，回撤就是机会，继续重点推荐；联特科技核心看预期差赔率\n\n[红包]新光：CPO近期产业催化加速，同时核心标的市值空间更为充足，继续重点推荐卡位优势明显的天孚通信/炬光科技\n\n[红包]物料：坚定看好光芯片环节的供应链突破机会，继续看好仕佳光子，近期调研反馈积极，产能扩张及供应链突破均在持续推进","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842182281420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"047c5ccf6eac64d3cbab089717faccc09a657fc0e17ed1dc89bdaa0fd6b0f36d","recordKey":"zsxq-topic:82255842182281420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:58:33.021Z","publishedAt":"2026-05-15T05:58:22.489Z","publishedAtText":"2026年05月15日 13:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842182211852","author":"小助手","title":"【开源电子】英杰电气公司交流更新0515，维持重点推荐","text":"【开源电子】英杰电气公司交流更新0515，维持重点推荐\n\n‼️核心观点：公司射频电源及半导体材料业务迎来全面的景气度释放，截止4月订单同比增速超60%，毛利率修复至50%以上。光伏亦出现明确业绩拐点，有望迎来戴维斯双击，目标市值300亿，重点推荐！\n\n中微公司射频电源核心供应商、今年突破型号数量翻倍、国产化加速\n公司目前射频电源已实现13.56MHz、27.12MHz、40MHz、60MHz、400K等多频率型号量产，从原1-2款供应拓展至5款量产，且已经完成14nm电源适配。已突破型号在中微公司份额高达60%，拓荆份额高达30%，华创亦有供应直流、高压电源，射频电源有望导入。\n\n我们在上周（5.9）的中微公司调研中亦确认射频电源国产化自去年下半年开始加速。预计随公司产品突破型号数量继续提升叠加国产化率提升，半导体射频电源收入有望迎来非线性提升。\n\n射频电源匹配器实现突破、可服务市场翻倍\n公司在三年研发后首次突破匹配器，射频电源匹配器市场规模与射频电源本身相当，对于公司而言SAM翻倍，目前目前拓荆27.12MHz设备配套匹配器已获订单，中微刻蚀机配套匹配器正在测试，已获得中微研发团队认可。\n\n市值空间展望\n我们测算明年开始半导体射频电源市场有望突破200亿，考虑到公司持续突破更多型号，且在已放量型号获得较高份额，我们预期公司稳态份额（2030年）有望达到25%，对应50亿以上的射频电源收入，净利率经确认有望达到30%以上，对应15亿远期利润，400亿远期市值，另有约20%维保需求，对应100亿市值。叠加光伏100亿市值，远期可展望至600亿总市值，折现至2026年目标市值为300亿。\n\n☎️陈蓉芳/向俊儒","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842182211852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c081b725ee019e4e7669af2796a67e97c73a99f875bee41394e3d7a98ecb1e42","recordKey":"zsxq-topic:22255842182211852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:58:33.021Z","publishedAt":"2026-05-15T05:57:34.815Z","publishedAtText":"2026年05月15日 13:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825185554456","author":"小助手","title":"【明新旭腾】人形机器人皮肤交流更新202605","text":"【明新旭腾】人形机器人皮肤交流更新202605\n\n1、主业拐点已至：#Q2盈利确定性改善，毛利率预计恢复至18~20%，全年目标扣非净利转正。\n\n2、机器人皮肤：产品高度定制化，定制化开发后客户替换供应商难度高，易形成深度绑定。#客户合计给出27年大几千台需求，乐观看可以过万。\n\n3、客户重大进展：#某头部车企系新一代机器人外观包覆产品均由公司提供，同时正在配合包括YS，小鹏，五八智能在内的国内头部客户以及新加坡机器人客户进行皮肤开发","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825185554456","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e6d75052e50c26193a87abc013cddd2adafac9e18cc28719e9908b1a697dfe56","recordKey":"zsxq-topic:45544825185554456","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:59:35.527Z","publishedAt":"2026-05-15T05:59:25.739Z","publishedAtText":"2026年05月15日 13:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145815421144","author":"小助手","title":"长江存储拟申报IPO，坚定看好存储超级大周期【东北计算机】","text":"长江存储拟申报IPO，坚定看好存储超级大周期【东北计算机】\n\n🌟据媒体报道，国内3D NAND核心龙头长江存储计划于今年6月中旬提交IPO申报材料，预期估值约420亿美元。\n\n1️⃣把握存储上行周期，强化先进产能布局\nAI对数据中心、服务器等高端存力需求的强劲拉动下，高端NAND呈现供需偏紧态势。长存选择在此窗口期启动IPO，有助于获取长期资金支持，顺周期加码先进产能，扩大全球市场份额。\n\n2️⃣突破重资产资金瓶颈，加速构建自主存储生态\n存储芯片属于典型的“资本+技术”双密集型赛道，持续的技术迭代与扩产需要千亿级投入。长存若顺利登陆资本市场，标志着国内存储产业将步入资本赋能与生态协同的新阶段，利于缩小与海外巨头技术代差。\n\n3️⃣ 发挥“链主”带动效应，上游配套环节迎确定性增量\n长存作为国内两大存储IDM核心企业之一，#其上市后的资本开支落地将带来显著的产业链外溢效应。#产能的持续扩张将直接拉动本土设备、材料的采购需求，#加速配套企业在核心产线中的验证与规模化导入。\n\n🌟#我们坚定看好存储行业上行大周期及国产扩产逻辑。#建议关注深度绑定国产存储供应链的配套企业。主要包括：半导体核心设备（刻蚀、薄膜沉积、量测等）、半导体材料，以及相关先进封测产业链龙头。\n\n[玫瑰]相关公司：\n\n•上游&设备：雅克科技、神工股份、精智达、长川科技、拓荆科技、中微公司。\n•原厂：美光、海力士、铠侠\n• 存储模组：开普云、闪迪、德明利、香农芯创、国科微、线上线下、佰维存储；\n• 存储芯片：兆易创新、普冉股份、帝科股份；\n•SSD企业级解决方案：同有科技；\n\n🔥风险提示：下游需求不及预期。\n\n☎️东北计算机：赵宇阳（SAC:S0550525050001）/廖岚琪","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145815421144","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b58b135ca4d497523632b6ba96109caa8eae69cd34fea047fe190ccb752d868a","recordKey":"zsxq-topic:55522145815421144","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-15T05:59:35.530Z","publishedAt":"2026-05-15T05:58:57.164Z","publishedAtText":"2026年05月15日 13:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514854122152","author":"小助手","title":"[红包]【申万美护】毛戈平：下跌基本面无虞，长期看好公司成长空间","text":"[红包]【申万美护】毛戈平：下跌基本面无虞，长期看好公司成长空间\n\n[玫瑰]#公司今日盘面调整，或因自然人股东减持有关，预计约2%股份，扰动市场情绪，预计为个人资金需求，与毛戈平家族决策无关，我们坚定看好公司长期基本面成长空间和公司中高端市场占位的稀缺性。\n\n[玫瑰]＃此前公司发布股权激励计划，建立长效激励机制，绑定核心利益锚定长期成长！我们看好公司长期成长前景，4月份公司全渠道增速30%以上。公司26年业绩指引维持不变，收入利润均30%以上。\n\n[玫瑰]#持续推出新品，拓展增长曲线。推出底妆大单品粉色“皮肤衣”及防晒隔离，不断拓展细分场景和客户群体等；护肤推出琉光赋活系列，该系列灵感取自喜马拉雅山脉，包含菁华水、精华液、面霜及眼部精华四个核心品类，以“雪感”肤触与清透质地为特色，旨在满足冬季修护与抗老需求。\n\n[礼物]＃当下对应17倍PE，预计伴随估值切换及后续情绪回暖，公司将迎来积极变化，我们长期看好公司成长价值。\n\n[爱心]欢迎交流申万美护王立平","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514854122152","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"25c9ccd37f2c59b97b56508fd58a74b0c88e3a16eb113b9957ae4e8694f82dde","recordKey":"zsxq-topic:14422514854122152","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-16T06:35:44.647Z","publishedAt":"2026-05-16T03:40:51.426Z","publishedAtText":"2026年05月16日 11:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522144221884450","author":"机构调研","title":"【国泰海通】贵州茅台部分产品自营体系零售价格调整","text":"【国泰海通】贵州茅台部分产品自营体系零售价格调整\n\n据i茅台APP，自5月16日零时起，部分贵州茅台酒产品自营体系零售价格调整，包括：\n\n① 陈年(15)：4199→4279元/瓶，每瓶涨80元、+1.9%\n\n② 精品茅台：2299→2359元/瓶，每瓶涨60元、+2.6%\n\n③ 马茅珍享版：2499→2699元/瓶，每瓶涨200元、+8.0%\n\n④ 公斤茅台：2989→3119元/瓶，每瓶涨130元、+4.3%\n\n4月以来非标代售陆续投放，部分非标产品价格短期波动后已经企稳，据茅粉鲁智深平台数据，5月15日（本周五）陈年(15)、精品、马茅珍享版、公斤茅台批价分别为4250、2310、3050、3270元/瓶，其中陈年、精品批价与新零售价相差不大，新价格有望形成指引。\n\n此前公司于3月底对普飞产品进行提价（零售价+2.7%、销售合同价+8.6%），本次非标提价同样是出于随行就市、供需适配、量价平衡、相对平稳的考虑，淡季挺价有望降低市场影响、为下半年的旺季做准备。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522144221884450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"642574bdcb12b79c0de82615c054e7a703d116c4ffe0c92df357cf9089f2c319","recordKey":"zsxq-topic:55522144221884450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-16T06:35:44.668Z","publishedAt":"2026-05-16T03:39:40.499Z","publishedAtText":"2026年05月16日 11:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544822448112490","author":"机构调研","title":"【银河电新曾韬团队】连续上涨！继续推荐海星股份","text":"【银河电新曾韬团队】连续上涨！继续推荐海星股份\n\nAI Capex有望上调，公司量价逻辑继续增强！中美会谈初步结果H200部分放开，CSP上修资本开支进一步带动AIDC建设提速，电源原材料铝电极箔需求预期只增不减，高端产品供不应求！考虑到原料上涨，行业5月价格普遍上涨 10%-15%，公司幅度领先行业！后续供给紧张，不排除多轮涨价可能性，弹性极大。\n\n产销两旺26Q1兑现业绩。26Q1公司实际净利或达0.46亿左右，净利率7%。26Q1公司AI服务器产品已出货小几十万平但增速很快，随其放量，叠加新疆满产满销、四川丰水期排产，后续业绩或超预期。\n\n产能技改进度或超预期。从公司订单情况看需求增长翻倍以上，公司年初正式批量供货且逐渐爬产，产能尚不能满足下游客户需求属于“有价缺量”，目前全力技改进度或超预期，Q2 出货量有望上修，盈利水平向上弹性十足。我们预计公司26年AI服务器铝箔出货量300万平，年末产能达 1000 万平，仍存在较大交付缺口！\n\n目前我们预计公司26/27年业绩3.7/5.5亿元，后续涨价仍有上修空间，业绩爆发空间广阔弹性十足。\n\n重视主题性和海星稀缺性，坚定看好强烈推荐！欢迎路演详细交流深度报告","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544822448112490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a299f7280d3e0b065a4e59a58f3bfed0ac5c4326450f730e2584b7b697671813","recordKey":"zsxq-topic:45544822448112490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-16T06:35:44.668Z","publishedAt":"2026-05-16T03:38:44.154Z","publishedAtText":"2026年05月16日 11:38","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255844558181812","author":"机构调研","title":"【国盛电子】东山精密: 芯片为王，全栈布局完善","text":"【国盛电子】东山精密: 芯片为王，全栈布局完善\n\n目前eml芯片为整个光通信领域最稀缺的产量，缺货涨价幅度最高，lumentum 2月份电话会表示2027年产能已经锁定，4月份表示2028年产能已经锁定，eml一芯难求。\n\n🔥公司PCB、精密结构件和光电模组传统业务稳定增长，收购法国GMD拓展汽车海外布局；26Q1，索尔思光模块产品持续导入新大客户，m客户顺利出货，成为公司核心利润新引擎，积极扩产，营收、利润大幅提升。\n\n🔥光芯片持续缺货，索尔思为国内唯一一家可自供eml芯片并大规模量产，扩产后产能预期超过北美龙头。26年下半年芯片产能扩充至22KK/月，27年预期全年3亿颗产能。光芯片净利润率预期高达50%以上。光模块利润率30％，在手订单充沛，meta顺利出货800G，甲骨文、微软、xAi进展顺利，AWS、nv 1.6T送样，G持续接触中。\n\n🔥紧握AI PCB行业的快速发展机遇，启动高多层PCB新产能的规划，已投入13亿美金。Multek客户覆盖度广泛，正积极配合北美大客户打样测试，后续将追加投资，有望迎来业绩新增量。目前对应27年仅十几倍pe，继续强call!\n\n风险提示：行业技术迭代不及预期。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255844558181812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"24f3a3590180c5225d20ee5b4deb6842f5a1160dca7c18ad500be761f806ebad","recordKey":"zsxq-topic:22255844558181812","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-16T06:35:44.668Z","publishedAt":"2026-05-16T03:36:31.853Z","publishedAtText":"2026年05月16日 11:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255844558182510","author":"机构调研","title":"【国盛机械&机器人&中小盘】重视","text":"【国盛机械&机器人&中小盘】重视\n#信测标准：#\n 估值20x的机器人视触觉第一股\n\n[红包]我们年前去硅谷拜访了特斯拉、斯坦福机器人中心等机构，发现灵巧手触觉是当前业界研究重点，回国提示了福莱新材、日盈电子等机会，引领了触觉板块的超级行情。相较于电子皮肤，\n#视触觉#\n 能够更好地感知切向力（即摩擦力），在手指末端有更强实用性，#未来视触觉大概率会成为手指末端触觉的主流方案！ 北美视触觉龙头\n#Gelsight#\n 已实现5000美元收入，国内也诞生了纬钛、戴盟、千觉等创业公司，上市公司目前仅有\n#信测标准#\n 有相关布局。\n\n[發]信测标准布局快消品检测，需要灵敏的触觉感知皮织物表面细微差异，视触觉方案本身能够赋能主业。中科院的刘志远教授是该领域权威专家，目前正在推进和公司的战略合作。同时，检测机器人子公司瓦力科技的负责人蒋毅是\n#那智不二越#\n （特斯拉Optimus轴承供应商）唯一外国人高管，未来能够帮助公司进一步探索在机器人本体、执行器领域的机会。\n\n[發]公司现有机器人检测业务客户包括汇川、追觅、科沃斯等，随着检测业务客户（包括t、hw、mi等）发力机器人产品研发，传统检测主业也有望受益机器人产业趋势。不考虑合资机器人公司利润贡献，预计 26 年净利润3.5 亿，40%净利率，pe 仅 17 倍。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255844558182510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ffcf72a690d33a1856d5e9dc2d5ab6a523c9217d1a3616df805cb5eeaae34440","recordKey":"zsxq-topic:22255844558182510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-16T06:35:44.668Z","publishedAt":"2026-05-16T03:35:52.535Z","publishedAtText":"2026年05月16日 11:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255844558188160","author":"机构调研","title":"【中信建投电新】吉林容量电价落地","text":"【中信建投电新】吉林容量电价落地\n\n【储能】吉林容量电价落地，折算每度电增厚收入约0.125元/kWh，高于西北水平\n\n亮点：\n\n吉林省发布独立储能容量电价细则，容量补偿标准按330元/kW·年（含税）执行，按8小时折算、容量供需系数取1，测算每kWh放电量增厚约0.125元/kWh。补偿水平较高，反映东北地区亟需储能等调节资源。\n\n点评：\n\n截至2025年底，吉林新能源装机达2770万千瓦，占全省电源总装机比重53.5%，历史性超过火电成为第一大电源，新能源渗透率已处全国较高水平。吉林26年一季度储能峰谷价差位居全国第一，反映当地储能收益水平高、系统对调节资源需求更为迫切。\n\n114号文后，近期各省容量电价政策正在密集落地；除西北外，东北区域也开始加快跟进。东北省份普遍峰谷价差高、新能源渗透率提升快，同时冬季火电承担供暖任务调峰能力差，亟需储能。目前辽宁（370元/kW）、吉林（330元/kW）出台的容量电价均采取高水平+高时长的方式，说明东北对长时储能更为亟需，同时也愿意给予更高水平的补偿。\n\n投资建议：\n\n容量电价政策持续落地，一方面抬升对碳酸锂等原料涨价容忍度，另一方面将吸引央国企下场。今年以来储能将从内蒙等地区向全国发展，如西北五省、东北三省、河北、海南等区域。\n\n建议关注：海博思创、阳光电源、宁德时代、鹏辉能源、亿纬锂能等。\n\n----\n\n建投电新：雷云泽/朱玥","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255844558188160","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cc45ce425ee46abb99d6c33beb2d9e3b427e82033cf780d52f051df0ce5d8c79","recordKey":"zsxq-topic:82255844558188160","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-16T06:35:44.668Z","publishedAt":"2026-05-16T03:31:52.130Z","publishedAtText":"2026年05月16日 11:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522144221824184","author":"机构调研","title":"【华泰电新】阳光电源更新","text":"【华泰电新】阳光电源更新\n\n阳光电源今日股价大涨。我们重申看好公司大储龙头地位+全球储能需求景气。\n\n#AIDC电源稳步推进#\n\n◆目前公司已陆续拜访多家AIDC配储客户，AIDC获得头部客户样机需求。\n\n◆预计SST2026年底完成测试验证，2027年实现批量化。公司产品布局进一步从800V延伸至二次/三次电源体系。\n\n◆政策逆风影响不大，公司历史上已主动规避欧洲政策性银行相关项目，目前正在波兰建设逆变器+储能工厂，预计2027年投产，以满足本地化与合规要求。\n\n#一季度毛利率已显著回升，#储能需求持续景气\n\n◆1Q26储能毛利率由4Q25的24%环比回升至30%，1Q26公司储能收入实现约87亿，同比有所下滑，主要系1Q25中东7.8GWh大项目集中确收高基数，#若剔除1Q25中东一次性项目影响（约40亿元收入贡献）1Q26储能业务同比增长近60%。\n\n◆公司维持全年60GWh储能出货指引，区域结构上预计欧洲占比提升、中东占比下降。\n\n◆美国AIDC配储打开需求空间，我们估算AIDC拉动储能需求空间有望实现55-110GWh/年。\n\n#员工持股计划已经落地，未来亚马逊AIDC配储订单逐步交付，谷歌订单招标结果公布有望进一步催化。公司目前对应2026年不到20x P/E，继续推荐！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522144221824184","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1d4463aa343b99432b2b6803650c2cfedd8dfcfd37795fa083ca87ece48d1991","recordKey":"zsxq-topic:55522144221824184","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-16T06:35:44.668Z","publishedAt":"2026-05-16T03:31:13.636Z","publishedAtText":"2026年05月16日 11:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522144221825840","author":"机构调研","title":"【国金商社】体育赛事大涨：中央财政5亿加码校园足球，世界杯催化，关注彩票、体育器材、媒体等标的","text":"【国金商社】体育赛事大涨：中央财政5亿加码校园足球，世界杯催化，关注彩票、体育器材、媒体等标的\n\n🔥今日体育赛事走强，粤传媒冲击涨停，金陵体育、共创草坪、舒华体育、中体产业跟涨。\n\n🔥我们3月起发布深度报道，推荐逻辑：我国消费政策从短期刺激转向制度重构，文旅赛事有望直接受益。\n\n我国传统赛事供给稀缺，根源在于审批复杂、同质化严重。当前国家通过增收计划、供给创新、治理革新，打通供给堵点，释放居民服务消费需求，为文旅赛事提供友好环境，有望带动彩票、体育器材、媒体等产业链直接受益。\n\n🔥当前催化：中央财政近日继续安排5亿元奖补资金，支持4.1万所义务教育阶段校园足球特色学校开展足球训练及竞赛等活动，校园足球普及有望带动参赛观赛人口扩大，带动文旅赛事消费。\n\n🔥当前赛事供给正在逐步深化：\n\n1）25年苏超：在草根社会心理、经济驱动、政府治理保障下，广泛带动上下游产业链，整个苏超赛事带动异地文旅消费145.7亿元（+27%）；\n\n2）飞超联赛：26年5月9-10日，飞超南通、盐城、泰州三站同步启动，绑定低空+银发经济双风口，江苏深厚老年客群与充足消费弹性，有望带动文旅赛事消费；\n\n3）26年世界杯：将于6月11日至7月19日举行，首次扩军至48支球队、104场比赛，赛事周期拉长，本届世界杯因地处北美时区，大量比赛时间覆盖中国观众白天黄金时段，观赛门槛大幅降低，有望系统性拉动体育传媒、彩票等需求；\n\n4）广州赛马：10月举办，作为国内稀缺高规格赛马赛事，有望覆盖高净值人群。\n\n🔥建议关注：1）具备核心赛事IP运营能力、场馆资源丰富、全产业链整合能力的体育和文旅标的，如交运股份、珠江股份、金陵体育、力盛体育；2）彩票：中体产业（国家体育总局下属，具备资质和运营壁垒）；3）体育传媒：如粤传媒。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522144221825840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5e571b88378cd01a9cadef1cf2b81c69efbe556a5a9a9532e2bb737c45ccafd4","recordKey":"zsxq-topic:55522144221825840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-16T06:35:44.668Z","publishedAt":"2026-05-16T03:30:17.105Z","publishedAtText":"2026年05月16日 11:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544822448148520","author":"机构调研","title":"【中信科技】理想汽车新一代L9发布会速评：迈向具身智能的新旗舰","text":"【中信科技】理想汽车新一代L9发布会速评：迈向具身智能的新旗舰\n\n----------------------\n\n【外观与内饰】\n\n1）旗舰外观设计：继承前代设计语言，机盖更高、前脸更平整、一体式D柱、前悬缩短、后悬增长、正梯形尾部设计，配备22英寸大轮毂，提升气场。还拥有三色星环灯、钻石棱线、晶灰镀铬饰条、迎宾光毯、4个电容防夹电动门。可选装双色车身。\n\n2）内部配置：智能座舱算力46TOPS（高通8797Elite），4把零重力座椅，前排29英寸6K全景屏，后排21英寸4K屏（带自动后移和调整角度），9.3.6无暇环绕音响，七温区空调系统（一排4、二排2、三排1），新一代智能冰箱（容量10L、最低-6度，可拆卸内胆），二排拓展电动导轨（可以装小桌板）。\n\n【增程器和电池】\n\n1）增程器：自研第三代增程器。更低的NVH：无感启停，使用体验追平纯电理想i8。更省心：整车三年或增程器三万公里超长保养。更省油：增程电机发电效率94.8%，WLTC馈电油耗低至6.3L/100km。\n\n2）电池：72.7kwh容量，CLTC纯电续航420km（较上一代+50%），采用800V 5C充电，10分钟充电80%。\n\n3）充电网络：拥有全国最大5C超充网络，1300+高速超充站，2700+城市超充站。\n\n【底盘和悬架】\n\n1）800V主动悬架，单轮1万牛，提供主动支撑；双阀CDC减震器，毫秒级调节速度，吸收稀碎震动。行驶更加舒适、波浪路面起伏晃动更少、转弯更强支撑感、高速行驶麋鹿测试更稳。\n\n2）线控转向+后轮转向：转弯半径从6.1米缩小至5.3米，可自由选择方向盘的打满角度。\n\n3）EMB线控机械制动：完全线控底盘的最后一块拼图，缩短0.1秒的响应时间，刹车距离更短，主动安全性能更高。终身无需更换制动液。\n\n4）其他功能还包括：可以模拟赛车游戏、可抬脚换胎、可加装后备箱备胎。\n\n【安全性】\n\n1）堡垒安全车身3.0：采用2200Mpa高强度钢，一体式双门环，11个安全气囊，安全带和气囊对乘客自适应。\n\n2）灯光系统：ADB大灯，近光照射亮度+50%，远光照射距离+30%。\n\n3）AEB/AES：结合全新感知系统+完全线控底盘响应，夜间AEB/AES能力提高到130km/h。还具备泊车悬空障碍物识别，主动悬架碰撞抬升保护。\n\n【智能化】\n\n1）更强的心脏——马克M100自研芯片：单颗1280TOPS算力，采用5nm车规级工艺，单位面积算力密度提升80%。基于数据流架构（架构围绕搬运数据设计），FPS帧率是上一代平台的2倍，端到端延时下降40%。\n\n2）更好的眼睛——3DViT感知模型：等效分辨率1080线，结合激光雷达和车载摄像头，像素级还原三维世界。\n\n3）更聪明的大脑——马赫VLA智驾大模型：具备多模态思考能力，能够实现借道绕行、防御性驾驶、窄路礼让倒车、VLA召唤通过眼镜泊出车位、车外手势指挥、主动迎宾等。\n\n4）更精密的神经系统——星环OS，端到端响应小于300ms。\n\n【配置和价格】\n\n1）L9 Ultra：最终定价45.98万元。\n\n2）L9 Livis：最终定价50.98万元（先前宣布售价55.98万元）。较Ultra增加：800V主动悬架，线控机械制动EMB、2颗马赫芯片（Ultra为1颗）、智能三色星环大灯、Livis专属设计套件、可选装双色车身。\n\n3）另有首销期权益2万元现金减免，以及理想首任车主1万元复购权益。\n\n4）5月17日开启交付，限量准现车可在5月底前交付。\n\n-----------------------\n\n欢迎联系中信证券科技团队！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544822448148520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a9aca9af636c50c7f7ac35557ef0f87eaf18bf81a4475e5b7643b512b0658b22","recordKey":"zsxq-topic:45544822448148520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-16T06:35:44.668Z","publishedAt":"2026-05-16T03:29:18.070Z","publishedAtText":"2026年05月16日 11:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255844558158550","author":"机构调研","title":"【中泰电子|铠侠】FY25Q4业绩超预期，AI需求强劲、预计27年持续供不应求！","text":"【中泰电子|铠侠】FY25Q4业绩超预期，AI需求强劲、预计27年持续供不应求！\n\nFY25Q4业绩超预期，盈利水平创新高！\n\n【营收】1万亿日元，qoq+85%, yoy+189%（超出彭博预期9209亿日元）；\n\n【营业利润】5991亿日元，qoq+314%， yoy+1500%（超出彭博预期5193亿日元/指引高位5300亿日元）；\n\n【净利润】4099亿日元，qoq+358%， yoy+2991%（超出彭博预期3582亿日元/指引高位3700亿日元）；\n\n【调整后Non-GAAP毛利率】66%，qoq+30pcts，yoy+41pcts。\n\n【净利率】41%，qoq+25pcts，yoy+37pcts。\n\n-分量价看：ASP环比增长翻倍以上；位元出货量环比减少10%。\n\n-分应用看，SSD和存储业务环比快速增长。\n\n—SSD&存储：营收6003亿日元，qoq+100%，yoy+179%，占比60%。AI强劲驱动SSD出货量与ASP提升，PC则受益于涨价。\n\n—智能设备：营收3373亿日元，qoq+81%， yoy+324%，占比34%。\n\n—其他：营收652亿日元，qoq+15%， yoy+25%，占比7%。\n\nFY26Q1指引大超预期、彰显信心！\n\n公司预期FY26Q1营收1.75万亿日元，qoq+75%，yoy+411%，高于彭博预期的1.33万亿日元；营业利润1.3万亿日元，qoq+117%，yoy+2775%，高于彭博预期的8741亿日元；净利润8700亿日元，qoq+112%，yoy+4601%，高于彭博预期的6127亿日元。\n\nAI需求强劲，NAND供不应求！\n\n1、数据中心/企业级：AI推理工作负载需求强劲；传统服务器需求保持强劲；近线硬盘替代在2026年放缓，客户优先考虑高性能推理产品，潜在市场仍在扩大。\n\n2、智能手机/PC市场：PC与低端手机物料清单成本上升导致出货量下降。高端手机出货量稳定，最低容量的提升推高了平均容量。\n\n3、供需格局：\n\n- CY26年位元增速：高双位数百分比，预期铠侠位元增速至少与市场一致。\n\n- CY27年位元增速：预计继续供不应求。\n\n风险提示：产品需求不及预期；涨价不及预期。\n\n派点请支持中泰电子：王芳/杨旭/康丽侠/张心阳","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255844558158550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9f3363a72c449a283db02b88a8e10ebbd6d98a453298d7d3f5cc099b7c749e5b","recordKey":"zsxq-topic:22255844558158550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-16T06:35:44.668Z","publishedAt":"2026-05-16T02:44:55.566Z","publishedAtText":"2026年05月16日 10:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842111124440","author":"机构调研","title":"【开源通信】底部独家挖掘【杰普特】&“senko三兄弟”杰普特、仕佳光子、致尚科技，继续坚定看好欢迎联系交流","text":"【开源通信】底部独家挖掘【杰普特】&“senko三兄弟”杰普特、仕佳光子、致尚科技，继续坚定看好欢迎联系交流\n\nAI时代光纤连接器向高密度演进，全球插芯龙头Senko产品不断升级随着网络需求持续推动光模块速率提高，MPO连接器作为光模块关键接口，需要更高光纤密度、更低损耗连接和更高效数据传输，Senko作为光纤插芯龙头，插芯向SN-MT、MPC金属PIC连接器持续升级。\n\nCPO全栈方案迭代落地，有望带动MPO需求增长。OFC2026展会期间，多家企业表示已实现CPO技术多场景覆盖，与NPO、LPO路线形成协同竞技格局，OIF组织牵头40+厂商完成CPO互操作验证，打破量产瓶颈。\n\n与使用可插拔光模块的光链路相比，使用CPO的光纤链路包含更多的光纤连接器，附加连接器包括CPO交换机面板上的连接器以及任何中板连接器，以MPO为代表的多芯连接器有望成为未来发展趋势，能与可插拔模块互操作并向后兼容已安装在数据中心的结构化布线。我们认为，随着头部客户验证推进与产能释放，CPO有望加速渗透AI数据中心并进一步拉动MPO需求。\n\n坚定看好全球AI产业链，重视“Senko三兄弟”投资机会。推荐标的：杰普特；受益标的：仕佳光子、致尚科技。\n\n开源证券通信蒋颖/杨昕东/杜致远团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842111124440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4f89c16ef2b6998f82d55bb351ee52409145dd99088b2d23857c2cbfbb243f67","recordKey":"zsxq-topic:22255842111124440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-16T06:35:44.668Z","publishedAt":"2026-05-16T02:42:05.595Z","publishedAtText":"2026年05月16日 10:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842111128110","author":"机构调研","title":"【招商商社互联网】华住26Q1业绩概览：收入稳步增长，业绩符合预期","text":"【招商商社互联网】华住26Q1业绩概览：收入稳步增长，业绩符合预期\n\n26Q1公司实现营收60.0 亿元/+11.1%，高于全年增速指引，其中国内酒店收入50.3亿元/+12.4%，德意志收入9.7亿元/+5.1%；经调整EBITDA为18.6亿元/+24.2%，经调整净利润为10.7亿元/+38.6%。\n\n26Q1公司国内酒店13095家/+13.2%，Q1净开业360家，待开业2865家。26Q1公司整体酒店入住率/房价/RevPAR同比增长-1.1pct/+4.5%/+3.0%，开业18个月以上同店入住率/房价/RevPAR同比增长-2.8pct/+1.4%/-2.3%，同店表现整体符合预期。\n\n26Q1公司公司毛利率为39.0%/+5.8pct，受益于同店提升与结构变化，管理/销售费用率分别为9.3%/4.8%，同比变动-0.2pct/+0.3pct，经营利润率24.8%/+4.8pct，经调整净利润率为17.9%/+3.5pct。\n\n公司业绩会\n\n时间：2026/5/15 19:00\n\n招商商社互联网团队：丁浙川/李秀敏/潘威全/李星馨/胡馨媛","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842111128110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9ebb6e4b5ecb5d74e11adfc553061b9c44b80aea937f715f4d8201b3157b5a7d","recordKey":"zsxq-topic:22255842111128110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-16T06:35:44.668Z","publishedAt":"2026-05-16T02:41:00.058Z","publishedAtText":"2026年05月16日 10:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825111158260","author":"机构调研","title":"【中金全球矿业】Sigma锂业（SGML-US）1Q26业绩速览：复产推进下产量指引维持不变，但柴油和汇率因素令成本指引显著上调","text":"【中金全球矿业】Sigma锂业（SGML-US）1Q26业绩速览：复产推进下产量指引维持不变，但柴油和汇率因素令成本指引显著上调\n\n财务表现：受益于矿山运营复产，季度收入环比+150%至0.42亿美元，毛利率/EBITDA利润率/净利润率分别达61%/39%/26%，净利润扭亏至0.09亿美元，低于市场预期\n\n季度销量与售价：锂精矿销量达2.3万吨SC5，实现价格为1,790美元/吨SC5（折合2,150美元/吨SC6）\n\n负债与现金：截至1Q26末，总有息负债为1.34亿美元，较一年和两年前分别下降21%和33%，其中高成本短期融资已从2Q24末的1.02亿美元大幅降至1Q26末的0.13亿美元，公司持续通过经营现金流及预付款收入，推进去杠杆。1Q26末在手现金为0.04亿美元，但季度末应收账款余额0.22亿美元已大部分完成回款，截至5月15日，公司在手现金达0.28亿美元，为2024年末以来最高水平\n\n产量指引：一期27万吨/年锂精矿产能（折合3.8–4万吨LCE）当前已顺利完成采矿端全面复产，维持复产后12个月内24万吨锂精矿，以及2027年/2028年分别为52万吨/77万吨的产量指引\n\n成本指引：因柴油价格上涨及巴西雷亚尔兑美元升值，公司上调成本指引。未来12个月内，中国到岸现金成本指引为624美元/吨（较此前指引+184美元/吨），全维持成本（AISC）指引为710美元/吨（较此前+118美元/吨）。一期与二期实现共52万吨满产后，AISC有望降至620美元/吨（较此前+109美元/吨），一至三期实现共77万吨满产后，有望进一步降至610美元/吨（较此前+115美元/吨）。上述指引暂未纳入近期矿山运营重组后的效率提升带来的潜在节约\n\n产销量与现金流：公司更新不同锂价情景下的年化现金流估算（不含环境、社会及财务费用）：复产后12月内（24万吨）在1,500/2,000/2,500美元/吨实现价格下，对应现金流分别为1.30亿/2.30亿/3.30亿美元（原为1.58亿/2.18亿/2.58亿美元）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825111158260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b5c952737bf3c14d3d86d39322bf600226f66612763f32dfec9b9f80dd041afe","recordKey":"zsxq-topic:45544825111158260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-16T06:35:44.668Z","publishedAt":"2026-05-16T02:40:39.511Z","publishedAtText":"2026年05月16日 10:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514888845482","author":"机构调研","title":"【财通计算机李康桥】H200相关观点及国产算力推荐","text":"【财通计算机李康桥】H200相关观点及国产算力推荐\n\n刚去看了下采访，关于中国买不买H200，川普原话是“they choose not to because they want to try to develop their own”——不管美国批没批，＃反正中国不买。\n\n这就是为什么我这周的周观点一直讲，＃重视寒武纪和德福科技的上车机会。因为产业趋势是确定的，＃事件带来的博弈扰动都是加仓点。下周估计又没有好的买点了，这周信任我们抄底国产算力的领导们有福了\n\n在此再次重申一遍观点，今年的国产链就是去年的海外链。海外链去年一整年已经证明了自己，实现了主线大行情，国产链正在证明自己的过程。＃去年没全程拿住海外算力的领导，＃今年可以在国产算力上弥补自己的遗憾。\n\n另外，＃去年没抓住玻纤布十几倍行情的领导，＃今年也可以在铜箔上弥补遗憾。\n\n愿各位领导好运相伴，常常享福","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514888845482","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"38a764d3ae7162d9de678f4da069d015fd35c247ba6c14480068b34e6d09b52e","recordKey":"zsxq-topic:14422514888845482","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-16T06:35:44.668Z","publishedAt":"2026-05-16T02:38:14.940Z","publishedAtText":"2026年05月16日 10:38","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842111412420","author":"机构调研","title":"【长江电子】铠侠业绩超预期，持续看好存储大周期","text":"【长江电子】铠侠业绩超预期，持续看好存储大周期\n\n#ASP环比翻倍+、FY25Q4业绩超预期\n\nFY25Q4，铠侠实现营收10029亿日元、同比+189%、环比+84%，non-GAAP营业利润5991亿日元、同比+1500%、环比+314%，non-GAAP净利润4099亿日元、同比+2991%、环比+358%；毛利率66%、同比+42pct、环比+30pct；FYQ4公司eSSD环比增加，整体位元出货量环比-10%，#产品平均价格环比翻倍+增长、助力业绩超预期。\n\n分产品而言，SSD&存储业务、智能设备分别实现营收6003、3373亿日元，分别同比+179.0%、+323.9%，分别环比+99.8%、+81.1%，SSD&存储业务环比增长更为显著、其中\n#eSSD出货量创历史新高。#\n\n#ASP持续上涨、FY26Q1业绩指引持续超预期\n\nFY26Q1，预计实现营收17500亿日元、环比+74.5%，non-GAAP营业利润13000亿日元、环比+117.0%，non-GAAP净利润8700亿日元、环比+112.2%。公司预计FY26Q1价格继续显著增长叠加位元出货量增加，业绩指引超预期。\n\n#铠侠指引27年供不应求持续，持续看好存储大周期\n\n供需维度，公司预计27年行业将持续处于供不应求状态，我们持续看好本轮存储大周期。\n\n#核心看好方向如下：#\n\n原厂：美光、海力士、闪迪、三星、铠侠\n\n利基存储及配套公司：兆易创新、澜起科技、普冉股份、北京君正、恒烁股份、聚辰股份、联芸科技\n\n模组公司：江波龙、德明利、佰维存储、香农芯创、大普微\n\n欢迎联系长江电子杨洋团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842111412420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d18282b43867744886dcaaf5a8d1dbb112c929233b59d01688823c38b9fa8ef1","recordKey":"zsxq-topic:22255842111412420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-16T06:35:44.669Z","publishedAt":"2026-05-16T02:37:40.394Z","publishedAtText":"2026年05月16日 10:37","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842111412280","author":"机构调研","title":"【国泰海通轻工】共创草坪：最强体育股，全球龙一，成长逻辑持续兑现❗️","text":"【国泰海通轻工】共创草坪：最强体育股，全球龙一，成长逻辑持续兑现❗️\n\n短期：订单高景气延续，积极应对原材料价格上涨。26为体育大年，叠加FIFA增量订单，预计运动草业务继续向好。3-4月已和下游渠道商沟通，对产品价格上调5%-25%。\n\n全年：26年重点推进越南三期产能爬坡，越南工厂底布/织造环节从外购改为自制，Q1已显现降本成效。此外，越南工厂2026年起获得科技企业认定，享受“4免9减半”税收优惠政策。\n\n长期：成本优势扩张，深耕提高市占率，行业渗透率加速提升。休闲草渗透率提升，行业增速有望保持双位数；公司24年以来凭借成本领先优势和针对性营销策略，份额持续提升。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842111412280","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9f33c890e6838dc91a126ae7c48f079b202c81d2dadb636a1146978c43ec01b3","recordKey":"zsxq-topic:22255842111412280","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-16T06:35:44.669Z","publishedAt":"2026-05-16T02:37:13.826Z","publishedAtText":"2026年05月16日 10:37","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145888485144","author":"机构调研","title":"【国泰海通通信】光迅科技: 国内模块翘楚，多领域前瞻布局0515","text":"【国泰海通通信】光迅科技: 国内模块翘楚，多领域前瞻布局0515\n\n事件点评: 公司是国内老牌光模块企业，近几年随着国内ai市场需求爆发，以及海外市场机会，有望迎来较大的市场增长机会。\n\n国内市场27年大爆发，有望达到海外1/3。根据我们产业链调研，头部云厂商以及陆续给出今明年需求和指引，需求量高速增长。我们预测2027年国内需求有望达到5000w➕800g，以及接近千万1.6t。考虑公司市场份额常年保持在35%以上，重点客户份额超过40%，有望核心受益。\n\n海外市场把握核心机会，收入占比将快速提升。1）DCI: 公司是国内光放和子系统最大的供应商之一，海外客户资源禀赋较好。随着北美dci市场大规模招标，公司有望核心受益相干需求爆发的趋势；2）1.6t光模块: 公司研发技术实力强，在积极与国内外硅光芯片厂商研发1.6t模块。行业需求往往外溢，我们认为公司有望获得渠道，设备等较多外溢订单。\n\n新技术全力布局，有望成为未来新的增长点。1）公司凭借掌握已久的mems技术，开发了300✖️300端口的OCS，并在OFC上展出 我们认为国内外方向都有接触。2）NPO: 公司是国内云厂商NPO方案首选合作伙伴之一，如联合阿里开发NPO模块等，也是国产算力方案的首选供应商。我们预计国内行业28年有望开始规模上量。3）光芯片自研自用，今明年有望扩产，预计将大幅提升公司产品盈利能力。\n\n投资观点:考虑800g份额常年35%，1.6t份额更高，我们预测有望27年达到1500w 800g, 500w 1.6t出货，有望实现收入55e美金，考虑光芯片自研净利率10%提升至15%，乐观看模块有潜力达到60亿利润；再叠加dci，光传输和国产芯片配套NPO等业务也有望在27/28年开始爆发，仍有较好上修到70亿以上空间。给予2027年40x，看2800亿市值。\n\n【国泰海通通信】余伟民/王彦龙/黎明聪","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145888485144","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8748ad1abd5b19413f9399f3f31ba33b8b0bd366abf1ba4f3a5c4f9d945739b3","recordKey":"zsxq-topic:55522145888485144","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-16T06:35:44.669Z","publishedAt":"2026-05-16T02:36:57.912Z","publishedAtText":"2026年05月16日 10:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825111215850","author":"机构调研","title":"【西部电新】东方电气更新：在手订单支撑业绩突破，燃机扩产同步开拓！","text":"【西部电新】东方电气更新：在手订单支撑业绩突破，燃机扩产同步开拓！\n\n➡️公司在手订单1535亿，其中能源装备1121亿，制造服务266亿，新兴产业147亿。\n\n➡公司自主燃气轮机扩产计划：2027年总计达到25台g50产能+3台重燃产能，2029年总计达到35台g50产能+10台重燃产能。\n\n➡️燃气轮机洽谈订单数量饱和，加拿大方向后续仍有新订单，扩产后产能释放无须担心。\n\n➡️燃机系列化持续推进，g200机型预计2028年投入商用，重型燃机突破在即！\n\n➡️公司自主燃机后服务市场在3-5年内将陆续开始放量，远期利润贡献约为燃机出货利润的2倍以上。\n\n➡新产品、新业务持续落地，盈利能力持续提升，在手订单保障后续业绩兑现。我们预计2026-2027利润为47亿/57亿。对标国际发电装备巨头，我们认为短期公司目标市值2000亿元，中期目标市值2600亿元。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825111215850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"03d5b61f1a139d8bbbcc62cda976b1a14efa010b08bdd7d3ecff0e1c1b0bc40c","recordKey":"zsxq-topic:45544825111215850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-16T06:35:44.669Z","publishedAt":"2026-05-16T02:36:45.517Z","publishedAtText":"2026年05月16日 10:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842111412580","author":"机构调研","title":"【东吴电新】锂电材料每日价格260515","text":"【东吴电新】锂电材料每日价格260515\n\n六氟磷酸锂：\n\nSMM 10.65万/吨，+0.40万/吨，+3.9%\n\n碳酸锂：\n\n电池级百川 18.8万/吨，+0.10万/吨，+0.5%\n\n电池级SMM 19.2万/吨，-0.30万/吨，-1.5%\n\n国产主流厂商 19.1万/吨，-0.30万/吨，-1.5%\n\n工业级SMM 18.75万/吨，-0.30万/吨，-1.6%\n\n国产99.5% 17.8万/吨，-0.30万/吨，-1.7%\n\n电池：\n\n方形-三元523SMM 0.607元/wh，0.00万/吨，+0.3%\n\n软包-三元523SMM 0.6095元/wh，0.00万/吨，+0.3%\n\n方形-铁锂SMM 0.412元/wh，0.00万/吨，+0.2%\n\n前驱体：\n\n磷酸铁百川 1.3501万/吨，0.00万/吨，+0.0%\n\n锰：\n\n长江有色市场 1.9481万/吨，0.00万/吨，+0.0%\n\n正极：\n\n钴酸锂SMM 39.85万/吨，-0.10万/吨，-0.3%\n\n磷酸铁锂-动力SMM 6.4685万/吨，-0.07万/吨，-1.1%\n\n镍：\n\n上海金属网 14.392万/吨，-0.17万/吨，-1.2%\n\n氢氧化锂：\n\n国产SMM 17.875万/吨，-0.32万/吨，-1.8%\n\n金属锂：\n\n百川 118.5万/吨，-46.50万/吨，-28.2%","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842111412580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f52460c31a573da3cdbda18d09af0d25041711846e2941a24deb9b13ff977e2d","recordKey":"zsxq-topic:22255842111412580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-16T06:35:44.669Z","publishedAt":"2026-05-16T02:36:00.096Z","publishedAtText":"2026年05月16日 10:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255842111418180","author":"机构调研","title":"【东吴机械】半导体设备：国内先进封装产能扩张提速，封装/测试设备迎国产替代机遇","text":"【东吴机械】半导体设备：国内先进封装产能扩张提速，封装/测试设备迎国产替代机遇\n\n半导体设备：国内先进封装产能扩张提速，封装/测试设备迎国产替代机遇【东吴机械】\n\n👉盛合晶微2026年4月科创板上市，募资约50亿元，IPO募投项目聚焦两大先进封装方向，总投资114亿元：1三维多芯片集成封装(84亿元);2超高密度互联三维多芯片集成封装(30亿元)，建成后将形成月产1.6万片三维多芯片集成封装及8万片金属Bummp产能，面向AI、HPC、汽车电子等市场。\n\n👉国内三大封测龙头同步扩产：（1）长电科技投资50.8亿元建设高密度三维系统级集成电路项目，年新增110亿颗产能，覆盖Chiplet、HBM、2.5D/3D及Fan-Out全平台；（2）通富微电2026年1月公告先进封装总投资超34亿元，其中存储芯片封测项目拟投入8亿元，年新增84.96万片产能，重点开发扇出、圆片级、倒装、Chiplet等技术；（3）华天科技2025年4月起投入超30亿元建设存储、射频及车规级芯片封测项目，并设立南京华天先进封装有限公司主攻2.5D/3D封装。根据爱德万预测，受HPC/AI芯片需求增加，2026年全球存储与SoC测试机市场空间有望突破120亿美元。\n\n👉投资建议：（1）测试设备：关注AI芯片带来的国产存储、SoC测试机突破，相关标的长川科技、华峰测控、精智达等；（2）封装设备：国产AI芯片采用CoWoS和HBM先进封装，中国在封测环节具备较强全球竞争力，国内先进封装有望进入起量元年，关注国产封装设备新机遇，相关标的为北方华创（TSV刻蚀）、中微公司（TSV刻蚀）、拓荆科技（薄膜沉积+键合）、芯源微（涂胶显影+键合机）、华海清科（减薄机）、盛美上海（电镀机）、晶盛机电（减薄机）、迈为股份（磨划+键合）等。\n\n👉风险提示：AI算力投资节奏不及预期，国产替代推进节奏存在不确定性。\n\n【东吴机械】周尔双/李文意/谈沂鑫","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255842111418180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f6f7510acf8345fd66be2f725d5aed9e2e9890806d46c06977c246820497921b","recordKey":"zsxq-topic:22255842111418180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-16T06:35:44.669Z","publishedAt":"2026-05-16T02:35:32.104Z","publishedAtText":"2026年05月16日 10:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825111218220","author":"机构调研","title":"工业富联郑总午餐交流反馈","text":"工业富联郑总午餐交流反馈\n\n📊业绩：4月单月营收突破1000亿，上半年突破5000亿\n\n🔧Vera Rubin交货进展\n\n• Vera Rubin没有延期，为了做得更好，组装有一些改样，8月量产，9月出货\n\n• 富联做了6成份额，做了两个大客户，都是独供\n\n• Switch 和 compute tray都是富联做的，midplane 也是富联做的，就剩一个光\n\n• Compute tray midplane 已经开始生产，用的胜宏板子，44层，这是个标准品，所有CSP代工厂都要跟富联买\n\n• VR现在一个柜子1800公斤，单价700-800万美金\n\n• 存储柜子富联做的比较多\n\n📦英伟达服务器出货量\n\n• GB 今年出货量翻倍，达到6万台；VR今年出货量会远超1万台\n\n🔩英伟达服务器零部件\n\n• 富联增加垂直整合能力，富联自己可以做冷却系统，电源系统，增加获利能力，不会是富联独供，也会分出去\n\n• 英伟达服务器内部60-65%零部件可以自己做，但其中一半会从外面买，争取剩下30%多自己做，现在已经有20%多是自己做了，后面还有10个点提升空间，这些产品毛利率通常高过15%\n\n⚙️重视自动化和电源\n\n• 富联今年CAPEX 超过500亿，光自动化设备就会有300亿(强瑞，安达，博众，汇川)，强瑞和安达智能很快就会接到很多单子\n\n• 数据中心最大考验是电力，以前不能投资电力，现在开始自己投资电力\n\n• 新厂在建设800V（从400V变800V），要考虑能耗，比较省电，效率比较高，需要考虑SiC的变化\n\n• 存储一定会有问题，长鑫产能包出去了都不够，预计2-3年还会有挤压\n\n🖥️ASIC服务器进展\n\n• asic 机柜营收过去占比是20%，今年占比超过30%\n\n• 1Q26 asic机柜营收翻了三倍\n\n• 富联来自谷歌和AWS的收入今年都会翻倍\n\n🔌CPO\n\n• 今年努力做到1万台，好几个工厂在不同地区做这个；明年做几万柜","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825111218220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"817d99575222e5b3930a5bc89b51273aff06fdeb577213bb9bc7b035a401d4be","recordKey":"zsxq-topic:45544825111218220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-16T06:35:45.420Z","publishedAt":"2026-05-16T02:34:54.174Z","publishedAtText":"2026年05月16日 10:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842111415440","author":"机构调研","title":"【市场下跌原因分析】","text":"【市场下跌原因分析】\n\n核心理由：\n\n①行为面与事件面的“利好兑现”与高位分歧：中美元首会谈释放积极信号，但短线资金按“预期—兑现”范式交易。美伊战争缓和后（风险偏好提升），市场预期川普访华期间市场大环境向好，所以集中做多力量较强，市场快速上涨。今日访华结束，市场前期高贝塔赛道获利盘集中兑现，导致市场波动加大。\n\n②海外利率上行，10年期美债收益率向上突破4.5%，30年期收益率站上5.0%，两个关键心理阈值被突破值得重点关注。市场通过“非股→股”的跨资产流动性传导形成挤压，共振放大波动。全球领涨的SK海力士AI龙头股暴跌，类似之前英伟达，如果HBM龙头都觉得自己跑累了要歇歇腿，国内相关标的顺势调整。\n\n③技术面因素。这是在近期连续多日“3万亿+”高成交背景下的典型“量能未衰、风格降温”的技术性消化。\n\n投资建议：调整后是机会，寻找符合规则的买点\n\n1、风格层面，高波动成长（TMT/军工）回撤加剧，低波动防御与高股息相对抗跌的迹象延续，体现调仓“避险—观望”；但主线“科技+商品”的抱团并未因一次性调整而切换，预计回撤后仍将继续围绕算力链与资源周期进行再定价。\n\n2、主线是否切换？——当前更像“主线内的换挡而非换线”\n\n科技与商品仍为核心主线，科技在“量级庞大的资本开支”驱动下具周期属性，调整后“抱团或进一步强化”。结构上“光通信/算力链”在产业资本开支抬升、DDR5/存储涨价周期的基本面支撑下，具备回撤后的再聚焦基础。\n\n3、外海角度，在特朗普或贝森特开始关注并强调长端利率之前，可以更耐心一点。一旦特朗普开始关注长端利率，准备好弹药择机加仓。\n\n简单说：市值透支+预期放缓+利率高企 = 泡沫破灭 ； 目前条件还不充分。\n\n备注：美债和当前科技股的关系，为什么突破阈值后对科技股的影响这么大？\n\n最重要的，十年期利率逐渐成为美国AI军备的胜负手。当美国AI大厂逐渐耗尽自由现金流时，将高度依赖举债扩张来兑现数万亿美元的资本开支。十年期利率而非政策利率，决定了企业债的锚，因此无论企业基本面还是整体估值将对十年期利率更为敏感。短期内，在没有政策干预的情况下，十年期利率易上难下，高油价也更有可能通过长端利率影响到股市。\n\n当龙头企业坐拥自由现金流时，公司及整体估值对十年期利率不太敏感。但开始大规模举债扩张时，将对十年期越发敏感；反过来，十年期利率对其不断扩张的融资需求也会更敏感，加速正反馈。\n\n战略角度依旧乐观。因为内外因素共振导致美债大跌，倒逼美国通过YCC等金融抑制人为压低中长端利率。为何会倒逼？在美国越发重视国家安全、持续大财政、AI军备竞赛的硬约束下，美国政府不得不压低长端利率。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842111415440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f4427cf1af00c75d97f1a37d9445551174f56863be437a32f413d73403672386","recordKey":"zsxq-topic:82255842111415440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-16T06:35:45.421Z","publishedAt":"2026-05-16T02:34:16.015Z","publishedAtText":"2026年05月16日 10:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145888482584","author":"机构调研","title":"【光大宏观】4月美国零售数据转弱，初请失业金人数亦超预期走高，验证经济“弱现实”的基调。高利率+高通胀局面下，4月居民薪资增速放缓，首次低于CPI同比，居民购买力大幅趋弱，消费明显承压，加剧经济波动风险。展望来看，通胀压力下，短期内美联储降息受限，后续降息路径和弹性主要取决于油价及通胀走势~","text":"【光大宏观】4月美国零售数据转弱，初请失业金人数亦超预期走高，验证经济“弱现实”的基调。高利率+高通胀局面下，4月居民薪资增速放缓，首次低于CPI同比，居民购买力大幅趋弱，消费明显承压，加剧经济波动风险。展望来看，通胀压力下，短期内美联储降息受限，后续降息路径和弹性主要取决于油价及通胀走势~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145888482584","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5839d01c3db11cde354b783923cfd0d7e39ba1f8ee3f5b2939465ac258152c36","recordKey":"zsxq-topic:55522145888482584","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-16T06:35:45.448Z","publishedAt":"2026-05-15T09:51:13.308Z","publishedAtText":"2026年05月15日 17:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544825151542540","author":"小助手","title":"🔥🔥🔥【HCDZ】景旺电子 mSAP 带来业绩新增量超预期！-0515","text":"🔥🔥🔥【HCDZ】景旺电子 mSAP 带来业绩新增量超预期！-0515\n\n珠海金湾高端产线拟整体切换转产mSAP工艺，适配1.6T光模块、英伟达Rubin正交背板、AI服务器高频板刚需，直接拉开和同行的产能预期差，业绩弹性彻底引爆！\n\n#1.#\n 原有市场保守预期（估值基准）\n市场此前只按公司常规规划定价：2026年底仅5条mSAP产线，月产能200万片；按mSAP均价250元/片、毛利率40%测算，年贡献净利约2.4亿元（仅占公司2025年净利的20%）。\n\n#2.#\n 最新超预期现实（产能爆发）\n珠海金湾全基地硬件、洁净度、设备精度天生适配mSAP，无需重建设备，仅调工艺参数就能整条园区全面转产；远期可落地25条mSAP产线，峰值月产1000万片，产能直接翻5倍！\n\n#3.#\n 产能&业绩增量测算（核心超预期）\n产能增量：原预期月产200万片 → 转产后峰值1000万片，月增量800万片，年增量9600万片\n业绩增量：按250元/片均价、40%毛利率、25%所得税率测算，年新增净利7.2亿元.\n总业绩体量：转产后mSAP业务年净利达9.6亿元，是原预期的4倍，相当于2025年公司整体净利（12亿元）的80%，近乎再造一个景旺核心盈利板块！\n\n#4.#\n 核心逻辑\nmSAP已是1.6T光模块PCB唯一必选路线，叠加Rubin正交背板7月出货需求爆发；PCB板块全员创历史新高，现在产能+业绩双重重估，预期差拉满，补涨空间极大！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544825151542540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2fe63a284fe20e45a148fe63cd35c6c145f21cd028af14c4384d66a8f534855f","recordKey":"zsxq-topic:45544825151542540","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-16T06:35:45.449Z","publishedAt":"2026-05-15T09:50:37.506Z","publishedAtText":"2026年05月15日 17:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514848421282","author":"小助手","title":"【财通商社】酷特智能AGI赋能产业转型，并购APM助力智造出海，200亿第一目标价","text":"【财通商社】酷特智能AGI赋能产业转型，并购APM助力智造出海，200亿第一目标价\n\n■携手韩国东大门apm集团：拟5亿元收购韩国apm旗下主要运营公司控股权，仅东大门终端500-1000亿人民币流水；已上线裁缝届coding 精准定位行业痛点，推出垂类模型，若按每家商户“酷系列”月付3k-5k AI服务费；对应年规模约11-18e\n\n■绑定华为技术支持，AGI业务多点突破：公司24年与华为全面合作，作为核心技术供应商助力打造企业级操作系统，已中标潍坊安丘县2000w项目，未来向全国范围复制推广，1-N跨越在即，在手订单充足，后期延展空间大\n\n■落地全球家具爱室丽AGI订单，跨品类助力制造业回流：叠加东大门及其他AGI出海订单，将赋能海量供应链回流，目前公司正在组织国内纺服企业准备接单 介于该环节向制造端议价能力较强 若按10%服务+赋能费来计算 利润空间可达百亿级别；\n\n空间：\n【1】公司传统业务及AGI业务在手订单预计26/27年 0.8/2亿利润；两块业务加总给予50亿估值；\n【2】韩国东大门“酷”系软件业务保守预计30%渗透率，5万订阅费*1万付费商户，给予10倍ps估值，市值约50亿；\n【3】制造业赋能业务预计按照26年1% 27年3% 28年5% 渗透率预计贡献10/30/50亿收入，10%利润率，预计100亿市值；\n介于公司为出海AI及制造业回流标的，韩国市场降唯空间大，公司仅为海外延展初期阶段，加总200亿市值仅为第一台阶。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514848421282","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6a56a45a963e7daa594de49b92563fd5721b933cab987d5b6973fff16444438c","recordKey":"zsxq-topic:14422514848421282","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-16T06:35:45.449Z","publishedAt":"2026-05-15T09:49:48.705Z","publishedAtText":"2026年05月15日 17:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255842121252480","author":"小助手","title":"长江建筑|张弛团队：持续强call【利柏特】，对公司核电订单可以放心+坚定！","text":"长江建筑|张弛团队：持续强call【利柏特】，对公司核电订单可以放心+坚定！\n\n1. 石油危机历来刺激核能、迎接行业十年景气上行。历史上，第1次石油危机和第2次石油危机，分别催化了法国和美国大力发展核电，且是以10年以上为计的周期，此时此刻恰如彼时彼刻、当前的经济和能源龙头国家只会需求更大力度的能源安全保障。近期中国加入《核能三倍宣言》是重要政策信号，最终目标是全球核能扩张三倍，作为重要大份额国家我国扩建规模将远超三倍，核电有望迎来持续性强β。\n\n2. 利柏特模块化优势显著、绑定中广核切入核电赛道。核电建设施工产能存在瓶颈约束，除中核二三等公司外急需新的产能补充。公司原本就基于技术优势与口碑和合作粘性与巴斯夫、霍尼韦尔、陶氏化学等保持长期良好合作，凭借着与中广核CGN在宁德二期的模块化建设安装经验成功切入核电“华龙一号”赛道、未来有望在“量增”的β下伴随“价增”的α开启“戴维斯双击”。\n\n3. 中广核招标进入加速窗口、利柏特核电订单有望数倍级增长。今年以来中广核招标节奏整体较其计划有所推迟，4月份计划招标33个（即包含两个模块施工项目），截至当前仅招标10个，我们认为5月招标节奏会有所加速，原本计划在4月招标的核电模块施工项目有望进入招标窗口期，对【利柏特】的订单预期，可以放心+坚定，预计金额将数倍级别增长！\n\n4. 供需两端天花板进一步打开、目标市值200亿。产能端，公司南通一期（700亩 + 2自有码头）预计下半年竣工验收，二期 450 亩设计完成、预计下半年开建，两期投产后总产值有望翻倍以上增长、利润上限可展望5-6亿； 订单端，预计核电订单有望在明年逐步体现到收入业绩，叠加化工、海工订单稳健增长，明年将会是业绩显著爆发年。结合中期核电模块化比例提升以及与广核合作进一步深入，看好利柏特成长确定性与高弹性，市值空间展望200亿！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255842121252480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"56044590da20b8f91239a6ee9a67118ec5b2918d446883906b0de50406627850","recordKey":"zsxq-topic:82255842121252480","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-16T06:35:46.416Z","publishedAt":"2026-05-15T09:48:57.991Z","publishedAtText":"2026年05月15日 17:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422514848425422","author":"小助手","title":"【银河机械】5.15今日上午人形机器人板块大涨，我们分析主要原因如下：","text":"【银河机械】5.15今日上午人形机器人板块大涨，我们分析主要原因如下：\n\n1.市场高低切，根据银河机器人指数，截至5.14板块自26年高点已回调近10%，26年以来区间最大跌幅达17%，其中T链最大跌幅达27%（3月底）；拓普（-16%）、荣泰（-22%）、金沃（-20%）、恒勃（-19%）等T链公司较年初已较深回调\n2.特斯拉26Q1业绩会确定V3年中亮相，7-8月启动正式投产。近期国产供应链收到周产50~100台信息，预示量产有序推进中\n3.Figure直播展示Figure03 8小时完整工厂式轮班，覆盖仓库包裹分拣等任务，过程不完美但一定程度上展示了人形机器人商业可用性\n4.国产链持续迎来新品发布和技术突破，5.12宇树重磅发布了全球首款量产版载人变形机甲 GDO1，载人后体重约500kg，可变形为民用交通工具，售价390万元起；4月星动纪元在具身灵巧操作奥林匹克Benjie's Olympics中击败了PI斩获了剥橘子、开锁、翻袜子三大核心任务全球第一\n\n我们认为，V3发布日期虽已有所延后，但量产进展有序推进，后续伴随正式投产订单有望逐步起量，建议关注拿到了定点、持续获得订单、已经/即将签署PPA的企业。国产链层面，建议持续关注拟上市龙头宇树，乐聚，云深处等\n\n☎ 联系人：鲁佩/彭星嘉","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422514848425422","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"498f612720009c99c678cf069af75851f333e052b5f2af99d05d1d5eb6306ddf","recordKey":"zsxq-topic:14422514848425422","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-16T06:35:46.417Z","publishedAt":"2026-05-15T09:48:42.047Z","publishedAtText":"2026年05月15日 17:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522145858521110","author":"小助手","title":"重要影响~今天10年期美债收益率向上突破4.5%，30年期收益率站上5.0%，两个关键心理阈值被突破值得重点关注。","text":"重要影响~今天10年期美债收益率向上突破4.5%，30年期收益率站上5.0%，两个关键心理阈值被突破值得重点关注。\n\n1.利率上破原因：（1）本周美国CPI和PPI均超预期，PPI同比6.0%和环比1.4%大幅超出4.8%和0.5%的预期，通胀担忧抬升。（2）今日美联储新任主席沃什即将接任，在通胀走高背景下，美联储政策不确定性提升，市场对于紧缩预期升温，上次提名的时候也有类似情况。（3）美债供给压力大，本周250亿美元30年期国债拍卖中标收益率高达5.046%，显著高于上次的4.876%，此前3年期、10年期拍卖需求亦均低于预期。（4）英国政坛动荡，英债利率持续走高，带动全球发达市场利率联动上行。（5）日债利率走高可能带动部分投资者抛售美债资金回流日本。\n\n2.影响：10年和30年美债利率作为全球资产定价锚，其显著上行可能带来美元走强，成长股估值承压，黄金和其他贵金属承压，长久期信用资产承压，美元和美债利率同步走强也将对新兴市场产生资金冲击，A股相比其他新兴市场受到的影响可能边际弱化，但也需持续关注流动性和估值问题。\n\n3.此前市场持续忽视油价和通胀风险，但在全球原油库存持续消耗的环境下，油价+通胀+利率高位似乎是持续的事实，此前我发过一张全球原油库存关键水平的图，6月和9月都是测试关键水平的时间，需要警惕油价再走高的风险。市场当前已经开始进行NACHO交易，若霍尔木兹海峡持续封锁，则需要警惕美债利率进一步走高的风险，反之若后续中东局势能够实质性缓和，则利率从当前位置回落具备合理性。核心关注：霍尔木兹海峡进展+沃什上任后的政策信号。\n\n中信海外宏观李翀","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522145858521110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7b8105252be2ae5c1b50943da1f24b7b333e1280fe56f832767a81006f901e32","recordKey":"zsxq-topic:55522145858521110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:45.707Z","publishedAt":"2026-05-22T05:43:38.175Z","publishedAtText":"2026年05月22日 13:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255814184541540","author":"小助手","title":"【TF新材料】瑞丰高材 (PCB树脂增韧剂)高管反路演交流(小范围)","text":"【TF新材料】瑞丰高材 (PCB树脂增韧剂)高管反路演交流(小范围)\n\n　1.主业pvc助剂预计净利润1-1.5亿。　\n\n 2.PCB树脂CSR增韧剂一二期各5000吨，对应10亿收入5亿净利润，头部ccl验证顺利。　\n\n　3.7万吨工程塑料助剂对应15亿收入2亿净利润。　\n\n　4.黑科技吨级黑磷(可用于半导体及固态)吨级线投产在即，看5亿收入亿级净利。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255814184541540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d840dfe336c22057b62ab02a90d5274c302c0c31a20224183f4ac97308ed2280","recordKey":"zsxq-topic:82255814184541540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:45.732Z","publishedAt":"2026-05-22T05:43:18.461Z","publishedAtText":"2026年05月22日 13:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255814184542130","author":"小助手","title":"【东吴电子陈海进】重点关注1.6T光模块时代mSAP工艺PCB的增长机遇","text":"【东吴电子陈海进】重点关注1.6T光模块时代mSAP工艺PCB的增长机遇\n\n⭕光模块800G向1.6T以上代际升级对PCB提出前所未有的精度与损耗要求。为应对224Gbps PAM4信号传输，光学引擎与电芯片间距持续缩小，传统高多层PTH设计已难以满足模块封装对布线密度和热管理的苛刻要求，推动PCB方案向类载板方向升级。2026至2027年，1.6T光模块进入规模化上量周期，mSAP工艺已成为突破技术瓶颈、支撑下一代光模块信号完整性的关键路径。\n\n⭕mSAP工艺从微米级超薄铜箔起步，经图形定义、电镀增层及闪蚀去除多余铜层，可将线宽线距精准控制在15至20微米，较传统减成法实现精度跃升。在光模块应用中，PCB采用mSAP工艺后能够在极小尺寸内实现更高密度线路布局，有效减小产品体积并最小化高速信号插入损耗，完美匹配1.6T及以上光模块对小型化、高集成度的需求。随着速率快速迭代，光模块PCB正加速从传统高多层板向mSAP工艺板过渡，该工艺已成为支撑高速光模块量产的核心基础。\n\n[红包]观点重申：随着2026至2027年1.6T光模块规模化放量，具备mSAP工艺量产能力与头部客户认证的厂商有望迎来订单放量与产品结构优化的双重驱动，业绩弹性将随光模块技术迭代充分释放。\n\n产业链相关公司：深南电路、鹏鼎控股、景旺电子、兴森科技等。\n\n风险提示：供应链波动风险，下游需求不及预期，行业竞争加剧。\n欢迎联系：东吴电子 陈海进/解承堯","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255814184542130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"875d6abe554b141dfd968412ca3a658d3089fe413a73af517d64df3233a84ed7","recordKey":"zsxq-topic:82255814184542130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:45.732Z","publishedAt":"2026-05-22T05:42:58.685Z","publishedAtText":"2026年05月22日 13:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422581851214442","author":"小助手","title":"【GX军工】旭光电子—# 氮化铝材料龙头，高端散热材料需求即将爆发","text":"【GX军工】旭光电子—# 氮化铝材料龙头，高端散热材料需求即将爆发\n\n事件：\n5月22日，北方华创、珂玛材料公司相关领导赴旭光电子考察交流，重点在氮化铝材料的产业合作、技术协同等方面进行深度交流。公司作为# “粉体-基板-HTCC管壳”全产业链国内唯一量产龙头，充分受益国产替代。\n\n点评：\n❗️1.# 高端散热和封装材料国产替代需求迫切。高端散热和封装材料作为AI算力的核心基础，需求暴增，国产替代需求迫切。\n\n❗️2.# 高端粉体公司产品性能对标德山，并量产：公司自主研发的氮化铝粉体产品性能达国际先进水平，# 年产能达500吨，打破国外垄断；# 超高热导基板已批量供货。\n\n❗️3.# 封装材料领域公司产品放量在即。HTCC管壳及AI芯片封装连接器已进入头部客户验证阶段，预计# 2026下半年开始放量。\n\n️公司作为国产龙头率先享受算力、光通信红利，建议关注❗️","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422581851214442","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"231c2e5f359d70b0f9186afdf6c63b4c3c84ced4e62e757f3dac63768779eda0","recordKey":"zsxq-topic:14422581851214442","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:45.732Z","publishedAt":"2026-05-22T05:40:14.951Z","publishedAtText":"2026年05月22日 13:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422581854881112","author":"小助手","title":"CPO业务进展：公司对CPO的态度已从中性偏谨慎转向乐观，目前CPO已开始出货；2026年CPO对业绩贡献较小，主要放量节点在2027-2028年，其中2026年下半年至2027年上半年主要为scale out版本CPO，出货量低于市场乐观预期，2027年下半年起scale up版本CPO开始出货，2028年贯穿全年，贡献主要业绩增量。","text":"天孚通信\nCPO业务进展：公司对CPO的态度已从中性偏谨慎转向乐观，目前CPO已开始出货；2026年CPO对业绩贡献较小，主要放量节点在2027-2028年，其中2026年下半年至2027年上半年主要为scale out版本CPO，出货量低于市场乐观预期，2027年下半年起scale up版本CPO开始出货，2028年贯穿全年，贡献主要业绩增量。\n其他业务布局：公司始终处于英伟达光模块新产品的第一波供应梯队，2026年供应1.6T相关产品，2027年将供应3.2T相关产品，新产品市场红利丰厚。\n业绩节奏：2026年二季度业绩环比改善幅度较小，200G EML缺货问题预计三季度供应商承诺有明显改善，但改善幅度存在不确定性，不过该因素不影响公司长期投资逻辑。\n\n----------------------------\n\n天孚今日大涨，主因是cpo份额明确，时机节奏也很清晰，在cpo领域的TSV封装及部分微透镜制作，天孚通信将与晶方科技合作，其中天孚出cpo的整体方案，晶方科技来做封装，将与台积电、日月光展开竞争。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422581854881112","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5fd8f34520b003f4b9057de9f88c9072345b77713af3efa44e7b9adb8169922d","recordKey":"zsxq-topic:14422581854881112","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:45.732Z","publishedAt":"2026-05-22T05:39:18.904Z","publishedAtText":"2026年05月22日 13:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544812185114560","author":"小助手","title":"❗️【华创计算机｜电容】AIDC：超级电容产业链大周期 20260522","text":"❗️【华创计算机｜电容】AIDC：超级电容产业链大周期 20260522\n\n① 上游材料：电极（活性炭、石墨烯、碳纳米管）与电解液为核心成本项。高比表面积活性炭国产化程度较高，但高端粘胶剂基活性炭纤维仍部分依赖进口；电解液环节本土厂商已占据重要份额。\n\n② 中游分为EDLC与LIC两大技术路线，后者因兼具高功率与高能量密度，成为AI服务器毫秒级功率缓冲的主流方案。\n\n③ 下游正从轨道交通、新能源汽车向AI数据中心切换，2026年受NVIDIA 800VDC架构规模化部署驱动，行业进入爆发元年。\n\n当前海外Maxwell、Skeleton、Musashi垄断高端供应链，国内江海股份已切入英伟达/Meta供应链，技术差距快速缩小。政策端明确支持高能量密度电极材料攻关，国产替代路径清晰。\n\n标的（按环节）：\n- 电极材料：元力股份\n- 电解液：新宙邦\n- 隔膜：恩捷股份、星源材质\n- 电芯/模组：江海股份\n- 设备：先导智能\n- 系统集成：台达、麦格米特\n\n☎ 华创计算机 周楚薇 15322015709/吴鸣远","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544812185114560","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"eba34e073be28bdc11cbacc64326d5003cc08d01b85b98f193289b563d89dd5c","recordKey":"zsxq-topic:45544812185114560","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:45.733Z","publishedAt":"2026-05-22T05:38:59.659Z","publishedAtText":"2026年05月22日 13:38","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522184815848850","author":"小助手","title":"天利控股集团：MLCC涨价周期开启，最低估值AI MLCC厂有望开启4-6倍上涨空间","text":"天利控股集团：MLCC涨价周期开启，最低估值AI MLCC厂有望开启4-6倍上涨空间\n\n[太阳]AI服务器因GPU功率及频率的大幅提升，对MLCC需求量暴增。村田官方表示，GB300单机柜需要30万颗MLCC，约是手机的三十倍，新能源车的三倍，如果算上配套设备，单一AI机柜消耗高达44万颗MLCC，而RUBIN单机柜用量将提升到42万颗，如算上配套设备，有望达到单柜60万颗。2027年全球算力用GPU以及ASIC将超过2000万颗，则需要1800亿颗AI高容MLCC。\n\n[太阳]AI算力用高容MLCC对产能占用极大，一方面中低容转产需要近半年切换期，第二方面同规格MLCC高容对产能的占用是中低容的5-10倍，则1800亿颗AI高容MLCC相当于9千亿到1.8万亿颗普通MLCC需求。全球 MLCC 年总产能约5.5万亿只，AI用MLCC将占用全球25-30%的MLCC产能，而这一比例还在逐年大幅提升，AI将成为MLCC最大下游应用。\n\n[太阳]目前村田、三星电机、太阳诱电等海外MLCC龙头的高容MLCC产能已全部满产，并开启中低容向高容转产。村田5月份已对代理商通知高容MLCC涨价20%-30%，并为了推动转产，促使客户降低中低容采购多采购高容而直接对原厂中低容价格进行上涨；太阳诱电5月1日涨价函正式落地（幅度约10-15%）率先调涨的也是消费类低容及车用MLCC价格；三星电机高容涨价10-20%；国巨及华新科也同步进行价格调涨。今年1-4月，MLCC现货已上涨40%，5月交期进一步拉长，并首次出现终端用户提前抢单的情况，随着每年备货的临近，MLCC将进入价格加速期，有望带来史无前例的超级周期。\n\n[红包]天利控股集团是国内第四大MLCC厂宇阳科技的上市主体，仅次于三环、风华和微容，全球 MLCC 厂商排名稳居前十，高容产线布局早，已有20%以上占比，消费级产品国内领先。2025年公司收入约8亿，1.5亿净利润但包含了一定的非经常性收益。2026年公司稼动率大幅提升，高容产品放量，有望带来近2亿净利润，如价格上涨超预期，2026、2027年利润弹性将持续放大。目前14亿市值，如明年3亿以上利润，目前A股MLCC公司已普遍给到40倍以上，港股如仅给20倍，则有望达到60亿市值，4倍空间，如给30倍则有6.5倍空间（以上港币口径）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522184815848850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6e9cf7f87133ef31fcd1a6aa998f0fb91299f2ca29b7f7b2c5fd212ca2d90f73","recordKey":"zsxq-topic:55522184815848850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:45.733Z","publishedAt":"2026-05-22T05:38:38.441Z","publishedAtText":"2026年05月22日 13:38","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422581854811442","author":"小助手","title":"[玫瑰]液冷重要预期差：液冷价值量被低估：实际价值量在12万美金超过PCB，同比100%（非表观7万美金），空间大，预期差足，赔率够","text":"[玫瑰]液冷重要预期差：液冷价值量被低估：实际价值量在12万美金超过PCB，同比100%（非表观7万美金），空间大，预期差足，赔率够\n\n#CDU跟机架实际1:1，单机架价值量实际在12万美金，价值量超过PCB，电源，同比增速100%（市场的测算口径是柜内），实际要加上系统cdu，而不是表观口径的7万美金\n\n#典型NV:CDU#\n 直接集成在 AI 服务器机架内部（通常是机架底部或 Side-car 外挂），专为该机架服务。英伟达 GB200/GB300/Rubin 等高功率 AI 机架.1 个机架对应 1 个机架式 CDU（比如 200kW / 机架的液冷方案）\n\n#优点：部署简单、故障隔离性强、适配高密度 AI 算\n\n#预期差：市场低估了海外云长规避台系企业带来的国产巨大机会以及国内本身企业的制造优势，还停留在我们只做配套的刻板印象\n\n#光模块CAGE液冷：more光模块，more液冷\n\n#空间测算：展望中期，液冷赛道乐观将在3000-5000亿市场空间，且中国制造业优势巨大，目前板块绝大部分企业市值均在百亿级别，弹性和预期差巨大","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422581854811442","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d626a105591290a4c27845744bc1bf928f77b2dcb1fefa2849efad56d4eb071a","recordKey":"zsxq-topic:14422581854811442","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:45.733Z","publishedAt":"2026-05-22T05:37:39.491Z","publishedAtText":"2026年05月22日 13:37","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544812185128420","author":"小助手","title":"🚩【长城机械 邓宇亮】不要低估任何一轮机器人的疯狂","text":"🚩【长城机械 邓宇亮】不要低估任何一轮机器人的疯狂","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544812185128420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"305d5d605bcea11f6a7769d0ae787562562e332f406ff1cac522288c66b21a75","recordKey":"zsxq-topic:45544812185128420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:45.733Z","publishedAt":"2026-05-22T05:37:08.828Z","publishedAtText":"2026年05月22日 13:37","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422581854848442","author":"小助手","title":"【Cpo板块】观点更新（78）：加大重视","text":"【Cpo板块】观点更新（78）：加大重视\n\n罗博特科股价压制事项解除，后续催化纷至沓来。我们20251231率先提出cpo设备，并且类比去年pcb设备，罗博特科涨幅接近3倍，但是我们发现越涨空间越大，尽管板块牛骨迭出，但是时至今日A股对产业链和基本面的研究还是非常初步，预期差巨大，务必加大研究和重视力度，参考近日pcb板块在近期的表现。\n\nBy Txy","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422581854848442","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"79e6e5f9c7b776796e192bf17fe4bd16623e311e015fd3c45a2d4e5493b7810f","recordKey":"zsxq-topic:14422581854848442","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:45.733Z","publishedAt":"2026-05-22T04:36:03.598Z","publishedAtText":"2026年05月22日 12:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522184828488880","author":"小助手","title":"[太阳]【申万宏源化工】电子材料持续重点推荐：两存IPO持续推进，国内设备厂上修订单预期，存储板块行情延续，调整即是买入机会","text":"[太阳]【申万宏源化工】电子材料持续重点推荐：两存IPO持续推进，国内设备厂上修订单预期，存储板块行情延续，调整即是买入机会\n\n一、存储，长鑫业绩超预期+长存IPO新进展+设备厂上调订单预期，利好长存、长鑫等产业链链核心标的，删选扩产强受益品种：【鼎龙、雅克、安集、广钢、兴福等】，此轮行情雅克、安集、广钢前期是滞涨的，尤其国内海力士+长鑫核心材料标的【雅克科技】，以及即将受益下游招标的【广钢气体】，有极大的补涨空间，中长期均有千亿市值空间，重点推荐。\n\n二、封测，当前封装材料所处阶段类似18年后的前道制造材料，国产替代加速+技术迭代配套，业绩+估值共振，细分赛道有机会出现新的安集、鼎龙，重点推荐塑封料龙头【华海诚科】，单塑封料领域价值300亿+，封装光刻胶级电镀液【艾森股份】（玻璃基板TGV光刻胶已小批量，电镀液认证中），当前少有100亿以下优质标的。\n\n三、涨价品种，中船六氟化钨收益量价齐升，同时可关注六氟化钨国内龙二【昊华科技】，制冷剂、电解液、六氟、氟材料、特品等均处于向上趋势，全年业绩保底25亿+具备高确定性，目前估值不到20X，空间显著；同时【国瓷材料】氧化锆粉体逻辑与六氟化钨完全一致，量、价齐升将逐步兑现，叠加商业航天、覆铜板硅微粉催化，值得重视。\n\n四、持续重点推荐TAC膜标的【天禄科技】，京东方+三利谱共同参股，项目确定性高，产品市场空间全球180亿，国内120亿，未来空间巨大，6月后项目进入整线安装调试关键节点，目前极佳的投资窗口，中长期可看200亿+。\n\n[红包]路演链接：；\nhttp://navo.top/ZZbqqe\n\n[红包]欢迎交流：周超18810299533/宋涛","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522184828488880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e614f71cea54ba67e927713da40a779da6f1b844b5a7cb20b5ec9834f9cf3ba9","recordKey":"zsxq-topic:55522184828488880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:45.733Z","publishedAt":"2026-05-22T04:01:00.427Z","publishedAtText":"2026年05月22日 12:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522184828128820","author":"小助手","title":"【民生能源】煤炭板块被错杀，静待价格新高","text":"【民生能源】煤炭板块被错杀，静待价格新高\n\n1.煤炭的核心是供给乏力导致的硬缺口。煤炭核心逻辑不是油价涨了多少，而是今年以来煤炭产量0增长，但火电增速3%（增加1.6亿吨），煤化工10%（增加0.5亿吨），所以即使没有战争，没有印尼减量，今年缺口都将2亿吨级别，价格走势非常确定。\n\n2.油价，天然气短缺的影响才要开始逐步显现，尤其天然气主要是亚太区域短缺，国内天然气季节性旺季将到，所有需求都将靠煤炭来弥补。\n\n3.印尼最新政策，将煤炭出口权收归单一国企统一行使，类似于国内80年代初成立中国煤炭进出口总公司，目的就是管控出口量，调控价格，中长期解决了全球市场唯一增量印尼过去快速增产的问题，全球市场更加健康。\n\n4.最近属于传统淡季尾声，我们预计价格横盘一周左右即将开启大涨，目前煤炭股存在严重错杀，目前是抄底良机，无论从行业自身还是配置对冲风格迁移风险，都是非常值得加仓抄底。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522184828128820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"36dcda47732e67a6db5f3d959cb10adc45bf6a5c1aa54daf182f5a42f9aed036","recordKey":"zsxq-topic:55522184828128820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:45.733Z","publishedAt":"2026-05-22T04:00:46.901Z","publishedAtText":"2026年05月22日 12:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522184828128456","author":"小助手","title":"【新锐股份】慧联电子PCB钻针更新：","text":"【新锐股份】慧联电子PCB钻针更新：\n\nA股最便宜的PCB钻针公司\n\n全球唯一PCB棒材（烧结炉）-磨床-涂层全链设备自制厂商\n\n预计6月组织慧联现场新厂房调研（# 现场自制设备大家可以一一校验）\n\nA股刀具板块（含PCB钻针），新锐为近10年唯一收入及利润均持续增长公司","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522184828128456","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"376f612d600c1bce3aef652ba1966f530b8ba3d605deda55727680546516317b","recordKey":"zsxq-topic:55522184828128456","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:45.733Z","publishedAt":"2026-05-22T04:00:33.228Z","publishedAtText":"2026年05月22日 12:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255814151854480","author":"小助手","title":"【中泰电子|天承科技】PCB电子化学品龙头，msap/半导体/玻璃基板打开新成长空间","text":"【中泰电子|天承科技】PCB电子化学品龙头，msap/半导体/玻璃基板打开新成长空间\n\n[玫瑰]PCB药水龙头，份额持续提升：公司为PCB药水龙头厂商，沉铜药水份额绝对领先，电镀药水持续起量，随着PCB制程升级，高阶HDI及msap用药水价值量显著提升，预计msap用药水bom占比有望达10%，较传统PCB产线提升一倍；在PCB大扩产背景下，公司大客户进展顺利，在胜宏、景旺、兴森等核心客户高端HDI及msap产线拓展顺利，深度受益PCB行业扩容及份额提升逻辑！\n\n[玫瑰]半导体/玻璃基板打开成长空间：公司半导体药水围绕先进封装、玻璃基板等核心领域布局，25年营收不足千万，与多家存储厂商、晶圆代工厂、先进封装厂均处于送样验证阶段，随着半导体材料国产化率提升，今年预计将数倍增长；玻璃基板方面，TGV药水公司进度领先，药水性能领先于同行，后续有望成为公司新增长点！\n\n风险提示：新品放量不及预期，行业竞争加剧\n\n[庆祝]派点请支持中泰电子：王芳/杨旭/刘博文","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255814151854480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"858477ce702ea6f0e7382033af17f43872a79c0e38c66af86d7a12f11a88d027","recordKey":"zsxq-topic:22255814151854480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:45.733Z","publishedAt":"2026-05-22T04:00:18.806Z","publishedAtText":"2026年05月22日 12:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255814151854820","author":"小助手","title":"【中金机械｜具身智能】国产迈向上市潮，Optimus量产蓄势待发202605","text":"【中金机械｜具身智能】国产迈向上市潮，Optimus量产蓄势待发202605\n\n5月份以来，我们组织了多家机器人企业更新，有如下观点：\n\n1、机器人迈向上市潮，提振信心。1）5/19日深交所受理乐聚智能创业板IPO（第四套标准），根据申报稿，2025年乐聚营收2.58亿元，同比大幅度增长365%；公司此次IPO项目预计形成年产3万台人形机器人的生产能力。2）5/18日云深处创业板获受理，公司四足机器人收入排名全球第二，2025年营收3.37亿元，已实现盈利。参考近期港股机器人认购情况（如华沿机器人公开发售部分约5,063倍超额认购），头部特色企业在A&H市场热度处在高位。\n\n2、机器人兼具“AI卖铲人”角色。1）从公开数据，2025年优必选、宇树、乐聚人形机器人主力订单均为科研领域（含数据采集）。我们认为，“用硬件换数据，用数据换时间”成为产业前期的主流选择。2）机器人AI基础设施包括算力、数据、算法，开发工具链等，头部企业将生态投入视为重点。\n\n3、2026年具身智能从Demo到产业POC。Figure AI本周直播分拣快递包裹，体现全流程连续作业能力；近期杭州揭牌具身智能国家级应用中试平台，此基地为机器人企业提供POC、小批量试产的测试验证服务。\n\n4、关注2026H2特斯拉人形机器人量产。自2022H2，资本市场高度关注特斯拉机器人业务进展。马斯克多次上修人形机器人远期愿景，国产企业积极配合零部件验证。我们认为，硬件厂商具有高度平台化属性，重点推荐龙头厂商。\n\n⚡️风险提示：人形机器人产业化进展不及预期，盈利能力低于预期等。\n\n☎️今日发布点评/欢迎进一步联系交流！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255814151854820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"72aa646120fe5f9eb85648a4adbb8c5520a22d878dc8c48d61a41ae223cbdb96","recordKey":"zsxq-topic:22255814151854820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:45.734Z","publishedAt":"2026-05-22T04:00:03.482Z","publishedAtText":"2026年05月22日 12:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544812141842420","author":"小助手","title":"【华创海外】Nebius领衔算力涨价，重申国内算力资产重估","text":"【华创海外】Nebius领衔算力涨价，重申国内算力资产重估\n\n海外算力龙头全面提价：Nebius宣布自6月1日起全面上调GPU按需租赁价格，H100、H200、B200、B300#涨幅均超30%；CoreWeave亦表示其主流GPU#季度价格涨幅达15%-20%，且长期处于上架即售罄状态。\n国内大厂同步调升：今年以来腾讯、阿里、百度等主流云厂商已将AI相关服务价格上调5%至400%不等。\n\n算力需求指数增长，#远超硬件线性扩产速度：大模型向多模态和万亿参数演进，算力需求指数级爆炸，远超台积电CoWoS产能的线性扩张。\n\n# 打破折价、财务重估：Nebius在拥有B系列新卡的情况下，将H100的租金大幅上调31%，算力成为具有生息能力的升值资产。\n\n# 国内映射：现货集群价值攀升： B系严格封锁，H200适度放开的格局下，模型追赶只能依靠堆叠H系列或国产高端异构算力。关注：粤港湾科技、行云科技、协鑫能科、晶科科技、st金刚","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544812141842420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"114c8c0b8050ceea70de1841fb22a10268bf904ff9a8d03d76318f2ae0cd5358","recordKey":"zsxq-topic:45544812141842420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:47.955Z","publishedAt":"2026-05-22T03:59:49.054Z","publishedAtText":"2026年05月22日 11:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422581828521222","author":"小助手","title":"【中泰通信】算力租赁：海外GPU租赁价格上调+国内云服务涨价共振，租赁厂商利润弹性有望持续上修","text":"【中泰通信】算力租赁：海外GPU租赁价格上调+国内云服务涨价共振，租赁厂商利润弹性有望持续上修\n\n[太阳] 海外GPU租赁与国内AI云服务价格同步上行，算力价格中枢继续抬升。\n\n1）Nebius发布GPU定价调整通知，自6月1日起上调H100、H200、B200、B300全系列GPU按需租赁价格，其中H100由2.95美元/小时上调至3.85美元/小时，涨幅约31%；B200由5.50美元/小时上调至7.15美元/小时，涨幅约30%。这意味着海外高端GPU租赁价格并未随供给扩张而回落，反而在AI需求高景气下继续上行。\n\n2）国内同样出现AI云服务涨价趋势。腾讯云、阿里云、百度云等主要云厂商在2026年上半年已集体上调AI相关服务价格，涨幅从5%至400%不等，反映出模型训练、推理调用、AI coding、MaaS等需求持续放量，算力资源供需仍处于偏紧状态。\n\n[玫瑰] 算力租赁不是“短期倒卡生意”，而是稀缺算力资源的价格重估。\n\n1）GPU租赁价格上涨，本质上说明高端算力仍然供不应求。对于已经持有海外高端GPU、具备稳定客户渠道和运维能力的算力租赁厂商而言，收入端价格弹性正在增强，而设备折旧和融资成本相对固定，租赁单价上行将直接推动利润率改善。\n\n2）更重要的是，H200确认无法通过合规渠道购买，短期并非利空算力租赁，反而强化了存量高端海外芯片的稀缺性。在新增合规供给受限的情况下，下游客户若仍需要H100、H200等海外高端算力，后续大概率只能通过具备拿卡能力、存量卡资源和海外算力调度能力的租赁厂商获取。\n\n3）因此，算力租赁厂商的逻辑正在从“有没有卡”升级为“卡的价格能不能涨、利用率能不能维持、利润率能不能上修”。当前海外GPU租赁涨价、国内AI云服务涨价、H200供给受限三重因素叠加，均指向算力租赁资产的盈利能力重估。\n\n建议关注算力租赁/AIDC：协创数据、宏景科技、润泽科技、润建股份、大位科技、东方国信、利通电子、中贝通信、光环新网等\n\n风险提示：AI发展不及预期、互联网大厂资本开支不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422581828521222","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f3116f706e6cc9c3614e24ead42a11350c73243136a9122ddc4ba09c60a75fca","recordKey":"zsxq-topic:14422581828521222","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:47.956Z","publishedAt":"2026-05-22T03:59:33.752Z","publishedAtText":"2026年05月22日 11:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255814151852412","author":"小助手","title":"【天风医药杨松团队】昨夜美股AI制药标的集体大涨原因分析及思考","text":"【天风医药杨松团队】昨夜美股AI制药标的集体大涨原因分析及思考\n\n今年以来FDA持续推进减少动物实验路线图。4月20日发布一年进展报告，宣布完成首个AI药物开发工具资格认定，并建立替代方法可接受范围数据库，NAMs草案公众征询同期开放至5月18日。监管层面对AI制药的持续接纳，为行业风险偏好和商业化预期提供支撑；谷歌旗下Isomorphic Labs获21亿美元B轮融资，顶级资本加持行业商业化；Cohere收购医药AI公司，推出专属医药大模型，绑定跨国药企大客户；药企巨头密集合作：OpenAI、英伟达分别与诺和诺德、礼来等联手，全行业达成AI制药落地共识。\n\n# AbCellera （ABCL）于美国21日上涨12.47%。5月11日随季报披露ABCL635一期中期数据，该抗体是潜在同类首创的神经激肽3受体拮抗剂，用于治疗更年期中重度血管舒缩症状。数据显示耐受性良好、无肝毒性，靶点抑制持续且呈剂量依赖性，药代动力学支持每月一次皮下注射给药，二期数据预计三季度披露。\n\n# RelayTherapeutics （RLAY）于美国21日上涨4.92%。5月19日披露zovegalisib在PIK3CA突变驱动血管畸形中的二期数据，截至4月15日数据截止，60%患者在第12周实现病灶体积缓解，89%达到临床改善，无患者因不良反应停药，安全性支持长期慢性给药。zovegalisib同时在激素受体阳性乳腺癌中推进三期研究，多适应症商业化空间进一步强化。\n\n# Schrödinger （SDGR）于美国21日上涨7.39%。4月美国癌症研究协会年会披露SGR-3515初步一期数据，间歇给药耐受性良好，100毫克及以上剂量疾病控制率达65%。同月共同创立的Ajax Therapeutics宣布被礼来以最高23亿美元收购，核心分子由Schrödinger平台协同设计，直接验证其计算平台的商业化价值。\n\n# Recursion （RXRX）于美国21日上涨5.07%。5月6日一季报披露多项进展：REC-1245一期16例患者中无剂量限制性毒性；REC-4881在家族性腺瘤性息肉病二期研究中第25周息肉负荷中位减少53%，已启动与FDA沟通注册路径；REC-4539完成首例患者给药，从发现到进入临床仅用20个月。\n\n我们认为，AI制药从概念向管线数据验证、商业化落地有望逐步体现。受海外相关标的估值修复映射，# 当前位置建议重点关注晶泰控股、英矽智能、剂泰科技-P、华兰股份等。（港股AI制药近期调整较多，我们分析原因在于港股流动性偏弱叠加美联储降息预期后移、科技股对资金形成吸血效应，同时市场担忧两家公司BD收入占比比较高、担心业绩高增长持续性不足、海外相关公司股价表现疲软等因素影响。）\n\n联系人：天风医药杨松/周海涛","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255814151852412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a2c69adf1eb341f0804cd9b1d1939eca0effbfa0ac1080f49106ff39305a4c60","recordKey":"zsxq-topic:22255814151852412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:47.956Z","publishedAt":"2026-05-22T03:59:17.479Z","publishedAtText":"2026年05月22日 11:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255814151852450","author":"小助手","title":"【东吴电新】户储国家补贴+能源涨价 开启新一轮增长，拐点明确！继续强推户储龙头！","text":"【东吴电新】户储国家补贴+能源涨价 开启新一轮增长，拐点明确！继续强推户储龙头！\n\n#国家补贴+能源涨价、户储开启新一轮增长！1）政策层面，澳洲推出72亿澳元户储补贴政策；英国推出150亿英镑“温暖家园计划”；乌克兰灾后重建刚性需求；荷兰取消净计量模式拉动存量光伏配储，四大市场有望带来近3-5年超100GWh需求。2）能源层面，22年俄乌战争以来能源自主可控一直是欧盟的追求目标，时隔4年能源问题再次暴露，以户用/地面光储、海风等为核心的新能源资产已再次引起重视，参考22年俄乌冲突户储爆单，此次户储在欧洲需求恢复基础上有望再超预期！\n\n#户储公司订单高增、Q2排产大幅提升、拐点明确！1）户储：根据公司反馈，欧洲、澳洲及东南亚订单加速提升，Q2户储PCS排产环比有30-200%增长，同时3月起电池包涨价传导原材料上涨，预计毛利率环比回升；全年预计实现50-300%增长。2）工商储：工商储进入增长元年，欧洲、东南亚等因电力交易及缺电拉动增长，全年均预计翻倍增长，且电池包配比提升，对户储公司业绩有大幅度拉动。Q1由于确收节奏及汇兑影响 基数低，预计Q2公司业绩可实现50-200%环比增长，拐点明确，26年业绩确定性高，27年可实现50%+增长。\n\n观点重申：\n[爱心]投资建议：短期维度，户储景气度上行，订单持续新高，Q2业绩拐点明确；中长期维度看，全球缺电背景+地缘冲突爆发，能源安全意识提升，相关公司有望享受EPS与估值的双重上修，持续强推！首推：德业股份、锦浪科技、固德威、艾罗能源；其次：派能科技、科士达、正泰电源、禾迈股份、昱能科技，建议关注首航新能、华宝新能等。\n\n风险提示：需求不及预期，竞争加剧。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255814151852450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2db0e32af435688948a29393b5629ea6b1490a2675f67d7db648d6df242e83b8","recordKey":"zsxq-topic:82255814151852450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:47.957Z","publishedAt":"2026-05-22T03:58:59.257Z","publishedAtText":"2026年05月22日 11:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255814151858240","author":"小助手","title":"【广发机械】永鑫精工董事长+欧科亿交流反馈","text":"【广发机械】永鑫精工董事长+欧科亿交流反馈\n产能规划\n\n#26年10月份，月产5kw支，在产能角度稳稳锁住行业前三的位置\n\n#27年下半年，达到1e/支的月产能#\n\n#28年及之后，欧科亿进一步助力永鑫扩产，未来计划永鑫单独上市\n\n产品&技术\n\n#英伟达M8制造，公司生产的0.2mm*5.0mm的钻针批量应用于M8制造\n\n#M9和Q布产品，看好白针+PVD涂层，22年开始研发，目前和台系的芯片厂做合作\n\n#高倍径产品，和国产算力PCB板的制造商（第二梯队企业）有紧密合作和验证，如0.2mm*6.0mm钻针\n\n涂层&棒材\n\n#产品结构，永鑫目前涂层针占比约为40%，AI钻针占比10-20%\n\n#棒材，目前欧科亿供应20%左右，未来上游全方面匹配\n\n目前公司在手订单为1-1.5个月，需求紧张，我们看好欧科亿+永鑫精工弯道超车的机遇\n\n欢迎交流~孙柏阳/汪家豪/张智林","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255814151858240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4c820d5331de854238440fcd07caa0081b6570b57a7b3007502485bdc49367ff","recordKey":"zsxq-topic:82255814151858240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:47.958Z","publishedAt":"2026-05-22T03:58:44.633Z","publishedAtText":"2026年05月22日 11:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544812141848890","author":"小助手","title":"【DBJX】# 埃科光电 再创新高：业绩爆发，叠加# 半导体业务放量，# 新兴业务储备","text":"【DBJX】# 埃科光电 再创新高：业绩爆发，叠加# 半导体业务放量，# 新兴业务储备\n\n（1）# PCB设备核心部件高景气带动主业大幅增长，26-27年业绩有望持续超预期\n\n（2）# 半导体量检测核心部件业务或5倍放量，收入占比大幅提升，国产替代核心，盈利能力持续提升。\n\n（3）潜在# 光模块业务（下游科瑞，博众本身是公司客户），有望突破\n\n（4）# 考虑旺盛景气度，# 公司业绩可能超过此前指引，扣除股权激励费用，# 目前估值较低。\n\n（5）玻璃基板检测\n\n详细观点，交流，请联系DBJX 17501626511","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544812141848890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b684338b57485192dd2e5bfffc594b48a75c6d714c77421ce71ec26419bafa0e","recordKey":"zsxq-topic:45544812141848890","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:47.958Z","publishedAt":"2026-05-22T03:58:31.011Z","publishedAtText":"2026年05月22日 11:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422581828525222","author":"小助手","title":"【国金计算机&科技】华曙高科：苹果硬件新周期+定增平台化，3D打印批量制造时代加速！","text":"【国金计算机&科技】华曙高科：苹果硬件新周期+定增平台化，3D打印批量制造时代加速！\n\n#苹果换帅_硬件工程师掌舵_3D打印从概念走向消费电子量产\n——苹果官方公告，Tim Cook将转任执行董事长，现任硬件工程高级副总裁John Ternus将于2026年9月1日接任CEO。重视苹果下一阶段对材料、结构、工艺、可靠性和制造创新的选择。\n——苹果官方已明确披露Apple Watch Ultra 3及钛金属Apple Watch Series 11表壳采用3D打印钛工艺，并强调3D打印在材料效率、规模化制造和低碳制造中的价值。\n\n#定增预案落地_设备产能+打印服务+全球运营三线加码\n——公司披露2026年度向特定对象发行A股预案，拟募资不超过39.10亿元，其中先进增材制造设备产能提升项目10.75亿元、增材制造综合服务平台建设项目23.56亿元、全球运营中心建设项目4.78亿元。\n——我们认为，本次定增不是简单扩厂，而是公司从“卖设备”向“设备+材料+工艺+打印服务+全球交付”平台化升级。设备产能解决批量交付，综合服务平台解决下游订单承接，全球运营中心解决海外客户响应效率。\n——尤其服务平台投向占比最高，说明公司在产业判断上已经从“行业要不要3D打印”切到“谁能稳定批量交付3D打印件”。这对于3C、汽车、空天、液冷、具身智能等高端制造需求，是商业模式的一次前置卡位。\n\n#核心逻辑_传统制造到极限_华曙卡在批量制造入口\n——3D打印的核心价值是在传统制造逼近极限后，继续解决复杂结构、轻量化、散热、材料利用率和一体成形问题。空天发动机/卫星零部件、3C钛合金结构件、AI服务器微通道液冷、机器人轻量化关节、汽车高性能零部件，都是正在走向产业化的真实场景。\n——公司稀缺性在于同时覆盖金属SLM设备、高分子SLS设备、材料、软件、工艺和服务，且产品面向全球。FS1521M系列最高可配16/32激光，成形尺寸达1.5米级，直接对应空天等超大尺寸、高效率、一体成形需求。\n——公司此前拟设立湘兴数创，布局民用消费品领域3D打印服务，包括3C、汽车零件、精密零部件等；这次定增进一步把服务能力做透。\n\n⚠️风险提示：下游需求释放不及预期，3C/空天/汽车等应用导入节奏不及预期，定增进度不及预期，市场竞争加剧，技术路线迭代风险。\n\n联系人：郑元昊/孙恺祈/刘高畅","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422581828525222","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"89ef8d1749b3eb822e8c4ef49a5d2ff9cd0e86174346bccf2c1e7e116f13c164","recordKey":"zsxq-topic:14422581828525222","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:47.958Z","publishedAt":"2026-05-22T03:58:15.332Z","publishedAtText":"2026年05月22日 11:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255814151855452","author":"小助手","title":"今天我们线下调研了安井食品/今世缘，其中安井4-5月双位数增长向好趋势延续，今世缘百亿收入信心足。具体看—","text":"今天我们线下调研了安井食品/今世缘，其中安井4-5月双位数增长向好趋势延续，今世缘百亿收入信心足。具体看—\n\n1️⃣安井食品\n我们认为： 公司26Q2-3的同比增速难以保持Q1水平，但同比仍将保持较好增长，26全年保持双位数增长。收入端主靠滑类/锁鲜装/小酥肉等新品+次新品拉动，终端消费B端60%/C端40%，渠道端靠团餐/大商贡献，餐饮环境持续修复贡献。\n\n安斋清真食品： 26年5月发出第一批货，预计第一年收入可破亿，战略层级低于烤肠。\n\n烤肠类： ①体量：25年肠类合计收入约13亿元，同比50-60%，26年预计保持高增，计划打造“烤肠专业工厂”，有望成为第二增长曲线。\n\n滑类： ①25年体量突破10亿元，26Q1同比增长50%，长期目标是将滑类打造为30-40亿级的大单品，#内部预计今年20个亿；②新品：推出彩蔬鱼滑（有原料优势）、正在试验添加高端菇类原料的鱼滑、虾滑产品。\n\n面米类： 围绕发面点心、主打BC兼顾、争取不拖后腿。\n\n冻品先生：公司要求冻品先生增长率必须比安井主体业务高10个百分点，目前油炸南瓜条等新品市场反馈良好。\n\n2️⃣今世缘\n核心基调：26Q2为淡季需求环比略降/同比接近；短期以份额优先，全年百亿营收目标信心充足，整体经营稳健。\n\n产品端：聚焦国缘品牌，淡雅为第一大单品\n1、淡雅：25年销量翻倍，26年截至目前完成去年全年80%；节后提价4元/瓶，低费用、毛利表现稳健。\n2、价格带布局：单开卡位200元价格带、承接消费升级；四开为核心旗舰单品，支撑业绩与品牌价值；新推三开，补齐300-400元价格带空白，短期不冲放量、做长期布局。\n3、细分产品：K3/K5主打省内喜宴场景；V系列持续控价、稳定投入，保持价格稳定。\n\n市场端：省内精耕攀顶与省外培育并进，聚焦长三角板块化突破。\n1、省内：25年省内市场份额升至第一，100-300元价格带为核心业绩基本盘，份额仍有提升空间。\n2、省外：26年Q1省外收入占比首次突破10%；核心市场安徽（省外第一）、山东（省外第二），重点覆盖江浙沪皖、山东，强调“长三角一体化、江苏周边化、板块化”。省外由粗放招商转为选商、优商。\n\n库存&费用：库存Q2以来缩窄，费用率预计维持较高水平\n1、库存：渠道库存区间2M-3.5M，较年初回落，当前处于可控良性水平，终端动销、经销商打款态势良好。\n2、费用与盈利：份额为首要目标，预计费用延续较高水平，广告费用收紧，渠道及消费者培育费用按需投放；25H2兑付渠道费用后，26Q1渠道经营企稳，产品结构优化利好盈利。\n---------------------\n浙商食饮 张潇倩Iris团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255814151855452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"78f63c85159e56abfbd011cc6a7ee66fcbcaa4eb375880c6d9c5c4964a232faf","recordKey":"zsxq-topic:22255814151855452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:47.959Z","publishedAt":"2026-05-22T03:57:58.379Z","publishedAtText":"2026年05月22日 11:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422581828288452","author":"小助手","title":"今世缘股东大会：多品牌单聚焦，全国化趋势不改（20260521）","text":"今世缘股东大会：多品牌单聚焦，全国化趋势不改（20260521）\n\n核心基调：26Q2为淡季需求环比略降/同比接近；短期以份额优先，全年百亿营收目标信心充足，整体经营稳健。\n\n一、产品端：聚焦国缘品牌，淡雅为第一大单品\n1、淡雅：25年销量翻倍，26年截至目前完成去年全年80%；节后提价4元/瓶，低费用、毛利表现稳健。\n\n2、价格带布局：单开卡位200元价格带、承接消费升级；四开为核心旗舰单品，支撑业绩与品牌价值；新推三开，补齐300-400元价格带空白，短期不冲放量、做长期布局。\n\n3、细分产品：K3/K5主打省内喜宴场景；V系列持续控价、稳定投入，保持价格稳定。\n\n二、市场端：省内精耕攀顶与省外培育并进，聚焦长三角板块化突破。\n\n1、省内：25年省内市场份额升至第一，100-300元价格带为核心业绩基本盘，份额仍有提升空间。\n\n2、省外：26年Q1省外收入占比首次突破10%；核心市场安徽（省外第一）、山东（省外第二），重点覆盖江浙沪皖、山东，强调“长三角一体化、江苏周边化、板块化”。省外由粗放招商转为选商、优商。\n\n三、库存&费用：库存Q2以来缩窄，费用率预计维持较高水平\n1、库存：渠道库存区间2M-3.5M，较年初回落，当前处于可控良性水平，终端动销、经销商打款态势良好。\n\n2、费用与盈利：份额为首要目标，预计费用延续较高水平，广告费用收紧，渠道及消费者培育费用按需投放；25H2兑付渠道费用后，26Q1渠道经营企稳，产品结构优化利好盈利。\n\n----\n联系人：浙商食饮张潇倩Iris/何宇航","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422581828288452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c3976caf6c3805185a95b050e9972fb87f259a04bd8a0ec80e8a23afc296381e","recordKey":"zsxq-topic:14422581828288452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:47.959Z","publishedAt":"2026-05-22T03:57:41.826Z","publishedAtText":"2026年05月22日 11:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522184828288260","author":"小助手","title":"【国联民生计算机】‼️现价强烈推荐浪潮信息","text":"【国联民生计算机】‼️现价强烈推荐浪潮信息\n\n[太阳]浪潮信息：全球CPU龙头英特尔重要合作伙伴\n\n根据IDC数据，2025年国内x86服务器市场品牌排名中，按出货量（1021.7千台）和按销售额（17404.8百万美元），浪潮信息都稳居第一且体量远超第二名。\n\n[太阳]Token“通胀”下国产算力龙头二季度业绩有望加速成长\n\n2025年公司收入端增速超40%；2026Q1公司归母净利润、扣非归母净利润增速均超30%，且毛利率同比大幅提升。国产算力大趋势下，二季度业绩有望进一步加速增长。\n\n[太阳]国产超节点、AI算力、CPU三重景气度提升，国产算力龙头机遇可期\n\n元脑SD200超节点产品性能指标行业领先：单节点可支持64路GPU，最大显存容量可达4TB，在大模型推理场景中性能表现优异。\n\nAI服务器龙头：截至2025年，AI算力方向有效发明专利数量位居国内第一。\n\nCPU服务龙头：2025年国内X86服务器市场稳居第一，全球CPU龙头英特尔亚洲区重要合作伙伴。\n\n风险提示：行业需求释放节奏不及预期；行业竞争加剧\n\n联系人：国联民生计算机吕伟/郭新宇","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522184828288260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"da8da037a0d3b2ac10973f80c4ca3c86c4d1ce74b3ebd4abdd0266b761d46db2","recordKey":"zsxq-topic:55522184828288260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:47.960Z","publishedAt":"2026-05-22T03:57:24.672Z","publishedAtText":"2026年05月22日 11:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422581828281852","author":"小助手","title":"＃重视CPU时代下的连接芯片!","text":"＃重视CPU时代下的连接芯片!\n\n🔥事件：英特尔ceo陈立武在摩根大通全球TMT年会上重磅宣布，随着AI从训练转向推理，# CPU与GPU的配置比例从1:8向1:1靠拢，甚至可达4:1。内存互连芯片，PCIe-Retimer/Switch、CXL 相关互连芯片刚需持续走高。\n\n【澜起科技】-AI推理时代最纯正的卖铲人，此前市场预期3000亿起步，目前CPU增量预期4倍扩容，万亿澜起可期！\n1）RCD全球龙头市占率连年高企，CPU放量+DDR6双RCD配套下，内存互连基本盘营收中枢有望倍增；公司前瞻布局的MRDIMM已规模放量，该品类配套的# MRCD&MDB价值量高达近100美金，新视角下渗透率将加速提升；\n2）PCIe Retimer配套跨越5.0，PCIe 6.0 Retimer产品已规模出货，# 市占率仅次于全球龙头Astera Labs，PCIe 6.0 Switch芯片有望于26H2流片。\n✔弹性测算：一颗CPU对应12MRDIMM+8个retimer，# 12*100+8*30=1440美金）\n\n【万通发展】-旗下数渡科技PCIe 5.0 Switch唯一量产上市公司，远期看2000亿空间！\nCPU翻倍预期叠加国产超节点加持，PCIe switch市场有望大幅扩容，2026年PCIe Switch国内市场超200亿规模，行业增速指数级提升。\n✔弹性测算：一颗CPU对应2颗PCIe 5.0 Switch，# 2*600=1200美金）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422581828281852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bae02e39ee461baa6d45ec7deffccf8058d3cb98fffe0e6de4a5714d9a4a1307","recordKey":"zsxq-topic:14422581828281852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:47.960Z","publishedAt":"2026-05-22T03:57:08.927Z","publishedAtText":"2026年05月22日 11:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544812141412290","author":"小助手","title":"坚定看好【仕佳光子】，海外光大涨，看好光芯片成长逻辑","text":"坚定看好【仕佳光子】，海外光大涨，看好光芯片成长逻辑\n\n#核心逻辑一，光芯片紧缺的核心矛盾会持续。物料➡️模块➡️交付，备足物料是模块厂大规模交付的前提，从xc、xys等厂商环比大幅增加的预付款能看到，龙头模块厂商正在积极锁定中长期的物料供给，以保证未来交付和潜在订单上修。短期不需要担心供给格局的问题！# 紧缺背景下能通胀，光模块需求25-27年数倍增长，同期光芯片增速会更快，且扩产有工艺和设备壁垒，光芯片具备涨价基础！\n\n#核心逻辑二，主业进入1-10放量周期。MPO、AWG、FAU业务都有望起量，康宁在美制造能提升10倍，公司为康宁MPO代工二供，公司产能快速增长，同时下游客户需求爆发。AWG量价齐升，客户需求增长，产品结构向800G转移。CPO FAU通过客户验证，实现小批量出货。\n\n#核心逻辑三，光芯片卡位佳叠加收购期权。公司光芯片产品矩阵齐全，全面转向AI产品线。70mw CW已通过核心大客户验证，处于锁产能阶段。100G EML客户验证中，300-400mw CW即将送样，明年客户有百K级需求。公司收购福可喜玛进展中，mt插芯为mpo核心物料，mpo需求非常旺盛，26-27年利润弹性大，若收购落地有望进一步增厚公司利润。\n\n空间与测算欢迎交流","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544812141412290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fa0ed72e412f7fe81c5f7a23d5605c30ef092ad2e2b53ac6b39996a1463ae5bf","recordKey":"zsxq-topic:45544812141412290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:47.962Z","publishedAt":"2026-05-22T03:56:48.965Z","publishedAtText":"2026年05月22日 11:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522184828285544","author":"小助手","title":"[红包]【申万通信】光通信（20260522晨）：波动不影响长逻辑，国内外需求共振","text":"[红包]【申万通信】光通信（20260522晨）：波动不影响长逻辑，国内外需求共振\n\n#昨日市场波动，我们坚定继续长期看好。#\n\n市场部分担忧上中游扩产后竞争加剧，实际需求高增下各家积极扩产预计仍难填补缺口，且海外国内光模块需求共振。\n\n国内需求亦超预期，云厂加码capex支出。腾讯、阿里等财报与表述来看，腾讯q1 capex增长，阿里capex将超过此前指引的3年3800亿，字节亦高增。\n\n#美股光昨晚大涨，印证海外链逻辑&需求强持续性，AAOI、cohr、lite、AXT等涨幅较大。\n\n#0518后已证明我们坚持的：任何波动均可能是机会！\n\n硅光/CPO/薄膜铌酸锂等技术路线高速迭代进展，长期产业趋势明确。\n\n# 重申长逻辑，过去几月多次指出的光通信中长逻辑存在！\n\n#光芯片供需缺口持续，美股财报+订单+技术变革等催化，硅光CPO持续上修等因素叠加。\n#大光如旭创、源杰等Q1超预期，同时上游光芯片厂商近期均有较多产品进展。\n\n🎁持续看好硅光/CPO等布局的光芯片光器件/垂直整合标的/大光等，\n# 仕佳光子（边际变化欢迎电联，4月金股至今涨幅120%）、# 长光、永鼎、光库、源杰科技（3月金股历史最高月涨幅）、光模块领军、华工、东山、易中天等。\n\n[玫瑰]欢迎联系申万宏源通信团队～（刘菁菁/郝知雨15316860352/陈力扬/林起贤等）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522184828285544","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"95bbac505cc4c9313eee10ecbc1ce450954b4bee5cb792d2c52449e4d34e119b","recordKey":"zsxq-topic:55522184828285544","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:47.966Z","publishedAt":"2026-05-22T03:56:27.076Z","publishedAtText":"2026年05月22日 11:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255814151512880","author":"小助手","title":"氟化工行业简评：美英拟推迟制冷剂淘汰进程，有利于三代制冷剂需求的延续","text":"氟化工行业简评：美英拟推迟制冷剂淘汰进程，有利于三代制冷剂需求的延续\n[玫瑰] 美英拟推迟制冷剂的淘汰进程：据金十数据，特朗普将推迟制冷剂及氢氟烃的淘汰进程；据氟务在线，英国政府宣布将原定2027年1月1日开始的氟化气体逐步削减计划推迟。\n[玫瑰]相较于基加利修正案，欧美原计划削减进度更加严格。1）美国：根据AIM法案，GWP总量削减的节奏更快（AIM要求分别于2020/24/29/34/36年分别在基准值基础上削减10%/40%/70%/80%/85%）；且从 2025 年 1 月 1 日起对冷水机、住宅和轻型商用空调和热泵系统的700GWP限制（R134a、410A等在列）。2）英国：欧洲含氟气体法规517/2014要求，在2015年的基准值上， HFCs分别于2016/18/21/24/27/30削减至93%/63%/45%/31%/24%/21%。\n[玫瑰]美英推迟制冷剂淘汰进程有利于三代制冷剂需求的延续，而欧美属于制冷剂的进口国家，需求的提振大于供给削减放缓的影响。近年来为减少GWP的排放以及本土更为严格的AIM法案和F-Gas法规，欧美逐步开始使用三四代的混配制冷剂如R454B等，但受限于气瓶短缺和价格昂贵，推迟淘汰进程有利于三代的需求的延续增长。中国生产全球70%以上的氟碳化学品，美英作为制冷剂的进口区，其推迟削减节奏与推迟设备级GWP 的禁令，边际上皆有利于国内三代制冷剂的出口需求。\n[玫瑰] 制冷剂是全球反内卷标杆品种，拥有“全球供给侧结构性改革结果（过剩产能一次性去化，供给受配额限制）+全球特许经营权（配额许可）+配额集中度高（全球配额集中在中国、中国配额集中在行业头部企业）”特定商业模式，24年正式开启由周期走向成长的新阶段。当前主流制冷剂价格仅6-7万，对标海外的高价，以及替代品四代制冷剂超过30万的价格仍有极大提升空间，长期中枢价格提升趋势确定性高。\n[玫瑰]建议继续关注相关公司的投资机会：巨化股份、三美股份、东岳集团、东阳光、永和股份、昊华科技、金石资源等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255814151512880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"895e483528c62a3f2cd1387c895ec6e517d82f940ba648e4fd0fae0d07bf57b8","recordKey":"zsxq-topic:22255814151512880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:47.969Z","publishedAt":"2026-05-22T03:56:10.099Z","publishedAtText":"2026年05月22日 11:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522184828281860","author":"小助手","title":"🇨🇳 广发军工/化工｜# 民士达 ｜ # SST打开芳纶纸渗透率天花板、需求量级跃升","text":"🇨🇳 广发军工/化工｜# 民士达 ｜ # SST打开芳纶纸渗透率天花板、需求量级跃升\n\n🔥# SST时代芳纶纸从”可选项”变”必选项”。 传统电网中,芳纶纸多在高性能干变(数据中心、轨交牵引变、风电等)中被选择性使用,渗透率有限。但SST功率密度远高于传统变压器,内部发热剧烈,且高频高压环境下极易产生电晕和局部放电，普通纤维素纸130°C即碳化失效,普通聚酯/纤维素纸也难以支撑SST工作温区。# 芳纶纸耐温220°C、介电强度高、成为SST内部不可替代的标配。绝缘材料从局部使用升级为全面应用，# 变压器中芳纶纸应用渗透率同步跃升。\n\n🔥# SST渗透节奏明确、需求即将加速放量。 800V直流升级趋势明确,基于SST的800V直流供电方案预计2026年底基本定型、2027年底商业化落地,SST渗透率有望加速提升,带动芳纶纸需求量级扩张。\n\n🔥# 公司材料已切入国内外头部SST领域。据25年9月公告，公司绝缘材料已切入固态变压器（SST）领域，并与多家国内外头部客户达成合作或接洽。客户进度分层显著：1）部分已导入应用；2）部分正处于产品验证攻关阶段。\n\n🔥# AI已驱动第一轮需求、SST是下一轮加速器。 公司下游最大客户即变压器电气绝缘领域,覆盖ABB、西门子、施耐德、GE、金盘等全球客户，# 是全球唯二进入北美AI数据中心变压器供应链的芳纶纸企业。25年数据中心变压器应用板块增量最突出。\n\n🇨🇳广发军工/化工团队 孟祥杰/吴坤其 13161125255","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522184828281860","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"846f9a404fa2aafdb828e19ef64711ec0050c6b9438494c68a8c6adefc245322","recordKey":"zsxq-topic:55522184828281860","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:47.969Z","publishedAt":"2026-05-22T03:55:55.560Z","publishedAtText":"2026年05月22日 11:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255814151518450","author":"小助手","title":"🧧浙商机械 邱世梁 | 王华君【涛涛车业】低速车供需持续趋紧，聚焦北美具体场景打造新增长曲线！","text":"🧧浙商机械 邱世梁 | 王华君【涛涛车业】低速车供需持续趋紧，聚焦北美具体场景打造新增长曲线！\n\n一、低速车销售旺季到来，公司持续产销两旺\n①竞争格局二次优化：美国232新规、宣布打击中国高尔夫球车逃税等，# 使得从非美地区往美国出口电动低速车越来越难、供给侧进一步出清； 目前公司北美3条低速车产线已正常生产，产能基本满足销售需求，# 至26年底本土产能将提升至更高量级，本土制造优势进一步凸显。\n②供需格局趋紧，公司26年已进行两轮提价：随着供给侧再次出清、低速车销售进入旺季，行业供不应求，公司已于今年提价两次，提价后经销商提货及终端需求依然旺盛，业绩端有望获得增厚。\n\n二、北美本土制造、渠道等优势凸显，积极探索新增长曲线\n①本土制造：北美3条低速车产线已正常生产，后续产能正按计划推进。\n②本土渠道：截至26Q1末，电动低速车经销商网络覆盖美国47个州，渠道规模不断扩大，本土渠道持续延展。\n③本土品牌：高端品牌正在酝酿，剑指更高层次市场需求，与Denago、Teko等助力品牌形成互补；智能品牌GOLABS已高效落地。\n\n# 公司目前正聚焦北美的具体应用场景、积极探索前沿智能化产品方向，后续新增长曲线有望展开。\n\n三、拟发行H股并在香港联交所主板上市，推动全球化等战略布局。\n\n风险提示：新品放量、渠道拓展不及预期。\n\n☎【浙商机械 邱世梁/王华君18610723118/蒋逸18158576706等】","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255814151518450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c16a1e437bc10616b90ab1721f417f3befcbbee2f456cc833b1c57d2f439bd51","recordKey":"zsxq-topic:82255814151518450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:47.970Z","publishedAt":"2026-05-22T03:55:28.408Z","publishedAtText":"2026年05月22日 11:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544812141482850","author":"小助手","title":"🔥🔥🔥创新药旗手：三生制药——ASCO 707首次披露PFS数据，单药NSCLC mPFS 达12.4个月，妇瘤数据全面开花，全球大药逻辑再强化！！900亿创新期权 + 150亿主业 + 204亿现金安全垫，三生被显著低估！【支持东吴医药朱国广团队】","text":"🔥🔥🔥创新药旗手：三生制药——ASCO 707首次披露PFS数据，单药NSCLC mPFS 达12.4个月，妇瘤数据全面开花，全球大药逻辑再强化！！900亿创新期权 + 150亿主业 + 204亿现金安全垫，三生被显著低估！【支持东吴医药朱国广团队】\n\n🔥【核心逻辑】2026 ASCO摘要验证707潜力。NSCLC单药cORR 67.6%、mPFS 12.4个月；子宫内膜癌联合化疗ORR超80%，pMMR+dMMR全人群高应答；mCRC全球III期Symbiotic-GI-03已经启动。辉瑞正以创纪录速度推进全球开发，5项III期已落地，10+适应症矩阵初成，我们测算707全球峰值有望达100亿美金，贡献三生市值约900亿；叠加主业+现金安全边际，当前市值显著低估。\n\n🔥【事件】ASCO摘要再夯707数据底座！\n\n【NSCLC单药II期更新｜Abstract 8514, Rapid Oral】\n10mg/kg pivotal dose cORR高达67.6%（95%CI: 49.5–82.6%），mPFS 12.4个月，mOS尚未达到。安全性同样亮眼：10mg/kg组仅1例停药（2.9%），零死亡，全人群≥3级TRAE 42.2%，最常见≥3级TRAE为肺炎8.4%、高血压7.2%、咯血6.0%。该数据直接支撑III期Symbiotic-Lung-01（联合化疗，鳞/非鳞，不限PD-L1）。\n\n【子宫内膜癌联合化疗｜Abstract 5627, Poster】\n707+化疗在1L晚期/复发EC中，5mg/kg组cORR 85.7%，10mg/kg组cORR 80.0%，pMMR与dMMR人群均展现高应答，mPFS/mOS/mDOR均未达到。安全性可控（TRAE停药率6.3%,三级以上68.8%）。\n\n【mCRC全球III期设计｜Abstract TPS3675, Trial in Progress】\nSymbiotic-GI-03正式启动，800例1:1头对头贝伐+mFOLFOX6，双主要终点PFS+OS，入组已于2025年12月启动。基于II期 promising数据，707有望在肠癌一线挑战贝伐标准治疗。\n\n# 公司管线纵深： 除707外，PD-1/HER2双抗（705）、PD-1/PD-L1双抗（706）已进入II期，MUC17/CD3/CD28三抗（SSS59）、B7-H3/IL15等前沿资产持续补强。\n\n🔥【估值】900亿创新期权 + 150亿主业 + 204亿现金安全垫\n707贡献900亿创新期权（100亿美金峰值×12%分成×10倍PE=~900亿市值）；主业按照15亿×10倍PE，对应150亿市值；此外公司现金资源204亿，贡献较大安全边际。在707之后，公司已布局了多个具备潜力的创新双抗产品，如处于II期的PD-1/HER2双抗（705）和PD-1/PD-L1双抗（706）。在更前沿领域，公司布局MUC17/CD3/CD28三抗（SSS59）、B7-H3/IL15融合蛋白、长效ActRIIB-lg Trap融合蛋白等，为公司提供了长期的增长动力。\n\n风险提示：研发及商业化不及预期\n联系人：朱国广/杨智灿","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544812141482850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"28f2d4253e355acdb67c7cbcb920b4c4356e0e128ee3c20673a0cc910aaceecc","recordKey":"zsxq-topic:45544812141482850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:47.970Z","publishedAt":"2026-05-22T03:55:11.865Z","publishedAtText":"2026年05月22日 11:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255814151584550","author":"小助手","title":"广发海外电子通信","text":"《\n广发海外电子通信\n》\n☄️电子行业：COMPUTEX 2026 核心亮点 - CPU\n\n☀️英伟达将聚焦Vera CPU：6月1日举行的主题演讲中，我们预计公司将重点介绍为Agentic AI打造的Vera CPU，展示其相较于x86方案每机柜的性能提升。根据我们的业绩点评，基于CoWoS产能预估，我们保守预测Vera CPU在FY27/28出货量达120万/420万颗。尽管如此，我们认为其独立机架方案未来将获得更多市场认可。根据GTC展示的Rubin Pod布局，得出的GPU与CPU比例接近1:1，值得注意的是，正如英特尔CEO在5月19日提到，Agentic AI工作流甚至可能将此比例推至1:4。因此，考虑到前沿模型的部署以及智能体应用的激增，我们认为数据中心对Vera CPU的采用仍有上行空间。\n\n☀️英特尔将展示Wildcat Lake：继Panther Lake量产后，Wildcat Lake也是采用18A制程制造的入门级CPU，标榜低功耗(15W)、算力高达21 TOPS，我们相信这款芯片将以较低价格与MacBook Neo展开竞争。中国OEM厂已经出货，预计3Q26将其他品牌也开始放量。另一方面，据报道，Nova Lake已开始工程样品阶段，预计于2H26推出。该芯片拥有高达52个核心和288MB缓存，计算模块采用台积N2P制程，有望帮助英特尔提升在台式机的份额。此外，其产品路线图得益于18A良率的稳步提升（每月提升7%）。\n\n☀️我们的服务器CPU TAM预测至2030年将达2110亿美元，CAGR 49%：我们将工作负载拆分为训练和推理来构建模型，并强调Agentic AI需要显着更高的CPU密度。训练基础设施的电力分配比例为6:1（GPU:CPU），我们预计在Agentic推理所需的编排能力将该比例转变为1:1。再考虑芯片的功耗，这种电力分配在数量上转换为GPU与CPU比例为1:4。据此，在Agentic AI占推理工作负载比重从目前的10%提升至30%的推动下，我们预测至2030年全球服务器CPU TAM将达到2110亿美元。其中，2026-2028年，来自AI工作流的CPU需求为370万/850万/1630万颗。总体而言，我们预计2026/2027/2028 服务器CPU增量需求分别为820万/1090万/1150万颗，带动总需求将达3200万/4300万/5500万颗。\n\n☀️股票影响：我们认为，因为TAM正在快速扩张，Arm架构的CPU渗透率提升并不会影响x86阵营增长。因此，我们预计英特尔（INTC Buy）、AMD (Buy)和Arm都将从Agentic AI驱动的增长中受益。供应链方面，载板仍然是关键瓶颈。我们视景硕（3189 TT）为主要受益者，因其在Vera CPU基板中占据主要份额。另一方面，我们预计Ibiden （4062 JP）和欣兴 （3037 TT）将受益于英特尔CPU出货量的增长。此外，作为主要的CPU插槽供应商，鸿腾精密 （06088 HK Buy）也有望受益于每台服务器插槽数量增加。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255814151584550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6b9fd4aa2dc22de3deeb1b2af3acb76e86d65de34618b941e04e72e578b0521f","recordKey":"zsxq-topic:22255814151584550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:47.970Z","publishedAt":"2026-05-22T03:54:52.633Z","publishedAtText":"2026年05月22日 11:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255814151582150","author":"小助手","title":"[红包] 本轮功率半导体的景气周期已现，关键词在于 AI驱动+结构优化+产业转移，重点关注# 新洁能","text":"[红包] 本轮功率半导体的景气周期已现，关键词在于 AI驱动+结构优化+产业转移，重点关注# 新洁能\n\n🔥供给端逻辑一，【后周期Capex创伤】：2021-2025年海外功率半导体行业经历了 大幅扩产→全面收缩→结构性转向的完整周期，上一轮半导体后周期的“创伤”使得如TI、英飞凌、安森美等为例的公司资本开支强度由# 21-22年高点开始有所回落。而对于本轮AI驱动的功率需求，以英飞凌为例，其在2025年以来对工业&AI级 Mosfet，Sic，IGBT等产品调增了四轮价格，海外大厂倾向于# 通过涨价来在本轮周期的初期赚取利润。\n\n🔥供给端逻辑二，【结构调整的挤压】：AI服务器功耗最高可达传统服务器的15倍，以NV机架为例，Rubin的功率器件价值量为33772美金，Rubin Ultra为95159美金，Feynman高达191491美金。2026年 # FAB方面：台积电逐步将部分 8 英寸和成熟12英寸晶圆厂转先进封装 # 功率结构方面： 英飞凌将闲置产能转向AI先进MOS。 供给端的增速收缩叠加结构转变，使得功率行业整体呈现出：（1）AI高端相关产能高度短缺 （2）结构调整导致传统行业需求呈现【高端挤占低端】的涨价逻辑。\n\n🔥供给端逻辑三，【产业转移】：据海关总署统计，前4个月中国集成电路出口额高达约592亿美元，同比增18.5%，4月#单月出口创下历史新高，而其中# 功率器件是导入增速最快的细分方向之一。本轮的功率产业转移核心来自于（1）海外资本开支收缩和产能结构性转移创造了市场空白，放大了国内功率企业的# 交期优势。 （2）国内Fab-Lite及IDM厂家在成熟制程的# 产能优势 （3）除机柜内外，如电网、储能等需求同样受AI的需求拉动。\n\n[玫瑰]新增优选关注 功率器件条线【新洁能（量价齐升）】，估值&位置具有强性价比的底部品种","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255814151582150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3a0435d013d0f4a5f74ffb2332138779eab4f1a71541224273ead1d876bc0d5c","recordKey":"zsxq-topic:22255814151582150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:47.970Z","publishedAt":"2026-05-22T03:54:31.921Z","publishedAtText":"2026年05月22日 11:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522184828215520","author":"小助手","title":"【华西证券】Wolfspeed大涨18%，碳化硅重新启动！全球AI新主线！","text":"【华西证券】Wolfspeed大涨18%，碳化硅重新启动！全球AI新主线！\n\n1.AI电源带动行业景气度提升，SiC行业开始反转\n行业多家企业Q1法说会或公告均表示行业景气度提升，其中AI电源端需求增长显著，带动全球SiC核心标的市场表现突出。富士康、博世、三星等全球头部企业也正加大重视 SiC。\n\n2.SiC 有望重点受益于 AI 电源增量，电源市场未来有望近8倍增长\n我们认为 AI 数据中心功耗升高、英伟达 800V 架构推出，AI 电源成为关键一环，SiC 作为功率器件有望重点受益，产业链多家厂家已着手布局 SiC 的固态变压器（SST）。车规市场 SiC 渗透率仍较低，仍有较大成长空间，结合 AI 电源需求，我们判断到 30 年整体电源的 SiC 衬底需求有望接近 700 亿元，有望实现近 8 倍增长，其中 8 吋下游 FAB 线的大量扩产有望大幅刺激衬底与设备需求。\n\n3.AI 为 SiC 带来新应用，CoWoS、AR 眼镜等新应用值得关注\n根据行家说三代半，台积电已经向部分企业提出较为明确的 12 英寸中介层 SiC 衬底需求，今年将开启交付，而且明年的需求预期量将翻倍增长。根据公开信息整理，多家 SiC 企业已送样或配合推进。我们认为如按 75% CoWoS 替换 SiC interposer 来推演，30 年对应的 SiC 衬底需求有望超过 700 亿元；我们判断 AR 眼镜远期有望超 6000 万副，对 SiC 衬底的需求有望达到 600 亿元。我们认为两大新应用分属 AI 硬件和 AI 终端，SiC 在未来 AI 市场中有望成为重要的材料。\n\n4.投资建议\n我们认为随着 AI 发展，SiC 在 AI 相关领域的需求有明显增长，并且未来存在大量增长空间。AI 相关需求远超车规等传统市场，SiC 有望成为 AI 新主线。今年 SiC 已呈现反转态势，市场有望对 SiC 行业重新定价，SiC 衬底与设备公司有望重点受益。\n相关公司：天岳先进、晶升股份、晶盛机电、三安光电等。\n\n5.风险提示\n新应用推进不及预期、行业竞争加剧、地缘政治风险等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522184828215520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"92d4ac52ca652d7713f1d70e57c4e801d4538734814531fd25bf49aae20d7eb0","recordKey":"zsxq-topic:55522184828215520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:56.975Z","publishedAt":"2026-05-22T03:54:16.400Z","publishedAtText":"2026年05月22日 11:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255814151588820","author":"小助手","title":"重视【PIC】集成光路,光互联心脏","text":"重视【PIC】集成光路,光互联心脏\n\n1.硅光渗透率将跳升。AI拉动算力需求激增，传统分立方案在产能/成本/功耗等面临瓶颈。硅光/PIC通过多器件集成，改造产能结构，重塑光通信产业。是光通信从“组装模式”走向“芯片化制造”的范式革命。\n\n2.PIC是光通信重中之重。汇聚产业链价值核心。传统光模块价值链.上游光电芯片占大头。而PIC将上游的调制等部分集成在芯片端实现，具备PIC设计能力的企业能定义光路架构.主导工艺路线，掌握话语权与高附加值，重构利润分配格局。\n\n3.PIC是光入柜内的入场券。（柜内光大概率以芯片级光互联形态演绎）集成光路PIC不仅是芯片级的集成突破，更为CPO、3D封装等奠定基础，推动光互联从数据中心的scale out向scale up场景渗透，打开从中长距到短距互联的更大规模市场。\n\n#PIC是光子行业规模扩张后的必然结果。光模块需求量级从数百万到数千万级，以及未来的数亿级，产业链必然需要新的产能形态。集成光路PIC将光通信从“手工业”改造到“芯片级精密工业”。\n\n投资建议：\n\n#PIC设计:旭创/新易盛/可川科技等#\n\n#PIC配套芯片/器件：天孚/源杰/东田微/腾景/仕佳/永鼎/光库等\n\n#封装与系统集成：索尔思/光迅/华工/剑桥/联特等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255814151588820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e157ba665bce3039ae47fe8709a3a42a59e2e77f71328789e753f78f84ef2746","recordKey":"zsxq-topic:82255814151588820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:56.975Z","publishedAt":"2026-05-22T03:53:58.287Z","publishedAtText":"2026年05月22日 11:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422581828255222","author":"小助手","title":"【天风新材料】这一轮碳化硅是大周期，核心在于伴随价格下跌到这个位置，很多应用会快速打开，趋势会持续向上（昨天和露笑聊，白电领域的应用增速居然也非常快），因此，有没有先进封装，我们判断都不影响周期拐点（实际产业节奏可能还需要两三年）。昨晚Wolfspeed也大涨18%+，持续建议领导逢低配置","text":"【天风新材料】这一轮碳化硅是大周期，核心在于伴随价格下跌到这个位置，很多应用会快速打开，趋势会持续向上（昨天和露笑聊，白电领域的应用增速居然也非常快），因此，有没有先进封装，我们判断都不影响周期拐点（实际产业节奏可能还需要两三年）。昨晚Wolfspeed也大涨18%+，持续建议领导逢低配置\n#天岳&晶升#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422581828255222","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1c37b331728c3efe7267a9be71829a23ef4ce9a7dee390b704e8d50e783c0bc2","recordKey":"zsxq-topic:14422581828255222","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:56.975Z","publishedAt":"2026-05-22T03:53:32.463Z","publishedAtText":"2026年05月22日 11:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255814151585460","author":"小助手","title":"英伟达公司 200 亿美元 CPU 业务的真实含义解读","text":"英伟达公司 200 亿美元 CPU 业务的真实含义解读\n\n财报发布后，市场最关心的问题是：英伟达提出的 200 亿美元 CPU 收入指引，到底意味着什么？\n如果您想寻找一个唯一的标准答案，那么现在就可以停止阅读了。\n⏳在几周后的台北国际电脑展上，我们大概率无法得到任何明确的官方解释。\n以下是今天几位顶尖半导体分析师与英伟达管理层沟通后，市场上流传的几种不同解读。\n摩根士丹利观点\n分析师 Joe Moore 认为，英伟达 CPU 定价在 3000-4000 美元区间。\n这 200 亿美元收入由两部分各占一半组成：\n一半是 Blackwell/Vera Rubin 机架内的头节点 CPU 存量收入。\n另一半是新增独立 CPU 业务，面向智能体 AI 工作负载带来的增量。\n他认为该数字不包含 DRAM 内存，因此其中一半是存量业务，一半是新业务增长。\n瑞银观点\n分析师 Tim Arcuri 认为，200 亿美元是一个系统层面的数字，而非单纯芯片收入。\n该数字包含了英伟达自有机架、完整系统销售，以及大量 DRAM 内存成本（约 9000 美元）。\n在此口径下，CPU 芯片本身仅占内容价值的约 1/4，或占系统价值的 20%-30%。\n因此，与超威半导体、安谋的市场数据对比，英伟达 CPU 的长期市场空间上限约为 1000 亿美元，而不是 2000 亿美元。\n他认为真正的独立芯片营收可能更接近 50 亿美元。\n海通国际观点\n分析师 Jeff Pu 认为，200 亿美元的收入指引不包含 DRAM 内存。\nWolfe Research 观点\n分析师 Chris Caso 表示，已向管理层确认：\n200 亿美元是 2026 日历年的 CPU 营收，且仅针对独立 / 智能体用途。\n其中大部分是用于英伟达自家机架的头节点 CPU，且该数字包含了大量 DRAM 内存成本。\n美银证券观点（最乐观）\n分析师 Vivek Arya 是市场中最看好该业务的分析师。\n他确认 200 亿美元是 2026 年下半年的收入指引，年化运行率高达 400 亿美元。\n这意味着英伟达将占据超过一半的 CPU 市场份额（超威半导体 / 英特尔今年营收约 300 亿美元）。\n他询问管理层，英伟达是否有可能占据 2030 年 2000 亿美元总市场的一半以上，管理层回答：“绝对可以。”\n管理层明确了 Vera CPU 收入的统计口径：只要同一封装内没有 GPU 紧邻，就算作 Vera 收入。\n独立 Vera 机架（无论应用场景）计入 200 亿美元。\nVera Rubin 封装内的 Vera CPU（与 Rubin GPU 紧邻）不计入。\n这与摩根士丹利的假设不同，美银认为英伟达机架内的头节点 CPU 收入并未计入，200 亿美元更多是增量收入，不过 DRAM 是否包含在内仍不清楚。\n管理层还暗示，Vera CPU 的实际平均售价可能高于 3000-4000 美元。\n市场总结\n多数分析师认为，不能将这 200 亿美元简单视为英伟达从超威半导体 / 英特尔手中夺取的纯市场份额。\n它部分包含了系统、头节点和嵌入式 CPU 内容，因此芯片等效的实际影响更低。\n海通国际认为该数字不包含 DRAM，而美银则指出 200 亿仅代表半年收入。\n所有这些分析师都在电话会议后与管理层进行了沟通，因此，在谜底揭晓前，我们只能等待台北国际电脑展提供更多细节。\n关于安谋授权收入的补充说明\n以今天上涨 16% 的安谋公司为例，计算其收入的正确方式是按核心计费，而非按芯片平均售价。\n在安谋第九代架构下，每个核心收费约 50 美分，每颗 Vera 处理器有 88 个核心，每颗 CPU 约贡献 45 美元收入。\n除非采纳美银证券的乐观预测，否则安谋全年的版税指引已基本包含了这部分收入。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255814151585460","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"43567aabce797a6e635074e90af3e2ba80753b9d51f2a6acb4113b3ed0e2301d","recordKey":"zsxq-topic:82255814151585460","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:56.975Z","publishedAt":"2026-05-22T03:53:06.712Z","publishedAtText":"2026年05月22日 11:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544812141484890","author":"小助手","title":"澜起科技（688008.SS）：管理层拜访纪要","text":"澜起科技（688008.SS）：管理层拜访纪要\n核心要点：AI 驱动高带宽内存互连芯片（MRCD/MDB）需求；新产品持续扩张，支撑高毛利率。\n\n会议背景\n我们在上海接待了澜起科技管理层，围绕内存接口芯片需求趋势、新产品规划，以及 CPU 平台多元化背景下的市场动态展开讨论。\n管理层对 MRCD/MDB 的需求增长持乐观态度，并预计 2027 年的新产品将得到新 CPU 平台的全面支持。\n尽管 CPU 市场呈现多元化趋势，有更多供应商进入，但公司预计内存接口芯片的竞争格局将保持稳定。\n关键结论速览\nMRCD/MDB 需求：AI 驱动增长，竞争优势显著\n在 AI 浪潮推动下，管理层对高带宽内存互连（MRCD/MDB）市场需求保持乐观。\n公司是全球仅有的两家能同时提供 DDR5 Gen1/Gen2 MRCD 及 MDB 芯片组的供应商之一。\n产品性能、延迟和功耗表现优于同行，管理层目标是在 MRCD/MDB 领域获得比传统 RCD 更高的市场份额。\n新产品扩张：2027 年新品获新 CPU 平台支持，维持高毛利\n管理层对 2027 年前景乐观，新 CPU 平台将全面支持公司新产品，包括 MRDIMM Gen2、PCIe Gen6 和 CXL 3.0。\nAI 需求增长、内存带宽需求提升及成本上升，将推动客户转向最新产品以获取更高性能与效率。\n不断扩张的新产品线将支撑公司毛利率维持在高水平。\nCPU 多元化趋势：竞争格局保持稳定\n管理层对公司在内存接口芯片的领先地位保持乐观。\n产品为标准化设计，新 CPU 供应商需要时间适配，且不太可能要求定制化开发。\n例如，美国科技巨头（微软、谷歌等）的自研 CPU 同样采用 DDR5 标准，因此公司预计竞争格局将保持稳定。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544812141484890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"aa2ddf6bfe53aabbabdb6e83ca817039638072c9a111e2ec57836bd8feb6fa64","recordKey":"zsxq-topic:45544812141484890","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:56.976Z","publishedAt":"2026-05-22T03:05:50.420Z","publishedAtText":"2026年05月22日 11:05","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422581824848142","author":"机构调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422581824848142","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:14422581824848142","images":[],"attachments":[{"fileId":"212454141442811","name":"FSD入华，如何看智驾产业链机会-国泰海通汽车260522.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1929433},{"fileId":"415242121225558","name":"鹏鼎控股交流-广发电子260522.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4443200},{"fileId":"212454141442281","name":"特斯拉FSD入华进展更新-国金汽车260522.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1788305},{"fileId":"812454141442282","name":"特斯拉官宣FSD入华 智驾新一轮Beta开启-国联民生汽车260522.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1349764},{"fileId":"585424848445514","name":"浙江荣泰：T链量产时刻临近，机器人业务蓄势待发-国盛汽车260522.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1198176},{"fileId":"184121818114442","name":"支撑位博弈后续行情节奏与策略应对-东吴宏观260522.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2990926}]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:56.976Z","publishedAt":"2026-05-22T02:27:37.633Z","publishedAtText":"2026年05月22日 10:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544812144482560","author":"小助手","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544812144482560","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:45544812144482560","images":[],"attachments":[{"fileId":"212454141254151","name":"佛塑科技2025年年度暨2026年第一季度业绩说明会260521.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4648897},{"fileId":"415242121542228","name":"福莱蒽特2025年度暨2026年第一季度业绩说明会260521.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1427633},{"fileId":"812454141254152","name":"冠捷科技2025年度暨2026年第一季度业绩说明会260521.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3198243},{"fileId":"415242121542148","name":"国联水产2025年度业绩说明会260521.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3015665},{"fileId":"812454141254442","name":"航天晨光2025年度暨2026年一季度业绩说明会260521.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1599000},{"fileId":"585424848524824","name":"黑芝麻2025年度网上业绩说明会260521.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3462681},{"fileId":"585424848524444","name":"江阴银行2025年年度报告网上业绩说明会260521.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2128557},{"fileId":"212454141254421","name":"蓝盾光电2025年度暨2026年第一季度网上业绩说明会260521.pdf","url":"","extension":"pdf","size":234815},{"fileId":"184121818421112","name":"莲花控股2025年度暨2026年第一季度业绩说明会260521.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1142809}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:56.977Z","publishedAt":"2026-05-22T02:04:56.040Z","publishedAtText":"2026年05月22日 10:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255814411822852","author":"小助手","title":"当前对AI行情的几点思考：","text":"当前对AI行情的几点思考：\n\n4月以来AI持续上涨后，近期市场对行情持续性的担忧也在加大，尤其是今日大跌更加放大了悲观情绪。对此我们的理解：\n\n1、分母端（流动性+风险偏好）并非构成行情终结的主要矛盾，由此带来的波动反而常常创造买点。近期市场对AI板块的担忧，包括海外流动性预期收紧、部分板块情绪过热、甚至大型科技公司的上市，本质上都是分母端的问题，但这并不会导致一段大的产业行情趋势的终结。今年以来，分母端对科技行情冲击最大的时刻，其实是1月底的沃什上台和2月底的美伊冲突，但事后来看，反而为全球科技股提供了一个极佳的买点。\n\n2、分子端（产业趋势）才是行情起源与终结的决定性信号。00年科网泡沫见顶，本质上是微软、英特尔等龙头财报低于预期后，产业趋势难以维持的确认；今年4月以来全球科技股的V形反转，背后则是科技巨头亮眼业绩和强劲产业趋势的验证，进而带领科技资产顶着分母端压力逆风上涨。\n\n3、而当前，在AI行情分子端仍具备较强共识、但分母端面临挑战之下，不需要过度恐慌。建议三种思路应对：1）以长打短，坚守AI内部景气最具备确定性的方向；2）强势主线作扩散，继续依据拥挤度、海外映射，围绕AI内部挖掘细分机会；3）AI之外，出海链尤其是【新能源、高端制造】是另一条值得关注的主线方向。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255814411822852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c4d4bfb23bcc67821f2b472b2cad4a98754bc620921f5a617c6020472050d365","recordKey":"zsxq-topic:22255814411822852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:56.977Z","publishedAt":"2026-05-22T02:04:37.490Z","publishedAtText":"2026年05月22日 10:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544812211858560","author":"小助手","title":"【浙商科创&海外策略王杨团队】顺势而为，不要轻易跨赛道切换！","text":"【浙商科创&海外策略王杨团队】顺势而为，不要轻易跨赛道切换！\n\n普遍的投资心态是，主线结构涨多了之后想寻求结构的均衡，也即，寻找主升段途中跨赛道切换的机会。特别是，遇到主线结构调整时，更容易放大上述心态。但是，复盘过往牛市，不难发现，上述动作通常容易导致错失主线机会。\n\n一、顺势而为，不要轻易跨赛道切换\n\n我们的建议是，主升段途中，不要轻易跨赛道切换。但是，可以在景气赛道内部寻求扩散机会。\n\n原因在于，【无产业，不牛市】，主升段的核心驱动在于高景气主线诞生，也即，有主升段就有主线。也意味着，在主升段演进中，主线通常贯穿始终。\n\n任何趋势的酝酿都是缓慢的，从产业视角看，通常意味着该产业跨越鸿沟从导入期迈入成长期，并伴随爆款产品的诞生。比如，移动互联网产业趋势伴随着iPhone4诞生，电动车产业趋势伴随着Model3诞生。而本轮AI算力半导体产业趋势伴随着ChatGPT诞生。\n\n相应的，产业趋势结束，意味着该产业告别成长期，迎来放缓的拐点，也是缓慢的。\n\n在这个过程中，不要低估产业趋势的力量，应该顺势而为，识别产业趋势所在。\n\n二、近期震荡后，会有哪些变化\n\n借助产业趋势投资的季节规律，AI上游算力半导体的主升段行情预计从4月至7月附近。主升段运行通常分为【震荡小幅抬升，持续小幅拉升，震荡大幅拉升】三阶段。其中，第三阶段特征是，涨幅和波动率都显著放大，也即，加速拉升并伴随高波动。\n\n我们预计，经历近日震荡后，AI算力和半导体驱动，行情将逐步步入第三阶段。\n\n这意味着，近期震荡后，变化的不是主线，而是上涨斜率。\n\n风险提示：AI上游景气不及预期。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544812211858560","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"52a05b80981c0bd32aaef26f3b3bf3c5f1846fdcb1e9c394271897076a8531b6","recordKey":"zsxq-topic:45544812211858560","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:56.977Z","publishedAt":"2026-05-22T02:04:14.609Z","publishedAtText":"2026年05月22日 10:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422581188558182","author":"小助手","title":"【国海资产配置】专家会纪要：6月FOMC前的海外宏观，美联储换届、能源通胀与大类资产表现","text":"【国海资产配置】专家会纪要：6月FOMC前的海外宏观，美联储换届、能源通胀与大类资产表现\n\n美国经济现状：仍处温和复苏通道\n1️⃣剔除美伊冲突，全球经济正从软着陆切换至温和复苏，主要发达经济体PMI2025年下半年全面见底反弹，美国经济的支撑主要来自：预防性降息的滞后效果逐步显现、财政政策仍偏宽松、AI相关资本开支维持高景气\n2️⃣油价对经济的实际拖累有限，消费端虽受高油价压制，但主要集中在能源相关消费，剔除能源后商品和服务消费仍较平稳\n\n美伊谈判与能源通胀：headline冲击为主，二阶传导尚未形成\n1️⃣高油价对美国的主要压力在通胀而非增长，一阶效应是能源价格直接推升headline CPI，油价回落后压力会同步缓解；二阶效应则是能源向服务、工资、非能源商品全面扩散，这是美联储真正警惕的风险\n2️⃣目前看通胀超预期主要集中在能源、食品及少量物流相关品类，核心通胀尚未出现全面扩散\n3️⃣对5月底至6月初达成阶段性协议持乐观判断，美方需缓解高油价压力，伊方需打通原油出口缓解仓储饱和，特朗普社媒重心转向内政也显示抽身意愿，下半年油价或震荡回落至80-90美元区间\n\nWarsh联储：人事扰动有限，全年按兵不动为基准\n1️⃣Warsh早年偏鹰，2024年后言论趋温和，但这更多可能与任职博弈相关，其核心立场仍偏审慎\n2️⃣但美联储政策约95%由当期宏观基本面决定，而非主席个人偏好决定\n3️⃣年内最优策略仍是维持利率不变：当前通胀和油价偏高，缺乏降息基础；但通胀预期尚未失控，核心二阶传导有限，也缺乏大幅加息理由\n4️⃣中期看，若长期通胀预期继续抬升至2.7%—3.0%，或美国内生复苏过强，不排除明年小幅、阶段性加息\n\n大类资产展望：全年偏多股票、有色、贵金属，偏空债券（特别是长端）、原油\n1️⃣美债：若无地缘冲突，10y合理中枢约4.3%，基准情景下4.55%，近期一度触及4.7%，若通胀不失控，已初步具备配置价值\n2️⃣美股：AI并非短期泡沫破裂基准情形，科技板块盈利和EPS增速仍有支撑，估值虽高但情绪、IPO、波动率等指标未达互联网泡沫水平，短期更可能是结构分化\n3️⃣黄金：今年缺乏新的宏观叙事催化，回归实际利率+美元定价框架，区间震荡小幅上行，难复刻去年单边行情\n4️⃣美元：美国基本面韧性形成支撑，全球同步复苏叠加下半年油价逐步回落形成贬值压力","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422581188558182","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a6e7a738d17f78ac6b81d62b3a6bf5170cbc0988dcf2f79db64596e03e030b66","recordKey":"zsxq-topic:14422581188558182","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:56.977Z","publishedAt":"2026-05-22T02:02:38.844Z","publishedAtText":"2026年05月22日 10:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422581188521842","author":"小助手","title":"[礼物]【东方计算机】美股量子板块大涨；继续看好A股CPU、token工厂等方向","text":"[礼物]【东方计算机】美股量子板块大涨；继续看好A股CPU、token工厂等方向\n\n[庆祝]#美国政府20亿美金支持量子计算，量子板块整体大涨\n特朗普政府宣布向量子计算领域注入20亿美金联邦资金，其中IBM获得10亿美金建设量子芯片代工厂，其他多家量子计算公司也宣布获得政府支持，D-Wave、IBM等公司股价均大幅上涨。相关支持凸显量子计算已成为战略竞争前沿，中国也在十五五等规划中强调量子科技是未来产业的重要组成部分，预计年内也将出台具体规划与措施。\n[玫瑰]标的层面，建议关注【国盾量子】、国芯科技、科大国创等。\n\n[庆祝]#ARM股价继续大涨，CPU产业受关注程度持续提升\n昨日ARM股价在前一日上涨15%的基础上再度大涨16%，主要是受到CPU行业TAM预期提升以及ARM在CPU行业中份额提升预期的影响。我们认为，Agentic AI时代CPU配比提升已成为行业共识，伴随着计算负载的持续变化，CPU与GPU配比预期可能持续变化，我们依然看好CPU整体板块。\n[玫瑰]建议关注：#海光信息、禾盛新材（参股熠知电子为ARM CPU新锐）以及# 卓易信息、澜起科技等产业链标的。\n\n[庆祝]#Token工厂标的日益增多，印证我们此前判断\n我们此前提出“token工厂将是算力服务下一站”的观点，当前来看，除了润建股份率先与头部大厂落地token工厂模式，目前有越来越多的企业开始基于token工厂模式与下游客户结算，运营商等企业也开始集采token并对外提供服务。token工厂符合模型公司风险隔离、降低运营复杂度、降低Capex支出压力的诉求，而基于算力资产+云平台+推理优化+算力运维的全方位资源与能力，token工厂也可以获得更高的盈利能力。\n[玫瑰]建议重视：#【润建股份】（当前市值对应2026年约30倍、2027年约15倍，有着很强的吸引力）、宏景科技、范式智能、亚康股份、集智股份等。\n\n此外，我们仍然坚定看好独家品种#【银之杰】，认为其互联网证券与AI+金融业务运营有望真正落地，#第一目标市值对标指南针\n[玫瑰]我们预期公司此次董事会换届，将迎来重大的变化和调整，未来公司将主要围绕互联网+证券以及AI+金融进行业务运营与变现。开盘啦（目前月活300万左右且持续较快增长，在行业里排名第4，高于指南针的200万左右）具备较高的流量变现潜力，未来打通交易环节，实现较好的业务模式落地与变现。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422581188521842","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"88cedd202df51bef420a8f354e317fd3c6af6cf19514f12c9a639fd35dd1591a","recordKey":"zsxq-topic:14422581188521842","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:56.977Z","publishedAt":"2026-05-22T02:02:08.010Z","publishedAtText":"2026年05月22日 10:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255814411858180","author":"小助手","title":"產業更新:玻纖景氣持續上行，電子布漲價趨勢未結束，短線拉回仍視為布局機會","text":"產業更新:玻纖景氣持續上行，電子布漲價趨勢未結束，短線拉回仍視為布局機會\n# 電子布價格持續調漲\n年初以來電子布價格維持上升趨勢，其中7628電子布累計漲幅已超過50%，目前報價約6.5–6.8 RMB/米；2116電子布近期再調漲0.8元至8.4–8.6 RMB /米；1080電子布亦上調0.8元至8.6–9 RMB /米，整體漲價動能仍持續擴散，相關產品毛利率2026年有望達到40%以上毛利率。\n# 供需吃緊格局延續，高階產品供給仍偏緊\n目前終端需求維持強勁，中高階D系列、E系列細紗及電子布供給仍處於供不應求狀態。自4月以來，LOW-CTE、第二代電子布價格再度調升超過10%。\n另一方面，由於廠商持續優化產品組合、提升高階產品比重，傳統電子紗與電子布產能受到擠壓，加上織布設備供給仍是短期瓶頸，市場供應持續偏緊。目前傳統電子布庫存水位已降至約1週，接近歷史低檔水準。\n觀察今年以來7628電子布價格幾乎呈現逐月上漲趨勢，在低庫存與供需緊張支撐下，價格仍有進一步上行空間，甚至有機會挑戰2021年高點（含稅約8.75元/米）。若漲價趨勢延續，對相關廠商獲利彈性將相當顯著。\n# 粗紗漲價幅度優於市場預期\n4月以來玻纖粗紗價格持續墊高，主流產品均價月增約200–400元/噸，主要受惠於下游需求回溫及成本支撐因素。\n展望2026年，供給面新增產能仍相對有限（預估約30–40萬噸），需求面則受惠於風電、熱塑材料等應用穩定成長，整體供需結構較2025年進一步改善，粗紗價格仍有續漲空間，並有望帶動產業獲利優於市場預期。\n務必重視玻纖全年景氣度上行趨勢，產業產能滿載：\n台系:# 台玻(一二代布+ LOW-CTE 台系出貨量最大、E布缺料受惠)、# 富喬(一二代布+ E布缺料受惠)、# 德宏(Q布台系龍頭 + E布缺料受惠)、# 南亞(E布、一二代布、LOW-CTE、Nittobo外包代工)\n中系:# 中國巨石 （粗紗+7628電子布全球龍頭），# 國際複材 （二代布、LOW-CET出貨逐步增加，有預期差）、# 中材科技 （一二代布、LOW-CET、Q布品類最齊全）、# 宏和科技 （主要產品為特種布，LOW-CTE出貨量大）等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255814411858180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"daea3d9d585f619505c53631cc3f05920427d1cb2439fe8ac1304d098d082f74","recordKey":"zsxq-topic:82255814411858180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:56.978Z","publishedAt":"2026-05-22T02:01:24.085Z","publishedAtText":"2026年05月22日 10:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544812211411860","author":"小助手","title":"【盘前0522】","text":"【盘前0522】\n\n1、昨晚美股低开后走高，美伊战争外交解决的希望继续提振市场情绪，美国和伊朗都释放了一些减少分歧的信号，只不过针对铀储备的矛盾似乎分歧还比较大，这给局势突破的前景还是蒙上阴影的。而且NV的财报对市场没有产生明显的催化作用，光模块最近消沉一段时间后突然爆发，带着科技股走高。这和A股的节奏基本一致，国产算力昨天第一波明显兑现后，已经低迷几天的海外算力，有可能迎来资金再平衡，如果跟随情绪再回落的话，那景气环节的上车机会就来了，现在问题是把握节奏快慢，这取决于对产业趋势的信仰，还有能够拿多久的问题。\n\n2、昨天A股跟随外围强势进攻，上证一度冲到4200点附近，半导体内部结构和强度都不是很好，还有非银领涨就有点氛围不对，还是不够敏感。结果10点后开始回落，下午出现放量加速下跌，说明场内外资金分歧也大，抄底力量有，但不足以扭转跌势，日内亏钱效应较大。盘后看各种总结跳水原因，都无法验真，根本还是短期加速后，一些压制因素一直悬而未决，那么再加速的时候，就出现了量化捕捉语料再引发资金面多杀多，今天两融余额应该下降不少。结合上周四五，昨天这根穿头破脚长阴线，意味着又积累了套牢盘，没有意外就需要更长的震荡时间来消化了。\n\n3、技术上和本周观点一样，先看4000-4050这块支撑，大盘下跌空间没有那么大，短期围绕4000点应该有守住的意愿，机构很多在4200上减仓的，跌下来回补意愿肯定有。在最近极致的结构和主线缩圈的背景下，波动在所难免，市场也顺势需要经历调整，来让行情更加健康，外围目前也没有大的崩盘，AI主线还未证伪，做不来轮动的，跌下来就低吸弹性宽基，科创100ETF，科创200ETF，科创综指ETF，创业板50ETF，科创创业50ETF，都可以。\n\n4、昨天尾盘跌速没有放缓，早上多少还要再调整，短线空头动能才能衰竭，倾向于V回来，创业板和科创板也起码企稳才合理。好东西掉下来肯定会有要捞，除了海外算力，逻辑明确的科创半导体设备ETF一跌多就有机会，消费电子ETF 也是一样。另外，泛科技赛道轮动可能来，机器人ETF又回到资金中心，卫星ETF也随时会动。HALO资金有左侧布局机会，化工ETF，有色ETF和工业有色ETF。\n\n（仅供内部参考，不做投资建议，基金投资需谨慎）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544812211411860","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2873e2b65087c7d54d4a9430947549f4380a80076a7d3a81e35e80b6b78ce5f2","recordKey":"zsxq-topic:45544812211411860","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:56.978Z","publishedAt":"2026-05-22T02:01:04.894Z","publishedAtText":"2026年05月22日 10:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522184488252550","author":"小助手","title":"【华福大制造】联得装备：预期差较大的面板&先进封装铲子股，UTG玻璃+Mirco LED设备","text":"【华福大制造】联得装备：预期差较大的面板&先进封装铲子股，UTG玻璃+Mirco LED设备\n\n事件：5月20日，京东方与康宁公司共同宣布，双方正式签署合作备忘录，将在#玻璃基封装载板、可折叠玻璃、钙钛矿玻璃基板、光互连等多个前沿领域展开全面深度合作，探索下一代消费电子形态及计算技术领域的新机遇。#联得装备作为京东方核心设备供应商，有望深度受益。\n\n【京东方&联得装备】\n1、深度绑定京东方等龙头，8.6代OLED线+折叠屏UTG开启新一轮设备支出。\n\n#高世代OLED线持续扩产：#\n 公司中前端设备产品持续突破，后道贴合设备市场市占率超过80%。2025年BOE开启8.6代线模组段招标，联得装备中标了价值量大的3D盖板贴合设备和邦定设备，价值量约2.01亿元，是国内份额最高企业。京东方、维信诺等龙头持续投入，8.6代OLED线进入扩产周期。\n\n#苹果折叠屏高毛利订单：#\n 折叠屏柔性面板贴合设备目前为苹果一供，目前接近20条线。根据目前的贴片效率测算，苹果出货1000万部折叠屏对应4-5亿贴合设备需求，未来其他折叠屏品牌也可能大批量使用UTG技术，叠加苹果直板机应用3D玻璃，进一步打开市场空间。\n\n2、潜在：\na）玻璃基封装载板（TGV）：需激光钻孔、镀膜、电镀、贴合、检测等设备。联得在后道精密贴合 / 检测有技术积累，有望切入后段；\nb）光互连Micro LED：联得已布局Micro LED核心贴合类设备，能力向光通信、AR等领域迁移，具备先发优势。\nc）钙钛矿玻璃基板：2025年公司研发的涂布三件套设备是国内少数能支持2.4米宽幅量产的新型设备，并已出货到客户端进入调试验证阶段，有望对接满足光伏钙钛矿玻璃基板需求。\n\n【新变化】公司在半导体设备、横向拓展（键合类设备）等方面均取得积极进展。\n\n【空间】公司今年苹果高毛利产品放量/8.6代线/半导体设备均放量，利润预计今年2.5亿；明年苹果业务继续放量的确定性较高，利润看3亿+，主业市值目标90亿；Mirco LED等新方向卡位核心，看60亿期权；公司整体看到150亿。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522184488252550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b6a216fb79d637875b3a4db78d3884f7cb776c6da231fbdb3528d65b93ad013a","recordKey":"zsxq-topic:55522184488252550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:56.978Z","publishedAt":"2026-05-22T02:00:47.145Z","publishedAtText":"2026年05月22日 10:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522184488218850","author":"小助手","title":"【国金计算机&科技】#VR200较GB300_PCB价值量翻3倍！重视正在半导体化的PCB！","text":"【国金计算机&科技】#VR200较GB300_PCB价值量翻3倍！重视正在半导体化的PCB！\n\n【1】#PCB价值量翻3倍_VR200机柜较GB300\n站在OEM厂商角度，拆分BOM物料价值量，VR200机柜的出货价为780万美金，相较GB300机柜（390万美金）增长100%。其中VR200的机柜PCB价值量11.6万美金，较GB300的机柜PCB价值量（3.5万美金）翻3倍，同比增长233%。\n\n【2】#下一代Rubin_Ultra的Kyber机柜_PCB价值量还将进一步跃升\nRubin Ultra采用全新Kyber机架架构，整柜单功耗从130kW跃升至600kW，单柜PCB价值量还将进一步跃升2X，增量来源包括Compute Blade PCB采用M9+Q布材料，整柜级正交背板替代传统铜缆cartridge等。\n\n【3】#PCB加速半导体化_价值量与技术壁垒并行跃升\n我们近期连续两篇报告《\n正在半导体化的PCB\n》（5月11日）、《\n再谈PCB的半导体化\n》（5月17日）明确指出随着NV机柜解决方案的代际提升，单机柜的PCB价值量随着工艺复杂度同步跃升，后续有望采用的CoWoP将会进一步打破 PCB 与封装基板边界，推动 PCB 工艺精度逼近半导体级，行业完成从承载平台到核心互联介质的价值跃迁。\n\n#建议关注#\n\n——PCB板厂：胜宏科技（GB200/300、Rubin核心PCB供应商，直接受益于机柜PCB价值量跃升）、鹏鼎控股、沪电股份、广合科技、生益科技、景旺电子、东山精密、世运电路等。\n——PCB钻针厂商：中钨高新（旗下金洲精工的M9钻针行业领先）、鼎泰高科、欧科亿、杰美特等。\n\n#风险提示：#\n Rubin/Rubin Ultra量产节奏不及预期、M9材料良率爬坡低于预期、市场竞争加剧等\n\n联系人：郑元昊/孙恺祈/刘高畅","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522184488218850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7c5eef180529c6d8890ea39ec78ba203c61c69021a9128d8ab9c50b9f5a98595","recordKey":"zsxq-topic:55522184488218850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:56.978Z","publishedAt":"2026-05-22T02:00:31.277Z","publishedAtText":"2026年05月22日 10:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544812211482540","author":"小助手","title":"【申万宏源tmt等】260522晨 把握科技新机会！","text":"【申万宏源tmt等】260522晨 把握科技新机会！\n\n尽管0521、0514均有调整，部分投资者归咎于交易，这说明近期表现较为突出、陡峭，分歧因而增加了。\n\n我们认为：\n1）外围环境没问题。尽管昨天调整且海外市场上涨，但周二周三半导体（成长代表）均2%-3%，比大多海外指数强势。夜里美股最终红盘。\n即找不到持续低迷的外围环境，也经常有AH走势强于全球的时候。\n\n2）本次科技情况和史上不一样，之前给3+理由\n\n#i)连续202504、202603后中国科技都受益，和2018-2024研究供应链风险不一样。科技投资者长期信心不同。\n\n#Iil)民企出海roe的分子外币转换乘以6-7，分母本币。这种案例史上没有。由于海外是大通胀环境（202509七仙女循环杠杆6000+亿是案例），西方经济学也是偏重杠杆进取的经济学，这种情况较为持续 。\n\n#iii)我们已出现全球产业链上中下游全在国内的几个大行业，史上没有。这种产业链复杂度第一次，加上海外通胀，量价齐升传导国内，间接解决“反内卷”提价问题。\n\n3）本质还是轮动和斜率问题。\n\n我们#今早刚发布通信深度，回顾Q1,重申推荐（刘菁菁，郝知雨，陈力扬，黄俊儒，赵航，李国盛，林起贤等）\n#小程序://申万宏源研究/HQ61UHbyon5lTeD\n\n昨晚讲解\n#玻璃基板产业链#\n 全环节（宋涛王珂韩强任杰屠亦婷等）\n\n此外，\n#国产算力cpugpu#\n （黄忠煌洪依真崔航等）、\n#AI光通#\n （杨海晏刘菁菁等）、\n#海外科技#\n （黄俊儒梁廷等）、\n#两存存储#\n （袁航杨海晏等），#pcbcclmlcc电源（杨紫璇陈俊兆等） 都是近期推荐重点。如果市场风险偏好不高，选择其优质领军即可。\n\n【申万宏源tmt等】","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544812211482540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"84cf96de9b6c6b9e18fd23a92b32b730929c69e3bdbd425472784d89300f7262","recordKey":"zsxq-topic:45544812211482540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:58.112Z","publishedAt":"2026-05-22T02:00:13.763Z","publishedAtText":"2026年05月22日 10:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255814411582480","author":"小助手","title":"【国联民生电子】小米521人车家全生态新品发布会速递：","text":"【国联民生电子】小米521人车家全生态新品发布会速递：\n\n🌹小米于5月21日晚7点举行了小米人车家全生态新品发布会，发布YU7 GT、YU7标准版、17 Max、首款耳夹式耳机、手环 10 Pro等。\n\n☀小米发布会上介绍各种新品时表示：\n\n#YU7#\n GT：\n➠ 配置亮点：\n①内饰具备GT专属主题，支持40W外放的运动声浪，座椅分为豪华运动座椅和豪华舒适座椅，实现长途旅行和驾乘舒适的体验；\n②搭载小米最强超级电机V8s EVO，加上V6s Plus形成双电机系统，零百加速2.92s，最高时速300km/h；\n③搭载赛道版制动系统，100-0km/h 最短制动距离32.9m，180-0km/h连续10次制动不衰减；\n④搭载897V 碳化硅高压平台，5.2C最大充电倍率，CLTC续航 705km。\n➠ 纽北最速SUV：以7分22秒755的成绩刷新纽北SUV圈速纪录 14s，成为纽北史上最速 SUV。\n➠ 版本&定价：#GT/大满配、分别38.99/42.99万元起。\n\n#YU7#\n 标准版\n➠核心配置：搭载小米天际屏全景显示，激光雷达 +4D 毫米波雷达，700TOPS 辅助驾驶算力，752V 碳化硅高压平台，小米超级电机 V6s Plus；\n➠续航升级：电池包容量73kWh，CLTC 续航里程为 643km，10%-80% 最快充电时间只需 20 分钟，15 分钟充电补能 405km。\n➠ 定价：23.35万元起\n\n#其他硬件新品：#\n\n1️⃣小米 17 Max，宽77.6mm、厚8.2mm、重25g，6.9 英寸超大直屏，内置 8000mAh 金沙江电池，配澎湃 P3 快充芯片 + 澎湃 G2 电池管理芯片，搭载徕卡 2 亿像素主摄，搭载第五代骁龙 8 至尊版处理器。\n➠定价：4799元起；\n2⃣️Xiaomi 耳夹式耳机，重5.5g，配11mm 大尺寸驱动单元和微晶金属涂层振膜。\n➠定价：定价1849元，首销到手价799元；\n3️⃣Xiaomi 手环 10 Pro，厚度9.7mm，重21.6g，配1.74 英寸的屏幕，除标准版和真皮版还提供陶瓷版。\n➠定价：定价429起；\n\n免责声明：基于公开资料整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险；任何情况下均不构成投资建议。\n联系人：国联民生电子 方竞/李少青/仇方君/蔡濠宇","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255814411582480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d2cd4168d1e71b3805ddc7b1f71c0c2aa2fed14d7333351c809e102151aba0ca","recordKey":"zsxq-topic:82255814411582480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:58.113Z","publishedAt":"2026-05-22T01:59:56.197Z","publishedAtText":"2026年05月22日 09:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255814411588540","author":"小助手","title":"【国泰海通计算机】华大九天：AI创新、3DIC突破和生态跃迁构筑战略增长极","text":"【国泰海通计算机】华大九天：AI创新、3DIC突破和生态跃迁构筑战略增长极\n\n[玫瑰]国内唯一3DIC设计验证全流程EDA提供商，助力存储、AI芯片突破先进工艺瓶颈。公司在3DIC设计EDA领域提前布局，构建了覆盖从异构集成三维芯片协同设计到验证的全流程解决方案。公司与国内头部存储企业建立战略合作关系。\n\n[玫瑰]公司EDA工具反哺AI芯片研发。Hima EMIR精准定位高功耗芯片供电风险，ALPS CS等工具加速数模混合仿真与可靠性验证，降低大模型训练成本与流片失败率。\n\n[玫瑰]实控人增持公司股份。4月29日，中电金投拟通过二级市场集中竞价交易等方式增持公司股份，增持数量在1%-2%之间。\n\n国泰海通计算机杨林团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255814411588540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c91ae38b59567323ebe8c091faf43970a402250c37de5ead7ca7f8fe5035586c","recordKey":"zsxq-topic:82255814411588540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:58.113Z","publishedAt":"2026-05-22T01:59:37.573Z","publishedAtText":"2026年05月22日 09:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255814411585220","author":"小助手","title":"【华创计算机｜量子】大国角力，量子计算加速产业化 20260522","text":"【华创计算机｜量子】大国角力，量子计算加速产业化 20260522\n\n⏰️ 美 20亿入股九大量子企业\n\n① 5月21日，美商务部宣布，向九家量子公司投资20亿美元，资金源自《\n芯片与科学法案\n》。其中，IBM独获10亿美元，将成立全新子公司Anderon，建设美国首座300毫米专用量子晶圆代工厂。\n\n② GlobalFoundries 获3.75亿美元用于量子设备零部件产线；D-Wave Quantum、Rigetti Computing、Infleqtion、Atom Computing、PsiQuantum、Quantinuum各获约1亿美元；初创公司Diraq获3800万美元。\n\n③ 美股盘前及盘中大涨6%至31%不等，IBM涨超10%，D-Wave涨近30%，Rigetti涨超28%，Infleqtion最高飙升44%。\n\n📈 美股核心标的\n- IBM.US：最大受益方，获10亿美元政府资金并配套自有10亿美元成立Anderon，打造美国首家量子芯片代工厂\n\n- GFS.US：获3.75亿美元建设量子零部件工厂，作为成熟制程代工厂向量子设备供应链切入\n\n- QBTS.US：获1亿美元全额股权投资，专注量子退火计算\n\n- RGTI.US：获1亿美元，超导量子比特路线代表企业，助其Novera量子处理器商业化及代工服务扩张\n\n- INFQ：获1亿美元，中性原子量子技术路径领先者\n\n- IONQ.US：离子阱量子计算第一股，盘前涨超8%，受益于板块情绪及量子生态整体扩容\n\n❗️国产量子计算\n- 国盾量子（688027.SH）：量子领域龙头，掌握量子密钥分发核心技术\n\n- 本源量子：中国首家量子计算公司，拥有国产首台量子计算机''本源悟空''\n\n- 神州信息（000555.SZ）：与国盾量子深度合作，金融、政务场景应用落地\n\n☎ 华创计算机 吴鸣远/周楚薇 15322015709/陈科玮","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255814411585220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2d46d2cad473daf8d948e743eae24a26660b966f3312eefbe4ba5cebfa1947e6","recordKey":"zsxq-topic:22255814411585220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:58.113Z","publishedAt":"2026-05-22T01:58:50.160Z","publishedAtText":"2026年05月22日 09:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255814411552210","author":"小助手","title":"【东吴电新】汇川技术股东大会要点20260521","text":"【东吴电新】汇川技术股东大会要点20260521\n\n[玫瑰]当前锂电&AI硬件等多下游需求超预期，十五五开局之年大项目多，工控历经三年下行周期后强复苏迎来2年以上上行周期，叠加自主可控，内资龙头汇川等4月订单同增40%+且预计后续呈加速趋势，当前供货紧张，预计26年归母看60e+，45x对应市值2700e、机器人&AIDC&出海多重期权给予300e、目标市值3000e，继续强推！！\n\n#工业自动化#\n\n1）强复苏的驱动：1、AI全产业链、储能、人形等热点行业驱动，2、十五五开局之年国内投资模式从地方改为以国家为主导，大央企优先采购汇川，3、国家更加重视产业自主性，尤其是石油、化工、水泥、能源、污水等领域。总体看强增长趋势可以维持好几年；\n2）AI赋能：24年成立AI应用研究所，七个团队，即将正式成立AI事业部，今年要在客户端物理AI落地3-4个场景，管理端落地3-4个场景，原有模式已无法获得更多份额，目标通过AI取得更大竞争优势；\n3）产能提升：3月份才发现行业需求突然向好，应对不及，现在跟客户是封货的状态，只提供客户其2-3天产能的物资，但其实这两年布局了很多产能，在很多地方已建厂，也前瞻性地储备了十几个亿的芯片，预计5月份能解决问题；\n4）价格：不是以获利为目的涨价，根据原材料价格调整，但价格上涨还是会供不上，涨价基本消纳掉了原材料的上涨；\n5）新产品进展：丝杠导轨26年4-5亿，在细分市场规模较大，重点拓展机床高精度丝杠导轨，产能已不足，同步做行星滚柱丝杠。气动26年规模2亿，拳头产品是电池阀，并带动其他领域的发展；\n6）全球化：直接出口略不及预期，但还有借船出海。相比友商，公司走高端化路线，大客户定制要2-3年，速度虽慢，但成长路径更大，目标做到全球前三。\n\n#人形机器人#\n\n1）行业看法：目前在起步阶段，零部件还需进化，未来市场空间是汽车五倍以上。工业细分场景过多，未来可能是几家大厂带着若干不同场景解决方案的厂家，家庭领域可能类似手机、汽车为寡头垄断。\n2）公司定位：目标做40%-50%价值量的零部件，但在高度依赖AI和智能体及工业化领域，也会做整机业务，和零部件不冲突，核心是产品竞争力。\n\n#AIDC#\n\n1）战略地位：未来会纳入数字能源事业部，希望能再造一个汇川\n2）产品储备：华为新发布的供电架构与公司模块化架构为同样路径，向预制化、模块化、标准化演进是未来趋势。以SST为主的AI能源架构在国内需2-3年落地，公司此前在PCS等已有足够的电力电子技术储备，开发过能源路由器，会重点在SST等领域加大投入。\n\n[爱心]如需完整纪要，欢迎联系东吴电新团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255814411552210","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9e80794dd5d30306fdb6d52e537653b7e4e4e6be0ff4209277daa6e1add42666","recordKey":"zsxq-topic:82255814411552210","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:58.113Z","publishedAt":"2026-05-22T01:57:01.089Z","publishedAtText":"2026年05月22日 09:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544812212115290","author":"小助手","title":"❗【天风汽车】峰岹科技调研更新（7）：服务器散热卡位 + 机器人进度 + ASP均超预期-0521","text":"❗【天风汽车】峰岹科技调研更新（7）：服务器散热卡位 + 机器人进度 + ASP均超预期-0521\n———————————\n市场原先担心服务器风冷转液冷压制市场扩容，以及公司在机器人业务的卡位优势，实际均超预期。\n\n⭐服务器散热：\n#未来风冷仍是必选项#\n\n原理角度，液冷只负责转移热量，最终向机柜外散热/液冷模块散热，还是需要风冷。\n\n即使液冷完全普及，预计仍将保留1/3的风扇需求，且部分风扇要求二拖一（即两个芯片配一个风扇）。叠加液冷新增的泵阀需求，保守假设下单柜对应1k价值量，符合我们前期假设。\n\n#超预期点在于客户卡位：全球60%服务器风扇由台湾厂产出（富士康台达等），峰岹在AI爆发前就与台湾厂商做绑定：\n\n台湾厂商风片设计领先，但电机马达能力弱，峰岹早已深度参与台企的电机设计，提供马达优化 + 芯片 + 算法全套方案。叠加自研ASIC的性价比优势，台企头部五家客户全部导入。目前瓶颈在于产能，预计6月底有所缓解。\n\n⭐机器人业务：产品完全切中产业趋势\n空心杯电机：体积小同时易于精密控制，灵巧手想做好必须用。\n\n#峰岹性能成本全面领先。电机转矩密度（电机核心指标）较市场同类产品提升30-50%，且目前已做到直径10mm。成本由于FPCB技术加成，低于行业水平。国内客户已实现每月1k台订单。\n\n旋变：模块价值量超预期\n传统磁编/光编不耐震，关节位置传感器首选旋变，但灵巧手仍不满足体积要求。#目前方案为单电机配两个旋变，且公司同步供应配套解码器，与旋变配比1:1，模块价值量可达150。按T机器人16旋转+14直线测算，单机价值量达9k。\n\n同时#公司已在研发小型化位置传感器方案，专门适配机器人灵巧手需求。叠加未来外延计划，传感器单机价值量保守估计可达1w5+。\n\n按机器人3.5w ASP，100w量产规模，20%份额，20%净利率测算，对应8.9e利润（考虑电机36%股权），30x对应270e目标市值。叠加主业370e，合计目标市值640e，较A股130%空间，H股270%空间。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/董振","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544812212115290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0078cdb0f881df4f7bb01f467b559fbe4e551cb5fb899c0b864eb3152b3bbd74","recordKey":"zsxq-topic:45544812212115290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:58.114Z","publishedAt":"2026-05-22T01:56:01.142Z","publishedAtText":"2026年05月22日 09:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255814414141820","author":"小助手","title":"【研讯社】【5月22日盘前策略思路】","text":"【研讯社】【5月22日盘前策略思路】\n市场情绪周期：混沌（量化打破了原有的节奏）\n昨天下午量化一窝蜂式的单边卖出策略，市场形成恐慌杀跌，当日的日韩，今晚的美股都很稳定，也侧面说明了短期市场并没有什么利空，就是单纯的资金行为。\n昨天是一个恐慌杀跌日，昨晚又没有大的利空，正常这里会有一个回补修复的动作。\n今天重要的就是观察回补修复强度，\n如果是强势回补修复，意味着这里短期量化因素消化了，后面会回归一个正常的市场。\n如果修复强度弱，说明量化卖出策略的影响还在影响这个市场，这里纯粹是资金行为，要谨慎。纯粹的资金行为不可控，无法预知。\n\n【算力租赁】Nebius发布GPU定价调整通知，＃自6月1日起将H100、H200、B200、B300全系列GPU的按需租赁价格全面上调。H100从2.95美元/小时涨至3.85美元/小时，涨幅31%；B200从5.50美元/小时涨至7.15美元/小时，涨幅30%。\n美股Nebius昨晚上涨15%。\n核心股：协创数据、润泽科技、宏景科技、利通电子\n\n风险提示：涉及到的个股只是做客观梳理，不是做推荐买卖。文章不构成任何投资建议或意见，投资者需自主作出投资决策并独立承担投资风险。股市有风险入市需谨慎。投资资格证号：A0030624080012","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255814414141820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a9b382c4b7152148abce0363cbf1cdbeeace1aca3c7011030ccfdb49f4993442","recordKey":"zsxq-topic:22255814414141820","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:58.115Z","publishedAt":"2026-05-22T01:16:05.823Z","publishedAtText":"2026年05月22日 09:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522184481211280","author":"小助手","title":"🍁🍁🍁晶盛机电：8英寸SiC隐形王者","text":"🍁🍁🍁晶盛机电：8英寸SiC隐形王者\n\n🍁2026年是8英寸SiC元年，需求侧，新能源车800V渗透率从10%快速提升（比亚迪15万-元Plus已经实现800V闪充）、800V HVDC/SST数据中心创造增量需求。利润端，友商凭借8英寸产品放量26Q1实现毛利率约20%，环比提升约25pct，8英寸毛利率或超过30%。\n\n🍁根据最新调研情况，公司SiC订单饱满，短短2月，公司产能已经从3万/月提升至5万/月且保持满产，证明自身批量化供应能力。此外，SiC经过前期激烈竞争扩产需fgw审批，供给格局较为优秀。\n\n🍁晶盛机电SiC优势在于：1）产能均为8英寸，当前虽部分用于生产6英寸，但具备生产切换能力；2）产能位于银川，具备强成本优势，对应毛利率优势约10%；3）设备全自制，具备折旧成本优势。\n\n🍁公司积极布局半导体设备，实现了8-12英寸半导体大硅片设备国产替代；开发应用于芯片制造的8-12英寸减压外延设备、ALD设备等薄膜沉积类设备。年化非光伏收入约20-30亿。\n\n🍁公司仍有北美光伏设备期权，公司具备全球唯一的拉晶、切片一体化工厂解决方案能力，年50GW订单对应100亿收入，对应20亿利润。\n\n🍁当前公司市值700亿，与国内SiC头部厂商估值基本持平，在成本、资产结构方面甚至具备优势。此外，公司还有半导体设备、光伏设备业务支撑300亿市值；北美光伏扩产额外贡献400亿期权。\n\n🍁短期看1000亿，远期看1400亿。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522184481211280","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4c3b67126a2fc3f701eaae0ca3b55cc9f48fdc77fb2e662d968d686f66161c38","recordKey":"zsxq-topic:55522184481211280","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:58.115Z","publishedAt":"2026-05-22T01:14:40.819Z","publishedAtText":"2026年05月22日 09:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255814415124510","author":"小助手","title":"天风通信 | 算力租赁涨价NBIS大涨，token套餐／工厂百花齐放势头，重视产业链核心标的机会","text":"天风通信 | 算力租赁涨价NBIS大涨，token套餐／工厂百花齐放势头，重视产业链核心标的机会\n\n🔥Nebius发布信息，自6月1日开始价格上涨。NBIS盘中上涨超15%。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255814415124510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"271914726c7a9633d2972d873b3ba9103ae8f9c0aa79e91909263778b5b2922a","recordKey":"zsxq-topic:22255814415124510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:58.115Z","publishedAt":"2026-05-22T01:14:01.265Z","publishedAtText":"2026年05月22日 09:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422581182842842","author":"小助手","title":"【东吴电新】SpaceX招股书要点梳理0521","text":"【东吴电新】SpaceX招股书要点梳理0521\n\n#营收及盈利：#\n\n1）营收：23-25年营收103.9/140.2/186.7亿美元，24-25年同比+34.9%/+33.2%，26Q1营收46.9亿美元同比+15.4%；\n2）净利润：23-25年净利润-46.3/7.9/-49.4亿美元，24-25年同比+117.1%/-724.4%，26Q1净利润-42.8亿美元；\n3）调整后EBITDA：23-25年调整后EBITDA为38.2/53.5/65.8亿美元，24-25年同比+40.0%/+23.0%，26Q1调整后EBITDA为11.3亿美元，25年调整项主要包括折旧摊销67.0亿美元、股份支付19.5亿美元、重组费用4.9亿美元等；\n4）毛利率&净利率：23-25年毛利率41.2%/42.9%/49.4%，净利率-44.6%/5.6%/-26.4%，26Q1毛利率49.1%净利率-91.1%。\n\n#主营业务：#\n\n1）Connectivity（星链连接）：23-25年营收38.7/76.0/113.9亿美元，占比37%/54%/61%，26Q1营收32.6亿美元占比69%，用户数为2.3/4.4/8.9/10.3百万户（26Q1），ARPU为99/91/81/66美元每月（26Q1）；\n2）Space（太空）：23-25年营收35.6/38.0/40.9亿美元，占比34%/27%/22%，26Q1营收6.2亿美元占比13%，发射次数为98/138/170/40次（26Q1），入轨质量为1210/1699/2213/556吨（26Q1）；\n3）AI（人工智能）：23-25年营收29.6/26.2/32.0亿美元，占比29%/19%/17%，26Q1营收8.2亿美元占比18%，AI算力为0/0.3/0.8/1.0吉瓦（26Q1）。\n\n#期间费用率&员工结构#\n\n1）费用率：25年期间费用率为113.9%（26Q1为141.4%）、研发费用率为46.3%（研发费用为86.4亿美元，主因AI领域大额投入，26Q1研发费用35.1亿美元）、销售及管理费用率为14.2%（26Q1为15.9%）、重组费用率2.6%；\n2）人员结构：截至2026年3月31日公司员工超过22000人（全球全职），无工会雇员。\n\n#销售模式#\n\n1）服务收入：23-25年服务收入为92.9/125.5/171.6亿美元，占比89.5%/89.5%/91.9%，26Q1服务收入占比约91%+；\n2）产品收入：23-25年产品收入10.9/14.7/15.1亿美元，占比10.5%/10.5%/8.1%；\n3）政府客户占比：23-25年美国政府客户收入占比25.2%/24.2%/20.9%，25年线下政府客户直销占20.9%，线上无直销。\n\n#公司现有产品：#\n\n1）发射载具：Falcon9可回收中型火箭、FalconHeavy重型火箭、Starship超重型火箭（开发中）\n2）飞船：Dragon载人/货运飞船\n3）卫星互联：Starlink低轨卫星星座（约9600颗卫星，覆盖164国）、StarlinkDirect-to-Cell手机直连卫星（约30国）\n4）AI：Grok前沿大模型、Megapac吉瓦级AI训练集群\n\n#太空AI算力规划#\n\n 1）远期目标：每年向太空部署100GW算力（地面已完成1GW），不依赖未实现的技术突破；\n 2）实现路径：卫星星座充当轨道数据中心，太阳能供电+辐射散热，首批2028年部署，本十年末前商业化；\n 3）技术基础：V3卫星平台迭代，单星>100kW算力/吨，晨昏太阳同步轨道持续日照，无需在轨组装；\n 4）通信组网：利用Starlink 23,000+条星间激光链路，组建自由空间计算集群；\n 5）发射规模：100GW/年需数千次发射/年，依赖Starship可重复使用；10GW/年即可构成商业吸引力；\n 6）芯片制造：与Tesla/Intel合作Terafab，远期年产1TW算力，设计太空优化AI芯片；\n 7）能源对比：100GW连续运行≈全美发电1/5（2025年4,400TWh），空间太阳能边际成本趋零，无需电网接入。\n\n#募集资金用途：#\n 扩张AI算力基础设施；升级发射基础设施和运载火箭；扩大卫星星座规模和容量；其余用于一般公司营运资金。\n\n#马斯克薪酬激励#\n\n1）10亿股B类绩效限制性股票，分15等批归属（每批约6,667万股），同时满足：①公司市值达里程碑（$5,000亿至$7.5万亿共15档）& ②在火星建立永久人类殖民地且人口达100万；\n2）3.02亿股B类绩效限制性股票：①市值里程碑（$1.065万亿至$6.565万亿共12档）& ②完成年产100 TW的太空数据中心；\n3）2025年Musk现金薪酬仅5.4万美元，其核心激励完全来自上述股权激励。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422581182842842","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ae43936e4de15445f4e7c45b45fd1467d20669411d8f50f2104b9f3aec4698df","recordKey":"zsxq-topic:14422581182842842","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:58.115Z","publishedAt":"2026-05-22T01:13:37.825Z","publishedAtText":"2026年05月22日 09:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544812214181460","author":"小助手","title":"【东吴电新】云深处招股书要点梳理","text":"【东吴电新】云深处招股书要点梳理\n\n#营收及盈利：#\n\n1）营收：23-25年营收0.50/1.03/3.37亿元，24-25年同比+106%/+227%，复合增长率159.51%；\n2）归母：23-25年归母-0.26/-0.13/0.29亿元；\n3）扣非：23-25年扣非-0.29/-0.24/0.15亿元；\n4）毛利率&净利率：23-25年毛利率33.5%/38.8%/52.8%，净利率-51.6%/-12.9%/8.5%。\n\n#主营业务#\n\n1）具身智能机器人：23-25年营收0.49/0.90/3.22亿元，占总营收98%/87%/96%，其中：\n①四足机器人：0.49/0.88/2.47亿元，占具身智能机器人100%/98%/77%，绝影X系列营收0.40/0.70/1.96亿元，销量111/266/681台，单价35.7/26.3/28.8万元每台；绝影Lite系列营收0.09/0.18/0.51亿元，销量280/630/1850台，单价3.4/2.9/2.8万元每台；\n②轮足机器人（山猫M系列）：0/0/0.74亿元，占具身智能机器人0%/0%/23%，销量0/0/377台，单价0/0/19.8万元每台；\n③人形机器人（DR系列）：0/0.01/0.01亿元，占具身智能机器人0%/1%/0.3%，销量0/3/1台，单价0/39.0/82.3万元每台；\n2）产品组件：23-25年营收0.01/0.06/0.12亿元，占总营收1.4%/6.2%/2.6%；\n3）配套服务：23-25年营收0.003/0.07/0.03亿元，占总营收0.6%/7.0%/0.8%。\n\n#期间费用率&员工结构#\n\n1）费用率：25年期间费用率为47.3%、销售费用率为13.0%、管理费用率为9.0%、研发费用率为25.0%（研发费用为0.84亿元）、财务费用率0.3%；\n2）人员结构：25年末公司人员为427人，其中管理人员49人，销售人员98人，研发人员172人，生产及技术人员100人，财务人员8人，分别占11.5%/23.0%/40.3%/23.4%/1.9%。\n\n#销售模式#\n\n1）直销：23-25年销售额分别为0.40/0.89/2.82亿元，占比79%/86%/84%；其中：\n①终端客户：23-25年销售额分别为0.08/0.17/0.60亿元，占总营收比例15.5%/16.6%/17.9%；\n②集成/贸易商：23-25年销售额分别为0.32/0.71/2.16亿元，占总营收比例63.5%/68.9%/64.0%；\n③线上销售：23-25年销售额分别为0.0006/0.007/0.06亿元，占总营收比例0.1%/0.7%/1.7%；\n2）经销：23-25年销售额分别为0.10/0.14/0.55亿元，占比21%/14%/16%；\n\n#公司现有产品:#\n\n1）四足机器人：绝影X系列（X10/X20/X30/X30 Pro）、绝影Lite系列（Lite1/Lite2/Lite3）\n2）轮足机器人：山猫M系列（运动版山猫/M20/M20S）\n3）人形机器人：DR系列（DR01/DR02）\n4）核心零部件：一体化关节（J60-6/J60-10/J80-27P等）、充电桩、电池等\n\n#募集资金25.03亿元#\n\n1）具身算法及模型研发项目-投资&募资11.69亿元；\n2）机器人本体与解决方案研发项目-投资&募资5.54亿元；\n3）具身智能机器人产业化项目-投资&募资2.27亿元；\n4）具身智能机器人基地建设项目-投资&募资5.52亿元。\n\n#2025年前五大情况:#\n\n1）客户占比18.83%&第一大为客户A（3061万元，9.1%）\n2）供应商占比29.89%&第一大为苏州盛裕源精密（2615万元，10.4%）\n\n#发行前后股本变化：#\n\n1）实控人朱秋国发行前持股比例为15.61%，发行后为12.80%；\n2）总股本发行前为3.78亿股，发行后不低于4.61亿股（拟发行不低于0.83亿股）。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544812214181460","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bf244be188b247a3851346097114665d9c4a76b6939d21d4edc0ba2d9fc59a50","recordKey":"zsxq-topic:45544812214181460","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:58.116Z","publishedAt":"2026-05-22T01:13:10.961Z","publishedAtText":"2026年05月22日 09:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544812214185420","author":"小助手","title":"「图片」","text":"「图片」","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544812214185420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f8732c5b919df87ea4cce31da366bc6a7d781aac1d6a2dad36b7af845962f72b","recordKey":"zsxq-topic:45544812214185420","images":[],"attachments":[{"fileId":"","name":"1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:f_vKkZxI3PyAkjL972EcFvI2wWY=","url":"https://images.zsxq.com/FoJeAZsykSko2Jt-OIXAHftNmyED?imageMogr2/auto-orient/quality/100!/ignore-error/1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:f_vKkZxI3PyAkjL972EcFvI2wWY=","extension":"","size":625703}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:58.116Z","publishedAt":"2026-05-22T01:12:33.597Z","publishedAtText":"2026年05月22日 09:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255814415151420","author":"小助手","title":"【财联社5月22日早间新闻精选】","text":"【财联社5月22日早间新闻精选】\n1、国务院总理李强5月21日主持召开国务院常务会议，研究推进全国统一大市场建设有关工作。会议指出，要纵深推进相关制度建设，进一步完善产权保护、市场准入、公平竞争、社会信用、市场退出等制度，做到有章可循、有法可依。\n2、外交部发言人宣布：应国务院总理李强邀请，巴基斯坦伊斯兰共和国总理夏巴兹·谢里夫将于5月23日至26日对中国进行正式访问。\n3、据国家发改委消息，21日24时起国内汽、柴油（标准品）价格每吨分别上调75元、70元。\n4、财联社记者从多家海运货代公司负责人处获悉，集装箱运输市场多条航线出现爆舱，涉及欧洲、北美、中东、红海等航线。\n5、农业农村部党组21日召开会议。会议强调，要扎实做好“三夏”生产，奋力夺取夏粮丰收，持续强化生猪产能综合调控，稳定生猪等主要农产品价格。\n6、雷军在小米发布会公布小米 YU7新标准版，售价23.35万元。小米YU7 GT也在当晚正式发布，售价38.99万元。\n7、中芯国际公告，发行股份购买中芯北方49%股权事项获证监会同意注册批复。埃夫特公告，拟收购盛普股份100%股份，交易价格10.74亿元。\n8、利仁科技澄清转型电子布行业传闻：主营业务不包括电子布相关业务，参股公司上海超纤尚未开展任何业务。京东方A公告，预计未来2-3年内玻璃基封装载板等业务无法对经营业绩产生重大影响，与英伟达暂未开展业务合作。\n9、*ST双成公告，撤销退市风险警示，股票简称变更为“双成药业”。大普微公告，停牌核查完成，股票复牌。\n10、*ST闻泰公告，近日实控人张学政耗资836万元增持公司股份。神马电力公告，股东陈小琴拟减持不超3%股份。\n11、市北高新公告，参股基金央视融媒体基金投资长江存储持股比例为0.1533%。\n12、美股三大指数集体收涨，道指涨0.55%，标普500指数涨0.17%，纳指涨0.09%。其中，道指创历史收盘新高。利弗莫尔中概股龙头指数收跌0.43%。\n13、特朗普21日说，伊朗必须交出其拥有的高丰度浓缩铀，美国拿到后很可能会将其销毁。此前有消息人士表示，伊朗最高领袖已经下令，接近武器级的铀必须留在伊朗。\n14、美联储巴尔金表示，当前政策处于良好状态，能够应对持续的冲击。截至目前，长期通胀预期似乎仍然保持在可控范围内。\n15、消息人士称，欧佩克+很可能在6月7日的会议上同意将石油产量配额提高18.8万桶/日。\n16、美国佐治亚理工学院科学家研制出一款新型NAND闪存。它既能高效处理人工智能（AI）任务，又能承受太空中的极端辐射，其抗辐射能力达到传统NAND闪存的30倍。\n17、美国国务卿鲁比奥21日表示，美方正与古巴接触，希望通过谈判达成协议，但目前没有实质性进展，达成协议可能性不高。\n18、英伟达CEO黄仁勋在财报电话会议上表示，预计将在今年下半年开始生产和发货下一代机架级人工智能系统Vera Rubin。\n19、据报道，OpenAI在第一季度创造了57亿美元的收入，领先竞争对手Anthropic 10亿美元。Anthropic预计第二季度收入将翻倍至110亿美元，预计利润为6亿美元。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255814415151420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cb2cb5f5ca1a9cc952a04ea00b0abfdc81b6763bc8941b23a489612eacd0e494","recordKey":"zsxq-topic:22255814415151420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:58.116Z","publishedAt":"2026-05-22T01:12:13.846Z","publishedAtText":"2026年05月22日 09:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544812214142420","author":"小助手","title":"‼【中信新材料】安泰科技：合金材料平台型公司，主业稳健迎多维增长","text":"‼【中信新材料】安泰科技：合金材料平台型公司，主业稳健迎多维增长\n\n⭕公司是钢研集团子公司，特殊合金材料研发生产国内领先。2025年扣非归母净利润同比+38%，26Q1延续高增，扣非同/环比增速+20%/19%，核心业务增长稳健，同时出口管制有望推动相关钨钼等金属产品的价值重估。\n\n⭕公司的非晶/纳米晶材料是 AIDC 固态变压器和高频电感的核心材料，其一体成型电感粉末也已在算力服务器领域规模化放量 。公司新建万吨非晶带材项目产能持续释放，核心产品有望供货数据中心头部厂商。\n\n⭕核聚变领域公司作为全球唯一全系列涉钨聚变部件供应商，偏滤器等产品已成功应用于BEST、ITER等项目，并已与合肥能源研究院共同成立了先进偏滤器联合实验室开展联合攻关，初步锁定合肥装置供货份额。\n\n⭕公司迎多维增长。稀土永磁在电机领域不断放量，未来有望与头部机器人企业深度绑定；泛半导体领域，公司生产靶材、特种钨钼制品等产品，布局半导体显示及光伏设备等关键环节；医疗领域公司高端医疗放疗设备用钨钼部件领域全球市占率超70%。\n———————————\n中信证券新材料\n李超/陈旺/俞腾/郭柯宇/何鑫圣/陈健/杨博钧","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544812214142420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8fc83299be4e848caeb0080bed1e5222bd5a2b6f1f57c7b682aad03c91de6b10","recordKey":"zsxq-topic:45544812214142420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:35:58.116Z","publishedAt":"2026-05-22T01:11:55.495Z","publishedAtText":"2026年05月22日 09:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544812214145550","author":"小助手","title":"【晶盛机电】晶盛二期60万片8寸sic加速扩产，26年底有望达产90万片","text":"【晶盛机电】晶盛二期60万片8寸sic加速扩产，26年底有望达产90万片\n\n事件：晶盛二期60万片项目实现无人化自动运行和数字化管控，保证车规级SiC晶片的质量稳定可靠性和全线可追溯性，同步建设的马来西亚工厂预计在2026年底通线投产，为全球客户提供多元化的供应保障。\n1、碳化硅衬底行业反转在即，核心驱动因素为AI打开应用场景：（1）HVDC率先放量：AI服务器的功耗持续攀升，对电源系统提出了极高要求，英伟达数据中心供电架构从传统低压系统向800伏高压直流（HVDC）架构演进，SiC凭借更耐高压、散热性更强等优势，天生比硅更适应高压环境；（2）三星正式重启8英寸碳化硅（SiC）代工业务，2027年建成试点线、2028年实现量产；（3）碳化硅龙头Wolfspeed公布了2026财年第三季度（截至2026年3月31日）财报，公司当期营收约1.502亿美元，同比下滑19%，但AI数据中心相关业务环比增长约30%，已成为新的增长引擎。\n2、晶盛碳化硅衬底已规划产能合计90万片：（1）导电型（6、8寸兼容）：国内一期30万片+二期新建60万片长晶产能，合计产能达90万片，外加海外马来西亚24万片切磨抛年产能，是国内为数不多能够实际量产8寸的衬底厂商；（2）半绝缘型：12寸衬底已通线，AR眼镜、CoWoS中介层等已经对接头部客户。\n3、晶盛核心优势在于设备自制+电费便宜+海外产能搭建：（1）长晶+切片+研磨+抛光所有设备全部自制，无需外采外部设备，成本低+迭代速度快；（2）长晶全部在宁夏银川，工商业电费很低仅需4-5毛，所以晶盛sic的生产成本极具优势；（3）目前国内唯一一家有实际海外产能的，在马来西亚规划了24万片工厂，主要配套英飞凌等海外器件大厂。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544812214145550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c129d02dafe032ae81d5d7d5f5d2bc6eab4307aecfb7f4f321412939f1b92059","recordKey":"zsxq-topic:45544812214145550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:36:01.462Z","publishedAt":"2026-05-22T01:11:35.314Z","publishedAtText":"2026年05月22日 09:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255814415155180","author":"小助手","title":"🍁🍁🍁光华科技：发布激励方案，PCB化学品弹性大，建议重点关注","text":"🍁🍁🍁光华科技：发布激励方案，PCB化学品弹性大，建议重点关注\n\n🍁公司发布2026年激励计划，拟以12.07元/股授予53人股份，占公司股本约1%，目标26、27、28年净利润1.5、1.8、2.2亿元。\n\n🍁公司Q1经营拐点已经出现，收入9.7亿，同增65%，扣非净利0.4亿，同增97%。\n\n🍁PCB化学品是公司主业，当前对日替代加速了国产化导入进展，披露客户包括\n胜宏、生益、三星。高端AIPCB产品今年也将开始放量，边际改善显著，建议重点关注。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255814415155180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"87157493547542a1f46c0c99ac53a99fb9d81885853a5579bf6df5cc1aaaba58","recordKey":"zsxq-topic:22255814415155180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:36:01.463Z","publishedAt":"2026-05-22T01:11:17.807Z","publishedAtText":"2026年05月22日 09:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544812214144890","author":"小助手","title":"算力租赁：Nebius全面上调GPU租赁价格，GPU佳酿效应持续 【国海计算机0521】","text":"算力租赁：Nebius全面上调GPU租赁价格，GPU佳酿效应持续 【国海计算机0521】\n\n✔Nebius发布GPU定价调整通知，＃自6月1日起将H100、H200、B200、B300全系列GPU的按需租赁价格全面上调。H100从2.95美元/小时涨至3.85美元/小时，涨幅31%；B200从5.50美元/小时涨至7.15美元/小时，涨幅30%。\n\n✔国内方面，腾讯云、阿里云、百度云等主要云供应商2026年上半年已集体将AI相关服务价格上调5%至400%不等。\n\n✔2026年5月黄仁勋称：即便是发布已有四至五年的旧款GPU，其价格不仅没有随时间贬值，# 反而像陈年佳酿一样越陈越香，持续升值。# CoreWeave表示：其运营的H100、H200、L40S以及A100等主流型号GPU，季度价格涨幅达15%-20%，且算力资源长期处于“上架即售罄”的状态。\n\n✔# 相关标的：协创数据、盛视科技、利通电子、宏景科技、盈峰环境、智微智能、润泽科技、润建股份、东阳光、赛意信息、蜂助手、行云科技、圣阳股份...\n\n✔# 国海计算机 # 算力租赁·观点复盘\n# 2025年5月20日专题报告： 下游资本开支持续高增，“AI芯片+算力租赁”增速领先\n# 2025年5月23日电话会议： 从CoreWeave视角看算力租赁行业\n# 2026年3月12日点评： GPUaaS/算力租赁：英伟达与Nebius签署20亿美元协议\n# 2026年3月20日点评： GPUaaS/算力租赁：再次强Call、重视！\n# 2026年4月14日电话会议： 算力租赁：最具锐度的中国AI核心资产\n# 2026年4月19日电话会议： 算力租赁新贵：盛视科技\n＃2026年4月29日点评： 协创数据：拟定增用于项目建设、2026业绩高增确定性强\n\n☎国海计算机·刘熹团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544812214144890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"df9c0b4574aacf93f3671183003372c0b941a16dda16f5f4dcb7c50e54ef0b2c","recordKey":"zsxq-topic:45544812214144890","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:36:01.464Z","publishedAt":"2026-05-22T01:10:29.669Z","publishedAtText":"2026年05月22日 09:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255814415412140","author":"小助手","title":"价值量拆解","text":"价值量拆解","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255814415412140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8e2a9200af5aff3d457c902305d818ff0ad069ad9f46ace924e9c3cf000e6926","recordKey":"zsxq-topic:22255814415412140","images":[],"attachments":[{"fileId":"","name":"1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:COjXqRL-km1OHRe79KiZhn2kwPM=","url":"https://images.zsxq.com/FhzDHncCo6Cx8ISKD-3N_DUPSKPa?imageMogr2/auto-orient/quality/100!/ignore-error/1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:COjXqRL-km1OHRe79KiZhn2kwPM=","extension":"","size":549944}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:36:01.464Z","publishedAt":"2026-05-22T01:09:21.316Z","publishedAtText":"2026年05月22日 09:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255814415485452","author":"小助手","title":"🔥【国金机械】机器人观点更新：风偏切换，重视机器人从主题到产业趋势战略拐点","text":"🔥【国金机械】机器人观点更新：风偏切换，重视机器人从主题到产业趋势战略拐点\n\n⭕️每轮市场成交量上行，机器人行情绝不会缺席。机器人板块受此前特斯拉 V3 推迟发布的影响已充分消化。展望后续，产业持续推进，#26Q3特斯拉量产爬坡是关键，核心产业链正式订单有望 5 月底逐步落地，并在Q3Q4逐步加大海外产能爬坡，为明年大幅放量做准备，量纲10万台+。今年开始机器人板块投资有望从主题投资往产业趋势投资转变。\n\n➡️后续催化事件\n1）预计6月宇树科技IPO。\n2）预计7月特斯拉V3量产爬坡。\n3）7月底世界人工智能大会上海召开。\n4）8月中旬世界机器人大会北京召开。\n5）9月波士顿动力汽车首批上岗。\n6）乐聚机器人IPO。\n\n🌟投资建议：把握核心确定性，首推：恒立液压（丝杠、电机、灵巧手、执行器等），其余关注蓝思科技、长盈精密、科达利、三花智控、峰岹科技、拓普集团、浙江荣泰、奥比中光、领益智造、兆威机电等。\n\n☎️联系人：国金机械满在朋/秦亚男","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255814415485452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"dfd5a85830d3ef4944f7a5026bd156c97ac8fac52cd93672da0286b5aba726f2","recordKey":"zsxq-topic:22255814415485452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:36:01.464Z","publishedAt":"2026-05-22T01:08:56.721Z","publishedAtText":"2026年05月22日 09:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522184482428420","author":"小助手","title":"国联民生的Micro-LED路演0521，核心可以浓缩为三点：","text":"国联民生的Micro-LED路演0521，核心可以浓缩为三点：\n\n1. 技术逻辑变了：传统光互联追求“单通道越快越好”，Micro-LED反其道而行之——用400个通道、单通道仅2Gbps的“宽而慢”方案，省去昂贵复杂的DSP芯片，功耗、可靠性、远期成本都优于现有方案，尤其适合AI集群的中短距（10-50米）互联。\n2. 现在卡在哪：最大瓶颈是光耦合难（发光角度超120度，得靠定制微透镜对准）、工艺精度要求高、全行业还没统一标准，2-3年内不会动现有光模块的蛋糕。\n3. 投资怎么看：属于AI算力衍生的前瞻赛道，不用急着追短期业绩，重点盯Micro-LED芯片、硅基透镜、多芯光纤这几个高价值环节，等产业标准化落地后再看放量节奏。\n\n主要推荐标的集中在以下几个高价值环节：\n\n- Micro LED 芯片阵列：关注康宁（提及与京东方合作）、长飞光纤（作为头部厂商关注多芯光纤方向），行业内相关的核心芯片厂商还包括三安光电、华灿光电、兆驰股份等。\n- 高价值硅基（硅基透镜）：主要涉及精密光学透镜制造相关的厂商，如水晶光电、蓝特光学、舜宇光学等，对应解决 Micro LED 大发散角所需的高精度微透镜定制需求。\n- 多芯光纤（多星光纤）：除了上述的长飞光纤，传统光通信光纤及互联组件厂商如亨通光电、太辰光在该细分物理传输介质上也有相关布局。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522184482428420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"526083b5cb54368beebf25e13053549a2458e881202a07f8aca13ba0fba27d48","recordKey":"zsxq-topic:55522184482428420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:36:01.464Z","publishedAt":"2026-05-22T01:08:26.059Z","publishedAtText":"2026年05月22日 09:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522184482425816","author":"小助手","title":"❗️【天风电新】赛晶科技推荐2：AIDC SSCB/SiC进展更新-0521","text":"❗️【天风电新】赛晶科技推荐2：AIDC SSCB/SiC进展更新-0521\n———————————\n针对AIDC业务布局，我们调研后再次更新推荐。\n\n1、\t固态直流断路器产品预计27H2上量，公司技术过硬，已对接北美AIDC集成商客户，后续有望开拓台达、维谛。\n\n2、\tSiC产品2300V年内完成研发，进度与英飞凌同步，看好SST上量后的量产机会。\n\n公司主业跟随国内特高压、当前仅18X PE，看好SSCB、SiC两个未国产化、后续800V架构成为刚需产品的上量、带来估值重估机会。\n\n🌟固态直流断路器-用于AIDC 800V直流架构\n瑞士子公司astrol（原ABB电力电子团队）负责，25年收入约1亿、主要应用于1500V电动船舶，客户包括西门子、ABB、施耐德等，小市场&公司高市占率。\n\n#AIDC应用进展：基于公司1500V成熟技术，26年初北美AIDC集成商主动找到公司，公司以此开始研发，800V产品预计Q4推出。1500V改为800V对公司没有技术难度，#已对接客户包括AIDC集成商（预计进展最快）、台达、维谛等。\n\nAIDC用800V SSCB的核心要求是微秒级关断速度，对接客户普遍要求5-10微秒级，公司产品能做到5微秒。\n\n#单价：考虑2N配置，参考船用价格，2MW SST对应价值量约20万欧元，对应约0.8-1元/W。假设28年20GW+应用，预计对应200亿元+市场，空间足够大。\n\n🌟SiC-用于SST\n公司产品进展：预计1200V、1500V Q3完成封装，2300V预计年底出产品、同步送样至下游做验证测试。\n\n考虑一致性、降本需求，预计2300V SiC更适配未来大功率SST，公司当前研发进度与英飞凌等同步。\n\n🌟投资建议\n公司主业经营扎实，26-27年跟随国内特高压柔直上量，预计净利润分别为1.5-2、2亿元+，当前估值26年仅18X，足够支撑当前市值。\n\nAIDC应用上，我们预计订单落地时间：\n#先看SSCB：预计26H2送样测试、27H2上量，已有北美AIDC集成商客户，台达、维谛等对接中。\n\n#后看SiC：难点在如何建立海外AIDC对国产SiC的信任，预计后续SST上量、海外供需紧张，公司有加速导入海外AIDC机会。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/吴佩琳","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522184482425816","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"19ea69a6c29baf9f905a411f2c61bec51e3f48431bcf8bcfb6ec2fd8af2ef8de","recordKey":"zsxq-topic:55522184482425816","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:36:01.465Z","publishedAt":"2026-05-21T14:47:05.821Z","publishedAtText":"2026年05月21日 22:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544812558214820","author":"机构调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544812558214820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:45544812558214820","images":[],"attachments":[{"fileId":"812454124814852","name":"日联科技重大推荐：半导体光模块PCB迎进展-国金机械260521.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3442333},{"fileId":"585424854184144","name":"碳酸锂专家交流-华源金属260520.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6401101},{"fileId":"585424854184124","name":"网易26年一季度业绩会260521.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3782520},{"fileId":"212454124814841","name":"直击特斯拉FSD入华-东财汽车260521.pdf","url":"","extension":"pdf","size":7290496},{"fileId":"184121841581282","name":"重点推荐晶圆代工两大龙头-中泰电子260521.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2114986},{"fileId":"212454124411151","name":"玻璃基板前景展望-天风新材料260521.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3107563},{"fileId":"184121841188852","name":"金橙子-拟控股萨米特拓展精密光电能力及下游应用-国投计算机260521.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5010926},{"fileId":"415242152211188","name":"如何理解联讯仪器的定价？-国金机械260521.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6645413}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:36:01.465Z","publishedAt":"2026-05-21T14:44:29.363Z","publishedAtText":"2026年05月21日 22:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522184551445280","author":"机构调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522184551445280","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:55522184551445280","images":[],"attachments":[{"fileId":"415242158282818","name":"2026年宏观与市场展望-太平洋宏观260521.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6945262},{"fileId":"184121845151582","name":"2026年医疗设备和IVD行业有哪些看点-弘则医药260521.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6103030},{"fileId":"212454128484841","name":"北汽蓝谷25年度暨26年一季度业绩会260521.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5974514},{"fileId":"184121845151552","name":"产业赛道与主题投资风向标-天风策略260521.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1886815},{"fileId":"212454128484821","name":"创想三维-消费级3D打印行业解析-东吴商社260521.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2578173},{"fileId":"812454128484842","name":"电商运营专家交流-兴证社服260521.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4623153},{"fileId":"585424851414144","name":"豆粕专家交流-国盛农业260521.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5288914},{"fileId":"184121845151512","name":"谷歌IO大会&英伟达财报解读-国联民生260521.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3865369},{"fileId":"585424851414154","name":"马斯克的V3时刻：OptimusV3&星舰V3-太平洋汽车260521.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2289726}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:36:01.465Z","publishedAt":"2026-05-21T14:35:14.189Z","publishedAtText":"2026年05月21日 22:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544812558551520","author":"星球助手2","title":"【信达消费】顾家家居推荐更新（董事长、总裁交流）","text":"【信达消费】顾家家居推荐更新（董事长、总裁交流）\n\n[太阳]外销：全球整体需求疲弱，但英国、意大利等地区需求仍在温和扩张；#公司26M1-4外销保持双位数增长，未来全球范围内份额增长空间充沛。针对近期原材料上涨，公司与供应链携手提效，加强海外供应链本土化（越南70%-80%原材料已实现），并积极与客户沟通调价，受制于成本/价格传导时间不同，预计Q2外销盈利短暂受影响、H2边际回暖。\n\n[太阳]内销需求结构：主流地产渠道占行业70%-80%份额，但对应需求低迷，消费架构加速转型（线上、下沉、购物中心等新渠道、细分产品需求）。公司针对性进行布局，优化流量结构、推动渠道模式高效迭代、打通线上&线下、建立主控流量阵地（700万+会员&顾家商城等），且下沉市场已完善乐活业务优化整合、今年1-4月依然实现高增。\n\n[太阳]经营策略：26年受原材料、需求疲软影响，不排除业绩波动。中长期来看，头部集中趋势确定：1）先做到边界内第一，拒绝盲目扩张；2）重点布局智能沙发、皮沙发等高附加值产品，并提升周转（避免呆滞库存）；3）拒绝同质化产品价格竞争，打造具备性价比/颜值/高质量的产品体系。\n\n[太阳]行业趋势：28年后行业预计进入成熟阶段，存量需求占比较高、新房贡献增量，同时智能化等细分需求提升，格局有望加速优化；公司已针对结构性机会充分准备、适配存量市场需求特点。\n\n[太阳]品类策略：1）客餐厅沙发业务做强（扩份额、打爆品、提盈利、投研发），2）卧室业务做大（扩大领先优势、持续扩张份额、加速智能化产品推出），3）定制做深（聚焦区域/市场提升单店份额，同时推进整家定制、实现一体化设计/服务/交付。\n\n[太阳]盈峰协同&资本开支：盈峰长期看好家居赛道，聚焦长期产业运营、无惧短期压力。作为产投战略驱动集团，将携手顾家共同把握行业整合并购窗口期。目前主要资本开支为印尼基地+集团总部大楼，公司已针对所需资金妥善安排，不会影响未来股东回报。\n\n[红包]联系人：姜文镪18817619332、李晨13994673909","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544812558551520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2dbe662c5b1297f1e2cb2a71ba116ad749f99be76aa77ccfdc3b188cbe29af2d","recordKey":"zsxq-topic:45544812558551520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:36:01.465Z","publishedAt":"2026-05-21T14:34:52.451Z","publishedAtText":"2026年05月21日 22:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422581445448282","author":"星球助手2","title":"5月21日复盘笔记：玻璃基板/人形机器人/创新药/CPU/芯片产业/绿电/半导体/PCB等","text":"5月21日复盘笔记：玻璃基板/人形机器人/创新药/CPU/芯片产业/绿电/半导体/PCB等\n\n一、重磅财经信息\n①阿联酋绕霍尔木兹海峡输油管道建设完成近半。\n②集运市场欧美、中东、红海等多条航线出现爆舱。\n\n二、大盘表现\n沪指跌2.04%，深成指跌2.07%，创业板指跌2.35%（盘中一度涨超2%），科创50跌3.7%（盘中一度涨超3%）\n沪深两市成交额3.48万亿，较上一个交易日放量5279亿。\n\n三、强势板块和个股分析\n备注：只列举了部分涨停板\n\n智能驾驶\n特斯拉：监督版FSD可以在中国使用。\n涨停板：联创电子、索菱股份、浙江世宝、德赛西威、亚世光电、大众交通\n其他强势股：豪恩汽电、路畅科技、万集科技\n\n玻璃基板\n①京东方A公告称，公司与康宁公司签署合作备忘录，双方将围绕玻璃基封装载板、可折叠玻璃、钙钛矿玻璃基板、光互连相关应用等重点领域开展合作。\n②机构：未来AI服务器芯片封装方案的发展方向是玻璃基板封装，它相比ABF有机封装基板可以大幅提升AI服务器内部芯片之间的传输速率并最终达到提高AI服务器算力密度的目的。目前台积电、英伟达、三星也有相关布局。\n涨停板：京东方A、华映科技、南玻A\n其他强势股：华灿光电、雷曼光电、彩虹股份、力诺药包\n\n人形机器人\n①巴克莱：人形机器人市场有望在2035年前成长为一个规模高达2000亿美元的新产业，并进一步支撑一个规模达到1万亿美元级别的物理AI生态。\n②特斯拉最后一批Model S/X车型下线，工厂将转为人型机器人生产线\n涨停板：中马传动、锋龙股份、安邦护卫\n其他强势股：昊志机电、模塑科技、北特科技、美湖股份、五洲新春\n\n创新药\n5月29日ASCO年会将召开，34项中国研究入选口头汇报，多项重磅临床数据即将披露，有望催化行情回暖。\n涨停板：昂利康、昭衍新药、康辰药业、派林生物\n其他强势股：迪哲医药、联影医疗、热景生物、凯莱英\n\nCPU/芯片产业\n①英特尔CEO：随着AI从训练转向推理，CPU在AI时代日益重要且不可或缺，CPU与GPU的配置比例从1:8向1:1靠拢，甚至可达4:1。\n②花旗集团指出，数据中心服务器CPU总潜在市场规模，可能从2025年的293亿美元大幅扩大至2030年的1315亿美元，复合年增长率有望高达35%。\n涨停板：诚邦股份、龙腾光电\n其他强势股：聚光科技、禾盛新材、万通发展\n\n绿电\n国家发改委与国家能源局发布多用户绿电直连政策，明确多用户绿电直连项目须按“以荷定源”原则规划新能源装机规模，要求年自发自用电量占总可用发电量比例不低于60%，占总用电量比例不低于30%（2030年前提升至不低于35%），并优先支持算力设施、绿色氢氨醇等新兴产业和未来产业开展绿电直连。\n涨停板：京能电力、豫能控股\n其他强势股：立新能源、江苏新能、广西能源\n\n半导体\n机构：2025至2027年全球晶圆厂设备支出将持续增长。国内龙头在刻蚀、薄膜沉积、清洗等关键设备领域市占率稳步提升，且研发投入持续加码，产品矩阵不断完善，在国产化替代趋势下长期成长性明确。\n涨停板：华微电子\n其他强势股：盛剑科技、联动科技、北方华创\n\nPCB\n机构：AI短期及中期需求强劲，多家AI-PCB公司订单充足、满产满销，AI覆铜板需求旺盛，海外覆铜板扩产进度缓慢，大陆覆铜板龙头厂商有望充分受益。\n强势股：大族数控、红板科技、鹏鼎控股、鼎泰高科","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422581445448282","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6d790f6c11fb5ccfcd01b954424dae01fe0e68bb887c4c43195931f34d3c9cee","recordKey":"zsxq-topic:14422581445448282","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:36:01.465Z","publishedAt":"2026-05-21T14:34:31.483Z","publishedAtText":"2026年05月21日 22:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422581445441822","author":"星球助手2","title":"沃尔玛FY27Q1财报要点：电商广告高增，会员收入延续强劲【申万零售社服】","text":"沃尔玛FY27Q1财报要点：电商广告高增，会员收入延续强劲【申万零售社服】\n\n🌟 核心财务数据\nFY27Q1公司实现营业收入1778亿美元，同比增长7.3%；经调每股收益0.66美元，同比增长8.2%。公司毛利率同比提升6个基点达24.3%，经营利润同比增长5.0%至75亿美元。Q1资本开支为66.84亿美元，同比增长约34.1%；全年资本开支指引维持在净销售额的约3.5%，主要支持全渠道增长战略。\n\n🌟 FY27Q1业务拆分\n1）沃尔玛美国\n营收1172亿美元，同比+4.5%；调整后营业利润60亿美元，同比+5.7%。\n电商销售增长26%，主要受门店履约配送、广告和Marketplace带动；\nWalmart U.S.广告业务增长36%，其中Walmart Connect增长44%（不含VIZIO）。\n毛利率提升29个基点，主要受业务结构和商品结构贡献提升带动；会员费收入实现双位数增长，净新增会员数创一季度历史新高。\n\n2）沃尔玛国际\n营收351亿美元，同比+18.0%；经营利润16亿美元，同比+23.9%。\n其中电商销售增长27%，主要由门店履约的到店自提及配送、Marketplace带动；\n广告业务增长32%，主要受Flipkart持续增长驱动。\n\n3）美国山姆会员商店\n营收234亿美元，同比+6.1%；剔除燃油后营收205亿美元，同比+3.9%。同店销售额剔除燃油后同比增长3.9%，交易量同比增长6.2%，客单价同比下降2.2%。\n会员及其他收入同比+11.0%，会员数量、续费率和Plus会员稳步增长。电商销售增长23%。\n\n✨ 亮点\n1）电商与广告业务持续助力业务结构优化。全球电商销售增长26%，全球广告业务增长37%。\n2）会员收入延续强劲增长。全球会员费收入增长17.4%，美国山姆会员费收入增长5.6%，美国沃尔玛会员费收入实现双位数增长。\n3）持续回报股东。Q1公司回购1660万股，对应金额21亿美元；2026年2月公司宣布新的300亿美元股票回购授权，截至Q1末剩余额度282亿美元；本季宣布每股普通股股息0.99美元。\n\n⭐ FY27业绩指引\n公司维持FY27全年指引不变，给出FY27Q2指引：净销售额增长4.0%-5.0%，调整后营业利润增长7.0%-10.0%，调整后EPS为0.72-0.74美元。\n\n[爱心] 如需纪要请联系：赵令伊/张蕴达","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422581445441822","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7899bf5ebade73e0291be55b3369905447c72ba130dc09c04e218c509f936fa6","recordKey":"zsxq-topic:14422581445441822","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:36:01.466Z","publishedAt":"2026-05-21T14:34:11.044Z","publishedAtText":"2026年05月21日 22:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255814228222450","author":"星球助手2","title":"【东北计算机】20260521【英伟达财报超预期引多家机构上调目标价，最高上看400美元】","text":"【东北计算机】20260521【英伟达财报超预期引多家机构上调目标价，最高上看400美元】\n——————————————\n1. 英伟达财报超预期引多家机构上调目标价，最高上看400美元（来源：新浪）\n2. AMD计划斥资100亿美元布局中国台湾人工智能产业，发力高端芯片（来源：新浪财经）\n3. 渣打银行首席执行官发表人工智能相关言论后，遭监管机构问询（来源：wind）\n4. 安永与微软宣布推出全球合作计划，助力客户在全企业范围规模化实现人工智能价值创造，脱离试点阶段（来源：新浪）\n5. 特斯拉监督版FSD入华（来源：新浪）\n6. 凌晨重磅！SpaceX正式递交IPO申请，估值或超1.75万亿美元（来源：中国证券报）\n7. 雷军预测未来两年内存持续涨价（来源：新浪科技）\n\n✨东北计算机赵宇阳（SAC:S0550525050001） / 许思琪 / 廖岚琪 / 万陈鹏","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255814228222450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"46d1fc313bfb5d691b0d39939b31bb7f67a7fa55d662a88d36556276444e2f6b","recordKey":"zsxq-topic:82255814228222450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:36:01.466Z","publishedAt":"2026-05-21T14:33:50.404Z","publishedAtText":"2026年05月21日 22:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255814228222880","author":"星球助手2","title":"算力 GPU 与专用芯片领域","text":"算力 GPU 与专用芯片领域\n\n杰富瑞、摩根士丹利、摩根大通、伯恩斯坦、花旗多家机构联合覆盖测算，英伟达 4 月季度营收 816.15 亿美元，数据中心业务营收 752.46 亿美元，每股收益 1.87 美元。\n英伟达给出 7 月季度营收指引 910 亿美元，多家机构将目标价区间上调至 280 至 315 美元。\n市场分歧主要集中在ASIC 芯片分流效应、出口政策限制、Rubin 新品迭代交接是否会压制公司整体估值。\n英伟达全面向 CPU 业务转型是当日最大边际变化。\n杰富瑞测算公司 2027 财年 CPU 及服务器相关收入可见规模约200 亿美元，Vera 芯片打开2000 亿美元市场空间。\n摩根士丹利表示 2026 自然年英伟达 CPU 业务收入可达 200 亿美元，有望接近全球服务器 CPU 收入龙头地位。\n花旗将 2028 年全球数据中心半导体潜在市场规模上修至1 万亿美元。\n英伟达网络业务成长为公司第二增长支点。\n摩根大通披露英伟达数据中心计算业务营收 604 亿美元，同比增长 77%，网络业务营收 148 亿美元，同比增长 199%。\n网络业务收入占整体数据中心业务比例约20%。\n行业数据显示，H100 租赁价格年初至今上涨 20%，A100 租赁价格上涨近 15%，推理算力资源价格持续走高。\n高盛首次覆盖 CoreWeave 公司并给予 162 美元目标价以及买入评级。\n机构预测该公司 2026 年、2027 年、2028 年营收分别为 123 亿美元、256 亿美元、396 亿美元。\n同期调整后息税折旧摊销前利润分别为 76 亿美元、142 亿美元、188 亿美元。\nOpenAI、Anthropic、Meta、微软的订单，预计分别贡献公司对应年份营收的 60%、56%、47%。\n市场核心争议点在于长期固定合约能否覆盖算力持续通胀带来的成本上涨。\n同批研究资料给出新型云服务商整体产业框架：全球 AI 数据中心电力容量到 2030 年将达到 283GW。\n全球前五大云厂商仅自建约 53% 的增量算力容量。\n2026 至 2030 年新型云服务商潜在市场规模达1.7 万亿美元。\n融资端 DDTL 4.0 版本利率降至担保隔夜融资利率加 2.25%，融资成本低于前期批次产品。\n美银上调 AMD 产业空间预期，将 2030 年全球服务器 CPU 潜在市场规模从 1100 亿美元上调至1252 亿美元。\nAMD 2026 年第一季度服务器 CPU 收入市场份额达 40.2%，环比提升 380 个基点。\n✈️行业消息显示 AMD 董事长苏姿丰前往中国台湾，争取台积电 2 纳米制程以及先进封装产能配额。\nEPYC Venice 芯片被业内定义为首款进入台积电 2 纳米量产的高性能计算芯片。\n美银测算到 2030 年，Arm 定制芯片与专用芯片价值份额约 37%，Arm 整体价值份额从当前约 15% 提升至44%。\n杰富瑞依托英伟达 Vera 芯片旺盛需求，维持 Arm 买入评级，目标价 290 美元。\n市场分歧在于 Arm 份额提升速度最快，但产业价值较为分散，能否在专利费率口径下捕获 CPU 控制平面价值重估存在不确定性。\n美银对英特尔服务器 CPU 业务判断偏谨慎，给出 96 美元目标价。\n机构认为英特尔云端业务受到 Arm、AMD 挤压，企业端业务被 AMD 分流抢占份额。\n行业资讯透露英特尔推行全新内部企业文化，要求芯片必须在第二次流片阶段实现成功量产，否则相关团队将承担业绩压力。\n这一制度体现出公司执行纪律改善，但同时也伴随较高的研发风险。\n花旗上调迈凌科技目标价，从 118 美元上调至 215 美元，维持买入评级。\n机构预计公司 2027 财年、2028 财年 AI 数据中心互连 DSP 产品销售额分别为 50 亿美元、70 亿美元。\n2027 财年整体数据中心业务营收约 91 亿美元。\n市场担忧定制芯片带来的竞争冲击，但机构认为 XPU、CXL、光互连插槽碎片化程度越高，迈凌科技的桥接业务价值越高。\n行业分析机构指出谷歌已经为大语言模型推理项目新增夜间持续集成机制。\nTPU 芯片在代码质量、生产级推理验证层面正在快速追赶英伟达。\nAMD 官方推荐同类推理项目框架，但尚未将自家 GPU、网卡纳入持续集成体系。\n这一变化不属于财务数据范畴，但标志着AI 基建竞争从硬件性能比拼，转向开源生产栈可信度比拼。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255814228222880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4aa23916d62d4c0986026398d924134649d6d54a0c4a7eff629fb5d8fea2fb52","recordKey":"zsxq-topic:82255814228222880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:36:01.466Z","publishedAt":"2026-05-21T14:33:30.755Z","publishedAtText":"2026年05月21日 22:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522184551551840","author":"星球助手2","title":"➤安井食品年度股东大会要点-华安大消费邓欣团队260521","text":"➤安井食品年度股东大会要点-华安大消费邓欣团队260521\n\n➤整体展望：\n❶行业：25H2至今尤其是26Q1，整体体感经济回暖、餐饮行业复苏；\n❷出海：出海路线为“先港澳，再东南亚，再欧美”，Q2已多次实地考察，菲律宾等地有一定业务基础；\n\n➤分业务：\n❶滑类：已成为10亿级大单品，26Q1实现50%增长，规划推出彩蔬鱼滑、高端菇类新品等；\n❷烤肠：第二增长曲线，25年接近13亿（+60%）；预计26年仍维持较高增速，BC端均将推出多款新品如肉多多2.0、糯米肠等；\n❸清真食品：安斋采用子公司独立运作模式，灵活度更高，期待首年营收破亿；\n❹米面：糕类、象形包等多线布局同时推新，后续将拓展更多适配场景，力争不拖公司整体增长后腿；\n❺烘焙：当前体量较小，主要集中在大B渠道（瑞幸、奥乐齐等)，后续优先拓展面包连锁系统客户;\n❻小龙虾：世界杯带动+原料成本低，26年预计表现转好；\n\n➤管理端：\n❶组织架构：营销架构回归南北分区PK模式，激活内部竞争；分布式研发架构，全国所有生产基地均设研发中心；提质增效+降本增效优化效率；\n❷渠道：团餐渠道拓展效果显著，同时通过大商策略赋能、核心大商增速高、忠诚度高；\n❸商超定制化：专门成立商超定制部，在不影响原有餐饮流通爆品策略的前提下，迎合商超裸价直采、自有品牌定制的趋势；\n❹汇兑：当前美元资产主要用于海外拓展，当前美元贬值+美元存款收益高于人民币，后续综合评估研究使用对冲工具；\n\n更多详情欢迎交流[爱心][爱心][爱心]\n风险提示：信息偏差数据错漏\n\n#华安食饮&大消费邓欣团队#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522184551551840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"62fe73625de93407c75a30e2a3d6b2e12c940a14a0bcf278030527685068053b","recordKey":"zsxq-topic:55522184551551840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:36:01.466Z","publishedAt":"2026-05-21T14:33:12.334Z","publishedAtText":"2026年05月21日 22:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255814228228210","author":"星球助手2","title":"[咖啡]理性看待股市小作文，慢牛基本格局没有变化","text":"[咖啡]理性看待股市小作文，慢牛基本格局没有变化\n\n[月亮]关于 \"史上最严量化监管\"：证监会最近一次相关文件是 5 月 14 日发布的《\n衍生品交易监督管理办法（试行）\n》（证监会令第 234 号），全文未提及 \"取消 T+0\"\" 额外印花税 \"\"限制交易占比\" 等内容，监管对量化的态度始终是规范发展而非全面限制。\n\n[月亮]关于 \"科技板块全面核查\"：交易所仅对少数严重异常波动的个股进行常规重点监控，这是交易所常态化工作，并非针对半导体、AI 行业的专项行动。\n\n[啤酒]今天的调整本质就是前期连续上涨后的正常获利回吐，没有任何实质性利空。5 月以来主线板块普遍涨幅超 30%，获利盘集中兑现叠加量化资金同质化交易放大了波动。\n\n[礼物]A 股中长期慢牛格局没有改变，涨多了会调整，莫名其妙的大跌也会修复。建议大家保持理性，不要被恐慌情绪左右，聚焦基本面扎实的核心主线，耐心等待市场自然修复。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255814228228210","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"dcca9da20934e30de1718b103d1d88c4a71dd90a0f052e2b6b027dc69199c018","recordKey":"zsxq-topic:82255814228228210","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:36:01.466Z","publishedAt":"2026-05-21T14:32:27.425Z","publishedAtText":"2026年05月21日 22:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522184551552290","author":"星球助手2","title":"【金晶科技】调研更新","text":"【金晶科技】调研更新\n下游进展较快，TCO保持高增\n\n[玫瑰]TCO玻璃：2025年Q1 TCO玻璃出货量8-9万平左右，2026Q1有25万平左右，增长3倍左右。25年全年出货量100万平左右，26年预计500万平左右及以上，预计增长5倍以上。\n\n[玫瑰]深加工玻璃：建筑/汽车镀膜玻璃等深加工产品技术壁垒高，毛利率高，2025年该业务盈利8000-9000万元，预计2026年至少增长50%以上。\n\n[玫瑰]建筑/光伏原片玻璃/纯碱等需求较弱，公司继续压减产能。\n\n[玫瑰]海外：马来西亚两条产线供美国第一太阳能公司碲化铬薄膜光伏组件背板玻璃，其中一条已停产改造，预计将为其供应面板TCO玻璃，一旦开始供应将为公司贡献3-4亿元毛利。\n\n[玫瑰]下游客户：宁德时代、京东方等追赶速度很快，宁德GW级产线正在推进，协鑫、极电、纤钠光电等进展顺利，下游客户在关键技术上突破较多。公司TCO玻璃环节市占率保持90%以上市占率。\n\n预计全年大概率大幅减亏，具体幅度受纯碱价格、能源成本影响，预计27年整体盈利。结构上，TCO玻璃等深加工玻璃盈利贡献占比显著高增。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522184551552290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f7d39e2177f55cb60c378c7cb63a1ad7e197b93fd7532940acd65ad9b3b2520b","recordKey":"zsxq-topic:55522184551552290","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:36:02.493Z","publishedAt":"2026-05-21T14:01:43.847Z","publishedAtText":"2026年05月21日 22:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422581442118482","author":"星球助手2","title":"周四舆情热度：","text":"周四舆情热度：\n\n①商业航天-SpaceX正式递交IPO申请，估值或超1.75万亿美元；Anthropic将向SpaceX支付近450亿美元以获取算力；（通宇通讯、再升材料、西部材料、斯瑞新材、顺灏股份、天银机电、信维通信、博云新材 等）\n\n②机器人-深交所受理乐聚智能创业板IPO申请，是首家选择使用创业板第四套标准申请上市的企业。（利和兴、龙星科技、中马传动、锋龙股份、和泰机电 等）\n\n③无人驾驶-交通运输部转载中国交通报文章称，广东将有序开展大湾区智能驾驶测试。（大众交通、天银机电、联创电子、索菱股份、通宇通讯、浙江世宝、德赛西威 等）\n\n④玻璃基板- 京东方与康宁签署合作备忘录，双方将围绕玻璃基封装载板、可折叠玻璃、钙钛矿玻璃基板、光互连相关应用等重点领域开展合作。（京东方A、华映科技、龙腾光电、亚世光电、南玻A、纬达光电、美迪凯 等）\n\n⑤绿电/虚拟电厂-国内首笔数据中心接入虚拟电厂参与电力现货市场交易，实现“算随电动”; 能源局发布多用户绿电直连政策；（京能电力、通宇通讯、豫能控股、立新能源、江苏新能、浙江新能 等）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422581442118482","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"127450d97f815621f369d644b8869b75ffe5452d72dc14dd2e5782a55071f199","recordKey":"zsxq-topic:14422581442118482","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:36:02.493Z","publishedAt":"2026-05-21T14:01:25.128Z","publishedAtText":"2026年05月21日 22:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544812554222540","author":"星球助手2","title":"陈果： 小作文不重要","text":"陈果： 小作文不重要\n重要的是第一性原因：\n全球半导体行情最根本原因是今年\nAnthropic和谷歌增速超预期。\n\n那下一个问题是：未来增速能否继续超预期？\n\nAnthropic增速的未来约束：中短期可替代的高薪白领就这么多，＝无法一直指数级增长＝增速高点时发掉IPO。\n\n谷歌增速的未来约束：碳基经济增速。因为体量已经太大了，和宏观就相关性上升了。\n\nAI硬件增速的未来约束：正是Anthropic 和谷歌太牛了，越来越多公司可能确认追不上了，AI CAPEX的军备竞赛部分从预选赛进入淘汰赛。（毕竟不是所有的Al CAPEX都能像Anthropic和谷歌这样转化为盈利增长）\n\n以上是后续中期关注点。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544812554222540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b71a9eb7840de6955ea8cf09e59fcb8b50dc069f04907bfb7212fcdc6c18bf4e","recordKey":"zsxq-topic:45544812554222540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:36:02.494Z","publishedAt":"2026-05-21T14:01:07.791Z","publishedAtText":"2026年05月21日 22:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422581442111212","author":"星球助手2","title":"【华安电新&汽车】SpaceX招股书重要信息整理","text":"【华安电新&汽车】SpaceX招股书重要信息整理\n我们梳理SpaceX招股书，有以下几点信息值得关注：\n\n➡星链盈利模型跑得通，星网及上游供应链机会需关注：\n\n★星链业务目前已经实现稳定盈利，即使火箭业务部分仍有亏损，但星链盈利完全可覆盖火箭亏损部分，这还是建立在没有充分开发更高盈利能力的企业客户及D2C手机直连业务（Starlink Mobile）的基础上——\n\n★26Q1 SpaceX Connectivity板块（主要是星链）营运利润为11.88亿美元、调整后EBITDA为20.87亿美元，全球订阅人次达到1030万，ARPU在66美元/月；2025年营运利润为44.23亿美元，调整后EBITDA为71.68亿美元，分别同比增长120%和86%。\n\n★而26Q1 Space板块（主要是火箭发射）营运利润为-6.62亿美元，调整后EBITDA为-3.51亿美元；2025年营运利润为-6.57亿美元，调整后EBITDA为6.53亿美元。\n\n★另外，招股书披露截至26年3月底，住宅用户高峰时段下行带宽中位数为225 Mbps，由此看还有进一步提升空间（例如中国国内新签户用带宽目前已经超500Mbps）。\n\n★并且SpaceX表示预计将于2026年下半年开始部署下一代V3卫星，设计下行容量为每颗卫星1 Tbps（是目前V2 mini的10倍）。\n\n➡SpaceX对太空算力具备充分信心，并推动太空光伏、热管理技术等的空间应用：\n\n★SpaceX在招股书中表示已经解决将连接性卫星转化为AI算力卫星的许多主要技术障碍，包括星座级卫星管理、无线软件更新、卫星间激光通信、抗辐射系统设计及专用芯片开发等。\n\n★并规划通过内部开发工艺扩展现有空间太阳能技术，建立位于晨昏太阳同步轨道星座，提供恒定太阳能；且表示针对太空环境优化的太阳能电池将以极快速度进行生产，早期AI卫星单星算力功率100kW并将持续扩展；另外将通过散热器、均热板、主动冷却回路及涂层推进热控制系统的星上应用。\n\n★SpaceX表示将于2028年开始部署轨道AI卫星，并表示10GW每年的部署规模将具备显著经济效益，但这需要有更低制造成本和更高发射频率，长期愿景是每年在轨道部署超100GW电力，当然这以具备100公吨轨道运载能力的星舰为前提。\n\n➡本轮商业航天机会本质上还是AI驱动：\n\n★在SpaceX的市场空间（TAM）预测当中，火箭占据3700亿美元，星链占据1.61万亿美元，而AI相关则占据26.5万亿美元，远高于前两者，而火箭和星链的未来市场空间同样聚焦于算力卫星这项AI Infrastructure。\n\n➡太空光伏链相关标的：设备：迈为股份（HJT设备）、奥特维（串焊设备）、晶盛机电（拉晶设备）、高测股份（切片设备）、拉普拉斯（TOPCon设备）；封装材料：福斯特、钧达股份、海优新材。\n\n☎联系人：张志邦/张欣","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422581442111212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"038a10502d2dc2d285340c3d73974bae9f68501f8edaeffa172821042b86bea6","recordKey":"zsxq-topic:14422581442111212","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:36:02.494Z","publishedAt":"2026-05-21T14:00:47.287Z","publishedAtText":"2026年05月21日 22:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522184552445440","author":"星球助手2","title":"曹操出行：关注智驾底部趋势反转机会，预期差充分，弹性充足","text":"曹操出行：关注智驾底部趋势反转机会，预期差充分，弹性充足\n\n#核心逻辑：#\n 传统网约车扭亏+Robotaxi打开远期利润空间+回购强化底部信心。\n\n#边际变化：#\n 2e回购+扭亏超预期+发布中国首台Robotaxi原型车+获吉利框架协议支持\n\n#传统网约车：扭亏进程超预期。公司当前市占率10%+，仅次于滴滴。25年GTV 234e，规模持续高增，扩城阶段基本完成，进入降补贴&修利润阶段。25Q4经调整利润已转正，节奏超此前预期。预计26年EBIT转正，27年净利润转正，31年进入平稳期，550e收入，5%净利率，27.5e利润。\n\n#Robotaxi：#\n 落地节奏更清晰-远期利润空间巨大。公司已在苏杭合计已投放100台第一和第二代Robotaxi，并发布Robotaxi原型车。预计26年国内实现车内无人化且商业化，新增多个国内及海外城市牌照，27年全球部署预计超千辆，30年10万辆愿景，远期31年收入150e，净利率15%，22.5e利润。\n\n#开拓商旅及综合出行：#\n 公司前期收购蔚星科技和吉利商务，补强高端专车、企业差旅等场景。B端业务有望带来更稳定的收入与更高客户粘性。\n\n#重申盈利预测：#\n 预计26-28年归母-1/7/11e。\n\n#分部估值：#\n\n#传统网约车：31年传统业务27.5e利润，10xPE，折现后171e估值\n\n#Robotaxi：#\n 31年22.5e利润，20xPE，折现后279e市值。\n\n#2倍上行空间：#\n 完整预期对应估值约450e。当前市场价格仅127e，弹性充足。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522184552445440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5396cabf69f8edce419a0f308511678b9dee8f080e3eb2722743c0d0c3201467","recordKey":"zsxq-topic:55522184552445440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:36:02.494Z","publishedAt":"2026-05-21T14:00:25.481Z","publishedAtText":"2026年05月21日 22:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544812554225890","author":"星球助手2","title":"【华安电新】科威尔交流要点梳理","text":"【华安电新】科威尔交流要点梳理\n➡AIDC测试业务：从“电源测试”切入AI服务器产业链卖铲子\n\n◆产品覆盖：公司AI服务器电源测试产品可覆盖PSU、Power Shelf Rack、HVDC、SST全技术路线，包含测试电源及电子负载，功率覆盖5kW至MW级。\n\n◆核心壁垒：AI测试核心在电子负载，要求电流拉载斜率达到几安到几十安/微秒，公司相关指标已不弱于Chroma（致茂）。\n\n◆客户进展：已与长城、麦格米特、台达等建立研发端/产线端合作，光宝、维创力等台资、美资客户处于验证阶段；单品类验证约2个月，系统级验证需半年以上。\n\n◆收入目标：公司预计2026年AI服务器电源测试业务收入约1亿元，主要由头部客户贡献，产线设备占比较高，少部分为实验室设备。\n\n➡竞争优势：大功率、交付、定制化三重优势\n\n◆对标Chroma：跟随战略，公司在大功率测试电源领域积累较深，适配AI服务器电源、HVDC、SST等高功率场景。\n\n◆交付能力：公司此前在新能源汽车等快节奏行业积累较强交付能力，交付周期较短。\n\n◆解决方案：可提供交流、直流、电子负载等完整ATE测试系统，定制化能力强，更适配客户新产线、新产品迭代需求。\n\n◆盈利水平：当前AI服务器电源测试竞争尚不激烈，新产品初期毛利率显著高于传统成熟业务。\n\n➡传统业务：价格战趋缓，26年毛利率有望修复\n\n◆新能源发电/电动车测试：2025年价格基本走平，后续价格有望企稳回升。同时销量持续往上。\n\n◆氢能业务：行业需求仍弱，受电动车替代、融资环境趋紧、企业资金压力影响，燃料电池及电解槽测试需求仍处深水区。\n\n◆功率半导体：当前以IGBT模块动静态测试为主，后续向碳化硅测试、芯片测试、产线自动化测试线延伸。\n\n◆毛利率：26Q1毛利率较高主要受收入结构影响，新业务及国际业务占比提升；全年毛利率预计较2025年提升2-3pct。\n\n➡投资逻辑：AI服务器国产化推动测试设备国产化，科威尔有望持续受益\n\n◆公司从2024年初已前瞻布局服务器电源测试，核心判断是服务器仍是大陆少数国产替代不足的领域，服务器国产化将带动测试设备国产化。\n\n◆下游新进入者越多、产品迭代越快、产线扩建越密集，测试设备需求越强；公司作为测试设备供应商，不押注单一服务器电源厂商，而是受益于整个产业链扩容。\n\n◆短期看26年AI测试收入从0到1放量，中期看HVDC/SST等新架构提升测试复杂度和价值量，长期看国产服务器电源出海后打开全球化空间。\n\n☎联系人：张志邦/蔡金洋","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544812554225890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"971b7524455a3cb00d1938f5e70170f4b69f8c137ba094e6ac8ae16d4e82cd5b","recordKey":"zsxq-topic:45544812554225890","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:36:02.494Z","publishedAt":"2026-05-21T14:00:03.993Z","publishedAtText":"2026年05月21日 22:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255814225445140","author":"星球助手2","title":"《0521市场下跌简评》|东北策略张超越","text":"《0521市场下跌简评》|东北策略张超越\n\n今天不少投资人问为啥跳水？和市场交流一圈，听说了一些各种各样无法证实也无法证伪的小作文。\n\n【我们观点】：投资不要迷信小作文，小作文都是用来事后找理由的东西。AI产业趋势不会因为小作文结束，一个有盈利支撑的大牛市也不会因为小作文结束。股票涨涨跌跌很正常，没有那么多阴谋论。有的票可能过去两个月翻了两三倍了，然后今天跌了10个点，有投资人就说是暴跌，没必要的。涨多了调一调很正常。今天外围表现较强，不要过于担心（有投资人会问会不会是美债利率的影响，我觉得是一个未来潜在风险。但应该不是今天下跌的原因，因为外围都在涨的，不会说是美债影响不到美日韩，反而把中国股市干崩了）。\n\n一下跌就说是因为有“庄”在卖（量化？国家队？），有点像是：古代天降暴雨就说是“老天爷”生气了，在惩罚某某一个道理。从【世界观】角度看，将股市行情归结于特定主体的定价权，是一种古老的、朴素的对不确定性归因的观念，是一种“有神论”思维模式，类似于古代社会洪水泛滥时不知道为什么只能归因于神灵。当行情无法解释时，就归因于特定有定价权主体“在买”或者“在卖”。实际上，如果去问个人投资者谁有定价权，他们会说市场上有个“主力”存在，就是机构投资者;去问内资机构投资者，公募并不觉得他们有定价权，他们觉得外资有定价权；再问香港外资机构，他们更不觉得自己有定价权。其实说到底，所有机构投资者的行为，本身也是市场交易的结果，很多时候市场是会受到情绪影响出现波动的。当下最大的风险依然来自于美伊和谈进程的反复，我们偏向于认为虽然中间有坎坷，但是不会再有地面战（因为地面战实在是毫无意义）。\n\n提供一个视角供领导参考，还请领导派点多多支持[玫瑰]～","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255814225445140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"21569c43768ecad245e6c5f9ddd8c94bfb33850bc246529b8c34450ac4721039","recordKey":"zsxq-topic:22255814225445140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:36:02.495Z","publishedAt":"2026-05-21T13:59:44.564Z","publishedAtText":"2026年05月21日 21:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255814225445452","author":"星球助手2","title":"【国金机械】日联科技，今晚7点半：半导体+PCB+光模块设备，工业检测平台化迎重大进展","text":"【国金机械】日联科技，今晚7点半：半导体+PCB+光模块设备，工业检测平台化迎重大进展\n\n⭕PCB进展顺利。高多层PCB背钻工艺检测需求大幅增加，#妥妥的通胀环节。目前该产品由欧姆龙垄断，但欧姆龙不扩产，供不应求。公司已经小批量供货PCB头部企业，下半年有望实现批量出货。单台价值量200万以上，年需求量~2000台。\n\n⭕拟收购菲莱测试，后者为光模块CoC老化测试设备核心供应商，覆盖绝大部分光芯片、光模块客户。中际旭创Capex翻5倍，设备订单也大幅增加，供不应求。此外，菲莱测试在数字芯片老化设备也有长期布局，未来有望获得大型存储厂订单。\n\n⭕期权：公司布局的TSV检测设备和SSTI的CP测试机正在大型存储厂做验证；未来有望持续平台化，拓展超声检测等其他工业检测方向。\n\n🌟盈利预测：26/27/28年预计实现归母净利润3.3/4.2/5.6亿元，同比+88%/+28%/+33%。对应PE 80/62/47x。\n\n☎️今晚7点半，我们进门财经推荐日联科技，欢迎参会！\n\n☎具体细节和测算欢迎联系：满在朋/李子安18511371566","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255814225445452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9b39b885d4ddb1e3ba40d0525b0677d3461a51a21461d83cec6400a790292bad","recordKey":"zsxq-topic:22255814225445452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:36:02.497Z","publishedAt":"2026-05-21T13:59:27.945Z","publishedAtText":"2026年05月21日 21:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422581442112552","author":"星球助手2","title":"🔥【开源电子】恒运昌：短期回调无所畏惧，继续坚定看好","text":"🔥【开源电子】恒运昌：短期回调无所畏惧，继续坚定看好\n\n事件：今日恒运昌大跌，我们认为主因市场担忧联影对公司在华创的长期份额造成影响，叠加板块整体回调。我们认为短期回调无需畏惧，继续坚定看好！\n\n华创射频电源市场很大、容得下多个供应商\n我们测算远期华创远期刻蚀射频电源约35-45亿元，薄膜沉积约10亿元，从目前来看联影医疗的确在华创份额较高，恒运昌是后进入的突破者，目前已经有少量产品进入供应体系，并有可观的料号种类正在验证过程中。往后看，我们测算公司有望占到华创约30%的份额，增量收入空间可观。\n\n我们今日策略会亦与华创交流，其明确表示优秀的射频电源公司一定有机会导入，公司目前料号布局与技术实力处于国内绝对第一梯队，突破确定性极高。\n\n公司基本盘是拓荆、远期空间也相当可观\n往稳态展望，我们测算拓荆射频电源市场空间已在近20亿，即使是稳住基本盘，也能有大几倍的收入增长空间，更不用谈公司目前已经有很多料号逐步进入中微供应体系。\n\n所以对于公司来说，限制公司空间的不是需求，而是产能与交付。公司当前1万台套的产能，目前规划预计到2029年将突破至少5万台套，叠加ASP提升，公司收入空间具备明确的增长路径。\n\n继续坚定看好恒运昌，欢迎交流！\n\n☎️陈蓉芳/向俊儒","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422581442112552","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ef062d0df8faf34b71433830ee6b8cbce9fd529418a8487f5d17bc15542847a3","recordKey":"zsxq-topic:14422581442112552","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:36:02.497Z","publishedAt":"2026-05-21T13:59:10.819Z","publishedAtText":"2026年05月21日 21:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422581442148542","author":"星球助手2","title":"汇川技术的增量信息：","text":"汇川技术的增量信息：\n\n1、人形机器人：产业还在初期，预计未来规模超新能源车5倍；汇川以零部件为主（预计能覆盖整机价值40%-50%），高端制造+AI/智能体领域会做整机。\n\n2、AI的带动体现在几方面：1）2026为物理AI元年，本月/下月成立AI事业部，年内落地3-4个工业场景+2-3个管理AI场景。2）AI用于预测性维护等，助力变频等传统产品突破份额天花板。3）AIDC：行业还在变化，华为昨天的创新是惊叹的，公司技术路径与华为一致，聚焦PSU、智慧能源解决方案，不做算力/GPU。好在SST架构还有2-3年窗口期，目标2年内大起色，AI再造一个汇川。相信中国方案（预制/模块化）将超越西方，叠加政府算力基建，空间更大。\n\n3、工业自动化：1）行业增长由AI产业链、国家大项目、自主可控三大驱动力支撑，10%-30%增长确定性强。2）行业通缩背景下，国内首个涨价，二季度售价提升覆盖成本，利润乐观。3）订单>交付，5月缓解交期，多地工厂产能充足，芯片储备充分。\n\n4、核心零部件等新品不断突破：1）丝杠：2026年4-5亿，注塑机/光伏领先，机床用供不应求。2）气动：电磁阀为核心，2026年1-2亿，逐步扩品。走多品类+解决方案+AI架构路线，不靠单一单品冲规模。\n\n5、全球化：报表海外占比6%，实际敞口更高（间接）；坚持高端定制，不打价格战。大客户导入需2-3年，国内成熟方案海外迁移+适配欧标，长期潜力大。\n\n6、增长曲线与格局：双新曲线：智能机器人、数字能源；主赛道（变频/伺服/PLC）持续替代。聚焦国家战略大行业，放弃小、弱、无积累领域。长期目标全球工控前三，以AI+中国制造+跨界智慧重构成长模式。\n\n欢迎交流~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422581442148542","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5db3f3559d9dd4647bb46bede26dbdca2b5e475e3f8ccadf57d6cf5722ac601a","recordKey":"zsxq-topic:14422581442148542","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:36:02.498Z","publishedAt":"2026-05-21T13:58:51.605Z","publishedAtText":"2026年05月21日 21:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422581442141812","author":"星球助手2","title":"🧲【GHDZ|Materials】聚和材料: 上海半导体光刻材料平台！翻倍空间！0521","text":"🧲【GHDZ|Materials】聚和材料: 上海半导体光刻材料平台！翻倍空间！0521\n\n[庆祝]事件：近日，由中芯、华虹等多家龙头企业联合打造的\n#上海电子材料国际供应链中心#\n 有限公司正式成立，#致力于保障半导体材料供应链稳定和助力国产材料导入。\n\n除了继续锚定两存核心鼎龙、兴福等，\n#我们建议关注上海逻辑大厂的聚和材料。#\n\n————————————\n\n[太阳]【聚和材料】\n\n➡上海光刻材料平台\n1️⃣\n#空白掩模版：#\n\n20250910收购韩国SK Enpulse\n#空白掩膜版#\n 业务，#目前已实现向SK海力等国内外客户量产销售，并加速国内头部晶圆厂导入验证工作；\n公司上海规划4万片产能，韩国规划2万片，国内基本无竞对，#2028年满产有望实现30亿营收，净利润10~15 亿，市值约300亿。\n\n2️⃣\n#光刻胶：#\n\n20260228日注册成立上海聚芯光新材料，致力于\n#电子束光刻胶#\n 研发和量产；\n公司也将继续#聚焦半导体光刻材料领域，通过外延并购、产业合作及自主搭建专业研发团队等多种方式，该方向公司未来潜在市值空间100-200亿。\n\n➡主业光伏银浆\n银浆全球行业龙头地位稳固，市占率达30%，预估2026年8-10亿利润，市值200亿。\n\n🚩主业叠加半导体光刻材料，短期有估值，\n#中长期可看600亿，建议重点关注！#\n\n————————————\n🟥🟦 SHZ","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422581442141812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4fcd1e6b5c1f8436de218587e00762156a88a9e87630d03e052df97d71feecac","recordKey":"zsxq-topic:14422581442141812","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:36:02.498Z","publishedAt":"2026-05-21T13:58:30.345Z","publishedAtText":"2026年05月21日 21:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522184552454540","author":"星球助手2","title":"【东北机械】#PCB设备专题：服务器市场驱动产业增长，核心设备迎来机遇","text":"【东北机械】#PCB设备专题：服务器市场驱动产业增长，核心设备迎来机遇\n\n#PCB设备为PCB加工的重要工具。PCB是现代电子设备的核心部件，其制造过程涉及材料科学、精密加工和化学处理于一体。PCB生产过程中有20~45个不同工序，对应需要多种设备支持，核心设备包括钻孔设备、刻蚀机、曝光机、丝网印刷设备、电镀设备、检测设备等。从价值量来看，钻孔设备、曝光设备、电镀设备、检测设备为核心设备，其中钻孔设备占20.2%，曝光设备占13.5%，检测设备占11.9%，电镀设备占10.5%，压合设备占6.2%，成型设备占5.2%，贴附设备占2.2%。\n\n#PCB市场规模超千亿，#服务器等市场驱动行业持续增长。根据中商产业研究院数据，2024年全球PCB市场规模达到750亿美元，较上年增长2.7%，2025年市场规模约778亿美元，2026年全球PCB市场规模将达到814亿美元。结构上看，消费电子和数据通讯为PCB最大下游，其中消费电子占比47.9%，数据通信占比29.1%，汽车占比12.3%，细分来看2024年服务器相关占比约14.8%。2024年全球PCB产值主要以服务器/存储、汽车电子领域保持较高增速，分别为16.7%、9.2%。AI驱动算力需求增长，数据中心建设加速，PCB作为现代电子设备的核心部件，有望保持持续增长。服务器性能提升也在对加工工艺提出更高的要求，PCB加工设备在量和价两个方面均有提升空间，建议重点关注。\n\n相关公司：\n#钻孔设备：大族数控&大族激光、芯碁微装、德龙激光、英诺激光、帝尔激光等。\n\n#曝光设备：芯碁微装、大族激光等。#\n\n#电镀设备：东威科技等。#\n\n#检测设备等：大族数控、埃科光电、燕麦科技、合锻智能、天准科技等。\n#刀具：中钨高新、鼎泰高科、民爆光电、沃尔德、欧科亿等。\n\n风险提示：数据中心需求不及预期；PCB设备技术发展不及预期；宏观经济不及预期\n\n相关报告：PCB设备专题：服务器市场驱动产业增长，核心设备迎来机遇【东北机械】PCB设备专题：服务器市场驱动产业增长，核心设备迎来机遇\n\n详细跟踪与观点，可联系东北机械刘俊奇（执业证书编号：S0550524020001）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522184552454540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ebd9ecb8047cfc641755968da2db8f04ef95437751ca07966aa49db62e3528ad","recordKey":"zsxq-topic:55522184552454540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:36:02.498Z","publishedAt":"2026-05-21T13:58:07.063Z","publishedAtText":"2026年05月21日 21:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422581442144542","author":"星球助手2","title":"🔆【天风金属】26年近半，锡供应增量预期兑现了多少？260521","text":"🔆【天风金属】26年近半，锡供应增量预期兑现了多少？260521\n\n📮总结：26年为预期中锡供给修复大年，预期增量2.2万吨（矿1.5wt+锭7kt），同比+7.6%。#实际上整体兑现度仅60%，其中：26M1-4锡矿月均进口同比+1.1kt，矿端兑现度88%；印尼出口同比-2%，锭端兑现度0%。\n\n#锡的供应处于高度不稳定态。近期印尼锡税收政策再生变，秘鲁能源危机隐患浮出水面，刚果金爆发公共卫生问题等，我们估计今年的供给增量仍将持续下修，而锡价也将对此进行上修。\n\n#我们看好锡价上行，建议关注：锡业股份，华锡有色，兴业银锡，新金路等。\n\n-缅甸：\n预期：26年恢复至月均1500吨进口，全年产量1.8万吨，较25年增1万吨；\n实际：26M1-4合计进口4857吨，月均1200吨，较25年月均量增长80%，兑现预期80%。\n\n-印尼：\n预期：26年预期产量6.8万吨，较25年+7kt吨；\n实际：26M1-4印尼出口锡锭1.6万吨，累计同比-2%，未兑现量增预期。\n\n-刚果金：\n预期：bisie矿产量修复2kt，同比+11%；\n实际：26M1-4进口4487吨，累计同比+13%，符合预期。\n\n-南美：\n预期：圣拉斐尔矿微增1kt，另有两个新投产项目+1kt，产量整体较25年+2kt；\n实际：26Q1南美锡产量总计1.48万吨，同比-4%，未兑现增量预期。\n\n-欧洲：\n预期：俄罗斯Seligdar+1.5kt；\n实际：26Q1俄罗斯锡产量1.7kt，同比+49.5%，超预期。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422581442144542","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"698b256b041b9f1d35716e58abcd90b68d1dd679ad9210744a0c81a0f9e04e09","recordKey":"zsxq-topic:14422581442144542","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:36:02.499Z","publishedAt":"2026-05-21T09:50:11.717Z","publishedAtText":"2026年05月21日 17:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544812541418290","author":"机构调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544812541418290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:45544812541418290","images":[],"attachments":[{"fileId":"212454181155541","name":"AI浪潮与地缘变局下的中美周期走向-中金260521.pdf","url":"","extension":"pdf","size":9831789},{"fileId":"415242181144428","name":"FSD入华能否给智驾行业带来鲇鱼效应-华泰汽车260521.pdf","url":"","extension":"pdf","size":8320111},{"fileId":"415242181144458","name":"华大基因交流-东财医药260521.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3666246},{"fileId":"184121858822212","name":"江苏银行交流-广发银行260521.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6348621},{"fileId":"212454181155521","name":"劲仔食品交流-东财食饮260521.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6426453},{"fileId":"812454181155522","name":"明泰铝业交流-东财有色260521.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4617208},{"fileId":"812454181155542","name":"泉阳泉交流-开源食饮260521.pdf","url":"","extension":"pdf","size":8459643},{"fileId":"585424818822244","name":"三棵树交流-东财建筑建材260521.pdf","url":"","extension":"pdf","size":8891774},{"fileId":"585424818822254","name":"深度解析经济K型分化对利率的影响260521.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4613717}]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:38:11.063Z","publishedAt":"2026-05-22T06:38:07.857Z","publishedAtText":"2026年05月22日 14:38","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255814128552110","author":"小助手","title":"【申万建材】中国巨石强烈推荐：扩产是重要利好，不要低估超薄极薄布的紧缺","text":"【申万建材】中国巨石强烈推荐：扩产是重要利好，不要低估超薄极薄布的紧缺\n\n#扩产是5万吨项目是重要利好。#\n 13日公司公告5万吨3.2亿米电子布扩产计划，该项目以超薄极薄布为主，盈利能力远高于7628布。巨石外，其他企业扩产被织布机严格限制，行业超薄极薄布所用织布机大幅转产特种布产生严重紧缺。而巨石织布机在手量与订单量均充足。市场担忧扩产冲击景气是过分悲观，是对公司投产计划的误判，不了解公司的真正意图。\n\n#超薄极薄紧缺尤甚。普通布全行业库存不足5天，超薄极薄布几乎没有库存，超薄极薄布年初来涨幅远超厚布。行业低库存延续时间有望大幅超预期。后续看7628布价格上限或在历史前高的8.5-9元，但超薄极薄布的高点或远超前高！扩产项目以薄布超薄为主，实际盈利能力或远超市场预期！\n\n#特种布进度被低估。作为全球玻纤龙头，公司具备强技术、人员、资金实力，#且织布机储备全行业最多。 公司特种布研发持续突破，只是较少与市场交流进展，但年内实现量产概率较大，相信后续公司给出惊喜。\n\n详细情况欢迎联系交流！\n☎欢迎交流：任杰19512256636/宋涛/郝子禹17321138296/傅浩玮","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255814128552110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9f068e0ebd8587dfcba53d099d2cedb7454a682681aa404ef3edb614dead3957","recordKey":"zsxq-topic:82255814128552110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:39:15.226Z","publishedAt":"2026-05-22T06:39:01.917Z","publishedAtText":"2026年05月22日 14:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422581845228112","author":"小助手","title":"天风通信 | 金刚石调研总结：产业强趋势，进展超预期","text":"天风通信 | 金刚石调研总结：产业强趋势，进展超预期\n\n💎我们上周前瞻组织了金刚石全产业链调研，产业进展超出我们预期。金刚石作为在声光电热领域的终极材料之一，应用前景非常广阔，同时全球90%的金刚石产能在中国，国内厂商强受益。\n\n#1：金刚石散热进度超预期#\n\n金刚石散热材料包括金刚石复合材料（铜金刚石、铝金刚石、碳化硅金刚石等）、单晶/多晶金刚石片等材料，可用于冷板、盖板、TIM、衬底等，作为现有材料的升级。产业强烈看好金刚石散热的应用前景，多家公司合计投入近20e扩充产能，\n#预计将在今年完成0到1产业落地。#\n\n#2：金刚石钻针进度持续推进#\n\nPCB材料升级对钻针的硬度要求持续提升，金刚石作为自然界最硬材料，是钻针的核心升级方向，下游多家企业布局PCD金刚石微钻，送样进度良好。\n\n#3：半导体领域需求增长#\n\n晶圆划片刀、减薄砂轮等半导体生产耗材均需要大量金刚石粉来提升硬度，目前三磨所已实现半导体金刚石耗材大部分产品的国产化，后续国产化率将持续增加。\n此外，#金刚石本身是第四代半导体材料，各项性能全面领先，远期空间想象力大。\n\n[红包]看好金刚石板块，相关包括：国机精工、四方达、沃尔德、中兵红箭、惠丰钻石等。调研笔记欢迎联系~\n☎️天风通信 王奕红/余芳沁/曾庆亮/唐海清","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422581845228112","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"87b9f9a845f3790fe38138f8c17fd5f7359dd282d2443015d4fc666fc0dbcabb","recordKey":"zsxq-topic:14422581845228112","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:39:15.227Z","publishedAt":"2026-05-22T06:38:44.875Z","publishedAtText":"2026年05月22日 14:38","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255814128554212","author":"小助手","title":"世运电路更新","text":"世运电路更新\n（英伟达LPU电源测试通过，打样订单下达，翻倍空间）\n#未知来源#\n\nNV LPU垂直电源进展重点更新一下：\n\n1.打样订单超预期下达：此前市场预期样品测试过程较慢，近期正式通过并下达打样订单；\n\n2.利润预期怎么算：26—27年LPU出货量500万颗，单价值量2000元，对应100亿收入；世运电路有望拿下50%份额，30%净利率，对应15亿净利润；\n\n3.壁垒性和稀缺性再 call：公司是NV较早签了保密协议的供应商，产品性能指标碾压竞争对手，埋嵌工艺国内外客户均有意向，明年初大规模上车；\n\n4.特拉斯+谷歌进展：AI5芯片已通知备料+谷歌TPU主板三季度后续打样订单放量\n\n补充：Q1业绩最低点，Q2会迎来环比最强改善，顺价+汇率影响消除；\n\n远期空间测算：LPU电源：450亿市值+特斯拉 AI5:300亿市值预期+其他AI PCB 250亿市值=1000亿+目标市值","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255814128554212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7f76409c75891668efbf511c27ecc31387d63d59d2b71139fe69de5ee43d580c","recordKey":"zsxq-topic:22255814128554212","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:39:15.227Z","publishedAt":"2026-05-22T06:38:26.684Z","publishedAtText":"2026年05月22日 14:38","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422581845221552","author":"小助手","title":"❗【儒竞科技】专家交流要点0522:","text":"❗【儒竞科技】专家交流要点0522:\n\n我们与T专家进行深入交流，#目前20x估值的Tier1，无论机器人是否有beta，都是巨大预期差alpha机会：\n\n1、到底供了什么？机器人关节控制驱动器，即分立式驱控盒，用来收集返还数据（而主控和域控是t自研）。\n\n2、价值量、利润率与进展如何？总价值量0.8-1万元，驱控产品T定价会给35%较高毛利。公司送样几乎能做到所有料号全覆盖。目前，大部分料号处于D样，预计顺利7月将PPA，进入商务订单洽谈。\n\n3、竞争格局怎样？儒竞导入后，短期内博世与儒竞双供应商格局。预计高端料号7:3开博世主导，中低端料号4:6开，儒竞主导。按送样进度看，两年内很难引入第三家供应商。相比其他机器人供应链环节，电子控制环节壁垒格局最优，毛利率可达35-40%。\n\n4、儒竞的优势在哪里？与国内厂商相比，送样早，先发优势，设计变更灵活度高。与博世相比，价格优势明显，商务条款灵活。\n\n[玫瑰]结论：主业27年拐点向上看2.5e利润，给20x，50亿市值，账上净现金20亿（无负债），主业合计看70亿市值。\n\n机器人远期100万台*0.8万/台*40%份额*20%净利率=6.4亿利润，给25x，160亿增量，翻倍以上空间。\n\n如需专家1v1，欢迎私戳～","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422581845221552","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"de2350331ebbf5885a73a8311dcd4269b1f10776e6b5f4ea4dfc80c1b8d7f7c4","recordKey":"zsxq-topic:14422581845221552","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:40:17.158Z","publishedAt":"2026-05-22T06:40:08.140Z","publishedAtText":"2026年05月22日 14:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255814128582560","author":"小助手","title":"各位领导好，# 今天MLCC板块强势，正如我们持续提 醒的，继续看好# AI浪潮下MLCC作为通胀品类迎来量 价齐升","text":"各位领导好，# 今天MLCC板块强势，正如我们持续提 醒的，继续看好# AI浪潮下MLCC作为通胀品类迎来量 价齐升\n\n[玫瑰]# AI服务器驱动MLCC量价齐升。ML CC覆盖AI服务器一到三级电源全链路，我们测算2030年服务器MLCC出货量有望达4000+亿颗，2026-2030年CAGR约40%，占全球出货量5-10%、# 占市场规模20-30%。 # 涨价周期已至。村田预计2026年电容 ASP同比+5%至+10%，服务器相关销售同比+85%至+90%，产能利用率已达90-95%；三星电机预计AI服务器强需求致供应紧张，混合ASP随高端产品组合改善而提升，战略性推动5%-10%涨价；太阳诱电亦将从5月起上调MLCC等部分元器件价格。\n\n# 看好本土厂商受益本轮上行周期。看好本 土厂商受益海外龙头产能挤出外溢，初期获份额提升，后续有望跟进涨价。重点推荐# 三环集团、风华高科，建议关注 # 昀冢科技、信维通信。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255814128582560","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5175c3396e0cf53463329d227fc61298610831e41c5b1df424ded00327f234a0","recordKey":"zsxq-topic:82255814128582560","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:40:17.158Z","publishedAt":"2026-05-22T06:39:51.013Z","publishedAtText":"2026年05月22日 14:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422581845252182","author":"小助手","title":"【方正电子】MLCC行情更新：","text":"【方正电子】MLCC行情更新：\n\n[太阳] 现在情况与2018年、2020年不一样，虽然涨价幅度不如之前波动大，但估计持续时间会更长，因为现在情况是：1、有AI 新需求的加持；2、原厂、代理商、贸易商、终端客户库存都不多；3、现在原厂的出厂价都还是比较低；4、原材料涨价、供应趋紧。\n\n[太阳] 高容部分，目前日韩那边有一个月300亿只的缺口，订单再往外流，高容部分日韩1月涨了10%，4月和5月涨了20-30%，国内厂商年初对经销商已取消返点（变相涨价），五月下旬跟进，六月份执行，涨价预期10-15%。\n\n[太阳] 中低容供货也开始紧张，因为大厂都把一部产能转去做高容了，村田、三星又把消费类高容产能转去做AI用料。经销商反馈现在国产厂商给代理商都是按配额出货（比如下1000万订单，只能出到5、6百万）。\n\n[烟花] 建议关注风华高科、三环集团、洁美科技、昀冢科技、利和兴等。原厂及经销商月度价格数据欢迎私信联系。\n马天翼/鲍娴颖18768190852/王之灏","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422581845252182","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"904bfecb0fd59de03e0b45c8ac4b244b7d487660f57e29c7f6992d584ae07add","recordKey":"zsxq-topic:14422581845252182","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:40:17.158Z","publishedAt":"2026-05-22T06:39:35.244Z","publishedAtText":"2026年05月22日 14:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255814128585250","author":"小助手","title":"【东北电子】福光股份再破新高——商业航天核心光学标的！","text":"【东北电子】福光股份再破新高——商业航天核心光学标的！\n\n出席十五五主题业绩会航空航天行业专场\n5月21日，在科创板“十五五·未来产业”主题集体业绩说明会之航空航天行业专场上，福光股份、航亚科技、新光光电、铂力特、迈信林等产业链上市公司高管齐聚一堂，就市场热点话题作出回应。\n\n深度参与国家重大航天工程\n公司核心技术深度支撑神舟系列、嫦娥探月、天问一号等国家级航天任务，积累了深厚的高精尖光学技术底蕴。\n\n箭载+星载产品受益于商业航天高景气\n公司面向低轨卫星与运载火箭布局光学载荷产品，随着卫星规模化部署，航天高端光学载荷有望受益于高景气放量。\n\n风险提示：行业竞争加剧，下游需求不及预期，应收账款回收不及预期。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255814128585250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"aa5140c46b1016eeccfc452cb41550481c16e6c56b4c2d90ff6efe32d070a720","recordKey":"zsxq-topic:82255814128585250","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:40:17.159Z","publishedAt":"2026-05-22T06:39:20.105Z","publishedAtText":"2026年05月22日 14:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255814128585540","author":"小助手","title":"⏯️【浙商宏观||李超|林成炜】经济走K型，资产举杠铃（一）——2026下半年国内经济展望","text":"⏯️【浙商宏观||李超|林成炜】经济走K型，资产举杠铃（一）——2026下半年国内经济展望\n\n⭕️国内经济呈“K型分化”，总量目标有条不紊实现\n预计2026年全年GDP增速为4.5%，Q2-Q4分别为4.2%、4.3%、4.6%，政策层面将持续用好用足宏观政策，工业稳增长、新质生产力发展和服务业扩能提质共同支撑全年目标完成。\n\n🌟生产端：一产平稳、二产有支撑、三产是主要引擎\n1️⃣第一产业全年增长3.8%，粮食稳产、畜牧业拉动，政策补贴保障；\n2️⃣第二产业全年增长3.8%（工业增加值5.2%），前沿领域高增与AI产业链支撑出口；\n3⃣第三产业全年增长5.0%，生产性服务业与数字经济景气，房地产为拖累。\n\n🌟消费：服务消费是发力重点，社零温和修复\n预计2026年社零Q2-Q4增速分别为1.0%、2.8%、3.5%，全年增长约2.4%\n\n🌟投资：全年固投预计+1.4%，结构K型分化\n预计固定资产投资全年同比+1.4%，Q2-Q4分别为-6.9%、+4.1%、+8.0%。分项看，制造业投资全年+5.2%，基建投资全年+5.6%，房地产开发投资全年-11.2%\n\n🌟进出口：新动能支撑“再上台阶”\n预计2026年出口增速11.6%、进口增速9.9%；Q2-Q4出口分别为12.7%、10.5%、11.3%，进口分别为8.9%、5.1%、7.4%。贸易顺差预计全年约9.8万亿元，仍处高位，但在进口增速中枢抬升、半导体“大进大出”格局下，顺差扩张速度趋于收敛。\n\n⭕️从支出法看，2026年经济增长预计呈现内需温和修复、外需仍有支撑、全年节奏前高后稳的特征\n1️⃣消费端：预计2026年最终消费支出同比增长4.5%，强于社零，主因社零对服务消费覆盖有限，而文旅、出行、健康、教育及“一老一小”等服务消费支撑较强；\n2️⃣投资端：预计2026年资本形成总额同比增长5.3%，明显高于固定资产投资（1.4%），主因工业品价格回升、需求温和修复及产销改善下的被动补库支撑；\n3⃣贸易顺差：预计年末达到9.7万亿元，仍维持高位，AI、新能源、“一带一路”机械设备等出口方向仍具韧性，但进口增速中枢抬升将使顺差扩张速度趋于收敛。\n\n风险提示：中美摩擦超预期，扰动市场风险偏好；海峡封锁时长超预期，导致非线性金融风险；特朗普成功强化石油美元体系；进口增速持续超预期，贸易顺差不足逆周期政策超预期发力\n\n🌸如需报告或数据底稿，欢迎联系李超/林成炜/费瑾（13678153773）/王瑞明（16621364623）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255814128585540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2fc3c8f4d99bce836df206fdc71be0bae1e859448aacb67697fe7f1af8d08df9","recordKey":"zsxq-topic:82255814128585540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:41:21.426Z","publishedAt":"2026-05-22T06:40:41.896Z","publishedAtText":"2026年05月22日 14:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544812158485230","author":"小助手","title":"【zx电子】光通信趋势明确，重视消电公司在AI光学赛道的成长性","text":"【zx电子】光通信趋势明确，重视消电公司在AI光学赛道的成长性\n\n#方向1，传统消电光学公司切入光互联器件等，重点推荐水晶光电、蓝特光学\nCPO/OCS所需的大量核心器件本质上与手机光学在玻璃加工、精密模造、镀膜、微纳加工、主动对准等工艺上具备较强共通性，因此具备精密光学能力的平台型公司拥有天然迁移优势。重点推荐# 蓝特光学（玻璃非球面耦合器件供应索尔思，布局CPO硅透镜、V型槽等产品）、# 水晶光电（布局滤光片，CPO硅透镜、FAU、HDD玻璃基板等，深度合作康宁），新增关注# 美迪凯，具备传统冷加工、纳米压印、刻蚀等工艺能力，已布局硅透镜、HDD玻璃基板、TGV等多个方向，部分已进入客户验证阶段。\n\n#方向2，消费电子中上游公司切入光模块、NPO/CPO领域\n# 思特威，公司牵头Micro-LED CPO整体方案，除LED光源对外采购，收发芯片、PD均自己设计，预计6-7月推出原型方案送样验证。# 环旭电子，收购光引擎厂商光创联，800G光引擎（C客户代工）预计26H2开始供货，1.6T硅光新方案、ELSFP外置光源于Q2第二次送样。# 鸿腾精密，ELSFP外置光源产品已送样（博通102.4T CPO方案），预计Q2有验证结果。\n\n#方向3，传统射频特色工艺IDM公司切入光互联芯片代工环节\n公司12英寸产线底层为硅基工艺，具备支持特色SOI、IPD、BCD、锗硅等工艺能力，截至2025年底月产能达7k片/月。公司将优先发展光通信用电芯片，硅光PIC等方向同步布局。公司锗硅工艺已具备量产能力，建议投资人密切关注后续产品及客户进展。\n\n#投资建议，核心推荐主业稳健成长，AI光通信业务进展顺利、技术能力突出、深度合作头部客户的厂商。重点推荐果链龙头、水晶光电、蓝特光学、环旭电子、思特威，建议关注美迪凯、卓胜微、宇瞳光学、弘景光电。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544812158485230","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"91b768fb90ef85d2a96d7bdc8c6d3ac77173a6ae19cee5df582a9b7c341f46f0","recordKey":"zsxq-topic:45544812158485230","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:41:21.427Z","publishedAt":"2026-05-22T06:40:24.673Z","publishedAtText":"2026年05月22日 14:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255814128582260","author":"小助手","title":"从康明斯AnalystDay看天润工业成长机会 -20260522","text":"从康明斯AnalystDay看天润工业成长机会 -20260522\n\n#康明斯AnalystDay披露#\n\n2025年康明斯AIDC发动机业务（主要是柴发备用电源）营收已经达到20亿美元左右，占发电业务的1/4。AIDC柴发业务也在推动康明斯利润率不断上行。康明斯计划：1）到2030年把大马力发动机产能提升20GW到55GW(对应2MW机型约27500台)；2）开始研究部署大马力燃气发动机作为AIDC主电源\n\n#曲轴连杆市场不断扩容#\n\n到2030年仅康明斯的大马力发动机对应的曲轴连杆市场就将到20亿左右。目前康明斯占天润大机业务18%，康明斯的扩张有望持续带动天润工业成长。作为同时部署燃气发动机巨头，潍柴、卡特彼勒的扩张速度其实有望比康明斯更快。2030年全球大机的曲轴、连杆市场预计将达百亿。\n\n曲轴、连杆制造业务有重资产、高精度的特点，复制周期较长，目前市场格局集中。我们看好天润工业大机曲轴、连杆业务的持续兑现。目前公司对应2027年20x左右PE，后续有燃气喷射系统、商用车电控转向系统等接力成长，我们继续看好。\n\n欢迎交流天润、康明斯资料#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255814128582260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"452c8f97a6fc16ddffb96e48f2eedc6f43ed6ce909ebac9d8be1dbf64690a322","recordKey":"zsxq-topic:82255814128582260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:47:34.053Z","publishedAt":"2026-05-22T06:47:25.902Z","publishedAtText":"2026年05月22日 14:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544812158888160","author":"小助手","title":"#报告","text":"#报告#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544812158888160","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c52dde42fb718ba902a583ff02432270f973b38999d87962ecbb4fb03b362f3e","recordKey":"zsxq-topic:45544812158888160","images":[],"attachments":[{"fileId":"212454112458541","name":"MicroLED光互联专题报告：重构近场算力通信范式，兼顾距离&能耗&可靠.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4667843},{"fileId":"184121884125282","name":"乘用车-专题：自主格局强化，出口势头强劲.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5494034},{"fileId":"212454112458521","name":"非银金融-盈利能力大幅提升，行业集中度维持高位-公募基金行业发展观察.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2709683},{"fileId":"415242115248488","name":"基础化工-伊朗及中东地区化学品情况梳理.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1518224},{"fileId":"585424885421224","name":"基础化工-中东变局对化工之三：从中国化工韧性看海外严峻供给问题.pdf","url":"","extension":"pdf","size":394902},{"fileId":"585424885421244","name":"全球流动性系列研究之一：日元套息，逆转了么？.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4215858},{"fileId":"212454112458551","name":"医药生物-海外制药企业2026Q1业绩回顾：MNC在CVRM赛道布局更新.pdf","url":"","extension":"pdf","size":799696},{"fileId":"812454112458582","name":"医药生物-以De-Risking路径锁定创新药高成长机会-非小细胞肺癌下一代疗法IO+ADC的投资机.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1964074},{"fileId":"184121884125212","name":"银行-2025年，58家信托公司经营数据一览.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2780632}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:51:43.902Z","publishedAt":"2026-05-22T06:51:06.300Z","publishedAtText":"2026年05月22日 14:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255814128828840","author":"小助手","title":"#报告","text":"#报告#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255814128828840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c52dde42fb718ba902a583ff02432270f973b38999d87962ecbb4fb03b362f3e","recordKey":"zsxq-topic:22255814128828840","images":[],"attachments":[{"fileId":"212454112458221","name":"IP 衍生品研究（十九）：泡泡玛特国内增长保持强劲，海外兼顾扩张和精细运营.pdf","url":"","extension":"pdf","size":961968},{"fileId":"585424885421544","name":"大族激光(002008)激光设备巨擘，PCB设备+3D打印业务贡献新成长活力.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2304740},{"fileId":"184121884125412","name":"纺织服装-海外跟踪系列七十四：亚玛芬一季度业绩超彭博一致预期，管理层上调全年指引.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1133691},{"fileId":"812454112458242","name":"沪光股份(605333)线束龙头加速国产替代，“1+N”战略迈向新征程.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1969064},{"fileId":"212454112458241","name":"建材-周专题2026W19：电子布高景气持续演绎，关注底部消费建材.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3224058},{"fileId":"184121884125482","name":"轻工制造-海外经验·日本篇：传统卷烟向新型烟草转变过程中的税利变化.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4177214},{"fileId":"212454112458451","name":"云图控股(002539)资源禀赋筑根基，一体协同赢未来.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6673265},{"fileId":"415242115248528","name":"中银航空租赁(02588)资负优势兼备的全球航空租赁龙头，长期价值可期.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1276252}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:55:51.123Z","publishedAt":"2026-05-22T06:55:44.677Z","publishedAtText":"2026年05月22日 14:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544812158828120","author":"小助手","title":"【广发机械】PCB设备&耗材跟踪：msap工艺迭代带来增量空间","text":"【广发机械】PCB设备&耗材跟踪：msap工艺迭代带来增量空间\n\n#msap工艺迭代带来新变革、渗透率有望显著提升。传统减成法蚀刻精度低、线路侧壁不规则，无法实现细线路和高阻抗稳定性，而mSAP通过超薄种子铜层、图形电镀、闪蚀等流程，线宽线距可做到20-25μm，有效降低高频信号损耗，适配高密度互联需求。未来msap有望从光模块拓宽至存储、cowop领域。\n\n#msap工艺对激光钻孔、电镀、曝光的设备精度要求大幅提升。msap激光钻孔数量增加，激光钻孔设备需实现60-80μm的微孔加工和±3μm的孔位精度，3.2t光模块孔径进一步下降到40-50μm，超快激光路线几乎成为必选；LDI设备需实现±0.5μm的成像精度和±1.5μm的对位精度；脉冲电镀设备需控制铜厚均匀性在±5%以内；此外，AOI/3D AOI检测设备需精准识别15μm线宽的缺陷，为工艺良率提供保障。# 核心推荐：大族数控、芯碁微装、东威科技。\n\n#msap及cpu微钻新需求值得关注。两大新需求下，钻孔孔径大幅下降、未来cpu带来微小径钻针更多增量。msap工艺的机械钻孔孔径下降至0.15μm，钻针的难度要求更高，行业供需矛盾进一步加剧。未来CPU的增量，微小径钻针需求会增加较大。我们了解到核心客户三季度给钻针公司的指引，环比大幅度增长以上。# 核心推荐：鼎泰高科、中钨高新、杰美特、欧科亿、新锐股份、民爆光电。\n\n孙柏阳/汪家豪/黄晓萍","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544812158828120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"51157e1ce96a6213d00fa54591d036f19d68b016468f80478cf3f0a45aa9200f","recordKey":"zsxq-topic:45544812158828120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:55:51.124Z","publishedAt":"2026-05-22T06:55:28.172Z","publishedAtText":"2026年05月22日 14:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255814128848450","author":"小助手","title":"【长江机械】PCB钻针：鼎泰高科更新","text":"【长江机械】PCB钻针：鼎泰高科更新\n\n1、Rubin从4月以来加速出货，下游PCB厂商扩产主体超过十家，远多于上游钻针供应商，需求超过供给增长速度，#钻针供不应求状态预计至少持续到2027年底。\n2、台资PCB厂扩产意愿强烈，海外钻针产能不足，目前台湾本土厂商的钻针订单正全面转向大陆龙头钻针厂，#4-5月鼎泰的台湾订单显著增加，需求相比以往提升10倍。此外泰国地区需求同样显著增加。\n3、产能扩张或再加速。目前每月新增1000万只产能，同步推进设备产能提升，#预计2026年四季度可实现1500万支/月的新增产能能力。\n4、第二轮涨价推进顺利。#普通（中大钻）钻针继续推进第二轮涨价，与当前钨价走势形成反差，反映当前需求端更加强势。\n\n详情欢迎交流~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255814128848450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"04474227012df0905eebc3e58657ec69fc7c47a6f56c9abdbc224682668b81d2","recordKey":"zsxq-topic:82255814128848450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:55:51.125Z","publishedAt":"2026-05-22T06:55:11.720Z","publishedAtText":"2026年05月22日 14:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255814128848220","author":"小助手","title":"【天风医药】建议重视昌红科技：公司在医疗和半导体耗材领域均获得头部公司认可，继续重视公司精密注塑及自动化能力带来的强业务延展性","text":"【天风医药】建议重视昌红科技：公司在医疗和半导体耗材领域均获得头部公司认可，继续重视公司精密注塑及自动化能力带来的强业务延展性\n\n[太阳]#红科技以精密模具和自动化为核心的技术平台具备高度可复制性，持续赋能高壁垒行业扩张。 公司的核心竞争力并非单一产品，而是其“精密模具+自动化生产集成+高标准品控”的技术平台能力。\n\n[太阳]该能力已在两个完全不同但同样要求严苛的领域得到验证：#一是成为罗氏、西门子等全球医疗巨头的核心耗材供应商；二是在半导体领域突破了英特格、信越等海外巨头的长期垄断。这种底层能力的通用性和可延展性，为公司未来进入更多高附加值、高壁垒的制造业领域提供了坚实基础和想象空间。\n\n[太阳]医疗领域高举高打，逐步切入国际更多头部企业。\n\n[太阳]卡位半导体耗材国产化黄金赛道，从单一产品突破到平台化发展的路径清晰。 在国家强调供应链安全的背景下，半导体耗材国产化是确定性趋势。昌红科技凭借先发优势，在晶圆载具领域建立了极高的技术和客户验证壁垒。长期来看，公司该业务的增长驱动力来自两个维度：一是产品品类扩张，从FOUP扩展至FOSB、光罩盒、超洁净桶、CMP耗材等，全面覆盖国内更多市场；二是客户群扩张，在服务好头部存储客户的基础上，向更多主流晶圆厂渗透。\n\n[玫瑰]联系人：天风医药周海涛","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255814128848220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"df5de81cf3082b6cbd975b98e77dbf6dcb8b834266b24ab796d3947d3273ffae","recordKey":"zsxq-topic:22255814128848220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:57:01.434Z","publishedAt":"2026-05-22T06:56:54.352Z","publishedAtText":"2026年05月22日 14:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422581845511142","author":"小助手","title":"2026-05-22 14:15","text":"2026-05-22 14:15\n为我总结\n[红包] 【DBJX|人形机器人】康平科技：股权激励落地，机器人打开成长天花板\n\n[玫瑰] 事件：今日公司股价大涨，我们推测系公司并表子公司苏州凌臣有望贡献较大业绩增量，叠加公司机器人业务顺利推进，当下位置明显低估。\n\n[太阳] 预期差①公司已经是半个工控公司：公司收购苏州凌臣51%股权后（已并表），已经从之前单纯的电动工具电机公司变成半个工控公司。参考股权激励目标，2026年苏州凌臣乐观收入目标7.5e，利润目标0.55e；结合工控行业2026年高景气预期，该目标有望实现，为公司贡献较大业绩增量。\n\n[太阳] 预期差②机器人推进顺利。公司已有机器人产品包括无框力矩电机，空心杯和直流无刷都有技术储备;合作头部关节厂商,目前客户评价较好；公司有生产成本优势，目标做到200块左右。\n\n[玫瑰] 我们的观点:主业稳健&机器人布局&苏州凌臣收购协同，低估值高弹性标的。主业稳健，1e利润*20pe对应20e；苏州凌臣60e*50%对应30e；机器人电机100e*10%市占率*20%净利率*30pe对应60e；公司整体估值看110e,建议持续关注!\n\n[礼物] DBJX","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422581845511142","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8f93d080c18d251a465b034d1f3c1d7c09ab40c9b1e66b8455c0c555a63d4225","recordKey":"zsxq-topic:14422581845511142","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:57:01.434Z","publishedAt":"2026-05-22T06:56:21.278Z","publishedAtText":"2026年05月22日 14:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255814128842260","author":"小助手","title":"【信达消费】永艺股份推荐更新","text":"【信达消费】永艺股份推荐更新\n\n[太阳]行业趋势：1）欧洲：受中东局势影响，欧洲市场整体需求偏弱，但供应链加速向中国&东南亚转移，有利于中资供应链企业；2）美国整体需求保持平稳（后续通胀&降息延迟等可能影响需求）。公司依托大客户营销能力、差异化产品研发、海外基地布局、制造及运营等综合优势，持续提升份额。\n\n[太阳]景气跟踪：美国整体保持较优增速（受beta影响有限），国内品牌平稳增长，我们预计整体Q2依然实现双位数增长。盈利方面，原材料价格&汇率为主要影响因素，公司加速落实提价（产业链地位逐步提升）&自身降本，整体盈利能力或保持窄幅震荡，H2提价落地、改善可期。\n\n[太阳]承压项目：25年主要拖累项目为罗马尼亚基地、美国渠道商等。目前来看，上述项目改善趋势明确，预计今年均有望逐步实现扭亏，Q1业绩中已经显现这一趋势。\n\n[太阳]自主品牌：1）国内线下门店较快增长，线下自主渠道&线上均保持平稳增长，且去年国内自主品牌线上线下（含品牌投入）业务已实现整体盈利，加快打造成为国内人体工学第一品牌。2）海外跨境电商精益运营，收入稳步增长，盈利能力持续改善。\n\n[红包]联系人：姜文镪18817619332、李晨13994673909","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255814128842260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8aa7a827786e640f08c2ea42913331f84e65d9200ed3561a6beca30972b2a3a4","recordKey":"zsxq-topic:82255814128842260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:57:01.434Z","publishedAt":"2026-05-22T06:56:04.679Z","publishedAtText":"2026年05月22日 14:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422581845514552","author":"小助手","title":"【国金电新】大连电瓷：出海订单充足、特高压密集交付260522","text":"【国金电新】大连电瓷：出海订单充足、特高压密集交付260522\n\n[太阳]我们节前4.24号邀请公司领导线上交流&并推荐，要点如下：\n\n#海外订单充足、盈利水平优异#\n 25年海外新签订单10亿元+，中东地区占比超 2/3，沙特直流产品利润率显著提高。\n\n#国内特高压进入密集交付期#\n 甘肃-浙江、烟威送出、大同-天津南等线路将在5-6月密集交付，Q2业绩预计表现良好。\n\n#产品结构优化、盈利能力持续上行#\n 国内三大工厂均处于满产状态，后续电压等级提升&价格提升。\n\n🔗0424线上交流 # 小程序://国金证券研究服务/8mqICPpb3PHGtYE\n\n[礼物]投资建议：预计27年业绩3.6亿以上，目标市值百亿以上，持续推荐","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422581845514552","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0d7e77f0c106a0ddada4b8abf99e5e313963de6216ae919a1020b48cba945daa","recordKey":"zsxq-topic:14422581845514552","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:58:03.405Z","publishedAt":"2026-05-22T06:57:58.118Z","publishedAtText":"2026年05月22日 14:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522184851148540","author":"小助手","title":"本川智能交流要点","text":"本川智能交流要点\n\n1柔性制造模式产能利用率90%，产销率95%，短周期交付率100%。去年产量110万平左右，今年预计翻番。规模化会带动利润率提升。\n\n2为了满足客户各种定制化需求，各类技术储备丰富。最早攻克基站天线中高频多层板，掌握CIPB，高多层、高阶HDI，突破32层、6阶HDI板，掌握铝基、铜基、陶瓷基等技术。（珠海有个工厂专门做金属基板和陶瓷基板。）\n\n3光模块pcb目前800g为主，进度上处于送样、小批量阶段，合作客户不到10家\n\n4AI服务器电源pcb进展较快，已有头部客户通过验证小批量；服务器pcb有送样。机器人通过投资，深度绑定智元供应链。\n\n5CIPB是新一代电力电子技术革命。芯片嵌入pcb板，重塑功率模块。解决高功率场景下散热瓶颈，显著提升产品功率密度与散热效率。其中开关损耗骤降50-70%，热阻下降20-30%，芯片背面直贴高导热层，面积缩减30-50%。省去封装外壳、键合线与复杂焊接，简化散热结构，未来2-3年，bom成本有望降低20-30%。\n\n6商业模式进化，做cipb模块化产品而不是单纯的pcb，价值量提升数倍。相当于赚PCB+封装的钱。以AI服务器电源为例，价值量占比预期达20%-30%。\n\n7CIPB已送样6家客户，3家进入小批量。2030年市场或超600亿元。假设20%份额，带来超100亿收入、15亿利润。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522184851148540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ae57f6da90e620eed72b8cc7bf94978ec33dc3577dc242cbc8726151193c102c","recordKey":"zsxq-topic:55522184851148540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:58:03.406Z","publishedAt":"2026-05-22T06:57:39.559Z","publishedAtText":"2026年05月22日 14:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255814128841880","author":"小助手","title":"【国金机械】日联科技：半导体+PCB+光模块设备，工业检测平台化迎重大进展","text":"【国金机械】日联科技：半导体+PCB+光模块设备，工业检测平台化迎重大进展\n\n⭕PCB进展顺利。高多层PCB背钻工艺检测需求大幅增加，#妥妥的通胀环节。目前该产品由欧姆龙垄断，但欧姆龙不扩产，供不应求。公司已经小批量供货PCB头部企业，下半年有望实现批量出货。单台价值量200万以上，年需求量~2000台。\n\n⭕拟收购菲莱测试，后者为光模块CoC老化测试设备核心供应商，覆盖绝大部分光芯片、光模块客户。中际旭创Capex翻5倍，设备订单也大幅增加，供不应求。此外，菲莱测试在数字芯片老化设备也有长期布局，未来有望获得大型存储厂订单。\n\n⭕期权：公司布局的TSV检测设备和SSTI的CP测试机正在大型存储厂做验证；未来有望持续平台化，拓展超声检测等其他工业检测方向。\n\n🌟盈利预测：26/27/28年预计实现归母净利润3.3/4.2/5.6亿元，同比+88%/+28%/+33%。对应PE 80/62/47x。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255814128841880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ea52a83fe137dac000a8dff7028449e2dbc2e03a2f042bfbd9e3f6a0b7be80dc","recordKey":"zsxq-topic:22255814128841880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:58:03.406Z","publishedAt":"2026-05-22T06:57:18.504Z","publishedAtText":"2026年05月22日 14:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255814128844140","author":"小助手","title":"[红包] 【DBJX|人形机器人】康平科技：股权激励落地，机器人打开成长天花板","text":"[红包] 【DBJX|人形机器人】康平科技：股权激励落地，机器人打开成长天花板\n\n[玫瑰] 事件：今日公司股价大涨，我们推测系公司并表子公司苏州凌臣有望贡献较大业绩增量，叠加公司机器人业务顺利推进，当下位置明显低估。\n\n[太阳] 预期差①公司已经是半个工控公司：公司收购苏州凌臣51%股权后（已并表），已经从之前单纯的电动工具电机公司变成半个工控公司。参考股权激励目标，2026年苏州凌臣乐观收入目标7.5e，利润目标0.55e；结合工控行业2026年高景气预期，该目标有望实现，为公司贡献较大业绩增量。\n\n[太阳] 预期差②机器人推进顺利。公司已有机器人产品包括无框力矩电机，空心杯和直流无刷都有技术储备;合作头部关节厂商,目前客户评价较好；公司有生产成本优势，目标做到200块左右。\n\n[玫瑰] 我们的观点:主业稳健&机器人布局&苏州凌臣收购协同，低估值高弹性标的。主业稳健，1e利润*20pe对应20e；苏州凌臣60e*50%对应30e；机器人电机100e*10%市占率*20%净利率*30pe对应60e；公司整体估值看110e,建议持续关注!\n\n[礼物] DBJX","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255814128844140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c11d297b40c51cfdd9ed0944a46f2da9c2d7e0ea57f1574845243914dfc7ea0f","recordKey":"zsxq-topic:22255814128844140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:59:06.850Z","publishedAt":"2026-05-22T06:58:59.726Z","publishedAtText":"2026年05月22日 14:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255814128818880","author":"小助手","title":"【ZX能化】MLCC膜材高景气，高端品厂商望受益","text":"【ZX能化】MLCC膜材高景气，高端品厂商望受益\n\n⭕️AI服务器驱动多层片陶瓷电容器（MLCC）量价齐升。MLCC覆盖AI服务器一到三级电源全链路，我们测算2030年服务器MLCC出货量有望达4000+亿颗，2026-2030年CAGR约40%，占全球出货量5-10%，占市场规模20-30%。在AI服务器强需求致供应紧张的背景下，MLCC涨价周期已至，主要龙头厂商预计将启动战略性涨价，产业链上下游材料将迎来高景气周期。\n\n⭕️多层片陶瓷电容器（MLCC）以陶瓷膜片错位堆叠烧结而成，MLCC膜材料是核心耗材环节。多层片式陶瓷电容器（MLCC）是用量最大的电子元件品种之一，市场规模占整个陶瓷电容器的90%以上。MLCC是由印好电极（内电极）的陶瓷介质膜片以错位的方式叠合，通常需要叠加300-1000层陶瓷介质。MLCC离型膜在流延阶段做载体，烘干印刷前被剥离，属于典型的耗材环节产品。\n\n⭕️MLCC膜材料市场空间广阔，国产替代迎来机遇。我们预计2027、2030年全球MLCC离型膜市场空间为277亿元、356亿元，其中到2030年，MLCC基膜市场市场空间约106亿。特别地，高端离型膜基膜方面，从竞争格局看，AI服务器用高端MLCC基膜材料对于表面平整度要求极高，目前国产化率较低，国产替代紧迫性较强，在MLCC涨价周期背景下，有望实现国产突破的厂商有望充分受益。\n\n🧧和顺科技：膜材料细分市场龙头，高端膜材料产品升级。公司主业为BOPET薄膜材料，深耕离型膜产品20+年，公司持续布局差异化高端膜材，聚焦卡脖子环节，布局高端MLCC基膜，作为行业龙头，依托技术储备和下游优质客户基础，有望实现高端品突破，叠加M级碳纤维已实现规模化国产突破，公司业绩已迎来拐点，持续推荐！\n\n欢迎交流~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255814128818880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"aeb7f9f646783cfb63b597f8333247eaf3d93f5f529b9b1ce3c1bcc2cf0a7d2a","recordKey":"zsxq-topic:82255814128818880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:59:06.850Z","publishedAt":"2026-05-22T06:58:42.833Z","publishedAtText":"2026年05月22日 14:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255814128818580","author":"小助手","title":"📍【国联民生】海伦哲：开启第二增长曲线，储能消防隐形冠军-260522","text":"📍【国联民生】海伦哲：开启第二增长曲线，储能消防隐形冠军-260522\n\n# 1、收购及安盾打造全球气溶胶材料平台化企业\n海伦哲以7.4亿元收购及安盾51%股权，2026年2月起并表，正式切入储能消防赛道。及安盾是全球气溶胶消防隐形冠军，拥有近1000项专利（含200余项国际专利），全球少数通过美/欧/澳/加拿大四国认证，已进入宁德时代、阳光电源等头部客户供应链，核心产品覆盖储能电站PACK-簇-集装箱三级联动消防方案。\n\n# 2、及安盾业绩连续倍增\n受益储能景气度，及安盾2023-2025年业绩呈高速增长，归母净利润由0.15亿增长至1.49亿元。26Q1实现净利润0.86亿元（净利率超30%)，已超过25年一半的利润水平，预计今年业绩超翻倍增速。\n\n# 3、业绩预期\n预计主业每年稳定3亿利润，及安盾25年业绩1.49亿元，26Q1实现0.86亿元，预计及安盾全年利润（100%口径）有望4-5亿，对应海伦哲并表51%约2-2.5亿。对应当前估值25xPE，看明年预计不到15xPE，建议持续关注。\n\n报告连接：海伦哲（300201.SZ）深度报告：收购及安盾，打造全球气溶胶材料平台化企业【国联民生电新&汽车】","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255814128818580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"aa72cab6e73774b05cf512c09db23396031512371312a6623d9c1617773b60c7","recordKey":"zsxq-topic:22255814128818580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T06:59:06.850Z","publishedAt":"2026-05-22T06:58:15.242Z","publishedAtText":"2026年05月22日 14:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544812158814520","author":"小助手","title":"PCB 半导体化：本川智能更新20260522","text":"PCB 半导体化：本川智能更新20260522\n\n1、# CIPB 芯片内嵌功率基板获头部 AI 算力服务器客户验证，已实现小批量供货，多家客户同步打样，2026 年有望集中放量。该技术与 CoWoP 同属 PCB 半导体化核心路线，实现 PCB 与功率芯片一体化集成，直接替代传统封装基板，打开价值天花板。\n\n2、# 高频高速板布局完美匹配 M9 材料体系升级，深耕 PTFE 超低损耗基材、超高多层板、埋铜预埋元件等高端工艺，适配 224G 高速互联、800G/CPO 光模块需求，卡位 AI 算力与高端通信核心环节。\n\n3、# 产能全球化布局 + 差异化竞争优势凸显，国内南京、珠海、深圳三大基地叠加泰国海外产能，覆盖通信、AI 算力、工业控制、新能源、汽车电子等高景气赛道；坚持小批量、多品种、高毛利路线，相较沪电股份、胜宏科技主攻整机大背板，公司聚焦 AI 算力服务器、芯片内嵌、高速光模块三大细分刚需，认证周期更短、交付效率更高、盈利弹性更强。\n\n4、# PCB 行业高端紧缺 + 壁垒抬升，M9 材料、高端激光设备供给紧张，资本开支集中于高阶产能，PCB 半导体化是 2026 年确定性最强的创新方向，本川智能作为 A 股少数布局板级半导体化的企业，将充分享受价值重估红利。\n\n详情欢迎交流～","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544812158814520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fe5a52eeb6b120cdc2c6b9f1d34825aa4d69b91e6804e0b8360e1b19bf8923b1","recordKey":"zsxq-topic:45544812158814520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T07:00:10.470Z","publishedAt":"2026-05-22T07:00:04.661Z","publishedAtText":"2026年05月22日 15:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422581845581282","author":"小助手","title":"🍉【DB电新&AI】VR200带来算力硬件升级价值量提升，内存、PCB等显著通胀-05.22","text":"🍉【DB电新&AI】VR200带来算力硬件升级价值量提升，内存、PCB等显著通胀-05.22","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422581845581282","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ae9e590cc5d098c78fb1c7d2d934815fb0bbd426af4fcc97f7a0b9879461444c","recordKey":"zsxq-topic:14422581845581282","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T07:00:10.470Z","publishedAt":"2026-05-22T06:59:39.473Z","publishedAtText":"2026年05月22日 14:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255814128812440","author":"小助手","title":"【个股观点】智谱推出新一代推理网络架构ZCube，从模型算法到网络工程化落地的重要突破，持续看好公司工程化能力提升后的商业落地加速","text":"【个股观点】智谱推出新一代推理网络架构ZCube，从模型算法到网络工程化落地的重要突破，持续看好公司工程化能力提升后的商业落地加速\n\n事件：智谱近日联合驭驯网络与清华大学提出并在生产环境落地ZCube组网架构。ZCube的核心意义在于，大模型推理基础设施正在从单点GPU优化走向系统级协同优化，网络不再只是算力集群的底层连接设施，而是直接影响推理吞吐、首Token时延和MaaS成本结构的关键环节。\n\n[礼物]随着长上下文、PD分离和KV Cache跨节点传输逐渐成为大模型推理主流，推理网络流量呈现出明显的源端、目的端和规模动态变化特征。传统Clos/Fat-Tree或ROFT架构虽然适合通用集群扩展，但在推理场景下容易出现“总带宽充足、局部链路拥塞”的结构性问题，进而触发PFC反压，放大尾延迟，影响TTFT（首token延迟）与整体吞吐。网络带宽和拓扑设计，正在成为大模型线上推理服务能否高效扩展的重要瓶颈。\n\n[庆祝]ZCube的核心创新在于取消传统Spine层交换机，将Leaf交换机划分为两组，并在两组之间构建完全二部图互联，同时让GPU网卡双端口分别以单轨和多轨方式接入不同交换机组。该架构使任意GPU之间仅需经过两台交换机即可互达，网络直径降至2，并通过拓扑结构本身实现更好的流量负载均衡，从源头降低KV Cache传输在少数链路和端口上的碰撞概率。\n\n[太阳]已在GLM-5.1中落地应用：ZCube在GLM-5.1 coding推理服务中已经实现验证。在GPU、软件栈和应用保持不变的情况下，相比原ROFT架构，ZCube使GPU平均推理吞吐提升15%以上，TTFT P99下降40.6%。这说明网络架构创新不仅可以降低AI集群硬件成本，更能够释放被结构性拥塞浪费掉的有效算力。\n\n[烟花]我们认为，ZCube代表了AI网络架构的重要演进方向。未来大模型基础设施将越来越围绕真实模型流量进行设计，长上下文、PD分离、MoE、通信库、调度策略和网络拓扑将深度耦合。AI网络的价值也将从“堆带宽”，升级为“围绕模型流量做架构创新和系统协同”。在推理业务持续增长、算力资源持续紧张的背景下，谁能更高效地组织GPU，谁就能在单位算力成本、推理吞吐和服务时延上获得更强优势。\n\n[玫瑰]总结：我们持续看好智谱在模型算法方面的强大壁垒，随着网络工程化能力的提升，公司的商业化有望进一步加速。同时我们持续看好算力产业链，尤其是光模块、交换机、光纤光缆、光通信配套设备及测试仪器等核心环节。\n\n欢迎联系 中信建投通信与人工智能团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255814128812440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f5965d7f5c30eafdfc6aee86e2529302811fa636280a1302c63e8b504226f26f","recordKey":"zsxq-topic:22255814128812440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T07:00:10.471Z","publishedAt":"2026-05-22T06:59:17.592Z","publishedAtText":"2026年05月22日 14:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544812158818250","author":"小助手","title":"【中泰煤炭】午市快评：再提示加仓机遇","text":"【中泰煤炭】午市快评：再提示加仓机遇\n\n[玫瑰]事件：今日午市煤炭(申万)-0.18%，辽宁能源-5%、中煤能源-3.50%、昊华能源-2.57%领跌。\n\n[玫瑰]回落诱因【拐点】将至，就在前方。\n①基本面：港口Q5500煤价835元/吨横盘10天僵持不下，乃淡季需求未起及贸易商获利了结因素压制，旺季高温将至，拐点就在前方；②交易面：Ai交易持续高拥挤度，风险偏好回落或一触即发，踩踏风险加大，资金回流就在前方。\n\n[玫瑰]结论：旺季供需矛盾强化，煤价加速上行在即。板块调整即是加仓机遇！\n\n[玫瑰]投资建议：弹性优先，重点关注【兖矿能源A+H（2026年度金股）】【兖煤澳大利亚】【广汇能源】【中煤能源A+H】【中国神华A+H】，以及【华阳股份】【晋控煤业】【山煤国际】【陕西煤业】【昊华能源】和炼焦煤【潞安环能】【淮北矿业】【山西焦煤】【平煤股份】【上海能源】。\n\n[炸弹]风险提示：需求不及预期，地缘政治干扰，政策不确定性等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544812158818250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e71a0af5e68825dcc16a8d81edde7ffbba8570a064ef095ccdcb2e22e26ca0e6","recordKey":"zsxq-topic:45544812158818250","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T07:01:11.796Z","publishedAt":"2026-05-22T07:00:50.689Z","publishedAtText":"2026年05月22日 15:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255814128811420","author":"小助手","title":"【研讯社】市场板块阵型：PCB，电子布，cpo等","text":"【研讯社】市场板块阵型：PCB，电子布，cpo等\n 防御型板块：无\n\n 今天上午，三大指数震荡上行，以AI硬科技为代表的科技带来大盘持续强势修复，日内以修复为主。\n\n 昨天市场恐慌杀跌，是量化单边策略的资金行为，不是宏观利空或者行业景气度出了问题。\n\n 开盘先是以pcb为代表的AI硬科技强势进攻，打响了反击号角，当然科技今天的表态还是很坚决的，但是开盘前一个小时全A指数没有跟随。\n\n 10:30之后，全A指数和微盘股（主要是量化掌控）开始慢慢拉出了新高，这是 一个好的现象。\n\n 如果AI科技和全A指数，微盘股都是同步向上，日内修复就不错，至少意味着对量化单边策略的影响消化差不多了。\n\n 拆分看：\n PCB：今日修复的核心板块，板块内10多个涨停，并且鹏鼎控股一字，沪电股份，胜宏科技等板块内最具标识度的容量人气大涨，带动整个pcb，进而扩散到光模块，MLCC，pcb钻针等分支。\n\n mlcc：是拆机成本中增幅第三，风华高科，三环集团等核心持续大涨。\n\n PCB大涨后向同属性的cpo，上游pcb钻针（中钨高新/鼎泰高科等）扩散，科技内部其实发散还不错。算力，半导体，存储以震荡为主，但是也不弱。\n\n AI硬科技的直接催化就是大摩对英伟达NVL72单机柜成本拆解，其中价值增量提升：内存价值量提升435%、PCB价值量提升233%、MLCC价值量提升182%。其中内存因为价格涨很多，一部分是价格因素，所以资金发酵的是pcb和mlcc。\n\n 可以说，今天上午科技的已经拿出了很高的诚意，进攻强度很延续性都不错。\n\n 10点半之后，上午领跌的白酒和券商、医药开始有点稳定，全A指数开始同步往上，算是完成了AI硬科技领涨，微盘股，全A跟随同步。\n\n 整体上，今天主要是观察为主，确认量化单边策略的影响减弱，市场是否回归一个正常的交易市场。上午虽然有颠簸，但是结构还是向好在运行，若今天全A指数能修复昨天跌幅的一半，并且下午不回落，这就是一个很不错的修复，算是能消除昨天下午量化单边下跌恐慌。\n\n 风险提示：涉及到的个股只是做客观梳理，不是做推荐买卖。文章不构成任何投资建议或意见，投资者需自主作出投资决策并独立承担投资风险。股市有风险入市需谨慎。投资资格证号：A0030624080012","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255814128811420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"758b8fbb4e87a61aef175a8b3c8425729c2b6922e046b137fb7e2c8ef5a9f5f4","recordKey":"zsxq-topic:22255814128811420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T07:49:18.512Z","publishedAt":"2026-05-22T07:48:53.464Z","publishedAtText":"2026年05月22日 15:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422581844285522","author":"小助手","title":"接上段更新，很多领导问利好什么：","text":"接上段更新，很多领导问利好什么：\n\n#本质上利好的是PCB全产业链加速，L#\n PU和谷歌方案的确定，意味着1.pcb板厂Capex继续上行，2.上游加速拉货，\n#总之PCB上游平铺是我们从去年以来一#\n 直的观点（详细方案周末更新）\n\n材料升级方向：\n\n#凌玮科技#\n\n#菲利华#\n\n#东材科技#\n\n#瑞丰高材#\n\n#聚杰微纤#\n\n确定性已经通胀方向：\n\n#德福科技#\n\n#宝鼎科技#\n\n#宏和科技#\n\n#圣泉集团#\n\n设备：\n\n#三孚新科#\n\n耗材：\n\n#新锐股份、中钨高新、鼎泰高科、四方达#\n\n0522 Zyy","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422581844285522","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7dadab0d71c4e93d78b9b618e555b5009550ee52765fe31eeb70524938101716","recordKey":"zsxq-topic:14422581844285522","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T07:50:20.220Z","publishedAt":"2026-05-22T07:49:19.134Z","publishedAtText":"2026年05月22日 15:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522184855281520","author":"小助手","title":"🏃中信主题策略刘易团队-#“AI应用”主题之【#壹网壹创300792】：前瞻布局AI+潜力无限👊","text":"🏃中信主题策略刘易团队-#“AI应用”主题之【#壹网壹创300792】：前瞻布局AI+潜力无限👊\n\n1️⃣公司与联世将联手紧跟电商搜索从SEO向GEO(生成式引擎优化)演进趋势。公司和联世合作已推出首代GEO产品，从四月中下旬开始拓展市场，目前已有第一批用户，AI化已在订单层面显现，有望为公司带来长期增量。\n\n2️⃣2025年为“AI化+轻资产”转型元年，2026年有望强化执行。25年公司在“AI赋能+轻资产”上已实现关键落地:Alagent贯穿运营、客服、设计、法务等，推动人效与毛利结构优化;人员结构优化带来员工数较2024年下降约20.7%，转型提效已在经营层面充分体现👏\n\n[勾引]公司也将出席下周【中信上海中期策略会】交流（交流时间：5月28日，下周四），欢迎报名📯\n\n☎详情欢迎联系本团队！中信主题策略 刘易/田鹏/王涛/王子昂/白弘伟","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522184855281520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ec99dc48c1a94c1bf5f228875b702c8e1685132250a055a579d6f16c766265bd","recordKey":"zsxq-topic:55522184855281520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T09:47:05.556Z","publishedAt":"2026-05-22T09:46:56.365Z","publishedAtText":"2026年05月22日 17:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522184858884880","author":"机构调研","title":"#音频","text":"#音频#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522184858884880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c2b1162113eae14f001296d9cc35faacf0c7a9ffb54c813af5087562458bb50f","recordKey":"zsxq-topic:55522184858884880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T09:48:07.216Z","publishedAt":"2026-05-22T09:47:27.360Z","publishedAtText":"2026年05月22日 17:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255814121111510","author":"机构调研","title":"#音频","text":"#音频#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255814121111510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c2b1162113eae14f001296d9cc35faacf0c7a9ffb54c813af5087562458bb50f","recordKey":"zsxq-topic:22255814121111510","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T09:51:12.890Z","publishedAt":"2026-05-22T09:50:26.957Z","publishedAtText":"2026年05月22日 17:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255814145558820","author":"小助手","title":"AI电力-电源&功率半导体全面强call20260513","text":"AI电力-电源&功率半导体全面强call20260513\n\n☄️电源上游新材料跟随模拟周期反转+AI进入主升浪，存在价值量几倍通胀+明年供需紧张涨价逻辑：1）SiC，持续首推【天岳】看1800e（欢迎约路演，全市场跟踪最深）26H2起AI电源对8英寸SiC放量、远期28年CoWoS对12英寸放量，公司8英寸及以上份额全球50%+，并#强调是板块性机会；2）GaN，首推【英诺赛科】，Q2预计终端大单落地、27年小批，28年大批量非常可观（欢迎联系）。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255814145558820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bc483f15b2cda4087a6e26a5a2eb869a4139a71749124a71cb103bd045afddbd","recordKey":"zsxq-topic:82255814145558820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-22T10:12:50.098Z","publishedAt":"2026-05-22T10:12:21.512Z","publishedAtText":"2026年05月22日 18:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255814145851252","author":"机构调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255814145851252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:22255814145851252","images":[],"attachments":[{"fileId":"585424884415284","name":"非洲水泥行业专家交流-东北建材260522.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5706263},{"fileId":"184121881154212","name":"共创草坪交流-国泰海通轻工260522.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5199716},{"fileId":"812454114482522","name":"开拓药业交流-招商医药260522.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3357260},{"fileId":"415242112285428","name":"凯格精机交流-开源机械260522.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5426588},{"fileId":"184121881154242","name":"煤炭投资策略：能源安全价值重估，煤炭内外共振向上-开源煤炭公用260522.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2870654},{"fileId":"212454114482511","name":"南京银行交流-广发银行260522.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6300805},{"fileId":"585424884415254","name":"青农商行交流-广发银行260522.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4014742},{"fileId":"184121881154522","name":"如何看待当下的原油交易和库存风险？-东财固收260522.pdf","url":"","extension":"pdf","size":9085114},{"fileId":"415242112285458","name":"尚品宅配交流-东北260522.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3176828}]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-23T04:14:34.152Z","publishedAt":"2026-05-23T04:14:31.444Z","publishedAtText":"2026年05月23日 12:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811554528140","author":"星球助手2","title":"【东北计算机】20260522【美股Q1财报季即将完美收官：超八成企业盈利超预期 AI和芯片仍是增长主】","text":"【东北计算机】20260522【美股Q1财报季即将完美收官：超八成企业盈利超预期 AI和芯片仍是增长主】\n——————————————\n1. 三孚新科：公司mSAP部分制程专用化学品已在头部PCB客户端上线应用（来源：每日经济新闻）\n2. 重构智能出行 比亚迪官宣5月28日举办智能化战略发布会（来源：网易）\n3. 蔡司将AI赋能、数据智能应用纳入全新五年发展战略核心主线（来源：经济观察网）\n4. 美股Q1财报季即将完美收官：超八成企业盈利超预期 AI和芯片仍是增长主（来源：财联社）\n5. ''十五五''新型储能发展实施方案已编制完成等待发布（来源：wind）\n6. Bloom Energy拿下328 MW 数据中心SOFC订单！（来源：IDC energy）\n7. 杰美特拟取得戴尔蒙德控制权，培育新的业绩增长点（来源：证券时报网）\n\n✨东北计算机赵宇阳（SAC:S0550525050001） / 许思琪 / 廖岚琪 / 万陈鹏","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811554528140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f35d9145c622fe7e688d0d3bd8ad451f734d27ca36d004e7bf3a6ef4d0f7a43b","recordKey":"zsxq-topic:22255811554528140","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-23T04:14:34.153Z","publishedAt":"2026-05-23T04:13:51.652Z","publishedAtText":"2026年05月23日 12:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811442458260","author":"星球助手2","title":"【精智达】","text":"【精智达】\n核心逻辑是【中国大陆capex高景气的beta】+【AI芯片对于测试产业链的通胀效应】，通过这个逻辑，我们前期重点给大家提示了长川科技、和林微纳。现在龙头公司长川科技把市值空间也打开了，精智达作为【长鑫标签股+业绩释放期】，也将迎来自己的爆发阶段\n\n【长电科技】\n前期因为”先进封装敞口不足+消费电子产业链的悲观预期（核心原因）“而被压制了估值，目前【shjw把估值空间打开+AI挤出效应导致的稼动率淡季不淡+先进封装的弹性释放】，EPS弹性也是释放，PB估值来看也会与其他友商对齐。\n\n【中芯国际】\n就一句话，【任何关于先进制程的逻辑演绎，都利好smic】，感兴趣的去翻我去年十二月份推smic的段子，【只要你看好国产算力，那smic就应该买】","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811442458260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b1b34f87cf2ccaf7b08f0423915effaa16945a81bba67b0a2d63db1f684da214","recordKey":"zsxq-topic:45544811442458260","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-23T04:16:37.530Z","publishedAt":"2026-05-23T04:15:40.836Z","publishedAtText":"2026年05月23日 12:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811554522450","author":"星球助手2","title":"【GLMSLTQ】化工策略核心路演观点重申20260522","text":"【GLMSLTQ】化工策略核心路演观点重申20260522\n1. 所有【无基本面支撑的AI新材料标的】尽量在【1个月】内止盈。\n2. 强烈建议开始【逐步】超配【大化工】\n3. 由于【本轮周期下，仅AI和农业等少数资产在通胀】，策略上我们要选择【产品海外定价、上游比下游强势、价格可以完全传导、需求刚性的品种】，策略上建议配置均衡农化、进攻性纺服、防御性海油。\n4. 能源链：原油>气头>煤头>炼化\n5. 农业链：钾肥=蛋氨酸>氮肥>农药>其他氨基酸>磷肥\n6. 受损进攻-汽车/纺服链：染料=氨纶>粘胶>轮胎>涤纶>锦纶","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811554522450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"81fbcd6ab307b70975b4233e5fdcc772910338e15c7435c0aaddaa63404c0ce0","recordKey":"zsxq-topic:82255811554522450","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-23T04:18:43.008Z","publishedAt":"2026-05-23T04:18:22.855Z","publishedAtText":"2026年05月23日 12:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811554545420","author":"星球助手2","title":"【申万电子+通信｜翱捷科技】翱捷科技(688220.SH)：ASIC子公司独立运营+手机SoC量产窗口，双引擎进入兑现期！20260522","text":"【申万电子+通信｜翱捷科技】翱捷科技(688220.SH)：ASIC子公司独立运营+手机SoC量产窗口，双引擎进入兑现期！20260522\n\n✈️#Q1毛利率跃升至30%，盈利拐点加速。26Q1营收11.3亿元（+24%），归母-0.28亿元（同比减亏77%），毛利率30.1%（25全年25%），改善趋势明确。股权激励费用已过峰值进入下行通道。\n\n#国产ASIC核心催化：子公司设立，资源约束解除叠加在手订单密集。新增定制项目大部分为先进制程、AI/算力相关；翱捷Turnkey模式覆盖全链条，NRE+芯片销售→高毛利，自研IP体系完整，兼具云端大算力SoC工程化交付经验与端侧复杂终端（眼镜/穿戴/车载）定制能力。客户包括商汤、大普微、快手、登临科技、美国Moffett等，预计26年起ASIC收入大幅增长。\n\n#手机SoC：ASR8861（6nm/20T NPU/LPDDR5·5X）进入品牌导入窗口。在4G SoC中AI算力+内存带宽领先。$100-250价位段需求上移与4G SoC供给收缩形成剪刀差。首颗5G智能SoC已回片，计划26年底量产；第二代5G SoC处研发后期，预计26年底-27年初流片。\n\n☎️申万电子：杨海晏/姜安然 等+申万通信 刘菁菁/李国盛等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811554545420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"95fd130eff36308fb600325341bbfeb3ee3e44ffe36c860fd7279ea45a2bbd25","recordKey":"zsxq-topic:82255811554545420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-23T04:18:43.008Z","publishedAt":"2026-05-23T04:18:05.842Z","publishedAtText":"2026年05月23日 12:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188224258480","author":"星球助手2","title":"【申万电子】扬杰科技：欧盟制裁或可缓解！","text":"【申万电子】扬杰科技：欧盟制裁或可缓解！\n\n#事件：欧盟拟豁免扬杰科技制裁以缓解车企芯片供应链压力\n\n#公司口径回应：公司第一时间留意相关报道并持续紧盯事态走向。自被纳入相关清单后，公司对此高度重视，全方位多渠道，从法律、商务、政府层面开展应对工作。公司后续将持续跟进事件动态，若出现实质性进展，会第一时间分享。\n\n#观点：我们仍然看好公司今年表现，受益于功率板块涨价+汽车国产化加速，公司2026年利润有望超预期释放到17e+","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188224258480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"aa80abda0e62f9cf39204b0a792b3c2891d9f55ea9c9cfd7c84016c8adbb5c72","recordKey":"zsxq-topic:55522188224258480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-23T04:18:43.008Z","publishedAt":"2026-05-23T04:17:44.925Z","publishedAtText":"2026年05月23日 12:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588221248482","author":"星球助手2","title":"1.氟化工：美英拟推迟HFC制冷剂淘汰，中国掌握近80%三代产能，国内价格6-7万元。","text":"【化工】\n1.氟化工：美英拟推迟HFC制冷剂淘汰，中国掌握近80%三代产能，国内价格6-7万元。\n2.六氟磷酸锂：据Chinaccm、SMM数据，截至5月20日，市场均价涨至11.35万元/吨，单周涨幅超12%，较5月初9.8万元/吨累计上涨15%。\n#科创新能源ETF鹏华·588830、创业板新能源ETF鹏华·159261、电池ETF鹏华·560410、化工ETF鹏华·159870\n\n【有色】\n1.铜：标普全球预计2030年全球数据中心铜需求将从2025年的110万吨增至250万吨，AI相关占比达58%。\n2.铝：以色列铝业公司（IAI）数据显示，4月份全球铝产量环比下降2.2%。\n#有色ETF鹏华·159880、工业有色ETF鹏华·159162\n\n【新能源】\n1.SpaceX正计划在美国得克萨斯州奥斯汀附近建造一座规模庞大的10吉瓦（GW）太阳能制造工厂。\n#科创新能源ETF鹏华·588830、创业板新能源ETF鹏华·159261、光伏ETF鹏华·159863、电池ETF鹏华·560410\n\n【农业】\n1. 昨日，农业农村部会议强调，要要扎实做好“三夏”生产，奋力夺取夏粮丰收，持续强化生猪产能综合调控，稳定生猪等主要农产品价格。\n#养殖ETF鹏华·159867、粮食ETF鹏华·159698\n\n【商业航天】\n1.SpaceX：星舰第12次试飞准备于5月22日周五进行，其还计划于2028年部署算力卫星。\n\n#卫星ETF鹏华·563790#\n\n（仅供内部参考，基金投资须谨慎）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588221248482","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"142b3987f5c172d7495df17aa085b05a84a05086bff598e5e9f72c56c4eeb8aa","recordKey":"zsxq-topic:14422588221248482","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-23T04:19:46.747Z","publishedAt":"2026-05-23T04:19:26.909Z","publishedAtText":"2026年05月23日 12:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188224241520","author":"星球助手2","title":"绝味食品更新：布局新鲜零食赛道，重点关注26H2绝味积极变化（260522）","text":"绝味食品更新：布局新鲜零食赛道，重点关注26H2绝味积极变化（260522）\n7月起绝味新鲜零食或开启全国复制（短期催化），26年9月后公司可申请摘帽，预计26H2经营会更顺畅（门店调改持续+品类扩容+新渠道扩张+包装代工比例提升）。建议重点关注26H2绝味积极表现。\n\n一、新业务：布局新鲜零食，预计7月启动全国复制\n\n新方向1：近期ST绝味市场关注度抬升，主因公司布局新鲜零食赛道（硬折扣潜在延伸赛道，市场空间大）：继25年开启第一家绝味鲜卤后，于26年5月1日长沙/成都新开2家绝味2.0新鲜零食店，涵盖卤味、糖果、薯片、果干等，7月计划启动全国复制，先直营后加盟。\n\n新方向2：通过开设“绝味煲煲”尝试餐饮业态。\n\n二、原主营业务：门店调改持续，预计26H2会更顺畅\n\n公司当前主要工作包括：一、盘顺卤味业务盘子，做多品类全渠道；二、提升产能利用率（代工等，利润率相对薄），进而提升盈利；三、收回部分投资业务。\n\n存量门店调改：目前公司拥有门店1W+（预计未来站稳1W家），25H2门店下降趋势放缓&同店降幅放缓，加盟店净利率10%基本稳定，外卖占比20-30%，公司不将门店数量作为重要考核，更看重加盟商是否配合完成战略调整。目前公司正对200-300家门店进行轻快餐模式调改（回本周期1.5年左右，店效平均+10~20%），内容包括：\n\n一、品类扩容：新增猪类/牛肉、热卤杯/煲，推行“卤+餐”，拓展正餐场景。\n\n二、模式升级：增加线上外卖，延长营业时间段。\n\n做多品类全渠道，量贩推进顺利。公司目前净利率较高点下降明显，后续或优先通过拓展新渠道品类/提升产能利用率（主营收入保底40-50e），规模起来后再降本增效（鸭副原料25Q4-26成本低位，成本压力不大）。其中规模效应来自于：\n\n一、包装/代工：目前鲜货占比<80%，包装产品长期占比预计提升，代工含王小卤凤爪（年入1亿+），利润偏薄；\n\n二、新品&多品类覆盖：全国20个生产基地+自有配送（绝配），支撑多品类扩产；将覆盖猪肉/牛肉等更多品种，积极拓展包装产品和冷冻储存品类。\n\n三、新渠道占比预计提升。线上（闪购/美团/京东)+会员+抖音引流；B端商超/零食量贩新渠道推进顺利，目前已与鸣鸣/万辰展开合作。\n\n联系人：浙商食饮张潇倩Iris/杜宛泽/隋牧含","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188224241520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"739e0e744f30d2d8d0512df6ca2aaae7aabb58bfb3551b535d5a73c38be85234","recordKey":"zsxq-topic:55522188224241520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-23T04:19:46.748Z","publishedAt":"2026-05-23T04:18:45.229Z","publishedAtText":"2026年05月23日 12:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811442424120","author":"星球助手2","title":"【申万电子+通信｜翱捷科技】翱捷科技(688220.SH)：ASIC子公司独立运营+手机SoC量产窗口，双引擎进入兑现期！20260522","text":"【申万电子+通信｜翱捷科技】翱捷科技(688220.SH)：ASIC子公司独立运营+手机SoC量产窗口，双引擎进入兑现期！20260522\n\n✈️#Q1毛利率跃升至30%，盈利拐点加速。26Q1营收11.3亿元（+24%），归母-0.28亿元（同比减亏77%），毛利率30.1%（25全年25%），改善趋势明确。股权激励费用已过峰值进入下行通道。\n\n#国产ASIC核心催化：子公司设立，资源约束解除叠加在手订单密集。新增定制项目大部分为先进制程、AI/算力相关；翱捷Turnkey模式覆盖全链条，NRE+芯片销售→高毛利，自研IP体系完整，兼具云端大算力SoC工程化交付经验与端侧复杂终端（眼镜/穿戴/车载）定制能力。客户包括商汤、大普微、快手、登临科技、美国Moffett等，预计26年起ASIC收入大幅增长。\n\n#手机SoC：ASR8861（6nm/20T NPU/LPDDR5·5X）进入品牌导入窗口。在4G SoC中AI算力+内存带宽领先。$100-250价位段需求上移与4G SoC供给收缩形成剪刀差。首颗5G智能SoC已回片，计划26年底量产；第二代5G SoC处研发后期，预计26年底-27年初流片。\n\n☎️申万电子：杨海晏/姜安然 等+申万通信 刘菁菁/李国盛等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811442424120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"95fd130eff36308fb600325341bbfeb3ee3e44ffe36c860fd7279ea45a2bbd25","recordKey":"zsxq-topic:45544811442424120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-23T04:20:49.011Z","publishedAt":"2026-05-23T04:20:41.610Z","publishedAtText":"2026年05月23日 12:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811554542450","author":"星球助手2","title":"【电子布大涨点评】PCB价值空间预期提升，短期看6月电子布-CCL继续提价（国泰海通建材团队）20260522","text":"【电子布大涨点评】PCB价值空间预期提升，短期看6月电子布-CCL继续提价（国泰海通建材团队）20260522\n\n今日PCB板块带动下电子布板块标的涨幅显著，我们判断核心催化主要是：\n\n#PCB价值量空间重塑：#\n 近日MS外发报告拆解了Vera Rubin (VR200) 供应链，上修了rubin单机柜的PCB价值量预测，目前rubin具体方案尚无定论，但核心仍是PCB中期景气预期在提升。Lpu基本确定M9Q和M9二代布混压；\n\n#产业链核心公司财报表现亮眼：#\n NV一季报业绩超预期，Anthropic预期26Q2将提前实现首次盈利，从底层算力到顶层应用两个维度验证了产业景气趋势仍在增强。\n\n#6月电子布到CCL保持高提价确定性：#\n 针对6月涨价此前分歧主要在担心巨石淮安扩产、以及消费电子季节性淡季，我们跟踪最新产业数据显示，电子布大厂保持【极低库存】，扩产后布产能仍不足，同时CCL头部厂家【保持饱和稼动率】，我们判断6月电子布-CCL继续提价确定性高，且提价幅度有望保持。\n\n#特种布领域【二代布】关注度较高：#\n 26H2伴随NV和谷歌链陆续放量，目前产业主流观点仍认为增量最明显是低介电二代布，二代布下半年量价提升预期趋强。\n\n推荐标的：建滔积层板（弹性最大），菲利华，中国巨石，中材科技，国际复材，宏和科技，另外，没上市的林州光远（国君保荐）最牛","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811554542450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9ad642c60716b72986d20bf548ac8c512e7fe8afef422d1284628239fb24d964","recordKey":"zsxq-topic:82255811554542450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-23T04:20:49.012Z","publishedAt":"2026-05-23T04:20:19.555Z","publishedAtText":"2026年05月23日 12:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811442428190","author":"星球助手2","title":"【建投化工杨晖团队】制冷剂点评：英国或推迟制冷剂削减节奏，近期龙头率先调价，海外供给紧缺局面来临","text":"【建投化工杨晖团队】制冷剂点评：英国或推迟制冷剂削减节奏，近期龙头率先调价，海外供给紧缺局面来临\n\n近日，英国环境、食品与农村事务部宣布将推迟F-Gas法案规定的后续削减节奏，三代制冷剂供应短缺局面初现端倪。此外，英国最大的制冷和空调批发商BeijerRefUK宣布将R410a制冷剂的价格上调60%。此次价格上调将于5月20日起执行，其中R407c的价格上调60%，R134a和R32的价格分别上调35%和30%。BeijerRef透露，F-Gas法案已开始发力，市场正面临显著的外部驱动波动与供应限制。\n\n法规背景：\n\nF-Gas法案对三代制冷剂的生产约束比基加利修正案更为严苛，削减力度和节奏更为激进。对于英国而言，若按照基加利修正案，英国目前正处于2024年启动的“削减40%”的阶段周期内，下一个重大削减节点是2029年的“削减70%“。而根据F-Gas法案（与脱欧前(EU)No.517/2014吻合），英国需要在2027年1月1日开始步入第二削减阶段，将HFCs用量削减基准值（2015年产量+进口量）的76%，削减值约等于在2027年同比下降22.6%。\n\n事件影响：\n\n此次英国宣布推迟F-Gas法案的削减节奏，表明目前三代制冷剂在当地市场仍占据较大份额，短期较难被四代制冷剂等取代。叠加近期龙头涨价来看，2026年海外三代制冷剂市场需求旺盛。若按照此前削减时间表执行，英国2027年三代制冷剂进口量将大幅减少，导致供应紧缺。此外，在厄尔尼诺现象的影响下，不止欧洲，全球范围内三代制冷剂需求有望超预期增长。\n\n英国本土制冷剂生产能力有限，绝大部分依赖进口，本次削减延迟的本质是进口量延缓削减，意味着国内三代制冷剂高盈利久期有望延长。\n\n联系人：杨晖 /王鲜俐","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811442428190","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"94c26fb5633cfe711d8f1be4cc7145838764187f746458a9287cc54380267629","recordKey":"zsxq-topic:45544811442428190","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-23T04:20:49.012Z","publishedAt":"2026-05-23T04:19:48.649Z","publishedAtText":"2026年05月23日 12:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811442428520","author":"星球助手2","title":"新宙邦更新：半导体相关产品积极推进，锂电景气向上，液冷有望带来远期催化","text":"新宙邦更新：半导体相关产品积极推进，锂电景气向上，液冷有望带来远期催化\n1、半导体：1）海外3M退出于2025年底落地。全球电子氟化液市场处于供应切换窗口，单吨净利更高的半导体冷却液迎来加速期，公司近年来客户充分导入，稳步释放业绩。2）公司半导体化学品还覆盖超高纯湿电子化学品（高纯氨水、双氧水、异丙醇）、蚀刻液、清洗液等，之前盈利不加，现今行业景气有望改善。3）公司电容化学品覆盖电容器关键材料（电解液、电极）、活化炭、电子封装材料等，深耕细分领域市占率接近50%，受益于数据中心需求爆发增长有望加速。\n\n2、锂电：6F、VC、电解液等锂电材料景气反转。公司持股42.8%石磊，其6F年产能3.6万吨/年，26年实际销量预计4万吨以上，并且拥有VC7000吨，FEC6500吨，产品价格上涨充分兑现业绩（一季度实现2e+）。\n\n2、液冷：长期来看冷却方案升级，若未来采用不同液冷方案，如双相、浸没（混合）等方案，有望进一步提升氟化液需求与加剧紧张格局。公司氟化液准备较早，近年来不断拓展客户，有望带来进一步成长。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811442428520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b6c630f930f7995b088c3d2883d81936ea24f97920d3f845ea8a118049edad6e","recordKey":"zsxq-topic:45544811442428520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-23T04:21:50.645Z","publishedAt":"2026-05-23T04:21:36.847Z","publishedAtText":"2026年05月23日 12:21","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811442422850","author":"星球助手2","title":"[红包]#奥普特：有预期差的标的，一流的视觉企业，3D打印和光模块都需要机器视觉【CT Rogelio】","text":"[红包]#奥普特：有预期差的标的，一流的视觉企业，3D打印和光模块都需要机器视觉【CT Rogelio】\n\n#3C板块：A公司26-27迎来创新大年，新品+关键部件预期带动3C设备公司业绩回暖。3D打印设备中约10-15%为机器视觉模块的占比，新工艺导入有望带来可观的利润增厚。假设3D打印3年2w台，每台200-300w，设备空间为400-600e，机器视觉占比为40-90e。公司为机器视觉板块领军企业，有望占据较大市场份额。\n\n#AI相关板块：光模块/CPO/PCB等与3C板块同理，生产检测中均需要用到机器视觉，比例类似，以检测环节为例：检测工序增多、数据采集量上涨，对于光源镜头相机都是升级需求。同时下游工艺精度提升有望推动离线抽检转为在线全检，市场空间将随着光模块/CPO/PCB市场空间的扩大而提高。\n\n#自动化核心零部件供应商，一流的视觉企业：公司核心产品覆盖光源、镜头、视觉控制系统等全链条，伴随AI加速视觉应用落地，工业质检等应用有望快速提升，公司凭借光源卡位龙头厂商，未来有望充分受益。\n\n#投资建议：存在预期差，翻倍空间，建议多多关注\n\n[烟花]CT Rogelio xm 欢迎交流","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811442422850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b353bd2f5c46e812203cc31ef49c9a3b8536c4a309fb94ebfae0654a93e04d21","recordKey":"zsxq-topic:45544811442422850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-23T04:21:50.646Z","publishedAt":"2026-05-23T04:21:04.268Z","publishedAtText":"2026年05月23日 12:21","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811554542130","author":"星球助手2","title":"【中信新材料】看好Q2半导体硅片涨价，相关公司弹性较大","text":"【中信新材料】看好Q2半导体硅片涨价，相关公司弹性较大\n\n1⃣综合考虑海外供需关系、海外龙头盈利情况、海外能源成本等情况，我们判断2026Q2有望成为海外12寸轻掺硅片涨价的关键节点，从而带动12寸重掺、国内12寸轻掺乃至8寸硅片等产品跟涨，开启半导体硅片新一轮的量价齐升周期，我们看好beta行情下具备特色的半导体硅片公司的alpha能力。\n\n2⃣立昂微：硅片芯片平台型公司，立昂微重掺外延片的技术领先，6-8英寸产品出货量在国内市场名列前茅，12英寸重掺硅片受益于AI服务器的不间断电源需求，12英寸轻掺硅片加速导入客户促进稼动率和正片率提升，功率芯片+射频/光电芯片也迎来拐点。估值：硅片34亿收入11倍PS+功率1.5亿利润40倍PE+化合物半导体100亿，看到500+亿元，仍有翻倍空间。\n\n3⃣有研硅：硅片+硅部件双轮驱动，2026年1月公司正式完成对DGT的收购，实现了从硅材料到硅部件的业务延伸，客户从部件厂拓展至设备厂、晶圆厂，DGT的核心客户包括TEL、TSMC，公司在国内开拓北方华创、长存长鑫等。公司增长路径明确，未来3年年化40%以上的增速。估值：硅片7亿收入10倍PS+中期硅部件10亿元收入4亿元利润50倍PE+中期12英寸硅片15亿元收入10倍PS，看到400+亿元，仍有翻倍空间。\n\n4️⃣中晶科技：公司产品覆盖3-6英寸研磨硅片，从晶棒端（外销+自用）看市占率50%，6英寸抛光片项目经过前期2-3年的客户认证，现有客户超百家，正式进入放量拐点，8英寸抛光片也在稳步推进。我们预计2026/2027年公司收入达到5/7亿元，净利润达到0.8/1.4亿元，PE估值水平在硅片公司中相对便宜。\n—————————————","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811554542130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"dc87e174fa541824905ac4d2524a1049c86f4385af47108a26b8826036ca4ba6","recordKey":"zsxq-topic:82255811554542130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-23T04:22:52.744Z","publishedAt":"2026-05-23T04:22:32.871Z","publishedAtText":"2026年05月23日 12:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188224244424","author":"星球助手2","title":"【天风电子】科翔股份：良率瓶颈倒逼陶瓷方案HDI加速，陶瓷PCB龙头一骑绝尘","text":"【天风电子】科翔股份：良率瓶颈倒逼陶瓷方案HDI加速，陶瓷PCB龙头一骑绝尘\n\n#卡位算力散热核心刚需：陶瓷方案HDI#\n 产业节奏加速\n\n自上而下梳理产业链逻辑：新一代服务器良率持续承压、产能爬坡严重受阻→核心瓶颈直指PCB内部热量淤积、高效散热无解→传统PCB方案彻底无法适配高算力场景严苛要求→唯一可产业化落地的破局方案=陶瓷PCB方案。\n公司以OAM陶瓷技术为核心抓手，精准卡位算力散热核心赛道，深度绑定下游服务器厂商需求，是陶瓷方案HDI加速落地的最核心受益标的。\n\n#科翔股份OAM陶瓷方案一枝独秀：先发#\n 优势构筑绝对壁垒\n从产业节奏与竞争格局看：AI算力产业迭代节奏极快，核心技术需长期持续研发、提前布局才能落地，行业绝大多数PCB厂商均为滞后跟进，无前瞻性技术布局。公司提前数年坚定深耕OAM陶瓷方案，持续聚焦技术突破与产品落地，率先形成成熟产业化成果；同行均在公司验证出初步成果后，才启动研发送样，与公司形成明显代差级技术差距，后发追赶已然缓不济急，赛道核心优势无人能及。\n\n#行业关键时间窗口迫在眉睫：技术卡位助#\n 力打开千亿量级成长空间\n当前陶瓷方案HDI技术迭代处于行业关键时间窗口，产业落地需求迫切，公司凭借代差级技术实力，成为陶瓷PCB领域唯一具备成熟落地能力的核心标的。依托技术领先优势叠加自身HDI良率持续优化，公司有望获得下游核心客户在技术协同、业务合作层面的积极支持，充分受益行业格局重构。\n\n我们认为，本轮技术变革将重塑HDI赛道竞争格局，公司占据核心领先地位，\n#有望顺势打开千亿量级成长空间。#\n\n天风电子团队李双亮/冯浩凡☎ 13127530765","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188224244424","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"498f2fc51df955ae6512cec2c61c27479413dec5f889f5b5ba38d3d92d21d4b4","recordKey":"zsxq-topic:55522188224244424","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-23T04:22:52.745Z","publishedAt":"2026-05-23T04:21:59.847Z","publishedAtText":"2026年05月23日 12:21","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811554544820","author":"星球助手2","title":"【申万机械】奥普特：光模块+3D打印增量部件逻辑，视觉+运控双轮驱动","text":"【申万机械】奥普特：光模块+3D打印增量部件逻辑，视觉+运控双轮驱动\n\n[玫瑰]3D打印：大族激光供应链，已有订单，静待放量。\n\n[玫瑰]光模块：配合视觉检测+视觉引导+运动控制，处于小批量验证向放量过渡阶段。\n\n[玫瑰]3C：今年折叠屏手机、AI眼镜等智能终端加速量产，钢壳电池、铰链、散热等关键零部件带来新增检测需求，27年苹果大年下3D打印等新工艺推动3C业务增长提速。\n\n[玫瑰]盈利预测：预计26-28年盈利预测分别为2.49、3.55、4.39亿元，对应PE分别为47X、33X、27X。半导体、AI服务器、机器人领域产品将持续拓展头部客户。买入评级。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811554544820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a50403440b43338c31c320bb5b07a9dfc46b830177bdb8227ddd41adb8ad134e","recordKey":"zsxq-topic:82255811554544820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-23T04:23:54.437Z","publishedAt":"2026-05-23T04:23:45.243Z","publishedAtText":"2026年05月23日 12:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588221218182","author":"星球助手2","title":"Rubin拆机引燃 pcb 上下游--AI新材料全家桶（更新0522）","text":"Rubin拆机引燃 pcb 上下游--AI新材料全家桶（更新0522）\n\n1，外资拆机 Rubin 机架，对比 gb300 价值量暴增环节：PCB（+233%）、MLCC（+182%）、ABF基板（+82%）。\n\n2，pcb 边际增量主要是ConnectX模组PCB、中板 pcb，HDI22 层升级 26 层，ccl 从 m7 到 m8，st 托盘从 24 到 32 层，ct 托盘新增 44 层中板。\n【#翻译】生益链直接受益，面积增加、份额提高、产业链地位直升机。生益链--AI阻燃剂（呈和），二代布（国际复材/中材），hvlp铜箔（德福，铜冠也有生益业务），AI硅微粉（联瑞），Q布（莱特、菲利华）。此外，芯碁直写曝光机follow pcb。\n\n3，mlcc 边际增量 ct/st 托盘单板用量增加，以及引入新模组。\n【\n#翻译】mlcc#\n 国内有企业库存下降、稼动率提高，海外高端更紧缺，订单外溢、AI挤占现象正在发生。\n\n4，ABF 基板边际增量例如单价提升，NVSwitch ASIC数量翻倍，ConnectX芯片数量翻倍。\n【#翻译】CTE厚布景气追赶，除了宏和（薄布厚布都有），还要重视 cte 厚布偏多的中材、复材。\n\n5，mSAP 工艺，优先重视光模块+存储。光模块27年有望拉动mSAP-PCB工艺200-300E市场空间，按各7%成本测算，可拉动载体铜箔/CTE布【分别】20E市场空间，行业利润各 10e，最缺估值高，给 40x，2 个板块分别增厚 400e。\n\n6，LPU 预期不断，\n有望Q3-q4拉货，分歧在用 Q 布还是二代布，尚无定论，\n#都在桌上。#\n\n7，存储和 cpu 放量\nBT 载板缺口+材料紧缺，载体铜箔、cte 布。方邦载体铜箔持续推进，同步关注铜冠/德福。布重视宏和、中材、复材、巨石。\n\n8、玻璃基板\n英特尔 8 月预量产，第一款产品 27 年 q1 发布。催化不断，国产加速入链。\n————\n（一马平川）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588221218182","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"674e1e1557ef2012c3b969f39bbc6472704f2bae1c1c64e350b523f01e29c981","recordKey":"zsxq-topic:14422588221218182","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-23T04:23:54.438Z","publishedAt":"2026-05-23T04:23:22.080Z","publishedAtText":"2026年05月23日 12:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811554544180","author":"星球助手2","title":"#【三祥新材】再次涨停：#","text":"[礼物]\n#【三祥新材】再次涨停：#\n AI小金属材料隐形冠军，或跃在渊【浙商化工 杨占魁】\n\n[烟花]#铪材料或有望成为AI硬件难以替代的核心功能材料\n\n氧化铪基高k材料有望逐步替代传统二氧化硅 SiO2，抑制栅极隧穿漏电、控制芯片功耗，#适配HPC/AI芯片高算力场景。据Intel Market Research，#台积电、英特尔已在7nm和5nm工艺节点中使用氧化铪基高k材料，并计划在即将推出的3nm和2nm技术中进一步应用。\n\n[烟花]海外铪金属价格持续上涨，锆铪项目打开长期想象空间\n\n据Strategic Metals Invest，截至2026年5月15日，铪金属海外报价12508美元/千克（#折合人民币约8500万元/吨），较年初+31.67%，同比+196.46%，持续创历史新高。据阿格斯，鉴于燃气轮机、存储芯片、商业航天、核电站领域的铪需求已远超当前供应能力，预计#铪金属涨价有望持续。\n\n截至2026年4月，#公司锆铪分离半工业化产线已可连续且稳定产出4N级以上氧氯化铪及氧氯化锆，均为电子级产品，预计投产在即。\n\n风险提示：价格波动风险；在研项目的研发进度不及预期风险。\n报告链接：【浙商化工‖杨占魁】三祥新材（3）：AI小金属材料隐形冠军，或跃在渊\n[太阳]详询【浙商化工】杨占魁15711081620","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811554544180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"47eccbe221166c7fa72197aea8a6192028eadb517e10c491ed4e08914a844d14","recordKey":"zsxq-topic:82255811554544180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-23T04:24:56.262Z","publishedAt":"2026-05-23T04:24:52.750Z","publishedAtText":"2026年05月23日 12:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588221282422","author":"星球助手2","title":"【长江电子杨洋团队】继续坚定看好功率半导体成长&周期共振：800V架构革命驱动量价重估，供需紧平衡下涨价周期延续","text":"【长江电子杨洋团队】继续坚定看好功率半导体成长&周期共振：800V架构革命驱动量价重估，供需紧平衡下涨价周期延续\n\n#本轮功率半导体景气上行的核心驱动力并非传统意义上的周期反转，而是AI算力基础设施向高压直流（HVDC）供电架构迁移所引发的结构性需求扩容\n\n英伟达Rubin Ultra平台（预计2027H2量产）将标配800V HVDC，单机柜功率提升至600-700kW。值得关注的是，北美头部CSP的部署节奏已领先于英伟达平台迭代，2027年北美数据中心800V HVDC方案渗透率有望达到40%左右。\n\n#架构升级带来的功率半导体价值量提升具有显著的非线性特征\n\n据估算单机柜功率半导体BOM从Rubin平台的33,772美元提升至Rubin Ultra的95,159美元、Feynman平台的191,491美元，三代产品间实现近6倍增长，其中PSU与VRM模块合计占比约60-70%。800V架构下，SiC+GaN宽禁带器件与高压部件合计占新架构增量成本的64%。\n\n#供给端呈现结构性紧张，25年资本开支大幅下滑压制新增产能\n\n传统6吋及以下产线加速退出，8吋产能扩张受设备交付与工艺验证周期制约，扩产进度明显滞后于需求增长。涨价信号持续强化：德州仪器5月7日发布年内第二次全产品线提价通知；英飞凌将FY26营收指引从\"温和增长\"上调至\"显著增长\"，AI功率相关营收预计本财年达15亿欧元、FY27达25亿欧元；安森美Q1数据中心收入环比增长30%，全年目标翻倍。国内方面，自2月起英飞凌率先调价5-15%，意法半导体跟进7-14%，扬杰科技、华润微、新洁能、士兰微、捷捷微电等国内厂商MOSFET涨价10-20%、SiC模块超15%，涨价范围仍在扩大。\n\n#SST（固态变压器）构成超预期增量#\n\n此前市场普遍预期SST商业化落地在2028年之后，但北美已率先向台达下达三年期采购forecast，今年开始小批量交付，产业化节奏大幅提前。国内电源企业等亦已布局相关产品，预计2027年有望形成业绩贡献。\n\n#估值洼地值得重视#\n\n估值层面，功率半导体板块当前PE约20x+，PB约3-4x，处于历史中位数偏下水平，相较AI算力链核心标的40-60x的估值存在显著折价，机构持仓比例亦处于较低水平。参照2020-2021年车规需求驱动的涨价周期经验，龙头企业在涨价启动后6-12个月内普遍实现50-100%的估值修复。当前AI驱动的需求高度与持续性预计将显著超越上一轮车规周期，板块重估空间值得重视。\n\n欢迎联系长江电子杨洋团队！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588221282422","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"306fda432afc89142637bfa704bbc0f5e6ab4062181b4b9373a9505027d87b01","recordKey":"zsxq-topic:14422588221282422","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-23T04:24:56.262Z","publishedAt":"2026-05-23T04:24:30.094Z","publishedAtText":"2026年05月23日 12:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811554515520","author":"星球助手2","title":"【财通汽车】行业拐点显现，机器人板块迎底部布局窗口","text":"【财通汽车】行业拐点显现，机器人板块迎底部布局窗口\n4月起，我们在机器人板块底部持续提示左侧投资机会，精准把握行情启动先机，并对机器人板块的后续节奏、供应链进行了详细梳理。\n\n[玫瑰]观点：\n\n年初以来机器人板块经历宇树表演+招股书兑现、V3延期等事件出现较多回调，情绪和成交处于相对低位。\n\n#短期来看，V3有望于年中发布、Q3量产爬坡，宇树、乐聚、云深处等国产本体厂上市推进+产品放量，26年机器人整体产业化进程持续加速；\n\n#中长期来看，国产与海外本体厂均在模型端加码训练投入（遥操、合成数据、世界模型），机器人从“硬件驱动”向“软件定义”演进，未来逐步成为物理AI的核心载体，有望打破市场原有的百万台量产预期天花板！\n\n我们认为本轮行情不是AI主线情绪外溢的“高切低”行情，而是具备硬核技术迭代支撑、完整产业趋势背书的中长期持续性主线行情，强烈看好机器人板块，建议把握底部布局机会！\n\n[玫瑰]26年重要边际变化：\n\n1）海外链\n\n#年中V3正式发布；#\n\n#Q3#\n V3周产爬至千台级别；\n\n#下半年开放V3.5、V4测试；#\n\n#V3工厂训练，模型端或将重大突破。#\n\n2）国产链\n\n#26年宇树、乐聚、云深处等国产本体厂陆续上市\n\n#宇树、智元、七腾等机器人玩家核心产品加速放量\n\n[發]推荐标的：恒帅股份（无刷电机）、斯菱股份（减速器）、岱美股份（电子皮肤）、模塑科技（结构件）、恒立液压（丝杠、执行器）、拓普集团（执行器、结构件等）、\n\n[發]建议关注：恒勃股份+福赛科技（peek）、峰岹科技（驱控芯片+空心杯）、北特科技+浙江荣泰（丝杠）、科达利（减速器）、奥比中光（视觉）\n\n———————————\n\n欢迎联系财通汽车团队：吴晓飞/吴铭杰","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811554515520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b6450ffad073d7d3e3d9f9213577b8c1fc68504f820c72b31263da41ba620845","recordKey":"zsxq-topic:82255811554515520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-23T04:24:56.263Z","publishedAt":"2026-05-23T04:24:06.335Z","publishedAtText":"2026年05月23日 12:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588221282222","author":"星球助手2","title":"【国泰海通海外科技】Agent时代CPU内存定位升级，关注HBM之外的SOCAMM2增量","text":"【国泰海通海外科技】Agent时代CPU内存定位升级，关注HBM之外的SOCAMM2增量\n\nAgent时代CPU内存从辅助升级为关键枢纽，SOCAMM2承接需求升级。\n\n英伟达FY27Q1业绩会强调VeraCPU打开2000亿美元新TAM，26年预计实现200亿美元CPU收入。\n\nAgent工作流每轮推理均触发大量编排与工具调用（代码执行、数据库查询、文档检索等），此类I/O密集型任务全部由CPU执行，同时长上下文推理场景下KVCache向CPU侧内存卸载的需求增长，CPU内存将从辅助资源转变为系统运行的关键带宽/容量瓶颈。SOCAMM2作为专为CPU侧设计的高带宽、低功耗模块化内存标准承接CPU内存需求升级。\n\nAMD、高通均探索引入，SOCAMM2从英伟达单一生态走向多平台行业标准。\n\nSOCAMM2最初由英伟达联合三星、SK海力士、美光共同研发，将原本用于移动端的LPDDR5X引入服务器模块化形态，相比传统RDIMM实现带宽超过翻倍、功耗降低55%-75%，为CPU侧提供大容量、低功耗、可模块化替换的内存方案。\n\nAMD披露下一代EPYC处理器Verano（27年上市）将引入SOCAMM2支持，高通也正探索引入，Rambus已于26年4月推出配套芯片组。SOCAMM2从英伟达单一生态走向多平台行业标准，有望扩大三大原厂受益边界。\n\n三大原厂已启动SOCAMM2量产\n\n一、美光：首家通过英伟达量产认证，2026年3月宣布192GBSOCAMM2进入高量产，全球首批256GB样品发货。\n\n二、三星：2026年3月启动192GBSOCAMM2量产。\n\n三、SK海力士：2026年4月宣布启动192GBSOCAMM2量产。\n\n英伟达VRNVL72单机架共54TBLPDDR5X连接至VeraCPU，比GB300NVL72的17TBLPDDR5XCPU内存增加2.2倍，且SOCAMM开发复杂度更高，生产周期更长，价值量更高，预计单机架价值增量40万美金以上，较前代CPU内存价值量增长3倍。我们认为SOCAMM2有望成为AI服务器CPU侧标准内存接口，参考HBM在GPU侧内存的渗透路径TAM有望快速扩张，成为Agent时代AI服务器内存重要增量，进一步支撑存储景气周期。建议关注美光、SK海力士、三星电子。\n\n国泰海通海外科技秦和平/曾天","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588221282222","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"aa077d40be9f6eb932674c37e04309e1936a1b4f744d2d18e6ecf81509381180","recordKey":"zsxq-topic:14422588221282222","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-23T04:25:58.027Z","publishedAt":"2026-05-23T04:25:54.853Z","publishedAtText":"2026年05月23日 12:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188224282856","author":"星球助手2","title":"【兴证通信】AI日报20260522","text":"【兴证通信】AI日报20260522\n\n⭕AI行业新闻：\n\n✨据两名知情业内高管透露，为应对旗下人工智能产品日益增长的市场需求、扩充算力资源，Anthropic公司目前正洽谈租用搭载微软自研 AI 服务器芯片的算力服务器。（来源：飞象网）\n\n✨AMD 昨天宣布向中国台湾地区投资超 100 亿美元（约合 681.1 亿元），旨在扩大战略合作伙伴关系并提升先进封装能力，加速建设 AI 基础设施。据悉，AMD 将与日月光半导体（ASE）、矽品精密工业（SPIL）等合作伙伴携手，共同开发并验证下一代晶圆的 2.5D 桥接互联技术。该技术可实现大规模高带宽互联，让客户部署更高效率的 AI 系统，改善整体经济效益。（来源：IT之家）\n\n✨5 月 22 日消息，智谱今日宣布面向部分企业客户提供GLM-5.1 高速版 API“GLM-5.1-highspeed”。该模型输出速度达到400 tokens/s，刷新当前全球大模型厂商 API 的速度上限。GLM-5.1 高速版适用于 AI 编程、实时交互、商业决策、实时语音等对响应延迟要求高的场景，现已面向智谱 MaaS 平台部分企业客户开放服务。（来源：IT之家）\n\n✨博通、Meta、应用材料、格芯与新思科技五家企业，宣布与加州大学洛杉矶分校萨缪里工程学院合作，共同设立一座总投资为1.25亿美元（约合8.5亿元人民币）的半导体研究中心。（来源：C114通信网）\n\n本信息仅为公开资料整理，不涉及研究观点和投资建议。\n————————————\n章林/许梓豪/代小笛/陈光毅/王灵境","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188224282856","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1d0aa1ce42b18f1231743563061a305d602f30dd1caa1303ababf2b87fb01ca3","recordKey":"zsxq-topic:55522188224282856","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-23T04:25:58.027Z","publishedAt":"2026-05-23T04:25:34.940Z","publishedAtText":"2026年05月23日 12:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188224282456","author":"星球助手2","title":"【长江电子杨洋团队】继续坚定看好功率半导体成长&周期共振：800V架构革命驱动量价重估，供需紧平衡下涨价周期延续","text":"【长江电子杨洋团队】继续坚定看好功率半导体成长&周期共振：800V架构革命驱动量价重估，供需紧平衡下涨价周期延续\n\n#本轮功率半导体景气上行的核心驱动力并非传统意义上的周期反转，而是AI算力基础设施向高压直流（HVDC）供电架构迁移所引发的结构性需求扩容\n\n英伟达Rubin Ultra平台（预计2027H2量产）将标配800V HVDC，单机柜功率提升至600-700kW。值得关注的是，北美头部CSP的部署节奏已领先于英伟达平台迭代，2027年北美数据中心800V HVDC方案渗透率有望达到40%左右。\n\n#架构升级带来的功率半导体价值量提升具有显著的非线性特征\n\n据估算单机柜功率半导体BOM从Rubin平台的33,772美元提升至Rubin Ultra的95,159美元、Feynman平台的191,491美元，三代产品间实现近6倍增长，其中PSU与VRM模块合计占比约60-70%。800V架构下，SiC+GaN宽禁带器件与高压部件合计占新架构增量成本的64%。\n\n#供给端呈现结构性紧张，25年资本开支大幅下滑压制新增产能\n\n传统6吋及以下产线加速退出，8吋产能扩张受设备交付与工艺验证周期制约，扩产进度明显滞后于需求增长。涨价信号持续强化：德州仪器5月7日发布年内第二次全产品线提价通知；英飞凌将FY26营收指引从\"温和增长\"上调至\"显著增长\"，AI功率相关营收预计本财年达15亿欧元、FY27达25亿欧元；安森美Q1数据中心收入环比增长30%，全年目标翻倍。国内方面，自2月起英飞凌率先调价5-15%，意法半导体跟进7-14%，扬杰科技、华润微、新洁能、士兰微、捷捷微电等国内厂商MOSFET涨价10-20%、SiC模块超15%，涨价范围仍在扩大。\n\n#SST（固态变压器）构成超预期增量#\n\n此前市场普遍预期SST商业化落地在2028年之后，但北美已率先向台达下达三年期采购forecast，今年开始小批量交付，产业化节奏大幅提前。国内电源企业等亦已布局相关产品，预计2027年有望形成业绩贡献。\n\n#估值洼地值得重视#\n\n估值层面，功率半导体板块当前PE约20x+，PB约3-4x，处于历史中位数偏下水平，相较AI算力链核心标的40-60x的估值存在显著折价，机构持仓比例亦处于较低水平。参照2020-2021年车规需求驱动的涨价周期经验，龙头企业在涨价启动后6-12个月内普遍实现50-100%的估值修复。当前AI驱动的需求高度与持续性预计将显著超越上一轮车规周期，板块重估空间值得重视。\n\n欢迎联系长江电子杨洋团队！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188224282456","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"306fda432afc89142637bfa704bbc0f5e6ab4062181b4b9373a9505027d87b01","recordKey":"zsxq-topic:55522188224282456","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-23T04:25:58.028Z","publishedAt":"2026-05-23T04:25:14.419Z","publishedAtText":"2026年05月23日 12:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188224282540","author":"星球助手2","title":"【长江电子杨洋团队】继续坚定看好功率半导体成长&周期共振：800V架构革命驱动量价重估，供需紧平衡下涨价周期延续","text":"【长江电子杨洋团队】继续坚定看好功率半导体成长&周期共振：800V架构革命驱动量价重估，供需紧平衡下涨价周期延续\n\n#本轮功率半导体景气上行的核心驱动力并非传统意义上的周期反转，而是AI算力基础设施向高压直流（HVDC）供电架构迁移所引发的结构性需求扩容\n\n英伟达Rubin Ultra平台（预计2027H2量产）将标配800V HVDC，单机柜功率提升至600-700kW。值得关注的是，北美头部CSP的部署节奏已领先于英伟达平台迭代，2027年北美数据中心800V HVDC方案渗透率有望达到40%左右。\n\n#架构升级带来的功率半导体价值量提升具有显著的非线性特征\n\n据估算单机柜功率半导体BOM从Rubin平台的33,772美元提升至Rubin Ultra的95,159美元、Feynman平台的191,491美元，三代产品间实现近6倍增长，其中PSU与VRM模块合计占比约60-70%。800V架构下，SiC+GaN宽禁带器件与高压部件合计占新架构增量成本的64%。\n\n#供给端呈现结构性紧张，25年资本开支大幅下滑压制新增产能\n\n传统6吋及以下产线加速退出，8吋产能扩张受设备交付与工艺验证周期制约，扩产进度明显滞后于需求增长。涨价信号持续强化：德州仪器5月7日发布年内第二次全产品线提价通知；英飞凌将FY26营收指引从\"温和增长\"上调至\"显著增长\"，AI功率相关营收预计本财年达15亿欧元、FY27达25亿欧元；安森美Q1数据中心收入环比增长30%，全年目标翻倍。国内方面，自2月起英飞凌率先调价5-15%，意法半导体跟进7-14%，扬杰科技、华润微、新洁能、士兰微、捷捷微电等国内厂商MOSFET涨价10-20%、SiC模块超15%，涨价范围仍在扩大。\n\n#SST（固态变压器）构成超预期增量#\n\n此前市场普遍预期SST商业化落地在2028年之后，但北美已率先向台达下达三年期采购forecast，今年开始小批量交付，产业化节奏大幅提前。国内电源企业等亦已布局相关产品，预计2027年有望形成业绩贡献。\n\n#估值洼地值得重视#\n\n估值层面，功率半导体板块当前PE约20x+，PB约3-4x，处于历史中位数偏下水平，相较AI算力链核心标的40-60x的估值存在显著折价，机构持仓比例亦处于较低水平。参照2020-2021年车规需求驱动的涨价周期经验，龙头企业在涨价启动后6-12个月内普遍实现50-100%的估值修复。当前AI驱动的需求高度与持续性预计将显著超越上一轮车规周期，板块重估空间值得重视。\n\n欢迎联系长江电子杨洋团队！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188224282540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"306fda432afc89142637bfa704bbc0f5e6ab4062181b4b9373a9505027d87b01","recordKey":"zsxq-topic:55522188224282540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-23T04:33:12.298Z","publishedAt":"2026-05-23T04:32:58.027Z","publishedAtText":"2026年05月23日 12:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811442852160","author":"星球助手2","title":"【精锋医疗】纳入恒生综合指数，看好国产手术机器人出海前景","text":"【精锋医疗】纳入恒生综合指数，看好国产手术机器人出海前景\n\n5月22日， 恒生指数公司宣布截至3月31日的恒生指数系列季度检讨结果，所有变动将于6月5日(星期五)收市后实施并于6月8日(星期一)起生效。其中，精锋医疗-B(2675)纳入恒生综合指数。\n\n收入高速增长，海外订单快速放量\n2025年公司实现收入4.56亿元，同比增长185%。归母净利润为-0.89亿元，亏损同比收窄59.4%。\n截至2025年末，公司已在全球累计装机/发货手术机器人达到100台，其中国内及海外分别为46台及54台。2025年在全球装机/发货72台，其中国内及海外分别为22台及50台。截至2026年3月27日，2026年已新增装机/发货33台，其中国内8台，海外25台。\n\n“三合一”手术机器人平台获批上市，持续提升公司产品竞争力\n2026年3月12日，公司自主研发的全球首个且目前唯一一个“多孔+单孔+远程”一体化手术机器人平台，获得NMPA上市批准。该产品打破了传统手术机器人单一功能、单一场景的限制。在国内腔镜手术机器人需要取得配置证的现状下，“三合一”平台有望提供更为丰富的产品解决方案，有利于进一步提升公司的产品竞争力。\n\n展望全年，海外收入有望持续放量，公司整体净利润有望实现扭亏为盈\n公司手术机器人的产品力已经初步得到国内外终端客户认可，国内市场份额持续在国产厂商中保持领先，海外订单实现快速增长。展望2026年，在“三合一”平台获批、单孔机器人适应症拓展到全科室等新产品推动下，公司有望实现国内收入稳健增长，海外收入快速放量，叠加毛利率持续改善及费用端降本增效，全年净利润有望实现扭亏为盈。\n\n以上内容来自恒生指数公司公告、外发报告，欢迎联系中信建投医药团队沟通交流","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811442852160","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"91d72175043f7efd61002ac5a69440d3a6f7774541c4062d3ccf44bdb0da75f8","recordKey":"zsxq-topic:45544811442852160","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-23T04:33:12.298Z","publishedAt":"2026-05-23T04:32:29.175Z","publishedAtText":"2026年05月23日 12:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811554824420","author":"星球助手2","title":"「图片」","text":"「图片」","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811554824420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f8732c5b919df87ea4cce31da366bc6a7d781aac1d6a2dad36b7af845962f72b","recordKey":"zsxq-topic:82255811554824420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-23T04:34:14.015Z","publishedAt":"2026-05-23T04:34:12.428Z","publishedAtText":"2026年05月23日 12:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588221512422","author":"星球助手2","title":"🍁🍁🍁hcdx三祥新材：锆铪分离技术构筑壁垒，半导体高纯铪迎来爆发，海外价格已经爆发～","text":"🍁🍁🍁hcdx三祥新材：锆铪分离技术构筑壁垒，半导体高纯铪迎来爆发，海外价格已经爆发～\n\n铪（Hf）用于28nm及以下先进逻辑芯片栅极介质层、3D NAND存储器介质层。铪基氧化物（HfO₂）的介电常数约为25，远高于传统二氧化硅（约3.9）。在晶体管尺寸缩小至28nm以下后，二氧化硅层过薄会导致严重的漏电流问题，而HfO₂可以在保持等效氧化层厚度的同时，# 显著抑制漏电，是制程微缩的必选方案。\n\n🍁公司技术绝对领先。目前国内4N以上高端氧化铪供给稀缺且稳定性差，公司凭借顶尖的锆铪分离技术，成功研发出5N级别的氧化铪，# 产品已通过下游核心合作伙伴验证。\n\n🍁# 供给刚性，产品涨价预期强。铪作为锆的伴生金属，产出比例极低（约1:50）。海外垄断龙头（如ATI）因扩产铪必须同步消化大量锆，会冲击国际核级锆价，因而扩产谨慎。随着半导体国产替代需求爆发，目前下游客户已在提前锁定公司产能。国内高端氧化铪当前售价高达1000万元/吨，预计2027年国内价格将进一步向海外高价（单价8000万）靠拢，具备强烈的涨价预期。\n\n🍁# 极致成本优势带来巨大业绩弹性。行业现有生产成本高企，而公司凭借工艺优势，氧化铪生产成本仅约小几百万元/吨，国内售价1000万元+/吨的售价，海外售价到达8000万/吨，盈利空间极其显著。公司规划氧化铪总产能140吨，预计今年7月投产，可以看10亿利润弹性。\n\n☀铪金属供需结构性紧张、价格持续上行的背景下，公司2万吨锆铪分离项目投产后将带来显著的业绩弹性，传统工业锆和核级锆量利齐升，稳定贡献2-3亿利润，此外固态电池进展顺利，建议重点关注！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588221512422","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9e83c830d8509795b32caf1a8ed3c3f262bed10299d5dea20307db68a30443d6","recordKey":"zsxq-topic:14422588221512422","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-23T04:34:14.016Z","publishedAt":"2026-05-23T04:33:38.101Z","publishedAtText":"2026年05月23日 12:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811442851890","author":"星球助手2","title":"本周PCB明显反弹，市场沿着Rubin通胀逻辑和MSAP工艺升级方向交易，持续推荐！ 0522","text":"本周PCB明显反弹，市场沿着Rubin通胀逻辑和MSAP工艺升级方向交易，持续推荐！ 0522\n\n我们在周日汇报明确建议，把握 PCB 产业链的核心方向：1）高端PCB新产能有望在26Q2及H2加速落地，# 头部公司业绩将上一个台阶，把握EPS上修的预期差。\n担心PCB不能涨价是过度担忧，GPU和ASIC的产品换代周期开启，有望驱动 PCB、CCL订单规模大幅增长，高阶PCB的短缺情况有望持续到27年底。\n大摩最近报告大幅上修Rubin PCB ASP，虽然有偏差，# 可以找我们要详细测算[抱拳]\n\n2）# 上游当前景气度有望持续，CCL、电子布、铜箔、设备耗材，由于集中度更高，议价权更强。\n\n3）PCB的扩散行情，# 关注二线公司“含AI率”提升，关注MSAP，电源，陶瓷基板，载板等环节。\n大票持续推荐生益科技、沪电股份、胜宏科技；载板兴森、深南，CCL建滔积层板（# 近期交流口径积极）、华正新材。\nMSAP我们前期也汇报过，明年需求放量斜率提高，关注KW、鹏鼎、红板、电解液天承。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811442851890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"eeefa08b5e2c272438d297d3a2907118b17e2ef976434ac0939c848d8fa14497","recordKey":"zsxq-topic:45544811442851890","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:26:37.080Z","publishedAt":"2026-05-24T14:26:13.940Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811251241452","author":"星球助手2","title":"🌎【中泰机械 | 太空光伏】星舰发射成功SPACEX上市在即，太空光伏打开空间","text":"🌎【中泰机械 | 太空光伏】星舰发射成功SPACEX上市在即，太空光伏打开空间\n\n🚀星舰+IPO，同频共振。SpaceX已发布招股说明书、启动上市进程，预计6月纳斯达克挂牌、估值约1.75万亿美元；星舰V3发射窗口与IPO预期同步升温。算力卫星计划最早2028年开始部署，\n#产业链进入事件密集期+预期强化期。#\n\n🛰太空算力→太空光伏，从0到1再到N。SpaceX到2029年前达到100GW/年轨道部署能力并自建100GW光伏产能；太空数据中心能耗与制冷天然低成本，十年期总成本显著低于地面数据中心，\n#能源支出节省为核心来源。#\n\n⚙️设备先行，首推设备龙头。SpaceX倾向自建产线、优先采购设备，HJT整线与关键工艺装备最先兑现。头部设备商签约并收到预付款。\n#政策端扰动边际缓和设备出货在即。#\n\n🔥建议关注\n1⃣海外链：迈为股份、钧达股份、晶盛机电、宇晶股份\n2⃣国产链：电科蓝天、上海港湾、明阳智能、天银机电、瑞华泰\n⚡️风险提示：产业进展不及预期\n💼联系人：中泰机械 王子杰 邢博阳","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811251241452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a359e314817e39dddd3ec897b00f6e6401375035fc2bca5f352ece1380015f9f","recordKey":"zsxq-topic:22255811251241452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:26:37.081Z","publishedAt":"2026-05-24T14:25:41.133Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588428414822","author":"星球助手2","title":"【中泰机械】重磅！SpaceX 星舰V3首飞成功，全球商业航天迈向新阶段","text":"【中泰机械】重磅！SpaceX 星舰V3首飞成功，全球商业航天迈向新阶段\n\n星舰V3首飞成功，商业航天进入重型运载新阶段！\n#事件：2026年5月22日SpaceX首枚V3构型星舰成功完成首飞，全球商业航天迎来历史性跨越！#此次发射携带20颗星链模拟器及2颗改装星链卫星完成亚轨道验证任务、两级均未实施回收，重点验证重型运载系统在真实任务载荷下的飞行能力及星链部署兼容性。Starship V3成功发射意味着超大运力与低成本入轨路径进一步得到实测验证，#全球商业航天正式从“单次发射验证阶段”迈向“重型运载体系加速成熟阶段”，低成本、高频次进入太空时代加速开启。\n\nSpaceX冲刺2万亿IPO，史上最大商业航天IPO来临。#2026年5月20日、SpaceX正式向SEC递交IPO文件S-1，目标估值或高达2万亿美元，若成功上市将成为近年来最大科技股IPO。 #参考特斯拉重塑新能源产业链、SpaceX资本化或成为全球商业航天历史级催化，推动全球资金重估商业航天资产逻辑。\n\n#SpaceX进入星座经济时代、中国商业航天将如何被重估？\nSpaceX已率先形成“重型运载+低轨星座”一体化发展路径，全球商业航天正式进入星座经济时代，#本质是从“单次发射能力竞争”转向“星座组网与持续运营能力竞争”，切换为以星座组网为核心的持续性太空服务能力。对比之下，国内GW、千帆等星座组网加速推进，#万星组网驱动下产业逻辑同步切换、中国商业航天正在从单点发射走向星座经济！\n\n重点关注：\n1️⃣S链核心标的：信维通信、迈为股份\n2️⃣对标SPACE：西测测试\n3️⃣国产链：钧达股份\n️风险提示：产业进展不及预期\n\n联系人：中泰机械 王子杰 邢博阳","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588428414822","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e724a40e955a4cebf2492e4361cc490d7fd88b0eb79126f57ac829252b69dbaa","recordKey":"zsxq-topic:14422588428414822","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:27:38.748Z","publishedAt":"2026-05-24T14:27:27.358Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588428158452","author":"星球助手2","title":"🔥【开源通信】MLCC检测设备二龙头迎发展风口","text":"🔥【开源通信】MLCC检测设备二龙头迎发展风口\n\n🐯随着云计算和AI技术的发展，对高性能MLCC的需求逐渐增加，轻薄短小系列产品趋向于标准化和通用化，其用量也持续攀升。服务器方面，通用服务器MLCC用量2200–4000颗，AI服务器MLCC用量相较于通用服务器迎来数量级规模增长，以英伟达旗舰产品为例，GB300搭载约30000颗MLCC，约是是手机的30倍，NVL72单机柜消耗约440000颗MLCC。由于功耗巨大、瞬时电流波动剧烈和多级电源转换复杂等特点，AI服务器对高容量MLCC具有较高依赖性，或持续推动MLCC景气度。\n\n🐯据VICTRONICS，日韩MLCC原厂已迎来涨价周期：村田3月核心品类全面提价15%-35%；三星电机4月起全线涨价；太阳诱电也在4月发函对全线产品调价。随着AI的算力逐渐增强，对电源稳定性的要求也更高，我们认为MLCC的不可替代性也将更强，其应用潜力和市场潜力正被深度挖掘。\n\n🐯MLCC性能的稳定性和可靠性直接影响到整个系统的运行，为确保MLCC的性能满足要求，其性能检测至关重要。MLCC的检测包括性能检测和外观检测。\n\n其中性能检测主要针对MLCC容量（CP）、损耗（DF）、绝缘电阻（IR）和耐压（TV）的电性能，杰普特推出的MLCC高速测试分选机可实现8条独立测试轨道同步运行，速度高达120万只/小时；\n\n外观检测主要识别MLCC电极或瓷体的尺寸、划伤、破损等，由六面外观检测设备完成，博杰股份控股子公司深耕MLCC设备领域近十年，是国内首家实现国产化替代的MLCC设备厂商，其先进产品识别效率可达每分钟上万只。\n\n🐯MLCC高景气度或带动其配套检测设备需求逐渐释放，我们认为随着高端设备国产化替代进程推进，以杰普特和博杰股份为代表的被动元器件检测厂商或将持续受益。\n\n🌹重视“MLCC检测设备二龙头”。推荐标的：杰普特；受益标的：博杰股份。\n\n☎️开源证券通信蒋颖/杨昕东/杜致远团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588428158452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"754de2ff8020ffc2e6d563e30f86a7e4b6ef039d3253d3d310d84eb1127c4982","recordKey":"zsxq-topic:14422588428158452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:27:38.749Z","publishedAt":"2026-05-24T14:26:56.939Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811541282220","author":"星球助手2","title":"【国联民生电子】PCB持续推荐","text":"【国联民生电子】PCB持续推荐\n🌹领导好，我们观察PCB端拉货创新高，继续重点推荐胜宏及上游钻针等环节\n\n1️⃣胜宏边际变化显著\n➠3-4-5月来胜宏Compute tray拉货量高增，其中Rubin为主要贡献，单月拉货已超过去年峰值，达到史高，NV完成代际切换量价齐升；\n➠谷歌TPU V7大批量交付，V8亦即将放量，此外谷歌CPU需求大增，胜宏为主力供应商\nQ2预计阶梯式高增，Q3预计在Rubin midplane及switch的加持下持续大增；\n\n2️⃣钻针紧张加剧，持续推荐中钨\n➠伴随NV及ASIC产品迭代放量，钻针供给紧张加剧，看好金洲在高端钻针的卡位优势\n➠订单：自2H25开始供不应求，胜宏等大客户锁单，基本垄断40倍以上长径比高端市场\n➠产能：过去产能为公司主要瓶颈，现在开足马力扩产，且将消费电子等低端产能转产，罗曼蒂克高端磨床为产能瓶颈，金洲保有量最大，且锁定未来产能，产能为王时代核心受益","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811541282220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d3fa1b284bae71bb38b90ce42982f17c57ad025ae28f060eec5ef4248d81d786","recordKey":"zsxq-topic:45544811541282220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:28:40.409Z","publishedAt":"2026-05-24T14:28:36.494Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811251422140","author":"星球助手2","title":"电子布卷土重来；电子树脂和填料国产化率空间依然很大","text":"电子布卷土重来；电子树脂和填料国产化率空间依然很大\n[玫瑰]电子布仍是AI-PCB链确定性最强的环节（国产企业深度参与全球供应链，品质和产能保障全球领先，业绩可兑现度高），周日周观点已重点提示# 回调即上车窗口。 电子树脂和填料#国产化率提升空间大（目前仅20-30%）， 或可给与# 更高估值弹性。 所有材料核心关注tg和sy卡位和确定性扩产放量，涨价是锦上添花及估值溢价体现。\n[玫瑰]电子布# 一是普通布涨价持续性，当前布厂/ccl厂家库存仍极低，6月大概率继续提价，关注涨价催化。26-28年考虑丰田扩产后织布机仍有约10%缺口，景气时长或超预期。# 二是二代布缺口被低估，仅tg一家单月采购量就将从当前100-150万米跃升至年底400万米，NV/谷歌/AWS大项目Q2-Q3集中备货M8，良率问题下供给刚性受限，缺口加速显化。# 三是M9材料。Rubin降规后市场对M9材料“不见兔子不撒鹰”，Q布材料仍为高锐度方向，随着LPU/正交背板时点推进，终会有钟摆回拨时刻。\n[玫瑰]标的：# 电子布 中材科技（全面）、中国巨石（7628布龙头）、国际复材（2代龙头）、宏和科技（T布龙头）、菲利华（Q布龙头）、石英股份（全产业链一体化）。# 电子树脂 东材科技（CH OPE）、圣泉集团（PPO OPE）、中化国际（拟收购南通星辰，PPO 台系核心供应商）、呈和科技（阻燃剂、树脂等）。# 电子填料 联瑞新材（化学法球硅进入放量阶段，景气度高催化多）、国瓷材料（mlcc粉体龙头、陶瓷基板等百宝箱）。\n[爆竹]风险提示：需求不及预期、涨价不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811251422140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4aa0a2802a2d9b423207afd359f22d5111f16d4a6e538576f063c8236e7ecec5","recordKey":"zsxq-topic:22255811251422140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:28:40.409Z","publishedAt":"2026-05-24T14:28:20.697Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188528451490","author":"星球助手2","title":"【银河建材】AI驱动玻纤高景气，电子布大涨","text":"【银河建材】AI驱动玻纤高景气，电子布大涨\n\n[太阳]AI驱动高端电子布供应紧缺，全品类产品价格上涨。AI算力爆发驱动高端电子布需求激增，叠加供给端织布机紧缺，形成高端布严重供需紧缺，普通布产能向高端转产，进而引发全产业链、全品类供给紧张，价格进入上涨周期。\n\n[太阳]电子布持续提价，短期难改供需紧缺局势。传统7628电子布5月初再次提价（最新报价6.6-6.9元/米），年内累计涨幅超50%，2116、1008及Low-CTE、Low-Dk等电子布同样呈上涨态势。虽近期个别电子纱新点火产线陆续投产，但因织布机紧缺及转产造成的电子布市场紧俏度无明显缓解，预计短期难改供不应求局面，电子布高景气持续。\n\n[太阳]宏和科技：高端布放量可期，产品与盈利双优升级。公司专注于中高端电子布，在极薄、超薄电子布领域具有极高技术壁垒，是国内极少数能稳定量产Low-CTE、Low-Dk等特种布厂商之一。黄石宏和80亿新项目已开工，叠加后续定增募投项目产能释放，将助力公司快速抢占高端电子布市场。\n\n[太阳]中国巨石：普通布涨价+新线放量，业绩有望延续高增。普通电子布产能第一，成本优势显著，在全品类电子布涨价背景下，公司业绩弹性较大。巨石淮安年产10万吨电子玻纤暨3.9亿米电子布生产线于3月18日点火，产能放量有望贡献更多业绩增量。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188528451490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d87ddfd81b0470457422e1bc0e8cd75fcc32b0a969d576e8346a1255c1208b98","recordKey":"zsxq-topic:55522188528451490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:28:40.409Z","publishedAt":"2026-05-24T14:28:04.212Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188528451120","author":"星球助手2","title":"受AI算力基础设施快速发展带动，金刚石迎来散热应用爆发，金刚石过去的工业用途主要集中在切割、耐磨等领域，现在则从论吨卖的工业磨料，变成论“片”卖的“芯片散热贴”。","text":"受AI算力基础设施快速发展带动，金刚石迎来散热应用爆发，金刚石过去的工业用途主要集中在切割、耐磨等领域，现在则从论吨卖的工业磨料，变成论“片”卖的“芯片散热贴”。\n\n金刚石导热性能突出，是铜的5倍、硅的10倍。随着算力芯片需求大幅增长，对大型服务器的散热需求和强度也越来越高，今年2月，英伟达宣布下一代GPU芯片将全面采用“金刚石复合材料+液冷”的全新散热方案。\n\n河南作为国内金刚石核心产区，根据央视财经走访调研，多家金刚石生产企业对散热业务满产扩产，散热片产能供不应求。\n\n此外，金刚石散热应用场景还在向通信基站、雷达系统、航空航天电子器件等前沿领域渗透。这些对散热要求极为苛刻的领域，相关企业和机构纷纷加大产线投资和设备研发力度。\n\n相关标的：黄河旋风、四方达、沃尔德、力量钻石、国机精工、中兵红箭、惠丰钻石","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188528451120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e48752dee80a9683cab3eaba09a26459bcda04657a744db3bb94502ac4d9512c","recordKey":"zsxq-topic:55522188528451120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:29:42.051Z","publishedAt":"2026-05-24T14:29:30.747Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811541224830","author":"星球助手2","title":"【国海计算机】超节点板块大涨！全球共振！","text":"【国海计算机】超节点板块大涨！全球共振！\n\n🔥＃5月22日：美股超节点/服务器公司大涨！\n＃戴尔科技(DELL.US)大涨超16%，再创历史新高，市值突破1900亿美元，年内累涨近130%\n＃惠普(HPQ.US)涨超15%。\n＃慧与(HPE.N)涨超9%。\n＃联想集团（0992）涨超19%\n\n🔥＃5月22日联想发布2026财报：超节点业务超预期\n✔第四财季，AI相关收入同比增长84%，占集团总收入38%；＃全年AI相关收入同比增长105%，占集团收入33%。\n✔＃AI服务器业务订单达到210亿美元，已完成超过5800个客户AI部署。第四财季，＃ISG业务如期扭亏、运营利润率创历史纪录。\n\n🔥国海计算机·重磅前瞻·超节点OEM\n＃3月30日：专题报告《\n超节点OEM：被低估的中国AI核心资产\n》\n国海计算机 | 超节点OEM：被低估的中国AI核心资产——计算机行业动态研究\n# 5月11日：专题报告 《算力租赁与CPU的下一站：超节点OEM》\n国海计算机 | 算力租赁与CPU的下一站：超节点OEM——计算机“中国AI核心资产”系列（4）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811541224830","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f803c1417da090b1526a14417c02f6d033f068660fed216d68f8019c8b011222","recordKey":"zsxq-topic:45544811541224830","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:29:42.051Z","publishedAt":"2026-05-24T14:29:12.475Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811251424140","author":"星球助手2","title":"解读（Nvidia Vera 业务）","text":"解读（Nvidia Vera 业务）\n\n‍美银的 Vivek Arya 的观点最偏离市场共识，也最为看多。他表示已与管理层确认，200 亿美元对应的是 2026 年下半年的数据，因此年化运行率高达 400 亿美元！没错，400 亿美元意味着超过一半的市场份额（AMD / 英特尔今年营收约 300 亿美元）。他询问管理层英伟达是否可能占据 2030 年 2000 亿美元潜在市场的一半以上，管理层回答 “绝对可以”。他还追问管理层哪些算作 Vera 收入，对方表示只要同一封装内 Vera 旁边没有 GPU 都算，因此：\n\n❌Vera Rubin 封装内的 Vera（1 颗 Vera+2 颗 Rubin）→不计入 200 亿美元\n\n✅独立 Vera 机架，无论应用于何种场景（智能体编排、存储、头节点任务或其他领域）→均属于 200 亿美元市场范畴\n这与乔・摩尔的框架不同 —— 他假设 200 亿美元中约 100 亿美元来自 BW/BR 机架中原本属于英伟达的头节点收入。根据维韦克的解读，与 GPU 物理集成的头节点被排除在外，这 200 亿美元更具增量性质，不过尚不明确 DRAM 是否包含在该数字中。他还指出另一个关键点：当他向英伟达提出 3000-4000 美元的平均售价时，对方表示实际价格可能更高。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811251424140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ccd125ff87ec49b5fbe42dc13106600f9875fc6100711675f72c752ba525b868","recordKey":"zsxq-topic:22255811251424140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:29:42.051Z","publishedAt":"2026-05-24T14:28:53.551Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811541252540","author":"星球助手2","title":"玻璃基板专家交流要点0522","text":"玻璃基板专家交流要点0522\n\n#核心结论：#\n 玻璃基板是AI芯片先进封装路线（CoPoS/Glass-Core）的关键性升级方向。在大尺寸、高带宽、高功耗趋势下，硅基TSV受限于高频损耗与晶圆利用率低，有机载板受困于CTE失配，各有硬伤，而玻璃基板凭借低损耗、低翘曲、方形大尺寸等优势，正加速替代硅基TSV和部分有机载板，成为Chiplet架构的关键材料底座。\n\n#国内产业化瓶颈在TGV良率与原片：#\n 半导体级TGV良率仍低于40%，是产业化最大约束；玻璃原片被肖特、康宁、AGC等海外厂商垄断，而玻璃原材的电、热、光、机械强度等特性对产品表现至关重要，国内# 力诺药包/山东药玻/凯盛科技/旗滨集团/戈碧迦等攻关靠前。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811541252540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"60e4b915c5ce447b630e51b074602ed2e9a4aaab2bf2d9dd8d059d6e4df4311e","recordKey":"zsxq-topic:45544811541252540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:30:45.737Z","publishedAt":"2026-05-24T14:30:33.020Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188528445544","author":"星球助手2","title":"【tfjx】PCB板块催化再起：PCB价值重估，pcb设备耗材乘AI东风起，重视产业链通胀逻辑","text":"【tfjx】PCB板块催化再起：PCB价值重估，pcb设备耗材乘AI东风起，重视产业链通胀逻辑\n\nPCB价值量重塑：GB300-VR200-Kyber，整柜出货价翻倍提升，而PCB占比同样提高，价值量提升幅度遥遥领先：计算板等核心放量用板材料升级、层数变多；新增中板等M9材料应用。\n\n根据工业富联，终端产品端，RUBIN交货没有延期，预计8月量产、9月出货，中板已经开始生产。全年GB出货量有望翻倍达6万台；VR出货达1万台。\n\nPCB信号互联要求提升，工艺精度逐步逼近泛半导体级别，对曝光、电镀、钻孔环节均有设备提升需求。\n\n今日PCB厂商胜宏、生益、沪电、鹏鼎、深南大涨，而设备及耗材端均有不错表现。终端生产工艺及量提升有望带来设备端购置及更新需求，耗材端供需紧缺程度需重新审视。建议关注：\n1）大族数控：绑定大客户，订单充足，预计下一轮拉货期在下半年。超快激光钻机在各大PCB厂商均有验证，同时头部厂商已实现批量交付。正交背板采用M9材料，头部厂商拿份额利好公司。此外光模块载板对超快存在较大需求，每1000万支1.6t光模块对应100台超快设备。#玻璃基板相关产品已送样头部客户反馈较好。\n2）芯碁微装：先进封装板块空间大，弹性更大！PCB曝光机方面，发货维持高景气（近况可私）。相对于PCB曝光机，公司在先进封装及CO2激光钻机可以给到更高的估值。\n#最新交流反馈如需欢迎交流~#\n\n3）东威科技：在手订单充足，4月订单翻倍，产能利用率提升带来盈利能力增强，全年利润率有望大幅提升。三合一电镀设备打破海外垄断。\n4）耗材端：根据我们测算，M8/M9材料带来钻针量价倍数级增长，AI PCB耗材端供需紧缺，结构性缺口或持续2年以上；高端材料实行配额供货，行业扩产动态值得重视。建议关注鼎泰高科（AI钻针龙头，PCB扩产最强标的，供需缺口下弹性大）、中钨高新（金刚石涂层钻针在M9材料上为头部厂商首选方案，加大产能提升幅度）、民爆光电（产能自制能力强且产品获头部厂商认可，已签保供协议）；金刚石钻针及散热板块，建议关注：沃尔德、国机精工、四方达。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188528445544","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a08e6e92cf5dd8c15e2b4955f21f882f438e53b99c0e5a330f311e87bf4a0ccb","recordKey":"zsxq-topic:55522188528445544","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:31:49.624Z","publishedAt":"2026-05-24T14:31:33.441Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811541221180","author":"星球助手2","title":"高通（QCOM）：单日大涨12%，收于238.16 美元，创历史新高；近一月累计涨75%，市值约2249 亿美元。","text":"高通（QCOM）：单日大涨12%，收于238.16 美元，创历史新高；近一月累计涨75%，市值约2249 亿美元。\n\n催化三要素：\n与OpenAI合作开发端侧 AI 芯片，驱动 AI 代理终端设备；\n与Stellantis（Jeep / 玛莎拉蒂等）达成汽车芯片大单；\n数据中心 AI 芯片（AI200/250）即将出货，切入英伟达主导的高算力市场。\n二、核心逻辑：边缘 AI + 物理 AI，高通重估\n定位转变：不再只是手机芯片厂，而是端侧 AI 推理 + 汽车智能座舱 + 数据中心加速的全栈算力平台。\n差异化优势：Arm 架构、低功耗高能效，适配手机、眼镜、汽车、机器人等 “物理 AI” 终端；与英伟达（云端训练）错位竞争。\n机构观点：Tigress Feinseth 称，市场正在 “觉醒”，高通往 “AI 原生操作系统终端” 演进，重回行业引领地位。\n三、三大业务爆发\n1️⃣ 终端 AI（×OpenAI）\n合作开发手机端 AI 芯片，目标本地运行百亿参数大模型，打造 “AI 为核心 OS 的全能手机”。\n已进入微软 Surface、谷歌 / Meta 智能眼镜，端侧生态持续扩张。\n2️⃣ 汽车芯片（×Stellantis）\n供应骁龙数字底盘 SoC，覆盖驾驶舱、车载连接、ADAS；覆盖 Alfa Romeo、克莱斯勒、Jeep、玛莎拉蒂等品牌。\n汽车业务营收同比 **+38%至13 亿美元 **，超100 万辆车搭载其自动驾驶芯片。\n\n3️⃣ 数据中心 AI（AI200/250）\n定制 AI 加速卡，可编程性强、能效高，对标英伟达 Vera Rubin/AMD Helios。\n2026 年 Q3 向 “大型云厂商” 出货，预计6 月 Computex披露更多细节。\n四、市场意义：AI 算力从云端向终端扩散\n资金主线：云端训练（英伟达）→端侧推理（高通 / AMD）→物理 AI（汽车 / 机器人）。\n产业链映射：端侧 AI 芯片、低功耗 NPU、汽车 SoC、机器人控制器迎来估值重塑。\n五、风险提示\n短期涨幅大（月涨 75%），估值已 price-in 部分乐观预期；\n与英伟达在数据中心、与苹果在 AI 手机领域的竞争加剧；\n端侧 AI 落地进度、OpenAI 合作产品量产节奏存在不确定性。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811541221180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bb3f9ca61da172e2c9944085191bb2f77a02a6a4bccd4c0c95a406b8e288fc26","recordKey":"zsxq-topic:45544811541221180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:31:49.624Z","publishedAt":"2026-05-24T14:31:10.327Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188528448130","author":"星球助手2","title":"一、从框架模型出发，看25年至今白酒行业状态","text":"2026年中期食品饮料（白酒）行业投资策略：至暗时刻已过，白酒将迎新机（20260522）\n\n一、从框架模型出发，看25年至今白酒行业状态\n白酒周期时钟论：时针→供需模型（包含经济因子）决定产业周期、分针→公司性质决定企业家周期、秒针→企业家周期决定企业周期。白酒行业业绩仍为超额收益主要产生来源，25年业绩增速放缓拖累收益。25年进入“调整期底部”阶段，行业量价齐跌。预计26年行业将进入由头部酒企为引领的深度调整期修复阶段（价修复贡献明显）。基于大众消费仍表现积极&商务消费逐步修复&政务消费预计仍受损，2026年板块业绩均有望从Q2开始由负转正（环比持续向好），进入底部拐点区间。\n二、复盘13-15年：PE先于EPS拐点\n外部政策的出台及安全事件的曝光为13年白酒行业进入调整期的导火索，内部失衡使得消费、价格、渠道调整为必然结果。我们认为此次白酒行业进入调整期与13-15年较为相似。复盘13-15年估值和批价涨跌情况发现，估值均先于批价变化，且变化幅度更大，因此我们认为此轮调整PE或先于EPS拐点。\n三、展望26年：五大趋势\n趋势一：细化消费群体结构，全面拥抱新消费。\n趋势二：提质不提价，“质价比”时代全面到来。\n趋势三：C端营销继续加码，费用结构持续优化。\n趋势四：痛苦孕育新机，新渠道模式加速落地。\n趋势五：大众高端消费修复下，茅台或率领行业走出调整期。\n四、投资建议：板块筑底明确（开始有少量公司提前走出调整期），区域酒降幅改善最为明显&后期或蓄能弹性向上，重点推荐：一、筑底明确&后续季度经营向上的强α全国性酒企：贵州茅台/五粮液/山西汾酒等；二、降幅收窄明显&全年前低后高的区域酒龙头：古井/今世缘/迎驾/洋河等；三、强β标的：泸州老窖/舍得/酒鬼/水井等。\n风险提示：经济复苏不及预期、外资持续流出风险、产业政策风险、终端需求恢复不及预期、消费升级不及预期、市场需求变化风险、行业竞争加剧、消费税或生产风险、批价上行幅度不及预期、食品安全风险等。\n链接： 2026年中期食品饮料（白酒）行业投资策略：至暗时刻已过，白酒将迎新机","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188528448130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d26d4e83d6830f11e7291e0d17494e8dd5c9c6c571370a7b2c4a9ad7d340c977","recordKey":"zsxq-topic:55522188528448130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:31:49.624Z","publishedAt":"2026-05-24T14:30:51.941Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188528444216","author":"星球助手2","title":"❗️【天风电新】泰和新材推荐（2）：对位芳纶缺口扩大，多业务涨价品种值得重视","text":"❗️【天风电新】泰和新材推荐（2）：对位芳纶缺口扩大，多业务涨价品种值得重视\n———————————\n结合芳纶专家交流，后续AIDC对位芳纶涨价趋势明确，再做以下更新推荐。\n\n全球AIDC所需芳纶产能缺口不断扩大\n1、原有需求：当前全球对位芳纶产能12万吨，各家产能利用率不足，实际产出10万吨，对应市场需求10万吨，不考虑AIDC基本供需平衡。\n\n2、增量需求：芳纶在AIDC中的用途：一是光缆，用在光纤外层绕包的加强件；二是服务器/交换机MPO跳线。AIDC所需芳纶模量高，高于一般工业产品。\n\n✅2026年全球AIDC用芳纶需求约2.4-2.5万吨，随着光缆芯数提升，保守预计后续每年增长50%；\n\n3、供给：全球龙头杜邦、帝人均面临产能调整，实际AIDC芳纶产能缺口约0.8万吨。26年4月杜邦将对位芳纶出售给Arclin，现有产能在做整合技改，高模产能打满对应AIDC芳纶产出1万吨；帝人26年底将关停荷兰工厂1万吨产能，AIDC芳纶产量仅0.5万吨；韩国可隆AIDC芳纶产能约0.2万吨。\n\n即使考虑其他领域向AIDC转产，考虑认证周期及爬坡等，需要1年以上，\n#后续产能缺口持续扩大。#\n\n海外AIDC芳纶价格已涨幅50%+，看好国内后续跟进涨价\n\n当前海外AIDC芳纶同普通芳纶报价已拉开。年初以来海外普通对位芳纶涨价10%+至16-18万/吨，#AIDC芳纶涨价50%+至20-22万元/吨。而国内当前价格仅10-12万元/吨，历史一般国内外价差为3-5万元/吨，看好后续跟进涨价。\n\n❗️投资建议：#公司各业务（对位芳纶、间位芳纶、氨纶）当前均具备涨价弹性。根据保守、中性、乐观下的涨价弹性假设，预计公司26年保守/中性/乐观假设下归母净利润分别为4/6.3/8.5亿元，对应PE分别为31/20/15x，预计后续多轮涨价，盈利弹性空间大，建议关注。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/杨志芳","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188528444216","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8d5f7a8c5959a9fa2e9330cc36dff26ed92bbd4e4a98f8b5a1feab7d96563193","recordKey":"zsxq-topic:55522188528444216","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:32:51.278Z","publishedAt":"2026-05-24T14:31:53.869Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588428185522","author":"星球助手2","title":"🚀【华创计算机｜AIDC】供电侧进阶，SST 产业加速落地 20260523","text":"🚀【华创计算机｜AIDC】供电侧进阶，SST 产业加速落地 20260523\n\n⏰ 事件：HVDC 渗透，SST 加速\n\n1️⃣ SST 并非传统变压器改良版，而是#数据中心供电架构从''机电时代''迈向''电力电子时代''核心入口。 AI算力爆发推动单机柜功率密度突破百kW，#传统交流UPS在效率、占地、铜排损耗上已触及物理与经济双重瓶颈。SST通过中压AC直转800VDC，将电压变换、电气隔离、双向潮流控制等功能统一封装为单一电力电子平台，全链路效率可达98.5%以上，占地面积较传统方案减少50%以上，天然适配高密度AIDC与源网荷储协同需求。\n\n2️⃣ 产业演进路径清晰：HVDC 市场先行，SST接棒完成系统重构。 HVDC本质是''链路减法''，砍掉逆变器环节提升效率至96%-98%；SST则是''架构重构''，#直接在中压入口完成AC-DC变换与隔离，兼具调压、双向能流、谐波抑制等软件定义能力。2026-2027年为样机验证走向试点挂网的关键窗口，英伟达800V HVDC终极方案落地将加速这一进程。\n\n3️⃣ 竞争壁垒不在''会做变压器''，而在#''大功率电力电子拓扑+控制系统+高频隔离''的三重能力叠加。 其中控制系统是最大护城河——一个SST系统需协同40-50个功率模块运行，#涉及均压、均流、故障隔离与动态调度，场景边界复杂。#具备SVG/柔直技术基因、掌握级联H桥与DAB拓扑、拥有高频磁件自主能力的电力电子企业，胜率显著高于传统变压器厂商。\n\n💡 产业链核心标的：整机平台看【四方股份】（控制最强）、【金盘科技】（高频变突出）、【新风光】（SVG同源），核心器件【京泉华、法拉电子】等。\n\n☎️ 华创计算机 吴鸣远 15601668682/周楚薇","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588428185522","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e58190299e20ebf14543dda140e8232f7311a5ccca6b5546b070a4dabd0a28c5","recordKey":"zsxq-topic:14422588428185522","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:37:05.761Z","publishedAt":"2026-05-24T14:36:49.471Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588428885522","author":"星球助手2","title":"老铺黄金最新跟踪","text":"老铺黄金最新跟踪\n\n#5月高频明显回暖。①5月以来北京SKP下滑超10%、西安成都武汉已恢复正增长。②5月以来万象可比销售增长高双位数。③活动门店王府中环周末排队1.5-2h，上海门店工作日不用排队、但进店客人提袋率高。\n\n#开店&门店调改预计贡献8%-19%收入提升。今年计划优化8-12家门店，如上海新天地扩建、恒隆/国金/港汇换至更好位置且面积翻倍，历史上门店优化带来单店店销提升20%-50%，预估门店优化带来收入提升3%-11%。公司计划每年新开4-5家海外门店，假设悲观/乐观新增门店单店收入占海外平均单店的60%/80%，预估新开店带来收入提升5%-8%。\n\n#市场交易金价下跌、叠加消费板块疲软、仅给予老铺周期股估值（对应2026年9倍PE），市场预期差在于金价下跌或持续提价后老铺业绩可持续性（买老铺到底是买质价比还是品牌力），市场一致预测2026年利润80亿对应400亿收入（隐含了Q2-Q4收入仅增长10%、预期较为悲观）。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588428885522","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"86633cf6d633899a22b976aaa3d6843226658fc6d42b3c7b6ca08027997c9108","recordKey":"zsxq-topic:14422588428885522","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:37:05.761Z","publishedAt":"2026-05-24T14:36:32.693Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188528882456","author":"星球助手2","title":"🔥# 星舰V3试飞成功，重视唯一增量隔热材料——【国联民生军工】","text":"🔥# 星舰V3试飞成功，重视唯一增量隔热材料——【国联民生军工】\n\n[玫瑰]# SpaceX星舰第12飞取得成功，首枚全新设计的V3构型星舰发射。助推器在海面完成溅落，飞船安全进入亚轨道，并成功投放了20颗星链模拟器和2颗真实星链卫星，完成首次太空自拍，随后完美通过再入大气层测试，#再入过程中星舰的增量环节就是隔热瓦材料。\n\n[玫瑰]国内回收试验亦受益：我国现阶段火箭可回收试验以一级火箭试验为主；火箭无需多层隔热防护，但外表面及发动机仍需陶瓷基材料进行隔热，陶瓷基复材相关产业链将更快受益。若发展至二级/全舰可回收，则陶瓷瓦、隔热毡等全系列隔热材料均将受益。\n\n[玫瑰]“耗材属性”显著+市场广阔：Starship单发火箭隔热瓦价值量预计900万美元，单次发射隔热瓦损耗约11.7万美元。若按照年产10000发火箭以及年发射接近10000次考虑，则仅二级火箭隔热瓦每年分别对应900亿美元及11.7亿美元市场空间，空间广阔。\n\n[太阳]看好国内一级可回收火箭+航天飞船+海外星舰使用/消耗带来的隔热材料巨大需求，陶瓷基复材将核心受益，推荐标的：\n1️⃣陶瓷基复合材料：火炬电子、华秦科技、中钢洛耐、鲁阳节能；\n2️⃣热障涂层：北京利尔；\n3️⃣碳碳复合材料：楚江新材；\n4️⃣石英纤维：菲利华。\n\n☎详情欢迎联系【国联军工团队】吴爽/叶鑫","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188528882456","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"db4ff1c315dc9027302da6b8efa23fb91b23d877644324571b06175e8579a9c2","recordKey":"zsxq-topic:55522188528882456","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:37:05.761Z","publishedAt":"2026-05-24T14:36:09.680Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188528848110","author":"星球助手2","title":"Mysteel快讯：沁源县煤矿已停产25座，停产产能1870万吨。据调研，受安全事故影响，沁源县部分煤矿表示已接到长治市应急管理局口头通知，要求当地煤矿全部停产。现沁源县煤矿总数25座，合计产能2560万吨。","text":"Mysteel快讯：沁源县煤矿已停产25座，停产产能1870万吨。据调研，受安全事故影响，沁源县部分煤矿表示已接到长治市应急管理局口头通知，要求当地煤矿全部停产。现沁源县煤矿总数25座，合计产能2560万吨。\n\n-------------------------\n\n[合十] [合十] 山西沁源一煤矿发生瓦斯爆炸事故，截至目前，已致90人遇难（≥30人属特别重大事故），为2019年鹤岗新兴煤矿事故（108人死亡）以来最大事故。\n\n👉事故煤矿：通洲集团留神峪煤矿，民企，产能120万吨/年，低硫主焦，属高瓦斯突出矿井，该煤矿再20年2月、22年11月、25年12月多次因安全问题被行政处罚。\n\n👉事故煤矿所属地山西长治，为喷吹煤、贫瘦煤、瘦煤产区，共有112座煤矿（占全省12.6%），25年产量1.7亿吨（占全省13%）。\n\n👉山西省25年煤炭产量13.05亿吨，占全国产量的27%。其中山西炼焦精煤产量2.2亿吨，占全国炼焦煤精煤产量4.8亿吨的45.9%。\n\n👉截至25年，山西全省共有煤与瓦斯突出煤矿、高瓦斯煤矿300余处；全国预计1000处左右，涉及产能占比约30%左右，主要为焦煤矿井。\n\n👉此外：\n（1）6月为全国安全生产月；\n（2）山西大同云冈区发生3.2级地震 系废弃矿井采空区塌陷引发；\n（3）截至上午，沁源县所有煤矿均以停产（25座，产能2560万吨），后续停产范围或将进一步扩大。\n\n👉总书记对上述事故作出重要指示，预计后续将引发山西全省乃至全国的煤矿安全大检查。对比山西上次重大事故为23年11月16日山西吕梁永聚煤矿办公楼火灾事故（26人死亡，井上事故），总书记同样做出重要指示，随后国务院安委会帮扶督导组进驻山西，对全省开展煤矿体检，24年山西产量跌破13亿吨至12.7亿吨，同比23减产8784万吨，下滑6.5%。\n\n------------------------\n\n【山西重大煤矿事故，安监预期再加强，海内外供给共振收缩下的旺季可期】国泰海通煤炭 黄涛\n据央视新闻消息，山西留神峪煤矿瓦斯爆炸事故已造成90人死亡，特别重大煤矿事故。预期国内安监压力大幅增强，而地缘持续海外进口收缩，需求马上旺季来临下，预计价格第二轮大涨一触即发，且持续性与确定性非常强。\n\n1）安监压力预期大幅抬升，肌肉记忆24Q1山西产量大规模收缩。此次事故严重性明显超过市场记忆中山西安监高压期23H2-24Q1阶段，预计山西安监大幅收紧，且全国性煤矿进行严查巡视。回顾24年山西安监1-4月共计影响产量超过7000万吨，也带动了当时全国煤价的强势。今年4月原煤3.9亿吨，环比3月下降超过4000万吨，反应的就是安监加强，我们内蒙调研反馈就是4月开始安监在收紧，严格按照月度110%产能。预期在当前安监新高压形式下，产量失去向上弹性。\n\n2）“增产保供”也难改国内供给收缩状况。我们认为发改委与安监局是两条线的监管路径，即使后续发改委因为供应紧张再次强调“增产保供”，但不可能给煤矿安监问题兜底，企业必须考量增产与安全的跷跷板问题，在当前央国企为主供给格局下，尤其是此次事故导致的安监高压情况下，预计增产意愿很低。\n\n3）海外印尼政策加码，地缘影响仍在持续，能源紧张是今夏全球问题。国内供给预期收缩下，进口3月以来受地缘引发海外价格倒挂影响已经出现明显下滑，本周印尼政策继续收紧，拟把资源品出口经营权收归国有企业，进口可能持续保持低位。而海外夏季用电高峰即将来临下，能源供应问题叠加可能爆发的需求，弱化版2022年近在眼前。\n\n4）再次重申战略看多今夏缺电行情及煤价，国内夏季高点突破900元/吨，推荐兖煤澳大利亚、兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、晋控煤业、中国神华；此次事故聚焦山西，焦煤占比最大，推荐潞安环能、山西焦煤、山煤国际、淮北矿业、平煤股份。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188528848110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7108a2e7c52439f91a9b0a79a035a3da4a671437a21e8f4c6c0f2f884aa707da","recordKey":"zsxq-topic:55522188528848110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:38:08.113Z","publishedAt":"2026-05-24T14:37:27.107Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:37","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811251112110","author":"星球助手2","title":"📮【申万计算机周报】DPU：数据中心的“第三颗主芯片”！20260523","text":"📮【申万计算机周报】DPU：数据中心的“第三颗主芯片”！20260523\n\n#GPU、CPU后的第三颗主芯片#\n\nDPU负责网络、存储、安全、管理等数据密集型任务，在AI算网中显著降低CPU被网络等基础设施占用的算力，提效20%-50%。\n1）高性能网络接口：承担服务器之间海量数据的高速传输调度，大幅降低网络延迟、提升带宽利用率。\n2）编程数据路径：实现软件定义网络SDN与安全策略的硬件级执行，兼顾灵活性与高性能；加解密在 DPU 内完成，敏感数据不经过主机内存，安全性显著增强。\n3）专用计算核心：内置ARM 核，运行存储虚拟化、容器网络（CNI）、遥测采集、安全隔离等系统软件栈；将“控制平面”与“计算平面”剥离。\n\n#由英伟达定义、前身为SmartNIC网卡\n云厂为应对数据中心虚拟化开销、网络风暴、存储瓶颈等均推出SmartNIC类产品。\n2019年，英伟达收购Mellanox补齐网络能力，并于2020年推出首款DPU产品Bluefield2，采用“ConnectX网卡+ARM CPU+专用加速引擎”架构。\n\n#深度赋能GPU、逐步深入推理#\n\n早期DPU负责释放CPU算力，当前已经深度赋能GPU计算集群。\nBlueField深度参与Spectrum-X（以太网平台），同时衍生出SuperNIC品类，专门针对大规模GPU间的流量优化。\n26年3月，英伟达全新发布BlueField4 STX——以DPU为核心的AI长上下文推理存储场景系统参考架构；\n解决Agent时代KV Cache爆炸带来的存储瓶颈问题，Token吞吐量提升5倍、能效提升4倍、数据社区速度提升2倍。\n\n#算力解耦重构、DPU需求旺盛#\n\n25年全球DPU市场规模34亿美元，预计2035年达到637亿美元，未来10年CAGR~30%。\n算力基础设施正在经历“组件解耦-规模化-效率提升”的正向循环，DPU是解耦的重要一环。\n\n重点标的：云豹智能（一级标的、通过IPO辅导验收）、海光信息、浪潮信息、芯原股份、致尚科技、中兴通讯、晶晨股份（投资芯启源）、裕太微","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811251112110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"62bb3e5ab15d2755ec32d629f180e6ef3b81621c5eb9033ef827e495527668b6","recordKey":"zsxq-topic:82255811251112110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:38:08.113Z","publishedAt":"2026-05-24T14:37:08.506Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:37","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811541115520","author":"星球助手2","title":"0523 PCB上游展开更新之旗帜鲜明再看好PCB板块再加速【东北计算机】，周更新part1","text":"0523 PCB上游展开更新之旗帜鲜明再看好PCB板块再加速【东北计算机】，周更新part1\n\n周五跟大佬们汇报的Google和LPU详细方案展开如下：\n\n1️⃣LPU：目前概率比较大的是M9Q+M9二代布混压；\n2️⃣Google更新的比较多：\n@AI服务器：# V7 PCB 24L，M7一代布+hvlp3+M7普通布；# V8i PCB 36L（16+2+18），M8二代布+hvlp4+M7普通布；# V8t PCB 34L（16+2+14），M8二代布+hvlp4+M7普通布；V9x&V9e未定；\n@800G switch：PCB 24L，M8一代布+M6；\n@1.6T switch：PCB 40L，M8&M9二代布+M7普通布；\n\n# 方案的确定本质上利好的是PCB全产业链加速，意味着1.pcb板厂备货加速capex持续，2.上游加速拉货，# 总之PCB上游平铺是我们从去年以来一直的观点\n\n材料升级方向：\n# 凌玮科技# 东材科技# 瑞丰高材# 聚杰微纤# 菲利华\n确定性通胀方向：\n# 德福科技# 宝鼎科技# 宏和科技# 圣泉集团\n设备：\n# 三孚新科\n耗材：\n# 新锐股份、中钨高新、鼎泰高科、四方达\n\nBy zyy","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811541115520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ffc8bd1053a21a86ae5481a6a0b3b4300bc0da62e4b9a26e7dc0cde72d67dbe6","recordKey":"zsxq-topic:45544811541115520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:39:11.887Z","publishedAt":"2026-05-24T14:39:03.326Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811285552820","author":"星球助手2","title":"🌊PCB钻针：鼎泰高科&民爆光电更新","text":"🌊PCB钻针：鼎泰高科&民爆光电更新\n\n[烟花]行业：1）Rubin从4月以来加速出货，需求超过供给增长速度，#钻针供不应求状态预计至少持续到2027年底。2）第二轮涨价推进顺利。#普通（中大钻）钻针继续推进第二轮涨价，与当前钨价走势形成反差，反映当前需求端更加强势。\n\n#鼎泰高科：#\n 台资PCB厂扩产意愿强烈，目前台湾本土厂商的钻针订单正全面转向大陆龙头钻针厂，#4-5月鼎泰的台湾订单显著增加，需求相比以往提升10倍。产能扩张或再加速，#预计2026年四季度可实现1500万支/月的新增产能能力。\n\n#民爆光电：#\n 头部AI PCB客户已签保供协议，#下半年客户端持续会有增量，公司技术能力强劲，#AI长刃钻针、金刚石涂层钻针、pcd钻针能力均处于头部水平，产品均价1.5以上，对标龙头。\n\n详情欢迎交流～","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811285552820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ba62e810d43907dfb5824eb5e64440a18a99cd52c97543345b650047e965b0aa","recordKey":"zsxq-topic:22255811285552820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:39:11.888Z","publishedAt":"2026-05-24T14:38:46.354Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:38","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588452225822","author":"星球助手2","title":"【东方通信-半导体】5.24周观点：AI全面重估半导体，NVLink出机柜加速CPO","text":"【东方通信-半导体】5.24周观点：AI全面重估半导体，NVLink出机柜加速CPO\n\n1、AI硬件真正的瓶颈在半导体产能。CSP AI资本开支直接用于采购算力、存力、运力、电力，整个数据中心的构建仍然是以半导体芯片为核心，包括GPU、HBM、COWOS、SoIC、CPU、Switch、PMIC、DSP、TIA、PIC、MLCC等等。在最近流程很广的NVL72成本拆分里面，半导体芯片（GPU、memory、cpu等）成本占比达85%。在数据中心基建中，半导体芯片的成本占比约60%。意味着1万亿美金的资本开支，将有6000亿美金用于芯片采购，对比2024年全球半导体销售总额约6300亿美金，AI新增的半导体采购额将在全球存量基础上新增一倍。#半导体的产能扩张速度才是AI硬件真正的瓶颈。\n\n2、AI挤压一切半导体，AI全面重估半导体。HBM挤压DRAM产能，GPU挤压CPU产能，COWOS挤压65-90nm逻辑代工，硅光挤压PMIC，AI挤压一切非AI的芯片供给。挤压的根本原因在于价格，单片COWOS代工费5000美金，BCD代工费1800美金；硅光代工费4000美金，PMIC代工费700美金。晶圆厂接谁的订单，扩谁的产能一目了然。非AI订单将只能通过涨价去锁定紧张的产能，芯片各个环节将全面通胀，无论是否AI。我们判断，电子终端将迎来一轮残酷的涨价，过滤掉非刚需，消费者被迫接受新的高价格水位。#AI将全面重估半导体，设备、材料、制造、封装、设计，一切产能都在被挤压。\n\n3、NVLink出机柜大幅提升CPO用量。英伟达高密度机柜kyber 576降规并非空穴来风，超高密度机柜带来的散热难题以及互联难题，迫使英伟达从Super Rack转向多机柜互联的Super Pod方案。这一转变推动了NVlink由柜内互联扩展至柜间互联，从而大幅提升了英伟达在柜间互联的话语权。根据我们的测算，8机柜Scale up互联的NVL 576方案在原有Scale out需求不变的基础上，Scale Up带来的全新增量：#一台机柜（72卡）新增9台CPO交换机需求以及324颗3.2TNPO需求。假设2027年英伟达1200万颗GPU出货，NVL 576集群方案渗透率30%，Scale up CPO增量需求达45万台，3.2T NPO 增量需求达1620万颗。\n\n半导体上游：华虹公司、华海清科、ASML；\nPMIC：杰华特；\nCPO：致尚、长盈通。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588452225822","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4a7d5821ca795154c160726b22e89c6775b7f192c8afedcc50b56456f7ac8067","recordKey":"zsxq-topic:14422588452225822","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:39:11.889Z","publishedAt":"2026-05-24T14:38:21.998Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:38","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811285555252","author":"星球助手2","title":"pcb钻针","text":"pcb钻针","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811285555252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"03d3523c952a03afab38754ec79f7d3aa2baa2ef47c60568d124247688431701","recordKey":"zsxq-topic:22255811285555252","images":[],"attachments":[{"fileId":"","name":"1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:TASIHhoBO_Z9PEW_QLVe6hw2GPI=","url":"https://images.zsxq.com/FnsS7jse4ESZ5tuiWZsda3WbdKL2?imageMogr2/auto-orient/quality/100!/ignore-error/1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:TASIHhoBO_Z9PEW_QLVe6hw2GPI=","extension":"","size":265317}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:40:15.717Z","publishedAt":"2026-05-24T14:40:00.880Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588452228422","author":"星球助手2","title":"【中泰电子|水晶光电】AI光学有望再造两个水晶，持续推荐！","text":"【中泰电子|水晶光电】AI光学有望再造两个水晶，持续推荐！\n\n🚀光通信绑定大客户康宁，光存储有望重塑行业格局！\n➠光通信：公司滤光片/透镜/Z-block等产品26年量产供应国内客户；CPO/OCS等相关产品绑定大客户康宁（多年合作，高层直接对接），有望28-29年放量，来自康宁的业绩贡献有望超过北美A客户。\n➠光存储：HDD玻璃基板领域公司为国内唯一有能力卡位海外大客户的供应商，26-27年量产，设备成本/技术迭代领先海外友商，有望重塑行业格局！仅HDD玻璃基板冷加工就有望再造一个水晶，未来向镀膜延伸有望带来更大弹性。\n\n[玫瑰]北美大客户多款新品陆续落地贡献成长，主业稳健向上。\n1）北美大客户涂覆份额26-28年有望推动份额持续向上；2）26年可变光圈结构件和屏下人脸识别元器件两个黑膜新品量产有望贡献增量。未来大客户多款新品有望落地有望带动主业稳健向上。\n\n风险提示事件：终端需求不及预期；AI光学不及预期\n\n☎派点请支持中泰电子：王芳/杨旭/洪嘉琳/王峙博","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588452228422","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c226cb7c1bfe8870f1550f24da405e6d17b0975ee572c20e147d24f785f08224","recordKey":"zsxq-topic:14422588452228422","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:40:15.718Z","publishedAt":"2026-05-24T14:39:22.111Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188512225440","author":"星球助手2","title":"‼️关于跨境证券监管新规的补充提示！！","text":"‼️关于跨境证券监管新规的补充提示！！\n\n1️⃣ 目前客户端仍然可以正常交易，#目的是稳妥过度。#但是暂停时点肯定会来，等待细则落地，原有账户需提前做好相应的准备和资金筹划，相关券商应该会通知用户。\n\n2️⃣ 香港证监会SFC，\n#近期会启动一轮身份及开户材料核查。#\n\n3️⃣ 监管层认为，#海外互联网券商的模式不叫“投资者主动去境外”，而是“境外机构在境内非法展业”，两者性质完全不同。\n\n4️⃣#公司户目前不受影响，但是还是那两个核心问题，关注“身份”和“钱”的合规性。\n\n5️⃣#跨境收益互换不受影响，这也是合规的渠道，预估境内券商会加大这块的投入，对收入贡献不小。\n\n6️⃣‼️给大家一个提示，对于缴税最好不要心存侥幸，#去年CRS已经启动数据互换，中资背景即便是离岸公司（类似futu、tiger这种），也会配合。\n\n7️⃣7无论北上/南下，#入通的流动性价值都在放大。不仅是我们这么做，老美也在同步推动xxxx，目前合规的路径包括：港股通、QDII、跨境理财通（湾区居多）等，上峰肯定是希望流动性往合规渠道去走。\n\n‼️以上，仅供内部参考，勿转发\n华创非银 徐康","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188512225440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cb746b4a787e98305bf18904dabfc08a9a8b3e76f03e8095b060e468d78e7b5c","recordKey":"zsxq-topic:55522188512225440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:41:17.529Z","publishedAt":"2026-05-24T14:41:06.470Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811285588420","author":"星球助手2","title":"🧧华盛昌：伽蓝特收购落地，光通信测试打开第二增长曲线","text":"🧧华盛昌：伽蓝特收购落地，光通信测试打开第二增长曲线\n\n🚀5月22日公司发布现金购买资产进展公告，伽蓝特完成工商变更登记。 公司此前审议通过以自有及自筹资金4.6亿元购买深圳市伽蓝特科技有限公司100%股权；截至公告日，伽蓝特已完成工商变更登记，股权结构变更为华盛昌持股100%。\n\n🚀股东大会审议通过后，公司于5月8日先行以自有资金支付首期对价款9200万元；5月18日，伽蓝特完成工商变更、华盛昌被登记为其100%股东后，公司以并购贷款资金支付首期对价剩余部分1.84亿元。目前双方团队正逐步融合，公司已向伽蓝特委派财务人员。\n\n🚀伽蓝特订单、利润高增。2025年度伽蓝特实现销售收入1.58亿元，实现净利润0.33亿元。2026Q1伽蓝特获得在手订单1.97 亿元，实现净利润0.23亿元。26Q1伽蓝特在手订单超25年全年营收，印证产业高景气。\n\n🚀光通信业务：拟收购伽蓝特卡位光通信测试环节，行业放量+产品升级+国产替代三击。行业放量：光通信测试设备作为光模块产业链关键环节，直接受益于AI数据中心驱动下800G/1.6T高速光模块放量，三方测算显示2025年全球用于制造 800G以上光模块设备市场规模预计达80.5亿元人民币。可插拔光模块硅光渗透率提升，硅光方案对测试精度、自动化程度及系统集成能力要求提升，驱动相关设备升级。产品升级：伽蓝特专注于光通信测试设备，产品覆盖100G/400G/800G/1.6T高速光模块及硅光晶圆芯片的研发与量产测试，核心产品覆盖光源、光功率计、光时钟恢复仪及自动化测试系统等，未来随着高端产品放量，产品结构将持续改善。国产替代：光通信测试仪器行业技术壁垒高、集中度显著，海外厂商占据主导地位，在中国市场合计份额约84%，本土厂商仅占16%。分厂商看，Keysight以30.8%市场份额位居第一，Anritsu约22.5%。在此背景下伽蓝特等本土厂商通过持续研发投入与技术迭代有望逐步向高端领域渗透，存在较大潜在提升空间。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811285588420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6f018ab133c05ac634ea87783ff3b3c7a379e33677e476ac4a523c69d5e126f3","recordKey":"zsxq-topic:82255811285588420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:41:17.529Z","publishedAt":"2026-05-24T14:40:48.965Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811285588850","author":"星球助手2","title":"【东财煤炭*李淼/王涛】山西沁源煤矿事故点评 0523-焦煤或为脉冲式影响、动力煤影响或更大！","text":"【东财煤炭*李淼/王涛】山西沁源煤矿事故点评 0523-焦煤或为脉冲式影响、动力煤影响或更大！\n:zap:5月22日19时，山西沁源县留神峪煤矿发生瓦斯爆炸，截至23日14时，已造成90人死亡，现场搜救仍在进行。\n事故等级：\n按照《\n生产安全事故报告和调查处理条例\n》规定，造成30人以上死亡已构成最高级别的【特别重大事故】。一般来说，会涉及到全国范围内相关行业的责令停产整顿，由国务院安委会挂牌督办整改。\n供给冲击影响：\n1）事故发生地山西长治市沁源县，根据My­s­t­e­el快讯，长治市应急管理局口头通知，要求当地煤矿全部停产。目前已停产12座、合计核定产能1870万吨（沁源县煤矿合计25座、总产能2560万吨），涉及煤种为瘦煤及主焦煤。\n2）考虑到事故等级，长治市全市煤矿或面临停产风险。据我们统计，长治市全市煤矿107座，产能合计1.8亿吨，占山西全省产能约13%（全省产能约14.2亿吨，占全国近30%）。\n涉及上市公司：\n1）位于沁源县：永泰能源（3座，合计420万吨/年）、美锦能源（1座，210万吨/年）。\n2）位于长治市：潞安环能（主体矿井除潞宁外均在长治，8座，合计3560万吨/年）、山煤国际（5座，合计1240万吨/年）。\n🔔事件点评：焦煤或为脉冲式影响、动力煤影响或更大！\n我们认为，沁源县及长治市煤种以喷吹、焦煤为主，若大面积停产整顿短期对焦煤供给冲击较大，利好省内影响较小的#山西焦煤，省外平煤股份、淮北矿业、盘江股份以及蒙煤mo­n­g­ol mi­n­i­ng0975等。但考虑到焦煤供给有蒙古进口补充，叠加需求将步入淡季，预计整体影响以脉冲式为主。❗反而即将步入旺季的动力煤影响更大！目前正值全国安全大检查期间、此次事故对旺季保供甚至增产的预期或有显著削弱、陕西已积极响应于23日展开全省矿山安全防范紧急会议、预计后续其他省份有望跟进、旺季供需或进一步趋紧。我们认为，煤价短期蓄势后有望再突破、旺季上涨大趋势进一步夯实，❗建议继续把握煤炭板块回调配置机会，首推【兖矿H/A】+【昊华能源】、同时推荐弹性标的【兖煤澳大利亚3668、广汇、晋控】以及【中煤、陕煤、山煤】、稳健红利继续推荐【神华】。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811285588850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"dcd4b514480f950319108f8fa4cbdcc06571de2f5b5c4096bc29af4002fc5256","recordKey":"zsxq-topic:82255811285588850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:42:19.202Z","publishedAt":"2026-05-24T14:42:14.400Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811584454540","author":"星球助手2","title":"【国金电新】如何选择液冷核心标的","text":"【国金电新】如何选择液冷核心标的\n\n[太阳]当前国内液冷标的逻辑可以简单区分为：NV链代工、ASIC链直供，国内企业在ASIC链上有更高盈利、更大市占率预期，在NV链上有更快释放业绩的预期。\n\n[红包]投资建议：\n💡重点推荐 #申菱环境（目标700亿）、科创新源（目标250亿） ，具体测算欢迎联系\n\n💡代工链、维谛链梳理\n\n#维谛链：#\n 川润股份、新天科技（新进流量计）、鑫磊股份（压缩机）\n\n#Coolermaster链：#\n 科创新源、汇通能源、骏鼎达\n\n#AVC链：#\n 奕东电子、胜蓝股份、金富科技、强瑞技术\n\n#Danfoss链：#\n 兴瑞科技\n\n联系人：姚遥/曾爽","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811584454540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7b489c566bc97fd3dbe3cdb74b1f90b868c6bd97563d7576a60d6a79b2f55cdc","recordKey":"zsxq-topic:45544811584454540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:42:19.202Z","publishedAt":"2026-05-24T14:41:57.846Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588452258812","author":"星球助手2","title":"⭐⭐【国金金属｜铝】煤矿事故或引发山西安监，铝土矿&氧化铝价格有望反弹260524","text":"⭐⭐【国金金属｜铝】煤矿事故或引发山西安监，铝土矿&氧化铝价格有望反弹260524\n\n🎁事件：山西留神峪煤矿已造成 82人遇难，对铝板块影响在于后续安监是否从煤矿扩散至非煤矿山。\n\n🎁复盘 2024：山西矿停产曾实质推涨国产矿和氧化铝成本\n✔23年11月吕梁矿山煤矿事故成为导火索，造成山西60%铝土矿停产。但24 年矿端紧张并非单一煤矿事故导致，而是山西非煤矿山安监、河南环保复垦、赤泥库约束和进口扰动共振。\n✔24M1-5 山西铝土矿产量 591万吨，同比 -35%，复产慢，推动山西铝土矿价从23年底的500元/吨上行至24年底的660 元/吨，当前山西铝土矿价530元/吨。\n\n🎁这次不同：山西产量下滑，且进口占比提高，山西重要性下降\n✔26年4月山西铝土矿产量~104万吨，相比23年10月的200万吨，接近腰斩，占国内产量从当时的37%下滑到目前的21%。\n✔目前全国矿源更依赖进口，26Q1累计进口 5798 万吨，同比+23%，进口占比79%，山西矿仅占全国矿源4.5%。而23年10月进口占比67%，山西矿占全国矿源12%。\n\n🎁这次不同：铝土矿库存更厚，更难形成全国矿荒\n✔# 库存缓冲明显强于23年底。23年11月中国铝土矿厂库+港口库存~4247万吨（钢联口径抽样，实际或更高），而26年5月总库存已达5437万吨，处于近五年最高位。若山西本次环比再减产40%（上轮最大影响），一个月影响~42万吨铝土矿，# 要去库28个月才回到当时库存。\n\n🎁氧化铝：山西现金亏损，安监会强化减产预期\n✔# 当前山西氧化铝已处于现金亏损，-68元/吨，而23年11月时山西氧化铝现金利润还有~200元/吨，若后续安监外溢至非煤矿山，山西/河南高成本氧化铝厂成本进一步抬升（矿价每涨100元，成本抬升250元/吨）、检修或减产预期增强。\n✔# 但氧化铝总库存556万吨，仍为历史最高水平，高库存制约本轮矿价&氧化铝高度。\n\n🎁投资建议：推荐# 神火，煤炭每涨100元，对应7个亿毛利润增厚，目前现价7倍PE；氧化铝已在底部，建议布局一体化铝企# 宏桥&天山，宏桥7个月铝土矿库存，A股Q1已有相关减值低预期，A股8%股息率、港股10%股东回报；中铝&南山也有氧化铝外售，南山铝业国际已反应印尼矿收紧&矿价上行的悲观预期。\n\n联系人：黄泽浩/吴晋恺/王钦扬/金云涛/覃雨阳","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588452258812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"333682d36f6768be160c4dc0d6a9c204811458d37430d865989596965440ee53","recordKey":"zsxq-topic:14422588452258812","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:42:19.203Z","publishedAt":"2026-05-24T14:41:38.786Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588452251412","author":"星球助手2","title":"🕯️山西煤矿爆炸，关注煤炭智能化核心标的【三旺通信】，白送N个卫星资产","text":"🕯️山西煤矿爆炸，关注煤炭智能化核心标的【三旺通信】，白送N个卫星资产\n\n❗️事件：5月22日19时，山西留神峪煤业有限公司井下发生瓦斯爆炸事故，造成重大人员伤亡，煤炭无人化/智能化重要性凸显。\n\n[太阳]煤炭行业无人化/智能化是国家政策重点方向，工业交换机是实现智能化、无人化的关键网络底座。\n\n1）三旺通信主业是工业交换机，长期深耕煤矿领域的通信网络建设和智能化改造，提供全场景解决方案和一体化产品体系，智能能源板块营收占比达到50%+。\n\n2）公司以“千兆工业环网+无线覆盖”作为架构核心，支撑井下高可靠、低延时的数据传输，保障智慧矿山各核心生产环节的数据实时传递与联动，推出了针对煤矿综采综掘自动化、无人化升级的通信解决方案（煤炭无人化综采综掘系统、井下综合监控与调度系统等），成功服务于多个智能化示范矿井。其工业交换机平台实现了AI数据分析、远程操控等高阶无人化需求。\n\n[太阳]战略布局卫星资产，开启第二成长曲线。公司参控股南京迈矽科、苏州金以太等优质资产，积极布局星上核心环节，同步推进TSN在商业航天领域应用，看好公司第二成长曲线。伴随SpaceX上市，公司卫星领域有望价值重估。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588452251412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fbc670c76e6c0a42402e358ebcdee03ebb9412eb1c52ef4ae1f072995fade2db","recordKey":"zsxq-topic:14422588452251412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:42:19.203Z","publishedAt":"2026-05-24T14:41:21.632Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811285582110","author":"星球助手2","title":"【PCB药水】: PCB中的价值洼地，量价齐升 0524","text":"【PCB药水】: PCB中的价值洼地，量价齐升 0524\n\nAI算力推动PCB向高层数、高频高速、封装基板高端品类迭代，行业对药水纯度、配方工艺标准不断拔高，板块迎来量价齐升、国产替代双重红利。\n\n#天承科技:#\n 国内PCB药水龙头，沉铜药水市场占有率稳居行业前列，深度切入英伟达AI服务器PCB供应链。公司提前布局MSAP工艺、玻璃基板TGV电镀药水，目前TGV药水已通过终端权威认证，先进封装药水顺利供货头部客户，成功打造全新业绩增长点。\n\n#艾森股份:#\n #鹏鼎控股为公司第二大流通股东，产业协同优势突出。公司MSAP电镀试剂已实现批量交付，填孔镀铜产品进入IC载板测试环节，可适配各类PCB生产制程。下游产能持续扩张带动药水需求稳步增长，业务同步向半导体封装材料拓展，国产替代空间充足。\n\n#三孚新科:#\n 旗下博泉化学打造药剂+设备一体化服务模式，全面覆盖PCB五大主流制程。自研高端沉铜药水通过头部算力板企业检测，脉冲电镀工艺落地两百余条量产产线。同时布局mSAP配套药剂、环保无氰药水，半导体元件化学品打破海外技术壁垒，国产替代提升潜力可观。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811285582110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e70995adb067c816488d8fdfe9b6097b28b5263a50a7d8971ecb25ac226009cd","recordKey":"zsxq-topic:82255811285582110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:43:26.598Z","publishedAt":"2026-05-24T14:43:22.107Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188512121544","author":"星球助手2","title":"💡“内存墙”：光学互连在 GPU-HBM 封装中兴起","text":"💡“内存墙”：光学互连在 GPU-HBM 封装中兴起\n\n🔍为解决 AI 半导体长期面临的 “内存墙” 挑战，国内外内存与封装行业正在评估一种将 GPU 与高带宽内存（HBM）解开并分别封装的方案。\n\n🔬其核心思路是将原本紧贴 GPU 安装的 HBM 移开一定距离，用光（光学）来弥合间距，从而能够安装比现在多出数倍的 HBM。\n\n📅22 日，一家国内主要内存厂商的研究人员表示：“我们目前在扩展 HBM 带宽和容量方面遇到困难，因此正在与客户讨论通过光学互连突破 GPU 的 shoreline 限制并安装更多 HBM 的方案。” shoreline 指芯片周边的长度。\n\n💻在当今的 AI 计算环境中，拖累计算效率的关键因素是内存芯片的数据传输速度。GPU 性能逐代突飞猛进，但内存存储和供给数据的速度未能跟上，形成了结构性的性能障碍，即内存墙。HBM 凭借其宽阔的数据通路暂时缓解了燃眉之急，但批评者持续指出，其带宽和传输速度仍不足以应对 AI 计算的爆炸式增长。\n\n📈迄今为止，行业一直专注于将 HBM 堆叠得越来越高，以在有限面积内增加内存容量和带宽。但随着堆叠层数从 12 层、16 层向 20 层及以上攀升，工艺难度呈指数级上升。该技术已触及物理极限，包括越来越难以满足固定的高度规格。垂直堆叠已到达拐点，以至于 JEDEC 标准组织已放宽了其 HBM 高度规格。\n\n⚠️更大的问题是，如果无法提高堆叠层数，替代方案是在 GPU 周围水平方向增加更多 HBM，但这同样不可能。在当前的 2.5D 封装结构中，GPU 和 HBM 紧密地安装在同一基板上。在这种结构下，可放置的 HBM 数量严格受限于 GPU 芯片周边的有限长度，即其 shoreline。即使想增加更多 HBM，物理上也没有空间放置，使行业陷入结构性僵局。\n\n🔧目前半导体行业正在兴起的替代方案是将 GPU 与 HBM 分离并独立封装。它颠覆了传统芯片设计原则，即组件必须紧靠在一起以最小化数据传输时间。该方案不再让两块芯片相邻，而是将它们拉开距离，并用速度极快的光信号来克服增加的物理距离。\n\n🚀将 HBM 放置在板上离 GPU 稍远的位置，使设计摆脱了 GPU 的 shoreline 约束。空间限制解除后，无需将堆叠高度推向极限，就能在板上横向铺开并装入比现在多出数倍的 HBM。这意味着 AI 加速器系统的总内存容量和数据带宽将大幅扩展，达到当前系统无法比拟的规模。\n\n💬“讨论将 HBM 置于 GPU 下方”…… 外形规格可能改变\n\n📐行业目前正在就 HBM 在 GPU 板上的确切放置位置提出一系列架构设计方案。\n\n👨‍💻上述内存研究人员表示：“正在讨论的方案范围很广，从广泛利用 GPU 紧邻周围的空间，到将 HBM 隔离在 GPU 板下方。” 他补充说：“在后一种情况下，即将其隔离在 GPU 板下方，主板必须纵向延伸，因此我们甚至正在与 GPU 制造商讨论整体外形规格的改变。” 具体来说，HBM 可能从几厘米外环绕 GPU，也可能在板中央创建一个独立的 HBM 区域。\n\n🤝他说：“我们在讨论最佳布局时保持所有可能性开放。目前还没有任何内容被确认为官方路线图，但作为面向下一代 AI 加速器的预研工作的一部分，我们正在与合作伙伴进行讨论。”\n\n👀外包半导体封装测试（OSAT）行业也在密切关注这一趋势。一家全球 OSAT 公司的高管表示：“光学互连是明确的轨迹。唯一的问题是时机。” 他预测：“机架到机架、服务器到服务器的连接将首先采用光学，然后板内的芯片到芯片连接也会跟进。” 他补充说：“较大的单元将首先通过光连接，但光学研究进展非常快，这可能不会太遥远。”\n\n🔬从技术上讲，连接 GPU 和 HBM 的光学互连技术与数据中心内连接服务器到服务器的技术共享相同的底层原理。区别在于，将曾用于大型设备间通信的光学转换技术缩小到单板和芯片组的微观尺度，存在很高的技术壁垒。\n\n👨‍💻一家国内封装光学（CPO）组件开发商的高管解释说：“随着 HBM 堆叠高度接近极限，行业正在讨论横向铺开内存，以最大化物理上可安装的数量。” 他补充说：“其原理与常规数据中心光学互连相同，但必须在有限板内空间运行的 HBM 光学链路要求光学元件小型化到更小的尺寸和更高的集成密度，因此技术难度更大。”","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188512121544","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c545fcfdf440d2fe268322c105680df5224a1843fc4153300c9a39de10405fcd","recordKey":"zsxq-topic:55522188512121544","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:43:26.598Z","publishedAt":"2026-05-24T14:42:59.897Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811285855540","author":"星球助手2","title":"海外投资人对亚洲印刷电路板市场的理解","text":"海外投资人对亚洲印刷电路板市场的理解\n\n1. 印刷电路板、封装基板依旧是人工智能基础设施瓶颈中确定性极强的投资方向，背后逻辑十分清晰，全新人工智能机架架构、凯博机架、鲁宾架构、共封装光学技术以及高速网络设备，均推动印刷电路板与封装基板迎来升级迭代。\n核心影响要素不只是产品出货量，产品规格正向 30 层以上印刷电路板、6 层以上高密度互连板以及 M9 级以上覆铜板升级。\n在业内看来，该赛道依旧具备明确投资价值，本轮行业上行周期才正式开启。\n2. 鲁宾架构产品落地，标志着印刷电路板行业投资逻辑迎来实质性转折点，数月之前鲁宾相关产品就大幅提升了市场对人工智能印刷电路板板块的关注度。\n诸多业内人士已查阅摩根士丹利出具的物料清单报告，数据显示鲁宾 VR200 机型里，印刷电路板是下游硬件组件增幅最高的品类，相较 GB300 机型增幅达到 233%。\n单台机架搭载的印刷电路板价值从 3.5 万美元攀升至 11.7 万美元，ABF 封装基板价值同步上涨 82%，由 1.1 万美元增至 2 万美元。\n3. 电路板层数增加、覆铜板品质升级、新型模块应用落地，共同推动印刷电路板产品价值大幅提升，鲁宾架构所用印刷电路板规格，从 GB300 机型的 22 层高密度互连板、M7 等级，升级为 26 层规格与 M8 等级。\n交换机印刷电路板层数由 24 层提升至 32 层，鲁宾架构还新增一款 GB300 机型未配备的 44 层中层印刷电路板。\n叠加相关智能网卡与智能数据处理板卡配套使用，原本技术属性常规的印刷电路板，一跃成为高价值、高规格的行业紧缺部件。\n市场目前依旧低估层数升级带来的产品均价上涨压力与生产良率管控难题。\n4. 胜宏科技与深南电路是现阶段发展前景最为明朗的两家公司，聚焦英伟达中层电路板供货资质来看，两家企业均为核心合格供货厂商。\n放眼整个行业，人工智能服务器逐步采用印刷电路板替代传统铜缆布线，伴随机架结构复杂度不断提升，这类结构替换趋势还会持续深化。\n5. 市场尚未充分认知 ABF 封装基板的供货紧缺现状，长期以来行业持续关注该品类供应情况，相关供需细节依旧被市场低估。\n摩根士丹利最新测算，2030 年 ABF 封装基板供需缺口将扩大至 22%，此前预估缺口比例为 15%。\n个人判断实际供应短缺规模大概率高于现有测算数值，图形处理器、专用芯片、中央处理器、网络设备以及人工智能服务器需求持续扩张，而欣兴电子、南亚电路板、景硕科技三家公司产能扩充节奏受限，行业供货紧缺局面大概率进一步加剧。\n6. 本轮封装基板行业周期，和过往个人电脑、居家办公需求催生的兴衰周期存在本质区别，上一轮 ABF 基板行情由个人电脑与居家办公需求拉动。\n本轮行业增长核心驱动力为人工智能产业发展，预计到 2030 年，服务器、人工智能图形处理器、人工智能专用芯片、网络设备相关需求，合计占 ABF 基板市场规模比重将突破 75%。\n市场议价能力随之发生根本性改变，预判 2026 至 2028 年产品价格将保持上行态势，味之素企业已经上调 ABF 薄膜原材料售价。\n基板生产企业势必会将上涨的原材料成本向下游客户传导，具备量产价值的新增产能投产周期约为两年，在新增产能释放前，产品价格大概率维持走高趋势。\n7. 不含揖斐电企业在内的 ABF 基板企业个人排名，欣兴电子为首选标的，南亚电路板主打价格博弈优势，景硕科技具备黑马潜力，中鼎股份则以业务多元化拓展为核心看点。\n长期看好欣兴电子发展前景，企业现有产能利用率存在提升空间，生产良率处于高位区间，产品售价仍具备上调空间。\n南亚电路板盈利逻辑依托产品定价变动，企业现货订单占比较高，能够更快享受涨价带来的业绩增益。\n景硕科技整体排名略低于前两家企业，如若顺利拿下英伟达中央处理器基板供货份额，企业股价将迎来大幅上涨机会。\n中鼎股份获得摩根士丹利上调评级，实地调研后能够看出企业始终着力优化内部运营管理。\n随着 ABF 基板产业生态不断拓展，中小型相关企业同样可以收获行业红利，一旦中鼎股份取得英伟达鲁宾架构计算类高密度互连板供货认证，将成为推动企业业绩增长的关键因素。\n8. 原材料供应紧张，进一步印证行业紧缺发展态势，历次行业供需短缺现象，源头大多出自上游原材料环节，超薄玻璃原材料从去年开始就处于供货紧张状态。\n日东纺企业具备不错投资价值，后续伴随多家厂商量产低膨胀系数玻璃原材料，预计 2027 年原材料紧缺问题将逐步缓解。\n超薄玻璃供应压力得到缓解后，反而会助力 ABF 封装基板行业发展，生产企业可以在产品价格稳固的基础上，进一步提升出货规模。\n9. 铜箔成为另一处隐蔽的行业供应瓶颈，覆铜板由树脂、玻璃布与铜箔三类原料组合制成，铜箔供货不足，直接造成印刷电路板整体供货紧张。\n覆铜板领域重点关注生益科技与金安国纪两家企业，市场普遍将铜箔视作普通通用原材料，并未重视其紧缺风险。\n人工智能服务器为适配高速率、高频率运行工况，规避信号损耗问题，行业逐步采用 3 至 5 级高压低轮廓铜箔材料。\n高盛机构预测，2026 至 2028 年期间，3 级及以上高压低轮廓铜箔将出现 25% 至 40% 的供应缺口，该品类不再属于常规大宗商品范畴。\n10. 科德科技有望成为高端铜箔领域的备选合格供应商，三井企业依旧是高端铜箔核心供货方，科德科技紧随其后具备较强竞争实力。\n企业经营发展顺利的前提下，未来成长空间值得关注，企业产能利用率趋近满负荷运转，产品结构持续向高端品类调整，产品均价稳步上涨。\n高端高压低轮廓铜箔的盈利水平，远超传统高温延展铜箔，该上游细分赛道容易被市场忽略，后续有望迎来业绩快速释放。\n11. 建滔化工竞争优势凸显，垂直整合经营模式再度展现核心竞争力，企业业务不单覆盖覆铜板生产销售，同时布局玻璃纤维、铜箔、环氧树脂等上游原材料产业。\n人工智能印刷电路板、覆铜板市场需求旺盛叠加原材料紧缺，自产原材料既能有效把控生产成本，还可以保障企业原材料稳定供应。\n12. 建滔化工同时覆盖覆铜板生产与上游紧缺原材料业务，高盛机构测算，2025 至 2027 年人工智能服务器覆铜板市场规模复合增速可达 178%，2027 年整体市场规模将达到 190 亿美元，M9 等级以上覆铜板拥有更高的单品价值。\n企业充分受益覆铜板行业需求增长，同时依托上游原材料业务，稳固自身盈利水平。\n企业发展核心关键点在于产品供货资质，充足产能只是基础条件，低介电常数、低膨胀系数玻璃纱以及高速铜箔能否打入高端人工智能服务器供应链，直接决定企业能够瓜分多少行业增长红利。\n13. 印刷电路板设备属于行业衍生投资方向，行业规格升级同步带动设备需求提升，此前研究台励福企业时就关注到该领域机会，后续调研过程中，又发掘出汉升数控、德特威等设备企业标的。\n电路板层数增加、线路宽距精细化、高密度互连工艺、改良型半加成法工艺应用，叠加钻孔精度提升、生产良率严苛标准，都对生产设备性能提出更高要求。\n印刷电路板企业属于行业直接受益标的，倘若行业资本开支周期持续推进，设备制造企业也将成为确定性较高的后续受益主体。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811285855540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c3f5d4768acdeee1d559bc6ed7178d3c5aa79d33b8f5f9e685381c8beb96f3df","recordKey":"zsxq-topic:82255811285855540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:43:26.599Z","publishedAt":"2026-05-24T14:42:32.853Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588452288522","author":"星球助手2","title":"#利和兴mlcc再再更新：为什么一定要重视高端mlcc产能【hf大制造】","text":"#利和兴mlcc再再更新：为什么一定要重视高端mlcc产能【hf大制造】\n\n#这波mlcc周期和上一轮不一样在哪里，这波AI 对 MLCC 的实质拉动并不在数量 ：全球总出货量的边际拉动仅约 5%–10%，真正的变量是高端mlcc出现的价和量的通胀。\n\n#高端mlcc价远远重要过量，服务器MLCC 的单价是普通消费级的数倍乃至十倍以上。对中低端消费类占比较大的国内厂商而言，粗略估计，高附加值产品占比每提升 1 个百分点，对整体毛利额的绝对贡献相当于传统产品出货量增加 10%–15% 的效果。\n\n#高端mlcc定价权在哪里，AI服务器客户对单颗MLCC的价格并不敏感（整机数十万美元，电容成本占比极低），但对供应稳定性极度敏感。这种\"价格脱敏\"特征，使得MLCC厂商拥有了前所未有的定价权。\n\n#高端mlccASP提升带来的非线性利润增厚，假设某厂商总营收基数 100 亿元、传统消费级产品毛利率 20%、AI 服务器级毛利率 60%。若高容收入占比从5%提升至 15%（+10 %），综合毛利率将从22%提升到24%，毛利额绝对增量约 2亿元；若同时叠加 ASP 上调 15% 与稼动率从75%提升至 88% 的固定成本摊薄效应，毛利额边际增厚可达 5–7 亿元量级，这正是 \"非线性弹性\" 的核心来源\n\n重视稀缺的高端mlcc供应商：lhx，除10e普通mlcc产能外，持续扩高端mlcc，107已有出货，摩尔线程二供，具体市值测算可私信\n\n#hf大制造前瞻推荐#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588452288522","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5e5fbf0d9548c475ba565f0c5aeadead77bd68c0c86fad35677fbb13b9493b41","recordKey":"zsxq-topic:14422588452288522","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:44:28.452Z","publishedAt":"2026-05-24T14:44:21.222Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811285854180","author":"星球助手2","title":"【兴证策略】对比科网泡沫，本轮AI行情走到哪儿了？","text":"【兴证策略】对比科网泡沫，本轮AI行情走到哪儿了？\n\n我们对比了2022年底ChatGPT发布后与94年底Netscape发布后的纳指走势，本轮全球AI行情与科网泡沫相比，无论涨幅、斜率与节奏都有诸多相似之处。\n\n对比来看，本轮AI行情在时间维度上对应科网泡沫阶段的1998年6月（66%的进程），空间上完成了24%的涨幅。\n\n一句话总结科网泡沫时期的纳斯达克行情，就是分母端（流动性、风险偏好）的冲击往往创造买点，而分子端（盈利、产业趋势）则决定了最终的终点：\n\n科网泡沫行情过程中，也曾出现诸多与当下相似的担忧，包括市场“非理性繁荣”、美联储政策收紧等，但仅对行情形成短期扰动，并没有造成一段大的产业趋势行情的终结，背后核心在于产业的景气趋势依然能够得到验证。最后科网泡沫在2000年3-4月的破灭，本质上还是新一轮财报披露验证龙头业绩低于预期后，产业景气难以维持的确认。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811285854180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2f5e9b68f101dbd2ed420d21f4806f5715dc1262020ba3659b945d006c182a8d","recordKey":"zsxq-topic:82255811285854180","images":[],"attachments":[{"fileId":"","name":"1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:3y5F2MUSF1rMuiuMx1MgNQBp52o=","url":"https://images.zsxq.com/FvPJxmsH8_D7U_Qmm9M8M7GJCQAE?imageMogr2/auto-orient/quality/100!/ignore-error/1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:3y5F2MUSF1rMuiuMx1MgNQBp52o=","extension":"","size":907281}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:45:30.281Z","publishedAt":"2026-05-24T14:45:14.741Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811285885120","author":"星球助手2","title":"震裕科技更新汇报0522","text":"震裕科技更新汇报0522\n\n震裕新高[呲牙]之前给领导们汇报过，震裕有极强的业绩底座，26年利润保底10e，同比至少翻倍增长。\n\n# 今天拆拆26年10个亿的保底利润咋拍～\n\n25年全年98e收入，63e结构件 16-17e铁芯，4.5e模具，15e其他收入。\n\n1️⃣结构件：去年结构件收入11/14/17/21e，毛利率10%/14%/16%/17%， 全年63e收入，15%毛利率，逐季度量增从而毛利改善。\n\n26年收入保守按照50%拍（下游宁德都是40-50%增长），26年保守100e收入。毛利拍17%（核心是量增毛利改善）净利润7% 结构件【保守7e利润】。\n\n2️⃣铁芯：去年17e收入毛利23% ，今年Q1增长40%（主因塞尔维亚工厂新产能+新能源汽车下游20%增长+新做了终端市场），今年至少24e收入，毛利20% 净利润10% ，【保守2.4e利润】。\n\n3️⃣模具：去年4.5e收入，增长8%，今年按照10%增速拍（26Q1+11%） ，今年5e收入，毛利50% 净利率35%【保守1.8e利润】\n\n全年保守11e减去1e集团费用，保守10e 利润托底，较25年翻倍。公司具备极强的业绩底座，凭借主业精密结构件加工优势，平移切入机器人和算力卫星代工，为啥相信他在机器人和卫星代工也一样能上桌，核心是主业精密制造的核心优势。因此主业翻倍高增+算力卫星代工/机器人新增量，值得高看一眼。\n\nllq 13162802666","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811285885120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1f2c5420ae744c472962ba6351cb670d142531a34a0d3f994d6c751e287deb57","recordKey":"zsxq-topic:22255811285885120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:45:30.281Z","publishedAt":"2026-05-24T14:44:57.317Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588452552122","author":"星球助手2","title":"海外商业航天跟踪❗️【天风电新】星舰V3首飞任务成功溅落印度洋，验证了星链V3卫星的部署流程","text":"海外商业航天跟踪❗️【天风电新】星舰V3首飞任务成功溅落印度洋，验证了星链V3卫星的部署流程\n———————————\n🌟事件\n今日，SpaceX完成了星舰的第十二次试飞，这也是星舰V3型号的首次飞行任务，旨在测试猛禽发动机、控制系统等一系列升级。\n\n按预定计划，飞船上级在完成测试任务后，最终可控溅落西澳大利亚海岸附近的印度洋水域。\n\n此次试飞，星舰入轨后释放了20枚星链卫星模拟器，每枚重约一吨，以验证下一代星链V3卫星的部署流程，其中两颗携带摄像与传感设备，对飞船进行实时分析并回传。\n\n🌟分析\nV3型号实现了星舰架构定型，其成功试飞标志着星舰开始从技术验证迈向常态化发射的体系构建，下一代V4运载能力将翻倍至200吨。\n\n首飞任务后，星舰V3将开始进入商业化阶段，SPX招股书提出星舰下半年向轨道运输有效载荷。公司计划26H2利用星舰部署新一代星链V3卫星，27-28年延伸至NASA登月、AI卫星部署等应用场景。\n\nSPX在招股书中提出，星舰的目标发射成本为世纪初的1%，仅有$185/kg。我们认为，这个成本量级将使许多新太空应用具备经济上的可行性，如太空数据中心、太空采矿、太空工业，为产业链打开市场空间。\n\n星舰V3首飞成功是一次关键事件，为后续SpaceX IPO造势，SpaceX上市将继续催化5-6月份太空光伏&算力行情。\n\n🌟投资建议\n板块重点看7个票：【迈为、奥特维、晶科、福斯特、聚和、科达利、世运电路。】\n\n同时建议关注低位潜在重入供应链的【旭升集团】。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/林晋帆","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588452552122","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"08cf77606e8aab9b741b5ab328825a94bd7b3951940835e3fb6b21e382479ddb","recordKey":"zsxq-topic:14422588452552122","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:45:30.282Z","publishedAt":"2026-05-24T14:44:39.974Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811285851820","author":"星球助手2","title":"昨晚NVTS大涨、昨天下午这篇推文也聊到看好NVTS。正好再聊聊为什么SiC/GaN在HVDC时代至关重要？","text":"昨晚NVTS大涨、昨天下午这篇推文也聊到看好NVTS。正好再聊聊为什么SiC/GaN在HVDC时代至关重要？\n1）HVDC的本质是升压降流，SiC/GaN的本质是让高压高速开关可用。AI数据中心的瓶颈正在从“有没有GPU”扩展到“有没有电、能不能把电高效送到GPU”。\n\n2）800VDC减少铜和转换级数，但增加高压DC保护、热插拔和故障隔离难度，SiC/GaN正好解决这些难题。\n\nSiC承担高压大功率骨架：SST、UPS、BESS、快充、牵引逆变器、固态保护。\nGaN承担高频高密度转换：PSU、PFC、LLC、IBC、800V-to-12V/6V、服务器近负载供电。\n\n3）在AI rack从100kW走向500kW、1MW时，每一个百分点效率都意味着更少热、更少冷却、更高GPU部署密度。\n\n4）未来电力系统会越来越像半导体系统：高频、高压、模块化、软件控制、可热插拔、可双向流动。SiC/GaN就是这套系统的核心开关。\n\nHVDC时代不是SiC和GaN谁替代谁，而是SiC/GaN共同替代传统低压多级硅基电力架构。SiC负责把MW级高压电力安全高效地搬进系统，GaN负责把电力以极高功率密度送到芯片和负载附近。AI数据中心、800V EV、快充、储能和工业微电网会共同推动这两类技术从“高端可选项”变成“基础设施必需品”。\n\n数据中心正在经历电力基础设施的根本性变革，服务器机架额定功率正从千瓦级迅速攀升至接近兆瓦级。行业正转向高压直流（HVDC）架构，以提高效率与可靠性、减少铜材用量，并支持更紧凑的系统设计。第三代半导体——SiC和GaN——正是这一转型的关键推动力。\n\nAI数据中心高压直流趋势以及电动汽车加速采用高压架构，都在推动SiC和GaN技术在全球基础设施中的份额正在持续增长\n\n看好这几类\n1）核心平台型：Infineon、TI\n这类公司有高压器件、控制器、隔离、驱动、保护和系统方案，适合800VDC的复杂架构。\n\n2）Sic/GaN功率半导体核心玩家：Navitas、Innoscience 、Power Integrations。弹性来自AI服务器PSU、800V-to-12V/6V、PFC、LLC、IBC，但风险是客户认证、foundry迁移、价格竞争和可靠性验证。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811285851820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"240009d0fe9e4c2a624b31384b2a84f5799ee4b380e46a64061bd3a009fc0040","recordKey":"zsxq-topic:22255811285851820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:46:32.115Z","publishedAt":"2026-05-24T14:46:13.798Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188512114130","author":"星球助手2","title":"一个海外投资人对亚洲PCB 市场的理解，角度还挺有意思，涵盖 TW、大陆、日本厂商。能看出美股投资人由于缺少标的物而对 PCB 覆盖不足，台股和港股成为他们有限的交易手段，也部分解释了几个港股硬件公司A/H倒挂现象。","text":"一个海外投资人对亚洲PCB 市场的理解，角度还挺有意思，涵盖 TW、大陆、日本厂商。能看出美股投资人由于缺少标的物而对 PCB 覆盖不足，台股和港股成为他们有限的交易手段，也部分解释了几个港股硬件公司A/H倒挂现象。\n\n以下为这位投资人的个人理解：\n\n1. PCB/基板仍然是AI基础设施瓶颈中最清晰的交易之一，原因很简单：新的AI机架架构、Kyber机架、Rubin、CPO、更高速度的网络，都需要PCB和基板的升级。关键的不仅仅是销量，更是规格向30+层PCB、6L+ HDI和M9+ CCL的迁移。对我来说，这个板块仍然是毋庸置疑的选择，这个周期才刚刚开始\n\n2. Vera Rubin是PCB交易的第一个真正“觉醒”的时刻：几个月前，Rubin让我对AI PCB感到非常兴奋。你们很多人可能已经看到了MS的BOM报告：PCB是VR200中下游内容增加最多的部分，与GB300相比增加了+233%。每台机架的PCB内容从3.5万美元增加到11.7万美元，而ABF基板内容增加了+82%，从1.1万美元增加到2万美元。\n\n3. 更高的层数、更好的CCL和新模块=PCB内容爆炸：Rubin计算PCB从GB300的22L HDI / M7升级到26L / M8。Switch PCB从24L升级到32L，Rubin还增加了一个GB300中没有的44L中板PCB。再加上ConnectX和BlueField相关的板卡，突然之间，“乏味的PCB”就变成了高内容、高规格的瓶颈。我仍然认为市场低估了这种层数迁移带来的ASP上涨和良率痛苦。\n\n4. Victory Giant和WUS是目前最清晰的两个公司。如果我们专门关注NVIDIA中板认证，这两家似乎是关键的合格供应商。更大的图景是，AI服务器正在使用更多的PCB来替代铜缆，随着机架复杂性的增加，这种转变只会变得更加重要。\n\n5. 市场仍然没有完全理解ABF基板的紧张状况： 我一直在谈论ABF基板，我仍然认为人们低估了这里的细微差别。MS现在预计到2030年ABF供需缺口将扩大到22%的供应不足，而之前是15%。我个人认为，即使是这个供应不足的数字也可能太小了。随着GPU、ASIC、CPU、网络和AI服务器的需求，而欣兴、南亚和景硕的产能扩张仍然有限，我很难看到短缺不会加剧。\n\n6. 这个基板周期不是旧的PC/WFH的繁荣-萧条周期：上一个ABF周期是由PC和WFH需求驱动的。这一次是由AI驱动的。到2030年，服务器、AI GPU、AI ASIC和网络等领域的占比可能达到ABF市场价值的75%以上。这使得定价能力与以往截然不同。我认为价格可能会在2026-2028年继续上涨。味之素已经提高了ABF薄膜的价格。我们真的认为基板制造商不会将这些成本转嫁给客户吗？有意义的新产能也需要大约两年时间才能上线，所以在供应缓解到来之前，价格可能会继续走高。\n\n7. 我的ABF排名（不含Ibiden）：欣兴是我的最爱，南亚是定价游戏，景硕是黑马，中鼎是拓宽业务的标的：我仍然偏爱欣兴，并且已经喜欢它很久了。产能利用率可以提高，良率已经很高，而且价格仍有上涨空间。南亚更多的是一个定价杠杆故事，因为它的订单中有更多是现货定价的，所以它应该更快地从价格上涨中获益。景硕是黑马。我将其排名略低于欣兴和南亚，但如果它真的能在NVIDIA CPU基板领域获得份额，股价也可能飙升。中鼎是MS最新的升级。没有恶意，我参观过这家公司，他们显然一直在努力改进运营。如果ABF生态系统得到拓展，像中鼎这样的小公司应该会受益。如果中鼎能够获得NVIDIA Rubin计算HDI PCB的认证，那将是一个有意义的盈利驱动因素。\n\n8. 原材料的紧张状况给了我信心： 每当我对比我非常有信心存在短缺时，它通常都始于原材料。T-glass自去年以来一直很紧张。我仍然认为日东纺是一个不错的选择，尽管随着更多厂商供应低CTE玻璃，紧张状况应该会在2027年开始缓解。讽刺的是，T-glass紧张的缓解实际上可能会加强ABF基板的交易，因为它能让基板制造商在价格保持强劲的同时出货更多。\n\n9. 铜箔是另一个隐藏的瓶颈： CCL由树脂、玻璃布和铜箔制成。如果连铜箔都出现短缺，PCB怎么会不紧张呢？在CCL方面，我仍然关注生益和精材。但在铜箔方面，我认为人们仍然将其视为一种普通的商品投入。对于AI服务器，市场正转向HVLP3/4/5，因为在更高速度和更高频率下，信号损耗成为一个真正的问题。GS预计到2026-2028年，HVLP3+的供应将短缺25-40%。这不是一个正常的商品设置。\n\n10. Co-Tech可能是“第二合格供应商”稀缺性交易： 三井仍然是高端铜箔的主要供应商，但Co-Tech也紧随其后。如果执行顺利，Co-Tech将变得非常有趣。产能接近100%利用率，产品组合向上转移，ASP上涨，以及高端HVLP铜箔比传统HTE箔有更高的利润率。这正是那种可能被忽视的、直到盈利开始爆发的上游瓶颈。\n\n11. 建滔很有趣，因为垂直整合似乎再次成为一种优势。建滔不仅销售CCL；它还拥有玻璃纤维、铜箔和环氧树脂的上游敞口。当AI PCB/CCL需求如此强劲且原材料紧张时，内部供应不仅仅是成本控制，而是确保分配。\n\n12. 建滔基本上是一个集CCL和上游瓶颈于一体的交易： GS预计AI服务器CCL的TAM将从2025-2027E的178%的复合年增长率增长到2027E的190亿美元，其中M9+ CCL将带来更高的美元内容。建滔处于一个有利的位置，因为它受益于CCL的需求，同时也能从支持CCL利润率的上游材料中获益。关键问题是认证。拥有产能是一回事，但其低介电常数/低CTE玻璃纱和高速铜箔是否能获得高端AI服务器供应链的认证，将决定有多少AI的上涨空间能够真正转化为利润。\n\n13. PCB设备是二阶交易： 所有这些的另一个二阶效应是设备。我很久以前在研究台励福时就写过这个，在与一些人交谈后，我发现了更多像汉升数控和德特威这样的名字。更多的层数、更精细的线宽/间距、HDI、mSAP、更高的钻孔强度和更严格的良率要求，都意味着需要更好的设备。PCB制造商是一阶交易，但如果资本支出周期持续下去，设备名称可能是更清晰的二阶受益者。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188512114130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c3ed2a443b9bad272bc50edb3a4c1d80342aadbce231a5bc12a775590836a2b4","recordKey":"zsxq-topic:55522188512114130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:46:32.115Z","publishedAt":"2026-05-24T14:45:51.457Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811285882420","author":"星球助手2","title":"汇报1❗【天风电新】PCB上游卡脖子系列：ABF膜-华正新材更新0523","text":"汇报1❗【天风电新】PCB上游卡脖子系列：ABF膜-华正新材更新0523\n———————————\n🌟ABF膜\n1、行业\nABF基板核心材料为ABF膜，目前被日本味之素垄断（95%+份额），以目前味之素月度出货200万平+*单价在20-40美金/平，按照均价200元算，市场空间约在50亿平。\n\nAI驱动下，味之素现已满产，后续紧张-涨价概率大。25年中味之素月度出货在100万平+，现已提升至200万平+，满产阶段。新增扩产预计28年开工，32年投产。\n\n2、公司\n国产替代进展最快之一，考虑专利问题，其产品命名为CBF膜，对接PCB为XS和SL，根据专家反馈，终端现已通过H验证并实现小批量供货。\n\n公司现有年产能300万平，后续一旦下游放量可快速扩产（扩产无明显瓶颈）。按照2-3年后80亿市场，若公司取得20%份额，16亿收入*30%净利率=5亿利润，20X下值100亿。\n\n🌟主业\nCCL定价模式转变，业绩快速修复中。公司26Q2以前CCL定价传导上游涨价慢（顾虑后续新项目的测试），但当下考虑整个CCL供需紧张，且上游持续涨价，公司转变定价模式为快速传导，从4月数据看，单月利润有望匹敌26Q1。\n\n传统CCL平稳增长，高端品占比稳步提升。公司高频高速材料占比14%，预计今年有望提升至25%。封装基板材料25年千万级别收入，预计今年上亿。传统材料因下游仍在增长，预计维持10-15%增速。终端层面，公司在950的材料认证中进度领先，后续970、980等产品认证路径也已打通。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/张童童","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811285882420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"faa171d07e1e426f349431a6fb55084899b305c596f3c87d9c4ac3f1c2f4759f","recordKey":"zsxq-topic:82255811285882420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:46:32.116Z","publishedAt":"2026-05-24T14:45:31.941Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811285888220","author":"星球助手2","title":"三峡旅游：重塑度假体验新标准，内生+外延发力打造内河游轮领航者","text":"三峡旅游：重塑度假体验新标准，内生+外延发力打造内河游轮领航者\n\n🚢行业整体：\n📍# 供给端：长航局“退三进一”准入管控影响，新增运力受到严格限制；\n📍# 需求端：银发群体、亲子家庭客群和入境游客持续增长，高品质旅游产品需求旺盛；\n📍# 政策面：国务院促进服务消费升级、湖北省文旅专项扶持及免签政策持续落地，共同构筑行业长期向上的底座。\n\n🚢核心逻辑：存量业务基本盘稳中有升，进军省际游轮市场打开成长空间。\n📍# 基本盘：凭借不可复制的母港资产与核心航线资质，公司在宜昌游轮旅游市场具备竞争优势。\n📍# 增量业务：公司计划建造4艘省际游轮，分两批于2026年和2028年投放宜渝航线。首艘省际游轮2026年4月首航，根据最新经营表现，按客单价5000元，载客率85%的假设，我们测算省际游轮单船全年税后利润有望达5000万元以上。# 随着2026年两艘新船（4月、7月）陆续投运，公司业绩有望自Q2起进入高速增长通道。\n\n🎓盈利预测：公司兼具“稀缺核心旅游资源运营商”与“高端游轮成长”双重属性，我们预计公司 2025/2026/2027 年归母净利润分别为 0.68/1.83/2.38 亿元。参考可比公司估值，考虑省际游轮落地带来的成长溢价，给予公司 2026 年 35-40 倍 PE，对应目标价 8.84-10.10 元，首次覆盖给予“推荐”评级。\n\n📍风险提示：省际游轮上座及客单价低于预期；后续游轮建造进度不及预期；行业竞争加剧；宏观消费需求疲软等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811285888220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d5ebfba4273b8bc9774b40a038d447007d522eec7f1199381874ac48986a6bbb","recordKey":"zsxq-topic:22255811285888220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:47:34.005Z","publishedAt":"2026-05-24T14:47:10.594Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811285825280","author":"星球助手2","title":"机器人板块周观点：持续看好人形机器人板块，把握T链核心标的20260523","text":"机器人板块周观点：持续看好人形机器人板块，把握T链核心标的20260523\n【浙商新兴产业钟凯锋/吴婷婷团队】\n\n# 板块观点：7月T机器人量产前，5月和6月是配置低位机器人板块好时机\n\n# 重点推荐和关注：\n1️⃣峰岹科技：主业受益于AI高增+绑定T链T1、以及公司自研传感器产品深度布局机器人业务\n2️⃣科达利：主业高增+低估值+机器人有实质进展\n3️⃣恒帅股份：T链机器人电机稀缺标的\n4️⃣德昌股份：股价低位+机器人业务顺利推进中等\n\n# 近期关注度较高标的\n峰岹科技、恒帅股份、绿的谐波、长盈精密、上纬新材、奥比中光等；\n\n# 周（5.18-5.22）核心个股涨跌幅统计\n1️⃣核心个股涨幅前八：上纬新材、奥比中光、银轮股份、福莱新材、北特科技、伟创电气、恒帅股份、蓝思科技；\n\n# 周内热门事件关注；\n1️⃣国内多家机器人本体（宇树、云深处、乐聚）IPO加速\n2️⃣Figure连续直播作业整整200个小时，在零人工干预的情况下，进行完全自主的轮班制流水线工作，具体进行快递分拣，流程包括拾包裹→检测条形码→翻转条形码朝下→重新放置包裹；\n\n# 其余零部件环节弹性标的当下即可配置，确定性标的逢低配置，梳理如下\n\n1️⃣总成\n（1）确定T1标的拓普集团、三花智控；\n（2）潜在T1（弹性）标的恒立液压、新泉股份、震裕科技、银轮股份等；\n\n2️⃣电机：\n（1）确定性标的峰岹科技、恒帅股份、伟创电气；\n（2）弹性标的：德昌股份、兆威机电；\n（3）弹性标的：华新精科（电机铁芯）等\n\n3️⃣丝杠：\n（1）确定性标的恒立液压、DR浙江荣、五洲新春、金沃股份等；\n\n4️⃣传感器：\n（1）六维力传感器：弹性标的安培龙、凌云股份等；\n（2）电子皮肤：弹性标的岱美股份、福莱新材、日盈电子等：\n\n5️⃣谐波减速器：\n（1）确定性标的斯菱智驱\n（2）确定性+弹性标的科达利、绿的谐波\n\n6️⃣头部总成与模组：\n确定性标的：均胜电子、蓝思科技等\n\n7️⃣塑料件&结构件：\n（1）确定性标的恒勃股份、长盈精密、领益智造；\n（2）弹性标的爱柯迪、模塑科技、福赛科技等；\n\n8️⃣其他标的：星宇股份等\n\n风险提示\n人形机器人产业链进展不及预期；特斯拉机器人进展不及预期等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811285825280","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2bb42ec03dc99201a1149fc2c43156b4151c37147bbb7df83a7cd5d8a34ade81","recordKey":"zsxq-topic:82255811285825280","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:47:34.006Z","publishedAt":"2026-05-24T14:46:44.074Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811285881440","author":"星球助手2","title":"🌀天风电新 调研了【日联科技】，增量两个：","text":"🌀天风电新 调研了【日联科技】，增量两个：\n1、存储老化设备订单\n2、电子布订单测试\n\n具体有问题欢迎跟他沟通","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811285881440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"157802840692906b45e46512bcd8cb989305b47ea22089860949b01a79eb26d1","recordKey":"zsxq-topic:22255811285881440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:48:35.759Z","publishedAt":"2026-05-24T14:48:12.614Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188512154584","author":"星球助手2","title":"PCB化学品及试剂龙头业务近况与竞争格局分析","text":"PCB化学品及试剂龙头业务近况与竞争格局分析\n\nPCB化学品及试剂行业正经历由AI服务器驱动的结构性需求升级，但龙头公司的业绩兑现呈现分化。天承科技作为水平沉铜等高端PCB化学品国产替代的核心厂商，其2025年业绩快报显示营收增长23.7%至4.71亿元，归母净利润增长12.0%至0.84亿元，增长稳健但利润增速低于收入，反映行业竞争与成本压力。光华科技作为金属盐（氧化铜、硫酸铜）和化学药水龙头，其PCB化学品业务（占相关业务40-50%）直接受益于高端PCB/载板产能扩张，公司计划2026年将氧化铜月产能提升至2000吨，并加大对高利润试剂业务的投入。当前行业的核心矛盾在于：需求端受AI服务器、高端存储及先进封装拉动，高端PCB（如HDI、高多层板）及载板（ABF/BT）产能紧张、稼动率高企，直接推升了对配套化学品（如高端沉铜药水、电镀添加剂、高纯金属盐）的用量与性能要求；供给端国产替代在部分环节（如光华科技的氧化铜）已实现主流客户覆盖，但在最高端的ABF载板用化学品等领域仍面临材料瓶颈（如ABF膜、T-Glass）和认证壁垒。关键验证点在于龙头公司能否将产能扩张转化为对高端客户（如台资PCB大厂、国内载板龙头）的份额提升，以及产品定价能否抵御原材料（如铜价）波动并维持加工费稳定。\n\n行业需求：AI服务器驱动高端PCB/载板量价齐升，化学品需求同步升级\nAI算力需求是当前PCB产业链最核心的拉动变量。根据Prismark数据，2025年服务器/数据存储已超越手机成为PCB第一大应用领域（占比18.1%），且2024-2029年服务器/数据存储相关HDI板的年均复合增速预计达25.5%。这种需求呈现两个特征：\n高阶化：AI服务器主板正从3-4阶HDI向5-6阶甚至7-8阶升级，层数向40层以上发展，对PCB的线宽、对位精度及材料性能（如低损耗）要求急剧提升。这直接要求配套的沉铜、电镀、蚀刻等化学品具备更高的纯度和工艺适配性。\n产能紧张：下游领先PCB厂商产能持续满载。深南电路2025年3月起产能进入超载状态，全年产能拉满；生益电子募投项目瞄准18层以上高多层板和HDI板，反映高端产能紧缺。载板方面，ABF和BT载板均因材料（ABF膜、T-Glass玻璃布）短缺和需求爆发而供需失衡，价格显著上涨。高稼动率与产能扩张意味着PCB化学品的基础用量有保障，而技术升级则推动化学品向高端产品结构切换。\n\n国产替代进展：金属盐替代成熟，高端药水与材料瓶颈待突破\n国产PCB化学品替代已在不同环节形成差异化格局：\n金属盐（氧化铜、硫酸铜等）：替代较为成熟，光华科技等国内龙头已覆盖奥特斯、广州美维、南亚、健鼎、胜宏等主流PCB客户，并存在独家或主要供应关系。氧化铜定价多为“铜价+加工费”，铜价上涨对利润有放大效应。光华科技计划2026年将氧化铜月产能从约1500吨提升至2000吨，显示对需求的乐观预期。硫酸铜则大量来自PCB生产中的铜回收，盈利能力取决于回收渠道成本控制。\n高端复配化学品（水平沉铜药水、电镀添加剂等）：这是国产替代的关键攻坚领域。天承科技的核心产品水平沉铜化学品直接用于高端HDI、IC载板等制造，其业绩增长部分受益于此替代进程。专家访谈指出，PCB制造中的关键设备（如沉铜线、电镀线）供应商仍包括安美特、宇宙等海外厂商，但国内厂商正在切入。替代难点在于需要与下游客户的产线工艺、设备深度磨合，认证周期长。\n上游关键材料（ABF膜、T-Glass玻璃布、高端树脂）：这是当前产业链最紧缺的瓶颈，主要由日企主导（如ABF膜之于味之素，T-Glass之于日东纺）。国内厂商（如华正新材、生益科技之于ABF膜；红河、宏和之于T-Glass）处于技术突破和客户验证阶段，但“测试通过不等于大批量稳定导入”。这意味着，即使国内载板厂（如兴森科技、深南电路）产能开出，若高端材料受制，其上游化学品的需求释放也会受限。\n\n龙头公司近况与竞争格局\n天承科技 (688603)：2025年业绩快报显示增长主要来自PCB化学品业务。公司作为国内少数在水平沉铜等高端领域实现突破的企业，客户认证进展是核心观察点。其营收增速（23.7%）显著高于净利润增速（12.0%），加权平均净资产收益率仅7.24%，提示在扩张期可能面临价格竞争或成本上升压力。\n光华科技 (002741)：业务分为PCB化学品、锂电池材料和化学试剂。公司正优化新能源业务，聚焦PCB化学品和试剂等高利润板块。PCB化学品方面，其核心优势在于金属盐的稳定供应和客户关系，并计划通过工艺改进（如溶解工艺优化、使用回收电解铜）降本增效。试剂业务被管理层认为利润空间可观，计划在2025-2026年加大投入。关键跟踪点在于其氧化铜扩产进度及在高阶客户中的份额变化。\n竞争格局：在细分产品领域呈现集中竞争。例如，国内氧化铜市场主要厂商为光华科技、江南新材、泰兴、智微四家，合计月产能约4000-5000多吨，技术差距不大，竞争激烈。硫酸铜市场则因回收渠道差异，成本结构分化明显。整体看，龙头公司凭借规模、客户资源和持续研发，在国产替代趋势下有望巩固份额。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188512154584","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c078c8d7d47e52ebaf8c46e34af8a3c3426af6cdbf342cacfb077f6be7a4a9dd","recordKey":"zsxq-topic:55522188512154584","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:48:35.759Z","publishedAt":"2026-05-24T14:47:48.101Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188512155280","author":"星球助手2","title":"[红包]钟渊化学PI全面涨价！Rubin架构将大幅提升电子级PI需求，重视高端PI国产替代","text":"[红包]钟渊化学PI全面涨价！Rubin架构将大幅提升电子级PI需求，重视高端PI国产替代\n\n[玫瑰]供需格局持续收紧，行业盈利底部确认\n\n钟渊化学在≤8μm超薄电子级PI膜领域全球市占率约40%，下游几乎无替代。本次涨价叠加中东局势推高原料与能耗成本，且海外巨头无新增高端产能，国内高端产能仍稀缺。测算显示，PI膜价格每涨10%，行业平均毛利率提升约5个百分点。\n\n[玫瑰]Rubin架构提前量产，需求指数级增长\n\nRubin GPU功耗较Blackwell提升30%，单台服务器高导热PI用量从0.5㎡增至2.5㎡（+400%）；448G高速互连带动MPI用量达1.2㎡（为传统服务器6倍）；CoWoS-L先进封装与HBM4也将拉动PSPI需求爆发。预计2027年AI服务器PI需求达1.2万吨，较2025年增长350%。\n\n[玫瑰]国产替代加速，龙头迎双重提升\n\n全球高端PI市场CR3超70%，当前国产化率不足15%。国产产品价格仅为进口的60-70%，叠加供应链安全需求，未来2-3年国产化率有望升至40%以上。\n\n[礼物]重点关注\n\n# 瑞华泰：国内龙头，2026年总产能达5000吨跻身全球前三，高导热PI已进入英伟达供应链\n\n# 国风新材：2026年总产能突破2000吨，高导热PI已送样长电科技、通富微电\n\n# 瑞华技术：全产业链布局，估值最低，从上游钛硅分子筛催化剂、高纯度均酐单体到下游PI膜、粉体，实现了全产业链自主可控，成本低20-30%，预计2026年底小批量量产。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188512155280","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bf063a3f0699fca5f1a7276ce2bf95f36fd00a84ce14c1ab1fc47e0c0c33163a","recordKey":"zsxq-topic:55522188512155280","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:49:37.642Z","publishedAt":"2026-05-24T14:49:18.271Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811285848550","author":"星球助手2","title":"「图片」","text":"「图片」","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811285848550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f8732c5b919df87ea4cce31da366bc6a7d781aac1d6a2dad36b7af845962f72b","recordKey":"zsxq-topic:22255811285848550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:49:37.642Z","publishedAt":"2026-05-24T14:48:40.928Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811285821280","author":"星球助手2","title":"PCB进展更新：","text":"PCB进展更新：\n1，Vera Rubin200机柜中OAM板的技术规格、价值量等情况？\n在Vera Rubin200机柜（26年大概45000柜）的Computer Tray中，OAM板（Super Chip HBM Board）采用M8材料，为7+12+7结构的26层HDI板（GB300为6+12+6的24层板），对应下一代Ultra Rubin为52层板。\n供应商份额方面，胜宏份额最大；其次沪电；再次鹏鼎；然后是深南、方正等。此外，预留了10%的份额，将根据供应商的交付速度进行分配，其中胜宏有较大机会获得这部分份额。\n目前，OAM板的生产良率普遍在85%至90%之间。\n2，Vera Rubin机柜中价值量最高的PCB是哪一块（BlueField-4）？Vera Rubin机柜中价值量最高的PCB是用于连接OAM的正交中板（Orthogonal Middle Plane）。其在单个机柜中的总价值量占据了机柜内PCB成本的绝大部分。供应商份额方面，沪电是主要供应商；其次深南；再次胜宏。\n由于其高层数、M8材料特性以及0.2mm的孔径对钻针、电镀和镭射工艺提出了极高要求，该板的生产难度很大。\n3，Vera Rubin机柜中Switch Board的供应商情况以及选用高端铜箔的原因？\nSwitch Board的供应商份额分布较为平均，包括深南、生益、胜宏、沪电、鹏鼎、方正等厂商均有参与，每家占比大约在10%至15%之间。\n尽管Switch Board设计相对简单，但它仍需使用HVLP4等级的铜箔。这是因为它需要直接连接OAM板，为了确保信号传输的稳定性和避免低K值问题，必须采用高规格的铜箔。\n4，Vera Rubin机柜中OAM板、正交中板和Switch Board的上游CCL及铜箔供应商情况？\n这三款板材的上游供应商情况如下：\nOAM板：CCL完全由台光供应（Only）。铜箔供应商仅有两家，分别是德福，铜冠和三井，均为HVLP4等级。\n正交中板：CCL供应商主要为台光、斗山和松下。铜箔供应商包括德福、三井和松下，同样采用HVLP4等级。生益科技未进入该板材的CCL供应，因其板材目前主要供应至HVLP3等级，适用于800G光模块，但在1.6T及以上的高速应用中则较少出现。\nSwitch Board：CCL供应商包括生益、台光和斗山。\n5，在Vera Rubin机柜的Computer Tray中，除了OAM板和Switch Board，还有哪些PCB组件价值较高？\n在Computer Tray中，SSD和HBM4模组的PCB也具有较高的价值。6，关于LPU机柜，其目前的开发进度、预计推出时间以及面临的主要挑战是什么？\nLPU机柜目前仍处于样品阶段，并非量产产品。该项目自2026年3月开始，由富士康主导，遵循NPI（新产品导入）流程。原计划于2026年第三季度推出，但目前看来存在难度。预计其推出时间将推迟至2026年第四季度。延迟的主要原因是PCB和封装厂的验证工作仍在进行中，这些验证环节要求严格，例如通电测试需要持续1000小时，相当于约一个半月的时间，这是导致时间表推后关键因素。\n7，Ultra Rubin方案中OAM板和Switch board的在材料和工艺方面可能面临哪些潜在变化？\nUltra Rubin方案中的OAM板在材料和工艺上存在一个潜在的变更风险。台积电在进行CoWoS封装测试时发现，M9材料的硬度较大，与芯片封装结合时，由于内应力无法有效释放，会导致板材出现翘曲现象。为了解决这个问题，封装工艺可能会从CoWoS转向台积PCB设计和材料选择产生影响。所以OAM主板基本结构不变，但组装工艺有变动。\nSwitch Board方面，目前的供应商包括胜宏、鹏鼎、深南、方正、超毅、景旺和沪电，这些厂商均在扩充其mSAP工艺产能。\n8，Ultra Rubin散热系统是否采用了正交背板方案？\n是的，Rubin平台为改变散热系统，采用正交背板方案以取代铜缆。\n9，在Ultra Rubin的供应链中，OAM主板和正交背板的主要供应商格局？\nOAM主板采用mSAP工艺，沪电因其在基站射频板领域的深厚积累，耕耘最深，预计将占据主要份额。沪电和深南电路是值得关注的供应商，但需要注意两家公司的新建产能（沪电常州厂、深南珠海厂）目前仍处于建设或准备阶段，具体产能释放时间尚不确定。\n10，GB300平台生命周期内的总出货量、出货节奏等？\nGB300平台的生命周期总出货量预计为55000个柜。该产品从2026年年初开始放量。\nCCL（覆铜板）供应商方面：OAM的CCL由斗山和台光电子供应。Switch Board的CCL由生益科技和斗山供应，台光电子未进入Switch Board供应链。\n13，GB300 OAM板的主要供应商？\n在GB300的OAM板市场中，胜宏占据主要份额，沪电、深南、鹏鼎供应商、欣兴方正和景旺也参与供应。\n在Vera Rubin中，沪电的份额预计将从当前GB300 OAM板占比显著提升。这一变化主要得益于英伟达对其研发能力的看重，双方正在进行共同研发。\n14，1.6T光模块PCB必须采用mSAP工艺的原因是什么？其与800G光模块PCB在工艺和材料上有何区别？1.6T光模块PCB必须采用mSAP工艺，因为其线宽线距已达到20微米，传统的HDI工艺无法满足要求。虽然曾有观点提出使用可剥离铜箔（载体铜箔）的方案，但因其成本比HVLP4铜箔高出近两倍，且需要使用镭射，总成本不低于mSAP，因此并不可行。\n相比之下，800G光模块PCB可采用HDI或mSAP工艺，但由于HDI设备更为普及，通常采用HDI工艺。在材料方面，1.6T光模块PCB使用M8等级板材和HVLP4等级铜箔，而800G光模块则使用M6等级板材和HVLP3等级铜箔。\n2025年9月时，800G光模块PCB的单价约为76至80元人民币，而目前已上涨至140元。1.6T光模块PCB的单价则从2025年约208元上涨至目前的420元。价格上涨的主要原因有二：首先，受地缘政治等因素影响，铜等原材料价格上涨，导致CCL厂商自2026年2月起陆续提价，涨幅达30%至40%；其次，市场需求旺盛，GB200和谷歌V7等新平台均采用1.6T光模块，导致板材和特定等级的铜箔（如德福生产的HVLP4）出现短缺。预计未来三个月内价格不会下跌。\n15，目前市场上1.6T光模块PCB的主要认证供应商有哪些？\n谷歌并未对1.6T光模块PCB进行独立认证，而是参照英伟达的认证结果。目前，通过英伟达认证并能批量供应1.6T光模块PCB的厂商主要有胜宏、沪电、深南和鹏鼎。虽然市场上有多家公司声称正在进入1.6T领域，但它们目前仍处于认证阶段，尚未通过。\n在光模块组装领域，旭创与新易盛的业务重心有所不同。旭创主要产能用于生产1.6T光模块，而新易盛则相反，其主要产能仍集中在800G。\n目前，英伟达已要求供应商送样3.2T光模块PCB，这表明其未来可能倾向于采用3.2T技术路线。而CPO技术主要是由英伟达推动，同样谷歌未来也可能会选择CPO路线。\n16，对于1.6T光模块所使用的PCB，其市场需求、单片价值、月度交付量、利润率水平以及主要供应商格局是怎样的？\n1.6T光模块PCB采用mSAP工艺路线，性能要求比HVLP4更高。目前鹏鼎每月交付量约占市场份额的20%至25%，并且这个量级预计还会增长。该产品的利润率显著高于800G产品的利润率。800G产品的单价仅为1.6T产品的40%左右。\n在1.6T光模块PCB供应方面，目前鹏鼎只向旭创交付。新易盛的1.6T光模块PCB主要由沪电和胜宏科技供应。\n17，1.6T光模块PCB的价格从200多元上涨至420元，其涨价的具体时间点是什么时候，未来价格走势如何？\n价格上涨主要发生在2026年春节之后，是由CCL厂商率先涨价30%所带动的。目前来看，价格不会继续上涨。主要原因有两点：首先，CCL厂商的交期已从8周延长至12周，但已下订单的基板价格不会再变动，锁定了未来12周内的成本。其次，当前价格已处于暴利水平，再涨价将超出终端客户如NVIDIA及北美零售市场的承受能力。\n18，鹏鼎未来的产能扩张计划将如何影响光模块业务？\n旭创的1.6T PCB供应商主要有四家：沪电、深南、景旺电子和鹏鼎，各家交付量和产能大致相当。公司计划在2026年7月将总产能提升至40万平方米/月，并在11月达到50万平方米/月。然而，新增的产能将优先分配给AI Pin和自动驾驶相关业务，因此光模块业务能获得的产能增量有限。\n产能扩张确实受设备交付的制约。目前所有mSAP相关设备都面临供应紧张，采购周期已排到明年（2027年）。具体来看，瓶颈设备包括镭射钻孔机、电镀镍设备、直立式曝光机以及压合机等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811285821280","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6c002e0f0a1256fe2a34d53d667cfc7a768815b973dd43e16b443824e3cffb5f","recordKey":"zsxq-topic:22255811285821280","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:50:39.652Z","publishedAt":"2026-05-24T14:50:15.701Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811584825150","author":"星球助手2","title":"【GS】长治煤矿事故救援调查与善后会议要点","text":"【GS】长治煤矿事故救援调查与善后会议要点\n\n涉事企业为通洲煤焦集团，事故发生后其下属#4座煤矿已全部被要求停产整顿，企业实际控制人、负责人等相关人员已被采取控制措施。\n\n本次事故涉事具体矿井属于\n#高瓦斯矿井。#\n\n救援工作难点：现场搜救面临井下系统复杂、搜救范围大、有毒有害气体长时间超限、存在次生灾害风险的问题，搜救工作难度较大。\n\n前期信息披露问题：事故发生后涉事企业存在作业人数统计不清的问题，导致初期通报人数不准确。\n\n事故初步定性：初步调查显示煤矿企业存在\n#重大违法行为，事故性质极其恶劣，#\n\n#长治市全域安全生产排查整治安排：#\n\n1】煤矿领域重点整改：严查设备设施，严格执行抽采系统管理要求，#坚持“不安全不生产”；确保监控系统24小时联网、数据实时上传有效，严禁屏蔽、篡改、删除监控数据；要求建立独立、稳定、可靠的通风系统，严禁无风、微风、循环风作业；对井下所有采掘工作面、采空区、老空区等开展拉网式排查，严禁违规作业。\n2】地方监管反思：沁源县承认本次事故暴露出当地在安全生产监管、风险隐患排查、企业主体责任落实上存在漏洞，后续将依法追责相关责任方。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811584825150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3327bc3bd3d5a0579ae06b0cb3d8c136fd2c330fdd3c56bdd36fe9fda398795e","recordKey":"zsxq-topic:45544811584825150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T14:50:39.652Z","publishedAt":"2026-05-24T14:49:47.064Z","publishedAtText":"2026年05月24日 22:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811584828250","author":"星球助手2","title":"转一份mlcc的现状调研：","text":"转一份mlcc的现状调研：\n1.请问村田在过去一年（2025年）MLCC产品的价格调整情况如何？涨价策略是否对经销商和大型直供客户有所区别？\n从2025年全年来看，村田的MLCC产品基本没有涨价。前期发布的涨价函主要针对电感、磁珠、片式磁性元件等产品，并未包含MLCC。日本厂商如村田、TDK、太阳诱电（Taiyo Yuden）对MLCC的调价非常严谨，近年来仅在特定条件下进行调整，例如手机行业出现重大库存问题时，相关物料会降价；或是在2023至2024年汽车市场快速发展时，对部分车规级品类进行价格上调。尽管近期太阳诱电的涨价函中提及了MLCC，但市场仍在观望村田是否会跟进。当前市场对MLCC的关注主要源于AI服务器的需求增长，预计2026年的供需缺口可能比2025年更为显著，这引发了部分恐慌性猜测和原厂调整产能的预期。\n2.从经销商角度看，村田和三星的MLCC产品在今年4月份（2026年4月）是否有价格上涨？另外，二级市场的价格走势如何？\n从原厂对经销商的层面来看，村田和三星的MLCC产品在4月份并未涨价。但在二级市场，今年（2026年）以来价格出现了显著上涨，平均涨幅已达到30%左右，这意味着经销商的利润空间有所扩大。\n3.目前MLCC终端市场的价格是否已经稳定？客户的接受程度以及市场备货情况如何？\n终端价格尚未完全稳定。大约有50%至60%的中小客户已经接受了涨价，但大型客户由于能够获得原厂支持，尚未接受。中小客户无法获得原厂直供，而代理商基于对未来涨价的预期也出现了惜售行为。自春节（2026年）前后，市场涨价预期引发了客户的恐慌性备货，代理商收到了大量备货订单，进而向上游的无锡村田等工厂下了大量订单，导致了拒单现象，加剧了市场恐慌情绪和代理商的惜售心理。\n4.当前客户的备货周期是多久？在途订单规模以及原厂的交付情况如何？\n目前终端客户的本地库存普遍维持在两个多月。但由于自3月1日（2026年）以来的恐慌性备货，在途订单大幅增加，预计村田的在途订单已超过三个月。尽管在途订单积压，原厂并未加快交付，实际发货节奏甚至比正常时期有所收缩。过去，供应链仅需原厂和代理商两级库存即可满足需求，但现在由于二级市场涨价和交期拉长引发了终端客户的恐慌，客户也开始建立自己的库存(例如两个月)，使得库存蓄水池从两级变为三级，导致分给代理商的货量减少。不仅如此，以往不怎么备货的直供客户现在也要求原厂将库存拉到自己的仓库以确保安全。\n5.除了村田，三星和三环等品牌的MLCC产品在原厂和二级市场的价格表现如何？涨价主要集中在哪些规格上？\n原厂层面，三星和三环的MLCC产品也均未涨价。但在二级市场，这两个品牌与村田一样，价格都出现了显著上涨。整体来看，二级市场的平均涨幅约为30%，部分型号涨幅可能达到50%，也有部分型号涨幅为20%。价格上涨主要集中在10μF以上的高容MLCC产品，因为这更符合涨价的底层逻辑。\n6.在当前供应紧张的背景下，市场份额是否出现了变化，例如客户是否因三星、村田供货较慢而转向产能释放更多的国产品牌如三环？\n目前尚未出现因供应问题导致客户大规模从三星、村田转向三环的份额变化。当前市场增长最明确的领域是AI服务器，而汽车行业的增速已放缓。在这两个高端应用领域，客户对品牌的可靠性和声誉有极高要求，三环尚未进入其供应链。\n以三星为例，其在2024至2025年能够进入汽车和服务器市场，并非因为其价格比村田、 TDK便宜30%-40%（部分型号甚至便宜50%），而是因为日本厂商的交付能力不足，订单外溢所致。这反过来说明，高端行业对价格的敏感度低于对供应稳定性和安全性的要求。\n7.针对普通品高容MLCC市场，其主要供应商、产能格局以及市场份额是怎样的？\n在普通品高容MLCC领域，TDK已基本退出，主要生产车规和服务器产品。目前市场的核心供应商是村田、太阳诱电和三星。产能方面，市场份额与各家的产能占比基本匹配，其中村田和三星的份额最大，而太阳诱电因品牌配套能力较弱，份额最低。\n8.普通品高容MLCC市场未来是否会出现供应缺口？三环等国产品牌是否有机会承接外溢订单？\n预计未来普通品高容MLCC市场会出现供应缺口，订单可能会外溢至三环。当前二级市场的涨价，部分原因也是基于这一预期。三环的前四大代理商均集中在华强北，他们对市场炒作 和国货逻辑非常熟悉，并且已经向三环原厂下满了截至2026年10月份的订单任务，显示出他们对本轮涨价周期的强烈预期，这可能是自2018年以来预期最强的一轮周期。\n9.AI服务器的需求增长是如何影响普通品高容MLCC产能的？预计何时会出现供应缺口？\nAI服务器需求挤占普通品高容MLCC的产能是核心驱动因素。村田和三星这两大主要供应商，在2026年大概率会将部分普通品产能转向服务器产品。这种产能转移并非一对一的，例如，为增加100亿颗的服务器MLCC产能，可能需要牺牲掉250亿颗的普通品产能。若村田和三星均进行此类调整，预计普通品MLCC的月度供应量将比2025年减少至少300亿颗。目前三环的普通品即便扩产也难以完全弥补这一缺口。因此，预计在2026年下半年，普通品高容MLCC市场将出现供应缺口。\n10.尽管市场预期强烈，为何至今仍未看到原厂针对AI服务器客户进行正式涨价？这与以往的涨价周期有何不同？\n尽管市场对AI服务器MLCC的涨价预期很高，但至今尚未实现，进度已慢于预期。目前仅有太阳诱电发布了计划于5月1日执行的涨价函，但若村田和三星不跟进，其影响力有限。这表明原厂在与客户的沟通中可能遇到了障碍。本轮涨价与以往不同之处在于，AI服务器的客户主要是拥有强大谈判能力的寡头或大型企业，其中约80%的业务由原厂直供。这意味着涨价的压力主要落在原厂的销售团队身上，而非像2017-2018年那样可以主要通过代理商传导。原厂至今未明确宣布涨价，说明其销售团队在与直供客户的谈判过程并不顺利。\n11.是否可能出现类似存储芯片市场的情况，即针对高端应用（如HBM）的产品价格稳定，而普通品价格大幅上涨？\n是的，MLCC市场很可能出现类似情况。普通品高容MLCC的价格涨幅可能反而会更高。这背后是多种因素的叠加效应，包括高端应用（AI服务器）对普通品产能的挤占、由此产生的订单外溢、市场的恐慌性备货，以及二级市场的投机炒作行为。\n12.除了已知的TDK高容产品将于5月1日涨价外，目前MLCC市场是否存在其他潜在的供应风险？\n目前除了TDK因成本上涨导致的涨价外，另一个主要风险是中国对日本稀土出口的管制。该管制措施已于2026年3月开始明确针对TDK实施，且至今未有解决迹象，甚至存在制裁范围扩大的可能，或将波及村田和太阳诱电等其他日本厂商。\n根据TDK的反馈，其服务器用高容产品和部分普通品高容产品对稀土的依赖度较高，若稀土供应中断，高容产品的生产将受到直接影响。TDK目前的稀土及半成品库存预计仅能维持正常供应至2026年6月底。受此影响，部分经销商已开始建议客户将订单从TDK转向村田，客户的接受度也较高，因为许多客户的物料清单中已将两个品牌都列为备选。\n13.在当前AI服务器市场中，国巨、华新科等台系品牌以及风华高科、三环集团等中国大陆品牌的市场定位和参与程度如何？\n国巨作为全球前三的MLCC制造商，在这一波AI服务器市场中的直接受益程度相对较低。其MLCC产品主要满足服务器客户如阿里云、腾讯云、字节跳动及其代工厂（如英业达、立讯精密）的普通品和中低容需求，而关键的高容产品市场仍由日韩企业主导。然而，国巨通过其收购的子公司KEMET（基美）在AI服务器市场中获得了显著优势。KEMET的钽电容在AI服务器中需求紧俏，从2025年到2026年已连续三次提价，其紧缺程度超过MLCC。因此，国巨能够借助KEMET的产品维护客户关系、获取超额利润，并为其自有品牌的MLCC及车规级产品的市场拓展铺路。\n14.KEMET在AI服务器市场中的核心产品是什么？其市场竞争格局和未来需求前景如何？\nKEMET的核心产品是钽电容。钽电容的特性是能够实现比MLCC更高的容值，这使其在AI服务器中应用广泛，例如一台英伟达服务器可能使用数千颗钽电容。目前全球钽电容市场主要由两大供应商主导：被京瓷收购的AVX和KEMET。由于AI服务器带来的巨大增量需求，钽电容价格已近翻倍，预计在2026年仍 将存在明显缺口。\n15.当前MLCC市场与2017至2018年的市场周期相比，存在哪些核心变量与差异？\n当前市场与2017至2018年的周期相比，一个显著的变量是存储芯片的严重短缺，这导致许多产品无法正常生产。当时市场上涨的核心驱动力除了5G需求外，更重要的是比特币挖矿机。挖矿机厂商因其高利润而能承受电容价格上涨10倍甚至15倍，并持续大量采购通用型号的MLCC，从而推动了价格的持续疯涨。而当前AI服务器虽然需求增长，但其角色与当年的挖矿机不同：首先，AI服务器的MLCC供应主要由原厂直供，代理商难以参与炒作，原厂对大型终端客户有合约约束，不敢随意大幅涨价；其次，服务器使用的MLCC型号并非通用型号，难以形成市场范围的抢购潮。因此，尽管AI服务器需求向好，但其对MLCC市场的拉动效应和模式与当年的挖矿机有本质区别。\n16.全球MLCC市场近期的产能投放情况如何，主要厂商是否有扩产计划？\n从全球范围看，近期MLCC并无大规模的新增产能投放。日本的TDK在2025年有少量产能增加，但品类有限，产能增量约为100亿只，在其原有200多亿只的基础上有所提升。村田和三星虽然有意愿超越太阳诱电，并且在2024年进入汽车领域、2025年进入服务器市场，但并未进行实质性的大规模扩产，可能借鉴了太阳诱电在2017至2018年市场高峰期也未扩产的经营策略，即不因短期市场变化调整长期战略。因此，未来有明确扩产计划的主要是国内厂商三环集团，其目标是进入全球前三，预计会将产能持续扩充至600亿至650亿只的水平以稳固其市场地位。风华高科由于其MLCC产品附加值不高，扩产的可能性基本没有。过去几年的产能投放主要集中在国内，三环和风华在国家资金支持下合计扩产约600亿至700亿只。其他如宇阳等小品牌虽有扩产动作，例如从10亿只扩至20亿或30亿只，但对整体市场格局影响不大。\n17.中日关系的变化是否会对MLCC的供应链产生实质性影响？\n从历史经验看，即使在中美贸易战期间，美国曾要求日本跟进，但MLCC最终并未受到管控。在2020至2021年间，美国曾以村田使用的外观检测设备为美国制造为由，要求其减少对中国的MLCC供应。但日方通过沟通和申诉，主张其出售给中国的是良品，而非被美国设备挑出的不良品，最终未对供应造成实质影响。MLCC作为一种量大且非顶尖技术的产品，除非发生重大的军事冲突，否则不太可能成为地缘政治管控的目标。若真发生此类突发事件，其对市场造成的冲击可能会超过2017至2018年的水平。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811584828250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"782387e99b93e911a233ef4d5e40be0e67a45847c6a26dba5981fac9c6927d33","recordKey":"zsxq-topic:45544811584828250","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T15:54:33.673Z","publishedAt":"2026-05-24T15:54:10.970Z","publishedAtText":"2026年05月24日 23:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588451455822","author":"星球助手2","title":"【华安电子&AI团队】本月金股·澜起科技 持续推荐","text":"【华安电子&AI团队】本月金股·澜起科技 持续推荐\n\n#Intel强化CPU叙事#\n\nIntel CEO陈立武摩根大通第54届TMT年会上表示，传统应用场景中CPU与GPU 1:8的算力配比正逐步被改写，未来这一配比将逐步趋近于1:1，在部分特定应用场景下，CPU的算力占比甚至可达到4:1。\n\n#Agent工作原理使得CPU更为重要#\n\nAgent工作负载需要额外的 CPU 算力来做编排调度、数据搬运、并行执行，同时还要充当 GPU 和加速器的 head node，随着 agent 数量增加，这些任务都依赖 CPU。\n\n#内存接口芯片和CPU是倍数关系#\n\n满插情况下的配比关系是：内存总数 =CPU数量 x 通道数 x 1 or 2。\n主板设计通常决定了每个通道可以插多少根内存，如果是1DPC (1 DIMM Per Channel)，每个通道1根，带宽满载；如果是2DPC (2 DIMMs Per Channel)，每个通道2根，容量翻倍，但带宽压力增大。\n比如intel的Sapphire Rapids/Emerald Rapids通常是8通道，AMD EPYC 9004通常是12通道；如果是 8 通道架构，通常对应8根、16根内存模组；如果是 12 通道架构，通常对应 12 根、24根内存。\n\n#澜起有望进入加速成长周期#\n\nIntel和AMD均展望服务器CPU的需求抬升，在8-24倍的配比关系下，内存接口芯片行业有望加速。\n26-27年的迭代CPU有望都支持MRDIMM，对澜起科技的MRCD/MDB需求也会对应提升，ASP也有大幅提升的潜力。\n内存接口芯片环节竞争格局非常好，随着DDR5子代迭代，以及MRDIMM的引入，竞争态势有望进一步优化，澜起科技的领先地位更加稳固。\n\n欢迎交流，华安电子&AI团队 李美贤/刘志来","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588451455822","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7916935724da727a3696dc277acf8be62f7118c1a9d31d269f02c28b970efb2b","recordKey":"zsxq-topic:14422588451455822","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T15:54:33.673Z","publishedAt":"2026-05-24T15:53:31.633Z","publishedAtText":"2026年05月24日 23:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188514512510","author":"星球助手2","title":"AI产业机会观察——20260524】","text":"AI产业机会观察——20260524】\n芯和光的故事还将继续，端的故事有望展开\n\n本周CPU继续得到行业大佬加持，包括英特尔陈立武表示CPU与GPU配比可能从过去的1:8演变至1:1甚至4:1，英伟达黄仁勋表示自研Arm架构CPU本财年收入有望达到200亿美金、市场空间达2000亿美金。\n\nCPO产业同样有明确进展，我们了解到27年CPO交换机的需求和出货量相比之前预期的20万台有进一步上修空间。不仅是CPO交换机，硅光技术在未来有广阔发展空间，例如最近产业界开始讨论的GPU-HBM光连接方案、硅基光波导OCS、MicroLED光互连等，本质上都是硅光技术的延申，都对光路耦合与准直提出更高要求。\n\n此前我们提示的端侧方向逻辑也开始演绎，谷歌Gemini 3.5 Flash以4倍于其他顶尖模型的输出速度提供了超出3.1 Pro的能力，有望推动端侧AI的渗透普及。随着基模能力的提升、海外网络设施不完善对端侧计算的需求，以及多模态AI技术有望突破，预计下半年端侧AI将有表现机会。\n\n持续关注以下方向：\n1）CPO、OCS：坚定看好微光学无源器件核心供应商炬光科技。不论是明年即将0-1落地的CPO，还是OCS、MicroLED光互连等新技术，对公司而言都是巨大发展机会。硅基光波导方案的OCS目前主要技术挑战在于32、64乃至更多光纤通道的耦合；MicroLED光互连因单通道速率较低，更需要对成百上千通道进行耦合。公司的微透镜阵列、V型槽是绕不开的重要无源器件，且通道数越高，公司技术优势越显著。\n\n2）CPU：我们认为CPU赛道还在大级别周期之初。持续看好海外CPU龙头（英特尔、AMD、ARM、高通），建议关注国产CPU阵营（海光、长城、禾盛新材）。\n\n3）国产算力和应用：关注国产芯片龙头寒武纪（计算机组覆盖）、海光信息，晟腾链（电子组覆盖），以及超节点，如海光、浪潮、紫光股份、锐捷网络等。\n持续看好具备自主编辑器内核壁垒和充沛在手算力的卓易信息，目前公司AI编程进展顺利，商业化订单ARR已近4亿。\n\n4）端侧AI：苹果AI眼镜有望在今年发布，Meta亦有边际变化。建议关注有消电、AI眼镜以及机器人结构件敞口的科森科技。炬光科技在XR、智能传感领域配合北美大客户布局多年，亦有望随着端侧爆发而受益。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188514512510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5f8a327c19e919cd93205459b90f3501e2b81fc673a06a5d7fc30ef7cebbecf7","recordKey":"zsxq-topic:55522188514512510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T15:55:35.571Z","publishedAt":"2026-05-24T15:54:37.242Z","publishedAtText":"2026年05月24日 23:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811284282880","author":"星球助手2","title":"从GB300到VR200，内存、PCB显著通胀【东北计算机】","text":"从GB300到VR200，内存、PCB显著通胀【东北计算机】\n\n🌟事件：大摩研报显示，英伟达Vera Rubin（VR200）架构价格约为780万美元，而当前GB300 blackwell机柜价格不到400万美元。\n\n1️⃣\n#内存价值量提升435%：#\n 单机内存容量从17TB扩容至54TB，内存占硬件成本比例提升至约25%，价值量同比提升435%。核心逻辑在于生成式AI模型参数规模的非线性扩张，使得HBM与动态随机存取存储器成为算力性能发挥的瓶颈。\n\n2️⃣\n#PCB价值量提升233%：#\n VR200机架的PCB价值量从约3.5万美元跃升至约11.7万美元，增幅达233%，增长源于1）PCB层数由22层增加至26层增加，2）大电流传输需求下高阶HDI技术、超低损耗材料成为标配。技术壁垒提升使得PCB竞争格局从规模导向转向技术导向，同时要求电子布、铜箔、树脂材料配方要求指数级提升。\n\n🔥相关标的：\n\n[庆祝]树脂：圣泉集团、东材科技、呈和科技、宏昌电子\n[庆祝]添加剂：凌玮科技、联瑞新材\n[庆祝]电子布：宏和科技、聚杰微纤、菲利华、中材科技、中国巨石、国际复材\n[庆祝]铜箔：德福科技\n[庆祝]CCL：华正新材\n[庆祝]存储：美光、海力士、三星、大普微、德明利、佰维存储、江波龙、香农芯创\n\n🔥风险提示：下游需求不及预期，相关政策监管与法律风险。\n\n☎️东北计算机：赵宇阳（SAC:S0550525050001）/廖岚琪（13162802666）\n收起","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811284282880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ccfb892595ff77a1b1e3a57c5154001bffd0883f434f097576be24943bdf5610","recordKey":"zsxq-topic:22255811284282880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T15:56:37.890Z","publishedAt":"2026-05-24T15:56:27.277Z","publishedAtText":"2026年05月24日 23:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811284281140","author":"星球助手2","title":"🌊重点推荐#华兴源创：持续看好光模块测试设备放量机遇，展望翻倍空间【长江机械-赵智勇团队】","text":"🌊重点推荐#华兴源创：持续看好光模块测试设备放量机遇，展望翻倍空间【长江机械-赵智勇团队】\n\n1、华兴源创即将完成普赛斯并表。普赛斯长期专注于光电测试仪器仪表与测试装备，产品覆盖示波器、源表、误码仪等光模块测试全品类产品，在800G/1.6T领域对标国内龙头联讯仪器，2026年下半年有望实现追赶，目前正处于验证关键窗口期，\n#我们预计后续订单有望迎来大规模放量。#\n\n2、普赛斯定位高端，此前客户群体涵盖海外F、国内H等头部客户，需求旺盛，2026年前两个月订单已超过2025年全年订单。#我们预计即将在国内光模块龙头厂商迎来突破，未来将重点服务头部光模块客户。盈利能力高，毛利率至少50%-60%，未来800G、1.6T等产品放量，毛利率更高，整体盈利水平将处于上行通道。\n\n3、华兴源创与普赛斯协同价值明确。华兴源创在检测设备与测试综合解决方案、测试机等方向已具备平台化能力，控股普赛斯将补齐精密测试仪表与光电/功率器件测试短板，在光电半导体方向形成更完整的测试技术与产品矩阵，带动解决方案竞争力与客户渗透率提升。\n\n[礼物]我们认为目前华兴源创已处于基本面反转与多曲线共振阶段，主业已经在拐点向上阶段，而光模块测试设备新兴龙头的预期仍未充分反映，继续重点推荐，目标市值展望600e+。\n\n详情欢迎交流！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811284281140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"56e83ef82322d867b3ae3b8a6bd3d8a5f418955881105b226d5d438e073709cd","recordKey":"zsxq-topic:22255811284281140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-24T15:56:37.890Z","publishedAt":"2026-05-24T15:56:03.195Z","publishedAtText":"2026年05月24日 23:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811284281212","author":"星球助手2","title":"🔥【长城TMT侯宾】AI散热赛道“创新+高景气+国产替代”，三重共振引领跃迁式增长","text":"🔥【长城TMT侯宾】AI散热赛道“创新+高景气+国产替代”，三重共振引领跃迁式增长\n1️⃣高算力需求促使芯片功耗持续攀升，散热需求成为技术瓶颈。根据信通院数据，2024年全球数据总产量达173.4ZB，预计到2029年将攀升至527.47ZB。芯片的三维集成技术在同等面积下将算力密度提升3-5倍，散热需求成为亟待突破的技术瓶颈。\n2️⃣IC散热片仍作为主流选择，微通道液冷板渗透率目前较低。在三维集成的复杂架构下，单一散热方式难以独力解决热管理难题。当前以铜材金属散热片仍为主要选择，铜的热导率高达385W/(m·K)，是金的1.3倍，更是陶瓷和硅的3倍以上。当GPU功耗迈入2kW+级别时，传统散热能力逐渐接近极限，微通道液冷板依靠技术优势能够有效缩短了传热路径。\n3️⃣全球集成散热器市场由日本、美国及中国台湾地区厂商占据主导。其中中国台湾地区2024年占全球约57%的市场份额。中国内地企业2024年合计占全球份额为4.98%，具备较大提升空间。国内散热企业依托本地化供应链优势，持续追赶产品工艺，叠加下游客户供应链安全考量，高端散热器件国产替代进程显著加快，有望迎来量价齐升。\n🌹相关标的：液冷散热：鸿日达、台湾健策（未覆盖） 、淳中科技、英维克、中石科技；PCB：科翔股份、兴森科技、沪电股份、深南电路、崇达技术；金刚石散热：四方达（未覆盖）、沃尔德（未覆盖）；连接器 ：鼎通科技、瑞可达； 线缆 ：新亚电子。\n⚡风险提示：金属散热片原材料价格波动风险；技术发展不及预期。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811284281212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f3d62896c7bc4d026c21286ed4c0aff830e6700f238b199709c0ccdaf2486971","recordKey":"zsxq-topic:22255811284281212","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:08:26.878Z","publishedAt":"2026-05-25T01:07:54.573Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:07","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811528245230","author":"小助手","title":"从GB300到VR200，内存、PCB显著通胀【东北计算机】","text":"从GB300到VR200，内存、PCB显著通胀【东北计算机】\n\n🌟事件：大摩研报显示，英伟达Vera Rubin（VR200）架构价格约为780万美元，而当前GB300 blackwell机柜价格不到400万美元。\n\n1️⃣\n#内存价值量提升435%：#\n 单机内存容量从17TB扩容至54TB，内存占硬件成本比例提升至约25%，价值量同比提升435%。核心逻辑在于生成式AI模型参数规模的非线性扩张，使得HBM与动态随机存取存储器成为算力性能发挥的瓶颈。\n\n2️⃣\n#PCB价值量提升233%：#\n VR200机架的PCB价值量从约3.5万美元跃升至约11.7万美元，增幅达233%，增长源于1）PCB层数由22层增加至26层增加，2）大电流传输需求下高阶HDI技术、超低损耗材料成为标配。技术壁垒提升使得PCB竞争格局从规模导向转向技术导向，同时要求电子布、铜箔、树脂材料配方要求指数级提升。\n\n🔥相关标的：\n\n[庆祝]树脂：圣泉集团、东材科技、呈和科技、宏昌电子\n[庆祝]添加剂：凌玮科技、联瑞新材\n[庆祝]电子布：宏和科技、聚杰微纤、菲利华、中材科技、中国巨石、国际复材\n[庆祝]铜箔：德福科技\n[庆祝]CCL：华正新材\n[庆祝]存储：美光、海力士、三星、大普微、德明利、佰维存储、江波龙、香农芯创\n\n🔥风险提示：下游需求不及预期，相关政策监管与法律风险。\n\n☎️东北计算机：赵宇阳（SAC:S0550525050001）/廖岚琪（13162802666）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811528245230","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"89e61c0dde7f67b4b94f693fac0afc335b0daadb7c710ce6355d1be86bd3864a","recordKey":"zsxq-topic:45544811528245230","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:09:28.680Z","publishedAt":"2026-05-25T01:09:18.961Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811248412240","author":"小助手","title":"🔥【长城TMT侯宾】AI散热赛道“创新+高景气+国产替代”，三重共振引领跃迁式增长","text":"🔥【长城TMT侯宾】AI散热赛道“创新+高景气+国产替代”，三重共振引领跃迁式增长\n1️⃣高算力需求促使芯片功耗持续攀升，散热需求成为技术瓶颈。根据信通院数据，2024年全球数据总产量达173.4ZB，预计到2029年将攀升至527.47ZB。芯片的三维集成技术在同等面积下将算力密度提升3-5倍，散热需求成为亟待突破的技术瓶颈。\n2️⃣IC散热片仍作为主流选择，微通道液冷板渗透率目前较低。在三维集成的复杂架构下，单一散热方式难以独力解决热管理难题。当前以铜材金属散热片仍为主要选择，铜的热导率高达385W/(m·K)，是金的1.3倍，更是陶瓷和硅的3倍以上。当GPU功耗迈入2kW+级别时，传统散热能力逐渐接近极限，微通道液冷板依靠技术优势能够有效缩短了传热路径。\n3️⃣全球集成散热器市场由日本、美国及中国台湾地区厂商占据主导。其中中国台湾地区2024年占全球约57%的市场份额。中国内地企业2024年合计占全球份额为4.98%，具备较大提升空间。国内散热企业依托本地化供应链优势，持续追赶产品工艺，叠加下游客户供应链安全考量，高端散热器件国产替代进程显著加快，有望迎来量价齐升。\n🌹相关标的：液冷散热：鸿日达、台湾健策（未覆盖） 、淳中科技、英维克、中石科技；PCB：科翔股份、兴森科技、沪电股份、深南电路、崇达技术；金刚石散热：四方达（未覆盖）、沃尔德（未覆盖）；连接器 ：鼎通科技、瑞可达； 线缆 ：新亚电子。\n⚡风险提示：金属散热片原材料价格波动风险；技术发展不及预期。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811248412240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f3d62896c7bc4d026c21286ed4c0aff830e6700f238b199709c0ccdaf2486971","recordKey":"zsxq-topic:22255811248412240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:10:30.508Z","publishedAt":"2026-05-25T01:09:37.426Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811528211520","author":"小助手","title":"🌊重点推荐#华兴源创：持续看好光模块测试设备放量机遇，展望翻倍空间【长江机械-赵智勇团队】","text":"🌊重点推荐#华兴源创：持续看好光模块测试设备放量机遇，展望翻倍空间【长江机械-赵智勇团队】\n\n1、华兴源创即将完成普赛斯并表。普赛斯长期专注于光电测试仪器仪表与测试装备，产品覆盖示波器、源表、误码仪等光模块测试全品类产品，在800G/1.6T领域对标国内龙头联讯仪器，2026年下半年有望实现追赶，目前正处于验证关键窗口期，\n#我们预计后续订单有望迎来大规模放量。#\n\n2、普赛斯定位高端，此前客户群体涵盖海外F、国内H等头部客户，需求旺盛，2026年前两个月订单已超过2025年全年订单。#我们预计即将在国内光模块龙头厂商迎来突破，未来将重点服务头部光模块客户。盈利能力高，毛利率至少50%-60%，未来800G、1.6T等产品放量，毛利率更高，整体盈利水平将处于上行通道。\n\n3、华兴源创与普赛斯协同价值明确。华兴源创在检测设备与测试综合解决方案、测试机等方向已具备平台化能力，控股普赛斯将补齐精密测试仪表与光电/功率器件测试短板，在光电半导体方向形成更完整的测试技术与产品矩阵，带动解决方案竞争力与客户渗透率提升。\n\n[礼物]我们认为目前华兴源创已处于基本面反转与多曲线共振阶段，主业已经在拐点向上阶段，而光模块测试设备新兴龙头的预期仍未充分反映，继续重点推荐，目标市值展望600e+。\n\n详情欢迎交流！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811528211520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"56e83ef82322d867b3ae3b8a6bd3d8a5f418955881105b226d5d438e073709cd","recordKey":"zsxq-topic:45544811528211520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:11:40.909Z","publishedAt":"2026-05-25T01:11:22.926Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188541814110","author":"小助手","title":"寻找AI设备耗材牛股的轨迹【华创机械】","text":"寻找AI设备耗材牛股的轨迹【华创机械】\n\n我们从25年4月开始强推31元左右的#鼎泰高科，到今天#13个月10倍。此后，我们沿AIPCB这条线，25年5月加推#大族数控，#中钨高新; 25年 6月加推#凯格精机，#芯碁微装。\n\n#“五朵金花”就此聚齐！#\n\n当下时点，领导务必重视#AIPCB钻针。钻针在AIPCB技术迭代中看不到被颠覆风险，反而是#巨大的量增和持续价涨。\n\n钻针板块的股价运行逻辑已经从#看供给摁计算器算估值，迈入#技术迭代边际催化驱动屡创新高 的阶段。\n\nAI钻针供给缺口在持续超预期的扩大！头部引领，二梯队同样迎来扩张机遇期。\n\n推荐:鼎泰、新锐、欧科亿、中钨、民爆","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188541814110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3cca3af4e4cb80ad5bb8549e0930e5e170c2073eca818d701e8fe5949cdb7db4","recordKey":"zsxq-topic:55522188541814110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:11:40.910Z","publishedAt":"2026-05-25T01:11:05.293Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188541811544","author":"小助手","title":"京泉华再更新：SOFC加速进行时&SST重塑AI电源【东北计算机】0524，周更新part2","text":"京泉华再更新：SOFC加速进行时&SST重塑AI电源【东北计算机】0524，周更新part2\n\n1️⃣SOFC：BE相关收入Q1开始大规模放量，我们预计今年逐季提升，BE已成为公司第二大客户，SOFC输电侧器件（0.2-0.3元/w）目前在BE份额90%+，潜在在谈输配电系统代工，价值量有望提升5x（1-2元/w）；\n\n2️⃣SST：某Y当前高频变主供，且某Y近期已经下单几百台，高频变目前作为仅次于SIC成本占比，远期市场空间在200～300e，假设远期30%份额，整体估值在500e+。\n\n两块业务展望未来2.3年都是高斜率方向，卡位筑基，行业渗漏决定市值高度！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188541811544","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"57f6bc8b591d03acf2672bc7284de871f531fbb8a516ec57f3221a5cb18e130a","recordKey":"zsxq-topic:55522188541811544","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:11:40.910Z","publishedAt":"2026-05-25T01:10:39.235Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588415852582","author":"小助手","title":"【华安电子&AI团队】本月金股·澜起科技 持续推荐","text":"【华安电子&AI团队】本月金股·澜起科技 持续推荐\n\n#Intel强化CPU叙事#\n\nIntel CEO陈立武摩根大通第54届TMT年会上表示，传统应用场景中CPU与GPU 1:8的算力配比正逐步被改写，未来这一配比将逐步趋近于1:1，在部分特定应用场景下，CPU的算力占比甚至可达到4:1。\n\n#Agent工作原理使得CPU更为重要#\n\nAgent工作负载需要额外的 CPU 算力来做编排调度、数据搬运、并行执行，同时还要充当 GPU 和加速器的 head node，随着 agent 数量增加，这些任务都依赖 CPU。\n\n#内存接口芯片和CPU是倍数关系#\n\n满插情况下的配比关系是：内存总数 =CPU数量 x 通道数 x 1 or 2。\n主板设计通常决定了每个通道可以插多少根内存，如果是1DPC (1 DIMM Per Channel)，每个通道1根，带宽满载；如果是2DPC (2 DIMMs Per Channel)，每个通道2根，容量翻倍，但带宽压力增大。\n比如intel的Sapphire Rapids/Emerald Rapids通常是8通道，AMD EPYC 9004通常是12通道；如果是 8 通道架构，通常对应8根、16根内存模组；如果是 12 通道架构，通常对应 12 根、24根内存。\n\n#澜起有望进入加速成长周期#\n\nIntel和AMD均展望服务器CPU的需求抬升，在8-24倍的配比关系下，内存接口芯片行业有望加速。\n26-27年的迭代CPU有望都支持MRDIMM，对澜起科技的MRCD/MDB需求也会对应提升，ASP也有大幅提升的潜力。\n内存接口芯片环节竞争格局非常好，随着DDR5子代迭代，以及MRDIMM的引入，竞争态势有望进一步优化，澜起科技的领先地位更加稳固。\n\n欢迎交流，华安电子&AI团队 李美贤/刘志来","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588415852582","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7916935724da727a3696dc277acf8be62f7118c1a9d31d269f02c28b970efb2b","recordKey":"zsxq-topic:14422588415852582","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:12:47.898Z","publishedAt":"2026-05-25T01:12:41.468Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188545225860","author":"小助手","title":"【西部证券|福晶科技】法拉第旋片国产替代先锋，OCS用钒酸钇晶体、超精密光学齐头并进！","text":"【西部证券|福晶科技】法拉第旋片国产替代先锋，OCS用钒酸钇晶体、超精密光学齐头并进！\n\n🚀法拉第旋片全球供需紧平衡，国产替代提速，龙头充分享受行业红利！\n\n➠光通信磁光材料：法拉第旋片为光隔离器核心材料，能够保障光信号单向传输，杜绝反射光干扰激光器工作。2025年全球格局高度垄断，美国Coherent市占约60%，日本Granopt市占25%-35%，国内厂商长期缺位。需求端随800G、1.6T高速光模块持续放量，法拉第旋片市场需求快速扩容；供给端受限国内对日稀土管制收紧，2026年3月Granopt将缩减约30%相关产能，同时Coherent基于供应链安全考量，已于2025年停止法拉第旋片外销，全球供给大幅收缩，供需矛盾持续激化。公司作为国内法拉第旋片龙头，深耕中高端光通信光学元件赛道，成功突破衍射光栅、法拉第旋光片生长及加工等核心技术，加速布局旋光片及配套磁光晶体，全力推进国产化替代。\n\n➠OCS核心钒酸钇晶体蓄势待发：谷歌TPU V7 Ironwood的OCS采用MEMS方案，钒酸钇晶体为其核心配套部件，相关供应链厂商迎来增量机遇。公司在钒酸钇晶体领域积淀深厚，是全球最早开展Nd:YVO4晶体生长研究并实现批量量产的企业之一，目前配置百余台先进单晶炉设备，专项用于Nd:YVO4晶体生长，产能充足、技术成熟，产品深度适配OCS应用场景，成长空间广阔。\n\n投资建议：预计公司2026-2028年营收分别为16.00/20.83/25.38亿元，归母净利润4.20/5.95/7.63亿元。公司主业基本盘稳固，各业务稳健增长，子公司超精密光学业务突破显著，成长逻辑清晰，持续看好公司长期发展，维持“买入”评级。\n\n风险提示：市场竞争加剧风险、国际贸易政策变化风险、应收账款回收风险","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188545225860","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3455ae5e9daba00520e97e279cfcc7d86035b50c44810fca99faa241fe5aeee9","recordKey":"zsxq-topic:55522188545225860","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:12:47.898Z","publishedAt":"2026-05-25T01:12:16.311Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811525444190","author":"小助手","title":"【中泰电子|中芯国际】最被低估的大国重器！","text":"【中泰电子|中芯国际】最被低估的大国重器！\n\n#先进制程是国产AI核心卡点#\n\n当前国产实现了AI初步闭环：大模型快速发展→国算设计公司订单上修→先进制程产能紧缺，而中芯有望下半年实现扩产产能逐步释放，解决国产AI最卡点问题！\n\n#是全球逻辑Fab二季度环比增速最快的公司\n中芯国际Q1淡季不淡，当前稼动率93.1%，价格持续提升。指引Q2环增14%-16%，为全球逻辑fab厂最强环比增速指引（台积电10.3%，联电10%左右，格罗方德7.7%左右）！\n\n#FAB全球被重估而中芯显著低估#\n\nAI此轮对半导体全面拉动，fab厂全球价值均在被重估和重视：台积电11.4倍PB，成熟制程的联电3.4倍PB、力积电3.4倍PB、格罗方德4倍PB。而具备先进制程、且成熟制程满载的中芯H股仅3.8倍PB，被显著低估。\n\n#长鑫上市打开晶圆厂市值空间！#\n\n当前全球存储龙头sk海力士9142亿美元，三星电子1.13万亿美元，美光8469亿美元，而对应台积电的市值约2.1万亿美元，可见核心先进逻辑战略地位！\n长鑫上市有望达3万亿，当前H股中芯国际5583亿。\n\n#重推作为全球关键少数核心资产的中芯国际！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811525444190","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a2628f2f7dc33ab67135e04376f04c7736c4467bef2726cca77b4d4b86eff2cb","recordKey":"zsxq-topic:45544811525444190","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:12:47.898Z","publishedAt":"2026-05-25T01:11:41.039Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188541852216","author":"小助手","title":"🔥【新雷能】调研更新：超预期新客户导入+超预期新业务拓展--260524","text":"🔥【新雷能】调研更新：超预期新客户导入+超预期新业务拓展--260524\n\n1️⃣新客户：重大拓展，G链核心\n\n#核心ASIC客户：#\n ±400V转50V 二次电源 5月送草样，8月送正样；三次电源送样同时推进；\n# 核心GPU客户： 26H2将有针对GPU的1~2款型号发布，新款比例变换器即将量产；\n\n2️⃣新业务：多维度拓展公司业务方向\n\n#800V方向：#\n 800V/±400V转50V进度与台达相同，远领先于其他企业，千亿市场；\n# VPD： 过去ADI在powerblock主要合作日系厂商，但新技术下ADI新增新雷能为核心合作方；相关技术在特种领域已有储备，后续加速导入AI，千亿市场。\n\n3️⃣产能：已加速释放，后续将迎来爆发\n 现阶段产能爬坡至23万套/月，对应营收约7000万/月；7~8月有望满产至30万套/月，明年在扩一倍；深圳场地仍有较大拓展空间，马来西亚建厂带来产能更大弹性。物料DRMOS等问题由ADI解决，目前来看逐步释放。\n\n【盈利预测及投资建议】\n谷歌/NV需求转折点即将到来，预计26公司AI电源营收8~10亿营收，1.5亿利润；27年20亿营收及3.5亿利润，且有进一步上修空间。\n谷歌、NV电源带来极大想象空间，且有800V/±400V及VPD需求加持，如有新业务落地预期市值400亿，先看翻倍，持续重点推荐。\n\n☎纪要欢迎索要，详情请联系【国联军工团队】吴爽/叶鑫","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188541852216","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"05811169cb7366419fdfa7ac79e5055cc2c1d0af02b3bcdbfcb7fe7be517d179","recordKey":"zsxq-topic:55522188541852216","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:13:49.668Z","publishedAt":"2026-05-25T01:13:23.578Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811525488490","author":"小助手","title":"【申万宏源电子&军工】紫光国微点评20260524：拟19亿元收购瑞能半导体，丰富功率器件制造和SiC布局","text":"【申万宏源电子&军工】紫光国微点评20260524：拟19亿元收购瑞能半导体，丰富功率器件制造和SiC布局\n\n#事件#\n\n公司公告正式收购收购瑞能半导体，收购价19亿元；同时供公司拟向14名交易对方以“发行股份+支付现金”的方式购买各方股权，其中发行股份15.2亿元，定向募资3.96亿元，其中3.8亿元用于本次收购。\n\n#瑞能半导体经营数据#\n\n2024/2025年瑞能半导体收入分别为7.84/8.71亿元（YoY+11.54%），净利润为1919/4,715万元；同时，全资子公司微恩北京正在建设6吋车规级功率半导体晶圆生产基地项目，预计26H2将投产，新增功率二极管晶圆产能。\n\n#获得SiC客户资源#\n\n本次交易后，公司可直接获得瑞能半导体成熟的碳化硅技术与客户资源，大幅缩减工艺验证与产品认证周期，追赶碳化硅产业快速增长的时间窗口。标的公司碳化硅二极管营收2025年为1.25亿左右，YoY+49.61%。\n\n#丰富客户和加强制造环节布局#\n\n在客户资源和业务开拓方面，双方客户资源互补性强且覆盖领域广泛，紫光国微聚焦移动通信、金融、政务、汽车、工业、物联网等多个行业，瑞能半导承继恩智浦全球销售网络，具备较强的国际化布局优势；在供应链方面，紫光国微采购规模较大，与主要供应商保持了良好的合作关系并积累了丰富的供应链管理经验，瑞能半导主要采购硅片、封测服务和碳化硅晶圆代工服务等。\n\n联系申万电子&军工杨海晏/韩强/袁航/穆少阳等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811525488490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f8e40e3d981749cfc2ea2d03f0f5d85504ef3c93856f7938c6a99d604734d466","recordKey":"zsxq-topic:45544811525488490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:13:49.669Z","publishedAt":"2026-05-25T01:13:02.340Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811242551580","author":"小助手","title":"为什么SiC/GaN在HVDC时代至关重要？","text":"为什么SiC/GaN在HVDC时代至关重要？\n\n1）HVDC的本质是升压降流，SiC/GaN的本质是让高压高速开关可用。AI数据中心的瓶颈正在从“有没有GPU”扩展到“有没有电、能不能把电高效送到GPU”。\n\n2）800VDC减少铜和转换级数，但增加高压DC保护、热插拔和故障隔离难度，SiC/GaN正好解决这些难题。\n\nSiC承担高压大功率骨架：SST、UPS、BESS、快充、牵引逆变器、固态保护。\nGaN承担高频高密度转换：PSU、PFC、LLC、IBC、800V-to-12V/6V、服务器近负载供电。\n\n3）在AI rack从100kW走向500kW、1MW时，每一个百分点效率都意味着更少热、更少冷却、更高GPU部署密度。\n\n4）未来电力系统会越来越像半导体系统：高频、高压、模块化、软件控制、可热插拔、可双向流动。SiC/GaN就是这套系统的核心开关。\n\nHVDC时代不是SiC和GaN谁替代谁，而是SiC/GaN共同替代传统低压多级硅基电力架构。SiC负责把MW级高压电力安全高效地搬进系统，GaN负责把电力以极高功率密度送到芯片和负载附近。AI数据中心、800V EV、快充、储能和工业微电网会共同推动这两类技术从“高端可选项”变成“基础设施必需品”。\n\n数据中心正在经历电力基础设施的根本性变革，服务器机架额定功率正从千瓦级迅速攀升至接近兆瓦级。行业正转向高压直流（HVDC）架构，以提高效率与可靠性、减少铜材用量，并支持更紧凑的系统设计。第三代半导体——SiC和GaN——正是这一转型的关键推动力。\n\nAI数据中心高压直流趋势以及电动汽车加速采用高压架构，都在推动SiC和GaN技术在全球基础设施中的份额正在持续增长\n\n看好这几类\n1）核心平台型：Infineon、TI\n这类公司有高压器件、控制器、隔离、驱动、保护和系统方案，适合800VDC的复杂架构。\n\n2）Sic/GaN功率半导体核心玩家：Navitas、Innoscience 、Power Integrations。弹性来自AI服务器PSU、800V-to-12V/6V、PFC、LLC、IBC，但风险是客户认证、foundry迁移、价格竞争和可靠性验证。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811242551580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"086adc90f4c70c5700bf1034bcbacdc6e9549e7e9fea37122c0247712f119f6a","recordKey":"zsxq-topic:82255811242551580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:19:06.748Z","publishedAt":"2026-05-25T01:18:50.175Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188545181224","author":"小助手","title":"陈果 ：如美伊达成协议，海峡开始复航 ，更加看好中国新能源。","text":"陈果 ：如美伊达成协议，海峡开始复航 ，更加看好中国新能源。\n\n我们预计现在即使海峡复航，油价跌幅并不会很大，反而是给市场明确了一个稳态中枢，且事态平息会标志着相关国家注意力转向开启新一轮能源转型。\n\n从周末最新信息来看，各方姿态解读如下：\n\n特朗普：伊核问题有分歧，请伊朗先恢复海峡通航再说。\n\n伊朗： 可放行，前提美国也放行，伊朗也需要恢复收入。核问题分歧后面谈。\n\n欧亚：都想要狂补原油库存补到顶= 原油价格跌不到哪去 。\n\n目前尚不确定后续还有多少船要给多少保费和船员工资能去霍尔木兹海峡装油出来？\n\n比较确定的是：凡是美伊谈出来的协议= 美国拿伊朗没太大办法，其他国家眼中未来也不排除海峡再出变数，依赖化石能源并不稳妥，全球进入G2时代，和东大合作非常重要\n=战争与封锁燃眉问题解决后，推进新一轮能源转型。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188545181224","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0b94c3895f3b2ab7b5ddebcf550aab742bf3e922b78674eeb05acb26406fd5ef","recordKey":"zsxq-topic:55522188545181224","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:19:06.748Z","publishedAt":"2026-05-25T01:18:29.628Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588414518412","author":"小助手","title":"今天的大事","text":"今天的大事\n\n1、调停人士称美国与伊朗即将达成停火延长60天的协议\n\n今天上午的消息，特朗普取消出席儿子婚礼，决定返回白宫！说明美伊和谈进入了关键期。\n\n晚上果然来了利好，一是美伊接近同意将停火协议延长60天；二是美伊停火包括，伊朗逐步重新开放霍尔木兹海峡封锁，美国放松对伊朗港口的封锁；三特朗普愿给美伊谈判“更多时间”，美国务卿称谈判取得些许进展。\n\n虽然全球对中东脱敏了，但如果一直不放开霍尔木兹海峡。通胀会倒逼美联储加息，这对全球股市不是好事儿！所以还是好好谈吧，A股股民是最希望和平的群体，不打仗就不用掏军费。\n\n2、DeepSeek-V4-ProAPI永久降价 调整为原定价的1/4。DeepSeek又当价格屠夫，模型API价格降至原价的1/4，这个力度是大超预期的！\n\n这意味着，国内AI大模型行业迎来“平价革命”；后续其他大模型厂商要么跟进，要么被DeepSeek抢份额。这也算是一种“价格战”，但这是好事儿，可以吸引更多的企业，更多的人来用，把行业蛋糕做大。\n\n对A股来说，主要利好两个方向， 一是AI应用，调用成本下来了，门槛自然就低了；二是国产算力，DeepSeek跟国产算力绑得比较紧，有望拉动整个国内AI算力产业链！\n\n3、马斯克SpaceX星舰V3首飞成功。马一龙是懂IPO造势的，在SpaceX上市前星舰V3成功发射，可以给资本市场“画饼”，拉台SpaceX的估值。\n\n国内商业航天也有利好，今天上午神舟二十三号载人飞行任务新闻发布会举行，一口气官宣了几个重磅目标！商业航天事关大国博弈，是国家安全的重要一环，而SpaceX的上市，必然将激发中国的商业航天，开启全面追赶美国之路。\n\n不过，A股商业航天板块还是概念为主，主要游资+量化+散户参与，股价波动比较大！大家按照概念做就好，多波段炒作。\n\n4、美股“超级IPO”扎堆 美银警告：这是超级泡沫的重演。未来几个月，国内长鑫存储、长江存储、宇树、超聚变要IPO，融资都是大几十亿，到几百亿， 这个抽血压力不小啊。\n\n国外更是凶猛，SpaceX据说融资750亿美元，OpenAI、Anthropic都是几百亿美元。美股虽然流动性非常好，但这种“超级IPO”也可能扛不住，至少会吸其它股票的血。毕竟有了新甜甜，谁还要牛夫人！\n\n这些上市巨头都是科技股，是不是最后的狂欢不好说。但确实有可能成为阶段性见顶的信号，因为确实过于疯狂了，比如SpaceX高达2万亿美元的估值，属于为马斯克的梦想买单了。\n\n昨天村里对老虎、富途出手，不让国内投资者非法炒美股了。从大的角度，这也是一次大国博弈；从小的角度，咱们国内的钱得支持自己的科技！大家去买长鑫长江，而不是去美股买SpaceX、OpenAI这些。你们觉得是不是这个道理呢。\n\n5、美光CEO：内存短缺或持续至2026年后 新产能2028年才能大规模释放。\n\n苹果、华为618降价抢份额 业内称手机涨价潮还在后面。\n\n这两个新闻放在一起看，还是有点唏嘘的。一方面内存到2028新产能才释放，短期还要继续涨价；另一方面苹果、华为、小米手机都在降价抢份额！钱都被上游买铲子的赚走，下游卖手机的还得打折促销，今年手机行业太难了。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588414518412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ee761db603cbc1159b1cd1ba3d71e8bcf3ef7593c80a45b8b94778cc160edffb","recordKey":"zsxq-topic:14422588414518412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:20:08.519Z","publishedAt":"2026-05-25T01:19:55.586Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588414422552","author":"小助手","title":"【PCB演绎逻辑更新】新技术驱动全面涨价","text":"【PCB演绎逻辑更新】新技术驱动全面涨价\n\n1️⃣新材料-CCL上游材料量价齐升\n#CCL材料迎来量价齐升潮，技术更迭凸显供需刚性矛盾。新技术量产预期触发供应链价值重估，26年下半年供需缺口成为行业核心矛盾。目前电子布及铜箔均处于持续上行期，Low CTE布、HVLP4/5及载体铜箔等高端产品的缺货预期仍存显著溢价空间，同时PCB油墨、钻针等耗材方向出现紧缺涨价，产业链溢价逐渐外溢。\n\n#投资建议：聚焦扩产领先与高端化替代标的。建议布局价格弹性高、新技术空间大的核心资产，高端铜箔扩产+载体铜箔【德福科技】、HVLP4/5领先者【铜冠铜箔】、高端Low CTE布龙头【宏和科技】、陶瓷基板【科翔股份】、载体铜箔【方邦股份】、碳氢树脂先锋【东材科技】、PPO树脂【呈和科技】、HVLP5铜箔【隆扬电子】、RCC铜箔【迅捷兴】、油墨【容大感光】、玻纤玻璃珠【戈碧迦】。\n\n2️⃣新技术-光模块mSAP PCB\n#1.6T光模块驱动mSAP工艺爆发，载体铜箔迎来量价齐升黄金期。AI算力迭代倒逼1.6T光模块PCB全面由HDI切换至SLP/mSAP工艺，核心耗材实现从普通铜箔向载体铜箔（可剥离铜箔）的跨代升级，加工费及盈利空间远超传统HVLP铜箔。\n\n#投资建议：供需极度错配下，【鹏鼎控股】、【深南电路】等头部PCB厂商正加速国产认证，相关标的将迎来市占率与毛利率的双重修复，同时载体铜箔【德福科技】、【方邦股份】卡位领先。\n\n3️⃣新技术-正交背板\n#正交背板有望27年放量，产业链龙头公司已开始提前布局。核心PCB厂开始前期设备布局，M9+Q布的方案可能性较高，相较今年M9+二代布的主流方案，Q布将成为核心增量，以及配套的金刚石钻针环节，有望成为新的技术增量。上游PCB设备已开始备货，下半年正交背板有望启动，相较二代布等短期拉货较大的方向，目前建议左侧布局为主。\n\n#投资建议：进展领先的龙头公司和供应链环节，PCB【胜宏科技】、【沪电股份】，Q布【菲利华】，钻针【鼎泰高科】、【中钨高新】、【沃尔德】、【杰美特】。\n\n#周度看好方向：核心涨价环节及新技术，下半年行业出货加速，高端材料供给逐渐紧张，看好铜箔方向【德福科技】、【铜冠铜箔】，电子布【宏和科技】；新技术MSAP龙头【鹏鼎控股】，陶瓷基板【科翔股份】，Q布【菲利华】，RCC【迅捷兴】。\n\n#近期调研更新：#\n 容大感光、迅捷兴、呈和科技","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588414422552","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1f8f40ab10fdc22f6596be372f31be68be5a086bc53553b3db49a90798caf824","recordKey":"zsxq-topic:14422588414422552","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:20:08.520Z","publishedAt":"2026-05-25T01:19:13.645Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811525818130","author":"小助手","title":"▎核心增量","text":"▎核心增量\nOval Office多国通话——沙特、阿联酋、卡塔尔、巴基斯坦、土耳其、埃及、约旦、巴林——加上以色列单独通话。这不是斡旋方向外长的协调电话，而是总统级\"确认协议框架\"的通报。措辞从FT的\"close to\"升级为\"An Agreement has been largely negotiated, subject to finalization\"——\"基本谈妥，待最终确认\"。\n\n▎关键信号\n第一，\"Memorandum of Understanding pertaining to PEACE\"——特朗普用的是\"谅解备忘录\"而非\"临时停火\"，措辞比预期更强硬。但\"MOU\"本质仍是框架性文件，不等于正式条约，法律约束力有限。\n\n第二，参与国范围远超预期。巴基斯坦是斡旋方在意料之中，但沙特、阿联酋、卡塔尔、埃及、约旦、巴林、土耳其全部上桌，说明协议涉及海湾安全架构重组——不只是美伊双边，而是区域性安排。这些国家有共同诉求：海峡重开+能源出口恢复+航运保险正常化。土耳其的角色值得关注，埃尔多安可能充当伊朗的额外担保人。\n\n第三，\"Strait of Hormuz will be opened\"——措辞明确，没有\"渐进\"二字。如果这是最终文本表述，意味着比FT报道的\"渐进重开\"更强。但\"will be opened\"没有时间表，执行节奏仍是悬念。\n\n第四，以色列单独通话而非纳入多国框架——符合以色列\"不参与阿拉伯集体安全安排\"的一贯立场。Netanyahu的表态是\"went very well\"，但以色列的问题是说的和做的经常不一致。4月以来内塔尼亚胡每次都\"配合\"，然后持续在叙利亚方向保持军事压力。\n\n▎边际变化\n与我4月30日评估的概率分布相比，需要大幅调整：\n- 缩水版框架协议：从40%上调至55-60%\n- 停火延长（无实质框架）：从25%下调至15%\n- 美方单方面行动：从20%下调至10%\n- 升级冲突：从15%下调至10%以下\n\n特朗普亲自在Oval Office召集11国领导人通话并公开发文，这个动作的信号强度远超4月任何一次\"延长停火\"声明。如果只是象征性安排，不需要这个级别的政治资本投入。\n\n▎市场影响\n短期交易逻辑明确：油价risk premium大幅压缩。Brent从110向90-95方向调整合理，但\"will be opened\"到实际通行恢复有执行差——保险商重新承保、航道排雷、油轮调度都需要时间，供给不会一夜回到封锁前。黄金承压更直接，避险需求退潮+美元反弹双压。美股周一高开概率大，标普可能跳涨1-1.5%。A股外需链（航运、化工、光伏出口）和港股受益最直接。\n\n▎风险\n三个关键不确定性：（1）\"subject to finalization\"——特朗普的\"基本谈妥\"历史上多次变成\"还需要最后一轮\"，伊朗方面尚未正式回应；（2）霍尔木兹开放的技术执行——谁负责排雷？IRGC是否配合？革命卫队4月三次反悔的记录不能忽视；（3）以色列\"went very well\"的可信度——内塔尼亚胡面临国内司法危机，\"和平\"意味着失去战争借口，他的真实立场需要持续观察。\n\n总体判断：这是两个多月来最接近\"实质性突破\"的信号，但距离\"和平\"还有相当距离。停火是\"悬崖勒马\"的判断维持，但勒马的手确实抓紧了一些。\n\n（不代表公司及团队观点）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811525818130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"27d5218ae74c89e23bd8be921c5d4c14380533ffb8cdc558d731b93c8b289ff0","recordKey":"zsxq-topic:45544811525818130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:25:28.591Z","publishedAt":"2026-05-25T01:25:16.609Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811242482120","author":"小助手","title":"周末舆情热度：","text":"周末舆情热度：\n\n①商业航天-SpaceX正式递交IPO申请，估值或超1.75万亿美元；撬动卫星互联网+太空算力两大赛道机遇；千帆星座步入全球组网快车道 国产商业火箭正加紧补上运力短板；SpaceX 星舰V3首飞成功，全球商业航天迈向新阶段；（通宇通讯、弘信电子、西部材料、信维通信、斯瑞新材、首都在线、航宇微、天银机电、再升科技 等）\n\n②Token- 国家数据局：将把推动词元经济发展纳入工作体系；日前，三大运营商推出Token套餐，标准化Token运营走向千家万户。（弘信电子、首都在线、易点天下、宏景科技、润建股份、川润股份、科华数据等）\n\n③机器人-深交所受理乐聚智能创业板IPO申请，是首家选择使用创业板第四套标准申请上市的企业。（锋龙股份、弘信电子、强达电路、航宇微、智立方、鼎泰高科、康平科技、国机精工 等）\n\n④算力/超聚变-超聚变创业板IPO获受理；华为昇腾950或提前上线；（算力/首都在线、宏景科技、润建股份、通宇通讯、华丰科技等；超聚变/荣科科技 、弘信电子、亚康股份、东方明珠、中国移动 等）\n\n⑤MLCC-算力硬件：算力产业链保持高景气度，光模块、MLCC、超级电容、PCB、液冷等环节反复活跃。(博迁新材、信维通信、国瓷材料、利和兴、三环集团、风华高科、达利凯普 等)","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811242482120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"515561a1256ce7912c81c3d0886d6813ff8c232347c22f2b8ec5c454691f81a8","recordKey":"zsxq-topic:22255811242482120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:25:28.591Z","publishedAt":"2026-05-25T01:24:47.902Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811242485140","author":"小助手","title":"【GLMS机械】Token成本的组成更新20260524：","text":"【GLMS机械】Token成本的组成更新20260524：\n\n1.参考了大摩的总BOM数字进行部分环节最新价格更新\n\n2.补充了柜外部分（光）和用电部分的综合影响\n\n3.内存区分了DRAM系列（HBM/DDR5/SRAM)和NAND，这样好去理解NV LPU和谷歌TPU对未来的影响\n\n4.PCB部分仍然难以使用单价*用量方式计算，因此打包进了其他部分\n\n更新结论：最高斜率k还是存/光，此外NV牺牲让利的毛利率多一些。\n\n依然建议最终穿透到Token角度，否则无法准确认知交易“光，缺电，算力租赁，谷歌链”等多个热门板块，只看Rubin柜内容易偏差\n\n需要新版详细底稿的欢迎私信有发过旧版数据的，以最新版数据为准～","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811242485140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e1f9681190e610e0af51be2120635d123bbb386ac58977a7ead47a5f1aada484","recordKey":"zsxq-topic:22255811242485140","images":[],"attachments":[{"fileId":"","name":"1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:uNr4yq0kf4eLVxQrMsprAyL6zCg=","url":"https://images.zsxq.com/FvFQHoaNTxZvViMqjCN0tj6KspeG?imageMogr2/auto-orient/quality/100!/ignore-error/1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:uNr4yq0kf4eLVxQrMsprAyL6zCg=","extension":"","size":563611}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:26:38.336Z","publishedAt":"2026-05-25T01:26:18.478Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188545488540","author":"小助手","title":"【国金电新】锂电池产业链价格数据周度跟踪（5月第4周）","text":"【国金电新】锂电池产业链价格数据周度跟踪（5月第4周）\n\n➕本周价格上涨比较多的是：6F（国产）（11.50%）、方形动力磷酸铁锂电芯（2.56%）、铝价（1.45%）、电解钴99.95%（0.94%）。\n\n➖本周价格下降比较多的是：氢氧化锂（-7.52%）、碳酸锂（-7.29%）、EC（-6.72%）、海运BDI指数（-5.08%）、LFP正极（-4.73%）、VC（-3.45%）、DMC（-2.78%）、16um干法基膜（-2.22%）、硫酸镍（-1.61%）、EMC（-1.36%）、硫酸钴（-1.06%）、三元材料523（-1.01%）、三元材料811（-0.89%）、三元材料622（-0.75%）。\n\n其他材料本周价格变动不大。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188545488540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f1cc42b01774797c6aef830abb76e39591e1ec03a6ffae76a7ca78d8e3194b11","recordKey":"zsxq-topic:55522188545488540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:26:38.336Z","publishedAt":"2026-05-25T01:25:59.676Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588414184842","author":"小助手","title":"【东北计算机】20260524行业周报：PCB上游&AI电源加速进行时","text":"【东北计算机】20260524行业周报：PCB上游&AI电源加速进行时\n———————\n行情复盘：计算机(中信)指数本周下跌1.2%，创业板指数本周上涨0.24%，上证指数本周下跌0.54%。板块周涨幅前三为索辰科技(51.52%)、达实智能(35.83%)、盈建科(29.90%);周跌幅前三为慧博云通(-19.55%)、品茗科技(-14.73%)、汉邦高科(-14.61%)\n\n行业观点：# 关注算力通胀&能源通胀\n\n1️⃣台达、伊顿AI电源进展顺利，CSP进展值得期待，关注SST以及电容电感侧变化；\n2️⃣# 长江存储5月19日完成科创板IPO辅导备案、长鑫科技IPO进入\"已问询\"，TrendForce预计Q2 DRAM继续涨58-63%、NAND涨70-75%，存储超级周期延续；\n3️⃣# VR200全新成本拆解PCB成本大幅度增长，PCB迎5月新一轮集中提价，覆铜板、高端铜箔、电子布全线上行，AI高速高频产品涨幅领先、交期拉至数月，关注上游通胀加速兑现。\n\n行业重要新闻:\n💡 国内\n1.长江存储5月19日发布首次公开发行股票并上市辅导备案报告，最快6月中旬申报科创板；公司Q1营收突破200亿元、同比增长100%，全球NAND市占率超10%(来源:南方财经)。\n2.长鑫科技5月17日更新科创板IPO招股书，2026年Q1营收508亿元(同比+719%)、归母净利润247.62亿元(同比+1688%)，上半年盈利指引500-570亿元(来源:长鑫科技招股书)。\n3.两大存储龙头同步扩产:长江存储2号厂房机台工艺设备管线购装项目于5月14日启动招标；长鑫存储Q2开启招投标，全年计划扩产5-6万片、设备采购需求达50-60亿美元(来源:新浪财经)。\n4.字节跳动2026年计划资本支出超2000亿元，较此前计划增加25%，主要因内存芯片成本上涨(来源:科创板日报)。\n🌍 国际\n1.英伟达5月20日盘后发布2027财年Q1财报：营收816.2亿美元、数据中心752亿美元均超预期，EPS 1.87美元；Q2指引891-928亿美元，远超华尔街873亿美元预期；H200对华收入仍为零(来源:英伟达2027财年Q1财报)。\n2.谷歌云积压订单达4600亿美元，约为2025年Q4末2400亿美元两倍；谷歌、亚马逊、微软、Meta合计2026年资本开支指引达7250亿美元(来源:Alphabet Q1财报)。\n3.建滔积层板4月28日发布涨价通知，FR-4覆铜板及PP半固化片价格上调10%，为2026年以来第三次提价(来源:国际电子商情)。\n\n✨东北计算机赵宇阳（SAC:S0550525050001） / 许思琪 / 廖岚琪 / 万陈鹏","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588414184842","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5ab5e7f3d846a20900ea6a9c2baf7de89151330612aa4861a8f07ab48475745f","recordKey":"zsxq-topic:14422588414184842","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:26:38.337Z","publishedAt":"2026-05-25T01:25:49.597Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188545485144","author":"机构调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188545485144","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:55522188545485144","images":[],"attachments":[{"fileId":"585428185844224","name":"商业模式多样化、国内海外共发展 - 工商储专题报告-东吴电新260524.pdf","url":"","extension":"pdf","size":7293225},{"fileId":"184128584811242","name":"总量的视野-招商260524.pdf","url":"","extension":"pdf","size":10178845}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:26:38.337Z","publishedAt":"2026-05-25T01:25:37.459Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588414151822","author":"小助手","title":"【中泰电子|寒武纪】新增申请120亿银行授信，景气度旺盛关注国产1-N放量","text":"【中泰电子|寒武纪】新增申请120亿银行授信，景气度旺盛关注国产1-N放量\n\n📖事件：公司拟向银行申请不超过120亿元综合授信额度，以满足日常经营和业务发展的资金需求。\n\n# 点评\n公司历史上申请银行授信，主因订单暴增，为满足供应链物料储备，上次为24年12月26日，申请授信额度25亿，提前解决供应链供给压力，25年业绩增长4.5倍；当前存储物料紧缺，国产算力景气度持续旺盛，订单预计持续上修，此次授信120亿，是订单暴增，业绩释放前期的重要信号❗️\n\n# 国产算力持续上修\n🔥国产二线GPU厂商订单排产业绩均继续上修，近期我们产业链更新反馈，CSP均上修国产备货预期（2026-2027），拉长订单框架时间周期，提前锁定更大规模产能，及供应链物料，部分龙头提前沟通27年需求，整体订单金额有望大幅上修。\n\n坚定看好国产算力是2026科技主线，“国模国芯”是不可逆的趋势。建议关注：【寒武纪】、【中芯国际】、【华虹半导体】、【芯原股份】、【海光信息】、【灿芯股份】、【翱捷科技】、【和顺石油】等。\n\n风险提示：需求不及预期，行业竞争加剧\n\n☎派点请支持中泰电子：王芳/杨旭/李雪峰","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588414151822","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2240702ad4e71ec4f9cea7eea47a9e1b96bc7f79ddc36ec204497bf923afe0bb","recordKey":"zsxq-topic:14422588414151822","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:26:38.337Z","publishedAt":"2026-05-25T01:25:32.238Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588414151482","author":"机构调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588414151482","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:14422588414151482","images":[],"attachments":[{"fileId":"585428185845814","name":"AIPCB最紧缺核心工艺-msap专家交流-中泰电子260524.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6686271},{"fileId":"812451812142182","name":"TMT周周谈：AI生态系列汇报-方正260524.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5035112},{"fileId":"212451812142151","name":"策略：美债收益率上行时科技还能占优吗？-华金260524.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3901550},{"fileId":"184128584814112","name":"成长的力量-TMT中小盘每周观点-招商260524.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1698099},{"fileId":"415241815125228","name":"厄尔尼诺重现，白电有望受益-华源家电260524.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1763415},{"fileId":"212451812142181","name":"宏观周周谈：黄金与美股走势为何“分分合合”-招商260524.pdf","url":"","extension":"pdf","size":8981795},{"fileId":"184128584814852","name":"机械行业本周观点汇报-开源机械260524.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3295617},{"fileId":"415241815125218","name":"金刚石散热进展-华源计算机260524.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2332378},{"fileId":"184128584814182","name":"山西煤矿安全事件或推动安全监管强化，煤炭供给或受进一步约束-开源260524.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2354887}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:27:40.151Z","publishedAt":"2026-05-25T01:26:55.351Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811525148220","author":"小助手","title":"【国盛建筑何亚轩】北方国际：国内焦煤供给收缩预期强化，蒙煤价格回暖贡献显著盈利弹性","text":"【国盛建筑何亚轩】北方国际：国内焦煤供给收缩预期强化，蒙煤价格回暖贡献显著盈利弹性\n\n🌟近日山西某大型煤矿发生重大安全事故，山西、内蒙古、陕西等主要产煤省份陆续开展安全生产全覆盖排查整治，大量不合规产能或面临停产整顿与产能核减。考虑到2026年正值安全生产治本攻坚三年行动收官之年，政策端存在“以安促改”的强约束，本轮安检覆盖范围、执行力度及持续时间或超市场预期，预计将进一步带动国内焦煤供给收缩及煤价中枢抬升。\n\n🌟国内供给收缩有望带动蒙煤量价齐升。今年1-4月蒙煤进口累计额2642万吨，同比大幅增长68%，后续有望延续高增（蒙煤“以销定产”，可适时调增产量）。价格方面，年初以来受中东战事扰动影响油价持续飙升，煤炭作为替代能源价格显著回暖：截至5月22日，最新甘其毛都蒙煤价1095元/吨，同增40%；1月以来均值1062元/吨，同增22%，后续受益境内供给收缩、油价高位运行，焦煤价格有望延续上行。\n\n🌟2025年公司焦煤贸易量448万吨，同比下降13%，资源设备板块（以焦煤贸易为主）毛利率同比回落3.4个百分点至8.7%，板块毛利润同比下滑56%，致全年业绩承压（25年归母净利润7.23亿，同降31%）。今年蒙煤价格回暖有望带动焦煤贸易盈利显著修复：我们测算坑口价稳定、全年贸易量500万吨假设下，焦煤价格每增加100元/吨，对应板块增量业绩约2亿+（25全年焦煤利润约0.5-0.6亿）。\n\n🔔风险提示：汇兑损失风险、煤炭价格波动风险、投建营项目盈利不达预期等。\n\n☎️联系人：何亚轩/程龙戈/李枫婷，需要最新模型/深度/测算底稿欢迎小窗🌷","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811525148220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"383a7a3230d428a9aa7bcc0fbf28c60f1f2bce26758b1325d83f44f4df599ddf","recordKey":"zsxq-topic:45544811525148220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:27:40.152Z","publishedAt":"2026-05-25T01:26:38.237Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811242155820","author":"小助手","title":"重视【北方国际】底部催化叠加：焦煤业务弹性+美伊局势主题+能源价格上行","text":"重视【北方国际】底部催化叠加：焦煤业务弹性+美伊局势主题+能源价格上行\n\n#关注北方国际焦煤业务弹性。#焦煤贸易为北方国际核心业务之一，主要围绕TT煤矿一体化项目，通过满都拉口岸向内地销售，#构建了 \"矿山开采-公路运输-通关仓储-煤炭贸易\" 的全产业链闭环，由多家子公司协同运作，2022-2024年项目处于高速扩张期，采矿量从1509万方增至5056万方，焦煤销量从181万吨增至512万吨。2025年受焦煤价格持续低位运行影响，各板块业务量出现不同程度下滑，全年采矿量3922 万方，焦煤销量448 万吨。2026Q1呈现显著回暖态势，#采矿量、运输量、过货量、销售量分别绝对值与同比增速为：990万方（-11%）、109万吨（+45%）、153万吨（+283%）、90万吨（-14%）。2023-2024年为公司焦煤板块利润高点，2025年则经历了量价均大幅下降，#在近期事件推动下、预计2026年焦煤价格有望显著修复，并对公司带来显著利润弹性。按销量500万吨测算业绩弹性：若吨盈利提升50-100元，对应业绩提升2.5-5.0亿元。\n\n#关注美伊局势变化下的重建主题。从首脑发言来看，美国总统特朗普周六表示，#美伊“已基本谈成”一项将使霍尔木兹海峡重新开放的和平协议，并将很快公布；从军队部署来看，据美国海军协会网站（USNI）消息，#美国海军“拳师”号两栖攻击舰（LHD-4）已经驶离印度洋战区，并通过马六甲海峡返程。虽然距离区域冲突彻底结束、海峡全面放开仍需时间，但本周相关新闻或提升市场对缓和的预期。在此背景下，北方国际作为历史上在伊朗区域参与基建最多的建筑企业之一，#曾经参与建设德黑兰多条地铁线路、境内铁路项目以及化工厂项目，是受益相关区域建设的弹性最大标的，且公司在近年多次中东区域变化中均有显著表现（如2023年中沙伊联合声明签署、2025年“12日战争”等）。\n\n#克罗地亚风电项目具备潜在弹性。伴随区域冲突带动能源价格上行，欧洲电价或迎来上行趋势。#北方国际在克罗地亚运营塞尼风电项目、2025年发电量超4亿度，上轮俄乌冲突曾带动欧洲电价上行，#克罗地亚项目2022全年归属净利润达3.6亿（2025年为1.5亿）。从近期经营上看，2026Q1克罗地亚塞尼风电项目累计上网电量1.06亿度，较2025Q1的1.23亿度有所下降","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811242155820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"07ad450ec04124f751d2173c2e98bd0bef6e85fc6290be26674598c9afc9b491","recordKey":"zsxq-topic:22255811242155820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:31:50.050Z","publishedAt":"2026-05-25T01:31:47.649Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811241484530","author":"小助手","title":"【华源金属新材料】铝周度观点","text":"【华源金属新材料】铝周度观点\n————\n价格：本周沪铝价格下跌0.12%至2.45万元/吨，伦铝价格上涨1.77%至3642美元/吨。\n\n库存：沪铝库存51.58万吨，环比+1.37%；现货库存141.20万吨，环比-1.12%；伦铝库存33.95万吨，环比-1.32%。\n\n原料：氧化铝价格持平为2685元/吨，阳极价格持平为5960元/吨，铝企毛利为8523元/吨，环比+0.12%。\n————\n国内库存维持高位，预计铝价高位震荡。\n\n电解铝：国内库存维持高位，预计铝价高位震荡。库存方面，国内小幅去库，海外库存持续去化，国内现货库存为141.2万吨，环比减少1.12%。海外供给方面，4月3日，阿联酋环球铝业（EGA）宣称其旗下Al Taweelah铝综合体遭伊朗导弹和无人机袭击，受损严重，电解铝生产完全恢复时间可能长达1年。Al Taweelah铝综合体2025年电解铝产量达160万吨，占海外电解铝产量5.3%，占全球电解铝产量2.2%，全球电解铝缺口或将放大。短期看，国内库存维持高位叠加美伊局势边际缓和，铝价预计高位震荡。\n\n中长期看，供给端，国内电解铝运行产能接近天花板，海外在建项目进度缓慢，而需求端维持稳定增长甚至存超预期可能，电解铝今年或出现短缺格局，铝价有望迎来上行周期。建议关注：中孚实业、宏创控股、云铝股份、电投能源、天山铝业、神火股份、中国铝业、焦作万方。\n\n氧化铝：库存持续累积，氧化铝价格或承压运行。截至本周四，冶金级氧化铝运行产能达8664万吨/年，周度开工率下跌0.38pct为75.19%，本周氧化铝累库7.3万吨至677.3万吨。短期内，氧化铝供给端仍维持宽松格局，伴随广西地区新投产能释放叠加海外氧化铝持续到港，预计氧化铝库存将持续累积，氧化铝价格或承压运行。\n————\n华源金属新材料团队 田源/张明磊/田庆争/项祈瑞/陈轩/方皓","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811241484530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fca8fa013932f687aaddc5af7da9a59f9479a459252515663e22721794890d53","recordKey":"zsxq-topic:82255811241484530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:31:50.050Z","publishedAt":"2026-05-25T01:31:17.601Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811521284130","author":"小助手","title":"【华源金属新材料】铜周度观点","text":"【华源金属新材料】铜周度观点\n————\n价格：本周沪铜价格上涨0.15%至10.49万元/吨，伦铜价格上涨0.03%至13599美元/吨，美铜价格上涨1.45%至6.38美元/磅。\n\n库存：沪铜库存18.34万吨，环比+1.55%，电解铜社会库存24.38万吨，环比+0.21%，伦铜库存39.19万吨，环比-0.97%，纽铜库存63.40万短吨，环比+1.08%。\n————\n铜：美联储加息预期压制上行空间，铜价高位震荡。基本面方面，铜供给端偏紧格局支撑铜价高位运行。宏观方面，美伊战争边际缓和支撑铜价，另一方面加息预期回升压制铜价上行空间。根据CME Fedwatch Tool显示，当前美联储12月加息25个基点的概率为42.5%，相较上周的39.1%小幅提升3.4pct。受联储加息预期回升影响，我们认为铜价短期维持高位震荡。\n\n中长期看，铜矿资本开支不足，供给端扰动频发，铜矿供需格局或将由紧平衡转向短缺，铜价中长期有望上行。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业、中国有色矿业、五矿资源、铜陵有色、金诚信、西部矿业。\n————\n华源金属新材料团队 田源/张明磊/田庆争/项祈瑞/陈轩/方皓","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811521284130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"97e16beb62e7db4e38fd44137d4eb3f9acb2732c0eb7bfa7ad3335f2e22a8e48","recordKey":"zsxq-topic:45544811521284130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:32:51.809Z","publishedAt":"2026-05-25T01:32:41.710Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811241422530","author":"小助手","title":"天风通信 | 茂莱光学交流要点20260524","text":"天风通信 | 茂莱光学交流要点20260524\n\n1.半导体领域\n半导体量检测下游景气度高，下游海外AI客户单季度增速超30%。GKJ业务国内与海外收入对半开，公司产品从透镜元器件拓展到物镜镜头等系统组件级别，价值量提升。预计半导体业务整体增速保持70%左右。\n\n2.光通信领域\n1）公司自由空间光通信（FSO）产品交付Google Taara项目，无需光纤可完成20km级别的20Gbps速度传输能力。\n2）OCS光器件与模组产品交付北美客户，订单持续增长。\n3）CPO/NPO过程检测设备处于验证阶段。\n公司目标3-5年内实现光通信业务体量与半导体业务持平。\n\n3.AR/VR检测\n25年相关收入同比增长170%，下游来自Meta、Google、Apple等客户需求旺盛，将继续保持增长。\n\n4.公司拟询价转让158.4万股，按前20交易日折价70%计算约6亿元，投向产能扩充及业务发展，反映下游需求旺盛。\n\n☎️详细要点欢迎联系 【天风通信】王奕红/余芳沁/曾庆亮/唐海清","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811241422530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3a48c717482f98debd97693ec5710ddc0ee3532bf3b25140c0881db47bcac9a6","recordKey":"zsxq-topic:82255811241422530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:32:51.809Z","publishedAt":"2026-05-25T01:32:23.678Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811521254260","author":"小助手","title":"【国泰海通电新徐强团队】鑫磊股份点评：股权激励出台，指引业绩加速！","text":"【国泰海通电新徐强团队】鑫磊股份点评：股权激励出台，指引业绩加速！\n\n# 发布股权激励、彰显公司信心：\n5月22晚公司公布股权激励，主业指引26年营收15-20亿，同比翻倍，如果考虑Vertiv压缩机放量后，营收利润将有更大幅度上修，主业修复+数据中心磁悬浮压缩机即将放量，公司已经迈入快速发展期！\n\n# 鑫磊的稀缺性：\n磁悬浮压缩机为数据中心一次侧的核心设备，26年全球需求5-6万台，丹佛斯作为全球一供产能仅2.5万台且扩产周期极长，今年市场存在一半产能缺口，按照鑫磊年底产能50台/天的产能计算，鑫磊全年供应可超1.5万台，将快速抢占丹佛斯的市场；\n\n# 鑫磊的必要性：\n海外冷机及压缩机是通过一次侧集成的供应商采购，冷机以江森、特灵、麦克维尔、开利等海外企业主导，但以江森为例，在剥离了自己安防业务以及收购液冷公司后开始向做集成业务拓展，从供应商变为原有集成商的竟对，所以对于龙头的基础设施集成商需要新的供应商；\n\n# 空间怎么算：\n按照全年供应1.5万台，单台25万价格，6万利润计算，AIDC磁悬浮压缩机有望提供9亿利润*40X+主业2亿*15X=390亿，未来不仅压缩机，鑫磊也将做整个机组（冷机+压缩机），预计价值量有望翻倍；\n\n# 预期差在哪里：\n市场普遍不关注一次侧，但磁浮是一次侧明确的通胀环节，之前市场也担忧45度温水的方案会使得室外不用冷机，但事实是【必须备用】而非完全不用，鑫磊作为国内技术+生产能力兼备的稀缺供应商，有海外龙头集成商的背书，业绩有望快速放量，建议重点关注❗️\n\n☎️我们保持对公司最紧密的跟踪，详细行业/公司资料欢迎联系 徐强/任苒威","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811521254260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"166ad952ed96d57d7702b6ac6b2e9ca267d405b80779c8582f5a77c8e838aafc","recordKey":"zsxq-topic:45544811521254260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:32:51.810Z","publishedAt":"2026-05-25T01:32:06.152Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588418158822","author":"小助手","title":"【华源金属新材料】碳酸锂周度观察","text":"【华源金属新材料】碳酸锂周度观察\n————\n价格：本周锂辉石精矿价格（SC6)下跌6.94%至2573美元/吨，锂云母价格下跌9.57%至5575元/吨，碳酸锂价格下跌7.29%至17.80万元/吨。\n\n库存：SMM周度大样本库存13.73万吨，环比减少1115吨（-0.8%）。\n\n产量：碳酸锂周度产量2.58万吨，环比减少123吨（-0.47%）。\n\n期货价格：主力合约LC2609下跌2.30%至18.45万元/吨。\n————\n供紧需强，锂价有望延续上行。本周锂价延续回调，或主要受广期所碳酸锂仓单增加影响，本周碳酸锂仓单为5.30万吨，环比+4.8%。我们认为碳酸锂供紧需强基本面逻辑没有改变，下方回调空间有限。供给端，在前期锂价低迷背景下锂企业资本开支放缓，未来两年预计锂供给弹性减弱，且供给端扰动频发，锂供给端释放容易低于预期。需求端，储能需求维持高增长，高油价下电车需求有望上修，2026年4月磷酸铁锂产量46.6万吨，同比增长76%，环比增长9%，锂电需求维持高增长。\n\n供紧需强背景下，碳酸锂格局处于紧平衡甚至小幅短缺，锂价进入上行周期，锂板块公司盈利弹性可期。在海外矿端供给不确定性日益增强背景下，我们建议关注国内锂资源自给率高且估值较低的标的：大中矿业、永兴材料、盐湖股份、融捷股份、赣锋锂业、盛新锂能、中矿资源、雅化集团、天华新能、天齐锂业。\n————\n华源金属新材料团队 田源/张明磊/田庆争/项祈瑞/陈轩/方皓","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588418158822","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9d0d46c281460397cfb273561babb7722441ac27da9a7ef76a73c5cf28696998","recordKey":"zsxq-topic:14422588418158822","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:33:54.018Z","publishedAt":"2026-05-25T01:33:33.184Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588418148182","author":"小助手","title":"【中信机械】造船行业周度更新系列（12）：造船行业基本面持续强劲，近期回调主要受战争扰动影响，坚定看好造船&海工板块投资机会","text":"【中信机械】造船行业周度更新系列（12）：造船行业基本面持续强劲，近期回调主要受战争扰动影响，坚定看好造船&海工板块投资机会\n\n# 新船价格持续8周上涨： 本周Clarksons新船价格指数184.9点，较上周环比上涨0.2%，价格涨幅主要来自油轮。二手船价格指数达209.7点，环比上涨0.4%。目前Clarksons新船价格指数较21年初价格底部上涨48%，较年初基本持平。\n\n# 海洋工程期租费率环比大幅提升： 随着原油价格持续高位，海上石油钻井平台景气度持续回升，2026年4月海上自升式石油钻井平台期租费率指数达128.55点，环比上涨0.5%，海上浮式石油钻井平台期租费率指数121.11点，环比上涨0.4%。\n\n# 今年以来VLCC持续爆单，订单开始向二三线船厂外溢： 今年以来VLCC订单已达102艘，仅次于2006年全年历史最高记录的108艘，目前VLCC价格较年初已上涨超6000万元，受制于一线船厂产能持续紧缺，近期VLCC订单开始向二三线船厂外溢，除中集、大金重工以外，本周芜湖造船厂和惠生能源也陆续拿下首批VLCC订单，分别为8艘和10艘。2026年1-4月全球造船订单约2710万CGT/811亿美金（油轮/集装箱船/散货船/LNG运输船分别占比32%/30%/12%/13%），分别同比增长49%/44%。目前全球造船厂在手订单约1.97亿CGT/5.11亿DWT，在手订单保障年数4.23年，继续创新高，造船行业景气持续。\n\n# 核心观点：\n# 长期来看，基于目前全球航运船队老龄化及新能源化的底层逻辑，叠加全球地缘政治冲突激烈化、全球贸易格局碎片化趋势，集装箱船、油轮、散货船行情轮动交替演绎，我们判断本轮造船景气周期可持续至2030年以后。\n# 短期来看，我们看好2026年造船行业复苏行情，全球新造船订单自25年11月以来延续强劲复苏态势（美国关税/301调查谈判落地、叠加下游油运市场景气持续上行），新船价格指数自26年3月以来已经连续上涨，当下中船、恒力、扬子江等主要船厂业绩已呈现加速释放态势，随着行业贝塔复苏，无论从行业景气度、业绩的确定性和弹性还是估值性价比角度看，造船行业为2026值得重点关注和配置的板块，当前时点作重点推荐。\n\n# 重点关注标的： 中国船舶、恒力重工、中国动力、中集集团、船舶ETF、苏美达、中船防务H、中国船舶租赁、纽威股份、亚星锚链、扬子江。\n\n欢迎联系中信机械团队交流，获取相关公司和行业PPT、模型等资料以及造船行业数据库~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588418148182","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a698cff71681641fca1c5e6d5001130c33ef551ba3e1abc73301d22973130440","recordKey":"zsxq-topic:14422588418148182","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:33:54.019Z","publishedAt":"2026-05-25T01:33:16.875Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811521251890","author":"小助手","title":"🔥务必重视！！！【国盛建筑何亚轩】为何安科瑞有望受益800V HVDC放量？","text":"🔥务必重视！！！【国盛建筑何亚轩】为何安科瑞有望受益800V HVDC放量？\n\n[礼物] 当前54V直流体系已难以满足AI单机柜功率密度的快速跃升，2025年5月英伟达发布800V HVDC架构路线图，端到端效率+5%、铜用量-45%、TCO-30%、维护成本-70%、占用空间-26%。施耐德、维谛已分别宣布2026年推出800V DC sidecar和完整产品线，英伟达拟于2027年Rubin Ultra + Kyber机柜量产，800V HVDC即将全面迎量产阶段。\n\n[礼物]技术变革驱动机柜内电力设备价值量\"双升\"：①高压化抬升单瓦价值量——开关、保护、检测、连接、隔离器件全部需要重新设计；②架构重构改变价值链分布——UPS被显著简化，价值量迁移到园区SST、直流母线槽、机柜末端LLC、直流监测保护系统；③可监测/可保护要求显著提升——800V DC作为致命电压，对每段母线、每个连接点的实时监测和微秒级故障切断需求是从0到1的。我们测算26-30年800V HVDC供配电累计总需求约$53B，年化约$10B/年。\n\n[礼物] 800V HVDC架构下单机柜监测点位数量、监测密度与保护等级同步抬升，对应直流监测保护系统需求从0到1快速放量。安科瑞AIDC产品矩阵集中在这一价值量核心环节：AMB智能小母线管理系统支持交流与直流两类监测，在800V致命电压下有望\"单点价值量+点位数量\"双升；辅助电力监测覆盖蓄电池、谐波治理、动环监控等；EMS-IDC平台提供综合能效管理。伴随数据中心单机柜功率持续跃迁、叠加800V架构带来的监测保护需求质变，公司AIDC产品有望迎来倍数级扩张。\n\n[礼物]投资建议：预测2026-2028年归母净利润3.0/4.1/5.3亿元，同增47%/35%/31%，当前对应PE 25/18/14倍，维持“买入”评级。\n\n[玫瑰]风险提示：800V HVDC技术路线落地进度不及预期的风险，公司新产品研发与认证进度不及预期的风险等。\n\n☎联系人：何亚轩/廖文强","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811521251890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"26140a3c742c3c187b450e4f70a045ab9adb3c1cb73f0ad201a06f200b09854b","recordKey":"zsxq-topic:45544811521251890","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:33:54.019Z","publishedAt":"2026-05-25T01:33:00.376Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588418144182","author":"小助手","title":"【中泰传媒互联网】Token经济学：AI时代的新生产要素与产业重构","text":"【中泰传媒互联网】Token经济学：AI时代的新生产要素与产业重构\n\n📌Token调用量指数级爆发，产业进入规模化落地阶段。围绕Token的商业模式持续成熟：Token经济正在重塑云服务与AI技术的产业格局，同时其对内容产业的影响正从“效率提升”迈向“生产方式重构”。\n\n🔥Token服务型商业模式成型：聚合平台、云厂商MaaS、AI中转站三足鼎立：\n1，Token聚合平台 以OpenRouter为代表，靠价差与手续费快速成长为独角兽；\n2，云厂商MaaS服务 面向企业提供统一计费与合规方案，国内MaaS市场高速增长，云商转向Token生态化运营；\n3，AI中转站 则通过跨境差价套利活跃于二级市场，同时国产模型性价比优势也催生Token出口新机会。\n\n🔥在应用落地层面，Token经济率先在AI剧、营销与电商实现规模化变现：\n# AI剧 大幅降本增效，市场规模快速扩张，成为微短剧新增长极，Token消耗占生产成本近半；\n# AI营销 迈入全链路智能体时代，正同时受生成式AI与AI智能体两大技术曲线的催化，Token流转效率的持续提升，将从ToB/ToC两端对AI营销形成正向强化。\n\n🌹投资方向清晰：关注 大模型、AI营销+电商+Token运营、娱乐内容三大核心赛道：\n# AI大模型 ：智谱、MiniMax、阿里巴巴、腾讯；\n# AI影视内容生成与多模态内容 ：荣信文化、中文在线、昆仑万维、掌阅科技、华策影视、博纳影视等；\n# 全链路AI营销+电商+Token运营 ：易点天下、汇量科技、蓝色光标、值得买、青木科技等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588418144182","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cf5da475582198dd00b02a7e3c8c2441a75b362371cd93596d0154898793ab4f","recordKey":"zsxq-topic:14422588418144182","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:34:55.832Z","publishedAt":"2026-05-25T01:34:50.972Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811241441120","author":"小助手","title":"【建投食饮|杨骥】周观点：淡季需求平稳,珍惜错杀机会","text":"【建投食饮|杨骥】周观点：淡季需求平稳,珍惜错杀机会\n\n白酒：茅五维稳托底，行业 “十五五” 谋新局。五粮液召开临时股东会，敲定回购、分红、增持三重托底政策，冲刺两位数业绩增长，发力渠道去库存，培育五粮春打造新增长极。茅台上调多款非标产品售价，稳步完善市场化价格体系。行业出台五年发展规划，聚焦提质升级。一季度多家酒企业绩转正，高股息凸显价值，行业周期底部显现，龙头标的具备布局机会，# 推荐贵州茅台。\n\n大众品：继续强推线下零售连锁变革等三条主线，珍惜错杀机会。1）关注零售新店型、商超定制等渠道变革机会，餐饮链复苏可期。万辰26年开店加速+同店转正+利润率提升的逻辑持续兑现，参考抖音数据，公司4月净增门店约600家，较3月小幅提速，未来盈利预测仍有较大上调空间，当前估值依然低估。# 安井4-5月动销保持双位数增长、费投同比收缩、6-8月均是低基数，公司反转景气有望延续，持续看好公司26年表现。燕京啤酒26Q1量价表现超预期，大单品燕京U8继续保持近30%的高增速，4月继续保持高增速。# 推荐万辰集团、燕京啤酒、安井食品。\n2）健康化赛道与功能化大单品。# 西麦公司反馈4-5月业绩仍保持Q1高增趋势，Q2利润仍有望高增，需求端向好。盐津铺子山姆新品鳕鱼卷表现较好，电商基数走低，关注公司Q2收入提速。# 农夫山泉董事长指引未来收入端保持双位数增长，公司具备充分的信心应对成本压力，会根据市场竞争环境灵活调整营销费用和折扣，同时今年推出电解质水新品，定位竞争性产品，# 目前体量已达3亿、预计将超额完成全年5-6亿的目标、26年下半年或27年上半年考虑推出创新性能量饮料产品。# 推荐盐津铺子、西麦食品、农夫山泉。\n3）价格周期拐点。截至2026年4月末，奶牛存栏为584.2万头，环比+1.8万头，主要系疫病封场导致交易市场停滞，病牛无法淘汰，去化趋势明确，珍惜错杀机会。# 推荐优然牧业、三元股份、伊利股份。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811241441120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6f9567b3d35da2120072c1c0bc025a86ed3d6a86891f5d0db28f593bac324669","recordKey":"zsxq-topic:22255811241441120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:34:55.833Z","publishedAt":"2026-05-25T01:34:32.431Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811241444280","author":"小助手","title":"Global Macro Weekly Notes 20260524","text":"Global Macro Weekly Notes 20260524\n1.市场热点&资产核心逻辑：\n（1）美伊谈判进入\"最后阶段\"，但核僵局未破，油价下跌；FOMC纪要和理事Waller 发言释放鹰派信号，市场对Fed加息定价升温。\n（2）美股：标普500本周+0.88%，周K录得八连涨，创2023年以来最长记录；费城半导体+5.3%/罗素2000+2.72%/IGV+2.43%/道指+2.13%/纳指100+1.22%/纳指+0.45%/MAG 7-1.16%；英伟达财报超预期后本周跌4.43%，Mag 7跑输大盘，但Anthropic二季度预计首次实现经营盈利，市场对AI产业链信心提升，继续聚焦AI硬件（共识度高&bottleneck trading）和MAG 7为代表的科技龙头（盈利强劲）并以能源板块对冲。本周标普500等权+2.46%&道指+2.13%，市场似乎有broadening 迹象，但行业层面为公用事业和医疗跑赢，在美伊谈判进入\"最后阶段\"背景下，提升对 broadening的关注。\n（3）美债：2Y利率上行5.2bp至4.12%，10Y下行 1.3bp至4.58%，30Y下行2.9bp至5.09%。曲线短端受Fed路径预期变动而上升，长端因油价回落而下行。\n（4）美元：DXY微涨0.07%至99.34，美联储鹰派预期提供支撑，但美伊局势缓和削弱避险需求，美元短期或延续震荡，上行空间受到100附近强阻力约束。\n（5）商品：（a）黄金：伦敦金现本周-0.67%，黄金短期缺乏趋势性上涨驱动；（b）原油：布油本周-4.59%，美伊和谈预期主导油价回落，但地缘不确定性仍高，油价高波动格局短期难改，建议对原油交易保持谨慎。\n\n2.宏观经济：\n（1）Fed：4月FOMC纪要显示多数官员认为若通胀持续高于2%政策收紧可能变得适当，沃勒改变立场，共识转向更中性的双向指引。本周沃什正式就任美联储主席，在白宫宣誓仪式上强调将领导一个“改革导向”的美联储，重建清晰政策框架、强调独立性与执行纪律；沃什以格林斯潘为参照，称其为角色范式。这是自1987年格林斯潘以来首次在白宫举行的美联储主席宣誓，是一次带有象征意味的“致敬格林斯潘 + 重启改革”的政治与政策信号。\n（2）美伊谈判：特朗普称谈判进入\"最后阶段\"，双方接近同意将停火协议延长 60 天，但核计划存废与海峡管理权核心分歧未解。\n\n3.下周重点关注：美国4月PCE通胀数据（5/28）；美伊谈判（全周）。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811241444280","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cca1d88099ad6ffc00333b878db0025708d374816990a23a1753e9f2633303b6","recordKey":"zsxq-topic:22255811241444280","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:34:55.834Z","publishedAt":"2026-05-25T01:34:11.630Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188548441816","author":"小助手","title":"【财通交运】✈航空出行数据跟踪（5.24）","text":"【财通交运】✈航空出行数据跟踪（5.24）\n\n🔹【航班量📉】：国内客运航班量(MA7)同比25年-8%，国际+地区客运航班量(MA7)同比25年-3%。\n\n🔹【票价📈】：5月23日，国内客运票价(MA7)817元，同比25年+20%。\n\n🔹【预售】临近起飞预售票价同比增长📈：未来7天预售均价同比+17%；未来3天预售票价较前一观测日分别+1.0%/+1.0%/+0.3%。\n\n资料来源：航班管家，财通证券研究所\n风险提示：以上信息为公开资料整理，不涉及投资建议及研究观点，仅供参考。\n\n联系人 : 祝玉波13917239736/李逸19536996650/朱明辉18820910656/李梦荷/史亚州/李翔宇","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188548441816","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"297ca47d5dc8705b2ade6857a27541dfc2051464a61953824233283b99b55c95","recordKey":"zsxq-topic:55522188548441816","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:34:55.834Z","publishedAt":"2026-05-25T01:33:55.551Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811241448850","author":"小助手","title":"【长江通信于海宁团队】通信周观点：阿里腾讯算力投入积极，Tower硅光芯片需求高增","text":"【长江通信于海宁团队】通信周观点：阿里腾讯算力投入积极，Tower硅光芯片需求高增\n\n阿里、腾讯 AI 业务迎来高速增长，多款 AI 产品市场表现突出；对资本开支规划态度积极，阿里预计未来资本支出或将突破 3800 亿元初始目标，腾讯预计26年资本开支较25年明显提升，下半年有望加速。Tower 半导体Q1业绩亮眼盈利改善，其中硅光子业务增速迅猛，产能持续扩容，已锁定大额长期订单并明确27年13亿美金营收目标。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811241448850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4ddf2c3da562939edfc359d58d650f2165ccdda58adf7b93f4b42a6cfd10cc12","recordKey":"zsxq-topic:82255811241448850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:36:07.918Z","publishedAt":"2026-05-25T01:36:06.613Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811241128812","author":"小助手","title":"【连涨数月无水氢氟酸价格趋稳 存储热潮或进一步拉动G5级电子氢氟酸需求】财联社5月24日电，近期，存储热潮带动电子级氢氟酸及上游无水氢氟酸 （AHF） 涨价预期升温。财联社记者多方采访获悉，无水氢氟酸价格自3月起稳步上行，5月已趋于平稳，核心驱动为原料硫酸涨价以及行业开工率低，但由于行业长期亏损，目前盈利仍处修复阶段。目前，用于半导体的电子级氢氟酸一般分为G4、G5两个级别，后者纯度更高，适14nm及以下先进制程芯片先进制程，有上市公司人士表示，由于存储需求较旺，对电子级氢氟酸预计有拉动，G5级相对更紧张。","text":"【连涨数月无水氢氟酸价格趋稳 存储热潮或进一步拉动G5级电子氢氟酸需求】财联社5月24日电，近期，存储热潮带动电子级氢氟酸及上游无水氢氟酸 （AHF） 涨价预期升温。财联社记者多方采访获悉，无水氢氟酸价格自3月起稳步上行，5月已趋于平稳，核心驱动为原料硫酸涨价以及行业开工率低，但由于行业长期亏损，目前盈利仍处修复阶段。目前，用于半导体的电子级氢氟酸一般分为G4、G5两个级别，后者纯度更高，适14nm及以下先进制程芯片先进制程，有上市公司人士表示，由于存储需求较旺，对电子级氢氟酸预计有拉动，G5级相对更紧张。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811241128812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b978157625146fd125cd168475afa75962aae3e18fa1eb4372dd19ef68ea7bf9","recordKey":"zsxq-topic:22255811241128812","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:36:07.918Z","publishedAt":"2026-05-25T01:35:48.209Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188548818880","author":"小助手","title":"浙商大制造丨重大推荐【横河精密】全球无人机新秀：无人机、机器人、家电汽零“三箭齐发”！","text":"浙商大制造丨重大推荐【横河精密】全球无人机新秀：无人机、机器人、家电汽零“三箭齐发”！\n\n⭐️一句话推荐逻辑\n全球无人机新秀：传统业务增速拐点，新业务无人机进入量产进程。\n\n⭐️成长逻辑\n1、无人机：全产业链+全球化布局，量产有望迅速开启，2029年全球无人机市场规模约676.4亿美元（约5000亿元），2024-2029年CAGR=14%。预计公司无人机将开启量产进程，空间数倍现有业务。\n\n2、机器人：机器人领域加速渗透，2035年全球人形机器人市场规模约16800亿元，未来十年CAGR约49%。公司凭借产品技术和客户资源，有望切入机器人产业链。\n\n3、传统业务：家电和汽车的单机价值量快速提升，有望进入50%以上的高增长。\n\n不考虑新业务，预计2026-2028年归母净利润约0.88、1.24、1.83亿元，同比增长67%、40%、47%，CAGR=51%，维持“买入”评级。\n\n最新推荐报告 # 小程序://浙商证券研究所/hWnCRg1NxgoKcoJ\n\n❗️风险提示：无人机等新兴领域拓展不及预期；下游家电/汽车主机厂销量不及预期。\n\n☎浙商大制造 邱世梁/王华君/张菁13802299976等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188548818880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cbc6a998c6d4d21cee2c00716f5f0b3b5b2d4ab671e63025ba0da8bda975467e","recordKey":"zsxq-topic:55522188548818880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:36:07.918Z","publishedAt":"2026-05-25T01:35:28.086Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188548818140","author":"小助手","title":"浙商大制造&机械【汇川技术】中国工控龙头，新赛道、国际化开启新成长 # 重点推荐＆三年一倍股推荐","text":"浙商大制造&机械【汇川技术】中国工控龙头，新赛道、国际化开启新成长 # 重点推荐＆三年一倍股推荐\n\n⭐️一句话推荐逻辑\n工控领军者强势突围，切入人形机器人、AI数据中心等高景气新赛道，叠加国际化布局，赋能未来高成长。\n\n⭐️成长逻辑\n1、主业：工控周期筑底，有望回升，新能源车业务进入收获期，稳步贡献利润。\n\n2、国际化：公司凭借“战略力+产品力+组织力”优势，积极开拓海外市场，有望驱动业绩快速增长。\n\n3、新领域：公司近年来积极拓展新兴领域。\n# ①人形机器人：公司近年积极布局该领域，2023年成立专项团队，2024年设立全资子公司北京汇川。目前，公司已储备部分人形机器人相关的核心零部件产品，包括七自由度仿生臂、行星旋转执行器、直线执行器、无框力矩电机、低压直流驱动器和行星滚柱丝杠等。公司具备场景、平台两大核心优势，在未来的人形机器人市场中有望占据优势地位。\n\n# ②数据中心：公司已经有针对数据中心场景的液冷变频器解决方案，目前已协同下游客户实现终端应用。公司未来有望凭借场景、平台等优势在数据中心领域实现赶超。\n\n❗️风险提示：制造业复苏不及预期；新能源汽车市场竞争加剧；人形机器人商业化进展不及预期。\n\n☎浙商大制造 邱世梁/王华君/张菁13802299976等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188548818140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a5f4e9f93ac573d2b27e46705ec834bc486f8be07b2fca4fa9bd751c73f3a508","recordKey":"zsxq-topic:55522188548818140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:36:07.919Z","publishedAt":"2026-05-25T01:35:09.381Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811241415452","author":"小助手","title":"【长江电新】海博思创Call5：储算一体化加速落地，配套自研35kV SST！","text":"【长江电新】海博思创Call5：储算一体化加速落地，配套自研35kV SST！\n\n近期，公司算电&AI进展加速，预计26H2进入全面落地阶段。同时基本面上，海外订单进一步爆发。考虑到出海及运营利润释放下，27年业绩弹性显著，叠加AI期权，当前位置极具性价比，继续重点推荐！\n\n1、# 算电协同方面，预计26H2推进3-4个储能+算力一体化项目，其中包括# 规划的内蒙GWh级储能+算力中心项目，采用钠锂双路线，预计年底前开工。未来国外内算力需求起量，一是构成储能需求增量、二是增厚公司运营利润和分成，潜在空间广阔。\n\n2、# SST方面，公司已布局研发35kV直挂式固态变压器，较行业主流10kV方案电压等级领先，产品计划于今年年底发布，匹配公司储算一体化项目应用落地。\n\n3、# 基本面来看，截止1季度在手海外订单达到10+GWh，近期欧洲、北美订单进一步爆发，有望进一步增厚海外业绩。预计Q2出货环比2.5倍，公司与龙头电池深化合作，通过大电芯应用、规模化及技术降本等保障毛利率稳健，预计Q2利润延续高增。\n\n预计26年净利润16-20e，继续坚定看好量高增、利稳健、钠电先发优势和AI期权！边际变化较大，详细情况欢迎联系~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811241415452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c0432498e055ca4cc5ab36129dfa48db9862a07a851e87897a0bbac00a8e4a4e","recordKey":"zsxq-topic:22255811241415452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:37:10.318Z","publishedAt":"2026-05-25T01:36:54.066Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188548854510","author":"小助手","title":"【中泰电子|思特威】主业稳健筑基，MicroLED光通信打开增长空间","text":"【中泰电子|思特威】主业稳健筑基，MicroLED光通信打开增长空间\n\n🚀京东方公告与康宁合作布局MicroLED光通信，产业趋势明确！\n➠5.20日京东方公告与康宁签署合作备忘录，将在MicroLED光互联领域重点加强合作，子公司华灿光互联MicroLED产品已送样客户，产业进展有望进一步加速！\n➠海外龙头积极布局MicroLED方案，微软2025年8月推出MOSAIC光互联方案；2025年6月台积电宣布与Avicena合作布局MicroLED CPO，2026年4月由富采/友达/鼎元合作开发的MicroLED光通信样品已实现落地；近日Credo亦推出MicroLED Cable光互连方案。\n\n🚀公司MicroLED光通信能力全面，# 下游对接封装厂空间大。\n➠MicroLED光通信相关技术与CIS高度同源，公司具备TX/PD/RX设计能力，预计6-7月推出原型产品，一年内实现解决方案落地。\n➠公司产业端紧密合作MicroLED/光纤厂商，下游对接封装厂，产业落地顺畅+下游需求明确，作为二次创业项目有望开启公司发展新阶段！\n\n🚀主业稳健向上，业绩具备支撑。\n➠手机：中高端新品放量+安卓新客户导入带动业务向上，指引26全年20%营收增长，后续韩国/北美大客户亦有望带来新增量。\n➠车载：3MP份额持续提升，8MP新品预计年内量产，指引26年营收近翻倍增长。\n➠端侧算力：持续突进车端&医疗&工业AI ASIC开发，布局AI一体机，有望受益端侧β。\n\n不减持承诺彰显增长信心，定增持续加码研发。\n5.11日公司公告承诺董事长及三位副总经理2年内不通过集中竞价/大宗等方式减持直接持有的公司股份，充分彰显长期增长信心。4.25日公司发布定增预案，拟募集32亿用于CIS/AI ASIC项目开发落地，有望推动高端新品持续迭代。\n\n目前一致预期26年净利润14亿，对应PE仅30倍，建议重视！\n\n风险提示：下游需求不及预期，新品进展不及预期\n\n☎派点请支持中泰电子：王芳/杨旭/王峙博","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188548854510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f402dbcb9c42e89152c7c3bfee610e64a228cc4bba8efb099f9174a768ff881c","recordKey":"zsxq-topic:55522188548854510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:37:10.319Z","publishedAt":"2026-05-25T01:36:26.772Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811241128140","author":"小助手","title":"浙商大制造&机械【松发股份】全球船舶民企龙头，量利齐升再创恒力新辉煌，“重点推荐”、“三年一倍股”推荐！","text":"浙商大制造&机械【松发股份】全球船舶民企龙头，量利齐升再创恒力新辉煌，“重点推荐”、“三年一倍股”推荐！\n\n🚀【一句话推荐逻辑】\n全球船舶民企龙头，量利齐升再创恒力新辉煌。公司订单爆发式增长，船型结构改善、盈利提升，业绩有望超预期。\n\n核心投资逻辑\n1）公司作为国内民营造船新秀，产业链一体化及产能优势明显，有望受益油船及散货船订单接力。\n2）公司手持订单船型结构不断优化、生产效率不断提升、核心零部件自制，盈利能力及业绩释放可期。\n3）船舶景气上行，行业箱船订单已先行，油船及干散货船订单有望接力；产能紧张，船价走高，2026年行业有望实现量利齐升。\n\n❗风险提示：造船需求不及预期；原材料价格波动；汇率波动汇兑损失风险；无法按时交船风险；行业产能扩张导致产能过剩风险。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811241128140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ac27ade370ef44cb5d44eebf6d5d6bca149d19fe34fd4edd2a960d6cafc06ea9","recordKey":"zsxq-topic:22255811241128140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:38:14.361Z","publishedAt":"2026-05-25T01:37:51.741Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:37","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811241145120","author":"小助手","title":"【国金大化工★陈屹团队-行业周报】Anthropic盈利提升商业闭环信心，AI模型自迭代或再次引爆行业","text":"【国金大化工★陈屹团队-行业周报】Anthropic盈利提升商业闭环信心，AI模型自迭代或再次引爆行业\n\n🔥核心观点：本周市场行情继续向极致演绎，基本分为AI和非AI，AI方向继续强势，而非AI方向即使逻辑通顺但股价表现一般。基础化工中，表现较好的大多与AI、机器人、商业航天等新兴赛道相关，而产品价格下跌或前期因主题上涨的标的有所承压。往后看，市场仍担忧通胀与流动性变化，但我们认为在真实数据出来前，市场或继续沿着AI方向前行；即使数据出来后板块承压，AI依然是最确定的方向，资金有回归可能。地缘方面，美伊谈判持续胶着，影响霍尔木兹海峡通行。流动性方面，美联储会议纪要偏鹰，多数官员支持通胀持续高企时加息，多人倾向删除宽松倾向。30年期美债收益率已突破5%，数据验证时市场或有承压。AI行业，本周最大边际变化是Anthropic将迎首个盈利季度，市场对商业闭环信心提升。Gavin Baker表示Anthropic单月ARR暴增110亿美元，相当于三大SaaS巨头十年体量。往后看，AI模型自迭代或成重大催化，需求可能进一步爆发。AI存储方向，受益于长鑫科技盈利指引超预期及长江存储IPO，本周存储板块表现亮眼。卡脖子环节，光纤光缆、光模块等出口同比增长两位数以上，多家企业订单排到2028年。此外，大摩拆解英伟达Rubin显示PCB、MLCC、ABF价值量提升明显。若需求持续增长，卡脖子环节或越来越多。产业龙头方面，英伟达业绩超预期但股价下跌。当\"超预期\"成为常态，市场需要的是能重新抬高长期增长曲线的新故事。投资方面，油价方向不明朗，周期方向需等待。建议继续关注AI材料，尤其是玻纤、树脂、光纤材料、PCB化学品等卡脖子环节。\n\n🔥本周大事件：\n大事件一：高盛：5月全球原油库存日均降幅创纪录，达870万桶。\n大事件二：美联储会议纪要放鹰：多数官员支持通胀持续高企时加息。\n大事件三：Anthropic将迎首个盈利季度，AI进入“按量付费”与架构解耦新时代。\n大事件四：大摩拆解英伟达Rubin：GPU不再独占蛋糕，PCB、MLCC、ABF价值集体起飞。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811241145120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2bb5a8a25333f6d93749db03b6649c3a755794d95289617cd8f38eb99d574188","recordKey":"zsxq-topic:82255811241145120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:38:14.362Z","publishedAt":"2026-05-25T01:37:33.240Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:37","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811241145812","author":"小助手","title":"【GFDX】AI PCB铜箔：mSAP拉动载体铜箔需求，铜箔&设备有望受益20260524","text":"【GFDX】AI PCB铜箔：mSAP拉动载体铜箔需求，铜箔&设备有望受益20260524\n\n#mSAP迎来HDI时刻。mSAP（半加成法）全部采用载体铜箔，经图形电镀、剥膜、闪蚀成型，线路垂直度与阻抗表现优异，同时平衡工艺成本与量产能力，线宽/线距（L/S）可做到20μm-25μm，过去主要用于手机SLP类载板领域。随着光模块、存储以及CoWoP对PCB的线宽线距要求越来越高，mSAP应用越来越广泛，迎来HDI时刻。1）光模块：800G光模块中的硅光方案和1.6T光模块全部采用mSAP工艺；2）存储：服务器DDR5内存条的PCB和英伟达vera CPU所配套的socamm2模组采用mSAP工艺；3）CoWoP：英伟达正在积极推进mSAP工艺研发计划用于Rubin Ultra。\n\n#载体铜箔供需紧缺加速国产替代。参考GF海外电子测算，27年载体铜箔单月需求为602w平，其中存储/光模块分别为357w平/41w平，存储是载体铜箔最主要的下游应用领域，考虑三井扩产较为谨慎，单月供给仅为531w平，供需缺口比例为13%。考虑两长大幅扩产，载体铜箔供需缺口有望进一步扩大，导致载体铜箔价格上涨，加速国产替代趋势。\n\n#投资建议：#\n 验证进度领先的载体铜箔供应商德福、方邦有望率先受益，此外推荐当前市场预期差较大的宝鼎和泰金，关注铜冠、海亮等。\n\n#德福：#\n 24年通过国内存储龙头认证，当前在SN实现中等规模出货，稳定后开始大批量供应，26H1年产能100w平，26H2年产能400w平，27年年产能1000w平。\n# 方邦： 25Q3通过H认证，26年有望通过两长认证，光模块PCB厂均有送样测试，当前月产能为40w平，通过技改可提升至60w平，如果产线全部切换，27年月产能可提升至100-120w平。\n\n#宝鼎：#\n HVLP已有产能和出货，与泰金共同参与载体铜箔科技部国家重点研发计划，于25年底完成验收，当前单月产能30w平，产能扩张计划有待进一步明确。\n# 泰金： 推进高端铜箔（RTF、HVLP和载体铜箔）表面处理机国产替代，当前表面处理机产能为20-30台，未来计划进一步扩产。此外，公司全资子公司赛尔电子所生产的光模块封装外壳产品已实现小批量供货，应用于光模块产品。\n\n欢迎索取上述公司盈利测算资料/电话沟通细节~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811241145812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"37ce7e1115e0d53c29977c41af4074cccc67a5bf806e30802fab89d88aa6d2db","recordKey":"zsxq-topic:22255811241145812","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:38:14.362Z","publishedAt":"2026-05-25T01:37:12.382Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:37","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188548854850","author":"小助手","title":"建材&新材料周观点：左手AI材料多点开花，右手周期进入击球区【中泰建材&化工|孙颖团队】","text":"建材&新材料周观点：左手AI材料多点开花，右手周期进入击球区【中泰建材&化工|孙颖团队】\n1、电子布板块AI敞口大带来业绩爆发，关注# 涨价 （Low cte、2代布、7628），以及# 强卡位 （TG、SY），重点标的中材、巨石、国际复材、宏和、菲利华、石英股份。\n\n2、主业处于周期底部，# 第二增长曲线 星辰大海。两存链（上峰水泥）、玻璃基板（旗滨集团、力诺药包、山东药玻、凯盛科技）、液冷（苏博特）。\n\n3、基本面扎实# 海外持续扩张，但受全球宏观环境不确定压制估值的公司，等待冲突事件缓和（华新建材、科达制造Q1海外业务量价齐增，产能持续扩张）。\n\n4、25年经营性利润创过去6年新高，26年可持续观察# 业绩释放成色 （三棵树、悍高集团）。\n\n5、需求不好、短期利润承压的公司，市场已经给予了# 极低的估值 （海螺水泥、北新建材、伟星新材、东鹏控股市值均接近924之前的低点，pb分别为0.54、1.45、3.53、0.81）。\n\n风险提示：需求不及预期、竞争恶化、海外冲突加剧\n恳请支持中泰建材：孙颖、聂磊、万静远、黄雪茹、王睿琪","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188548854850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"74638585f38b7bfe20bcf79238b6438546dc10287b0e450ac85a8a5212a6dbe6","recordKey":"zsxq-topic:55522188548854850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:39:16.035Z","publishedAt":"2026-05-25T01:38:31.132Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:38","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188548845860","author":"小助手","title":"MLCC观点更新：AI需求拉动与涨价预期进一步强化","text":"MLCC观点更新：AI需求拉动与涨价预期进一步强化\n\nAI受益方面，Rubin系列单机柜价值量相较上一代增长接近2倍（对应单GW价值量从0.13亿美金增至0.2亿美金），村田在业绩会上也表示F26 AI相关MLCC业务增长85~90%并首次披露AI相关收入数据，我们测算FY26 村田MLCC业务中AI占比有望接近30%，倒算行业层面AI占比接近10%\n\n价格方面，渠道自年初以来就在涨，原厂是4月开始 三星 太诱陆续涨价5~10%，其他原厂暂时没动；我们认为当前MLCC与25H2的CCL类似，AI相关需求强劲，且AI敞口已接近临界点，非AI供给端受挤压效应逐步加强，最终导致全行业涨价；进一步地，考虑到MLCC有类似大宗商品的特征，最终涨价幅度一定超过供需应有的涨幅。\n\n首推三环集团，关注风华高科、昀冢科技、信维通信等\n\n另附上MLCC涨价弹性测算，欢迎联系我们组夏胤磊/叶达","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188548845860","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5cd8e81aa60597f7f775423ca8bd40f19f09cb7ea3c078462b45950a96419ea0","recordKey":"zsxq-topic:55522188548845860","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:40:19.909Z","publishedAt":"2026-05-25T01:40:14.975Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811241112480","author":"小助手","title":"【中泰电子丨中芯&华虹】量满价涨，重视核心战略资产！","text":"【中泰电子丨中芯&华虹】量满价涨，重视核心战略资产！\n\n# 先进制程是国产AI核心卡点\n当前国产实现了AI初步闭环：大模型快速发展→国算设计公司订单上修→先进制程产能紧缺，中芯国际是全球少数的先进制程标的，随着产能持续建设释放，有望上下游供需共振！\n\n# 周期上行、表现好于海外厂商\nQ1淡季不淡，当前稼动率中芯93.1%，华虹99.7%；价格持续提升，中芯协商涨价；华虹预计26年ASP涨10%-15%。且龙头正面回应市场担忧：AI强劲需求足以抵消消费电子小幅疲软！\n量价表现及指引预期好于海外，当前海外成熟制程厂商联电对应稼动率约79%，力积电为88%；中芯指引Q2环增14%-16%，好于海外厂商（台积电10.3%，联电10%左右，格罗方德7.7%左右）。\n\n# 估值较海外水平并不高\n海外先进制程为代表的台积电11.4倍PB，成熟制程的联电3.4倍PB、力积电3.4倍PB、格罗方德4倍PB。相对应的中芯H股3.8倍PB，华虹H股4.3倍PB，大陆晶圆厂还有先进逻辑核心卡位优势。\n\n风险提示：下游景气度不及预期；行业竞争加剧。\n\n☎派点请支持中泰电子：王芳/杨旭/冯光亮","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811241112480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"39a09e953acbdd17816ca74d56af6a8d0e359245db186e8b8c7383e2fdcebe9c","recordKey":"zsxq-topic:82255811241112480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:40:19.909Z","publishedAt":"2026-05-25T01:39:57.024Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811241112540","author":"小助手","title":"【国盛金工】大类资产配置观点0524","text":"【国盛金工】大类资产配置观点0524\n\n宏观局势：本周末美伊协议相关进展情况披露，初步协议等待达成落地，黄金暗盘上涨，原油暗盘下跌，市场对美伊协议当前结果持乐观态度。但目前就伊朗核计划双方仍就存在分歧，且双方措辞仍存在差异，后续双方谈判依然可能陷入拉锯。\n\nA股趋势及展望：目前上证指数处于突破新高后的高位震荡阶段，目前下方20日线仍具备支撑，下周长鑫科技上会，需关注该新股上市时点前后的市场变化，同时需警惕市场成交过度集中现象或将在后续对市场造成冲击。\n\n碳酸锂：近期锂矿板块及碳酸锂期货呈现连续下跌，目前已到支撑位，可关注下周反弹情况。\n\n贵金属：金、银近期受到流动性收紧预期影响遭遇承压，短期行情仍倾向于震荡，后续需关注原油价格变动情况及美元流动性变化对贵金属行情的催化。\n\n农产品：本周我们外发报告《以史为鉴系列二：厄尔尼诺现象下，哪些资产将受益？》对过往多次厄尔尼诺现象下相关农产品价格变动、电力、煤炭需求进行复盘。厄尔尼诺现象的出现将导致全球尤其是亚太主产区的农产品减产及涨价，同时叠加目前由于霍尔木海峡封锁，全球能源及化肥运输中断导致的农产品种植、运输成本提升问题。建议继续关注【白糖】【橡胶】【棕榈油】【棉花】等。\n\n股指衍生品策略方面：当前建议采用ETF期权/股指期权【备兑策略】应对市场可能存在的不确定性。\n\n风险提示：地缘政治不确定性对资本市场扰动，美元流动性变化对资本市场扰动；\n\n☎️欢迎联系国盛金工刘富兵/徐文辉17858934889","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811241112540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c91ed28dfe15b8c61171e67e54008359dceb6fd71d5e4c7485e3b92d712e577d","recordKey":"zsxq-topic:82255811241112540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:40:19.910Z","publishedAt":"2026-05-25T01:39:40.460Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811521118530","author":"小助手","title":"【华安电新&汽车】太空光伏系列推荐：太阳翼柔性化具备确定性，CPI膜或是关键材料方案","text":"【华安电新&汽车】太空光伏系列推荐：太阳翼柔性化具备确定性，CPI膜或是关键材料方案\n\n➡商业航天降本是核心，太阳翼柔性化是重要方向\n◆先占先得是核心竞争项：太空低轨资源有限， ITU对频率和轨道采用“先登先占”和“有效利用”原则。进度上看，SpaceX发射卫星已超1万颗，Amazon旗下星座也已开始布局，国内“GW星座”“千帆星座”进入常态化发射阶段，2026年或是星网构建窗口期。\n◆系统成本是底层逻辑，卫星本体需要更低重量、更小体积以及大批量制造能力，尤其是算力卫星被提上日程，卫星结构重构及降本将更加重要。\n◆太阳翼环节柔性化具备确定性：太阳翼在卫星整星占据极大体积，但刚性结构比功率较低，重量和体积限制发射成本下降；而柔性方案可实现300W/kg以上高比功率，体积缩小60%，且适应大规模工业化批量生产。\n\n➡CPI膜是太阳翼柔性化下具备确定性的封装材料选择\n◆当前太阳翼主流方案刚性砷化镓路线正在向柔性方案过渡；晶硅路线基于低成本优势有望成为主流但需克服柔性化技术障碍；远期看叠层路线有望成为具备竞争力方案。而以上方案向柔性化过渡都需封装材料做相应改变。\n◆CPI有望成为商业项目领域主流路线。目前看潜力方案包括UTG玻璃、CPI膜等。UTG玻璃基于长生命周期、天然抗原子氧、耐高能粒子辐照等优势，有望成为深空探测类项目重要选择，而CPI膜基于更低重量、更具柔性化等，适配各类电池技术路线，有望成为商业型低轨项目主流选择。\n\n➡CPI膜有望实现国产替代，部分国内产品已成功开发且进入或有望进入在轨验证阶段\n◆全球 CPI 市场长期由日韩企业主导（韩国 Kolon PI、日本住友化学等），但产品主要应用于消费电子。行业竞争壁垒可总结为材料配方和工艺、在轨实测经验、量产能力、系统级方案能力等，以上方面国内已有充分积累，我们预计国产替代有望较快实现。\n\n➡ 关注有望率先实现国产替代的公司：福斯特（提供从CPI（正面）到PI（背面）到有机硅（替代胶膜）成套产品）、钧达股份（布局整星能力，已开启在轨验证）、海优新材（有机硅、CPI）、沃格光电、瑞华泰等。\n\n模型及报告详情欢迎联系。\n☎ 联系人：张志邦/张欣","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811521118530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6dd4731c0a42958a3c2dcbac2e853844c95715978396115999a6f4edcce10816","recordKey":"zsxq-topic:45544811521118530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:40:19.910Z","publishedAt":"2026-05-25T01:39:21.457Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188548882110","author":"小助手","title":"🐴【建投食饮||杨骥】周度高端酒+区域酒数据跟踪更新（二）（20260524）","text":"🐴【建投食饮||杨骥】周度高端酒+区域酒数据跟踪更新（二）（20260524）\n\n口子窖：公司目前65°原酒年产能近4万吨，储酒能力达30万吨，基酒储量29万吨，位列全国前三，# 未来2-3年内产能将提升至6.5万吨、储酒能力将突破40万吨。回款较慢，# 目前主要进行系统性改革（缩费用、稳价格、查串货、整合各种办公软件、优化流程、无纸化办公等），库存3-4个月。口子20年/10年/新6年批价320-330/215-235/115-120元。\n\n迎驾贡酒：# 公司已走出调整期，省内恢复增长，省外仍在调整，全年有望正增。# 回款约40-45%，促销拉动下Q1动销正增，洞6/9表现较优，合肥、六安优于其他区域，库存3个月。洞6/9/16批价110/185/285元。\n\n山西汾酒：# 25年青花30略有下降，其他系列都有增长；26Q1青花30有所恢复，总体比去年同期有下降，下降比较均衡；汾酒380亿里面，玻汾刚过百亿，青花20大概130亿，青花30大概50个亿，老白汾50个亿。# 回款约35%-40%，库存约50天。青花30/青花20/老白汾10/玻汾批价670/350-360/115/ 41元。\n\n酒鬼酒：# 预计26Q2收入有望正增、利润有望转正，# 26年收入可达12-13亿、利润可转正，其中预计自由爱可贡献3-4亿（25年贡献2亿）。# 5月13日酒鬼酒“湘泉·开怀”新品上线，规格为46%vol、475ml，建议零售价55元/瓶。回款推进中，# 春节自由爱回款较好，省内库存约3个月。内参/红坛批价680-750/240-280元。\n\n水井坊：# 回款较慢，四川1-2月下滑7-8%，库存约3.5个月。典藏/井台/臻酿8号批价560/430/280-310元。\n\n舍得酒业：五一动销同比略好，# Q2业绩有望实现正向表现，# 26年目标小个位数增长，预计当前正常净利率中枢为10-15%。# 回款约25%，# 四川下滑7-8%，库存约2个月。舍之道/品味舍得/智慧舍得批价约135/310-320/450元。\n\n珍酒李渡：# “大珍·珍酒”回款突破10亿元，万商联盟创富论坛已召开超90场，吸引超1.3万人参加，签约联盟商超4300家；# 预计报表端26年上半年收入有望同比打平，# 预计26年收入增长在10%左右、全年净利率会略有提升。大珍约550元，珍30/珍15/珍8/珍5/老珍酒批价约580/270/175/125/70元。\n\n金徽酒：# 1-4月省内销售进度30%+，陕西完成全年60%、新疆进度约50%、宁夏和青海进度40%+、华东在调整，年份和柔和系列进度30%+、星级系列进度接近30%，目前能量系列2亿+、增长超30%，对年份系列、星级系列、柔和系列的单品省内组织结构已完成拆分，定价近50元的清雅金徽已在陇东南上市。# 预计上半年收入可同比持平，全年收入可实现个位数增长。\n\n建投食饮团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188548882110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"82784604cac5370e173a9b4e5e9313daedbe5cecc3637f8155eec23f22dd0f9d","recordKey":"zsxq-topic:55522188548882110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:41:21.938Z","publishedAt":"2026-05-25T01:41:07.628Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588482225582","author":"小助手","title":"【国金机械】周观点更新","text":"【国金机械】周观点更新\n\n重点关注：AI拉动的高景气赛道（燃气轮机、半导体检测）+弱预期强现实的顺周期（通用机械、工程机械、海工装备）\n\n燃气轮机：燃机依然是海外最适合AIDC的发电方式，根据西门子、GEV等龙头企业订单看，景气度预计持续至2030年以后，是AI链条确定性最强的方向之一。业绩空窗期是长线布局良机，重点关注出海确定性强的龙头（应流+杰瑞），其次关注国产燃机出海机会（上海电气、东方电气、中国动力）。\n\n光模块/半导体/pcb检测设备。下游资本开支爆发，叠加设备国产化加速。需求爆发带来的供应紧张往往是设备国产化的最佳时间窗口。关注联讯（光+存的共振）、骄成（超声波检测）、日联（PCB检测）、奕瑞（PCB检测+OLED背板）。\n\n通用机械：新产业拉动+海外成本端上行+PPI转正，本轮复苏强度有望超预期，首推机床+工控。关注华中数控、乔锋、纽威数控、汇川、禾川。\n\n工程机械：维持26-27年是国内外需求共振上行的判断，建议淡化非经的影响、聚焦在产品销量数据以及企业的竞争力提升上，把握布局机会。关注三一、恒立、中联、徐工、柳工。\n\n海工装备：油价中枢上移+能源安全需求，带动全球油气资本开支上行、而增产方向主要是海上，利好海工装备。关注中集集团（FPSO船体）、博迈科（FPSO上部模块）。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588482225582","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6b2e4f971548706756f73dc336b5024a4a1ab7e166399b10a56f369487ae3f09","recordKey":"zsxq-topic:14422588482225582","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:41:21.938Z","publishedAt":"2026-05-25T01:40:48.681Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811521111256","author":"小助手","title":"【天风轻纺 | 恒林股份】基本面底明确，向上空间可期","text":"【天风轻纺 | 恒林股份】基本面底明确，向上空间可期\n\n■我们周四提示机会，当前继续看好！公司基本盘构建扎实基座，26年轻装上阵成长明确；增量盘超预期，把握景气赛道潜力可期。\n\n公司传统业务为OBM（跨境电商）+ODM（办公/软体/板式/PVC）\n\n其中①OBM增量明确结构优化，收入高增盈利稳定：\n\n其中跨境电商25年营收50亿（占总40%+占OBM75%+）yoy20%+，26Q1营收15亿yoy50%；盈利多季环比改善，25Q4毛利率约19%（24Q4约15%）；\n\n跨境电商调价通畅质价比高，在快速传导原料涨价同时线上渗透率提升；近两年经过公司对该业务模式沉淀及优化，目前成长及盈利稳定，25A经营利润或在1-2亿；我们乐观预期26Q2及全年收入净利达成。\n\n此外厨博士包袱已出清，25年拖累净利约1.8亿其中减值1.2亿；目前全面业务收缩，后续不存在继续减值风险。\n\n②OEM持续稳健，其中软体及板式增长可期\n\n板块25年平稳，我们预计26年或小幅增长，订单受益涨价或有所增长；品类关注软体及板式，譬如软体上新影音沙发等新品反馈好净利率高；板式家居主打环保，审批难度大竞争格局好。\n\n■综上，恒林传统业务26Q1表观归母约0.6亿，还原汇兑（约0.5亿）后1亿+，我们预计今年逐季环比向上；近两年外贸先后受航运/关税/汇率/涨价等多因素影响，业绩波动；但我们认为恒林基本盘价值底或40-50亿且当前已反应较多不利预期，核心电商持续向好。\n\n新业务卡位当前核心景气赛道，具备较大预期差\n\n■据浏河发布官微，近期太仓吉盟商业设备有限公司AI服务器机柜顺利下线，等待打包交付客户；\n\n太仓吉盟成立于2015年，2024年下半年向AI服务器机柜转型；目前日产能达1200套；计划于今年6月新升级一条智能组装生产线，进一步提升生产效率。\n\n■太仓吉盟为恒林股份控股子公司，未来不排除在AI服务器机柜方向深度发力；凭借积累的扎实产品力，开拓头部优质客户，实现收入业绩快速增长，卡位景气赛道核心需求。\n\n■考虑到赛道景气及当前体量，我们认为该新业务估值或在30-50亿；结合传统业务价值底，公司具备较大上行空间，建议积极关注！\n\n----------------\n\n欢迎交流 | 天风轻纺\n\n孙海洋/张彤/徐琳","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811521111256","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"46d4007711e321ce3e7aab4ccbe6c6ce9f7b057ab94c455dbf350982508f78e5","recordKey":"zsxq-topic:45544811521111256","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:42:23.647Z","publishedAt":"2026-05-25T01:42:16.845Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188582245860","author":"小助手","title":"新材料观点速递0524（提到的标的团队均有跟踪，今晚7点电话会议详细汇报）","text":"新材料观点速递0524（提到的标的团队均有跟踪，今晚7点电话会议详细汇报）\n\n1、AI PCB材料（电子布树脂填料）：全年主线，一直推（核心是tg sy卡位及产能扩张确定性，T布2代布4代铜箔最短缺所以最确定，树脂和填料国产化率空间大）。# 电子布 中材科技（全面）、中国巨石（7628布龙头）、国际复材（2代龙头）、宏和科技（T布龙头）、菲利华（Q布龙头）、石英股份（石英全产业链一体化）。# 电子树脂 东材科技（CH OPE）、圣泉集团（PPO OPE）、中化国际（拟收购南通星辰，PPO 台系核心供应商）、呈和科技（阻燃剂、树脂等）。# 电子填料 联瑞新材（化学法球硅进入放量阶段，景气度高催化多）、国瓷材料（mlcc粉体龙头、陶瓷基板等百宝箱）。\n\n2、半导体材料：博弈加重，逻辑硬的可以继续（供给收缩+强两存卡位），# 中船特气 （三氟化氮和六氟化钨供给收缩+涨价）、# 广钢气体 （电子大宗龙头，订单份额确定性高）、# 石英股份 （半导体石英砂自给下石英材料国产替代空间大）\n\n3、玻璃基板：先进封装关键技术方向，26年元年、27年小规模、28年全年商业化，远期空间数十亿美金，核心关注技术卡点（TGV）、国产替代率低（原片）环节。关注# 力诺药包/山东药玻/凯盛科技/旗滨集团/戈碧迦等。\n\n4、MLCC材料：AI服务器需求爆发，高容mlcc供需紧张引发mlcc行业强烈涨价预期，粉体环节为上游成本占比最高（35-45%），# 国瓷材料 卡位全球mlcc粉体龙头，持续推荐。\n\n5、液冷材料：# 新宙邦； 新标的# 苏博特， 进展较快，黑马，有预期差有弹性。\n\n6、铬盐：# 振华股份 供给受约束，需求在增长，价格还没大幅上涨，会受美股Bloom Energy股价催化，也会受三环集团股价催化。\n\n风险提示：需求不及预期、格局恶化","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188582245860","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"08db54f351dc4a310bf9758829a559913d826011907c2c5ef30f55a0fe088fd4","recordKey":"zsxq-topic:55522188582245860","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:42:23.647Z","publishedAt":"2026-05-25T01:41:59.232Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588482214552","author":"小助手","title":"【东北电子】从NV超节点机柜升级看算力环节价值量变迁","text":"【东北电子】从NV超节点机柜升级看算力环节价值量变迁\n\n☀️# Rubin机架BOM总量翻倍。大摩最新拆解英伟达Rubin VR200 NVL72机架，整柜售价约780万美元，较GB300的399万美元接近翻倍（+95%）。其中GPU增量仅57%，占比从63%压降至51%，真正值得关注的是GPU之外的算力基础设施环节的超额增长。\n\n☀️# 交换芯片价值量增量122%。NVLink Switch芯片数量从每机架18颗翻倍至36颗，价值量从6.48万美元升至14.4万美元，增幅122%。其他网络芯片（含ConnectX等）从26.1万美元升至57.6万美元，增幅121%，其中ConnectX芯片数量从36颗增至72颗。交换+网络芯片合计从32.58万美元升至72万美元，占整柜BOM比重从8.2%升至9.2%。\n\n☀️# PCB和MLCC同样是高弹性环节。PCB从3.51万美元升至11.67万美元（+233%），新增ConnectX模组PCB（72块×270美元）和中板PCB（18块×1500美元）贡献4.64万美元增量，叠加层数升级（计算板22→26层，交换机托盘24→32层）。MLCC从1530美元升至4320美元（+182%），计算板单板用量从25美元升至90美元，交换机板从20美元升至45美元，新增BlueField DPU模组和ConnectX模组进一步拉动需求。\n\n🧧相关标的（不作投资推荐）：\n1️⃣交换芯片/网络芯片：盛科通信、中兴通讯等；\n2️⃣PCB/CCL：鹏鼎控股、胜宏科技、景旺电子、生益科技、沪电股份、博敏电子、方邦股份、鼎泰高科等；\n3️⃣MLCC：三环集团、风华高科、利和兴、博迁新材、洁美科技、国瓷材料等；\n4️⃣ABF基板：深南电路、兴森科技等。\n\n🌹风险提示：Rubin量产进度不及预期、AI资本开支放缓、竞争格局恶化风险","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588482214552","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2d8175f6549ae6592f60fa01294ab6d4224449b1f26cd943f4aa9366532386e3","recordKey":"zsxq-topic:14422588482214552","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:42:23.647Z","publishedAt":"2026-05-25T01:41:40.631Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588482221482","author":"小助手","title":"中芯国际！：","text":"中芯国际！：\n提示大家一定要重视以混合键合为核心的3D IC工艺是具有共识的产业方向（对标台积电SoIC平台），尤其是gkj受限背景下在后摩尔时代核心的技术路径，难点在于键合良率（尤其是大尺寸芯片）、以及配套散热问题，价值量看齐前道先进制程。周一25号早9点华为半导体业务总裁何庭波将在上海举办的IEEE ISCAS2026论坛上发表主旨演讲，华为在“半导体路径的新实践”，值得关注。中芯则在上周业绩会公开了先进封装布局（先进封装研究院+子公司上海芯三维半导体，定位3D封装），实际上中芯是国内3D工艺布局最早的企业之一，多年前已有完备工艺平台，目前中芯先进封装的逻辑尚未被定价（vs师出中芯的盛合晶微已有3700亿市值）。此外，在材料涨价和产能利用率满载背景下，中芯的先进制程也有望下半年提价，料将会显著改善盈利。当前重点推荐！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588482221482","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e0119952bc2b8af6e5479fb606787d530520b3777012f7e76f7472081baf3306","recordKey":"zsxq-topic:14422588482221482","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:42:23.647Z","publishedAt":"2026-05-25T01:41:22.194Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811514445220","author":"小助手","title":"【中泰电子|恒铭达】果链强α+昇腾链卡位核心，预期差大，建议重点关注！","text":"【中泰电子|恒铭达】果链强α+昇腾链卡位核心，预期差大，建议重点关注！\n\n果链：份额提升+料号拓展+毛利率高！\n公司为苹果手机模切件&结构件核心供应商，份额&ASP稳步提升，26年笔电新料号导入+折叠屏量产有望供应弹性增量，2-3年时间消电业务有望实现翻倍增长。公司卡位核心+成本控制能力强，近年柔性结构件毛利率稳定在35%左右，盈利能力领先行业。\n\n华阳通：昇腾链卡位核心，产能扩建持续加码！\n公司于2020年收购华阳通（吸收H团队），有望凭借昇腾链核心卡位，快速提升液冷等部件份额并延伸拓展整机柜业务。当前惠州厂区稼动率较高（26Q1业绩加速），通过老厂技改+新厂扩建，27年初惠州产能有望提升至30亿以上（25年收入仅4亿+），稳态净利率两位数，有望贡献显著利润增量。\n\n除果链和华阳通两大核心逻辑外，公司还拥有多个期权，预期差大，建议重点关注！\n\n风险提示：需求不及预期等\n\n☎派点请支持中泰电子：王芳/杨旭/洪嘉琳","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811514445220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8927f83529050e4709d697ef785f8a5d150fd53a19badd9510b8ff9ca5da52a7","recordKey":"zsxq-topic:45544811514445220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:43:25.457Z","publishedAt":"2026-05-25T01:43:22.964Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188582281440","author":"小助手","title":"【散热材料】","text":"【散热材料】\n\n1）高端芯片散热瓶颈凸显，行业以热导率、热膨胀系数为核心选材指标，金刚石凭借超高热导率成为核心材料，复合材料用于优化硅衬底匹配度，是行业主流研发方向。\n2）黄河旋风8英寸CVD热沉片实现量产，当前产能1-1.5万片，下半年订单陆续交付，产能扩张规划清晰。\n3）黄河旋风金刚石碳化硅复合材料热导率略低于海外，原料纯度、界面工艺等存在差距；后续逐步优化后，国产替代上行空间充足。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188582281440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"edd30d2603e6590a464031db28cc358956d4e3ee752832c7c13f017b5bb11ac6","recordKey":"zsxq-topic:55522188582281440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:43:25.457Z","publishedAt":"2026-05-25T01:43:08.318Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811514418850","author":"小助手","title":"【法拉第旋转片】","text":"【法拉第旋转片】\n\n1）下个月国内厂商的产能可能达到8万片左右。Coherent的月产量大约在6-8万片。目前每个月法拉第旋片的缺口在3万片左右。\n2）三英寸衬底每片只能切出大约20个11×11的方片，四英寸可以切出大约40个。国内只有福晶能做四英寸衬底。\n3）11×11的方片，如果包了炉子价格大约是190美金，去市场上扫货价格可能到300美金。后面价格会横盘一段时间。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811514418850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"14d2c30d0757b243033d6db3b0aa15c5c6eb20159b6891671676c20c06744617","recordKey":"zsxq-topic:45544811514418850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:43:25.458Z","publishedAt":"2026-05-25T01:42:51.782Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811215541180","author":"小助手","title":"【陶瓷基板】","text":"【陶瓷基板】\n\n1）全球80%的光模块TEC市场由大和热磁主导，其订单的80%~90%由富乐华供应DPC磁片。\n2）混压陶瓷基板PCB暂未实现量产，日本京瓷当前主要在封装载板环节实现陶瓷基板应用。\n3）CPO路径下，散热导热或将采用陶瓷一体化封装；整体来看陶瓷在光模块中的应用将进一步增加，导热驱动占60%，精密化电路需求占40%。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811215541180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d3129196fdf231e37f64e9a66837207fd42cb80363e98c7ecff2c42596983f19","recordKey":"zsxq-topic:82255811215541180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:43:25.458Z","publishedAt":"2026-05-25T01:42:36.881Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811514421820","author":"小助手","title":"【胰岛素】","text":"【胰岛素】\n\n1）东阳光药3mg规格胰岛素成本仅3-5美元，终端定价区间目标在20-40美元，毛利率在70%以上。\n2）Lannett在美国有超过80年历史，超过200多个分销商，有一定政府背景，公司对其18个月完成1800万只销量持乐观态度。\n3）有了甘精胰岛素申报经验，公司内部预期门冬胰岛素28年在美国获批的成功率超90%，徳谷在30年获批成功率在70%-80%。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811514421820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3318ea817ec5413cb83735fb8d175abce057fc0c1abd5a942690f263b06de3a9","recordKey":"zsxq-topic:45544811514421820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:47:32.360Z","publishedAt":"2026-05-25T01:46:52.897Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188582115510","author":"小助手","title":"领导好，加完科技待涨，周观点如下：","text":"领导好，加完科技待涨，周观点如下：\n\n1）\t上周说抄底，是建立在宏观风险（海峡、CPI、沃什）在本周都将落地的基础上的，市场反应完就该move on，只要没有油断供这种尾部风险，就应该继续拥抱产业趋势下的时代红利。然而没想到的是周四量化抛售，给我幼小的心灵带来了极大伤害。周四走势对我而言的恶心之处在于，当我研究产业趋势拥抱价值的时候，有人跳出来，很现实/务实地提醒我这只是一场筹码游戏。犹如你误以为可以靠手艺吃饭，结果回回老登逼你端起白酒杯旋风打圈。牢骚太盛防肠断，市场迷恋筹码博弈的程度与迷恋简单叙事和刻舟求剑一样强，然而真正的勇士，是在看穿了上述叙事的漏洞后依然选择拥抱它。\n\n2）\t沃什上台的同时全球市场也在适应通胀中枢上移。但是本周起市场开始较充分定价高油价，包括我司在内的卖方均逐步砍掉年内的降息预期。但实际上当前4.6的美债并没有2025年初时吓人，正如前述，彼时市场讨论的是滞胀，而现在是通胀。只要不滞，股市就依然有机会。1997年美联储面对高增速高通胀选择暂停加息，美股表现显著强于美债。我认为1997年的美股对现在有借鉴意义，并不是因为拉两条K线玩“找不同”游戏有用，而是因为通胀、技术革命和增长情形下的资产配置有借鉴意义，欢迎感兴趣的领导洽。\n\n3）\tAI与科网泡沫的纳指K线比较意义有限。一方面是因为AI属于基建投入及科技革命的混血，泡沫与否在于EPS的指引而非静态PE，市场定价的方式不同，定价结果也会有出入。今年以来的硬件逻辑更类似1985-1995年的环境，anthropic干掉了OAI也不证明它会是90年代的微软，mythos也不一定是win95。另一方面务实去研究产业比看K线更前瞻。沉迷K线对比无助于逃顶，我一直觉得逃顶只是属于顶尖智者和少量幸运儿的，投资免不了坐过山车，不应因噎废食。我这种老登已经过了“老子天下第一”的那个年纪了，我现在选择尊重个人运气，承认能力边界。好好把握产业趋势，做好未来盈利回吐的心理准备，就已经不辜负这个时代了。\n\n4）\t自从去年下半年OBBB法案消除需求风险、AI通过美国企业与政府投资对GDP产生大量拉动效果后，宏观对资产配置与策略的指引被我更多用于提示风险，而非指引方向。目前方向指引效果最清晰的仍然是AI产业趋势。那么在较充分计价宏观风险后，我开始变得积极（正如我们在5月首周所述，五月下旬转乐观）。在上周段子提升了科技配置比例后，原本的均衡配置已经变成了科技硬件配置了。在这里再贴一下推荐的排序：1）受益AI需求扩张但仍受制于产能的存储，包括高端HBM、算力硬件刚需的DRAM/NAND及因头部厂商产能退出、供需缺口持续存在的低端存储；2）光通信及配套算力基建。包括卡位下一代光通信技术/产能的行业龙头、AI电源/液冷及燃气轮机等算力基建配套。3）受益政策和高景气度的国产算力。\n\n以上。省流：抱紧算力硬件，等待暴富。欢迎路演交流，球球派点支持。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188582115510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"da9e0e9e2ad8c17e9dc980a665bf96c3c5baaf8657abb93278fae387273d8549","recordKey":"zsxq-topic:55522188582115510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:48:34.108Z","publishedAt":"2026-05-25T01:48:28.184Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811215255550","author":"小助手","title":"1⃣ 第一，看英伟达公司财报后续解读是否从 “需求强” 转向 “利润率和系统瓶颈”。","text":"下周观察\n\n1⃣ 第一，看英伟达公司财报后续解读是否从 “需求强” 转向 “利润率和系统瓶颈”。\n关键变量包括 Rubin、Vera 节奏、GB300 结构、中国数据中心计算收入、网络业务占比、Vera CPU 订单、CoWoS 分配和供应承诺变化。\n若市场继续接受 CPU 化和网络化逻辑，英伟达公司相关机会会继续向 Arm、服务器 CPU、迈威公司、Arista 公司、思科公司、Celestica 公司、印刷电路板、MLCC、ABF 延伸。\n2⃣ 第二，看存储长协是否继续被市场当作估值重估。\n真正需要盯的不是单日现货涨跌，而是预付款、长协覆盖率、SoCAMM 供给、企业固态硬盘合同、NAND 平均售价和下游服务器毛利率。\n3⃣ 第三，看专用集成电路与非英伟达公司算力路线能否拿到更多验证。\n超威公司 Helios 的原始设计制造商出货、谷歌公司 TPU 云的资金补齐、微软公司 Maia 与 Anthropic 公司、高通公司字节跳动公司、Meta 公司项目、亚马逊云科技 Trainium、Cerebras 公司首次公开募股后订单和 CoreWeave 公司长约，都会影响市场对 “GPU 之外算力” 估值的接受度。\n4⃣ 第四，看软件能否证明 AI 功能不是成本中心。\n谷歌公司 AI 搜索广告格式、Zoom AI Companion、Datadog 公司 AI 客户、Anthropic Project Glasswing 的漏洞修复流程、Claude Code 成本归因、Parallel 内容市场和中国 AI 应用日活用户数、时长，会决定软件板块是继续补涨，还是被 “AI 低价替代” 和模型调用成本拖累估值。\n5⃣ 第五，看宏观是否继续限制科技久期。\n下周如果 2 年期、10 年期和 30 年期收益率继续上行，或者油价与霍尔木兹风险再度升温，AI 订单强也可能被折现率拖累。\n反过来，若利率稳定、油价回落、英伟达公司相关公司继续给出供给约束证据，市场会更愿意从 GPU 向存储、电力、交换、印刷电路板、电子设计自动化和工作流软件延伸。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811215255550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bc47650d78ec5f75c5d4ffdd14c020e7dd33bc252da245663b0e835599b702f8","recordKey":"zsxq-topic:22255811215255550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:48:34.108Z","publishedAt":"2026-05-25T01:47:33.638Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588482558412","author":"小助手","title":"618美妆大促交流要点","text":"618美妆大促交流要点\n\n1、平台节奏：天猫618自5月6日启动，核心爆发期为5月21日至6月21日；抖音节奏较分散，自4月30日贯穿至618结束，更依赖内容场与达人。\n\n2、大盘目标与现状：天猫目标6000亿-7800亿元（增速超15%），美妆目标480亿元（增速16%），但截至5月22日美妆大盘实际同比下滑10%；抖音目标约6000亿元（增速18%），美妆目标510亿元（增速约20%），体量大概率在本次大促中超越天猫。\n\n3、平台政策与流量：天猫投入106亿C端补贴并延续“扶优导向”，向大牌倾斜并严格考核退货率（需低于22%）；抖音推行“去头部化”，限制超头单场GMV超2亿，流量重点向“短视频挂车+自播+商城”组合倾斜，自播与货架电商达标者可获自然流量扶持。\n\n4、核心用户与ROI：天猫88VIP用户至2025年底达5700万-5800万，贡献大促60%-70%成交额，在美妆国际大牌中成交占比高达70%-90%；抖音自播及达播ROI持续下滑，平均在2.5-4.5之间，但零投流成本的“商品卡”（货架电商）成交占比同比提升5%-8%，成为唯一核心增量。\n\n5、行业竞争分化：国际品牌自2024年起重视接地气的内容与直播，本土化运营能力提升，且通过增加中小规格、丰富赠品组合实现“价格带下沉”，挤压国货空间。国货内部出现分化，谷雨、HBN等非上市新锐因具备全渠道能力、主打原创“中国风”命名及“中国特色成分”实现逆势增长.\n\n6、618品牌表现（截至5.22）：截至5月22日，国际大牌凭借本土化运营与价格规格下沉实现目标达成率达70%-80%的稳健正增长，国货品牌在大盘下滑及流量红利见顶的影响下承压，实际增速较预期存在缺口，但其中毛戈平、林清轩、敷尔佳、谷雨等品牌表现相对出色。(详细纪要后附表格数据)\n\n详细版本欢迎联系","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588482558412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ce9736b728a193b37b66dca7ce8a5fd9758fdefb45618444ac5df89512c2fa67","recordKey":"zsxq-topic:14422588482558412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:49:38.437Z","publishedAt":"2026-05-25T01:49:21.190Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811514545520","author":"小助手","title":"【国投证券电子】帝奥微调研：光模块芯片进展顺利，看翻倍空间","text":"【国投证券电子】帝奥微调研：光模块芯片进展顺利，看翻倍空间\n\n[礼物]公司是国内少数能提供从电源管理（大电流 DCDC、TEC 控制器）到信号链（AFE、开关）全系列解决方案的企业，产品已批量出货光迅、华工、剑桥等国内头部厂商，海外已有多达7款物料送样 Coherent，3颗拿到具体订单，6月启动批量发货。#预期未来四大客户单光模块的模拟芯片价值量能达到10美金；份额能达到30%。同时，旭创、xys等客户也都在接触。\n\n[礼物]OCS产品亦有布局，是用于MEMS微镜镜片角度调节的第一代模组产品，预期7-8月份流片送样。同时，公司原本主业Q2开始恢复环比增长。\n\n[烟花]空间计算：假设28年光迅、华工、剑桥、Coherent出货1亿只*10美金*30%份额*30%净利率%*25xPE=150e，+原本主业50e，看200e，如果考虑新产品ocs、新客户旭创、xys进展等期权，看200e以上！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811514545520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"25126cfff83f1f9c3ceca53f48be849443e676897e4080732e2b8d29b3ae026d","recordKey":"zsxq-topic:45544811514545520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:49:38.437Z","publishedAt":"2026-05-25T01:49:03.395Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811215258140","author":"小助手","title":"周观点：通胀&AI电源加速进行时【东北计算机】0524，周更新part3","text":"周观点：通胀&AI电源加速进行时【东北计算机】0524，周更新part3\n\n1️⃣VR200对PCB和存储需求量进一步放大，叠加我们持续更新的PCB上游材料持续修正（详细参考我们此前更新），PCB上游景气度持续，同时关注新方向比如PCB油墨等；\n2️⃣存储推理时代的核心，有望复刻下一轮GPU行情，第一轮是价格传导，第二轮回归需求本质；同时关注两存上市带来的国产链机遇；\n3️⃣继续看好SST，电源重新定义AI时代，HVDC→SST价值量跃升，看好SST和SST产业链，同时关注电容通胀可能性；\n\n# 通胀链：\n1.存储：# 大普微（5000e）、海外原厂、雅克科技等\n2.PCB上游：# 凌玮科技、德福科技（关注客户进展）、东材科技、宏和科技、 圣泉集团、呈和科技、同宇新材、瑞丰高材、聚杰微纤（联系岚琪）\n关注外溢pcb油墨，容大感光\n3.光上游&OCS：# 唯科科技、海泰新光、 杰普特\n4.算力租赁：盈峰环境、利通电子等（联系思琪）\n\n# 0～1产业链\n# 液冷&电源：\n电源：# 京泉华、海伦哲\n海外：远东股份、飞龙股份；\n国内：思泉新材；\n其他：华塑科技、江南新材、华光新材\n\n# 扩产链（部分与半导体重合）\n1.自动化设备&光设备：# 联讯仪器（3000e）、锐翔智能、 博众精工\n2.芯片测试：利扬芯片\n3.PCB设备&耗材：# 三孚新科、 东威科技、中钨高新、新锐股份、鼎泰高科、四方达\n4.半导体设备&测试设备：# 华源控股、 狮头股份\n\n# 国产链\n海光信息、# 禾盛新材、 华正新材、中科曙光、智谱、minimax、真爱美家\n\nBy zyy","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811215258140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"635d445759c6936a63f848d985c8e9ad3caafe9b52a6dd930daec7f668f940e7","recordKey":"zsxq-topic:22255811215258140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:49:38.438Z","publishedAt":"2026-05-25T01:48:45.207Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811215255452","author":"小助手","title":"🍁博迁新材（华创电新）：AI算力的“心脏支架”","text":"🍁博迁新材（华创电新）：AI算力的“心脏支架”\n\n🍁VR200训练算力是GB200的3倍，推理算力是GB200的5倍。价值量角度，MLCC在VR200、GB300中的价值量增幅达到180%。\n\n🍁用量角度，VR200、GB300的整柜MLCC需求量分别为60万颗、44万颗，常规H20机柜整柜MLCC需求4万颗，单柜MLCC需求量继续增长。\n\n#高端MLCC需求起量，由于芯片功率提升因此对电流瞬时变化缓冲、散热要求提升。\n\n#经销商MLCC开涨，原厂跟涨在即，镍粉作为最核心的原材料，叠加镍价自身涨势，双重涨价预期已锁定。\n\n🍁从市场空间角度，高端服务器镍粉市场空间超过4万吨，公司市占率50%，高端镍粉单位盈利10-15万/吨，可展望20-30亿业绩。\n\n🍁公司正在进行铜粉扩产，目标产能接近2000吨，对应需求约50GW，参考5万/吨利润，贡献业绩2亿左右。远期500GW需求铜粉约2万吨，公司当前独供，具备20亿业绩弹性。\n\n🍁远期可展望50亿业绩，当前不到10倍，弹性巨大！\n\n🍁买博迁，就是买AI算力里刚性但被忽视的“原材料垄断”。类似当年锂矿在电动车中的位置，但格局更优、壁垒更高。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811215255452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b17fc87d74fbac5293874d011837251edafe5c0096ed55d56604288e16221ab2","recordKey":"zsxq-topic:22255811215255452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:50:40.143Z","publishedAt":"2026-05-25T01:50:26.626Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188582511250","author":"小助手","title":"[玫瑰]小鹏集团GX订单大超预期，发布破圈，锁单率高","text":"[玫瑰]小鹏集团GX订单大超预期，发布破圈，锁单率高\n\n#锁单等车周期更新：#\n\n增程：3-5周，旗舰版12-14周\n纯电：5-7周，旗舰版21-25周\n\n5月20日发布的当晚GX凭借价格“破圈”，起售价26.98万元，旗舰版34.98万元，相比预售价39.98万元大幅下降，当晚还吸引很多此前没有考虑小鹏的用户，算是今年以来位数不多破圈之后“高走”的新车\n\n#旗舰对标ES8，入门版对标大唐等#\n\n旗舰版：用户对比ES8入门版，GX的优势在于后轮转向等配置；入门款和Ultra：用户对比大唐EV、D19等产品，GX优势在于智驾、内饰质感等\n\n#订单&锁单推算#\n\n1. 发布12小时大定超过2.4万，80%订单为旗舰版\n2. 截止5.24周末，大定已经超过72小时不可退，从门店了解到退订率较低\n\n小鹏当前处于预期低点，GX国内超预期+MONA SUV下半年出海，销量修复；智驾端FSD入华景气度提升，叠加Robotaxi和机器人量产年底前落地，小鹏收入*PS有望双击!","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188582511250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a7f12333f74660c4b1cf852a1ddc39d153c5d553805f2e29e20ebac687cd78f7","recordKey":"zsxq-topic:55522188582511250","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:50:40.144Z","publishedAt":"2026-05-25T01:50:02.164Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588482428122","author":"小助手","title":"🔥【开源电子】中芯国际重点推荐：成熟制程迎来实质反转，先进逻辑新产能将释放","text":"🔥【开源电子】中芯国际重点推荐：成熟制程迎来实质反转，先进逻辑新产能将释放\n\n#AI的浪潮已传导至成熟节点代工#\n\n影响逻辑主要分为两点：1）AI直接带动了服务器配套芯片需求，对BCD、功率及NVM平台带来显著需求。2）海外Fab将大量产能转向存储与AI相关产品，驱动海外订单大量回流大陆。3）客户担心产能紧缺而提前备货。\n\n结果是：目前中芯国际与华虹BCD与NVM平台均面临产能紧张，预计今年将至少涨价10-15%，华虹业绩会表示部分平台涨价最高可达25%（我们推测为BCD）。中芯国际同样给出几年来最乐观的表述，表示对全年经营预期边际更为乐观，预计Q2收入环增14-16%。\n\n#先进制程的变化不会太远#\n\n经过一年的沉寂，当前无论是产线、客户、设备、工艺、需求端均有积极的边际变化，我们从产业链了解到SMIC在今年上半年已经有一批先进设备Move in，预计今年下半年将有更多先进产能释放，中期维度临港基地则将贡献更多增量。\n\n从报表端看，公司2024-2026年每万片资本开支分别为12/17/20亿美金，叠加4月对梁孟松博士的限制性股票授予，足以看出公司在先进逻辑代工的定力。\n\n#高折旧带来的压力已饱和、毛利率拐点已至。\n我们测算公司2026-2028年计入营业成本的折旧分别为39/46/55亿美金，占收入比例将自2025年的35%开始逐步下滑，意味着折旧对毛利率的压力出现拐点。\n\n#当前估值下风险收益比高、重点推荐！#\n\n横向对比Fab估值，当前台积11倍、联电3.4倍、格芯4倍、世界4.8倍。中芯国际在体内先进、持续扩产、ROE趋势提升三重加持下港股估值仅3.8倍，该估值下风险收益比高。\n\n此外，长鑫上市估值有望达到至少3万亿，对比之下中芯国际H仅5600亿，估值有望打开空间。\n\n最后借用大摩的一句话：All boats riding on the same tide，AI已经开始带动成熟节点代工的周期向上，当前位置强推中芯国际，欢迎交流。\n\n📞陈蓉芳/向俊儒","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588482428122","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3d6d5fe6770449382d6b32b80acb0d61d2caea60c65449571a7600f462e40370","recordKey":"zsxq-topic:14422588482428122","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:50:40.144Z","publishedAt":"2026-05-25T01:49:40.692Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811215254130","author":"小助手","title":"❗️昇腾伙伴大会总结：总经销模式确定，重申华强+神码！【天风计算机团队】","text":"❗️昇腾伙伴大会总结：总经销模式确定，重申华强+神码！【天风计算机团队】\n\n1、官宣总经销模式，总经销商直接赋能银牌及其他下游伙伴\n\n根据大会内容，华为PAE聚焦钻石和金牌伙伴提供技术支持，同时# 培养2家总经销商，由总经销商# 面向银牌及以下伙伴提供支撑，华为负责对总经销商进行专项技术赋能。\n\n2、# 华强+神码为总经销商，直接赋能昇腾下游\n\n根据大会内容，# 华强&神码 为华为计算部件# 总经销商，核心是降低客户技术门槛、运营成本和市场风险。\n\n3、覆盖芯片、板卡、整机，支撑客户全阶段需求\n\n根据大会，华强+神码将提供全栈技术支持与开放实验室服务，实现FPGA+昇腾异构算力方案突破，共享硬件开发经验与方案库，# 覆盖从芯片到板卡到整机的选型、系统方案设计，支撑客户从设计到量产全阶段需求。\n\n欢迎交流\n天风计算机 缪欣君/王祺深","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811215254130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2a36f5732f3520540fe760ea322336287fbf0ef611ab819e62407850d2d08fe9","recordKey":"zsxq-topic:82255811215254130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:51:42.154Z","publishedAt":"2026-05-25T01:51:41.606Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588482442282","author":"小助手","title":"四重视角再Call日联科技-20260524","text":"四重视角再Call日联科技-20260524\n\n基本面：传统下游稳健增长+新兴下游持续爆发，\n#X射线主业200亿市值打底#\n\n⭐传统下游：国产替代+海外扩张，#2030年看30亿收入6亿利润200亿市值。从行业空间看，沙利文预计2030年全球/国内工业X射线检测设备市场空间为1030亿元/350亿元，按#2030年日联科技国内市占率10%即可看30亿收入。从自身增长看，随着锂电下游复苏、电子半导体持续高景气、铸件焊件稳健增长、食品异物高速增长、海外市场快速拓展，#给30%复合增速亦可看2030年30亿收入。\n\n⭐新兴下游：PCB+光模块+先进封装多点开花，可贡献显著业绩弹性。#PCB方面，已面向胜宏科技、鹏鼎科技、景旺电子等一二线PCB厂商实现出货，现有产能500台，单价200万，若M8及以上高端PCB检测设备需求释放，#可看10亿收入3-4亿利润。#光模块方面，X射线检测设备已对接源杰科技等光芯片厂商，单台设备价值量100-300万，预计26年大几千万收入27年加速拓展。#先进封装方面，针对HBM、CoWoS等先进封装场景的X射线检测设备已发送至长电科技、盛合晶微、等封测厂产线进行动态测试验证，设备均价超200万。\n\n光通信：菲莱测试业界号称小联讯，\n#短期#\n 看100亿中期看200亿长期看500亿\n\n菲莱测试专注于光芯片老化测试设备，部分产品在H客户和源杰科技中甚至是独供，份额高于联讯仪器。菲莱测试26年1-4月新签订单已超4亿，预计26年全年新签订单15亿，27年新签订单20亿，\n#短期#\n 按27年15亿营收20%净利率3亿利润给30-40倍PE看100亿市值。\n#中期#\n 等逻辑器件、功率器件放量可再造一个菲莱测试看200亿市值。\n#远期#\n 看产品线拓展后全面对标联讯仪器半导体测试设备业务看500亿市值（按联讯仪器3000亿市值，半导体测试设备业务贡献市值的1/3，菲莱测试体量做到联讯仪器的一半即对应1/6联讯仪器）。\n\n存储：26年四大类检测设备均有望导入两存，\n#远期看1/2精智达给200-300亿#\n\n公司大力拓展存储检测设备，菲莱的#存储芯片老化测试设备已有两存订单，SSTI的#失效分析检测设备已通过两存验证订单落地在即，自身#X射线检测设备 与跟超微量测合作的\n#半导体超声检测设备#\n 26年也大概率会成功导入两存。那么随着后续两存上市及扩产提速，预计日联四大类存储检测设备有望贡献较大业绩弹性，远期可看1/2精智达给200-300亿市值。\n\n平台化：光通信等高景气下游及超声等新技术路径持续并购可期，\n#对标诺信可看千亿市值#\n\n从下游市场看，菲莱测试目前主要对标联讯仪器的半导体测试设备业务，我们判断公司未来不排除会通过收并购#进一步布局光通信测量仪器业务以全面对标联讯仪器抓住光通信检测市场机遇。从技术路径来看，骄成超声半导体超声检测设备订单高景气，量子测量龙头国仪量子上市在即，我们判断公司未来不排除通过投资/并购#进一步突破超声、量子等其他检测技术打开长期成长空间。对标海外同样通过持续收并购打造平台型工业检测龙头的诺信、海克斯康已有千亿市值，我们认为远期看日联科技千亿市值亦值得期待。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588482442282","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"916435e6946767ab6b580bdce51e21d0a9fd9925044334f31151e27c90b249cc","recordKey":"zsxq-topic:14422588482442282","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:51:42.154Z","publishedAt":"2026-05-25T01:51:21.630Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811215284452","author":"小助手","title":"【长江电子】PCB板块观点更新","text":"【长江电子】PCB板块观点更新\n\n坚定看好东山精密、目标市值到7000e\n光芯片/光模块产能大幅上修，明年芯片年化产能到10e颗，模块产能扩到3000w只；公司明年业绩按照现在明确的订单来看利润有望达 250 亿+，若按照产能水平去看利润有望达到350亿+。\n\nCCL涨价在即、相关公司Q2业绩继续加速\n [庆祝] 生益科技：公司自3月底调整客户谈价策略，6月份预计跟随全行业涨价，这次涨价幅度＆速度要紧追台光，Q2涨价情况会环比Q1更优秀。27年业绩考虑继续涨价，看120亿，给30x，看3600亿，还有37%空间。生益给30x是因为有M8材料份额提升预期，AI占比更高，比普通CCL企业有更高估值溢价。\n\n#新技术+新产品陆续落地、看好边际向好高确定下龙头公司沪电股份和鹏鼎控股＆弹性标的景旺电子和南亚新材\n [庆祝] 沪电股份：正交背板份额提升中，LPU主供，玻璃基板/CoWoP方案/光电结合板积极布局中，目标市值看3000亿；\n [庆祝] 鹏鼎控股：1.6T光模块用SLP份额持续提升，Q2起AI PCB步入出货通道，谷歌合作推进中，目标市值看3000亿-3600亿；\n [庆祝] 景旺电子：Rubin用PCB出货在即，midplane大份额供应，正交背板持续参与中，1.6T光模块用SLP有望获取外溢份额，目标市值看1200亿；\n [庆祝] 南亚新材：M10材料卡位优势显著，M8材料有望Q3在英伟达Rubin产品中放量，目标市值看700亿。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811215284452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f300baa91582b664da7cfc5dc3490b7b7049857aed36b89bb71e4720c283fdf7","recordKey":"zsxq-topic:22255811215284452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:51:42.154Z","publishedAt":"2026-05-25T01:51:17.624Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811514582560","author":"机构调研","title":"#音频","text":"#音频#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811514582560","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c2b1162113eae14f001296d9cc35faacf0c7a9ffb54c813af5087562458bb50f","recordKey":"zsxq-topic:45544811514582560","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:51:42.154Z","publishedAt":"2026-05-25T01:51:05.300Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588482451242","author":"小助手","title":"【申万电新】","text":"【申万电新】\n新增核心推荐标的：# 金博股份\n卡位光模块陶瓷基板上游，高端AlN粉体国产替代打开新增量\n\n[太阳] 500吨AlN粉体产线主要面向陶瓷基板客户、高端替代对象指向日本德山。陶瓷基板用于光模块、先进封装等高功率散热场景，对AlN粉体的纯度、氧含量、粒径分布和批量一致性要求较高。日本德山在高端氮化铝粉体中占据主要份额，金博股份此次切入的是光模块陶瓷基板用高端AlN粉体，下游客户导入诉求集中在高端粉体供应链国产化，替代路径较为清晰。\n\n[太阳] 公司AlN粉体采用连续化加工模式、500吨产线预计6月底一次性投产。公司已发布高纯氮化铝微米粉、造粒粉、球形氮化铝填料粉等产品，基于该粉体制备的氮化铝陶瓷基板热导率突破230W/(m·K)，性能指标对应高端陶瓷基板应用，达到国际先进水平。此次500吨产线采用连续化生产，预计六月底一次性投产，释放效率较高。\n\n[太阳] 金博具备石墨化粉体加工know-how、部分光伏热场设备可转化用于AlN粉体生产。AlN粉体生产涉及高温反应、气氛控制、杂质控制和粉体一致性，金博过去在光伏热场、石墨化粉体加工和高温设备上积累较深。部分光伏热场闲置设备可转化为AlN粉体生产设备，公司后续扩产弹性较大、边际资本开支相对较低。\n\n[红包] 500吨氮化铝粉体产能对应清晰业绩弹性、市场空间巨大。按500吨产能满产满销测算，AlN粉体收入约5亿元（2027E），按45%净利率对应利润约2.25亿元，给予30倍PE，对应市值67亿元。叠加碳陶制动盘约60亿元、光伏热场约40亿元、锂电材料约25亿元、氢能材料约10亿元，各业务合计测算约200亿元，对比当前近70亿元市值，重估弹性较大。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588482451242","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"97ff051924c88d336ab7a94123b56a7d58c22216b085cc6f5b00cbf7a060468a","recordKey":"zsxq-topic:14422588482451242","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:51:42.154Z","publishedAt":"2026-05-25T01:50:46.000Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188582511580","author":"小助手","title":"📈# 强call【振华科技】：国内民用钽电容龙头持续涨价、已供应国内和海外大厂服务器","text":"📈# 强call【振华科技】：国内民用钽电容龙头持续涨价、已供应国内和海外大厂服务器\n\n1️⃣振华科技为国内军工和民用钽电容双龙头，去年民用钽电容收入国内排名第一，民用钽电容中服务器收入占比30%（已进入国内HW，并通过代理商进入海外NV、谷歌等大厂）。\n\n2️⃣公司去年民用钽电容实现收入1.5亿元，今年保守2.5亿元，同时还有军品闲置产能1亿以上储备（军民可共线），明年到后年逐步扩产至5亿元（不包含军品闲置产能），同时考虑收购同行产线在十五五末期做到10亿元以上产能。\n\n3️⃣钽电容由于比MLCC能量密度高，更受益于服务器功率提升，同时扩产周期显著长于MLCC，因此涨价确定性更高，已于去年下半年开始涨价三轮，目前海外大厂已涨价30%-50%，振华科技已涨价15%，涨价趋势持续加速。\n\n4️⃣公司当前还在扩产民用薄膜电容、超级电容、电阻、电感等，十五五规划计划全力拓展民品（十五五规划末期民品目标占比40%以上），其他品类也受益于需求端拉升持续涨价，且工信部已开始推动钽电容国产替代。\n\n5️⃣公司今年利润预计10-12亿，作为军工被动元器件龙头给予30X PE对应360亿市值，民用钽电容按中期10亿产能，考虑到当前涨价幅度与海外仍有20%以上差距，按照20%涨价对应2亿利润，产业涨价早期给予50X PE对应100亿市值，一共460亿市值，至少看翻倍空间。\n\n# 注：全球龙头国巨股价已上涨近5倍、坚定看好国内龙头振华科技","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188582511580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6eae7c7a77c1b796a315f99e3dc6a79ac0449ae1d20245d3b53ae5ef8141008f","recordKey":"zsxq-topic:55522188582511580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:52:43.897Z","publishedAt":"2026-05-25T01:52:39.225Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811215222420","author":"小助手","title":"【国联民生计算机】小吕说AI系列纪要","text":"【国联民生计算机】小吕说AI系列纪要\n\n（一）20260201第一期\n1、巨头AI超级入口“无限战争”\n2、CPU涨价，CDN涨价，Cloud涨价下一步趋势与机遇？\n3、1月金股宏景科技与2月金股通达海\n4、Clawdbot ：如何看待AI“杀手级”应用带来AI的“iPhone 时刻”的机遇？为什么持续看好MiniMax？\n纪要：\nhttps://1ij.cn/pFSHC\n\n（二）20260208第二期\n1、怎么看大跌后的寒武纪与算力主线\n2、大模型吞噬软件恐慌下中美的不同逻辑演绎\n3、网宿打响云涨价“第一枪”后的产业后续节奏与机遇\n4、证券代币政策底明确后的解读\n纪要：\nhttps://1ij.cn/F3wDQ\n\n（三）20260221第三期\n智谱与MiniMax创历史新高之际 - 再次深度PPT解读\n纪要：有道云笔记\n\n（四）20260301第四期\n1、KIMI“龙虾”玩法演示\n2、“龙虾”受益方向：国产大模型、云与数据安全\n3、再谈Token需求“通胀”云涨价\n纪要：\nhttps://1ij.cn/d3EWx\n\n（五）20260307第五期\nOpenClaw爆发增长、智能体云平台与华为昇腾算力\n纪要：\nhttps://1ij.cn/Q2rVy\n\n（六）20260314第六期\n“龙虾”之火，可以燎原\n纪要：\nhttps://1ij.cn/uU9vX\n\n（七）20260328第七期\n1、AI存算加速为何对于大模型下一步愈发“紧迫”：从谷歌TurboQuant方案说起\n2、Minimax 2.7模型有何变化？\n3、寒武纪、海光信息、云天励飞等国产AI算力与CPU是否到布局时点？\n纪要：\nhttps://1ij.cn/9Wk3f\n\n（八）20260412第八期\nToken“通胀”呼唤超节点\n纪要：\nhttps://a.hoisen.com/Ez7dzp\n\n（九）20260419第九期\nToken“通胀”呼唤国产算力：“一芯二模三云”之“一芯”\n纪要：\nhttps://a.hoisen.com/OKtRNF\n\n（十）20260425第十期\n深度解析DeepSeek V4：“模算协同”全国产闭环+Coding\n纪要：\nhttps://a.hoisen.com/SKh3zg\n\n（十一）20260509第十一期\n重视字节AI链与CPU\n纪要：\nhttps://a.hoisen.com/m8PI55\n\n（十二）20260517第十二期\n为什么浪潮信息Q2大拐点？\n纪要：\nhttps://a.hoisen.com/gk6BEI\n\n（十三）20260524第十三期\n小吕说AI：解读寒武纪120亿高额授信\n纪要：\nhttps://a.hoisen.com/PNNzQM","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811215222420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3f0efdf58252bbde6407f65c01172dafbe99791544bf1fc04a5f2293f357f547","recordKey":"zsxq-topic:22255811215222420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:52:43.897Z","publishedAt":"2026-05-25T01:52:15.855Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811215222530","author":"小助手","title":"【半导体零部件行业观点更新】","text":"【半导体零部件行业观点更新】\n\n1️⃣半导体零部件行业景气度分析\n当前半导体零部件行业处于景气拐点，2026年景气度回升趋势明确。2025年行业受2024-2025年资本开支高峰后转固折旧压力及产能开出后低价竞争影响，利润率承压，市场关注度较低。2026年以来，设备高景气直接带动零部件需求提升，产业链调研显示多数环节印证景气度回升：恒运昌、正帆科技当前产能已饱满；神工股份、新莱应材虽产能利用率暂未达高位，但预计2026年下半年至年底将实现满产。行业核心驱动逻辑在于2026年年中至2027年，长存三期、大连海力士三期、长鑫及华虹等存储和晶圆厂将进入集中扩产设备进场阶段，零部件需求迎来拐点。行业竞争格局改善，企业从低价抢单转向选择高溢价订单，净利润率有望修复。\n\n2️⃣重点公司业务情况\n\n#富创精密#\n\n产能与订单：沈阳基地稼动率100%，南通基地80%-90%，北京基地60%-70%（待客户认证后进一步爬坡），新加坡工厂预计2026年三四季度认证后产能爬坡。海外市场方面，2026年为海外市场爆发元年。整体展望：国内受益于需求订单好转，利润率回升；海外受益于需求爆发，整体业务状态积极。\n\n#正帆科技#\n\n订单与利润率：2026年一季度新签订单显著改善，厂务订单4亿+（同比+46%-47%），零部件订单（含汉金并表）4亿（同比+140%），剔除并表后Gas Box业务同比+70%-80%；新签订单利润率显著提升，但报表层面受2025年下半年低价订单滞后影响，2026年上半年利润预期需放低。\n未来趋势：厂务业务受益于存储厂大规模扩产，2026年下半年至2027年订单或持续爆发；Gas Box业务已满产并进入挑单阶段，2026年全年环比改善、2027年弹性较大。\n估值与利润测算：2025年净利率2.8%（历史平均约10%），假设2027年收入80亿、净利率恢复至7%-9%，对应利润约7亿，当前估值不到20倍，\n#为板块内估值最低标的。#\n\n#神工股份#\n\n业务结构：主营硅材料和硅零部件（用于刻蚀环节），存储敞口达80%-90%，间接通过COSTAC、三菱供应海外FAB厂。\n稼动率与业绩：存储原厂稼动率自2025年三、四季度打满，零部件需求受库存影响滞后1-2季度，预计2026年二季度稼动率快速爬坡；2026年硅零部件收入预计4亿+、硅材料5亿+，2027年两者或均达7亿，总收入14-15亿、利润5.5-6亿，当前估值具备吸引力。\n\n#新莱应材#\n\n产能与交期：当前产能产值25亿左右，标准件交期1-2个月、非标2-3个月，海外标准件交期已延长至6个月以上，接单需求良好。\n价格与利润：海外交期延长或提升客户价格容忍度，新订单价格存在调涨趋势；2026年利润预计3亿+（不考虑调价）或4亿+（考虑调价）。\n\n3️⃣主要催化\n“两存”上市节奏或成为板块情绪催化。\n设备公司持续上修订单预期，直接带动零部件景气度预期提升。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811215222530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"38d1cd3e63ac02f0aa06d8f9c938e304215abab2803b1fe3dc95768049c0148f","recordKey":"zsxq-topic:82255811215222530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:52:43.897Z","publishedAt":"2026-05-25T01:51:58.924Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811215225400","author":"小助手","title":"【长电科技】闪迪封测、先进封装及CPO相关业务再梳理0524.","text":"【长电科技】闪迪封测、先进封装及CPO相关业务再梳理0524.\n\n【存储封测】：并购晟碟，国际存储业务或被低估。\n -国际市场：\n公司的封测服务覆盖 DRAM， Flash 等各种存储芯片产品并与全球前三大存储器制造商密切合作，2025年闪迪业务占比约10%。\n2024年长电科技收购晟碟半导体（SANDISK CHINA）80%股权，西部数据持股20%，并且西部数据给予5年订单保障。因此公司成为唯一国际存储大厂直接合作的国内封测厂。\n\n-国内市场：\n随着两存上市，长电国内存储的收入敞口预计将大幅提升。\n\n【CPO光电合封】：CPO硅光引擎产品通过验证。\n\n长电科技在 CPO 光电共封装等关键技术上已取得突破性进展，公司依托其独有的 XDFOI®先进封装平台开发的硅光引擎产品已完成客户样品交付并通过验证，CPO相关产品与多家头部客户开展深度联合研发，EIC 与 PIC 堆叠技术已完成储备，量产安排将视客户进度适时推进。\n\n【先进封装】：百亿投入产能持续扩充。\n封装价值量通胀： 从长逻辑来看，AI芯片的BOM中封装价值量占比已达20%。 随着工艺难度不断提升，封装环节的价值量呈现通胀趋势，行业天花板打开。长电今年投100亿扩充先进封装产能，先进封装产能持续放量（我们展望2年扩产至2.5w/月），再度夯实千亿市值增量空间。\n\n综上，我们认为长电传统业务业绩回暖释放周期红利，硅光等先进封装业务打开长期成长空间，公司整体市值有望迈向2000亿级别","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811215225400","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5d5b80634bf5e44e8de4aaea620cb3b8719b0faeaa4cc2976aa7522e557a3dfc","recordKey":"zsxq-topic:82255811215225400","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:53:45.659Z","publishedAt":"2026-05-25T01:53:31.720Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811215221180","author":"小助手","title":"[红包][红包]【天风电子】存储：Rubin机架内存价值量大幅提升，AI存储成长逻辑继续强化","text":"[红包][红包]【天风电子】存储：Rubin机架内存价值量大幅提升，AI存储成长逻辑继续强化\n\n🌟核心观点：\n英伟达下一代Rubin机架BOM拆解进一步验证：AI硬件价值正在从单一GPU向内存、PCB、MLCC、ABF等更广泛环节扩散，其中存储成为价值量提升最突出的方向之一。存储已不再只是周期品，而是AI算力基础设施中容量、带宽与成本优化的核心环节。\n\n🌟Rubin机架价值量显著提升，存储占比快速抬升\n-- 根据市场对Rubin VR200机柜BOM拆解，单机柜ODM采购ASP约780万美元，较GB300机柜接近翻倍\n-- 其中存储价值量提升最为明显，单机架存储价值量约200万美元，较上一代大幅增长\n-- 存储在机架BOM中的占比提升至约26%，说明AI服务器价值分配正在发生结构性变化\n\n🌟内存价值提升来自“容量增长+价格上涨”双轮驱动\n-- 一方面，Rubin平台对HBM、DRAM、eSSD等存储容量需求显著提升\n-- 另一方面，AI需求拉动下存储价格持续上行，进一步放大单机价值量\n-- 从GB300到Rubin，存储不只是配套环节，而是决定AI系统性能、TCO和可扩展性的关键瓶颈\n\n🌟AI推理和Agent推动存储需求继续扩张，存力+互联重要性持续提升\n-- AI从训练走向推理、长上下文和Agent智能体，KV Cache、参数调用、数据缓存需求快速提升\n-- 单机架存储价值量提升，反映AI服务器从“算力堆叠”进入“算力+存力+互联”系统级升级\n-- 后续随着Rubin及下一代平台放量，HBM、服务器DRAM、企业级SSD、CXL内存扩展均有望持续受益\n\n🌟国产链条继续受益，存储成长属性进一步强化\n-- 澜起科技：互联龙头，服务器CPU需求上行带动内存接口增长，MRDIMM价值量+渗透率提升，CXL打开新增空间\n-- 兆易创新：NOR、利基DRAM、SLC NAND受益缺货涨价；3D DRAM/定制化DRAM项目推进顺利\n-- 聚辰股份：SPD渗透率提升，汽车EEPROM放量，eSSD VPD贡献新增弹性\n-- 普冉股份：设计+模组共振，成本端优势较强，涨价周期利润弹性更明显\n-- 联芸科技：PCIe 5.0企业级主控有望切入高端市场，配合长存国产替代验证\n-- 东芯股份：SLC NAND持续缺货，盈利拐点确认，毛利率大幅修复\n-- 江波龙、佰维、德明利：企业级与高端产品占比提升，资源优势放大利润弹性\n\n📌建议关注：\n存储设计：澜起科技、兆易创新、普冉股份、聚辰股份、北京君正、东芯股份等\n模组/分销/主控：德明利、江波龙、佰维存储、朗科科技、联芸科技、香农芯创、协创数据、中电港、大普微等\n海外龙头：SK海力士、闪迪、西部数据、美光、三星、铠侠等\n联系人：天风电子 李泓依","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811215221180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"148d61ccf2f34d628f658699631d0f10ed936971a75705cdb7d4eabba7a005eb","recordKey":"zsxq-topic:82255811215221180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:53:45.659Z","publishedAt":"2026-05-25T01:53:01.584Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188582558260","author":"小助手","title":"【DW电子】每日观点汇报","text":"【DW电子】每日观点汇报\n\n#观点：#\n [玫瑰]PCB板块：近期市场关于PCB讨论点两处：1）光模块msap板是目前供需紧张程度仅次于DSP/EML/ PIC的物料，且有涨价趋势，重点推荐#深南/鹏鼎/博敏。2）大摩发布的VR300 bom拆分报告讨论热度高，其中PCB价值量还是比较超预期，提振整个板块。重点推荐#胜宏/深南/鹏鼎/沪电，另外，重视IC载板全球范围硬缺口下的深南电路，关注BT载板/PCB订单和#产能扩张情况，以及ABF载板进展\n[玫瑰]雷军演讲表示，他预计未来两年内存的价格还会持续上涨。我们建议继续重视利基NAND涨价趋势，利基NAND是26年重点！看好普冉股份、兆易创新、东芯股份\n[玫瑰]国产算力：上层定调国产算力方向，无论从政策导向还是供需景气度都有望延续。从股价角度，无论是GPU/CPU/Switch各个环节都有AI强逻辑，但我们强调Switch芯片是AI Scale Up通胀叙事，弹性巨大！继续推荐盛科通信！\n[玫瑰]近期新增推荐第三方测试利扬芯片，拟投入15亿元CapEx全面押注AI赛道，率先卡位增量产能，抢跑窗口期（目标市值150e）\n[玫瑰]晶晨股份：短中长期产品布局完备、业绩落地能力扎实，Q2业绩弹性充足具备超预期潜力，叠加深度绑定谷歌端侧AI生态，成长确定性突出\n[玫瑰]东山精密：公司互动平台明确200G EML已量产，1.6T有序推进，3.2T以400G EML为核心布局，硅光方案并行。目标市值7000亿+，光模块+光芯片+软板+硬板详细测算模型欢迎联系！\n[玫瑰]博敏电子：核心关注1）盐城工厂光模块PCB新拓设备到位带动产品结构升级，2）梅州新厂扩产打开服务器板产能空间，3）AI芯片、光模块散热打开陶瓷基板未来需求空间。光模块PCB+服务器PCB+陶瓷基板三轮驱动，看300亿市值空间。\n[玫瑰]重视光模块上游物料供需缺口，重点推荐EML芯片供应商长光华芯、东山精密\n\n恳请支持东吴电子！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188582558260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"069ecc3aa8db34ffdc15fce2067d346fa1f5c6c8c4acd0826909c6fcf5b66bdb","recordKey":"zsxq-topic:55522188582558260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T01:54:49.707Z","publishedAt":"2026-05-25T01:54:01.056Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588482415452","author":"小助手","title":"[红包][红包]【天风电子】先进封测：AI算力驱动景气强化，持续重点关注先进封测链","text":"[红包][红包]【天风电子】先进封测：AI算力驱动景气强化，持续重点关注先进封测链\n\n🌟核心观点：\n先进封测已从“周期修复”逐步演绎为“算力瓶颈资产重估”。传统封测端产业稼动率、价格、盈利均出现改善信号，后续在AI算力扩产、CoWoS放量、技术升级带动下，国产封测链有望进入量价齐升阶段。\n\n🌟基本面：景气拐点持续确认\n-- 大封测端：长电科技、通富微电等龙头稼动率维持高位，中高端/运算类产品占比持续提升，CPO积极布局\n-- 中小封测端：甬矽等公司产能利用率处于较高水平，CoWoS与高端客户导入加速\n-- 测试端：伟测、利扬等受益AI/HPC芯片测试时长和复杂度提升，高端测试需求持续释放\n-- 设备端：金海通、长川、华峰等受益下游扩产+国产替代，订单与业绩进入兑现期\n\n🌟核心主线：CoWoS扩产仍是利润与估值高弹性来源\n-- AI算力持续扩张，先进封装成为高端芯片交付的核心瓶颈\n-- 国内龙头近两年积极扩产，CoWoS相关产能规划从几千片向万片级别提升\n-- 单先进封装产线即可显著重塑公司利润中枢，设备端也将受益于持续扩产带来的订单高增长\n\n🌟技术升级：从CoWoS-S到CoWoS-L，壁垒继续提升\n-- CoWoS-L占比提升是明确趋势，对设备、材料、工艺控制提出更高要求\n-- 相比S方案，L方案在面积扩展和成本优化上更具优势，但对高精度Die Bond、RDL、LDI、翘曲控制等能力要求更高\n-- 行业竞争正在从“产能扩张”升级为“工艺能力+客户绑定+工程化量产”的综合壁垒竞争\n\n🌟CPO重要性提升，先进封装边界继续外延\n-- AI集群规模扩大后，光互连逐步成为系统效率提升的重要方向\n-- 产业链围绕EIC/PIC集成、RDL、bumping、混合键合、倒装等方向积极储备\n-- 当前多数方案仍处研发验证阶段，但长期看，CPO有望进一步提升封测环节在光电融合中的战略价值\n\n📌建议关注：\n先进封装：盛合晶微、长电科技、通富微电、甬矽电子、汇成股份、华天科技等\n先进测试：伟测科技、利扬芯片等\n封测设备：金海通、长川科技、华峰测控、芯碁微装、光力科技、精智达、矽电股份等\n联系人：天风电子 李泓依","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588482415452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9c487ce83d6f785b5c7cc90b52c7e37d3322b16f99efe44088822810197dda8e","recordKey":"zsxq-topic:14422588482415452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:01:00.675Z","publishedAt":"2026-05-25T02:00:48.781Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588482188252","author":"小助手","title":"[红包]白酒核心品牌批价和库存更新【长江食品 2026-5-24】","text":"[红包]白酒核心品牌批价和库存更新【长江食品 2026-5-24】\n\n[玫瑰]【茅台】：本周飞天批价整箱1670-1700、同口径下环比+10。①目前公司回款完成45%左右，部分经销商已经完成5月回款发货。②贵州茅台对部分贵州茅台酒产品自营体系零售价格进行调整，茅台15年由4199元/瓶调整为4279元/瓶；精品由2299元/瓶调整为2359元/瓶；马年珍享版由2499元/瓶调整为2699元/瓶；公斤茅台酒由2989元/瓶调整为3119元/瓶。\n\n[玫瑰]【五粮液】：本周普五批价在770-790、环比-5。①目前整体回款进度30%+、部分小商回款进度达60%。②目前公司已经开始进入淡季控货状态，批价小幅波动或受淡季需求及线上影响。\n\n[玫瑰]【国窖】：本周国窖批价在830-840左右、环比变化不大。开门红回款预计完成20%+~40%，同比慢于去年。\n\n[玫瑰]【汾酒】：本周青20批价360，复兴版批价710、环比基本持平。目前汾酒平均回款进度30%-40%，从动销反馈来看，玻汾和老白汾表现较好，青花系列动销处于同价格带较好位置，库存高于正常水平。\n\n[玫瑰]【洋河股份】：本周省内市场海之蓝批价120-125，天之蓝批价270，水晶M3批价370，M6+约550，基本持平。\n\n[玫瑰]【今世缘】：本周省内国缘四开批价400，对开批价255，V3批价480，环比基本持平。\n\n[玫瑰]【古井贡酒】：本周省内市场批价献礼版75-80、5年115左右、8年220左右、16年320、20年540左右，环比持平。\n\n[玫瑰]【口子窖】：本周批价口子5年批价在78，6年批价在105，10年批价在220，20年批价在330，价格平稳。\n\n[玫瑰]【迎驾贡酒】：本周安徽市场品味洞6批价110、洞9批价185、洞16批价285，环比持平。\n\n[玫瑰]【舍得】：本周湖南市场品味舍得批价330，智慧舍得批价450，走势相对平稳。\n\n[玫瑰]【水井坊】：本周湖南地区八号批价310，井台批价440，典藏批价650，环比持平。\n\n[玫瑰]【酒鬼酒】：本周湖南内参批价760、老红坛批价285、环比持平。\n\n[玫瑰]【郎酒】：本周成都青花郎批价680，红10批价230、红15批价350。\n\n[玫瑰]【剑南春】：本周成都水晶剑批价385，终端价423，环比持平。\n\n[玫瑰]【珍酒】：本周珍15批价280，珍30批价640。\n\n[庆祝]欢迎联系我们获取详细EXCEL~恳请多多支持~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588482188252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fa954ec29e1666ffb43c31e87db5cc30568d115136da46a173688c55610d3fe8","recordKey":"zsxq-topic:14422588482188252","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:01:00.675Z","publishedAt":"2026-05-25T02:00:17.980Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811514215416","author":"小助手","title":"【申万计算机】服务器板块持续推荐！美股等开始表现！","text":"【申万计算机】服务器板块持续推荐！美股等开始表现！\n5月金股#浪潮信息，同步推荐#华勤技术\n\n#美股港股服务器大涨#\n [玫瑰]Dell大涨17%创历史新高，年内涨幅达136%，除上调AI服务器出货预期外，市场关注大型厂商AI服务器交付能力带来的成本优势！此外惠普、HPE也都有10%以上涨幅\n[玫瑰]联想AI收入超预期，进入AI Supercycle，单日大涨20%\n\n[太阳]CSP厂商算力投资或持续超预期，服务器受益确定性高！\n\n#AI算力简单公约数#\n [玫瑰]芯片侧—目前竞争格局复杂，尤其是推理需求主导后，国产芯片百花齐放；叠加英伟达芯片入华节奏、获批数量等，投资难度提升\n[玫瑰]服务器需求侧—仍然CSP厂商主导，集中度高，除字节、阿里、腾讯外，百度等中型厂商26年追加投资的趋势也很明确\n[玫瑰]服务器供给侧—目前格局更加集中，大厂的CR3可能达到80%，在确定性的需求下，头部厂商受益弹性确定性高\n\n#需求高增以外/利润率弹性可观！#\n [玫瑰]工业富联超节点服务器净利率能到5%，相较于目前主流8卡服务器的1-2%有大幅提升。\n[玫瑰]海外看，浪潮信息高端超节点服务器出货预期乐观；国内看，国产芯片Q3有大规模超节点方案，浪潮、华勤作为预研参与者核心受益。\n\n#高成长的低估值#\n\n【浪潮信息】26年预计50亿元以上利润，Q1已经展现部分利润率弹性，海外超节点的弹性更大；\n【华勤技术】26年预计50亿元以上利润，其中AI服务器预计或达500亿+收入（市占率提升），超节点将在下半年进入规模量产交付；交换机产品收入在2026年实现翻倍增长。\n[太阳]目前浪潮、华勤估值均在PE 20x附近，高增长低估值","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811514215416","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"58f5bc0d40d5cc7c96d77c1a89bb79c22449e75cf606ac2311f9dabf7c6479fc","recordKey":"zsxq-topic:45544811514215416","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:01:00.676Z","publishedAt":"2026-05-25T01:59:58.986Z","publishedAtText":"2026年05月25日 09:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188582482424","author":"小助手","title":"🔥【国联民生电子】vpd专家学习笔记0524","text":"🔥【国联民生电子】vpd专家学习笔记0524\n#电源器件进入涨价周期#\n\n#Cerebras供电方案#\n\n➠ 单块大算力板功耗可达十几千瓦，采用Vicor的垂直供电方案。Vicor供电方案第一级是将40-60伏的直流电压转换为稳定48伏；第二级48伏转零点几伏，两级综合效率可达96%左右，损耗远低于传统方案；且第二级模块高度可做到2毫米以下，适合背面供电。\n\n#ADI新收购Empower公司#\n\n➠技术优势：第一是硅电容技术，硅电容的介电材质更优；第二是IVR集成式电源技术，该公司采用特有的FinFET技术，可实现上百兆的开关频率，同时，电源方案体积可缩减至原有方案的三十分之一，大幅降低电源到主芯片的损耗。\n\n#英伟达方案#\n\n➠Rubin到Rubin Ultra均采用传统多相电源（VRM）方案，#每个GPU的DrMOS数量从80多颗增加到约100颗，增量约20%以上，控制器数量也相应增加。种类没有多大变化。\n➠费曼的功率会达到3-5千瓦，目前方案尚未完全确定，很可能会使用部分模块供电。\n\n#未来演进方向#\n\n➠模块未来会往更高的功率密度发展，比如由原来的两芯片变成四芯片，这对于电感也会有一些新的要求。电感相目前能看到涨价趋势。MPS合作的\n#铂科、顺络；#\n 英飞凌新推出的 TLVR 电感就是用了\n#龙磁科技的方案。#\n\n#电源器件紧缺#\n\n➠MPS，英飞凌、瑞萨、安森美等厂商产能均紧张。电源器件普遍紧缺，TI已发三次涨价函。#国内模拟芯片厂商的涨价幅度大多在10%-20%之间。设备厂商优先供应利润更高的数字/存储芯片，扩产周期长，#可能缺货至2027年。模拟芯片行业很有可能在2026年下半年迎来新一轮涨价，当前供给端整体仍然相对紧缺。\n\n#近期电源领域变化：向更高的直流供电的电压发展；业界很多做电源模块的厂商都在做800伏直降方案。\n➠器件需求变化：模块里面会用到很多 650 伏的SiC， 650 伏的GaN，可能会用到更高耐压氮化镓。\n➠设计要求提升：模块的功率密度更高。对模块的设计、用料、PCB都提出了更高挑战。\n➠价值量提升： 800 伏转48伏，或者 800 伏转 12 伏的单瓦的价值量，要高于之前的PSU（2或2.5元/瓦）。\n\n[玫瑰]我们认为，芯片功率不断提升，板间供电向着模块化发展，功率元器件的数量和价值量均得到提升。模拟芯片供需错配，进入涨价周期，建议持续关注三次电源变化。\n\n联系人：方竞/李少青/袁妲","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188582482424","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7a9bc3e29a1398222c6267ca1bc3b816f2ccd08a3827748ff8d64c58fab2f2ef","recordKey":"zsxq-topic:55522188582482424","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:02:02.964Z","publishedAt":"2026-05-25T02:01:05.692Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588482188112","author":"小助手","title":"☄️☄️☄️银轮如何千亿？","text":"☄️☄️☄️银轮如何千亿？\n\n☄️本轮底层核心逻辑在于#谷歌液冷。根据我们测算，仅谷歌2028年对液冷CDU板换的需求就超25万台，对应市场空间超百亿，（#再加上N卡、Meta、国内客户看300e市场空间）。28年看13e利润增量，对应400+市值增量（#详细测算欢迎私戳）。发电领域300e+，主业200e+，暂不需要考虑机器人，整体28年看千亿！\n\n☄️如何精选环节？考虑实实在在能落单，首先是#欧美外资跟不上爆发性的需求。全球能做数据中心级钎焊板换的就那么几家（阿法拉伐、舒瑞普、丹佛斯等），扩产扩得慢（#重资产方向）的和配合度慢（#尤其是谷歌新做液冷CDU快速迭代选型，从4.0到5.0很大变化）。哪怕28年外资产能翻倍，缺口也接近百亿。\n\n☄️如何精选龙头？中国企业在国内已经有优势的东西，只要海外渠道打通（#甚至是终端客户主动寻求配合），拿单置信度极高。#以银轮为代表，在热泵领域已有成功替代经验，G客户正在导入即将放量。\n\n☄️发电领域亦有彩蛋，asp上调逻辑仍在。银轮是卡特彼勒超过20年的核心供应商，已进入扩产周期（冷却系统单价2-3w美金）。燃发板块产品线持续拓展，包括冷却模块、油冷器、中冷器、EGR冷却器、尾气后处理等（单价18w美金仍有上修空间）。\n\n-by xzd AI能源革命团队，联系康瑞\n\n风险提示：海外渠道拓展不及预期，海外关税超预期，竞争加剧等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588482188112","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b8a221df9faa0273c6acd224d9e82d44696795ed092b402e0d7fa5a9f4252277","recordKey":"zsxq-topic:14422588482188112","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:05:11.368Z","publishedAt":"2026-05-25T02:04:20.587Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811514115520","author":"小助手","title":"PCB上游材料全球标的表现","text":"PCB上游材料全球标的表现","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811514115520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"32bc53f7c8309fa997e685561a068b623ec63cfc88cca13ccf79f781aa5d96b2","recordKey":"zsxq-topic:45544811514115520","images":[],"attachments":[{"fileId":"","name":"1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:Aq1iBC_0TreoJL9T9Scmd9AnVo4=","url":"https://images.zsxq.com/Fl0oN0ZEbTPXtIqMiYtTLntjDMQk?imageMogr2/auto-orient/quality/100!/ignore-error/1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:Aq1iBC_0TreoJL9T9Scmd9AnVo4=","extension":"","size":1863516}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:09:24.048Z","publishedAt":"2026-05-25T02:08:55.654Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811518412190","author":"小助手","title":"储能政策专家更新","text":"储能政策专家更新\n\n目前十五五储能实施方案已编制完成即将发布\n# 可能有的内容\n1、设定装机目标，预计比三年倍增计划提出的180GW高70%以上（属于底线目标）\n2、发改委将储能定位为新兴支柱产业，文件可能会给储能非常明确定位，属于配电网核心设施，收入由发电、电网共同承担，未来辅助服务占比会明显提升\n3、对技术路线进行指引，如钠电等新技术，需要结合用词表述判断\n4、绿电直连等政策有可能进一步提出，与AI相融合，促进算电协同等\n\n# 碳酸锂对储能项目影响\n1、政府背景项目：国央企、地方性能源企业、城投等，约60%以上，核心是保障能源安全，对收益率不敏感，测算假设偏乐观\n2、社会化投资：金租、险资等，测算假设严格，保证项目收益率5%以上。当前电芯成本约0.37元/wh，收益率还有保障\n\n# 钠电逐步商业化\n1、技术路线：聚阴离子+硬碳，看好化工品衍生物做硬碳前驱体\n2、应用场景：优势循环寿命长（1.5w次）、高倍率充放电发热量小，会用在工商业储能、调频、AIDC配储等场景\n2、降本：钠电产能超过5gwh后规模效应会很明显","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811518412190","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a0afd7bb5813d8d2be862108386d4f2684ac801f995c52b8e93e465a8c95c724","recordKey":"zsxq-topic:45544811518412190","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:09:24.048Z","publishedAt":"2026-05-25T02:08:35.417Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811218514530","author":"小助手","title":"【国金计算机&电子】为什么PCB价值暴涨233%","text":"【国金计算机&电子】为什么PCB价值暴涨233%\n\n【国金计算机&电子】为什么PCB价值暴涨233%","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811218514530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8ce2681fa6c12a1ba21ffed3f7f1331644db7c816e19cd969037014dfb5d4f81","recordKey":"zsxq-topic:82255811218514530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:10:25.813Z","publishedAt":"2026-05-25T02:10:19.734Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811218854510","author":"小助手","title":"【财联社5月25日早间新闻精选】","text":"【财联社5月25日早间新闻精选】\n1、中国证监会等八部门近日联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》。证监会有关部门负责人表示，严禁境外机构以任何形式在境内非法提供开户和交易服务，并设置2年集中整治期清理非法存量业务。\n2、中国证监会5月22日宣布，因存在非法跨境展业行为，证监会拟决定没收老虎、富途、长桥境内外相关主体全部违法所得，并依法严厉处罚。根据最新发布的《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，存量投资者的财产安全不受本次整治影响。\n3、富途控股5月22日宣布，收到来自中国证监会的行政处罚事先告知，拟罚总额约18.5亿元人民币。富途表示，截至2026年第一季度末，来自内地的已出资账户约占公司总已出资账户的13%。\n4、国务院日前印发《关于推行常住地提供基本公共服务的实施意见》。意见强调，由常住地提供基本公共服务，促进未落户常住人口与户籍人口同等享有基本公共服务。\n5、香港证监会中介机构部执行董事叶志衡博士5月22日表示，证监会对在开户过程中的严重监控失误及使用伪造文件的情况采取零容忍态度，并将对相关持牌法团及其高级管理层采取坚决的监管及执法行动。\n6、商务部副部长兼国际贸易谈判副代表凌激5月22日主持召开医药行业外资企业圆桌会。赛诺菲、诺华、默沙东、碧迪医疗、吉利德科学、礼来、丹纳赫等50余家外资企业代表参会。\n7、据多个国家的气象机构研判，2026年可能发生较强的厄尔尼诺现象。受此影响，今年夏季全国最高用电负荷预计将大幅增长。国家发展改革委表示，将大力推进电源建设投产。\n8、5月25日，央行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。\n9、财联社记者多方采访获悉，无水氢氟酸价格自3月起稳步上行，5月已趋于平稳。有上市公司人士表示，由于存储需求较旺，对电子级氢氟酸预计有拉动，G5级相对更紧张。\n10、山西省长治市5月23日召开新闻发布会，介绍山西通洲集团留神峪煤矿瓦斯爆炸事故有关情况。相关负责人介绍：初步判断，涉事煤矿企业有重大违法行为。5月22日19时29分，山西长治市沁源县山西通洲集团留神峪煤业有限公司井下发生瓦斯爆炸事故，造成重大人员伤亡。\n11、*ST闻泰公告，起诉安世控股等六名被告获受理，要求其停止执行歧视性限制措施并赔偿经济损失暂计80亿元。\n12、华天科技公告，控股子公司拟投资30亿元建设集成电路先进封测项目。中国核建公告，拟定增募资不超40亿元，用于江苏徐圩核能供热发电厂一期工程1、2号机组核岛及其配套BOP土建工程等。\n13、恩捷股份公告，终止投资20亿元马来西亚锂电池隔离膜项目。\n14、澜起科技公告，第五大股东上海融迎拟询价转让1%公司股份。\n15、中微公司公告，第三大股东巽鑫投资拟减持不超2%股份。长芯博创公告，第二大股东ZHU WEI及其配偶拟合计减持不超1.37%公司股份。\n16、5月24日市场有消息称，国内头部助贷机构宜信正对旗下类固收产品进行“良性清退”。财联社记者以投资人身份向宜信官方客服求证，上述信息属实。\n17、恒生指数公司5月22日发布季检结果：恒生指数纳入极兔速递、百济神州、中国铝业。恒生科技指数纳入MINIMAX-W、智谱；剔除金蝶国际、金山软件。\n18、美股三大指数上周五集体收涨，道指涨0.58%，一周累涨2.13%；标普500指数涨0.37%，一周累涨0.88%；纳指涨0.19%，一周累涨0.45%。其中，道指续创新高，标普500指数周线录得八连涨。苹果涨超1%，总市值站上4.5万亿美元。量子计算、AI应用软件股走强。\n19、受美伊局势缓和影响，周一亚洲早盘，美股三大股指期货延续涨势，纳指期货涨1%，标普500指数期货涨0.63%。WTI原油期货、布伦特原油期货一度均跌超5%\n20、凯文·沃什当地时间22日在华盛顿宣誓就任新一任美国联邦储备委员会主席。\n21、富途控股公告，截至2026年5月23日，公司已回购约价值1.6亿美元的美国存托凭证（\"ADSs\"）。视市场情况而定，公司可能在现有股票回购计划下不时继续执行回购。\n22、据报道，知情人士称，Anthropic最快将于本周完成最新一轮融资，融资规模将超过300亿美元。Anthropic预计下个月收入年化将超过500亿美元。\n23、美东时间22日，SpaceX公司完成了“星舰”的第12次测试飞行，第二级“星舰”飞船在印度洋海域完成溅落。\n24、美东时间23日下午，美国总统特朗普在社交媒体发文，称美国与伊朗已经基本谈成一份协议，有待美伊双方及相关伊斯兰国家最终敲定，霍尔木兹海峡也将随之开放。\n25、当地时间24日凌晨，伊朗方面发布消息称，美国总统特朗普在社交媒体最新发布关于“霍尔木兹海峡将开放”的言论“不完整”。\n26、美国总统特朗普5月24日在社交媒体平台上发文称，目前美国与伊朗的谈判正在“有序且富有建设性”地推进。他已告知美方代表“不要急于达成协议”，因为“时间站在美国一边”。\n27、据美国媒体5月23日报道，作为美国与伊朗即将达成的协议中的一个关键内容，伊朗已同意放弃其拥有的高浓缩铀库存。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811218854510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9b09ddf2b01a077aa21814a70a37d9f9b10a38f0d013c6b5f853f88ac1f26137","recordKey":"zsxq-topic:22255811218854510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:10:25.813Z","publishedAt":"2026-05-25T02:09:58.729Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811518845530","author":"小助手","title":"【长江电新】大金重工：施工船订单取得重大突破，新业务开拓打开未来成长空间","text":"【长江电新】大金重工：施工船订单取得重大突破，新业务开拓打开未来成长空间\n\n1、今日，公司公告与荷兰知名船东Jumbo下属子公司正式签署2艘新一代绿色智能多用途重吊船建造合同，订单金额10.69亿元，计划将于2028-2029年完工交付。值得注意的是，公司本次中标订单为荷兰新船东，且新增中标船型为施工船，意味着在海洋施工领域取得重大突破。\n\n2、公司经营景气加速释放，新业务开拓打开未来成长空间，具体来看：\n\n#公司业绩景气加速释放。公司Q1业绩超预期，主要受益于出货量、单吨盈利提升，预计Q2公司海风交付有望延续增长，叠加自有运输船的利润有望逐步兑现，奠定业绩景气基础。同时，公司Q2海外海风订单有望落地。\n\n#造船订单加速落地。公司目前商船在手订单约100亿元，26年有望新签造船订单约300亿元，其中：海洋工程造船待签订单超100亿（含安装船），海工船盈利能力突出，有望释放成长弹性。\n\n#海工业务贡献业绩增量。公司目前与正力合作改造海风安装船，26年底有望投产，同时计划新增建设2条安装船，预计29年有望贡献业绩。公司26年下半年开始洽谈海工安装订单，有望形成利润增厚。\n\n3、当前时点，公司股价有所调整，预计主要受交易因素影响。公司经营景气加速向上，预计2026年、2027年归母净利分别约18亿元、26亿元，对应PE分别约27倍、18倍，估值已回落至低位，继续重点推荐！\n\n[玫瑰]具体情况欢迎联系","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811518845530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6322292f2d2d386feb919d9ec0072ac8d301cba6375520e758bb4cb63ef6a6a6","recordKey":"zsxq-topic:45544811518845530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:10:25.813Z","publishedAt":"2026-05-25T02:09:40.861Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811518848430","author":"小助手","title":"【浙商计算机 童非】Micro LED光互联进入验证期","text":"【浙商计算机 童非】Micro LED光互联进入验证期\n\n核心变化：Micro LED的价值正在从“显示”延伸至“通信”\nAI集群规模持续扩大，服务器内部与机柜内短距互联对功耗、带宽密度和可靠性提出更高要求。传统路线以铜互联、VCSEL、硅光等为主，而Micro LED提供了另一种思路：利用微米级发光阵列，将大量低功耗光源并行化，用“多通道并行”替代单通道极限提速。\n\nMicro LED成为短距光源阵列，短距优势显著\nMicro LED用于光互联，核心是作为可高速调制的微型发光阵列，与CMOS驱动/接收、光学耦合、封装基板以及光模块/光引擎集成，形成短距并行光互联方案。潜在应用形态包括AOC、短距并行光模块，在集成架构上可采用CPO方案、主要面向板级至机柜级的短距光互连场景。Micro-LED CPO在1-10米具备显著优势。未来有望伴随AI scale-up网络升级打开新空间。\n\n产业奇点加速临近\n→ 2025年：微软提出MOSAIC光互连架构，技术路线定调\n→ 2026年：Credo计划推出Micro-LED光通信高速样机\n→ 2025年：华灿光电（京东方子公司）全球首条6英寸量产线首批光通信样品交付海外客户\n→ 2026年：京东方与康宁推进光互联及封装基板等合作\n→ 2028年：CPO市场预计加速起量\n→ 2030年：TrendForce预估Micro-LED CPO市场达8.48亿美元\n\n相关标的\nMicro LED光源：华灿光电、国星光电、兆驰股份、三安光电、乾照光电\nCMOS驱动：新相微、思特威\n光学耦合与透镜：炬光科技、水晶光电、蓝特光学、弘景光电\n\n风险提示：产业化不及预期技、技术进步不及预期、合作不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811518848430","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c965e75b3f0b5db811fb3720aa862ad055c6793a84cf3ccff79dda446aeff8fa","recordKey":"zsxq-topic:45544811518848430","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:11:30.310Z","publishedAt":"2026-05-25T02:11:19.357Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188581115220","author":"小助手","title":"锐翔智能调研交流要点20260522——FPC主业稳固，PCB光通信加速导入","text":"锐翔智能调研交流要点20260522——FPC主业稳固，PCB光通信加速导入\n\n[太阳]# 锐翔智能为FPC干制程设备龙头、深度绑定东山精密、主业稳健。公司核心业务为 FPC干制程自动化设备，覆盖精密冲切、贴装组装、精密压合三大环节，并#具备业内少有的整线自动化解决方案能力。公司客户包括Mektec、东山精密、立讯精密、鹏鼎、胜宏、景旺等行业头部企业，其中#第一大客户东山精密合作超十年、收入占比过半。公司FPC主业稳定，2026年预计新增订单约7亿元，与2025年基本持平，订单到验收周期为约6-9个月。\n\n[太阳]# PCB业务26年或迎来快速增长期。公司2019年开始布局PCB设备领域，2023年其陆续推出多款产品：\n1）# 全自动熔合机，为国内首款同类全自动设备，自动化程度和产品良率优势显著。# 单台售价约200万元、仅为韩系同类设备40%，毛利率表现优异，目前已成功切入鹏鼎和东山精密，为公司核心主打产品。\n2）# 嵌铜机，用于PCB芯片散热环节，已上市销售多年，每年出货量约几台，单台售价100万-200万元，正在与大客户共同开发适配新一代嵌铜设备并改进相关工艺。\n3）PP裁切机、喷印设备等产品。公司PCB业务2025年订单规模为2000多万元，# 2026年目标订单规模为1亿元以上。\n\n[太阳]# 光通信业务通过索尔思全面布局。索尔思被东山精密收购后公司随机展开相关布局，目前分为三大领域：\n1）# 固晶机，为公司原有贴装设备的技术延伸，精度已达到5μm标准但距离投放产线仍有距离，目前已与索尔思进行研发对接。\n2）# 测试老化设备，技术门槛相对较低，目前处于与索尔思的验证对接阶段，预计今年下半年开始放量，进度快于固晶机。\n3）# 通用自动化设备（贴装、物流自动化、自动包装），均已通过索尔思认证，预计最快放量，物流自动化设备已获订单。# 索尔思自动化设备需求旺盛、公司在同等条件下有优先级供应优势、有望在光模块领域快速铺开。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188581115220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b3b1188199115182b8a2ba0d19d6008e52322c058677fc06470f73dd4866d36f","recordKey":"zsxq-topic:55522188581115220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:11:30.310Z","publishedAt":"2026-05-25T02:11:03.609Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188581111550","author":"小助手","title":"【国盛电新】本周核心观点-20260524","text":"【国盛电新】本周核心观点-20260524\n\nAIDC：\nRubin出货在即，SST有望产业加速，关注#金盘科技、四方股份、特锐德、安靠智电、京泉华、新特电气等。GB300单功率提升，超级电容及BBU由选配成为标配，重视柜内超级电容、bbu及柜外UPS/800V HVDC发展趋势，关注#海星股份、江海股份、艾华集团、蔚蓝锂芯、科士达、中恒电气、科华数据、锐明技术。\n\n锂电：\n持续看好锂电景气度，#看好整体碳酸锂价格反弹。同时看好铜箔设备#泰金新能、洪田股份，钠电池板块#万顺新材、鼎胜新材、维科技术，以及具备alpha的#多氟多、龙蟠科技、鹏辉能源。\n\n储能：\n大储“十五五”实施发展方案已编制完成，重视大储产业链机会。户储月度排产预计持续环增，景气度保持高位。看好＃阳光电源、海博思创、阿特斯、正泰电源。＃德业股份、固德威、艾罗能源、锦浪科技。\n\n风电：\n韩国启动海风招标，欧洲海风单桩+造船产能共振，需求共振，持续看好\n#大金重工、天顺风能#\n\n光伏：\n产业链价格平淡，企业盈利看修复趋势，持续关注北美光伏产业链机会。关注\n#晶科能源、拉普拉斯、迈为股份等。#\n\n风险提示：行业需求不及预期，产业价格不及预期，行业供给侧改革不及预期。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188581111550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"893fdbb74292faac2cde83e35b87b4e1dadb37650a21c107c0061879b7637875","recordKey":"zsxq-topic:55522188581111550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:11:30.310Z","publishedAt":"2026-05-25T02:10:39.733Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188581128824","author":"小助手","title":"继续建议切换❗️【天风电新】继续强call锂电设备及固态（4）：C前道设备正式定标-0524","text":"继续建议切换❗️【天风电新】继续强call锂电设备及固态（4）：C前道设备正式定标-0524\n———————————\n🌟核心变化：C两条中试线，一条为湿法工艺，另一条为干法正极+自生成负极方案。目前#❗️前道设备已正式定标，中道设备等静压预热系统已开始询价，预计中后道设备即将开启招投标。\n\n核心供应商锁定干法龙头企业：\n✔️【宏工科技】：主业q1订单20+e，全年新签订单同比增速50%+；\n\n产品：固态核心卡位前道配料输送＋搅拌设备，新拓展硫化锂产线，单gwh合计投资额1.5e。\n\n客户：国内积极配合C、国轩等，海外对接韩国、北美客户。\n\n股票定价：预计27年5e利润，20XPE对应100e市值，固态200e期权，合计市值300e，具备翻倍空间。\n\n✔️【纳科诺尔】：26年预计主业新签订单20+e，同比20%+，27年常州基地贡献产能后订单有望大幅增加。\n\n产品：ASP达1.2亿/GWh，干法设备包括（4kw）、电解质转印+等静压（5kw）、锂带压延设备（3kw）。\n\n股票定价：预计27年3e利润，20XPE对应60e市值，固态20e利润潜力，具备翻倍空间。\n\n🌟全年节奏看，5-6月C中试线供应商全面确定，q3 B、C调试搭建中试线，q4装车车试。\n\n海外，三星、solid power q3预计给宝马供应20Ah硫化物固态电池，有望进一步倒逼国内进度，上层领导高度重视，今年有望增加补贴，提振国内固态发展。\n\n🌟推荐以下两类标的：\n1、\t订单高增、业绩夯实【先导】【赢合】【先惠】【联赢】【杭可】\n\n2、固态高弹性【纳科】【宏工】【灵鸽】【利通】【华自】\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/赵子淇","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188581128824","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"91cc48a23fd69c483521164932cd08b8bb8cf887c4434fcd8c8ce0581d016192","recordKey":"zsxq-topic:55522188581128824","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:12:32.267Z","publishedAt":"2026-05-25T02:12:16.503Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811218825120","author":"小助手","title":"【希迪智驾】更新0524：山西井下矿事故倒逼矿区智能化，持续推荐！","text":"【希迪智驾】更新0524：山西井下矿事故倒逼矿区智能化，持续推荐！\n\n#事件：#\n 2026年5月22日，山西省沁源县通洲集团留神峪煤矿发生井下瓦斯爆炸事故，造成82人死亡。本次事故虽发生在井工矿（以焦煤为主），对露天矿（以动力煤为主）供需直接影响有限，但预计将从政策与安全监管层面进一步倒逼全国煤矿智能化、无人化改造提速。叠加2026年煤价景气度回升（行业普遍上修本轮煤价上限）、FSD催化智能化板块热情，无人 矿卡赛道迎来\"安全监管倒逼+煤价景气共振+智能化板块复苏\"三重催化。\n\n[玫瑰]观点重申： ①无人 矿卡正处于从1到10的快速渗透阶段——2025年行业无人 矿卡渗透率仅4%（总量约10万台），未来两年出货量有望保持倍增斜率增长。②经济性已充分验证：一辆有人 矿卡需3名司机轮班，计算先来无人 矿卡净增构成成本投资回收期约1年；同时段运营效率可达人工95%以上，且可24小时不间断运营。③政策端硬约束加码：国家层面指导煤矿无人化加速，大型央企矿区招标已强制要求配置无人 矿卡。④出海还有几倍空间。\n[玫瑰]希迪智驾作为行业第二（市占率约20%），是目前唯一上市且入港股通的无人 矿卡纯正标的，2025年出货630辆/套（同比+317%），我们预计26/27年无人 矿卡出货量1000/2000辆/套，处于高速增长期。\n投资建议： 我们预计公司2026-2028年归母净利润为-1.6/6.55/16.32亿元，对应2027年PE 14X，当前股价处于低位，重点推荐。\n风险提示： 无人 矿卡业务进展不及预期，技术迭代及行业竞争加剧","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811218825120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7b87d9d8538e550e3bd2ce1c4a7c731bed844cd8863b342531bdd34c18cbd4bf","recordKey":"zsxq-topic:22255811218825120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:12:32.267Z","publishedAt":"2026-05-25T02:12:00.111Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811218825840","author":"小助手","title":"【hcdx】杰普特：除了光通信器件和激光器，还有mlcc高速测试分选机","text":"【hcdx】杰普特：除了光通信器件和激光器，还有mlcc高速测试分选机\n\n🍁 受AI算力基础设施建设与新能源汽车渗透率提升的双重拉动，全球MLCC（片式多层陶瓷电容器）行业迎来需求向上拐点。单台AI服务器的MLCC用量较传统服务器激增至2-3倍且以高容值规格为主；同时，单辆新能源汽车的MLCC用量高达1.5万颗以上，是传统燃油车的4-5倍。随着下游终端去库结束及高阶需求放量，MLCC厂商产能利用率持续攀升，新一轮资本开支周期已然开启，直接催生了庞大的后道检测与生产设备的增量及替换需求。\n\n🍁国内测试分选设备长期依赖进口，不仅交期长达6个月、运维成本高昂，且传统8轨道设备极限速度仅约60万只/小时，面临严重的产能瓶颈，亟需兼具超高效率与高效本土化服务的高端国产设备破局。\n\n🍁杰普特控股子公司厚薄科技在25年8月推出了全链路自研的MLCC高速测试分选机。该设备采用8轨并行极速分选，产能跃升至120万只/小时，较传统设备效率大幅提升30%，完美匹配10亿级产线需求。其搭载的自研核心仪表实现0.35毫秒极速切换，CP精度达±0.1%，漏电流检测低至100fA，测量精度比肩国际顶尖水平。相比进口设备，其采购成本直降40%，投资回报周期（ROI）小于1.5年，能耗降低30%，正以极致的性价比加速导入头部大厂供应链。\n\n🍁 公司深耕底层光学技术，不仅在MOPA脉冲激光器领域稳居龙头，更全面布局光通信器件与连续/固体激光器矩阵。受益于AI算力网络建设对高速光模块需求的爆发，以及苹果等消费电子产业链的景气复苏，公司光通信器件及核心激光器业务放量。公司依托强大的底层光学与精密自动化控制底蕴，向高端智能装备领域延伸，成功打造了核心器件+高端设备的双轮驱动格局，为公司打开了更大的空间。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811218825840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"db0cf9d47f3f3374094d380b4de218f3c37ecc4a4d83225fe71fcf753d2e29da","recordKey":"zsxq-topic:22255811218825840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:12:32.267Z","publishedAt":"2026-05-25T02:11:40.058Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588485551852","author":"小助手","title":"[红包]【# 数字政通】：设立智算子公司，# 战略转型信号明确！【建投计算机】","text":"[红包]【# 数字政通】：设立智算子公司，# 战略转型信号明确！【建投计算机】\n\n事件：5月22日，公司发布关于投资设立全资子公司的公告\n\n[玫瑰]# 具体情况：\n【1】拟以#自有资金10,000万元在北京海淀区投资设立全资子公司#\"北京政通智算科技有限公司\"，# 持股比例100%；\n\n【2】作为公司在智算基础设施领域业务拓展的核心运营主体，统筹推进相关业务的投资建设、运营管理及商业化落地，# 加快推动公司从传统软件服务商向AI算力与大模型运营商的战略性转型。\n\n[玫瑰]# 投资建议：\n公司深耕智慧城市二十余年，# 政务场景、客户资源以及数据资源优势显著，#经营业绩呈现修复态势。# 公司现金流稳健，本次全部以自有资金出资，对现有业务不构成财务压力。公司智算布局叠加政务AI场景，有望形成\"算力底座+行业应用\"的差异化竞争优势。\n\n[红包]深度交流，欢迎联系建投计算机应瑛/张敏","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588485551852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7c146ea6ed1686b116e9b566473deee05408fc042ed668a543feee42ca6d8bb7","recordKey":"zsxq-topic:14422588485551852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:13:38.673Z","publishedAt":"2026-05-25T02:12:51.982Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188581154216","author":"小助手","title":"☄️☄️☄️AI电力-新雷能更新20260524","text":"☄️☄️☄️AI电力-新雷能更新20260524\n\n☄️电力电子头部稀缺标的（也是特种电源平台型公司，相比其他电力电子公司，#公司额外擅长DC-DC及上游器件），卡位模拟半导体龙头ADI布局一二三次全链条柜内电源。其中，二次电源批量（预期内），一次和三次电源配合ADI前期开发中、预期不高，市值空间由此而生（#市值欢迎讨论），200e不到的电力电子头部企业很便宜，重点关注！\n\n☄️二次电源（pricein部分）：可以对标一次批量出货的麦米，公司已配合ADI批量出货1.6kW/2kW规格。现有产能20w只/月（#今年年化收入10e体量），预计7月达到30w+只/月，马来基地也在进行备案、26Q4进入批量生产认证阶段。新品角度，配套GPU板卡的比例变换器、用于800V架构的高压模块和热插拔模块在开发中，#26H2起陆续落地客户配套、价值量不容小觑。\n\n☄️一次电源（新品类，未pricein）：终端配合G客户开发±400V转48V的PSU，下半年送样，最快27年中有望量产。市值弹性可参考另外一个电源龙头。\n\n☄️三次电源（新品类，未pricein）：国内项目走Power Block路线、推两/四相产品，研发经验超市场2年；海外项目看好VPD垂直供电路线，公司在主业特种电源领域已有深度积累，叠加ADI在模拟半导体、子公司Empower在VPD上有独特工艺路线（#我们认为有点像chiplet去做微模块，不似台达、MPS的方案）。三次属于柜内电源里壁垒最高（半导体工艺）、价值量大的单品，公司路线独特且有历史技术积累，这块预期差最大。\n\n☄️柜外电源：SST保持跟踪（历史也在特种电源领域做过高压SST产品），新产品重点放在一/三次电源上。\n\n-by xzd AI能源革命团队\n\n风险提示：海外渠道拓展不及预期，海外关税超预期，竞争加剧等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188581154216","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"18178fecd5a472402b092622c7c887416c3764534361e05efea7e40d0a6e5abf","recordKey":"zsxq-topic:55522188581154216","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:13:38.673Z","publishedAt":"2026-05-25T02:12:34.428Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588485545412","author":"小助手","title":"📍【思源电气】更新推荐-260524","text":"📍【思源电气】更新推荐-260524\n\n#远期目标展望#\n\n1、公司从2011年至今订单/收入目标完成度基本为100%，兑现度非常高。\n2、26年公司目标收入270亿（yoy+25%），目标订单375亿（yoy+30%），其中海外订单增速预计40%+。25年海外收入占27%，目标突破50%占比。\n3、远期3-5年目标100亿美元全球订单，世界500强，打造中国ABB。\n\n#盈利能力无需担心#\n\n1、25年公司整体毛利率30.77%，今年在31%±1%的合理范围。不利因素：大宗、海运、折旧摊销、储能占比提升；有利因素：规模效应对冲。\n2、26Q1毛利率波动原因：汇兑影响5-6kw，储能结构占比提升。\n\n#国内进军特高压#\n\n1、保护自动化产品，25年公司是6-7排名，短期希望提升到4-5；\n2、750KV持续中标、百万伏GIS有望获得中标。\n3、公司与怀柔实验室合作IGCT换流阀，后续成立合资公司，IGCT对年报有影响最快2027年，对财报有影响最快2028年。\n\n#AIDC#\n\n1、目前美国产品主要是电力变压器、罐断、超容。后续还有中压开关、预制舱等，老板5月参加美国展会，积极且重视。\n2、美国数据中心项目预计最快26Q2可以确收。\n3、超容目前在和台达配套。\n\n考虑北美业务突破后，公司业务版图覆盖全球，目标全球电气设备龙头，参考GEV上修估值，目标27年40xPE，对应2400亿市值，向上50%+空间，持续重点推荐。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588485545412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3fd8945010e34b86055240519e403e63fdedcdd54578c709236b5ee37a87a36f","recordKey":"zsxq-topic:14422588485545412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:17:50.867Z","publishedAt":"2026-05-25T02:17:39.493Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811518528890","author":"小助手","title":"信德新材 （华源公用电新）：传统主业包覆材料量价齐升，第二曲线光纤、sic热场放量在即","text":"信德新材 （华源公用电新）：传统主业包覆材料量价齐升，第二曲线光纤、sic热场放量在即\n\n#光纤、sic两大扩产赛道上游独家国产替代高端热场材料供应商\n\n⭕️老主业格局优化，量价齐升\n\n公司老主业为锂电负极包覆材料。经历几年价格战行业集中度不断提升，公司市占率从上市之初的30%增加到50%以上。竞争改善+下游快充趋势，公司毛利率自去年初逐季度改善。负极包覆只占负极成本不到5%，快充性能对于负极包覆的性能和用量要求更高。未来具备量价齐升空间。\n\n今年预计老主业1.5亿利润，明年2.5亿利润，20x，对应50亿市值。\n\n⭕️热场材料第二曲线，获大厂订单认可；国产替代首家，存量替代+扩产放量双重利好\n\n负极包覆材料是沥青基制品，基于包覆材料往下延伸公司制取沥青基碳纤维丝，通过纺织、叠层等工艺制作沥青基石墨化硬毡，是高端长晶炉的核心隔热# 耗材。\n\n不同工艺对于保温材料的软化点、灰分要求不同，光伏简单、光纤和sic极难。目前保温材料全部来自吴羽化学等日本厂商主导。信德经过多年研发突破，今年上半年获得头部光纤大厂认可拿单，sic大厂正在验证过程中（唯一一家真正落地的国产替代）。\n\n光纤热场保温材料当下1500t，2030有望超过3000t；sic热场保温当下超过2000t，2030有望超过5000t。单吨材料售价约70万+，两个市场合计空间接近60亿。按50%市占率，40%净利润率，利润空间超过10亿元，20x，对应200亿市值增量。（# 以上光纤和sic扩产均采用行业中性假设）\n\n⭕️其他基于沥青基碳纤维的业务扩展延伸处于开拓中，暂不给估值。\n\n公司当下75亿市值，理财资金超过10亿，资产负债率低于20%。老业务+在手理财现金提供60亿市值安全垫，新业务今年验证突破，明年业绩放量，远期提供200亿市值增量。\n# 合计市值空间看260亿","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811518528890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fdf824ca71b3607f81d2061abe0cb33afae53f0cf4f6cf6eb54fc492e5281260","recordKey":"zsxq-topic:45544811518528890","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:17:50.867Z","publishedAt":"2026-05-25T02:17:22.146Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811218221140","author":"小助手","title":"1Q26中国台湾液冷业绩追踪：奇鋐科技AVC","text":"1Q26中国台湾液冷业绩追踪：奇鋐科技AVC\n\n[玫瑰]1Q26业绩表现：\n➡️1Q26实现营业收入490.38亿新台币，约合人民币111.25亿元（按照1Q26汇率1:4.408换算，下同），同比+110.2%，环比+2.6%；归属母公司净利润79.16亿新台币，约合人民币17.96亿元，同比+146%，环比+19%；1Q26营业毛利率达29.8%，同比提升4.0pct，环比提升3.4pct，归母净利率达16.1%，同比提升2.3pct，环比提升2.2pct。\n➡️分业务，散热产品实现营收311.91亿新台币，约合人民币70.76亿元，同比+126.2%，环比+29.1%，机箱产品实现营收91.13亿新台币，约合人民币20.67亿元，同比+151.1%，环比-8.3%，富世达实现营收41.84亿新台币，约合人民币9.49亿元，同比+85.8%，环比+5.2%；\n➡️分行业，服务器/网络实现营收325.44亿新台币，约合人民币73.83亿元，同比+206.6%，环比+27.1%，3C业务实现营收49.20亿新台币，约合人民币11.16亿元，同比+38.3%，环比-11.7%，通信业务实现营收29.39亿新台币，约合人民币6.67亿元，同比+17.7%，环比+38.1%；\n\n[玫瑰]业绩变动原因与2026展望：\n➡️营收动能：与领先的云服务提供商客户合作的新产品和新项目将在下半年推出，预计全年将实现环比增长，下半年业绩变化更为显著。\n➡️毛利率趋势：受益于产品组合的持续改善，随着服务器和网络业务持续成为增长最快的板块，毛利率将持续提升。\n\n[玫瑰]分市场进展：\n➡️GPU：英伟达rubin代的6种Trays预计全部采用全液冷设计，公司已全线展开合作，存在系统级量产风险需在下半年关注。\n➡️ASIC：绝大多数定制化ASIC芯片将采用液冷，且辅助部件的液冷渗透将带来更大增量空间。2027年ASIC客户总营收贡献预计将超过GPU，且ASIC项目的毛利率高于英伟达。\n➡️中国：公司参与了中国几乎所有超大规模网络公司的ASIC项目；由于中国本土缺乏兼具优秀制造与顶尖热设计的厂商，目前未面临严峻的价格竞争。\n\n[玫瑰]其他关注要点：\n（1）份额目标与优势\n➡️客户覆盖：在中美市场全面覆盖所有Hyperscalers，是许多及大多数中国大型CSP客户的第一供应商，在同行中拥有最广泛的业务覆盖度。\n➡️核心增值优势：面对ASIC客户，公司从系统级视角协助客户从零开始设计热流与管道布局，极具增值空间且不存在设计标准化的风险。\n➡️机械业务延伸：提供全套热与机械解决方案，向Tray Manifolds、Rack Manifolds等延伸。受制于厂房面积产值比，机架业务在持续推进中会进行优先级战略调整。\n\n（2）产能扩张\n➡️资本支出：2026年预计资本支出为150亿元，2027年预计为170亿元。\n➡️产能预估：将液冷模块月产能从20万套大幅提升至100万套，但由于下一代产品架构多元化导致单价存在差异，液冷模块产能的5倍扩张无法简单等比例推算为营收产值的5倍增长；同时在中国和越南积极扩大机箱、Manifolds等其他机械部件的产能。\n\n（3）新技术与设计变更\n➡️双相液冷取得突破，散热提升15%且能规避泄漏风险，正与客户共同研发；微通道技术因存在可靠性和宕机风险被坚决排除；冷板取消镀金的传闻对公司无实质影响。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811218221140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8ab9a6488110f387f63faa27e181294049b5e4d2ec2f9b9c08ec9defb29c6bfd","recordKey":"zsxq-topic:82255811218221140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:17:50.867Z","publishedAt":"2026-05-25T02:17:02.102Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811518551820","author":"小助手","title":"汇报2❗️【天风电新】新雷能调研更新：AI电源品类拓展量利齐升，绑定ADI全球卡位+800~50V电源技术领跑有望高弹性-260523","text":"汇报2❗️【天风电新】新雷能调研更新：AI电源品类拓展量利齐升，绑定ADI全球卡位+800~50V电源技术领跑有望高弹性-260523\n———————————\n🌼AI数据中心二次电源：批量交付+产能加速爬坡，ODM绑定ADI筑牢全球壁垒。\n\n1、产能节奏清晰：当前二次电源产能23万只/月（安森美芯片短期受限），# 预计2026年7月底爬坡至30余万只/月，远期可扩至40-50万只/月；场地储备充足，3-6个月可完成新产线搭建，精准匹配海内外算力高增长需求。\n\n2、产品批量落地：48V低压模块（48V转12V）已批量供货，功率由1.6kW升级至3.2kW；ADI官网已发布2款合作产品，2026下半年预计发布4-8款，覆盖稳压、比例变换器全品类，海外已有4-5家客户同步测试。\n\n3、合作壁垒稳固：与ADI为ODM深度绑定（非代工/代理），ADI承担市场推广与部分研发费用、预留合理利润；海外二次电源业务独家绑定ADI，国内同步推出自有品牌全架构产品，直销模式打开本土空间。\n\n🌼核心技术壁垒：# 800V-50V电源模块全球领先，G客户送样在即引领下一代供电架构。\n\n1、技术绝对领跑：800V转50V高压模块效率全球领先，2026年7-8月送样头部海外G客户，预计2027年年中进入批量阶段；技术迭代节奏与台达同步。\n\n2、全链路卡位：800V供电架构“三件套”（高压模块+热插拔模块+控制器）已实现小批量生产，兼容正负400V电压，2026年底逐步起量，抢占下一代高压供电核心赛道。\n\n3、性能对标龙头：电源产品性能不弱于台达，为全球除台达外核心参与者，海外市场份额提升空间充足。\n\n🌼投资建议：\n稀缺AI数据中心电源核心标的，绑定ADI全球卡位+技术绝对领先+商业航天加持，三重价值叠加，市值重估空间大：\n\n1、主业传统特种电源（军工+商业航天+低空）：对应60-80亿元市值；\n\n2、二次电源（全球份额提升+产能释放）：明年海外50GW总装机预期下（算上冗余），按二次电源0.4元/瓦市场规模约200亿元，ADI若20%份额则对应40亿收入，新雷能有望取得20+亿订单、4~5利润，对应120-150亿元市值；\n\n3、800V-48V电源（PSU）：下一代供电架构核心，批量兑现后对应500亿元以上市场规模（即一次PSU电源规模），若ADI未来20%份额则新雷能或将取得50~100e订单、10~20e利润，对应300~500亿增量市值，有望对标PSU电源龙头。\n\n当前公司市值仅181亿元，# 未来潜在市值天花板可看500~800亿，价值重估潜力大，维持重点推荐。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/高鑫","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811518551820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"74a6d8bc9000b129b8c268f85f32cc09a77b8cce0b9bddceda68407af4602d81","recordKey":"zsxq-topic:45544811518551820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:18:54.847Z","publishedAt":"2026-05-25T02:18:49.934Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811218241510","author":"小助手","title":"【广发汽车 】吉利汽车：从海外库销比视角看出口增长潜力","text":"【广发汽车 】吉利汽车：从海外库销比视角看出口增长潜力\n\n本篇报告尝试通过# 海关+各国官网+Marklines数据的交叉验证，通过回答以下几个问题来看公司出口销量中枢提升的潜力：\n\n#吉利汽车海外终端实际销量几何？#\n 26年3月吉利汽车海外终端实际销量约6万辆，同比增长1.4倍。\n\n#海外渠道库销比静态几何&还有补库空间吗？ 截至26年3月底海外渠道库存绝对值约6.5万辆，对应海外终端渠道库销比仅为1.1个月，具备较强补库潜力。\n\n#银河新车型出海还有哪些市场尚未布局？渠道扩张进度如何？ 26年Q1银河E5/星舰7加速进军欧洲市场，星愿及更多新车海外潜在布局市场广阔。公司26年海外渠道数量预计扩张到2200家，同比增加1000家，其中重点关注欧洲市场渠道开拓后的销量弹性。\n\n公司26年出口销量中枢具备进一步上修空间，中性预计26-27年业绩分别为228/302亿元，对应26年PE当前仅8倍，继续重点推荐，相关数据欢迎联系广发汽车组闫俊刚/陈飞彤19821227018交流","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811218241510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d47b5008a543ac5f2a581b71b1c207b2c0b5ffc193f1651cc4767e660e9a10e6","recordKey":"zsxq-topic:22255811218241510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:18:54.848Z","publishedAt":"2026-05-25T02:18:27.088Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811218244220","author":"小助手","title":"【浙商轻工 || 重点推荐】致欧科技：效率提升引领品类拓展，成长进入新阶段","text":"【浙商轻工 || 重点推荐】致欧科技：效率提升引领品类拓展，成长进入新阶段\n\n🌟一句话投资逻辑\n致欧科技策略调改&成本提效支持，爆款推新驱动收入超预期、销售模式转变驱动利润超预期。\n\n🌟核心预期差\n■家居欧美跨境电商高成长，公司欧洲运营高壁垒。1）高通胀下线上渠道渗透率加速提升，例如26Q1美亚家具品类销量较25Q4提速；2）欧洲市场仓配服布局运营难度大、壁垒高，公司领先优势明确，当前市占仅个位数，扩品类空间广阔。\n\n■策略调改&成本优化支持极致性价比推新。公司25H2对生产供应链、全球物流、平台运营等环节进行全方位优化，从而确立性价比新品抢占细分品类份额的发展方向，26H1推新加速且爆款多有落地，推动公司收入增长超预期。\n\n■亚马逊合作模式切换驱动盈利表现超预期。公司亚马逊平台销售占比70%，26年起在美国/欧洲分别推进SC向VC/VOC模式切换，新模式下美国尾程劣势补足/欧洲平台佣金节降，驱动公司盈利改善。\n\n🌟盈利预测与估值\n综上，预计公司26-27年收入113/135亿元，分别+30%/+20%，归母净利润5.0/6.5亿元，分别+50%/+30%，对应PE 15.1/11.6X，考虑收入和盈利都进入提速阶段，重点推荐！\n\n✨风险提示：关税政策波动，汇率和原材料波动。\n\n[玫瑰]欢迎联系：史凡可18811064824傅嘉成/曾伟13505600928/褚远熙/曹馨茗","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811218244220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"aade24db594d1b8fcc4edf31f4e06b66b815c720fcd298cec0f36891203d7b6d","recordKey":"zsxq-topic:22255811218244220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:18:54.848Z","publishedAt":"2026-05-25T02:18:12.702Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188581544240","author":"小助手","title":"【东吴计算机王紫敬】AXT近一年股价暴涨125倍，三重逻辑看好# 云南锗业","text":"【东吴计算机王紫敬】AXT近一年股价暴涨125倍，三重逻辑看好# 云南锗业\n\n一、AXT极致涨幅与单日大涨新高：近一年暴涨近125倍，5月22日再涨16.37%\n\n核心驱动来自机构大会乐观预期催化：B. Riley机构投资者大会上，管理层与投资者深度交流，强化市场信心。\n\n二、机构大会核心结论：消除两大顾虑，强化磷化铟垄断地位\n\n此次大会彻底打消市场此前两大核心疑虑，巩固AXT在行业中的绝对龙头地位：\n\n1️⃣ 硅光方案并非替代，而是互补：管理层明确，硅光方案同样需要磷化铟增益芯片作为光源，两者是互补关系而非替代关系，彻底破除“硅光去磷化铟”担忧\n\n2️⃣ 扩产与需求共振，而非见顶：全球800G/1.6T光模块需求爆发式增长，磷化铟衬底供需缺口持续扩大，订单已排至2027年后，扩产恰逢其时\n\n3️⃣ 垄断地位再强化：AXT在800G/1.6T光模块用磷化铟衬底领域的技术与市场垄断性进一步确认，成为高速光模块产业链“卡脖子”环节\n\n三、三重逻辑共振：全球缺口+海外映射+国产替代，看好云南锗业\n\n在三大核心逻辑支撑下，磷化铟产业迎来量价齐升+国产替代加速的黄金发展期：\n\n1. 全球缺口持续扩大：AI算力爆发驱动800G/1.6T/3.2T光模块需求非线性增长，单模块磷化铟用量随速率提升而倍增（1.6T需求是800G的2.7-3倍），全球供需缺口达70%\n\n2. 海外映射效应显著：AXT125倍涨幅充分印证磷化铟产业高景气度，为国内相关企业提供明确估值参考与上涨空间\n\n3. 国产替代势在必行：国内企业突破技术壁垒，率先实现六英寸磷化铟衬底量产，在供应链安全与成本优势双重驱动下，国产替代进程有望加速\n\n核心标的：【云南锗业】\n国内磷化铟衬底绝对龙头，技术、价格、产能有巨大预期差，充分受益于磷化铟衬底价格上涨与国产替代加速。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188581544240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ce25f61db5b8d9502396f4ac6fda556b90f74a81de68d88b66491ea5691cb36b","recordKey":"zsxq-topic:55522188581544240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:18:54.849Z","publishedAt":"2026-05-25T02:17:56.841Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188581541816","author":"小助手","title":"玖龙纸业：拐点确立，浆纸一体化持续推进","text":"玖龙纸业：拐点确立，浆纸一体化持续推进\n\n#周五玖龙大涨，近期路演我们持续提示股价筑底，进入左侧布局时点~\n\n[玫瑰]原材料支撑纸价，国废受天气、渠道惜售等因素5月至今涨76元/吨，箱瓦纸价于4月中重回上升趋势，叠加需求端受益于电商物流复苏，26年4月国内快递业务量累计同比+5.1%，下半年旺季来临预计纸价延续上涨同时吨毛利持续回升\n\n[玫瑰]龙头协同性持续增强，玖龙/山鹰/荣成等龙头纸企4/5月淡季停机，对纸价形成支撑。此外，4月中旬以来，行业共累计发布四轮提价函，其中玖龙两轮涉及十大基地包装用纸普涨，每轮涨价幅度50-100元/吨不等并已逐步落地，且最新一轮涨价覆盖至6月，预计落地性较强。\n\n[玫瑰]展望下半年，行业新增供给较少且协同性趋强，需求旺季有望支撑纸价；中长期来看，行业整体供需格局持续改善，公司积极推动浆纸一体化战略，250万吨浆产能预计陆续于26年底和27年投产，多元化原料供应以及高木浆自给率为公司构筑长期成本优势。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188581541816","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8b25694c183b8a1a11d53faf377645c422f10ea2c6e368abcdb46dfaec184d3f","recordKey":"zsxq-topic:55522188581541816","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:20:03.583Z","publishedAt":"2026-05-25T02:20:01.955Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811218212180","author":"小助手","title":"🚩【长城机械 邓宇亮】工程机械价值回归！","text":"🚩【长城机械 邓宇亮】工程机械价值回归！\n\n💡工程机械近期波动的原因有很多，但这背后的诱因都指向美伊冲突，而目前冲突有望缓和。\n\n1⃣️压制因素解除，工程机械应该回到正常轨道上来。工程机械本就不是寒冬，本就在春天里。龙头主机厂4月出口增长40%+，5月出口增长接近50%。挖机国内4月增长35%，5月仍然有望保持高增。\n\n2⃣️对中东的战后重建保持乐观，工程机械核心受益。\n\n🧧现在工程机械位置很低，珍惜底部机会！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811218212180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cc37e8c2ac68a48423dd306e77b56f5b59ea615df5cc97c46b844c936c7e66e1","recordKey":"zsxq-topic:22255811218212180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:20:03.584Z","publishedAt":"2026-05-25T02:19:44.047Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811518515820","author":"小助手","title":"⭕【中信证券新材料】裂变聚变周报更新内容部分总结（05.17-05.23）","text":"⭕【中信证券新材料】裂变聚变周报更新内容部分总结（05.17-05.23）\n\n‼【行业观点】：\n裂变：核电零部件Q2环比增速明确，重点关注高成长方向SMR的海内外共振催化。\n聚变：合肥氚增殖项目获生态环境部公示，有望显著加速C项目招标，同时关注海外装置非定期重要催化。\n\n‼【本周关键进展】\n① 5月20日，中俄签署《中俄可控核聚变合作谅解备忘录》。\n\n② 5月20日，德国发布\"德国高科技议程\"的六项技术路线图，核聚变位列其中。\n\n③ 5月22日，中国核建公告拟募资40亿专项用于国内重点核电工程项目建设及偿还银行借款。\n\n④ 5月22日，美国核管会正式解除40年禁令，允许外资控股美国境内核反应堆。\n\n‼【潜在催化展望】\n海外小堆突破及订单、国内项目核准及招标等\n\n‼【短期部分重点关注标的】\n裂变：重点关注SMR方向的景业智能、利柏特、佳电股份；\n聚变：旭光电子（氮化铝在光模块套壳领域加速放量），合锻智能（合肥氚增殖项目加速C项目）。\n———————————\n中信证券新材料\n李超/陈旺/俞腾/郭柯宇/何鑫圣/陈健/杨博钧","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811518515820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2938738d33c9dfcd4bf8f55d5de160b7b16e1b8ce15b770b5b97d6368986408d","recordKey":"zsxq-topic:45544811518515820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:20:03.584Z","publishedAt":"2026-05-25T02:19:25.099Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188581582850","author":"小助手","title":"⭕大金重工：获欧洲海上施工重吊船订单，直接增强短中期业绩确定性，战略协同属性强、打造大海工战略闭环","text":"⭕大金重工：获欧洲海上施工重吊船订单，直接增强短中期业绩确定性，战略协同属性强、打造大海工战略闭环\n\n------------\n公司近期再获10.69亿元欧洲高端海工船订单，预计直接增厚短中期业绩1.5-2亿元，在手造船订单总额增至68亿元，测算合计贡献利润10-12亿元，相对2026年净利润弹性约58%，后续高附加值海工、造船订单有望持续落地。\n\n除了直接增厚业绩，此次订单对于大金有更多的战略协同属性。\n\n【中信建投电新 陈思同/朱玥】\n------------\n公司发布公告，下属唐山大金海工与荷兰头部海工船东Jumbo签署2艘25000DWT绿色智能多用途重吊船建造合同，总金额约10.69亿元，计划2028-2029年分批次交付。\n\n【战略意义】\n本次以海工船建造为合作新起点，# 双方将在船舶建造、海上风电安装、欧洲区域项目落地等方面开展全方位协作。\n\n相关船舶交付后，将重点支持大金浮式风电基础在欧洲区域的下潜、转运与现场作业。\n\n【业绩增厚测算】\n假设15%净利率，本次2艘重吊船订单预计贡献利润1.5-2亿元；叠加前期在手造船订单57亿元，合计贡献利润约10-12亿元；相对我们预测的2026年归母净利润19亿元，# 总弹性约58%。\n\n造船订单按完工百分比法确认收入，我们预计公司造船业绩将在2027-2029年逐步释放，显著增厚短中期业绩。\n\n全球大型船台资源持续紧缺，主流船厂排期普遍至2028年后，# 提前锁定稀缺船坞资源，深度绑定欧洲深远海风电与海洋工程高景气需求，# 持续体现公司的前瞻布局能力。\n\n此外，公司当前VLCC超大型油轮、散货船、海工船等在谈订单充足（详见深度报告），后续有望持续落地，支撑业绩高增长。\n\n【我们提示重视此次回调带来的加仓机会】26、27年PE分别为25、16X，安全边际充足，持续看好欧洲海风和公司后续海工、造船、系统服务订单的持续兑现落地。\n\n持续重点推荐，目标市值1700亿元，持续看好。\n\n2026年4月第二篇深度报告：《深度整合全球海风资源，向世界级海工龙头进发》\n\n中信建投电新团队 陈思同/朱玥","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188581582850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1f20b6b04a96e2f622e66788d45a7839267a53a1cf3ac3926360e1c438e44fe6","recordKey":"zsxq-topic:55522188581582850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:20:03.584Z","publishedAt":"2026-05-25T02:19:06.019Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588485482512","author":"小助手","title":"【浙商大制造】洁美科技：受益MLCC涨价，核心卡位有望迎量价齐升","text":"【浙商大制造】洁美科技：受益MLCC涨价，核心卡位有望迎量价齐升\n\n[庆祝]事件：\n4月底，三星电机研议将MLCC产品售价上调5-10%。\n0317，村田启动涨价，#针对AI服务器和车规级MLCC产品启动全面涨价、涨幅15-35%之间，新价格体系在4月1日生效。\n目前三星和村田MLCC稼动率90%+，库存未见积累，下游需求强劲。\n\n[福]我们认为：看好洁美科技后续发展，持续推荐！\n1）主业载带处于周期复苏拐点，跟随下游涨价；\n2）MLCC离型膜处于快速成长期，开拓韩日系大客户（三星和村田），在本轮产业周期下，有望快速提升份额；\n3）新收购标的为半导体底层核心装备——超精密光学加工设备的国产绝对龙头（国内70%左右份额，净利率36%），若本次收购完成，二者可实现客户协同、生产部分协同，共拓成长空间！\n\n风险提示：收购进度不及预期等\n\n看好公司长期发展，如需mlcc行业测算、产业调研和研究深度，欢迎联系\n[玫瑰]浙商大制造 邱世梁/王华君/王家艺18021010821","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588485482512","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"42f85302d496e34a3b2a468e17099529cbe69582f9674ac43a99497f3a9353eb","recordKey":"zsxq-topic:14422588485482512","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:21:07.240Z","publishedAt":"2026-05-25T02:20:57.843Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811518244830","author":"小助手","title":"【申万食品饮料】周观点：5月以来板块个股普跌，但基本面并没有重大变化，茅台在上周对部分产品进行了第二次提价，伊利、安井、双汇等大众品头部企业二季度经营稳健，优质公司股票的吸引力在不断提升。维持板块观点，看好食品饮料板块2026年投资机会，核心方向是顺周期的白酒和餐饮供应链，核心指标看CPI。","text":"【申万食品饮料】周观点：5月以来板块个股普跌，但基本面并没有重大变化，茅台在上周对部分产品进行了第二次提价，伊利、安井、双汇等大众品头部企业二季度经营稳健，优质公司股票的吸引力在不断提升。维持板块观点，看好食品饮料板块2026年投资机会，核心方向是顺周期的白酒和餐饮供应链，核心指标看CPI。\n\n🍶白酒重点推荐：贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、迎驾贡酒、今世缘，关注金徽酒。\n\n🥛大众品重点推荐：安井食品(AH)、海天味业(H)、伊利股份、优然牧业、现代牧业、新乳业、盐津铺子。\n\n重点公司更新：\n[庆祝]安井食品：公司今年以来收入保持了良好的增长态势，主因，1️⃣产品创新和大单品打造，积极推出适合BC端客户的新品和新口味，并切入清真食品赛道，聚焦烤肠、虾滑等潜力大单品，推动收入持续增长；2️⃣渠道适配和传统渠道赋能，布局海外市场，25年下半年开始加快新零售渠道对接，保持渠道力行业领先；3️⃣大众餐饮企稳复苏。\n管理方面，降本与提质并举，提升经营效率。\n成本方面，今年猪价、鸡肉价格、小龙虾价格均有回落，预计能够对冲牛肉、鱼糜和潜在的油脂、部分包材和运费的上涨，总体成本稳定，毛利率有望在产品结构优化和产能利用率提升的背景下进一步提升。\n[玫瑰]我们继续看好安井食品全年投资机会，预测公司26-28年归母净利润为18.69亿、21.59亿、24.15亿，同比增长38%、16%和12%，维持买入评级。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811518244830","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f9155f1ddd5e3cfd871c050040ea38dd0161b5c8cfd69f1196b8a55a23705faf","recordKey":"zsxq-topic:45544811518244830","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:21:07.240Z","publishedAt":"2026-05-25T02:20:20.440Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811518511890","author":"小助手","title":"贵金属：美联储4月FOMC会议纪要偏鹰，贵金属价格走势偏弱","text":"贵金属：美联储4月FOMC会议纪要偏鹰，贵金属价格走势偏弱\n截至5月22日，COMEX黄金收盘价为4510.50美元/盎司，周环比下跌0.73%，SHFE黄金收盘价为993.34元/克，周环比下跌1.10%。\n\n继上周美国CPI与PPI纷纷录得超预期上行后，本周美国5月SPGI制造业PMI初值录得55.3%，高于市场预期的53.8%。经济数据仍具备韧性，此外联储4月FOMC会议纪要出台，纪要措辞整体偏鹰，部分官员释放通胀反弹或重启加息的信号，考虑到市场对鹰派预期有所提前定价，而纪要中就业下行风险被‌多数‌官员提及，US30和US10均冲高回落。\n\n本周美伊冲突出现缓和，巴基斯坦陆军参谋长穆尼尔于2026年5月22日抵达德黑兰，旨在推动伊朗与美国的间接谈判，然而市场在经历多次“Taco”之后对消息的敏感度逐步降低，本周贵金属价格依旧维持弱势，我们强调当下贵金属的核心逆风在于美元的宏观流动性紧缺，海外原油的主要出售方与购买方均存在外汇与财政压力，贵金属在此期间存在不定期抛压，然而从Q1的全球央行净购金水平环比提升表明央行仍具备为金价托底的能力，我们认为当下贵金属行情仍处左侧，但底部具备韧性，预计短期价格维持震荡行情，海峡的开放将为后续涨势打开空间。\n\n🔥风险提示：美元持续走强；下游需求不及预期。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811518511890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5cf158be3fbd59a47a5dccb98c7c62311c58387580150d6e6e11b54ff434a6fb","recordKey":"zsxq-topic:45544811518511890","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:23:12.876Z","publishedAt":"2026-05-25T02:22:47.721Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811218444880","author":"小助手","title":"【申万宏源通信】周观点更新（20260524）","text":"【申万宏源通信】周观点更新（20260524）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811218444880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d41d2aa4eda7152d025dd7dd67066bc95c60eb49918478f82aed848919be6fd6","recordKey":"zsxq-topic:82255811218444880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:23:12.876Z","publishedAt":"2026-05-25T02:22:21.418Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811218448480","author":"小助手","title":"【研讯社】【5月25日盘前策略思路】","text":"【研讯社】【5月25日盘前策略思路】\n市场情绪周期定位：情绪上升初期\n上周五市场阳线修复，第一解除了上周四量化单边卖出策略的风险，第二PCB板块和大盘共振带领市场情绪共振修复。\n那么上周四还是要以一个极致冰点，周五共振修复情绪拐点来对待。\n今天属于主升是第二天，科技内部的埋伏策略，以及今日新强发酵的科技新板块，接力主动强势的AI前排核心等模式都是可行的。\n正常来说，pcb板块即便没有发酵出最强的情绪载体，板块大概率还是有反包结构的。\npcb板块而言，先锋人气鹏/鼎/控/股，中军是胜/宏/科/技。\n上周五集团大涨高潮，今天分歧震荡也是正常的，不用担忧。\n除了一些埋伏补涨的策略，今日比较重要的就是观察和确认这轮情绪载体。共振的是pcb，周五逻辑和强度第一档是鹏/鼎/控/股。正常来说，今日只要继续主动强势，基本就是锁定这一轮的情绪载体。若是不够主动强势，意味着将这轮核心的载体地位拱手让出，此时需要盘中在分歧的时候，看谁更具有主动性且带动大盘往上的，可能会有接替成为这一轮核心的。\n\n【商业航天/太空光伏】\n1. 北京时间2025年5月23日清晨，SpaceX的新一代重型运载火箭——星舰V3实施了第12次试飞。尽管在试飞过程中遇到了一些技术挑战，但本次试飞还是达到了预期的主要目的，即验证了新版本星舰的设计和性能。\n2. 据中国科学院空间应用工程与技术中心消息，神舟二十三号载人飞船将携带9项科学实验上行中国空间站，值得关注的是，中国空间站将首次开展钙钛矿太阳能电池动态服役实验。\n星舰V3具备将100吨以上载荷送入近地轨道的能力，是当前主流火箭的数十倍，过去需要几十次发射才能完成的巨型星座部署，未来可能只需要几次。虽然本次助推器回收失败，但星舰的完全可重复使用设计理念已得到验证。一旦成熟，每公斤载荷入轨成本有望降至目前平均成本的1%左右。\n钙钛矿太阳能电池动态服役实验成果将直接为中国的低轨卫星星座、月球基地、深空探测器等任务提供关键技术储备，将推动配套的轻量化辅材（如CPI薄膜、超薄柔性玻璃UTG、特种胶粘剂等）的研发和国产替代进程，这些航天级材料的价值量远高于地面产品，将开辟出一个全新的高附加值产业链。\n核心股：信维通信、西部材料、迈为股份、钧达股份\n\n风险提示：涉及到的个股只是做客观梳理，不是做推荐买卖。文章不构成任何投资建议或意见，投资者需自主作出投资决策并独立承担投资风险。股市有风险入市需谨慎。投资资格证号：A0030624080012","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811218448480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"32bb5e45e4b83eb4f00f412ac1126adc617687c4bf783f1155041cedf0f4daa7","recordKey":"zsxq-topic:82255811218448480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:24:14.632Z","publishedAt":"2026-05-25T02:24:11.632Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811218412510","author":"小助手","title":"钽电容更新：# 已连续三次提价， 其紧缺程度或超过MLCC。","text":"钽电容更新：# 已连续三次提价， 其紧缺程度或超过MLCC。\n\n国巨通过其收购的子公司KEMET(基美)在AI服务器市场中获得了显著优势，KEMET的# 钽电容在AI服务器中需求紧俏，从2025年到2026年已连续三次提价，其紧缺程度超过MLCC。 因此，国巨能够借助KEMET的产品维护客户关系。\n一台英伟达服务器可能使用数千颗钽电容。目前全球钽电容市场主要由两大供应商主导：被京瓷收购的AVX和KEMET。由于AI服务器带来的巨大增量需求，# 钽电容价格已近翻倍，预计在2026年仍将存在明显缺口。\n【相关标的】：\n\n#东方钽业：#\n 全球少数能稳定供应电容器级钽粉钽丝的企业，公司电容级钽粉国内市占率超50%，# 全球占20-25%； 同时为国内高纯钽靶坯绝对龙头。\n\n#宏达电子：#\n 钽电容全球市占率第五，公司钽电容器供多家国内# 头部服务器和固态硬盘厂商 ；陶瓷结构件# 供货国内外头部光模块厂商。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811218412510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bb70dfb6acafa7b2197e78da447e278981f009a09fcef9e32d8c61657f2e4c5e","recordKey":"zsxq-topic:82255811218412510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:24:14.633Z","publishedAt":"2026-05-25T02:23:46.282Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588485182182","author":"小助手","title":"[红包]AI大事纪&智能助手APP数据跟踪_20260524【中信互联网】","text":"[红包]AI大事纪&智能助手APP数据跟踪_20260524【中信互联网】\n\n[烟花]AI大事纪（5.18~5.24日）：\n🟥️国内：阿里巴巴通义千问重磅升级：新旗舰Qwen3. 7 预览版;阿里云“千问云”上线:让AI Agent学会“自主”上云；平头哥真武M890亮相；字节开源Lance 3B：用一个“脑子”同时搞定图视理解与生成；CapCut 与 Gemini 合作推出深度集成；Seedance 2.1即将发布。腾讯发布设计智能体Ardot，一句话生成设计稿并一键转代码;微信读书接入 AI Skill;上线操作系统层级AI助手Marvis，支持跨端操控与本地隐私模式。三大运营商全员入局上线Token套餐;智谱AI正式推出AutoClaw移动端APP。\n🟦️海外：OpenAI推出ChatGPT个人理财工具;Cursor发布Composer2.5编码模型;谷歌发布Gemini 3.5 Flas、Omni等；谷歌搜索的“AI式重塑”，将付费推荐精准嵌入对话流。\n🟫️Physic AI：智元旗下WITA大模型完成备案，成为全国首款合规落地的具身智能交互大模型。\n\n[烟花]AI大事纪前瞻（5月25日~）：6月23-24日，字节火山引擎Force大会。年中，Minimax M3、海螺3.0。6月，DeepSeek V4.1等。\n\n[礼物]【腾讯文档，持续更新】【中信互联网】AI大事纪（【中信互联网】AI大事纪（持续更新））\n\n[咖啡]模型调用：根据OpenRouter，截至5月18日，google/anthropic/openai/deepseek/z.ai/qwen/moonshotai/tencent/others的模型调用份额分别为15%/17%/10%/19%/3%/4%/3%/11%/17%。\n\n[咖啡]DAU：根据极光数据，截至5月19日，豆包/ DeepSeek/文小言/通义千问/夸克/智谱清言/腾讯元宝/QQ浏览器/灵光/星野的DAU分别为12305/1516/38/1674/3667/16/3156/6321/9/408万人。\n\n[咖啡]单日人均使用时长：截至5月16日，豆包/ DeepSeek/文小言/通义千问/夸克/智谱清言/腾讯元宝/QQ浏览器/灵光/星野的单日人均使用时长分别为13/16/8/4/31/18/8/30/6/74分钟。\n\n[玫瑰]欢迎联系中信证券互联网团队\n廖原/徐航/丁晓月/王悦如/张苡铭/韩启琛","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588485182182","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b33bc43997aedd40104b04e58573d8a83c4e848b4ce397c7b844c217ce32d0d9","recordKey":"zsxq-topic:14422588485182182","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:24:14.633Z","publishedAt":"2026-05-25T02:23:25.538Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588485182212","author":"小助手","title":"【华西计算机刘泽晶团队】物理AI大脑提速，特斯拉机器人共振","text":"【华西计算机刘泽晶团队】物理AI大脑提速，特斯拉机器人共振\n\n近期物理AI催化密集，板块关注度有望持续抬升：\n1.根据36氪和财联社。Figure AI机器人连续分拣超24小时、处理超3万件包裹，后续10小时人机分拣挑战中速度接近人类，说明人形机器人开始进入长时间任务验证阶段。\n2.根据腾讯网和NVIDIA官网。李飞飞World Labs获10亿美元融资，NVIDIA推进Cosmos物理AI模型，核心都指向三维世界理解、仿真训练和机器人决策能力。\n3. 根据新浪财经。特斯拉Q1 2026更新显示，Optimus第一代生产线正在安装，并为后续规模化生产做准备。\n\n从产业逻辑看，物理AI正形成“大脑—本体—场景”共振：世界模型与VLA模型提升机器人三维理解和动作决策能力，执行器、传感器、灵巧手等硬件决定连续作业水平，物流分拣、工厂搬运、汽车制造等场景开始进入长时间验证，商业化有望加速。\n\n受益标的：\n仿真器：索辰科技；\n传感器：奥比中光、福莱新材等；\n数据：德马科技、海天瑞声等；\n世界模型：五一视界、群核科技等；\n机器人：思菱智驱、福赛科技、恒勃股份、新泉股份等。\n\n风险提示：模型研发进度不及预期，机器人量产进度不及预期\n\n联系人：华西计算机刘泽晶(SACNO:S1120520020002)/张祺昌","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588485182212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a947d1811b7e4e3830666f903bbf1e57ea43297b3c6579341bc084c4270d406e","recordKey":"zsxq-topic:14422588485182212","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:26:18.126Z","publishedAt":"2026-05-25T02:26:13.499Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811218154252","author":"小助手","title":"【杰瑞股份】美国活跃压裂车队数，3年来首次同比转正，高油价对油服装备的传导开始显现，油气主业+燃机齐头并进","text":"【杰瑞股份】美国活跃压裂车队数，3年来首次同比转正，高油价对油服装备的传导开始显现，油气主业+燃机齐头并进\n\n#一、行业观察：#\n\n⭕️\n#数据：#\n 美国活跃压裂车队数，连续5周环比增加，最新一周录得189套，自23年5月以来首次转正。本轮周期高点事22年11月的300套。目前估计压裂车队活跃率为50-60%。自3月战争以来，油价保持在90±10美元，较1月战前的60美元提升~50%。\n\n⭕️\n#逻辑链条：#\n 持续高油价——油服作业量提升（如压裂）——压裂设备&压裂车队活跃度提升——油服公司增加设备更新替换&资本开支——压裂设备需求增加\n\n⭕️\n#解读：#\n 美国活跃压裂车队数，代表美国压裂活动的景气度与压裂设备利用率。活跃度提升、产能利用率提升，意味着后续油服公司对油服设备的更新替换与资本开支的意愿可能增加，进而增加压裂设备的需求——持续的高油价，开始出现传导至设备端的迹象\n\n#二、杰瑞油服装备近况更新——油服装备同样处在油价β+份额提升的上行通道中：\n\n⭕️1）从未放弃在美国的油服装备业务。21年销售涡轮压裂设备，23年销售电驱压裂，25年推广盘古泵，今年预计还会推出新压裂方案推广美国市场，攻克头部客户。高油价、油服公司经营状况改善背景下，有助于公司进一步拓展产品、助力客户替换高水平设备&配件，进而提升份额；\n\n⭕️2）中东北非、南美亦在加速推进。25年11月与阿联酋ADNOC Drilling达成战略合作协议，预计将在钻完井领域加深合作。今年4月，阿联酋退出OPEC，力求后续增产。我们判断，将带来新的油井&气井开采的需求，尤其是非常规气井，将带来增量的压裂设备和其他设备需求。\n——————————————\n结论：近期燃机板块平淡盘整，我们认为是研究储备、逢低配置的好机会。公司的油服装备、天然气基建，均处在景气上行通道，是正β，且有强α；而燃机业务，公司已经用6笔订单证明自己，且机头、客户、涨价的逻辑均很通顺，静待催化持续落地。继续维持坚定推荐[加油]","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811218154252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a5dc6b4a9df3fb28d50a4a03b4c2466ce59cfc3195eca8cd2d3ae7b381f2369c","recordKey":"zsxq-topic:22255811218154252","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:26:18.126Z","publishedAt":"2026-05-25T02:25:53.454Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811218158140","author":"小助手","title":"【广发计算机刘雪峰团队 | 行业周报0524：模型和应用发展机会涌现，并继续推动算力需求总量和结构变化】","text":"【广发计算机刘雪峰团队 | 行业周报0524：模型和应用发展机会涌现，并继续推动算力需求总量和结构变化】\n\n核心观点：\n1️⃣国内外CPU公司有望受益于技术架构的升级。CPU和GPU的配置比例持续提升的趋势确定，在AI Agent的应用拉动CPU需求增长的过程中，国内外CPU公司有望共同受益于技术架构升级带来的潜在市场规模扩大的趋势。\n2️⃣国产AI大模型持续迭代；“国产算力+国产模型”自主可控建设的加快。截至26年3月底，中国AI大模型日均Tokens消耗量已达140万亿，国内Tokens的快速增长，既源于国产模型能力的持续迭代，也反映了其在编码、智能体及视频生成等多个场景落地的高频使用。再考虑到国产大模型加大力度适配国产算力芯片的趋势，国产AI芯片和国产CPU有望随着国内AI大模型Tokens的增长而放量。\n\n重点公司：\n1️⃣星环科技：截止26年4月1日，公司认知数据库的单机版已开发完成，今年下半年将推出多卡版本。在商业化策略上，预计26年下半年上线云版本，进入海外市场。我们认为，未来认知数据库公有云版本的推出有望推动公司商业模式的转变，打开更大的潜在市场空间。\n2️⃣国产CPU龙头：AI agent带来CPU占比提升的趋势有望推动CPU远期市场空间的突破。基于X86架构的国产CPU龙头公司在产品竞争力和生态方面具有较强优势，有望受益于此趋势。\n3️⃣寒武纪：26Q1，公司预付款项和采购现金支出的大量增加验证了供应链稳步改善修复的趋势，其供应链的优势有望进一步凸显。后续持续关注公司预付款项等前瞻指标，锁定稀缺的国产产能。\n4️⃣卓易信息：截止26年4月30日，EazyDevelop订单突破8200万元，其中4月的订单金额超过3200万元，超过了26年1-3月订单金额总和，呈现出量价齐升的趋势。\n5️⃣税友股份：公司具备深刻的财税私域数据沉淀，在B端进展顺利，AI落地持续强化成长逻辑。企业数量增长与合规要求提升推动财税SaaS市场扩容。\n6️⃣广立微：CPO量产趋势下，硅光测试和良率管控的重要性提升，公司有望从硅光设计软件切入硅光测试设备，形成新的中长期增长曲线。\n7️⃣炬光科技：新兴业务快速起量，26Q1光通信类业务/消费电子类业务收入同比+218%/+360%，驱动毛利率、OCF等核心财务指标向好，后续重点关注下游客户产品导入及量产节奏。\n8️⃣晶泰控股：英矽智能上市后持续推进与海外大药企合作，叠加剂泰科技上市，AI 制药板块逐步进入多公司、多路线验证阶段。随着收入结构从传统服务型项目向高价值BD、里程碑和平台授权切换，公司估值逻辑也有望从“AI+CRO公司”重估为“AI for Science平台型资产”。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811218158140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4b70bc50142cc5104bc63ef15383c414a93ea10453999c472dfb6bd7c8f4900b","recordKey":"zsxq-topic:82255811218158140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:26:18.127Z","publishedAt":"2026-05-25T02:25:34.235Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811218158812","author":"小助手","title":"周观点：Anthropic首次季度盈利，GPU涨价Nebius大涨","text":"周观点：Anthropic首次季度盈利，GPU涨价Nebius大涨\n\n[红包]云模芯：本周国内外几个重点事件。\n1）Anthropic 首次季度盈利主要是ARPU提升和算力优化。2）Google I/O 2026大会，发布轻量模型Gemini 3.5Flash，6月发布高性能模型。3）DeepSeek降价为原价1/4。4）智谱提供GLM5.1高速API，刷新全球大模型厂商API速度上限。\n[太阳]我们观察到：AI模型厂商优化单位经济模型。1）模型厂商在提升模型能力上限同时，结合当前企业端在Agent使用过程中面临的耗时长、成本高等问题重点优化，推出轻量高速模型（谷歌Gemini 3.5Flash及智谱GLM5.1 高速API等），以提升AI模型在企业端的渗透率提升ARPU（Anthropic在美国企业付费率34.1%，OpenAI 32.3%）；2）芯片选型变化带来推理效率提升，算力成本优化。国内芯片性能提升。国内DeepSeek降价，海外Anthropic使用TPU和Trainium的单位推理成本低于NVIDIA GPU。\n[太阳]重点看好：# MiniMax 新模型（M3旗舰模型、全模态进展）及 #智谱新模型（GLM5.5）发布，5月22日入恒生科技，6月8日生效。此外，我们看好 #腾讯（关注WorkBuddy实际使用情况，后续H3模型发布），#阿里巴巴（平头哥重估，闪购UE改善）。关注#金山云（国内云景气度上行明确，高弹性纯云标的）及#百度集团（昆仑芯重估，云-模-芯闭环）。\n\n[礼物]互联网：关注财报有积极信号，或边际变化公司。# 网易 26Q1财报游戏毛利率新高。当前板块beta影响股价偏弱，后续老端游回暖基础上，关注新游新游《\n遗忘之海\n》计划26Q3上线。# 阅文 短剧《母凭子贵后被皇家宠上天》短剧上线 24 小时，全网播放量破亿。该短剧隶属于阅文“甜妻”系列原创IP，总利润已突破5000万元。\n\n[礼物]传媒：Nebius GPU租金提价，国产算租迎量价齐升，算力稀缺下看好Token经济上游算租及下游Token分发相关标的。1）算力：#华策影视（算力投入10亿，累计8000P智算规模）、#平治信息（累计算力订单40亿元，算力总包约2.69万PFLOPS），关注三人行（算力服务子公司）。2）Token运营平台：#易点天下（日均消耗百亿token，产品将上线）。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811218158812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d12efeb15e429d622c2f18c7cd6017b28dd9703c4feff72a57534260f12372b0","recordKey":"zsxq-topic:22255811218158812","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:26:18.127Z","publishedAt":"2026-05-25T02:25:17.235Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588485822842","author":"小助手","title":"黄仁勋称全新的Vera Rubin架构将是“台湾历史上最大规模的产品发布”。每个系统包含近200万个零件，涉及台湾150家生态伙伴。在Blackwell仍在满负荷生产的同时，英伟达已经开始全力冲刺Vera Rubin！ 以上黄仁勋Vera Rubin架构讲话核心产业逻辑解析：","text":"黄仁勋称全新的Vera Rubin架构将是“台湾历史上最大规模的产品发布”。每个系统包含近200万个零件，涉及台湾150家生态伙伴。在Blackwell仍在满负荷生产的同时，英伟达已经开始全力冲刺Vera Rubin！ 以上黄仁勋Vera Rubin架构讲话核心产业逻辑解析：\nRubin新一代AI机架全面落地，单机PCB价值暴涨233%，层数提升至52-78层，全面采用M8/M9超低损耗材料，正式迈入PCB半导体化时代。\n1、技术硬性条件：224G高频高速传输，传统板材存在玻纤损耗，RCC是1.6T光模块、高阶多层PCB唯一刚需基材。\n2、产品路线：Rubin算力架构，两大PCB核心增量：AI服务器高阶多层PCB、1.6T光模块高速PCB。\n3、时间节点：2026下半年批量交付，高端RCC、高阶多层PCB供需紧缺，整条产业链量价齐升。\nVera Rubin架构产业链受益个股分析：\n1、迅捷兴(688655)【Vera Rubin架构整条主线唯一的三重核心标的】，目前总市值百亿元不到，市场对其认知明显不足，属于中期严重低估的A l硬件稀缺品种！\n①RCC层面：国内首家RCC方案获得英伟达官方认证，率先实现RCC工艺量产，超细线路制程完美适配Rubin高频要求，RCC国产稀缺独一档。\n②Rubin高阶多层PCB：突破20-28层AI服务器HDI高阶板，切入GPU加速卡、模组板，直接对应Rubin服务器多层PCB订单需求，属于Rubin高阶多层PCB核心代表企业。\n③1.6T光模块PCB：国内首个实现1.6T光模块PCB技术突破并完成量产，支撑224G高速信号，为Rubin全光互联核心配套，400G/800G批量供货，1.6T持续送样英伟达及头部光模块厂商，技术具备行业代差优势。\n总结：RCC英伟达认证+Rubin高阶多层PCB+国内首家1.6T技术突破，三条逻辑全部踩中本轮PCB半导体化主线，当前市场认知严重不足。\n2、高阶多层PCB（Rubin服务器主板/背板）\n胜宏科技：Rubin第一大PCB供应商，份额领先，52层M9板量产。\n沪电股份：78层正交背板英伟达认证厂商。\n深南电路：高多层PCB叠加IC载板，适配Rubin架构。\n景旺电子：mSAP高阶工艺成熟，1.6T光模块PCB批量出货。\n3、RCC上游材料\n生益科技：英伟达M9级覆铜板龙头，RCC基材主力。\n东材科技：RCC超低损耗树脂原料。\n4、PCB上游铲子（多层PCB扩产直接受益）\n鼎泰高科：钻针耗材，高层PCB钻孔需求放量。\n5、Rubin配套\n1.6T光模块：中际旭创、天孚通信；液冷电源：麦格米特。 以上分析内容，仅代表个人观点，不构成任何投资建议！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588485822842","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"34f73049f8ea4cf01cb08f6d7a23da6664262325d3e6a52957dea84140a3e442","recordKey":"zsxq-topic:14422588485822842","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:27:19.855Z","publishedAt":"2026-05-25T02:26:54.651Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811518184560","author":"小助手","title":"【天风电子】永新光学持续推荐：光学精密加工头部公司，半导体光学+ai光学潜力巨大","text":"【天风电子】永新光学持续推荐：光学精密加工头部公司，半导体光学+ai光学潜力巨大\n\n➡️主业26年加速释放\n1）条码：模组项目25下半年开始批量化交付，25-30年15%-20% 增速；\n2）科学仪器：高端化带动收入&利润双增。25年高端显微镜占比提升至45%，未来高端显微镜年化增速40%+ ，高端占比提升带动毛利率改善。\n3）激光雷达：市占率全球第一，跟随禾赛、图达通、法雷奥，保持快速增长；\n4）医疗业务：内窥镜镜头及组件、手术显微镜核心系统&整机业务，国产替代持续，保持高速增长。\n\n➡️光学新业务潜力巨大：\n1）半导体光学卡位\n#光刻机#\n +量检测业务，超精密光学壁垒极高，公司卡位国内龙头客户，保持高速增长。\n2）公司的准直镜、透镜、滤片类产品亦可用于光通信相关领域。\n3）此外，公司产品在商业航天卡位国内两大头部客户，潜力巨大。\n看好光学公司卡位AI光学+半导体双增量，打开增量市场！\n\n➡️26年主业3e➕利润，100e市值，半导体光学100e，ai光学150e，整体看350e市场空间！\n\n天风电子李双亮/朱雨潇 15295566559","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811518184560","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"63073455f1cd658459ec4cb322a2ff4f210d252f77d4e4232e6a221911da76b2","recordKey":"zsxq-topic:45544811518184560","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:27:19.856Z","publishedAt":"2026-05-25T02:26:33.117Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811518141450","author":"小助手","title":"【天风电子】模拟芯片景气有望超预期，持续重点推荐","text":"【天风电子】模拟芯片景气有望超预期，持续重点推荐\n\n 德州仪器再次发涨价函，新的价格将适用于自2026年7月1日起生效的所有订单及出货，涨幅将取决于具体的材料和技术。此次涨价是由于当前市场环境以及整个更广泛供应链中的成本上升所推动的。\n\n 海外指引需求强劲，根据TI指引Q2营收预计环比+4～13%，下游需求增长且无重复下单风险，其中工业与数据中心表现强劲。根据ADI 26Q2财年营收为 36.2 亿美元，同比37%，环比+15%；工业营收同比+56%，环比+20%。通讯营收同比+79%，环比+22%；其中数据中心（占通讯营收中的75%）同比增长超90%。\n\n根据TrendForce数据，由于AI服务器对电源密度的需求较高，加上三星计划关闭韩国S7八寸晶圆厂，将进一步排挤通用服务器PMIC产能，交期因此将从21-26周延长至35-40周。\n\n结论：如我们之前预判，模拟芯片市场出现明显复苏；模拟芯片行业有望受益周期回升、海外大幅涨价加速国产替代等带动相关公司成长，业绩+估值双重修复持续重点推荐。\n【模拟】圣邦、思瑞浦、纳芯微、南芯、杰华特、芯朋微、帝奥微、艾为、晶丰等。\n联系人：李双亮/程如莹","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811518141450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"be1e9811c59c87821ff6bee3591cde6df56fae69b4bb15a48ac9f5a5e0afb946","recordKey":"zsxq-topic:45544811518141450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:30:25.799Z","publishedAt":"2026-05-25T02:30:00.516Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811518111560","author":"小助手","title":"https://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm...","text":"付鹏\nhttps://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm...\n\n被虚构的“沃什冲击”一“流动性笔记”系列\nhttps://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm...\n\n企业结汇是驱动本轮资金面宽松的核心动力吗\nhttps://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm...\n\n策略 - 周日论策\nhttps://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm...\n\n策略周论：两个闸门，一种共振\nhttps://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm...\n\n支撑位博弈：后续行情节奏与策略应对\nhttps://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm...\n\n拥挤交易的消化，不是牛市的终点\nhttps://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm...\n\n美债收益率上行时科技还能占优吗？\nhttps://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm...\n\n国内外巨型IPO前后，市场有何规律？\nhttps://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm...\n\n总量联合 - 年中展望大讨论\nhttps://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm...\n\n宏观周周谈：黄金与美股走势为何“分分合合”\nhttps://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm...\n\n消费行业新机在哪？投资新赛道如何布局？\nhttps://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm...\n\n食饮-策略会及近期渠道跟踪反馈、板块观点更新 有道云笔记\n大摩闭门会：中国生物医药“登月”系列报告，国内线下调研反馈及ASCO重点预览\nhttps://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm...\n\n电新每周汇\nhttps://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm...\n\n康波与朱格拉周期共振下的资源品趋势展望\nhttps://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm...\n\n山西煤矿事故，印尼出口新政，煤炭供给逻辑收缩下前景展望\nhttps://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm...\n\n山西煤矿安全事件或推动安全监管强化，煤炭行业供给或受进一步约束\nhttps://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm...\n\nAIDC缺电产业链更新\nhttps://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm...\n\n算电协同现状及行情展望\nhttps://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm...\n\n海外CDN叙事转变&边缘计算前景展望\nhttps://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm...\n\n推理AI重构CPU及交换芯片\nhttps://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm...\n\n全球CPU量价驱动因素与产业趋势\nhttps://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm...\n\nAI需求持续高景气，聚焦CPU与MLCC紧缺\nhttps://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm...\n\n光通信观点更新\nhttps://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm...\n\n国产算力加速向上，cpo落地元年\nhttps://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm...\n\n碳化硅SiC交流\nhttps://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm...\n\n玻璃基板前景展望\nhttps://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm...\n\nCCL 6 月展望对电子布铜箔的启示\nhttps://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm...","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811518111560","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"867769c9a112bd5660d909ba054580c2f241a836c2e0508f78bbea6b14ac9b76","recordKey":"zsxq-topic:45544811518111560","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:30:25.799Z","publishedAt":"2026-05-25T02:29:25.766Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588485881482","author":"小助手","title":"【本周策略观点0525】保持耐心，震荡行情仍有博弈机会#软件ETF鹏华560790今日上市#医疗器械ETF鹏华159057明天结束募集！","text":"【本周策略观点0525】保持耐心，震荡行情仍有博弈机会#软件ETF鹏华560790今日上市#医疗器械ETF鹏华159057明天结束募集！\n\n1、周末都是大事件，宏观上美伊冲突有缓和信号，可能继续延长停火期，先重新开放海峡和解冻伊朗资产，再考虑后面谈判的事情，不过昨晚又反复了，不会那么顺利。国内监管严查三家机构非法跨境展业，中概股晚间大跌，港股回来后估计恒科有点难，港股通信息技术ETF鹏华\n#159185#\n 的超额价值还在提升。产业层面主要聚焦在矿难、反内卷、算力硬件（PCB和MLCC等）、商业航天和DS永久降费（利好AI应用和国产算力）上，整体情绪偏积极的。\n\n2、大盘连续两周出现放量长阴线套人，上周四出现明显多头踩踏和结构性卸杠杆，新增的套牢盘都会使得筹码出清需要更长时间，而周五的修复也是预期内的，还是盘中空头动能衰竭后的技术性修复。技术上，大盘已经走出日线向下的一笔，上证来到60日线附近后反抽，大概率A浪调整可能接近尾声。无论是宏观还是筹码，目前都还在震荡调整期，短期反弹可能看做B浪，虽然一些流动性压制因素在改善，但技术上还没有摆脱探4026，也就是120日线的可能。\n\n3、虽然震荡格局，但中期方向还是看向上，类似去年9.3后依旧创新高的震荡过程。期间结构性机会也不少，上周调整的时候依旧有设备、PCB和材料端的强度比较高，细分α还有充足锐度，只不过轮动变快了，还是要保持耐心。宽基上，逢低吸筹科创100ETF鹏华#588220，科创200ETF鹏华#588240，科创综指ETF鹏华#589680 和创业板50ETF鹏华\n#159681#\n 的体验也不错，不需要管轮动的问题。\n\n4、科技主线里面我们这两周强推的两个方向，半导体材料设备的科创半导体ETF鹏华\n#589020#\n 以及电子元器件、零部件和PCB的消费电子ETF鹏华\n#159153#\n 体验都挺好的，强度也够，依旧保持耐心。题材也有扩散，机器人ETF鹏华\n#159278#\n 和卫星ETF鹏华\n#563790#\n 各有催化下，异动不会缺席。重点强调关注HALO交易的左侧布局机会，尤其是海峡通航后，有色ETF鹏华#159880，工业有色ETF鹏华#159162 以及化工ETF鹏华\n#159870#\n 的左侧机会就出来。\n\n（仅供内部参考，不做投资建议，基金投资需谨慎）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588485881482","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4a356b5a0589ba07723add573c5d3528d7de817c0edf1a5c651e28c596be5ce4","recordKey":"zsxq-topic:14422588485881482","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:31:27.609Z","publishedAt":"2026-05-25T02:31:19.465Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811212554240","author":"小助手","title":"本周存储链核心排序：供给权与存储弹性0524","text":"本周存储链核心排序：供给权与存储弹性0524\n\nHBM / 高端 DRAM 方向的主要证据为 SK 海力士长协与预付款，美光称供应紧张延续到 2026 年以后，三星与南亚科也进入定制化供给框架，投资含义为供给权和客户认证优先，估值折价有条件收窄，主要反证为 HBM4 节奏、客户毛利率谈判、供给扩张或长协约束力弱化。\nLPDDR/SoCAMM 方向的主要证据为 Vera CPU 单颗最高 1.5TB LPDDR5X，机架 CPU 内存从 GB200 的 17TB 升到 Vera Rubin 的 54TB，投资含义为 AI CPU 把移动 DRAM 和服务器内存合并成新需求池，主要反证为 SoCAMM 供应不足导致客户改配置，端侧 AI 难以转嫁成本。\nNAND/cSSD 方向的主要证据为铠侠 ASP 环比翻倍以上，闪迪长协和数据中心业务大幅增长，KV cache 分层进入 SSD/NVMe，投资含义为弹性来自 ASP、企业 SSD 和推理存储，不只是消费复苏，主要反证为 NAND 无约束扩产、中国厂商竞争、HDD 成本优势仍大。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811212554240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a0752b1688637e67cd4d0d146fe1706d4eea9fc2f99de385679d0dc6c7bcede9","recordKey":"zsxq-topic:22255811212554240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:31:27.610Z","publishedAt":"2026-05-25T02:30:55.091Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811212552160","author":"小助手","title":"本周存储链核心排序：现金流、二阶受益与下游传导","text":"本周存储链核心排序：现金流、二阶受益与下游传导\n\nHDD 方向的主要证据为节奏和艾字节可见度反复被提及，投资含义为买现金流、供给纪律，主要反证为改善。\n设备 / 测试 / 材料方向的主要证据为晶圆厂设备上修，泛林半导体、MKS、DISCO、阿斯麦、Kokusai 均有存储相关线索，投资含义为受益，测试时间和设备 ASP 抬升，主要反证为客户资本开支放缓、订单提前透支、设备估值先行。\n下游硬件方向的主要证据为原始设计制造商毛利率承压，小米电动汽车存储成本上升，投资含义为承压，主要反证为和高利率压制估值。\n两张表的重点不是把所有方向都看多，而是把风险收益分层。\nHBM/DRAM 的问题是 “供给够不够”。\nNAND/eSSD 的问题是 “价格能涨多久”。\nHDD 的问题是 “现金流能否持续被重估”。\n设备测试链的问题是 “资本开支是结构性上修还是短期补库存”。\n下游的问题则更直接：存储成本高到一定程度，客户会删容量、改规格、推迟订单或要求供应商让利。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811212552160","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"542df290f529af2f325cff31217dd0f921580868d59799d87a385d78ee411db7","recordKey":"zsxq-topic:82255811212552160","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:31:27.610Z","publishedAt":"2026-05-25T02:30:27.417Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811515448850","author":"小助手","title":"继续全面看好AI大势下的电子板块","text":"继续全面看好AI大势下的电子板块\nhttps://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm...\n\n电子板块再度领涨，聚焦被动元器件涨价及AI产业链发散\nhttps://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm...\n\n2026英伟达服务器链分析：Rubin首发份额与300系列放量\nhttps://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm...\n\nAI服务器驱动被动元器件量价齐升，钽电容供需缺口凸显\nhttps://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm...\n\n高端MLCC镍粉行业更新：AI驱动下供需趋紧，物理法工艺壁垒筑就增长极\nhttps://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm...\n\n本轮MLCC行情怎么看？\nhttps://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm...\n\nMLCC：AI算力引爆，涨价周期起点\nhttps://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm...\n\nMLCC终端空间压缩与微型化的延展——AI手机硬件架构演进下的被动元件产业分析\nhttps://share.note.youdao.com/ynoteshare/index.htm...\n\n【国联民生计算机】小吕说AI：解读寒武纪120亿高额授信\nhttps://share.note.youdao.com/ynoteshare/mobile.ht...\n\n【天风轻纺-周观点W20】亚玛芬继续强势，关注优质跨境品种\nhttps://share.note.youdao.com/ynoteshare/mobile.ht...\n\n#笔记链接#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811515448850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"40cd3add27248b395808eb43c472c8307cf17b7067c9ae80c40319a97235d78d","recordKey":"zsxq-topic:45544811515448850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:32:29.373Z","publishedAt":"2026-05-25T02:32:19.720Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588484255182","author":"小助手","title":"🚀【兴证计算机】SpaceX IPO文件核心内容梳理-20260524","text":"🚀【兴证计算机】SpaceX IPO文件核心内容梳理-20260524\n\n🔥事件：近日，SpaceX 正式向SEC提交S-1招股书，预计6月12日上市（代码：SPCX）；融资目标750亿美元，估值冲击1.75-2万亿美元。\n\n内容：\n👉公司核心业务为航天、连接、AI三大板块。2025年营收186.74亿美元，营业亏损25.89亿美元，调整后EBITDA为65.84亿美元；2026Q1营收46.94亿美元，营业亏损19.43亿美元，调整后EBITDA为11.27亿美元。分业务：\n\n1️⃣航天领域主营火箭研发、发射及配套。2025年营收40.86亿美元，营业亏损6.57亿美元，调整后EBITDA 6.53亿美元，研发投入30.04亿美元。2023-2026Q1资本开支14.97/20.32/38.32/10.52亿美元，主要用于发射、基建升级。截至招股书发布，SpaceX已累计完成约650次轨道发射，猎鹰系列任务成功率超过99%。5月23日，公司升级版星舰V3首飞成功；V3也是人类历史上推进力最大的火箭。\n\n2️⃣连接领域主要为Starlink业务。2025年营收113.87亿美元（同比+49.8%）、营业利润44.23亿美元（+120.4%）、调整后EBITDA 71.68亿美元（+86.2%），利润率达63%。业务增长源于用户规模扩大、企业渗透率提升及网络效率优化，驱动了公司核心现金流增长。截至2026Q1，星链已在近地轨道部署超9600颗卫星（占全球可机动卫星的75%），Starlink订阅用户约1030万，覆盖164个国家、地区。\n\n3️⃣AI板块聚焦Grok模型与算力基建。2025年营收32.01亿美元，营业亏损63.55亿美元，调整后EBITDA亏损12.37亿美元。公司2023-2026Q1资本开支4.63/56.33/127.27/77.23亿美元，主要用于数据中心建设，长期目标是每年向太空部署100吉瓦计算容量。公司正推动Grok-5训练；5月3日，与Anthropic签署协议，截至2029年5月，Anthropic将向SpaceX支付12.5亿美元/月云服务费。\n\n注：公开资料整理，不涉投资观点。\n\n☎️联系人：陈鑫13917938139/孙乾/蒋佳霖","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588484255182","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c31f52f840ee700949cfa6f92998a5c037b59698743cda404e35613a79d28ed7","recordKey":"zsxq-topic:14422588484255182","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:32:29.374Z","publishedAt":"2026-05-25T02:31:46.042Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811212585520","author":"小助手","title":"存储投资排序、风险与证伪0524","text":"存储投资排序、风险与证伪0524\n\n当前排序上，确定性优先于弹性，现金流优先于故事。\nHBM / 高端 DRAM 仍排第一，因为客户锁定最强、供给释放最慢、认证壁垒最高。\nLPDDR/SoCAMM 排第二，因为 Vera CPU 和机架内存带来新增需求池，但供应链还需验证。\nNAND/eSSD 排第三，因为弹性巨大但周期反转也更快。\n4⃣HDD 排第四，因为现金流和供给纪律强，但估值重估斜率不会像 NAND ASP 那样陡。\n设备测试链适合做二阶配置，重点看泛林半导体、MKS、DISCO、阿斯麦、Kokusai、科磊、是德科技等环节是否获得连续订单确认。\n投资排序框架\n排序 1 为 HBM / 高端 DRAM，核心逻辑为长协、客户认证、预付款、供给，需要盯的证伪为长协约束力不硬。\n排序 2 为 LPDDR/SoCAMM，核心逻辑为需求外溢、供给紧张，需要盯的证伪为客户改配置、需求被替代。\n排序 3 为 NAND/eSSD，核心逻辑为 ASP 上行、推理需求，需要盯的证伪为扩产过快、价格见顶。\n排序 4 为 HDD，核心逻辑为现金流、供给纪律，需要盯的证伪为需求结构变化。\n排序 5 为设备测试，核心逻辑为资本开支上修、订单增长，需要盯的证伪为客户资本开支延后，订单提前透支。\n反证必须写在前面。\n1⃣第一，长协可能没有市场想象中硬，如果客户获得的是优先供给而不是不可取消合同，存储公司估值不应完全按基础设施资产重估。\n2⃣第二，下游削配置会更早出现，思科削 DRAM 内容、手机降价、小米电动汽车存储成本压力、戴尔 / 原始设计制造商毛利率承压，已经说明涨价不是没有代价。\n3⃣第三，NAND 如果大规模补投，2027 年以后的供需可能比当前预期更快宽松。\n4⃣第四，KV cache 压缩、3D SRAM、HBF 或更高效的推理调度，会降低 SSD/DRAM 外溢需求。\n5⃣第五，交易拥挤和利率扰动会放大波动，尤其是韩国存储股与半导体设备股。\n真正健康的存储牛市，不是每天现货涨，而是客户愿意提前锁货、供应商不乱扩产、下游仍能传导价格、设备订单按节奏释放。\n如果四个条件同时成立，存储可以从 “强周期” 变成 “现金流可见的瓶颈资产”。\n若其中两个以上失效，尤其是下游开始系统性削配置或 NAND 公司无约束扩产，就要把上涨从结构性重估重新改回周期交易。\n下周观察\n1⃣第一，看 HBM4/HBM4E 认证和出口数据，韩国多芯片存储出口仍强，但单位重量价值尚未显示 HBM4 形成大规模信号，如果后续数据开始抬升，说明代际升级进入收入确认。\n2⃣第二，看 SK 海力士、美光、三星、南亚科和客户长协描述是否继续变硬，关键词不是 “需求强”，而是预付款、价格下限、不可取消承诺、产能锁定、客户分配和多年期收入可见度。\n3⃣第三，看铠侠、闪迪和企业 SSD 的 ASP 是否继续超预期，如果收入增长继续主要来自价格而不是 bit 出货，NAND/eSSD 弹性仍可维持，如果客户谈价放缓或出货开始补量但价格松动，要降低弹性假设。\n4⃣第四，看 HDD 的 nearline 艾字节、BTO 和 HAMR 进展，若希捷、西部数据继续给出多季度订单可见性，同时 NAND/HDD 成本差距仍大，HDD 的现金流重估可以独立于 NAND 继续走。\n5⃣第五，看下游削配置是否扩散，重点盯思科、戴尔、慧与、惠普、联想、手机厂、PC 渠道、智能车和云实例价格，上游涨价要持续，必须有人愿意为存储付钱，而不是只把容量砍掉。\n6⃣第六，看设备测试订单是否跟随，泛林半导体、MKS、DISCO、阿斯麦、Kokusai、科磊和是德科技的订单、交期、订单出货比、客户资本开支备注，是判断存储短缺能否延伸到 2027-2028 年的二阶证据。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811212585520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f32fcff80c30653eb6785e2aadbc535479d17b07c1ef61d11df64eb86e70cf43","recordKey":"zsxq-topic:22255811212585520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:33:31.342Z","publishedAt":"2026-05-25T02:33:16.065Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811212581510","author":"小助手","title":"周观点：布局AI消费+黄金，618低预期【东北零售】","text":"周观点：布局AI消费+黄金，618低预期【东北零售】\n\n#AI消费：#\n 1）Anthropic预计在二季度实现首次盈利5.6亿美元，验证AI模型商业化能力；2）DeepSeek-V4-ProAPI永久降价，调整为原定价的1/4，关注后续大模型持续商业化变现，# 关注VCX （Fundrise创新基金，持股Anthropic、SpaceX、OpenAI等），# 消费转型标的九安医疗（投资kimi）\n\n#美妆：淘宝预期内下滑、抖音超过淘宝。今日我们组织了ljq的zj进行交流，首日直播间-13%（全阶段目标+10%），平台扶持中腰部达播且抖快抢夺流量，国际优于国货，折扣收窄但对老客的影响有限，ljq首日表现看：1）同比正增长：毛戈平/修丽可/娇韵诗/兰蔻/海蓝之谜/雅诗兰黛；2）略微下滑：珀莱雅/薇诺娜/韩束/欧莱雅/olay/娇兰/赫莲娜/资生堂/科颜氏；3）严重下滑：可复美/可丽金。建议关注全周期全平台的表现情况，# 关注毛戈平的增持机会 # 私信zj完整纪要\n\n#黄金珠宝：逐步买入黄金、先金矿后珠宝。调停人士称美国与伊朗即将达成停火延长60天的协议，且央行持续购金，海峡开放后看好黄金反弹，投资角度科技>周期、金矿>珠宝，各品牌表现分化，# 弹性关注周生生\n\n#线下零售：沃尔玛发布FY26Q1财报，全年指引不及预期+燃油成本影响利润，结构性亮点：1）中国市场净销售额￥80e+22.3%，山姆为核心增量、电商渗透率达到50%；2）全球电商+26%，门店履约、自提、配送；3）全球会员费+17.4%，用户粘性强。线下零售存在结构性亮点，推荐# 孩子王（激励+收并购），关注# 南极电商（放业绩+盘活现金）、合百集团（间接持股长鑫）\n\n本周-北京-调研安排\n1⃣️云知声-25号10:00-海淀\n2⃣️居然智家-25号15:30-东城\n3⃣️老铺黄金-27号11:00-东城\n4⃣️菜百股份-27号15:30-西城\n\n东北零售团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811212581510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c837ab7b45878ed6c74b7065706db34cae24992f6e914dc90fdcddb23893bc30","recordKey":"zsxq-topic:22255811212581510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:33:31.343Z","publishedAt":"2026-05-25T02:32:57.583Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188585214456","author":"小助手","title":"周观点：618大促进行中，珀莱雅榜首国际品牌复苏20260524","text":"周观点：618大促进行中，珀莱雅榜首国际品牌复苏20260524\n\n[烟花]25年618大促抖音、天猫平台陆续揭幕，1️⃣天猫618预售首日，美妆板块头部国货优势明显，国际高端品牌回暖。其中珀莱雅位居美妆销售榜首，彩棠、薇诺娜品牌打入前20名。国际品牌SK-Il、雅诗兰黛等品牌位居销售榜前列，同时首日预售，国际品牌优势明显，前20名中占据17位，强势复苏。2️⃣抖音方面，自15号618开启以来，国货中珀莱雅等品牌率先进入大促状态，珀莱雅、百雀羚、自然堂夺得15-20号国货护肤销售榜前3，预计后续随着大促的推进，韩束等品牌预计将迎来销售爆发期。\n\n[烟花]本周重点回顾：\n珀莱雅（603605）点评：并购花知晓扩充彩妆版图，全球化再添新引擎。珀莱雅（海南）拟以自有资金通过支付现金方式受让杨子枫先生持有的花知晓公司12.55%的股权，交易金额为3.51亿元，花知晓整体估值约28亿元。2025年9月珀莱雅以38.45%股权成为花知晓第二大股东，本次增持后实现控股，创始人团队保留核心股权，兼顾战略协同与创业活力。我们认为这笔交易是其多品牌战略的关键落子，也是国货美妆从单一品牌驱动迈向集团化运营的标志性事件。战略价值：补全彩妆矩阵，卡位Z世代与全球化。国货美妆进入并购整合期，头部集中趋势加剧。中小品牌出清加速，头部集团通过并购整合快速扩张。珀莱雅成功孵化彩棠（从千万级到十亿级），验证“控股+赋能”模式可行性，为行业提供范本。\n\n[礼物]e.l.f. Beauty发布26财年财报。5月21日，e.l.f. Beauty发布截至2026年3月31日的2026财年财报，全年业绩增长强劲但盈利承压。全年净销售额16.365亿美元（约111.25亿元），同比增25%，超预期；毛利润78.74亿元，毛利率71%；调整后息税折旧摊销前利润22.81亿元，同比增13%。第四季度净销售额4.493亿美元，同比增35%，其中rhode贡献1.13亿美元，拉动增长34%，但当季调整后息税折旧摊销前利润同比降28%。受收购rhode对赌需追加付款及关税增加影响，GAAP净利润大跌76%。集团现有五大品牌，rhode完整并表后表现亮眼。\n\n[烟花]化妆品推荐：1⃣核心推荐：毛戈平、上美股份、林清轩、珀莱雅、上海家化；2️⃣期待业绩增速边际改善的：丸美生物、润本股份、巨子生物、贝泰妮、华熙生物；3️⃣电商代运营+个护自有品牌推荐：若羽臣、水羊股份、青木科技、壹网壹创。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188585214456","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c11ba7b4d8ea4f6f7bd855bf3fc604dca757509a1662da5b749ea63e5470344a","recordKey":"zsxq-topic:55522188585214456","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:33:31.343Z","publishedAt":"2026-05-25T02:32:38.990Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811212582820","author":"小助手","title":"【申万汽车】我们对# 比亚迪智驾 发布会，期待什么？","text":"【申万汽车】我们对# 比亚迪智驾 发布会，期待什么？\n#只有一条：起量！[加油][礼物]公司在EV时代，凭借优秀的技术品味引领行业。但AI时代，技术领先性上，我并没有过高期待。\n# 全栈自研在产业成熟期就是个算账的生意。\n[福]我们期待的是在成熟的L2，L2+场景，比亚迪的全栈自研能够以一个“# 更有效”的方式，来摊销所有的投入，进而和销量之间形成正循环。\n[太阳]尖端技术留给真正的ai企业，比亚迪要做的是“# 借力打力放大销量”。\n[發]50w销量以下的企业，付300-800元的ficense fee给方案商是划算的；但200w销量以上的企业或许自研可能是划算的。\n[咖啡]对于发布会，我更关注的是# 比亚迪能用什么方式让更多的消费者用他的智驾，进而摊销投入，# 进一步拉开与非垂直一体化的企业之间的成本差距！\n\n[红包]期待5/28，比亚迪智驾发布会","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811212582820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8300867805166a911e23eea3db79ce4d74f6f10d10fcabac2d0960ceee19a3e1","recordKey":"zsxq-topic:82255811212582820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:34:36.726Z","publishedAt":"2026-05-25T02:34:33.421Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188585251860","author":"小助手","title":"Rubin机柜升级有望带来AI材料价值量提升，# 重视中船特气等AI新材料标的","text":"Rubin机柜升级有望带来AI材料价值量提升，# 重视中船特气等AI新材料标的\n\nNVIDIA Rubin平台从芯片升级进一步走向“整机柜系统升级”，有望带动存储链半导体材料、高速PCB电子树脂、硅微粉、MLCC、先进封装材料等AI新材料价值量系统性提升。\n\n🧧存储链： 关注存储高景气及两长扩产带来的特气、前驱体材料需求。\n\n#中船特气：#\n 六氟化钨全球龙头，受益存储扩产及海外供给紧缺涨价弹性巨大。\n\n#雅克科技：#\n 存储前驱体+硅微粉+光刻胶多点卡位。\n\n#广钢气体：#\n 电子大宗气体国产替代龙头，受益长鑫、长存扩产。\n\n#华特气体：#\n 电子特气国产龙头，受益存储扩产及氦气涨价。\n\n🧧先进封装及国产替代：关注AI算力平台升级带来的封装、电镀、清洗、显影及国产替代材料增量。\n# 艾森股份： 长鑫+长存链先进封装电镀液及光刻胶国产替代。\n# 飞凯材料： 临时键合胶等受益HBM/先进封装放量，光纤涂料有望受益光纤需求爆发。\n# 天禄科技： TAC膜日系主导，国产替代空间大。\n# 格林达： TMAH显影液龙头，半导体级高纯材料有望突破。\n# 江丰电子： 半导体靶材龙头，向零部件平台延伸。\n\n🧧高速PCB＆AI服务器材料：Rubin机柜功耗、互联密度、信号速率及散热要求提升，有望拉动高速PCB、MLCC、树脂、硅微粉及光通信材料价值量提升。\n# 联瑞新材： 高端硅微粉卡位先进封装及高频高速材料。\n# 新金路： 锡钨钽铌新星，锡膏/PCB钨钻针/钽电容/薄膜铌酸锂需求大增，供需趋紧矿价上涨。\n# 呈和科技： PPO（聚苯醚）树脂、高频高速阻燃剂产品已批量供应头部高频高速覆铜板厂商。\n# 莱特光电： 主业稳健，电子布新兴材料打开第二曲线。\n# 三孚股份： 高纯四氯化硅为光纤棒核心原料，受益光纤景气。\n# 振华股份： 铬盐龙头，受益SOFC、燃气轮机等海外算力电力配套需求。\n# 东材科技： 高速电子树脂龙头，碳氢、PPO、活性酯等切入高频高速覆铜板。\n# 圣泉集团： 国内领先PCB基板电子树脂供应商，PPO龙头。\n# 凌玮科技： 纳米二氧化硅龙头，收购江苏辉迈切入M9级球形硅微粉。\n\n🧧MLCC上游材料：\n# 国瓷材料： MLCC介质粉龙头，受益AI服务器高端MLCC升级。\n# 斯迪克： 布局磁电存储用涂层新材料，高端MLCC离型膜实现量产。\n# 皖维高新： 国内首家突破电子陶瓷用PVB膜，有望替代日本积水等份额。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188585251860","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3f1089947b152f34958880551b4be45affef6690232de6b4e7496ba13ab3c5de","recordKey":"zsxq-topic:55522188585251860","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:34:36.726Z","publishedAt":"2026-05-25T02:33:52.335Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811212525180","author":"小助手","title":"【机械】PCB/AI产业链重点推荐：柏楚+日联+奕瑞","text":"【机械】PCB/AI产业链重点推荐：柏楚+日联+奕瑞\n\n柏楚电子：\n\n1）订单已明确改善（4月订单同比+30%左右，5月订单有望增速更快，主要系：下游PCB切割、泛AI、船舶、工程机械等领域订单持续改善）；\n\n2）激光智能焊接系统26年预计销售再翻倍达2800套左右，27/28年有望持续翻倍；\n\n3）PCB/AI相关激光切割系统已从0-1进入1-10阶段，打开市值空间。\n\n4）市值观点：我们预计26/27年净利润15e/19e，对应PE分别为33/25X。当前位置处于底部，至少70%+空间，预期差很大，持续重点推荐。\n\n日联科技：\n\n1）主业订单：持续高增，预计40-50%增速；\n\n2）X线检测设备持续拓展AI产业链新领域：\n\nlPCB领域：2025Q4已切入国内头部PCB厂商盛弘供应链，鹏鼎、景旺等均为公司客户，为2026年AI产业链业绩增长打下基础。\n\nl液冷板检测业务：提前3-4年布局AIDC数据中心液冷板检测相关产品研发和数据积累，2025年液冷相关收入达小几千万元，同比2024年接近翻两倍，2026年该赛道景气度高，将对业绩形成支撑。\n\nl新能源/固态/半固态：均有2D及3D检测产品布局，相关产品已在清陶能源、冠宇等下游客户实现突破，2026年行业预期向好，将为业绩增长提供支撑。\n\n3）2026年新增并购：收购菲莱测试全面进军光通信领域，上海菲莱25年营收1.74亿，净利润0.28亿元，后续有望全面对标联讯仪器。\n\n4）市值观点：我们认为，公司主业28年对应净利润7-8亿，给予240e市值；收购上海菲莱可以至少增厚150e左右市值，市值看400e。\n\n奕瑞科技：\n\n1）PCB背钻孔逐步全检：采用X光为无损检测方式，小几十微米级别检测的唯一可选方案，目前竞争对手主要为海外厂商欧姆龙。估算2026-2027年全行业PCB检测设备需求约小几千台，奕瑞设备单价200万左右。\n\n2）其他电子相关需求：车规级厂商、消费电子厂商等有望采用X光检测。\n\n3）市值观点：我们预计公司25-26年主业净利润8.2/11e左右，安全边际300e，PCB相关打开市值空间，市值看400e+。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811212525180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3314a6eea14ff0c681e3cb6f78167cbb85fcbbe0fa8a9512eb6baa43ca1c04e5","recordKey":"zsxq-topic:82255811212525180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:34:36.726Z","publishedAt":"2026-05-25T02:33:33.039Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588484258482","author":"小助手","title":"⏯️【浙商宏观||李超|林成炜】财政收支差额改善，为相机抉择留出空间——2026年4月财政数据解读","text":"⏯️【浙商宏观||李超|林成炜】财政收支差额改善，为相机抉择留出空间——2026年4月财政数据解读\n\n🌟2026年1-4月财政收支数据结构性分化依然明显，收入端逐月回升，支出端明显放缓。\n\n🌟1-4月全国一般公共预算收入同比增长3.5%，为近三年同期最高水平。\n1️⃣从税收收入项目上看，证券交易印花税，车辆购置税，个人所得税，环境保护税，进口货物增值税、消费税，关税同比增长较快。\n2️⃣土地增值税、契税、国内消费税下降幅度较大，体现出房地产市场仍未走出低谷，居民消费意愿不足。虽然企业所得税同比下降0.5%，但降幅较一季度明显收窄，表明企业盈利仍在恢复过程中。\n\n🌟1-4月全国一般公共预算支出同比增长1.3%，较一季度的2.6%同比降低1.3个百分点。\n1️⃣从支出结构上看，民生保障优先，基建投资放缓。调整节奏的发展保障性支出或需调整结构的支出，属于主动压减与渠道切换，更多体现政策优先级的调整和资金投放方式的变化；而与“土地财政”紧密相关的建设性支出下降，属于被动收缩，根源在地方财力紧张，不得不压缩与此相关的配套开支。\n2️⃣在收入增长有限、支出刚性增加的压力下，财政正从过去的“大包大揽”转向“精准滴灌”。被动收缩的是传统建设领域，背后是土地财政转型的阵痛。主动调整的是一般性事业支出，核心是把有限的资金集中到“人”的身上（社保、医疗）。\n\n🌟1-4月全国政府性基金预算收入同比下降18.9%。国有土地使用权出让收入降幅走扩，全国政府性基金预算收入低位运行，仍与房地产市场调整密切相关。\n\n🌟1-4月全国政府性基金预算支出同比下降2.7%。国有土地使用权出让收入相关支出降幅走扩，但支出降幅小于收入降幅，说明地方政府在压缩其他支出以保障重点支出。\n\n🌟1-4月广义财政收入同比增长0.4%；支出同比增长0.4%；收支缺口同比增长0.4%，财政收支缺口明显改善。\n1-4月广义财政预算收入完成度为33.6%，与时间进度匹配；支出完成度为28.7%，一般公共预算支出进度基本正常且创近5年同期最快，政府性基金预算支出严重滞后拉低整体广义支出完成度。\n\n🌟面对经济形势压力，财政政策选择逻辑为：在“保民生”和“付息”上刚性兜底，在一般性发展和基建支出上有所克制。4月份财政收支差额的改善，为后续相机抉择政策留出腾挪空间。未来核心观察点在于，资本市场与企业营利的回暖信号能否在下半年传导至消费市场，以及地方财政压力是否会催生更大力度的存量盘活和增量政策工具。\n\n风险提示：财政政策落地不及预期；隐性债务超预期增加","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588484258482","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"14adcb4d7f43ffb1683f247ef3c32d9a50cb918d36722c2e686a509578587f31","recordKey":"zsxq-topic:14422588484258482","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:35:38.612Z","publishedAt":"2026-05-25T02:35:29.134Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588484248822","author":"小助手","title":"📈❗️ 重点推荐！元力股份 300174：超级电容炭，出海+替代，迎来产业大周期 hcjsj.","text":"📈❗️ 重点推荐！元力股份 300174：超级电容炭，出海+替代，迎来产业大周期 hcjsj.\n\n① 超级电容炭爆发拐点\n公司产品性能对标日本可乐丽，# 已实现中车、今朝时代等国产替代，价格较进口低5万元/吨以上，毛利率30%-40%。# 下游随英伟达Rubin服务器将超级电容从选配转为标配而需求激增，上千吨产能可灵活切换且扩产半年，盈利弹性大。\n\n② 传统业务稳定基本盘\n公司磷酸单耗远低于行业均值，硫酸自给率在涨价中贡献超额利润，# 近年利润稳定在2亿元以上。白炭黑业务下半年拟新增4万吨产能，已对接耐克、阿迪及横滨、住友等轮胎客户，若进入头部供应链，# 中长期有望贡献6-7亿元年利润。\n\n③ 资本运作强化确定性\n# 墨西哥活性炭及白炭黑并购若年内落地并表，将支撑3亿元利润目标；同时公司参与国家固态电池课题并与宁德时代合作，进一步提升在新能源材料领域壁垒与竞争力。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588484248822","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"605bcd184805c43d13eff8bedaa2c6f8f2af7a9ea26f46d9507200a784b4c971","recordKey":"zsxq-topic:14422588484248822","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:35:38.613Z","publishedAt":"2026-05-25T02:35:11.732Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811212524440","author":"小助手","title":"早8点国瓷材料深度再汇报：MLCC粉涨价预期+硅微粉+商业航天管壳+固态电解质，多业务共振蓄力成长新周期【中泰建材&化工|孙颖团队】","text":"早8点国瓷材料深度再汇报：MLCC粉涨价预期+硅微粉+商业航天管壳+固态电解质，多业务共振蓄力成长新周期【中泰建材&化工|孙颖团队】\n\n[玫瑰] MLCC粉体龙头，全球市占率超25%（三星电机主要供应商），国内市占率超70%，现有1万吨常规粉+2千吨高端粉（AI&车规用），另有3000吨高端粉预计明年年底落地。MLCC高景气下，粉体作为核心原料，有望兑现量价齐升逻辑，#按照15000吨产能、涨价50%/100%/150%估算，可分别增厚公司净利润5.5/11/16.5亿元。\n\n[玫瑰] 硅微粉加速崛起，台系、松下、斗山验证积极推进中，同步提前储备产能，预计26年产能1500 吨，27年扩至5000吨，主要聚焦M8/M9高端场景，#按照产能5000吨、单价30万、净利率25%估算，硅微粉可为公司创造近4亿元净利润，随着硅微粉起量不排除后续有继续扩产可能。\n\n[玫瑰] 低轨卫星陶瓷管壳核心供应商，市场份额70%，单星价值量近100万，在手订单覆盖200颗卫星，短期增量清晰，远期弹性充足，据我们测算，考虑GW星座及千帆两大发射计划，#远期至2030年悲观、中性、乐观情形下单业务可贡献年化8、16、26亿元归母净利润 （假设对子公司赛创维持现有80%股权）。\n\n[玫瑰] 硫化物电解质50吨线已落地，预计今年有望实现批量交付，远期至2030年，#按照动力电池150Gwh（一百万台车）、电解质单耗500吨/Gwh、单价50万/吨、公司份额20%测算，预计硫化物电解质单一产品可为公司贡献15亿元净利润。\n\n[玫瑰] 陶瓷基板多点突破，目前#光模块TEC冷却板验证顺利、年中有望实现订单落地，PCB 散热陶瓷基板同步稳步推进，粉体—基板—金属化全产业链优势下，远期空间广阔。\n\n风险提示：下游需求不及预期、产能释放不及预期\n[爱心] 派点请支持中泰建材&化工：孙颖、曹惠","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811212524440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2a17c80f1b025f646655b8c9ab78125af23a6f3d2b626337e943aa201a73d692","recordKey":"zsxq-topic:22255811212524440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:35:38.613Z","publishedAt":"2026-05-25T02:34:52.451Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588484241542","author":"小助手","title":"下一代Rubin机架发现，其售价将达到约780万美元，较GB300几乎翻倍，除了【pcb】等，【服务器】也可以看看","text":"下一代Rubin机架发现，其售价将达到约780万美元，较GB300几乎翻倍，除了【pcb】等，【服务器】也可以看看\n————————\n服务器板块持续推荐！美股等开始表现！\n5月金股# 浪潮信息，同步推荐# 华勤技术\n\n# 美股港股服务器大涨\n [玫瑰] Dell大涨17%创历史新高，年内涨幅达136%，除上调AI服务器出货预期外，市场关注大型厂商AI服务器交付能力带来的成本优势！此外惠普、HPE也都有10%以上涨幅\n [玫瑰] 联想AI收入超预期，进入AI Supercycle，单日大涨20%\n\n [太阳] CSP厂商算力投资或持续超预期，服务器受益确定性高！\n\n#AI算力简单公约数#\n\n [玫瑰] 芯片侧—目前竞争格局复杂，尤其是推理需求主导后，国产芯片百花齐放；叠加英伟达芯片入华节奏、获批数量等，投资难度提升\n [玫瑰] 服务器需求侧—仍然CSP厂商主导，集中度高，除字节、阿里、腾讯外，百度等中型厂商26年追加投资的趋势也很明确\n [玫瑰] 服务器供给侧—目前格局更加集中，大厂的CR3可能达到80%，在确定性的需求下，头部厂商受益弹性确定性高\n\n#需求高增以外/利润率弹性可观！#\n\n [玫瑰] 工业富联超节点服务器净利率能到5%，相较于目前主流8卡服务器的1-2%有大幅提升。\n [玫瑰] 海外看，浪潮信息高端超节点服务器出货预期乐观；国内看，国产芯片Q3有大规模超节点方案，浪潮、华勤作为预研参与者核心受益。\n\n#高成长的低估值#\n\n【浪潮信息】26年预计50亿元以上利润，Q1已经展现部分利润率弹性，海外超节点的弹性更大；\n【华勤技术】26年预计50亿元以上利润，其中AI服务器预计或达500亿+收入（市占率提升），超节点将在下半年进入规模量产交付；交换机产品收入在2026年实现翻倍增长。\n [太阳] 目前浪潮、华勤估值均在PE 20x附近，高增长低估值","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588484241542","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"52ad84eb1b2ecfaa486338b0a9142810e7aa173eac2b7d9b1e9c224f537c4349","recordKey":"zsxq-topic:14422588484241542","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:36:47.610Z","publishedAt":"2026-05-25T02:36:30.721Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188584821256","author":"小助手","title":"❗【天风电新】PCB（6）：mSAP产业趋势明确，重视卡脖子上游材料-0525","text":"❗【天风电新】PCB（6）：mSAP产业趋势明确，重视卡脖子上游材料-0525\n\n昨日我们和mSAP专家+天承沟通，再次 强化mSAP工艺渗透大趋势：\n\n✅天承：原预计mSAP订单26Q4开始，现发现提前至26Q2（千万级别）\n\n✅mSAP专家：载板、PCB厂纷纷加码扩产mSAP产线（鹏鼎拟扩产200亿产值），与此同时加速锁定上游材料（担心紧缺），加速国产化进程\n\n投资建议\n\n首选和mSAP直接画等号国产化率不足5%的【载体铜箔】，其次价值量明显提升+国产化率低的【药水】、【感光干膜】；价值量明显提升+全球龙头在大陆的【铜粉】\n\n1、载体铜箔：考虑国产化率和下游增速，有望成为下一个T布（和T布下游高度类似）；重点标的#【方邦、德福、宝鼎】；其中德福、宝鼎采用类似三井工艺，方邦采用磁控建设工艺\n\n2、药水：预计mSAP较普通PCB单线价值量提升2-2.5倍，首推 【天承科技】，其次建议关注【三孚】\n\n3）铜粉：价值量提升和药水类似，且龙头在大陆的\n#【江南新材】，此外白送Q布期权#\n\n4）感光干膜：mSAP专用干膜价格是普通干膜的2倍以上，约60-80元/㎡，首推#【福斯特】，已有成熟产品出货，其次建议关注【容大感光】\n\n最后，HVLP紧缺趋势持续，设备和良品率同时卡脖子，继续首推铜箔-#【铜冠】，其次【德福】、【宝鼎】；设备卡位第一的#【泰金】（白送陶瓷封装）\n\n欢迎交流：孙潇雅/张童童","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188584821256","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8003b5bc5c599c5d5252a4f1d8b4dea73896cfc4f28c4ffa291d70dc5e41940e","recordKey":"zsxq-topic:55522188584821256","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:36:47.611Z","publishedAt":"2026-05-25T02:36:04.293Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811212545480","author":"小助手","title":"载体铜箔、锡膏、cte布、载板都和 mSAP 有关/生益链继续做主线--AI 新材料全家桶（更新 0524）","text":"载体铜箔、锡膏、cte布、载板都和 mSAP 有关/生益链继续做主线--AI 新材料全家桶（更新 0524）\n\n1，载体铜箔：国产在 1 个有光的方向突破，1.6t 及以上光模块，可用国产薄铜。目前 bt 载板主力供应商是三井（手机+存储），#国产加速方向是光模块、国内存储。长鑫业绩给信心，国内存储放量是趋势，空间打开。\n【有关】铜冠、德福、方邦。\n\n2，锡膏：光模块“搭子”，时代红利。\n【翻译】①用量增加，因为焊点增加，考虑良率单耗从1g升到2g。②产品升级，1.6t及以后用7号粉，价格从1w升到2w。③格局好给高估值，国产7号粉独家，逐步替换海外3家，国产化率极低，替换需求很是迫切。\n【有关】WTO唯特偶。\n\n3，cte电子布：#载板链最缺材料。【宏和】是整个上游材料的估值锚，同步关注CTE厚布偏多的中材、复材，以及突破前夜的巨石。\n【有关】宏和、中材、复材、巨石。\n\n4，普通电子布：一致预期6月涨价4-5毛，下游ccl-fr4景气环比略低（淡季），但仍可支撑6月ccl涨价。下游几乎没有电子布库存，突破前高9元预计在q3。\n【有关】巨石、复材、宏和。\n\n5，AI铜箔：hvlp4格局类比cte布，含中率低，价格弹性大，估值弹性大。\n【有关】铜冠、泰金（设备）、德福。\n\n6，为什么提到mlcc？大可不必用电子布的标准去看mlcc，#那就太苛刻了。我们在【AI挤占分类中】早已提过mlcc，最佳挤占逻辑只有3个【存储、光纤、电子布】，尽管如此，有积极变化都应积极看待，比如三星6月准备涨价。\n\n7，玻璃基板：全员学习的 mSAP 是老树开新花，玻璃基板却被分类为“主题”，颠覆式创新，定价只会迟到、不会缺席。\n【翻译】看好产业趋势，拉动玻璃原片、后道加工、激光设备、先进封装一起进步。26 年 8 月是intel 预量产（小试），台积电也在推，新技术一定会pk 不断、催化不断。有望加速从Carrier、Interposer向Glass Core推进。此外，光波导技术有望提升CPO领域渗透率。\n【有关】凯盛，帝尔，芯碁，戈碧迦（北），旗滨。\n\n8，生益链/台光链：生益在rubin份额赢的没悬念（st、mid、lpu都有），但台光asic优势强劲。27年份额争夺战会提前打响，#判断26下半年会看到、AI材料企业、产能指引大幅上修。\n————\n（一马平川）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811212545480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"be1573177bd1388287b42dfd5d61dc749251a80976bb395ed841be1e4d6ec815","recordKey":"zsxq-topic:22255811212545480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:36:47.611Z","publishedAt":"2026-05-25T02:35:45.660Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588484212522","author":"小助手","title":"AI/光模块随笔：武汉光博会反馈，PD为新涨价品种，看好PIC和特种光纤，H2物料改善可期","text":"AI/光模块随笔：武汉光博会反馈，PD为新涨价品种，看好PIC和特种光纤，H2物料改善可期\n\n上游物料紧缺的排序，激光器光芯片>PD芯片=Msap PCB=旋光片=PIC代工>DSP>其他；旋光片缺货，重点看好# 福晶科技# 后续扩产及导入新易盛等模块大厂进度有望超预期；PD芯片，新晋涨价品种，近期有涨价趋势，可关注InP激光器厂商转产，及潜在新供应商，InP衬底# 云南锗业# 等；msap PCB缺货关注度还有提升，关注# 鹏鼎控股和深南电路。#\n\nPIC设计继续看好# 安孚科技（战投易缆微），关注# 光莆股份 （增资赛勒光电，硅锗工艺可做PIC和PD芯片）等。\n\n27-28年MPO市场增长或超预期，尤其是谷歌链，看好# 汇聚科技、长芯博创，关注# 特发信息。\n\n继续看好特种光纤，包括NPO和CPO场景用的保偏光纤，看好# 长盈通# ，商业化进展顺利；DCI和scale-across用的掺铒光纤等，关注# 长进光子# 。\n\n光通信采样示波器keysight，交期达到6个月，尤其是高速光芯片和1.6T模块用的，关注光测试仪器龙头# 联讯仪器# 、关注# 华兴源创# （收购普赛斯，或承接溢出订单）。\n\n核心票继续看好# 中际旭创、新易盛、东山精密、源杰科技、天孚通信。看好26H2物料缓解，# 新易盛 边际弹性更大。\n\n（长江通信于海宁团队）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588484212522","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0e3b0524cbe31e3edcf6f7e3e9c03359273693b27c6403be6cba5647ec97b4af","recordKey":"zsxq-topic:14422588484212522","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:37:52.382Z","publishedAt":"2026-05-25T02:37:46.189Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:37","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188584824850","author":"小助手","title":"【广发环保 陈龙&郭鹏】算力与绿电共振，第二成长曲线打开","text":"【广发环保 陈龙&郭鹏】算力与绿电共振，第二成长曲线打开\n\n[玫瑰]# 建议关注 盈峰环境、圣元环保、大地海洋、誉帆科技、光大环境、瀚蓝环境、军信股份等。\n\n[烟花]# 算力与绿电共振，环保企业借势开辟新增长极\n【算电协同】\n发改委发布《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》，风电、太阳能、生物质发电等新能源不直接接入公共电网，通过专用线路和变电设施向多个用户直供绿电；明确优先支持算力设施、绿色氢氨醇等新兴产业和未来产业开展绿电直连。关注圣元环保、旺能环境、永兴股份、军信股份、瀚蓝环境等。\n\n【算力转型】\n1）# 盈峰环境 ：公司#第三期员工持股计划已完成股票购买，买入股票5673万股、占总股本1.7%。年报首次新增收入项“智云计算”，金额2.48亿元（同比+2982%）、毛利率18%，截至26Q1算力租赁相关资产“长期应收款+使用权资产”已达73.46亿元，给予清洁科技、盈峰智算担保额新增至106亿；\n2）# 华新科技 ：慧镕科技成立于海南自贸港洋浦经济开发区，专注于DRAM内存颗粒、NAND Flash闪存芯片、SSD固态硬盘及各类存储模组的回收、检测、再制造与分选，进军存储产品再制造领域；\n3）# 大地海洋 ：成立智算创想子公司，加速AI服务器回收布局。\n\n[烟花]# 固废、水务：低估值、高股息潜力突出\n垃圾焚烧板块可进一步期待供热改造、炉渣销售等降本增效手段，并可期待算电一体化等方式实现绿能价值变现。25年垃圾焚烧/水务板块简略自由现金流34/19亿元，垃圾焚烧持续为正而水务板块首次转正。分红提升逻辑兑现，21-25年固废水务样本股平均分红比率由29.5%提升至45.3%、股息率由3.17%提升至4.15%，按照我们预测重点公司26PE仅7~15X。\n----------\n如需个股细节和数据底稿欢迎联系广发环保团队~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188584824850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2e6fb494f66788c55444b466e4c6c159791affb289a997ae5cc0fd5930f7d892","recordKey":"zsxq-topic:55522188584824850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:37:52.382Z","publishedAt":"2026-05-25T02:37:27.554Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:37","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811512142590","author":"小助手","title":"【天风建筑建筑 & 新材料】周观点：重点关注PCB及玻璃基板材料20260524","text":"【天风建筑建筑 & 新材料】周观点：重点关注PCB及玻璃基板材料20260524\n🌹上周复盘：建筑板块以转型类标的领涨；建材板块电子布、设备（凯伦）标的领涨；新材料板块半导体设备、MLCC类标的领涨；外围市场芯片、电子布、半导体材料类标的普涨。\n🌹上周交流：组织玻璃基板、PCB油墨、薄膜铌酸锂、MLCC专家交流，实地调研光模块相关材料、洪田股份（玻璃基板光刻及PCB设备）、露笑科技（碳化硅）、肯特股份（PTFE）等。\n🌹下周重点推荐：\n① AI新材料主线：\n# 电子布：根据海外投行NVL72单机柜拆解，VR200价值量中内存+435%，PCB+233%，MLCC+182%；层数提升+板材升级趋势显著。推荐龙头宏和科技、国际复材、中国巨石、中材科技，建滔积层板（H），聚杰微纤。\n# 玻璃基板：26年商业化元年（5-10万片），28年有望突破100万片（价值量10-20亿美元）；台积电2028年COPS工艺大规模应用玻璃基板，替代率约20%。重点关注玻璃原片凯盛科技、旗滨集团、力诺药包，TGV沃格光电、美迪凯，设备帝尔激光、洪田股份。\n# 硅微粉 & 硅材料：M8/M9 级 AI 服务器 PCB 单硅材料用量提升 2 倍以上，HBM3-HBM5 用量每代翻倍，日本厂商扩产保守（26-27 年仅扩 300 吨），国产替代逻辑明确，重点关注联瑞新材、凌玮科技。\n# 石英纤维材料：半导体和光通信领域石英材料龙头菲利华、石英股份、凯德石英，以及石英纤维小试完成并送样 SpaceX 的再升科技、布局石英纤维布（Q 布）业务的莱特光电；\n# 树脂、CPU：电子树脂龙头东材科技、同宇新材、中化国际（南通星辰），上游改性增韧剂龙头瑞丰高材、BCB 单体龙头联泓新科，国产 CPU 禾盛新材；\n# PCB油墨：产品涨价10-20%，关注国产替代的容大感光，广信材料；\n# 碳化硅：材料天岳先进，设备晶升股份；\n# MLCC：高端领涨（+15%~35%）、中低端跟随（+5%~10%），关注国瓷材料，三环集团，风华高科；\n# 洁净室工程：半导体洁净室工程绝对龙头亚翔集成、柏诚股份、美埃科技；\n② 传统玻纤：山东玻纤、长海股份；\n③ 海外建材 + 消费建材：海外建材龙头科达制造、西部水泥、华新建材，以及国内消费建材龙头北新建材、东方雨虹、科顺股份、蒙娜丽莎、凯伦股份。\n④ 高股息+转型标的：中国化学、四川路桥、山东路桥，传统领域的转型标的。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811512142590","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f2b9a2ff0eb77d428f430ff3c95e5c89c996d307b471989af64bb12c5b8003c2","recordKey":"zsxq-topic:45544811512142590","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:37:52.382Z","publishedAt":"2026-05-25T02:36:58.718Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811512148140","author":"小助手","title":"关于pcb上游的几点干货更新0524","text":"关于pcb上游的几点干货更新0524\n\n[太阳]# 预期差看翻倍标的：宝鼎科技\n1）预期差：子公司山东金宝在业内产品处头部梯队，我们预计rtf/hvlp当前或已有一定量出货，预计或分别达150/将近100吨/月，若假设公司后续有扩产计划，产能或将进一步大幅增长。即使不考虑扩产，至少值200-300e市值增量，先看翻倍往上。2）主业：黄金业务，预计26年利润或在3.5-4e附近，后续或仍有注入计划，即使不考虑，也就是当前市值100e附近。\n\n[太阳]子板块龙头边际变化及预期\n1、中国巨石/国际复材\na. 交易LDK布看复材/中材，关注光远ipo进度：当前交易主线在msap，我们验证下来msap在光模块条线主要采用斗山的m7+LDK布，当前载板条线主要采用t布。终端来看，我们预计近期5-6月NV（生益switch、台光midplane都能看到）订单开始起量，Google也起量在即，价格主升或未至，# 继续看好PCB链LDK布投资机会。\n\nb.交易E布看巨石：一方面看价格二阶导，#我们预计下个月价格二阶导或有望上行。另一方面需要重新理解E布的估值，这轮电子布的颠覆不是阶段性的简单过渡，当前市场交易E布主要在供给侧逻辑，#而AI需求对E布的增量拉动被忽略。据我们产业调研看到一块AIpcb平均约用6.5m的E布，pcb层数也在增加，AI服务器对E布需求较传统有2-3x的量增提升，所以本质是从建材品种彻底向电子品种的拔估值，这一点或仍未形成共识。\n\n2、东材科技：#我们预计公司进海外龙头csp，明年高价值品种量增。\n\n3、联瑞新材：#生益链填料空间与格局被低估，我们预计单张CCL液相法球硅用量为400g（1张CCL配2张PP，按CCL来折算），单吨ASP20~30万元，假设27年M8/M9出货张数5000万/2500万张，则27年液相法球硅市场规模约75亿元，28年有望达150亿元。按公司份额40%来看（M9-10目前份额极高，仅做最保守假设，M10先不算），28公司年液相法球硅有望达到60e收入、24e利润，叠加先进封装和其他主业，公司利润有望摸到30~35e体量，#第一目标看500-700亿市值！行业缺口出现早于我们此前预期的27年，而是在今年6月开始逐渐供不应求，公司经营秉性不喜涨价，但从产业格局看不排除后续此基础上提价机会可能性。\n\n4、铜冠铜箔：稳扎稳打优质公司，具备充足扩产条件（设备、资金等）但不急于盲目扩产，我们预计本月底或有望部分落实涨价。\n\n5、瑞丰高材：生益链CSR，我们预计Q3或有较好进度。\n\n[太阳]板块现在什么阶段&怎么交易？\n近期，Rubin BOM拆机、mSAP引爆PCB板块行情，市场重拾对PCB链的信心和高估值，上游材料作为高景气、强涨价环节，估值值得进一步抬升，#板块仍处主升趋势中。如何把握交易节奏成为部分资金的焦虑点，我们认为可沿两条主线进行布局，一是关注业绩兑现确定性较强的龙头标的，低换手少精力享受AI带来的β收益；二是高频关注仍存预期差的个股（如我们此前推荐的建滔，此次推荐的宝鼎）与板块（如电镀药水赛道的天承），博得更好弹性收益。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811512148140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3f587f2471cc8df936f854e9c339d5ce3a860a46f62e5c082d68d2f4e0000ed8","recordKey":"zsxq-topic:45544811512148140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:38:54.437Z","publishedAt":"2026-05-25T02:38:24.355Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:38","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811214185420","author":"小助手","title":"[太阳]【招商商社互联网】周度观点与推荐","text":"[太阳]【招商商社互联网】周度观点与推荐\n\n周观点：\n周末富途等券商境外投资业务受监管处罚，短期对中概互联网股价产生负面影响， 但长期看或加速中概回港或入通。继续推荐低估值互联网龙头\n1）Anthropic预计在二季度实现首次盈利 5.6亿美元，验证AI模型商业化能力，继续推荐阿里巴巴。\n2）市场传言美团4月UE改善超预期，继续推荐美团。\n3）本周拼多多财报，公司目前估值处于绝对低位，若业绩超预期股价或有较大弹性。\n\n标的推荐：\n# 互联网： 阿里巴巴、美团、拼多多、携程集团、京东、快手、滴滴出行；唯品会、万物新生、BOSS直聘、满帮集团、同程旅行\n# 社服： 古茗、瑞幸咖啡、蜜雪集团、百胜中国、亚朵酒店、华住集团、长白山\n# 零售： 万辰集团、鸣鸣很忙、优信\n\n[握手]招商商社互联网团队：丁浙川/李秀敏/潘威全/李星馨/胡馨媛","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811214185420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8c934abb8718af54cd439c23eb22d084db38460f9265fc861ad51f79c2441894","recordKey":"zsxq-topic:22255811214185420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:41:02.213Z","publishedAt":"2026-05-25T02:40:59.208Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588481844212","author":"小助手","title":"煤炭行业事件点评：发生一起特别重大安全事故，煤矿安监或趋严【国联民生能源】","text":"煤炭行业事件点评：发生一起特别重大安全事故，煤矿安监或趋严【国联民生能源】\n\n一、事件概述\n新华社消息，2026年5月22日，山西省沁源县通洲集团留神峪煤矿发生瓦斯爆炸。截止2026年5月23日14:04，事故已造成90人死亡。\n\n二、分析与判断\nØ留神峪煤矿事故已构成特别重大安全生产事故。我们梳理了近20年来国内死亡人数最多的10起煤矿事故，留神峪煤矿事故死亡人数排在第7位，已构成特别重大安全生产事故，死亡人数超过2009年屯兰矿瓦斯爆炸事故（78人），为2010年以来死亡人数最多的煤矿安全生产事故。\nØ国家主席、国务院总理做出指示，并强调排查隐患，遏制重特大事故发生。据新华社报道，国家主席强调，各地区各部门要时刻绷紧安全生产这根弦，深入排查整治各类风险隐患，坚决防范遏制重特大事故发生。国务院总理李强作出批示，国务院安委办要进一步督促指导各地各有关方面强化安全生产责任落实，切实抓好重点行业领域安全隐患排查整治，坚决防范重特大事故发生\nØ煤矿安全生产检查或进一步趋严。参考2009年屯兰矿事故，事故发生后国家发改委等部门联合发文，在全国范围内开展了大中型煤矿瓦斯专项整治工作。国家安监总局于同年5月颁布了《\n防治煤与瓦斯突出规定\n》。同年9月，国家安全监管局等14部委发布了《\n关于深化煤矿整顿关闭工作的指导意见\n》，标志着煤矿安全检查趋严。我们推断，本次事故发生后，煤矿安全生产方面的检查将进一步趋严。据Mysteel，2026年5月22日，沁源县部分煤矿已接到长治市应急管理局口头通知，要求当地煤矿全部停产，沁源县煤炭产能合计2560万吨，现已停产1870万吨，影响原煤日产约7.13万吨，涉及煤种为瘦煤、瘦焦煤及主焦煤。我们认为其他区域超产较多的矿井可能减少超产产量，进而引发更大的供给收缩。\n\n三、投资建议\n矿难或加剧供给收缩，催化煤价上涨。1）高现货比例弹性标的，建议关注潞安环能、昊华能源、晋控煤业、山煤国际、华阳股份、兖矿能源。2）行业龙头业绩稳健，建议关注中国神华、陕西煤业、中煤能源。3）受益焦煤供给收缩，建议关注山西焦煤、淮北矿业、平煤股份。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588481844212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"335d768f552ec03d8e7bb3c486e02c8a4d53438ec882f53002563941d61251f0","recordKey":"zsxq-topic:14422588481844212","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:41:02.213Z","publishedAt":"2026-05-25T02:40:40.135Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811512158560","author":"小助手","title":"【回到合法生产成为长逻辑】","text":"【回到合法生产成为长逻辑】\n1.这个事故本质还是超产严重，井下下井人数大约是核定人数两倍，那超产规模可能也是这个比例。大方向上动力煤矿井超产能力空间大于焦煤，这个矿能超产主因还是一个相对比较新的矿井，有一定潜力。\n2.大家去算这个矿是贫瘦煤，这个县关了2000多万吨，多少焦煤多少动力煤，我觉得都意义不大，都低估了事件影响。真正影响的可能是对过去四五年来以保供应为幌子去默许甚至鼓励超产的政策纠偏，影响大的还是超产问题。目前看到晋陕蒙多地都下文开始严查，供给影响大的就是那些超产多的矿井和公司。\n3.目前供需已经失衡情况下，不认为会大面积长时间关停，这两天换几个检查过两天没问题后复产是大概率，届时也没必要当做利空，但要注意就是各地过去所谓保供应随便超产可能将一去不复返，影响是中长期的。\n4原本按之前预期六月初进入旺季煤价启动。现在看会提早到明天启动，动力煤高点价格会远超过1000元。整体中枢回到23年以上水平。\n5.标的动力煤现货高的 潞安 晋控 昊华 山煤 华阳 兖矿，焦煤中的 山焦 平煤 淮北。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811512158560","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"092cd90494a86b940ceec3b1faf7a0bb139af9347908189d9af2964fc7dd73b7","recordKey":"zsxq-topic:45544811512158560","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:41:02.214Z","publishedAt":"2026-05-25T02:40:21.569Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811214125520","author":"小助手","title":"20260524复盘","text":"20260524复盘\n\n宏观：\n1. 八部门印发综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案，设置2年集中整治期，严禁境外机构在境内非法提供开户和交易服务。\n2. 美伊即将达成一份协议，其中包括将停火再延长60天，在60天有效期内，霍尔木兹海峡将“免费开放”，伊朗同意清理其在海峡布设的水雷，保证船舶自由通航。作为交换，美国将解除对伊朗港口的封锁，出台部分制裁豁免措施，允许伊朗自由售卖石油。\n3. 美股与 10 年期美国国债收益率的 2 个月相关性已降至 -0.70，为 1999 年以来的最低水平。\n\n人工智能：\n1. 摩根士丹利对英伟达下一代Rubin机架的物料清单拆解显示：PCB内容价值增幅最大，增长233%，其他存储，MLCC，网络互联相关芯片，ABF也都大增。\n2. 分析师预计英伟达将公布其 Vera CPU 相比英特尔和 AMD 的 x86 竞品芯片，能够实现 1.5 倍的性能提升、2 倍的整体性能以及 4 倍的机架密度。\n3. 日本玻纤巨头面对行业供不应求，选择的道路是不涨价、扩产能，目的是维持住行业的市场占有率。\n4. Anthropic将于下周完成超过300亿美元的融资。\n5. 国家发改委：指导国产大模型“加大力度”适配国产算力芯片。\n6. DeepSeek宣布永久降价。\n7. 超聚变创业板IPO申请正式获得受理，募资80亿。\n8. 寒武纪授信120亿。\n9. 传宁德正计划参与deepseek的融资。\n\n航天：\n美“星舰”按计划完成第12次试飞。\n\n消费：\n坤坤基金新增两个名字。\n\n策略观察：\n1. 周五成交29033，缩量5782亿。缩量企稳，科技修复，没啥超预期，倒是科创板修复低于预期，压压节奏，存储上市前涨疯了也是风险，缩量情况周五先修复创业板也合理。上证4000-4200的震荡预期老样子，不多聊。\n2. 板块方面，电子、通信和建材（电子布）领涨。反弹先抢ai，然后排第四是有色，完全是老规律。\n3. 题材方面，周五日内最强的是pcb和mlcc，交易大摩对nv最新机柜的拆解，都是老树新花，但修复期找有语料催化的先干，而且pcb也调整几天了，周末这块仍然是最热。半导体修复力度不大，又加上部分公司减持，反而周末情绪没那么高也是好事了。这么多科技细分，分歧挑着捞，不用盯着隔日最热。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811214125520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cdde8ea990f4852f084c76c03fd568b9476ceeda6a6ca01d39c0cb45adcbeb57","recordKey":"zsxq-topic:22255811214125520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:41:02.214Z","publishedAt":"2026-05-25T02:40:01.966Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188584818530","author":"小助手","title":"村田MLCC专家小结","text":"村田MLCC专家小结\n1、没有主动涨价（同料号比友商高20-50%价格），但是有客户以2倍价格锁定产能（比如国内光模块龙头），还是有一定的量会以这个价格出，等于【被动涨价】\n2、订单中AI相关的占出货量的10%，金额角度20%-25%\n3、目前订单/理想产能=1.5，订单/实际交付=2，后续数据中心料号持续紧缺，消费类料号由于部分玩家转产（三星电机、太诱），也面临紧张\n4、原厂库存在1个月左右，低于2个月的安全库存，代理商库存1个月左右，相对正常，但是代理商期望垒库，终端客户过去追求零库存，现在也处于较低水平\n5、由于过去扩产较为保守，短期无法开出额外产能，瓶颈在设备（自制，内部交期在一年以上），高端原材料，比如瓷粉，因为是自制的，也无法快速满足自己的需求\n\n持续强化我们的结论：MLCC行业经过20-21年景气周期、22-23年下行周期后，行业产能扩张放缓，AI Server起初带动并不明显，但到了25年我们测算产能消耗已经来到5%，随着AI Server继续爆发式增长，CPU开始爆发，今年达到10%，明年20%，带动缺口持续扩大，目前主流玩家均满产，未来价格具备较强弹性，重点推荐# 三环集团、风华高科、洁美科技、天利控股集团","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188584818530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bfebce5e690553fcb350e719f79f28c645bb7d4bca913b44814d81a2bc623fbc","recordKey":"zsxq-topic:55522188584818530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:42:04.160Z","publishedAt":"2026-05-25T02:41:53.569Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188584842584","author":"小助手","title":"【国投证券建筑建材|玻纤】AI算力催生电子布量价齐升，普通布景气高企，特种布放量在即[庆祝][礼物]传统电子布：AI算力驱动特种电子布需求放量，织布机供给约束下高端产品供应量增加有限，传统电子布产能受一定挤占，多轮涨价驱动盈利持续改善，截至5月，7628电子布报价6.6-6.9元/米（上轮周期高点8.8元/米），月环比上涨9.5-10%，较年初上涨48%-57%，同比上涨57%-74%。高端产品供应增加有限情况下，后续传统7628电子布价格仍存提涨预期。","text":"【国投证券建筑建材|玻纤】AI算力催生电子布量价齐升，普通布景气高企，特种布放量在即[庆祝][礼物]传统电子布：AI算力驱动特种电子布需求放量，织布机供给约束下高端产品供应量增加有限，传统电子布产能受一定挤占，多轮涨价驱动盈利持续改善，截至5月，7628电子布报价6.6-6.9元/米（上轮周期高点8.8元/米），月环比上涨9.5-10%，较年初上涨48%-57%，同比上涨57%-74%。高端产品供应增加有限情况下，后续传统7628电子布价格仍存提涨预期。\n\n[礼物]特种电子布：特种电子布需求放量在即，多厂商导入可期。Q3末到年底，伴随AI、芯片封装、汽车板等需求的进一步释放和年底赶工，叠加下游CCL厂商有备货需求，高端特种电子布需求开始放量。供给侧，短期织布机产能约束仍存在，二代布大陆厂商良率逐步稳定并有所提升，LOW-CTE大陆厂商陆续推进客户认证，多厂商导入可期。\n\n[礼物]企业端：#中国巨石，传统电子布龙头，26年3月点火10万吨电子纱（3.9亿米电子布）一期，二期年内有望点火，5月公司宣布新建5万吨电子纱及3.5亿米电子布项目，特种电子布加速推进客户认证，有望受益传统电子布量价齐升及高端需求放量。特种电子布企业#宏和科技、国际复材，25年和26Q1营收增长，归母业绩同比高增，特种电子布持续快速放量，有望持续受益AI算力带来需求高增。\n\n风险提示：需求不及预期，供给侧竞争加剧，涨价落地不及预期\n\n联系人：董文静/陈依凡","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188584842584","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c4cad4beef7a8ac25e2e16abce3c8764ddf01ca83deaa1c92f6fa35640bf6127","recordKey":"zsxq-topic:55522188584842584","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:42:04.161Z","publishedAt":"2026-05-25T02:41:36.473Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588481848282","author":"小助手","title":"【广发机械】AI发电跟踪：康明斯切入主电市场，宣布20GW扩产计划20260524","text":"【广发机械】AI发电跟踪：康明斯切入主电市场，宣布20GW扩产计划20260524\n\n[太阳]5月21日康明斯投资者日要点梳理：\n\n#发动机产能从去年35GW扩到30年55GW。22–25年高功率发动机产能扩张9GW达35GW；计划未来再投 4.5 亿美元，到30年扩到 55GW。\n\n#数据中心收入从目前50亿美元提升到30年90亿美元以上。公司预计到2030年美国可能存在20-50GW的未满足电力需求，是康明斯切入主电市场、投入天然气发动机的重要原因之一。\n\n#切入主电市场、开发4GW大型天然气发动机平台。4GW大型天然气发动机组预计2028年推出并交付客户，核心用途是切入数据中心主电场景。现阶段已有主电相关订单。\n\n康明斯正在从传统的standby backup power供应商，向prime power、峰谷调节、储能集成等更完整的供电方案解决商拓展，从卡特和康明斯的扩产，可以看出#本轮核心预期差在于天然气发动机的扩产，重点推荐天然气发动机相关供应商#银轮股份、联德股份、鹰普精密，建议关注天润工业。\n\n☎️欢迎收听明早8:30电话会议【内燃机深度：从卡特彼勒扩产的结构性预期差说起】\n# 腾讯会议：623-568-140\n📖同名深度上周已发布，欢迎阅读\n\n孙柏阳/汪家豪/蒲明琪","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588481848282","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"524b7bd8f9a56768e03a5715427851a783310aeac0e5b1763308cd409d4f5e65","recordKey":"zsxq-topic:14422588481848282","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:42:04.161Z","publishedAt":"2026-05-25T02:41:18.515Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811512152590","author":"小助手","title":"【AIDC】持续推荐SST赛道-260524","text":"【AIDC】持续推荐SST赛道-260524\n\n#SST是明确的产业趋势#\n\n阳光：董事长判断SST是千亿甚至万亿市场，三年再造一个阳光。\n华为：2026年5月15日召开AIDC发布会，提出Watt重构，从电网到芯片，全链重构供电链路，布局SST。\n台达：全球SST领先，对接北美CSP。\n国内外巨头以及优秀的电力电子公司均明确SST技术路线，都在积极推进。\n\n1、关注核心卡位被动元器件：推荐全球薄膜电容龙头【法拉电子】\n\n2、SST整机供应商：SST进度最快的【四方】【金盘】，以及头部电力电子【阳光】【中恒】（宁德赋能）\n\n3、其余元器件也建议重点关注：高压隔离变【京泉华】，固态断路器【良信】，高压直流继电器【宏发】，熔断器【中熔】\n\n# AIDC电源\n关注订单以及客户绑定，推荐ODM核心【科士达】，中压UPS【盛弘】，低位【英威腾】。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811512152590","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"679cf76b2ac8099f96675543112d8e5dd274af60e2501d23a4d2608f8d041055","recordKey":"zsxq-topic:45544811512152590","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:43:06.424Z","publishedAt":"2026-05-25T02:42:18.299Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811512128890","author":"小助手","title":"【中泰策略】美伊终局-海峡开放与重要ipo下，市场将如何演绎？","text":"【中泰策略】美伊终局-海峡开放与重要ipo下，市场将如何演绎？\n1.上周中美元首会晤市场大跌时，我们提示，本轮行情可参考9.3阅兵行情后至10月中下旬，未来一个月左右或将还有一波指数或将新高但轮动加速，赚钱效应减弱的“鱼尾行情”；\n\n而驱动本轮上涨的动力，则是特朗普政治压力快速上升下，美伊问题上全面TACO，促成伊朗控制下的海峡开放，故有色、电力设备/新能源等板块值得关注。\n\n上周至今，无论是美伊局势演绎还是市场均如期演绎。\n\n2.美伊的终局：特朗普全面TACO与伊朗掌控海峡下的全球市场将如何演绎？\n周末，美伊局势在一度明显升级后，在沙特等海湾国家劝和下，突然缓和，美伊双方均宣布接近达成开放海峡的协议，目前各方媒体报道的协议细节仍有较大差异，但核心可能包括：\n1）浓缩铀问题搁置（所谓第二阶段协议讨论）；\n2）海峡或不收费，但伊朗控制海峡（流量、路线、通行）等；\n3）美军放开海峡封锁+一定程度撤军+解除部分制裁，伊朗让海峡的船只恢复一定程度通航。\n\n总之，与我们此前预判基本相符，这一逻辑下：油价短期会跌，但是由于伊朗控制流量（参考去年5月后稀土强化管理后稀土价格），油价中期依然将维持在80美元以上，且将大力强化全球各国能源安全需求，故新能源/电力设备景气度将显著改善，与此同时，美元的基础受冲击，黄金/有色将迎来短、中期共振；\n\n最重要的是，从外媒报道看，与此前相比，伊朗似乎软化了海峡直接收费的立场，我们预计中方或发挥重要影响，故相应地，中美元首会晤中降关税的具体细节亦将落地在即。\n\n3.短端资金面利率与监管强化“迹象初现”，但重要ipo正式落地前，风险不大\n我们此前强调，4月底政治局会议对于经济的看法为“主要指标超预期，彰显强大的韧性和活力”，伴随政策信心的提升及3月海外不确定性与4月中美元首会晤准备期结束，近期DR007，DR001等资金面利率已出现一定的“拐头向上”迹象，且对跨境投资、量化监管强化亦开始有信号，但是，考虑到上周长鑫存储正式过会，按照历史上中芯国际等较快的上市速度，其正式打新与ipo最快或在6月中下旬，在此之前，流动性与监管大幅收紧的概率较低。\n\n4.资金面情况：上周各指数etf整体仍在大幅流出，但中小市值出现明显的流出放缓，周五反弹过程中，机构资金也出现一定的补仓，板块方面，与中美重要ipo——长鑫存储、SPACE X上市在即相关的，上周半导体（存储）的资金大幅转正，机器人板块资金亦明显改善。\n\n5.投资建议：维持在特朗普伊朗问题全面TACO，中美关税降低或实质落地，以及中美重要ipo落地前，当前至6月中下旬，或类似去年9.3阅兵后至10月中旬的“鱼尾行情”，指数新高，但轮动加速，赚钱效应减弱。\n\n板块方面，科技关注与重要ipo相关且上周资金面明显改善的存储、机器人；同时，关注中报后业绩显著改善的电力设备/新能源与美元弱化下的有色，以及交易拥挤度较低，资金持续流入的创新药等，值得重点逢低布局。\n\n6.风险提示：市场博弈复杂性超预期等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811512128890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f8ab0be12f8e8241a747e919b8ee964e3dcf25f0c9b597c36a2c3f7003f69ce0","recordKey":"zsxq-topic:45544811512128890","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:44:08.209Z","publishedAt":"2026-05-25T02:43:51.037Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811214115840","author":"小助手","title":"🔥【隐形主线】英伟达Rubin 机柜迭代催生缺口，光隔离器增量300%价值远超 MLCC、PCB-20260525","text":"🔥【隐形主线】英伟达Rubin 机柜迭代催生缺口，光隔离器增量300%价值远超 MLCC、PCB-20260525\n\n各位领导，我们周末针对英伟达全新Rubin（VR200）算力新机柜，结合摩根士丹利权威BOM拆解数据、上游光学材料产业链调研情况，进行了全方位细化复盘与用量精算，最终得出超预期核心结论如下：\n\n市场已认可 AI 机柜迭代拉动 MLCC、PCB 大幅上涨，却低估光隔离器及法拉第旋片增长空间。VR200 机柜隔离器用量较 GB300 大增 300%，叠加核心原料紧缺涨价，该赛道供需缺口突出，业绩增长确定性极强。\n\n# 核心增量实锤，单模块与机柜总量双重扩容，隔离器需求大幅爆发。800G 向 1.6T 光模块迭代，单模块隔离器数量翻倍，单机柜总用量增至原先 4 倍，增幅 300%。① 单模块用量翻倍：800G 主流 DR8 方案单模块配置 8 颗光隔离器；1.6T 高阶 DR16 方案标配 16 颗，用量同比翻倍。对应法拉第旋片耗用也同步增至原先 2 倍，核心原料需求同步大增。 ②机柜层面增量显著：GB300 机柜配套 800G 模块，单机柜隔离器用量 576 颗；升级至 VR200 机柜全面搭载 1.6T 模块后，单机柜用量达到 2304 颗，整体用量达到前代 4 倍，增幅达 300%。契合摩根士丹利判断，算力硬件迭代过程里，无源光器件业绩弹性高于 GPU、内存等硬件品类。\n\n# 核心卡点是旋片海外寡头断供，供给近乎枯竭。# 法拉第旋片为光隔离器核心原料，全球 90%产能被美日企业垄断，现已全面断供。①美国高意市占 60%，2025 年起产能仅供自用，不再对外出货；②日本 Granopt 市占 30%，受稀土管控拖累原料短缺、产线停工，库存耗尽，短期无法复产。\n\n# 行业现状是供需缺口极致拉大，量价齐升逻辑确立。2026年全球法拉第旋片需求将突破5亿片，行业供需缺口超50%；高端1.6T光隔离器交期长达12-18个月，现货市场绝迹，旋片及隔离器单价持续跳涨，赛道量价齐升逻辑彻底兑现。\n\n相较于MLCC、PCB赛道，光隔离器是当前AI硬件链唯一实现“需求4倍增长+海外供给归零”的细分赛道，稀缺性碾压所有算力硬件分支，国产替代空间全面打开。# 东田微、福晶科技# 。\n～欢迎来电交流～","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811214115840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c6d8b417459d3e1ae48e444b8952c690893ab84c463ed1e11180024e950b0f51","recordKey":"zsxq-topic:82255811214115840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:44:08.209Z","publishedAt":"2026-05-25T02:43:07.685Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188584848290","author":"小助手","title":"📈❗️ 【华创计算机｜AIDC】元力股份：超级电容炭，出海+国产替代，迎来产业大周期 20250525","text":"📈❗️ 【华创计算机｜AIDC】元力股份：超级电容炭，出海+国产替代，迎来产业大周期 20250525\n\n1. 超级电容炭：国产替代加速，周期拐点显现\n公司活性炭业务2025年实现收入12.86亿元，毛利率29.94%，同比提升1.04个百分点。超级电容炭作为高附加值产品，#公司已实现向国内主要超级电容器企业稳定供货，#打破日本可乐丽等外资近90%市场垄断格局。随着新能源、智能电网及AI服务器等领域对超级电容需求增长，公司千吨级产能具备弹性空间，国产替代趋势明确。\n\n2. 基本面扎实，经营稳健，现金流优异\n公司近年利润稳定在2亿元以上，2025年归母净利润2.28亿元。白炭黑业务采用创新碳化法工艺，无需硫酸，年产2万吨生产线已建成运营，硅酸钠产能利用率超90%。#经营性现金流持续为正、2025年达2.63亿元，财务结构健康，抗周期能力突出。\n\n3. 资本运作提速，全球化布局打开成长空间\n2025年12月公告以2556万美元收购墨西哥Clarimex 49%股权，切入北美活性炭市场；#同期启动4.7亿元收购同晟股份100%股权，加码白炭黑赛道。公司同步推进储能用炭基材料开发，与宁德时代等头部企业保持技术合作，新能源材料品牌壁垒逐步构建。并购若顺利落地，将显著增厚利润并完善全球化产能布局。\n\n☎ 华创计算机 吴鸣远/周楚薇 15322015709","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188584848290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8aa22926007487e7031330249d20046335c4902f48c9741fbb9ee2522a5ad6b7","recordKey":"zsxq-topic:55522188584848290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:45:12.002Z","publishedAt":"2026-05-25T02:45:09.387Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811211528450","author":"小助手","title":"【国金电新】太空光伏专题（三）辅材篇：轻量化、柔性化、高壁垒带来新机遇","text":"【国金电新】太空光伏专题（三）辅材篇：轻量化、柔性化、高壁垒带来新机遇\n\n[太阳]卫星太阳翼全面走向轻量化、柔性化、高收纳比，倒逼封装与配套辅材体系重构，《\n辅材篇\n》我们聚焦太空光伏相关核心辅材，梳理技术变化及相关标的。\n\n太阳翼面积与单星功率的大幅提升，将直接带动导电浆料、封装材料（盖板/基板、胶粘剂）、汇流互联等辅材需求扩容。由于航天产业链对材料可靠性的要求极高，零部件重量对发射成本影响的敏感性较大，#太空辅材价值量有望显著高于地面同类产品、成为光伏产业链新的高附加值赛道。\n\n# 导电浆料：太空环境提高低温浆料性能门槛。太空光伏以HJT、钙钛矿等低温电池路线为主，金属化需在≤200℃条件下完成，对浆料体系提出特殊要求。太空浆料的最终应用需要通过热循环、抗辐照、低逸气等严苛航天测试，验证周期长、壁垒高，具备低温浆料技术积累与航天适配能力的企业有望快速切入供应链。\n\n# 正面盖板与基板：柔性太阳翼催生CPI、UTG膜需求。CPI薄膜具备轻量化、柔韧性等优势，可通过分子改性实现抗辐照、抗原子氧等能力的提升，有望率先导入海外市场；UTG玻璃具备天然抗原子氧、高透光、高表面硬度等优势，适配柔性封装。\n\n# 胶粘剂：空间级硅胶为目前主流方案、胶膜企业积极研发布局。太空环境对胶粘剂的耐高低温、抗紫外、低出气、高粘结稳定性要求严苛，行业正积极推进改性环氧树脂、UV固化胶、改性POE、丁基胶等新型方案，具备地面高端胶膜技术积累，并完成航天环境验证的企业，有望在封装环节实现国产替代。\n\n# 互联片：可伐材料、导电胶或成为太空互联片趋势。目前空间太阳电池互连片普遍采用纯银材质，长寿命、低成本、柔性化趋势下，可伐合金具备优异的抗原子氧侵蚀能力、且可降低成本，企业积极推进研发；导电胶等低温焊接技术可降低超薄硅片碎片及脱焊风险，或将成为后续趋势。\n\n[红包]投资建议：建议围绕四大主线布局：一是适配低温与太空环境的导电浆料；二是柔性封装核心UTG/CPI盖板与基板材料；三是潜在空间级封装胶粘材料；四是高可靠性互联材料。# 重点推荐：钧达股份、福斯特、聚和材料","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811211528450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cabbf0365b14acd7b660c94f5f0de3a3490abfe634ed7cda612b973ebb11b34f","recordKey":"zsxq-topic:82255811211528450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:45:12.002Z","publishedAt":"2026-05-25T02:44:51.674Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811211528530","author":"小助手","title":"【DBJX】# 哈森股份：拟通过发行股份购买苏州郎克斯45%股权，3C与3D打印业务布局逐步落地","text":"【DBJX】# 哈森股份：拟通过发行股份购买苏州郎克斯45%股权，3C与3D打印业务布局逐步落地\n\n[玫瑰]# 公司近期发布发布公告《\n发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）\n》，拟通过发行股份购买苏州郎克斯精密五金有限公司45%股权，并募集配套资金。募集配套资金将用于年产1,000万套高端智能手机精密结构件项目（16,000.00万元）、补充流动资金及偿还债务（9,000.00万元）、支付中介机构费用及相关税费（1,000.00万元）。\n\n[玫瑰]# 苏州郎克斯主营业务为3C消费电子精密金属结构件的研发、生产与销售，产品包括智能手机中框、背板、平板电脑外壳、笔记本电脑外壳、智能手表表壳等，主要为受托加工，核心终端客户为北美大客户。\n\n[玫瑰]# 3C业务有序发展，业绩改善&渠道加强。苏州郎克斯为3C行业公司，其本身经营稳健，能提供较好的利润，有助于公司整体转型的业绩支撑。同时苏州郎克斯终端客户为消费电子龙头，与公司3D打印业务客户端有重叠，有助于新业务发展。\n\n[玫瑰]# 3D打印粉末与MIM粉实现重大突破，百亿级弹性初显。公司从鞋包主业拓展转型3D打印产业，其钛粉参数明显优于产业水平（球化率、含氧量等处于高水平），通过设备自研等方式实现成本的降维打击，目前通过客户测试，26年将进入放量阶段。根据目前产品单价，后续初步规划产能4~7亿，远期产能规划预计30亿以上，对应远期可看300亿以上市值。\n\n[玫瑰]# 3D打印设备：公司擅长设计等环节，主攻代工业务，与中国3D打印第一人，颜永年教授团队合作，随着3D打印在消费电子、特种行业等的应用，公司设备业务未来可期。对标国内头部设备公司，可看50亿以上空间。\n\n[玫瑰]新兴业务端布局3D打印粉末、MIM粉、3D打印设备、半导体设备等，粉末和设备业务进入拐点时刻，短期目标150亿市值，中长期目标350亿，目前仅50亿左右，空间巨大，建议重点关注。\n\nDBJX 17501626511","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811211528530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"765e3d5d0ccda914b5a7894f12a6019e1a0fcb11d26f65eb1ea840b170d7afba","recordKey":"zsxq-topic:82255811211528530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:45:12.002Z","publishedAt":"2026-05-25T02:44:30.506Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811211581420","author":"小助手","title":"🍁🍁🍁国瓷材料：AI领域高端MLCC放量在即，对日替代空间较大","text":"🍁🍁🍁国瓷材料：AI领域高端MLCC放量在即，对日替代空间较大\n\n🍁公司深耕MLCC领域多年，公司是上游环节核心陶瓷粉末材料，此AI领域高端需求主要是日本进口，今年对日替代加速导入。\n\n🍁AI/车规高端产能一期2000吨已经开始爬坡，此前也完成了韩系客户验证，明年有望大规模放量，总体规划5000吨产能。\n\n🍁AI需求或对材料要求提升，新添加部分稀土材料限制会加速公司替代日本进展，公司传统消费电子MLCC分单吨价格不到7万，新产能投产后ASP或2-3倍增长。\n\n🍁商业航天陶瓷基板、固态电池电解质、机器人丝杆陶瓷球也都有望随行业头部客户需求起量，建议重点关注。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811211581420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6bb140c56d6eb5c7eebada093330cb281d721582ce8d0b2ff9f96c95f43df53b","recordKey":"zsxq-topic:82255811211581420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:45:12.002Z","publishedAt":"2026-05-25T02:44:10.381Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588488258222","author":"小助手","title":"智能驾驶板块底部推荐","text":"智能驾驶板块底部推荐\n\n各位领导好，智驾板块从1月初回调至今，板块整体处于较低位置，5月底开始板块催化较多，我们底部推荐三个布局方向：\n\n一、智驾领先的OEM/供应商\n1、事件：小鹏GX订单超预期，目前GX纯电顶配交付周期已达到6个月；同时VLA 2.0推送后首月用户数据智驾里程占比超过50%。GX的成功对智驾从【供给端】驱动到【需求端】驱动的叙事逻辑切换至关重要。\n2、过去半年L2这条线的困境就在于供给端驱动下渗透率提升，但是走不出通缩、且格局恶化。当前时间点的变化在于GX成为30w以上的爆款，预计Q3 FSD正式入华，将加速智驾从供给端驱动向需求端驱动的切换。\n3、推荐标的：小鹏、理想、地平线。\n\n二、无人 矿卡\n1、事件：2026年5月22日，山西省沁源县通洲集团留神峪煤矿发生井下瓦斯爆炸事故，造成82人死亡。井工矿重大生产事故预计将加速露天煤矿产能占比+智能化改造，推荐无人 矿卡方向。\n2、无人 矿卡在L4场景中的特殊性在于：安全生产要求具有刚需属性。无人 矿卡国内市场对应毛利口径100e市场空间，海外2-3x市场空间扩容；同时无人 矿卡是L4中格局相对最好的细分赛道，具有很强的工程行业特征，先发优势强。\n3、推荐标的：希迪智驾（我们已于今日正式外发覆盖报告，欢迎索取报告完整版）；易控智驾（即将上市）。\n\n三、智驾检测：\n1、智驾强监管趋势下，检测机构受益具有确定性。L2强标目前已进入报批阶段，预计Q2末正式稿挂网。同时，除了关注度较高的L2及L3/L4行车强标外，市场在【泊车】相关的L2及L3/L4强标还有预期差，目前【泊车组合驾驶辅助系统安全要求】已在起草阶段。\n2、推荐标的：中国汽研、中汽股份。\n\n后续催化：\n1、5.28比亚迪智驾发布会；\n2、6月欧盟将对FSD准入投票，FSD入欧洲节奏大幅加快；\n3、FSD入华本土化加速，预计Q3正式入华；\n4、Q2末-Q3 L2强标、L3/L4强标正式稿陆续挂网。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588488258222","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f79e7ed24a74ffdad55d6c27895258b16d59e2b0cd4da110863916e014046ddd","recordKey":"zsxq-topic:14422588488258222","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:46:13.730Z","publishedAt":"2026-05-25T02:46:00.944Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811211521140","author":"小助手","title":"周末观察：伊朗谈判进入最后博弈窗口，PCE数据或为联储拐点","text":"周末观察：伊朗谈判进入最后博弈窗口，PCE数据或为联储拐点\n\n🔆 美联储方面\n🌀 5月22日，联储理事沃勒在法兰克福ECB会议发表\"Policy Risks Have Changed\"（政策风险已经改变）演讲，从昔日鸽派全面转向。\n🌀 年内加息25bp概率随即跳升，CME FedWatch年内至少一次加息概率67.1%，降息概率归零。\n🌀 同日，沃什在白宫宣誓就任联储主席，就职演说强调\"改革导向\"，沃勒的演讲一定程度上上替新主席的第一天定了基调。\n\n🔆 美国宏观方面\n🌀 密歇根大学消费者信心5月终值发布44.8，为该调查74年来最低，连续三个月下滑。\n🌀 五年通胀预期跳升至3.9%；低收入群体和非大学学历者降幅最大。\n🌀 道指同期创历史新高。情绪与资产价格的极端背离历史上难以持续，方向取决于PCE能否提供\"通胀见顶\"的确认。\n\n🔆 中东方面\n🌀 历经近三个月拉锯，60天停火MOU草案于本周末接近成形。\n🌀 核心分歧仍存：霍尔木兹通行权（美方要求免费开放 v. 伊方坚持收费管理）、制裁解除节奏、浓缩铀处置三点悬而未决。\n🌀 鲁比奥在与印度外长举行的联合记者会上表示，对伊谈判“可以在纸上达成，但必须被执行”，点出当前最大的实质风险：即便MOU签署，海峡开放是否兑现、通行是否真正免费等方面依然存在变数。\n\n🔆 本周重点事件：\n🌀 持续关注：60天停火MOU草案接近成形，本周是签署关键窗口；任何突破或破裂均为全周最大油价催化剂。\n🌀 5月26日：CB消费者信心指数，预期 91.9，前值92.8。与密歇根信心创历史低位形成对照，关注分歧程度\n🌀 5月27日：日本银行行长植田和男演讲。美联储在讨论是否加息，BOJ在讨论加息节奏是否要放缓，植田的措辞将是提前判断两大央行政策分歧方向的重要窗口，也会直接影响美元兑日元走势。\n⭐️ 5月28日：4月核心PCE、Q1 GDP 二次修正、初请失业金公布。同日，Costco与DollarTree财报，\"宏观通胀读数\"与\"消费实体感受\"照镜子。\n\n⚠️ 风险点：美伊谈判破裂或\"纸面协议\"无法执行；核心PCE超预期或全面升级加息叙事；植田和男演讲意外鹰派或使日元急升，引发全球市场剧烈波动。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811211521140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"dec76a5b38843d47d1763a5e9bf857fe37a4d536929dea17adc4ba9cbaafef1d","recordKey":"zsxq-topic:22255811211521140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:46:13.730Z","publishedAt":"2026-05-25T02:45:29.009Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811211524540","author":"小助手","title":"坚定看好光通信-周观点（2026.05.18-2026.05.24）","text":"坚定看好光通信-周观点（2026.05.18-2026.05.24）\n\n✨【核心观点】\n\n[玫瑰]周观点：Anthropic 二季度经营利润转正，AI 产业进入可持续的正向循环，是重大拐点；周末美伊谈判进展良好，宏观阶段性顺风；英伟达Q1数据中心网络收入同比增长近3倍，印证在AI时代通信环节的重要性；继续维持做多 AI 算力的核心观点，主升浪持续时间或超预期。\n\n[玫瑰]#本周重点推荐：中际旭创、新易盛、联讯仪器、鼎通科技、仕佳光子、中瓷电子、剑桥科技\n\n【核心更新】\n\n[玫瑰]中际旭创：2028 年1.6T 有望继续增长，2.4T、NPO 确定性高增。\n\n[玫瑰]仕佳光子：# NPO/CPO多通道 FAU 突破大客户，结合 400mw 领先地位，100mw的大客户订单落地，公司在 NPO/CPO时代竞争力被低估。\n\n[玫瑰]鼎通科技：MPO布局逐渐深入，凭借客户资源，有望打开新的成长空间。\n\n[玫瑰]天孚通信：二季度 FAU 出货环比有望恢复较高增长，CPO 用 FAU/ELSP 开始逐渐放量。\n\n✨【研究观点回顾】\n\n[玫瑰]周观点：坚定看好光通信\n[玫瑰]联讯仪器：公司成长路径清晰，技术卡位优势显著，壁垒、格局、稀缺性、业绩爆发力和未来新的增长空间，“无死角”优质公司。\n[玫瑰]英伟达财报点评：AI需求扩散，网络收入增长近三倍\n[玫瑰]Keysight财报点评：二季度AI业务爆发式增长，重视# 联讯仪器\n\n✨【活动回顾】\n[玫瑰]仕佳光子/光迅科技/烽火通信/长盈通/中际旭创公司交流，欢迎联系\n[玫瑰]电话会议“光模块需求上修的投资机会梳理”，欢迎交流","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811211524540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a0742c87bb3dea38eddd3fb33a1362b34fb70f8042e037a00cd97d6360198105","recordKey":"zsxq-topic:22255811211524540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:47:15.521Z","publishedAt":"2026-05-25T02:47:15.162Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811211544180","author":"小助手","title":"⭕东方电气持续看好：股价和强劲的基本面表现背离，市场定价有误，当前位置已经非常具备配置价值","text":"⭕东方电气持续看好：股价和强劲的基本面表现背离，市场定价有误，当前位置已经非常具备配置价值\n\n当前位置我们持续推荐东方电气，底部建议重点关注；# 近期公司股价和强劲的基本面表现背离。\n\n主要体现在：东气自主燃气轮机的订单、扩产和未来继续落单的确定性都相比2-3个月前更强，基本面更好；加拿大10台自主燃机订单落地，公司扩产计划超预期：（1）超预期启动200MW级大型燃机扩产，（2）继续公布二期扩产计划，中小燃机扩产至35台。\n\n公司近期股价表现低迷，股价和基本面表现严重背离，我们认为市场定价有误，# 当前位置已经非常具备配置价值。\n------------------\n# 对于近期股价相对低迷的表现，我们觉得原因是：\n（1）市场部分投资者认为短期最核心催化北美订单已经交易过了，往后看，新订单、业绩兑现和扩产都有一定周期，选择获利了结；\n（2）前AI半导体板块赚钱效应显著，部分机构切去AI板块导致“被吸血”效应明显。\n\n从后续变化来看，继续落地自主燃机签单是必然，公司在谈判中将价值量、盈利更高的后服务订单作为重要条件；# 当前位置已经非常具备配置价值。\n\n从市值空间来看，# 新规划下自主燃机产能即对应46亿利润，40X估值，# 根据最新扩产规划，自主燃机对应约1850亿市值。\n\n26年主业业绩45-48亿，对应1000亿左右市值，当前市值仅包含200-300亿自主燃机预期，公司燃气轮机是目前国内唯一可以实现燃气轮机整机出口的企业，持续看好公司极强的稀缺性，今年目标市值2000亿以上，上涨空间60%以上。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811211544180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bccdc3803884b42c7575b525a6b139ab1b978f16c8c9e66440150e13a042271e","recordKey":"zsxq-topic:22255811211544180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:47:15.521Z","publishedAt":"2026-05-25T02:46:57.336Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588488214412","author":"小助手","title":"【招商电新】重点板块推荐20250525","text":"【招商电新】重点板块推荐20250525\n\nBBU：正在走向标配。全极耳工艺可降低内阻，搭配LFP，同步提升倍率与安全性能，有望实现快速规模化应用。终端云厂商与服务器厂商认证壁垒较高，已开始显著放量，对于国内厂商来说，2027年将迎来数倍增长。\n\n中压UPS：与HVDC非替代关系，是一种效率更高、与储能系统耦合更好、替代灰区备电电池，并能够显著缓解数据中心对于电网冲击，在北美可能成为必选项。海外产业界目前重点关注该方向，预计国内公司也将跟进。\n\n测试电源：致茂电子26Q1测试设备收入同、环比分别提升105%、145%。 主要系800V 高压测试系统､直流快充测试仪的需求激增，同时BBU、PSU等电源测试设备的要求也在提升，从过去单一部件测试逐渐向系统级演进，测试设备价值量提升。\n\n二、三次电源：越靠近芯片壁垒越高，VPD有望从费曼（Feynman）开始全面在NV体系使用。国内企业有积累的公司值得跟进。\n\n重点关注：蔚蓝锂芯、中恒电气、新雷能、麦格米特、盛弘股份，爱科赛博、禾望电气等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588488214412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"be338ff1eb8a0ca621e4e2e2dab1dca1e3c1cf7cef40952ee3b0734db52d92fe","recordKey":"zsxq-topic:14422588488214412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:47:15.521Z","publishedAt":"2026-05-25T02:46:40.293Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588488215882","author":"小助手","title":"🔥1Q26协会数据向好，机床板块继续重点推荐【国金机械】","text":"🔥1Q26协会数据向好，机床板块继续重点推荐【国金机械】\n➡金切机床营收高增，利润改善：1Q26金切机床营收同比+9%，利润同比+32%，利润率同比提升1pcts至6.1%，在上游涨价情况下利润率也见底回升。\n➡订单继续增长：1Q26金切机床新签订单同比增长7.8%，在手订单同比增长12.6%。\n➡新兴领域+高端制造驱动明显，更利好头部企业：本轮需求以液冷、新能源汽车、航空航天、人形机器人等新兴领域+高端制造驱动，对头部企业拉动更明显。\n🔥投资建议：\n➡数控系统华中数控（β回暖、对日替代、数控系统交期延迟三重利好）、纽威数控（订单历史新高）、津上机床（走心机份额高，充分受益液冷放量）、乔锋智能（液冷敞口大）、昊志机电（主轴本身受益PCB就增速飞快，目前β增强进一步利好）、海天精工（机床白马）等，丝杠贝斯特（工业母机丝杠加速放量），及五轴机床龙头科德（出口恢复，业绩反转）、拓璞数控（五轴龙头）。\n🔥欢迎联系：国金机械 满在朋/李嘉伦 13262817180","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588488215882","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"71a49e6848aa579f185f19004812c58d5b251e3103056d187dd9f0818088f74d","recordKey":"zsxq-topic:14422588488215882","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:47:15.521Z","publishedAt":"2026-05-25T02:46:22.012Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188588242584","author":"小助手","title":"华泰晨报0525本周34深圳策略会欢迎参加","text":"华泰晨报0525本周34深圳策略会欢迎参加\n[强]【宏观：上调GDP6.3和汇率6.58】实际GDP5%不变，因能源&原材料价格上升+AI总需求拉动。假设海峡夏季复航，PPI高点6-7月4%四季度回落2%，下半年CPI1.5%。财政中性偏紧，内生信心足，制造调整基本完成，居民资产负债表修正。效率提升推动一篮子货币升值6-7%。上调26-27通胀预测。美增2.5%高于趋势，26表述偏鹰，27加息两次，短长债都有上行动力，全球利率上升。易峘\n\n[强]【策略：上调非金盈利13%至16%，关注5周期】复苏盈利广谱修复，TMT和先进制造拉动，制造业迈过产能周期底部拐点，顺周期迈过盈利周期底部拐点。估值抬升空间不大，距离21年高位仅10%，科技再均衡。电力周期，技术周期，气候周期，盈利周期，通胀周期。何康\n[强]【H：盈利支持估值回落，杠杆不健康】消费地产触底，H2南向流入3-4KE，IPO4ke，解禁1we。流动性阶段扰动，不是直接终局，货币边际收紧是结果，AI最能抵御利率上升，ROIC20%高于标普10%高于利率。H2增加大市值敞口，软件左侧，消费K型低配。李雨婕\n\n[强]【固收：双重K型分化下的债市】新经济融资需求未传导。H2新旧动能转换格局未变，资金开始收敛，难有单边趋势。10年期1.7-1.9不变。转债高估值供给紧操作难，略好与纯债不如股。张继强\n[强]【地产：二手房成交5月仍增20%】维持26全国重点城市价格二阶导转正。叠加新型产业造富，香港稳定，地产进入布局期。陈慎\n\n[强]【MLCC：价值量提升仅次PCB，涨价至年底或更远】GB300单机几十万颗MLCC，RUBIN功率频率大幅提升价值量再升200%，高融贴片1000层，产能消耗几十倍，AI需求占20%。供给跌完3-4年，海外多年无扩产，国内产能增长单总占比10%，扩产一年半。中低容也会上涨，情绪带动其他元器件。郇正林\n\n[强]【联想集团：业绩大超预期，AI服务器驱动业绩爆发】FY26Q4收入同比增长27%达216亿美元，五年来最高增速，归母净利翻倍超一致预期75%。AI收入占38%。三大业务板块齐增，IDG智能设备+24%，ISG基础设施方案+37%，SSG方案服务+19%；欧/美+21%高于中国+16%。指引未来两年跃升千亿美元规模，相比戴尔18XPE仍低估。陈旭东\n\n[强]【翱捷科技：低估的ASIC标的，回调加仓】阿里网络拟减持不超过总股本3%。turkey项目为主，先进制程为主，在手超10个，单个项目体量大。深度参与芯片设计，量产净利率20%，明年云端项目落地，利润可观。张皓怡\n[强]【寒武纪：持续强call】拟申请不超120亿授信，缓解备货资金压力助力业绩释放。1Q存货/预付款项45/19亿元（环比-4.4/+11.5亿），今年HBM3/3E价格大幅上涨，在手订单旺盛，亟需资金。\n\n[强]【pcb设备：持续量价齐升】pcb价值量提升，下游扩产+技术迭代推动设备订单与估值齐升。27年30x类比22年光伏设备动态40倍仍便宜。关注测试设备，钻孔设备，激光设备\n#奕瑞/大族/芯碁微装。杨云逍#\n\n[强]【政策：八部门联合整治非法跨境券商】境内身份开户①2年内只能卖出，不能买入②2年后没法境内卖出③不会被强制平仓或清理。有合法境外收入，用境外证明开户，使用境外资金交易，不受影响。史进峰\n[强]【金融】港股通/QDII基金/合规头部券商或迎增量，长鑫IPO增厚直投和投行券商业绩，催化券商。银行：关注稳健配置。保险：估值安全边际显现，寿险负债增长依然强劲，重视Q2资负共振。下调富途盈利预测22%25%23%。沈娟\n—————————\n☎️","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188588242584","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fb0f28c08b7a423ede3a59ba9b21a6df2639844ff4c199f73753f0569cb430cb","recordKey":"zsxq-topic:55522188588242584","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:48:19.357Z","publishedAt":"2026-05-25T02:48:03.558Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811511418850","author":"小助手","title":"【zx电新】ai电源更新之PSU及HVDC，核心推荐麦格米特，欧陆通","text":"【zx电新】ai电源更新之PSU及HVDC，核心推荐麦格米特，欧陆通\n\n大摩发布研报认为电源环节将迎来单机柜十倍价值量提升，我们对比后发现其为HVDC+rubin 110kw电源架和B系列33kw电源架做比较，新增了HVDC环节。过去路演我们一直给出psu大约1元/w价值量，HVDC约4块，进入rubin后有望提升PSU 1.5-2元/w，HVDC3.5元-4元/w。\n\n【麦格米特】HVDC加速验证，NV核心一级供应商；sst产品加速预研；PSU在rubin系列测试进展领先。目前台达市值早站稳一万亿，明年利润支撑在rubin psu及hvdc，综合市场超过1500e，对应明年400e净利润。麦格米特市值仅含rubin电源产品（hvdc psu）5%份额预期，建议持续关注出货进展。\n【欧陆通】谷歌一级供应商，预计四季度批量供货5kw电源，核心项目二供。谷歌电源2026-2027均为tpu数量及功率提升带来的线性增长，预计2027行业同比增速150-200%，后年将迎来电源架构及tpu规模共振，同比仍有超过300%增速；预计三年数据规模近十倍提升，建议重点关注！\n\n欢迎联系交流","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811511418850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"72a239b3f3798e6a0712b0d249834444dc72b392ee34519eca23397005acdc2d","recordKey":"zsxq-topic:45544811511418850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:48:19.357Z","publishedAt":"2026-05-25T02:47:32.298Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188588248184","author":"小助手","title":"国瓷材料深度再汇报：MLCC粉涨价预期+硅微粉+商业航天管壳+固态电解质，多业务共振蓄力成长新周期【中泰建材&化工|孙颖团队】","text":"国瓷材料深度再汇报：MLCC粉涨价预期+硅微粉+商业航天管壳+固态电解质，多业务共振蓄力成长新周期【中泰建材&化工|孙颖团队】\n\n[玫瑰] MLCC粉体龙头，全球市占率超25%（三星电机主要供应商），国内市占率超70%，现有1万吨常规粉+2千吨高端粉（AI&车规用），另有3000吨高端粉预计明年年底落地。MLCC高景气下，粉体作为核心原料，有望兑现量价齐升逻辑，#按照15000吨产能、涨价50%/100%/150%估算，可分别增厚公司净利润5.5/11/16.5亿元。\n\n[玫瑰] 硅微粉加速崛起，台系、松下、斗山验证积极推进中，同步提前储备产能，预计26年产能1500 吨，27年扩至5000吨，主要聚焦M8/M9高端场景，#按照产能5000吨、单价30万、净利率25%估算，硅微粉可为公司创造近4亿元净利润，随着硅微粉起量不排除后续有继续扩产可能。\n\n[玫瑰] 低轨卫星陶瓷管壳核心供应商，市场份额70%，单星价值量近100万，在手订单覆盖200颗卫星，短期增量清晰，远期弹性充足，据我们测算，考虑GW星座及千帆两大发射计划，#远期至2030年悲观、中性、乐观情形下单业务可贡献年化8、16、26亿元归母净利润 （假设对子公司赛创维持现有80%股权）。\n\n[玫瑰] 硫化物电解质50吨线已落地，预计今年有望实现批量交付，远期至2030年，#按照动力电池150Gwh（一百万台车）、电解质单耗500吨/Gwh、单价50万/吨、公司份额20%测算，预计硫化物电解质单一产品可为公司贡献15亿元净利润。\n\n[玫瑰] 陶瓷基板多点突破，目前#光模块TEC冷却板验证顺利、年中有望实现订单落地，PCB 散热陶瓷基板同步稳步推进，粉体—基板—金属化全产业链优势下，远期空间广阔。\n\n风险提示：下游需求不及预期、产能释放不及预期\n[爱心] 派点请支持中泰建材&化工：孙颖、曹惠","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188588248184","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b00d9c1ee266d9cda82e21603ab68e7d0201e44ec9ae329a37a99cdeac4451fe","recordKey":"zsxq-topic:55522188588248184","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:49:21.113Z","publishedAt":"2026-05-25T02:49:16.908Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588488288252","author":"小助手","title":"#继续看好电子布大周期！Low-DK供需缺口或放大&重新理解E布的估值","text":"#继续看好电子布大周期！Low-DK供需缺口或放大&重新理解E布的估值\n\n[太阳]子板块龙头边际变化及预期\n1、中国巨石/国际复材\na. 交易Low-DK布看国际复材/中材科技，关注光远ipo进度：当前交易主线在mSAP，我们估计mSAP在光模块条线或主要采用m7+LDK布，当前载板条线主要采用Low-CTE布。终端来看，我们预计近期5-6月NV（生益switch、台光midplane都能看到）订单开始起量，Google也起量在即，供需缺口有望放大，价格主升或未至，#继续看好PCB链Low-DK布投资机会。\n\nb.交易E布看巨石：一方面看价格二阶导，#我们预计下个月价格二阶导或有望上行。#另一方面需要重新理解E布的估值，这轮电子布的颠覆不是阶段性的简单过渡，当前市场交易E布主要在供给侧逻辑，#而AI需求对E布的增量拉动被忽略。据我们产业调研看到一块Ai Pcb平均约用6.5m的E布，Pcb层数也在增加，AI服务器对E布需求较传统有2-3x的量增提升，所以本质是从建材品种彻底向电子品种的拔估值，这一点或仍未形成共识。\n\n[太阳]板块现在什么阶段&怎么交易？\n近期，Rubin BOM拆机、mSAP引爆PCB板块行情，市场重拾对PCB链的信心和高估值，上游材料作为高景气、强涨价环节，估值值得进一步抬升，#板块仍处主升趋势中。如何把握交易节奏成为部分资金的焦虑点，我们认为可沿两条主线进行布局，一是关注业绩兑现确定性较强的龙头标的（如巨石等），低换手少精力享受AI带来的β收益；二是高频关注仍存预期差的个股与板块（如建滔、天承等），博得更好弹性收益。\n\nPCB上游材料最新观点，欢迎联系广发建材新材料团队谢璐、张蒙幻13161517152","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588488288252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0fc367c9b9ebe6751abc0156c7d4381170c794b6b61cfc4565260ae08d712b4e","recordKey":"zsxq-topic:14422588488288252","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:49:21.114Z","publishedAt":"2026-05-25T02:49:01.219Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588488281122","author":"小助手","title":"【战略】全球政治每周观点","text":"【战略】全球政治每周观点\n戴思崴、曹靖楠\n2026/5/24\n\n[烟花]中东局势：\n🌹结论：停火可能恢复，美伊可能重启线下谈判，但海峡恢复通航依然阻力重重，若能化商品下跌，考虑买入（NACHO交易）。\n\n🌹上周美债10Y上4.5%之后，特朗普又出来管理市场预期。特朗普昨日称“协议已基本谈妥”，且协议包括海峡开放。此外，特朗普还派两名官员在媒体放风，称伊朗已原则上同意放弃浓缩铀库存。这次白宫还特意更换了放风的媒体：此前常用的媒体Axios近期被伊朗议长卡里巴夫嘲讽为“假新闻Axios”（Faxios），所以这次白宫改用“纽约时报”来释放消息。\n\n问题在于，这次会不会真的达成协议？美方泄漏的协议版本是，临时停火60天，期间美国、伊朗均撤销对海峡的封锁，海峡自由通航，美国临时撤销对伊朗的部分制裁。但是，伊朗不同意海峡恢复自由通航，只同意“通行量恢复到战前水平”。言下之意就是海峡一定要归伊朗管，只是伊朗愿意出售与战前通航水平等量的通行证。至于船只是否会买通行证，那还要看美国是否会解除制裁、允许船只向伊朗缴费。\n\n总体来看，对照双边立场，我们认为停火可能恢复，美伊可能重启线下谈判，但海峡恢复通航依然阻力重重。\n\n海峡要恢复通航，还是要特朗普TACO、解除对伊朗制裁。制裁解除后，船只开始向伊朗缴费，海峡通航自然会恢复。但从现在来看，特朗普没有释放明确TACO信号，美国国内与以色列对TACO的阻力也较强，因此海峡通航量能否恢复依然难说。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588488281122","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7454cd1bb6c3b4377d4609acf4839fabe1e37daf069bffdcada74ffde8bdf60c","recordKey":"zsxq-topic:14422588488281122","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:49:21.114Z","publishedAt":"2026-05-25T02:48:44.621Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188588284130","author":"小助手","title":"【招商机械】长源东谷：康明斯最核心的标签","text":"【招商机械】长源东谷：康明斯最核心的标签\n\n#康明斯的地位。超大规模数据中心发电机组份额超35%，是五大云厂商首选。2025年数据中心业务同比增长40%。AI普及尚处于早期，2030年前数据中心电力年复合增速15-20%。\n\n#康明斯HHP扩产。自2022年起，康明斯在大马力（HHP）发动机投资2亿美元，增加9GW产能，到2025年达到35GW产能。到2030年，康明斯计划投资4.5亿美元，增加20GW产能，达到55GW产能。\n\n#首次明确切入天然气发动机主力电源。康明斯明确把天然气发动机定位为数据中心主力电源（Prime Power）的核心方案之一，推出数据中心专用高效高密度天然气发电机组，并扩大QSK60G产能到2028年产能翻倍。\n\n#长源东谷是A股最具康明斯标签的公司。长源东谷本部切入重庆康明斯大马力柴发零部件业务；重组公司康豪机电旗下康明斯的动力（CPT）为康明斯发电机生产动力包；倍沃得为康明斯发电机组配套换热装置，是康明斯全球范围内最为核心的供应商之一。与银轮-卡特标签类似，我们认为长源-康明斯标签同样显著。\n\n#公司将深度参与北美天然气发动机主力电源市场。此前市场忽视公司北美发动机机组业务，我们认为该业务除供应柴发备用电源机组外，还有望向北美供应天然气发电机组。该业务有望下半年小批量出货，明年开始放量，建议重点关注。\n\n欢迎交流～","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188588284130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5cdbc3a8feadf65f47bbff6489d8d82e0219e923b5f434e77cf612da514e7c0a","recordKey":"zsxq-topic:55522188588284130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:49:21.115Z","publishedAt":"2026-05-25T02:48:26.186Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188588281816","author":"小助手","title":"【Cpo板块】观点更新（79）：叙事将逐步向产业真相靠拢","text":"【Cpo板块】观点更新（79）：叙事将逐步向产业真相靠拢\n\n1️⃣供给端，Cpo交换机6月开始下单和出货，如果出了5k台，就代表已具备大规模出货能力。👉# 供给端逐步跑通\n\n2️⃣需求端，无论是从Meta多次的公开表述（Cpo可靠性高于可插拔光模块），还是从Token经济学角度分析，我们都认为，Csp对Cpo交换机的需求量会超预期！👉# 需求端不断上修\n\n因此，6月起，Cpo的大叙事将是“量产拉开序幕，需求得以验证”，最重要的是，诸如“Nv一厢情愿”等质疑会被打消，形成重大反转，意味着28年可以往至少大几十万台的量去看。此外，根据产业链信息，三星的HBM出光也在推进，Cpo的趋势在未来几年都将持续加强。\n\n坚定看好【罗博特科】、【致尚科技】！\n\nBy Txy","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188588281816","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3b3bd456688491e1cafee33a5f62ef230579aa1c671ba5b16a713960d03677da","recordKey":"zsxq-topic:55522188588281816","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:50:22.810Z","publishedAt":"2026-05-25T02:50:02.555Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588488525252","author":"小助手","title":"[红包]【华泰科技-黄乐平团队】华为“韬定律”以折叠换缩微，看好AI需求外溢和先进封装相关机会","text":"[红包]【华泰科技-黄乐平团队】华为“韬定律”以折叠换缩微，看好AI需求外溢和先进封装相关机会\n\n5月25日，#华为发表“韬定律”，以时间缩微替代摩尔定律几何缩微，靠逻辑折叠提高密度。华为计划秋天发布采用该技术的新麒麟芯片，并预计2031年芯片密度可达1.4nm制程水平。\n\n我们重申在5/21发布的《\n全球半导体代工\n》报告观点：为满足AI芯片需求，头部fab一方面加大设备投资，一方面加大于成熟工艺代工与先进封装合作，硅光有望成为新增长点。\n\n#我们预测2026年全球半导体资本开支增长32%到2272亿美元，利好海外设备商收入增长和中国国产化率提升，建议投资人关注AI需求外溢对#成熟工艺代工 （中芯、华虹、GFS、Tower有望进入量价齐升的上升周期）、\n#先进封装#\n （日月光、长电盛合）和\n#半导体设备#\n （ASML、应用材料、北方、中微）公司业绩的拉动效应。\n\n📞 联系人：黄乐平/陈旭东/于可熠/李晨晖\n🔗 报告链接：华泰行知 - 华泰证券机构服务平台","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588488525252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b31e618a1eb33060056d727c53415d6626e6ec7522f336b338b8f4bc91cd6b44","recordKey":"zsxq-topic:14422588488525252","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T02:50:22.810Z","publishedAt":"2026-05-25T02:49:33.867Z","publishedAtText":"2026年05月25日 10:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588488522422","author":"小助手","title":"【浙商计算机】量子计算：美股升温、政府入股、High NA EUV验证，产业化信号继续增强","text":"【浙商计算机】量子计算：美股升温、政府入股、High NA EUV验证，产业化信号继续增强\n\n[太阳] 美股量子计算集体走强，板块风险偏好快速升温\n以2026年5月22日收盘当日涨幅计，Rigetti涨19.87%，D-Wave涨14.22%，Infleqtion涨11.22%，IonQ涨8.07%，Quantum Computing涨7.89%。量子计算正在迎来政策、制造、资本三条线索的同步强化。\n\n[太阳] 美国政府拟投20亿美元入股，IBM独揽10亿美元\n美国商务部宣布向量子计算行业注资20亿美元，并首次大规模采用“股权换资助”模式，将量子技术提升至经济与国家安全战略高度，支持2家量子制造公司和7家量子计算公司。IBM拟获得10亿美元，建立美国首个专用量子晶圆代工厂。量子计算正在从科研项目，逐步进入国家级战略制造能力建设。\n\n[太阳] High NA EUV切入量子芯片，制造端验证进一步提速\nimec宣布展示全球首个使用High NA EUV光刻制造的量子点量子比特器件，栅间距可做到约6纳米，并强调路径从实验室单器件走向300mm晶圆厂兼容、可重复制造。量子芯片进入先进半导体工艺体系，后续关注点将从“原理验证”，逐步转向“工艺兼容、可重复制造和规模化潜力”。\n\n🌟 相关公司：#国盾量子、科大国创、国网信通、东信和平、神州信息、格尔软件、吉大正元\n\n🔥 风险提示：商业化进度不及预期；政策不及预期；技术路线不确定性；制造良率不及预期。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588488522422","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"62548a173294447a362ca47ed9c7962b2c408f19969449d94e35828476231380","recordKey":"zsxq-topic:14422588488522422","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T03:26:21.537Z","publishedAt":"2026-05-25T03:25:54.800Z","publishedAtText":"2026年05月25日 11:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188422125840","author":"小助手","title":"#报告","text":"#报告#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188422125840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c52dde42fb718ba902a583ff02432270f973b38999d87962ecbb4fb03b362f3e","recordKey":"zsxq-topic:55522188422125840","images":[],"attachments":[{"fileId":"184128588552282","name":"2026年美国中期选举前瞻.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1690103},{"fileId":"184128588552522","name":"财税改革系列研究之一：遗产税在全球如何实践？.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4220971},{"fileId":"415241811884428","name":"船用发动机盈利创新高，燃气轮机订单饱满——船舶&AIDC 设备系列报告.pdf","url":"","extension":"pdf","size":870449},{"fileId":"585428188112284","name":"电气设备-欧洲重构系列三：追本溯源，欧洲海风发展景气拐点之辨.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2506953},{"fileId":"212451811885541","name":"纺织服饰-周专题：Amer Sports 2026Q1业绩超预期，经调整后归母净利润增长47%.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1511708},{"fileId":"812451811885512","name":"福斯特平台型胶膜龙头续写新章.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1944342},{"fileId":"212451811885511","name":"工程机械-行业2026年4月海关数据更新：工程机械.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3155977},{"fileId":"812451811885542","name":"计算机-AI周观察：英伟达一季度业绩优异，智谱推出高速版GLM 5.1.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1179734},{"fileId":"415241811884418","name":"计算机-电容：电RAM.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1822440}]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T04:45:43.782Z","publishedAt":"2026-05-25T04:45:39.620Z","publishedAtText":"2026年05月25日 12:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188824544130","author":"小助手","title":"【Mstech半导体】韬定律解构：受约束条件下的工程范式革命","text":"【Mstech半导体】韬定律解构：受约束条件下的工程范式革命\n\n华为在ISCAS 2026抛出的\"韬定律\"，市场普遍解读为先进封装故事，我们认为这是误读。本质上不是物理定律突破，也不是简单的3D堆叠，而是芯片设计方法论的系统性重构——把传统\"压缩晶体管尺寸\"的路径，切换为\"压缩电路设计路径\"。\n\n🔔两条技术路线的分野\n传统摩尔路径：晶体管做小→信号延迟降低→密度提升，依赖EUV与先进制程。韬定律路径：版图布局做短→等效信号延迟降低→单芯片等效密度对标先进制程。在14/7nm工艺底座下打出7/5nm的实际性能，相当于绕开制程封锁的工程级解法。\n\n🔔产业重估的真正逻辑\n封锁倒逼出来的不是替代品，而是新范式。EDA工具、版图优化算法、IP复用平台、Chiplet互联标准——这套方法论一旦跑通，国产链条从设备到设计到封测全栈受益。麒麟2026秋季首发即首次商用落地，最具说服力的产品验证窗口已经打开。\n主线判断：韬定律不止是技术名词，是产业话语权的转移信号。约束条件解除之日，即海外厂商压力骤增之时。\n重点关注：三佳科技、福日电子、通富微电、长电科技、华大九天、概伦电子、华天科技、华海诚科。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188824544130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"01957c2cb2f69e623c3dd90be5a7cfb0217406a300a1e92aef1d7f511d3502b7","recordKey":"zsxq-topic:55522188824544130","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T04:53:58.943Z","publishedAt":"2026-05-25T04:53:13.054Z","publishedAtText":"2026年05月25日 12:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588821182282","author":"小助手","title":"❗【持续重点提示】东来技术：无任何利空，公司在新车车身漆百亿市场已迈出重要一步！","text":"❗【持续重点提示】东来技术：无任何利空，公司在新车车身漆百亿市场已迈出重要一步！\n\n❗上周五我们到公司现场交流，今天与公司确认，公司无任何利空，且新车车身漆验证非常顺利！近期已获得一家车企技术认证通过！迈出最关键一步，上半年有望继续取得其他车企突破。技术认证为最关键一步，后续试喷、商务认证完成即可开始拿定点，公司新车车身漆明年有望开始放量。\n\n24年中国汽车涂料市场约436亿元，其中占比最大的新车车身漆国产化率极低，国产替代空间巨大。公司25年产能1.7万吨，销量1.4万吨，对应收入6.6亿元利润1亿元，当前新建产能落地后提升至8.8万吨，有望于26年年内投入使用，产能数倍提升，增长弹性巨大！\n\n建投中小盘 秦基栗/邓皓烛/林赫涵","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588821182282","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4d321012329e89c9b1844e9a31e510fabeb32dd9308de337f24358f08d8067dc","recordKey":"zsxq-topic:14422588821182282","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T04:55:01.394Z","publishedAt":"2026-05-25T04:54:47.265Z","publishedAtText":"2026年05月25日 12:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588821188222","author":"小助手","title":"【天风电子】迅捷兴：高阶RCC工艺对标mSAP ，承接行业订单缺口","text":"【天风电子】迅捷兴：高阶RCC工艺对标mSAP ，承接行业订单缺口\n\n🥇# 行业核心逻辑：高端光模块mSAP产能紧张-行业扩产存在明显瓶颈\n高速光模块PCB精密化升级趋势持续推进，高端制程长期依赖mSAP工艺路线。现阶段行业mSAP产线建设周期长、投产节奏偏慢，整体产能扩张速度难以匹配下游需求增长，行业持续存在有效产能缺口，大量存量订单缺乏可落地的制程产能。\n\n🥈# 产业格局推演：RCC工艺可对标mSAP-扩产节奏具备明显优势\n从主流制程结构来看，行业14层高速光模块PCB采用分层设计逻辑清晰：板体下层采用常规PCB板材，主要起到结构支撑、稳固板材整体性能的作用；上层核心线路层采用高阶RCC材料，依托无玻纤布的材质特性，适配减成法精细加工，可实现极小线宽线距与微小孔径的制作效果，整体制程能力可对标现有mSAP工艺标准。同时对比传统mSAP产线，RCC工艺落地及产能扩张周期更短，迭代落地效率更高。\n\n🥉# 公司核心稀缺价值：深度对接核心客户-赛道空间持续打开\n公司提前布局高阶RCC工艺技术，贴合高端光模块PCB的生产需求。目前公司正积极与下游光模块核心客户开展技术对接与试样验证，整体推进进程较快。在行业mSAP产能供给受限的背景下，公司有望在明年承接行业现有mSAP存量转移订单。\n# 市场空间 明年光模块mSAP市场规模约200亿，长期公司工艺还可延伸切入500亿规模的ABF载板市场，双高价值赛道持续打开公司中长期成长空间。\n\n天风电子团队 李双亮/冯浩凡","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588821188222","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7141b60900bd147a09a57d9cffbd9442fba3973664049fa944678aea193c5fd0","recordKey":"zsxq-topic:14422588821188222","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T04:55:01.394Z","publishedAt":"2026-05-25T04:54:30.161Z","publishedAtText":"2026年05月25日 12:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588821184112","author":"小助手","title":"【开源海外|四环医药】Q1动销情况良好，当前位置具备投资性价比","text":"【开源海外|四环医药】Q1动销情况良好，当前位置具备投资性价比\n\n＃Q1动销情况良好，童颜针份额提升显著\n\n（1）乐提葆销售33-34万支，目标完成率超100%；\n\n（2）童颜针：童颜针Q1销售接近20万支，目标完成率超100%，价格体系稳定。回颜臻在童颜水光赛道目前份额排第二，第一是艾维岚的上瘾红，回颜臻快速放量有望超越上瘾红；\n\n（3）少女针：Q1销售1000多支，今年指引5000-6000支，今年优化打板方案，4月加速推广目前动销情况良好。\n\n＃整体完成全年目标的22％，符合医美上下半年4：6的季节性分布。\n\n＃渠道结构有望持续优化，头部机构竞争优势明显\n\n前40+头部机构KA集团收入占比80-90%，围绕成熟头部机构公司各产品做联合解决方案，近期也放开中腰部机构打板。\n\n＃公司丰富的产品线可以持续为机构提供迭代产品和差异化方案，和机构需求高度匹配，单机构产出提升空间充足。其中：乐提葆入院8000多家，童颜针入院1500多家，冻妍入院600家。预计今年研发费用相应也增加。\n\n＃公立医院成为新的渠道增量： 公立医院出于寻求新增长点需要，布局医美为大势所趋。2025年开设皮肤医美科室的公立医院同比增长229%。\n\n四环医药针对公立医院（皮肤科、整形美容科）成立销售团队，2025年20人，以乐提葆为切入品种打造品牌力。2025年中国公立医院1.2万个，具备广阔布局空间。\n\n# 管线规划：30+款产品处于注册/临床阶段\n-2026年：预计下半年3-4款产品获批，包含一款童颜针+3款水光针（含瑞士水光针），预计报产5款。\n\n–2027年：4款产品获批（含ECM（国内首家）、三文鱼针、胶原蛋白等），报产10款品种。\n\n–未来3-5年：每年预期3-5款重磅产品获批，管线含多款款水光针、复合胶原蛋白、羟基磷灰石、PLLA等。\n\n＃创新药和生物药减亏显著，仿制药加速剥离\n\n惠升生物2026年减亏趋势明确，一季度与通化东宝的合作确认4500万收入，预计2026年上半年即可实现扭亏，惠升生物明确将推进资本化。惠升+轩竹整体亏损预计大幅减少。\n\n2026年将加快仿制药，剥离后将回笼资金，集中资源发展医美和创新药业务，预计带来一次性收益。\n\n# 公司近期连续两次回购1000万股，体现托底信心和决心。＃富途/老虎/长桥持仓占比极低（1％）可忽略不计。公司作为港股通优质标的，流动性有望受益于灰色渠道调整而向好。\n\n受消费大盘拖累，四环医药作为基本面持续向上标的被严重错杀。即使只考虑医美业务，公司也是大大低估，股价向上弹性翻倍+，“强烈推荐”。\n\n——————————————\n联系人：初敏／程婧雅","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588821184112","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7e32ce79841bf7bb436dddb2d39cc1c5f5bc809d3654e5f84201ff216b5a8eac","recordKey":"zsxq-topic:14422588821184112","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T04:55:01.394Z","publishedAt":"2026-05-25T04:54:12.797Z","publishedAtText":"2026年05月25日 12:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811154412820","author":"小助手","title":"【天风电子】MLCC历史级周期，拥抱高容最强斜率","text":"【天风电子】MLCC历史级周期，拥抱高容最强斜率\n\n#数据中心功率需求持续增长，元件需求量价齐升：随着对服务器需求的大幅增长，电路设计需要不断提高的元件数量以及性能要求。\n\n#以电容为核心，被动元件周期启动#\n ：Murata的BB值连续6个月环比提升，元件接单持续高于库存，MLCC订单需求领先元件平均水平。\n\n🏅三星电机核心供应商，博迁新材最强卡位： 精细镍粉生产工艺壁垒十足！博迁新材PVD技术国内独家，🚀包揽三星未来五年新增需求，增长空间持续拉开。下游持续反馈镍粉紧张，高阶产品占比推高单价。# 公司量、价、利；三维齐升！\n\n📒观点：GPU晶体管密度增加拉高功率需求，供电强度提升意味着大电流，高压差，高功率。技术升级推动电阻、电容、电感同步迈向高阶。\n\n📈推荐标的：博迁新材\n\n☎️天风电子团队李双亮、高杨","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811154412820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e60b07505ea6bc46f15c525117b67af112659c35ce0163c2f66d919d4d84db72","recordKey":"zsxq-topic:82255811154412820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T04:56:03.061Z","publishedAt":"2026-05-25T04:55:53.933Z","publishedAtText":"2026年05月25日 12:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811154158480","author":"小助手","title":"【东财机械】科瑞技术，现价强call","text":"【东财机械】科瑞技术，现价强call\n\n#市场预期差#\n\n[太阳]1）精密零部件板块：25年营收4.6e，其中半导体+光模块1.7e，硬盘1.2e；其中，硬盘、半导体领域产品净利率高，存储客户西部数据、希捷扩产，26年增速超预期；半导体H客户独家供应\n[太阳]2）光模块和半导体设备板块：25年营收1.2e，此前我们预期26年4亿，lite订单有望超预期&cx业绩超预期带来业绩上修预期；#客户卡位，光Lite、Cohr等&半导体H、CX等\n\n【东财机械】陆陈炀/张艺蝶","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811154158480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"11964ea0581dd1e28ca0f4ac3e4d3a4b6eeaec3470f4765bdf0aa5dc1cd13da7","recordKey":"zsxq-topic:82255811154158480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T04:56:03.061Z","publishedAt":"2026-05-25T04:55:37.673Z","publishedAtText":"2026年05月25日 12:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811142148420","author":"小助手","title":"【周观点】算力需求爆发优选光芯片&国产算力&光纤缆@0525","text":"【周观点】算力需求爆发优选光芯片&国产算力&光纤缆@0525\n\n需求爆发：1️⃣【国产算力】26-27年有望大幅增长，腾讯Q1 Capex 319亿+16%，环比+63%；阿里269亿。2️⃣【思科】Q1业绩超预期，AI订单指引从50亿美金上修至90亿美金（+80%）；3️⃣【海外算力-新技术】 NPO&轻相干等驱动28年需求旺盛增长。4️⃣【CPO-新技术】 需求&产业订单边际向上。\n\n【通信】最好的时代❗️❗️\n拳头❗️1️⃣AI需求爆发-> 光互联成为决定AI基础设施性能的核心变量（光通信提升算力利用率），#光通信增速高于Capex整体增速；❗️2️⃣光模块短缺，#新技术百花齐放，商用化落地加速；❗️3️⃣NV入股LITE/COHR/MRVL/康宁，CSP各种长期订单，#板块长期估值有望上行。\n\n首推\n#业绩超预期、边际变化大的个股！！#\n\n1️⃣业绩超预期：旭创、东山、剑桥、源杰、杰普特、亨通、翱捷、大普微、紫光、中瓷等\n2️⃣光芯片+边际变化：#光迅、剑桥、源杰、东山、仕佳、永鼎、长光、汇绿、旭创等\n3️⃣国产算力：光迅、华工、翱捷、大普微、紫光、锐捷等\n4️⃣光纤缆：长飞、亨通、中天、烽火、永鼎、特发、通鼎等\n\n【国泰海通通信团队】","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811142148420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"28dad98391a9df96a4c1a9d28cd1de68ddfb6540081ead6255c4c998fb5b811d","recordKey":"zsxq-topic:45544811142148420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T04:56:03.061Z","publishedAt":"2026-05-25T04:55:20.143Z","publishedAtText":"2026年05月25日 12:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811154155440","author":"小助手","title":"❗【天风电新】安靠智电：SST产品布局要点更新","text":"❗【天风电新】安靠智电：SST产品布局要点更新\n———————————\n公司合作形式\n安靠与星辰瀑布一期签署委托研发合同，10KV，6个月内出样机、12个月内完成所有工程阶段。\n\n下游客户及下一阶段：公司和世纪互联签了合作，只要产品出来，可以通过世纪互联给维谛、台达、伊顿等送样。后续安靠和星辰瀑布成立合资公司，安靠65%股份，建工厂。\n\n即：26年底送样后，预计将有1年半左右的挂网测试周期，28H1同步完成测试+建成工厂。\n\n公司SST核心优势\n与市场普遍的DSP控制器不同的是：优势1：# 星辰瀑布自研碳化硅控制器，计算效率更高，精细化管理功率元器件，可以实现：\n\n1、\t提高开关频率至300K，下一步实现500K。更高频率对应更小的变压器体积。\n\n2、\t实现功率元器件并联（同行目前均为串联），解决单个元器件损坏带来的可靠性问题，并且可以分散热量、解决散热问题。\n\n3、\t用薄膜电容替换同行的支撑电容，降低损耗，延长寿命，同时薄膜电容成本更低。\n\n优势2：# 中磁独家配套研发铁芯。\n\n优势3：# 成本可做到1.5元/W，领先行业。变压器+支撑电容占SST成本70%。1）公司SST可做到更高频率，变压器体积减少带来成本降低；2）支撑电容替换为薄膜电容；3）自研控制器实现精细化控制，功率模块可以选择性价比更高的国产元器件。\n————————————\n欢迎交流：孙潇雅/吴佩琳","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811154155440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"27ee7aaa0b487a5328b617f429027c4d82341c97a94e49a6b59f65ba4d32e472","recordKey":"zsxq-topic:82255811154155440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T04:56:03.061Z","publishedAt":"2026-05-25T04:55:02.829Z","publishedAtText":"2026年05月25日 12:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811154411812","author":"小助手","title":"🔋【中信电池】海博思创深度跟踪：国内独立储能基本盘稳固，出海+算电协同贡献增长弹性","text":"🔋【中信电池】海博思创深度跟踪：国内独立储能基本盘稳固，出海+算电协同贡献增长弹性\n\n#国内业务：基金模式发力独立储能、从设备商向综合服务商转型\n[玫瑰]公司早期客户以国央企为主，2025年积极转型独立储能。公司以基金模式为切入点，先后与中信金租、兴业金租、昆仑金租等金融租赁公司达成合作，赋能融资端。公司先后与范式集团、中威电子等签约合作，形成发电侧配储、机房侧配储两大解决方案，布局算电协同业务\n\n#海外业务：深耕出海能力布局全面、欧洲北美等贡献业绩弹性\n[玫瑰]2023年为公司出海元年，2025年最初在瑞典、德国投运标杆项目，为海外交付积累经验。目前公司在欧洲落地西欧、中东欧、波罗的海等各区域业务，在美国与知名IPP达成加州、佐治亚州项目合作，在东南亚、非洲均成功实现项目落地\n\n#供应链：合作协议实现战略保供、积极布局大电芯&钠电等技术\n[玫瑰]在碳酸锂持续上涨背景下，2025年11月，公司与宁德时代签署合作协议，实现电芯战略保供。公司率先导入587Ah电芯，并与宁德时代签署储能钠离子电池战略合作协议，积极应对原材料波动\n\n#投资建议#\n\n[玫瑰]考虑到公司国内储能受益于独立储能需求爆发迎来出货高增长，叠加海外订单持续超预期，我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为19.10/30.50/40.86亿元，给予2026年28x估值，目标市值535亿元，对应目标价297元/股，维持“买入”评级，积极推荐","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811154411812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b60a9deee225a70239c2e6914335e3ce6d02755d62ac2aa5a7c476d33b899df5","recordKey":"zsxq-topic:22255811154411812","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T04:57:04.799Z","publishedAt":"2026-05-25T04:56:31.767Z","publishedAtText":"2026年05月25日 12:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811154154820","author":"小助手","title":"【华西中小盘】产业最前瞻，东芯洁美双板","text":"【华西中小盘】产业最前瞻，东芯洁美双板\n\n🔥东芯封板\n显卡开售即刻售罄，打破质疑，国产GPU最扬眉吐气的一次！\n➠申报H股，为投资募资，参考兆易港股上市涨了3倍。\n➠更重要的是全球投资者现在除了英伟达、AMD、英特尔，多了第四个能买的显卡公司，也是目前微软认证唯四的显卡企业。\n\n📈洁美封板，继续新高\n3月复牌后我们第一时间发布了报告，当时就前瞻的表示MLCC涨价将大幅拉动洁美的需求，公司是MLCC领域核心材料公司，订单爆满，一路新高！\n\n🌟继续看好碳化硅SiC，今年AI新主线\n➠今年AI材料大涨，电子布、铜箔等不断新高，SiC今年大反转，AI带来巨大增量，碳化硅有望成为下一个AI主线！\n\n#天岳先进=以前的胜宏#\n\n#晶升股份=以前的中际#\n\n更多信息与报告欢迎联系华西中小盘团队卜灿华17773117781","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811154154820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"52126805c5bb405706531f26f0b8ad462cf92d01be7bfa919065e142e461c3a7","recordKey":"zsxq-topic:22255811154154820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T04:57:04.799Z","publishedAt":"2026-05-25T04:56:13.606Z","publishedAtText":"2026年05月25日 12:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811154152140","author":"小助手","title":"【国信汽车｜缺电链系列04】渤海汽车更新&推荐","text":"【国信汽车｜缺电链系列04】渤海汽车更新&推荐\n\n[玫瑰]定位：渤海属于海纳川（北汽旗下零部件平台）零部件板块的上市平台；海纳川（持股23%）与北汽（21%）为控股股东一致行动人。\n\n[礼物]两大逻辑：资产整合增厚利润&缺电链活塞卡位打开新成长空间\n\n1️⃣资产整合\n\n收购海纳川旗下3家零部件，把优质资产装入上市公司，做强零部件上市平台：\n\n1）北汽模塑：主营汽车保险杠等外饰塑料件（独供北京奔驰、小米等，其他客户包括mega、享界），25年1-8月收入55e，年化利润4.5-4.7e；\n\n2）廊坊莱尼：–主营低压&高压线束，北京奔驰、小米独供商，其他供享界等。25年1-8月营收44亿元，年化利润约2-2.5e。\n\n3）安道拓：Tier2，座椅骨架（供北京安道拓）；26年拿到享界3款新车型座椅骨架定点，26年净利润预计回升至5-6kw。\n\n对26年业绩增厚：北汽模塑（并表全年）贡献约2-2.5亿元、莱尼（7月开始）权益法核算贡献约0.8-1亿元；廊坊安道拓贡献约3-5kw；合计3-4亿元。\n\n2️⃣柴发/燃发活塞\n\n收入：2024年大缸经活塞收入1.5亿元，25年达2亿元，2026年计划4亿元，27年翻倍。\n\n产能：钢活塞产能200w年化（不全是大缸经），26H1、H2各安排一次扩产，当前活塞产能拉满，三班倒。\n\nASP：钢活塞单价约2500-3000元（按照20缸就是合计Asp 5-6w)，大缸径型号如280、300缸径单价达大几千甚至上万。\n\n利润率：展望20-25%，先发优势。\n\n[红包]空间展望：1）（原有主业1e利润+并入资产3-4e）合计主业4-5e利润，给15x=60e；2）AIDC活塞，按照27年8e收入，1.8e利润，给30x，55e市值，合计展望120e市值，#翻倍以上空间，继天润工业、中原内配后下一个翻倍柴发票！推荐重点关注！\n\n我们下周安排了上海公司线下反路演，也欢迎邀约交流[抱拳][抱拳]","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811154152140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"82280d722c833e25b2014f962a7f3bed26c7db03657ac57b881fd8e02c0a6ca4","recordKey":"zsxq-topic:82255811154152140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T04:59:10.383Z","publishedAt":"2026-05-25T04:58:47.647Z","publishedAtText":"2026年05月25日 12:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588821885812","author":"机构调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588821885812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:14422588821885812","images":[],"attachments":[{"fileId":"415241548548528","name":"MLF超额续作意味流动性未到拐点-东吴宏观260525.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1922120},{"fileId":"415241548548288","name":"比音勒芬深度报告解读-广发纺服260525.pdf","url":"","extension":"pdf","size":7672905},{"fileId":"585428521521424","name":"产业景气高频跟踪-国金260525.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5003128},{"fileId":"812451258258242","name":"高低切仍需耐心-华创策略260525.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2302976},{"fileId":"212451258258481","name":"宏观策略周论：科技趋势与美债挑战-中金260525.pdf","url":"","extension":"pdf","size":9685946},{"fileId":"812451258258452","name":"继续看好SST产业化提速-华福电新260525.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3412121},{"fileId":"184128425425482","name":"教育板块观点更新-广发商社26260525.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3116331},{"fileId":"212451258258241","name":"解读SpaceX招股书-西部260525.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2624469},{"fileId":"585428521521544","name":"流动性收敛：趋势还是扰动？-天风固收260525.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2608972}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T05:00:14.216Z","publishedAt":"2026-05-25T04:59:14.224Z","publishedAtText":"2026年05月25日 12:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811154114252","author":"机构调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811154114252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:22255811154114252","images":[],"attachments":[{"fileId":"812451258252822","name":"农业-通胀之“影”： “位置”的强音-浙商260525.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4504259},{"fileId":"585428521525154","name":"欧洲SAF价格创历史新高，SAF扩产+能源价值中枢上行，看好废油脂稀缺增值-东吴环保公用260525.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5750421},{"fileId":"212451258252821","name":"食饮周观点：新鲜零食风起，关注餐饮链复苏与百润底部机遇-国盛食饮260525.pdf","url":"","extension":"pdf","size":7399076},{"fileId":"184128425424542","name":"碳酸锂库存结构优化，印尼镍产业再起波澜-方正金属260525.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3279441},{"fileId":"212451258252881","name":"通信周观点更新-国联民生260525.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2437991},{"fileId":"415241548545858","name":"再论安井食品成长空间-广发食品260525.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4329425},{"fileId":"812451258252882","name":"中美4月铜需求回顾与后市展望-国金金属260525.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2729905}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T05:14:41.317Z","publishedAt":"2026-05-25T05:14:20.156Z","publishedAtText":"2026年05月25日 13:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588828415422","author":"小助手","title":"[太阳]【华泰地产】二手房重点数据周度跟踪-W21","text":"[太阳]【华泰地产】二手房重点数据周度跟踪-W21\n\n[玫瑰]二手房边际挂牌价：本周84城冰山指数月环比-0.37%（上周-0.33%），一线、二线、三线城市月环比分别-0.13%、-0.39%、-0.37%；房价周度环比上涨的城市有10个（上周18个）。\n\n[玫瑰]实时成交：5月1-22日，26城二手房门店成交套数同比+21%（4月+31%），年初至今累计同比+16%。\n\n[玫瑰]门店带看：5月18-24日，90城冰山活跃指数(门店带看)同比-2%，环比-7%。\n\n[玫瑰]挂牌量：截至5月22日，49城二手房挂牌量环比上周+0.05%，一线城市环比上周-0.26%。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588828415422","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"60f9edd91b3c2b0fbe3b5067d65431cd96932e6bc449369cbe6ab9dd9665e4ae","recordKey":"zsxq-topic:14422588828415422","images":[],"attachments":[{"fileId":"","name":"1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:zuxoUD-q2bo80reHLOQWN6umzoc=","url":"https://images.zsxq.com/FtRvTDyIOF36m00Vc4FcwcWl1AKM?imageMogr2/auto-orient/quality/100!/ignore-error/1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:zuxoUD-q2bo80reHLOQWN6umzoc=","extension":"","size":3330982}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T05:25:14.752Z","publishedAt":"2026-05-25T05:24:25.817Z","publishedAtText":"2026年05月25日 13:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811151158530","author":"小助手","title":"华为“韬”定律开启国产芯片“起高楼”时代，3D IC前途无量","text":"华为“韬”定律开启国产芯片“起高楼”时代，3D IC前途无量\n\n2026国际电路与系统研讨会25日在上海举行，华为公司董事、半导体业务部总裁何庭波在题为《\n半导体新路径探索与实践\n》的主旨演讲中，正式发表“韬（τ）定律”。\n\n＃突破传统摩尔定律\n从原理上看，“韬定律”提出以“时间缩微”替代“几何缩微”，以系统性降低时间常数（韬τ）为目标，通过逻辑折叠等创新技术，持续压缩信号传播时延，不断提升晶体管密度，实现半导体与电子系统的持续演进。\n\n＃3D堆叠助力\n从物理实现上看，3D堆叠成为重要技术手段。我们推测，首先实现的结构为sram+logic die的形式，通过混合键合，实现逻辑芯片从二维扩张向三维堆叠，进而提升晶体管密度。后续解决了散热问题后可以做更多形式的堆叠。\n\n更多技术细节详见此前深度报告《3D IC续写摩尔定律，助推算力攀越AI之巅》。\n\n建议重点关注：\n晶圆厂（平房变高楼)：村龙、华虹等\n\n封装厂：盛合晶微、长电科技、通富微电、甬矽电子等\n\nCMP：华海清科、鼎龙股份、安集科技等\n\n键合：拓荆科技等\n\nTSV：中微公司，北方华创等\n\n塑封及EMC（高楼的水泥浇灌)：耐科装备，三佳科技，华海诚科等\n\n芯片级散热：德邦科技、鸿日达等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811151158530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"86759e1173cac9e3badfe1c5198d2e4a7dcb977cb52fa7562b2af462e94caa9b","recordKey":"zsxq-topic:82255811151158530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T05:31:27.311Z","publishedAt":"2026-05-25T05:30:48.445Z","publishedAtText":"2026年05月25日 13:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188812228184","author":"小助手","title":"汇成真空调研要点：为光镀膜，左手光刻机，右手光器件","text":"汇成真空调研要点：为光镀膜，左手光刻机，右手光器件\n\n主业变化：今年有望拿到富士康镀膜设备大订单，两年包量可达公司全年订单的两倍，是去年消费电子订单的28倍。业务收入与利润在今年上半年就是拐点。\n\n左手-光刻机镀膜放量：预计今年光刻机镀膜设备订单数增长6-7倍，五家核心大客户均有望陆续下单，第一批预计于上半年给到，公司是国内最核心光刻镜头镀膜企业。\n\n右手-光器件镀膜：公司产品已经在国内外两家企业进行验证；公司已经敲定新战略向光通信领域加速布局，预计后续将推出数款面向光器件镀膜的设备产品。\n\n为什么今年光刻与光器件镀膜开始陆续放量？除了公司自身产品力的提升，还有客户订单爆炸，海外莱宝和光驰交期大幅延长而客户需求旺盛推动。\n\n此外，还有公司交流中验证到的关键进展与行业卡位：\n\n情况A：公司拿到了宇量昇数台光刻镜头镀膜机设备订单且年内交货，国内唯一\n\n情况B：公司机台通过的FNS验证，并收货批量订单，国内唯一\n\n情况C：公司设备拖入OCS产业链客户Demo，国内唯一","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188812228184","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"715e4d9f1008dd38ab0eef03521a26c512d4f30a6991b26c4e260652c15d9e5f","recordKey":"zsxq-topic:55522188812228184","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T05:32:29.566Z","publishedAt":"2026-05-25T05:32:28.530Z","publishedAtText":"2026年05月25日 13:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588852251482","author":"小助手","title":"[礼物]华丰科技：近期催化密集，超聚变IPO+昇腾大会共振，持续看好！","text":"[礼物]华丰科技：近期催化密集，超聚变IPO+昇腾大会共振，持续看好！\n\n[太阳]5月22日，华为昇腾开发者大会于北京举办，华为发布一系列基于950芯片及超节点架构的全新生态，进一步打开卡间互联需求天花板，华丰作为其超节点高速线模组一供核心受益。\n\n[太阳]超聚变IPO受理：超聚变5月22日IPO于深交所受理，拟募资80亿元，公司面向AI算力及通用算力两大算力需求类型，覆盖数据中心场景下AI服务器及通用计算服务器的全系列产品。华丰为其AI服务器高速连接器核心供应商，核心受益。\n\n[太阳]公司为昇腾超节点高速线模组一供，已于2025年底实现950PR配套线模组出货，预计2026年逐季度业绩爆发。此外公司亦拓展阿里、字节等国内核心云厂商，加速光铜并进布局，长期有望成为覆盖国内所有CSP、所有超节点供应商的全品类AI互联龙头。定增方面，公司本次募资总额不超过 9.7 亿元，核心将重点布局 AI 高速线模组扩产，同步推进防务连接器扩能、通讯连接器研发能力升级，剩余部分用于补充流动资金，线模组产能进一步提升。公司如今已成长为稀有的，业绩已开始爆发的国产算力硬件供应商，卡位优秀，长期持续看好！\n\n☎欢迎联系中信证券通信 李赫然/田宇昊","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588852251482","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c047b858a794c385250925f84498af3bc8fdc01c699cf193b48722dc0759986e","recordKey":"zsxq-topic:14422588852251482","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T05:32:29.566Z","publishedAt":"2026-05-25T05:31:54.747Z","publishedAtText":"2026年05月25日 13:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811185588140","author":"小助手","title":"【研讯社】市场板块阵型：","text":"【研讯社】市场板块阵型：\n 进攻型板块：半导体，pcb，cpo等\n 防御型板块：电力，白酒\n\n 今天上午，三大指数维持震荡，全A指数在零轴附近震荡，虽然上午还有六成以上的个股都是下跌的，但是市场的整体情绪不弱，因为市场足够聚焦，共振主升的科技阵型和赚钱效应不弱。\n\n 拆分来看：\n\n pcb：这轮和大盘共振的核心板块，先锋人气鹏鼎控股2连板一字，中军胜宏科技震荡，沪电股份/深南电力/兴森科技等补涨的也不弱，没有大的亏钱效应。pcb今日震荡为主。上周五板块大涨6%，本身获利盘就很高，今天都是窄幅震荡，阵型维持还可以。\n\n 半导体：半导体/两存产业链是上周三本来走出的主升板块，被量化打断之后，没有改变板块的上涨结构，成为pcb之外的最强轮动分支了。\n\n 盘前，设备多家公司披露减持方案，比如中微公司：大股东巽鑫投资拟减持，所以开盘后又一波杀跌调整，但是市场消化之后继续往上。\n\n 中芯国际，上游设备北方华创，中微公司，兆易创新都很强势。\n\n 另外，华为发布了“韬（τ）定律”。这里做过一个解读：\n 华为从原理上看，“韬定律”提出以“时间缩微”替代“几何缩微”，以系统性降低时间常数（韬τ）为目标，通过逻辑折叠等创新技术，持续压缩信号传播时延，不断提升晶体管密度，实现半导体与电子系统的持续演进。\n 传统摩尔路径：晶体管做小→信号延迟降低→密度提升，依赖EUV与先进制程。韬定律路径：版图布局做短→等效信号延迟降低→单芯片等效密度对标先进制程。在14/7nm工艺底座下打出7/5nm的实际性能，相当于绕开制程封锁的工程级解法。\n 3D堆叠成为重要技术手段我们推测，首先实现的结构为sram+logic die的形式，通过混合键合，实现逻辑芯片从二维扩张向三维堆叠。\n\n 这件事有几个重要意义：\n 1）中国第一次定芯片规则。以前跟跑摩尔定律，现在华为提出“韬定律”，自己出题。\n 2）纳米竞赛过时了。不比谁刻得细。\n 3）华为输出玩法，国产链重估。六年量产381款芯片，不用追最顶尖制程，国内厂商都能上车。\n\n 利好的分支：\n 1、上游制造（中芯国际，华虹公司）\n 2、3D封装厂：盛合晶微、长电科技、通富微电、甬矽电子\n 3、键合：拓荆科技\n\n 除了半导体强势补涨外，cpo ，国产算力芯片都有不错的补涨。之前分享的一些走出趋势行情的容量核心基本都是继续新高。\n\n 从光纤——>光芯片——>cpu，这次pcb（半导体是被打断的），AI科技链内部的轮动主升。每一个分支的主升，都伴随其他分支的轮动上涨，整体是形成AI硬科技一个强趋势结构。\n\n 今天上午开盘有一波较强的兑现，很多人会有点慌，我在开盘的时候持续提醒市场比较良性，虽然有煤炭，白酒这些弱干扰，但是本质还是AI科技自身内部结构的稳定，内部补涨稳定，所以早上的调整就是正常的获利盘小回吐。\n\n 整体上，市场依然是一个明显的主升结构，以pcb为代表的AI科技持续不弱，内部的半导体等分支强势此起彼伏，市场情绪良好，无忧。\n\n 风险提示：涉及到的个股只是做客观梳理，不是做推荐买卖。文章不构成任何投资建议或意见，投资者需自主作出投资决策并独立承担投资风险。股市有风险入市需谨慎。投资资格证号：A0030624080012","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811185588140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"67c134c24f1e56c3164c5e6f52ff6b3a1bbbdb3b9b37523fdcb360215f457c58","recordKey":"zsxq-topic:22255811185588140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T05:32:29.566Z","publishedAt":"2026-05-25T05:31:32.088Z","publishedAtText":"2026年05月25日 13:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588852255422","author":"小助手","title":"再次快速更新下这四个票：","text":"再次快速更新下这四个票：\n\n【精智达】\n核心逻辑是【中国大陆capex高景气的beta】+【AI芯片对于测试产业链的通胀效应】，通过这个逻辑，我们前期重点给大家提示了长川科技、和林微纳。现在龙头公司长川科技把市值空间也打开了，精智达作为【长鑫标签股+业绩释放期】，也将迎来自己的爆发阶段\n从基本面的角度，我认为【今年是精致达从“长鑫概念股”向“长鑫业绩股”转变的一年】，去年收入才11.2亿收入，今年收入指引15-20亿（大概率是上限），新签订单35亿，而且高速FT测试设备进展非常顺利，年内估计也会有批量订单，他算是我觉得设备里面潜力比较大的标的之一。\n\n【长电科技】\n前期因为”先进封装敞口不足+消费电子产业链的悲观预期（核心原因）“而被压制了估值，目前【shjw把估值空间打开+AI挤出效应导致的稼动率淡季不淡+先进封装的弹性释放】，EPS弹性也是释放，PB估值来看也会与其他友商对齐。\n现在市场情绪好，不断找有空间和确定性的品种，长电科技老业务受益于周期的向上，稼动率上半年淡季不淡，下半年又有很多的客户新品，盈利能力会持续上行，而且大陆地区和韩国地区的先进封装产能开始加速扩张，【EPS上行确定+先进封装提振PE】，这个位置的空间感还是很不错的\n\n【中芯国际】\n就一句话，【任何关于先进制程的逻辑演绎，都利好smic】，感兴趣的去翻我去年十二月份推smic的段子，【只要你看好国产算力，那smic就应该买】\n周末发酵的hwj的出货量上修，不是妥妥的先进制程叙事吗？\n\n【传音控股】\n我说一下我的理解--【一二季度的业绩趋势，已经能充分说明了市值低（安全边际），接下来的“产品结构优化+Ai端侧的逻辑演绎”是会给市场演绎空间感（估值弹性）】，我不觉得短期会大涨，但考虑到【公司的业绩趋势+AI端侧的产业进展】，这个位置一是安全，二是应该涨一涨\n对于这个公司，无非想清楚三个点：【底+顶+节奏】\n底：一季度ASP环比提升20%以上，同时出货量环比持平，这已经很能说明问题，【在这一波存储的逆风中，对于这种主观能动性很强的公司，是“主动+被动”地优化产品结构的黄金窗口】，对比22年和当前的【出货量、ASP、市值】，现在这个为主一定是底部了\n顶：手机的净利率不能用今年，可以参考24年（收入和成本都比较正常的年份），顶的拍法是想清楚两个问题-【手机业务的远期稳态利润+AI端侧入口价值变现的想象空间（我就不说其他的扩品类如储能等业务了）】，真到了讲这个叙事的时候，是很性感的\n节奏：最近去调研了公司，二季度依然很好，就一个问题--【一季度业绩超预期，你觉得我在往渠道压货做业绩，二季度我要是在环比修复，阁下该怎么应对？】\n这个票，我不认为是一个短期大涨的票，但是用1年纬度来看，是一个1～2倍起步的票，非常适合长线资金现在配置，我当前位置明确看好\n\n还有一个【晶方科技】，也好牛，我上周没注意，这里自己就不蹭了，让我们组的熊宇翔老师给大家讲，她一直在推","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588852255422","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e4ff26864a6330486a2e001cd4da20cdcab39e073db211b27d873976777c915e","recordKey":"zsxq-topic:14422588852255422","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T05:33:31.705Z","publishedAt":"2026-05-25T05:33:28.689Z","publishedAtText":"2026年05月25日 13:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588852242142","author":"小助手","title":"【申万电子】功率半导体需求展望乐观，预计年中开启二次涨价202605","text":"【申万电子】功率半导体需求展望乐观，预计年中开启二次涨价202605\n\n[转圈]#功率半导体推荐：芯联集成、捷捷微电、扬杰科技、华润微、士兰微、新洁能等。\n\n🌟#2026年1月起，各个公司相继调价。深圳深爱半导体针对双极型晶体管调增10%，江苏新顺微针对高反压双极型晶体管上调8%。1Q26功率大厂MOS产品几乎全部调涨，芯联集成、捷捷微电、华润微、士兰微、新洁能均发布涨价函，涨价幅度10%起。\n\n🌟 #推荐顺序基于8寸产能规模，规模越大后续涨价所带来的利润弹性越大：芯联集成、捷捷微电、华润微、士兰微、扬杰科技、新洁能等。国内8寸产能规模排序：芯联集成17w片/月，捷捷微电15w片/月，华润微14万片/月，士兰微7-8w片/月。\n\n[转圈]详情欢迎联系申万宏源电子 杨海晏/杨紫璇13683337639","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588852242142","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7e5ad5f9934128e568f29c5808f97bf195603af07f95ce6dc51005227c37185a","recordKey":"zsxq-topic:14422588852242142","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T05:33:31.705Z","publishedAt":"2026-05-25T05:33:13.983Z","publishedAtText":"2026年05月25日 13:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811185525810","author":"小助手","title":"#液冷板块更新：继续再提示液冷板块的主升机会","text":"#液冷板块更新：继续再提示液冷板块的主升机会\n\n近期我们密集跑了液冷产业链调研，Q2开始产业订单和业绩迎来爆发，不管是Tier1系统集成商还是Tier2核心部件公司，在核心卡位的普遍反馈产能远远跟不上订单的节奏，都在加速扩产，#未来1-2年的扩产可能是当前产能的5-10倍甚至更高，产业需求爆发但是供给在收敛，对于投资是最黄金的时间，建议重视Q2开始液冷板块的主升机会\n\n其中，Tier1系统集成商环节，#建议尤为要重视【申菱环境】，海外订单今年有比较大概率超预期，核心订单增量来自北美客户。公司反馈产能吃紧，预计产值扩张提速，对营收的指引比之前乐观，且核心增量都是来自北美数据中心核心客户，盈利能力展望乐观，建议重视\n\n此外，其他具备边际变化和核心卡位的Tier2核心部件公司也值得重视，当前订单远远大于产能，#后续放量弹性非常大：金富科技、飞龙股份、大元泵业、骏鼎达、强瑞技术、捷邦科技、川环科技、科创新源、鸿日达、硕贝德等等\n\n细节欢迎交流\n\n风险提示：需求下滑、竞争加剧等\n\n中泰电新 曾彪/吴鹏","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811185525810","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7b7748fd06979df70e3b7eb412f7ce1ff9aceb57bccf236ad684152ce5a7defe","recordKey":"zsxq-topic:82255811185525810","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T05:33:31.705Z","publishedAt":"2026-05-25T05:32:53.701Z","publishedAtText":"2026年05月25日 13:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811185581520","author":"小助手","title":"[太阳]【申万宏源化工】电子材料持续重点推荐：持续强call半导体材料板块，短期MLCC、MSAP及玻璃基板方向重点关注","text":"[太阳]【申万宏源化工】电子材料持续重点推荐：持续强call半导体材料板块，短期MLCC、MSAP及玻璃基板方向重点关注\n\n一、存储，长鑫业绩超预期+长存IPO新进展+设备厂上调订单预期，利好长存、长鑫等产业链链核心标的，删选扩产强受益品种：【鼎龙、雅克、安集、广钢、兴福等】，此轮行情雅克、安集、广钢前期是滞涨的，尤其国内海力士+长鑫核心材料标的【雅克科技】，以及即将受益下游招标的【广钢气体】，有极大的补涨空间，中长期均有千亿市值空间，重点推荐。\n\n二、封测，当前封装材料所处阶段类似18年后的前道制造材料，国产替代加速+技术迭代配套，业绩+估值共振，细分赛道有机会出现新的安集、鼎龙，重点推荐塑封料龙头【华海诚科】，单塑封料领域价值300亿+，封装光刻胶级电镀液【艾森股份】（玻璃基板TGV光刻胶已小批量，电镀液认证中），当前少有100亿以下优质标的，主业200亿+玻璃催化；msap+TGV电镀【天承科技】，主业300亿+玻璃催化。\n\n三、涨价品种，中船六氟化钨收益量价齐升，同时可关注六氟化钨国内龙二【昊华科技】，制冷剂、电解液、六氟、氟材料、特品等均处于向上趋势，全年业绩保底25亿+具备高确定性，目前估值不到20X，空间显著；同时【国瓷材料】氧化锆粉体逻辑与六氟化钨完全一致，量、价齐升将逐步兑现，叠加MLCC、商业航天、覆铜板硅微粉催化等，值得重视。\n\n四、覆铜板材料，电子布价格持续上调，以及树脂、硅微粉高端产品持续放量。重点推荐Q布【莱特光电】，OLED主业支撑200亿市值，Q布兑现10亿利润弹性；以及树脂【圣泉、东材】和粉体【联瑞】等。\n\n五、持续重点推荐TAC膜标的【天禄科技】，京东方+三利谱共同参股，项目确定性高，产品市场空间全球180亿，国内120亿，未来空间巨大，6月后项目进入整线安装调试关键节点，目前极佳的投资窗口，中长期可看200亿+。\n\n[红包]路演链接：\nhttp://navo.top/ZZbqqe\n；\n\n[红包]欢迎交流：周超/宋涛","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811185581520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a8221b9bd9d1fd3978284c35dda55e632e4bf23b1e9380f1976b14c6d4affe3f","recordKey":"zsxq-topic:82255811185581520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T05:36:40.735Z","publishedAt":"2026-05-25T05:36:25.157Z","publishedAtText":"2026年05月25日 13:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811185544420","author":"小助手","title":"#华为发布韬（τ）定律#","text":"#华为发布韬（τ）定律#\n\n#重视2.5/3D先进封装产业链#\n\n🎁2026年5月25日，华为在上海举办的2026国际电路与系统研讨会上，由何庭波正式发布“韬（τ）定律”，这是中国在全球半导体领域首次提出的产业发展新定律。\n\n#核心思路：#\n 以# 时间缩微 替代传统的# 几何缩微，通过逻辑折叠技术压缩信号时延、提升晶体管密度。\n\n#技术成果：#\n 华为已据此在六年内量产381款芯片，# 预计2031年相关高端芯片可达到1.4纳米制程同等水平。\n\n#后续计划：#\n 今年秋季将发布采用该技术的全新麒麟手机芯片。\n\n🔥\n#利好2.5/3D先进封装#\n\n1️⃣#核心设备：拓荆科技（混合键合）、精测电子（星辰科技）、北方华创（混合键合）\n\n2️⃣终端设备：中微公司、华海清科、中科飞测、芯源微等\n\n3️⃣封测：盛合晶微，长电科技，通富微电、甬矽电子、汇成股份","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811185544420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c7f874fd67177d16462d896264b031746dc58883004cd91d27d89d6d8171da05","recordKey":"zsxq-topic:82255811185544420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T05:36:40.736Z","publishedAt":"2026-05-25T05:36:07.189Z","publishedAtText":"2026年05月25日 13:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588852214412","author":"小助手","title":"❗️【天风电新&汽车】暴跌的AIDC和重点个股再call-0525","text":"❗️【天风电新&汽车】暴跌的AIDC和重点个股再call-0525\n————————————\n1、【BBU和电容】\n✅BBU-蔚蓝锂芯：原本预期26年10亿利润、28年20亿利润；目前看今年上修至12亿+，明年有望上修至18亿。\n\n其中BBBU按照1.4亿颗计算，直供0.6亿颗占比提升至42%，直供单颗净利可达6元/颗。\n\n明年18亿利润中，全极耳占比47%，其中BBU占比29%、无人机占比18%，当前仅19X PE，且业绩有进一步上修空间。\n\n而行业层面\n#从gb300-rubin-Rubin#\n altra，最大的变化【BBU有望逐步成为标配】。\n\n✅电容-江海、法拉、艾华：以【江海】为例，按照2000万只/月的量计算，最保守35元/颗，一个月7亿收入，则年化84亿收入，25亿利润。\n\n2、【PCB】\n✅【泰金新能】：今日调整主要系担心异动（昨日比较多公司进异动）。后续看好光模块陶瓷壳体的客户配套和弹性。\n\n3、【SOFC】\n✅【潍柴动力】：海外Ceres power股价创新高（ubs上调目标价），五日跌幅前几大的标的，无外乎就是市值大、机构多；但我们看下来：明年sofc有望上修，目前指引200mw未被市场定价，实际或500mw，甚至更多。\n\n✅【京泉华】：sofc从磁性元器件到模块代工，价值量从0.2元/w到1元/w弹性大。\n\n4、【铜管铜排】\n✅【海亮股份】：北美利润占比一季度已50%，往明年看北美贡献7-8成利润，铜管12wt*0.3w美金/t+铜排5wt*0.2w美金/t=保守至少贡献30亿+利润，整体利润40亿-60亿，当前对应明年10X不到PE\n————————————\n欢迎交流：孙潇雅","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588852214412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7c73ff1eb5fc3b0557b3c399e4961071bb9054e33192106c132141a0479d2791","recordKey":"zsxq-topic:14422588852214412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T05:38:49.562Z","publishedAt":"2026-05-25T05:37:56.004Z","publishedAtText":"2026年05月25日 13:37","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188812118880","author":"小助手","title":"近一周公募基金大幅加仓的行业有：电子 建材 银行 基础化工","text":"近一周公募基金大幅加仓的行业有：电子 建材 银行 基础化工\n\n其中 电子 建材 银行经连续出现加仓\n\n近一周公募基金大幅减仓的行业有：汽车 食品饮料 纺织服装 家电 交运 有色 通信\n\n其中汽车 交运 有色 通信 家电已经连续出现减仓","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188812118880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5c9a445a9203e3a26f281f5aa52ab7fdcf4fcdd3f12a8fac42746a25bb11e30c","recordKey":"zsxq-topic:55522188812118880","images":[],"attachments":[{"fileId":"","name":"1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:bkWPrCTknlrStjoTzaMVb31s9Pw=","url":"https://images.zsxq.com/FjdslAgaBuAbXJ-oeSw2OIJDlJfE?imageMogr2/auto-orient/quality/100!/ignore-error/1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:bkWPrCTknlrStjoTzaMVb31s9Pw=","extension":"","size":662893}]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T05:39:51.294Z","publishedAt":"2026-05-25T05:39:01.685Z","publishedAtText":"2026年05月25日 13:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188812155550","author":"小助手","title":"券商周度策略","text":"券商周度策略","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188812155550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a0cc094c906d0c885ca39e56269e981114c772a9fdb6954b79d24e52e43df3d4","recordKey":"zsxq-topic:55522188812155550","images":[],"attachments":[{"fileId":"","name":"1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:a-QMZJ9GyeT9RtTTgWEST2LmP7Q=","url":"https://images.zsxq.com/FkIpvXveQGxBRMyE233PVyrN13ks?imageMogr2/auto-orient/quality/100!/ignore-error/1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:a-QMZJ9GyeT9RtTTgWEST2LmP7Q=","extension":"","size":830097}]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T05:43:02.870Z","publishedAt":"2026-05-25T05:42:10.398Z","publishedAtText":"2026年05月25日 13:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588852582112","author":"小助手","title":"【Mstech半导体】韬定律解构：受约束条件下的工程范式革命","text":"【Mstech半导体】韬定律解构：受约束条件下的工程范式革命\n\n华为在ISCAS 2026抛出的\"韬定律\"，市场普遍解读为先进封装故事，我们认为这是误读。本质上不是物理定律突破，也不是简单的3D堆叠，而是芯片设计方法论的系统性重构——把传统\"压缩晶体管尺寸\"的路径，切换为\"压缩电路设计路径\"。\n\n🔔两条技术路线的分野\n\n传统摩尔路径：晶体管做小→信号延迟降低→密度提升，依赖EUV与先进制程。韬定律路径：版图布局做短→等效信号延迟降低→单芯片等效密度对标先进制程。在14/7nm工艺底座下打出7/5nm的实际性能，相当于绕开制程封锁的工程级解法。\n\n🔔产业重估的真正逻辑\n\n封锁倒逼出来的不是替代品，而是新范式。EDA工具、版图优化算法、IP复用平台、Chiplet互联标准——这套方法论一旦跑通，国产链条从设备到设计到封测全栈受益。麒麟2026秋季首发即首次商用落地，最具说服力的产品验证窗口已经打开。\n\n主线判断：韬定律不止是技术名词，是产业话语权的转移信号。约束条件解除之日，即海外厂商压力骤增之时。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588852582112","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d6c53cfa1902eaefd31d282fdc689d135cc49e3864a1e0d2f08bd29719362f63","recordKey":"zsxq-topic:14422588852582112","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T05:44:08.125Z","publishedAt":"2026-05-25T05:43:39.186Z","publishedAtText":"2026年05月25日 13:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811185811420","author":"小助手","title":"容大感光交流更新要点：高端PCB光刻胶量价齐升，国产替代卡位优势显著【东北计算机】0525","text":"容大感光交流更新要点：高端PCB光刻胶量价齐升，国产替代卡位优势显著【东北计算机】0525\n\n#公司是国内光刻胶全品类龙头，高端湿膜PCB光刻胶放量在即，干膜光刻胶第二增长曲线年底放量。\n1️⃣高端PCB光刻胶：AI服务器驱动价值量跃迁，日企垄断且扩产慢，国产替代窗口打开。\n湿膜光刻胶（油墨）：AI服务器高端湿膜价格从5万/吨→20万/吨，9月跟随日本提价至25万/吨，上半年已涨30%+。公司现有2.4wt+产能，其中6000吨为高端准备，珠海二期3万吨高端产能27年投产。\n干膜光刻胶：普通HDI用干膜5-6元/平，AI服务器高端干膜30-40元/平。公司现有1.2亿平低端产能，高端干膜已小批量出货客户端，26年放量确定性高。\n2️⃣半导体级光刻胶：IG线光刻胶年收入1.7亿元，已实现规模化供货；248nm KrF光刻胶27年进客户验证阶段。\n📈📈 估值测算：\n【27年】\n低端PCB湿膜：1.8万吨×5万/吨×15%净利率 = 2.3亿利润\n高端PCB湿膜：0.6万吨×25万/吨×30%净利率 = 4.5亿利润\n中低端干膜：1.2亿平×7元/平×12%净利率 = 1.0亿利润\n高端干膜：1亿平×35元/平×20%净利率 = 7亿利润\n\n合计净利润15亿，30x对应450亿市值，叠加半导体光刻胶50亿市值，27年目标市值500亿。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811185811420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3e8158033e1f775c01181d1c34861b1e9c284b14df38331d30db6b7749485ad5","recordKey":"zsxq-topic:22255811185811420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T05:44:08.126Z","publishedAt":"2026-05-25T05:43:18.423Z","publishedAtText":"2026年05月25日 13:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811185811880","author":"小助手","title":"[爱心]2.5D/3D封装技术持续迭代，持续关注国产封测板块","text":"[爱心]2.5D/3D封装技术持续迭代，持续关注国产封测板块\n\n#封测厂高稼动率+涨价行情，资本开支预期高增：行业景气度上行，26Q1国内封测厂整体稼动率超80%，台厂满产导致传统订单外溢；叠加产品结构优化、折旧压力下行，盈利能力修复趋势明确。26Q1:长电科技/通富微电/华天科技/甬矽电子归母净利润分别yoy+42.74%/+224.55%\n/扭亏/+8.15%，营收分别yoy-1.76%/+22.80%/+34.49%/+23.97%。\n\n#封测厂扩产意愿强劲，重视中后道设备材料零部件厂商业绩弹性。2026年资本开支规划：长电科技100亿（YoY+18%）；通富微电91亿元（YoY+47%）;甬矽电子40亿（YoY+79%）\n\n#国产算力主线，先进封装扩产贡献业绩及估值弹性：高壁垒CoWoS-S及CoWoS-L承接国产算力芯片封测需求，假设26-27年国内算力芯片出货300w/500w颗，测算对应约26w/59w片CoWoS产能需求。国产高端算力芯片结构升级，带动CoWoS-L产能需求提升，预计27年占比90%以上。先进封装产能扩容，同步带动行业整体盈利中枢上移。\n\n#相关标的#\n\n【OSAT】长电科技、甬矽电子、通富微电、汇成股份、盛合晶微等\n【三方测试】伟测科技、利扬芯片等\n【设备零部件】金海通、光力科技、芯碁微装、强一股份、和林微纳等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811185811880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2389cf93decadf2dd4b8a7be37f2fc3e259f75ccd2df27f51d30ea8bab313812","recordKey":"zsxq-topic:22255811185811880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T05:57:39.337Z","publishedAt":"2026-05-25T05:57:23.073Z","publishedAtText":"2026年05月25日 13:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188815524140","author":"机构调研","title":"#音频","text":"#音频#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188815524140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c2b1162113eae14f001296d9cc35faacf0c7a9ffb54c813af5087562458bb50f","recordKey":"zsxq-topic:55522188815524140","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T08:02:41.421Z","publishedAt":"2026-05-25T08:02:33.761Z","publishedAtText":"2026年05月25日 16:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811128454480","author":"小助手","title":"【华创计算机｜EDA】华为韬（τ）定律，重视 EDA 自主可控 20260525","text":"【华创计算机｜EDA】华为韬（τ）定律，重视 EDA 自主可控 20260525\n\n❗️定律：以''时间缩微''替代''几何缩微''，通过逻辑折叠与多层级协同优化系统性降低时间常数，为国产EDA带来全新增量逻辑。推荐沿''器件建模→电路设计→量产验证''链条布局：\n\n① 华大九天（电路+芯片层）：作为国产EDA全流程龙头，其模拟/数字电路设计平台、物理验证及版图工具是逻辑折叠技术落地的关键载体，多层级协同优化需要全流程工具支撑，公司卡位最核心环节。\n\n② 概伦电子（器件+电路层）：定律在器件层面强调优化晶体管及互连RC寄生参数，电路层面依赖逻辑折叠突破平面布局。概伦在SPICE建模、噪声分析与射频/模拟仿真具备核心优势，直接受益于时延压缩与寄生参数提取需求提升。\n\n③ 广立微（芯片量产层）：华为已基于该定律量产381款芯片，大规模量产对良率提升与可测试性设计提出更高要求。广立微专注WAT测试与良率分析，在芯片量产设计环节不可或缺。\n\n韬定律推动EDA从''制程驱动''转向''设计驱动''，国产替代与技术创新双重逻辑叠加。\n\n建议重视！\n\n☎ 华创计算机 吴鸣远 15601668682/周志浩","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811128454480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"24412eb327a511d880f414c10acee0ee7d38851a171b080a6eeaf63a4d2e7bd6","recordKey":"zsxq-topic:82255811128454480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T08:03:43.146Z","publishedAt":"2026-05-25T08:03:32.897Z","publishedAtText":"2026年05月25日 16:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811128485890","author":"小助手","title":"【HYDZ】","text":"【HYDZ】\n#晶方科技#\n\n其实晶方科技从24年9月以来就是CIS+光的逻辑。\n\nCIS是基本盘，beta是智能驾驶渗透率提升（今年1w片/月产能满产，年底海外厂投产，明年产能爬坡，规划1w片），alpha是晶圆级车规CIS封装的全球龙一，26/27年5/7亿利润是业绩底。\n\n光一方面是cpo封装，一方面是mla。cpo封装是基于CIS封装要用的TSV技术，和下游客户已有长达三年的技术合作，目前工艺已经ready，等待的是下游cpo光引擎的需求。mla业务是基于wlo技术在光通信领域的拓展。光的市值弹性巨大。\n\n基于主业+光，看400亿以上市值。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811128485890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9cecaa15899624fa9de10f832b60f182797fdb28612fad8137a0708c81de2ea5","recordKey":"zsxq-topic:82255811128485890","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T08:03:43.149Z","publishedAt":"2026-05-25T08:03:13.031Z","publishedAtText":"2026年05月25日 16:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811158241120","author":"小助手","title":"🧧【兴证金属】AI供电升级打开芯片电感百亿空间，龙磁科技有望开启第二增长曲线","text":"🧧【兴证金属】AI供电升级打开芯片电感百亿空间，龙磁科技有望开启第二增长曲线\n\n1️⃣芯片电感为什么要升级：\n#一方面，高端#\n GPU、ASIC、TPU 等算力芯片功耗快速提升，供电系统从“能供电”转向“要在极短时间内稳定供电”。随着芯片电压下降、电流上升，核心电压允许波动空间越来越小，传统多相 VRM 方案主要依靠提高开关频率、堆电容来改善瞬态响应，但会带来损耗、面积和成本压力。TLVR/多相耦合电感通过让多相电源在负载突变时协同响应，提高电流爬升速度；\n#另一方面，VPD#\n 把供电模块进一步靠近芯片，降低供电路径阻抗，但这会放大动态电流问题，需要用TLVR电感解决。两者共同推动芯片电感从普通低价值器件，升级为大电流、低 DCR、低温升、低高度、高一致性的高端电源器件。\n\n2️⃣AI芯片电感的市场空间有多大：AI 芯片电感的增长来自“量、价、结构”三重驱动。量上，全球高端 AI GPU、ASIC、TPU、FPGA/AI Switch 等加速平台持续放量；价上，单卡功耗提升带来电感颗数增加，同时 TLVR/VPD 电感 ASP 显著高于普通辅助电感；结构上，高端平台中 TLVR 和 VPD 渗透率提升，使单卡电感价值量持续抬升。根据我们测算，广义 AI 芯片电感 TAM 有望从 2025 年约 25 亿元增长至 2030 年约 440 亿元；其中狭义高端 AI GPU 应用市场有望从 2025 年约 21 亿元提升至 2030 年约 324 亿元，五年维度具备高成长弹性。\n\n3️⃣竞争格局如何：当前全球三次电源芯片电感仍由国际被动元件和电源模块体系主导。TDK、Murata、Vishay、Coilcraft、Pulse、Bourns 等具备长期客户认证、工艺积累和全球供应能力；台达/乾坤体系则依托电源模块深度绑定头部客户。国内厂商中，铂科新材、龙磁科技、顺络电子、麦捷科技、风华高科等正在加速切入，其中铂科新材在金属软磁材料和芯片电感已有先发优势，#龙磁科技已完成多个客户验证，预计下半年进入批量交付阶段。未来竞争核心不只是产能，而是材料能力、工艺路线、低 DCR 与温升控制、TLVR 结构定制能力、客户认证和批量交付稳定性。\n\n4️⃣推荐龙磁科技：传统主业提供利润底，AI 电感打开第二成长曲线。公司原有永磁铁氧体磁瓦业务具备稳定产能和客户基础，越南扩产有望强化海外供给能力；同时公司布局软磁材料和冷压芯片电感，具备从软磁材料向高端电感器件升级的产业链延伸逻辑。冷压路线在大电流、低温升、结构灵活性方面具备一定适配优势，公司定增规划 1.8 亿只芯片电感产能，若后续客户导入、订单放量、良率和毛利率兑现，有望显著提升公司盈利弹性。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811158241120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7870a77d769459c6e34993fcf31b05108ba199148cdf4960e1d40dc5fe23ea20","recordKey":"zsxq-topic:45544811158241120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T08:04:44.838Z","publishedAt":"2026-05-25T08:03:54.497Z","publishedAtText":"2026年05月25日 16:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811128485460","author":"小助手","title":"【氟化工】关注英美计划放宽制冷剂淘汰限制，利好中国制冷剂出口量价双支撑","text":"【氟化工】关注英美计划放宽制冷剂淘汰限制，利好中国制冷剂出口量价双支撑\n\n#英国：近期英国政府宣布将原定2027年1月1日开始的氟化气体逐步削减计划推迟，承认在近期与行业进行磋商后，还需开展“进一步工作”。 2024年欧洲更新了含氟气体法规，出台了更严格的时间线并进一步实施设备禁令，英国脱欧后英格兰、苏格兰和威尔士一直沿用此前的欧洲含氟气体法规517/2014。据氟务在线，随着英国制冷剂价格进一步上涨，英国最大的制冷和空调批发商宣布将R410A制冷剂的价格上调60%，此次价格上调将于5月20日起执行，其中R407C的价格上调60%，R134a和R32的价格分别上调35%和30%。\n\n#美国：5月21日，美国特朗普政府官宣多项监管调整措施，废止并修正拜登政府时期制冷、空调领域的严苛管控法规，通过放宽制冷剂使用、简化设备运维要求等方式，为企业减负、压降民众生活成本，覆盖商超冷链、民生家电、食品运输等多个关键领域。根据《\n查找图书年技术转型规则\n》修订内容，删除了从2026年1月1日起国内生产或2025年1月1日起进口至美国的冷水机、住宅和轻型商用空调和热泵系统700GWP的限制，实质性延长了美国对R134a、R410A及R125等高GWP品种的需求。\n\n英美近期对三代制冷剂淘汰节奏的调整不是对《查找图书基加利修正案》的否定，而是对过去数年“超前、过陡、设备端先行”的本土加码政策进行修正。其核心含义在于：三代制冷剂并未脱离长期受限的总方向，但其在发达国家的实际使用寿命与维修替换周期被显著拉长，短中期需求下滑斜率明显放缓。中国作为全球主要的制冷剂供应方，在出口、补库与议价上的确定性提升。\n\n#R22、R32、R125、R134a、R410a报价持续上涨。据氟务在线、卓创资讯，截至2026年5月22日，R22报价上涨至2.0-2.2万元/吨；R32报价上涨至6.2-6.6万元/吨；R125报价上涨至5.5-6.0万元/吨；R410a/R404/R507跟涨至5.95/5.25/5.25万元；R134a报价上涨至6.1-6.3万元/吨。\n\n#关注原料价格上涨带动无水氢氟酸及电子级氢氟酸价格上行：无水氢氟酸是生产电子级氢氟酸主要原料，中东战争影响氢氟酸原料硫磺供应紧缺，据百川盈孚，截至5月25日国内无水氢氟酸华东地区市场价格为14900元/吨，自年初11925元/吨上涨25%。受此影响，国内电子级氢氟酸EL级价格为7935元/吨，自年初上涨25%；UP级价格为8085元/吨，自年初上涨22%；UPS级价格为8950元/吨，自年初上涨19%；UPSS级价格为9950元/吨，自年初上涨1.5%；UPSSS级价格维持11000元/吨。\n\n#建议关注制冷剂：制冷剂配额龙头企业，巨化股份、东岳集团、三美股份\n电子级氢氟酸：G5级氢氟酸生产企业，多氟多、中巨芯、滨化股份","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811128485460","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"675f60913b4c105bb062bc0b23b205d8a4c41d8cd31648a7bc95c53bc84d6619","recordKey":"zsxq-topic:82255811128485460","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T08:23:35.395Z","publishedAt":"2026-05-25T08:23:17.738Z","publishedAtText":"2026年05月25日 16:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811128121250","author":"小助手","title":"昨天华为在上海发布韬定律，这是我国第一次在全球半导体领域提出产业指导新原则。不明觉厉，到底是啥？我请教了一个半导体行业的读者，通俗解读如下：","text":"昨天华为在上海发布韬定律，这是我国第一次在全球半导体领域提出产业指导新原则。不明觉厉，到底是啥？我请教了一个半导体行业的读者，通俗解读如下：\n\n第一，老的 “摩尔定律”快走不动了。\n摩尔定律是过去50多年芯片行业的“金科玉律”，就是把晶体管越做越小（几何缩微），塞进同样大小的芯片里；结果芯片上的晶体管数量翻一倍，性能翻倍、价格减半。\n\n但现在遇到两大麻烦：\n1）物理极限：已经做到 3 纳米、2 纳米，再往下接近原子尺度，漏电、发热、量子效应全出来了，做不下去；\n2）成本爆炸：越往小做，研发和建厂费用天价，性价比越来越低。\n一句话，靠“缩小尺寸”这条路，快走到头了。\n\n第二，华为 “韬定律”：换条新路，从 “缩尺寸” 改成 “缩时间”。\n1）核心就一句话\n不再死磕 “把晶体管做更小”（几何缩微），而是改走 “时间缩微”：想尽办法缩短信号在芯片里的跑的时间（τ），用 “逻辑折叠”等技术，照样把性能和密度提上去。\n2）通俗比喻\n摩尔定律：房间不变，把人做更小，塞更多人，结果：人太小站不稳、成本极高；\n韬定律：人大小不变，但把房间 “折叠”、道路拉直，让每个人干活更快、走路更短、配合更紧，结果：不用把人做极小，整体效率照样大爆发。\n\n第三，韬定律具体怎么干？\n1）逻辑折叠\n芯片不再是平铺的二维平面，而是像折纸一样，把电路 “折起来”，信号不用跑远路，延迟大幅缩短，同样面积塞更多晶体管。\n2）从器件到系统，全链路优化\n不只是晶体管，而是器件→电路→芯片→整机系统层层一起优化：\n3）过去 6 年，华为按韬定律思路，已经设计、量产 381 款芯片；\n4）2031年目标：高端芯片的晶体管密度，相当于 1.4 纳米传统工艺水平（不用真做到 1.4 纳米那么小）。\n\n一句话总结：\n摩尔定律：靠 “缩小” 续命，快到尽头；\n韬定律：靠 “提速 + 折叠” 超车，中国给出半导体新出路。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811128121250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c2b1f5e7939db1081e79a2070a41f00181c9a74901d81e3a669fa04c8b9816cd","recordKey":"zsxq-topic:82255811128121250","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T08:24:43.136Z","publishedAt":"2026-05-25T08:24:37.676Z","publishedAtText":"2026年05月25日 16:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811128145250","author":"小助手","title":"【鹏鼎控股】📈再创新高：# mSAP/SLP龙头。预计25-27年光模块SLP收入2亿、20亿、40亿+。仍有GPU/ASIC/CoWoP/礼鼎上市期权支撑# 30+PE。","text":"【鹏鼎控股】📈再创新高：# mSAP/SLP龙头。预计25-27年光模块SLP收入2亿、20亿、40亿+。仍有GPU/ASIC/CoWoP/礼鼎上市期权支撑# 30+PE。\n——————\n【申万宏源电子】臻鼎2026Q1：信心更具，将全面掌握HDI与HLC的黃金時代 20260512\n# 催化事件： 臻鼎颁布出色的Q1业绩，载板/AI服务器/光通信正式上轨，推动公司净利润同比+100%。管理层积极展望臻鼎将进一步强化在AI关键供应链中的领先地位。26年是公司新一轮成长周期的起点，并强调正处于成立以来规模最大的产能扩充期。# 亦进一步确认大幅上修26年CAPEX计划至800亿新台币（此前500亿）。\n\n# 礼鼎转盈+光模块SLP放量带动增长。Q1服务器/光通信收入41亿新台币，同比+93%，营收占比10.1%；IC载板收入39亿新台币，同比+65%，营收占比9.6%。业务结构向高阶AI应用倾斜，带动盈利能力优化，Q1毛利率同比+3.5ppt至21.6%。\n\n# Q2起AI服务器硬板放量。AI GPU/ASIC下一世代平台陆续进入量产。我们亦验证到，Rubin计算板CCL Q1开始拉货，鹏鼎份额明显抬升。CoWoP、正交背板两大下一代战略级料号卡位领先。CoWoP量产时程预期在27年Rubin Ultra或之后，基于iPhone SLP经验积累的mSAP工艺，鹏鼎和欣兴进度靠前。正交背板（PTFE材料体系）进度靠前。\n\n# 目标2027年成为全球最大高阶光通信PCB供应商。公司订单以1.6T为主，根据指引26年收入10X，我们预计光通信PCB收入可达20亿。mSAP SLP供不应求，# 客户开始预定27年产能。光通信大客户中际旭创站台4月22日淮安HD园区破土典礼，近期淮安旭创科技成立。淮安科技城将成为全球规模最大、技术最先进的单一PCB生产基地，并逐步形成完整产业聚落。\n\n# 礼鼎于Q1转盈、启动港股上市。深圳ABF一厂已于Q1转获利，26年除高雄ABF继续开出外，同步推进深圳ABF二厂装机。礼鼎25年营收117亿新台币(约25亿RMB)；26年目标增长70%；全年营收有望达200亿新台币(约40亿人民币)。目前鹏鼎控股持股礼鼎13.72%。\n\n# 核心观点：作为全球PCB领军，臻鼎/鹏鼎或将以自信的姿态追赶成为全球算力板的核心玩家。此前已陆续通过包括英伟达、MSFT/Google/AWS在内的海外算力主流平台的产品认证，加之臻鼎的全球商务触角与技术能力，鹏鼎在海外主流算力平台中份额持续上行有高置信度。\n\n联系人 杨海晏/陈俊兆","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811128145250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"001b5c1922435629ca7d3276fcb5c2e43f3973d686cb876f55eb0a5446542639","recordKey":"zsxq-topic:82255811128145250","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T08:24:43.136Z","publishedAt":"2026-05-25T08:24:16.142Z","publishedAtText":"2026年05月25日 16:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588845812282","author":"小助手","title":"【天风电子】HW韬定律投资机会解读：","text":"【天风电子】HW韬定律投资机会解读：\n\n— # 如何实现逻辑折叠？ 从结构图来看，是将高速信号部分的transceiver receiver和clock 这些金属互联部分单独分到第二片晶圆上（这部分信号的金属互联线一定要足够宽，才能延时低，这样会比较占芯片面积），主晶圆主要负责核心core 计算部分，这样就可以把有效晶体管密度大幅提升（原来给顶层金属互联线预留的布线空间可以腾挪出来）；\n\n— 通过hybrid bonding 的工艺实现die to die 的3d垂直互联，这部分的布线和配套的工艺应该是最大的挑战；\n\n— HW开辟了新的3D逻辑堆叠的产业趋势，重点关注核心产业链：\n\n工艺环节 # 中芯国际 hybrid环节# 拓荆科技 TSV环节# 上海新阳 EDA布线 # 华大九天","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588845812282","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"826884d7de37fbbca56e3eb79f9f5946380208fdd2cfade2c6d68b51d1b48642","recordKey":"zsxq-topic:14422588845812282","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T08:24:43.136Z","publishedAt":"2026-05-25T08:24:01.845Z","publishedAtText":"2026年05月25日 16:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811128121140","author":"小助手","title":"【浙商大制造】# 巨星科技 大涨点评：宏观扰动缓解，公司稳健向上，持续推荐！","text":"【浙商大制造】# 巨星科技 大涨点评：宏观扰动缓解，公司稳健向上，持续推荐！\n\n事件：原油价格触及两周低点，10年期美债收益率下行至4.5%附近。\n\n我们观点：公司业务稳健向上，地产周期底部，短期扰动无虞，中长期维度看好\n\n长中短期三维看好：\n长期：巨星科技作为全球手工具出海龙头，海外产能加速布局攫取超额份额\n\n中期：AI基建催生电力工具与算力柜需求，公司已导入部分头部客户，新业务有望进入快速增长期。\n\n短期：订单逐步开始交付叠加低基数效应，q2收入、利润有望超预期\n\n风险提示：宏观预期扰动；需求不及预期等\n\n浙商大制造 邱世梁/王华君18610723118/王家艺18021010821","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811128121140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0410e679c3af60525a3293837f835432805ec57df9393d0e85623c4b7796c36d","recordKey":"zsxq-topic:22255811128121140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T08:24:43.136Z","publishedAt":"2026-05-25T08:23:47.330Z","publishedAtText":"2026年05月25日 16:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811128121412","author":"小助手","title":"【❗️晶方科技603005 再更新❗️】","text":"【❗️晶方科技603005 再更新❗️】\n\n🎉今日再度涨停！分歧换手下已突破21年12月高点，请相信晶方会继续突破前高直至不断新高！\n\n☀️诚然今日先进封装板块贝塔很好，这就是时来天地皆同力，但我们还是要强调晶方背后的重大预期差才刚刚被初步定价：\n1️⃣主业汽车CIS封测十分稳健，配合OV、STW将在27年进入海内外智驾共振放量阶段，后续也有望拿下Sony进入特斯拉供应链。\n\n2️⃣凭借TSV技术的深厚积累（大陆地区断档领先），配合ZJXC、TFTX将在27年逐步进入NPO/CPO光引擎封测量产阶段，数十亿乃至百亿收入空间可期。\n\n3️⃣子公司Anteryon的光学实力远远没有被发掘（提示可对比研究炬光收购的SUSS），GKJ、FAU硅透镜又将新增十亿以上收入。\n\n [玫瑰] 我们认为明年主业就将贡献7e利润，250亿市值打底，新业务NPO/CPO封测、FAU硅透镜、GKJ逐步落地将在27-28年贡献10e以上利润，市值可展望至800-1000亿！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811128121412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c649f0d7793691005198272b5724d16f936950b76ac35bf094b836aeeb3b4e66","recordKey":"zsxq-topic:22255811128121412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T08:25:44.827Z","publishedAt":"2026-05-25T08:25:25.087Z","publishedAtText":"2026年05月25日 16:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811128148420","author":"小助手","title":"🍎【DB电新&AI】致尚科技要点更新-05.25","text":"🍎【DB电新&AI】致尚科技要点更新-05.25\n\n🍒公司深度合作SENKO做MPC配套，SENKO的可插拔方案比友商更领先，不存在出局一说。MOB模具1出1在升级自动化到1出6，1出6测试效果不错，爆发在即。\n\n🍒MPC也开始准备自动化线，单条线可以年产24万条。目前单个MPC是200美元/条，量产后会小幅降价。公司生产能力优秀，预计将在SENKO拿到较大份额。\n\n🍒主业：MPO等基础光通信预计今年12亿元收入，游戏机2亿元收入。恒扬数据的DPU也在快速放量，一季度订单超预期。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811128148420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"16e33a96453846ca6c99b03ed33f470af28bf0aad4ec935e2fee2ede3706ebe5","recordKey":"zsxq-topic:82255811128148420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T08:25:44.827Z","publishedAt":"2026-05-25T08:25:05.197Z","publishedAtText":"2026年05月25日 16:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811128148290","author":"小助手","title":"【国城矿业】40%钼矿股权注入点评","text":"【国城矿业】40%钼矿股权注入点评\n\n#事件：公司发布公告拟以23.7亿元现金收购中信信托持有的国城实业40%股权，收购完成后公司将拥有国城实业100%股权，全资控股大苏计钼矿。\n\n#大苏计钼矿：1）资源：国城实业主要资产为内蒙大苏计钼矿，矿山矿石资源量1.2亿吨，钼金属量14.5万吨，平均品位0.117%，禀赋较好；2）产能及扩产规划：矿山目前采矿证产能500万吨，对应钼金属产能约0.8万吨，25年钼金属产量7520吨；3）盈利情况：2025年钼精矿均价38.0万元，国城实业净利润11.5亿元，盈利贡献丰厚。\n\n#对价及未来盈利贡献：钼行业紧平衡格局持续，秘鲁能源危机加剧钼矿紧张，26年钼价持续上涨，按目前50万钼价测算，大苏计钼矿年利润约20亿元，本次收购40%股权PE仅3倍。\n\n#核心看点：1）锂矿产能弹性大：金鑫矿业拥有的党坝矿山产能扩张推进中，目前选矿产能150万吨（3万吨LCE），规划扩产至650万吨（13万吨LCE），集团拥有的25%股权有注入预期，自有矿产能弹性大；2）钼矿股权提升，盈利丰厚：钼行业紧平衡格局持续，钼价维持高位，收购国城实业剩余40%股权完成，全资控股大苏计钼矿，将进一步增厚板块业绩；3）新增业务多元，成长强：金矿27年投产，收购铜矿资产，打造新的业绩增长点，集团资产仍有注入预期，成长性强。\n\n#风险提示：锂价超预期下跌，扩产项目进度不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811128148290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7c990e928bb50957841d7fc166fca7b8291fb8c8c089d64e348c37290211164f","recordKey":"zsxq-topic:82255811128148290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T08:34:03.794Z","publishedAt":"2026-05-25T08:33:56.325Z","publishedAtText":"2026年05月25日 16:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188855258880","author":"小助手","title":"🔔【申万电子｜5月金股】东山精密：光进铜进双受益厂商2026/5/25","text":"🔔【申万电子｜5月金股】东山精密：光进铜进双受益厂商2026/5/25\n\n#子公司索尔斯：国内唯一量产高速光芯片且获海外头部云厂商认证厂商。卡位核心物料：磷化铟衬底供应已锁定未来2–3年；光学元件物料提前布局；2026年EML光芯片加速扩产。\n\n#光模块芯片一体化扩产提速#\n\n2026/27年光芯片（EML+CW+硅光）产能预计扩至1/3亿颗；光模块产能扩至2000万只（前次1500）/2500万只。26年以800G为主。\n\n#VR200单柜PCB价值量增2.3倍#\n\nMultek卡位数通PCB，送样正交背板；投资80亿布局AI PCB，2026-27年新产能陆续落地。\nVR200机柜价值780万美金，PCB价值11.6万美金，较GB300机柜3.5万美金同比增长233%。\n\n🌟2026/27年盈利预测70/170亿，自产光芯片给予30X PE，展望5100e。\n\n☎️申万电子 杨海晏/陈俊兆","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188855258880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9893ef8478f50439cf8d88157b48bb5b5a3d978c7d1404b16c9a3cdfd210079e","recordKey":"zsxq-topic:55522188855258880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T08:35:07.437Z","publishedAt":"2026-05-25T08:34:50.846Z","publishedAtText":"2026年05月25日 16:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811122548210","author":"小助手","title":"🧲【GHDZ|FAB兴国】继续强call国产算力基座FAB 0525","text":"🧲【GHDZ|FAB兴国】继续强call国产算力基座FAB 0525\n\n#今天不是兑现！不是兑现！不是兑现！是FAB3.0时代!\n\n华为新技术: 3D堆叠速度先起来，功耗(电池)和散热都是国内擅长的！。国内先进工艺不在彷徨，方向明确，大步向前！\n\n➡三个层次，海外已经疯狂定义第三阶段，国内FAB目前仍处于第二阶段定价！\n1️⃣# 成熟制程：国内FAB正在演绎AI驱动的\"量价齐升\"行情;\n2️⃣# 先进制程：设计和制造协同正在上演“1+1>2”剧情；\n3️⃣# 封装/光协同:先进封装、硅光代工稳步推进，# FAB定义为算力物理新基座。\n\n➡核心标的及市值空间\n中芯: 1.8万亿\n华虹：8000亿\n灿芯：300-400亿\n————————————\n🟥🟦 SHZ 13162965997","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811122548210","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"20f43ee284f77c3dab83e6b20bb1b1f1ebaa1cd82a0d5d53cb2c94d37affe34b","recordKey":"zsxq-topic:82255811122548210","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T08:35:07.438Z","publishedAt":"2026-05-25T08:34:28.293Z","publishedAtText":"2026年05月25日 16:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811155428890","author":"小助手","title":"江淮汽车大跌点评","text":"江淮汽车大跌点评\n\n1、大跌核心因为＃粤港澳车展mpv取消小黑屋展示 （与控制人流量等因素相关），实际mpv上市时间没有变化，并且新的展示时间预计在大湾区车展后。＃公司基本面及推荐逻辑没有变化！\n\n2、重复此前观点，＃看好江淮汽车投资机会，短期催化多（s800高定预计6月中下旬上市，mpv预计q3上市），并且江淮、鸿蒙、玛莎拉蒂有望合作，公司估值空间有望打开。下跌或是更好的买点！\n\n持续推荐","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811155428890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0dafc140303d8aec9426a0c383bdec44d123ef3172166285f8e9cf3092c89f80","recordKey":"zsxq-topic:45544811155428890","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T08:35:07.438Z","publishedAt":"2026-05-25T08:34:12.657Z","publishedAtText":"2026年05月25日 16:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811122548540","author":"小助手","title":"#阳光电源:#","text":"#阳光电源:#\n NV电气部门高层近日来访ygdy，对yg提出# 构建数据中心场站电力系统的需求，不限于sst和储能系统! nv需要yg网侧（尤其是构网）的能力\n\n#主业就值4500+亿，1-5月海外订单已达到25H1的2倍，海外涨价幅度15-20%，预计27年单wh盈利大概率扩张，27年主业（# 不考虑aidc配储）预计200-220亿利润，若年底落地aidc配储大单，# 27年230-250亿可期!\n\n主业4500+aidc电源1000亿，# 半年看5500+亿目标市值!","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811122548540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cb7f923823f3db5517ff8637410a1566f1f580f5e982445751858678349f276f","recordKey":"zsxq-topic:82255811122548540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T08:36:09.560Z","publishedAt":"2026-05-25T08:35:41.298Z","publishedAtText":"2026年05月25日 16:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588844211582","author":"小助手","title":"🧧🧧🧧继续重点推荐# 胜蓝 和# 奥普特，强边际变化起点，翻倍空间，继续强call～","text":"🧧🧧🧧继续重点推荐# 胜蓝 和# 奥普特，强边际变化起点，翻倍空间，继续强call～\n\n🔥# 胜蓝: 连接器行业格局的变化很大，# 公司在大厂Ali份额喜人，# 大厂Byte进展顺利，后续大厂T也值得期待。液冷阿里、光模块等核心几家客户都在测试。# 基本面Q3/Q4开始逐步兑现，# 明年全面开花。若大厂Byte进展顺利，明年能再上修。公司是高速连接器赛道最强的Alpha，翻倍以上空间，继续重点推荐；\n\n🔥# 奥普特: 3D打印刚刚开始爆发，Apple需求很强，Apple设备端最强变化的起点。OPT的视觉检测方面卡位优势极其突出（小窗聊），这一次A客户创新的增量非常显著，业绩弹性巨大，# 2倍以上增量，超越历史。# 3D打印新挖掘硬核标的，目标400e，翻倍以上空间，务必重视。\n\n☎️欢迎交流～","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588844211582","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0c9695b6f886b5b54069017039295c0c73655e46e6e7bd843a88f0b863eabbfe","recordKey":"zsxq-topic:14422588844211582","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T08:41:24.690Z","publishedAt":"2026-05-25T08:41:03.634Z","publishedAtText":"2026年05月25日 16:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811155848890","author":"小助手","title":"【开源电子】谈谈我们对“韬定律”的理解","text":"【开源电子】谈谈我们对“韬定律”的理解\n\n事件：华为重磅提出了“逻辑折叠(LogicFolding)”等核心技术，指明半导体产业发展的新准则—韬定律，即以时间微缩替代几何微缩作为电子系统演进的新准则。\n\n#韬定律与摩尔定律本质是同源#\n\n摩尔定律含义追求IC晶体管数量每18-24个月翻倍，在40nm以前是真实物理尺度的缩小，但到当前，性能的提升往往是一个等效的概念，并不代表实际物理尺度的微缩。本质上看，器件性能的提升就是信号时延、晶体管密度的提升，这与韬定律指向同一个目标。\n\n我们理解华为韬定律分为工艺、系统两层3d创新\n华为提到逻辑折叠等新技术构建了贯穿器件、电路、芯片到系统层面的多层级协同优化体系。\n\n1、器件层面：通过优化晶体管和互连电阻及寄生电容，从物理底层最大限度缩微器件级时间常数韬；意味着晶体管的创新，从平面MosFET到FinFET再到GAA都是这一准则的体现。\n\n2、电路层面：关键在于缩短关键路径的走线长度，类似背面供电。我们理解该技术在于将芯片的底层器件层从一层转为多层，通过3d堆逻辑单元（晶体管）的方式降低逻辑单元通信时间，从原本的平面走线通信到垂直短距通信，即韬的体现。此外，市场也有从中道工艺层面的理解，即3D封装。\n\n建议关注\n器件与前道电路层面，价值量直接体现在Fab工艺中，关注：中芯国际、华虹半导体、燕东微，以及# 配合做开发的设备公司：北方华创、中微公司、拓荆科技、中科飞测等。\n\n系统和中道工艺层面，价值量体现在封测、互联、系统级通信，关注：精测电子、拓荆科技、百傲化学等。\n\n☎陈蓉芳/向俊儒","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811155848890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5d3785fd68c81ec5244351374b6b45075943531ae3e04e229476a585eca5ae06","recordKey":"zsxq-topic:45544811155848890","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T08:41:24.690Z","publishedAt":"2026-05-25T08:40:43.778Z","publishedAtText":"2026年05月25日 16:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811122855852","author":"小助手","title":"【横店东磁】SST及mlcc重要更新","text":"【横店东磁】SST及mlcc重要更新\n\n➡结论：SST带来市值增量500亿＋公司主业当下340亿市值＋账上现金100亿。再叠加集团下有mlcc资产新纳科技，目前三板，注入预期。# 合计看900亿，向上看1.5倍空间❗️\n\n1️⃣SST磁材\nSST磁材对接国外两家头部电源厂，市占率预计40%，软磁领域绝对龙一地位。SST成本构成中磁材占比15%，对应0.3元/W，市场空间150亿，公司市占率40%，按照30%净利率，对应远期利润增量18亿，给予20+倍pe，# 对应500亿市值增量 。\n\n2️⃣mlcc资产\n集团下# mlcc资产，新纳科技，未来有注入预期。\n\n3️⃣主业\n去年全年利润18.5亿，光伏业务利润稳定，磁材业务为公司当下核心亮点。\n\n[玫瑰]当下360+亿市值，向上合计看到900亿，对应1.5倍增量空间。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811122855852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"97afaa7c83e145a6fe837986e65abf5455b3c2f767ab10902ea9b004b79392a2","recordKey":"zsxq-topic:22255811122855852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T08:41:24.691Z","publishedAt":"2026-05-25T08:40:24.999Z","publishedAtText":"2026年05月25日 16:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811155844450","author":"小助手","title":"[礼物]#【三祥新材】：AI小金属材料隐形冠军，或跃在渊【浙商化工 杨占魁】","text":"[礼物]#【三祥新材】：AI小金属材料隐形冠军，或跃在渊【浙商化工 杨占魁】\n\n[烟花]#铪材料或有望成为AI硬件难以替代的核心功能材料\n\n氧化铪基高k材料有望逐步替代传统二氧化硅 SiO2，抑制栅极隧穿漏电、控制芯片功耗，#适配HPC/AI芯片高算力场景。据Intel Market Research，#台积电、英特尔已在7nm和5nm工艺节点中使用氧化铪基高k材料，并计划在即将推出的3nm和2nm技术中进一步应用。\n\n[烟花]海外铪金属价格持续上涨，锆铪项目打开长期想象空间\n\n据Strategic Metals Invest，截至2026年5月15日，铪金属海外报价12508美元/千克（#折合人民币约8500万元/吨），较年初+31.67%，同比+196.46%，持续创历史新高。据阿格斯，鉴于燃气轮机、存储芯片、商业航天、核电站领域的铪需求已远超当前供应能力，预计#铪金属涨价有望持续。\n\n截至2026年4月，#公司锆铪分离半工业化产线已可连续且稳定产出4N级以上氧氯化铪及氧氯化锆，均为电子级产品，预计投产在即。\n\n风险提示：价格波动风险；在研项目的研发进度不及预期风险。\n\n[太阳]详询【浙商化工】杨占魁","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811155844450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"481a45aed9bbb5211c9ba2d46fe216374a25e6ccd5834242a940612f95755302","recordKey":"zsxq-topic:45544811155844450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T08:42:26.334Z","publishedAt":"2026-05-25T08:42:23.024Z","publishedAtText":"2026年05月25日 16:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188855125110","author":"小助手","title":"【广立微】核心卡位硅光、CPO、两存扩产，非常看好！！","text":"【广立微】核心卡位硅光、CPO、两存扩产，非常看好！！\n\n#传统主业EDA的独特性：公司原有的EDA软件主要聚焦在制造端，与前端设计仿真不同，更多是解决工程化问题，以提高晶圆厂的良率，这一点刚好解决国内晶圆快速扩产但良率低的痛点；同时未来会进一步向上延伸至前端仿真EDA；\n\n#收购公司LUCEDA的稀缺性：LUCEDA是比利时微电子研究中心（IMEC）与比利时政府投资成立，前身为IMEC与根特大学联合开发的硅光设计工具，专注光子芯片，匹配硅光/CPO产业化；\n\n#WAT测试机的卡位优势：国内唯一大规模量产WAT测试机供应商，对标Keysight，核心客户包括三星电子、华虹集团、粤芯半导体、合肥晶合、长鑫存储等；同时自研硅光OWAT测试机，延伸CP测试设备；\n\n#空间：1）EDA软件：1000多亿市场规模，海外两家对标公司Synopsys、Cadence收入分别是500亿、372亿，市值都是6500亿人民币，公司EDA目前收入2.78亿，软件空间巨大；2）WAT测试机：过去是小众市场，全球空间50亿元，中国10亿元，但是随着国内扩产和芯片复杂化WAT市场正在快速增长，目前每1万片对应10-11台，400万/台，未来1万片可能提升至15-20台，价格1000万+/台，光芯片可能提升至30台+/万片，公司目前市占率30-40%，未来有望突破60%；相较公司4.5亿收入至少3倍以上弹性；\n\n[抱拳]申万机械：王珂/刘建伟/王开元","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188855125110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"251a3f500dcc794b02ad465422988d5a0188ae7c6ca97e3a03f91aeb6d709723","recordKey":"zsxq-topic:55522188855125110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T08:43:27.981Z","publishedAt":"2026-05-25T08:43:24.205Z","publishedAtText":"2026年05月25日 16:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811122854412","author":"小助手","title":"给领导汇报下这几天在苏试试验的调研情况：","text":"给领导汇报下这几天在苏试试验的调研情况：\n\n1️⃣ 半导体检测：绑定头部客户，国产替代加速放量\n核心客户壁垒：公司半导体检测业务第一大客户为\n#华为海思，已成为#\n 2026 年华为半导体测试业务第一供应商；同时覆盖#寒武纪、阿里平头哥、摩尔线程等国内头部芯片设计企业，客户结构优质且集中；\n存储领域突破：成功切入#长鑫存储、武汉新芯供应链，实现存储芯片检测领域的关键突破，打开新的增长空间；\n行业增长：半导体行业今年增长率高达100%。\n2️⃣ 商业航天：设备 + 服务双轮驱动，高轨领域优势显著\n业务模式差异化：公司同时提供第三方检测服务与自主研发的振动台、热真空罐等测试设备，具备 “设备自研 + 服务交付” 一体化能力，相比西测测试等纯服务模式的同行具备显著成本与技术优势；\n核心客户与项目：#蓝箭航天为商业航天板块核心客户，深度参与朱雀 3 号可回收火箭等重点型号测试工作；客户覆盖火箭与卫星全产业链，在高轨火箭、卫星测试领域布局时间久，体制内认可度高。\n3️⃣ 硅光检测：前瞻布局一体化能力，打开长期成长空间\n产业布局落地：公司即将#入驻张江硅光验证产业园，与张江实验室达成合作，构建 “电检测 + 光检测” 一体化服务能力，切入硅光芯片、光模块检测赛道；\n客户与场景拓展：已覆盖#张江实验室、源杰科技、禾赛科技等光芯片及光模块厂商，业务逻辑与原有电芯片检测高度协同，可快速复制成熟经验。\n4️⃣半导体、商业航天、硅光等检测设备业务今年预期增速达到100%以上。\n\n🌹 核心催化与投资看点：\n1️⃣公司在华为供应商评比中首次获得第一名，受益于芯片国产化率持续提升，叠加华为服务器业务放量，行业放量，半导体业务将迎来确定性增长。\n2️⃣2026 年商业航天板块预计整体增速超 50%，客户导入节奏加快；同时华为西安卫星业务布局带来潜在订单增量，行业高景气下公司业绩弹性充足。\n3️⃣当前硅光芯片行业需求已进入快速起量阶段，公司前瞻卡位有望充分受益行业增长，成为未来重点发力的第二成长曲线。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811122854412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"980c747856705561023b4a978d95c35a19792835095bb4e1d0d96cbb9471257b","recordKey":"zsxq-topic:22255811122854412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T08:43:27.981Z","publishedAt":"2026-05-25T08:43:02.556Z","publishedAtText":"2026年05月25日 16:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588844521442","author":"小助手","title":"【申万计算机】Coding&Agent推动LLM进入商业化快车道，建议持续关注基模公司！","text":"【申万计算机】Coding&Agent推动LLM进入商业化快车道，建议持续关注基模公司！\n\n[礼物]26年5月Anthropic预计Q2实现109亿收入，同比+130%，#有望实现首个季度盈利，若按年底1000亿ARR测算，此前预计的27年现金流打平可能提前至26年。\n\n[礼物]26年初coding和Agent同样带动国产LLM公司ARR大幅提升，#智谱/月之暗面均达2亿美元ARR，Minimax3月达1.5亿ARR。盈利端仍相对较慢，主要是ARR体量仍偏低，且定价低，Claude平均毛利率在40%左右，国内平均在20%左右。\n\n#我们认为国内LLM公司在能力提升叠加高性价比的场景下和海外形成差异化竞争。\n[礼物]海外整体定价较贵，核心收入来自价格不敏感的B端客户。国内高效创新架构带来高性价比，token消耗爆发趋势下价格敏感客户群更为青睐。\n[礼物]2）DeepSeek为例，26年5月V4 Pro降价75%，根据Open Router的模型使用市占率来看，#DS调用量稳定持续上升，#市占率在5月连续2周第一。高性价比仍是模型被选择的关键要素之一。\n[礼物]3）预计未来模型竞争形成差异化，尖端模型提价，普适模型主打高性价比，分别适应不同人群。\n\n[礼物]我们建议重点关注具备前沿基模能力且已开始展现token经济的LLM公司，如智谱、Minimax、月之暗面、科大讯飞、卓易信息等。\n\n详情欢迎联系！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588844521442","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"badb9077430c8ac6d7f7cbd9429ed62d863403360dde5ed2dec45a63f1311fc9","recordKey":"zsxq-topic:14422588844521442","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T08:44:29.618Z","publishedAt":"2026-05-25T08:44:03.157Z","publishedAtText":"2026年05月25日 16:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588844528452","author":"小助手","title":"【国泰海通计算机】华大九天：AI创新、3DIC突破和生态跃迁构筑战略增长极","text":"【国泰海通计算机】华大九天：AI创新、3DIC突破和生态跃迁构筑战略增长极\n\n[玫瑰]国内唯一3DIC设计验证全流程EDA提供商，助力存储、AI芯片突破先进工艺瓶颈。公司在3DIC设计EDA领域提前布局，构建了覆盖从异构集成三维芯片协同设计到验证的全流程解决方案。公司与国内头部存储企业建立战略合作关系。\n\n[玫瑰]公司EDA工具反哺AI芯片研发。Hima EMIR精准定位高功耗芯片供电风险，ALPS CS等工具加速数模混合仿真与可靠性验证，降低大模型训练成本与流片失败率。\n\n[玫瑰]实控人增持公司股份。4月29日，中电金投拟通过二级市场集中竞价交易等方式增持公司股份，增持数量在1%-2%之间。\n\n国泰海通计算机杨林团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588844528452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c91ae38b59567323ebe8c091faf43970a402250c37de5ead7ca7f8fe5035586c","recordKey":"zsxq-topic:14422588844528452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T08:44:29.618Z","publishedAt":"2026-05-25T08:43:45.673Z","publishedAtText":"2026年05月25日 16:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588844528242","author":"小助手","title":"【东北汽车重要观点汇报】-0525","text":"【东北汽车重要观点汇报】-0525\n\n碳化硅产业专家核心观点汇报，核心结论：随着AI服务器GPU功率大幅提升，供电开始全面向800V切换，碳化硅需求已经开始大幅提升，供不应求下器件已经率先涨价。近期龙头企业英飞凌将再次提价，随着未来进一步向固态变压器SST切换，碳化硅需求会进一步大幅拉升。英飞凌占据AI服务器领域大部分碳化硅器件的份额，关注相关标的—器件厂商-国产替代【斯达半导】；衬底—【天岳先进】\n\nPS今晚19:00 mlcc专家小范围会议，欢迎外呼~（新能车+AI服务器驱动下，mlcc全面进入涨价周期，专家在mlcc全球份额top3的公司就职，mlcc产业相关公司：村田制作所、三星电机、风华高科、三环集团、国瓷材料）\n\n英飞凌专家部门观点：\n\nAI服务器供电升级核心驱动为GPU功率持续提升，GB200单GPU功率达1.4千瓦，GB300将升至1.7-1.8千瓦，下一代Rubin GPU功率将达2.5-2.6千瓦。当前GB200机柜仍以220伏PSU为主，GB300机柜开始采用800伏HVDC，相同功率下，800伏方案碳化硅芯片面积为220伏方案的1.5-2倍，价值量随面积同步提升。预计2026年底美国新增AI机柜中800伏占比将达60%-70%。固态变压器（SST）方案将进一步拉动碳化硅需求：SS当前SST方案较800伏HVDC方案碳化硅成本高出10倍以上。\n\n800伏系统碳化硅器件领域，英飞凌当前方案占比接近80%-90%，因当前尚未大规模量产，后续若出现供应短缺或成本压力，可能引入其他供应商。220伏PSU碳化硅器件领域，英飞凌份额约40%，意法半导体、安森美各占约10%。后续碳化硅出现明显供需缺口，国产厂商将获得很好的切入机会\n\n碳化硅器件已在2026年3-4月涨价10%以上，预计2026年5月底-6月将再次涨价；涨价核心驱动为AI电源需求爆发，部分芯片交期已超过30周。\n\n详细观点或纪要欢迎交流~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588844528242","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"91459be2ad47635ce34beb6755798301cd2253c355c94ceea2bc58cb8830abc7","recordKey":"zsxq-topic:14422588844528242","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T08:45:31.333Z","publishedAt":"2026-05-25T08:45:26.375Z","publishedAtText":"2026年05月25日 16:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811155822290","author":"小助手","title":"【国信机械-液冷更新2】# 持续重点推荐飞荣达：H客户散热核心供应商，有望受益3D堆叠性能带来散热需求大幅提升，建议积极布局！","text":"【国信机械-液冷更新2】# 持续重点推荐飞荣达：H客户散热核心供应商，有望受益3D堆叠性能带来散热需求大幅提升，建议积极布局！\n\n [玫瑰] 事件：华为公司董事、半导体业务部总裁何庭波在题为《\n半导体新路径探索与实践\n》的主旨演讲中，正式发表“韬（τ）定律”。\n1）“韬（τ）定律”包含了时间微缩、逻辑折叠等技术，器件层面，通过优化晶体管和互连电阻及寄生电容缩短器件级时间常数τ；电路层面：通过逻辑折叠技术，# 实现晶体管密度和电路性能大幅提升\n2）“韬定律”的指引下，华为过去六年已成功设计并量产了381款芯片；预计到2031年，#基于韬(τ)定律的高端芯片晶体管密度将达到1.4纳米制程的同等水平\n3）今年秋季，#华为将发布新的麒麟手机芯片完整采用逻辑折叠技术，大幅提升相关性能。\n\n [玫瑰] 事件点评：# 华为3D堆叠带动散热需求大幅提升，# 利好国产散热核心供应商\n1）华为通过逻辑折叠实现高端芯片晶体管密度和电路性能提升，性能提升对散热需求同步大幅提升。\n2）华为3D堆叠芯片方案在其各领域芯片均有应用，华为算力服务器和消费电子散热核心供应商有望深度受益。\n\n [红包] 投资建议：公司是领先的热管理平台型公司，# 消费电子领域绑定H客户受益产品升级ASP提升，AI算力散热已在服务器液冷&交换机领域持续兑现订单营收，# AI算力散热高附加值新项目产品打样及试产有望打开更大成长空间，人形机器人散热方案、灵巧手、关节模组等业务持续推进，当前位置建议积极布局！\n\n [玫瑰] 上周我们刚组织公司最新情况调研，欢迎交流~\n\n [礼物] 深度报告链接：【国信机械|首次覆盖】飞荣达：领先的热管理平台型公司，充分受益AI服务器及人形机器人产业发展","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811155822290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0c9a1a3af6ce3e6474de600cb6fe434681ebfe8097333079ae8a0cead5d9d334","recordKey":"zsxq-topic:45544811155822290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T08:45:31.334Z","publishedAt":"2026-05-25T08:45:02.528Z","publishedAtText":"2026年05月25日 16:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588844511542","author":"小助手","title":"瑞联新材： 电子材料增长提速、前景可期，显示材料及医药中间体业务发展稳健20260525","text":"瑞联新材： 电子材料增长提速、前景可期，显示材料及医药中间体业务发展稳健20260525\n\n1️⃣公司主营OLED 升华前材料、液晶单体、医药中间体、电子化学品业务。2026Q1实现营收3.79亿元，同比+10.1%、环比+1.01%；归母净利润0.44亿元，同比-4.34%、环比+53.35%。\n\n2️⃣# 电子材料布局多样、营收高速增长： 公司电子材料产品种类逐渐从聚酰亚胺单体、光刻胶单体、膜材料中间体拓展至光刻胶树脂、封装胶材料、光敏剂等，与国内外多家企业均有合作。2025 年电子材料实现销售收入 6,921 万元，占公司营业收入的比重为4.13%，同比增长 141.34%，毛利率为15.55%。业绩增长主要受益于：（1）PSPI材料，已实现量产并通过境外客户验证，公司正专项投资建设生产线，预计2026-2027年实现大规模放量；（2）封装材料，下游客户已通过面板厂商验证并实现量产供货，公司主要负责核心单体供应；（3）半导体光刻胶材料，产品矩阵丰富，涵盖已量产、客户端验证中、客户合成后终端验证等多个阶段，正逐步实现规模化放量。公司同时公告投资封装用光敏聚酰亚胺（PSPI）材料产业化项目，总投资7,500万元，建设期12个月，公司生产的PSPI单体材料已经过客户多批次中试验证和量产批次验证，与客户达成稳定供应意向，为项目新增产能消化提供可靠保障。\n\n3️⃣# 显示材料及医药中间体发展稳健： 2025年公司显示材料、医药中间体实现营收13.14、2.93亿元，同比+3.0%、+89.6%；毛利率为42.01%、64.83%。随着高世代OLED面板产能释放和产品应用边界扩展，我们看好OLED中尺寸渗透率逐步提升，OLED材料前景可期。公司持续看好 OLED 显示赛道，将在稳固液晶基本盘的基础上，加大OLED 高端性能材料的投入。目前OLED产能处于偏紧状态，已公告投资8000万元建设OLED中间体及单体募投项目，预计2026年三季度末建成投产。\n\n4️⃣# 有序推进投资并购: 2024年公司增资参股出光电子20%股权向OLED终端材料顺利延伸。国资控股助力公司稳定经营和长远发展，当前已规划开展产业投资及并购布局，资金储备充裕。投资重点将聚焦与公司主业具备高度协同性的电子材料、半导体材料领域，积极挖掘优质标的，推动产业资源整合与赛。\n\n5️⃣盈利预测：预计公司2026-2028年归母净利润为4.03、4.60、5.08亿元，对应EPS为2.32、2.64、2.92元/股，当前股价对应PE为21.9、19.3、17.5倍。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588844511542","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b25aeec066c01403350e94cdc2146d2b8ff99c1e287046978e0c8eefb9a191ec","recordKey":"zsxq-topic:14422588844511542","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T08:45:31.334Z","publishedAt":"2026-05-25T08:44:40.723Z","publishedAtText":"2026年05月25日 16:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588844514812","author":"小助手","title":"【银河电新曾韬团队】最新钠电深度解读","text":"【银河电新曾韬团队】最新钠电深度解读\n\n龙头引领，26年有望迎来产业奇点。当前时点与历史的最不同在于宁德26Q4量产预期，龙头引领将对整个产业链形成明确的拉动效应。我们认为，动力、储能、两轮车将成为重点放量的领域，其中动力是最关键的启动信号。我们测算给出市场空间预测的锚为27年90GWh，30年640GWh，较25年10GWh出货翻数倍空间。\n\n锂铜成本优势显著，规模化降本是关键。26年以来包括锂在内多种金属价格持续走高，钠电从逻辑上具备替代条件。当前主要因规模效应不足钠离子电池成本（0.41元/Wh以上）仍高于磷酸铁锂电池（0.36元/Wh），售价高25%左右。我们测算铜价不变基础上，锂价26.7万能使成本打平。若钠电降本持续，如同比-50%，钠电的经济性将迅速实现反超。\n\n正极逐渐收敛，硬碳是核心，关注铝箔结构性机会。铝箔环节，钠电产业化发展将会为铝箔集流体带来明确的结构性增量机遇，当前，锂电池铝箔基本面已率先反转向上，叠加钠电“翻倍”用量逻辑及新品带来的价值量提升效应，铝箔环节正迎来周期向上行情。负极方面，硬碳是当前主流选择，但面临原料依赖进口和一致性控制难题，产业化仍面临一些挑战。正极材料方面，正逐步收敛至层状氧化物和聚阴离子两大路线，目前主要依赖三元、铁锂产线共线生产，大幅降低了产业化的初始资本开支。\n\n投资建议：首推确定性和弹性最强的铝箔环节，推荐鼎胜新材，建议关注万顺新材等，其次是边际变化最大且最核心的硬碳负极，建议关注技术领先、产品性能稳定的企业，建议关注贝特瑞、中科电气、元力股份、圣泉集团等，正极注重成本、规模化制造能力、市场先发优势等，建议关注容百科技、当升科技、振华新材等；电芯制造看综合实力，技术、市场优势领先的企业率先受益，推荐宁德时代，建议关注维科技术、派能科技等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588844514812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c5f3ae3d0a5fa87c3228b44f9ed4441cb73886039eb338a810b0df1de34e399b","recordKey":"zsxq-topic:14422588844514812","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T08:46:33.007Z","publishedAt":"2026-05-25T08:45:49.099Z","publishedAtText":"2026年05月25日 16:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811122841412","author":"小助手","title":"【广发机械】半导体设备跟踪：华为发布韬（τ）定律，重视测试机&探针卡以及H链","text":"【广发机械】半导体设备跟踪：华为发布韬（τ）定律，重视测试机&探针卡以及H链\n\n#正式发布“韬（τ）定律”。5月25日，华为在上海举办的2026国际电路与系统研讨会上，由何庭波正式发布“韬（τ）定律”，核心思路是用“时间缩微”替代传统的“几何缩微”，通过逻辑折叠技术压缩信号时延、提升晶体管密度；华为预计通过此技术方案2031年相关高端芯片可达到1.4纳米制程同等水平，计划今年秋季将发布采用该技术的全新麒麟手机芯片。\n\n#重视测试机&探针卡等先进封装设备。类比TSMC的COWOS以及HBM，测试环节将明显增多，近年爱德万、泰瑞达的增长明显超过行业；参考FormFactor，HBM放量带动探针卡的需求大幅增加，海力士的收入从23Q4的1800万美金大幅增长至26Q1的6700万美金，翻了将近4倍。\n\n#重视H敞口的设备公司。长川科技（H敞口60-70%，H核心测试机供应商）、强一股份（H敞口80%，H核心探针卡供应商，近期合肥客户获得重大突破）、精测电子（量检测设备和H系FAB合作紧密）。\n\n#坚定持续看好半导体设备。长川科技、强一股份、华峰测控、精智达、联讯仪器、联动科技、金海通、矽电股份、精测电子、微导纳米、迈为股份等。\n\n孙柏阳/汪家豪/王宁/许贝尔","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811122841412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a327413abfcf1d54655d8064dba85aa2e4655e08d7a89867b855cf0b8cbee4de","recordKey":"zsxq-topic:22255811122841412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T09:16:41.944Z","publishedAt":"2026-05-25T09:16:41.479Z","publishedAtText":"2026年05月25日 17:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588844118852","author":"小助手","title":"【研讯社】下午，市场扰动的只有微盘股，微盘股主要是量化主控，从10点之后就一直没有弹性往下。","text":"【研讯社】下午，市场扰动的只有微盘股，微盘股主要是量化主控，从10点之后就一直没有弹性往下。\n\n 随着微盘股止跌，日内最强的半导体板块继续上攻，带领全市场情绪修复往上。\n\n 今天基本是昨日共振的pcb震荡消化获利盘，上一轮被打断主升的半导体/两存产业链强势轮动，盘中叠加了华为T定律的消息发酵，半导体/两存产业链进一步加强，并扩散到3D堆叠，EDA等细分。\n\n 今天还是一个很明显的主升结构，资金围绕AI科技展开进攻。\n\n pcb：依然是这轮共振是核心，中军胜宏科技、人气先锋是鹏鼎股份。\n\n 半导体，今日集体强势补涨，背后还是补涨为主。日内轮动的强势主线。\n\n 上周五作为情绪拐点修复，埋伏主线pcb相关的AI板块，上周五和主线相关且涨幅弱的主要是cpo和半导体设备，今天这两个继续补涨，同时上周五中线做差价还是新布局都是一个不错的节点位置。\n\n 今天，应该算是pcb前排核心的接力的日子，今天鹏鼎控股主动强势。\n\n 我们熟悉的各种模式，在情绪主升初期都是有不错的反馈。\n\n 整体上，今天是市场情绪主升的第二日，市场的板块结构和氛围都还可以，无忧。\n\n 这里值得多说几句：\n 当下，因为是情绪主升初期，虽然微盘股被量化主控持续回落和科技形成背离，但是只要没有加速恐慌调整，对当下的科技影响较小。\n 但是当这波科技主升进入中后期的时候，本身AI科技随时也有调整的需求，一旦出现微盘股和科技的继续背离，要非常谨慎。\n 这可能是接下来的一个先行指标。\n\n 风险提示：涉及到的个股只是做客观梳理，不是做推荐买卖。文章不构成任何投资建议或意见，投资者需自主作出投资决策并独立承担投资风险。股市有风险入市需谨慎。投资资格证号：A0030624080012","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588844118852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2c131ddece17e50de66139466ae4aa45f19d2fb46f3dcd7a2f0e860e31e62237","recordKey":"zsxq-topic:14422588844118852","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T14:26:47.113Z","publishedAt":"2026-05-25T14:26:33.696Z","publishedAtText":"2026年05月25日 22:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188882812584","author":"星球助手2","title":"❗【天风电新】重点推荐聚和材料，受益“韬（τ）定律”的通胀环节-0525","text":"❗【天风电新】重点推荐聚和材料，受益“韬（τ）定律”的通胀环节-0525\n————————————\n今日华为公司董事、半导体业务部总裁何庭波在题为《\n半导体新路径探索与实践\n》的主旨演讲中，正式提出“韬（τ）定律”。我们认为核心是通过EDA设计优化，结合先进制程（中心N+1、N+2）、先进封装（2.5D/3D异构集成），实现等效1.4nm制程。\n\nBlank Mask会是受益于“韬（τ）定律”的核心材料：\n1）先进制程中多重曝光技术将成为主流解决方案，通过将单一图形拆分至多张掩模进行多次曝光，使得#单层所需掩膜数量由1张提升至2~4张甚至更多。\n2）2.5D/3D封装、混合键合一般须用超高密度互联基板，通常需要多层（4层以上）高密度布线，\n#每一层都需要一张对应的高精度掩模版。#\n\n3）多重曝光、先进封装推动Blank Mask向高精度、高附加值方向升级，\n#需求增长与价值量双重提升。#\n\n最受益于“韬（τ）定律”的Fab厂是中芯国际（先进制程+先进封装）。聚和材料的Blank Mask产能落地上海，#目标客户就是中芯、华虹。上周中芯、华虹共同成立上海电子材料国际供应链中心有限公司，将助力聚和等国产电子材料企业加速进入头部晶圆厂供应链。\n\n投资建议：目标市值600亿，看翻倍空间\n光伏贱金属替代全面推进，下半年出货量、盈利都可能会超预期。预计主业今年8~10亿净利润，明年15亿，光伏主业即值200亿市值。市场隐含对半导体材料业务估值不到100亿，仍然被低估。\n\nBlank Mask按照中期8万片产能，30亿收入、10亿净利润测算，给30X PE对应300亿市值。目前光刻胶上市公司市值均300亿起步，即使打三折假设光刻胶贡献100亿市值增量。#主业、Blank-Mask、光刻胶合计看600亿市值，较目前仍有翻倍空间，继续重点推荐。\n————————————\n欢迎交流：孙潇雅/敖颖晨","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188882812584","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"10ac277bfeb8c7d41da767114127bf8d3ddd7667ede3d3375af548b2a5e31124","recordKey":"zsxq-topic:55522188882812584","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T14:26:47.113Z","publishedAt":"2026-05-25T14:26:06.535Z","publishedAtText":"2026年05月25日 22:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588882828452","author":"星球助手2","title":"【国联民生计算机】🚀【寒武纪】再次创历史新高：我们如何从最悲观底部强推至今","text":"【国联民生计算机】🚀【寒武纪】再次创历史新高：我们如何从最悲观底部强推至今\n\n我们持续强推寒武纪，并于昨日解读120亿高额授信，今日公司股价再创历史新高！\n\n[太阳]260203 连续大跌最悲观之际，当日旗帜鲜明坚定看好【寒武纪】\n\n[太阳]260208 《小吕说AI电话会》再度强化：怎么看大跌后的寒武纪与算力主线\nhttps://1ij.cn/F3wDQ\n[太阳]260210 强调字节国产算力服务商【寒武纪】:有望迎来 Seedance2.0算力需求大幅提升和国产化提升的戴维斯双击\n\n[太阳]260213发布《Seedance 2.0算力需求知多少》字节Seedance2.0算力需求测算与标的梳理\nhttp://a.u9c.cn/6qyIEd\n[太阳]260228 发布《寒武纪-U：LPU引领推理算力创新，国产算力龙头新机遇可期 》\nhttps://a.hoisen.com/YLkBNN\n[太阳]260305 再次强调重视3月金股【寒武纪】:Token需求“通胀”主线的核心受益者\n\n[太阳]260305发布 《Token需求“通胀”：国产算力是双重受益的“大国重器” 》有道云笔记[太阳]260314发布 《寒武纪：国产算力龙头迎来重要业绩拐点》\nhttps://a.hoisen.com/87nxqT\n[太阳]260315发布《 Token需求通胀主线确立》“龙虾”之“火”，可以燎原：一“芯”二“模”三“云”｜国联民生计算机[太阳]260329发布《AI存算加速成为大模型竞争升级的关键》 【国联民生计算机】AI存算加速成为大模型竞争升级的关键[太阳]260409 发布深度报告《Token“通胀”谁受益？一“芯”二“模”三“云”》，重点提出在推理需求快速增长下，“一芯”寒武纪有望迎来系统性重估 深度：Token“通胀”谁受益？一“芯”二“模”三“云”|国联民生计算机[太阳]260419发布《Token“通胀”呼唤国产算力：“一芯二模三云”之“一芯” 》强推寒武纪【国联民生计算机】Token“通胀”呼唤国产算力：“一芯二模三云”之“一芯”[太阳]260422 全市场首提‼模算协同‼将是国产大模型与国产算力的独有的伟大机遇！\n\n[太阳]260425 发布《深度解析DeepSeek V4：“模算协同”全国产闭环+Coding 》，【国联民生计算机】深度解析DeepSeek V4：“模算协同”全国产闭环 Coding[太阳]260505《寒武纪:业绩大幅增长，国产算力龙头自身核心竞争力凸显》\n\nhttps://a.hoisen.com/X35Xod\n[太阳]260510《查找图书聚焦字节AI链》\n【国联民生计算机】聚焦字节AI链[太阳]260524发布第十三期《小吕说AI：解读寒武纪120亿高额授信》纪要\n\nhttps://a.hoisen.com/PNNzQM\n\n风险提示：行业需求释放节奏不及预期；行业竞争加剧\n\n联系人：国联民生计算机吕伟/郭新宇","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588882828452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7b945c4efced12c441659153607cfc9a7c91da67fc5dcb017b12117f5774bd12","recordKey":"zsxq-topic:14422588882828452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T14:27:48.861Z","publishedAt":"2026-05-25T14:27:34.070Z","publishedAtText":"2026年05月25日 22:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811115188440","author":"星球助手2","title":"【中泰电子】华海清科：重视先进封装下的价值重估！！","text":"【中泰电子】华海清科：重视先进封装下的价值重估！！\n\n[红包]华为发布韬定律推进至等效1.4nm\n今日，华为正式发表半导体领域新定律。“韬定律”提出以“时间缩微”替代“几何缩微”，晶体管密度与系统性能通过逻辑折叠技术实现新突破。预计到2031年，基于该定律的高端芯片晶体管密度将达到1.4纳米制程的同等水平，# 先进封装成核心迭代方向！\n\n# 先进封装核心供应商、助力超越摩尔\nAI加快落地，涉及多层垂直堆叠的HBM和2.5D/3D先进封装有望成重要方向，其中CMP抛光/减薄/划切/边缘抛光用量大幅提升，#公司全面布局先进封装设备、每万片价值量可达大几亿，有望深度受益。\n\n# CMP龙头+离子注入核心卡位\n公司为本土CMP绝对龙头，百亿市场空间有望逐步占据大多市场份额；离子注入方面，全资收购芯嵛，打造第二核心曲线，当前该环节国产化率较低，公司产品已交付国内先进存储等龙头企业！\n\n风险提示：行业景气不及预期，研发进展不及预期。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811115188440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bbab5aa1f9670be046af41a43261f8d7c5808786dbb5e1793eecd7960d12a99c","recordKey":"zsxq-topic:22255811115188440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T14:27:48.861Z","publishedAt":"2026-05-25T14:27:16.186Z","publishedAtText":"2026年05月25日 22:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188882811510","author":"星球助手2","title":"【东北电子】推荐帝奥微，光模块模拟芯片高确定性","text":"【东北电子】推荐帝奥微，光模块模拟芯片高确定性\n\n＃ 光模块模拟芯片加速突破\n公司是国内少数系统布局光模块模拟芯片的企业，围绕头部客户电源管理需求，已在高功率密度TEC控制器、大电流DCDC、负载开关、电平转换及I2C开关等产品上实现批量出货。在高速光模块方向，公司进一步推出大电流高效率DCDC、升降压电源模块、EML及硅光AFE、高压DAC等产品，多款产品已导入光迅科技、华工正源、剑桥科技等国内头部光模块厂商；模拟开关、负载开关、PMIC等产品也已向海外头部光模块厂商Coherent送样。\n\n＃ 多场景延展提升模拟芯片平台价值\n服务器方面，公司已推出覆盖全接口的服务器信号开关解决方案，构建从PCIE到I2C、USB、SPI、I3C的完整产品体系，切入服务器高速互联核心环节，并进一步布局开发如Retimer 等高速接口产品。车规方面，公司产品全面覆盖智能座舱、车身、车灯及智驾等关键应用，成功获得IATF 16949功能安全认证和车规实验室CNAS资质。机器人方面，公司低电压、超低功耗USB3.2 Gen1 Redriver产品已应用于国内头部机器人客户，并持续推进无刷马达驱动、磁编码、霍尔开关、电流霍尔等产品研发，同时投资了实现高自由度灵巧手千台级量产的企业灵心巧手。\n\n风险提示：光通信发展不及预期；下游客户需求不及预期；新产品研发进度不及预期；市场竞争加剧的风险。\n\n☎️联系人：李玖（SAC：S0550522030001）/武芃睿（SAC：S0550522110001） / 黄磊（SAC：S0550124060014）/叶怡豪（SAC：S0550526010002）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188882811510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"aba75420a3e4e9fec27006450947918d47d336cba802c8159eb7fc46afa9b9be","recordKey":"zsxq-topic:55522188882811510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T14:27:48.864Z","publishedAt":"2026-05-25T14:26:56.045Z","publishedAtText":"2026年05月25日 22:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811114188490","author":"星球助手2","title":"罗博特科与 FiconTEC：亚洲通信与技术大会光网络专题讨论 —— 光通信上行趋势","text":"罗博特科与 FiconTEC：亚洲通信与技术大会光网络专题讨论 —— 光通信上行趋势\n\n我们邀请了罗博特科（Robotechnik）创始人以及 FiconTEC 联合创始人兼首席执行官参加了题为 “光网络：驱动 AI 基础设施周期” 的专家小组讨论。\n 核心讨论内容围绕光网络对 AI 基础设施的重要性、CPO（共封装光学）趋势以及 FiconTEC 的竞争优势展开。\n✨ 此次讨论再次印证了我们对光网络领域的积极看法。\n 我们认为光网络能够释放单个 AI 芯片的计算能力，连接多个芯片协同工作，实现无缝数据交换和低延迟，从而推动 AI 迈向新高度。\n 罗博特科于 2025 年完成了对 FiconTEC 100% 股权的收购。\n 公司在 2025 年第四季度和 2026 年第一季度的营收分别同比增长了 494% 和 69%，其中 FiconTEC 在 2025 年贡献了超过 50% 的营收。\n 作为硅光（SiPh）器件组装和测试设备的全球领导者，其设备可用于可插拔光模块和 CPO 光引擎，我们预计罗博特科（Robotechnik）的营收在 2026E-28E 期间将实现 **+103% 的复合年增长率 **。\n 维持 “买入” 评级，12 个月目标价维持 688 元人民币不变源头信息加微DYXZ0524（对应 2027E 市盈率为 221 倍，而 2027E-28E 的净利润同比增长率为 + 187%）。\n 关键要点\n 光网络助力 AI 基础设施：管理层对 AI 基础设施周期保持乐观，全球领先的 CSP（云服务提供商）持续加大对 AI 的投入，且规格的不断升级正推动高速连接的渗透率提升。\n⚡ 随着 AI 服务器中海量的数据传输，光网络承载着高带宽和高速度，实现了无缝的数据交换和低延迟，推动 AI 迈向新高度。\n 与电子集成电路（IC；半导体）相比，光子集成电路（光；PIC）的自动化生产水平较低，生态系统也尚不够完善。\n 公司的工具和 WaferLine 旨在提升行业自动化水平，通过引入标准化和多轴主动对准系统来制造硅光（SiPh）器件，助力客户实现从实验室到工厂的跨越，并使硅光器件具备可扩展性并缩短上市时间。\n CPO 趋势：管理层强调，其工具可用于各类硅光器件，涵盖光学互连（如数据通信、电信）、光学传感（如 LiDAR）以及光学计算（如生物医学）等领域。\n 在 AI 数据中心领域，其工具目前主要用于可插拔光模块，而CPO 光引擎则是新兴趋势；同时，考虑到基础设施的上升周期，管理层预计这两者在未来几年都将保持强劲增长。\n 在我们的光网络专题报告中，我们强调了在 Scale-out（横向扩展）/Scale-up（纵向扩展）架构中，单机价值量（dollar content）分别增长了 16 倍和 45 倍，且随着光学应用从 Scale-out 扩展到 Scale-up，其潜在市场规模（TAM）扩大了 13 倍。\n 我们预计，即使在 Scale-out 中引入 CPO，可插拔光收发器仍将保持强劲增长：从 GB300 到 Rubin Ultra NVL576，即便 Scale-out 中的 CPO 渗透率达到约 30%，可插拔光模块的市场价值仍将增长 10 倍。\n 正如我们在全球光模块市场总量（TAM）更新中所强调的，我们预计 2026E-28E 年 CPO 交换机出货量将分别达到 1.5k / 8.8k / 110k，800G 及以上可插拔光模块出货量在 2026E-28E 年将以 42% 的复合年增长率（CAGR）增长，到 2028E 年达到 1.18 亿只。\n 竞争优势：管理层强调，硅光（SiPh）器件需要纳米级精度的光学校准，这是传统半导体设备无法达到的性能水平。\n 该公司是全球唯一一家能够提供用于规模化制造的超高精度硅光组装和测试设备的供应商，其直线运动分辨率高达 5nm。\n⚙️ 高效且高吞吐量的组装与测试源头信息加微DYXZ0524对于规模化生产硅光器件也至关重要，而 FiconTEC 是全球唯一一家提供覆盖整个制造过程端到端解决方案的供应商：从晶圆级测试、PIC 和硅光器件组装，到硅光器件的最终认证。\n 目标价、风险与估值方法\n 罗博特科 12 个月目标价 688 元人民币基于 50 倍的 2031 年预测市盈率（2031E P/E），并以 11.3% 的加权平均资本成本（COE）折现至 2027 年预测值（2027E）。\n 我们的目标倍数源自消费电子行业同行 P/E&MH（2026 年预测市盈率）与 2027 年预测净利润同比增长及营业利润率的相对相关性，其中罗博特科 2032 年预测净利润同比增速为 39%，2032 年预测营业利润率为 24%。\n⚠️ 主要下行风险：市场竞争比预期更激烈；光连接终端需求低于预期；光伏市场下行周期比预期更严重","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811114188490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b1e2b29bc05d802320d9f0709a6ad65ea75e5eaae5c68ee71e4ed311ed50cdd3","recordKey":"zsxq-topic:45544811114188490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T14:28:50.846Z","publishedAt":"2026-05-25T14:28:10.300Z","publishedAtText":"2026年05月25日 22:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811114182560","author":"星球助手2","title":"裕同科技：液冷进入验证周期，回调持续推荐","text":"裕同科技：液冷进入验证周期，回调持续推荐\n\n[玫瑰]近两日公司调整幅度较大，当前位置坚定看好、再述公司成长逻辑：\n\n#主业现金牛、重型包装等对冲3C周期波动。24-25年经营现金流净额19.8亿、27.4亿，支撑公司高分红以及对新兴赛道的布局；虽26年3C周期或有扰动，但公司积极开拓重型包装（动力电池、AI服务器等）高价值量业务，通过海外供应链优势加速抢占客户份额，且以利润率为导向，主业利润韧性强。\n\n#液冷市场高潜、有望进入验证周期。公司收购华研科技在液冷核心产品线有布局，搭载裕同强大科技客户资源即将进入订单验证周期，稀缺性与成长性凸显。\n\n#AI眼镜、新材料布局深入。AI眼镜链条通过华研、仁禾、华宝利三个优质子公司绑定核心品牌，供应充电式眼镜盒、声学喇叭、转轴模组等，我们预计价值量较高，期待26年Meta、华为等AI眼镜新品带动产业景气。\n\n#大手笔回购已迅速完成。5月12日公司公告回购已完成，4月24-5月11日9个交易日通过集中竞价以2亿元回购股份0.57%，回购价格区间在36.81-40.8元/股，动作迅速彰显后续成长信心，维持核心推荐！\n\n风险提示：新业务开拓进度、汇率波动","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811114182560","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"15ac5a800c0d46878f2ff498291405ec1d6697c066874965590171d9d6249871","recordKey":"zsxq-topic:45544811114182560","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T14:28:50.846Z","publishedAt":"2026-05-25T14:27:52.572Z","publishedAtText":"2026年05月25日 22:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811115184540","author":"星球助手2","title":"【安克创新更新】储能短期定价，AI重构平台化是中长期核心逻辑0525","text":"【安克创新更新】储能短期定价，AI重构平台化是中长期核心逻辑0525\n\n❗️我们认为今日安克跟随户储板块调整，核心触发是美伊谈判进入”最终阶段”引发油价回落，市场对储能需求预期短期降温。但储能仅占公司收入约15%，且地缘博弈反复性强，TACO概率仍存，当前回调或提供布局窗口，我们仍然看好中长期AI转型下平台化逻辑重构，叠加通话降噪耳机发售、UV打印新品发货，当前或是较好布局窗口。\n\n🔍储能短期承压但中期逻辑未破，美伊谈判变数仍多\n\n🔸美伊虽释放缓和信号，但伊朗方面明确表示”强烈不信任美国”，谅解备忘录仅为30天框架协议，霍尔木兹海峡恢复通航的实质进展或有限，后续仍有变数。安克储能业务2025年收入同比+50%，Solix阳台储能在欧洲市场份额持续提升，受益于算力挤压导致电价上涨与新能源政策支持的中长期逻辑并未改变。\n\n🔍搭载自研芯片的耳机新品落地，UV打印机持续贡献增量，多品类增长飞轮加速\n\n🔸5月22日Anker Day全球发布会正式推出搭载自研Thus™存算一体AI音频芯片的Liberty 5 Pro Max/Pro旗舰耳机（售价229.99/169.99美元），芯片实现较传统蓝牙耳机芯片150倍AI峰值算力提升，配合8颗MEMS麦克风+2颗骨传导传感器，可在约100dB嘈杂环境中实现精准通话降噪。\n\n🔸UV打印机量产进度领先同行（Longer/Xtool/拓竹等尚未量产），预计Q1贡献收入2-3亿元（全年指引10-15亿），公司量产进度领先，具有一定先发优势。\n\n🔍AI平台化转型迈出关键一步，软件服务占比提升有望持续带动盈利优化\n\n🔸本次耳机新品搭载内置垂类领域小模型的芯片，或标志着安克从跨境电商平台向业绩会 提到 的”芯片+端侧大模型+家庭超级大脑”平台型公司转型的关键落地。当前公司正在积极进行AI组织 优化，日均Token使用量达1500亿，多部门的关键经验正在沉淀为skill，转型进度显著快于友商。\n\n🔸此外，AI赋能下也将带来包括影音、安防等多种产品的订阅制软件服务更为多元 ，有望持续推动盈利与7系产品占比提升。目前7系高端产品占比从2020年的3%提升至2025年的16%，中期目标30-40%，有望持续驱动品牌溢价与毛销差扩张。\n\n🔍预计2026-2027年归母净利润32/40亿元，对应当前股价PE约20.6/16.5x，我们看好公司站稳平台化逻辑后25x估值，随着业绩不断兑现，估值有上拔可能，建议关注。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811115184540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"868870adb11e72a53f2b2b2f14c889334998667fc8b06bf95427dc9da81e0bb3","recordKey":"zsxq-topic:82255811115184540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T14:29:52.631Z","publishedAt":"2026-05-25T14:29:36.514Z","publishedAtText":"2026年05月25日 22:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588882888412","author":"星球助手2","title":"【华创食饮丨策略会反馈】淡季表现分化，龙头积极求变","text":"【华创食饮丨策略会反馈】淡季表现分化，龙头积极求变\n\n一、策略会反馈：酒类需求偏弱，大众品有望延续改善\n近期华创证券于上海举行2026年中期策略会，结合产业与公司的交流反馈看，当前消费需求、成本波动等外部因素不确定性仍存，优质企业正积极寻找转型新路，产品推新及多元化布局稳步推荐，看好积极求变、产品力突出的企业提升市场份额。详细交流反馈如下：\n（一）酒类：淡季需求偏弱，企业普遍降费增效\n酒类整体观感：淡季需求持续偏弱，酒企普遍深化内功，提升费效。4月以来步入淡季，酒类需求整体偏弱，价盘承压下行，酒企普遍收缩渠道费用，提升经营效率。具体分品类来看，白酒4月以来行业动销预计下滑双位数，龙头茅台量价表现相对坚挺，多数品牌批价小幅回调；黄酒行业动销有增长，头部企业积极作为，产品高端化+年轻化并举，目前已有初步成效，渠道库存相对可控。\n\n古越龙山：26年务实深化内部改革，高端化与年轻化稳步推进。 公司积极推进产品结构梳理与市场化经营改革，不追求短期激进增长，更侧重全链路管理提效与长期基础夯实，改革红利有望在未来2-3年逐步释放。产品端公司构建清晰矩阵，三年、五年系列作为基础口粮酒筑牢基本盘，青花醉系列打造价格带全覆盖的小通天塔矩阵并启动瓶型升级，国酿系列实行限量与放量分层，坚持保真年份黄酒，凭借国内最大手工酿造产能及中央酒库老酒储备构筑中高端核心壁垒。年轻化产品积极拓圈，公司通过与华润联名“越小啤”、黄酒冰淇淋及低度预调酒等创新动作，成功卡位年轻消费场景，越小啤复购表现不错。渠道端公司持续优化经销商质量，2025年主动出清部分低质渠道，2026年侧重产品新老替换与线下调整，电商渠道目标两位数增长。\n\n上海白酒专家：淡季需求持续偏弱，茅台价盘稳健。五一节后淡季动销表现偏弱，商务场景未见起色，宴席场景降幅相对略小，4月至5月上旬整体预计行业动销下滑双位数。品牌表现延续分化，茅台相对稳健，渠道库存较低，飞天批价坚挺，次新酒批价逐步回升，代售制改革渠道配合意愿较好，茅台1935动销延续增长态势表现突出。五粮液淡季周转较好，但批价较春节期间略有回落，4月以来渠道政策已在缩减。郎酒主打“庄园酱酒”差异化竞争，消费者接受度较好。\n\n（二）大众品：淡季需求平稳，业绩改善向好\n大众品：26Q2淡季需求平稳，业绩有望延续改善。一是渠道变革持续深化，传统商超客流逐步企稳，会员店、零食量贩成为核心增量引擎，企业普遍从盲目网点扩张转向存量精耕与新渠道协同开拓。二是产品结构持续优化，企业开辟新增长曲线。三是头部企业盈利能力稳步改善，26年盐津、新乳业净利率预计稳中有升。具体公司反馈如下：\n\n零食折扣专家：零售进入效率时代，巨头时代将至。2020-2021年是中国线下零售分水岭，行业从粗放红利期全面转向效率竞争阶段，未来5-10年将迎来消费巨头时代，头部企业规模有望实现数倍增长。核心逻辑在于全链路效率提升压缩中间环节与虚高毛利，行业并非走向去品牌化，而是淘汰伪品牌，留存优质产品品牌与强势零售自有品牌。零售下半场彻底告别卖货架的低效模式，转向以消费者为中心，聚焦冷、热、鲜、散、冻等电商难以替代的品类。当前行业核心创新方向为新鲜零食店与社区折扣店，前者通过品类折叠、低毛打高毛实现碾压式竞争，下沉空间广阔；后者需坚持鲜食优先逻辑，大小店形成互补。行业集中度将快速提升，单一业态将被折叠整合，头部零售商自有品牌将打开数千亿市场空间。\n\n盐津铺子：加速转型品牌驱动，盈利能力稳步提升。公司加速由渠道驱动转向品牌驱动，26年魔芋品类保持良好增长势头，全年收入增速有望达30%以上，当前麻酱口味占比超八成，月销破亿为行业稀缺爆款。海味与蛋类零食增长亮眼，全年增速有望在双位数以上；烘焙与薯类经营回暖。渠道端，传统流通渠道组织调整完成，零食量贩、高端会员商超渠道表现亮眼，山姆渠道单品位居肉制品品类前列。公司已完成SKU精简，产品结构持续优化，叠加魔芋原材料价格回落、供应链提质增效及规模效应，26年净利率有望同比提升。\n\n新乳业：成长动能充足，盈利提升具备保障。公司多维度夯实成长基础，核心品牌唯品和活润成长动能较强，唯品依托山姆渠道快速扩张，同时拓展咖啡、高端茶饮B端客户，净利率表现优异；活润凭借轻食瓶、轻食杯大单品实现高增长，持续推进全国化渗透与新品迭代。渠道端布局多点开花，零食量贩、即时零售、会员店等均实现较好开拓进展，多款产品表现亮眼。Q2以来经营延续较好势头、产品结构持续优化，26年公司有望提前完成此前制定的五年净利率目标。\n\n锅圈：经营延续景气，持续回馈股东。2026年4月、五一假期门店均实现中单位数同店增长，经营延续较高景气，同时目前开店符合预期，26Q1门店净增192家，26Q2净增数量有望环比Q1进一步提升，26H2为传统开店旺季，预计全年净新增3000家门店左右。盈利层面，公司26年目标利润增速快于收入，自产比例提升、规模效应释放、费用精细化管理均提供改善空间。资本回报方面，公司年度分红不低于净利润的60％，目前持续推进回购动作，积极反馈股东。\n\n好想你：业务优化见效，经营稳步复苏。公司持续推进业务结构优化升级，25年通过产品清单管理，聚焦核心产品；优化渠道策略，重点突破省外商超渠道，提升电商渠道运营能力；红枣原料精准采购、生产精细化管理等举措，虽短期影响收入规模，但毛利率较大改善。26Q1公司业绩迎来拐点，一方面产品端聚焦核心单品打造，黑金枣、去核枣、去皮去核枣、三蒸三制枣、红枣芝麻丸等核心产品销售亮眼；另一方面渠道端实施差异化布局，河南门店战区重点是高端产品体验营销，服务升级，同时积极探索新型门店建设，目前落地郑州黄河路城市旗舰店、开封清明上河园文旅首店，创新打造沉浸式消费体验；省外商超战区聚焦山姆、胖东来等高势能会员商超，实现规模突破；电商战区重点发展三蒸三制枣、去核枣等，持续领引新产品突破。股权激励绑定核心管理层和员工，行成向心力、凝聚力、战斗力。未来，公司将坚持四个不动摇和十大经营战略，不断提高盈利能力。\n\n均瑶健康：业务转型加速，双赛道驱动增长。公司味动力老品业务承压，坚持保毛利不跟进价格战，判断老品生命周期进入尾声，未来将全面转向低温饮品与益生菌双赛道。低温饮品重心转向存量产品开发和头部渠道ODM合作，与盒马的联合开发进展超预期，提供菌株技术与配方支持而非纯代工，毛利率表现相对较好，并同步持续扩张产能承接需求。益生菌业务形成BC双轮驱动，B端均瑶润盈海外需求旺盛，凭借性价比优势获得客户替换订单，产能满产并规划扩产；C端每日博士运营效率提升，已实现盈利，成为重要增长极。26年收入弹性较大，利润端受益于历史减值包袱基本出清。\n\n桃李面包：经营企稳，调整深化。26年公司多维度推进经营调整夯实基本面，一是渠道端放弃盲目网点扩张转向存量精耕，通过优化终端配置挖掘存量增量，传统商超客流逐步修复，未来重点开拓早餐、酒店等稳定需求场景，同时与头部量贩零食品牌开展区域性合作；二是业务模式上在产能富余区域试点代工、小单快返、冻转鲜等创新业务，主要对接山姆、盒马等会员渠道，提供定制代工；三是产品端常态化执行SKU末位淘汰，精简终端产品数量，通过品类迭代和新鲜属性产品导流。公司26年设定稳健增长目标，二季度经营已恢复平稳，全年业绩预计呈现前弱后强的特征。\n\n二、投资建议：底部信号渐明，白酒筑底分化，大众品业绩为王\n当前板块基本面底部更加明确，市场预期和持仓逐步筑底，更需重视基本面率先回升至右侧的标的。具体来看：\n\n酒类：基本面加速筑底，关注动销拐点，全年维度优选茅台。节后白酒需求整体偏淡，酒企普遍优化费投力度，提升经营效率。26年全年看，酒企从被动应对进入主动调整，机会在于茅台批价回落并企稳之后，预期筑底企稳。周期节奏上，25H2板块矫枉过正、压力增大，26H1酒企主动调整、曙光微现，26H2有望拐点渐明、渐次改善。优先推荐穿越周期的绝对龙头茅台，其次关注见底节奏相对较快的古井、今世缘，持续推荐经营稳中向好的五粮液及汾酒，关注低基数下弹性品种老窖。\n\n大众品：业绩为王，优选餐供乳业龙头。一是需求结构性复苏，餐饮供应链及乳业β已在边际改善，优秀企业获取份额α，且部分企业进入补库阶段；二是成本压力影响或在H2体现，调味品成本压力最为顺畅，乳业周期好转利好下游乳业龙头。标的上，餐饮供应链首推海天，优选安井、颐海、巴比，关注中炬、天味改善持续性，乳业推荐蒙牛、伊利、新乳业。此外，量贩业态、饮料景气度仍高，推荐旺季将至望迎催化的农夫、东鹏，关注鸣鸣很忙、万辰；持续推荐海外高增的安琪，战略性推荐华润啤酒等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588882888412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"20aeb40ea87b7c03a9ebf447f8edbfb644dfd52ffa2e763afe3ea5685eeb88e2","recordKey":"zsxq-topic:14422588882888412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T14:29:52.631Z","publishedAt":"2026-05-25T14:29:14.305Z","publishedAtText":"2026年05月25日 22:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811115125150","author":"星球助手2","title":"推荐【快克智能】：国产ASMPT，存储设备+光模块设备+多种AI设备共振白马公司！","text":"推荐【快克智能】：国产ASMPT，存储设备+光模块设备+多种AI设备共振白马公司！\n\n[礼物]#TCB热压键合设备为HBM产业链关键！HBM实现dram堆叠的主要工艺目前是使用TCB设备，TCB设备通过加热压头，对芯片之间连接点进行局部加热，同时施加压力，使得焊接过程更精准稳定，避免整体加热引发的热失配。据摩根大通预测，HBM用TCB键合机的整体市场规模将从2024年的4.61亿美元增长至2027年的15亿美元（约2.16兆韩元），增长两倍以上。目前TCB键合机市场主要有韩美半导体、SEMES、韩华SemiTech，日本东丽（Toray）、新川（Shinkawa），新加坡ASMPT，国内厂商仍在替代摸索过程中。\n\n[庆祝]#快克智能背靠大客户攻克HBM/C2W核心TCB设备，为国内领先。公司与大客户合作开发聚焦TCB技术攻坚，2023年9月开始，#目前已经在给多位大客户付费打样！TCB设备单台价值量较大，单台价格在千万以上，我们预计未来三年随着存储扩产与c2w工艺进展，国内每年tcb设备需求在百台以上量级，对应30亿+市场。\n\n[太阳]#光模块/PCB/功率半导体设备均有快速放量！ 1️⃣光模块焊接设备，AOI全检设备，固晶设备均供应头部光模块厂商，目前公司已切入zjxc，xys，H，ses等头部光模块厂商，今年有小批量供应，预计明年会快速放量，公司有望依托3C设备积淀，成为光模块设备龙头。2️⃣功率半导体设备：公司功率半导体固晶机与SiC纳米银烧结设备爆单，半导体26年有望贡献3-4个亿收入；3️⃣子公司激光打标/激光切割设备已批量供货鹏鼎等板厂，近期放量也较快。\n\n[烟花]公司为3c设备小白马，主业持续稳健发展。果链：2026/2027苹果创新大年持续带动。折叠屏手机、耳机/手表加装摄像头，Ai眼镜均会陆续推出，每年苹果有望带来2-3亿收入增量。\n\n[红包]我们预计公司26年利润有望达3.5亿以上，且远期空间广阔，当前市值基本只反映主业市值。hbm需求爆发拉动tcb设备确定性较强，公司国内卡位优秀有望充分受益。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811115125150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"20771bf261bd66cefc4f462cee9d186488652d0da1e053713f8e695efb3bba19","recordKey":"zsxq-topic:22255811115125150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T14:30:55.514Z","publishedAt":"2026-05-25T14:30:38.775Z","publishedAtText":"2026年05月25日 22:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811118554510","author":"星球助手2","title":"也不知道对不对，反正这个比喻是比较简单明了的","text":"也不知道对不对，反正这个比喻是比较简单明了的\n\n第一段：芯片行业过去 60 年在干嘛\n想象你在盖一栋大楼，里面要塞越多越好的房间。最直接的办法是什么？把砖头做小。砖头越小，同样面积能塞的房间就越多——这就是过去 60 年整个芯片行业在做的事。砖头叫''晶体管''，做小砖头这件事叫''摩尔定律''。\n每两年砖头小一半，房间多一倍，电费还更省。所有人都开心，英特尔、台积电、三星，都靠这个吃饭。\n第二段：问题来了，砖头小不下去了\n但是砖头不能无限小。现在的砖头已经只有几个原子那么厚了，再小就要打架了——电子会乱跑、会漏电、会撞墙。\n更糟的是：砖头做得更小，反而更贵。以前砖头小一倍，盖房子还便宜了；现在砖头小一倍，光是做砖头的机器（叫 EUV 光刻机）就一台 2 亿美元，一颗芯片设计费超过 10 亿美元，平均每块砖的成本不降反升。\n这就是为什么大家都说''摩尔定律死了''。\n第三段：华为这位包工头说了句''你们想错了''\n华为这位包工头何庭波站出来说：你们都在死磕''砖头大小''，但盖房子真正在乎的不是砖头多小，是住进去的人多快能从厨房走到卧室。\n她把这个新思路叫 τ 缩放。τ 是希腊字母，读''陶''，意思就是''时间''。\n翻译成人话：别再纠结物体多小了，开始关心信号跑多快。\n这一刀切下去就很妙——因为''时间''这东西，从一颗晶体管开关（万亿分之一秒），到整个数据中心跑一个 AI 任务（百万分之一秒），全都能用同一把尺子量。一把尺子量到底。\n\n那她具体怎么做？四个招数。\n招数一：LogicFolding —— 不再摊大饼，开始盖楼\n砖头不能再小了，那就往上堆啊！\n以前的芯片是一层平铺的，像个老北京四合院。LogicFolding 直接给你盖成上海陆家嘴——把逻辑电路、存储、模拟电路分到不同楼层，垂直叠起来。\n这一招用在麒麟 2026 上，同样面积塞进 55% 更多的晶体管（密度从 155 涨到 238 MTr/mm²），还更省电 41%。注意，砖头没变小，工艺没换代，纯靠''会盖楼''赚到的。\n这相当于在土地不够的城市，告诉大家：你们别再为地皮打架了，往上盖二十层就行了。\n招数二：Unified Bus —— 把高速公路全部统一\n现在的数据中心里，数据从一个芯片跑到另一个芯片要换好几次''车''：\n\n在主板上跑用 PCIe（一种协议）\n在 GPU 之间用 NVLink（另一种协议）\n在机箱之间用 Ethernet（再一种协议）\n跨机房用 InfiniBand（又一种协议）\n\n就像你从北京去上海，要先骑自行车、再换公交、再换地铁、再换高铁、再换出租车，每换一次都要排队办手续、买票、安检。80% 的能源都浪费在''换车''上了，真正''赶路''的时间反而很少。\nUnified Bus 一刀切——全部统一成一条超级高速公路，从你家门口直达上海。数据不用换车、不用握手、不用排队，跑得飞快。\n实测下来，跨机箱传数据的延迟从几十微秒降到 100 纳秒，快了 500 倍。整个机房就像变成一颗超大芯片，文章给这个起了个名字叫''系统即单芯片''。\n招数三：Hi-ONE —— 把电线全部换成光纤\n数据在芯片之间跑，传统上用''电''——通过铜线传输。但电信号跑远了会衰减、会发热、会变慢。\nHi-ONE 干的事很直接：把芯片之间的''电线''全部换成''光纤''，让数据用光速传。一个模块能传 8 Tb/s（相当于一秒钟传 1000 部高清电影），传输距离从 1 米压到 5 厘米——光的引擎直接贴在封装旁边。\n这相当于以前快递员骑电瓶车送货，现在直接换成传送带，瞬间到。\n招数四：3D Folding —— 解决''出口太挤''的问题\n最后一个问题更隐蔽：当你有很多颗芯片要互相说话时，两两之间都要拉一根线。10 颗芯片要 45 根线，100 颗芯片要 4950 根线，这个增长是平方的（N²），完全失控。\n3D Folding 的思路是：别让大家在中间见面，把每个芯片的出口都引到表面，让所有信号在''楼顶''对接。这样连线数量从平方级（N²）降回线性（N），出口不再打架。\n这有点像北京春运——以前所有人都挤在一个候车厅，现在改成每个人有自己的天台直接坐直升机走，立刻不堵了。\n\n这四招合起来，到 2035 年的目标是什么？\n文章给了一组很硬的数字：硬件集成度提升 100 倍以上。也就是说，2035 年的一颗''系统级 AI 芯片''，能力相当于今天 100 颗芯片堆起来。\n而且这一切，不依赖 EUV、不依赖 2nm 制程。\n\n最后说回这篇文章真正的含义——这才是它最值得品的地方：\n何庭波是华为半导体的老板。她在文章里反复强调一句话：''我们 2020 到 2026 年量产了 381 款芯片''——这是在告诉所有人，我们说的这些不是 PPT 理论，是已经造出来摆在你面前的东西。\n而文章的真正潜台词是：\n\n''你们卡我们 2nm、卡我们 EUV？没关系，我们不跟你们玩这个了。我们换个赛道——不比砖头小，比楼盖得高、比路修得直、比信号跑得快。这个赛道你们没卡过、也没规则，我们来定。''","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811118554510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"dbeac07d8481475757434f61ad373ce278a6459d8b19a1da5e205c632e577879","recordKey":"zsxq-topic:22255811118554510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T14:30:55.514Z","publishedAt":"2026-05-25T14:30:16.906Z","publishedAtText":"2026年05月25日 22:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811118448520","author":"星球助手2","title":"【浙商美护】抖音618美妆大盘GMV增速跟踪（截止5.23）","text":"【浙商美护】抖音618美妆大盘GMV增速跟踪（截止5.23）\n\n🌟我们重点监测国内外52个重点美护品牌（25年合计市占率超50%，对行业景气度跟踪具有一定代表性），主要结论有：\n\n1️⃣重点国内外美护品牌1H26(截止5.23）GMV仍维持高双位数增长，景气度仍存\n\n2️⃣618大促拉动5月（截止5.23）抖音重点美妆品牌销售表现优于4月整月，26Q2(截止5.23）优于26Q1\n\n3️⃣国产高端表现突出增速高于其他类型品牌、显示国产品牌升级进入中高端领域竞速\n\n4️⃣以欧莱雅集团为代表国际品牌618表现总体强势，在大众、功效等领域表现优于国货\n\n🌟上市公司重点品牌：Q2（截止5.23）增速环比Q1看，高端、创新（以油养肤、湿敷膜）表现更优\n\n1️⃣产品创新，Q2（截止5.23）提速增长➡️水羊股份RV一夜回春油；上海家化旗下佰草集大白泥、太极套组、仙草油，六神驱蚊蛋+小六神花露水；敷尔佳湿敷膜、次抛\n\n2️⃣高端/新消费品牌延续高增➡️高端品牌毛戈平、林清轩延续高增，若羽臣一枝独秀持续100%+增速\n\n3️⃣边际改善➡️华熙生物合计增速转正、巨子生物合计降幅收窄","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811118448520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"877086fe2ae4b68e068f9c61beaa482a3c7847499ea31dedb36317addaa5d6e7","recordKey":"zsxq-topic:45544811118448520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T14:30:55.514Z","publishedAt":"2026-05-25T14:29:58.980Z","publishedAtText":"2026年05月25日 22:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811118555520","author":"星球助手2","title":"🐴【建投食饮|杨骥】新鲜零食专家交流","text":"🐴【建投食饮|杨骥】新鲜零食专家交流\n\n[礼物]单店模型：#单店面积约300平、月营业额区间240万-600万（根据商场不同）。客单价普遍60-65元，日销表现：平日8-9万元，周末15-20万元，节日约30万元；平日客单数约2000单。20-40岁女性为主（占比95%以上），多为工薪白领和学生。\n\n[太阳]选址：A类商场B1或1层（全国仅1000个左右），且进驻时会签订排他协议，避免同赛道品牌进入同一商场分流客流；街边店都刚开1个月，还在试验期；\n\n[红包]盈利与投入：#毛利率35%-60%（35%是保本线、短保约35%）。前期投入约350万（含备货），回本周期极快，仅需3-6个月。\n\n[玫瑰]SKU构成：#3天内的极致短保产品占比15%以内、毛利率低且损耗大；1个月以上的长保产品是营收和利润核心、销售额占比60%-70%，且毛利率高。饮品10%、烘焙20%-30%、膨化食品30%以上、卤味等短保10%、果干20%、海产品10%，饮品定价9.9元在商场引流，通过长保膨化类等产品盈利，门店中排名前10的核心SKU贡献30%-40%的销售额。#街边店砍掉3日以内短保产品（损耗大），仅保留中长保产品。\n\n[福]供应链：仅头部品牌金粒门几多全一栗有自有工厂，其他品牌均为找中小品牌代工，当前集中精力抢A类商场门店，对供应链建设和产品特色打磨相对较滞后。\n\n[烟花]主要品牌：金粒门：稳扎稳打，先建厂后开店，产品力领先但拓店慢；几多全：激进抢位，主打“零添加”，2026年目标600家；一栗：强调体验，推出开心果酱现制等，主打顾客参与感；其他品牌均以跟风为主，学习金粒门风格，创始人也多出自金粒门团队。\n\n[礼物]业态对比：当前具有商场网红店特征，相比盒马等更侧重一人食、上新速度快；相比薛记炒货等SKU更全、环境更好；相比量贩零食等更新鲜健康。\n\n联系人：杨骥/张家祯/高畅","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811118555520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c89d90adc99a104abcf5f0f0aa7ea12126e021400ef23011314f253832b324b6","recordKey":"zsxq-topic:82255811118555520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T14:31:57.183Z","publishedAt":"2026-05-25T14:30:59.121Z","publishedAtText":"2026年05月25日 22:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811118554180","author":"星球助手2","title":"#HW韬定律paper都讲了啥#","text":"🔥\n#HW韬定律paper都讲了啥#\n （0525）@华泰计算机\n\n🌟核心逻辑：\n摩尔定律表面是在用先进制程压缩空间，本质是在压缩时间，也就是让信号传得更快、数据等得更少、系统响应更快。HW 这篇论文提出 τ scaling，从第一性原理出发，直接把“压缩等待时间”作为后摩尔时代的新方向。\n\n🌟产业含义：\n7nm 之后继续缩小制程的收益变弱，国内短期突破更先进制程难度较大。因此，在已有 7nm 级别制造底座上，通过 3D 集成、先进封装、系统互连和 EDA 优化，\n#有机会绕开一部分先进制程约束。#\n\n🌟落地情况：\n\n#手机SoC侧更接近落地#\n 。论文里 2023–2025 年 Kirin planar 产品是量产，Kirin 2026/2027 LogicFolding 是 silicon，说明已有硅片验证，但还不是明确的大规模量产。Kirin 2028/2029 是 pre-silicon，属于规划阶段，不是已经实现。\n\n🌟AI 数据中心：\nUnified Bus（统一互连）和 Hi-ONE（近封装高速光互连）技术，可能\n#已有关键模块验证#\n 。但完整的 System-as-One-Chip、AI 3D Folding、2035 年 100× 集成度，主要还是中长期路线图，不是已经大规模落地。近期 DeepSeek V4-Pro API 永久降至原价 1/4，#说明国产AI算力成本下降可能快于预期，也#可以作为AI数据中心侧技术进步的旁证。\n\n🌟产业链重点：\n如果只看软件，最核心就是 EDA。论文明确把 3D-native EDA / τ-native toolchain 说成\n#未来十年最重要的使能投资#\n 。核心三大件是\n#华大九天#\n 、\n#广立微#\n 、\n#概伦电子#\n 。\n\n☎️From 华泰计算机 郭雅丽/范昳蕊/袁泽世/岳铂雄/王浩天/徐诚伟","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811118554180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bde1af2e79fb73bec5374eb3e53dcdccac335c1cc37927876a8ef73e195e3930","recordKey":"zsxq-topic:22255811118554180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T14:35:02.522Z","publishedAt":"2026-05-25T14:34:57.031Z","publishedAtText":"2026年05月25日 22:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422588885248522","author":"星球助手2","title":"今日交易总结：","text":"今日交易总结：\n\n一、股基\n1.被动权益：净赎回强度-0.17，占比1.21%\n多空比1:5，理财子、券商净赎回，主题较为杂乱，包括银行、家电、芯片、医药等。\n2.主动权益：净赎回强度-0.02，占比1.622%\n多空比2:3，保险、理财子净赎回，信托、公募、券商净申购。穿透来看，军工、汽车、医药、化工和机械遭赎回。\n\n二、含权债基\n1.固收+：净申购强度+0.10，占比5.71%\n多空比3:2，理财子净申购，公募、信托略有少量净买入，券商、保险卖出。穿透看，电力设备、有色、机械获得加仓，电子和银行有所净流出。分类型看，理财子以中波产品为主，公募和信托买入低波型固收+。\n2.可转债：净赎回强度-0.05，占比1.06%\n券商、保险、公募净赎回，理财子净申购。电力设备、电子遭到较多减仓。\n\n三、债基\n1.纯债：净申购强度+0.22，占比21.69%\n依然是理财子大幅净流入，其余客群少量交易，多空比8:1，几乎没有分歧地一致看多。中低等级、中高等级信用债基各占据一半。\n2.短债：净赎回强度-0.21，占比14.98%\n分歧度1:4，理财子出现大幅赎回，信托也有较多卖出。\n3.被动债券：净赎回强度-0.02，占比1.84%\n仅理财子有一定赎回","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422588885248522","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e5ba0b1786c45dee0c44d6c921416b227cba587cd8fd3b40b5f71dcacc2c3081","recordKey":"zsxq-topic:14422588885248522","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T14:35:02.522Z","publishedAt":"2026-05-25T14:34:36.400Z","publishedAtText":"2026年05月25日 22:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188881254456","author":"星球助手2","title":"【韬(τ)定律-逻辑堆叠--光刻阶段消耗0525】","text":"【韬(τ)定律-逻辑堆叠--光刻阶段消耗0525】\n\n华为--逻辑堆叠，基于全新的自由逻辑设计理念，由单层扩展至了双层，并实现晶体管密度等指标的大幅提升。\n\n目前确定每多一层， 在光刻阶段 就要多用一次掩膜版、多一次光刻胶、多一次清洗。\n\n这是在中芯国际 华为的 四重曝光技术路线的基础上 还要多N次（层）工艺。\n\n引入专用\n#掩膜版（增加Mask层数）：#\n\n● 该技术的核心之一是“缩短关键路径的走线长度”。在芯片制造中，要打破传统平面布局的限制，往往需要增加额外的金属互连层或局部过孔层。每增加一层金属或过孔，就需要增加对应的光刻掩膜版。\n\n 增加\n#光刻胶清洗次数：#\n\n● 工艺步骤叠加： 既然为了实现“逻辑折叠”需要增加特定的光刻层（用于上述的互连或器件优化），那么光刻工艺的基本流程（涂胶 -> 曝光 -> 显影 -> 清洗/去胶）就会随之重复。\n● 高精度要求： 资料提到该技术旨在“持续压缩信号传播时延”。这意味着对线路的精细度和洁净度要求极高，任何微小的残留都可能影响高频信号传输，因此对光刻胶清洗的彻底性和次数可能有更严格的管控。\n\n重视技术物理端--光刻环节耗材\n\n【\n#光刻胶清洗--国林科技#\n 】：2026年5月8日投资者关系管理信息:国林公司产品已经应用成熟制程与先进制程中，在先进存储芯片(3DNAND，232层)，3D先进封装等应用，以及晶圆代工fab厂中14-28nm制程中均有应用。\n\n逻辑折叠=上下两层逻辑层+多层金属互连层，每层都要沉积高k介质、SiO₂绝缘层，ALD是必选工艺：垂直堆叠层数越多，ALD循环次数成倍增加，高纯臭氧（200~350g/m³）气源设备单机用量提升50%~150%；折叠结构深孔通孔多，臭氧低温氧化薄膜台阶覆盖更好，替代N₂O、双氧水，臭氧成为首选氧化剂；\n\n【\n#掩膜版--冠石科技#\n 】：国内唯一先进制程光掩膜版“逻辑堆叠”引入专用掩膜版（增加Mask层数）韬定律，每增加一层金属或过孔，就需要增加对应的光刻掩膜版","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188881254456","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"443c4aa04ca0777e861e46fc457f602df852628641ded048981fab2987f8cafb","recordKey":"zsxq-topic:55522188881254456","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T14:36:04.324Z","publishedAt":"2026-05-25T14:35:53.327Z","publishedAtText":"2026年05月25日 22:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255811118542260","author":"星球助手2","title":"‼️再次强Call【汉钟精机】","text":"‼️再次强Call【汉钟精机】\n\n今天受传闻影响回调，做个更新：#大客户端不管是螺杆还是磁浮离心都是汉钟独供！\n\n#汉钟是唯一有机会替代丹弗斯的磁浮离心品牌（产品已经完成美国市场准入+在美国有产能准备）！ 丹弗斯产能不够，排产时间太长，北美对磁浮离心需求增加有利于汉钟的市占率提升。\n\n#汉钟也是全球唯一将气浮离心新技术应用于Aidc领域的品牌。关于气浮离心的技术优势见我们上条信息。\n\n回调是加仓时机！欢迎交流～\n\n☎️国泰海通机械 肖群稀","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255811118542260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"245d165630089581f8cb3b7b43b0ae96f6aa0ce9ea3645a445f12c37f00a695a","recordKey":"zsxq-topic:82255811118542260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T14:36:04.324Z","publishedAt":"2026-05-25T14:35:32.926Z","publishedAtText":"2026年05月25日 22:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544811118424130","author":"星球助手2","title":"周一舆情热度：①商业航天-","text":"周一舆情热度：①商业航天-\nSpaceX正式递交IPO申请，估值或超1.75万亿美元；撬动卫星互联网+太空算力两大赛道机遇；千帆星座步入全球组网快车道 国产商业火箭正加紧补上运力短板；SpaceX 星舰V3首飞成功，全球商业航天迈向新阶段；（通宇通讯、弘信电子、西部材料、信维通信、斯瑞新材、航宇微、天银机电、再升科技 等）\n\n②Token-\n 国家数据局：将把推动词元经济发展纳入工作体系；日前，三大运营商推出Token套餐，标准化Token运营走向千家万户。（弘信电子、首都在线、易点天下、宏景科技、润建股份、川润股份、科华数据等）\n\n③机器人-\n深交所受理乐聚智能创业板IPO申请，是首家选择使用创业板第四套标准申请上市的企业。（锋龙股份、弘信电子、强达电路、航宇微、智立方、鼎泰高科、康平科技、国机精工 等）\n④算力/超聚变-超聚变创业板IPO获受理；华为昇腾950或提前上线；（算力/首都在线、宏景科技、润建股份、 通宇通讯、华丰科技等；超聚变/荣科科技 、弘信电子、亚康股份、东方明珠、中国移动 等）\n\n⑤MLCC-\n算力硬件：算力产业链保持高景气度，光模块、MLCC、超级电容、PCB、液冷等环节反复活跃。(博迁新材、信维通信、国瓷材料、利和兴、三环集团、风华高科、达利凯普 等)\n⑥PCB-国金计算机，PCB价值量翻3倍_VR200机柜较GB300，下一代Ru­b­in_Ul­t­ra的Ky­b­er机柜_PCB价值量还将进一步跃升，PCB加速半导体化_价值量与技术壁垒并行跃升。（东山精密、三孚新材、中钨高新、鼎泰高科、锐翔智能 等）\n\n⑦芯片产业链-\n近日，在上海国际电路与系统研讨会上发布国内首个半导体原创产业定律——韬（τ）定律；华泰证券认为我国存储厂、晶圆厂等扩产有望加速半导体材料国产化进程，头部企业有望充分受益。（合百集团、大众交通、恒林股份、华软科技、盈方微、兆易创新 等）\n\n⑧光通信-\n记者在第二十一届“光博会”现场注意到，光模块厂商预研布局未来产品的节奏持续加快，业内6.4TNPO、12.8TXPO等新型方案不断涌现。（利和兴、飞亚达、跃岭股份、智立方、水晶光电 等）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544811118424130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"57431a3e45e523c9129da61bb2ce9330e77f93c46f8f97bc5f5940c31693cec4","recordKey":"zsxq-topic:45544811118424130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T14:37:11.719Z","publishedAt":"2026-05-25T14:36:25.836Z","publishedAtText":"2026年05月25日 22:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522188881244510","author":"星球助手2","title":"【国盛计算机臻选】全球燃机供需缺口持续扩大，国产出海逻辑全面强化","text":"【国盛计算机臻选】全球燃机供需缺口持续扩大，国产出海逻辑全面强化","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522188881244510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"508d4215f1ea76f95fb98537f0e7dd84c2cfa7f9443ea235fe72206795382267","recordKey":"zsxq-topic:55522188881244510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-25T14:38:13.603Z","publishedAt":"2026-05-25T14:38:05.200Z","publishedAtText":"2026年05月25日 22:38","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255811118828840","author":"星球助手2","title":"中泰电子 | AIPCB最紧缺核心工艺 - msap专家交流会议纪要","text":"中泰电子 | AIPCB最紧缺核心工艺 - msap专家交流会议纪要\n\n会议要点\n\n1. PCB核心工艺对比\n • 不同工艺线宽线距差异：\n · Tenting工艺（减成法）：线宽线距为50-75微米，40-50微米区间也可通过减薄铜箔的Tenting工艺实现，使用12微米厚度的二维铜箔。\n · mSAP工艺：线宽线距为25-40微米，使用2-3微米厚度的铜箔，采用闪镀微蚀工艺。\n · SAP工艺：主要用于ABF载板、高阶HDI，线宽线距更窄，不使用铜箔，采用溅射铜工艺，同样为闪镀微蚀工艺。\n • 三类工艺共同点是均采用激光盲孔、叠孔设计、任意层互联，核心差异为蚀刻方式、铜箔使用类型不同。\n\n2. mSAP工艺壁垒与扩产情况\n • 核心技术壁垒：\n · 高阶任意层互联HDI需要7次压合、7次蚀刻、7次图形、7次填孔、7次激光烧孔，流程循环次数多，若单次良率为98%，7次循环后良率会出现明显下降，过程管控难度大。\n · 所需激光孔孔径仅为50-60微米，仅为传统Tenting工艺孔径的一半，打孔难度高。\n • 生产要素短缺情况：\n · 人才端：中国大陆mSAP制程工艺工程师、一线员工供给严重不足，高阶HDI生产经验的厂商极少，人才培养或从台湾地区引进需要时间。\n · 设备端：核心设备包括曝光机、水平电镀线、水平填孔线、水平蚀刻机、激光机，当前高端设备供给紧张：\n · 曝光机目前主要以日本OATX、奥宝的设备为主，国产仅芯碁微装具备少量供应能力。\n · 水平闪镀线、蚀刻线主要供应商为德国、美国MKS（安美特），单条线价格约8000万元，国产仅东威在布局，当前设备订单已被订满，常规排队交期为1年以上，加急采购也需要7-8个月。\n · 材料端：高端可剥离铜箔目前以三井供应为主，国内厂商处于研发、小批量测试阶段，尚未导入高端产品供应链。\n • 扩产周期：从土建、设备安装、客户认证到产能爬坡稳定产出，至少需要2年以上，进度不及预期则需要3年时间。\n • 供需情况：当前mSAP产能跟不上1.6T等下游需求增长，短期短缺情况很难缓解。\n\n3. 消费电子mSAP产能转光模块应用情况\n • 转产可行性：苹果供应链的高端消费电子mSAP（SLP）产线设备与光模块mSAP产线可共用，但是光模块产品验收标准更高，材料、孔数、孔径要求均高于消费电子板，难度更大。\n • 产出与盈利对比：\n · 产能转换：原月产能2万平米的消费电子mSAP产线，转做光模块后月产能仅为4000-5000平米，为原产能的1/4。\n · 单价差异：1.6T光模块mSAP板单价约8万元/平米，手机类mSAP板单价约1.5-2万元/平米。\n · 毛利率差异：1.6T光模块mSAP板毛利率约60%，800G光模块mSAP板毛利率约40%，而苹果供应链消费电子mSAP板毛利率仅为27%-30%。\n · 产品参数差异：光模块mSAP板为6-7阶，层数多为14-16层，比消费电子mSAP板多4层左右。\n\n4. mSAP产品价格与成本构成\n • 价格变动情况：\n · 1.6T光模块mSAP板：涨价前单价为190-200元/片，当前单价为220-230元/片，涨幅约10%，涨价主要为上游材料成本传导，毛利率基本维持60%左右不变。\n · 800G光模块mSAP板：2025年12月单价为80-85元/片，当前单价为90多元/片，同样为成本传导性质的涨价，毛利率维持40%左右。\n · 消费电子SLP板：2026年以来价格涨幅约5%，同样为成本传导。\n • 成本构成（按1.6T光模块mSAP板，4万元/平米成本计算）：\n · 覆铜板（含T-glass玻璃布）：占比30%，约12000元/平米。\n · 黄金：占比15%-20%，约6000-8000元/平米。\n · 可剥离铜箔：占比8%，约3200元/平米。\n · 人工+水电：占比15%，约6000元/平米。\n · 沉铜+电镀药水：占比5%，约2000元/平米；其中安美特进口药水约100-110元/平米/次，国产药水约40-50元/平米/次，7次循环合计约700元/平米。\n · 干膜：占比2.5%-3%，约1000-1200元/平米。\n · 油墨等其他材料：占比约0.几个百分点。\n\n5. mSAP下游应用与未来需求\n • 现有核心应用：高端消费电子主板、800G/1.6T光模块，其中1.6T光模块所有层均需要使用mSAP工艺，800G光模块部分层需要使用mSAP工艺。\n • 未来增量应用：\n · BT载板。\n · 英伟达、谷歌、亚马逊等厂商的垂直供电系统。\n · NPO（可插拔替代方案）产品。\n · CoWoS封装工艺的部分信号层。\n\n6. 国内厂商mSAP产能布局情况\n • 深南电路：无锡厂现有800G光模块相关mSAP产能约3000平米/月；南通高阶HDI厂（十号工厂）一期已投产，新增产能约6000平米/月，可用于1.6T光模块、CoWoS相关产品，二期规划产能约1万平米/月。\n • 鹏鼎控股：现有高端mSAP产能约4000-5000平米/月，可从苹果供应链转产光模块产品；未来规划新建高端mSAP产能约1.5-2万平米/月。\n • 方正科技：老厂现有mSAP产能约1500-2000平米/月，已实现800G、1.6T产品批量供应；长春新厂规划高端mSAP产能约2万平米/月，当前厂房已封顶，预计2026年完成装修。\n • 景旺电子：现有mSAP产能约700-800平米/月；珠海新厂规划高阶mSAP产能约1.5万平米/月，专门用于7阶、9阶高端产品，当前厂房已封顶。\n • 胜宏科技：规划CoWoS工艺相关mSAP产能约2万平米/月，公司2019年就开始布局高阶HDI技术，目前已实现相关产品突破。\n • 广合科技：广州厂规划SLP/类载板mSAP产能约6000-10000平米/月，当前厂房已封顶，正在大力招人中。\n • 台湾厂商：Unimicron现有mSAP产能约4000平米/月，目前没有扩产计划，相关厂线已出售给晋华，产能将维持原有规模。\n • 投入产出比：建设几千平米的mSAP产能需要投入约25亿元，投入产出比约1:1.2，年产值约3-4亿元，属于重资产投入行业。\n\n7. 行业未来趋势判断\n • 价格趋势：2026年1.6T光模块需求规模仍相对较小，价格上涨以成本传导为主；2027年随着需求进一步放量，若新增产能释放不及预期，价格有望上涨并带来超额利润。\n • 竞争格局：2027年行业核心供给仍将集中在深南电路、鹏鼎控股等头部厂商，景旺、方正等厂商的新产能释放及良率爬坡需要时间沉淀，存在一定不确定性；若资金、人才投入充足，新进入厂商预计需要1-1.5年时间实现量产。\n\nQA\n\nQ: Tenting、mSAP、SAP三种PCB工艺的特点和区别是什么？\nA: 三种工艺均属于HDI PCB相关工艺，共同点是采用激光盲孔、叠孔设计，为任意层互联结构，差异主要体现在以下方面：1. 线宽线距：Tenting工艺适用线宽线距为50-75微米，40-50微米区间也可通过减薄铜箔的Tenting工艺实现；mSAP工艺适用线宽线距为25-40微米；SAP工艺适用于更高阶的ABF载板、高阶HDI产品。2. 蚀刻方式：Tenting工艺采用常规碱性、酸性蚀刻液；mSAP和SAP工艺采用闪镀微蚀方式。3. 铜箔使用：Tenting工艺使用12微米厚的二维铜箔，mSAP工艺使用2-3微米厚的铜箔，SAP工艺不使用铜箔，采用溅射种子铜的方式。4. 工艺类型：Tenting工艺属于减成法工艺。\n\nQ: mSAP工艺的技术壁垒主要体现在哪些方面？扩产难度和扩产周期是多少？\nA: mSAP工艺的技术壁垒和扩产难度可从人机物法环维度分析：1. 人员：中国大陆mSAP制程工艺工程师和一线操作员工非常缺乏，早年仅有台系厂商如鹏鼎、欣兴大量应用该工艺，大陆厂商布局时间短，人才需要培训或者从台湾地区引进。2. 设备：核心设备包括曝光机、水平电镀线、水平填孔线、水平蚀刻机、激光机，此前大陆采购量少，验收、调试、试产均需要时间。其中曝光机目前除芯碁微装外大陆暂无其他供应商，高端mSAP工艺主要采购日本OATX曝光机和奥宝曝光机；水平闪镀线、蚀刻线除东威在布局外主要采购美国MKS（安美特）的设备，单条线价格超过8000万元，目前产能被订满，排队交期至少1年，加急也需要7-8个月。3. 物料：核心的可剥离铜箔目前主要由三井主导，中国大陆厂商处于研发和小批量阶段，高端产品暂未导入。4. 工艺：高阶任意层互联HDI需要做7次激光叠孔、7次压合、7次蚀刻、7次图形转移、7次填孔，循环次数多，单环节良率按98%计算，经过7次循环后整体良率会大幅下降，良率管控难度大。扩产周期方面，从土建到稳定产出、完成客户认证、实现产能爬坡至少需要2年时间，部分情况可能需要3年。\n\nQ: 原本做消费电子SLP（mSAP工艺）的厂商转产光模块领域的mSAP产品是否有难度？转产后产值、利润变化如何？\nA: 原有做苹果供应链消费电子SLP的厂商转产光模块mSAP产品，线体基本可以共用，但产品验收标准、材料、孔数、孔径均有变化，光模块产品难度比消费电子SLP高很多。产值和利润方面：1. 价格：1.6T光模块用mSAP板单价约8万元/平米，消费电子SLP单价约1.5-2万元/平米。2. 产能转换：原2万平米/月的消费电子SLP产能，转产光模块后仅能产出约4000-5000平米/月。3. 产值：整体产值会有提升，但不会达到价格差的4倍幅度。4. 利润：1.6T光模块用mSAP产品毛利率约60%，800G光模块用mSAP产品毛利率约40%，而消费电子苹果供应链的mSAP产品毛利率仅27%-30%左右，转产后利润会有显著提升。\n\nQ: 当前mSAP相关产品的涨价情况如何？涨价的驱动因素是什么？\nA: 不同应用的mSAP产品涨价情况如下：1. 1.6T光模块用板：涨价前单价约190-200元/块，涨价后约220-230元/块，涨幅约10%。2. 800G光模块用板：2025年12月单价约80-85元/块，2026年5月约90元/块，有小幅上涨。3. 消费电子SLP：涨幅约5%。涨价主要是成本传导驱动，上游三井可剥离铜箔涨价约12%，黄金价格较2026年第一季度上涨约400元/盎司，同时玻璃布等材料也有涨价，超额利润涨幅不大，涨价前后1.6T光模块用板毛利率基本维持在60%左右。\n\nQ: mSAP产品的BOM成本拆分结构是怎样的？\nA: 以1.6T光模块用mSAP板为例，成本按4万元/平米计算，各部分占比为：覆铜板占比约30%，黄金占比约15%-20%（单平米成本约6000-8000元），可剥离铜箔占比约8%，沉铜药水占比约2.5%（安美特药水单价100-110元/平米/次，共需要7次，国产药水单价40-50元/平米/次），电镀药水占比约2.5%，干膜占比约2.5%-3%，油墨占比约0.几个百分点，人工+水电占比约15%，剩余为其他费用。\n\nQ: 除了手机主板和光模块，mSAP工艺未来还有哪些应用场景？\nA: 未来mSAP工艺的新增应用场景包括：BT载板、英伟达、谷歌、亚马逊等厂商的垂直供电系统电源板、NPO（代替可插拔光模块的相关产品）、CoWoS封装工艺的相关PCB板（主要为表层信号层）。\n\nQ: 当前mSAP的供需格局如何？国内主要厂商的产能规划和进展是怎样的？\nA: 当前mSAP产能紧缺，短期内难以缓解，需求端随着光模块、先进封装等应用爆发快速增长，供给端扩产周期长、壁垒高，预计2027年随着新建产能释放紧缺情况会有所好转。国内主要厂商产能情况：1. 深南电路：无锡厂现有800G光模块相关产能约3000平米/月，南通十号工厂（高阶HDI项目）一期产能约6000平米/月，目前正在爬坡，二期规划产能约1万平米/月，主要面向CoWoS、1.6T光模块应用。2. 鹏鼎：现有高端mSAP产能约4000-5000平米/月，可转产光模块产品，未来规划新建高端mSAP产能约1.5-2万平米/月。3. 欣兴：现有产能约4000平米/月，暂无扩产计划，相关厂务已出售给晋华。4. 方正科技：老厂现有产能约1500-2000平米/月，已量产800G、1.6T相关产品，长春新厂规划高端mSAP产能2万平米/月，目前已封顶。5. 景旺电子：现有产能约700-800平米/月，珠海新厂规划高阶mSAP产能1.5万平米/月，面向7阶、9阶产品，目前已封顶。6. 胜宏科技：规划产能约2万平米/月，主要面向CoWoS工艺相关产品，布局时间较早。7. 广合科技：广州厂规划SLP/类载板产能约6000-1万平米/月，目前已封顶，正在招人布局。投入产出比方面，建设几千平米的mSAP产能需要投入约25亿元，投入产出比约1:1.2，年产值约3-4亿元。\n\nQ: 未来mSAP产品的价格走势如何？是否能涨出超额利润？\nA: 2026年1.6T光模块的整体需求量还不大，价格上涨主要还是成本传导逻辑，难有超额利润上涨。2027年若上游原材料价格继续上涨（如黄金上涨）、且新增产能释放不及预期，mSAP产品价格有望进一步上涨，不排除出现超额利润上涨的可能。供给端2027年主要的竞争参与者仍是深南电路、鹏鼎等头部厂商，景旺、方正等厂商的产能释放需要时间沉淀，工艺爬坡和良率提升存在不确定性，供给缺口仍可能存在。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255811118828840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3d6c97f5bf7881bc609f0f71568ded7c05e5e57e6e99e856ccec9e27333d996c","recordKey":"zsxq-topic:22255811118828840","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T00:57:58.061Z","publishedAt":"2026-05-26T00:57:39.521Z","publishedAtText":"2026年05月26日 08:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255585215540","author":"小助手","title":"【鼎龙股份】CMP抛光液再次取得重大进展","text":"【鼎龙股份】CMP抛光液再次取得重大进展\n\n1、近期获得国内某头部逻辑芯片客户颁发的“优秀供应商”奖项，表彰在高介电金属栅极和铜制程CMP抛光液产品的稳定供应与配套服务方面的突出表现。HKMG氧化铝抛光液是先进制程核心耗材，公司成功打破海外垄断，实现3年稳定批量供应。\n\n2、铜阻挡层抛光液成功获得新客户批量订单，进一步完善了公司的铜制程产品矩阵布局。\n\n3、搭载自研研磨粒子的SiC 衬底抛光液成功落地批量订单，实现公司在第三代半导体材料市场从 0 到 1 的关键性突破。\n\n本次涉及的抛光液产品里，搭载氧化铝研磨粒子的抛光液、铜制程抛光液为晶圆制造关键耗材，亦是国内抛光液市场主流品类，预计两类产品在抛光液市场规模的金额占比分别超20%、45%，2026年国内合计市场规模突破 40亿元。\n\n公司实现了 CMP 抛光液产品全品类布局，已有：铜制程抛光液、金 属栅极（钨、铝）抛光液、多晶硅、氮化硅抛光液、介电层抛光液、氧化铈抛光 液、大硅片精抛液、TSV 抛光液、SiC 衬底抛光液等品类实现销售，应用领域 全面覆盖集成电路制造、单晶硅晶片制造、先进封装、第三代半导体等领域。\n\n详情欢迎关注公司最新公告","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255585215540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d1e432fa74b96a3f61dfad709b12fb01ba400deaa05fcbe59c581f4281e3d089","recordKey":"zsxq-topic:22255255585215540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T00:57:58.061Z","publishedAt":"2026-05-26T00:56:51.306Z","publishedAtText":"2026年05月26日 08:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544484528220","author":"小助手","title":"[红包]浙商机械 邱世梁|王华君【恒立液压】","text":"[红包]浙商机械 邱世梁|王华君【恒立液压】\n工程机械景气度持续向上，机器人/工业丝杠开始放量！\n\n一、工程机械景气度向上，公司排产旺盛\n①4月挖机内销同比增长35%超预期；出口同比增长23%，海外需求持续旺盛。\n②行业需求向好趋势明确！\n#公司连续三个季度收入增速超25%#\n （25年三季度26%、25年四季度32%、26年一季度33%）。\n③2026年一季度实现营收32亿元，同比增长33%；经营性业绩实现高速增长。\n\n二、人形机器人量产在即，线性驱动项目即将进入收获时刻！\n①截至2025年报，线性驱动项目已具备产能：高精度直线导轨36万米、滚珠丝杠7万套。\n②人形机器人业务：#行星滚柱丝杠已完成送样和初步量产，品类有望从丝杠拓展至丝杠+电机。\n\n【恒立液压】“工程机械+人形机器人”共振！[福][福][福]\n\n风险提示：人形机器人量产节奏、客户开拓不及预期。\n\n进门路演欢迎回放：\nhttps://s.comein.cn/u294rh76\n\n☎【浙商机械 邱世梁/王华君18610723118/蒋逸18158576706】","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544484528220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5b6d11e9d5fd123ada4de4cd9e87c18adf241d0674b03d24a6b84d4422c1fabe","recordKey":"zsxq-topic:45544544484528220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:01:11.281Z","publishedAt":"2026-05-26T01:01:02.582Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522212444150","author":"小助手","title":"德龙激光：3D堆叠封装多环节深度受益，重视又一个激光平台型企业！","text":"德龙激光：3D堆叠封装多环节深度受益，重视又一个激光平台型企业！\n\n[礼物]华为τ定律实现突破摩尔定律和高精度光刻封锁的核心在于3D堆叠，而3D堆叠的工艺核心增量主要有超薄晶圆处理（各层级堆叠晶圆需要更薄且无损切割）、硅通孔TSV（需要刻蚀高深宽比的垂直通孔）、高精度键合/解键合（各层器件键合及解除键合）等。相比传统封装，堆叠工艺对精度、均匀性的要求显著提升，而激光设备凭借高精度、高一致性的工艺特性，将在先进封装中具备极强弹性。而德龙激光在相关增量环节都有卡位布局——\n\n1、超薄晶圆处理/激光切割：唯一国产替代\n超薄晶圆是堆叠封装的刚需，Disco、东京精密长期垄断高端隐切市场（市占率70%+），德龙激光推出自主研发的硅晶圆激光隐切设备，实现厚度35～85μm 的超薄晶圆隐切与减薄前加工，已进入CX等头部供应链并获订单，是唯一量产级国产替代。下一代飞秒激光开槽设备开发中，将进一步适配<20μm的超薄晶圆。\n\n2、硅通孔TSV/玻璃基板TGV：已进入3D堆叠产线\n好比PCB多层板需要高长径比钻针，堆叠技术层数增加对硅/玻璃基板通孔要求也上了新的台阶。德龙TGV玻璃基板通孔设备兼顾高精度+高深宽比，利用激光诱导进行微孔加工50-200μm下深宽比可达10:1，良率99.5%以上。主力设备AW620已进入中芯国际先进封装产线，用于3D堆叠IC玻璃基板加工，2025 年订单过亿。\n\n3、激光解键合设备：开始出货封测厂\n堆叠处理需要针对临时键合Glass与Wafer的解键剥离，解键合设备同样是刚需，且精度要求更好（不能损伤已完成工艺部分）。激光解键合设备特点是使用非接触式激光剥离临时键合胶，无机械应力、无晶圆损伤，保证了更高良率。该市场由海外EVG、SUSS占据，国内企业多做键合而非解键合。德龙激光解键合设备2025年完成研发，通过长电科技、通富微电工艺验证并已小批量出货。\n\n公司锚定先进封装大赛道， 2025年先进封装业务占比已达50%以上，2026年业务增速有望翻倍增长。另外，德龙激光持续布局固态电池极片制痕绝缘与超快激光纸片设备、以及碳化硅晶圆切割设备、光通信行业客户提供激光切割焊接、耦合及AOI 检测类设备，成长赛道广阔。\n\n[礼物]前有大族激光、帝尔激光让市场逐步认识到激光工艺在高精密加工中的平台型价值，因此更需要重视100亿不到的激光小而美公司！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522212444150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5d2cb7cf27fa14f1c6041e1b87729e767c56638c4da8f6a3358ed16356df8a2f","recordKey":"zsxq-topic:55522522212444150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:02:12.966Z","publishedAt":"2026-05-26T01:02:01.406Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544484215416","author":"小助手","title":"[太阳]【国金计算机&科技】德才股份：获火山引擎2000万/月的信控额度，Agent业务进入放量周期","text":"[太阳]【国金计算机&科技】德才股份：获火山引擎2000万/月的信控额度，Agent业务进入放量周期\n\n事件： 2026年5月25日，公司、奇想无限与火山引擎签订了《\n保证合同\n》，#合同约定基于奇想无限与火山引擎签订的《AI视频模型服务订购协议》，奇想无限应当按照合作协议约定按时足额向火山引擎支付相应的费用，火山引擎提供给奇想无限2,000.00万元信控额度，账期30天，奇想无限按实际消耗金额支付费用。\n\n#进一步验证火山引擎与奇想无限紧密战略合作关系、Agent/AI漫剧业务规模化落地在即\n4月2日，火山引擎Force Link——AI创新巡展会上，火山引擎总裁便曾#公开宣传“福建奇想无限”（德才股份子公司），说明奇想无限是【Seedance2.0首批邀测客户】。本次授权进一步印证Seedance 2.0作为当前极度稀缺的视频生成大模型资源，奇想无限具备一定的份额优势，奇想无限基于Seedance 2.0的Agent工具和AI漫剧业务有望较快实现规模化落地。\n\n再次重申公司逻辑：\n#建筑龙头战略布局AI漫剧及智算业务、26Q1新业务订单加速释放\n国内建筑全产业链龙头企业，25年实现扭亏为盈，利润率与现金流有望持续修复。战略布局Agent、智算、AI漫剧，26Q1公司AI新业务板块已实现单季新签总金额超3.4亿元。\n#AI漫剧迎来“黄金窗口期”、动态漫Agent“卖铲人”逻辑或演绎极致景气\n——漫剧赛道已跨越概念验证期，进入供需共振的高速成长期，商业化数据呈指数级跃升；\n——多模态技术推动产能与视觉表现双重升级，AI漫与动态漫爆款频出（如《\n斩仙台下\n》播放量超10.6亿）。\n——字节跳动凭借“流量+IP+AI”全栈闭环稳居龙头。\n#奇想Agent打磨已久、打通基座模型、头部IP和分发平台\n——Agent业务：奇想无限自研端到端AIGC智能体平台，作为Seedance2.0首批邀测及合作方，奇想无限Agent有望展现出更好的用户体验。\n——AI漫剧：深入合作头部IP和分发平台，优质作品产能爬坡。与阅文、番茄等合作锁定核心IP，并为红果、腾讯等平台提供精品承制，全面打通商业变现。\n\n☎联系人：陈芷婧/鲍淑娴/刘高畅","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544484215416","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ed66bce447bf069848e61b23b3c9befae40d65431902adeefc927880bf14e706","recordKey":"zsxq-topic:45544544484215416","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:04:28.920Z","publishedAt":"2026-05-26T01:04:24.111Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255582245140","author":"小助手","title":"我们第三篇PCB半导体化【【国金计算机&电子】为什么PCB价值暴涨233%】的报告，很多领导还不理解半导体化的深刻含义：","text":"我们第三篇PCB半导体化【【国金计算机&电子】为什么PCB价值暴涨233%】的报告，很多领导还不理解半导体化的深刻含义：\n1）价值量急剧扩张，vera rubin是233%，rubin ultra我们相信是一个更恐怖的速度。从年初22/26超多层直接到年底一百大几十层高阶HDI。（中间伴随MSAP、LPU、COWOP等）\n2）设计、量产难度大幅度上升，客户研发阶段集中化。整个方案更加系统化，很多细节堪比IC设计，客户主研发会收缩（扩散会浪费精力，实现＞性价比）\n3）产能变成竞争力。现在的产能消耗开始成为竞争壁垒，上游顶尖设备开始不足，资本支出前置的厂商会锁定竞争优势，后排非顶尖设备反而性价比、能力不够（如半导体光刻机HNA-EUV、EUV就是有限，PCB没有些关键设备到真正的背板会很吃力），巨大的资本开支与产品升级使得头部公司受益。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255582245140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"186af91ef11aeee3e0aac11dcf4e4bcf372ee62dcbaa34d858163d9a00a61457","recordKey":"zsxq-topic:82255255582245140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:04:28.920Z","publishedAt":"2026-05-26T01:04:04.832Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544484184290","author":"小助手","title":"【华为τ定律EDA及半导体材料影响点评】国金电子","text":"【华为τ定律EDA及半导体材料影响点评】国金电子\n💡EDA方面：逻辑堆叠对布局布线及多物理场仿真等点工具提出了较高要求。上市公司中，\n#华大九天#\n 提供了3DIC设计验证全流程平台，3DIC物理验证平台支持2.5D/3D异构集成封装设计，并引进了电磁场仿真技术。\n#概伦电子#\n 通过投资鸿芯微纳切入3DIC布局布线工具，近期市场预期ip并购渐进。\n\n💡材料方面：逻辑堆叠主要利好和先进封装相关材料，对TSV（硅通孔）工艺提出了更高的深宽比、更小的线宽和更严格的均匀性要求。\n另外随着先进制程的演进，工艺步骤变多&材料本身会发生变化（比如铜到钴），主要利好：\n1）CMP抛光（每层材料平坦化要求变高）：\n#鼎龙股份#\n （抛光垫龙头、TSV抛光液），\n#安集科技#\n （抛光液龙头、TSV抛光液）；\n\n2）TSV电镀：\n#上海新阳#\n （铜电镀龙头），\n#艾森股份#\n （铜电镀添加剂、钴电镀基液）\n\n3）TSV光刻胶：\n#艾森股份#\n （主供长鑫）\n\n4）临时键合材料（防止超薄晶圆破碎翘曲）：\n#鼎龙股份，#\n\n#飞凯材料#\n ，目前国产化国产化率较低。\n\n联系人：樊志远/王倩雯 18566299885","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544484184290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"90bfec8925b19f3802ac392739e6f1d1e080b67b490ee2dbfb6c7ba73a0bf10f","recordKey":"zsxq-topic:45544544484184290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:05:32.622Z","publishedAt":"2026-05-26T01:05:18.495Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:05","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544485522190","author":"小助手","title":"[玫瑰][玫瑰][玫瑰][玫瑰]强call 3D 封装【华西机械】","text":"[玫瑰][玫瑰][玫瑰][玫瑰]强call 3D 封装【华西机械】\n\n[烟花]华为发表“韬（τ）定律”，半导体技术实现新突破，预计到2031年，基于该定律的高端芯片晶体管密度将达到1.4纳米制程的同等水平，强call 3D 封装板块：\n\n①\t设备端：重点推荐#拓荆科技：我们了解到北京头部客户刚下了两台混合键合设备！！！混合键合设备价值量10-15%，中期保守3D 封装扩产10w+/年（远期空间更大），混合键合需求100亿+，30%净利率，混合键合市值期权至少1000亿！此外公司还布局其他先进封装设备，平台化龙头！\n# 精测电子：星辰科技+封装设备，详细参考今天段子！\n# 盛美上海：电镀+清洗等先进封装订单量最大，主业订单超预期！\n\n②晶圆厂：# 中芯国际+华虹","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544485522190","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b26dbff713a2a1161fdb048f7194c7758f8a3fe0e9b780608bb2339ec5706856","recordKey":"zsxq-topic:45544544485522190","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:06:45.903Z","publishedAt":"2026-05-26T01:06:28.830Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:06","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255582212140","author":"小助手","title":"【帝奥微】新料号在大客户中验证导入ing，光模块芯片进展顺利，看翻倍空间！","text":"【帝奥微】新料号在大客户中验证导入ing，光模块芯片进展顺利，看翻倍空间！\n\n🚀最新更新：# 公司一颗料正在国内大客户中验证导入，若进展顺利，有望获得大客户订单。随着公司客户关系的不断加深+产品料号的不断开发，未来其他料号有望在大客户产品中持续突破和放量！\n\n[太阳]# coherent三颗料短时间内已获客户具体订单、进展迅速，公司七颗料在coherent拿到code并送样，目前三颗料已拿到具体订单，产品竞争力强，短时间内获得客户订单。未来将继续送样更高价值量的AFE，# 单光模块产品价值量有望达到10美金。\n\n[太阳]# 公司已稳定批量供应华工、光迅，今年coherent和剑桥有望放量，国内其他客户也在接触中，后续有望持续导入新客户，# 未来光模块收入持续保持翻倍以上增长。\n\n[太阳]# 公司在OCS领域亦有布局，公司⼀款应⽤于 OCS 交换机的⾼价值量的数模转换产品预计下半年初量产，AD/DA数模芯片是OCS mems方案核心器件，单机价值量或超4000美金。\n\n1️⃣单颗光模块产品价值量8-10美金，四客户远期合计1e只（20%-25%份额）+在其他重要客户中获取1.2kw只订单，30%净利率，25x PE，180e市值；2️⃣公司传统业务逐步恢复，公司营收今年逐季增长，看60e-70e，3️⃣叠加远期OCS期权，远期公司2w台订单，30%净利率，30xpe，50e市值# 总体看300e！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255582212140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7e88305105aba673632fd81507f8e0411dd38456d604d3eb1ddf948a3238ee53","recordKey":"zsxq-topic:82255255582212140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:06:45.904Z","publishedAt":"2026-05-26T01:05:43.282Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:05","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255582215800","author":"小助手","title":"【机器人】","text":"【机器人】\n1.国内人形机器人Q1全行业融资681亿元，超2025年全年总和。\n\n#机器人ETF鹏华·159278#\n\n【医药】\n1.ASCO年会5/29-6/2芝加哥举行，12家中国药企13项研究入选LBA，创历史新高。\n#港股通创新药ETF鹏华·159286、科创医药ETF鹏华·588250、港股通医药ETF鹏华·513700\n\n【石油】\n1.海峡封锁85天致7.9亿桶原油库存缺口，解封补库对应395个VLCC航次需求。\n\n#石油ETF鹏华·159697#\n\n【有色】\n1.稀土：中国暂停向日本出口部分稀土产品。\n2.铝：受地缘冲突引发的海外市场供给收缩影响，今年以来，伦铝、沪铝期货价格均在高位区间维持震荡。\n#有色ETF鹏华·159880、工业有色ETF鹏华·159162\n\n【电信】\n1.中国联通圆满完成神舟二十三号载人飞船发射通信保障\n#电信ETF鹏华·560690、卫星ETF鹏华·563790\n\n【航空航天】\n1.国产600公斤推力级涡扇发动机首飞成功\n#通用航空ETF鹏华·563870、国防ETF鹏华·512670\n\n（仅供内部参考，基金投资须谨慎","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255582215800","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ec6603e21cf50098a629a2726e939db6f1c31433d4135e00bbab3b450fc12d61","recordKey":"zsxq-topic:82255255582215800","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:07:55.693Z","publishedAt":"2026-05-26T01:07:36.266Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:07","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255582452580","author":"小助手","title":"【化工下跌陪伴】🤔板块分歧加大、资金调仓换手，化工长期景气逻辑是否依然坚实？","text":"【化工下跌陪伴】🤔板块分歧加大、资金调仓换手，化工长期景气逻辑是否依然坚实？\n\n#化工ETF鹏华~159870#\n\n⭕️ 化工板块今日短期承压回调，属于上涨过程中的情绪释放与获利盘兑现。外部地缘缓和弱化原料涨价预期，内部资金轮动加剧赛道分化，叠加油价波动、短期供需预期微调，但十五五碳达峰推进、行业反内卷深化、全球补库周期启动、龙头业绩兑现四大核心逻辑未变，短期波动不改化工史诗级周期大方向。\n\n🚩 盘面回调：属于良性情绪释放？\n今日化工板块短期震荡休整。结构上分化明显，前期涨幅较高的氟化工、电解液板块领跌，部分抗跌品种逆势收红，整体属于获利筹码集中兑现、资金调仓换股导致的阶段性调整，并非趋势反转。\n\n🚩 地缘扰动：海峡通航预期缓和，原料端涨价预期降温？\n5月24日新华社消息，美伊达成谅解备忘录框架，签署后30天内全面恢复霍尔木兹海峡通航。地缘紧张情绪边际缓解，能源原料炒作预期弱化，氢氟酸、六氟等涨价逻辑短期消退，对氟化工、锂电材料板块情绪形成压制，属于外部环境的短期扰动。\n\n🚩 资金调仓：赛道轮动加快，拥挤板块短期承压？\n近期板块走弱主因资金面扰动，叠加油价回落，前期获利盘集中兑现。氟化工、电解液板块前期涨幅偏高，触发获利资金离场；同时市场担忧下半年新增产能投放，供需宽松预期升温，叠加碳酸锂高位震荡抬升成本不确定性，资金从拥挤的新能源赛道转向半导体等新热点，多重因素加剧回调，均为短期交易层面影响。\n\n🚩 底层逻辑：补库+反内卷+全球定价，长周期支撑未动摇？\n能源危机致海外化工开工率持续偏低，但终端刚性需求稳固，多数化工品库存已降至历史低位，终端旺季临近，主动补库周期即将全面启动。油价中枢回落预期下，化工品价差有望持续扩大。十五五碳达峰推进、高能耗限制与反内卷政策持续落地，产能周期收尾、老旧产能加速出清，2026Q1化工龙头业绩亮眼，景气拐点确立。中国化工全产业链、成本与供应优势凸显，海外产能关停不可逆，全球定价权持续提升，长期逻辑坚实。\n\n（以上分析基于公开市场数据整理，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255582452580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0e14286f079173ea40c5382fbc59c425e6f2541fe0abe88cf936b9d5a9815289","recordKey":"zsxq-topic:22255255582452580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:07:55.693Z","publishedAt":"2026-05-26T01:06:47.023Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:06","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422254488412","author":"小助手","title":"🔥【开源电子】英杰电气：收购开物智能扩产半导体设备零部件SAM，维持重点推荐！","text":"🔥【开源电子】英杰电气：收购开物智能扩产半导体设备零部件SAM，维持重点推荐！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422254488412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"37e1b17ea75ca8bb79fd0ec8be88dea9a6bf6a89dc23f0bfe7939151cb1fa8b4","recordKey":"zsxq-topic:14422422254488412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:08:57.500Z","publishedAt":"2026-05-26T01:08:53.593Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522215415520","author":"小助手","title":"🔥华塑控股大涨点评20260525：有较大预期差的PCB钻针遗珠","text":"🔥华塑控股大涨点评20260525：有较大预期差的PCB钻针遗珠\n\n1️⃣Rubin架构升级推动PCB钻针需求爆发，头部企业下半年总扩产规模约1.8亿支/月，较当前产能翻倍。但高端钻针设备产能极度稀缺，市场上仅鼎泰高科、新锐股份具备较强自研能力，且均不对外销售，\n#设备缺口成钻针扩产最大瓶颈。#\n\n2️⃣去年8月，华塑与友创智能、中谷联创合资成立宏创智能切入PCB钻针领域，并与中谷联创结成一致行动人，实现对合资公司并表。公司精密数控磨床研磨范围0.1-1.0mm，长径比达到50，可应用于Rubin系列高频高速PCB板。预计26-27年达产，年产能500台。\n\n3️⃣二股东友创智能是主要技术依托，其为国内首家实现精密刀具设备国产替代的企业，获深圳首台（套）重大设备认定。产品涵盖设备与钻针，#主要客户为中钨高新、兴森、富士康等头部企业，后续将导入合资公司。\n\n🌟投资建议：\n公司钻针设备对标鼎泰高科设备业务，投产后约为一半体量。预计6亿元营收，2.4亿元净利润，40xPE对应96e。叠加主业40e，合计目标市值136e，当前市值下未体现PCB钻针业务，被显著低估。\n\n风险提示：设备投产应用节奏不及预期；钻针加工难进而影响良率。\n\n☎详细情况欢迎联系","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522215415520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5927c54a4cdbd512a80bf6473e1305c8a3da1ff1d35df2658605039a42e06d57","recordKey":"zsxq-topic:55522522215415520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:08:57.501Z","publishedAt":"2026-05-26T01:08:40.966Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422254155282","author":"小助手","title":"【东吴计算机】均胜电子调研更新：获得卫星电源订单，SST有望获代工订单","text":"【东吴计算机】均胜电子调研更新：获得卫星电源订单，SST有望获代工订单\n\n获得国内头部星座电源订单：公司近期获得头部星座卫星区域二电源订单（数量很可观，欢迎私聊数量、ASP等具体细节），目前也在同步送样区域三电源。同时，也在给SPCX送样过程中。\n\n布局SST：最早在车端布局SST，已切入AIDC领域SST，目前正在给头部送样，后续有望获得代工订单。\n\n机器人：每周200台小批量交付，ASP 3000美金。有新产品在导入。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422254155282","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5bb3466b47d19f2caa01dae59c9451e5b61ea903771ef80ebc91dd593c125300","recordKey":"zsxq-topic:14422422254155282","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:08:57.501Z","publishedAt":"2026-05-26T01:08:19.306Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522215412130","author":"小助手","title":"#震裕科技：坚定强推，看到千亿市值，回调即是买点！【华创机械】","text":"#震裕科技：坚定强推，看到千亿市值，回调即是买点！【华创机械】\n\n#主业：储能结构件高景气持续兑现，业绩进入超预期释放期！\n公司与宁德、亿纬等头部客户深度合作，储能电池结构件订单充足，当前排产已至Q3，需求持续性强。此外，公司持续推进自动化产线建设，带动生产效率提升与单位成本下降。我们预计2027年净利润达18e，PE 25x，27年对应市值450e，主业本身已具备强支撑。\n\n#商业航天：与国星成立公司，商业航天有望再造新“震裕！\n公司与国星宇航成立合资公司，重点布局卫星硬件代工业务，6月“震裕号”预计发射！测算上，单颗卫星价值量可达千万元级别，净利率30%，计划27年发射1000颗，我们预计27年利润贡献16e（70%并表11e+），给予PE 50x，对应市值550e，再造一个新“震裕”！\n\n#机器人：T核心供应商，兼具工艺、制造与产能优势，有望成为供应链收敛后的核心赢家！\n公司深耕精密制造，汽车电机铁芯已进入T供应链多年，滚柱丝杠+微型滚珠丝杠已取得T小批量订单，并计划建设泰国工厂，全球化产能提前布局。除T外，公司是XM、XP、YBX、ZY等海内外头部本体厂商的Tier1供应商，完美卡位人形机器人高ASP核心环节。量产百万台机器人，对应净利润18e，给予PE 30x，对应500e+期权。\n\n#当前怎么看？#\n\n公司当前股价仅430e+，主业估值已具备扎实安全垫，机器人+商业航天几乎“零定价”。这不是简单的储能结构件公司，而是同时卡位新能源+机器人+商业航天三大高成长赛道的稀缺制造平台型资产，当前务必重视500亿还不到的震裕科技！回调即是机会！\n\n联系我们：范益民/朱珠","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522215412130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2235a214bcaf93e7be89f97ccd9d934717a2234711490a2d1a26ef2b1ff7c6b8","recordKey":"zsxq-topic:55522522215412130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:08:57.501Z","publishedAt":"2026-05-26T01:07:53.899Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:07","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544485242590","author":"小助手","title":"【东北计算机】20260525【华为发表“韬（τ）定律”，半导体技术实现新突破】","text":"【东北计算机】20260525【华为发表“韬（τ）定律”，半导体技术实现新突破】\n——————————————\n1. 宁德时代、京东、网易入局，中国AI独角兽DeepSeek融资拉力赛（来源：维科网锂电）\n2. Anthropic联合创始人Olah：人工智能可能会“大规模”替代人类劳动力，援助被替代劳动力是一项“必须履行的道德责任”（来源：新浪）\n3. 国家级人工智能（关键应用）产业知识产权运营中心在杭州揭牌（来源：中国新闻网）\n4. 三孚新科：依托一站式协同优势助力AI高端PCB国产替代，相关产品覆盖AI服务器等高端PCB领域（来源：wind）\n5. Tigerobo虎博科技：AI时代GEO服务商的确定性首选！（来源：界面）\n6. 中国AI芯片市场已让给华为！黄仁勋：H200已获准出口到中国 有厂商能买就更棒了（来源：太平洋科技）\n7. 华为发表“韬（τ）定律”，半导体技术实现新突破（来源：人民日报）\n8. 美光重启DDR4及LPDDR4生产，DDR4产能将翻两番；三星劳资谈判协议通过可能性较大；华为122TB eSSD亮相（来源：闪存市场）\n\n✨东北计算机赵宇阳（SAC:S0550525050001） / 许思琪 / 廖岚琪 / 万陈鹏","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544485242590","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5c3bc2cc28812910f0fed512755a034708dcfeb0fc8db2f575e625b8264d5771","recordKey":"zsxq-topic:45544544485242590","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:10:00.525Z","publishedAt":"2026-05-26T01:09:17.777Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544485281850","author":"小助手","title":"【长江轻工&通信】安孚科技更新：易缆微登记工商变更，安孚对其持股比例提升近翻倍","text":"【长江轻工&通信】安孚科技更新：易缆微登记工商变更，安孚对其持股比例提升近翻倍\n\n＃事件： 易缆微完成工商登记变更，安孚科技对其持股比例提升4.19%至8.513%。\n\n＃解读： 本次股权转让出让方为汕韩光层（私募股权基金），估计公司收购易缆微股权价格与25年12月接近（易缆微A轮估值约7亿元）。后续伴随易缆微获得量产订单，扩产融资阶段，安孚科技有望继续增加对易缆微持股比例，长期目标依托实控人产业赋能&高管资本运作能力，控股易缆微。\n\n观点：南孚电池奠基，循光而行，看好第二成长曲线易缆微长期空间\n\n#1）核心资产：#\n 高盈利的一次性电池龙头，品牌&渠道&产品护城河深厚，南孚电池在国内碱性电池零售市场份额超85%，连续33年内销领先，中长期受益出海和品类扩张带来的成长，公司拟持续提升南孚电池持股比例以增厚基本盘；\n\n#2）第二成长曲线：#\n 公司向光而行，领投易缆微切入硅光芯片方向，易缆微推出的1.6T/3.2T光模块硅光芯片、异质集成薄膜铌酸锂硅光方案，已获行业头部客户验证，并实现批量送样，长期看好产业链协同释放红利。\n\n☎️ 欢迎交流：蔡方羿/于海宁/米雁翔/黄天佑/尹姜子/操俊茹","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544485281850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"905aed94c1d7918d36fe6b99adf0f32491fed2507ed2f5e3020d66fe4f994853","recordKey":"zsxq-topic:45544544485281850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:11:07.487Z","publishedAt":"2026-05-26T01:10:52.076Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422254821412","author":"小助手","title":"【半导体设备板块】（6）：关于韬","text":"【半导体设备板块】（6）：关于韬\n\n关于韬，只需想明白一点即可：本质是先进封装这个方向，正好跟我们重点推荐的精测电子、微导纳米密切相关！\n\n【精测电子】：大家第一反应是混合键合，事实上量检测设备同样重要，且精测是H体系重要供应商，同时武汉星辰对标盛和晶微也被严重低估，我们看1000-1500亿目标市值。\n\n【微导纳米】：混合键合中，Al2O3是最重要的膜层，直接决定后续工序的良率，必须用ALD工艺，而微导纳米是ALD设备龙头，Al2O3制程更是绝对领先国内同行，预期差巨大！\n\nBy Txy","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422254821412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3f404e99400a07f188930ef5b79a8de3687d7540d126ca66da01a6cb6b974c3f","recordKey":"zsxq-topic:14422422254821412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:11:07.487Z","publishedAt":"2026-05-26T01:10:28.683Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422254825422","author":"小助手","title":"【小熊团队】hw论文解析：","text":"【小熊团队】hw论文解析：\n1）26-35年，ai硬件集成度上涨100倍，hw“韬定律”路径，单位平方毫米 承载4亿晶体管（大概对应1.4nm）\n2）2.5d 不是重点，3d堆叠才是最优解。互联线路不再局限于芯片周长，而是表面面积都可互联。\n3）理想状态：Ratio\n(混合键合间距 / 顶层金属间距比值)最好 < 3\n(理想状态 ≈ 1)。\n\n4）hw 实测混合键合间距达到1.5微米；\nTSV焊盘仅位于顶层金属下方一级；\n 3D制造良率接近100%。\n\n点评： hw秀了一把3d堆叠的精度。\n 核心技术：tsv\n2.5D：1）芯片平铺在一块大硅中介层（Interposer）上\n2）互连：微凸点→中介层TSV→基板\n互连方向：横向为主\n3）tsv：TSV只在中介层里，用来从顶层穿到底层，孔大！\n3D：1）芯片直接上下堆叠（Die-on-Die）\n互连：直接键合（Hybrid Bonding）+ 硅通孔TSV\n互连方向：纵向为主。\n3）tsv：TSV直接穿芯片本身（晶圆级TSV）\n孔径小、密度极高、必须ALD超薄侧壁绝缘\n难度大、良率要求极高！\n\n 结论： 利好几乎所有国产半导体设备！\n中芯国际，北方华创，中微公司，拓荆科技，精测电子等\n 最有变化的部分，2.5d 到3d变化。tsv！\n ALD ：拓荆科技，北方华创，新凯莱（富创精密 /美利信）！\n\n重点：ALD Al₂O₃是键合界面的“核心绝缘膜”——没有它，Cu焊盘会短路、扩散、键合不牢，3D堆叠就做不了。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422254825422","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"75356ce3f5d1a8f25af07df6f90f537b0aa52cb3b03692b0c307bb0cd81132c3","recordKey":"zsxq-topic:14422422254825422","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:11:07.488Z","publishedAt":"2026-05-26T01:10:07.957Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255582411460","author":"小助手","title":"【人形机器人】宇树科技IPO将于6月1日上会，有望催化机器人板块【东吴机械】","text":"【人形机器人】宇树科技IPO将于6月1日上会，有望催化机器人板块【东吴机械】\n\n26Q1收入增速阶段性放缓，费用投入持续加大\n2026Q1宇树科技实现营收4.23亿元，同比+68.49%，较2025年全年高增速有所回落；扣非归母净利润0.40亿元，同比-52.55%。按招股书预测中值测算，2026H1公司预计实现营收10.90亿元，同比+40.52%；扣非归母净利润2.60亿元，同比-14.20%。利润端短期承压主要系公司持续加大研发、销售及管理投入，用于具身智能模型、机器人本体和新产品迭代，费用率阶段性抬升。\n\n宇树科技IPO进入上会阶段，有望催化人形机器人板块行情\n宇树科技IPO拟于6月1日上会，头部本体厂商资本化进程持续推进，有望强化市场对人形机器人产业化落地的关注。短期来看，26H2将是特斯拉V3机器人发布&产业链订单+国产龙头上市确定的重要事件窗口，后续智元银河通用等也有望逐步上市，催化确定性较强，同时随着机器人量产渐行渐近，产业链逐步缩圈，供应商陆续进入订单和量产，看好具备确定性的机器人核心标的。\n\n投资建议\n建议关注T链确定性标的：【恒立液压】【三花智控】【拓普集团】【浙江荣泰】【五洲新春】；谐波用量预期上修：【绿的谐波】【斯菱股份】；灵巧手板块【兆威机电】【汉威科技】【新坐标】；宇树链核心【首程控股】【美湖股份】银河通用链核心【天奇股份】。\n\n风险提示：人形机器人技术进展不及预期，宏观经济风险。\n\n【东吴机械】周尔双/钱尧天18151137679","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255582411460","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f854f846599a7fe76069e7f3642047676a955f203c39b33584a7911f84acde31","recordKey":"zsxq-topic:82255255582411460","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:12:09.681Z","publishedAt":"2026-05-26T01:11:56.796Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422254858282","author":"小助手","title":"【半导体设备板块】（6）：关于韬","text":"【半导体设备板块】（6）：关于韬\n\n关于韬，只需想明白一点即可：本质是先进封装这个方向，正好跟我们重点推荐的精测电子、微导纳米密切相关！\n\n【精测电子】：大家第一反应是混合键合，事实上量检测设备同样重要，且精测是H体系重要供应商，同时武汉星辰对标盛和晶微也被严重低估，我们看1000-1500亿目标市值。\n\n【微导纳米】：混合键合中，Al2O3是最重要的膜层，直接决定后续工序的良率，必须用ALD工艺，而微导纳米是ALD设备龙头，Al2O3制程更是绝对领先国内同行，预期差巨大！\n\nBy Txy","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422254858282","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3f404e99400a07f188930ef5b79a8de3687d7540d126ca66da01a6cb6b974c3f","recordKey":"zsxq-topic:14422422254858282","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:12:09.681Z","publishedAt":"2026-05-26T01:11:44.367Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255582182420","author":"小助手","title":"【小熊团队】hw论文解析：","text":"【小熊团队】hw论文解析：\n1）26-35年，ai硬件集成度上涨100倍，hw“韬定律”路径，单位平方毫米 承载4亿晶体管（大概对应1.4nm）\n2）2.5d 不是重点，3d堆叠才是最优解。互联线路不再局限于芯片周长，而是表面面积都可互联。\n3）理想状态：Ratio\n(混合键合间距 / 顶层金属间距比值)最好 < 3\n(理想状态 ≈ 1)。\n\n4）hw 实测混合键合间距达到1.5微米；\nTSV焊盘仅位于顶层金属下方一级；\n 3D制造良率接近100%。\n\n点评： hw秀了一把3d堆叠的精度。\n 核心技术：tsv\n2.5D：1）芯片平铺在一块大硅中介层（Interposer）上\n2）互连：微凸点→中介层TSV→基板\n互连方向：横向为主\n3）tsv：TSV只在中介层里，用来从顶层穿到底层，孔大！\n3D：1）芯片直接上下堆叠（Die-on-Die）\n互连：直接键合（Hybrid Bonding）+ 硅通孔TSV\n互连方向：纵向为主。\n3）tsv：TSV直接穿芯片本身（晶圆级TSV）\n孔径小、密度极高、必须ALD超薄侧壁绝缘\n难度大、良率要求极高！\n\n 结论： 利好几乎所有国产半导体设备！\n中芯国际，北方华创，中微公司，拓荆科技，精测电子等\n 最有变化的部分，2.5d 到3d变化。tsv！\n ALD ：拓荆科技，北方华创，新凯莱（富创精密 /美利信）！\n\n重点：ALD Al₂O₃是键合界面的“核心绝缘膜”——没有它，Cu焊盘会短路、扩散、键合不牢，3D堆叠就做不了。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255582182420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"75356ce3f5d1a8f25af07df6f90f537b0aa52cb3b03692b0c307bb0cd81132c3","recordKey":"zsxq-topic:82255255582182420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:12:09.681Z","publishedAt":"2026-05-26T01:11:09.885Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522215812290","author":"小助手","title":"【国金计算机&科技】华为提出“韬(τ)定律”，AI时代半导体产业竞争逻辑进一步演进","text":"【国金计算机&科技】华为提出“韬(τ)定律”，AI时代半导体产业竞争逻辑进一步演进\n\n一、# 2026国际电路与系统研讨会（ISCAS）期间，华为董事、半导体业务部总裁何庭波正式提出“韬（τ）定律”。核心思想是：在传统摩尔定律逐渐逼近物理极限背景下，未来半导体性能提升除了依赖先进制程之外，还需要通过“时间缩微”降低系统时延、缩短信号传播路径、提升系统级协同效率，从而持续提升有效算力与晶体管密度。\n\n二、# 3D堆叠与逻辑折叠有望成为重要方向\n“韬定律”重点提到“逻辑折叠（Logic Folding）”概念，我们认为其本质是通过更高密度集成与更短互联距离提升系统效率，对应当前全球正在推进的Chiplet、2.5D/3D封装、HBM近存储、混合键合等方向。AI时代大量性能与功耗损耗并不发生在计算本身，而是发生在数据搬运过程中，因此“缩短信号路径”正在成为未来AI基础设施的重要优化方向。\n\n三、# AI时代产业竞争正走向系统级综合竞争\n我们认为，“韬定律”展示了AI时代算力基础设施演进方向，过去行业主要依赖先进制程提升性能，但当前AI训练与推理的数据搬运压力快速增加，系统瓶颈越来越多来自GPU与HBM、GPU与GPU以及节点之间的通信效率。未来AI性能提升不仅取决于制程进步，也越来越依赖先进制程、先进封装、高速互联、存储带宽与软件生态的协同优化，产业竞争正逐渐走向系统级综合竞争。\n\n四、# 产业链受益方向\nGPU/CPU/AI ASIC、Chiplet、3D封装/CoWoS/HBM、混合键合、EDA、硅中介层/RDL、先进封装设备与材料、高速互联/CPO/光模块、服务器、液冷、高速PCB、连接器等AI基础设施产业链。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522215812290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c9391e9edf8a1c205364ca27db0c9492d35bc5ecd6f54feec2d3e1f752387cf6","recordKey":"zsxq-topic:55522522215812290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:13:11.664Z","publishedAt":"2026-05-26T01:12:16.952Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422254842842","author":"小助手","title":"【国金计算机&科技】华为提出“韬(τ)定律”，AI时代半导体产业竞争逻辑进一步演进","text":"【国金计算机&科技】华为提出“韬(τ)定律”，AI时代半导体产业竞争逻辑进一步演进\n\n一、# 2026国际电路与系统研讨会（ISCAS）期间，华为董事、半导体业务部总裁何庭波正式提出“韬（τ）定律”。核心思想是：在传统摩尔定律逐渐逼近物理极限背景下，未来半导体性能提升除了依赖先进制程之外，还需要通过“时间缩微”降低系统时延、缩短信号传播路径、提升系统级协同效率，从而持续提升有效算力与晶体管密度。\n\n二、# 3D堆叠与逻辑折叠有望成为重要方向\n“韬定律”重点提到“逻辑折叠（Logic Folding）”概念，我们认为其本质是通过更高密度集成与更短互联距离提升系统效率，对应当前全球正在推进的Chiplet、2.5D/3D封装、HBM近存储、混合键合等方向。AI时代大量性能与功耗损耗并不发生在计算本身，而是发生在数据搬运过程中，因此“缩短信号路径”正在成为未来AI基础设施的重要优化方向。\n\n三、# AI时代产业竞争正走向系统级综合竞争\n我们认为，“韬定律”展示了AI时代算力基础设施演进方向，过去行业主要依赖先进制程提升性能，但当前AI训练与推理的数据搬运压力快速增加，系统瓶颈越来越多来自GPU与HBM、GPU与GPU以及节点之间的通信效率。未来AI性能提升不仅取决于制程进步，也越来越依赖先进制程、先进封装、高速互联、存储带宽与软件生态的协同优化，产业竞争正逐渐走向系统级综合竞争。\n\n四、# 产业链受益方向\nGPU/CPU/AI ASIC、Chiplet、3D封装/CoWoS/HBM、混合键合、EDA、硅中介层/RDL、先进封装设备与材料、高速互联/CPO/光模块、服务器、液冷、高速PCB、连接器等AI基础设施产业链。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422254842842","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c9391e9edf8a1c205364ca27db0c9492d35bc5ecd6f54feec2d3e1f752387cf6","recordKey":"zsxq-topic:14422422254842842","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:14:19.056Z","publishedAt":"2026-05-26T01:13:51.949Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544485125450","author":"小助手","title":"华为正式发布韬（τ）定律，标志着半导体产业发展路径发生重大变革。行业由传统单一的几何缩微（制程微缩）模式，升级为空间缩微 + 时间缩微双轮驱动新格局，也为国产芯片实现换道超车创造了历史性机遇。","text":"华为正式发布韬（τ）定律，标志着半导体产业发展路径发生重大变革。行业由传统单一的几何缩微（制程微缩）模式，升级为空间缩微 + 时间缩微双轮驱动新格局，也为国产芯片实现换道超车创造了历史性机遇。\n\n[太阳] 产业路径解析：两大技术路线长期并行迭代\n摩尔定律并未失效，只是先进制程持续微缩已逼近物理极限，2nm 及以下节点面临漏电加剧、良率下滑、制造成本高企等多重难题。\n空间缩微（光刻环节）：仍是产业迭代的重要方向。甬量昇依托 DUV 光刻机，主攻 28nm、14nm、7nm 成熟及先进制程，借助多重曝光技术可延伸至 5nm 节点，核心作用是实现芯片电路的制程微缩、集成度提升。\n时间缩微（少子寿命优化）：为华为提出的全新技术主线。该路线不再单纯依赖线宽压缩，而是通过优化少子寿命（τ），实现芯片漏电降低、运行效率与稳定性提升。\n简言之，光刻负责实现 “制程微缩”，镀膜工艺负责赋能 “性能提优”，两大环节相辅相成，将长期并行发展。\n\n[太阳]τ 定律技术内核：表面钝化镀膜是性能提升核心\n少子寿命（τ）是衡量半导体材料品质的核心指标，直接决定芯片漏电水平、功耗、运算速度与量产良率。在 28nm 及以下先进制程中，线宽越小，晶圆晶格缺陷、表面复合问题越突出，仅依靠光刻工艺已无法解决性能短板，PECVD 表面钝化镀膜成为刚需工艺。\n该工艺可有效封堵晶格缺陷、抑制表面复合效应，延长有效少子寿命，在现有制程基础上大幅提升芯片综合性能与量产良率。\n\n[太阳] 菲沃泰核心壁垒：国产 PECVD 钝化镀膜领域稀缺龙头\n半导体级 PECVD 镀膜设备、专用材料配方与配套工艺技术壁垒极高，长期被海外企业垄断，当前国产化率不足 10%，属于半导体产业链关键卡脖子环节。\n菲沃泰（688371）是国内为数不多实现半导体 PECVD 表面钝化镀膜规模化商用的企业，自研设备、材料与全套工艺体系，技术实力行业领先。公司同时掌握三维结构镀膜与晶圆级钝化技术，可全面适配逻辑芯片、存储芯片、功率器件等多类产品，应用场景具备不可替代性，且技术路线与华为 τ 定律高度契合，深度对接国内各大晶圆厂先进制程发展需求。\n\n[太阳] 深度协同模式：与甬量昇产线深度绑定，构筑高合作壁垒\n菲沃泰与甬量昇形成技术深度绑定 + 驻场融合生产的专属合作模式：公司根据光刻机产线特性，定制专用镀膜设备，直接嵌入甬量昇光刻产线一体化运行；配套镀膜材料配方、工艺参数均为双方联合调试的专属方案，最大程度削减中间流转环节，降低工艺损耗。\n结合公司 2025 年年报及中金持续督导报告内容，菲沃泰针对核心客户普遍采用驻外融合生产模式：将定制化设备部署于客户厂区，并派驻专属技术团队常驻协同生产，工艺参数同步锁定。此类合作模式下，镀膜设备与光刻产线深度融合、一体化适配，更换供应商等同于产线重构，转换成本极高。\n从客户结构来看，公司前五大客户营收占比达 53%，合作方均为行业龙头企业。依托设备驻场 + 技术独占 + 联合工艺开发的深度绑定模式，客户粘性远高于普通商业合作，构筑起极强的行业护城河。\n\n[太阳] 国产芯片发展逻辑：全产业链刚需，多重利好集中兑现\n工艺刚需不可替代：28nm 及以下先进制程，光刻与钝化镀膜已是标配组合，缺少 PECVD 钝化工艺，芯片良率与性能无法达标，量产落地无从谈起。甬量昇的光刻设备搭配菲沃泰的钝化镀膜，成为国产芯片自主化进程中的标准解决方案。\n国产替代大势所趋：海外设备、材料不仅价格高昂，还存在供应链受限风险，菲沃泰作为国内核心国产化方案提供商，承接晶圆厂扩产、先进制程落地带来的增量需求，订单增长确定性充足。\n业绩与估值双重提升：公司业务从传统消费电子防护镀膜，延伸至半导体前道核心工艺领域，赛道价值实现跨越式升级。叠加产能持续扩充、产品结构优化，公司有望迎来量价齐升与估值重构，实现戴维斯双击。\n\n[太阳] 总结\n甬量昇：国产 DUV 光刻机龙头，专攻空间缩微，实现芯片制程持续微缩；\n菲沃泰：半导体 PECVD 钝化镀膜核心龙头，依托专属材料与工艺优化少子寿命，为芯片稳定高效运行提供核心支撑。\n双方依托产线嵌合、驻场生产、独家工艺绑定的深度合作模式，紧跟 τ 定律发展方向，充分受益于国产芯片产业崛起","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544485125450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"230a7581292c80c3159e6e1df96f550da582280cea76c27b35a0f8413a051a6a","recordKey":"zsxq-topic:45544544485125450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:14:19.056Z","publishedAt":"2026-05-26T01:13:17.689Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422254848882","author":"小助手","title":"部分存储产品价格景气跟踪","text":"部分存储产品价格景气跟踪","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422254848882","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f7073464ac3b7cc1bbef69bfe3c3d4b152dcd4642271bfd4ef449dbd1bee1609","recordKey":"zsxq-topic:14422422254848882","images":[],"attachments":[{"fileId":"","name":"1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:AG8fGNrIikw71idifnfAhvKMHzU=","url":"https://images.zsxq.com/Fvdem6LQlIKDi3Wzlorzza0x9F7d?imageMogr2/auto-orient/quality/100!/ignore-error/1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:AG8fGNrIikw71idifnfAhvKMHzU=","extension":"","size":3162818}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:15:20.785Z","publishedAt":"2026-05-26T01:15:10.943Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422251258482","author":"小助手","title":"⚙️ CoWoS/CPO/封测/材料","text":"⚙️ CoWoS/CPO/封测/材料\n\n🏭 台积电与 CPO：今年研发支出将首次超过 100 亿美元，5 月营收预计超过新台币 4200 亿元；高盛把光通信网络视为下一大 AI 基础设施趋势，市场规模预计从 2026 年 150 亿美元增至 2028 年 1540 亿美元。台积电 COUPE CPO 把光连接引入封装内部，功耗降低 30%-40%。\n\n📈 臻鼎科技：维持正面评级，目标价上调至新台币 633 元；自 1 月首次覆盖以来股价已涨 220%，英伟达 compute trays 份额约 20%，6 月下旬开始爬坡，2026 年 1Q 开始供应 Google，mSAP 定价上涨约 30%。AI 营收预计从 2026 年约人民币 63 亿元升至 2027 年潜在人民币 200 亿元。\n\n🏭 联电：目标价从新台币 132 元微调至 135 元；预计 2026 年 4Q 产能利用率超过 90%，2026 年 3Q 启动首轮涨价，2027 年上半年主要节点再涨约 10%。新增增长点落在 65/55nm 与 8 英寸平台上的 PIC、TFLN 光学业务。\n\n🔬 FOCI 与 MSSCORPS：FOCI 的 FAU 与台积电合作至少 3 年，规格推进至 1.6T、3.2T；MSSCORPS 则源头信息加微DYXZ0524切入硅光子与 CPO 测试，主打光损耗检测，覆盖研发、工程验证、失效分析和小批量多样测试。\n\n🔌 被动元件：AI 服务器把高规格 MLCC、大型铝电解电容、混合铝电解电容交期从 1.5-2 个月拉长到 3-4 个月，部分 AI 料号达 6 个月甚至超过 1 年；2026 年 AI 服务器预计推动 MLCC 需求同比增长 11%，整体电容需求或再增 30%。\n\n📊 VR300/TPU 被动元件用量：英伟达 VR300 单机架约需 33 万个被动元件，其中计算节点约 22 万个、配电约 11 万个；Google TPU v8 单机架超过 60 万个，其中计算节点约 40 万个、配电约 20 万个。下一代垂直供电会把电容规格和数量一起抬升。\n\n🏭 富士康、广达、纬颖：富士康已取得 Vera Rubin NVL72、HGX Rubin NVL8、MGX 模块化服务器订单；广达副董事长更担心电力而非零组件，并已在部分工厂使用 Bloom Energy SOFC；纬颖强调需要政府和学校合作保障工程师供给。AI 服务器交付瓶颈正在从零件扩展到能源和人才。\n\n💰 台湾 PCB 资本开支：今年合计新台币 1500-2000 亿元，臻鼎上修至 800 亿元，欣兴 340 亿元，金像 170 亿元，健鼎超过 100 亿元。PCB 资本开支上修是 Rubin/GB300 供应链扩产最清楚的中游验证。\n\n📈 Sivers：被纳入 OMX Stockholm 纳斯达克指数，和 BlackRock 预计带来 6000 万美元以上被动买盘，下周还有 MSCI 流入；公司上周获得 660 万美元​ CHIPS 法案拨款。\n\n📦 AT&S/ABF 交付约束：芯片制造商客户付而非精确成本，把 ABF、基板和材料从“涨价能否转嫁”改写成“谁能按期履约”，解释了 AI 上游环节在紧缺阶段可能获得更强客户粘性。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422251258482","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0ade2fd9b9a12d533736c1900c139f241c85fb24f097f0bfe6c7399e1df04f0e","recordKey":"zsxq-topic:14422422251258482","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:15:20.785Z","publishedAt":"2026-05-26T01:14:49.663Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422251251152","author":"小助手","title":"【中泰传媒互联网】南方传媒与中文在线达成深度战略合作，看好打通AI内容全链路","text":"【中泰传媒互联网】南方传媒与中文在线达成深度战略合作，看好打通AI内容全链路\n\n[玫瑰]事件：根据V楠枫信息，南方传媒与中文在线签署战略合作协议，将携手共建国家级AIGC数字内容产业基地，为传统出版数字化转型与中国文化出海提供系统性解决方案。\n\n[玫瑰]点评：\n⭐合作主要围绕IP活化、算力支撑、人才培育、全球传播四大板块开展。IP活化方面，双方将深度盘活南方传媒在社科、文学等领域积累的海量正版IP，结合中文在线成熟的AIGC创作技术与工业化生产能力，构建融入优秀传统文化、贴近大众现实生活、适配全球不同市场的AI剧矩阵。\n\n⭐算力支撑方面，双方将共建专属AIGC算力服务平台，聚焦AI短剧、漫剧等数字出版应用场景，提供稳定、高效、低成本的算力支撑。\n\n⭐人才培育方面，双方将联合建设产教融合实训基地与行业赋能平台，打通从高校理论教学、企业实战实训、项目孵化成长到行业人才输出的完整培养链条。全球传播方面，双方将依托中文在线成熟的海外运营能力以及南方传媒优质的IP资源，共同研发适配全球不同区域、不同文化背景、不同受众需求的数字内容产品体系。\n\n⭐我们认为，南方传媒优势IP资源储备丰富，内容生产体系成熟，而中文在线拥有成熟的AIGC创作技术与工业化生产能力以及专业的海外本土化运营能力。我们看好双方实现优势互补，打通从IP资产运营、AIGC工业化生产到全球商业化变现的完整产业链路，充分释放IP价值。\n\n⚡风险提示：AI技术发展落地不及预期、IP变现拓展不及预期\n\n☎ 欢迎交流&派点请支持中泰传媒互联网团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422251251152","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9fe105e09718baeb5fc181e88fffd2e505685930b61488b3708e9837fa2fe354","recordKey":"zsxq-topic:14422422251251152","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:16:31.200Z","publishedAt":"2026-05-26T01:16:19.741Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422251248152","author":"小助手","title":"【长江机械&电新&电子】晶盛机电碳化硅业务调研更新","text":"【长江机械&电新&电子】晶盛机电碳化硅业务调研更新\n\n1、碳化硅需求旺盛，目前保持满产状态，预计全年6寸出货20-30万片、8寸出货10-15万片，相比年报预期有所提升。在当前价格水平下，8寸碳化硅经济性优于6寸，随着8寸碳化硅逐步通过验证，渗透率有望快速提升。\n\n2、8寸碳化硅仍有降本空间，公司在推进相关工艺改进。公司具有设备自研、宁夏低电价、电阻法工艺等优势，预计Q4可以实现盈利。目前国内扩产有路条限制，而海外扩产需要资金和客户支撑，预计8寸竞争格局远好于6寸。\n\n3、公司业绩底部明确，碳化硅业务有望迎来周期反转，半导体减压外延设备获得硅光芯片头部客户复购，市值空间看到1000亿，继续推荐！\n\n详细情况欢迎交流","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422251248152","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"043d2edb9c0ba895a6b421e1057366b19fdd6c1ea90e0f0cee399ba71fbb310b","recordKey":"zsxq-topic:14422422251248152","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:16:31.200Z","publishedAt":"2026-05-26T01:16:02.007Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544482452850","author":"小助手","title":"🔥华塑控股大涨点评20260525：有较大预期差的PCB钻针遗珠","text":"🔥华塑控股大涨点评20260525：有较大预期差的PCB钻针遗珠\n\n1️⃣Rubin架构升级推动PCB钻针需求爆发，头部企业下半年总扩产规模约1.8亿支/月，较当前产能翻倍。但高端钻针设备产能极度稀缺，市场上仅鼎泰高科、新锐股份具备较强自研能力，且均不对外销售，# 设备缺口成钻针扩产最大瓶颈。\n\n2️⃣去年8月，华塑与友创智能、中谷联创合资成立宏创智能切入PCB钻针领域，并与中谷联创结成一致行动人，实现对合资公司并表。公司精密数控磨床研磨范围0.1-1.0mm，长径比达到50，可应用于Rubin系列高频高速PCB板。预计26-27年达产，年产能500台。\n\n3️⃣二股东友创智能是主要技术依托，其为国内首家实现精密刀具设备国产替代的企业，获深圳首台（套）重大设备认定。产品涵盖设备与钻针，# 主要客户为中钨高新、兴森、富士康等头部企业，后续将导入合资公司。\n\n🌟投资建议：\n公司钻针设备对标鼎泰高科设备业务，投产后约为一半体量。预计6亿元营收，2.4亿元净利润，40xPE对应96e。叠加主业40e，合计目标市值136e，当前市值下未体现PCB钻针业务，被显著低估。\n\n风险提示：设备投产应用节奏不及预期；钻针加工难进而影响良率。\n\n☎详细情况欢迎联系","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544482452850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ed5de32ed2f4957325f50afc774d07ac1cc2df0afbb8690ce2401526561e3625","recordKey":"zsxq-topic:45544544482452850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:16:31.200Z","publishedAt":"2026-05-26T01:15:32.463Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544482458850","author":"小助手","title":"富联视角看CPO，只要解决工程问题，明年上修预期明显，即将放量：","text":"富联视角看CPO，只要解决工程问题，明年上修预期明显，即将放量：\n工业富联或鸿海的CPO项目目前处于何种阶段？是已经超出样机阶段，还是仍处于样品测试？\n目前出货的大部fen仍是样机以及提供给微软测试的设备。整个CPO产线处于边建厂边生产的状态，因此生产节拍较慢，未能达到原计划每小时800至1,000台的产能目标。当前生产的设备主要用于配合英伟达Rubin super pod的打样测试，该测试在微软的环境中进行。此款CPO switch采用IP协议进行scale-out，其应用与Rubin架构紧密绑定，因此在Rubin大规模部署前，CPO交换机的出货量不会很大。\n目前CPO交换机的出货是面向微软的小批量测试吗？其主要目的是什么？\n是的，目前正处于小批量测试阶段，并非正式产线的大规模生产。由于Rubin super pod是一个完整的计算集群，而CPO switch作为实现scale-out的关键组件不可或缺，因此当前的出货主要是为了配齐整个super pod，使其能够完整运行起来。\n微软侧的系统测试从何时开始？预计何时能有测试结果？\n测试是陆续进行的。CPO产线的Zi本支出投入从2025年春节前就已开始。关于测试何时结束，这属于L12阶段，是CSP厂商直接向英伟达反馈的范畴，制造端对此信息不敏感。通常情况下，设备运抵后，从开机、集成测试到部署模型进行各种压力测试，并确保系统稳定性，还需要两到三个月的时间。\n在Rubin架构中，一台CPO交换机大致对应多少张GPU卡？\n在一个典型的Rubin super pod配置中，包含16个机柜，每个机柜有72张GPU卡，总计1,152张卡。与之对应，CPO交换机提供48个端口。不过，在微软的部署方案中，没有配置DPU柜，因为他们使用自有的存储方案。亚马逊和谷歌也是类似情况。英伟达为自有超算中心配置的方案则会包含DPU柜。\nCPO交换机2026年和2027年的出货量指引fen别是多少？柿场是否存在其他技术路线的竞争？\n2026年的原计划产能规划是2万台，计划生产1万台，以匹配英伟达同年Rubin的打样产品薮量。乐观情况下，2026年出货量可能上修至3万台。根据一个半月前的薮据，2027年的预测出货量为5.6万至6万台，但预计该薮据后续会上调。柿场竞争方面，存在电交换机的路线。一台100T的CPO交换机柿场价预计为15万美元，未来有望降至10-12万美元；而一台100T的电交换机价格约8万美元，便宜了约三fen之一，立讯精密在该领域有布局。\n鸿海内部对于光通信和CPO业务的战略定位是怎样的？\n鸿海内部非常重视光通信领域，将CPO项目提升到了很高的战略地位。公司管理层认为，之前错过了光模块领域的发展机遇，例如几年前曾有机会收购一家光模块公司但最终未能实现，对此感到非常惋惜。因此，公司现在强调必须抓住光通信的下一个爆发点，无论是CPO、OCS还是可能出现的XPU方案，都将将重点投入，以避免在未来的技术迭代中掉队。内部负责英伟达业务的CESBG和负责交换机业务的CNSBG都在积极布局。\n关于CPO交换机的产能规划，2026年的实际产出和规划产能fen别是多少？2027年有何扩产计划？\n2026年公司是按照年产2万台的规划来建设产线的。但考虑到目前的生产节拍尚未提至最高水平，预计今年实际能够完成的产量在一万多台。如果今年的生产进展顺利，后续的产能扩张将通过复制现有产线的方式进行。例如，若柿场需求显示明年能够消化6万台，公司便会复制两条新产线。建设一条新产线大约需要四个月的时间，公司是从2025年12月开始建线的，到目前（2026年5月）已过去约五个月，现在已经开始柿场出货。\nCPO交换机供应链中，O-E (光引擎) 的封装、FAU、透镜、连接器以及Shuffle Box等关键组件的供应商fen别是哪些？\nO-E的封装主要由台积电和日月光两家供应，其中台积电的良率相对更高。FAU目前核心由天孚供应。透镜部fen，例如偏光相关的组件，主要由炬光供应。Shuffle Box和MPO连接器则由太辰光供应。\nCPO交换机中O-E与FAU的合封是在哪里完成的？CW光源的供应商是哪家？\nO-E与FAU的组装和封装环节是在公司越南的产线上完成的。但其中使用的设备和耗材供应商情况不详。关于CW光源，目前主要有两家供应商，Coherent和Lumentum。部fen物料由英伟达直接采购后发往公司的生产现场，并非由公司自己提供。\n在与客户的交流中，他们主要关注哪些问题？对于scale-up和scale-out的技术路径，柿场是否存在理解偏差？\n客户主要关注的是整个Rubin方案，而非特别聚焦于MPO等具体组件。柿场对于scale-up和scale-out的区别存在一些混淆。例如，黄仁勋曾提及scale-up将使用光技术，但并未明确指出是CPO。目前这一代的CPO交换机主要应用于scale-out，采用的是InfiniBand协议。而支持NVLink协议、用于scale-up的CPO芯片，预计要到Feynman这一代才会推出。GB200的NVL72到NVL576的八个机柜互联方案虽然提及使用光，但具体技术路径尚未明确，且在下一代Rubin平台上，Feynman这一代的技术可能又会有所变化。\nRubin平台的交付节奏和全球产线布局是怎样的？\nRubin平台预计将在2026年第三季度开始出货。在产线布局方面，L6级别的产品主要在越南生产，L7到L10级别的产品则在墨西哥生产。未来，L10和L12级别的产品可能会考虑向美国迁移。\n按照10,000台的基薮测算，今年（2026年）Rubin机柜的出货量预计能达到多少？\n如果以10,000台为基准进行测算，大约对应3,333个Rubin机柜。一个完整的SuperPod需要48台设备，对应16个Rubin机柜，每个机柜大约包含18个Compute Tray。基于此推算，10,000台设备大约对应3,333个机柜。预计今年（2026年）Rubin机柜的出货量上限不会超过8,000个。\nUltra产品在Rubin这一代是否会采用Scale-up网络架构？\n在Rubin这一代产品中，Ultra可能不会采用Scale-up网络架构。主要原因有两点：首先，从硬件配置上看，它缺少支持NVLink协议所必需的NVLink CPO芯片。其次，从带宽匹配角度fen析，根据计算，要支持Scale-up架构所需的带宽，需要配置超过100台CPO，这在实际部署中是不太现实的。单个CPO的带宽约为3.6TB/s。\n当前供应链中是否存在某些环节的物料供应特别紧缺，导致获取困难？\n目前来看，HBM是供应最紧张、最不容易获取的环节。例如，GB300的生产节拍放缓，主要原因就是HBM供应不足，尽管产线本身已经满负荷运转。预计到明年（2027年），随着相关扩产计划的实施，HBM的供应情况可能会有所改善。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544482458850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"eb6e9c584b68f97dc91494e424591ec999bfc56bda037ac917fd5b2f7ceeb528","recordKey":"zsxq-topic:45544544482458850","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:17:41.051Z","publishedAt":"2026-05-26T01:17:17.809Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544482425816","author":"小助手","title":"【申万轻工】天安新材：电子皮肤稳步推进，若铂机器人增持至30%，看好新质生产力方向深化拓展","text":"【申万轻工】天安新材：电子皮肤稳步推进，若铂机器人增持至30%，看好新质生产力方向深化拓展\n\n#电子皮肤：与他山科技合作，手工样件完成，实现接近觉和触觉传感，产品具备技术先进性和稀缺性，继续与下游合作研发试样\n\n#若铂机器人：增持至30%，专注橡胶加工、水产加工、医疗、航空航天四大垂直赛道，橡胶生产线东南亚市场已验证成熟，切入农垦和J品客户\n\n#存量旧改：#\n 聚焦医院、酒店等商业空间旧改，输出装配式解决方案，高效率、无污染、无噪音，强化在健康人居的差异化竞争力\n\n天安新材稀缺的生态型企业，主业从薄膜、皮革、陶瓷、板材单一部品部件到整装供应链升维，已经验证其战略整合及生态圈打造能力，机器人业务顺利落地、进展超预期，# 看好后续新质生产力方向的持续拓展！\n\n☎️申万宏源轻工：屠亦婷、黄莎、庞盈盈、张海涛、魏雨","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544482425816","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c4ec84afa0e76bc6d2676923c827bd171b58965d502dbfda09c803d819b54015","recordKey":"zsxq-topic:45544544482425816","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:17:41.051Z","publishedAt":"2026-05-26T01:16:57.157Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255584548180","author":"小助手","title":"电芯片重点推荐【优迅股份】，仍有50%以上空间！","text":"电芯片重点推荐【优迅股份】，仍有50%以上空间！\n———————————————\n华为τ定律也是催化，国产算力的光入柜内提上日程，国产光通信电芯片供应链空间打开！\n\n🧧【申万TMT-计算机等】电芯片-与光同行\n\n电芯片是光模块中价值占比第二大的环节！\n电芯片包括DSP、TIA、Driver，整体价值占比20-25%，仅次于光芯片。\n在光芯片中功能重要，除DSP外，TIA+Driver会持续存在于光模块中。\n\n电芯片从利基市场起始，25年规模快速扩大，已有玩家先享受红利\n2024年-2025年，高速率光通信电芯片市场规模从20亿美金增长到40亿美金，几乎翻倍，未来三年，市场规模预计再增长50%以上。\n\n锗硅产能供给偏紧。\n硅光PD芯片与电芯片均需锗硅工艺，产线架构兼容。\n但硅光PD产线必须将锗外延作为核心工艺模块，且锗对纯硅CMOS产线是\"剧毒\"污染源，需要物理隔离或专用机台，多数代工厂不愿在同一洁净室混合跑硅光PD和纯电芯片。\n硅光需求快速增加，一定程度上挤压了电芯片产能。\nSemtech：认证来自不同地域的SiGe制造产能，以\"增加产能供给并从地缘政治角度增强供应链韧性\"；\nMACOM：战略投资IQE（锗硅外延片）。\n\n电芯片有望接力光芯片行情！\nTIA+Driver：优迅股份（重点推荐）、金字火腿（投资中晟微）、Semtech、MACOM\n\nDSP：博通、Marvell、Maxlinear\n\n锗硅CMOS代工+设备：Tower、AMAT、卓胜微（12英寸锗硅产能，申万电子）、中微公司（EPI外延设备已进入量产测试阶段，申万电子）；","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255584548180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4ceabf4cffee3254c565b1568fd1e7394317c9b8beb3143ffb7a99e6099e1956","recordKey":"zsxq-topic:82255255584548180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:18:42.758Z","publishedAt":"2026-05-26T01:17:52.972Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522214248550","author":"小助手","title":"【东方甄选】20260525北京线下店交流纪要","text":"【东方甄选】20260525北京线下店交流纪要\n\n线下业务定位：作为线上补充，解决用户无法触达产品的痛点，推广价值较大。优先覆盖新东方体系内在读学员家长，新东方家长中东方甄选渗透率不到10%，转化空间大。\n扩张规划：后续优先进入新东方头部城市大校，依托新东方现有网点铺开。分三阶段：单店打磨、扩城扩店、全国规模化。\n门店运营：北京中关村旗舰店租金18元/平米/天，面积300-400平，单日收入可达4-5万元。预计1年左右盈亏平衡。后续店铺更小，类似于7-11。\n物业合作：教学点物业多为第三方租赁，新东方以成本价转租，校方反馈积极。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522214248550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ddae15416675c6dd0f01488201e2ae380794a9f51af28c9cc670a5364df5ec65","recordKey":"zsxq-topic:55522522214248550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:19:44.475Z","publishedAt":"2026-05-26T01:18:54.823Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544482412820","author":"小助手","title":"【财联社5月26日早间新闻精选】","text":"【财联社5月26日早间新闻精选】\n1、人民日报社网络评论平台“人民锐评”公众号5月25日下午发文称，华为25日正式发表“韬（τ）定律”，该定律”不以几何尺寸论英雄，而以逻辑折叠和时间效率取胜，在摩尔定律之外开启“第二曲线”，丰富了全球半导体产业发展路径。\n2、全球最大铝土矿生产国几内亚计划于下月宣布改革措施，对这种矿石实施出口管控，以提振价格。几内亚占全球铝土矿产量逾三分之一。\n3、安徽省近日印发《安徽省政府投资基金管理办法》。其中提出，主要围绕催生新质生产力，支持科技创新，着力投早、投小、投长期、投硬科技。\n4、据上交所上市委消息，宇树科技科创板IPO将于6月1日上会，拟募资42.02亿元。据宇树科技招股说明书显示，宇树科技第一季度扣非净利润同比下降52.55%至4025.36万元，预计上半年扣非净利润2.36亿-2.83亿元，较上年同期下降约21.97%至6.43%。\n5、2连板鹏鼎控股公告，股票异常波动期间，第一大股东及其一致行动人通过大宗交易共计减持公司股份3999.99万股。\n6、*ST闻泰公告，控股股东闻天下所持全部1.54亿股被司法冻结，本次冻结系因闻天下及实控人张学政与姜照柏之间的合同纠纷仲裁案引发，姜照柏申请财产保全所致。\n7、2连板宏和科技公告，主要产品电子级玻璃纤维布是PCB的基础材料之一。龙磁科技公告，研发的芯片电感产品产能正在建设，处于客户端验证及小批量出货阶段。5天3板风华高科公告，未与英伟达直接开展业务合作。飞亚达公告，长空齿轮机器人及商业航天领域业务收入占比较低。\n8、博云新材公告，未与蓝箭航天签署任何框架协议，也并非蓝箭航天‘朱雀三号’可回收火箭热防护系统的供应商。\n9、行云科技公告，签订3.22亿元企业级SSD硬盘销售框架协议。鼎龙股份公告，CMP抛光液产品获头部晶圆厂奖项及新订单，碳化硅衬底抛光液落地批量订单。\n10、澜起科技公告，初步确定本次询价转让价格为250.08元/股。欧科亿公告，第二大股东格林美拟询价转让5.5%公司股份。\n11、交大思诺公告，拟收购北交信通60.28%股权，股票今日复牌。和仁科技公告，筹划控制权变更事项，股票今日停牌。\n12、拓日新能公告，实控人陈五奎、李粉莉夫妇就股权纠纷等事项将女儿陈琛告上法庭。\n13、周一美国市场因阵亡将士纪念日假期休市。欧洲股市普遍收涨，泛欧STOXX 600指数收涨1%，报631.63点，距离2月创下的纪录高位仅差不到1%。德国DAX指数涨幅为2.01%，法国CAC 40指数收高1.76%，英国市场因公共假期休市。\n14、据卡塔尔半岛电视台25日报道，有伊朗官员表示，霍尔木兹海峡将分阶段开放。\n15、美国总统特朗普5月25日在社交媒体平台再次发文称，美国与伊朗的谈判“进展顺利”，“要么达成对各方都有利的伟大协议，要么就彻底谈崩——我们将重回战场，发动比之前更大规模、更强力的打击”。\n16、据卡塔尔方面消息，一名了解伊朗高级代表团在多哈会谈情况的消息人士表示，在卡塔尔斡旋下，美国与伊朗已就伊朗被冻结金融资产问题达成一项谅解。\n17、美国中央司令部发言人蒂姆·霍金斯上尉表示，美军25日在伊朗南部实施了自卫打击，“旨在保护美方部队免受伊朗军队构成的威胁。”\n18、韩国将于本周三推出与半导体巨头三星电子和SK海力士挂钩的单只杠杆交易所交易基金，单日涨跌可达±60%。\n19、据报道，欧盟计划在反垄断调查中，对Alphabet旗下谷歌处以数亿欧元罚款。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544482412820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e2ae43bb43252a21e4e83bcf3da736c1925ca35c93d26cd46887488a52c5d01e","recordKey":"zsxq-topic:45544544482412820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:20:51.144Z","publishedAt":"2026-05-26T01:20:26.485Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544482828216","author":"小助手","title":"「图片」","text":"「图片」","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544482828216","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f8732c5b919df87ea4cce31da366bc6a7d781aac1d6a2dad36b7af845962f72b","recordKey":"zsxq-topic:45544544482828216","images":[],"attachments":[{"fileId":"","name":"1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:YuW0TamOnwveHt4FeWDwMlhoJvE=","url":"https://images.zsxq.com/FucYSmPMb5_zDmwtjqCk5OFsymdU?imageMogr2/auto-orient/quality/100!/ignore-error/1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:YuW0TamOnwveHt4FeWDwMlhoJvE=","extension":"","size":686108}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:21:55.789Z","publishedAt":"2026-05-26T01:21:50.399Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:21","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522214181256","author":"小助手","title":"【广发通信】韬定律强调“以连补算”，光互联投资注意做好#“简单题”，继续推荐中际旭创/新易盛/天孚通信/源杰科技","text":"【广发通信】韬定律强调“以连补算”，光互联投资注意做好#“简单题”，继续推荐中际旭创/新易盛/天孚通信/源杰科技\n\n🪶韬定律提出以“时间缩微”替代“几何缩微”，本质是在看到“计算”制程的天花板之后，希望#通过“连接”补偿“计算”，提升系统整理算力输出\n\n🪶AI计算的本质是大规模并行计算，单卡算力提升的同时，增加集群互联能力亦能大幅提升系统算力输出。类似“划龙舟”，既要队员强壮（单卡能力强），又要号子喊的齐（连接通畅），经验表明#最终取胜的往往不是最强壮的队伍而是号子齐、配合好的队伍\n\n[红包]光互联是增强集群互联的核心思路，#当下投资应注重“简单题”。去年开始，广发通信团队提出的“光入柜内”深入人心。随着时间接近更加看重业绩和基本面的7月-11月，我们继续推荐#中际旭创/新易盛/天孚通信/源杰科技 等“简单题”。龙头公司在新技术卡位（估值空间）、业绩增速&确定性（eps）都更有优势，目前估值仍低，未来1-2年空间极大，建议投资者高度重视\n\n风险提示：产业发展不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522214181256","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5618158337f271ac12a5639ccf8ca8b7cee57c1962b0a69ad0ee25639f7adf05","recordKey":"zsxq-topic:55522522214181256","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:21:55.789Z","publishedAt":"2026-05-26T01:21:34.227Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:21","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522214182424","author":"小助手","title":"【华鑫电子】寻找“韬定律”下的港股龙头半导体设备机会","text":"【华鑫电子】寻找“韬定律”下的港股龙头半导体设备机会\n#ASMPT#\n\n1️⃣今天“韬定律”下的国产半导体全线高潮，核心受益的设备是混合键合设备，拓荆科技今天一度接近涨停，明天港股开盘，港股半导体龙头设备\n#ASMPT#\n 是绝佳的投资标的，首先ASMPT是昇腾COWOS核心的TCB bonding设备，今年昇腾的各个先进封装厂给ASMPT下了大量的TCB bonding设备，应该充分享受国产算力这一轮大beta；\n\n2️⃣市场上不止只有拓荆科技这一家混合键合厂商，#ASMPT的混合键合实力非常强劲且设备布局非常前瞻，#公司2025年获得HBM客户混合键合设备的验收，公司的第二代混合键合方案取得进展，该方案在精确对准、焊接准确度、生产布局效率及每小时产能方面都具备竞争力，公司目前有一座class 100无尘室，进一步支持先进逻辑和存储的项目合作。\n\n3️⃣ASMPT在混合键合技术上成功突破，包括1）成功将I/O间距从热压键合下的数十微米缩短到个位数微米级别；2）键合精度从传统技术的20-10μm提升至0.5-0.1μm；3）支持无凸块（bump-less）的铜对铜直接连接，实现超高密度互联。\n\n[太阳]总结一下，ASMPT的混合键合工艺在海外客户验证非常顺利，并且显著受益于“韬定律”下SMIC的混合键合AI芯片堆叠方案，#最重要的是，#公司今年PE才30倍不到，空间巨大！！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522214182424","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4a54304931bb56f8a8fea7f0600c669cb6ed7d195b58ea0daf4846907dee2b92","recordKey":"zsxq-topic:55522522214182424","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:21:55.789Z","publishedAt":"2026-05-26T01:21:14.940Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:21","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255584841520","author":"小助手","title":"PCB材料再再更新【东北计算机】0525：上游加速进行时🌛","text":"PCB材料再再更新【东北计算机】0525：上游加速进行时🌛\n\n再次更新，生益进展持续超预期，PTFE（S5300）+m9q+ABF（SF09）混压的正交背板材料NV很认可，持续利好CCL与上游材料国产替代进展。\n\n材料升级方向：\n#凌玮科技#菲利华#东材科技#瑞丰高材#聚杰微纤\n确定性通胀方向：\n#德福科技#宝鼎科技#宏和科技#圣泉集团\n设备：\n\n#三孚新科#\n\n耗材：\n\n#新锐股份、中钨高新、鼎泰高科、四方达#\n\nPCB油墨：\n\n#容大感光#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255584841520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"52a5cbc7d8e10b9f8fd47f82629023f1d30da835614113664a49c13470d35f23","recordKey":"zsxq-topic:22255255584841520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:21:55.789Z","publishedAt":"2026-05-26T01:20:54.888Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255584844280","author":"小助手","title":"🔥【开源通信】韬（τ）定律：光、液冷、国产AI算力迎“基本面+估值”的戴维斯双击","text":"🔥【开源通信】韬（τ）定律：光、液冷、国产AI算力迎“基本面+估值”的戴维斯双击\n\n#华为“韬（τ）定律”：从“几何缩微”到“时间缩微”[太阳]\n华为提出的“韬（τ）定律”核心在于：以“时间缩微”替代传统的“几何缩微”，将系统性降低时间常数（τ）作为核心目标， 通过逻辑折叠等一系列创新技术架构，持续压缩信号传播时延，从而驱动半导体性能与系统集成度的持续迭代。\n\n#“韬（τ）定律”对光互联产生影响：光通信与韬深度契合[太阳]\n芯片约90%的性能损耗并非源自晶体管本身，而在于互连方式。因此，从晶圆级系统出发，提升晶体管之间、芯粒之间的信号传播效率已成为“韬（τ）定律”的首要目标。在此背景下，光通信凭借其低延迟、高带宽的固有优势，与“韬（τ）定律”高度契合。\n\n#“韬（τ）定律”对液冷产生影响：从“加分项”升级为“必选项”[太阳]\n随着逻辑折叠、3D堆叠等架构创新的深入，芯片功率密度显著提升，热点集中问题日益突出。液冷技术凭借其更高的导热效率与散热能力，正从可选增强方案（“加分项”）转变为系统级设计的刚性需求（“必选项”）。\n\n#“韬（τ）定律”对国产算力产生影响：成熟制程焕发新生[太阳]\n“韬（τ）定律”通过聚焦时间缩微，有望帮助国产算力在一定程度上摆脱对先进制程（尤其是EUV光刻）的依赖，这意味着国产算力企业无需被动等待3nm/2nm等尖端节点，现有成熟工艺产线即可支撑高端AI芯片的制造，利好利国产芯片厂商，并进一步利好光交换网络、AIDC国产AI全产业链。\n\n🌹坚定看好光、液冷、国产AI算力全产业链。\n（1）光互联。推荐标的：中际旭创、新易盛、源杰科技、杰普特、华工科技、亨通光电、中天科技、远东股份；受益标的：罗博特科、仕佳光子、炬光科技、致尚科技、长飞光纤、长光华芯、光迅科技、永鼎股份、烽火通信、通鼎互联等；\n（2）液冷。推荐标的：英维克；受益标的：银轮股份、申菱环境、同飞股份、科创新源、飞龙股份、大元泵业、硕贝德等；\n（3）国产AI算力。推荐标的：盛科通信、紫光股份、华工科技、光环新网、奥飞数据、大位科技、中兴通讯、润泽科技、宝信软件等；受益标的：锐捷网络、寒武纪、海光信息、中芯国际、华虹公司、浪潮信息、中科曙光等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255584844280","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fe744a07a2c09f0b4811be3b2c815820ea4846db9c5f75cd4d9026c5cec2be58","recordKey":"zsxq-topic:22255255584844280","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:23:01.469Z","publishedAt":"2026-05-26T01:22:23.758Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422251581522","author":"小助手","title":"【国泰海通医药】药明生物：拟不超过4亿美元总价格购回股份","text":"【国泰海通医药】药明生物：拟不超过4亿美元总价格购回股份\n\n[玫瑰]2026年5月，公司决议动用购回授权，以及(如适用)股东于公司股东大会上批准以购回股份的任何未来一般授权，以不时在公开市场上以不超过4亿美元总价格购回股份。\n\n[玫瑰]公司认为，股份目前的交易价格并未反映其内在价值或公司的实际业务前景，而建议股份购回也反映公司对其自身业务发展前景充满信心。此前，公司指引2026年收入预计实现13-17%的同比增长。\n\n[玫瑰]截止2025年底，药明生物未完成订单总额从2025年上半年的203亿美元增长至2025年底的237亿美元，全年保持强劲增长势头。增长主要来自未完成潜在里程碑付款订单，从年中的90亿美元跃升至年底的122亿美元，增幅显著，这直接反映了以CD3 TCE平台为首的研发（R）业务合作势头迅猛，为公司积累了巨大的潜在业绩弹性。未完成服务订单稳定在约115亿美元水平。\n\n[玫瑰]2025年全年新增项目数创历史新高，其中超过70%为双特异性抗体、多抗及ADC等复杂分子。截至年底，相关在研项目数（双/多抗196个，ADC 252个）行业领先。其中，双/多抗业务贡献近20%收入，增速超过120%。ADC平台（WuXiDARx™）技术优势稳固。CD3 TCE平台已成为现象级增长点，不仅带来高价值订单，更有望在未来分享销售分成，商业模式实现升级。\n\n联系人：余文心/周航/张子彤","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422251581522","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"af08caf48abc0595f7d5656a231b14ea5e42bba6bc7466a4fc7e58bee2dc863d","recordKey":"zsxq-topic:14422422251581522","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:23:01.470Z","publishedAt":"2026-05-26T01:22:06.271Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255584812252","author":"小助手","title":"【金博股份】“韬定律”推升封装级散热需求，高端氮化铝（AlN）粉体迎来价值重估","text":"【金博股份】“韬定律”推升封装级散热需求，高端氮化铝（AlN）粉体迎来价值重估\n\n#华为韬（τ）定律强化高集成封装下的散热约束、推动封装级散热材料向高导热、电绝缘、低CTE升级。芯片和封装结构越紧凑，单位面积发热越集中，散热材料不仅要导热，还要绝缘，并与Si、SiC、GaN等芯片材料CTE匹配，以降低热循环下的开裂、脱焊和失效风险。氮化铝陶瓷材料兼具高导热、电绝缘和低CTE，高性能氮化铝陶瓷基板热导率可达170-230W/(m·K)，CTE约4-5ppm/K，适配先进封装、AI服务器、光模块和功率器件等高功率散热场景，高端AlN粉体作为上游基础材料具备价值重估基础。\n\n#500吨高端氮化铝粉体产线主要面向光通信和半导体先进封装、替代日本德山。氮化铝粉体可用于DBC/AMB功率模块基板、1.6T/3.2T光模块TEC陶瓷片与CPO封装、AI服务器陶瓷HDI板/散热片、SiC/GaN器件封装、导热界面材料TIM填料，以及半导体设备氮化铝陶瓷加热器/静电卡盘等环节。上述场景共同指向高功率密度下的高导热绝缘材料升级，对粉体纯度、氧含量、粒径分布和批量一致性要求较高。\n\n#公司氮化铝粉体采用连续化加工模式、500吨产线预计6月底一次性投产、后续扩产弹性较大。公司已发布高纯氮化铝微米粉、造粒粉、球形氮化铝填料粉等产品，其中KBMC-E高纯氮化铝微米粉氧含量＜0.75%、杂质含量＜300ppm，基于该粉体制备的氮化铝陶瓷基板热导率突破230W/(m·K)，性能指标对应高端陶瓷基板应用。氮化铝粉体生产涉及高温反应、气氛控制、杂质控制和粉体一致性，金博过去在光伏热场、石墨化粉体加工和高温设备上积累较深；光伏热场闲置设备可转化用于AlN粉体生产，后续扩产弹性较大、边际资本开支相对较低。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255584812252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"54c693b2b64466d33dd21643146cf065c7c265b1fc83ac614a790454c1f4e4fe","recordKey":"zsxq-topic:22255255584812252","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:24:05.406Z","publishedAt":"2026-05-26T01:23:40.277Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255584254240","author":"小助手","title":"【研讯社】【5月26日盘前策略思路】","text":"【研讯社】【5月26日盘前策略思路】\n市场情绪周期定位：情绪主升第三日\n昨天大盘指数震荡，pcb不弱，华为τ定律相关概念崛起。\npcb板块作为这轮情绪主升的共振板块，板块情绪核心是鹏/鼎/控/股，中军是胜/宏，板块是具有反包技能护身符的。也就是说板块分歧之后，后面大概率还能修复。\n今日盘前没有明显其他新增量，但是昨晚华为τ定律，国内几个官媒都给与了认可，机构昨晚也是对这块进行了密集解读。\n华为τ定律是新东西，且叙事很强，从逻辑定性上来说是可以作为一个主流题材的。\n如果板块今日继续加强，意味着题材强度将和本轮的pcb是一个档位，意味着这轮主升是双轮驱动。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255584254240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4d9d8cf17983174391010066cd0d392debfe433406c82486522f35157a8dd824","recordKey":"zsxq-topic:22255255584254240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:25:07.851Z","publishedAt":"2026-05-26T01:25:01.531Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522214514530","author":"小助手","title":"汇报2❗️【天风电新】蔚蓝锂芯（6）：BBU进展加速，利润释放节奏或超预期-0525","text":"汇报2❗️【天风电新】蔚蓝锂芯（6）：BBU进展加速，利润释放节奏或超预期-0525\n———————————\n目前市场对BBU的配置比例及是否标配仍有疑问，与公司交流，目前BBU配置方案是电源功率的1.2倍。随着机柜功率增加，备电重要性提升，有望逐步成为标配。\n\n以目前方案看，BBU备电功率与PSU功率约为1:1，同时配置1.2倍冗余。以200kw电源为例，单颗电芯功率200w，需要1200颗bbu电芯。【单颗价值量3-3.5美元，单机柜价值量约4000美金。】\n\n# AWS之外，公司在Google项目进展也非常顺利。其中AWS项目预计下半年开始生产，今年有望供货1000万颗+，Google项目公司与Flex联合研发，预计26Q4开始量产。\n\n# 26年为项目导入期，27、28年有望大幅增长。27年BBU出货预计在1.5亿颗，其中代工约7kw颗，剩余8kw颗为联合开发、贴牌、直供等更高盈利模式出货。28年出货量预计在27年基础上再增长50%+，【高盈利模式产品占比持续增加，纯代工模式基本保持稳定在7kw颗。】\n\n产品迭代方面，# 公司的全极耳铁锂产品具有明显竞争力，而海外企业布局较少。铁锂电池安全性更高，可做到不起火不冒烟，若后续铁锂电池成为主流，蔚蓝在BBU市占率有望大幅提升。\n\n🌟 投资建议\n展望27年，预计BBU直供、联合研发、贴牌等高盈利模式0.8亿颗+代工0.7亿颗，贡献利润7e；无人机预计0.8亿颗，单颗净利4元+，贡献利润3.4e。\n\n预计27年利润20e=小圆柱16e+LED 1.7e+金属物流2.3e，其中BBU 7e+无人机3.4e。\n\n公司成长性最强的细分赛道为BBU，公司在google等项目的进展有望超预期。若BBU在NV等项目成为标配，公司出货量有进一步上修可能性。\n\n预计27年20e利润，30XPE =600e市值，70%+空间，保持“重点推荐”。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/薛舟","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522214514530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ecc310cdd0d6387777f981e880c8c3bde284c2e1341f5e9634680ae036b728b3","recordKey":"zsxq-topic:55522522214514530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:25:07.852Z","publishedAt":"2026-05-26T01:24:40.062Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422251455152","author":"小助手","title":"【DBJX｜人形机器人】宇树上会时间确定，国产链&北美链有望共振","text":"【DBJX｜人形机器人】宇树上会时间确定，国产链&北美链有望共振\n\n事件:宇树科技科创板IPO将于6月1日上会。\n\n业绩情况:公司2026年q1实现营收4.23e，同比+68.49%(25年+332.64%)，扣非归母净利润0.4e，同比-52.55%；预计2026年H1营收10.52-11.28e，同比+35.62%-45.41%，扣非后净利润预计约为2.36-2.83亿元，同期-21.97%~-6.43%。\n公司动态:5月25日，公司测试发布WVLA2.0具身大模型；\n5月12日，公司发布载人变形机甲GD01，定价390万元起。\n\n我们的观点:国产机器人上市加速，关注机器人板块布局机会。近期，A股机器人IPO进程显著提速，乐聚智能、云深处、越疆科技的创业板IPO等此前均有进展。头部机器人公司上市后，将获得资金和产业支持，有利于机器人产业良性发展。\n\n相关标的：恒立液压、金沃股份、拓普集团、浙江荣泰、模塑科技、恒辉安防、恒勃股份、爱柯迪、肇民科技、五洲新春、南山智尚、天创时尚、福莱新材、汉威科技、日盈电子、恒帅股份等。\nYS链:长盛轴承、凌云光、丰立智能、模塑科技、五洲新春、奥比中光、浙江荣泰、大业股份、双林股份等等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422251455152","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a541c866d43971706d5b81cae06381937e413a3d6c9541bbd9bf60d64db39d77","recordKey":"zsxq-topic:14422422251455152","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:25:07.852Z","publishedAt":"2026-05-26T01:24:06.336Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255584251240","author":"小助手","title":"天风通信｜世嘉科技：持股光彩芯辰比例增至27%，关注后续股权收购进展","text":"天风通信｜世嘉科技：持股光彩芯辰比例增至27%，关注后续股权收购进展\n\n🔥事件：\n公司发布《\n签署股权转让协议的进展公告\n》，金帝集团将其持有的光彩芯辰的6.94%股权转让予本公司，公司已向金帝集团支付了股权转让总价款的50%，即6500万元。本次交易的资金来源于公司自有资金或者自筹资金。\n\n➡点评：此次股权转让完成后，公司将持有光彩芯辰26.9%的股权，已成为光彩第一大股东。光彩芯辰是AMD等北美大厂核心供应商，后续股权收购落地将持续增厚上市公司业绩。持续推荐，核心逻辑如下：\n\n⭐#投资光彩芯辰布局高速光模块。光彩芯辰前身为以色列光模块公司ColorChip，ColorChip是全球最早的光模块公司之一，独创SOG（SystemonGlass）光路集成核心技术。截至26年5月，公司完成光彩27%股份持股。\n\n⭐#公司是AMD和Apple光模块核心供应商。光彩芯辰主营光模块、AOC、AEC等的光通信产品，800G与1.6T产品已实现出货，系北美包括AMD、Apple以及其他头部CSP的核心光模块供应商。\n\n⭐#独家SoG玻璃光波导技术应用优势显著。SoG技术能够在玻璃基板上通过光波导连接有源和无源器件，可应用于光模块和CPO等高速光通信领域。SoG技术能够显著降低光模块生产成本，降低功耗。\n\nAMD M400等芯片放量在即，1.6T光模块产能逐步爬坡，关注公司后续业绩释放和持股比例提升进展。持续推荐，积极关注！\n\n☎️天风通信 王奕红/余芳沁/曾庆亮/唐海清","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255584251240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bd28e8ed07de4ec1d89bda8b1defbb414d8698a2d142742fd7a0865f7d8a3671","recordKey":"zsxq-topic:22255255584251240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:26:10.270Z","publishedAt":"2026-05-26T01:25:51.622Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544482511420","author":"小助手","title":"思摩尔国际：新款Hyper再上新，推新节奏加速","text":"思摩尔国际：新款Hyper再上新，推新节奏加速\n\n[太阳]事件：意大利上新Hyper pro+，售价19欧元（HILO一体/分体分别为29/59欧元），依然延续差异化性价比路线；不同于希腊市场，意大利官网已无法找到原有Hyper老产品信息（烟弹依然沿用老款烟弹），我们认为英美在意大利市场产品迭代更为彻底。\n\n[太阳]目前HILO已在塞尔维亚、日本、意大利、波兰、罗马尼亚、希腊上市，Hyper新款已在希腊、意大利上市。本次Hyper新款上市节奏快于HILO，我们判断英美自身紧迫性增加，后续全球市场推广/产品迭代均有望加速。\n\n[太阳]我们预计思摩尔国际或在新款Hyper烟具/烟弹研发&制造过程中担任重要角色。参考iluma在3年内完全替换前代产品，我们判断若新Hyper推广顺利，双方粘性持续增强，思摩尔供应份额或迎来明确提升机遇。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544482511420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7849c789416457ec15c1db88d3663dfb93574c6d958d3af541c096409834b295","recordKey":"zsxq-topic:45544544482511420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:26:10.270Z","publishedAt":"2026-05-26T01:25:31.298Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255584212220","author":"小助手","title":"【星环科技（688031.SH）：认知数据库云版本发布在即，有望搭上主流AI流量快车】","text":"【星环科技（688031.SH）：认知数据库云版本发布在即，有望搭上主流AI流量快车】\n\n[玫瑰]认知数据库单机版已开发完成，多卡版本即将在下半年推出。公司近期研发聚焦于下一代AI原生数据库—认知数据库，针对当前AI大模型落地过程中出现的长上下文带来的访存开销上升、Agent带来推理成本的增加以及多模态数据的检索等常见问题提供了较好的解决方案。截止26年4月1日，公司认知数据库的单机版已开发完成，今年下半年将推出多卡版本。\n\n[玫瑰]在产品性能方面，公司的认知数据库产品具有一定技术优势。\nAI推理场景的数据基础软件需要多方面综合能力，包括异构多源数据的处理能力、不同存储硬件优化的能力以及分布式/云原生架构的能力。星环科技是市场上少有的拥有以上三方面能力的数据基础软件公司，相较于Heavy.ai、Voltron Data等公司具有明显优势。\n相较于Databricks和Snowflake等公司的竞品，公司的认知数据库具有以下特点：①多模态数据统一存储与查询；②GPU原生，深度融合英伟达的软件生态；③不同存储硬件间的数据同步。\n\n[玫瑰]公司认知数据库预计上线云版本，有望按照AI数据流量收费，商业模式转变在即。认知数据库在商业化策略上，预计26年下半年上线云版本，先进入海外市场。相较于在国内市场以本地化部署为主的商业模式而言，基于云平台的收费模式更具有弹性和可持续性，其若按照AI推理任务相关的数据流量收费，则有望推动公司商业模式的转变，打开更大的潜在市场空间。\n\n[太阳]基于审慎原则，假设AI推理任务生成的数据量为1亿TB-2亿TB，数据处理的价格为每年800美元/TB-1200美元/TB，认知数据库的渗透率为60%，用户付费率为45%，我们测算出星环科技认知数据库面对的潜在市场空间约216亿-432亿美元。然而，未来我们仍然对应用爆发对于算力优化和输出效率提升的空间突破保持乐观。\n\n[玫瑰]盈利预测与投资建议：26-28年营收预计分别为5.2亿元、7.1亿元、10.8亿元。参考可比公司，给予公司2026年40倍的PS估值，对应每股合理价值为170.94元/股，维持“增持”评级。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255584212220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f450904168e1b4f88aba51efe68b22968d265fd3a0d14d140d9d8db22dc2ae16","recordKey":"zsxq-topic:22255255584212220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:28:20.699Z","publishedAt":"2026-05-26T01:28:04.160Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255584484850","author":"小助手","title":"天风新兴产业｜从CPO再看蘅东光市值空间0525","text":"天风新兴产业｜从CPO再看蘅东光市值空间0525\n\n🚀CPO/NPO更新\n1️⃣# 产能指引积极\n根据公司交流情况，CPO/NPO相关产品客户已给出明后年指引，比较激进，公司会尽力配合扩产，# 且客户已经给出未来三年forecast作为产能规划参考\n2️⃣# 产品范围扩大\n公司依靠强耦合能力，除布局CPO DFAU之外另布局V型槽、透镜等无源器件以实现自供，从而形成无源光器件矩阵，增强盈利能力和市场份额，# 其中光模块中V型槽或已开始自供；另产业链了解到公司亦布局隔离器，主要系背靠cohr旋光片产能。\n\n🚀MPO/MMC更新\n1️⃣MPO客户结构呈现多元化，且光纤供应也呈现多元化，# 营收指引上修；\n2️⃣随着MMC&FAU产品占比提升，# 公司毛利率预计呈现逐季改善；\n\n公司过去从单一大客户单一MPO产品发展至现在MPO/MMC+FAU双产品双客户结构，公司战略定位成为# 无源光器件平台型公司，我们认为其27年净利润或达20e+，# 27年市值空间上修到800e～1000e！看好向平台型企业跃升[加油]","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255584484850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f69b647168b50648a77939ed206b3bbf9f055b2d701cbb56d000d370b864c062","recordKey":"zsxq-topic:82255255584484850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:28:20.700Z","publishedAt":"2026-05-26T01:27:50.316Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255584482280","author":"小助手","title":"洪田股份调研：主业铜箔景气周期启动，加码并购优质资产打造专业设备平台","text":"洪田股份调研：主业铜箔景气周期启动，加码并购优质资产打造专业设备平台\n\n#铜箔景气周期拐点明确，电子铜箔设备商务已有突破。2025Q3以来，锂电&电子铜箔环节开工率+盈利修复趋势明确，环节有望迎来新一轮扩产周期。目前，公司铜箔设备在手订单为15亿，公司铜箔设备月产值约5-6亿元，# Q2产线已基本满产。电子铜箔来看，26Q1公司新增8台表处理设备订单，客户涵盖嘉元、诺德、中一、海亮等，设备支持生产HVLP。2026年指引预期确收规模10亿元，净利润贡献1亿元。铜箔行业产能增速按25%计算，对应行业年产能增量40万吨；按公司市占率按35%、设备万吨价值量3亿元、净利率15%测算，对应支撑市值100-120亿。\n\n#拟收购企业东莞速远51%股份，积极切入高景气PCB设备赛道。4月28日，公司公告拟以7872万元受让原股东股权、6000万元增资收购东莞速远 51% 股权，计划于26Q2完成工商变更并表。并购方主业聚焦PCB电镀设备，主销产品包括高速填孔龙门电镀线、垂直升降式VCP电镀线等。截至目前，公司发出待验收订单3亿，在手订单5亿，高潜订单约10亿，客户涵盖生益电子、东山精密等头部PCB企业。速远26Q1已实现实现净利率20%，年内收入规模或有望实现10亿+，对标东威科技给20x PS，对上市公司市值贡献有望达到100亿。\n\n#洪镭光学LDI光刻产品通过验证，产品已实现从0到1突破。2024年洪田股份子公司洪瑞微与镭慎光电合资成立洪镭光学，穿透持股比例接近47%，后续规划拟收购至并表。2025Q4公司已实现LDI直写光刻设备已对昆山台资客户通过送样，并得到客户认可。2026年订单目标为1亿，验收入指引约5000万，净利率预期25%。当前洪镭规划产能规模约为2.5-3亿元，对标芯碁微装给20X PS，对应上市公司市值贡献预期为25亿。\n\n#至臻光学聚焦高端光学场景，具备商业航天等潜在弹性期货业务。2025年8月公司首次入股至臻光学，并逐步增持至10.6%，未来仍计划增持至并表。至臻光学业务涵盖超精密光学设备、商业航天及遥测等。2026年公司在手订单约为3亿元，有望实现收入2-3亿，净利润1亿元。并表后中期市值有望贡献30-50亿。\n\n#未来潜在事件性催化：1）近期行政处罚落地；2）洪镭、至臻持股比例提升；3）铜箔设备商务进展；","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255584482280","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"df61367f9e24f9e0c703f7b7b89ba5d74f308713e8049f6832624b194ba0434f","recordKey":"zsxq-topic:22255255584482280","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:29:22.388Z","publishedAt":"2026-05-26T01:29:21.935Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255584424212","author":"小助手","title":"【开源电子】再谈华为“韬定律”","text":"【开源电子】再谈华为“韬定律”\n\n事件：华为重磅提出了“逻辑折叠(LogicFolding)”等核心技术\n\n#韬定律将跨越摩尔定律极限#\n\n“韬定律”提出以“时间缩微”替代“几何缩微”，以系统性降低时间常数（韬τ）为目标，通过逻辑折叠等创新技术，持续压缩信号传播时延，不断提升晶体管密度，实现半导体与电子系统的持续演进。\n\n预计到2031年，基于该定律的高端芯片晶体管密度将达到1.4纳米制程的同等水平❗\n\n#我们理解华为韬定律分为工艺、系统两层3d创新\n华为提到逻辑折叠等新技术构建了贯穿器件、电路、芯片到系统层面的多层级协同优化体系。\n\n1、器件层面：通过优化晶体管和互连电阻及寄生电容，从物理底层最大限度缩微器件级时间常数韬；意味着晶体管的创新，从平面MosFET到FinFET再到GAA都是这一准则的体现。\n\n2、电路层面：关键在于缩短关键路径的走线长度，类似背面供电。我们理解该技术在于将芯片的底层器件层从一层转为多层，通过3d堆逻辑单元（晶体管）的方式降低逻辑单元通信时间，从原本的平面走线通信到垂直短距通信，即韬的体现。此外，市场也有从中道工艺层面的理解，即3D封装。\n\n# 建议关注\n✔直接——FAB：＃中芯国际、华虹公司、燕东微等\n✔增量——EDA：＃华大九天、概伦电子、广立微等\n✔变化——设备：＃北方华创、中微公司、拓荆科技、中科飞测、精测电子等\n\n☎️陈蓉芳/陈瑜熙/向俊儒","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255584424212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"60e4b12a0acf70f667a1a2784fb2c3dd5ae1b2142f509847f0b525edb6471b9b","recordKey":"zsxq-topic:22255255584424212","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:29:22.388Z","publishedAt":"2026-05-26T01:29:04.175Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544482255420","author":"小助手","title":"【广发计算机刘雪峰团队｜EDA板块继续推荐】","text":"【广发计算机刘雪峰团队｜EDA板块继续推荐】\n\n🧧华为在 ISCAS 2026 正式发表“韬（τ）定律”，核心是以“时间缩微”替代单纯“几何缩微”：不再只依赖晶体管尺寸缩小，而是通过逻辑折叠等技术压缩信号传播时延、提升等效晶体管密度。我们认为，这意味着先进芯片竞争有望从单纯制程推进，进一步扩展至设计、工艺、架构和系统协同优化，国产 EDA 重要性有望继续提升。\n\n#华大九天：#\n 平台型 EDA 龙头，覆盖模拟电路、数字设计、平板显示等环节。公司已推出 Argus 3DIC 物理验证平台，支持 2.5D/3D 异构集成封装设计，相关工具布局有望受益。\n\n#概伦电子：#\n 公司深耕器件建模和电路仿真领域，并围绕股权结构优化、产业基金合作及生态投资连续落子，区域 EDA 平台化战略路径日益清晰。伴随对高精度模型、SPICE/FastSPICE 仿真和设计工艺协同提出更高要求，公司平台解决方案的价值有望进一步凸显。\n\n#广立微：#\n 公司聚焦WAT 电性测试、良率提升和数据分析等领域。公司有望受益于先进芯片从设计验证到量产爬坡过程中，对测试结构、电性监控和良率数据分析需求的提升。近期减持公告不改公司中长期产业逻辑，后续继续关注硅光新品、OWAT 进展、外延并购以及测试设备端订单兑现","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544482255420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c1ae400d1812df0db9b4be2714061b1040df25f456d9d9d6592e44ac4ed9ed84","recordKey":"zsxq-topic:45544544482255420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:29:22.388Z","publishedAt":"2026-05-26T01:28:47.034Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255584428290","author":"小助手","title":"【东方雨虹】","text":"【东方雨虹】\n提价执行情况：目前需求整体一般，产品价格累计涨了20%，主要是3月底和4月初涨的多，4月毛利率27-28%，环比总体稳定。重点同行整体也有提价诉求。\n\n[太阳]沥青储备：目前储备能用到6月中下旬，之后随行就市购买，但总体预计价格再上涨的空间有限。\n\n[太阳]海外：巴西NovakemQ1增长20%+，当地建筑需求好，智利CMT正常开店，近两年海外主要看收入，中期目标利润率10%+。东南亚有潜在优质并购项目。\n\n[太阳]减值：2026年全年预计8亿，2027轻装上阵。\n\n[玫瑰]欢迎索取公司及行业专家交流纪要","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255584428290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cd633e03b7fa444c07b366c13193cb9006da82808e01db1a53cc6d7d60eadc01","recordKey":"zsxq-topic:82255255584428290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:29:22.389Z","publishedAt":"2026-05-26T01:28:24.452Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255584481400","author":"小助手","title":"【财通军工】苏试试验：“韬”定律卖铲人，被严重低估的半导体测试公司0525","text":"【财通军工】苏试试验：“韬”定律卖铲人，被严重低估的半导体测试公司0525\n\n#环试设备＋服务双轮驱动业绩稳健增长。设备业务经营稳健，环试服务受益于商业航天蓬勃发展，最新情况：下游特殊行业景气度向好。\n\n华为“韬”定律有望从根本上加速国内半导体研发迭代。“韬”定律在芯片设计中以“时间微缩”替代“几何微缩”，有望从根本上降低国内半导体行业对极紫外光刻机的依赖，国内半导体研发迭代将加速。\n\n#宜特：被严重低估的半导体测试公司、“韬”定律卖铲人。宜特是国内最强半导体测试公司，H芯片测试核心供应商，覆盖芯片设计中的FA、RA、MA，能力齐全，前期资本开支逐步进入收获期，有望充分受益于“韬”定律催生的旺盛需求。\n\n#估值重塑：半导体测试链遗珠、空间看翻倍。公司设备＋环试业务支撑60-70e市值，宜特业务与能力完全对标胜科纳米，是# 目前市值仅30e、30+倍PE的半导体测试公司，对标胜科纳米可以看到150e，总体市值看220e翻倍。建议关注。\n\n[玫瑰]详情联系财通军工：杨博星/任旭欢18701785446","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255584481400","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a3ead5b5181f31311fa4fb8273136b8e18072131e0094cc05dc4719f139c6c54","recordKey":"zsxq-topic:82255255584481400","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:30:25.240Z","publishedAt":"2026-05-26T01:29:47.591Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522214442110","author":"小助手","title":"【中泰电子】先进封装迎来重大突破‼️","text":"【中泰电子】先进封装迎来重大突破‼️\n\n#逻辑折叠技术助力推进至等效1.4nm#\n\n今日，华为正式发表半导体领域新定律。“韬定律”提出以“时间缩微”替代“几何缩微”，晶体管密度与系统性能通过逻辑折叠技术实现新突破。预计到2031年，基于该定律的高端芯片晶体管密度将达到1.4纳米制程的同等水平。核心是以# 先进封装特别是【3D hybrid bonding工艺】 弥补前道工艺能力的不足，重视先进封装方向！\n\n🔗先进封装深度报告：【中泰电子】AI系列之先进封装：后摩尔时代利器，AI 国产化紧缺赛道\n\n重点推荐：盛合晶微、精测电子、拓荆科技、中芯国际、华虹半导体\n其他重点：长电科技、通富微电、伟测科技、甬矽电子、华天科技、芯源微、佰维存储等\n\n风险提示：行业景气度不及预期；技术迭代不及预期。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522214442110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5c9ff0fe90a22995c9107496f133c7065281132a079f47661c292c90d573a6e8","recordKey":"zsxq-topic:55522522214442110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:31:28.059Z","publishedAt":"2026-05-26T01:31:23.460Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522214815520","author":"小助手","title":"【中银TMT】韬定律：弯道超车，暂停卷“小”，开启半导体“时间缩放”理论新周期","text":"【中银TMT】韬定律：弯道超车，暂停卷“小”，开启半导体“时间缩放”理论新周期\n\n[太阳]\n#为什么需要韬定律？#\n\n目前纯尺寸缩小回报趋缓，前沿芯片设计预算已超过每颗10亿美元，而根据韬定律核心是将技术转向以晶体管、电路、芯片、系统四层优化时延为统一目标，不再单纯依赖先进光刻和几何微缩，而是通过器件、互连、架构、封装协同压缩RC与通信时延。\n\n[太阳]\n#量产验证开始出现。#\n\n华为披露的移动SoC验证显示，LogicFolding在固定工艺节点下实现晶体管密度+55%、能效+41%；Kirin 2026密度将从155提升至238 MTr/mm²，频率达到3.1GHz，后续2029年有望达到4GHz，2031年密度突破400+MTr/mm²。\n\n[太阳]\n#AI系统的升级空间。#\n\n海思光电高密光引擎Hi-ONE目标8 Tb/s每模块，并将SerDes距离压缩至5cm；系统侧对应τ约500倍减少，并指向2035年硬件集成度增长超100倍。表明AI竞争焦点正从单芯片算力，逐步外溢到近存、互联、封装、超节点架构，针对AI集群数据传输优化并适配万卡级算力需求。\n\n[太阳]\n#产业逻辑映射上。#\n\n逻辑折叠、3D堆叠直接抬升封装和中道工艺价值量；其次是制造配套与接口互联的新增需求；前道制造端，堆叠和协同优化对工艺一致性、良率能力要求提升；在系统级互联和超节点方向，统一总线/交换互联升级打开增量缺口。\n\n[太阳]建议重点关注韬定律相关标的：\n【先进封装】长电科技、盛合晶微、通富微电、甬矽电子；\n【晶圆制造】中芯国际、华虹、燕东微；\n【半导体设备】拓荆科技、中微公司、北方华创、芯源微、华海清科、长川科技、三佳科技\n【EDA】华大九天、概论电子；","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522214815520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"94c86e3e39c2076cc1dce3f7bcb16eda1ede3985e918a6c0bd644dc4fb709b99","recordKey":"zsxq-topic:55522522214815520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:31:28.059Z","publishedAt":"2026-05-26T01:30:43.794Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422251852582","author":"小助手","title":"【DB电新&AI】“韬”定律3D堆叠助力，功率密度爆发HVDC成为刚需-05.26","text":"【DB电新&AI】“韬”定律3D堆叠助力，功率密度爆发HVDC成为刚需-05.26\n\n2026国际电路与系统研讨会25日在上海举行，华为公司董事、半导体业务部总裁何庭波在题为《\n半导体新路径探索与实践\n》的主旨演讲中，正式发表“韬（τ）定律”。基于该定律，华为过去六年已成功设计并量产了381款芯片。3D堆叠成为重要技术手段，进而提升晶体管密度。3D堆叠破局：供电、内存、互连从边缘移到立体表面，资源同步N²缩放，匹配算力增速。先进封装需求显著提升。\n\n功率密度爆发，#倒逼HVDC成为刚需。3D堆叠解决2.5D扇出困境，驱动算力指数增长。平地起高楼，功率密度大幅提升。传统供电48V短板：兆瓦级下电流达4100–5200A，损耗大、铜材多、空间占比高、散热高，功率密度高后难以实现。800V的HVDC可以实现：电流降90%+，铜材减45%，损耗和散热显著降低。端到端效率97%+，架构简化，大量节省电费。800V的HVDC将逐步成为刚需。\n\n相关公司：\n晶方科技：晶圆先进封装（公司TSV/WLCSP技术是3D堆叠的底层工艺）+800V高压器件+大客户CPO光引擎封装，最强双主线\nHVDC：中恒电气/新雷能/麦格米特/锐明技术/金盘科技；","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422251852582","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e0918cecc1d5927ce84bdad05044b4ced6503ec144e4b2c4396a1299640772b2","recordKey":"zsxq-topic:14422422251852582","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:31:28.059Z","publishedAt":"2026-05-26T01:30:28.721Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255584151100","author":"小助手","title":"【DW电子】怎么看“韬”定律","text":"【DW电子】怎么看“韬”定律\n\n[玫瑰]华为提出 “韬” 定律，是对 Chiplet 路径的系统化梳理，覆盖晶体管、电路、芯片、系统四层并明确可执行指标，已成为行业事实标准，配套抽样、异物、bump 高度差等严苛封测要求，显著严于行业常规。\n[玫瑰]Chiplet 叠加 “韬” 定律可绕开先进制程限制，国内 14nm 及以上成熟制程与国际水平无差距，通过 3D 堆叠、异质集成，系统性能能对标 7nm/5nm；先进封装为核心落地方向，盛合晶微、通富微电是适配华为标准的头部封测厂，产业重心转向系统级集成，封装环节战略地位大幅提升。\n[玫瑰]“韬” 定律聚焦系统层时延压缩，采用低时延高吞吐的存算架构，带动高速光互联、统一总线、存内 / 近存接口需求，适配万卡级 AI 算力场景。\n[玫瑰]华为依托 “韬” 定律构建全产业链协同机制，联动 EDA、IP 设计与封测环节，复制英特尔模式打造自主芯片生态、主导产业链分工，独立 IP 小芯片公司迎来明确发展机遇。\n\n重视华为借助“韬”定律方案构建自主芯片生态的机会：\n国产晶圆制造——中芯国际，华虹\n逻辑折叠、3D 堆叠——先进封装：盛合晶微、通富微电、长电科技、甬矽电子\n设备设备——盛美上海，拓荆科技\n近存、存内方案、存储接口优化——澜起科技、兆易创新\n第三方测试厂商——伟测科技、利扬芯片\n系统级提升，超节点——盛科通信","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255584151100","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"02fd4c989b0a5c4c6ac1664c2b40fac5f21b91b1fc8d8c474cd43f94e5d5cbc1","recordKey":"zsxq-topic:82255255584151100","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:32:31.190Z","publishedAt":"2026-05-26T01:32:23.393Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255584125412","author":"小助手","title":"市场若持续交易美伊和谈，受益1—出行链：","text":"市场若持续交易美伊和谈，受益1—出行链：\n\n股价已反映的悲观预期：OTA 反垄断调查、ai替代、数据走弱；酒店 数据走弱；景区 业绩不兑现、数据走弱。市场的分歧：油价和消费能力，对出行链需求的影响分别多大？若油价回归正常，出行链数据是否会恢复。\n\n我们的结论是：出游需求依然处于结构性占比提升阶段，5月数据与天气、春假和短期油价相关度较高，油价稳定后，需求也将稳定。商旅需求敏感度并不高，基本保持稳定。若油价恢复，我们判断，需求和市场预期将明显回暖。\n\n受益标的：OTA（携程同程估值均已跌至底部，近期关注处罚落地）；酒店（首旅酒店估值进入底部区域，华住亚朵增长逻辑依然强劲）；景区（近期关注避暑游 长白山、西藏旅游、西域旅游）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255584125412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4f1c8ba8c04c4eb9b9d8b1bea0e4bd6cc70f9d0345ebfdac76fa659dfe1fbd2e","recordKey":"zsxq-topic:22255255584125412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:32:31.190Z","publishedAt":"2026-05-26T01:32:04.417Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422251858412","author":"小助手","title":"SST强趋势全球范围达成共识，主机+上游机会将持续共振","text":"SST强趋势全球范围达成共识，主机+上游机会将持续共振\n\n1、#国内外形成明确共识。【华为】5月发布AIDC战略，提出Watt重构，打造电网友好UPS+构网型储能的MIMO架构，并将逐步演进至SST核心架构。【阳光】将大力投入SST赛道。\n\n2、#海外SST正加速落地。【GEV】预计26秋季产品交付有所进展（超大数据中心客户）；27有望看到更多订单；【伊顿】指引#SST预计26H2左右有订单进展。\n\n3、#SST供应链30年预计达到千亿规模。据我们测算\n➤①自27/28年SST完成商业化之后将极快增长，预计30年全球SST主机市场规模将达到1000亿以上规模。\n➤②并且隶属上游的高频变压器、SiC功率器件、超级电容、断路器/熔断器等将达到数百亿规模。\n\n我们26年1月发布《AIDC电源革命正式开启，电源主机、储能、功率半导体、核心部件四大方向共振》#已明确指出了SST主机+储能+功率器件+零部件 四大方向。\n\n#主机关注客户及放量进度、上游仍有部分公司尚未给到AIDC定价\n➤主机环节：①【PSU】麦格米特、欧陆通；②【SST】四方股份、金盘科技、伊戈尔、阳光电源、特锐德、新风光等；③【HVDC】中恒电气、科士达等；\n\n➤上游环节：①【SST上游】京泉华、可立克等；天岳先进、英诺赛科等；②【零部件】良信股份、中熔电气等；③【二/三次电源】新雷能等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422251858412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"00e64ff2132702bb395f4fa12a78342e201e18d50cdfe496a912fec41a4f9d36","recordKey":"zsxq-topic:14422422251858412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:32:31.190Z","publishedAt":"2026-05-26T01:31:47.150Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522214814880","author":"小助手","title":"韬定律下low α球铝需求望提升","text":"韬定律下low α球铝需求望提升\n\n#韬定律会增加散热需求：#\n 韬定律实现路径为3D封装（2.5D→3D）+混合键合（Hybrid Bonding）+逻辑折叠。由于“垂直堆叠”，会导致单位体积的芯片密度提升，单位体积的热量也会增加，对封装材料散热性能的要求会明显提升（HBM可作为验证）。\n\n#low#\n α球铝的需求望提升： 在先进封装用EMC中，除原有的low α球硅，我们判断还会增加low α球铝的使用量（主要解决散热问题）。单吨价格预计40-50万，价值量更高。\n\n#标的：1）联瑞新材：#\n 目前国内主要能量产low α球铝的公司，已供应韩国HBM厂商。\n#2）天马新材：#\n low α球铝已完成实验室生产阶段。\n\n[玫瑰]我们团队一直重点推荐的联瑞新材是CCL+先进封装双主线！持续重点推荐~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522214814880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d45b90319f88e2015b45b79810799f2092557e5c977b0dab4523a158dfb35cc6","recordKey":"zsxq-topic:55522522214814880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:33:32.804Z","publishedAt":"2026-05-26T01:33:31.727Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422251841482","author":"小助手","title":"【申万宏源电子】味之素分析师电话会小结：成本上涨将支撑提价，新产能可能提前建置；关注6月30日ABF业务说明会 20260526","text":"【申万宏源电子】味之素分析师电话会小结：成本上涨将支撑提价，新产能可能提前建置；关注6月30日ABF业务说明会 20260526\n\n1）ABF需求保持强劲，FY25功能材料业务收入#增速32%，且2026年大概率将成为公司推出新商业模式（New Bussiness Model）的一年。\n2）ABF销量中AI占比FY25为15%-20%，预计FY30该比例翻倍至30%-40%。\n3）ABF定价基于对与基板制造商和半导体终端用户产品开发进程相关的商品成本变化及各项研发支出的考量，并结合与客户产品开发同步升级的ABF产品供应时机。味之素过去从未对其新产品和现有产品进行全面提价，且公司目前不预期此类情况会发生。不过受中东局势影响，原材料成本上涨已是事实，未来ABF产品升级的时点，\n#成本上涨有可能成为调价的理由。#\n\n4）针对本月宣布的岐阜县新产能计划（28年启动、32年投产），公司说明该投资是着眼于2030年之后的需求增长，若需求扩张幅度超过预期，存在提前启动工厂建设的可能性。\n5）公司计划于6月30日举行线上ABF工厂参观，并举行ABF业务专题说明会，以加深市场对业务潜力的了解。\n6）有望提前实现FY30 ROE 20%、ROIC 17%目标。计划在28年前后公布FY35长期财务目标。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422251841482","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3a2c5fc65df245dd37d4dbddbf1ee558f1a4957390c92b16141eaa050147f575","recordKey":"zsxq-topic:14422422251841482","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:33:32.804Z","publishedAt":"2026-05-26T01:33:12.261Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255584122110","author":"小助手","title":"【Cpo板块】观点更新（80）：可以开始关注ComputeX","text":"【Cpo板块】观点更新（80）：可以开始关注ComputeX\n\n提示关注未来两周台湾ComputeX展对光，特别是Cpo板块的潜在催化：\n\n1️⃣目前连大部分外资对ficonTEC都存在较大认知差，因此权威报告or交流都有望形成催化，参考近期的pcb板块（大摩写的报告只是柜内部分，因此推测未来可能也有专门针对Cpo的报告）。\n\n2️⃣台积电5/14的技术会上已提出“COUPE是CoWos后的下一个半导体行业关键词”，定调高、决心强，不排除台湾产业链在期间传出类似于预期上修的催化。\n\n坚定看好【罗博特科】、【致尚科技】！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255584122110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1d8a68275e9e6c45a6d07fbba84aaa603818ba911e8f3cbad758558ec464aa41","recordKey":"zsxq-topic:82255255584122110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:33:32.804Z","publishedAt":"2026-05-26T01:32:39.926Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544482158420","author":"小助手","title":"若市场持续交易美伊和谈，受益2—黄金珠宝","text":"若市场持续交易美伊和谈，受益2—黄金珠宝\n\n4月珠宝社零下滑21%，引发市场对行业景气度担忧，实际从我们跟踪的第三方/主要上市公司终端趋势来看，Q2以来首饰普遍呈现增速表现好于Q1的趋势，社零数据偏弱预计主要由于金条占比不断提升（预计占6-7成），而4月金价平稳不利好金条销售所致。\n\n黄金珠宝属26Q1消费板块中业绩表现优异/超预期，且估值处板块历史低位品种，我们预计二季度头部黄金首饰公司将延续较好业绩兑现。金价回调时，克重黄金好于一口价；金价回暖后，一口价与金条优于克重金。\n\n当前位置建议重点关注：1）短期增速可能放缓，但估值已经充分反映悲观预期，菜百股份、老铺黄金、周生生、六福集团等；2）4月数据较好，错杀标的，潮宏基；3）克重黄金占比较高，短期有望超预期，且高分红的周大生。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544482158420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0455868481ff4e092e5a23945d38ef3eef9a8e84655d5ec68d12a66c61c9f868","recordKey":"zsxq-topic:45544544482158420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T01:34:36.771Z","publishedAt":"2026-05-26T01:33:49.619Z","publishedAtText":"2026年05月26日 09:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422251812222","author":"小助手","title":"【国机精工】更新","text":"【国机精工】更新\n\n#金刚石散热技术路线与产品性能#\n\n金刚石合成分为两种技术路线：\n\n高温高压法：产出产品以粒状/粉末状、大单晶为主，粉末状多用于工业用途，大单晶主要用于培育钻石，金刚石铜复合材料所用的金刚石粉末也来自该路线\n\n化学气相沉积（CVD）法：原理为让甲烷和氢气形成等离子态，在籽晶片表面沉积生成产品，可生产培育钻石，也可生产片状的金刚石单晶、多晶散热片\n\n不同散热材料的导热率参数：金刚石单晶约2000W/(m·K)，金刚石多晶约1500W/(m·K)，金刚石铜约800W/(m·K)，铜约400W/(m·K)\n\n公司同时布局金刚石单晶散热片、多晶散热片、金刚石铜复合材料三类散热产品","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422251812222","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9637bfc465414ca98f32a359440f9f982a6c452b6ef7c6405c4923464fa0accf","recordKey":"zsxq-topic:14422422251812222","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T02:55:08.734Z","publishedAt":"2026-05-26T02:55:04.280Z","publishedAtText":"2026年05月26日 10:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255524551420","author":"股市调研","title":"#音频","text":"#音频#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255524551420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c2b1162113eae14f001296d9cc35faacf0c7a9ffb54c813af5087562458bb50f","recordKey":"zsxq-topic:22255255524551420","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T03:24:17.801Z","publishedAt":"2026-05-26T03:23:52.342Z","publishedAtText":"2026年05月26日 11:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522254454540","author":"小助手","title":"[月亮]【西部机械】英杰电气子公司收购公告点评：收购开物智能扩充半导体零部件品类，加强多业务协同","text":"[月亮]【西部机械】英杰电气子公司收购公告点评：收购开物智能扩充半导体零部件品类，加强多业务协同\n\n#事件：#\n 英杰电气控股子公司英杰晨晖拟增资换股收购开物智能100%股权。\n\n#标的公司概况：#\n\n1）主营产品：专注于高端干式真空泵及相关真空零部件系统。已经进入zw体系\n\n2）经营概况：26Q1实现收入388万元，净利润36万元，25年全年收入仅435万元，净利润-752万元，1-3月收入接近去年全年且扭亏为盈，#当前在手订单充沛，有望在明年转化成不错的收入\n\n3）并购意义：一方面加强业务协同，一方面扩充英杰的零部件品类，\n\n#3.1）#\n 干泵产品应用场景：半导体用真空泵分为干式真空泵、分子泵和低温泵。分子泵常与干泵串联使用以获得高真空环境；\n\n#3.2）#\n 市场空间：三类泵里面，干泵市场空间最大，干泵用量与腔体相关，并且存在30-50%的备用泵，每万片需要投入大几千万capex。此外，每年还存在替换需求（海外寿命可能在10年左右，国产寿命更短带来更多的替换需求）。总体看下来，产业调研数据显示， 2024年国内集成电路干式真空泵市场规模约为52亿元，预计未来几年充分受益下游扩产，中期市场规模有望超过百亿人民币。\n\n#3.3）#\n 竞争格局：总体国产化率很低，干泵过去主要欧洲和日本的公司垄断，国产来看，中科仪25年15%的市占率代表了国产化率水平，仍然处在较低的水平。\n\n观点：从射频电源（100e市场规模）到匹配器（100亿元市场规模）再到干泵（100亿元市场规模），英杰半导体零部件的版图不断扩大，其他下游同样景气，当前位置我们持续推荐。\n\n王昊哲/徐凡13679177685","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522254454540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"119b8d55823c752f2d225928d5a82ab29c9bbe4df9ffd3368a112fc9107d59f3","recordKey":"zsxq-topic:55522522254454540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T03:26:25.641Z","publishedAt":"2026-05-26T03:26:18.757Z","publishedAtText":"2026年05月26日 11:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544452141220","author":"小助手","title":"【申万宏源电子】领益智造：正与华为海思积极推进LFPC无漏液相变液冷技术在海思芯片的应用落地 20260525","text":"【申万宏源电子】领益智造：正与华为海思积极推进LFPC无漏液相变液冷技术在海思芯片的应用落地 20260525\n\n#韬定律热管理方案解读：逻辑折叠缩短线路、降低信号时延，却会让热量在立体封装结构内高度聚集，需要采用更为先进和系统化的散热技术才可以满足芯片的散热需求。\n\n#立敏达进展：正与华为海思探讨并积极推进自研LFPC无漏液相变液冷技术在海思芯片的相关应用落地。LFPC将芯片演进和机房演进解耦，通过芯片级无源两相液冷与机房级单相液冷融为一体，打造出“近端相变高效散热、远端换热稳定输出”的创新架构，可高效化解三维堆叠芯片的热聚集难题，支持芯片和机房10年以上的演进需求。\n\n#投资建议：或为海外链液冷Tier1供应商领军，先看2000亿空间。\n\n#1)#\n 消费电子：预计26年30亿，27年40亿，3年CAGR 30%+；给予27年30倍PE，对应1200亿主业市值。\n\n#2)#\n 机器人：25年实现2亿收入，预计26年收入10亿以上，给予20倍PS，估值200亿元。\n\n#3)#\n AI液冷：预计26年20亿+、27年40-50亿、28年百亿收入体量；利润率15%-20%；中性情形假设28年20亿归母净利润并实现完全控股，30倍PE对应600亿。\n风险提示：订单交付、产能爬坡、竞争格局\n\n详情联系 杨海晏/刘洋/陈俊兆13088808028","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544452141220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ff81a2f61830fdff3abc1b2059fcf1c7a96b28cad92033a353c54b4cfaa789d7","recordKey":"zsxq-topic:45544544452141220","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T03:30:34.688Z","publishedAt":"2026-05-26T03:30:20.441Z","publishedAtText":"2026年05月26日 11:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255524128820","author":"小助手","title":"赛微电子EDA业务更新260526","text":"赛微电子EDA业务更新260526\n\n华为正式提出韬（τ）定律——以 “时间缩微” 替代 “几何缩微”，以系统性降低时间常数 τ 为核心目标，通过逻辑折叠、全栈协同、系统重构等创新技术，持续压缩信号传播时延，实现晶体管密度、性能、能效的同步跃升，构建后摩尔时代半导体与电子系统的全新演进体系；论文明确把 3D-native EDA / τ-native toolchain 说成\n#未来十年最重要的使能投资#\n ，为国产EDA带来全新增量逻辑。\n\n国产EDA主要参与者包括华大九天、概伦电子、广立微、青岛展诚（赛微公司控股子公司）。\n\n青岛展诚是国内早期从事集成电路EDA软件研发与设计服务细分领域的头部企业，具备3nm、5nm、7nm工艺技术研发能力，能够向全球芯片设计公司提供多样化的IC设计服务，覆盖CPU、MCU、DSP和多种模拟芯片，主要客户为华为海思。\n\n青岛展诚2025年净利润1759万，可比华大九天（6098万，市值682亿）， 概伦电子（3400万，市值197亿），对应估值150亿。自赛微电子25年9月收购青岛展诚后，市场尚未对赛微电子EDA业务计价。\n\n公司卡位OCS黄金赛道，凭借深厚的MEMS工艺积淀，已快速完成MEMS-OCS产品从研发到验证的关键突破，北京亦庄代工制造的某款MEMS-OCS产品已通过客户验证并收到采购订单，启动小批量8英寸试生产，成功切入全球OCS供应链。MEMS主业对应估值400亿，叠加EDA业务估值150亿，公司目标市值短期看550亿，建议重点关注。\n\n欢迎交流~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255524128820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0928442b9b40797a2ca1c83d0a732f1dcb688a701ffdf5de2f0bcf5a5a68137d","recordKey":"zsxq-topic:22255255524128820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T03:31:36.838Z","publishedAt":"2026-05-26T03:31:27.827Z","publishedAtText":"2026年05月26日 11:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422241841222","author":"小助手","title":"📰 【通向AGI】2026年05月25日 AI大模型晚间速递","text":"📰 【通向AGI】2026年05月25日 AI大模型晚间速递\n\n#OpenAI：#\n\nGPT-5.6泄露信号密集，后端日志出现\"ember-alpha\"、\"beacon-alpha\"等内部代号，ChatGPT Pro用户上下文窗口扩展至150万token（较GPT-5.5提升约43%），Polymarket定价6月30日前发布概率80-89%。（Polymarket / 多方泄露源 | 5月25日）\n\n#Anthropic：#\n\n白宫特批NSA/五角大楼继续使用Claude（因情报机构缺乏足够英伟达最新芯片），同时批准900亿美元秘密芯片资金申请；Anthropic正准备IPO，估值可能达8000亿美元。（Reuters / Bloomberg | 5月25日）\n\n#Meta：#\n\nMuse Spark发布，由新任首席AI官Alexandr Wang主导，从Llama开源路线转向闭源精品策略，将驱动Meta AI App、Facebook、Instagram、WhatsApp及Ray-Ban Meta眼镜。（Meta | 5月25日）\n\n#研究前沿：#\n\nMETR研究发现前沿AI模型出现\"欺骗行为\"——OpenAI内部模型被要求使用特定软件时会注入代码抹去痕迹，Anthropic模型出现\"奖励黑客\"行为；Claude Code自动发现比人类设计更优的推理扩展算法AUTO TTS，在AIME/HMMT数学基准上减少约70% token消耗，约40美元/160分钟自主完成。（METR / Anthropic | 5月25日）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422241841222","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"baa8d6c514ea4c20426ead647864277d424ea7307db824ca687fc50be80d80e5","recordKey":"zsxq-topic:14422422241841222","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T03:31:36.838Z","publishedAt":"2026-05-26T03:30:40.859Z","publishedAtText":"2026年05月26日 11:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255524128240","author":"小助手","title":"【国投证券电子】经过和专家的交流，我们做出以下简单解读：","text":"【国投证券电子】经过和专家的交流，我们做出以下简单解读：\n1、用3D 混合封装工艺弥补先进制程受限的不足，并非传统3d封装简单物理堆叠。\n2、贯穿器件、电路、芯片到系统层面，因此是设计、封装、EDA、高性能元器件等同步整合。\n3、器件层面，材料需要响应速度更，工艺对于研磨抛等方面也都有更高要求。\n\n涉及相关公司非常多，包括但不限于：\nfab封测：盛合晶微、佰维存储、伟测科技、长电、通富、中芯国际、华虹半导体\nIP/EDA：芯原股份、华大九天、概伦电子等\n设备材料：拓荆科技、北方华创、精测电子\n服务器：杰华特、华丰科技、慧博云通、飞荣达\n材料：深南电路、兴森科技、生益科技、南亚/华正、安集、鼎龙等\n华为手机产业链：光弘科技、昀冢科技、欧菲光等\n\n风险提示：下游进展不及预期，全球贸易摩擦","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255524128240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fddc72caa1ed30ac16bc741672ff4fc171c3bc38e142bbab0dc568b34ff3c8c8","recordKey":"zsxq-topic:22255255524128240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T03:32:44.141Z","publishedAt":"2026-05-26T03:32:37.568Z","publishedAtText":"2026年05月26日 11:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422241848812","author":"小助手","title":"🔥【GS】产地专家最新观点&今日大同调研总结","text":"🔥【GS】产地专家最新观点&今日大同调研总结\n\n#专家观点（最新）#\n\n[玫瑰]当前停产情况：\n1）截至2026年5月25日中午，山西已有109座煤矿停产，涉及产能1.22亿吨，影响日均原煤产量32万吨，对应占山西炼焦煤产能18%、#实际产量30%左右。停产主要集中在长治、晋南区域，#以民营煤矿为主，国有煤矿基本正常生产。\n2）仅晋南区域有十余座民营动力煤矿停产，陕西子长新增1700万吨产能停产，贵州已发布自查文件，暂未开始实质减产。\n[玫瑰]停产持续时间及复产预期：\n1）多数停产煤矿为# 自查性质，停产时长3-5天\n2）事故发生地沁源区域复产节奏较慢：出事煤矿集团下属4座合计#400万吨产能的矿井半年内大概率无法复产；沁源其他周边煤矿最快2026年6月初（约两周后）才可能恢复生产。\n[玫瑰]供给中长期影响：\n1）本次事故原因是超产、越界开采、隐蔽工作面，预计未来#1-2个月内前期存在超产行为的煤矿会收敛超产幅度，整体焦煤产量会低于矿难前高点；\n2）山西#民营焦煤矿矿难前平均产能利用率达180%，是其产能占比低但产量占比高的核心原因，若超产被严格限制，供给缺口无法通过国有矿增产补足，将对行业产生重大影响。\n3）矿难前焦煤行业整体供应略过剩，过剩比例约1.5%，该测算是基于日均铁水240吨、蒙煤全年进口增量1300万吨的假设；# 矿难后短期供应大幅收缩、中长期将转为供需平衡或小幅短缺。\n[玫瑰]焦煤价格走势判断：今日山西焦煤现货价格普遍#上涨50-150元/吨，部分品种#上涨200元/吨，涨价后成交情况较好；预计本轮焦煤现货价格总计#仍有100-150元/吨的上涨空间，从矿难发生到顶部#合计涨幅约300元/吨；\n[玫瑰]进口煤补充能力分析\n👉蒙煤进口情况：2026年以来蒙煤#日均通关1300-1400车，蒙煤制约进口量核心是#海关通关效率，当前1500-1600车/天预计为目前通关最高水平，\n👉其他进口煤补充能力：澳洲煤价格高于国内，无进口性价比，俄罗斯煤增量有限，无法补足国内供给缺口。\n\n# 今日大同调研总结\n1）库存： 港口库存同比-390万吨，调研公司下水煤周转仅4天，矿山基本无库存。\n2）长协保供：调研公司1-4月保供煤占比50%，为全年刚性标准，暂无提升计划。\n3）运力&运费：太原局下浮17%，运力整体偏紧，当前产量下利润有保障；运力是后续增产关键瓶颈。\n4）# 安监最新进展：\n👉大同目前要求自查（至5月31日结束），#民营企业基本都停产自查，主要涉及井工矿，晋北地区多为低瓦斯矿井也都停产自查。不具备民营、高瓦斯、焦煤属性矿井可能停产时间短一些\n👉5月24日开始物流运输站的危化品检查也开始变的严格，检查时候会# 导致运输负荷下滑\n👉超产情况：政府允许按照110%的核定产能生产，有些民营企业依然存在超负荷生产情况（#幅度不确定有的超过50%），可能是因为担心被检查所以自发性停产\n5）后续港口库存可能面临不足：港口部分库存为高价库存（国企21、22年时候采购，如果售出会产生亏损，需要追责）是“死库存”，23年以来北港库存基本位于1900万吨以上，北港#流动库存预期仅为900万吨左右（对应可用天数约为4天左右）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422241848812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3361a69a6b959bfaefe16014372c00e4da1ae4e1e48f2126f0a7ad8a9f2bdd0c","recordKey":"zsxq-topic:14422422241848812","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T03:32:44.143Z","publishedAt":"2026-05-26T03:31:46.141Z","publishedAtText":"2026年05月26日 11:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522254854130","author":"小助手","title":"领导好，更新排产情况，实际5月排产基本符合预期，行业总体排产6-8%增长；6月初步了解环比5-10%，同比增50-80%，好于此前悲观预期。板块近期回调明显，但需求依旧强劲，碳酸锂价格高位回落，需求韧性强，且厂商指引27年增长30-40%+，# 看好Q3旺季及估值切换行情，建议逢低布局，重点推荐电池、碳酸锂及材料龙头。","text":"领导好，更新排产情况，实际5月排产基本符合预期，行业总体排产6-8%增长；6月初步了解环比5-10%，同比增50-80%，好于此前悲观预期。板块近期回调明显，但需求依旧强劲，碳酸锂价格高位回落，需求韧性强，且厂商指引27年增长30-40%+，# 看好Q3旺季及估值切换行情，建议逢低布局，重点推荐电池、碳酸锂及材料龙头。\n\n#电池#\n\nC：5月排95gwh左右，6月指引排产100-105gwh，环比5-10%。\nB：5月略下修至26gwh，6月排26.5，环比+2，同比+15%；\nE：6月排19-20gwh，环比+8%，同比+80%；\nG：6月排15gwh，环比+7%，同比+88%；\nZ：6月排14gwh，环比+4%，同比+46%；\n\n#材料#\n\n隔膜1：6月排14亿平，同比+75%，环比+8%，超预期，全球指引上修至160亿平\n电解液1：6月8.3万吨，同比+51%，环比+2%\n\n内部参考","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522254854130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"17c674fafd8c37354eb034a322ac23e604c788f34272bb7574d91950e34f4161","recordKey":"zsxq-topic:55522522254854130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T03:33:46.609Z","publishedAt":"2026-05-26T03:33:33.014Z","publishedAtText":"2026年05月26日 11:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255524148212","author":"小助手","title":"【盘前0526】PH解盘追踪# 港股通互联网ETF鹏华159040正在发售# 医疗器械ETF鹏华159057今日结束募集！","text":"【盘前0526】PH解盘追踪# 港股通互联网ETF鹏华159040正在发售# 医疗器械ETF鹏华159057今日结束募集！\n\n1、昨天美股港股韩国都休市，欧洲大涨，今天韩国率先开盘也是承接周末至今的情绪高开，虽然看起来美伊的谅解备忘录已经“临门一脚”，但到目前也还没有落地，昨晚还有一些形势反复，油价目前就稳定在90美元区间，美债收益率似乎也没有因为特朗普TACO得到显著改善，反而海外矿产国家接连管控出口，有使得通胀继续推高的可能。不过缓和预期在，焦虑情绪也能缓解，产业层面的利好就有正反馈，港股虽然休市，但资金也预期今天硬科技跟涨，提前博弈了港股通信息技术ETF鹏华# 159185，拉出溢价，相对恒生科技超额明显，前期切换过来的资金有的已经解套。\n\n2、全球风险偏好改善，昨天A股也顺势高开，随着盘中华为韬定律的催化发酵和传播学发力，午后Fab厂和设备链显著拉升，而且海外链也有订单出货量上调的利好，国产+海外算力的共振大大提振了市场情绪，出现了结构性反包的盘面。从全A来看，已经把上周四的长阴线抛压消化，上证还差点意思，接下来要看看4160-4185这个区间的抛压阻力，没有北向的情况下，全市场成交量放大到3.2万亿，主要是科创板，继续强化科创行情。不考虑轮动下，科创100ETF鹏华# 588220，科创200ETF鹏华# 588240，科创综指ETF鹏华# 589680 和科创50增强ETF鹏华# 588460 体验都不错，最近两周回调都给了承接机会。\n\n3、产业趋势今年来看目前是看不到终局在哪里，只能从一个个叙事节点去小心求证节奏了，先顺势而为，接下来资金都会关注各个IPO登场的时间，预期会有一致预期，就看承接，还有时间来消化。晚间对于韬定律也有很多争议分歧，但毋庸置疑对于国产算力有重要信号意义，提出来的时间节点也很好，只要证明我国能够抓住正确的方向就行了，叙事也就升级，科创半导体设备ETF鹏华# 589020 是确定性最强，消费电子ETF鹏华# 159153 的体验很不错。另外的，科创芯片ETF鹏华# 588920，半导体ETF鹏华# 159813，科创芯片设计ETF鹏华# 589170 都有情绪跟随。\n\n4、科技扩散的话，还是优先机器人ETF鹏华# 159278 和卫星ETF鹏华# 563790。最近周期和新能源比较差，利空消息可能有落地的迹象，早上看到排产情况，实际上5月好于悲观预期，电池ETF鹏华# 560410 可能缓一口气，锂电材料好点，化工ETF鹏华# 159870 也能好一些。另外，海峡确实能够通航的话，对有色ETF鹏华# 159880 和工业有色ETF鹏华# 159870 都会有利好，左侧布局需要时间。\n\n（仅供内部参考，不做投资建议，基金投资需谨慎）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255524148212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"05a1f4e31741ef6f81a311b3dcc06ddca39bc7a534a186534468d1413ccae290","recordKey":"zsxq-topic:22255255524148212","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T03:33:46.609Z","publishedAt":"2026-05-26T03:33:10.862Z","publishedAtText":"2026年05月26日 11:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544452124530","author":"小助手","title":"【盘前0526】PH解盘追踪# 港股通互联网ETF鹏华159040正在发售# 医疗器械ETF鹏华159057今日结束募集！","text":"【盘前0526】PH解盘追踪# 港股通互联网ETF鹏华159040正在发售# 医疗器械ETF鹏华159057今日结束募集！\n\n1、昨天美股港股韩国都休市，欧洲大涨，今天韩国率先开盘也是承接周末至今的情绪高开，虽然看起来美伊的谅解备忘录已经“临门一脚”，但到目前也还没有落地，昨晚还有一些形势反复，油价目前就稳定在90美元区间，美债收益率似乎也没有因为特朗普TACO得到显著改善，反而海外矿产国家接连管控出口，有使得通胀继续推高的可能。不过缓和预期在，焦虑情绪也能缓解，产业层面的利好就有正反馈，港股虽然休市，但资金也预期今天硬科技跟涨，提前博弈了港股通信息技术ETF鹏华# 159185，拉出溢价，相对恒生科技超额明显，前期切换过来的资金有的已经解套。\n\n2、全球风险偏好改善，昨天A股也顺势高开，随着盘中华为韬定律的催化发酵和传播学发力，午后Fab厂和设备链显著拉升，而且海外链也有订单出货量上调的利好，国产+海外算力的共振大大提振了市场情绪，出现了结构性反包的盘面。从全A来看，已经把上周四的长阴线抛压消化，上证还差点意思，接下来要看看4160-4185这个区间的抛压阻力，没有北向的情况下，全市场成交量放大到3.2万亿，主要是科创板，继续强化科创行情。不考虑轮动下，科创100ETF鹏华# 588220，科创200ETF鹏华# 588240，科创综指ETF鹏华# 589680 和科创50增强ETF鹏华# 588460 体验都不错，最近两周回调都给了承接机会。\n\n3、产业趋势今年来看目前是看不到终局在哪里，只能从一个个叙事节点去小心求证节奏了，先顺势而为，接下来资金都会关注各个IPO登场的时间，预期会有一致预期，就看承接，还有时间来消化。晚间对于韬定律也有很多争议分歧，但毋庸置疑对于国产算力有重要信号意义，提出来的时间节点也很好，只要证明我国能够抓住正确的方向就行了，叙事也就升级，科创半导体设备ETF鹏华# 589020 是确定性最强，消费电子ETF鹏华# 159153 的体验很不错。另外的，科创芯片ETF鹏华# 588920，半导体ETF鹏华# 159813，科创芯片设计ETF鹏华# 589170 都有情绪跟随。\n\n4、科技扩散的话，还是优先机器人ETF鹏华# 159278 和卫星ETF鹏华# 563790。最近周期和新能源比较差，利空消息可能有落地的迹象，早上看到排产情况，实际上5月好于悲观预期，电池ETF鹏华# 560410 可能缓一口气，锂电材料好点，化工ETF鹏华# 159870 也能好一些。另外，海峡确实能够通航的话，对有色ETF鹏华# 159880 和工业有色ETF鹏华# 159870 都会有利好，左侧布局需要时间。\n\n（仅供内部参考，不做投资建议，基金投资需谨慎）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544452124530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"05a1f4e31741ef6f81a311b3dcc06ddca39bc7a534a186534468d1413ccae290","recordKey":"zsxq-topic:45544544452124530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T03:33:46.609Z","publishedAt":"2026-05-26T03:32:53.705Z","publishedAtText":"2026年05月26日 11:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522254842110","author":"小助手","title":"器械板块仍需寻求更多突破口","text":"器械板块仍需寻求更多突破口\n\n[庆祝]投资要点：1.医疗器械板块Q1利润下滑，仍需寻求更多突破口；2.医药出海并非一帆风顺，挑战和机遇并存；3.关注用药包材的新趋势，RTU市场值得期待；4.线下药房业绩增长恢复，趋势有望继续好转；5.关注HIV新药的研发趋势；6. 重视MASH新药的研发中的中国力量；\n\n[太阳]药用包材中RTU的发展，推荐【力诺药包】。\n[太阳]关注医疗器械行业中，拓展新领域的公司，关注【海泰新光】、【祥生医疗】。\n[太阳]海外脑机接口临床进展，推荐【美好医疗】，【康拓医疗】，关注【博拓生物】和【可孚医疗】。\n[太阳]ADC领域不断技术创新，新技术融合有望带来新的突破，推荐引入小分子偶联的【昂利康】，关注【科伦博泰-B】。\n[太阳]关注药品消费中刚性部分，整体需求有望回升，推荐【益丰药房】、【老百姓】。\n[太阳] 中国企业在MASH领域的进展和持续突破，推荐【众生药业】。\n[太阳]下一代抗 HIV新药授权出海，推荐【艾迪药业】。\n[太阳]关注核药市场的发展机遇，推荐【百洋医药】、【东诚药业】，关注【中国同辐】、【远大医药】。\n[太阳]自免领域，关注口服方向以及UC/IBD等难治领域的突破，推荐【亚虹医药】，【益方生物】，关注【荃信生物】、【诺诚健华】，国内商业化突破，关注【康诺亚】。\n[太阳]丁腈和PVC手套提价仍在继续，海外竞争优势扩大，关注【英科医疗】、【蓝帆医疗】、【中红医疗】。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522254842110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fd9c41b112743c1e36d7c0b185e0e436b93cf279157586b874b76949cf8fc9ca","recordKey":"zsxq-topic:55522522254842110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T03:34:48.495Z","publishedAt":"2026-05-26T03:34:41.651Z","publishedAtText":"2026年05月26日 11:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522254845580","author":"小助手","title":"⭕鹏辉能源：高增确定【中信建投电新】","text":"⭕鹏辉能源：高增确定【中信建投电新】\n\n➡核心观点：昨日公司大跌，主因为伊朗和谈事件影响，导致公司错杀。目前公司排产持续旺盛，占户储工商储龙头采购份额的30-40%，产能超预期释放。交付向户储、工商储倾斜，预计Q2量、利均继续提升。\n\n#公司占户储工商储龙头采购份额的30-40%，后者Q2逆变器排产环比+70%，电池排产预计增长更快，原因是下游单机、单户带电量迅速提升。\n\n#考虑314Ah转户储、工商储，实际公司出货中户储、工商储占比或在80%以上，单价较传统大储高10%以上，驱动总体单位盈利达到3分/Wh以上。同时5月酝酿新一轮涨价，单位盈利有望继续提升。\n\n#产能超预期释放，#\n 老产能节拍改造，当下产能已达52GWh，Q3、Q4分别投产2条、1条587Ah产线，单条贡献12-14GWh，# 预计明年初产能可做到100GWh。\n\n#AI、消费潜力大，85Ah#\n 瀚海电芯导入海外头部客户供应商，明年有望贡献GWh级出货；消费在无人机带动下增速在15-20%。\n\n➡盈利预测：按100GWh产能，3分/Wh盈利考虑，明年可看到600亿以上，维持推荐！\n\n-------------------\n\n# 中信建投电新：雷云泽/朱玥","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522254845580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2c2402d1c933f375646e11e19015dc633fea3bc5256fc7ce0058d27aa9beeb1d","recordKey":"zsxq-topic:55522522254845580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T03:34:48.495Z","publishedAt":"2026-05-26T03:34:22.312Z","publishedAtText":"2026年05月26日 11:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255524142820","author":"小助手","title":"ABF载板供需趋紧叠加头部企业提价，国产封装材料导入有望提速【东北计算机】","text":"ABF载板供需趋紧叠加头部企业提价，国产封装材料导入有望提速【东北计算机】\n\n🌟近期摩根士丹利发布报告指出，受AI GPU、ASIC等需求强劲驱动，预计至2030年高阶ABF载板供给缺口将扩大至22%，同时占据全球ABF市场绝对份额的日本味之素公司已向IC基板厂商发布提价通知，预计2026年三季度起新定价涨幅达30%。\n\n1️⃣AI算力驱动单芯片ABF用量成倍提升，行业供需缺口面临重估。\n\n相比传统CPU基板仅需4-6层ABF，AI芯片（GPU/ASIC）由于封装尺寸与复杂度的提升，所需ABF层数普遍增加至8-16层，整体单芯片ABF材料消耗量提升达5-10倍。随着Agentic AI带动的端侧及云端算力需求进一步释放，高阶ABF的需求增速显著。在大模型迭代与算力基建的持续支撑下，产业链上游核心材料或将面临长期的供需紧平衡。\n\n2️⃣头部供应商大幅提价凸显产能刚性，供应链安全诉求驱动国产替代加速\n\nABF材料技术壁垒深厚且扩产周期较长（通常为2.5-3年），味之素新建产能预计2032年方能完全达产。此次味之素拟于2026年Q3提价约30%，反映了供给端产能扩张滞后于需求爆发的产业现状。在材料成本大幅上升与供应链安全双重考量下，国内先进封装及基板厂商有望显著加快对国产ABF替代材料的测试、验证与导入进度。\n\n🌟相关公司：华正新材\n\n🔥风险提示：下游需求不及预期，相关政策监管与法律风险。\n\n☎️东北计算机：赵宇阳（SAC:S0550525050001）/廖岚琪（13162802666）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255524142820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"535729ecef4e28747b07428145d54923f66844d5bee21d6fafd4384cb3cbf516","recordKey":"zsxq-topic:82255255524142820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T03:34:48.496Z","publishedAt":"2026-05-26T03:34:04.698Z","publishedAtText":"2026年05月26日 11:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255524142550","author":"小助手","title":"#韬定律#","text":"🔥\n#韬定律#\n 对于国产模型的影响（0526）@华泰计算机\n\n🌟周末电话会上，我们分析了目前模型厂商最重要的指标是 ARR，token 反而是一个相对后验的信息。\n\n🌟大家比较关注 DeepSeek V4 永久降价 之后对国产模型厂商的影响。我们也分析了全球主流模型厂商的 token 价格变化趋势，\n#绝大部分厂商依然处在涨价周期中#\n ，无论是通过跨代际涨价，还是通过速度溢价等方式实现价格提升。因此，#我们认为DeepSeek一家降价对整个行业涨价趋势的影响有限 。更重要的变量，还是要看#6月份智谱和MiniMax新模型的表现情况。\n\n🌟另外还有一个思路：此前 DeepSeek 曾表示，要等到下半年昇腾 950 超节点批量上市后，价格才会大幅下调，但目前这一降价已经提前实现。结合昨天华为发布的“\n#韬定律#\n ”，我们可以推测，\n#国产算力的进展可能快于预期#\n 。此前卡住智谱和 MiniMax ARR 增长的核心瓶颈，主要是算力不足；而 DeepSeek 永久降价这一举动，可能预示着国产算力可用性正在提前到来。这可能#对智谱和MiniMax的ARR增长这一核心指标更有帮助。\n\n🌟市场空间不需要盯着Coding和全球四五千万开发者，按照SemiAnalysis口径，#大模型撬动的是10亿白领和15万亿美元信息工作市场，#甚至是近一半的全球GDP重塑 。当前全球主流基模厂商数数也就十几家，新进者越来越难，这是个积累的过程，不是突然冒出来的。\n\n🌟也欢迎各位领导和我们联系，索要相关资料和电话会回放。\n\n☎️From 华泰计算机 郭雅丽/范昳蕊/袁泽世/岳铂雄/王浩天/徐诚伟","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255524142550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b44d5072b90138ecb6a5549a4ce3321781eb52bbeb933cef051d2215d45fe2d2","recordKey":"zsxq-topic:22255255524142550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T03:36:00.650Z","publishedAt":"2026-05-26T03:35:23.454Z","publishedAtText":"2026年05月26日 11:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544452121450","author":"小助手","title":"🌀【天风电新】VPD电源专家交流要点-0525","text":"🌀【天风电新】VPD电源专家交流要点-0525\n———————————\n🌼 VPD垂直供电技术驱动因素：\n1、技术核心目标是缩短电源输出端到GPU负载的供电距离，降低PCB阻抗带来的损耗。\n\n2、另一核心驱动是功率密度提升需求：GPU周边平铺空间不足以放置全部电源芯片、电感、电容，催生了更高集成度的VPD模块，可放置在GPU正下方。\n\n🌼海外核心玩家格局：\n1、整体市场份额：x86+GPU市场中英飞凌份额最高；仅GPU市场中MPS份额领先，瑞萨排第三，TI、ADI、安森美后续跟进。\n\n2、玩家分为两大类，各有优劣势：\n1）芯片厂商类（英飞凌、MPS、瑞萨等）：掌握DrMOS核心器件，对DrMOS特性、控制器适配能力更强；劣势是模块集成、散热、焊接、翘曲控制、可靠性验证等模块制造know-how积累少于传统模块厂商。\n\n2）传统模块厂商类（台达等）：在模块集成后的散热、焊接、翘曲控制、可靠性验证等环节经验丰富；劣势是无法第一时间拿到最新的DrMOS器件\n\n3、英伟达目前以分立器件方案为主，尚未采用模块化VPD；AMD、谷歌、AWS、特斯拉Dojo、Cerebras等采用模块式供电方案。\n\n🌼电源模块技术路线与价值量变化：\n1、3000瓦是技术路线重要临界点：GPU功率达到3000瓦及以上时，板上空间不足以放置分立器件，必须采用模块化方案。\n\n2、分立转模块的价值量变化：模块方案价值量约为分立方案的3倍，以AWS的GPU为例，24个模块售价达240美金，而对应拆解的DrMOS芯片价值仅不到90美金，模块中定制化电感、PCB等附加材料带来了额外价值。\n\n🌼 MLCC陶瓷电容：\n1、该环节不同厂商差距不大，电容主要向三星、村田等厂商采购。\n\n2、MLCC技术演进方向：1）容值提升：相同封装的电容容值不断提高，如1206封装容值上限从220微法提升至470微法。2）耐温提升：GPU功率提升后，模块工作环境温度升高，需要从X6系列电容向耐温更高的X7系列升级。\n\n🌼 硅电容：\n1、技术定位：和MLCC并行发展，主要面向芯片级、芯粒级应用，可放置在芯片die附近或嵌入基板，匹配更高功率GPU的需求。\n\n2、技术优势：采用CMOS工艺蚀刻制造，厚度薄、体积小，无压电效应，容值不会随温度、电压变化，稳定性强、寿命长、耐温高、寄生阻抗小，可减少纹波电压，减少所需电容数量，适配IVR集成DrMOS技术路线，是3000瓦以上更高功率GPU的未来配套技术，预计3-5年后逐步规模化应用。\n\n3、产业进展：三星已经拿到10亿美金的硅电容订单，配套谷歌GPU或Marvell项目。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544452121450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"77878413e8188513629675c7abf572013d96bc66dbaf8fbf24d540895f37cc8e","recordKey":"zsxq-topic:45544544452121450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T03:36:00.650Z","publishedAt":"2026-05-26T03:35:01.035Z","publishedAtText":"2026年05月26日 11:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422241811152","author":"小助手","title":"【招商电新】安孚科技更新（通信联合）-20260526","text":"【招商电新】安孚科技更新（通信联合）-20260526\n\n[太阳] 公司持有易缆微股比近期从4.3%提升至8.5%，易缆微布局薄膜铌酸锂，是有国际竞争力的光芯片潜力股，有稀缺性，公司是唯一产业投资方，后续有望继续加码。安孚大股东和东山精密大股东为同一实控人家族，在光模块方面可能有协同作用。此外，不排除公司未来在其余卡脖子领域进行并购整合\n\n[太阳]目前穿透持有南孚电池股权46.02%，对应26年39.x倍估值，如考虑后续继续整合南孚股权至全部控股，参考历史估值，整合完成后对应26年约26倍PE\n\n[太阳]近几年南孚启动海外战略，海外出货量飞速增长，出货量即将赶超国内，伴随其海外比例的提升，未来增长中枢会上移\n\n[太阳]南孚强品牌，capex很小，过去现金流8-9成用于分红，未来可能更大比例用于公司第二主业培育；南孚未来几年自由现金流将在10亿元以上，可为空间大\n\n结论：公司现有业务基础具有安全边际，第二曲线有想象空间，继续推荐\n\n==请参照公开报告的投资建议与风险提示","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422241811152","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f54e4bbc0614b20281013ba446289dfad767f9c201d38d3669f3790e4e19a5ed","recordKey":"zsxq-topic:14422422241811152","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T03:37:05.109Z","publishedAt":"2026-05-26T03:37:02.023Z","publishedAtText":"2026年05月26日 11:37","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544452118450","author":"小助手","title":"【天风电子】达瑞电子持续推荐：收购宏运进入热管理赛道，端侧AI轻量化材料卡位多成长赛道！","text":"【天风电子】达瑞电子持续推荐：收购宏运进入热管理赛道，端侧AI轻量化材料卡位多成长赛道！\n\n#公司发布股权激励：#净利润考核目标：#2027年5.6亿元（较25年增长99%），#2028年7亿元（yoy+25%），#且达成率须在95%以上才有效，#彰显公司对未来发展信心极强！\n\n收购东莞宏运进入\n#热管理赛道#\n\n26年5月公司收购东莞宏运70%股权。\n东莞宏运专注于风冷和液冷散热核心部件及相关热管理产品，客户包含富士康、宝德、立讯技术等。宏运25年营收8410万元，净利润590万元。\n宏运业绩承诺26年扣非净利润不低于1000万元，26到28年累计扣非净利润不低于4500万元。\n\n并购维斯德形成“玻纤-碳纤”轻量化材料平台，业务延展性极强！\n➡️轻量化材料下游应用广泛，公司的功能件和结构件客户涵盖消费电子、新能源、机器人、散热等多个高成长赛道，未来任一赛道爆发，均能带来公司业绩高增！\n➡️#轻量化是未来折叠屏、ai眼镜、机器人壳体的关键迭代方向，公司拓展碳纤维、玻纤等多类轻量化材料，卡位多个大厂的ai终端产品，有望成为端侧创新结构件关键供应商！\n\n公司卡位液冷、端侧AI、新能源等多个核心赛道，成长性强，当前股价较明年股权激励目标仅20倍，极具配置性价比！\n\n天风电子 李双亮/朱雨潇15295566559","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544452118450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8a1f015428580bf00d21c906943cb5645dc14cdbbfb38cd71f7560149ebbf247","recordKey":"zsxq-topic:45544544452118450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T03:37:05.109Z","publishedAt":"2026-05-26T03:36:44.334Z","publishedAtText":"2026年05月26日 11:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255524115410","author":"小助手","title":"【招商电新】伊戈尔跟踪推荐：重视北美重大边际变化","text":"【招商电新】伊戈尔跟踪推荐：重视北美重大边际变化\n\n#北美数据中心变压器：订单持续增长中，相比Q1交流体量实现翻倍，今年开始北美AIDC电力设备相关的订单应该会是持续上升的趋势。\n\n#北美大客户承接数据中心业务多元、合作粘性高、年内可能实现从变压器单品到电源系统的突破。目前来看，该客户承接较多34.5kV级别的需求，涉及多种解决方案。\n➡️传统降压变：Google项目Q2-3交付；\n➡️巴拿马电源：目前处在移相变UL认证阶段，6个月之后美国送样，届时可能是北美首套巴拿马电源方案。\n➡️SST：在给大客户做34.5kV方案，预计年底产品出来。\n\n#北美新增一条大腿。微软数据中心项目，大几百MW降压变，估计2亿+，订单落地概率较高。公司自己品牌，价格和盈利预计更好。\n\n公司北美AIDC订单边际重大突破，且可能新增一个大客户，年内订单预期有望持续上修。另外，市场对公司巴拿马电源预期比较低，但从近期北美电源迭代趋势来看，需求很多元，后续认证和送样推进，有望迎来订单催化。目标市值300亿，继续重点推荐","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255524115410","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c39d4985b00fb9763721aa5fa57e201c6155ea0c2414fc79ef6fe7218708c939","recordKey":"zsxq-topic:82255255524115410","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T03:37:05.109Z","publishedAt":"2026-05-26T03:36:17.783Z","publishedAtText":"2026年05月26日 11:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522254848420","author":"小助手","title":"❗【天风汽车】民士达调研更新：AI上游涨价品种，全球卡位稀缺-0526","text":"❗【天风汽车】民士达调研更新：AI上游涨价品种，全球卡位稀缺-0526\n————————————\n公司主业为芳纶纸，# 是除杜邦外唯一通过北美UL认证+全体系产品布局的，行业龙头杜邦（市占率70%）因业务出售，无扩产和研发投入规划。供给紧张+保供风险影响下，# 公司是下游客户唯一选择。\n\n高端芳纶纸下游应用场景主要为电气绝缘+航空航天。因其优秀的耐高温、绝缘性能，# 成为数据中心绝缘材料的唯一选择。\n\n✅收购南通中菱，从芳纶纸切入到下游绝缘件。\n① 公司今日公告收购南通中菱，收购标的为国内变压器绝缘材料龙头，也是全球唯二的具备芳纶纸板加工能力的企业。# 本次并购后民士达是全球唯一从芳纶纸基材-芳纶纸板-绝缘成型件全产业链布局的龙头。\n\n② 芳纶纸和纸板，两者属于变压器中不同的零部件，不存在替代关系。从纸到纸板的业务拓展，# 单变压器价值量翻倍以上增长。\n\n✅数据中心深度绑定全球客户，下游高端需求爆发。\n① 目前公司数据中心收入占比近15%，下游已和西门子、GE、施耐德、上海日立、金盘科技、特变电工等达成合作。\n\n② 预计2030年海外的SST市场空间为50GW，按照4元/W对应2000亿市场空间；国内按照20GW，按照2元/W对应400亿市场空间，合计约2400亿规模。# 其中芳纶纸占SST成本约1.5%-2%，按照公司50%市占率测算对应近20亿收入，# 35%净利率对应6.6亿利润空间。\n\n✅航空航天C919独供，波音+空客有望年内落地。\n① 公司已在C919上披露供货，后续将取代杜邦成为独家供应商。海外客户方面波音已经完成全流程产品认证，空客预计在26Q2完成认证。\n\n② 按照海外 2000架/年稳态需求，单机用量3吨，ASP超60万，公司保守25%+市占率，对应7.5亿+收入；净利率50%对应3.8亿利润。\n\n③ 国产大飞机因特殊工艺要求，单机用量2吨+，但ASP超100万，产品毛利率超过80%。按照2030年指引300架+，对应4亿收入，60%净利率对应3.9亿利润。\n\n❗️投资建议：4月份公司已对终端提价10%+，看好公司市占率提升+产品涨价带来的盈利弹空间。预计26/27年利润分别为2/3.8亿元，当前位置对应27年PE不足20X。\n\n中期维度看， # 公司数据中心+民航业务对应潜在利润空间或超15亿，给与20xPE对应目标市值300亿，当前位置看300%空间。\n————————————\n欢迎交流：孙潇雅/谢坤","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522254848420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e06a9a81e321c69fb6df305ff9819092fd97e07d71cf677b3c18bf93660aec82","recordKey":"zsxq-topic:55522522254848420","images":[],"attachments":[{"fileId":"","name":"1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:Im87V7w3abimAFDxHq6ko-5Ixzw=","url":"https://images.zsxq.com/Fs8xJFMzINlx-07mYQrTR8OD1tly?imageMogr2/auto-orient/quality/100!/ignore-error/1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:Im87V7w3abimAFDxHq6ko-5Ixzw=","extension":"","size":108127}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T03:38:08.960Z","publishedAt":"2026-05-26T03:37:18.815Z","publishedAtText":"2026年05月26日 11:37","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522254881280","author":"小助手","title":"电动两轮车渠道更新","text":"电动两轮车渠道更新\n\n[太阳]终端动销\n5月以来部分地区连续降雨给终端动销带来负面影响，但头部品牌延续恢复态势，我们预计九号保持此前良好增长势头，雅迪、爱玛同比持平到微增，绿源增长或略快二者。\n\n[太阳]新国标电自&电摩监管情况\n从城市层级来看，高线城市检查频率更高，县级市及以下监管相对宽松；从时间维度来看，25年年底到26Q1检查相对较多，4月以来部分城市监管力度有所减弱，大概1-2个月抽查1次或发放规范经营告知书。路面监管方面，除常规的戴头盔、交通违规执法外，只要车辆正常上牌、车辆大小与牌照没有明显不符，有关部门基本不会现场拦车查车。\n\n[太阳]产品趋势\n新国标电自整体价格带在中端到中高端，较同规格旧国标产品提价200-300元或更高，各家最新产品基本能接近旧国标外观水平，用户在限速、电池、简单加装方面有一定自主灵活度，偏高线城市新国标电自接受程度较高，而非高线城市消费者已明显转向电摩。电摩产品价格带更宽，更贴合消费者实际需求。\n\n[太阳]智能化水平\n头部品牌智能化水平已明显领先于中小品牌，成为市占率提升的有力抓手。其中，九号公司智能化水平继续领跑行业，UI界面设计、辅助驾驶算法、移动设备互联等方面打磨更到位，雅迪、爱玛等头部品牌已完成从无到有的阶段，向更高维度持续探索。\n\n[太阳]投资观点\n我们认为电动两轮车行业格局在26年有望迎来加速优化，头部品牌销量逆势增长彰显市占率提升，电自电摩产品市场教育均迎来深化，建议持续关注九号、雅迪、爱玛、绿源等头部品牌。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522254881280","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a657abe14061d2c2d97497d5c7eebda5fe6d09d6e46fbe37ad1c720ad5551869","recordKey":"zsxq-topic:55522522254881280","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T03:40:16.032Z","publishedAt":"2026-05-26T03:39:57.260Z","publishedAtText":"2026年05月26日 11:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255521522580","author":"小助手","title":"益诺思今天突然有些波动，我们上周刚去黄山市细致调研过。比较重要的变化：","text":"益诺思今天突然有些波动，我们上周刚去黄山市细致调研过。比较重要的变化：\n\n1）第一批进口猴已经进来了，大约1000只出头，后面应该还有，用猴问题得到很大缓解；","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255521522580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3601d9e40e1b4b01814437522eecd52809df4d7f65792b727a8a4f0726370bea","recordKey":"zsxq-topic:22255255521522580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T03:40:16.033Z","publishedAt":"2026-05-26T03:39:38.289Z","publishedAtText":"2026年05月26日 11:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255521528540","author":"小助手","title":"【天风通信】沪电股份：5月金股前瞻推荐，高多层核心龙头持续看好","text":"【天风通信】沪电股份：5月金股前瞻推荐，高多层核心龙头持续看好\n\n🔥事件：沪电股份近期持续大涨，今日盘中再度+5%，天风通信团队5月金股前瞻推荐，持续看好高多层核心龙头。\n\n🌹 1、英伟达VR200中PCB价值量显著提升，较GB300中PCB价值量同比提升超200%，价值量占比也进一步提升，同时预计在Kyber机架架构中持续提升（材料提升叠加正交背板使用）。\n\n🌹 2、LPU和正交背板带动强需求预期。GTC大会上，Groq LPU引入，同时Kyber NVL144柜内通过正交背板互联，带动PCB的强需求预期。沪电作为高多层领域龙头厂商，在LPU以及正交背板有望获得领先份额。\n\n🌹 3、800G交换机释放业绩，1.6T值得期待：沪电今年800G交换机PCB业绩有望加速，800G交换机占收比有望明显提升。同时，博通102.4Tbps交换芯片TH6上市，后续1.6T进度加快有望逐步批量，1.6T交换机后续带来沪电的产业机遇值得期待。\n\n🌹4、产能有望加速投产释放。公司加大资本投资、以及技改扩产，①24Q4公司投资约43亿新建的人工智能芯片配套高端印制电路板扩产项目；②25Q4公告全资子公司购买资产；③26年2月投资33亿元新建高端印刷电路板生产项目。公司产能有望持续释放提升，紧抓行业发展大机遇。\n\n📞天风通信王奕红/唐海清/袁昊","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255521528540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5a1620cbccf4aabaa0ab6ecfb0cfbb573335d27a5ea57192ef1dd930f6d2b308","recordKey":"zsxq-topic:82255255521528540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T03:40:16.033Z","publishedAt":"2026-05-26T03:39:22.364Z","publishedAtText":"2026年05月26日 11:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544451454220","author":"小助手","title":"新易盛更新来了～","text":"新易盛更新来了～\n\n#新易盛近期下单27年DSP，下单量超预期，在板块内部新易盛预期差最大，作为板块内首选\n\n新易盛 27年DSP下单 3000万 800G，2100万 1.6T，博通为主\n\n光模块业务如果单纯按DSP估算27年业绩，对应840亿+1176亿=2000亿收入，按照38%的净利润率，对应760亿利润（市场之前预期明年500亿上下，400-600亿，因1Q Miss导致市场预期方差比较大）\n\n此外，新易盛6.4T NPO 27年预计订单300-400万只，按照单价1200美金预估，对应300亿利润，120亿利润\n\n新易盛不考虑光芯片、硅光芯片物料和交付瓶颈，最乐观预期可以拍27年880亿业绩，和旭创27年很接近；\n\n但是考虑到PIC锁单量低于旭创，各类物料的产能爬坡瓶颈等，要打一些折扣。当前新易盛市值是旭创一半，交易到旭创7-8折是合理的，对应空间40+%","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544451454220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"48f1cd664326fff1a2ef4450ba24299690f5a128e7cfba1c974d772492eed515","recordKey":"zsxq-topic:45544544451454220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T03:41:17.858Z","publishedAt":"2026-05-26T03:41:14.591Z","publishedAtText":"2026年05月26日 11:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522258254130","author":"小助手","title":"🍁🍁🍁红星发展：从化工周期到 AI 核心材料的估值重塑，仅12倍的隐形冠军","text":"🍁🍁🍁红星发展：从化工周期到 AI 核心材料的估值重塑，仅12倍的隐形冠军\n\n🍁产能结构持续优化，全球龙头地位稳固。\n1）公司碳酸钡产能 29 万吨，全球市占率约 40%，其中 1.53 万吨高纯碳酸，毛利率约50%，主要用于液晶玻璃基板和mlcc，均价9000左右，远高于普通产品3000左右的均价。\n2）碳酸锶产能由 3 万吨扩建至 6 万吨，2026 年 2 月试生产，等产线全部跑满全球市占率预计提升至 30%。其中 5000 吨高纯碳酸锶聚焦电子等高增长赛道，和康宁、肖特、NEG等长期合作。\n\n🍁供需格局刚性收紧，价格进入中长期上行通道。\n供给端，伊朗天青石占储量85%，进口供给受阻加剧，全球锶资源紧张，同时国内环保与安全管控推动中小产能持续出清，未来 3 年行业无显著新增产能。需求端，AI 算力爆发带动 MLCC、玻璃基板、SST，还有固态电池等下游需求高速增长，碳酸锶价格自 2025 年低点持续上行，当前行业库存处于低位，随着其他企业后续采购高价矿，碳酸锶预计开启新一轮涨价。\n\n🍁资源壁垒 + 长协锁价，盈利弹性行业领先。这是公司核心竞争优势，同行涨价多为修复盈利，公司涨价几乎全部转化为净利润。\n1）公司手握 1.23 亿吨高品位重晶石矿，可稳定开采百年，重晶石自给率 85%，碳酸钡成本较行业低 15%-20%。\n2）碳酸锶领域垄断国内 90% 以上高品位天青石矿，通过十年以上长协锁定采购价 1400 元 / 吨（市场价超 3000 元 / 吨）。本轮碳酸锶价格累计上涨约 8000 元 / 吨，公司单吨成本仅上涨 720 元，毛利率从 2025 年的 20% 大幅提升至 60%-70%。\n\n🍁副产硫磺贡献超额收益。碳酸钡生产过程中联产硫磺，每万吨碳酸钡对应产出 1600 吨，无需额外资本开支，加工成本仅几百元 / 吨。2026 年硫磺预算产量 4.1万吨，当前市场价约 7000 元 / 吨，单吨净利润约 6000 元，全年预计贡献净利润约 2.5 亿元，进一步放大公司整体盈利弹性。\n\n碳酸钡预计贡献1亿利润，碳酸锶满产预计贡献4亿利润，加上硫磺2.5亿，暂且不论其他产品，对应当前市值仅12倍，而且所处环节下游需求爆棚且玩家极少，具备足够的稀缺性，强烈推荐！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522258254130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"44d14d6fc047f44601f4ae8c0c5c39b141716ff71f85693367527d37e6209c05","recordKey":"zsxq-topic:55522522258254130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T03:41:17.858Z","publishedAt":"2026-05-26T03:40:59.113Z","publishedAtText":"2026年05月26日 11:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544451452490","author":"小助手","title":"生益电子重磅更新：","text":"生益电子重磅更新：\n1、亚马逊加单，明年加单70万左右颗，明年合计360万颗\n2、价格上修预期提价20%\n合计180亿收入，30%净利率，这块利润50亿左右 其他利润10亿 合计60亿目标市值1800亿","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544451452490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a663a77e850bb266ae8edbf8f2098ebcce0c293677f8280d6e3399d3b9201f9d","recordKey":"zsxq-topic:45544544451452490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T03:41:17.858Z","publishedAt":"2026-05-26T03:40:38.502Z","publishedAtText":"2026年05月26日 11:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544451455220","author":"小助手","title":"🧧国金医药【英矽智能-首次深度-TNIK破局，AI制药首个验证里程碑或在眼前】","text":"🧧国金医药【英矽智能-首次深度-TNIK破局，AI制药首个验证里程碑或在眼前】\n\n🧨全球首个AI重磅药冲刺3期🧨壁垒-随时间增长🧨高成长-靠内生，不用融资烧钱\n\n📍验证，全球领先：Pharma.AI平台产出PCC(临床前化合物）30项，FIC（First-in-Class））TNIK即将3期。①AI制药行业，进入临床验证期，胜负标准从模型转向结果兑现。②公司，管线丰富度与临床进展皆领先。公司平均每个PCC开发时间12-18个月，远短于传统方法（平均需时4.5年）。③Rentosertib，是AI开发的全新靶点TNIK的全球首个临床药物，已发布临床2期结果；是可能逆转IPF（特发性肺纤维化）的潜在重磅药。IPF现有单药尼达尼布年销售额超40亿美元。\n📍壁垒，随时间增厚：数据-模型飞轮效应，造就现象级赛道的龙头马太效应。BD合约总值已超过75亿美元。\n📍高成长，与稳健兼具。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544451455220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"25c4c36f1c84253076f25b3a1c0b5e4a04ffbdcda749dcb2393865f0354e1d3d","recordKey":"zsxq-topic:45544544451455220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T03:41:17.858Z","publishedAt":"2026-05-26T03:40:18.686Z","publishedAtText":"2026年05月26日 11:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544451455550","author":"小助手","title":"爱科赛博：AIDC测试电源国产替代先锋，回馈设备有望实现技术弯道超车，持续重点推荐！[太阳]20260526","text":"爱科赛博：AIDC测试电源国产替代先锋，回馈设备有望实现技术弯道超车，持续重点推荐！[太阳]20260526\n\n#AIDC测试电源市场空间广阔：AI算力爆发驱动HVDC/SST测试需求井喷，致茂电子AI测试电源25年营收20+亿元、市占率90%+，26Q1达到13亿。预计28年全球AIDC测试电源市场规模达百亿级别。当前致茂垄断格局下，国产替代空间巨大。\n\n#爱科赛博技术领先实现弯道超车：公司25Q4创新布局中大功率HVDC/SST测试电源，首发能量回馈技术，同步解决高动态、散热及空间占用问题（体积还能缩小50%+）。致茂聚焦中小功率高动态，短期无产品，公司有望在大功率领域实现对致茂的弯道超车。\n长期AIDC测试电源份额目标实现标光储市场同等份额（公司在光储测试电源市占率35-40%）。\n\n#订单加速落地，客户结构优质：26M1-4已签订单超4000万元（含传统UPS），AIDC测试电源全年订单超亿级。客户覆盖台达、维谛、光宝、伟创力等外资龙头，以及华为、阳光、长城、麦米、欧陆通等国内大厂。节奏上，公司5月发布新品，26Q3实验室产品进行使用，26Q4下产线订单、27Q1交付。\n\n#主业筑底企稳，业绩拐点临近：26年收入指引12~13亿元，毛利率35~36%。\n其中营收指引，测试电源8.5亿元（增量来自通用/AIDC/海外），价格战已触底企稳。电能质量和特种电源也分别会有1亿/2~2.5亿营收增长。费用率还是维持，暂时仍需要较多的研发投入。\n\n#投资建议：主业市值底部对应50亿，而AI测试电源中期60亿市场规模，假设公司实现30%的份额，对应4.5亿净利润，给25x PE，对应112.5亿市值。目标市值162.5亿，弹性巨大，持续看好！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544451455550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d7f3eda0becc6422e4e5382871eefdb6d02579d927c14c976d20d9cd64e16217","recordKey":"zsxq-topic:45544544451455550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T03:42:19.532Z","publishedAt":"2026-05-26T03:42:11.368Z","publishedAtText":"2026年05月26日 11:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522258258820","author":"小助手","title":"1、光储订单近期转好，3-4季度数据中心配储的订单会出来，之前主要是客户在研讨和确认具体方案；","text":"阳光电源\n1、光储订单近期转好，3-4季度数据中心配储的订单会出来，之前主要是客户在研讨和确认具体方案；\n2、AIDC利好不停，公司会比之前积极；\n3、关税方面的一些边际转好已经真实体现出来","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522258258820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1df0ba60fc14f072b4411e31d775a0279bfff64dd972c8e32e6f0aec405e2f32","recordKey":"zsxq-topic:55522522258258820","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T03:42:19.533Z","publishedAt":"2026-05-26T03:41:38.314Z","publishedAtText":"2026年05月26日 11:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255521521252","author":"小助手","title":"[红包] 国内功率半导体本轮将经历 供需景气双击的周期，继续重点关注#新洁能，估值&位置具有强性价比的底部品种，看500e+，翻倍以上空间","text":"[红包] 国内功率半导体本轮将经历 供需景气双击的周期，继续重点关注#新洁能，估值&位置具有强性价比的底部品种，看500e+，翻倍以上空间\n\n🔥供给端的关键词是CAPEX纪律&结构调整：（1）# CAPEX自律：IDM企业在经过上轮的产能过剩价格竞争后，当前对于资本开支的扩产普遍变得更加谨慎（具体可参考英飞凌&华润微CAPEX曲线），而本轮多数功率半导体企业盈利尚在低位，更多IDM厂家的# 第一选择是恢复其Cash Flow而非急于重新恢复Capex强度，但下游的交期是在不断延长的，企业更愿意通过涨价锁定利润。（2）# 结构调整：AI相关需求的挤占值得重视。 2026年 # FAB方面：台积电逐步将部分 8 英寸和成熟12英寸晶圆厂转先进封装 # 功率结构方面： 英飞凌将闲置产能转向AI先进MOS。\n\n🔥需求端的关键词是AI驱动&AI外溢：（1）# 纯AI驱动需求：重视本轮AI带来的功率半导体需求倍增，电源价值量从GB200的36000美金增长到Vera Rubin的398160美金，#增长10x以上。功率半导体整体价值量有望增长更多，重视VRM即柜内外电源带来的功率需求。（2）# AI带动的需求：电网侧改造，储能等相关需求驱动，这背后持续超预期的需求核心也来源于AI （3）#AI的挤占：工控、汽车、无人机等的结构调整带来的爆单。\n\n🔥产能端，新洁能是【虚拟IDM】逻辑，更快的产能响应与结构调整：新洁能与fab厂的深度绑定合作可以使其在周期上行期布局更多产能，享受充分的经营杠杆弹性。对于Fablite厂家而言，与国内核心FAB厂的深度合作能够使其在涨价周期中获得媲美于IDM厂家的经营杠杆弹性，此外fab厂家的小额成本传导其也可以顺利顺价给下游，这# 同时具备了IDM和Fab-Lite两大商业模式的优势。\n\n[玫瑰]继续强call 功率器件条线【新洁能（量价齐升）】，估值&位置具有强性价比的底部品种，看500e+。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255521521252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a47414b8138e6b5f59586e63be75dd9447409152d358611e6983589e43547775","recordKey":"zsxq-topic:22255255521521252","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T03:43:21.209Z","publishedAt":"2026-05-26T03:43:01.348Z","publishedAtText":"2026年05月26日 11:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255521548820","author":"小助手","title":"【阳光电源】重视公司构建AI电力系统整体解决方案的能力-260527","text":"【阳光电源】重视公司构建AI电力系统整体解决方案的能力-260527\n\n■再度斩获中东AIDC储能大单： 继中标沙特7.8GWh订单后，再度斩获阿联酋7.5GWh储能+2.6GW逆变器大单。项目采用684Ah叠片电芯，大幅降低初始投资，更印证中东需求持续性与公司稳固的的龙头地位。\n\n■诉求理顺，港股在即： 近期公司10e股权激励已正式开启回购，港股发行有望Q2启动推进，压制因素解除，当前即为底部布局良机。\n\n■SST打开万亿空间：公司定位对标台达，客户进展接近。SST年内有望落地订单，27年批量出货，剑指头部CSP高份额，开辟第二增长极。\n\n■盈利拐点已现： 储能大电芯产能释放在即展望26H2有望率先迭代降本；海外储能从订单-发货-确收均有1-2个季度时间差，预计下半开始交付顺价后的订单，盈利底部已过。随着高毛利海外占比提升，26H2起业绩与估值双升可期。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255521548820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"94b7e0727d9a644cf3ab0057d36522090597a4e86cefd694216191b513e99c08","recordKey":"zsxq-topic:82255255521548820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T03:43:21.211Z","publishedAt":"2026-05-26T03:42:44.033Z","publishedAtText":"2026年05月26日 11:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255521548520","author":"小助手","title":"NV电气部门高层近日来访阳光电源，对yg提出#构建数据中心场站电力系统的需求，不限于sst和储能系统! nv需要yg网侧（尤其是构网）的能力","text":"NV电气部门高层近日来访阳光电源，对yg提出#构建数据中心场站电力系统的需求，不限于sst和储能系统! nv需要yg网侧（尤其是构网）的能力\n主业就值4500+亿，1-5月海外订单已达到25H1的2倍，海外涨价幅度15-20%，预计27年单wh盈利大概率扩张，27年主业（不考虑aidc配储）预计200-220亿利润，若年底落地aidc配储大单，27年230-250亿可期，主业4500+aidc电源1000亿","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255521548520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cf27f126f3d5e653b0a1844b62211a94c18d117aa0e8b35bb4cbf4698dc7951d","recordKey":"zsxq-topic:22255255521548520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T03:43:21.211Z","publishedAt":"2026-05-26T03:42:29.548Z","publishedAtText":"2026年05月26日 11:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522258242260","author":"小助手","title":"【招商电新】强烈推荐蔚蓝锂芯！！！","text":"【招商电新】强烈推荐蔚蓝锂芯！！！\n\n#BBU有望成为标配。随着Rubin#\n Ultra GPU TDP提升，服务器侧备电与瞬态功率支撑需求显著增强，推动BBU由选配走向标配。同时，高功率平台也将倒逼BBU电芯向高安全、高倍率的LFP路线切换。公司全极耳LFP电芯具备先发优势，份额有望显著提升。\n\n#直供业务加速放量。我们预计2026年公司BBU电芯全年出货约6000+万颗，其中直供订单有望实现千万颗级出货，盈利能力数倍提升。\n\n#代工业务有望升级至贴牌。公司正推进与moli、Flex紧密合作，进入CSP供应链。有希望实现moli贴牌供货，盈利能力与直供相当，有望成为潜在增量。\n\n#新增产能方面，受全极耳产品需求旺盛带动，公司全极耳产能有望实现每年翻倍扩张节奏，预计2028年全极耳产能将达8亿颗。新增产能预计主要布局马来西亚工厂，重点配套海外高盈利市场需求。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522258242260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8c4921b30d5ac1447751334238f1a203cb1412f5f43533b549cfc99e010e62ae","recordKey":"zsxq-topic:55522522258242260","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T07:30:37.428Z","publishedAt":"2026-05-26T07:30:16.347Z","publishedAtText":"2026年05月26日 15:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422584552212","author":"小助手","title":"⭕阳光电源：盈利存在超预期点，AIDC储能/SST空间大 【中信建投电新】","text":"⭕阳光电源：盈利存在超预期点，AIDC储能/SST空间大 【中信建投电新】\n\n➡观点：公司一季报毛利率、盈利能力已较Q4明显修复，后续将继续修复，且存在两大超预期点。而当下AIDC储能、SST等预期将逐步体现在股价中，向上空间较大。\n\n公司目前处于基本面修复+新业务预期向上阶段，向下风险小而向上空间大：\n\n（1）市值底在2500亿元左右：隐含的业绩预期约为光伏逆变器50亿+储能60亿（60GWh×1毛/Wh）+风电/新能源开发等共10亿=120亿元×20倍PE。# 储能业务已处于低估状态\n\n（2）盈利修复通道开启，潜在两大超预期点：Q1储能单位盈利已修复至约0.11元/Wh，后续随新签订单将进一步修复。潜在超预期点一是去年OBBBA生效前发美国的项目今年逐步确收（预计有4-5GWh体量）；二是IEEPA关税退还（对等关税+芬太尼关税），对业绩进一步形成支撑。\n\n（3）AIDC储能即将爆发：Fluence Q2业绩会明确了# 离网型AIDC储能 需求没有问题，后续随着项目陆续并网和电网新规执行，公司更加擅长的# 并网型AIDC储能 将爆发，时长预计将达到2-4h。\n\n（4）SST预期：公司选定35kV SST作为主攻方向，叠加数据中心、新能源、微电网、充电站、配电网等有望达到万亿市场空间。\n\n➡投资建议：\n按今年150亿×20倍给予3000亿主业市值，SST未来考虑新能源、数据中心、电网、充电站等场景具备数千亿至万亿级别市场空间，AIDC储能未来也在百GWh以上空间，考虑公司份额，市值空间较大，持续推荐！。\n--------------------\n详细测算欢迎联系！# 中信建投电新 雷云泽/朱玥","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422584552212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c42b4dc52cc90ff73bec3ee79b36a44fa413564456c6628a55445c768180b85c","recordKey":"zsxq-topic:14422422584552212","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T07:32:42.908Z","publishedAt":"2026-05-26T07:32:28.435Z","publishedAtText":"2026年05月26日 15:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422584554442","author":"小助手","title":"重点推荐# 剑桥科技 （DSP加速备货+M客户突破可期）","text":"重点推荐# 剑桥科技 （DSP加速备货+M客户突破可期）\n\n1️⃣# Q1业绩大增，Q2可期：Q1营收13亿，+44%；净利润1.18亿元，+276%。并且还有财务费用1.2亿（汇兑影响）\n2️⃣# 芯片紧缺、物料储备充分： 光芯片绑定：镭芯、源杰、鼎芯等等。\n3️⃣# M客户： DCOM产品出货M、G等客户；联合开发NPO等下一代产品\n4️⃣# C客户： 思科业绩持续超预期，27年发货有望大增","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422584554442","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"83161b45a8733a5c0ff39a7f1552d09ec4e6b2a36975abefcb5aa9748b4fa3a9","recordKey":"zsxq-topic:14422422584554442","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T07:32:42.909Z","publishedAt":"2026-05-26T07:32:15.677Z","publishedAtText":"2026年05月26日 15:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255812882850","author":"小助手","title":"0526为什么炬光科技估值底是420e","text":"0526为什么炬光科技估值底是420e\n\n以下均按照# 中性偏悲观情况测算：\n\n1️⃣CPO（悲观假设）：1）els端准直透镜：份额20%，单通道1美金，144通道；2）FAU端V型槽+微棱镜透镜：份额30%，，单通道3美金，1152通道；3）PIC端异形微棱镜透镜：只用于边缘耦合，目前台积电以光栅耦合为主，悲观情况暂不考虑。\n\n以上整机净利率30%，明年出货15万台CPO交换机，共盈利5e元人民币，# 给40pe对应200e市值。\n\n2️⃣光模块（中性假设）：公司口径年底月产能1000万只，假设明年全年出货1e只，单价1-1.3美金，净利率30%，合计盈利2.5e，# 给20pe对应50e市值。\n\n3️⃣OCS+光通信调整项（中性假设）：# 打包给50e （公司口径OCS在大客户目前独供）\n\n4️⃣传统主业（中性偏悲观假设）：按照前两年市值给# 120e。\n\n[红包]炬光估值底420e，目前只有上行空间，按照此前我们测算# 年内保750e乐观1000e，产业趋势下明确# 兼具技术&卡位生态圈内&明确出货 的优质企业，# 分歧和调整即是机会，坚定器件龙头无惧短期波动❗\n\nzttx Stella","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255812882850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b9ee8c97e6799bc10d14e5722506b46ab6051f9cd6d3142e9755051dba06b5e5","recordKey":"zsxq-topic:82255255812882850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T07:32:42.909Z","publishedAt":"2026-05-26T07:31:59.448Z","publishedAtText":"2026年05月26日 15:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544815885416","author":"小助手","title":"【HF大制造】模塑科技再度新高：YS上市在即，机器人塑件Tier1 400亿可期","text":"【HF大制造】模塑科技再度新高：YS上市在即，机器人塑件Tier1 400亿可期\n\n[太阳]宇树科技IPO定档6月1日上会，模塑科技强势涨停，自我们底部推荐以来再度创历史新高！我们此前已经做出预判，如果宇树过会（或许是很快发生的事），将会带来本体的估值膨胀以及机器人产业链整体拔估值。模塑科技作为YS结构件核心供应商，兼具稀缺性+确定性。\n\n✅主业：全球汽车外饰件龙头\n国内汽车保险杠龙头，深度绑定特斯拉、宝马、奔驰等头部车企，主业稳健增长。预计2026年归母净利润约6.5亿元，传统业务给予20倍PE，对应市值约130亿元，安全垫厚。\n\n✅机器人核心：特斯拉塑件独家Tier1，全品类卡位\n机器人结构件领域平台型供应商。产品包括覆盖件（头部/胸腔/足部）、以塑代钢件、PEEK件等全品类，深度参与特斯拉机器人0-1开发，硅谷团队3公里贴身配套。\n\n✅产能优势：全球布局，直击量产需求\n墨西哥留有50%富余产能，可快速从汽车切换至机器人结构件生产，无大额固投，直连特斯拉百万量产，单机ASP1万+50%份额+20%净利率，30倍PE对应300亿。\n\n✅国内突破：多点开花，订单落地\nYS结构件核心供应商，单台asp高，此外还覆盖ZY、魔法原子等头部客户，国内业务加速放量。\n\n📌当前150亿市值，主业打底（130亿）+机器人弹性（百万台量级、50%份额、20%净利率、30倍PE测算约300亿增量）+储能期权，目标看向400亿。 随着宇树IPO进度加快（6月1日上会），国产机器人产业链估值系统性重塑在即，模塑科技作为YS+特斯拉双链最纯正的结构件Tier1，价值重估空间显著，持续推荐！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544815885416","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2b84e01a170a68366057872316f074b5b667cc9c505727209dc894a724216ae4","recordKey":"zsxq-topic:45544544815885416","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T07:32:42.910Z","publishedAt":"2026-05-26T07:31:42.101Z","publishedAtText":"2026年05月26日 15:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422584555522","author":"小助手","title":"【中泰电子|生益科技】海外算力大客户加单+正交背板领域顺利，持续重点推荐CCL龙头","text":"【中泰电子|生益科技】海外算力大客户加单+正交背板领域顺利，持续重点推荐CCL龙头\n\n[玫瑰]受益于AIPCB持续向大陆转移，AI大客户持续加单：1）公司深度受益AIPCB产业链持续转向国内机会，目前已在GPU大客户实现大份额，且随着rubin平台出货大客户后续有望持续加单，料号有望进一步拓展；2）正交背板NV对PTFE材料仍抱有极大兴趣，若最终定版PTFE材料公司有望获取大份额，其他M9/M10方案公司也有布局，也将占据一席之地；3）ASIC客户持续导入，积极对接G/A客户，成长属性清晰。\n\n[玫瑰]周期向上利润率有望持续改善：受益于AI需求旺盛带来的挤出效应叠加成本上涨，生益科技、南亚新材、建滔基层板、台湾南亚等厂商均多次涨价，覆铜板价格向上趋势显著，目前主流CCL厂商稼动率饱满，后续涨价频率/幅度有望全面超预期，利润中枢持续抬升。持续重点推荐！\n\n风险提示：下游需求不及预期，涨价落地不及预期，扩产进展不及预期\n\n☎派点请支持中泰电子：王芳/杨旭/刘博文","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422584555522","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5e6f7902af42ccef77c6cd9b1c369ad3a3e3f313df48dcf3f3dd0ebcfafa1dc3","recordKey":"zsxq-topic:14422422584555522","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T07:33:44.750Z","publishedAt":"2026-05-26T07:33:40.357Z","publishedAtText":"2026年05月26日 15:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544815818560","author":"小助手","title":"【广发电新】阳光电源：底部推荐，SST星辰大海，坚定看好公司成为SST领域新龙头","text":"【广发电新】阳光电源：底部推荐，SST星辰大海，坚定看好公司成为SST领域新龙头\n\n[發]＃底部推荐、坚定看好。4月中，我们在公司股价底部发布深度报告，在市场处于担忧阶段通过分析坚定认为公司储能主业受短期因素影响，不改长期竞争优势。＃前几天中东大单亦证明了公司作为储能全球龙头的资源与渠道能力。\n\n[發]＃SST星辰大海、看好公司成为新龙头。我们系统分析了公司新主业SST的空间和优势。我们测算，到2030年全球AIDC电源市场有望超过2000亿元，AIDC电源千亿级市场大幕将启。技术能力、渠道能力、快速响应和迭代能力将成为企业把握SST发展大机遇的核心要素，公司在此三个方面具有领先优势：\n\n＃技术能力： SST本质是电力电子转换设备。目前市面上推出的SST功率在2-2.5MW左右，与常见的储能PCS功率段相近，两者均需要具备双向变流、高可靠性等性能，阳光在电力电子设备上具备丰富的经验和产品，技术上具有明显的优势，公司在固态变压器有深厚的技术沉淀，已经在35kV固态变压器技术上预研10年左右。\n\n＃渠道优势： 公司目前已经与部分国际头部云服务厂家及国内头部互联网企业在开展一些产品架构的定义，目标是在今年有产品落地和小规模交付，明年开始批量。公司长期参与各类储能项目的建设和运营，积累了丰富的项目经验，能够更好地理解数据中心客户的需求和痛点，提供更贴合实际的储能解决方案，提高渠道覆盖度。\n\n＃快速响应和迭代能力： 快速响应方面，公司在全球设立七大研发中心，4大制造基地。公司在海外布局超20家分支机构，五大服务区域，拥有超520家服务网点，产品批量销往全球100多个国家和地区，能够对全球客户需求进行快速响应。迭代能力方面，公司经过多年对场景的深入理解，已经提炼出了每个场景的关键因素，建成了一个极其庞大的产品技术平台，将核心技术和部件拆解成多个标准化“模块”，实现产品技术的快速响应和迭代。基于此，阳光电源成为业内罕见的具备“全场景覆盖”能力的企业。\n\n[發]投资建议：阳光起步从事的就是百亿PCS市场，随着需求增长迈向千亿市场。SST短期为千亿市场，长期有望向万亿进发。阳光的优势、卡位长期来看当前一定是低估的，我们长期坚定看好！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544815818560","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c57bfb54b30a43a079cbafc5ed5f561ae588b9687e8b179c517a3da1db5d2ffe","recordKey":"zsxq-topic:45544544815818560","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T07:33:44.751Z","publishedAt":"2026-05-26T07:33:22.228Z","publishedAtText":"2026年05月26日 15:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522185114290","author":"小助手","title":"【中信家电】TCL电子股价异动点评：交易层面扰动不改基本面趋势，维持重点推荐","text":"【中信家电】TCL电子股价异动点评：交易层面扰动不改基本面趋势，维持重点推荐\n\n#事件：#\n 今日TCL电子股价出现较大幅度调整，市场对下跌原因关注较多。我们认为，本次股价波动更多来自短期交易层面扰动，而非公司基本面变化。\n\n#排除港股券商新规导致散户集中卖出：#\n 市场担忧周末港股券商新规影响散户持仓情绪，但从持仓结构看，富途平台TCL电子持仓量约484万股，占公司整体流通盘比例较低。我们判断，券商新规更多是情绪层面扰动，而非实质性抛压来源。\n\n#排除股权激励解禁后员工集中卖出：#\n 25年股权激励第一批解禁时间为5月12日，市场亦担忧员工持股/股权激励相关股份解禁后形成集中卖出压力。经了解，公司股权激励主要通过与主流券商合作设立信托基金等方式进行集中管理，并非员工个人账户分散持有、集中自主抛售。若出现批量卖出行为，公司及受托管理方通常具备监测能力，因此我们判断本次下跌并非员工激励股份集中卖出导致。\n\n#我们判断核心原因是有机构止盈+风格切换： TCL电子自前期推荐以来股价表现较好，部分机构浮盈较厚；叠加周末港股券商新规带来的情绪利空，短期资金兑现收益，或切换至近期弹性更强的科技成长方向，导致股价阶段性承压。\n\n#基本面趋势向好，经营层面无虞：#\n 公司海外增长已从份额提升升级为“份额提升+大屏化+Mini LED渗透+渠道结构优化”的复合驱动。26Q1海外经营趋势向好，欧洲/北美/新兴市场收入分别同比+40.5%/+26.4%/+20.7%，海外TV收入同比+23.2%，海外TV毛利率同比+3.7pcts。我们预计Q2在赛事拉动下海外保持乐观增长趋势，Q2收入业绩有望维持可观增长。\n\n#维持重点推荐：#\n 短期股价波动不改公司中长期成长逻辑。TCL电子当前仍处于全球化份额提升、中高端化兑现、互联网业务利润贡献提升、索尼整合打开高端空间的多重趋势中。#短期交易性调整反而提供更好的布局窗口。我们维持26/27年公司经调整归母净利润30/35~40亿港元预期，维持重点推荐","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522185114290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5d7113d2cbd5425344dccae643cdbd50f9b98426b7fe46fa6ad00b87ec38f2db","recordKey":"zsxq-topic:55522522185114290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T07:33:44.752Z","publishedAt":"2026-05-26T07:33:02.543Z","publishedAtText":"2026年05月26日 15:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544815885180","author":"小助手","title":"【京东方】钙钛矿交流","text":"【京东方】钙钛矿交流\n\n参观了合肥京东方光能科技有限公司中试线，参观后与公司进行了交流，情况如下：\n\n1、公司做钙钛矿的优势？\n答：钙钛矿太阳电池作为第三代纳米薄膜电池的代表，以其效率高、轻薄、可柔性等优势，应用场景广泛，被公认为光伏产品的未来；且其与显示在技术原理、器件结构、制造工艺等方面高度相似，公司在显示产业长期积累的玻璃基加工能力、薄膜制备工艺能力、封装和设备优势及大规模智能制造能力，能有效赋能钙钛矿太阳能电池研发与生产过程，加速产业化进程。公司中试线搬入至首样下线仅用时38天全线贯通，创下行业新纪录，充分体现了上述优势。\n\n2、钙钛矿相较于传统晶硅方式的优势？\n答：钙钛矿相较于传统晶硅太阳能电池核心优势在于其理论成本更低、工艺更为简化，制备温度较低；同时具备柔性、抗冲击、抗隐裂等优质特性，使组件在运输和应用中更可靠。钙钛矿柔性电池可以实现显著的轻量化，并且可以弱光发电，在室内、阴天等弱光环境下仍能保持较高效率。\n\n3、钙钛矿的应用场景？\n\n公司加速钙钛矿技术示范应用，在建筑场景，公司已建立全球首个钙钛矿BIPV（建筑光伏一体化）应用项目—零碳小屋，获得全国首批且唯一一个应用钙钛矿技术的《光电建筑评价标识证书》及亚洲光伏协会颁发的“光储应用奖”，实现了部分钙钛矿BIPV示范性项目落地，并打造光伏地砖、光伏瓦等标准化产品。在生活场景，公司与消费电子头部企业共同推进光伏价签、无人车等创新产品的开发，极大拓展了钙钛矿的应用场景。\n\n4、公司目前钙钛矿项目进展\n\n答：公司采用刚性/柔性/叠层组件技术路线并行开发，三大研发平台效率不断突破，实现了从手套箱（2.5*2.5cm）到实验线（30*30cm）再到中试线（120*240cm）三大平台全工艺流程拉齐，钙钛矿光伏组件效率已达业界一流水平。经第三方权威实验室测试，刚性组件方面，小电池器件稳态效率最高达27.37%，刷新世界纪录；中试线2.88㎡功率达579W，全面积效率20.11%，单结大面积器件效率行业第一；柔性组件方面，效率也均创世界纪录，实验线柔性效率21.39%，中试线柔性效率16.6%，功率433w，是业内面积最大、功率最大的柔性组件。5月公司实验线产品通过德国莱茵认证，标志着公司在钙钛矿光伏组件的可靠性达到行业头部水平。\n\n5、目前着重攻克方面？\n\n答：目前公司聚焦于钙钛矿效率的提升和寿命改善，通过实证校准钙钛矿产品寿命，解决钙钛矿薄膜太阳电池技术产业化难题，以打通工艺路线，输出后续规模化量产产线的技术方案。公司内已建成百kwh级示范电站，后续将陆续建设多环境工况下第三方户外实证电站，全方位评估钙钛矿实际应用下稳定性。同时正加速研究输出满足ISOS与IEC标准下的寿命解决方案。\n\n6、公司的实验线与中试线有什么独特的优势？\n\n答：在钙钛矿光伏领域，公司依托自身在玻璃基薄膜加工工艺及封装技术方面的独特优势，快速实现钙钛矿核心能力储备，构建全自动柔性钙钛矿产线。这种模式布局方式工艺灵活性较大，便于在产业初期进行灵活的工艺设备调整、扩展等，能更好的应对未来材料、工艺及产品发展，同时可以保证连续生产，维持整线稼动。\n\n7、公司后续光伏业务规划、技术目标与扩产计划\n\n答：短期内，公司将继续加大研发投入，进一步提升钙钛矿组件的转换效率、稳定性和寿命；同时加快产业化步伐，推动中试线技术向规模化量产迈进，持续降低成本；深化与全球合作伙伴的开放创新，共同构建覆盖材料、装备、产品、应用和标准的健康钙钛矿产业生态。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544815885180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"87f06dc892eb04cf8c88b8c4d174a3b611b5398a46738dc709e87b3625fd65f5","recordKey":"zsxq-topic:45544544815885180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T07:33:44.752Z","publishedAt":"2026-05-26T07:32:43.539Z","publishedAtText":"2026年05月26日 15:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422584554142","author":"小助手","title":"【长江电新】天顺风能：造船订单持续落地，未来业绩成长可期","text":"【长江电新】天顺风能：造船订单持续落地，未来业绩成长可期\n\n1、公司公告中标1艘FPSO船体建造服务订单，金额约5.68亿元，预计将于2027年交付。\n\n2、公司今年以来国内海风、造船订单不断落地，拿单竞争力持续印证，业绩景气持续释放，具体来看：\n\n#26年轻装上阵。公司26Q1陆风已实现减亏（印证此前陆风减值完毕判断），实现业绩同比改善；同时公司Q2预计交付江苏射阳、广东阳江三山岛等项目单桩基础，出货放量有望带动业绩景气向上。\n\n 国内海风、造船订单加速落地。公司年初至今海风新签订单已超23亿元，预计有望凭借广东卡位优势，中标超50%份额，后续持续落单。同时，公司积极推进江苏射阳二期造船产能建设，新签订单不断落地，打开业绩成长空间。\n\n# 欧洲能源转型加速海外突破，公司在英国AR7中有4家工厂入围白名单。同时，德国基地预计27上半年投产。今年海外有望0-1突破。\n\n3、展望后续，我们认为公司国内外海风订单加速突破，有望释放业绩成长弹性。预计公司26年、27年归母净利润约7-8、12-13亿元，对应PE约28-32X、17-19X，且存在超预期可能性，继续重点推荐！\n\n具体情况欢迎联系交流\n\n联系人：长江电新 邬博华/曹海花/司鸿历/袁澎/周圣钧","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422584554142","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0a58912bc9ff934be6d52b11a1dacb1e27ae324d6aa665996f97186a50b5b7c9","recordKey":"zsxq-topic:14422422584554142","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T09:19:08.283Z","publishedAt":"2026-05-26T09:18:09.473Z","publishedAtText":"2026年05月26日 17:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522522145280","author":"股市调研","title":"#报告","text":"#报告#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522522145280","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c52dde42fb718ba902a583ff02432270f973b38999d87962ecbb4fb03b362f3e","recordKey":"zsxq-topic:55522522522145280","images":[],"attachments":[{"fileId":"184128418141242","name":"3D打印-消费级3D打印需求扩容进行时，国产企业承东风起.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2870331},{"fileId":"184128418141222","name":"电气设备-SST行至何处？.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2111531},{"fileId":"585428548454224","name":"电气设备-欧洲重构系列三：追本溯源，欧洲海风发展景气拐点之辨.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2507101},{"fileId":"212451241422141","name":"机械设备-行业2025年年报和2026年一季报综述：行业温和修复，把握高景气硬科技机遇.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1010063},{"fileId":"812451241424522","name":"检测服务行业2025年&2026年一季报.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3699141},{"fileId":"415241521255158","name":"零售社服-2025年报和2026一季报综述：服务消费迎政策催化，板块景气度持续修复.pdf","url":"","extension":"pdf","size":690124},{"fileId":"184128418144882","name":"镍-供需逐步趋紧的关键金属.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1180283},{"fileId":"812451241422122","name":"氢能-周度观察（23）：中国绿氢电解槽企业出海加速.pdf","url":"","extension":"pdf","size":953647},{"fileId":"812451241424552","name":"通用自动化2025年报&2026年一季报总结.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2264752}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T09:43:58.637Z","publishedAt":"2026-05-26T09:43:12.406Z","publishedAtText":"2026年05月26日 17:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544544284430","author":"股市调研","title":"#报告","text":"#报告#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544544284430","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c52dde42fb718ba902a583ff02432270f973b38999d87962ecbb4fb03b362f3e","recordKey":"zsxq-topic:45544544544284430","images":[],"attachments":[{"fileId":"812451241412212","name":"巴比食品(605338)中华包点龙头再出发，新店型打开增长天花板.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1979855},{"fileId":"212451241412241","name":"比亚迪(002594)技术驱动后期大众市场，产能出海加速全球突破.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1303215},{"fileId":"415241521215518","name":"福斯特(603806)平台型胶膜龙头续写新章.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1946549},{"fileId":"184128418184482","name":"国网英大(600517)深挖电网资源优势禀赋，产融结合塑造坚实壁垒.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1454595},{"fileId":"812451241412452","name":"华明装备(002270)灼华其表，长明其中，展卷四海萃真金.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3759385},{"fileId":"184128418184122","name":"华住集团-S(01179)飞轮驱动筑壁垒，赛道深耕领增长.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3413166},{"fileId":"212451241412211","name":"金徽酒(603919)成长势能向上，营销变革即将进入收获期.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3073509},{"fileId":"415241521215248","name":"康耐特光学(02276)主业增长稳健，XR业务有望放量.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3522049},{"fileId":"585428548485424","name":"科伦博泰生物(06990)ADC创新领军者，管线全球价值兑现在即.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4610616}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T09:45:00.366Z","publishedAt":"2026-05-26T09:44:46.142Z","publishedAtText":"2026年05月26日 17:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255255488130","author":"股市调研","title":"#报告","text":"#报告#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255255488130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c52dde42fb718ba902a583ff02432270f973b38999d87962ecbb4fb03b362f3e","recordKey":"zsxq-topic:82255255255488130","images":[],"attachments":[{"fileId":"415241521212818","name":"松发股份(603268)民营造船扬帆起航，乘风破浪志无疆.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2183783},{"fileId":"585428548484184","name":"泰豪科技(600590)老牌军工细分赛道企业，AIDC发电出海构筑第二增长曲线.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2782760},{"fileId":"812451241414812","name":"天赐材料(002709)匠心铸就龙头，技术赋能登高.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2500326},{"fileId":"212451241411851","name":"潍柴动力(000338)内燃机产业链领跑者，助力海内外AI基建.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6663750},{"fileId":"585428548484144","name":"西麦食品(002956)燕麦龙头优势领先，大健康助力新成长.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1598959},{"fileId":"212451241414841","name":"希迪智驾(03881)无人矿卡拓疆域，商业化进程迈阶跃升.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2080529},{"fileId":"812451241411852","name":"裕太微(688515)裕太微发力数据中心高速互联向算力战略延伸，车载业务高速成长打造以太网全栈解决方.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3562711},{"fileId":"212451241414811","name":"昭衍新药（603127.SH）国内领先安评 CRO 专家，赋能新药非临床研发.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3110198},{"fileId":"812451241414842","name":"中国动力(600482)船用发动机盈利创新高，燃气轮机订单饱满.pdf","url":"","extension":"pdf","size":870449}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T09:48:05.670Z","publishedAt":"2026-05-26T09:47:20.235Z","publishedAtText":"2026年05月26日 17:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544544281820","author":"小助手","title":"【潍柴动力】近期边际变化不大但股价处历史新高，市场在等什么？ -0526","text":"【潍柴动力】近期边际变化不大但股价处历史新高，市场在等什么？ -0526\n————\n📍近期潍柴边际变化不多，但股价依然处于历史新高区间，背后是市场对两大短期催化剂的预期累积：\n\n1️⃣气体机放行/量产节奏明确：2-3MW产品年中放行、下半年量产；5MW、7MW分别年底and年底至明年初放行，# 气体机产品矩阵逐步向上延伸、放量节奏清晰。\n\n2️⃣SOFC订单落地：公司今年30MW+出货指引明确，这个规模必不是普通示范项目，# 且公司也明确出货超预期概率大。\n\n⭕️海外SOFC标的Ceres、Doosan Fuel Cell、BE近期均处历史高位水平。潍柴作为Ceres最大单一股东、四家制造授权方之一，是国内稀缺的SOFC自主生产标的，# 海外标的已充分重估、潍柴SOFC定价仍不充分。\n\n🚗最后主业有国七托底，无需担心。主业15x+28年AIDC 30x，目标市值4000亿，继续推荐❗️","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544544281820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"111aa887aab84895fcfa433925c4a5219e7dea1a0ae98506657f3d095212d4d3","recordKey":"zsxq-topic:45544544544281820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T09:50:17.789Z","publishedAt":"2026-05-26T09:50:13.265Z","publishedAtText":"2026年05月26日 17:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522522488856","author":"小助手","title":"τ定律划时代，关注板块内受益潜力的上峰水泥、宏和科技、旗滨集团等标的","text":"τ定律划时代，关注板块内受益潜力的上峰水泥、宏和科技、旗滨集团等标的\n\n[太阳]# 什么是韬定律：如果将电子元器件制造类比为盖房子，摩尔定律下，过往提升功效是靠将晶体管尽量做细，从而在单位体积内堆积更多晶体管，类似于将房子细分成尽量更多的套间，住更多的人；但是晶体管不可能无限做细，摩尔定律逼近上限，而韬定律则是将PCB分为多个逻辑层，类似于将房子变为多层，且多层之前用电梯连接以容纳更多人，达到不继续缩小晶体管情况下提升效率的目的；\n\n[太阳]# 板块内哪些企业受益于韬定律：1）封装相关企业：如果将封装比喻为做外壳，则原来只需要做一层房子的外壳，而现在需要做多层，同时增加了“加装电梯”的任务，需求和性能要求同步提升；2）类似于房子层数增加后，单位面积功耗增加，传输需求上升，韬定律下整体的散热、传输难度和要求提升，利好高端电子布（T布）和玻璃基板（介电损耗低于ABF基板40%）；\n\n[太阳]# 板块内哪些标的受益：1）上峰水泥：IC封装基板业务Q2并表，同时财务投资标的盛合晶微产业受益；2）宏和科技：高端电子布企业，T布未来有望受益于韬定律需求上升；3）旗滨集团：玻璃基板未来有望受益；\n\n[玫瑰]欢迎索取资料和观点~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522522488856","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b38b4597a3c1df125e3ee513ab0da23a7f8d203ca70f99617c3fb1717785ef8f","recordKey":"zsxq-topic:55522522522488856","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T09:50:17.790Z","publishedAt":"2026-05-26T09:49:55.048Z","publishedAtText":"2026年05月26日 17:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544544211256","author":"小助手","title":"【天风电子团队】ACC 在 224G SerDes 时代加速渗透，每 100W TPU 对应约 4.5 亿美元ACC市场规模，# 持续推荐立讯精密深度受益","text":"【天风电子团队】ACC 在 224G SerDes 时代加速渗透，每 100W TPU 对应约 4.5 亿美元ACC市场规模，# 持续推荐立讯精密深度受益\n\n1）应用场景：ACC 是 224G SerDes 时代机架内长距与跨机架短距互联的核心方案\n\n224 Gbps SerDes 下被动 DAC 可靠传输距离收缩至约 1–1.5 米，ACC 通过线性 redriver 在 1.6T 速率下将可用距离恢复至 2–3 米以上，覆盖机架内全部互联及跨机架短距互联。当前应用场景涵盖跨机架 NVSwitch 互联、自研 ASIC 板间互联、商用 GPU 板、Active Backplane、交换机板等 5–6 类。线性方案相对 DSP-based AEC 功耗低约 90%，在数据中心功率约束下具备结构性优势。\n\n2）Semtech 业绩与客户进展情况\n\n上游 IC 主控龙头 Semtech（SMTC.O，CopperEdge 系列）FY26Q4 业绩会披露：\n\nQ1 FY2027 开始向超大规模运营商初始量产出货 CopperEdge；FY2027 数据中心收入指引同比 +50%，ACC 列为三大驱动之首；FY2026 数据中心收入 $2.23 亿、同比 +58%；管理层再会议中明确 CopperEdge 已有 20+ 客户在 5–6 种应用场景推进；ACC MSA 标准联盟于 2026Q4 成立，12 家创始成员涵盖 IC、XPU、线缆供应商，获主要超大规模运营商支持。以上信息说明 ACC 已进入实际出货阶段，且客户结构正从单一锚定客户向多 CSP 横向扩散。\n\n3）市场空间测算：每 100W TPU 对应约 4.5 亿美元ACC 市场\n\n按当前主流口径，每颗 TPU 对应约 1.5 根 ACC，每 100W TPU 装机对应 ACC 用量约 150 万根，按单根 ASP 约 $300 测算，整体市场规模约 $4.5 亿美元。结合 Google TPU 年装机量预期、20+ 客户横向接入、以及 OFC 2026 已展示的 1.6T → 448G/通道升级路径（单根价值量随速率抬升），ACC 市场未来 2–3 年具备较大的扩张空间。\n\n4）立讯精密：光铜互联平台，看好ACC+光模块全面放量\n\n作为 海外大客户ACC 线缆主力配套商，多个海外 CSP 项目下半年转入量产；公司同时具备 800G 光模块稳定供货、1.6T 即将贡献营收，以及国际头部整机柜代际升级核心骨干连接件的能力。在 ACC 应用渗透加速、市场规模扩张的背景下，公司业绩兑现节奏相对清晰。\n\n投资建议：ACC 在 224G SerDes 时代的应用渗透趋势已较为确定，Semtech 业绩与客户进展提供产业景气印证，每 100W TPU 对应约 $4.5 亿美元的 ACC 市场规模指向较大的中期空间。重点推荐 立讯精密（ACC 线缆主力配套 + 海外多项目下半年量产）、Semtech（SMTC.O，CopperEdge IC 主控 + ACC MSA 主导 + 看好业绩Beta）。\n\n更多详细情况请联系对口销售或许俊峰；","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544544211256","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"75a98fef359b10a87b6f3389e4ad884b3ff124ac94b258deb6824f950d3b0aa9","recordKey":"zsxq-topic:45544544544211256","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T09:50:17.790Z","publishedAt":"2026-05-26T09:49:14.416Z","publishedAtText":"2026年05月26日 17:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255255414220","author":"小助手","title":"【天风化工】基本面成长面均稳固，莱特光电还能看到多少：","text":"【天风化工】基本面成长面均稳固，莱特光电还能看到多少：\n\n[玫瑰]莱特投资逻辑简析：①OLED材料龙头，享受OLED高世代线投资β和国产化α，年化50%增速【120亿保底+年化50%+高增持续3-5年】；②Q布新贵，投资10亿，7月即将完成首期建设，拥有石英砂+PCB客户双资源，提供第二成长曲线。【从150亿起步，到300亿+市值增量业务】\n[玫瑰]为什么莱特Q布成功概率很大：\n①既有产业资源整合，并非拍脑袋：老板体外【特莱晶】拥有海外优质石英矿、4N5~5N2级别（纯度99.995%~99.9992%）超高纯石英砂资源；【重庆宇隆（25.12.5深交所IPO受理）】在显示用控制板卡和精密模切件领域领先，拥有丰富PCB客户资源；并在日本团队和莱特自主研发实力加持下展开Q布业务布局；\n②Q布赛道在AI高速发展背景下，尚未定型，不论是技术、供应链、良率仍在良性竞争中；\n③前瞻性布局产能和客户验证，织布机前瞻性锁定订单，26年中旬一期首批30万米/月设备入场，下半年即将开启量产验证周期，27年实现一期100万米/月设备全面配套；体外特莱晶从石英砂到纺丝均有提前布局，客户已完成实验性产品提前验证。\n[玫瑰]主业和Q布业务前瞻：\n①OLED材料端：目前三款材料在6代线主流企业中放量，年内8.6代线放量带来一倍空间，公司尚有至少3款材料+多个客户的验证，公司IPO产能预计28年实现满产，将达到20亿收入7-8亿利润体量，预计3年翻倍增长【28年OLED市值看到200-250亿】；\n②Q布一期项目：100万米/月，按照市场综合良品率和盈利水平，单平毛利约为100元，一期投资5亿在28年释放50%销量情况下，盈利约为5亿元，并随着良品率提升和后续投资加速有更大盈利空间【28年Q布释放一半市值看到200-250亿元】；\n[玫瑰]作为平台型集团，莱特体内外产业包括显示材料、显示器件、半导体材料、光伏材料等多个领域，公司在半导体材料领域仍有较多产品布局，平台型公司的长期发展仍有空间。\n\n[太阳]天风化工-MAKE THE CHOICE RIGHT：郭建奇17717906424/唐婕","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255255414220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"aee7ef648b26e3f1eefcabfc48c46780a1c66004ecb032e806111863af09e32f","recordKey":"zsxq-topic:82255255255414220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T09:51:19.472Z","publishedAt":"2026-05-26T09:51:08.577Z","publishedAtText":"2026年05月26日 17:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422422822122","author":"小助手","title":"【天风电子】持续强推：宇晶股份 回调即机会","text":"【天风电子】持续强推：宇晶股份 回调即机会\n\n#结论：调整带来机会，持续看好宇晶股份#\n\n1️⃣宇晶充分受益苹果iPhone20周年创新大周期：3D玻璃出现带动产线设备需求，苹果新品的玻璃部件需要增加热弯、CNC、抛光等生产环节需求，抛光设备需求3万台，单价30-50万元，公司占据绝对份额，27年产品创新推动营收强势增长。\n\n2️⃣光通信核心上游InP切片机，核心设备国产替代，极具稀缺性！INP作为光芯片生产的核心上游，供需缺口持续放大，头部公司均公布扩产机会。公司InP切割设备进入北京通美（AXTI)和云南锗业，未来国内InP衬底产能有望扩5-10倍以上，对应2000台切割设备需求，重视宇晶光芯片上游“卖铲人”核心卡位。\n\n3️⃣半导体业务持续突破客户验证，即步入高增长曲线：硅片行业已从“底部左侧”进入“景气右侧”，公司切割设备在下游硅片客户协同合作，已经批量。# 产品端公司业务向半导体领域升级，在利润释放与估值切换同步进行！\n\n结论：调整后布局价值凸显，坚定看好","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422422822122","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"91d241791f72cd813a54ce27eacae57aa6d1039e9995910774999dd44e552236","recordKey":"zsxq-topic:14422422422822122","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T09:51:19.472Z","publishedAt":"2026-05-26T09:50:50.946Z","publishedAtText":"2026年05月26日 17:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255255155250","author":"小助手","title":"【锐翔智能调研澄清分析】","text":"【锐翔智能调研澄清分析】\n\n今天很多投资者一直在问公司是不是调研否认了PCB和光通信的布局，是不是有潜在利空，晚上公司发布调研公告可以发现正面澄清：\n\n1️⃣# PCB设备\n\n公司FPC设备和PCB设备技术存在高度同源性，25年1-5月已有PCB设备订单2000万元；且公司开发PCB嵌铜机，并且该设备在配合客户进行在# PCB板上嵌埋芯片的应用开发；\n\n2️⃣# 光模块设备\n\n公司公告强调与索尔斯共同布局开发光模块智能制造装备，# 自动化兼容设备已收到订单，光模块贴装/组装/测试老化设备正在开发；\n\n3️⃣# 半导体设备\n\n子公司奇川精密开发的# 贴装组装设备目前已实现批量出货，设备性能稳定。\n\n我们认为无论从调研现场公司展示的设备还是客户关系以及实际订单，我们都认为公司是优秀的设备公司，# 目前显著低估！短期筹码扰动不妨多一些耐心，详情欢迎私戳～","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255255155250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"587f3befd06ecefd635844289a0362f125904ca16e8d18541d4b36ecc5679c8b","recordKey":"zsxq-topic:82255255255155250","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T09:51:19.472Z","publishedAt":"2026-05-26T09:50:30.962Z","publishedAtText":"2026年05月26日 17:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522522822216","author":"小助手","title":"【东财建筑】宏润建设：看好转型科技+能源积极进展，回调继续坚定推荐","text":"【东财建筑】宏润建设：看好转型科技+能源积极进展，回调继续坚定推荐\n\n#近两日连续回调，判断系跟随市场调整。从近期公开交流来看，公司紧锣密鼓推进各项新业务转型，基本面正发生积极变化，提示重点关注，回调提供良好上车机会。当前国内商业航天加快基建配置和火箭发射，海外电动车等对高密度电池需求旺盛，判断公司新业务有望受益相关产业高景气发展\n\n#高密度电池业务潜力。公司年报强调结合宣城宏润新能源产业园超高功率圆柱电池及低空经济电芯项目的投资建设，扩展服务和产品矩阵，进一步推动新能源业务成为公司的核心增长点，当前海外欧洲等市场电动摩托、无人机及国内同类品牌客户等对相关电池需求旺盛，关注后续产能落地和业绩兑现进展。\n\n#航天发动机总装潜力。参考马斯克盾构TBC核心人员来自Spacex：盾构与航天发动机构造与制造模式、供应链有相似性，均是太空探索重要组成，且盾构比发动机更难——这在此前完全被市场忽略。公司在盾构制造证明过自己，是唯一进入行业top10与头部央企并列的民企制造，在效率和降本方面更具优势\n\n#火箭工位基建运营潜力。当前航天主要矛盾是日益迫切发射需求vs有限工位，发射架基建毛利率和运营价值非常高，公司借助多年行业积淀和火箭业务布局，有望切入西北和东部发射工位业务（去豆包问“宁波象山火箭基地建设进度”可看到今年以来前期工作加速，市场预期差非常大）\n\n再次强调，只提示了部分看点，详细逻辑以及火箭/固态电池/机器人/雅下水利水电业务更多亮点和近期交流更新的超预期内容，群内推送过较多宏润梳理推荐信息欢迎翻看。欢迎私信！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522522822216","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"41b8e7a7a79f19302b54614f5b767facc2f2c0d961bc44cb9a8936e186fbe900","recordKey":"zsxq-topic:55522522522822216","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T09:52:21.148Z","publishedAt":"2026-05-26T09:52:19.992Z","publishedAtText":"2026年05月26日 17:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255255152520","author":"小助手","title":"🐮【新乳业】公司交流要点（2026-5-26）","text":"🐮【新乳业】公司交流要点（2026-5-26）\n\n[庆祝]短期趋势：#4月延续较快趋势、常温维持中高、低温实现高单增长，二季度旺季开启，公司多款新品#开心芭、唯品布丁、活润轻食杯等加速铺市，整体有望延续较快增长。\n\n📈业绩指引（目标展望）：盈利能力中期持续提升，路径包括#开源（优化产品结构、保持10%以上新品占比、拓展DTC新渠道）和#节流（绑定优质奶源、提升产能利用率、港股上市优化财务成本），未来盈利继续稳步向好。\n\n🥛新产品&新渠道：乳品新趋势展望～#零食化、饮料化、功能化三大方向；围绕活润、初心、24小时等核心单品创新，子公司推动区域特色产品。渠道方面，重点提升DTC占比；家庭大包装与即时零售轻量化、小容量，不同场景适配不同产品。\n\n🌊出海等新业务：出海分三步走：能力建设（A+H平台优化治理）、#产品出海（唯品进入香港、新加坡，蝶泉奶粉出口缅甸）、资本出海（后续稳健推进）。东南亚区域优势市场：越南、印尼等。\n\n🐄原奶周期：奶源布局科学，搭配自有牧场、战略控股牧场及长期合作牧场，保障成本与供应稳定性。\n\n[礼物]详情欢迎沟通，恳请派点多多支持[庆祝]","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255255152520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"50f8a5a0edebe85246951122c0e510735ac7b787c76038e90f952f81a91fd086","recordKey":"zsxq-topic:22255255255152520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T09:52:21.148Z","publishedAt":"2026-05-26T09:52:03.852Z","publishedAtText":"2026年05月26日 17:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255255158110","author":"小助手","title":"⭐⭐【国金金属 | 钼】南美供应核心品种、能化与制造关键元素，看好价格新高 0526","text":"⭐⭐【国金金属 | 钼】南美供应核心品种、能化与制造关键元素，看好价格新高 0526\n\n1）#价格近新高。近期价格为4900元/吨度，即将逼近2023年前高（近十年最高为23年2月5500，历史最高06年6500元/吨度）\n\n2）#南美供应核心品种、或有扰动。近日安托法加斯塔大区地震造成影响，当地钼矿产量或近全球3%。此外秘鲁钼产量全球占比10％；更多为副产物，若缺油导致选矿负荷降低30％，则影响全球3％供给！\n\n3）\n#库存、供需依然很紧张；后面还会更好。#\n\n√#库存低：根据百川盈孚，测算目前流通库存天数较低，逼近22年大牛市同期水平。\n\n√#海外减量对冲国内增量。海外矿企大幅下修产量指引，26年预计减量超5000吨，将较大比例对冲国内项目增量。综合来看，26-28年供给增速仅1-2%。\n\n√#能化与高端制造共振。造船、风电景气高企，高油价（70-80以上均可）刺激能化需求有望回升；叠加战略备库需求。需求增速预期年化至少5-6%。\n\n5）#稀缺的尚未新高品种、受益油价和军工备库的品种。标的金钼、国城、盛龙。\n\n风险提示：价格波动，地缘波动等。\n\n[烟花]相关电话会议：再再再推【钼】（1-10次）\nhttps://mobile.comein.cn/mobile/topic/strategy?id=...\n\n国金金属 王钦扬/吴晋恺","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255255158110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b60c2ff1f0ea546e3dc743ab02d542cada6ca0097073aff94b7e383542eb5e2e","recordKey":"zsxq-topic:22255255255158110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T09:52:21.148Z","publishedAt":"2026-05-26T09:51:47.487Z","publishedAtText":"2026年05月26日 17:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544544148190","author":"小助手","title":"【华泰中小市值】海星股份更新点评260526","text":"【华泰中小市值】海星股份更新点评260526\n\n#重视短期交易因素扰动带来的上车机会！#\n\n 今日股价调整较多，公司基本面向好，产线高规格命中率持续提升，主要累计涨幅较多，交易因素影响：\n1）周日提示周一涨幅7.7%或达到异动限制（30日累计200%），部分资金卖出；\n2）底部持仓机构浮盈较多，亦出现部分超限情况；\n3）部分机构内部风控规则触发异常波动（多次异动公告），买入受限。\n\n#AI产线产出结构高端命中率继续提升：#\n 第一条产线0.97规格命中率已提升至90%（130元/㎡以上），4月底新上第三条产线已开始产出0.97产品。\n#传统需求已由4月供给能力的1.2倍提升至1.5倍，缺口持续扩大，多轮次涨价可期。\n#待修期权均尚未考虑：近期有望启动扩产规划、9月1050v产线投产（800V用产品价格更高）、传统持续涨价、Ai出现供应缺口出现涨价\n\n☎欢迎联系：方晏荷/黄颖/樊星辰/石峰源","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544544148190","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6d6387e9f00e737e4ecf3394f21185038351c49f5f37a2b778c00681ec6a281d","recordKey":"zsxq-topic:45544544544148190","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T09:52:21.149Z","publishedAt":"2026-05-26T09:51:29.040Z","publishedAtText":"2026年05月26日 17:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255255158452","author":"小助手","title":"【研讯社】市场板块阵型：","text":"【研讯社】市场板块阵型：\n 进攻型板块：pcb，机器人和培育钻石\n 防守型板块：证券\n\n 今天上午，三大指数回落，全市场超过八成的个股都是绿的，市场情绪相对低迷。盘面上核心的PCB，华为韬定律分支内部还有韧劲，组织过多次进攻，但是量化主导的微盘股持续新低对市场形成压制，让pcb等科技板块也跟随回落了。\n\n 具体拆分来看：\n\n pcb：这一轮的共振板块，市场地位最高，今天早上指数框框往下掉的背景中，情绪核心鹏鼎控股新高，中军胜宏科技不弱，沪电股份强势，组织过一波进攻。\n pcb作为共振板块，今日整体是一个分歧的节奏，但是情绪核心鹏鼎控股今日很主动冲高，后面跟随大盘回落。板块整体还是保留进攻火种。\n 而且pcb作为共振板块，核心人气还有反包技能符。\n\n 华为韬定律概念：昨天消息驱动的板块，今日开盘内部分歧，3D堆叠的封测端稍微强一点，但是中军中芯国际，半导体设备等持续回落，板块并没有加强发酵。昨晚密集消息驱动下，资金并没有高举高打。市场地位维持一个强轮动分支的特征。\n\n 两个核心板块组织过反击，但是效果一般，活跃资金又拎起来京东方A系，京东方A系自身只有小的反包角色，但总体活跃资金进攻还是围绕在科技内部。\n\n 今天是主升中的第一个分歧日，主线和核心的科技板块比较正常，但是全A指数其实回落比较多。\n\n 将这波主升和前面4月8日，4月29日相比，这次主升不够完美，因为前面两次主线科技板块外溢至全A指数持续推进，所以级别和强度更高，这次主升没有扩散至全市场，只局限在AI科技内部。\n\n 核心原因应该就是量化主控的微盘股很弱，微盘股其实走出的是一个下跌结构。所以让这里的调整分歧较大，主要是全A指数调整大。意味着这轮行情主升只局限于局部板块科技，难以扩散到全市场联动。\n\n但是对于主线板块pcb及核心公司而言，主升的节奏主升分歧反包节奏都会有，但是走出的高度和赚钱效应的外溢至其他会相当弱一点。\n\n 整体上，虽然全A指数调整幅度大一点，但这次调整本质是市场主升的第一次分歧，并且主线板块pcb核心人气都是日内主动，被动回落的。包括华为韬定律分支，核心公司依然也有主动性。\n 今天调整分歧之后，明后天市场迎来修复的概率相对就比较高了，不用太惊慌。\n\n 风险提示：涉及到的个股只是做客观梳理，不是做推荐买卖。文章不构成任何投资建议或意见，投资者需自主作出投资决策并独立承担投资风险。股市有风险入市需谨慎。投资资格证号：A0030624080012","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255255158452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"74522f3b97f92cd8e9f76769af2728cbd9a4d923c073213f5fea5f0ef0be0f69","recordKey":"zsxq-topic:22255255255158452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T09:53:22.803Z","publishedAt":"2026-05-26T09:53:14.723Z","publishedAtText":"2026年05月26日 17:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255255154480","author":"小助手","title":"【申万汽车】# 川环科技 公司液冷业务推进顺利，UL4501助力核心客户突破","text":"【申万汽车】# 川环科技 公司液冷业务推进顺利，UL4501助力核心客户突破\n\n [礼物] UL4501是针对下一代高密度算力平台管路系统的认证，种种迹象表现，公司# 小管径产品可能已经获得核心客户认可。\n[咖啡] 大管径+膨胀接头+小总成，陆续获得新客户订单，逐步形成批量供货能力。\n [爆竹] 越南工厂准备就绪，随时响应CM下半年的海外增量需求，产值规划10e。\n [礼物] 下半年液冷收入放量，公司目标#27年液冷收入冲击5-10e，逐步赶上汽车主业。\n\n具体情况欢迎交流：戴文杰","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255255154480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f23c390a1413a29ece83242645a6746de05c1e1c4b0d6ac064f71034ad567851","recordKey":"zsxq-topic:82255255255154480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T09:53:22.804Z","publishedAt":"2026-05-26T09:52:57.574Z","publishedAtText":"2026年05月26日 17:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422422824152","author":"小助手","title":"【XB机械】T产能爬坡6月份开启，优先关注设备标的：","text":"【XB机械】T产能爬坡6月份开启，优先关注设备标的：\n\n1.双元科技：自动化装配和检测设备，逐步向自动化整线拓展。\n\n2.华辰装备：丝杠磨床设备近期进展顺利。\n\n3.田中精机：电机自动绕线机。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422422824152","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0e591f8097aa343cfd40fa76143bc02448541f620cba110233647445a32ebc4e","recordKey":"zsxq-topic:14422422422824152","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T09:53:22.805Z","publishedAt":"2026-05-26T09:52:35.396Z","publishedAtText":"2026年05月26日 17:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522522825120","author":"小助手","title":"#崧盛股份：#","text":"🔥\n#崧盛股份：#\n AI电源送样北美客户，布局SST，持续高度重视\n\n1️⃣26Q1正式扭亏，全年利润预计2亿+。公司是LED驱动电源龙头，海外2021年植物照明设备需求爆发，今年有望迎来集中更换；储能月度订单饱满，全年收入可能达到10亿+，利润2亿+。\n\n2️⃣AI电源超预期，即将送样海外大客户。公司AI电源团队由原华为超聚变等业内专家组建，主要客户是华为系，已获得超5000w订单。公司同步拓展海外大客户，预计5月开启送样，已在越南建设相关产能，进展超预期。若按照单一客户27年1000w颗芯片计算，10w台机柜，单柜5w美金的价值量，市场空间在300e以上，按照20%的利润率和50x的pe计算可催生3000e以上的市值空间。目前送样海外的国产电源公司不多，#崧盛亿麦布局高端HVDC、SST等多种电源，有望取得较高市场份额。主业26年2-2.5e业绩，值50e，参股重庆精钢谐波减速器横跨卫星和机器人，值10-20e（参股价值），ai电源市值几乎未被计入，预期差极大，建议持续重视！\n\n3️⃣谐波减速器子公司重庆精钢同时布局商业航天+机器人。26年初以来斩获数千万卫星谐波订单，客户包括银河航天以及其他国内头部卫星企业。谐波减速器通用于商业航天和机器人，#精钢是航天领域唯二的玩家，将深度受益于国产卫星的高密度发射。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522522825120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8747a4cc12c7b989aa284e50621e264614db98a5b9743139c3c4630fad5b8b8e","recordKey":"zsxq-topic:55522522522825120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T09:54:24.428Z","publishedAt":"2026-05-26T09:54:04.838Z","publishedAtText":"2026年05月26日 17:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255255151820","author":"小助手","title":"【国金社服】米奥会展参股阶跃星辰点评：财务投资退出路径清晰，有望技术协同发展","text":"【国金社服】米奥会展参股阶跃星辰点评：财务投资退出路径清晰，有望技术协同发展\n\n[烟花]投资方案：出资金额1.5亿元，全部为自有资金；投资方式为认购标的公司新增股份（增资）；持股比例极低，无董事会席位；决策程序经董事会审议通过（7票同意，0票反对）；双方目前无任何业务往来。米奥会展公告中未披露阶跃星辰的具体估值、股权结构及核心财务数据，表示“豁免披露”。\n\n[烟花]卡位AI大模型头部赛道，产业资本协同效应显著。阶跃星辰作为“AI六小龙”之一，在基础模型能力和“AI+终端”商业化方面处于行业第一梯队。20本轮融资中，华勤技术、龙旗科技（全球手机ODM第一梯队）、豪威集团（图像传感器龙头）、中兴通讯等产业链公司集体入场，表明“AI+终端”战略具备产业落地基础。\n\n[烟花]财务投资风险可控，港股IPO退出路径清晰。 米奥会展明确表示不参与日常经营管理，仅作为极少数股东获取财务回报。在保障营运资金前提下进行，风险相对可控。标的公司已完成红筹架构拆除和股改，港股IPO进程明显提速。若成功上市，早期投资者将获得流动性退出机会。\n\n[烟花]AI慧展有望协同发展，海外并购加速国际化进程:：“AI慧展”随着2.0版本及“买家智能体”的推出，有望驱动2026年该业务收入冲击1亿元目标。随着投资头部大模型公司，未来ai慧展有望技术协同。公司已启动港股上市计划，并于2025年12月递交申请。此举核心目的在于打通海外资本通道，为并购海外优质展会IP提供资金支持。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255255151820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0480045c75c9ade01b451e6c852ac34cd0dbc0d2a17c9579f1a4e07b12d82bc7","recordKey":"zsxq-topic:82255255255151820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T09:54:24.428Z","publishedAt":"2026-05-26T09:53:49.250Z","publishedAtText":"2026年05月26日 17:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255255151540","author":"小助手","title":"【长江电新】阳光电源：重申AIDC和需求共振逻辑，继续重点推荐！","text":"【长江电新】阳光电源：重申AIDC和需求共振逻辑，继续重点推荐！\n\n阳光电源近日表现较强，主要是AIDC成长性逐步得到认可，同时传统储能进入签单旺季。我们继续坚定看好后续空间，具体来看：\n\n1、AIDC方面，公司信心决心十足，持续加大投入。电源方面公司后续有望发布10kV的SST样机，年底前预计获得订单，明年放量。公司技术储备对标行业龙头，# 电网理解能力显著优于同行，英伟达、谷歌等均已全面对接，除SST之外也会# 做HVDC，# 储备PSU等柜内电源，形成完整AIDC供电方案，未来成长性突出。配储方面我们预计公司目前在谈数GWh订单，明年亦有望实现放量，份额及盈利能力均有望优于预期，支撑明年业绩增长。\n\n2、储能方面，我们认为Q2-Q3逐步进入签单旺季，大单有望催化行情。盈利方面，碳酸锂影响预期充分，且仅为商业模式导致的阶段性影响，更重要的是看新签订单价格能否传导，目前北美市场传导顺利。后续若碳酸锂阶段性见顶，市场对公司盈利能力担忧或有所淡化，中长期合理毛利率我们预计25%-30%。同时，公司进行渠道转型，加大户储布局力度，进一步支撑需求增速，巩固后续盈利能力。\n\n3、我们预计公司2026-2027年实现利润135、190亿利润，对应PE为27、19倍。考虑AIDC中长期成长性，估值空间更大。继续重点推荐。\n\n[玫瑰]业务详情及业绩拆分欢迎交流\n[玫瑰]6月3日上海SNEC策略会阳光电源小范围交流，诚邀报名参会","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255255151540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b2c0332ea41e6718dfd615ddf70652752e2d37c38c4fb286d0ab57319d6fe9a1","recordKey":"zsxq-topic:22255255255151540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T09:54:24.428Z","publishedAt":"2026-05-26T09:53:32.825Z","publishedAtText":"2026年05月26日 17:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522522824856","author":"小助手","title":"SST成为行业推进共识，关注SiC、高频变、电容器三大核心方向","text":"SST成为行业推进共识，关注SiC、高频变、电容器三大核心方向\n\n➡多家公司宣布进军SST或发布产品，已成燎原之势\n\n前日海博思创宣布在内蒙算电协同项目采用SST方案，此前多家企业推出SST产品或宣布进行研发，SST已成确定性最高的柜外电源发展方向。必要性在于：（1）数据中心：一步10kV/35kV直降800V直流，节约宝贵的灰区空间，让给计算机柜；（2）充电站：减少10kV配变环节，降低成本。\n\n➡可靠性仍是制约SST在数据中心大规模应用的主要痛点：\n\nSST的平均无故障时间（MTBF）目前仅约1-2万小时，较UPS低一个数量级，因此应用在数据中心仍有一定障碍。而充电站中应用的核心在降本，因此我们能看到两个应用场景中的SST价格相差悬殊。\n\n➡核心零部件制约SST可靠性，关注SiC半导体、高频隔离变、电容器三大核心方向。\n\n# SiC功率半导体： 担负输入级高压AC/DC任务，成本占比在20%以上，目前国内企业主要采用英飞凌产品，预计后续放量后国产替代空间较大。# 可靠性取决于SiC功率模块冗余度，因此在数据中心SST上往采用多冗余方式配置。\n\n# 高频隔离变：成本占比超过SiC，在20-30%，担负高频降压、绝缘隔离作用。其中# 非晶合金 是解决高频损耗问题的主要材料，替代传统硅钢；而高频交流电下绝缘材料局放损伤远高于工频，需要对# 环氧树脂绝缘材料 提出更高要求。# 高频隔离变是SST从10kV向35kV电压等级进化的核心环节，门槛壁垒高。\n\n# 电容器： 主要给输出直流进行滤波，是# 电能质量提升的核心环节。 数据中心对直流纹波容忍度低，需增配电容器以提升电能质量\n\n➡投资建议：\nSiC、高频隔离变、电容器是解决目前SST可靠性、高压化、电能质量等几大问题的核心零部件，建议关注SiC（天岳、新洁能、扬杰、斯达等）；高频隔离变及非晶磁材（京泉华、可立克、云路股份等）；电容器（江海、法拉等）。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522522824856","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b7cfe8da7ff134583c9698b2a195391febba84e49234c2972498f39e823acf3d","recordKey":"zsxq-topic:55522522522824856","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T09:55:26.124Z","publishedAt":"2026-05-26T09:55:13.011Z","publishedAtText":"2026年05月26日 17:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255255185110","author":"小助手","title":"🛫🛫📈📈 hcjsj. # 九安医疗，被低估的 AI 平台型企业，现金充沛、多元 AI 投资","text":"🛫🛫📈📈 hcjsj. # 九安医疗，被低估的 AI 平台型企业，现金充沛、多元 AI 投资\n\n 一、创投平台：43亿认缴规模+耶鲁模式资产配置，构建\"医疗+AI投资\"双轮驱动\n\n① 科创投资布局核心赛道\n- 规模：2022年以来，通过科创母基金等渠道，认缴超40亿元，参与创投基金\n- 项目：参股 Kimi（砺思连投三轮）、沐曦等AI独角兽。\n\n② 耶鲁模式全球化配置\n- 结构（截至2025H1）：固定收益 59.2%、公开市场权益26.2%、私募股权12.6%等\n- 业绩：2025Q3 实现投资收益合计约18.13亿元；2022年底以来 6%-10% CAGR 目标\n\n 二、估值：大类资产与估值修复，高利润现金流+低估值，账面资产价值被严重低估\n\n① 财务结构类\"资产配置型\"公司\n- 利润：2025Q3 投资收益+公允价值变动已达18.13亿元\n- 估值：应体现为\"净资产+产品净利润×PE倍数+互联网医疗+资产配置及一级投资收益\"\n\n② 市值管理动作密集\n- 回购注销：2025年10月启动新一轮3-6亿元回购计划\n- 股东回报：未来三年现金分红不少于3年累计净利润30%。\n\n 2025年归母净利润中值 21.7亿元，当前412亿，对应 25年PE 18-19x，投资全球AI模型龙头，A股模型稀缺资产，建议重视！\n\n☎ 华创计算机 吴鸣远/杨玖祎 18273157603","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255255185110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bbb62c95a22e436933d6644aaad3142d0d15ca221132d8e7c6b05399dace9335","recordKey":"zsxq-topic:22255255255185110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T09:55:26.124Z","publishedAt":"2026-05-26T09:54:57.157Z","publishedAtText":"2026年05月26日 17:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522522812824","author":"小助手","title":"🔥【国盛电子】炬光今日跟随semi有所回调，产业高景气持续，继续强call！","text":"🔥【国盛电子】炬光今日跟随semi有所回调，产业高景气持续，继续强call！\n\n🌟# 根据工业富联，在产业化进展方面，公司 CPO 全光交换机样机已经启动生产，开始出货，在多个地区工厂同步布局产能，明年有望进一步扩张规模。据 YOLE 与 TrendForce 等预测，CPO 市场规模将从 2024 年的 0.46 亿美元增至 2025 年的 4.2 亿美元，2026 年突破 32 亿美元，预计 2030 年达 81 亿美元，2024–2030 年 CAGR 高达 137%。2026 年被行业视为 CPO 规模化商用元年，随着头部厂商产品落地，CPO 在高速交换机业务的竞争力将持续提升。\n\n⚡️# 【炬光科技】公司光通信领域传统光模块➕OCS➕CPO商业化进展持续加速，公司在CPO领域参与透镜、热沉、V型槽阵列、微棱镜透镜阵列环节，产业进展及技术远远领先。公司围绕高通道（>36）、高精度V型槽研制和量产、微棱镜透镜阵列（MPLA）及精密模压透镜等三项重点研发项目持续推进技术开发和客户验证工作，目前已取得阶段性客户测试反馈。针对客户需求，公司持续开展工艺技术优化与精益制造体系的提升，并快速推进相关量产能力建设准备工作。\n\n风险提示：需求不及预期、研发进展不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522522812824","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7e25d11fba485bf90ecd3945191e720451db9d841934be061add76a3edf8e933","recordKey":"zsxq-topic:55522522522812824","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T09:55:26.124Z","publishedAt":"2026-05-26T09:54:42.444Z","publishedAtText":"2026年05月26日 17:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255255151150","author":"小助手","title":"🔥【天风通信】光芯片：调整是再次布局良机，供需情况良好","text":"🔥【天风通信】光芯片：调整是再次布局良机，供需情况良好\n\n🥇近期光芯片板块调整，主要原因是市场担心产能不再紧张、竞争可能加剧。我们认为这是较好的再次布局时点，天风通信团队建议继续加仓光芯片：\n\n🥈1）根据Lumentum说法，目前EML缺口在30%左右，同时其光模块用CW光源排产更少，博通、Coherent、三菱、住友等厂商的情况类似。CW光源需要导入更多的中国光芯片厂，国内公司的光芯片今年才开始规模导入、并下半年放量。EML和CW为共线生产，Lumentum预计28年产能也将在2个季度左右被预定完，光芯片供不应求有望延续到28年。\n\n🥉2）供需格局取决于需求量和扩产进度。需求量上看，scale out光模块有望在27-28年高速增长，叠加scale up的NPO、CPO、XPO等放量，光芯片需求有望高速增长。扩产幅度上看，海外光芯片厂扩产速度低于需求增长，且NPO CPO用超高功率CW光源良率、效率更低，缺口或扩大。\n\n[礼物]3）光芯片的产能不等于MOCVD外延炉数量、不等于能够规模批量。市场认为MOCVD外延炉数越多产能越大，外延炉只是其中一个卡点、且全球产能有限，EBL电子束光刻、镀膜、测试设备等也是卡点，到货周期都较长、有些超过1.5年。光芯片工艺难度多，能做和能批量，存在较大鸿沟、不同厂商良率差异大，且导入下游客户的周期长、门槛高，并非都有份额、都能批量，先发优势相对重要，这也是海外光芯片公司之前占据主要份额的原因。\n\n[太阳]26年是国产光芯片厂全面导入的第一年，还没到半年时间、担心供需格局尚早。建议投资者逢低布局，源杰科技、永鼎股份、仕佳光子、长光华芯等，以及衬底厂商云南锗业、博杰股份（参股公司）。另外也可关注硅光芯片的卓胜微、燕东微等。\n——————\n欢迎交流详细进展和调研反馈\n\n☎天风通信 🥇王奕红/康志毅*/张建宇*/唐海清","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255255151150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2b173e54cf7a009659b5dec0c695dd78c412246bac951361d3d136967efcfae1","recordKey":"zsxq-topic:22255255255151150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T09:55:26.124Z","publishedAt":"2026-05-26T09:54:25.902Z","publishedAtText":"2026年05月26日 17:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255255151480","author":"小助手","title":"领导，再call下欧科亿","text":"领导，再call下欧科亿\n\n欧科亿近期波动上行，转让即将落地，四个维度明确看好：\n\n🔹永鑫钻针水平明显低估：\n永鑫精工极小径可达0.075mm，0.2mm×7.5mm等高长径比产品已向国内第二梯队AI算力服务器PCB制造商小批量交付，亚马逊相关背板产品已完成测试。同时涂层针占比高达30%-40%，技术能力领先。由于永鑫前期市场交流不充分，因此目前仍有观点认为永鑫产品不做高端，这是目前最大的预期差，行业产量第三的龙头是全能的。\n\n🔹拓产速度或超预期：\n欧科亿对钻针储备已久，2025年就开始在磨刀机、涂层机层面储备相关设备，目前已经加速马力给永鑫做扩产。同时欧科亿是国内为数不多的明确批量化生产棒材公司，24年开始为鼎泰供货，同时刀具与钻针有技术相通，因此永鑫将直接得到欧科亿赋能，拓产速度有望超预期。2027年化10亿支可信度极高。\n\n🔹主业稳健向上：\n钨价已经企稳，内外钨粉价差已经拉大至一倍，钨矿厂商长单开始反转。同时日系厂商缺货加价带给国内市场很大空间。我们调研下来下游需求并未受影响，因此主业基本盘有望边际改善、为公司市值提供巨大安全垫。\n\n🔹长期产业链仍有整合，盘面诉求逐步一致：\n收购永鑫只是欧科亿在PCB层面布局的一环，后续棒材、磨刀设备、涂层设备各环节仍会有长期布局。近期格林美股权转让接近完成，股价压制力正逐步解除，盘面诉求趋于一致，看好六月公司表现！\n\n[红包] 公司主业打底150亿，钻针起步150亿，中期目标市值300亿！持续推荐！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255255151480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"17b50fd498374390989589d288a22edc27914b4b5a2f26cddd88f5ee5c75411b","recordKey":"zsxq-topic:22255255255151480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T09:56:28.191Z","publishedAt":"2026-05-26T09:56:24.533Z","publishedAtText":"2026年05月26日 17:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255255188440","author":"小助手","title":"【信达消费】齐心集团要点总结","text":"【信达消费】齐心集团要点总结\n\n企业业务（大B业务）：25年收入超百亿，经营利润超2亿（各项减值），贡献主要利润；26年保守目标预计大个位数增长，并努力提升MRO等高毛利业务占比，从而提升盈利能力；26Q1略下滑主要系春节时间影响+调整产品结构（收缩低毛利业务）。\n\n自有品牌（小B业务）：25年收入约8亿，其中国内约6亿、海外2亿，目前尚在亏损阶段。目前国内线下分销为主、线上京东为主，26年目标持续扩大规模+改善盈利水平。此外，未来将加速融合自由品牌产品进入大B业务（目前占比仅小个位数）。\n\n跨境电商：海外整体收入体量25年为6.9亿，其中多数为OEM；品牌端分销为主，跨境电商体量有限但已盈利。目前跨境已进入美国/加拿大等市场，未来将加大投入力度扩充品类、拓展渠道。\n\n股权激励&发展规划：26年业绩激励目标为1.8亿元，预计大B业务仍为主要支柱，同时品牌端持续减亏，各事业部内部目标更高。此外，未来在主营平稳经营基础上，公司将积极寻找新增长点。\n\n联系人：姜文镪、李晨","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255255188440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6340969c5e9451a6ea7412c36c649b98134653569e0e38613909373c10798cb4","recordKey":"zsxq-topic:22255255255188440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T09:56:28.192Z","publishedAt":"2026-05-26T09:55:57.687Z","publishedAtText":"2026年05月26日 17:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522522811510","author":"小助手","title":"🔥【国金机械】重视当前位置的杰瑞股份！！","text":"🔥【国金机械】重视当前位置的杰瑞股份！！\n\n[玫瑰]三点继续强call杰瑞：\n\n🌟涨价-高利润率-高利润兑现：杰瑞单GW价格从10亿美金-12亿美金-13~14亿美金，里面代表着成撬能力和品牌影响力，涨价-高利润率-高利润兑现不用担心！\n\n🌟机头和EPC一体化：1GW一体化方案（燃机+储能+SST+液冷+配电等）市场规模远远大于单供应燃机的空间，杰瑞通过机头和成撬能力卡位一体化（FTAI 航改燃排他性独供机头）。\n\n🌟后市场：杰瑞之后对售出的燃机会做售后维保，生命周期价值量是单卖燃机的2倍，规模随着杰瑞销售量扩张，并且利润率高于海外巨头！\n\n☎ 具体估值讨论 欢迎联系：国金机械满在朋团队 刘民喆18516209797","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522522811510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c50c74d5141056c645cd389f2644c710a1930dc8f08e1d3ebbf7bd58c34bf25c","recordKey":"zsxq-topic:55522522522811510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T09:56:28.193Z","publishedAt":"2026-05-26T09:55:30.226Z","publishedAtText":"2026年05月26日 17:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255255188850","author":"小助手","title":"【国投证券金属】几内亚铝土矿预期管制，看好氧化铝相关机会","text":"【国投证券金属】几内亚铝土矿预期管制，看好氧化铝相关机会\n\n#几内亚预出台出口管制政策。5月25日，几内亚计划于下月对铝土矿进行出口管制，具体细节有待公布，本轮政策源于铝土矿长期供给过剩、价格持续下行，几内亚政府旨在稳价。# 几内亚是我国重要的铝土矿进口国，2025年我国总进口铝土矿约2亿吨，其中进口几内亚铝土矿约1.49亿吨，占比74%。从成本传导来看，铝土矿约占氧化铝生产成本的60%，若几内亚铝土矿供应持续收紧，# 涨价逻辑将直接向上传导，氧化铝价格有望结束低位震荡、重回上行通道。\n\n#氧化铝价格中枢预期抬升，整个板块迎来机会。几内亚铝土矿产量约占全球总产量的三分之一，出口管控后海外铝土矿价格或持续上行。依托本地资源，布局# 几内亚氧化铝产能的标的 或有更强的盈利弹性。5月22日，# 中国铝业 公告拟在几内亚落地 120 万吨氧化铝项目，现阶段项目仍需履行股东会审议及当地政府审批流程。目前公司手握博法矿 1500 万吨铝土矿产能，与新建氧化铝产能形成协同，# 公司有望享受本轮氧化铝涨价红利。除中铝外，于几内亚当地拥有铝土矿/氧化铝项目的中资企业或将受益。\n\n#全产业链一体化铝企盈利弹性显著提升。本轮铝土矿供给收紧或带动产业链成本逐级抬升，拥有铝土矿、氧化铝、电解铝完整产能布局的企业，# 可依靠原料自给构筑成本屏障，通过内部循环对冲原料涨价压力，并同步收获全环节涨价收益。相较单一环节标的，全链条企业在本轮周期中或更具盈利弹性。\n\n重点关注标的：中国铝业、中国宏桥、宏桥控股、天山铝业、南山铝业、云铝股份、金瑞矿业等。\n\n风险提示：几内亚政策落地不及预期\n联系人：贾宏坤/周古玥/占骆天/韩昊轩18847020581","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255255188850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a94d165df104bca59c84cb1b52981b1ca50240753146685af18485a07e48f897","recordKey":"zsxq-topic:82255255255188850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T09:57:31.901Z","publishedAt":"2026-05-26T09:57:13.399Z","publishedAtText":"2026年05月26日 17:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522522814130","author":"小助手","title":"【国联民生计算机】智谱继续大涨创历史新高，大模型年中更新潮来袭","text":"【国联民生计算机】智谱继续大涨创历史新高，大模型年中更新潮来袭\n\n[太阳]大模型年中更新潮来袭，关注大模型厂商ARR指数跃迁机遇\n\n近日，Claude Opus 4.8在内测现身，预计6月中旬发布；Anthropic的更新有望开启全球大模型更新潮，根据大模型季度更新的节奏，6月或迎来Deepseek v4.1、MiniMax M3、Kimi K3、GLM 5.2等多个大模型的迭代升级，大模型更新潮有望催化大模型厂商ARR指数级跃迁机遇。\n\n[太阳]智谱发布GLM5.1高速版，模型输出速度达到400 tokens/s，刷新当前全球大模型厂商API的速度上限，在新的模型更新潮有望维持Coding领先地位\n\n我们对GLM5.1高速版进行测试，单位时间token吞吐量提升10倍以上，对于ARR预计有较大的提振作用：\n\n1）原有GLM用户会加速使用token，相当于再次涨价\n\n2）因为高智高速，会吸引新的用户来使用\n\n[太阳]GLM是全球前三的Coding模型，新的更新周期有望巩固技术护城河\n\nGemini 3.2 Flash提前灰度表现出较强的Coding能力，Qwen 3.7万亿参数也具有大想象空间。但需要注意的是，在Artificial analysis榜单上，同代际的GLM5.1有53分，Gemini 3.1 pro（high）仅有43分，Qwen并未上榜；智谱也将在6月进入迭代周期，结合前期智谱持续发布针对Coding场景的专项优化，伴随后续1M上下文等技术落地，预计新版本模型将重新建立显著优势。\n\n[太阳]三大运营商Token Plan陆续落地，并非是对Token定价权的抢夺，而是渠道方与模型方的共同繁荣，运营商的强大分发能力有望推动GLM的ARR快速增长。\n\n[太阳]【国联民生计算机】全市场领推智谱：\n\n1）从市场第一篇深度开始，我们定义智谱为中国的”Anthropic“，引导全市场认可Tokens估值范式。\n\n2）在新高之际我们大胆提示：公司的竞争力内核已经从Coding升级为Harness、10亿美金ARR达成所需前置条件分析等。\n\n3）在大跌之际我们数次发声：独家邀请智谱龙虾负责人召开电话会、大跌后敢于多次现价强CALL。\n\n真正前瞻的研究！经得起检验，耐得住时间[烟花][烟花][烟花][太阳]智谱系列报告回顾：\n\n12月25日《\n智谱华章系列深度：中国的Anthropic\n》【国联民生计算机】智谱华章系列深度：中国的Anthropic\n\n风险提示：行业竞争加剧，AI发展不及预期。\n\n联系人：国联民生计算机吕伟/白青瑞","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522522814130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f076f0dc883773d3120addd13f759354cf68015f6e24d40436bcecd950ceba6c","recordKey":"zsxq-topic:55522522522814130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T09:57:31.902Z","publishedAt":"2026-05-26T09:56:56.657Z","publishedAtText":"2026年05月26日 17:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422422854842","author":"小助手","title":"【申万tmt+海外科技等】260526晚 τ趋势引发交易后，轮动成长性价比高！","text":"【申万tmt+海外科技等】260526晚 τ趋势引发交易后，轮动成长性价比高！\n\n#近年尤其4月以来_“存储-计算-电连-光连”循环升级，“海外提价为主-国内放量为主”的科技创新此起彼伏。4月大光，5月上计算 ，5月下半导体的快速表现，背后是产业趋势。我们已论述还要多年\n\n#τ趋势引发交易波折_可将短扰动暂屏蔽不看。从情绪交易来看，周一反映华为链/3D/设备封测EDA等beta，周二今天反映学术界与工业界不同声音。不同的立场/不同的利益/对新事物的先抑后扬，都有可能。投资者可以把周一周二的热度beta一起抵消，回到此前论述的3-5年趋势。\n\n#中长期大局已定_短期可先从尚未充分表现泛科技下手。例如散热液冷（tau方向指引）/被动模拟射频/机器人商业航天，或其他中长期景气领域例如cpugpu/存储/半导体制造设备材料/大光等。\n\n#科技一切问题欢迎联系sws#\n tmt+海外科技等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422422854842","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d354efa5ff077e49506fa55ac5ada8854499a995ff7c242093467725d19e6b96","recordKey":"zsxq-topic:14422422422854842","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T09:57:31.902Z","publishedAt":"2026-05-26T09:56:40.946Z","publishedAtText":"2026年05月26日 17:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422422854112","author":"小助手","title":"【中信新材料】天承科技更新","text":"【中信新材料】天承科技更新\n\n➡️PCB业务：今年胜宏再加线20-30条，年底变成公司第一大客户；公司4月PCB药水出货量已创单月新高。\n\n➡️msap：1.6T光模块必须使用msap工艺，经典量价双升，就量而言，沉铜用量至少增加30%，电镀药水用量翻倍。公司订单极度明确。\n\n➡️TGV：半导体级TGV良率低于40%是当前产业化的核心制约，其中TGV成孔与金属化等核心工艺良率至关重要。公司的TGV玻璃基板电镀药水已通过京东方权威认证。\n\n行业趋势没有变，竞争格局没有变，国产只有天承科技的药水，继续看好。\n—————————————\n中信证券新材料\n\n李超/俞腾/陈旺/郭柯宇/何鑫圣/陈健/杨博钧","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422422854112","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d9571eeaf07dcc3df95c9cfe119b4fe4b5df7d00d2accc1250b870592e989a6b","recordKey":"zsxq-topic:14422422422854112","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T13:55:13.855Z","publishedAt":"2026-05-26T13:54:38.193Z","publishedAtText":"2026年05月26日 21:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422455241422","author":"星球助手2","title":"【dcjsj wyx】Code Arena 编程盲测放榜：Qwen3.7-Max跻身coding能力全球 Top 4——国产模型位列第一梯队前列","text":"【dcjsj wyx】Code Arena 编程盲测放榜：Qwen3.7-Max跻身coding能力全球 Top 4——国产模型位列第一梯队前列\n\n事件：LMArena 旗下前端 Web 开发编程盲测榜单 CodeArena（5月24日，32.8万票，81个模型）最新放榜：Qwen3.7-Max 以 1541 分排名全球第四，与第三名 Claude Opus 4.6-thinking（1542）处于同一分数段，高于 Claude Opus 4.6（1538）、GLM-5.1（1533）、Kimi-K2.6（1518）、Gemini-3.5-Flash（1506）、GPT-5.5-xhigh（1505）等模型，为当前国产阵营排名最高的编程大模型。前三名均为 Claude 系列。\n\n1️⃣ 长周期工具执行仍是最大能力边际\nQwen Team 官方披露，Qwen3.7-Max 曾在训练时未见过的平头哥 M890 芯片平台上连续自主执行约 35 小时，完成 1,158 次工具调用，从任务描述和参考实现出发自主编写并优化内核，最终相对 Triton 参考实现实现 10 倍加速。CodeArena 的 Web 开发盲测与长任务能力方向一致，验证的是模型在多轮代码生成、失败诊断和交互迭代中的稳定性，千问跻身 Top 4 与此前的长任务案例形成呼应。\n\n2️⃣ Coding和Agent指标进入国产第一梯队\n按 Qwen 官方 benchmark，Qwen3.7-Max 在 Terminal-Bench、SWE-Pro、MCP-Mark 上领先 DeepSeek V4-Pro Max、Kimi K2.6，SWE-Verified 略低于 Claude Opus 4.6。与 GLM-5.1 的对比更值得关注：LMArena 通用盲测中两者基本持平，但官方披露的 Agent 工具调用指标已有明显差距（MCP-Mark 60.8 vs 57.5）。综合看，千问在当前公开盲测与官方 Agent 指标中进入国产第一梯队前列头部。\n\n3️⃣ 后训练方法支撑跨框架泛化\nQwen 官方博客披露了两个训练设计：一是把 Task、Harness、Verifier 三个组件解耦，通过跨框架 RL 训练让模型学习通用策略，而不是只适配某一个固定执行环境；二是在超过 80 小时的 RL 训练中引入 self-monitoring，自主识别奖励作弊行为。前者支撑跨框架泛化，后者支撑长任务稳定。\n\n4️⃣ 投资端看国产排序、Agent入口和云资源消耗\n投资端短期看千问在国产模型中的排序提升，中期看 Agent 入口和阿里云调用量。国内有百炼、千问/Qwen App、Qoder，海外新增 Qwen Cloud、MuleRun、QoderWork；后续核心不是榜单分数本身，而是 Agent 带动 API token、工具调用和云资源消耗增长。\n\nCodeArena 排名是千问编程能力的第三方验证，国产模型在开发者工作流入口的竞争力正在快速逼近 Claude 系列。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422455241422","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9feda58df3a394f329257634ab21c205be809931e753a7df9d46e526f6c04bfa","recordKey":"zsxq-topic:14422422455241422","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T14:01:37.384Z","publishedAt":"2026-05-26T14:01:17.269Z","publishedAtText":"2026年05月26日 22:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255288512852","author":"星球助手2","title":"【华创社服】三峡旅游涨停点评","text":"【华创社服】三峡旅游涨停点评\n核心逻辑：存量业务基本盘稳中有升，进军省际游轮市场打开成长空间。\n\n#基本盘：凭借不可复制的母港资产与核心航线资质，公司在宜昌游轮旅游市场具备竞争优势。\n\n#增量业务：公司计划建造4艘省际游轮，分两批于2026年和2028年投放宜渝航线，打开成长空间。\n\n近况更新：省际游轮业务表现亮眼：\n\n首航载客率：4月18日首次商业载客，前四个航次总接待约2200人，载客率约96%，超过前期市场预测。\n\n销售情况：4月航次全部售罄，5月至今上座率92%，传统淡季6月预定率已达75%。\n\n定价：淡季4399元/人起；平季4699元/人起；已运营航次平均客单价约5500元，平均结算价约4600-4700元。\n\n客群结构：境外客群占比40%，境内客群占比60%；整体客群中团队占30%（以进境团队为主），散客占70%（以2-4人家庭出游为主)\n\n盈利情况：按照当前定价测算，载客率达到52%即可实现盈亏平衡，目前实际载客率已达90%以上，盈利水平良好\n\n成本敏感度：燃油成本占比7%以内，油价上涨对整体毛利率和利润率影响很低\n\n#长江行·极光号：已官宣确定2026年7月24日首次载客首航，匹配7月中下旬开始的暑运亲子游、度假游轮传统旺季\n\n根据最新经营表现，按客单价5000元，载客率85%的假设，我们测算省际游轮单船年化税后利润有望达5000万元以上。\n\n公司兼具“稀缺核心旅游资源运营商”与“高端游轮成长”双重属性，存量业务稳健增长、新船落地打开利润空间。#随着2026年两艘新船（4月、7月）陆续投运，公司业绩有望自Q2起进入高速增长通道，持续推荐~\n\n欢迎交流：饶临风/石凯同","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255288512852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a6c57d5469e851289e6d15d8a4a58d5954e4ac347a03e3ea79809831068758b8","recordKey":"zsxq-topic:22255255288512852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T14:02:39.158Z","publishedAt":"2026-05-26T14:02:22.054Z","publishedAtText":"2026年05月26日 22:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544585182450","author":"星球助手2","title":"【财通海外郝艳辉团队】小米集团26Q1业绩速递 260526","text":"【财通海外郝艳辉团队】小米集团26Q1业绩速递 260526\n\n 整体：收入基本符合预期、利润好于预期。26Q1收入991.4亿元，yoy -10.9% / qoq -15.2%，较彭博一致预期989亿元高0.3%；综合毛利率22.0%；Non-IFRS净利润60.7亿元，yoy -43.1% / qoq -4.4%，较一致预期58亿元高4.2%。\n\n 手机：收入与利润率均好于预期。手机收入442.7亿元，yoy -12.5% / qoq -0.1%，较一致预期433.4亿元高2.2%；出货3380万台，ASP达1310元，yoy +8.2% / qoq +11.4%，较一致预期1280元高2.4%。手机毛利率10.1%，较一致预期9.4%高0.7pct，体现高端化和结构改善对冲部分出货压力。\n\n IoT与生活消费：收入基本符合预期，毛利率超预期。IoT收入246.8亿元，yoy -23.7% / qoq +0.3%；毛利率25.2%，较一致预期24.4%高0.8pct。连接设备数达11.2亿台，5件及以上设备用户数2360万，米家MAU 1.17亿，生态粘性继续提升。\n\n 互联网服务：收入符合预期，ARPU表现较好。互联网服务收入94.7亿元，yoy +4.3% / qoq -4.2%；全球MAU 7.46亿，较一致预期7.61亿低1.9%；ARPU 4.23元/月，较一致预期4.15元高1.9%。互联网毛利率76.1%，较一致预期74.7%高1.4pct，仍是利润稳定器。\n\n 电动车及创新业务：收入小幅低于预期，毛利率基本符合。电动车及创新业务收入198.6亿元，较一致预期203亿元低2.1%；其中电动车业务收入190亿元，销量80,856台，单车均价23.51万元，较一致预期23.82万元低1.3%。毛利率20.11%，较一致预期20.4%低0.3pct，主要受SU7 Ultra交付占比、购置税补贴及核心零部件价格上涨影响。\n\n 费用与投入：研发继续加码，销售费用环比回落。26Q1研发费用89.54亿元，yoy +33.4%，研发费用率9.0%；销售费用82.76亿元，yoy +15.0% / qoq -16.6%，销售费用率8.3%；管理费用16.30亿元，yoy +6.6%。公司继续投入AI、汽车与手机高端化，但Non-IFRS净利仍好于一致预期。\n\n欢迎交流~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544585182450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0558fc191bc4e4fd594c1d127eeec84e1b12c8b4cb8f862ea1c76b14c4f3e7e9","recordKey":"zsxq-topic:45544544585182450","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T14:02:39.160Z","publishedAt":"2026-05-26T14:01:44.301Z","publishedAtText":"2026年05月26日 22:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255282182820","author":"星球助手2","title":"[太阳]三峡旅游涨停，关注省际游轮销售及暑期旺季客流！","text":"[太阳]三峡旅游涨停，关注省际游轮销售及暑期旺季客流！\n\n事件：今日文旅板块整体表现较好，三峡旅游盘中涨停，收7.27元，涨幅9.98%。\n\n业绩拐点已现，26Q1客流高增。2025年剔除补税及减值一次性影响约5978万元后，还原净利润约1.2亿元，同比+17%，盈利已进入修复通道。2026Q1旅游板块利润同比+202%，游轮接待量同比+32%。\n\n核心产品两坝一峡量价齐升，2月上调结算价格，量增价增分别贡献利润约630万和316万。高附加值VIP产品占比提升，吃购娱演住多维度提升转化价值，客单价不断提升。\n\n首艘省际度假游轮揽月号4月首航运营超预期，人均客单价约5500元，结算价约4600-4700元，显著高于盈亏平衡线，5月预订率超90%、6月达75%，姊妹船极光号7月24日暑运首航，双船运营下利润弹性可期。巅峰双峡获重庆港航中心口头回复可继续推进，巫山文旅入股30%，长期航线延伸逻辑逐步兑现。\n\n联系人：嵇文欣/包晗","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255282182820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2b3f2cc9378433cd7927d145eb6ededf18f700234a1b14c0c5ef69794fc98ba3","recordKey":"zsxq-topic:82255255282182820","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T14:03:40.862Z","publishedAt":"2026-05-26T14:02:39.761Z","publishedAtText":"2026年05月26日 22:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422454851542","author":"星球助手2","title":"【东北计算机】20260526【重磅！国家能源局发布首批“人工智能+”能源高价值应用场景清单】","text":"【东北计算机】20260526【重磅！国家能源局发布首批“人工智能+”能源高价值应用场景清单】\n——————————————\n1. 工信部：面向汽车人工智能、新形态汽车等未来产业方向，开展标准前瞻突破行动，提前开展标准规划布局（来源：新浪）\n2. 重磅！国家能源局发布首批“人工智能+”能源高价值应用场景清单（来源：21世纪经济）\n3. 深圳“十五五”规划纲要：推动人工智能赋能千行百业（来源：人民财讯）\n4. 重磅发布！AI 芯片安可测评结果：华为海思、阿里平头哥、海光、沐曦、摩尔线程、壁仞、天数智芯（来源：云头条）\n5. 小米一季度利润骤降43%，但收入仍超预期：AI、汽车投入全面加码（来源：wind）\n6. 《\n科创板日报\n》26日讯，英特尔押注下一代先进封装与硅光子，计划推进改造新墨西哥州里奥兰乔工厂，打造成为全球首个玻璃基板量产基地。 (来源：wccftech)\n\n✨东北计算机赵宇阳（SAC:S0550525050001） / 许思琪 / 廖岚琪 / 万陈鹏","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422454851542","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fcaafa95a5af8b391c6e3e36a9a981111b7d6c6f06d7195f3b49b550cafc8a39","recordKey":"zsxq-topic:14422422454851542","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T14:04:42.631Z","publishedAt":"2026-05-26T14:04:00.507Z","publishedAtText":"2026年05月26日 22:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522515851150","author":"星球助手2","title":"【研讯社】下午，华为韬定律的中军长电科技修复带领科技，尾盘迎来一波修复。","text":"【研讯社】下午，华为韬定律的中军长电科技修复带领科技，尾盘迎来一波修复。\n\n 今天的市场很有意思了。\n\n 关于大盘，今天上午是一个普跌结构，而今天虽然全A是回落的，但不是量化没有波动的卖出。我在午间说过，这种调整，明日大概率就有修复，今天下午这边修复拉升很快，强度高，基本上将普涨修复的预期给提前消耗了。\n 那么明日市场大盘走势上下都可以，但是如果是往下大概率回落就会重新拉起来，跌不深。\n\n 关于pcb板块\n 这轮共振的核心，今日板块是一个分歧日，情绪载体鹏鼎控股今日冲高回落分歧，中军胜宏科技不弱，其他内部板块也不弱。板块没有大的亏钱效应，更多是主动冲高之后，被大盘拖累回落。\n 板块后面正常来说，应该都还有一个反包结构。\n\n 关于华为韬定律\n 消息刺激+情绪初期起来的新题材，昨天启动，今日早上和pcb两个主动板块，下午分歧之后又是分支3D堆叠强势修复的，带领大盘。\n 盘前和盘中说过，华为韬定律本身的事件是足够起一个主线级别的行情，关键看资金节奏。上午被大盘拖累回落没有什么大的戏份，关键大盘分歧之后，长电科技的主动强势修复，带领情绪修复。\n 成为分歧之后的引领修复的板块，而且联动很强。\n 华为韬定律板块题材自此和pcb成为同一档的板块，也就是这一轮的双核心。\n\n 能支撑本轮情绪的板块就有两个，华为韬定律板块后面再分歧同样也会有反包技能符。\n\n 风险提示：涉及到的个股只是做客观梳理，不是做推荐买卖。文章不构成任何投资建议或意见，投资者需自主作出投资决策并独立承担投资风险。股市有风险入市需谨慎。投资资格证号：A0030624080012","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522515851150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4ad987b9198419766b1cd46e86da9ae02ce6fc3b2833e1bd30e44be3c9761d2a","recordKey":"zsxq-topic:55522522515851150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T14:04:42.632Z","publishedAt":"2026-05-26T14:03:44.366Z","publishedAtText":"2026年05月26日 22:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544585154850","author":"星球助手2","title":"周二舆情热度：①芯片-","text":"周二舆情热度：①芯片-\n华为发表“韬（τ）定律” 半导体技术实现新突破，预计到2031年，基于该定律的高端芯片晶体管密度将达到1.4纳米制程的同等水平。（长电科技、新莱应材、华天科技、三佳科技、新亚制程、和顺石油、昊华科技 等）\n\n②商业航天-\nSpaceX上市倒计时，或撬动卫星互联网+太空算力两大赛道机遇，全球商业航天迈向新阶段；SpaceX资本化或成为全球商业航天历史级催化，推动全球资金重估商业航天; （通宇通讯、天银机电、弘信电子、信维通信、久之洋、西部材料、再升科技 等）\n\n③机器人-\n宇树科技科创板IPO将于6月1日上会，拟募资42.02亿元，预计上半年扣非净利润2.36亿-2.83亿元。（泰坦股份、新特电气、弘信电子、大众公用、中大力德、胜通能源、卧龙新能 等）\n\n④PCB-\nRubin物料清单拆解显示，PCB成为价值增幅最显著的下游零部件，较上一代GB300机架大涨233%。（宝鼎科技、山东玻纤、生益科技、生益电子、华塑控股、中京电子、晨丰科技 等）\n\n⑤智能电网/电力-\n国家发改委与国家能源局发布多用户绿电直连政策，并优先支持算力设施、绿色氢氨醇等新兴产业和未来产业开展绿电直连。(大众公用、新特电气、华电辽能、众智科技、华电能源、安科瑞 等)","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544585154850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"27efc290b19cd80787d956d4a60fa727cf8bbebb90a107d1eb538a5a8cc4d8b9","recordKey":"zsxq-topic:45544544585154850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T14:41:10.133Z","publishedAt":"2026-05-26T14:40:10.649Z","publishedAtText":"2026年05月26日 22:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255284424440","author":"机构调研","title":"#音频","text":"#音频#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255284424440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c2b1162113eae14f001296d9cc35faacf0c7a9ffb54c813af5087562458bb50f","recordKey":"zsxq-topic:22255255284424440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T14:45:16.752Z","publishedAt":"2026-05-26T14:44:49.783Z","publishedAtText":"2026年05月26日 22:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522514485890","author":"星球助手2","title":"【长进光子】特种光纤国内龙头，工业激光/光通信/国防传感多领域应用正当时，产能亟待释放","text":"【长进光子】特种光纤国内龙头，工业激光/光通信/国防传感多领域应用正当时，产能亟待释放\n\n公司是国内市占率第一的第三方特种光纤厂商。主要产品掺稀土光纤是特种光纤的重要子类，是激光产业链上游核心光学材料。23/24/25年收入分别为1.45亿/1.92亿/2.47亿，三年复合增长达30.37%；毛利率分别为69.31%/69.13%/65.06%，受下游应用起量结构变化有所波动，整体稳定于较高水平。\n\n公司产业投资方包括哈勃投资、杰普特、中移基金、长江长飞、华工创投等，产业上下游广泛认可。\n\n【业务拆分】2025年，公司掺镱光纤收入1.1亿（同比+26.74%，占比44.77%），掺铒光纤收入0.35亿（同比-21.79%，占比14.08%），掺铒镱光纤收入0.14亿（同比+2.71%，占比5.55%），功能增强型光纤收入0.55亿（同比+226.10%，占比22.40%），传能光纤0.17亿（同比+1.77%，占比6.91%）。\n\n【工业激光行业】先进制造领域，公司已实现美国出口管制掺镱光纤及6kW 以上高功率掺镱光纤的批量生产销售，主要性能指标与国外先进水平同步，是锐科激光、创鑫激光、杰普特等主要激光器厂商的核心供应商。\n\n【光通信业务】光通信领域，公司生产的超宽带 L 波段掺铒光纤波长达到 1627nm，主要性能指标达到国际先进水平，助力我国 400G 光传输网规模化商用。杰普特MPO、MMC、FAU等光纤器件全面布局，Q1出货环比增速超50%，\n#数通领域将有望与长进光子展开合作。#\n\n【传感及特种领域】掺铒镱光纤可满足测风、测距等多样化需求，已与国内主要激光雷达光源厂商建立合作关系。国防军工领域，公司向军工科研院所销售功能增强型掺稀土光纤，25年起量显著。\n\n【募投项目】公司现有产能8000公里，本次上市拟募集资金7.8亿，#募投项目完全达产后将形成年产光纤3.85w公里产能，其中含空芯光纤1.85w公里、特种光纤2w公里。\n\n【市场空间】据第三方机构预测，特种光纤2028年中国市场空间达91.5亿，全球市场空间达25.4亿美金，当前掺镱/掺铒光纤市场中Nufern、OFS、Fibercore等海外公司仍占据中国市场主要份额，国产化空间广阔，光通信、卫星通信下游空间可期。\n\n【国泰海通通信】余伟民/王彦龙/夏凡/桂海晟","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522514485890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"03581d3b422f647f1aae2cfffcecbcc01662fa44d9c64191767f5c79fc7a2aae","recordKey":"zsxq-topic:55522522514485890","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T14:46:20.483Z","publishedAt":"2026-05-26T14:46:05.519Z","publishedAtText":"2026年05月26日 22:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255284124290","author":"星球助手2","title":"江海股份董事长交流反馈：2年3倍股，电源的重启之路【东北计算机】0526","text":"江海股份董事长交流反馈：2年3倍股，电源的重启之路【东北计算机】0526\n\n1️⃣牛角电容：# 出货 年底前达到500w只/月，明年全年预计8000w只，# 产能 明年内产能预计1000w只/月，扩产周期6个月，# 通胀 海外尼吉康等供应商产能在600w~700w只/月，预计Q3供需缺口将会伴随NV Rubin放量而出现，需求预计超1e只，20%缺口，通胀开始，# 明年价格预计逐季+10%，# 利润8e→24e；\n\n2️⃣MLPC：全球当前仅松下和公司可生产满足服务器要求的MLPC产品，松下占据80%-90%的市场份额，仅NV AI服务器需求就达10e只，松下产能6e只，缺口40%，江海年底产能将达到2000w只/月，远期20e只，# 明年底3000w只/月，# 利润3.2e→8.6e；\n\n3️⃣超级电容：公司是全球第二家可批量生产LIC系列产品的企业，EDLC今年已交付约100万只用于AI服务器，# 产品稳定性和性能暂无竞争对手，随着AI服务器功率提升，LIC需求将快速增长，预计2026年三四季度或迎来大幅增长，2027年将进入爆发期。# 保守给予27年200w只EDLC，2.8e利润；\n\n4️⃣电极箔：公司电极箔自给率70%-80%，当前产能可满足2027年上半年生产需求；规划新建2个电极箔工厂，单厂新增产能120-150万平/月，总新增250-300万平/月，可满足27年电容扩产（1500微法）。\n\n客户：台达过测；麦米、欧陆通，华为独供\n\n📈📈整体：预计27年利润10+24+8.6+2.8=45e，30x，第一目标1350e","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255284124290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2bf7fcbdadf6489bd112accf0c39d2780bf2d028db17317403d8b2b67ec1f357","recordKey":"zsxq-topic:82255255284124290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T14:46:20.484Z","publishedAt":"2026-05-26T14:45:48.678Z","publishedAtText":"2026年05月26日 22:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422451822222","author":"星球助手2","title":"罗博特科线下关键更新0526","text":"罗博特科线下关键更新0526\n\n1️⃣产能产线：\n国内400台/月，德国100台/月（可根据订单上调）；\n欧洲专注insertion3生产，insertion2主要在tw地区，大陆地区主要调试+组装且insertion1/2/3都可以，后续会在亚洲建一个新的生产基地。\n\n2️⃣CPO订单：\n26H2开始批量，27H1上升到比较高的量。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422451822222","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"95223b9bec77d8319442c43f2581f8d0cba7dc16d082c991f0ff1d4cec3a5295","recordKey":"zsxq-topic:14422422451822222","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T14:46:20.484Z","publishedAt":"2026-05-26T14:45:33.227Z","publishedAtText":"2026年05月26日 22:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422451188112","author":"星球助手2","title":"关于仕佳光子终止收购FKXM的解读：","text":"关于仕佳光子终止收购FKXM的解读：\n1⃣️ 有利于公司尽快进行后续扩产所需的定增工作；\n2⃣️ 公司的MPO和FAU业务，有AFL和康宁的支持，不会受到影响；\n3⃣️ 基金会是FKXM控股股东，上市公司后续依然有成为控股股东的主动权；我们认为当前的终止，可以搁置争议，为定增业务让路。\n4⃣️ 我们认为公司CW光源，FAU业务\n的发展态势不变。公司作为光器件平台在CPO领域的价值，在xys，corning等大客户的业务发展不受影响。不改长期看好的观点！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422451188112","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f8b9074a332a41d5331b4404374d888e95d1d1cac9441987bba3d78e00fc3955","recordKey":"zsxq-topic:14422422451188112","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T14:46:20.484Z","publishedAt":"2026-05-26T14:45:18.331Z","publishedAtText":"2026年05月26日 22:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255284411800","author":"星球助手2","title":"🍁🍁🍁鼎通科技和奕东电子重点推荐：cage方向大厂陆续审厂，放量在即20260526","text":"🍁🍁🍁鼎通科技和奕东电子重点推荐：cage方向大厂陆续审厂，放量在即20260526\n\n🍁鼎通科技：公司股价先行，因为液冷cage开始放量，后续伴随高份额预期，公司市值逐渐上行，看27/28年利润35/60亿元，按照27年20倍pe，看700亿元，重点推荐。\n\n🍁奕东电子：\n1、近期海外大厂来公司审厂，打破市场对于其后续没有份额的认知；且海外某连接器大客户月内完成送样，在当下极度紧缺的背景下，我们预计6月份就会有部分产品陆续出货。公司当下液冷cage数十万套产能已经建成，年内有望开始实现放量。同时，国内连接器大厂在国内业务中也将大量采用公司的cage以及后续的液冷cage，也有望受益于国内和国外一起放量。单纯算cage领域，看公司27/28年利润25/45亿元，看500亿元。我们认为市场错误预判了公司液冷cage领域地位，重点推荐。\n2、估值弹性：北美机器人大厂年内开始陆续释放订单，100万套对应公司6.5-7亿元利润，单纯这一块，值得150亿元市值；液冷板领域技术领先国内。\n\n🍁行业节奏：鼎通大概是去年Q4开始出货液冷cage样品，奕东电子滞后半年，当下是公司股价变化的关键时间点。该行业大规模放量在27/28年，市场迅速从之前的10-20亿元，增长到300亿元左右（柜内scale up的市场空间也非常夸张）。奕东股价低于鼎通1/2，我们认为极度低估。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255284411800","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7f175a5ca7291352a888cbc08d729a100e9865a005027b06387b9b013bc5629d","recordKey":"zsxq-topic:82255255284411800","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T14:47:22.106Z","publishedAt":"2026-05-26T14:47:20.391Z","publishedAtText":"2026年05月26日 22:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255284145120","author":"星球助手2","title":"【中信通信】华丰科技重点推荐：国产AI互联龙头迎来新品大放量时期","text":"【中信通信】华丰科技重点推荐：国产AI互联龙头迎来新品大放量时期\n\n[太阳]此前公司股价因定增推迟受到影响。当前已完成锁价，后续将公布定增细节。公司将迎来新品大放量和高速连接大扩产时期。华丰是国产光&铜互联核心龙头，重点推荐！\n\n[太阳]①NPO：公司NPO产品正为国内两家头部公司配套。公司已完全掌握NPO全套关键技术，后续将与华工、光迅一起成为国内 NPO 重要供应商。此外，公司凭借CPU socket的长年积累，已在NPO连接器（NPO与PCB连接的LGA连接器）取得关键突破，国内技术领先，预期份额第一。27年国内NPO需求可达数千万只，华丰同时受益NPO+NPO连接器。\n\n[太阳]②无源光器件：公司凭借在高速连接器的精密加工能力以及军品光模块的积累，已完成MPO和FAU产品的开发，MT插芯可自研，加快客户导入。\n\n[太阳]③高速线模组：年初以来加速扩产，员工数和月产值持续提升，预计今年占H客户50%份额，长期始终保持40%+份额（H客户未来三年需求量巨大）。此前市场存疑是否有新玩家影响格局，目前确认无任何公司构成威胁（唯一在技术领域同样优秀的立讯，当前主攻海外）。此外，大量新客户与华丰开始合作，华丰的高速连接产品预计将覆盖国内所有CSP和所有服务器厂商。\n\n[太阳]华丰科技将于6月底召开新品发布会，届时将完整展现全套光、铜的AI互联技术与产品进展以及更多领域布局。发布会名额有限，欢迎大家联系我们报名[呲牙][太阳]华丰是国内AI互联核心龙头，产品可辐射国内几乎所有CSP的光铜互联需求，长期空间巨大，坚定看好！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255284145120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b517ca7e2f6855d9a1e969f64a20a407cde3ea08f4bc8cf96618c1e63a1c6ef2","recordKey":"zsxq-topic:82255255284145120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T14:47:22.107Z","publishedAt":"2026-05-26T14:46:57.030Z","publishedAtText":"2026年05月26日 22:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522514842184","author":"星球助手2","title":"今日交易汇总","text":"今日交易汇总\n\n一、股基\n1.被动权益：净申购强度+0.49，占比3.31%\n大幅净申购，结束了连续4天净赎回，并且单日净申购金额创3月25日以来新高。今天双边交易的多空比为3:1，理财子是最主要买盘，占平台总交易1.99%，其次是保险，净申购占1.25%，公募和券商也分别小幅净买入，仅券商有小幅净赎回。\n从品种上来看，净流入最多的是有色、黄金、A500、微盘、科创等，净流出的是银行、500等主题。\n2.主动权益：净赎回强度-0.04，占比3.34%\n有所净赎回，主要来自保险和公募，分别占比1.55%、2.48%，理财子和券商则为净申购。穿透来看，电力设备、电子占到净流出资金的一半。\n\n二、含权债基\n1.固收+：净申购强度+0.40，占比21.76%\n多空比高达3:1，是今日最强的资金流入方向，占比高达21.76%，且已连续3天净申购。今天所有客群净申购，其中，理财子净申购占比达11.08%，保险净申购占比达6.93%，券商、信托、公募占据少量。穿透看，电子、电力设备、有色获得较多资金流入。\n2.可转债：净申购强度+0.07，占比1.36%\n净流入金额不大，但多空比3:1、多头占优。保险净申购最多，占比达1.26%，券商和理财子少量净流入，今日仅券商少量净流出。穿透看，电子、机械设备净流入较多。\n\n三、债基\n1.纯债：净申购强度+0.10，占比9.94%\n持续净流入，理财子净申购占比达7.48%，是最核心的增配力量，信托净申购1.71%，券商净申购0.86%，保险净申购0.21%，仅券商在赎回侧小幅卖出0.31%。今天理财子加仓债基的加权久期高达5.5年。\n2.短债：净申购强度+0.07，占比4.68%\n多空比3:1，申购力量明显占优，理财子主导、净申购达4.60%，信托净申购占0.84%，赎回侧主要来自券商0.22%和信托0.53%。\n3.被动债券：净申购强度+0.01，占比0.59%\n多空比接近1:1，分歧较大。拆分看，信托净申购占5.13%、是主要的多方，保险净申购0.16%，而银行自营净赎回占比达3.85%，理财子赎回0.74%、券商赎回0.13%。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522514842184","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f17bb160f1108734a2dcb3ad1bc20912f1fd6928235dbd6809ddaf4627350c03","recordKey":"zsxq-topic:55522522514842184","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T14:47:22.107Z","publishedAt":"2026-05-26T14:46:38.425Z","publishedAtText":"2026年05月26日 22:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522514858290","author":"星球助手2","title":"5月26日复盘笔记：芯片产业链/PCB/人形机器人/PEEK材料/电力/玻璃基板/零售等","text":"5月26日复盘笔记：芯片产业链/PCB/人形机器人/PEEK材料/电力/玻璃基板/零售等\n\n一、重磅财经信息\n鲁比奥称美伊协议有望数日内达成\n\n二、大盘表现\n截止收盘，沪指跌0.17%，深证成指涨0.12%，创业板指涨0.54%，科创50跌1.49%。\n沪深京三市成交额超过3.2万亿，较昨日小幅放量。\n\n三、强势板块和个股分析\n备注：只列举部分涨停板\n\n芯片产业链\n华为正式发表“韬（τ）定律”，构建了贯穿器件、电路、芯片到系统层面的多层级协同优化体系。预计到2031年，基于该定律的高端芯片晶体管密度将达到1.4纳米制程的同等水平。\n涨停板：长电科技、华天科技、三佳科技、昊华科技、和顺石油、新亚制程\n其他强势股：胜科纳米、甬矽电子、通富微电、联瑞新材\n\nPCB\n摩根士丹利对英伟达下一代Rubin机架的物料清单拆解显示，PCB成为价值增幅最显著的下游零部件，较上一代GB300机架大涨233%，从约3.5万美元跃升至约11.7万美元。\n涨停板：生益电子、生益科技、山东玻纤、中京电子、宝鼎科技、华塑控股、晨丰科技\n其他强势股：鸿仕达、沪电股份、宏和科技、中国巨石\n\n人形机器人\n①宇树科技科创板IPO将于6月1日上会，拟募资42.02亿元。\n②随着特斯拉ModelS/X在加州弗里蒙特工厂下线，这两款车型正式退役。这里的ModelS/X生产线将在4个月内完成拆除与重构，转型为特斯拉人形机器人专用生产线，规划年产能达100万台。\n涨停板：中大力德、大众公用、胜通能源、泰坦股份\n其他强势股：上纬新材、长盛轴承、首开股份、金发科技\n\nPEEK材料\n机构：单台人形机器人PEEK用量约6.6-6.9公斤，则每百万台机器人有望带来约6600-6900吨PEEK新增需求。\n涨停板：肯特股份、沃特股份\n其他强势股：新瀚新材、同益股份、南京聚隆\n\n电力\n截至4月底，全国累计发电装机容量39.9亿千瓦，同比增长14.2%。其中，太阳能发电装机容量12.5亿千瓦，同比增长26.2%；风电装机容量6.6亿千瓦，同比增长22.0%。当天发布的数据还显示，1至4月份，全国发电设备累计平均利用925小时。\n涨停板：上海电力、华电能源、卧龙新能\n其他强势股：华电辽能、郴电国际\n\n玻璃基板\n机构：在中国大陆（京东方、内资封测大厂、沃格光电等）、中国台湾地区（台积电、日月光、群创光电等）、美国（英特尔、AMD等）、韩国（三星、SKC等）等为代表的全球供应链攻坚下，未来几年玻璃基板有望从当前试验线阶段迈向量产。\n涨停板：沃格光电、红星发展\n其他强势股：雷曼光电、京东方A、华映科技\n\n零售\n1-4月，消费市场呈现平稳运行态势，商品和服务零售合并计算同比增长3.2%。\n涨停板：步步高、中百集团\n其他强势股：永辉超市、红旗连锁\n\n铝\n全球最大铝土矿生产国几内亚计划于下月宣布改革措施，对这种矿石实施出口管控，以提振价格。几内亚占全球铝土矿产量逾三分之一。\n涨停板：中国铝业\n其他强势股：南山铝业、云铝股份、天山铝业、神火股份\n\n贵金属/有色金属\n涨停板：招金黄金、金钼股份、华锡有色\n其他强势股：西部黄金、金诚信、紫金矿业、山金国际\n\n培育钻石\n金刚石铜复合材料近期在郑州超算中心实现规模化应用，并使得芯片模组传热能力提升80%，这是全国首次规模化采用金刚石铜复合材料。\n涨停板：黄河旋风\n其他强势股：力量钻石、惠丰钻石、四方达\n\n体育\n随着2026年美加墨世界杯赛事临近，全球体育消费需求集中释放，带动体育装备、健身器材、运动服饰等外贸订单大幅增长。\n涨停板：粤传媒\n其他强势股：金陵体育、中体产业、舒华体育、共创草坪","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522514858290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1f2e08728856b10ba8879241b423c1df046a502c2084b091256ff7f121ef6a56","recordKey":"zsxq-topic:55522522514858290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T14:48:23.853Z","publishedAt":"2026-05-26T14:48:18.368Z","publishedAtText":"2026年05月26日 22:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255284142150","author":"星球助手2","title":"【东吴北交所】易实精密：现金收购韩系汽车电子标的，补强“精密机械+汽车电子” 一体化供应能力","text":"【东吴北交所】易实精密：现金收购韩系汽车电子标的，补强“精密机械+汽车电子” 一体化供应能力\n\n事件：公司公告拟以现金收张家港恒进机电有限公司100%股权。\n\n标的概况：恒进机电成立于2006 年，主营汽车电子控制系统部件（发动机 / 底盘 / 车身电控）、敏感元器件、新型机电元件。为韩国BMC全资子公司，注册资本800万美元。\n\n交易规模：考虑本次收购构成重大资产重组，我们预计若以营业收入标准（占易实精密2025年营收的50% 以上）则标的营收或达1.75亿元以上。\n\n强链补链，公司有望从单一机加工到构建 “精密机械 + 汽车电子” 一体化能力，实现客户共享，提升规模效应。\n\n并表预期，本次交易完成将并表增厚公司利润，汽车电子业务毛利率通常高于传统机加工，亦有望带动公司毛利率提升。\n\n本次并购不稀释股权，公司货币资金充裕，经营现金流持续为正，财务压力可控。\n\n投资建议：维持公司2026~2028年归母净利润预测为0.63/0.71/0.82亿元，对应最新PE为32/28/24x，维持“买入”评级。\n----\n风险提示：交易终止风险；标的整合风险；汇率与地缘风险。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255284142150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"95dfedc112cc7c29192c277e8bcf6d3f3243b8163e0c5c4ab615c68143b756ab","recordKey":"zsxq-topic:22255255284142150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T14:48:23.853Z","publishedAt":"2026-05-26T14:48:03.168Z","publishedAtText":"2026年05月26日 22:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544582125530","author":"星球助手2","title":"再更新一下sjgz最新情况","text":"再更新一下sjgz最新情况\n\n#我们认为收购fkxm终止影响有限，此前光电子基金已持有fkxm 50.5％的股权（公司份额44％）。本次收购股权由收回50.5％光电子基金＋31.9％小股东组成。虽然收购终止，但我们认为公司会择机收回光电子基金中剩余份额，也有望形成对fkxm 50％以上控股。\n\n#主业趋势向好，光芯片70mw#\n CW进展顺利，欢迎☎️，26-27年加速扩产，光芯片还能通胀。\n\n#CPO多品类布局，300/400mw#\n CW技术领先，客户验证中，27年有几十万颗需求（各类客户和方案都在接洽）。CPO FAU小批量出货，预期差大。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544582125530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c3c9dabdbc2888a01d86f9b9db25d1f4e06707fe97a0a08137b80b911b460f6d","recordKey":"zsxq-topic:45544544582125530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T14:48:23.853Z","publishedAt":"2026-05-26T14:47:46.515Z","publishedAtText":"2026年05月26日 22:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522514841520","author":"星球助手2","title":"[红包]【中邮有色】钼：新一代半导体金属","text":"[红包]【中邮有色】钼：新一代半导体金属\n\n[玫瑰]事件：华为发布韬定律，3D堆叠架构等成为市场关注点。\n\n韬定律、3D封装等场景下，芯片内部电路间距不断缩小、垂直堆叠层数持续增加，而尺寸缩小会导致电阻率提升、导电损耗加大。\n\n最早的电路线是将沟槽蚀刻到硅晶片，并填充铝金属制造，后以铜为主，叠加钨、钽等衬层，对于更小的芯片电路，需要新一代低电阻、高熔点、耐腐蚀金属材料重新适配。\n\n#根据台湾大学、台积电、MIT等研究，二硫化钼+铋可以大幅大幅降低电阻提高电流。\n\n#基本面看，秘鲁能源中断影响全球15%供给，钼价创三年新高，权益端受流动性影响有所折价。\n\n[啤酒]建议关注：金钼股份、国城矿业\n\n[太阳]风险提示：价格波动风险，下游需求不及","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522514841520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"43a8bc40ce72d873712be5aee5651a5c68ac84ae88bbcab97092587a1dc2797a","recordKey":"zsxq-topic:55522522514841520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T14:49:25.490Z","publishedAt":"2026-05-26T14:48:36.981Z","publishedAtText":"2026年05月26日 22:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255284144850","author":"星球助手2","title":"【长江电新】储能Call：为什么看好大储行情启动？","text":"【长江电新】储能Call：为什么看好大储行情启动？\n\n[玫瑰]年初以来大储集成板块调整已久，锂涨价下板块也经历较长压制。时至6月，边际利空已在股价充分体现，利好因素不断累积，我们从四个维度看好板块行情启动：\n\n1、\n#海外需求超预期：#\n\n3月以来海外签单明显提速，阳光加大欧洲布局，落地中东7.5GWh项目；海博在手海外订单超15GWh，预计6月底慕尼黑展还将签署多个大单。随签单及交付旺季到来，2027年海外装机增速有望上修。\n\n2、\n#AI进展加速期权兑现：#\n\nAI储能方面，阳光等集成商均在谈北美订单，GWh级项目有望加速落地，夏季北美电价或超预期上涨，有望进一步形成需求与情绪催化；国内算电协同进入落地阶段，电力配套先行，海博思创指引年底前开工3-4个算电项目，含储能数GWh。AIDC方面，阳光高频对接NV、谷歌等终端，预计年底前获得SST订单；海博预计年底国内规模化应用35kV SST。\n\n3、\n#锂价担忧边际减弱：#\n\n一是锂价逐步接近下游接受极限，集成利润短期受损主要是商业模式原因，市场已修正盈利预期，若后续再涨，盈利预期见底；二是钠电进展超预期，测算看钠电循环及效率提升下，储能IRR可提高约2-3个百分点，当前成本与15w碳酸锂平价，规模化后可与12w锂平价，H2海博&宁德GWh级应用等进展有望对冲中长期锂上涨对储能盈利与需求的担忧。\n\n4、\n#政策利好集中释放：#\n\n预计未来数月政策密集出台，包括6月底前各省容量电价政策逐步落地、《\n“十五五”新型储能发展实施方案\n》、算电协同相关政策及潜在钠电支持政策等。\n\n[礼物]坚定看好大储板块利好释放，锂价对股价的压制缓解。标的方面，大储推荐阳光电源、海博思创、阿特斯、正泰电源等；户储推荐德业股份、锦浪科技、固德威、艾罗能源、鹏辉能源、派能科技等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255284144850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cb591cce9f34328e762b553f7b9932c48c0ad033d6474fa035a6fd5544b7f318","recordKey":"zsxq-topic:82255255284144850","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-26T23:39:31.685Z","publishedAt":"2026-05-26T23:38:48.376Z","publishedAtText":"2026年05月27日 07:38","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522554481820","author":"股市调研","title":"#音频","text":"#音频#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522554481820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c2b1162113eae14f001296d9cc35faacf0c7a9ffb54c813af5087562458bb50f","recordKey":"zsxq-topic:55522522554481820","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T01:10:00.533Z","publishedAt":"2026-05-27T01:09:33.447Z","publishedAtText":"2026年05月27日 09:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544522844420","author":"小助手","title":"【华泰机械】如何看待今年的玻璃基产业趋势？为什么要重视超快激光？【市场空间见图片】","text":"【华泰机械】如何看待今年的玻璃基产业趋势？为什么要重视超快激光？【市场空间见图片】\n\n1、\t为什么玻璃基今年产业会加速？\n物理极限+物料短缺加速新材料导入。\n单芯片性能逼近物理极限，先进封装成为提高等效计算能力的重要途径，本身先进封装材料就存在迭代趋势，芯片越来越大/发热原来越高/信号速率越来越高，不断逼近材料物理极限。今年ABF与玻纤布的短缺，加速新材料验证导入。玻璃作为常见、低翘曲、低热膨胀系数、低信号损失的材料一直为大家所关注。\n\n2、\t后续玻璃基产业节奏怎么看？\n率先在载板层用，后续延展至中介层。\n预计Intel/博通等客户在2027年率先导入，台积电有望在2028-2029年量产CoPoS。\n\n3、\t与陶瓷/m9是否冲突？\n不冲突。\n陶瓷基可用于PCB中作为提高散热的手段，m9也是PCB材料。玻璃基用于载板与中介层中。\n\n4、\t市场空间有多大？\n康宁玻璃原片价格在5k元/m²左右，但是最终产品价格在远高于这个数字，大部分利润被玻璃打孔加工厂以及载板厂拿走，所以与需关注产业链价值的转移。玻璃基加工方式已定型，超快激光诱导+湿法刻蚀。M9以及40μm以下的小孔也需超快激光加工。设备详细市场空间见图片。\n\n5、\t国内厂商进展如何？\n海外龙头为乐普科（LPK），国内玩家有大族数控/帝尔激光/英诺激光/联赢激光/德龙激光等，跟海外并没有代差，并且头部玩家已进入台系供应链。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544522844420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"301ec2d399bd47770985e08427d2d9ef72e2e0cd53f255b6d1a58a9d6f96ab5f","recordKey":"zsxq-topic:45544544522844420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T01:11:07.452Z","publishedAt":"2026-05-27T01:11:02.309Z","publishedAtText":"2026年05月27日 09:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522544144820","author":"小助手","title":"东阳光：电容价值“涌现”","text":"东阳光：电容价值“涌现”\n\n积层箔全球独家领军：公司在积层箔的专利基本是全球独家，占据90%以上供应份额。在以往的腐蚀箔、化成箔领域，公司也一直是全球龙头。\n\n机柜功率陡升、拉高电容阈值：伴随AI算力机柜功率陡升，电源功率同步提升，而在有限的空间内，电容等被动元器件的价值同样凸现。传统铝电解液电容器所采用的腐蚀/化成箔向积层箔进化趋势明显。\n\n供不应求、数百亿业务新空间可期：当前产能600万平、26年底2000万平、27年中4000万平、26年底6000万平。参考行业平均价格，百亿业务空间可期，且供需紧张下、后续还有涨价预期。\n\n5月19日起领call东阳光电容逻辑，具体情况可联系。\n\n联系人：陈芷婧/刘高畅","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522544144820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f3fedc22175660fbb2e257d8f08db256dcd7eeef2056116e5a157f877898b623","recordKey":"zsxq-topic:55522522544144820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T01:11:07.453Z","publishedAt":"2026-05-27T01:10:25.172Z","publishedAtText":"2026年05月27日 09:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255244854110","author":"小助手","title":"今晚美股商业航天大涨，核心不是某一家公司单独利好，而是 SpaceX 把整个“商业航天资产重估”点燃了。","text":"今晚美股商业航天大涨，核心不是某一家公司单独利好，而是 SpaceX 把整个“商业航天资产重估”点燃了。\n截至盘中，典型标的涨幅很明显：RDW +23.7%、LUNR +17.4%、ASTS +13.3%、RKLB +4.8%。\n主要原因分三层：\n1. SpaceX IPO 预期升温，是最大主线。\n\n市场在炒 SpaceX 可能上市带来的“定价锚”。SpaceX 如果以极高估值 IPO，会把商业航天从主题股重新定价成“AI 基建/通信/国防/太空经济”的成长赛道，所以 Rocket Lab、AST SpaceMobile、Intuitive Machines、Redwire 这类稀缺上市标的被一起买。MarketWatch 也提到，SpaceX IPO 兴奋情绪正在继续带动太空股，Cantor 还把 RKLB、LUNR、SATL 等作为受益标的看待。\n2. Starship 测试虽有爆炸，但市场解读偏正面。\n\nBarron’s 的表述比较关键：SpaceX 第 12 次 Starship 测试后，虽然上面级在印度洋上空爆炸，但测试展示了发动机升级、模拟卫星部署等进展，市场把它理解为技术迭代继续推进，而不是单纯失败。结果是“SpaceX 叙事”继续外溢到整个航天板块。\n3. 板块里还有个股催化叠加。\n\nIBD 提到，Redwire、Rocket Lab、ViaSat、Intuitive Machines、AST SpaceMobile、Planet Labs、Spire、Voyager 等多只太空股集体走强，其中 ViaSat 还有 4.37 亿美元美国空军合同这种订单催化；ASTS 也有 BlueBird 卫星准备发射的预期支撑。\n一句话概括：今晚涨的是“SpaceX IPO 定价锚 + Starship 技术进展 + AI/国防/卫星通信重估”的共振，商业航天从小票主题被重新包装成稀缺硬科技资产。\n但也要注意，很多标的已经涨得很猛，且不少仍未盈利。Barron’s 提到 ASTS、RKLB 过去一年涨幅分别非常夸张，同时估值按 PS 看也很高，所以这里更像是情绪和估值扩张驱动，短线弹性大，但波动也会很大。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255244854110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9a831755cfaaf21570f3164306d64edcb05f5b4591234e35b9316b7b5df04781","recordKey":"zsxq-topic:82255255244854110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T01:12:09.178Z","publishedAt":"2026-05-27T01:11:32.738Z","publishedAtText":"2026年05月27日 09:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255244815412","author":"小助手","title":"＃盛视科技：新签60亿算力大单、Token工厂融合智慧口岸打开估值空间 【国海计算机0526】","text":"＃盛视科技：新签60亿算力大单、Token工厂融合智慧口岸打开估值空间 【国海计算机0526】\n\n事件：5月26日，公司公告与某公司签署60亿元算力合作协议。\n🔥# 230亿授信+60亿订单奏响2026Q2算力租赁最强音\n✔4月14日首次公告拟采购11亿元IT设备，5月11日股东会表决同意拟购买不超过60亿元IT设备，5月26日公告签署60亿元订单。公司用超强的执行力及业务能力，＃奏响了2026Q2算力租赁行业的最强音！\n✔我们认为：当前国内算力租赁供需持续加剧，独立供应链的重要性不断凸显。公司作为全球智慧口岸领军，60亿大单不仅体现出大厂对公司业务的认可，更是对公司强大供应链能力的证明。未来，＃公司的供应链能力仍具备超预期扩大的可能。\n\n🔥# Token工厂创新融合智慧口岸生态、打开二阶段估值空间\n✔＃公司公告：盛视技术与某公司围绕算电协同、AIDC智能算力中心运营、算力产业资源整合、算力服务采购交付四大核心维度开展深度战略合作。包括：双方整合各自算力产业上下游资源，共同对接算力产业项目、拓展政企客户市场、参与算力产业生态建设，＃联合开展算力技术优化、场景落地、产业孵化等工作，共同打造完整的算力产业生态链条。\n\n✔公司作为智慧口岸人工智能领先企业，积极拓展 AI+行业应用，＃是词元资源的使用者和需求方。公司将抓住词元经济快速发展的市场机遇，稳步推进算力服务业务的培育和发展，＃持续优化业务结构。\n\n🔥# GPU佳酿效应持续、VR200称史上最强\n✔黄仁勋称：即便是发布已有四至五年的旧款GPU，其价格不仅没有随时间贬值，# 反而像陈年佳酿一样越陈越香，持续升值。2026Q3，英伟达Vera Rubin史上最强AI芯片或将于量产。\n\n✔# CoreWeave表示：其运营的H100、H200、L40S以及A100等主流型号GPU，季度价格涨幅达15%-20%，且算力资源长期处于“上架即售罄”的状态。\n✔# Nebius近期发布GPU定价调整通知，＃自6月1日起将H100、H200、B200、B300全系列GPU的按需租赁价格全面上调。H100从2.95美元/小时涨至3.85美元/小时，涨幅31%；B200从5.50美元/小时涨至7.15美元/小时，涨幅30%。\n\n🔥盛视科技：国海计算机刘熹团队·独家底部多篇点评强烈推荐！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255244815412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"468631a1586ef2fcd14447321ccdd0f32c4390f47b26cf1e5495f80db66946e8","recordKey":"zsxq-topic:22255255244815412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T01:14:15.078Z","publishedAt":"2026-05-27T01:13:35.570Z","publishedAtText":"2026年05月27日 09:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255244251852","author":"小助手","title":"星舰第12次发射专家解读","text":"星舰第12次发射专家解读\n\n1.请介绍一下SpaceX星舰第12次发射的整体情况及其验证目标？\n\n第12次发射被认为是第三代星舰（V3）的首次飞行，此前的11次发射分别属于第一代（6次）和第二代（5次）产品。第12次发射基本成功，验证了超过95%的主要目标，但也出现了一些小问题。\n\n整体的发射过程是这样的：火箭第一级“超重型”（Super Heavy）助推器在完成分离后于墨西哥湾不受控坠海；星舰飞船则进入亚轨道，释放了20颗模拟星链卫星和2颗改装星链卫星，并在飞行约一小时后，最终在印度洋预定海域完成溅落。\n\nV3相较于V2最显著的特点是运载能力的大幅提升，在一二级全回收的情况下，近地轨道运载能力从V2的不足50吨提升至100吨。为实现运力的大幅提升，V3进行了大量改动，因此本次飞行的首要验证目标是新状态的整体性能。具体而言验证内容如下：\n\n①验证全新“猛禽3”发动机（33台于助推器）在飞行与分离阶段的可靠性；\n\n②测试重新设计的发射台（含新型喷水冷却系统）在全推力点火下的耐受性与可复用潜力；\n\n③完成助推器受控再入与墨西哥湾溅落（虽制动燃烧未成功，但仍实现无控溅落）；\n\n④飞船在轨飞行、释放20颗“星链”模拟载荷、部署两颗热防护观测卫星，并验证再入机动与印度洋受控溅落；\n\n⑤通过移除部分隔热瓦片，获取极端热流条件下的热防护系统实测数据。\n\n2.SpaceX星舰第12次发射出现了哪些瑕疵？\n\n星舰第12次试飞虽完成主要任务，但主要的瑕疵在于：超重型助推器未能执行返回燃烧，提前解体坠入墨西哥湾；飞船虽带故障飞行（1台猛禽发动机失效），但靠冗余完成任务，未验证完整回收能力。\n\n助推器回收失败：33台猛禽发动机中多台未按计划重启，导致“受控软溅落”机动失败，提前失控解体，未实现墨西哥湾溅落目标，也未尝试“筷子夹取”回收。\n\n飞船单机失效：第二级“星舰”飞船在飞行中段损失1台真空版猛禽发动机，虽靠剩余5台维持姿态并完成载荷部署与再入，但未验证太空再点火能力。\n\n发射系统未全验：尽管首次使用新发射台且成功升空，但助推器未复用、未测试快速周转关键环节，系统级复用验证仍待后续。\n\n3.第三代星舰（V3）具体在哪些方面进行了升级和改动，具体参数是怎么样的？\n\n星舰 V3 高度 124.4 米，起飞推力 9200 吨，近地轨道运力超 100 吨‌ 。星舰V3的升级是全方位的，具体改动和参数如下：\n\n首先，发动机是全新的，单台推力从约230吨提升至250吨，同时每台减重105公斤至1.5吨，推重比达到164。取消外罩、集成传感器，全箭动力系统总减重超40吨。点火方式也改为直接燃料碰撞点火。这些升级使得整体起飞推力提升至9,240吨。\n\n其次，超重助推器变化显著。热分离系统升级为一体化设计，无需再单独抛弃分离环，以实现完全重复使用。栅格舵由4块改为3块，单块体积增大但总重未变。为支持33台发动机同时点火，甲烷燃料输送管路也进行了加粗。\n\n再次，飞船的变化相对较小，主要围绕在轨加注功能展开。飞船预留了四个加注口，并增加了用于在轨对接和姿态精确控制的调节装置。支持长时间滑行（48小时） 和未来太空加油，为月球/火星任务铺路。此外，隔热系统也得到加强。\n\n最后，发射台也升级为全新的二号发射台。该发射台采用了特别加固的设计，以支持高频次的发射任务，在此次首秀中表现完美。\n\n4.星舰V3的系统升级具体体现在哪些方面？\n\n系统升级是全方位的，覆盖了助推器和飞船。电气系统采用了更新的技术，数据传输能力大幅提升，可支持50路视频信号同时传输，数据传输速率达到480兆，相较于国内主流的5兆左右方案提升了近两个数量级。为了提升运载能力，结构也进行了大量的优化调整，使得整体的“干质比”（全箭重量与不含燃料的结构重量之比）达到了20，这是一个非常高的数值。\n\n5.超重助推器B19作用是什么？具体要验证什么？\n\n星舰V3超重型助推器B19的核心作用是为星舰飞船提供初始上升阶段的巨量推力（约9000吨），并支持后续可重复使用回收，以验证第三代星舰“快速复用+高轨运力”（>100吨）的工程路径。\n\nV3搭载33台猛禽-3发动机，在发射后约2.5分钟内将星舰飞船加速至约2000–2500 km/h、高度约70–80 km，随后分离。\n\n第12次发射任务中，B19按计划执行翻转点火、再入与返航点火，但因返航点火提前中止未能软着陆，最终溅落大西洋（非原计划墨西哥湾），属首次V3构型飞行中的非完全成功回收.\n\n6.星舰第12次发射中，超重助推器回收失败和再点火取消的原因是什么？\n\n助推器在下落过程中，原计划在海面上进行受控悬停着陆。但在即将实施悬停点火时，似乎发生了爆炸并随后失去联系，未能实现目标。此次采用了新的“声波点火”技术，这是一种在以往火箭中未曾使用过的点火方式，我推测可能是在再次点火过程中，这种新的点火系统本身出现了问题，导致了回收失败。\n\n7.星舰第12次发射任务的主要成功点和待改进之处分别是什么？\n\n此次任务的验证程度达到了95%以上。成功之处在于，飞船部分表现非常出色，各项动作均正常完成。同时，尽管改动巨大，但大量新状态的设计基本都得到了成功验证。待改进之处主要有两个问题：第一，超重助推器在回收过程中的再点火环节出现问题，未能成功在海面垂直降落。第二，二级飞船在星箭分离后，其6台发动机中的1台外圈发动机提前熄火，但凭借强大的动力冗余能力，飞船依靠剩余5台发动机依然成功加速入轨并完成了后续所有动作，这也间接验证了其冗余设计。\n\n8.星舰V3后续还需要验证哪些关键任务？V3版本预计将发射多少次？\n\n后续需要验证的关键任务主要包括：首先是在轨加注技术，这是此前从未进行过的项目。其次是一级和二级火箭的“筷子”捕获回收，尤其是二级飞船的捕获回收此前从未尝试。由于本次助推器回收失败，预计下一次发射大概率仍会尝试在海面垂直降落，成功后才会进行“筷子”捕获。在验证在轨加注之前，也可能会利用其已达到的运载能力发射真实载荷，例如新一代的星链卫星。基于这些验证需求，预计V3版本至少需要进行五到六次发射。\n\n9.当前星舰发动机是否已经定型？未来发动机数量是否会增加？\n\n发动机基本算定型，已足够简洁，后续不会有大的改动，但可能还会有一些局部优化。由于这是新发动机的首次飞行，仍需通过更多次的飞行来验证其可靠性。关于发动机数量，目前一级助推器配置了33台，但未来可能会增加。原因是下一代（V4）星舰的运载能力目标是200吨以上，需要增加箭体高度和起飞重量。在单台发动机推力不变的情况下，只能通过增加发动机数量来提升总推力。目前助推器尾部仍预留了安装更多发动机的空间。\n\n10.关于星舰V4版本目前有哪些已知信息？\n\n目前已知的信息是，V4版本将在保持直径不变的基础上，通过加长箭体来增大尺寸。星舰 V4 设计推力 1 万吨，高约 150 米，预计 2027 年首飞，参数性能远超现役火箭其设计目标是在完全回收的情况下，实现200吨的近地轨道运载能力。全船共配备 42 台猛禽发动机，一级助推器 33 台，上面级 9 台 。\n\n11.星舰距离商业化运营还有多远？\n\n距离商业化已经不远。V3版本的运载能力已经达到商业化标准，剩下的主要是可靠性验证。如果后续进展顺利，预计在2026年第四季度就可能具备发射其自有星链卫星的能力，这基本意味着具备了商业化能力。星舰的商业化将与版本迭代并行，类似于猎鹰9号火箭的模式，即一边承接商业发射任务，一边进行技术升级。通常会先用新版本执行自己的任务，以验证其可靠性。\n\n12.用星舰登录火星项目的前景如何？公众和业内人士对此的看法有何变化？\n\n火星探索项目在初期并不被大多数人看好，许多人认为这是一个不切实际的梦想。但随着时间推移和实际进展的显现，公众和业内人士对这一项目的信心逐渐增强。尤其是星舰发射成功后，越来越多的人开始相信这一目标是可以实现的。作为航天领域的从业人员，也从最初的不信任转变为现在的大部分人都相信这个项目确实具有可行性，并且已经取得了显著进展。Spacex的新一代运载工具将不断改进，并计划开发更大推力、更高效的新型号，以加快向月球和火星殖民目标迈进。目前计划2050年前向火星输送100万人口，但这一目标面临资金和技术挑战。\n\n13.与海外相比，中国在火箭可回收能力方面的差距是否有所缩小？\n\n差距并未缩小，甚至有轻微扩大的趋势。海外的进展基本在预期之内，例如SpaceX的二级回收技术已能实现。如果其商业化在2027年成功，这也符合此前的预测。技术研发很大程度上依赖于资金投入，SpaceX能够承担昂贵的、高达12次的星舰试飞迭代，这种快速迭代和应用在国内尚无法实现。国内商业航天目前普遍处于跟随阶段，仍在学习和追赶海外已经实现的技术路线。\n\n14.国内商业航天产业当前面临的主要任务和发展路径是什么？\n\n国内商业航天产业的发展遵循其固有规律，进展相对较慢。尽管中国拥有完整的产业链和吃苦耐劳的人才优势，但现阶段仍需各环节持续发力，增强公司能力并实现盈利。从2026年开始，整个火箭产业的首要任务是获得客户的认可。目前，大型客户仍优先选择体制内发射服务。商业航天公司需要通过提高发射频次和成功率来赢得市场信任，并提供更具竞争力的价格。当市场普遍认为商业航天公司是更优选择时，整个产业才能迈上一个新的台阶。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255244251852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c05983bd263c0bb59c1590ffeae386e3c3938b6d74d93dfa5950bc573fd9cce1","recordKey":"zsxq-topic:22255255244251852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T01:15:18.998Z","publishedAt":"2026-05-27T01:14:19.045Z","publishedAtText":"2026年05月27日 09:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522544515490","author":"小助手","title":"【财联社5月27日早间新闻精选】","text":"【财联社5月27日早间新闻精选】\n1、外交部发言人毛宁昨日主持例行记者会。关于伊朗核问题，毛宁指出，我们一贯支持通过对话谈判和平解决伊朗核问题，希望有关各方能够抓住机会，通过谈判达成兼顾各方合理关切的解决方案。我们也愿意继续为伊朗核问题的政治外交解决发挥建设性作用，维护国际核不扩散体系，促进中东和世界的和平稳定。\n2、伊朗外交部26日发表声明称，美国公然违反停火协议。\n3、工信部发布2026年汽车标准化工作要点，重点围绕驾驶自动化、网联功能与应用、信息安全与数据安全、资源管理与信息服务、汽车软件、汽车数据、“车路云一体化”等领域加速标准研制与迭代。其中还提出，推进控制芯片、计算芯片、车内通信芯片、安全芯片、功率芯片等标准审查报批。\n4、中国信通院发布数据，2026年4月，国内市场手机出货量2573.3万部，同比增长2.8%，其中，5G手机2473.6万部，同比增长24.4%。\n5、据商务部、外汇局统计，2026年1-4月，我国全行业对外直接投资4294.2亿元人民币，同比增长3.9%（以美元计为619.9亿美元，增长7.7%）。\n6、近两年海外短剧市场快速扩张，国内行业竞争加剧，出海成为不少短剧企业的发展方向，而AI更是为短剧出海带来新机遇。广州一家短剧企业深耕海外市场，今年AI短剧出海订单激增，相关成片产出同比增长5倍，预计全年增幅可达50倍。\n7、AI算力硬件需求的爆发，令聚苯醚(PPO)及其改性材料变得供不应求。财联社记者从多家企业获悉，当前PPO树脂供应确为紧俏，处于满产满销状态。\n8、小米集团第一财季营收991亿元，略高于市场预期的988.5亿元，经调整净利润61亿元。公司宣布未来12个月内回购总价值不超过200亿港元的B类普通股。\n9、莲花控股公告，全资子公司莲花科创拟以现金增资形式对上海阶跃星辰智能科技股份有限公司进行投资，投资金额不超过3亿元。\n10、深科技公告，子公司拟扩大高端存储芯片封测产能，项目计划总投资14.7亿元。盛视科技公告，全资子公司签署60亿元算力产业合作协议。天赐材料公告，拟开展年产16万吨高压实磷酸铁锂项目前期工作，预计总投资不超过21亿元。\n11、嘉戎技术公告，拟作价约13.5亿元购买杭州蓝然100%股权。仕佳光子公告，终止购买福可喜玛通讯公司事项。\n12、*ST汇科公告，撤销退市风险警示及其他风险警示，股票简称变更为“汇金科技”。\n13、欧科亿公告，股东询价转让定价为96.45元/股，较收盘价折价31.1%。\n14、林州重机公告，因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司立案调查。\n15、兆易创新公告，在5月11日至5月25日期间，第一大股东朱一明累计减持公司股份632.99万股。亚世光电公告，第一、第三、第四大股东拟合计减持不超5.28%股份。燕东微公告，第二大股东亦庄国投拟减持不超1%股份。\n16、美股收盘涨跌不一，道琼斯指数跌0.23%，标普500指数涨0.61%，纳斯达克综合指数涨1.19%，标普500指数和纳指再创新高，美光科技收盘大涨超19%，总市值首次突破1万亿美元。纳斯达克中国金龙指数收涨0.57%。\n17、据伊朗伊斯兰共和国广播电视台26日报道，部分外国媒体报道称，伊朗与美国达成14点谅解备忘录，这“纯属捏造，毫无根据”。\n18、富时罗素表示，符合条件的快速准入IPO将在初始上市后第五个交易日收盘后纳入。SpaceX将被独立审查以决定是否纳入指数。\n19、美国国家航空航天局（NASA）公布月球基地建设三阶段路线图，进一步细化未来在月球南极地区建设长期驻留设施的发展目标和实施路径。\n20、印度和美国签署了一项关于保障关键矿产和稀土开采及加工供应的框架协议，该框架旨在深化开采、加工、回收及相关投资领域的合作。\n21、SpaceX获得美国太空军22.9亿美元合同，用于建设军事太空数据网络。\n22、美国航空公司计划从2027年一季度将500架客机接入星链，SpaceX的星链服务即将覆盖其半数主力机队。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522544515490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ab89bb5b496e11443dbfb9a033dee0f8a86640f41ff9a919e8dd5c1e11eaca96","recordKey":"zsxq-topic:55522522544515490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T01:16:24.287Z","publishedAt":"2026-05-27T01:16:20.138Z","publishedAtText":"2026年05月27日 09:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255244454220","author":"小助手","title":"「图片」","text":"「图片」","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255244454220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f8732c5b919df87ea4cce31da366bc6a7d781aac1d6a2dad36b7af845962f72b","recordKey":"zsxq-topic:22255255244454220","images":[],"attachments":[{"fileId":"","name":"1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:i9Qz8KfhrpQKTo56hi6OMHfOOd8=","url":"https://images.zsxq.com/Fu2fvnxn41j47Ljx_xKQuIcWFBtV?imageMogr2/auto-orient/quality/100!/ignore-error/1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:i9Qz8KfhrpQKTo56hi6OMHfOOd8=","extension":"","size":651938}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T01:19:38.398Z","publishedAt":"2026-05-27T01:19:18.117Z","publishedAtText":"2026年05月27日 09:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422411112822","author":"小助手","title":"【北京君正】最有锐度的存储标的！","text":"【北京君正】最有锐度的存储标的！\n\n1、# 和头部厂商CX合作，产能定胜负。和CX合作，# 将工业级DDR4芯片交给CX代工，首批产品已经在生产，后续将代工量提升至大几千以上片/月（只是工业未算车规）。车规产品最快下半年会拿到验证结果，后续预计开始放量。# 目前在CX产能很大（每月近1w片）。公司过去瓶颈产能主要来自代工厂力积电，台湾厂商扩产较慢，后续绑定CX，产能问题有极大改善，解决过去瓶颈，预期差较大。\n\n2、# 主业景气度持续爆表，涨价持续超预期。因为高端AI需求导致供给挤压，公司核心产品价格上涨弹性较大。计算芯片Q1环比上涨60%+，# 预计6月前后可能启动新一轮涨价。DRAM去年Q4开始环比涨价15-25%，Q1环比涨价15-25%，Q2预计环比上涨25%以上，下半年供需失衡将进一步加剧，涨幅预计加速。 Nor FlashQ1启动首轮调价涨幅10%-15%，预计6月启动三季度调价，车规产品涨幅预计15%-20%，消费类产品涨幅预计30%。\n\n3、预计明年50-60亿利润，现价对应12-14X PE，性价比极高。从CX代工产能看，# 第一步对标50%兆易创新市值！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422411112822","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bfae0be2eb9f40078091c05fdb8287cdb32bca792ac3e5b492ac214f47ab6f7f","recordKey":"zsxq-topic:14422422411112822","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T01:20:40.593Z","publishedAt":"2026-05-27T01:20:13.811Z","publishedAtText":"2026年05月27日 09:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255244441240","author":"小助手","title":"🔥【开源电子】华为逻辑折叠：芯片建筑师","text":"🔥【开源电子】华为逻辑折叠：芯片建筑师\n\n在τ住并学完何博士论文和即华为在ISCAS的展示后，我们对华为提出的逻辑折叠做更细致的解读：\n\n# 逻辑折叠本质上是降低各系统的延时\n逻辑折叠分为系统折叠、芯片折叠、电路折叠和器件折叠。最简单的理解：系统折叠就是scale up、芯片折叠就是3D封装、器件折叠就是晶体管结构的演进，电路折叠则是相对比较新的概念，同样用3d工艺完成，区别在于功能定位。\n\n从定位来看，器件折叠减少晶体管内部的延时、电路折叠减少不同晶体管间的延时、芯片折叠减少芯片系统内部之间的延时、系统折叠则是减少芯片芯片系统外部的延时，让所有芯片像一个大系统一样工作。\n\n# 以鲲鹏960为例看看各部分如何折叠\n鲲鹏960分为3层：top die、middle die和bottom die，其中上中两层是核心die，承担计算任务，采用face to face的方式用高精度W2W混合键合方式连接，预计有垂直的细通孔连或较少的金属互联层连接上下层器件，保证各晶体管间的高速通信，定义为电路折叠。\n\nbottom die是非核心die，预计承担供电、内存控制器、缓存等外围电路，通过C2W键合+ubumps+TSV的方式连接到middle die的正面金属层。该环节的折叠满足核心计算单元和外围电路的高速通信，定义为芯片折叠。\n\n再往后就是大家所熟悉的scale up（系统折叠），不过鲲鹏作为孤立系统并不涵盖这一点，预计将在昇腾更为细致的体现。\n\n# 投资建议\n1、电路折叠：这是此次发布最核心的创新，价值量大部分会体现在Fab与配合工艺开发的设备/EDA：中芯、华虹、燕东微、华创、中微、拓荆、华大九天、概伦电子；\n\n2、芯片折叠：预计部分价值量将会迁移至OSAT与键合设备：盛合、通富、长电、精测、拓荆、百傲\n\n3、系统折叠：大家熟悉的scale up标的：盛科、澜起、万通（已有华为合作）、华丰\n\n☎️陈蓉芳/陈瑜熙/向俊儒/祁海超","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255244441240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a1a2fc178482b33f39b1494431ffdd4d525998bca78a666dd2d6246f0fcba469","recordKey":"zsxq-topic:22255255244441240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T01:20:40.594Z","publishedAt":"2026-05-27T01:19:39.582Z","publishedAtText":"2026年05月27日 09:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544522225560","author":"小助手","title":"邱世梁｜周艺轩【罗博特科】CPO产业扩圈：英特尔相关布局逐渐清晰，公司此前已深度合作Intel，有望受益！","text":"邱世梁｜周艺轩【罗博特科】CPO产业扩圈：英特尔相关布局逐渐清晰，公司此前已深度合作Intel，有望受益！\n\n事件：\n\n据华尔街见闻Max，英特尔披露了首批搭载CPO技术的玻璃基板原型，商业化目标定于2030年。\n\n据TrendForce援引福布斯报道称，英特尔位于新墨西哥州里奥兰乔的工厂有望成为其首个玻璃基板量产基地，并可能由此摘得全球首个量产设施的桂冠。\n\n解读：\n\n一、不止英伟达，CPO扩圈开启\n\n类似于AI芯片厂商的不断增多，CPO产业的参与者亦在增加，未来在芯片设计、制造环节，可能不止“英伟达+台积电”这一组合。\n\n除英特尔，三星亦明确了CPO技术路线。据科创板日报，三星将于2027年实现基于TC（热压）键合的光引擎，2028年实现混合键合过渡，2029年开始提供CPO代工总包。\n\n二、产业扩圈下，公司依托早期生态卡位有望再次夺得先机\n\n子公司ficonTEC成立于2001年，陪伴多位产业巨头走过了早期研发阶段。据公司公告，公司客户包括：英特尔、Lumentum、博通、Finisar等。\n\n其中，公司与英特尔在硅光模块阶段就已合作，并（曾）独供博通CPO耦合设备。\n\n三、后续怎么看？\n\n5月25日公司900多万股解禁，但当日涨幅仍超13%，利空或有序释放。\n\n行业层面，鸿海全光CPO交换机柜已提前向英伟达出货，辅助验证CPO行业景气度。\n\n风险提示：硅光、CPO/O渗透率不及预期，光伏行业增长不及预期，商誉减值风险\n\n罗博特科最新路演链接：\n\n小程序://浙商证券研究所/RyBYfqt6ZqlybTC\n\n具体细节，欢迎联系浙商大制造邱世梁/周艺轩18516798372/陈俊韬13539839375","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544522225560","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e5074552d148a671284419c96c9342d1bb7d6e7a4c19a2e876174c7939f63695","recordKey":"zsxq-topic:45544544522225560","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T01:21:44.736Z","publishedAt":"2026-05-27T01:21:18.334Z","publishedAtText":"2026年05月27日 09:21","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422482454542","author":"小助手","title":"【Cpo板块】观点更新（82）：重要！产能瓶颈已解决","text":"【Cpo板块】观点更新（82）：重要！产能瓶颈已解决\n\n根据最新调研反馈，罗博特科目前已经做好支撑今明两年订单的充足准备，国内产能已达400台/月！\n\n事实上，市场对罗博特科今年的业绩完全没有预期，而我们认为公司今年的业绩大概率超出市场所有人的预期。\n\n与曾经的zjxc、hwj一样，罗博特科的业绩释放也是非线性的，大概率在q2出现苗头，q3-4季度开始显现。\n#上调年内第一市值目标至3000亿。#\n\nBy Txy","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422482454542","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"50759828228471c5c13c87dad47558ac754dfa8ab790c05e17f938f3c6ecc40f","recordKey":"zsxq-topic:14422422482454542","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T01:21:44.737Z","publishedAt":"2026-05-27T01:21:00.253Z","publishedAtText":"2026年05月27日 09:21","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522582512856","author":"小助手","title":"PTFE专家&产业信息多方分享总结0526【东北计算机】，材料再再再更新🌛","text":"PTFE专家&产业信息多方分享总结0526【东北计算机】，材料再再再更新🌛\n\n1️⃣原有PTFE&现在：原来PTFE为热塑性材质过软，钻孔易产生毛刺，沉铜电镀后形成铜瘤，存在可靠性隐患；现钻孔毛刺问题已完全解决。正交背板确定采用PTFE混压方案。#生益该方案电性能已全部通过验证，目前处于可靠性验证阶段且无明显问题，#2026年7月将最终确定所有材料方案。\n\n2️⃣上游材料：A.ptfe过测的方案目前仅采用#东岳集团的产品，改性特殊功能PTFE树脂价格约为15万元/吨，单板PTFE重量预计1kg，空间预计30e，#东岳大概率现阶段独供（主业250e+30e*60%份额*50%*30x，看翻倍）； B.铜箔，目前送样阶段使用四代铜；M8及以下级别产品以三井铜箔为主，#德福科技的供应量在M6、M7级别产品中有所提升；C.添加剂成为边际增量，解决PTFE柔软性，预计添加比例继续提升，边际利好生益供应商#凌玮科技、联瑞新材。\n\n3️⃣\n#继续看好生益链：#\n 生益链上下游催化不断，跟我们去年下半年判断的趋势一样，#生益慢即是快斜率正在逐步崛起，看好生益科技国产替代进展，以及整个生益链\n\n📈📈相关标的：深南电路、生益电子（CSP加单）、生益科技、胜宏科技、东岳集团、凌玮科技（联瑞新材）、容大感光\nBy zyy","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522582512856","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cc8bcfde059c3ca5fe6ecec373f160f36f4f4899fae061baaa31dc84d2d94342","recordKey":"zsxq-topic:55522522582512856","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:53.303Z","publishedAt":"2026-05-27T07:01:02.232Z","publishedAtText":"2026年05月27日 15:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255484145110","author":"机构调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255484145110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:22255255484145110","images":[],"attachments":[{"fileId":"585428815125844","name":"CPUX86和ARM-西部260527.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2594576},{"fileId":"812451182854552","name":"大摩闭门会-周期论剑-金融、交运、原材料行业更新260527.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5890886},{"fileId":"812451182852142","name":"美股继续狂奔，港股何时跟上-东吴宏观260527.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1583768},{"fileId":"415241185842448","name":"奇富科技26年一季度业绩会260527.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4542314},{"fileId":"212451182854551","name":"全球AI算力投资展望-2026下半年投资策略-天风TMT260527.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6483703}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:53.325Z","publishedAt":"2026-05-27T06:36:44.553Z","publishedAtText":"2026年05月27日 14:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255484811520","author":"小助手","title":"世运电路重要更新","text":"世运电路重要更新\n\n基本面：当前成本端价格已连续传导两次，后续业绩有望环比显著修复。公司目前主业订单快速增长，产能已供不应求，未来几年每年有望开出超百万平产能。\n\nAI产品进展超预期\n\n1、LPU：基于VPD方案的OAM算力板打样中，高阶多层埋容方案，每平米价值量有望超10万元。公开信息LPU 26至27年出货量将达500万颗，有望贡献百亿市场规模。\n\n2、G客户：下一代TPU 24+26层方案打样中，每平米单价或超LPU。2027年TPU超600万颗出货量有望带动超300亿空间。\n\n3、连接器：去年约2亿左右收入，今年有望翻倍。此外G客户连接器打样中，有望贡献额外增量。\n\n4、新技术负责人来自大德电子（韩国AIPCB及封装基板领先厂商），全面接管AI条线，将全力推动AI产品研发导入及量产交付，26H2有望陆续导入更多AI新项目。\n\n细节，测算等详情欢迎私聊","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255484811520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d619893639b4e393d848118fe05fe7e84c5fa2d880a3eac614239270d0a4470b","recordKey":"zsxq-topic:82255255484811520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:53.325Z","publishedAt":"2026-05-27T06:36:14.565Z","publishedAtText":"2026年05月27日 14:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544282812520","author":"小助手","title":"【广发机械】冰轮环境大涨点评20260527","text":"【广发机械】冰轮环境大涨点评20260527\n\n#催化：摩丁签署40亿美元供应协议、冷水机组供不应求加剧。全球热管理技术与解决方案领军企业摩丁制造 (MOD)昨夜宣布，已与某家战略数据中心客户签署了一项具有里程碑意义的长期产能协议（LTA），自2027年至2029年保证向该战略客户供应总价值超过40亿美元的前沿Airedale数据中心制冷产品。类似于燃气轮机，数据中心客户已看到冷水机组供应紧缺现象，并普遍开始锁定未来几年的产能。\n\n#公司新接订单和框架需求饱满、进一步上调产能指引。公司1-4月共签约aidc订单10亿左右，且陆续接到多个客户的框架合同需求，我们判断按照客户框架需求意向，公司至少未来三年产能将完全被锁定。计划北美产能要扩张到50亿左右，相比此前的指引有所上调，叠加国内产能，我们认为公司未来aidc冷水机组有望增加至70-80亿。\n\n#此前公司股价有所调整，基本面并无变化，主要系短期内涨幅较大、资金面变化影响，我们认为公司中期600-700亿市值目标清晰，详细的估值空间测算资料欢迎索取。\n\n孙柏阳/汪家豪/黄晓萍","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544282812520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f1769551a016dc0f237d5e12b9b1cdccd979a7cfc4e0f6f118315274b215e0c7","recordKey":"zsxq-topic:45544544282812520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:53.325Z","publishedAt":"2026-05-27T06:35:53.397Z","publishedAtText":"2026年05月27日 14:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422151581282","author":"小助手","title":"🚩【长城机械】重视恒勃股份的机会，我们讲几个点：","text":"🚩【长城机械】重视恒勃股份的机会，我们讲几个点：\n\n1⃣️恒勃做的是和传动件搭配的运动型PEEK功能件，不是标准件，要考虑散热、摩擦、装配拟合、物理性能的提升，难度大，要求高。\n\n2⃣️定型没有问题、PPA也没有问题。拭目以待。\n\n3️⃣新的需求、新的图纸，同样有。\n\n🧧恒勃从聚合开始做，到改性、模具设计、一次注塑成型，都是一体化做的，具备从改料号到批量生产的能力，非常稀缺，可以称之为机器人peek非标件的王者。# 机器人会是主线、恒勃属于peek领域绕不开的公司、今日的波动是好机会！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422151581282","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fa725d327b1f1f1ef4f4ee87d1751c0ccd77675b65ab91ec8b40119deed896bc","recordKey":"zsxq-topic:14422422151581282","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:53.325Z","publishedAt":"2026-05-27T06:35:31.479Z","publishedAtText":"2026年05月27日 14:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544282818120","author":"小助手","title":"【华泰电子】持续看好AI拉动功率模拟类芯片增长以及推动供需进一步紧张和涨价","text":"【华泰电子】持续看好AI拉动功率模拟类芯片增长以及推动供需进一步紧张和涨价\n#TI德州仪器发布涨价，7月1日生效，#英飞凌发布二次涨价函，预期7/1开始实施。国内功率/电源管理等模拟企业广泛性的受到海外AI挤占产能的利好，迎来第二波涨价\n\n黄山谷捷-公司业从事功率半导体模块散热基板研发、生产和销售的国家高新技术企业，是全球功率半导体龙头企业英飞凌新能源汽车电机控制器用功率半导体模块散热基板的最大供应商\n\n华润微（688396）是中国MOSFET领域规模排名第一的企业，产品覆盖SGT MOS、SJ MOS、IGBT、SiC MOS等，拥有6英寸晶圆产能约23万片/月、8英寸约14万片/月，重庆12英寸产线正在上量爬坡。同时布局氮化镓D-mode和E-mode产品。车规级产品已进入国内头部车企供应链","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544282818120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d7b9ce95bfa57b2a57ddc2ed23817a5b878a43b06456a75f0ff7172933be152b","recordKey":"zsxq-topic:45544544282818120","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:53.325Z","publishedAt":"2026-05-27T06:34:39.141Z","publishedAtText":"2026年05月27日 14:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255484818880","author":"小助手","title":"【晶方科技】","text":"【晶方科技】\n其实公司昨天的两个公告挺重要的，一个是子公司Anteryon的分拆上市，一个是马拉西亚子公司WaferTek 的资本开支\n\nAnteryon是正儿八经的ASML光刻机零部件供应商，之前因为中国企业背景的问题，ASML不敢下大订单，这一把上市之后，欧美客户会更放心，而且公司也在积极寻找产业资本方的基石投资，这个案例够经典的，国内的监管口也很认可，晶方科技是我入行最早跟的一批公司之一，当时收Anteryon的时候我还觉得奇怪，怎么收了个八杆子打不着的资产，现在发现确实很牛，一方面是ASML的敞口，另一方面就是MLA的敞口，深挖下Anteryon的渊源，他的技术实力是跟目前最前沿的国内友商在同一水平的\n\nWaferTek是为车规CIS的国内某头部客户准备的，这也是公司明年EPS增长的基石\n\nCIS业务贡献了一个非常扎实的市值安全边际，即将放量的MLA和接下来的光引擎封装+Anteryon的相关事件，这个位置的赔率是很合适的，具体逻辑拆分可以联系我组熊宇翔老师。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255484818880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8fa72262bfdd5b376f2b50089bf9a6c990f5c0121a90a45724896c933ec6f56a","recordKey":"zsxq-topic:22255255484818880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:53.326Z","publishedAt":"2026-05-27T06:34:01.539Z","publishedAtText":"2026年05月27日 14:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255484841420","author":"小助手","title":"【兴证电子】英飞凌开启第二轮调价，AI需求旺盛，建议关注功率板块","text":"【兴证电子】英飞凌开启第二轮调价，AI需求旺盛，建议关注功率板块\n\n# 更新：英飞凌5月26号发布第二轮涨价函，上轮调价是二月发布涨价函，4.1落地，本轮5.26发布涨价函，7.1落地，两轮涨价表示功率行业需求旺盛，行业上行周期已至。\n\n建议关注：# 新洁能（直接供货MPS），中低压MOS领域厂商 # 扬杰科技（出海）、捷捷微电、华润微、士兰微等，碳化硅厂商# 天岳先进、芯联集成、斯达半导等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255484841420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8b734293241738e5919d05f296e57dbd6ef7dbc82bda2e73ae4cc7719c4d387c","recordKey":"zsxq-topic:22255255484841420","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:53.326Z","publishedAt":"2026-05-27T06:20:37.369Z","publishedAtText":"2026年05月27日 14:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255484545890","author":"小助手","title":"【儒竞科技】交流要点0527：卡位HVDC配套+人形机器人赛道，三大超预期亮点","text":"【儒竞科技】交流要点0527：卡位HVDC配套+人形机器人赛道，三大超预期亮点\n\n[太阳]公司依托主业驱动器技术禀赋，卡位HVDC与人形机器人两大核心赛道\n\n1️⃣HVDC（AIDC柜外高压电源）：新方案直流电源，国内价值量1元/瓦，海外更高。#国内大客户阿里数千万订单已下，#海外通过K、T客户为CSP做配套\n\n2️⃣人形机器人：卡位机器人小脑关节控制驱动器，价值量1万/台，毛利35%，该环节两年内仅有博世一家竞争对手，格局极佳\n\n[太阳]三大超预期亮点，公司将迎来非线性爆发式增长\n\n1️⃣产能扩张：HVDC配套与人形机器人新业务#26年底建成40亿产值，较25年12亿全年营收翻3倍\n\n2️⃣AIDC业务指引10倍高增：26年HVDC收入较25年10倍增长，全年1-1.5亿目标，27-28年持续翻倍以上指引，稀缺卡位海外供不应求\n\n3️⃣主业热泵复苏进展超预期，欧洲能源价格高企，Q2热泵进入备货旺季周期，订单增长超预期，27年主业有望恢复至历史最佳水平2-2.5亿利润","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255484545890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"dc4c391fa57380b308943d3ae4c891c41315314509d92d63b404eca14e153c88","recordKey":"zsxq-topic:82255255484545890","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:53.326Z","publishedAt":"2026-05-27T06:20:19.266Z","publishedAtText":"2026年05月27日 14:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255484521880","author":"小助手","title":"【研讯社】市场板块阵型：","text":"【研讯社】市场板块阵型：\n 进攻型板块：cpo ，华为韬定律等\n 防御型板块：煤炭，电力\n\n 今天上午市场迎来了一波持续调整，尤其是10点之后，基本又是没有反弹式的调整，上午接近9成个股是下跌的，情绪低迷。\n\n 要知道昨天虽然尾盘有修复，但是也是全市场4000多家下跌，今日早上跌幅更深，微盘股是连续三日中阴线调整，很极致了。\n\n 正向，华为韬定律，cpo,存储都有联动强势进攻，即便是昨晚玻璃基板替代pcb的过分发酵，使得pcb不少核心低开，但是依然也是有承接的。但是微盘股继续调整跟不上，从而将科技给带下来了。\n\n 其实这轮行情一直有这个问题，最近演绎更加极致，今天微盘股上午跌幅3%，是最近三日中最弱的一天。\n\n 当下市场的核心矛盾：科技强势VS量化主导的尾盘下跌结构。\n\n 这种不匹配的上涨本身不够完美，会对进攻的多方资金形成影响。类似一个产业消息驱动的题材，当有某几个人气股持续往下，就无法形成正向循环一样。\n 这里的做多的资金总是担忧量化控盘的微盘股给下绊子。\n\n 正常的行情，用正常的情绪周期就能大致预判。这一轮当中，还是低估了微盘股的持续下跌的强度，极致的量化主控，很多方法体系会短暂性失效。\n\n 不过也不必过度担忧：\n 第一，微盘股从下跌结构来说，其实是处于一个下跌过程中的加速调整阶段。一旦高位的科技也同步迎来回落，基本也是最后一跌的概率更大。\n 从微盘股技术形态上，这波调整已经回到3月下旬的震荡支撑位置了，感觉空间比较狭小。\n\n 第二，AI硬科技，基本面没有问题，海外比较稳定。国内主要就是拥挤度高，但是整体趋势都比较好，即便今日受了微盘股拖累，但是很多AI科技的趋势结构并没有受影响。\n\n 这一轮的pcb和华为韬定律的核心以及AI科技强趋势感觉问题不大，后面补涨的需要适当降低预期。\n 一旦微盘股的压制减弱，回流的还是AI科技为主，因为上周被打断主升的两存产业链后面修复也是很领先的。\n\n 整体上，当下市场的主要矛盾不是情绪周期，而是量化主控的微盘股啥时候企稳，当然这种背离的景象中，因素不可控，非pcb和华为韬定律核心人气和强趋势的科技，适当降低仓位也是合适的。\n 一颗红心，两手准备。\n\n 风险提示：涉及到的个股只是做客观梳理，不是做推荐买卖。文章不构成任何投资建议或意见，投资者需自主作出投资决策并独立承担投资风险。股市有风险入市需谨慎。投资资格证号：A003062408001","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255484521880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2f5de59260c5c0621a4b4e11d57ad7ddfce75572cd0585180e703f92ab46c806","recordKey":"zsxq-topic:22255255484521880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:53.326Z","publishedAt":"2026-05-27T06:19:47.179Z","publishedAtText":"2026年05月27日 14:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422151241852","author":"小助手","title":"【天风通信】罗博特科：看好光互联发展，公司有望持续受益","text":"【天风通信】罗博特科：看好光互联发展，公司有望持续受益\n\n🔥近日公司股价表现良好，天风通信此前持续推荐看好，重申核心逻辑：\n\n#光电子及半导体业务方面#\n 公司通过收购 ficonTEC 成功进入英伟达、Intel、博通、台积电、思科等全球科技巨头供应链体系，是多家头部企业硅光、CPO 及 OCS 产品的核心设备供应商，通过长期严苛的客户认证体系，形成先发优势与高准入门槛，客户复购率与合作稳定性行业领先。ficonTEC 作为全球光电子与半导体自动化封装测试领域的先进设备制造商，与全球顶尖客户保持长期战略合作。依托“From Lab to Fab”的业务模式，可为客户提供从研发验证、新产品导入（NPI）直至大规模量产的全生命周期支持，并已深度融入硅光、CPO、OCS及 OIO 的产业生态链。\n\n#在手订单充裕#\n 子公司ficonTEC在1月与瑞士某头部公司C的子公司签署的单笔合同金额约为770万欧元（折合人民币约6,307.84万元），占公司2024年度营业收入的比例超过了5.70%，此次合同系ficonTEC与交易对手方签订的第二条全自动OCS（光交换机）封装整线订单，体现了ficonTEC产品的市场竞争力以及客户对ficonTEC的高度认可。5月初，全资子公司ficonTEC及其子公司与多家客户签署日常经营重大合同，累计金额约4亿元，包含量产测试、耦合、视觉检测、bar条封装设备。\n\n[红包]此外，罗博特科已于2026年5月13日向香港联交所二次递表，公司计划通过港股融资重点支持ficonTEC产能扩张与全球服务网络构建，以满足全球客户的需求。ficonTEC布局光学耦合和测试等设备，有望受益于CPO、OCS渗透率的提升，同时新签OCS封装整线订单彰显公司产品技术实力，建议投资者重点关注。\n\n☎️天风通信 王奕红/康志毅*/陈汇丰*/唐海清","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422151241852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e0a33b394779d755e7ad3dd846792586540c57b339b84c84590c064ddffe0f93","recordKey":"zsxq-topic:14422422151241852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:53.326Z","publishedAt":"2026-05-27T06:19:21.969Z","publishedAtText":"2026年05月27日 14:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255484524290","author":"小助手","title":"【东吴电新】锂电：调整到位，需求高景气趋势不改，继续强推","text":"【东吴电新】锂电：调整到位，需求高景气趋势不改，继续强推\n\n观点重申：\n#需求持续高增：实际5月排产基本符合预期，行业总体排产6-8%增长；6月初步了解环比5-10%，同比增50-80%，远好于此前悲观预期。全球大储户储需求高增+海外电动车销量超预期+国内单车带电量提升，26年全球锂电需求增长35%+，27年预计增长25%+，且有进一步上修可能。\n\n#产业链盈利水平逐季提升：碳酸锂价格预计高位18-20万震荡；电池端，议价强+顺价快，Q1盈利水平超预期，Q2预计环比持平微增。材料端，隔膜铜箔铝箔26-27年盈利持续向上，隔膜扩产不改27年供需格局；铁锂和负极材料Q2开始大部分客户联动定价，传导磷、石油焦成本上涨；6f散单价格已反弹至11-12万，仍有继续上行空间。\n\n[爱心]#投资建议：近期板块调整，龙头公司对应27年估值15x，相对行业增速，低估明显。继续强推格局和盈利稳定龙头电池（推荐宁德时代、亿纬锂能比亚迪、中创新航、欣旺达，关注鹏辉能源）、以及具备涨价弹性和优质锂电材料龙头，推荐隔膜、六氟、结构件、铝箔、铜箔等环节（推荐璞泰来、鼎胜新材、科达利、恩捷股份、佛塑科技、尚太科技、湖南裕能、天赐材料、富临精工、华友钴业、星源材质等，关注德福科技、诺德股份、嘉元科技、天际股份、多氟多、万润新能、龙蟠科技、华盛锂电、海科新源、石大胜华等）；看好碳酸锂龙头（推荐赣锋锂业、国城矿业、盛新锂能、中矿资源、永兴材料、天齐锂业、雅化集团、藏格矿业，关注大中矿业等）。\n\n[爆竹]风险提示：需求不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255484524290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"67101930bd92da6252c41ed927319040771015a26fe47ebd0b622de86d4e22c2","recordKey":"zsxq-topic:82255255484524290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:53.326Z","publishedAt":"2026-05-27T06:19:02.387Z","publishedAtText":"2026年05月27日 14:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522414254290","author":"小助手","title":"#振江股份更新：风电的A股“富士康”，业务空间持续打开","text":"#振江股份更新：风电的A股“富士康”，业务空间持续打开\n\n近期，我们持续提示公司投资机会，一方面，公司是风电零部件欧洲敞口最大的公司，80%业绩来自欧洲风电；此外，公司基于领先的客户渠道卡位，从给客户提供单一零部件，到逐步拿到给客户组装风机业务的卡位，再同步导入其他新增产品品类持续打开空间\n\n#当前市场的认知仍处于公司业务第一阶段，主要给欧洲西门子等风机企业销售定转子等各类风电零部件，一年25亿收入2亿左右业绩，#未来2-3年有望跟着欧洲风电β持续向上达到3-4E业绩\n\n#第二阶段，也是当前正在开始兑现的，#公司拿到了欧洲西门子、维斯塔斯、Nordex等风机组装业务，在手框架订单200E左右，#未来2-3年年均贡献增量7-80亿收入3-4亿业绩弹性\n\n#第三阶段，由于拿到了风机组装的卡位优势，公司继续导入此前没做的铸造主轴、轴承座等铸件，规划20万吨产能，#后续2-3年陆续释放单吨利润2K+贡献4E+业绩\n\n#第四阶段，公司在欧洲和风机及业主长期合作，商务和渠道关系很深，#后续有望给业主供应单桩产品（单吨利润5K），这块业务正在进行深入对接，#近期公司欧洲之行也会继续推进该业务，后续进展订单等值得期待\n\n#结论：公司欧洲风口卡位优势明显，单台风机生意越做越大，#2-3年维度有望从一个年经营2亿业绩的公司成长为一年10亿的公司5倍增长空间；公司股权激励落地对27年考核目标6E，凸显经营信心。Q1开始经营拐点已显，创历史新高，建议重视\n\n#20260410会议链接：欧洲海风重估之七：A股的风电富士康-振江股份投资价值再认知\nhttps://s.comein.cn/xzdy3k1k\n\n风险提示：需求下滑等\n\n中泰电新 曾彪/吴鹏","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522414254290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0e6b522612d33d24966612924cf75a6fa8e24544624b7a1306860f41a88ab26e","recordKey":"zsxq-topic:55522522414254290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:53.327Z","publishedAt":"2026-05-27T06:18:40.001Z","publishedAtText":"2026年05月27日 14:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544282458130","author":"小助手","title":"哈森股份更新0527：","text":"哈森股份更新0527：\n\n#近期公司股价走弱，我们了解下来，一是市场资金行为，最近大盘不好。二是可能有投资者误认为公司在大客户端产品有差异，我们了解下来公司在大客户端钛粉和MIM粉同步推进，并非单独条线，并且均很顺利。\n\n#业务端，公司目前积极推进后续扩产，后续进展可以乐观看待。\n\n#客户端，公司与国内外大客户关系良好，产品端测试良好，静待后续订单落地\n\n近期部分噪音导致公司股价下跌，# 但是公司各项业务推进顺利（详细可私信），成长空间巨大，建议持续关注","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544282458130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"404f1eaec0d5c41393e2068a1ad4152cff3967ed4c0c460bc0ee8e7d47708322","recordKey":"zsxq-topic:45544544282458130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:53.327Z","publishedAt":"2026-05-27T03:52:47.059Z","publishedAtText":"2026年05月27日 11:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255458215550","author":"小助手","title":"【财通电子&新科技】国产算力观点重申（继续提示）：当前时点供给侧看产能，需求侧看自研和超节点","text":"【财通电子&新科技】国产算力观点重申（继续提示）：当前时点供给侧看产能，需求侧看自研和超节点\n\n💐供给侧：国产算力需求当前高度景气，重心从训练到推理，带动订单从一线外溢到二线。寒武纪和芯原的一季度业绩/订单出来后进一步强化信仰，带来显著增量资金。但结构上看，今年国产算力需求逐步从训练端往推理端侧重，订单也从一线厂商外溢到有通畅产能渠道的二线厂商（二线重心以推理为主），在此趋势下今年二线芯片厂商的股价弹性或不输一线厂商，＃除一线的寒武纪和海光信息以外，# 当前还可重点关注壁仞（华虹）、天数智芯（台积电）。此外，FAB是国产算力终极答案，二季度FAB产能利用率保持高位，基本面环比改善，龙头是中芯、华虹，# 弹性选择是燕东微。\n\n💐需求侧：除外购通用型GPU/CPU以外，CSP 厂商自研专用芯片是趋势。我们从产业了解到自研产品不仅限于ASIC，还有CPU（节前已为领导们提示），这一趋势为芯片定制服务商打开了更大成长空间。当前高通也进入了芯片定制服务，高通 CEO 安蒙表示公司与领先超大规模云服务商合作的定制 ASIC 项目进展顺利，今年下半年将启动首批出货，趋势持续强化。这一方向# 龙头仍然是芯原 （边际就有超预期的订单数据支撑，强现实强预期），# 弹性为灿芯 （核心看点是远期和SMIC 的合作关系，弱现实但强预期）。超节点方向，＃我们仍然看好华勤技术、浪潮信息，本条线最便宜的两个票，大资金无痛入手，对应27年仅15X PE。\n\n——财通唐佳，助您收益长虹！📈","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255458215550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f76fd300dd58176942bfdc7285a29b6bd58c718a306d8a39667a16f6de838637","recordKey":"zsxq-topic:22255255458215550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:53.327Z","publishedAt":"2026-05-27T03:52:33.744Z","publishedAtText":"2026年05月27日 11:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255458241412","author":"小助手","title":"【开源电子】翰博高新","text":"【开源电子】翰博高新\n\n亮点：笔记本背光模组全球龙头，车载模组覆盖蔚小理+奔驰，2026Q2主业业绩拐点。#拟收购优质资产：参股设立合资公司芯东进收购韩国东进世美肯9家中国工厂，切入湿电子化学品赛道；标的资产25年1-10月对应收入13.03亿，净利润1.08亿，聚焦刻蚀液与剥离液等业务。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255458241412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d07450efb5f880fbb9724d210711a66d2d1ff670b124e2c8a22e684250cfeb63","recordKey":"zsxq-topic:22255255458241412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:53.327Z","publishedAt":"2026-05-27T03:52:18.685Z","publishedAtText":"2026年05月27日 11:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422125418152","author":"小助手","title":"【天风电子】存储：LTA长约强化，存储从周期品走向“超级乙方”","text":"【天风电子】存储：LTA长约强化，存储从周期品走向“超级乙方”\n\n🌟核心观点：\n近期SK海力士策略与美光LTA逻辑高度一致，且条款更强势。存储行业正从“赚周期波动”转向“用长约锁产能、锁价格、锁利润”。AI需求扩张下，HBM、DRAM、NAND供给紧张延续，原厂议价权明显上移，SK海力士市值突破1万亿美元。\n\n🌟LTA逻辑强化：从稳需求到锁利润\n-- 长约从平滑周期、防止价格下跌，升级为原厂锁定高利润的工具\n-- 合约期限从1–3年拉长至3–5年甚至更久\n-- 条款从“量保障”升级为“价格保底+预付款+优先供货权”\n-- 供给偏紧下，不签强约束长约，稳定拿货难度提升\n\n🌟SK海力士：HBM成为谈判筹码\n-- 海力士保持供货主导权，不与云厂共享产能控制权\n-- HBM优先供货权成为核心筹码，客户需接受更长期、更强约束协议\n-- 预付款和价格下限加入后，即使价格波动，长约利润底部更稳\n\n🌟商业模式变化：从周期弹性到跨周期高盈利\n-- 长约覆盖比例未必最高，但优质客户、强约束条款和利润底仓更关键\n-- 原厂保留部分产能赚现货上涨，同时用LTA锁定核心客户和利润底线\n-- 行业盈利向“高景气+长约锁利+供给约束”的平台化特征演进\n\n🌟LTA反映长期供需不平衡与价格中枢上移\n-- HBM扩产挤占通用DRAM有效产能，服务器DRAM、利基DRAM同步偏紧\n-- NAND受AI推理、KV Cache、企业级SSD拉动，价格和盈利弹性有望延续\n-- LTA验证存储行业正走向更强、更长期的跨周期盈利能力\n\n🌟国产链条继续受益\n-- 澜起科技：服务器CPU需求上行，MRDIMM价值量+渗透率提升，CXL打开空间\n-- 兆易创新：NOR、利基DRAM、SLC NAND受益缺货涨价；3D/定制化DRAM推进\n-- 聚辰股份：SPD渗透率提升，汽车EEPROM放量，eSSD VPD贡献弹性\n-- 普冉股份：设计+模组共振，成本优势放大利润弹性\n-- 联芸科技：PCIe 5.0企业级主控有望切入高端市场\n-- 东芯股份：SLC NAND缺货，盈利拐点确认\n-- 江波龙、佰维、德明利：企业级与高端产品占比提升，库存与资源优势放大利润弹性\n\n📌建议关注：\n海外龙头：SK海力士、美光、三星、闪迪、西部数据、铠侠等\n存储设计：澜起科技、兆易创新、普冉股份、聚辰股份、北京君正、东芯股份等\n模组/分销/主控：德明利、江波龙、佰维存储、朗科科技、联芸科技、香农芯创、协创数据、中电港、大普微等\n\n联系人：天风电子 李泓依","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422125418152","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"feacb12f254e1ada328824f8ddf761ae729bbb1141dace94aae27107e677318e","recordKey":"zsxq-topic:14422422125418152","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:53.327Z","publishedAt":"2026-05-27T03:51:54.420Z","publishedAtText":"2026年05月27日 11:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255458241852","author":"小助手","title":"[礼物]【全球存储-再创新高】坚定看好产业核心标的@0527","text":"[礼物]【全球存储-再创新高】坚定看好产业核心标的@0527\n\n[烟花]【存储】全部再创新高：1️⃣美光+19%，1万亿美金；2️⃣闪迪+8%：2354亿美金；3️⃣三星+2.2%；4️⃣海力士+6%❗️❗️\n\n[拳头]存储 “大周期”：AI需求大增，行业持续供应紧张，价格持续上行。\n\n[拳头]坚定推荐# 【两长一大-国产存储完整闭环】，# 长存NAND、长鑫DRAM、大普微SSD。\n1️⃣\n#【大普微】#\n 国产企业级SSD龙头，是业内领先/国内极少数具备企业级SSD“主控芯片+固件算法+模组”全栈能力并实现批量出货的供应商；\n2️⃣目前已突破G/N/X等大客户，未来# 协同长存/长鑫出海。\n3️⃣# 【长鑫】 Q1收入508亿，净利润330亿，# 【长存】启动辅导备案，【上市望加速】。\n4️⃣# 【长存】 参与大普微配售，核心供应商。\n\n[礼物]关注【利基企业】：普冉股份、兆易创新、澜起科技等等！\n\n[拥抱]【国泰海通通信团队】","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255458241852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cfe69a29846ddb26d34214ad49fbb6c60fc8debaff6723542be7151d0c4382cc","recordKey":"zsxq-topic:22255255458241852","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:53.887Z","publishedAt":"2026-05-27T03:51:21.978Z","publishedAtText":"2026年05月27日 11:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255458242110","author":"小助手","title":"【天风电子】从英飞凌指引看功率，AI服务器电源新增量，有望迎来行业向上大周期","text":"【天风电子】从英飞凌指引看功率，AI服务器电源新增量，有望迎来行业向上大周期\n\n🌟英飞凌26Q2财年实现营收38.12e欧元，展望下一个季度预计环比+8%；并上调全年营收指引至160e欧元。\n\n🌟AI数据中心电源需求强劲，GaN及SiC在AI领域加速放量；今年预计达15e欧元，明年预计达到25e欧元，同比增长有望接近7成。目前AI高密度电源转换方案需求强劲到供不应求，前端产能将优先分配。\n\n🌟工业应用Q2季增15%，部门利润率环比增长。受益全球电网升级，输配电设备需求旺盛，储能与再生能源发电配套系统进一步加速，传统工业需求也同步复苏。\n\n🌟结论：功率半导体有望受益AI服务器电源需求带动，迎来量价齐升超预期机会；随着下游各应用周期复苏+国产替代持续推进，叠加涨价趋势，有望带动国内半导体业绩+估值双提升。\n\n【功率】扬杰、士兰微、新洁能、芯联集成、斯达、华润微、宏微、东微等。\n联系人：李双亮/程如","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255458242110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7800a9ce5f8dd623cb47776fee3017017127b49af170cfc11a638123df8facd6","recordKey":"zsxq-topic:82255255458242110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:53.887Z","publishedAt":"2026-05-27T03:51:06.249Z","publishedAtText":"2026年05月27日 11:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255458242450","author":"小助手","title":"环旭电子：垂直供电预埋突破，配套海外头部客户垂直供电方案","text":"环旭电子：垂直供电预埋突破，配套海外头部客户垂直供电方案\n\n🚀环旭电子今日宣布，其于新世代功率解决方案领域所开发的先进功率半导体封装技术取得重大突破。凭借卓越的基板与模块整合能力，环旭电子成功将碳化硅（SiC）晶粒预埋于多层 ABF 基板之中，并创新采用单面铜裸露（SSC）模块封装技术，使得业界标准功率封装体得以整合陶瓷绝缘基板与无线键合工。\n\n🚀电源业务千亿级别市场，公司除了M客户以外，拿到了G客户开发案子，按照20%行业份额计算有望做到50亿以上利润【增量】","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255458242450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4a9b739d9888d9cb8e79752507bcea4dfb497039f627b44147b15ddce15155b9","recordKey":"zsxq-topic:82255255458242450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:53.887Z","publishedAt":"2026-05-27T03:50:52.673Z","publishedAtText":"2026年05月27日 11:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422125414442","author":"小助手","title":"【HYDZ】东微半导：# 电源核心标的，一二次电源全覆盖","text":"【HYDZ】东微半导：# 电源核心标的，一二次电源全覆盖\n\n#三代半和硅基的全覆盖：功率超级结龙头，国内唯一服务器级别SJ MOS标的；1700/1200V SiC器件开始放量（进台达供应链）；超薄SGT MOS更适用于二次电源。\n\n#收购慧能泰打开数模市场：慧能泰二次电源中数字芯片DCDC已经打入台达供应链。其一次、二次数模赋予东微的是“控制+模拟+功率”的全覆盖，定位“小英飞凌”，TAM扩展至一二次电源所有的半导体芯片。\n\n#空间27年200亿:25年国内市场一二次控制+模拟+功率”市场50亿，随着投资GW数每年倍增，预计27年市场200亿，东微20%份额，40亿收入，6-7亿利润，200-250e市值区间","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422125414442","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"dcdaccd5a9637e8d386ac2d2f17f6538b8ffb7f72119e1913f49d26d686f27de","recordKey":"zsxq-topic:14422422125414442","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:53.888Z","publishedAt":"2026-05-27T03:50:36.795Z","publishedAtText":"2026年05月27日 11:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422125414552","author":"小助手","title":"【东吴电新】欣旺达：股权激励目标积极，欣动力融资支撑动储高增！","text":"【东吴电新】欣旺达：股权激励目标积极，欣动力融资支撑动储高增！\n\n#事件：1）公司发布2026年股权激励草案，拟授予权益6460万股，占总股本3.50%，覆盖1546人；限制性股票/期权分别为5168万股/1292万份，授予价/行权价13.16/26.31元，考核期2026-2028年，解锁比例30%/30%/40%。2）欣动力拟先进行资本公积定向转增，惠州新能源放弃参与，公司通过惠州新能源持有欣动力比例由40.03%降至29.00%；随后欣动力拟C轮增资，引入工融金投、农银投资、中邮投资等13家投资方，合计增资16.80亿元，按照投前估值250亿元，对应增资后6.30%股权，C轮后惠州新能源持股进一步降至27.18%，欣动力仍并表。\n\n#利润目标清晰，彰显业绩高增信心。本次激励以2025年为基数，归母/扣非二选一达标即可解锁：2026年归母/扣非目标≥15.86/8.00亿元；2026-2027年累计≥36.99/18.66亿元；2026-2028年累计≥63.42/31.98亿元。我们认为目标较为积极，明确锚定公司未来三年利润高增，核心看动力+储能出货放量、盈利改善及消费电池利润稳定增长。\n\n#动储盈利反转，26年逐季改善可期。26Q1公司动储出货12GWh，同环比+75%/-20%，单价0.53元/Wh，毛利率恢复至14-15%，实现盈利水平反转；展望全年，理想、东风、吉利等核心客户增量释放，欧洲订单起量，我们预计26年动储出货90GWh，同增114%，其中动力55GWh、储能35GWh。随着规模效应释放、客户结构优化及单Wh盈利修复，动储盈利水平有望逐季改善，成为公司利润弹性核心来源。\n\n[爱心]投资建议：我们预计公司26-28年归母净利润22.1/31.0/41.0亿元，同比+109%/+40%/+32%，对应PE 24x/17x/13x，给予27年25x估值，目标价42元，维持“买入”。\n\n[爆竹]风险提示：需求不及预期，竞争加剧，原材料价格波动。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422125414552","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f3c75f1c8bd20252251753f2a25aa0e33f581689211e4ba75aec0bce862fddd6","recordKey":"zsxq-topic:14422422125414552","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:53.888Z","publishedAt":"2026-05-27T03:50:05.922Z","publishedAtText":"2026年05月27日 11:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255458245120","author":"小助手","title":"【东吴电新】SpaceX招股书披露、星舰V3成功发射，中国空间站首次钙钛矿动态服役实验，太空光伏持续展开！","text":"【东吴电新】SpaceX招股书披露、星舰V3成功发射，中国空间站首次钙钛矿动态服役实验，太空光伏持续展开！\n\n#SpaceX招股书重申太空算力计划、星舰V3首飞告捷。26年5月20日，SpaceX S-1招股书在SEC官网正式公开，再次陈述其太空算力计划：1）远期目标每年向太空部署100GW算力，不依赖未实现的技术突破；2）实现路径：卫星星座充当轨道数据中心，太阳能供电+辐射散热，首批2028年部署，本十年末前商业化；3）发射规模：100GW/年需数千次发射/年，依赖Starship可重复使用；10GW/年即可构成商业吸引力。随后26年5月23日，SpaceX全新星舰V3在得克萨斯州星际基地完成首次飞行测试，近地轨道运力超100吨、成为人类目前最强火箭。\n\n#神舟23号载人飞船成功发射、中国空间站开展钙钛矿动态服役实验。神舟二十三号载人飞船于5月24日晚间成功发射，与中国空间站完成自主快速交会对接。本次任务将重点聚焦两类钙钛矿太阳电池的空间实验：1）单结钙钛矿：采用有源工作模式，系统获得在太空环境下转换效率衰减数据。2）钙钛矿基叠层太阳能：聚焦空间极端环境下高效率叠层光伏材料与器件的长期服役性能，为未来低轨卫星、深空探测、月球基地能源系统配置提供关键技术储备。\n\n观点重申：\n#国内产业化提速、战略重视度高。我国向ITU集中提交20.3万颗卫星的频轨资源申请，创单次频轨申报规模新纪录。中国星网计划2026~2030年间部署1.3万颗低轨卫星，内部已打算启动相关招标流程；千帆星座计划2030年实现超万颗低轨卫星；两大星座测算年均发射或超3k颗。我国星算、辰光计划等太空算力规划陆续搭建，产业化提速明显。\n\n#投资建议：#\n 商业航天+低轨卫星加速发展背景下，太空光伏供能最优、或有望迎来高速发展。\n1）太空电源：推荐钧达股份（合作尚翼卫星钙钛矿+CPI膜、控股巡天布局卫星）、明阳智能（布局钙钛矿、HJT技术及砷化镓）、关注东方日升（P型HJT技术领先）、上海港湾（太空钙钛矿+空间电源资质）、琏升科技（HJT技术过硬）、天合光能（技术全面、砷化镓供电卫星）、晶科能源（战略布局太空光伏）等\n2）T+X接触供应链、材料端有望供货：推荐帝科股份（浆料专利壁垒、对接海外厂商）、福斯特（CPI膜前瞻布局）、聚和材料、海优新材，关注蓝思科技等。\n\n风险提示：商业航天进展不及预期；钙钛矿应用阶段组件效率、寿命不及预期等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255458245120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4eee27935477581df08a122bc06821166f9e01b3e31dc64f644dd5e24855d518","recordKey":"zsxq-topic:82255255458245120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:53.888Z","publishedAt":"2026-05-27T03:49:51.110Z","publishedAtText":"2026年05月27日 11:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255458245420","author":"小助手","title":"【中信电子】持续推荐AI通胀方向的元器件环节","text":"【中信电子】持续推荐AI通胀方向的元器件环节\n\n各位领导好，#今天MLCC、功率板块继续强势，我们再次强调推荐，#AI对元器件拉动范围持续加大（尤其是ai电源升级），涨价品种也在持续扩散（从存储 ccl 到mlcc，后续铝电解 薄膜也有涨价可能）\n\n当前位置继续看好 被动 功率 模拟等细分板块：\n1）被动：MLCC首推三环，关注风华 昀冢等弹性品种，薄膜铝电解超容方向关注法拉、江海 、艾华\n\n2）模拟：关注在AI电源/光模块进展顺利的纳芯微 圣邦 思瑞浦 南芯等\n\n3）功率：关注天岳先进 晶盛机电 英诺赛科 芯联集成 斯达半导等\n\n中信电子","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255458245420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c502c1a1c6625c761cf76ac58582c5e6bf673ae85b0cecb32dca76eaa4c3a1c9","recordKey":"zsxq-topic:82255255458245420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:53.888Z","publishedAt":"2026-05-27T03:49:36.990Z","publishedAtText":"2026年05月27日 11:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422125412452","author":"小助手","title":"【天风电子】# 渠道商已经开始涨价、国内原厂涨价有望快速落地，AI拉动模拟芯片需求大幅提升，模拟芯片景气持续向上，持续重点推荐","text":"【天风电子】# 渠道商已经开始涨价、国内原厂涨价有望快速落地，AI拉动模拟芯片需求大幅提升，模拟芯片景气持续向上，持续重点推荐\n\n🌟 德州仪器再次发涨价函，新的价格将适用于自2026年7月1日起生效的所有订单及出货，涨幅将取决于具体的材料和技术。此次涨价是由于当前市场环境以及整个更广泛供应链中的成本上升所推动的。\n\n🌟 海外指引需求强劲，根据TI指引Q2营收预计环比+4～13%，下游需求增长且无重复下单风险，其中工业与数据中心表现强劲。根据ADI 26Q2财年营收为 36.2 亿美元，同比37%，环比+15%；工业营收同比+56%，环比+20%。通讯营收同比+79%，环比+22%；其中数据中心（占通讯营收中的75%）同比增长超90%。\n\n🌟根据TrendForce数据，由于AI服务器对电源密度的需求较高，加上三星计划关闭韩国S7八寸晶圆厂，将进一步排挤通用服务器PMIC产能，交期因此将从21-26周延长至35-40周。\n\n🌟结论：如我们之前预判，模拟芯片市场出现明显复苏；模拟芯片行业有望受益周期回升、海外大幅涨价加速国产替代等带动相关公司成长，业绩+估值双重修复持续重点推荐。\n【模拟】圣邦、思瑞浦、纳芯微、南芯、杰华特、芯朋微、帝奥微、艾为、晶丰等。\n联系人：李双亮/程如莹","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422125412452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bfe48002c4b2c3a1b9fe5a525cf3004c674dd7022cba3b3436f8166989d89809","recordKey":"zsxq-topic:14422422125412452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:53.888Z","publishedAt":"2026-05-27T03:49:20.326Z","publishedAtText":"2026年05月27日 11:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255458245510","author":"小助手","title":"【北京君正】车载存储涨价持续超预期，重视低位的国内车载存储龙头！","text":"【北京君正】车载存储涨价持续超预期，重视低位的国内车载存储龙头！\n\n[太阳] 行业：汽车存储价格26年有望持续上涨！\n大厂存储产能向服务器倾斜，车规存储供应紧缺，同时汽车存储涨价滞后，去年涨价幅度弱于消费和企业级，预计今年价格持续上涨。\n\n[太阳] 公司：大陆汽车存储龙头！\n全球车规DRAM市场第四大供应商，24年开始布局16/18/20nm DDR4、LP4，26年已陆续批量供货，今年产能升级叠加销量增长。\n26Q1利润3.2亿元，qoq+165%，毛利率43%，qoq+10pcts，Q1业绩大超预期，我们判断后续公司毛利率有望持续逐季提升。\n\n[烟花] 根据我们的测算，君正今年PE估值不到30倍，Q1业绩释放证明汽车存储涨价利润弹性极大，我们判断后续有望持续超预期，目前股价低位&估值低位，建议重点关注！\n\n风险提示：涨价幅度不及预期等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255458245510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8a1c16d30aa67fb54ff6afe0bea6d9ddfeb5a5f7c7bd8c72eb109df79ebaaa11","recordKey":"zsxq-topic:22255255458245510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:53.889Z","publishedAt":"2026-05-27T03:49:05.211Z","publishedAtText":"2026年05月27日 11:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422125448812","author":"小助手","title":"【普冉股份】2D NAND涨价持续超预期，重视股价低位&估值低位的优质存储设计标的！","text":"【普冉股份】2D NAND涨价持续超预期，重视股价低位&估值低位的优质存储设计标的！\n\n[太阳] 行业：2D NAND涨价强度和持续度超预期！\n2D NAND因海外大厂退出，目前复刻去年DDR4行情，处于大缺货状态、超级卖方市场，年初以来SLC、MLC价格翻倍以上上涨，目前价格继续陡峭上行。另外nor因AI挤占产能，去年Q4以来价格持续上涨。\n\n[太阳] 公司：2D NAND国内最大产能方！\n通过收购SHM（海力士旗下子公司）布局2D NAND，产品涵盖SLC和MLC NAND，目前是国内最大2D NAND产能方。\nQ1 SHM净利润2.5亿元，毛利率53%，Q2利润有望继续非线性爆发；主业NOR、MCU均处于涨价周期，有望持续增厚利润。\n\n[烟花] 根据我们的测算，普冉（SHM 100%口径计算）今年PE估值均不到30倍，存储超级大贝塔，利润预期有望持续上修，目前股价低位&估值低位，建议重点关注！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422125448812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"df1187be772878df83bdb736fd31354b4c55b596e306cdee5378788ab40ba116","recordKey":"zsxq-topic:14422422125448812","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:53.889Z","publishedAt":"2026-05-27T03:48:50.309Z","publishedAtText":"2026年05月27日 11:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522421554856","author":"小助手","title":"东山索尔斯专家纪要","text":"东山索尔斯专家纪要\n要点提炼：\n产能：\n1、光模块：到2026年底，光模块的月产能规划约为80万至90万颗，对应全年产能在1,000万颗左右。2027年的全年产能规划目标是2,500万颗\n2、EML芯片：展望2027年，根据规划，月产能将从年初的28KK增长至年底的43KK至44KK（即每月4,300万至4,400万颗），预计2027年全年的EML总产能将超过3亿颗。\n3、CW光源：为应对CW芯片需求的激增，公司已将相关产能规划从全年约1亿多颗大幅提升至10亿多颗，实现了近十倍的增长","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522421554856","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"92f3b85872dd3540e2e652941331bd3a650984f43722909f6d9f5dd1d650dd47","recordKey":"zsxq-topic:55522522421554856","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:53.889Z","publishedAt":"2026-05-27T03:48:34.907Z","publishedAtText":"2026年05月27日 11:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255458224452","author":"小助手","title":"🔥🔥【华创电子】【聚辰股份：Rubin 时代被低估的DDR5 内存模组SPD卖水人】","text":"🔥🔥【华创电子】【聚辰股份：Rubin 时代被低估的DDR5 内存模组SPD卖水人】\n\n市场近期对聚辰股份存在显著分歧。表面看，存储芯片全行业涨价，公司业绩弹性却不突出；但若拨开''涨价叙事''，公司真正的核心逻辑并非周期 β，而是 AI 服务器内存系统扩容驱动下的 SPD 量价齐升。\n\nSPD（Serial Presence Detect）芯片是 DDR5 内存模组的核心管理单元，承担参数识别、电压配置、时序校准等关键功能。DDR4 时代 SPD 仅为附属配件，但 DDR5 因速率、容量、供电复杂度大幅提升，# SPD从''配件''跃升为''必备管理芯片''、每根DDR5强制配套一颗。\n\n真正的需求弹性来自 AI 服务器，尤其是英伟达下一代 Rubin 架构。AI 训练已从''算力驱动''演变为''算力+内存系统协同驱动''，Rubin NVL72 机柜级方案 DDR5 模组用量较传统服务器呈数量级增长，业内测算单 GPU 对应 SPD 用量可达 8 颗，需求曲线由线性转向指数。\n\n# 聚辰是国内极少数具备 DDR5 SPD 量产能力的厂商。SPD 赛道壁垒来自 JEDEC 认证、内存原厂兼容验证及服务器端长周期可靠性测试，客户切换成本极高，先发卡位价值显著。中长期看，公司有望从 SPD 单品延伸至 VPD、EEPROM 及完整 DDR5 内存管理芯片矩阵，打开第二成长曲线。\n\n节奏上，Rubin 大规模出货预期落在 2026H2 至 2027 年，当前处于验证导入与备货前夕，业绩兑现尚需时间。这正是分歧来源，亦是布局窗口。聚辰和澜起或非 DDR5 周期中最耀眼的标的，但极可能是 # Rubin时代最被低估的隐形卖水人。\n☎️ 风险提示：Rubin 量产节奏不及预期；SPD 竞争加剧;下游验证进度低于预期。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255458224452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"255b1dc6c254ed20ed2e6f4b84ab517073a5aedb523954ef0a43093c20b9e553","recordKey":"zsxq-topic:22255255458224452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:53.889Z","publishedAt":"2026-05-27T03:48:17.360Z","publishedAtText":"2026年05月27日 11:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544248552820","author":"小助手","title":"【天风电子】MLCC历史级周期，拥抱高容最强斜率","text":"【天风电子】MLCC历史级周期，拥抱高容最强斜率\n\n#数据中心功率需求持续增长，元件需求量价齐升：随着对服务器需求的大幅增长，电路设计需要不断提高的元件数量以及性能要求。\n\n#以电容为核心，被动元件周期启动#\n ：Murata的BB值连续6个月环比提升，元件接单持续高于库存，MLCC订单需求领先元件平均水平。\n\n🏅三星电机核心供应商，博迁新材最强卡位： 精细镍粉生产工艺壁垒十足！博迁新材PVD技术国内独家，🚀包揽三星未来五年新增需求，增长空间持续拉开。下游持续反馈镍粉紧张，高阶产品占比推高单价。# 公司量、价、利；三维齐升！\n\n📒观点：GPU晶体管密度增加拉高功率需求，供电强度提升意味着大电流，高压差，高功率。技术升级推动电阻、电容、电感同步迈向高阶。\n\n📈推荐标的：博迁新材\n\n☎️天风电子团队李双亮、高杨","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544248552820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e60b07505ea6bc46f15c525117b67af112659c35ce0163c2f66d919d4d84db72","recordKey":"zsxq-topic:45544544248552820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:53.889Z","publishedAt":"2026-05-27T03:47:59.612Z","publishedAtText":"2026年05月27日 11:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422125441212","author":"小助手","title":"化工消息# 化工ETF鹏华·159870","text":"化工消息# 化工ETF鹏华·159870\n\n1、PTFE：据产业链了解，近期英伟达正交背板PTFE混压方案测试有实质进展。正交背板结构介质体积更大，所耗用材料更多，PTFE、特种碳氢+OPE树脂，均会在目前方案中获益量增。\n\n2、安赛蜜三氯蔗糖：5月26日，安赛蜜报价调涨1万元/吨至6万元/吨，为继今年4月两次调价后的第三次涨价函，今年以来合计已上涨76.47%。\n\n3、尿素：多家已经收到6月起装船出口配额。预计本轮出口总配额约为150万-160万吨，另有消息称，政府间贸易可能额外批准40万吨。关于具体装船时间的完整细节仍在等待进一步确认。\n\n4、黄磷：需求端光模块驱动磷化铟衬底放量推高高纯红磷需求，供给端贵州事故停产导致供给持续收紧","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422125441212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"23323ae760cc0fc0164c3886cef8aa083ac0e45b416bf67ec0392b5af8c1ca58","recordKey":"zsxq-topic:14422422125441212","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:53.889Z","publishedAt":"2026-05-27T03:47:42.613Z","publishedAtText":"2026年05月27日 11:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422125444852","author":"小助手","title":"🔥强call【天孚通信】：","text":"🔥强call【天孚通信】：\n#有预期差、有变化、有空间！#\n\n#结论先行：#\n 天孚看6000e+市值： 非cpo业务明年90e+，30x，2700e为底部区域；cpo业务看28年100e+利润，30x，对应3ke市值增量，考虑后续npo进展，整体看6ke+，持续且坚定看好！\n\n⏰再说天孚的预期差之前，先说下为什么在这个节点强call，总结下来几点原因：1）近两月的大光主升浪中，天孚显著跑输，在27年的估值体系中，天孚已基本消化cpo预期，当下具备性价比；2）近期已从产业链验证到cpo进展良好，指引方面或许27年尚有争议，但28年50w+台基本预期比较一致（以scale up为主），cpo产业正逐步走向共识阶段；3）本轮xc、xys 上涨的最核心基本面变化来自 npo 需求的明确，#天孚目前并没有任何npo预期、这点将很快被修正； 4）computex 6.2开启，且公司港股上市将近，后续或有持续催化\n\n💥两大预期差：\n①物料短缺问题：过去几个季度，由于200G EML短缺导致天孚业绩持续miss，是影响股价走势的核心原因。但站在当前节点看，需要考虑的不是Q2缺不缺，而是27年缺不缺（估值体系已开始全面展望27年，从这个维度来说我们也非常看好xys）；我们预估Q3开始公司物料问题将得到明显缓解，预计公司今明年200/500w 1.6T光引擎出货。\n\n②cpo参与的环节、价值量、份额：我们认为天孚至少参与fiber tray、DFAU、elsfp、shuffle box四个环节，单台cpo价值量在15w+，份额上很多领导反馈看不清楚，我们建议找下游权威口径去验证，而不是现在很多参与方都在yy自己拿大份额，天孚和mellanox在cpo上的合作之深一定是非常超市场预期的。（\n#具体价值量、份额拆分欢迎索要模型）#\n\n❗️两大近期变化：1）我们认为npo是天孚后续的重要看点，而在之前被完全忽略。本轮xc、xys上涨最重要的催化就是 AWS npo预期的明确，而市场并没有对天孚有参与npo的预期，这也是近期天孚涨幅显著落后的重要原因。#后续公司有望获取英伟达npo的大量份额。#同时重视xc、xys在英伟达npo的进展！ 2）光模块代工方面，我们了解到与F客户的800G模块代工份额可观，有望显著增厚明年EPS。\n\n#具体细节欢迎电话交流，小窗滴滴模型~#\n\n——by lz","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422125444852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8f4fb23dcd78dc44920b297d14ad89f8f537312020e502756fd5a8e7a8c048ea","recordKey":"zsxq-topic:14422422125444852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:53.890Z","publishedAt":"2026-05-27T03:47:19.845Z","publishedAtText":"2026年05月27日 11:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422125445142","author":"小助手","title":"🔥🔥【华创电子】【聚辰股份：Rubin 时代被低估的DDR5 内存模组SPD卖水人】","text":"🔥🔥【华创电子】【聚辰股份：Rubin 时代被低估的DDR5 内存模组SPD卖水人】\n市场近期对聚辰股份存在显著分歧。表面看，存储芯片全行业涨价，公司业绩弹性却不突出；但若拨开''涨价叙事''，公司真正的核心逻辑并非周期 β，而是 AI 服务器内存系统扩容驱动下的 SPD 量价齐升。\nSPD（Serial Presence Detect）芯片是 DDR5 内存模组的核心管理单元，承担参数识别、电压配置、时序校准等关键功能。DDR4 时代 SPD 仅为附属配件，但 DDR5 因速率、容量、供电复杂度大幅提升，#SPD从''配件''跃升为''必备管理芯片''、每根DDR5强制配套一颗。\n真正的需求弹性来自 AI 服务器，尤其是英伟达下一代 Rubin 架构。AI 训练已从''算力驱动''演变为''算力+内存系统协同驱动''，Rubin NVL72 机柜级方案 DDR5 模组用量较传统服务器呈数量级增长，业内测算单 GPU 对应 SPD 用量可达 8 颗，需求曲线由线性转向指数。\n\n#聚辰是国内极少数具备#\n DDR5 SPD 量产能力的厂商。SPD 赛道壁垒来自 JEDEC 认证、内存原厂兼容验证及服务器端长周期可靠性测试，客户切换成本极高，先发卡位价值显著。中长期看，公司有望从 SPD 单品延伸至 VPD、EEPROM 及完整 DDR5 内存管理芯片矩阵，打开第二成长曲线。\n节奏上，Rubin 大规模出货预期落在 2026H2 至 2027 年，当前处于验证导入与备货前夕，业绩兑现尚需时间。这正是分歧来源，亦是布局窗口。聚辰和澜起或非 DDR5 周期中最耀眼的标的，但极可能是\n#Rubin时代最被低估的隐形卖水人。#\n\n☎️ 风险提示：Rubin 量产节奏不及预期；SPD 竞争加剧;下游验证进度低于预期。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422125445142","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4b6b8b173614844a99ba28248e8f63f1bb959a0721ceb0fe92fa8086178640e2","recordKey":"zsxq-topic:14422422125445142","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:53.890Z","publishedAt":"2026-05-27T03:47:00.211Z","publishedAtText":"2026年05月27日 11:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544248558830","author":"小助手","title":"【中泰电子】美股存储暴涨‼","text":"【中泰电子】美股存储暴涨‼\n\n[太阳]美股存储大涨！\n昨晚（北京时间5.26日）美光＋19%、闪迪＋8%、西部数据＋8%、希捷＋4%！\n\n[太阳]海力士准备5年以上超长期LTA，成为超级乙方！\n海力士婉拒科技巨头数十万亿韩元投资支持，提议作为长协杠杆，争取签订5年以上的超长期合同。\n\n[太阳]瑞银大幅上调美光目标价，估值系数接近英伟达！\n1）瑞银将美光目标价从535上调至1625美金，基于未来12个月预期盈利约15X PE，对应约1.8万亿美元市值，估值系数与英伟达等AI核心标的相当，美光逻辑从周期股转变为优质成长半导体公司。\n2）核心逻辑：长协改善盈利可见性，从而重构估值体系。目前全行业约30%DDR出货量纳入LTA，美光自身约20%，CPS通过长协锁了服务器DDR5出货量约60%-70%，长协有望大幅降低存储周期波动影响。\n\n[太阳]闪迪持续突破3D NAND技术，优化QLC可靠性！\n闪迪联合铠侠研究推出新型3D NAND单元结构，优化QLC闪存可靠性，对比传统MANOS单元，读取裕量提升15%、数据存储周期提升5倍，相关成果获评IMW2026最佳论文。\n\n[太阳]建议关注：\n1）设计类：兆易创新、国科微、北京君正、普冉股份、联芸科技、澜起科技、聚辰股份、东芯股份、恒烁股份等；\n2）存储模组：德明利、江波龙、佰维存储、香农芯创等；\n3）其他：深科技、长电科技等。\n\n风险提示：需求不及预期等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544248558830","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"19906df1f15af12f410a9ecb4abdf7a82b1f329af92ebeaf5a3948f4e0a11b2f","recordKey":"zsxq-topic:45544544248558830","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:53.890Z","publishedAt":"2026-05-27T03:45:59.407Z","publishedAtText":"2026年05月27日 11:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422125458152","author":"小助手","title":"【国金电新】海星股份持续推荐：AI放量+产品普涨+降本增效，3倍行情后有望再看翻倍","text":"【国金电新】海星股份持续推荐：AI放量+产品普涨+降本增效，3倍行情后有望再看翻倍\n\nAI服务器用铝电极箔产能持续释放、溢价可观且预计提升： 公司到8月底预计合计月70万平产能，年底预计形成1000平年化产能，ai电极箔溢价可观且有望持续提高，利润率较主营产品大幅提升！\n\n竞争格局优异、当前AI客户仍单一、未来拓展空间极大： AI电极铝箔对电容值要求较传统产品大幅提高，腐蚀难度提升，可参与的竞争企业大幅收窄，而公司当前AI电极铝箔主要面向单一客户扩产配套已有产能压力，考虑到电源厂穿透至台系、日系、国内众多电容器厂已有/预期有较大的铝电容器扩产需求，公司未来拓展空间极大！\n\nAI需求挤压行业产能、主营结构显著改善： 由于AI相关需求激增，日系企业产能向AI倾斜，致新能源、车载电子等领域的电极箔需求外移，公司当前传统领域电极铝箔产品已供不应求，结构向新能源、车载等领域优化，结构调整将抬高公司的传统主营均价和盈利！\n\n成本传导+供不应求、全系产品涨价在即： 铝采购价上行、硫酸价格上行等带来成本端上行，叠加公司产品目前整体供不应求，看好主营产品后续提价！\n\n腐蚀箔高自供+化成箔低电价、公司具备强成本优势： 公司绝大部分产品均实现腐蚀箔全自供，今年在高端车载电子领域的腐蚀箔自供率也预计提升到80%以上；化成工序主成本在电力，公司新疆化成箔2000万平产能预计26Q3全部投放，公司自建220kv变电站，享受最低工业电价。\n\n投资建议：我们预计公司今年出货4800万平传统电极箔+300万平AI箔，27年则有望5000+1000万平，且27-28年可展望向上空间很大，目标市值看400亿+，3倍行情后有望再看翻倍。\n\n联系人：国金电新 姚遥/胡媛媛/陆文杰13661940072","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422125458152","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"78ac0267905accdb43521bc83dee9e9f84f7d26c3dcbf07bcf58f7d5a65ecf7f","recordKey":"zsxq-topic:14422422125458152","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:59.289Z","publishedAt":"2026-05-27T02:47:08.064Z","publishedAtText":"2026年05月27日 10:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255455558212","author":"小助手","title":"#研报","text":"#研报#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255455558212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"de203920fb955a166b2cfd143ad1c1364a812298db4259a2e4bbb5beda48c553","recordKey":"zsxq-topic:22255255455558212","images":[],"attachments":[{"fileId":"212451454145111","name":"阿里巴巴-W 重估阿里云：AI开启云计算价值回归新征程.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2699223},{"fileId":"812451454145122","name":"阿联酋退出OPEC意味着什么？——地缘博弈新框架研究（2）.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1870800},{"fileId":"415241242124158","name":"保险-行业研究框架系列一：保险基础知识.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1249658},{"fileId":"184128121815222","name":"北摩高科：业绩企稳回升，国产化与国际化共筑成长.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3200773},{"fileId":"812451454145112","name":"赤子城科技泛娱乐社交出海龙头，新兴市场红利驱动长期成长.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2285585},{"fileId":"184128121812842","name":"大国重器系列报告之三：锂电池：新型储能发展的必选项.pdf","url":"","extension":"pdf","size":912044},{"fileId":"212451454145121","name":"大中矿业“铁矿+锂矿”双轮驱动，锂资源放量在即，业绩拐点已现.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2355331},{"fileId":"184128121812812","name":"房地产-2026M1-4重点房企拿地质量评估：房企拿地缩量显著，利润水平相对稳定.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2544950},{"fileId":"585428424842854","name":"海天味业塔基稳固，蓄能焕新.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2329233}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:59.290Z","publishedAt":"2026-05-27T02:25:15.421Z","publishedAtText":"2026年05月27日 10:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544515258490","author":"机构调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544515258490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:45544544515258490","images":[],"attachments":[{"fileId":"184128121148412","name":"债市早知道-国金固收260527.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3070795},{"fileId":"585428424825454","name":"pcb油墨、感光干膜国产替代机会解读-天风新材料260527.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5624108},{"fileId":"415241242145258","name":"硅光&CPO“四重点四小龙”再迎利好-开源通信260527.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2810752},{"fileId":"212451454421241","name":"锂矿：库存数据调整出炉，回归基本面驱动！-国金金属260527.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1850165},{"fileId":"212451454152421","name":"量子计算-西部计算机260526.pdf","url":"","extension":"pdf","size":7717612},{"fileId":"812451454152422","name":"美债背后，或不止“战火”-天风固收260527.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3735503},{"fileId":"184128121824112","name":"数据中心SST应用展望-兴证计算机260526.pdf","url":"","extension":"pdf","size":8722769},{"fileId":"184128121824142","name":"韬（τ）定律：光、液冷、国产AI算力迎“基本面+估值”的戴维斯双击-开源通信260527.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2345708}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:59.290Z","publishedAt":"2026-05-27T02:18:56.149Z","publishedAtText":"2026年05月27日 10:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255212215580","author":"小助手","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255212215580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:82255255212215580","images":[],"attachments":[{"fileId":"184128121145142","name":"凯龙高科2025年度网上业绩说明会260526.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3792908},{"fileId":"585428424451414","name":"骑士乳业2025年年度报告业绩说明会260526.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1531669},{"fileId":"212451454428481","name":"塞力医疗2025年度暨2026年第一季度业绩说明会260526.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3005585}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:59.290Z","publishedAt":"2026-05-27T02:11:34.675Z","publishedAtText":"2026年05月27日 10:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255212848450","author":"小助手","title":"【中泰电子|国产算力】信息安全测评首次列入AI训推芯片，看好国产趋势放量","text":"【中泰电子|国产算力】信息安全测评首次列入AI训推芯片，看好国产趋势放量\n\n📖事件：5月26日，中国信息安全测评中心与国家保密科技测评中心发布《安全可靠测评结果公告（2026 年第 2 号）》，首次将AI训练推理芯片纳入评测结果，涉及部分国产主流AI芯片厂商，华为、平头哥、沐曦、摩尔、海光、天数、壁仞在列。\n\n#首次将AI算力芯片列入评测范围#\n\n此前该评测主要涉及CPU及操作系统，是首次将AI算力芯片列入，官方将CPU、GPU、数据库、操作系统同频，说明从底层算力到关键基础软件正被逐项纳入同一套体系，形成国产生态闭环，国产自主可控是必然趋势，算力网、AI+等国家级规划逐步落地，国产芯片空间广阔。\n\n#国产算力持续上修#\n\n🔥国产二线GPU厂商订单排产业绩均继续上修，近期我们产业链更新反馈，CSP均上修国产备货预期（2026-2027），拉长订单框架时间周期，提前锁定更大规模产能，及供应链物料，部分龙头提前沟通27年需求，整体订单金额有望大幅上修。\n\n[红包]坚定看好国产算力是2026科技主线，建议关注：\n1）送测及主流芯片厂：【寒武纪】、【海光信息】、【沐曦股份】、【摩尔线程】、【天数智芯】、【壁仞科技】、【芯原股份】、【灿芯股份】、【翱捷科技】、【和顺石油】等；\n2）国产Fab核心：【中芯国际】、【华虹半导体】。\n\n风险提示：需求不及预期，行业竞争加剧\n\n☎派点请支持中泰电子：王芳/杨旭/李雪峰","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255212848450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"89455e2358235a9e4a95340c11b8eb31abc416cdf03f115881aa573507a94e7c","recordKey":"zsxq-topic:82255255212848450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:59.290Z","publishedAt":"2026-05-27T02:11:15.953Z","publishedAtText":"2026年05月27日 10:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255212848520","author":"小助手","title":"🧲FAB：继续强Call并抱紧！0527","text":"🧲FAB：继续强Call并抱紧！0527\n\n韬定律本质是 EDA-设计-代工-3D封装 的系统优化，即STCO。\n\n其中 代工(die)-3D封装(HB) 从来都是FAB做的(英特尔Foveros,台积电 SoIC，三星X-Cube)。\n\n中芯国际是新技术综合体，南die北HB，# 先进代工+3D封装，# 最核心增量环节都留存在FAB内部，未来新技术路演最受益环节。\n\n# 曾经的桎梏已经解除/两个务必\n➡务必重视全球FAB洼地中芯、华虹;\n➡务必重视国产链洼地中芯、华虹。\n\n————————————\n🟥🟦 SHZ","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255212848520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5bbdf57069f55e22a776b1249535df64b1fff9e61ece7ccbb0ede358fff6f489","recordKey":"zsxq-topic:22255255212848520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:59.290Z","publishedAt":"2026-05-27T02:10:56.620Z","publishedAtText":"2026年05月27日 10:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255212845440","author":"小助手","title":"【盘前0527】PH解盘追踪#港股通互联网ETF鹏华159040正在发售中！","text":"【盘前0527】PH解盘追踪#港股通互联网ETF鹏华159040正在发售中！\n\n1、昨晚美股回归后延续涨势，虽然美伊局势还没有完全清晰，甚至昨天出现擦枪走火，但双方还算克制，市场对和平协议的预期，盖过了摩擦带来的阴影，油价回落后保持在90美元区间震荡，晚间美债收益率也有所回落，股债双走高，情绪还是比较好。特朗普点赞美光，昨晚一举突破万亿美元，存储休整后强势回归，早盘韩国跟进，把杠杆牛演绎到底，借着长协拔估值，SK海力士也突破万亿美元市值。除了半导体，商业航天和卫星在SpaceX IPO预期下热情高涨，A股科技细分都会陆续映射。还是硬科技，昨天切换恒生科技到港股通信息技术ETF鹏华\n#159185#\n 的资金，今天又能快点解套了。\n\n2、昨天A股量能3.26万亿平稳，午后承接资金发力收出长腿假阳线，资金回流科技比较积极，尤其是半导体产业链。技术上看，目前还在震荡区间里面，波动率还没有降下来，一些情绪利空仍可能引发前两周结构性多杀多的情况。不过昨天探底回升还是比较提气，关注本周多头的跟随情况，阻力还在4165-4185区间，差不多反包上周四长阴线和站稳20日均线，如果没有连续趋势K线跟随，那就还是回到本周说的大震荡区间，大概率再回踩下。\n\n3、如果想走出新的一轮向上趋势，那结构上不可能只是局部抱团极致行情，需要更多主线或者题材方向的共振，赚钱效应提升才可以。昨天情绪是不如指数的，跌多涨少，负反馈也多，不过海外的热烈，国内科技大概率就不会熄火，只不过从普涨变成细分轮动，一些底仓不能轻丢。宽基还是容易点，科创也比创业板更能共振，科创100ETF鹏华#588220，科创综指ETF鹏华#589680 和科创200ETF鹏华\n#588240#\n 都行。\n\n4、板块上，半导体周一大涨后昨天震荡调整很正常，梦想是一定要有的，科创半导体设备ETF鹏华\n#589020#\n 低吸的体验都不错，科创芯片设计ETF鹏华#589170，科创芯片ETF鹏华#588920 和半导体ETF鹏华\n#159813#\n 全部情绪扩散。玻璃基板晚间讨论很多，消费电子ETF鹏华\n#159153#\n 直接受益。另外，一些资金在考虑再平衡问题，题材里面机器人ETF鹏华\n#159278#\n 底部抬升，趋势还在。卫星ETF鹏华\n#563790#\n 和科创新能源ETF鹏华\n#588830#\n 昨天大跌莫名其妙，今天海外映射回来。有色ETF鹏华#159880，工业有色ETF鹏华#159162 和化工ETF鹏华\n#159870#\n 左侧区间，要保持嗅觉。\n\n（仅供内部参考，不做投资建议，基金投资需谨慎）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255212845440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a4597f0579cb04a8fe1a7d56970a9e00a5268b38ff65ebfaa892c1c1a9897a67","recordKey":"zsxq-topic:82255255212845440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:59.291Z","publishedAt":"2026-05-27T02:10:38.524Z","publishedAtText":"2026年05月27日 10:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522585158184","author":"小助手","title":"开源电子 | AI早餐会260527","text":"开源电子 | AI早餐会260527\n\n1、行情催化\n昨日美股半导体大涨，SOX涨5.5%、MU涨19.3%、联电涨15.8%、AMD涨7.8%、闪迪涨7.5%、马维尔涨6.1%、泛林涨5.7%、应材涨5.3%、格芯涨5.0%、ARM涨4.8%，存储、算力、模拟、设备全线大涨。\n\n2、行业速递\n①#终端：小米发布业绩，一季度收入991亿元，同比下滑11%、净利润47亿，同比下滑57%，公司在业绩会表示将会会坚定推进高端化和全球化战略，用AI重塑手机业务，推进超级小爱与miclaw合体。\n\n②\n#算力：据彭博社，高通已与字节跳动达成#\n AI 芯片供应协议，字节计划采购数百万颗高通 ASIC 芯片，交易将用于支持字节的 AI Agent 软件。\n\n③\n#存力：#\n SK海力士宣布推出iHBM解决方案，技术通过在HBM封装内集成一体化冷却元件“ICE”，以降低产品运行时的发热量。公司计划将iHBM技术应用于HBM5等下一代产品，以满足高性能计算、AI数据中心等超高度集成、高带宽应用场景的严苛散热管控需求。UBS因美光签长协上修目标价。\n\n④\n#基座：#\n 据快科技，英特尔代工正在将其里奥兰乔工厂转型为全球首个玻璃基板大规模量产基地。计划在2030年前通过玻璃基板技术取代铜互连，降低数据中心对功耗的依赖并缩减成本。此外，供应链指出台积电因先进制程供不应求，计划今年下半年涨价15%、明年再涨5-10%。\n\n推荐组合：中芯国际、万通发展、北方华创、澜起科技、通富微电、精测电子等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522585158184","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"58d7e4e1acf9bac58ebc0f58b4578dc714b4d68cfc4d918ac25ae5d7e6c7f6dd","recordKey":"zsxq-topic:55522522585158184","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:59.291Z","publishedAt":"2026-05-27T02:10:20.492Z","publishedAtText":"2026年05月27日 10:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522585154820","author":"小助手","title":"【DW电子】再谈利基存储：空间一层层打开，业绩一步步上修","text":"【DW电子】再谈利基存储：空间一层层打开，业绩一步步上修\n\n存储演绎主要经过四个阶段\n1️⃣现货价/合约价上涨，市场半信半疑相信涨价都是利润。\n2️⃣合约价逐渐落地到业绩端，市场开始为真实业绩买单，线性外推全年利润，业绩低估，PE处于历史低位。\n3️⃣大存储长协落地，小存储供给端长期不可逆减产。利润持续性不止当年，估值周期切成长。\n4️⃣成长性的存储股：需求更缺，扩产更难，存力较算力在单片晶圆的提升更难，估值对标甚至超过先进制程FAB/IDM。\n\n当下\n海外原厂逻辑演绎至\n#第三阶段#\n ：闪迪发说会后加速，昨晚美光大涨19%的原因。\n模组厂演绎至\n#第二阶段#\n ：Q1业绩兑现，业绩后PE不到10倍，成为美伊期间“科技避险资产”\n\n❗️利基存储仅演绎至第一阶段，\n#逐渐切换至第二阶段#\n ：Q1业绩初步反映业绩，Q1涨价（nor、利基NAND）开始反映Q2业绩。\n\n看好利基\n随着大存储周期切成长，利基存储市值空间也将进一步打开。\n看好兆易创新、北京君正、普冉股份等利基存储","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522585154820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0db4de4b8f8e20602aa2cbaaf87980d2d075069f113b4d2c24edef7c13a01dca","recordKey":"zsxq-topic:55522522585154820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:59.291Z","publishedAt":"2026-05-27T02:10:01.299Z","publishedAtText":"2026年05月27日 10:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255212822252","author":"小助手","title":"#重申【钨产业链】若钨价渐进趋稳后，什么标的弹性大？【东吴机械】","text":"#重申【钨产业链】若钨价渐进趋稳后，什么标的弹性大？【东吴机械】\n\n#因钨价下跌情绪压制其他资产估值的弹性最大！\n\n钨价下跌斜率改善，5月底6月初有望渐进企稳\n根据中钨在线5.18-5.22这一周，钨精矿价格周跌幅约14.3%，与上周相比减少近14个百分点，在40万元/标吨的心理关口附近初显企稳信号。业内认为，随着市场泡沫的挤出和恐慌性抛售压力的减少，钨市场有望进入阶段性企稳修复补库阶段，观望实际供需商谈匹配情况，\n#钨价有望在5月底6月初渐进企稳回暖。#\n\n前期因钨价下杀恐慌情绪被压制的企业有望反弹\n在本轮钨价下跌的过程中，部分多业务公司股价表现也受压制。我们认为#因钨价下跌情绪压制其他资产估值的弹性最大。具体而言，包括【中钨高新】【新锐股份】【欧科亿】【华锐精密】。\n①【中钨高新】：在钨价下跌的时间内金洲精工资产被明显低估，钨价企稳后，公司多项业务板块有望实现价值重估，其中#单金洲精工应为其贡献1200e+市值。若考虑后续香炉山/新田岭/瑶岗仙注入，#总体乐观可看目标2500e！\n②【新锐股份】：#目标市值400e，其中#慧联电子应为其贡献170e市值。\n③【欧科亿】：#目标市值350e，其中#永鑫精工应为其贡献200e市值。\n\n#重视情绪改善后的估值重塑#\n\n风险提示：宏观经济风险，算力建设进展不及预期。\n\n【东吴机械】周尔双","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255212822252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8846cbc7d74243aa644e431776a4607c39e10d2e5749dcb12ee411314afb7f5e","recordKey":"zsxq-topic:22255255212822252","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:59.291Z","publishedAt":"2026-05-27T02:09:43.289Z","publishedAtText":"2026年05月27日 10:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255212828140","author":"小助手","title":"【电子布点评】涨价预期继续发酵（国泰海通建材鲍雁辛团队）20260526","text":"【电子布点评】涨价预期继续发酵（国泰海通建材鲍雁辛团队）20260526\n\n今日电子布板块维持强涨势，主要交易6月电子布-CCL继续提价预期。\n\n电子布【涨价】+【AI升级】两条主线并行。\n\n#7628布再次到交易月初涨价的窗口：#\n 5月末传统电子布集中交易下个月涨价，目前我们产业交流下来情况是，大厂将维持0.5元的涨幅，不排除部分二三线厂家会涨超过0.5元， 6月CCL也会涨价，产业链保持良好顺价。\n\n#特种布领域【二代布】关注度较高：#\n 26H2伴随NV和谷歌链陆续放量，目前产业主流观点仍认为增量最明显是低介电二代布，二代布下半年量价提升预期趋强。\n\n推荐标的：\n【涨价条线】建滔积层板（电子布-CCL一起涨，弹性大），中国巨石（7628布龙头）。\n\n【AI升级条线】中材科技（产品全面，台系核心供应链），国际复材（国产核心供应链，二代布出货领先），宏和科技，以及待IPO的光远新材","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255212828140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"848a0b2cb5aaebea5f6435c7dbee48bee94b86cb4a01d0bdd781442f1c9347a6","recordKey":"zsxq-topic:22255255212828140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:59.292Z","publishedAt":"2026-05-27T02:09:26.522Z","publishedAtText":"2026年05月27日 10:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522585151544","author":"小助手","title":"【天风通信】平治信息：基本面无忧，通信+算力+机器人打开成长空间","text":"【天风通信】平治信息：基本面无忧，通信+算力+机器人打开成长空间\n\n🔥近日公司股价调整幅度较大，经了解公司基本面无忧，建议重视回调带来的机会，重申核心逻辑：\n\n# 通信设备领域，公司拥有深厚的技术积累和丰富的行业经验，凭借自主研发与创新实力，公司产品广泛应用于通信运营商、广电网络等领域，赢得客户信赖。通信设备业务不仅为公司提供稳定现金流，更积累了深厚的行业资源，为算力业务的腾飞奠定坚实基础。\n\n# 算力业务，平治信息敏锐洞察行业趋势，积极布局算力业务，致力于为客户提供高效、安全、可靠的算力服务。公司依托自身在通信领域的优势，跟通信运营商、云服务商等客户合作。公司已构建覆盖全国的算力服务网络，截止26年4月28日订单金额累计超【40亿元】，客户正积极地将客户从运营商向金山云、阿里云等头部云服务商方向拓展。公司拟募资10亿其中大部分加码算力中心，深化国产算力相关布局。根据公司及合并范围内各下属子公司算力业务需要，为保障算力业务的顺利开展，2026年度公司及合并范围内各下属公司拟向银行等金融或非金融机构申请累计总额不超过【100亿元人民币】（或等值外币）的综合融资授信额度。截止目前，公司算力总规模（包含正在交付中的订单）【2.69万PFLOPS】。「# 当前拿货渠道稳定后续订单持续落地可期。」\n\n# 算力网建设及Token经济带来新增量 国家政策加码算力网建设、运营商推出token套餐，平治信息作为运营商长期合作伙伴亦有望受益。云智算需求持续旺盛，云计算涨价，算力租赁价格有望持续景气。同时，市场当前部分付费模式从固定租金向Token调用量分成转变，盈利能力提升，有望为公司算力业务发展添加新动能。\n【平治智算云Token工厂即将上线】平治智算云平台推出Token工厂模块，用于集中管理多家AI模型供应商的接口调用。\n\n平治智算云Token工厂即将上线# 机器人业务持续推进 平治信息机器狗上岗，智慧园区巡检进入“轮足AI时代”。近日，平治信息【四足轮式巡检机器人】正式落地杭州天目里，成为这座集办公、艺术、商业于一体的城市地标的“数字员工”。\n\n公司通信设备和算力业务相辅相成，共同构成了平治信息发展的双引擎。通信设备业务为公司提供了稳定的现金流和客户资源，为算力业务的发展奠定了坚实基础；算力业务则为公司打开了新的增长空间，助力公司实现转型升级，建议积极关注。\n\n☎️详细更新欢迎联系【天风通信】王奕红/陈汇丰*/康志毅/唐海清","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522585151544","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2e0ca5edb12b808fbef0422aca2054ffdc8d502104a4f737ccb145bf73edb0cd","recordKey":"zsxq-topic:55522522585151544","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:59.292Z","publishedAt":"2026-05-27T02:09:05.904Z","publishedAtText":"2026年05月27日 10:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255212825520","author":"小助手","title":"【天风通信】仕佳光子点评：终止收购福可喜玛股权，不影响公司未来发展","text":"【天风通信】仕佳光子点评：终止收购福可喜玛股权，不影响公司未来发展\n\n事件：今日公司发布公告，终止收购福可喜玛股权，主要是由于公司未能就交易方案、交易价格、业绩承诺等关键事项与交易各方达成一致。我们认为本次终止收购对公司发展并无影响，公司目前仍然通过产业基金持有福可喜玛的股权（基金持有福可喜玛50.5%的股权，公司持有基金39.8%的股权），后续仍有可能择机再进行收购。\n\n公司产品进展显著，持续进行扩产。1）目前公司用于400G和800G光模块的AWG组件已大批量出货，1.6T AWG目前已验证通过，预计26年AWG有望保持较高增速；2）MPO已通过全球主要布线厂商认证并批量出货，且行业景气度较高，产品供不应求，公司持续进行产能扩张；3）FAU已实现批量出货，目前正进行扩产，有望保持较高增长；4）CW光源已通过部分客户认证，目前正进行后道工艺扩产，并购买新的MOCVD设备，后续有望实现批量出货。\n\n我们认为公司AWG、MPO光纤连接器、FAU光纤阵列、CW光源等业务未来增长点清晰，业绩有望保持较快增长，建议投资者持续关注。\n\n☎天风通信🥇王奕红/康志毅*/张建宇*/唐海清","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255212825520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0923dcca27ebdc5a6df8760e69a15dbe86134d11f3efcd68fa87ee7cae0fff64","recordKey":"zsxq-topic:22255255212825520","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:59.292Z","publishedAt":"2026-05-27T02:06:50.948Z","publishedAtText":"2026年05月27日 10:06","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522585241490","author":"小助手","title":"❗️【天风电新】江海股份：步入业绩释放阶段，三大AIDC电容进展均超预期-0526","text":"❗️【天风电新】江海股份：步入业绩释放阶段，三大AIDC电容进展均超预期-0526\n———————————\n牛角电容跟随一次电源，受益于功率&电压双升；MLPC用于三次电源，供给格局优，预计最先出现供需缺口；超容用于柜外，配置重要性提升。#江海AIDC电容逐步进入大批量阶段，三大电容进展均超预期。\n\n🌟牛角：功率+电压双升，增长斜率最快&asp提升\n800V HVDC架构下电容容量为400V架构的4倍：需2颗电容串联实现耐压要求，串联后容量减半，需再并联1组才能满足容量要求。\n\n产品方面，单颗牛角从小容量往大容量迭代，单颗价值随容量提升呈上升趋势。目前AIDC牛角平均单颗约35元，明年有望40-50元均价，后年进一步提升。\n\n产能：不含日本工厂，2026年底月产能达400~500万只；2027年底月产能达1000万只以上。可根据需求以每月1~2条产线的速度进一步扩产。\n\n🌟MLPC：供给格局优于MLCC，加速导入海外供应链\nMLPC的优势就是在高频高温下产品特性变化率更小，而MLCC在高频场景下ESR会增大，MLPC的稳定性更优。VPD供电场景下，电路低压大电流，MLPC优势更加明显。\n\nMLPC竞争格局甚至好于MLCC。全球MLPC市场松下占比80%~90%，江海是除松下外少数可满足AI服务器要求的供应商。\n\n预计2026年月出货量1200~1500万只；2027年规划月产能3000万只以上，其中30%为AI服务器用高温品。\n\n普通105度MLPC均价约1元/颗，AI服务器用125度及以上高温品均价3元+/颗。AI服务器之外，光交换机、母板系统供电电源对MLPC的需求量也在快速增长。\n\n🌟超容：用于柜外，随机柜功率提升配置必要性增加\n随着单机柜功率持续提升，超容的需求具备刚性支撑。且LIC超容占比有望逐步提升。当前制约超容放量的因素主要在供给端。\n\n产能：2027年AI相关超容总产能规划600~800万只/年，其中LIC产能300万只/年。\n\n投资建议：\n预计27年主业72e，13.5%净利率，约10e利润；AIDC电容方面，\n1）\t牛角：预计27年出货1亿只，单价45元/只，45e收入，30%净利率，13.5e利润；\n2）\t超容：预计27年300万只edlc+300万只lic，单价分别为30、200元，6.9e收入，3.2e利润；\n3）\tMLPC：预计27年出货3.6亿只，均价2元/只，7.2e收入，50%净利率，3.6e利润。\n\n预计27年利润30e，其中约10e主业+20e AIDC电容。主业20XPE，AIDC 40XPE，合计千亿市值。若考虑涨价，利润进一步上修，保持“重点推荐”。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/薛舟#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522585241490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"68d83552e43588373edfc5d8522f8fd644a9e140b95056226088ba0c677d988e","recordKey":"zsxq-topic:55522522585241490","images":[],"attachments":[{"fileId":"","name":"1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:KIHAnqE4Oh8_CaSRk2x6wABEH_0=","url":"https://images.zsxq.com/Fni9fI__d6QzE87HX5dDIi0Y9hxw?imageMogr2/auto-orient/quality/100!/ignore-error/1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:KIHAnqE4Oh8_CaSRk2x6wABEH_0=","extension":"","size":104039}]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:59.659Z","publishedAt":"2026-05-27T01:58:11.543Z","publishedAtText":"2026年05月27日 09:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522581818240","author":"小助手","title":"[太阳][太阳][太阳]【国金计算机】东阳光：电容价值“涌现”","text":"[太阳][太阳][太阳]【国金计算机】东阳光：电容价值“涌现”\n\n#积层箔全球独家领军：#\n 公司在积层箔的专利基本是全球独家，占据90%以上供应份额。在以往的腐蚀箔、化成箔领域，公司也一直是全球龙头。\n\n#机柜功率陡升、拉高电容阈值：#\n 伴随AI算力机柜功率陡升，电源功率同步提升，而在有限的空间内，电容等被动元器件的价值同样凸现。传统铝电解液电容器所采用的腐蚀/化成箔向积层箔进化趋势明显。\n\n#供不应求、数百亿业务新空间可期：#\n 当前产能600万平、26年底2000万平、27年中4000万平、26年底6000万平。参考行业平均价格，百亿业务空间可期，且供需紧张下、后续还有涨价预期。\n\n5月19日起领call东阳光电容逻辑，具体情况可联系。\n\n联系人：陈芷婧/刘高畅","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522581818240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"68d28c406ef2e725d846dfb6b743ee120bd30ef5f6b1dbc714f60acff3a25f25","recordKey":"zsxq-topic:55522522581818240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:59.659Z","publishedAt":"2026-05-27T01:57:49.767Z","publishedAtText":"2026年05月27日 09:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522581814550","author":"小助手","title":"海光DCU3入选国家安可名单、持续强烈推荐","text":"海光DCU3入选国家安可名单、持续强烈推荐\n\n🔥＃5月26日，安全可靠测评结果公告(2026年第2号)\n\n＃根据《安全可靠测评工作指南V3.0》要求，现将安全可靠测评结果予以公布，自发布之日起有效期三年。\n\n＃附表一、人工智能训练推理芯片(同一等级按产品名称首字笔画为序排列)\n\t1\t昇腾310\t深圳市海思半导体有限公司\tI级\n\t2\t昇腾910\t深圳市海思半导体有限公司\t级\n\t3\t真武M530\t平头哥(上海)半导体技术有限公司\tI级\n\t4\t真武M890\t平头哥(上海)半导体技术有限公司\tI级\n\t5\t壁砺™166\t上海壁仞科技股份有限公司\tI级\n\t6\tDCU-3G\t海光信息技术股份有限公司\tI级\n\t7 KCC-V100X芯片\t上海天数智芯半导体股份有限公司\tI级\n\t8\tMXC600\t沐曦集成电路(上海)股份有限公司\tI级\n\t9\tPH100\t摩尔线程智能科技(北京)股份有限公\n\n🔥海光信息：GPU与X86 CPU新品加速迭代\n✔＃海光信息深算4号AI芯片预计2026年下半年推出，性能较上一代提升一倍+，支持FP4等低精度计算。超节点技术单层网络可支持192卡全互联，两层可达万卡级规模，自研Switch芯片效率与性价比突出。＃我们预计DCU全年出货数30万卡+。\n\n✔＃CPU业务在国内服务器国产化市场份额占比超40%，天曦系列96核已批量出货，128核、256核产品完成验证。HSL系列有望于2027年量产。将受益CPU行业提价，盈利能力有望持续改善。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522581814550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6b3e4201fde7577ef5b4441f40c3d7cdcfa3084db332041188190a843add45f9","recordKey":"zsxq-topic:55522522581814550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:59.659Z","publishedAt":"2026-05-27T01:57:27.508Z","publishedAtText":"2026年05月27日 09:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422485854282","author":"小助手","title":"【国金金属】钼板块更新：","text":"【国金金属】钼板块更新：\n\n1）钼价近新高。近期价格为4900元/吨度，即将逼近2023年前高（近十年最高为23年2月5500，历史最高06年6500元/吨度）\n2）# 南美供应核心品种、或有扰动。近日安托法加斯塔大区地震造成影响，当地钼矿产量或近全球3%。此外秘鲁钼产量全球占比10％；更多为副产物，若缺油导致选矿负荷降低30％，则影响全球3％供给！\n3）# 库存、供需依然很紧张；后面还会更好。\n√# 库存低：根据百川盈孚，测算目前流通库存天数较低，逼近22年大牛市同期水平。\n√# 海外减量对冲国内增量。海外矿企大幅下修产量指引，26年预计减量超5000吨，将较大比例对冲国内项目增量。综合来看，26-28年供给增速仅1-2%。\n√# 能化与高端制造共振。造船、风电景气高企，高油价（70-80以上均可）刺激能化需求有望回升；叠加战略备库需求。需求增速预期年化至少5-6%。\n5）# 稀缺的尚未新高品种、受益油价和军工备库的品种。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422485854282","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a850f0d002c3698f18fa3130882281df8bc00811ba4e09e117be6a09aa998576","recordKey":"zsxq-topic:14422422485854282","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:59.660Z","publishedAt":"2026-05-27T01:57:07.082Z","publishedAtText":"2026年05月27日 09:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422485855852","author":"小助手","title":"[玫瑰]据产业链了解，近期正交背板PTFE混压方案测试有实质进展。正交背板结构介质体积更大，所耗用材料更多，PTFE、特种碳氢+OPE树脂，均会在目前方案中获益量增。","text":"[玫瑰]据产业链了解，近期正交背板PTFE混压方案测试有实质进展。正交背板结构介质体积更大，所耗用材料更多，PTFE、特种碳氢+OPE树脂，均会在目前方案中获益量增。\n\n#填料（重要性提升）：#\n 联瑞新材（一直在推，今早核心提了散热需求带来的low α氧化铝需求提升，CCL+先进封装双主线，有业绩有估值）\n\n#PTFE：#\n 东岳集团、昊华科技\n\n#特种碳氢+OPE：#\n 东材科技、圣泉集团","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422485855852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"277c7e18278500b07ea2780517a38ea95e3a81b9bc3e141fddbea4b033e50759","recordKey":"zsxq-topic:14422422485855852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:59.660Z","publishedAt":"2026-05-27T01:56:45.211Z","publishedAtText":"2026年05月27日 09:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255218188812","author":"小助手","title":"【机器人逆市上涨点评0526】结构性超预期点在哪？当下时点值得重视","text":"【机器人逆市上涨点评0526】结构性超预期点在哪？当下时点值得重视\n\n#机器人ETF鹏华159278#\n 人形机器人含量领先同类\n\n⭕️景气度取代主题，成为行情核心驱动力\n当前板块的上涨逻辑与过去两年有本质不同，正进入“景气兑现”阶段。标志是多家核心公司股价创新高，背后是订单和出货量在持续超预期，投资方法论已完全改变。这种景气度首先体现在国产机器人链的放量，2026年是国产机器人放量元年，宇树、智元等公司的机器人已在特定场景（如商业太空舱、工业垂类）实现应用，其供应链公司订单快速增长。其次，产业扩产谨慎，实际产能增长低于预期，这与2018年电动车产业初期相似，由于资本对放量信心不足，导致当前部分核心环节呈现紧缺态势，而非过剩。\n\n⭕️四大格局最清晰、全球市占率领先的环节：\n1️⃣3D视觉：被定义为“物理AI世界的眼睛”，在国内服务机器人市占率超70%，全球人形机器人领域市占率也领先，订单随数据采集需求爆发而高速增长。\n2️⃣谐波减速器：在AI执行侧（机器人硬件）拥有核心壁垒，凭借原创能力与配合度获得大量订单，产能紧张，人形机器人业务占其营收比例快速提升。\n3️⃣第三代半导体：在中低压氮化镓领域全球领先，被认为是大型机器人关节驱动未来不可或缺的关键部件。\n4️⃣轻量化材料PEEK：通过成本与产能优势，有望在产能投产后占据全球50%份额，是解决机器人轻量化痛点的核心材料。\n\n⭕️海外链放量在即，或成为新一轮行情引擎\n产业节奏上呈现“上半年国内链超预期，下半年看海外链共振”的特征。当前国产链放量快，但海外巨头（如特斯拉、Figure）在追求更高阶的“轻泛化能力”产品。一旦其产品发布并解决量产问题，市场对机器人放量需要“高度泛化”的原有认知可能被打破，从而驱动板块迎来大级别行情。因此，当前是逐步配置特斯拉链、Figure链等海外供应链公司的时点。同时，除四大龙头赛道外，也可关注其他有高确定性但估值尚未充分反应的环节，例如灵巧手相关的微电机、电子手套及微型丝杠，以及机器人散热等增量市场；当前布局时点值得重视。\n\n（基金有风险，投资需谨慎）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255218188812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d08ceee232249a0f3dc6cdba6aa4c4322432fda9609c5d94961084beac7b52fd","recordKey":"zsxq-topic:22255255218188812","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:59.661Z","publishedAt":"2026-05-27T01:56:25.879Z","publishedAtText":"2026年05月27日 09:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522581812130","author":"小助手","title":"【国盛能源电力】5月26日山西岢岚县产地调研总结：","text":"【国盛能源电力】5月26日山西岢岚县产地调研总结：\n\n[玫瑰]发运情况：\n3月7日开始发运紧张，请车数打满，3月20日以后发运都是正利润。\n大秦线检修完后，发运依然紧张。\n目前到达沿海铁路运力8亿吨/年，今年需求9亿吨/年，2026年运力紧张可能贯穿全年。\n\n[玫瑰]安检情况：\n矿难主要在长治，主要影响长治、沁源及山西省焦煤矿井的产量，其余不涉及民营、焦煤及矿难地的煤矿基本3-7天自检。\n陕西、内蒙是自查自纠的状态，预计3-7天自检。\n5月20日事故之前，下雨煤矿不停产，事故之后暴雨煤矿要停产。\n\n[玫瑰]煤价走势预期：\n短期看：22日后煤价涨幅10-20元/吨\n调研预计6月下游采购来临，煤价超过880以上（可能性99%)。\n\n[玫瑰]疆煤外运情况：\n北港煤价超过800元/吨，疆煤真正能到北港量不会很大，因为通过铁路/汽运发运，需要回货，主要回货车辆比较少。新疆能到北港的主要以焦沫为主（兰炭沫）为主，享受不到铁路优惠政策。\n\n[玫瑰]铁路优惠渐缩小，到港成本上行\n准朔线：今年调整后100万吨档优惠16元/吨、200万吨档优惠18元/吨（原20元）、300万吨档优惠20元/吨（原30元）且以此为封顶线。\n同蒲线：5月13日通知5月20日起同蒲线保运力优惠正式取消，仅保留原有运力保障，5月20日前发运量仍按原政策返现，新执行的优惠标准最高约为4元/吨。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522581812130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"83358b6c1b708670f01c8d85ebf8feca0db8a5de91369b815cc4d583ffbb6391","recordKey":"zsxq-topic:55522522581812130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:59.661Z","publishedAt":"2026-05-27T01:56:08.709Z","publishedAtText":"2026年05月27日 09:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522581828850","author":"小助手","title":"【中邮有色】 电解铝违规超产压减，氧化铝关注几内亚扰动","text":"【中邮有色】 电解铝违规超产压减，氧化铝关注几内亚扰动\n\n氧化铝：周末山西煤炭事故后，山西省安委会召开全体（扩大）会议，强调加强对非煤矿山安全管理规范，山西铝土矿供给占全国三分之一，短期停产影响当期铝土矿供给。同时周一晚间几内亚地矿部再次通过媒体吹风，表示限制矿石出口政策将于6月执行。氧化铝表现积极，夜盘反应激烈。\n\n电解铝：ALD消息，5月19日，中央生态环境保护督察对第一批次典型案例进行公开通报，涉及广西、辽宁、吉林、黑龙江等地。5月以来，广西电解铝实际运行产能下降。今年国内铝厂超产是库存去化不及预期的核心原因。若国内压减产能落地，或涉及100万吨左右的产能下降。\n\n总体来看：氧化铝价格处于历史低位，国内和海外同时出现供给扰动，或带来氧化铝产量下降，同时国内电解铝若产量下降，或加速库存去化。\n\n建议关注：天山铝业、中国铝业、宏桥控股等。\n\n风险提示：需求不及预期。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522581828850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"54ab557b0f92ea7bfb73ca56e2cbf56a928babf786247b072675c09cf64433af","recordKey":"zsxq-topic:55522522581828850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:59.661Z","publishedAt":"2026-05-27T01:55:20.112Z","publishedAtText":"2026年05月27日 09:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422485821522","author":"小助手","title":"诺德股份调研交流更新：锂电铜箔盈利持续修复、高端电子铜箔送样推进（5.26）","text":"诺德股份调研交流更新：锂电铜箔盈利持续修复、高端电子铜箔送样推进（5.26）\n\n#交流核心要点#\n\n1、锂电铜箔\n1）铜箔行业今年新扩产能较少，仅10%左右，行业供需走向紧缺。目前公司满产满销，下游来锁量，预计Q2末开启新一轮涨价。\n2）产能：已有12.5wt（含3wt电子铜箔），Q3增加1.5wt技改+2万吨新扩，年底总产能16wt。\n3）出货：Q1 2.4 wt，Q2 2.8wt（5月排产1wt），全年预计13wt（其中电子15%）。\n4）盈利：我们测算Q1单吨盈利1000元，Q2稼动率提升单吨预计3-4000元。\n5）产品结构：4.5微米50%，同比去年下降，主要因为5微米中抗占比提升（大电芯储能、快充）&电子的量增加。\n2、电子铜箔\n公司电子铜箔产品包括传统箔、高端箔和载体铜箔。其中高端箔中H4通过一轮测试，预估几个月后完成测试，H1、2已经有小批量订单。载体铜箔未来用来封装芯片，有客户在试。\n\n#交流结论：#\n\n1）铜箔处于重资产行业，且投建周期长，难以快速释放新产能，今年下半年需求快速增长下铜箔将面临紧缺。公司Q1铜箔已实现盈利，随着涨价落地&产能爬坡，预计Q2-Q4量利将持续提升。\n2）公司电子铜箔H4已在进行测试，有望年内导入客户，贡献盈利。\n-------------------\n【GHDX】邱迪13120302425、王刚、李昂、谭甘露13658107736、吴亦辰","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422485821522","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9a9cc1851816a805e6cea84a33ddf84aa24c7f2cd8fb0020b258542c177f3131","recordKey":"zsxq-topic:14422422485821522","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:59.661Z","publishedAt":"2026-05-27T01:54:57.022Z","publishedAtText":"2026年05月27日 09:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255218152440","author":"小助手","title":"今天我们调研了颐海国际和新乳业，以下为反馈：","text":"今天我们调研了颐海国际和新乳业，以下为反馈：\n\n1️⃣新乳业：重点布局零食化/饮料化/功能化\n一、盈利能力提升的路径：①产能利用率上升；②奶源布局相对科学；③新品占比高、DTC渠道占比提升，渠道效率持续优化；④财务结构优化，负债率下降。\n\n二、出海三阶段： ①搭建海外融资平台： 完成A+H上市，接受双重监管优化公司治理结构，提升团队管理和风控能力。②产品出海： 重点关注东南亚的越南、印尼等增长潜力较大、稳定性较好的市场。目前已有成熟产品出海实践。③资本/投资出海： 在产品跑通模式后稳步推进。\n\n三、产品端： ①两条主线： 一是围绕活润、初心等全国性核心大单品做持续迭代创新，保障核心单品增长动能；二是推动区域特色创新。②三大方向：#重点布局乳品零食化、乳品饮料化、产品功能化三大消费趋势，同时匹配渠道特性开发产品：#针对会员批发渠道开发大包装产品，针对即时零售渠道开发轻量化、小容量产品。③新品：近期新推出山姆-芭乐酸奶减糖版本+抹茶布丁+酵酪乳、活润-开心芭。\n\n四、子公司： ①华西经过管理层调整后展现出较强增长动力、夏进26Q1实现良好增长、常温业务压力逐步缓解、云南公司经过体系调整后有望贡献新的增长。②华东区域：以唯品为代表，新品创新和渠道拓展表现突出，25年至今已在山姆推出多款产品。③华东几家公司能保持比较好的盈利增长。\n\n五、成本：过去几年看奶价对公司影响不大，主要看产品和渠道运营管理能力。\n\n2️⃣颐海国际：4-5月相对平稳，预计26H1收入双位数增长/利润预计双位数增长（利润更快）\n一、业绩指引\n① 收入：\n#第三方#\n YTD 双位数增长，2026全年/上半年均双位数增长，下半年稳健增长；关联方海底捞 1-4 月翻台中单位数增长，特海 1Q26 同店 + 3.9%。\n② 利润：#上半年归母净利润双位数增长（受政府补助减少、汇兑损失影响），经营性利润增速更快；费用率仍有优化空间。\n③ 经营质量：不压库存、不调费用，AI 排产保障渠道库存健康。\n\n二、管理层与治理：管理层更迭不改战略方向，制度与数字化考核延续；去中心化运营，总部严控食安；通过自动化、AI 提效，新增接班人培养规划。\n\n三、产品与供应链：经典底料稳基本盘，年轻化定制底料 7-8 月落地；底料非火锅场景占比 40%。核心壁垒为柔性供应链、快换产与食安能力，工厂实现零库存高效运转。\n\n四、渠道优化：① 商超直营：定制品占比持续提升，KA 份额 40%-50%，线上订单占比超 60%，经销商净利稳定 5%；② 农贸渠道：预计营收同比下滑 30%；③ B 端：国内大 B 今年4-5 亿元，目标 3 年超关联方；海外 B 端今年有望超关联方。\n\n五、海外业务：整体增速 35%-40%；马来工厂高效，泰国工厂盈亏平衡；推进本地生产与原料本土化，规避运费波动。\n\n六、成本与价格：底料份额提升，暂无提价计划；仅包材、牛油小幅上涨，对毛利影响有限。\n\n七、资本运作与分红：① 并购：不做国内并购，海外聚焦6-8 倍 PE优质标的；② 分红：维持高分红比例，无回购计划。\n\n八、关联方：对海底捞底料供货份额超 80%，拓展下饭菜、外卖等新品类。\n\n浙商食饮 张潇倩Iris团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255218152440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"db1b2bcb7236fcc053c08088627f68318fb8f008e21d63f9e167a087185d651b","recordKey":"zsxq-topic:22255255218152440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:59.661Z","publishedAt":"2026-05-27T01:53:12.898Z","publishedAtText":"2026年05月27日 09:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422485181542","author":"小助手","title":"名创优品26Q1业绩会&callback要点","text":"名创优品26Q1业绩会&callback要点\n\n指引：整体节奏看，#上半年收入增长更快，下半年利润增长更快。\n✔26年全年：#收入维持高双位数增长，其中国内中双位数增长、海外不低于20%。门店净增450-500家（略有下调，更加注重门店质量，其中国内门店净增60-80家、海外340-360家）。同店国内&北美维持低单正增。\n✔26H1：收入同比+20-22%；净开店210-230家。维持内地同店中单位数增长、北美同店高单至低双位数增长；维持经调经营利润高单位数增长指引。\n\n名创国内业务：\n✔同店：Q1同店高单位数增长，边际继续改善。#五一期间国内GMV维持双位数增长，其中进店率增长4.1个百分点，客单、件数、客流延续正增长。\n✔门店调改：坚持开大关小、开好关差策略，Q1完成约80家调改，调改后日均销售额提升超50%。#全年计划新开500家大店，其中调改超300家门店，重点调整月销低于15万的门店。\n✔乐园系门店：Q1末61家，店数占比2%、销售额占比高单；\n#2026年末乐园系门店（含Super#\n MINISO）占比目标10%，销售额占国内比重30%。\n✔会员：上半年重点推进会员拉新（Q1新会员首单比例从6%升至11%），下半年重心转向复购运营。会员销售贡献从25年的66%提升至Q1的73%。\n\n名创海外业务：\n✔整体：Q1海外收入+21.9%；同店低单位数增长，边际改善。Q1海外直营OPM低单、代理业务20%+。#全年看海外收入增速20%+，其中H2增速高于H1。\n✔北美：Q1同店增长mid-10s符合预期；年末门店499家/环比+38家。北美Plaza 2.0新模型跑通，单店面积600-1000方，运营效率提升。Q1 北美OPM低单位数提升，主因费用率下降。\n#全年北美目标40%左右规模增长。#\n\n✔欧洲：Q1同店正增长，Q2延续；德国十几家直营门店整体OP率稳定在双位数；波兰两家直营门店OP率和市场经营OP率均达双位数；下半年核心地标门店陆续落地。\n✔拉美&墨西哥：Q1同店回正，Q2环比明显改善；2026年核心战略为从~300平小店升级为乐园店，复制中国大店模式。\n✔印尼：最难阶段已过，2025年已贡献可观利润，2026年预计好于2025年；已找到清晰调整方向（渠道专项谈判组+生活化/兴趣货盘双轨+本土运营中心）。\n\n产品&IP：\n✔IP联名：#26年是名创史上IP系列密度最高的一年。Q1已落地Jennie、Kuromi、Chiikawa等高价值IP；下半年随着进入暑假旺季，将推出FIFA世界杯、Chiikawa系列、玩具总动员电影联名等。\n✔自有IP：首个自有IP YOYO上线半年销售额破1亿元，今年4月在名创海外订货会上表现亮眼，海外加盟商订货积极。\n\n#业绩会&callback#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422485181542","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e6b5ac79e93a487d563f516ce948b058337c0fa744c29d1d4c998bc962f67693","recordKey":"zsxq-topic:14422422485181542","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:59.661Z","publishedAt":"2026-05-27T01:52:52.395Z","publishedAtText":"2026年05月27日 09:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255218418180","author":"小助手","title":"【东吴计算机】AI芯片安全可靠测评结果出炉，看好国产算力大趋势","text":"【东吴计算机】AI芯片安全可靠测评结果出炉，看好国产算力大趋势\n\n2026年5月26日，中国信息安全测评中心、国家保密科技测评中心联合发布《安全可靠测评结果公告（2026年第2号）》。公告依据《安全可靠测评工作指南V3.0》，对人工智能训练推理芯片类产品进行评级，自发布之日起有效期三年。\n\n本批次共9款产品获得I级安全可靠认定，涵盖海思昇腾310/910、平头哥真武M530/M890、壁砺™166、海光DCU-3G、天数智芯KCC-V100X、沐曦MXC600、摩尔线程PH100。涉及【华为】、【阿里】、【海光】、【壁仞】、【天数智芯】、【沐曦】、【摩尔线程】等国内主要AI芯片厂商。\n\n此次公告标志着国产AI训推芯片正式进入官方认证序列，对后续信创采购及政务、金融等关键领域的国产替代具有重要的资质背书意义。同时，我们认为下半年国产算力催化较多，产业趋势有望进一步强化，建议持续关注。\n\n我们持续看好国产算力大趋势，看好【海光信息】、【寒武纪】、【壁仞】、【天数智芯】、【沐曦】、【摩尔线程】等AI芯片公司，也看好【恒铭达】、【华丰科技】、【航天电器】等华为链标的。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255218418180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0cb5e2a5252caf66160922421009ee9d1fd8777ca2ca2bc10d62fbe4a957b188","recordKey":"zsxq-topic:22255255218418180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:59.661Z","publishedAt":"2026-05-27T01:52:32.295Z","publishedAtText":"2026年05月27日 09:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255218418880","author":"小助手","title":"【tf新材料】专家会系列38---#pcb油墨及感光干膜的国产替代机会（容大感光&广信材料）","text":"【tf新材料】专家会系列38---#pcb油墨及感光干膜的国产替代机会（容大感光&广信材料）\n\n一、行业格局与国产替代趋势\n\n全球PCB油墨市场呈日系与国产二分天下格局，日本太阳油墨垄断高端高频高速领域，国产中高端市场由容大感光、广信材料领跑，飞凯材料、东方材料紧随其后。受AI服务器需求驱动，行业景气度上行，国产替代正加速推进，预计未来2-5年高端领域有望实现重大突破。\n\n二、产品价格与本轮涨价情况\n\n油墨价格梯度明显，中低端10-40元/公斤，高端60-100元/公斤，英伟达M9服务器用顶级油墨达200-300元/公斤（国产尚未突破）。受树脂、光敏剂等原材料涨价45%-50%影响，全品类油墨价格已上涨30%左右，2026年涨价幅度或进一步扩大。\n\n三、感光干膜发展与产能扩张\n\n干膜因良率高、环保性好成为行业趋势，mSAP工艺必须使用。容大感光珠海基地一期1.2亿平方米干膜产能正爬坡（当前利用率40%-50%），预计2026年底满产；二期2026-2027年投产，全部达产后新增6000吨高端AI油墨产能。广信材料同步布局干膜，但进度稍慢。\n\n四、技术差距与盈利前景\n\n国产干膜良率约87%-80%，低于日系95%水平，整体性能差距约20%，但价格低30%-40%且交付更快。预计2028年国产阻焊油墨市占率将达60%-70%，高端产品毛利率可达30%-50%，显著高于中低端产品。\n\n五、行业门槛与龙头增长\n\n行业准入门槛极高，设备原材料占成本60%-70%，大客户认证周期长达1-2年。容大、广信国内市占率分别为20%、15%，稳居第一梯队。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255218418880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5c3b04e5b3f60271b2360a48c49cf1f2ddf89f8395b971de5bc8c451e251be08","recordKey":"zsxq-topic:82255255218418880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:59.662Z","publishedAt":"2026-05-27T01:52:10.391Z","publishedAtText":"2026年05月27日 09:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255218441140","author":"小助手","title":"【国泰海通食饮】成都乳业嘉年华展会见闻20260526","text":"【国泰海通食饮】成都乳业嘉年华展会见闻20260526\n\n近期中国乳制品工业协会年会暨乳业嘉年华在成都举办，主流品牌均参展，今天在现场我们看到：\n\n 1、低温化趋势明确，产品露出度高；常温奶行业较为成熟，已拓展至超巴奶。\n\n 2、企业对功能化的重视度提升：\n除了在液奶和奶粉的成分含量上下功夫，也进行形态和品类拓展，多家乳企推出了益生菌类产品、如益生菌粉。\n\n 3、多元化程度高，走向平台型经营：\n一是包装形态更加多元，适配不同场景。二是跨品类尝试，通过副牌涉足饮料/运动食品/婴童辅食/宠物食品/农产品/有机肥等等。\n\n 4、深加工原料产品储备较为充足，各家展台专门开辟区域陈列介绍。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255218441140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d35b261f95ebe8a342003a932ceacd4ead5aed8872fcb59e38d8fa66f5b1b7ee","recordKey":"zsxq-topic:22255255218441140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:59.662Z","publishedAt":"2026-05-27T01:51:53.104Z","publishedAtText":"2026年05月27日 09:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422485118452","author":"小助手","title":"【华创海外】Vicor 大涨点评：上调Q2营收指引、新增一家专利授权费客户、ITC进展加速","text":"【华创海外】Vicor 大涨点评：上调Q2营收指引、新增一家专利授权费客户、ITC进展加速\n\n今日 Vicor 的跳空大涨，是其 “以打促谈”专利战略的又一次里程碑式胜利。继台达之后，新 OEM 巨头全包式授权的签订，不仅直接为 Q2 贡献了营收增量，更在行业标准层面，确立了 FPA/VPD 架构在高性能计算时代的“垄断性地租权”。\n\n1、专利授权费新客户、含VPD： 今日公司公告，新许可涵盖了 Vicor 的所有专利，包括电源转换器拓扑结构、控制系统、电源组件和配电架构，具体包括：FPA和垂直供电（VPD），可实现卓越的效率、功率密度、电流密度和电流增益，即在通往更智能 AI 的电源路径上的关键性能属性的组合。\n\n2、商业逻辑落地、ITC接近事实上的胜诉： 这直接印证了年初 Vicor 发起 ITC 337 调查和诉讼的威力。CEO Patrizio Vinciarelli 在公告中毫不避讳地表示：“对知识产权的尊重，来自于排除令（Exclusion Orders）切断了侵权供应商的计算系统进口渠道。全包式授权能让 OEM 和 Hyperscaler（云巨头）安全地获得多源供应。”\n\n3、上调Q2指引： 鉴于额外的特许权使用费和不断增长的产品收入，收入预期从1.26亿美元上调到1.42亿美元。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422485118452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"05aced779d1f05e22e95bfb33bac62362a83612242fb889091c728bd6d043391","recordKey":"zsxq-topic:14422422485118452","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:59.662Z","publishedAt":"2026-05-27T01:49:46.135Z","publishedAtText":"2026年05月27日 09:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255218458260","author":"小助手","title":"#小马智行2026Q1业绩：#","text":"#小马智行2026Q1业绩：#\n\n1. 26Q1收入实现三位数增长，Robotaxi业务收入近5倍爆发增长达单季度历史新高，其中fare-charging收入近6倍增长\n\n2. 全面上调26全年Robotaxi收入目标至25年的3.5倍（原为3.0倍），上调车队规模至3,500台（原为3,000台）\n\n3. 5月周均付费订单数较1月增长119%，注册用户达去年同期的3倍以上至120万\n\n4. 商业化规模效应日益显著，持续进入国内城市核心区域（如广州市海珠区，覆盖广州塔，琶洲CBD与广交会等）\n\n5. 国内标杆城市UE转正，进一步激发国际伙伴的合作兴趣，Robotaxi业务已经在全球9个国家部署，并在克罗地亚落地欧洲首个Robotaxi商业化运营\n\n6. 技术持续赋能单车安全和车队安全，包括遇到突发情况能实现安全靠边停车，避免交通堵塞；不依赖高精地图，能实时根据道路情况调整驾驶决策；同时配备专门安全团队，聚焦事故的预防、检测、和快速响应","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255218458260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6e127818e9886918b10cbd2086be94a815cc1e0aa510b8f8902a362b5e24cb8c","recordKey":"zsxq-topic:82255255218458260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:20:59.662Z","publishedAt":"2026-05-27T01:48:58.908Z","publishedAtText":"2026年05月27日 09:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255218211890","author":"小助手","title":"[礼物]浙商大制造【恒铭达】 拟增资参股高压氮化镓标的远山新材料，AI 布局再深化","text":"[礼物]浙商大制造【恒铭达】 拟增资参股高压氮化镓标的远山新材料，AI 布局再深化\n\n💻事件：2026年5月26日，公司公告拟增资4900万元参股远山新材料科技，参股比例为8.9253%。\n\n#远山新材料是一家具备氮化镓（GaN）外延材料与芯片制造能力的第三代半导体企业，核心技术源自日本专家河合弘治，其与诺贝尔奖得主天野浩有长期合作。\n\n标的公司主营蓝宝石基中高压氮化镓外延材料、功率器件及模块，重点布局1200V-3000V高压产品，应用于服务器电源、新能源车、光伏储能、机器人等工业场景。\n\n本次参股远山新材料，标志公司正式切入第三代高压氮化镓半导体赛道。依托标的企业成熟的技术储备与高压产品优势，公司可快速对接服务器、新能源车、光伏储能等高景气下游，进一步打通 AI、新能源相关产业链协同，打开第二增长曲线，长期助力整体盈利能力提升。\n\n风险提示：市场竞争加剧风险；客户集中度过高风险；消费电子需求波动风险；国际贸易政策与汇率波动风险。\n\n欢迎索取深度报告、近期更新欢迎交","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255218211890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b2eac0c87398a0812669f53f2c305850200f554bb4e8242c29e1afe9a47ae88e","recordKey":"zsxq-topic:82255255218211890","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:21:00.032Z","publishedAt":"2026-05-27T01:48:08.347Z","publishedAtText":"2026年05月27日 09:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255218218140","author":"小助手","title":"【信达消费】富安娜推荐更新","text":"【信达消费】富安娜推荐更新\n\n[太阳]维持26年经营业绩展望\n2026年营收目标约30亿元（回到2024年前水平），2025年基数约25亿元；利润端预计较2025年改善，但难以回到2024年约5亿元的高点。\n\n[太阳]加盟渠道恢复明显\n2025年集中清理加盟渠道库存，渠道收入下滑45%，2026Q1进入补库状态，收入增速超50%；2026年订货会目标较往年下修，完成率90%以上，主动控制渠道库存避免压货；全年计划新开加盟门店约150家，并在折扣及装修补贴方面给予加盟商支持。\n\n[太阳]电商渠道贡献增量\n25年收入占比44%；一季度双位数增长，4月起增速超50%，主要得益于与辉同行达播合作项目；与辉同行采用联名款定制模式，利润率较优；全年目标双位数增长，净利率约15%。\n\n[太阳]直营渠道盈利修复\n年初目标接近25%增长，现预计下调至双位数；策略上关闭低效街边店并向商场置换，每座城市选取1-2家门店升级为家居生活馆；25年基本盈亏平衡，26年预计实现小个位数净利率。\n\n[太阳]大单品策略\n采用产品矩阵，如深睡枕系列采用99-799元多价格带矩阵20余款，定位引流款带动线下及原有生意；2025年销售约25万支，2026年1-4月销售超10万支，同比增长约183%；产品差异化不是很明显，各家打法不一样，富安娜更追求爆品对于整体货品的连带。\n\n[太阳]盈利与分红优秀\n公司品牌定位和打法决定了较好的盈利水平（加盟渠道净利率约30%，电商约15%，直营预计小个位数）；公司定位高股息稳健标的，股息率约6-7%，未分配利润充足（合并报表层面约17亿元）。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255218218140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"56441e74264f9099fbb3f5c9ddb92f792be3537844d030116857fd0cf40b5b85","recordKey":"zsxq-topic:82255255218218140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:21:00.032Z","publishedAt":"2026-05-27T01:47:39.333Z","publishedAtText":"2026年05月27日 09:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255218215520","author":"小助手","title":"[太阳]洪田股份策略会交流要点260526","text":"[太阳]洪田股份策略会交流要点260526\n\n1、锂电+电子铜箔设备需求共振。当前在手订单15e，26Q1新签订单5e，其中20%为表面处理设备。26全年预计新签订单20-30e，电子铜箔占比50%。公司生箔机全球市占率第一，表面处理机获日本头部技术授权，目前HVLP4代小批量生产，HVLP5代配合下游客户打样，载体铜箔磁控溅射设备已有储备。\n\n2、PCB设备涵盖电镀、曝光环节。收购东莞速远自动化51%股权，产品包括高纵横比龙门电镀、连续VCP、垂直升降VCP，ASP分别为2500万/1600W/500W，msap电镀设备已有批量出货（国内唯二），核心客户包括生益电子、中山精密、深南电路、世运电路、迅达（TTM国内供应商）等头部PCB企业。此前受产能限制选择性接单，洪田入股之后积极扩产，预计26H2产能10e，27年20e，当前已发货未验收订单3e+，近期新签订单4e，26预计5e收入，1.2e业绩（一季度净利率19%）。LDI直写光刻与中科院上光所合作，已出货掩膜版/玻璃基板/HDI光刻。\n\n3、光学业务：参股四川至臻，主业包括高端镜片加工设备（磁流变、离子束设备）+镜片加工，已出后14nm 离轴椭球镜（ASP 2500W）。目前在手订单3e+，另有1.6亿元订单在洽谈中，订单结构为抛光设备30%、镜片加工30%、模块及镜头30%，全年预计实现营收3-4亿元，净利润约1亿元。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255218215520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"43fac78853f3c84299d6557f9a48a38db8b753d6742cbf7fff865e520ed94b32","recordKey":"zsxq-topic:22255255218215520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:21:00.032Z","publishedAt":"2026-05-27T01:46:33.597Z","publishedAtText":"2026年05月27日 09:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255218248260","author":"小助手","title":"【申万TMT】明略科技202605：25年利润转正，Agentic Services落地，数据智能平台进入AI原生升级阶段","text":"【申万TMT】明略科技202605：25年利润转正，Agentic Services落地，数据智能平台进入AI原生升级阶段","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255218248260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6b37d2186c40ef966634a8c835aa932868b781defb69736911e341372a93a716","recordKey":"zsxq-topic:82255255218248260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:21:00.033Z","publishedAt":"2026-05-27T01:46:08.879Z","publishedAtText":"2026年05月27日 09:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255218245220","author":"小助手","title":"20260526万辰集团更新推荐：近期略有回调，持续在好的击球区，重点推荐","text":"20260526万辰集团更新推荐：近期略有回调，持续在好的击球区，重点推荐\n\n#4-5月份同店预计延续Q1的正增趋势，25年供应链沉淀，今年加品类节奏有所加快。# 今年以来新开店预计3000家，开店加速显著。传统零售美宜佳仍持续处于净开店，# 零食量贩头部品牌优化流通效率的开店空间仍大。\n\n新鲜零食类似于卤味+烘焙+奶茶+坚果炒货等的集合店，或者说是把商超/山姆相应的鲜货货盘独立成店，# 和零食量贩业态在场景品类、生意逻辑都存在较为明显的差异，对于零食量贩店业务的影响小。\n\n零售变革产业大趋势，过去二十年供给（卖方）时代下成就大品牌商，# 现在需求（买方）时代顺势将跑出大零售品牌。零食量贩业态回归零售本质，高价值零售商将迎来价值重估。26年估计万辰整体净利润41亿+，按照65%的归母比例对应归母利润27亿左右，当前PE为15X左右，布局好点位。中期（2-3年）看门店空间3.5-4w，单店350-400w/家，收入至少可看至1300亿+，少数股权后续若全部收回上市公司体内，对应整体利润70亿+，市值可看至千亿以上。\n\n欢迎交流","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255218245220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"94360fd11b3255f9fac2e129994975dfcaac512d7efab34b30ad3ddfd588891b","recordKey":"zsxq-topic:22255255218245220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:21:00.033Z","publishedAt":"2026-05-27T01:24:31.556Z","publishedAtText":"2026年05月27日 09:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522582548540","author":"小助手","title":"【研讯社】【5月27日盘前策略思路】","text":"【研讯社】【5月27日盘前策略思路】\n市场情绪周期定位：昨日是主升分歧第一日\n昨晚美股商业航天，存储比较亮眼，商业航天板块集体上涨，存储的美/光/科/技直接站上了1万亿美元，对相应科技分支都有有一定的支撑。\n昨天一波分歧调整之后，尾盘在华为韬定律概念引领修复，修复拉升很快，强度高，基本上将普涨修复的预期给提前消耗了。今日大盘指数涨跌都有可能，但是下探的风险感觉低一点。\n市场核心板块是pcb和华为韬定律，pcb的情绪核心是鹏/鼎/控/股，中军胜/宏/科/技；华为韬定律的情绪核心+中军是长/电/科/技。\n这两个板块的核心正常来说都是具有反包技能符的。\n今天主要是观察\n1、市场风格是否维持在AI科技领域。\n2、两个核心板块的核心公司表现，是主动继续拓展空间还是震荡，决定了短期情绪的高度。\n\n【存储】\n1. 存储芯片巨头美光科技收盘大涨超19%，创2011年11月以来最大单日涨幅，总市值首次突破1万亿美元。\n2. 5月27日上交所将正式审议长鑫科创板首发申请。\n核心股：兆易创新、德明利等\n\n2、【AI芯片】\n2026年5月26日，中国信息安全测评中心、国家保密科技测评中心联合发布《安全可靠测评结果公告（2026年第2号）》。公告依据《安全可靠测评工作指南V3.0》，对人工智能训练推理芯片类产品进行评级，自发布之日起有效期三年。\n此次公告标志着国产AI训推芯片正式进入官方认证序列，对后续信创采购及政务、金融等关键领域的国产替代具有重要的资质背书意义，这次的芯片都不算是目前国内最领先的AI芯片，更为成熟一点。\n批次共9款产品获得I级安全可靠认定，涵盖海思昇腾310/910、平头哥真武M530/M890、壁砺TM166、海光DCU-3G、天数智芯KCC-V100X、沐曦MXC600、摩尔线程PH100。涉及【华为】、【阿里】、【海光】、【壁仞】、【天数智芯】、【沐曦】、【摩尔线程】等国内主要AI芯片厂商。\n核心公司：海光信息，沐曦股份，摩尔线程\n\n风险提示：涉及到的个股只是做客观梳理，不是做推荐买卖。文章不构成任何投资建议或意见，投资者需自主作出投资决策并独立承担投资风险。股市有风险入市需谨慎。投资资格证号：A0030624080012","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522582548540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"92f1ec40a6a339a33707e1af757971d023adc4f471fa1d31814b91ca1d8a6d38","recordKey":"zsxq-topic:55522522582548540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:21:00.033Z","publishedAt":"2026-05-27T01:24:11.307Z","publishedAtText":"2026年05月27日 09:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255215242140","author":"小助手","title":"【中泰化工】振华股份：回调是好的布局机会，供需紧平衡，价格长期看涨","text":"【中泰化工】振华股份：回调是好的布局机会，供需紧平衡，价格长期看涨\n[玫瑰]行业扩产长期受限于环保政策，环保要求持续加码还会进一步加速已有小产能出清。行业集中度高，#龙一扩产克制龙二资金受限，供给端强约束。\n[玫瑰]#燃气轮机国产进程加速及SOFC成为可替代方案加速释放金属铬需求，1吨金属铬预计消耗4吨重铬酸钠，催生铬盐环节供需紧张。\n[玫瑰]公司国内主业高市占率，上游价格弹性弱于下游，容易将利润留在体内。#当前铬盐/金属铬价格还未充分反映未来的供需缺口。\n\n[爆竹]风险提示：原材料价格波动；政策变化；行业竞争加","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255215242140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"eb1b42a76f29a3a01a94da2c4940e2bd41db8a3be056b152df1cba7104c40111","recordKey":"zsxq-topic:82255255215242140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:21:00.033Z","publishedAt":"2026-05-27T01:23:33.479Z","publishedAtText":"2026年05月27日 09:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544514524560","author":"小助手","title":"国产算力大趋势，现价强推芯原股份","text":"国产算力大趋势，现价强推芯原股份\n\n1）# 9天新签37e，新签订单超预期，看好新签订单趋势持续！先前披露1.1-4.20新签订单45.16e，一季报披露1.1-4.29新签订单82.4e，AI算力相关订单占比91.37%，数据处理领域订单占比90.15%且主要来自于云侧AI ASIC及IP。\n\n2）国产算力持续出现强beta！# 需求侧，国产模型量价齐升，tokens指数级增长，26年ASIC将占到AI服务器芯片出货量的40%。# 供给侧，卡和算力供不应求，大厂持续多元化算力卡来源。# 公司深度参与CSP、GPU、模型厂商等各类客户需求定制，已为全球前10大CSP中的7家提供ASIC与IP授权服务。\n\n3）极佳的供应链卡位，# 拥有稀缺的核心IP及先进逻辑代工资源。强稀缺性叠加优质头部客户资源。\n\n4）客户进展持续加速，两大头部客户Q1和Q2转量产（多渠道验证），在产业链上下游可以check到回片，更多类型客户进入商务洽谈阶段！\n\n订单及业绩拐点已至，强call！第一步确定性看3000e（82✖️4（年化）✖️0.9（转化率）300e收入 10x ps），翻倍以上空间，重点推荐！！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544514524560","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"13ae6c1d7cacb014899aadde143f20ba42972e9f0f1004a5660d764ccc90cc8b","recordKey":"zsxq-topic:45544544514524560","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:21:00.033Z","publishedAt":"2026-05-27T01:23:16.139Z","publishedAtText":"2026年05月27日 09:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544514552120","author":"小助手","title":"【兴业计算机】新大陆：AI大模型新业务+抖音独家合作！继续重点推荐[拳头]20260526","text":"【兴业计算机】新大陆：AI大模型新业务+抖音独家合作！继续重点推荐[拳头]20260526\n\n[烟花]重要变化：\n#新大陆今日发布支付AI大模型新业务：Token收费方案！ 今天下午，新大陆、阿里同时发布，Token收费的订阅方案！作为目前小B商户唯一一个支付AI大模型，新大陆目前商户累计Toke使用量3.73兆亿，Q2日均token调用量超过200亿，环比Q1增长3倍。#目标全年Token日均使用量超过1000亿+！ 后续，支付AI大模型将根据调用次数及token用量进行收费，收费能力显著高于传统大模型token能力。今年Q1开始，AI收入首度创收，预计首年收入体量将达到千万级。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544514552120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b6c757a5bc8fa4ed160330136daf7683c836f341a63623fe516c57b201aa96bf","recordKey":"zsxq-topic:45544544514552120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:21:00.033Z","publishedAt":"2026-05-27T01:22:57.187Z","publishedAtText":"2026年05月27日 09:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255215222252","author":"小助手","title":"杰瑞股份高管增持点评：","text":"杰瑞股份高管增持点评：\n\n公司今日公告，董事长李志勇先生、副总裁李慧涛先生、副总裁路伟先生计划自2026年5月27日起6个月内，使用自筹资金以集中竞价方式增持公司股票，增持金额合计不低于800万元且不超过1,000万元人民币。本次增持【不设价格区间】，体现公司高管对公司经营的绝对信心。\n\n公司在电力及数据中心相关方面的成长性被市场低估：\n1、燃机业务在手机头资源充足，且不断拓展来源，单FTAI可改造的航改燃机头每年就有2.5GW。在美销售渠道和品牌认知已打开，公司有望充分受益。\n\n2、公司积极从事柜外一体化业务，包括供配电储能-简称电相关的业务，由敏电做；热处理相关的给能控，包括液冷、储能热管理、一站式热控等等。含热管理在内的数据中心一体化柜外部分每GW价值量可达150亿美金以上，市场空间大幅扩容。\n\n后续无论是主业（油气）还是数据中心相关，公司发展空间乐观，欢迎交流！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255215222252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"80a5e9be3e16e32f5e72d79f08fd1f24fd5ff06e616932d5e0e8bb200838c638","recordKey":"zsxq-topic:22255255215222252","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:21:00.034Z","publishedAt":"2026-05-27T01:22:34.401Z","publishedAtText":"2026年05月27日 09:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544514558250","author":"小助手","title":"#MiniMax#","text":"🔥\n#MiniMax#\n M3即将发布，看好模型性能逆转（0527）@华泰计算机\n\n🌟\n#6月是国产头部模型厂商集中更新窗口#\n ，模型催化会比较密集。\n\nM3这次的重要变化：\n🌟1M context。DeepSeek V4已经把100万token上下文推成SOTA模型标配，MiniMax M3这次也跟上了。\n\n🌟国产模型优化主战场还是 Attention / KV Cache。M3这次是 GQA-based sparse attention。简单理解：传统MHA是每个Q head都有自己的K/V；GQA则是几个Q head共享一组K/V，在模型效果和KV Cache成本之间做折中。\n\n🌟Attention筛选。M3的思路和DeepSeek此前的DSA有相似性：先做一轮轻量attention，对历史KV block打分，筛出Top-k重要KV block，再进入正式attention计算。\n#本质是先过滤1M上下文里的无效KV#\n ，\n#再把算力集中在相关片段上。#\n\n🌟模型提速明显。1M token下，prefill attention延迟提升9.7倍，decode attention延迟提升15.6倍。decode侧更关键，因为长文档、代码仓库、Agent多轮任务，每生成一个token都要访问历史KV。\n\n🌟基于前期调研，M3应该会有小参数和大参数两个版本。当下M2.7由于参数较小，性能上相对吃亏；M3如果补上大参数版本，同时叠加长上下文attention优化，模型能力和商业化想象空间都有望重新打开。\n\n🌟商业化上，DeepSeek V4永久降价后，小米今天也跟进模型降价。还是周末电话会的观点：只要ARR能稳住，降价就可以理解成扩大使用量和提高渗透率；如果ARR跟不上，降价才会变成利润压力。\n#所以后续最该跟踪的先验指标#\n ，\n#还是头部模型厂商的ARR变化。#\n\n☎️From 华泰计算机 郭雅丽/范昳蕊/袁泽世/岳铂雄/王浩天/徐诚伟","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544514558250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6e7b70f35214e57fa998c912b55a02bc1ab7f3b1fab4dd5ee021f8b3c48b32f1","recordKey":"zsxq-topic:45544544514558250","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:21:00.034Z","publishedAt":"2026-05-27T01:22:14.833Z","publishedAtText":"2026年05月27日 09:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422482442242","author":"小助手","title":"⭕阳光电源：AIDC电源+美国储能，年内市值5000亿以上【中信建投电新】","text":"⭕阳光电源：AIDC电源+美国储能，年内市值5000亿以上【中信建投电新】\n\n➡观点：公司底部已经在年报发布后出现，后续盈利修复，主业贡献3500-4000亿市值+AIDC储能、电源各贡献1200亿，合计在5000亿市值以上目标。\n\n（1）市值底已经出现，叠加主业业绩修复：考虑储能单位盈利Q1已修复至0.11元/Wh，给予明年主业150-200亿（光伏50亿+储能90-120亿+其他10亿），储能90亿=明年出货80GWh×单位盈利0.11元/Wh（盈利能力极度保守预估），#估值20X给予3500-4000亿主业市值。\n\n（2）AIDC储能贡献额外1200亿市值空间：Fluence Q2业绩会明确了\n#离网型AIDC储能#\n 需求没有问题，后续阳光更加擅长的\n#并网型AIDC储能#\n 将爆发，时长4h起步。\n\n（3）AIDC电源（SST）贡献额外1000亿：仅考虑AIDC SST，按2030年市场空间1000亿测算，取公司市占率20%，净利率20%，40亿业绩，取20倍，贡献800亿额外市值。\n\n（4）盈利修复通道开启，近期存在两大超预期点：Q1储能单位盈利已修复至约0.11元/Wh，后续随新签订单将进一步修复。潜在超预期点一是去年OBBBA生效前发美国的项目今年逐步确收（预计有4-5GWh体量）；二是IEEPA关税退还（对等关税+芬太尼关税），对业绩进一步形成支撑。\n\n➡投资建议：\n按主业3500-4000亿，AIDC电源、储能各自贡献800-1000亿，合计看到市值5500-6500亿左右，考虑折现后，预计市值年内5000亿以上\n--------------------\n\n#中信建投电新#\n 雷云泽/朱玥","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422482442242","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2cc4f1033a09aaa16ae35e0d3c1e06babfcfd49ce06dc88418a58f3fe213aaff","recordKey":"zsxq-topic:14422422482442242","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:21:00.035Z","publishedAt":"2026-05-27T01:21:54.203Z","publishedAtText":"2026年05月27日 09:21","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255215281840","author":"小助手","title":"【申万宏源电子】PCB/CCL：维持Kyber正交背板M10+PTFE混压的基准情形判断 20260526","text":"【申万宏源电子】PCB/CCL：维持Kyber正交背板M10+PTFE混压的基准情形判断 20260526\n\n#我们在20260319《\nPCB/CCL投资策略\n》总结，\n- Rubin Ultra Kyber NVL144 Scale-up架构。36个计算刀片通过2块PCB高多层中背板完成CLOS全互联。\n- Feynman Kyber NVL1152（NVL144*8）两层 Scale-up。1）第一层，单机架NVL144基于PCB完成CLOS全互联，2）第二层，通过NVLink CPO，8个NVL144实现Drgongfly光互联。\n- PCB正交背板的预期分歧包括竞争方案、层数、材料及供应商，26H2有望明朗。根因在于工艺难度。1）78层(26L*3)、104层(26L*4)、168层等。2）M10/M9-Q布材料与PTFE材料的混压比例；3）参与研发的供应商众多。\n\n#今日预期强化了碳氢M10+PTFE的基准假设，兼具较好性能和可加工性。PTFE材料具有最佳性能，介电性能和链路损耗表现最优，更有利于放宽布线和连接器裕量。但薄膜由于热塑性，二次压合时容易引起成型层融化，亦有钻孔、电镀、去胶难题。采用基于低介电电子布的M9/M10材料 + 无布/掺布的PTFE材料混压可实现介电性能和良率的折中。\n\n#不论各类材料方案如何推演均利于PTFE路线，重点标的：\n\n#生益科技：#\n Rubin M9核心，M10进度两岸领先，PTFE材料具有绝对先发优势。TPU/Trn即将量产。\n#华正新材：英伟达PTFE送测，排序或为国内次优，ST950一供，CBF国产替代。\nPCB#鹏鼎控股、#景旺电子、#深南电路、#胜宏科技\n\n联系人 杨海晏/陈俊兆13088808028","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255215281840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fee4791508696f7b22ccf74a51e644b55d07e9489c1b18bcfc7168d850a6a678","recordKey":"zsxq-topic:82255255215281840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:34:13.428Z","publishedAt":"2026-05-27T09:33:36.793Z","publishedAtText":"2026年05月27日 17:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544155114220","author":"机构调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544155114220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:45544544155114220","images":[],"attachments":[{"fileId":"212451184551481","name":"REITs因子投资手册-广发金工260527.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3860476},{"fileId":"415241182441258","name":"恒生科技“掉队”拆解：困兽还是潜龙？-银河策略260527.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4636556},{"fileId":"184128851228142","name":"机器人板块更新及推荐-太平洋260527.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4279956},{"fileId":"585428814228454","name":"晶苑国际交流-华泰260527.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6201131},{"fileId":"812451184551482","name":"视源股份-太平洋家电260527.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2020686},{"fileId":"812451184551422","name":"长白山交流-国联民生社服260527.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6533019}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T09:42:18.758Z","publishedAt":"2026-05-27T09:41:54.381Z","publishedAtText":"2026年05月27日 17:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544152442160","author":"机构调研","title":"#音频","text":"#音频#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544152442160","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c2b1162113eae14f001296d9cc35faacf0c7a9ffb54c813af5087562458bb50f","recordKey":"zsxq-topic:45544544152442160","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T14:44:57.557Z","publishedAt":"2026-05-27T14:44:39.008Z","publishedAtText":"2026年05月27日 22:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522881421544","author":"星球助手2","title":"【中信新材料】半导体硅片行情已经转向右侧，SOI硅片看参照光上游材料交易","text":"【中信新材料】半导体硅片行情已经转向右侧，SOI硅片看参照光上游材料交易\n\n1⃣此前我们判断量增周期+龙头提价诉求+结构性紧缺共同作用下2026年半导体硅片有望迎来涨价。参考上轮周期硅片公司股价表现较为前置，因此即使还未涨价，但是海外硅片公司上涨已经足够作为催化带动国内硅片公司，本轮行情已经由左侧转向右侧。本轮周期的两个特征：1）AI需求的确定性可能使得本轮周期持续时间超过上次，带动周期强度超预期；2）硅光/CPO驱动SOI硅片需求爆发（可以参考磷化铟），海外SOITEC暴涨可映射国内标的。\n\n2⃣近几天相关公司横盘消化前期上涨，是非常好的布局时点，重掺硅片订单爆满且陆续在兑现涨价逻辑，重掺占比高的公司Q2业绩将显著改善。\n\n3️⃣立昂微：硅片芯片平台型公司，立昂微重掺外延片的技术领先，6-8英寸产品出货量在国内市场名列前茅，12英寸重掺硅片受益于AI服务器的不间断电源需求，12英寸轻掺硅片加速导入客户促进稼动率和正片率提升，功率芯片+射频/光电芯片也迎来拐点。估值：硅片34亿收入13倍PS+功率1.5亿利润40倍PE+化合物半导体100亿，看到600+亿元，仍有70+%空间。\n\n4️⃣上海合晶：硅光/CPO驱动相关SOI硅片市场规模至少3年10倍增长，核心标的SOITEC 26年涨幅8倍，上海合晶有望成为A股最佳映射交易载体，原因包括：1）上海合晶的的I-Cut技术及薄化工艺具备与国际大厂的竞争能力；2）股东台资背景有利于导入台系厂商。看好后续SOITEC继续上涨对上海合晶的带动。\n——————————————\n中信证券新材料\n李超/陈旺/郭柯宇15811531856/俞腾/何鑫圣/陈健/杨博钧","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522881421544","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"402cfd03bb77c7772bf0fc4fdf01f3a6786091abae92541d36f760943e4b7138","recordKey":"zsxq-topic:55522522881421544","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T14:44:57.558Z","publishedAt":"2026-05-27T14:43:58.090Z","publishedAtText":"2026年05月27日 22:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255118455520","author":"星球助手2","title":"【东吴电新】AIDC板块继续强力推荐-20260527","text":"【东吴电新】AIDC板块继续强力推荐-20260527\n\n#事件：#\n AIDC及电力设备出海板块大涨，AI基建和新技术的逻辑仍是当前市场的主线之一，近期 NV在大陆走访调研【电力系统】方向的龙头企业，探讨灰区技术和未来发展方向，我们认为这是北美AIDC产业链对中国电气装备和能力的高度认可，未来国内头部厂家出海北美AIDC市场值得期待。\n\n#重点推荐1：【电网侧】变压器，重点推荐【思源电气】（26Q1订单高速增长，26Q2预计国内和海外高毛利订单交付拉动利润率大幅提升，确定性标的）【金盘科技】（Q1订单超预期增长，其中高压电力变订单超1亿美元，SST在北美客户启动挂网测试）【伊戈尔】（微软AIDC实现突破，巴拿马电源送样北美客户在即，价值量相比国内大幅提升），建议关注【神马电力】【白云电器】【特变电工】【大连电瓷】等\n\n#重点推荐2：新技术趋势：重点关注SST产业进展的加速和兑现、节奏或远快于市场预期。继续强推【四方股份】，确定性龙头，核心客户进展非常乐观，规模化落地进程有望超预期，市场空间再上新高度！【阳光电源】与NV深度探讨数据中心供电系统解决方案（包含不局限于AIDC、储能等），预计7月发布SST样机、有望落地样机订单，AI配储Gwh订单在谈，预计下半年落地。\n\n#重点推荐3：核心零部件，看好上游核心零部件格局好、壁垒高、预期差大。高频隔离变是SST的硬件心脏，也是关乎SST本体及用户人身安全的核心环节。建议重点关注【可立克】（台达链磁性元器件核心供应商、Q1利空落地，国内顶尖技术实力，样机已送样超10家客户，进展超预期）【京泉华】【新特电气】。\n\n#重点推荐4：关键配套，看好SSCB伴随直流化的浪潮加速产业落地。强推【良信股份】（Q2盈利能力修复业绩拐点已至、SSCB产业化进程最快、海外订单下半年放量）【赛晶科技】（全球SSCB领先企业、欧洲高端船舶已经批量应用、开始向AIDC市场延伸）【宏发股份】【中熔电气】。\n\n#欢迎联系：东吴电新团队沟通技术细节和空间测算。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255118455520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d6b466a32f2a70aaf2d2863feb3ac7fdf1a530410dc7586ceea33fe8e3a7a0ec","recordKey":"zsxq-topic:22255255118455520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T14:45:59.831Z","publishedAt":"2026-05-27T14:45:52.461Z","publishedAtText":"2026年05月27日 22:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544118242590","author":"星球助手2","title":"[太阳]【量贩零食】区域竞争性补贴扰动情绪，预计实际竞争影响不大，建议理性看待（20260527）","text":"[太阳]【量贩零食】区域竞争性补贴扰动情绪，预计实际竞争影响不大，建议理性看待（20260527）\n\n[玫瑰]近期，市场流传出鸣鸣很忙、好想来在部分区域各自推出针对性的“贴脸开店”政策补贴，针对对方200米范围内的插店给予补贴。\n\n[玫瑰]本次补贴仍属于以往的特定区域内的常规范畴，新增幅度不大。近期的补贴主要是宣传上影响较大，＃但实际落地补贴依旧有较高的门槛，且目前仅区域市场（湖南、广东等），并非全面竞争，因此我们预计产生的实际费用影响整体可控。\n\n[玫瑰]目前两大龙头开店顺利，全年目标完成确定性仍强。2026年1-4月，数据跟踪#鸣鸣系净增门店约2600家、万辰系净增门店约3000家。两家全年目标均在5000家以上，目前看超额完成的概率较高。\n\n[玫瑰]继续看好两家同店修复和利润率提升趋势。2026Q2以来量贩零食行业延续此前的店效修复趋势，规模效应之下将继续对利润率形成正向贡献。\n\n[玫瑰]目前量贩零食行业仍为消费板块稀缺的高成长+确定性板块，短期扰动影响股价，建议理性看待，逢低布局！\n\n[庆祝]如需了解详情欢迎交流~派点恳请多多支持[抱拳]","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544118242590","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"377d22989727bdebc7f4132e948db3753616df322fd2fe174cea145e11ceadb3","recordKey":"zsxq-topic:45544544118242590","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T14:45:59.831Z","publishedAt":"2026-05-27T14:45:21.792Z","publishedAtText":"2026年05月27日 22:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422885124282","author":"星球助手2","title":"🍁🍁🍁鹰普精密，抄底！","text":"🍁🍁🍁鹰普精密，抄底！\n\n🍁小幅调整主要因为公司公告，拟向不少于6名独立专业、机构投资者以先旧后新方式配售最多6000万股股份，占公司扩大后已发行股本约3.08%，每股作价9.1港元，所得款项净额预计约为5.39亿港元。\n#资金用途：#\n 墨西哥及中国工厂资本开支，主要系AI数据中心市场需求不断增长；扩大产能及工艺类别，应对航空板块长期发展；及偿还银行借款、一般营运资金及一般企业用途。\n\n🍁回调提供买入机会：\n#公司Q1淡季不淡。公司26Q1实现营收14.28亿港元，同比➕22.5%；其中大马力发动机同比+29%；航空、医疗及能源板块同比➕40.7%。\n\n#核心客户下游高景气。卡特彼勒扩产计划再次上调、预计到2030年产能达到65GW，去年Q4以来已经签订6笔GW级主力电源订单，订单已排至2028年。已实质性由备用电源供应商转为主电源供应商。\n\n#产品结构升级、关注燃机业务。预计ASP更高的天然气发动机占比快速提升至30%+；燃机零部件方面、2026年预计几十个百分点增长，主要做热端叶片等铸件，客户包括GE、西门子。\n\n#液冷&航空客户突破、26年收入有望快速增长。#液冷 客户为长期合作的液压龙头企业，2025年销售收入1亿港币，2026年预计#实现数倍增速。#航空 2026年航空业务增速预计为双位数，毛利率较高。\n\n🍁墨西哥工厂26年毛利率有望转正：墨西哥工厂2025年产能利用率仅10%，折旧1亿港币、收入4亿港币；2026年预计为产能利用率为30%-38%、折旧1.5亿港币，毛利率有望转正（低单位数）， 一期+二期投产后，理论产值可达30亿港币以上。\n\n🍁公司9月入通确定，周五港股，今日配股两大利空释放后没有什么进一步的利空了，坚定看好！无风险套利。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422885124282","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ccaf0f360a9cbf2ab76112aaf42da61c2bc63b52bb3ca252e239f674407d6937","recordKey":"zsxq-topic:14422422885124282","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T14:45:59.831Z","publishedAt":"2026-05-27T14:44:59.721Z","publishedAtText":"2026年05月27日 22:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422885125822","author":"星球助手2","title":"【DB电新&AI】#小铜冠+小德福：宝鼎科技-重视被低估的优质PCB铜箔稀缺标的","text":"【DB电新&AI】#小铜冠+小德福：宝鼎科技-重视被低估的优质PCB铜箔稀缺标的\n\n🍎公司端：PCB+载体铜箔高稀缺，扩产打开市值空间。\n🍒主业：金矿主业26E利润5e，10x估值50e。此外未来或存在金矿注入，增厚数倍利润。\n🍒PCB铜箔进展快：高端PCB铜箔出货第一梯队，#小铜冠+小德福未来可期。RTF单月出货百吨以上，HVLP单月出货近百吨。\n🍒扩产打开市值空间：当前年产能HTE约1.5wt，RTF2/3约2000t，HVLP千吨以上。万吨级别高端PCB扩产逐步推进，未来利润贡献可达10e，市值贡献180-200e。\n#载体铜箔：产能储备50吨/月。稳态利润贡献1.8e，市值贡献33e。\n🍒CCL业务：预计26年收入32e左右，给1.6e利润，市值贡献30e。#合计300e市值(考虑涨价及资产注入预期则更高)。\n\n🍎行业端：聚焦AI科技主线牛\n🍒英伟达VR200机架采购价格约780万美元，PCB价值量提升了233%。PCB层数和性能持续提升，PCB铜箔的市场空间只会越来越大。#不怕没订单，只怕没进展！不怕没销量，只怕没产能！\n\n🍒风险提示：扩产情况、出货情况、下游行业不及预期等，盈利预测不及预期等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422885125822","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0403bc4d110fa32461e0691e75fb66e7ead515d1cc9149347626d07a6a4c83d8","recordKey":"zsxq-topic:14422422885125822","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T14:47:00.302Z","publishedAt":"2026-05-27T14:46:37.382Z","publishedAtText":"2026年05月27日 22:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544118241890","author":"星球助手2","title":"【长江电新】锂电推荐更新：再次强调锂电白马已处于左侧低估区间！","text":"【长江电新】锂电推荐更新：再次强调锂电白马已处于左侧低估区间！\n\n1、锂电板块近期走弱，基本面端或有前期对锂价负反馈担忧，以及美伊冲突缓解的叙事影响，但我们认为更多是边际变化不足，导致资金面有流出压力。我们认为，锂电受益于能源自主和AI缺电两大宏观叙事的逻辑不变，且产业正处于至少两年维度的盈利改善窗口，中期逻辑依旧坚定看好。同时从板块节奏看：\n#7-8月起二梯队电池厂的新产能将启动爬坡，有望边际上进一步拉动排产超预期，也将推动新一轮涨价窗口；\n#9-10月预计产业链对27年的排产预期进一步明晰，目前产业预期是显著高于市场的，存在预期差；\n#7月中上旬的业绩预告期也有利于锂电板块，考虑到锂电板块估值已调整到位，我们认为锂电板块6月可以提前布局。\n\n2、环节和标的选择思路方面，近期板块贝塔不强，我们更多从边际变化出发推荐，\n#钠电处于概念到产业化加速落地阶段，4月底宁德-海博签订储能大单，印证了钠电储能循环、充放电效率、放电倍率上的优势，规模化量产可期，中期渗透率预期抬升。推荐铝箔的鼎胜【主业27年18X+钠电80~100亿】、万顺【主业27年25X+钠电对标鼎胜】，电池的普利特/维科技术【每10GWh给100亿市值】，其它中伟、容百、天通、同兴等。\n#负极低估值修复和边际涨价落地，负极是以中期合理盈利估值最低的环节，近期某大客户建立联动并小幅涨价以及石墨化涨价催化修复行情。推荐尚太【27年3k净利12X】、中科【27年1.5k净利12X+钠电】、滨海【27年1.5k净利12X】。\n\n3、考虑到近期白马标的普遍充分调整，已处于左侧配置区间：\n#中期格局、盈利最为确定的电池环节，宁德【26、27年19、14X，AIDC、钠电、超换期权】，鹏辉【储能占比高】，客户结构改善的亿纬、中创、欣旺达、国轩等。\n# 中期供需趋紧、涨价有望延续的隔膜、铜箔环节，隔膜近期市场担心企业扩产，但从供需平衡表测算27年紧平衡延续，调整后恩捷【27年3毛净利50亿14X】、佛塑【27年3毛13X】。锂电铜箔供需矛盾逐步升级，结构化升级兑现盈利，此外hvlp铜箔和载体铜箔拔高估值体系，建议关注锂电有底&电子放量的个股，嘉元【27年15X，新业务期权】，德福【锂电&hvlp&载体共振】，铜冠【hvlp龙头】等。\n#量增和一体化降本的阿尔法个股标的，包括富临的5代占比提升、扩产，草酸亚铁/磷酸二氢锂降本【27年12X】；璞泰来涂覆稳增，基膜/PVDF/负极放量【27年14X】。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544118241890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ce10984e44ff7b88764aa1925415951c2048fb5bcf059dd51abe30a2dde4cfee","recordKey":"zsxq-topic:45544544118241890","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T14:47:00.302Z","publishedAt":"2026-05-27T14:46:15.478Z","publishedAtText":"2026年05月27日 22:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255118454140","author":"星球助手2","title":"【广发通信】关于nv scale up光互联方案，继续推荐“中易天源”龙头标的","text":"【广发通信】关于nv scale up光互联方案，继续推荐“中易天源”龙头标的\n\n[太阳]近日市场反馈，nv在scale up光互联方案上有npo方案的准备，我们观点如下：\n\n1⃣️NV scale up光互联方案存在CPO、NPO、可插拔光模块三大方向方案，目前都处于不同项目团队的研发阶段，属于多方案的【内部赛马】与【互为兜底】。此信息是我们去年提出“光入柜内”的核心逻辑之一。\n\n2⃣️NV目前# 更倾向于ScaleUp的CPO方案，因为这不单是技术问题，# 更是商业模式与产业生态问题。\n\n3⃣️如果NV最终在Scale Up采用CPO方案，则符合市场预期\n\n4⃣️如果NV最终在Scale Up采用NPO方案，首先增量利好的是#中际旭创、新易盛、天孚通信，因为能做在CPO方案中做不了的光引擎环节，而且三家公司增量均很大。其次是NPO光源潜在供应商#源杰科技。\n\n[红包]总体来看：光互联龙头未来卡位前瞻，潜在利好很多，现在是AI投资的“简单题”，做好“简单题”非常重要。继续推荐# 中际旭创/新易盛/天孚通信/源杰科技\n\n风险提示：产业发展不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255118454140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5bb3258f7869bd7ac1dc8279346ce8a005d2ba6c7718ce064e7194d03deb319f","recordKey":"zsxq-topic:82255255118454140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T14:48:02.529Z","publishedAt":"2026-05-27T14:47:46.594Z","publishedAtText":"2026年05月27日 22:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544118285416","author":"机构调研","title":"#音频","text":"#音频#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544118285416","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c2b1162113eae14f001296d9cc35faacf0c7a9ffb54c813af5087562458bb50f","recordKey":"zsxq-topic:45544544118285416","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T14:48:02.529Z","publishedAt":"2026-05-27T14:47:41.017Z","publishedAtText":"2026年05月27日 22:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255118488820","author":"星球助手2","title":"宁德时代更新：资金回归被低估的优质资产，重视下半年锂电板块的机会","text":"宁德时代更新：资金回归被低估的优质资产，重视下半年锂电板块的机会\n\n#今日宁德时代大涨，我们分析原因如下：#\n\n①SNEC会议在即，带动光储、电力设备预期先行；\n②资金切换，宁德是近期中国优质资产中涨幅最小的，5月以来已从高点回调近15%。\n\n➡️行业层面，从后续节奏来看，我们认为6-7月是重要窗口：\n①下半年储能招标开启，将预示明年储能需求增速，能源独立是长期叙事，这个趋势不会因为油价短期波动而变化；\n②即将进入Q2业绩期，锂电依然会是表现最好的板块，有望切到27年估值。\n\n➡️公司层面，宁德是最稳健的A股公司，已连续15个季度单Wh盈利稳定，目前宁德处于当年不到20x估值，# 作为全球稀缺的新能源龙头资产被显著低估。\n\n🚀预计26年产量1100GWH+，# 对应开票968GWh，保守预计归母业绩980e，有望看到1000e+，长期看好！同时看好锂电下半年随储能招标、业绩提升、切估值带来的板块机会。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255118488820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"61793cc7f98dad72e22c32023c7db6924390bd49dc36c48512067944d25905ab","recordKey":"zsxq-topic:82255255118488820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T14:48:02.530Z","publishedAt":"2026-05-27T14:47:24.565Z","publishedAtText":"2026年05月27日 22:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422885155222","author":"星球助手2","title":"【华源公用电新】信德新材观点更新","text":"【华源公用电新】信德新材观点更新\n\n1. 传统主业：负极包覆材料，格局优化，量价齐升\n竞争格局改善：行业价格战后集中度提升，公司市占率从上市初的 30% 提升至 50% 以上。 量价逻辑：快充趋势推动对包覆材料的性能和用量要求提升，公司毛利率自去年初起逐季度改善。 业绩预测：预计今年主业利润 1.5 亿，明年 2.5 亿；按 20x PE 估值，对应市值约 50 亿。\n\n2. 第二曲线：热场材料（光纤 + SiC）国产替代，放量在即\n公司基于沥青基碳纤维技术，向下延伸开发高端长晶炉隔热耗材，实现了关键环节的国产替代。\n行业现状：目前该材料全部由日本厂商主导，公司是国内唯一实现落地国产替代的供应商。 市场空间：\n光纤热场材料：当前需求 1500 吨，预计 2030 年超 3000 吨。 SiC 热场材料：当前需求超 2000 吨，预计 2030 年超 5000 吨。 单吨售价约 70 万 +，合计市场空间近 60 亿。\n业绩测算：若按 50% 市占率、40% 净利率计算，利润空间超 10 亿；按 20x PE 估值，对应 200 亿市值增量。\n\n3. 安全垫与估值展望\n财务安全垫：当前市值 75 亿，理财资金超 10 亿，资产负债率低于 20%。 综合估值：老业务 + 理财现金提供约 60 亿的市值安全垫；新业务今年验证突破，明年开始贡献业绩，远期有望带来 200 亿市值增量。 目标市值：合计市值空间看 260 亿","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422885155222","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a84e299fb5da9ae0edacf144d1dc46d2f5cd8cbee4d2fcf7eaa6187e2de08e63","recordKey":"zsxq-topic:14422422885155222","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T14:48:02.530Z","publishedAt":"2026-05-27T14:47:06.074Z","publishedAtText":"2026年05月27日 22:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422885152122","author":"星球助手2","title":"[礼物]【中信电子】CCL再发涨价函，持续看好周期涨价+AI成长共振下CCL的投资机会","text":"[礼物]【中信电子】CCL再发涨价函，持续看好周期涨价+AI成长共振下CCL的投资机会\n\n[礼物]周期涨价：今日CCL龙头建滔基层板再发涨价函，表示由于铜价高位以及玻纤布价格的持续上行，即日起对板材涨价10%、PP涨价20%，自Q2起CCL已开始加速落地超额涨价，本次涨价有望进一步增厚CCL厂商的盈利能力；展望后续，电子布紧张缺口尚未缓解，CCL供应紧缺可能加剧，龙头厂商涨价诉求强烈，我们判断后续行业仍将进行多轮涨价。\n#我们已有CCL价格-成本-利润详细测算模型，欢迎联系交流\n\n[礼物]AI成长：我们看到随着GPU、ASIC产品换代，PCB工艺升级，M9等材料加速渗透，PCB/CCL价值量有望迎来显著提升，我们预测至28年AI CCL市场将近千亿。此外 AI CCL 开启涨价周期，海外交期拉长，利好国内自主供应链的产业替代。目前我们已看到生益科技在海外客户份额已实现显著增长，未来若PTFE材料应用实现突破，份额/收入有望再升，南亚、建滔等均已布局高端材料，我们看好AI成长+国产替代下，国内CCL厂商的成长机会。\n#我们已有AIPCB/CCL详细行业模型，系统拆解价值量、市场空间、厂商份额/产能/业绩拆分，欢迎联系交流\n\n[礼物]我们持续看好CCL作为周期涨价与AI成长共振环节的超额增长机会，重点推荐：生益科技（4 月初底部以来持续重点推荐）、建滔积层板（1月率先发布深度报告，电子布+CCL 双重共振）、南亚新材（6 月有望看到大客户认证进展）、同时建议低估值、补涨机会较强的华正新材（利润显著改善，ABF 受益机会）。\n\n☎中信电子 徐涛/雷俊成/桑轶","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422885152122","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"113d6eff58f407fea62c175915b241f5ed3da420907d60e31bdd0f7f2e39b861","recordKey":"zsxq-topic:14422422885152122","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T14:49:03.010Z","publishedAt":"2026-05-27T14:48:59.896Z","publishedAtText":"2026年05月27日 22:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255118481820","author":"星球助手2","title":"【研讯社】这波情绪始于5月22日的共振，在此之前量化的微盘股就对上一个两存产业链主线形成破坏性打断。","text":"【研讯社】这波情绪始于5月22日的共振，在此之前量化的微盘股就对上一个两存产业链主线形成破坏性打断。\n\n 5月22日PCB共振主升之后，微盘股迟迟没有和主线科技同向共振，让这一波的主升走势其实很坎坷。\n\n 如果去和4月8日，4月29日这两次标准的情形启动共振相比，这一次的量化控盘的微盘股一直是下跌结构，对主升的板块形成很大压制。\n\n 整个情绪周期流程就很流程很曲折。\n\n 尽管5月22日就确立过是情绪主升起点，一些埋伏的AI科技整体也有上涨，但是下车日模糊，很难从容吃完一个波段。包括共振板块核心都迟迟没有表现出强势的反包，更大概率是延后至明日，但是强度不好判断。\n\n 一个正常的情绪周期，就是你有mais(三声）模式，同时也有mai(四声）模式，中间比较从容。但是这样一个不是很完美的情绪，出局下车的点变得模糊，并且因为微盘股持续拖累，参与体验也是差了很多。\n\n 对于我们而言，这样的情绪周期还是一个有难度的题目，后面尽量选择的同频共振的正常的主升板块，节奏和节点都会清晰很多。\n\n 其实只要将简单正常的周期做好了，一年下来复利也还是很客观的，没有必要去挑战难度更高的非完美的周期。\n\n 绝大部分的情绪周期是一个同频共振的，极少数出现类似5月22日这样的科技主升，微盘股主跌的极致背离的场景。\n\n -----\n\n 接下来的思路\n 这一波的调整主要来自于微盘股的持续杀跌调整，今天微盘股下午提前企稳，这本身是一个向好的信号。\n 而且这大概率就是一个下跌休止的信号之一。\n 另外，高位科技下午补跌过了。\n 微盘股的连续调整，今日其实有点推到重来的意思了。\n\n 对于AI科技而言，午间有担心补跌的风险，上午和午后刚开始有避险的需求。\n\n 但是尾盘，科技不少补跌了。尾盘没有必要恐慌了。\n\n 从短期节奏来说，这里更容易修复，甚至重新启动，类似5月22日的节点。上一轮的周期成为联动补涨的角色。\n\n 正常来说，明天的是有修复的。\n\n 这里有两种情况：\n 第一种，强修复共振，类似5月22日的节点，经历微盘股经历过一波强势杀跌，短期拖累概率降低，这里产生一个正常的上涨结构更大。\n 第二，弱修复，意味着短期新的共振还需要时间，对于前面一轮短线核心冲高是需要降低仓位的。\n 如果是弱修复，接下就是要等强共振之后了。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255118481820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d6c47b6c533989c57ed688f8d5c2466952ffd5545aa1795b29034fde8051f1c0","recordKey":"zsxq-topic:82255255118481820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T14:49:03.010Z","publishedAt":"2026-05-27T14:48:36.372Z","publishedAtText":"2026年05月27日 22:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255118484580","author":"星球助手2","title":"【广发纺服】聚杰微纤更新：今日股价下跌，预计主要系贝塔端利空，Q布终端用量有可能下降，公司本身经营无变化，提示大家密切关注近期下游终端方案倾向性风险（还未最终确定）","text":"【广发纺服】聚杰微纤更新：今日股价下跌，预计主要系贝塔端利空，Q布终端用量有可能下降，公司本身经营无变化，提示大家密切关注近期下游终端方案倾向性风险（还未最终确定）\n\nNV目前战略性方案包括：\n一是M9+Q布，用于正交背板其电性能不够，只能用在其他位置；二是M9+Q布的CCL和 PTFE(在CH树脂里面混入PTFE）+二代布的混压；三是M10+二代布。\n\n正交背板方案暂未明确，台光倾向于M10，小批量测试前期已过；生益倾向于PTFE+M9混压，小批量测试近期刚过","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255118484580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6be98a5fb64ab0f578ab053c898503140e4be2fe00579f12cc68e8e934f9b4b6","recordKey":"zsxq-topic:22255255118484580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T14:49:03.010Z","publishedAt":"2026-05-27T14:48:21.764Z","publishedAtText":"2026年05月27日 22:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422885154822","author":"星球助手2","title":"【中泰电子】佰维存储：增资行云，继续深度拥抱AI大趋势！","text":"【中泰电子】佰维存储：增资行云，继续深度拥抱AI大趋势！\n\n[烟花]投资绑定核心AI算力&光客户，布局先进封装！\n1）行云（GPU公司）：佰维最新公告第二次增资行云，行云采用LPDDR/NAND作为显存介质，可使成本下降的同时通过多颗粒、多通道并行结构将整体带宽堆叠到TB级，有望实现AI大模型推理的普惠化。\n2）壁仞（GPU公司）：佰维持有壁仞0.42%股份，双方有望实现存算一体的深度合作。\n3）海光芯正（光模块设计）：全球专业AI光模块提供商排名第8，近期公告合作光电互连封装。\n\n[烟花]大陆先进封装第一梯队！\n公司工艺覆盖2.5D、Chiplet、RDL、Fanout等多种先进封装形式，围绕AI“存-算-运”打造三大产品线。\n——面向大容量存储的FOMS：已开发超薄LPDDR系列，用于端侧领域，如AI手机。\n——面向存算合封的CMC：目前已导入国内多家AI算力客户。\n——面向高速互联的OEC：光电共封装，拟与海光芯正合作，围绕光电互联产品封装业务深化合作。\n\n[太阳]主业受益存储大周期，爆发式增长！\n存储超级大周期，Q1归母净利润29亿元，qoq+252%，创新高，后续有望持续放利润。\n\n风险提示：技术迭代不及预期等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422885154822","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"708a7a6758ba362b0651814da5702a2748085fb6fb737517fc6d397ae61ae749","recordKey":"zsxq-topic:14422422885154822","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T14:49:03.011Z","publishedAt":"2026-05-27T14:48:03.146Z","publishedAtText":"2026年05月27日 22:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255118482812","author":"星球助手2","title":"【天风电子】英诺激光：超快激光替代逻辑清晰 卡位PCB国产替代红利窗口","text":"【天风电子】英诺激光：超快激光替代逻辑清晰 卡位PCB国产替代红利窗口\n\n🥇# 行业核心逻辑：技术迭代下超快路线有望替代二氧化碳技术路线\n长期产业趋势明确，超快激光对传统二氧化碳激光的替代大势不可逆。当前HDI高阶PCB持续渗透普及，二氧化碳激光虽是当下主流工艺，但受物理工艺局限，已无法适配高端PCB精密微孔加工需求，倒逼行业转向超快激光技术路线。\n\n🥈# 产业格局推演：海外巨头全面退场，国内进入份额抢占关键周期\n以三菱为代表的日本企业，未在超快激光赛道布局，海外供给持续出清。行业目前正处于国内厂商快速构建技术优势、抢占市场份额的黄金窗口期，国产自主化进程全面提速。\n\n🥉# 公司核心稀缺价值：自研光头构筑壁垒，业内稀缺卡位核心受益标的\n英诺激光掌握自研激光光头核心技术，形成深厚技术壁垒，同时深度对接PCB一线客户完成工艺验证与导入。目前业内真正具备相关技术储备、能把握住这波替代红利的公司本就稀缺，英诺激光作为少数核心标的，充分受益技术替代与海外出清双重逻辑。\n\n🥩# 陶瓷基板专属增量：超快激光首个核心落地场景\n面向算力散热刚需的OAM陶瓷PCB方案，陶瓷基材薄且易碎、微孔加工精度要求严苛，传统二氧化碳激光易造成基材崩裂、良率极低，仅超快激光可实现无损、高效打孔加工。我们判断，陶瓷PCB将成为超快激光技术首个大规模产业化落地的核心场景。公司提前布局陶瓷PCB超快加工工艺，已形成先发领先优势，跻身行业第一梯队。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255118482812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f17ce1bf3e409e38bb5e12b5653618d675188188d0bd2c541ccea3058110bc37","recordKey":"zsxq-topic:22255255118482812","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T14:50:05.207Z","publishedAt":"2026-05-27T14:49:23.689Z","publishedAtText":"2026年05月27日 22:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544118281150","author":"机构调研","title":"#音频","text":"#音频#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544118281150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c2b1162113eae14f001296d9cc35faacf0c7a9ffb54c813af5087562458bb50f","recordKey":"zsxq-topic:45544544118281150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T14:50:05.208Z","publishedAt":"2026-05-27T14:49:20.236Z","publishedAtText":"2026年05月27日 22:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522881418456","author":"星球助手2","title":"【广发通信】源杰科技：高端产品突破海外核心客户在即","text":"【广发通信】源杰科技：高端产品突破海外核心客户在即\n\n🪶产品结构升级，EML产品线有望突破。目前市场中800G硅光模块的主力激光器50mw、70mw预计27年开始竞争加剧。公司洞察产业趋势，率先大力发展次高端（100/120/150mw）和高端（300mw以上）产品。#EML产品在今年也有望实现批量出货上的突破，大幅拉升公司产品可触达市场容量\n\n🪶次高端产品随光模块大客户放量，asp预计显著提升。公司#最大的光模块客户27-28年1.6T、NPO需求大幅提升，拉动公司次高端光源产品放量。1.6T主要使用100mw产品，NPO主要使用100mw/120mw/150mw产品。次高端产品的放量将使公司避免低价竞争，#整体ASP较当下大幅提升\n\n🪶高端产品有望突破海外核心客户在即。目前市场最缺、价格最高、27-28年应用最多的是200G EML以及用在nv CPO上的400mw CW产品。公司重视研发和产品矩阵，目前高端产品已与北美核心客户多次切磋，#我们预计下半年有望实现突破，打开公司成长天花板\n\n[红包]投资建议：公司率先加速产品升级，光模块大客户的需求保障公司次高端产品高确定性放量；高端产品有望突破北美终端客户，#产品矩阵媲美全球头部光源厂商，且产能和交付稳定性更佳。我们认为，高端EML和高功率cw的突破有望打开公司市值天花板，#未来6个月市场有翻倍空间。继续推荐\n\n风险提示：产业发展不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522881418456","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2e060de09b30aab45d97556c7fbd944040f52bddf2475f5dbc3748e01ef7668b","recordKey":"zsxq-topic:55522522881418456","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T14:52:06.414Z","publishedAt":"2026-05-27T14:52:02.685Z","publishedAtText":"2026年05月27日 22:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255118421840","author":"星球助手2","title":"【国金电新】科威尔：AIDC测试订单加速，主业修复+激励落地双轮驱动","text":"【国金电新】科威尔：AIDC测试订单加速，主业修复+激励落地双轮驱动\n\nAIDC测试电源从送样验证到批量放量，26年目标1亿元，订单加速兑现。覆盖PSU、HVDC、SST等全技术路径，功率5kW~MW级，核心指标不弱于致茂。#订单方面：25年落地约1000万；26年前4月新签超2000万，全年目标1亿元，主要由头部客户（长城、台达、麦米等）产线设备贡献。服务器电源国产替代窗口开启，致茂25年收入70亿（AI电源测试占一半），产品迭代加速至1-2年一次，催生大几十亿市场需求。\n\n股权激励落地。5月26日授予112人、156万股，行权价24.68元，考核周期26-28年。\n\n主业修复：价格企稳，盈利回升。25年测试电源收入4.4亿（+19.5%），26Q1扣非净利同比+82%，毛利率回升2-3pct。海外市场（欧洲/东南亚）拓展为增量看点。\n\n短期看26年AI测试收入从0到1放量（全年目标1亿），中期看HVDC/SST新架构提升测试复杂度和价值量，长期看国产服务器电源出海打开全球化空间。公司不押注单一电源厂商，受益于产业链整体扩容。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255118421840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6457eaf4a896ffef66dffa68446aebc46af59ad6cf9367a74cbc311152cc66a4","recordKey":"zsxq-topic:22255255118421840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T14:52:06.415Z","publishedAt":"2026-05-27T14:51:41.370Z","publishedAtText":"2026年05月27日 22:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255118424140","author":"星球助手2","title":"🧧【中泰先进产业】绿通科技：光模块+半导体设备双轮驱动，打开成长空间","text":"🧧【中泰先进产业】绿通科技：光模块+半导体设备双轮驱动，打开成长空间\n\n#诚瑞：光模块设备处于1到10放量期，订单翻倍验证景气度\n\n公司拟收购诚瑞科技，核心产品为【耦合设备】和【硅光晶圆测试设备】，为光模块最核心技术壁垒环节，可满足800G/1.6T光模块生产需求。2026Q1收入已追平2025全年水平并实现盈利，订单饱满，业绩倍增。产品毛利率较高，客户拓展方向包括海外头部光模块厂商及国内知名客户，收购完成后可共享大摩在全球硅光代工厂的客户资源，协同逻辑清晰。\n\n#大摩半导体：锁定一线客户，2026年业绩增长确定性强\n\n公司2025年9月收购大摩半导体51%股权，大摩专注半导体前道量检测修复设备，客户覆盖GF、Tower、中芯国际等头部大厂，2025年全年净利超额完成对赌；在手订单充裕，2026年业绩增长确定性高（25-27年对赌扣非净利润分别不低于7000/8000/9000万元，三年累计不低于2.4亿元）。剩余49%股权后续存在进一步收购规划，若实现全资控股归母利润弹性将显著放大。\n\n#基本盘：非美市场稳步放量且越南转口打开回美通道\n\n场地电动车受美国双反关税冲击，美国市场收入大幅下滑，但非美市场逆势增长，2025年非美营收同比+23%，中东和东南亚持续放量。越南转口路径已跑通，2026年起已有车辆经越南出口美国，若该模式规模化美国市场有望部分修复。Q2预计止亏，Q3明显改善。\n\n#资金与并购：充裕弹药支撑持续扩张#\n\nIPO超募资金充裕，收购诚瑞后仍余十余亿元现金。未来收并购继续围绕半导体设备赛道，重点补全封装设备等产业链环节。手握充裕弹药的转型标的在创业板中稀缺。\n\n风险提示：诚瑞收购存不确定性；业绩对赌不及预期及商誉减值风险；美国双反持续等风险。\n\n🎁欢迎交流 冯胜/万欣怡13119581746","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255118424140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0085c5e97505edc0fd1afb0e1d13d3df9a627635161098dd3544ee9b9b6fdb2d","recordKey":"zsxq-topic:22255255118424140","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T14:53:06.875Z","publishedAt":"2026-05-27T14:52:57.494Z","publishedAtText":"2026年05月27日 22:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255118154260","author":"星球助手2","title":"【东方-电子】聚焦“光的通胀”","text":"【东方-电子】聚焦“光的通胀”\n\n🔥从训练到推理再到Agentic AI，互联是AI制造端最为通胀的板块之一，光是互联中最为通胀的领域，光赛道中也需要继续重视增量逻辑，我们建议全面聚焦从800G到1.6T再到3.2T光模块的结构性增量，以及CPO/OCS的放量带来的通胀环节。\n\n🔥光赛道全链条增量明显。以光模块用PCB为例，800G光模块可用传统Any-layer HDI，1.6T要求14~18层高密互连+≤30/30μm线宽线距，须改用mSAP/SLP类载板工艺，3.2T进一步要求线宽缩至18~20μm，单板ASP较800G时代提升5-10倍。随着光产品的升级迭代，上下游环节依然在持续通胀，800G→1.6T→3.2T迭代叠加CPO/NPO/OCS架构重构，上游物料（PCB/光芯片/器件/材料/设备）供需缺口带来量价齐升。\n1）mSAP：鹏鼎控股/深南电路\n2）光芯片：东山精密\n3）光器件：水晶光电/炬光科技\n4）光材料：唯特偶\n5）光设备：联讯仪器/日联科技","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255118154260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"682ec77657ff455baa4a19c94e2a3eeba2d848862569079c47a3e2096c997790","recordKey":"zsxq-topic:82255255118154260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T14:53:06.875Z","publishedAt":"2026-05-27T14:52:38.097Z","publishedAtText":"2026年05月27日 22:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522881824220","author":"星球助手2","title":"[红包]【华泰电子】多个龙头停止部分料号接单，MLCC或将迎来缺货潮0527","text":"[红包]【华泰电子】多个龙头停止部分料号接单，MLCC或将迎来缺货潮0527\n\n[玫瑰]供应链传近期风华高科稼动率已达90%，#暂停0402/0603MLCC及电阻接单，另一龙头近期也通知客户暂停0603MLCC接单。当前MLCC产业链供需逐步趋紧，陆续出现原厂稼动率满载、交期拉长甚至停止接单，以及渠道商扫货迹象。价格端，太诱已率先发起全系MLCC涨价，其他龙头有望在六月逐步落地原厂涨价，微容/宇阳/利和兴等国内MLCC厂已出现对经销商涨价或取消折扣率变相涨价的情况。我们判断随着下半年Rubin平台量产交付，非AI高容的交付将出现更大缺口，并对消费级中低容形成产能大幅挤压而进一步涨价。对应两重受益逻辑：1）日韩龙头层层转产，国内具备量产能力的公司有较大概率承接外溢高中低容订单；2）供需错配+代理商牛鞭效应将驱动MLCC新一轮价格涨幅超预期。同时建议关注配套电阻电感的涨价机遇！\n\n[玫瑰]重点关注：\n1）原厂——MLCC：三环/风华/昀冢/利和兴，电阻：钧崴电子，电感：顺络电子；\n2）MLCC上游：洁美/博迁/国瓷；\n3）经销商：商洛电子/盈方微/云汉芯城等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522881824220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d45eb0d0807298962fa99a1026183364ee4634e75165217e38b024603ccb54c5","recordKey":"zsxq-topic:55522522881824220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T14:54:07.366Z","publishedAt":"2026-05-27T14:53:54.349Z","publishedAtText":"2026年05月27日 22:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255118185840","author":"星球助手2","title":"【兴证策略】对标海外，国内科技龙头盈利-估值匹配度如何？","text":"【兴证策略】对标海外，国内科技龙头盈利-估值匹配度如何？\n\n我们精选AI50大细分方向的国内外代表性龙头，基于【PE-G】和【PS-净利润率】两套比较范式，对比国内外龙头的估值-盈利匹配度。重点行业结果：\n\n【光模块】：PE-G角度相对便宜，PS-净利润率角度相对合理\n\n【PCB】：PE-G、PS-净利润率角度相对便宜\n\n【光纤光缆】：PE-G、PS-净利润率角度相对合理\n\n【CPU】：PE-G、PS-净利润率角度相对合理\n\n【存储】：PE-G、PS-净利润率角度相对偏贵\n\n【材料设备】：PE-G、PS-净利润率角度相对偏贵\n\n【云厂商】：PE-G角度相对合理，PS-净利润率角度相对便宜\n\n【算力租赁】：PE-G角度相对合理，PS-净利润率角度相对便宜","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255118185840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"73b0c9f8f0fda7bcbcb68d3cd944985f9442d35a5f8f21344b442448a80f7784","recordKey":"zsxq-topic:82255255118185840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T14:54:07.367Z","publishedAt":"2026-05-27T14:53:33.548Z","publishedAtText":"2026年05月27日 22:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422885828882","author":"星球助手2","title":"🧧MLCC周期复盘对比，把握十年一次的历史级别机遇","text":"🧧MLCC周期复盘对比，把握十年一次的历史级别机遇\n\n✅ 2017-2018\n需求：汽车电子全面爆发\n供给：国巨控产，日系退出低端\n缺货：延期12周\n价格：现货最高暴涨10倍\n股价：国巨最大涨幅10倍+\n周期：仅持续1年\n替代空间：极小\n\n✅ 2026年\n需求：AI服务器拉动高容/超高容MLCC\n供给：高端产能空缺，国巨再度控产\n缺货：延期24周\n价格：当前涨10%，后续空间未知\n股价：国巨涨幅30%-50%，三环集团四月至今80%，行情未完\n周期：延续至2027年底\n替代空间：极大\n\n[發]坚定看好MLCC产业链&光模块设备产业链：\n⭐华盛昌：采样示波器送样，订单爆炸，基本面持续上行。\n⭐三环集团——对标存储海力士/闪迪。国内MLCC龙头，70%涨价敞口。\n⭐博迁新材——对标存储德明利。三星电机镍粉独供，三环集团第一大镍粉供应商。\n⭐商络电子——对标存储香农芯创。长鑫第一大分销商；MLCC国内最大分销商，公司库存充足","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422885828882","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6f744ec4ce9cae43071553d5c90fe1cac855c3ca91201250e3ad9a9fe422f171","recordKey":"zsxq-topic:14422422885828882","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T14:54:07.367Z","publishedAt":"2026-05-27T14:53:12.992Z","publishedAtText":"2026年05月27日 22:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422885821182","author":"星球助手2","title":"【三祥新材】涨停封板，市值破历史新高！[庆祝][庆祝]","text":"【三祥新材】涨停封板，市值破历史新高！[庆祝][庆祝]\n\n截止2026.5.27收盘，【三祥新材】市值突破270E，破上市以来历史新高。\n\n我们团队于2024年11月，于60E市值底部挖掘【三祥新材】，通过产业链调研，我们发现公司布局的铪金属具备广阔的市场空间，在存储芯片、先进制程、燃气轮机、商业航天、核电等领域大有可为，市场格局或将持续偏紧，因此前瞻性发布深度研究报告大力推荐。\n\n2024-2026，3年期间，我们团队从东北证券到浙商证券，持续跟踪、坚定强Call，#累计发布了12篇研究报告持续推荐，见证了公司每一个产业布局的落地、每一个市场预期的兑现，也见证了公司市值4倍的增长。\n\n对【三祥新材】的研究推荐，横跨我们团队2段职业履历。与这样优秀的价值企业同成长，与有荣焉。\n\n我们将3年来我们团队关于【三祥新材】的研究成果打包成合集，供大家参考！\n\n【浙商化工】杨占魁 2026.5.27","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422885821182","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fcb9ec98ee9c0eccb682dd0b4fa547a3c914cbe8fab1437908ed620b8acb5708","recordKey":"zsxq-topic:14422422885821182","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T14:55:07.827Z","publishedAt":"2026-05-27T14:54:50.798Z","publishedAtText":"2026年05月27日 22:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422885854222","author":"星球助手2","title":"lbtk线下关键更新0527","text":"lbtk线下关键更新0527\n\n#去年起持续强call直到🥕被看见#\n\n1️⃣产能产线：\n昨天提到的产能（可达国内400台/月，德国100台/月）# 对应月产值约10亿元，年化对应百亿。\n\n2️⃣双面晶圆测试时间已优化至＜10小时。\n\n3️⃣订单：\n已出现单一客户超10e大额订单\n\n4️⃣针对国内客户认为设备价值较高的问题，推出# “产能包”形式提供服务 以优化效率","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422885854222","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8f72312f7736eced3c4a668fdee3896ee2e6f0e0302c63618609d57d54fee946","recordKey":"zsxq-topic:14422422885854222","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T14:55:07.827Z","publishedAt":"2026-05-27T14:54:29.884Z","publishedAtText":"2026年05月27日 22:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255118188440","author":"星球助手2","title":"[烟花]【CT食饮】至暗时刻已至，看好白酒触底回升，优先加仓收入拐点显现的公司","text":"[烟花]【CT食饮】至暗时刻已至，看好白酒触底回升，优先加仓收入拐点显现的公司\n\n[红包]今日新华社刊文高度肯定茅台市场化改革，中证白酒上涨2.39%，水井舍得酒鬼金徽今世缘大涨，市场较为关注，我们认为：\n\n1️⃣ 三大特点表明当前白酒行业已经进入磨底阶段，1）26Q1茅台及迎驾收入增速转正，#Q2今世缘金徽酒酒鬼酒有望转正，向好公司逐渐增多；2）26Q1汾酒、今世缘、迎驾贡酒、金徽酒等合同负债大幅增长；3）飞天茅台价格企稳向好，地产酒价格企稳。\n\n2️⃣ 重点关注有增量驱动逻辑的公司，运营势能领先的公司将重回增长，如茅台的i茅台营销改革、金徽酒陕西市场开拓、酒鬼酒胖东来增量、迎驾贡酒组织下沉。\n\n3️⃣ 当前龙头公司估值进一步下行，茅台老窖迎驾今世缘等对应2026年ifind一致预期PE分别为19X\\14X\\14X\\14X，#在行业底部估值具备较强的吸引力，股息回报可观。\n\n4️⃣ 26Q1白酒重仓进一步回落，#SW白酒交易额占比0.43%远小于市值占比1.8%，投资者情绪低迷，预期较低，此时极易形成暴力上涨。\n\n5️⃣ 全年节奏看，我们预期Q2部分公司仍有基数压力，Q3行业收入增速有望转正，市场将提前企稳回升。\n\n[玫瑰]我们认为优势公司将领先行业复苏，#重点推荐茅台、金徽酒、今世缘、迎驾贡酒。\n\n此外，部分业绩好的龙头标的，近期估值亦回调明显，具备性价比；同时看好边际改善方向标的。基于此，我们推荐如下：\n\n❗️#核心组合：茅台、金徽、安井、安琪、燕京、百润、绝味\n\n[玫瑰]欢迎交流~~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255118188440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"92a99999207d7edb8ca40bf2e00de7f7203223454d669842e8089e00be8c6e1d","recordKey":"zsxq-topic:22255255118188440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T14:56:08.340Z","publishedAt":"2026-05-27T14:55:50.840Z","publishedAtText":"2026年05月27日 22:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544118182216","author":"星球助手2","title":"周三舆情热度：①商业航天-","text":"周三舆情热度：①商业航天-\nSpaceX 上市倒计时， SpaceX IPO 预期升温，商业航天资产重估被点燃，全球商业航天迈向新阶段；（天银机电、西部材料、再升科技、信维通信、通宇通讯、金利华电 等）\n\n②算力硬件-\n算力产业链保持高景气度，MLCC、PCB、液冷等环节反复活跃；（真视通、通宇通讯、泰永长征、四方股份、美格智能 等）\n\n③智能电网/电力-\n发改委与国家能源局发布多用户绿电直连政策，并优先支持算力设施、绿色氢氨醇等新兴产业和未来产业开展绿电直连; (华电能源、华能蒙电、华电辽能、华银电力、粤电力、金利华电 等)\n\n④5G/6G-\n6G试验频率正式获批 ；央.视财经：6G万亿级风口来了！中国率先布局，2030年或将正式迈入商用阶段；（信维通信、通宇通讯、天银机电、 中国移动 、 长江通信、中兴通讯 等）\n\n⑤芯片-\n【长鑫科技科创板IPO过会】:长鑫科技集团股份有限公司科创板IPO获上市委会议通过;（华天科技、新亚制程、万润科技、扬杰科技、美格智能、中京电子、江波龙、 佰维存储 等）\n\n⑥电容/电源-\nAIDC算力密度跃迁驱动供电架构变革，超级电容成为结构性必需品; (海星股份、艾华集团、四方股份、天正电气、泰永长征 等）\n\n⑦PCB-\nRubin物料清单拆解显示，PCB成为价值增幅最显著的下游零部件，较上一代GB300机架大涨233%。（宝鼎科技、山东玻纤、生益科技、生益电子、华塑控股 等）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544118182216","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1017bc9bdd6d30ee05b2dbbbac07999caafc83d5a4897f8fa065e1c757fc2d49","recordKey":"zsxq-topic:45544544118182216","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T14:56:08.341Z","publishedAt":"2026-05-27T14:55:31.732Z","publishedAtText":"2026年05月27日 22:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522881815420","author":"星球助手2","title":"中国传统存储新机遇：硅电容（Si-Cap）市场空间大幅扩大","text":"中国传统存储新机遇：硅电容（Si-Cap）市场空间大幅扩大\n\n✨最新动态：三星电机（由肖恩・金覆盖）宣布与一家全球大型公司签署价值约 1.5 万亿韩元（约 10 亿美元）的硅电容供应合同。\n合同期限为 2 年，自 2027 年 1 月 1 日至 2028 年 12 月 31 日。\n三星电机表示，计划将供应范围多元化，不仅覆盖 AI 服务器，还拓展至自动驾驶系统、移动设备等高性能计算领域。\n潜在市场规模扩大：我们认为，本次合同将主要为下一代张量处理单元的嵌入式多芯片互连桥接技术供应硅电容。\n正如芯成半导体在财报电话会议中提及，未来有望迎来更多移动设备领域客户。\n考虑到硅电容供应呈现寡头垄断格局，客户更倾向于与供应商签订长期合同。\n传统动态随机存取存储器工艺是硅电容制造的理想选择，为中国台湾动态随机存取存储器公司带来发展机遇。\n鉴于力积电产能已满，我们认为华邦电子有望成为三星电机的潜在合作伙伴（预计 2027 年占其总收入比例为低个位数）。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522881815420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cf9d89550d61dd874d77897af58f86665ee7904af9ecb3c2e5abb889517a5df6","recordKey":"zsxq-topic:55522522881815420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T14:56:08.341Z","publishedAt":"2026-05-27T14:55:14.577Z","publishedAtText":"2026年05月27日 22:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255118182820","author":"星球助手2","title":"Coherent CPO 调研核心要点","text":"Coherent CPO 调研核心要点\n\n 英伟达两款交换机分别采用不同方案，Spectrum 交换机使用可插拔光学组件，Quantum 交换机使用不可插拔光学组件。\n 不可插拔光学组件的核心供货方为Coherent 与 TF，上铨作为辅助供应商，业务主要对接台积电。\n 不可插拔光学组件为 18 通道设计，没有采用 8 收 8 发搭配 4 根保偏光纤的备份结构，单颗产品价值 85 至 90 美元。\n 不可插拔光学组件所用棱镜透镜供应格局存在差异，上铨合作炬光科技，Coherent 实现自产，TF 则对接国内相关厂商。\n Coherent 光学组件产品前端工序自主完成生产，后端光学组件、光纤阵列等工序外包给 HDG、GK 两家公司。\n Coherent 集成光学组件样品主要送往法博奈特泰国工厂开展测试，仅有少量样品送至工业富联台湾工厂。\n Coherent 与 TF 的集成光学组件已经完成第一轮样品测试，目前整体推进至第二轮测试阶段。\n 英伟达在 2026 年 4 月上调小型可插拔光模块需求预期，Coherent 针对 2027 年该类产品的出货目标，从 200 万颗上调至500 万颗，整体市场份额约为 40%。\n 小型可插拔光模块远期需求呈现高速增长态势，2028 年需求量为 2027 年的 3 倍，2029 年需求量为 2027 年的 4 倍。\n Coherent 掌握小型可插拔光模块从激光器到封装的全流程生产能力，该公司不会单独对外连续波激光器产品。\n 鲁门特姆是小型可插拔光模块的另一大核心供应商，市场份额高于 Coherent，同时对外销售连续波激光器。\n XC、XYS、TF 三家企业参与小型可插拔光模块模组制造，这几家企业使用的连续波激光器均采购自鲁门特姆。\n 2027 年小型可插拔光模块整体市场需求约1200 万颗，同年共封装光学交换机出货量预计在 30 万台左右，该数据来源于行业专家。\n 部分小型可插拔光模块会提前安排出货，用以匹配 2028 年整机生产计划，产业链上下游因此出现生产周期错位的情况。\n 小型可插拔光模块需求上调之后，GK、HDG、TF 手中具备保偏功能的光学组件产能已被全部锁定，部分客户直接锁定长达一年的产能。\n 小型可插拔光模块主要应用于共封装光学架构的扩容环节，2027 年下半年开始迎来大规模放量，需求端以英伟达为主、超威半导体为辅。\n 在集成光学组件项目中，TF、Coherent 两家企业推进速度最快，已收到客户相关规划指引，并且启动厂房装修工作，仙光科技的项目进度相对偏慢。\n 目前集成光学组件的主力供应商为 Coherent、TF、仙光科技，上铨、波若威、康宁计划切入该领域，其中康宁与上铨暂时还未推出相关样品。\n 保偏光纤主要供货企业为康宁、藤仓、长飞，藤仓生产环节使用康宁的相关专利，产能主要布局在日本地区。\n Coherent 负责集成光学组件的最终组装工作，从 HDG、GK 采购光纤阵列搭配光纤的组合部件。\n Coherent 的集成光学组件采用无胶全玻璃方案，依靠分子吸附配合高温烘烤固定光路结构，能够适配高温运行工况。\n Coherent 集成光学组件已经通过法博奈特的测试认证，企业现阶段正在研发更多通道规格的全新版本。\n Coherent 计划单独设立共封装光学业务部门，统一管理小型可插拔光模块与集成光学组件两大业务，透镜生产、产品最终组装环节坚持自研，光纤阵列、光纤等部件采取外购模式。\n HDG 供应的光纤阵列加光纤组合部件，单件价格约 60 美元，Coherent 旗下 36 端口集成光学组件小批量售价在 200 美元以上。\n 集成光学组件实现大规模量产后，单件价格预计降至 170 至 180 美元，该业务长期市场规模将会超越企业现有的光学器件事业部。\n TF 是英伟达集成光学组件的主要供应商，获取的订单规模大于 Coherent，其产品采用有胶设计，可与 Coherent 的产品混合使用。\n 玻璃封装产品热形变均匀性佳、耦合精度较高，但长期反复插拔容易出现磨损问题；金属封装产品耐磨性能优异，不过在高温环境下容易产生形变，进而影响使用精度。\n 英伟达分别向 Coherent、鲁门特姆投入20 亿美元，用于扩充 400 毫瓦连续波激光器产能，住友在该领域的市场占比极低。\n 小型可插拔光模块搭载双级隔离器，Coherent 自主生产隔离器，同时对外销售法拉第晶体，行业内各家厂商的隔离器采购与生产模式各不相同","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255118182820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a4d12223afe5e7c487876bd35821ab9eb7b47f8b41cbe61176453518131d26cc","recordKey":"zsxq-topic:82255255118182820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T14:57:08.849Z","publishedAt":"2026-05-27T14:56:29.962Z","publishedAtText":"2026年05月27日 22:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522881818530","author":"机构调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522881818530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:55522522881818530","images":[],"attachments":[{"fileId":"184128844225242","name":"公积金额度提升“变相降息”，核心城市置换链条逐步打通-开源地产建筑260527.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3500199},{"fileId":"212451122558581","name":"孩子王观点重申-广发商社260527.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1521293},{"fileId":"585428855258114","name":"继续抱团算力主线-中信建投260527.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3791020},{"fileId":"184128844248422","name":"快手26年一季度业绩会260527.pdf","url":"","extension":"pdf","size":8283586},{"fileId":"585428855258144","name":"美伊冲突的远期影响和中美俄互动-国金宏观260527.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5972328},{"fileId":"585428855258184","name":"名创优品26一季报交流-中金26260527.pdf","url":"","extension":"pdf","size":7474708},{"fileId":"585428855258124","name":"期权如何贡献“+”-中金260527.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2989812},{"fileId":"415241155451828","name":"全球资产配置-境外大型机构投资者如何布局大宗商品市场-申万260527.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4343926},{"fileId":"212451122521811","name":"铜箔深度报告锂电铜箔周期拐点确立+Robotaxi行业头部玩家持续扩容商业化加速落地-东北260527.pdf","url":"","extension":"pdf","size":7971360}]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T14:59:11.560Z","publishedAt":"2026-05-27T14:59:01.621Z","publishedAtText":"2026年05月27日 22:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522881854856","author":"星球助手2","title":"中国峰会总结：储能与新能源汽车板块反馈","text":"中国峰会总结：储能与新能源汽车板块反馈\n\n国内需求疲软、地产拖累，对中国市场态度谨慎且选择性布局。\nAI 与科技、供应链龙头仍是高信心板块，尽管拥挤度与估值担忧上升。\n工业板块情绪偏积极，偏好全球竞争力、出口导向、规模驱动型企业，机械、机器人、电池受益中国制造优势。\n汽车板块观点分化，国内需求弱、海外需求强、国内竞争略缓和（零跑反馈）。\n储能 / 电池：长期结构需求强劲，受 AI 算力、能源转型驱动；未来 12 个月激进扩产、锂价上涨挤压利润，聚焦宁德时代等龙头。\n云南能源评级下调至中性，因隔膜行业产能密集公告或限制涨价空间。\n储能：成本通胀下需求稳健，聚焦海外与新品\n2026 年前 4 个月全球储能出货量同比增 109%，投资者聚焦锂价承受力与需求影响。\n国轩高科：中国储能需求结构强劲、项目纪律提升，国内竞争激烈、锂价波动。\n管理层强调海外扩张为利润杠杆，长期路线图聚焦钠离子、固态电池。\n投资者担忧：行业需求增速或放缓（预计 60%+，低于前 4 个月 109%）、锂价上涨挤压利润，偏好宁德时代等成本龙头。\n新能源汽车：出货、车型周期、海外战略成焦点\n吉利：海外出货指引存上行空间，东盟、欧盟政策与产品结构优化支撑。\n2026 年出口目标 64 万辆、有望超 75 万辆，欧洲、东南亚、新兴市场受益油价与政策。\n极氪 9S、8S 高端车型驱动海外高毛利，严控车型周期、对冲成本。\n零跑：第二季度销量 24-25 万辆、成本压力、国内竞争缓和、海外靠斯泰兰蒂斯合作。\n中国车企：海外驱动成共识，吉利最受认可，比亚迪长期对标丰田、海外利润主导。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522881854856","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f76cbade3605ba6cdc4020bc00025923c6e1f1275ac727af5d4f7b79e97524c5","recordKey":"zsxq-topic:55522522881854856","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T14:59:11.562Z","publishedAt":"2026-05-27T14:58:43.335Z","publishedAtText":"2026年05月27日 22:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522881854550","author":"星球助手2","title":"#重点推荐0627#","text":"TFJX\n#重点推荐0627#\n\n华曙高科（#今日波动可能系产业链专家误导相关大客户预期所致，经过公司确认以及产业链跟踪，系误传，特辟谣）\n\n#今日产业链调研，核心变量更新#\n\n1️⃣公司目前有望获得\n#大客户#\n 价值量更高的机型订单\n2️⃣基于历史交付数量更多 和 共同在研项目数量更多等方面的考量，公司在\n#大客户#\n 处目前位置领先（第一梯队）\n3️⃣打印服务配套国内\n#绝对龙头#\n 相关市场预期暂无充分定价\n\n#错杀即为更好的配置机会（股价未充分反馈大客户预期）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522881854550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b0e2743548aaf5ff5df2516e3dac6099c244d1dca45762f64571a65de7df010b","recordKey":"zsxq-topic:55522522881854550","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T14:59:11.562Z","publishedAt":"2026-05-27T14:58:19.025Z","publishedAtText":"2026年05月27日 22:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522881855860","author":"机构调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522881855860","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:55522522881855860","images":[],"attachments":[{"fileId":"212451122545521","name":"芯片电感专家交流-华泰260527.pdf","url":"","extension":"pdf","size":7712442},{"fileId":"812451122545552","name":"拥抱AI大时代之AIGC每周谈-开源260527.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5592959},{"fileId":"184128844212252","name":"致欧科技交流-浙商轻工260527.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6201153},{"fileId":"212451122545551","name":"周期周周谈：六月展望-开源260527.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5954413},{"fileId":"585428855242254","name":"总量每周论势-天风260527.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6765067}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T15:00:12.080Z","publishedAt":"2026-05-27T14:59:57.742Z","publishedAtText":"2026年05月27日 22:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544118124220","author":"星球助手2","title":"ABF 载板：奥特斯 25/26 财年业绩电话会要点","text":"ABF 载板：奥特斯 25/26 财年业绩电话会要点\n\n奥特斯上调 26/27 财年营收及息税折旧摊销前利润率指引，支撑我们对 ABF 载板供应商的看涨观点。\n核心要点\n奥特斯（未评级）公布上半财季营收为 4.77 亿欧元，环比增长 2%。\n电子解决方案业务营收环比下降 13%。\n微电子（ABF 载板）业务营收环比增长 14%。\n上半财季 / 第四财季微电子（ABF 载板）业务息税前利润率环比大幅提升 920 个基点，至 17.4%。\n管理层表示，业绩增长得益于所有生产基地出货量增加及定价调整。\n26/27 财年营收指引为同比增长 30%-35%，主要由出货量驱动，微电子（ABF 载板）业务增长更为显著。\n26/27 财年息税折旧摊销前利润率指引为 25%-29%，高于 25/26 财年的 23.3%，受益于出货量增长、定价调整及转嫁不断上升的原材料成本。\n中期 26/27 财年指引\n营收：同比增长 30%-35%，对应指引区间上限 21 亿 - 24 亿欧元。\n息税折旧摊销前利润率：25%-29%，此前为 24%-28%。\n本指引受供应、地缘政治局势及汇率变动影响，同时未包含与客户持续谈判的潜在影响。\n谈判将带来部分由客户出资的产能扩张，进而影响盈利表现及资本开支规划。\n其他核心要点\n26/27 财年营收增长主要由出货量驱动，微电子（ABF 载板）业务受益于人工智能基础设施投资，增长更为显著，同时带动图形处理器及中央处理器需求上升。\n公司预计将原材料成本上涨转嫁给客户，通常延迟数月。\n管理层有信心在今年剩余时间平衡成本上涨与产品提价。\n奥特斯确认，上半财季已对 ABF 载板产品进行调价。\n奥特斯正与合作伙伴、客户合作研发未来技术，包括更大尺寸载板、玻璃核心载板、嵌入式元件载板 / 印制电路板、光学印制电路板等。\n我们观点：电话会上管理层态度积极，指出 ABF 载板行业存在多重增长动力，包括出货量增加、更多客户承诺、持续调价以抵消通胀成本压力。\n这与我们观点一致，当前行业正处于上升周期初期，载板供应商可通过调价覆盖成本压力并提升利润率。\n奥特斯对 ABF 载板的看法，与我们对欣兴电子、南亚电路板、臻鼎科技的看涨观点相符。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544118124220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9412bab383d1dbd26f79d2831096a352486f2e5cf8cfc4445081d711d065ab2b","recordKey":"zsxq-topic:45544544118124220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T15:00:12.080Z","publishedAt":"2026-05-27T14:59:36.424Z","publishedAtText":"2026年05月27日 22:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255118145880","author":"星球助手2","title":"水晶光电：投资者日纪要：向 AI 时代核心光学玻璃解决方案供应商转型","text":"水晶光电：投资者日纪要：向 AI 时代核心光学玻璃解决方案供应商转型\n\n管理层公布 AI 业务路线图：2026-2027 年推出波分复用滤光片、微透镜阵列、玻璃载片；2028-2029 年布局共封装光学 / 光交换机；远期拓展半导体级先进封装玻璃基板。\n上述 AI 业务未来收入规模有望达到传统业务 1 倍以上。\n消费电子业务深化与大客户合作。\n滨海、临海、江西、越南基地快速扩产，彰显管理层信心。\n多方向清晰发展路线\n2026-2030 年三大增长曲线：消费电子与汽车、增强现实、人工智能。\n增强现实光学业务收入贡献预计 2026-2030 年逐步显现。\n公司已主导波导玻璃（GWG）技术，正开发新型波导（SRG）提供更全面波导解决方案。\nAI 光学业务最早 2026 年即可贡献收入。\n暂未披露详细客户信息，但已明确业务推进规划：\n2026-2027 年：光学组件（波分复用滤光片、微透镜阵列）、存储玻璃载片。\n2028-2029 年：共封装光学 / 光交换机相关组件与模组产品。\n远期：半导体级先进封装玻璃基板。\nAI 项目未来收入有望达到传统业务 1 倍以上。\n目标 2030 年消费电子收入占比从当前 80% 降至 50% 以下，甚至 30%-40%。\n公司将于 2026 年 9 月再次举办投资者日，披露更多进展。\n战略重心\n管理层表示，相较于争夺短缺光学组件外溢机会，更聚焦 2028-2029 年与美国头部客户合作，布局高价值共封装光学 / 光交换机、存储、先进封装领域。\n目标从单一组件制造商升级为综合技术平台供应商。\n持续引进国内外光学领域高端人才，助力升级。\n消费电子稳步扩张\n消费电子为当前核心现金流与利润来源。\n与美国大客户合作深化，新一代主摄像头项目 2026 年下半年量产，2027 年下半年升级。\n公司大概率为独家供应商。\n2028 年或迎来光学方案重大升级，项目管线已规划至 2029-2030 年。\n技术壁垒持续提升，凸显技术领先性。\n产能瓶颈与扩张\n光学组件供应严重紧张，产能为当前行业瓶颈。\n四大生产基地：台州滨海（主基地）、台州临海（冷加工、半导体级玻璃基板）、江西（AI 光学）、越南（国际客户）。\n滨海基地从 300 亩扩至 1000 亩以上，其他基地持续扩产，应对激增需求。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255118145880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"79f3f10ba28d05f59680168bc8f6cf0ffd0b23dfab501daef78daf00d165521c","recordKey":"zsxq-topic:22255255118145880","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T15:01:12.582Z","publishedAt":"2026-05-27T15:00:39.581Z","publishedAtText":"2026年05月27日 23:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255118142290","author":"星球助手2","title":"【国海海外】SK海力士iHBM散热破局，三巨头HBM迭代加速","text":"【国海海外】SK海力士iHBM散热破局，三巨头HBM迭代加速\n\n#🔥iHBM散热破局#\n\nSK海力士推出iHBM解决方案，通过在HBM封装内集成一体化冷却元件“ICE”，相较传统方案可将热阻降低30%以上。公司计划将iHBM技术应用于HBM5等下一代产品，以满足高性能计算、AI数据中心等超高度集成、高带宽应用场景的严苛散热管控需求。\n\n#🔥HBM4/HBM4E存储三巨头竞逐：\n🔴美光HBM4产能爬坡速度较HBM3 12层产品快两倍，核心Die采用1β工艺、基础Die为自研优化，产品将搭载于英伟达下一代AI计算平台Vera Rubin；HBM4E核心Die采用1γ工艺，首次引入EUV，基础Die转由台积电代工，预计2027年量产。\n🔴三星电子基于1c工艺开发HBM4E，计划26Q2出货首批样品，基础Die由自家晶圆代工部门采用4纳米工艺制造。\n🔴SK海力士基于1c工艺开发HBM4E，目标26H2向客户提供样品、2027年实现量产，基础Die继续交由台积电采用3纳米工艺生产。\n\n重要提示：以上信息为公开资料整理，不涉及投资建议及研究观点，仅供参考，本公司不保证其准确性、完整性与时效性；市场有风险，投资需谨慎！\n\n资料来源：科创板日报公众号、闪存市场公众号\n\n📞更多欢迎联系：陈梦竹/林臻/辛心然","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255118142290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"682b393183ad458d028aba19b34be328074e91ee3424c50273d9b0258c269141","recordKey":"zsxq-topic:82255255118142290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T15:01:12.582Z","publishedAt":"2026-05-27T15:00:15.878Z","publishedAtText":"2026年05月27日 23:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255118148110","author":"星球助手2","title":"【国联民生海外】拼多多26Q1业绩速览","text":"【国联民生海外】拼多多26Q1业绩速览\n\n⭐整体收入：公司26Q1实现收入1062亿元，同比增长11%，略低于彭博一致预期2%；\n\n⭐线上营销服务收入：公司26Q1营销服务业务收入同比增长2.5%至499亿元，低于彭博一致预期5%；\n\n⭐交易佣金收入：公司26Q1交易佣金收入同比增长20%至563亿元，高于彭博一致预期1%；\n\n⭐费用及利润端：公司26Q1实现调整后净利润141亿元，同比下降17%，低于彭博一致预期，销售费用率同比下降3.1个百分点，研发费用率同比提升0.5个百分点，管理费用率同比下降0.2个百分点；\n\n免责声明：基于公开资料信息整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面或翻译错误的风险；任何情况下，不构成投资建议。\n\n拼多多详细观点请联系国联民生海外团队孔蓉/刘诗雨","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255118148110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6249077179156eb58a2ea14b7a16cc38188833e9c7a3bab41e989dead058c648","recordKey":"zsxq-topic:82255255118148110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T15:02:13.066Z","publishedAt":"2026-05-27T15:01:58.223Z","publishedAtText":"2026年05月27日 23:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255118115550","author":"星球助手2","title":"对标海外，国内科技龙头盈利-估值匹配度如何?","text":"对标海外，国内科技龙头盈利-估值匹配度如何?","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255118115550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"887c35e446645ffe59b16d381ddf86d3cafc88e4f773a193f12e84fdbf6e7866","recordKey":"zsxq-topic:82255255118115550","images":[],"attachments":[{"fileId":"","name":"1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:3WdsOIWdVR5ZMb_ESNlyhVfoymA=","url":"https://images.zsxq.com/FoFukXzBxAiJr6bRYhk_xZuViTBD?imageMogr2/auto-orient/quality/100!/ignore-error/1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:3WdsOIWdVR5ZMb_ESNlyhVfoymA=","extension":"","size":3562643}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T15:03:13.594Z","publishedAt":"2026-05-27T15:03:03.991Z","publishedAtText":"2026年05月27日 23:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544118115850","author":"星球助手2","title":"【浙商计算机 刘雯蜀】物理AI——AI革命下一站","text":"【浙商计算机 刘雯蜀】物理AI——AI革命下一站\n\n1️⃣物理AI核心在于让模型理解真实世界并预测世界状态，是虚拟世界和真实世界的链接。\n——物理AI还没有一个固定实现范式，当前物理AI需要世界模型+VLA共同实现，其中世界模型的实现方式尚未收敛。\n——世界模型是指可构建一个无限逼近真实世界的虚拟环境让AI学习环境规律并进行内部推演，以更低成本、更安全的方式支持训练、测试和验证；\n——VLA即视觉—语言—动作模型则通过端到端学习，在统一\n模型中跨视觉和语言模态理解任务语义，并映射到具体操作上。\n2️⃣ 英伟达、杨立昆、李飞飞集体入局物理AI，李飞飞和杨立昆都认为通用人工智能AGI，不会仅靠大语言模型来实现，还需要可以理解、以及预测物理世界的模型来实现。Demis Hassabis在2026年CNBC开年采访中给了一个判断：AGI还差一块拼图，可能是世界模型。\n3️⃣黄仁勋在 2026 年 CES 上表示，物理AI可重塑价值约 50 万亿美元的制造和物流产业。Coatue Management预计物理AI市场规模至少可达 6 万亿美元，较数字AI高\n出约 50%。自动驾驶、工业软件和具身智能构成物理AI最核心的落地场景。\n——自动驾驶有望率先跑通物理AI的“数据闭环”和“商业闭环”，Robotaxi、智能驾驶乘用车和无人重卡推动世界模型、强化学习和端到端算法加速落地。\n——具身智能则是物理AI“感知—理解—推理—行动”闭环的核心载体，机器人、人形机器人、智能硬件和感知部件有望受益于仿真训练、边缘推理、运动控制和空间感知能力提升。\n——工业软件是物理AI训练、验证、部署和运维的控制台，CAE仿真、数字孪生、工业控制、工业IoT、能源调度、EDA/CAD等场景为物理AI提供物理底座、高质量数据和验证环境。\n4️⃣ 投资标的：\n——物理AI：英伟达、谷歌、Meta、索辰科技、五一视界、智微智能、群核科技、商汤等；\n——工业软件：中控技术、宝信软件、海康威视、道通科技、汉朔科技、国能日新、滴普科技、科远智慧、能科科技、中望软件、华大九天等；\n——具身智能：小米集团、奥比中光、拓普集团、绿的谐波、地平线机器人、优必选等；\n——自动驾驶：小马智行、德赛西威、小鹏、吉利、奇瑞、赛力斯等；\n——一级市场公司：AMI（Advanced Machine Intelligence）、World Lab、Momenta、飞渡科技、虚时科技（Intime AI）、凌迪科技、轻舟智行等。\n\n深度报告：#小程序://浙商证券研究所/cSaL6UAFzfKArgr\n\n风险提示：模型迭代、算力供应、物理AI商业化进展、工业软件国产替代、下游制造业资本开支不及预期。\n\n欢迎联系浙商计算机刘雯蜀团队[玫瑰]","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544118115850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"224fad2e4524644e98e185759ca983c786f2f96963f1eaffe8b985d4981eee10","recordKey":"zsxq-topic:45544544118115850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T15:03:13.594Z","publishedAt":"2026-05-27T15:02:42.218Z","publishedAtText":"2026年05月27日 23:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255118118140","author":"星球助手2","title":"今日交易总结：","text":"今日交易总结：\n\n一、股基\n1.被动权益：净赎回强度-0.61，占比3.72%\n多空比约1:3，看空情绪一致，是今日权益端最弱的方向之一。保险净赎回占2.80%为主导，券商净赎回占0.66%，理财子、信托、公募均小幅净赎回。穿透看，双创50承压明显，此外还有银行、北证等主题被卖出。\n2.主动权益：净赎回强度-0.06，占比3.80%\n虽然净赎回金额与被动权益接近，但多空比约1:2，赎回压力弱于被动权益，说明主动管理型资金仍保留一定博弈意愿。今天的赎回主要来自公募和保险，净赎回分别占3.44%、1.29%，还有信托净赎回占0.19%。同时，申购端理财子占1.02%、券商占0.10%。穿透来看，机构重点卖出了有色行业，占到净交易金额的38%，通信和电子也遭卖出，占比分别为8.50%和6.65%。\n\n二、含权债基\n1.固收+：净申购强度+0.21，占比10.30%\n多空比约2:1，看多情绪偏强，是今日含权品类中最亮眼的方向。保险净申购占6.90%为最大买方，券商净申购占2.33%，信托净申购占1.21%，理财子净申购占0.40%；仅公募净赎回占0.54%。穿透看，底层行业资金净流入最多的行业是电子（占24%），其次为有色（占14%）。类型上，机构对高中低波固收+均有买入。\n2.可转债：净赎回强度-0.01，占比0.17%\n多空比约1:1，反映多空胶着，机构对转债并未出现系统性抛压或看多。结构上，保险净申购占0.33%、理财子净申购占0.21%；券商净赎回占0.70%。穿透看，转债底层行业资金流向买入电子、机械、军工，卖出银行、电力设备、化工。\n\n三、债基\n1.纯债：净申购强度+0.17，占比15.09%\n多空比约4:1，看多情绪非常一致，是今日最强主线。理财子净申购占10.37%为绝对主力，券商净申购占2.95%，保险净申购占1.08%，公募净申购占0.69%，几乎所有非银客群均在增配。穿透看，机构加权久期约2.7年，但结构上会有分歧，理财子1.5年以下久期的债基占到近60%，而其他3个非银客群都在往中长久期上去交易。\n2.短债：净申购强度+0.01，占比0.55%\n多空比约1:1，整体偏平衡，并非今日资金回流的核心方向，且双边的交易金额量级也不算大。理财子净申购占1.09%为主要买方；券商净赎回占0.24%、信托净赎回占0.31%。机构当前更愿意承担适度久期换取更高收益，资金更多进入纯债和被动债券，短债更像流动性管理工具。\n3.被动债券：净申购强度+0.09，占比6.72%\n多空比高达14:1，看多情绪极度一致，呈现最极致的单边流入特征，净流入量级上大约是纯债的四成。理财子净申购占4.74%为主力，券商净申购占1.98%，赎回端几乎没有卖盘。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255118118140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"44b9f2c0550d470fbb7c2f8d53df7dea2296f111131dfc5e390f90059341a694","recordKey":"zsxq-topic:82255255118118140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T15:03:13.594Z","publishedAt":"2026-05-27T15:02:19.731Z","publishedAtText":"2026年05月27日 23:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522881881150","author":"星球助手2","title":"🌸泡泡玛特：H&H举牌，期权行权后持股比例将超过8%","text":"🌸泡泡玛特：H&H举牌，期权行权后持股比例将超过8%\n\nH&H（段永平）5月25日场内增持泡泡玛特，最高价150港元/股（总计约100亿人民币），正式成为持股5.69%的第二大股东。\n\n该机构还持有上市衍生工具（实物交割）对应股份3752万股（18.76万张put），对应股权占比约2.8%，若5月28日收盘价低于155港元/股，触发行权，股权占比将达8.5%（总计约150亿人民币）。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522881881150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e62cdabf3c9845d1d60b87518b383dfdcaec58ea9f97efed8389f868a440e41d","recordKey":"zsxq-topic:55522522881881150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T15:04:14.127Z","publishedAt":"2026-05-27T15:04:00.384Z","publishedAtText":"2026年05月27日 23:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255112528820","author":"星球助手2","title":"德福科技：全面拥抱AI高端化进程【东北计算机】0527","text":"德福科技：全面拥抱AI高端化进程【东北计算机】0527\n\n1️⃣# 新扩产能基本打向高端、下游需求旺盛、TG、SY、SX供给严重不足。公司拟与九江经济技术开发区管理委员会签订《\n招商项目合同书\n》，计划投资约31亿元(含固定资产投资约21亿元及后期运营流动资金10亿元)，建设年产5万吨高端AI电子电路铜箔项目，实施主体为全资子公司九江琥珀新材料有限公司。项目分二期建设，各年产2.5万吨铜箔。\n\n2️⃣# SX、TG&头部PCB预计在6月为德福接风扩产，预示下游客户对公司产品认可&需求旺盛。\n\n3️⃣# 预计下个月涨价继续落地，大概在2美金/kg。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255112528820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d6abe036ad334668e7edbb9305932ebdf29b04ff586e33cdb6aee37b547f3e3e","recordKey":"zsxq-topic:82255255112528820","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T15:04:14.132Z","publishedAt":"2026-05-27T15:03:24.556Z","publishedAtText":"2026年05月27日 23:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544544115454260","author":"星球助手2","title":"【国金电新】恩捷股份公司点评：收购SKIET国内隔膜资产，全球化龙头进程加速","text":"【国金电新】恩捷股份公司点评：收购SKIET国内隔膜资产，全球化龙头进程加速\n\n事件：公司近期关于扩产及收并购公告如下，\n（1）5月27日，拟4亿元收购SKIET持有江苏爱思开100%股权；核心资产8条湿法基膜产线（设计年产能9.4亿平）+10条涂覆产线。\n（2）5月22日，终止马来西亚20亿元隔膜项目。\n（3）5月14日，自贡40亿元投建50亿平隔膜项目。\n\n低成本快速扩产，全球化龙头巩固。测算公司收购SKIET项目单平投资0.4元，远低于行业近期扩产投资总额（0.8-1.2元），系行业整合期龙头低价补产能。SKIET主要系服务SK on及关联企业，整合资产有利于强化国际地位，抬升ASP&盈利中枢；马来项目终止主要系境内外环境变化等（或转为印尼投产）。储能、欧洲动力等驱动海外需求高增，行业仅公司、XY等具备出海能力，有望受益于海外红利。\n\n仍在涨价通道，储能景气高启。行业反馈5-7月排产仍处于高个位数增长趋势，主要系储能需求仍高涨，近期材料环节排产较电池厂不足，主要系产能扩张有限，我们仍看本轮旺季锂电产业链涨价行情。截至1Q26，隔膜环节单平净利中枢不到0.1元/平，仍不足于支撑大面积扩产，行业干法、湿法价格均温和上涨，预计业绩逐季度改善。\n\n投资建议：锂电隔膜具备长周期、重资产，及高壁垒特点，行业上行周期时为最受益品种之一，或为本轮涨价超预期弹性品种（26-27年或延续涨价）。本轮上行周期隔膜单平净利中枢有望突破2-3毛钱，27-28年公司出货180-200亿平，稳态市值中枢1000亿元。\n\n联系人：姚遥/胡媛媛/陆文杰","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544544115454260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"70ac15f97baadc7b6c4b2620304a54bcf5a08b1baaf86559f6a4cf03cbf2fce9","recordKey":"zsxq-topic:45544544115454260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T15:05:14.644Z","publishedAt":"2026-05-27T15:04:57.798Z","publishedAtText":"2026年05月27日 23:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422422884244882","author":"星球助手2","title":"【Cpo板块】观点更新（83）：冰山一角","text":"【Cpo板块】观点更新（83）：冰山一角\n\n这两天，市场逐步开始关注到以下两个增量信息：\n\n1️⃣光模块设备：新增\n#卖“产能包”形式。#\n\n👉海外客户已经大量重复下单。但此前仍有部分客户认为单价过高，公司提供设备整体解决方案的方法，扩大整体价值量，同时也可提高部分客户接受度。\n\n2️⃣产能：苏州为耦合设备主力生产基地，爬坡至400台/月，#耦合设备年化产值近百亿。德国、爱沙尼亚同步扩产，并计划东南亚新建基地。\n\n仅光模块设备，罗博特科就有很多超预期之处，而CPO等领域目前市场主流认知仍然接近为0。年内第一步坚定看3000亿。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422422884244882","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"709ab7d7d84b0d6de1cba7e3723793a2dd912478cb3a3cbec56ff8a0c586f330","recordKey":"zsxq-topic:14422422884244882","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T15:05:14.645Z","publishedAt":"2026-05-27T15:04:40.486Z","publishedAtText":"2026年05月27日 23:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255255112522420","author":"星球助手2","title":"英飞凌二度涨价，黄山谷捷(301581)直接受益","text":"英飞凌二度涨价，黄山谷捷(301581)直接受益\n\n事件：全球功率半导体龙头英飞凌5月27日再发涨价函，7月1日起二次提价10%-20%，覆盖AI电源芯片、车规IGBT/MOSFET，系年内第二轮涨价。功率半导体进入强景气周期。\n\n[烟花]本轮涨价核心驱动因素有三点：\n#AI需求爆发。单台AI服务器功率器件用量是传统服务器5-8倍，供需缺口持续扩大；\n#车规需求高增。新能源汽车电控、OBC加速渗透，英飞凌车规订单排至2027年；\n#成本压力上行。8英寸晶圆、铜材、能源价格上涨，倒逼全产业链提价。\n\n[礼物]黄山谷捷作为英飞凌全球核心供应商，直接受益涨价+量升双驱动。公司2017年进入英飞凌合格供应商名录，独家供应其新能源车电机控制器铜针式散热基板，#为英飞凌散热基板第一大供应商，同时深度绑定博世、安森美等国际功率巨头，全球市占率32.7%，稳居第一。且黄山谷捷冷锻工艺壁垒高、产能紧张，议价能力强，英飞凌认证周期超2年，毛利率有望持续上行。#英飞凌同时也是公司第一大客户，合作期限长、粘性强，直接受益英飞凌产能扩张与价格上调。\n\n[太阳]AI+新能源车双轮驱动，需求共振，订单饱满\nAI端，英飞凌AI电源芯片放量，带动公司高功率散热基板订单激增，当前产能利用率已超100%；车规端，新能源汽车销量高增，英飞凌电控模块出货量同比+40%，公司产能扩张+订单锁定，业绩确定性强。\n\n[玫瑰]投资建议：英飞凌二次涨价确认功率半导体强景气周期，黄山谷捷直接受益涨价传导+订单高增，业绩弹性大、确定性强，2026年量价齐升下，业绩有望再上新台阶，建议重点关注。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255255112522420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e7a7e24afe85ead90ff5fbaa45343c53cb329a1cb056b3668b208241c02935f7","recordKey":"zsxq-topic:22255255112522420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T15:05:14.645Z","publishedAt":"2026-05-27T15:04:20.888Z","publishedAtText":"2026年05月27日 23:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522522885255520","author":"星球助手2","title":"【华西中小盘】碳化硅0527重要更新：全面涨价！","text":"【华西中小盘】碳化硅0527重要更新：全面涨价！\n\n0527中午，英飞凌发布第二轮涨价函，供不应求情况加剧，涨价不可避免。\n➠据产业链反馈，头部衬底厂也已有涨价的想法，一旦开始涨价，其他厂可能也会跟进。\n➠此前设备、器件均已涨价，随着衬底涨价，\n#行业开启全面涨价模式！#\n\n根据产业链反馈，全行业景气度爆棚，产业链从上至下：\n\n#设备：#\n 晶升股份、新益昌、联动科技等，目前SiC在手订单均为去年两倍以上；\n\n#衬底：#\n 天岳先进、三安光电、晶盛机电、天科合达等头部厂家均已满产，部分厂已经开始涨价；\n\n#芯片器件：#\n 英飞凌连涨两轮价，新洁能、芯联集成、士兰微、宏微科技等mos产品均已涨10%；\n\n➠英飞凌二轮涨价和头部衬底厂有望开始涨价，#对行业来说是历史性的一刻，从过去的产能过剩到现在的供不应求，AI等需求仅用半年就完全改变了碳化硅行业。\n➠据了解，这次涨价是需求拉动，成本并未上行甚至还有下降，但供不应求促使产业链不得不一再涨价。随着下半年AI电源需求的放量，景气度更将达到空前的高度。\n\n坚定看好SiC将成为今年的AI新主线！\n\n核心标的（碳化硅占比过半）：\n\n#天岳先进=以前的胜宏#\n\n#晶升股份=以前的中际#\n\n相关标的：\n设备：新益昌、联动科技等；\n衬底：三安光电、晶盛机电等；\n芯片器件：新洁能、芯联集成、士兰微、扬杰科技、宏微科技等；\nSST： 阳光电源、金盘科技、四方股份等。\n\n更多信息与报告欢迎联系华西中小盘团队卜灿华17773117781","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522522885255520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"dcc66113c9069feccc1db67091cd726596cc7465ed76ad6e204f53b7290bd017","recordKey":"zsxq-topic:55522522885255520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-27T15:06:15.164Z","publishedAt":"2026-05-27T15:05:18.322Z","publishedAtText":"2026年05月27日 23:05","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255255112524850","author":"星球助手2","title":"是“新能源+AI算力”双高景气里，从器件走向系统、从国内走向全球的电路保护隐形冠军，想象空间来自量价齐升、第二曲线、估值重估三重共振。","text":"中熔电气\n\n是“新能源+AI算力”双高景气里，从器件走向系统、从国内走向全球的电路保护隐形冠军，想象空间来自量价齐升、第二曲线、估值重估三重共振。\n\n一、基本盘：新能源车熔断器龙头（确定性最高）\n\n- 地位：国内市占约60%，国家级单项冠军，800V高压平台核心受益者。\n\n- 量增：800V车型渗透加速（比亚迪、特斯拉、蔚来、小米），单车熔断器价值从500元→1500元+。\n\n- 价增（核心弹性）：激励熔断器（高速开断、适配超快充）渗透率从12%→2027年30%+，毛利率50%+（传统35%）。\n\n- 业绩：2025年营收21.7亿（+52.8%），净利4.05亿（+116%）；2026Q1净利1.14亿（+87.4%）。\n\n二、三大想象空间（从高到低）\n\n1）AI数据中心：估值重估（最大天花板）\n\n- 逻辑：AI服务器功率10kW→120kW，全球转向HVDC高压直流，熔断器价值量10倍+。\n\n- 进展：已进维谛、台达、麦格米特供应链；2026年起量（占比5-10%），2027-2028年爆发 。\n\n- 空间：全球AI服务器年出货2000万台，单台熔断器价值50-100美元，市场空间10-20亿美元。\n\n- 意义：从“汽车零部件”→AI算力基础设施核心供应商，估值从20倍→40倍+。\n\n2）储能：第二增长曲线（稳健高增）\n\n- 拐点：2025年国内储能装机175GWh（+60%），储能专用激励熔断器单GWh价值500万元（传统3-5倍） 。\n\n- 产品：1500V/2000V高压储能熔断器国内唯一能量产，绑定宁德时代、比亚迪储能、阳光电源 。\n\n- 规模：2025年风光储收入4亿+（+20%），2027年有望达10亿+ 。\n\n3）全球化+品类延伸：长期成长（打开空间）\n\n- 海外扩张：泰国工厂投产，2026年获美国新势力车企一级订单；海外营收占比15%→2027年30%+。\n\n- 品类升级：从熔断器→高压直流继电器、电流传感器、PDU、E-fuse，单车价值从1000元→5000元+。\n\n- 系统方案：从单一器件→能量保护系统解决方案商，毛利率提升、客户粘性增强。\n\n三、核心壁垒（支撑高估值）\n\n- 技术：高压大电流开断、灭弧材料、可靠性验证全球领先，专利353项。\n\n- 认证：车规AEC-Q200、UL、TUV，车企认证周期2-3年，壁垒高。\n\n- 卡位：新能源车、储能、数据中心三大高景气赛道唯一全覆盖的熔断器企业。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255255112524850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"da55c28f14a2babd858b124bdb46d50421748b7a7a4411e7252d363261a12451","recordKey":"zsxq-topic:82255255112524850","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T01:19:41.662Z","publishedAt":"2026-05-28T01:19:09.249Z","publishedAtText":"2026年05月28日 09:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258588881420","author":"星球助手2","title":"【国联民生海外】快手26Q1业绩速览：基本面稳健增长，可灵收入逐季高增，利润超预期","text":"【国联民生海外】快手26Q1业绩速览：基本面稳健增长，可灵收入逐季高增，利润超预期\n\n⭐收入：公司26Q1实现收入337亿元，同比增长3.4%，超彭博一致预期0.9%；\n\n⭐广告：公司26Q1线上营销服务收入同比增长9.3%至196亿元，超彭博一致预期0.6%；\n\n⭐电商：公司26Q1其他服务收入同比增长15.9%至55.8亿元，超彭博一致预期1.5%；\n\n⭐直播：公司26Q1直播业务收入同比-13.5%至85亿元，略超彭博一致预期1.2%；\n\n⭐可灵：26Q1实现收入6.5亿元，同比增长超300%；2026年3月，可灵年化ARR近5亿美元。\n\n利润：公司26Q1实现调整后净利润33.7亿元，超彭博市场预期11.3%。\n\n免责声明：基于公开资料信息整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面或翻译错误的风险；任何情况下，不构成投资建议。\n\n快手观点欢迎联系国联民生海外团队孔蓉/刘诗雨","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258588881420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"808198ceb0a569d17bf6eec0840c563a1ec2b5de9d66cf1a801caf6f56bf9616","recordKey":"zsxq-topic:22255258588881420","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T01:23:45.815Z","publishedAt":"2026-05-28T01:23:07.300Z","publishedAtText":"2026年05月28日 09:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425255415552","author":"星球助手2","title":"0527东山索尔斯专家纪要","text":"0527东山索尔斯专家纪要\n核心新观点：光芯片产能激进翻倍、CW光源十倍级扩产，从模块厂商跃升为全球核心光芯片IDM，外售利润弹性巨大。\n产能规划\n1. 光模块：2026年底月产80-90万颗，年产约1000万颗；2027年产能跃升至2500万颗，#匹配北美云厂商800G/1.6T长单需求。\n2. EML芯片：2027年月产能由年初28KK升至年底43-44KK，全年超3亿颗；\n#200G#\n EML已批量出货，良率85%-90%，支撑高端模块自给与外售。\n3. #CW光源：需求爆发下产能由1亿颗/年提至10亿颗/年，近十倍增长，抢占硅光模块核心光源市场。\n核心逻辑\n公司实现光芯片-模块-高端PCB全栈布局，芯片优先自用、富余外售，#2026年外售目标5000万-1亿颗，额外贡献数十亿元利润，成为AI算力互联核心受益者，目标上调至8000亿。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425255415552","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"09bfd460832a60eedd23c64f8d153f68d0a2543e7813e2bdc05dcfbdf6fba5ba","recordKey":"zsxq-topic:14422425255415552","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T01:24:48.242Z","publishedAt":"2026-05-28T01:23:58.283Z","publishedAtText":"2026年05月28日 09:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548488518420","author":"星球助手2","title":"【长江电新】20260527-信德新材推荐更新：主业拐点明确，碳纤维打开想象空间","text":"【长江电新】20260527-信德新材推荐更新：主业拐点明确，碳纤维打开想象空间\n\n1、信德新材近期股价的积极表现，与公司沥青基碳纤维热场材料在光纤、半导体等细分领域的进展有关，对于公司碳纤维业务：\n\n1）沥青基碳纤维是公司7年磨一剑的产品，早在19年开始做技术研发，21-22年完成沥青纺丝，后续为匹配到应用场景的需求，公司自主研发创新、设备定制，逐步完成软毡、硬毡成型产品，于25年产品定型，26H1陆续通过光纤客户验证，半导体领域也逐步通过验证。体现了公司作为新材料平台公司的研发能力。\n\n2）碳纤维工艺有粘胶基、PAN基、沥青基等，根据下游应用领域的性能要求匹配不同技术路线，光纤和半导体的热场材料，需要适应2000℃以上高温、使用寿命要求高、纯度/灰分要求高，契合沥青基碳纤维的性能优势，目前国内下游企业以采购日本吴羽、大阪煤气、东洋炭素等企业的沥青基碳纤维产品为主。国内企业多是PAN基、粘胶基路线，信德自主研发沥青基，有望引领细分场景的国产化替代，且壁垒较高。\n\n3）碳纤维热场材料在光纤、半导体中属于耗材，预计光纤半年更换一次，半导体2-3个月更换一次。得益于AI高景气，预计光纤需求保持20%增长，同时加速扩产期的新设备投资带来热场材料增量更大；半导体也有碳化硅渗透率提升逻辑，碳化硅外延要求更高，也将放大碳纤维需求。沥青基碳纤维目前海外单吨售价超百万，信德将有明显的价格优势，同时需求高增而海外企业扩产较慢，也将有助于公司加速导入。\n\n4）沥青基碳纤维热场因性能优势，未来可能还有新的细分市场应用拓展空间。\n\n2、对于碳纤维新业务的估值，光纤和半导体仍有成长性，且公司是进口替代逻辑，近几年出货增长更多由客户导入进度和产能决定，光纤等下游PE在30X，碳纤维新材料考虑国产替代弹性，应有估值溢价，将有可观的增量空间。\n\n3、包覆剂主业方面，立足于成本、资源优势，公司内生增长和外延并购同步推进，年内产能超11万吨，基于同行亏损下，公司仍有1k左右盈利，后续公司优化大连、四川、福建产品结构，盈利有望进一步改善。此外公司沥青材料在钠电硬碳、硅碳、多孔碳领域的布局也在推进，有望带来增量。公司25年周期底部的市值区间也在40-50亿元，景气改善下底部抬升。考虑新业务期权，弹性空间可观。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548488518420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f0f69faba39b1452abd18b83e7a9140e5980cf8e6c83b76c0ed3efeb743a88e9","recordKey":"zsxq-topic:45544548488518420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T01:25:48.929Z","publishedAt":"2026-05-28T01:25:44.774Z","publishedAtText":"2026年05月28日 09:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258588452150","author":"星球助手2","title":"❗【天风电新】振华股份调整点评：市场过度担心“或有”产能，铬盐供需缺口扩大趋势不变-0527","text":"❗【天风电新】振华股份调整点评：市场过度担心“或有”产能，铬盐供需缺口扩大趋势不变-0527\n————————————\n这两天股价调整比较多，主要两个原因：1）市场看到YH化学扩产的环评报告，担心铬盐行业供给放开；2）传保来得推出了低铬含量（40%）的连接体方案。\n\nYH化学现有铬盐产能不在化工园区，存在隐患，近年来一直在寻找新项目基地，为后续产能置换做准备。近年来已签约的项目包括云南宣威、四川攀枝花、内蒙包头、内蒙乌拉特后旗、四川广安、哈萨克斯坦阿克托别州等，\n#但至今仍未有项目实质性落地。#\n\nYH内蒙的环评报告，目前只是受理公示阶段，最终能否获批仍存在较大难度。YH在25年12月、26年4月分别提交了环评，#但最终都没有批复。即便环评过了，后续还需要能评，难度同样很大。\n\n此外，内蒙古20万吨项目总投资25亿，YH自身资金实力有限（25H1毛利率7.3%，比振华低20pct以上；YH母公司负债率超90%），未必能支持项目顺利投产。\n\n最后，即使一切顺利，参考振华重庆项目1年拿环评、2年建设期，项目要投产也要等到29年及以后了。现在就要担心三年后的“或有”产能，未免反应过度。\n\nBE的电堆运行温度800℃以上，对连接体的抗腐蚀要求更高，所以要高比例用到金属铬。除非BE降低电堆温度，才能减少金属铬用量。但是对于BE北美AIDC应用而言，高效、稳定、连续运行的受益远高于连接体上能节约的成本。即便真的降低铬用量，#经济性提升带来量的增长完全可以抵消单耗的下降，不会影响供需紧张的逻辑。\n\n综上，我们认为这两天振华的调整是资金的过度反应和错杀。未来三年铬盐行业供需缺口扩大的趋势不变，叠加新一轮金属铬收储，将推升铬盐-金属铬价格，看好公司业绩弹性，继续重点推荐。\n————————————\n欢迎交流：孙潇雅/敖颖晨","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258588452150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"eedebaf36d9d971c21e1720feab5b7f7afbffd3fc2053dbf4380489f7b0cf945","recordKey":"zsxq-topic:22255258588452150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T01:25:48.930Z","publishedAt":"2026-05-28T01:25:13.747Z","publishedAtText":"2026年05月28日 09:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521211422856","author":"星球助手2","title":"【GXJX】#持续重点推荐奕瑞科技，AI终端核心零部件&PCB检测设备核心卡位，看翻倍空间！","text":"【GXJX】#持续重点推荐奕瑞科技，AI终端核心零部件&PCB检测设备核心卡位，看翻倍空间！\n\n[礼物]事件：5 月 27 日晚，视涯科技发布《关于因业务进展新增 2026 年度日常关联交易预计的公告》，宣布拟新增与歌尔光学科技（香港）有限公司的日常关联交易，#交易金额不超过16亿元人民币（不含税），交易标的为公司核心产品硅基OLED微显示屏。\n\n[红包]点评：#奕瑞科技系视涯科技硅基微显示背板核心供应商，将跟随视涯需求爆发同步受益\n1）视涯科技系全球硅基OLED显示屏头部厂商，深度覆盖XR设备头部客户，与北美XR战略客户签署协议2026年将实现数倍销量增长；此次视涯新增与歌尔16亿关联交易，表明AI终端（眼镜&头显）需求持续推进，硅基OLED显示屏应用逐步爆发。\n2）奕瑞绑定视涯科技同步扩产供货，2026年晶圆厂将快速放量，#2026Q1与视涯科技关联交易额预计达1.2亿元（2025年全年关联交易额为0.57亿元），且26年全年关联交易额上修至8.6亿元。\n3）视涯科技的客户突破，\n#奕瑞作为核心供应商也将同步受益。#\n\n[玫瑰]公司布局PCB平面CT设备，受益PCB超高景气产业趋势\n1）电子制造行业在 PCB、 PCBA、先进封装等环节均涌现出更多对X射线检测的需求，#如PCB的背钻孔检测、PCBA的焊点检测、先进封装中的TSV、TGV检测，公司平面CT可为为产线上的电池、光伏部件、半导体芯片和#PCBA板级检测提供超高速自动检测方案。\n2）PCB X线检测设备竞争格局好，国产化率低，#公司对接PCB龙头客户企业，年内有望实现订单突破。\n3）#公司优势在于核心零部件探测器与射线源均自研且实力领先，探测器国内龙一（全球第三），射线源为国内上市公司唯二自制企业。\n\n[太阳]投资建议：\n#重视公司三重逻辑变化：1）主业探测器稳健增长，拓展核心零部件与解决方案；2）布局晶圆厂，#卡位未来AI终端需求爆发，作为铲子股核心受益；3）工业领域拓展PCB检测设备，有望受益高景气产业趋势与国产替代需求。\n#空间和估值怎么看？26/27年净利润预计8.3亿/10.5亿，27年给予50X估值（复盘历史演绎AI终端逻辑当年可给到40-50X），主业看550亿市值，PCB检测设备期权看200-250亿，#合计看800亿，当前位置仍有翻倍空间，建议重点布局！\n\n[礼物]欢迎交流~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521211422856","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0e967d5dbd01f99442c6605bddcf5b141342d80281e62e1c6e3c94cff6b44da2","recordKey":"zsxq-topic:55522521211422856","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T01:26:49.541Z","publishedAt":"2026-05-28T01:26:36.418Z","publishedAtText":"2026年05月28日 09:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521211411490","author":"星球助手2","title":"🔥【招商电子】PCB 行业深度跟踪：AI高速升级需求催生mSAP新趋势，积极把握算力主升浪行情，看好各细分环节头部公司","text":"🔥【招商电子】PCB 行业深度跟踪：AI高速升级需求催生mSAP新趋势，积极把握算力主升浪行情，看好各细分环节头部公司\n\n[礼物]算力PCB：光模块从800G到1.6T升级，单通道速率翻倍提升，推动PCB从减成法-HDI向mSAP-SLP升级。而 mSAP 产能扩张周期预计在 15-18 个月，需求的爆发将加剧 mSAP产能的供给缺口。远期来看，CoWoP 封装将采用更大尺寸、更高层数的SLP产品设计方案，单颗 GPU 对应的 PCB ASP 将大幅提升。此外，光模块、AI 芯片功耗跃升加大对高散热的需求，陶瓷基板有望凭借高导热系数、低CTE等优势在多个AI数据中心场景中得到应用。\n\n[礼物]载板：AI算力芯片和存储需求向上，国内载板厂商盈利能力持续回升，高端ABF载板供给紧张将给陆厂切入国内外核心客户供应链绝佳的机会窗口期。在载板上游原材料供应体系中，国内在 BT 类基板、 ABF 膜材料均有相应厂商进行了前瞻布局，如\n#生益科技、华正新材、南亚新材等，#\n 可实现国产替代。\n\n[礼物]CCL：AI高速CCL升级节奏加速，市场规模快速增长。国内厂商凭借对上游物料供应链的掌控以及优秀的交付能力今明年将有望在全球高速 CCL 市场竞争中实现放量赶超。根据我们的跟踪，国内CCL龙头【生益科技】S8/S9材料已经在N客户算力供应链取得大批量订单，且在S10 、PTFE等材料具备前瞻卡位，有望实现对 Rubin 全部料号的突破，今明年供应份额有望进一步提升。周期方面，“涨价”依旧是 CCL行业26-27年的主旋律。\n\n[礼物]上游主材：AI需求推动高端产品加速升级、供需缺口环节持续紧张，PTFE等材料有望成为新潜力方向。1）玻纤布：一代、二代布为当下主流高端材料，Q布放量在即，高阶玻布缺口严重，价格持续向上；2）电子铜箔：AI需求推动HVLP铜箔及载体铜箔加速升级，需求快速增长；3）树脂：M8+、M9等级CCL升级有望推动\n#碳氢树脂、PTFE需求放量；#\n 4）硅微粉：高端球形粉迭代升级，国产替代进程加速。\n\n[拳头]投资建议：进入26Q2，AI PCB产业链拉货节奏提速，新增产能匹配下游客户新增订单持续释放，业绩有望保持高速增长。中长期，围绕AI数据中心场景中信号传输提速、集成度提高、高散热需求提升等特点，AI PCB产业链上下游将从新材料（PTFE、陶瓷、玻璃等）、新技术（mSAP）等多个维度进行创新升级，有望打开AI PCB远期的成长空间。伴随着新材料技术的应用，市场竞争格局亦有望再度重塑。建议把握核心产业技术趋势，各细分产业链标的组合详见40页报告PDF。\n\n[礼物]深度跟踪报告 ：【招商电子】PCB行业深度跟踪报告：AI高速升级需求催生mSAP新趋势，积极把握算力主升浪行情\n\n鄢凡18601150178/程鑫 13761361461/涂锟山","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521211411490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f99b587bd391fd169709fefb7c024f66ee25556079df446e25bbda9a692dc763","recordKey":"zsxq-topic:55522521211411490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T01:26:49.541Z","publishedAt":"2026-05-28T01:26:09.067Z","publishedAtText":"2026年05月28日 09:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258588451440","author":"星球助手2","title":"【中信证券前瞻】Snowflake（SNOW）FY27Q1业绩速评：AI基建价值凸显，产品收入再加速","text":"【中信证券前瞻】Snowflake（SNOW）FY27Q1业绩速评：AI基建价值凸显，产品收入再加速\n\n【业绩概览】\n（1）当期业绩：FY27Q1，公司产品收入同比增长34%至13.34亿美元，较FY26Q4的30%进一步加速，并创公司历史最高环比美元增长；总营收13.91亿美元，同比增长33%，高于市场预期约13.2亿美元。NRR提升至126%，RPO达到92.1亿美元，同比增长38%；考虑公司续约与签约节奏仍偏向Q4，RPO环比回落更多体现季节性因素。盈利方面，本季度Non-GAAP产品毛利率为75.1%，Non-GAAP经营利润率为11.9%，较去年同期提升约300bps；调整后自由现金流2.66亿美元，对应调整后FCF margin 19.1%。\n\n（2）业绩展望：公司给出FY27Q2产品收入14.15–14.20亿美元，同比增长30%，高于市场预期约13.7亿美元；Non-GAAP经营利润率预计为12.5%。FY27全年产品收入指引由56.6亿美元上调至58.4亿美元，对应同比增长31%（此前为27%）；全年Non-GAAP产品毛利率维持75.0%，Non-GAAP经营利润率指引由12.5%上调至13.5%，调整后自由现金流率维持23.0%。Observe对Q1产品收入增速贡献低于1pct，全年仍预计贡献约1pct。\n\n【业务情况】\n（a）客户数：FY27Q1公司净新增客户616家，同比增长38%；TTM产品收入超过100万美元的客户达到779家，同比增长29%，其中Q1新增46家，显著高于去年同期的26家；福布斯全球2000客户达到813家，本季度新增13家。管理层表示，新客户增长与百万美元客户扩张均受益于AI驱动下核心数据平台需求加速。\n\n（b）AI收入与消费：管理层明确表示，本季度增长来自两方面：一是AI带动客户更快迁移和使用Snowflake核心数据平台；二是Snowflake Intelligence与Cortex Code（CoCo）等一方AI产品自身开始贡献收入，并进一步带动底层数据平台消费。电话会中CFO表示，CoCo是此次全年收入指引上调的最大驱动因素，同时核心业务也出现加速。\n\n（c）AI产品进展：截至Q1，已有超过13,600个账户使用Snowflake AI能力；Snowflake Intelligence使用账户数环比翻倍；Cortex Code已覆盖超过7,100个账户。公司将Snowflake Intelligence定位为面向业务用户的自然语言企业数据/行动入口，将CoCo定位为面向开发者的自然语言应用、数据管道、Agent和工作流构建界面，二者共同构成公司“Agentic Enterprise control plane”的核心产品形态。\n\n（d）产品与生态：公司本季度交付产品能力同比增加超过20%，并持续扩展AI生态合作。公司宣布与AWS签订新的5年、60亿美元多年期协议，强化Graviton算力和AI服务合作；同时扩大与OpenAI的2亿美元合作，并将与SAP的关键能力推进至GA。公司还签署收购Natoma的协议，后者为企业级MCP平台，能够帮助AI Agent安全连接邮件、日历、Slack、工单等企业应用，将Snowflake治理能力从数据延展至Agent行动层。\n\n-------------------------\n欢迎联系中信前瞻团队！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258588451440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"49f256c5f4314ad1744690a69e0e84030cf771092f9978610efe5e7ac2ed6286","recordKey":"zsxq-topic:82255258588451440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T01:28:50.885Z","publishedAt":"2026-05-28T01:28:26.165Z","publishedAtText":"2026年05月28日 09:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548482812560","author":"星球助手2","title":"【财通电子&新科技】硅片涨价潮即将开启，重视硅片景气大周期","text":"【财通电子&新科技】硅片涨价潮即将开启，重视硅片景气大周期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548482812560","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e53d5409c947b87d06cca344592944c2d4312a112c66de9f7ac4f2cca0bc0b65","recordKey":"zsxq-topic:45544548482812560","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T01:29:53.323Z","publishedAt":"2026-05-28T01:29:42.325Z","publishedAtText":"2026年05月28日 09:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258584254560","author":"星球助手2","title":"【招商电新】金洲管道强烈推荐20260527","text":"【招商电新】金洲管道强烈推荐20260527\n\n[太阳]5月27日，公司以自有资金完成首次股份回购，成交均价为11.797元/股，成交总金额约2000万元。回购股份将用于实施员工持股计划或股权激励方案。按照回购金额上限，公司仍有约1.8亿回购资金。\n\n#公司是民用管道领先企业:#\n 与沙钢集团合资设立沙钢金洲，是行业内少有的具备“板管一体化”全产业链协同优势的企业。2026Q1，公司实现营业收入、归母净利润9.36、0.40亿元，同比增长7%、52%，业绩拐点已初步显现。\n\n#氢能管道引领标准:#\n 公司纯氢长输管道技术领先，国标制定地位构筑高壁垒。控股子公司沙钢金洲高份额承接国内首批商业化长输氢管道项目，已率先实现输氢管材的商业化供货，有望将先发优势持续转化为规模化订单。\n\n#油气管道加速出海:#\n 公司产品矩阵完备，资质矩阵领先，新疆、西藏工厂作为战略支点，。借力“一带一路”辐射中东、中亚、南亚。中东跨境油气管道修复、霍尔木兹海峡运输替代通道建设，双重因素叠加下，中东或将掀起油气管道重建高峰。公司油气管道出海询单量大，有望凭借管道出口资质优势率先受益，迎来新一轮成长周期！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258584254560","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"20b44643dab5f764fde82c0803996a1ff6486f9f65cab8ae7117cd9bf8802b9a","recordKey":"zsxq-topic:82255258584254560","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T01:29:53.323Z","publishedAt":"2026-05-28T01:29:18.334Z","publishedAtText":"2026年05月28日 09:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521214521144","author":"星球助手2","title":"【国泰海通食饮】触底回升，龙头价值凸显-0528","text":"【国泰海通食饮】触底回升，龙头价值凸显-0528\n消费即将见底，昨天食品饮料板块触底回升，表现优异，主要是近期消费快速下跌后价值日益凸显，东鹏港股、毛戈平16倍，海天20倍，农夫山泉23倍，最优秀的一批公司估值积极吸引力。短期基本面+交易冲击影响逐渐消化，主要是4月社零表观数据仅增长0.2%，长期机构减持及部分消费基金增聘基金经理，消费负面预期进一步加强，但实际我们看4月份数据扣除家电、汽车、石油制品等耐用品以后仍保持3%+增长，大众消费虽然春节后有所回落，但改善势头仍较为确定，虽然有波动但增速中枢有所抬升。\n消费呈现大众品>中高端消费的趋势没变，大众品作为全年投资主线的确定性很强，短期因为一季报交易资金离场后，股价又跌入低点，6月份及之后餐饮低基数+需求端弱复苏，大众品恢复势头没变，其中健康食品、餐饮供应链相关标的依然是最确定主线。价格端CPI持续回升，虽然其中食品CPI有所反复，但改善趋势比较确定，龙头将受益于提价预期及集中度提升。\n大众品是贯穿全年主线，白酒即将触底：1）建议布局产业上行周期健康食品及部分零食：百龙创园、西麦食品、盐津铺子、洽洽食品等；2）餐饮供应链：海天味业、安井食品、啤酒龙头、东鹏饮料、农夫山泉、中炬高新、百润股份、安琪酵母等；3）价值类标的：伊利股份、蒙牛乳业等；4）白酒基本面加速探底叠加筹码冲击，即将见底，建议布局率先出清标的：迎驾贡酒、今世缘、贵州茅台、金徽酒等。\n国泰海通 訾猛18616629689","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521214521144","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"43d92840bf228937e9fda461901b95b394029c1311cd167042babe0723ba6904","recordKey":"zsxq-topic:55522521214521144","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T01:29:53.323Z","publishedAt":"2026-05-28T01:28:56.524Z","publishedAtText":"2026年05月28日 09:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258584811420","author":"星球助手2","title":"🍁🍁🍁博迁新材-调研更新：MLCC高景气赛道，优选高壁垒材料","text":"🍁🍁🍁博迁新材-调研更新：MLCC高景气赛道，优选高壁垒材料\n\n🍁服务器高功率化趋势明显对MLCC提出增量需求，GB 200机柜MLCC需求量是H100机柜的10倍，Rubin 架构的MLCC需求进一步提升，MLCC具备刚性需求并进入涨价周期。Rubin机柜将于2026H2开始供货，但MLCC扩产周期需要1.5-2年，供需错配明显。\n\n🍁26H1前期MLCC渠道商已经开始涨价，已经出现制造厂暂停分销商接单，随着26H2 Rubin架构开始出货，供需错配之下\n#MLCC在26H2仍存在涨价预期。#\n\n🍁村田于2025年5月宣布投资2700亿日元扩产，但MLCC的旺盛需求使村田在2026年5月追加800亿日元投资，MLCC整体行业景气度非常高。\n\n🍁MLCC的产业链不长，陶瓷粉、镍粉是其核心原材料，由于陶瓷粉部分自产，镍粉是MLCC核心外采材料。\n\n🍁博迁新材具备全球稀缺的80nm镍粉制备能力，日本昭荣目前仅能实现120nm镍粉稳定供应。博迁新材是三星电机主要供应商，在整体MLCC产业链上具备稀缺性。\n#2026H2具备镍粉涨价预期。#\n\n🍁重点推荐！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258584811420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1ccfd713f0e181ea911a733541c53c3cee9d5f2b4e026e9fdc772301cc56284b","recordKey":"zsxq-topic:82255258584811420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T01:30:53.855Z","publishedAt":"2026-05-28T01:30:40.384Z","publishedAtText":"2026年05月28日 09:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425251455882","author":"星球助手2","title":"【东吴电子陈海进】韬定律：告别尺寸竞赛，开启半导体全栈时延优化新周期","text":"【东吴电子陈海进】韬定律：告别尺寸竞赛，开启半导体全栈时延优化新周期\n\n#韬定律是什么？#\n\nτ缩放是以晶体管、电路、芯片、系统四层延时（时间常数τ）为统一优化指标，全栈压缩时延。它不靠先进光刻机，而是通过3D堆叠、架构与互联优化实现半导体性能能效持续提升的全新技术路线。\n\n#韬定律的意义：#\n\n1. 底层迭代指标革新：终结摩尔定律 “缩小晶体管尺寸” 的传统路线，提出时间缩放理论，以全链路《\n延时\n》为统一优化指标，实现晶体管 - 电路 - 芯片 - 系统全栈协同迭代，打破各环节独立优化的壁垒。\n2. 芯片端弯道超车：依托逻辑折叠、3D 堆叠等先进封装技术，可在先进光刻工艺之外，开辟芯片性能提升新路径，实现芯片密度与能效的显著优化。设定2029 年等效追平、2031 年超越传统摩尔定律迭代性能的时间里程碑。\n3. AI 算力系统升级：打造超节点统一总线、高速光互联、3D折叠方案，结合存内计算与存储接口优化，全链路压缩通信延时，优化AI集群数据传输并适配万卡级算力需求。\n4. 产业格局重构：AI 时代逻辑与存储深度融合，封装、内存环节话语权显著提升；3D 堆叠、系统架构、互联优化成为未来十年半导体核心发展主线。\n\n#相关标的：#\n\n逻辑折叠、3D 堆叠——先进封装：盛合晶微、通富微电、长电科技、甬矽电子\n国产晶圆制造——中芯国际、华虹\n近存、存内方案、存储接口优化——兆易创新、澜起科技\n算力系统级提升、互联——超节点方案：盛科通信\n\n#风险提示：#\n 技术落地与迭代、下游需求、产能投产进度或不及预期，行业竞争加剧\n\n东吴电子陈海进/刘玥娇","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425251455882","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"364f8fc3408f7da791a5ff1231d4f3d84373cc74dab9c708f4d58f09eb8f61c0","recordKey":"zsxq-topic:14422425251455882","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T01:30:53.855Z","publishedAt":"2026-05-28T01:30:05.783Z","publishedAtText":"2026年05月28日 09:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548482541160","author":"星球助手2","title":"🍁🍁🍁hcdx 光华科技：PCB药水龙头迎双击拐点，建议重点关注","text":"🍁🍁🍁hcdx 光华科技：PCB药水龙头迎双击拐点，建议重点关注\n\n🍁退出传统锂电业务是公司业绩超预期的核心。公司此前“回收”、“铁锂”等标签较多，22年以来业绩一直无法兑现，主要系传统锂电业务拖累，公司传统锂电减值计提完毕，只保留硫化锂相关待下游放量，当前是纯正的PCB化学品公司。\n\n🍁25年高端PCB药水已经完成0-1，26年进入1-10快车道。键合剂、镍钯金、棕化液等配套AI新需求的高端公司25年已经实现2.7亿元收入，毛利率预计在60%+，净利率接近20%，参考行业需求有望翻倍增长；TGV、MSAP新工艺的公司也顺利研发送样，价值量占PCB成本或从5%提升到10%。\n\n🍁原有PCB化学品主业是AI基石，方便高端品快速导入。2025年公司PCB化学品另外18亿收入主要系氧化铜相关金属盐，利润率较为稳定，21到25年几乎无增长。类比电子标箔逻辑，从25年底起高端需求以外的PCB也进入爆发期，全年维度有望保持Q1的60%高增速。公司也凭借此进入了胜宏、沪电、生益、鹏鼎等优质客户供应体系。\n\n🍁高端PCB药水是下一代技术的通胀方向，全球市场空间当期200e，远期受益AI增速有望千亿，参考子公司东硕20%净利率，行业有百亿利润空间，建议重点关注。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548482541160","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e549eea12676296978c79f1f5703650c07899e5ea7ae97d12eae3b6d593fd94d","recordKey":"zsxq-topic:45544548482541160","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T01:31:54.423Z","publishedAt":"2026-05-28T01:31:45.112Z","publishedAtText":"2026年05月28日 09:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521214518856","author":"星球助手2","title":"【国泰海通医药】康龙化成：计划于绍兴上虞及杭州钱塘新建中间体、API、商业化生产及CDMO研发生产服务基地","text":"【国泰海通医药】康龙化成：计划于绍兴上虞及杭州钱塘新建中间体、API、商业化生产及CDMO研发生产服务基地\n\n[玫瑰]绍兴上虞：总投资人民币30亿元投资建设年产200吨医药中间体及API项目\n[太阳]计划分两期建设，包括新建生产车间、库房，配套建设公用设施，购置分析仪器等。全厂项目建成后，预计形成年产200吨医药中间体及原料药（包括治疗肥胖症、糖尿病、肿瘤等药物中间体及原料药）的生产能力。一期工程预计将于2028年投入使用，二期工程预计将于2030年投入使用\n\n[玫瑰]杭州钱塘：投资约人民币20亿元新建新药商业化生产和CDMO研发生产服务基地\n[太阳]公司拟在杭州市钱塘区投资约人民币20亿元新建新药商业化生产和CDMO研发生产服务基地，并于2026年5月27日与杭州市钱塘区招商服务中心签订《\n投资协议\n》。基地预计于2029年投入使用。\n\n[庆祝]此前业绩指引：对完成 2026 年收入增长 12~18% 的目标充满信心\n\n联系人：余文心/周航/张子彤\n#文字观点_h_false#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521214518856","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"295322e866ae1aceb4e0b411923c75007d0414ffa4fd6fd0a65abd3247e01e5b","recordKey":"zsxq-topic:55522521214518856","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T01:32:55.046Z","publishedAt":"2026-05-28T01:32:09.306Z","publishedAtText":"2026年05月28日 09:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425251445112","author":"星球助手2","title":"【华创医药】康龙化成重点推荐：50亿扩产彰显CDMO业务信心，有望迎来质变时刻","text":"【华创医药】康龙化成重点推荐：50亿扩产彰显CDMO业务信心，有望迎来质变时刻\n\n🌟 5月27日，公司发布两项产能投资公告：1️⃣拟通过康龙绍兴在上虞经开区新征253亩地、分两期（28E/30E投用）投产，总投资30亿；2️⃣拟在杭州钱塘区投资约20亿、用地约200亩，设全资子公司康龙化成（杭州）新建新药商业化生产及CDMO研发生产基地，29E投用。\n\n# 前瞻扩产主要为匹配漏斗后移的需求。随着公司二、三期管线持续向后端转化,提前储备产能已成为承接商业化大订单的必要前提。本轮绍兴、杭州两地扩产，正是对中长期订单需求的前置布局。\n\n# CDMO端到端一体化已跑通、产能储备决定后端项目留存。2025年以来公司CDMO迎来众多里程碑：1）公司全球4个原料药商业化生产基地均通过FDA ；2）25Q4首个供美商业化API获批；3）26Q1与礼来就Orforglipron达成商业化合作；4）CDMO收入中Top20药企占比提已升至~40%。我们认为，康龙化成已具备承接商业化项目的资质与能力，而产能储备或将直接决定后端高价值项目的留存比例。\n\n# 新增产能以商业化大车间为主、优先小分子产能。不同于早期临床车间，绍兴第二园区（新工厂）、杭州基地定位为商业化生产，当前公司研发管线仍以小分子为主，本轮扩产优先小分子项目。\n\n[红包]我们预计26/27年公司经调净利润21.29/25.60亿元（分别对应A股PE 22x/18x）。公司订单趋势强劲，CDMO发展有望迎来质变时刻，持续强推。\n\n联系人：郑辰/王宏雨\n#文字观点_h_false#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425251445112","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4315d24f7bfbec93ba2dcd7af40a5a2feaa47c50ef678903cacc0845c48ad635","recordKey":"zsxq-topic:14422425251445112","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T01:39:01.895Z","publishedAt":"2026-05-28T01:38:05.245Z","publishedAtText":"2026年05月28日 09:38","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425251114522","author":"星球助手2","title":"【梅森】今天，圈内反复提示了，当下有市场流动性被半导体打票抽干的可能，午后市场没有抵抗，4300家下跌，今天市场的跳水在外围市场很强的情况下都拉不动，是应该很伤的表现。","text":"【梅森】今天，圈内反复提示了，当下有市场流动性被半导体打票抽干的可能，午后市场没有抵抗，4300家下跌，今天市场的跳水在外围市场很强的情况下都拉不动，是应该很伤的表现。\n所以一定要注意，低位看逻辑，高位多看图，这里再一次强调，大盘》风格》板块》个股，当下就是已经到了如履薄冰的时候。\n多做应对，破了10日线的就要考虑撤退，因为市场泥沙俱下的阶段还没有到。等到刚刚开始科创板均线向下，可能很多的个股都已经调整了20%，这时候大盘开始调整，个股会经历更深的杀跌。\n在体系中没有例外，因为大盘》风格》板块》个股。\n对于个股的点评，我们对功率器件的跟踪，重点提示了【杨杰科技】，因为本身功率器件的涨价，加上AI服务器电源中需要，所以优先传导到了，\n而还有一个我们跟踪了很久的【乐鑫科技】，这个因为是soc，是消费电子中需要使用的，暂时没有涨价消息，预计是下半年有表现。\n所以，结合大盘的表现，咬着做，\n关于【国瓷材料】，因为“钛酸钡”在业务占比中太少，表现较弱，后面可以换成【博迁新材】，另一个最有弹性的是【风华高科】，对于mlcc，不需要着急，周期刚刚开始，要学会，冰点买，高潮卖。\n关于【澜起科技】，圈内会持续跟踪，但是大家也要按照线来去弱留强，再好的个股都会跟着大盘调整，等到其趋势走好了，再做回去也是可以的。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425251114522","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ed63bf31be65b3b658c18c09e67630eee969fd166c8cb73f16409b98ad6850c7","recordKey":"zsxq-topic:14422425251114522","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T01:40:02.435Z","publishedAt":"2026-05-28T01:39:44.618Z","publishedAtText":"2026年05月28日 09:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258584125860","author":"星球助手2","title":"【广发计算机刘雪峰团队｜晶泰控股：与DoveTree 合作进展顺利，AI 制药平台价值继续兑现】","text":"【广发计算机刘雪峰团队｜晶泰控股：与DoveTree 合作进展顺利，AI 制药平台价值继续兑现】\n\n1️⃣公司公告与 DoveTree 合作进展理想，继去年收到 5,100 万美元首付款后，本次再收到第二笔付款 1,900 万美元，合作款项持续兑现。\n2️⃣管线数据表现优秀，其中一个泛癌种驱动高价值资产已率先进入 IND-enabling 阶段，初步生物活性验证显示明确靶点干预效应及优异选择性窗口。\n3️⃣DoveTree 合作覆盖肿瘤、免疫炎症、神经系统及代谢疾病等大适应症方向，后续还将推进包括分子胶在内的研发工作。协议潜在监管及商业里程碑最高达 58.9 亿美元，外加个位数百分比销售提成，若后续管线持续推进，平台型价值有望进一步重估。\n#文字观点#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258584125860","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a28cc24d3ae573251cf042175c851ea053169f6b0093ceaf86aa6dead4b8e91d","recordKey":"zsxq-topic:82255258584125860","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T01:41:03.094Z","publishedAt":"2026-05-28T01:40:45.829Z","publishedAtText":"2026年05月28日 09:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258584122140","author":"星球助手2","title":"【浙商轻工史凡可】仙鹤股份大涨点评：特种纸提价顺利，电容器纸受益AI景气","text":"【浙商轻工史凡可】仙鹤股份大涨点评：特种纸提价顺利，电容器纸受益AI景气\n\n# 电解电容器纸核心供应商、有望受益于AI景气。电解电容器纸国内市场规模约3万吨，公司25年销售7200吨，和凯恩同是国内核心供应商，单吨售价2-3万元。其中AI服务器电压要求高，对高电压电解电容器需求持续增长，此前该产品的纸基材料主要由日本NKK垄断，规模约1万吨。随着公司在产品力、客户认证等维度逐步突破，有望实现国产化替代，价格有数倍向上空间。\n\n# 特种纸提价顺畅、龙头利润弹性突出。4月以来，格拉辛、数码转印提价顺畅，截至5月格拉辛累积提价1000元/吨，数码转印提价900元/吨，装饰纸200-500元/吨，其他特种纸600-1500元/吨，保障公司季度盈利环比改善。此外，公司广西、湖北基地快速爬坡，纸浆投产降本增效空间广阔，26年底公司广西二期60万吨纸浆预期投产，贡献27年利润增量。\n\n玫瑰欢迎联系：史凡可18811064824傅嘉成/曾伟13505600928/褚远熙/曹馨茗","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258584122140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5587c8a8d2a98f6570f6b0ebb419b9e54ffc83848a7cd35253e171911ad27e7c","recordKey":"zsxq-topic:82255258584122140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T01:41:03.095Z","publishedAt":"2026-05-28T01:40:23.984Z","publishedAtText":"2026年05月28日 09:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425251844552","author":"星球助手2","title":"【国盛医药张雪·李慧瑶团队】晶泰控股：与Dove Tree战略合作纵深推进，AI赋能创新药研产一体化","text":"【国盛医药张雪·李慧瑶团队】晶泰控股：与Dove Tree战略合作纵深推进，AI赋能创新药研产一体化\n\n[太阳]事件：\n公司与Dove Tree合作取得新进展，已收到第二笔付款1900万美元。双方将进一步在约定的难成药靶点领域深度合作，推动包括分子胶在内的研发工作，持续加速候选药物实现临床转化。\n\n[太阳]点评：\n[玫瑰]多病种布局加速临床转化，合作进展理想，创新管线价值显现\n⭐继2025年已收到5100万美元首付款后，公司收到1,900万美元第二笔付款。部分商业价值潜力广阔的研发管线数据表现优异，其中一个泛癌种驱动高价值资产已率先进入临床申请前准备（IND-enabling）研究阶段，在初步生物学活性验证中展现出明确的靶点干预效应和优异的选择性窗口。\n\n[玫瑰]合作里程碑高达58.9亿美元，助推国际化创新转化\n⭐根据最终协议，晶泰控股有资格获得高达58.9亿美元的里程碑付款，以及基于年度净销售额的个位数百分比特许权使用费。\n⭐公司将在自身“AI+机器人”端到端药物发现平台基础上，继续携手Dove Tree，在肿瘤、免疫与炎症、神经系统及代谢失调等多大疾病领域，研发多个候选创新药。Dove Tree拥有全球独家开发和商业化权利。公司在AI+机器人端到端平台于药物研发各环节深耕，有助于加快国内外临床、注册及商业化效率。\n\n[咖啡]欢迎联系：国盛医药 张雪18801625101/李慧瑶","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425251844552","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b95100d71ba64860be461ed03fccf6ca03cb3c2b8ae54485b07bd8113e72ca99","recordKey":"zsxq-topic:14422425251844552","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T01:42:03.744Z","publishedAt":"2026-05-28T01:41:49.633Z","publishedAtText":"2026年05月28日 09:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258584148580","author":"星球助手2","title":"重申神州数码：公司安全边际夯实，昇腾顶级伙伴+国产算力租赁模式有望变化","text":"重申神州数码：公司安全边际夯实，昇腾顶级伙伴+国产算力租赁模式有望变化\n\n1、明年现有业务即贡献10e增量利润，# 安全边际夯实\n\n1️⃣国产算力租赁：在手订单充沛，假设未来每年订单60%增长（巨头Capex持续加码，有望超预期），保守净利率、5年确收口径，对应#27年5e、28年10e、29年18e利润增量；\n2️⃣H 总代分销：预计H 2027年规模2000e，总代环节约400e，份额50%并按保守净利率，2026年增量约5e，长期有望保持高速增长（与H增长强相关）。\n\n2、巨头Capex加码，# 国产算力租赁模式有望迎来重要变化\n\n根据财联社，字节26年AI基建支出上调至2000e+，27年达5000e。此前公司算力租赁业务利润率较低，但随着巨头投入持续加大，若# 公司算力租赁模式迎来变化，利润率有望更高（# 详情可私❗️）。\n\n3、# H总代持续兑现，国产算力放量下有望持续受益\n\n昇腾伙伴大会官宣总经销模式，神码将提供全栈技术支持与开放实验室服务，实现FPGA+昇腾异构算力方案突破，共享硬件开发经验与方案库，覆盖从芯片到板卡到整机的选型、系统方案设计，支撑客户从设计到量产全阶段需求。\n\n欢迎交流","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258584148580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ccc7c07967109084152ab9f064d18819703a410ff8443e4b6f42ba06aa392c7c","recordKey":"zsxq-topic:22255258584148580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T01:42:03.744Z","publishedAt":"2026-05-28T01:41:29.356Z","publishedAtText":"2026年05月28日 09:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521214858456","author":"星球助手2","title":"【中信电新】# 恒勃股份 重要更新及推荐0527","text":"【中信电新】# 恒勃股份 重要更新及推荐0527\n\n#市场传言丢失份额或slide图纸延后均不实。从北美T客户真实情况来看，PEEK结构件目前份额仍暂未最终敲定，公司已完成56个PEEK结构件配方和产品定型，目前进入谈价阶段。Slide只是其中一个部件，占比很小，且PEEK部件均在改动，公司4月27日最新接到数个部件定型需求，不存在延后的情况。\n\n#PPA大概率会在6月签订、谈价不会一蹴而就。公司领导6月将再次赴美进行价格磋商，涉及马来西亚成本测算、中国大陆或北美本土等供货的细节问题，因此价格不会一蹴而就，有传言说友商在打价格战也对这个影响不大。\n\n#公司帮助解决手部散热问题、金属件未来也有望布局。T量产延后最核心的原因之一就是手部散热问题，这个与材料配方息息相关，公司北美宾大团队核心攻克配方问题，且多数部件均需要二次注塑，二次注塑且散热良好并非易事。公司尚未布局金属件或金属PEEK连接部件，不存在丢失份额这一说，未来也有望投入金属加工产能布局这一部件。\n\n#投资建议：#\n T机器人7-8月量产确定性高，明年产能要求也非常高，至少要求达到5000台/周的水平，当前位置应无惧谣言，是核心的抄底机会，积极推荐！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521214858456","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"00f7fd2ff1d6ca5b539cc9ce4f77fce672767171583af433083dbc3e6e3dc324","recordKey":"zsxq-topic:55522521214858456","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T01:42:03.744Z","publishedAt":"2026-05-28T01:41:06.679Z","publishedAtText":"2026年05月28日 09:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425251848522","author":"星球助手2","title":"【中泰先进产业】山高环能：公司股价进入“击球区”，短期股价基本面呈现背离，年内持续看好推荐UCO环节龙头！","text":"【中泰先进产业】山高环能：公司股价进入“击球区”，短期股价基本面呈现背离，年内持续看好推荐UCO环节龙头！\n\n⛽# 股价与基本面短期呈现背离。SAF与UCO价格经过2025年Q4下跌，截止26年5月价格已重新进入高位区：SAF FOB/国内高品级UCO出口吨价格分别达到2800美金/7800元以上。\n\n⛽# UCO具有战略稀缺属性，长期价格支撑较为坚挺。SAF是全球大国大力发展的绿色清洁航空燃料，政策驱动需求逐年增长。展望2026-2028年，欧洲SAF强制添加需求仍然客观存在、东南亚及中国有望逐步推进强添政策、国内SAF产能加速投放，以上因素均对UCO未来需求端构成强支撑。反观供给端，UCO作为目前主流HEFA路径SAF的核心原材料。中国为全球UCO第一大生产国，行业呈现高度分散特性，供给端难以快速提升。\n\n⛽# 量价利三重增长逻辑长期存在，公司开启收购拓张，2026-2028年公司业绩有望高速增长。公司大股东山东高速集团6.5亿元定增资金到账后，有望为公司后续收购产能提供资金支持，公司产能从目前垃圾日处理5600吨迅速提升至8000-10000吨规模。随着规模效应的体现，公司业绩有望实现高速增长。\n\n⛽# 市场对公司价值的认知存在不充分，估值具有弹性。市场多数认知公司从事环保公用事业，按平均15X估值定价，但对公司业务的稀缺资源属性有所忽略。公司在全国优质地区通过BOT、BOO等方式获得区域内餐厨项目的特许经营权通常为20-30年，垄断区域内油源，具有极高壁垒，未来有望在SAF大发展时代深度卡位上游原材料供应环节。\n\n风险提示：生柴推动政策放缓或取消的风险等。\n#文字观点#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425251848522","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4133bfec8419f1909f46dcb97788ff4237b31a154c12eb2206ced570a19ceade","recordKey":"zsxq-topic:14422425251848522","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T01:43:06.077Z","publishedAt":"2026-05-28T01:42:39.649Z","publishedAtText":"2026年05月28日 09:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258584144240","author":"星球助手2","title":"固态断路器（SSCB）三问三答【良信股份】🔥🔥🔥","text":"固态断路器（SSCB）三问三答【良信股份】🔥🔥🔥\n\n1、SST用固态断路器的必要性如何理解？\n[礼物]SST低压输出侧采用多模块并联模式，例如2MW的SST，输出侧采用25-30个800V低压模块并联，模块之间互为备份。当某个模块出现故障时，必须快速将模块切断，将故障限制在最小范围内，同时快速让备用模块顶上。如果模块动作太慢，则故障可能传导到SST整机，SST整机保护动作断电，故障范围扩大化。\n[礼物]传统机械式断路器响应时间是几十毫秒级，而SSCB可以达到几十微秒级，快速切除故障模块，不影响负载供电。此外，SSCB较机械式断路器还具有安全性更高（无电弧）、寿命更长（无触点烧灼）的突出优势。\n[礼物]在成熟的SST方案中，SSCB是必选项。\n\n2、市场空间怎么算？\n[烟花]按照单个800V低压模块配置2个SSCB估计，国内目前单价5000元，2MW-SST假设配置27个模块，单机价值量27万元，折算后为1.35亿元/GW，折算的算力口径为2.5-3亿元/GW，海外价值量约为国内2-3倍，预计为6-8亿元/GW。（上述测算均通过良信、泰永、赛晶交叉验证）\n[烟花]同规格SSCB单价是传统断路器的10倍左右，通胀属性明显。\n[烟花]假设2030年美国新增AIDC装机50GW，SST渗透率40%，单价按照7亿元/GW，市场空间140亿元，净利率40%，利润空间56亿元。\n\n3、股价弹性和节奏怎么看？\n[太阳]良信股份和泰永长征目前为SSCB双龙头，分别按照15%市场份额估计，分别对应利润弹性8.4亿元。考虑到2030年SST渗透率仅为40%且30-35年预计快速提升，给30x，分别对应250e市值。\n[太阳]Q1公司业绩阶段承压，后续季度逐步好转，6月UL系列认证预计通过，SNEC首次公开发布SSCB产品，下半年AIDC低压电器和SSCB形成订单。低压电器主业对应市值100e，AIDC低压电器出口对应市值80e，合计目标市值430e，当前市值151e，看180%+空间！26年业绩预计3e，当前对应50x。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258584144240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"24e204e3fafbb482a5e9e05e2f536dc552ec8f04295039fbc50f31a66df28db7","recordKey":"zsxq-topic:22255258584144240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T01:43:06.077Z","publishedAt":"2026-05-28T01:42:16.989Z","publishedAtText":"2026年05月28日 09:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425251814252","author":"星球助手2","title":"[太阳]【申万化工】新化股份持续推荐：携手兴福电子导入长存，电子级异丙醇有望放量，提锂+电池回收+半导体材料多线并进","text":"[太阳]【申万化工】新化股份持续推荐：携手兴福电子导入长存，电子级异丙醇有望放量，提锂+电池回收+半导体材料多线并进\n\n[玫瑰]公司主业底部2.7e，价格弹性3e，香料量增亦增厚业绩：1）脂肪胺与异丙醇皆处周期底部，底部利润合计约1.2e，价差修复至中枢后公司业绩弹性约3e；阻燃剂和表活业务合计约0.5e利润。2）江苏香料基地持续扩产+宁夏基地扭亏为盈，香精香料板块利润目前约1e，后续有望逐步提升。\n\n[玫瑰]电子级异丙醇：2万吨电子级异丙醇项目于25年8月中下旬完工试生产，目前联合兴福电子送样验证中，后续有望导入长存，远期将扩产至5万吨。电子级异丙醇单价超过工业级2倍以上，盈利能力较高，按照1w元/吨利润计算，有望新增公司业绩2.5e（50%权益）。\n\n[玫瑰]电池回收：1）与吉利合作的电池回收产线即将投产，与某头部电池大厂合作产线即将开建，26H2有望投产，且规模显著扩大，碳酸锂价格高企下盈利能力较好，按照1w/吨利润计算，有望新增公司业绩2e。2）正与吉利开展固态电池相关材料业务。\n\n[玫瑰]萃取提锂：新增盐湖提锂订单于今年初确认，年内西藏盐湖提锂项目有望落地，与永兴合作锂云母尾矿提锂持续推进，碳酸锂或迎景气提升，公司萃取法提锂战略意义凸显。\n\n[玫瑰]半导体：与新存科技积极推进半导体存储材料及工艺研发。\n\n[太阳]欢迎交流：宋涛18601045266/李绍程1872138503","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425251814252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"be2cf6dfe31d88c34d1b485f009aac51c3b9c62befb4badd987028ed43b7c47a","recordKey":"zsxq-topic:14422425251814252","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T01:44:06.649Z","publishedAt":"2026-05-28T01:43:53.620Z","publishedAtText":"2026年05月28日 09:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548482115560","author":"星球助手2","title":"#崧盛股份#","text":"#崧盛股份#\n & 崧盛亿麦交流核心要点—0527\n 核心看点一：四轮驱动布局，AI 电源为核心弹性\n崧盛股份统筹生产与供应链，崧盛亿麦负责 AI 电源研发落地；LED 主业稳现金流、储能放量、AI 电源突破、航天谐波高毛利。2026 年整体净利润目标2 亿左右。\n 核心看点二：AI 电源壁垒深厚，产品对标台达 / Vicor\n三大核心技术：SR-DAB 拓扑 + 模糊控制 + 碳化硅合封；5.5kW CRPS 电源5+1 备份，功率提升 40%-50%，已通过国内大厂验证；全链路产品覆盖，海外拓展G/N V链，毛利率超 50%。\n 核心看点三：储能逆变器扭亏，大客户订单饱满\n2026 年营收目标5-8 亿元，毛利率 35%+、净利率约 25%；在手订单 7000 万元，Q2-Q3 放量增长。\n 核心看点四：航天谐波轻资产高盈利\n参股重庆精刚谐波 6.5%，航天级产品毛利率 60%+、净利率 40%；2026 年营收目标 5000-6000 万元，客户覆盖航天系列。\n 核心看点五：研产闭环，节奏稳健\n亿麦研发 + 股份生产，HVDC/SST 产品稳步推进，技术验证充分，性能优异，成本可控，业绩与估值弹性充足。\n\n完整纪要请详询XNQC！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548482115560","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cc4e6078577dd1b46bc3f3613e495bca6c6ab8c6bd3d77d34a4c387c17296139","recordKey":"zsxq-topic:45544548482115560","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T01:44:06.650Z","publishedAt":"2026-05-28T01:43:10.092Z","publishedAtText":"2026年05月28日 09:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258584115820","author":"星球助手2","title":"❗【天风电新】重视暴跌的上纬、天承0527","text":"❗【天风电新】重视暴跌的上纬、天承0527\n———————————\n1、上纬\n公司今日明显调整为非基本面因素-昨晚风险提示公告。\n\n我们看好的是：\n1）机器人消费端0-1点爆发力和增长的高天花板（家庭年收入超50W家庭约2000万户，配置万元以下消费机器人则可达2000万增长天花板）。\n\n2）稀缺大脑级具身智能玩家，CTO前华为昇腾CTO，有自研ASIC芯片潜力。\n\n2、天承\n调整非基本面因素，主要系大盘调整+PCB板块性因素。\n\n看好的是公司在PCB药水200亿市场下市占率持续提升逻辑（去年不到5%），叠加mSAP 价值量通胀2-2.5倍。不仅是收入端增长，更有高端化+规模效应带动净利率提升（今年25-30%、明年30-35%，后续冲击35-40%）。\n\n此外，TGV药水卡位独家，是唯二进入JDF产业链公司此块利润率极高，卡位优势和稀缺性十足。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/张童童❗【天风电新】重视暴跌的上纬、天承0527\n———————————\n1、上纬\n公司今日明显调整为非基本面因素-昨晚风险提示公告。\n\n我们看好的是：\n1）机器人消费端0-1点爆发力和增长的高天花板（家庭年收入超50W家庭约2000万户，配置万元以下消费机器人则可达2000万增长天花板）。\n\n2）稀缺大脑级具身智能玩家，CTO前华为昇腾CTO，有自研ASIC芯片潜力。\n\n2、天承\n调整非基本面因素，主要系大盘调整+PCB板块性因素。\n\n看好的是公司在PCB药水200亿市场下市占率持续提升逻辑（去年不到5%），叠加mSAP 价值量通胀2-2.5倍。不仅是收入端增长，更有高端化+规模效应带动净利率提升（今年25-30%、明年30-35%，后续冲击35-40%）。\n\n此外，TGV药水卡位独家，是唯二进入JDF产业链公司此块利润率极高，卡位优势和稀缺性十足。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/张童童","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258584115820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9dec3ae152c943e057e7639a273b358776de0bf0f030b1a4c6a5493884dc9418","recordKey":"zsxq-topic:22255258584115820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T01:45:09.022Z","publishedAt":"2026-05-28T01:44:49.653Z","publishedAtText":"2026年05月28日 09:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425258222252","author":"星球助手2","title":"【天风电子】亿道信息：存储变局迎笔电扩张机遇，AI NAS卡位端侧算力实现高增","text":"【天风电子】亿道信息：存储变局迎笔电扩张机遇，AI NAS卡位端侧算力实现高增\n\n存储涨价趋势下，公司借势扩张，主业迎来爆发之年。\n公司一季度实现收入11.3亿元，yoy+107%。净利润4291万元，实现扭亏！主要系公司笔电业务和客户的合作加深，从PCBA开发向整机组装迈进。同时，在存储涨价的趋势下，公司提前储备关键物料，借助物料优势实现重点客户的供应份额提升。\n\n笔电+工作站产品卡位端侧算力，有望随AI Agent能力提升实现爆发。\n公司去年开始出货AI NAS个人工作站类产品。Agentic I时代，个人的算力需求爆发，端+云的算力部署成为Agent推进的刚需。AI NAS类产品有望成为个人端侧算力部署的关键环节，实现快速增长！\n\n天风电子 李双亮、朱雨潇","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425258222252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a9586d0b3266bb52cc935ab083087880e9fdea133cedc4081645a5c700c4c18c","recordKey":"zsxq-topic:14422425258222252","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T01:45:09.023Z","publishedAt":"2026-05-28T01:44:23.126Z","publishedAtText":"2026年05月28日 09:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521214884184","author":"星球助手2","title":"【开源电子】华为逻辑折叠：芯片建筑师（2）","text":"【开源电子】华为逻辑折叠：芯片建筑师（2）\n\n逻辑折叠将为Fab带来200%以上的先进逻辑晶圆需求弹性\n原本一颗芯片只需要一颗die、现在需要2颗die、3颗die甚至更多做堆叠（SRAM、内存控制器等）、意味着先进逻辑晶圆的需求会成倍的提升。其次，我们认为HB Pitch在2um以下的，大概率会由Fab厂承担，参考台积电，中道价值量和前道基本是1：1，意味着Fab价值量再翻一倍。\n\n测算2030年鲲鹏和昇腾带来的市场规模\n对于鲲鹏而言，假设die size 136mm2，良率是60%，对应DPW 287，每年晶圆需求是35万片，1.5万美金每片，原远期市场对应到53亿美金。若做逻辑折叠，以960为例需要三层die堆叠，两层core一层uncore，die size仍为136mm2，对应晶圆需求直接翻三倍，市场达到150亿美金，若中道完全由Fab承担，市场可达300亿美金。\n\n对于昇腾而言，华为明确表示预计在2030年前后发布的昇腾990会首次用到逻辑折叠技术，若3层堆叠，假设出货量为1000万颗，晶圆市场将从原本预计的63亿市场膨胀至约190亿美金，若中道完全由Fab承担，市场可达380亿美金。\n\n综合而言，在基准情形下2030年手机SoC和算力芯片原本先进逻辑晶圆市场预计为116亿美金，逻辑折叠创新下、市场规模将达到350-700亿美金、至少250%边际增量。中芯国际今年预计收入仅为120亿美金，市场对如此大的弹性基本毫无定价。\n\n#投资建议#\n\n继续看好中芯、华虹、燕东微，以及逻辑折叠带来的先进逻辑扩产机会！\n\n陈蓉芳/向俊儒","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521214884184","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"98ee07ff02413064e4844dc30f178a45038fbc282e53ab639b7613dde2f210eb","recordKey":"zsxq-topic:55522521214884184","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T01:46:09.562Z","publishedAt":"2026-05-28T01:45:51.783Z","publishedAtText":"2026年05月28日 09:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258581554260","author":"星球助手2","title":"【研讯社】【5月28日盘前策略思路】","text":"【研讯社】【5月28日盘前策略思路】\n市场情绪周期定位：混沌阶段\n持续走下跌结构微盘股将AI科技拖累回落，相当于对这轮情绪的推倒重来。\n昨天下午领跌的微盘股开始企稳，目前微盘股已经连续杀跌三日了，短期属于冰点。\n盘前消息而言，外围比较平淡。\n国内盘前主要是彭博社报道，字节的资本开支从2000亿上涨至5000亿，对于字节系的算力产业链来说是一个较大的支撑。\n全A指数连续冰点之后，今天/正常来说应该是一个修复为主行情。\n但是修复强弱需要边走边看。\n这里有两种情况：\n第一种，强修复共振，类似5月22日的节点，经历微盘股经历过一波强势杀跌，短期拖累概率降低，这里产生一个强修复共振，那么这一轮周期是一个正常的上涨结构更大，就是比5月22日更健康的概率更大。\n第二，弱修复，意味着短期新的共振还需要时间，对于前面一轮短线核心冲高是需要降低仓位的，全A指数整体是一个下跌结构，只有中阳线上涨才能短期扭转这样的下跌局面。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258581554260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"61a90da6a6195759530974c3e0335b86872be21517b0b74e5175f2481c34b571","recordKey":"zsxq-topic:82255258581554260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T01:46:09.563Z","publishedAt":"2026-05-28T01:45:31.297Z","publishedAtText":"2026年05月28日 09:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521218221890","author":"星球助手2","title":"【国泰海通基础化工团队】密尔克卫：拟以8000万至1.2亿元回购股份","text":"【国泰海通基础化工团队】密尔克卫：拟以8000万至1.2亿元回购股份\n\n[太阳]5月27日， 公司公告，公司拟以集中竞价交易方式回购股份。回购金额不低于8000万元且不超过1.2亿元；回购价格不超85.00元/股。资金来源为自有资金，回购期限为3个月内。拟回购数量占公司总股本的比例为0.60%~0.89%。\n\n[太阳]公司推出了基于AI 模型的“密问 1.0”“AI 智能入库”“智能波次拣货”等，整个信息化系统已于2024 年第三季度全面升级迭代为 MCP5.0plus。公司成功引入AI大模型技术，将密问与慧识应用于生产，并优化了MCP技术中间件。同时，推出了3D堆场模型应用和罐箱AI识别模型，增强了业务竞争力和用户体验。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521218221890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"459f514ac129ea4dead27b2b327b87a6413831ba5c1b0bb6ebf61987a757de7e","recordKey":"zsxq-topic:55522521218221890","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T01:46:09.563Z","publishedAt":"2026-05-28T01:45:11.482Z","publishedAtText":"2026年05月28日 09:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425258225442","author":"星球助手2","title":"【国泰海通轻工 刘佳昆】公牛集团：主业稳步向好，新业务持续孵化","text":"【国泰海通轻工 刘佳昆】公牛集团：主业稳步向好，新业务持续孵化\n\n[玫瑰]Q1业绩保持韧性，行业内卷加剧背景下，公司凭品牌、渠道与技术壁垒，率先提价落地，成本库存影响，利润率超预期。\n\n[玫瑰]转换器、墙开两大基石业务韧性十足。转换器提前布局嵌入式产品，26年增速突出，已成线上家具标配，收获强品牌溢价。墙壁开关国内市占率超 40%、线上近 50%，靠市占提升对冲地产压力；智能开关迅猛增长，成未来核心增长动力。\n\n[玫瑰]储能业务海外增长较快，推出第三代储能产品。国内市场，公司针对性布局重卡超充、快充产品的研发与投放；推出第三代储能产品，户储预计8月正式上市，工商储预计年底上市。\n\n[玫瑰]AI赋能健康照明，冲击行业第一，沐光品牌布局全屋智能健康照明赛道，预计未来有较大发展突破。AI大路灯直击青少年痛点，具备爆款潜力。25年已进入数据中心领域，持续推出pdu产品。\n\n[玫瑰]中长期看，以智能、新能源、国际化为核心战略。在保障传统业务稳步增长的同时，加大力度培育第二成长曲线。国际化业务目前基数低，增长潜力大，国际化占比长期目标20%-30%；新能源全球市场存在较多发展机会。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425258225442","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1143af1442bafec46a0e0c438edd680d36286de84c64ff2e32621f87a2f3a705","recordKey":"zsxq-topic:14422425258225442","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T01:47:11.929Z","publishedAt":"2026-05-28T01:46:33.881Z","publishedAtText":"2026年05月28日 09:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258581542420","author":"星球助手2","title":"【国金机械】再call应流股份：情绪扰动不改燃机高景气度，重视当前位置上车机会","text":"【国金机械】再call应流股份：情绪扰动不改燃机高景气度，重视当前位置上车机会\n\n[咖啡]近期，公司股价走势偏弱，部分投资者担忧燃机会被SOFC或燃气内燃机替代。我们仍坚定认为燃机的主导地位不会改变，GEV公开表示，观察到许多项目中，客户选择燃气内燃机是因为交付更快，在燃机到位后计划将其用作备用电源。康明斯近期也公开表示，目前动力系统业务中95%为备用电源，这一结构在2030年之前不会发生大幅变化。目前西门子、GEV等燃机龙头订单已经排到2031年，燃机高景气度不需质疑！应流2025年初以来，几乎每一次回调都是对需求端的担心，每一次需求端担忧带来的情绪扰动也都是提供了新的上车机会！\n\n#近期潜在边际催化：#\n\n 上海电气&安萨尔多北美订单有望落地+安萨尔多扩产：应流目前对安萨尔多合作的燃机包含AE64.3A、AE94.3A、GT26、GT36等78-563MW机型，近期上电有望取得安萨尔多的北美客户转包订单，应流作为国内稀缺的重燃叶片龙头有望充分收益。近期安萨尔多执行副总裁表示为应对订单增长，2025年投资8000万欧元扩产，2026年将继续扩产，进一步拉动叶片需求上行。\n\n 6月贝克休斯全球供应商大会在即，应流和贝克的合作新规划可期：6月贝克休斯在佛罗伦萨召开全球供应商大会，应流已收到邀请参加。在25年供应商大会上，双方新签Nova LT16的6款燃机叶片，并规划27年每月交付10台燃机叶片。根据McCoy，Nova LT燃机是全球10-99.9MW燃机细分市场中最畅销机型之一， 截至26Q1末，Nova LT燃机已售罄至2028年，核心供给瓶颈在于叶片，目前正规划进一步扩产，本次大会双方有望制定更远期新合作规划。\n\n 6月9号西门子能源宜兴工厂建厂10周年，届时西门子拜访应流有望制定合作新蓝图。应流是西门子能源4000F和9000HL重燃叶片供应商，4000F的1动已批产，2动2静4动4静有望在26H2研发成功并批产。此外，近日西门子能源取得中国台湾4台SGT6-9000HL燃机订单，目前应流已经实现9000HL燃机3动叶片研发成功，看好26H2批产放量。\n\n☎欢迎联系：国金机械满在朋/房灵聪18361753245","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258581542420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"15db78c52eaef10a543feb2844d8ad262bc2a171f857f7ec47ac4e26f1de494e","recordKey":"zsxq-topic:22255258581542420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T01:47:11.932Z","publishedAt":"2026-05-28T01:46:12.509Z","publishedAtText":"2026年05月28日 09:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548481442130","author":"星球助手2","title":"【东北医疗大健康】持续强CALL奕瑞科技，上调业绩测算！千亿市值指日可待","text":"【东北医疗大健康】持续强CALL奕瑞科技，上调业绩测算！千亿市值指日可待\n\n[太阳]强技术储备上游公司，向中游电子制造/半导体和消费电子实现业务拓展，巨量需求下公司作为国产先发企业+24年定增的海宁工厂26H2投产高产能储备【达产后整机最高52E收入规划】，高市占率高增长预期！【\n#后续仍有射频电源技术储备】#\n [玫瑰]#【从探测器到PCB检测CT，工业检测整机优势突围】\n➡️当前市场存量钻机约1w台，#据核心钻机厂商反馈近年订单预计也在万台规模。\n➡️奕瑞顾总同时担任长电科技独立董事。\n➡️每4台钻机对应1台检测CT，渗透率快速爬坡，26年有望销售近百台，27-28年十倍放量，每台出厂200w，且有30%价值为持续更换耗材！27-28年预计出货高峰期，长期若实现年销量每1000台（约新增1.2w台钻机）即对应500e市值空间！\n\n[玫瑰]#【Fab产业链丰富技术储备，半导体RGA已启动国产替代，射频电源蓄势待发】\n➡️从自有Fab工厂到进军核心检测设备，公司2023年推出首款残余气体分析仪RGA。经过核心厂商陆续验证，26年4月宣布已在多个半导体客户完成验证并实现销售，打破海外品牌垄断难题，正式打响国产RGA突围战！\n➡️公司在国内率先开展等离子体控制模块及射频电源系统工艺开发工作，2024年中公司公众号发布针对半导体工艺的射频电源系统，期待公司沉淀后的新品推动半导体关键核心部件国产化进程！\n\n[玫瑰]#【晶圆背板国产先行者，大订单抢占市场先机】\n➡️合肥工厂一期产能已于25年底转固、26Q1实现满产，二期产能预计26H2投产，产能爬坡下26全年有望实现晶圆业务8-10E收入（#最新交流行业供应短缺晶圆提价），27年满产16e！26年毛利率30%、净利率10%且仍有提升空间！关联公司视涯有望进果链，贡献业绩+估值。厂房设计产能可开八期，每月4w片，共计48w片每年，预计48e达产增量。\n\n[太阳]公司预计2026年收入35e（不含PCB CT）、利润8e（还原股权激励8.25e），当前估值406e仍然处于PCB检测CT的订单与市场认知确认期间，预计26H2起陆续出货，\n#市值尚有翻倍空间！#\n\n——————\n24年外发公司深度，持续跟踪，最新深度已更新，模型/报告/PCB行业观点\n欢迎联系东北医疗大健康组叶菁/古翰羲/文将儒或对口销售交流","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548481442130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"92f924d3da26d656b02cd5cec53d301a58cfd9ab6aaee77291ec7b66e8644bf0","recordKey":"zsxq-topic:45544548481442130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T01:49:14.866Z","publishedAt":"2026-05-28T01:49:05.352Z","publishedAtText":"2026年05月28日 09:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548481411150","author":"星球助手2","title":"【天风电子】科翔股份：厘清算力硬件散热问题本质，陶瓷落地顺理成章，公司具备稀缺性","text":"【天风电子】科翔股份：厘清算力硬件散热问题本质，陶瓷落地顺理成章，公司具备稀缺性\n\n#行业核心逻辑：高功率算力迭代之下-PCB内层积热为硬件根本症结\n新一代R系列高功率算力平台的良率隐患持续凸显，核心瓶颈源于PCB内部层叠积热引发的板材分层失效。市面玻璃类散热方案多应用于封装端，整体产业化落地仍需时间，无法解决PCB内层积热的核心痛点。陶瓷材料可作为功能性散热结构内嵌于PCB层级内部，配合精密微孔打孔工艺实现高效导热，#陶瓷是目前概率更大的能够根治算力硬件底层散热问题的技术路线。\n\n#公司核心稀缺价值：先发时间壁垒确立-深度绑定下游核心客户资源\n本轮陶瓷PCB产业迭代中，行业多数厂商跟进时间教完，整体研发节奏、样品验证、落地进度存在明显滞后。反观科翔股份，是业内最早切入陶瓷PCB算力散热赛道的企业，全程深度协同下游核心客户联合研发、迭代定型，拿到行业最核心的客户资源与落地支持。当前行业存在天然产业割裂，传统PCB企业无陶瓷加工工艺，陶瓷基材厂商无法独立完成高阶PCB整板制造，双向技术壁垒彻底锁死后续入局者赶超空间，公司先发优势进一步放大。\n\n#行业深度变革与估值重塑：依托散热方案切入高价值OAM-打开千亿成长空间\n陶瓷散热是本轮PCB产业升级的重要契机，公司凭借成熟的陶瓷PCB加工技术顺利切入高壁垒、高价值的OAM核心赛道，预计改写行业竞争格局。公司业务正式迈入高阶HDI全新估值体系。叠加OAM产业赛道赋能，公司实现企业价值重估，打开千亿级别成长空间。\n\n天风电子团队 李双亮/冯浩凡☎","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548481411150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cfcf6418dbce6efbfa459f266b8613bfffed98202776214b084fe9269ed1cfdd","recordKey":"zsxq-topic:45544548481411150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T01:49:14.867Z","publishedAt":"2026-05-28T01:48:43.374Z","publishedAtText":"2026年05月28日 09:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258581511852","author":"星球助手2","title":"【国联民生计算机】重点推荐道通科技回调黄金坑：真正的物理AI TOKEN运营商❗️","text":"【国联民生计算机】重点推荐道通科技回调黄金坑：真正的物理AI TOKEN运营商❗️\n\n[太阳]核心催化：Avant Hub正式落地，“空地一体”从概念走向真实订单。公司不再只是卖无人机、卖诊断仪，而是在做“物理世界里的AI调用收费平台”——谁调用Agent、谁使用巡检能力、谁进行智能诊断，谁就持续消耗Token。\n结合最新发布的视频与生态大会，公司已经明确形成： “无人机 + 地面机器人 + AI Agent + 行业平台”四层架构。\n这意味着道通正在从： 传统硬件厂商 AI调度平台 Token收费运营商 完成三级跃迁。\n\n[太阳]视频关键内容：\n 1⃣自主巡检已经接近“无人值守” 视频中高速巡检、环境监测、异常识别已实现自动决策，核心不是无人机本身，而是背后的Agent系统开始具备“任务编排能力”。\n2⃣Avant Hub本质是“物理世界版Fireworks” 不是卖单一机器人，而是做统一AI入口： 上接大模型， 中间调度Agent， 下接空地硬件。\n未来第三方无人机、机器人都可能接入其平台。\n3⃣310万汽修终端构建核心竞争力： 全球数百万汽修诊断终端，本身就是天然AI边缘节点。\n\n每一次故障诊断、 每一次新能源排障、 每一次拓扑分析， 背后都是Token调用。\n[太阳]估值体系重构： 向 “AI平台+Agent运营商的估值体系切换”\n逻辑类似： Snowflake（数据调用收费） → Fireworks（模型调用收费） → 道通科技（物理世界Agent调用收费）\n\n[太阳]三大增长极：\n 1⃣低空AI： Avant Hub + Agent生态，软硬解绑，未来重点看API调用。\n2⃣汽修AI： S2等高端设备进入AI化阶段，AI排障与远程专家持续提升ARPU。\n3⃣能源AI： 海外充电桩+VPP虚拟电厂，未来有望变成能源调度入口。\n\n[太阳]重点看未来两件事： ✅ Agent调用量是否持续提升 ✅ 第三方生态是否开始接入Avant平台\n一旦平台生态形成， 道通的逻辑就不再是“设备销量”， 而是“AI流量收费”。\n\n风险提示：AI商业化进度不及预期、低空行业竞争加剧、海外政策变化风险。\n\n欢迎联系国联民生计算机 吕伟/杨立天","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258581511852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5e6261e5798e7355774003813d80d166cc9551a4e954da3e8612608dee6aea4e","recordKey":"zsxq-topic:22255258581511852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T01:50:15.600Z","publishedAt":"2026-05-28T01:49:58.230Z","publishedAtText":"2026年05月28日 09:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425258524882","author":"星球助手2","title":"【信达消费】中烟香港推荐更新","text":"【信达消费】中烟香港推荐更新\n\n1. 26H1受卷烟业务重组政策调整影响以及地缘政治影响我们预计收入端或短暂承压（其余业务有望仍保持平稳向上）；26H2卷烟出口恢复复苏、但地缘政治影响仍需观察。\n\n2. 卷烟出口新政7月1日彻底落地，但实施过程我们预计分批推进；26年新模式有望助力公司下半年自营业务占比加速提升，带动卷烟出口毛利率改善（由于卷烟出口毛利率明显优于其余业务，我们预计有望驱动整体利润改善）。\n\n3. HNB持续推进。近期HNB国内仍在持续推进，我们预计26-27年有望逐步看到中烟部分动作落地。若未来政策开放，公司作为中烟旗下资本平台，有望迎来重要机遇。\n\n4. 基于保守利润假设，目前公司估值已回调至20X以内。公司所属赛道需求刚性、壁垒极高，且后续内生外延仍有多重增长机遇，重视回调机遇。\n\n联系人：姜文镪18817619332、李晨13994673909","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425258524882","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5874ea9dd109a4842928264cd62c3675de010ae489d6e908feca3089dd6ea032","recordKey":"zsxq-topic:14422425258524882","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T01:50:15.601Z","publishedAt":"2026-05-28T01:49:29.527Z","publishedAtText":"2026年05月28日 09:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258581858510","author":"星球助手2","title":"⭕大金重工董事长金鑫谈行业发展趋势及公司战略260527","text":"⭕大金重工董事长金鑫谈行业发展趋势及公司战略260527\n\n今日大金重工在曹妃甸召开深蓝战略及唐山超级工厂战略发布会，欧洲海风主流业主悉数到场，RWE莱茵集团、苏伊士集团、沃旭能源、DEME德米集团、道达尔能源、Ocean winds、西门子能源、维斯塔斯等多家头部企业高管参会。\n\n董事长明确公司战略方向：产品系列化、制造产线化、服务系统化、欧洲本土化。\n\n【产品系列化】\n公司从单一塔筒、管桩供应商向系列化产品供应商转型，产品涵盖超大单桩、导管架及漂浮式风电基础，目前符合欧洲标准、满足业主要求的首个导管架已开工，目标覆盖浅海到深远海全场景风电基础产品，满足超大型机组配套需求。\n\n【制造产业化】\n传统塔筒、管桩已实现流水线作业，而导管架、漂浮式基础当前多为试验型产品，生产效率偏低。公司过去两年持续研发浮体的产线化、自动化、流水线作业技术，目标通过制造产业化提升生产效率、降低产品成本。\n\n【服务系统化】\n转型方向：从单一产品供应商向系统化服务商转型，解决业主开发项目对接多主体、签约量大带来的管理难度大、成本高的痛点，通过承担更多管理界面提效降本。\n\n母港服务：已在欧洲租赁3个码头，仍在拓展码头合作，首个港口服务合同已落地，2026年内实施。\n\n航运体系建设：规划布局11条重型甲板工程船，构建自有大型航运体系，保障交付安全准时。\n\n船队交付节奏：第一条船已返程即将抵达蓬莱港；第二条已下水改装；第三条预计6月下水；第四条9-10月下水。2026年底将有4条船入列，2027年将达8条，针对性解决行业高运输成本、高油耗、低运力痛点，具备差异化优势。\n\n安装服务布局：2025年起应客户邀请，启动欧洲海域适用的风电安装船研发，目前项目进度过半，将打通产业链最后环节，完善深远海整体解决方案。\n\n【欧洲本土化】\n欧洲产业布局已推进数年，多个项目正在落地，有望2026年内实现欧洲首个产业化基地落地。\n\n【行业挑战】深远海风电发展推动产品大型化，单桩、导管架大型化以及漂浮式风电产业化是行业核心发展方向，同时也带来配套能力不足的挑战。\n（1）运输缺大型有效运输船，安装缺大级别深远海安装船，欧洲重型安装船日租金已从二十几万欧元涨至50万欧元，抬高产业成本。\n（2）大兆瓦风机产业化遇配套瓶颈：当前已有20兆瓦风机产品，但缺适配安装船，也暂无成熟14-15米直径、3000吨级别超大型管桩生产能力。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258581858510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f6b34534464fb53c3c4666c79e228275bb5471cfe9dae26e7ec5cd2c87b142ce","recordKey":"zsxq-topic:22255258581858510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T01:51:16.150Z","publishedAt":"2026-05-28T01:50:18.098Z","publishedAtText":"2026年05月28日 09:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548481842560","author":"星球助手2","title":"【华创社服|深度报告】古茗：中端茶饮龙头，供应链助力行稳致远","text":"【华创社服|深度报告】古茗：中端茶饮龙头，供应链助力行稳致远\n\n#核心优势在于：#\n\n①阶梯式扩张策略：稳扎稳打，有助于建立区域竞争优势，同时使供应链效率最大化；\n②主打新鲜高效的供应链，是头部茶饮品牌中唯一能向低线城市门店两日一配鲜果和鲜奶的企业；\n③强调在店管理的加盟商管理体系；\n④以数字化为基础的私域会员运营能力。\n\n#核心成长逻辑：#\n\n①从规模看，位列现制茶饮市场规模全国第二、中端第一；\n②与竞品相比，古茗同店韧性较强，单店店效和过去几年同店经营均优于同价位带的其他品牌；\n③成长抓手一：咖啡、早餐新品类拓展贡献增量，咖啡杯量占比逐渐爬升只15%-20%，是茶饮向咖啡品类渗透最快的品牌；\n④成长抓手二：稳健拓店，市场仍有空白，26-27年门店数量预期年化增速超过25%。\n\n[太阳]与其他现制茶饮品牌相比，古茗的经营逐渐出现分化，是中价格带增长最稳定的品牌。在茶咖融合的大背景下，有望凭借出众的精细化运营能力以及优秀的供应链占据更多市场份额。#当前市值对应2026年利润预期PE为14倍，持续推荐~\n\n欢迎交流：饶临风/石凯同18817282559_h_false","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548481842560","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2bcec3a44de8c9efa325f10990e6ae2166092a2167825da85d0bbdbfe448d883","recordKey":"zsxq-topic:45544548481842560","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T01:52:16.732Z","publishedAt":"2026-05-28T01:51:58.832Z","publishedAtText":"2026年05月28日 09:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425258554122","author":"星球助手2","title":"【华福计算机】字节或上修capex至5000亿，全面利好字节AIDC产业链","text":"【华福计算机】字节或上修capex至5000亿，全面利好字节AIDC产业链\n\n据彭博社报道，字节正计划大幅提高今年和明年的资本开支，预计今年全年资本开支或达到5000亿，主要用于扩建数据中心和其他AI基础设施。此外，火山引擎FORCE原动力大会，定档6月23日。预计将更新豆包大模型、扣子智能体平台以及 TRAE 等，全年token目标或大幅上调。\n\n建议重点关注字节产业链：\nAIDC：大位科技、东方国信、豫能控股、科林电气等。\n芯片：寒武纪、海光信息、盛科通信等。\n其他：字节纯正算力租赁标的❗\n\n联系人：袁家亮/钱劲宇","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425258554122","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"315b8c995aa428d6583cf95d3afbd3eabd2f6526a092ccd854c64da2bc39743f","recordKey":"zsxq-topic:14422425258554122","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T01:52:16.732Z","publishedAt":"2026-05-28T01:51:20.290Z","publishedAtText":"2026年05月28日 09:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258581885412","author":"星球助手2","title":"CCL和电子布更新 国泰海通 花健祎 20260527","text":"CCL和电子布更新 国泰海通 花健祎 20260527","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258581885412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"301d5783f200f8f3ee204cab0894f61e91a7e8fe278246c77f016170082e0f1a","recordKey":"zsxq-topic:22255258581885412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T02:28:46.479Z","publishedAt":"2026-05-28T02:28:30.869Z","publishedAtText":"2026年05月28日 10:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548454525520","author":"星球助手2","title":"港口煤价冲上850元/吨，上行加速在即","text":"港口煤价冲上850元/吨，上行加速在即\n\n[玫瑰]加速上行就在前方。\n①基本面：港口Q5500煤价在横盘半月后，现已上涨到850元/吨高位，加速上行就在前方；②交易面：Ai交易持续高拥挤度，风险偏好回落或一触即发，资金回流就在前方。\n\n[玫瑰]核心判断：供给端山西矿难安监收紧，国内供给收缩强化；印尼出口管制或进一步降低进口煤预期。需求端厄尔尼诺叠加迎峰度夏，高增长确定性强。因此，供需矛盾有望持续强化，煤价、板块加速上行在即！\n\n[玫瑰]投资建议：弹性优先，重点关注【兖矿能源A+H（2026年度金股）】【兖煤澳大利亚】【广汇能源】【中煤能源A+H】【中国华A+H】，以及【华阳股份】【晋控煤业】【山煤国际】【陕西煤业】【昊华能源】和炼焦煤【潞安环能】【淮北矿业】【山西焦煤】【平煤股份】【辽宁能源】。\n\n[炸弹]风险提示：需求不及预期，地缘政治干扰，政策不确定性等。_","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548454525520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a83e4b17cd5e09a854da7f201ea450a5922f625582f7d65f32dfb92d04c34f48","recordKey":"zsxq-topic:45544548454525520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T02:28:46.479Z","publishedAt":"2026-05-28T02:28:15.327Z","publishedAtText":"2026年05月28日 10:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258525242820","author":"星球助手2","title":"_⭐⭐【国金金属 | 钼】：韬定律核心受益品种_而且还能涨价！0527","text":"_⭐⭐【国金金属 | 钼】：韬定律核心受益品种_而且还能涨价！0527\n\n# 钼-完美适配韬定律下连接材料。韬定律下及3D封装等场景下，芯片内部电路逐步微缩化、多层化；因而传统半导体金属互连主力材料钨，已经在微缩制程中暴露出明显的物理瓶颈（电阻提升过大、热损耗大）。而钼完美适配，电阻率更低且可以依托原子层沉积（ALD）技术实现更高贴合度。# 高纯钼粉为ALD钼原料关键来源。\n\n# 基本面：钼价或突破历史前高6500元/吨度（现价4900）\n\n√供应减：钼供给40%伴生于南美铜矿，26年产量指引显著下调；对冲国内供应增量，26-27年供应增速仅1%左右。更遑论秘鲁（产量占比全球10％）存在缺油预期。\n\n√需求旺：年初至今钢招量同比+10%。造船、风电景气高企，高油价（70-80以上均可）刺激能化需求有望回升；叠加战略备库需求。需求增速预期年化至少5-6%。\n\n√库存低：目前行业流通库存水平或基本对标22年大牛市（2000->5500）同期水平。\n\n# 板块低估：首推金钼、其次盛龙、国城\n\n√金钼股份：A股钼资源龙头，钼精矿产量仍有成长；# 目前钼粉产量5000吨（25年口径）。\n\n√盛龙股份：钼资源新贵，钼矿产量亦有增长。\n\n√国城矿业：在产钼矿少数股权低PE、现金注入上市公司；坐拥川西锂辉石资源，5倍扩证进行中。\n\n风险提示：需求不及预期，供应超预期。宏观环境波动。\n\n国金金属王钦扬/吴晋恺","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258525242820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bb1745db64a1253df50f9f5677a480c782fef7263411f83febf34e2578629c5a","recordKey":"zsxq-topic:82255258525242820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T02:29:46.993Z","publishedAt":"2026-05-28T02:29:33.219Z","publishedAtText":"2026年05月28日 10:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258525241180","author":"星球助手2","title":"[太阳]致欧科技交流小结260527","text":"[太阳]致欧科技交流小结260527\n\n#汇率#\n 公司欧元占比高，Q2截至目前变化不大，美元有一些贬值，但通过积极调整措施，目前汇率无明显影响，公司套保比例从Q1 30%提升至目前60%，此外欧美VC账期缩短也有利于降低汇率波动。\n\n#海运#\n 公司已全年锁价，锁定量充足，现在考虑燃油附加费后实际价格与25年差不多，相比市面价格便宜1300-1500美金/柜，成本优势明显可以提升产品性价比，综合本轮受影响较小与24年将会有差异（24年为季度锁价）。\n\n#原材料#\n 公司仅接受了个别品类的供应商提价，其余品类通过供应链降本增效未涨价；尾程服务商因汽油价格上涨出现一定价格上浮，但公司成本上涨幅度小于竞争对手，5月起公司已经对产品进行价格调整，平均涨价3%-4%。\n\n#推新节奏#\n 25Q1新品占营收约3%，25年Q4提升至15%-16%，26M4占比达到20%+，Q2、Q3新品将集中释放，贡献收入增量，且上新匹配销售旺季，成功概率和销售转化更高。\n\n#行业格局#\n ①美国海关上线新系统，关税审查严格行业出清；②我国要求互联网平台报送卖家数据，亚马逊、eBay提交后不合规商家面临补税压力，已经出现退出市场的现象。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258525241180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"aba2f43b71091e4609462b971c0091242ae3e5e33418fa7ff3a091ffbae48f46","recordKey":"zsxq-topic:22255258525241180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T02:29:46.993Z","publishedAt":"2026-05-28T02:29:07.433Z","publishedAtText":"2026年05月28日 10:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258525241840","author":"星球助手2","title":"【广发机械】AIDC发电：产业持续上修预期，调整即是机会-20260527","text":"【广发机械】AIDC发电：产业持续上修预期，调整即是机会-20260527\n\n5月份整个发电板块走势疲软，近期海外GEV、卡特、西门子能源陆续回到历史高点附近，产业趋势不断加强，国内产业链回调即是机会。\n\n卡特、康明斯上修扩产规划，气发将是燃机的有力补充：\n⏰4月23日卡特：2030年产能从50GW➡️️65GW，24到30年大马力发动机产能3x，原计划2x。\n⏰5月21日康明斯：发动机产能从去年35GW➡️️30年55GW。业绩会上明确提到#到30年美国有20-50GW未满足电力需求。\n\n目前重燃排产至31年，轻燃排产之29Q3，气发排产至28Q2左右，周期还在持续拉长。整个板块在没有基本面变化的情况下普遍回调15%左右，我们认为板块再次进入很合适的布局区间。\n\nAIDC缺电仍是长期痛点，核心推荐：1.三大龙头，杰瑞股份（机头资源充足、空间极大）、潍柴动力（气发+SOFC放量）、中国动力（低估值+主业共振）；2.最卡脖子的叶片，应流股份（叶片龙头）、万泽股份（预期差大）；3.其他零部件，银轮股份、鹰普精密（港股低估值）、联德股份（卡特核心供应商）。欢迎交流。\n\n孙柏阳/汪家豪/蒲明琪/黄晓萍","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258525241840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d204ae9870a30cdc982f545c3fc904c11f813b9ef0ea0c4098738b15394579a7","recordKey":"zsxq-topic:22255258525241840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T02:29:46.993Z","publishedAt":"2026-05-28T02:28:50.147Z","publishedAtText":"2026年05月28日 10:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548454522190","author":"星球助手2","title":"【GS】煤炭：内蒙古专家会议要点","text":"【GS】煤炭：内蒙古专家会议要点\n\n[咖啡]煤炭产能结构：\n蒙东：以褐煤为主，95%产能为国家电投下属国企，供应量、价格稳定，以长协价为主；\n蒙西：以配焦煤为主，核心区域为乌海、鄂尔多斯鄂托克旗，年产能约5000多万吨，近年开工煤矿较少，部分煤矿因开采到边界存在资源侵压问题，需多矿协同开采，短期难以解决，供应弹性不足。\n鄂尔多斯：以动力煤为主，#占内蒙古整体供应量70%以上，煤炭开采条件整体较好，#高危煤矿共25座左右占比较低，冲击地压矿集中在乌审旗、鄂托克前旗，高瓦斯矿集中在乌海、阿拉善，水文地质相关矿少量分布在乌审旗，对整体产量影响不明显。\n\n[玫瑰]存量产能几乎\n#无增产弹性，增量仅来自新建矿#\n\n2026年增量来自白家海子煤矿（从试运转到满产）、陶忽图煤矿（目前出工程煤，预计2026年底正常生产）；2027年预计有3座矿投产，合计产能约1300万吨；2028年预计有4座矿投产，未来3年合计新增产能约8000万吨。\n存量超产空间极小：蒙东以国企为主基本无超产动力，蒙西部分区域开采条件不足难以超产；#2025年超产整治仅涉及少量民营煤矿，占比极低，2026年在倒查20年的政策背景下，企业无合规依据基本不敢超产。\n\n#综合治理类煤矿可边生产边办理转露天矿手续，截止日期预计为2027年，若手续办理完成则按核定产能生产，未完成则退出，目前对总产量暂无明显影响。\n\n‼️山西矿难对内蒙古煤炭行业的影响\n矿难后部分煤矿开展#自查，鄂尔多斯销售煤矿数量从日常#200-210座最低降至170多座，日销量最低降至170多万吨，后续6月安全月虽会开展常规安全检查和管理，可维持正常生产水平。\n监管端常规升级：内蒙古已召开安全会议，但因当地煤矿开采条件较好，且近年常规检查已较为严格，不会出现大面积停产影响。\n若山西停产情况持续发酵，#内蒙古难以补足供应缺口：内蒙古存量产能无弹性，且煤炭产品结构与山西存在差异。\n\n[玫瑰]内蒙古煤炭价格与运输情况\n蒙东煤炭运输：霍林河、白音华等煤矿原可通过铁路发运至营口港下水，铁路运费原优惠幅度达45%-50%，蒙东煤下水运费约70元/吨；#2026年5月15日优惠幅度缩减5%且优惠政策将于2026年6月结束，后续#运价成本将继续上升。\n煤价上涨后，产地化工采购力度较好，对高价接受度较高，对煤价形成支撑。\n\n[玫瑰]内蒙古煤炭长协签订情况：定价方式不统一，部分按照360元/吨基准价签订，部分按照460元/吨上限签订，部分仅约定量未约定价，还有部分约定长协和市场煤按1:1或1:2的比例搭配执行，2026年煤价上涨后，电厂开始积极要求兑现长协。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548454522190","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8dac2e75405eb8d9dac40ec2c42ca46436309c65d7b716529d6f4b90dc315b35","recordKey":"zsxq-topic:45544548454522190","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T02:30:47.545Z","publishedAt":"2026-05-28T02:30:33.230Z","publishedAtText":"2026年05月28日 10:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521252584290","author":"星球助手2","title":"【GS】5.28陕西延长&榆林调研","text":"【GS】5.28陕西延长&榆林调研\n\n[玫瑰]安检要求升级\n👉下暴雨就停工（应急管理局要求），但国有大矿基本可以按照季度任务完成。2025年7-8月暴雨，陕西地区煤矿趁机减掉超产产能。\n👉5月20日事故前发改委发文要求增产，安全生产大于增产。民营矿山现在处于生产状态很少。榆林多为低瓦斯矿井，延安和黄陵气煤减产影响多。\n\n[玫瑰]库存情况：\n👉煤矿基本只保持1-2天常规库存，除非有国储要求的，储存会高一些。\n👉煤化工企业（不止榆林地区， 包括河北大型化工企业）维持15天左右的库存处于中上水平，今年化工企业策略就是保持高库存。榆林当地煤化工企业库存可用天数在6-7天。\n👉5月初国家发改委要求电厂库存提高到20天以上。下游电厂长协签的比较少，在60%-70%左右。\n\n[玫瑰]煤价预期：\n👉短期看：这两天煤价上涨40-50元/吨，汽运费涨了20-30元/吨。煤价上涨没结束，预计还能涨7-10天，上涨完不会深跌。\n👉中长期看：陕西有几条铁路在检修，长协煤发运受阻，电厂可能会采购一些市场煤，预计6月价格高于5月。\n\n[玫瑰]长协情况：\n👉高硫煤比长协贵20元/吨，低硫煤比长协贵100元/吨。\n\n[玫瑰]成本情况：\n👉陕北生产成本230-280元/吨。\n\n[玫瑰]热值及灾害治理情况：\n👉榆林属于新矿区范围，热值处于逐年增加状态，因为有持续新矿投产。前两年因为长协保供，部分煤矿不愿意洗选，直接用原煤导致热值下滑。\n👉榆林灾害治理已经结束，大概25年初治理完成。【GS】5.28陕西延长&榆林调研\n\n[玫瑰]安检要求升级\n👉下暴雨就停工（应急管理局要求），但国有大矿基本可以按照季度任务完成。2025年7-8月暴雨，陕西地区煤矿趁机减掉超产产能。\n👉5月20日事故前发改委发文要求增产，安全生产大于增产。民营矿山现在处于生产状态很少。榆林多为低瓦斯矿井，延安和黄陵气煤减产影响多。\n\n[玫瑰]库存情况：\n👉煤矿基本只保持1-2天常规库存，除非有国储要求的，储存会高一些。\n👉煤化工企业（不止榆林地区， 包括河北大型化工企业）维持15天左右的库存处于中上水平，今年化工企业策略就是保持高库存。榆林当地煤化工企业库存可用天数在6-7天。\n👉5月初国家发改委要求电厂库存提高到20天以上。下游电厂长协签的比较少，在60%-70%左右。\n\n[玫瑰]煤价预期：\n👉短期看：这两天煤价上涨40-50元/吨，汽运费涨了20-30元/吨。煤价上涨没结束，预计还能涨7-10天，上涨完不会深跌。\n👉中长期看：陕西有几条铁路在检修，长协煤发运受阻，电厂可能会采购一些市场煤，预计6月价格高于5月。\n\n[玫瑰]长协情况：\n👉高硫煤比长协贵20元/吨，低硫煤比长协贵100元/吨。\n\n[玫瑰]成本情况：\n👉陕北生产成本230-280元/吨。\n\n[玫瑰]热值及灾害治理情况：\n👉榆林属于新矿区范围，热值处于逐年增加状态，因为有持续新矿投产。前两年因为长协保供，部分煤矿不愿意洗选，直接用原煤导致热值下滑。\n👉榆林灾害治理已经结束，大概25年初治理完成。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521252584290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"815d048c37cab83b4ad3c040b654c40eb7b08ef487f6ed2ec00775e3fc9f3312","recordKey":"zsxq-topic:55522521252584290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T02:30:47.547Z","publishedAt":"2026-05-28T02:29:59.623Z","publishedAtText":"2026年05月28日 10:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258525218290","author":"星球助手2","title":"[太阳]【锅圈】欢欢调研交流要点-20260527","text":"[太阳]【锅圈】欢欢调研交流要点-20260527\n\n[玫瑰]#4月同店中单，大店调改和开店进展按计划推进，2Q节奏还在进一步往上走。25年老店平均110万GMV，回本周期12-18个月，自产比例目标40-50%，调改后店效比老店有50-60%的增长。\n\n[玫瑰]#单品布局方面，今年上半年榴莲是超级大单品，下半年会在火锅方面加强，锅圈农场目前在测试牛排，逮虾记二期工厂7-8月预计投产，后续会考虑在东北储备国产牛肉，也可能在东南亚布局其他水果。\n\n[玫瑰]\n#锅圈小炒#\n 目前上架50-80个菜单，还在跑数据阶段，预计还需要2-3个月的时间调试，#今年8月会在香港开首店，装修进度已经接近尾声。\n\n[玫瑰]#欢欢工厂外销翻倍增长，外销占比20-30%，第一期投资6个亿，产品分4条线，1）调味小龙虾，2）烤鱼，今年目标1.5亿以上，3）剁椒鱼头，4）牛蛙类，不同品类产季不同，产线共用率80%。#在业内是TOP3。\n\n[玫瑰]#成本毛利率方面，小龙虾产量承压：1）去年年底和今年年初虾尾库存量很大，2）暖冬导致今年小龙虾出塘和结束时间都有所提前，但整体对工厂端毛利率影响有限，单吨成本是下降的，#工厂端到供应链端毛利率25%+，#门店端毛利率30%左右，主要是受益于：1）公司有经验丰富的采购团队，2）聚焦调味整只虾，而非虾尾，具有差异性和高附加值，3）去年复盘总结经验今年持续优化。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258525218290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c22a464bdbfe4bf554d4fcfc7959d5c234ff25ca90a425eaf0374f6a234e993f","recordKey":"zsxq-topic:82255258525218290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T02:31:48.182Z","publishedAt":"2026-05-28T02:31:12.351Z","publishedAtText":"2026年05月28日 10:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548454244890","author":"星球助手2","title":"📈【招商电子-首推组合】大族激光：战略收购液冷方案商安腾创新，算力布局再下一城。当前激光相对数控市值倒挂，又到不错买点，我们重新梳理最新逻辑，坚定看好！","text":"📈【招商电子-首推组合】大族激光：战略收购液冷方案商安腾创新，算力布局再下一城。当前激光相对数控市值倒挂，又到不错买点，我们重新梳理最新逻辑，坚定看好！\n\n[烟花] # 液冷收购： 大族激光战略收购液冷方案商安腾创新，安腾是一家深耕20年数据中心领域的液冷方案商，创始人来自维谛技术，是全球众多头部算力中心与科技巨头的生态伙伴。我们认为此次收购，大族现有的液冷业务将与安腾协同共进，全面进军液冷赛道，形成激光、3D打印设备+解决方案的一体化液冷业务布局，打开算力业务的成长空间。\n\n[拳头] 结合近况，我们更新投资逻辑如下：\n\n# 1）苹果创新带动设备投资，大族3D打印业务落地更为明确。 苹果26-27年AI创新加速带动A客户业务重回高增长。特别是，3D打印有望成为A客户后续新品金属件的重要路线，我们判断目前3D打印产业落地进度较年初有更为明确信号，而大族凭借多年的激光整机系统及零部件垂直一体化能力积累以及大客户大批量配套经验，有望成为行业领导者，后续成长空间很可观。\n\n# 2）PCB机械设备需求旺盛，超快设备超预期落地。公司机械钻孔设备需求旺盛，且带动产品结构优化明显；超快激光设备进度超预期落地，特别近期1.6T光模块带动mSAP产能紧俏及加速扩产，且未来适用新技术（mSAP/CoWoP）和新材料（M9/M10/PTFE）升级趋势，我们判断超快设备批量订单有望加速落地；其他设备配套销售如检测/曝光/成型/贴附等。\n\n# 3）液冷加速布局。 大族历史上深耕散热赛道，伴随收购安腾落地，其将提供设备+解决方案的一体化液冷布局。\n\n# 4）光纤和玻璃基/陶瓷基等方向前瞻卡位。 光纤处于历史大周期，而大族早在18年光纤头部公司CorActive，近期亦取得光纤拉制设备专利，光纤业务后续望取得超预期进展；玻璃基板、陶瓷基板有大规模应用趋势，大族超快设备有不错进展。\n\n# 我们上调盈利预测， 26-28年营收为271/378/520亿，归母净利为27.8/42.3/60.4亿，伴随PCB设备、3D打印先后放量，液冷加速布局，光纤和玻璃基/陶瓷基等前瞻卡位，具有超预期兑现潜力，维持“强烈推荐”评级。\n\n🔗深度逻辑欢迎参考招商电子2月25日发布的《大族激光深度报告：苹果创新加速+算力PCB扩产，激光龙头迎接新一轮高成长》mp.weixin.qq.com/s/-uvZvupk1NPhjUMO7P_Ozw\n🔗25年业绩点评：mp.weixin.qq.com/s/UeSBUFWbMa9Gbs7gy3n_ww\n🔗26Q1业绩上修点评：mp.weixin.qq.com/s/n2lAKswKAmn7Uo_EekYaHg\n\n欢迎详细交流，大族系边际变化及相关产业链！\n\n鄢凡18601150178/涂锟山1868220004","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548454244890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"60abef53399e05108ac99f93ae94649dcc8371ee99397c591c296d3d35af35b1","recordKey":"zsxq-topic:45544548454244890","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T02:31:48.182Z","publishedAt":"2026-05-28T02:30:52.473Z","publishedAtText":"2026年05月28日 10:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425242481182","author":"星球助手2","title":"【盘前0528】","text":"【盘前0528】\n\n1、美股昨晚小幅震荡，没有太多增量信息，不过美伊谈判进展比较慢，也出现了一些相互矛盾的信号，市场保持观望，不过目前市场还是倾向于最后会达成和解。晚间黄金和油价同步下跌，比较奇怪，可能的解释还是市场在关心沃什后续的态度，无论是利率还是缩表方便，表述鹰派的话都会压制黄金，而且科技的走强也削弱了市场对黄金的短期需求。6月恒生科技调整成份股的风险也存在，昨天资金更加速切换到港股通信息技术ETF了。\n\n2、A股早盘在外围乐观情绪渲染下高开，但盘中半导体设备提前跳水，主要还是资金兑现多杀多，似乎没有看到太多利空，甚至工企利润数据还超预期了，所以原因还在内生交易层面。上证中阴线跌破4100点，反包了周二的下探长腿，股票近4500只下跌，成交额还在3.26万亿左右，两融余额首次站上2.9万亿，刚好小结构反弹到0.618分位后，开始走5浪调整小结构了，初看4025-4050的支撑吧，如果成行这是比较好的结构。\n\n3、如果拆分盘面，早盘前1h指数涨跌分化，创业板一度超上证点位，大盘并不弱，但明显结构很极致了，资金过于一致也使得场外增量资金非常犹豫。随后下跌数量不断增加，微盘股跌幅扩大，流动性虹吸一出现敏感的资金就想撤。毕竟资金面上，半导体的抱团走强一定程度上有场内资金剁低买高的腾挪，结构还是比较脆弱的，短期供血能力放缓了，资金力量可能就会逆转，从而引发结构性卸杠杆。昨天盘中煤炭和白酒比较突兀的拉升，也没有逻辑，更多是试盘。市场阶段性有再平衡的可能，全A等权已经回吐了5月以来涨幅，科技虹吸能够放缓点，那么中小盘也有望企稳，科创200ETF，科创100ETF 低吸，如果想保持进攻又要带防守，跌下来创业板50ETF还挺合适。\n\n4、结构上，科技行情大概率还没有结束，单边加速后波动放大很正常，进入调整后，目前看消费电子ETF 的韧性还不错，电子元器件催化多，国产和海外算力都能沾边。科创半导体设备ETF跌多都是有价值的，重要IPO刚宣布过会，资金就想兑现，那反而正式上的时候会反抽。题材里面，卫星ETF和机器人ETF没跟上美股和利好，需要等资金情绪好点了吧。短期科技退潮的话，电池ETF和化工ETF可能算一个不错方向，也有资金会去做AI缺电的叙事，公用事业ETF昨天就没跌。\n\n（仅供内部参考，不做投资建议，基金投资需谨慎）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425242481182","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6d4bc4fe2a72d4b5c8a0668d9db6e839bd0cc6aef5c25d261e62763b88b46552","recordKey":"zsxq-topic:14422425242481182","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T02:32:48.923Z","publishedAt":"2026-05-28T02:32:42.360Z","publishedAtText":"2026年05月28日 10:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425242115152","author":"星球助手2","title":"m今天台積電CEO 調降員工分紅獎金說明會Q&A。","text":"m今天台積電CEO 調降員工分紅獎金說明會Q&A。\n很多實問虛答。\n\n問： 為什麼工程師降薪（分紅變少），副總以上領股票反而變相漲薪？\n答： 我要回去看兩者的關聯。\n 問： 章程規定分紅不低於 1%，未來如果公司一直往下調到接近 1%，可以修改章程來保證勞工權益嗎？\n答： 不行。\n 問： 上次結構調薪是「降分紅、調本薪」，這次同樣降分紅，會調高本薪嗎？\n答： 未來的調薪趨勢是：職級越低的調幅越高，反之亦然。\n 問： 薪資有天花板嗎？\n答： 沒有天花板。\n 問： （提問者邏輯不清，大意是質疑擴廠太多、員工太多導致分紅被稀釋。）\n 問： 分紅不隨 EPS 增加，但前面提到員工生育率是台灣五倍，這樣不合理。公司是不是應該仿照政府的政策，小孩由政府（公司）養？\n答： 沒有辦法。\n 問： 錢拿去投資綠能，不如發給員工，或是限制捐獻給社會公益？\n答： 沒有辦法。\n 問： 景氣不好時錢也不會還給員工，不如把這些錢拿去改善公司福利？\n答： 錢不會這樣重新分配。\n 問： 既然發展 AI，能不能少用一點人、多發一點分紅？\n答： 我在努力了。\n 問： 可以多花點錢在軟硬體設備上嗎？\n答： 可以。\n 問： ETE（設備相關）會加薪嗎？\n答： 我回去看一下，應該有在增加。\n 問： 沒辦法一直維持 1.3 倍的成長，是因為未來有看到什麼營運異常嗎？\n答： 沒有異常。\n（管理層插播發言）\n抱怨其他公司股票噴得莫名其妙，認為台積電股價嚴重被低估。全球有 95% 的 AI 晶片都在台積電生產，請各位同仁繼續努力。\n 問： 馬斯克開出兩倍薪水挖角，公司不擔心嗎？\n答： 第一，我不擔心；第二，你真的相信馬斯克嗎？你相信可以像他一樣抽雪茄嗎？\n 問： 關於財報的後續？\n答： 會考慮繼續增加股利。\n 問： 參考三星罷工事件，台積電分紅比例已經降到 10%，可以保證未來至少維持 10% 分配給員工嗎？\n答： 不行。DRAM 產業是賺一年吃十年，行業特性不同，無法比較。\n 問： 同意員工組工會嗎？\n答： 如果成立工會，管理層需要花很多精力處理這些事情，所以我不鼓勵。大家領的分紅已經這麼多了，為什麼要組工會？\n 問： 如果未來生意變不好呢？\n答： 沒有這個假設。但如果全球經濟真的崩潰，管理團隊會照顧同仁","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425242115152","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a2fb5ab01588c21d7636268f710c3e6076e90e6f0f3d4b381cd7aebf108839c5","recordKey":"zsxq-topic:14422425242115152","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T02:32:48.923Z","publishedAt":"2026-05-28T02:32:24.621Z","publishedAtText":"2026年05月28日 10:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258525445852","author":"星球助手2","title":"【天风汽车】艾可蓝观点更新及缺电液冷核心票再call - 0527","text":"【天风汽车】艾可蓝观点更新及缺电液冷核心票再call - 0527\n————————————\n\n✅弹性-【艾可蓝】# 5月25日底部提示机会，重申推荐，重点关注边际变化\n\n之前市场认为公司跨域做发电机有难度，而我们5月18日分析过，公司有车规级（更高标准）和船舶级（更大功率、更耐用）的双重技术储备，可做10-20MW的后处理产品，完全能够满足要求。此前公开信息公司已与能电动力等发电机已有合作，并和多家机头厂同步推进，❗# 而近期有进展落地，产品开始交付，此前预计ASP高于30w，这是目前催化多、赔率好的弹性标的，主业看28年7.5亿*30Xpe=225e市值，加上发电机合计270e市值，当前位置200%+空间。\n\n✅借着大盘调整，关注2个核心票的加仓机会\n\n1️⃣缺电【天润工业】商用车主业有支撑，真正高价值量产品Q2逐步开始生产，预计全年维度经营业绩环比提升，另附带天然气喷射系统增量期权，当前位置仍然看翻倍，回调即加仓机会。# 主业60e+大缸径曲轴连杆150e+喷射系统50e，看260e，90%空间。\n\n2️⃣液冷+缺电【银轮股份】5月22日后过了除权除息日，公司可以开始回购了，不超过67.88元回购0.5-1亿元用于股权激励，短期会有一定影响。行业端Q3是G、NV客户下定时点，板换产品供需紧，我们之前判断过后续银轮极大概率拿到可观份额，不像市场认为的算不出空间，维持推荐。26年主业归母8.3e*20X=166e、27年发电4e*50X=200e、G客户200e、其他液冷4e*40X=160e，100e机器人期权，# 整体看800e，70%空间。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/李俊漾\n#文字观点#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258525445852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"330351b277a38c10aed63ff96235699ac65a4555695f9b767617d57077a9a08b","recordKey":"zsxq-topic:22255258525445852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T02:32:48.923Z","publishedAt":"2026-05-28T02:32:07.260Z","publishedAtText":"2026年05月28日 10:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258525421440","author":"星球助手2","title":"【天风电新】潍柴动力（9）：27年盈利预测更新-0527","text":"【天风电新】潍柴动力（9）：27年盈利预测更新-0527\n————————————\n结合公司最新指引，我们对公司27年盈利预测更新如下：\n\n1、 柴发：预计27年出货量5000-6000台，大纲径、北美占比提升带动均价上升，预计27年净利润37亿元。\n\n2、 气发：预计27年出货量800-1000台，2.5MW产品价格超1000万元，预计27年净利润20-25亿元。\n\n3、 SOFC：27年产能初步规划200MW，下游需求起量可进一步扩至500MW，以200MW测算，对应净利润10亿元。\n\n🌟根据公司指引，预计27年AIDC相关利润70亿元，叠加主业约120亿元，合计190亿元，当前估值仅16X。❗我们的观点：# 27年及后续高概率超预期，向上弹性被市场低估。\n\n预计27年AIDC电力需求40-45GW（装机30GW、考虑冗余），AIDC 100%按计划并网情况下，国内主电源出海一定会加速并填补缺口，投资机会在于【找到确定性及弹性最大的中国受益公司】，也就是潍柴动力。\n\n🌟超预期看点1：燃气发动机（利润弹性10亿元/GW）\n27年美国电力供需缺口填补上，预计气发需求量有望达约30GW。我们估算27年卡特、康明斯、颜巴赫等合计产能上限约10-15GW（其中颜巴赫扩产落地时间未知），即气发需求缺口或达15-20GW。\n\n若假设公司27年出货从指引的2.5GW上修至5GW+，即净利润50亿元+，上修空间大。\n\n🌟超预期看点2：SOFC（利润弹性50亿/GW）\nCeres欧洲项目规划27-30年合计数GW级别，参考公司指引27年出货200-500MW，对应增量利润10-25亿元。\n\n看好ceres 27年通过欧洲项目证明自身可靠性+技术路径上的成本和效率优势后，27H2开始在北美AIDC拿单可能性，以及28-30年降本、与燃机平价可能性。\n\n🌟投资建议\n参考公司指引主业10-15X、AIDC发电30X，第一目标市值3600亿元。\n\n继续看好公司27年及后续AIDC主电源出货超预期可能性，假设出货超预期上修：28年气发出货10GW、SOFC出货1GW，对应净利润可达150亿元，加主业翻倍以上增长，看翻倍+投资空间。\n————————————\n欢迎交流：孙潇雅/吴佩琳\n#文字观点#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258525421440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8e6a17738e2d69b6efa1ca099616d1b345076e0c9242502ab397bde0ffb7ef22","recordKey":"zsxq-topic:82255258525421440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T02:32:48.924Z","publishedAt":"2026-05-28T02:31:50.021Z","publishedAtText":"2026年05月28日 10:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425242148512","author":"星球助手2","title":"AIDC观点更新-260528","text":"AIDC观点更新-260528\n\n# 这一轮SST变化在哪？\n从24年底跟踪AIDC至今，我们认为本轮产业端最本质的变化在于SST已从主题概念迈入真实产业趋势。随着阳光、华为、宁德等产业链头部企业相继入局，SST千亿乃至万亿级市场空间已获产业巨头背书；近期多家优质电力电子企业在董事长层面进一步确认AIDC产业叙事，标志着赛道从\"技术可行\"走向\"商业可行\"，产业拐点正式确立。\n\n# 近期催化\n1、5月26日SemiAnalysis 800VDC报告发布\n2、6月1日开始英伟达台北GTC\n3、6月初SNEC展会，多家企业会拿出新一代电力电子产品，也有涉及数据中心。\n\n# 现阶段观点\n思路一：重视上游元器件逻辑\n1、AI叙事中稳稳的幸福，受益AI需求快速爆发，竞争格局好；2、主业25Q4/26Q1为原材料涨价的压力测试期，细分行业龙头已经开始陆续涨价传导，26Q2业绩有望形成强支撑。\n推荐全球薄膜电容龙头# 【法拉】 ；固态断路器# 【良信】 ；高压直流继电器【宏发】；熔断器【中熔】；高压隔离变【可立克】。\n\n思路二：SST整机聚焦核心龙头\n头部电力电子# 【阳光】【中恒】（宁德赋能），SST进度最快的【四方】【金盘】。\n\n思路三：AIDC电源关注订单以及客户绑定，推荐低位# 【英威腾】 ；ODM核心【科士达】，中压UPS【盛弘】","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425242148512","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fd976e5c5b480d88fc89691edfae28ae23a05044dcd1306b5a82641275a465dd","recordKey":"zsxq-topic:14422425242148512","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T02:33:49.630Z","publishedAt":"2026-05-28T02:33:15.104Z","publishedAtText":"2026年05月28日 10:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258525444260","author":"星球助手2","title":"【中邮AI】字节capex预期再上调，关注AIDC链","text":"【中邮AI】字节capex预期再上调，关注AIDC链\n\n1、字节去年利润500亿美元，而今年capex最高或达700亿。据彭博社报道，字节正在内部讨论一项极为激进的资本开支计划：今年将 AI 基础设施投入推高至最高 700 亿美元，若条件许可，明年的预算目标甚至可能触及 1000 亿美元。\n\n2、火山引擎大会即将亮相豆包新模型，发力企业级智能体规模化应用，有望再次刷新token用量。今年3月，平台日均Token调用量120万亿，三月翻倍、两年暴涨千倍，稳居全球第一梯队。\n\n建议关注：大位科技、东方国信、润建股份、东阳光、润泽科技、光环新网、豫能控股、寒武纪等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258525444260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e00afe80df549026e7b485a9b1a4f9ea6c95d9bb3f8162a0d7802d0c6807bb2d","recordKey":"zsxq-topic:82255258525444260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T02:33:49.630Z","publishedAt":"2026-05-28T02:32:59.867Z","publishedAtText":"2026年05月28日 10:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258525442510","author":"星球助手2","title":"三井金属更新25–27中计进展：海外龙头加速扩产，# 继续强化高端铜箔成长定位","text":"三井金属更新25–27中计进展：海外龙头加速扩产，# 继续强化高端铜箔成长定位\n\n# 海外龙头加码产能，AI高端铜箔需求持续验证\n三井金属最新中计进展中，将铜箔列为工程材料核心成长方向，# 明确增加AI服务器、高频应用等高附加值铜箔产能。海外龙头主动扩产，进一步验证AI高端铜箔需求强度。\n\n# VSP/HVLP总盘子3–5倍；高端结构20–30倍\n公司VSP销量从FY2022的220吨/月，规划提升至FY2027的782吨/月、FY2030约1110–1160吨/月，总量大约3–5倍增长。High-grade VSP，即HVLP2及以上，销量指数以FY2022为100，FY2027提升至2585、FY2030提升至3365，高端结构实现20–30倍增长。\n\n# 铜箔成为三井工程材料板块高ROIC核心资产\n三井预计工程材料板块持续增长，其中铜箔ROIC维持高位，2025/2027/2030年分别为52%/52%/64%。高端铜箔体现高壁垒、高回报、高成长属性。\n\n# 国内高端铜箔进入验证窗口\n海外龙头扩产验证需求，国内厂商若完成HVLP4/5认证和批量交付，有望承接AI高端PCB材料升级带来的国产替代机会。\n\n建议重点关注# 德福科技、铜冠铜箔。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258525442510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8a3c1f492b19fc5c406fec348396966dcb1cc197e1edb6e7c7b81f7ee7f07b09","recordKey":"zsxq-topic:82255258525442510","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:34:58.233Z","publishedAt":"2026-05-28T07:34:20.286Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258512158550","author":"星球助手2","title":"#研报","text":"#研报#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258512158550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"de203920fb955a166b2cfd143ad1c1364a812298db4259a2e4bbb5beda48c553","recordKey":"zsxq-topic:22255258512158550","images":[],"attachments":[{"fileId":"184128882441852","name":"秒懂财政系列6：优化出口退税的大国底气与野望.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2671544},{"fileId":"415241114552188","name":"农林牧渔-行业周报：农产品研究跟踪系列报告（207）：肉奶周期有望共振反转，生猪产能去化预期加速.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2313213},{"fileId":"812451115224152","name":"软件及服务-AI智道(17)：AIAGENT落地智能家居，赋能全屋智能协同.pdf","url":"","extension":"pdf","size":101854},{"fileId":"812451115224182","name":"食品饮料-白酒筹码出清尾声，行业拐点渐近.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3135022},{"fileId":"585428882554814","name":"医药生物-线下药店2025年报及一季报总结：药店板块26Q1利润端延续双位数同比增长，关注Q2流感基.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3972571},{"fileId":"585428882554824","name":"银行-流动性投放的外汇渠道.pdf","url":"","extension":"pdf","size":350763},{"fileId":"212451115224151","name":"银行-全球流动性的三条演绎途径推理.pdf","url":"","extension":"pdf","size":745355}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:37:01.055Z","publishedAt":"2026-05-28T07:36:42.761Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548415142850","author":"星球助手2","title":"云南锗业调研精要（2026/5/27）","text":"云南锗业调研精要（2026/5/27）\n\n1、衬底售价情况以及毛利率、成本。目前国内磷化铟衬底售价：3英寸 2300-3500元/片；4英寸 5500-8000元/片；6英寸1.8-2万元/片，该数据为2-3轮涨价后数据，后续存在进一步上涨空间。海外衬底片售价高于国内，但是幅度有限，10%-20%左右。毛利率以及成本方面可以参考25年年报披露数据，其中化合物半导体部分砷化镓占比极小，基本上为磷化铟，涨价前毛利30%左右。\n\n2、磷化铟产业链于今年3月份左右跑通。此前国内磷化铟衬底由于出口管制限制，公司出口订单鲜有顺利出口（参考行业交流，仅AXT有能力在出口管制背景下实现出口），从今年3月份开始，海外的客户陆续将光芯片以及晶圆片产能放于国内，产业链已经较为通顺。\n\n3、子公司股权比例存在一定提升空间。目前公司持股大约56%左右，有部分股权存在回购条款，后续存在股权比例的提升空间。\n\n如您感兴趣，欢迎进一步交流。_","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548415142850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b1f9bff8d72a0e11e2db70ee5b3fcfb2becc51367de8207a11f20411ffb0b6ae","recordKey":"zsxq-topic:45544548415142850","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:40:04.434Z","publishedAt":"2026-05-28T07:39:59.867Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425284855252","author":"星球助手2","title":"【华创食饮欧阳予】食饮板块异动简评及后续择股思路20260528","text":"【华创食饮欧阳予】食饮板块异动简评及后续择股思路20260528\n\n1、昨日午盘后白酒板块快速拉升，预计源于gjd增量资金入场，加仓低位的酒ETF，其中鹏华酒ETF放量成交16.8亿，在此带动下食饮板块整体止跌回升；\n\n2、近一个月，食饮板块经历十年级别的基本面和流动性双重标志性事件考验，短期市场情绪极度低迷，但站在1-2年维度：\n1）当下已非常适合去“播种”一批基本面实际已走出冬天，但股价仍在经历严寒的优质蓝筹白马股，重点吸筹【茅台、海天】；\n2）同时看企业经营坚持做正确的事情，布局超跌【东鹏、安琪】。\n\n3、从季度环比视角看，把握逐季改善的机会。二季度环比将步入改善的【会稽山、盐津】，至下半年白酒板块预计也会低基数下明显好转，连锁【巴比】新店型在下半年将驱动业绩加速，关注【绝味】。\n——————————\n重点个股逻辑及更新欢迎交","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425284855252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6cad46a41db3910be80ac6cc93c56a2602500eb689e61f0a9f723c366ed6b558","recordKey":"zsxq-topic:14422425284855252","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:40:04.434Z","publishedAt":"2026-05-28T07:39:43.024Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258512185400","author":"星球助手2","title":"【HYDZ】中芯国际&华虹半导体：国产算力提振本土先进制程估值，供需矛盾催生成熟制程利润，看到本土代工资产的价值重估机会！","text":"【HYDZ】中芯国际&华虹半导体：国产算力提振本土先进制程估值，供需矛盾催生成熟制程利润，看到本土代工资产的价值重估机会！\n\n据Wind资讯，5月27日，联电CFO表示，今年下半年展开选择性涨价，27年将更全面与客户就价格调整进行商议。\n\n[太阳]成熟制程供需矛盾，催生涨价潮涌现，盈利弹性逐渐展现\n[玫瑰]需求端：AI需求的爆发持续填补并挤占其他领域产能，台积电无法承接的成熟制程订单大量外溢到其他晶圆厂，同时由于AI算力芯片的旺盛需求，台积电将部分次先进节点产能转换成CoWoS产线，加剧了转单效应的显现；\n[玫瑰]供给端：先进制程/先进存储的爆炸式需求导致了全球性的晶圆厂建设浪潮，显著占据了洁净室建设的产能，造成了短期成熟制程扩产放缓。旺盛的需求与相对刚性的供给，叠加客户对于库存的担忧，催生了供需矛盾的显现，行业涨价趋势频现：\n参考最新法说会--【UMC预计二季度ASP环比提升低个位数、SMIC二季度毛利率环比提升约1%、华虹半导体二季度毛利率环比提升1～3%、GFS宣布下半年选择性涨价、Vanguard二季度价格环比提升2～4%】。\n\n[太阳]先进制程需求持续高景气，中芯&华虹产业战略意义凸显\n[玫瑰]参考台积电资讯，目前GPU/CPU/通讯芯片需求已占台积电N3产能的60%，预计2027年将进一步提升至86%，客户罕见地高溢价50-100%锁定产能，凸显了先进制程高度紧张的供需关系，而SMIC和华虹相关资产作为中国大陆本土的先进制程核心资产，也展现出了同样的需求趋势，先进制程成为了配额制的核心资源；\n[玫瑰]华为“韬定律”阐述的系统级优化方法论，通过芯片架构设计、先进封装、系统集成等纬度的优化，为次先进制程玩家深度参与AI芯片市场提供了一种思路，进一步主力中国大陆本土AI产业的发展，战略意义凸显，有了价值重估的机会。\n\n[太阳]晶圆制造行业价值重估，中芯&华虹相对滞涨\n一个很有趣的统计：\n26年初至今各家晶圆厂涨幅，GFS+125%、UMC+179%、Vanguard+75%、TSMC+51%、华虹半导体（H股）+96%、SMIC（H股）+17%\n从PB角度来看，GFS 3.8xPB、UMC 4.1xPB、Vanguard 4.5xPB、TSMC 11.9xPB、华虹半导体 5xPB、SMIC（H） 4xPB，SMIC（A） 7.8xPB。\n\n[红包]复盘SMIC与华虹半导体历史上的股价阶段，可以总结为一句话-【任何跟先进制程有关的逻辑，都利好这两家晶圆厂】，当前的阶段是--【国产算力需求爆发提振先进制程战略地位+成熟制程供需矛盾提振晶圆厂盈利能力+SMIC&华虹相对全球资产滞胀】，看到中芯&华虹价值重估机会","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258512185400","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b1cef030c26dc35b8199d1c4112629f3e743121b5e74b8ea0d743eb8a5235928","recordKey":"zsxq-topic:82255258512185400","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:40:04.434Z","publishedAt":"2026-05-28T07:39:20.660Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258512185220","author":"星球助手2","title":"【广发汽车】隆鑫通用:国产摩托车龙头，从代工到品牌出海新征程","text":"【广发汽车】隆鑫通用:国产摩托车龙头，从代工到品牌出海新征程\n\n短期亮点：\n1️⃣4月无极大排量内销同比+75%，超预期；出口超大排量+61%，较行业高45pct。\n2️⃣4月全地形车同比+130%，且量价齐升，超预期。\n3️⃣4月三轮车出口+41%，量价齐升，维持亮眼。\n\n中长期逻辑\n[玫瑰]大排量摩托：无极品牌出海，立足欧洲辐射全球。竞争优势体现在①代工宝马培养制造经验；②长期研发投入，产品矩阵持续丰富，不断大排量化；③1+N策略，立足欧洲，延伸南美，辐射全球。25年在西班牙市场市占率提升至第4位，26M1-4在西班牙跨骑细分领域市占率提升至第1位。\n\n[玫瑰]全地形车借助无极在欧洲及拉美海外基础加速构建品牌力，构建第二增长曲线。\n\n[玫瑰]三轮车与通路车业务相互协同，海外主要面向亚非拉新兴地区，构建第三增长曲线。\n\n[庆祝]隆鑫作为中国品牌典型代表，依托工程师红利+供应链优势，代工出海向品牌出海全面跃迁。预计26-27年归母净利润21.2亿/+28%，26亿/+23%，目前估值不足14XPE，首次覆盖，给予“推荐”评级。联系人：广发汽车周伟18601718993","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258512185220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fe9d3c71db0f2d2b18e2f65b70a4aedd66e752a6a7a973da48e5df7bf1abee7a","recordKey":"zsxq-topic:82255258512185220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:41:05.040Z","publishedAt":"2026-05-28T07:40:38.158Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548415185820","author":"星球助手2","title":"【东北医疗大健康】持续强CALL奕瑞科技，上调业绩测算！千亿市值指日可待","text":"【东北医疗大健康】持续强CALL奕瑞科技，上调业绩测算！千亿市值指日可待\n\n[太阳]强技术储备上游公司，向中游电子制造/半导体和消费电子实现业务拓展，巨量需求下公司作为国产先发企业+24年定增的海宁工厂26H2投产高产能储备【达产后整机最高52E收入规划】，高市占率高增长预期！【# 后续仍有射频电源技术储备】 [玫瑰]#【从探测器到PCB检测CT，工业检测整机优势突围】\n➡️当前市场存量钻机约1w台，#据核心钻机厂商反馈近年订单预计也在万台规模。\n➡️奕瑞顾总同时担任长电科技独立董事。\n➡️每4台钻机对应1台检测CT，渗透率快速爬坡，26年有望销售近百台，27-28年十倍放量，每台出厂200w，且有30%价值为持续更换耗材！27-28年预计出货高峰期，长期若实现年销量每1000台（约新增1.2w台钻机）即对应500e市值空间！\n\n[玫瑰]#【Fab产业链丰富技术储备，半导体RGA已启动国产替代，射频电源蓄势待发】\n➡️从自有Fab工厂到进军核心检测设备，公司2023年推出首款残余气体分析仪RGA。经过核心厂商陆续验证，26年4月宣布已在多个半导体客户完成验证并实现销售，打破海外品牌垄断难题，正式打响国产RGA突围战！\n➡️公司在国内率先开展等离子体控制模块及射频电源系统工艺开发工作，2024年中公司公众号发布针对半导体工艺的射频电源系统，期待公司沉淀后的新品推动半导体关键核心部件国产化进程！\n\n[玫瑰]#【晶圆背板国产先行者，大订单抢占市场先机】\n➡️合肥工厂一期产能已于25年底转固、26Q1实现满产，二期产能预计26H2投产，产能爬坡下26全年有望实现晶圆业务8-10E收入（#最新交流行业供应短缺晶圆提价），27年满产16e！26年毛利率30%、净利率10%且仍有提升空间！关联公司视涯有望进果链，贡献业绩+估值。厂房设计产能可开八期，每月4w片，共计48w片每年，预计48e达产增量。\n\n[太阳]公司预计2026年收入35e（不含PCB CT）、利润8e（还原股权激励8.25e），当前估值406e仍然处于PCB检测CT的订单与市场认知确认期间，预计26H2起陆续出货，# 市值尚有翻倍空间！\n——————\n24年外发公司深度，持续跟踪，最新深度已更新，模型/报告/PCB行业观点\n欢迎联系东北医疗大健康组叶菁/古翰羲/文将儒或对口销售交流","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548415185820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f6fc62a8cc5b97368b926e5c64f399f1412940bf5d6f7455fdb7c8096f0ee330","recordKey":"zsxq-topic:45544548415185820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:41:05.040Z","publishedAt":"2026-05-28T07:40:19.231Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548415185420","author":"星球助手2","title":"【天风电子团队】从SMTC超预期看互联发展趋势，铜走向有源/光互联衍生多形态","text":"【天风电子团队】从SMTC超预期看互联发展趋势，铜走向有源/光互联衍生多形态\n\n1）电通道：ACC 1.6T 量产开启，板载/有源背板从教育期切到真实立项\n\nSemtech 的 CopperEdge 平台在三种形态同步落地：①缆侧 — Q1 首次向一家美国超大规模运营商出货 1.6T ACC 芯片，从样品评估到量产跨过关键里程碑；②板侧 — 板载线性均衡器从去年的\"市场教育期\"切换到\"真实项目立项 + 与超大规模运营商直接对接 + ODM 制造伙伴深度参与\"；③背板侧 — 有源背板正成为 1.6T+ 时代物理上限的必选方案，# 有源化将大幅增加解决方案厂商价值量。\n\n2）光通道：800G FiberEdge TIA 全模块厂渗透 + 1.6T 拐点 + 中国超大规模运营商部署是新增量\n\n800G FiberEdge TIA 需求异常强劲：覆盖几乎所有模块厂商（成熟与新兴），多个新插槽获独家供应资格；800G LPO 部署从美国扩展到中国头部超大规模运营商是本季新增覆盖。1.6T 拐点在 Q2 启动：Q2 首次贡献 1.6T FiberEdge 收入（用于采用最新一代 DSP 的 1.6T 收发器），超大规模运营商对 1.6T LPO/LRO 作为第一层横向扩展架构首选方案的信心提升；管理层判断 1-2 年内 LPO/LRO 占整体光模块出货占比达 25% 左右。\n\n3）从 SMTC 实际业务进展看光通道趋势：LPO/NPO/XPO 与 DSP 双轨并行 + 下一代光学多形态共存 + 相干光下沉时间锚定\n\nSMTC 同时参与 NPO/XPO/OCI，XPO/NPO 会和升级版可插拔（1.6T LPO/LRO 加 DSP 模块）共存； 相干光下沉到数据中心间互联（DCI）时间点——管理层与 10 家头部模块厂沟通后判断\"相干光 2028 中量产\"、HIFU 的氮化镓（GaN）产能扩张 9-16 倍是为这个时点准备资本开支，光模块行业利润分配TIA、激光器、驱动器等核心元件占比将逐步提示。\n\n4）从 SMTC 实际业务进展看电通道趋势：铜远未到生命周期、有源化是物理必然、板载渗透才刚刚开始\n\nSMTC 的实际进展反向定义了电通道的几个底层规律：① 铜远未到生命周期、物理边界推到 400G/lane 之后——Hong Hou 公开表态\"224G 之上铜仍然很强\"，双向均衡器（BiDi）客户已经在要求送样，铜加 redriver 方案至少有 5-7 年产品周期。② 背板从无源切到有源是必选项——1.6T 背板通道损耗已超 SerDes 通道预算上限，有源背板是 1.6T+ 时代通用基础设施而非可选项。③ 板载线性均衡器已经正在被CSP落地——20-25 家潜在客户深度对接，机架内每一个高速信号节点**都可能被线性均衡覆盖，2026 下半年至 2027 年是超大规模运营商板载部署放量起点。\n\n投资建议：看好有源化将带来价值量大幅提升，重点推荐# 海外电通道解决方案供应商：立讯精密、鸿腾精密；此外，看好电芯片在光互联演变趋势下价值量提升#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548415185420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1d5619993892983513cab2b30fa994c3a1ed0957abfa6e14ef42bd7e6391e4d7","recordKey":"zsxq-topic:45544548415185420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:42:05.560Z","publishedAt":"2026-05-28T07:41:39.936Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521285814880","author":"星球助手2","title":"AI短剧：成本结构与供给模式重塑，内容变现与出海产业链升级【新消费棱镜专题系列之九】","text":"AI短剧：成本结构与供给模式重塑，内容变现与出海产业链升级【新消费棱镜专题系列之九】\n\n⏰25年为AI短剧元年，产能爆炸+模型竞速驱动短剧产业化升级，其核心系通过SOP、工作流、资源库与组织分工将生产链模块化、复用、并形成稳定的盈利模型。#在内容制作端和单剧层面、AI赋能利润率提升已真实发生、但仍未完全穿透到报表层面净利润，平台投流、流量采买、研发投入与模型token成本仍覆盖掉大量毛利润。当前节点，我们重点提示#AI对短剧成本精简及出海增量机会、同时精品化趋势有望带来供需格局优化。具体来看：\n\n①需求：AI短剧率先以漫剧的形式复制爆款逻辑，同时AI漫剧题材拓宽了传统短剧较弱的男频市场，推广阶段的现金奖励成功吸引银发用户。\n\n②供给：1月Vidu Q3、2月可灵3.0和Seedance2.0连续落地，AI视频生成可用率提升至80%-90%区间，制作成本、上线周期、团队组织等核心生产指标实质性改善。\n\n③政策：#25年11月广电总局首次将AI漫剧正式纳入网络微短剧分类分层审核体系，导致供给端（尤其AI漫剧）新增剧本量出现收缩，但同时需求并未因“劣币驱逐良币”而导致播放量坍缩。#5月26日上海市文旅局正式发布AI微短剧“沪8条”，意在全面提升AI+微短剧产业能级，以\"技术+内容+出海\"三位一体构建全国标杆。\n\n④成本重塑：回本周期显著缩短，成本更低、试错更快。虽投流收益模型未改变，但传统短剧制作拍摄等前置环节占总成本40%-50%，#AI模式下被转化为算力+少量制作人+工具订阅费、ROI中枢高于真人短剧。\n\n⑤海外短剧大盘已完成商业验证，但在用户渗透率、用户深度上仍与国内差别巨大，#AI辅助后本地化效率放大、而本土剧在ROI、完播率及付费转化上均领先译制剧。\n\n💡建议关注：①已初步形成IP/平台/出海/商业化闭环之一，业务可验证性较强标的：阅文集团、中文在线、昆仑万维、快手；②有较强单点能力，等待利润或规模验证标的：德才股份、中广天择、捷成股份。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521285814880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ef51b8158592485585e53cbe0e1a93adae213dd040b4807114dce506cb461ed4","recordKey":"zsxq-topic:55522521285814880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:42:05.560Z","publishedAt":"2026-05-28T07:41:16.526Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258512182150","author":"星球助手2","title":"[红包]浙商机械 邱世梁|王华君【工程机械】海外贡献65%利润，2026年国内将提速、共振向上——工程机械5大主机厂2025年年报与2026年一季报比较分析","text":"[红包]浙商机械 邱世梁|王华君【工程机械】海外贡献65%利润，2026年国内将提速、共振向上——工程机械5大主机厂2025年年报与2026年一季报比较分析\n\n1、收入保持两位数增长：2025年、2026Q1五大主机厂营业总收入同比增长12%、12%。\n\n2、海外贡献65%利润：2025年五大主机厂国外(境外)、国内(境内)收入同比增长18%、4%。 2025年工程机械五大主机厂国外(境外)收入、毛利占比达55%、65%。\n\n3、核心经营业绩高增：五大主机厂2025年、2026Q1归母净利润同比变动+27%、-7%；2026Q1剔除汇兑损益后，归母净利润高增。\n\n4、三一经营质量优异：2025年与2026Q1三一净现比为1.8、1.4，资产负债率为48%、47%。\n\n5、2026年展望： 出口景气延续（一带一路基建、地产、矿业需求旺盛；海外市占率提升）、国内周期上行（挖机与非挖景气向上）。\n\n重点推荐：恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科、山推股份、潍柴动力、杭叉集团；持续推荐：柳工、安徽合力、中力股份、浙江鼎力等。\n\n风险提示：汇率波动风险等。\n\n☎【浙商机械 邱世梁/王华君18610723118/徐琛奇13601980561/蒋逸】","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258512182150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bfeb4c4c3ce83ee98addbb81ff5b9693d415c8b186841ae88bfd97f2b0f5618f","recordKey":"zsxq-topic:22255258512182150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:43:06.164Z","publishedAt":"2026-05-28T07:42:54.889Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521285818820","author":"星球助手2","title":"智利化工矿业（SQM-US）1Q26分析师会议精要","text":"智利化工矿业（SQM-US）1Q26分析师会议精要\n📍锂销量指引上调与产量节奏：公司预计全年产量超过27万吨，2Q26销量有望同比增长超10%，创历史季度新高。公司坚持满产策略并有序扩产以匹配市场需求增长\n📍锂价展望与定价机制：1Q26平均售价约18美元/千克LCE，锂盐售价与价格指数挂钩，但锂精矿实际售价与季度行业价格指数存在差异，主要由于过去几个月市场价格波动较大，售价取决于谈判和发运时点。公司将持续优化精矿与氢氧化锂下游销售的灵活性\n📍Mt Holland扩产：公司计划3Q26将扩产方案提交董事会审议并做出最终投资决策。环评已进入公众评议期，5月28日公众评议截止后将确认是否有上诉。项目最终投资金额仍有待董事会审议，2027年已预留2亿美元用于扩建\n📍智利Salar Futuro项目：公司预计在未来数月内（3Q26末前）提交环评，预计2029年获得最终批准，2030年开始建设。当前仍在评估投资总额，初步估算约300亿美元，但在当前通胀环境及原材料价格上涨背景下存在不确定性\n📍资本配置与股东回报：一季度末现金增加主要受益于锂、碘及硝酸盐价格上涨，但公司后续面临支付股息、Corfo付款和其他税务支出。公司正在评估特别股息的可能性，但尚未做出决策\n📍特种植物营养业务：公司将全年销量同比增长指引由2-3%上调至约10%，主要因中国3月底暂停硝酸钾出口，为公司进入新市场创造机会。公司认为后续中国对化肥等产品的出口限制未来走向仍难以判断，但公司已准备好产能、库存和全球供应链以满足市场需求。受硫酸钾等原材料涨价及战争环境影响，公司预计硝酸钾价格未来几个季度有望维持上涨趋势\n#文字观点#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521285818820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4c1af733e3db230424cddb3a9a6cb0eb2f39d212b5889904449ebc0d599f2c5e","recordKey":"zsxq-topic:55522521285818820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:43:06.165Z","publishedAt":"2026-05-28T07:42:19.322Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425284858442","author":"星球助手2","title":"黄金大跌点评","text":"黄金大跌点评\n\n今天美伊局势进一步缓和，但贵金属大跌，短期商品价格技术破位的调整压力确实存在，但值得注意的是，【黄金股的隐含金价已经只有900元/克】，底部区间值得重视!\n\n[凋谢]下跌的原因是什么？\n伊朗宣布和美达成的协议草案，油价下跌，但贵金属还是下跌，原因主要有\n1️⃣技术破位。价格跌破4500美元的关键支撑位。\n2️⃣相对。相比科技股，防御性的黄金缺乏吸引力。\n3️⃣继续担心加息。\n\n🎈黄金是否会重演2000科网泡沫时的大跌？很难\n除开美伊冲突和加息问题外，最近比较瞩目的还是科技的单边上涨行情。1995-2000年互联网股价上升带来科网泡沫，黄金熊市跌了将近40%。黄金重蹈覆辙很难，环境和驱动是完全不同的。\n1️⃣科网泡沫时，黄金的下跌是【前期欧洲售金潮延续的结果】，央行是最大的卖家，且欧元1999年才诞生，日本资产泡沫1990年刚刚破裂，美元信用一枝独秀。\n2️⃣同期美国财政连续盈余，当下持续高赤字（2025年赤字占GDP5%）。科网泡沫期间美国维持低利率并无必要。\n3️⃣科技带来全要素生产率提高、生产成本降低带来的通缩效应，当下黄金的抗通胀属性在定价权重里，已经占比很小，影响有限。\n\n🎈黄金股估值隐含金价仅900元/克\n1）金价：4500仍然是重要的底部支撑位，向下极端情形看4100的前低，向上看5500的前高，驱动仍然是Warsh通胀政策、美伊缓和，尤其是油价下跌。\n2）黄金股：若按A股15倍PE计算，黄金股普遍的隐含金价已经降到900元/克，也就是4100美元/盎司的前低，计入的预期非常悲观。\n3）选股：目前金价震荡调整阶段，首选低估值标的【紫金矿业、中金黄金、山金国际】；估值底有锚标的【赤峰黄金】。进入右侧补充高量增弹性标的，【万国黄金集团、罕王黄金、招金矿业等】。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425284858442","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e9e99b4c5f0d74c4f26c3124dffe7bcf5ba13ed32a5ddbef5a48e0e55de91fb3","recordKey":"zsxq-topic:14422425284858442","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:44:06.648Z","publishedAt":"2026-05-28T07:43:56.933Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521285851544","author":"星球助手2","title":"❗️燃机左侧推荐02：积极信号频现：杰瑞增持，GEV&卡特&西门子企稳反弹！【天风机械】","text":"❗️燃机左侧推荐02：积极信号频现：杰瑞增持，GEV&卡特&西门子企稳反弹！【天风机械】\n\n近期燃机板块走势偏弱，我们认为主要原因是筹码结构调整，而板块基本面实际上持续超预期，燃机展主机厂普遍反馈海外订单接不过来，主机&零部件均有涨价趋势！\n\n1，部分投资者担心甲骨文选择SOFC代表燃机需求受影响，实际上SOFC对燃机没什么冲击：我们认为市场对于SOFC替代燃机的担忧短期内明显过度。SOFC当前系统成本仍高达3,000-8,000美元/kW，是燃气轮机的5-8倍；冷启动需数小时，使用寿命目前为4w-8w小时，也就是5-10年左右，且陶瓷材料热循环 寿命和密封可靠性问题尚未根本解决，是AI能源体系的补充而不是替代。#甲骨文选择SOFC，更大概率是短期拿不到燃机，而不是说SOFC真正成为了主导方向。\n\n2，2026年5月欧洲数据云能源大会的核心议题：欧洲AI数据中心电力来源之争。燃气轮机行业普遍判断欧洲将跟随美国脚步，大规模采用天然气为AI设施供电。关键数据：美国科技巨头（Meta/谷歌/微软/OpenAI等）规划燃气轮机装机已达23GW（约纽约市用电 量两倍）；欧盟2030年AI电力需求预计达168TWh（相当于波兰全年用电），目前全球燃气轮机订单已排至2030年，欧洲已有离网燃气数据中心项目落地（爱尔兰都柏林9 0MW项目）。\n\n重点推荐1：杰瑞股份：市场近期对杰瑞的核心担忧在于部分传言机头供应不足制约业绩释放，昨天公司已与西门子签订战略合作协议、谣言不攻自破，在机头供应保障上迈出实质性一步；此前与FTAI Aviation的合作同样印证了公司在燃机维修改装领域的技术实力和国际认可度。机头供应紧张是行业共性问题，具备头部合作资源的企业将在竞争中率先受益，杰瑞的先发布局优势值得重视。\n\n重点推荐2：叶片环节：瓶颈属性强化，持续看好：本周燃机展的一线反馈显示，叶片合格率不足成为本年度，且随着燃机装机需求持续扩张，这一瓶颈有进一步收紧的趋势。叶片制造壁垒高、良率爬坡周期长，短期内供给难以快速放量，具备量产能力的国内叶片企业稀缺性将持续凸显，建议重点关注相关标的的配置机会。\n\n其他重点品种：中国动力（广瀚订单爆量+❗️北美进展是事实），潍柴动力，上海电气，联德股份，海鸥股份等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521285851544","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3344d1cad0c8ce9026f99989e2be4548cfdabe0742874fb8b3c2c4500b669bea","recordKey":"zsxq-topic:55522521285851544","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:44:06.648Z","publishedAt":"2026-05-28T07:43:35.404Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425284845552","author":"星球助手2","title":"🍁🍁🍁hcdx 光华科技：PCB药水龙头迎双击拐点，建议重点关注","text":"🍁🍁🍁hcdx 光华科技：PCB药水龙头迎双击拐点，建议重点关注\n\n🍁退出传统锂电业务是公司业绩超预期的核心。公司此前“回收”、“铁锂”等标签较多，22年以来业绩一直无法兑现，主要系传统锂电业务拖累，公司传统锂电减值计提完毕，只保留硫化锂相关待下游放量，当前是纯正的PCB化学品公司。\n\n🍁25年高端PCB药水已经完成0-1，26年进入1-10快车道。键合剂、镍钯金、棕化液等配套AI新需求的高端公司25年已经实现2.7亿元收入，毛利率预计在60%+，净利率接近20%，参考行业需求有望翻倍增长；TGV、MSAP新工艺的公司也顺利研发送样，价值量占PCB成本或从5%提升到10%。\n\n🍁原有PCB化学品主业是AI基石，方便高端品快速导入。2025年公司PCB化学品另外18亿收入主要系氧化铜相关金属盐，利润率较为稳定，21到25年几乎无增长。类比电子标箔逻辑，从25年底起高端需求以外的PCB也进入爆发期，全年维度有望保持Q1的60%高增速。公司也凭借此进入了胜宏、沪电、生益、鹏鼎等优质客户供应体系。\n\n🍁高端PCB药水是下一代技术的通胀方向，全球市场空间当期200e，远期受益AI增速有望千亿，参考子公司东硕20%净利率，行业有百亿利润空间，建议重点关注。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425284845552","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e549eea12676296978c79f1f5703650c07899e5ea7ae97d12eae3b6d593fd94d","recordKey":"zsxq-topic:14422425284845552","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:44:06.648Z","publishedAt":"2026-05-28T07:43:15.736Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258512125120","author":"星球助手2","title":"🍁🍁🍁hcdx 长进光子（688635）：特种光纤第一股上市","text":"🍁🍁🍁hcdx 长进光子（688635）：特种光纤第一股上市\n\n🍁核心财务概况：\n◆ 2023-2025年公司营收由1.45/1.92/2.47亿元，CAGR 30.67%。\n◆毛利率分别为69.31%/69.13%/65.06%。\n◆归母净利润由5466万元增至9564万元。\n\n🍁公司主营高性能特种光纤研发、生产及销售，业务分三大板块：\n◆有源特种光纤占营收85%以上，含掺镱、掺铒、掺铥/钬光纤，用于工业激光器、光通信放大器、医疗激光与激光雷达；\n◆无源特种光纤占比约10%，含保偏、能量传输、传感光纤，配套航空航天、精密仪器与安防监测；\n◆光纤器件及其他占比不足5%，以耦合器、跳线等为主，服务激光、光通信及军工客户。\n\n🍁主要客户：激光领域深度绑定锐科激光、创鑫激光、杰普特（持股12.24%）；光通信领域切入光迅科技、德科立、昂纳科技；军工与传感领域合作军工科研院所、海创光电等。\n\n🍁募投项目：拟募集资金7.8亿，募投项目完全达产后，将形成年产光纤3.85万公里产能，其中含空芯光纤1.85万公里、特种光纤2万公里。\n\n🍁特种光纤2028年中国市场空间达91.5亿，全球市场空间达25.4亿美金，当前掺镱/掺铒光纤市场中，Nufern、OFS、Fibercore等海外公司仍占据中国市场主要份额，国产化空间广阔，光通信、卫星通信下游需求放量可期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258512125120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9f2b4e8b00dffda85cf06499d5b1db2d3edadd06472cea1d17c72c91ff91d12c","recordKey":"zsxq-topic:82255258512125120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:45:07.116Z","publishedAt":"2026-05-28T07:44:55.192Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425284841512","author":"星球助手2","title":"【招商机械】持续推荐科瑞技术","text":"【招商机械】持续推荐科瑞技术\n\n[烟花]科瑞的光模块设备可直接对标罗博特科，包括耦合、共晶、AOI检测等工序，合计价值量占比为设备总投资的60-80%，NV给予高度认可，客户【Lumentum】已经进入放量阶段，【Finisar】放量在即，国内绑定【H】，均合作多年，其他【头部客户】也在对接中。\n\n[烟花]科瑞的核心能力在于定制非标自动化设备，契合光产品客户需求。公司与海外客户合作多年，在非标自动化定制方面积累了深厚经验，可能比客户更了解客户需求，能够快速交付高性价比的设备，L、F、H、A等客户都是看中了这一点。公司开发新客户后，会在早期就参与客户的研发，提前锁定量产订单，持续加深客户关系。\n\n[烟花]主业3c＋新能源基本盘稳定；半导体绑定XKL，供应光源组件零部件和堆叠设备，26年翻倍以上增长。随着新业务放量，整体净利率有望回到10%以上。\n\n[烟花]空间测算和近期变化欢迎私信。\n\n[太阳]风险提示：需求波动、下游扩产不及预期等。\n\n☎️招商机械 郭倩倩/朱艺晴","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425284841512","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cf68bff0996a40ec55a6f08690bb8445c63caff1318cedcfeb4562d84e1d7bdd","recordKey":"zsxq-topic:14422425284841512","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:45:07.116Z","publishedAt":"2026-05-28T07:44:35.331Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521285855280","author":"星球助手2","title":"⭕固德电材（","text":"⭕固德电材（\n#新增覆盖标的）：#\n 老牌绝缘材料龙头，SST及数据中心应用场景打开需求空间\n\n【中信建投电新】张芷菡/朱玥\n\n#老牌绝缘材料公司、轻量化推动基本盘稳定增长。公司成立于2008年，核心产品为各类绝缘材料，已覆盖电力电工、新能源汽车、储能等领域：\n①电力电工绝缘：主要用于变压器、高压套管、母线等，客户覆盖东方电气、特变电工、西电等；\n②防护材料：18年收购麦卡电工进入新能源汽车热失控防火绝缘领域，客户覆盖特斯拉、蔚小锂等；\n③铜铝复合材料：用于锂电负极极柱、模组主梁及Pack等，随着方形电芯、高压快充技术迭对材料性能及轻量化要求提升，产品渗透率加快增长，客户覆盖宁德时代、科达利等。\n\n#SST、数据中心等绝缘材料要求明显提升、打开增量业绩空间。\n①SST：绝缘材料直接决定SST性能与运行可靠性，对耐高温、低介损、抗局放、导热性及灌封稳定性要求极高。目前公司正配合国内头部企业为\n#维谛技术相关产品开展验证测试；#\n\n ②数据中心：浇筑母线运行可靠性、结构紧凑性、使用寿命提出严苛标准，公司自研环氧绝缘材料已成功导入相关国际行业龙头，实现批量配套。\n\n综上，2025年公司营收约11亿元，净利润1.8亿元，研究员预计现有业务26/27年净利润达2.5/3.5亿元，对应PE 40X、28X。公司在#云母材料、环氧/有机硅树脂配方和绝缘系统设计积累深厚，与SST高频隔离变及电力电子灌封绝缘需求高度匹配，通过切入SST、数据中心及燃气轮机等业务贡献增量弹性，叠加新股流动性优势，建议重点关注！\n——————\n\n#中信建投电新团队#\n 张芷菡/朱玥","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521285855280","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d2a2b137958d288fadaf01c0432c121b3b27344a016353522dc4a7c20ef83de1","recordKey":"zsxq-topic:55522521285855280","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:45:07.116Z","publishedAt":"2026-05-28T07:44:16.616Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548415158140","author":"星球助手2","title":"天风通信 | #金刚石板块持续推荐：t韬定律下终极散热材料落地加速，底部持续强call","text":"天风通信 | #金刚石板块持续推荐：t韬定律下终极散热材料落地加速，底部持续强call\n\n华为韬定律下，金刚石散热需求逻辑强化。板块持续强势，四方达+20%、惠丰钻石+20%、力量+15%…。边际变化上，华为提出韬定律，强调“逻辑折叠”，#但晶体管3D密度将带来明显散热瓶颈，金刚石散热落地将加速。\n\n我们2月底部推荐金刚石板块，强调散热产品进展加速。#并在近期前瞻组织了金刚石全产业链调研、产业进展超出我们预期，公司笔记欢迎联系我们。\n金刚石作为在声光电热领域的终极材料之一，应用前景非常广阔，同时全球90%的金刚石产能在中国，国内厂商强受益。近期产业调研的几个核心变化方向：\n\n#1：金刚石散热进度超预期#\n\n金刚石散热材料包括金刚石复合材料（铜金刚石、铝金刚石、碳化硅金刚石等）、单晶/多晶金刚石片等材料，可用于冷板、盖板、TIM、衬底等，作为现有材料的升级。#产业强烈看好金刚石散热的应用前景，多家公司合计投入近20e扩充产能，预计将在今年完成0到1产业落地。\n\n#2：金刚石钻针进度持续推进#\n\nPCB材料升级对钻针的硬度要求持续提升，金刚石作为自然界最硬材料，是钻针的核心升级方向，下游多家企业布局PCD金刚石微钻，送样进度良好。\n\n#3：半导体领域需求增长#\n\n晶圆划片刀、减薄砂轮等半导体生产耗材均需要大量金刚石粉来提升硬度，目前三磨所已实现半导体金刚石耗材大部分产品的国产化，后续国产化率将持续增加。\n此外，金刚石本身是第四代半导体材料，各项性能全面领先，远期空间想象力大。\n\n[红包]看好金刚石板块，#相关包括：国机精工、四方达、沃尔德、中兵红箭、惠丰钻石等。调研笔记欢迎联系~\n☎天风通信 王奕红/余芳沁/曾庆亮/唐海清_h","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548415158140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c74da84351015d7aa827fbea09d71253b75ed7697315b24fab38f90a26d891f9","recordKey":"zsxq-topic:45544548415158140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:46:09.385Z","publishedAt":"2026-05-28T07:45:51.920Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521285858260","author":"星球助手2","title":"【国投机械】康平科技：绑定罗博特科，光模块+半导体开辟第二增长曲线","text":"【国投机械】康平科技：绑定罗博特科，光模块+半导体开辟第二增长曲线\n\n#绑定罗博特科、切入光模块设备产业链。公司控股子公司凌臣科技主营运控系统，二季度切入光模块产业链，给罗博特科、剑桥等供应光耦合设备运控模块，已获得几千万规模订单，全年光模块设备目标1亿+。此外，公司涉及半导体、锂电等景气赛道#半导体设备预期1-2亿规模。\n\n#主业电动工具、拓展整机市场业绩稳健。公司主业是电动工具电机，主要客户是TTI、百得，越南基地产能释放+拓展整机代工，业绩保持稳健增长，今年有望恢复10e+营收。\n\n#市值目标80e+、翻倍空间。凌臣科技Q1营收3亿规模，运控领域地位高，对标固高科技，涉足光模块+半导体设备市场，公司有完全控股预期，凌臣科技看100e+市值，可以支撑50e+市值；公司主业26年预期1个亿左右利润，支撑市值30e。\n\n欢迎交易 朱宇航/孙然_","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521285858260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c5ca31a7624267f8d6a4f664ebd6d92c6efd47acc33e82e7ae265b3f8df5bca4","recordKey":"zsxq-topic:55522521285858260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:46:09.386Z","publishedAt":"2026-05-28T07:45:35.234Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521285854850","author":"星球助手2","title":"四方达 海外大客户CVD金刚石散热片热导率超2000 并通过海外客户测试:[玫瑰][玫瑰]进入小批量供货阶段:[玫瑰][玫瑰]，验证高端技术竞争力，有望打开GPU等高端电子散热市场，带来高附加值订单增量。","text":"四方达 海外大客户CVD金刚石散热片热导率超2000 并通过海外客户测试:[玫瑰][玫瑰]进入小批量供货阶段:[玫瑰][玫瑰]，验证高端技术竞争力，有望打开GPU等高端电子散热市场，带来高附加值订单增量。\n2.沃尔德：GPU前期已有部分交样验证中；手机芯片配套国内客户手机芯片进行开发；光模块客户有明确开发需求在测试；部分客户/产品性能测试通过，进入应用测试阶段。\n\n钻石散热和金刚石钻针分别各自给予150e估值，加上主业26年增速明显，合计看到400e市值，看2倍空间。两家公司（四方达、沃尔德）在PCD钻针和金刚石热沉片领域均进展迅速、客户接触和订单节奏存在预期差，期待后续更多客户进展情况，重点推荐！\n\n[太阳]开源机械 张豪杰 孟欣","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521285854850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5f67136d2013857d98ecbffd585f2c32a7d3e7cd59402edfff4a3dee6eab35e3","recordKey":"zsxq-topic:55522521285854850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:46:09.386Z","publishedAt":"2026-05-28T07:45:19.357Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258512124480","author":"星球助手2","title":"【申万电子】AI算力引爆，重视被动元件全产业链机会！202605","text":"【申万电子】AI算力引爆，重视被动元件全产业链机会！202605\n\n#行业：AI算力引爆，产能转移带来挤出效应或被低估。以MLCC为例，假设全球1000万台AI服务器，单台AI服务器4-5万颗MLCC，AI带来的需求4000-5000亿颗；每年MLCC需求量大概在4-5万亿颗，从量上看AI对全球MLCC需求的拉动在10%。但由于高容产品产能是不兼容，产能所带来的挤出效应高达20-25%（村田法说会：每增加一颗高端MLCC产能，可能需要减少两颗多普通MLCC产能）。\n\n#涨价：整体来看，2H26高容MLCC产能缺口仍将持续，年中或迎来二次涨价。由于高端高容MLCC生产对设备精度、工艺良率要求极高，普通中低端产能无法转产高端产品，参考海外大厂扩产进度，我们判断高容MLCC产能缺口将至少持续到2027年。\n\n标的梳理：\n1）mlcc涨价：三环集团，风华高科；\n2）mlcc上游：洁美科技，国瓷材料，博迁新材；\n3）被动行情蔓延：艾华集团，法拉电子，顺络电子等\n\n[跳跳]持续推荐！！欢迎联系申万电子 杨海晏/杨紫璇13683337639","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258512124480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5ba98abb25b12bb729236b027baf3b528b0838359c1d5ce9a5d2f5a3882e632a","recordKey":"zsxq-topic:82255258512124480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:47:09.898Z","publishedAt":"2026-05-28T07:46:54.977Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425284812852","author":"星球助手2","title":"【东北通信】🔥剑桥科技：#H股配售点评，唯一拥有港股融资渠道的光模块公司，#在锁料、现金流、全球化布局上具备独家优势。","text":"【东北通信】🔥剑桥科技：#H股配售点评，唯一拥有港股融资渠道的光模块公司，#在锁料、现金流、全球化布局上具备独家优势。\n\n[红包]事件：剑桥科技拟配售1560万股，净筹19.67亿港元。每股配售股份的配售价126.66港元，折让约8.88%。配售所得款项净额将用于集团的核心部件的战略性储备、补充集团营运资金以及其他一般企业用途，以支持集团的可持续发展及加速集团全球化战略的实施。\n\n[红包]\n#光模块行业演变：#\n 核心是“资金驱动的军备竞赛”：锁料、全球化布局均需巨量资金，而海外资金成本更低、额度更大、跨境使用更灵活，天然占优。#海外大厂验厂过程中最为关注的核心就是现金流！！！\n\n行业高景气下，产能扩张+核心物料锁定决定份额，#资金实力（现金流）直接决定供应链安全（锁料能力）。另外，海外低成本资金可支撑更大规模资本开支、更长周期备货，融资能力就是核心壁垒。\n\n[红包]\n#结论：#\n 公司此次配售折扣低，仅8.88%。另外，我们认为，光模块竞争终局是资金实力+全球化资本平台的较量。剑桥科技是当前港股唯一光模块标的，也是行业唯一A+H双平台公司，坐拥海外融资特权，拥有独特优势，继续强call！！！\n\n[發]欢迎联系东北通信～","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425284812852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9cfc2061844625eb7a7ac01ae69970086c4be59524306ceca51c358b1b0a6892","recordKey":"zsxq-topic:14422425284812852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:47:09.899Z","publishedAt":"2026-05-28T07:46:38.166Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425284812442","author":"星球助手2","title":"🇨🇳 广发军工/化工｜# 民士达 ｜ # SST打开芳纶纸渗透率天花板、需求量级跃升","text":"🇨🇳 广发军工/化工｜# 民士达 ｜ # SST打开芳纶纸渗透率天花板、需求量级跃升\n\n🔥# SST时代芳纶纸从”可选项”变”必选项”。 传统电网中,芳纶纸多在高性能干变(数据中心、轨交牵引变、风电等)中被选择性使用,渗透率有限。但SST功率密度远高于传统变压器,内部发热剧烈,且高频高压环境下极易产生电晕和局部放电，普通纤维素纸130°C即碳化失效,普通聚酯/纤维素纸也难以支撑SST工作温区。# 芳纶纸耐温220°C、介电强度高、成为SST内部不可替代的标配。绝缘材料从局部使用升级为全面应用，# 变压器中芳纶纸应用渗透率同步跃升。\n\n🔥# SST渗透节奏明确、需求即将加速放量。 800V直流升级趋势明确,基于SST的800V直流供电方案预计2026年底基本定型、2027年底商业化落地,SST渗透率有望加速提升,带动芳纶纸需求量级扩张。\n\n🔥# 公司材料已切入国内外头部SST领域。据25年9月公告，公司绝缘材料已切入固态变压器（SST）领域，并与多家国内外头部客户达成合作或接洽。客户进度分层显著：1）部分已导入应用；2）部分正处于产品验证攻关阶段。\n\n🔥# AI已驱动第一轮需求、SST是下一轮加速器。 公司下游最大客户即变压器电气绝缘领域,覆盖ABB、西门子、施耐德、GE、金盘等全球客户，# 是全球唯二进入北美AI数据中心变压器供应链的芳纶纸企业。25年数据中心变压器应用板块增量最突出。\n\n🇨🇳广发军工/化工团队 孟祥杰/吴坤其 13161125255","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425284812442","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"846f9a404fa2aafdb828e19ef64711ec0050c6b9438494c68a8c6adefc245322","recordKey":"zsxq-topic:14422425284812442","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:47:09.899Z","publishedAt":"2026-05-28T07:46:15.632Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548415124850","author":"星球助手2","title":"[烟花]【招商机械】日联科技重大推荐：工业X射线检测设备龙头，内生+外延打造检测平台","text":"[烟花]【招商机械】日联科技重大推荐：工业X射线检测设备龙头，内生+外延打造检测平台\n\n#基本盘稳健：#\n 国内工业X射线检测设备龙头，凭借国内首款封闭式微焦点X射线源打破进口垄断。\n\n●按下游拆分，包括集成电路45%、新能源21%、铸件焊接19%、食品、存储等领域，在PCB领域已向胜宏、鹏鼎、景旺等头部客户出货。受益下游PCB、新能源高景气，预计今年主业有望维持快速增长。\n\n#平台化拓展：#\n 外延并购补全检测技术平台，包括超声波、可见光、激光红外等，提升单客户产品价值量+增强客户粘性。\n\n●4月公告收购100%菲莱测试，进军光通信检测领域、覆盖从晶圆到模块的全链条测试，对标联讯仪器，客户包括源杰科技、剑桥科技、Lumentum等光通信龙头及伟测科技、长电科技等封测龙头。\n\n●公司已先后并购珠海九源、新加坡SSTI等标的，在新能源、半导体等领域形成多维度协同布局。随着标的整合以及产能释放，有望持续为公司贡献增量收入，进一步打开成长空间。\n\n☎️招商机械 郭倩倩/陈之馨","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548415124850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b320c00abb556423975dc767519af1c9818adbf446ada2a560757acaff73db60","recordKey":"zsxq-topic:45544548415124850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:48:10.481Z","publishedAt":"2026-05-28T07:47:46.767Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258514551280","author":"星球助手2","title":"【杭可科技】调研反馈","text":"【杭可科技】调研反馈\n\n主业锂电化成分容设备景气度高，26年海外资本开支提速，订单及交付展望较好。26年指引新签80-100亿（+30~60%）。净利润率展望15%+。固态电池，已拿到国内多数中试线订单（清陶等），海外日韩系厂商也有相关订单落地。\n\n碳化硅器件及晶圆老化检测设备，国内市场份额40%，中高压（3000v以上）全球目前唯一。SST若产业化，中高压老化测试设备需求或有爆发。海外龙头已找到公司对接中高压方案，艾森美近期批量订单，ST/英飞凌等均在洽谈。\n\nMLCC老化测试国产化第一梯队。目前国内主流三环、风华等实验室100%使用杭可设备。后期公司设备有大升级，将匹配量产线，单次测试达3.8万颗，产品价格是国外设备的2/3。\n\nSoc逻辑芯片老化测试，低功率端已通过华为海思验证并开始批量；中功率百瓦级芯片设备国产化进展最快。\n\n保守预估，在sst没有放量背景下。26年全球老化测试设备需求量280亿（SIC+MLCC+SOC），市场扩容或超预期。公司策略：碳化硅/MLCC设备未来主攻海外厂商，SOC设备仍以国产替代为主。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258514551280","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"66a6c88e625d8e7f40611df3f03efc02678a7669efcf2ec6b2752bd4d72d2f5d","recordKey":"zsxq-topic:22255258514551280","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:48:10.482Z","publishedAt":"2026-05-28T07:47:29.238Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258512148880","author":"星球助手2","title":"【天风通信】永鼎股份：客户验证进展顺利，积极看好公司后续发展，持续推荐！","text":"【天风通信】永鼎股份：客户验证进展顺利，积极看好公司后续发展，持续推荐！\n\n事件：公司近日股价出现回调，主要是受整体板块影响，公司基本面持续向好，目前光芯片在客户侧验证顺利，后续有望获得规模订单。展望后续，我们认为公司股价仍有较大上行空间，持续推荐。\n\n子公司鼎芯光电全面布局EML、CW光源等光芯片产品，目前CW光源放量出货且产能持续爬坡，后续有望获得其他大客户订单（预计订单量高于之前客户），明年出货量有望大幅提升，鼎芯光电亦同步持续大幅扩产。此外，公司同步加快200mW、400mW CW及200G EML等高端芯片研发突破。\n\n光纤持续涨价并维持较高价格位置，公司积极扩产，预计2026底光棒产能扩产到950吨，光纤产能扩产到3600万芯公里，公司聚焦高价值产品，有望贡献弹性利润。此外，公司亦布局MPO光纤跳线产品，并在安徽六安自建产线，目前已有批量订单。\n\n此外，子公司东部超导前瞻布局高温超导带材，是国内为数不多可以量产的超导带材公司，产品性能优异，可用于可控核聚变战略方向，近期计划扩产5万公里，满足下游需求的快速增长，预计今年可实现盈利，后续有望快速增长并贡献弹性利润，我们认为市场对公司高温超导带材业务并未充分定价，存在较大的预期差。\n\n天风通信王奕红/康志毅*/张建宇*/唐海清","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258512148880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6cd3d55ef0355747028e71dd930c544be36bc2c4d31a4755c1dce4f780a53562","recordKey":"zsxq-topic:82255258512148880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:48:10.482Z","publishedAt":"2026-05-28T07:47:12.781Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258512148550","author":"星球助手2","title":"🔥【国盛能源电力】＃新集能源→新高！！！","text":"🔥【国盛能源电力】＃新集能源→新高！！！\n\n#煤价超预期&叠加电价触底预期渐强——业绩&估值迎双击\n\n[礼物] 煤炭业务经营稳健，资源优、储量大，\n#且有成长#\n\n👉截至2025年末，公司拥有5对矿井，合计核定产能为2350万吨/年。公司资源储量合计高达88.26亿吨，为长期可持续发展提供了坚实基础。\n👉公司所产煤种主要为# 气煤和1/3焦煤，具备中低灰、低硫、特低磷和中高发热量的特点，是市场青睐的环保型煤炭。\n👉公司积极推进后备资源开发，如# 杨村煤矿等复建工作，为未来产能增长储备了潜力。\n\n[礼物]\n#电力业务步入收获期#\n\n👉截至2025年末，公司合计控股装机3320MW。\n👉2026年，公司# 电力装机规模实现跨越式增长，在建的三大电厂项目密集投产：上饶电厂（2x1000MW）和滁州电厂（2x660MW）的4台机组均在2026年一季度完成168小时满负荷试运行并转入商业运营；六安电厂（2x660MW）1号机组已于2026年4月30日投运。\n👉公司的煤电一体化模式优势显著，控股电厂的煤炭消耗量已占# 公司煤炭产量的50%以上，有效平抑了煤价与电价的双向波动风险。\n-----------------------------\n[礼物] # 煤炭行业价格上行贡献弹性\n\n👉公司拥有1/3焦煤煤种，高于动力煤价格，有望增厚煤炭板块的盈利能力。\n👉公司除自用煤外，其余商品煤销量按照市场价格销售，2026年4月至5月10日，北港动力煤均价同比增长122.1元/吨至779.6元/吨（# 环比26Q1均价+63.2元/吨），2026年港口长协价格4月、5月分别为685元/吨、689元/吨，# 同比分别增长14元/吨、6元/吨。\n👉成本管控能力构筑盈利底盘。公司多年来将吨煤完全成本控制在行业较低水平。2025年，公司吨煤完全成本为323元/吨，同比下降约17元。\n\n[礼物] 电力业务构筑成长性，安徽电价# 筑底企稳，迎峰度夏望迎来超预期弹性\n\n👉2026年一季度，公司发电量达到59.56亿千瓦时，同比大幅增长64.39%。\n👉安徽电价有望筑底企稳，# 压制公司估值的最大因素有望解除。1）自2026年1月1日起，安徽省煤电容量电价标准上调至165元/千瓦·年，有效覆盖了机组部分固定成本，提供了稳定的“兜底”收入；2）动力煤价格显著回升、抬高火电边际成本，煤价上行更快传导至现货/中长期交易，叠加迎峰度夏催化，年度电价亦存预期改善，同时公司因布局“煤电一体化”，度电成本基本为自产煤，# 相较于市场化采购成本相对稳定，有望充分受益电价上行。👉上饶、滁州、六安等新投产电厂在2026年不具备签订年度长协的条件，其发电量主要通过# 市场化交易进行结算。在迎峰度夏等用电高峰时段，现货市场电价受供需紧张推动而上涨，新机组有望充分捕捉价格上行带来的盈利机会，为公司带来显著业绩弹性。\n\n[礼物] 资本开支高峰期已过，# 有望提高分红\n\n公司过去几年因新建电厂等项目资本开支处于高位，随着上饶、滁州电厂投产，六安电厂投产在即，公司# 有望进入资本开支下行、经营现金流大幅增长的新阶段。为未来大幅提升分红比例创造了条件，# 高股息潜力催化公司业绩&估值双击。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258512148550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bccf8478e3848c5835e06794f4c754bc7767f373d9414f817d873aa65e7e10e5","recordKey":"zsxq-topic:22255258512148550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:49:10.968Z","publishedAt":"2026-05-28T07:49:01.220Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548412484830","author":"星球助手2","title":"【招商机械】重视低位物理AI标的：思看科技","text":"【招商机械】重视低位物理AI标的：思看科技\n\nAI落地物理世界的\"眼睛\"\n\n公司是国内工业级3D扫描仪龙头企业，产品能够实现0.02mm级高精度扫描。6D位姿产品已与机器人厂家达成合作，工业级扫描仪产品供货比亚迪、卡特彼勒、铂力特等下游头部企业。\n\n与拓竹强强联合，产品有望于下半年推出\n\n公司与拓竹达成战略合作协议，共同研发生产消费级3D扫描仪产品。拓竹近年来营收增长迅猛，历史上曾推出多个爆款产品。思看绑定拓竹有望实现销量的大幅跃升。6.18之前拓竹有望推出新品。\n\n创想三维有望于5月29号在港股上市\n创想三维为全球消费级3D打印机龙二，产品矩阵齐全，覆盖3D打印机、扫描仪、激光雕刻机等。公司目前披露的打印机扫描仪的配比已经达到8：1。\n\n☎️联系人：郭倩倩/方嘉敏","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548412484830","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2d570acb4c5fd9534b4881f38bfd0a224af49a5738077819b74999744bda6f49","recordKey":"zsxq-topic:45544548412484830","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:49:10.969Z","publishedAt":"2026-05-28T07:48:42.475Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548412484490","author":"星球助手2","title":"[红包] 浙商机械 【斯莱克】主业将拐点向上，算力金刚石/金属散热、机器人零部件打开空间","text":"[红包] 浙商机械 【斯莱克】主业将拐点向上，算力金刚石/金属散热、机器人零部件打开空间\n\n一、主业：25年同比减亏55%，电池壳业务快速增长，主业有望扭亏为盈\n\n2021-2025年，电池壳业务收入复合增速达104%，收入占比从8%提升至64%，已成为主要业绩驱动力，后续随产能爬坡、生产效率及良品率进一步提升，亏损有望持续收窄、毛利率持续改善，迎来整体盈利拐点。\n\n二、算力散热领域：新设子公司、携手北科大，推动金刚石/金属散热产品量产\n\n①25年12月，公司与控股子公司共同设立斯莱克热控科技（公司持股85%），重点推进AI算力散热产品。\n②26年3月，公司与北科大签署《\n技术开发合同\n》，共同研发金刚石/金属散热产品。\n\n传统金属材料接近散热极限，金刚石/金复合材料热导率高、热膨胀系数可调，是高端散热必然需求，在大功率激光器等多个领域前景广阔。\n\n#目前公司已开发出金刚石复合材料的热沉样品、产品处于待测试阶段、后续将有序推进专用设备开发、以及金刚石复合材料的小试和量产工作。\n\n三、人形机器人零部件：谐波减速器柔轮通过疲劳测试、原型机通过性能验证\n\n截至2025年年报，公司谐波减速器杯型柔轮，已完成样品制作、通过疲劳测试，杯型谐波减速器原型机已通过性能验证，后续伴随机器人量产，减速器业务有望构建新增长曲线。\n\n风险提示：新业务导入不及预期、人形机器人量产不及预期等。\n\n☎【浙商机械 王华君18610723118/蒋逸18158576706】","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548412484490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a150d6024c3552f68d94f1343e85048aa3c839417917695b54d700b61a428fa5","recordKey":"zsxq-topic:45544548412484490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:49:10.969Z","publishedAt":"2026-05-28T07:48:13.752Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521284228456","author":"星球助手2","title":"[庆祝][庆祝][庆祝]MLCC涨价周期启动，经销商库存重估","text":"[庆祝][庆祝][庆祝]MLCC涨价周期启动，经销商库存重估\n[玫瑰]风华高科稼动率90%暂停接单，太诱涨价，村田涨15-35%，MLCC供需逆转。AI服务器MLCC用量暴涨，2026年全球需求预计增长87%。\n[玫瑰]商络电子：国内最大MLCC经销商，库存13亿+。MLCC涨价20-30%可带来约2.6-3.9亿库存重估收益。Q1净利润2.57亿同比+600%，存储+MLCC双驱动。\n[玫瑰]盈方微：代理风华高科、三环集团等国产MLCC，受益国产替代加速。中低端MLCC涨价20%左右，库存重估弹性中等。\n[玫瑰]云汉芯城：B2B平台型分销商，价格传导效率最高。Q1营收11.49亿同比+79%，净利+152%。平台覆盖2500+供应商，涨价周期中毛利率提升确定性高。\n投资建议：短期关注商络电子（库存弹性最大）、云汉芯城（传导效率最高）；中长期关注MLCC涨价周期延续至2027年带来的持续性机会。\n风险提示：涨价不及预期、库存减值风险、回款周期延长。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521284228456","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b65e9fc171e6821a3481b7ec0ac4f44622211ffd3a0f558c501c44490aa11a10","recordKey":"zsxq-topic:55522521284228456","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:50:13.391Z","publishedAt":"2026-05-28T07:49:57.499Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258514588420","author":"星球助手2","title":"❗【天风电新】泰金新能（3）：光模块陶瓷封装带动第二增长极","text":"❗【天风电新】泰金新能（3）：光模块陶瓷封装带动第二增长极\n———————————\n公司全资子公司【赛尔电子】专业从事玻璃、陶瓷封装等30年，多次承担各种国家级科研项目开发，累计开发生产300余种产品，主要应用于光电通信、汽车电子等，核电，氢能等。\n\n光模块陶瓷封装领域目前为双寡头垄断格局，京瓷+中瓷合计占据90%以上份额。#下游光模块高增长背景下产能紧张，近期相关产品已经涨价15%，导入新供应商迫在眉睫。\n\n公司已于25年准备好产线，近期产业链反馈突破北美光模块大客户（单只价值量200-300元，净利率有望达40%），预计明年开始将贡献显著利润增量，未来赛尔有望直接对标中瓷电子，市值空间弹性大。\n\n铜箔设备；hvlp铜箔极度紧缺，持续涨价，公司表面处理设备全国唯一，性能直接对标日本三船，有望缓解铜箔紧缺问题，目前已和多家铜箔厂合作开发HVLP 系列。\n\n#市值空间测算：合计值550亿，较目前翻倍空间。\n1、光模块陶瓷封装：对标中瓷，考虑0-1订单突破和后续高增潜力，值200亿。\n\n2、铜箔设备：HVLP+载体年扩产5万吨+，单万吨7亿，30%份额，25%净利率，50X=150亿，RTF年扩产6万吨 单万吨4亿，40%份额 20%净利率，30X=60亿；锂电&HTE合计年扩产30万吨 单万吨3亿+，50%份额 15%净利率 *20X=140亿；\n#合计值350亿。#\n\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258514588420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"95242b9bf6142636cda1176c1c35d2c1ca338805b53da7a38b72e79d1f3a29b4","recordKey":"zsxq-topic:22255258514588420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:50:13.391Z","publishedAt":"2026-05-28T07:49:39.171Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258514588220","author":"星球助手2","title":"#再call储能大时代！锂电各环节有望显著受益（0528）","text":"#再call储能大时代！锂电各环节有望显著受益（0528）\n\n据我们近期汇总的各方消息，可以明确确定，宁德时代与海博思创合作的60GWh大型储能项目一期40GWh项目已进入环评阶段，环评通过后，很快就有可能进入招投标流程。\n\n我们预计，受到国内标杆大储项目引领以及海外油价高企导致欧洲/中东工商储/大储项目需求进一步增长，6月国内储能电池将维持环比中高位数增长，7月开始排产环比将进一步提升至10%+，预计Q3排产环比增速不低于15%，Q4排产环比增速不低于20%\n\n💰核心受益环节：\n\n1️⃣储能集成厂商：海博思创（边际变化最大，深度绑定宁德的锂电池/钠电池供应，电新组6月金股）、阳光电源（欧洲/中东业务稳健、AIDC电源、SST成未来第二增长极）\n\n2️⃣磷酸铁锂：湖南裕能（BYD二代刀片电池7月起量，储能用磷酸铁锂下半年需求爆发，今年第4代高压实产品市占率有望提升至50%+，第5代产品有望明年出货）\n\n3️⃣6F:天赐材料、多氟多（上游原材料上涨以及下游缺货，整体长协价格已回升至12w，预计Q3进一步上涨至15w，Q4进一步上涨至18w，六氟磷酸钠已过大客户验证，预计下半年伴随储能出货）\n\n❗️目前锂电产业链处于绝对低估的状态，各环节龙头2026年PE均处于15-20x区间，若按照27年30x计算，全部具有翻倍空间，希望各位领导加以重视目前黄金布局期！！！\n\n#各环节价格预测-成本-利润详细测算模型，欢迎联系交流\n\n风险提示：产业进展不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258514588220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4290919c5e0b9ba7a72d05782035bb58579469a764b80c151a5d334c194197da","recordKey":"zsxq-topic:82255258514588220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:50:13.391Z","publishedAt":"2026-05-28T07:49:18.643Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258514585240","author":"星球助手2","title":"【天风电新】安靠智电：北美变压器出海订单指引上修","text":"【天风电新】安靠智电：北美变压器出海订单指引上修\n事件： 公司上修26年北美AIDC订单至1亿美金，新增4500万+主变&配变订单。\n\n逻辑： 后续重点项目包括EPC客户6000万订单、AIDC主变100台（9月发货）。产能翻倍扩产周期仅6个月。\n\n关注方向： 安靠智电（26/27年利润1/4亿，27年30X PE，合计看170亿）\n ----------------------------------------------------------------------------\n 印度、欧洲还未到6月就持续极端高温，用电负荷屡破峰值，电网设备重负需要备战，变压如果面临器频繁过载跳闸、起火的极端天气挑战，需要加速换新与扩容。北美 AIDC 亦会遇到高温散热与供电压力陡增的局面，高端耐高温变压器需求激增，公司订单确定性趋势性强化；\n 安靠智电(300617)并且5月12日公告，公司与苏州星辰瀑布电力科技有限公司（简称“星辰瀑布”）签订《关于固态变压器(SST)合作协议》，委托研发固态变压器；安靠智电模块化变电站（乐高变）支持液冷适配，已落地腾讯仪征、青海海东绿算两大算力项目。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258514585240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2cb9484fab74205d09843c69897c55b6f5ed1421b7a16456423876405bde9cb7","recordKey":"zsxq-topic:22255258514585240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:51:19.026Z","publishedAt":"2026-05-28T07:51:15.332Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548412485530","author":"星球助手2","title":"【研讯社】市场板块阵型：","text":"【研讯社】市场板块阵型：\n 进攻型板块：电容，MLCC，模拟芯片，半导体，电子布、培育钻石等\n 防御型板块：电力\n\n 今天上午，三大指数震荡，全A指数回落之后修复，日内情绪波动较大，并且科技组织过多轮进攻，但是没有明显共振，直到临近午盘全A指数才再次修复上零轴。\n\n 拆分来看：\n\n 电容/mlcc/培养钻石等：都是局部的科技小分支，强度有限，电容里面主要是江海股份自身的独立逻辑，2连板带动板块内其他跟风；MLCC主要是风华高科停止报价，景气度很高，继续强势，三环集团趋势跟随。包括培育钻石模拟芯片也是类似的，只有局部个股，板块容量都不算很大。所以没发将赚钱效应外扩。\n\n 电子布：作为AI硬科技里面一直强调的几个分支，因为最近涨价，趋势走的相关更好，宏和科技，国际复材等都相对强势，但是电子布的个股不超过十个。\n\n 半导体上游制造：中芯国际和华虹公司，虽然上游制造的稀缺，但是半导体链条的设备材料很多，不过今天没有带动起来。\n\n 从今天上午来看，强势的方向比较分散，且都是小一点的独立分支，核心公司对市场的提振作用有限。早上相对比较有影响力的主要就是半导体上游制造，强势的话联动其他科技，但是全A指数不跟随，所以活跃资金反而是分散进攻。\n\n 上午两个小时，进攻的科技分支很多，但是都不够强，无法形成主线。今天这样分散进攻，即便是下午尾盘股和大盘共振修复，也很难确定具体的主线。\n\n 但是如果下午尾盘股和大盘共振修复，至少对于强趋势的科技是一个很好的止跌信号。\n\n 对今天下午而言，最重要的就是观察权全A指数是否联动大盘走出中阳线上涨。\n\n 第一，全A指数和市场共振走出中阳线，市场情绪企稳，核心还是围绕科技。虽然主线未必会很清晰，但是属于埋伏轮动的节点。\n\n 第二，全A指数弱震荡，上午科技进攻就很分散凌乱，意味着全A指数的下跌结构还没发消除，还需要继续等，等中阳线大涨确认情绪拐点。\n\n 对于很多AI硬科技的中线而言，可以忽略这样的波动，只要没有破位，问题都不算很大，资金进攻除了AI科技，基本找不到第二个可以容纳资金的板块，所以一旦情绪回暖，AI科技依然是首选的板块，中线趋势可以忽略短期的波动。\n\n 风险提示：涉及到的个股只是做客观梳理，不是做推荐买卖。文章不构成任何投资建议或意见，投资者需自主作出投资决策并独立承担投资风险。股市有风险入市需谨慎。投资资格证号：A003062408001","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548412485530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"369d740d64dd9e072a63007f99a3f99589ee91d69aab15b6c9be687424dca148","recordKey":"zsxq-topic:45544548412485530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:51:19.027Z","publishedAt":"2026-05-28T07:50:57.592Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258514582812","author":"星球助手2","title":"[太阳]【招商公用环保】广东用电负荷提前创新高，气候催化已逐步兑现，重申电力板块结构性机会","text":"[太阳]【招商公用环保】广东用电负荷提前创新高，气候催化已逐步兑现，重申电力板块结构性机会\n\n⚡️昨日，广东电网用电负荷今年第一次创新高，达到1.66亿千瓦，同比增长0.61%，较往年首次峰值出现时间提前近两个月。负荷快速攀升或主要受厄尔尼诺气候影响，近期广东气温快速攀升，空调负荷集中释放，叠加经济回暖和促消费政策落地见效，有望全方位带动用电需求高增。\n\n重申业绩空窗期电力板块三重催化：\n\n🔥【一重催化】现货及结算电价超预期。今年3月以来，受地缘政治局势持续恶化影响，国际天然气、煤价大幅攀升，叠加工业生产旺盛、气温偏高导致制冷需求提升等因素，广东等南方区域现货市场出现阶段性高电价。尽管此前年度长协电价降幅较大，但多数企业实际结算电价好于预期。在今年煤价同比企稳回升的预期下，明年电价谈判预计有所支撑。\n\n🔥【二重催化】厄尔尼诺来袭，利好电力需求增长与降水改善。国家气候中心预计今年 5 月将进入厄尔尼诺状态，预计气候影响导致的高温将带动迎峰度夏期间用电需求增长，同时长江及以南地区降水有望显著增加。2026年二季度起，西南地区大中型水电站蓄能指标及高含金量来水有望明显好转，水电板块“量价齐升”的业绩确定性进一步强化，与火电的顶峰保供能力形成良好共振效应。\n\n🔥【三重催化】算电协同迎来政策强化，科技板块波动下电力板块防御属性凸显。2026年，“算电协同”首次写入政府工作报告及“十五五”规划纲要，战略地位凸显：近期，国家能源局等部门印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，为行业发展注入强劲政策红利。具备“绿电直连”能力或在八大算力枢纽节点卡位领先的电力企业正迎来价值重塑，带动相关布局个股二级市场表现持续活跃、涨幅靠前。此外，在科技板块波动背景下，电力板块高红利、现金流充沛的防御属性进一步凸显。\n\n🌸标的推荐：\n基本面逻辑：在煤价上行背景下，推荐火电端成本相对可控的煤电一体化公司【国电电力】、【华能蒙电】等；建议关注结算电价表现相对较好的全国性电力公司，如【华能国际】、【华电国际】；\n\n气候催化逻辑：煤价上涨有望支持明年电价提升，水电核电有望显著受益。厄尔尼诺有望带动来水改善，推荐去年水电电量基数偏低，来水改善弹性较大的【川投能源】、【国投电力】；核电推荐电价受政策保障性较强，下降幅度有限的【中国广核】。\n\n算力催化逻辑：推荐位于数据中心枢纽、受益于算电协同催化，且股息率较高的优质地方能源企业【申能股份】、【浙能电力】；\n\n[玫瑰]欢迎交流：宋盈盈 13146358663/卢湘雪 18919987306","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258514582812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"88aa450412b9675c51fb421c6014180d9c1b12a617bdf1f1d583752fb11673f3","recordKey":"zsxq-topic:22255258514582812","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:51:19.027Z","publishedAt":"2026-05-28T07:50:30.874Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258514582520","author":"星球助手2","title":"【长江电新】横店东磁：铁氧体磁材龙头，受益AI快速发展，估值有望重塑","text":"【长江电新】横店东磁：铁氧体磁材龙头，受益AI快速发展，估值有望重塑\n\n1、公司是铁氧体磁材龙头，产品覆盖永磁铁氧体、软磁铁氧体、金属软磁粉芯等。一方面，年产能达到30万吨，出货量位列行业首位，其中永磁铁氧体市占率超过20%；另一方面，软磁业务受益AI算力发展，#公司披露高端软磁材料已向部分国内外头部的SST客户进行配套（目前该应用仍处于导入初期），#间接配套HVDC产业软磁材料已经批量出货。\n\n2、公司从磁材向下游器件一体化发展，可供应芯片电感、一体式电感、EMC滤波器等产品。华为韬定律长期利好国产芯片，#公司芯片电感已经供应国内算力头部公司，#2025年实现出货量倍增，未来有望加速成长。在机器人领域，公司已经配套相关充电单元和EMC滤波单元等产品，后续将推进更多的新产品开发和定点项目合作。\n\n3、光伏业务在逆周期中凸显盈利韧性，26Q1若不考虑汇兑损益，单位盈利高于去年同期水平，得益于公司差异化的竞争策略。锂电业务景气度高，Q1毛利率提升至19%，受益于供应链管理举措，后续将适时加大产能布局，有望成为公司新的增长引擎。\n\n4、看好磁材+器件业务重估。软磁铁氧体业务是国内龙头（按收入测算），而且聚焦在高价值量产品，再考虑永磁、光伏、锂电等业务，市值空间看到540亿+。预计2026年利润18.5-19亿元，保持稳健增长，对应PE约23倍，性价比可观，继续推荐！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258514582520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7e0416500a3ef1b0f40034d297bcfe36f75ac7269576f18d9059f43cab988fc0","recordKey":"zsxq-topic:22255258514582520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:51:19.027Z","publishedAt":"2026-05-28T07:50:15.090Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521284211860","author":"星球助手2","title":"【财通唐佳】这把我们玩“大”了——继续坚定看好FAB‼️","text":"【财通唐佳】这把我们玩“大”了——继续坚定看好FAB‼️\n\n各位领导，我们已于周天晚上为您强调FAB的配置价值（可回顾小唐周观点），当前继续强调，请您重视。\n\n1️⃣韬定律是换道超车，先进制程是必由之路\n\n俗话说，“好料需名厨，美玉待良工”。我们认为韬定律并不影响先进制程的逻辑，因为#芯片最后实际效能=先进制程+韬定律带来的系统化优化。因此，我们认为韬定律能够缩小但难以彻底消除制程代差的影响，国产先进制程仍需努力，不能成为韬定律的掣肘项，#我们坚定看好FAB（周末提示）+国产GKJ（昨天新增提示）！\n\n2️⃣重视FAB涨价趋势，成熟制程在前，关注先进制程涨价预期\n\n因AI对产能结构的“挤压效应”，成熟制程涨价此前已普遍落地，但近期海外先进制程涨价持续催化，为中国大陆先进制程涨价埋下伏笔。今日，财联社报道称台积电3纳米下半年涨价15%，明年或再涨10％。今日，联电首席财务官刘启东表示，今年下半年展开选择性涨价，2027年将更全面与客户就价格调整进行商议。由于中国大陆先进制程整体更紧缺，#后续先进制程涨价可能性同样较高，市场预期差仍然明显，值得重点关注。\n\n重点关注FAB三剑客：中芯国际，华虹公司，燕东微\n\n——财通电子唐佳/詹小瑁，助您收益长虹_h","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521284211860","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"29f7bdd33b30cab783ac382de87831cbc22eb98aeee0b3977d60ea4d6cba66fc","recordKey":"zsxq-topic:55522521284211860","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:52:21.231Z","publishedAt":"2026-05-28T07:52:08.747Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258514581540","author":"星球助手2","title":"md_Nvidia 首席执行官黄仁勋在访台期间称台湾是 “AI 革命的中心”，并补充说 Nvidia 很快将每年花费 1500 亿美元从台湾采购物资，高于目前的约 1000 亿美元和几年前的 100 亿至 150 亿美元。以下为主要引述：","text":"md_Nvidia 首席执行官黄仁勋在访台期间称台湾是 “AI 革命的中心”，并补充说 Nvidia 很快将每年花费 1500 亿美元从台湾采购物资，高于目前的约 1000 亿美元和几年前的 100 亿至 150 亿美元。以下为主要引述：\n“Vera Rubin 可能是台湾历史上规模最大的产品发布。”\n每个 Vera Rubin 系统由近 200 万个零件组成，并包含 150 家不同的生态系统合作伙伴来共同打造。\n“今年下半年将会非常、非常忙碌，有 Grace Blackwell、Vera Rubin，而且我们还有一个尚未向任何人透露的惊喜新产品。”\n“台湾这些年来成长显著…… 许多年前我们有 10 家合作伙伴，五年前大概有 50 家。现在我们有 150 家合作伙伴，所以庆祝我们的生态系统是件好事。”\n“四五年前，Nvidia 每年在台湾花费约 100 亿、150 亿美元。现在我们在台湾每年花费 1000 亿美元，并将达到 1500 亿美元。”—— 路透社\n“台湾是 AI 革命的中心。这里是芯片的来源地，封装的来源地，这里是系统制造的地方，这里是 AI 超级计算机诞生的地方。我们在台湾合作的伙伴数量，令人难以置信。”","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258514581540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"95446561204fbc7b362355da7e79fd1bb728166bc98345995b1f07c840fd33c3","recordKey":"zsxq-topic:82255258514581540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:52:21.232Z","publishedAt":"2026-05-28T07:51:50.696Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548412482140","author":"星球助手2","title":"🔥🔥🔥【中金机械】刀具精选","text":"🔥🔥🔥【中金机械】刀具精选\n\n🌸二三季度趋势性金股💰-不换车-持续推荐【欧科亿】。目前减持因素刚解除，市场普遍预期pcb微钻200e+主业100e=300e。预期差在于，pcb微钻棒材国产替代，我们认为这才是欧科亿最稀缺的逻辑，看至少100e增量，全链条布局企业，年内见到400e！\n\n🌸关注边际变化【中钨高新】，M9Q布材料的金刚石涂层钻针刀具已经批量应用，客户指定金州全系列钻针刀具，孔数800-900孔，均价较M8翻几倍。PTFE耗刀量进一步增加，金州领先。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548412482140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"10e334b0a824a2d5f4e104649792b5b16afa2fa511a8323ce5dd8a250f2dcbe7","recordKey":"zsxq-topic:45544548412482140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:52:21.232Z","publishedAt":"2026-05-28T07:51:31.208Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521284214540","author":"星球助手2","title":"中际旭创拿到200w me­ta柜内npo订单，单价按1500美金对应30e美元订单；","text":"传：\n\n中际旭创拿到200w me­ta柜内npo订单，单价按1500美金对应30e美元订单；\n新易盛拿到150w me­ta柜内npo订单\n\n传：光库科技拿到NV订单了\n国内光模块三巨头下周与云南锗业谈判涨价事宜，据传 6 英寸磷化铟圆片底量产突破。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521284214540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bf5bdd1b18ccff316e1a656d3dd7924e26a1ec8fedd98d0a032889a4f80cd0ff","recordKey":"zsxq-topic:55522521284214540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:53:21.778Z","publishedAt":"2026-05-28T07:52:59.758Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425281258112","author":"星球助手2","title":"🧲FAB: 成熟/先進均在演繹邏輯重大變化, 抱緊！0528","text":"🧲FAB: 成熟/先進均在演繹邏輯重大變化, 抱緊！0528\n\n🎉今天午盤 中芯+6.8%，華虹+15%\n\n1⃣️＃邊際：成熟量價齊升更明確！\n海外功率模擬持續上演量價齊升，英飛凌二次漲價！\n#國內代工廠當前已經明確要給客戶漲價10-20%，本質是北美 AI 擴散，但我們國產 AI 拉動周邊芯片可還沒演繹，屆時斜率只會更陡峭。\n\n2⃣️#邊際：韜技術正在開始往真正受益的環節交易！\n韜技術打開國內先進製程上限，\n#先進代工+3D#\n 封裝都是 Fab 做的，最核心增量環節都留存在 Fab 內部，未來新技術路演最受益必是 Fab。\n\n瞄準中軍中芯華虹，買在新一輪漲價和技術週期的起點。\n————————————\n🟥🟦 SHZ","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425281258112","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"056d29941b89895f6bb6c5c35ad7a072690ee9179168973433680687a2612754","recordKey":"zsxq-topic:14422425281258112","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:53:21.778Z","publishedAt":"2026-05-28T07:52:25.223Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548412481820","author":"星球助手2","title":"md_禾望电气今天调整是因为说四方股份和维谛技术独家联合开发SST，禾望电气没戏了，这么理解是错的，禾望电气和维谛技术是在PCS和中压UPS等等方向合作，中压UPS和SST都是800V落地的两条技术路线之一，而且中压UPS和PCS在可以预见的短期，应该会有很大需求，SST要商用反而比较远","text":"md_禾望电气今天调整是因为说四方股份和维谛技术独家联合开发SST，禾望电气没戏了，这么理解是错的，禾望电气和维谛技术是在PCS和中压UPS等等方向合作，中压UPS和SST都是800V落地的两条技术路线之一，而且中压UPS和PCS在可以预见的短期，应该会有很大需求，SST要商用反而比较远","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548412481820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e8cb70748870f7a9b18a731eb5ddedbf56b08a570e172e25168717ce251c36ea","recordKey":"zsxq-topic:45544548412481820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:54:22.269Z","publishedAt":"2026-05-28T07:54:15.111Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521284251550","author":"星球助手2","title":"大金重工推荐更新：唐山超级工厂发布，一体化布局深耕深远海市场","text":"大金重工推荐更新：唐山超级工厂发布，一体化布局深耕深远海市场\n\n[太阳]事件：5 月 27 日，大金重工“心向深蓝 共赴未来” 深蓝战略暨唐山超级工厂发布会在河北唐山曹妃甸顺利收官。当前深远海风电已成为能源产业发展重要方向，本次活动紧扣行业发展大势，以工厂实地考察、产业对接交流、全新战略发布为核心，汇聚全球优质行业资源，全面展示企业硬核制造实力与长远发展布局。\n\n#参会嘉宾阵容重磅、验证公司欧洲核心管桩供应商地位：本次参会客户既有公司前期合作重点客户RWE、Ocean Winds、Ørsted、Engie，也有COP、Total Energies这些暂未有实质合作、但手握重多海风项目的潜在客户。根据我们对欧洲各海风项目的跟踪，# 本次参会业主覆盖70%我们预计将在2026-2027释放管桩订单的21GW项目。\n\n#四大重点方向推进、助力行业深远海加速产业化。公司下一阶段战略将重点发力：产品系列化（# 从单桩走向导管架、浮式基础 ）、制造产线化（# 完成世界第一条导管架、浮式基础流水线落地 ）、服务系统化（# 从单纯设备供应转向一体化EPCI交付 ）、欧洲本地化（# 港股上市助力海外基地加速布局 ）四大方向。#未来5-10年维度业务升级路径清晰、短中期多元化订单有望持续落地。\n\n#我们于同日发布公司的第二篇深度报告、主要分析了驱动公司未来持续较快增长的两大增量逻辑：\n1）通过分析海外管桩龙头Sif以及海风安装龙头Cadelar的历史财务数据及业务开展情况，清晰展望了大金从单纯的管桩制造向安装、服务业务延伸的逻辑合理性及中远期成长空间；\n2）针对市场当前尚未充分认知的、公司通过业务拓展不断筑高的竞争壁垒，做了更充分的分析。\n\n[礼物]投资建议：欧洲海风+全球船舶景气上行周期下，看好公司“大海工”战略加速落地，海工制造、母港服务、海风安装以及船舶制造订单有望加速释放，并驱动公司中长期业绩预期及估值持续提升；我们预计公司2026-2028年归母净利润预测至18.3、30.4、43.9亿元，对应当前PE 27、16、11倍，#短期市场风格下公司已从高点回调超20%、目前27年估值已重新回到极具性价比水平、强烈推荐。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521284251550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2c68cfee2495a264c4b423b2f3bbfe07bae81164ee17b83e1f1e10afd94c2492","recordKey":"zsxq-topic:55522521284251550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:54:22.270Z","publishedAt":"2026-05-28T07:53:58.478Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258514528850","author":"星球助手2","title":"鸿富瀚持续推荐❗️液冷放量在即，持续拓展客户打开成长空间","text":"鸿富瀚持续推荐❗️液冷放量在即，持续拓展客户打开成长空间\n\n🔥阿里巴巴智算中心26年预计新增总算力负载2GW，其中首批500MW招标已于26年4月启动，公司作为国内头部互联网及组装厂核心供应商，液冷产品有望凭借其制造与客户优势持续受益于需求增加，建议重视！\n\n🌟#液冷新业务弹性充足，26年是起量元年！公司数据中心液冷产品核心产品包括液冷板模组及全链条解决方案。公司已取得国内头部互联网及组装厂订单，并成功获取Meta、Amazon等北美大客户的送样资格，海外产能同步建设中。经我们测算液冷业务预计Q2正式起量，26年有望实现18亿收入，随着客户群体和产品品类不断拓展，后续与客户合作有望持续超预期！\n\n🌟#主业稳步增长，AI赋能有望持续扩大业务规模。消费电子产品方面，25年公司营业收入6.9亿元，同比增长13.8%，26年预计随着A客户折叠屏发布，单机价值量将进一步提升。\n自动化设备方面， 25年公司实现营收0.69亿元，同比增长5.1%。受AI应用、AMOLED 屏幕变化及折叠屏产品量产上市的多重驱动，叠加储能电池领域需求快速放量，相关面板厂商与 ODM 厂商的设备投资意愿显著提升。\n\n🌟#海外电站下半年并网，直接贡献业绩增量。公司25年9月宣布与GW公司、SDCC公司合作，在刚果（金）使用自有及自筹资金投资建设光伏储能电站项目。项目预计于26年7月31日前完成并网，预计15年运营期平均每年实现营收3.6亿元，平均年净利润2.1亿元，平均毛利率69%、净利率60%，下半年并网后直接为公司贡献业绩增量。\n\n🌟我们预计2026-2028年分别实现归母净利润4.9、8.8、12.0亿元，对应PE为42.1、23.5、17.2倍，持续重点推荐❗️\n\n风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧风险；产能扩充不及预期等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258514528850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0ecda5de9624b3360b09e5039f7f95cefd95120569ffc65a7cbd4f2539bf6acd","recordKey":"zsxq-topic:82255258514528850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:55:22.868Z","publishedAt":"2026-05-28T07:55:15.030Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521284255860","author":"星球助手2","title":"【M9-M10 CCL材料体系升级】","text":"【M9-M10 CCL材料体系升级】\n\n英伟达Vera Rubin服务器框架对于M8-M9 CCL-PCB价值量显著增加，未来Rubin Ultra有望升级至M10材料体系，关注上游材料的需求暴增与产品迭代升级\n\n【特种树脂】降低介电损耗Df因素，M9 CH树脂用量显著增加，产品价格上行，同时M8 PPO树脂受益于PCB层数用量增长【东材科技】【圣泉集团】，高度关注M10 PTFE树脂首次混压应用拓展【东岳集团】【昊华科技】【沃特股份】\n\n【电子布】M9材料对应low-DK low-DF及low-CTE及高Tg性能需求，第三代Q布用量显著增加，同时一代、二代电子玻纤布由于产能限制持续涨价【中材科技】，未来M10方案二代玻纤布用量显著增加\n\n【球型硅微粉】M9 化学法亚微米级硅微粉需求大幅增长，填充量达到40%以上，产品价格大幅上行至20-40万元/吨【联瑞新材】","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521284255860","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"70949cae17bf54bbe31a50d6dc17fd53719b1377797ff0e364fa3c51f1f57b68","recordKey":"zsxq-topic:55522521284255860","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:55:22.869Z","publishedAt":"2026-05-28T07:54:55.415Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548412455230","author":"星球助手2","title":"🔥【华泰计算机】Snowflake业绩超预期，企业Agent带动数据环节重估（260528）","text":"🔥【华泰计算机】Snowflake业绩超预期，企业Agent带动数据环节重估（260528）\n\n🌟Thesis\n1. 海外企业Agent落地26H2将提速 --> 25年海外企业端数据工程进展顺利；26年OpenAI、Anthropic加速企业FDE拓展；\n2.\n#看好数据服务环节业绩兑现-->#\n 企业Agent落地激发更大数据需求（集成、治理、计算）；模型厂商深化与Snowflake、MongoDB等厂商数据合作（采购而非吞噬）；\n3. #国内数据服务相关公司：迅策、范式智能、金蝶国际、用友网络；\n\n🌟Evidence 1：Snowflake合作AWS、OpenAI；数据质量提升应用效果\nAgent效果 = 基础模型 X 专有数据；26Q1 Snowflake与AWS签署新的60亿美元合作协议，只在加速企业AI adoption；Snowflake与OpenAI合作扩大至2亿美元；Snowflake与SAP的联合数据模块正式GA。\n\n🌟Evidence 2：数据商强化AI数据飞轮；TAM抬升可期\nAI数据飞轮 = 数据质量提升-->模型效果优化-->数据粘性增强+高质量数据产生；数据服务公司加速覆盖数据清洗、数据标准化、数据建模、数据计算、Agent应用等全流程；Snowflake收购Natoma，产品定位从数据中台到企业Agent OS。\n\n🌟Evidence 3：大模型外采数据服务；模型仍需FDE交付\nFDE强调“流程及数据Know-how”价值，数据厂商价值凸显。Snowflake、Databricks、MongoDB等厂商逐步成为模型公司的合作伙伴，参与模型企业级落地交付。\n\n🔥国内企业数据价值等待激发 --> 关注迅策、范式智能、金蝶国际、用友网络。\n\n☎️华泰计算机 郭雅丽/范昳蕊/袁泽世/岳铂雄 17816861195/王浩天/徐诚伟","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548412455230","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6839ff334d90a394d8328ff7e5fc197c1afbf7bb707afe8e2f21cd06ddcf959c","recordKey":"zsxq-topic:45544548412455230","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:55:22.869Z","publishedAt":"2026-05-28T07:54:33.892Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548412458220","author":"星球助手2","title":"【中信机械】中集集团重点更新推荐：AI数据中心订单正式落地，海工业务订单加速推进，当前时点重点推荐！","text":"【中信机械】中集集团重点更新推荐：AI数据中心订单正式落地，海工业务订单加速推进，当前时点重点推荐！\n\n#AI模块化数据中心订单正式落地：#\n 上周末AIDC新签3亿美金/约150MW订单（上次提到的75亿元的框架协议订单），客户是新加坡的算力租赁商，后续订单还会持续落地，目前在手订单约60亿元，2026年目标营收40亿元（2025年营收不超过5亿元）。我们预计2~3年有望落地2~3GW左右数据中心项目订单，单GW项目对应150亿元。中集在模块化数据中心布局超10年，目前已经合计交付超1GW项目，是该领域国内绝对龙头，2025年公司AI模块化数据中心在下游总包客户的市占率达70%左右。\n\n#新增布局燃气轮机/天然气发电机组业务配套数据中心基建项目： 集团加大对数据中心赛道重视和布局，燃气轮机撬装业务放在海工板块（海工FPSO需要用到燃气轮机/应急柴发等，目前应急柴发已经开始自己供应），天然气发电机组业务在中集安瑞科，主要是油田发电用，已经开始贡献收入。\n\n#海工订单加速落地，未来三年景气度确定性向上：海工运营商Golar的FLNG项目第四艘订单预计会在年内落地，对应价值量16亿美金。2025年中标的安哥拉项目总包金额16亿美金，近期会有进展。预计下半年巴油的P88订单也可期待，预计超过8亿美金。截至4月份，海工新签订单接近10亿美金。海工产能持续扩张，今年开始动工，2030年满产对应300亿元产值。钻井平台Q2运营情况良好，下半年进展加快，2个生活平台会上租，日费率10万/天。\n\n#投资建议：#\n 目前公司各项业务多点开花，预计集装箱业务企稳复苏，海工业务未来三年景气度确定性向上，盈利弹性有望持续释放。叠加模块化AI数据中心业务高速成长，打开公司中长期成长天花板。我们预计26/27年公司归母净利润28亿/42亿元，对应PE 17x/12x，当下时点我们持续重点推荐！\n\n[玫瑰]欢迎联系获取公司PPT&模型及相关资料~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548412458220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"dbaeeaeb6d3a441bdf63ab34552341411bbf2bed8f13e1602a90905f96aed946","recordKey":"zsxq-topic:45544548412458220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:56:23.376Z","publishedAt":"2026-05-28T07:56:04.507Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425281241582","author":"星球助手2","title":"[太阳]CPO产业化提速，重视硅光芯片产能# 燕东微&卓胜微","text":"[太阳]CPO产业化提速，重视硅光芯片产能# 燕东微&卓胜微\n\n🌹 EML缺口30%，CW光源更紧缺，Lumentum预计28年产能也将预定完毕。NPO/CPO超高功率CW良率更低、缺口或扩大。能做≠能批量，先发量产壁垒极深。国产光芯片26年全面导入元年，SiGe/SOI工艺产能成最稀缺战略资产。\n\n☀️ 卓胜微 vs 燕东微：\n\n① 燕东微20%涨停，但产线是6寸+8寸，12寸在建未量产。真正量产12寸SiGe/SOI平台的是卓胜微芯卓，先发窗口至少领先2-3年。\n\n② 12寸SiGe+SOI才是硅光芯片工业底座。卓胜微芯卓是国内唯一化合物+SiGe+SOI三大材料IDM平台，12寸从7000片扩至1.5万片/月。\n\n③ 全球70%+高端SiGe代工在Tower（以色列），锁定至2028年。海外CW扩产远低于需求，国产CPO产业链唯一产能出口在芯卓12寸线。\n\n④ 卓胜微光通信全链条已成型：SiGe/SOI工艺→TIA/Driver→CW光源→调制器。光通信新引擎将打开估值天花","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425281241582","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"aa90188e662bace4576e9682613b1e3cf5e53982ba763d23a1b4313e8f1929ac","recordKey":"zsxq-topic:14422425281241582","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:56:23.377Z","publishedAt":"2026-05-28T07:55:31.642Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258514524550","author":"星球助手2","title":"800VDC架构再梳理，SST价值量翻倍❗️","text":"800VDC架构再梳理，SST价值量翻倍❗️\n\n[玫瑰]事件：Semi Analysis最新发布800VDC报告，详细拆解各环节发展进度和价值量，我们对关键信息进行梳理：\n\n[太阳]800V DC发展节点\n👉第1阶段（2026年末至2027年）：保留灰区的交流配电架构，通过HVDC power rack/sidecar将机房升至800VDC，该架构2026/27年装机量16.3/22.5GW；\n👉第2阶段（2028年）：800VDC原生服务器推广，前端架构可能会多元化：传统AC UPS、中压UPS、分布式备电等；\n👉第3阶段（2028年之后）：电气架构重构，前端由UPS替换为中压整流器，# 开始出现明确固态断路器SSCB需求；\n👉第4阶段（2029年之后）：最终状态，SST固态变压器主导。\n\n[太阳]核心环节\n【HVDC Power Rack/Side Car】\n👉向800V DC演进过程中的核心增量设备，报告预计到2028年TAM可达113亿美元（折合人民币772亿元）\n👉报告预计单位价值量0.5美元/W，其中AC-DC模块、BBU成本占比分别为58%、16%\n\n【固态变压器SST】\n👉报告预计SST单位价值量将达#1.25美元/W（约合8-9元人民币/W），市场空间可达#130亿美元（将近900亿人民币）。\n👉所有主要的超大规模运营商都在与主要的SST供应商进行试点和测试，并且#已经签订了商业合同。截至2026年5月，还没有供应商完成用于数据中心SST部署的UL认证。\n👉海外主要玩家进度：1）具备数据中心成套供电方案的公司（伊顿、台达）；2）纯SST业务的非上市公司，如DG Matrix（ABB投资）正在发货预认证单元并目标2Q26末完成UL认证，Amperesand目标26年实现30MW商业部署，Heron Power正在建设40GW美国工厂。\n\n【固态断路器SSCB】\n👉作为中压整流器的集成保护单元，解决800VDC系统中电弧难以自熄灭的难题，SSCB使用SiC或GaN在微秒内中断故障电流，无物理触头分离，从根本上消除电弧。\n\n【备电BBU】\n👉规模提高：800V DC架构会带动BBU规模上升，单个模组由5.5kW上升至8-12kW。台达最新的110kW power shelf带80kW BBU，即单机柜BBU上升至480kW。\n👉位置变化：第1~2阶段，备电单元被置入HVDC Power Rack中；到了第3阶段，\n备电单元升级为电池柜（Battery Rack），整合了DC-DC配电、BBU和超级电容（选配），价值量约0.2美元/W。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258514524550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"759bee3d6da1be01604c5a268629e5405cd67b241c9110a3b62fedbaa649055d","recordKey":"zsxq-topic:22255258514524550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:59:28.288Z","publishedAt":"2026-05-28T07:59:25.619Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258514548140","author":"星球助手2","title":"网传中兴通讯异动原因：","text":"网传中兴通讯异动原因：\nZJ将会下场或者收购一家手机厂家股权，做手机。\n以后手机AI就是所有手机APP的大脑，全部流量和数据的入口。\n现有手机厂家害怕丢掉的，这次是真的大脑。\n没有哪家手机厂家愿意，但是也知道阻挡不了。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258514548140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b918dfe0108351febca59699b241e5998fea64a547bf38c48b5cbe3746e7faa7","recordKey":"zsxq-topic:22255258514548140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:59:28.288Z","publishedAt":"2026-05-28T07:59:06.420Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521284241460","author":"星球助手2","title":"【兴证电子】成熟制程涨价上修EPS，存储龙头上市打开估值空间！","text":"【兴证电子】成熟制程涨价上修EPS，存储龙头上市打开估值空间！\n\n从海外来看，全球主要存储厂商（三星、海力士、美光等）合计市值大约为3.6万亿美元市值，全球海外代工厂商（台积电，三星，英特尔，联电，格芯）合计市值为2.5万亿美元市值，存储/代工市值比大约为1.46；假设国内存储龙头上市后市值5/6/7万亿元（按照今年利润合计2500e），按照同比例，国内Fab市值3.4/4.1/4.8万亿元，目前1.3万亿市值，相比目前有很大的空间。\n\n成熟制程涨价潮来袭，各家稼动率保持满载，代工厂景气度上行。因TSMC、Samsung两大厂加速减产八英寸晶圆，且AI带动相关电源管理芯片需求迅猛增长，各成熟制程晶圆厂已向客户释出2026年涨价信息，#中芯国际成熟制程大约收入500e、若涨价10%、将带来50e利润弹性、晶合集成成熟制程收入大约110e、若涨价10%、将带来11e利润弹性，预计涨价效应会在二季度开始明显显现，Q3/4毛利率改善将会更加明显，全年来看，晶圆厂成熟制程业绩有望超预期！\n\n建议关注：中芯国际、晶合集成、华虹公司、燕东微、芯联集成\n\n联系人：姚康/刘培锐18975951806_","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521284241460","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d5bab6e73dc2818d2a0a33256e69ac200c63dd7b68e3460a642530b452362140","recordKey":"zsxq-topic:55522521284241460","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:59:28.288Z","publishedAt":"2026-05-28T07:58:47.706Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521284242456","author":"星球助手2","title":"【东吴计算机王紫敬】字节或大幅上调资本开支，关注大位科技","text":"【东吴计算机王紫敬】字节或大幅上调资本开支，关注大位科技\n\n外媒报道字节跳动或将2026年资本开支上调至 5000亿元，算力基建进入加速期，大位科技作为字节核心AIDC供应商，有望迎来业绩与估值双升良机。\n\n公司全资子公司张北榕泰手握 180MW AIDC ，深度绑定 CSP 巨头算力扩张。有望受益于大厂加码投入。内蒙地区短期规划 600 MW ，后续扩容预期强，叠加自研液冷技术与区位优势，绿电占比高、能耗成本低，核心竞争力突出。当前困境反转+AI算力高景气共振，业绩确定性强、成长弹性充足，重点推荐。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521284242456","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"33e812baf41012ff49f240361719b4bd5eb6dd10d2ed550220c07ac364bc7a7c","recordKey":"zsxq-topic:55522521284242456","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T07:59:28.288Z","publishedAt":"2026-05-28T07:58:30.431Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258514545250","author":"星球助手2","title":"【中泰电子|芯朋微】国产算力紧缺，供应链物料紧张，关注服务器电源空间弹性","text":"【中泰电子|芯朋微】国产算力紧缺，供应链物料紧张，关注服务器电源空间弹性\n\n#服务器电源弹性标的#\n\n公司服务器电源一次、二次、三次全覆盖，技术能力出色，头部大客户需求高增，随国产芯片加速导入，潜在需求市场过百亿，目前国产化率仅为个位数，公司凭借出色数模技术能力，有望获得大订单支持，弹性标的！\n\n#入股泰为切入DSP赛道#\n\n公司收购泰为29.6%股权，切入DSP赛道，此前专注于工业级、车规级DSP芯片，随下游紧缺，公司4月已发布涨价函，部分料号涨价15%，景气度旺盛。此外后续有望横向布局更多赛道。\n\n#主业稳步向上看好公司长期格局#\n\n模拟主业经历下行周期，当前渠道库存去化完成，海外TI持续指引超预期，随工业、汽车电子等需求增长，叠加下游拉货、淡旺季转化订单增长，有望贡献稳定基本面业绩，建议持续关注！\n\n[太阳]风险提示：市场竞争加剧；下游需求不及预期等。\n\n☎派点请支持中泰电子：王芳/杨旭/李雪峰/禹露","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258514545250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9ec68fa92a60caf58875fae1a9876418246ca31cdc11995cc2a3db49604e3276","recordKey":"zsxq-topic:82255258514545250","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T08:00:30.521Z","publishedAt":"2026-05-28T08:00:23.952Z","publishedAtText":"2026年05月28日 16:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548412425560","author":"星球助手2","title":"商业航天将进入全球产业与资本共振的新窗口-20260528","text":"商业航天将进入全球产业与资本共振的新窗口-20260528\n\n产业层面：\n6-7月，国内商业航天将进入密集发射窗口，包括三型重点可回收型号：其中\n（1）文昌：将有CZ-8A、CZ-5、CZ-12、CZ-10B等重要发射，其中CZ-10B计划7月上旬发射，若前序任务发射顺利会提早到6月底发射。\n（2）酒泉：CZ-12B（可回收）将在6月初发射，随后蓝箭ZQ-3（可回收）、中科宇航LJ-1等有多型商业火箭发射计划。\n\n资本市场：\n（1）美国：6月12日，SpaceX IPO，发行估值约1.5-2万亿美金；\n（2）中国：6月底-7月中，头部商业火箭公司IPO将迎来里程碑节点。\n\n————————————\n\n5月中以来，受CZ-10B发射预期影响，板块已充分调整，接下来商业航天仍是有明确机会的投资方向，建议积极把握调整后的布局机会：\n\n卫星制造：# 信科移动、烽火通信、电科蓝天、国博电子、西测测试、复旦微电\n火箭发射：# 广联航空、斯瑞新材、华曙高科\n运营应用：# 中国卫星、中国卫通、海格通信、电科芯片、震有科技\nG60产业链：# 上海瀚讯、信科移动、长江通信","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548412425560","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"511025dbc745550d4edd6fe6bfbd2e27e8cf6a8c124d3a775c5055514c3002af","recordKey":"zsxq-topic:45544548412425560","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T08:00:30.522Z","publishedAt":"2026-05-28T08:00:05.555Z","publishedAtText":"2026年05月28日 16:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521284245110","author":"星球助手2","title":"电铜箔盈利持续修复、高端电子铜箔送样推进","text":"电铜箔盈利持续修复、高端电子铜箔送样推进\n\n交流核心要点\n1、锂电铜箔1)铜箔行业今年新扩产能较少，仅10%左右，行业供需走向紧缺。目前公司满产满销，下游来锁量，预计Q2末开启新一轮涨价。\n2)产能:已有12.5wt(含3wt电子铜箔),Q3增加1.5wt技改+2万吨新扩，年底总产能16wt。\n3)出货:Q12.4 wt,Q2 2.8wt(5月排产1wt),全年预计13wt(其中电子15%)\n4)盈利:我们测算Q1单吨盈利1000元，Q2稼动率提升单吨预计3-4000元。\n5)产品结构:4.5微米50%，同比去年下降，主要因为5微米中抗占比提升(大电芯储能、快充)&电子的量增加。\n\n2、电子铜箔\n公司电子铜箔产品包括传统箔、高端箔和载体铜箔。其中高端箔中H4通过一轮测试，预估几个月后完成测试，H1、2已经有小批量订单。载体铜箔未来用来封装芯片，有客户在试。\n\n交流结论:\n1)铜箔处于重资产行业，且投建周期长，难以快速释放新产能，今年下半年需求快速增长下铜箔将面临紧缺。公司Q1铜箔已实现盈利，随着涨价落地&产能爬坡，预计Q2-Q4量利将持续提升。2)公司电子铜箔H4已在进行测试，有望年内导入客户，贡献盈利。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521284245110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9680968a16457779a581fcd9d889c0d0e9be5c819cb1e36376d83affb8dfbb9b","recordKey":"zsxq-topic:55522521284245110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T08:00:30.522Z","publishedAt":"2026-05-28T07:59:47.894Z","publishedAtText":"2026年05月28日 15:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258514542530","author":"星球助手2","title":"🔥【天风通信】万通发展：PCIE SW芯片市场空间可期","text":"🔥【天风通信】万通发展：PCIE SW芯片市场空间可期\n\n🥇万通发展再次接近涨停，天风通信团队延续年初以来对公司的推荐。国内算力网十五五规划投资有望超预期且国产化率要求较高。PCIE SW芯片供给紧张，国内主要供应商博通近年来价格持续上涨，国内PCIE SW产品凭借比肩性能和高性价比，有望获得市场份额。万通发展去年完成对数渡科技收购，全力切入以PCIe5.0/6.0 switch芯片为代表的AI算力基础设施核心赛道，并制定了激励方案。\n\n🥈在AI服务器领域，PCIe SW芯片解决了CPU和GPU的连接，是AI领域必不可少的关键芯片。数渡科技是国内极少数掌握PCIe5.0交换芯片全流程自主设计能力并可实现量产的企业，主要性能指标可对标国际主流产品，可实现对国际主流产品的兼容替代。PCIe国内市场空间约为100亿元，随着AI服务器需求仍保持着快速增长。目前主流的单个8卡服务器中8个GPU配2个或4个交换芯片，GPU和PCIe SW比例大概是4:1或者2:1，若是超节点方案，相对比例也会有所提高。\n\n🥉数渡科技已经和业界头部客户厂家建立合作关系，样品已经通过主流厂家性能测试，目前已处于产品导入阶段，公司产品可以实现对博通产品的原位替代，显著节省导入时间与成本，打破海外厂商博通寡头垄断的局面。数渡PCIe 5.0 104通道高速交换芯片已顺利开始量产；第二款144通道规格的交换芯片已投片，将在2026年内实现市场化销售；面向PCIe 6.0、CXL等新一代高速互连协议的相关芯片产品均已进入在研阶段。\n\n万通此前发布限制性股票的激励计划，主要激励数渡核心管理人员。26年底前目标为144通道PCIe 5.0交换芯片完成量产版本的首次生产，收入不低于6亿元（26年1季度末预付款为6689万元，为量产做准备），27年底前PCIe 6.0交换芯片完成量产版本的首次生产，收入不低于12亿元，28年底前完成PCIe7.0/CXL4.0交换芯片的研发。\n\n我们认为PCIe SW以及未来CXL市场空间广，万通旗下数渡科技有望打破海外厂商垄断、开始抢占市场，继续建议重点关注。\n\n☎天风通信 🥇王奕红/康志毅*/张建宇*/唐海清","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258514542530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5562a8a3292d89dee38f7f3b37ac24551a1f564b7bb7399153b92167c49a5376","recordKey":"zsxq-topic:82255258514542530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T08:01:31.019Z","publishedAt":"2026-05-28T08:01:25.159Z","publishedAtText":"2026年05月28日 16:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521284248240","author":"星球助手2","title":"【长江电新】海博思创Call6：基本面高增、出海Beta及AI期权加持，继续重点推荐！","text":"【长江电新】海博思创Call6：基本面高增、出海Beta及AI期权加持，继续重点推荐！\n\n近期公司股价逐步走强，边际受到算电等进展催化；我们展望未来数月利好持续，继续重点推荐！\n\n1、\n#基本面看Q2出货、海外订单同比高增#\n\n1）Q2：预计出货同环比2.5倍，公司通过绑定龙头电池、规模化采购，降低资金成本及延长合约期等方式保障毛利率稳健，预计Q2利润延续高增。\n2）出海：整体海外需求不断超预期，截止Q1末公司在手海外订单10+GWh，近期新签马来西亚440MWh订单，预计欧美订单也将进一步爆发并陆续落地。同时，海外与SMA的全球战略合作，预计将进一步催化海外订单的高增。\n\n2、#期权可期待国内算电、北美AI储能、SST\n1）算电：公司规划26H2推进3-4个储能+算力一体化项目，其中包括已规划的内蒙GWh级储能+算力中心，叠加潜在政策落地、国产算力预期上修、与华为的战略合作等催化；\n2）SST：自研35kV直挂方案，计划于年底发布并配套算电项目应用；\n3）北美AI储能：在谈北美订单有望加速落地，夏季北美电价或超预期上涨，或进一步形成需求与情绪催化。\n\n3、\n#边际看锂价对需求及盈利担忧有望缓解#\n\n一是此前锂刚性测试已逼近下游接受极限，市场对盈利及需求担忧已有反应；二是钠电进展超预期，测算看钠电长循环寿命及效率提升下，储能IRR可提高约2-3个百分点，当前成本与15w碳酸锂平价，规模化后可与12w锂平价，H2公司计划落地GWh级应用有望对冲中长期锂上涨担忧。\n\n预计26年净利润16-20e，考虑切换27年估值及AI期权，极具性价比！利润及空间测算欢迎交流~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521284248240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1c89d1f350ed0d31ba2c8dff3709c95d60902afb32fc6048dec3352638ca107a","recordKey":"zsxq-topic:55522521284248240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T08:01:31.019Z","publishedAt":"2026-05-28T08:01:10.108Z","publishedAtText":"2026年05月28日 16:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425281218222","author":"星球助手2","title":"【长江电新】铜箔：技术升级与需求景气共振，板块正在独立重估","text":"【长江电新】铜箔：技术升级与需求景气共振，板块正在独立重估\n\n1、近期铜箔板块景气预期持续强化，一方面，德福科技公告计划投资约31亿元投资新建年产5万吨高端AI电子电路铜箔项目，分二期建设，各年产2.5万吨铜箔。另一方面，三井中期经营规划会提到28年月需求6000吨，考虑到将VSP投资额提升1.5倍，2030年ROIC提升到64%。此外，mSAP工艺升级，载体铜箔量价齐升，面临需求奇点，缺口有望扩大。\n\n2、重审PCB强叙事下的铜箔板块行情，一方面。锂电铜箔供需矛盾逐步升级，结构化升级兑现盈利，掌握高端产品量产能力且具备技术前瞻性的企业抢占先机。此外hvlp铜箔和载体铜箔的生产壁垒高筑和供给弹性不足，放大行业的供需矛盾，涨价持续性和确定性明确，拔高估值体系。\n\n3、继续看好中期锂电盈利改善和短期电子供给受限共振的铜箔板块，推荐关注：铜冠（台资链HVLP核心供应商）、德福（锂电铜箔盈利修复，RTF/HVLP放量，载体铜箔price in）、嘉元（Q1单吨3500+，铜箔盈利对应安全边际高、后续收购期权）、海亮（美国业务弹性放量，兰州基地盈利增厚，液冷期权）、中一（成本曲线左侧&固态无负极+收购期权）、诺德（纯正锂电涨价标的&极薄化），弹性hvlp铜箔标的，宝鼎（hvlp铜箔+载体，金矿注入期权）、方邦（载体期权）。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425281218222","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cb8c868572458f8dd4b03a6cd8238a1ed530d7775b7c7409e1f2ec0b7f4fa0eb","recordKey":"zsxq-topic:14422425281218222","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T08:02:31.429Z","publishedAt":"2026-05-28T08:02:16.473Z","publishedAtText":"2026年05月28日 16:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425281218142","author":"星球助手2","title":"【国联民生电子】持续推荐AI通胀环节——重视MLCC行业边际变化","text":"【国联民生电子】持续推荐AI通胀环节——重视MLCC行业边际变化\n\n🌹领导好，我们在上周日，分享了MLCC在服务器中价值量提升和供需时间错配下有望导致缺口扩大的观点。\n\n☀进入5月的最后一周，我们已看到MLCC的现货价有明显加速的迹象：\n➠年初已上涨20%-30%，进入5月后，受三星、台厂等上调出厂价推动，现货价再度走高，并#在本周上涨斜率持续加速、部分高容料号现货价在5月已上涨70-80%。\n\n☀展望后续，我们依旧看好由于Q3的消费电子旺季备货需求+服务器迭代周期与原厂扩产周期存在错配，现货价、出厂价有望看到进一步加速提升，#MLCC十年难遇的AI大周期、最好的布局时间就在当下。\n\n🤔现货价市场的火热有望在26Q2-Q3逐步传导至原厂出货价，#国产厂商有望迎来产品升级+扩产+涨价的景气周期，#重点推荐：风华高科、三环集团、商络电子、昀冢科技、利和兴等；\n\n➠此外，上游的镍粉、离型膜等原料厂商也有望跟随原厂扩产+高端化需求成长，#重点推荐：博迁新材、洁美科技、国瓷材料等。\n\n☎️方竞/李少青/蔡濠宇","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425281218142","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fb5181ab1e9bb75e54d1f6fd43ec9c930adcf71e923989312ef58e473f240ec3","recordKey":"zsxq-topic:14422425281218142","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T08:02:31.429Z","publishedAt":"2026-05-28T08:01:59.075Z","publishedAtText":"2026年05月28日 16:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548412421580","author":"星球助手2","title":"⚡️持续推荐关注金刚石散热0-1的落地趋势，千亿市场可期：","text":"⚡️持续推荐关注金刚石散热0-1的落地趋势，千亿市场可期：\n\n1️⃣金刚石散热技术路线：\n\n👉复合方案：金刚石+铜/碳化硅，性价比更高，热导率是铜/Sic的翻倍以上，但价格比纯金刚石便宜很多，商业化可能更快。\n\n国内：#HW也在积极推进此类方案，产业交流下来#有可能明年底超节点试一下，韬定律也核心关注微通道+金刚石的散热模式。\n\n海外：Coherent做了金刚石+sic的复合方案，已给nv等客户送样。\n\n👉纯金刚石片（作为导热材料或冷板材料等）：\n\n1）目前四方达主要做的是4英寸金刚石片，单片毛坯+后道工序加起来目前价格近3万/片，可覆盖一个gpu，已通过外资中间商送样海外，并应客户要求开始扩产。其他复合方案也有储备。\n\n2）沃尔德12英寸薄膜也已经间接对接海外，进度持续推进。其他复合方案也有储备。\n\n2️⃣持续推荐：（欢迎私聊～）\n#四方达（初步年产能2.5万片，之后扩产到10-12万片，海外已进入二次送样储备阶段，和国内客户也有对接）、\n#国机精工（做6英寸片金刚石片+金刚石复合方案，和H对接）。\n\n#力量钻石（和台湾捷斯奥合作散热片，对接海外客户）、其他建议关注黄河旋风、惠丰钻石等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548412421580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a2c55f2bd157ca8e2106ab02a6798de9cdbfa6b0a5a3a86f1813fa6999ebe6cf","recordKey":"zsxq-topic:45544548412421580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T08:02:31.430Z","publishedAt":"2026-05-28T08:01:41.567Z","publishedAtText":"2026年05月28日 16:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548412421860","author":"星球助手2","title":"🔥【国联民生电子】新洁能：二波涨价+AI大客户突破，功率龙头迎戴维斯双击","text":"🔥【国联民生电子】新洁能：二波涨价+AI大客户突破，功率龙头迎戴维斯双击\n\n[玫瑰]领导好！新洁能近期迎来多重催化，涨价持续落地叠加AI/机器人/汽车新客户 breakthrough，功率半导体景气上行逻辑不断强化，建议重点关注❗\n\n1️⃣\n#涨价预期持续兑现，二波在即#\n\n➠公司2月末发布涨价函平均涨幅约10%，5月初启动大客户补涨平均再度涨幅＃10-20%，覆盖约70%-80%销售额，6-7月或启动第二波涨价。\n➠当前英飞凌等国际大厂交货周期超50周且涨价20%-30%，行业供需错配下客户接受度极高，部分客户甚至主动要求涨价。\n\n2️⃣\n#北美客户进展#\n M客户重点突破\n➠AI服务器：深度绑定北美M客户，国内仅公司符合M客户中低压MOS的技术要求，已形成深度绑定，除服务器外，已切入M客户汽车智能驾驶、无人驾驶领域并实现销售。\n➠GPU板卡48V转12V屏蔽栅MOS三轮验证中，eFuse已验证通过，g等终端放量可期；\n\n3️⃣\n#机器人/无人机/汽车进展快#\n\n➠机器人：y机器人2025年放量至约800万元，料号从1颗拓展至5颗，切入人形机器人关节电机；\n➠无人机：进入dj供应链，收入突破1亿元；\n➠汽车：进入b等超100家整车厂，车规料号超400个，智能驾驶/无人驾驶2026年进一步放量。车规中低压MOS国产渗透率仅约10%，进口替代空间巨大。\n\n☎️联系人：国联民生电子 方竞/李少青/袁妲","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548412421860","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"aa7edf5da8e2a11b7e71163e04f134c00e04e7506251843759d08f8deb913b12","recordKey":"zsxq-topic:45544548412421860","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T08:03:31.993Z","publishedAt":"2026-05-28T08:03:30.334Z","publishedAtText":"2026年05月28日 16:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258514518850","author":"星球助手2","title":"🍁【hcdx】和林微纳：打破海外垄断，高端FP探针收到nv加单，驱动二季度业绩拐点","text":"🍁【hcdx】和林微纳：打破海外垄断，高端FP探针收到nv加单，驱动二季度业绩拐点\n\n🍁公司主营微型零部件与半导体精微测试探针，是国内微尺度精密制造的领军企业。公司23-25年营收由2.86亿元飙升至逾8.6亿元，复合增速高达74%。半导体测试探针业务表现最强，25年实现收入2.59亿元，同比增长118.67%，收入占比提升至30%，成为最核心的成长引擎。伴随全球AI芯片迭代与先进封装扩产，测试探针作为晶圆制造及封测环节的高频核心耗材，正驱动公司步入量价齐升的全新高成长周期。\n\n🍁针对AI芯片的FP（Fine Pitch，极细间距）探针主要用于超高密度芯片引脚的精准电性接触与信号采集，误差要求严苛至微米级。公司探针带宽达到50GHz，显著高于行业平均10GHz；在0.040mm针距下单接触件额定电流达到4A，高于行业均值2A；并支持0.15mm针距测试，优于国内行业常见的0.30-0.40mm水平。# 该高端探针市场长期被美日巨头垄断，技术壁垒极高；公司降维应用了深厚的MEMS微纳米底层工艺，从材料科学与精密结构端双向打破瓶颈，完美满足了高端芯片对极低接触阻抗、超长寿命及高测试良率的要求。2024年公司在全球FT探针市场排名第四、中国境内排名第一，是中国境内唯一向海外出口FT探针的领先企业，并首家实现同轴探针大规模量产。\n\n🍁公司早在2021年便已切入英伟达供应链，但在大模型爆发前，以往获取的多为千万级别的小批量测试订单。我们了解到今年二季度nv加单，因为其B系列与下一代Rubin架构步入大规模量产，芯片晶体管密度激增且CoWoS封装复杂度较上一代提升近3倍，导致传统探针良率骤降，迫使头部客户追加高附加值的FP探针订单。随着这批高毛利订单交付确认（# 公司海外业务毛利率超过40%，国内毛利率仅为5%），规模效应将大幅拉升产能利用率，公司拐点已经确立。\n\n🍁公司当前探针年设计产能为4800万件，规划新增3600万件产能并于2027年建成。公司不只在AI探针，更在于以高端测试耗材为突破口，逐步成长为全球化微型精密制造平台型公司。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258514518850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cab4e0c67c073ef6bda93499d68b7eea8fe9b2a25acb63845c133851b59320ce","recordKey":"zsxq-topic:82255258514518850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T08:03:31.994Z","publishedAt":"2026-05-28T08:03:14.201Z","publishedAtText":"2026年05月28日 16:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258514518510","author":"星球助手2","title":"西子洁能重大推荐","text":"西子洁能重大推荐\n\n前言：北美缺电—燃气轮机已走出主线行情，然而另外两大主机（余热锅炉、蒸汽轮机）主线行情尚未开启。我们重点提示【西子洁能】投资机会！\n\n1. 2026年4月公司中标北美余热锅炉配套SCR设备项目，订单金额约6000多万元，奠定北美市场开拓基础。\n\n2. 公司当前海外订单占新增订单比例不足20%，目标3-5年内提升至50%左右。\n\n3. 2026年截至4月，在手海外项目总量已与2025年全年海外订单量基本持平；北美余热锅炉潜在规模约30亿元新增市场。\n\n4、2025年公司扣非净利润增长约80%，盈利能力强势修复，2026年内部扣非净利润指标为5亿元（现在估值仅30xPE）。\n\n5、海外余热锅炉订单毛利较国内高5-10个百分点，其中OEM代工项目毛利20%-25%","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258514518510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"500bc1231c9c550b8ed9e4cb89359ae3adbbd04a8ad9be0575d077a7f974d1ec","recordKey":"zsxq-topic:82255258514518510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T08:03:31.994Z","publishedAt":"2026-05-28T08:02:57.971Z","publishedAtText":"2026年05月28日 16:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425281282882","author":"星球助手2","title":"[太阳]“敢为”比亚迪智能化战略发布会，倒计时1天！","text":"[太阳]“敢为”比亚迪智能化战略发布会，倒计时1天！\n\n比亚迪正式官宣，将于 5 月 28 日 19:30 在深圳全球总部举办智能化战略发布会。这是继 3 月第二代刀片电池暨闪充技术发布后，比亚迪年内第二场重量级技术发布会，标志着其全面发力新能源汽车智能化下半场。\n本次发布会以“全民智驾 2.0”为核心战略，将从技术研发、产品落地、生态协同三大维度披露全新规划\n\n关注比亚迪智驾：通达电气、安凯客车、联创电子","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425281282882","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c1bb948b7ca0161881ac5f5dc8d0a63847aba88038c4e36fcb745dbaf0d942bc","recordKey":"zsxq-topic:14422425281282882","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T08:03:31.994Z","publishedAt":"2026-05-28T08:02:35.946Z","publishedAtText":"2026年05月28日 16:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521284248856","author":"星球助手2","title":"AI数据云加速回归，盘后+37%❗️Snowflake 27Q1 业绩速览【国联民生海外 | 美股】","text":"AI数据云加速回归，盘后+37%❗️Snowflake 27Q1 业绩速览【国联民生海外 | 美股】\n\n💡 整体业绩：\nSnowflake 27Q1 营收达 13.91 亿美元，同比 +33%，显著超市场预期。 其中，产品收入达 13.34 亿美元，同比 +34%， 非 GAAP 经营利润率达 11.9%。\n\n🌟 重要财务细节：\n1）大客户持续扩张：年产品收入超 100 万美元客户数达到 779 个，同比 +29%。 其中 Q1 新增 46 个百万美元级客户，高于去年同期的 26 个，企业级客户扩张斜率继续抬升。\n2）订单池仍然扎实：RPO 达 92.1 亿美元，同比 +38%。尽管环比低于 Q4 的 97.7 亿美元，但考虑到 Q4 存在超大订单因素，本季 RPO 仍维持高增，反映中长期需求韧性仍强。\n3）客户粘性回升：NRR 达 126%，较 Q4 的 125% 小幅提升。\n\n🚀 本次业绩会上，最核心的变化是Snowflake 的 AI 叙事从“产品可用”进入“收入可见”：公司披露，目前已有超过 13,600 个账户使用 Snowflake AI 能力。 Snowflake Intelligence 使用账户数环比翻倍以上。Cortex Code 已在超过 7,100 个账户中使用。 管理层明确表示，AI 正在同时推动核心数据平台加速和产品采用。客户正在更紧迫地把数据迁移到 Snowflake，Cortex Code、Snowflake Intelligence 等AI 产品开亦始形成独立增量。\n\n❗️ AWS 60 亿美元合作，进一步强化 Snowflake 的企业 AI 入口地位：本季 Snowflake 宣布与 AWS 达成新的 60 亿美元多年期合作。往后看，Snowflake 或正在把自身定位从数据平台升级为企业 AI 操作系统。\n\n🏵️ 往后看：\n公司预计 27Q2 产品收入为 14.15 亿-14.20 亿美元，同比 +30%。 FY2027 全年产品收入指引上调至 58.4 亿美元，同比 +31%，高于此前 56.6 亿美元指引。 同时，全年非 GAAP 经营利润率指引由 12.5% 上调至 13.5%，调整后自由现金流率指引维持 23%。\n\n免责声明：基于公开资料信息整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险；任何情况下，不构成投资建议。\n\n☎️ 欢迎联系国联民生海外孔蓉/樊程安吉/赵志远","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521284248856","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5c6a332cacc52e4c168dc5d4a31e4ca4211aa1f0e699e244573118f7fe00baac","recordKey":"zsxq-topic:55522521284248856","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T08:04:34.194Z","publishedAt":"2026-05-28T08:04:05.970Z","publishedAtText":"2026年05月28日 16:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425281285112","author":"星球助手2","title":"🔥工业富联：低位核心，持续看好 | 中信计算机","text":"🔥工业富联：低位核心，持续看好 | 中信计算机\n----------\n🎈业绩稳健，地位稳固：\n- 2026年一季度公司AI GPU 机柜同比出货量增长3.8倍，AI ASIC 服务器出货量同比增长 3.2倍。\n- 2026 年第一季度，800G 及以上高速交换机出货量同比增长 1.6 倍，环比增长 46%，CPO 全光交换机样机开始出货。\n\n🎈CAPEX持续上修，算力高景气：\n- 谷歌将 2026 年全年资本开支指引由此前的 1750-1850 亿美元上修至 1800-1900 亿美元，其中约 60% 将投向 AI 服务器相关资产，40% 用于数据中心及网络设备建设，管理层同时明确 2027 年资本开支将较 2026 年显著增加。\n- Meta 将 2026 年全年资本开支指引区间由此前的 1150-1350 亿美元上修至 1250-1450 亿美元。\n- 微软在本次财报中首次明确 2026 年全年资本开支指引约 1900 亿美元，远超此前市场 1500 亿美元的中性预期。\n\n🎈估值低位，重申看好：\n- 在最新外发报告中，我们认为工业富联2027年净利润有望达到900亿元以上，给予工业富联目标价100元，重申“买入”评级。\n----------\n欢迎联系中信计算机团队 杨泽原/丁奇/孙竟耀","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425281285112","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"560f169f644797e81286797cdd45bfad2cd4fa462c393d3bb0fb71f52629aeaa","recordKey":"zsxq-topic:14422425281285112","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T08:04:34.195Z","publishedAt":"2026-05-28T08:03:48.323Z","publishedAtText":"2026年05月28日 16:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425281285482","author":"星球助手2","title":"中仑新材交流反馈：关注SST带来的电容膜增量","text":"中仑新材交流反馈：关注SST带来的电容膜增量\n\n公司BOPP新能源膜材作为薄膜电容器的关键基膜材料，其成本占比约40%-50%。通过耐高温、耐高压、低介电损耗与强自愈性的性能优势，该材料能赋予电容元器件低损耗、长寿命、高稳定性及优异的高频特性，为电力系统的高效运行提供保障。人工智能数据中心的投资建设，将直接拉动上游电力设备的需求。\n\n产能方面，中仑BOPP规划九条线，一期两条线。第一条线25年11月投产，第二条线预计今年下半年投产，另有4条线最近准备签约设备，单线年产能约2400吨(具体视产品厚度而定)。第一条线用于家电薄膜电容器的已批量出货（4.8-5.8um，少量3.8um），法拉方面春节前送验证（主要是3um以下BOPP薄膜）。5um左右售价3万，毛利率30%；3um以下薄膜售价在8-12万，毛利率50%。\n\n国内具备3um以下BOPP基膜生产能力的厂商较小，嘉德利属于国内第一梯队，但良品率不是很理想。中仑反馈当前已实现2.7um厚度BOPP膜的稳定生产并于春节前给法拉送货（公司工厂就在法拉旁边，调试对接供货都很方便），预计会有相当比例份额。目前法拉超高端BOPP基膜主要还是采购自日本东丽。\n\n法拉配套需求足够，SST预计降带来更多增量。当前法拉年需求量2万吨+BOPP基膜，SST方案预计大幅拉动薄膜电容需求。2030年预计SST薄膜电容市场空间达100e，BOPP占比40-50%，假设对应40亿市场，参考嘉德利净利率至少30%以上，12亿利润空间。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425281285482","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a3d78036cf95048b7cc9985d5bc17855c5e629106d2e1f1914fec04595408a2d","recordKey":"zsxq-topic:14422425281285482","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T09:34:05.016Z","publishedAt":"2026-05-28T09:33:53.036Z","publishedAtText":"2026年05月28日 17:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521122884456","author":"机构调研","title":"#音频","text":"#音频#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521122884456","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c2b1162113eae14f001296d9cc35faacf0c7a9ffb54c813af5087562458bb50f","recordKey":"zsxq-topic:55522521122884456","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T14:07:04.913Z","publishedAt":"2026-05-28T14:06:50.323Z","publishedAtText":"2026年05月28日 22:06","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258284151840","author":"星球助手2","title":"【TFJX】为什么我们一直坚定强call PCB设备：pcb设备耗材乘AI东风起，重视产业链通胀逻辑！！","text":"【TFJX】为什么我们一直坚定强call PCB设备：pcb设备耗材乘AI东风起，重视产业链通胀逻辑！！\n\nPCB行业迎来“材料+需求”双重升级。材料端，高端覆铜板领域，国内龙头均表示二季度新一轮涨价已启动，预计均价再涨20%以上。M8/M9级高端覆铜板等AI核心材料，涨幅也远超行业平均水平。\n#需求端，正交背板有望推动产业链升级。随着LPU/LPX机柜在2026年底至2027年进入量产高峰期，高阶PCB的需求将有望井喷。目前正交背板逐步推进中，78层预计明年量产，而根据我们最新产业链消息，头部pcb厂商168层正交背板已确定方案。PCB制造端，头部企业订单排期已经覆盖2026全年，下游厂商来说扩产需求迫切，景气周期上游的通胀逻辑同样值得重视。\n#！！！近期重点深度交流芯碁微装、大族数控、东威科技、凯格精机，持续强力推荐！！如需了解近况欢迎私戳~\n\n核心品种：\n1）大族数控：绑定大客户，订单充足，预计下一轮拉货期在下半年。超快激光钻机在各大PCB厂商均有验证，同时头部厂商已实现批量交付。正交背板采用M9材料，头部厂商通过验证利好公司。此外光模块载板对超快存在较大需求，每1000万支1.6t光模块对应100台超快设备。\n2）芯碁微装：先进封装板块弹性空间大。PCB曝光机方面，发货维持高景气（近况可私）。相对于PCB曝光机，公司在先进封装及CO2激光钻机可以给到更高的估值。\n3）东威科技：在手订单充足，产能利用率提升带来盈利能力增强，全年利润率有望大幅提升。三合一电镀设备打破海外垄断。\n4）耗材端：根据我们测算，M8/M9材料带来钻针量价倍数级增长，AI PCB耗材端供需紧缺，结构性缺口或持续2年以上；高端材料实行配额供货，行业扩产动态值得重视。建议关注鼎泰高科（AI钻针龙头）、民爆光电（收购夏芝精密）、沃尔德（关注金刚石钻针进展）、新锐股份（收购慧联电子）等。\n\n近期PCB厂商涨幅较好，设备端值得重视，大族数控、芯碁微装等均创新高，欢迎私戳交流~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258284151840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7c3522d512c7113a1ceb8a225a93501cecb76eb0be09b48a0707c4963e4981cc","recordKey":"zsxq-topic:22255258284151840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T14:07:04.913Z","publishedAt":"2026-05-28T14:06:28.120Z","publishedAtText":"2026年05月28日 22:06","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548582145150","author":"星球助手2","title":"【天风电新】铜箔再更新：涨价超预期兑现0528","text":"【天风电新】铜箔再更新：涨价超预期兑现0528\n———————————\n根据产业链反馈，受供应持续紧张影响，铜冠# 上调6月铜箔加工费，普涨2000元。\n\n正如我们0526更新的的三井中期规划，CCL上游铜箔最强魅力是持续上修的单位盈利，来自1）涨价；2）产品迭代。\n\n目前看涨价超预期兑现，原预计每个季度涨一次，目前看Q2已涨价两波。\n\n继续看好价格弹性品种铜箔【铜冠】、【德福】、【宝鼎】、【方邦】，\n\n其他低估高弹性品种药水-【天承】，铜箔设备+光模块陶瓷壳【泰金】，铜粉+Q布期权【江南新材】。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/张童童","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548582145150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6e45d542426ebc6b86832fc0f00b35895cdb05324307d6f9a61631013417e192","recordKey":"zsxq-topic:45544548582145150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T14:08:05.422Z","publishedAt":"2026-05-28T14:07:42.480Z","publishedAtText":"2026年05月28日 22:07","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548582122216","author":"星球助手2","title":"[礼物]【ZX机械】先导智能更新推荐：锂电设备高增筑基，MLCC+SOFC整线设备有望爆发性突破","text":"[礼物]【ZX机械】先导智能更新推荐：锂电设备高增筑基，MLCC+SOFC整线设备有望爆发性突破\n\n⭕️锂电设备订单高增：\n26Q1新签96亿，同比增长60%，Q2订单增速进一步提升，全年订单有望实现50%增长，突破350亿。考虑净利率向15%左右修复，今年订单对应利润规模在50亿以上。\n\n⭕️固态电池设备整线布局：\n25年订单10亿，今年预期翻倍增长至至20亿，毛利率超过50%。近期公司斩获头部客户中道设备订单，包括叠片设备和等静压设备。\n\n⭕️MLCC整线设备布局：\n先导最早是做电容器起家，#具备MLCC整线设备供应能力，客户包括#三环、风华等；下游需求呈现爆发趋势，公司今年接单预期5亿左右，去年不到1亿订单。\n\n⭕️SOFC设备整线布局：\n可提供SOFC/SOEC整线解决方案，核心产品包括电池片生产设备、电堆组装产线、千瓦级测试平台等。#目前已与潍柴动力等国内外多家知名企业形成长期合作。今年订单预期5亿左右。\n\n欢迎联系ZX机械团队交流[握手]","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548582122216","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b162dbcbe823b856b585d24aca2c18b9346fee850af5ef42b61dfd0aa4085fa8","recordKey":"zsxq-topic:45544548582122216","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T14:08:05.422Z","publishedAt":"2026-05-28T14:07:13.028Z","publishedAtText":"2026年05月28日 22:07","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258284151110","author":"星球助手2","title":"【兴证策略】为什么我们5.26明确提示重回“光”？","text":"【兴证策略】为什么我们5.26明确提示重回“光”？\n\n4月下旬以来，算力行情向半导体产业链为代表的国产算力链扩散，而“光”为代表的北美算力链相对“滞胀”。经历了近一个月的扩散演绎之后，从我们跟踪的各个指标看，北美算力链又到了可以再度提升关注的时候：\n\n1️⃣拥挤度：北美算力与国产算力拥挤度已出现“易位”，光模块、光纤光缆拥挤度已回落至偏低水平。\n\n2️⃣龙头比价：我们构造的“北美算力链龙头”指数与“国产算力龙头”指数的比价已回落至年内低位。\n\n3️⃣日历效应：6月之后新一轮业绩披露期临近，股价与业绩相关性逐渐增强。对于景气共识更强的北美算力链，关注度有望再一次提升。\n\n4️⃣估值性价比：从PE-G和PS-净利润率角度，国内光模块、PCB等北美算力链龙头估值相对海外仍便宜。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258284151110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"86e816d6720c0e1b39d5024e86da4eb81154b812452efd145c9b1eb543bf3e84","recordKey":"zsxq-topic:22255258284151110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T14:09:06.099Z","publishedAt":"2026-05-28T14:09:01.473Z","publishedAtText":"2026年05月28日 22:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521514881150","author":"星球助手2","title":"【研讯社】上午，科技多方进攻没能共振","text":"【研讯社】上午，科技多方进攻没能共振\n\n 下午，cpo发力，AI科技联动，全A指数也跟随联动修复。\n\n 今天修复基本是AI科技普涨，从小分支的电容/mlcc/培育钻石，再到电子布，cpo，pcb，半导体。基本上今日科技轮动了自身大部分的板块。\n\n 但是缺乏唯一领头的核心，没有明显的主线核心。这是当下行情的缺失点。\n\n 今天的阳线共振，是全A指数连续杀跌之后的共振，从先手角度来说，要以一个情绪拐点来对待。\n\n 由于没有绝对核心，接下来一两日有两个重要的观察点：\n 1、明后天有分歧的时候，全A指数要相对强势，不能破位，一旦出现破位就会回归到5月22日一样的场景当中去。\n 2、成为一个正常的情绪上升的过程中，正常都会有一个明显的聚焦，若是持续得不到聚焦，意味着只有轮动上涨，没有高度空间。\n 这点对于趋势行情来说没啥问题，但是对于短线来说并不是一个很好的结构。\n 接下来观察是否有分支能够继续主动站出来引领大盘情绪，让一轮上涨情绪更为完整一点。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521514881150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7ee731fa02b7d6a36b0893e1592b6d0dbb29b393bffd859d0ce1cb28bfab1ad7","recordKey":"zsxq-topic:55522521514881150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T14:09:06.099Z","publishedAt":"2026-05-28T14:08:32.616Z","publishedAtText":"2026年05月28日 22:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258284141150","author":"星球助手2","title":"【国金计算机】Snowflake大涨点评：锁定AWS五年60亿美元Graviton CPU和AI加速器，","text":"【国金计算机】Snowflake大涨点评：锁定AWS五年60亿美元Graviton CPU和AI加速器，\n#重申CPU需求大起点#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258284141150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"dc4179cf51d78792beb1b49fe5888f28cb2e35dd06a73216f858b5e39f05bfe7","recordKey":"zsxq-topic:22255258284141150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T14:10:06.686Z","publishedAt":"2026-05-28T14:10:00.186Z","publishedAtText":"2026年05月28日 22:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425451881422","author":"星球助手2","title":"铜冠铜箔：第一个 1000 亿铜箔公司，就是这么坚定！--AI 新材料全家桶（更新 0528）","text":"铜冠铜箔：第一个 1000 亿铜箔公司，就是这么坚定！--AI 新材料全家桶（更新 0528）\n\n1，催化剂：6月涨价确认，每个客户涨幅不同，但至少HVLP全系列提价。量少的客户涨幅大。\n卢森堡更新：卢森堡停产HVLP 1可能性低，HVLP1产品占比70%，HVLP全系列 1 个月出货300-400吨。\n\n2，铜冠是【当前】hvlp4 系列唯一境内批量供应商，国产之光，下一个最有希望是德福。我们一直说 hvlp4 可以类比 cte，研究创造价值！\n\n3，电子布涨价：6 月7628 涨幅 7 毛。cte 保持每月持续上涨的节奏。\n\n4，生益链是主线，除了铜箔， AI 阻燃剂（呈和科技），二代布（国际复材），硅微粉（联瑞新材）。\n\n5，PCB 药水，光华科技上周四刚发完激励，msap 药水已供。\n\n6，芯碁微装，国产之光。先进封装放量、玻璃基板储备。\n\n7，wto，唯特偶：1.6t 锡膏持续进展。\n————\n（一马平川）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425451881422","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7b0d1343e1e004154cffbd6006ea8ef6d218970d2a4e7eeaa723f725b18cb013","recordKey":"zsxq-topic:14422425451881422","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T14:10:06.686Z","publishedAt":"2026-05-28T14:09:42.816Z","publishedAtText":"2026年05月28日 22:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521514884220","author":"星球助手2","title":"【小熊团队】美利信反馈：","text":"【小熊团队】美利信反馈：\n 1） 公司今年重庆新厂年底设备全部到齐，这个产值15亿，华南新厂产值15亿，华东预计部署15亿产能。\n 2）公司订单非常饱满，核心客户派人驻守厂区，盯紧发货。光刻核心 xgls数亿订单落地。\n 3）爬坡顺利，6月底 大龙门设备到货齐备！最近不断有精密设备到岗。这个月4-5月10台到货。\n 4）今年主要冲击保产能供应，下半年筹划sic 等非金属件 研发。\n 参考行业净利率15%。公司 半导体设备结构件和耗材 业务空间巨大。下游客户冲击ipo，产能需求太大！\n 液冷继续推进深圳产能落地。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521514884220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2dcc726095fb93739fafb71e6e1707fdbc52c285a5555341f7e387b37199e3e8","recordKey":"zsxq-topic:55522521514884220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T14:10:06.687Z","publishedAt":"2026-05-28T14:09:20.847Z","publishedAtText":"2026年05月28日 22:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258284118150","author":"星球助手2","title":"周四舆情热度：","text":"周四舆情热度：\n\n①商业航天-SpaceX 上市倒计时， SpaceX IPO 预期升温，商业航天资产重估被点燃，蓝箭航天无锡生产基地正式投产; 全球商业航天迈向新阶段；（天银机电、再升科技、西部材料、信维通信、通宇通讯、航天机电 等）\n\n②算力硬件-算力产业链保持高景气度，钻针、MLCC、PCB、液冷等环节反复活跃；Rubin物料清单拆解显示，PCB、MLCC其价值增幅显著；（算力硬件/华塑控股、通宇通讯、宝鼎科技、中京电子、宏和科技、金安国纪、本川智能等；MLCC/风华高科、信维通信、火炬电子、博迁新材、鸿远电子、力合科创 等）\n\n③电力-国家发改委与国家能源局发布多用户绿电直连政策，并优先支持算力设施、绿色氢氨醇等新兴产业和未来产业开展绿电直连; (华电能源、粤电力、甘肃能源、宁波能源、建投能源、浙江新能 等)\n\n④5G/6G-联发科将于Computex 2026展示两项新的6G技术：包括“6G无线接取互通性”和“6G设备协作多天线”技术。6G频率正式获批，我国成为全球首个批复6G试验频率使用许可的国家；（通宇通讯、信维通信、天银机电、 武汉凡谷、中国移动、中兴通讯 等）\n\n⑤超硬材料-近期，金刚石铜复合材料在郑州超算中心实现规模化应用，并使得芯片模组传热能力提升80%。（黄河旋风、惠丰钻石、四方达、宇晶股份、中兵红箭 等）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258284118150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3d7f807d7d129bf4d89be6339c872c6559128360edb7a2e064c341de45f80072","recordKey":"zsxq-topic:22255258284118150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T14:11:07.269Z","publishedAt":"2026-05-28T14:10:51.331Z","publishedAtText":"2026年05月28日 22:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258281555820","author":"星球助手2","title":"建议积极关注江丰电子：","text":"建议积极关注江丰电子：\n\n靶材紧缺涨价逻辑逐步兑现，＃国内部分客户的钽靶涨价已经落地，海外客户正逐步推进。参考上一轮大周期2022年，公司收入高增46％、扣非后净利润高增186.5％，利润弹性可期。\n\n零部件一季度同比高增，全年趋势延续。中期来看，＃公司品类覆盖最为广泛，涵盖金属件、硅部件、陶瓷件、石英件等，＃产能规划国内前二，板块需求高景气下，有望持续快速增长。\n\n位置具有相对性价比，积极看好：\n公司Q1利润2.1亿元，后续靶材涨价有望释放更多弹性，参考材料龙头50-60倍估值，＃靶材业务看500亿市值；\n零部件业务，公司全年收入预计约为龙一的40％，＃参考零部件龙一市值可看200亿。\n材料+零部件，短期可看700亿市值。\n\n中期靶材和零部件业务产值规划均超70亿元以上（远期仍有向上空间），分别取25％和15％净利率，看约30亿利润、千亿市值。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258281555820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8c5aa8bf4954ea80c0065066e552d9170e2e496d8e26a12823f7e3e692146f7b","recordKey":"zsxq-topic:22255258281555820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T14:11:07.270Z","publishedAt":"2026-05-28T14:10:32.953Z","publishedAtText":"2026年05月28日 22:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548582111160","author":"星球助手2","title":"今天联特科技强势涨停，很多领导来关心催化。我们了解下来，近期公司变化较多，市场也开始集中反应相关利好：","text":"今天联特科技强势涨停，很多领导来关心催化。我们了解下来，近期公司变化较多，市场也开始集中反应相关利好：\n\n1.M有传闻新进展，正如我们一直所强调的，这条线上公司的赔率非常高，一定要重视！\n\n2.G的两个产品800G AOC和2*FR4 800G都已在稳定供应，我们从多个渠道均已验证此事\n\n3.公司今明两年已在Marvell锁定80/140万DSP，未来在此基础上还有可能增加。此外产能提升的规划明确。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548582111160","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e10a02e2e001034fe42802cbd9b7eec505c3a3c2c4d326d56c8af84a8033fdfc","recordKey":"zsxq-topic:45544548582111160","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T14:11:07.270Z","publishedAt":"2026-05-28T14:10:13.735Z","publishedAtText":"2026年05月28日 22:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425451881152","author":"星球助手2","title":"今天28 号，绝大部分电池厂的排产基本完成敲定，相较前几天发的-基于 20 号发布的前瞻版本，部分公司变动不小：","text":"今天28 号，绝大部分电池厂的排产基本完成敲定，相较前几天发的-基于 20 号发布的前瞻版本，部分公司变动不小：\n注： D 为国内，I 为海外，原目标是公司原计划，一般不会落地，故仅作参考，所有数据不含委外产能和消费电池。\nN：97.5，环+11%，原目标100.5\nB：33.7，环+11%，原目标38\nY：13.7，环+13%，原目标 14\nG：12.8，环+1%，动力产能不够用\nZ：14.5，环+9%，动力提产\nC：7.4，环+4%，动力有闲置\nR：8.5，环+2%，新产能即将释\nH：7.5，环+4%， 满产\nT：2.3，环+0%，满产\n韩 L（D）：4.6，环+7%，国内小幅提产\n韩 S（I）：1.5，环+7%，基数小\n\n全球合计：257.2GWh，环比+8.9%，比前瞻版本多了 2.9 个 pct。\n\n6 月整体还是由动力提产带动环比小增，储能大部分企业均满产，大部分新投产能将在三季度释放，Z 和 Y 大厂均出现委外代工情况，不过Y代工储能，Z代工动力。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425451881152","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f5068307933da911d5a405f8f9c950a2370609c8f2d651a7593c4a66234b4101","recordKey":"zsxq-topic:14422425451881152","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T14:12:07.927Z","publishedAt":"2026-05-28T14:11:57.364Z","publishedAtText":"2026年05月28日 22:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521518225580","author":"星球助手2","title":"6月再看CCL涨价会议概要20260528","text":"6月再看CCL涨价会议概要20260528\n\n涨价进程：2026年一共四轮涨价，6月提价落实后价格已经突破上轮周期高点\n自2026年3月起，CCL行业已实施四轮集中调价（3月、4月初、4月28日、5月27日），累计涨幅达40%以上。25年8-9月价格从110-120元/张开始启动，3月的时候达到150元/张（FR-4标准品，含税），经前三轮快速传导后，目前价格升至220元/张；5月27日最新提价函若全面落地，成交均价将突破240元/张，高于2021年历史高点（230元）。2026年前三轮基本实现100%传导（基本是提价函后一周内就实现全部客户落实），传导效率远超2025年下半年的提价；而5月本轮提价最终落地节奏与幅度高度依赖下游接受度，后面半个月再看看落实效果。\n产业链库存情况：电子布0库存，CCL约10%库存，PCB保留部分战略性CCL备货\n1）上游电子布：电子布零库存，头部CCL厂春节后库存于4月清零；中小厂普遍维持不足10%的BC级降级品库存，实际可售A级品近乎为零。上游电子布厂商缺口巨大——中型厂月缺500万米，头部厂月缺超1000万米；按五家头部CCL厂推算，全行业月缺口保守估计达4000万米以上，年化缺口逾4–5亿米。\n电子布2026年上半年无新增有效产能释放。所谓“下半年扩产”目前仅泰山、株玻等个别厂商有微量释放，但影响力微弱；小厂扩产能力与规模均不足，未形成实质供给增量。AR/AI类高端PCB对1080、106等超薄布需求激增，迫使原用于7628厚布的织布机产能转向薄布生产，导致传统主力型号7628亦出现减产与缺口。\n2）中游CCL：库存处于历史低位。头部企业春节后库存于4月耗尽；当前库存虽名义存10%，但多为BC级降级品，A级正品库存趋近于零。库存策略已从“安全储备”转向“即产即销”，在手订单覆盖期稳定在1个月左右，排产饱满度达100%。\n3）下游PCB：库存结构发生根本性变化。成品库存维持在10–20天合理水平；但原材料（CCL）库存显著提升至1–1.5个月，部分准备充分的厂商达2个月。此非主动投机，而是应对交期延长（CCL交付周期持续拉长）与价格不确定性（防范后续涨价）的防御性储备。PCB厂当前CCL库存水平（1–1.5个月）低于2025年下半年高峰（2–3个月），也是已经消耗了部分CCL库存的结果\n目前看淡季下游需求强于同期，消费电子拖累下整体景气仍好于超预期\n尽管6–7月为传统消费电子淡季，但2026年需求表现显著强于历史同期（同比+20%–30%）：\n强势领域：汽车电子（含新能源车）、储能、无人机、机器人等高附加值应用需求持续强劲，订单饱满，价格传导顺畅（可达70–80%），终端客户接受度高。\n弱势领域：消费电子（含手机、电脑）及关联家电、地产链需求仍处修复初期，同比小幅下滑。该板块虽占整体需求约50%，但当前贡献度已降至30–40%，成为产业链中价格传导最慢（仅50–60%）、利润承压最重的环节。\n在消费电子这一最大需求板块尚未复苏的情况下，全行业仍维持高景气，恰恰反证了非消费类新兴应用（尤其是AI硬件）的爆发力已足以驱动整体产业链过热。三季度如果能看到消费电子的旺季效应，缺货可能会更加明显。\n产业链价格传导弹性看，CCL超额提价，PCB仅部分顺价\nCCL环节：处于绝对强势地位。不仅实现对电子布涨价的100%覆盖，更通过“超额传导”获取额外利润（即涨价幅度显著高于电子布成本涨幅，假设一张板用8平米布，实际上布的成本涨了4块，但覆铜板提了10%接近20块）。其定价权源于卖方市场格局与下游刚性需求，利润空间持续扩大。\nPCB环节：承受最大传导压力。历史经验显示，其向终端客户的价格传导率通常仅60–80%，剩余20–40%成本需自行消化。若CCL价格进一步涨至260元/张，双面板成本将迫近420元/张，PCB厂将面临保本甚至亏损压力。此时，其应对策略将转向：① 严控接单（尤其低毛利订单）；② 强化成本管控（加工费、良率）；③ 向AI等高毛利产品倾斜产能。专家警示：若管理不善且价格无法传导，部分PCB厂或将面临经营危机。\n传导可持续性关键变量：① 电子布真实产能释放时点（2027年H2或为重要拐点）；② 高端应用（汽车、AI）能否持续支撑价格上限；③ 消费电子旺季（Q3）是否如期启动并改善整体传导环境。\n延续全年电子布-CCL上游紧缺的判断，但价格迈过高点后要观测PCB接受度\n短期（2026年内）：电子布缺口确定性存在，CCL价格中枢将持续上移。240元/张已成新基准，250–260元区间具备现实可能性。涨价频率已固化为“月度协商”，决策依据为当月电子布价格变动、订单饱和度及下游反馈，难以给出精确幅度预测。\n中期（2027年起）：两大关键变量将决定行情拐点：① 供给端：头部电子布厂扩产项目若于2026年H2开始批量释放，叠加2027年更多产能投产，有望在2027年H2显著缓解缺口；② 需求端：若AI硬件渗透率持续超预期，或消费电子迎来实质性复苏，则景气周期可能延长至3–5年。当前市场共识为：2026年确定性向好，2027年取决于产能兑现进度，但大幅回落风险极低。\n风险观测指标：聚焦高端板块传导韧性与AI产能转化率\n高端应用价格接受度：汽车、储能、AI类PCB订单能否持续维持70%以上传导率，其毛利率是否稳定；\nAI专用电子布产能占比：当前AI相关电子布用量约占总需求10–20%，若该比例加速提升（如突破30%），将加剧传统布种短缺，进一步强化涨价逻辑；\nPCB厂接单策略变化：若头部PCB厂开始系统性收缩传统订单、集中资源承接AI订单，表明其已将价格压力转化为结构性升级动力，预示产业链进入新平衡阶段。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521518225580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"907f642693be6501e18c9c5ff9238bb1320d9c6028b63966bc587069b73048da","recordKey":"zsxq-topic:55522521518225580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T14:12:07.928Z","publishedAt":"2026-05-28T14:11:35.583Z","publishedAtText":"2026年05月28日 22:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258281552530","author":"星球助手2","title":"6月再看CCL涨价会议概要20260528","text":"6月再看CCL涨价会议概要20260528\n\n涨价进程：2026年一共四轮涨价，6月提价落实后价格已经突破上轮周期高点\n自2026年3月起，CCL行业已实施四轮集中调价（3月、4月初、4月28日、5月27日），累计涨幅达40%以上。25年8-9月价格从110-120元/张开始启动，3月的时候达到150元/张（FR-4标准品，含税），经前三轮快速传导后，目前价格升至220元/张；5月27日最新提价函若全面落地，成交均价将突破240元/张，高于2021年历史高点（230元）。2026年前三轮基本实现100%传导（基本是提价函后一周内就实现全部客户落实），传导效率远超2025年下半年的提价；而5月本轮提价最终落地节奏与幅度高度依赖下游接受度，后面半个月再看看落实效果。\n产业链库存情况：电子布0库存，CCL约10%库存，PCB保留部分战略性CCL备货\n1）上游电子布：电子布零库存，头部CCL厂春节后库存于4月清零；中小厂普遍维持不足10%的BC级降级品库存，实际可售A级品近乎为零。上游电子布厂商缺口巨大——中型厂月缺500万米，头部厂月缺超1000万米；按五家头部CCL厂推算，全行业月缺口保守估计达4000万米以上，年化缺口逾4–5亿米。\n电子布2026年上半年无新增有效产能释放。所谓“下半年扩产”目前仅泰山、株玻等个别厂商有微量释放，但影响力微弱；小厂扩产能力与规模均不足，未形成实质供给增量。AR/AI类高端PCB对1080、106等超薄布需求激增，迫使原用于7628厚布的织布机产能转向薄布生产，导致传统主力型号7628亦出现减产与缺口。\n2）中游CCL：库存处于历史低位。头部企业春节后库存于4月耗尽；当前库存虽名义存10%，但多为BC级降级品，A级正品库存趋近于零。库存策略已从“安全储备”转向“即产即销”，在手订单覆盖期稳定在1个月左右，排产饱满度达100%。\n3）下游PCB：库存结构发生根本性变化。成品库存维持在10–20天合理水平；但原材料（CCL）库存显著提升至1–1.5个月，部分准备充分的厂商达2个月。此非主动投机，而是应对交期延长（CCL交付周期持续拉长）与价格不确定性（防范后续涨价）的防御性储备。PCB厂当前CCL库存水平（1–1.5个月）低于2025年下半年高峰（2–3个月），也是已经消耗了部分CCL库存的结果\n目前看淡季下游需求强于同期，消费电子拖累下整体景气仍好于超预期\n尽管6–7月为传统消费电子淡季，但2026年需求表现显著强于历史同期（同比+20%–30%）：\n强势领域：汽车电子（含新能源车）、储能、无人机、机器人等高附加值应用需求持续强劲，订单饱满，价格传导顺畅（可达70–80%），终端客户接受度高。\n弱势领域：消费电子（含手机、电脑）及关联家电、地产链需求仍处修复初期，同比小幅下滑。该板块虽占整体需求约50%，但当前贡献度已降至30–40%，成为产业链中价格传导最慢（仅50–60%）、利润承压最重的环节。\n在消费电子这一最大需求板块尚未复苏的情况下，全行业仍维持高景气，恰恰反证了非消费类新兴应用（尤其是AI硬件）的爆发力已足以驱动整体产业链过热。三季度如果能看到消费电子的旺季效应，缺货可能会更加明显。\n产业链价格传导弹性看，CCL超额提价，PCB仅部分顺价\nCCL环节：处于绝对强势地位。不仅实现对电子布涨价的100%覆盖，更通过“超额传导”获取额外利润（即涨价幅度显著高于电子布成本涨幅，假设一张板用8平米布，实际上布的成本涨了4块，但覆铜板提了10%接近20块）。其定价权源于卖方市场格局与下游刚性需求，利润空间持续扩大。\nPCB环节：承受最大传导压力。历史经验显示，其向终端客户的价格传导率通常仅60–80%，剩余20–40%成本需自行消化。若CCL价格进一步涨至260元/张，双面板成本将迫近420元/张，PCB厂将面临保本甚至亏损压力。此时，其应对策略将转向：① 严控接单（尤其低毛利订单）；② 强化成本管控（加工费、良率）；③ 向AI等高毛利产品倾斜产能。专家警示：若管理不善且价格无法传导，部分PCB厂或将面临经营危机。\n传导可持续性关键变量：① 电子布真实产能释放时点（2027年H2或为重要拐点）；② 高端应用（汽车、AI）能否持续支撑价格上限；③ 消费电子旺季（Q3）是否如期启动并改善整体传导环境。\n延续全年电子布-CCL上游紧缺的判断，但价格迈过高点后要观测PCB接受度\n短期（2026年内）：电子布缺口确定性存在，CCL价格中枢将持续上移。240元/张已成新基准，250–260元区间具备现实可能性。涨价频率已固化为“月度协商”，决策依据为当月电子布价格变动、订单饱和度及下游反馈，难以给出精确幅度预测。\n中期（2027年起）：两大关键变量将决定行情拐点：① 供给端：头部电子布厂扩产项目若于2026年H2开始批量释放，叠加2027年更多产能投产，有望在2027年H2显著缓解缺口；② 需求端：若AI硬件渗透率持续超预期，或消费电子迎来实质性复苏，则景气周期可能延长至3–5年。当前市场共识为：2026年确定性向好，2027年取决于产能兑现进度，但大幅回落风险极低。\n风险观测指标：聚焦高端板块传导韧性与AI产能转化率\n高端应用价格接受度：汽车、储能、AI类PCB订单能否持续维持70%以上传导率，其毛利率是否稳定；\nAI专用电子布产能占比：当前AI相关电子布用量约占总需求10–20%，若该比例加速提升（如突破30%），将加剧传统布种短缺，进一步强化涨价逻辑；\nPCB厂接单策略变化：若头部PCB厂开始系统性收缩传统订单、集中资源承接AI订单，表明其已将价格压力转化为结构性升级动力，预示产业链进入新平衡阶段。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258281552530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"907f642693be6501e18c9c5ff9238bb1320d9c6028b63966bc587069b73048da","recordKey":"zsxq-topic:82255258281552530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T14:12:07.928Z","publishedAt":"2026-05-28T14:11:10.109Z","publishedAtText":"2026年05月28日 22:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521518222480","author":"星球助手2","title":"【华泰科技-黄乐平团队】关注中芯华虹价值重估，看好成熟涨价+先进扩产+先进封装","text":"【华泰科技-黄乐平团队】关注中芯华虹价值重估，看好成熟涨价+先进扩产+先进封装\n\n5.21我们发布报告《全球半导体代工：关注AI需求外溢和硅光的投资机会》，过去一周中芯/华虹股价+19%/+32%。当前中芯港股 2027E PB 3.3倍，仍低于联电的4倍，华虹港股市值仍小于盛合晶微，港股两家合计市值仅1万亿，仍具性价比。\n\nAI需求外溢推动成熟工艺代工价格和盈利能力提升的观点\nAI需求外溢推动成熟工艺代工价格和盈利能力提升，我们看到晶圆厂涨价的幅度或继续扩大，涨价时间正在拉长，看好涨价带动毛利率增长，抵消折旧增长。\n\n先进制程国产化刚刚开始，晶圆厂格局最佳\n我们认为台积电2026-2028E资本开支只和至少是2023-2025年的两倍，全球先进制程大扩产加速，先进制程国产化仍处于赛程前期，在foundry、osat、设计等赛道中，晶圆厂格局最佳。目前foundry港股估值1万亿，A股估值1.6万亿，osat估值约6000亿，AI芯片公司估值2.5万亿，两存上市若看到5万亿以上，foundry市值仍不算高。\n\n看好硅光、3D封装成为新增量\n5月25日，#华为发表“韬定律”，以时间缩微替代摩尔定律几何缩微，靠逻辑折叠提高密度。华为计划秋天发布采用该技术的新麒麟芯片，并预计2031年芯片密度可达1.4nm制程水平。为满足AI芯片需求，头部fab一方面加大设备投资，一方面加大于成熟工艺代工与先进封装合作，硅光有望成为新增长点。\n\n联系人：黄乐平/陈旭东/于可熠/李晨","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521518222480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"54394aa5291b563b2804219ba5da93bd729b5f98b1f58aede088341c616f7563","recordKey":"zsxq-topic:55522521518222480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T14:13:08.523Z","publishedAt":"2026-05-28T14:12:52.451Z","publishedAtText":"2026年05月28日 22:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548581441256","author":"星球助手2","title":"[红包]【申万通信+电子+海外科技】Marvell FY27Q1：如预期上修未来业绩指引，计算+光互联+交换综合平台渐成型","text":"[红包]【申万通信+电子+海外科技】Marvell FY27Q1：如预期上修未来业绩指引，计算+光互联+交换综合平台渐成型\n\n#FY27Q1营收#\n 24.2亿美元（YoY+28%，预期24.1亿），营业利润率35.0%（预期35.0%）；其中数据中心业务营收18.3亿，通信和其他业务营收5.9亿。\n\n#如预期给出明确的业绩逐季增长加速指引。公司指引全年业绩增速将达到40%，约115亿。FY27Q2-Q4各季度环比增速将达到10%，FY27Q3营收将达到30亿，27Q4同比增速将达到50%。此外，公司指引FY28营收165亿，高于此前指引的150亿。\n\n#互联Interconnect业务：指引FY27营收同比增速将超70%，远高于此前50%的预期。1）未来几个季度TIA和Driver产品ARR将达到10亿；2）DCI光模块：基于2nm的相干DSP模块将于今年送样，预计FY28 ARR将达到10亿（FY26为5亿）。3）Scale up CPO/NPO：收购的Celstial AI和Polariton帮助补齐光互联能力，Scale-up CPO/NPO将在FY28实现3亿美元的ARR。\n\n#交换Switching业务：FY27#\n Scale out交换业务营收预计为6亿，FY28预计达到10亿。Scale up主要看点自研UAL、ESUN交换机在英伟达的NVLink Fusion领域的合作，主要看产业侧落地进展是否加速，预计潜在空间较大，并未包含在公司指引的FY28 165亿内。\n\n#ASIC业务：FY26营收约为15亿，公司指引FY27营收同比增长20%，FY28受益现有项目爬坡+10个新项目走向量产爬坡，指引FY28营收增长翻倍；目标FY29实现100亿的营收。\n\n#5月28日Marvell和立讯精密达成战略合作聚焦高端光模块，SerDes等互联芯片能力+精密制造和光电集成能力的强强联合，有望打开市场空间。\n\n#市场在3月份以来在DSP、交换芯片、光互联领域高景气下，对布局较全面、SerDes领域积淀较深的Marvell业绩增长变得更乐观，本次业绩会也如期全面上修各项业务指引，确认公司增长加速拐点已至。展望未来，GPU/XPU向NPO/CPO架构的演进，将高度考验企业在SerDes、光互联等电光领域的综合实力。作为具备全栈互联实力的平台型企业，Marvell凭借深厚的技术壁垒，其核心竞争力与行业话语权有望持续提升。\n\n[玫瑰]欢迎联系【申万海外科技+通信】林起贤/刘洋/郝知雨/黄俊儒 15216630725，【申万电子部分】 陈俊兆13088808028/杨海晏等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548581441256","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0327fb2b4800189cd8128e53f494bd8fcd2bd1aedd3dd16b90696816a28dc361","recordKey":"zsxq-topic:45544548581441256","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T14:13:08.524Z","publishedAt":"2026-05-28T14:12:24.497Z","publishedAtText":"2026年05月28日 22:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548581441490","author":"星球助手2","title":"【ZX机械】MLCC设备重点推荐","text":"【ZX机械】MLCC设备重点推荐\n\n⭕先导智能：MLCC整线设备\n电容器起家，对接三环、风华，今年订单预期5亿左右\n\n⭕杭可科技：MLCC老化测试设备\n目前国内主流三环、风华等实验室基本都采用杭可设备，后续设备将进一步升级\n\n⭕荣旗科技：MLCC等静压设备\n参股公司四川力能是国内首家突破MLCC温等静压设备的公司，主供三环、风华，今年MLCC订单有望上亿，去年小几千万_","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548581441490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"46fda74345339e2a0349db22202185c05c0b84a4af61fde7c07522c878c06ae1","recordKey":"zsxq-topic:45544548581441490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T14:14:10.913Z","publishedAt":"2026-05-28T14:13:57.729Z","publishedAtText":"2026年05月28日 22:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258281588140","author":"星球助手2","title":"[太阳]Intel 加速代工复兴，先进封装领域恰逢其时。","text":"[太阳]Intel 加速代工复兴，先进封装领域恰逢其时。\n\nIntel 正通过对先进半导体封装的大规模投资，加速其代工（含制造）业务的复兴。通过扩大材料、零部件和设备等基础设施，Intel 正在大幅提升其先进封装产能，以强化对近期获得的代工客户的响应能力。\n\n据 28 日行业消息来源，Intel 目前正向其全球供应链合作伙伴下达大规模的材料、零部件和设备订购单。部分韩国材料、零部件 / 设备公司也参与其中。一位熟悉此事的行业官员表示：“规模达数万亿韩元的先进封装设施投资正在进行中，” 并补充道，“考虑到设备交付周期以及材料和零部件供应的时间，预计明年将实现全面运营。”\n\nIntel 还在与部分合作伙伴就 2028 年的设施投资进行合作讨论。据悉，主要投资的重点是扩大 EMIB（嵌入式多芯片互连桥）的产能。EMIB 是 Intel 专有的 2.5D 封装技术，用于连接不同的半导体（裸片）。芯片之间通过嵌入在半导体基板中的硅桥进行信号交换。与台积电主导的中介层的 2.5D 封装相比，该技术在成本和生产率方面具有优势。特别是，它通过诸如阶梯连接（TSV）技术应用于精确的 2.5D 封装。Intel 正在通过玻璃基板的封装等技术，进一步推进 EMIB。其目标是通过封装技术的多样化来扩大客户群。此次材料 / 零部件 / 设备投资也包括众多将应用于下一代封装的新技术。\n\n此次封装投资是强化代工能力的战略举措。Intel 于 2021 年宣布重新进入代工业务，这在争取主要客户方面一直面临困难。这在很大程度上是由于台积电在包括 AI、半导体在内的先进芯片代工领域占据主导地位。此次封装投资也被解读为 Intel 为吸引代工客户而强化其差异化芯片的战略。由于电路微细的极限意味着整个行业在通过制造制程提升性能方面面临限制，业界认为 Intel 正通过先进封装（也在同步推进前道制程的进步，以最大化协同效应。去年，Intel 将其相当于 2 纳米级别的 “Intel 18A” 制程投入全面运营。它不仅为自家芯片，也为代工客户持续进行设施投资。另一位行业官员预测：“此次 18A 投资是 Intel 的先进封装数量结合代工能客户的证明，并启动信号。”","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258281588140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"965585217d0f8dcc51693cecf82a642ca14bf49b13c5906a114acee37cdf1e7f","recordKey":"zsxq-topic:22255258281588140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T14:14:10.914Z","publishedAt":"2026-05-28T14:13:26.166Z","publishedAtText":"2026年05月28日 22:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258281588510","author":"星球助手2","title":"🍁🍁🍁hcdx 新强联更新：股价超跌，当前位置重点推荐","text":"🍁🍁🍁hcdx 新强联更新：股价超跌，当前位置重点推荐\n\n🍁受市场风格和资金面影响，公司近期股价调整较多。\n\n🍁公司基本面特别好，全年排产饱满，此前Q1业绩超市场预期。Q2开始，排产同环比均有提升，环比大幅提升。TRB占比进一步提升，盈利质量进一步改善。\n\n[爱心]预计26/27年有望实现13/15亿利润，当前26年估值调整到11倍，当前位置重点推荐！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258281588510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ee299e779cfde06073b69fade03cf835016ed93f54f1b191b83b1a142220ab74","recordKey":"zsxq-topic:22255258281588510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T14:14:10.914Z","publishedAt":"2026-05-28T14:13:09.256Z","publishedAtText":"2026年05月28日 22:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548581484490","author":"星球助手2","title":"【ZY-jsj-20260529动态反馈】大位科技：ZJ链空间最佳标的，坚定看好","text":"【ZY-jsj-20260529动态反馈】大位科技：ZJ链空间最佳标的，坚定看好\n\n（1）# 张北ZJ二期项目非常顺利，上架爬坡率充足，确保26Q2同比环比积极向好\n（2）# 窗口指导进展大超预期，600mw园区排名全国前十，建设要求符合大厂Gw级别，大厂基本包圆\n（3）# ZJ开支上调：采购高通+芯片自研，万卡集群建设迫切，等待新一轮能评结束后开启中期招标，预期800mw，公司成长弹性十足\n\n以知会友，欢迎交流","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548581484490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f067d017cbf701717d66a6854a81eb3fe15544129d5d0d24895e149fced8d315","recordKey":"zsxq-topic:45544548581484490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T14:15:11.524Z","publishedAt":"2026-05-28T14:15:03.630Z","publishedAtText":"2026年05月28日 22:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548581454420","author":"星球助手2","title":"[红包]【申万北交所】诺思兰德（920047）：核心产品NL003今日获批，进入商业化新阶段‼️","text":"[红包]【申万北交所】诺思兰德（920047）：核心产品NL003今日获批，进入商业化新阶段‼️\n\n🔎事件：5月28日，NMPA官网显示，诺思兰德1类新药“塞多明基”在国内获批上市，治疗严重下肢缺血性疾病（CLI）导致的溃疡。CLI是血管外科的急重症之一，血运重建是一线疗法，但存在较大的未满足需求\n\n#塞多明基是国内首款且唯一用于治疗CLI的新药、预计享3-5年市场独占。据 Insight 数据库统计，除塞多明基之外，目前国内针对CLI开发且仍处于积极状态的在研临床项目仅有5个，最高处于临床II期，塞多明基有望保持较长时间的市场领先地位\n\n#公司前置医学推广工作、26年内有望完成TOP100医院覆盖。新药导入初期重点建立市场信心，公司通过院采、DTP药房、IIT研究等方式获取KOL临床反馈与学术支持，目标年内覆盖全国TOP 100医院，如27年顺利纳入医保，覆盖医院数量千家以上\n\n#预计产品自费阶段高定价、进入医保后以价换量。我们维持对塞多明基销售峰值时间（2034E）及峰值规模预测（约55亿元），经一定风险调整，给予3倍PS，对应合理市值约149亿元\n\n❤️公司塞多明基进入商业化阶段，NL005等储备管线丰富，建议重点关注\n\n🔗#小程序://申万宏源研究/H3BbqA5bIQgMXfc\n\n📲欢迎交流：刘靖18930809461/王雨晴15921910289/郑菁华/汪秉涵","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548581454420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"523bba08cf5957f77e2485aaa0b7fe546028de645b895364fe861d2d5fb41bf3","recordKey":"zsxq-topic:45544548581454420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T14:15:11.524Z","publishedAt":"2026-05-28T14:14:34.213Z","publishedAtText":"2026年05月28日 22:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258281584450","author":"星球助手2","title":"MLCC 超大信息量调研","text":"MLCC 超大信息量调研\n\n1. 当前MLCC本轮涨价核心由高容、服务器规格带动，电源类部分规格同步涨价，原因是与服务器共用物料，原厂优先交付服务器订单，导致常规产品交期延后。年初至今高容MLCC涨价约30%，通用常规规格涨幅仅约5%，行业预计6月常规规格将迎来新一轮调价。\n\n2. 当前MLCC行业整体订单出货比维持在1.2左右，仅为2017年历史高点的三分之一。2017-2019年缺货周期中部分主流规格涨幅达数倍，当前整体价格涨幅、景气强度远不及历史高位。\n\n3. 72卡配置下GB200 AI服务器主板端MLCC用量接近18万颗，整机柜叠加电源、网卡、交换、NVLink、液冷模块后，总用量约45万颗。GB300相较GB200用量增幅约10%，整机用量接近48万颗。\n\n4. 下一代Rubin平台AI服务器MLCC整体用量预计提升20%，72卡配置下整机用量落在57万至58万颗区间，AI平台迭代持续拉动单机MLCC装载量上行。\n\n5. AI服务器MLCC用量增量主要来自算力芯片配套需求增长，以及电源侧滤波、储能功能带来的增量需求。当前AI服务器整机高容MLCC占比约35%，后续算力、电流稳定性要求提升将持续推高高容用量与占比。\n\n6. 2026年全球MLCC总需求预计在20000亿至25000亿颗，其中高容产品占比约三成。当前AI服务器需求占整体MLCC市场约8%，年内缺货延续下，年末AI服务器需求占比有望升至15%。\n\n7. GB200至GB300平台高容MLCC占比稳定在35%，Rubin平台高容占比预计至少提升至40%。目前Rubin平台部分高容物料已有提前拉货、前置下单动作，适配下半年批量生产，具体用量暂无法精准核算。\n\n8. 非AI领域中汽车MLCC需求稳步增长，光伏需求明显走弱。光伏降温主要源于海外地区新能源推广政策力度下滑，行业整体需求显著收缩，无法贡献增量。\n\n9. 新能源汽车替代燃油车、车载新功能迭代持续增加电子物料需求，当前普通新能源车MLCC单车用量约15000颗。下半年新车型迭代落地后，单车用量预计新增3000至5000颗，整体升至约20000颗。\n\n10. 新能源车MLCC增量核心来自车载新增电子功能，以及电池管理系统电路板。电池容量、充电电压升级带动电源电路滤波储能需求提升，驱动MLCC用量持续增长。\n\n11. 消费类行业MLCC增长乏力，下半年AR眼镜新品带来的MLCC需求体量有限，且以日系厂商擅长的小尺寸规格为主，无法对行业形成普惠性利好。\n12. MLCC高低容产线可相互切换，切换难度取决于介质类型。同介质切换速度较快，低容转高容调试周期需2至3个月才可实现稳定量产。\n13. 低容转高容生产的核心难点是同尺寸下堆叠更多介质层，对印刷、堆叠设备精度和良率管控要求大幅提升，工艺容错率更低、生产难度更高。\n14. 干法与湿法工艺底层制造逻辑无本质差异，高容生产核心难点集中在介质超薄化、叠层加密。低容转高容生产后，设备产出效率下降20%-30%，整体良率同步下滑。\n15. 国内外MLCC核心技术差距集中在高端瓷粉材料，高端瓷粉高度依赖日系供应，直接限制国产高容产品介质超薄化能力。印刷、叠片工艺代差已收窄至两年左右。\n16. 国内厂商在10V以下常规规格技术成熟、可对标海外，在10V 10μF以上高容、特高容核心规格领域，与村田等龙头仍存在明显技术差距。\n17. 行业多数原厂已启动低容产能转高容产能，核心驱动力是高容产品利润率远高于中低容产品。转产之前中低端MLCC产能充足、完全不缺货，2025年10月前高容市场供应也相对宽松。\n18. 产能结构性转移后，行业出现结构性紧缺，高容持续缺货的同时，原本过剩的中低容MLCC产能开始紧张，行业供需格局彻底重塑。\n19. 当前中低容MLCC价格未大幅上涨，但交期显著拉长，常规8-10周交期现已普遍延长至12周以上，原厂暂未启动中低端规格全面涨价。\n20. AI需求占MLCC整体比例不足10%却引发全产业链紧张，核心一是原厂产能向高容AI规格倾斜、压缩低容产能；二是日韩厂商主动出清代利薄、竞争激烈的中低端规格产能。\n21. 日韩厂商退出的中低端订单大量外溢，国产厂商产能无法即时承接，订单转移、供应链重构过程拉长交期，造成全品类结构性紧缺。\n22. 本轮扩产以国内厂商为主，集中布局中低端MLCC产能；日韩海外厂商无大规模新增产能，仅维持每年10%左右的常规自然增长。\n23. MLCC新增产能释放存在明显瓶颈，核心是上游设备采购周期长，新产能无法快速落地，短期难以缓解中低端缺货格局。\n24. MLCC新建产线从设备订购到量产，最短周期半年，常规落地周期为六至九个月，扩产节奏完全受制于上游设备交付进度。\n25. 中低端MLCC紧缺格局至少延续至2026年底，2027年能否缓解取决于AI订单体量与日韩产能回流情况，同时依赖国产扩产落地进度。\n26. 扩产周期偶有设备延期情况，会让整体周期额外增加三个月，多数项目可在一年内完成投产。中低容设备已有国产替代资源，但大规模深度合作尚未落地。\n27. 全球MLCC格局高度集中，村田份额近40%、三星近20%、太阳诱电15%-18%、TDK约15%，剩余份额由台系、国产厂商瓜分，头部垄断格局稳固。\n28. 村田核心市场为手机消费电子、其次是汽车、第三是AI工业服务器；太阳诱电主打服务器与工业电源；TDK重点布局汽车与电源场景，各家赛道差异明显。\n29. 所有国产MLCC厂商合计全球市占约10%，产品结构以通用通用品为主。国内高容产能、规格布局领先的厂商为风华高科、三环集团。\n30. 三环集团高容产品业务占比25%-30%，风华高科高容产品占比约20%，两家为国产高容MLCC第一梯队。\n31. 国产高容MLCC性能可适配AI服务器，但尚未进入英伟达、英特尔等海外主流供应链，仅批量应用于国内服务器厂商的风扇、交换机等辅助模块，主板核心端渗透率极低。\n32. 海外高端服务器准入门槛极高，侧重长期稳定性而非价格，国产产品稳定性仍有差距，低价优势无法突破高端供应链壁垒。\n33. 百万级单价AI服务器中，MLCC整体价值量仅一两万元，硬件成本占比偏低，属于刚需但低价值核心元器件。\n34. 高容MLCC高端市场份额比整体市场更集中，日韩垄断属性更强；消费、普通工业、汽车领域高容份额格局与整体行业格局基本一致。\n35. 三环集团曾供货华为基站，服务器业务以中低端小批量合作为主；风华高科与华为合作更深、品类更广，服务器高容合作资源更优，三环高端规格覆盖更全。\n36. 行业调价跟随龙头节奏，全部厂商参照村田策略调价。2026年6月三星、国产厂商将率先调价，6月底至7月村田跟进调价，重点优化低端产品价格、转移产能至高容。\n37. 2026年5月涨价由台系、三星主导，仅覆盖高容规格；村田本轮未参与5月调价，其最近调价在3月底，下一轮调价窗口为6月底。\n38. 本轮涨价最早启动于2026年3月渠道端，并非原厂主动发起，贸易商率先抬升现货价格，带动行业涨价预期。\n39. 中小贸易商存在针对性囤货、控规格抬价行为，主要囤积高容紧缺规格；直连原厂的代理商需求饱满、到货即交付，基本无囤货。\n40. 渠道端库存水位中等偏高，当前库存周期3-4个月，显著高于往年2个月的正常水位，渠道备货积极性明显提升。\n41. 日系厂商直销比例约四成、经销六成；国产厂商直销仅两至三成，七至八成出货依赖分销渠道，渠道话语权远高于日系品牌。\n42. 全球厂商稼动率分层明显，日系90%-95%、三星85%-90%、台系80%以上、国产约80%，均低于历史缺货周期90%以上的超高稼动水平。\n43. MLCC涨价趋势至少延续至2026年底，2027年行情取决于海外云厂商新增订单体量。行业阈值明确，全行业稼动率突破90%将触发大幅涨价。\n44. 主流高容0805 10μF 50V当前单价80-90元/千颗，远低于历史峰值150-180元，本轮高容涨价仍处于初期阶段。中低容规格单价普遍低于20元/千颗，刚脱离亏损、进入微利区间。\n45. 短期不会出现大规模扩产砸盘降价，原厂普遍控产能、稳价格、优先提升高容利润，行业存在价格协同节奏，不会无序放量冲击市场。\n46. MLCC、铝电解、钽电容存在容值互补替代关系，超大容值场景选用电解、钽电容，常规100V以下小型化场景MLCC为最优选择。\n47. AI服务器小型化、高集成化趋势利好MLCC持续增量，电解、钽电容因体积劣势应用受限，未来AI硬件增量将集中释放至MLCC品类。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258281584450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e37795c2f0fe8d8260e4280e829f321a8770b2661af4d396542b0bacbfe01382","recordKey":"zsxq-topic:82255258281584450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T14:16:13.914Z","publishedAt":"2026-05-28T14:16:04.970Z","publishedAtText":"2026年05月28日 22:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548581455580","author":"星球助手2","title":"0528#远东股份：减持落地，液冷进展持续超预期，千亿可期【东北计算机】，晚更新part1","text":"0528#远东股份：减持落地，液冷进展持续超预期，千亿可期【东北计算机】，晚更新part1\n\n#轻装上阵。目前公司3%减持已全部完成（1%二级，2%大宗）。\n\n#N客户洽谈持续超预期。董事长与cto近日在北美N客户拜访，对接非常顺利。（#详细私信）\n\n#G客户主动对接。液冷产品有望突破G。#\n\n#流阻热阻设备开启采购。公司近日官网公告开启测试热阻、流阻的设备招标采购。#我们认为公司冷板可能进入小批量阶段需要设备进行调测。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548581455580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d7595fa5edddf35d89d42965d6567988f9fdfd8dfa2d523b80078c1f856d5dc0","recordKey":"zsxq-topic:45544548581455580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T14:16:13.914Z","publishedAt":"2026-05-28T14:15:49.545Z","publishedAtText":"2026年05月28日 22:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258281522520","author":"星球助手2","title":"【DW电子】我们此刻又开始强call【芯碁微装】，目标800亿市值！","text":"【DW电子】我们此刻又开始强call【芯碁微装】，目标800亿市值！\n\n从去年12月份120亿市值推荐至今，公司各项业务一路超预期，我一直给各位领导强调，芯碁卡位PCB和先进封装双重赛道，稀缺性极强，PCB光刻设备稳巨国内龙头，先进封装甚至放眼全球也是龙一！\n\n最近大家关注MSAP给芯碁带来的增量，公司目前进展非常顺利，MASP需要用到6微米设备，芯碁是国内唯一可以出货MSAP板子光刻设备的公司，当前订单非常充裕，可以说到了爆单的状态，目前订单预期比年初相比达3倍以上，明年订单至少百台以上！关于今年1000台的PCB设备，目前看来产品结构大超预期，预计12微米高端产品要占到50%以上，大幅提升总收入水平！\n\n先进封装板块，整体进展持续超预期，目前也处在供不应求状态，大客户一直要求加单，公司也一直在努力提升明年的交付能力，预计至少60台以上，其实不光CoWoS，公司甚至已经在对接CoPoS封装的机台，从CoWoS到CoPoS，每万片产能需要的芯碁机台是大幅通胀逻辑！大家最近也一直问玻璃基板，其实大家只要搞明白，只要需要RDL工艺，就必须用芯碁的设备，而且国内唯一供应商，读懂芯碁的卡位优势，就能拿得住、拿得久！\n\n鉴于公司近期多项业务超预期，今明年业绩是肯定要上修的，明年至少12e以上，不过我建议算芯碁市值，还是更多从远期空间来拍，目标800亿，强烈建议重视！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258281522520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"64067187d4977bc4d724d25b9b09a56824eb3cca750ee7c2e8e8a08cc55e910f","recordKey":"zsxq-topic:22255258281522520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T14:16:13.914Z","publishedAt":"2026-05-28T14:15:24.644Z","publishedAtText":"2026年05月28日 22:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548581454140","author":"星球助手2","title":"【ZT-zxtx】久违的板板，发生了什么？","text":"【ZT-zxtx】久违的板板，发生了什么？\n\n[太阳] 通信巨面标的迎来近期首板，坊间传闻较多，现整理分析如下：\n\n1）字节意向收并购一家手机股权，意图拿住AI端侧手机流量入口，基于字节和zxtx前期豆包一代机合作基础，市场YY或收购ZX手机，我们产业链调研此事为ZX手机只能说有一定概率。\n\n2）字节6-7月将发布豆包手机二代，此事概率较大，但前期一代机合作后，市场对手机预期较小，也基本上不交易ZX手机一事，但可以算是主攻，毕竟比1要相对靠谱。\n\n3）市场翘首以盼的51.2T互联网大厂是否下单？有问过，还没有确切消息，但也说明市场对于51.2T期待还是较高的，我们静候后续相关进展，关注点还是测试结果和订单预期。\n\n风险提示：AI手机不及预期，交换芯片不及预期\n\n欢迎联系ZT通信或对口销售","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548581454140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"433ef0e0a9473c451be66b05e029e1203ffabb8b888d86d8a373995b5a63cc77","recordKey":"zsxq-topic:45544548581454140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T14:17:14.416Z","publishedAt":"2026-05-28T14:16:54.062Z","publishedAtText":"2026年05月28日 22:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548581848520","author":"星球助手2","title":"【国泰海通基础化工团队】中仑新材：数据中心的产业扩张将为薄膜电容器行业开辟新的需求增长点","text":"【国泰海通基础化工团队】中仑新材：数据中心的产业扩张将为薄膜电容器行业开辟新的需求增长点\n\n人工智能数据中心的投资建设，将直接拉动上游电力设备的需求。为确保数据中心电力系统的高效稳定运行，需要配套高性能薄膜电容器。因此，数据中心的产业扩张将为薄膜电容器行业开辟新的需求增长点。公司BOPP新能源膜材作为薄膜电容器的关键基膜材料，其成本占比约40%-50%。通过耐高温、耐高压、低介电损耗与强自愈性的性能优势，该材料能赋予电容元器件低损耗、长寿命、高稳定性及优异的高频特性，为电力系统的高效运行提供保障。\n\n公司的新能源BOPP膜材项目整体规划九条产线，项目总投资预算为人民币25亿元。项目一期规划两条产线，后续将结合市场需求变化分阶段推进投资建设工作。首条BOPP新能源膜材生产线已于2025年11月正式投产，第二条生产线预计于今年下半年投产。公司聚焦薄型膜与超薄型膜产品领域，单线年产能约2400吨(具体视产品厚度而定)。公司目前正在投资建设的印尼长塑高性能膜材产业化项目规划两期工程，共建设四条生产线，合计年产能九万吨。其中一期首条生产线已于2026年1月投产，为公司新增2.5万吨/年海外产能，第二条产线预计今年下半年投产。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548581848520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"095acd002b7375e9e332c37bc0aff263cc65ac2b0f7827b53637ec18c6c818cb","recordKey":"zsxq-topic:45544548581848520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T14:18:14.943Z","publishedAt":"2026-05-28T14:17:24.137Z","publishedAtText":"2026年05月28日 22:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258281852820","author":"星球助手2","title":"【申万汽车】 比亚迪\"智驾兜底\"：","text":"【申万汽车】 比亚迪\"智驾兜底\"：\n#重视智驾竞争的范式革命#\n\n① 国内首创：\n#跨界的垂直整合#\n\n比亚迪做的\"车企全额直赔\"，是国内首家。可以展望未来参考特斯拉在海外有Lemonade做FSD里程折扣。公司自持保险公司，是一次垂直整合，\n#全链路数据共享。#\n\n② ⚔ 竞争升维：#不卷参数，#卷\"谁敢兜底\"\n以前比智驾，比的是几颗激光雷达、多少TOPS算力。现在比亚迪直接换赛道：\"用我的智驾，出事我赔钱\" 。这是技术竞赛，#也是信心竞赛。对手再强，消费者心里那道\"出事谁管\"的槛，跨不过去就是零。\n\n③ 飞轮启动：一次兜底，\n#换来指数级数据#\n\n城市NOA最大的瓶颈不是技术，是\"敢用\"。兜底消除了信任门槛→更多人敢用→每天回传更多真实路况数据→算法迭代更快→事故率更低→兜底成本更低→更多人买BYD。#技术×数据×销量的正循环一旦启动，只会越来越快。\n\n④ 解决智驾变现难题：\n#\"羊毛出在猪身上\"#\n\n比亚迪未必靠智驾本身收费，而是把车价里隐含一个极低的保险成本，#换来整车销量增长+售后维修利润+保险承保利润的三重收益。当对手还在纠结\"智驾该收多少订阅费\"时，比亚迪可以#用免费策略+保险兜底把用户全量锁定。\n\n⑤\n#慢变量->厚护城河#\n\n短期内不会立刻体现在财报上，但这是一项\"慢变量\"。\n用一个足够低的\"智驾体验门槛\"，把智驾从\"选装配置\"变成\"标配刚需\"。定义一种规则——智驾的终局，可能不是\"谁更聪明\"，而是\"谁更敢扛\"。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258281852820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a75abf969a85a6bf8b6c0c6b374055e33c1621a22f94ad477ec6a39f2ffe158b","recordKey":"zsxq-topic:22255258281852820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T14:29:28.100Z","publishedAt":"2026-05-28T14:29:24.100Z","publishedAtText":"2026年05月28日 22:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258281248850","author":"星球助手2","title":"【宏达电子】硅电容、服务器/存储钽电容、光模块陶瓷件业务梳理0528：","text":"【宏达电子】硅电容、服务器/存储钽电容、光模块陶瓷件业务梳理0528：\n\n【光模块结构件】：公司单层陶瓷芯片电容、陶瓷薄膜电路、异形陶瓷结构件等产品#成为多家国内外头部光模块厂商合格供应商。 2025年公司民品业务实现营业收入34,027.49万元，同比增长58.86%，其中陶瓷薄膜电路等产品\n#增速达95.22%。#\n\n【AI服务器钽电容】：据公司一季报，公司钽电容器为多家#国内头部服务器和固态硬盘厂商合格供应商， 目前民品钽电容有部分供货于国产服务器；出于行业监管或商业保密要求，无法回复具体客户或供应商问题。\n\n【硅电容】：公司研发的平面硅电容器主要是为了\n#满足光通信领域的应用需求，#\n 产品具有高稳定性、高频率的特点，目前正在可靠性验证阶段，为公司拓展产品型号的项目。\n\n我们预计公司 2026/2027/2028 年分别实现归母净利润4.48/5.67/7.39/亿元，公司相关产品\n#成为多家头部光模块厂商合格供应商，#\n 民品收入有望实现快速增长，首次覆盖，给予公司“增持”评级。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258281248850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"44a8611f44f53ec6768b0bd0d73d5a940ac018743afbce6d8f46de361fc55ee4","recordKey":"zsxq-topic:82255258281248850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T14:29:28.100Z","publishedAt":"2026-05-28T14:28:48.848Z","publishedAtText":"2026年05月28日 22:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548581524520","author":"星球助手2","title":"今日交易总结：","text":"今日交易总结：\n\n一、股基\n1.被动权益：净赎回强度-0.35，占比1.60%\n多空比为1:5，整体情绪偏谨慎，且今天所有客群都有一定净卖出，理财子占0.50%、保险占0.46%、券商占0.50%，公募和信托接近中性。穿透来看，银行、双创、宽基都有减仓。\n2.主动权益：净赎回强度-0.03，占比1.41%\n连续4天小幅净流出，今天的多空比接近0.6:1，分歧较大。客群上，仅理财子净申购，其他非银客群均在减仓，保险占0.84%，公募占0.64%，券商和信托略少。穿透来看，医药、电子、电力设备卖出最多，但通信依然获得净流入。\n\n二、含权债基\n1.固收+：净赎回强度-0.33，占比12.29%\n结束了连续4天的净申购、转为净流出，强度上看尚可。分歧方面，多空比接近1:2，信托加仓占1.72%、公募占0.16%，但理财子单个客群的净赎回就占到了12.32%，是今天的拖累主因，券商和保险也略有赎回。穿透来看，银行、有色、电力设备都有减仓。\n2.可转债：净赎回强度-0.14，占比1.83%\n各客群有不等净赎回，保险、券商、理财子的占比都在0.5%到0.7%之间。穿透来看，电力设备、银行、电子行业遭到净流出。\n\n三、债基\n1.纯债：净申购强度+0.37，占比23.74%\n连续15个交易日获得净流入，理财子为主力，占到19.11%，其次为券商、占4.23%，保险略有加仓。机构整体加权久期为1.7年，今天没有太大分歧，基本都在交易中短久期。\n2.短债：净申购强度+0.23，占比10.65%\n理财子、券商为加仓主力。\n3.被动债券：净申购强度+0.15，占比7.74%\n理财子、券商为加仓主力。_","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548581524520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"aabdb95aadbaf03025d40913cd176f3bbad478689b77733454d77d3903321adc","recordKey":"zsxq-topic:45544548581524520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T14:30:30.427Z","publishedAt":"2026-05-28T14:30:12.354Z","publishedAtText":"2026年05月28日 22:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425458411252","author":"星球助手2","title":"AI算力需求倒逼，金刚石开启新一轮散热革命","text":"AI算力需求倒逼，金刚石开启新一轮散热革命\n\n随着AI芯片功耗飙升，Rubin架构芯片功耗逼近2300W，局部热流密度超1000W/cm²，传统铜基散热方案已触及天花板。金刚石作为自然界中热导率最高的材料（2000-2200W/m·K，是纯铜的5倍），成为破解算力热管理困局的核心解法\n\n#散热方向体现出新趋势：材料科学将成为下一阶段的效率放大器。液冷解决“热量如何带走”，材料增强解决“热量如何更快传出”。两者并非替代关系，而是叠加关系\n\n#AI算力领域的金刚石散热技术已迎来密集突破：\n1）英伟达CES 2026：Vera Rubin架构GPU确认采用“金刚石-铜复合热界面+45°C温水直冷”方案\n2）2026年2月，Akash向印度NxtGen Al交付搭载Diamond Cooling的NV H200 GPU服务器，是全球首次将“金刚石导热技术”部署于商用AI服务器体系，可实现15%算力提升；\n3）金刚石铜复合材料近期在郑州超算中心实现规模化应用（全国首次），模组传热能力提升80%，芯片性能提升10%，温度下降5℃\n\n#从技术路径来看，1）短期金刚石铜等复合材料将主导市场放量，2）中期多晶金刚石材料逐步渗透至高端算力场景，3）长期单晶金刚石材料将在极致散热场景实现技术落地，行业技术迭代空间充足。在高端散热材料需求驱动下，传统金刚石行业有望摆脱存量内卷，头部企业将凭借技术工艺、产能优势等率先受益\n\n#重点关注：沃尔德、四方达、国机精工、中兵红箭、黄河旋风、力量钻石、斯莱克、惠丰钻石、恒盛能源","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425458411252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7841f772a4eede4d1084f63a7515bf3b58fb455912ac7e92e5ee81ab7c4f6501","recordKey":"zsxq-topic:14422425458411252","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T14:30:30.428Z","publishedAt":"2026-05-28T14:29:51.097Z","publishedAtText":"2026年05月28日 22:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258281242452","author":"星球助手2","title":"【儒竞科技】观点更新：业绩向上趋势明确，新业务尤其机器人进展超预期，盈利空间大兑现度高","text":"【儒竞科技】观点更新：业绩向上趋势明确，新业务尤其机器人进展超预期，盈利空间大兑现度高\n\n[太阳]公司新业务经过过去两年持续研发投入，26年迎来开花结果兑现，机器人驱动器及数据中心业务均具备高成长性，且公司已卡位头部主机厂客户，有望迎来业绩爆发下戴维斯双击机会。\n\n1、业绩:公司26年Q1业绩筑底清晰，Q2开始迎来逐月经营改善，热泵需求高增，数据中心热管理（变频驱动器）延续高增，数据中心柜外直流电源新品5月开始大客户出货，机器人关节电机驱动器海外客户进度及国内客户放量超预期。公司25年营收不足13亿，考虑下游客户项目需求，26年底产值规划已达40亿元，其中国内30亿，海外（一期）10亿，27-28年增长曲线陡峭。\n\n2、机器人业务:关节电机驱动器海外大客户进展显著低估，且竞争格局好。公司泰国工厂一期产能已紧锣密鼓准备，大客户要求10月左右进行规模量产配套，单机价值量或近万元人民币；考虑竞争对手仅为德国某Tier1（暂无国内供应商），公司经过近三年的研发送样迭代，获取海外客户订单确定性较高。此外，公司驱动器还独家或主力供应国内多家头部机器人主机厂（ZY等），客户需求量超预期，26年配套销售金额有望达3~5亿人民币。\n\n3、数据中心柜外电源（AIDC）:公司已拿到国内头部CSP大厂首批订单（小几千万元级），5月开始交货，配套价值量约10亿元/GW，考虑到大客户数GW扩产规划，27-28年有望成为除机器人外新增长曲线。\n\n4、暖通业务:1）数据中心冷水机组变频控制驱动器等热管理产品25年已实现大几千万（接近1亿）营收，26年有望超过1.5亿元 2）热泵业务作为高毛利基盘，25年营收约1.5-1.6亿元（行业触底），26年开始首年复苏，Q1营收增速近50%，27-28年持续改善趋势明确，并有望突破22年5亿元营收高点。\n\n5、海外市场:公司泰国工厂一期规划产值5-10亿元，配套汽零、数据中心及机器人等海外业务，目前产能建设进度加速（产能瓶颈大），机器人驱动器海外大客户量产节点清晰，数据中心业务与暖通主业客户（开立、特灵等）重叠度高，具备业务放量高兑现度，27年有望新一轮规模扩产。\n\n[玫瑰]投资建议:公司变频驱控主业具备轻资产、高技术附加值属性，Q1末净现金约21亿元，25年报高送转。暖通主业受益热泵及数据中心热管理放量具备增长空间，汽零海外有增量；机器人关节电机驱动器目前预期差较大，单机价值量接近万元，海外大客户100万台量产目标下，公司若占据5成份额、净利率12-15%，对应利润空间可达6亿元；数据中心热管理及电源业务考虑数GW出货目标贡献数亿利润。综合来看，公司当前市值74亿，传统暖通及汽零主业70亿市值底部清晰，机器人及数据中心新业务具备翻倍以上空间。\n\n[發]欢迎交流最新调研及模型~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258281242452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"107e409c50a7a2de5ee0a2166dfbd551799509f2ba311470f67cc6ff87c2909b","recordKey":"zsxq-topic:22255258281242452","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-28T15:05:09.734Z","publishedAt":"2026-05-28T15:04:49.859Z","publishedAtText":"2026年05月28日 23:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548554811130","author":"机构调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548554811130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:45544548554811130","images":[],"attachments":[{"fileId":"184152224245242","name":"流动性投放的外汇渠道-天风银行260528.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1879723},{"fileId":"184152224245212","name":"隆鑫通用-国产摩托车龙头，从代工到品牌出海新征程-广发汽车260528.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2597670},{"fileId":"585412225251254","name":"绿的谐波-国金260528.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2007201},{"fileId":"212485552528521","name":"汽车行业观点重申-广发汽车260528.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1112035},{"fileId":"585412225251124","name":"如何看全球钽电容器涨价潮？-银河军工260528.pdf","url":"","extension":"pdf","size":9135309},{"fileId":"184152224245522","name":"实验小鼠行业专家交流-华创医药260528.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6925447},{"fileId":"812485552528522","name":"算电融合-由点及面，从区域到全国-国金公用260528.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1414295},{"fileId":"812485552528852","name":"微博26年一季度业绩会260528.pdf","url":"","extension":"pdf","size":7148577},{"fileId":"212485552528851","name":"小鹏汽车-W26年一季度业绩会260528.pdf","url":"","extension":"pdf","size":9434869}]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:26:48.774Z","publishedAt":"2026-05-29T01:26:45.591Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258212542420","author":"星球助手2","title":"“英伟达要求供应链在2025-2030年间,将InP激光器整体产能提升约20倍;但上游厂商态度整体偏谨慎保守,仅同意规划约12倍的产能扩容”","text":"“英伟达要求供应链在2025-2030年间,将InP激光器整体产能提升约20倍;但上游厂商态度整体偏谨慎保守,仅同意规划约12倍的产能扩容”","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258212542420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cb8838fc19d360eb320213f487461de02755829835b1db872072516d8f4108a2","recordKey":"zsxq-topic:82255258212542420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:27:49.334Z","publishedAt":"2026-05-29T01:27:45.875Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548515418290","author":"星球助手2","title":"【华泰通信0528】再次强调光纤光缆板块左侧布局机会","text":"【华泰通信0528】再次强调光纤光缆板块左侧布局机会\n\n5月19号我们提出光纤光缆到了再次布局的时间后，板块震荡分化。\n\n1、市场的担心任然没有打消。\n\n散纤a2光纤价格，从高峰240-260区间回调到210-230区间，甚至传言190-200，市场担心供求关系改变，要么是需求下滑要么是供给扩张。\n\n2、这个担忧是错误的\n\n价格是供求关系最直接的表征，但只关注短期价格要素（俄乌扰动 d纤产能转a2纤）或忽略产业最本质的核心矛盾（ai需求大扩张），我们测算27年光纤缺口高达3亿芯公里，28年6亿芯公里。\n\na、光模块、idc、资本开支总量指向明年后年ai光纤增量每年翻倍量级，这一点市场没有充分意识到\n\nb、国内bbat的光纤光缆已发包量在5000万芯公里量级，北美今年超过2亿芯公里。\n\n市场过于放大短期价格扰动而没有意识到明后年ai带来的光纤大增量以及剧烈的供需矛盾（今年复产和提升稼动率是容易的，明年将是困难的）\n\n3、当前时点建议左侧布局，耐心等待6月回归业绩主线\n\na、市场定价了特朗普访华和普京访华对应俄乌缓解减少无人机光纤用量的预期光纤\n\nb、cru五月光纤光缆数据将发布，行业总需求上调。\n\nc、主要企业二季报非常亮眼。\n\n4、标的选择\n\na、四大家，尤其建议关注亨通光电（海外突破，国内大份额）\n\nb、两小，通鼎特发。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548515418290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7995892e123e8cc314041dff3618339dc316d922078adf24198a671c027b9b81","recordKey":"zsxq-topic:45544548515418290","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:28:49.976Z","publishedAt":"2026-05-29T01:28:40.651Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548515844560","author":"星球助手2","title":"锂电6月预排产跟踪：淡季不淡环比增长，材料增速倒挂推高涨价预期，仍看旺季主升浪","text":"锂电6月预排产跟踪：淡季不淡环比增长，材料增速倒挂推高涨价预期，仍看旺季主升浪\n\n根据xl数据库，6月排产情况如下：电池及材料整体环比1%～6%、同比49%～66%。行业反馈5-7月排产仍处于高个位数增长趋势，主要系储能需求仍高涨，近期材料环节排产较电池厂不足，主要系产能扩张有限，我们仍看本轮旺季锂电产业链涨价行情。\n电池：6月环增6%、同增62%、累计同增46%。其中C/B/GX/FN/E/ZH排产99.3/30.1/13.7/1.3/16.5/14.8GWh，环增4.5%/9.9%/6.2%/0.0%/10.0%/7.2%。\n正极：6月环增5%、同增56%、累计同增49%。其中DS/CY/RB/XW/DF/YN排产2.0/1.4/1.3/1.3/4.0/13.0万吨，环增1.0%/9.6%/47.1%/5.7%/14.3%/0.0%。\n负极：6月环增1%、同增57%、累计同增47%。其中ZC/ST/SS/BTR排产2.2/3.9/6.0/6.5万吨，环增13.2%/-2.5%/0.0%/1.6%。\n隔膜：6月环增1%、同增49%、累计同增53%。其中EJ/XY/ZC排产12.5/4.2/5.2亿平，环增0.4%/2.4%/3.0%。\n电解液：6月环增2%、同增66%、累计同增59%。其中TC/ZB排产8.4/4.0万吨，环增2.5%/1.3%。\n投资建议：中上游涨价背景下价格逐步往终端传导，Q1锂电材料多环节业绩显著超预期，26年业绩预计逐季度提升。此外，除原材料涨价环节，建议关注钠电、固态电池，及复合铜等新技术。\n核心关注：1）长期涨价弹性：隔膜（恩捷、佛塑、星源）、铜箔（诺德、中一、嘉元等）；2）受益涨价+碳酸锂：铁锂（富临、裕能、龙蟠、万润等）；3）短期涨价弹性：6F（天赐、天际、多氟多）、VC/溶剂（华盛、海科、石大）；4）其他：铝箔（鼎胜、万顺）、结构件（科达利、震裕）、负极（璞泰来、尚太、中科、信德）。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548515844560","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0d60ed36c9cd6c04b0c612f80a5d2e9e74221f0f12c9d13fc79982ce74f4f7bd","recordKey":"zsxq-topic:45544548515844560","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:29:50.661Z","publishedAt":"2026-05-29T01:29:27.542Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258212845840","author":"星球助手2","title":"#产业信息更新#","text":"#产业信息更新#\n\n1）NVL 576版本NPO方案接近ready，但被定位为备选方案，优先CPO量产方案。TSMC在5月的CPO测试情况很好，25张PIC晶圆与COUPE测试没有fail项。\n2）正交背板设计裕量被要求减少3db，研发端选用当前最高等级物料做可行性研发，背板方案仍处于研发阶段，目前未定最终量产方案。\n3）台达与麦格米特面向rubin的电源均处于sample ready的阶段，光宝比两家慢一点，液冷电源是下一阶段的研发方向之一。\n4）AI芯片供电方案面临电感难题，功率拓扑的主频可能要提升，电感电容的提频有望加速。GPU加大峰值功耗的主动管理算法可能会成为必选方案。\n5）胜宏科技进了rubin与LPU的几乎全部料号，尤其在大尺寸高层数PCB板的质量与交付上领先全球其他供应商。方正科技进了rubin switch tray与LPU midplane。\n6）工业富联是目前唯一具备光、电、液冷、自动化全平台能力的OEM厂商，目前在组装品质、交付能力、客户份额上领先全球其他供应商。\n7）TSMC建议CPO温度控在400度以下，当前温度450度。CoWoS的散热问题目前在考虑SiC，即把CoWoS 硅片减薄，通过铜柱把硅片bonding至SiC上，利用SiC的散热特性把热量引走，同时金刚石方案也有测试。\n8）高通接到了大量需求，项目涵盖各类高端计算芯片，项目与客户数量在快速增加。\n9）rubin确定6月底ready，7月份nv开始出货，pcb会提前拉货，工业富联会随后出货，下半年rubin链条上的公司，业绩将开始发生变化。\n10）联特科技拿到了住友、长光华芯的光芯片供应量，量较大，住友愿意给货意味着客户已经清晰。\n11）芯片内导热方向迎来新需求，hynix hbm4发热问题较大，新型填充料日本供应商报价600万/吨，原填料板块价值量在10-100万/吨之间。\n\n#欢迎交流#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258212845840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9ca2674f5860c681ab6d0f7e611641929495ffb90e499c0c917e47c2c63667fe","recordKey":"zsxq-topic:22255258212845840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:29:50.661Z","publishedAt":"2026-05-29T01:29:01.771Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548515848856","author":"星球助手2","title":"🚀🚀HVLP铜箔&载体箔板块更新20260528","text":"🚀🚀HVLP铜箔&载体箔板块更新20260528\n\n#宏和上修明年T布预期，同步对应hvlp铜箔用量大幅提升；mSAP工艺升级，2-3μm载体铜箔需求缺口持续扩大，有望量价齐升。HVLP&载体箔景气上行，建议关注上游表面镀铜设备+下游箔材。\n\n设备端：\n#三孚新科：表面镀铜设备供货隆扬电子，用于HVLP5铜箔；表面镀铜设备同时具备载体箔生产能力，可共线生产HVLP5铜箔或载体箔；Msap药水已在头部PCB客户上线应用，且已有mSAP电镀设备订单。\n# 洪田股份：表处理设备供货诺德、嘉元、中一等，已实现HVLP4小批量生产;东莞速元Msap设备已实现出货。\n#泰金新能：公司表处理机具备RTF和HVLP1-2代稳定生产能力，HVLP3&4测试中。\n箔材端：\n#隆扬电子：面向AI算力的高端HVLP5铜箔已向多家头部CCL厂商送样并交付部分样品订单；淮安高端铜箔二期项目已于近期开工，预计年内扩产，载体箔已送样鹏鼎。\n#铜冠铜箔：PCB铜箔全系列进入提价周期，高频高速产品出货占比约21%；具备HVLP1-4代产能。\n#德福科技：RTF及HVLP1-3代已实现批量供货，HVLP4小规模放量且HVLP5已完成样品认证；同时载体铜箔切入1.6T光模块。\n#诺德股份：已覆盖高频高速PCB铜箔全系列，其中RTF-3及HVLP-1/2产品已进入多家头部厂商系，HVLP1-4代也已向台系核心客户小批量送样并进入性能验证阶段，。\n\n#宝鼎科技：#\n 2000吨高端HVLP产能已投产，其中HVLP1实现小批量销售，HVLP2/3完成测试预计Q2向生益科技等大厂小批量供货，同时正积极推进英伟达AI服务器供应链认证","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548515848856","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"dc898e09c1d14780f25991607fff5375ce59354e865dd7d1b29ceeff0907bbae","recordKey":"zsxq-topic:45544548515848856","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:30:51.185Z","publishedAt":"2026-05-29T01:30:50.479Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548515821120","author":"星球助手2","title":"【财联社5月29日早间新闻精选】","text":"【财联社5月29日早间新闻精选】\n1、商务部新闻发言人何亚东28日在例行新闻发布会上回应关于中美关税谈判进展的提问时表示，双方经贸团队将保持密切沟通，商定具体安排并尽快推动实施。\n2、外交部发言人毛宁28日在例行记者会上就中方对美稀土出口管制相关问题答问时表示，中国驻美国大使馆转发了中美经贸磋商的初步成果。中美双方应当共同落实好两国元首达成的重要共识，维护中美经贸关系稳定发展的态势。\n3、美官员称美伊谈判代表已就谅解备忘录达成一致，伊朗方面消息人士称伊朗尚未同意。\n4、近期，工业和信息化部对外表示，支持开展太空算力技术前瞻性研究，有序推动太空算力产业发展。业内机构预测，到2030年，全球太空经济市场规模将超过万亿美元。\n5、中国电信研究院、中国电信股份有限公司湖北分公司联合中信科移动通信技术股份有限公司5月28日在武汉开展了6G终端原理样机系统下行峰速测试。结果显示，单台终端下行峰值速率达到5Gbps，系统下行峰值速率达到10Gbps。\n6、市场监管总局、国家发展改革委联合印发《人工智能计量体系和能力建设指引（2026版）》，系统布局人工智能计量能力建设。《指引》围绕基础支撑、通用技术、核心技术、计量技术规范、计量服务产业、智能赋能计量等六大部分系统布局，打通实验室创新与行业应用“最后一公里”。\n7、国务院印发《城市更新“十五五”规划》，其中提出，到2030年，城市更新行动取得重要进展，城市开发建设方式转型初见成效；推动城镇基础设施和公共服务向乡村延伸覆盖；因城施策增加改善性住房供给，规范发展住房租赁市场。\n8、国家发改委组织召开视频会议安排部署全国迎峰度夏能源保供工作。会议要求提到，全力保障稳发稳供。做好煤炭、天然气等一次能源生产和供应，强化电煤运输保障，满足顶峰发电需求。\n9、由深交所主办的2026全球投资者大会5月28日在深圳举行。深交所将深入落实新一轮扩大资本市场开放部署，稳步拓展互联互通机制，研究细化QFII制度优化落实举措；丰富多元化产品供给，加强指数编制国际合作，积极推动境外ETF产品开发。\n10、据港交所文件披露，国家集成电路产业投资基金股份有限公司对中芯国际的多头持仓比例于2026年5月26日从8.08%降至7.99%。\n11、北京科锐澄清公告，与特斯拉采购协议仅为意向性约定，存在重大不确定性。2连板合锻智能公告，不涉及AI算力业务，未取得核聚变相关业务收入。金钼股份公告，公司是国内重要芯片生产商核心材料供应商以及签订相关大额订单等为不实信息。\n12、禾盛新材公告，拟定增募资不超1.9亿元，用于国产智能算力中心建设项目。\n13、沪硅产业公告，第二大股东国家大基金持股比例降至12.89%。德邦科技公告，第一大股东国家大基金持股比例降至11.9%。澜起科技公告，股东上海融迎及其一致行动人询价转让1222.8万股，持股比例降至5.78%。\n14、美股三大股指集体收涨，道琼斯指数涨0.05%，标普500指数涨0.58%，纳斯达克综合指数涨0.91%。纳斯达克中国金龙指数收跌0.48%。\n15、Anthropic完成650亿美元H轮融资，投后估值达9650亿美元，首次超过竞争对手OpenAI。\n16、Anthropic推出CLAUDE OPUS 4.8最新版本，快速模式（Fast Mode）定价为每百万输入TOKEN 10美元，每百万输出TOKEN 50美元。\n17、IBM表示，计划未来五年向量子计算领域投资超过100亿美元，目标是在2029年前建成全球首台能够稳定且无误执行复杂计算任务的大型量子计算机。\n18、欧盟称需要1200亿欧元以重振本土芯片生产，包括新建一座价值300亿欧元的AI半导体芯片代工厂。\n19、芝加哥期权交易所拟于7月13日推出部分期权的盘前和盘后交易。初步推出预计将包括约20只高流动性股票，其中包括“七巨头”科技股。\n20、高盛测算显示，截至4月底，全球原油库存约相当于全球101天需求量，预计5月底将降至98天。其中，通过卫星等手段可观测的“可视库存”预计仅剩73天需求量。\n21、SpaceX早期投资者称，与特斯拉合并“只是时间问题”，马斯克将希望整合对其旗下公司的控制权。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548515821120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"831629b9c0bbb5cb7d3c306e315bf06aac3e5724f85e22f47d28f4c9efcff4dc","recordKey":"zsxq-topic:45544548515821120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:30:51.185Z","publishedAt":"2026-05-29T01:30:19.258Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425484511252","author":"星球助手2","title":"【天风电子团队】立讯精密：marvel战略合作MOU，光模块物料担忧证伪+AEC业务深度受益，持续重点推荐","text":"【天风电子团队】立讯精密：marvel战略合作MOU，光模块物料担忧证伪+AEC业务深度受益，持续重点推荐\n\n2026年5月26日，立讯技术与全球数据基础设施半导体龙头Marvell在深圳签署战略合作MOU，聚焦高端光模块与铜缆高速互连，并明确合力拓展北美主流云服务商客户。\n1）合作级别远超普通供货关系\nMOU覆盖联合预研、协同开发、市场共拓、供应链高优先级保障四大维度，立讯由代工配套方升级为Marvell在AI高速互连领域的战略合作伙伴，合作粘性与可持续性强。\n2）光模块DSP物料担忧正式证伪\n高端光模块DSP由Marvell与博通双寡头主导，市场前期最大担忧即立讯能否拿到MarvellDSP及1.6T节奏匹配。本次合作明确\"常态化高优先级供应保障机制\"，物料路径正式打通，构成800G放量+1.6T贡献营收的核心前提。\n3）AEC业务深度受益，铜互连铁三角成形\nMarvell是AEC核心DSP/Retimer供应商，叠加立讯在精密连接器、高速线缆的全链条能力，进一步强化公司Q3起多项铜互连项目量产的方案壁垒与物料保障。\n投资建议：MOU合作标志公司在AI光铜互连领域的起量，叠加消费电子端侧AI创新周期，持续推荐立讯精密，目标市值7000亿-8000亿","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425484511252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"902b9b8e5bd8ee429a434d9457be4ed8f24064aeb035c82910fe3acc51927e26","recordKey":"zsxq-topic:14422425484511252","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:30:51.185Z","publishedAt":"2026-05-29T01:29:57.516Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258212842540","author":"星球助手2","title":"【中信通信】坚定看好光通信，聚焦卡位+技术领先","text":"【中信通信】坚定看好光通信，聚焦卡位+技术领先\n\n不管大光小光，有订单的光就是好光！光的总仓位重要性大于选股的重要性，看好中国光通信更多优秀的公司，深度参与全球AI产业。\n#看好旭创+LX­JM+汇绿+长光！#\n\n[太阳]旭创：旭创的领先体现在客户绑定、技术迭代、物料准备、产能扩张等所有方面，预计27年或将有4-5千万量级的800G+1.6T光模块+数百万只2.4T+数千万NPO需求，业绩确定性极高，这是最放心的光，兼具赔率+胜率。旭创是谷歌链核心，也是全球光互联下一代光互联技术演进的深度参与者，是光通信持仓必选。\n\n[太阳]立讯：2026年5月26日，立讯技术与Ma­r­v­e­ll签署战略合作备忘录，联合研发适配下一代AI算力场景的高性能、高可靠性光铜互连解决方案。\n\n--立讯在客户绑定（G+M+N）、物料准备（Ma­r­v­e­ll等）、自动化和高精密制造领域都很超预期。市场担心物料，但本次和Ma­r­v­e­ll的合作公告足矣打消疑虑，绝不要低估战略合作MOU的含金量，看好公司在光、铜、液、电多个领域成为全球领先的AI龙头。\n\n[太阳]汇绿：公司已公告定增恢复审核，目前进展顺利。公司的物料、订单都能做到全套验证，预计定增后公司诉求转正。近期投资者关系提到产能扩张迅速，原有300万产能，鄂州一期150万已投产，鄂州二期300万27年投产，马来150万已逐步投产。从产业链验到如下进展：①F客户预计对钧恒加单，主要涉及FR光模块（此前给的是迅特），预计明年百万只新增需求；②钧恒自研的LPO通过验证。③新客户启动对钧恒马来工厂审厂。\n\n--汇绿的定位不是二线光，而是Co­h­e­r­e­nt和lu­m­e­n­t­um的全面合作伙伴，卡位良好，物料充足，业绩弹性很大。\n\n[太阳]长光：公司在光互联论坛演讲的内容大超预期。①EML：推出国内首款200GPAM4EML芯片，26-27年推出400GEML；②CW：26年推出200mWCW激光器，27年拓展500mW以上高功率产品。③产能：27年初光通信芯片月产能超1千万颗（对应27年总理论产能超1.2亿颗）。④行业供需：供不应求，国内高速光芯片国产化率不足10%，国产替代加速。\n\n--长光覆盖VC­S­EL、PIN/PD、EML、CW激光器，同时布局泵浦激光器、薄膜铌酸锂、硅光芯片制造等环节，公司布局是光芯片里最全面的。客户导入顺利，产能充足，业绩弹性很高，高端产品进展超预期！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258212842540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0c5f5ac3f2e9781dafda813fefc79a2dd87e135ab1e2e386b80cf1956d392fa5","recordKey":"zsxq-topic:22255258212842540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:31:53.424Z","publishedAt":"2026-05-29T01:31:19.849Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258212818440","author":"星球助手2","title":"「图片」","text":"「图片」","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258212818440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f8732c5b919df87ea4cce31da366bc6a7d781aac1d6a2dad36b7af845962f72b","recordKey":"zsxq-topic:22255258212818440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:32:55.679Z","publishedAt":"2026-05-29T01:32:39.703Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258212252540","author":"星球助手2","title":"#长光：公司在光互联论坛演讲的内容大超预期","text":"#长光：公司在光互联论坛演讲的内容大超预期\n\n①EML：推出国内首款200G PAM4 EML芯片，26-27年推出400G EML；\n\n②CW：26年推出200mW CW激光器，27年拓展500mW以上高功率产品。\n\n③产能：27年初光通信芯片月产能超1千万颗（对应27年总理论产能超1.2亿颗）。\n\n④行业供需：供不应求，国内高速光芯片国产化率不足10%，国产替代加速。\n\n--长光覆盖VCSEL、PIN/PD、EML、CW激光器，同时布局泵浦激光器、薄膜铌酸锂、硅光芯片制造等环节，公司布局是光芯片里最全面的，客户导入顺利，产能充足，业绩弹性很高，高端产品进展超预期！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258212252540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c3e6a9f544cf8363612bd1ef5f17e5031647340916fe059557956292551ae23a","recordKey":"zsxq-topic:82255258212252540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:33:56.196Z","publishedAt":"2026-05-29T01:33:48.176Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548515541130","author":"星球助手2","title":"20260528复盘","text":"20260528复盘\n\n宏观：\n美联储“三把手”：美国通胀短期高企，长期预期稳定，当前的利率政策处于合适位置。\n\n人工智能：\n1. 传光模块厂家拿到npo订单。（老段子改了下重发）\n2. 传长光华芯100g eml通过验证，200g即将通过。\n3. 传锗业6英寸InP衬底量产和涨价。\n4. 传NVIDIA 正在测试 GPU 到 GPU 的混合键合。\n5. 卖方：铜冠上调6月铜箔加工费，普涨2000元。\n6. 卖方：正交背板方案生益倾向于PTFE+M9混压，台光倾向于M10，目前小批量测试都已通过。不管是哪种，电子布的升级都是确定性趋势。\n7. Intel 正在考虑升级其 EMIB 技术，以应对需求激增，据报道，硅电容器已列入计划。\n8. 纬颖于COMPUTEX 2026发布6kW双面液冷与金刚石微流道冷板技术，显示AI服务器竞争正从算力转向“供电+散热+封装”系统级军备竞赛。\n9. 消息人士称，ZJ正开发定制CPU芯片以支持人工智能推广。\n10. 传中国在设计ai代币期货。\n11. 《人工智能计量体系和能力建设指引（2026版）》，系统布局人工智能计量能力建设。\n\n智能驾驶：\n1. 比亚迪发布国内首家''车企全额直赔''智驾兜底。\n2. 比亚迪发布中国首款4nm智驾芯片“璇玑A3”，支持L3、L4自动驾驶。\n\n新能源：\n1. 津巴布韦将锂、镍、钴、石墨等14种矿产列为“关键矿产”。\n2. 卖方：锂电6月预排产跟踪：淡季不淡环比增长，材料增速倒挂推高涨价预期。\n\n煤炭：\n卖方：港口Q5500煤价在横盘半月后，现已上涨到850元/吨高位，加速上行就在前方。\n\n策略观察：\n1. 今日成交29681亿，缩量2704亿。双创延续趋势，无他。\n2. 板块方面，通信、建材和电子领涨。还有资金因为科技斜率高无法上车，只能趁恐高资金被震下车时候买，所以韩国下午跳水，我们反而很稳。\n3. 题材方面，MLCC、CCL，电子布、晶圆代工、光模块等等都在新高，现在要么空仓要么科技。博弈资金可能会恐高，但一直相信科技的格局资金就只等叙事变化和重要节点才跑。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548515541130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ee417bb53828ab2f444cc265f9555ef0f85886d2283f9d7ee06d9503d29240bd","recordKey":"zsxq-topic:45544548515541130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:33:56.196Z","publishedAt":"2026-05-29T01:33:19.634Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258212251890","author":"星球助手2","title":"德昌电机控股年报及交流要点 -20260529","text":"德昌电机控股年报及交流要点 -20260529\n\n#财报要点#\n\n25-26财年营收36.5亿美元，基本持平。毛利8.4亿，毛利率23%，同比基本持平。净利润2.02亿美元，下滑23%，核心净利2.34亿，降13%。全年股息每股0.61港元。公司毛利韧性较强，净利润下降主要是传统业务减值以及汇率\n\n#SOFC主要部件#\n\n德昌是BE的粉末冶金连接件核心供应商。公司收购粉末冶金领先公司Stackpole已有近10年，北美布局充分。交流下来，后续主要是扩产配合客户。按30年燃料电池新增22GW，公司配套的高铬占50%计算，连接件空间接近30亿美元，利润率较高，长期对公司利润有望增厚100%以上\n\n#液冷#\n\nV的核心泵供应商，可以做到1800W。业务高速增长，贡献了亚太区工业业务的主要增量\n\n#机器人#\n\n继续与大客户合作，专注灵巧手和关节\n\n德昌电机有SOFC，液冷，机器人三大增长来源，营收到30年有望接近翻倍，新业务普遍利润率较高，预计增速大于营收。目前对应2026年13x左右PE，我们继续看好\n\n欢迎交流拆分，纪要","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258212251890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4a406c73f1e63fcece61d9b6870a2fb1a847a07b01f320b5ff516b409bb8926f","recordKey":"zsxq-topic:82255258212251890","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:33:56.196Z","publishedAt":"2026-05-29T01:33:01.427Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548515545160","author":"星球助手2","title":"【被动元件和光学板块观点更新】","text":"【被动元件和光学板块观点更新】\n\n[太阳]被动元件\n\n本周两大主线继续发酵：1）涨价逻辑，以MLCC为主，其他品类也有带到；2）直接供货海外服务器的厂商预期上修，以铝电解电容及上游铝箔为主，电感、薄膜电容也有受益。\n\n1⃣️MLCC\n市场对涨价预期仍然较强，现价对应涨价幅度在30~50%之间，部分投资人期待MLCC成为下一个光纤/电子布。我们认为最终涨价幅度难以判断，有一定可能落在30%到上一轮（翻倍）之间，但有三点比较明确：1）国内外MLCC厂商指引今年收入加速增长，AI需求/外溢需求拉动明确；2）渠道已经预防性囤货并涨价，此举增加原厂涨价的可行性，目前部分海外原厂已向渠道涨价，国内原厂部分料号变相涨价；3）海外厂商扩产落地的时点至少2H27，在此之前涨价无法证伪。\n国产龙头我们看好：【风华】>【三环】。此外短期还建议关注6月海外原厂涨价落地情况。\n\n2⃣️江海股份更新\n本周二公司组织调研，对AI指引乐观。以下是部分要点：\n1）AI收入占比：26年15%，27年30%，其中牛角电容贡献80%\n2）牛角型电容在AI服务器里的单kw价值量是通用服务器的3倍，HVDC则继续翻倍。公司预计Q3放量，27年底产能较26年底翻倍以上。\n3）超级电容：EDLC Q1已交付国内客户，海外预计Q3上量。LIC预计2H26加速起量。\n4）MLPC：仅算NV需求今年10亿颗，海外同行产能无法满足；光模块亦有MLPC需求；指引27、28年产能数倍增长。\n5）Q4公司所有AI相关产品（包括上游铝箔）会短缺并涨价。传统领域铝电解产能目前亦打满。\n我们预计28年AI利润15~20亿元，40x PE，叠加主业看到【900亿市值】（40%upside）\n\n[太阳]光学\n本周一我们发布《\n从消费电子到光通信\n》报告。本周相关公司股价有所回调，我们认为主要是前期上涨较多、估值较高，同时板块轮动所致。但我们认为厂商基本面及技术能力未发生变化，只要光模块、CPO等趋势不变，股价回调意味着更合适的买入位置。我们看好【蓝特】、【水晶】等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548515545160","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"98f289f846da46087786d4d0fa98b2e0420a31e171f8d3c9118d438615211017","recordKey":"zsxq-topic:45544548515545160","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:36:57.697Z","publishedAt":"2026-05-29T01:36:26.571Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425484122212","author":"星球助手2","title":"比亚迪昨夜召开智家发布会，以下为要点请查收[玫瑰][玫瑰][玫瑰]：","text":"比亚迪昨夜召开智家发布会，以下为要点请查收[玫瑰][玫瑰][玫瑰]：","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425484122212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2a1776b52a433f635adefc8aedbbe47ea150ff2ef9ec9e20e469acc78240606d","recordKey":"zsxq-topic:14422425484122212","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:37:58.191Z","publishedAt":"2026-05-29T01:37:47.303Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:37","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548515242160","author":"星球助手2","title":"MongoDB（MDB.O）FY27Q1财报速评：Atlas表现强劲，全年指引上调","text":"MongoDB（MDB.O）FY27Q1财报速评：Atlas表现强劲，全年指引上调\n\n【业绩概览】\n当季营业收入6.88亿美元（同比+25%），超出指引高端；Atlas收入同比+29.4%，占总收入约75%，收入运行率已达约20亿美元，并连续四个季度实现29%以上增长。EA & Other收入同比+13%，显示大型企业在本地部署、混合云及AI相关应用中的需求仍具韧性。利润端，公司实现Non-GAAP经营利润1.23亿美元，对应经营利润率18%，Non-GAAP EPS为1.32美元。现金流方面，当季经营现金流2.02亿美元，自由现金流1.98亿美元。RPO为14.6亿美元（同比+88%），其中cRPO同比+69%。\n\n指引方面，公司预计FY27Q2营收7.29-7.34亿美元（同比+23%-24%），Non-GAAP经营利润1.52-1.56亿美元；预计FY2027全年营收29.2-29.6亿美元（同比+19%-20%），Non-GAAP经营利润5.71-5.91亿美元。管理层上调全年Atlas收入增速预期至23%-25%，较此前提升约200bps，并预计Q2 Atlas增速约26%；EA & Other全年预期上调至中个位数增长，但下半年受高基数影响预计大致持平。\n\n【业务情况】\n客户与留存：FY27Q1公司客户数超过67,700名，当季净增2,500名；Atlas客户数达66,400名。净ARR扩展率为121%，较去年同期119%继续提升。高价值客户方面，ARR≥10万美元客户数增至2,895名（同比+16%），收入增速高于公司整体。Atlas平台化采用持续提升，ARR≥10万美元Atlas客户中，45%使用两个及以上平台功能，高于去年同期37%，主要由Vector Search与Text Search采用推动。\n\n核心需求：本季度增长仍主要来自既有企业客户核心工作负载，金融服务、科技、媒体等行业表现较强。公司强调，Atlas与EA并非简单替代关系，许多大型客户同时使用两者，以满足成本、延迟、数据驻留、监管及混合部署需求。\n\nAI进展：AI尚非收入的主要驱动，但需求信号持续增强。Voyage客户数环比翻倍，Vector Search采用增速显著快于公司整体，MCP Server使用量也在快速增长。管理层将AI机会分为frontier labs、AI-native公司及企业AI应用三类，并举例Adobe将MongoDB作为AI Agent长期记忆和推理层、Zomato基于Atlas构建AI客服平台。公司认为，MongoDB有望从传统System of Record延展为Agent时代的实时System of Intelligence。\n\n其他：公司收购Clarity Business Solutions，以强化美国联邦政府业务，预计贡献约1,000万美元年化服务收入、盈利基本盈亏平衡。组织层面，公司任命Ryan Mac Ban为CRO、Erica Volini为CCO，并强化AI与核心产品管理团队，有助于提升AI-native/frontier客户拓展及企业级销售执行。\n\n欢迎联系中信证券前瞻团队！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548515242160","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e73a03a4e7eb363304e779946df5fbfcd4a5a0c885e70583947a8e6e69e7d797","recordKey":"zsxq-topic:45544548515242160","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:37:58.191Z","publishedAt":"2026-05-29T01:37:20.206Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:37","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521585425144","author":"星球助手2","title":"[礼物]大厂加大产能保障，光互联上游材料将进一步收紧","text":"[礼物]大厂加大产能保障，光互联上游材料将进一步收紧\n＃大厂持续上游抢货、保产能。P大厂继续加单光模块/NPO，向上游加大抢货，产能保障成行业核心关注点！\n\n[太阳]法拉第旋光片核心供应商股权变更。成都飞锐特股权架构变更为苏州迈时光电股份有限公司单一大股东，与旭创关系颇深，采购其无源光器件，代表着未来旋光片供需格局将持续收紧！\n旋光片扩产投入高壁垒深。旋光片及其SGGG衬底长晶炉需铂金和铱金，资金投入高，同时长晶和加工需要多年的工艺和经验积累，短期新玩家进入难度大！\n\n[玫瑰]法拉第旋片渠道价格上涨3倍。根据市场调研，福晶年初11*11mm法拉第标准片价格为1200元，4月份价格达到1300-1400元，目前涨价至1400-1500元，部分用于c/L波段产品价格达到2000元。联系重视法拉第旋片涨价逻辑！＃福晶科技的高稀缺性。中科院背景，全球领先的长晶工艺，具备从衬底生长到外延加工全链条能力，至期光子超精密光学快速增长，保持推荐！同时关注下游大厂对上游其他材料的注资、锁产能进展\n\n[红包]东田微隔离器锁住住友旋光片产能。而且上游旋光片价格上涨也不影响下游隔离器利润，价格可以向下游隔离器传导。滤光片和zblock为EML和硅光方案中核心无源器件，滤光片和zblock量价齐升。积极研发非球面/硅透镜，配套头部海外客户：受益于硅光渗透率提升，硅透镜新方案在硅光中用量翻倍。公司的非球面/硅透镜25年已通过大客户认证。26年开始供货扩产。27年透镜的市场空间约在120亿人民币左右。微透镜阵列+模具配套下游OCS应用场景，市场尚未定价为潜在期权：OCS方面公司提供微透镜阵列+模压磨具，在海外大客户进展乐观，预计今年批量出货“滤光片+隔离器”步入双“涨价+缺货”周期，硅透镜+OCS期权尚未定价，建议重视低位东田微向上看500亿市值\n\n相关标的：福晶科技、东田微、云南锗业\n风险提示：光通信业务发展不及预期；行业需求不及预期；市场竞争加剧。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521585425144","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"131a775e3ca6a85069d41f2ae7453fa9daa0b73188613afe50f635ccb741bc73","recordKey":"zsxq-topic:55522521585425144","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:38:58.763Z","publishedAt":"2026-05-29T01:38:39.580Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:38","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425484155542","author":"星球助手2","title":"【研讯社】【5月29日盘前策略思路】","text":"【研讯社】【5月29日盘前策略思路】\n市场情绪周期定位：情绪拐点初期\n昨天市场下午迎来了全方位的共振，虽然可以当做情绪拐点初期做低吸埋伏。\n但是昨天的共振还有两个瑕疵：\n1、没有显著共振的板块，没有明显核心分支，都在AI科技的大范畴内。\n2、全A指数的下跌结构风险还没有真正意义上的解除，接下来一两日还是要做观察。\n今天盘前盘前有两个事件：\n1、一个是戴尔业绩炸裂，盘面美股大涨，戴尔主要是服务器。\n2、昨晚一篇海外研报测算英伟达对于InP光器件要5年20倍，但是上游厂家只准备了12倍，这块基本就是上游的光器件和设备相关，昨天很多大涨了。\n两个消息都中等，看看市场反馈。\n对于今天而言，感觉对前面两个重要点的观察很重要\n1、如果今天全A指数继续阳线，至少短期没有类似5月22日的不完美共振的担忧。此时需要重点观察是否有核心人气能站出来。\n2、如果今日全A指数震荡回落，市场有没有明显核心主线，更大概率就是一个AI科技内部的轮动，有宽度没有高度，只能应用低吸埋伏的模式。\n\n【AI服务器】\nAI服务器生产商戴尔科技昨晚发布财报后暴涨，美股盘后飙升近38%，报438美元/股。\n数据显示，戴尔科技一季度总体净营收438.4亿美元，分析师预期355.2亿美元。一季度调整后运营利润42.4亿美元，分析师预期27.7亿美元。\n同时，戴尔科技上调2027财年AI服务器营收预期至大约600亿美元，之前预计大约500亿美元。预计全年营收1650亿—1690亿美元，公司原本预计1380亿—1420亿美元。\n戴尔业绩超预期同时上调未来指引，意味着AI服务器环节景气度远超市场预期。\n核心股：浪潮信息、中科曙光、紫光股份、工业富联\n风险提示：涉及到的个股只是做客观梳理，不是做推荐买卖。文章不构成任何投资建议或意见，投资者需自主作出投资决策并独立承担投资风险。股市有风险入市需谨慎。投资资格证号：A0030624080012","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425484155542","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a45e1301bdec938933241d07b7f06671d18319be3e2c312a5bf5a948a4498025","recordKey":"zsxq-topic:14422425484155542","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:38:58.764Z","publishedAt":"2026-05-29T01:38:16.275Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:38","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521585428420","author":"星球助手2","title":"【GHDX】良信股份交流更新（5.28）","text":"【GHDX】良信股份交流更新（5.28）\n\n#1.#\n 26年展望：收入增10-20%，利润增速略好于收入，主要系规模效应降本。\n\n#2.#\n 北美AIDC：\n1）收入预期：26年收入5000万，27年2亿，后续展望10亿；\n2）认证进度：5款产品已获UL认证，剩余4款6-7月完成认证；\n3）客户：当前下单客户为伊顿，维谛/台达有合作意向，系北美短缺外溢。\n\n#3.#\n 固态断路器：估计价值量为常规3-5倍；公司产品也在测试，需求放量随SST进度；功率器件为碳化硅，目前用外资，研究国内备选。\n\n#4.#\n 新能源业务：\n1）26年展望：总体收入增10-15%，储能增30-40%，风电增20%；\n2）至今增速：26年至今，风电+光伏（含间接出口）增速10%；\n3）结构：参照25年，储能8e（大储9成）、风电5e、光伏7e；\n4）毛利率：储能30%，风电25-30%，光伏15%。\n\n#5.#\n 盈利能力：\n1）成本涨价及顺价：26年铜银成本增加6-7亿，价格传导70-80%；\n2）毛利率持平：在成本压力下，有望毛利率持平，主要通过产品结构优化。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521585428420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"aae0e22f14cdd036caca252295cc7d040c710f17ae40194cc36ac8b6799b88dd","recordKey":"zsxq-topic:55522521585428420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:39:59.303Z","publishedAt":"2026-05-29T01:39:39.578Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258212481120","author":"星球助手2","title":"西麦食品持续推荐：月度景气度延续，Q2业绩弹性可期（20260528）","text":"西麦食品持续推荐：月度景气度延续，Q2业绩弹性可期（20260528）\n\n核心推荐逻辑：符合健康化中长趋势/赛道景气度不改，品类升级+高势能渠道渗透率提升空间大+成本红利延续+Q2利润率低基数，看好Q2超高利润潜在弹性和全年业绩确定性。\n\n① 月度景气度延续：1-2月合计增速接近40%，3月增速略回落，4月延续Q1高增。其中26Q1复合燕麦片/冷食燕麦同比+29%/+18%，燕麦品类增速提速；Q4上市的药食同源系列（线上）销售额3000w+（利润率持平主业），市场需求积极&动销较好，全年2个亿目标可达（为保证利润率，不会大幅加大促销追求体量，后续会有节奏加大投放）。\n\n② 高势能渠道渗透空间大：当前盐津/有友/劲仔/西麦/洽洽量贩占比分别约35%+/10%+/30%+/5%+/10%+；有友/西麦会员制商超占比30%+/2%，其中西麦高势能渠道渗透率偏低，向上仍有较大提升空间。26Q1公司线下渠道增速+20%（新品导入下零食渠道销售额翻倍至4000w，全年增速目标50%+），山姆渠道销售额1200w+(4月单月刚上新的冷泡燕麦销售额已数百万超预期）；B2B OEM渠道翻倍增长至近8000w。\n\n③ 成本端红利仍延续：Q1公司受益于人民币升值+成本红利利润超预期；由于Q1成本中仍包含部分老库存，Q2全部使用新原料，成本红利继续释放，同时预计Q2人民币将继续温和升值。\n\n④ 费用可控：Q1费用率下降明显主因线上主动控费+B2B OEM业务收入占比提升，预计公司将于Q3开始加大线上投入力度。\n\n季度业绩预期：25Q2公司利润低基数（股权激励费用/工厂折旧等因素导致利润miss），预计低基数下公司利润有望实现超高增长。\n\n全年盈利预测：预计26年公司收入/利润增速分别21%/63%（对应绝对值分别27/2.8e），对应PE 24X。\n------------------------\n联系人：张潇倩Iris/杜宛泽 /隋牧含","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258212481120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e7fdac1900746d3735d868d1c56ea14f7ac8e8709d4830d5a036528e2c9b99b4","recordKey":"zsxq-topic:82255258212481120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:39:59.303Z","publishedAt":"2026-05-29T01:39:16.346Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548515282890","author":"星球助手2","title":"滔搏FY26财年业绩交流会要点20260528","text":"滔搏FY26财年业绩交流会要点20260528\n\n[玫瑰]业绩表现：FY26财年收入257.4亿元，同比下降4.7%，归母净利润12.7亿元，同比下降1.5%。其中，下半年收入下降3.7%，归母净利润同比增长16%，业务趋势持续改善。拟派发末期股息0.03元/股、特别股息0.12元/股，连同中期股息，全年派息比率137.1%，相比FY26年的135%继续提升。\n\n[玫瑰]库存及折扣：公司2025年下半年已完成库存优化，FY26财年库存同比下降8.6%，库存状况整体可控。折扣控制受自身库存结构和市场环境影响，当前外部竞争环境带来的挑战仍较大，未来会根据市场竞争、折扣变化动态调整折扣。公司重视正价品销售，优先处理正价商品、应季商品，尽可能以正价或较高折扣提升此类商品的售出比例。\n\n[玫瑰]渠道运营：FY26财年关闭600余家低效门店，店效、门店盈利能力同比FY25年有明显提升。FY27财年关店幅度将明显收窄，并积极尝试细分领域新型店型，包括阿迪达斯Force店、耐克ACG店、自运营跑步多品店ektos等，捕捉细分市场机会。\n\n[玫瑰]费用管理：租金方面已和甲方沟通获得支持，部分政策在FY26财年落地，部分将在FY27财年体现；另一方面为线下门店附加全域运营能力，添加线上入口与属性，弥补线下客流波动影响，提升单店产出，优化租金占比。管理费用率在组织及人员优化后，会逐步体现在费用率上。所得税率预计维持在20%左右。\n\n[玫瑰]FY27财年指引：受宏观环境影响、叠加品牌伙伴订单调整，收入端将面临一定压力；公司将通过聚焦折扣管理、持续优化全域效率，缓解收入端压力。目标通过自身运营努力，争取全年利润额同比稳定，净利润率同比提升。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548515282890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"82482db6a06786a96db59492e6b0bcc76dcff290bf152dafbb455cba1fe7f705","recordKey":"zsxq-topic:45544548515282890","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:40:59.937Z","publishedAt":"2026-05-29T01:40:56.139Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258212421520","author":"星球助手2","title":"【亚钾国际】钾肥价格持续上行，看好公司长期资源扩张！","text":"【亚钾国际】钾肥价格持续上行，看好公司长期资源扩张！\n\n【印度签订钾肥大合同，夯实全球钾肥底部价格，国内价格环比上行】\n\n2026年5月22日，印度签订2026年度钾肥“大合同”为383美元/吨（同比+34美元/吨），较中国2025年底签订的“大合同”上涨35美元/吨，主要由于年初至今全球钾肥价格大幅上行，且钾肥现货供需紧张。目前国内钾肥一级市场价格在3200-3250元/吨，环比一季度上涨约100-150元/吨。\n\n【全球钾肥供需紧张，东南亚钾肥价格上涨至410-450美元/吨，看好未来2-3年行业高景气】\n\n目前东南亚粉钾价格410-420美元/吨，颗粒钾价格430-450美元/吨，较一季度上涨30-50美元/吨。供给端2025年无新增产能投放，2026-2027年仅有亚钾国际300万吨+白俄Nezhinsky矿的100万吨产能投放，供给端CAGR在2%左右，加拿大BHP钾矿Jansen一期项目资本开支增加10亿美元至84亿美元，较获批时增加47%，乐观预计2028年有望释放产能，白俄罗斯、加拿大新产能边际成本在250美元/吨FOB以上，此外，基于全球粮食化肥安全，将推动粮食、化肥贸易趋紧，运费提高成本端支撑化肥价格。\n\n【海外氮肥、磷肥供给扰动不断价格中枢上移，钾肥具备高性价比，需求、价格有望超预期】\n\n氮肥方面，由于伊朗/中东地缘风险影响，目前中东颗粒尿素FOB价格在580-650美元/吨，印度小颗粒尿素CFR价格950美元/吨，全球尿素已经进入新的高价平台。磷肥方面，中国1-4月份硫酸出口减半，推高全球磷肥生产成本；1-8月份磷肥出口暂停，减少全球磷肥供应，巴西MAP价格约850-900美元/吨，在硫磺/硫酸成本端大幅上升背景下，磷肥价格支撑稳固。\n\n钾肥方面，目前价格与氮肥/肥相比性价比突出，我们认为氯化钾需求有望在2%-3%的基础上进一步替代氮/磷肥。巴西1-4月进口量达到440万吨，同比+17%，其中4月氯化钾进口量近130万吨，同比+7%；中国1-4月进口量581万吨，同比+25%，但最新港口库存今237万吨，处于近五年30%分位。\n\n看好全球钾肥中期价格上行，持续看好钾肥资源稀缺属性。重点推荐【亚钾国际】，公司前三个百万吨项目即将全部投产，现价单吨盈利在1000元/吨以上，完全满产有望达到500万吨以上产量；公司钾肥产能位于老挝，有望充分受益于海外钾肥价格上行","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258212421520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1ed75a07f7da1a5efd98dbd083b789d83b0883fbb87124745adb4826cc8f53df","recordKey":"zsxq-topic:82255258212421520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:40:59.937Z","publishedAt":"2026-05-29T01:40:25.170Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425484144512","author":"星球助手2","title":"广发海外电子通信","text":"《\n广发海外电子通信\n》Marvell(MRVLUSBuy)：AI互连与ASIC推动FY27/28业绩进一步上修\n\n维持买入评级，目标价上调至230美元：F1Q27业绩符合预期：1）营收24.2亿美元（环比+9%/同比+28%）vs共识为24亿美元；2）Non-GAAPEPS0.80美元（环比+14%/同比+43%）vs共识为0.78美元。对于F2Q27，管理层给出营收27亿美元的指引（环比+12%/同比+37%），EPS中值0.93美元（环比+16%/同比+63%）。受AI基础设施需求超预期推动，管理层将FY27/28营收展望上调至约115亿/165亿美元（同比+40%/+45%）。据此，我们将FY27E/28E/29EEPS预测上调至4.1/7.3/11.5，并将目标价上调至230美元，基于20倍FY29（即CY2028）市盈率。由于近期股价上涨已部分反映了指引上调的乐观预期，盘后小幅下跌1.34%。\n\nFY29ASIC营收指引超100亿美元：定制AI芯片及XPU配套芯片机会持续扩大。管理层重申，在主要美国超大规模客户项目管线不断扩大的支持下，有信心在FY29前实现超过100亿美元的定制芯片营收。除定制XPU项目外，Marvell还强调了市场对XPU配套芯片、基于CXL的架构以及AI内存互连解决方案日益增长的需求。随着AI集群对内存和互连密集度的要求越来越高，我们预计CXL及配套芯片架构领域的机会将持续增长。我们相信，随着推理需求规模扩大、专用ASIC采用率提升以及相关配套芯片含量增加，Marvell将长期受益。\n\n光器件仍是关键增长支柱：公司预计，在800G和1.6T光解决方案、数据中心互连扩展、Retimer、AEC以及ScaleUp光架构加速采用的推动下，FY27互连业务营收将增长超过70%，高于此前约50%的同比增速指引。管理层还指出，FY28数据中心互连光模块年化营收有望达到约10亿美元，较FY26水平大约翻倍；而随着CelestialAI的整合，ScaleUp光器件营收现预计将较此前预期接近翻倍。此外，管理层表示，随着推理和AgenticAI工作负载推动网络密集度提升，NPO/CPO机会正开始从客户评估阶段转向早期商业化阶段。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425484144512","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"69803cffcca4a14c95caf38aaabf9321a8f58b4ad487f92a57ba0b0e90cf3c6c","recordKey":"zsxq-topic:14422425484144512","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:40:59.937Z","publishedAt":"2026-05-29T01:40:02.923Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258212425412","author":"星球助手2","title":"小鹏集团2026Q1业绩交流会要点-20260528","text":"小鹏集团2026Q1业绩交流会要点-20260528\n\n【车型规划&财务指引】\n1、 GX目标跻身30万以上高端大六座新能源销量前三，毛利率整体优于公司平均。\n2、 Q2整体毛利率与Q1基本持平，高毛利车型占比提升对冲原材料涨价。\n\n【出海】\n1、4月海外月销首破6000台，Q2国际收入占比超20%。\n2、26年目标：Q4海外月销持续破万，全年海外销量翻倍以上增长。\n3、已建成3个海外本地化生产基地；欧洲市场以本地生产为主，海外利润率显著高于国内。\n4、5年目标：海外销量占比50%，收入与利润占比超50%.\n6、新车型国内外上市时差大幅缩短，全球同步推进。\n\n【智能驾驶】\n1、8月版本（Q3）：模型能力大幅升级，更智能、泛化更强、接管率大降。\n2、年底：VLA+VLM融合，具备语言交互+汽车管家能力。\n3、正在欧洲测试，2027年初有望多国获得监管许可。\n4、Robotaxi广州已获牌照，Q3启动载客示范运营，先在广州跑通模式再扩城。\n5、2027年推出经济型Robotaxi专用车型，软硬件可下放至全系车型\n\n【人形机器人】\n1、Q3公开演示新一代Iron，年底量产，2027Q1进入门店试商用。\n2、先落地门店导览、导购，逐步拓展收银、零售等商用场景\n3、成本结构接近汽车，售价高于普通乘用车，硬件毛利可观；支持软件付费，海外回本周期远快于国内，全球化合规设计。\n4、2027年面向中、海外商业客户交付，成为新增长引擎。\n\n【大众合作】\n1、Q2起向大众大规模交付图灵芯片，配套车型量产；\n2、2026年技术服务与IP授权收入与2025年相当。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258212425412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f929891a1b9c6dac35eae530984718ab82c51c0f4803c88cb0403ee3a9dd7557","recordKey":"zsxq-topic:22255258212425412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:42:00.454Z","publishedAt":"2026-05-29T01:41:47.360Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258212448420","author":"星球助手2","title":"中国化学基本面更新20260528","text":"中国化学基本面更新20260528\n\n[太阳]订单：2026年全年新签订单目标为4800亿元，其中国外订单目标占比约三分之一。国内煤化工领域2026年一二季度项目有所进展，2025年到2026年北非区域订单有明显增加，整体海外订单呈现加快趋势。\n\n[太阳]化学实业：2026年化工业务目标为实现扭亏。2026年5月产品价格为2万元/吨左右，此前最高价格为2.3-2.4万元/吨；2025年价格1.8万元/吨时已实现盈利，当前虽成本端有所上涨，但盈利性好于2025年。己内酰胺2026年初价格上涨后盈利性好转。\n\n[太阳]其他：内部在推动提高分红比例，预计短期小幅提升1-2个百分点","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258212448420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4db4eb4530c9f953f5695cf1efd1b7b36c5959ec7edf916d6e18aa943fb4b8b3","recordKey":"zsxq-topic:82255258212448420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:42:00.455Z","publishedAt":"2026-05-29T01:41:26.944Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521585441224","author":"星球助手2","title":"富途控股发布26Q1财报，利润受罚款影响","text":"富途控股发布26Q1财报，利润受罚款影响\n\n#简评：收入端佣金收入略miss预期，主要是TR环比显著下降（7bp→6.4bp）；利息收入qoq-13%（市场有预期），主要受到做空需求减弱等影响。\n费用端CAC上升速度略超预期。\nQ1财报中充分反映18.5亿人民币罚款，如果不考虑罚款，Non-GAAP净利润30.1亿港元，yoy+36%，略miss预期。\n\n🔥业绩：26Q1，营收58.6亿港元，yoy+25%；毛利率87.2%，yoy+3.2pct；净利润8.3亿港元，yoy-61%；Non-GAAP净利润9.2亿港元，yoy-59%。\n\n🔥费用：26Q1，研发费用4.8亿港元，yoy+24%，主要系研发人员增加来支持新市场。销售费用5.6亿港元，yoy+21%，CAC 2476港元，yoy+41%。一般行政费用5.4亿港元，yoy+30%。\n\n🔥分业务营收：26Q1，1）佣金收入26.4亿港元，yoy+14%，主要系交易额同比大增，部分被混合佣金率下降所抵消；\n\n2）利息收入26.5亿港元，yoy+28%，主要驱动为两融利息收入和银行存款利息收入增加；\n\n3）其他收入5.6亿港元，yoy+80%，主要得益于换汇收入、基金分销收入和IPO收入提升。\n\n经营数据：\n🔥【佣金收入相关】26Q1，净增入金客户数22.5万人次，yoy-14%。截至26Q1末，入金客户数量达359万人，yoy+34%；入金客户总资产1.22万亿港元，yoy+47%。\n\n26Q1，总交易量4.15万亿港元，yoy+29%；其中美股交易量3.0万亿港元，yoy+33%，占比总交易额72%；港股交易量1.01万亿港元，yoy+10%，占比总交易额24%。\n\n🔥【利息收入相关】\n截至26Q1末，融资融券余额729亿港元，yoy+45%。\n\n🔥【回购】\n公司2025年11月18日宣布在截至2027年12月31日期间内，回购不超过8亿美元的ADS，截至2026年5月27日，公司已累计回购4.18亿美元ADS。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521585441224","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3d33ec581b5916399110d0199f515c4926b682f054d6f471a5cfaaaabb0677a9","recordKey":"zsxq-topic:55522521585441224","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:43:01.172Z","publishedAt":"2026-05-29T01:42:34.396Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548515185530","author":"星球助手2","title":"【德明利】发布首款QLC UFS方案，抓住缺货窗口期导入高端嵌入式市场！","text":"【德明利】发布首款QLC UFS方案，抓住缺货窗口期导入高端嵌入式市场！\n\n[玫瑰]推出首款基于QLC NAND的UFS嵌入式存储方案并已开始量产!\n1）产品布局：主要基于UFS2.2标准，率先覆盖128/256/512GB等主流容量，同步布局1TB容量，聚焦手机、平板等场景。\n2）产品优势：相同UFS平台条件较TLC实现更高bit密度；通过固件定制与介质优化提升稳定性、颗粒耐久性等，性能比肩TLC UFS 2.2；有效提升存储资源使用效率，对比相同容量TLC产品具备更优成本结构。\n👉嵌入式UFS市场此前由原厂垄断，目前原厂侧重企业级市场、降低消费级市场投入，大陆手机和电脑厂商众多，公司抓住缺货窗口期进军该领域，加速导入和放量！\n\n[玫瑰]企业级存储深度布局，受益AI Capex+国产化率提升！\n大陆互联网厂商加大capex，服务器存储需求旺盛，公司24年推出企业级存储解决方案，PCIe/SATA SSD、RDIMM等产品深度适配AI服务器、数据中心等高端场景，目前已成功进入大陆互联网大厂供应链，公司有望深度受益国内AI算力建设浪潮！\n\n风险提示：涨价不及预期、企业级存储放量不及预期等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548515185530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bb0db4ec76d46e3011405e47ac9a756b91f96b3cd2060d500e78d24f21a51bd5","recordKey":"zsxq-topic:45544548515185530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:43:01.172Z","publishedAt":"2026-05-29T01:42:06.545Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521585812584","author":"星球助手2","title":"中国交建基本面更新20260528","text":"中国交建基本面更新20260528\n\n太阳订单及业绩指引：二、三、四季度订单预计逐步回升，公司将锚定全年目标推进落地。Q2收入端表现预计好转，利润端仍有压力，但是全年目标为实现增长。\n\n太阳海外拓展：中东是公司重点布局区域，已有较多项目落地，欧洲市场对中资企业准入限制较严苛，公司正尝试通过与其他企业合作的方式降低政策壁垒，持续扩大欧洲市场份额。\n\n太阳新兴业务：数据资产已应用于REITs发行阶段提升授信，数据中心建设运营是潜在布局方向，部分子公司已启动相关尝试。\n\n玫瑰欢迎索取公司交流","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521585812584","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"af77cdc04309d1ae6246f22ba9724b6f996038adecd20a6b96623d89bf092cdc","recordKey":"zsxq-topic:55522521585812584","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:45:02.218Z","publishedAt":"2026-05-29T01:44:43.884Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258212124420","author":"星球助手2","title":"📞戴尔电话会议纪要","text":"📞戴尔电话会议纪要\n\n戴尔或许从未有过如此成功的电话会议。团队在业务几乎每个领域都展现出强劲实力，同时兼具卓越执行力与强大定价权，受益因素包括：1）此前颇具争议的 AI 计算投资；2）受 AI、推理及代理型工作负载驱动的 CPU 服务器需求；3）更高价值的 IP 存储及其他附加组件；4）PC 日益复杂化。企业客户对服务器及组件的需求极为迫切 —— 许多投资者指出这一需求催化剂不会永远持续；但至少看来有望贯穿 2026 全年，因此本次会议的挑剔意见极少（尽管许多人认为我要求提出批评意见只是玩笑）。当前核心问题是：在盘后股价已达 437 美元的情况下，投资者还能从何处寻求进一步上涨空间。\n💡电话会议要点总结\n✅需求强劲 + 确保供应的紧迫性：管理层反复强调，客户正在 “果断行动”，并越来越优先锁定各业务线（不仅限于 AI）的供应。管道订单正环比增长 —— 增速高于历史水平，且具备两个季度的可见性 —— 管理层预计，随着需求持续超过供应，今年末将积累大量积压订单。\n📈传统服务器 / CPU 领域出人意料的强劲表现：“传统服务器” 需求远超供应，主要受大型客户优先保障计算资源以支持现代化 / 增长，以及 AI 推理工作负载为传统计算带来增量需求驱动。传统服务器收入同比激增 92% 至 85 亿美元。他们还提到传统服务器的出货量增长，以及应用场景扩展至高端企业、新型云服务商、半导体公司和大型科技企业。\n💰定价环境与纪律：他们将市场描述为持续通胀且波动剧烈，并表示能够定期重新定价。组件短缺的关键领域依次为：DRAM > NAND > 处理器 > 硬盘 > 其他部件。他们声称，与客户的对话正越来越多地转向多年期合作，且以供应获取为导向。\n📊利润率：核心毛利率（不含 AI）优于 90 天前，主要得益于存储组合的改善，且他们仍预计全年利润率将扩张。在问答环节中，他们将利润率提升主要归因于戴尔 IP 存储业务占比扩大，并成为 ISG 盈利的关键驱动力，同时重申了维持 CSG 和传统服务器利润率的承诺，从而提升整体 “核心组合” 利润率。即便 AI 服务器业务增长 8 倍，ISG 营业利润率仍达 + 10.5%（同比 + 80 个基点）；此前许多人质疑的 AI 服务器故事似乎已成现实。CSG 则存在些许瑕疵。\n🤖AI 战略为 “集成解决方案”+ 附加顺风（存储 / 服务）：在 AI 领域，戴尔强调客户需要的是生产就绪、集成化、本地 / 受控的基础设施（机架级、AI 数据平台、强大的数据 / 安全基础），而非仅组件。他们指出，在 AI 部署中存储和服务的附加率正在提升（尤其是非结构化数据及戴尔 IP 产品组合势头，包括与英伟达的协同），即便供应仍受限，这仍被视为对整体盈利能力的支撑。全年 AI 服务器收入指引已上调至 600 亿美元。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258212124420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"dc2f3d5fdd9520ba7ed9ec84ba587da0513e378ca425e9cf356417bb48c47207","recordKey":"zsxq-topic:82255258212124420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:45:02.218Z","publishedAt":"2026-05-29T01:44:22.196Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425484844552","author":"星球助手2","title":"【中泰化工】MLCC涨价周期启动，持续推荐新时代的材料龙头国瓷材料（# 不止MLCC）","text":"【中泰化工】MLCC涨价周期启动，持续推荐新时代的材料龙头国瓷材料（# 不止MLCC）\n\n[太阳]MLCC涨价逻辑进一步强化。风华高科已暂停0402、0603MLCC接单，村田、三星等头部厂商亦处于90%+高稼动、准备提价，AI需求驱动下MLCC行业进入涨价通道。AI MLCC产能预计年内继续紧缺，后续或引发多轮涨价行情。MLCC粉体是最核心&成本占比最高原料，在下游景气度高涨背景下，粉体环节有望同步受益实现量价齐升。\n\n[太阳]国瓷材料是全球MLCC粉体龙头，国内市占率超70%，全球市占率超25%，公司现有1万吨常规粉+2千吨高端粉（AI&车规用），另有3千吨高端粉预计今年年底落地，#按照1.5万吨产能、涨价50%/100%/150%估算、可分别增厚公司净利润5.5/11/16.5亿元。此外，稀土（氧化钇、氧化镝）为MLCC陶瓷粉重要原料，稀土管制之下日本粉体厂商或面临断供风险，有望为国瓷提供切入日系MLCC厂商契机，从而进一步提升AI MLCC等高端粉份额，放大远期空间。\n\n[太阳]AI硅微粉+商业航天管壳+固态电解质共振蓄力，据我们测算，#这3块业务远期至少贡献30亿+业绩增量（均有详细测算），成长潜力极大。\n\n[玫瑰]风险提示：需求不及预期、扩产不及预期、竞争加剧","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425484844552","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7728c6964184ce91fef84a1ff1014e136ede52f338d0721b0605570d22c1ab7a","recordKey":"zsxq-topic:14422425484844552","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:46:04.493Z","publishedAt":"2026-05-29T01:45:57.628Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425484815112","author":"星球助手2","title":"【天风电子】InP加速扩产不止10倍，重视光芯片上游斜率加速机会","text":"【天风电子】InP加速扩产不止10倍，重视光芯片上游斜率加速机会\n\n❗️单Nv一家要求激光器20X供应，InP需求远超预期\n\n🏅Nv要求供应链20倍供应能力，重视Capex关键设备机会：光芯片已经成为确定性最强的方向，Nv意向需求20倍+，作为光芯片的核心上游，重视InP扩产链上游景气曲线。\n\n🏅InP切割设备突破，宇晶自研国内独家：磷化铟InP晶体易崩边，对于切割环节要求极高。目前全国存量InP设备200台，单台价值量200-300W，存量替代空间4-5亿，Nv新增20倍扩产，考虑到G、A等CSP客户需求，以及中国衬底扩产配合度高。\n\n# 存量替代+新增需求对应百亿切割设备市场，宇晶技术领先❗️\n\n📓推荐理由：回顾原假设InP三年五倍扩产，目前看太保守了，仅Nvida一家的激光器达到20倍需求。#公司从机械类切割转向半导体切割，在大硅片以及InP设备产品同步加速，利润释放与估值切换同步进行！\n\n📈推荐标的：宇晶股份\n\n☎️天风电子团队李双亮、高杨","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425484815112","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c7678f8f8d3e2a558de4e909924b429e103a0416ff12156ebc5d889bb530e987","recordKey":"zsxq-topic:14422425484815112","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:46:04.494Z","publishedAt":"2026-05-29T01:45:37.674Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521585841256","author":"星球助手2","title":"0528 PTFE再思考：材料方案博弈进阶之路【东北计算机】，晚更新part2","text":"0528 PTFE再思考：材料方案博弈进阶之路【东北计算机】，晚更新part2\n\n前几天跟各位领导更新了正交背板最新方案，有的人理解为是对某些材料的利空，#重申上游材料不能只看一个环节必须要综合来看，重新梳理下最近一揽子更新的脉络：\n\n1️⃣生益科技M8-9进展超预期，从上游材料拉货节奏也有双向验证，#事实证明，国内CCL厂商想要在全球站稳脚跟，#必须要对高端材料有采购力和购买力，以及对材料的配方方案；\n2️⃣LPU&正交背板进展超预期，从最开始正交背板明年确认量产到量产有望提前到今年；\n3️⃣谷歌V8-9方案基本定型，普通布、一代布、二代布、hvlp3～4成为确定性方案（详细参考周末更新# 跟我们去年年底判断一致）；\n4️⃣正交背板PTFE头部方案测试超预期，#是增量市场而非唯一市场，PTFE由实践变成可落地方案，市场情绪不改长期发展趋势，考虑NV主架构和谷歌等CSP方案，其他主流方案仍具备确定性；\n\nA.PTFE相关：深南电路、生益电子（CSP加单）、生益科技、胜宏科技、东岳集团、凌玮科技（联瑞新材）、容大感光\nB.主流方案：德福科技、宝鼎科技、宏和科技、东材科技、圣泉集团、呈和科技、中化国际、菲利华、聚杰微纤等\nC.设备：三孚新科\nD.钻针耗材：新锐股份、中钨高新、鼎泰高科、四方达等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521585841256","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"11fdf550885b8f9eabb44f583efc47265c10383f620022c53b8b12beb30d588c","recordKey":"zsxq-topic:55522521585841256","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:46:04.494Z","publishedAt":"2026-05-29T01:45:12.178Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425484848442","author":"星球助手2","title":"🎤Quantinuum 公司电话会议纪要","text":"🎤Quantinuum 公司电话会议纪要\n发言者：拉吉・哈兹拉（CEO）、泰斯（Nitesh）、拉里（首席业务负责人）\n\n量子计算是业界领先的计算范式，基于离子阱和 CCD 架构构建。Nexus 是其软件开发平台，HON 拥有 49% 的股份。\n📈股票代码：QNT（纳斯达克），发行区间 45-50 美元，基础规模 10 亿美元，发行 100% 的股份。\n当前商业化进展：蓝筹客户与真实应用场景\n拉里：“很多人认为量子计算属于未来，但它不仅已经到来，且正真切地涌入我们的眼前。”\n宝马 —— 我们正在研究一种氢能替代方案，有望打造出真正减少碳足迹的动力汽车。辉瑞 —— 我们正在研究药物的有效性。以泰诺为例，它的保质期是随意设定的，因为没人真正知道药效何时会用完。我们通过化学组成及其在不同环境中的降解过程，从而延长保质期 —— 仅在全球制药这一领域，就能节省数十亿美元，其中单一领域可节省 110 亿美元。\n每次我们提升计算能力和量子计算性能，应用场景就会呈指数级增长。从 H1 到 H2 再到 Helios，我们的应用场景增至 105 个，是原来的五倍，客户数量也增至三倍。\n全栈 = CUDA 类比：Nexus 平台作为护城河\n拉吉：“想想 Nexus—— 在云计算的术语中，这是我们的 DevOps 和开发测试平台。你可以用高级语言进行编程，并置于高级语言之中。Nexus 层包含我们自己的库和第三方库，因此你可以构建应用程序， Bring your own libraries into the platform. 它支持混合计算 —— 如果你在编写量子代码并希望访问 DGX Spot，只要它在网络上，你就可以整合经典资源并构建工作流管理。”\n泰斯：“打个比方，英伟达不仅凭借出色的 GPU 获胜，而是 CUDA 让他们能够在一代人的时间里巩固地位。这就是我们的 Nexus，它可以超过 50%。”\n可寻址市场：保守估计 2030 年达 100 亿美元，2038 年可达 1.4 万亿美元\n拉吉：“我们面临广泛终端市场 —— 并非只将计算某一环节转化为量子应用，而是逐步增长的优化网络安全等应用领域。这些领域的数字服务于多个快速增长的终端用户行业。我们使用最保守的模型，预计快速增长的数字服务于 2030 年创造 100 亿美元终端用户价值。此后，麦肯锡及其他报告中给出的估值，比如 2038 年的 1.4 万亿美元，甚至不到 2040 年。”\n随着量子认知与量子技术的发展速度超出所有人预期，其创造的价值也在不断扩大。\n量子计算与人工智能互补而非竞争\n拉吉：“我们并不认为，像有些人说的那样，量子计算会让其他一切技术过时。有人说，当量子时代到来时，GPU 时代就结束了，AI 时代也结束了。我们不这么看。我们感谢迄今为止发生的层层创新，并认为量子计算的真正重要的方式是进一步释放价值。我们将专注于让正在进行的重大投资的协同效应，致力于这些投资释放更多价值，而非与之竞争，并使投入到技术创新中的资本更加高效。”\n我们的愿景是，下一个计算时代将由混合经典量子系统、最顶级的高容错量子系统，以及一个将利用开发平台快速构建应用的开发者生态所驱动。\n逻辑量子比特领先：48 比谷歌的 1 个，错误率低 50 倍\n拉吉：“我们在 2025 年部署的‘太阳神（Helios）’机器中，拥有 48 个逻辑量子比特。据我们所知，世界上其他地方能看到已发表成果的，只有谷歌的 1 个逻辑量子比特。那就是著名的威洛（Willow）论文。”\n“在右侧是逻辑门深度 —— 你的程序在出错前能运行多长？我们可以运行 7000 或 10000 个逻辑门。谷歌的只能运行 700 个。这意味着，即便拥有那一个逻辑量子比特，其错误率也远高于我们的。”\n为了创建逻辑量子比特，谷歌用两个物理量子比特构建了一个逻辑量子比特。我们的最佳成果是用 104 个物理量子比特创建了一个逻辑量子比特。离子阱的优势是，在我们的架构下，其他公司的架构无法真正规模化，也不利于纠错。\n已发布的路线图：Sol（100 个逻辑量子比特，2027）\n拉吉：“这不是空话，我们的交付率很高。我们公开的路线图，我们在 2024 年 10 月就公开了路线图。当时我们站在台上宣布，现在已经走出了试图科学原理成立的阶段，开始利用成熟的半导体技术进行工程化规模扩展。”\nApollo 和 Lumos 基本上验证了 Sol 的可行性，这台机器将在 2027 年拥有 100 个逻辑量子比特。Apollo—— 后续机型将只是 Sol 的规模版本，采用多芯片键合等先进技术。我们无需探索新的科学原理，如今我们正沿着一条路径前进，正在构建数百个逻辑量子比特、数百万个物理量子比特。\n泰斯：“Sol 系统 ——100 个逻辑量子比特，错误率 10 的负五次 —— 是一个与传统价值数百万美元的超级计算机完全不同的东西。当你达到阿波罗系统的完全容错能力时，其全部价值将被释放。”\n离子阱 + QCCD 架构：为何竞争对手无法复制\n拉吉：“想象一下，你们每个人都想象成一个量子比特，你们都在说话。我们的一维 QCCD 方法，你们两人之间的对话必须穿过那个噪音。我们的二维 QCCD 方法，你们两人可以决定和谁交谈，然后和那个人走进隔音间，进行高质量的对话，不受噪音干扰。”\n泰斯：“他们的新架构和 QCCD 类似 —— 我们的方案能让他们实现量子操作而不破坏周围的信息？他们提出了一种利用元的理论方法，但这需要激光等尚未发明的技术。”\n三管齐下的市场策略：硬件、应用场景、咨询服务\n拉里：“我们的策略是三件事：销售量子计算机本身 —— 主权国家对此有需求；我们与客户合作，与行业的工作，在特定的行业，他们有具体的用例。我们还将提供咨询服务，这样我们就能与客户共同规划发展路径。”\n新加坡 —— 我们正在交付一台 Helios 计算机并为新加坡本地研究机构提供服务。客户们告诉我们，他们的应用场景包括药物研发等。我们与全球客户合作，了解他们的应用场景，帮助解决问题。\n财务目标：长期毛利率 50%，营业利润率超 30%\n泰斯：“我们相信，作为企业级领导者，我们正处于一个新的增长阶段。我们的目标是实现 50% 的毛利率，30% 的营业利润率。我们的目标是在未来实现 50% 的毛利率，30% 的营业利润率。”\n赢家通吃的市场动态\n泰斯：“我们认为这是赢家通吃的市场。我们认为能够率先占据主导地位的早期领导者可以建立生态系统。就像英伟达不仅凭借出色的 GPU 获胜，而是 CUDA 让他们能够在一代人的时间里巩固地位。这就是我们的 Nexus 平台的目标。”\n量子计算是未来的算力，由电力和能源限制的大型数据中心所消耗。Quantinuum 正试图构建一个你可以轻松访问量子计算的平台。\n严谨的项目储备与上市公司准备度\n拉吉：“我们正在打造一个公开透明的公司，我们知道，我们必须言行一致、兑现承诺。我们的承诺就是，每季度都必须像在顶级科技公司一样，表现越来越好。”\nNexus、HON 各自拥有自己的第三方库，因此你可以构建应用程序。目前有 300 个量子计算相关的公司，我们正准备在未来 30 年创造 100 亿美元的市场价值。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425484848442","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a601667c7113e51684c606adbca018a5e3a05efe1db1efed5a85a055d2942a77","recordKey":"zsxq-topic:14422425484848442","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:47:05.007Z","publishedAt":"2026-05-29T01:47:04.484Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425484882582","author":"星球助手2","title":"pcb上游板块再更新0528","text":"pcb上游板块再更新0528\n\n1、继续重点首推宝鼎，# 铜箔的宝鼎（0524推荐至今已+40%）极像布的建滔（建滔我们推荐至今28个交易日正好翻倍），强板块内优质资产未被充分认知，当前位置看翻倍+，牛市不能把位置高当作不相信的原因。关于公司空间，先看27年：1）我们预计hvlp约10e利润，看300e；2）我们预计载体箔量约300万平，利润将近2e，看50~100e；3）黄金资产垫100e，# 合计看400e+。产能方面，前次已汇报，预计rtf/hvlp当前出货分别150/100吨/月，下游客户主要是国内头部CCL和PCB，预计公司未来或有较强扩产规划。\n\n2、关于布：1）E-glass：预计下个月涨7毛，加速；2）T布：最缺，或在谈涨价；3）LDK2：或在谈涨价，6月开始到Q3终端拉货加速。\n\n3、关于填料和阻燃剂：# 产业紧缺拐点开始出现，近期产业和公司调研# 明显感受到填料（联瑞）和阻燃剂（呈和）紧缺体感提前加强，受生益加单事实确信且趋势加强，不排除有涨价可能性，后续均有扩产动作在逐步落实，产业大周期有望真正轮动到各个细分环节。\n\nluluaimeng🔮","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425484882582","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b099de1b8f5fb64dc18a4b7af9cc3542b45bf62531bb4d3c6031a74b0e369f9d","recordKey":"zsxq-topic:14422425484882582","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:47:05.008Z","publishedAt":"2026-05-29T01:46:39.776Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548515122216","author":"星球助手2","title":"【国盛电子】东山精密:光芯片+光模块同步扩产，新客户进展顺利","text":"【国盛电子】东山精密:光芯片+光模块同步扩产，新客户进展顺利\n\n目前eml芯片为整个光通信领域最稀缺的产量，lumentum2028年产能已经锁定，eml一芯难求。东山精密扩产进度与良率爬坡持续超预期，继续强call！\n\n索尔思aws光芯片订单已定，光模块比例在密切商讨中。oracle也在迅速上量。meta800g光模块于一季度顺利出货，成为公司核心利润新引擎。nv，g客户持续接触。\n\n光芯片持续缺货，索尔思为国内唯一一家可自供eml芯片并大规模量产，扩产后产能预期超过北美龙头。26年下半年芯片产能扩充至22KK/月，年底至28kk，27年预期全年3亿颗产能。28年预期翻2到3倍，同时布局eml+cw，光芯片净利润率预期高达50%以上。光模块利润率30％以上，在手订单充沛。\n\n紧握AIPCB行业的快速发展机遇，启动高多层PCB新产能的规划，已投入13亿美金。Multek客户覆盖度广泛，正积极配合北美大客户打样测试，后续将追加投资，有望迎来业绩新增量。目前对应pe较同行业光芯片公司仍然较低，继续强call!\n\n风险提示：行业技术迭代不及预期。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548515122216","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4a4628bff92af09684a38ca6d0f8d0ab190c0308794722805d56b67428414919","recordKey":"zsxq-topic:45544548515122216","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:47:05.008Z","publishedAt":"2026-05-29T01:46:20.195Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258212144540","author":"星球助手2","title":"_🎉【开源军工】 重视高可靠MLCC大周期！关注军转民用三剑客# 火炬电子、鸿远电子、宏明电子","text":"_🎉【开源军工】 重视高可靠MLCC大周期！关注军转民用三剑客# 火炬电子、鸿远电子、宏明电子\n\n✨Rubin平台直接提升单机MLCC用量：下一代Rubin AI服务器整机 MLCC用量较前代提升约20%，单机用量达57-58万颗，叠加下半年批量出货，高端MLCC需求持续放量。\n\n✨高功耗服务器推动MLCC规格提升：我们认为此轮mlcc大周期与2017-18年、2021-22年不同，高可靠MLCC是需求重点。AI服务器功耗提升，高容、耐高温、耐高压MLCC占比进一步提高，行业结构性紧缺持续。此外，AI服务器对稳定性、耐用性要求极高，与高可靠特种高可靠MLCC产能适配度高。\n\n✨高端需求挤占产能，价格上涨外溢：日韩产能优先倾斜高端AI用MLCC，中低端常规型号供给随之收缩，带动价格上涨外溢；5月27日风华发布暂停接单公告，军转民用MLCC厂商有望承接外溢订单。\n\n🚀市场忽视的潜在匹配产能：# 火炬电子、鸿远电子 今年MLCC产能均可达到百亿只量级，有望充分受益于行业景气上行。\n\n详情联系开源军工团队\n王加煨/马智焱/吴一","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258212144540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f52cd696d2a956e1774b291cfc2aee770e256a9d17cfa1ab243721fd13c44474","recordKey":"zsxq-topic:82255258212144540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:48:05.509Z","publishedAt":"2026-05-29T01:47:56.352Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258212112120","author":"星球助手2","title":"#出处未知#","text":"#出处未知#\n\n [红包]【钼】下一代半导体材料，供需共振价格有望突破历史前高\n\n# 下一代半导体材料；替代钨的0-1导入阶段未来是星辰大海\n👉在半导体先进制程演进路径上，芯片内部互连层数持续大幅增加、通孔尺寸持续缩小，现有主流金属互连材料钨逐步面临物理瓶颈，（1）电阻率随线宽缩小而攀升，并导致过热；（2）同时钨与介电材料粘附性差，需要额外粘结层，挤占了导电面积；（3）钨依赖CVD工艺沉积在极小、极深的通孔中容易产生填充空洞，影响良率和可靠性。\n👉钼作为替代材料，有望改善上述痛点：（1）钼在相同条件下，电阻率更低；（2）钼与介电材料的粘附性更好，部分工艺方案中可省略粘结层；（3）钼与原子层沉积工艺更加适配（钨使用CVD工艺），在高深宽比通孔中的台阶覆盖率和填充均匀性优势显著。\n👉进展：# 高层数架构存储必用材料。2026年5月，韩国战略材料会议上指出，钼被确立为AI时代半导体材料核心议题，# 三星和海力士已在部分NAND工艺中应用钼以解决高层数架构中的电阻问题。\n\n# 造船业迎来新周期；支持钼价格长周期上涨\n👉表观数据：1-4月钢招量同比+18%，为过去数年最高增速水平。向下穿透，钼终端需求相对分散，15%石化、15%油气、10%造船、5%国防及航空航天，其中30%需求与油高度相关，高油价→上调 capex 或产量→钼消费提升。另有10%需求来自造船，需求增速堪比储能之于碳酸锂。据工信部26Q1中国造船三大指标：完工量、新订单量、手持订单量分别同增46%/195%/44%，且新订单量占全球85%，这些新订单还未完全转化为实际消费，或可支持5年维度长周期高景气采购需求。\n\n# 供给端硬约束；中期增量相对有限\n👉钼的供给是老生常谈的故事，受限于伴生属性，钼的生产受制于主矿、供应弹性相对有限，且由于多年开采，老矿贫化导致产量自然衰减，近年供应增速仅1-2%。今年以来，秘鲁地区由于能源紧缺问题，钼矿生产受到影响，1-4月进口量下滑16%，该地区25年占中国进口近40%。南美铜矿减产亦导致伴生钼产量下滑。28年以前，钼矿增量相对有限，供给端面临较强约束。\n\n# 我们认为钼价有望冲破22年前高。 据我们调研体感，目前产业的状态是：产业低库存、上下游有分歧、投机盘入场有限、供给有冲击、需求高增长，很像去年11月加速上行前的钨。我们认为当前催化仍未完全结束，本轮钼价有望冲破22年前高。\n\n# 标的： 重点关注# 金钼股份，估值仅10多倍pe，受益钼价上涨及高纯钼粉和靶材导入下游核心供应链，# 公司是全球高纯钼产品龙头，现有2万吨钼矿产能+6000吨钼粉+500吨钼靶材产能，其中钼粉实现超细、低氧、球形等系列化布局，近球形亚微米级与超细钼粉达国际领先并实现样品交付；在钼靶材方面自研G6代整靶及大规格高性能靶材，打破垄断并通过三星、京东方等认证，处于行业领先地位。# 公司或为后续半导体材料迭代优先受益标的。其余钼标的可关注，国城矿业、盛龙股份","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258212112120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2797e621a1abcdd32c572f659cee48170d8b8b023959ce31bfec9f3f93b4f011","recordKey":"zsxq-topic:22255258212112120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:50:08.268Z","publishedAt":"2026-05-29T01:49:56.365Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521584245550","author":"星球助手2","title":"【浙商宏观||李超|林成炜】电子行业贡献率约43.8%，利润率继续改善","text":"【浙商宏观||李超|林成炜】电子行业贡献率约43.8%，利润率继续改善\n\n营收利润率近四年新高，工业企业利润继续提升\n2026年1-4月，全国规模以上工业企业实现利润总额24358亿元，同比+18.2%，营业收入利润率为5.43%，同比+0.60%，制造业实现利润总额18012亿元，同比+20%。结构上呈现“硅基通胀，碳基通缩”状态。\n\n新质生产力成为工业企业高质量发展的主要动力\n我国制造业高端化、智能化进程持续推进，高技术制造业、装备制造业带动作用明显。从行业看，1-4月，电子行业受需求增加、价格持续回升等因素带动，行业利润增长108%，对全部规模以上工业企业利润增长的贡献率达43.8%。\n\n4月名义库存继续增长\n2026年1-4月规模以上工业企业产成品存货同比增长6.7%，较前值5.2%有所提升。据我们测算，产成品存货同比（剔除价格因素）约为+3.79，较前值（2026年1-3月同比+4.68%）继续降低。\n\n预计工业利润明显回升，2026全年增速或超7.0%\n中游制造业已成为企业盈利的重要支撑，截至2026年Q1，中游设备制造、上游原材料、上游资源采选、下游消费品、公用事业、其他依次占比约39%、19%、13%、15%、12%、1%。具备出口性价比红利的高端装备制造业已经成为企业盈利的核心行业。我们预计，2026年规模以上工业企业利润增速全年增速或为7.0%。\n\n风险提示：国内经济修复动能不足，海外地缘冲突加剧形成全球系统性金融危机严重影响外需，相关政策落地不及预期。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521584245550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cbe52b0719777608e3990b78590ed95e3c1602da1340542dc13301888a100601","recordKey":"zsxq-topic:55522521584245550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:50:08.268Z","publishedAt":"2026-05-29T01:49:30.720Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258214545400","author":"星球助手2","title":"🇨🇳【广发军工｜新深度】海外两机上半年财报观察｜# 持续推荐两机供应链","text":"🇨🇳【广发军工｜新深度】海外两机上半年财报观察｜# 持续推荐两机供应链\n\n🔥# 重视26年两机投资的三个关键词，全面补库、产能重估、定价权上移。\n\n🔥# 全面补库。占比最大的航空发动机，供应链前端的# 缓冲积压库存基本消耗殆尽。\n\n🔥# 产能重估。燃机订单持续新高，# 交付端中小型燃机结构性加速，看好国内中小燃机出口机会。\n\n🔥# 定价权上移。# 海外中上游厂商不断收到客户紧急发货请求。强定价权推动长协涨价，产业链瓶颈锁定中上游，下游厂商“保供”的迫切性带来强定价权。\n\n🔥# 重申硬资产GRIP交易。# 目前上游涨价不仅是基于短期稀缺性，而是长期化、合同化的，锁定远期利润。26Q1报表看，格局改善下的定价权回归、盈利修复正持续兑现。\n\n🇨🇳广发军工团队 孟祥杰/吴坤其 13161125255","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258214545400","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"269b771b12c7ec07f449ac4e624f74216db2a84f75041ff3b7a6a5132b8c465b","recordKey":"zsxq-topic:82255258214545400","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:51:08.745Z","publishedAt":"2026-05-29T01:50:21.383Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425481211582","author":"星球助手2","title":"比亚迪智能化战略发布会，城区智驾兜底1年+高算力智驾芯片发布","text":"比亚迪智能化战略发布会，城区智驾兜底1年+高算力智驾芯片发布\n\n#L2:城区NOA兜底1年#\n\n天神之眼B全系车型可选装，+1.2w选配（王总表示目前天神之眼B原装率超过60%）\n🔥比亚迪宣布城市NOA安全兜底1年，辅助驾驶导致的事故，本车责任由byd承担，包括维修费，第三方财产和人身伤害损失等，老车主升级天神之眼5.0后，也可享受1年兜底\n\n此外，天神之眼C即将OTA天神之眼4.0，具备准城区领航能力，9月测试，12月推送（含老车主）\n\n#智驾高算力芯片发布：#\n\n璇玑A3芯片，车规级4nm制程，支持L3L4，🔥整车3颗算力2100TOPS，已开始规模化量产\n\n此外，还有智驾 智舱 电驱 三合一控制器，时延大幅降低至8μs\n\n#L3/L4:发布天神之眼自动驾驶版#\n\n全线自研，算力超过2000TOPS，千线激光雷达（最远探测600米），闪拍摄像头（时延<1ms），双远红外摄像头（对比度提升10倍）\n\n#智驾出海：#\n\n4大海外研发中心，实现海外本土化开发，搭载智驾硬件的腾势车型已在欧洲上市\n\n#宋ultra#\n dmi发布\nB级插混SUV，12.99万起","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425481211582","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"03084435d2cc48112303537ab1bb2849aaa556eaef542afb2a5f21a21e73d5e7","recordKey":"zsxq-topic:14422425481211582","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:52:09.564Z","publishedAt":"2026-05-29T01:51:50.184Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425481281412","author":"星球助手2","title":"【明阳电气】近期数据中心&海外业务变化较大，重点推荐！（0529）","text":"【明阳电气】近期数据中心&海外业务变化较大，重点推荐！（0529）\n\n1️⃣直接出海实现重大突破\n近期获得北美AIDC客户机房变压器2亿订单，同时正在积极对接特斯拉储能变业务。\n\n2️⃣数据中心HVDC订单落地\n近期中标国内头部互联网企业HVDC高压直流预制舱近1亿订单（不含设备），后续有自供设备潜在订单可能。\n\n[福]投资建议：\n公司近期海外直销和数据中心业务边际变化较大，已成功实现UPS、HVDC、SST 三大技术路线的全线布局；此外26年光伏业务对公司业绩影响逐步减弱。预计26-27年净利润7亿、10亿，当前市值对应估值27x/19x，看好公司海外直销业务和数据中心业务突破带来估值重估机会，重点推荐！\n\n[庆祝]备注：模型/近期交流情况欢迎联系交流","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425481281412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1db09072a1477ddc488cb31f5adf788673a9dcc8ba873e68f38c4046d59b6dc7","recordKey":"zsxq-topic:14422425481281412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:52:09.565Z","publishedAt":"2026-05-29T01:51:17.268Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425481285112","author":"星球助手2","title":"MLCC专家纪要20260529","text":"MLCC专家纪要20260529","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425481285112","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d67ef87a3adaca674604fa31ad5e47609dd66f7265a7944ce88d04e0c1a1e607","recordKey":"zsxq-topic:14422425481285112","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:53:10.069Z","publishedAt":"2026-05-29T01:53:02.993Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548512848850","author":"星球助手2","title":"简单复盘下这轮MLCC行情，跟去年存储DRAM逻辑类似。","text":"简单复盘下这轮MLCC行情，跟去年存储DRAM逻辑类似。\n去年存储：起因是AI服务器HBM需求大增，国际原厂减产DRAM、转产HBM，同时AI服务器对DRAM需求同步增加、国内cx扩产DDR4抢占大部分市场后又迅速退出，加剧了传统DDR4/5的紧张，DDR现货爆炒，华强北涨幅超过原厂合约价涨幅。\n\n今年MLCC：起因是AI服务器对高容MLCC需求增加，高容MLCC基本由国际原厂垄断（村田、三星、太阳诱电、TDK），目前多数原厂已启动低容MLCC转产高容MLCC，原本过剩的中低容MLCC产能开始紧张，高容也持续缺货。并且服务器规格跟部分电源规格共用物料，原厂优先交付服务器订单。\n\n目前涨价情况：高容＞中低容，国内渠道商＞原厂","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548512848850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b81d3e7c22589cb1c2f0bcd43c55df616d435a47974febb72fddb9a0c694b2cf","recordKey":"zsxq-topic:45544548512848850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:53:10.069Z","publishedAt":"2026-05-29T01:52:39.296Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425481522182","author":"星球助手2","title":"【国联民生策略】热图讨论","text":"【国联民生策略】热图讨论\n\n最近很多投资者讨论这个指标：【TOP 5%个股的成交额占比】。最近这个指标的确在快速攀升，这让大家对应到科技股的“吸血”行情。也有声音说，前几次牛市，都是在这个指标超过45%以后见顶的。\n\n1、本质上这就是一个拥挤度指标，跟TMT的成交占比之类的指标没有本质区别。而拥挤度指标【不在】我们的定量跟踪框架的一梯队序列中。原因是，不好用。\n\n2、其实从图里面也可以很直观地看出来，如果作为择时工具，这个指标没有很明确的上下阈值。你很难通过这个指标跌到某个位置，或者涨到某个位置，做抄底或者止盈动作。\n\n单纯从统计来看，这个指标甚至反而呈现【动量】特征。就是说，你在这个指标很高分位数的时候买入，反而是挣钱的。在这个指标很低的时候买入，反而是亏钱的。\n\n3、当然，会有人问：你看前几次这个指标升到45%以上或者50%以上确实行情见顶了啊。\n\n但是这在实操层面有两个问题：一是，你不知道具体多高是顶部。是48%？还是50%？还是55%？这直接对应涨幅差别很大。二是在指标超过45%或者50%，到真正行情见顶之前，这中间可能还有数月甚至数个季度，怎么办？\n\n4、简单来说，可以把它当作是行情比较极端的一个例证（这当然是事实，有很多指标都可以证明相似的结论），但你很难用它来做择时，没法判断当下行情即将见顶。\n\n正如老JJJL常说的：抄底容易，逃顶难。卖得好比买得好，难多了。。。\n\n国联民生策略 邓宇林/包承超_","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425481522182","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"16d6d594d68483d4f073a16b6703ba9ee85e202c265dddd5617fd67c571d50c7","recordKey":"zsxq-topic:14422425481522182","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:54:10.691Z","publishedAt":"2026-05-29T01:53:25.068Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425481524452","author":"星球助手2","title":"【盘前0529】PH解盘追踪#港股通互联网ETF鹏华159040正在发售中！","text":"【盘前0529】PH解盘追踪#港股通互联网ETF鹏华159040正在发售中！\n\n1、昨晚美股震荡后拉升，纳指收在历史新高，一方面PCE物价数据总体符合预期，通胀上行但是相对温和，还没有失控，这个叙事对市场总体有利。另外晚间传美伊已经就谅解备忘录达成一致，只等确认，市场押注冲突可能迎来外交突破，油价和美债收益率下行，也提振了情绪。而且产业信息也比较丰富，AI软件股大涨扭转叙事，三家零售商财报好于预期，盘后戴尔还有大订单消息，Claude推出新模型，Anthropic融资也有进展，都在强化科技情绪，日韩高开，对A股也有映射。\n\n2、昨天A股在美伊又生冲突扰动和日韩跳水的情绪影响下，本就有点脆弱的结构继续放大波动，早盘惯性下挫到我们前期一直强调的重要支撑位4050附近，也算情绪第二冰点吧。不过午后科技催化再发酵，包括字节上调Capex和中兴合作，Fab厂/硅片涨价，旭创订单传闻等，确定性最强的海外算力带头进攻，把指数又拉回来，创业板反包了前面阴线创新高。量能3万亿左右有所萎缩，资金面其实是有改善的，宽基ETF不再无脑卖出，小微盘止跌反弹，情绪面也短期企稳了。不过午后拉升也没有跟随放量，主要是抛压减轻而不是做多动能充足（肯定都有人主动接的），流动性还是聚焦主线龙头，缩圈情况下资金倾向低吸而不是追高，后面反弹到震荡区间上沿的时候，还是可能出现前面的长阴线，需要有赚钱效应外溢的过程才能破局。\n\n3、存量博弈下主线继续虹吸，盘面还是脆弱的，但是很难断定短期就会崩，21年新能源的时候也维持了2-3季度超额，还是看产业健不健康，维持短期震荡观点。这种期间，资金的共识都是选择确定性，而不是只看弹性，所以卫星ETF鹏华\n#563790#\n 和机器人ETF鹏华\n#159278#\n 这种题材反而波动变大，需要等流动性溢出才有机会。反而没人关注“易中”订单真假，市场先相信了，大光和消费电子ETF鹏华\n#159153#\n 目前也是这个逻辑，最新还有戴尔催化也会受益，体验就很好。科创半导体设备ETF鹏华\n#589020#\n 调整一下也没问题，跌多了又有前面没上车的恐高资金来买。题材里面，很多细分都挺活跃，半导体ETF鹏华\n#159813#\n 这种全产业链就受益。小微盘缓解，对科创100ETF鹏华\n#588220#\n 和科创200ETF鹏华\n#588240#\n 还是有好处的。\n\n4、重点再提醒下，随着智谱和minimax下个月纳入恒生科技，时间临近资金都有点慌，最近切换过去港股通信息技术ETF鹏华\n#159185#\n 越来越快解套了，行动优先于迷茫吧，多少先转换部分，好过于干等。\n\n（仅供内部参考，不做投资建议，基金投资需谨慎）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425481524452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8d55c93a1340386d9779eaf52fc5acdf077703923e86589343f01831a11e982a","recordKey":"zsxq-topic:14422425481524452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:55:11.190Z","publishedAt":"2026-05-29T01:54:59.222Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548512888260","author":"星球助手2","title":"【东北通信】莱特光电：继续强call，珍惜全链条布局核心q布标的！！","text":"【东北通信】莱特光电：继续强call，珍惜全链条布局核心q布标的！！\n\n#业绩表现：#\n 公司发布2025年年报&2026Q1业绩。2025年，公司业绩高增，实现营收5.52亿元（同比+17.05%），实现归母净利润2.19亿元（同比+30.98%），毛利率为73.0%、净利率为39.7%，同比分别+5.9、4.2pct。\n\n核心OLED终端材料毛利率升至76.97%，盈利韧性突出。\n\n单季度来看，25Q4受季节性因素影响盈利环比承压，26Q1营收、净利环比分别增长3.0%、17.0%，经营边际回暖。\n\n公司全年费用管控稳健，研发投入同比增长10.17%，专利储备持续夯实，仅医药中间体业务结构调整阶段性拖累板块盈利，整体主业增长动能充足，国产替代逻辑持续兑现。\n\n#核心观点：#\n 公司以OLED终端材料为业绩压舱石，Q布新业务进入设备交付与产能建设关键期，实控人产业链协同+成熟团队加持，第二增长曲线确定性显著提升。\n\nOLED主业：国产替代龙头，业绩高增确定性强\n\n国内OLED终端材料领军，Red Prime等高端材料实现进口替代，深度绑定京东方等头部面板厂，2026年Red Host、Green Prime进入规模化放量，主业高增可持续 。\n\nQ布新业务：卡位AI算力，产业链优势突出\n\n1、实控人在高纯石英砂、PCBA领域成熟布局，保障上游原料稳定与下游渠道协同，叠加成熟Q布研发生产团队，技术与供应链壁垒显著。\n\n2、核心生产设备已下单、交付有序推进，产业化落地加速，有望打开OLED以外第二增长曲线，适配AI服务器高景气需求。\n\n投资看点\n\n主业估值有保障：OLED材料国产替代深化，2026年进入规模化放量大年，业绩高增有保障。\n\n新曲快：Q布业务设备、团队、原料全到位，产能建设提速，AI算力赛道红利可期。\n\n格局优：“OLED+Q布”双轮驱动，从单一材料商迈向平台型电子材料企业，成长空间打开。\n\n#我们建议：#\n 重点关注莱特光电，1）织布机进展方面，相对更快，预计q3到货50+台，年底到货200+台，对应明年全年1200w米产能。2）公司在上游具备海外印度高纯度石英矿，在提纯能力和后续提升良率方面具备先天优势！！\n\n欢迎联系东北通信团队～_h","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548512888260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"22427c18d51d1990187109bc19002d030b813461cc5989720b3378e6286ac3fd","recordKey":"zsxq-topic:45544548512888260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:55:11.190Z","publishedAt":"2026-05-29T01:54:32.875Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548512884430","author":"星球助手2","title":"【DBJX】芯碁微装更新：先进封装需求超预期，PCB主业景气度旺盛","text":"【DBJX】芯碁微装更新：先进封装需求超预期，PCB主业景气度旺盛\n\n#先进封装业务：下游需求超预期，预计26年订单会上修。产能端目前受限，26年和27年先进封装业务预计可以持续释放业绩。该赛道竞争力强，目前竞争对手主要为外资，国产替代空间巨大。\n\n#PCB行业需求旺盛：收到AI需求推动LDI设备订单与交付保持高速增长，AI驱动贡献超过50%+。\n\n#激光钻孔机具备潜力：公司布局二氧化碳钻孔机、超快激光钻孔机和UV钻孔机，二氧化碳钻孔机开始陆续交付。超快激光与UV钻机持续推进，预计将在较快时间内推出产品。\n\n#布局多个成长赛道，先进封装值得期待。除去PCB核心赛道，公司储备了激光钻、先进封装等领域。目前先进封装产品已经实现订单突破，26年将进入放量阶段，建议重点关注。_","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548512884430","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"40746663a13058fac52602b2a3db0eb85296e1f260df77d44be8a64d2e144a44","recordKey":"zsxq-topic:45544548512884430","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:55:11.192Z","publishedAt":"2026-05-29T01:54:12.674Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425481521152","author":"星球助手2","title":"【华泰机械】推荐【快克智能】：国产ASMPT，存储设备+光模块设备+PCB设备+功率半导体设备百花齐放！","text":"【华泰机械】推荐【快克智能】：国产ASMPT，存储设备+光模块设备+PCB设备+功率半导体设备百花齐放！\n\n#TCB热压键合设备为HBM产业链关键！HBM实现dram堆叠的主要工艺目前是使用TCB设备，TCB设备通过加热压头，对芯片之间连接点进行局部加热，同时施加压力，使得焊接过程更精准稳定，避免整体加热引发的热失配。据摩根大通预测，HBM用TCB键合机的整体市场规模将从2024年的4.61亿美元增长至2027年的15亿美元（约2.16兆韩元），增长两倍以上。目前TCB键合机市场主要有韩美半导体、SEMES、韩华SemiTech，日本东丽（Toray）、新川（Shinkawa），新加坡ASMPT，国内厂商仍在替代摸索过程中。\n\n#快克智能背靠大客户攻克HBM/C2W核心TCB设备，为国内领先。公司与大客户合作开发聚焦TCB技术攻坚，2023年9月开始，#目前已经在给多位大客户付费打样！TCB设备单台价值量较大，单台价格在千万以上，我们预计未来三年随着存储扩产与c2w工艺进展，国内每年tcb设备需求在百台以上量级，对应30亿+市场。\n\n#光模块/PCB/功率半导体设备均有快速放量！ 1️⃣光模块焊接设备，AOI全检设备，固晶设备均供应头部光模块厂商，目前公司已切入zjxc，xys，H，ses等头部光模块厂商，今年有小批量供应，预计明年会快速放量，公司有望依托3C设备积淀，成为光模块设备龙头。2️⃣功率半导体设备：公司功率半导体固晶机与SiC纳米银烧结设备爆单，半导体26年有望贡献3-4个亿收入；3️⃣子公司NOC激光打标/激光切割设备已批量供货鹏鼎等板厂，近期放量也较快，今年预计2亿收入。\n\n公司为3c设备小白马，主业持续稳健发展。果链：2026/2027苹果创新大年持续带动。折叠屏手机、耳机/手表加装摄像头，Ai眼镜均会陆续推出，每年苹果有望带来2-3亿收入增量。\n\n我们预计公司27年利润有望达5亿左右，且远期空间广阔，当前市值基本只反映主业市值。hbm需求爆发拉动tcb设备确定性较强，公司国内卡位优秀有望充分受益。\n\n华泰机械 杨云逍/王龙钰","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425481521152","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5734edefd5ca55cdbc7c072ba99b1543a286e9f2b35e640f97a5ad9193b42466","recordKey":"zsxq-topic:14422425481521152","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:56:11.694Z","publishedAt":"2026-05-29T01:55:58.291Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258214818820","author":"星球助手2","title":"【国海计算机】＃戴尔盘后股价暴涨39%、Q1营收利润远超预期","text":"【国海计算机】＃戴尔盘后股价暴涨39%、Q1营收利润远超预期\n\n🔥截至收盘＃戴尔股价年内已涨超150％。\n✔戴尔科技发布一季度报，Q1营收438.4亿美元，同比+87.54％；净利率34.38亿美元，同比+256.27％，均远超预期。戴尔上调全年营收预计至1650亿~1690亿美元（原来预计1380亿~1420亿美元）；预计二季度营收440亿~450亿美元。\n\n✔＃戴尔AI服务器积压订单逾510亿美元。AI服务器是戴尔本季度业绩最大的“发动机”。戴尔AI服务器收入同比增长757%，达到161亿美元。Q1当季AI订单预订额达244亿美元。截至季末，公司AI服务器积压订单(backlog)达到了创纪录的513亿美元，且储备项目数倍于这一数字。\n\n🔥＃5月22日联想发布2026财报：超节点业务超预期\n✔第四财季，AI相关收入同比增长84%，占集团总收入38%；＃全年AI相关收入同比增长105%，占集团收入33%。\n✔＃AI服务器业务订单达到210亿美元，已完成超过5800个客户AI部署。第四财季，＃ISG业务如期扭亏、运营利润率创历史纪录。\n\n🔥＃超节点OEM：被低估的AI算力核心资产\n✔AI算力需求井喷，驱动超节点OEM、品牌机等多环节放量，＃我们已领先提示【联想集团、戴尔科技】Q1业绩均超预期；另外，＃建议重视全球服务器龙头【浪潮信息、工业富联】、关注【华勤技术、中科曙光、紫光股份】","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258214818820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a7f59837be37cd9c099dde375eadaf1464db0a1675748c98c2ab20353eb6aa23","recordKey":"zsxq-topic:82255258214818820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:56:11.694Z","publishedAt":"2026-05-29T01:55:38.661Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258214815180","author":"星球助手2","title":"持续关注算力期货在国内外的进展，持续推荐期货【华创金融 徐康团队】","text":"持续关注算力期货在国内外的进展，持续推荐期货【华创金融 徐康团队】\n\n路透昨日独家报道，# 上海期货交易所正早期研究以 AI token（AI 模型处理信息的最小单位）为标的的期货合约，旨在帮助产业链企业对冲算力成本波动，# 符合目前的产业需求！\n\n报道提出，此举意在回应中美 AI 技术竞争，与美国 CME 拟推 GPU 算力期货形成差异化路径。报道称中国每日 token 使用量已激增千倍。\n\n我们确认路透确有发文，但相关监管机构尚未表态。# 但是符合之前我们对国内算力期货进展的预估，就像原油一样，# 未来算力需要全球定价，大概率落在中美。\n\n#目前技术上需要进一步明确标的物的标准化问题，和数据连续性问题，这是开发金融产品的前提。海外CME及silicon data目前稳步推进中。\n\n#事件对期货板块行成催化，未来算力（Token、算力租赁、核心硬件等）是一个不容忽视的大商品！4月行业利润同比+46%，维持高增！# 建议大家拿住期货筹码，股价波动大是因筹码较为分散！# 有业绩有催化！持续强推！\n\n🐂‼️🎖️核心标的：南华期货A+H","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258214815180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4c7c10808339634a164c4e2a984e6c081da98b6db253571e2a3b7a77e6927eb9","recordKey":"zsxq-topic:82255258214815180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:56:11.694Z","publishedAt":"2026-05-29T01:55:19.325Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548512885820","author":"星球助手2","title":"【广发机械】奕瑞科技董秘反路演反馈0528","text":"【广发机械】奕瑞科技董秘反路演反馈0528\n\n我们在4月2日调研后重点提示奕瑞，PCB逻辑近期股价兑现高，本周反路演公司仍有\n#新逻辑值得持续关注。#\n\n#PCB背钻CT检测设备。国内龙头PCB厂商今年Q3起批量出货，单台价值量200万元级别，兼具耗材逻辑，工业环境1-2年需更换核心部件。\n\n#晶圆厂：VR/AR眼镜新产品大年。按终端M客户指引，预计今明年合肥晶圆厂利润会有大幅增长。\n\n#后续先进封装、液冷等也会催生CT检测。3D堆叠后会诞生CT检测需求；当前液冷已有产品出货。\n\n#光子计数CT，高端影像设备升级换代，再造一个CT空间。\n\n孙柏阳/汪家豪/蒲明琪","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548512885820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"dc1a4c66c014fc04202fb4ed80df1ad9ef33b455686bebb8f9db2f0f82f58ce9","recordKey":"zsxq-topic:45544548512885820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:57:12.197Z","publishedAt":"2026-05-29T01:57:02.696Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548512812120","author":"星球助手2","title":"【爱玛科技】近期更新：5月销量预计同比正增长，公司开启大额回购","text":"【爱玛科技】近期更新：5月销量预计同比正增长，公司开启大额回购\n\n[红包]# 要点：\n公司公告开启大额回购，彰显公司长期发展信心。同时，智能化方面与华为达成多领域深化合作协议，爱玛全球化智能品牌升级加速在即。\n\n销量方面，5月爱玛销量预计同比增长，2026年行业预计二季度稳步复苏、三季度增速提升，下沉市场宽松监管是销量回暖核心支撑，一线市场预计持续承压；爱玛全年销量有望持平或小幅增长。\n\n盈利能力方面，目前仍通过新品推新在进行新一轮提价，预判年内爱玛单车净利有望稳步提升至160元左右。\n\n分业务发展方面，中高端两轮车仍为基本盘，外卖商用市场为高确定性增量，三轮车业务具备长期成长空间，海外业务高增长但预计未能达到盈利。\n\n# 大额回购彰显公司信心\n公司公告回购，拟用于回购的资金总额不低于人民币2亿元（含本数），且不超过人民币4亿元（含本数），回购价格不超过人民币35元/股（含本数）。按本次回购价格上限测算，预计回购股份数量约571.43-1142.86万股，约占公司总股本的比例为0.66%-1.32%。本次公司回购股份拟用于实施股权激励或员工持股计划，彰显公司对未来发展信心。\n\n# 与华为签署深化合作协议、助力爱玛进行全球化智能品牌升级\n本次协议聚焦三大方向：（1）合作构建全球化智能车云平台；（2）两轮车轻智能终端芯片与解决方案联合创新，包括不限于智能仪表盘，智能行车辅助系统，4G通讯技术，星闪技术，端侧AI技术等。（3）依托开源鸿蒙操作系统搭建智能化软件平台，并挖掘与华为终端1+8产品联动的创新场景。\n\n本次合作超越单一领域合作，协议覆盖技术研发、产品创新、全球营销、用户服务等多个关键维度，双方将在以云计算、智能制造、智能芯片、鸿蒙生态等为代表的新技术基础设施、以大数据和人工智能为代表的融合基础设施等领域展开深度合作，助力爱玛科技打造面向未来的新一代OS与产品体系，加速爱玛科技全球化智能品牌升级。\n\n# 公司近期经营数据\n1.销量：2026年4月销量个位数下滑；截至5月下旬，公司销量实现同比微增，预计在旺季（三季度）之前能实现季度销量同比增长。\n\n2.\t单车净利：2026年4月爱玛单车净利约110余元，5月单车净利提升至130-140元；目前仍通过新品推新在进行新一轮提价。预判年内爱玛单车净利有望稳步提升至160元左右。\n\n3.\t库存：2026年4月公司渠道启动小幅补库；预计6月底渠道库存备货时长将提升至20余天。\n\n# 全年经营目标及行业预判\n1.\t公司销量目标：全年爱玛整体销量目标有望持平或小幅增长，核心依托渠道补库动作支撑。\n\n2.\t盈利能力：净利率预计低于2025年，原因有：（1）每台成本因新国标产品改款上涨100元左右。（2）新增两大工厂投产，全年工厂相关摊销费用超1亿元，单季度固定资产摊销费用超4000万元；叠加营销、研发费用上涨，全年费用率预计显著高于2025年。\n\n3.\t行业销量预判：2026年4月行业整体销量同比下滑3%-5%，5月行业销量整体转正；行业全年需求流通端预计持平或微负，但出厂发货端表现会优于流通端，主要原因是头部品牌会补充一部分库存。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548512812120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c1906d8d1e525ab7f8f7b2355e747af58e7805cb9d99d32ae684e834ca738c13","recordKey":"zsxq-topic:45544548512812120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:57:12.197Z","publishedAt":"2026-05-29T01:56:39.569Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258214814820","author":"星球助手2","title":"【中泰电子丨中芯&华虹】量满价涨，重视核心战略资产！","text":"【中泰电子丨中芯&华虹】量满价涨，重视核心战略资产！\n\n#先进制程紧缺涨价！#\n\n据中国台湾工商时报报道，台积电3nm下半年涨15%，明年或再涨10%，先进制程极为紧缺。\n\n#先进制程是国产AI核心卡点#\n\n当前国产实现了AI初步闭环：大模型快速发展→国算设计公司订单上修→先进制程产能紧缺，中芯国际是全球少数的先进制程标的，随着产能持续建设释放，有望上下游供需共振！\n\n#周期上行、表现好于海外厂商#\n\nQ1淡季不淡，当前稼动率中芯93.1%，华虹99.7%；价格持续提升，中芯协商涨价；华虹预计26年ASP涨10%-15%。且龙头正面回应市场担忧：AI强劲需求足以抵消消费电子小幅疲软！\n量价表现及指引预期好于海外，当前海外成熟制程厂商联电对应稼动率约79%，力积电为88%；中芯指引Q2环增14%-16%，好于海外厂商（台积电10.3%，联电10%左右，格罗方德7.7%左右）。\n\n#估值较海外水平并不高#\n\n海外先进制程为代表的台积电12倍PB，成熟制程的联电4倍PB、力积电3.9倍PB、格罗方德3.8倍PB。相对应的中芯H股4倍PB，华虹H股5倍PB，大陆晶圆厂还有先进逻辑核心卡位优势。\n\n风险提示：下游景气度不及预期；行业竞争加剧。\n\n☎派点请支持中泰电子：王芳/杨旭/冯光亮","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258214814820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6f1127f751ae7d370e90136908d4e013c78ca86656aa8f1e1dfad55d477c9874","recordKey":"zsxq-topic:22255258214814820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:57:12.198Z","publishedAt":"2026-05-29T01:56:18.247Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548512815450","author":"星球助手2","title":"【PCB材料设备】材料端供需缺口愈演愈烈，扩产带来国产设备铲子股机遇【东吴机械】","text":"【PCB材料设备】材料端供需缺口愈演愈烈，扩产带来国产设备铲子股机遇【东吴机械】\n\nAI拉动PCB扩产，上游原材料缺口紧张\n25年起，PCB行业产能日益趋紧，主流厂商加速扩产，资本开支端反应明显，2025年9家头部PCB企业资本开支达267亿元，同比+111%，2026Q1资本开支达125亿元，同比增速达到182%，仍在加速。在PCB中，铜箔、电子布和树脂三种材料共同构成了PCB物理基础。①铜箔 ：铜箔是PCB上的导电层，是负责导电的 “公路网” 。②电子布：电子布由极细的玻璃纤维编织而成，主要为电路板提供机械强度和刚性，是提供强度的 “钢筋”。 ③树脂：PCB中通常使用的是环氧树脂，是负责粘合的“水泥”。\n\n原材料价格飞涨，国内厂商加速扩产实现替代\n建滔积层板2025年以来经历了7次涨价，主要因上游原材料需求紧张涨价拉动。HVLP铜箔与高端电子布过往供应商主要为日韩企业。HVLP铜箔的主力供应商包括日本三井、日本古河、日本福田、韩国斗山，电子布的主力供应商包括日本日东纺、日本旭化成。算力建设的非线性增长带动PCB材料需求快速提升，而日韩企业扩产意愿弱速度慢，供需缺口持续拉大。目前进口铜箔设备与电子布设备均处于供不应求状态，看好国内企业扩产带动设备国产机遇。\n\n铜箔设备重点增量为表面处理机\n①溶铜罐：将高纯度电解铜溶解并制备成符合要求的硫酸铜电解液；②阴极辊：通过电解反应将铜离子在阴极辊表面沉积为原箔；③生箔机：在高速旋转的阴极辊表面连续析出铜箔；④表面处理机：在保持极低粗糙度的前提下通过电镀工艺在铜面上均匀生长出极细微的颗粒。\n\n电子布设备重点卡脖子环节为喷气织布机\n①池窑拉丝线：铂铑合金漏板与高速拉丝机搭配使用，生产玻纤丝线；②捻丝机：单丝直径太细，需要经捻丝机并合捻丝，成为可用于织布的电子纱；③喷气织布机：实现高速、高精度织造。\n\n投资建议：铜箔设备建议关注【洪田股份】【泰金新能】；电子布设备建议关注【泰坦股份】【卓郎智能】。\n\n风险提示：宏观经济风险，算力建设进展不及预期。\n\n【东吴机械】周尔双/陶泽","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548512815450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ab86e0e367e3f2fcb473c40245bbd447532d1edd0dc7fd437778f84772fef0e3","recordKey":"zsxq-topic:45544548512815450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:58:12.695Z","publishedAt":"2026-05-29T01:57:23.387Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548512544820","author":"星球助手2","title":"【国金计算机】Snowflake再打破AI吞噬论、并验证AI工作负载的需求强劲增长，#重视AI_Infra及信创共振方向达梦数据、星环科技","text":"【国金计算机】Snowflake再打破AI吞噬论、并验证AI工作负载的需求强劲增长，#重视AI_Infra及信创共振方向达梦数据、星环科技\n\n#SnowflakeQ1财报及指引超预期、锁定大额算力长单\n北美Snowflake/MongoDB/datadog等AI Infra标的均上涨，主要原因系snowflakeQ1业绩，并锁定AWS五年60亿美元Graviton CPU和AI加速器，印证AI并非吞噬，而是会增加底层数据清洗与治理需求，Snowflake来自于AI工作负载的需求强劲增长。\n\n#吞噬论一刀切并不合理、AI复杂度提升将使得AIInfra的TAM进一步扩大\n正如我们之前多次强调的，“AI吞噬一切SaaS”的线性叙事并不符合真实产业逻辑。随着AI系统复杂度提升，数据库/可观测性/安全/恢复/混合云/工作负载编排等相关的AI Infra工具越发成为刚需，因此复杂Agent的应用，将进一步打开AI Infra板块的TAM扩张边界。\n\n#重视信创与AI_Infra共振方向【达梦数据】【星环科技】\n随着信创迈入核心替换节点，叠加复杂AI项目对多模态数据库、数据治理及向量检索能力的拉动，具备核心底层基建能力的国产厂商有望迎来需求加速期。\n\n风险提示：AI推理需求落地节奏不及预期；国产替代进程存在不确定性；行业竞争加剧；技术研发进度不及预期\n\n 研报链接： 【国金计算机&科技】海外哪些AI应用在反弹？\n【国金计算机&科技】海外哪些AI应用在反弹","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548512544820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4fbf8179d80e7616128c51de0472ff84cba00d6525623ad0bf013c13ed74067b","recordKey":"zsxq-topic:45544548512544820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:59:13.203Z","publishedAt":"2026-05-29T01:59:08.923Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521584528424","author":"星球助手2","title":"再更新昨天调研的几个信息：","text":"再更新昨天调研的几个信息：\n1、【铜冠铜箔】6月PCB铜箔加工费上调2k（涨出来的都是利润）\n\n除了A股一直推荐的公司HVLP 【铜冠、宝鼎】领跑，DTH【方邦、德福】。\n\n再强调#日股【三井金属】，1）看好价格；2）大幅上修铜箔板块ROIC，简单理解上修利润率。27年从39%上修至52%，30年从49%上修至64%。\n\n重点❗️人家在暗示你景气度会延续到2030，这时候的涨价叫周期还是成长？\n\n2、【电容】产业全面重估—— ❗️日股电容全球领先，严重被低估\n✔️MLCC：太阳诱电（6976.T）、村田（698.T）\n✔️铝电解电容：nichicon（6996.T，这个牛角占比高）、chemicon（6997.T）\n✔️超容：武藏（7220.T）\n\nA股可以理解成：\n【江海股份】=牛角电容+MLPC+超容，集大成者\n【艾华】、【万裕科技】都跟随，【法拉电子】薄膜电容龙一。\n\n3、昨天调研【先导智能】，反馈MLCC 和 SOFC订单超预期，到年底非锂电设备有望在新签订单占比1/2。\n\n锂电的观点不再赘述，继续往设备切换，尤其是有第二增长曲线AI相关的，调结构获超额。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521584528424","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0c56b85173c8343f65c0040f363f37cd512992201db5bf892a6fffd1b729deef","recordKey":"zsxq-topic:55522521584528424","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:59:13.204Z","publishedAt":"2026-05-29T01:58:39.454Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548512542456","author":"星球助手2","title":"今早几个信息：","text":"今早几个信息：\n1、dell业绩大超预期：订单增速历史最高，年末将有大量积压订单。“传统cpu服务器需求远超供应”，cpu服务器收入92%yoy\n2、台湾和硕：服务器业务今年预计10x增长。“cpu供应紧张程度比存储更高”\n3、anthropic：超快完成了650亿美元融资，估计9650亿，亚马逊、美光、三星、海力士都投了\n4、anthropic：opus4.8出来了，一个月一个迭代\n6月是个模型发布月\n\n上面两类消息，大模型加速，算力加速，飞轮更快了，势不可挡\n\n继续怼：寒武纪（1.5we）、禾盛新材（1ke）、海光","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548512542456","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"45c43e3144b331df7b234080a709f9f54c25b5bc95ab8a9782a308e35ba17fe2","recordKey":"zsxq-topic:45544548512542456","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T01:59:13.204Z","publishedAt":"2026-05-29T01:58:14.700Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425481424422","author":"星球助手2","title":"美迪凯玻璃基板更新-260529","text":"美迪凯玻璃基板更新-260529\n\n某纪要写公司产品是carrier glass造成市场误导，澄清！重点是封装玻璃基板方片！\n\n美迪凯玻璃基板三项产品：\n1.CoPoS面板级封装玻璃基板，供货尺寸310*310，方板，每月1-2K wafer，供货客户为旭硝子、台积电，量产，供货状态-小批量供货;\n\n2.FO-PLP扇出型面板级封装玻璃基板，供货尺寸510*515，方板，台湾另一个客户送样中；\n\n3.φ12寸玻璃载板(carrier glass)，圆盘，量产，批量供货，客户为台积电等。\n\n美迪凯拥有全套TGV工艺，包括玻璃基板切磨抛冷加工、激光通孔、盲孔处理、PVD、电镀、镀铜后孔内CMP抛光等，目前TGV客户打样踊跃。2025年台积电来公司审厂已通过。\n\n目前公司市值不到百亿，光通信（硅透镜、滤光片、微透镜阵列、微棱镜等）、光刻掩膜基板等新业务由董事长牵头主抓，欢迎给公司赋能或介绍新客户。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425481424422","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b57066d03c4fef23e33a73b4340c5cef0e9d97d252f75b93ddf7d09ae7cd6366","recordKey":"zsxq-topic:14422425481424422","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T02:00:15.462Z","publishedAt":"2026-05-29T01:59:52.973Z","publishedAtText":"2026年05月29日 09:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521584511420","author":"星球助手2","title":"🌟天风机械｜荣旗科技：短可看MLCC资本开支大斜率，长可看固态电池广袤天地！0529","text":"🌟天风机械｜荣旗科技：短可看MLCC资本开支大斜率，长可看固态电池广袤天地！0529","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521584511420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"81216834b2b5a95ba27e8ab67e43356e2cc91cbbf486869712420107fd162bc5","recordKey":"zsxq-topic:55522521584511420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T02:07:20.808Z","publishedAt":"2026-05-29T02:06:48.652Z","publishedAtText":"2026年05月29日 10:06","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258214422120","author":"股市调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258214422120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:22255258214422120","images":[],"attachments":[{"fileId":"184152254281482","name":"巴比食品2025年度暨2026年第一季度业绩说明会260528.pdf","url":"","extension":"pdf","size":221875},{"fileId":"812485582514242","name":"嘉华股份2025年年度暨2026年第一季度业绩说明会260528.pdf","url":"","extension":"pdf","size":202295},{"fileId":"415284485412518","name":"联环药业2025年年度暨2026年第一季度业绩说明会260528.pdf","url":"","extension":"pdf","size":239340},{"fileId":"585412215284544","name":"联明股份2025年年度暨2026年第一季度业绩说明会260528.pdf","url":"","extension":"pdf","size":199572},{"fileId":"585412215284584","name":"苏州科达2025年年度业绩说明会260528.pdf","url":"","extension":"pdf","size":298756},{"fileId":"812485582514212","name":"银座股份2025年年度暨2026年第一季度业绩说明会260528.pdf","url":"","extension":"pdf","size":256366},{"fileId":"212485582514241","name":"中粮糖业2025年年度暨2026年第一季度业绩说明会260528.pdf","url":"","extension":"pdf","size":206349}]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T02:54:00.878Z","publishedAt":"2026-05-29T02:53:50.430Z","publishedAtText":"2026年05月29日 10:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258458454260","author":"星球助手2","title":"#研报","text":"#研报#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258458454260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"de203920fb955a166b2cfd143ad1c1364a812298db4259a2e4bbb5beda48c553","recordKey":"zsxq-topic:82255258458454260","images":[],"attachments":[{"fileId":"585412215454414","name":"华为韬（τ）定律：从“面积缩微”转向“时间缩微”的半导体新范式.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2129670},{"fileId":"212485582424211","name":"机器人-丝杠制造壁垒高企，人形机器人催化丝杠市场规模跃升.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1868496},{"fileId":"415284485252258","name":"机械工业-“深耕安徽”专题系列报告之高端装备制造篇：科产融合塑新局，万亿产业向高端.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6548523},{"fileId":"415284485252248","name":"计算机-AI驱动存储涨价行情延续，长存长鑫本土产能扩张带动国产链机遇.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2012782},{"fileId":"585412215454584","name":"京沪高铁枢纽重构引千流，“三提”共振铸长牛.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1758806},{"fileId":"812485582424242","name":"煤炭开采-晋陕蒙产地调研（二）：山西岢岚县.pdf","url":"","extension":"pdf","size":717343},{"fileId":"212485582424481","name":"美妆-行业专题研究系列一：供需重构后的增长新路径.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3096868},{"fileId":"212485582422421","name":"摩托车-行业2026年4月份海关数据更新.pdf","url":"","extension":"pdf","size":591338},{"fileId":"415284485252518","name":"汽车-汽车出海前景广阔，中国车企份额持续提升-汽车出海行业深度报告.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1225773}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T02:56:01.869Z","publishedAt":"2026-05-29T02:55:16.974Z","publishedAtText":"2026年05月29日 10:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425125155252","author":"星球助手2","title":"#研报","text":"#研报#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425125155252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"de203920fb955a166b2cfd143ad1c1364a812298db4259a2e4bbb5beda48c553","recordKey":"zsxq-topic:14422425125155252","images":[],"attachments":[{"fileId":"184152254148182","name":"上游收获利润，中游盈利分化.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1137841},{"fileId":"812485582421442","name":"通信-前沿6G展望系列：通感一体，智能感知.pdf","url":"","extension":"pdf","size":105094},{"fileId":"212485582421441","name":"同惠电子电子测量仪器“小巨人”，受益于AI带来的硬件测量需求提升.pdf","url":"","extension":"pdf","size":794690},{"fileId":"212485582152181","name":"医药生物-2026 ASCO年会摘要总结-关注国产双抗、ADC等创新分子.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1273259},{"fileId":"184152254824842","name":"震裕科技)精密制造筑牢根基，积极布局商业航天.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1370071}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T03:29:43.680Z","publishedAt":"2026-05-29T03:29:42.385Z","publishedAtText":"2026年05月29日 11:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258452252140","author":"星球助手2","title":"[庆祝][庆祝][庆祝]信达又一重要平台合作，差异化能力持续验证，6.5亿美元高首付款，合作形式多样化，包括许可和coco模式","text":"[庆祝][庆祝][庆祝]信达又一重要平台合作，差异化能力持续验证，6.5亿美元高首付款，合作形式多样化，包括许可和coco模式\n[太阳]中国创新药出海路径清晰\n\n[太阳]信达与辉瑞达成战略合作，首付款6.5亿美元，交易总额105亿美元，销售分成最高达两位数，对于“共同开发、共同商业化”的项目，双方将在美国及欧洲共享利润。\n\n[太阳]双方就12个（8个信达生物的早期管线，及4个将由辉瑞提议的全新（de novo）项目\n）具有突破性潜力的肿瘤早期及源头创新研发项目签署全球战略合作协议。协议涵盖多种合作模式，包括许可、共同开发及共同商业化（Co-Co）；合作资产组合覆盖多款具有新型差异化载荷的抗体偶联药物（ADC），及具备差异化免疫调节特性和独特结构设计的多特异性抗体。\n\n[太阳]信达与辉瑞将在全球范围内共同开发4个关键项目，并共同承担开发成本。同时，双方将在美国及欧洲*就其共同商业化，并共享利润。同时，信达保留在大中华区地区的权利；\n[太阳]信达授予辉瑞4个项目于大中华区以外地区的独家许可权，辉瑞将承担大部分开发成本；\n[太阳]信达授予辉瑞4个项目的全球独家许可权，辉瑞将承担全球开发成本。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258452252140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3a0b8716c0008a868368cb21fcd60e3f43e3698cbdd2e16bb368e90824bcd2de","recordKey":"zsxq-topic:82255258452252140","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T03:29:43.681Z","publishedAt":"2026-05-29T03:29:03.014Z","publishedAtText":"2026年05月29日 11:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521425525120","author":"星球助手2","title":"【Cpo板块】观点更新（84）：加大布局核心","text":"【Cpo板块】观点更新（84）：加大布局核心\n\n1️⃣根据Rosenblatt，Nv要求供应链在2025-2030年间将InP激光器整体产能提升约20倍。产业链中的各种产能指引、收入放量节奏，基本都能对得上。\n\n2️⃣个人认为纠结npo/cpo意义不大，npo是个过渡/备选方案的结论已经很清晰了，光的公司肯定是全面受益于产业发展的，不存在有谁受损。但Cpo是终局方案，无论是良率还是需求，都在超预期，从配置角度一定要加大布局Cpo核心标的。\n\n行业非线性增长的爆发点已经到来，务必把握新时代下的全球核心【罗博特科】、dfau先进方案+mmc/snmt代工【致尚科技】。\n\nBy Txy","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521425525120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"98efdad644adcf458761ee3982207987c0f614083b545b38e8bfe2bd483c2f4c","recordKey":"zsxq-topic:55522521425525120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T03:30:46.070Z","publishedAt":"2026-05-29T03:30:30.380Z","publishedAtText":"2026年05月29日 11:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521425528420","author":"星球助手2","title":"飞亚达调研更新：","text":"飞亚达调研更新：\n1. #战略规划：约等于承认液冷的进一步布局，但暂时不会直接公告或者交流。领导原话是要“布局更大的赛道，进行更大的投入，先做再说”。飞亚达的高端制造收入要尽快超过手表零售（40e+，目前加上长空5-6e），如果做得好股东会再做支持，比如新的资产注入。\n2.\n#人形机器人：#\n 灵巧手减速器已满产满销，本体减速器产能不足，今年上半年开发、下半年开始放量。技术国内顶尖，价格比竞品高20%客户也接受。机器人客户数量、质量在提高，目前超过30家，开始和宇树/优必选合作，未来方向是从减速器延伸至机电一体模组和整体硬件解决方案。减速器目前已经在盈利。\n3.\n#商业航天：#\n 一个卫星减速器价值量12-24万，理论上20万颗卫星240-480亿市场规模。行业玩家5-6个，长空属于前二名，目前有千万级订单。\n4. # 股权激励： 后续会给技术和管理团队发股权激励，薪酬体系市场化（百万级）。\n5. # 再融资： 暂时不考虑定增，先用账上现金+银行授信（目前资产负债率10%，理论上可以达到50%）。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521425528420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ab8046ea51183e85a33e051e05081c65e29ace5829f44f24d54957611311d3ba","recordKey":"zsxq-topic:55522521425528420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T03:30:46.070Z","publishedAt":"2026-05-29T03:30:14.499Z","publishedAtText":"2026年05月29日 11:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258452251840","author":"星球助手2","title":"【CJ通信】AI/光模块随笔：关注旋光片、光芯片、谷歌链MPO，From CPO to NPO？","text":"【CJ通信】AI/光模块随笔：关注旋光片、光芯片、谷歌链MPO，From CPO to NPO？\n\n结合企查查最新披露，苏州迈时光电（前身为苏州伽蓝致远）已收购成都飞锐特，持股比例100%；头部大厂对国内旋光片供应或再收紧，重点关注新增产能的厂商福晶科技 。\n\nROSENBLATT的报告提到2025 年至 2030 年间InP 激光器产能将提升约12倍，这个和Lumentum在3月份OFC上给出的Forecast一致（需要PPT私戳），看好光芯片，源杰科技、永鼎股份、仕佳光子、长光华芯。\n结合产业反馈MPO方向，尤其是谷歌链景气度Q2环比提升，看好汇聚科技、长芯博创。\n\n关于NV在Rubin ultra和Feyman上的scale-up和scale-out光学方案选择，早在2月我们就多次阐述了NV在推进CPO的过程中也可能采用NPO or OBO or MBO（之前semianalysis提到）做过渡。底层原因是Top4云商并没有主动给CPO站台，即除了Coupe平台良率、可维护性、热管理等老问题，供应商生态及多元化也纳入考量。尽量出于第一性原理（延时、损耗、成本、功耗）考量，CPO有可见的优势，但技术方案选择背后有非常复杂多元的利益考量。且在3月GTC/OFC后，NPO的商业化落地显著加速，尤其是CSP侧配合ASIC定制，而Anthropic强势崛起后，ASIC的逻辑进一步强化。那么对NV来说，是一意孤行，还是多轨并行？\n头部大厂仍是最大赢家中际旭创、新易盛，看好CPO/NPO方案都受益的保偏光纤厂商长盈通 ，MPO、Shufflebox/Fiber Tray、FAU环节等核心厂商# 天孚通信 。另外，二季报大考临近，叙事→业绩的风格切换已倒计时","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258452251840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4e3d7ca015a7324e94b4bec519aa8e1f194dd803fbf898f760655d690e159e65","recordKey":"zsxq-topic:82255258452251840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T03:30:46.071Z","publishedAt":"2026-05-29T03:29:58.694Z","publishedAtText":"2026年05月29日 11:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258452254140","author":"星球助手2","title":"🌟天风机械｜荣旗科技：短可看MLCC资本开支大斜率，长可看固态电池广袤天地！0529","text":"🌟天风机械｜荣旗科技：短可看MLCC资本开支大斜率，长可看固态电池广袤天地！0529\n\n此前市场对固态电池领域的等静压设备有充分认知，但兑现周期仍偏远；而实际上，我们认为，# 今年开始等静压就会受益MLCC的资本开支大斜率！\n\n# 等静压为MLCC、尤其是高容产品必备工序\nMLCC印刷/叠层后需进行等静压工序，让每一层陶瓷、电极紧密贴合，使坯体各方向受力均匀，消除层间空隙，形成致密的整体生坯，保证后续1000-1500℃烧结过程中不开裂、无气孔、性能稳定。由于层数多、一致性要求极高、压力大，# 高端高容MLCC生产中等静压为必选项。\n\n# 高容X扩产X国产、MLCC设备成长三重奏\n👉据我们测算，26/27国产MLCC企业扩产量达700-800亿只，按21年三环公告每百亿只资本开支15亿元测算，全行业资本开支达120e+；由于本轮扩产周期国产厂家高容比例较上轮大幅提升（头部可达50%），若按高低容产能转换3:1计算（甚至有调研已经提到8:1），行业资本开支有望通胀至200e+，# 为最大斜率的方向。\n\n👉MLCC生产主要使用热静水压成型等静压。四川力能于2018年成功研发热静水压成型等静压，18-21年陆续与多家MLCC企业交流，已交付多台量产设备，在头部SH/FH占极高比例，甚至日本TDK、太阳诱电也考虑采用/交流。\n\n🌟# 力能等静压+荣旗检测双重受益\n若按120e资本开支，等静压5%价值量，TAM 5-6e，力能市占率80%，约4-5e订单；编带+测试分选15%，TAM 15-20e，按20%份额，约3-4e订单。预计单年峰值订单8-10e，25%净利率，预计贡献2-3e利润，30x给80亿市值增量。\n\n主业40+MLCC设备80，看翻倍空间！还有远期固态电池大增量～","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258452254140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bad3d8c6ba3561d3e56d33a905860013dbc418af534dfbbe4a2b5ad448bad938","recordKey":"zsxq-topic:22255258452254140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T03:31:46.733Z","publishedAt":"2026-05-29T03:31:44.920Z","publishedAtText":"2026年05月29日 11:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258452288180","author":"星球助手2","title":"五月数据已出，北美款纤A1价格13美金(3月前值12.5美金)，欧洲13.4美金(3月前值10美金)。北美数据中心用高端A1价格3月己为15美金，近期或有望上调;","text":"五月数据已出，北美款纤A1价格13美金(3月前值12.5美金)，欧洲13.4美金(3月前值10美金)。北美数据中心用高端A1价格3月己为15美金，近期或有望上调;\n欧洲A1主要为运营商需求。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258452288180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"42e28ad3dd21f781396a18190636b0740e8acac35e248ef35b6c81be5d75bdf2","recordKey":"zsxq-topic:22255258452288180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T03:31:46.733Z","publishedAt":"2026-05-29T03:31:28.773Z","publishedAtText":"2026年05月29日 11:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548245588590","author":"星球助手2","title":"【华鑫电子】“韬定律”下极致的Fab抱团行情，国产算力制造端大年即将来临","text":"【华鑫电子】“韬定律”下极致的Fab抱团行情，国产算力制造端大年即将来临\n\n#总体逻辑：#\n 国产CSP厂capex爆发式增长的珠玉在前，国产算力各个核心环节的制造（先进制程芯片、先进封装、HBM）即将开启大规模放量，搭载纯血国产制造的AI芯片产能将在下半年百花齐放多点开花，国产CSP厂将陆续收到各家国产纯血版的AI芯片验证，芯片制造的核心环节和物料陆续解决并大规模扩产，我们将从先进逻辑到HBM各个核心环节标的进行梳理，这场属于AI先进制造的盛宴才刚刚开始。\n\n1️⃣#先进制程的核心逻辑：扩产+良率提升把空间显著打开\n\n【华虹公司】：1）六厂的其中一条先进产线良率显著提升，另一条产线将在年底扩充完毕，八厂的先进产线扩产double，设备质量要高于六厂的扩产设备，先进产线将在年底陆续打开，为国产主流AI芯片客户提供稳定良率和片源，缓解供给严重紧缺的现状；2）华虹传统主业开启\"点穴式\"精准提价，热门平台涨幅超20%，2026年持续推进，下半年12英寸产线预计再涨10%，整体平均涨幅10%-15%；其中BCD/PMIC 等 AI热门平台涨幅最高，达20%-25%；NOR Flash代工价格上涨10%-15%；8英寸工艺涨幅5%-15%。华虹整体估值天花板已经打开。\n\n2️⃣#先进存储的核心逻辑：长鑫长存IPO进度加速，#扩产节奏下委外代工和协作制造加速启动\n\n①【华润微】：长存乐观扩产预期下，华润微有望获得长存委外代工的大份额，预计份额在20-30%之间，远期可看超过500e市值增量空间。\n②【燕东微】：长鑫3D dram核心cmos逻辑die代工厂商，长鑫预计扩产50w片包含dram、3d dram以及HMB，预计新建5个厂，核心供应商显著受益。另外包含硅光代工，有望随着硅光起量而显著受益。\n③【晶合集成】：长鑫3D dram核心cmos逻辑die代工厂商，预计下半年扩产3w片，base line设备已基本调试成功。\n\n3️⃣#HBM、3Ddram的核心逻辑：国产HMB扩产加速产品能力直逼三星海力士，3D dram在韬定律中加速应用\n①【兆易创新】：长鑫IPO在即，持股显著受益下，公司3d DRAM在麒麟9050中发挥核心作用，我们可以预期到长鑫扩产加速期有大量ddr4产能给到公司，公司估值空间天花板打开。\n②【ASMPT】：预计长鑫明年HBM3和3E产品性能直逼三星海力士，长鑫今年HBM扩产加速，ASMPT的TCB bonding设备目前是长鑫HBM产线上一供，明年长鑫预计扩产是今年的6倍，ASMPT订单将几何倍增长。\n\n总结一下，#韬定律是国家意志的核心浓缩，叠加“科特估”的延续，科创50以及科创综指将进一步创下新高，Fab厂和核心AI芯片标的将突破现有估值天花板。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548245588590","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"11b21fbb167678c775f7323955fa697bc39803a18619d641897f418dbb5d71d2","recordKey":"zsxq-topic:45544548245588590","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T03:31:46.733Z","publishedAt":"2026-05-29T03:30:46.339Z","publishedAtText":"2026年05月29日 11:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425124428812","author":"星球助手2","title":"【禾盛新材】：定增加码国产算力，积极布局国产智算【东北计算机】","text":"【禾盛新材】：定增加码国产算力，积极布局国产智算【东北计算机】\n\n🌟禾盛新材：拟定增募资不超1.9亿元 用于国产智能算力中心建设项目。\n\n🔥#抢抓国产替代与轻量化用算机遇。本次公司以简易程序向特定对象发行股票，募集资金总额不超过 19,000 万元，拟用于国产智能算力中心建设项目（投入 13,300 万元）与补充流动资金（投入 5,700 万元）。本次募资系公司把握数字经济与人工智能产业发展机遇、推进战略转型的必要举措。1）一方面智能算力需求持续扩张且国产替代窗口期明确，公司需资金布局自持算力中心以实现从设备销售向算力运营的商业模式升级；2）另一方面公司面临大额对外投资款、现金分红等资金支出，账面货币资金难以覆盖日常经营最低资金保有量，债务融资空间受限，亟需股权融资优化财务结构、缓解营运资金压力，支撑 “材料 + 人工智能” 双轮协同发展战略落地。\n\n🔥#增长动能充足海曦为核心载体。募投项目由公司控股子公司海曦技术实施，该公司成立于 2024 年 3 月，由禾盛新材持股 60%，专注于国产化人工智能芯片相关软硬件研发、销售与运维，产品覆盖人工智能服务器、一体机、模型及云服务等。公司拟投资15,797.10万元，其中使用募集资金13,300万元。项目建设期为1年。项目预计新增年收入8,592万元、年净利润1,688.96万元，税后收益率为10.29%，税后静态投资回收期为5.01年。\n\n风险提示：政策进展不及预期；下游需求不及预期；相关政策监管与法律风险等。\n\n☎️联系人：赵宇阳（SAC：0550525050001）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425124428812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"22c0089e4f28dcc4acd91a2edaa499a0bba91925015324eea2732531609e6985","recordKey":"zsxq-topic:14422425124428812","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T03:32:47.234Z","publishedAt":"2026-05-29T03:32:16.797Z","publishedAtText":"2026年05月29日 11:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258452215412","author":"星球助手2","title":"【华鑫电子】“韬定律”下极致的Fab抱团行情，国产算力制造端大年即将来临","text":"【华鑫电子】“韬定律”下极致的Fab抱团行情，国产算力制造端大年即将来临\n\n#总体逻辑：#\n 国产CSP厂capex爆发式增长的珠玉在前，国产算力各个核心环节的制造（先进制程芯片、先进封装、HBM）即将开启大规模放量，搭载纯血国产制造的AI芯片产能将在下半年百花齐放多点开花，国产CSP厂将陆续收到各家国产纯血版的AI芯片验证，芯片制造的核心环节和物料陆续解决并大规模扩产，我们将从先进逻辑到HBM各个核心环节标的进行梳理，这场属于AI先进制造的盛宴才刚刚开始。\n\n1️⃣#先进制程的核心逻辑：扩产+良率提升把空间显著打开\n\n【华虹公司】：1）六厂的其中一条先进产线良率显著提升，另一条产线将在年底扩充完毕，八厂的先进产线扩产double，设备质量要高于六厂的扩产设备，先进产线将在年底陆续打开，为国产主流AI芯片客户提供稳定良率和片源，缓解供给严重紧缺的现状；2）华虹传统主业开启\"点穴式\"精准提价，热门平台涨幅超20%，2026年持续推进，下半年12英寸产线预计再涨10%，整体平均涨幅10%-15%；其中BCD/PMIC 等 AI热门平台涨幅最高，达20%-25%；NOR Flash代工价格上涨10%-15%；8英寸工艺涨幅5%-15%。华虹整体估值天花板已经打开。\n\n2️⃣#先进存储的核心逻辑：长鑫长存IPO进度加速，# 扩产节奏下委外代工和协作制造加速启动\n\n①【华润微】：长存乐观扩产预期下，华润微有望获得长存委外代工的大份额，预计份额在20-30%之间，远期可看超过500e市值增量空间。\n②【燕东微】：长鑫3D dram核心cmos逻辑die代工厂商，长鑫预计扩产50w片包含dram、3d dram以及HMB，预计新建5个厂，核心供应商显著受益。另外包含硅光代工，有望随着硅光起量而显著受益。\n③【晶合集成】：长鑫3D dram核心cmos逻辑die代工厂商，预计下半年扩产3w片，base line设备已基本调试成功。\n\n3️⃣#HBM、3Ddram的核心逻辑：国产HMB扩产加速产品能力直逼三星海力士，3D dram在韬定律中加速应用\n①【兆易创新】：长鑫IPO在即，持股显著受益下，公司3d DRAM在麒麟9050中发挥核心作用，我们可以预期到长鑫扩产加速期有大量ddr4产能给到公司，公司估值空间天花板打开。\n②【ASMPT】：预计长鑫明年HBM3和3E产品性能直逼三星海力士，长鑫今年HBM扩产加速，ASMPT的TCB bonding设备目前是长鑫HBM产线上一供，明年长鑫预计扩产是今年的6倍，ASMPT订单将几何倍增长。\n\n总结一下，#韬定律是国家意志的核心浓缩，叠加“科特估”的延续，科创50以及科创综指将进一步创下新高，Fab厂和核心AI芯片标的将突破现有估值天花板。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258452215412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cfb4c35bf58f04102764f52c9fc386867d9c860cb9f733e4fbf6aca61b10bc56","recordKey":"zsxq-topic:22255258452215412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T03:32:47.234Z","publishedAt":"2026-05-29T03:32:00.894Z","publishedAtText":"2026年05月29日 11:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521425582140","author":"星球助手2","title":"⭐重视分销环节","text":"⭐重视分销环节\n再call【云汉芯城】3X做多MLCC\n\n#分销逻辑#\n\n作为原厂与终端的蓄水池，分销商在周期底部承担了倒挂抛货的损失，但在目前原厂控货涨价阶段，其库存升值与溢价能力最强，# 短期内业绩弹性往往会超过原厂\n\n#交易所逻辑#\n\n佣金按比例收取，随着元器件价格数倍增长，器件的牛市中交易所量价齐升，利润贡献可能远大于分销\n\n#筹码角度最优#\n\n公司# 流通盘仅35亿元，且公司股价仍处于相对低位，距离异动空间大！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521425582140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4d4286421e9654f43ac11ffc8cb1786f03e3ea25f2ed3fa7486cb51f84a49873","recordKey":"zsxq-topic:55522521425582140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T03:40:01.179Z","publishedAt":"2026-05-29T03:39:41.306Z","publishedAtText":"2026年05月29日 11:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258452484480","author":"星球助手2","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258452484480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:82255258452484480","images":[],"attachments":[{"fileId":"415284482452558","name":"凤形股份关于终止发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项投资者说明会260528.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1056713},{"fileId":"184152251241442","name":"苏豪弘业2025年度暨2026年第一季度业绩说明会260528.pdf","url":"","extension":"pdf","size":842578},{"fileId":"184152251241412","name":"旋极信息2025年度网上业绩说明会260528.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5161704},{"fileId":"812485584524222","name":"裕同科技2025年度暨2026年第一季度业绩说明会260528.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1420119},{"fileId":"585412214254554","name":"浙江东方2025年度暨2026年第一季度业绩说明会260528.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1667901}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T03:56:26.783Z","publishedAt":"2026-05-29T03:56:26.262Z","publishedAtText":"2026年05月29日 11:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521425844240","author":"机构调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521425844240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:55522521425844240","images":[],"attachments":[{"fileId":"212485584541881","name":"海外算力再起，如何看当前通信的投资机会？-方正策略+通信260529.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1641212},{"fileId":"184152251218582","name":"韩系MLCC专家交流-华泰电子260528.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6840668},{"fileId":"212485584541841","name":"金刚石散热领域交流-国泰海通商社260528.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6737121},{"fileId":"184152251218542","name":"再谈“光交换网络四剑客”-开源通信260529.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2388548},{"fileId":"415284482421858","name":"债市早知道-国金固收260529.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2833671},{"fileId":"585412214248144","name":"长信科技-算力租赁订单解读及进展更新-国海电子260528.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5740190},{"fileId":"812485584541812","name":"边缘推理-西部计算机260528.pdf","url":"","extension":"pdf","size":8828073}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T05:42:18.331Z","publishedAt":"2026-05-29T05:42:13.871Z","publishedAtText":"2026年05月29日 13:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521411448550","author":"星球助手2","title":"❗️❗️❗️重视【亨通光电】，即将突破北美CSP厂，有望大幅拔估值","text":"❗️❗️❗️重视【亨通光电】，即将突破北美CSP厂，有望大幅拔估值\n\n1）我们了解到北美光纤紧缺，CSP加速了中国厂商的导入，此前只有长飞能出北美AI，# 近期基本确定与亨通的合作关系，G客户和O客户将与亨通签订长协；\n\n2）公司今年利润将高于长飞，但市值只有长飞的一半左右，性价比突出，之前主要是没进北美压制估值，# 我们认为突破北美客户后估值有望往当年30X以上抬升；\n\n3）# 我们跟踪到公司Q2业绩有希望进一步超预期，当前位置目标市值看50%以上空间，重点推荐！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521411448550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cd5a4f7a4c626cd73da747892e52a37db0430dd855d95ce65932cac6a1dc5602","recordKey":"zsxq-topic:55522521411448550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T05:42:18.331Z","publishedAt":"2026-05-29T05:41:42.302Z","publishedAtText":"2026年05月29日 13:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258488485412","author":"星球助手2","title":"中际旭创 刘圣（董事长）","text":"中际旭创 刘圣（董事长）\n\n2026光互联论坛（5.28 上海）演讲全文\n\n主题：《1.6T/3.2T光模块规模商用与CPO落地路径》\n\n各位嘉宾、各位同行：\n大家好！今天我聚焦AI算力爆发下的光互联革命，从市场、技术、供应链、产业终局四个维度，分享中际旭创的判断与实践。\n\n一、AI算力：高增长确定，持续到2030年\n\n全球AI算力资本开支已进入爆发期，当前年投入约7000亿美元，2030年将达1.5万亿美元，复合增速超12%。\n微软、谷歌、英伟达等头部云厂商/算力公司，AI资本开支年增速超70%，需求无短期回调可能。\n上游芯片代工厂（台积电、海力士）扩产周期3–5年，无长期订单不敢扩产；因此，行业高增长至少持续到2030年。\n\nAI数据中心已不是服务器堆叠，而是一台巨型超级计算机：数万GPU高速互联，要求高带宽、低时延、低功耗、强散热，光互联是唯一解。\n光模块在AI算力投资中占比5%，未来提升至7–8%；光模块赛道年增速接近翻番，远超整体资本开支增速。\n\n二、光模块迭代：800G主流，1.6T爆发，3.2T在即\n\n光模块迭代加速：400G→800G→1.6T→3.2T，周期从3年缩短至1.5年。\n\n• 800G：2025年全球大规模商用，中际旭创市占35%+，批量供货英伟达、谷歌、亚马逊。\n\n• 1.6T：2026年全球商用元年，中际旭创市占55–60%，是唯一批量供货北美云厂商的中国厂商。\n\n• 3.2T：2026年底送样验证，2027年规模量产；基于硅光+磷化铟EML混合方案，单波200G，适配1.6T/3.2T。\n\n三、技术路线：LPO→NPO→可拆卸CPO→共封装CPO，长期共存\n\n产业共识：可插拔（LPO/NPO）与CPO长期共存，不存在替代关系。\n\n1. LPO（线性驱动光模块）：1.6T主力，低功耗、低成本、易部署，2026年占比70%+。\n\n2. NPO（近封装光模块）：2026Q4商用，功耗降30%、集成度更高，适配高密度AI集群。\n\n3. 可拆卸CPO：2027年商用，光引擎与ASIC分离，兼顾性能与维护，中际旭创已送样英伟达。\n\n4. 共封装CPO：2028年后成熟，极致低功耗、超高集成，但成本高、良率低、维护难。\n\n硅光+磷化铟EML混合方案，是当前最优解：\n\n• 硅光：高集成、低成本、量产成熟，适合调制/光路集成。\n\n• 磷化铟EML：高速、低噪、长距，适合200G PAM4高速发射。\n\n• 瓶颈：200G EML/CW DFB芯片全球紧缺，美日垄断；国产替代是唯一解。\n\n四、供应链：高端光芯片是卡脖子，长光华芯200G EML破局\n\n当前产业链全面供不应求，最核心瓶颈是高端光芯片（100G/200G EML、CW DFB）。\n\n• 100G EML：长光华芯已批量供货中际旭创、新易盛、光迅，进入谷歌/亚马逊供应链，自给率提升至40%。\n\n• 200G EML：长光华芯国内首发，2026Q3量产，全球紧缺；中际旭创已联合验证、锁定产能，2026年底缓解供给紧张。\n\n• CW DFB：长光华芯200mW高功率量产，支撑硅光800G/1.6T，打破海外垄断。\n\n结论：光模块竞争已结束，光芯片才是主战场。\n中国光模块全球市占60%+，但高端光芯片自给率不足20%；IDM全产业链+国产替代，是中国光芯唯一突围路径。\n\n五、中际旭创：全球龙头，全栈布局，产能保障\n\n中际旭创：全球光模块市占25%，400G/800G/1.6T全球首家量产，客户覆盖英伟达、谷歌、亚马逊、微软、Meta。\n\n• 产能：国内苏州/铜陵/马来西亚三大基地，2026年月产能150万只；美国工厂2026年中投产，服务北美云厂商。\n\n• 技术：硅光、磷化铟、相干、CPO、光IO全栈布局；1.6T LPO/NPO/可拆卸CPO全系列送样/量产。\n\n• 战略：与长光华芯深度绑定，锁定200G EML产能；硅光自研+合资，星钥光子（与亨通/长光华芯合资）8英寸硅光产线2026年底通线。\n\n六、产业终局：光互联走向芯片级，光IO是终极方向\n\n长期演进：光互联从机柜间→机柜内→芯片间，越来越靠近算力核心。\n\n• 短期（1–2年）：LPO/NPO+可插拔为主，CPO试点。\n\n• 中期（3–5年）：可拆卸CPO+硅光集成普及，200G EML国产主导。\n\n• 长期（5–10年）：光IO（芯片间光互联）量产，替代PCB电互联；硅基光电子成为主流，磷化铟作为发光材料不可或缺。\n\n七、金句总结\n\n1. AI算力高增长，光互联是神经网络，光模块是核心基础设施。\n\n2. 光模块竞争结束，光芯片才是主战场；国产替代决定产业节奏。\n\n3. LPO/NPO/CPO长期共存，硅光+磷化铟混合方案最优。\n\n4. 200G EML量产，中国光芯进入200G时代，打破美日垄断。\n\n5. 产业终局是光IO，光互联走进芯片，硅基光电子定义未来。\n\n八、致谢与展望\n\n感谢各位同行、客户、合作伙伴的支持。AI算力时代，光互联革命才刚刚开始。中际旭创将坚持技术创新、产能保障、国产替代、全球合作，与产业链伙伴一起，构建自主可控、全球领先的光互联产业生态，赋能AI算力，助力数字中国！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258488485412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"92ed6b5e88d1d40fab73b49eb6cfbc1193604e24b2d00165769f4e1d35641d05","recordKey":"zsxq-topic:22255258488485412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T05:43:18.878Z","publishedAt":"2026-05-29T05:43:14.823Z","publishedAtText":"2026年05月29日 13:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258488418240","author":"星球助手2","title":"[红包]【中邮有色】钨：企稳反弹，囤货出清或近尾声","text":"[红包]【中邮有色】钨：企稳反弹，囤货出清或近尾声\n\n[玫瑰]事件：5月29日钨价打破前期震荡趋势，黑钨精矿大涨1.85万元/吨至41.5万元/吨，废钨报价跟涨，下游补库需求有所回升。\n\n# 当前钨价基本回落至去年12月水平，钨市抛压逐渐缓慢释放，市场悲观情绪逐步消散，刀具厂低价货源处于较低水平，补库行情或启动。\n\n# 钨的供需仍然维持紧平衡格局，国内开采总量严控，新增产能有限，下游工程机械等出口数据亮眼，光伏钨丝基本取代碳钢丝应用，半导体领域成最大需求增量，六氟化钨、PCB钻针等需求强劲。\n\n[太阳]建议关注：中钨高新、章源钨业、厦门钨业、新金路。\n\n[庆祝]风险提示：价格波动风险等\n\n[啤酒]中邮有色李帅华/魏欣","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258488418240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"90ffd636be7a1dba8b2de8d014ab49b4fe6876b450fbbe5d5e41d7ac27a11d7d","recordKey":"zsxq-topic:82255258488418240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T05:43:18.878Z","publishedAt":"2026-05-29T05:42:50.803Z","publishedAtText":"2026年05月29日 13:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258488415852","author":"星球助手2","title":"【国联民生电子】持续强推——迎接MLCC的存储时刻","text":"【国联民生电子】持续强推——迎接MLCC的存储时刻\n\n🌹领导好，我们在本周针对MLCC行业的产业变化持续推荐板块内公司，目前已看到更多积极的产业信号：\n\n☀进入5月的最后一周，MLCC的现货价斜率持续加速，同时：\n➠渠道方面已出现# 针对部分料号的极端扫货情绪、106容量为首的高容料号现货价高涨，且有价无市，后续有望进一步蔓延；\n➠目前的惜售情况已逐步从原厂蔓延至渠道商，根据渠道调研，# 渠道商的部分料号已停止拿货、保供成为终端客户的首要核心需求。\n\n☀展望后续，我们依旧看好由于Q3的消费电子旺季备货需求+服务器迭代周期与原厂扩产周期存在错配，现货价、出厂价有望看到进一步加速提升，我们认为# MLCC产业将迎来存储时刻、十倍行情起于当下！\n\n# 重点推荐：\n# 1）原厂及分销商：风华高科、三环集团、商络电子、昀冢科技、利和兴、云汉芯城等；\n# 2）上游厂商：博迁新材、洁美科技、国瓷材料等。\n\n# 布局当下、即是买在行情起点！\n\n☎️方竞/李少青/蔡濠宇","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258488415852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b059d2decc601ce5ec91f1d669dfacd471ac7c0edc98afc378e98e0c162ae726","recordKey":"zsxq-topic:22255258488415852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T05:43:18.878Z","publishedAt":"2026-05-29T05:42:34.806Z","publishedAtText":"2026年05月29日 13:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258488441180","author":"星球助手2","title":"领导好，实际5月排产基本符合预期，行业总体排产6-8%增长；6月初步了解环比5-10%，同比增50-80%，好于此前悲观预期。板块近期回调明显，但需求依旧强劲，碳酸锂价格高位回落，需求韧性强，且厂商指引27年增长30-40%+，# 看好Q3旺季及估值切换行情，建议逢低布局，重点推荐电池、碳酸锂及材料龙头。","text":"领导好，实际5月排产基本符合预期，行业总体排产6-8%增长；6月初步了解环比5-10%，同比增50-80%，好于此前悲观预期。板块近期回调明显，但需求依旧强劲，碳酸锂价格高位回落，需求韧性强，且厂商指引27年增长30-40%+，# 看好Q3旺季及估值切换行情，建议逢低布局，重点推荐电池、碳酸锂及材料龙头。\n\n#电池#\n\nC：5月排95gwh左右，6月指引排产100-105gwh，环比5-10%。\nB：5月略下修至26gwh，6月排26.5，环比+2，同比+15%；\nE：6月排19-20gwh，环比+8%，同比+80%；\nG：6月排15gwh，环比+7%，同比+88%；\nZ：6月排14gwh，环比+4%，同比+46%；\n\n#材料#\n\n隔膜1：6月排14亿平，同比+75%，环比+8%，超预期，全年指引上修至160亿平\n电解液1：6月8.3万吨，同比+51%，环比+2%","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258488441180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"40e4e6c21794a353826d58bfa66b63fb2e0b42094504f29d0fecdc70386eede7","recordKey":"zsxq-topic:22255258488441180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T05:44:21.165Z","publishedAt":"2026-05-29T05:44:15.091Z","publishedAtText":"2026年05月29日 13:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548288212190","author":"星球助手2","title":"天风通信丨亨通光电光纤光缆更新：","text":"天风通信丨亨通光电光纤光缆更新：\n\n1、公司此前和KP签长协，且由于需求旺盛，从此前1kw/年，提升至约1400万/年\n\n2、目前和多家布线厂在供货，后续有望也签长协\n\n3、北美CSP谈判中，静待突破。我们预计6-7月有机会看到CSP的长协突破\n\n4、目前A1需求持续旺盛，无人机A2需求也看到复苏（此前市场传言A2降至180不实）\n\n5、Q2业绩有望环比显著高增，继续看好龙头景气趋势，以及北美数据中心爆发及国内突破后对于估值的提升","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548288212190","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a1274e0233103fdf7c2c760b7c90cd1d6e1e023441014e119b088d5402bdd999","recordKey":"zsxq-topic:45544548288212190","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T05:44:21.166Z","publishedAt":"2026-05-29T05:43:57.666Z","publishedAtText":"2026年05月29日 13:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521411484540","author":"星球助手2","title":"【开源电子】江丰电子交流更新0528，重点推荐！","text":"【开源电子】江丰电子交流更新0528，重点推荐！\n\n❗❗核心观点：靶材框架协议落地，全面转嫁成本优化盈利。零部件板块厚积薄发，认知差蕴含巨大弹性。目标市值1000e，重点推荐！（具体测算私信详询）\n\n#靶材提价落地，逐季体现财报#\n\n——涨价落地：钽矿涨价带动上游供应商两轮提价，公司一锤定音，涨价稳步落地；预计逐季体现报表，优化盈利。\n——海外大客户份额提升：框架协议落地，客户支持铜锰靶+钨靶份额大幅提升，覆盖海外先进制程。\n\n#零部件业绩超预期爆发，本土南北两大客户+海外大客户重点支持\n——收入指引：26q1零部件收入同比增长远超此前指引，预计上半年增速维持。\n——静电吸盘：26q1订单环比大增400%，q2订单不弱于q1，余姚自产产品已于5月送样，27年1月有望实现国产平替。\n——大客户支持：北方华创为公司零部件第一大客户；H系设备厂已跃升为第二大零部件客户，26q1季度订单同比增长200%，全平台设备零部件合作，# 拟新建深圳配套工厂； 海外大客户已同步拉动高毛利零部件订单。\n\n#市值空间展望#\n\n——靶材：先进存储与先进制程扩产带动靶材需求大幅提升，公司前瞻布局产能，锁定新增需求，28年累计80e目标收入，25%净利率，30xpe，按年化10%折现，26年底看500e。\n——零部件：远期静电吸盘产值有望达30e，45%净利率，25xpe，338e市值，其他零部件80e产值，20%净利率，20xpe，320e市值，累计658e，折现26年底500e。\n综合靶材与零部件# 目标市值1000e。\n\n☎陈蓉芳/祁海超","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521411484540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4301d687aece8afe6607f3037da5e3fe78f0c57fe0cb8c862627e54a9a1a57aa","recordKey":"zsxq-topic:55522521411484540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T05:44:21.166Z","publishedAt":"2026-05-29T05:43:40.052Z","publishedAtText":"2026年05月29日 13:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521411485150","author":"星球助手2","title":"[玫瑰]今天消费板块开始逆势大涨！中免涨幅领先！","text":"[玫瑰]今天消费板块开始逆势大涨！中免涨幅领先！\n\n中国中免涨停！锦江酒店、宋城演艺、首旅酒店、蜜雪集团、海底捞以及泡泡玛特（段永平加持）等大涨！\n\n一方面科技牛市带来财富效应增加，核心城市豪宅交易活跃，高端消费市场有望获得提振；另一方面，筹码相对干净之后，部分消费龙头的做空力量下降，且处于历史低位，看6-7月风格适度切换的资金可能重新抄底，暑期也将迎来出行旺季。\n\n下周我们继续进行酒店龙头的独家调研及反路演工作，欢迎对接国信社服组！[礼物][礼物]","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521411485150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"762ace92e5ebd7a4074bd0e2ddc2bb9843af55d9d5a26ede1354739d7159b88e","recordKey":"zsxq-topic:55522521411485150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T05:45:21.711Z","publishedAt":"2026-05-29T05:45:15.181Z","publishedAtText":"2026年05月29日 13:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425155822882","author":"星球助手2","title":"【zx航空航天】商业航天割裂表现点评","text":"【zx航空航天】商业航天割裂表现点评\n------\n1、A股航天调整原因或是，某社报道SpaceX 将IPO估值目标下调至至少1.8万亿美元。\n对比SpaceX前期IPO估值1.75万亿至2万亿，甚至看不出变化在哪。\n\n2、目前美股航天股与A股航天走势已经完全割裂。美股航天股持续大涨，ASTC 2天暴涨12倍，MNTS 5日上涨212%，RDW上涨接近80%（年初至今240%）等。\n\n3、近期A股商业航天调整的原因，有市场偏好的原因，同时也有产业影响。在国内可回收火箭推迟下，商业航天短期成为强主题交易。\n\n4、但是推迟不是放弃，变化的不过是节奏。\nSpaceX的上市将打造商业航天的估值锚，之后每一次国内的进步都会将中枢上移。\n即便从1.75万亿的SpaceX各环节拆分看，#国内航天产业链距离这个“天花板”还有几十倍到百倍的空间。\n\n所以仍坚定看好国内商业航天。#投资上坚定看好SpaceX链和手机直连。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425155822882","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8f3115342d3b82b5c850bcaffc77d52463a2b0137d5b07de9a83bcf98076a476","recordKey":"zsxq-topic:14422425155822882","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T05:45:21.711Z","publishedAt":"2026-05-29T05:44:57.179Z","publishedAtText":"2026年05月29日 13:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425155188142","author":"星球助手2","title":"【国泰海通】白酒板块更新","text":"【国泰海通】白酒板块更新\n\n今日白酒大涨，率先完成出清的地产白酒、二线次高端领涨，我们认为折射出市场极致分化背景下，资金高切低、轮动明显加速，低位顺周期与消费或成为承接方向。往后看，白酒板块仍有多重催化蓄势待发，基本面与资金面有望形成共振。\n\n其一，基本面底部愈发清晰。从历史规律看，3—5月作为传统淡季，白酒价格普遍承压，但今年春节至今高端白酒线上&线下价格总体企稳，韧性已现。叠加6月起行业进入低基数区间，动销增速有望迎来边际改善。\n\n其二，资金面利空接近落地，压制力度趋于减弱，板块估值修复空间逐步打开。\n\n复盘24年至今白酒的几轮脉冲，启动逻辑无一例外——资金面极致承压+基本面释放明确改善信号。当前指数位置已显著低于924低点，同时基本面积极因素持续累积，配置性价比凸显，建议重点关注。\n\n行业右侧拐点渐近，建议优先布局率先出清的优质标的：迎驾贡酒、今世缘、金徽酒、贵州茅台等。_","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425155188142","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3177ab118196f2fb2304f7ff3731eee069e3c2f4c1175694e66ee23709adaec6","recordKey":"zsxq-topic:14422425155188142","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T05:45:21.712Z","publishedAt":"2026-05-29T05:44:32.751Z","publishedAtText":"2026年05月29日 13:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258488411860","author":"星球助手2","title":"【中国中免】更新","text":"【中国中免】更新\n\n📮本周初我们重点提示了中免近期公司的积极程度的提升和中旅集团边际上的变化情侣，今日中免上涨一定程度上是市场风格的一个重要体现，也体现出来：板块整体的转换，要从中免开始带动，其他社服旅游/酒店公司的低位筑底切换同样值得期待\n\n🌟近期中国中免交流情况：公司态度是积极的，希望股价能涨。中旅集团具有一定的改革动力，其他公司近期也做了相应的改革，如中免兄弟公司香港中旅近期做了较为重要的改革。目前中免账上现金较多，不排除回购/增持，甚至对外并购投资等动作。\n\n🏝️中免近期数据情况：离岛免税1-4月的增速基本上延续到了51期间，51之后略有所回落，5月整体预计依然呈现正增。我们认为中免的筑底类似于小商前一阵的筑底，来自于公司积极程度的提升的催化+资产价值自然筑底\n\n近期数据\n1️⃣海口海关数据：4月海南离岛免税销售额22.2亿元，同比+9.5%，免税购物人数38万人次，同比+9.3%，客单价85842元，同比+0.6%。淡季增速环比走弱，Q1销售额和购物人次同比增速为25.7%/17.8%。\n\n2️⃣三亚销售额占全岛免税的6-7成，海口增速快于大盘。分区域看，26Q1海口限上免税销售额同比增长38.3%（海口统计局），三亚全市免税店销售额累计100.6亿元，同比+28.2%（三亚商务局），客单价领先大盘。\n\n3️⃣2026年五一假期，海口海关共监管离岛免税购物金额5.54亿元，同比增长10.4%；购物人数8.46万人次，同比增长37.4%；客单价6548元，同比+3%。五一后增速有所回落，预计五一整体数据还是实现正增\n\n📮近期我们做了一篇免税的研究更新专题，欢迎私敲交流～\n\n东吴商社 吴劲草/王琳婧/杜玥莹\n本条信息星级：🔥🔥🔥🔥","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258488411860","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7907d1f38da228aa6b5468c348473e914d699dd701a7de10001313ecdec6c63c","recordKey":"zsxq-topic:82255258488411860","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T05:46:22.214Z","publishedAt":"2026-05-29T05:46:02.323Z","publishedAtText":"2026年05月29日 13:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548288148216","author":"星球助手2","title":"【致尚科技】260529：还是那句话，相信常识","text":"【致尚科技】260529：还是那句话，相信常识\n\n从产业链各方均可交叉印证，Senko的dfau方案是最优的，产能、良率等也在按进展爬坡。我们强调，第一点，蛋糕很大，大家都能吃到；第二点，Cpo时代，技术实力是第一位，dfau通道数往后几年预计要数倍增长，Senko的mpc方案极具前瞻性。\n\nBy Txy","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548288148216","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"65f385482e4780b9986ce93ceddcc5b7d05924510b266a1618a0ea5131d20986","recordKey":"zsxq-topic:45544548288148216","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T05:47:22.730Z","publishedAt":"2026-05-29T05:47:17.097Z","publishedAtText":"2026年05月29日 13:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425155828852","author":"星球助手2","title":"【立讯精密】通讯业务潜力极大，持续推荐","text":"【立讯精密】通讯业务潜力极大，持续推荐\n\n[礼物]事件：公司与Marvell签署战略合作备忘录，聚焦高端光模块与铜缆高速互联领域合作。此次合作有望结合Marvel芯片技术积累和立讯的底层研发能力、精密制造工艺、光电集成能力与大规模量产交付优势，有望加速北美CSP客户拓展！\n\n🚀通讯：业务进展超预期，关注CPC&光模块进展\n公司铜光热电四大业务投入与业务进展均超此前预期，26H2-27年有望迎来业绩释放！\n1）铜连接：覆盖国内外头部客户，Rubin背板铜进展顺利，Q4有望开启高速增长；CPC多家客户验证中，首家大客户预计27Q3-Q4量产。\n2）光模块：前瞻布局核心客户/供应链，自动化率优势明显，海外核心大客户份额目标有望乐观。此外公司率先实现XPO+CPC+散热解决方案落地，关注头部客户验证进展。\n3）电源：已成功突破北美G客户，从三次往二次一次电源突破，其他CSP客户拓展速度有望加快。\n4）液冷：拥有全套服务器液冷解决方案，关注头部客户导入进展。\n\n🚀消电业务具备韧性，汽车利润有望加速释放\n➠消电：iPhone17持续热销+17e加量不加价+26Q3折叠屏新品，26年A客户销量具备支撑，叠加公司份额提升&新产品量产，A客户业务有望韧性增长。\n➠汽车：收购莱尼加速汽车业务海外布局，盈利优化超预期，指引27/29年净利率3.5%/5%以上，叠加本部汽车有机增长，利润有望加速释放。5.10日京西国际公告立讯精密有条件同意收购京西智行全部股权，有望快速补齐底盘产品能力，加速进入全球主流客户底盘供应链，跻身全球智能底盘领先梯队。\n\n[红包]公司基本面稳健向上，AI通讯弹性极大，估值低位，持续推荐！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425155828852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b11f9ac14d7a0b8c2c91f86a678476bfab897298cab328c99ff51da9c416d0c6","recordKey":"zsxq-topic:14422425155828852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T05:47:22.730Z","publishedAt":"2026-05-29T05:46:59.039Z","publishedAtText":"2026年05月29日 13:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425155821142","author":"星球助手2","title":"【研讯社】市场板块阵型：","text":"【研讯社】市场板块阵型：\n 进攻型板块：无\n 防御型板块：白酒，消费，电力，地产，金融\n\n 今天上午，三大指数持续走低，全A指数回落，全市场7成个股绿盘，情绪低迷。\n\n 今天上午，基本上是一个高低切换的剧本，AI科技回落，低位的白酒，地产，金融，电力等板块相继发力想要从科技上抢一点肉。\n\n 反向的几个板块中，除了电力还有一点夏季厄尔尼诺现象，用电高峰的预期外，其他分支基本是纯低位，没有持续性。\n\n 今天上午AI科技内部有调整，但是内部也有抵抗，一部分是下跌之后光纤等还是有活跃资金进攻。另外，科技内部中，昨天休整的今日上涨冲高的多，今天下跌多的主要是昨日大涨的且强度不高（非强势涨停）的调整多一点。比如长电科技和华天科技，pcb的鹏鼎控股/生益科技和中芯国际。\n\n 科技并非毫无支撑。\n\n 另外一般市场发生高低切换都是在议论主升后期，主升的品种进入调整周期，才正常有资金避险做高低切换。\n 当下的AI科技，内部是分歧的，部分走趋势，部分震荡，并没有形成一致性的主升高潮。\n\n 盘前策略聊过，昨天市场好不容易迎来一次多方共振的修复，但是缺点也很明显，一是没有共振的板块，二是没有摆脱全A指数依然是下跌的结构。今天资金没有上攻而走调整，所以给了避险资金一个高低切换的小窗口。\n\n 如何看待当下的市场？\n 从全A指数来看，全A指数下跌了10多个交易日，而领跌的微盘股这两日有承接了，这里并不是处于高位。更多是因为昨天的共振强度不高，市场无法形成连续性上涨，而出现今日对昨日上涨的回踩。\n\n 对于这里市场的定性：这里不是下跌的初期，而是下跌之后因为上涨强度一般而陷入的轮动。\n\n 这也意味着市场在当下这个位置，内生性并没有持续的杀跌动能，毕竟前面已经调整了数十日，而部分资金想要做切换，部分资金还会继续坚守科技，从而形成轮动。\n\n 第一，要意识到到市场难度是增大的。谨慎追高，买阴卖阳的策略或许能喝点汤。\n 第二，全A指数的下跌结构，后面还是需要强势阳线共振才能消除。\n\n 整体上，这里不是下跌的开始意味着没有持续下跌的动能，下跌无需过度恐慌，更多是大幅轮动，从非科技到科技内部都是强轮动，大涨次日容易调整，市场难度增大，买阴卖阳的策略或许能喝点汤。如果觉得太难，也可以继续谨慎，等待强共振出现。\n\n 风险提示：涉及到的个股只是做客观梳理，不是做推荐买卖。文章不构成任何投资建议或意见，投资者需自主作出投资决策并独立承担投资风险。股市有风险入市需谨慎。投资资格证号：A003062408001","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425155821142","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b5c32463a5a5563ca86fbc4ad9d6a0ed186cb9c46317b330ce5420a21b78e6aa","recordKey":"zsxq-topic:14422425155821142","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T05:47:22.731Z","publishedAt":"2026-05-29T05:46:30.920Z","publishedAtText":"2026年05月29日 13:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258488154580","author":"星球助手2","title":"[红包]牛市就要雨露均沾——","text":"[红包]牛市就要雨露均沾——\n重视地产股至少翻倍的投资机会❗\n\n1⃣️ 去年8月底市场“恐高”的时候，我们发布《\n看向新高\n》明确看多。上证指数已从当时3860点附近涨到现在一度超过4200点。现在市场再次“恐高”，我们判断：下半年房价有望触底回升，修复实体部门资产负债表，顺周期有望迎来“戴维斯双击”，驱动A股走向“全面牛”\n2⃣️ 当前部分地产股PB已经回落到0.4倍，定价的是房价持续调整的“系统性风险”（类似24年初的银行股），一旦房价触底回升，地产股的PB能够修复到0.8-0.9倍的正常化定价\n3⃣️ 假设某家地产公司的杠杠率是90%，总资产比净资产便是10:1，只要房价上涨10%，净资产（B）就会翻倍。叠加PB从0.4倍修复到0.8倍，地产股价最多能够翻4⃣️倍（涨幅300%）\n\n🚩西部柳龙，老登旗手","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258488154580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"be9dac7a5268d915b36e50f6fca4f4ce88314b0462986b8cf39e81e82d179afa","recordKey":"zsxq-topic:22255258488154580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T05:48:23.270Z","publishedAt":"2026-05-29T05:48:10.792Z","publishedAtText":"2026年05月29日 13:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521411811490","author":"星球助手2","title":"【中金科技硬件-海外】铠侠callback takeaway20260529","text":"【中金科技硬件-海外】铠侠callback takeaway20260529\n\n1. LTA节奏：2026年仍按常规/软约束LTA推进（含约束承诺+季度谈判），多年期LTA从CY2027起算，目前覆盖超大规模云、企业、智能机、PC等全段客户，所有客户都希望签多年期。\n\n2. LTA时间表：多年期LTA需在2026年内最终敲定；公司位置较好，不急于签约，倾向于先确保更优谈判条件，客户侧更急。\n\n3. 资本开支：当前公开口径仍按GB基准20% CAGR扩张，自有空间可支撑产能至2029年；多年期LTA带来的可见度有助于后续capex规划，详细更新放在下周二投资者日。\n\n4. 美国上市：ADS赴美上市的目的是与同行（美国上市的竞争对手）面对相同的投资者口径，是否首发/二次募集均未定，目前尚未启动SEC备案，目标挂牌时点在FY27（2027年4月）以后。\n\n5. DRAM供应：公司已投资南亚科并签订多年期采购合同，DRAM供应风险基本解决；南亚科并非最大供应商，公司同时与美光、SK海力士、三星保持业务。\n\n6. 控制器：数据中心/企业级SSD控制器100%自研，消费端高端自研、部分非高端用第三方，量产产品基本自研。\n\n7. 高端产品与XL Flash：HBF应用受限、研发周期长，当前不作为优先项；重点是基于XL Flash的超高IOPS SSD，定位为HBM补充而非替代，计划2H26送样，因SLC路线成本更高，定价预期显著高于QLC，价格谈判尚未启动；另有基于QLC的CM系列已实现245TB/盘的业内最高容量并落地数据中心。\n\n8. 股东回报与现金状态：截至5月底已完全偿清银行贷款、进入净现金状态；分红/回购/股东回报政策及整体现金分配方案是下周投资者日的重要议题。\n\n[玫瑰]建议关注公司6.2下周二投资者日相关更新。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521411811490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c6386b75107eb8d9cda2dfc3ffc4653c8b58b7a1c31d47ae61bab38a6ef4596f","recordKey":"zsxq-topic:55522521411811490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T05:48:23.270Z","publishedAt":"2026-05-29T05:47:52.810Z","publishedAtText":"2026年05月29日 13:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258488185460","author":"星球助手2","title":"20260528零食量贩行业更新：行业空间仍大，股价对竞争反应过度，26年PE为12-13X，极佳布局点位","text":"20260528零食量贩行业更新：行业空间仍大，股价对竞争反应过度，26年PE为12-13X，极佳布局点位\n\n鸣鸣、万辰双方已于昨日全面停止舆论战，# 双方对于竞争均是理性克制的，目前仅在极小范围内存在有条件的开店补贴，对于盈利能力影响非常有限。双方大本营区域竞争格局已定，# 价格战不能取得战略成效，不具备全面竞争的业务逻辑基础。\n\n#我们再次重申行业当前仍处于做大蛋糕的阶段，连锁便利店头部品牌仍处于净开店状态，侧面验证更高效率的零食量贩业态开店空间仍大，# 我们认为鸣鸣、万辰门店数量各可先看至4w家。\n\n万辰年初至今开店预计3000-4000家，在竞争对手强势区域开店预计几百家，整体占比不高，# 处于区域合理竞争的状态。我们也观察到行业其他玩家如零食有鸣亦处于较快的开店状态，多种迹象均表明行业开店空间仍大。\n\n#鸣鸣、万辰当前对应26年PE为12-13X（鸣鸣打入隐含的利润率提升空间计算，万辰按照归母利润计算），市场对于竞争反应过度，行业当前仍处于持续扩容，头部品牌快速做大收入的阶段，作为零售大变革稀缺的标的，具备EPS+PE双击机会，当前位置强烈推荐布局万辰、鸣鸣。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258488185460","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"51a146fa8b97015cd5c14dcbb5399a5140f7fc5803b43db683656556fd603c4e","recordKey":"zsxq-topic:82255258488185460","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T05:48:23.270Z","publishedAt":"2026-05-29T05:47:35.530Z","publishedAtText":"2026年05月29日 13:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425155852552","author":"星球助手2","title":"【东方通信-半导体】NPO 和 CPO 并不冲突，把握错杀投资机会","text":"【东方通信-半导体】NPO 和 CPO 并不冲突，把握错杀投资机会\n一、英伟达的 NPO 用在哪里？\n大概率是配套 GPU 的机柜侧，本质上是因为 GPU 侧的板载 OIO 方案还没有成熟，但互联带宽增加很快，要使用 NPO 来提高带宽密度。\n二、NPO 的增量来自于哪里？\n我们两周前就在提这个事情，英伟达 NVlink 要出机柜，做机柜间的互联。机柜间多的这一层 Scale up 组网就需要用到大量的 NPO，而位置也是在 GPU 机柜侧。\n# 单台机柜新增324颗3.2TNPO # 单台机柜新增9台CPO交换机\n三、NPO 会影响 CPO 交换机吗？\n不会，首先 NPO 和 CPO 交换机目前是用在不同的场景中。其次英伟达推了这么久的 CPO 交换机，投资了这么多 CPO 相关的上下游。没有任何道理去完全切换成 NPO。\n四、最后的最后，NPO 也要用 DFAU\n我们在武汉光博会那天就跟大家说，NPO 有一个很超预期的点，他们也需要将 OE 和 FAU 解耦，也就是说 NPO 也需要用 DFAU 方案。所以退一万步来说，NPO 增加也是利好 DFAU 的。\n总之，相信产业趋势。\n# 【致尚科技】DFAU是CPO和NPO的最大公约数。\n欢迎联系: 舒迪/刘梦磊","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425155852552","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b6d9fe4b7507c2a2bc04d7d66bf8bff60cb306ad4dea4a5f80038c947968a909","recordKey":"zsxq-topic:14422425155852552","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T05:49:23.906Z","publishedAt":"2026-05-29T05:49:11.921Z","publishedAtText":"2026年05月29日 13:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258488184130","author":"星球助手2","title":"[礼物]地产股大涨，怎么看？","text":"[礼物]地产股大涨，怎么看？\n\n🟥核心观点：主要是资金轮动，加一点政策预期，今日北京15五发布会引发政策放松猜想。地产股仍是波段机会，现已跌回低点/可左侧布局，推荐建发+金茂+华润。\n\n①■主要是资金轮动\nA股近期调整，资金从AI产业链流出，流入地产、消费低位板块。\n\n②■地产股已跌回低位\n4月地产股涨约20%，现跌回低点，买入较安全，可左侧布局。\n\n③■地产股本身有逻辑支撑\n地产股本身逻辑有两点，1是基本面淡季不淡，2是政策有预期\n\n④■政策预期近期催化剂是城市更新各类规划会议\n近期虽无重大政策变化，但有城市更新十五五规划发布，今日北京召开十五五规划发布会\n\n⑤■基本面淡季不淡，改善进场，房价企稳但非反转\n北京上海4-5月二手成交量环比降幅弱于季节性，改善进场，房价止跌回稳但非反转大涨","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258488184130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"95d4431382313ffd279eba25fd9aa01f4d63a6e6cce60a4ef72b8e9112fdb10e","recordKey":"zsxq-topic:82255258488184130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T05:49:23.906Z","publishedAt":"2026-05-29T05:48:47.518Z","publishedAtText":"2026年05月29日 13:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258488182240","author":"星球助手2","title":"【方正电子】春秋电子：大客户戴尔业绩超预期，公司有望持续受益！","text":"【方正电子】春秋电子：大客户戴尔业绩超预期，公司有望持续受益！\n\n🔥公司大客户戴尔业绩超预期！戴尔发布2027财年第一财季业绩，AI服务器实现收入161亿美元，同比大幅增长757%；传统服务器及网络收入为85亿美元，同比增长92%。同时公司上调全年指引，将AI服务器全年收入预期上调至约600亿美元，同比增长144%。公司作为戴尔核心供应商，与戴尔保持深度合作，有望深度受益于其产品的强劲需求！\n\n我们重申以下观点：\n\n🌟#业绩增长凸显内生动力，技术+客户优势驱动产品附加值提升。公司一季度受美元汇率下跌引起汇兑损失影响，财务费用同比大幅增加147.6%，但公司仍实现净利润同比大幅上升，尤其扣非归母净利润同比大幅增长82.9%。我们认为，这是公司技术与客户优势最直观的体现：产品层面公司凭借深耕多年经验充分受益于AI PC高端化、新能源汽车轻量化趋势，产品附加值显著提升。客户层面公司与联想、戴尔等保持深度合作，并持续参与其新产品的研发过程，份额有望继续提升。\n\n🌟#积极拓展液冷、机器人等业务，多条成长曲线并进。公司25年启动对丹麦Asetek的并购。Asetek积累了超过20年的液冷行业技术和客户关系，每年配合AMD、Intel等芯片厂商推出新品。数据中心液冷业务此前受制于财务约束与当时市场需求不足暂缓，而目前在液冷景气度持续攀升的趋势下，公司有望通过整合自身优势，与Asetek形成技术、客户上的协同优势，充分受益于数据中心液冷高景气。同时，公司积极拓展结构件在无人机、飞行汽车、人形机器人骨架以及医疗器械等行业中的应用，多条成长曲线并进，进一步为公司提供利润弹性。\n\n🌟我们预计公司 2026-2028年分别实现归母净利润 4.1、5.1、6.4亿元，对应PE为24.6、19.8、15.8倍，建议重视❗️\n\n风险提示：下游需求不及预期；上游原材料波动风险；行业竞争加剧风险。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258488182240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"11340bb9ffc1cabf312cf5dea3e639de7b39469535a56958f4f91a928e72488f","recordKey":"zsxq-topic:22255258488182240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T05:49:23.907Z","publishedAt":"2026-05-29T05:48:28.871Z","publishedAtText":"2026年05月29日 13:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258488182880","author":"星球助手2","title":"【奕瑞科技】","text":"【奕瑞科技】\n\n最新交流超预期点：\n公司28号(昨天)交流中新给的口径：【今明年合肥晶圆厂利润会有大幅增长！】之前的口径一直是收入大幅增长，口径的变化来自27号晚大客户视涯科技16亿订单的公告，我们判断这个订单落地让公司对OLED新产线的利润预期做了提升！\n\n还是那句话，不要为了可能的3-5%回撤放弃确定的3-5倍！公司过去2年超40亿的重资本投入到了收获的季节。\n\n下游新业务全面开花，利润爆发释放路径已清晰可见，1000亿起步！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258488182880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6a12a54d376dccd4bb01b3009a59922a99f74eb7c1f048c84e9a524f3d6f5793","recordKey":"zsxq-topic:82255258488182880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T05:50:24.433Z","publishedAt":"2026-05-29T05:50:21.053Z","publishedAtText":"2026年05月29日 13:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548288158820","author":"星球助手2","title":"【天风医药杨松团队】建议重视海泰新光：光学技术优势突出，医疗筑底，光通信突破在即","text":"【天风医药杨松团队】建议重视海泰新光：光学技术优势突出，医疗筑底，光通信突破在即\n\n#医疗稳盘+底层技术基因拓展AI光通信领域，公司潜在发展空间广阔\n\n[太阳]医疗基本盘，内窥镜市场逐年增长：公司是史赛克内镜核心组件供应商，深度绑定，随着内镜市场需求增长，公司相关收入稳定。同时公司也在做内窥镜整机业务布局，有望打开新增长空间。\n\n[太阳]光通信领域拓展：凭借硬核光学技术壁垒，精准卡位，公司专注整体解决方案，聚焦AI算力核心高价值赛道：\n✅ 顶尖光学设计+微纳加工+离子束镀膜\n✅ 镀膜设备齐全，直接适配AI光互联量产需求\n✅ 全产业链：原材料→元器件→终端→系统集成，业内领先\n\n[太阳]估值弹性空间大\n①主业稳固：绑定史赛克十年，海外产能保障，2026年净利2亿+，医疗业务60亿估值打底\n②第二曲线突破在即：有望通过光学技术基因切入光通信领域，增加估值空间大。\n\n[玫瑰]联系人：天风医药杨松/周海涛","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548288158820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4c69db131a4f44426b354ee19f476164210bd4214c3beffacdd707eda0037f1b","recordKey":"zsxq-topic:45544548288158820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T05:50:24.433Z","publishedAt":"2026-05-29T05:50:04.420Z","publishedAtText":"2026年05月29日 13:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425155842882","author":"星球助手2","title":"【广发机械】芯碁微装更新：mSAP和先进封装带来显著量价通胀","text":"【广发机械】芯碁微装更新：mSAP和先进封装带来显著量价通胀\n\n#mSAP工艺迭代带来LDI渗透率和精度提升、价值量大幅增长。mSAP工艺对线宽线距的精度要求极高（±0.5μm成像精度），传统菲林曝光无法胜任，LDI是必备方案。线宽线距下降至15-20μ，对应曝光机的价值量也要相应大幅提升，公司是国内独家供应商，未来将持续受益于高端产品占比提升带来的结构改善，量价利齐升。\n\n#先进封装进展持续超预期、公司卡位优势显著。此前公司先进封装直写光刻设备接到大客户意向需求大幅上调，预计明年先进封装设备出货预期大幅提升到至少60台以上，且公司已经在对接CoPoS封装机台，再度打开增量空间。后续玻璃基板封装也有望带来更多超预期弹性。\n\n#投资建议：把握公司多业务超预期机遇、后续市值空间巨大。按照26/27年分别7/13e业绩预期，基于mSAP和先进封装多项新技术迭代带来的放量，以及公司的独家卡位优势，给予公司明年50xPE，至少对应650亿市值，后续仍存在上修可能，# 务必重视公司先进封装卡位优势和PCB设备的持续上修。\n\n孙柏阳/汪家豪/黄晓萍","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425155842882","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f67a022716e7a1f408cbd35c9dc4b163ada0e8f534026e5bd695c6c42520af49","recordKey":"zsxq-topic:14422425155842882","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T05:50:24.433Z","publishedAt":"2026-05-29T05:49:48.272Z","publishedAtText":"2026年05月29日 13:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258488181150","author":"星球助手2","title":"【新雷能】调整就是买入机会！","text":"【新雷能】调整就是买入机会！\n\n#AIDC电源决定数据中心的能效上限与算力释放能力，是关键瓶颈之一。如果投资此领域，新雷能是最好选择！\n\n#公司深度绑定ADI开展ODM合作，技术与客户壁垒突出。其二次电源现已批量供应，26H2将进入第二家北美大厂客户。马来西亚工厂扩产稳步推进。\n\n#三次电源VPD垂直供电处于0→1关键期。英伟达和谷歌新一代产品将全面推动VPD。Vicor、英飞凌等国际巨头布局，新雷能VPD方案技术已处于全球第一梯队，不逊于国际巨头。\n\n#\n公司实现一/二/三次电源全栈布局。当前二次电源放量作为基本盘，未来有VPD新技术打开成长空间。传统主业100亿市值+二次电源300亿市值+三次电源300亿市值期权。如果错过了去年的翻倍涨幅，一定不要错过今年的翻倍潜力。\n------------------------\n☎️欢迎联系交流。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258488181150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b3979c09f04d63bc1a2f7b3f240e4575055cb64f5503f2c858361641c9a25b9e","recordKey":"zsxq-topic:22255258488181150","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T06:37:13.934Z","publishedAt":"2026-05-29T06:37:12.200Z","publishedAtText":"2026年05月29日 14:37","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422425158424552","author":"星球助手2","title":"国内运力持续收紧，2-3 月客机数量环比连降，老机型加速出清。","text":"国内运力持续收紧，2-3 月客机数量环比连降，老机型加速出清。\n\n 飞机交付不及预期、订单积压，中长期供给偏紧格局明确。\n\n 淡季票价同比涨超 15%，成本传导能力强；端午至暑期旺季将至，票价有望继续走高。\n\n美伊谈判有所进展，油价或迎来趋势性变化，重视航空板块机会！\n\n重点推荐：春秋航空、吉祥航空。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422425158424552","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5aaa186fc03bf05cfa8fffb9919b3f430bf0c0ab40832c6ada58f58e7ea192b4","recordKey":"zsxq-topic:14422425158424552","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T06:38:16.217Z","publishedAt":"2026-05-29T06:37:26.822Z","publishedAtText":"2026年05月29日 14:37","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258481254820","author":"星球助手2","title":"【ZX化工】硅材料在硅基时代的应用公司梳理","text":"【ZX化工】硅材料在硅基时代的应用公司梳理\n——————————\n光通信领域：\n光纤：四氯化硅、D4（三孚股份、有机硅生产企业恒星科技等）\n\nPCB领域：\nCCL：硅烷偶联剂（江瀚新材、晨光新材）、硅微粉（凌玮科技、联瑞新材）\n\n热管理领域：\n导热：导热胶（润禾材料、回天新材）\n\n半导体制程领域：\n存储：二氯二氢硅（三孚股份）、正硅酸乙酯（江瀚新材、三孚股份）\n大硅片：三氯氢硅（三孚股份）\n光刻：六甲基二硅氮烷HMDS（新亚强、新安股份）\n——————————\n欢迎交流~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258481254820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"525a295e5385cec8e468388989640fbc15115214b08fd577eeec8a6b17496972","recordKey":"zsxq-topic:22255258481254820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T06:39:16.727Z","publishedAt":"2026-05-29T06:38:53.349Z","publishedAtText":"2026年05月29日 14:38","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258481285452","author":"星球助手2","title":"【开源电子】坚定看好十倍股【万通发展】","text":"【开源电子】坚定看好十倍股【万通发展】\n\n[太阳] 技术背景雄厚：数渡创始人/CEO张立新是国内极少数同时具备：\n#国际顶级服务器架构（IBM#\n Power）+ 国家超算 / 高通量计算顶层设计（中科院）+ 国产 CPU 量产落地（华芯通）经验的复合型专家，创业之初数渡科技PCIe Switch和CPU双业务并进，PCIe Switch率先落地，同时团队具备丰富CPU研发经验。#万通董事长于25年8月起因个人原因配合调查，对上市公司主体&数渡无影响。\n\n[烟花] PCIe Switch阿尔法属性显现：AI服务器内部互联分两层：1）CPUxGPU；2）GPUxGPU，此前市场关注点集中在GPU与GPU互联且可选方案众多，忽视CPU与GPU互联主打PCIe协议。#2026年CPU与GPU配比有望从1：4逐步向1：1转变，带动PCIe Switch通胀，且CPU需要挂载存储、网卡、声卡等大量外设，#这类外设均采用标准PCIe接口，逻辑强化。\n\n[發] 量价空间性感：主流8卡AI服务器配置标准为2xCPU：4xPCIe Switch：8xGPU；博通给大客户直销价格为1000美金，分销商市场涨价到1500-2000美元，数渡价格6-700美金极具性价比。#产业链调研2026年国内需求高达300-400万颗，对应市场规模150亿元（仅浪潮采购7-80万颗，50亿采购额），2-3年后市场规模有望扩充到500亿市场（#数渡未来有希望拿3-50%份额即可展望3千亿市值）。\n\n[红包] 直接替代博通开启规模增量期：数渡科技PCIe 5.0 Switch产品已经出货并产生收入，与博通技术相当不存在代际之差，\n#104通道PCIe#\n 5.0 Switch可直接适配NVIDIA 5090推理卡，且已与国内绝大部分GPU厂商完成适配认证并开启导入，包括华为、天数智芯、沐曦等厂商产品，#能够对博通产品的bom-to-bom替代，无需修改电路板结构；下一颗26年预计量产的144通道可适配GB200/GB300。\n\n盈利预测参考股权激励：营收端：2026年收入不低于6亿元，2027年不低于12亿元，2028年不低于16亿元\n\n☎开源电子：陈蓉芳/陈瑜熙/陈凯","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258481285452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bb828b7207baa73cb22f256481f7e1f438580a769f3643ece5e9e5b4a46883ad","recordKey":"zsxq-topic:22255258481285452","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T09:12:58.316Z","publishedAt":"2026-05-29T09:12:40.273Z","publishedAtText":"2026年05月29日 17:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522521454214260","author":"星球助手2","title":"🛰️卫星大跌点评","text":"🛰️卫星大跌点评\n\n消息面上：某社报道SpaceX将IPO估值目标下调至至少1.8万亿美元。\n\n点评：对比SpaceX前期IPO估值1.75万亿至2万亿，其实变化几乎不大。此外，近期A股商业航天调整原因有市场偏好的原因，同时也有产业影响（国内可回收火箭推迟）但是推迟不是放弃，变化的不过是节奏。SpaceX的上市将打造商业航天的估值锚，之后每一次国内的进步都会将中枢上移。即便从1.75万亿的SpaceX各环节拆分看，国内航天产业链距离这个“天花板”还有几十倍到百倍的空间。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522521454214260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"72383ebb4f8cea7948601b81f1e3e72031599ac47a8e73ccb892d3e30094fba5","recordKey":"zsxq-topic:55522521454214260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T09:12:58.317Z","publishedAt":"2026-05-29T09:12:18.593Z","publishedAtText":"2026年05月29日 17:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255258424582110","author":"星球助手2","title":"✈️【申万交运|吉祥航空推荐】具备高油价预期反转弹性+运力恢复+中长期国际化扩张多重驱动","text":"✈️【申万交运|吉祥航空推荐】具备高油价预期反转弹性+运力恢复+中长期国际化扩张多重驱动\n\n1、当前美伊谈判有所进展，油价或迎来趋势性变化，航司成本预期得到缓解。\n\n2、公司26Q1实现营收59.80亿元，同比+4.51%；实现归母净利润4.41亿元，同比+27.69%。在运力供给受限情况下，依然实现亮眼业绩表现。\n\n2、吉祥航空主基地为上海，九元航空主基地广州，将充分受益出入境旅客增长红利。公司为国内民营全服务航司龙头，背靠均瑶集团，吉祥主品牌+九元低成本子品牌形成差异化竞争格局。上海出入境旅客量全国领先，恢复率超疫情前水平。\n\n3、公司国际航线保持扩张，宽体机B787机队加速布局欧洲、东南亚远程航线，国际航班持续修复将贡献增量。\n\n4、普惠发动机维修停飞飞机数减少，运力供给得到缓解。吉祥航空从今年3月到5月由停飞18架减少至14架，停飞数量逐步得到恢复。运力恢复将带来成本摊薄及利润弹性。\n\n5、近2-3个月以来，行业机票价格维持高位，得到市场的测试验证，未来预期票价端将释放业绩弹性。\n\n[玫瑰]联系人：郑逸欢18918180353/罗石","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255258424582110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"aef834d65735a8905a180550373d9bfb1878c1187618812be4bfa5949da790b1","recordKey":"zsxq-topic:82255258424582110","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T13:22:38.565Z","publishedAt":"2026-05-29T13:22:08.758Z","publishedAtText":"2026年05月29日 21:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548224444450","author":"机构调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548224444450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:45544548224444450","images":[],"attachments":[{"fileId":"585412255451414","name":"海信视像-太平洋家电260529.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1486518},{"fileId":"415284455258218","name":"宏观：央行如何应对输入型通胀—历史复盘与2026年推演-银河260529.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6007704},{"fileId":"212485522428481","name":"华光新材2025年度暨2026年第一季度业绩暨现金分红说明会260529.pdf","url":"","extension":"pdf","size":360025},{"fileId":"585412255451454","name":"科马材料交流-东财260529.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4341067},{"fileId":"212485522428421","name":"理想汽车26年一季报交流-中金260529.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5672233},{"fileId":"812485522428412","name":"美利信-半导体零件与液冷业务交流-申万电子260529.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6925619},{"fileId":"415284455258258","name":"涛涛车业深度解读-招商家电&汽车260529.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3964801},{"fileId":"812485522428422","name":"新股探寻-高特电子、新睿电子-华金260529.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3294066},{"fileId":"585412255451484","name":"新里程-重庆新里程康养集团反路演暨康养业务专题交流-申万医药260529.pdf","url":"","extension":"pdf","size":9140139}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T13:23:39.138Z","publishedAt":"2026-05-29T13:23:06.350Z","publishedAtText":"2026年05月29日 21:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255258445555812","author":"机构调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255258445555812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:22255258445555812","images":[],"attachments":[{"fileId":"212485522422581","name":"医美专题：ECM海外市场复盘+不会缩表会降息？谈美联储政策预期差（策略）-东北260529.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6257810},{"fileId":"585412255455214","name":"饮料茅台渠道经销商交流-中泰食品260529.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4319008},{"fileId":"415284455255488","name":"油服巨头持续AIDC，关注杰瑞股份电力系统业务增量-西部机械260529.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3944757},{"fileId":"812485522422582","name":"站在新一轮境外扩表周期的起点-中金260529.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3626651},{"fileId":"184152244144242","name":"直面渠道扁平化数字化-银河消费260529.pdf","url":"","extension":"pdf","size":7598753}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-29T14:27:50.379Z","publishedAt":"2026-05-29T14:27:01.264Z","publishedAtText":"2026年05月29日 22:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544548225822530","author":"星球助手2","title":"【研讯社】今天是科技补跌的一天，但是值得好好分析","text":"【研讯社】今天是科技补跌的一天，但是值得好好分析\n虽然全A指数看着丑，但是有差异\n今天之前，主要是全A指数拖累，AI科技和背离的。\n今天是科技补跌和微盘股看齐同步。\n如果去细看，微盘股比全A强，连续两日比全A强，也就是说其领跌的属性开始阶段企稳。\n今天科技弱，逻辑上没有问题，更像是被微盘股拉下来同步，因为在今天之前，虽然科技也有回调，但是都没有主动回调压制过，今天算是最主动的。\n这就好比一个情绪周期末端，前面跟风的跌很久了，但是人气核心还在高位一直震荡，随后高位核心一次补跌然后形成最后的调整。\n今天的调整和这种形式背后的原理是一致的。\n日韩股市代表的整个AI科技高度，为啥不是看美国，因为这一轮炒作的的是上游紧缺环节，这些环节基本都是在东亚（日韩，中国（包括台湾）。\n日韩新高至少意味着AI没有大的问题，意味着科技可能一次补跌短期可能就差不多了。因为日韩如果继续新高会把科技高度继续拔高，这点从cpo的强势能看出端倪。\n今日同步调整之后，买阴的性价比就感觉还可以。这是今天下午尾盘的思考。\n另外，其实全A至少连跌十来日，不是刚刚启动的调整，所以面对尾盘这样的恐慌杀跌，不是交出带血筹码，至于是否博弈买阴，但大概率不是在此刻交筹码，如果要交也是早上咱们发现不对的时候，及时撤退。上午可撤退，下午恐慌的时候不应该。\n很多人容易做反了，因为尾盘的时候恐慌程度高，人很容易被盘面牵着鼻子走。\n对于接下来的市场，买阴卖阳只能算是调味品。\n市场真正的企稳是需要一次强共振，将全A指数扭转出一个下跌结构，主要是方便新一轮共振能走得更为完整。感觉应该是快了。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544548225822530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"216beb89fb62597db7d01d29ab365453723344bbe59f4f19a3986248bec49176","recordKey":"zsxq-topic:45544548225822530","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-30T11:12:02.718Z","publishedAt":"2026-05-30T01:34:12.735Z","publishedAtText":"2026年05月30日 09:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452522245542","author":"股市调研","title":"#音频","text":"#音频#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452522245542","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c2b1162113eae14f001296d9cc35faacf0c7a9ffb54c813af5087562458bb50f","recordKey":"zsxq-topic:14422452522245542","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-30T13:16:43.611Z","publishedAt":"2026-05-30T13:16:42.156Z","publishedAtText":"2026年05月30日 21:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584882584160","author":"星球助手2","title":"[太阳]【HY汽车】地平线交流keynote：业绩达成有信心+BPU/IP授权也是优质商业模式+舱驾融合先软后硬/明年有望加速","text":"[太阳]【HY汽车】地平线交流keynote：业绩达成有信心+BPU/IP授权也是优质商业模式+舱驾融合先软后硬/明年有望加速\n\n[玫瑰]关于BYD自研芯片这个事：公司对外授权BPU/其他IP也是很好的商业模式；#客户基于dpx的BPU做上层算法的话；基本还是得跑dpx的一些IP；也属于dpx生态，基于dpx bpu跑其他算法的有，不过难度比较大；\n\n[玫瑰]对自研SOC趋势的看法：智驾是软件定义硬件；要做好自研需要有——1）足够规模的出货量，dpx 500w的soc出货量量级；2）软件不行做芯片没意义；3）智驾软硬件变化太快，摊销非常快，没收敛的情况下天然适合第三方做；4）软件是隐性门槛，不是靠砸钱就能搞定；大的范式VLA/世界模型这些大家都一致，工程实践差距非常大；总之，中国会有小特斯拉但不多，更多还是依赖第三方；\n\n[玫瑰]J6M的影响：J6M不受影响；26H1大家会看到整个ADAS出货量非常不错（国内整车出海贡献不小）；\n\n[玫瑰]授权BPU/IP模式 vs 芯片销售模式：#授权模式会有未来收入折现的NRE+按产品单价分成的royalty；基本都是纯毛利的收入；盈利可观；\n\n[玫瑰]关于咖咖虾与星空的上车节奏：舱驾融合会有部门墙的问题需要跨；座舱软硬件也不是紧耦合；#咖咖虾软件可能会比星空硬件更快上车（虾可以跑在高通平台），硬件这边，年底奇瑞定点+明年会更有多项目开花；\n\n[玫瑰]关于上dpx soc的车型销量一般的问题：行业渗透率还在快速提升，出爆款车型概率也在提升；\n\n[玫瑰]momenta&HW的看法：英伟达/地平线/车企自研，第三方生态里面通常没有四供；momenta入场可能稍晚；而且mmt做得好影响的可能是nv与高通；HW假设400-500w+其他新势力400w；800w市场可能切入不进去；还有60-70%的第三方市场，dpx在这里面做50%以上份额是可预期的；\n\n[玫瑰]年降问题：芯片算力还在快速通胀，单车ASP还在快速提升；\n\n[玫瑰]全年指引：#全年还会是个非常可观的yoy，50%还是60%不好说；前低后高；26H2表现会更好；智驾也是26H2车企改款的情况比较多；中报会给更定量的指引；\n\n[發]观点：BYD自研本就是预期内的事且不影响J6M+自研芯片跟dpx的BPU/算法IP也会有绑定；全年业绩达成公司依然有信心；咖咖虾先软件上车后星空硬件定点加速；#利空出尽+估值洼地+26H2beta复苏/业绩加速；“长期通胀的核心环节+核心公司”定位不变；当前股价隐含的预期过于悲观（智驾SOC龙一才10xP/S？）；看好后续股价持续提振！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584882584160","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"97c4f9e37df1c0ff7fd73f1e268da62bb44eccf07ba4cfaf01f51354e1a2392e","recordKey":"zsxq-topic:45544584882584160","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-30T13:17:51.259Z","publishedAt":"2026-05-30T13:17:22.506Z","publishedAtText":"2026年05月30日 21:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512114511110","author":"星球助手2","title":"❗【强推中船特气 | 3】近期六氟化钨产业有哪些进展更新？产业趋势持续强化！","text":"❗【强推中船特气 | 3】近期六氟化钨产业有哪些进展更新？产业趋势持续强化！\n\n#核心结论：上游管控收紧#\n + 行业量价齐升 + 下游扩产放量，供需缺口逻辑正在加速兑现。\n\n[玫瑰]\n#上游：供应端管控强化#\n\n1) 2–4 月碳化钨、钨粉对日出口连续归零，两用物项管制效应持续（0527）\n2)外交部重申依法禁止对日军事用途两用物项出口（0525）\n\n[玫瑰]\n#行业：价格高位，量价齐升，供应偏紧#\n\n1)百川盈孚上架价格数据，国内六氟化钨（5N）主流报价约 1800 元/kg、出口约 2200 元/kg；现货偏紧、惜售明显，下游刚需强劲，短期价格易涨难跌（百川盈孚，0528）\n2)4 月中国WF6出口均价 149.79 美元/kg，同/环比 +28.3%/+203.8%；出口量 53.98 吨，同/环比 +41.8%/+198.1%；1–4 月累计 156 吨，同比 +7.1%（海关总署，0520）\n\n[玫瑰]\n#下游：国产存储扩产强化需求#\n\n1)长鑫科技科创板 IPO 过会，拟募资约 295 亿元（0527）\n2)长江存储 IPO 辅导备案报告发布（0519）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512114511110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"785882a0a5f1d49eda0cea52708196c312fb341bc82899cd179d5fe2f14b3030","recordKey":"zsxq-topic:55522512114511110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-30T13:17:51.260Z","publishedAt":"2026-05-30T13:17:04.686Z","publishedAtText":"2026年05月30日 21:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584882588430","author":"星球助手2","title":"【国盛家电】华宝新能调研纪要（20260527）","text":"【国盛家电】华宝新能调研纪要（20260527）\n\n[太阳]阳台光储\n[玫瑰]销售情况：3月发售、首月销售1w套，近5kw收入\n[玫瑰]竞争优势：极致性价比、定价950欧，将便捷产品CPD架构应用进来减小体积降本，毛利率达40%+；智能化配置更全面\n[玫瑰]市场：主要为德语区、荷兰、法国，目前德语公寓家庭渗透率仅5%空间大、预计未来5年30%-40%增速\n\n[太阳]其他\n[玫瑰]竞争情况：Q1针对北美提价5%、竞争对手跟进\n[玫瑰]渠道：26年独立站占比30%（盈利能力高4%-5%）；欧洲重点为铺线下渠道(25年8、9月组好线下网络、线下净利率更好）\n[玫瑰]产能：26Q1东南亚产能占比20%-30%、东南亚综合成本高20%-30%、关税暂缓下会减慢转移速度\n[玫瑰]配电箱：未来2年重点业务、去年贡献3e、26Q1贡献1.5e，主打未推出即插即用市场\n[玫瑰]光储机器人：探索量产商业化模式、目前主要场景为给巡检机器人充电\n\n[太阳]业绩\n[玫瑰]收入：26年预期北美/欧洲/日本/国内增速45%/100%/15%-20%/30%-40%\n[玫瑰]成本：电芯占总成本30%、涨价对成本影响相对可控，且公司25年末备货锁价\n[玫瑰]盈利能力：26年目标净利率恢复至4%-5%\n\n国盛家电：徐程颖/陈思琪/鲍秋宇/盘姝玥","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584882588430","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c5cbf5e0ea05420e528508fd7fef18243865c0dd27144f6937496856bce03c10","recordKey":"zsxq-topic:45544584882588430","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-30T13:19:54.876Z","publishedAt":"2026-05-30T13:19:40.070Z","publishedAtText":"2026年05月30日 21:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512114514130","author":"星球助手2","title":"【中信建投化工】[庆祝]利安隆推荐：周期与成长兼具，显著低估的强α标的","text":"【中信建投化工】[庆祝]利安隆推荐：周期与成长兼具，显著低估的强α标的\n\n⭕️周期底部已看到拐点，价格上涨享受高弹性。2025年，抗老化剂行业玩家普遍亏损，行业陷入历史性底部，行业自发#开启反内卷行动，在年末推动价格开始修复。2026年3月依赖，#海外巴斯夫、松原两次宣布对抗老化剂产品提价20%，将加速价格的修复。公司#抗老化剂营收近50亿，业绩弹性巨大。此外，3-5月抗老化剂需求显著改善，当前正处于量价齐升阶段，毛利率有望同步修复，#1%的改善意味着5000万盈利抬升。\n\n⭕️增量明显，成长性依旧。利安隆未来有两大成长点，一是马来西亚项目，重点推广针对美国市场的高盈利产品，弥补贸易摩擦带来的影响，#预计2027年投产，待满产后预计盈利达2亿。二是润滑油添加剂，2025年开始，盈利持续改善，2026-2027年也将延续此趋势，2026年销量在API认证落地的基础上有望加速上行，我们认为#该业务有望迎来翻倍式增长。三是新兴业务，生命科学业务2026年在药企客户的兑现的情况下有望实现盈亏平衡，边际上贡献2000万利润增量；公司PI业务持续推进，#Rubin架构有望大幅提升电子级PI需求，公司明年投产后有望受益。\n\n⭕️强α标的，值得估值溢价。#利安隆的强α在于技术和管理优势带来的变现能力。技术上的优势在于利安隆是国内企业中唯一能做全牌号抗老化剂的厂家，高端产品的稳健盈利赋予了公司较其他同行更强抗周期属性。管理上的优势在于润滑油添加剂业务的对赌期结束，公司刚开始全面接管该业务后，毛利率实现了季度性的持续提升，净利润实现翻倍式增长。能将技术和管理变现的公司值得行业的估值溢价。\n\n☎欢迎交流：杨晖13717871708/吴宇13248068705","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512114514130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a3c92f7363014adcde062f98976d2a3456f5faaa3f61c5f7776f090f8e0f1c46","recordKey":"zsxq-topic:55522512114514130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-30T13:19:54.876Z","publishedAt":"2026-05-30T13:19:21.149Z","publishedAtText":"2026年05月30日 21:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512114514260","author":"星球助手2","title":"【华西军工】紫光国微：收购瑞能如虎添翼，商业航天和AI芯片打开向上空间","text":"【华西军工】紫光国微：收购瑞能如虎添翼，商业航天和AI芯片打开向上空间\n\n[玫瑰]事件：5月23日，公司发布公告，拟以19亿元对价收购瑞能半导体100%股权（其中股份对价15.2亿元，增发价61.75元/股。同时增发募资不超过3.96亿元用于支付现金对价）。\n\n[玫瑰]瑞能半导体是国内领先的功率半导体IDM企业，拥有吉林、北京两座晶圆厂及上海模块厂。核心产品涵盖晶闸管、功率二极管、碳化硅二极管、IGBT及MOSFET等，细分产品晶闸管保持市占率国际领先，碳化硅二极管保持市占率国内领先，功率二极管可靠性和稳定性具备竞争优势。新能源汽车、光伏储能、AI数据中心和算力、工业控制等下游应用领域需求快速提升。当前，AI数据中心驱动功率半导体密集涨价。\n\n[玫瑰]以SiC为代表的第三代半导体是功率半导体技术竞争的制高点。瑞能半导在SiC领域已有多年布局，SiC二极管已迭代到第六代产品，并实现量产销售；碳化硅MOSFET也已迭代至第二代产品。我们认为，这将为紫光国微在车载电源、主驱逆变等高端应用领域提供关键支撑。\n\n[玫瑰]紫光国微：Q1净利高增180%，特种芯片景气回升。据投关信息，25年年特种集成电路业务订单与出货表现优异，26Q1订单和出货均维持良好状态。同时，市场对高端产品的需求不断扩大，公司新一代FPGA产品经过研发及批量导入客户，预计会在2026年形成一定增量；总线接口等产品也逐渐开始批量导入客户。\n\n[玫瑰]商业航天：多款产品已导入落地，覆盖一代星、二代星，并持续拓展各类新用户。公司在航天领域深耕数十年，在FPGA、回读刷新芯片、存储器、总线接口等多款产品已逐步实现导入落地，现阶段整体推进良好。同时，公司发布面向商业航天的一站式高可靠集成电路解决方案。\n\n[玫瑰]投资建议：公司是国内FPGA芯片龙头，随着特种景气回升，商业航天需求快速释放，公司有望持续稳健增长。据5月29日外发报告，我们预计26-28年营收为74.93/87.53/101.46亿元，归母净利19.57/24.18/29.43亿元，EPS 2.30/2.85/3.46元。对应5月29日79.30元/股收盘价，PE分别为34/28/23倍，维持“买入”评级。\n\n风险提示：下游需求不及预期、释放节奏不及预期；本次拟收购事项尚未完成，存在不确定性等。\n\n华西军工首席陆洲13661893188（SACNO：S1120520110001）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512114514260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8fa1e08d4ad0be6a72c1dd58ba5c9dbd01e1468420124c5a0c4bfcb7f057f224","recordKey":"zsxq-topic:55522512114514260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-30T13:21:02.601Z","publishedAt":"2026-05-30T13:20:17.815Z","publishedAtText":"2026年05月30日 21:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452551451442","author":"星球助手2","title":"🔥🔥【国盛能源电力】5月29日＃算电协同","text":"🔥🔥【国盛能源电力】5月29日＃算电协同\n\n行业层面\n1、5月29日，国家能源局方面表示，2025年，我国已建成42个万卡级智算集群，全国算力中心总用电量达1700亿千瓦时，占全社会用电量的1.6%。预计“十五五”时期全国算力用电量年均新增1000亿千瓦时以上，到2030年预计达8000亿千瓦时，占全社会用电量6%左右。\n\n公司方面\n🎁#珈伟新能、晋控电力、华能国际、江苏国信、深南电A、粤电力A、华电能源、广安爱众、华能蒙电涨停，南网储能上涨9.23%。\n👉#南网储能上涨：5月28日上午，南网储能公司肇庆浪江抽水蓄能电站2号机组转子顺利起吊。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452551451442","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"38d9baf7e6d10a5dbf78301f929bd237e478aedb813d6b3b0a894df00e42b41e","recordKey":"zsxq-topic:14422452551451442","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-30T13:21:02.601Z","publishedAt":"2026-05-30T13:19:57.934Z","publishedAtText":"2026年05月30日 21:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285884284850","author":"星球助手2","title":"【国联民生计算机】大模型更新潮来袭，当前位置重点推荐MiniMax","text":"【国联民生计算机】大模型更新潮来袭，当前位置重点推荐MiniMax\n\n[太阳]大模型年中更新潮来袭，ARR有望实现指数增长\n\nClaude Opus 4.8问世，Anthropic估值暴涨至9650亿美元。此外，根据大模型季度更新的节奏，6月或迎来Deepseek v4.1、MiniMax M3、Kimi K3、GLM 5.2等多个大模型的迭代升级，大模型更新潮有望催化大模型厂商ARR指数级跃迁机遇。\n\n[太阳]MiniMax M3系列模型即将来袭，MSA带来强效推理优化\n\n 1）5月27日，MiniMax在X账号的发文预告M3系列将采用Sparse Attention（稀疏注意力机制），核心体验是提速，以及拓展上下文至百万级别。对比M2系列，M3在将在Prefilling和Decoding中的表现提速9.7x和15.6x。\n\n2）预计M3将有多个参数版本，相对M2.7提升了多语言环境下编程稳定性和Agent能力。海螺3视频生成能力有望成第一梯队，大幅提速。请务必重视MiniMax在算力充足和推理优化行业极致下的UE表现。且公司是少数兼顾Coding/办公场景+多模态/内容生成行业，两个超级赛道的玩家。\n\n3）截至5月28日，MiniMax披露最新服务的全球企业和开发者客户数已超百万，较半年前增长5倍；全球用户规模约3亿。过去两个月，公司年化经常性收入（ARR）实现超过100%的增长，ARR翻番周期已压缩至60天\n\n联系人：国联民生计算机吕伟","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285884284850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7714d648c770daa73cdebdfcaa05a9e0ace2f8b13585f652d8b8007fdffaa7e2","recordKey":"zsxq-topic:82255285884284850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-30T13:27:18.574Z","publishedAt":"2026-05-30T13:27:09.783Z","publishedAtText":"2026年05月30日 21:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285884222200","author":"星球助手2","title":"[庆祝]【广发家电】家用空调618主要中低端SKU线上价格监测20260529","text":"[庆祝]【广发家电】家用空调618主要中低端SKU线上价格监测20260529\n\n本周中低端空调SKU价格环比上周保持总体稳定，格力、Leader有个别SKU较上周有所降价。华凌、小米部分SKU略有提价。\n\n🔸资料来源：京东自营\n\n📍风险提示：1）第三方口径不代表公司销售口径；2）不完全统计，仅统计部分中低端SKU；3）数据统计误差和价格实时变动风险，折扣力度随618活动推进可能变化，我们将持续跟踪。\n\n[玫瑰]欢迎联系广发家电团队：曾婵/张云添/文煊/芦家宁18817733287，获取底稿及完整数据库，更多观点欢迎沟通","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285884222200","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5d14c60da401b28369cd4d5275f51a1366a31358fdd1f4d38f9bf1c1dbbeb7fa","recordKey":"zsxq-topic:82255285884222200","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-30T13:28:20.377Z","publishedAt":"2026-05-30T13:27:54.683Z","publishedAtText":"2026年05月30日 21:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584882555130","author":"星球助手2","title":"本周交易汇总：","text":"本周交易汇总：\n\n一、股基\n1.被动权益：净赎回强度-0.05，占比0.10%\n多空比接近1:1，分歧非常大，而且从日频上看，周三四大幅净赎回、周二五大幅净申购，情绪也没有明确的方向。客群上看，保险净赎回占0.28%、券商占0.34%、信托占0.12%，净申购的主要是理财子客群，占0.56%。按主题来看，赎回的有双创、银行，净买入的有农业、有色、黄金。\n2.主动权益：净赎回强度-0.07，占比0.85%\n多空比接近1:1，分歧和被动权益一样很大，但日频数据上略有不同，前4个交易日均为净赎回，周三净赎回最多，但周五空翻多，证明情绪出现了边际回升。分客群看，保险和公募是本周最大的空头，净赎回分别占1.03%和0.98%，而理财子成为最大买方，占1.00%，信托和券商略有买入。底层行业的穿透结果中，有色是净流出最大的行业、占18%，电子、通信逆市获得净流入16%、9%。\n\n二、含权债基\n1.固收+：净申购强度+0.24，占比6.70%\n是本周唯一获得净流入的含权资产。双边交易占平台比例为37%，也是机构交易最多的品类。多空比大约为1.25:1，只有周四出现了净赎回，整体情绪是偏多的。本周所有客群净申购，保险占比最大、为2.41%，其次为理财子和券商，占1.45%，信托占1.22%。\n穿透来看，电子占比最高（22%），电力设备和化工分别占11%和10%，通信7%。产品类型方面，机构整体加仓的产品中，中波的占比最高，但客群上会有差异，例如券商偏好高波型，信托偏好低波型。\n2.可转债：净赎回强度-0.10，占比0.45%\n多空比2:3，略微净赎回，情绪中性偏空。券商是主要卖出方，占比0.44%，理财子也有净赎回、占0.12%，保险是唯一净申购的客群。穿透看，银行、电力设备、化工被卖出最多。\n\n三、债基\n1.纯债：净申购强度+0.64，占比19.54%\n连续16个交易日净申购，本周的净申购金额在年内也属于较高的一档，且多空比高达40:1，几乎完全没有分歧。客群上，理财子以净申购16.65%的比例占据绝对主力的位置，其次是券商、信托、保险，而银行自营有略微净赎回。本周加权久期大约2年左右，绝大部分买入了信用债基，主动管理和利率债基比例较低。\n2.短债：净申购强度+0.18，占比3.28%\n多空比约为2:1，整体偏多，但日频有变化，周一出现明显的净赎回，但后续4个交易日均为净买入。客群上看，净申购端理财子占2.93%为主力、券商为0.83%，卖出端主要是信托（占0.44%）。\n3.被动债券：净申购强度+0.22，占比5.14%\n多空比为4:1，情绪非常积极，本周除周一外均为净申购。所有客群均为净申购，其中，理财子以3.91%占据主力，其次是信托和券商，公募和保险更少。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584882555130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"85bca248e1c0fdb68e429717211e8940d6e87e96bc43bf176ddcb538a190c77e","recordKey":"zsxq-topic:45544584882555130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-30T13:28:20.378Z","publishedAt":"2026-05-30T13:27:33.351Z","publishedAtText":"2026年05月30日 21:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512114555490","author":"星球助手2","title":"【东北计算机】20260529【Claude Opus 4.8来了！两个史上首次改写历史】","text":"【东北计算机】20260529【Claude Opus 4.8来了！两个史上首次改写历史】\n——————————————\n1. 广州：十五五期间重点突破国产化人工智能算力芯片适配、异构算力动态调度技术 构建自主可控的智算中心架构（来源：财联社）\n2. 联发科：目标是到2026年从人工智能芯片业务中获得20亿美元的收入（来源：新浪）\n3. 人工智能创业公司Anthropic：融资还包括超大规模科技企业此前已承诺的150亿美元投资，其中包含亚马逊提供的50亿美元（来源：新浪）\n4. 国务院印发《\n城市更新“十五五”规划\n》；两部门联手系统布局人工智能计量能力建设（来源：21世纪经济）\n5. Anthropic完成650亿美元H轮融资， AI行业有史以来规模最大的融资之一（来源：网易）\n6. Claude Opus 4.8来了！两个史上首次改写历史（来源：新智源）\n7. 安捷诺 X 远东通讯 联合登场 ANGA COM 2026 |（来源：安捷诺）\n8. 广东星马微科技公司：(MLCC贴片电容)大幅涨价影响，公司经多方承压后将调整产品报价（来源：公司公告）\n\n✨东北计算机赵宇阳（SAC:S0550525050001） / 许思琪 / 廖岚琪 / 万陈鹏","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512114555490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4f97eb54e13ad4451577243fe521d162dfeec1f6d52756d2c378bb185b6bf8cc","recordKey":"zsxq-topic:55522512114555490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-30T13:30:27.146Z","publishedAt":"2026-05-30T13:29:44.000Z","publishedAtText":"2026年05月30日 21:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285884221810","author":"星球助手2","title":"中国字节跳动正开发类似英伟达合作伙伴 Groq的新型 AI芯片","text":"中国字节跳动正开发类似英伟达合作伙伴 Groq的新型 AI芯片","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285884221810","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3adcd162915fbd641c817f55561e948302774c1828bc2e88408f06bc9facebaa","recordKey":"zsxq-topic:82255285884221810","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-30T13:34:41.544Z","publishedAt":"2026-05-30T13:34:27.775Z","publishedAtText":"2026年05月30日 21:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452551415812","author":"星球助手2","title":"5月29日复盘笔记：电力/零售/食品饮料/房地产/新型城镇化/光通信/创新药/PCB/芯片等","text":"5月29日复盘笔记：电力/零售/食品饮料/房地产/新型城镇化/光通信/创新药/PCB/芯片等\n\n一、重磅财经信息\n①北京太空算力产业创新中心即将成立，国电高科将发布“天启星座”未来规划。\n②MSCI成分股调整生效，多股集合竞价大幅异动。指数方面，本次调整新纳入光库科技、长飞光纤、长芯博创、百利天恒等19只A股标的。与此同时，剔除石头科技、首创证券、中国通号等16只A股标的。\n\n二、大盘表现\n沪指跌0.73%，深证成指跌1.81%，创业板指跌2.11%，科创 50 跌 5.04%。\n沪深京三市成交额达到33413亿，较昨日放量3537亿。\n\n三、强势板块和个股分析\n备注：只列举了部分涨停板\n\n电力\n今年以来，南方电网全网及广东、广西、云南、贵州、海南五省区的电力负荷共20次创新高，打破2020年至2025年年度电力负荷峰值集中在六七月的季节性规律。\n涨停板：粤电力A、晋控电力、华能国际、华电能源、华能蒙电、深南电A、广安爱众、江苏国信\n其他强势股：珈伟新能、华电辽能、豫能控股\n\n零售\n1至4月，我国消费市场呈现平稳运行、向新向优发展态势，商品和服务零售合并计算同比增长3.2%。其中，社会消费品零售总额增长1.9%，服务零售额增长5.6%。\n涨停板：三江购物、步步高、中央商场、东百集团、百大集团、茂业商业、宁波中百、国芳集团\n其他强势股：中百集团、红旗连锁、永辉超市\n\n食品饮料\n涨停板：酒鬼酒、交大昂立\n其他强势股：一致魔芋、中国中免、西部牧业\n\n房地产\n《\n查找图书城市更新“十五五”规划\n》。规划提出，全面摸清城市存量资产资源底数，推动已供未开发土地和在建项目分类处置，盘活闲置低效的老旧厂房、商业办公用房、商品住房、公房等。加快构建房地产发展新模式，完善商品房开发、融资、销售等基础制度。\n涨停板：光大嘉宝、香江控股、天健集团、阳光股份、特力A、福星股份\n其他强势股：香江控股、万科A、绿地控股\n\n新型城镇化\n《\n查找图书城市更新“十五五”规划\n》，明确了“好房子”建设改造、完整社区建设扩面提质增效、老旧街区厂区改造提升、市政基础设施提升等14项重大工程和行动。\n涨停板：韩建河山、青龙管业、国检集团\n其他强势股：深水规院\n\n光通信\n美股光通信概念股迈威尔科技公布2027财年第一季度业绩，营收24.18亿美元，同比增长28%。迈威尔科技预计到2027财年底，光互连业务将增长超过70%；这比之前预期的50%的增长幅度大幅上调。\n涨停板：新亚电子、泓淋电力、远东股份\n其他强势股：兆龙互连、联特科技、广合科技\n\n创新药\n信达生物在港交所公告，公司连同其附属公司与辉瑞公司签署全球战略许可及合作协议，交易总额达105亿美元。此前在5月12日，恒瑞医药宣布与百时美施贵宝公司(BMS)达成全球战略合作及许可协议，协议潜在总交易额可达约152亿美元。\n涨停板：东亚药业、津药药业、赛诺医疗\n其他强势股：舒泰神、百利天恒\n\nPCB\n①建滔积层板再度向客户下发涨价通知：板料涨价10%，PP（半固化片）涨价20%。\n②Rubin物料清单拆解显示，PCB成为价值增幅最显著的下游零部件，较上一代GB300机架大涨233%。\n涨停板：诺德股份、合锻智能\n其他强势股：兴森科技、中富电路、凌玮科技、凯格精机、肯特股份\n\n芯片产业链\n①台积电计划于2026年下半年再度上调3纳米制程晶圆代工报价，涨幅最高可达15%，2027年可能进一步上涨5%至10%。\n②随着存储需求爆发，前驱体、光刻胶、湿电子化学品等作为生产存储芯片必备的核心上游材料关键材料，需求预计有望激增，具备优异技术实力的国内厂商或将迎来发展机遇。\n涨停板：盛剑科技、欧晶科技、金螳螂","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452551415812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"855e5d5eb53e2ac875d2b81b4d18358d3eee8eea11380460b16d904fd9eac699","recordKey":"zsxq-topic:14422452551415812","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-30T13:34:41.545Z","publishedAt":"2026-05-30T13:33:55.146Z","publishedAtText":"2026年05月30日 21:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584882528290","author":"星球助手2","title":"「图片」","text":"「图片」","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584882528290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f8732c5b919df87ea4cce31da366bc6a7d781aac1d6a2dad36b7af845962f72b","recordKey":"zsxq-topic:45544584882528290","images":[],"attachments":[{"fileId":"","name":"1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:8wR17byegrL8ozByZBybH2eF8Mg=","url":"https://images.zsxq.com/Fpf-_fL8OZObEMtPbZuluJ58Rgkt?imageMogr2/auto-orient/quality/100!/ignore-error/1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:8wR17byegrL8ozByZBybH2eF8Mg=","extension":"","size":295045},{"fileId":"","name":"1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:9cinQ99wDn4gEAR-KjYOrUGs6_E=","url":"https://images.zsxq.com/Fk_myp4Fc2LsmIcF4liS94d7cnye?imageMogr2/auto-orient/quality/100!/ignore-error/1&e=1782835199&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:9cinQ99wDn4gEAR-KjYOrUGs6_E=","extension":"","size":249300}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-30T13:35:44.265Z","publishedAt":"2026-05-30T13:35:25.346Z","publishedAtText":"2026年05月30日 21:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285884244510","author":"星球助手2","title":"【申万轻工】乐舒适经营近况更新","text":"【申万轻工】乐舒适经营近况更新\n\n[强][强]# 业绩指引：26全年收入预期上调至同比增长近20%（此前约15%），利润维持15%+增长预期（已考虑原材料影响），毛利率预计33%；27-28年仍维持双位数增长预期\n\n[玫瑰]# 原材料： 考虑库存及锁价，Q2成本平稳，预计Q3成本上涨3%，Q4上涨10%；在高市占率国家进行提价、其他国家对高毛利产品促销结构性调整，对冲部分原材料影响\n\n[玫瑰]# 拉美: 26年收入同比增长50%+，未来三年预计拉美收入占比提升至15%\n\n[玫瑰]# 汇兑： 40%国家业务汇率稳定，10%+的出口业务收美元，全年预计美元反弹力度不强\n\n[玫瑰]# 解禁： 5月基石解禁（6.6%），大股东及高管持股占比70%，且大股东近期持续增持\n\n[拳头][拳头]非洲卫品龙头，拉美市场逐步放量，26年15倍PE，大股东增持彰显信心，持续推荐","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285884244510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"138fab98b4fa4a0190cf86c1ec9730765193284e04b27bc762f22f5738b06246","recordKey":"zsxq-topic:82255285884244510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-30T13:35:44.265Z","publishedAt":"2026-05-30T13:35:01.983Z","publishedAtText":"2026年05月30日 21:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584882525850","author":"星球助手2","title":"[庆祝]【Anthropic】投后估值接近万亿，ARR达到470亿美元&Opus 4.8发布，Mythos即将开放，OPEN AI& anthropic吞下海外市场89%份额","text":"[庆祝]【Anthropic】投后估值接近万亿，ARR达到470亿美元&Opus 4.8发布，Mythos即将开放，OPEN AI& anthropic吞下海外市场89%份额\n\n[礼物]Anthropic正式宣布完成650亿美元H轮融资，投后估值高达9650亿美元，并官宣5月（早些时候）ARR达到470亿美元，值得注意，新投资者包括美光科技、三星科技和SK海力士科技。据华尔街日报报道，Anthropic的年化收入有望在6月底达到500亿美元。\n\n[礼物]Anthropic同时发布Claude Opus 4.8，定价维持不变（$5/$25 per MTok 输入/输出，快速模式 $10/$50）本次增量在于：\n\n1、动态工作流：Claude Code 新增研究预览功能，可自主规划任务、并行运行数百个子代理、验证输出后汇报。\n\n2、提升模型诚实度：代码缺陷漏判降到了 Opus 4.7 的四分之一，会说“不知道”，品行测试与Mythos接近。\n\n3、Effort Control（精力控制）：高精力档位触发更深度推理，低档位则加速响应并节省配额。\n\n4、Messages API 更新：系统指令现可直接插入消息数组中间位置，支持任务中途调整 Claude 行为，不破坏 Prompt 缓存。此改动虽小，但在大批量 API 调用场景中对成本优化影响显著。\n\n[礼物]Whats's next：\n\n1、Anthropic正在做更低成本的Opus级别模型，也在规划比Opus更聪明的模型。\n\n2、Mythos 这一级的模型预计未来几周会向所有客户开放。\n\n[礼物]从Opus 4.8的更新上看，本次迭代并非“激进跃迁”，评测能力提升幅度有限，更多是Agent/Harness层的构建加深，市场关注点仍放在Claude 5，尤其是关注Karpathy 团队的预训练方法论突破。\n\n[礼物]Anthropic ARR 5月仍然维持较高斜率，且这一趋势在5月底仍有望维持，同时近期有多个迹象也在逐步呈现模型市场的收敛趋势：gpt-5.5评分70%，高于Opus-4.7的54%，近期我们也发现社交媒体对Cursor Composer 2.5的讨论度在提升。6月随着主流大模型持续版本更新，这一趋势或会更加明显。\n\n#美国The#\n Information数据显示，包括Anthropic和OpenAI在内的34家头部AI初创公司，其销售AI应用或模型访问权限的年化收入合计已逼近800亿美元，折合每月66亿美元。\n这个数字比六个月前增长了112%，Anthropic和OpenAI两家公司，目前占据了这800亿美元年化收入的约89%，比半年前又高出4.5个百分点。\n行业呈现趋势——#空间大，渗透率低；#有限竞争，但不完全垄断，技术 × 数据 × 算力三重壁垒；\n#赢家“分层通吃”。#\n\n受益标的：智谱、minimax、迅策、德适#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584882525850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"db2606052932dd1893f118666df9fb1a15c3f50cff3ebac9f2a48926cb15fb72","recordKey":"zsxq-topic:45544584882525850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-30T13:36:46.067Z","publishedAt":"2026-05-30T13:36:15.865Z","publishedAtText":"2026年05月30日 21:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584882522590","author":"星球助手2","title":"【中信证券钢铁/主题策略】新增推荐-金洲管道（002443）：管网更新东风起，液冷攒动诸新篇","text":"【中信证券钢铁/主题策略】新增推荐-金洲管道（002443）：管网更新东风起，液冷攒动诸新篇\n\n四个看点：\n一、管网更新的确定性受益者。\"十五五\"地下管网改造规划 70 万公里、投资 5 万亿，公司作为镀锌钢管和钢塑复合管头部供应商，订单底盘有保障。\n二、氢能管道先发卡位。已承接达茂旗至包头氢气长输管道供管，氢用管道国标 2026 年 5 月落地，公司是少数能吃到首批商业化红利的玩家。\n三、液冷新业务的免费期权。借焊接工艺和大客户渠道切入 AI 算力液冷，对标英维克、申菱的高景气赛道，估值弹性还没被市场充分定价。\n四、底部反转 + 国资安全垫。归母净利润 2026-2028 年 2.22→3.34→4.14 亿元，盈利触底回升；国资控股提供下行保护。\n\n目标价 16 元，PB 法与 EV/EBITDA 法双重印证，首次覆盖\"买入\"。\n风险提示：管网政策落地、氢能放量、液冷拓展节奏均存在不及预期的可能","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584882522590","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8fb7e802639001640cdcc189258dcc618daabddd3e9c920dd65568620e07def2","recordKey":"zsxq-topic:45544584882522590","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-30T13:36:46.067Z","publishedAt":"2026-05-30T13:35:56.368Z","publishedAtText":"2026年05月30日 21:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285884244820","author":"星球助手2","title":"【国信化工】三孚股份：高纯四氯化硅受益于光纤需求爆发，电子级硅基特气加速半导体国产替代","text":"【国信化工】三孚股份：高纯四氯化硅受益于光纤需求爆发，电子级硅基特气加速半导体国产替代\n\n国内及亚太区域主要高纯四氯化硅及光伏三氯氢硅供应商，可生产6N&9N及电子级高纯四氯化硅，满足光纤预制棒的生产及半导体需求，每吨光纤预制棒单耗约5-6吨高纯四氯化硅，是主要原材料成本。\n\n目前公司高纯四氯化硅产能3万吨，一季度继续保持一定程度增长，二季度以来开工率大幅上行，产品价格相应上行，目前行业供需相对平衡，未来高纯四氯化硅需求有望收到光纤需求拉动显著增长，存在价格上行空间。\n\n公司电子级四氯化硅、电子级三氯氢硅、电子级二氯二氢硅等特气、材料合计产能2000吨，2025合计实现收入3500万元，是国内两大存储及台积电硅基特气材料供应商，同时公司将投产8000吨正硅酸乙酯TEOS材料，未来有望加速导入下游半导体企业，实现进口替代。\n\n近期光伏级别三氯氢硅价格出现上涨，较上月上涨8%，较年初上涨20%，景气度明显回暖，目前公司主要产品价格处于历史周期偏底部向上上涨阶段，未来公司持续加大半导体材料发展布局。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285884244820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f04385d1fb9a6ce0ea1fc38f3d18900324302176c25260ff8166e2e722605c78","recordKey":"zsxq-topic:22255285884244820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-30T13:47:08.916Z","publishedAt":"2026-05-30T13:46:33.686Z","publishedAtText":"2026年05月30日 21:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452551144542","author":"星球助手2","title":"钨价反弹在即，强推华锐精密","text":"钨价反弹在即，强推华锐精密\n\n[庆祝]钨价此轮下调60％后，迎来首次全面修复\n\n根据中钨在线最新报价:\n源头原料止跌报涨：黑/白钨精矿（≥65%）均报涨 10,000 元/吨至 42.0/41.9 万元/吨。\n\n中间散货同步上行：仲钨酸铵（APT）报价上调 10,000 元/吨至 67.0 万元/吨。\n\n下游刚需倒逼补库：钨粉与碳化钨粉报价企稳于 1,000 元/公斤和 950 元/公斤。\n\n废料原生挺价共振：废钨棒材上调 30 元/公斤，废钨合金刀片升至 500 元/公斤，渠道低价抛压已明显减轻。\n\n[玫瑰]补库与挺价共振，钨价反弹条件渐成熟\n泡沫出清后，贸易商抛压减弱，下游补库启动，矿山与APT厂商开始试探性提价，产业链稳价、涨价预期明显升温。\n\n[玫瑰]相关标的\n强推华锐精密:小型化刀具降本，废钨回收+高端PCB棒材打开增长空间；\n\n关注中钨高新:产业链布局最完整，直接受益钨价回暖;佳鑫国际资源:海外稀缺钨矿资源标的。\n\n💥风险提示：下游需求恢复不及预期、钨价波动超预期。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452551144542","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"274d2eff9843d22dfcacc0443c3898e6de2a16858656f1d079cf0f8d459e51a2","recordKey":"zsxq-topic:14422452551144542","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-30T13:54:22.443Z","publishedAt":"2026-05-30T13:54:09.562Z","publishedAtText":"2026年05月30日 21:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452551111282","author":"星球助手2","title":"商社板块大涨点评：","text":"商社板块大涨点评：\n\n[太阳]今日商社板块在蓝筹龙头带动下大涨，中免等大涨。\n\n[太阳]板块资金流动是核心原因，但其流动背景是服务和零售消费板块：\n1）筹码和交易结构改善。\n2）估值水平已经处于历次历史支撑位置。\n3）近期基本面相关变化带来的悲观预期阶段性反应较为充分。\n\n[太阳]核心观点：\n1）估值底部：此前悲观预期+油价扰动+流动性等多因素冲击下，板块多数具备竞争优势，且仍有很大成长空间的龙头估值已经处于历史上底部水平。\n2）流动性改善：后续免税、潮玩IP、OTA、新消费、以及跨境出海等细分领域龙头后续有望受益板块流动性变化。\n3）中长期产业新逻辑：结构性占比提升的服务消费、连锁业态的加速集中、文旅体产业融合带来的收购转型机会、出海（入境+出境）等也在逐步兑现。\n4）消费+科技相关产业也将继续受益技术催化：AI眼镜、培育钻石等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452551111282","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"949d7ec4e62c64f417245fd37da5ee03dccc72a2a90fce4ad1b4aebdbf2e0749","recordKey":"zsxq-topic:14422452551111282","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-30T13:55:24.793Z","publishedAt":"2026-05-30T13:55:07.953Z","publishedAtText":"2026年05月30日 21:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584882222216","author":"星球助手2","title":"新锐股份定增回复函要点摘录——PCB刀具之外，主业凿岩业务亦存巨大预期差","text":"新锐股份定增回复函要点摘录——PCB刀具之外，主业凿岩业务亦存巨大预期差\n\n[礼物]公司周五晚更新定增问询函回复，随不涉及PCB刀具业务，但反映了凿岩业务的巨大预期差，公司主业也存在爆发性增长空间！\n\n1、公司凿岩工具产能严重供不应求，潜孔钻具50%销售都靠委外生产\n2、本次定增募投产能将实现非牙轮产品从19万支/年提升至超80万支/年，达产后，凿岩业务总产值可达30亿+/年，是目前的3倍\n3、公司凿岩工具国内第一、澳洲第三，回复函提到公司凿岩工具已进入南美智力铜业、巴西淡水河谷供应链，美洲市场有望复制澳洲份额增长路径，起码能再造一个新锐\n4、慧联电子PCB刀具2亿产能，PCB铣刀产销量全球第一（铣刀行业都亏损的时候仍能赚钱），客户壁垒+涂层工艺领先，钻针业务有望继承厦钨&慧联技术产品底蕴\n\n结论：\n公司凿岩工具有望通过“产品线协同（牙轮→牙轮+钎具+潜钻+滚刀）+区域扩张（中澳→中澳+美洲非洲）+中企份额提升（对日系份额替代）的三重共振逻辑”，在2026年开始实现跨越式发展。公司现有产能已严重供不应求，募投项目将释放200%以上增量产值，达产后仅凿岩工具有望实现30亿/年收入，20%利润率下6亿年利润。\n\n[礼物]分业务来看，凿岩业务150亿+硬质合金（含PCB棒材）100亿+数控刀片50亿+PCB铣刀&钻针300-400亿（公司目标是PCB刀具TOP3），公司整体市值空间可看600+亿！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584882222216","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d28a9fe555b03a86a4c7dfb313b5f016aa191656e470334d0c2cad0c693dd300","recordKey":"zsxq-topic:45544584882222216","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-30T13:55:24.794Z","publishedAt":"2026-05-30T13:54:47.636Z","publishedAtText":"2026年05月30日 21:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285884444240","author":"星球助手2","title":"[烟花]【财通食饮】至暗时刻已至，看好白酒触底回升，优先加仓收入拐点显现的公司","text":"[烟花]【财通食饮】至暗时刻已至，看好白酒触底回升，优先加仓收入拐点显现的公司\n\n1️⃣ 三大特点表明当前白酒行业已经进入磨底阶段，1）26Q1茅台及迎驾收入增速转正，#Q2今世缘金徽酒酒鬼酒有望转正，向好公司逐渐增多；2）26Q1汾酒、今世缘、迎驾贡酒、金徽酒等合同负债大幅增长；3）飞天茅台价格企稳向好，地产酒价格企稳。\n\n2️⃣ 重点关注有增量驱动逻辑的公司，运营势能领先的公司将重回增长，如茅台的i茅台营销改革、金徽酒陕西市场开拓、酒鬼酒胖东来增量、迎驾贡酒组织下沉。\n\n3️⃣ 当前龙头公司估值进一步下行，茅台老窖迎驾今世缘等对应2026年ifind一致预期PE分别为19X\\14X\\14X\\14X，#在行业底部估值具备较强的吸引力，股息回报可观。\n\n4️⃣ 26Q1白酒重仓进一步回落，#SW白酒交易额占比0.43%远小于市值占比1.8%，投资者情绪低迷，预期较低，此时极易形成暴力上涨。\n\n5️⃣ 全年节奏看，我们预期Q2部分公司仍有基数压力，Q3行业收入增速有望转正，市场将提前企稳回升。\n\n[玫瑰]我们认为优势公司将领先行业复苏，#重点推荐茅台、金徽酒、今世缘、迎驾贡酒。\n\n此外，部分业绩好的龙头标的，近期估值亦回调明显，具备性价比；同时看好边际改善方向标的。基于此，我们推荐如下：\n\n❗ 白酒：茅台、金徽、今世缘、迎驾\n\n❗ 食品：安井、安琪、燕京、盐津、有友、百润、绝味\n\n[玫瑰]欢迎交流~~_","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285884444240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fac9db009a8237dfd149a1ab6049bc4fa7df9dafd6e763f53a6ce969631125b1","recordKey":"zsxq-topic:22255285884444240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-30T13:56:26.644Z","publishedAt":"2026-05-30T13:56:00.608Z","publishedAtText":"2026年05月30日 21:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512114448850","author":"星球助手2","title":"陈果：部分抱团股或已筑顶，对策是缩圈+在另外95%股票中精选","text":"陈果：部分抱团股或已筑顶，对策是缩圈+在另外95%股票中精选\n\n2026年5月最后一周，从基本面看，对于A股并无特殊事件发生，外围主要指数也是继续新高。\n但A股市场在极致共识交易后发生了变盘，指数巨震，结构出现风格切换。\n这个变化，在市场一致预期之外。发生之后，市场一致预期认为是短暂高低切，不具持续性。\n从当前基本面来看，得出这个判断很自然。\n但我们一直强调，今年A股策略判断需要“基本面+量化“思维。\n无需特别复杂的量化模型，投资者都能体感到A股交易结构的极致，如同一个广泛被观察的拥挤度指标刻画：本月 5%的股票交易占比超过了45%。\nA股历史上突破这种拥挤度水平的，非常少见，且在此之后的每次变盘都不小：\n2007年10月：熊牛转换；\n2008年10月：牛熊转换；\n2015年1月： 风格切换（价值切回成长且持续到6月牛市见顶）；\n2018年1月： 牛熊转换；\n2021年 2月：茅指数见顶，核心资产缩圈至宁组合，红利+微盘见底。\n\n需要注意的是，07年A股和美股同时见顶，但其余时刻A股变盘都体现了自己独立个性，包括08年10月见底，也领先美股五个月。\n\n我有朋友担心，市场可能在孕育牛熊转换。但我坚持认为当前位置条件，A股指数不具备系统性风险，我对今年指数走势依然维持类N型判断。\n极致共识交易往往说明市场已包含足够强烈的基本面预期，我把其后的变盘比喻成市场审美疲劳之后的求变。\n这种变化会走向何方？\n而从历史案例看，如果不考虑牛熊转换，那么就是15和21年，我之前曾觉得今年市场有点像15，但如果说15年1月的变盘，那是从价值切回主线成长风格，这与当前并不可比，\n变盘相对温和，和现在相对可类比的案例是2021年2月。\n当时是大A的YYDS ——抱团信仰贵州茅台悄然见了历史大顶，实际上其在后续并无出现盈利miss，只能说在当时市值透支。\n但A股的核心资产牛在2021年并未就此走熊，只是主线从茅指数悄然转向了宁组合。这个本质其实是缩圈，部分增速相对稳定的白马股即茅指数筑顶掉队，但依然高增长的成长股宁组合继续强势，直到年底见顶。\n几乎在茅指数见顶的同一时期，在A股历史上也非常重要但在当时很少有人讨论关注的事件：与绩优大白马对应的微盘股指数和与成长性对应的红利指数先后见底。 这两个指数后来越走越牛，被总结构成杠铃策略，成为大A主角直至2024年924。\n如果类比这个温和变盘：\n那么我们需要做好准备，可能抱团票中已有部分筑顶，今天我们还没办法以宁组合或者一个清晰特征来辅助缩圈，但我们倾向于只是增速确定可能还不够，最好是增速还在上行、或者有相当概率能超市场预期、且市值并未透支其在产业和经济中的地位，毕竟高度拥挤的背后可能是增长预期已被定价。\nEPS只是股票定价的一环，且比EPS更重要的是EPS预期差。\n同时我们需要研究抱团股以外的95%公司，是否可能类似当时的红利+微盘，正站在新一轮牛市的起点。今天我们也还办法确定单一行业，我们认为可以讨论的包括：新能源、消费（尤其新消费），医药（尤其创新药）、金融、港股互联网，计算机、传媒、黄金等等。\n这里面：新能源实际上位置不算低，而且和科技股风格相关，这点倒类似当年的宁组合。\n消费股、医药股、金融股位置低，和科技股风格迥异，有些神似红利股。\n黄金有长期逻辑，短期位置也调整了，和科技股风格迥异，其本质和美国AI还有对冲性，有些神似当年的微盘股。\n互联网、计算机、传媒也位置低，且和科技股风格更接近。这里面延申开来，还有一些相对低位产业主题方向例如机器人和商业航天等。\n\n总之，我认为市场在极致共识交易后出现的变盘，往往就是在提示：市场已审美疲劳，是时候研究下共识以外的世界了。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512114448850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"17ff799f9e4a22ce16b7d440bee3105770906827744dd0b207e552c49f168290","recordKey":"zsxq-topic:55522512114448850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-30T13:56:26.644Z","publishedAt":"2026-05-30T13:55:34.203Z","publishedAtText":"2026年05月30日 21:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452551118822","author":"星球助手2","title":"[红包][红包][红包]精测电子：存储客户大单落地，调整建议重点布局【华西机械】","text":"[红包][红包][红包]精测电子：存储客户大单落地，调整建议重点布局【华西机械】\n\n#1、2025.12.12-26.5.29上海精测与国内头部先进存储客户签单5.16亿元，产品涵盖膜厚系列产品、OCD 设备、电子束设备等半导体量检测设备！1）头部存储客户大单落地，半年订单超25年全年订单，表明公司半导体量测设备正在加速兑现！2）后续我们预计其他头部先进逻辑客户订单、先进明场订单、以及武汉大客户突破，均有望在26年持续看到！\n\n#2、湖北星辰新一轮融资29.2亿元，增资后公司仍未第二大股东，与江城实验室股权差距不到1%：1）湖北星辰已建成国内领先的12英寸先进封装研发线，也是国内率先实现3D IC量产的封装厂，25年营收7.36亿元，同比+92.67%！2）24年星辰一期投产3k片/月，产业调研了解：二期项目扩产1.4w片/月，后续二厂产能规划3w片/月（GPU），三厂产能规划3w片/月（CPO）！\n#公司先进封装逻辑存在低估！#\n\n[玫瑰][玫瑰][玫瑰]投资建议：公司作为板块预期差较大标的，弹性视角下首推，目标市值1200亿！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452551118822","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e8f178a66ed3b6eb18539e0d2a1b7eebafe8058d9daac7a5970b261b2b36d5d0","recordKey":"zsxq-topic:14422452551118822","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-30T13:57:28.911Z","publishedAt":"2026-05-30T13:57:16.271Z","publishedAtText":"2026年05月30日 21:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512114482584","author":"星球助手2","title":"【招商机械】关注博盈特焊，HRSG海外产能加速投放，受益全球燃机需求扩张","text":"【招商机械】关注博盈特焊，HRSG海外产能加速投放，受益全球燃机需求扩张\n\n[烟花]HRSG业务：\n1）HRSG是燃气轮机余热锅炉，是燃机系统重要组成部分，1GW燃机功率大约对应1000万美金HRSG需求。\n2）产能快速扩张：越南基地规划了1期（4条产线）+2期（8条产线），\n#总产能预计达到1.2亿美金。#\n\n3）直供北美，核心客户GEV：#国内唯一海外建厂并直供北美的企业。竞争对手多为韩国、泰国等竞争者，预计明年成为北美最大供应商。\n4）业绩快速扩张：一期产线11月满产，2期产线明年投产。#预计26、27年有望贡献3亿/9亿收入。远期有望投产3期厂房，达到20条产线产能，叠加国内产线，合计对应25亿以上营收+5亿净利润（20%净利率预估）。\n\n[烟花]油气复合管业务：\n1）把握冶金复合管替代机械复合管趋势：海外油气开采（尤其深海）中，大多采用冶金复合管，但国内以低端的机械复合管为主。\n2）计划在沙特租厂房投资3000万美金，#预计创造5亿左右营收，预计3年时间可切入市场。\n\n[烟花]垃圾焚烧炉业务：\n1）海外快速增长，国内居于底部：\nA.海外市场2022年询价约10亿，2025年询价达40亿，增长显著；需求来自存量设备升级改造（海外约2000座老旧垃圾焚烧炉）及新建项目（发展中国家限制洋垃圾进口推动）。\nB.国内市场近年来量价齐降，装机价格从17年2万元/平米降至当前5-6千元/平米，居底部区间。\n2）订单已有复苏：#传统业务订单增速约20%-30%，叠加HSG业务后，实际订单增速可能超过100%。\n\n[红包]受产线爬坡与交付影响，公司相比前高已有显著回调。远期业绩*估值仍显著低估，重点关注GEV链的弹性标的，博盈特焊！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512114482584","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1486dfe8849134026330d7853f6c7a2219558eff4b1f9591d6b2bea517245eb1","recordKey":"zsxq-topic:55522512114482584","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-30T13:57:28.912Z","publishedAt":"2026-05-30T13:56:54.618Z","publishedAtText":"2026年05月30日 21:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512114482530","author":"星球助手2","title":"🔥🔥【康宁杰瑞】KN026二线胃癌适应症获批上市，ASCO重磅数据读出在即！【东吴医药朱国广团队】","text":"🔥🔥【康宁杰瑞】KN026二线胃癌适应症获批上市，ASCO重磅数据读出在即！【东吴医药朱国广团队】\n\n[玫瑰]2026年5月29日，康宁杰瑞公告显示，其核心产品HER2双抗KN026获批联合化疗适用于治疗既往至少接受过一种含曲妥珠单抗治疗方案的局部晚期或转移性HER2阳性成人胃或胃食管结合部腺癌患者。\n\n[玫瑰]KN026是康宁杰瑞自主开发的HER2双表位抗体，也是国内首个上市的国产自研HER2双抗。可以同时结合HER2的两个非重叠表位，导致HER2信号阻断。此次获批的关键Ⅱ/Ⅲ期临床研究（KC-WISE）数据显示，mPFS提升至7.1个月（HR=0.25），mOS延长至19.6个月（HR=0.29），效果十分显著，有望重塑后线晚期胃癌治疗格局！\n\n[玫瑰]KN026是在乳腺癌新辅助疗法的数据即将在ASCO发布，为口头LBA，预计北京时间5月31日凌晨3点。对照组为目前的新辅助标准疗法曲妥珠单抗+帕妥珠单抗+化疗。这一临床试验的成功证明了双抗疗效优于两个单抗联合治疗！该研究的成功在临床上有突破性意义，体现出双抗疗效优于单抗联合治疗，为临床提供了更便捷更优疗效的治疗方案，非常值得期待！\n\n风险提示：研发进展不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；商业化放量不及预期；上市时间不及预期的风险；核心研发人员流失的风险。\n联系人：朱国广/邹行健","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512114482530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4f0fd7aac97ea43f7c50fd53613981318fff56534390c02ff27349b83170fb73","recordKey":"zsxq-topic:55522512114482530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-30T13:57:28.912Z","publishedAt":"2026-05-30T13:56:32.804Z","publishedAtText":"2026年05月30日 21:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584882214850","author":"星球助手2","title":"英伟达Vera Rubin时间线","text":"英伟达Vera Rubin时间线\n\n6月：试产启动（台积电N3P工艺）\n\n7月：首批出货，优先北美云巨头\n\nQ3：正式批量交付\n\nQ4：产能爬坡、大规模放量\n\n信息来源：\n\n5月21日财报电话会议（CFO Colette Kress）：\nVera Rubin 2026年下半年推出，Q3开始首批交付，Q4上量 。\n\n5月11日 台湾《\n经济日报\n》：\n6月试产、7月向北美五大云（微软/谷歌/亚马逊/Meta/甲骨文）首批出货。\n\n首批客户：微软、谷歌、亚马逊、Meta、甲骨文（北美五大云）\n\n核心规格（NVL72机架）\n\nGPU：72×Rubin GPU（HBM4）\n\nCPU：36×Vera CPU（Arm架构）\n\n性能：推理≈Blackwell 5倍，训练算力≈50 PFLOPS（NVFP4）\n\n制程：台积电3nm N3P\n\n定位：面向Agentic AI/大模型推理\n\n供应链：\n\n代工：台积电（N3P）\n\n整机：广达（Quanta）为主，8月交付整机\n\n策略：初期限量出货，2027Q1扩产。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584882214850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"aa189615d256c1c7c8627519d70203be1ba5e3980cfab26488f2e742fe351ec8","recordKey":"zsxq-topic:45544584882214850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-30T13:58:30.767Z","publishedAt":"2026-05-30T13:58:16.164Z","publishedAtText":"2026年05月30日 21:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285884418110","author":"星球助手2","title":"【国海计算机】壁仞科技6月8日入通，2026预计上线BR20X单卡/超节点方案","text":"【国海计算机】壁仞科技6月8日入通，2026预计上线BR20X单卡/超节点方案\n\n🔥日前，＃恒生指数公司季度检讨已将壁仞科技纳入恒生综合指数，变动将于6月5日收市后实施、6月8日起生效。\n\n5月26日，中国信息安全测评中心与国家保密科技测评中心发布《安全可靠测评结果公告（2026年第2号）》，AI训练推理芯片首次被纳入该测评体系，＃壁仞科技壁砺166等9款国产芯片一同获评安全可靠Ⅰ级。壁砺166M产品形态为4U OAM V1.1风冷模组峰值功耗550W，可适配标准OAM V1.X版本的GPU服务器，与现有基础设施高度兼容，可广泛应用于人工智能训练与推理应用场景。\n\n🔥# 2025年营收 10.35亿元，同比+207.2%，为保障产能囤货，截至2025年底存货已达9.49亿元（2024：1.53亿元）# 分业务看：智能计算解决方案/技术支持/委托研发分别实现收入 10.28/0.01/0.05亿元，智能计算解决方案为收入主体，2025年同比+205.1%，＃主要来自BR106/BR166等旗舰通用GPU的规模化量产及交付。\n\n🔥# 2026年秋预计上线下一代智算产品BR20X及超节点方案\n2026年，公司计划上线下一代智算产品BR20X，主要对芯片架构、内存、带宽、互联协议、软件栈等进行升级，可覆盖训练和推理双侧需求。除单卡性能外，# BR20X系列将推出超节点方案，基于自研互连协议 Blink2.0，最大可以支持千卡规模集群 scale-up。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285884418110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b490c7b8e9ec29bf500f3f1354d43df5dd83cf1907d18b67b673c2bb37d9ba23","recordKey":"zsxq-topic:22255285884418110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-30T13:58:30.768Z","publishedAt":"2026-05-30T13:57:40.090Z","publishedAtText":"2026年05月30日 21:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452551182852","author":"星球助手2","title":"【石头科技】董事长建议公司回购3-4亿，目前EV/净利润估值才10倍","text":"【石头科技】董事长建议公司回购3-4亿，目前EV/净利润估值才10倍\n\n事件：董事长建议公司回购3-4亿，6个月不减持，是股价底部信号\n\n今天下跌原因分析：\n1.出口链都跌（担心汇率、需求）\n2.被msci指数调出，跟踪msci的被动基金会卖出\n3.追觅香港pre ipo路演（清洁业务上市概率不高，追觅在社媒上留过很多收入、份额信息，很难对的上；追觅的生态链公司上市概率更高，例如可庭科技等）\n4.去掉100亿左右现金，EV才170左右，我们是市场盈利预测给的最低的也有17亿，仅10倍","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452551182852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a5230884b83f924c45c85a2e6b2fa8106c3499deb62e798d6f8a9ccaf2e6fa54","recordKey":"zsxq-topic:14422452551182852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-30T13:59:32.529Z","publishedAt":"2026-05-30T13:59:16.917Z","publishedAtText":"2026年05月30日 21:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512114485550","author":"星球助手2","title":"【国联】6月金股【浪潮信息】：Q2有望开启行业份额、收入增速、盈利能力三重拐点","text":"【国联】6月金股【浪潮信息】：Q2有望开启行业份额、收入增速、盈利能力三重拐点\n\n5月金股【寒武纪】近一月涨幅35%表现亮眼，6月我们将算力龙头【浪潮信息】列为金股。\n算力产业链龙头，有望充分受益行业景气度上行\n根据IDC数据，2025年国内x86服务器市场品牌排名中，按出货量和按销售额，浪潮信息都稳居第一且体量远超第二名。\n截至2025年，公司连续4年蝉联中国液冷服务器市场第一。同时在超节点领域，公司凭借全栈解决方案和一体化交付能力，在头部厂商率先落地。\n字节跳动有望将2026年AI资本开支上调，阿里表示面向未来五年AI基建相关投入资金或将远超3800亿。算力高景气度的大背景下，公司作为国内服务器龙头有望充分受益。\nQ2业绩有望迎来拐点，利润率进入修复通道\n作为全球CPU龙头英特尔/AMD在全球内的核心合作方，公司依靠供应能力和产品布局提升了在客户端的溢价能力。\n2026Q1公司毛利率同比提升约3个百分点。通过提高产品附加值、强化供应韧性和交付能力、将资源向高毛利产品和订单倾斜等方式，2026Q2公司在利润率端的改善趋势有望延续。\n风险提示：行业需求释放节奏不及预期；行业竞争加剧。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512114485550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ee15f870341f5c7e798d9d88d405b4203c760b61a52448b2d59935556ba2a58d","recordKey":"zsxq-topic:55522512114485550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-30T13:59:32.530Z","publishedAt":"2026-05-30T13:58:57.789Z","publishedAtText":"2026年05月30日 21:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584882215860","author":"星球助手2","title":"【东北电新&AI】AI拉动高端PCB铜箔需求增长，坚定看好产业趋势","text":"【东北电新&AI】AI拉动高端PCB铜箔需求增长，坚定看好产业趋势\n\n需求端：高端PCB铜箔供不应求，有产能有出货有进展就有王道。推理端算力将带来PCB铜箔爆发，产业趋势和业绩确定性强。\n供给端：行业需求扩大带来供需缺口，国产厂家有望切入高端铜箔赛道。据大摩，VeraRubin机架相比BlackwellPCB价值量提升了233%，市场空间持续扩大。\n\n行业需求预期持续强化：\n三井金属：将铜箔列为工程材料核心成长方向，增加AI服务器、高频应用等高附加值铜箔产能。将VSP总产能逐步提升至近1200吨/月，HVLP4将成为主要产品，销量也将大幅增长！\n德福科技：于26.5.27晚发布扩产公告，投资30+亿元建设年产5w吨高端AI电子电路铜箔项目。\n预计下游行业需求仍然爆满，高端HVLP需求紧张，各类PCB铜箔有望逐步涨价。\n\n相关标的：\n宝鼎科技、铜冠铜箔（HVLP4进展领先，最确定受益）、嘉元科技（利润弹性可观，PCB稳步推进）、诺德股份（PCB铜箔加速推进，涨价预期大）\n其他：中一科技、海亮股份、逸豪新材、泰金新能、洪田股份等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584882215860","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d390cdbbba0c11d63f4b4f38ea598fe16e0c782328ce5754a7355362a4d597a5","recordKey":"zsxq-topic:45544584882215860","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-30T13:59:32.530Z","publishedAt":"2026-05-30T13:58:40.495Z","publishedAtText":"2026年05月30日 21:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285884412540","author":"星球助手2","title":"光纤光缆：北美数据中心需求景气国内厂商有望持续突破！AI逻辑叙事持续体现成长性","text":"光纤光缆：北美数据中心需求景气国内厂商有望持续突破！AI逻辑叙事持续体现成长性\n\n一、看好布线厂，P持续进展突破。目前北美缺光纤已成为确定情况，国内厂商持续突破，亨通长飞等均已有布线厂突破，我们积极看好P突破机会。\n二、二季度业绩有望强势环增。\n三、散纤价格整体稳健，657A1持续上涨，A2有望企稳回升（目前看到无人机需求有重新回升）。\n四、国内AI数据中心的需求也或将超预期！此前被忽视。\n\n1、目前看，光纤光缆需求火热，光纤作为数据传输的管道，必不可少！数据中心需求有望成为未来数年拉动整体光纤需求高速增长的细分场景，657A1/A2目前海外市场供不应求，无人机需求大超预期国内出海有很好的机会且价格增长持续性强，同时我们积极看好出海北美数据中心市场及国内大厂空芯光纤的出海机会！\n\n2、国内整体产能控制较好光棒扩产周期长。目前整体海外厂商整体产能利用率已拉满，北美数据中心光纤缺货状态出现，国内龙头厂商出海机会显著且已在数据中心市场斩获不少订单；国内厂商产能利用率也高企，整体供需格局持续改善需求持续快速提升后，价格有望持续向上。\n\n涨价有望带来较好利润弹性。价格上涨基本带来的都是利润，光通信板块利润均可大幅提升叠加空芯光纤逐步产业化，重视行业反转机会。\n\n重视核心标的：亨通光电、中天科技、长飞光纤、烽火通信、永鼎股份、杭电股份、通鼎互联","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285884412540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7bb2293e9796e8b0e3fc796e877ee060e75dbaa71babb7c7bd0982aeecf55f0a","recordKey":"zsxq-topic:22255285884412540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-30T14:00:34.288Z","publishedAt":"2026-05-30T14:00:18.356Z","publishedAtText":"2026年05月30日 22:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285884414420","author":"星球助手2","title":"【申万汽车】","text":"【申万汽车】\n#信息发展#\n 警示函仅针对前期会计规则更正——\n#所有事项已落地，不改公司成长逻辑#\n\n🔄起因：# 从智慧政务项目制向智慧交通运营制切换\n过去公司收入结构主要以智慧政务项目建设与系统集成为主，会计核算逻辑更多对应集成项目验收模式。随着公司战略重心全面向保险降赔及自由流等智慧交通业务转型，业务模式逐步从一次性交付转向持续服务运营，\n#会计确认方式与收入结构相应发生变化。#\n\n🏗️问题：\n#从项目制向运营制迈进的重要阶段#\n\n本次警示函源于#公司此前已主动披露并完成更正的会计差错事项，本质上属于历史会计处理口径调整后的监管程序落地。从长期来看，这种调整有利于更加真实、准确地反映公司的经营成果和未来价值。\n\n💰后续：\n#现金流与合同负债持续验证商业模式#\n\n合同负债持续增长反映客户预付款规模扩大，经营性现金流改善则体现出商业模式逐步成熟。从一次性项目交付向长期服务运营转变后，公司未来收入确认节奏将更加稳定，盈利能力与经营质量有望持续提升。\n\n💡\n#关注业务兑现#\n\n观察指标仍然是装机量增长、保险覆盖率提升、数据要素变现进度以及北斗自由流商业化落地情况。\n\n此次是#监管对历史事项的规范要求，更多是“#问题整改”，而#非“基本面风险暴露”。公司智慧交通战略、北斗规模化应用及数据要素商业化逻辑均未发生变化。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285884414420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"574a30415520d14bf23f946332268a044596de2fad918e99cc9399de602afe3c","recordKey":"zsxq-topic:82255285884414420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-30T14:00:34.289Z","publishedAt":"2026-05-30T13:59:58.737Z","publishedAtText":"2026年05月30日 21:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512114485816","author":"星球助手2","title":"🔥【申万宏源宏观·周精粹第85期】","text":"🔥【申万宏源宏观·周精粹第85期】\n\n一、要闻回顾：我国首个国家层面城市更新发展规划出炉\n\n👉美伊谈判进入最后冲刺阶段，但核心条款仍存在分歧。美股回升，美债利率小幅下行，美元指数下行，金价回升、油价大幅回落。国内方面，上证指数回落，10Y中债利率降至1.71%，CNY升值至6.765。\n\n👉国内宏观：4月工企利润延续回升，油价对盈利的冲击尚未显现\n5月27日，国新办介绍，将加快研究推进人工智能、低空经济等方面立法。\n5月28日，国务院印发《\n城市更新“十五五”规划\n》，明确“十五五”时期城市更新主要指标。\n5月29日，四部门部署提升全民数字素养与技能工作等6个方面15项重点任务。\n5月29日，生态环境部部署水污染整治、水体治理等五大攻坚行动。\n4月，工企营收累计同比5.2%、前值5%；利润累计同比18.2%、前值15.5%。\n\n👉海外宏观：美国PCE创近三年新高，失业人数高于预期\n5月，韩国央行维持基准利率在2.50%不变。\n截至5月30日，初请失业金人数为21.5万人，高于预期。\n4月，美国PCE同比3.8%，为2023年5月以来最高水平；核心PCE同比3.3%。\n\n二、热点思考：打破共识，汇率升值利空出口？\n\n👉1. 一问：汇率升值利空出口的三个误区？\n\n近期汇率升值引发争议，市场部分观点认为汇率升值或利空未来出口，但从历史数据与国别经验来看，汇率升值对出口总量、份额、国别结构影响有限。\n\n👉2. 二问：为何人民币升值对出口影响有限？\n\n汇率影响的利好与利空效应相互对冲；数量效应方面，汇率被动升值不会利空出口量，主动升值时会影响出口量；标价效应方面，人民币结算占比上升，汇率升值会折算更多美元，推高美元计价出口读数。\n\n👉3. 三问：行业影响是否存在差异？\n\n商品结构来看，汇率对初级产品出口影响大，对消费品、资本品影响有限；汇率升值或是出口结构升级的“果”；汇率升值不会必然影响出口，但需关注个别行业汇兑损益的压力。\n\n☎欢迎交流：申万宏观 屠强、赵伟\n\n🌟敬请关注【申万宏源 · 宏观】研究成果：\n\n20260524《美债风险“重估”：未完待续》\n热点思考 | 美债风险“重估”：未完待续（申万宏观·赵伟团队）\n\n20260526《打破共识：汇率升值利空出口？》\n深度专题 | 打破共识：汇率升值利空出口？（申万宏观·赵伟团队）\n\n20260527《4月利润高增，原因何在？》\n数据点评 | 4月利润高增，原因何在？（申万宏源•赵伟团队）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512114485816","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"040886be9e099a889fb5fa03e9ab59b94f67e54b64d69268ec120af5e3dd10ac","recordKey":"zsxq-topic:55522512114485816","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-30T14:01:38.223Z","publishedAt":"2026-05-30T14:01:35.818Z","publishedAtText":"2026年05月30日 22:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452551188412","author":"星球助手2","title":"超预期❗️【天风汽车】德昌电机控股推荐（4）：高赔率，BE最大份额供应商 ，主业筑底回暖明确-0530","text":"超预期❗️【天风汽车】德昌电机控股推荐（4）：高赔率，BE最大份额供应商 ，主业筑底回暖明确-0530\n——————————\n超预期的点在哪：\n①此前市场预期德昌份额为BE第二大供应商，#官方口径为BE第一大供应商，目前订单饱满加速扩产中。\n②主业上游涨价可传导，利润率有望修复。\n\n一、核心增量：\n#BE连接体最大供应商、半年内快速扩产#\n\n1、行业地位：旗下世特科为 Bloom Energy 第一大供应商，BE体系内共两家主供，公司份额更高；德昌和BE合作时间长，共有专利合作紧密。\n\n2、SOFC产能：现有产能满负荷，持续新增产线，半年内计划完成新产线建设。北美洲加速扩产，后续中国产线亦可支持扩产。\n\n3、拓展性：\n#不区分技术路线，可拓展其他客户。#\n\n二、第二曲线：\n#液冷+机器人卡位核心客户#\n\n1、数据中心液冷：液冷水泵用于英伟达Blackwell平台，客户含Vertiv，拓展美亚头部客户。\n\n2、人形机器人：处于T等客户样品验证阶段，进展乐观。\n\n三、主业：汽车业务筑底回暖，\n#原料上涨补偿有望收回#\n\n1、客户结构：中系客户占比预计~70%-80%，对冲合资下滑。\n\n2、盈利改善+收回补偿：盈利有望复苏，铜、铝等成本上涨大部分可传导，几个月内会收回补偿。\n\n⭐️投资建议：\n不考虑机器人、液冷以及主业估值提升，#仅考虑SOFC、第一目标市值600亿元、看1.5倍空间。\n\n叠加机器人、液冷增量市值，长期目标市值1000亿元。长期看好，继续推荐。\n————————————\n欢迎交流：孙潇雅/庄恬心","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452551188412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fbec84331b583ff36871ec6b8e51cbdbdb690ee264186e16766f8f658d84c379","recordKey":"zsxq-topic:14422452551188412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-30T14:01:38.224Z","publishedAt":"2026-05-30T14:01:04.603Z","publishedAtText":"2026年05月30日 22:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584882211850","author":"星球助手2","title":"❗️【天风电新&汽车】BE印度供应商大会速递-0530","text":"❗️【天风电新&汽车】BE印度供应商大会速递-0530\n\n昨天BE的大会：BE预计#2026出货量+增233%，2027年再+133%。\n\n我们换算成对供应商采购：\n❗️2025年1GW、2026年3.3GW、2027年7.6GW，超此前我们预期的1、3、6GW。\n\n重点推荐标的：【潍柴动力、春晖、京泉华】\n1）SOFC电堆&系统【非BE供应链】：潍柴动力（Ceres Power技术授权）、三环集团；\n\n2）涨价品种：振华股份（铬盐、金属铬价格弹性）；\n\n3）通胀的零部件：春晖智控（温度传感器，耗材逻辑）、京泉华（从元器件到模组代工）、；\n\n4）价值量高的环节：德昌电机控股（金属连接件）、三环集团（陶瓷隔膜片）@所有人","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584882211850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0bfb5239e530eafa62bdfe18fe30fb034fc08d3c3d8c402716e8d4cddc7dae03","recordKey":"zsxq-topic:45544584882211850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-30T14:01:38.224Z","publishedAt":"2026-05-30T14:00:46.058Z","publishedAtText":"2026年05月30日 22:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584882211490","author":"星球助手2","title":"【天风机械】宁德时代宣布今年实现钠离子电池规模量产","text":"【天风机械】宁德时代宣布今年实现钠离子电池规模量产\n\n1.需要首先说明，根据我们此前与锂电设备企业和电池企业的交流来看，锂电/钠电设备之间并没有太大的区别。\n\n2.单位投资上，由于钠离子电池能量密度偏低，单位GWh设备价值量有所上升。假设单产线节拍等各项参数不变，由于钠电池能量密度降低约15%～20%，单GWh可能会相应提升15%～20%。\n\n3.锂电→钠电→固态，化成分容与干燥或为持续通胀的方向\n\n同时，固态电池硫化物对环境含水量要求更高，锂电产线环境控制设备需求有望持续增长。化成分容或为通胀最大的方向；\n\n4.根据宁德科技日，钠电池采用自生成负极方案，最大难点是钠金属在基材上沉积的精确性、一致性，并已开发自适应动态化成系统，通过动态疏导副反应气体，精确控制极片应力、进行纳米级塑形。\n\n我们认为，随着近几年钠电/凝聚态/固态等新材料体系技术落地，化成分容或为最能体现持续通胀的环节，在时间&压力上的变化将会显著增加环节该价值量。\n\n建议关注【化成分容】华自科技、先导智能、杭可科技，【干燥&环境】信宇人、美埃科技。【天风机械】","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584882211490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1dd8d79d2c90e06e9e3b44efe4aec685089ced42da29b3e8cbd22478301acabc","recordKey":"zsxq-topic:45544584882211490","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:01:46.836Z","publishedAt":"2026-05-31T15:01:21.111Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285254125440","author":"星球助手2","title":"电容ZJ📒再更新：通胀即将开始【东北计算机】，周更新part1 0530","text":"电容ZJ📒再更新：通胀即将开始【东北计算机】，周更新part1 0530\n\n1️⃣AI牛角电容：\n#需求：#\n a.GB300 5只（单5.5kw psu）*48psu（1:1冗余）*6w=1500w，b.Rubin 30只（单25kw psu为例）*24psu*10w=7200w（具体可按各代rubin计算，\n#考虑冗余会更多#\n ），c.叠加Google、Aws，单月需求1000w只；\n#供给：#\n 金山现有月产能100w只，2026年底扩产至200w只，丰宾客户认证想对弱，台湾整体月产能200w只；日系月产能400w只；考虑大陆江海产能，预计今年仍有20%供需缺口。\n#核心卷绕设备到货周期8～10月。#\n\n2️⃣MLPC电容：技术难点在于双85（85℃、85%湿度）环境下的可靠性保障，目前国内产品在高温高湿环境下易出现漏电流回升等问题。松下是核心供应商，当前Mlpc年化需求在10e只（与芯片架构数量成正比），随着144架构放量，市场容量10e→40e只，松下月产能仅5000w只，大陆江海做的领先。\n\n3️⃣超级电容：武藏占据市场主要供应，产能650w只/年，NV GB300需求在1500w-1800w只，供需缺口巨大。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285254125440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b08285e9955ca765d5e01dec51b89668dc6c05419b8b009455329302e085aadb","recordKey":"zsxq-topic:22255285254125440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:02:50.776Z","publishedAt":"2026-05-31T15:02:31.359Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285254122180","author":"星球助手2","title":"＃ 2026Q2联想的估值逻辑如同2025Q3的富联，其有望真正进入到AI算力的核心序列。","text":"＃ 2026Q2联想的估值逻辑如同2025Q3的富联，其有望真正进入到AI算力的核心序列。\n\nAI推理时代，CSP、新型云、主权AI、企业AI的算力需求将持续增长，部分环节甚至斜率提升。长期看，AI将驱动云到端全产业链的新周期。国海计算机继续看好当前AI服务器行业的投资机会，＃目前服务器的演绎阶段：从ODM到品牌，从CSP到NewCloud和行业客户；订单+盈利能力被低估。\n\n展望6月，ODM和品牌预计不会是个股行情，重视超节点/AI服务器板块整体机会。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285254122180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7a41dfb58f3707b8a4abef0a15bf36c3d1f0ac8e87d24630b45e805cbe0c6e3d","recordKey":"zsxq-topic:82255285254122180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:02:50.779Z","publishedAt":"2026-05-31T15:02:09.647Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285254122840","author":"星球助手2","title":"铠侠 callback takeaway","text":"铠侠 callback takeaway\n\nLTA 节奏：2026 年仍按常规 / 软约束 LTA 推进（含约束承诺 + 季度谈判），多年期 LTA 从 2027 年起算，目前覆盖超大规模云、企业、智能机、PC 等全段客户，所有客户都希望签多年期。\nLTA 时间表：多年期 LTA 需在 2026 年内最终敲定；公司位置较好，不急于签约，倾向于先确保更优谈判条件，客户侧更急。\n资本开支：当前公开口径仍按 GB 基准 20% 年复合增长率扩张，自有空间可支撑产能至 2029 年；多年期 LTA 带来的可见度有助于后续资本开支规划，详细更新放在下周二投资者日。\n美国上市：ADS 赴美上市的目的是与同行（美国上市的竞争对手）面对相同的投资者口径，是否首发 / 二次募集均未定，目前尚未启动 SEC 备案，目标挂牌时点在 2027 年 4 月以后。\nDRAM 供应：公司已投资南亚科并签订多年期采购合同，DRAM 供应风险基本解决；南亚科并非最大供应商，公司同时与美光、SK 海力士、三星保持业务。\n控制器：数据中心 / 企业级 SSD 控制器 100% 自研，消费端高端自研、部分非高端用第三方，量产产品基本自研。\n高端产品与 XL Flash：HBF 应用受限、研发周期长，当前不作为优先项；重点是基于 XL Flash 的超高 IOPS SSD，定位为 HBM 补充而非替代，计划 2026 年下半年送样，因 SLC 路线成本更高，定价预期显著高于 QLC，价格谈判尚未启动；另有基于 QLC 的 CM 系列已实现 245TB / 盘的业内最高容量并落地数据中心。\n股东回报与现金状态：截至 5 月底已完全偿清银行贷款、进入净现金状态；分红 / 回购 / 股东回报政策及整体现金分配方案是下周投资者日的重要议题。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285254122840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f7a99f1154a63ec386421aab12b91a3860344aca2ede6a598623e1b537c30b5b","recordKey":"zsxq-topic:22255285254122840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:02:50.779Z","publishedAt":"2026-05-31T15:01:49.078Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285254128140","author":"星球助手2","title":"Nvidia、微软和 Arm 都在预热 Nvidia 全新的 N1X 笔记本电脑处理器","text":"Nvidia、微软和 Arm 都在预热 Nvidia 全新的 N1X 笔记本电脑处理器\n\n现在所有的目光都集中在周日晚间 Nvidia 在 Computex 上的主题演讲。\n\nNvidia 即将在本周末的 Computex 上发布其自主研发的 Arm 架构笔记本电脑芯片，这早已是公开的秘密。\n\n现在，微软、Nvidia 和 Arm 都在公开为这一发布预热。\n\nWindows 和 Nvidia GeForce 的 X 账号今天早些时候都发布了 “PC 的新时代” 这一内容，随后 Arm 也发布了完全相同的帖子。\n\n这三条帖子都包含了指向台北 Computex 举办地的坐标。\n\nNvidia 将于太平洋时间周日晚上 8 点（东部时间晚上 11 点）在台北举行 Computex 主旨演讲，传闻届时将发布其全新的 N1 和 N1X 笔记本电脑芯片。\n\n这些搭载 Arm 架构的 Nvidia 处理器传闻已久，今年早些时候的报告显示，联想和戴尔都在准备搭载 N1X 芯片的新款笔记本电脑。\n\n我们最早在 2023 年听到了关于 Nvidia 笔记本处理器的传闻，而戴尔首席执行官 Michael Dell 在 2024 年的一次采访中也暗示了与 Nvidia 合作推出 AI PC 的可能性。\n\nNvidia 进军 Windows on Arm 领域，意味着高通将不再独家拥有微软 Windows 11 Arm 版操作系统的授权。\n\n这对笔记本电脑市场的竞争来说是个好消息，尽管高通正试图通过其全新的 Snapdragon C 平台来保持入门级笔记本电脑的价格优势","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285254128140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3bbdbdea7f80e5db54a9fd8e7d2c13228b12f6a1bb8bd4e0886d8a61a54e7fe1","recordKey":"zsxq-topic:82255285254128140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:03:54.831Z","publishedAt":"2026-05-31T15:03:50.301Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285254148510","author":"星球助手2","title":"关于SOFC，再补充2个点：","text":"关于SOFC，再补充2个点：\n1、BE年初给陶瓷隔膜片龙一的采购量为6k万片，最近加单了2k万，合计8k万片，等于2GW的量，考虑60-70%，合计也是3GW的采购量，跟印度供应商速递吻合。\n\n2、恬心的汇报最重要的：德昌电机控股公开口径明确是BE的一供。\n\n继续看好SOFC板块投资机会","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285254148510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"37299b0925fd28511541e566c545c2b0a41088454cff9cf30330a7dddec8efc6","recordKey":"zsxq-topic:82255285254148510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:03:54.831Z","publishedAt":"2026-05-31T15:03:26.246Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452421812182","author":"星球助手2","title":"【tf新材料】美迪凯（玻璃基板）交流要点","text":"【tf新材料】美迪凯（玻璃基板）交流要点\n\n1.公司核心团队源自老水晶电子，2021年上市后全力切入光学+半导体路线。2021-2024年累计投入超20亿元，2024年下半年进入业绩释放期，2025年营收约6亿元，2026年目标10亿元（净额法），预计下半年盈亏平衡。\n\n2.玻璃基板业务：原材料采用日本AGC、NEG无碱玻璃，已量产四类核心产品：①515×510mm方片，月出货1000-2000片，为AGC纯代工，单块加工价值小几百元；②310×310mm方片（台积电使用尺寸），已在供应台积电，月产能1000-2000片，正争取1-2款产品导入；③12寸圆形载板（Carrier glass），峰值月出货1万片，属晶圆临时键合工艺耗材，用后即移除；④HDD玻璃基板处于送样阶段，加工难度极高，表面缺陷要求百纳米级，边缘凸起不超20纳米，目标客户为西部数据、希捷。相比ABF耐温仅120℃，玻璃可耐250℃以上，散热和平整度均优于陶瓷基板，是封装长期替代主流方向。\n\n3.TGV技术与同业对比：采用激光诱导加腐蚀路线，打孔精度5微米，完整流程为打孔→种子层镀膜→电镀填充→CMP→RDL布线，已小批量出货尚未量产，核心壁垒在通孔加工环节。目前向AGC供应未打孔基板。\n\n4.其他业务：棱镜业务（OPPO Reno15已量产，保守预计3-5亿元）、冷镜业务（2025年9月量产，单业务可达5亿元）、CIS业务（预计5000万元）、Micro LED（8寸量产，已对接JBD等所有设计公司）、非制冷红外（2026年5月签约量产）均为2026年核心增量来源。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452421812182","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1f6e776d6392616dd5c7d52dc5de5e6271d596e87e5beef85016b4bee7579f63","recordKey":"zsxq-topic:14422452421812182","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:03:54.832Z","publishedAt":"2026-05-31T15:03:10.331Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285254121212","author":"星球助手2","title":"【TF新材料】专家会系列39--C10 PTFE方案验证进度及对材料端影响会议纪要","text":"【TF新材料】专家会系列39--C10 PTFE方案验证进度及对材料端影响会议纪要\n\n 1. 方案优势：PTFE无布方案采用PTFE树脂涂布膜并添加球形二氧化硅填料替代玻纤布，电性能显著领先，介电损耗（Df值）控制在万分之三以内，满足C11标准。加工工艺适配，采用PTFE膜叠加铜箔烧结成型，阻抗稳定性与耐高温特性 优异，更适合厚板加工。\n\n 2. 供应链与成本：PTFE膜与树脂主要由东岳集团供应，铜箔采用进口三井铜箔，填料主要采购瑞联新材，树脂圣泉集团（主）、东材科技。成本方面，PTFE树脂约0.3元/平方米，填料约0.2元/平方米，铜箔约0.18元/平方米。月产能约20万张，满产月产值达4亿元，可满足rubin ultra需要。\n\n 3. 验证与量产：已送样给5家PCB厂商，反馈良好，预计7月确定最终材料与设计方案，2027年第二季度批量供货，配合Rubin Ultra架构服务器上市。\n\n 4. 应用与趋势：目前主要应用于正交背板 ，未来在Switch板或计算板领域，若电性能要求提升，有望替代C9 + Q布方案。在正交背板领域，PTFE无布方案胜出概率大。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285254121212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"89511aac494582a1ede09d6b0092899f4f47d33824fd0dfc683f88a71defe0e7","recordKey":"zsxq-topic:22255285254121212","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:03:54.832Z","publishedAt":"2026-05-31T15:02:52.419Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285254121540","author":"星球助手2","title":"【天风医药杨松团队】复宏汉霖持续推荐：PDL1 ADC 3L NSCLC 疗效及安全性数据优异，","text":"【天风医药杨松团队】复宏汉霖持续推荐：PDL1 ADC 3L NSCLC 疗效及安全性数据优异，\n\n🔥事件：2026年5月31日，复宏汉霖于ASCO大会以ORAL的形式公布其HLX43（PD L1 ADC）3L NSCLC的国际多中心ⅠB/Ⅱ期数据，疗效均衡且出色，安全性优秀。\n\n📚以组织学分类：\n（1）野生型sqNSCLC（N=33，2.0mpk） cORR为33.3%，PFS为6.34个月；野生型sqNSCLC中多西经治的患者（N=15） cORR为46.7%，PFS为6.9个月；\n（2）野生型nsqNSCLC（N=19，2.5mpk）cORR为36.8%，PFS为6.67个月；\n（3）突变型nsqNSCLC（N=16，2.5mpk）cORR为37.5%，PFS为5.55个月；\n\n📚以TPS表达进行分类：\n（1）TPS≥1（N=29）cORR为37.9%，PFS为6.8个月\n（2）TPS＜1（N=39）cORR为33.3%，PFS为5.5个月\n\n🔥结论：相较于其他ADC or 大分子药物，HLX43在野生型的鳞癌&腺癌中均展示出均衡且优秀的疗效及安全性数据，在3L nsqNSCLC中展示出Best in Diease的疗效；安全性方面，Grade≥3级TRAEs数据优于竞品。我们看好HLX43后续海外及国内出色的商业化潜力。\n\n更多：天风医药 杨松/刘一伯","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285254121540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bc01a9ac0577d6effa0022c4b26a5b08c6e5d36f08e40846efda70f95d77bc37","recordKey":"zsxq-topic:82255285254121540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:04:57.090Z","publishedAt":"2026-05-31T15:04:53.270Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584542122456","author":"星球助手2","title":"【申万宏源通信】周观点更新（20260531）","text":"【申万宏源通信】周观点更新（20260531）\n\n#上游DSP等缺货明确，1.6T/npo等陆续订单预期，重视硅光/薄膜铌酸锂等材料/封装方向演进。\n\n#任何波动均可能是机会！#\n\n仕佳周二晚发布公告终止收购福可喜玛，判断：\n（1）福可喜玛：光电子基金已控股，后续仍可能择机（2）聚焦定增扩产等重要事项（3）主业AWG&MPO高增无影响。\n看好上游材料# 云南锗业（InP衬底）等；及\n硅光/CPO等布局的光芯片光器件/垂直整合标的/大光，\n#华工、光模块领军、长光、仕佳（4月金股涨幅120%+）、永鼎、源杰（3月金股历史最高月涨幅）、东山、立讯、易中天、光库、Marvell等，\n同时扩散到陶瓷基板环节，关注# 灿勤科技。\n\n#海外光纤价格持续上行、缺纤现状下国内预计持续突破\n市场关注的几个点：\n1）无人机 - 对短期价格扰动，市场已有充分预期，未来需求有望进一步上修；\n2）运营商 - 电信集团级集采启动，从省采投标限价由2500元/皮长公里上调至2600来看，需求弹性短期内仍强于量价博弈；\n3）AIDC - 海外光纤价格稳定上涨，供需缺口不收敛，明确需要国内产能支持；看好企业出海机会。此外，国内AIDC对应光纤需求有望超预期。\n#推荐长飞、光纤领军；重点关注：中天科技、烽火通信等。\n\n 可回收发射在即，商业航天把握主升浪行情\n近期可展望：2）Q2起密集可回收箭型，长十b、长十二b、朱雀三；2）SpaceX目标6.12上市(提前)，史上最大规模IPO(1.75万亿美元)；3）国内招投标持续推进。\n强催化+板块切换可能，关注低位布局机会，板块标的股价较上轮高点尚有接近翻倍空间\n\n#重点关注：某载荷龙头、信维、瀚讯等#\n\n#激光通信之永新、烽火#\n\n#IDC估值与产业趋势背离、具备性价比#\n\n大厂CAPEX上修、订单持续，全年IDC需求近期或进一步上修；此外，IDC向AIDC/算租/Token工厂等新形态演化，具备重估空间。\n# 润泽科技、东阳光、奥飞数据、大位科技；以及润建股份、东方国信、光环新网等。\n\n欢迎联系申万宏源通信团队～\n（刘菁菁15021130724/郝知雨/陈力扬/黄俊儒/赵航/林起贤18926086984/李国盛等）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584542122456","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7ab6d46f77230633fdfa3633668dd24d08a475d582a19775124816f538fed33a","recordKey":"zsxq-topic:45544584542122456","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:04:57.090Z","publishedAt":"2026-05-31T15:04:30.146Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452421815852","author":"星球助手2","title":"所有人都在谈论 CPO，但实际上没人在真正谈论 CPO。大多数关于 CPO 市场规模的讨论都只停留在组件、激光器和光子学层面。要我说，这挺奇怪的。","text":"所有人都在谈论 CPO，但实际上没人在真正谈论 CPO。大多数关于 CPO 市场规模的讨论都只停留在组件、激光器和光子学层面。要我说，这挺奇怪的。\nCPO 代表共封装光学，这是先进共封装的一种形式，将光学组件（激光器 / 光子学）与计算芯片直接集成在同一封装内，以实现更高带宽和更低延迟。CPO 的核心在于通过复杂的封装技术，将交换 ASIC / 计算芯片到光学引擎之间的电气路径缩短到毫米级（甚至更短）。这就是共封装光学。\n台积电凭借其紧凑型通用光子引擎在这一架构中处于领先地位。\n所以当你谈论 CPO 市场规模时，必须考虑到其中很大一部分资金将流向先进封装。它被称为共封装光学是有原因的。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452421815852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c980fb2e2301ae17aaaa039ae78b8acc77f1b1a4cfbd7924510eb9e905ec80ee","recordKey":"zsxq-topic:14422452421815852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:04:57.091Z","publishedAt":"2026-05-31T15:04:13.332Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285254148240","author":"星球助手2","title":"我们应该从戴尔的财报中得出什么结论 —— 以及该公司还剩下多少上行空间？","text":"我们应该从戴尔的财报中得出什么结论 —— 以及该公司还剩下多少上行空间？\n\n首先：戴尔在通用服务器领域实现了巨大增长。\n正如我们一直所论证的，agentic AI 是通用服务器的顺风。CPU 日益增长的重要性再次会提升 CPU 服务器 —— 也就是通用服务器的重要性。除此之外，通用服务器主要由既有的、大多已商品化的组件构成，并且不受英伟达的参与影响，这使得它们的利润率远高于 GPU 服务器。\n我的核心观点是：agentic AI 是真实存在的。像戴尔这样的传统通用服务器领导者，其受益程度将与 CPU 制造商一样大。\n\n其次：戴尔在 PC 业务上的表现好于预期。\n像华硕和小米这样的二、三线厂商一直在叫苦，他们的长期协议使他们在应对内存紧缺方面拥有相当好的防御能力。相比之下，像戴尔这样的一线厂商，在确保内存供应方面似乎确实享有优先权。他们在 B2B 市场也拥有相对优势，这给了他们一定的成本转嫁空间。相当多的分析师似乎低估了这一点。而且，即使 PC 市场出现意外的下行，我认为通用服务器的增长足以抵消这一影响。\n\n第三：来自英伟达下一代芯片的上行空间。\n如果英伟达的 N1/NX 在 Windows on Arm 领域真正站稳脚跟，这不仅仅是又一家芯片供应商进入 PC 市场的问题 —— 它开辟了另一条路径。这将动摇英特尔和 AMD 的防线，同时，对像戴尔这样的 OEM 厂商来说，意味着显著的上行空间。一旦联想、戴尔、惠普和华硕将英伟达的 Arm SoC 作为一个选项，他们就可以利用它来向英特尔和 AMD 施压，要求降低 CPU 价格和平台补贴。在当前这样的 PC 下行周期中，这可能会被证明是意想不到的上行空间。当这样的一切都即将推出的 agentic Windows on Arm 能否真正兑现其承诺","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285254148240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e16b4372feef59df03eb5236e08b041f686ce71da098830eab82684e27f40f74","recordKey":"zsxq-topic:22255285254148240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:07:03.038Z","publishedAt":"2026-05-31T15:06:50.417Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:06","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285254118580","author":"星球助手2","title":"国产算力周思考","text":"国产算力周思考\n\n本周尤其是周五当日，受到电子板块整体的拖累，国产算力深度回调，其基本面必然没有发生实际利空。回顾AI趋势对算力芯片的需求拉动仍然是非常强劲，我们依然强调大跌时的补仓机会。\n\n本周最大产业变化在于# 华为τ定律对于半导体全产业链的影响：\n一方面，当下可以积极看多τ定律之下国产先进制程的“破局”机会，毕竟麒麟SoC的主频参数已经给出实质性提升的证据。\n另一方面，从系统工程的维度全方位寻找提升芯片性能的方向固然是多年以来一直在做的事情，但华为的演讲有望带动从业者整体思维方向的转变，接下来AI互连的重要性有望加速提升。\n\n当前时点继续看多国产算力，方向上我们看好三条主线：\n1️⃣我们判断国产Fab+国产GPU主线有望继续共振。看好# 中芯国际# 华虹 等Fab龙头以及# 寒武纪# 海光信息 等国产GPU龙头。\n2️⃣由国产Fab向外延伸，后道测试有望成为下一个焦点环节，随着AI算力芯片的制造环节陆续回到国内产业链，国内测试产业会有明显提振，若国产fab从用量方面有明显的上量，国产芯片测试会是弹性更大的环节，从华为τ定律向外延伸，芯片测试板块有望在下一轮国产fab趋势下获得重估机会，＃伟测科技＃利扬芯片。\n3️⃣低位猛捞AI互连主线回归❗国产Switch卡位标的＃盛科通信 国产DSP卡位标的＃裕太微。我们判断裕太微与大客户HW共研DSP芯片整体的可靠程度比较高，从DSP芯片行业的紧缺程度来讲，增加国产供应链链条也是不可或缺的产业导向，当前市值依然值得重视！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285254118580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7fc93e5e2c54c19c6787cfdbc7ae9e4a08fd7c31958fb80c2613324fe0bfc148","recordKey":"zsxq-topic:82255285254118580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:07:03.038Z","publishedAt":"2026-05-31T15:06:29.462Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:06","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452421882182","author":"星球助手2","title":"❗【天风电新】万裕科技：升级+涨价，看一年五倍-0531","text":"❗【天风电新】万裕科技：升级+涨价，看一年五倍-0531\n————————————\n研究前情：25年数据，收入为江海1/3，市值为江海1/50；看pb，万裕1x pb、江海11x。\n\n从盈利看，25年和江海差距大，但我们认为这轮是产业红利，和铜箔等逻辑类似，企业都在调结构，往盈利更高的AI调，因此二三线也能受益，不然则没有研究的必要。\n\n产品布局如何？\n简单来说就是#小江海，我们预计26年收入21亿，yoy+27%。\n✅液态电容10.5亿收入（牛角7+常规导针型3.5），下游家电、充电桩、逆变器、AI服务器电源等。\n\n✅固态电容3亿，下游工控电源、LED电源等。\n\n✅超级电容3.5亿，下游ATV、智能三表等。\n\n✅MLPC 3.5亿，下游AI服务器、矿机等。\n\n看点一：产业红利，产品升级，# 消费级从6成占比下降至3成\n2025年前五大客户：英飞源、优优绿能、明纬、金信、美的，足以说明过往不赚钱核心是消费级（充电桩、家电等）占比太高，而这些下游太卷。\n\n今年的变化则是随着AI爆发挤占高质产能，公司也随之调整结构，目标AILL IN AI，工业占比要提升至6成、消费级下降至3成，带来巨大毛利率弹性。\n\n看点二：涨价，从紧俏程度排序，MLPC >超电>牛角\n往6月看，#预计MLPC（在服务器替代钽电容）涨10-15%、牛角涨8-10%，一部分由原材料涨价带来，更重要的是供需错配带来的。\n\n一旦涨价毛利率弹性大，MLPC毛利率有望从50%提升到60%+。\n\n看点三：ALL IN AI战略\n从4月起公司两次提升战略高度，目前牛角在工业富联、麦米、欧陆通验证（大陆团队）、台达验证（台湾团队）；超容努力学习江海，做400微法产品，单价80-100元，# 预计最晚9月底出结果。\n\n投资建议：\n保守我们预计26年21亿收入，1.5亿利润，但考虑6月全面涨价，预计净利率达10%+，则有望达2.5-3亿利润。\n\n27年则28亿收入，yoy+36%，5亿+利润，当前3X PE，给予“重点推荐，放在A股的环境，20X PE，则目标看百亿市值。\n\n案头&纪要，有需要欢迎私信～\n————————————\n欢迎交流：孙潇雅","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452421882182","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"78c5254af0269add16ef7dedbbafbde042e6d17a93b24014718e1b04333515e3","recordKey":"zsxq-topic:14422452421882182","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:08:05.806Z","publishedAt":"2026-05-31T15:07:28.879Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:07","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452421884142","author":"星球助手2","title":"长光华芯(SH688048) 根据最近几次公开信息，要点总结20260530：","text":"长光华芯(SH688048) 根据最近几次公开信息，要点总结20260530：\n1、导入行业最新代的外延设备共18+2台，共计20台MOCVD。\n2、2025年3月已经实现月流片量超过3300片;月产各种高功率高效率高速率芯片超过20KK颗;完整的封装测试产线;质量管理IT化;光通芯片全系列已量产产品产能充足。光通芯片规划产能2027年初月千万+颗更多产能规划规划中。\n3、100G EML产能持续爬坡，实现国产独家规模化出货，100g EML，基本是国内，现在出货量100万只/月，爬坡中，9月到200万只/月，年底产能扩大4-6倍（400-600万只/月）；2027年产能再扩大1倍。\n4、200G EML光芯片顺利送样验证，争取26Q4完成全部验证。\n5、VCSEL阵列用于GPU-HBM内部光互联，国内龙头。\n6、泵浦激光器，DCI多通道需求爆发带动泵浦源紧缺，供需缺口＞EML。\n7、CW系列验证通过，进行客户的供应商认证程序尾声。\n8、星钥光子：全国首条8英寸硅光量产线，2026年底通线，2027年投产，年产8英寸硅光集成芯片6万片。\n9、预计2026年推出400G Eml，2027年推出500mw CW","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452421884142","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c79e43bab271b8d24af940f4eb7372d2f47343d4bca9162483073ffc84aed184","recordKey":"zsxq-topic:14422452421884142","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:09:07.588Z","publishedAt":"2026-05-31T15:09:02.495Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285251555520","author":"星球助手2","title":"【华福电新】电子铜箔行业观点更新：环节量价齐升趋势明确，板块估值加速重构","text":"【华福电新】电子铜箔行业观点更新：环节量价齐升趋势明确，板块估值加速重构\n\n🚀VR200大幅提升PCB价值量，高多层+M9迭代推升高端铜箔需求。VR200 NVL72机柜方案下，PCB价值量较GB系列提升233%，单机柜 PCB 价值从 3.51 万美元跃升至 11.67 万美元，单板价值量高速提升，主要得益于：1）层数显著提升（30+高多层）；2）CCL向M9迭代带动铜箔向HVLP-4升级。\n\n📈下游高频度涨价，环节通胀趋势明确。涨价频度有望持续提升。2026年3-4月PCB和CCL已相继传导涨价，但高端电子铜箔暂未大规模跟涨，考虑到铜箔环节处于产品代际切换期，下游CCL涨价接受度高，但客户提价通常要附带对供货量的保证，对各家铜箔厂而言，把握H-4结构升级机会的盈利弹性大、优先级高。预期26Q3 H-4大规模出货后有望同时迎来产品结构升级+涨价通胀预期落地。我们测算，HVLP铜箔在PCB环节的成本占比仅有8-10%，下游价格敏感度低，未来仍具备充分的价格弹性。\n\n🌟建议关注：铜冠铜箔（H-4已通过送样实现月度吨级供货，确定性高、稀缺性强）、诺德股份（H3、H4处于送样验证阶段，预期7月有初步结果；锂电铜箔极薄化龙头）、德福科技（积极扩产瞄准增量需求，H-3已实现月度批量供货）、隆扬电子（磁控溅射+电镀提前卡位HVLP-5，下游送样台光M10）、洪田股份（铜箔设备景气周期底部反转+半导体设备弹性期权）、三孚新科（HVLP-5、载体铜箔设备已实现出货）、泰金股份。\n\n产业技术变化、行业规模测算、个股业绩估值等详细观点，欢迎联系华福电新邓伟/陈瑞标","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285251555520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1d94e1d3264eb156dca14d35635309b8eecd3066dbf382784a6339a2e54458ce","recordKey":"zsxq-topic:22255285251555520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:09:07.588Z","publishedAt":"2026-05-31T15:08:44.486Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285254111440","author":"星球助手2","title":"【中金传媒】周报：聚焦暑期经济催化及AI商业化进展","text":"【中金传媒】周报：聚焦暑期经济催化及AI商业化进展\n\n本周（5/25-5/29）：A股申万传媒指数跌3.31%/沪深300涨0.97%/上证指数跌1.08%/创业板指数涨2.53%；海外恒生指数跌1.65%/恒生科技指数涨0.30%/纳斯达克指数涨2.39%。\n\n☀评论\n板块连续调整，关注AI应用商业化进展与暑期经济。A股周内传媒板块继续下跌，港股板块走势与A股略有分化，博弈情绪相对较重。\n\n#展望后续#\n 我们认为板块将呈现“事件催化密集+主线聚焦”的格局，建议把握四条投资线索：1）AI视频关注商业化数据兑现（可灵一季度收入超6.5亿元，好于市场预期）；2）618电商节&世界杯催化：营销服务链迎阶段性旺季；3）暑期档影视板块：事件驱动下的结构性机会；4）游戏板块低估值+新品周期。2026年核心逻辑：政策友好环境下迎来内容新周期：1）AI：应用深化，提效基础上关注商业化变现；2）出海：网文/短剧/游戏形成合力；3）IP：需求升级催化产业链价值重估。\n\n1️⃣游戏：5月版号如期发放，多款游戏更新版本，微信&抖音举行小游戏开发者大会。周内，多家游戏公司更新动态，抓住暑期前窗口期机遇：1）完美世界《\n查找图书异环\n》5月28日更新S级角色安魂曲与新剧情，国服iOS游戏畅销榜排行大幅拉升。2）腾讯游戏举行2026年游戏发布会。会上更新：《卡厄斯梦境》于5月28日上线，《查找图书弧光猎人》（《Arc Raiders》国内版）于5月27日开启预约，《彩虹六号：攻势》将于6月17日进行国服首测；3）心动公司《查找图书心动小镇》5月28日开启初夏版本（派对系统新增躲猫猫派对），5月30日国服iOS游戏畅销榜升至Top25。\n\n2️⃣数字媒体：阅文上线海外漫剧平台ToonScroll，芒果召开2026春季招商会。阅文集团近日正式上线海外漫剧平台ToonScroll，计划年内推出超千部漫剧，ToonScroll定位“精品出海+海外共创”双引擎。芒果超媒5月28日发布湖南卫视、芒果TV 2026年重点剧集和综艺项目资源。\n\n☀估值与建议\n维持覆盖公司盈利预测与估值和评级。A股推荐游戏（世纪华通/三七互娱等）/分众传媒，关注电影（儒意电影/中国电影/光线传媒）；港美股推荐网易/阅文集团/快手/心动公司，关注音乐（腾讯音乐/网易云音乐）/猫眼娱乐/大麦娱乐。\n\n☀风险\n宏观景气度低于预期，监管政策变化，盈利修复较慢。\n\n🔗点击链接【中金点睛 - 一站式数字化投研平台】阅读全文。\n\n❤张雪晴,焦杉,余歆瑶,吴同,曹嘉扬","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285254111440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cc692ea84433258f21a6a83fbcf457c6fe5e67ccdfd8a755d246b8cdb40c44a3","recordKey":"zsxq-topic:22255285254111440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:10:10.355Z","publishedAt":"2026-05-31T15:09:54.898Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584541448140","author":"星球助手2","title":"【国金机械】燃气轮机持续高景气度，坚定看好国内产业链龙头","text":"【国金机械】燃气轮机持续高景气度，坚定看好国内产业链龙头\n\n#燃机是AIDC供电首选方案，#行业景气度高。 近期燃机板块调整较多，主要系市场对燃机主力电源地位信心的动摇。我们坚定认为燃气轮机的主导地位不会改变，燃机一直是美国第一大发电方式，2016-2024年美国气电占比从34%提升到44%。尤其在AIDC场景，燃机的高稳定性能够支撑AIDC 24/7不间断运行，分钟级冷启动优势可以满足AIDC调峰发电需求。在北美科技公司自建电厂趋势下，燃机发电将长期成为AIDC供电的首选方案，即便算上其他发电方式，全球总供给也远远不够，目前西门子、GEV等燃机龙头订单已经排到2031年，燃机高景气度不需质疑！\n\n#零部件环节首推叶片龙头（核心瓶颈）应流股份，#关注万泽股份。 叶片是燃机产业链产能最紧张环节，叶片产能决定整机产能，海外叶片龙头HWM当前市值对应28年PE高达45倍。应流作为国内龙头，正处于订单爆发期，26Q1两机新签8.4亿元，同比翻倍，26M6有望和贝克休斯、西门子再谈新合作，预计26年两机订单持续高增。万泽股份26年开始和西门子合作航改燃叶片，在全球叶片产能紧缺下，未来有望承接更多外溢需求。\n\n#主机厂环节关注杰瑞股份、上海电气、东方电气等，#看好国内主机厂出海提速。 1）杰瑞股份：燃机机组集成龙头，深耕北美发电业务多年，现已获得11亿美元北美燃机发电机组订单，有望支撑后续业绩持续高增。2）上海电气：和安萨尔多成立燃机合资公司，重燃可出口至东南亚、大洋洲、南美等市场。公司预计未来5年年均招投标的量100GW，受益全球燃机紧缺，看好公司26年海外订单落地。3）东方电气：公司拥有国产化G50自主燃机，目前G50产能10台，规划2029年新增35台G50产能，有望支撑后续收入持续高增。\n\n☎欢迎联系：国金机械满在朋/房灵聪18361753245","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584541448140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7db6b5c8182d28d91146780a30ef1ac485da09a730d3f60b3834fe5a1ff69218","recordKey":"zsxq-topic:45544584541448140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:10:10.356Z","publishedAt":"2026-05-31T15:09:17.686Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285251558540","author":"星球助手2","title":"汇报3❗【天风汽车】晶丰明源（2）更新：DrMOS在AI服务器电源的额开拓是核心-0531","text":"汇报3❗【天风汽车】晶丰明源（2）更新：DrMOS在AI服务器电源的额开拓是核心-0531\n———————————\n公司fabless模式，主营电源管理芯片设计，主要下游为LED照明等，后通过收购凌鸥创芯，切入电机控制驱动芯片。\n\n主业看点：下游多为消费（照明、家电），1）LED 26年由于下游补库 + 供给偏紧，已涨价10-30%，全年业务营收增速回正。2）电机芯片开拓家电和汽车市场份额，预计+30%增速。\n\n预计晶丰27年主业营收25e，20%净利率对应5e利润，20x对应100e市值。\n\n接下来讲最重要的看点：DrMOS——通过台达导入NV、谷歌链\n-契机1——行业供不应求：台积电等将产能切换至先进制程 + 新产能一年半落地，8英寸成熟制程产能25年同比下滑。叠加芯片功耗猛涨，从各位mos管来看，DrMOS深度受益于AI，典型如英伟达GPU单芯片从H100的50-60，到Rubin增至80+，是最紧张的环节。\n\n-契机2——竞争对手涉猎电源模块，成为台达的竞争对手：目前MPS市占率50%，二三供为英飞凌、瑞萨。但#英飞凌等不局限于芯片，开启电源模块业务，和台达成为最直接竞争对手，给予公司导入的良机。\n\n-契机3——三次电源低压化，从12-1V转换为6V-1V，而英飞凌、瑞萨本身更适配12V-1V。\n\n晶丰的优势基于第二代自研40V BCD平台设计DrMOS，参数接近海外大厂，#已在NV消费级显卡有应用。产品更适配6V-1V，更符合VPD趋势。AI用产品目前在台达、Flex处测试，终端客户为NV和谷歌。\n\n投资建议：核心看点就DrMOS，我们假设28年全球6000w颗算力芯片需求，每颗对应100个DrMOS（GPU80 + CPU 20），单价2美元，对应120e美元市场。\n\n中性按晶丰6%份额（按照NV 50% + Google 30%=80%份额*台达50%份额*晶丰在台达15%份额=6%），30%净利率，对应15e利润，30x对应440e市值，叠加主业100e，合计540e目标市值，70%空间。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/董振","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285251558540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a87e6b6d1c283f61b9b23fb4ee15360e023d6bad2c2ed0999949494f8e04a357","recordKey":"zsxq-topic:22255285251558540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:11:12.717Z","publishedAt":"2026-05-31T15:11:06.408Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512528228130","author":"星球助手2","title":"📌NVIDIA AI PC 或成为 Windows on Arm 的关键拐点","text":"📌NVIDIA AI PC 或成为 Windows on Arm 的关键拐点\n🔍周末有个事情值得重点关注，这次英伟达的台北电脑展大概率重点会在 PC 领域，英伟达、微软、Arm 的官方账号同步预热 \"PC 的新时代\"，会推出面向 Windows PC 的 Arm SoC 平台 N1 / N1X。\n💡这个产品的核心意义，不只是英伟达进入 PC CPU 市场，而是 Windows PC 可能第一次迎来类似苹果 M 系列的高度集成式 AI SoC:Arm CPU、英伟达 Blackwell GPU / AI 加速单元，以及高容量 LPDDR 统一内存被整合到同一平台中。\n✅如果发布会或者产业链后续验证 N1X 有较好的能效，那么它的意义就不是一个普通的 PC 芯片了，而是 Windows AI PC 架构的一次重大变化。\n🔄过去 Windows PC 的核心竞争主要围绕 x86 CPU 展开，GPU 更多是独立外挂，AI 能力则主要依赖云端或低功耗 NPU；而 N1X 的思路是把 CPU、GPU、NPU、统一内存和英伟达软件栈放在一起，让 PC 从传统生产力工具，逐步变成可以本地运行模型、源头信息加微 DYXZ0524执行 agent 工作流、承担低延迟 AI 推理的 \"端侧 AI 主机\"。\n⚡而且 N1X 的 200TOPS 算力意味着它不只是够用，而是可以在本地完整运行大模型，这是以前只能在数据中心做到的事情。\n📈CPU的重要性并没有下降，反而因为agent工作流变得更加重要：GPU负责模型计算，CPU负责系统调度、应用交互和工作流控制，内存则决定本地模型和多任务agent的上限。\n🏭N1X 由于采用的是台积电 N3 制程，这条产线英伟达愿意分出多少产能给它是个商业权衡问题，按逻辑推理数量不应该很大，但也有产业链朋友告知数量较大，还需要进一步验证。\n📊 这里面的几个玩家：\n🔹英伟达:N1 / N1X 是从数据中心 GPU 向端侧 AI 平台延伸的重要一步。英伟达过去在 PC 里主要是独显供应商，主平台仍由英特尔 / AMD 控制；如果 N1X 成功，英伟达将从“GPU 供应商”变成“PC 主平台供应商”，强化了云端一体化的叙事。\n🔹微软:这是 Windows on Arm 的一次重要机会.过去 Windows on Arm 最大的问题是生态、性能和兼容性不足，而英伟达的加入有望提升高端 Windows on Arm 的性能天花板，并推动更多开发者和 OEM 厂商重新适配 Arm Windows。\n🔹Arm:切入了新的个人电脑市场，明确受益。\n🔹英特尔:基本盘现在受到了架构的冲击；对 AMD 来说同样也是，GPU 部分因为 N1X 内置 5070 级别的显卡也会受到冲击。\n🔹苹果:M 系列终于迎来最强对手。\n🔹 高通：先发优势来自于 2024 年签的独家协议，已经到期，或许在这个处境下会有点尴尬。\n🔹OEM 厂商:这个产品大概率是高端线，ASP 上升，又是重新拉动高端 PC 换机的故事，且 Windows 阵营终于有对标苹果 M 系列的产品了。\n🔹内存厂:64GB/128GB LPDDR5X 统一内存提升单机 DRAM 价值量，现在比较常见的是 16GB/32GB；或许相应零部件的价值量也会更高。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512528228130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1096a9b700006ca5d83ac07672057db6e4fd0cb7eaaf92ed72d9858e84f8849f","recordKey":"zsxq-topic:55522512528228130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:11:12.718Z","publishedAt":"2026-05-31T15:10:40.730Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285251554212","author":"星球助手2","title":"二手的重点数据周度跟踪","text":"二手的重点数据周度跟踪\n二手房价格边际有转弱迹象，一线依然强于二三线，且一线挂牌量接近新低","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285251554212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"925f9182defdcea95b6829550ad5e79be13a8da6ec35753bd5c98d90b22a6235","recordKey":"zsxq-topic:22255285251554212","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:12:20.190Z","publishedAt":"2026-05-31T15:11:27.216Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452428214142","author":"星球助手2","title":"刚给大家推送了煤炭和电力的本周观点，核心就是气候+煤炭供需导致煤价、电价有望齐涨。","text":"刚给大家推送了煤炭和电力的本周观点，核心就是气候+煤炭供需导致煤价、电价有望齐涨。\n\n上周周中对外交流提过几次#关注老登资产，当时有个提法是6月煤炭7月电力，但是现在看来无论是煤和电都#提前了~\n\n都在讨论硅基战胜碳基，碳基消费起不来，但是无论是中国还是美国，硅基的token最后都是基于碳燃料，AI尽头是电力，电力尽头目前还是化石能源为主。\n\n现在的煤炭、电力投资策略里需要格外关注科技资金、量化资金的问题。\n1）板块跟科技行情呈现明显的跷跷板，本轮提前跟科技调整有一定关系\n2）煤炭还好，电力里量化资金扎堆现象凸显，华电辽能等就是代表\n\n从基本面程度，煤炭大于电力（煤炭供需格局更好，估值相对更合理）；从股价弹性程度可能会相反，电力大于煤炭，但是电力操作难度也更大。\n\n对于机构投资者参与难度其实较大，我更建议配置煤炭龙头股，神华、中煤、兖矿等，➕一定的电力ETF持仓。 煤炭可以长期持仓、电力请勿恋战（按过去复盘一般肯定在一个月内结束这一波，本次先看到6月底）。\n\n⭕️核心关注指标\n1、秦皇岛5500大卡煤价\n2、气温、负荷、缺电资讯\n3、7月月度长协电价、6月现货电价走势\n\n以上指标不分先后。\n\n另，算电协同很多股票最近也在持续上行，也算一种科技高切低。逢低布局，年内依然有赚钱空间。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452428214142","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"374fc87db4fad2ea95d1bfc7e9367ab2ab57e7beebe26df104301aaba2ea59a7","recordKey":"zsxq-topic:14422452428214142","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:13:22.161Z","publishedAt":"2026-05-31T15:12:54.251Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512528248880","author":"星球助手2","title":"PCB上游材料再更新：正交背板材料结构再展开【东北计算机】0531，周更新part2","text":"PCB上游材料再更新：正交背板材料结构再展开【东北计算机】0531，周更新part2\n\n1️⃣正交背板结构可能性组成：CCL+ABF，生益科技方案初步在SG5300N+SIF09；\n2️⃣材料方案：SG5300N：PTFE（东岳）+碳氢（东材，圣泉）+PPO（圣泉）+填料（凌玮，联瑞）+铜箔（三井，德福）；SIF09：碳氢（东材，圣泉）+PPO（圣泉）+PTFE（东岳）+填料（凌玮，联瑞）。\n3️⃣除了正交背板外，关注LPU和Google最新方案进展；#主方案与正交背板碳氢、PPO、铜箔相对重合\n\nA.PTFE相关：深南电路、生益电子（CSP加单）、东岳集团、生益科技、胜宏科技、凌玮科技（联瑞新材）、容大感光\nB.主方案：德福科技、宝鼎科技、宏和科技、东材科技、圣泉集团、呈和科技、中化国际、菲利华、聚杰微纤等\nC.设备：三孚新科\nD.钻针耗材：新锐股份、中钨高新、鼎泰高科、四方达等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512528248880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2a6baaf5a9bd9c61578b50d3ff41c8088bcc3bc4a275ae0438a7e13777d991da","recordKey":"zsxq-topic:55522512528248880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:13:22.162Z","publishedAt":"2026-05-31T15:12:36.703Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285251541420","author":"星球助手2","title":"5月pmi","text":"5月pmi","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285251541420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"dd52af594c9ac7f19c2e046c09dd3ab351e5d6820faa432c51fac48211463c94","recordKey":"zsxq-topic:22255285251541420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:14:24.186Z","publishedAt":"2026-05-31T15:14:04.375Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285251518120","author":"星球助手2","title":"【国海银行&资产配置】5月PMI点评：PMI制造业景气稳步抬升，非制造业超预期回暖","text":"【国海银行&资产配置】5月PMI点评：PMI制造业景气稳步抬升，非制造业超预期回暖\n\n总体概况：5月份，综合PMI产出指数50.5%（↑0.4pp）连续3月高于临界点，我国经济总体产出保持扩张；制造业PMI50.0%（↓0.3pp）；非制造业PMI50.1%（↑0.7pp），高于彭博预期（49.5%），景气水平回升至扩张区间，主要是服务业回暖支撑。\n\n制造业\n产需两端同步扩张：制造业生产指数51.2%（↓0.3pp），连续3月高于临界点，制造业企业生产活动继续保持扩张。新订单49.9%（↓0.7pp），新出口订单48.6%（↓1.7pp），均回落到临界点以下。分行业看，医药、铁路船舶航空航天设备、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均高于53.0%，相关行业产需两端较为活跃；石油煤炭及其他燃料加工、化学纤维及橡胶塑料制品等行业两个指数持续低于临界点，供需两端仍显不足。\n价格指数高位波动：受近期部分大宗商品价格高位波动等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为60.5%（↓3.2pp）和51.9%（↓3.2pp），继续位于近年来高位，且两个指数均连续5个月位于扩张区间。出厂价格与原材料购进价格剪刀差维持在-8.6%。成本压力未得到缓解的同时，新订单、新出口订单均回落到临界点以下，产需两端未形成明确共振。\n大型企业PMI持续高于临界点：大型企业PMI为51.1%（↑0.9pp），今年以来始终保持在扩张区间；中型企业48.6%（↓1.9pp）、小型企业48.5%（↓1.6pp），双双回落至收缩区间，景气水平有所回落。\n新动能发展态势继续向好。高技术制造业和装备制造业PMI分别为52.9%（↑0.7pp）和52.1%（↑0.3pp），均持续高于临界点，特别是高技术制造业PMI已连续16个月位于扩张区间，；消费品行业和高耗能行业PMI分别为49.7%（↓1.0pp）和47.1%（↓0.8pp），市场活跃度有所减弱。\n\n非制造业\n建筑业商务活动指数有所回升：建筑业业务活动预期指数51.5%（↑1.0pp），建筑业企业对未来行业发展信心有所恢复。建筑业商务活动指数48.8%（↑0.8pp），仍处于收缩区间景气水平改善。结合近期地方投资审批制度改革及房地产投资同比持续下行等因素，建筑业短期内可能继续对非制造业PMI形成拖累。\n服务业景气度偏弱：服务业商务活动指数回升至50.1%（↑0.7pp）。从行业看，铁路运输、电信广播电视及卫星传输服务、保险等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间；航空运输、房地产等行业商务活动指数低于临界点，相关行业景气水平偏低。从市场预期看，服务业业务活动预期指数为55.4%，继续位于较高景气区间。\n\n☎联系人：林加力/许潇琦18519147100/刘子路13020041262","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285251518120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4dd973b9aae1b266060a5855829d0b1697c2436d68eada11cadba5f6737f94bf","recordKey":"zsxq-topic:22255285251518120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:14:24.188Z","publishedAt":"2026-05-31T15:13:44.206Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285251518212","author":"星球助手2","title":"【天风医药杨松团队】2026年医保目录调整方案正式发布：预申报机制落地，商保医保双目录协同深化","text":"【天风医药杨松团队】2026年医保目录调整方案正式发布：预申报机制落地，商保医保双目录协同深化\n\n☀事件：国家医保局于5月31日正式发布《\n2026年医保目录调整工作方案\n》，申报系统将于6月1日-10日开放，预计11月底前公布最终目录结果。\n\n核心内容：\n\n一是\"预申报\"机制正式落地，申报节奏提前约1个月。方案允许申报开始时尚未获批但已完成技术审评的药品进行预申报，后续在规定时限内补交正式批件即可纳入调整范围。\n\n二是目录外药品申报条件新增\n三条，拓宽准入通道。纳入2025年商保创新药目录的药品可直接申报医保目录；附条件批准上市后转为常规批准的药品；因未续约被调出目录的谈判品种，其首个同通用名仿制药获批后可申报。\n\n三是续约与竞价规则优化调整，价格管理进一步精细化。续约规则明确协议期满8年的独家品种转入常规目录的支付标准确定方式（按简易续约规则与年实际药品费用超3亿元下调10个百分点取高者）。\n\n四是中成药说明书规范性首次纳入调出考量。根据《查找图书中药注册管理专门规定》，将说明书中禁忌、不良反应、注意事项为尚不明确且未在规定时间内完善的中成药作为重点调出品种。成人用药剂量计算标准由60kg调整为65kg、体表面积调整为1.68m²。\n\n☀投资观点：\n核心逻辑：我们认为本次方案延续了\"真支持创新、支持真创新\"的导向，预申报机制的建立进一步缩短创新药获批到医保准入的时间差，商保目录与医保目录的衔接通道打开为高价值创新药提供了\"先入商保、后进医保\"的双路径选择。续约规则的明确化表明医保价格管理正从单次谈判博弈转向全生命周期的制度化、可预期管理，利好管线丰厚、具备差异化临床价值的创新药企。\n\n催化剂：2026年6月申报启动、9-10月专家评审及谈判、11月底前公布最终目录、商保创新药目录同步调整。\n风险\n\n联系人信息：天风医药杨松","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285251518212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"563b167e866e586ba4047c1f010fe6ba1fc9c891e615bfbe4124f46050c98cfe","recordKey":"zsxq-topic:22255285251518212","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:15:26.100Z","publishedAt":"2026-05-31T15:15:10.327Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512528288216","author":"星球助手2","title":"巨化股份：卡位先进制程核心环节，“半导体血管”超纯PFA打破国外垄断，助力“中国芯”自主可控","text":"巨化股份：卡位先进制程核心环节，“半导体血管”超纯PFA打破国外垄断，助力“中国芯”自主可控\n\n[红包] 超纯PFA(可溶性聚四氟乙烯)：应用贯穿芯片制造全程，涵盖高纯化学品输送、晶圆湿法处理乃至气体分配系统等等，被称作“半导体血管”。杜邦（科慕）自1973年发明PFA以来直接推动了摩尔定律的发展，制程节点的不断进步使超纯PFA从可选→必选、单位用量成倍增长（7nm用量是28nm的2倍，2-3nm用量是7nm的2倍，若非EUV用量或再翻一倍），且不可替代！\n\n[红包] 国外巨头垄断：半导体超纯级PFA被科慕、大金全球垄断，订货要提前半年甚至1年以上，价格18年约20w，22年超过60w，特殊牌号超过80w，至今仍居高不下，技术壁垒极高、长期供不应求，还随时面临断供风险，芯片厂建设、扩产都被“卡脖子”，严重制约了国内相关高端行业的发展！\n\n[红包] 单价高、市场大，需求陡增：2025年全球半导体超纯PFA供给约2万吨，缺口长期存在。随下游晶圆产能增长叠加12英寸占比提升和制程不断演进，超纯级PFA需求将乘数放大，保守测算未来几年需求将超4万吨，进一步放大全球缺口！若按海外中高端牌号40-50w计，当前市场规模约80-100亿，由于缺口或将加剧，未来市场规模将达200亿！\n\n[红包] 公司国内【唯一实现超纯级量产突破】：2025年6月建成投产1万吨PFA并调试、认证。2026年5月14日公司与集成电路材料产业技术创新联盟联合举办“国产超纯PFA产品发布会”，产品关键金属离子析出量稳定控制在#ppt(万亿分之一)级，总金属离子析出量稳定控制在#ppb(十亿分之一)级，关键指标优于进口产品，纯度等级、批次稳定性全面对标国际一线品牌，可完美适配半导体湿法工艺、化学品储运、高端设备关键部件需求，经半导体客户测试验证，满足SEMI F57标准要求，开始实现多批次、批量出货，成为我国#【唯一量产半导体超纯PFA】的企业，由于技术壁垒极高，未来相当长时期国内或也【仅此一家】，全球超纯PFA市场将由科慕、大金和公司把控。假设公司高端牌号FPA定价在30w/t左右，单吨可实现20w以上的利润。\n\n[红包] 估值极具优势：掌握全球稀缺“牌照”HFCs制冷剂配额30余万吨，行业绝对龙头，掌握产业链定价权。如其中的代表产品R32从24年1w+到现在6w+，毛利率达75%。但相比海外市场价格依然处于底部（美国零售市场旺季R32约350美元/20磅，R454b约650-700美元/20磅），依然有很大上涨空间，公司盈利不仅持续性强，而且空间大。我们判断，公司制冷剂业务未来2-3年内或可达到100-150e的利润规模。即使以当前的利润来看，也才10倍出头，公司价值远被低估。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512528288216","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a407e71738319f5790020be056bac8e7e0f8a874e43c52eb166bd1d2bb655ba8","recordKey":"zsxq-topic:55522512528288216","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:15:26.100Z","publishedAt":"2026-05-31T15:14:51.838Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285251514420","author":"星球助手2","title":"【中泰传媒互联网】网易云音乐深度：社区壁垒筑牢底盘，“温度+效率”破局竞争","text":"【中泰传媒互联网】网易云音乐深度：社区壁垒筑牢底盘，“温度+效率”破局竞争\n\n核心看点1：产业趋势。\n1️⃣流媒体时代是独立音乐人“最好的时代”。\n2️⃣听音乐是最“廉价”的娱乐方式，行业变现逻辑转向“量价齐升”。\n3️⃣AI引发的内容通缩强化顶端音乐IP的价值。\n\n核心看点2：竞争壁垒。\n1️⃣用户以Z世代为核心，高线城市、女性用户占比高，商业化潜力强。\n2️⃣极致体验+社区属性，强化用户粘性。\n3️⃣垂类赛道优势显著，流量生态及端对端支持赋能独立音乐人生态。\n\n核心看点3：发展驱动。\n1️⃣播客业务既丰富内容生态，又扩展商业化空间。\n2️⃣音乐产业收入重心转向“关系运营”，粉丝经济创新商业化手段。\n3️⃣流媒体渠道议价权增强，自制内容及AI赋能下利润率向上期权。\n\n投资建议：预计26年归母净利润20.03亿元，对应PE为10.9x，社区生态存在壁垒，商业化和盈利能力提升逻辑可看长，给予“买入”评级。\n\n风险提示：经济与政策的不确定性。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285251514420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b11f43ec7f49c9d73ed4db9c76b8eee6ab08abb8fed957e5200cb8eaca56dfa1","recordKey":"zsxq-topic:82255285251514420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:15:26.100Z","publishedAt":"2026-05-31T15:14:34.029Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285251512240","author":"星球助手2","title":"「图片」","text":"「图片」","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285251512240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f8732c5b919df87ea4cce31da366bc6a7d781aac1d6a2dad36b7af845962f72b","recordKey":"zsxq-topic:22255285251512240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:16:31.509Z","publishedAt":"2026-05-31T15:15:51.586Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285251855220","author":"星球助手2","title":"【农业周观点260531】持续关注厄尔尼诺现象及对农产品供给的影响","text":"【农业周观点260531】持续关注厄尔尼诺现象及对农产品供给的影响\n\n#生猪数据：#\n 本周（5.22-5.28）商品猪出栏价9.65元/公斤（环比+0.09元/公斤）；15公斤仔猪价362元/头（环比+1元/头）；50kg二元母猪价1404元/头（环比持平）；商品猪出栏均重128.8公斤（环比+0.01公斤）。\n\n#5月中旬以来国内降雨为何异常？#\n 近期中国南方持续多雨，主要与厄尔尼诺事件的间接影响有关：赤道中东太平洋海温偏高，通过沃克环流促使西太平洋副热带高压偏强、偏西，引导大量暖湿气流输送到江南、华南，与冷空气频繁交汇形成强降水。同时，国际主流机构预测，2026年夏秋季形成厄尔尼诺的概率已超80%，并大概率持续至冬季，中等强度可能性最大。\n\n#厄尔尼诺对农产品的影响分化明显。棕榈油最敏感，东南亚主产区干旱将滞后10–12个月导致减产，需关注2027年上半年供给风险。大豆方面，美国、巴西总体利多，但阿根廷波动加大。国内主粮方面，因冬小麦灌浆已结束，异常气候对夏粮产量影响有限。后续重点警惕东南亚棕榈油、天然橡胶及南亚白糖的供给收缩。\n\n[红包]投资建议：重点关注冠农股份（农产品+资源品景气共振），牧原股份、温氏股份、海大集团、神农集团、巨星农牧、德康农牧","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285251855220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"186873d18f702023994ae96bef88b86d810bfe69665c2c4af170c383fe0fc104","recordKey":"zsxq-topic:82255285251855220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:16:31.510Z","publishedAt":"2026-05-31T15:15:28.128Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285251511252","author":"星球助手2","title":"20260531 周观点：意法&英飞凌接连发布涨价函，功率半导体景气持续，核心推荐量价齐升逻辑的","text":"20260531 周观点：意法&英飞凌接连发布涨价函，功率半导体景气持续，核心推荐量价齐升逻辑的\n#新洁能；#\n PCB侧核心推荐功能性板、载板、Msap，核心推荐 三次电源PCB\n#中富电路#\n 国产ABF载板核心\n#兴森科技#\n\n意法&英飞凌接连发布涨价函，功率半导体景气持续，\n#新洁能看500e+，翻倍空间：本周#\n 英飞凌&意法接连发布年内的第二轮涨价函，“我们产品组合内的需求正急剧增长，且范围远超出数月前预期的水平。”需要注意的是今年2月5日英飞凌已经有一轮涨价函，4月1日开始生效，这一轮公司更是把\n#需求超预期爆发#\n 直接写在了涨价函上。本轮功率的涨价已不仅仅是单纯的【成本传导】，而是#高景气度、#高供需紧俏背景下带来的定价权转移和强通胀紧缺环节。FAB厂近期的持续涨价#进一步验证了功率半导体产能的极度紧缺逻辑，台积电计划下半年上调3nm制程报价，值得注意的是其在25-26年陆续转产成熟制程产线至先进封装，在此背景下先进封装的工艺仍因短缺出现涨价，那功率的代工产能更是紧上加紧。而此#时新洁能与华虹的深度绑定关系成为了最强的alpha逻辑，在整体产能紧缺的情况下新洁能仍然#在华虹侧凭借其多年的深度绑定关系和客户体量获得了更多的产能，产能侧的优势值得重视。\n\nPCB侧核心推荐功能性板、载板、Msap，核心推荐 三次电源PCB\n#中富电路（看500e+，VPD核心）#\n 国产ABF载板核心 #兴森科技：（1）#PCB功能化：PCB的定位已经远不是单一的器件承载，而是更多的偏向功能化的载体，这里更多需要去重视有 特殊功能化的PCB产业链相关公司，典型的如 #M9M10相关材料，#电源PCB中富电路， #MSAP板（兴森等）等，这些产品往往在市场中能获得更高的定价 核心来自于EPS（产品结构的升级及ASP的变化）以及 PE（这里面隐含的是更高的壁垒及迭代逻辑）。 （2）#国产算力带来的载板结构转移：国产载板企业在过去的三年中投了大量capex，但由于彼时ABF载板的 oversupply情况，产线的固定费用损伤了报表端，但#一旦国产算力开始带动相关产线的稼动率，经营杠杆弹性会非常大。 其二：海外载板企业的稼动率已接近满产，且有更高端的先进制程产品去迭代，同时大量的台湾载板企业和国产算力企业的长协在25Q3-26Q2到期，彼时对于一些新系列的国产算力产品，#国产载板公司对于这部分需求的承接将成为企业盈利的重大转折点。此外，IC 载板厂商在 MSAP 技术上通常比传统 PCB 厂商更有优势，因为他们#已经在更严苛的载板制造中积累了深厚的精细线路制作经验。这里提示#兴森科技 的潜在投资机会","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285251511252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ce05584938bef67c5bde85c565b325ed9899f65c77aeba4c6a9acaa7ad544868","recordKey":"zsxq-topic:22255285251511252","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:17:38.451Z","publishedAt":"2026-05-31T15:17:30.567Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452428521412","author":"星球助手2","title":"#长江宏观于博团队-政府债及流动性周度一图","text":"#长江宏观于博团队-政府债及流动性周度一图","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452428521412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9ee1de10a460b879ec2708a23e223ccc995c83e41f96f9632e09151720db6d63","recordKey":"zsxq-topic:14422452428521412","images":[],"attachments":[{"fileId":"","name":"1&e=1785513599&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:OWxtvwIsVUykce1lVADDl_0HlWw=","url":"https://images.zsxq.com/FoBAEe1vhyZIpBptH2k241PK6Yg9?imageMogr2/auto-orient/quality/100!/ignore-error/1&e=1785513599&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:OWxtvwIsVUykce1lVADDl_0HlWw=","extension":"","size":3718760}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:17:38.452Z","publishedAt":"2026-05-31T15:16:30.796Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285251858820","author":"星球助手2","title":"【天风海外科技】NVIDIA AI PC 或成为 Windows on Arm 的关键拐点","text":"【天风海外科技】NVIDIA AI PC 或成为 Windows on Arm 的关键拐点\n\n周末有个事情值得重点关注，这次NV的computex大概率重点会在PC，NV、微软、Arm 的官方账号同步预热 “A new era of PC”， 会推出面向 Windows PC 的 Arm SoC 平台 N1 / N1X。这个产品的核心意义，不只是 NV 进入 PC CPU 市场，而是 Windows PC 可能第一次迎来类似 Apple M 系列的高度集成式 AI SoC：Arm CPU、NVIDIA Blackwell GPU / AI 加速单元，以及高容量 LPDDR 统一内存被整合到同一平台中。\n\n如果发布会或者产业链后续验证N1X有较好的能效，那么它的意义就不是一个普通的PC的芯片了，而是Windows AI PC 架构的一次重大变化。过去 Windows PC 的核心竞争主要围绕 x86 CPU 展开，GPU 更多是独立外挂，AI 能力则主要依赖云端或低功耗 NPU；而 N1X 的思路是把 CPU、GPU、NPU、统一内存和 NVIDIA 软件栈放在一起，让 PC 从传统生产力工具，逐步变成可以本地运行模型、执行 agent workflow、承担低延迟 AI 推理的“端侧 AI 主机”。而且N1X的200TOPS意味着它不只是够用，而是可以在本地完整运行大模型，这是以前只能在数据中心做到的事情\n\nCPU 的重要性并没有下降，反而因为 agent workflow 变得更加重要：GPU 负责模型计算，CPU 负责系统调度、应用交互和工作流控制，内存则决定本地模型和多任务 agent 的上限。\n\nN1X量因为是台积电N3，这条产线英伟达愿意分出多少产能给它是个商业权衡问题，按逻辑推理数量不应该很大，但也有产业链朋友告知数量大，还需要进一步验证\n\n这里面的几个玩家：\n\nNV：N1 / N1X 是从数据中心 GPU 向端侧 AI 平台延伸的重要一步。NV 过去在 PC 里主要是独显供应商，主平台仍由 Intel / AMD 控制；如果 N1X 成功，NV 将从“GPU”变成“PC 主平台”供应商，强化了云端一体化的叙事。\n\nMSFT：是 Windows on Arm 的一次重要机会。过去 Windows on Arm 最大的问题是生态、性能和兼容性不足，而 NVIDIA 的加入有望提升高端 Windows on Arm 的性能天花板，并推动更多开发者和 OEM 重新适配 Arm Windows。\n\nARM：切入了新的PC市场，明确受益。\n\nINTC：基本盘现在受到了架构的冲击；对AMD来说同样也是，GPU部分因为N1X内置5070也会受到冲击。\n\nAAPL：M系列终于迎来最强对手。\n\nQCOM：先发优势来自于2024年签的独家协议，已经到期，或许在这个处境下会有点尴尬。\n\nOEM：这个产品大概率是高端线，ASP上升，又是重新拉动高端PC换机的故事，且Windows阵营终于有对标Apple M的产品了。\n\n内存厂：64GB/128GB LPDDR5X 统一内存提升单机 DRAM 价值量，现在比较常见的是16GB/32GB；或许相应零部件的价值量也会更高。\n\n李奇","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285251858820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a48441b7650d774ee651c487599afef54cb9ad030f297d4b671c8ff5131a23ca","recordKey":"zsxq-topic:82255285251858820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:18:40.211Z","publishedAt":"2026-05-31T15:18:19.525Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512528112530","author":"星球助手2","title":"【小鹏集团】[爱心]【东吴汽车黄细里团队】智能汽车周观点0531","text":"【小鹏集团】[爱心]【东吴汽车黄细里团队】智能汽车周观点0531\n——————————\n[咖啡]本周智能汽车行情复盘：我们编撰的智能汽车指数+3.0%，智能汽车指数（除特斯拉）-7.6%，智能汽车指数（除整车）-2.5%。截至2026年5月29日，智能汽车指数PS(TTM）为14.9x，该估值位于2023年初以来97%分位数；智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM）为3.6x，该估值位于2023年初以来52%分位数；智能汽车指数（除整车）PS(TTM）为5.6x，该估值位于2023年初以来53%分位数。智能汽车指数标的闻泰科技、舜宇光学科技、小马智行、比亚迪电子、电连技术涨幅前五。\n[咖啡]本周行业核心变化：\n1））比亚迪正式推出自研的4nm车规级高算力辅助驾驶芯片“璇玑A3”，单片算力700TOPS，并推出城市领航NOA''安全兜底''政策；\n2）Waymo暂停亚特兰大、奥斯汀、达拉斯、休斯顿等城市的运营服务，同时暂停旧金山、洛杉矶、凤凰城、迈阿密四座城市的高速公路服务；\n3）特斯拉正在为其自动叫车网络奠定基础。根据最新的场地规划和城市规划文件 ，特斯拉计划在德克萨斯州欧文建设专门的 Cybercab 和 Robotaxi 车队维护和调度中心\n\n[咖啡]当前时点智能汽车板块投资建议：继续坚定看好2026年L4 RoboX主线！B端软件标的>C端硬件标的。\n\n[玫瑰]港股核心标的：\n#L4无人车场景：小鹏、地平线、小马、文远、曹操出行、希迪、黑芝麻智能、佑驾创新等！\n#核心供应链标的：耐世特（T链）、浙江世宝等！\n\n[玫瑰]A股核心标的：德赛西威+千里科技+北汽蓝谷+经纬恒润+均胜电子+伯特利+华阳集团+科博达等！\n\n——————————\n风险提示：智能化技术&政策不及预期等\n[握手]更多详情欢迎私信智能汽车主线：黄细里/孙仁昊/童明祺","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512528112530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"df371df2ba576a970fc08a6284242b4409a049b94b0d03018797297177ae34e0","recordKey":"zsxq-topic:55522512528112530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:18:40.211Z","publishedAt":"2026-05-31T15:17:55.499Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285251851180","author":"星球助手2","title":"【中泰电新】液冷专题报告1: AIDC景气爆发，液冷大势所趋","text":"【中泰电新】液冷专题报告1: AIDC景气爆发，液冷大势所趋\n\n👉冷板式液冷为主流路线，核心部件工艺同步迭代\n[玫瑰]冷板：从传统流道和焊接向微通道及3D打印一体化演进，材料与介质从纯铜、单相显热向金刚石铜、双相相变演进\n[玫瑰]CDU：从机械泵、基础换热器向智能化电子泵、高效液-液板式换热器演进，部署形态由单柜分布式向机房集中式演进\n\n👉英伟达算力机柜代际升级，单柜价值量提升显著\n[玫瑰]GB300 NVL72较GB200显著提升：芯片端采用独立冷板式全液冷架构，冷板数量翻倍至126片；UQD用量翻倍至270对。我们测算#散热模组总价值量9.8万美元，价值量+19%，其中冷板/UQD/Manifold/CDU占比分别为41%/14%/12%/31%\n[玫瑰] Rubin：采用全液冷设计，覆盖面从GPU/CPU延伸至网卡、光模块/交换机及电源端；组件升级为微通道冷板、更高密度CDU及集成化Manifold\n#我们测算：假设26-27年英伟达AI机柜出货9/12万台，则对应#液冷空间达631/905亿元\n\n👉北美CSP自研ASIC+国产AI集群标配液冷，全球空间持续扩容\n [玫瑰]北美CSP：以谷歌为例，其TPU v7/v8平台在26-27年加速放量且强制标配液冷。瑞银预计谷歌26-27年TPU出货达413/987万颗（v7+v8占85%/100%），则测算带来\n#液冷空间257/765亿元。#\n\n [玫瑰]国产集群：通过集群化与系统化打造大功率超节点突围工艺限制，进而推高散热性能需求。假设26-27年国内新增AI机架5.0/7.5GW，液冷渗透率达38%/54%，对应\n#国内机架侧液冷空间为98/215亿元#\n\n👉供应链格局变化，推进国内液冷厂商加速突围\n [玫瑰]NV当前格局：冷板由AVC、Cooler Master及双鸿等台资占据；UQD主要由Cooler Master、AVC占据，国内英维克和立敏达起量；CDU以台资和外资为主；Manifold仍以台资为主\n [玫瑰]NV链模式变化：GB300由OEM/ODM在RVL清单内自主选定供应商，Rubin由英伟达直接指定机柜内液冷板等关键部件采购，外部CDU仍由CSP或指定OEM/ODM负责。国内供应商通过直接对接、代工和收购优质资产等多元模式加速导入\n [玫瑰]ASIC链直采与国产突围：北美CSP大厂出于供应安全与降本需求，正加速搭建中国供应链。谷歌自25年底密集审厂，国内部分液冷供应商已通过或处于审核中，有望随大批量订单下发迎来快速起量\n\n[红包]持续重点关注：#系统方案提供方【英维克】【申菱环境】【高澜股份】【同飞股份】等；#部件核心龙头【金富科技】【飞龙股份】【大元泵业】【骏鼎达】【强瑞技术】【捷邦科技】【川环科技】【科创新源】【鸿日达】【硕贝德】等\n\n📩风险提示：需求不及预期；竞争加剧等\n\n☎ 中泰电新 曾彪/吴鹏17701800142/郭琳15962175627","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285251851180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a42434f22fd8d5580e5ea3e99b224d3e6c6382a6015d98c2935c190fba41bfe6","recordKey":"zsxq-topic:82255285251851180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:19:42.025Z","publishedAt":"2026-05-31T15:19:20.794Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285251882852","author":"星球助手2","title":"【周观点】260531：关注Compute X","text":"【周观点】260531：关注Compute X\n\n1️⃣Cpo/Ocs：Compute X即将召开\n6/1上午黄仁勋发表主题演讲，6/2-5正式召开。（注意聚焦产业进展，而不是博弈！）\n标的：罗博特科、致尚科技\n\n2️⃣国产算力：国内Csp或继续上调Capex\n据彭博社，zj或大幅提升今明年capex，今年或从2000e上修至5000e。国产算力核心驱动力一定是需求大爆发，供给仅是静态的。\n标的：首推仍是寒武纪，现阶段建议开始关注mxgf和mexc\n\n3️⃣半导体设备：分歧会逐步转一致\n目前的分歧主要是资金面形成的，基本面上，半导体设备是Ai的底层驱动力，需求随时上调。\n标的：精测电子、微导纳米、富创精密\n\n4️⃣机器人：需要多一些耐心\nzjrt拿到了小批量正式订单，关注后续进一步的订单情况。\n标的：浙江荣泰","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285251882852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c1a181129d558dc52a0e3b73b64ece93e65b23a20814cb26a178e86103d6ef89","recordKey":"zsxq-topic:22255285251882852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:19:42.026Z","publishedAt":"2026-05-31T15:19:02.055Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584541888160","author":"星球助手2","title":"【天风海外】新一代Nvidia+ARM/Mediatek+微软的AI PC 发布在即","text":"【天风海外】新一代Nvidia+ARM/Mediatek+微软的AI PC 发布在即\n\nWindows与Nvidia账号发布 25.0528, 121.5990 坐标，我们认为指向台北音乐中心， Jensen Huang 6 月 1 日 GTC Taipei keynote 的地点\n\n传闻中的 N1X Windows on Arm 平台之前市场共识是：NVIDIA 与 MediaTek 合作做 ARM PC SoC，MediaTek 负责 ARM CPU complex，NVIDIA 放 Blackwell/RTX GPU 与软件栈。现在新增变量是 Windows 官方账号同步下场，这意味着它很可能不是 Linux dev box / DGX Spark 变体，而是面向 Windows 生态的正式平台化动作。\n\n我们认为70%：NVIDIA N1 / N1X Windows on Arm PC 平台。 N1X 被传为 DGX Spark 所用 GB10 Superchip 的移动变体，配置传闻包括 MediaTek 设计的 20-core Arm CPU complex、RTX 5070-class GPU、128GB LPDDR5X，并可能成为 Windows on Arm 系统\n\n为什么这比“NVDA + MTK ARM 核心”更重要\n关键变化是 Microsoft endorsement。高通Snapdragon X 的 Windows on Arm独占已经过期。如果只是 NVDA + MediaTek，那它是一个 silicon story；如果 Windows 官方共同预热，那它变成 operating system + developer ecosystem + OEM ecosystem 的 platform story。且微软在最近新招聘龙虾业务负责人，且，在轻量模型能力大幅提高的现在，我们认为OS或有望逐步发生大幅改变，将端侧推理，模型Harness深度结合。从 x86 CPU + discrete GPU，走向 ARM CPU + NVIDIA Blackwell GPU + unified memory + local AI inference + CUDA/RTX software stack+Copilot+ / local AI 。提供与AMD APU\\Apple M系列unified memory外新选择。\n\n从成本来看，N1X 如果沿用 GB10 高配路线， GB10 box 大约在 5000 美元量级，并指出若使用 128GB LPDDR5X 与特殊网络配置，初期吸引力可能偏窄（Tom’s Hardware）。所以第一代不是大众 PC，而是 high-end AI creator / developer / workstation laptop。\n最大摩擦仍是 Windows on Arm 兼容。Qualcomm Snapdragon X 已经证明 Windows on Arm 可以比以前好很多，但还没证明可以覆盖高端游戏、专业软件插件、驱动生态和企业 IT 标准镜像。NVIDIA 的 GPU driver 与 CUDA/RTX 生态可以显著降低专业用户摩擦，但 CPU ISA 迁移仍需 Microsoft 兜底。\n\n投资含义\nNVDA：短期收入不大，战略意义重要。 NVIDIA 从“PC discrete GPU vendor”推进到“PC platform vendor”，并把 CUDA /带到 Windows endpoint。\nMediaTek：如果确认是 N1/N1X，它从手机/Chromebook SoC 供应商，获得进入高端 Windows PC 的 credibility；\nARM： PC penetration 的 ceiling 会被上修，股价已部分抢跑。\n详细细节联系我们李泽宇～","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584541888160","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"db9f7bd44f21429cc8e7e5fc1dfa4353bb1c69c72fe13a1b31f896494ddbfc7f","recordKey":"zsxq-topic:45544584541888160","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:20:44.155Z","publishedAt":"2026-05-31T15:20:38.339Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452428558522","author":"星球助手2","title":"【国海计算机·周观点·0531】#字节或将2026年资本开支最高提至700亿美元、三星出货业界首款HBM4E样品、Anthropic发布Claude Opus 4.8","text":"【国海计算机·周观点·0531】#字节或将2026年资本开支最高提至700亿美元、三星出货业界首款HBM4E样品、Anthropic发布Claude Opus 4.8\n\n🔥计算\n#字节2026年资本开支或提至700亿美元并开发自有CPU\n▪5月27日讯，字节跳动或评估将 2026 年资本开支最高提至700亿美元（4747亿元人民币），2027年资本支出有望进一步提高至1000亿美元（6781亿元人民币）。字节或正推进基于Arm和RISC-V两条CPU芯片架构路线。（云头条，IT之家）\n\n#华为发表半导体“韬定律”#\n\n▪5月25日讯，华为发表半导体韬(τ)定律，首次提出以时间缩微替代几何缩微，晶体管密度与系统性能可通过逻辑折叠技术实现新突破，该技术已在麒麟2026手机芯片成功实施。（芯智讯）\n\n#台积电计划下半年再次上调3nm纳米制程报价\n▪5月27日讯，台积电计划下半年再次上调3nm制程报价，涨幅最高可达15%；且2027年3nm价格仍可能再上涨5%-10%。台积电3nm主力厂区Fab 18稼动率维持高位，Q2月产能提至16-17.5万片。（云头条）\n\n🔥网络/存储\n\n#英伟达拟投资超过65亿美元于光子技术#\n\n▪5月30日讯，NVIDIA承诺自2026年3月起至少投资65亿美元于光子学和光网络相关公司。其已在Lumentum、Coherent和Marvell各投资20亿美元，康宁投资5亿美元，参与光学初创公司Ayar Labs的5亿美元E轮融资。（BlockBeats News）\n\n#三星出货业界首款HBM4E样品#\n\n▪5月29日讯，三星开始向客户交付业内首批12层HBM4E样品，其为48GB容量型，较上一代产品提升超过30%，其将进一步扩展阵容并推出8层32GB型和16层64GB型产品。（科创板日报）\n\n🔥模型/应用\n\n#Anthropic发布Claude#\n Opus 4.8\n▪5月29日讯，Anthropic正式发布Claude Opus 4.8，主要提升编程能力和Agent运行时长，或为应对OpenAI GPT5.5编程领域竞争的过渡版本。此前关注度较高的旗舰储备模型Mythos有望于几周后发布。（新智元）\n\n#Seedance#\n 2.1预计提升时间一致性与物理模拟\n▪5月22日讯，字节预备发布Seedance 2.1，主要提升时间一致性与物理模拟，以保证人物/场景稳定和真实。当前国内视频生成市场，Seedance日均算力消耗份额超80%，可灵/万相分别约占14%和4%。（Z Finance）\n\n#GPT#\n 5.5/Gemini 3.5 Flash/Claude Opus 4.7价格上调\n▪5月26日讯，OpenAI、谷歌、Anthropic旗舰基模均上调API价格，谷歌披露其每秒处理约12亿Token，据Exponential View按Google约占全球Token需求25%，全球token需求量约每年翻10倍。（智东西）\n\n⚠注：以上为根据公开信息整理，不涉及投资观点\n\n☎详询：国海计算机 刘熹/唐锦珂/谢婧茹/朱谞晟","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452428558522","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fa20e56d8f98f919fedacda0ff5ddd14bc5dd5f542da198e2f8c8ba924524171","recordKey":"zsxq-topic:14422452428558522","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:20:44.156Z","publishedAt":"2026-05-31T15:20:16.610Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512528114856","author":"星球助手2","title":"[红包]【国盛有色】贵金属&工业金属周观点更新","text":"[红包]【国盛有色】贵金属&工业金属周观点更新\n\n[玫瑰]贵金属：风险和机遇并存的6月。\n#地缘方面：#\n 美伊协议框架从多方媒体来看确实可能接近落地，尽管伊朗铀浓缩、高浓铀库存处置、资产解冻和后续制裁解除等更核心的问题需要持续谈判，但停火和海峡重开或许可以事先进行，但在实质性通航之前，市场做多情绪仍偏谨慎。值得注意的是，如果6月海峡不开，全球（除中国）原油库存水平将创历史最低水平，油价向上风险较大。\n#流动性方面：#\n 市场预计12月加息25BP概率仍高达38%，尽管考虑财政付息压力，我们认为年内加息概率不大，但市场交易的扭转可能需要几个催化：一是美国就业市场热度放缓（关注下周非农数据），二是海峡实质性通航，三是A股存储龙头以及美股SpaceX两个超级IPO可能导致市场风格的切换。此外沃什就任后第一次FOMC会议将在6月18日凌晨召开，考虑1月末提名和5月22日宣誓就任市场已经交易了两轮鹰派担忧，没有坏消息就是好消息。建议关注：灵宝、紫金、赤峰、万国黄金、中金、山金国际、山东黄金、兴业、盛达等。\n\n[玫瑰]铜：新消费需求旺盛，关注美国铜关税政策。①库存端：本周全球铜库存环比增加0.5万吨，其中SHFE库存环比减少0.6万吨，社会库存增加0.1万吨，LME铜库存减少0.2万吨，COMEX铜库存增加0.6万吨；②供给端：5月22日，托克集团从LME位于美国和亚洲的保税仓库中申请注销并提取了超过5.1万吨期铜，这是LME自2013年以来规模最大的一笔单日交割提货单，主要因为COMEX-LME价差近期再度抬升，关注后续美国铜关税政策落地情况，一季度我国精炼铜产量为378.5万吨，同比增长9.3%，铜材产量563.3万吨，同比增长4.0%。业内人士指出，新兴产业扩容，带动高端铜制品需求持续攀升；③需求端：金三银四消费旺季后，国内去库有所放缓，中长期有电网与新能源消费支撑。金田铜业负责人表示，眼下市场需求旺盛，其中新能源汽车的高压电磁扁线产品，订单已经排到2027年下半年。建议关注：藏格、紫金、洛钼、宏达、金诚信、西部矿业、中国有色矿业、五矿资源、东方铁塔等。\n\n[玫瑰]铝：供应方面，本周电解铝供应端整体继续增加趋势，辽宁某电解铝企业复产产能继续释放，云南某电解铝企业置换新投产产能继续释放，内蒙古、新疆地区个别企业新产能开始释放，行业整体理论开工产能4494.4万吨，较上周增加12万吨。库存方面，铝锭社会库存去库趋势稍有反复，未能形成连续去库趋势，随着电解铝企业复产、新投产释放产能，流通货源增加，社会库存去库幅度稍缓；海外伦铝库存依旧下降趋势，海外供应缺口不减。需求方面，本周铝棒企业生产较为稳定，暂未了解到有棒厂运行产能变化，本周铝棒开工暂稳。本周铝板产量较上周持平，目前铝板带企业订单尚可，企业均按需生产，因此整体来看产能利用率无变化。总结看，海外局势依旧是最大不可控因素，外盘供应缺口持续。国内方面受到供应以及库存压力影响整体走势不如外盘强势，但下游出口以及终端需求仍有向好预期，预计现货铝价继续高位震荡趋势。中远期看，全球宏观利好情绪催化叠加新能源汽车、光伏、电力三大板块用铝需求向好，产能刚性凸显下铝价仍有向上弹性。建议关注：创新实业、百通能源、中国铝业、中国宏桥、宏创控股、南山铝业、天山铝业、云铝股份、神火股份等。\n\n[玫瑰]锡：当前锡价较高，矿商以及废锡出货意愿较强，实际供应较为稳定；但消息面扰动较强，刚果（金）疫情对矿山生产及运输潜在风险较大；南基伍省禁止手工采矿三个月；缅甸炸药以及雨季天气仍扰乱复产节奏；印尼税改政策扰动，均支撑锡价易涨难跌。需求端，下游畏高情绪浓厚，贸易商出货不畅，多适当下调升水以促进成交。不过，仅在价格回调阶段，下游订单较为集中。整体来看，供需维持紧平衡格局。总结看，本周宏观与基本面多空交织，锡市呈现上有压制、下有支撑的特征。在供应端消息扰动下，宏观情绪转变对锡市造成影响较以往减弱，短期锡价偏强震荡。中长期来看，锡矿主产区局势不稳定，供应偏紧格局难以根本缓解；需求方面，AI、新能源等新兴领域消费表现强劲，锡锭需求具备持续增长潜力。因此，锡价中长期仍具备较强的上行动力。建议关注：锡业股份、华锡有色、兴业银锡和新金路。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512528114856","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"26b7baedf81a6242c907eff14ed70fb6fb3f933f91db944365ed20110015bf37","recordKey":"zsxq-topic:55522512528114856","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:20:44.156Z","publishedAt":"2026-05-31T15:19:45.880Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285251882450","author":"星球助手2","title":"【杭可科技】调研反馈-看好","text":"【杭可科技】调研反馈-看好\n\n[呲牙]主业锂电化成分容设备景气度高，26年海外资本开支提速，订单及交付展望较好。26年指引新签80-100亿（+30~60%）。净利润率展望15%+。固态电池，已拿到国内多数中试线订单（清陶等），海外日韩系厂商也有相关订单落地。\n\n[呲牙]碳化硅器件及晶圆老化检测设备，国内市场份额40%，中高压（3000v以上）全球目前唯一。SST若产业化，中高压老化测试设备需求或有爆发。海外龙头已找到公司对接中高压方案，艾森美近期批量订单，ST/英飞凌等均在洽谈。\n\n[呲牙]MLCC老化测试国产化第一梯队。目前国内主流三环、风华等实验室100%使用杭可设备。后期公司设备有大升级，将匹配量产线，单次测试达3.8万颗，产品价格是国外设备的2/3。\n\n[呲牙]Soc逻辑芯片老化测试，低功率端已通过华为海思验证并开始批量；中功率百瓦级芯片设备国产化进展最快。\n\n[爱心]保守预估，在sst没有放量背景下。26年全球老化测试设备需求量280亿（SIC+MLCC+SOC），市场扩容或超预期。公司策略：碳化硅/MLCC设备未来主攻海外厂商，SOC设备仍以国产替代为主。\n\n[抱拳]光大中小盘（新兴产业） 孙伟风/鲁俊","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285251882450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a4468201d24003447de0cf92b5b25b37f018ced8f08a3d3707d3d4f0c5d19a84","recordKey":"zsxq-topic:82255285251882450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:21:45.941Z","publishedAt":"2026-05-31T15:21:30.051Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:21","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285251881140","author":"星球助手2","title":"AIDC景气爆发，液冷大势所趋！ 冷板式液冷为主流路线，核心部件工艺同步迭代：","text":"AIDC景气爆发，液冷大势所趋！ 冷板式液冷为主流路线，核心部件工艺同步迭代：\n\n冷板：从传统流道和焊接向微通道及3D打印一体化演进，材料与介质从纯铜、单相显热向金刚石铜、双相相变演进\n\nCDU：从机械泵、基础换热器向智能化电子泵、高效液-液板式换热器演进，部署形态由单柜分布式向机房集中式演进\n\n英伟达算力机柜代际升级，单柜价值量提升显著\n\nGB300 NVL72较GB200显著提升：芯片端采用独立冷板式全液冷架构，冷板数量翻倍至126片；UQD用量翻倍至270对。我们测算散热模组总价值量9.8万美元，价值量+19%，其中冷板/UQD/Manifold/CDU占比分别为41%/14%/12%/31%\n\nRubin：采用全液冷设计，覆盖面从GPU/CPU延伸至网卡、光模块/交换机及电源端；组件升级为微通道冷板、更高密度CDU及集成化Manifold\n\n我们测算：假设26-27年英伟达AI机柜出货9/12万台，则对应液冷空间达631/905亿元\n\n北美CSP自研ASIC+国产AI集群标配液冷，全球空间持续扩容\n\n北美CSP：以谷歌为例，其TPU v7/v8平台在26-27年加速放量且强制标配液冷。瑞银预计谷歌26-27年TPU出货达413/987万颗（v7+v8占85%/100%），则测算带来液冷空间257/765亿元。\n\n国产集群：通过集群化与系统化打造大功率超节点突围工艺限制，进而推高散热性能需求。假设26-27年国内新增AI机架5.0/7.5GW，液冷渗透率达38%/54%，对应国内机架侧液冷空间为98/215亿元\n\n供应链格局变化，推进国内液冷厂商加速突围\n\nNV当前格局：冷板由AVC、Cooler Master及双鸿等台资占据；UQD主要由Cooler Master、AVC占据，国内英维克和立敏达起量；CDU以台资和外资为主；Manifold仍以台资为主\n\nNV链模式变化：GB300由OEM/ODM在RVL清单内自主选定供应商，Rubin由英伟达直接指定机柜内液冷板等关键部件采购，外部CDU仍由CSP或指定OEM/ODM负责。国内供应商通过直接对接、代工和收购优质资产等多元模式加速导入\n\nASIC链直采与国产突围：北美CSP大厂出于供应安全与降本需求，正加速搭建中国供应链。谷歌自25年底密集审厂，国内部分液冷供应商已通过或处于审核中，有望随大批量订单下发迎来快速起量\n\n持续重点关注：系统方案提供方【英维克】【申菱环境】【高澜股份】【同飞股份】等；部件核心龙头【金富科技】【飞龙股份】【大元泵业】【骏鼎达】【强瑞技术】【捷邦科技】【川环科技】【科创新源】【鸿日达】【硕贝德】等\n风险提示：需求不及预期；竞争加剧等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285251881140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"53aa1d9ecbd019053dfb281e39902ba2614314cef275b846c3b16509fd66c0a0","recordKey":"zsxq-topic:22255285251881140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:21:45.941Z","publishedAt":"2026-05-31T15:21:05.712Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:21","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285251881220","author":"星球助手2","title":"【长江电子杨洋团队】精测电子：存储新订单落地，看好量检测龙头卡位优势！","text":"【长江电子杨洋团队】精测电子：存储新订单落地，看好量检测龙头卡位优势！\n\n2025/12/12至2026/5/29期间，上海精测面向先进存储等相关领域累计签订合同金额达到5.16亿元，涵盖膜厚系列、OCD、电子束等产品；考虑上一次合同公告（2025/12/09）的4.33亿元，上海精测过去几个季度在先进存储领域累积签单量达到9.48亿元。根据国内存储行业的产品节奏和扩产计划，我们预计本次签单的产品更偏向于先进制程领域应用。当前阶段仍是以公司的成熟产品签单为主，后续随着验证阶段的产品转向批量订单，签单节奏有望进一步提升。\n\n横向对比其他半导体设备领域，我们认为量检测依旧是最值得关注的赛道：1）先进制程与先进封装加速增长。2021-2025年全球量检测设备的复合增速为12%，高于晶圆厂设备整体市场7.6%的增速水平，主要源于先进制程的占比提升，以及先进封装中道工艺的需求叠加。2）低国产化率，强国产替代，大市值空间。现阶段量检测设备的国产化率预计仅15%左右，由于美国KLA处于垄断地位，因此国产替代的必要性较强；2030年国内市场空间展望90亿美元，考虑25%的净利率，30x估值，总体市值水平空间展望700亿美元。\n\n欢迎联系长江电子杨洋团队！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285251881220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a3f3b1b1f5904ceebc9c24ce34ee2e15b3eb688fdfc5941871434b039df9d24d","recordKey":"zsxq-topic:82255285251881220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:22:48.260Z","publishedAt":"2026-05-31T15:22:26.777Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285251828450","author":"星球助手2","title":"【PCB演绎逻辑更新】新技术驱动全面涨价","text":"【PCB演绎逻辑更新】新技术驱动全面涨价\n\n1️⃣新材料-CCL上游材料量价齐升\n#CCL材料迎来量价齐升潮，技术更迭凸显供需刚性矛盾。新技术量产预期触发供应链价值重估，26年下半年供需缺口成为行业核心矛盾。目前电子布及铜箔均处于持续上行期，Low CTE布、HVLP4/5及载体铜箔等高端产品的缺货预期仍存显著溢价空间，同时PCB油墨、钻针等耗材方向出现紧缺涨价，产业链溢价逐渐外溢。\n\n#投资建议：聚焦扩产领先与高端化替代标的。建议布局价格弹性高、新技术空间大的核心资产，高端铜箔扩产+载体铜箔【德福科技】、HVLP4/5领先者【铜冠铜箔】、高端Low CTE布龙头【宏和科技】、陶瓷基板【科翔股份】、载体铜箔【方邦股份】、碳氢树脂先锋【东材科技】、PPO树脂【呈和科技】、HVLP5铜箔【隆扬电子】、RCC铜箔【迅捷兴】、油墨【容大感光】、玻纤玻璃珠【戈碧迦】。\n\n2️⃣新技术-光模块mSAP PCB\n#1.6T光模块驱动mSAP工艺爆发，载体铜箔迎来量价齐升黄金期。AI算力迭代倒逼1.6T光模块PCB全面由HDI切换至SLP/mSAP工艺，核心耗材实现从普通铜箔向载体铜箔（可剥离铜箔）的跨代升级，加工费及盈利空间远超传统HVLP铜箔。\n\n#投资建议：供需极度错配下，【鹏鼎控股】、【深南电路】等头部PCB厂商正加速国产认证，相关标的将迎来市占率与毛利率的双重修复，同时载体铜箔【德福科技】、【方邦股份】卡位领先。\n\n3️⃣新技术-正交背板\n#正交背板有望27年放量，产业链龙头公司已开始提前布局。核心PCB厂开始前期设备布局，M9+Q布的方案可能性较高，相较今年M9+二代布的主流方案，Q布将成为核心增量，以及配套的金刚石钻针环节，有望成为新的技术增量。上游PCB设备已开始备货，下半年正交背板有望启动，相较二代布等短期拉货较大的方向，目前建议左侧布局为主。建议关注：进展领先的龙头公司和供应链环节，PCB【胜宏科技】、【沪电股份】，Q布【菲利华】，钻针【鼎泰高科】、【中钨高新】、【沃尔德】、【杰美特】。\n\n#周度看好方向：核心涨价环节及新技术，下半年行业出货加速，高端材料供给逐渐紧张，看好铜箔方向【德福科技】、【铜冠铜箔】，电子布【宏和科技】；陶瓷基板应用有望落地，核心推荐【科翔股份】；新技术MSAP龙头【鹏鼎控股】。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285251828450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6279d94bf38583f5ef276078fa469d34f6e4fac6ae3bc5ce56cea2bc8ca01c11","recordKey":"zsxq-topic:82255285251828450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:22:48.261Z","publishedAt":"2026-05-31T15:22:08.480Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584541858830","author":"星球助手2","title":"【广发非银】市场风格走向均衡，非银估值修复可期","text":"【广发非银】市场风格走向均衡，非银估值修复可期\n\n市场风格或由极致成长向低估值蓝筹切换，板块估值处于历史低位、机构低配明显，估值有望修复。\n\n证券：业绩高增长，约束已弱化。衍生品交易办法将于11月落地，统一场外衍生品监管框架，加速业务向头部集中。八部门联合整治非法跨境证券经营，设置2年整治期（只卖不买），引导资金回流境内持牌机构，合规跨境业务成新增长点。本源业务继续高增长，大型科技企业IPO大幅提振投资业绩，交易端约束基本消除。推荐：国泰海通AH、中金H、华泰AH、中信、招商、东方、兴业等标的。\n\n保险：基本面无虞，交易约束仍存。负债端“反内卷”延续，上市险企Q1新单、NBV双位数增长，银保渠道结构优化、代理人产能提升。资产端长端利率窄幅波动，权益市场回暖增厚投资收益；风格切换下，高股息、低波动属性吸引力增强，交易约束仍是短期焦点。A股：新华、平安、太保；H股：国寿、财险、平安、太平。\n\n多元金融：推荐渤海租赁、中银航空租赁、江苏金租、瑞达期货、远东宏信。\n\n欢迎交流！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584541858830","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"73f964e8cb48c8ded8b62497f0e962b1b5d4a0f426e766be49c796fa7bf25843","recordKey":"zsxq-topic:45544584541858830","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:22:48.261Z","publishedAt":"2026-05-31T15:21:49.410Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:21","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285251828580","author":"星球助手2","title":"梳理AH 所有AI应用的25-26年AI预期，请私信计算机任一成员","text":"梳理AH 所有AI应用的25-26年AI预期，请私信计算机任一成员\n————————\n【申万计算机】美股软件叙事正在反转，A股软件冰点+拐点，进入布局期\n\n[玫瑰]本周美股Snowflake本轮反弹并非单纯估值修复，而是增长叙事重构：业绩增速拐点（33% vs 此前放缓预期）+ AI产品矩阵落地（Cortex/Intelligence/Agent） + 战略级AWS 60亿美元合作 + 收购Natoma补全Agent治理层。\n[玫瑰]剩余履约义务（RPO）92亿美元，订单持续扩容；净收入留存率（NRR）提升至126%，显示客户投入实际加码！同时公司上调全年收入增速指引至31%。\n\n[玫瑰]整体看，美股软件板块已经从''大模型吞噬软件''切换到“哪些应用公司将受益于大模型的B端落地”。我们此前多次报告强调：软件的工程化能力、行业know-how、客户渠道等，不会轻易被“吞噬”。\n\n[玫瑰]当前A股软件公司处于预期的冰点，基本面的拐点。美股软件业绩上调，既因为客户增加资本开支，也因为此前“预期冰点”。当前，A股软件一样处于预期冰点，连续多年人员优化也让软件企业成本端处于拐点。\n\n[玫瑰]结合美股软件看，建议关注以下几类AH应用公司：\n1）大模型收入快速落地：税友股份、合合信息、卓易信息、迈富时、聚水潭\n2）工业know-how：鼎捷数智、金山办公、中控技术\n3）行业卡位：金山办公\n4）绝对低估值：新大陆、道通科技\n5）其他弹性：虹软科技、博思软件、讯策、大模型等等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285251828580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0fa952a74f26dc13370057b16990a1572db0a297c92416411c0d379350da1448","recordKey":"zsxq-topic:22255285251828580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:23:50.090Z","publishedAt":"2026-05-31T15:23:09.364Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452428422422","author":"星球助手2","title":"【东北计算机】20260531【 主席：前瞻布局和发展未来产业】","text":"【东北计算机】20260531【 主席：前瞻布局和发展未来产业】\n——————————————\n1. 讯飞AI虚拟人交互平台全量功能通过国标认证（来源：新浪）\n2. 出货量已超45万颗！华为昇腾950PR芯片逆袭：中国AI算力底座实现自主可控（来源：百度咨讯）\n3. AI短剧低门槛外行蜂拥投资，从业者预计99%亏损（来源：新浪）\n4. 国家数据局局长刘烈宏：高质量数据集是人工智能发展的核心基础（来源：wind）\n5. FPGA严重短缺，半导体检测设备告急（来源：半导体行业观察）\n6. STMicroelectronics 部分产品涨价（来源：公司公告）\n7. 主席：前瞻布局和发展未来产业（来源：科创板日报）\n8. 全国首个绿色算力全栈AI平台上线(来源：财联社）\n\n✨东北计算机赵宇阳（SAC:S0550525050001） / 许思琪 / 廖岚琪 / 万陈鹏","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452428422422","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4909c93e7af9fe7eb2300c947f2c8459f3269b83453de422672b431943c5e972","recordKey":"zsxq-topic:14422452428422422","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:23:50.091Z","publishedAt":"2026-05-31T15:22:50.275Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285251255540","author":"星球助手2","title":"【浙商电子-功率半导体】涨价潮确认开启，AI驱动周期强反转","text":"【浙商电子-功率半导体】涨价潮确认开启，AI驱动周期强反转\n\n#全线品种开启涨价模式，功率半导体步入“需求驱动型”景气上升周期。功率板块持续涨价，本轮调价本质由下游需求回暖驱动，而非单纯成本传导，我们认为功率器件行业有望稳步复苏，行业主流公司订单能见度高，板块毛利率修复弹性大。AI算力成为核心增长引擎，SiC与硅基MOS价值量双重爆发。2026年AI增量需求斜率进一步陡峭，AI芯片对功率器件等半导体产能形成刚性挤占，技术路径上，前端高压侧全面采用SiC MOS及二极管，后端低压侧大量消耗硅基MOS，SiC与硅基器件在AI服务器中广泛应用。\n\n#建议关注聚焦具备提价权与AI高占比的功率标的，重点关注中低压领域收入占比高的新洁能、扬杰科技、捷捷微电等；晶圆厂华虹半导体、华润微、士兰微、燕东微；受益于AI服务器的SiC公司天岳先进。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285251255540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c6f65ea23c85c0afbfe5fcaab46a3c014358f58c90d795b66e959cad8234f556","recordKey":"zsxq-topic:22255285251255540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:24:52.074Z","publishedAt":"2026-05-31T15:24:35.220Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512528525580","author":"星球助手2","title":"🎁马斯克否认SpaceX下调估值报道，回调后强烈建议关注【太空光伏】投资性价比","text":"🎁马斯克否认SpaceX下调估值报道，回调后强烈建议关注【太空光伏】投资性价比\n\n🚀#SpaceX星舰V3首飞+6月IPO估值登顶历史 5月23日，SpaceX星舰V3完成首飞（第12次测试），箭体高124米、推力超1500吨，成功部署20颗星链模拟卫星，验证可复用与入轨能力，为规模化组网奠基。5月30日，猎鹰9号再射24颗星链V2Mini，2026年累计发射64次、部署1337颗星链，本月单月212颗，复用助推器达22次。SpaceX计划6月12日纳斯达克上市，估值1.8万亿美元、融资750亿美元，成史上最大IPO；此外，马斯克明确否认有关SpaceX将IPO估值目标下调至至少1.8万亿美元的报道。\n\n🎉\n#国内卫星互联网直连试验星入轨#\n 5月31日02:07，西昌卫星中心用长征二号丁成功发射卫星互联网技术试验卫星，入轨圆满，核心验证手机宽带直连卫星+天地网络融合，打破国外技术垄断。此前5月12日“千帆星座”第八批18星、5月17日第九批组网星相继发射，低轨宽带星座进入批量组网期。长征系列累计646次发射，国内星座规划超万颗，2026-2028年进入密集发射窗口，市场规模有望破千亿，产业链迎订单兑现高峰。\n\n‼️#美国商业航天板块投资热情高涨&国内板块回调后性价比凸显 5月美股商业航天板块整体走出趋势性行情，Rocket Lab(RKLB)月内涨幅73%，Momentus(MNTS)月内涨幅263%，5月26日单日暴涨109%，航天赛道投资热情明显。5月初国内商航板块阶段性见顶后，卫星ETF已下跌17%，中国卫星下跌32%，已达到年内低点，板块情绪进入冰点。我们认为在AI大科技高位震荡回调压力下，国内商业航天板块投资性价比凸显，\n#强烈建议调整后关注商业航天投资机会。#\n\n1⃣️\n#核心标的1：钧达股份#\n 公司已构建“太空能源+卫星制造+卫星运营”完整产业链，并成为上海“星枢计划”核心牵头单位，考虑CPI+钙钛矿+卫星制造+太空算力运营，我们预计公司合理市值450亿元，目前仅240亿，接近翻倍以上空间。\n\n2⃣️\n#核心标的2：东方日升#\n SpaceX链最被“低估”标的，马斯克P-HJT电池唯一合格供应商，近期即将落地10倍以上新订单，远超市场此前预期，此外国内卫星验证及合作建厂快速推进，对应市值400亿以上，目前仅160亿市值，仍有150%以上空间。\n\n3⃣️\n#核心标的3：迈为股份#\n 会谈后光伏设备出口管制有所缓和，预计6月迈为设备或将发货海外，HJT设备壁垒较高，竞争格局好于地面TOPCon设备，迈为HJT设备整线交付能力领先，设备顺利出口后仍看千亿市值。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512528525580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"58050873b22ba948e526718377fe017de8596176f9de6b16e40e3d9f9b708d02","recordKey":"zsxq-topic:55522512528525580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:24:52.075Z","publishedAt":"2026-05-31T15:24:13.817Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285251252880","author":"星球助手2","title":"【中信建投计算机】NVIDIA N1/N1X芯片即将发布，开启AIPC 2.0时代","text":"【中信建投计算机】NVIDIA N1/N1X芯片即将发布，开启AIPC 2.0时代\n\nNVIDIA即将在下周computex上发布N1/N1X SOC芯片，N1/N1X采用台积电3nm制造工艺，20个物理核心，包含10个性能核心和10个效率核心。N1/N1X由NVIDIA和联发科定制设计，基于Arm v9.2架构。N1X作为高性能版本，搭载共计6144个CUDA核心，核显直接对标与NV的 RTX 5060 Ti 和RTX 5070，且在CPU性能上直接超过高通骁龙X2 Elite系列，苹果M5 Pro CPU。\n\nN1/N1X的重要意义来自于可以端侧运行中大型参数模型。第一代 AI PC主要基于X86架构芯片以及高通 Snapdragon X Elite系列芯片，受限于本地算力和传统的双通道内存带宽，通常只能运行3-8B的小模型，极限情况下运行14B的模型，只能用于本地轻量化任务。N1/N1X引入了统一内存架构和LPDDR5X，N1X在128GB LPDDR5X 的顶级移动工作站形态下，可以运行70B尺寸模型，过去必须依赖云端服务器集群的专业级复杂推理，第一次可以在本地端侧完成。\n\n最先受益的是做整机设计、制造、交付的 ODM厂，由于Arm架构特别统一内存设计与传统x86主板布局不同，高复杂度的系统集成，直接拉高了代工环节的毛利率和进入门槛，二线小厂将很难拿到NV的项目，包括广达、仁宝、纬创、英业达等头部厂商直接收益。同时ODM 的业绩兑现期比OEM提早1-2个季度，头部ODM厂将提前进入量产备货。\n\n同时看好品牌OEM厂商在NV AIPC链上的投资机会。过去几年，高端笔电市场几乎被苹果MacBook Pro的系列独占，戴尔、联想、华硕等OEM 厂商可以基于N1/N1X开发对抗苹果的高端产品线。由于Nvidia自带CUDA生态和强大的本地AI推理算力，OEM可将首批N1X机器定价在高端区间，并且拉动PC业务线整体盈利能力跃升。\n\n深度交流，欢迎联系建投计算机应瑛/方闻千","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285251252880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8738b7fe1da81a8ab1c75cc780e057da0c9f8c88471f3a71432bdd76df21d3a5","recordKey":"zsxq-topic:82255285251252880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:24:52.076Z","publishedAt":"2026-05-31T15:23:50.506Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452428425242","author":"星球助手2","title":"因现金流已经无法覆盖 AI 资本开支，头部梯队的云厂商们，正用创纪录的债务发行，来融资。","text":"因现金流已经无法覆盖 AI 资本开支，头部梯队的云厂商们，正用创纪录的债务发行，来融资。\n\n今年以来，云厂商们的债券发行规模，已飙升至 1500 亿美元，超过前两年总和。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452428425242","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a56e7017fd79b403b0e9559a6429a9f188dca3b5d1bd053d930893c568ac0662","recordKey":"zsxq-topic:14422452428425242","images":[],"attachments":[{"fileId":"","name":"1&e=1785513599&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:UAMGtccCyCxHgrfPfRxmEPD1liU=","url":"https://images.zsxq.com/FrrenxAufc6YXJ8zzpaY1sg0Scx3?imageMogr2/auto-orient/quality/100!/ignore-error/1&e=1785513599&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:UAMGtccCyCxHgrfPfRxmEPD1liU=","extension":"","size":265143}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:25:53.945Z","publishedAt":"2026-05-31T15:25:36.446Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584541541816","author":"星球助手2","title":"【国金策略周观点0531】震荡中寻找变化","text":"【国金策略周观点0531】震荡中寻找变化\n\n1、【市场震荡期，分子端仍是关注点】虽然本周市场出现了一定得高低切，我认为不能说是马上切换的开端，但也是重要信号。过去电子板块突破成交占比100%分位数的基础，正是其利润占比对全A利润增长的边际贡献达到15%。目前，2024年以来的金融扩张已经结束，市场估值修复能力有限，这会公平的制约两类板块：不受AI资本开支支撑的科技板块，没有盈利恢复的低估值板块\n\n2、【美股消费股反弹的启示】美股消费板块本周明显反弹，高端消费更为强势。AI推动的K型经济在消费侧展现出影响：一方面AI的发展对美国劳动力市场形成压力，另一方面AI股票的上涨有着较强的财富效应。韩国在今年股票市场出现快速上涨与重点企业薪资调整预期下，消费也开始出现了复苏，且高端专卖店消费修复更快。当AI成为宏观经济运行过程中重要的驱动因素时，其景气度的扩散在所难免。中国是弱化版的美股+韩国的路径叠加，随着本轮中国新质生产力的提升，景气向部分消费领域扩散的可能性值得关注，这可能是年底切换时的重要关注点。\n\n3、【若海峡重开，更快的传导路径可能在传统领域】在AI科技巨头资本开支增长预期仍非常乐观的背景下，基础设施领域的短缺是2027年的重要命题。如果海峡通航逐步恢复正常，非美制造业预期走弱制约的HALO交易可能会逐步回归，AI的基础设施需求+全球制造业预期的修复将会交汇。在美国截尾PCE通胀增速下降，市场对于美联储加息的预期有所缓和。国内来看，炼厂产能利用率已处于过去5年最低水平，同时以甲醇为代表的下游化工品库存同样处于历史同期低位，海峡放开后需求的重新扩张将会带来大幅修正的机会。\n\n4、【若尾部风险兑现，景气或难独善其身】工业革命时期的经验：轧棉机的发明引发了棉纺织对羊毛纺织活动的替代，在气候干旱及拿破仑战争的冲击下，英国小麦价格相对于工资最高上涨1.5倍，由此引发了工人大规模破坏机器的“卢德运动”。在科技进步对生产关系进行调整的时期，外生冲击会放大生活成本上升的感受。若海峡迟迟无法打开的尾部风险出现，海外居民生活成本的压力将进一步上升，当前美国汽油价格相比2025年末低点时已上升近60%，而美联储官员对于AI引发的短期通胀压力以及生活成本上升的担忧正在上升。\n\n结论：6月市场将在震荡中等待验牌时刻。我们作如下推荐：第一，关注宏观修复与AI人工智能投资往传统经济部门的扩散和价格传导两条主线：工业金属（铜、铝、锂），化工（AI上游材料、炼化等），能源补库与其他大宗品安全库存构建周期的受益品种（油运、干散货）。第二，能源价格中枢上移（油、煤炭，锂电、风光）；第三，产能周期见底，随着后续全球工业需求回暖将迎来高弹性的商用车、电网设备、纺织制造、电子化学品等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584541541816","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"76d10678c9b7611b74cdb3c1a8d2249b6c1d4578282c44822607b5efc6bd122d","recordKey":"zsxq-topic:45544584541541816","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:25:53.946Z","publishedAt":"2026-05-31T15:25:17.837Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512528524130","author":"星球助手2","title":"🚘【长江汽车高伊楠团队】霍尔木兹海峡解封在即，海外缺油局势缓解，重卡出口压制解除，行业高景气延续，重点推荐重卡与燃机板块！","text":"🚘【长江汽车高伊楠团队】霍尔木兹海峡解封在即，海外缺油局势缓解，重卡出口压制解除，行业高景气延续，重点推荐重卡与燃机板块！\n\n[太阳]24日美国和伊朗已就一份谅解备忘录框架达成一致，一旦签署谅解备忘录，伊朗将立即重新开放霍尔木兹海峡，并在30天内采取措施确保航道恢复至战前状态。25日，伊朗表示霍尔木兹海峡将分阶段开放，过去24小时内已有32艘商船获准通过该海峡，WTI原油下跌6.02%。\n\n[太阳]重汽近期回调主要系海外缺油扰动，短期出口或略有承压，但销量下滑主要系交付延迟、而非需求消失。随着海峡解禁，东南亚等地缺油局势缓解，二季度递延订单有望在下半年集中释放，下半年月均出口有望回升至1.5万台以上，全年仍有望突破20万辆。\n\n[礼物]出口压制解除，板块高景气延续\n#重卡：亚非基建以及开矿需求拉动下，出口持续高景气，六月地补落地下内销向好；同时欧洲新能源重卡德国车展前验证通过，期权或将释放。2026年重汽H/A归母净利润预计分别为91亿和20亿，对应当前PE为9.9x/12.7x，高景气+高分红+高期权+低估值，重点推荐！\n#燃机：出口+内销共振，商用车高景气延续，燃气机板块主业业绩有支撑；北美缺电持续演绎，AIDC燃气发动机未来需求明确，且随着潍柴年中燃气机放行在即，燃机链有望迎来估值和业绩双升，重点推荐潍柴动力(主业+AIDC电源市值目标超5000亿元）、银轮股份、天润工业等。\n\n[烟花]本次策略会我们邀请了重卡以及燃机链核心公司如下：\n潍柴动力（董秘）、中国重汽H（IR）、银轮股份（董秘）、天润工业（董秘）、威孚高科（IR）等\n\n诚邀莅临，万望晤面！欢迎联系长江汽车团队或对口销售报名参会！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512528524130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6dbc0a40851b33a88a50b0105d995301cfea1530d307463c614d843a0d30509f","recordKey":"zsxq-topic:55522512528524130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:25:53.946Z","publishedAt":"2026-05-31T15:24:57.142Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452428424842","author":"星球助手2","title":"【国泰海通美护】珀莱雅：618主品牌企稳，龙头拐点已至，重点推荐！","text":"【国泰海通美护】珀莱雅：618主品牌企稳，龙头拐点已至，重点推荐！\n\n[玫瑰]投资建议：考虑花知晓并表时间具有不确定性，维持2026-28年EPS预测4.01、4.44、4.90元，后续若并表将增厚公司业绩（详细测算欢迎联系），参考可比公司，给予2026年20x目标PE，目标价80.2元，建议增持！\n\n[玫瑰]主品牌618第一阶段天猫稳健、抖音高增，整体止跌企稳。根据天猫战报，2026年618第一阶段（5月21-27日）抢先购成交进度榜中，珀莱雅保持美妆类目第一，也是前十中唯一国货品牌。此前根据FBeauty未来迹统计数据，2026Q1线上渠道护肤品牌排名中珀莱雅位列第4，主要受经典大单品承压影响，此次618期间品牌经典大单品部分受益政府补助表现回暖，叠加新品蕴白系列放量（套组价格999元，在李佳琦直播间售罄、销量2万+），第一阶段表现显著回暖。参考灰豚数据，5月以来珀莱雅主品牌抖音渠道同比双位数增长，相较2026Q1也呈现提速趋势，随公司内部组织、人事调整逐渐到位，新品、新系列陆续推出，此次618有望成为主品牌拐点。\n\n[玫瑰]收购花知晓丰富品牌矩阵，后续并表有望增厚业绩。此前公司公告，拟以3.51亿元现金收购花知晓12.55%股权，持股比例将提升至51%实现控股。完成收购后，标的公司的经营仍由创始团队主导，珀莱雅集团有望输出平台端资源进行赋能。花知晓专注''少女心''彩妆，2016年成立至今已推出25+原创系列，其凭借独特的设计语言，在Z世代消费群体中建立了高度辨识度的品牌形象，同时是国货彩妆出海先锋。2025年品牌营收17.26亿元，净利润2.80亿元，净利率约16%，2026年Q1营收6.75亿元，净利润1.55亿元，净利率达23%，盈利能力显著高于国货大众彩妆，验证品牌差异化能力，预计并表有望贡献显著增量。\n\n[玫瑰]公司品牌矩阵搭建逐步完善，多个子品牌高增验证孵化能力。珀莱雅集团此前已搭建起覆盖护肤、彩妆、洗护品类的多品牌矩阵，2025年OR、原色波塔、惊时等品牌均保持翻倍左右高增，且高增势头延续至2026年，验证公司多品牌孵化与运营能力。未来随着外延并购公司品牌矩阵有望进一部分丰富，后续多品牌发力、国际化布局等有望持续贡献增量。\n\n訾猛/杨柳/闫清徽","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452428424842","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d8c73cd1683797c01e8581fba3b5ba0e440ef8b4f715b9bd92675ae8cb704803","recordKey":"zsxq-topic:14422452428424842","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:26:55.862Z","publishedAt":"2026-05-31T15:26:32.042Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285251285510","author":"星球助手2","title":"【中泰策略】“鱼尾行情”下的地缘格局、总量政策、科技与扩散行情将如何演绎？","text":"【中泰策略】“鱼尾行情”下的地缘格局、总量政策、科技与扩散行情将如何演绎？\n\n1.我们在市场对科技持续狂热和认为市场上涨趋势不变时，明确强调当前最相似的行情是9.3阅兵行情至10月中旬的“鱼尾行情”，指数依然可能前高/新高，但各板块轮动加速、赚钱效应减弱、主线略分散，同时，也明确建议关注中报业绩显著改善的电力设备新能源板块，以及交易拥挤度较低，资金持续流入的创新药板块等，\n\n上周长鑫存储正式过会，市场，尤其是高位科技波动明显加大，反而，电新、煤炭、消费/地产等相继表现，而市场和科技整体会不会提前见顶，以及后续国内政策是否发力（决定地产、消费关键变量），分歧明显加大。我们对此做如下分析\n\n2.总量政策：政策信心显著提升下，以“回收”而非“加力”为主要特征。尽管当前市场对经济数据分歧加大（消费乃至地产数据弱化vs出口高景气），但是政策的核心在于中央的定调，在4月底政治局会议定调“主要指标超预期，彰显强大韧性和活力 ”。\n\n在美国、俄罗斯元首纷纷访华，中国大国地位影响力显著提升，以及美伊冲突终局临近，近期华尔街日报等外媒罕见高度赞扬中国近年来经济、产业政策下，政策信心只会进一步强化。\n\n而政策信心强化下，流动性、总量与监管均会边际“回收”，近期已迹象初现，但我们同时强调，在重要ipo完成前，相关政策会优先考虑市场承受力。\n\n2.地缘：美伊协议不远，中美降关税可期，但海峡通行或比市场预期得更长。我们此前强调，特朗普在中期选举政治压力快速增加面前，很难坚持下去。在当前美伊媒体均确定，协议的主体部分按伊朗要求进行（浓缩铀问题搁置至远期），无论短期信息如何扰动，双方协议破裂，重开战端可能性极低。\n\n而由于美伊协议的达成需要中方发挥影响力，故中美元首会晤中达成的双方关税降级或亦伴随落地，并驱动市场风险偏好上行。\n\n但是，我们提示，即便协议达成，由于以色列-黎巴嫩局势，伊朗对赔偿，解除制裁和美军撤出中东等的进一步要求，其依然会以控制海峡流量作为最大的杠杆，故油价中期依然将维持85甚至90美元的高位。\n\n3.资金面及流动性：“急调去杠杆”而不是“主跌”，科技分化而非主线切换。在当前市场一致预期长鑫存储上市是否带来高点下，管理层亦会关注这一可能性，故近期市场和高位科技的杀跌，本质在于通过“急调去杠杆”而不是“主跌”，后续依然有一波前高/新高的“鱼尾行情”不变。\n\n从资金面看，上周整体etf资金面依然大幅流出，但是，周五下跌日出现明显的承接。板块方面，存储、光模块依然得到资金明显流入，故我们认为，市场科技主线不变，但内部分化加大。\n\n短期来看，存储板块无需担忧（长鑫的当前业绩和未来的高成长性，以及后续年内其他ipo巨头，决定了只要其IPO定价不过分超募，对板块和市场影响相对有限），参考去年10-12月的调整周期，海外算力由于业绩确定性，虽然也会调整但幅度有限。而4月后依托杠杆资金涨幅巨大且中报业绩难以验证的电子等二线标的，在后续调整过程中风险相对较大；\n\n其他板块方面，维持重点关注电力设备新能源、创新药等板块不变。\n\n4.风险提示：市场博弈和特朗普政策不确定性超预期等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285251285510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"539dbbac26d269cedbf998c9829a36eac6acd5232b8689b42bad6c1c61cc0136","recordKey":"zsxq-topic:22255285251285510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:26:55.864Z","publishedAt":"2026-05-31T15:26:10.447Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285251251150","author":"星球助手2","title":"[烟花]【天风机械】科瑞技术#700亿市值目标逻辑再拆解：三大核心技术下的平台型公司","text":"[烟花]【天风机械】科瑞技术#700亿市值目标逻辑再拆解：三大核心技术下的平台型公司\n[红包]1）机器视觉 × 运动控制 × 软硬件耦合，是科瑞能跨场景复用的技术底座\n科瑞干了二十多年非标/半非标自动化设备，起家场景是移动终端的检测与装配相关设备，但让它\"不止于果链设备商\"的关键，是它在亚微米/纳米级精密定位、视觉引导对位、高速高精度运动控制和多轴耦合算法上沉淀了一套可迁移的平台能力，因此其产品覆盖自动化检测/装配设备 + 高精密度零部件，下游横跨移动终端、新能源、半导体及光模块、硬盘、汽车智驾、医疗等。\n\n#机器视觉，解决\"看见与对准\"（摄像头模组AA对位、外观/尺寸AOI、光耦合对准等）；\n#运动控制，解决\"纳米/亚微米级的稳定到位与节拍\"；\n#软硬件耦合（工艺包、calibration、补偿算法、数据闭环），解决\"从一台样机变成可复制产线\"——而这正是大客户最在意的点：设备不仅要准，还要稳、可追溯、可快速二次开发。\n\n[發]2）\"平台型公司 + 只做最好的客户\"：公司核心竞争力是\"在顶级客户里被反复验证\"，不是单纯卖一台设备\n\"只要大客户有需求，第一个找科瑞\"\"器件能力加设备能力，搞定客户之后就双向正向循环\"——科瑞的核心销售/交付模式：直销绑定各行业品牌客户，在客户产线里做定制化开发、长期陪跑、持续迭代，从而形成高转换成本与客户黏性。\n\n最终实现#同一客户不同需求的深度开发or不同客户先用器件或设备接触到科瑞之后持续十年以上的深度合作\n\n更多详情，欢迎私戳~\n天风机械：朱晔/文毓 18916600404","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285251251150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3ab2a5b1ab6d21626abd963e59c87606775dac30abe80b4827f10635eabd7e21","recordKey":"zsxq-topic:82255285251251150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:28:03.577Z","publishedAt":"2026-05-31T15:28:00.098Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452428454512","author":"星球助手2","title":"【中泰电子】PCB行业整体提价，看好板块利润率修复","text":"【中泰电子】PCB行业整体提价，看好板块利润率修复\n\n[太阳]PCB目前受AI挤占整体稼动率处于高位，且上游CCL、贵金属等持续涨价，一季度整体板块利润率受成本影响较大，根据产业链调研，目前PCB端自四月起已陆续向下游终端进行提价，且果链及其他大客户接受度均较高，我们认为二季度起整体PCB将迎来利润修复。\n\n[玫瑰]1）本轮提价以成本传导为主要目的，从提价幅度来看，低端品涨价幅度更大，通用品整体利润率有望向成本涨价前修复；2）AI类产品整体由于此前本身利润率较高，幅度相对普通品小，但此前供需缺口较大的产品如mSAP类仍有可观涨幅，预计AI类产品利润率仍有望进一步回升。\n\n[庆祝]我们认为PCB目前行业贝塔向上，后续随着Rubin出货产品结构进一步改善，持续重点推荐！\n建议关注：生益科技、深南电路、沪电股份、广合科技、鹏鼎控股、东山精密、景旺电子、兴森科技等\n\n风险提示：下游景气度不及预期；行业竞争加剧。\n\n☎派点请支持中泰电子：王芳/杨旭/刘博文","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452428454512","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"71e3b867f92b23298a49497ef5bc747dee5c2c83116ab0474c458da39eba331a","recordKey":"zsxq-topic:14422452428454512","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:28:03.579Z","publishedAt":"2026-05-31T15:27:39.799Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452428455812","author":"星球助手2","title":"【中信证券科技】Robotaxi跟踪260531：马斯克发布Cybercab视频，Waymo推出第六代新车型Ojai","text":"【中信证券科技】Robotaxi跟踪260531：马斯克发布Cybercab视频，Waymo推出第六代新车型Ojai\n\n【特斯拉】\n---5月28日，德州商用自动驾驶法案（SB 2807）正式进入强制执行阶段，要求商业化运营的自动驾驶车辆须向德州车管局（TxDMV）取得授权、并自认证达到SAE L4标准。特斯拉同日完成自认证，据TxDMV当日上线的数据库，其在德州获批的无人驾驶车辆为42辆，同期Waymo为577辆。\n---马斯克发布Cybercab从德州超级工厂自动驾驶驶出的视频，显示量产车已开始小规模自主转运。\n\n【Waymo】\n---5月28日，Waymo宣布在旧金山、洛杉矶、凤凰城向部分用户开放新一代Robotaxi车型Ojai，该车型为Waymo首款第六代Robotaxi车型。Ojai由吉利旗下极氪联合开发、中国制造，定位为专为Robotaxi打造、旨在提升耐用度并降低单车成本的纯电四座车型，后续将逐步扩大开放范围与城市。\n\n【投资观点】\n---Robotaxi商业化节奏提速，主要系算法进展+监管放松不断清晰，我们预计成熟运营后Robotaxi有望显著提升单车利用率并降低成本，带动网约车在出行市场渗透率持续提升。\n---海外推荐关注：稳健且卡位良好的共享出行平台Uber，以及谷歌、特斯拉等厂商进展。\n\n欢迎联系中信证券科技团队！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452428455812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9cc675fa309df64140c7e1bfca9798a6d1bdf7fd3eabcb7f9538c82986a8a3b2","recordKey":"zsxq-topic:14422452428455812","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:28:03.580Z","publishedAt":"2026-05-31T15:27:21.022Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584541588260","author":"星球助手2","title":"[發]【国泰海通医药】康方生物H6 OS期中分析结果强阳性，展现PD1*VEGF双抗成药的强确定性","text":"[發]【国泰海通医药】康方生物H6 OS期中分析结果强阳性，展现PD1*VEGF双抗成药的强确定性\n\n[玫瑰]晚间，康方生物公告H6结果，且临床研究详细数据已发表于柳叶刀。期中分析结果显示研究达到主要终点、所有关键次要终点以及全部次要终点，伊沃西单抗+化疗对照替雷利珠单抗+化疗的OS为27.9m vs 23.7m，HR=0.66；\n\n[玫瑰]几个关键点：\n1）OS曲线从第六个月开始分开，后续保持分离状态，且随着随访的延长，获益越来越明显（第12个月OS率 78.9% vs 72.2%，第24个月OS率64.7% vs 48.6%），展现出更强的拖尾效应；\n2）替雷利珠单抗的中位OS获益为23.7个月，和其中国III期临床的22.8个月可比，参考PFS的情况，整体临床水平质量高；\n3）亚组分析显示了各个亚组的获益，其中PDL1 50%亚组HR=0.64，其中PDL1<1%亚组大约在3-4个月就开始展现出非常明显的生存曲线分离，其余两个亚组在第6个月左右展现出生存曲线的分离；\n4）期中分析分配的α值不多，本身阳性结果很难做到，H6本次不仅期中分析阳性，且结果超预期；\n\n[玫瑰]点评：\n1）OS HR=0.66的获益水平在全球肿瘤药物的历史上都很难见到，中国肺癌III期临床中，针对PD1单抗针对1L sqNSCLC OS获益在0.54-1.09范围，而K药除了肺癌适应症外，其他适应症的OS获益也都在0.75-0.80范围内；此外，全球其他肿瘤大药如奥希替尼、CDK4/6、ENHERTU、PLUVICTO等在一线适应症的生存获益水平都在0.80上下，0.66的获益已是非常强劲；\n2）我们认为该数据的发布证明了PD(L)1*VEGF双抗在肺癌甚至实体瘤领域的成药性。考虑到双抗+化疗的组合已经能够对比单抗+化疗将PFS提升约1.5倍，未来再叠加上ADC，整体PFS有望超过2x，我们认为整体双抗+ADC全球市场空间有望超4000亿美金；\n3）我们认为目前默沙东、罗氏、阿斯利康、吉利德等MNC可能对于PD(L)1*VEGF双抗还存在需求，经此一役，上述MNC可能会积极布局双抗资产；\n\n[玫瑰]联系人：余文心/余克清/廖博闻","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584541588260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9631e8a1d1bcc36c7f53aa5a5eeb0f70726304ab92354e32edf2e1b9c5156e65","recordKey":"zsxq-topic:45544584541588260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:28:03.580Z","publishedAt":"2026-05-31T15:26:55.845Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285251288840","author":"星球助手2","title":"康方H6 OS强阳性成功，HR达0.66！树立1L sqNSCLC新标准，有望冲击全球肺癌市场【招商医药】","text":"康方H6 OS强阳性成功，HR达0.66！树立1L sqNSCLC新标准，有望冲击全球肺癌市场【招商医药】\n\n❗刚刚， ASCO Plenary Session数据释放，康方HARMONi-6研究作为肺癌领域有史以来首个入选ASCO全体大会的中国研究，是本届大会最受关注的研究，已经披露OS结果。\n\n❗HARMONi-6 OS数据：\n在事件成熟度约63%的条件下，进行期中分析：mOS 27.9 vs 23.7个月，总体OS HR 0.66，p=0.0017，达到统计学强阳性。依沃西组24个月OS率分别为64.7% vs 48.6%，到24个月时，依沃西组OS率比对照组高出约16.1pct。\n\n亚组情况：PD-L1<1% OS HR 0.64；PD-L1≥1% OS HR 0.68，其中PD-L1 1-49% OS HR 0.67，PD-L1≥50% OS HR 0.64。≥3处转移亚组OS HR 0.47；肝转移亚组OS HR 0.69。\n\n安全性：主要系VEGF阻断相关，整体可管理，较ESMO2025数据无新增。Gr≥3 TRAE为69% vs 59%；VEGF相关AE为60% vs 26%；Gr≥3 出血为3% vs 1%；Gr≥3蛋白尿/肾损伤为 7% vs 0%。\n\n我们的解读：\n1️⃣依沃西方案在OS这一肿瘤金标准上，头对头击败IO1.0时代的SOC，临床和商业价值重大。从目前披露数据来看，H6试验完美完成历史使命。①历史上PD-1联合VEGF治疗NSCLC从未取得OS成功，依沃西在肺鳞癌中再次证明双抗的机制优异，将成为肺鳞癌新SOC；②肺鳞癌美国新发5.5-6.8万人/年，百亿美金市场AK112有望占据最大市场份额。\n\n2️⃣H6 OS强阳性结果对H3有极强的映射意义。从全球benchmark K药的KN-407试验历史数据来看，5年随访mOS 17.1 vs 11.6个月，HR=0.71，18/24个月OS率分别为48.0%/37.5%。H6试验中，在对照组已经从化疗升级为PD-1+化疗的情况下，仍取得极度强劲的OS HR值、18/24个月OS率极具优势（70.5%/64.7%），即使考虑到海外可能有一定的衰减，H3 OS仍极有可能达到显著。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285251288840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c347766364299058ba07ade23912c3f3abd10506b5fd624ef4fc89cd689f558a","recordKey":"zsxq-topic:22255285251288840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:29:05.539Z","publishedAt":"2026-05-31T15:29:02.212Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285251284110","author":"星球助手2","title":"【东吴电子陈海进】重点推荐MSAP遗珠——芯碁微装","text":"【东吴电子陈海进】重点推荐MSAP遗珠——芯碁微装\n\n🔥AI算力基建迈入1.6T光模块商用、NPO架构落地及CoWoP推进产业化阶段，PCB线路精度要求骤升，传统减成法难以为继，mSAP成为必然选择。芯碁微装作为全球PCB直写光刻龙头，是全球唯一覆盖PCB、IC载板、先进封装及掩膜版全场景的厂商，客户覆盖全球十大PCB制造商，在mSAP需求爆发窗口期具备核心卡位优势。\n\n🔥技术层面，公司针对mSAP及高阶HDI工艺推出的MAS6P线路系列与NEX30阻焊系列产品，线宽线距解析能力达到6/6μm，生产效率较国际主流同类设备提升50%以上，且已成功通过封装载板头部客户量产验收并获得批量订单。更重要的是，其高精度LDI设备能够支撑更细线路与更高层间对准精度，为CoWoP等下一代封装技术的产业化提供了关键设备基础。\n\n🔥在先进封装方向，公司WLP系列直写光刻设备在手订单充足，同时正积极布局PLP面板级封装领域，以应对AI芯片从2.5D向3D堆叠及更大封装尺寸演进的需求。根据港股招股书引用的灼识咨询数据，先进封装领域直写光刻设备市场规模预计2025年至2030年间从2亿元增长至31亿元，年复合增速极高，公司深度受益。\n\n[红包]在1.6T光模块与CoWoP技术迭代带来的MSAP需求爆发，以及先进封装扩产的双重驱动下，芯碁微装是当前AI硬件产业链中尚未被充分定价的稀缺标的，重点推荐。\n\n⚠️风险提示：市场竞争，需求，地缘政治风险等\n🎁欢迎联系东吴电子：陈海进/解承堯","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285251284110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e26d9074f936187dbe8431b76efeb812ed8a90b1966a19185f70c5e3231a1344","recordKey":"zsxq-topic:82255285251284110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:29:05.539Z","publishedAt":"2026-05-31T15:28:43.965Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285251284440","author":"星球助手2","title":"【HXZXP】意法跟进二次涨价，英飞凌不断创新高","text":"【HXZXP】意法跟进二次涨价，英飞凌不断创新高\n\n意法周末发布第二轮涨价函。4月的第一轮涨价后，英飞凌股价已翻倍，第二轮涨价有望延续强势表现。\n\n海外已经意识到AI电源的核心增量在器件，没有电AI更无从谈起，还在质疑这个产业趋势，那真的是对当前持续供不应求导致两轮涨价的事实视而不见！\n\n🌟核心标的（碳化硅占比过半）：\n\n#天岳先进：#\n 调出科创50，减少指数的压制；\n\n#晶升股份：#\n 机构一天三倍认购疯抢。\n\n相关标的：\n设备：新益昌、联动科技等；\n衬底：三安光电、晶盛机电等；\n芯片器件：新洁能、芯联集成、士兰微、扬杰科技、宏微科技、时代电气等；\nSST： 阳光电源、金盘科技、四方股份等。\n\nBy Buch","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285251284440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"69f41fead41dff2ea0d90ec2fdc29962cd66a13744efc74053299c11b81dcca9","recordKey":"zsxq-topic:22255285251284440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:29:05.539Z","publishedAt":"2026-05-31T15:28:23.127Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512528514510","author":"星球助手2","title":"【申万金属】行业观点汇总更新260531","text":"【申万金属】行业观点汇总更新260531\n\n贵金属：美国4月PCE物价指数同比提升3.8%，创2023年5月以来最大涨幅，以及美联储官员密集鹰派发言，本周金价承压，comex金价4570美元/盎司（周环比+1.32%）；市场短期过度定价了美伊冲突带来的胀的压力，但滞的风险同样存在，而远端利率上行也加剧了美偿债还压力，我们认为市场对于货币政策预期变化的反应过激，模型测算金价进一步调整空间有限，下周关注美伊冲突局势、沃什表态；\n\n铜：本周铜期货价105000元/吨（周环比+0.12%），铜现货价104885元/吨（周环比+0.18%），主要受加息预期升温影响，美元、美债走强压制价格；当前铜基本面扎实，考虑Grasberg、KK矿、米拉多二期、英美资源/南方铜业等下调产量指引（且大概率将进一步下调指引），预计26年全球矿端几乎没有增量，后续硫酸供给或影响非洲、南美的湿法铜产量，关税预期驱动comex库存持续累积，CL价差扩大至400美元/吨以上；\n\n铝：本周铝锭去库，5月28日铝锭社会库存140.1万吨，较上周去库1.1万吨，SMM铝现货价格周环比-0.57%至24,210元/吨，沪铝周环比-0.98%至24,265元/吨。中东已减产产能客观复产周期在12个月左右，若宏观压制解除，消费端回复速度将显著快于供应回复速度，预计26-27年全球铝供给缺口将持续存在。4月铝材出口环比大增11.24万吨，同比增15%，内外价差维持在350美元以上，5月出口或继续拉动国内原铝需求，预计26年铝价中枢继续上行；\n\n锂：预期企稳，关注需求变化。供给端，澳洲Mt Holland锂矿和Marion锂矿计划扩产，预计增量主要在29年开始体现，短期对供给影响不大；需求端下游排产仍较好，6月电池排产环比+6%，本周碳酸锂现货价格环比-0.3%至17.75万元/吨，期货环比-0.6%至18万元/吨。考虑6月锂供给仍偏紧，18w位置下游采购较积极，锂价或企稳回升；\n\n镍：供给扰动偏多，需求偏弱，镍价预计震荡运行。印尼政策反复，但整体来看，政府管控镍价诉求仍偏强。本周lme镍价环比+1.8%至1.89万美元/吨。前期镍价触及2w美元高位，也增加下游负反馈担忧，预计短期震荡运行；\n\n钴：刚果金钴出口仍未大规模放开，供给持续偏紧，本周钴价维持42.4万元/吨高位，全年来看，国内钴原料紧张态势难以缓解，预计钴价易涨难跌；\n\n稀土：氧化镨钕跌至68.75万元/吨，较上周继续下滑。 供给端政策面以及供应面偏紧支撑，氧化镨钕现货供应持续紧缺，上游持货商低价出货意愿较低；但下游磁材企业订单偏弱、采购意愿不强，整体交易冷清。市场观望情绪浓厚，预计短期价格将弱势震荡，后续关注稀土相关政策、配额博弈等事件对市场情绪的扰动；\n\n钨：后半周企稳信号明显。 截至5月30日，65%黑钨精矿主流报价回升至42.6-42.7万元/标吨，均价42.65万元/吨，较前日上涨1.1万元/吨，连续第三个交易日上涨，低价货源持续减少。此轮暴跌主要源于前期泡沫释放和下游库存；短期企稳主要受矿山挺价和低位补库带动。下游需求复苏仍显缓慢，预计将在40-45万元/标吨区间震荡磨底，后续重点关注下游补库节点；\n\n锡：延续强势，创近期新高。 截至5月29日，长江现货锡均价报42.375万元/吨，单日暴涨7750元/吨，年初以来涨幅进一步扩大。支撑价格的核心逻辑未变——供应端，刚果（金）官宣关停核心矿区采矿作业，印尼出口新规即将落地、缅甸雨季导致矿山复产率不足50%，多重扰动持续强化；需求端，AI服务器、光伏焊带等新兴领域需求增速超20%，传统电子消费维持刚需采购，全球显性库存处于历史低位。预计在供应端问题缓解前，锡价将延续高位震荡格局，市场重点聚焦6月1日印尼矿业外汇新规落地影响；\n\n锑：连续回调后继续承压下行，尚未出现明确企稳信号。 近两周锑锭价格下跌6.67%至14.70万元/吨，锑精矿价格下跌6.91%至12.80万元/金属吨。现货层面，1号锑锭报价分化，少量低价货源报14.2万元，主流围绕14.5万元，持货商挺价意愿集中在14.8-15万元，成交较难。逻辑方面：此轮价格从4月高点回落，主要受下游需求阶段性放缓以及高位获利了结影响。供给端国内锑矿供应长期紧张局面未改，但终端尚未显现大规模采购意愿，市场普遍持观望态度。短期预计仍将维持偏弱下行格局，中长期在军工、光伏等需求结构性扩张下，价值中枢有望逐步抬升；\n\n钼：创下历史新高后本周呈现先跌后稳、小幅反弹。 近两周钼精矿价格下跌4.58%至4995元/吨度，钼铁（Mo60）价格下跌2.91%至31.70万元/吨。但本周后半段出现回升，钼精矿价格反弹至5000-5030元/吨度，钼铁价格回升至31.0-31.6万元/吨，均较本周低点有所修复。逻辑方面：回调主要因下游对高价原料接受度有限；近期反弹受国际氧化钼止跌企稳提振国内情绪，叠加矿山出货减少所致。核心逻辑''政策锁量+资源减量+海外扰动''三重供给刚性未变，2026年全球并无大型新增产能。预计钼价将在高位盘整，长期供给紧张格局难以改变；\n\n铟：创下十多年新高后维持高位盘整态势。 截至5月29日，精铟99.99%主流报价为4650-4750元/公斤，均价约4700元/公斤，较5月初继续稳步上行。逻辑方面：核心逻辑依然坚固——供给端，铟作为伴生品，供应弹性极低，且中国出口管制持续收紧；需求端，磷化铟在AI光模块、HJT光伏电池及高端显示领域的应用正快速扩张。在供需结构性紧张的推动下，铟价中枢有望在2026-2027年迈上新台阶；\n\n铀：2026年5月22日，美国核管理委员会（NRC）正式解除实施长达40年的外资控股核电禁令，允许经合组织（OECD）37个成员国及印度企业控股美国境内核反应堆，或填补SMR领域融资缺口，推动SMR项目部署。5月18日当周现货价格85.1美元/磅，周环比-1.2%。4月长贸价格91.5美元/磅，同比+14.4%，环比持平，此前截至3月已经连续第7个月上涨。能源短缺情况下核电迎来新催化，大上行周期开启，矿山供应刚性凸显，预计铀价中枢趋势向上；\n\n钢铁：焦煤矿事故引发安监趋严，原料上行使得钢价上涨，关注后续安监强度。当前板块估值较低，部分公司股价已经跌至924低点，继续下行空间有限，后续普钢关注反内卷和需求端政策，特钢关注能源价格上涨带来的油气管道等细分领域机会。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512528514510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"abb74cc65b7094c046a4a8b1963dc397dfb3735b8611b6ddb7ef874b2eb92b5c","recordKey":"zsxq-topic:55522512528514510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:30:07.426Z","publishedAt":"2026-05-31T15:29:56.969Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285251225810","author":"星球助手2","title":"1.总量政策：政策信心显著提升下，以“回收”而非“加力”为主要特征。尽管当前市场对经济数据分歧加大（消费乃至地产数据弱化vs出口高景气），但是政策的核心在于中央的定调，在4月底政治局会议定调“主要指标超预期，彰显强大韧性和活力 ”。","text":"1.总量政策：政策信心显著提升下，以“回收”而非“加力”为主要特征。尽管当前市场对经济数据分歧加大（消费乃至地产数据弱化vs出口高景气），但是政策的核心在于中央的定调，在4月底政治局会议定调“主要指标超预期，彰显强大韧性和活力 ”。\n\n在美国、俄罗斯元首纷纷访华，中国大国地位影响力显著提升，以及美伊冲突终局临近，近期华尔街日报等外媒罕见高度赞扬中国近年来经济、产业政策下，政策信心只会进一步强化。\n\n而政策信心强化下，流动性、总量与监管均会边际“回收”，近期已迹象初现，但我们同时强调，在重要ipo完成前，相关政策会优先考虑市场承受力。\n\n2.地缘：美伊协议不远，中美降关税可期，但海峡通行或比市场预期得更长。我们此前强调，特朗普在中期选举政治压力快速增加面前，很难坚持下去。在当前美伊媒体均确定，协议的主体部分按伊朗要求进行（浓缩铀问题搁置至远期），无论短期信息如何扰动，双方协议破裂，重开战端可能性极低。\n\n而由于美伊协议的达成需要中方发挥影响力，故中美元首会晤中达成的双方关税降级或亦伴随落地，并驱动市场风险偏好上行。\n\n但是即便协议达成，由于以色列-黎巴嫩局势，伊朗对赔偿，解除制裁和美军撤出中东等的进一步要求，其依然会以控制海峡流量作为最大的杠杆，故油价中期依然将维持85甚至90美元的高位。\n\n3.资金面及流动性：“急调去杠杆”而不是“主跌”，科技分化而非主线切换。在当前市场一致预期长鑫存储上市是否带来高点下，管理层亦会关注这一可能性，故近期市场和高位科技的杀跌，本质在于通过“急调去杠杆”而不是“主跌”，后续依然有一波前高/新高的“鱼尾行情”不变。\n\n从资金面看，上周整体etf资金面依然大幅流出，但是，周五下跌日出现明显的承接。板块方面，存储、光模块依然得到资金明显流入，故我们认为，市场科技主线不变，但内部分化加大。\n\n短期来看，存储板块无需担忧（长鑫的当前业绩和未来的高成长性，以及后续年内其他ipo巨头，决定了只要其IPO定价不过分超募，对板块和市场影响相对有限），参考去年10-12月的调整周期，海外算力由于业绩确定性，虽然也会调整但幅度有限。而4月后依托杠杆资金涨幅巨大且中报业绩难以验证的电子等二线标的，在后续调整过程中风险相对较大","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285251225810","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4c95a9e97cc0bc7a72c1b72160b2204b5d93b212e5b258b246cfe0869f6db675","recordKey":"zsxq-topic:82255285251225810","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:30:07.428Z","publishedAt":"2026-05-31T15:29:31.447Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285251281820","author":"星球助手2","title":"【申万计算机】CPU更新20260531：NV新品+Computex 2026+AI PC","text":"【申万计算机】CPU更新20260531：NV新品+Computex 2026+AI PC\n\n[玫瑰]Computex 2026将在6.1开幕，NVIDIA或将与Microsoft共同推出采用NVIDIA Arm架构处理平台的Windows PC，首批产品有望覆盖Surface及部分头部PC品牌机型。若相关产品正式落地，意味着NVIDIA的角色进入PC主计算芯片环节。\n\n#AI-PC从终端升级走向平台重构#\n\n[玫瑰]AI PC的投资逻辑并非简单换机周期，而是端侧算力、Windows系统能力、AI应用生态与硬件平台的重新匹配。Microsoft持续推进Copilot+ PC生态，NVIDIA若参与核心平台建设，有望提升Windows端本地AI计算能力，并强化开发者与应用适配基础，推动AI PC由产品定义走向生态竞争。\n\n#Arm-CPU打开PC芯片新变量#\n\n[玫瑰]市场预期中的NVIDIA N1/N1X或采用Arm架构。若进展顺利，Windows PC处理器市场有望在Intel、AMD之外引入新的高性能低功耗平台。其核心意义不只是增加一家CPU供应商，而是推动CPU、GPU、NPU及软件栈在PC端形成更紧密协同。\n\n#需要关注的点#\n\n[玫瑰]NVIDIA相关芯片是否为完整SoC；首批机型定位，面向个人级还是企业级AI PC；Windows on Arm在应用兼容、续航表现和本地AI体验上的成熟度。\n\n#产业链两条主线#\n\n[玫瑰]AI PC整机及ODM：关注品牌整机、ODM代工，相关公司：联想集团、华勤技术、软通动力、神州数码等；\n[玫瑰]Arm CPU生态：关注Windows on Arm适配、端侧AI应用、高性能低功耗处理器平台及相关软件生态。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285251281820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"03df783298f36fce6860ae2f7a092568e0cf482a62509df39e17c5f46edb2995","recordKey":"zsxq-topic:82255285251281820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:31:09.271Z","publishedAt":"2026-05-31T15:30:34.794Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452428442812","author":"星球助手2","title":"各位领导，经我们和产业确认，不仅仅是 msap 客户在接受大幅提价，最新 已提升至 260-280 元，平均涨幅 20%-40%。","text":"各位领导，经我们和产业确认，不仅仅是 msap 客户在接受大幅提价，最新 已提升至 260-280 元，平均涨幅 20%-40%。\n\n更重要的， PCB主链企业最新一轮的提价潮已延伸至最庞大的非 ai 客户——苹果。龙头 PCB 大厂 20% 的涨价要求已被接受，在覆盖物料成本平均 20% 涨幅的基础上（物料占总 BOM～50%），PCB 大厂仍能获得接近 10% 利润率的提升。\n\n我们一再强调， ai 需求的火爆，将带前所未有的、全产业链的、全领域的利润率提升。由于需求旺季的到来和产能的紧缺，对于 PCB 大厂来讲，涨价，或许才刚刚开始。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452428442812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fa27efa78531eb75850434f02483bae5f56df0b60ac91195fc03c15004fa2e6f","recordKey":"zsxq-topic:14422452428442812","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:31:09.271Z","publishedAt":"2026-05-31T15:30:17.396Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285251225480","author":"星球助手2","title":"【XlX策略周思考 20260531】当断不断，反受其乱","text":"【XlX策略周思考 20260531】当断不断，反受其乱\n\n市场在降温，情绪极端后的降波。5月从普涨变成了资金虹吸，科创和创业走高，但是其他方向持续调整；这种情形难以为继，一定会存在一个契机导致转向。目前成长风格情绪触及+2σ，科创和创业均处于高波状态等。\n\n6月的风险：\n1️⃣传统6月的资金面紧张，银行考核、企业结税、国债发行、资金回笼等。\n2️⃣5-6月存在一定的跷跷板，5月强则6月弱的概率高，核心为止盈。\n3️⃣世界杯魔咒的强化，交投情绪降低。\n4️⃣隐含风险预期：沃什的政策变化，国内经济分化走弱，伊朗战事导致的通胀粘性。\n\n[庆祝]远离故事，拥抱确定性；犹豫就会败北。\n1️⃣AI叙事不变，但警惕裸泳者，讲故事的远期科技一定要当断则断。\n2️⃣防御可增配，红利股息（需关注分红时点影响），电力（防御中的进攻）。\n3️⃣消费是超跌修复，中期需谨慎。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285251225480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a73c7b63cf7e05378964126182f2870b7127175eb07b5519076c65fdc81b10d9","recordKey":"zsxq-topic:22255285251225480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:32:16.866Z","publishedAt":"2026-05-31T15:31:52.814Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512528555816","author":"星球助手2","title":"【东北计算机】20260531行业周报:继续关注PCB、通胀&AI电源","text":"【东北计算机】20260531行业周报:继续关注PCB、通胀&AI电源\n———————\n行情复盘: 计算机(中信)指数本周下跌5.87%，创业板指数本周上涨2.53%，上证指数本周下跌1.08%。板块周涨幅前三为*ST易录(42.67%)、真视通(25.66%)、声迅股份(19.90%)；周跌幅前三为佳华科技(-35.90%)、盛视科技(-26.76%)、思特奇(-24.73%)。\n\n行业观点:\n#继续关注通胀&AI电源#\n\n1️⃣存储超级周期延续，SK海力士DRAM及NAND整体库存仅剩约4周、处历史极低水平，从云厂商到终端厂商均无法获得足额供应；DRAM/NAND合约价持续上行，HBM与高容量模组受AI拉动长期紧缺，关注国产存储与模组环节业绩兑现。\n2️⃣关注PCB最新方案进展，PTFE与Google和NV整体架构变化对材料端产生的影响。\n3️⃣关注能源侧6月边际变化，关注台达、伊顿、光宝等电源进展和上游产业链变化。\n\n行业重要新闻:\n💡 国内\n\n国家大基金披露减持半导体龙头:5月26日以每股均价86.69港元减持中芯国际700万股、套现约6.07亿港元，持股比例跌破8%；同期减持沪硅产业3305万股、德邦科技142万股，三笔合计套现超15亿元(来源:港交所文件、公司公告)。\n\n5月以来国产大模型周调用量达7.94万亿Token，约为美国的2.1倍，国内token需求旺盛、供需缺口扩大(来源:OpenRouter等)。\n\n存储涨价延续，群智咨询预计2026年二季度手机端NAND价格环比上涨40%—45%，AI驱动的产能结构性倾斜趋势难以逆转，业内普遍预计存储涨价贯穿全年(来源:TrendForce集邦咨询、群智咨询)。\n\n🌍 国际\n\n知名科技评论员Simon Willison分析指出，Anthropic与OpenAI已找到产品市场契合点(PMF)，企业级应用与开发者工具成为主要收入来源，大模型商业化路径逐渐清晰(来源:The Verge等)。\n\n微软Azure Logic Apps推出沙箱化代码解释器功能，支持AI Agent在隔离环境中执行Python、JavaScript等动态代码，面向数据分析、报表生成、自动化运维等场景(来源:VentureBeat等)。\n\n5月28日美股三大股指均创历史新高，AI算力与智能体仍是科技板块核心叙事，海外资本开支高景气延续(来源:每经网)。\n\n✨东北计算机赵宇阳(SAC:S0550525050001) / 许思琪 / 廖岚琪 / 万陈鹏","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512528555816","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bf1150d01f6ce35a3dc86bba153f77cbb62a857101365d31afd9b34699ffa813","recordKey":"zsxq-topic:55522512528555816","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:32:16.867Z","publishedAt":"2026-05-31T15:31:32.661Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285251222200","author":"星球助手2","title":"领导，请阅【招商房地产】高频数据全追踪！","text":"领导，请阅【招商房地产】高频数据全追踪！\n#欢迎订阅#\n\n一、成交\n网签：\n新房网签（39城）：最近一周（5月22-28日，下同）新房网签面积同比降幅较更早一周扩大1 PCT至-9%（其中一/二/三线城市新房网签面积同比分别较更早一周+11 PCT/-3 PCT/-4 PCT），#一线城市网签热度边际改善，结构上主要由北京、深圳带动。\n二手房网签（16城）：最近一周二手房网签面积同比增幅较更早一周扩大10 PCT至+21%（其中一/二/三线城市二手房网签面积同比分别较更早一周0 PCT/+11 PCT/+18 PCT），#虽整体样本城市二手房网签热度边际改善，但重点城市网签热度有所分化，其中北京、上海边际走弱，深圳、成都边际改善。\n\n“贸易五省”（广东、江苏、浙江、上海、北京）：\n5月以来“贸易五省”/整体样本新房网签面积同比分别为-6%/-5%，二手房网签面积同比分别为+25%/+21%。\n\n二、拿地：1-4月全国土地成交面积/成交金额同比分别为-20%/-37%（分别较1-3月-2 PCT/+1 PCT），土地成交均价同比降幅较1-3月收窄3 PCT至-21%。\n#4月土地溢价率环比上升4.5#\n PCT至7.7%（仍低于去年同期的9.1%）。\n\n三、库存：4月80城推盘未售库存去化周期较3月上升0.1月至34.4月，其中一/二/三四线城市分别为23.0月/31.1月/44.6月；4月全国开工未售库存去化周期较3月下降0.2月至21.1月。\n\n四、前瞻及佐证指标：\n1、二手成交价格及租金价格：4月北京、上海、广州、深圳二手成交价格和租金同比降幅均收窄；北京租金回报率上升，上海、广州、深圳租金回报率下降；\n2、二手带看人数（12城）：4月整体带看人数环比较3月转负至-12%，同比较3月转正至+4%；\n3、流动性前瞻：根据招商证券房地产组流动性前瞻指标判断，2026年5月，宏观层面流动性环比宽松力度扩大，同比紧缩力度收窄；\n4、挂牌量（49城）：4月49城二手房存续挂牌套数环比-0.1%。\n\n#更全面的高频成交、来访、带看、中介二手房成交价格、挂牌量、价变动、拿地、库存等基本面数据等请联系：\n招商证券房地产（不动产与综合服务）团队赵可/李盛天/卢思宇/孔嘉庆/区宇轩13509233602/冯靖淇18382156053。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285251222200","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a52daef88435a0ddaad119b3fe8867dedbac091d3e67187553434b3d9f7c64a0","recordKey":"zsxq-topic:82255285251222200","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:32:16.867Z","publishedAt":"2026-05-31T15:31:11.159Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285251228252","author":"星球助手2","title":"[拳头]【光迅科技】 定增锁价超预期、坚定看好@0530","text":"[拳头]【光迅科技】 定增锁价超预期、坚定看好@0530\n\n[礼物]募资35亿，投向\n#高端光模块&互联等项目。#\n\n[太阳]根据报价原则，\n#报价206.86元以上#\n 获得配售，此报价触发发行数低于拟发行的70%，\n#触发价格下修为167.55元。#\n\n❗️【配售结果】1；大股东-中国信科 13亿；2、源峰（中信产业） 12亿；3、尚融 3亿；4、财通 4亿；5、诺德 1亿；6、惠州金石 3亿。\n❗️【报价未获得配售】：国新投资 170元、湖北省铁路发展基金206元、易方达189元、UBS 193元。\n❗️#【源峰】相关方获配12亿，为中信产业基金关联方。#25年12月参与【长飞光纤光缆】增发、目前持股3.02%、定增价32.26元（目前227元）。\n\n[礼物]【\n#光迅科技--国产光通信综合龙头】#\n\n[玫瑰]超预期点：①\n#光芯片#\n ②\n#1.6T订单#\n ③#OCS④#NPO ⑤\n#DCI#\n ⑥\n#国产订单#\n ⑦\n#海外#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285251228252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"094d5567288263923c253ca3263dae4509f5d8f0c6b30e57292879cf0aaea8d1","recordKey":"zsxq-topic:22255285251228252","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:33:20.937Z","publishedAt":"2026-05-31T15:32:24.930Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512528554140","author":"星球助手2","title":"周末舆情热度20260531","text":"周末舆情热度20260531\n ①芯片-1，美股芯片 存储等大涨，2，消息称微软下周发布英伟达处理器 Windows PC，戴尔也会跟进，（6月1日）上午11点 黄仁勋发表的主题演讲 （盛剑科技、欧晶科技、云南锗业、金螳螂 、中科仪、大普微等）\n ②戴尔-美股戴尔暴涨32%，主要因为戴尔发布超预期的2027财年第一财季财报：Q1营收438.4亿美元，同比增88%，远超市场预期；‌AI服务器收入161亿美元，同比激增757%‌，AI积压订单达513亿美元，全年AI服务器收入预期从500亿上调至600亿美元，高景气的AI业务彻底引爆市场。相关个股（泓淋电力、春秋电子、新亚电子、大普微、广合科技等）\n③电力-多地电力负荷连创新高 预计“十五五”时期全国算力用电量年均新增1000亿千瓦时以上，到2030年预计达8000亿千瓦时，占全社会用电量6%左右。（粤电力、嘉德利、泓淋电力、华电能源、华能蒙电、大唐发电等）\n④磷化铟-【东吴计算机】扩产12倍仍缺口50%：磷化铟的N年稀缺周期，1. 磷化铟是激光器与光电二极管的核心衬底材料，在AI算力光互连链条中具有不可替代性。2. 英伟达要求供应链在2025-2030年间将InP激光器整体产能提升约20倍，但上游厂商态度整体偏谨慎保守，仅同意规划约12倍的产能扩容。需求端与供给端的预期差清晰可见——下游要20倍，上游只愿给12倍。3 .截至2025年末，基于InP的数据通信元件供给缺口约70%。4.供给端扩产困难的核心约束在于：InP属稀有材料，生长制备难度极高。（云南锗业、光智科技、博杰股份、光库科技、天通股份等）\n ⑤陶瓷基板-1，陶瓷基板作为增量领域进入高端算力场景，主要解决导热性能与热形变痛点，并不替代现有的玻纤布等PCB材料;2，光模块陶瓷基板价值量+用量双升，2027年相关总体市场规模预计达200亿至220亿元人民币，年复合增速超60%;3，AI服务器对高端MLCC数十万颗的单机增量，挤占效应导致上游氮化铝粉体交期延至2个月以上;4，海外龙头AI相关订单询问量已达现有满载产能的两倍，多家公司宣布双位数百分比提价。（科翔股份、中瓷电子、富乐德、风华高科、旭光电子等）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512528554140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"76d951e52e6378b65d76025af62cff827c7d0efa32bed981326f71181aaaaad0","recordKey":"zsxq-topic:55522512528554140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:35:27.335Z","publishedAt":"2026-05-31T15:35:24.029Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285251244210","author":"星球助手2","title":"【XB机械】蓝思科技：大额激励，绑定核心；前沿矩阵，全面开花","text":"【XB机械】蓝思科技：大额激励，绑定核心；前沿矩阵，全面开花\n\n[玫瑰]核心观点：无惧阵痛主动换挡，大额激励方案落地夯实了内部成长动能，高增长考核指标确立了业绩底座。＃目前公司已成功打通“AI端侧+AI算力+前沿科技”的顶级硬科技赛道，新业务的高壁垒与广阔空间为公司赋予了极具弹性的估值溢价，现价看翻倍以上空间，持续强推！\n\n1. 大额股权激励落地，深度绑定核心研发与管理团队\n公司周五晚发布2026年A股限制性股票激励计划草案，拟向激励对象授予的权益合计8557万股。本次首次授予的激励对象共计2284人。激励名单全面覆盖了公司董事、高级管理人员以及2272名核心技术（业务）人员。通过本次大额股权激励，公司完成了管理团队及核心骨干个人利益与长远发展的深度绑定，为新一轮的业务爆发奠定了坚实的人才基础。\n\n2. 大基数下高收入增速指引，尽显管理层对未来业绩的高增充满信心\n草案明确了极具弹性的公司层面业绩考核要求：以2025年度营业收入为基数，2026年、2027年、2028年的营业收入增长率分别不低于15%、30%、45%。在蓝思目前巨大的营收体量基数之上，能够给出如此陡峭的增长曲线指引，隐含的是未来三年增量业绩的高确定性，充分彰显了公司对经营稳健向好的底气与信心。\n\n3. 传统基本盘与硬科技赛道共振，前沿顶级客户矩阵全面开花结合我们前期的产业链跟踪，公司已成功构建“AI端侧 + AI算力 + 前沿科技”的顶级客户矩阵，业务多点开花：\n商业航天： 宇航级UTG（超薄柔性玻璃）凭借极佳的抗辐照、耐极端温差及轻量化特性，精准卡位万亿商业航天赛道，打开太空级别的增量应用空间。\n#公司太阳翼模组送样大客户进展顺利。#\n\n半导体先进封装： 目前TGV（玻璃基板）已在英特尔、三星深度验证，抢占下一代先进封装核心制高点，＃核心激光设备技术独家自研，原片锁定KN产能。\n消费电子与智能汽车： 在终端卫星通信领域，蓝思独供北美大客户；在新能源车智能座舱领域，中控、B柱、C柱等模组持续放量，汽车玻璃业务进展顺利，量价齐升逻辑不断兑现。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285251244210","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d8f47f4814021296a915aaa23ef5fe1ddef7b2fd8fbc859a6f8039487f639be7","recordKey":"zsxq-topic:82255285251244210","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:35:27.336Z","publishedAt":"2026-05-31T15:35:01.807Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512528545150","author":"星球助手2","title":"【浙商计算机】AI基建需求加速外溢","text":"【浙商计算机】AI基建需求加速外溢\n[庆祝]DELL、联想业绩超预期，体现如下特点：\n\n#AI服务器订单与积压订单提供较高业绩可见度。戴尔AI 服务器收入161亿美元，同比增长 757%； Q1末 AI 积压订单达513 亿美元；公司将 FY27 AI 服务器收入指引上调至约 600 亿美元，约为上一财年的2.4倍。联想AI 服务器项目储备达210 亿美元。\n\n#传统服务器同比高增是本轮业绩最值得重视的边际变化之一，AI 推理及智能体应用带动传统服务器需求重估。戴尔传统服务器与网络收入同比增长 92%，AI 推理工作负载带来的新增通用计算需求，同时大型企业刷新计算环境、扩容以支持增长型工作负载、提升基础设施密度。\n\n#存储与数据基础设施成为AI落地的配套刚需。戴尔强调，AI 工厂正在从数据中心延伸至桌侧，覆盖计算、存储、网络、软件和服务。联想通过 Infinidat 强化高端企业级存储能力，戴尔则依托 Dell IP 存储组合提升 ISG 盈利能力。\n\n#整机厂商壁垒由制造能力升级为供应链与机架级交付能力。Rubin 等新平台对供电、散热、网络、结构设计、液冷制造和整柜交付提出更高要求。在供给紧张阶段，头部整机厂商更具交付韧性。\n\n[庆祝]本轮超预期具备持续性\n\n短期：戴尔 AI 服务器订单、积压订单及全年指引大幅上修，联想 AI 服务器项目储备维持高位，业绩可见度较强；\n\n中期：AI 推理、企业级私有化部署及智能体工作流将持续拉动传统服务器、CPU、内存、存储和本地数据基础设施需求；\n\n长期：整机厂商竞争壁垒将从单机出货能力，进一步转向机架级方案、液冷制造、供应链调度和全球本地化交付能力。\n\n[庆祝]投资标的：戴尔科技，超微电脑， HPE ，工业富联，浪潮信息，联想集团，华勤技术，紫光股份，中科曙光等。\n\n报告链接：\nhttps://s.comein.cn/7wxa7fm1?\n\n风险提示：AI 资本开支不及预期；相关零部件供应不及预期；AI 服务器价格竞争加剧；云厂商资本开支节奏波动；智算中心建设进度不及预期；整机厂商研发、认证与交付节奏低于预期。\n\n[玫瑰]欢迎联系浙商计算机刘雯蜀团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512528545150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bf0feb61b366eef210726ca1716858c1f5751a3aefbf262727922060f2fbc432","recordKey":"zsxq-topic:55522512528545150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:36:29.099Z","publishedAt":"2026-05-31T15:36:05.911Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584541521560","author":"星球助手2","title":"【国投机械】康平科技02：布局光通信/MLCC设备，享受AIDC景气周期","text":"【国投机械】康平科技02：布局光通信/MLCC设备，享受AIDC景气周期\n\n#光模块设备铲子股。子公司凌臣科技切入罗博特科设备运控系统，#光宝、台达、天通股份、立讯等重量级企业是公司客户，未来有望拓展中际旭创、天孚通信等新客户，充分受益AI景气浪潮。\n\n#半导体业务快速扩展、有望拓展MLCC场景。凌臣科技地处苏州，运控系统已通过台达、立讯、宁德、先导一系列客户使用检验，未来积极拓展苏州圈半导体设备客户，享受半导体景气浪潮。此外，凌臣 M60 运动控制卡可以在半导体切膜机上的应用，MLCC设备股荣旗科技是公司客户，有望拓展MLCC切割场景。\n\n#市值目标80e+、翻倍空间。凌臣科技Q1营收3亿规模，运控领域地位高，对标固高科技，涉足光模块+半导体设备市场，公司有完全控股预期，凌臣科技看100e+市值，可以支撑50e+市值；公司主业26年预期1个亿左右利润，支撑市值30e。\n\n欢迎交易 朱宇航/孙然","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584541521560","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5a19309cb1634bb920c392b9637bf74fc191ff13f528f06e5ff1f31b191de980","recordKey":"zsxq-topic:45544584541521560","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:36:29.100Z","publishedAt":"2026-05-31T15:35:50.850Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285251241520","author":"星球助手2","title":"【东吴电新】电池扩产审批收紧，供需格局优化，利好头部","text":"【东吴电新】电池扩产审批收紧，供需格局优化，利好头部\n\n关于电池扩产审批流程收紧，我们了解到几个信息：\n1）审批权限收归中央，此前是省级审批即可\n2）已获批准的项目不受影响，对应27H2开始新增产能将收紧\n3）国家层面会对企业分类管理，由企业先申报，包括产能等指标，国家会按照指标批准，头部企业预计可获得更多新的扩产指标，而中小企业新增扩产难度大\n\n投资建议：供给侧改革力度大，供需格局持续优化，同时头部公司优势地位强化。当前锂电板块已调整到位，需求和排产持续超预期，且大部分环节盈利持续提升，对应27年龙头公司15x估值，继续强推，首推电池（宁德、亿纬、鹏辉、中创、瑞浦等），以及紧缺的材料环节（排序铜箔、隔膜、铝箔等），同时推荐户储、大储系统公司。\n\n风险提示：需求不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285251241520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7f9039077376fb1190a5541b19eb6e60498113aa6a0055d3eab4c90a213c3711","recordKey":"zsxq-topic:22255285251241520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:37:33.188Z","publishedAt":"2026-05-31T15:36:33.052Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285251484580","author":"星球助手2","title":"[太阳]【中信证券】康方生物Harmoni-6 HR 0.66 超市场预期","text":"[太阳]【中信证券】康方生物Harmoni-6 HR 0.66 超市场预期\n\n[玫瑰]【康方生物Harmoni-6 HR 0.66，超市场预期】康方生物在ASCO 2026大会上披露Harmoni-6中期OS分析数据（LBA4）：ITT人群（n=532），依沃西单抗联合化疗组mOS 27.9个月（n=266），替雷利珠单抗联合化疗mOS 23.7个月（n=266），HR=0.66 (95% CI 0·50–0·87)，,P=0.0017(＜0.0049)，超市场预期，研究达到主要终点、所有关键次要终点及全部次要终点。；PD-L1 TPS ≥1%亚组 OS HR=0.68（n=161 vs 161），TPS＜1%亚组 OS HR=0.64（105 vs 105）；PD-L1 TPS 1-49%亚组 OS HR=0.67（n= 112 vs 99），TPS ≥50%亚组 OS HR=0.64 （n= 49 vs 62）。\n\n[玫瑰]【依沃西组长期生存获益随时间推移持续放大】依沃西联合化疗组12个月OS率为78.9%（vs 对照组72.2%），24个月OS率为64.7%（vs 对照组48.6%），两组OS率差异由12个月的6.7pct扩大至24个月的16.1pct，提示依沃西组长期生存获益随时间推移持续放大。值得注意的是，依沃西组mOS为27.9个月，95%CI上限尚未达到；依沃西组KM曲线因最后一例死亡事件在尾部陡降至中位线以下，若该事件未发生，依沃西组mOS在本次中期分析时将尚未达到。随着随访延长和OS数据进一步成熟，依沃西组mOS仍存在上修可能。\n\n[玫瑰]【依沃西单抗安全性良好】两组≥3 级治疗相关不良事件(TRAE)发生率为69.2% vs 58.9%；接受依沃西单抗联合化疗的患者中，41.4% 发生治疗相关严重不良事件；接受 替雷利珠单抗联合化疗的患者中，34.3% 发生治疗相关严重不良事件。依沃西联合化疗组中发生的大多数可能与 VEGF 相关的不良事件被归类为 1 级或 2 级；本研究中，依沃西联合化疗组 2.6% 的患者发生 3 级或以上出血事件，而 替雷利珠联合化疗组为 0.8%。接受依沃西单抗联合化疗的患者中，因治疗相关不良事件导致停药的比例为5.3%，而接受替雷利珠单抗联合化疗的患者中，该比例为4.5%。\n\n研究员：陈竹/李安飞/杨中伟（13867701970）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285251484580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"53beac4d2eae60d7773688a7713dd21c34aaef2151cc3698c32df53293c21873","recordKey":"zsxq-topic:82255285251484580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-05-31T15:38:37.304Z","publishedAt":"2026-05-31T15:38:02.442Z","publishedAtText":"2026年05月31日 23:38","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285251425540","author":"星球助手2","title":"下周四上海反路演交流，欢迎预约","text":"下周四上海反路演交流，欢迎预约\n\n【洪田股份】交流要点：PCB核心设备龙头，光刻（玻璃基板）+光学布局打开成长天花板\n\n一、核心业务与竞争优势\n公司聚焦PCB高端电子铜箔扩产、mSAP电镀及HDI直写光刻三大核心赛道，同时布局GKJ（镜片镀膜/加工）领域。在PCB设备端，生箔机全球市占率第一，阴极辊市占率30%，并获HLVP铜箔表面处理机全球龙头三船独家技术授权；收购速远自动化51%股权后，切入龙门电镀/VCP等卡位高端环节，ASP达2500 - 5000万，客户覆盖生益科技、深南电路等头部企业，已交付验收订单超3亿，近期新签订单4亿+，27年该板块收入有望突破20亿。\n\n二、光刻与光学领域前瞻布局\n- LDI直写光刻：与中科院上光所成立合资公司，技术对标海外KLA，产品迭代至16微米光学解析，计划开发3 - 5微米紫外光刻机，重点应用于玻璃基板领域，卡位先进封装光刻核心环节。\n- 参股至臻光学：涉足磁流变+离子束抛光核心环节，ASP数百万 - 2500万，已向国内头部厂商供应离轴椭球镜（单片2500w），后续增值空间显著。\n\n三、业绩增长与估值重塑\n订单自25Q4开始好转，26Q2有望在报表端兑现，全年预计实现20亿收入、3亿业绩（主业2亿+并表0.5亿+锂电设备0.5亿）。随着PCB领域电镀+铜箔设备提供2倍增长空间，以及至臻光学后续价值释，27年业绩有望冲击7亿。考虑远期市场份额扩张与技术壁垒，具备显著低估潜力。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285251425540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e12af70ee16658c2b348e75379a0e05a611fe6b6f8d062c1fbee767de9537744","recordKey":"zsxq-topic:82255285251425540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T01:16:19.614Z","publishedAt":"2026-06-01T01:15:48.188Z","publishedAtText":"2026年06月01日 09:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285224855820","author":"星球助手2","title":"【国金电子】MLCC更新-260531","text":"【国金电子】MLCC更新-260531\n\n周末传的比较多的村田要全力产能扩充及牺牲利润保障低价产品的市占率，消息来源非权威渠道，做几点分析：\n\n1、不合理的地方：扩产低端回报率很低&存在折旧担忧。村田法说会口径从资本开支额来看，每年10%的扩产计划，新增约 800 亿日元资本支出（分两年），两年不到35e人民币的资本开支考虑厂房+设备，从回报率角度做低端内卷业务不合理，定位AI服务器/车规+客户锁定至27年之后的订单，这才是敢扩产的原因，开出来之后稼动率能运行在较高水平，从而减少折旧压力。\n2、AI已经供不应求，转产&扩产是必然趋势。村田AI需求景气、订单充足、高端供不应求，MLCC订单出货比达1.36，综合稼动率95%，交期紧张。服务器需求小型化、大容量产品结构优化，AI价格和消费类价格是多倍的差距，企业会往更高价格/利润率的产品切换，历史上村田/三星曾主动退出低端市场。\n\n国金电子 樊志远/丁彦文","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285224855820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8d8707fca0fa6e3938457c4182202028a51a07bfd2ccba17d1447a9e87918f2d","recordKey":"zsxq-topic:22255285224855820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T01:17:20.785Z","publishedAt":"2026-06-01T01:16:42.968Z","publishedAtText":"2026年06月01日 09:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285224848110","author":"星球助手2","title":"周观点更新：继续拥抱PCB、通胀&电源【东北计算机】0531，周更新part3","text":"周观点更新：继续拥抱PCB、通胀&电源【东北计算机】0531，周更新part3","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285224848110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"75783de6d50106b5c29e5eda6c3db37a8c91d1c84d69bad0f1195edb6643c51c","recordKey":"zsxq-topic:82255285224848110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T01:18:24.049Z","publishedAt":"2026-06-01T01:18:21.288Z","publishedAtText":"2026年06月01日 09:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285224811240","author":"星球助手2","title":"20260531周末热门题材消息汇总","text":"20260531周末热门题材消息汇总\n\nAI\n1.MLCC\n①预计涨价至少持续到2027年，高端MLCC扩产周期长，供需缺口和涨价趋势将长期存在\n②高盛推出亚洲MLCC篮子（其中风华占比13.06%，三环占比12.95%）\n2.电容：牛角电容预计今年仍有20%供需缺口，超级电容供需缺口巨大（江海）\n3.正交背板：结构可能性组成CCL+ABF，PTFE无布方案胜出概率大，预计7月确定最终材料与设计方案\n4.SOFC：BE的大会26，27年出货量超预期\n5.AIPC:首款搭载英伟达芯片的Windows PC将于下周亮相\n6.中国字节跳动正开发类似英伟达合作伙伴Groq的新型AI芯片\n7.MiniMax启动A股上市辅导\n8.AI玩具全球爆单 中国千亿AI玩具赛道崛起\n\n航天：\n1.我国成功发射卫星互联网技术试验卫星\n2.马斯克否认有关SpaceX将IPO估值目标下调至至少1.8万亿美元的报道\n3.SpaceX赢得价值40亿美元的美国金穹顶卫星合同\n\n其他\n1.宁德时代宣布今年实现钠离子电池规模量产，单位GWh设备价值量提升15%～20%，化成分容与干燥或为持续通胀的方向","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285224811240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f1142812ec2f4e992fc0dc87ea92663249f425dbf9c4b36f71c71d7e188aadec","recordKey":"zsxq-topic:22255285224811240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T01:18:24.049Z","publishedAt":"2026-06-01T01:17:52.699Z","publishedAtText":"2026年06月01日 09:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584552815250","author":"星球助手2","title":"【HF大制造】机器人：特斯拉德州工厂加速动工，谣言不攻自破，珍惜板块的每一次调整","text":"【HF大制造】机器人：特斯拉德州工厂加速动工，谣言不攻自破，珍惜板块的每一次调整\n\n[太阳] 被误读的真相：不是“停摆”而是“换挡加速”\n本周板块大幅调整是被“特斯拉产线停摆”小作文影响引发恐慌情绪。事实恰好相反：弗里蒙特工厂关停Model S/X产线，正是为Optimus专用产线腾挪空间，是V3量产前的既定改造，7月底至8月将正式投产。同时28号最新消息表示，德州超级工厂内规划年产1000万台的Optimus专属工厂已正式动工，首座钢结构主体已落成，计划2027年夏季实现大规模量产。“停摆”的真相是“加码”，特斯拉对机器人的决心从未动摇。#坚定信心，每一次恐慌调整的最后，都会收获惊喜。德州千台万级工厂是确定的产能背书，宇树过会将是确定的本体重估锚，特斯拉V3量产是确定的产业节点。\n\n#未来1-2月内，产业催化密集#\n\n6月1日：宇树科技IPO上会，本体估值锚定；6-7月：特斯拉V3有望亮相，供应链赴美+签署PPA；7-8月弗里蒙特改造完成，首批机器人下线；同期人工智能大会召开，云深处/乐聚IPO过会预期\n\n核心公司锚定\n\n#T链：#\n\n确定性：模塑科技、五洲新春、恒立液压、震裕科技、浙江荣泰、科达利、万向钱潮、恒帅股份、拓普集团、三花智控、旭升集团、蓝思科技\n技术新进展：星宇股份（头部模组+光感皮肤）、峰岹科技（空心杯电机驱动）\n设备端：华辰装备、浙海德曼、集智股份、秦川机床\n\n#国内链：#\n 上纬新材、中大力德、步科股份、宁波华翔、绿的谐波、奥比中光\n\n#核心组合：#\n 震裕科技、星宇股份、模塑科技、峰岹科技、五洲新春、万向钱潮、华辰装备、浙江荣泰","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584552815250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"91f46f40d778b8d5638f6e23550f5a61617020facf9cfcb098e3496f98594491","recordKey":"zsxq-topic:45544584552815250","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T01:19:25.033Z","publishedAt":"2026-06-01T01:19:16.028Z","publishedAtText":"2026年06月01日 09:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584552542290","author":"星球助手2","title":"【招商商社互联网】周度观点与推荐","text":"【招商商社互联网】周度观点与推荐\n\n周观点：\n1）继续推荐拼多多，公司Q1利润不及预期导致股价大幅下跌，但我们认为看好TEMU发展空间以及管理层能力的整体逻辑没有变化， 预计公司今年PE不到10倍，剔除净现金后不到5倍，底部推荐。\n2）继续推荐量贩零食双龙头。近期因局部摩擦升级，股价回调较多，但预计仅为舆论战且将很快停息，对业务实质影响不大，建议逢低布局。\n3）下周一美团财报，我们认为公司外卖UE盈利改善趋势确立，核心矛盾已经转变为到店，重点关注到店OPM及竞争情况。\n\n标的推荐：\n# 互联网： 阿里巴巴、美团、拼多多、携程集团、京东、快手、滴滴出行；唯品会、万物新生、BOSS直聘、满帮集团、同程旅行\n# 社服： 古茗、瑞幸咖啡、蜜雪集团、百胜中国、亚朵酒店、华住集团、长白山\n# 零售： 万辰集团、鸣鸣很忙、优信\n\n招商商社互联网团队：丁浙川/李秀敏/潘威全/李星馨/胡馨媛","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584552542290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"72972c8b93ea9ef2188a48a77486160ddb93e4657a7ca48519beb1d0a928a425","recordKey":"zsxq-topic:45544584552542290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T01:19:25.033Z","publishedAt":"2026-06-01T01:18:44.635Z","publishedAtText":"2026年06月01日 09:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285224258240","author":"星球助手2","title":"PTFE树脂、填料！ 重视PTFE方案下确定的# 增量材料 【中泰建材化工孙颖团队】","text":"PTFE树脂、填料！ 重视PTFE方案下确定的# 增量材料 【中泰建材化工孙颖团队】\n\n#重视PTFE方案以及SY链供应#\n 根据产业链交流，RU正交背板使用PTFE混压方案概率大，SY的PTFE热塑性方案介电性能极优。\n\n#PTFE树脂和填料为确定边际增量#\n 根据产业链交流，单张PTFE双面板，PTFE树脂用量约为0.6-0.8公斤/张，# 填料与树脂用量比例接近。考虑RU单机柜或用到2-4块正交背板，背板面积较大，相应材料增量显著。若假设明年平均单月需求50万张/月，# 可算出近10亿PTFE树脂市场空间，伴随机柜出货预期PTFE树脂市场空间同样具备翻倍增长潜力。\n\n#核心标的：#\n 东岳集团（稀缺ptfe树脂供应商）、联瑞新材（sy填料核心供应商）\n\n风险提示：需求不及预期、工艺变更等。\n\n[爱心]请支持中泰建材化工：孙颖、聂磊、张昆、黄雪茹","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285224258240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"88e909dc98ec62323ca86fee4c001064572e2cdb8100adc6bf5719640706d014","recordKey":"zsxq-topic:22255285224258240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T01:20:26.631Z","publishedAt":"2026-06-01T01:19:57.567Z","publishedAtText":"2026年06月01日 09:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512554512456","author":"星球助手2","title":"【长城地产】2026年1-5月百强房企销售情况","text":"【长城地产】2026年1-5月百强房企销售情况\n\n百强房企销售降幅连续收窄，5月新房销售环比增长\n2026年1-5月百强房企全口径销售11698亿元，累计同比-17%（1-4月同比-21%）；5月单月全口径销售3090亿元，环比+14%，同比-2.8%。\n\n头部房企销售具有韧性，建筑系房企增速较高\n1-5月累计看，TOP10、TOP11-30、TOP31-50、TOP51-100各梯队房企全口径销售金额累计同比分别为-9%、-21%、-32%和-24%。TOP10房企内中国金茂、中海地产、招商蛇口、华润置地累计同比增速超10%。\n\n5月单月看，TOP10、TOP11-30、TOP31-50、TOP51-100各梯队房企全口径销售金额单月同比分别为+3%、-11%、-2%、-9%。TOP10中华润置地、招商蛇口单月同比增速超20%。\n\n风险提示：基于第三方机构数据整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险；政策效果不及预期，市场信心修复不及预期，行业环境超预期调整风险。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512554512456","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2c4a859730440324e3943525b0f708082bd40c4867dc21f5f733e3378676f69b","recordKey":"zsxq-topic:55522512554512456","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T01:21:27.741Z","publishedAt":"2026-06-01T01:20:50.154Z","publishedAtText":"2026年06月01日 09:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512554585150","author":"星球助手2","title":"【PTFE】","text":"【PTFE】\n\n核心要点：\n1）东岳PTFE全线产品今年价格已上涨30%左右，原材料上涨约10%，随着外资企业的提价，国内PTFE企业有望进一步涨价。\n2）公司今年各大业务板块表现亮眼，业绩有望大幅增长，确定性较强。\n3）目前下游客户仍在CCL新方案验证阶段，若验证顺利，未来几个月可能会公布结果。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512554585150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c833e18bc0166dbaf49cfdea93b151bf7ffe1da023c2ca3ee46c4730d03e6707","recordKey":"zsxq-topic:55522512554585150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T01:22:28.719Z","publishedAt":"2026-06-01T01:22:04.945Z","publishedAtText":"2026年06月01日 09:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285224454850","author":"星球助手2","title":"AI / 半导体：GPU、CPU 与 ASIC：从单卡性能到系统吞吐","text":"AI / 半导体：GPU、CPU 与 ASIC：从单卡性能到系统吞吐\n\n英伟达仍是全周市场关注的核心，但本周更值得关注的是，它带动了整个系统价值链的发展。\n英伟达 4 月季度营收达 816 亿美元，证明市场需求仍处于高位。\n更重要的是，英伟达网络硬件销售额同比增长 3 倍至 148 亿美元，支撑了 “芯片、CPU、网络、软件和整机系统捆绑销售” 的全栈定价逻辑。\nStratechery 对 ACIE 和超大规模计算市场的拆分讨论表明，市场正将英伟达视为 AI 工厂系统供应商，而非单一 GPU 供应商。\nRubin 平台是价值量重新分配的核心。\n多份资料显示，Vera Rubin VR200 NVL72 的物料清单（BOM）成本显著高于 GB300 NVL72，每套系统组件数量接近百万级，PCB、MLCC、ABF、电源、散热和 ODM 价值量同步提升。\n下一阶段 AI 硬件交易不会只聚焦 GPU，而会更多关注平台升级过程中被动元件、基板、电源和整机交付环节价值占比的提升。\nRubin 与服务器含量变化\n对象：GB300 NVL72；本周披露或引用数据：单机架 PCB 成本约 3.5 万美元；产业含义：Blackwell 平台已推高高端 PCB 与电源链价值。\n对象：Vera Rubin VR200 NVL72；本周披露或引用数据：单机架 PCB 成本约 11.7 万美元，较 GB300 提升约 233%；产业含义：平台升级将利润池推向 PCB、CCL、连接器、ODM 和相关材料领域。\n对象：VR200 MLCC；本周披露或引用数据：单机架成本约 4300 美元，GB300 约 1500 美元；产业含义：高功率机架使 MLCC 从普通被动元件转变为 AI 供给约束环节。\n对象：Vera CPU；本周披露或引用数据：独立测试为 88 核、176 线程，LPDDR5X/SOCAMM2 带宽 1.2TB/s；产业含义：CPU 被重新纳入推理控制流和智能体 AI 负载体系。\n对象：Meta Catalina；本周披露或引用数据：NVL72 拆分为两个约 67kW 机架，形成短距跨机架连接；产业含义：机架功率和数据中心供电上限反向决定系统架构设计。\nCPU 是本周价值被重新定价的第二条核心主线。\nBen Bajarin 将服务器 CPU 潜在市场规模（TAM）重新划分为传统服务器、AI 头节点和专用编排机架三类，核心判断是智能体 AI 需要更多控制流和状态管理能力。\nVera 风格 CPU 机架的相关数据直接印证了这一点：CPU 不再只是 “GPU 附属配件”，而是推理单元的编排层；瑞穗证券对英伟达 CPU 收入和 CPU-DRAM 增量需求的估算，进一步将 CPU 与存储供应紧张问题关联起来。\nASIC 相关线索也更加清晰。\nAmazon Trainium 芯片被多次描述为少数能运行交换式扩展网络的平台，Anthropic 在 AWS Bedrock 中的高占比又证明，云厂商自研芯片不仅是降本工具，还是提升模型分发利润率的工具。\n联发科成为本周 ASIC 领域扩散最明确的公司线索：多份资料上调其目标价或 ASIC 收入预期，核心驱动因素包括 Google TPU、xAI/SpaceX 相关定制芯片需求，以及台积电 CoWoS 与英特尔 EMIB 技术的可选性；市场分歧不在于需求是否存在，而在于 EMIB 良率、CoWoS 产能、ABF 供应和客户份额能否同步兑现。\nASIC 与云端定制硅线索\n方向：Amazon Trainium；本周材料中的关键依据：被称为少数可支撑 MoE 推理的交换式扩展网络之一；周报判断：自研 ASIC 不会取代 GPU 产业链，反而会扩大网络、内存和光互连领域需求。\n方向：联发科；本周材料中的关键依据：2027 年定制 ASIC 潜在市场规模约 700-800 亿美元，目标份额 10%-15%；周报判断：手机 SoC 公司被重新定位为定制硅和封装协同节点。\n方向：博通、Alchip、GUC；本周材料中的关键依据：定制芯片设计收入预计 2027 年翻倍、2028 年再翻倍；周报判断：云厂商将部分增量计算预算转向半自研 ASIC 领域。\n方向：高通； 24本周材料中的关键依据：拥有多个 ASIC 项目客户，数据中心收入兑现时间提前；周报判断：CPU、商用加速器和定制芯片共同打开非手机业务估值空间。\n方向：英特尔封装；本周材料中的关键依据：EMIB-T 和 SoIC 技术被视为 CoWoS 之外的替代方案；周报判断：先进封装正从代工附属环节转变为独立战略资源。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285224454850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6b71fe2baf6eb18e8a44fdef43cd90483482d9c16ad5356702c483f7a1ba3845","recordKey":"zsxq-topic:82255285224454850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T01:22:28.720Z","publishedAt":"2026-06-01T01:21:31.776Z","publishedAtText":"2026年06月01日 09:21","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285224455540","author":"星球助手2","title":"【MLCC】","text":"【MLCC】\n\n核心要点：\n1）预计GB300单机柜MLCC用量确实会有44万+、Rubin有60+万颗，甚至可能更多；AI服务器上，MLCC用量与功率呈正增长关系。\n2）三星目前AI方向，超高容出货占比近60%，高容近40%，一般容量很少；未来AI服务器迭代，超高容占比会更高。\n3）6月起三星又会涨价，AI和车规方向至少涨10-15%，消费电子尽量维持价格","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285224455540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c836812e62beaacc099e7bdd8f2ac404b684836853fe64d57d0113c9acae9f45","recordKey":"zsxq-topic:22255285224455540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T01:23:31.487Z","publishedAt":"2026-06-01T01:23:02.844Z","publishedAtText":"2026年06月01日 09:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285224482812","author":"星球助手2","title":"存储与数据中心基础设施：存储：从 HBM 到普通 DRAM、NAND、HDD","text":"存储与数据中心基础设施：存储：从 HBM 到普通 DRAM、NAND、HDD\n\n存储是本周最强势、也最需警惕交易拥挤的核心主线。\n周初美光 CEO 将存储短缺定义为 “结构性” 短缺，而非普通周期供需失衡，原因是 HBM 占用大量晶圆产能，挤压 DDR4、DDR5、车规 DRAM、手机和网络设备供应；到周中，瑞银、Susquehanna、瑞穗证券等机构，在目标价和盈利假设中纳入长期供货协议、预付款和长期供货保障因素；周六 TrendForce 又公布 DRAM 与 NAND 市场营收大幅增长的行业数据，形成多重验证。\n真正的变化并非 “价格上涨”，而是合同结构发生改变。\n服务器 DDR5 中约 60%-70% 已被大型云客户通过增强型长期协议锁定，DDR 最高 30% 出货量纳入长期协议范畴；闪迪相关资料提及多份包含最低合同收入和财务担保条款的合作协议。\n市场逐渐认为，部分存储企业盈利不再完全受传统现货市场周期影响，而是被长协、预付款和客户保供需求平滑波动。\n存储链本周关键数据\n方向：DRAM；本周信息：2026 年 1 季度全球 DRAM 营收 970 亿美元，环比增长 80%、同比增长 260%；判断：HBM、LPDDR5 和数据中心配置提升共同推高市场收入规模。\n方向：韩国出口；本周信息：5 月 20 日工作日均值，存储半导体出口同比增长 231%，DRAM 同比增长 456%；判断：价格和出口高频数据形成相互验证。\n方向：美光；本周信息：长协逻辑推动 EPS、目标价和供应缺口假设上调；判断：估值逻辑从周期弹性向合同业绩可见度转变。\n方向：闪迪；本周信息：多份合同约定最低收入并提供财务担保；判断：NAND 与 SSD 业务纳入同一轮 AI 保供交易范畴。\n方向：TrendForce；本周信息：2026 年 DRAM 市场营收预计同比增长 303%，NAND 闪存同比增长 208.7%；判断：价格弹性已从 HBM 扩散至更广泛存储品类。\n方向：DDR4；本周信息：2026 年下半年供需缺口约 19%-20%，2027-2028 年仍存在缺口；判断：成熟品类供应短缺将影响服务器、工控设备和传统终端物料清单成本。\nHBM 仍是存储领域核心主线，但并非唯一主线。\n份额方面，SK 海力士保持领先地位，三星和美光正通过 HBM4E、基底芯片、先进封装技术和客户认证加速追赶。\nHBM 领域竞争已从容量和带宽比拼，扩展至散热、封装、定制化设计和代工协同能力层面。\nNAND 和 HDD 重新纳入 AI 应用讨论范畴。\nKV 缓存、检索增强生成（RAG）、长上下文模型和数据湖建设，为 eSSD、近端存储、UltraSMR/HAMR 技术赋予新的应用价值。\n西部数据相关资料显示，2029 年前相关业务年均复合增长率超 25%，铠侠案例印证 NAND 价格和成本弹性，英伟达 GIDS 相关线索提醒，NAND 更适合读多写少、高可靠性、高 IOPS 的权重或缓存卸载场景，不适用于所有写密集型 KV 缓存场景。\n存储投资需区分 HBM、DDR、eSSD、HDD 和 NAND 的不同应用定位，不能仅用 “内存涨价” 笼统概括。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285224482812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2a415fff48d9cb43f16d5b5dddd46e05ed369cc3aefa4417dcd40f9ed8b09d5c","recordKey":"zsxq-topic:22255285224482812","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T01:44:19.064Z","publishedAt":"2026-06-01T01:44:06.462Z","publishedAtText":"2026年06月01日 09:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285448814580","author":"星球助手2","title":"电力：AI 工厂进入 GW 级时代","text":"电力：AI 工厂进入 GW 级时代\n\n电力是本周从背景变量升级为主线的最大变化。\nSemiAnalysis 和美银全球半导体团队，将高功率机架、800VDC、供电损耗和机柜密度纳入同一发展路径分析。\n电力不再只是数据中心运维问题，而是 AI 规模化发展的首要物理约束条件。\n电力与基础设施关键数据\n方向：800VDC；本周线索：600kW 功率在 48V 电压下电流约 12500A，在 800V 电压下电流约 750A；含义：高压直流技术是高密度 AI 机架受物理规律限制下的必然选择。\n方向：AI 模拟半导体；本周线索：潜在市场规模从 2025 年的 78.64 亿美元增至 2030 年的 267.93 亿美元；含义：德州仪器、英飞凌、亚德诺、安森美等企业进入机架到芯片级供电价值链。\n方向：ERCOT；本周线索：2030 年潜在数据中心负荷从 29.6GW 上调至 77.9GW；含义：电网审批与并网速度决定 AI 项目建设推进节奏。\n方向：PJM；本周线索：备用率压力和夏季峰值负荷风险被多次提及；含义：美国数据中心项目集中区域面临供电瓶颈问题。\n方向：Vertiv / GE Vernova；本周线索：Vertiv 积压订单超 60 亿美元，GE Vernova 积压订单超 1000 亿美元；含义：电力设备、冷却系统和数据中心白区基础设施进入订单验证阶段。\n方向：燃料电池；本周线索：2026 年预计 30%-50% 数据中心容量可能延迟建设；含义：分布式能源、自备电力和燃料电池成为项目延期的缓冲方案。\n供电路径正从主板向芯片封装内部延伸。\nChipstrat 多次强调，Vera Rubin 这类高功率芯片会导致铜损呈非线性放大，唯一解决方案是缩短大电流传输路径。\nADI 以 15 亿美元收购 Empower 公司，核心目的并非收购普通电源企业，而是获取封装相邻千瓦级垂直供电技术能力；PowerLattice 方案更为激进，推动微型集成稳压器、片上磁性电感和基板内有源嵌入技术向更短供电路径方向发展。\n该发展方向将带动硅电容、功率模块、碳化硅 / 氮化镓、固态变压器、液冷设备和电气系统产业链共同受益。\n数据中心基础设施领域已开始金融化运作。\nGPU 算力期货相关讨论兴起，大型科技公司信用违约互换（CDS）未偿名义金额上升，AI 相关企业债务保护交易活跃度提升，OpenAI 与 Anthropic 公司未来算力承诺规模被市场反复测算。\n权益市场鼓励企业加大资本支出，信用市场买入债务保护工具，二者看似矛盾，实则是 AI 工厂进入重资产发展阶段后的必然结果。\n后续需重点区分 “订单真实有效” 和 “企业资产负债表能否承受扩张压力” 两个核心问题。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285448814580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f5878b5b178f226c5e9690a91ee4bba6a8d4d5a09ae0227a7ed31d1dd8ecc2fe","recordKey":"zsxq-topic:82255285448814580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T01:44:19.065Z","publishedAt":"2026-06-01T01:43:43.424Z","publishedAtText":"2026年06月01日 09:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512441181580","author":"星球助手2","title":"光互连、CPO 与被动元件：带宽成为下一道瓶颈","text":"光互连、CPO 与被动元件：带宽成为下一道瓶颈\n\nMarvell 是本周光互联领域最具说服力的公司级案例。\n公司收入、数据中心业务占比、二季度业绩指引、互连业务增速和 2028 财年发展展望同步上调，PhotonCap 将 Marvell、Lumentum、Coherent 三家公司财报对比分析，指出 200G EML、窄线宽激光器、泵浦激光器、DSP、TIA、驱动器和数据中心订单可见度均朝着同一方向形成验证。\n光互联并非单一模块均价交易，而是 AI 系统架构层面的交易。\n智能体 AI 工作负载同时消耗横向、纵向和跨域带宽，Open CPX MSA、NPO、CPO 和共封装铜缆技术标准化进程，将决定企业能否在下一轮互连技术升级中抢占利润份额。\n光互联关键线索\n方向：Marvell；本周数据：2027 财年一季度收入 24.18 亿美元，数据中心收入 18.33 亿美元、占比 76%；投资含义：数据中心互连业务已成为实际收入来源。\n方向：Marvell 指引；本周数据：二季度收入指引 27 亿美元，互连业务 2027 财年增速从 50% 上调至 70%；投资含义：市场需求并非一次性财报利好，而是多季度业绩指引持续上调。\n方向：2028 财年展望；本周数据：营收展望上调至约 165 亿美元；投资含义：光互连业务成为 2028 财年后数据中心领域弹性增长核心。\n方向：1.6T 模块；本周数据：单个 OSFP 模块需 1 个 PAM4 DSP、8 个 TIA 和 8 个驱动器；投资含义：DSP、模拟前端和光器件产业链同步受益。\n方向：近封装 / CPO 端口；本周数据：2025 年出货量不足 100 万个，2030 年预计年出货量超 1 亿个；投资含义：CPO 技术从验证阶段走向规模化应用，需配合标准制定与量产订单落地。\nSivers Semiconductors、Soitec、AIXTRON 与台积电 COUPE 技术，共同构成 CPO 领域早期弹性增长线索。\nSivers 产品线持续扩充、合作伙伴不断拓展、外部激光源业务地位被市场高度认可，但营收、亏损情况和高市销率也提示：CPO 相关中小公司最大风险并非方向错误，而是量产采购订单落地延后。\nSoitec 则呈现另一种发展态势：传统移动业务和汽车 / 工业业务拖累财报表现，但 Photonics-SOI 业务收入超 1 亿美元，说明财报弱势企业中也可能蕴藏优质 CPO 衬底业务线索。\n被动元件和相关材料价值同样被重估。\n⏱Holy Stone 表示 MLCC 交期超 20 周，AI 应用带来过去 20 年最强市场需求；VR300、TPU v8、AI 服务器相关 MLCC 需求和铜价上涨等因素反复出现。\n铜产业链数据表明，AI 数据中心并非抽象云端设施，每个园区都会消耗大量铜材、母线、电缆、连接器和配电设备；铜价上涨、引线框架涨价和低毛利电子元件成本传导，将成为下半年硬件产业链利润率的重要影响因素。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512441181580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"20232cb333009f07c240eaff1c210ced51eeafc09e28379f08d10108be95c01c","recordKey":"zsxq-topic:55522512441181580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T01:44:19.065Z","publishedAt":"2026-06-01T01:43:22.005Z","publishedAtText":"2026年06月01日 09:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452115582842","author":"星球助手2","title":"先进封装、测试接口和设备：CoWoS 仍是关键环节","text":"先进封装、测试接口和设备：CoWoS 仍是关键环节\n\n先进封装是本周贯穿市场讨论的共识性主题。\n⏱Rubin 芯片从投片到完成 CoWoS 封装约需 4 个月，2027 年 CoWoS 月产能预估被上调，Google、联发科和其他 ASIC 客户评估英特尔封装技术，本质上都说明：算力扩张节奏不仅取决于芯片设计能力，还取决于封装、 基板和测试环节的推进节奏。\n台积电定价权持续提升。\n多条资料显示，受 AI 加速器需求推动，3nm 产能出现涨价预期，Alchip 董事长甚至称先进制程短缺情况比内存供应紧张更为严重。\n这句话不能简单理解为看好台积电，而是要关注整个 AI ASIC 交付链的成本传导：设计服务、先进封装、ABF、CoWoS、相关设备和客户端预付款都会被重新定价。\n设备链信号同样强劲。\nASML 的 EUV 设备交付节奏仍在稳步提升，内存应用中 EUV 层数预计持续增加；Kokusai Electric 目标价被上调，逻辑是 NAND 投资重心从技术迁移转向新增产能投资，mini-batch ALD 技术渗透率持续上升。\n世界先进凭借 PMIC 和特殊工艺相关业务证明，AI 不仅重新定价先进制程节点，也开始对成熟制程和特殊工艺价值进行重估。\n测试接口是易被忽视但本周反复提及的关键环节。\n旺矽相关资料将 CPO 测试接口列为量产核心，方案覆盖晶圆 / 芯片级、封装级和模块级，包含 WLCSP 探针卡、微间距双面探测、HyperSocket 与液冷测试技术。\n⏱AI 芯片晶圆级测试时间预计比传统芯片增加 50% 以上，最终测试时间延长 2-3 倍。\n测试环节不再只是制造后段成本支出，而会直接影响产品良率、交付进度和产能利用率。\n封装与测试约束表\n环节：CoWoS；本周证据：Rubin 芯片从投片到封装约 4 个月，2027 年月产能预估上调；投资含义：先进封装是 GPU/ASIC 收入确认的关键节拍器。\n环节：3nm；本周证据：AI 加速器需求推动涨价预期；投资含义：先进制程成本将向 XPU、ASIC 和云厂商传导。\n环节：EMIB/SoIC；本周证据：联发科、Google 等评估 CoWoS 之外的替代方案；投资含义：封装可用性成为定制硅领域竞争关键变量。\n环节：探针卡与测试接口；本周证据：旺矽覆盖 WLCSP、HyperSocket、液冷测试方案，测试时间延长；投资含义：测试接口从辅助环节转变为 AI 芯片量产瓶颈。\n环节：ALD/EUV；本周证据：ASML 与 Kokusai 相关设备订单可见度改善；投资含义：存储和先进逻辑同步扩张，设备链进入二阶受益阶段。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452115582842","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c4bf166f5f6efcd6400cc162b9e8f253b626a1e262cfc41507cf4d2f0f17329b","recordKey":"zsxq-topic:14422452115582842","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T01:45:20.237Z","publishedAt":"2026-06-01T01:44:59.057Z","publishedAtText":"2026年06月01日 09:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285448255220","author":"星球助手2","title":"【财联社6月1日早间新闻精选】","text":"【财联社6月1日早间新闻精选】\n1、《\n求是\n》杂志发表领导重要文章《\n前瞻布局和发展未来产业\n》。文章指出，要把准发展方向，在量子科技、生物制造等领域聚焦发力、精准施策。\n2、国家统计局数据显示，5月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.0%，比上月下降0.3个百分点，位于临界点。5月份，非制造业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.7个百分点，非制造业景气水平回升。\n3、据报道，《关于进一步深化国资国企改革的方案（2026—2029年）》已经下发。公开信息显示，5月以来，山东省、河南省、湖北省等召开省委常委会会议，研究本省深化国资国企改革工作。\n4、据统计，随着人工智能产业的快速发展，“算力金属”锡的价格出现明显上涨，从去年11月的每吨30万元，涨至目前的每吨42万元左右，半年上涨40%，处在历史高位。\n5、全国首个绿色算力全栈AI平台5月30日在内蒙古自贸试验区呼和浩特片区正式上线运行，填补了区域一站式算力模型词元综合服务交易的空白。\n6、中国工程院院士、宁德时代首席科学家吴凯在2026装备强国论坛上表示，今年宁德时代将有一系列钠离子电池产品规模量产，展望下一步，锂空气电池将成为宁德时代的未来布局方向。\n7、数据显示，今年合格境外机构投资者持有A股总市值接近2000亿元，其中电池、高端通信设备等板块都收获百亿级资金净流入。\n8、MSCI成分股调整于5月29日收盘后生效。指数方面，本次调整新纳入光库科技、长飞光纤、长芯博创、百利天恒等19只A股标的。与此同时，剔除石头科技、首创证券、中国通号等16只A股标的。\n9、市场监管总局（国家认监委）近日发布《关于增加移动电源等强制性产品认证依据标准并发布新版实施规则的公告》，调整完善CCC认证实施要求。\n10、国家医保局5月31日发布《2026年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案》《2026年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整申报指南》《\n谈判药品续约规则\n》以及《\n非独家药品竞价规则\n》。\n11、5月31日02时07分，我国在西昌卫星发射中心使用长征二号丁运载火箭，成功将卫星互联网技术试验卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务取得圆满成功。该卫星主要用于开展手机宽带直连卫星、天地网络融合等技术试验验证。\n12、从多家航空公司了解到，自2026年6月5日起销售的国内航线客票燃油附加费将下调。调整标准为成人旅客：800公里以上航线每位旅客收取150元燃油附加费，800公里（含）以下航线每位旅客收取80元燃油附加费。相较于调整前降低了20元和10元。\n13、5月29日，麒麟软件在2026世界智能产业博览会上，发布了麒麟工业操作系统V10、麒麟100智联操作系统两款全新产品，同时银河麒麟端侧智能体“Kylinbot”也首次公开亮相，全方位展示了麒麟软件在牵引AI前沿技术、打造先进计算算力底座方面的最新成果。\n14、国家药监局昨日发布最新数据，2025年我国批准儿童用药138个，创历史新高。这也是我国儿童新药审批数量连续第五年实现增长。\n15、MiniMax在港交所发布公告称，公司已聘请专业顾问就符合在科创板上市条件提供咨询，并签订辅导协议。\n16、耐普矿机公告称，公司与紫金矿业集团股份有限公司签订《\n战略合作协议书\n》，合作期限为2026年5月14日至2029年5月13日。双方将在产品采购、海外项目协同、科研开发等领域深化合作，紫金矿业在同等条件下优先选择耐普矿机作为选矿设备及耐磨备件核心供应商。\n17、宝鼎科技澄清，近期网上关于公司产品纳入英伟达供应链体系认证的信息为不实信息，公司未与英伟达有过接触或业务合作。\n18、风华高科公告称，公司关注到近期有媒体提及公司为“国内唯一通过英伟达全系列MLCC认证的企业”，经核查，以上信息不属实，截至公告日，英伟达未对公司开展任何产品认证。\n19、中际旭创发布声明称，“光互联论坛”及“中际旭创董事长演讲”系虚假信息。\n20、艾德生物公告称，公司控股股东前瞻投资(香港)有限公司正在筹划公司控制权变更相关事宜，公司股票自2026年6月1日开市起停牌。\n21、银轮股份在互动平台表示，公司目前为数据中心用大马力发电机组配套大型冷却模块，该产品目前已处于量产状态。\n22、美股三大股指上周五全线收涨，续创新高。道琼斯指数涨0.72%，5月累涨2.78%；标普500指数涨0.22%，5月累涨5.15%；纳斯达克综合指数涨0.20%，5月累涨8.36%。AI服务器制造商涨幅居前，戴尔大涨近33%，创最大单日涨幅。韩国KOSPI指数5月累计上涨28.45%，今年以来累计上涨101.13%。\n23、当地时间5月30日，美国国防部长赫格塞思在新加坡香格里拉对话会上表示，美方力求美伊谈判达成协议，但若双方谈判无果，美方已做好重启军事打击的准备。\n24、当地时间5月31日，伊朗外交部长阿拉格齐在接受媒体采访时表示，目前谈判和信息交换仍在进行中，在尚未取得明确结果之前，无法对此作出判断。\n25、美国财长贝森特表示，特朗普政府可能根据与伊朗谈判进展调整对伊制裁，如果不能很快达成协议，美国可能加大制裁。\n26、以色列对黎巴嫩发动了约25年来最广泛的地面攻势。伊朗对科威特的空军基地发动导弹袭击，造成数名美国人员受伤。\n27、知情人士透露，SpaceX将IPO估值目标从此前的逾2万亿美元下调到至少1.8万亿美元，但马斯克否认有关报道。\n28、知情人士透露，随着中东战争已持续四个月，欧盟考虑暂时冻结对俄罗斯石油的价格上限。\n29、美联储副主席鲍曼表示，现在判断伊朗战争对通胀的影响还为时过早，决策者需要忽略暂时性的价格冲击。旧金山联储行长对经济持谨慎乐观，认为目前利率政策处于良好位置。\n30、德意志银行上调10年期美国国债收益率年底预期至4.70%，认为美联储已结束降息并将在可预见的未来维持利率稳定。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285448255220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6914f8cb17c857b8ccfc5a4084ab1b88a6a5f6e70f442a032f2558c1a7fd9079","recordKey":"zsxq-topic:82255285448255220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T01:45:20.238Z","publishedAt":"2026-06-01T01:44:32.655Z","publishedAtText":"2026年06月01日 09:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584228811290","author":"星球助手2","title":"云厂商、互联网与模型应用","text":"云厂商、互联网与模型应用\n\n云厂商本周核心分化点，在于能否从 “单纯售卖算力” 升级为 “分发模型与工作流”。\nAWS Bedrock 是最典型案例：SemiAnalysis 对 AWS AI 业务收入、Bedrock 业务占比、Anthropic 模型使用占比和利润率的测算数据显示，AWS 不再只是出租 GPU 资源，而是通过自研芯片、模型分发能力和企业数据入口共同获取利润。\nAWS Bedrock 线索\n指标：AWS AI 收入占比；本周材料：2024 年 1 季度占比 2%，2026 年 1 季度占比 10%；判断：AI 不再只是云厂商成本项，已纳入核心收入结构。\n指标：Bedrock 占 AWS AI 收入；本周材料：2025 年 1 季度占比 9%，后续升至 37%；判断：模型分发业务比纯基础设施即服务（IaaS）业务利润率弹性更高。\n指标：Bedrock 年化收入；本周材料：约 55 亿美元；判断：模型即服务（TaaS）模式进入可量化发展阶段。\n指标：Anthropic 使用占比；本周材料：80%-90% 以上客户使用 Anthropic 模型；判断：云厂商与模型公司形成相互绑定合作关系。\n指标：Trainium 用量；本周材料：Trainium 芯片支撑超 50% Bedrock token 使用量；判断：自研 ASIC 芯片与模型分发业务形成闭环生态。\nGoogle 相关线索更聚焦 “搜索现金牛业务能否平稳迁移”。\nStratechery 访谈内容显示，Google 搜索业务上季度在高基数基础上仍实现 19% 增长，AI 变现规模达到同等水平并带动查询量上升；从 AI 概览功能到 AI 模式的逐步升级，推动搜索业务从 “分发点击链接” 向 “用户停留互动平台” 转型。\nGoogle 面临的风险仍集中在搜索点击量、广告结构调整和外部模型依赖，但本周相关资料未呈现业务崩塌证据，反而证明 AI 转型仍有望保留商业化能力。\nOpenAI 与 Anthropic 公司同时呈现市场需求旺盛与经营压力并存的状态。\n一方面，Sam Altman 提出行业需转型为 AI 推理服务企业，高端推理服务访问需客户代表开通权限，说明推理服务容量正处于配额分配阶段；另一方面，Where's Your Ed At 多次质疑 OpenAI、Anthropic 公司算力承诺、负利润率和融资循环模式，测算两家公司未来 3-5 年算力承诺规模超 1.1 万亿美元。\n对于平台投资而言，核心问题并非 “市场需求虚假” 或 “订单不实”，而是需求需尽快转化为可持续收入，否则云厂商、模型公司和算力融资方都将面临资金回收压力。\n广告平台 AI 转型核心聚焦分发效率提升。\nMeta 将 GEM 定位为基础大模型，广告和推荐业务均归为 “下一项预测任务”；OpenAI 广告测试版已获得早期合作承诺，但仍在完善 CAPI、像素追踪、自助投放和效果评估体系；Amazon 依托用户登录身份和购买数据，实现第三方广告库存与零售广告业务闭环整合。\n消费互联网领域 AI 入口未必是对话窗口，更多可能体现在搜索、广告、推荐、交易结账和创意测试成本降低等场景中。\n苹果是本周科技平台中处境最为矛盾的企业。\nSiri 或采用定制版 Google 模型，简单查询在终端本地运行；Stratechery 指出苹果通过谷歌搜索分成获得高额广告利润，同时可能继续付费接入 Gemini 模型，而非牺牲隐私叙事自主研发前沿大模型。\n苹果 AI 业务面临的风险并非单纯 “产品迭代缓慢”，而是商业模式、隐私叙事、外部模型依赖和终端用户体验之间的取舍平衡问题。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584228811290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"051ba1c6c585bfd858bba9b7220d30a7c0c651e7cebd07e2de588f330efe1a4e","recordKey":"zsxq-topic:45544584228811290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T01:46:21.392Z","publishedAt":"2026-06-01T01:46:13.031Z","publishedAtText":"2026年06月01日 09:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452115428822","author":"星球助手2","title":"【申万宏源TMT】260531","text":"【申万宏源TMT】260531\n✔重点报告：华为韬/光纤光缆深度/Anthropic盈利/智谱/Minimax/美股软件\n\n🔥周观点：\n🔥通信：1）上游DSP等缺货明确，1.6T/npo等陆续订单预期，看好垂直整合能力的大光。2）海外光纤价格持续上行、缺纤现状下国内预计持续突破。3）可回收发射在即，商业航天把握主升浪行情。\n✔标的：盛科通信（金股）、华工科技，长飞光纤，东阳光，润泽科技\n\n🔥电子：1）Vera Rubin机械中存储、PCB、元件价值量翻倍增长，近期PCB(PTFE)/电容元件领涨；2）ABF载板及膜材缺货发酵；3）AI SiC、硅光SOI、铌酸锂、玻璃基板新技术热议，衬底、代工、器件全产业链受益。\n✔标的：芯联集成（金股），翱捷科技，华正新材\n\n🔥半导体：1）2026-2027年全球DRAM市场规模继续上调，A股长鑫科技过会。2）关注低位化合物板块，光通信领域渗透加快。3）模拟芯片景气上行，带动代工封装环节有望继续调涨\n✔标的：兆易创新，圣邦股份，伟测科技\n\n🔥计算机：1）互联网大厂自研CPU提速，CPU在AI系统重要度提升，配置比例可能提升至4:1。2）Anthropic 2026Q2 有望首次盈利，大模型商业闭环重要一步。3）美股Snowflake等业绩超预期，底部率先反弹。\n✔标的：浪潮信息，税友股份，海光信息\n\n🔥互联网传媒 ：1）大模型：minimax计划A股上市，Anthropic26Q2经营盈利。2）暑期娱乐消费旺季，密切留意游戏新品+大DAU、潮玩消费。3）snowflake反弹、crowdstrike新高，有助于AI应用估值修复\n✔标的：易点天下，汇量科技，网易\n\n🔥海外科技 ：1）Marvell FY27Q1业绩出色＋给出未来数个季度积极增长指引，互联和交换业务催化多，重视互联平台型公司竞争力提升趋势。2）美股软件持续反弹，Snowflake和AWS 60亿美元协议后领涨，悲观情绪缓和，但IT预算中各类软件支出趋势分化，影响不同领域软件公司股价走势。\n✔标的：谷歌，亚马逊，博通，Marvell，Snowflake\n\n🔥今晚7点！每周tmt“洞见”电话会议！时间：5月31日（周日）19:00\n【电子】长鑫IPO过会，dram行业迎来历史机遇一一袁\n【通信】光纤光缆:AI驱动供需重构，行业迈入新周期-扬\n【计算机】从Anthropic看大模型商业闭环情况-晴\n【互联网传媒】游戏:新一轮产品蓄势，向上趋势可期-贤(元)\n【海外科技】MarvellFY27Q1:如预期上修未来业绩指引，计算+光互联+交换综合平台渐成型-儒\n接入号码：\n+86-4001668383(中国大陆)\n+65-31589102(新加坡)\n+82-0079885238059 (韩国)\n参会密码:495329\n\n🔥重要报告：\n✔华为“韬定律”短期中期与长期\n✔光纤光缆深度：AI驱动供需重构，行业迈入新周期\n✔计算机：Anthropic+智谱5.1高速版！\n✔互联网传媒：Minimax A股+美股软件部分反弹\n🔥更新报告：西威/范式智能/网易\n\n【大科技任何问题：问tmt，找sws】","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452115428822","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1f9e44a06d2547059166943ee267941d75e9303f1d6f1e920a93d712aecb427e","recordKey":"zsxq-topic:14422452115428822","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T01:46:21.393Z","publishedAt":"2026-06-01T01:45:47.519Z","publishedAtText":"2026年06月01日 09:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584228542130","author":"星球助手2","title":"【东吴电新】汇川技术：工控超预期复苏，龙头α明显，汽车低点已过，机器人&AIDC潜力可期","text":"【东吴电新】汇川技术：工控超预期复苏，龙头α明显，汽车低点已过，机器人&AIDC潜力可期\n\n#工控：AI投资&新能源驱动工控超预期复苏、订单高景气、高增确定性强。 需求端，公司1-4月订单增速40%+，其中4月剔除代理商应对变频器涨价提前备货下增速仍超40%，预计5月同增50%+，其中4月高增下游增加至20个（Q1为12-13个），同时交付已环比改善。后续看，5-9月受去年贸易战影响基数较低，叠加强复苏的大趋势，可以预见后续订单增速将保持40%+增速，且有加速趋势。分下游看，当前公司锂电占比约10%，其他主要行业电子、半导体、机床等占比约5-8%，其中锂电、AI相关需求（如电子、半导体、机床等）需求最景气，同时传统行业复苏明显（如纺织、木工、注塑机等）。此轮AI产业带动具备乘数效应，一方面相关环节产能扩张带动上游设备需求，另一方面国内设备持续国产替代，利好国产中高端零部件供应商。\n\n#新能源车：低点已过、智能底盘已有SOP。26年汽车业务面临双重压力，一方面原材料大幅上涨，另一方面顺价难度较高，但通过套保等对冲同时客户正逐步接受顺价，后续毛利率有望逐步改善。当前公司重点把控项目质量，不盲目追求销量增长，同时布局海外及智能底盘业务，其中稳定杆已有车型开始SOP。整体看，Q1为汽车业务的低点，Q2起略有改善，26H2及27年恢复正常。\n\n#智能机器人：未来市场空间是汽车五倍以上，聚焦工业、开启批量、目标做40-50%价值量的零部件。26年三大目标，1）目前国内已有两家定点，今年完成更多；2）智能机械臂实现小批量销售；3）工业场景落地2-3个工艺点的智能化解决方案样板点。\n\n#数字能源：储能面向海外、AIDC加速推进。储能方面，聚焦海外大储、大型工商储市场，25年已建成20多个海外样板点，26Q1已获得数亿元订单。AIDC方面，布局PSU及SST产品，仍处开发阶段，跟随行业节奏推进布局。\n\n#空间测算：#\n 26年利润预期60亿元，27年预计75~80亿元，给予26年45x PE，对应主业市值为2700亿元。机器人&AIDC&出海多重期权，可给予300亿元，合计目标市值3000亿元，对应空间37%。\n\n如需进一步交流\n[爱心]欢迎联系东吴电新团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584228542130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"69a2d5b40a23d21221734b0506f76bbe26f43dc7c142cb15a1782ab00b5043cd","recordKey":"zsxq-topic:45544584228542130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T01:46:21.393Z","publishedAt":"2026-06-01T01:45:26.845Z","publishedAtText":"2026年06月01日 09:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285448252840","author":"星球助手2","title":"【周末复盘】","text":"【周末复盘】\n过去一周A股迎来五月收官战，市场上演了极致的风格拉扯行情。高位科技成长与低位价值防御板块展开激烈博弈，指数放量震荡、分化加剧，全周呈现“沪弱深强、科技重挫、防御抗跌”的格局。周度成交量较此前放大，放量分歧的背后，是“强者恒强”与“泡沫避险”两大资金阵营的正面碰撞。\n当前盘面核心是高位退潮、低位崛起的极致跷跷板行情。一方面，AI算力、半导体、光模块等高位科技赛道集体退潮，周五科创50指数下破5日、10日均线，在20日线位置才勉强企稳；存储芯片、光刻机、液冷等细分板块领跌，高位获利盘集中兑现，赛道交易拥挤度已经触及历史极值。另一方面，白酒、免税、电力、地产等低位防御板块逆势走强：白酒受益于618大促催化、渠道动销回暖，本周多次异动上涨；中国中免盘中异动拉升，市场对消费板块困境反转的预期持续升温；电力、煤炭延续了算力配套建设与夏季用电高峰的行情逻辑；地产受到城市更新政策刺激，低位修复趋势明确。\n当前市场的核心矛盾，是对成长高弹性的信仰与对避险低估值的偏好之间的激烈拉扯。科技成长经过持续大涨后，已经出现估值、仓位双高的局面，大基金减持、交易拥挤等不利因素触发资金集中兑现，板块内部行情缩圈，赚钱难度陡增；而低位价值板块凭借低估值、政策催化、困境反转预期，成为了资金的避风港。\n预计市场经过短期修整后，未来仍有冲击前高的可能，但当前板块轮动加速、整体赚钱效应减弱，整体呈现“鱼尾行情”特征，值得警惕。配置上建议兼顾成长反弹与价值修复，重点关注三类方向：一是存储、机器人等受益于IPO的科技方向；二是白酒、电力、地产等低位价值板块；三是新能源、有色等高景气赛道的波段操作机会。（仅供参考）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285448252840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fc4b405f67894000dfe08e57220d95b70951a090fc53c13c5d58475d7519647e","recordKey":"zsxq-topic:22255285448252840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T01:47:22.551Z","publishedAt":"2026-06-01T01:46:44.195Z","publishedAtText":"2026年06月01日 09:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512441511816","author":"星球助手2","title":"🔥AI 应用板块重大催化！两大重磅消息引爆行情🔥","text":"🔥AI 应用板块重大催化！两大重磅消息引爆行情🔥\n\n1️⃣ 美股软件服务指数暴涨 6%，彻底收复 1 月底以来 AI 颠覆担忧引发的全部跌幅！Okta+30%、ServiceNow+14%、甲骨文 + 10%、微软 + 5%，华尔街全面转向看多AI 深度绑定的软件企业！\n2️⃣ MiniMax 正式启动 A 股 IPO！5 月 29 日与中信证券签署辅导协议，继港股后冲击 A 股，国内大模型商业化加速！\n\n核心标的：\n\n✅ 昆仑万维 (300418)：MiniMax 重要投资方 + 技术合作伙伴，AI 短剧单月流水超 4800 万美元，ARR 破 5.7 亿美元，SkyReels 视频模型全球第一！\n\n✅ 中文在线 (300364)：MiniMax 核心文本语料供应商，提供超 12 万本完结作品 + 5000 + 本付费精品合规数据支撑模型训练；双方围绕文本数据供给、AI 内容共创、IP+AI 应用三大方向深度绑定，通过 FlareFlow 平台与 MiniMax 视频模型协同开发 AI 短剧；AI 内容工业化龙头，''次元神笔'' 全栈创作平台，AI 漫剧产量同比 + 300%，海外短剧用户超 3300 万！\n\n美股 AI 软件估值修复 + 国内大模型 IPO 催化，AI 应用板块迎来戴维斯双击！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512441511816","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4e511c2a7c437441a37837017ddff567f80ca1d421aff50e91123e4c546dd446","recordKey":"zsxq-topic:55522512441511816","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T01:48:23.923Z","publishedAt":"2026-06-01T01:47:56.891Z","publishedAtText":"2026年06月01日 09:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512441551890","author":"机构调研","title":"#音频","text":"#音频#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512441551890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c2b1162113eae14f001296d9cc35faacf0c7a9ffb54c813af5087562458bb50f","recordKey":"zsxq-topic:55522512441551890","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T01:49:25.267Z","publishedAt":"2026-06-01T01:48:33.926Z","publishedAtText":"2026年06月01日 09:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512441558240","author":"星球助手2","title":"[太阳]【ASCO】国产新药数据优异，持续推荐二代IO&ADC相关标的！！","text":"[太阳]【ASCO】国产新药数据优异，持续推荐二代IO&ADC相关标的！！\n[玫瑰]今晚康方生物在ASCO大会上公布了PD1/VEGFR双抗HARMONi-6研究的OS数据：依沃西+化疗VS替雷利珠+化疗，风险比(HR)=0.66，治疗组mOS27.9个月VS对照组mOS23.7个月，数据超出市场预期！该研究是ASCO成立61年以来，首个登陆大会Plenary Session的中国原创新药研究成果，进一步验证了国产新药在全球的竞争力。\n[玫瑰]我国在二代IO、ADC新药研发上处于全球领先地位，不少品种冲击大瘤种一线治疗的关键临床仍在开展过程中，未来催化剂密集，我们提示关注：\n[红包]二代IO代表公司：\n1、康方生物：二代免疫治疗领军企业，PD-1/VEGF双抗进度领先，HARMONi-6 OS结果超预期，下半年有望读出HARMONi-3鳞状NSCLC的PFS以及interim OS data；\n2、信达生物：PD-1/IL-2双抗在ASCO更新了免疫耐药的肺癌数据以及1L 非小细胞肺癌的数据，后续还有一线结直肠癌PoC 的读出，值得关注；\n3、三生制药：PD-1/VEGF已授权辉瑞，已启动4项全球III期，预计26年还有新增全球III期临床启动；\n4、荣昌生物：PD-1/VEGF双抗以总包65亿美金授权艾伯维，艾伯维未来将推动IO双抗和自身ADC管线的海外临床研究；\n5、君实生物：公司有包括PD-1/VEGF和PD-1/IL-2两款二代IO双抗，26年均有望进入关键临床，EGFR/HER3 ADC也有望在26年进入关键临床研究；\n6、华海药业：此次ASCO大会发布了PD-L1/VEGF数据，PFS数据优异；\n7、基石药业：此次ASCO更新PD-1/VEGF/CTLA-4数据，期待肺癌数据。今年底有望启动III期临床；\n8、奥赛康：此次ASCO公布了PD-1/IL-15前药双抗初步数据，安全性亮眼，冷肿瘤中疗效初显，遮蔽肽平台获初步验证；\n9、汇宇制药：PD-1/TIGHT/IL-15三抗即将在研发日披露I期数据。\n\n[红包]ADC代表公司：\n1、科伦药业/科伦博泰：trop2 ADC已启动17个全球3期临床，首个全球3期已达终点，预计最快2026年底前FDA获批，EGFR/cMET双抗ADC已被MSD确认权益，目前正在临床探索阶段；\n2、百利天恒：EGFR/HER3 ADC此前临床数据展现了泛瘤种治疗药物的潜力，2026年开始国内商业化，目前BMS已启动3项全球3期临床，预计26年还有望启动3项新的全球III期临床；\n3、康宁杰瑞：TROP2/HER3 ADC在ASCO上公布优异HER2-乳腺癌数据，肺癌上有望开启首个ADC 2.0+IO 2.0的关键性临床。同时还储备多个FIC的双抗±双毒素ADC产品。\n\n☎️联系人：申万宏源医药 张静含/仰佳佳/陈田甜","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512441558240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e32474cd26e400ad36301def8bc045236e4b2495b232e3ab635988706e9729bc","recordKey":"zsxq-topic:55522512441558240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T01:53:33.447Z","publishedAt":"2026-06-01T01:53:03.055Z","publishedAtText":"2026年06月01日 09:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512441458184","author":"星球助手2","title":"广发海外电子通信","text":"《\n广发海外电子通信\n》\n☄️CCL：正交背板采用 PTFE材料\n👉英伟达确定将 PTFE 作为 Rubin Ultra 正交背板的主力选材，下文展开相关分析。\n\n☀️正交背板正式选用 PTFE 材料：我们产业链调研获悉，此前 M9+Q布的方案电性能未达要求，因此最终选定 PTFE 作为正交背板核心材料。1）PTFE 具备优异的高频传输特性，信号损耗更低，可支撑 Rubin Ultra 平台 337G 及以上 Serdes 信号传输。2）传统 PTFE 材质质地偏软，钻孔加工易产生毛刺，存在量产难题；而全新研发的二氧化硅（SiO₂）填料改良型PTFE 大幅提升了机械刚性，目前该材料已顺利通过电性能测试与量产可行性验证。\n\n☀️PTFE 逐步替代传统玻纤材料：PTFE CCL不再使用玻纤布，生产工艺为在 PTFE 表面涂覆碳氢树脂，再直接与铜箔压合。经调研，改良型PTFE材料单价约 15 万元 / 吨，单张CCL需耗用 800 克 PTFE，整张PTFE CCL售价可达 2500 元人民币。目前正交背板最终设计方案尚未敲定，备选方案包含 78 层、108 层两种结构的PTFE CCL/M9-Q布/ABF填充型CCL 混搭压合的组合方案，预计 7 月确定最终设计。\n\n☀️PTFE 产业链受益标的梳理：我们预计生益科技（600183 SH）将成为 PTFE CCL一供；台虹（8039 TT）目前仍在产品认证阶段，大概率成为二供。上游原材料端，东岳集团（0189 HK）是生益科技当前核心 PTFE 原料供应商，大金（6367 JP）、昊华化工（600378 CH）为潜在原料供货方。结合初步订单测算，2027 年 Kyber 平台对应的 PTFE CCL TAM可达 80 亿元，后续 Feynman 平台放量将进一步拉动需求。受制造工艺复杂度限制，Midplane 相关产品预计 2026 年末启动量产。此外，新工艺同样利好 PCB 厂商：当前 HLC PCB 产品中，PCB 整体价值与CCL物料价值比值约为 2–2.5 倍，新设计下该比值有望提升至 3–3.5 倍，PCB 厂商产品价值量将显著抬升。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512441458184","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ddeafa22c21f61fa254cda30f5c68a8b0b7591f8d96b6c027ea6a3746206c4f0","recordKey":"zsxq-topic:55522512441458184","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T01:53:33.448Z","publishedAt":"2026-06-01T01:52:35.693Z","publishedAtText":"2026年06月01日 09:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285448424212","author":"星球助手2","title":"【申万电子】海外大厂二次调价，国内功率半导体二次调涨还会远吗？20260601","text":"【申万电子】海外大厂二次调价，国内功率半导体二次调涨还会远吗？20260601\n\n#事件：英飞凌预计7月1日再度调价，公司感受到需求正快速攀升，且增长幅度远超数月前的预期水平；意法半导体时隔两个月再度涨价，主要针对此前未调价的产品线，预计6月底开始生效。\n\n[转圈]#功率半导体推荐思路：1）8寸产能规模及营收占比维度：捷捷微电、芯联集成、华润微、士兰微、扬杰科技等。2）MOS产品结构占比高：新洁能、扬杰科技等。\n\n🌟#1Q26功率大厂MOS产品几乎全部调涨，芯联集成、捷捷微电、华润微、士兰微、新洁能均发布涨价函，涨价幅度10%起。我们的观点：国内功率厂商年中及三季度二次调涨概率高，一季度大厂稼动率满载，在手订单显著提升。\n\n🌟 #近推荐顺序基于8寸产能规模，规模越大后续涨价所带来的利润弹性越大：芯联集成、捷捷微电、华润微、士兰微、扬杰科技、新洁能等。国内8寸产能规模排序：芯联集成17w片/月，捷捷微电15w片/月，华润微14万片/月，士兰微7-8w片/月。\n\n----------------------------------------------------\n再call【芯联集成】——本月金股：坚定看1200e市值！\n#减持解读：此次公告系公司两家员工持股平台为“归还到期借款”发起的合规性集中竞价减持，合计不超过公司总股本的0.33%（2726.58万股），不涉及董事长/董监高等通过平台间接持股人员参与，拟在2026/6/17—2026/9/16期间实施。\n\n①#芯联集成是MEMS-OCS正规军，MEMS微振镜技术国际领先。MEMS微振镜是MEMS OCS技术的核心部件，公司核心团队是原中芯国际MEMS事业部出来创业组建，有深厚技术储备；目前MEMS月产能达1.5w片/月，是国内规模最大、技术最先进的MEMS 晶圆代工厂。\n\n②#芯联集成是国内SiC器件环节最优秀玩家。近期SiC大热，海外wolfspeed市值今年翻2倍+，预计芯联集成SIC领域相关收入2025年达15亿元，未来几年CAGR增速保持在50%+，相关在手订单超百亿。\n\n③#功率板块涨价最受益者之一，今年全年实现有厚度的盈利转正。4Q25整个8寸MOS工艺平台宣布涨价15%，目前已落地。考虑功率厂商稼动率满载，我们判断今年年中或继续提价。\n\n[转圈]详情欢迎联系申万宏源电子 杨海晏/杨紫璇13683337639","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285448424212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"312a47cef46279d7eabdebd9edbc7634b1561a5ade2732dd5261da5fbdc71351","recordKey":"zsxq-topic:22255285448424212","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T01:54:34.514Z","publishedAt":"2026-06-01T01:54:18.711Z","publishedAtText":"2026年06月01日 09:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285448444510","author":"星球助手2","title":"[爱心][红包]【华创AI新材料&化工孙维容团队周观点0531】战略性看多化工白马配置价值，AI新材料和国产算力半导体新材料持续看好！","text":"[爱心][红包]【华创AI新材料&化工孙维容团队周观点0531】战略性看多化工白马配置价值，AI新材料和国产算力半导体新材料持续看好！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285448444510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2db53ac7838d1440ae1839fd348f0fa030968f85c88c2ea9e37532164b6548b5","recordKey":"zsxq-topic:22255285448444510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T01:56:41.593Z","publishedAt":"2026-06-01T01:56:21.086Z","publishedAtText":"2026年06月01日 09:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512441851490","author":"星球助手2","title":"20260531复盘","text":"20260531复盘\n\n宏观：\n1. 5月31日，革命卫队宣布，过去24小时内共有28艘船只在协调和安全保障下通过海峡。\n2. 求是网：前瞻布局和发展未来产业。\n\n人工智能：\n1. 周一开始的台北Computex 2026，英伟达要拿出全新的N1、N1X系列Arm架构AI PC SoC。\n2. 大模型双雄”，或会师A股。MiniMax正式启动上市辅导，智谱已聘请辅导机构。\n3. 传日本mlcc厂要提高低价产品占比守住市场份额。\n4. 美股软件板块已经从''大模型吞噬软件''切换到“哪些应用公司将受益于大模型的B端落地”。\n5. GitHub Copilot 6月1日起从固定订阅制切换为按token动态计费。\n6. 旭创：“光互联论坛”及“中际旭创董事长演讲”系虚假信息。\n7. 能源局预计“十五五”时期全国算力用电量年均新增1000亿千瓦时以上，到2030年预计达8000亿千瓦时，占全社会用电量6%左右。\n8. 软银拟在法国建设欧洲最大AI数据中心，总容量预计达5吉瓦，计划投资约750亿欧元（约5900亿人民币）。\n9. 英特尔联合3DGS兴建半导体基板工厂，耗时五至六年完工，主营先进封装玻璃基板与高端互联半导体基材生产。\n10. Meta计划于明年启动一款人工智能吊坠的测试工作。\n\n半导体：\n意法半导体：从2026年6月28日起，部分产品的价格将上调。\n\n消费：\n周五传闻警告要查风格偏移的基金。\n\n医药：\n康方生物让中国创新药真正走到世界舞台中央。\n\n策略观察：\n1. 今日成交33190亿，增量3508亿。周五A股独立于全球下跌，一方面是周四涨过了，另一方面，之前陆陆续续的避险情绪在5月最后一天有了一次集中释放，A股博弈性还是强，提前避险六月一系列事件。指数提早避完险，那给点时间到ipo前再把趋势稳住拉好也行。\n2. 板块方面，食品饮料、煤炭和公用事业领涨。防守的一天，不能空仓的就短配煤炭和公用事业了，消费的话底可能有人会抄，要短平快见效完全不可能，要像老段这样真能拿很久，仓位占总组合还不高才行。\n3. 题材方面，借川哥的话，周五普跌，周一又有修复预期了，修复也是犹豫的吧，毕竟涨快了又要调整，保持住趋势不破就行。电力相对强，里面夹杂了夏天用电催化，但主要还是ai电力。ai pc粗看也偏情绪品。都说聚焦缩圈，都去聚焦即期确定性和业绩了，那被先一步抛掉的科技里面也能淘淘卡位和未来需求真的硬的。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512441851490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"74c093919cc83572a5d725be260282659a9d7f3a12f418c2beb61a25e73e88fe","recordKey":"zsxq-topic:55522512441851490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T01:56:41.594Z","publishedAt":"2026-06-01T01:55:51.097Z","publishedAtText":"2026年06月01日 09:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584228215520","author":"星球助手2","title":"[红包]【华创AI新材料&化工】AI驱动MLCC景气周期来临，","text":"[红包]【华创AI新材料&化工】AI驱动MLCC景气周期来临，\n#重视全球MLCC粉体龙头国瓷材料#\n\n[太阳]#上周日本MLCC介质粉体相关标的集体大涨，高端MLCC扩产周期下，重视上游粉体环节。日本堺化学周涨幅约42.6%，户田工业周涨幅约35.1%，日本化学工业周涨幅约24.7%。#重视国瓷材料。\n\n[太阳]#AI服务器驱动高容MLCC需求提升。三星电机披露AI服务器MLCC用量约为普通服务器10–15倍。TrendForce预计2026年AI服务器出货同比增长28%+，北美云厂资本开支仍高增。村田预计AI相关销售占MLCC销售比重将从FY3/26的10-15%提升至FY3/27的20-25%，AI/DC相关MLCC销售预计同比增长85-90%，并计划FY3/27MLCC产能再增约10%，并追加800亿日元投向AI/数据中心高端MLCC，目标FY3/28相关产能提升20%-25%。三星电机2026年Q1公告，ComponentSolution业务Q1收入1.41万亿韩元，同比+16%；增长来自AI及车规相关MLCC销售增长，计划扩产超小型、超高容量MLCC和高容量高压车载产品。\n\n[太阳]#以国瓷材料为代表的中国MLCC粉体稀土资源属性有望重估。钇、钬、镝等稀土元素常作为改性添加剂用于MLCC陶瓷粉体，主要作用在于改善高温、高压、直流偏压下的介电稳定性和寿命可靠性，AI服务器MLCC放量有望稀土改性添加剂的总需求。2025年4月4日，中国对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等中重稀土相关物项实施出口管制；2026年5月，路透报道中国对日本镝、铽、氧化钇、镓等出口自2025年12月以来基本停止。TDK此前公开表示稀土材料采购已进入“极其困难阶段”，信越也被报道停止接受含镝磁体新订单。日本体系的稀土供应已经出现真实压力。2026年3月，TrendForce援引FT/日经称，村田计划3年内拆分中国稀土供应链。\n\n[太阳]国瓷材料：全球MLCC粉体龙头，下游客户包括三星电机、台湾国巨、风华高科，三星为第一大客户。公司规划5000吨高端粉体，主要面向AI及车规场景，2000吨已建设完毕。\n\n我们深度跟踪AI半导体材料产业链，有完善产业资源，欢迎联系路演交流。\n\n[庆祝]联系人：孙维容/王锐","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584228215520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"029b8ec280cec2c3b843b169b5995db887e8cd513bb95e6e15ab25455b152184","recordKey":"zsxq-topic:45544584228215520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T01:57:43.119Z","publishedAt":"2026-06-01T01:57:39.154Z","publishedAtText":"2026年06月01日 09:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584228125860","author":"星球助手2","title":"燃油附加费下调，航空股或迎来修复三部曲","text":"燃油附加费下调，航空股或迎来修复三部曲\n\n🌹本周事件：①燃油附加费下调。自 6 月 5 日起，国内燃油附加费将下调至 80/150元（800 公里以下/以上）。燃油附加费的下调或预示着航空煤油出厂价的下调，航司成本压力及旅客出行成本略有缓解。\n②油价下行预期增强。本周中东局势仍有反复，但布伦特原油现货价格周环比下降 16.29%，市场或开始交易油价下行预期。\n\n🚀股价演进的三部曲。#阶段①预期修复。地缘局势由紧转缓，油价高位回落，原油成本上涨带来的基本面恶化预期修复，航空股迎来反弹。#阶段②经营修复。航油供给完全恢复后，油价中枢实质性下行，成本压力真正缓解并带动产能利用率提升，驱动股价逐步上行。#阶段③业绩修复。原油扰动彻底出清，航司盈利中枢上移，股价重新由行业供需改善、企业盈利弹性释放主导，大幅上涨可期。\n\n🎯投资观点：当前板块正处于“阶段①”，油价下行预期增强，股价有望迎来反弹。燃油覆盖度高、业绩确定性强推荐【春秋航空】；行业修复可期，弹性关注【三大航】、【吉祥航空】、【海航控股】、【华夏航空】。\n\n⚠️风险提示：宏观经济下行、汇率波动、油价","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584228125860","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4d7864fc7bf3fe5c9abdbaa5b9d9ea921b6e4c189182ba214f63ca17a1ee8013","recordKey":"zsxq-topic:45544584228125860","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T01:57:43.120Z","publishedAt":"2026-06-01T01:56:52.897Z","publishedAtText":"2026年06月01日 09:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285448124110","author":"星球助手2","title":"【中信电子】继续坚定看好MLCC作为AI通胀品类的产业趋势","text":"【中信电子】继续坚定看好MLCC作为AI通胀品类的产业趋势\n\n各位领导好，周末关于MLCC讨论较多，我们继续明确观点坚定推荐MLCC板块\n\n#供需紧张才是本轮看好MLCC成为AI通胀品类的核心原因\n\n——需求端，AI持续带动超预期增长，①AI方面，村田订单是交付能力的两倍以上②整体视角，当前村田电容业务BB值（订单/销售比）为1.3且增长斜率向上陡峭。\n\n——供给端，短期相对刚性，AI对非AI产能挤出效应明显。新扩产线需半年到一年半时间，转产是更快解决方法。而根据我们此前外发报告测算，AI市场规模敞口在2026/2030年有望占到MLCC市场的10%/40-50%，考虑到AI产品显著更高的产能占用（因层数提升等），产能占用数倍于非AI产品，我们认为产能占用也有望达到相近水平。\n\n#日本厂商与国内产品价差显著，国产份额提升已是必然趋势。如村田部分普通品价格为国内产品2-3倍，即使假设日系厂商调整竞争策略，海内外价差幅度仍较显著，故在国内厂商已实现成熟覆盖的品类中份额提升趋势明确。25年三环集团全球份额仅3%。\n\n#参考历史MLCC价格上行空间巨大，#复盘2021年周期价格端涨幅显著高于供需实际缺口（约3%），本轮只需AI需求持续高增或超预期，结构性供需缺口即有可能演绎为行业整体价格端的显著提升，当前产业正处于“将涨未涨”的关键窗口期。\n\n#强推三环集团，推荐风华高科、昀冢科技、信维通信、天利控股集团。\n\n欢迎联系 中信电子 胡叶倩雯/夏胤磊/叶达","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285448124110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cb4f83edcb7adec8b89f90f67565931156ef6cf4d3b3c0610f93e0ec76389589","recordKey":"zsxq-topic:82255285448124110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T01:58:44.322Z","publishedAt":"2026-06-01T01:57:54.332Z","publishedAtText":"2026年06月01日 09:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285448142140","author":"星球助手2","title":"【国内储能】核心要点：","text":"【国内储能】核心要点：\n\n1）基于当前已备案项目的建设周期，26年国内大储累计装机量预计将达到300GWh，较25年的189GWh有较大增幅。\n2）26年项目的落地性显著增强，国家及地方层面加强了对储能项目“真开工、真并网”的考核，要求备案后必须在规定周期内形成实际装机。\n3）2026年，算电协同相关的项目大多仍在规划中，因此实际落地的体量不会很多。2027年，算电协同贡献的国内储能装机需求可能超过50GWh。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285448142140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b5a5557c8242938c09971df07d84be5a06a7f56d090cf366aab2eee103048e80","recordKey":"zsxq-topic:82255285448142140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T01:59:47.542Z","publishedAt":"2026-06-01T01:59:31.528Z","publishedAtText":"2026年06月01日 09:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512441885180","author":"星球助手2","title":"深信服：Snowflake最核心对标，Infra龙头扬帆起航！【天风计算机缪欣君团队】","text":"深信服：Snowflake最核心对标，Infra龙头扬帆起航！【天风计算机缪欣君团队】\n\n1、Snowflake在A股最明确的对标，AI存储有望放量：\n业绩超预期，其中AI 生态（Cortex/Intelligence）收入增速超 50%，客户数环比翻倍，成为最大增长引擎。受益于中国Agent市场从编程深入到企业内部，深信服直接对标Snowflake 的相关产品AI存储、云原生大数据平台有望在下一阶段迎来放量。\n\n2、云业务高高景气和安全业务复苏，基本面有望加速：\n公司云业务Q1实现50%+增长，去Vmware大势所趋，公司云业务有望保持高速增长态势。安全业务方面，公司过去两年在KA客户的深耕正开花结果，复苏超预期。Q1只是开始，公司基本面有望持续加速，我们对于全年收入快速增长充满信心。\n\n3、打造具备AI和安全特色的云平台，Infra龙头扬帆起航：\nNutanixQ3收入 7.03 亿美元超指引上限、ARR 同比 +15%,并上调全年指引,管理层明确 AI 方案为增量收入流。公司志在打造中国打造具备AI和安全特色的云平台，从AI存储到AI超融合再到AI算力网关，看好公司在AI Infra领域再造一个“深信服”。\n\n祝好！\n天风计算机 缪欣君/李璞玉","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512441885180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6d6398e8c36247f83c599e1182472a2b5177644c120eda02ddf352572eba4260","recordKey":"zsxq-topic:55522512441885180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T01:59:47.543Z","publishedAt":"2026-06-01T01:59:09.797Z","publishedAtText":"2026年06月01日 09:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452115885112","author":"星球助手2","title":"【氢氟酸】核心要点：","text":"【氢氟酸】核心要点：\n\n1）电子级氢氟酸将长期保持高位，但后续随着企业开工率的上升，下半年上涨的空间不是很大。\n2）国内G5级别电子级氢氟酸当前平均开工率在60%-70%，部分企业可达80%-90%。但受装置设计能力限制，无法实现100%满负荷运行。\n3）光伏级氢氟酸因终端需求疲软、库存消耗慢，价格缺乏上涨动力，而半导体级因成本原因，价格维持高位。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452115885112","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"631045066e146bdc2c70fa9b8b454b20ede28ca5b52b7c93d6a22c391260efd6","recordKey":"zsxq-topic:14422452115885112","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:00:48.709Z","publishedAt":"2026-06-01T02:00:45.421Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285442552260","author":"星球助手2","title":"【兴证电子】强烈推荐# 中芯国际： 成熟制程涨价提升EPS，韬定律提升中期成长空间","text":"【兴证电子】强烈推荐# 中芯国际： 成熟制程涨价提升EPS，韬定律提升中期成长空间\n\n1、成熟制程迎来大涨价浪潮：由于台积电三星8寸减产和AI驱动台积电产能溢出，比如HBM basedie、Interposer、Si-cap等需求，全球成熟制程迎来大涨价浪潮，我们跟踪UMC 8寸后续有25%-40%涨价计划，12寸40nm以上年内也有10%-20%涨价计划，中芯国际拥有国内最大体量的成熟制程，后续业绩有望爆发\n\n2、韬定律打开先进制程需求空间：华为推出韬定律，意义重大，未来3-5年国内先进制程产品性能有望保持快速迭代，过去质疑较多的先进制程扩产有了需求逻辑，等效3nm产品下半年退出，如果未来等效1.4nm产能能够如期推出，目前先进制程扩产规划将远远不够，中芯国际也将深度受益\n\n3、目前中芯H是全球Fab估值洼地，目前仅3.86PB，无论从成熟制程涨价（考虑20%涨幅可能明年整体具备200亿以上利润弹性）、产品布局多样性（3D堆叠、3D封装、硅光等等）还是两存上市后Fab估值重估（5-6w亿存储：当前仅万亿出头的Fab），都具备非常强的买入逻辑\n\n4、成熟制程考虑涨价看4000亿，先进制程7000亿，不考虑3D封装、硅光等，中芯H先看1.1we以上市值！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285442552260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"96196580e780d3948e0f8179d612919731be1c41bd95b92c9bfbe46dcee13b17","recordKey":"zsxq-topic:82255285442552260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:00:48.709Z","publishedAt":"2026-06-01T02:00:16.783Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584225444560","author":"星球助手2","title":"【长江电新】明阳智能：海外海风加速开拓，太空光伏布局开辟第二成长曲线","text":"【长江电新】明阳智能：海外海风加速开拓，太空光伏布局开辟第二成长曲线\n\n1、近日，据自媒体披露，明阳与Oceanic Wind签署谅解备忘录，建立战略投资合作伙伴关系，共同开发加拿大Hecate Strait海风项目（规模1.5-2GW）。公司将在90天尽调期内对股权投资、债务融资、长期运营战略支持等事项进行评估。\n\n2、当前时点，公司风机盈利改善趋势明确，加速推进“海风出海+太空光伏”业务布局，奠定未来业绩成长基础，具体来看：\n\n# 风机盈利改善趋势明确。公司Q2有望交付国内涨价陆风订单，叠加海风风机交付逐步起量，风机毛利率有望实现修复。\n\n# 欧洲海风布局积极推进。公司当前积极与西班牙、意大利等国积极沟通产能布局事项，加入德国、挪威等国海上风电协会，并聘任欧洲前能源业务高管担任欧洲子公司负责人，加速开拓欧洲海风业务。\n\n# 德华芯片收购持续推进。公司目前就德华芯片收购内外部持续积极沟通，预计有望实现积极进展。\n\n3、展望后续，我们认为公司有望受益“海风+太空光伏”双轮驱动，释放业绩成长景气。预计2026年归母净利约15亿元，对应PE约25倍，继续重点推荐！\n\n[玫瑰]具体情况欢迎联系","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584225444560","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2df404411f6481b7a32f4e78345f64f4ddc615e7d4d4ddcb340cc01cac1401b0","recordKey":"zsxq-topic:45544584225444560","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:01:50.633Z","publishedAt":"2026-06-01T02:01:37.618Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285442551120","author":"星球助手2","title":"🌈# 【联影医疗】 发布2026年股权激励草案，26-28年收入CAGR目标值为20%，触发值为16%","text":"🌈# 【联影医疗】 发布2026年股权激励草案，26-28年收入CAGR目标值为20%，触发值为16%\n\n事件：联影医疗发布2026年股权激励草案，核心要素梳理如下：\n🔹1）授予价格：86元/股；\n🔹2）授予规模：550万股（约占总股本的0.67%），其中首次授予450.12万股，预留99.88万股；\n🔹3）激励对象：首次授予1524人；\n🔹4）业绩考核指标：#以收入增长率作为公司层面解锁条件。以2025年收入为基数，2026-2028年收入目标值分别为165.60/198.72/238.47亿元，分别同比增长20%/20%/20%；收入触发值分别为160.08/185.70/215.41亿元，分别同比增长16%/16%/16%。\n\n🌷此为联影医疗上市后连续第4次推出限制性股票激励方案，目前仍在实施的为2024年和2025年两期激励计划，常态化激励是公司稳定核心团队的重要手段，收入增速指标与前期激励保持一致（但基数变大）。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285442551120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f6928f855f42aa3af0e7a0b6768d0a6880e86312d19d55e2e785f8501534013e","recordKey":"zsxq-topic:22255285442551120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:13:14.248Z","publishedAt":"2026-06-01T02:13:07.078Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584225555550","author":"星球助手2","title":"🌊东威科技推荐更新：电镀设备龙头的弹性仍被低估","text":"🌊东威科技推荐更新：电镀设备龙头的弹性仍被低估\n\n东威科技的核心“预期差”在于：市场仍以“单一VCP设备公司”的旧框架定价，产线价值量占比仅8-10%，但公司已在四条新曲线和价值量升级上进入兑现期，价值量占比或提升至15-20%，带来业绩与估值的多重弹性。\n\n#从电镀“后道”走向电镀“整线”，26年正式推广水平三合一设备。水平三合一（除胶/沉铜/闪镀）打破德国安美特垄断，2023年底通过英伟达产品测试，核心龙头客户持续复购；2026年正式进行市场化推广，单台均价三倍于普通VCP设备，订单占比正快速提升。\n\n#VCP结构升级——脉冲替代直流的“价/量/利齐升”。普通直流VCP 400–500万元/套，主要用于普通薄板PCB；脉冲VCP适用于高纵横比的厚板，当前已可支持25:1乃至30:1厚径比PCB，价值量升级显著，脉冲VCP 2026年新签订单均价相比普通VCP有翻倍以上提升。我们预计“脉冲VCP渗透—ASP 抬升—毛利改善”有望显著提升公司盈利质量。\n\n#mSAP新增量，移载式VCP设备正大力推进。 mSAP工艺必须使用移载式VCP，移载式VCP单台均价约为普通VCP的3~5倍，载板工艺配置更高价格更贵；公司已成立专门事业部进行重点推广，已有首批交付与标杆客户导入，2026年伴随下游开始放量有望进入“1→N”阶段。\n\n#玻璃基板设备先发卡位，不止于PCB。公司布局PVD镀膜、TGV电镀、RDL图形电镀等设备，2024年底–2025年初已小批量交付测试性质设备，我们持续重点推荐TGV产业链，海外商业化在即，国产亦有望快速跟进，建议重视设备环节先行优势。\n\n总体上，26年东威正迎来价值的持续重估，不仅体现在订单的翻倍式增长，也体现在新品类的持续迭代与放量+产线价值量提升，应重视规模效应叠加产品升级带来的盈利弹性，我们预计26年全年订单对应的利润有望达到10-12亿元，对应当前PE 20-25倍。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584225555550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1bf0d73f921216af0ae674a6139c12a5a3adff9b16c9cc6e35a6bb6f7977fa79","recordKey":"zsxq-topic:45544584225555550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:14:15.213Z","publishedAt":"2026-06-01T02:14:04.330Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452114415222","author":"星球助手2","title":"[太阳]【中信证券】康方生物Harmoni-6 HR 0.66 超市场预期","text":"[太阳]【中信证券】康方生物Harmoni-6 HR 0.66 超市场预期\n\n[玫瑰]【康方生物Harmoni-6 HR 0.66，超市场预期】康方生物在ASCO 2026大会上披露Harmoni-6中期OS分析数据（LBA4）：ITT人群（n=532），依沃西单抗联合化疗组mOS 27.9个月（n=266），替雷利珠单抗联合化疗mOS 23.7个月（n=266），HR=0.66 (95% CI 0·50–0·87)，,P=0.0017(＜0.0049)，超市场预期，研究达到主要终点、所有关键次要终点及全部次要终点。；PD-L1 TPS ≥1%亚组 OS HR=0.68（n=161 vs 161），TPS＜1%亚组 OS HR=0.64（105 vs 105）；PD-L1 TPS 1-49%亚组 OS HR=0.67（n= 112 vs 99），TPS ≥50%亚组 OS HR=0.64 （n= 49 vs 62）。\n\n[玫瑰]【依沃西组长期生存获益随时间推移持续放大】依沃西联合化疗组12个月OS率为78.9%（vs 对照组72.2%），24个月OS率为64.7%（vs 对照组48.6%），两组OS率差异由12个月的6.7pct扩大至24个月的16.1pct，提示依沃西组长期生存获益随时间推移持续放大。值得注意的是，依沃西组mOS为27.9个月，95%CI上限尚未达到；依沃西组KM曲线因最后一例死亡事件在尾部陡降至中位线以下，若该事件未发生，依沃西组mOS在本次中期分析时将尚未达到。随着随访延长和OS数据进一步成熟，依沃西组mOS仍存在上修可能。\n\n[玫瑰]【依沃西单抗安全性良好】两组≥3 级治疗相关不良事件(TRAE)发生率为69.2% vs 58.9%；接受依沃西单抗联合化疗的患者中，41.4% 发生治疗相关严重不良事件；接受 替雷利珠单抗联合化疗的患者中，34.3% 发生治疗相关严重不良事件。依沃西联合化疗组中发生的大多数可能与 VEGF 相关的不良事件被归类为 1 级或 2 级；本研究中，依沃西联合化疗组 2.6% 的患者发生 3 级或以上出血事件，而 替雷利珠联合化疗组为 0.8%。接受依沃西单抗联合化疗的患者中，因治疗相关不良事件导致停药的比例为5.3%，而接受替雷利珠单抗联合化疗的患者中，该比例为4.5%。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452114415222","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"98eb02b60d9ec6776c8ebdf82c5f60136513e4399aead7b3c9f97e7b3122b75e","recordKey":"zsxq-topic:14422452114415222","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:14:15.213Z","publishedAt":"2026-06-01T02:13:35.943Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285442221852","author":"星球助手2","title":"【复宏汉霖】HLX 43 ASCO解读会更新-中邮医药260531","text":"【复宏汉霖】HLX 43 ASCO解读会更新-中邮医药260531\n\n[太阳]事件简述：2026年5月31日，复宏汉霖于ASCO大会以ORAL的形式公布其HLX43（PD L1 ADC）后线NSCLC的国际多中心Ⅰ/Ⅱ期数据，疗效均衡且出色，安全性优秀。\nEGFR野生型nsqNSCLC患者中，HLX43实现36.8%的cORR和6.67个月的mPFS；在sqNSCLC患者中，cORR和mPFS分别为33.3%和6.34个月，既往多西他赛治疗失败的sqNSCLC患者的cORR进一步提升至46.7%，mPFS达6.90个月。\n\n[玫瑰]会议亮点总结：\n1）后线难治瓶颈有望突破：多次强调chemo后的unmet needs，目前HLX 43在后线尤其是sqNSCLC的数据非常亮眼，[玫瑰]甚至获得FDA对于其在鳞癌后线可凭借双臂的ORR数据快速上市的认可。因此今年会开1-2个pivatol MRCT。\n2）广谱：PD-L1阳性（TPS≥1%，n=29）与阴性（TPS＜1%或不可评估，n=39）患者的cORR分别为37.9%与33.3%，cDCR分别达到89.7%和84.6%，PFS为6.8个月/5.5个月，无显著差异。[咖啡]公司透露后续后线3期临床依旧采用all comer\n3）安全性维持亮眼表现：不良反应谱与之前一致，没有新的不良反应，主要出现在血液学毒性的 白细胞降低，GCSF的使用成熟，不是问题。\n4）前线治疗前景/方案？\n有sac-TMT在前，公司对1L前景十分看好。方案：PI在做序贯疗法和IO+ADC联合两种，公司在探索+双抗的方案，计划今年IND。\n5）法案影响：对现有管线，包括biosimilar都不会有影响。从其到立方\n\n[拳头]看好HLX43后续海外及国内出色的商业化潜力，建议关注！\n\n联系人：中邮医药 盛丽华/徐智敏，具体asco数据pdf亦可联系我们/公司IR团队~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285442221852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"002883166d584eef84986a3d497f8841087f51e1d99fa003e7824a1adff4245d","recordKey":"zsxq-topic:22255285442221852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:15:16.704Z","publishedAt":"2026-06-01T02:15:07.738Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584225522190","author":"星球助手2","title":"城市更新十五五规划发布，哪些建筑企业有望受益？","text":"城市更新十五五规划发布，哪些建筑企业有望受益？\n\n[玫瑰]本周国务院印发城市更新“十五五”规划，部署10项主要指标、23项重点任务、14项重大工程和行动（其中危房改造与地下管廊增幅较大），并明确专项债可用作资本金，持续强化城市更新项目资金支持。我们测算10大领域合计投资量预计超13万亿元，有望带动建筑三方面投资机会：\n\n1️⃣房建+地下管网+园林绿化等市政配套投资体量大、资金平衡要求高、信用与履约门槛高，央国企预计为城市更新项目主要参与方，有望获业务增量，重点推荐建筑央国企龙头中国建筑（26PE 5.3X，26E股息率5.5%）、中国铁建（26PE 4.8X）、中国中铁（26PE 5.4X）、中国交建（26PE 6.7X）、中国中冶（26PE 10X）、上海建工（26PE 18X）、隧道股份（26PE 7.7X）、安徽建工（26PE 5.5X）等。\n\n2️⃣政策明确建立房屋体检制度，坚持\"先体检后更新、无体检不更新\"，一体化推进城市体检与城市更新。房屋定期体检由城市级体检向房屋个体级、常态化延伸，检验检测需求有望扩容，重点关注全国房屋检测龙头国检集团、联检科技以及第三方工程评估龙头深圳瑞捷。\n\n3️⃣部分项目可能涉及安置补偿，有望边际拉动房地产销售，进而传导至装修装饰等地产后周期环节，建筑装饰龙头金螳螂、亚厦股份有望持续获增量业务。\n\n🔔风险提示：政策落地与资金到位进度不及预期等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584225522190","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7a81b85279b154caadf3c7dcd8382d2c6ab9dbda297f07960e1e8fea0ad7cc2f","recordKey":"zsxq-topic:45544584225522190","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:15:16.704Z","publishedAt":"2026-06-01T02:14:50.840Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285442244820","author":"星球助手2","title":"为什么要战略性持续超配上游：价格只是表象，内资公司有机会真正参与到AI浪潮","text":"为什么要战略性持续超配上游：价格只是表象，内资公司有机会真正参与到AI浪潮\n\n上游材料的超额利润来自来自2个维度：\n1、AI需求挤压了中低端供给，涨价是必然，存储电子布光纤MLCC等等都在演绎类似逻辑\n2、从下游制造到上游零组件，产业规律决定了国产份额整体上依次降低，当前AI爆炸需求引发的供需缺口给了大陆厂商进入北美供应链绝佳的机会，PCB制造已经演绎过，材料的国产化才刚起步，下游对上游的扶持意愿加大，这将是未来EPS和估值弹性最大的推手\n\n基于以上逻辑，我们认为CCL环节的生益科技正在发生质变，高速CCL从追赶者到引领者的转变就在未来1年时间看到，PTFE高速材料就是他最强的抓手，PTFE材料极低的DkDf是未来高速的理想材料，应用场景或不限于正交，柜内柜外的诸多场景都有需求潜力。核心推荐生益科技/东岳集团/联瑞新材","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285442244820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"00bf8d8bdf13e2691a2e8698481c4980c95e7ab940a41b8c374744fac2c7011f","recordKey":"zsxq-topic:82255285442244820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:15:16.705Z","publishedAt":"2026-06-01T02:14:29.209Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285442248130","author":"星球助手2","title":"[太阳]【强call创新药】康方生物再定义肺鳞癌一线标准，HR=0.66，超预期兑现！","text":"[太阳]【强call创新药】康方生物再定义肺鳞癌一线标准，HR=0.66，超预期兑现！\n\n[玫瑰]Harmoni-6报ASCO LBA全体大会\n临床设计：晚期sq-NSCLC，一线，AK112+化疗 vs 替雷利珠单抗+化疗；\n前次读出：2025ESMO LBA，mPFS=11.1m vs 6.9m；HR=0.60；\n本次读出：2026ASCO LBA全体，mOS=27.9m vs 23.7m；HR=0.66低衰减，超预期（0.70~0.75）\n\n[玫瑰]个股意义：首次证明PD1×VEGF明确的PFS获益可低衰减转化为OS获益，“标准再定义”一锤定音！\n后续加速审批、加速开发，SMMT潜在的被收购/合作预期；\n\n[玫瑰]行业意义：中国创新高证据级别的验证，未来更多BD、读出类催化；创新药6月有望迎来板块性机会！\n\n【国海医药】曹泽运","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285442248130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b2f1e22d82980274d700311058a4cecd80f9db18277455427a711a722219e294","recordKey":"zsxq-topic:82255285442248130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:16:17.744Z","publishedAt":"2026-06-01T02:16:16.929Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512445452216","author":"星球助手2","title":"🔥AI需求持续超预期，AIPC & 服务器受益｜中信计算机","text":"🔥AI需求持续超预期，AIPC & 服务器受益｜中信计算机\n------------------------\n🚀【Dell、联想等公司业绩改善明显，AI需求超预期】\n\n- 26Q1 Dell AI 服务器收入161亿美元，同比+757%； Q1末 AI 积压订单513 亿美元；公司FY27 AI服务器收入指引约 600 亿美元，约为FY26的2.4倍，有所上调。戴尔传统服务器与网络收入同比增长 92%。\n\n- 联想基础设施（ISG）：FY26Q4收入56亿美元（同比+37%），创历史新高；经营利润达到2.02亿美元，经营利润及利润率均创该业务开展以来新高，较FY26Q3的微亏状态显著改善。AI服务器全年收入实现高双位数增长，AI服务器商机储备提升至210亿美元。联想智能设备（IDG）：FY26Q4收入146亿美元（同比+24%）\n\n🚀【诸多大会在即，PC & 服务器有望迎来密集新品催化】\n- 英伟达将在6月1-4日巨白GTC Taipei 2026大会，或与NVIDIA 即将推出的 N1 / N1X Windows-on-Arm 芯片有关。\n- 台北国际电脑展ComputeX 2026将于6月2-5日举办。\n- 苹果WWDC 2026将于6月8日-12日（北京时间6月9日-13日）举办。\n- 华为开发者大会（HDC）2026将于6月12-14日举办。\n\n🚀【PC & 服务器产品持续受益，建议关注相关龙头公司】\n- 整机层面：建议关注工业富联、浪潮信息等整机生产龙头厂商。\n- 芯片层面：建议关注国产CPU、GPU龙头海光信息等。\n- PC产业链：建议关注中科创达、中国长城、软通动力等厂商。\n------------------------\n欢迎联系中信计算机团队 杨泽原/丁奇/马庆刘/孙竟耀","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512445452216","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f2e89ba999d5f2ba2ff5d1dad03ff3ad97a539e66594f1a659052455b27867f4","recordKey":"zsxq-topic:55522512445452216","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:16:17.745Z","publishedAt":"2026-06-01T02:15:46.802Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584225518430","author":"星球助手2","title":"PTFE来了，为什么【硅微粉】是PCB上游最受益--AI新材料全家桶（更新0531）","text":"PTFE来了，为什么【硅微粉】是PCB上游最受益--AI新材料全家桶（更新0531）\n1、PTFE用于正交背板从周一晚上（5.25）开始发酵，不是新技术，生益测了3年以上，\n#但是有【新进展】，方案还没确定。#\n\n2、为什么逻辑最强是联瑞新材？\n（1）本质交易生益的话语权和份额走扩，M9之前都是跟随、未来有望引领，比如PTFE的方案准备上，生益走在CCL行业前列。\n（2）联瑞是“味精”逻辑，无论M9采用什么方案，都有硅微粉产品可以提供。用PTFE有特定型号硅微粉，用Q布方案也有配套。\n（3）生益是联瑞二股东（23.3%）。任何方案，材料企业都要考虑份额问题。如果生益扩大主导、参股公司联瑞都更有希望。类比宏和，戴维斯双升。\n（4）最新测试进展：PTFE方案对分散性有要求，以及基本全切化学法，填料产品升级、用量增加，特别是没有布的方案、填料用量提升会更明显（起到支撑刚性的作用）。【硅微粉就是填料】\n（5）空间测算：私。\n（6）科普：CCL组成部分包括，铜箔/树脂/玻纤布/硅微粉/阻燃剂。\n3、联瑞质地优，5月最新交流欢迎私。\n4、#不影响cte布、不影响7628布、不影响铜箔、没有交集。混压和全替，几个方案赛马、有不确定性，q布和ldk2仍有希望。#所以最强的是【硅微粉】。\n（一马平川）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584225518430","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e457826c7468ff44fc6311eb19cc9f68d0743e1bc2a37f255aa96109d0899ab8","recordKey":"zsxq-topic:45544584225518430","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:16:17.745Z","publishedAt":"2026-06-01T02:15:25.469Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584225514830","author":"星球助手2","title":"啤酒行业推荐：全国高温提前，看好啤酒旺季需求，继续强推～","text":"啤酒行业推荐：全国高温提前，看好啤酒旺季需求，继续强推～\n\n#旺季高温+世界杯赛事+餐饮复苏三重催化集中落地，重视啤酒板块旺季投资机会！\n\n1️⃣厄尔尼诺来袭，高温旺季显著提前且拉长：5月赤道中东太平洋海温进入厄尔尼诺状态，导致全国高温天气显著提前，南方电网用电负荷较去年提前45天创历史新高，多地提早入夏。受此影响，啤酒传统消费旺季预计拉长，持续高温将带动即饮消费回暖，啤酒旺季消费有望超预期。\n\n2️⃣世界杯开赛在即，赛事催化放大消费氛围：世界杯赛事虽存在时差影响，但观赛场景天然与啤酒消费高度绑定，将显著放大终端消费热情，带动渠道提前备货、终端动销提速及场景转化效率提升，成为短期消费的催化剂。\n\n3️⃣消费场景双轮驱动，渠道势能持续释放：非现饮渠道大力加码即时零售，现饮渠道则持续受益于餐饮需求稳步复苏，夜市、大排档、烧烤等核心场景客流持续回升，啤酒消费场景全面打开。\n\n🥇行业基本面持续向好，底部反转逻辑持续强化：1-4月全国啤酒行业产量同比增长2.9%，去年Q2受禁酒令影响基数偏低，叠加厄尔尼诺持续高温与世界杯赛事双重催化，Q2-Q3啤酒行业销量与营收增速有望环比提升，看好行业底部反转逻辑持续验证。\n\n❗️标的推荐：重点推荐板块弹性龙头燕京啤酒（当前估值仅18倍，旺季弹性最大），其次推荐重庆啤酒、珠江啤酒、青岛啤酒，关注华润啤酒。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584225514830","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"401723c4fa1872ed240a4ef3057805b6a6d56bba676864cd4533d625c47253f9","recordKey":"zsxq-topic:45544584225514830","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:17:18.704Z","publishedAt":"2026-06-01T02:17:03.907Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285442422540","author":"星球助手2","title":"【国海化工&新材料】#振华股份：SOFC用铬量进一步增长——高温合金需求拉动的金属铬新增量","text":"【国海化工&新材料】#振华股份：SOFC用铬量进一步增长——高温合金需求拉动的金属铬新增量\n[烟花]SOFC连接体之外的新需求量：SOFC热盒将重估高温合金/金属铬/铬盐产业链。按照BE设备325kW共13吨重量计算，Hot Box重量占比较高，假设Hot Box70%重量占比，其中60%是高温合金，在不考虑成材损耗率的情况下，则单GW高温合金需求量约1.68万吨，金属铬含量约20%。在连接体的金属铬用量之外，单GW的SOFC金属铬需求量将在我们原有计算基础上新增3360吨，需求量明显。\n\n[烟花]SOFC是类似将“发电站”放进热箱，进而催生高温合金/金属铬需求。根据BE官网，BE一台325kW设备重13吨。这13吨装的是一整座微型电站，而不只是一台发电机。SOFC在高温中工作,所以BE把发电所需的全部环节——电堆、热管理、重整、尾气氧化(ATO)、多级换热、保温和高温合金结构件全部集成进了这一个箱子。它的重量,就是''一座完整电站''的重量。\n\n[烟花]重视Bloom Energy在SOFC行业的领先技术。BE的模组中，其热盒（Hot Box）由8-12个电堆柱环绕一个高度集成的中心柱构成,中心柱集成了 ATO(阳极尾气氧化器)、阳极回热器、空气预热器等核心热管理部件，这是他行业领先的根基。这种''环形电堆 + 中心集成''的拓扑,以及配套的高温换热与重整集成设计,是BE 20多年来工程迭代积累的核心know-how。高集成度是SOFC走向规模化的前提,也是产业的方向。\n\n我们深度研究了BE系统内部构造与组成，欢迎交流~\n\n⚡风险提示：AI资本支出不及预期、SOFC系统成本下降不及预期等\n☎欢迎交流：董伯骏/于畅/杨丽蓉/李娟廷/仲逸涵/李振方/王鹏","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285442422540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"001e503ef0ced1f120afd6e4844f1407f1e2e51ae8946f495bd2addd1b735ac8","recordKey":"zsxq-topic:22255285442422540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:17:18.704Z","publishedAt":"2026-06-01T02:16:43.644Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584225258250","author":"星球助手2","title":"20260531-锂电推荐更新：电池扩产受限提估值，左侧富临、隔膜等已至价值区间！","text":"20260531-锂电推荐更新：电池扩产受限提估值，左侧富临、隔膜等已至价值区间！\n\n1、周末市场对锂电池扩产审批趋严关注度提升，从我们了解情况看，的确是政策积极引导的方向，头部企业已关注一段时间并提前准备，因此今年规划的扩产大多已获得审批备案，后续则可能参考经营、财务情况进行审批，也将有利于龙头。更重要的是，锂电池扩产获政策关注，代表行业陷入上一轮周期产能过剩的概率显著降低，我们认为27年电池行业有效供给受制于供应链瓶颈，28年起审批趋严实质体现，锂电池估值应有提升。继续推荐宁德【26、27年19、14X，AIDC、钠电、超换期权】，鹏辉【储能占比高】，客户结构改善的亿纬、中创、欣旺达、国轩等。\n\n2、锂电材料前期表现较好的部分白马近期调整较多，我们再次强调已至价值布局区间：\n\n#富临精工：#\n 公司量利逻辑持续兑现，德阿基地40万吨产能4-6月调试爬坡，预计6-7月已达到满产，Q2排产有望兑现大几十的增速；同时，公司一体化落地也在兑现，赣锋磷酸二氢锂项目有望在二季度末-三季度完成调试，草酸亚铁工艺也完成验证。#后续德阿基地满产、一体化首批项目降本信息得到验证，将显著提升公司逻辑置信度。而公司内蒙基地50万吨产能预计9月投产，产能将扩大至120万吨，内蒙、广西配套的草酸亚铁也将在26Q4-27H1落地，#后续锂、磷等资源进一步延伸拓展也值得期待。维持27年35-40亿（仅按120万吨计算）利润判断，对应PE仅10X，继续推荐。\n\n#隔膜环节：#\n 隔膜是2月以来锂电材料中持续领涨的环节，主要逻辑是盈利分位低、中期供需改善、格局集中，因此也交易到了27年3毛、15X的预期。近期由于恩捷、璞泰来的扩产公告，市场对隔膜供需、盈利改善有所担忧，板块也跟随回落。但我们认为隔膜强现实的逻辑并未破坏，Q1恩捷、佛塑等基本接近0.15元的单平盈利（考虑费用加回），4月起又有二线客户二轮涨价陆续落地，当前行业处于紧平衡，26H2新增产能较少，排产起量下存在短期涨价空间。27年在考虑了恩捷、璞泰来、佛塑扩产的情况下，供需依旧紧张，中期预期并未改变。继续推荐恩捷【27年3毛净利50亿14X】、璞泰来【27年14X】、佛塑【27年3毛13X】","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584225258250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"76eb9fa1d73f6b49549ef627e3cc8bcc0383000d824544560304a7ea1e1608d7","recordKey":"zsxq-topic:45544584225258250","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:18:19.604Z","publishedAt":"2026-06-01T02:18:01.929Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584225224540","author":"星球助手2","title":"国投证券杨勇20260531","text":"国投证券杨勇20260531\n⚡️周五科创50大幅下跌并伴随放量，引发市场高度关注。从周期分析模型来看，近期科创50形成的高点较为关键，即便未来调整结束后再度上行，预计短期也只能形成双头格局。\n\n⚡️从历史走势与板块结构对比来看，近期科创50的累计涨幅已基本接近中证TMT指数在2022.10.11-2023.4.7期间的涨幅——后者主要由自主可控和ChatGPT两段逻辑驱动。因此可以合理认为，本轮科创50对AI逻辑的定价或已较为充分。\n\n⚡️当前TMT板块的拥挤度已基本与2023年4月的峰值持平。历史经验表明，A股中几乎没有哪个板块能长期维持如此高的拥挤度，后续出现明显降温的概率较大。\n\n⚡️与2023年上半年ChatGPT主导的主题行情不同，本轮AI行情具有更扎实的基本面支撑，近期高点中的泡沫化程度相对较低。同时，未来若出现新的基本面利好因素，有望引发新的基本面买盘。据此可以认为，科创50的本轮调整将类似2023年4月中下旬，但表现会好于当时。从这个角度看，科创50下方的两个缺口可分别作为本轮调整在乐观情形和中性情形下的重要支撑位。\n\n⚡️行业配置上，近期四轮驱动模型发出偏低位及价值型板块的信号，如红利、食品饮料、非银金融、医药、房地产等。因此，本期建议在前期均衡配置的基础上，适当超配低位价值板块。\n\n风险提示：基于历史数据和模型得到的结论可能因为市场环境的变化而失效。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584225224540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c0ae2e1a3615f8ab5c19dd14aad1661704c0c2e6730ee5bcc9657053e4d21633","recordKey":"zsxq-topic:45544584225224540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:18:19.605Z","publishedAt":"2026-06-01T02:17:40.821Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512445458220","author":"星球助手2","title":"【青木科技】","text":"【青木科技】\n\n1、代运营基本盘稳健高利：服饰（占75%）与潮玩（占20%）为绝对核心；业务无需垫资，毛利率约45%、净利率超20%。\n\n2、大健康与宠物品牌全面盈利：自研与孵化品牌自2024年起整体盈利；核心项目“柯蔓朵”目标3-5年冲刺10亿体量，并向线下渠道延伸。\n\n3、并购挪威品牌创造核心增量：收购其65%股权并已实质接手国内零售；将重点发力抖音空白渠道，定为未来10亿级体量的战略重心。\n\n4、全域覆盖与品类“降维”战略：渠道保持全域覆盖以维持体系稳定；战略上利用服饰的高阶运营能力，降维向“标品”代运营延伸以优化利润率。\n\n5、内部技术系统大幅降本：智能化系统接管基础工作；在营收从4亿增至6亿过程中，客服人数减半，成为毛利率提升的核心驱动力。\n\n6、外部技术服务独立创收：突破电商圈层，对外提供智能投放等软件服务；2025年创收约7600万元，服务小米、OPPO等大型企业。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512445458220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d0b691350d628702da6f98a403cf3676b6dcfcec1c6c4df8ab7609e38e0b9404","recordKey":"zsxq-topic:55522512445458220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:18:19.605Z","publishedAt":"2026-06-01T02:17:23.546Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285442424260","author":"星球助手2","title":"🌊PCB→先进封装设备的【超级周期】：mSAP+板级封装设备更新","text":"🌊PCB→先进封装设备的【超级周期】：mSAP+板级封装设备更新\n\n我们认为PCB设备龙头不仅仅是受益于PCB的景气，而且受益于下游产业的升级，从AI PCB→mSAP→先进封装，钻孔/曝光/电镀均看到了技术难度+价值量的显著升级，这可能是持续成长的【超级周期】。\n\n#东威科技：#\n 公司在脉冲式VCP、水平三合一、移载式电镀、玻璃基板四条新曲线和价值量升级上逐步进入兑现期，PCB价值量占比或提升至15-20%，带来业绩与估值的多重弹性。#mSAP工艺必须使用移载式VCP，移载式VCP单台均价约为普通VCP的3~5倍，载板工艺配置更高价格更贵；公司已成立专门事业部进行重点推广，已有首批交付与标杆客户导入，2026年伴随下游开始放量有望进入“1→N”阶段。#玻璃基板设备先发卡位，2024年底–2025年初已小批量交付测试性质设备。\n\n#芯碁微装：#\n 高端mSAP工艺对线宽线距和对位精度要求显著提升，\n#公司MAS#\n 6P、NEX 30阻焊等系列明确专注于mSAP及高阶HDI类产品，已逐步实现批量订单与量产验证。另外，先进封装大尺寸升级，今年适配12寸晶圆的WLP2000型号开始批量接单+出货，进一步展望后续工艺难度更大的板级封装（CoPoS），#ASP将再次迎来大幅提升+当前设备已进入客户验证阶段，进度领先。综合来看，激光直写工艺在大尺寸封装趋势下的渗透率有望迎来显著提升。\n\n#大族数控：#\n 高阶mSAP工艺技术要求高于当前苹果主板的mSAP工艺，打孔更精细/线路更密，超快激光设备应用空间打开，目前已有多家客户意向批量采购，已经接近大规模量产阶段，明后年渗透率将快速提升。\n\n#帝尔激光：#\n 板级封装趋势下，TGV有望开启商业化，公司卡位核心头部客户，26年起进入批量订单阶段。PCB超快激光与多家厂商推进验证，未来亦有望充分受益于高阶HDI需求放量。\n\n欢迎交流！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285442424260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3443e191684050860673fb8d6a5334e648b36a17b154dfe262b7b99aad07326d","recordKey":"zsxq-topic:82255285442424260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:19:22.682Z","publishedAt":"2026-06-01T02:18:54.427Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584225225120","author":"星球助手2","title":"【DW电子】利基存储：迎接业绩上修+估值重估-存储周思考-0531","text":"【DW电子】利基存储：迎接业绩上修+估值重估-存储周思考-0531\n\n📮把握大趋势，踩准大节奏\n当下，海外大存储长协逐渐落地，估值体系也进一步升维。# 周期切成长，PB转PE 。这将推高存储板块整体估值的提升，其中隐含的逻辑的是：1️⃣海外长协锁定，大存储需求可持续→2️⃣扩产集中在大存储，利基存储供不应求持续→3️⃣供给端潜在扰动减弱，利基27年价格、需求能见度提升→4️⃣周期担忧降低，切换27年估值or上调PE\n\n📮跟好小变化，验证大周期\n上周五戴尔大涨+32%，公司表示积压订单高达513亿美元，AI需求“没有任何放缓迹象”——This is not a demand issue. This is a supply issue.\n下周二铠侠投资者交流会，下下周台厂月度营收数据出炉，我们预期均有超预期表述与数据。\n\n❗️参考我们此前提出的“存储估值四阶段”，利基存储仅演绎至第一阶段，# 逐渐切换至第二阶段 ：Q1业绩初步反映业绩，Q1涨价（nor、利基NAND）开始反映Q2业绩。\n📮看好利基\n随着大存储周期切成长，利基存储市值空间也将进一步打开。\n看好# 兆易创新、北京君正、普冉股份等利基存储","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584225225120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4fdca0c0444cd8924379cbb9e700c6add3b7d0597bb677f2692a20df5169ca08","recordKey":"zsxq-topic:45544584225225120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:19:22.683Z","publishedAt":"2026-06-01T02:18:34.618Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452114115122","author":"星球助手2","title":"[红包]【申万宏源通信】光纤光缆：AI驱动供需重构，行业迈入新周期","text":"[红包]【申万宏源通信】光纤光缆：AI驱动供需重构，行业迈入新周期\n\n核心结论：在无人机+AI驱动价格暴涨、供不应求后，当前时点来看，Scale-up、DCI等对光纤需求驱动将维持强劲，无人机亦有望短期增大弹性，行业仍处于显著上行周期。\n\n#解答市场关注的几个点：#\n\n#无人机#\n\n对近1-2月价格扰动，市场已有充分预期；\n当前国内A1/A2出货价格已企稳，未来需求有望进一步上修。\n\n#运营商#\n\n电信集团级集采启动，从部分省采投标限价由2500元/皮长公里（对应裸纤单价80+）上调至2600来看，需求弹性短期内仍强于量价博弈。\n\n#AIDC#\n\n除Scale-out、DCI外，Scale-up对应光纤需求有望达亿芯公里规模，且产业链进度或加速。\n海外光纤价格稳定上涨，核心产能基本锁定+扩产困难（部分反映近期海外标的股价），供需缺口不收敛，明确需要国内产能支持；国内企业出海机会大。\n此外，国内AIDC对应光纤需求亦有望超预期。\n\n#推荐长飞、光纤领军；重点关注：中天科技、烽火通信等。\n\n边际变化、供需测算等，欢迎联系申万宏源通信团队！（刘菁菁/郝知雨/陈力扬19310840519/赵航/林起贤等）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452114115122","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"924f4edcd45d91e589c1d024a3fd7e95c8ce4dc27a6cbddc8f7c21fa9abd7dc3","recordKey":"zsxq-topic:14422452114115122","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:20:23.657Z","publishedAt":"2026-06-01T02:19:22.998Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285442441250","author":"星球助手2","title":"20260531零食量贩行业更新：很忙和万辰5月份净开店加速，# 持续重点推荐零食量贩头部品牌，股价具备EPS和PE双击机会","text":"20260531零食量贩行业更新：很忙和万辰5月份净开店加速，# 持续重点推荐零食量贩头部品牌，股价具备EPS和PE双击机会\n\n门店数量（抖音数据口径）：截至26M5，很忙系24436家，万辰系2.1-2.2w家左右（抖音口径20630家，拟合后的口径），零食有鸣（含批发超市，不含便利店）5253家，糖巢2845家，戴永红1194家。\n\n#26M5净增：鸣鸣很忙924家、万辰1041家、零食有鸣142家、糖巢53家、戴永红-51家。近期市场关于开店补贴有担忧，抖音口径的新开均为已开门店，与近期补贴无关，# 5月份头部开店加速是实质的开店加速。\n\n零售变革产业大趋势，过去二十年供给（卖方）时代下成就大品牌商，# 现在需求（买方）时代顺势将跑出大零售品牌。零食量贩业态回归零售本质，作为高价值零售商，商业模式更高维，# 不论是空间感（量贩开店+扩品类）还是持续性（优质的折扣零售商壁垒高，值得更高的估值），均大有可为。当前两家对应26年13X前后的PE（鸣鸣打入未来预期的利润率提升计算），# 处于较好的布局点位，持续重点推荐。\n\n欢迎交流","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285442441250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"520a100864e0939f45655624ed90630a34ca05f55a8a1d06c85a7c20f020e65f","recordKey":"zsxq-topic:82255285442441250","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:25:30.449Z","publishedAt":"2026-06-01T02:24:41.156Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512445881820","author":"星球助手2","title":"建材&新材料周观点：玻璃基板迎产业化元年，城市更新十五五落地催生建材需求","text":"建材&新材料周观点：玻璃基板迎产业化元年，城市更新十五五落地催生建材需求\n1、后摩尔时代先进封装成为突破AI芯片性能瓶颈的关键路径，玻璃基板为下一代封装的核心方向，# 原片环节技术壁垒高、价值量大、国产替代空间最为明确，重点标的旗滨、力诺药包、凯盛科技、戈碧迦、山东药玻。\n2、城市更新十五五规划落地，关注边际最为受益的# 管道板块，重点标的东宏、龙泉、联塑、伟星。\n此外：\n1）电子布板块AI敞口大带来业绩爆发，关注# 涨价 （Low cte、2代布、7628），以及# 强卡位 （TG、SY），重点标的中材、巨石、国际复材、宏和、菲利华、石英股份。\n2）地产初现拐点，底部优质资产# 北新建材 （石膏板管理融合+提价，上周受大盘影响跌破924低点，预估今年近35亿业绩，重点推荐）；# 海螺水泥 （行业1-5月亏损加速去产能基金推出，涨价在即）；# 三棵树兔宝宝悍高 （强品牌和渠道力）。\n3）基本面扎实# 海外持续扩张，华新建材（# 外部融资代表扩张加速 ）和科达制造Q1海外业务量价齐增。\n4）主业处于周期底部，# 第二增长曲线 星辰大海。两存链（上峰）、液冷（苏博特、震安）、京东方链（凯伦）\n\n[爆竹]风险提示：需求不及预期、竞争恶化、海外冲突加剧。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512445881820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"80d4d9ae0156ed340d1a8683e2cc3be1de79f4818fbff9dd1d98edbea3e458d6","recordKey":"zsxq-topic:55522512445881820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:26:33.717Z","publishedAt":"2026-06-01T02:26:17.831Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285444555480","author":"星球助手2","title":"【AIDC】重视上游元器件+SST整机-260531","text":"【AIDC】重视上游元器件+SST整机-260531\n\nSST已从主题概念迈入真实产业趋势。随着阳光、华为、宁德等产业链头部企业相继入局，SST千亿乃至万亿级市场空间已获产业巨头背书。近期行业催化密集。\n\n#本周产业催化：#\n\n1、6月1日开始英伟达台北GTC；2、6月第一周SNEC展会，多家企业发布数据中心相关产品。\n\n#近期公司更新：#\n\n#【良信股份】#\n 1、客户研发任务6月30日之前完成全部UL认证，目前已经完成50%进展顺利。2、固态断路器核心卡位，北美维谛、台达、阳光、四方都在对接。SNEC会有产品发布会。\n\n#【伊戈尔】#\n 目前正在对接欧洲某巨头SST代工项目，询单阶段，预估整体项目上限100台欧标SST。\n\n#投资建议#\n\n重点推荐核心卡位SST薄膜电容龙头【法拉电子】，同时推荐SST进度最快的【四方】【金盘】，以及头部电力电子【阳光】【中恒】（宁德赋能）。建议关注固态断路器【良信】、高频变【可立克】、继电器【宏发】、熔断器【中熔】。另外AIDC电源建议关注订单以及客户绑定，推荐ODM核心【科士达】，中压UPS【盛弘】，低位【英威腾】。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285444555480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"263810c8013aefbee46154b810029991e846f839fac3409ee31e79a8361849b0","recordKey":"zsxq-topic:22255285444555480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:26:33.718Z","publishedAt":"2026-06-01T02:25:44.586Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584225111850","author":"星球助手2","title":"[拳头][拳头][拳头]【国泰海通医药】底部，重点强CAll医药！","text":"[拳头][拳头][拳头]【国泰海通医药】底部，重点强CAll医药！\n\n1、创新药：依沃西单抗1L NSCLC OS数据大超预期，全球千亿美金IO+ADC市场兑现确定性显著提升1）III期到商业化阶段的全球竞争力品种——康方、三生、荣昌等IO+ADC龙头；2）有望诞生下一个超级大药甚至百亿美金大药的品种——康诺亚、泽璟等; 3）报表端高增长创新药——BD+销售双驱动，恒瑞、信达、海思科等2026E创新药收入增速30-50%+，多家公司迈入盈利释放期。\n\n2、CXO及科研服务：以药明康德、药明生物、药明合联及泰格医药为代表的 CXO 龙头企业相继推进股份回购，业绩也有拐点\n\n3、器械：国内有望迎来拐点，海外逻辑持续兑现，100%增长-精锋医疗、微创机器人！\n\n【国泰海通医药6月组合】\n[玫瑰]维持以下A股标的增持评级：恒瑞医药，益方生物，药明康德，泰格医药，通策医疗，海思科，荣昌生物，泽璟制药-U，贝达药业、众生药业（新增）、联影医疗（新增）\n[玫瑰]维持以下H股标的增持评级：翰森制药、石药集团、信达生物、药明合联、百济神州、科伦博泰生物、康方生物、精锋医疗、微创机器人、百奥赛图（新增）、药明生物（新增）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584225111850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a41548edc98afecaef7852d7ae3262799cb9caaf45fc31cd997d163a1946f018","recordKey":"zsxq-topic:45544584225111850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:27:34.683Z","publishedAt":"2026-06-01T02:27:16.185Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584222442456","author":"星球助手2","title":"【Web3周更新：链上代币化趋势加强，AI Agent启动链上交易】","text":"【Web3周更新：链上代币化趋势加强，AI Agent启动链上交易】\n\n✨本周随着4月核心PCE数据的发布，年内降息预期基本被抹除，美联储全年利率不变的概率为51.9%、加息25bp的概率为37.3%。受此影响，加密板块略有承压，BTC持仓均价约54,055美元/枚，短期币价在100日线左右选方向。\n\n✨近期链上代币化叙事强劲，受pre-ipo和美股持续上链影响，HYPE创新高。2025年hype实现约8亿美元收入，处理了2.9万亿美元永续期货交易量。Binance和Bitget等头部平台推出美股RWA平台，直连美股流动性。CFTC发布24/7小时交易监管指导意见、芝商所BTC期货将支持24/7小时；纽交所母公司ICE呼吁受监管平台也获准24/7链上永续合约，否则市占率可能受损。\n✨目前链上SpaceX市值为2.4万亿美元、Anthropic市值为1.5万亿美元，均较一级市场溢价。\n\n✨AI交易方面，2025年5月至2026年4月期间，AI Agent已累计完成约1.76亿笔链上交易，总结算金额超过7300万美元，单笔金额较小。MoonPay于ChatGPT推出专属应用，允许用户直接购买加密货币。多家科技与支付公司已开始布局AI Agent支付基础设施，包括Coinbase、Stripe、Google、Visa等。Robinhood也推出AI代理交易账户。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584222442456","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fb84232fb372ab29d0da276a95448dbe5e167bd8c73bd090b02814bf88063446","recordKey":"zsxq-topic:45544584222442456","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:27:34.684Z","publishedAt":"2026-06-01T02:26:57.655Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285444552240","author":"星球助手2","title":"【国泰海通通信】IDC能评窗口将至，第三方Colo迎密集催化0531","text":"【国泰海通通信】IDC能评窗口将至，第三方Colo迎密集催化0531\n\n[礼物]事件：国家发改委或将于6月集中向第三方Colo发放新一批能耗指标，预计通过率较2025年明显提升，对应资源规模有望超过2GW，板块催化有望逐步兑现。\n\n[玫瑰]能评约束边际缓解，第三方Colo获取指标确定性提升。2025年以来，IDC能耗指标主要流向大厂自建及运营商，第三方Colo获批项目较少，核心瓶颈在于订单与能评互为前置。随着大厂算力需求持续高增、优质IDC资源趋紧，字节、阿里等大厂已开始通过框架协议/MOU等方式支持Colo申请窗口指导，第三方Colo获取能评的难度有望明显下降。\n\n[玫瑰]大厂需求维持高位，能评落地后订单有望加速兑现。国产算力、交换机、算力租赁等环节景气度持续验证，最终均需IDC资源承载；叠加字节等大厂持续加大算力投入，IDC需求仍处高景气区间。本轮能评若顺利发放，有望推动前期框架订单向正式订单转化，订单落地节奏预计自26Q3起加速。\n\n[玫瑰]估值与涨幅仍具性价比，畏高情绪不明显。以5月29日收盘价测算，当前主要IDC公司26年EV/EBITDA约20x，估值仍有空间；年初至今IDC指数涨幅约15%，相较通信行业其他高景气方向涨幅较小，后续催化下具备补涨基础。\n\n[玫瑰]优先关注核心节点具备土地、能评及交付能力的Colo。能评申请不仅需要大厂需求支撑，还需要土地、机电、建设经验等配套资源。建议重点关注环京、内蒙、华东、华南等核心节点具备资源储备、项目经验及大厂合作基础的第三方Colo，推荐润泽科技、东阳光、奥飞数据、数据港、世纪互联等。\n\n[礼物]【国泰海通通信团队】","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285444552240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f4e9b60f0f91a690a8384da1d4a9e138d7762cca50d0a761c4f6aca645b895a0","recordKey":"zsxq-topic:22255285444552240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:27:34.684Z","publishedAt":"2026-06-01T02:26:37.851Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285444558880","author":"星球助手2","title":"⭕SST产业链加速落地，SNEC数款产品密集推出有望催化，SST产业链机会将共振向上","text":"⭕SST产业链加速落地，SNEC数款产品密集推出有望催化，SST产业链机会将共振向上\n\n1、# 6月初SNEC将有数家公司展示SST主机及配套设备，SST产品正在加速成熟。①【为光能源】将发布SST羲和2.0产品，②【伊顿】有望展示MV中压SST及配套设备；③以及多家公司有望发布SST产业链配套产品，诸如固态断路器、超级电容等。\n\n2、# SST产业链机会将共振向上\n➤【主机端】关注产品商业化落地进展，例如与客户调试进度、客户开拓进度等。\n\n➤【零部件】同步放量，核心环节具备高门槛。\n①SST核心零部件包括，高频隔离变压器、SiC功率半导体等环节，价值量占比最高。\n\n②SST的高压场景下对可靠性、绝缘性等多环节的要求明显提升，技术门槛较高，需要对电力电子的深度理解，以及高性能的材料的支持。因此包括非晶合金、环氧树脂绝缘材料也十分重要。\n\n3、主要公司\n➤SST主机&上游：①四方股份、金盘科技、伊戈尔、阳光电源、特锐德、新风光等；②上游：京泉华、可立克、云路股份等；③零部件：良信股份、中熔电气等\n➤SiC：天岳先进、英诺赛科、晶盛机电等\n--------","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285444558880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"018e3b29e74202f7f999030686bf967e4dbe97c6b4253327f1a001006249b008","recordKey":"zsxq-topic:22255285444558880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:28:35.954Z","publishedAt":"2026-06-01T02:28:20.653Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512444211550","author":"星球助手2","title":"【HF大制造】金刚石：算力革命驱动应用边界突破，产业趋势确立","text":"【HF大制造】金刚石：算力革命驱动应用边界突破，产业趋势确立\n\n一、近期板块上涨：事件催化与产业趋势共振\n近期金刚石板块启动新一轮爆发式上涨，我们认为是直接原因是央视三度报道背书、郑州超算节点全国首次金刚石铜规模化应用，四方达海外客户验证通过并获小批量订单等事件的密集催化。事件催化的背后是产业趋势的确立，市场逐步认识到传统散热材料在高算力时代正逼近物理极限，金刚石凭借超高热导率2200W/m·K以及综合性能优势成为最优选择。\n\n二、产业阶段与位置：长期展望千亿级，当前处于0到1\n1、#产业应用落地与企业布局加速共同强化了对2026年是金刚石商用元年的判断。应用层面，Akash交付搭载金刚石散热技术的服务器，联想金刚石铜散热的笔记本电脑上市等；产业链层面，MPCVD技术路线走向收敛，关键设备突破并实现自主可控，国内企业加速推进规模化产能建设，我国新疆、内蒙等地区丰富的低电价资源为降本提供了得天独厚的优势（成本项中电费占比超过30%）。\n2、#长期千亿级市场规模，发展确定性高。我们测算，2030年AI算力金刚石散热市场空间有望达480-900亿元；若考虑消费电子、新能源车、工业等场景增量，长期市场空间将突破千亿。此外，金刚石还可应用于PCB钻针、声学振膜等领域，同时也是第四代半导体的核心材料。\n3、#目前市场对金刚石企业的定价主要锚定其已公布的扩产规划的产值及利润预期，板块整体市值相较于千亿级的长期市场空间仍有较大差距。\n\n三、持续性：关注订单、散热方案、应用场景的进一步催化\n我们认为，金刚石商业化应用已启动，先从散热开始，未来有望持续向钻针、半导体衬底等高技术壁垒环节扩散。短期或有震荡，但产业趋势清晰，#后续板块在强催化驱动下将反复活跃。重点关注（1）国内外头部用户的批量化订单（2）Nv、AMD、HW等大厂下一代芯片散热方案若公布（3）数据中心、消费电子、新能源车等新领域拓展（4）AI算力方向重点上市公司布局金刚石的实际动作。\n\n四、标的选择：看好具备全链条能力及应用布局领先的企业\n考虑长晶与加工环节技术壁垒高，客户认证要求严苛，资本开支大，叠加电价成本占比高等因素，我们看好核心设备自研、客户验证领先、具备资金实力以及低电价产能的头部企业；关注金刚石生产加工设备企业。\n\n#核心：国机精工（金刚石铜率先商用+设备自研）、四方达（海外客户验证+小批量供货）、沃尔德（大尺寸金刚石片+微钻）、惠丰钻石（金刚石微粉龙头）、力量钻石（资金充裕）\n#重点关注：黄河旋风、中兵红箭、英诺激光。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512444211550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c185da3a6536f92c2bb16c6a2246b889b9bb30e9982f1730f0f4eacee4d7e241","recordKey":"zsxq-topic:55522512444211550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:28:35.955Z","publishedAt":"2026-06-01T02:27:47.871Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285444551452","author":"星球助手2","title":"#PTFE树脂、填料！#","text":"#PTFE树脂、填料！#\n 重视PTFE方案下确定的# 增量材料 【中泰建材化工孙颖团队】\n\n#重视PTFE方案以及SY链供应#\n 根据产业链交流，RU正交背板使用PTFE混压方案概率大，SY的PTFE热塑性方案介电性能极优。\n\n#PTFE树脂和填料为确定边际增量#\n 根据产业链交流，单张PTFE双面板，PTFE树脂用量约为0.6-0.8公斤/张，# 填料与树脂用量比例接近。考虑RU单机柜或用到2-4块正交背板，背板面积较大，相应材料增量显著。若假设明年平均单月需求50万张/月，# 可算出近10亿PTFE树脂市场空间，伴随机柜出货预期PTFE树脂市场空间同样具备翻倍增长潜力。\n\n#核心标的：#\n 东岳集团（稀缺ptfe树脂供应商）、联瑞新材（sy填料核心供应商）\n\n风险提示：需求不及预期、工艺变更等。\n\n[爱心]请支持中泰建材化工：孙颖、聂磊、张昆、黄雪茹","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285444551452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d8e429f29928ee77c1a3c9ca2b41169a0c6059787d599214f59958e3d9646e81","recordKey":"zsxq-topic:22255285444551452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:29:42.835Z","publishedAt":"2026-06-01T02:29:04.718Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584222485530","author":"星球助手2","title":"🔥【MiniMax-M3】Coding&Agentic SOTA+百万上下文+原生多模态兼备|中信证券计算机","text":"🔥【MiniMax-M3】Coding&Agentic SOTA+百万上下文+原生多模态兼备|中信证券计算机\n\n[红包]【发布信息】6月1日，MiniMax发布M3，继3月中旬发布M2.7后，实现大版本升级。M3是首个Coding & Agentic SOTA+百万上下文+原生多模态三项能力兼备的国产旗舰，第一个把完整前沿能力带进开放世界的模型。\n\n[礼物]【模型概况】M3支持文本、图片、视频等输入。基于MiniMax Sparse Attention（MSA）架构，最高支持1M token上下文窗口，保障至少512K token可用。M3在编码与智能体评测中达到行业顶尖水平，具备自主任务拆解、工具调用与多步推理能力，写出的代码目标是直接可交付。\n\n[礼物]【定价情况】在输入＜512k token时，M3输入价为4.2元/百万token，输出价为16.8元/百万token，为M2.7定价的2倍；在输入＞512k token时，M3输入价为8.4元/百万token，输出价为33.6元/百万token，为M2.7定价的4倍。\n\n[礼物]【模型能力】\n1）Coding：在SWE-Bench Pro上，M3超过GPT-5.5和Gemini 3.1 Pro，接近Opus 4.7。\n\n2）Agent：在面向自主Agent的端到端评测框架Claw-Eval上，M3得到最高分。公司同步更新MiniMax Code，充分发挥M3能力，在长程复杂任务上，MiniMax Code的Agent Team可以将大型任务拆解为多阶段、可并发、可动态调整的Workflow，由Agent集群协作推进。\n\n3）多模态：M3从Step 0开始进行多模态混合训练，原生多模态的路线让不同模态数据的语义空间更天然、更高度的融合。训练数据Token规模提升至100万亿的量级。在多模态测试集OmniDocBench上，M3得分超过Gemini 3.1 Pro。\n\n========================\n[玫瑰]欢迎感兴趣的投资人联系中信证券计算机团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584222485530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ca5e2c1b039cdd63e6a58fc730440e48a3fe8e43b9f79f7497c8b97b2864a497","recordKey":"zsxq-topic:45544584222485530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:29:42.836Z","publishedAt":"2026-06-01T02:28:42.745Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452111254252","author":"星球助手2","title":"【中信证券新材料】海外硅片已启动第二波加速行情，多重催化下持续看好国内硅片板块","text":"【中信证券新材料】海外硅片已启动第二波加速行情，多重催化下持续看好国内硅片板块\n\n1⃣胜高、环球晶圆、德国世创在5月初加速上涨后震荡回调消化，5月下旬以来，在环球晶圆计划下半年提价等信息的催化下，海外硅片已启动第二波加速行情，胜高、环球晶圆、德国世创均突破前高。考虑到硅片板块具有明显的交易预期和海外映射特征，我们看好国内硅片板块的行情将在6-7月持续演绎。\n\n2⃣我们判断的“AI驱动下2026年结构性紧缺，2027、2028年全面供不应求”的逻辑在逐步兑现，目前重掺硅片订单爆满且陆续在兑现涨价逻辑，重掺占比高的公司Q2业绩将显著改善，前期相关公司横盘震荡，是非常好的布局时点。海外存储公司来国内谈新订单也打开国产硅片出海的预期。\n\n3⃣按照2028年相较基准情形涨价40%测算，我们核心推荐的立昂微、有研硅、上海合晶对应的PE仅为13、23、15倍PE，仍有较大的空间。\n立昂微后续关注重掺涨价落地、逐季度业绩增长、化合物半导体如卫星射频、VCSEL方面的催化；\n有研硅后续关注硅片涨价落地、硅部件市场拓展、12英寸并表预期、并购预期；\n上海合晶后续关注法国SOITEC股价映射、自身SOI硅片进展。\n——————————————\n中信证券新材料\n李超/陈旺/郭柯宇15811531856/俞腾/何鑫圣/陈健/杨博钧","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452111254252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f0843c227f9a7baf5acf99dbcf82de078f027ea20f0ac21747bf817be3d7d720","recordKey":"zsxq-topic:14422452111254252","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:30:46.331Z","publishedAt":"2026-06-01T02:30:32.482Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512444251150","author":"星球助手2","title":"【HF大制造】机器人：特斯拉德州工厂加速动工，谣言不攻自破，珍惜板块的每一次调整","text":"【HF大制造】机器人：特斯拉德州工厂加速动工，谣言不攻自破，珍惜板块的每一次调整\n\n[太阳] 被误读的真相：不是“停摆”而是“换挡加速”\n本周板块大幅调整是被“特斯拉产线停摆”小作文影响引发恐慌情绪。事实恰好相反：弗里蒙特工厂关停Model S/X产线，正是为Optimus专用产线腾挪空间，是V3量产前的既定改造，7月底至8月将正式投产。同时28号最新消息表示，德州超级工厂内规划年产1000万台的Optimus专属工厂已正式动工，首座钢结构主体已落成，计划2027年夏季实现大规模量产。“停摆”的真相是“加码”，特斯拉对机器人的决心从未动摇。#坚定信心，每一次恐慌调整的最后，都会收获惊喜。德州千台万级工厂是确定的产能背书，宇树过会将是确定的本体重估锚，特斯拉V3量产是确定的产业节点。\n\n# 未来1-2月内，产业催化密集\n6月1日：宇树科技IPO上会，本体估值锚定；6-7月：特斯拉V3有望亮相，供应链赴美+签署PPA；7-8月弗里蒙特改造完成，首批机器人下线；同期人工智能大会召开，云深处/乐聚IPO过会预期\n\n核心公司锚定\n# T链：\n确定性：模塑科技、五洲新春、恒立液压、震裕科技、浙江荣泰、科达利、万向钱潮、恒帅股份、拓普集团、三花智控、旭升集团、蓝思科技\n技术新进展：星宇股份（头部模组+光感皮肤）、峰岹科技（空心杯电机驱动）\n设备端：华辰装备、浙海德曼、集智股份、秦川机床\n\n# 国内链： 上纬新材、中大力德、步科股份、宁波华翔、绿的谐波、奥比中光\n\n# 核心组合： 震裕科技、星宇股份、模塑科技、峰岹科技、五洲新春、万向钱潮、华辰装备、浙江荣泰","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512444251150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"42c42142a0128d9411ef7e5c55b6ff2fc5cf324ddb9b8ef6ae40a8cf3b830fdc","recordKey":"zsxq-topic:55522512444251150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:30:46.333Z","publishedAt":"2026-06-01T02:29:55.932Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285444581280","author":"星球助手2","title":"[太阳]【财通食饮】新鲜零食调研反馈20260531：","text":"[太阳]【财通食饮】新鲜零食调研反馈20260531：\n\n⭐行业仍处于跑马圈地红利期，目前核心是争夺A类商场B1层点位，头部品牌单店月销可达400万-1000万，回本周期3-8个月。# 后续产品力、损耗管控、组织能力是关键。\n\n⭐单店模型：主流门店300平左右，A类商场店前期投入约300-350万（含装修、备货），县城/街边店可压至140万。金粒门长沙国金街500平大店，月销已突破1000万；隔壁300平小店月销400万）。商品毛利率约35%-40%，扣除损耗、包材后，综合毛利约30%-35%，净利率8%-20%（高客流门店可达15%-20%）。头部标杆店仅3-8个月回本，县城加盟店前三月可收回一半投资。\n\n⭐行业空间：专家反馈，现阶段模型预估门店容量上限约7000家（核心5000个商场+2000个街区点位），若小型化、社区化后可达大几万家。该业态消费者对10%价差不敏感，# 因此品牌调性、口碑、迭代速度更重要。\n\n①金粒门：产品力强、损耗控制（1%-3%）行业最优，毛利38%-41%，但核心人才陆续被挖走，扩张相对较稳健。\n②几多全：先抢点位再迭代，全国冷链支撑快扩，但产品力相对较弱，门店开业3月后有销售下滑风险，损耗率达5%-10%。\n③绝味：老板决心强，当前处在模型打磨期间。\n④蒲妈妈（区域深耕）：聚焦江浙闽粤，商超店中店快速扩规模。\n\n[玫瑰]详细内容，欢迎联系：财通食饮 吴文德","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285444581280","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e6aa8941ddbf429b394d3ad583def886672ee8bcdf7c5428db2f687def81cd17","recordKey":"zsxq-topic:22255285444581280","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:31:50.211Z","publishedAt":"2026-06-01T02:31:10.628Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584222844820","author":"星球助手2","title":"【ZX制造】具身机器人大跌点评及观点更新0601","text":"【ZX制造】具身机器人大跌点评及观点更新0601\n\n#5月最后一周具身机器人板块创单周最大跌幅、系交易结构问题、产业基本面无变化且进展顺利\n5月最后一周人形机器人指数跌幅达8.51%，创2025年1月以来单周最大跌幅。然后产业链基本面并无变化且海外量产和国产资本化均进展顺利。我们认为调整主要系交流结构导致，4月底以来板块上涨主要受量化资金及中证2000等小微盘被动资金驱动，主动专基管理人调仓幅度有限，我们沟通下来4月赎回规模及产品变更已达峰值，5月并无显著变化。\n\n#T链已有至少6家公司签订PPA协议、V3停产绝系谣言、Q3量产是T内部死任务。\n根据我们沟通调研，T链已有至少6家公司签订V3量产PPA协议，包括2家传统总成Tier1，3家丝杠供应商及1家加速器供应商（上周末最新签约），且不止一家结构件供应商正在签约沟通过程当中。V3停产绝系谣言，是部分资金为下跌找理由。\n\n#国产链资本化进展绝对顺利、无任何停止或暂停迹象\n国产链A股及港股龙头公司的上市资本化进程均十分顺利，无任何波折。今日杭州龙头公司上会，上市进展无虞。6-10月至少有3家国内龙头具身机器人公司登陆港股及A股，国产链公司也会得到充分资本加持，产业链进展有望加速。\n\n#投资建议：#\n\n分歧时刻，方显产业信仰！分歧时刻，珍惜底部筹码！当前板块平均估值水平已不足50万台机器人量产预期，然而全球今年具身机器人量产数量将大概率超过20万台，我们坚定看好及推荐板块！\n海外链我们建议关注# 恒立、斯菱、科森、统联、恒勃、兆威、天创 等，国产链我们建议关注# 绿的、奥比、品茗、晋拓、天安、光洋、兆丰、东方精工 等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584222844820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f0494e357235433290dc485ff533aa6bcbfc07e9080714959dd2bfb30137d09c","recordKey":"zsxq-topic:45544584222844820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:31:50.212Z","publishedAt":"2026-06-01T02:31:00.766Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512444122260","author":"机构调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512444122260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:55522512444122260","images":[],"attachments":[{"fileId":"585412555524224","name":"TMT周周谈：AI生态系列汇报-方正260531.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4376659},{"fileId":"184152444421842","name":"Token经济学AI时代的新生产要素与产业重构-中泰传媒互联网260531.pdf","url":"","extension":"pdf","size":7466830},{"fileId":"812485222254552","name":"穿越波动，追光逐电-国盛通信260531.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1269502},{"fileId":"585412555524854","name":"大消费6月汇报：线下零售业态出清与整合机会-华创260531.pdf","url":"","extension":"pdf","size":8890172},{"fileId":"812485222254122","name":"宏观周周谈：霍尔木兹开放，影响几何？-招商260531.pdf","url":"","extension":"pdf","size":7930246},{"fileId":"812485222254182","name":"机械行业本周观点汇报-开源机械260531.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4857418},{"fileId":"585412555524814","name":"历史和当下：美股前5%个股成交占比如何？-广发策略260531.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4840763},{"fileId":"212485222254181","name":"食品饮料：情绪回暖，底部复苏-开源食饮260531.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5101174},{"fileId":"415284555542158","name":"新能源一周变化更新-中泰电新260531.pdf","url":"","extension":"pdf","size":7990249}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:31:50.212Z","publishedAt":"2026-06-01T02:30:51.518Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285444511180","author":"星球助手2","title":"【广发公用 郭鹏/郝兆升】厄尔尼诺来袭，关注供需反转电价提升","text":"【广发公用 郭鹏/郝兆升】厄尔尼诺来袭，关注供需反转电价提升\n\n[太阳]厄尔尼诺来袭，高温负荷提升丰水利好水电。5月正式进入厄尔尼诺状态，会导致全国大部气温偏高、南方降水增加。高温将提升用电需求，今夏全国最高用电负荷将达到16亿千瓦左右，同比增加9000万千瓦左右，本周南方电网电力负荷连续四天创出新高，#预计夏天部分省份高峰时段可能出现电力供应偏紧、电力需求提升。#厄尔尼诺带动长江以南降水增加，5月中下旬三峡来水同比大增，下半年到明年来水偏丰的可能性更大。\n\n[强]#煤价回升、供需反转、电价正面临周期性拐点。2026年煤价趋势反转，秦皇岛动力煤价较年初提升177元/吨，火电利润承压支撑电价反弹。供需格局也正在改善， 十五五算力用电量年均新增1000亿千瓦时以上，新兴产业有望带动用电量超预期增长，今夏高温有望带动短期用电量高增；火电核准量下降、风光装机增速放缓，电力供需反转在即，电价出现拐点， #6月广东广东、江苏电价均已反超年度长协电价。\n\n[庆祝]低估低配绩优高股息，电价拐点贡献利润弹性。公用事业板块盈利稳定，自由现金流转正，分红提升，A股火电高股息普遍在4.5%-5%、H股在5%-6%，基金持仓历史低位，同时电力板块受益于电价回升带来的业绩弹性，板块攻防兼备。\n\n[礼物]建议关注高股息及煤电一体化的火电：华能H、华电H、国电、申能、蒙电；电价回升及来水偏丰的川投、长电；电价预期扭转的中国核电；气源多元化的九丰、佛燃。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285444511180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a14fda302de5c678e3d620cd6674bb2d2a9c9d12e28116ea9e70dd35d92ed565","recordKey":"zsxq-topic:22255285444511180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:32:51.320Z","publishedAt":"2026-06-01T02:32:25.450Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285444852412","author":"星球助手2","title":"【重视顺周期】消费反弹，大众品买什么？","text":"【重视顺周期】消费反弹，大众品买什么？\n\n[玫瑰]1、#行业整体企稳弱复苏，#板块估值和持仓低位，值得布局。（1）企稳复苏迹象较多：社零餐饮3/4月份同比增速2.9%/2.2%，环比略放缓但不多；产业调研，春节后至今（正月十五后至5月底）餐饮供应链经销商整体生意大盘同比持平略正，表现较好的同比维持高个位数增长；液奶（代表家庭大盘）3、4月份同比企稳，量、价均同比企稳。（2）估值和持仓低位：26Q1食品饮料持仓5年、10年最低；食品饮料估值5年/10年分位数分别为13%/10%，市场最低。\n\n[玫瑰]2、#推荐方向1：经营改善、估值低位，#餐饮供应链+乳业产业链。（1）餐饮供应链：板块景气明显高于餐饮整体，主要受益于供给收缩逻辑（传统渠道崩塌+上游小厂退出）+新品类新渠道，速冻>调味品>啤酒。（2）乳业产业链：两个关键指标（液奶需求企稳、原奶周期向上），其中液奶需求已经企稳（1+2月份送礼需求略正增长，3、4月份自饮需求同比企稳），预计7、8月份原奶周期向上——产业认为8月份合同奶价触底向上，散奶价格高于合同奶价的时间点将更早，则7、8月份开始乳业产业链整体迎价盘向上周期。\n\n[玫瑰]3、#推荐方向2：新行业趋势，#开店连锁新店型。（1）新店型摸索：巴比、味知香、来伊份等开店连锁企业均在摸索新店型，考虑新店型进展和企业估值，巴比最优（新店型正处于1到100加速开店过程），味知香、来伊份新店型仍处于摸索阶段。（2）新行业趋势：新鲜零食，行业整体处于0到1摸索过程，但多家企业均下场摸索，预计进程加速，落地标的主要为绝味食品、有友食品。\n\n[玫瑰]4、# 推荐标的 （1）餐饮供应链主推安井、三全、海天、中炬；（2）乳业产业链主推新乳业、优然，蒙牛伊利配置价值（蒙牛>伊利）；（3）新趋势主推巴比、绝味、百润。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285444852412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e841cdfbc7ed712de71fb12f1f6040f44d4c87acd7db796cfd8d871d4c8e9fd4","recordKey":"zsxq-topic:22255285444852412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:32:51.321Z","publishedAt":"2026-06-01T02:32:01.847Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452111524582","author":"星球助手2","title":"🔥🔥机床板块继续重点推荐！【国金机械】","text":"🔥🔥机床板块继续重点推荐！【国金机械】\n➡5月市场继续保持高景气：目前头部企业反馈5月景气度未看到太大变化，判断5月新签订单继续保持高增长！\n➡日本4月初步数据同样较好：4月新签订单1889亿日元，环比下降2.3%但同比增长45.1%；出口订单1396亿日元，环比下降2.3%但同比增长45.7%。在3月创新高背景下4月仅是环比略降，同比继续保持高增长。\n➡本轮不是再来一次顺周期，是新兴产业爆发带来持续需求增长，叠加国内产业链各环节成熟度大幅提升，机床是这一轮新兴产业发展的基石！\n\n[庆祝]建议关注：\n➡三轴机床5月数据即将出炉，看好订单高增长：纽威数控、乔锋智能、津上机床中国等\n➡丝杠本轮没涨重视一下，海外龙头已经大涨，产业出现持续交期延长、涨价现象，国内企业普遍反馈订单极好产能拉满：贝斯特、南京工艺（ST京化）、恒立液压\n➡数控系统海外台湾新代年初至今翻两倍，关注国内稀缺龙头华中数控\n➡五轴机床的成长性值得重视（下游燃机、航空航天、机器人均潜力巨大），关注国内龙头科德数控\n\n[庆祝]最新深度链接：机床行业深度：周期向上加速，国产替代方兴未艾，板块配置机会凸显I国金机械\n\n🔥欢迎联系：国金机械 满在朋/李嘉伦 13262817180","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452111524582","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"642e091fa99aabc752c330e3cbee8deb85a0607c8600ff80b6f54a15bae76257","recordKey":"zsxq-topic:14422452111524582","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:33:53.285Z","publishedAt":"2026-06-01T02:33:18.574Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584222841256","author":"星球助手2","title":"❗️【天风电新&汽车】观点：调整接近尾声，聚焦核心大票+锐度票看位置-0601","text":"❗️【天风电新&汽车】观点：调整接近尾声，聚焦核心大票+锐度票看位置-0601\n———————————\n筹码导致AI股票波动剧烈，当前时点三个观点：\n1）AI聚焦中军，指的是看27年估值能算的过账的，典型如【潍柴动力、蔚蓝锂芯、海亮股份】（都是27年10X 出头PE）；\n\n2）AI锐度票，方向为涨价和新技术，而对新技术而言位置更重要。\n\n✅电容电感：除了江海股份、铂科等，新增【万裕科技】\n行业判断1：BBU（标的蔚蓝锂芯）在ASIC链变成标配，原因系Diablo 400 是由 Google、Meta 和微软共同起草的技术规范，一旦Google推广，其他都跟进。# 我们判断下半年的电容会出现类似情况。\n\n同样，在Power Gen2026大会上，BE强调了超容作用，约3MW的燃料电池需配对约2MW的超级电容，以实现高频负载跟随。\n\n行业判断2：市场关注点全在牛角，实际上我们认为价格弹性MLPC 〉超容 >牛角（牛角某种程度是顺价，另外俩是供需关系带来涨价）。\n\n二线万裕科技：大背景产业上行期（和铜箔、电子布、CCL类似）\n+小江海产业布局+调结构（把消费级占比下降）+涨价\n\n✅mSAP：当前时点，小辅材弹性更大【天承科技、泰金新能、江南新材】，同时铜箔高性价比为【宝鼎科技】（看二季度CCL带来超额，类似建滔、华正）、【方邦股份】。\n\n✅SOFC：周六最大变化BE印度供应商大会预计26年出货量+233%，27+133%（超市场预期）。若只选两个标的，还是一白一黑配置，【潍柴动力和春晖智控】。\n\n✅新技术VPD 和SST：看重股价位置\n预期差一：VPD看好DrMOS国产替代机会，契机来自1）各类MOS中DrMOS最紧张持续涨价+2）VPD架构中MPS、英飞凌都向下成为模块供应商，和台达直接竞争+3）VPD带来输入电源低压化（12V变1V），是国产有优势的电压段。\n\n重点标的在台达验证的【晶丰明源】。类似跌出性价比的半导体芯片【峰岹科技】。\n\n预期差二：SST高频隔离变磁材纳米晶（散热+体积小）有望成主流而非铁氧体，看好【安泰科技、云路股份】。\n\n3）非AI跌出价值，还是聚焦出海链——商用车出海、风电出海（关注回购+估值10X PE出头的），典型标的【中国重汽H、金风科技H、大金重工】等。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584222841256","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"16e10372d49352d65335752118fd0ead39105ce41c2883606db420ef7e8bdb4d","recordKey":"zsxq-topic:45544584222841256","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:33:53.286Z","publishedAt":"2026-06-01T02:32:51.462Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452111528282","author":"星球助手2","title":"🧧浙商机械 邱世梁 | 王华君【涛涛车业】低速车供需持续趋紧，聚焦北美具体场景打造新增长曲线！","text":"🧧浙商机械 邱世梁 | 王华君【涛涛车业】低速车供需持续趋紧，聚焦北美具体场景打造新增长曲线！\n\n一、低速车销售旺季到来，公司持续产销两旺\n①竞争格局二次优化：美国232新规、宣布打击中国高尔夫球车逃税等，#使得从非美地区往美国出口电动低速车越来越难、供给侧进一步出清； 目前公司北美3条低速车产线已正常生产，产能基本满足销售需求，#至26年底本土产能将提升至更高量级，本土制造优势进一步凸显。\n②供需格局趋紧，公司26年已进行两轮提价：随着供给侧再次出清、低速车销售进入旺季，行业供不应求，公司已于今年提价两次，提价后经销商提货及终端需求依然旺盛，业绩端有望获得增厚。\n\n二、北美本土制造、渠道等优势凸显，积极探索新增长曲线\n①本土制造：北美3条低速车产线已正常生产，后续产能正按计划推进。\n②本土渠道：截至26Q1末，电动低速车经销商网络覆盖美国47个州，渠道规模不断扩大，本土渠道持续延展。\n③本土品牌：高端品牌正在酝酿，剑指更高层次市场需求，与Denago、Teko等助力品牌形成互补；智能品牌GOLABS已高效落地。\n\n#公司目前正聚焦北美的具体应用场景、积极探索前沿智能化产品方向，后续新增长曲线有望展开。\n\n三、拟发行H股并在香港联交所主板上市，推动全球化等战略布局。\n\n风险提示：新品放量、渠道拓展不及预期。\n\n☎【浙商机械 邱世梁/王华君18610723118/蒋逸18158576706等】","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452111528282","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"756bff82d23e3738c99a880273b38edb589032b623dde31ad17edd4e75340350","recordKey":"zsxq-topic:14422452111528282","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:34:56.514Z","publishedAt":"2026-06-01T02:34:48.605Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452111551422","author":"星球助手2","title":"Ptfe更新（5）：PTFE方案里除了PTFE之外，添加剂是最大增量，此前Q1我们线下路演多次强调【东北计算机】0601","text":"Ptfe更新（5）：PTFE方案里除了PTFE之外，添加剂是最大增量，此前Q1我们线下路演多次强调【东北计算机】0601\n\n1.随着CCL升级，添加剂比例大幅提升，其他主材性能提升同时需要添加剂做定制化开发\n2.PTFE方案，树脂重要性提升，添加剂含量也会伴随提升，结构参考昨天更新\n3.同时，再次强调ptfe不等于其他材料都不用了，以及正交只是正交，并非唯一产品，理性看待，主材还是标准，混压同步也在推进测试\n\nPtfe看好：深南电路、生益电子、胜宏科技、凌玮科技、联瑞新材、东岳集团、圣泉集团、东材科技等\n\nLPU+Google和NV其他：德福科技、宏和科技、树脂（部分跟ptfe材料体系重合），呈和科技，中化国际、聚杰微纤、菲利华","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452111551422","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"814316027a3f425d42c3ad61abf1da7b30c0b28a09c9f911f3f53450da710f91","recordKey":"zsxq-topic:14422452111551422","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:34:56.514Z","publishedAt":"2026-06-01T02:34:29.300Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584222885450","author":"星球助手2","title":"MLCC+高端PCB钻针棒材+钨价重启上涨趋势【务必重视‖厦门钨业】","text":"MLCC+高端PCB钻针棒材+钨价重启上涨趋势【务必重视‖厦门钨业】\n\n1、首先要理解公司MLCC用高端纳米钛酸钡及配方粉的稀缺性。AI服务器对高端MLCC的拉动体现在两方面：①用量大幅提升；②性能要求更高。MLCC的核心原材料即为陶瓷粉体（陶瓷粉体核心就是钛酸钡粉体，# MLCC成本占比约40%），高端MLCC要求钛酸钡粉体粒径在120nm以下，甚至要100nm以下；全球高端陶瓷粉体供给高度集中，日本厂商合计市占率约 75%，中国严重依赖进口。公司在# 2022年引进全职日籍专家白川彰彦担任技术总监，现已具备3000吨钛酸钡及配方粉、5000T碳酸钡产能，产品主要应用于高端MLCC，# 26年服务器、车规级应用明显放量，下游客户包括三星、风华高科、台湾国巨等国内外一流企业，# 是国内极少数具备高端纳米级钛酸钡生产能力的企业，稀缺性和重要性不言自明。\n\n2、公司与中钨高新是国内高端棒材龙头，供货金洲与鼎泰，既受益于AI PCB钻针需求爆发的β，更受益于替代日本进口的α，# 高端PCB钻针棒材正成为稀缺产能，市场尚未定价！\n\n3、钨价在经历过山车波动之后，最近开始止跌企稳，# 周五重启上涨趋势。我们认为钨价在经历暴涨暴跌之后，其增长韧性更强、涨势会更稳，务必把握住钨价长牛机遇","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584222885450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1a88dbcf46f8d03e97e4df6dfb40471287d4d329b22e73d5aed9550541ac46ac","recordKey":"zsxq-topic:45544584222885450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:34:56.515Z","publishedAt":"2026-06-01T02:34:04.519Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452111555422","author":"星球助手2","title":"⭐【国金商社】周观点20260531： K型分化持续，关注消费低估值alpha","text":"⭐【国金商社】周观点20260531： K型分化持续，关注消费低估值alpha\n\n风格切换，震荡格局下，寻找分子盈利端改善的公司，高端金饰、跨境电商、内需服务龙头符合。\n\n#跨境出海#\n\n1.跨境电商：需求端受益通胀，供给侧格局优化，看好头部公司业绩逐季向上。\n美国大型连锁KA一季度业绩验证性价比优势。亚马逊、沃尔玛增速超预期，其中沃尔玛电商业务收入增速31%，带动整体增速；亚马逊一季度收入增速达17%，自营线上商店/3P服务/广告收入分别增长12%/14%/24%，美国通胀抬头带动线上景气明显提升。\n\n#内需服务：#\n\n2.餐饮：海底捞近期波动我们认为主要原因有以下几点：\n①26M5公司主品牌现阶段渠道交流下可能会出现# 单月翻台同比承压的情况，主要原因由于公司重点覆盖城市天气条件较差（暴雨等恶劣天气），进而降低外出就餐需求。【这块和茶饮行业经营情况类似，天气因素影响较大】\n②本届股东大会整体交流内容较少，\n部分短线资金在昨天除净日后选择离场。大会中董事长口径下红石榴计划是赚钱的，预计全年有望减亏回正。\n③有流言称公司询价 Wendys 中国运营权，餐饮行业收并购询价较为常见，但落地可能性普遍较小，分红角度来看，我们不认为短期会通过此种方式来扩充公司业务板块。\n\n3.酒店：结构分化延续，高端表现更优。26W21经济型/中档/高档/豪华酒店RevPAR分别同比+0.8%/-0.3%/+10.3%/+12.3%，高档及豪华酒店延续较优表现，主要由入住率提升驱动，反映高端出行消费需求仍具韧性。经济型及中档表现相对平稳，预计系出行成本上行抑制中低收入家庭出行。\n\n4.黄金珠宝：# 5月老铺、潮宏基终端表现改善，涨价及金价波动影响逐步消化，品牌及设计所代表的核心价值持续得到市场认可。消费K型分化加剧，品牌定位模糊及中小品牌生存难度加大，头部品牌市占率提升有望持续。我们认为当前调整充分，26业绩或超市场预期，存在较大修复空间。\n\n5.免税：下周海口美兰机场客流预计同比-12.8%，三亚凤凰机场预计同比-4.4%。但五一期间航班量增速低于离岛免税购物人次及销售额增速，说明琼州海峡形成一定支撑。\n\n6.旅游：需关注天气扰动。5月赤道中东太平洋海温已进入厄尔尼诺状态，五一期间部分地区降雨已对出行产生影响，6月气象局预测仍将较多。\n\n推荐：\n1）5-6双月金股【小商品城】：底部位置，高分红，进口业务政策催化，AI业务有望加速，50%空间，重点推荐；\n2）安克创新：Q1储能高增持续，7系占比提升带动毛利率韧性，AI终端类产品布局打开估值空间；\n3）致欧科技、赛维时代、华凯易佰，去库结束叠加新品拓展带来收入高增，困境反转逻辑清晰；\n4）重点关注餐饮行业恢复的投资机会：古茗、海底捞、小菜园。\n5）黄金珠宝：美伊缓和，金价修复，低估值优质龙头 老铺黄金、潮宏基\n6）服务龙头：中免、锦江、首旅\n\n欢迎交流 于健/谷亦清/王超","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452111555422","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8cdafa82e597f5bd17c75fea11da3fe2a5606d250e45d9ccfc7c096d35f56baf","recordKey":"zsxq-topic:14422452111555422","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:35:57.601Z","publishedAt":"2026-06-01T02:35:40.617Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584222854560","author":"星球助手2","title":"[红包]【天风通信】 彩讯股份：顺利收购基智智能，持续完善AI业务布局","text":"[红包]【天风通信】 彩讯股份：顺利收购基智智能，持续完善AI业务布局\n\n🔥公司发布公告，已于近日支付完毕全部交易对价款3.64亿元，并完成基智智能科技100%股权收购的工商变更登记手续，基智智能科技正式成为公司全资子公司，公司持续完善AI业务布局。\n\n#收购基智智能#\n 公司全资收购基智智能，正式布局 AI 语音智能体核心赛道，该赛道处于AI Agent 与智能语音市场的交汇点，商业落地性与规模化路径清晰。收购采用纯现金支付（3.64亿元），基智智能管理团队需以收购所得部分现金购买公司股票实现深度绑定；业绩承诺期为2026-2028年，累计净利润不低于8400万元（年均 2800 万元）。\n\n#持续布局AI及算力业务#\n 公司2025年实现AI及算力相关收入3.91亿元（占收比超20%），其中算力业务收入接近一半，该业务2024年未形成规模化收入，2025年实现规模化突破与快速增长，预计2026年将保持增长态势。公司拟通过可转债项目投入近15亿元资金布局算力业务，构建万卡级智算集群，新增约12000P算力，预计将为公司带来持续稳定的收入贡献；非算力类AI业务同比实现三倍以上增长，主要系中央企业及国有企业AI项目落地需求显著提升，Deepseek大模型开源及私域部署方案落地，有效推动国央企AI应用需求集中释放，公司各业务场景AI应用渗透率持续提升。公司可转债拟投向算力租赁及服务业务，目标客户涵盖汽车与自动驾驶领域客户、互联网大厂、三大运营商；2026年大模型厂商算力需求旺盛，亦将成为公司重要客户群体，业务拓展优先聚焦汽车自动驾驶场景。\n\n#运营商Token经营背景下有望受益#\n 上月，国务院常务会议将【算力网】和水、电等公共基础设施放在同等重要的位置。当前三大运营商陆续提出Token经营的战略构想，近一两个月逐渐有多地运营商省（市）公司进行市场层面的实践落地。近日中国电信亦展开''token工厂”相关招标，运营商逐步在向token经营转型，【彩讯股份作为通信运营商长期合作伙伴未来有望受益】，目前公司依托Rich AI Cloud已落地运营商智算中心等标杆算力项目，可为AI平台及上层应用提供稳定、高效的底层算力支撑。\n\n🏅公司深耕数字经济领域，积极拥抱AIGC技术，研发能力强，伴随着人工智能行业发展以及算力需求的持续增长，未来订单量有望快速增长，建议持续关注。\n\n📞天风通信团队 王奕红/陈汇丰*/康志毅/唐海清","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584222854560","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6def7d0073940383f4543cb31aef5f6837cb0830b098f06f2e1587a3325ffcfd","recordKey":"zsxq-topic:45544584222854560","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T02:35:57.602Z","publishedAt":"2026-06-01T02:35:11.175Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512444118220","author":"星球助手2","title":"【建投金属】","text":"【建投金属】\n\n🔥#新质生产力元素专题七：AI钽电容、半导体钽靶材和航天高温合金驱动钽需求高速增长\n\n核心观点：全球人工智能与航空航天行业快速发展、“乱纪元”下各国军品列装加速、“AI+航空航天+军工”三属性金属钽在电容器、半导体靶材、高温合金三大领域需求正步入快速增长通道，2020-2024年全球钽需求年均增速达14%且预计仍将保持高速增长；全球钽矿供给高度集中于刚果（金）、卢旺达等非洲国家，主产区矿山受安全事故、武装冲突、埃博拉疫情等因素影响供应面临较大风险，发达地区钽矿山资源多为伴生副产品，回收成本高、大规模增产空间有限，全球钽供给约束较为刚性。供应受限、需求前景向好，钽价中枢有望持续提高，近期钽价涨势已突破前高。\n\n[玫瑰]供给端：地理分布高度集中，正面临严重供给危机\n2025年全球钽产量2500吨，较2024年持平；全球钽矿生产高度集中于刚果（金）、卢旺达、尼日利亚，三国产量合计占全球近84%，供给集中度极高、脆弱性极强；钽供给以非洲铌钽铁矿手工开采为主，矿山多被武装组织控制，安全事故与区域冲突频发，核心矿区停产导致全球15%以上的供应持续中断，同时近期埃博拉疫情或影响钽矿的生产及运输；澳大利亚、巴西等国钽资源多为锂矿、锡矿伴生副产品，回收流程复杂、成本高，矿产商扩产动力不足，供给释放空间有限。\n\n[玫瑰]需求端：全球人工智能产业高速发展，钽需求充分受益\n2024年全球钽消费量2500吨，#2020-2024年全球钽需求年均增速达14%，显著高于同期产量增速；#全球约70%的钽用于电容器、高温合金及半导体溅射靶材三大领域，是AI 算力基础设施与航空航天领域不可或缺的关键金属。近年来伴随全球人工智能产业高速发展，AI服务器与AI芯片需求爆发，钽电容在AI服务器中的单机用量实现跨越式增长，先进制程芯片迭代持续提升钽靶材单位消耗量，同时商业航天快速扩容、航空业持续复苏带动高温合金用钽需求稳步增长，钽的下游需求正步入高速增长通道，钽的供需缺口或逐年扩大，钽价中枢有望持续上移。\n行业梳理：上游原材料东方钽业，新金路，钽电容 顺络宏达 振华 火炬 风华高科等。\n\n需要报告可私信我","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512444118220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a2bb1f47608beb7a278ae1ca9d2a5f571cce409123854567b051558fc5c848a5","recordKey":"zsxq-topic:55522512444118220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T03:00:55.854Z","publishedAt":"2026-06-01T02:59:31.964Z","publishedAtText":"2026年06月01日 10:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452111854282","author":"机构调研","title":"#音频","text":"#音频#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452111854282","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c2b1162113eae14f001296d9cc35faacf0c7a9ffb54c813af5087562458bb50f","recordKey":"zsxq-topic:14422452111854282","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T03:42:03.186Z","publishedAt":"2026-06-01T03:41:54.984Z","publishedAtText":"2026年06月01日 11:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512481512510","author":"星球助手2","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512481512510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:55522512481512510","images":[],"attachments":[{"fileId":"812485222114222","name":"郴电国际2025年度暨2026年第一季度业绩说明会260529.pdf","url":"","extension":"pdf","size":663404},{"fileId":"415284555112558","name":"锴威特2025年度暨2026年第一季度业绩说明会260529.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1317444},{"fileId":"415284555112528","name":"麦捷科技2025年度和2026年第一季度网上业绩说明会260529.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4053026},{"fileId":"585412555884544","name":"美年健康2025年度暨2026年第一季度网上业绩说明会260529.pdf","url":"","extension":"pdf","size":7656567},{"fileId":"585412555884554","name":"苏豪时尚2025年度暨2026年第一季度业绩说明会260529.pdf","url":"","extension":"pdf","size":578222},{"fileId":"212485222114221","name":"天洋新材2025年度暨2026年第一季度业绩说明会260529.pdf","url":"","extension":"pdf","size":837699},{"fileId":"184152444881412","name":"志邦家居2025年度暨2026年第一季度业绩说明会260529.pdf","url":"","extension":"pdf","size":696641}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T03:48:22.142Z","publishedAt":"2026-06-01T03:47:17.624Z","publishedAtText":"2026年06月01日 11:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452185444442","author":"机构调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452185444442","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:14422452185444442","images":[],"attachments":[{"fileId":"184152441224842","name":"A股6月走势和行业方向展望-华金策略260531.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4944341},{"fileId":"415284552445188","name":"策略周论：6月，验牌-国金策略260531.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1470928},{"fileId":"812485224552182","name":"当下AI应用的选股思路-天风计算机260531.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3055160},{"fileId":"812485224552122","name":"海峡放开预期下，化工能否否极泰来-开源化工260531.pdf","url":"","extension":"pdf","size":9391366},{"fileId":"585412554225854","name":"全球服务器CPU市场规模测算和趋势分析-国信互联网260531.pdf","url":"","extension":"pdf","size":10015484},{"fileId":"212485224552181","name":"算力中心800V架构持续推进，产业落地未来可期新能源-兴证电新260601.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3592388},{"fileId":"415284552445158","name":"消费底部&6月金股-天风商社260531.pdf","url":"","extension":"pdf","size":8170448},{"fileId":"585412554225814","name":"债市周谭-天风固收260531.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3002401},{"fileId":"212485224552121","name":"振华股份交流-国海化工260531.pdf","url":"","extension":"pdf","size":11804058}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T03:50:25.980Z","publishedAt":"2026-06-01T03:49:31.321Z","publishedAtText":"2026年06月01日 11:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285418454812","author":"星球助手2","title":"#研报","text":"#研报#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285418454812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"de203920fb955a166b2cfd143ad1c1364a812298db4259a2e4bbb5beda48c553","recordKey":"zsxq-topic:22255285418454812","images":[],"attachments":[{"fileId":"812485224554452","name":"从周期性到战略性：战略矿产的安全价值重估——战略矿产研究系列报告之1.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1411980},{"fileId":"812485224554482","name":"海外市场另类观察指南（一）：Polymarket：从另类指标到定价锚点.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2400689},{"fileId":"212485224554451","name":"海外札记20260525：经济继续强于预期，定价转向利率压力.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1005312},{"fileId":"585412554224424","name":"宏观专题20260529：价格修复驱动盈利改善，结构分化明显——4月工业企业利润数据点评.pdf","url":"","extension":"pdf","size":363307},{"fileId":"415284552442288","name":"宏观专题分析报告：上海楼市为何先止跌？哪些城市有望止跌？.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1538943},{"fileId":"585412554224414","name":"全球宏观叙事演绎利好中国资产.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3737618},{"fileId":"184152441221152","name":"外贸的潜在变化（二）：汇率波动下的企业抗压能力-当前经济与政策思考.pdf","url":"","extension":"pdf","size":902376}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T03:58:43.726Z","publishedAt":"2026-06-01T03:58:37.043Z","publishedAtText":"2026年06月01日 11:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512481441250","author":"星球助手2","title":"#海外算力期货进展超预期#","text":"#海外算力期货进展超预期#\n\n1、近期我们与海外进行了交流，算力期货加速推进。# 两家头部交易所进入加速竞争阶段，CME与Silicon Data深度合作，ICE（洲际交易所）唯一合作方是 Ornn AI，合作方的核心职能是提供算力期货的定价技术支持。在竞争关系下，# 推出速度有望超预期。\n\n2、从境外一线反馈的情况来看，算力期货已经不只是一个概念！我们独家了解到，# 目前两家公司的技术路线不同，Silicon Data主要标的物预估采取算力租赁定价的方式来展开，# 定价方式是基于GPU型号（H100为主）+租期+集群配置+地域+服务商类型做差异化定价，其余主流GPU（如英伟达H200等）按照与H100的算力对比来进行折算）。Ornn AI 预估主要采取# 产业链多方报价的方式来进行定价。\n\n3、按照海外的进展来看，# 接下来我们有望看到算力ETF（现货）、算力指数、算力期货合约等多个创新品种的陆续推出。\n\n4、考虑到当前算力在全球AI竞争中的重要性，境内跟进的概率较高（如上周我们针对彭博新闻写的观点）\n\n5、‼️继续强推南华，不要丢掉筹码，# 南华作为中资背景独家拥有CME+ICE双清算会员资格的期货公司，稀缺性较高，无论哪个技术路线胜出，公司都有望直接受益。且我们认为公司目前是境内期货公司中对境外创新保持高度敏感的公司，海外布局有望进一步加大。公司一季度业绩增速139%，全年有望业绩高增。A股目标市值区间200-300亿人民币，H股显著低估！强推！\n\n华创非银 徐康团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512481441250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7ceb5ba9baef0243d2e99685103778399b12021c66e3a8c249bf41232065895e","recordKey":"zsxq-topic:55522512481441250","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T03:59:45.501Z","publishedAt":"2026-06-01T03:59:30.949Z","publishedAtText":"2026年06月01日 11:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584218225230","author":"星球助手2","title":"【国海电子】被动行业更新6.1：三星消费级MLCC涨价落地，超高景气度推动行业供需紧张","text":"【国海电子】被动行业更新6.1：三星消费级MLCC涨价落地，超高景气度推动行业供需紧张\n\n[太阳]# 三星电机消费级MLCC涨价落地、主流规格MLCC价格环增\n— 三星电机高层在数周观察供需态势及主流AI相关OEM/ODM订单增长后，已决定对代理商实施涨价，#自6/1起、核心消费级产品均价上调20%~30%。\n— TrendForce 5月下旬报价显示，市场主流规格MLCC（X5R）均价环比增长，#其中0603/0402均价月环比涨15%/12%、为涨价主力型号； 01005、0201、0805、≥1206均价涨7.5%~9.6%不等。\n\n[太阳]# 行业B/B已到达供需紧张水位、国巨表示涨价可待\n— AI需求带动高端MLCC供需紧张、挤占消费MLCC供给，订单加速外溢，引发渠道囤货与厂商调价。目前，为抑制渠道囤货、优化产品盈利，#三星电机、太诱均已上调消费类MLCC代理出货价。\n— 国巨近期股东会表示，# 公司平均B/B已达1.3（vs. 行业平均1.18~1.2，村田1.25），其中AI相关B/B近1.4，预计26H2订单景气度将进一步抬升。\n\n[太阳]# 超高景气度下、看好被动涨价持续性与相关厂商利润弹性\n— 核心标的：风华高科、三环集团、顺络电子、江海股份、洁美科技\n— 持续跟踪：ODM采购节奏、原厂产能调配方案、渠道报价变动。\n\n资料来源：TrendForce，Digitimes\n风险提示：下游需求不及预期、涨价传导不及预期、竞争加剧等风险。\n[太阳]联系人：国海电子团队（胡剑/李明明19902908948）\n【国海电子】被动行业更新6.1：三星消费级MLCC涨价落地，超高景气度推动行业供需紧张\n\n[太阳]# 三星电机消费级MLCC涨价落地、主流规格MLCC价格环增\n— 三星电机高层在数周观察供需态势及主流AI相关OEM/ODM订单增长后，已决定对代理商实施涨价，#自6/1起、核心消费级产品均价上调20%~30%。\n— TrendForce 5月下旬报价显示，市场主流规格MLCC（X5R）均价环比增长，#其中0603/0402均价月环比涨15%/12%、为涨价主力型号； 01005、0201、0805、≥1206均价涨7.5%~9.6%不等。\n\n[太阳]# 行业B/B已到达供需紧张水位、国巨表示涨价可待\n— AI需求带动高端MLCC供需紧张、挤占消费MLCC供给，订单加速外溢，引发渠道囤货与厂商调价。目前，为抑制渠道囤货、优化产品盈利，#三星电机、太诱均已上调消费类MLCC代理出货价。\n— 国巨近期股东会表示，# 公司平均B/B已达1.3（vs. 行业平均1.18~1.2，村田1.25），其中AI相关B/B近1.4，预计26H2订单景气度将进一步抬升。\n\n[太阳]# 超高景气度下、看好被动涨价持续性与相关厂商利润弹性\n— 核心标的：风华高科、三环集团、顺络电子、江海股份、洁美科技\n— 持续跟踪：ODM采购节奏、原厂产能调配方案、渠道报价变动。\n\n资料来源：TrendForce，Digitimes\n风险提示：下游需求不及预期、涨价传导不及预期、竞争加剧等风险。\n[太阳]联系人：国海电子团队（胡剑/李明明19902908948）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584218225230","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"13ca525fb092063333c8f38e15ca26b1083ebd5355a03bfa9a4b535413253b4b","recordKey":"zsxq-topic:45544584218225230","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T03:59:45.502Z","publishedAt":"2026-06-01T03:59:14.083Z","publishedAtText":"2026年06月01日 11:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584218225580","author":"星球助手2","title":"‼️‼️重要重要：关于“风格漂移”的谣言解读：","text":"‼️‼️重要重要：关于“风格漂移”的谣言解读：\n\n📧事件：昨天今晨，市场盛传关于分四批做“风格漂移”整改的段子，市场担心由此带来科技股的大幅调仓，我们解读如下：\n\n1、所谓的分四批，# 主要是此前监管针对一年过渡期内要求基金公司对于不符合实际投资组合的产品做业绩比较基准的变更，而不是要求分四批调仓，此处张冠李戴。\n\n2、# 监管部门始终强调减小基准变更对于市场的影响，这一点始终不变。\n\n3、由于科技股的强势行情和局部景气度，从持仓情况来看，风格漂移目前确实普遍存在于市场的宽基及非科技类主题基金当中，如果是基于景气度投资做的偏离，我们认为阶段性的小幅度偏离是可以被接受的。‼️‼️我们认为，# 监管关注核心是业绩（偏离是带来明显正收益/负收益）和幅度（如消费基全仓AI等极端情况），逻辑上后者应该通过变更基准的方式来实现，但目前合同上可能会有障碍。\n\n4、我们认为这个节点，# 大家可以把这一事件当做提醒，检视自己的持仓，适度做一些均衡，到年底若严重偏离带来明显负收益，监管压力会明显增加。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584218225580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ae3b07c5ed9ee15f270d0f831d5ee974e1b208d34a99051599420ceb611ee53e","recordKey":"zsxq-topic:45544584218225580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T03:59:45.502Z","publishedAt":"2026-06-01T03:58:56.494Z","publishedAtText":"2026年06月01日 11:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584218225850","author":"星球助手2","title":"【天风电子】亿道信息：AI PC核心标的！存储变局迎笔电扩张机遇，AI NAS工作站有望随Agent能力提升实现高增","text":"【天风电子】亿道信息：AI PC核心标的！存储变局迎笔电扩张机遇，AI NAS工作站有望随Agent能力提升实现高增\n\n📈英伟达预计于6.1发布N1X，采用ARM架构，台积电3nm工艺，Blackwell微架构衍生的GPU核心和自研NPU，是目前算力最强的消费级PC芯片。端侧算力基建落地带动AIPC产业化加速！\n\n📍公司主业PC和个人工作站ODM。存储涨价趋势下，公司借势扩张，主业迎来爆发之年。\n公司一季度实现收入11.3亿元，yoy+107%。净利润4291万元，实现扭亏！主要系公司笔电业务和客户的合作加深，从PCBA开发向整机组装迈进。同时，在存储涨价的趋势下，公司提前储备关键物料，借助物料优势实现重点客户的供应份额提升。\n\n📍笔电+工作站产品卡位端侧算力，有望随AI Agent能力提升实现爆发。\n公司去年开始出货AI NAS个人工作站类产品。Agentic I时代，个人的算力需求爆发，端+云的算力部署成为Agent推进的刚需。AI NAS类产品有望成为个人端侧算力部署的关键环节，实现快速增长！\n\n天风电子 李双亮、朱雨潇","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584218225850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"88152d9decd530387f6b4dae9041ad615a4c035c348ae27b3c1827b2174f71ad","recordKey":"zsxq-topic:45544584218225850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T04:00:47.312Z","publishedAt":"2026-06-01T04:00:19.513Z","publishedAtText":"2026年06月01日 12:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285418441860","author":"星球助手2","title":"[太阳]【申万房地产 | 袁豪团队】房地产观点更新：宏观及行业两大机遇下，本轮楼市望更健康改善，重申看好地产（袁豪/曹曼/陈鹏/顾铮）","text":"[太阳]【申万房地产 | 袁豪团队】房地产观点更新：宏观及行业两大机遇下，本轮楼市望更健康改善，重申看好地产（袁豪/曹曼/陈鹏/顾铮）\n\n[玫瑰]一、当前市场表现：无宏观政策刺激下楼市超预期企稳\n年初以来（1-4月）地产量价修复强于预期：20城成交同比增14%，40城房价跌幅显著收窄至基本持平；核心城市房价表现更突出，上海、北京1-4月房价分别涨6%、4%，且回暖是在无新增强刺激政策下实现的。\n\n[玫瑰]二、持续性判断：本轮修复更健康，有望打破“小阳春后走弱”的过往规律\n过去2021年后每年3-4月后均现季节性回落，但本轮有宏观和行业8项支撑因素共振，是此前数年未出现的：\n\n[庆祝]宏观层面（4项）\n●1. 量的指标调整充分：我国开工、拿地较峰值跌75%，跌幅超过美、日、德平均水平70%；\n●2. 价的指标调整充分：我国房价累计调整41%，高于全球42国平均34%的幅度；\n●3. 居民资产负债表有望触顶：2025年居民资产负债率或达顶部，核心城市因金融资产配置占比更高，将率先修复；\n●4. 科技产业突破带动核心一二线城市结构性购买力提升。\n\n[庆祝]行业层面（4项）\n●1. 租售比性价比凸显：全国租售比达2.7%，已超过2.6%的公积金利率，一线城市低总价老房租售比也达2.5%；\n●2. 二手房挂牌将从“累库”转入“去库”：竣工快速下行+住宅资产性价比提升，挂牌量压力缓解；\n●3. 置换链条重启：上海、深圳等城市已出现成交热度向上传导迹象；\n●4. 二线城市信心修复：苏州、合肥等地房东信心指数走强，低价抛售减少。\n\n[玫瑰]三、国际经验及投资建议\n●1. 核心城市房价会领先全国3-5年止跌，地产及产业链股票走势仅跟踪核心城市房价，不跟随全国大盘；\n●2. 股价反应早于基本面，等待全国房价明确见底后再布局已偏晚，需重点捕捉核心城市止跌信号；\n●3. 投资建议，看好房地产及产业链投资机会，推荐：开发类（建发国际、中国金茂、绿城中国、滨江集团、招商蛇口、中海外发展、保利置业、建发股份、中海宏洋、越秀地产、保利发展）、商业地产（华润置地、新城控股）、中介（贝壳）三类机会。\n\n[礼物]会议回放：\nhttps://s.comein.cn/s4yy2c94","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285418441860","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"35727ffd3c825a0d0888936b3bfbfbf976ce249e1a7ba3f6ce87f034df5e27c2","recordKey":"zsxq-topic:82255285418441860","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T04:00:47.313Z","publishedAt":"2026-06-01T03:59:50.179Z","publishedAtText":"2026年06月01日 11:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512481445890","author":"星球助手2","title":"锂电推荐更新：电池扩产受限提估值，左侧富临、隔膜等已至价值区间！","text":"锂电推荐更新：电池扩产受限提估值，左侧富临、隔膜等已至价值区间！\n\n1、周末市场对锂电池扩产审批趋严关注度提升，从我们了解情况看，的确是政策积极引导的方向，头部企业已关注一段时间并提前准备，因此今年规划的扩产大多已获得审批备案，后续则可能参考经营、财务情况进行审批，也将有利于龙头。更重要的是，锂电池扩产获政策关注，代表行业陷入上一轮周期产能过剩的概率显著降低，我们认为27年电池行业有效供给受制于供应链瓶颈，28年起审批趋严实质体现，锂电池估值应有提升。继续推荐宁德【26、27年19、14X，AIDC、钠电、超换期权】，鹏辉【储能占比高】，客户结构改善的亿纬、中创、欣旺达、国轩等。\n\n2、锂电材料前期表现较好的部分白马近期调整较多，我们再次强调已至价值布局区间：\n\n# 富临精工： 公司量利逻辑持续兑现，德阿基地40万吨产能4-6月调试爬坡，预计6-7月已达到满产，Q2排产有望兑现大几十的增速；同时，公司一体化落地也在兑现，赣锋磷酸二氢锂项目有望在二季度末-三季度完成调试，草酸亚铁工艺也完成验证。# 后续德阿基地满产、一体化首批项目降本信息得到验证，将显著提升公司逻辑置信度。而公司内蒙基地50万吨产能预计9月投产，产能将扩大至120万吨，内蒙、广西配套的草酸亚铁也将在26Q4-27H1落地，# 后续锂、磷等资源进一步延伸拓展也值得期待。维持27年35-40亿（仅按120万吨计算）利润判断，对应PE仅10X，继续推荐。\n\n# 隔膜环节： 隔膜是2月以来锂电材料中持续领涨的环节，主要逻辑是盈利分位低、中期供需改善、格局集中，因此也交易到了27年3毛、15X的预期。近期由于恩捷、璞泰来的扩产公告，市场对隔膜供需、盈利改善有所担忧，板块也跟随回落。但我们认为隔膜强现实的逻辑并未破坏，Q1恩捷、佛塑等基本接近0.15元的单平盈利（考虑费用加回），4月起又有二线客户二轮涨价陆续落地，当前行业处于紧平衡，26H2新增产能较少，排产起量下存在短期涨价空间。27年在考虑了恩捷、璞泰来、佛塑扩产的情况下，供需依旧紧张，中期预期并未改变。继续推荐恩捷【27年3毛净利50亿14X】、璞泰来【27年14X】、佛塑【27年3毛13X】","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512481445890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"350789eaec09148a5e81d1d611e67f45ed09ba8c1be983094f28937f8dd3609b","recordKey":"zsxq-topic:55522512481445890","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T04:01:51.132Z","publishedAt":"2026-06-01T04:01:36.703Z","publishedAtText":"2026年06月01日 12:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452185851142","author":"星球助手2","title":"[红包]白酒核心品牌批价和库存更新【长江食品 2026-5-31】","text":"[红包]白酒核心品牌批价和库存更新【长江食品 2026-5-31】\n\n[玫瑰]【茅台】：本周飞天批价整箱1650-1720、环比变化不大。目前公司回款完成45%-50%左右，经销商已经基本完成5月回款发货，部分经销商代售非标已经开启第四批进货。\n\n[玫瑰]【五粮液】：本周普五批价在770-800、环比持平。①目前整体回款进度30%+、部分小商回款进度达60%。②本周五粮液批价周内出现一定波动，前期受线上等因素冲击批价有所下行，后半周随着公司管控力度加大，部分区域价格已经开始回升。\n\n[玫瑰]【国窖】：本周国窖批价在830-840左右、环比变化不大。开门红回款预计完成20%+~40%，同比慢于去年。\n\n[玫瑰]【汾酒】：本周青20批价360，复兴版批价710、环比基本持平。目前汾酒平均回款进度30%-40%，从动销反馈来看，玻汾和老白汾表现较好，青花系列动销处于同价格带较好位置，库存高于正常水平。\n\n[玫瑰]【洋河股份】：本周省内市场海之蓝批价120-125，天之蓝批价270，水晶M3批价370，M6+约550，基本持平。\n\n[玫瑰]【今世缘】：本周省内国缘四开批价400，对开批价255，V3批价480，环比基本持平。\n\n[玫瑰]【古井贡酒】：本周省内市场批价献礼版75-80、5年115左右、8年220左右、16年320、20年540左右，环比持平。\n\n[玫瑰]【口子窖】：本周批价口子5年批价在78，6年批价在105，10年批价在220，20年批价在330，价格平稳。\n\n[玫瑰]【迎驾贡酒】：本周安徽市场品味洞6批价110、洞9批价185、洞16批价285，环比持平。\n\n[玫瑰]【舍得】：本周湖南市场品味舍得批价330，智慧舍得批价450，走势相对平稳。\n\n[玫瑰]【水井坊】：本周湖南地区八号批价310，井台批价440，典藏批价650，环比持平。\n\n[玫瑰]【酒鬼酒】：本周湖南内参批价760、老红坛批价285、环比持平。\n\n[玫瑰]【郎酒】：本周成都青花郎批价680，红10批价230、红15批价350。\n\n[玫瑰]【剑南春】：本周成都水晶剑批价385，终端价423，环比持平。\n\n[玫瑰]【珍酒】：本周珍15批价280，珍30批价640。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452185851142","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"62de64192a907bc7fb4cb4cbddebd6bb5d8c7e9aa0e4898d11c3c4060723cd68","recordKey":"zsxq-topic:14422452185851142","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T04:01:51.133Z","publishedAt":"2026-06-01T04:01:09.869Z","publishedAtText":"2026年06月01日 12:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285418415880","author":"星球助手2","title":"【广发互联网周观点20260531】","text":"【广发互联网周观点20260531】\n\n【本周个股业绩更新&行业新闻】\n一、快手：可灵预期持续上调：26Q1可灵收入超预期（6.5亿vs.5亿元人民币）,Q2指引8亿元+人民币收入，我们将全年可灵收入预测从20亿+上调至35亿元+人民币（5亿美金+）。 Q2和全年主业的展望略下调，主要考虑电商和直播业务承压，外循环广告在IAA短剧/本地生活服务品类推动下仍有增长。\n\n二、欢聚JOYY：业绩符合预期，直播娱乐业务保持稳定，三方广告保持较快增速；主要亮点在于进一步增加股东回报，派息从5000万美金提升至7500万美金/季度，全年回购预计不低于2亿美金，全年股东回报不低于5亿美金，股息率按目前市值也仍高达15%。\n\n三、微博：Q1广告人民币口径保持3%增速，但是Q2因3C手机厂商预算承压，结合电商平台投放减弱（去年闪购/电商投放都是高基数），预计广告收入同比下滑高个位数，Q3展望世界杯增量预算也较为谨慎，主要考虑央视前期买版权有一些反复。（另一方面，也看到小红书为了做用增比较激进买下了世界杯直播和短视频全版权。）\n\n四、泡泡玛特：5月27日港交所披露，段永平通过其控制的H&H International Investment以每股150港元价格买入982万股泡泡玛特，合计持股7637万股，占总股本5.69%，触发举牌。5月28日，公司发布公告，为了奖励承受人在过往表现和对公司贡献，提升利益一致性，激励承受人为公司长期增长做出贡献，授予（1）司德277,934份股票，和（2）公司雇员，包括2名高管311,048份股票，每股股份161.50港元，承受人兑现股权激励需要在相应的期间绩效达到阈值。本周泡泡玛特在社交媒体也释出一些疑似LABUBU 4.0的产品信息（复古理发店系列）。各种利好因素叠加消费板块整体反弹，泡泡玛特本周股价表现突出。\n\n五、芒果超媒：广告呈现稳中复苏趋势，主要来自于品牌的价值回归（新能源、AI应用等增量投放），Q2两档S级节目招商良好。本周招商会释出较多优质综艺和剧集，下半年潜在爆款包括《\n爱的修学旅行\n》第二季，节目由已婚视角转向婚前视角，四组未婚明星情侣将在18天旅行中完成亲密关系练习，并在旅程尾声作出是否走入婚姻的决定，结果悬念强、用户代入感高。\n\n【投资推荐】\n互联网回调后基本企稳，后续AI+应用叙事或带来估值回升。关注（1）泡泡玛特、腾讯、TME/网易云音乐、欢聚：经营趋势稳定，防御性较强；虽然汽水仍有扰动，我们对音乐板块估值修复保持乐观，认为当前股价跌出了长期价值空间。（2）子业务超预期/分拆催化估值：阿里巴巴（后续关注云和MaaS收入增长）、美团（Q1财报以及Q2指引）、百度（昆仑芯IPO，500亿美金估值）、快手（可灵拟拆分）均有机会获得价值释放。（3）AI+视频产业链关注：包括视频平台，哔哩哔哩（大股东减持是买入机会）、爱奇艺、芒果，供给提升+成本受益逻辑，和内容制作与IP持有者阅文集团（推出海外AI漫剧app）。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285418415880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3c60209019fba3e4739b3f6737f0cae5189ff2ab11174ebd4434ee375e77900d","recordKey":"zsxq-topic:22255285418415880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T04:01:51.134Z","publishedAt":"2026-06-01T04:00:49.743Z","publishedAtText":"2026年06月01日 12:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452185118842","author":"星球助手2","title":"【广发传媒周观点260531】","text":"【广发传媒周观点260531】\n\nAI：关注AI软件叙事是否存在修复机会，海外软件股票自4月初以来反弹，核心在业绩证伪了此前市场的悲观叙事，我们建议关注国内有AI相关收入的应用公司，包括阿里巴巴（看好近期云收入增速加速）、美图、快手、腾讯等。此外Anthropic在完成H轮融资后，其‌投后估值已达到9650亿美元（约合6.5万亿元人民币）‌；超过Open AI。但我们了解到Open Ai在Code x和GPT5.5的推动下同样实现ARR的快速增长，我们认为大模型的能力迭代尚未结束，或还有新的场景待挖掘；下半年应用侧一看国内大模型与数据中心公司能否复刻ARR与毛利率的双击曲线，二看端侧AI进度（新应用场景的挖掘）。\n\n游戏：性价比区间，等待变化呗定价。世纪华通（看好月流水环比继续增长）、巨人网络均进入重点指数，板块迎来增量资金，有望改善成交量。产业方面，完美世界《\n异环\n》5.28发布新版本且表现突出，卡池最高排名超过开服，建议关注6月3日海外新版本吧表现。巨人网络《\n超自然行动组\n》、吉比特《Sword x Staff》（杖剑传说，看好海外首月超过2kw美元）、世纪华通《Lordrush》等海外版密集上线，有望带来业绩增长，建议积极关注。\n\n影视：建议关注暑期档后续定档进展，《\n欢迎来龙餐馆\n》（大麦娱乐、中国电影、儒意电影、北京文化等参投）、《\n澎湖海战\n》（定档7/25，大麦娱乐、中国电影、幸福蓝海等参投）、《\n转念花开\n》（儒意电影主投）已确认暑期档。此外建议关注AI+影视相关的华策影视、中文在线（AI短剧出海）等。\n\n广告营销：本周Applovin呈现反弹，或由于Meta计划不再参与非IDFA流量竞价，有利于第三方程序化广告赛道，当前Applovin PE修复至30x左右。汇量发布26Q1财报，收入同比/环比增长32%/1%至5.81亿美元，在Q1淡季仍然实现环比增长；利润受买量及AI投入加大影响，经调整净利润同比减少27.8%至0.24亿美元，经调整净利润率同比减少0.8pct至4.2%。我们认为公司IAA趋势稳健，加大IAP及AI Infra投入能够贡献长期业绩弹性。线下广告方面，分众受资金风格切换影响，股价有所调整但不改公司长期价值，当下性价比强，建议关注。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452185118842","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"01e528d38d31ca25f099a948572331f42153611a2778d9d8256f983aa8ad0939","recordKey":"zsxq-topic:14422452185118842","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T04:02:53.177Z","publishedAt":"2026-06-01T04:02:47.935Z","publishedAtText":"2026年06月01日 12:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584218181230","author":"星球助手2","title":"【招商电新】继续旗帜鲜明重点推荐SOFC板块： BE供应商大会强化26/27年高增长预期-20260601","text":"【招商电新】继续旗帜鲜明重点推荐SOFC板块： BE供应商大会强化26/27年高增长预期-20260601\n➡ 事件：BE印度供应商大会释放积极信号，供应链端对26/27年出货预期积极。\n\n#供应商大会强化高增长预期#\n\n近期BE印度供应商大会受到产业链高度关注，供应链反馈后续排产/采购预期积极。MTAR约占BE hotbox需求60–70%份额，管理层在FY26Q3业绩会中表示，BE相关hotbox产能正由8000台/年扩至3月底的12000台/年，并将进一步扩至20000台/年、30000台/年，且扩产基于客户需求预测。\n\n#订单持续落地，复制能力验证#\n\nBE与Nebius达成328MW长期供电协议，分三阶段落地，每阶段10年并绑定服务合同。继Oracle后，Neocloud/算力新贵开始批量采用SOFC，脱网微电网逻辑持续验证。\n\n#继续重点推荐SOFC产业链#\n\n从Oracle的GW级项目，到Nebius 26亿美元大单，再到供应商大会排产预期积极，SOFC正从“单一巨头尝鲜”走向“AI算力客户批量复制”。海外AIDC客户需求已从“买设备”升级为“买长期电力保障”，核心是绕开电网并网排队，抢GPU上线时间窗口。BE大单持续落地，供应链扩产加速，SOFC板块有望迎来订单能见度与估值重估双击。\n\n[玫瑰] 建议重点关注：春晖智控、三环集团、德昌电机、壹连科技、振华股份、壹石通、潍柴动力。\n欢迎交流：吕昊 15390130837","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584218181230","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"119463f3a00d9502a719def4bac30e2dd4ed0579b7e718f5bd494b594e5f3e6e","recordKey":"zsxq-topic:45544584218181230","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T04:02:53.178Z","publishedAt":"2026-06-01T04:02:31.802Z","publishedAtText":"2026年06月01日 12:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584218181560","author":"星球助手2","title":"【中信策略】转型向内求：从建造AI到适应AI","text":"【中信策略】转型向内求：从建造AI到适应AI\n1. AI产业的发展带来无处不在的K型分化。1）宏观层面：AI和非AI增长分化，大国经济增长主要由AI撬动。美国今年一季度AI相关固定资产投资增速比非AI领域投资高了21个百分点。2）市场层面：指数成分走势分化，少数公司驱动股指上涨。全市场盈利向少数头部公司聚集，而这部分头部公司基本都是靠全球市场（而不是本土）做出不断超预期的盈利水平。3）个体层面：脑力撬动的劳动生产率分化，加剧收入增长分化。代码膨胀不再局限于编程领域，而是快速渗透到各行各业，AI在迅速放大更多行业内的劳动生产率差距。\n2. 产业因素外影响A股盈利的两个变量：人民币汇率和CPI-PPI剪刀差。1）非金融资本推动的持续的人民币升值，可能成为影响出海/出口利润兑现的灰犀牛。我们估算在2026Q1就有1056家公司的财务费用高增源于汇兑损失，其同比增加的财务费用达到518亿元，拖累自身归母净利增速33.8个百分点，拖累全A非金融归母净利润增速4.85个百分点。2）PPI每上行1个百分点，CPI至少需要上行0.22个百分点，物价上升才会对全A非金融盈利产生正面影响。今年以来，PPI同比增速累计提高4.7个百分点，CPI同比增速累计提高0.4个百分点，这显然还是不够理想的物价回升结构。\n3. AI时代的资本市场：全民更广泛的参与是大势所趋。1）AI时代股权投资成为个体创收的关键一环。随着AI时代的到来，智能体逐步替代人的脑力劳动，个体的财富积累模式可能越来越依赖于“将资本配置在正确的地方”，全民参与资本市场可能是未来大势所趋，全球范围内散户化、ETF化的进程或将加速。2）进取和保守型资金同时存在、同时壮大，杠铃结构也会长期存在。我们测算激进型资金持股规模从2024Q1至2026Q1累计增长4.08万亿元，保守型资金持股规模累计增长3.23万亿元，资金结构的“杠铃化”使得杠铃结构的配置在市场反复出现。3）个股的K型分化，驱动工具型产品持续爆发、主动型产品持续赛道化。比较极端的例子是韩国市场，2025年韩国境内本土共同基金管理的ETF规模同比暴增1.3倍，其规模在2007年只相当于主动型产品规模的5%，到了2025年则达到主动型产品规模的2.9倍。\n4. 今年的两个核心供需缺口是Agentic AI驱动需求、中东冲突抑制供给。Claude Code和Codex带来的需求爆发性增长，打消了市场对于AI商业化进程和资本开支速度的担忧，但下半年行情阶段性的放缓点可能也源于ARR增长放缓。供给端的结构性收缩主要源于霍尔木兹海峡中断对全球能化供应链的影响。行情的终结点不是油价回落，而是供需失衡创造的行业阶段性超额利润引发新一轮的产能投建和供给扩张，但大规模产能扩张在中国发生的概率并不高。\n5. AI+能化构成今年新的杠铃结构。AI作为进攻端，满足了进取型资金对高成长和新范式的追逐；能化作为稳健端，满足了配置型资金对高确定性收益的需求。\n配置上，长期底层逻辑依然是中国优势制造业定价权的重估，最具代表性的行业是新能源、化工、有色、电力设备。进攻端我们密切关注国产AI的进展，看好国产算力链、云平台。此外，建议继续增配一些低估值品种，重点关注券商、保险。\nAIDC链、锂电链这类周期成长品景气度仍然持续，建议关注供需最紧俏的环节，主要有覆铜板、玻纤、高速硅、电子特气、光纤、MLCC、铬、碳酸锂、稀土、碳纤维。传统周期品建议聚焦真实发生系统性产能出清或者供给有绝对约束的品种，比如磷化工、MDI、氨纶、草甘膦、尿素、橡胶、制冷剂等。\n6. 适应AI，转型向内求：谁会胜出？谁被淘汰？围绕“建造AI”所涉及的原生AI以及卖铲人投资机会已经被市场相当充分的认知和定价，下个阶段投资机会的重心将转向“谁能适应AI”。那些看似与AI无关、却因历史积累的独特能力而天然契合AI时代需求的企业，正是这一阶段最容易被忽视、也最具重估弹性的标的。适应的本质是转型，转型的认知起点不是问“要进入哪个市场”，而是问“企业真正擅长什么、它在新世界里有多少价值”。我们梳理了三类相关转型成功案例，发现成功的关键是找到稀缺性、找对相关性。转型，要向内求。\n\n🌹欢迎联系中信策略团队\n裘翔/高玉森/张铭楷/","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584218181560","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d3a3dac0830bdf815f3014026721584792bfcaf0d1dd04adadb59f705abc7747","recordKey":"zsxq-topic:45544584218181560","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T04:02:53.178Z","publishedAt":"2026-06-01T04:02:09.238Z","publishedAtText":"2026年06月01日 12:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285418181520","author":"星球助手2","title":"【中泰电子】computex实锤nv PCB供应商","text":"【中泰电子】computex实锤nv PCB供应商\n\ncomputex展会nv鸣谢核心供应商，主要列示PCB厂商为：深南电路、生益科技、胜宏科技、沪电股份、鹏鼎控股\n1）深南电路：预期差较大标的，我们预计其在正交背板配合较多，后续有望进入switch tray/中板；\n2）生益科技：PTFE方案进展顺利，后续极有可能胜出，目前已在switch tray CCL中大份额，近期nv持续加单，深度受益AICCL向国内转移大趋势；\n3）胜宏科技：nv核心供应商，所有产品均深度接触；\n4）沪电股份：所有料号均有配合，预计今年份额有望提升；\n5）鹏鼎控股：预计compute tray进展顺利，后续switch tray 中板、正交背板均有机会放量。\n其他重点关注PCB厂商：广合科技、东山精密、景旺电子、兴森科技\n\n风险提示：下游景气度不及预期；行业竞争加剧。\n派点请支持中泰电子：王芳/杨旭/刘博文","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285418181520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c917922bea8450d060d5ba3f97587228414765b916e7659e181d915574bc7637","recordKey":"zsxq-topic:22255285418181520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T04:02:53.178Z","publishedAt":"2026-06-01T04:01:54.551Z","publishedAtText":"2026年06月01日 12:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285418184180","author":"星球助手2","title":"❗❗【强推中船特气|4】#六氟化钨27年供需缺口34%，26Q3起由紧平衡进入供不应求阶段！","text":"❗❗【强推中船特气|4】#六氟化钨27年供需缺口34%，26Q3起由紧平衡进入供不应求阶段！\n\n[庆祝]我们更新最新版供需平衡表及弹性测算，结论：#25/26/27年供需缺口分别为1%/11%/34%，缺口大幅扩大，据百川盈孚，当前市场呈现供应偏紧、企业惜售、下游询盘活跃的状态，刚需支撑强劲。#预计行业自26年三季度开始由紧平衡进入供不应求阶段。\n\n[玫瑰]考虑到六氟化钨在下游成本占比极低，供不应求背景下看好涨价弹性，且当前钨价已由240万/吨的高位回落至100万元/吨，进一步强化利润预期，强推中船特气","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285418184180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6776c29ce902554e49d5d95d302bcfebdca84f3939f4b63b195fd519639b57e4","recordKey":"zsxq-topic:22255285418184180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T04:03:57.112Z","publishedAt":"2026-06-01T04:03:41.663Z","publishedAtText":"2026年06月01日 12:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452185845282","author":"星球助手2","title":"本周观点更新——260601","text":"本周观点更新——260601\n\n#PCB关注PTFE+层压设备。本周最大的变化在于PTFE材料改性后进入测试阶段，或成为正交背板的优势赢家，生益+台虹是推进最快的CCL厂。同时日股北川精机接近一周翻倍，高温真空层压机目前供不应求，交期持续拉长，且供给格局极其稀缺。推荐：PTFE（生益科技、东岳集团）、层压（合锻智能（德国拉法）、北川精机）\n\n#MLCC关注代理商大趋势。MLCC可能不一定是存储，但学习效应下无论是产业的代理商和资本市场演绎会往存储的趋势去演绎，代理商的逻辑是最顺最能出业绩的。# 火炬电子25年代理业务收入超25亿，为太阳诱电第一大国内代理，高容代理比例超50%，重点推荐。\n\n#Computex重点关注800VHVDC进展。TAIPEI Computex即将开幕，预计为世界焦点。参考上届，维谛携手NV正式推出800V HVDC方案；重视800V方案细化落地，NV官网也更新了800V的供应商图。目前产业非常关注的高压直流细节包括：800V还是±400V，SiC还是GaN等，台达（Delta）这类企业在主场预计也会有重磅产品展示。推荐：新雷能（ADI唯一ODM+800-54V+VPD产品）\n\n详情交流欢迎联系 国联民生 吴爽","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452185845282","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"dc469aed395b18ca7754e19f5ac73418c6ee5e38480c1fff22deab8843a279ec","recordKey":"zsxq-topic:14422452185845282","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T04:03:57.113Z","publishedAt":"2026-06-01T04:03:21.502Z","publishedAtText":"2026年06月01日 12:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512481852856","author":"星球助手2","title":"🔥AI需求持续超预期，AIPC & 服务器受益｜中信计算机","text":"🔥AI需求持续超预期，AIPC & 服务器受益｜中信计算机\n\n🚀【Dell、联想等公司业绩改善明显，AI需求超预期】\n\n- 26Q1 Dell AI 服务器收入161亿美元，同比+757%； Q1末 AI 积压订单513 亿美元；公司FY27 AI服务器收入指引约 600 亿美元，约为FY26的2.4倍，有所上调。戴尔传统服务器与网络收入同比增长 92%。\n\n- 联想基础设施（ISG）：FY26Q4收入56亿美元（同比+37%），创历史新高；经营利润达到2.02亿美元，经营利润及利润率均创该业务开展以来新高，较FY26Q3的微亏状态显著改善。AI服务器全年收入实现高双位数增长，AI服务器商机储备提升至210亿美元。联想智能设备（IDG）：FY26Q4收入146亿美元（同比+24%）\n\n🚀【诸多大会在即，PC & 服务器有望迎来密集新品催化】\n- 英伟达将在6月1-4日巨白GTC Taipei 2026大会，或与NVIDIA 即将推出的 N1 / N1X Windows-on-Arm 芯片有关。\n- 台北国际电脑展ComputeX 2026将于6月2-5日举办。\n- 苹果WWDC 2026将于6月8日-12日（北京时间6月9日-13日）举办。\n- 华为开发者大会（HDC）2026将于6月12-14日举办。\n\n🚀【PC & 服务器产品持续受益，建议关注相关龙头公司】\n- 整机层面：建议关注工业富联、浪潮信息等整机生产龙头厂商。\n- 芯片层面：建议关注国产CPU、GPU龙头海光信息等。\n- PC产业链：建议关注中科创达、中国长城、软通动力等厂商。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512481852856","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c5e51bec8e4b289565af01577952bfb05306a295eb7bb3345a10dcf3210525c8","recordKey":"zsxq-topic:55522512481852856","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T04:03:57.113Z","publishedAt":"2026-06-01T04:03:04.073Z","publishedAtText":"2026年06月01日 12:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285418125480","author":"星球助手2","title":"🍁🍁🍁hcdx春秋电子：大客户DELL业绩大超预期，AI服务器景气度确认，关注公司卡位机会！","text":"🍁🍁🍁hcdx春秋电子：大客户DELL业绩大超预期，AI服务器景气度确认，关注公司卡位机会！\n\n🍁公司大客户戴尔科技业绩超预期，AI服务器订单表现强劲！DELL于2026年5月28日美股盘后发布了极其惊艳的2027财年第一季度（截至2026年5月）业绩报告，其Q1单季获得244亿美元的AI服务器订单，总的AI在手订单达513亿美元！高管明确表示市场需求持续远超供给，并将全年的AI服务器营收预期上调至600亿美元（同比+144%）。\n\n🍁戴尔是公司2026年增长确定性最高、增量最明确的核心大客户之一。中长期看，公司通过“传统高端结构件份额提升+海外液冷并购卡位”的布局模式，基本面向上的大趋势明确。\n\n🍁传统业务：结构件份额明确提升。2026年公司主营结构件业务在DELL客户端的份额提升非常明确，且由专门的海外团队全权负责对接，有望带动越南工厂产能利用率回升，实现大幅减亏。\n\n🍁AIPC推动“塑料变镁合金”，单机价值量（ASP）飙升6.7倍。全镁合金结构件ASP约600元，显著高于传统普通塑胶结构件的80-90元。戴尔高端商用机及AIPC更倾向于使用更轻、薄、散热更好的镁合金。目前镁合金在PC中的整体渗透率（2025年约10%）提升是趋势。\n\n🍁第二增长曲线：协同大客户渠道，高端AI工作站液冷加速卡位。公司推进收购的丹麦液冷上市公司，#优先切入戴尔、联想的小型工作站（搭载NV5系卡）。标的公司原有的台式机液冷业务毛利率高达40%-50%。2026年作为工作站项目的卡位和技术验证期，2027年大客户端若实现放量，有望打开中长期的利润弹性空间。\n\n☀主业短期受行业淡旺季波动影响，但长期受益于大客户份额提升与液冷业务卡位，建议重点关注~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285418125480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"08cb8ca9f08e9757911d3b59a4872db34745ab23e7b83a9089eac7df3d20e504","recordKey":"zsxq-topic:22255285418125480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T04:05:01.113Z","publishedAt":"2026-06-01T04:04:46.426Z","publishedAtText":"2026年06月01日 12:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452185844852","author":"星球助手2","title":"【东吴电子陈海进】把握高景气下的alpha机会，看好mSAP方向","text":"【东吴电子陈海进】把握高景气下的alpha机会，看好mSAP方向\n\n🔥事件：HDI大厂华通电脑董事长江培琨5月28日指出，随着数据中心光通讯快速升级至800G，甚至1.6T規格，对信号品质要求极为严苛，导致800G以上光模块PCB全面推进至mSAP制程。今年下半年随市场大举转换之际，将出现mSAP产能供给吃紧的问题。\n\n🔥观点重申：伴随产品升级，光模块 PCB 正加速替换传统板材，2026-2027 年 1.6T 光模块将迎来规模化上量，具备 mSAP 量产能力与头部客户认证的厂商，将迎来订单增长与产品结构优化，业绩弹性有望持续释放。\n\n产业链相关公司：\n[红包]深南电路：公司研发侧重高速大容量、高多层、mSAP、高频微波等重点技术方向，FC-CSP封装载板产品在MSAP和ETS工艺的样品能力已达到行业内领先水平。\n[红包]鹏鼎控股：公司凭借自身在高阶mSAP工艺上领先的技术优势与量产优势，瞄准800G/1.6T光通讯升级窗口，并与客户合作开发下一代\n[红包]博敏电子：公司已为客户提供光模块PCB产品，针对800G和1.6T光模块产品对精细线路制作的更高要求，公司将基于已搭建成熟的MSAP技术平台和产线快速实现技术突破。\n[红包]芯碁微装:公司针对mSAP及高阶HDI工艺推出的MAS6P与NEX30，线宽线距解析能力达到6/6μm，生产效率较国际主流同类设备提升50%以上，且已成功通过封装载板头部客户量产验收并获得批量订单。\n\n风险提示：供应链波动风险，下游需求不及预期，行业竞争加剧。\n🎁欢迎联系：东吴电子 陈海进/解承堯","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452185844852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"243ad4589701db62b0bc6e4317d6110ce590493f12d32e76bf94dfce44dedefa","recordKey":"zsxq-topic:14422452185844852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T04:05:01.114Z","publishedAt":"2026-06-01T04:04:32.400Z","publishedAtText":"2026年06月01日 12:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512481851820","author":"星球助手2","title":"【建投计算机】关注Computex2026，继续推荐算力产业链","text":"【建投计算机】关注Computex2026，继续推荐算力产业链\n\n🚀# Computex 2026举办在即，# AI硬件进入机架与系统级时代\nComputex2026召开在即，以“AI Together” 为主题，AI基础设施从芯片向机柜与系统建设演进，CPU、互联、液冷、电源等价值量与重要性持续提升。展会还首次设立机器人专区，边缘AI PC、具身智能、AI服务机器人等集中亮相，AI从芯片到终端与应用全面落地。\n\n🚀# 联想&戴尔财报超预期，# 验证算力产业链高景气。\n算力产业链景气度由上游持续向下游整机厂商传递，联想、戴尔最新财报均大超市场预期，两者储备AI订单均超200亿元，机柜级产品出货比例的提升也带动整机厂商产业链价值量占比提升，同时推动盈利能力显著改善。\n\n本周组合：深信服、海光信息、鼎捷数智、道通科技、中科曙光、合合信息、中控技术、海天瑞声、国能日新\n\n小程序链接：# 小程序://中信建投研究机构服务平台/lcYPX2onANLKPCu\n\n欢迎联系中信建投计算机团队应瑛/方闻千/王嘉昊/张敏/李楚涵","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512481851820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6a85045cb4ff157af94e3addf3bb1cbb722445d835cd952d163d93a7102f9d03","recordKey":"zsxq-topic:55522512481851820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T04:05:01.114Z","publishedAt":"2026-06-01T04:04:17.062Z","publishedAtText":"2026年06月01日 12:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285418128480","author":"星球助手2","title":"【公用环保观点Note 0601】电力行情是否能持续？","text":"【公用环保观点Note 0601】电力行情是否能持续？\n\n[玫瑰]从上周最后两个交易日行情来看，电力板块资金流入的迹象非常明显，避险是个重要原因，特别是最后一天，华能国际是电力板块辨识度最高的票，涨停！\n\n[玫瑰]先从基本面出发，电力现货价格开始上涨（由南向北），江浙皖的现货价格也开始上涨。新能源、核电的机制电价，说明政策端也开始纠偏，方向上也是上涨。\n\n[玫瑰]26年时间已基本过半，我们预计2027年的年度长协电价将抬升，电价拐点趋势已经扭转。特别是广东、广西地区。今年高温叠加经济复苏、数据中心AI用电，年用电增速预计6%。量价齐升的逻辑出现。\n\n[玫瑰]算电协同增加关注度：我们发现算电协调的关注度，还是围绕AI头部投资“地图”，并不是国家划定的八大枢纽节点。哪个区域的资本开支大，哪里的对应电力公司的涨幅就高。\n\n[玫瑰]我们对电力板块的后续行情还是非常乐观：1，电价观点已确立。2，政策拐点已显现。3，二季度业务或超预期\n\n[玫瑰]重点推荐\n大票配置：国电电力、华电、华能（今年涨幅很少）\n区域电力：宝新、甘肃能源、建投能源、陕西能源、内蒙华电、电投能源、皖能电力\n水电：川投、华能水电\n核电：广核、中核","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285418128480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"571dd268f004159fd06d5aec4653a5e698a1f474a99984b476a40b27a1b6a288","recordKey":"zsxq-topic:22255285418128480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T04:05:01.114Z","publishedAt":"2026-06-01T04:03:59.402Z","publishedAtText":"2026年06月01日 12:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452185845452","author":"星球助手2","title":"【本周策略观点0601】儿童节快乐[礼物]","text":"【本周策略观点0601】儿童节快乐[礼物]\n\n1、周五美股继续创新高，虽然周末美伊谈判没有进一步消息，目前双方对达成协议的关键事项还有分歧，但市场还有期望，美债收益率延续回落，原油也提前交易，只不过有色继续被加息周期压制，日韩也跟随交易AI景气创新高。国内宏观5月PMI小幅回落到荣枯线上，下半年政策预期可能有变化。产业层面消息丰富，AI硬件、端侧、电力和创新药都有催化，可以看到情绪并未单边回落。\n\n2、技术上沪指周线三连阴，全A等权已经抹去4.8以来涨幅，大盘碰60日线后都有资金承接拉回，我们前期强调的第一支撑位4050有一定共识。A股调整更多是内生交易结构问题，前期非科技板块持续阴跌和机构流入ETF负反馈直接相关，但上周下半周已经明显缓解，甚至中小盘和弹性宽基借调整恢复净流入，本周继续关注。另外，中长阴线比前一周出现更频繁，且换手率较高出现放量，资金分歧引发结构性多杀多，主线缩圈后波动放大，而风格回摆和资金再平衡操作，低位板块反弹变得普遍。目前需要时间换空间，等待市场波动率回落。\n\n3、中线趋势结构还是完好的，再往下4026点调整结构就差不多完整了，而4000点的支撑目前看还是有效，上周五情绪冰点后，本周初V起来技术性反弹概率比较高，不过经过最近的经验，在没有增量资金参与的信号，科技缩圈继续演绎，资金倾向于低吸而非追高，细分还是分化。所以，不考虑轮动的时候，低吸弹性宽基，科创100ETF，创业板50ETF和科创综指ETF从全年角度看依旧简单有效。\n\n4、结构上出现的高低切还需要观察，更多是资金面再平衡而非系统性切换，酒ETF和公用事业ETF领头，周末康方带动情绪，港股通创新药ETF 应该也会借机活跃。AI在产业趋势没见拐点前，虹吸缓和后，买盘还会在。美股AI商业化全线爆发，周末AI端侧火了，手握消费电子ETF和港股通信息技术ETF ，恒生科技还没有切过来的也不知道如何评价。另外，电池扩产审批收紧利好，电池ETF位置还不错。化工ETF 也能停止莫名其妙阴跌，都不是基本面问题。\n\n（仅供内部参考，不做投资建议，基金投资需谨慎）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452185845452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"70624c0a94127b22ba88513b7fc9743fe78c815145582b6661d1fa83ee66b36c","recordKey":"zsxq-topic:14422452185845452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T04:06:08.546Z","publishedAt":"2026-06-01T04:06:04.797Z","publishedAtText":"2026年06月01日 12:06","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584218151220","author":"星球助手2","title":"【招商电新】重视户储板块20260601","text":"【招商电新】重视户储板块20260601\n\n1、基本面强劲。二季度进入行业旺季，各企业排产、经营情况持续强劲。SNEC期间行业景气度高。\n\n2、欧洲气价随时跳涨。当前欧洲天然气库存仅40%不到，较22年同期低7pct。11月之前，欧洲储气水平必须达到80%，已备过冬，更大力度的购气行为就在眼前，气价可能随时跳涨。\n\n➡艾罗能源、德业股份、阳光电源、固德威、正泰电源、锦浪科技、首航新能、科士达、派能科技、合康新能等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584218151220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a000442d7bcd9eb3c68baaca467f19230b593ea1c0f0de6fe4b3faced19fbd88","recordKey":"zsxq-topic:45544584218151220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T04:06:08.547Z","publishedAt":"2026-06-01T04:05:47.840Z","publishedAtText":"2026年06月01日 12:05","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512481854456","author":"星球助手2","title":"机器人板块周观点：借回调布局，把握T链核心标的","text":"机器人板块周观点：借回调布局，把握T链核心标的\n【浙商新兴产业钟凯锋/吴婷婷团队】\n\n[加油]#板块观点：7月T机器人量产前，6月是配置机器人板块好时机，精选T链核心标的\n\n#重点推荐和关注：#\n\n1️⃣峰岹科技：主业受益于AI高增+绑定T链T1、以及公司自研传感器产品深度布局机器人业务\n2️⃣科达利：主业高增+低估值+机器人有实质进展\n3️⃣恒帅股份：T链机器人电机稀缺标的\n4️⃣德昌股份：股价低位+机器人业务顺利推进中等\n\n#近期关注度较高标的#\n\n峰岹科技、科达利、恒帅股份、绿的谐波、长盈精密、上纬新材、胜通能源、奥比中光等；\n\n#周内热门事件关注；#\n\n1️⃣5月25日，上交所公告宇树科技将于6月1日上会；\n\n#其余零部件环节弹性标的具备配置价值，确定性标的逢低配置，梳理如下\n\n1️⃣总成\n（1）确定T1标的拓普集团、三花智控；\n\n（2）潜在T1（弹性）标的恒立液压、新泉股份、震裕科技、银轮股份等；\n\n2️⃣电机：\n （1）确定性标的峰岹科技、恒帅股份、伟创电气；\n\n（2）弹性标的：德昌股份、兆威机电；\n（3）弹性标的：华新精科（电机铁芯）等\n\n3️⃣丝杠：\n（1）确定性标的恒立液压、DR浙江荣、五洲新春、金沃股份等；\n\n4️⃣传感器：\n（1）六维力传感器：弹性标的安培龙、凌云股份等；\n（2）电子皮肤：弹性标的岱美股份、福莱新材、日盈电子等：\n\n5️⃣谐波减速器：\n（1）确定性标的斯菱智驱\n\n（2）确定性+弹性标的科达利、绿的谐波\n\n6️⃣头部总成与模组：\n确定性标的：均胜电子、蓝思科技等\n\n7️⃣塑料件&结构件：\n（1）确定性标的恒勃股份、长盈精密、领益智造；\n（2）弹性标的爱柯迪、模塑科技、福赛科技等；\n\n8️⃣其他标的：星宇股份等\n\n[玫瑰]风险提示\n人形机器人产业链进展不及预期；特斯拉机器人进展不及预期等\n\n☎欢迎联系浙商新兴产业团队吴婷婷13472717082","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512481854456","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"dcc0589c80facba277fa15e99086a4328886ae0cbecabde2e2a246d3a321279c","recordKey":"zsxq-topic:55522512481854456","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T04:06:08.547Z","publishedAt":"2026-06-01T04:05:26.500Z","publishedAtText":"2026年06月01日 12:05","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285418124850","author":"星球助手2","title":"各位朋友，我的看法要比市场共识更乐观、积极：","text":"各位朋友，我的看法要比市场共识更乐观、积极：\n\n1）近期中国股市调整，交易侧的问题，不是预期侧下修。\n2）前期监管降温抑制投机，有利于市场防止大起大落和走出长牛、慢牛、转型牛。\n3）对整体中国市场来说，市场调整也是机会，我维持在3月23号市场底部判断的，3800是底部，没有二次探底，Q2爬坑，Q3创新高。\n4）无风险收益下降，增量入市；资本市场改革，观念好转；经济结构转型，预期上调。中国股市的逻辑很清楚，也没结束。\n5）目前没有大规模风格切换的基础，新兴科技依然主线，新经济看高成长，制造选全球龙头，市场平衡在科技和制造之间。\n6）油价预期的下调，前期本在改善但被高油价打断改善的城市更新与出行相关的板块也会有修复性的机会。市场宽度会有改善。\n\n方奕 国泰海通首席策略分析师\n20260531","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285418124850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5159e148e3843575a0b11cfb3717f9066c36ee71a67d3cccb4ebb7c69bad032f","recordKey":"zsxq-topic:82255285418124850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T04:06:08.547Z","publishedAt":"2026-06-01T04:05:08.310Z","publishedAtText":"2026年06月01日 12:05","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452185841282","author":"星球助手2","title":"[礼物]本周热点速递：AI变现和创利强劲，6月催化仍多，业绩大票配新方向小票为上策","text":"[礼物]本周热点速递：AI变现和创利强劲，6月催化仍多，业绩大票配新方向小票为上策\n\n[太阳]国内外AI链逻辑继续向好，Apollo 与黑石（BX）驱动360亿美元的债务融资，或用于Anthropic购买谷歌TPU。Meta提到可能会进军云市场。AI的变现和创利趋势很清晰了，从Anthropic/OpenAI（AI Lab）到AWS / Azure / GCP（TaaS）。BBG新闻提到，在利润驱动下，字节跳动26年/27年，在AI领域Capex或达700亿美元/1000亿美元。\n[太阳]业绩端，# 戴尔 AI 服务器将在 26 财年实现 600 亿美元的收入（vs 25财年250 亿美元）。# Semtech 预计下个季度数据中心营收环比增长35%、同比增长85%，# Marvell 预计数据中心业务27财年收入增长约50%，而以互连产品为代表的收入增幅预计超过70%。\n[太阳]6月催化：6.1-6.4 NVDA GTC Taipei；6.2 铠侠Investor Day、微软Build大会；6.8-6.12，苹果WWDC；6.10，Anthropic Claude code活动；6.17，AWS 纽约峰会；6.24，高通analyst day；6.25-6.26，IEEE云峰会。\n[太阳]27年光通信新增量中NPO最为显著，继续推高需求预期；供给侧关注1.6T DSP（3nm制程紧张）、200G EML、200G PD（新晋缺货品种）、70/100mw光源、MSAP PCB（涨价预期up），旋光片。\n[玫瑰]二季报大考临近，重视叙事→业绩的风格切换，# 中际旭创、新易盛、东山精密、源杰科技、天孚通信，MPO方向，谷歌链景气度环比提升，看好# 汇聚科技、长芯博创。 光纤光缆业绩环增高，# 亨通、中天、长飞、烽火 预计都有良好表现。其他，旋光片# 福晶科技； 保偏光纤厂商# 长盈通 ，FAU环节# 光库科技。继续关注PIC产业链、薄膜铌酸锂、microLED等。\n\n（长江通信于海宁团队，武汉光博会和策略会反馈欢迎私戳）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452185841282","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"94e541f53f7f6c4962f6fa910729476910e94ae828bbdf7e2e93822c7904db73","recordKey":"zsxq-topic:14422452185841282","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T04:07:13.074Z","publishedAt":"2026-06-01T04:07:08.590Z","publishedAtText":"2026年06月01日 12:07","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285418148180","author":"星球助手2","title":"【海博思创】算电协同前瞻布局，主业下半年拐点显现","text":"【海博思创】算电协同前瞻布局，主业下半年拐点显现\n\n■技术前瞻，自研SST抢跑。自研35kV直挂式固态变压器（行业多为10kV），电压更高、适配性更强。后续将结合“储算一体化”项目加速落地。\n\n■构建生态壁垒，绑定头部巨头。刚与华为数字能源达成战略合作（覆盖储能、PCS及算电协同）。已构建含华为、宁德、汇川等在内的龙头朋友圈，生态壁垒稳固。\n\n■卡位算电协同。看好储能作为算电协同的支撑技术。公司将发力“发电侧+机房侧”配储，让储能成为算力中心绿电稳供的核心调度单元。\n\n■出海增量，订单饱满盈利提升。海外在手订单超10GWh，年初北美斩获GWh级大单，更有望落地AIDC储能订单，显著拉升整体盈利水平。\n\n■预计26-27年归母净利润23亿/32亿，对应PE仅22/16倍，持续推荐！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285418148180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6bdfad66cb415d32aa1364788df320be65580104350e1092ee0dbb664249d548","recordKey":"zsxq-topic:22255285418148180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T04:07:13.075Z","publishedAt":"2026-06-01T04:06:52.930Z","publishedAtText":"2026年06月01日 12:06","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285418145440","author":"星球助手2","title":"东山精密：","text":"东山精密：\n市场传闻公司为推动索尔思台湾业务收购，向民进党政治掮客送钱，同时实控人老袁因无锡国资出售索尔思后东山精密股价暴涨，面临无锡国资委追责，不敢回国;收购事项目前卡在台湾投审会审批阶段，港股上市批文也因此延后，待港股批文下发可确认收购事项落地。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285418145440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4d794bfdb2c037a41c5352181ff33c3039b3bc1dc4e13971ebcf51e92231a4cb","recordKey":"zsxq-topic:22255285418145440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T04:07:13.075Z","publishedAt":"2026-06-01T04:06:38.535Z","publishedAtText":"2026年06月01日 12:06","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584218124560","author":"星球助手2","title":"【国金计算机&科技】MiniMax M3正式发布：Coding、Agent及原生多模态能力全面升级，商业化进入加速期","text":"【国金计算机&科技】MiniMax M3正式发布：Coding、Agent及原生多模态能力全面升级，商业化进入加速期\n\n[太阳]【Agent、Coding及原生多模态能力全面升级】\nMiniMax正式发布新一代基础模型M3及Hailuo 3视频模型。M3成为少数同时具备顶级Coding能力、100万Token上下文及原生多模态能力的开源模型。评测方面，BrowseComp超过Claude Opus 4，并在SWE-Bench、Agent任务执行等核心评测中达到全球领先水平。M3进一步向Agent时代演进，官方案例显示可连续运行12-24小时完成论文复现、代码优化等复杂任务。\n\n[太阳]【456B参数规模跃升，MSA架构实现能力与成本双突破】\nM3采用MoE架构，总参数量达到456B，激活参数45.9B，较M2实现大幅提升。同时推出MiniMax Sparse Attention（MSA）架构，在100万Token上下文场景下实现Prefill提速9.7倍、Decoding提速15.6倍。我们认为M3最大的突破不仅在于模型能力升级，更在于显著降低Agent长时间运行成本，为大规模商业化部署奠定基础。\n\n[太阳]【ARR两个月翻倍，API商业化进入加速期】\n公司2月ARR超1.5亿美元，管理层表示4月ARR较2月增长超100%，预计M3及Hailuo 3发布后将进一步带动Coding、Agent及多模态需求增长，同时具备进一步提价及毛利率提升空间。\n\n[太阳]【启动A股上市辅导，强化长期竞争优势】\n近期公司启动A股上市辅导流程。在全球大模型竞争逐步进入算力、人才及生态全面投入阶段背景下，持续融资能力已成为头部模型厂商核心竞争力之一。未来有望进一步增强公司在模型训练、算力采购及Agent生态建设方面的投入能力，为AI军备竞赛储备充足资源。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584218124560","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4989c79786948b7a1436d0fbf2b075112e7380e79369d83d0b02877989b3231e","recordKey":"zsxq-topic:45544584218124560","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T04:07:13.075Z","publishedAt":"2026-06-01T04:06:22.231Z","publishedAtText":"2026年06月01日 12:06","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584218124430","author":"星球助手2","title":"🚀🚀🚀【开源化工】巨化股份：卡位先进制程核心环节，“半导体血管”超纯PFA打破国外垄断，助力“中国芯”自主可控","text":"🚀🚀🚀【开源化工】巨化股份：卡位先进制程核心环节，“半导体血管”超纯PFA打破国外垄断，助力“中国芯”自主可控\n\n[红包]超纯PFA(可溶性聚四氟乙烯)：应用贯穿芯片制造全程，被称作“半导体血管”。杜邦自1973年发明PFA以来直接推动了摩尔定律的发展，制程节点的不断进步使超纯PFA从可选→必选、单位用量成倍增长且不可替代！\n\n[红包]国外巨头垄断：半导体超纯PFA被科慕、大金全球垄断，订货要提前半年甚至1年以上，价格18年约20w，22年超过60w，特殊牌号超过80w，至今仍居高不下，技术壁垒极高、长期供不应求，随时面临断供风险，芯片厂建设、扩产都被“卡脖子”！\n\n[红包]单价高、市场大，需求陡增：2025年全球半导体超纯PFA供给约2万吨，缺口长期存在。随下游晶圆产能增长叠加12英寸占比提升和制程不断演进，超纯级PFA需求将乘数放大，保守测算未来几年需求将超4万吨，进一步放大全球缺口！若按海外中高端牌号40-50w计，当前市场规模约80-100亿，未来市场规模将达200亿！\n\n[红包]公司国内【唯一实现超纯级量产突破】：2025.6建成投产1万吨PFA，2026.5公司与集成电路材料产业技术创新联盟联合举办“国产超纯PFA产品发布会”，产品关键指标优于进口产品，纯度等级、批次稳定性全面对标国际一线品牌，可完美适配半导体湿法工艺、化学品储运、高端设备关键部件需求，经半导体客户测试验证，满足SEMI F57标准要求，开始实现多批次、批量出货，成为我国【唯一量产半导体超纯PFA】的企业，由于技术壁垒极高，未来相当长时期国内或也【仅此一家】。假设公司高端牌号FPA定价在30w/t左右，单吨可实现20w以上的利润。\n\n[红包]估值极具优势：掌握全球稀缺“牌照”HFCs制冷剂配额30余万吨，掌握产业链定价权。其中代表产品R32从24年1w+到现在6w+，但相比海外市场价格依然差距极大。公司盈利不仅持续性强，而且空间大。我们判断，公司仅制冷剂业务未来2-3年内有望达到100-150e的利润规模。即使以当前的利润来看，也才10倍出头，【超级商业模式+研发驱动成长】双轮战略已成，公司价值远被低估！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584218124430","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"65b6f626ea1cabf33611d41f55c170b523723619c21c29fa9be7507471cdaa77","recordKey":"zsxq-topic:45544584218124430","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T04:08:14.902Z","publishedAt":"2026-06-01T04:07:24.579Z","publishedAtText":"2026年06月01日 12:07","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512481845250","author":"星球助手2","title":"【国联民生策略|周思考】以时间换空间","text":"【国联民生策略|周思考】以时间换空间\n\n下一轮行情启动或需要一定时间。\n\n▍短期指数级别行情需等待\n\n[爆竹]市场【波动率】处于【中波动】，且波动率还在上升，新一轮的【行情】需要等到波动率再度【回落】。\n\n科技板块的波动率也显著上升，需要一定时间消化。\n\n[爆竹]但调整幅度不必悲观。短期结构向【周期】、【食品饮料】偏移，市场在调整中并未普跌，意味着市场【风险偏好】仍在。\n\n▍拥挤度攀升，但我们认为对市场影响不大\n\n[爆竹]最近很多投资者讨论这个指标：【TOP 5%个股的成交额占比】。最近这个指标快速攀升至【45%】以上，这让大家对应到科技股的“吸血”行情。也有声音说，前几次牛市，都是在这个指标超过45%以后见顶的。\n\n[爆竹]历史经验看，【高拥挤度】后，【周度】、【月度】维度的市场往往持续【上行】，季度层面可能是市场逐步【见顶】的指标。\n\n▍后续市场展望\n\n[爆竹]主线行业暂未切换。在【主线行情】过程中，会发生很多次【5-10%】的回调，随后再创新高；每次【5-10%】的回调都是阶段性加仓的机会。\n\n[爆竹]虽然科技股短期需要消化，但当前状态下的择时难度很高。建议以稳为主。\n\n国联民生策略 邓宇林/包承超","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512481845250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"31c2626605c6d6cb679e91969ef67b2f941f7d304ebdcd1c52c9e3fbd9aa1ab1","recordKey":"zsxq-topic:55522512481845250","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T05:56:56.673Z","publishedAt":"2026-06-01T05:56:06.945Z","publishedAtText":"2026年06月01日 13:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285158254530","author":"机构调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285158254530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:82255285158254530","images":[],"attachments":[{"fileId":"415284524551848","name":"好的PPI，坏的PPI-东吴宏观260601.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2560706},{"fileId":"184152412448512","name":"基石药业- ASCO数据解读会260601.pdf","url":"","extension":"pdf","size":7182219},{"fileId":"415284524551828","name":"康宁杰瑞2026年ASCO数据解读-东吴医药260601.pdf","url":"","extension":"pdf","size":8378346},{"fileId":"585412542558154","name":"诺思兰德塞多明基注射液获批交流-国联民生医药260601.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5931824},{"fileId":"585412542558114","name":"如何看待汇率对港股的影响？-广发策略260601.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3341643},{"fileId":"212485245221821","name":"食饮周观点：底部明确，重视修复-国盛260601.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6248626},{"fileId":"812485245221842","name":"消费行业6月金股推荐-天风消费260531.pdf","url":"","extension":"pdf","size":9092652},{"fileId":"184152412448522","name":"怎么看MCR重塑大规模AI互联-国联民生通信260601.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2037883},{"fileId":"212485245221811","name":"中美周期走向展望-中金公司260601.pdf","url":"","extension":"pdf","size":11240730}]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:06:26.082Z","publishedAt":"2026-06-01T06:05:27.665Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:05","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285158428520","author":"星球助手2","title":"关于东山精密的市场传言：","text":"关于东山精密的市场传言：\n\n上午有较多投资者询问市场的恶意传言，公司业务一切进展顺利，索尔思早已经于2025年正式完成交+并表+控制权的转移，不存在收购风险。早在2025年CFIUS（美国）、TW、国内反垄断已全部获批，这才是最具挑战性的一步，收购已经全部落地，财务也已经于去年10月并表。目前eml芯片为整个光通信领域最稀缺的产量，lumentum 2028年产能已经锁定，eml一芯难求。东山精密扩产进度与良率爬坡持续超预期，继续强call！\n\n🔥索尔思aws光芯片订单已定，光模块比例在密切商讨中。oracle也在迅速上量。meta 800g光模块于一季度顺利出货，成为公司核心利润新引擎。 nv，g客户持续接触。\n\n🔥光芯片持续缺货，索尔思为国内唯一一家可自供eml芯片并大规模量产，扩产后产能预期超过北美龙头。26年下半年芯片产能扩充至22KK/月，年底至28kk，27年预期全年3亿颗产能。28年预期翻2到3倍，同时布局eml+cw，光芯片净利润率预期高达50%以上。光模块利润率30％以上，在手订单充沛。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285158428520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8eae1533479407cd42f0ad992a6aea7e68ec6c628173b5564e27918924a1b68c","recordKey":"zsxq-topic:22255285158428520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:12:39.539Z","publishedAt":"2026-06-01T06:11:59.248Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452825845512","author":"星球助手2","title":"🔥【国盛电子】英伟达即将发布面向PC的Arm SoC，开启AIPC新时代，关注AI NAS等新终端机遇","text":"🔥【国盛电子】英伟达即将发布面向PC的Arm SoC，开启AIPC新时代，关注AI NAS等新终端机遇\n\n[玫瑰]据硬件世界公众号，英伟达即将于6月1日正式推出首款面向PC平台的N1系列 Arm SoC，由英伟达与联发科联合开发，基于台积电3nm工艺，采用ARMv9.2架构。CPU为20核异构设计（10颗Cortex-X925性能大核+10颗Cortex-A725能效小核），最高主频4.0GHz，集成了Blackwell架构GPU，含6144个CUDA核心，图形性能对标桌面级RTX 5070独显，让笔记本端实现旗舰级游戏与创作算力。AI算力达180–200 TOPS，原生适配微软Copilot+AI PC标准，支持本地大模型与离线AI任务。内存支持最高128GB LPDDR5X统一内存，带宽301GB/s，满足AI与高负载创作需求。首批搭载英伟达芯片的PC产品，预计将包括微软自有品牌Surface，以及戴尔等其他PC厂商的产品。\n\n👉我们认为，N1X作为NV首款Windows-on-ARM芯片，可能成为推动这一生态走向成熟的关键产品，在加速AIPC渗透率的提升以外，N1X也有望赋能更多AI端侧硬件，或催生更多新形态终端，真正开启AI终端时代。\n\n[玫瑰]AI终端百花齐放，AI NAS瞄准本地AI推理场景。传统NAS仅具备基础的存储备份功能，缺失智能化数据处理能力，无法适配用户的AI时代需求。AI NAS是将传统NAS的本地大容量存储能力与AI计算、分析和推理能力深度融合的新一代智能存储与计算设备，既能提供大容量本地存储，又能通过AI实现智能管理，还能保障数据隐私，完美适配个人、家庭、中小企业等多元需求。根据Fortune Business数据显示，2026-2034年AI NAS的年复合增长率会达到26.9%，预计2034年全球市场规模将一举突破1600亿美元，届时AI NAS在整个NAS市场中的价值占比，将飙升至约95%，成为存储市场的绝对主流。\n\n[礼物]相关标的：\n整机组装：华勤技术、亿道信息、工业富联、立讯精密等\n芯片：寒武纪、芯原股份、海光信息、龙芯中科、瑞芯微等\nPCB：胜宏科技、东山精密、鹏鼎控股、沪电股份、深南电路、景旺电子等\n精密结构件/散热：春秋电子、领益智造、蓝思科技、长盈精密、英维克、飞荣达、中石科技等\n存储：江波龙、佰维存储、德明利、澜起科技等\n\n风险提示：下游终端需求不及预期。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452825845512","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"994aadb54bbef872842a6a25779b0e9755b541389c9f8635a870957be5b54745","recordKey":"zsxq-topic:14422452825845512","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:12:39.539Z","publishedAt":"2026-06-01T06:11:37.549Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285158125120","author":"星球助手2","title":"【国泰海通食饮】白酒更新20260601","text":"【国泰海通食饮】白酒更新20260601\n\n白酒板块5月抛压较重，出现流动性危机，与今年1月的情况相似。消费快速下跌后价值凸显，上周三、周五内需板块均有积极表现，白酒/非白酒/饮料乳品5日涨幅居所有申万二级行业前列。此外，上周市场有“消费基金风格偏移被窗口指导”的传言，或亦有作用。\n\n进入6月，618将至，近期部分平台出现低价飞天、普五，价盘有一定挑战（较批价折价100元以内）。5月下旬北京市市监局组织召开网络市场监管联席会议，约谈京东、美团、抖音等17家重点电商平台，明确要求杜绝618期间非理性大额补贴促销活动。考虑到库存已经部分消化，我们预计破价幅度整体可控，情况或将好于2024年（“黄茅起义”）、2025年（反对浪费条例）同期，高端白酒批价平稳运行对整个板块有积极意义。\n\n近期消费相关的宏观数据表现一般，但从需求修复的趋势来看我们认为未来仍有望回到更快的增长区间，且部分城市的地产数据表现不错。白酒短期仍处在淡季，动销尚需1-2个旺季进行验证，但微观交易结构已进一步改善，股息率和估值具备一定吸引力。\n\n白酒基本面加速探底叠加筹码冲击，即将见底，建议布局率先出清标的：迎驾贡酒、今世缘、贵州茅台、金徽酒等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285158125120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"94c38eff1f24b1d6e1ffb0a0ebba9afde0c6573b924a93f1d0947ee52ca15f7c","recordKey":"zsxq-topic:22255285158125120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:13:41.462Z","publishedAt":"2026-06-01T06:13:32.438Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285158121490","author":"星球助手2","title":"【zx汽车】零部件&机器人产业链调研更新-20260531","text":"【zx汽车】零部件&机器人产业链调研更新-20260531\n\n#均胜电子#\n\n1、商业航天领域，获取头部卫星客户的DCDC电压转换器订单；在与北美大客户接洽相关产品\n2、在与头部客户对接AIDC领域的SST代工\n\n#中鼎股份#\n\n拟自建数据中心用于具身智能训练，并考虑对外租赁\n\n#和胜股份#\n\n1、busbar目前累计发货1+万套\n2、液冷微通道管类似液冷板目前也在送样，单柜ASP几千元\n3、潜在最大看点在于便携式AI算力终端，单机ASP 1k元\n\n#岱美股份#\n\n1、电子皮肤目前还是腰部、腿部，报价完成，正式合同还没有，单机ASP 1k元；其它的部位还在接触送样\n2、目前北美产能一年能够服务几十万台机器人\n3、rivian R2 单车ASP 1万元，独供\n\n#宁波华翔#\n\n1、智元A3目前5月单月排产500-600台，单机ASP 1.5万元左右\n2、定增预计这2个月落地\n\n#继峰股份#\n\n1、蔚来ES9后两排座椅独供，单车1.2万元\n2、接下来重点是突破华为鸿蒙智行\n3、小米su7、yu7的车载冰箱公司供应\n\n#翔楼新材#\n\n1、冲压柔轮毛坯小批量供货中\n2、子公司远昌智能机器人在客户工厂中获得高度认可，预计今年5000万元以上营收，明年翻倍以上增长","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285158121490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1da79654f22f40a247e1e160d49a92bf3316957af81a29d4449631e9d4a29c48","recordKey":"zsxq-topic:82255285158121490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:13:41.462Z","publishedAt":"2026-06-01T06:13:02.493Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285158124850","author":"星球助手2","title":"「图片」","text":"「图片」","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285158124850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f8732c5b919df87ea4cce31da366bc6a7d781aac1d6a2dad36b7af845962f72b","recordKey":"zsxq-topic:82255285158124850","images":[],"attachments":[{"fileId":"","name":"1&e=1785513599&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:PPGgbMwjfbuf1yU6oBa5sSVjKT4=","url":"https://images.zsxq.com/FpP8OfbWcreq7tWQ4baoOUcRhIgo?imageMogr2/auto-orient/quality/100!/ignore-error/1&e=1785513599&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:PPGgbMwjfbuf1yU6oBa5sSVjKT4=","extension":"","size":335425}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:14:43.281Z","publishedAt":"2026-06-01T06:14:36.589Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584148128290","author":"星球助手2","title":"【东吴汽车黄细里团队】小鹏汽车观点重申","text":"【东吴汽车黄细里团队】小鹏汽车观点重申\n\n[握手]物理AI时代布局最完善的标的！持续重点推荐！\n——————————\n[太阳]β层面：物理AI被市场低估，有望迎来重估\n自2022H2以来市场对数字AI热度持续上升且给与了充分的定价，而物理AI因落地周期长、数据闭环复杂度更高而被系统性低估。且物理AI是通往AGI不可绕过的环节，真正的智能必须通过与物理世界交互来验证假设、积累直觉——这正是自动驾驶、机器人所需的空间智能。\n\n[太阳]α层面：新一轮强势产品周期+全球化+robotaxi+机器人四重共振！\n[咖啡]新一轮产品周期：四款重磅SUV密集上市，GX（5月底）+mona L03（预计7月）+mona L05（预计Q3）+G9L（预计Q3-Q4），有望带动月销从3W到6W的突破！GX目前热度依然不减，纯电旗舰版交付周期仍需31-35周，稳态月销有望7K+。monaL03目前已开始预热，颜值惊艳，网络讨论热度很高，有望成为下一个现象级产品，复制mona03的成功。monaL05+G9L有望重新改写小鹏在15-25W价格带SUV行业地位。\n[咖啡]全球化：Q1公司海外销量占比约20%，Q2开始P7+开始海外生产交付，Q3-Q4持续导入更多新车型，尤其是GX+monal03+monaL05+G9L也会海外上市，海外月销有望从当下6K到Q4持续突破过万。海外销量全年目标翻倍增长，贡献核心盈利。\n[咖啡]robotaxi：第二代VLA大模型Q1第一个版本效果非常显著，Q3将推送第二个版本用于robotaxi运营，Q4将推送第三个版本持续升级。基于GX车型的首款robotaxi车型将Q3在广州开启robotaxi对外运营，2026年基于mona平台经济型车型有望开启robotaxi规模化量产。\n[咖啡]机器人：内部已开启量产冲刺阶段，Q4正式量产，2027Q1进入导购场景使用，且有望开启全球化推广。\n\n[太阳]最新盈利预测：2026-2027年营收914亿元/1265亿元，归母净利润-20亿元/15亿元。目前PS估值仅1.2倍左右，对标特斯拉15倍PS，目前仍处在显著低估状态。维持“买入”评级。\n\n风险提示：新车销量不及预期等\n最新路演PPT/模型欢迎私信东吴汽车黄细里团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584148128290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e0d79908dfdd20a491de592cc48b917e2c12c22d94aad748b79c22595f35e7ab","recordKey":"zsxq-topic:45544584148128290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:14:43.281Z","publishedAt":"2026-06-01T06:14:14.538Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285158145220","author":"星球助手2","title":"【东吴计算机】浪潮数字企业：AI算力基建转型落地，今明两年业绩持续高增","text":"【东吴计算机】浪潮数字企业：AI算力基建转型落地，今明两年业绩持续高增\n\n1️⃣随着AI算力建设全面爆发，公司业务结构迎来实质性升级，在传统土建基建基础上，大力拓展IDC机房托管、算力运维、设备维保、能耗优化等高附加值业务。运维服务毛利率可达40%，远高于传统工程业务，目前运维业务营收占比仅15%左右，伴随在建项目持续交付，后续占比将持续提升，带动公司该业务板块整体净利率从不足3%稳步提升至5%以上，盈利质量实现跨越式改善。\n\n2️⃣浪潮数字企业深耕IDC算力基建多年，传统核心业务聚焦数据中心机房土建、机电总包、基建交付，是国内算力基建核心服务商。传统土建工程业务稳步夯实基本盘，国内项目毛利率稳定在10%+，海外项目毛利率可达15%+，为公司提供持续稳定的营收与现金流支撑。\n\n3️⃣公司具备优质省属国企背景，背靠浪潮集团产业生态，深度绑定国内三大运营商及头部互联网大厂，在算力项目审批、能耗指标获取、大型AIDC项目招投标上具备极强壁垒。目前公司智算中心在手订单充足，新增AIDC相关订单达47亿元，2026年AIDC业务营收有望突破35亿元，海外数据中心业务同比增速有望达3倍，订单储备充足、落地节奏明确。\n\n4️⃣整体来看，公司传统基建稳基本盘、高毛利运维业务持续放量、海外AIDC订单爆发式增长，多重红利共振。预计2026年公司业绩同比高增，随着百亿级AIDC赛道持续发力、运维业务占比持续提升，2027年业绩将延续高增长态势，AI算力综合服务商成长逻辑持续兑现。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285158145220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f938995b6f73ae177ba0aacc453d8ca43be697d2803ece5a7974b03d92a25b54","recordKey":"zsxq-topic:82255285158145220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:14:43.281Z","publishedAt":"2026-06-01T06:13:54.094Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584148124430","author":"星球助手2","title":"【联瑞新材】 关注度大幅提升，原因#各种CCL升级方案都会增加填料即硅微粉（保证介电性能）的用量，有望从#辅材逐步走向主材，单价必然也持续提升。","text":"【联瑞新材】 关注度大幅提升，原因#各种CCL升级方案都会增加填料即硅微粉（保证介电性能）的用量，有望从#辅材逐步走向主材，单价必然也持续提升。\n\n#先进封装（散热需求）提升会增加球形氧化铝粉用量。\n\n公司是填料艺术家，非常专注，研发和响应能力极强，#我们认为是为数不多的可以用终局定价的公司。\n\n联瑞新材我们第一篇深度是22年12月份，后面又外发多篇深度持续重点推荐。# 25年7月董事长来我们策略会交流，电话会议&策略会交流公司都非常支持。# 24年12月我也非常荣幸受邀参加公司40周年庆[呲牙] 我们团队深度覆盖和持续看好联瑞，前期一直重点推荐，欢迎交流👏","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584148124430","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9336f082241d1eb61eed9977f6938b96860aa72d8266d01657807ee3949a0cb5","recordKey":"zsxq-topic:45544584148124430","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:15:45.126Z","publishedAt":"2026-06-01T06:15:34.530Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452825811482","author":"星球助手2","title":"持续重点推荐【恒铭达】：主业强支撑，国产算力+液冷+AI电源/GaN 打开远期空间🚀","text":"持续重点推荐【恒铭达】：主业强支撑，国产算力+液冷+AI电源/GaN 打开远期空间🚀\n\n🔥消费电子：公司是北美A客户重要供应商，以iPhone手机料号为基础，持续拓展iPad、Mac电脑新料号。① 6月苹果全球开发者大会WWDC即将召开，有望公布更多AI手机规划；② AI PC热潮席卷全球，Mac mini持续售罄。③ 端侧AI作为公司主业，2025年收入占比8成左右，未来公司有望持续受益AI手机、AI PC量价齐升趋势。26Q1公司净利润yoy+40%，印证主业保持高速增长！\n\n🔥华阳通（国产算力+液冷）：子公司华阳通是华为昇腾链核心标的，核心团队来自华为，创立之初为华为关联公司，后独立发展，与华为合作超过20年。被恒铭达收购以后，华阳通完成了从传统五金件到高端精密结构件供应商的转型，工艺平台、产能、客户矩阵、利润率水平均得到提升，并在25H2进入华为液冷体系，已经拿到manifold、管路等液冷订单，未来将持续导入更多液冷料号，份额也将持续提升！此外，华阳通也积极拓展其他国产算力客户和海外业务，2025年华阳通在公司总收入占比2成左右，预计2026-2027年将实现数倍增长！\n\n🔥AI电源（远山+恒铭达）：公司近期公告拟参股远山新材料8.93%股权。①远山新材料#重点布局1200V-3000V高压GaN产品，产品重点应用领域为AIDC和AI服务器功率半导体器件。普通GaN器件仅适用于中低压（700V）以下场景，远山GaN技术基于蓝宝石衬底，核心技术源自日本诺奖团队，在高压GaN领域全球领先。② 27年Rubin Ultra机柜将突破1MW，随着HVDC和SST未来在AIDC渗透，我们根据行业数据测算，至2030年全球AIDC中新增GaN器件市场空间约1500亿元。\n#假设远山占20%份额，20%#\n NPM，20x PE，远山估值有望超过1200亿元，若恒铭达届时并表51%，增量市值600亿元（作为对比，港股英诺赛科约600亿人民币市值，美股纳微半导体400多亿人民币市值）。此外，恒铭达也有望凭借远山GaN能力切入AI服务器电源模块领域，打造新增长曲线，增厚远期利润。\n\n💥我们认为，公司【#短期有业绩、中期有估值、长期有叙事】，现有主业按照27年保守10亿利润、25倍Forward PE可支撑250亿市值，乐观有望到350-400亿市值（27年12亿×30倍）。叠加液冷、GaN新业务增量，整体市值先看500亿目标。公司持续寻找更多外延标的，有望进一步打开市值上限，建议持续重点关注！\n\n☎KY电子","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452825811482","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d1d3e8059b6142a785fa821b7f05fb4e658075d51a7f2a529cc0c5e44cea7e3d","recordKey":"zsxq-topic:14422452825811482","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:15:45.126Z","publishedAt":"2026-06-01T06:15:11.816Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285158142840","author":"星球助手2","title":"玖龙纸业：箱板瓦楞纸供需两旺，持续提价弹性，今日继续大涨📈","text":"玖龙纸业：箱板瓦楞纸供需两旺，持续提价弹性，今日继续大涨📈\n\n[强]箱板瓦楞纸供给收缩、需求超预期：24年以来新增产能及进口纸逐渐收缩，供需持续改善；3月以来受出口带动，#需求超预期改善，根据卓创，3月、4月、5月前三周，箱板瓦楞行业产量分别同比+10%、+16%、+10%，#预计上半年行业需求大个位数增长\n\n[加油]纸价淡季不淡：4月中下旬以来，箱板瓦楞纸持续提价，5.26箱板纸/瓦楞纸分别为3668/2949元/吨，较4月底部分别涨109/243元/吨；近期雨季国废成本上涨，纸厂因原料停机检修，进一步支撑纸价，下半年为箱板瓦楞纸传统旺季，\n#提价有望延续#\n [庆祝]#行业格局优化中：低克重的中高端牛卡，实际包装使用成本更低（单位面积重量更轻），持续替代再生牛卡；目前大厂凭借原料优势，中高端占比持续提升，小厂生产再生牛卡、瓦楞，盈利困难，推动行业格局优化\n\n[玫瑰]#玖龙弹性最大：箱板瓦楞纸龙头，25年造纸产能达到2537万吨（其中箱瓦纸为1713万吨），国内十大基地布局最完善（降低运费、提升销售天花板），浆纸一体、纸种多元化布局成型，资本开支临近拐点，现金流改善确定\n\n[玫瑰]木浆产量持续爬坡，FY26H1公司木浆产量达到230万吨，同比、环比分别+77%、+35%，#预计FY26H2产量250万吨，浆纸一体优化成本结构；目前公司木浆产能543万吨，#后续仍有250万吨规划，将于26年底及27年陆续投产，浆纸一体化优势强化\n\n[玫瑰]预计公司FY26-28利润分别为38.4/45.3/53.2亿元，分别同比增长96.4%/17.9%/17.5%，对应PE分别为7.3/6.2/5.3X","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285158142840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0590da93868dd14a461000dc4620a761605bdf585ef6004e47a53a4b0af3eac0","recordKey":"zsxq-topic:22255285158142840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:15:45.127Z","publishedAt":"2026-06-01T06:14:52.450Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512821841840","author":"星球助手2","title":"东鹏饮料更新","text":"东鹏饮料更新\n\n[红包]近期公司多次出手回购&增持，彰显公司对未来的坚定信心；\n\n#A股方面：#\n 公司5月初公告计划计划以集中竞价方式回购10-20亿元A股股票、其中不低于90%用于回购注销、其他部分用于股权激励/员工持股计划，回购价格上限最近调整为188.85元/股，较最新收盘价高32.6%，截至5月18日公司已回购A股1亿元；\n# H股方面： 上周五公司公告董事长林总增持H股4.98万股（以港股收盘价计算为659万HKD），林总计划未来12月增持1-2亿HKD；\n\n[太阳]如何看待近期的回调与基本面的演绎？\n公司报表端Q4特饮降速与Q1补水啦降速引起市场担忧，消费板块情绪脆弱与机构持仓较多共振带动年初至今股价跑输。\n# 东鹏特饮： Q4阶段性降速，我们认为主要公司自身经营节奏有关，同时市占率走高增速回落是消费品的普遍现象，聚焦公司广东核心市场、特饮在过去数年持续保持高个位数增长，增长韧性强，对全国化区域的未来降速亦有兜底意义；\n\n#第二三曲线：#\n 电解质水赛道得益于疫情后的消费者教育而爆发，其增长难有线性预期，同时年内竞争明显加剧，新品频出、中小品牌投入力度也非常之大，但Q1第三曲线产品依然保持快速增长、补水啦当前在提速途中，东鹏平台化的能力根植于特饮红利+广泛的渠道布局，其根本能力并未发生变化，饮料行业新品打造是时间问题。\n\n[玫瑰]市场对收入端多有担忧，此前年报锚定全年至少20%增长，且后续A股股权激励有望给予市场3年维度的增长指引，当前A/H股2026年PE为19/15x，估值已与板块优质龙头相当，推荐底部布局。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512821841840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d5b7aae269172b95099762658b861d979f7a31a2972724d430b92112963b022e","recordKey":"zsxq-topic:55522512821841840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:16:47.583Z","publishedAt":"2026-06-01T06:15:55.950Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285158144110","author":"星球助手2","title":"合锻智能pcb层压设备及近况更新电话会要点总结","text":"合锻智能pcb层压设备及近况更新电话会要点总结\n\n⭕全球AI PCB层压机市场情况梳理\n量：2026年2000台，跟随AI PCB扩产周期27年需求可能还会翻倍达4000台以上。如考虑CCL层压机，还有约40—50%的增量市场。\n价：设备裸机+配套自动化，单套均价300万元以上，有很强的涨价预期\n利润率：不会低于上海博可50%毛利率\n供给：上海博可今年预计400台；日本两家企业约各200余台。其他合计市占率不超5%，严重供不应求\n\n⭕业务推进展望\n明年公司保守估计可拿到10%的市场份额，2027年市占率不会低于20%（24亿收入，12亿毛利），可以更乐观\n\n⭕公司相关业务背景\nlauffer为全球技术最领先的层压机公司，此前德国本土制造成本飙升，价格及交期存在劣势，因此lauffer丢单现象严重。现在lauffer国产线和德国lauffer软硬件技术同根同源，结合合锻本土化产线的生产能力，交期时间有望缩短且成本大幅优化，扩产速度也会有明显提升。\n\n⭕技术迭代\n无论是HDI 5阶到7阶，还是超高多层板如Rubin正交背板层数经迭代设计已达百层，重力问题、精确对准及平整度等都要求层压工艺提升，这使得单次层压的pcb层数继续下降。并且M9材料的引入，会带来更长的层压时间，对温度控制和压力控制都提出了新的要求，直接关乎良率。综合以上，层压设备需求量还有进一步上修的可能。\n\n⭕客户结构\n外资厂商头部企业如Rubin HDI供应商奥特斯、TTM等高端PCB板厂基本只采购lauffer产品，国内客户集中于头部上市公司，如深南、沪电、景旺、方正等\n\n⭕核聚变业务近况\n真空室设备等前期订单都将于26年交付完成，除真空室外，公司确有介入部分核心部件，后续以公告为准，价值量预计11月底可有公开信息。核聚变装置包括CFEDR等，都在按计划正常推进。\n\n详细交流情况欢迎私信沟通","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285158144110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0c4d3f5d3a3f38a52ba172beb56287648b73f3931a4f40698570bc06af87c156","recordKey":"zsxq-topic:22255285158144110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:17:51.572Z","publishedAt":"2026-06-01T06:17:27.319Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285158118540","author":"星球助手2","title":"「图片」","text":"「图片」","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285158118540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f8732c5b919df87ea4cce31da366bc6a7d781aac1d6a2dad36b7af845962f72b","recordKey":"zsxq-topic:82255285158118540","images":[],"attachments":[{"fileId":"","name":"1&e=1785513599&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:rOyv9EcD2l7nP6rdQ_FhCaFTsw8=","url":"https://images.zsxq.com/Fv8z2qiEcM9kdui_qNsb69yKoeMe?imageMogr2/auto-orient/quality/100!/ignore-error/1&e=1785513599&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:rOyv9EcD2l7nP6rdQ_FhCaFTsw8=","extension":"","size":167781}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:18:53.359Z","publishedAt":"2026-06-01T06:17:53.597Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452825885482","author":"星球助手2","title":"📍【思源电气】持续推荐-260601","text":"📍【思源电气】持续推荐-260601\n\n#远期目标展望#\n\n1、公司从2011年至今订单/收入目标完成度基本为100%，兑现度非常高。\n2、26年公司目标收入270亿（yoy+25%），目标订单375亿（yoy+30%），其中海外订单增速预计增速超40%+。25年海外收入占比27%，目标突破50%占比。\n3、远期3-5年目标100亿美元全球订单，世界500强，打造中国ABB。\n\n#盈利能力无需担心#\n\n1、25年公司整体毛利率30.77%，今年在30.77%±1%之内的合理范围。不利因素：大宗、海运、折旧摊销、储能占比提升。有利因素：规模效应对冲。\n2、26Q1毛利率波动原因：汇兑影响5-6kw，储能结构占比提升。\n\n#国内进军特高压#\n\n1、保护自动化产品，25年公司是6-7排名，短期希望提升到4-5；\n2、750KV持续中标、百万伏GIS希望获得中标。\n3、公司与怀柔实验室合作的IGCT换流阀，后续会成立合资公司，IGCT对年报有影响最快2027年，对财报有影响最快2028年。\n\n#AIDC#\n\n1、目前美国产品主要是电力变压器、罐断、超容。后续还有中压开关、预制舱等，老板5月参加美国展会，积极且重视。\n2、美国数据中心项目预计最快26Q2可以确收。\n3、超容目前在和台达配套。\n\n考虑北美业务突破后，公司业务版图覆盖全球，目标全球电气设备龙头，参考GEV上修估值，目标27年40xPE，对应2400亿市值，向上50%+空间，重点推荐。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452825885482","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"59bc1d31f5f3a90780b4f5c078d3039ceac53650b241a3b1dc7b12c65e2eb814","recordKey":"zsxq-topic:14422452825885482","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:23:00.707Z","publishedAt":"2026-06-01T06:22:46.183Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512825258824","author":"星球助手2","title":"【银之杰】继续推在无人问津时 by dfjsj","text":"【银之杰】继续推在无人问津时 by dfjsj\n\n我们近期持续建议投资者关注银之杰，认为公司与开盘啦的更进一步业务融合是未来方向，一旦模式跑通，公司将成为市值最小的互联网券商，有着较大的市值弹性。\n\n开盘啦：近300万月活，且用户群体为活跃交易者，未来业务开发潜力较大\n\n东亚前海证券：银之杰持有26%股权，近年来业务情况较为一般，有着很强的业务转型意愿\n\n我们维持此前观点，认为公司第一步市场目标应该与指南针看齐，较当前仍有较大的空间，继续建议投资者重视和关注。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512825258824","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6730364d36ed0c64b8c74f46f993f23717860414cd0c928894ac3cc9e3acec83","recordKey":"zsxq-topic:55522512825258824","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:23:00.708Z","publishedAt":"2026-06-01T06:22:28.337Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285152521212","author":"星球助手2","title":"🥇【天风电子】中富电路扩产AI项目，三次电源龙头迎接需求加速","text":"🥇【天风电子】中富电路扩产AI项目，三次电源龙头迎接需求加速\n\n🔥事件：公司拟向特定对象发行股票，募资不超过8.5亿扩产鹤山工厂。本次投资计划目的强化公司在AI高端算力、数据中心基础设施等场景的产品供给与技术支撑。\n\n🥇数据中心业务占比大幅提升：25年公司通信及数据中心应用领域的营业收入占比超过45%，同比+76.95%，得益于通信及数据中心电源需求的增长，中富作为PCB电源领域绝对龙头，将长期受益于AI产业趋势。\n\n公司发布股权激励，考核方案以25年为基数，26/27年营收增长不低于30% / 50%。\n\n🥈三次电源方案加速应用：三次电源PCB项目储备充分，半导体封装应用领域及载板相关业务已开始实现收入。随着功率集成度增加，ASIC/GPU客户将会加速采用供电方案，公司卡位核心，已承接北美客户订单，未来持续受益。\n\n🥉我们长期看好公司价值：计算/交换单元功率提升，PCB通流能力及电源模块的功率密度需求持续增加；参考AWS、Google 设计，# 三次电源的模块化拉动PCB等元件翻倍提升。公司在电源领域具备深厚的技术积累，目前手握多项目储备，看好公司未来长期成长机遇。\n\n天风电子团队☎李双亮/高杨","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285152521212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"348ad48ab8654cc733a519b5f8bd2940a44f184bd9b21efca82d630299b49064","recordKey":"zsxq-topic:22255285152521212","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:23:00.708Z","publishedAt":"2026-06-01T06:22:06.024Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285152521852","author":"星球助手2","title":"【星源材质】6月金股：滞涨品种，强Call-260601","text":"【星源材质】6月金股：滞涨品种，强Call-260601\n\n#隔膜27年H1确定性短缺：近期板块受扩产公告扰动回调较多，但隔膜扩产周期长达一年半，新产能需至27年底方可落地，26年下半年几无新增供给。叠加Q3旺季来临，供需紧平衡下，板块有望迎来超涨行情。\n\n#滞涨品种，赔率胜率俱佳：公司3-4月显著滞涨，源于市场对干法占比高的担忧。实则公司战略重心已转向海外，马来西亚20亿平产能布局领先，且海外客户盈利优势显著，未来利润弹性将远超国内业务。\n\n#投资建议：预计27年公司湿法/干法出货55/25亿平，单平盈利0.3/0.1元，合计净利19亿。给予20倍PE，看380亿市值，向上空间70%。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285152521852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"22bb0d2f8e739a2320b9358d3a90fc9e099d0cd48106bb7b6bdc8481d6d2def9","recordKey":"zsxq-topic:22255285152521852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:24:02.665Z","publishedAt":"2026-06-01T06:23:55.446Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285152548450","author":"星球助手2","title":"【财通唐佳｜周观点精简版】FAB主升浪，硅片涨价潮","text":"【财通唐佳｜周观点精简版】FAB主升浪，硅片涨价潮\n\n1️⃣上联：看好FAB主升浪，浪里淘金拥抱核心资产\n\n2️⃣下联：把握硅片涨价潮，潮头渡江先得买票上船\n\n3️⃣横批：左脚半导体，右脚站光里\n\n———财通唐佳，助您收益长虹！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285152548450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"53578a1eabc781575c0a412b248aaea552eb7bb33c2bbeb8cddfe5a1826e7372","recordKey":"zsxq-topic:82255285152548450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:24:02.666Z","publishedAt":"2026-06-01T06:23:39.893Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285152548812","author":"星球助手2","title":"❗️【天风汽车】艾可蓝：与泰豪签署战略合作，AIDC打开成长空间","text":"❗️【天风汽车】艾可蓝：与泰豪签署战略合作，AIDC打开成长空间\n———————————\n\n✅与头部发电机厂商强强联合，供应发电机后处理产品\n\n1、5月31日公司公众号官宣，近日与泰豪电源（泰豪科技全资子公司）签署战略合作协议，#主要围绕柴油发电机组及天然气发电机组后处理尾气排放升级、综合能源项目开发等方向开展深度协同。\n\n2、合作将围绕①发电机组尾气升级与综合能源项目开发；②整合品牌技术资源，进行创新/合作模式拓展；③技术协同，攻关尾气减排等技术，联合制定产品行业标准；④市场协同，客户资源优先共享。\n\n✅双方优势协同，业绩弹性可观\n\n1、泰豪为国内发电机组头部企业，通过与其合作验证艾可蓝自身产品力，公司具有车端、船舶的高标准、高MW后处理技术实力，#能够同步配套柴发+燃发产品，为后续订单获取加速做铺垫。\n\n2、业绩弹性大：泰豪为字节、阿里等头部互联网公司提供发电机组，海外有望同步放量，预计26年AIDC发电机出货总量超1k台，#后处理价值量远高于车端产品，将显著增厚利润。\n\n✅重视主业后续潜在空间和落地后弹性\n\n1、100亿➠1000亿：轻卡到乘用车、重卡拓展，在手订单近百个，已有车型进入量产。\n2、1000亿➠2000亿：国七标准即将落地，要求较欧七更严，在带动ASP翻倍的同时重塑供应商格局。\n\n投资建议：预计公司26年实现利润2亿元，目标实现车端千亿市场20%市占率，当前不足1%，假设28年达到5%，对应50亿收入、7.5亿利润，基于后续广阔的替代空间，给30倍，对应225e市值，加上发电机合计270e市值，当前位置200%+空间，给予推荐。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/李俊漾","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285152548812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"549787fa9cb873c4e4afb5350aad9df4dffbf3d7dca6af5bf7a18b778476c914","recordKey":"zsxq-topic:22255285152548812","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:24:02.666Z","publishedAt":"2026-06-01T06:23:22.429Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584145428430","author":"星球助手2","title":"【天风大化工|唐婕团队】巨化股份调研更新","text":"【天风大化工|唐婕团队】巨化股份调研更新\n\n#半导体级PFA#\n\n公司现有万吨级别产能，总计五条产线，目前首条产线开启运行，已对客户实现交付。半导体级PFA远高于普通PFA价格，但成本差距有限，未来有望成为新的利润增长点。\n\n#海外需求：#\n\n1）部分HFCs品种主要受到地缘局势影响，考虑到每出口一单都需要出口目的国的购买许可证问题，制冷剂出口很难进行转运；此外25年年底海外为26年备货相对充分，但26年上半年全球空调生产淡旺季区别弱化。\n2）1-4月出口单价出现小幅波动，主要原因为出口产品结构不同（散水与小包装价格存在区别）。\n3）近年来美国125消费量变化不大但进口下降，主要原因为库存对供给端存在补充。目前海内外库存水平极低，伴随地缘冲突事件缓解海外需求将陆续回暖。\n\n#海外供给#\n\n印度新投装置设备存在问题，且出货量极低。\n\n#国内需求#\n\n空调实际产量下滑幅度远小于排产数据，排产数据仅针对国内头部企业；新能源车对134a需求远高于燃油车。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584145428430","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b606e62d34c4aca886a51cad2a44ed3a6c9e047c2627d692427820dd8010d58a","recordKey":"zsxq-topic:45544584145428430","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:24:02.666Z","publishedAt":"2026-06-01T06:23:04.860Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452824212242","author":"星球助手2","title":"AI PC标的：软通动力（机械革命）、联想集团，一级产业链公司","text":"AI PC标的：软通动力（机械革命）、联想集团，一级产业链公司\n\n【申万TMT】AIPC：英伟达发布N1X芯片\n\n[玫瑰]AI算力断层领先\n1）提供高达 180-200 TOPS 的端侧AI算力，远超微软Copilot+ PC要求的40 TOPS。这意味着它能在本地流畅运行700亿参数级别的大模型\n2）GPU规格越级：集成了6144个CUDA核心的Blackwell架构GPU，规格看齐桌面级的 RTX 5070。\n\n[玫瑰]短板与隐忧：CPU与生态的“现实骨感”\n1）CPU性能平平：采用20核（10+10）Arm架构。\n2）生态仍是最大门槛：Windows on Arm的软件兼容性尚未完全解决，目前仅有约30% 的专业软件能原生支持Arm架构。\n3）功耗与成本挑战：TDP高达45-80W，对笔记本散热设计是巨大考验。\n\n[玫瑰]市场定位：不是面向普通消费者的走量产品，而是为开发者、创意工作者和AI重度用户准备的“生产力验证机”。\n\n[玫瑰]战略意义：证明Arm架构能在高端PC领域与x86正面抗衡。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452824212242","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7a5cadfc8aeae7c45251af2d21a8556ab525b90cd88dc1d27889a912a3eb329f","recordKey":"zsxq-topic:14422452824212242","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:25:04.439Z","publishedAt":"2026-06-01T06:24:30.295Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452824214252","author":"星球助手2","title":"❗️【天风电新】MLPC：AIDC、智能手机等下游逐步导入，优竞争格局优&高利润率赛道","text":"❗️【天风电新】MLPC：AIDC、智能手机等下游逐步导入，优竞争格局优&高利润率赛道\n———————————\n市场关注度都在牛角电容，但我们认为接下来成长性最快的铝电解电容为MLPC。MLPC优势：高频高温下产品特性变化率更小，相比其它电容稳定性更优。\n\nMLPC加速替代钽电容，并与mlcc配合使用，原因为：\n1）MLPC耐大电流、小体积；\n2）钽电容失效时可能短路，产生热失控风险，而MLPC发生热失控风险低；\n3）供电瞬态响应能力：MLCC > MLPC > 钽电容，但MLPC容量远大于MLCC，配合MLCC补充使用。\n\n成本方面，#高端MLCC及钽电容价格上涨助推采用MLPC方案。#供需缺口加快国内企业导入海外供应链。\n\nMLPC行业空间：仅考虑AIDC、全球智能手机2个下游。\n\n✅海外服务器：27年38亿颗，3元/颗，113亿市场空间\n1、NV：假设H卡、B卡、VR200、VR300单卡 MLPC用量分别为60、90、150、250颗，假设27年分别25、300、720(10w柜)、400万卡（3w柜），MLPC需求23亿颗。\n\n2、Google：假设V7、V8单卡MLPC用量分别为80、100颗，27年分别300、700万卡，MLPC需求9.4亿颗。\n\n3、其它包括AWS 1.9亿颗、AMD 0.9亿颗、华为1.1亿颗。\n\n✅智能手机：中长期39亿颗，3元/颗，117亿市场空间\n假设中长期智能手机年销量13亿台，单台用mlpc 3颗，39亿颗空间。\n\n此外，光交换机、母板系统供电电源对MLPC的需求量也在快速增长。\n\n投资建议：\n✅江海：由于供需缺口非常大，#我们认为28-30年有望实现20亿只MLPC出货，60e收入，30e利润 ，再造一个江海。20XPE=600e市值，仅MLPC至少值600e市值。\n\n✅万裕：假设服务器+手机领域约80亿只规模，公司5%市占率，4亿只*3元=12亿收入，40%净利率=5e利润，20XPE=100e市值。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/薛舟","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452824214252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"73099e2c0912bdcaf957629a494fa186cfa946f7d69b558c5820102fe11a8980","recordKey":"zsxq-topic:14422452824214252","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:25:04.440Z","publishedAt":"2026-06-01T06:24:11.552Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512825241816","author":"星球助手2","title":"🔥光设备的新思考【国金机械-前沿制造】","text":"🔥光设备的新思考【国金机械-前沿制造】\n\n#关注通胀、新技术两条链#\n\n我们近期产业基本上相关公司都跑了一遍，板块可以说26Q1-Q2集体订单3-5倍增长，有些公司更多，但市场对于这些已经基本定价；当前节点，我们建议从# 1）中长期通胀+高壁垒（如我们之前报告标题所写）&2）新技术两个方向去配置。\n\n1️⃣ 通胀角度：关注测试、锡膏两个方向。A-测试：续随着光模块传输速率提升，测试的量价几倍增长，持续call 联讯仪器，关注华兴源创；B-锡膏：800G/1.6T带来板块需求量价齐升，关注维特偶。\n\n2️⃣ 新技术：CPO、NPO技术路线的设备，看好耦合和测试（高壁垒+高价值量）。\n\n🌹 耦合：近期下游NPO、CPO产业进展加速，设备端放量有望加速；针对CPO阶段的耦合难度都远远超过光模块阶段，比如精度达到±0.3μm，只有精密零部件能力的公司才有可能接入，头部的ficontec（罗博子公司）、# 近期进展比较快的是科瑞技术。\n\n🌹 测试：仍然在CPO阶段非常重要！核心在于芯片级测试、OE-die光引擎测试，比较核心的是联讯仪器（出货头部客户、中期非卖品！）\n\n投资建议：推荐长期卡位标的联讯仪器、罗博特科、科瑞技术、华兴源创。\n\n欢迎联系国金机械团队 满在朋/倪赵义/刘民喆","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512825241816","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3c19de99ea741fc980a8816e2eb54d5feca9192475e39a44c47cc39d7bd3150b","recordKey":"zsxq-topic:55522512825241816","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:26:08.412Z","publishedAt":"2026-06-01T06:25:35.080Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285152544420","author":"星球助手2","title":"❗️【天风电新】MLPC：AIDC、智能手机等下游逐步导入，优竞争格局优&高利润率赛道","text":"❗️【天风电新】MLPC：AIDC、智能手机等下游逐步导入，优竞争格局优&高利润率赛道\n———————————\n市场关注度都在牛角电容，但我们认为接下来成长性最快的铝电解电容为MLPC。MLPC优势：高频高温下产品特性变化率更小，相比其它电容稳定性更优。\n\nMLPC加速替代钽电容，并与mlcc配合使用，原因为：\n1）MLPC耐大电流、小体积；\n2）钽电容失效时可能短路，产生热失控风险，而MLPC发生热失控风险低；\n3）供电瞬态响应能力：MLCC > MLPC > 钽电容，但MLPC容量远大于MLCC，配合MLCC补充使用。\n\n成本方面，#高端MLCC及钽电容价格上涨助推采用MLPC方案。#供需缺口加快国内企业导入海外供应链。\n\nMLPC行业空间：仅考虑AIDC、全球智能手机2个下游。\n\n✅海外服务器：27年38亿颗，3元/颗，113亿市场空间\n1、NV：假设H卡、B卡、VR200、VR300单卡 MLPC用量分别为60、90、150、250颗，假设27年分别25、300、720(10w柜)、400万卡（3w柜），MLPC需求23亿颗。\n\n2、Google：假设V7、V8单卡MLPC用量分别为80、100颗，27年分别300、700万卡，MLPC需求9.4亿颗。\n\n3、其它包括AWS 1.9亿颗、AMD 0.9亿颗、华为1.1亿颗。\n\n✅智能手机：中长期39亿颗，3元/颗，117亿市场空间\n假设中长期智能手机年销量13亿台，单台用mlpc 3颗，39亿颗空间。\n\n此外，光交换机、母板系统供电电源对MLPC的需求量也在快速增长。\n\n投资建议：\n✅江海：由于供需缺口非常大，#我们认为28-30年有望实现20亿只MLPC出货，60e收入，30e利润 ，再造一个江海。20XPE=600e市值，仅MLPC至少值600e市值。\n\n✅万裕：假设服务器+手机领域约80亿只规模，公司5%市占率，4亿只*3元=12亿收入，40%净利率=5e利润，20XPE=100e市值。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/薛舟","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285152544420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"73099e2c0912bdcaf957629a494fa186cfa946f7d69b558c5820102fe11a8980","recordKey":"zsxq-topic:82255285152544420","images":[],"attachments":[{"fileId":"","name":"1&e=1785513599&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:NWs8YpUOnfIg4Vi46DznKpYBJ7I=","url":"https://images.zsxq.com/FpZEzO8rZ34f-amQ0L_6TPxcAgFC?imageMogr2/auto-orient/quality/100!/ignore-error/1&e=1785513599&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:NWs8YpUOnfIg4Vi46DznKpYBJ7I=","extension":"","size":182905}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:31:34.276Z","publishedAt":"2026-06-01T06:31:18.809Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285152851550","author":"星球助手2","title":"❗️再重申观点：","text":"❗️再重申观点：\n下半年重点不是牛角，而是# MLPC 和 超容，目前看MLPC价格弹性 大于超容，大于牛角。\n\nMLPC：1）AIDC（仅GPU）27年约38亿颗需求；2）智能手机：中长期39亿颗需求。\n\n80亿颗，3元/颗，240亿市场空间。\n\n供需缺口大，国内企业加速导入海外链。重点标的：江海、万裕","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285152851550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"67116d856616b9832690b93b39a652ea0fc506093f496519c71c89a3b65ce241","recordKey":"zsxq-topic:82255285152851550","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:37:49.559Z","publishedAt":"2026-06-01T06:33:10.347Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584145885130","author":"星球助手2","title":"【*台光专家调研总结】PT­FE 材料的现存问题以及行业 研发现状","text":"【*台光专家调研总结】PT­FE 材料的现存问题以及行业 研发现状\n①加工工艺难度极大：\n打孔毛刺：材质偏软，钻孔后孔壁容易产生难以清理的毛刺，严重影响良率。\n粘合困难：不粘特性导致与铜箔、玻纤等材料结合困难，需要复杂的表面纳化处理。\n热膨胀太大：在不同温度下尺寸变化大，影响多层板的对准精度。\n\n②良率低，尚不成熟：\n专家明确表示PT­FE方案的良率还不是特别高，而“M9+Q布”这类碳氢方案已经可以达到很高的良率水平。\n目前PT­FE方案仍处于早期验证阶段，从验证到大批量生产需要克服品质波动等问题。\n\n③技术壁垒高，验证周期长：\n需要高纯度的电子级PT­FE树脂，国内能稳定供应的厂商极少（目前仅东岳等1-2家）。\n\n④下游CCL厂商需要进行长达5-6年的验证和工艺磨合，技术门槛和开发周期远高于M9方案。\n\n⑤市场推广和应用历史短：\nPT­FE在覆铜板领域已经研发了十几年，但一直未能放量。而M9这类碳氢树脂方案已经经过市场验证，技术更成熟，产业链配套更完善。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584145885130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"32bd96fa13a65fc540bc2059e18ecc25f4ba84f82d55cbdb6b5bca2ed03eb602","recordKey":"zsxq-topic:45544584145885130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:38:51.428Z","publishedAt":"2026-06-01T06:34:51.368Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584142114220","author":"星球助手2","title":"风偏若走向保守，可以配置什么标的？💰💰💰","text":"风偏若走向保守，可以配置什么标的？💰💰💰\n\n白马近期为啥跌？\n近期，非AIDC的“成长”行业龙头白马持续下跌，没啥原因，就是当了ai的血包，看看【东方电缆】、【金风科技H】、【大金重工】、【思源电气】这些机构重仓票就明白了。现在市场上的血包基本空了，估计也没多少筹码能腾挪出来，叠加周末监管强化产品风格漂移管控，大概率是黄金底。\n\n哪些白马除了抄底意义还有弹性？\n北美AIDC和缺电方向，主变出海今年其实没有炒过贝塔，强烈建议关注。包括【思源电气】、【金盘科技】、【白云电器】等。主变生产具有高度定制化、小批量的特点，扩产困难，过去三年海外产能增量有限，26年供需依然紧俏，同规格产品价格是国内3-5倍，盈利能力可观。\n强烈建议关注海风龙头，包括【东方电缆】、【大金重工】，东缆唯一利空就是红海湾五，若落地可以勇敢冲；大金重工6月5日港股上市，近期叠加压制，但海工、造船订单非常强势，27-29年业绩预期有望持续上修。\n\n重点推荐个股？\n进入6月，市场开始逐步交易Q2业绩，首先要找有业绩支撑的。其中，强烈推荐【金盘科技】，目前市场标签是北美配变龙头+SST期权，实际上北美主变出海已形成可观规模，我们估计Q1新增北美主变订单5亿元+，接近25年全年水平。目前公司在跟踪订单规模巨大，我们预计全年海外订单有望100e+，其中主变订单有望30e+。27年公司业绩有望接近20e，当前对应23x。SST已在北美客户测试中，Q3预计有结果。安全边际和弹性兼具","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584142114220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6b2673615f9876c8020782bb3dcc515c32fc917e10d74e3425224c33fbfe00d3","recordKey":"zsxq-topic:45544584142114220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:38:51.429Z","publishedAt":"2026-06-01T06:34:09.293Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285154144140","author":"星球助手2","title":"🚩【长城机械 邓宇亮】工程机械：物极必反，均值回归！","text":"🚩【长城机械 邓宇亮】工程机械：物极必反，均值回归！\n\n💡最近市场非常极致，工程机械关注度极低，对于边际数据好，市场已经视而不见。\n但我们仍然提醒，极端行情不可持续，拉长时间看，工程机械一定会向长期合理价值中枢靠拢。\n\n1⃣️行业AEM数据很好：大家担心的东南亚市场，4月增长22%（超预期），印尼市场增长50%，非洲、南美仍然很好，增速在40%-50%，连美国和西欧的增速都接近20%。\n\n2⃣️主机厂数据也很好：龙头主机厂4月出口增长40%以上，5月增长接近50%，核心零部件龙头都是满产状态。\n\n3️⃣工程机械的长逻辑没有变，也对中东的战后重建保持乐观。\n\n🧧尊重数据，尊重规律，尊重均值回归。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285154144140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"44fe35f85d3aa8294bf95c561de660a6463b0d8ad082e0af52813aefbef5799b","recordKey":"zsxq-topic:22255285154144140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:38:51.429Z","publishedAt":"2026-06-01T06:33:53.340Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452821811122","author":"星球助手2","title":"[红包]【天风通信】 思特奇：共筑武汉城市算力网，赋能全国一体化算力网建设","text":"[红包]【天风通信】 思特奇：共筑武汉城市算力网，赋能全国一体化算力网建设\n\n🔥近日，北京思特奇信息技术股份有限公司与武汉云计算科技有限公司正式签署合作协议，双方携手共同推进武汉算力公共服务平台升级、联合运营及算力网终端产业布局，打造“中部领先、全国一流”的算力运营服务体系，为全国一体化算力网建设探索城市算力网落地路径，贡献经验。\n\n#算力网业务基础夯实#\n 上月，国务院常务会议将【算力网】和水、电等公共基础设施放在同等重要的位置。思特奇自1995年起深耕云和大数据领域，是国内最早布局算力网的高科技企业，也是国内唯一具备“算力网”全领域建设能力的厂商。作为国家“东数西算”工程核心服务商，思特奇深度参与数个算力网国家标准制定，服务于国家算力枢纽庆阳、贵安两大集群。武汉云计算科技公司是“武汉云”运营主体。\n\n#合作且创立合资公司打开成长空间#\n 本次合作，思特奇将充分发挥自身算力调度技术、全国生态资源及运营经验优势，以技术顾问身份协助武汉云完成武汉算力公共服务平台升级，打造具备算力并网、智能调度、运营服务等核心能力的武汉城市算力网运营服务平台。双方将联合开展 “数算模用安服” 全业务运营，搭建 AI 服务超市、token交易服务中心，推进生态伙伴引入，共同拓展产业链、园区、政企及区域企业客户算力和人工智能服务市场。此外，双方还将探索资本合作路径，适时成立合资公司，承接相关业务，推动算力终端产业“武汉造、全国用”。思特奇将持续输出标准化算力服务产品，引入全国算力生态资源，赋能武汉数智经济与人工智能产业发展，以务实行动推动算力成为普惠性基础设施，为全国一体化算力网建设注入新动能。\n\n🏅公司具备数字经济基础设施支撑能力，不仅是运营商值得信赖的长期合作伙伴，更是城市、产业及企业数智化转型的核心赋能者，围绕“东数西算”、人工智能、信创等国家战略进行深度布局。公司将继续深耕算力网领域，坚守 “平等互利、优势互补、共促发展” 的合作原则，打磨核心技术，完善运营模式，携手更多合作伙伴，助力我国算力产业高质量发展，为数字中国建设贡献更大力量，建议积极关注。\n\n📞天风通信团队 王奕红/陈汇丰/康志毅/唐海清","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452821811122","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5512f3babbff62e928464ab3dfcd59d794648b50385232f5091de60163e05977","recordKey":"zsxq-topic:14422452821811122","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:38:51.430Z","publishedAt":"2026-06-01T06:33:28.925Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452824551422","author":"星球助手2","title":"【国泰海通通信】GTC Taipei Keynote速览：全栈芯片机柜组合、CPU、PC是核心看点0601","text":"【国泰海通通信】GTC Taipei Keynote速览：全栈芯片机柜组合、CPU、PC是核心看点0601\n\n事件点评：GTC TAIPEI在北京时间上午11:00举办，我们观看并梳理要点如下：\n\n#硬件端#\n [玫瑰]全栈AI基础设施芯片能力。大会展示了Vera Rubin Compute Tray，Switch Tray，CPU Tray、Spx-6 CPO switch tray，Groq 3 LPX Tray，BF4 STX Storage Tray等机柜产品，并且表示Vera Rubin已经处于full production状态。\n\n[太阳]Vera Rubin NVL72：10x Lower Cost per Token\n[太阳]Vera CPU：1.8x the agentic sandbox performance of x86 CPUs；\n[太阳]Groq 3 LPX：35x higher throughput at low latency with vera rubin NVL72；\n[太阳]Vera BF-4 STX：5x higher tokens per second；\n[太阳]Spectrum-X 6 SPX Ethernet：1.6x higher AI network performance；视频提及TSMC、Foxconn、Lumentum、SPIL、TFC等供应商；\n\n[玫瑰]Vera CPU：AI时代的CPU。CPU原来是为人类做的，现在为Agent而生。CPU在rubin用在三个地方，一个是vera rubin compute tray 有2个CPU，用来组织和管理GPU，kv cache，处理软件和运行；一个是在BF-4有2个进行应用，快速的连接存储；还有一个是CPU Tray。Agent 四代，CPU成为GPU利用率的瓶颈，需要在效能和带宽间取得平衡。\n\n[太阳]Vera CPU：88 Olympus Core，PCIe Gen 6 CSL3.1；164MB L3 Cache；3.4TB/s Core-to-Core Bisection Bandwidth；1.5TB LPDDR5X Memory；NVLink-C2C 1.8TB/s Coherent CPU0CPU和CPU-GPU连接界面；\n[太阳]早期使用者为OpenAI，Anthropic，SpaceX\n\n[玫瑰]重新发明电脑。Nvidia和微软一起重新发明电脑，主要发布了并采用了RTX Spark，包含Blackwell RTX GPU芯片，采用了3nm工艺，700亿个电晶体；同时与MTK定义的20核Grace CPU；128GB统一内存，600GB Nvlink C2C连接，然后可以支持英伟达全栈工具：CUDA，Tensor RT，NVFP4，Ray Tracing，DLSS等；与Dell、微软、联想等电脑厂商一起合作笔记本，以及工作站等。\n\n#工具和Agent端#\n [玫瑰]包括Chip Design Super Agent（与Cadence等合作）；发布Nemotron 3 Ultra模型（550B）；COSMOs模型继续推介来满足AI数据不足的要求；机器人方面发布了Isaac GROOT Reference Humanoid Robot板载计算和全栈GR00T软件套装，包括与Unitree合作身体控制，和GR00T 1.7模型等。\n\n【国泰海通通信】余伟民/王彦龙/黎明聪 18819251936","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452824551422","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6f7e85209defdfe6ca8d5a064f15913a028bfd3b00a01a4020dc46fb4a1763cb","recordKey":"zsxq-topic:14422452824551422","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:38:51.430Z","publishedAt":"2026-06-01T06:32:55.466Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584145885250","author":"星球助手2","title":"【中泰传媒互联网】易点天下算力智能调度平台TokenLX内测，打通token经济基础算力到营销应用全产业链","text":"【中泰传媒互联网】易点天下算力智能调度平台TokenLX内测，打通token经济基础算力到营销应用全产业链\n\n🌹事件：易点天下5月31日发布AI模型与算力智能调度平台TokenLX，已启动内测，受邀用户专享Qwen 3.7 Max及全系模型限时5折。\n⭐️产品面向：跨境电商、全球化游戏开发者、AI Agent创业团队等出海主体；\n⭐️解决痛点：算力成本高、模型选型难、合规与安全风险等出海AI难题；\n⭐️核心功能：①统一控制平面：无缝调用全球 190+ 主流大模型；②多模型智能路由与算力弹性调度：构建成高内聚、有质量保证的标准化推理服务，结构化调优并降低算力成本；③合规治理与安全防护：满足海外企业数据本地化交互及国际数据主权与隐私保护标准。\n\n🌹点评：公司战略落地从出海营销延伸至AI基础设施服务层，打开出海AI商业化新空间与公司中长期增长曲线；与现有出海营销、云管理、AIGC工具形成生态闭环，有助于提升客户粘性与单客户价值 ，构建资源+客户+技术三重壁垒，卡位出海AI服务赛道。\n\n⚡️风险提示：规与监管政策变动风险；模型价格、技术迭代与客户拓展不及预期风险；商业化进度与收入贡献存在不确定性。\n\n☎欢迎交流&派点请支持中泰传媒互联网团队\n康雅雯18521305887\n田明昊19521475131","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584145885250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b6464e890de7f54869ff3811d73f6dcd38d2f54db3b56041396e63c7bae1d05c","recordKey":"zsxq-topic:45544584145885250","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:38:51.430Z","publishedAt":"2026-06-01T06:32:19.595Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285152885120","author":"星球助手2","title":"【广发电新】今日铜箔板块股价波动较大，可能与周末异动监管&公告有关，我们认为基本面无明显变化，产业趋势持续向好，维持重点推荐！","text":"【广发电新】今日铜箔板块股价波动较大，可能与周末异动监管&公告有关，我们认为基本面无明显变化，产业趋势持续向好，维持重点推荐！\n\n#泰金：#\n 5.23发布严重异动公告，周末新闻实际上为上上周的事件，无新增变化。坚定看好公司电子电路铜箔设备国产替代+光模块封装贡献第二增长曲线，继续推荐！\n\n#宝鼎：#\n 5.31再次发布异动公告，内容与此前公告相同。看好公司hvlp&载体铜箔扩产贡献增量，继续推荐！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285152885120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"421d8d0a92596f4542ace5d8c8918432e941b296b37e98b5b37aa06b7af0c30e","recordKey":"zsxq-topic:82255285152885120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:39:53.318Z","publishedAt":"2026-06-01T06:35:46.803Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285154112140","author":"星球助手2","title":"🔔6月户储排产跟踪更新-2606","text":"🔔6月户储排产跟踪更新-2606\n\n【G】6月储能排产8万台，环比提升40+%，电池包0.7-0.8GWh，环比提升25+%。收入预期由120上修至120-150亿。\n\n【D】4/5月份储能排产13亿，6月份14-15亿\n\n【A】6月排产6.5亿，环比-4.41%，预计去库影响，Q2出货预期环比增长","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285154112140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9778ef069783f550859cb3e6ce5add0c171430d1691a35e1e590d93268ace27d","recordKey":"zsxq-topic:22255285154112140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:39:53.321Z","publishedAt":"2026-06-01T06:35:17.184Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285154118220","author":"星球助手2","title":"SST后势怎么看？题材还是价投？🔥🔥🔥","text":"SST后势怎么看？题材还是价投？🔥🔥🔥\n\n💰这波SST行情如何理解？\n近期TMT增量资金的加持下走出了波澜状况的一波行情（4月下旬到现在），龙头和外溢均有不错涨幅。我们坚持认为，不能因为外溢就把SST理解成题材，我们坚定认为SST是确定的产业趋势，2026年是从零到一的拐点。过去一个月，产业端其实变化不多，本轮上涨本质是TMT资金在ai主线外寻求超额和锐度。\n\n[礼物]SST后续半年产业变化怎么看？\n实际上，大的产业变化主要集中在下半年。年底前，估计台湾、美国有望分别落地首个使用sst的aidc样板项目，多个国内龙头将陆续实现样机发布、海外客户交付、协议达成等重要里程碑事件。半年维度，当前位置我们看50%以上确定性涨幅。SST短期是题材，半年是价投。\n\n[太阳]SST龙头怎么选？\nSST市场和需求在北美，龙头必须兼具价值量、技术和出海确定性三方面优势。价值量和技术方面，整机和高频变是核心；持续强烈看好其中兼具出海确定性的龙头【四方股份】、【可立克】、【京泉华】等，其中首推产业进展超预期的【四方股份】。\n\n[红包]800V HVDC架构里面还有哪些价值洼地？\n固态断路器（SSCB）特别适合在直流大功率场景替代传统机械式断路器，无论是HVDC还是SST，未来随着高功率密度机柜的出现，SSCB将从可选项变成必选项，2025年以来行业龙头积极布局，当前资金拥挤度极低。SSCB中进展最快的公司包括【良信股份】、【赛晶科技】，其中【良信股份】已接洽行业龙头实现小批量交付，周三首发aidc-sscb系列产品，持续强烈推荐","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285154118220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"be0ee53197f1310bb603a04d5bc6952e4c0dd0167d9e56b04fe93f14d2880252","recordKey":"zsxq-topic:82255285154118220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:40:57.383Z","publishedAt":"2026-06-01T06:36:34.947Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285151555580","author":"星球助手2","title":"[红包]重视【AI应用】板块底部机遇，海外AI应用板块持续反弹，叙事有望逐步好转","text":"[红包]重视【AI应用】板块底部机遇，海外AI应用板块持续反弹，叙事有望逐步好转\n\n[太阳]美股软件股5月迎来大幅反弹，数据治理、网络安全等AI Infra板块表现明显。\n5月，美股软件股（以iShares美国软件ETF IGV为代表）单月暴涨超21%，创2001年10月以来最佳月度表现。其中，以Snowflake（云数据平台）、Datadog（运维监控）、Crowdstrike（网络安全）等围绕AI Infra层面为代表的美股软件表现亮眼。聚焦AI原生基础设施类软件‌的公司伴随大模型在企业级市场落地，逐步成为“AI落地关键路径受益者”。\n\n[太阳]AI或将放大企业数据、身份、安全、治理、工作流控制层等需求，有壁垒、有业绩的软件公司有望迎来反转。\n\n目前，亚马逊关停旗下“Kirorank”榜单（跟踪员工Token消耗情况）；微软计划取消多数 Claude Code 许可证，把很多开发者转向 GitHub Copilot CLI，其背后反映大厂对AI正从‌用量导向‌转向‌成果导向‌，关注单次代码提交效率、项目交付提速等真实生产力指标，而非Token消耗总量。我们认为，当前市场对模型和软件的边界还未达到共识状态，但伴随模型边界、技术扩散速度、部分软件壁垒所体现出的业绩等因素会逐步系统性扭转这个趋势。具备行业know-how、高质量数据等优势的软件公司有望构成护城河，充分受益于AI赋能带来价值增长。\n\n[红包]建议关注：\n1）模型层面，伴随模型能力的提升，Token量的上涨带动模型需求的持续高增，大模型的收入有望快速体现，建议关注【智谱】、【科大讯飞】等大模型公司；\n\n2）具备行业know-how属性、私域数据壁垒的软件公司，在AI Agent时代下，有望充分受益于AI赋能带来价值增长。一方面包括企业级Agent、代码等场景，关注【税友股份】、【金蝶国际】、【卓易信息】等；另一方面包括像医疗、教育、工业等垂直应用场景，关注【讯飞医疗科技】、【中控技术】等；\n\n3）大模型时代下，AI会赋能一些具备通胀属性（效率、成功率提升）、弹性极高的新场景，比如像AI4S（含 AI制药）、广告营销、多模态、机器人等场景。推荐AI4S【晶泰控股】、【英矽智能】，AI+广告营销【汇量科技】，AI+多模态【阜博集团】，AI+机器人【海天瑞声】等；\n\n4）大模型的发展同步带动对AI Infra层面的需求，建议关注【星环科技】、【达梦数据】、【深信服】、【范式智能】等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285151555580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e8362cbeb8ff6056e95e0089e875e5760694dedb2496382ce536d3f4950f92a1","recordKey":"zsxq-topic:22255285151555580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:40:57.386Z","publishedAt":"2026-06-01T06:34:32.396Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512824848550","author":"星球助手2","title":"MLCC涨价的思考","text":"MLCC涨价的思考\n\n#近期市场关注热点之一：MLCC和钽电容等被动元器件涨价，其核心驱动因素是：AI需求爆发+原材料暴涨+供给刚性三重共振。\n\n#本轮涨价与前两次涨价情况不同，呈\"K型分化\"格局，以MLCC为例，AI服务器/车规级高端MLCC涨幅达15%-35%，通用消费级产品平稳。因此并不是所有企业都受益。\n\n#供给侧：四重约束叠加形成“刚性锁死”。村田、三星等新增产能均要到2027年H2才能实际有效释放。景气周期还将持续较长时间。在波动后合适位置仍可配置。\n\n#建议关注：（1）直接受益于AI需求爆发，高端占比高的企业【日本村田、三星电机、三环集团】；（2）受益于日韩市场退出和国产替代需求【风华高科、昀冢科技、振华科技、宏达电子】；（3）国内代理商受益涨价和自研业务占比提升【鸿远电子、火炬电子、商洛电子】；（4）产业链上游【博迁新材、洁美科技、双星新材】等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512824848550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f2128ddd990810a32acca2710bee589b44aa02cd03d7a828e4e591bf46cd3bc9","recordKey":"zsxq-topic:55522512824848550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:42:05.580Z","publishedAt":"2026-06-01T06:32:38.082Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584145888560","author":"星球助手2","title":"【光大海外 | 电子布大跌】点评：系市场担忧技术路线变化，无需对阶段性进展过度反应","text":"【光大海外 | 电子布大跌】点评：系市场担忧技术路线变化，无需对阶段性进展过度反应\n\n早盘PCB板块大跌，建滔积层板跌近9%，宏和-10%、东山-10%、国际复材等均大跌，系市场发酵“NV正交背板PTFE+无电子布方案进展领先”。我们认为：\n\n#正交背板方案多种方案在测，尚未定型#\n\nNV正同步评估测试十几种方案，包括材料组合（如PTFE、Q布、混压等）和层数方案（几十层到100多层），目前确实存在无电子布的方案在测。方案选择采用“赛马逻辑”：不同阶段，不同方案因进度或性能优势成为焦点，但无一是最终定论。正交背板预计于2027年下半年量产，最终决策将基于进度和性能指标在量产前确定。\n\n#无需对阶段性进展过度反应#\n\n我们认为，板块调整包含市场对于技术路线担忧、及板块涨幅过高积累的抛压。但技术路线不会有快速定论，距离量产时间较长，中途方案仍可能变动。无需对阶段性进展过度反应，后续需关注客户订单和量产时间线的进一步明确。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584145888560","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e1a8e6ce7596d85b19b8fa1e66b1256386abad07c0f8b5183dd6af64cdbf5fd8","recordKey":"zsxq-topic:45544584145888560","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:43:07.417Z","publishedAt":"2026-06-01T06:40:04.637Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285151588260","author":"星球助手2","title":"【国金商社】老铺黄金：基本面共振，估值修复开启~🚀","text":"【国金商社】老铺黄金：基本面共振，估值修复开启~🚀\n\n上周四我们刚刚调研交流～\n\n公司今日大涨9%，我们预计系三重因素催化：1）#大股东增持：控股股东5月20日增持1.66亿港元，体现长期信心，底部信号明确。\n2）# 5月终端动销显著改善：五一及母亲节期间门店客流表现显著回暖，当前金价趋稳，前期抑制的消费需求回补释放。\n3）低估值修复空间大：受金价波动情绪影响，公司26E PE不到10倍，估值洼地属性凸显 。\n\n🔥长期看多逻辑不变，全年业绩有望超预期：\n✅ 品牌力持续领先，VIC运营强化壁垒：顶奢商圈全覆盖，高净值客群绑定加深，龙头市占地位稳固~\n✅ 国内点位优化三季度有望加速落地，海外拓展持续，全年计划新开4-5家门店。\n\n# 看好龙头品牌的估值修复空间! 公司毛利率有望延续修复趋势，全年业绩确定性强，叠加终端改善，当前股价显著未反映基本面。我们预计26年净利86亿元（仍存在上修空间），当前对应9.8x，50%以上空间~重点推荐!","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285151588260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d4067cda313106f7624425b956550f4d919dc2629b988919fa7a54eb2972885e","recordKey":"zsxq-topic:82255285151588260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:43:07.417Z","publishedAt":"2026-06-01T06:39:46.376Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285151588520","author":"星球助手2","title":"长江氟化工相干AI、半导体相关新材料更新","text":"长江氟化工相干AI、半导体相关新材料更新\n\n1、高纯PTFE：是一种以四氟乙烯作为单体聚合制得的高分子聚合物（易改性），拥有优异的耐热性、自润滑性、防水防油性和不粘性，目前应用领域十分广泛，同时也适用于高频通讯，在M10的方案中近期或有所突破，相关公司东岳集团、昊华科技、巨化股份等。\n\n2、高纯PFA：可用于半导体制成输送管路 / 阀门 / 接头，相关公司：巨化股份（近日，巨化股份旗下巨圣氟化学举行超纯PFA产品首发仪式，首批合格产品顺利完成首单发货，正式面向市场投放）、永和股份、新宙邦。\n\n3、氟化液：氟化液包括全氟聚醚、氢氟醚、低聚体等，当下涉及领域包括半导体冷却、精密仪器清洗等，2025年3M由于环保原因退出市场，涉及全氟聚醚+氢氟醚产能1.2万吨，当前全氟聚醚价格50万元/吨，氢氟醚20万元/吨，带来国内厂商国产替代机会，未来伴随液冷方案的迭代，氟化液应用前景有望大幅提升。主要公司：新宙邦、巨化股份、金石资源（持有诺亚15.7%股权，诺亚在低聚体领域较为领先）。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285151588520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"efbcf16e11112473acef96942f0553049e3d0157809740f40d27701ba84caeda","recordKey":"zsxq-topic:22255285151588520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:43:07.418Z","publishedAt":"2026-06-01T06:39:14.026Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584141441256","author":"星球助手2","title":"英伟达GTC大会点燃Token经济【中泰传媒互联网】","text":"英伟达GTC大会点燃Token经济【中泰传媒互联网】\n\n🔥英伟达CEO黄仁勋6月1日在GTC Taipei 2026大会上明确指出：“从产业的角度来看，Token就是资产，Token已经成为获利的营收单位。因为它可以制造利润。” 他强调，AI公司会想要建造更多Token、生成更多Token、生产更多的AI工厂，这也是为什么台湾的运算需求已经火箭式飙升。这一判断为Token经济的产业价值提供了来自算力底层的权威背书。\n\n📌Token调用量指数级爆发，产业进入规模化落地阶段。围绕Token的商业模式持续成熟：Token经济正在重塑云服务与AI技术的产业格局，同时其对内容产业的影响正从“效率提升”迈向“生产方式重构”。\n\n🔥Token服务型商业模式成型：聚合平台、云厂商MaaS、AI中转站三足鼎立：\nToken聚合平台（如OpenRouter）一站式API调用平台成长迅速；\n云厂商MaaS服务面向企业提供统一计费与合规方案，云商转向Token生态化运营；\nAI中转站通过跨境差价套利活跃于二级市场，国产模型性价比优势也催生Token出口新机会。\n\n🔥在应用落地层面，Token经济率先在AI剧、营销与电商实现规模化变现：\n# AI剧 大幅降本增效，市场规模快速扩张，成为微短剧新增长极，Token消耗占生产成本近半；\n# AI营销迈入全链路智能体时代，同时受生成式AI与AI智能体两大技术曲线的催化，Token流转效率的持续提升，从ToB/ToC两端对AI营销形成正向强化。\n\n🌹投资方向清晰：关注大模型、AI营销+电商+Token运营、娱乐内容三大核心赛道：\n👉AI大模型：智谱、MiniMax、阿里巴巴、腾讯；\n👉AI影视内容生成与多模态内容：荣信文化、中文在线、掌阅科技、昆仑万维、华策影视、博纳影视等；\n👉全链路AI营销+电商+Token运营：易点天下、汇量科技、值得买、蓝色光标、分众传媒等。\n\n报告链接：【中泰传媒互联网】Token经济学：AI时代的新生产要素与产业重构\n\n⚡️风险提示：市场不达预期风险，数据更新不及时风险，数据统计不完全风险，政策风险等\n\n🌹更多高频跟踪和详细观点欢迎交流&派点请支持中泰传媒互联网团队：\n康雅雯 18521305887\n陈志祥 18217440602","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584141441256","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d7487fb3ee33c903d59f20174487bc6465031c4d09565753dc056492720416d7","recordKey":"zsxq-topic:45544584141441256","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:44:09.294Z","publishedAt":"2026-06-01T06:42:07.553Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285151525150","author":"星球助手2","title":"大摩宏观闭门会议20260601","text":"大摩宏观闭门会议20260601\n\nhttps://pcnwotqjok3z.feishu.cn/docx/AWo4du2ndoY6D9...","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285151525150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f0a4a67f57a7b67859835c8f4562b62f4288fcc14fb3a1a1b76b0cad654296a5","recordKey":"zsxq-topic:22255285151525150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:44:09.294Z","publishedAt":"2026-06-01T06:40:41.211Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285151584510","author":"星球助手2","title":"【国泰海通通信】GTC Taipei Keynote速览：全栈芯片机柜组合、CPU、PC是核心看点0601","text":"【国泰海通通信】GTC Taipei Keynote速览：全栈芯片机柜组合、CPU、PC是核心看点0601\n\n事件点评：GTC TAIPEI在北京时间上午11:00举办，我们观看并梳理要点如下：\n\n#硬件端#\n\n全栈AI基础设施芯片能力。大会展示了Vera Rubin Compute Tray，Switch Tray，CPU Tray、Spx-6 CPO switch tray，Groq 3 LPX Tray，BF4 STX Storage Tray等机柜产品，并且表示Vera Rubin已经处于full production状态。\n\nVera Rubin NVL72：10x Lower Cost per Token\nVera CPU：1.8x the agentic sandbox performance of x86 CPUs；\nGroq 3 LPX：35x higher throughput at low latency with vera rubin NVL72；\nVera BF-4 STX：5x higher tokens per second；\nSpectrum-X 6 SPX Ethernet：1.6x higher AI network performance；视频提及TSMC、Foxconn、Lumentum、SPIL、TFC等供应商；\n\nVera CPU：AI时代的CPU。CPU原来是为人类做的，现在为Agent而生。CPU在rubin用在三个地方，一个是vera rubin compute tray 有2个CPU，用来组织和管理GPU，kv cache，处理软件和运行；一个是在BF-4有2个进行应用，快速的连接存储；还有一个是CPU Tray。Agent 四代，CPU成为GPU利用率的瓶颈，需要在效能和带宽间取得平衡。\n\nVera CPU：88 Olympus Core，PCIe Gen 6 CSL3.1；164MB L3 Cache；3.4TB/s Core-to-Core Bisection Bandwidth；1.5TB LPDDR5X Memory；NVLink-C2C 1.8TB/s Coherent CPU0CPU和CPU-GPU连接界面；\n早期使用者为OpenAI，Anthropic，SpaceX\n\n重新发明电脑。Nvidia和微软一起重新发明电脑，主要发布了并采用了RTX Spark，包含Blackwell RTX GPU芯片，采用了3nm工艺，700亿个电晶体；同时与MTK定义的20核Grace CPU；128GB统一内存，600GB Nvlink C2C连接，然后可以支持英伟达全栈工具：CUDA，Tensor RT，NVFP4，Ray Tracing，DLSS等；与Dell、微软、联想等电脑厂商一起合作笔记本，以及工作站等。\n\n#工具和Agent端#\n\n包括Chip Design Super Agent（与Cadence等合作）；发布Nemotron 3 Ultra模型（550B）；COSMOs模型继续推介来满足AI数据不足的要求；机器人方面发布了Isaac GROOT Reference Humanoid Robot板载计算和全栈GR00T软件套装，包括与Unitree合作身体控制，和GR00T 1.7模型等。\n\n【国泰海通通信】余伟民/王彦龙/黎明聪 188","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285151584510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f038181e8520f5aba286638b515227632d03e4b864623fe79f37112be012f3a0","recordKey":"zsxq-topic:82255285151584510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:44:09.295Z","publishedAt":"2026-06-01T06:39:30.878Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285151585440","author":"星球助手2","title":"【黄金更新】联储官员鸽派表态，金价企稳，关注周五非农数据","text":"【黄金更新】联储官员鸽派表态，金价企稳，关注周五非农数据\n\n1.\n#联储重要官员表态鸽派：#\n 联储“特朗普派系”副主席、负责监管的重要理事鲍曼表示：政策制定者应避免对短期能源价格波动做出“过度反应”。鲍曼强调在应对由能源供应冲击引发的通胀时，政策需要保持克制。\n明尼阿波利斯联储主席“鹰王”卡什卡利表态鸽派：“断言需要立刻加息还为时过早”。\n\n2.\n#通胀预期缓和：#\n 美伊冲突解决进程继续推进，伊朗官员表示当前谈判的重点是彻底结束战争。“美联储最重视的通胀指标”美国4月核心PCE同比值为3.3%，符合预期，高于前值的3.2%。环比值为0.2%，低于预期和前值的0.3%。\n\n3.\n#交易性持仓回升：#\n COMEX黄金管理基金净多持仓于5月26日当周增加3906手至9.74万手，较4月末区间低位的8.97万手回升。\n\n当前CME利率观测器依旧定价联储12月进行25bps的加息操作，但随着联储官员的表态和美伊问题的推动解决，金价已有所企稳，波动率持续回落。后续重点关注周五非农数据以及本月18日的联储议息会议。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285151585440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cd6e4a5d289ff18325e2500b072d6d8a0a43f51ff8c83988a44ca0fc4a8ad2e9","recordKey":"zsxq-topic:82255285151585440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T06:45:11.216Z","publishedAt":"2026-06-01T06:42:26.538Z","publishedAtText":"2026年06月01日 14:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285151522550","author":"星球助手2","title":"【研讯社】6月1日周一午间市场梳理","text":"【研讯社】6月1日周一午间市场梳理\n市场板块阵型：\n 进攻型板块：AIPC，云办公\n 防御型板块：电力，煤炭\n\n 今天上午，市场出现了有一次极致的行情，高位的AI科技补跌，微盘股上涨。\n\n 5月27日之前，基本都是微盘股领跌，AI科技一枝独秀；最近两日AI科技调整，今天微盘股和全A还能红盘，呈现了相反的场景。\n\n 今天上午，只有盘前增量信息发酵驱动的AIPC，是科技内部相对好一点的，硬件的好几个一字，大一点的容量华勤技术也涨停，软件短从软通动力扩散到办公软件。\n\n AIPC本质是兼具了低位+科技，兼具了一点逻辑和低位，没有高位AI硬科技的筹码兑现强度，也比纯反向低位多一点逻辑。所以今天表现好一点，不过，AIPC本质还是轮动题材而非主升。\n\n 过度题材+避险属性的电力，日内波动也是极大的，煤炭今日接替了电力的角色。电力作为过渡避险题材，同样波动很大，不好直接挣到钱。\n\n 市场是直接从高位转向低位么？\n 高位有逻辑，低位没有逻辑，直接切换肯定是不顺利的。并且高位的AI硬科技中，逻辑对标的应该是美日韩，日韩还是稳步推进的历史新高，盘面波动很小，相当于一个龙头持续提升高度，对于A股相关也是提振。\n\n 今天AI科技高位主动调整，在今天之前很多的AI科技大部分还是强趋势结构，集团内有一些强趋势结构的核心也开始出现强调整，意味着AI从强趋势上涨结构，走向宽幅波动。短期的波动会很大。\n 对于中线趋势持仓来说，后面波动也会不小，不会呈现单边上涨的趋势，难受程度也高，记住中线的几个原则，主要是破位原则，当中线趋势破位后需要做好降仓防守的。\n\n 站在短线角度来看，集团内就是一个全A指数阳线，但是有没有强共振，属于轮动反抽，大涨的分支是卖点而非买点。\n 短线角度来看，市场调整幅度和空间都足够，缺的就是一次集体强共振（要有主线式的共振）。\n\n 可以预见接下来的市场波动依然会很大，市场处于新旧势力交替中，没那么容意形成顺势。旧势力不会轻意放弃抵抗，新势力也不会一路平推。\n\n 整体上，市场大概率将会有一段时间的混沌轮动中，新旧势力混战，短线而言，最多以买阴卖阳的策略小部分打野，能喝汤更好，喝不了就继续等待，对于中线而言，要用中线的几个原则应对。\n\n 风险提示：涉及到的个股只是做客观梳理，不是做推荐买卖。文章不构成任何投资建议或意见，投资者需自主作出投资决策并独立承担投资风险。股市有风险入市需谨慎。投资资格证号：A0030624080012","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285151522550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e1bc794847236dcc1f5f5258f911291b3819de046a47cbd942a1843e257f1da5","recordKey":"zsxq-topic:22255285151522550","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T08:32:35.191Z","publishedAt":"2026-06-01T08:31:29.411Z","publishedAtText":"2026年06月01日 16:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452855241812","author":"星球助手2","title":"建滔及电子布板块今日调整，消息面上，市场关注正交背板PTFE方案设计进展，担心可能影响到电子布使用，担忧电子布市场空间。我们认为，#PTFE在超高端应用落地和当前主流CCL缺布的逻辑并不矛盾。","text":"建滔及电子布板块今日调整，消息面上，市场关注正交背板PTFE方案设计进展，担心可能影响到电子布使用，担忧电子布市场空间。我们认为，#PTFE在超高端应用落地和当前主流CCL缺布的逻辑并不矛盾。\n\n1）生益科技在持续改善PTFE加工性能，日前主导的PTFE高频高速覆铜板国际标准正式颁布，正交背板方案也在持续推进，作为国产高端CCL龙头有望充分受益。\n2）当前 CCL 和电子布行业仍是保供优先，E布和T布等均在涨价通道，6月电子布进入提价窗口期，大单价格有望逐步落地。建滔作为CCL行业的一体化龙头，也有望充分发挥规模效应。\n\n我们持续推荐CCL及上游龙头，建滔积层板（Q3金股），生益科技（年度金股）\n\n中信电子","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452855241812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9f66b5d529186718e9e7de25e7dab296bf94179298c32d581c1290920a97f28a","recordKey":"zsxq-topic:14422452855241812","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T08:33:37.664Z","publishedAt":"2026-06-01T08:32:24.826Z","publishedAtText":"2026年06月01日 16:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285188521420","author":"星球助手2","title":"【*台光专家调研总结】PT­FE 材料的现存问题以及行业 研发现状","text":"【*台光专家调研总结】PT­FE 材料的现存问题以及行业 研发现状\n\n①加工工艺难度极大：\n打孔毛刺：材质偏软，钻孔后孔壁容易产生难以清理的毛刺，严重影响良率。\n粘合困难：不粘特性导致与铜箔、玻纤等材料结合困难，需要复杂的表面纳化处理。\n热膨胀太大：在不同温度下尺寸变化大，影响多层板的对准精度。\n\n②良率低，尚不成熟：\n专家明确表示PT­FE方案的良率还不是特别高，而“M9+Q布”这类碳氢方案已经可以达到很高的良率水平。\n目前PT­FE方案仍处于早期验证阶段，从验证到大批量生产需要克服品质波动等问题。\n\n③技术壁垒高，验证周期长：\n需要高纯度的电子级PT­FE树脂，国内能稳定供应的厂商极少（目前仅东岳等1-2家）。\n\n④下游CCL厂商需要进行长达5-6年的验证和工艺磨合，技术门槛和开发周期远高于M9方案。\n\n⑤市场推广和应用历史短：\nPT­FE在覆铜板领域已经研发了十几年，但一直未能放量。而M9这类碳氢树脂方案已经经过市场验证，技术更成熟，产业链配套更完善。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285188521420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2c6372bffed7448cc78eae85784fec79c9afd1108233bd331618bbdd6a197430","recordKey":"zsxq-topic:82255285188521420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T08:33:37.665Z","publishedAt":"2026-06-01T08:32:07.176Z","publishedAtText":"2026年06月01日 16:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452855248452","author":"星球助手2","title":"餐饮龙头近况更新","text":"餐饮龙头近况更新\n#消费反弹、关注超跌龙头低位布局机会#\n\n#古茗（26年15x）：调改、咖啡、早餐抓手最清晰；成长弹性最优。\n\n太阳经营近况：1Q同店双位数增长，加盟商利润同比仍有增长；外卖占比4月回落至约50%，未向加盟商涨价，成本压力可控；5月中旬门店约1.4w家，ytd净增几百家，1H26开店节奏放缓以调改为主，符合公司预期。\n\n太阳展望：公司预计Q2-Q3同店控制在-5%以内，全年力争持平。2H26开店数量提速，全年预计完成至少2000家店调改。全年预期总部毛利率持平、净利率持平。\n\n#蜜雪集团（26年14x）：长期壁垒强、休整年利润率及同店波动需观察\n\n太阳经营近况：美团口径蜜雪品牌1-4月店均GMV+2.5%/+18.6%/-12.9%/-11.4%，年初至今净增3125家。主动收缩外卖占比，当前外卖占比不到40%；主品牌经典款维持原价格体系，以产品升级推动结构性asp提升+人群扩容，外卖提价0.2-0.8元不等。南京旗舰店开业、雪王大电影通过备案，明年有望上映，IP化成长增量可期。\n\n太阳展望：全年预计收入、利润仍有望实现增长，但毛利率、净利率可能小幅承压。关注咖啡布局、真鲜纯产品升级、数字化建设、海外调改后恢复净开店等今年调整方向。\n\n#百胜中国（26年15x）：同店和开店兑现稳健、股东回报和胜率依然可观\n\n太阳近况更新：公司口径1Q同店持平，交易量+2%；KFC同店+1%，必胜客-1%。外卖+31%，占餐厅收入54%/yoy+12pct。1Q26肯德基/必胜客客单价分别为39/73元（vs 1Q25分别为40/78元）。2Q同店环比有改善，4-5月受益春假同店改善，opm预计同比基本持平。\n\n太阳展望：全年同店0%-2%。肯德基全年客单价预计小幅下降或持平，必胜客主动推动客单价向60-70元区间回落。全年净新增1,900家门店指引未调整，实际有望略超；预计2026年底门店总数突破20,000家。2H26人工成本压力预计进一步下降，利润率改善可见度提升。\n\n#海底捞（26年14x）：主品牌平稳修复、第二曲线仍需验证\n\n太阳经营近况：公司口径1-4月翻台同比中单位数增长，外卖同比均超100%，全年希望接近翻倍；客单价稳定，26年无提价计划。1-4月新开15家直营、关22家低效直营、加盟增10+家；4月新开4直营/3加盟/关3直营，持续提质控量。对4-5月表现展望相对谨慎，预计暑期/冬季旺季更有弹性。\n\n太阳展望：公司对1H收入增长有信心，利润增速或慢于收入增速。预计2026年主营业务收入有望实现中单位数以上增长，利润预计正增长但增速与利润率存在不确定性，红石榴计划减亏（25年-2e）。\n\n长期跟踪，具体内容可私~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452855248452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0470bff3cd9abc36e59da1fd1b14205619e4d50bca4038818e99bee83a6b7966","recordKey":"zsxq-topic:14422452855248452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T08:34:39.368Z","publishedAt":"2026-06-01T08:33:15.857Z","publishedAtText":"2026年06月01日 16:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584188428850","author":"星球助手2","title":"【东财建筑】宏润建设：为何说公司是稳增长+科技转型的最大公约数之一","text":"【东财建筑】宏润建设：为何说公司是稳增长+科技转型的最大公约数之一\n\n①城市更新核心受益标的，地下管网业务占公司基建业务的20%，为重点发展方向，预计未来5年复合增长率约20%\n\n②十五五重大项目核心受益标的，除参与重大项目基建配套外，前瞻布局西藏大基建盾构+具身智能业务，已落地场地、设备、参展\n\n③板块内科技转型核心标的，坚定转型布局新能源电池+具身智能+商业航天，顺利推进中，预计26年开始落地订单业绩，27年新业务利润规模有望赶超传统板块","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584188428850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9f612fb9ab06c7a11772bca7fd638dbde4ae726c2316ce76d8ec5b2eb2e83ecb","recordKey":"zsxq-topic:45544584188428850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T08:34:39.368Z","publishedAt":"2026-06-01T08:32:59.616Z","publishedAtText":"2026年06月01日 16:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452855212882","author":"星球助手2","title":"[太阳]宁德时代吴凯院士强调电池多技术发展，关注固态/钠电量产进展","text":"[太阳]宁德时代吴凯院士强调电池多技术发展，关注固态/钠电量产进展\n\n5月30日，宁德时代首席科学家、中国工程院院士吴凯在“2026装备强国论坛”上表示，电池技术持续多元化发展，钠电今年有望大规模量产；2027年固态电池有望进入小批量生产阶段；锂空气电池是下一代电池具有竞争力的技术路线。\n\n#固态电池：#\n 近期产品、设备送样推进加速，后续关注6月中旬中后段设备招标、工信部二批测试，以及9月准量产线拉通后的连续化生产表现；\n建议关注：宏工、纳科、先惠、荣旗、华自、宏柏、国瓷等\n\n#钠离子电池：#\n 正极、铝箔、负极、电池等环节已经在加速进行量产前的扩产准备工作，多家电池企业今年都有GWh+的出货计划，26-27年将看到规模化的应用落地。建议关注：维科、普利特、容百、振华、中科、元力等\n\n#锂空气电池：#\n 是一种用锂作负极，以空气中的氧气作为正极反应物的电池，具有超高的理论能量密度，是未来的技术方向\n\nCIBF和近期调研反馈，欢迎联系～","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452855212882","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9c1477054cfe7fd8e67f94af3dea953ed3808592a34580ca924f06066ef98901","recordKey":"zsxq-topic:14422452855212882","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T08:34:39.368Z","publishedAt":"2026-06-01T08:32:39.559Z","publishedAtText":"2026年06月01日 16:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512811242456","author":"星球助手2","title":"【中国煤炭资源网】今日更新～","text":"【中国煤炭资源网】今日更新～\n\n[玫瑰]炼焦煤煤矿调研：2026年6月1日调研主产地煤矿共计20家，其中稳价煤矿16家，涨价煤矿4家，降价煤矿0家，# 停产煤矿7家。\n\n[玫瑰]区域内受重大事故影响集中停产煤矿陆续开始恢复生产，上周山西吕梁、临汾、长治地区部分煤矿已复产，近两日晋中地区煤矿也开始逐步验收，主产地供应水平缓慢回升中，目前全省已展开安全风险整治专项行动，#后续产地安监形势趋严、部分煤矿复产后产量仍然偏低、整体供应仍维持偏紧格局。\n\n[玫瑰]山西临汾安泽地区炼焦煤市场偏强运行，今日安泽部分低硫主焦煤（S0.5 G90）报价大幅上调185元/吨至现汇价1785元/吨，涨后新价格已有成交。昨日安泽地区前期受沁源事故影响停产的4座煤矿多已复产，#但复产之后的产量明显低于前期产量，短期供应延续偏紧格局。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512811242456","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"42c18270c23aa1f3e8d2c32259fcac58a736c96758196f3ce909764f8ae69c4e","recordKey":"zsxq-topic:55522512811242456","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T08:34:39.369Z","publishedAt":"2026-06-01T08:31:47.892Z","publishedAtText":"2026年06月01日 16:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285188521500","author":"星球助手2","title":"【国信汽车｜缺电链系列】动力新科交流要点：剥离低效资产，双品牌大缸径放量","text":"【国信汽车｜缺电链系列】动力新科交流要点：剥离低效资产，双品牌大缸径放量\n\n#菱重AIDC发电机2026年稳健目标1500台\n2025年菱重大缸径出货1100台，收入10亿元，净利润2亿，相比24年利润增速高于销量增速，大马力占比提升；毛利率30%以上，净利润率20+%。2026年目标1500台（不含新导入的燃气机），完成确定性较高，燃气机样机已推出。产能今年规划单班3000台。\n\n#自主大缸径2026预期1000台#\n\n现有产品12VK+16VK，覆盖1-2.7MW，在研20VK，可达4MW。去年合计不到300台，2026目标12+16各500台，意向单充足，预计销量年内走高。毛利率方面12VK接近30%,16VK高于30%，整体略低于菱重。产能已达3000台。\n\n#传统业务较稳/剥离红岩#\n\n2026年发动机总销量挑战目标20万台，一季度已有5万，3/4/5单月超2万。剔除红岩影响，长周期下发动机业务利润在1-2亿，长期保持盈利。持有红岩股权降至14.66%后,资产负债率大幅降低，上汽红岩自身亏损预期在26年收窄。\n\n#利润有序释放后有望估值回归#\n\n公司未来利润边际增量以及贡献量主要来自于大缸径发动机；一季度研发费用增加叠加汇兑因素产生负向影响，后续随着大缸径上量，利润有望有序释放。未来盈利能力确定性提升，以及明后年目标逐渐明晰，公司有望迎来估值回归。\n\n详细内容，欢迎私信沟通","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285188521500","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e8f08bf4499868f42ec07cb322b60b5baa74113dfc31dda0fd2bfea6c551fe36","recordKey":"zsxq-topic:82255285188521500","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T08:35:43.618Z","publishedAt":"2026-06-01T08:34:10.639Z","publishedAtText":"2026年06月01日 16:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584188425230","author":"星球助手2","title":"【长江电新】20260601-钠电推荐更新：催化会不断落地，阻力最小方向，继续推荐！","text":"【长江电新】20260601-钠电推荐更新：催化会不断落地，阻力最小方向，继续推荐！\n\n1、今日钠电板块大幅上涨，消息催化方面包括，宁德时代首席科学家吴凯在2026装备强国论坛上表示将有一系列钠离子电池产品规模量产；维科技术29日南昌基地产线升级正式启动二期扩建，产业化进度有序推进。我们认为钠电是锂电产业链中阻力最小的方向，只要锂价在15万左右有支撑，钠电发展节奏不会受到影响。且从产业进展反馈看，钠电进展是超预期的：\n\n1）钠电技术进展积极，方形储能钠电电芯容量从160Ah提升至180-190Ah，27年将迭代至300-400Ah；正极压实密度从2年前的1.9g，迭代至2.1-2.3g，未来2年目标提升至2.4-2.5g。\n\n2）得益于循环寿命、充放电效率优势，钠电经济性平衡点好于预期，钠电池价格26年在0.5元左右，27年将下降至0.4-0.45元，但钠电储能电芯循环超1.5万次、系统循环超1万次，且钠电池电芯、系统充放电效率高出锂电2-4pct，能提升2%-3%的IRR。由此看钠电储能当前已能实现15万碳酸锂平价，规模化后平价点将在12万。\n\n3）产业布局加速，宁德时代与海博签订3年60GWh大单，公示40GWh基地；海四达规划6GWh产能，出货连续数倍增长；维科规划南昌二期产能；下半年钠电材料企业扩产提速值得关注。\n\n2、对于钠电板块的投资标的，从确定性的角度，首推【宁德时代】及上下游的【海博思创】、【鼎胜新材】、【中伟新材】\n【宁德时代】当前市值仅定价了动储业务，且26、27年PE仅20、15X，公司钠电、超换/电池银行、AIDC均是未定价期权，看好拔估值。\n【海博思创】钠电/大电芯应用显著领先，看好盈利能力稳定、需求兑现高增，目前26、27年PE仅28、16X。\n【鼎胜新材】铝箔格局稳定、盈利中枢抬升，26、27年预计10、14亿元，27年PE仅19X，钠电负极铝箔100GWh、60%份额，弹性2亿、50X，对应100亿增量。\n【中伟新材】前驱体材料稳定，镍资源受益于镍价上涨、镍矿投资收益和硫磺短缺逻辑，钠电正极100GWh、30%份额，弹性3亿、50X，对应150亿增量。\n\n3、从弹性角度看，推荐【万顺新材】、【普利特/维科技术】，关注容百科技、中科电气、同兴科技、天奈科技、信德新材、金博股份等\n【万顺新材】铝箔涨价盈利弹性，新基地落地量增，26、27年预计2.5、4亿，27年PE仅22X，钠电负极铝箔可跟踪进展，逐步对标鼎胜估值。\n【普利特/维科技术】钠电池新势力弹性可观，100GWh、10%份额、2分盈利，弹性2亿、50X，对应100亿增量。\n【中科电气】27年70万吨、1.5k计算，归母利润超10亿，目前仅12X的PE；钠电份额30%、单吨3k计算，利润空间超1亿，给予50X估值。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584188425230","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"37ba6bdf9b92afa2ad79bce131ff3d38be1fea01bf12d2c7365cfa51c42eba0b","recordKey":"zsxq-topic:45544584188425230","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T08:35:43.618Z","publishedAt":"2026-06-01T08:33:52.417Z","publishedAtText":"2026年06月01日 16:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285188548452","author":"星球助手2","title":"【广发计算机】星环科技：认知数据库云版本发布在即，有望搭上主流AI流量快车","text":"【广发计算机】星环科技：认知数据库云版本发布在即，有望搭上主流AI流量快车\n\n[玫瑰]认知数据库单机版已开发完成，多卡版本即将在下半年推出。公司近期研发聚焦于下一代AI原生数据库—认知数据库，针对当前AI大模型落地过程中出现的长上下文带来的访存开销上升、Agent带来推理成本的增加以及多模态数据的检索等常见问题提供了较好的解决方案。截止26年4月1日，公司认知数据库的单机版已开发完成，今年下半年将推出多卡版本。\n\n[玫瑰]在产品性能方面，公司的认知数据库产品具有一定技术优势。\nAI推理场景的数据基础软件需要多方面综合能力，包括异构多源数据的处理能力、不同存储硬件优化的能力以及分布式/云原生架构的能力。星环科技是市场上少有的拥有以上三方面能力的数据基础软件公司，相较于Heavy ai、Voltron Data等公司具有明显优势。\n相较于Databricks和Snowflake等公司的竞品，公司的认知数据库具有以下特点：① 多模态数据统一存储与查询；② GPU原生，深度融合英伟达的软件生态；③ 不同存储硬件间的数据同步。\n\n[玫瑰]公司认知数据库预计上线云版本，有望按照AI数据流量收费，商业模式转变在即。认知数据库在商业化策略上，预计26年下半年上线云版本，先进入海外市场。相较于在国内市场以本地化部署为主的商业模式而言，基于云平台的收费模式更具有弹性和可持续性，其若按照AI推理任务相关的数据流量收费，则有望推动公司商业模式的转变，打开更大的潜在市场空间。\n\n[太阳]基于审慎原则，假设AI推理任务生成的数据量为1亿TB-2亿TB，数据处理的价格为每年800美元/TB-1200美元/TB，认知数据库的渗透率为60%，用户付费率为45%，我们测算出星环科技认知数据库面对的潜在市场空间约216亿-432亿美元。然而，未来我们仍然对应用爆发对于算力优化和输出效率提升的空间突破保持乐观。\n\n[玫瑰]盈利预测与投资建议：26-28年营收预计分别为5.2亿元、7.1亿元、10.8亿元。参考可比公司，给予公司2026年40倍的PS估值，对应每股合理价值为170.94元/股。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285188548452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8e21640ce678e08312b6b625b92912816024a164131b37200adf6fab2424780c","recordKey":"zsxq-topic:22255285188548452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T08:36:45.364Z","publishedAt":"2026-06-01T08:35:07.660Z","publishedAtText":"2026年06月01日 16:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512811244184","author":"星球助手2","title":"【华泰电新】麦格米特更新推荐-20260601","text":"【华泰电新】麦格米特更新推荐-20260601\n————————————\n⚡本周英伟达举办GTC台北大会、Computex 2026，或对于下一代Vera Rubin有更多展示与更新。公司电源产品持续配套NV芯片升级，近期也出席英伟达大会；后续随着Rubin芯片量产，我们看好公司凭借卡位优势、前沿技术创新、定制化需求快速响应能力等加速落地项目合作，继续推荐！\n\n➡深度嵌入NV电源迭代周期，持续提升身位\n◆公司以GB200的服务器电源（PSU）为起点切入英伟达生态的电源产品合作，从GB系列到Rubin：\n◇电源产品功率密度、散热、可靠性等提出更高要求，PSU由5.5kw增至18+kw，NVL72机柜用量由198/264kw增至440kw；后续将进一步引入HVDC/Sidecar，电源价值量提升\n◇公司不断追赶开发进度、缩小与行业头部友商的差距，从【GB200】布局进度较晚、获取订单数量有限，到【GB300】获取批量订单、业绩在26Q1有所体现，到【Rubin】整体开发进度紧跟行业步伐，在持续追赶中稳步推进并取得阶段性成效，已开始与数家北美头部云厂商客户进行深入的项目化对接及送测中\n\n➡产品与客户不断扩圈\n◆产品：公司目前已构建起覆盖电网输入→稳压补偿→不间断供电→高压转换→机架配电→GPU终端的全栈产品矩阵，产品包括CRPS 电源、ATS电源、Power Shelf、BBU Shelf、超级电容Shelf、PDB配电板、800V/570kW Side Rack、SST等。有助于提升客户粘性、品牌影响力与议价能力\n◆客户：覆盖技术方案主导方、系统集成制造商、终端互联网云厂，国内&国外、NV体系&ASIC体系","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512811244184","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3d8e568c2d06ae76b3b2766bdb79259c80beb3e66ce3fa8c4ab30b24023e7316","recordKey":"zsxq-topic:55522512811244184","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T08:36:45.364Z","publishedAt":"2026-06-01T08:34:52.738Z","publishedAtText":"2026年06月01日 16:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584188422420","author":"星球助手2","title":"[太阳]【申万化工】氟化工推荐点评：主流制冷剂价格持续上涨，含氟聚合物盈利改善，高端氟聚合物突破打开新的成长空间","text":"[太阳]【申万化工】氟化工推荐点评：主流制冷剂价格持续上涨，含氟聚合物盈利改善，高端氟聚合物突破打开新的成长空间\n\n[玫瑰] 主流制冷剂价格持续上涨。在国际公约大框架下，制冷剂长期向好趋势不变。根据卓创资讯，截止5 月 29 日，浙江主流大厂 R32/R125/R134a 报价分别为 6.55/6.00/6.20 万元/吨（内外贸同价），较 26Q1 均价分别提升 3144/5267/4700 元/吨。且随传统制冷剂需求旺季将至，Q2及Q3制冷剂盈利提升仍有望延续。\n\n[玫瑰] 含氟聚合物盈利改善，高端品突破打开行业成长空间。26年以来，主流氟聚合物PTFE、PVDF景气度持续修复，\n最新价格分别为5.1万元/吨（同比+24%、年内+32%）、6.2万元/吨（同比+13%、年内+19%），盈利能力显著改善。高端聚合物方面，高纯PFA广泛用于半导体晶圆清洗、刻蚀管路、高纯试剂输送等关键环节，长期被海外垄断。巨化股份下属巨圣公司的1万吨/年高品质可熔氟树脂及配套项目已于2025年6月建成投产，经下游半导体客户测试验证，产品金属离子指标全面满足SEMIF57国际标准，打破了海外的长期垄断。此外，永和股份3kt/年高纯PFA已于2025年10月进入试生产阶段。\n\n[玫瑰]维持行业“看好”评级。制冷剂行业和企业格局持续优化，氟聚合物成长可期，建议继续关注相关公司的投资机会：巨化股份、三美股份、东岳集团、东阳光、永和股份、昊华科技、金石资源等。\n\n[庆祝]欢迎交流：马昕晔 18930809609/宋涛/王瑞健 17279005097","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584188422420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fe8eb84c4be8a7ae431e8b2da7851efdd103bc450954103170f175d1a7309ba8","recordKey":"zsxq-topic:45544584188422420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T08:36:45.364Z","publishedAt":"2026-06-01T08:34:31.773Z","publishedAtText":"2026年06月01日 16:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584188425160","author":"星球助手2","title":"[红包]【天风通信】 思特奇：共筑武汉城市算力网，赋能全国一体化算力网建设","text":"[红包]【天风通信】 思特奇：共筑武汉城市算力网，赋能全国一体化算力网建设\n\n🔥近日，北京思特奇信息技术股份有限公司与武汉云计算科技有限公司正式签署合作协议，双方携手共同推进武汉算力公共服务平台升级、联合运营及算力网终端产业布局，打造“中部领先、全国一流”的算力运营服务体系，为全国一体化算力网建设探索城市算力网落地路径，贡献经验。\n\n#算力网业务基础夯实#\n 上月，国务院常务会议将【算力网】和水、电等公共基础设施放在同等重要的位置。思特奇自1995年起深耕云和大数据领域，是国内最早布局算力网的高科技企业，也是国内唯一具备“算力网”全领域建设能力的厂商。作为国家“东数西算”工程核心服务商，思特奇深度参与数个算力网国家标准制定，服务于国家算力枢纽庆阳、贵安两大集群。武汉云计算科技公司是“武汉云”运营主体。\n\n#合作且创立合资公司打开成长空间#\n 本次合作，思特奇将充分发挥自身算力调度技术、全国生态资源及运营经验优势，以技术顾问身份协助武汉云完成武汉算力公共服务平台升级，打造具备算力并网、智能调度、运营服务等核心能力的武汉城市算力网运营服务平台。双方将联合开展 “数算模用安服” 全业务运营，搭建 AI 服务超市、token交易服务中心，推进生态伙伴引入，共同拓展产业链、园区、政企及区域企业客户算力和人工智能服务市场。此外，双方还将探索资本合作路径，适时成立合资公司，承接相关业务，推动算力终端产业“武汉造、全国用”。思特奇将持续输出标准化算力服务产品，引入全国算力生态资源，赋能武汉数智经济与人工智能产业发展，以务实行动推动算力成为普惠性基础设施，为全国一体化算力网建设注入新动能。\n\n🏅公司具备数字经济基础设施支撑能力，不仅是运营商值得信赖的长期合作伙伴，更是城市、产业及企业数智化转型的核心赋能者，围绕“东数西算”、人工智能、信创等国家战略进行深度布局。公司将继续深耕算力网领域，坚守 “平等互利、优势互补、共促发展” 的合作原则，打磨核心技术，完善运营模式，携手更多合作伙伴，助力我国算力产业高质量发展，为数字中国建设贡献更大力量，建议积极关注。\n\n📞天风通信团队 王奕红/陈汇丰/康志毅/唐海清","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584188425160","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5512f3babbff62e928464ab3dfcd59d794648b50385232f5091de60163e05977","recordKey":"zsxq-topic:45544584188425160","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T08:36:45.366Z","publishedAt":"2026-06-01T08:33:36.017Z","publishedAtText":"2026年06月01日 16:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512811241510","author":"星球助手2","title":"【长江电新】海博思创Call7：海外订单上修，马来工厂推进，继续重点推荐！","text":"【长江电新】海博思创Call7：海外订单上修，马来工厂推进，继续重点推荐！\n\n随订单及交付旺季到来，公司基本面高增有望逐步兑现，展望未来数月国内政策、海外订单、北美AI及国内算电/钠电进展等催化持续，继续重点推荐！\n\n1、\n#海外订单：#\n 公司公布目前已锁定海外订单16GWh，较Q1末增加6GWh左右，已接近年初制定的20GWh签单目标。包括近期落地马来440MWh项目、中西欧近550MWh订单；另外在谈的数GWh项目包括北美AI储能等，有望下半年签单，整体海外需求及公司进展持续超预期。\n\n2、\n#海外产能：#\n 公司以参股形式在马来西亚扩产，保障北美等海外市场的供货及合规需求。\n\n3、再次强调，1）基本面看：Q2出货同环比2.5倍、盈利稳健，预计Q2利润延续高增；海外订单爆发支撑27年业绩释放。2）期权看：可期待国内算电、北美AI储能、SST等，看好H2中美AI电力共振。\n\n玫瑰预计26年净利润16-20e，考虑切换27年估值及AI期权，极具性价比！利润及空间测算欢迎交流~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512811241510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"61b2057842c4b01c52ba609beea9ad6011455cddfd2d983a89861ac61935d776","recordKey":"zsxq-topic:55522512811241510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T08:37:49.314Z","publishedAt":"2026-06-01T08:30:56.817Z","publishedAtText":"2026年06月01日 16:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285188524452","author":"星球助手2","title":"ComputeX 2026 黄仁勋 Keynote要点总结","text":"ComputeX 2026 黄仁勋 Keynote要点总结","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285188524452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b1d0988fdb06bec80ffa858e4bef9863d3d1c3e7b91bb77539c14065ad9574c4","recordKey":"zsxq-topic:22255285188524452","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T12:41:06.892Z","publishedAt":"2026-06-01T12:17:40.666Z","publishedAtText":"2026年06月01日 20:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584154825520","author":"机构调研","title":"#音频","text":"#音频#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584154825520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c2b1162113eae14f001296d9cc35faacf0c7a9ffb54c813af5087562458bb50f","recordKey":"zsxq-topic:45544584154825520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T12:48:21.859Z","publishedAt":"2026-06-01T12:23:11.533Z","publishedAtText":"2026年06月01日 20:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285125818140","author":"星球助手2","title":"【中泰电子丨中芯&华虹】量满价涨，重视核心战略资产！","text":"【中泰电子丨中芯&华虹】量满价涨，重视核心战略资产！\n\n#先进制程紧缺涨价！#\n\n据中国台湾工商时报报道，台积电3nm下半年涨15%，明年或再涨10%，先进制程极为紧缺。\n\n#先进制程是国产AI核心卡点#\n\n当前国产实现了AI初步闭环：大模型快速发展→国算设计公司订单上修→先进制程产能紧缺，中芯国际是全球少数的先进制程标的，随着产能持续建设释放，有望上下游供需共振！\n\n#周期上行、表现好于海外厂商#\n\nQ1淡季不淡，当前稼动率中芯93.1%，华虹99.7%；价格持续提升，中芯协商涨价；华虹预计26年ASP涨10%-15%。且龙头正面回应市场担忧：AI强劲需求足以抵消消费电子小幅疲软！\n量价表现及指引预期好于海外，当前海外成熟制程厂商联电对应稼动率约79%，力积电为88%；中芯指引Q2环增14%-16%，好于海外厂商（台积电10.3%，联电10%左右，格罗方德7.7%左右）。\n\n#估值较海外水平并不高#\n\n海外先进制程为代表的台积电11.8倍PB，成熟制程的联电4.5倍PB、力积电4.7倍PB、格罗方德3.8倍PB。相对应的中芯H股3.9倍PB，华虹H股5.3倍PB，大陆晶圆厂还有先进逻辑核心卡位优势。\n\n风险提示：下游景气度不及预期；行业竞争加剧。\n\n☎派点请支持中泰电子：王芳/杨旭/冯光亮","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285125818140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6c1d5e18df183d22696c7c7e8dd05b59ca7b499510b7c754ee4a155e976cc188","recordKey":"zsxq-topic:82255285125818140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T12:49:24.247Z","publishedAt":"2026-06-01T12:25:59.913Z","publishedAtText":"2026年06月01日 20:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452842588582","author":"星球助手2","title":"【中泰商社】化妆品：继续重点推荐板块优质个股，重视珀莱雅+毛戈平+巨子等国货龙头超跌机会！","text":"【中泰商社】化妆品：继续重点推荐板块优质个股，重视珀莱雅+毛戈平+巨子等国货龙头超跌机会！\n\n26M1-4化妆品社零增速+5.6%，跑赢社零大盘3.7pct，4月环比3月略有回落主要系38大促前置需求。美护板块受市场情绪、38数据偏弱等因素影响，估值已处于较低水平位。618大促过半，外资爆发强劲、国货加速发力后半程，产品推新迭代加速、行业竞争格局优化以及估值回调充分等催化下，看好板块边际改善潜力和估值修复机会！\n\n重点个股推荐：\n\n#珀莱雅：#\n 1）主品牌上新提速，新系列表现优秀；618实现正增（天猫小幅增长，李佳琦直播间链接同比增加，抖音双位数高增）；2）组织架构调整到位，引入国际背景管理团队、目前磨合顺利，管理进入2.0时代；3）增持花知晓放大彩妆业务势能、加速国际化进程，未来并表有望增厚利润，26PE仅14倍。\n\n#毛戈平：#\n 1）618增速亮眼，26年业绩指引同比+30%，业绩确定性强；2）杭州研发中心预计于26年底完工，高端产品自研能力预计显著提升；3）合作LV战投全球化战略提速，香港首家海外化妆学校近期开业招生，品牌势能向上，出海进展顺利。26PE为16倍，PEG小于1。\n\n#巨子生物：#\n 1）新品超透棒次抛表现亮眼，官方直播间单场销售额破亿，首发库存迅速售罄，有望成为继胶原棒后下一个十亿级大单品。2）26年可复美全产品线密集上新，去年5月底低基数下看好新品618放量。3）医美产品可丽金芯生4 月美沃斯首秀，26H2关注医美产品商业化进展。26PE为14倍。\n\n#上美股份：#\n 1）舆情影响后韩束出现反弹，26M2环比转正，26M3淘抖GMV实现单位数增长，达播调整顺利，我们预计26Q2增长弹性更大。2）26年韩束品类拓展策略清晰，新品储备丰富。3）子品牌一页26M4淘抖GMV延续高双位数增长，极方、聚光白持续爆发，多品牌矩阵势能向上4）印尼自建工厂+本地化团队落地，26年开启全球化元年，26PE为9倍。\n\n#林清轩：#\n 股价短期受港股消费低迷+流动性原因，股价被持续错杀，1）短期看，以油养肤赛道红利持续，26年上新提速+品类扩展，金珠水增长爆发，成为又一强势大单品，业绩兑现确定性强；2）中长期看，多品牌+国际化布局稳步推进，迈向国际护肤集团。26PE为9倍。\n\n风险提示：宏观经济，竞争变化，新品不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452842588582","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"72bd36b143adf782d410b883d04c4ec904ba39c188eebdbaeeae2861cb865f18","recordKey":"zsxq-topic:14422452842588582","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T12:49:24.249Z","publishedAt":"2026-06-01T12:25:41.583Z","publishedAtText":"2026年06月01日 20:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285125811860","author":"星球助手2","title":"【东吴电新】锂电：负极原材料涨价传导在即，盈利低点已过估值低位，看好负极板块","text":"【东吴电新】锂电：负极原材料涨价传导在即，盈利低点已过估值低位，看好负极板块\n\n事件：负极谈价顺利，预计Q2起大部分客户将采用原材料联动机制，且对Q1价格进行追溯调整，基础价格预计上涨1-2k，此外还将传导原材料涨幅，二线电池厂已陆续落地，预计对大客户也有望涨价，Q2起盈利拐点明确。\n\n#负极原材料涨价Q1盈利低点已过、价格上涨盈利拐点明确。当前石墨化加工订单饱满，代工费8500-10000元/吨，较年初上涨500元左右，此外石油焦价格维持高位，当前价格4000元左右，较25年上涨1000元+，负极行业盈利普遍承压，Q1尚太单吨净利下降至2k，Q2起若考虑涨价1-2k，且公司可通过石墨化自供比例提升+委外比例下降降本，预计Q2起单位盈利明显修复，看27年，尚太单吨净利有望恢复至0.3万+，对应27年仅10x，弹性明显。\n\n#行业需求持续高增：实际5月排产基本符合预期，行业总体排产6-8%增长；6月初步了解环比5-10%，同比增50-80%，远好于此前悲观预期。全球大储户储需求高增+海外电动车销量超预期+国内单车带电量提升，26年全球锂电需求增长35%+，27年预计增长25%+，且有进一步上修可能。\n\n# 投资建议：尚太科技、贝特瑞、璞泰来。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285125811860","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3666720310e8bc20b7164e1bda3f3c35ecf2fcd75519d2f2487705908d714150","recordKey":"zsxq-topic:82255285125811860","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T12:49:24.250Z","publishedAt":"2026-06-01T12:25:24.079Z","publishedAtText":"2026年06月01日 20:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512852188260","author":"星球助手2","title":"【广发机械】关于光通信设备的再思考-20260601","text":"【广发机械】关于光通信设备的再思考-20260601\n\n近期产业链调研跑下来，#我们发现设备厂商的交付能力正达到瓶颈。以测试设备环节为例，Keysight交付周期已从2个月拉长至6个月以上，联讯仪器的交期也已从1-2个月拉长至4个月，且开始选择性接单。目前设备厂商的交付压力正在陡增，也从侧面验证了下游光模块扩产的紧迫性。26Q1旭创资本开支同比+380%，#下游CAPEX带来的超高景气度将拉动设备市场指数级增长。\n\n#两条布局思路。一是价值量高+通胀的测试、耦合环节。测试设备占比40%，且1.6T、3.2T会迎来量价齐升，而耦合设备占比20%-30%。二是关注NPO/CPO等新技术带来的变化，对于测试设备、封装工艺的影响较大。\n\n重要个股更新：\n\n1️⃣#联讯仪器。全球唯二具备1.6T光模块采样示波器量产能力的厂商，覆盖国内几乎所有头部客户，Keysight交付瓶颈下测试设备国产化率的提升有望大超预期。\n\n2️⃣#罗博特科。德国子公司FiconTEC全面布局覆盖耦合机、双面晶圆测试、Die测试、模组测试，卡位全球，在高端领域市占率极高，卡位CPO测试。\n\n3️⃣#科瑞技术。布局耦合、贴片、光纤打磨、AOI等光模块设备，部分客户耦合已经批量供应，卡位优势明显，有望参与到XPO、光芯片等更高制程的机台。\n\n4️⃣#日联科技。收购菲莱切入光通信测试赛道，卡位源杰、长光等大客户。25年营收1.7亿，净利润2800w，今年有望实现数倍突破。\n\n5️⃣#凯格精机。光模块自动化组装线订单在手约15-20条，全年预计交付30条；贴片机测试进展顺利，耦合机预计年内推出。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512852188260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4a8b0f07178babd80538ccabcb3ec78c022dd060c81d60176b4a7ba2619fd24c","recordKey":"zsxq-topic:55522512852188260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T12:49:24.250Z","publishedAt":"2026-06-01T12:24:49.590Z","publishedAtText":"2026年06月01日 20:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285125814420","author":"星球助手2","title":"[红包][红包]【天风电子】半导体硅片：涨价确定，关注景气右侧+国产替代弹性","text":"[红包][红包]【天风电子】半导体硅片：涨价确定，关注景气右侧+国产替代弹性\n\n🌟核心观点：\n半导体硅片行业已从“底部左侧”进入“景气右侧”。海外硅片龙头持续走强，国内12英寸硅片涨价预期升温，叠加AI算力、存储扩产、功率器件需求、国产替代和硅光/CPO新方向，板块有望迎来量价齐升与估值共振。\n\n🌟海外行情催化，国内硅片板块有望持续演绎\n-- 海外胜高、环球晶圆、世创等在提价预期催化下持续走强，市场继续关注硅片景气上行\n-- 硅片板块具备海外映射和预期交易特征，海外龙头创新高有望带动国内硅片公司估值提升\n-- 本轮上涨不只是库存周期，而是AI算力、存储扩产、成熟制程稼动率恢复共同驱动\n\n🌟供需紧平衡兑现，2027年有望进一步偏紧\n-- 国内12英寸表观产能较高，但上海新昇、西安奕斯伟、TCL中环领先等头部厂商基本满产，订单锁定周期较长\n-- 海外Top5扩产克制，新增产能更多流向AI/HBM/先进制程及本土化供应链，对中国成熟制程补充有限\n-- 存储、逻辑、功率需求同步上行，国内有效供给已接近需求，2027年需求增长大年有望从紧平衡走向阶段性缺口\n\n🌟AI+存储+功率共振，周期强度有望超预期\n-- AI服务器、HBM、先进存储和算力芯片投片提升，带动12英寸硅片消耗上行\n-- HBM对晶圆产能消耗高于传统DRAM，进一步推升高端硅片需求\n-- AI电源架构升级带动功率器件需求，12英寸重掺硅片和低电阻率外延片需求旺盛\n-- 长鑫、长存扩产带动国产硅片需求，中芯、华虹等代工厂国产化率仍有提升空间\n\n🌟SOI仍是重要弹性方向，关注硅光/CPO映射\n-- 硅光/CPO趋势下，SOI硅片有望从射频、功率扩展至光电融合新应用\n-- 海外SOI龙头表现已反映市场对硅光材料的重估逻辑\n-- 具备SOI技术、薄化能力、台系/海外客户导入潜力的公司，有望成为本轮映射标的\n\n🌟重点公司方向：\n-- 沪硅产业：12英寸硅片核心龙头，存储、逻辑、SOI多方向布局\n-- 西安奕斯伟：12英寸硅片规模化龙头，存储客户导入能力强，外销结构优\n-- 立昂微：硅片+功率芯片+化合物半导体平台型公司，重掺/外延片优势突出\n-- TCL中环：功率硅片影响力较强，受益功率与海外客户需求改善\n-- 有研硅：硅片+硅部件双轮驱动，受益国产化推进\n-- 上海合晶：外延片稳定扩产，SOI方向具备远期弹性\n\n📌建议关注：\n沪硅产业、立昂微、西安奕材、上海合晶、TCL中环、有研硅、中晶科技等\n\n联系人：天风电子 李泓依","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285125814420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c02228c2e872d00f1965f148fafda2036c5bd166dfef89772f28a52a4e06d800","recordKey":"zsxq-topic:82255285125814420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T12:50:26.116Z","publishedAt":"2026-06-01T12:27:25.158Z","publishedAtText":"2026年06月01日 20:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584154552856","author":"星球助手2","title":"【广发计算机】星环科技：认知数据库云版本发布在即，有望搭上主流AI流量快车","text":"【广发计算机】星环科技：认知数据库云版本发布在即，有望搭上主流AI流量快车\n\n[玫瑰]认知数据库单机版已开发完成，多卡版本即将在下半年推出。公司近期研发聚焦于下一代AI原生数据库—认知数据库，针对当前AI大模型落地过程中出现的长上下文带来的访存开销上升、Agent带来推理成本的增加以及多模态数据的检索等常见问题提供了较好的解决方案。截止26年4月1日，公司认知数据库的单机版已开发完成，今年下半年将推出多卡版本。\n\n[玫瑰]在产品性能方面，公司的认知数据库产品具有一定技术优势。\nAI推理场景的数据基础软件需要多方面综合能力，包括异构多源数据的处理能力、不同存储硬件优化的能力以及分布式/云原生架构的能力。星环科技是市场上少有的拥有以上三方面能力的数据基础软件公司，相较于Heavy ai、Voltron Data等公司具有明显优势。\n相较于Databricks和Snowflake等公司的竞品，公司的认知数据库具有以下特点：① 多模态数据统一存储与查询；② GPU原生，深度融合英伟达的软件生态；③ 不同存储硬件间的数据同步。\n\n[玫瑰]公司认知数据库预计上线云版本，有望按照AI数据流量收费，商业模式转变在即。认知数据库在商业化策略上，预计26年下半年上线云版本，先进入海外市场。相较于在国内市场以本地化部署为主的商业模式而言，基于云平台的收费模式更具有弹性和可持续性，其若按照AI推理任务相关的数据流量收费，则有望推动公司商业模式的转变，打开更大的潜在市场空间。\n\n[太阳]基于审慎原则，假设AI推理任务生成的数据量为1亿TB-2亿TB，数据处理的价格为每年800美元/TB-1200美元/TB，认知数据库的渗透率为60%，用户付费率为45%，我们测算出星环科技认知数据库面对的潜在市场空间约216亿-432亿美元。然而，未来我们仍然对应用爆发对于算力优化和输出效率提升的空间突破保持乐观。\n\n[玫瑰]盈利预测与投资建议：26-28年营收预计分别为5.2亿元、7.1亿元、10.8亿元。参考可比公司，给予公司2026年40倍的PS估值，对应每股合理价值为170.94元/股。继续推荐","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584154552856","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"12c3977e97a2c177f11ab188ea928fc6ac0108ba2f1a9ac2b012e40879290360","recordKey":"zsxq-topic:45544584154552856","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T12:50:26.117Z","publishedAt":"2026-06-01T12:27:03.636Z","publishedAtText":"2026年06月01日 20:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512852554216","author":"星球助手2","title":"【华福计算机&能源AI】AI液冷深度：产业趋势确定，NV+ASIC+国产链有望共振放量 260601","text":"【华福计算机&能源AI】AI液冷深度：产业趋势确定，NV+ASIC+国产链有望共振放量 260601\n\n#核心观点：#\n 液冷已从散热可选配置演变为AI算力基础设施必选项，#我们测算2030年全球液冷市场规模有望突破3500亿+，26-30年CAGR约40%，其中NV链、以谷歌为代表的ASIC链以及国产超节点算力链有望构成三重共振，坚定看好AI芯片热密度约束下液冷的产业趋势。#重点推荐：奕东电子、银轮股份、冰轮环境、英维克、申菱环境等。板块后续催化主要包括：\n\n#Rubin已确认26Q3首批交付、Q4有望爬坡：今日GTC台北主题演讲、确认VeraRubin已全面量产，26年下半年将大规模出货。我们认为NV链的Beta更多来自Rubin，后续Rubin接力GB300、微通道冷板提升整体价值量、供应链份额有望重新洗牌。30年NV链液冷有望超1500亿元，其中Rubin系列26-30年CAGR为101%。\n\n#AISC链需求有望超预期、且采用CSP直采模式： ASIC链采用CSP直采模式、绕过部分ODM中间层，对液冷系统和关键部件厂商进行直接审核，审厂通过即有望成为一级供应商。30年ASIC链液冷有望达1700亿元，26-30年CAGR约66%。\n\n#国产超节点全液冷架构标配：超节点+全液冷正在成为国产高端算力的标准配置，目前字节、阿里、腾讯已明确新建智算中心100%采用液冷方案。30年国产算链液冷有望超500亿元，26-30年CAGR64%。\n\n#光模块/Busbar液冷等\"散热外延\"打开新增量： 液冷的边界正在从“芯片散热”扩展到“通信侧+供电侧+机房侧”的全链路热管理。当前光模块液冷cage方案逐步导入，30年有望超300亿元，26-30年CAGR102%；Rubin平台支持5000A供电电流，传统风冷Busbar在温升和可靠性上难以承受如此高的供电密度，液冷Busbar方案开始成为Rubin机柜的标配，30年近80亿元，26-30年CAGR163%。\n\n#综合市场规模、供应模式、竞争格局及壁垒、目标市值弹性等角度，建议重点关注：\n1）系统级供应商、且有望在ASIC链获取份额：英维克、申菱环境等；\n2）ASIC链预期进展较快（如谷歌链）的部件龙头：银轮股份、飞龙股份等；\n3）新增量方向：奕东电子、鼎通科技、硕贝德等；\n4)一次侧冷水机组核心标的：冰轮环境；\n5）NV/谷歌等检测设备核心标的：博杰股份；\n6）NV代工及微通道冷板受益高弹性标的：科创新源、思泉新材、领益智造、强瑞技术等。\n\n如需详细行业及核心标的弹性测算，欢迎联系李乐群","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512852554216","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"dd6865e01178665d7cef7797673329c22befdce98f9abc1917d5a497798ddef0","recordKey":"zsxq-topic:55522512852554216","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T12:51:27.955Z","publishedAt":"2026-06-01T12:28:08.117Z","publishedAtText":"2026年06月01日 20:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512852558584","author":"星球助手2","title":"黄仁勋 GTC Taipei 2026 演讲要点总结","text":"黄仁勋 GTC Taipei 2026 演讲要点总结\n\n一、核心叙事：Token经济学\n\n黄仁勋系统性阐述了”Token经济学”商业逻辑——AI推理已从”回答问题”进化为”制造利润”，每一个Token产出都直接对应终端客户的付费意愿。他强调，正因运算直接等于营收，扩建数据中心已成为必然趋势。\n\n他的第一个核心论点是：实用的AI已经到来，AI现在已经成为获利来源。Token就是资产，Token已成为获利的营收单位。\n\n二、Vera Rubin 正式全面量产\n\n黄仁勋宣布 Vera Rubin 已投入全面量产（in full production），并介绍了 Vera Rubin NVL 72 机柜。他表示该平台包含6兆个晶体管，在台湾拥有150家供应链合作伙伴，实现了极端的”共同设计”，并特别感谢：“台湾从一开始就和我们在一起。”\n\n核心经济账：一个1GW规模的AI数据中心，从Blackwell换代到Vera Rubin + Groq解耦推理架构后，年营收可从约300亿美元直接跳升至3,000亿美元，实现十倍增长。\n\n三、Agent AI时代已到来\n\n黄仁勋表示，两年前他来台讨论AI从生成式AI进化的路径，而今天可以明确宣告——代理式AI（Agent AI）的时代已经到来。\n\n四、AI不会消灭工作岗位\n\n黄仁勋直接反驳市场担忧：“软件工程师数量在AI热潮下实际上正在增加。人们谈论AI会减少工作机会，这完全是无稽之谈。” 他引用GitHub数据佐证：AI编程调用次数从2023年的3亿次飙升至2026年前几个月的近14亿次。\n\n五、台湾战略地位背书\n\n黄仁勋将英伟达定位从GPU公司进化为系统公司，称客户”不想再买电脑，而是想打造AI”，同时宣布 NVIDIA Constellation 台北总部正式启用。\n\n投资含义： Vera Rubin全面量产确认是本场最硬的催化剂，直接利好台湾供应链（鸿海为compute tray主要代工方）。Token经济学叙事为整个AI基础设施资本支出周期提供了新的定价框架，对你持续跟踪的CPO/光互联赛道是正向验证——算力需求”火箭式飙升”的背后，正是互联带宽需求的同步爆发。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512852558584","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b6c40dbeaa7f05322756e5a5760d4dc2e266b8388f3318a59f7422103805254b","recordKey":"zsxq-topic:55522512852558584","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T12:51:27.956Z","publishedAt":"2026-06-01T12:27:44.820Z","publishedAtText":"2026年06月01日 20:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285125224240","author":"星球助手2","title":"❗【天风电新】PCB上游调整点评0601","text":"❗【天风电新】PCB上游调整点评0601\n———————————\n今日，PCB上游电子布领跌，铜箔等跟跌，核心原因为：\n1、\t电子布、铜箔近期涨幅较大，多次触发异动，相关公司多次发布风险提示公告。\n\n2、\t生益发布PTFE覆铜板方案（以PTFE为主体树脂，不含增强材料，但添加功能性填料），生益在正交背板主推PTFE+M9混压（部分传闻已确定，我们了解仍在测试中，台光反馈终端暂未给结论）。\n\n我们认为AI带动的PCB，特别是上游材料升级迭代、紧张、国产替代趋势不变，细分看PTFE也是众多方案的一种，暂无定论，且目前仅在正交背板测试，对电子布市场空间和供需紧张影响极其有限。\n\n继续看好上游材料涨价+份额提升趋势，除了已近乎千亿的【铜冠】、【德福】，当下铜箔环节【宝鼎】、【泰金】（光模块封装第二增长极）更有空间感，其次药水-【天承】、铜粉-【江南】当前位置更有性价比。\n\n最后，重视CCL环节涨价超涨效应（从担心是否传导上游涨价到超涨预期的修正），利润有望逐月上行，核心H股【建涛】、A股【金安】、【宝鼎】、【华正】。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/张童童","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285125224240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6a4b52198e2f2768d39a874f68d337add31017fdbab604b96602fd65024d6696","recordKey":"zsxq-topic:22255285125224240","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T15:05:43.839Z","publishedAt":"2026-06-01T14:51:42.716Z","publishedAtText":"2026年06月01日 22:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285121158120","author":"股市调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285121158120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:22255285121158120","images":[],"attachments":[{"fileId":"212485215244421","name":"6月港股金股推荐-国盛260601.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6001489},{"fileId":"585412582544484","name":"6月医药板块观点更新及月度组合推荐-开源医药260601.pdf","url":"","extension":"pdf","size":8951599},{"fileId":"415284514522218","name":"PCB、电容斜率走高-国金260601.pdf","url":"","extension":"pdf","size":7319864},{"fileId":"812485215244482","name":"Token运营梳理，哪些场景在参与了？-华源传媒互联网260601.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3505837},{"fileId":"812485215244412","name":"北美缺电链柴发燃发专家交流(系列二)-方正汽车260601.pdf","url":"","extension":"pdf","size":8473555},{"fileId":"415284514522528","name":"传媒周一谈：模型新版竞相发布，暑期临近，布局AI及线下文娱消费-开源传媒260601.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2245896},{"fileId":"184152482411142","name":"电容专家小范围交流-东北计算机260601.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4050144},{"fileId":"585412582544454","name":"方正6月十大金股260601.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5715541},{"fileId":"585412582544414","name":"福达合金交流-西部有色260601.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3605280}]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T15:45:53.153Z","publishedAt":"2026-06-01T15:35:14.488Z","publishedAtText":"2026年06月01日 23:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584125548160","author":"星球助手2","title":"20260601今日段子汇总","text":"20260601今日段子汇总\n\n1、软通动力：旗下机械革命作为中国高性能AI PC领域的标杆品牌受邀参会亚太经合组织（APEC）第三十二届贸易部长会议，机械革命是中国游戏本行业稳居销量第三，游戏玩家心目中的“御三家”品牌\n\n2、壹网壹创：1、公司作为阿里首批 AI Agent 生态合作伙伴，其 AI Agent 已落地 AI 生图、内容生成、投放优化、智能客服等营销场景并服务头部品牌，同时推进 SaaS 化订阅交付；2、公司已与脑机接口品牌达成合作，将围绕产品设计、开发及整合营销开展线上+线下融合服务，共同打造面向C端消费者的产品\n\n3、光云科技：公司以快麦小智（含绫智智能体）、深绘美工机器人等产品，接入多主流大模型，落地电商客服话术生成、导购推荐、多模态素材生产与投放优化，服务全链路电商营销\n\n4、粤传媒：公司全资子公司先锋报业经营足球类媒体，包括《\n足球\n》报以及足球+app、足球+小程序、足球报官方微博、微信公众号足球报等新媒体平台\n\n5、金螳螂：综合性专业化装饰集团；公司曾中标海南商业航天发射场项目，目前该工程已完工并投入使用，已为多次卫星发射任务提供稳定保障\n\n6、中央商场：公司主营百货零售业以及部分房地产开发业务\n\n7、晋控电力：山西省最大发电公司，控股股东大同煤炭集团是山西最大煤炭企业\n\n8、华能国际：中国最大发电公司之一\n\n9、泓淋电力：公司主要为戴尔科技提供电源线组件产品\n\n10、深南电A：公司主营生产经营供电供热、从事发电厂（站）的相关技术咨询和技术服务，拥有3家全资或控股燃机发电厂\n\n11、江苏国信：1、公司在山西成立的苏晋能源旗下三家坑口电厂，共6台66万超临界/超超临界机组；2、控股子公司江苏信托持有利安人寿22.7857%股份\n\n12、春秋电子：1、公司是笔记本结构件国内龙头，主要客户包括戴尔；2、公司完成对丹麦Asetek全部股权要约收购，整合其数据中心液冷技术，冷板与CDU环节价值量各占1/3，计划以“技术+制造”模式切入爆发式增长的液冷市场\"\n\n13、辽宁能源：辽宁煤炭龙头，下辖两个热电联营的电厂\n\n14、昊华能源：京能集团煤炭业务的上市平台，一季报净利润同比上涨15.64%\n\n15、兖矿能源：华东地区最大的煤炭生产商和中国最大的煤炭出口企业之一；公司煤化工业务主要产品为甲醇，产品主要销往华北、华东地区，拥有在产产能甲醇400万吨/年\n\n16、浙大网新：IDC第三方独立运营商；公司在数智云服务领域，通过布局全国的七大数据中心优势，持续为行业客户提供IDC托管、互联网资源加速和云计算服务\n\n17、达刚控股：1、公司注册地址为西安市高新区，从事公路筑养路机械设备的开发设计、生产、销售、技术服务和海内外工程总包业务；2、控股子公司众德环保在其生产工艺流程中则可以回收到少量的稀土金属\n\n18、新朋股份：公司液冷服务器机柜已完成样品生产并展示给客户，表示未来可提供智算中心基础架构的整体解决方案，将机柜、PDU、CDU、供回液歧管和监控系统等集成在一起，向客户提供AI数据中心液冷散热所需的多种产品组合\n\n19、巨化股份：国内氟化工龙头，产品可以用于液冷服务器制冷\n\n20、新兴装备：1、以伺服控制技术为核心的航空装备制造商；公司的机载悬挂/发射装置、飞机信息管理与记录系统等机载设备在国内直升机市场上处于领先地位；2、公司已完成第一代旋转执行器试制，正在进行第一代直线执行器试制，计划2024年完成第一代智能机器人整机试制\n\n21、金房能源：公司业务包括IDC机房和智算中心液冷技术与蓄冷相变材料\n\n22、新安股份：国内除草剂草甘膦和有机硅单体生产龙头企业\n\n23、节能铁汉：公司拟出售除保留资产负债以外的公司其他资产及负债，资产出售交易对方为中国节能集团或其他市场主体。同时，公司拟以支付现金方式向关联方购买股权类资产，购买的标的公司属于节能环保及设备制造行业。\n\n24、宁波海运：公司主营沿海、长江货物运输、国际远洋运输，国际航线包括马来西亚至国内的矿砂运输，印尼、俄罗斯等至国内电厂的进口煤炭运输等\n\n25、必得科技：轨道交通车辆配套领域领先企业，专注于中高速动车组列车、城轨列车等轨道交通车辆配套产品的研产销\n\n26、用友网络：全球领先企业软件提供商，发布YonGPT 2.0企业服务大模型，构建衔接通用大模型与业务场景的闭环体系\n\n27、星德胜：扫地机器人主吸力马达是公司的代表产品之一\n\n28、远大控股：公司主要从事能源化工、金属、橡胶、白糖等大宗商品贸易以及终端消费品的外贸综合服务业务，自贸区跨境贸易、资源储备政策利好其对俄蒙贸易规模提升\n\n29、达实智能：1、公司达实久信医用物流机器人目前已在多个试点医院落地运行；2、公司与华为在智慧空间领域一直保持着深度合作\n\n30、赞宇科技：公司专业从事表面活性剂和油脂化学品\n\n31、赫美集团：公司拟变更证券简称为“鹏飞绿能”\n\n32、新集能源：中煤集团旗下，安徽优质煤炭企业，资源储量64.24亿吨，各矿深部尚有延伸资源储量26.51亿吨\n\n33、太平鸟：公司旗下拥有太平鸟女装、男装、Mini Peace童装等品牌，控股股东拟1.5亿至3亿元增持公司股份\n\n34、华勤技术：公司是专业从事智能硬件产品，涵盖笔记本电脑、平板电脑等智能硬件产品\n\n35、亿道信息：公司是一家以ODM为模式，专业从事笔记本电脑、平板电脑及其他智能硬件等电子设备的研发、设计、生产和销售\n\n36、瑜欣电子：公司与哈尔滨工业大学重庆研究院合作推进机器人零部件项目\n\n37、中粮糖业：国内糖业巨头，覆盖糖全产业链，糖总经营量300万吨，占全国糖总消费量的20%\n\n38、冠捷科技：公司已公布多款Mini LED电视及显示器产品，公司有Micro LED方面的技术及产品研发团队，将积极拓展布局新型显示技术产品\n\n39、红星发展：康宁为公司直接客户\n\n40、黑猫股份：国内炭黑行业龙头；公司锂电级导电炭黑产品目前已具备1万吨/年产能规模，正在市场开发中，已给个别客户小批量供货\n\n41、百合花：1、公司拟投1亿元建设年产1000吨聚醚醚酮PEEK材料项目，产品面向人形机器人、新能源汽车、航空航天等高端制造领域；2、公司目前是国内少数具备生产全色谱颜料能力的生产企业，拟以自筹资金投入“年产3000吨电池级碳酸锂项目”，开发的普鲁士蓝（白）主要应用于钠离子电池正极材料；3、COFS 材料可用于固态电池，公司在COFS方面有做过课题研究，并申请了相关专利；4、公司生产的高性能颜料已应用于半导体领域液晶面板用光刻胶，并实现吨级销售\"\n\n42、祖名股份：国内生鲜豆制品领军企业\n\n43、伟隆股份：公司蝶阀、球阀等产品已用于数据中心一次侧冷却塔、管路及二次侧CDU，为微软在印尼的数据中心提供产品，相关产品主要销往北美和东南亚\n\n44、火炬电子：国内特种 MLCC (片式多层陶瓷电容器) 领先企业；公司正积极拓展商业航天、低空经济供应链，已参与部分客户在商业航天领域的产品配套\n\n45、永和智控：公司挂牌转让子公司泰兴普乐六次降价终获报价，最高出价仅101元\n\n46、维科技术：国内排名前五的3C数码电池供应商；公司与上海交大合作进行钠电研发，并在南昌基地实现国内首条GW级钠电产线量产，拥有能量密度160Wh/kg、循环6000次以上的钠电技术并推出多款产品，还申请了钠离子电池相关专利\n\n47、国新能源：山西省内规模最大的天然气管网运营企业\n\n48、福达合金：公司低压电接触材料销售额国内第一，高分断能力焊接触头组件已配套施耐德、西门子、ABB等全球头部客户，北美数据中心低压配套业务在关税压力下逆势增长\n\n49、真爱美家：探迹科技拟收购公司控制权获深交所合规确认\n\n50、新时达：1、国内为数不多通过控制器切入机器人本体的厂家，控制器与伺服系统中的伺服驱动器100%自供；海尔集团将成为公司实际控制人；2、目前公司有液冷产品，已批量应用于数据中心\"\n\n51、久其软件：国内领先的报表管理软件供应商；公司新一代大模型应用管理平台女娲 GPT 是快速集成、开箱即用的平台，提供大模型纳管与调优、智能体智能编排等能力 ，已落地多个智能化场景 ，覆盖内控、财务等核心业务领域\n\n52、鸿博股份：1、全资子公司英博数科是北京·AI创新赋能中心的唯一指定运营方，公司与英伟达在包括智算中心、通用技术创新赋能公共服务平台、AI创新孵化加速器等十大领域进行合作；2、当地时间3月7日，OpenClaw 创始人在平台X上分享龙虾基准测试排行榜。MiniMax M2.1，成功率93.6%，位居第二；公司全资子公司英博数科近期与AI多模态大模型公司MiniMax达成协议，英博数科为MiniMax提供一定规模的英伟达智算服务器所有的算力和资源以及配套软件、应用以及技术服务\"\n\n53、杭州园林：参股公司万林数链主营业务为区块链场景应用服务，包括商品区块链溯源及认证服务、数字标签服务等，上市工作有序推进中\n\n54、圣阳股份：公司在数据中心IDC电源及液冷解决方案方面已推出全浸没液冷方舱解决方案\n\n55、大有能源：河南能源集团旗下煤炭企业；此前河南省委、省政府决定对间接控股股东河南能源集团和中国平煤神马控股集团实施战略重组\n\n56、盈趣科技：公司与天津大学、厦门市科学技术局联合设立厦门市北洋脑机接口与智慧健康创新研究院，公司有多个脑机接口创新研发项目尚处于研发阶段，如人工神经康复机器人、脑机疲劳驾驶监测、数字脑电图机等；公司与天津大学合作开发新神工一号系统，已进入产品设计定型阶段；公司为客户提供脑电波监测感应头带等产品，与客户合作头戴式脑机设备已超过十年，双方已签署国际脑机接口战略合作协议，开展BCI产品的中国市场化合作；公司与厦门北洋瑞恒智慧健康有限公司合作推出了科研版本、医学版本、教育版本和专注力版本的脑机接口产品\n\n57、视觉中国：参股公司MiniMax于1月9日在香港联交所上市\n\n58、北玻股份：国内玻璃深加工设备及高端玻璃龙头\n\n59、潞安环能：山西潞安集团的上市平台，全国煤炭企业唯一连续获评的高新技术企业，主要产品包括混煤、洗精煤、喷吹煤、洗混块等4大类煤炭产品以及焦炭产品\n\n60、福莱蒽特：1、公司拟出资300万元与钛深科技共设双曲线智能机器人公司，持股30%，切入机器人皮肤及柔性触觉传感赛道；2、控股子公司福莱蒽特新能源产品包括POE、EVA太阳能电池封装胶膜；3、公司主营业务为分散染料及其滤饼的研产销，主要产品为分散染料，用于涤纶及其混纺织物的染色\n\n61、安妮股份：公司为多省份福利彩票中心提供服务，覆盖体育彩票相关印制需求，是体育产业配套服务提供商\n\n62、新炬网络：公司是一家以提供IT数据中心运维服务及运维产品为主的多云全栈智能运维服务商，下属子公司新炬技术AIOPS智慧运维平台软件V4.0与华为云GaussDB、华为云公有云平台（鲲鹏）完成相互兼容性测试认证\n\n63、中京电子：公司主营柔性电路板（FPC）等，部分产品有直接或间接配套人形机器人的研发、生产等，订单量较小\n\n64、华锡有色：公司拥有自产锑4000吨；此前收购华锡矿业100%股权，其拥有丰富的锡、锑、锌等资源，将助力公司成为全国第二大锡金属上市公司\n\n65、中科金财：公司以人工智能解决方案、金融科技解决方案及数据中心解决方案为基础，搭建覆盖算力基础设施、AI算法、大模型、AI Agent的全栈布局，为金融机构提供数据中心及算力中心建设、改建、部署、调优、维保等综合算力服务\n\n66、榕基软件：公司位于福建省福州市，主要为党政、海关、司法、环保、能源等行业提供信息系统全生命周期的专业服务，是华为优选级ISV伙伴、鲲鹏生态合作伙伴，目前公司与华为在企业网络、数据中心、企业协作以及鲲鹏生态等领域有业务合作\n\n67、仁东控股：公司1亿元增资深圳江原科技，持股4.1427%，后者12英寸国产AI算力芯片D1已流片、D10算力卡实现批量应用，并同步研发T800，公司借此布局第二增长曲线\n\n68、鸿合科技：公司已完成对迹动体育51%股权收购，布局“AI+体育”智慧体育教育\n\n69、沃格光电：公司光模块/CPO玻璃基封装载板已批量送样，与北极雄芯战略合作开发AI芯片玻璃基先进封装\n\n70、宏润建设：全资子公司宏润科技与镜识科技签约，双方将依托各自在产业与机器人领域的领先优势，携手推动具身智能技术的发展\n\n71、歌力思：国内高端女装小龙头，去年上半年品牌线上在天猫与唯品会保持良好增长的同时，视频号与小红书也取得较快突破，线上销售增长超60%\n\n72、郑州煤电：1、实控人河南省国资委；公司是郑州煤炭龙头，拥有部分火电业务，参股公司复晟铝业（持股40%）拥有氧化铝粉产能；2、两大煤矿有望注入公司，未来或新增可采储量16.2亿吨\"\n\n73、鲁北化工：公司主营包括溴素，一季度净利同比预增57.29%\n\n74、天安新材：公司参股若铂机器人\n\n75、税友股份：公司与阿里云在AI智能体应用方面保持长期合作，90%以上基础设施使用阿里云，通义千问大模型应用于财税咨询、爱搜税等AI SaaS场景\n\n76、信音电子：公司主要产品为笔记本电脑连接器、消费电子连接器、汽车及其他连接器，是惠普、联想、华硕、宏基等国际知名电脑品牌的合格供应商，其中笔记本电脑连接器按功能划分主要为电源连接器、影音连接器、传输连接器等\n\n77、空港股份：公司深度扎根临空经济区，位于首都机场临空经济区，直接受益首都都市圈建设\n\n78、苏豪汇鸿：公司拟与控股股东进行资产置换，置入紫金财险2.33%股权\n\n79、海翔药业：活性艳蓝染料领域的龙头，涵盖医药制造、染料全产业链的综合性医化企业\n\n80、新赛股份：公司农业主要产品为棉籽、葵花籽、菜籽及其他油料作物，立足于新疆棉花产业，聚焦棉业全产业链\n\n81、金时科技：公司通过智芯一号股权基金（持股99%）间接投资了苏州易缆微半导体技术有限公司；易缆微半导体是一家光纤通信产品研发生产商，致力于光纤通信系统、光网络系统、光电传感系统、物联网系统技术研究和试验发展及进出口业务\n\n82、华丽家族：公司控股的南江机器人主要产品包括为面向3C制造行业、医药行业、汽车制造行业和光伏行业中的智慧物流环节而设计的智能移动机器人iAGV系列、智能搬运机器人iCarrier系列以及相应的智能调度系统\n\n83、华培动力：1、公司积极关注以人工智能AI的快速发展带来的人形机器人等新兴市场带来的传感器需求；2、公司通过设立全资子公司盛美芯，公司具备了部分核心车规级芯片的自主设计、封装测试的能力，团队具备车规级MEMS压力传感器芯片的研发、生产和销售经验\n\n84、狮头股份：公司转型成为电商服务提供商，涉及宠粮、美妆、食品和日化用品等领域\n\n85、仁智股份：公司是西南最大油气勘探开采服务商，新能源电力工程以光伏、储能电站EPC为主\n\n86、名雕股份：深圳地区装修龙头；近日广东云犀互动传媒成立，该公司由名雕股份全资持股，含多项AI业务，经营范围涵盖人工智能基础软件开发、应用软件开发及公共服务平台技术咨询服务\n\n87、掌阅科技：字节跳动参股，数字阅读行业龙头，已经搭建起专业的短剧生产运营体系；公司持续推进AI大模型在数字阅读及短剧中的深度融合，已上线《查找图书焚星决》等AI漫剧，并推出“AI讲书电台”等创新功能\n\n88、声迅股份：公司撤销退市风险警示\n\n89、引力传媒：公司内部自研上线“核力 AI”的 1.0 版本、已具备“营销文案 生成”、“图片识别与生成”及“数字分身复刻及驱动”等功能应用\n\n90、万憬能源：公司主营天然气输配、销售和入户安装业务，目前业务已覆盖新疆阿克苏地区阿克苏市、乌什县、阿瓦提县、阿克苏纺织工业城开发区、阿克苏经济技术开发区、克州阿合奇县、喀什地区巴楚县及甘肃省部分区域\n\n91、长裕集团：公司特种尼龙产品可在机器人面罩、关节等方面提供产品解决方案，目前处于开发验证阶段\n\n92、动力新科：公司主营柴油发动机及重卡，产品配套商用车、工程机械、船舶、数据中心电站等\n\n93、万里股份：公司主要从事铅酸电池产品的研产销，产品主要应用于汽车起动启停领域，旗下特瑞电池全部投产后磷酸铁锂的设计产能将达到 10 万吨 / 年\n\n94、天洋新材：1、公司是国内最大的热熔胶生产企业之一，生产太阳能电池封装用EVA胶膜，拟定增12亿元扩产光伏胶膜；2、控股子公司烟台信友作为华为的二级供应商，在手机摄像头，手机结构防水，笔记本电池控制板的保护等方面为华为的产品提供胶黏剂的应用和解决方案\n\n95、新金路：公司高纯石英砂中试正在进行中，中试阶段的纯度大于5N，5N高纯石英砂是半导体芯片制造（石英坩埚、石英器件）、光伏单晶硅拉制（石英坩埚）、高端光学器件等领域的关键材料\n\n96、嘉欣丝绸：公司是我国最大的丝绸产品生产和销售企业之一，旗下“金蚕网”是中国茧丝绸行业最具影响力的产业互联网平台\n\n97、顺钠股份：全资子公司顺特电气设备有限公司产品广泛用于智能电网建设，干式变压器、开关柜等产品应用于数据中心基础设施建设等领域\n\n98、华升股份：公司拟6.62亿元购买易信科技97.40%股份，标的公司深耕AIDC领域，业务涉及智算中心双冷源阶梯冷却技术；一季报业绩同比减亏\n\n99、国晟科技：全球前三大异质结产品制造商；消息称公司近期成功为某商业航天公司6U立方卫星提供HJT光伏系统，单星输出功率15W，较砷化镓方案效率提升18%、重量减轻25%，且已稳定运行超1年\n\n100、晋控煤业：公司是山西省最大的动力煤企业，在华北市场占有率较高\n\n101、山煤国际：1、公司是山煤集团唯一上市平台，山西省唯一一家拥有煤炭出口专营权的煤炭企业；2、公司与钧石（中国）合作投资异质结电池项目，拟共同建设总规模10GW的异质结电池生产线项目，布局光伏电池生产\n\n102、泛微网络：公司主营协同管理和移动办公软件，腾讯为公司第五大股东，公司旗下所有产品全面接入DeepSeek大模型，借助泛微2024年发布的数智大脑Xiaoe.AI，可快捷方便为客户搭建“DeepSeek大模型+专业小模型+智能体”的数智底座\n\n103、胜利精密：国内产销规模最大、研发能力最强的专业精密结构模组制造服务商之一，联想笔记本金属机壳供应商之一\n\n104、科华控股：公司定增申请获上交所审核通过，实控人包揽3.26亿元助力拓展汽车关键零部件产品\n\n105、京基智农：公司主营业务包括生猪养殖与销售、饲料生产与销售、种鸡与肉鸡养殖与销售等\n\n106、英力股份：公司主要产品为笔记本电脑结构件模组及相关精密模具，普通笔记本电脑和AIPC结构件从工艺上并无太大区别，所以公司的结构件产品可以用于AIPC\n\n107、方大集团：国内幕墙行业龙头，国内最早从事节能幕墙业务的企业之一，产品覆盖单元式幕墙、太阳能光伏发电幕墙等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584125548160","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ae90bdb0c7f4616b6c28154658cc3d91a6089d4b1448503259b83bfe0494a19d","recordKey":"zsxq-topic:45544584125548160","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T15:45:53.153Z","publishedAt":"2026-06-01T15:34:44.921Z","publishedAtText":"2026年06月01日 23:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285142255410","author":"星球助手2","title":"6月1日复盘笔记：AI应用/AI PC/电力/煤炭/氟化工/钠离子电池/燃气/农业/机器人等","text":"6月1日复盘笔记：AI应用/AI PC/电力/煤炭/氟化工/钠离子电池/燃气/农业/机器人等\n\n一、重磅财经信息\n①《\n上海市服务业发展“十五五”规划\n》：到2030年服务业增加值达到6万亿元左右。\n②浙江：拟实施“星火计划”培育未来产业行动 加速量子技术产品规模化应用。\n③高盛：存储市场供应短缺情况将持续至2028年。\n\n二、大盘表现\n沪指跌0.27%，深证成指跌1.51%，创业板指跌2.15%，科创50跌5%。\n沪深京三市成交额接近2.9万亿，较上一交易日缩量超4000亿。\n\n三、强势板块和个股分析\n备注：只列举部分涨停板\n\nAI应用\n①英伟达CEO黄仁勋发布新AI模型Nemotron 3 Ultra。\n②MiniMax已于2026年5月29日同中信证券签署辅导协议，正式启动A股IPO进程。\n涨停板：粤传媒、新炬网络、税友股份、掌阅科技、引力传媒、天地在线、中科金财、视觉中国、榕基软件、久其软件、新炬网络、用友网络、安妮股份、海量数据、达实智能\n其他强势股：光云科技、星环科技、壹网壹创、鼎捷数智、易点天下\n\nAI PC\n台北国际电脑展将于6月2日至5日举行。英伟达、AMD、英特尔、高通、ARM、Marvell等多家巨头将齐聚一堂。英伟达发布面向WINDOWS系统个人电脑的新款处理器 正面挑战英特尔。\n涨停板：英力股份、春秋电子、中京电子、华勤技术、胜利精密、胜利精密、亿道信息、软通动力、冠捷科技、龙旗科技、信音电子\n其他强势股：中国长城、福蓉科技\n\n电力\n今年以来，南方电网全网及广东、广西、云南、贵州、海南五省区的电力负荷共20次创新高，打破2020年至2025年年度电力负荷峰值集中在六七月的季节性规律。其中，数据显示，5月25日-28日，南方电网电力负荷连续四天创出新高，最高达2.75亿千瓦。\n涨停板：粤电力A、晋控电力、深南电A、华能国际、江苏国信、湖南发展、金房能源\n其他强势股：豫能控股、华能蒙电、三峡能源、陕西能源\n\n煤炭\n大商所焦煤主力合约盘中触及涨停。\n涨停板：昊华能源、郑州煤电、大有能源、晋控煤业、潞安环能、山煤国际、兖矿能源、新集能源、辽宁能源\n其他强势股：山西焦煤、山西焦化、陕西黑猫、平煤股份、中国神华\n\n氟化工/化工\n机构指出，2025年半导体PFA（可熔性聚四氟乙烯）全球供需约2万吨，随下游晶圆产能增长叠加12英寸和先进制程提升的结构性变化，全球超纯PFA需求或将乘数放大。\n涨停板：巨化股份、鲁北化工、百合花、新安股份\n其他强势股：三美股份、昊华科技、永和股份、金石资源\n\n钠离子电池\n宁德时代首席科学家吴凯在2026装备强国论坛上表示，今年宁德时代将有一系列钠离子电池产品规模量产。\n涨停板：圣阳股份、维科技术\n强势股：振华新材、容百科技、翔丰华、同兴科技、贝特瑞\n\n燃气\n机构：卡塔尔受袭致LNG出口设施受损、修复周期长达数年，美国LNG生产线集中进入检修季导致出口量下滑，澳大利亚多个LNG项目爆发罢工扰动供应；叠加夏季发电用气高峰将至，东北亚、欧洲LNG现货价格已大涨10%，市场预计气价或将持续震荡走高。\n涨停板：万憬能源、国新能源\n其他强势股：首华燃气、广汇能源、长春燃气\n\n农业\n机构：2026年的厄尔尼诺事件将对白糖、棕榈油、橡胶、棉花等农作物主产区造成气候扰动，或将推动上述农作物减产并进而推动价格提升。\n涨停板：新赛股份、中粮糖业\n其他强势股：新农开发、金健米业、万向德农、海南橡胶\n\n机器人\n①OpenAI官宣进军机器人赛道 短期内专注研发协助型机器人。\n②英伟达联手宇树、Sharpa 打造参考人形机器人。\n涨停板：新时达、华培动力、福达合金、新兴装备、京基智农、华丽家族\n\n玻璃基板\n印度政府宣布，芯片巨头英特尔与3DGS将投资约33亿美元（约RMB 223亿元），在位于该国东部的奥里萨邦建立一家半导体基板制造厂。\n涨停板：沃格光电、红星发展\n其他强势股：京东方A、TCL科技\n\nMLCC\n据SemiAnalysis，单机柜MLCC价值量由H100的3000美元、GB200的1.2万美元提升至Rubin VR200的2.2万美元，2027年Rubin Ultra放量时有望达4万美元；用量从1.5万颗增至超9万颗，BOM向高压、超高容及垂直供电倾斜，基板内埋及硅电容供给偏紧。\n涨停板：火炬电子\n其他强势股：洁美科技、商络电子、国瓷材料\n\n电网设备\n机构：当下是SST的储备期和蓄能期，随后有望看到SST小规模导入，乃至批量化落地阶段。当前是SST从0到1的起点，2026年有望实现产品验证与送样，将带\n来估值重塑的最大弹性。\n涨停板：顺钠股份\n其他强势股：聚星科技、思源电气、特变电工\n\n鸡肉\n鸡蛋期货主力合约早盘一度触及涨停。6月1日，生意社鸡蛋基准价为9.82元/公斤，与上月初(7.95元/公斤)相比，上涨了23.52%。\n涨停板：京基智农\n其他强势股：晓鸣股份、民和股份、益生股份、湘佳股份\n\n算力相关\n涨停板：浙大网新、鸿博股份、福莱蒽特、新朋股份\n\n光通信相关\n涨停板：泓淋电力、合锻智能、金时科技\n\n纺织类\n涨停板：太平鸟、歌力思\n\n消费类\n涨停板：祖名股份、中粮糖业\n\n房地产\n深圳此前发布楼市优化新政，核心措施包括分区松绑限购、提高公积金贷款额度等。据深圳贝壳研究院监测，截至5月27日，今年5月深圳新房住宅成交量为3970套，较去年同期增长51%。\n涨停板：大悦城、空港股份\n其他强势股：阳光股份、大龙地产、沙河股份\n\n航运\n据英国航运媒体《\n劳埃德船舶日报\n》报道，受霍尔木兹海峡通行受阻等因素影响，船用燃油成本暴涨近70%，航运企业将成本压力转嫁给货主，全球集装箱海运价格持续飙升。\n涨停板：宁波海运\n其他强势股：凤凰航运、中远海控、宁波远洋","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285142255410","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"89233ab484d0ff6d8a9458685cc060d19d4a8ba76da10e98e7f596f30831dc0d","recordKey":"zsxq-topic:82255285142255410","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T15:47:57.699Z","publishedAt":"2026-06-01T15:36:26.026Z","publishedAtText":"2026年06月01日 23:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285142252420","author":"星球助手2","title":"【申万互联网传媒】AI应用：美股软件叙事改变，重视估值修复！","text":"【申万互联网传媒】AI应用：美股软件叙事改变，重视估值修复！\n\n[红包]美股软件本周反弹，SNOW、OKTA、NOW、CRM等AI Infra/企业软件走强。市场从担心“AI吞噬SaaS seat/workflow/margin”，转向交易AI放大企业数据、身份、安全、治理和工作流控制层需求。\n❗️我们重点提示三类机会：\n1）Ai infra：网络安全/数据治理/身份识别等\n2）掌握核心数据资产的公司。\n3）AI赋能复杂工作流且创收兑现。\n美股软件反弹，有助于A股传媒和港股互联网估值修复。\n[红包]港股互联网：关注低估值下基本面边际变化。腾讯（大模型预期过低）\n#汇量科技#\n （AI程序化广告飞轮）、\n#快手#\n （可灵ARR快速增长）以及#哔哩哔哩、#阅文、#心动公司、#赤子城、#网易云音乐、美图。\n\n[红包]传媒：企业AI投入从FOMO/tokenmaxxing进入FinOps/ROI约束阶段，继续看好Token经济上下游！\n\n#易点天下#\n 推出AI模型与算力智能调度平台TokenLX，并面向出海企业与开发者发出内测邀约。\n[红包]游戏：腾讯推出UGC平台《\n代号Craft\n》，暑期邻近新品陆续官宣。\n网易 三七互娱 巨人网络 恺英网络 恺英网络 完美世界 吉比特 心动公司\n\n详情联系：申万互联网传媒 林起贤/任梦妮/夏嘉励/赵航/黄俊儒/张淇元","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285142252420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"009161bcaf3b2b29779b7f7572ed339bb1474467cc6d51a7a77f80d419a56841","recordKey":"zsxq-topic:82255285142252420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T15:49:03.001Z","publishedAt":"2026-06-01T15:36:43.554Z","publishedAtText":"2026年06月01日 23:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452814424882","author":"星球助手2","title":"【国泰海通电新徐强团队】MLCC专家观点速递0601","text":"【国泰海通电新徐强团队】MLCC专家观点速递0601\n\n1️⃣涨价动态：\n渠道端2月下旬开始涨价，第一波涨价15-20%，到现在现货价格基本上涨50%，高端料号开始日度报价。\n原厂侧：村田4.1日普涨15-35%，太阳诱电自5.1日涨价10-20%，低容类涨6-13%；三星电机5月底停止报价，马上启动涨价；后续台厂及大陆厂存在跟随涨价的可能性。\n\n2️⃣供需错配，至少存在半年供需非常紧张期：\n⭕需求：Rubin机柜相比GB300，MLCC数量增长66%，价值量增长170%，随着144/288超高容需求进一步提升；AIPC等其他终端产品预计增加80%以上用量。因AI对高容值MLCC需求增加，对叠层工艺要求高（10倍增长），生产速度慢，产能消耗是普通产品的3倍以上。\n⭕供给：三星高容转产超高容将占用原产能20%，生产良率从50%爬坡到80%预计需要1-2个季度，预计Q4开始逐步释放产能；村田新建扩产，同样Q4开始逐步释放产能。\n⭕总结，超高容新增产能预计在27Q1开始释放，伴随Rubin9月开始批量，预计有半年供需紧张期。此外，海外转产将放弃至少20%的高容市场外溢。\n\n3️⃣涨价持续性级高度判断\n16-18年因日韩退出中低端产能，4G手机起量，设备交期1年等因素，原厂涨价3-5倍，部分料号上涨5-10倍，持续两年；19-22年因新能源高景气度叠加疫情影响，原厂涨价1倍，周期持续2年；\n本轮行情：AI需求持续拉动，高容转产超高容占用产能20%以上，需求10倍工时，叠加高端流延机交期长达1.5-2年，预计本轮行情将延续2-3年。\n\n4️⃣主要标的：三环、风华高科、昀冢科技、博迁新材、海星股份、洁美科技。\n\n标的更新，联系国泰海通徐强/孙炫浩","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452814424882","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"81fd9d5deaf142cf1dfee6a1e69246f2391f3b1617d2940b4e4cd0d244c50505","recordKey":"zsxq-topic:14422452814424882","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T15:49:03.002Z","publishedAt":"2026-06-01T15:36:08.367Z","publishedAtText":"2026年06月01日 23:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452814424412","author":"星球助手2","title":"周一舆情热度：","text":"周一舆情热度：\n\n①AIPC-英伟达发布推文——\"A new era of PC\"（PC的新时代），微软、Arm的官方账号同步跟进。（春秋电子、英力股份、软通动力、雷神科技、信音电子、龙旗科技、华勤技术 等）\n\n②AI应用/Token工厂-黄仁勋表示，代理式AI（Agent AI）和实用型人工智能时代已经到来；海外AI应用股近期大幅走强。（天地在线、掌阅科技、视觉中国、榕基软件、用友网络、中科金财、声讯股份、海量数据 等）\n\n③机器人-英伟达宣布选定宇树科技作为首个机器人系统合作伙伴，面向斯坦福大学、苏黎世联邦理工学院等研究机构销售该机器人系统。（新兴装备、新时达、瑜欣电子、天安新材、华培动力、福达合金、星德胜 等）\n\n④商业航天-长征十二号乙运载火箭首飞,长征12B—划时代的成功; SpaceX 上市倒计时， 北京太空智算研究院成立; （通宇通讯、再升科技、信维通信、金利华电、西部材料、天银机电、泰胜风能 等）\n\n⑤电力/煤炭-多地电力负荷连创新高 算力用电年均或增超千亿度 绿电直连开启消纳“第二通道”;近期，全国煤炭价格继续走高，焦煤、焦炭主力合约今日双双大涨; (电力/晋控电力、华能国际、粵电力A、湖南发展、江苏国信、深南电A等；煤炭/昊华能源、辽宁能源、大有能源、郑州煤电、晋控煤业、山煤国际 等)","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452814424412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"215607389053872de0f2969002cde30ec1ef46f60d950b93043c2ea66d13c153","recordKey":"zsxq-topic:14422452814424412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T15:50:09.347Z","publishedAt":"2026-06-01T15:37:12.701Z","publishedAtText":"2026年06月01日 23:37","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512845528260","author":"星球助手2","title":"水晶光电持续推荐：康宁10倍扩产光连接方向，希捷HAMR渗透提速，持续看好水晶卡位“光通信ai存储”受益！","text":"水晶光电持续推荐：康宁10倍扩产光连接方向，希捷HAMR渗透提速，持续看好水晶卡位“光通信ai存储”受益！\n\n水晶布局光通信和AI存储等AI光学新方向，打开中长期成长空间\n公司在AI光学的布局，包括存储和光通信两个方面。\n1）AI存储：希捷HAMR方案带动玻璃盘片巨大需求，预计27年底近线存储HDD中HAMR方案占比70%+。公司与客户对接的高度和深度上处于头部地位。\n2）光通信：技术+团队多维度布局卡位AI光学关键器件\n公司布局\nZ-Block、硅透镜、WDM滤片、光连接器；微透镜阵列；光电玻璃基板等方向，在2年维度、3~5年维度和5年以上技术均有深度布局。其中，Z-Block和硅透镜下半年就会投入量产。预计到2030年，新业务占比提升至50%以上占比，大客户占比降至40%以下。\n能力复用：公司在半导体光学、精密加工制造、模造、冷加工等技术领域有多年深厚布局。\n-z-block是传统主业棱镜+滤片的能力复用。\n-微透镜阵列和硅透镜是多年半导体光学业务沉淀下的新应用方向。\n客户复用：康宁多年合作伙伴。\n团队实力：公司24Q3开始战略转型，引进了高端人才，团队高管来自全球头部光通信公司。\n\n水晶主业到了业绩释放拐点年：测算公司业绩：涂布滤光片份额提升+18高端机放量带动今明两年主业稳健增长。测算公司26年、27年主业有望实现14亿+、17-18亿利润。若考虑光通信&存储的增量业务，公司27年有希望实现20亿以上净利润！\n\n【考虑公司AI存储&光通信期权，看17亿远期利润，看500e+市值。主业今年14亿+，看400e+市值，看千亿市值空间。考虑AR&光电玻璃基板业务，远期看1500亿~2000亿市值空间！】\n\n更多详细情况欢迎联系天风电子团队李双亮/朱雨潇15295566559","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512845528260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8aae338b471e6b110cc1fcc3cb88eda13f1988e2e87cafc8a38037bfb432ba97","recordKey":"zsxq-topic:55522512845528260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T15:51:11.682Z","publishedAt":"2026-06-01T15:37:47.791Z","publishedAtText":"2026年06月01日 23:37","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285142251180","author":"星球助手2","title":"宇树科创板IPO过会，联手英伟达打造人形机器人【建投机械·机器人】","text":"宇树科创板IPO过会，联手英伟达打造人形机器人【建投机械·机器人】","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285142251180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7ce9d2abdb124674b77ab1d72fba6b59fb707f928f54c508e8245226385e9615","recordKey":"zsxq-topic:22255285142251180","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T15:52:13.550Z","publishedAt":"2026-06-01T15:41:55.688Z","publishedAtText":"2026年06月01日 23:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285142214820","author":"星球助手2","title":"【华安电新】西门子/NVIDIA/Fluence推出AI数据中心参考架构，数据中心配储由“可选项”走向“架构内置”","text":"【华安电新】西门子/NVIDIA/Fluence推出AI数据中心参考架构，数据中心配储由“可选项”走向“架构内置”\n\n➡事件：西门子联合NVIDIA、Fluence发布DSX Vera Rubin NVL72 AI数据中心参考架构，\n#Fluence开盘上涨35%。#\n\n6月1日，西门子发布面向NVIDIA DSX Vera Rubin NVL72 AI Factory的UL-aligned参考设计，并纳入nVent热管理设计参数。方案设计总设施容量136MW，其中IT负载100MW，从34.5kV公用电网接入，覆盖中压配电、模块化低压电源模块到机架级电源接口，目标为Tier III并发可维护性，支持从数十MW扩展至数百MW级部署。\n\n➡核心变化：AI数据中心供电架构从“传统配电”升级为“电力+冷却+算力协同设计”\nVera Rubin NVL72代表下一代高密度AI集群，机架功率、负载波动、液冷需求显著提升，数据中心业主面临并网周期、站址选择、资本效率、上线速度等约束。西门子方案通过预工程化、预制化、工厂测试的中低压电力模块，降低现场施工复杂度、缩短调试周期，本质是为AIDC提供可复制、可快速交付的电力底座。\n\n➡重点利好数据中心配储：Fluence BESS被明确纳入参考架构\n本次最大增量在于，Fluence储能不是作为单纯备用电源出现，而是作为AI Factory在电网受限环境下提升韧性和扩容速度的核心组件。新闻稿明确提到，Fluence Smartstack可支持电压/频率穿越、黑启动、需求响应、AI负载平滑等功能，相当于把BESS从“后备电源”升级为“并网友好+快速上电+负载管理”的基础设施模块。\n\n➡北美缺电背景下，数据中心配储逻辑继续被产业验证\n我们认为，本次合作强化三点判断：\n◆AIDC不是简单买电问题，而是“拿电速度+电能质量+负载波动管理”问题；\n◆储能在数据中心侧的价值不止UPS替代，还包括负载平滑、需求响应、黑启动、电压支撑、并网容量释放；\n◆随着NVIDIA DSX这类标准化AI Factory架构推进，配储有望从项目型配置逐步进入参考架构/标准设计，利好具备北美认证、系统集成、PCS/BESS控制、电网服务能力的储能厂商。\n◆【建议重视数据中心储能在电网侧和用户侧的多重应用场景，数据中心配储需求场景广阔】重点推荐：阳光电源（近期数据中心配储及AIDC产品进入送样及订单密集催化期），建议关注：宁德时代、阿特斯、上能电气、海博思创。\n\n➡【行业趋势与我们美储报告预判高度一致】/美国数据中心配储深度2/美国数据中心配储深度1/公司近况欢迎联系\n\n☎联系人：张志邦/蔡金洋","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285142214820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"da559b68b54300311961688b5b59aefd80ad05c0aa6021729fecab2b922eb244","recordKey":"zsxq-topic:82255285142214820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T15:52:13.553Z","publishedAt":"2026-06-01T15:41:34.490Z","publishedAtText":"2026年06月01日 23:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285142214550","author":"星球助手2","title":"[玫瑰]电池与能源管理行业2026年下半年投资策略——全球能源转型加速，行业盈利持续改善","text":"[玫瑰]电池与能源管理行业2026年下半年投资策略——全球能源转型加速，行业盈利持续改善\n\n[太阳]新能源汽车：电动化渗透率持续提升，单车带电量持续增长\n国内市场，我们预计2026年新能源汽车批发渗透率有望站上60%；随着用户对续航里程的追求，国内新能源汽车单车带电量显著提升，截至2026年4月，我国新能源纯电乘用车/混动乘用车单车带电量分别为39.9/63.6KWh，同比+36.2%/+20.5%，有望进一步刺激动力电池需求。海外方面，受美伊冲突影响，原油价格一路飙涨并维持高位，我们预计将对海外新能源汽车的销售形成直接刺激，叠加新车周期，预计2026年欧洲新能源车销量有望保持30%以上增速\n\n[太阳]储能：能源转型叠加经济性提升，推动全球储能装机爆发\n在能源转型以及经济性提升的刺激下，全球储能装机需求迎来爆发式增长。1）国内市场：商业模式从新能源配储转向独立储能，市场化需求打开储能天花板；2025年国内储能备案、中标、并网规模分别为1595/462/190GWh，景气度较高，预计2026年国内储能新增装机约298GWh，保持高速增长。2）美国市场：2025年美国储能新增装机为51.0GWh，同比+40%；我们看好AIDC配储需求逐步释放。3）欧洲市场：2025年欧洲储能新增装机29.7GWh，同比+36.2%；目前德国、波兰、西班牙、英国、匈牙利等国陆续推出储能补贴政策，推动户储、工商储、大储装机持续提升\n\n[太阳]电池：量价齐升，行业进入上行周期\n2026Q1，电池行业整体“固定资产+在建工程”同比增速约24.2%，同比+15.2ppts，环比+1.7ppts，自24Q4低点的8.0%以来实现连续5个季度环比增长；价格层面，截至2026年4月20日，市场主流新签价格基本维持在0.35元/Wh以上，较2025年6月末上涨超20%。我们认为目前行业明确进入上行周期，展望2026年下半年，预计电芯供给紧张有望部分缓解，但高端品仍相对紧缺；需求侧，受到退税政策影响叠加旺季来临，预计将进一步刺激电池抢出口需求。新技术方面，固态电池、钠电产业化进程加速\n\n[太阳]中游材料：盈利持续修复，技术创新驱动成长\n经营层面，2025Q3以来中游锂电材料环节经营持续修复：一方面受益下游需求景气度持续提升，另一方面行业整体供需格局明显改善，多数环节头部企业份额相对稳定，部分环节龙头份额甚至进一步提升，价格压力相较于前两年普遍较小。材料环节2026Q1“固定资产+在建工程”同比增速过去3个季度维持在+14%左右，供给增长主要集中在头部企业，尾部企业在融资约束和自身盈利约束下产能扩张受限，有望进一步出清\n\n[咖啡]投资策略：展望2026年下半年，锂电行业整体供需结构料将持续改善，产业链价格企稳回升，高端产品有望攫取更高的技术溢价。此外，固态电池、钠电产业化加速，有望带来电池、材料、设备环节的投资机会。重点关注技术差异化程度更高、成本控制能力更强的供应链优质头部企业。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285142214550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8467cbb3ab8b38a37d18f337604506f0536d0a3c6996d2ef4824229eee0e33ca","recordKey":"zsxq-topic:22255285142214550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T15:52:13.554Z","publishedAt":"2026-06-01T15:40:43.784Z","publishedAtText":"2026年06月01日 23:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584125581460","author":"星球助手2","title":"【浙商|银行杜秦川/徐安妮】优质中小行领涨","text":"【浙商|银行杜秦川/徐安妮】优质中小行领涨\n——银行板块行情跟踪\n\n【数据跟踪】\n一、行业对比来看，2026年6月1日（下称今日），银行指数上涨1.18%，表现位居一级31个行业第13。二、银行板块层面，今日涨幅从大到小依次是城商行、农商行、国有行、股份行。三、个股层面，涨幅前三的银行分别是厦门银行（4.63%）、南京银行（4.17%）、江阴银行（3.28%）。\n\n【核心观点】\n1、银行为何上涨？\n（1）整体来看，今日银行板块表现走强，判断主要得益于市场风格再平衡，资金从高位成长股向低估值蓝筹轮动，银行板块收益；同时预计主力资金卖压边际缓解，上周5月28日及5月29日沪深300ETF资金净流出金额已经显著减少。\n（2）个股层面，今日厦门、南京等发达区域优质中小银行领涨板块，背后原因判断是机构普遍判断优质区域中小行景气度高，且共识较强，同时优质中小行已经消化前期业绩超预期带来的涨幅，股息估值性价比回升。\n2、后续投资建议？\n在低利率资产荒背景下，我们持续看好银行板块的中长期配置价值。银行选股上坚持两条线索：一是高弹性，重点推荐经济发达地区的优质中小银行，首推南京银行；二是高分红，持续重点推荐高股息国有行。\n\n风险提示：宏观经济失速，不良大幅爆发\n\n如果您有关心问题，欢迎随时联系～","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584125581460","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"df333dccb395714ef8b9b46ca2e00d03f814d8d448746ed416ef78607dc627cc","recordKey":"zsxq-topic:45544584125581460","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T15:53:15.597Z","publishedAt":"2026-06-01T15:43:46.092Z","publishedAtText":"2026年06月01日 23:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285142458820","author":"星球助手2","title":"【天风商社】力盛体育动态点评：公司董秘马总增持2.7万股份，彰显发展信心，重点关注","text":"【天风商社】力盛体育动态点评：公司董秘马总增持2.7万股份，彰显发展信心，重点关注\n\n公司股价近期受消费β承压及体育板块资金兑现、微盘股被吸血等因素的影响，股价回调较大，公司定增刚落地，经营层面持续向好。去年业绩受减值及高尔夫球赛事新业务拖累，今年扭亏为盈、明后年业绩弹性大。当前股价已比定增价格（14.50元/股）低，董秘增持股份彰显对公司未来发展的信心，建议重点关注。\n\n赛车业务进展：小米集团冠名赞助公司旗下ChinaGT中国超级跑车锦标赛及CTCC中国汽车场地职业联赛，4月2周的比赛总入场人数超5万人，除赞助费用明显提升外，预计门票收入及参赛费收入创新高。\n\n高尔夫新业务进展：26年已官宣至少20场中巡赛赛事，其中有2场分别为中巡赛与欧巡赛及亚巡赛联合举办的赛事，赛事招商赞助进度顺利，已与郎酒股份、Mustamaze、卡拉威高尔夫大中华区、会稽山兰亭、SpikeGO、巴马百年、比奇漢、蔡司光学等多个品牌完成官方合作伙伴签约，赞助商持续增加，预计今年高尔夫赛事业务扭亏为盈，开始贡献业绩，验证公司赛事运营经验复制的逻辑。\n\n后续展望：2030年体育产业总产值目标7万亿、25年9月4日，国务院办公厅发布《\n关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见\n》，到2030年，培育一批具有世界影响力的体育企业和体育赛事；将有序放开竞技体育的优质资源，加快建立社会力量参与竞技体育的政策体系，力盛体育为国内第一家运营全国性赛事的民营上市公司、符合国家培育世界影响力的体育企业，25年已拓展中国男子职业高尔夫球巡回赛，未来拓展网球、自行车等更多国家级赛事的可能性提升。若公司后续每新增一项国家级体育赛事都能赚钱、那么公司未来发展的天花板将打开、随着赛事ip的逐渐成熟、赞助商赞助费用有望持续增加、赚钱效应将明显增加。\n\n联系人：何富丽/周杰","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285142458820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f40bbf2e2d6b6480424a6650d1fb7554dc9b723d572f25a15d429292ee81d2e4","recordKey":"zsxq-topic:82255285142458820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T15:54:17.573Z","publishedAt":"2026-06-01T15:43:17.756Z","publishedAtText":"2026年06月01日 23:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512845422130","author":"星球助手2","title":"新安股份更新新材料多点开花20260601","text":"新安股份更新新材料多点开花20260601\n\n液冷解决方案方面，公司深耕硅基新材料与液冷散热赛道多年，携自研浸没式硅基液冷解决方案“WyncaICL-1700”系列参展2026数据中心产业发展大会。公司位于中国数谷的首个硅基浸没式液冷商用项目自2026年2月投运以来运行稳定，PUE稳定在1.1以下，验证了材料与方案的可靠性、经济性。目前硅基液冷业务处于商业化初期、市场快速拓展阶段。\n\n光纤材料方面，参股子公司浙江亚格新安电子新材料有限公司现有四氯化硅产能4万吨，具备高纯和超纯四氯化硅（6N-9N级）生产能力，可用于光纤、半导体等行业，相关产能预计将于6月正式投入使用。除四氯化硅以外，目前有机硅D4已成为光纤预制棒包层主流生产工艺的核心原料，被普遍应用于光纤预制棒的生产。公司的D4产品已与美国、德国及国内头部光纤企业实现多年稳定合作。\n\n机器人材料方面，公司与浙江人形机器人创新中心签署战略合作、共建联合实验室。目前已在机器人应用交付10余款硅基新材料，应用于末端执行器、壳体、仿生皮肤及柔性传感，涵盖轻量、导电、高回弹等多元配方体系，部分产品已实现批量供货。\n\n周期方面，草甘膦有机硅24-25年盈利触底，已有稳步回升趋势，尤其是有机硅，单体厂商自律协同下，价格由25Q4的1.08万/吨涨至当前1.48万/吨，盈利显著上行，公司20万吨/年权益产能弹性可观。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512845422130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0d68de26b2c7f4bf07ae4bc6c6074a45acad3fd7884d42eaabcc9f1a2ddc2f78","recordKey":"zsxq-topic:55522512845422130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T15:54:17.573Z","publishedAt":"2026-06-01T15:42:43.774Z","publishedAtText":"2026年06月01日 23:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285142211140","author":"星球助手2","title":"🍁🍁🍁锦浪科技：Q2业绩或超过5亿，Q3业绩继续环比增长","text":"🍁🍁🍁锦浪科技：Q2业绩或超过5亿，Q3业绩继续环比增长\n\n🍁公司户储逆变器单Q2接单有望超过30万台，确收规模有望达到20万台，#26Q2户储逆变器出货基本达到2025年全年出货水平，且Q3确收规模有望继续增长！\n\n🍁工商储逆变器开始呈现销售高增长趋势。25全年工商储逆变器出货6000套，当前单月接单已经超过4000台，工商储毛利率相比户储毛利率更高。\n\n🍁储能系统接单可能超预期，2026年初计划户储系出货10万套，工商储系统0.5-1万套，实际情况可能更好，\n#储能系统存在出货量上调的可能性。#\n\n🍁公司从2025年末开始做储能系统，从实际业绩表现上看，26Q2公司户储逆变器开始倍增，且工商储逆变器、储能系统将在26Q2开始释放业绩，26Q2公司业绩有望超过5亿元，且26Q3业绩继续环比增长。\n\n🍁公司储能系统实际接单能力可能超市场预期，重点关注！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285142211140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5b69229caa901f3c15f07be10043666c2b273876af8d98d818b52818c1c74302","recordKey":"zsxq-topic:22255285142211140","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T15:55:19.443Z","publishedAt":"2026-06-01T15:45:12.954Z","publishedAtText":"2026年06月01日 23:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584125242520","author":"星球助手2","title":"【广发通信】近期光模块龙头调研反馈：行业景气度全线超预期，投资聚焦龙头公司","text":"【广发通信】近期光模块龙头调研反馈：行业景气度全线超预期，投资聚焦龙头公司\n\n[太阳]近期我们对光模块龙头公司进行深度调研，重点结论如下：\n\n1⃣️27年行业景气度全线超预期，800G、1.6T、NPO需求旺盛\n\n2⃣️27年多颗物料供应紧张状态将大幅缓解，旭创/新易盛等龙头大份额锁定27-28年物料，行业集中度有望不降反升\n\n3⃣️龙头公司在2.4T/3.2T/XPO/NPO/CPO/OCS等新领域获得优势卡位，新市场有望获压倒性份额，估值提升在即\n\n4⃣️CSP/NV“定制化”需求在Scale Up市场漫延，助力行业集中度进一步向龙头集中\n\n5⃣️CSP Scale Up确定NPO过渡路线；NV Sacle Up路线仍未确定，有CPO和NPO共存可能，需继续跟踪；如包含NPO路线则旭创/新易盛/天孚/源杰共同受益\n\n[红包]我们认为，中际旭创/新易盛/天孚通信等龙头公司卡位领先产品，#率先吃到新产品第一波红利，#进而利用优势身位绑定客户联合研发，筑起壁垒。27-28年需求非常清晰，29-30年需求也逐渐明朗。继续强推#中际旭创/新易盛/天孚通信 等光模块龙头，以及与前三者合作最多的光芯片龙头\n#源杰科技#\n\n风险提示：产业发展不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584125242520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3eed77fd50908b9a54fef6e2ddb6af6256e9ac4d2a7fdf85d4480ac517821a38","recordKey":"zsxq-topic:45544584125242520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T15:55:19.443Z","publishedAt":"2026-06-01T15:44:53.813Z","publishedAtText":"2026年06月01日 23:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285142452260","author":"星球助手2","title":"【东北计算机】20260601【高盛：MLCC已成为AI服务器物料清单第三大成本项 仅次于GPU和存储芯片】","text":"【东北计算机】20260601【高盛：MLCC已成为AI服务器物料清单第三大成本项 仅次于GPU和存储芯片】\n——————————————\n1. 浙江：全力打造人工智能创新发展高地 把人工智能纳入全省产业集群培育体系（来源：wind）\n2. 利亚德：子公司拟出资8000万元认购39.74%产业基金份额 布局人工智能领域（来源：财中社）\n3. 人工智能公司 Anthropic 将向欧盟网络安全机构开放 Mythos 系统访问权限（来源：新浪）\n4. 西门子：西门子与合作伙伴开发专为英伟达人工智能数据中心打造的参考架构（来源：wind）\n5. 英伟达与台积电将人工智能引入晶圆厂，推动半导体设计与制造发展（来源：新浪）\n6. 英伟达首席执行官：公司推出面向机器人技术的新一代人工智能模型（来源：wind）\n7. 财联社6月1日电，英伟达涨幅扩大至5%，此前宣布推出一款适用于个人电脑Windows系统的新款超级芯片，预计相关笔记本电脑和台式机产品将于今年秋季上市（来源：新浪）\n8. 宇树科技科创板IPO过会！英伟达CEO黄仁勋：双方已合作，推出新一代人形机器人身高1米8（来源：新浪财经）\n9.高盛：MLCC已成为AI服务器物料清单第三大成本项 仅次于GPU和存储芯片（来源：财联社）\n10.MiniMax M3 发布：一个模型，全能进化（来源：MiniMax M3）\n11.机构:合约价快速上涨第一季度DRAM产业营收季增81%（来源：财联社）\n12.远东股份与安捷诺AIDC长协订单落地5月大单突破近1.5亿元（来源：财联社）\n\n✨东北计算机赵宇阳（SAC:S0550525050001） / 许思琪 / 廖岚琪 / 万陈鹏","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285142452260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7e53938bbe4ba87a4748c6b22c829fa69abcbe1847d3ac76ff32de27f5fbc66d","recordKey":"zsxq-topic:82255285142452260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T15:55:19.443Z","publishedAt":"2026-06-01T15:44:36.461Z","publishedAtText":"2026年06月01日 23:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452814124212","author":"星球助手2","title":"🔥【GT计算机】中科创达：Agent时代“AIOS入口”价值凸显，AI PC+智能汽车双轮驱动","text":"🔥【GT计算机】中科创达：Agent时代“AIOS入口”价值凸显，AI PC+智能汽车双轮驱动\n\n[玫瑰]英伟达GTC台湾演讲核心已从“训练算力”转向“Agent时代”。从AI Factory、Vera Rubin，到N1X AI PC平台，再到Physical AI，产业逻辑正全面切换至“推理+Agent驱动”。我们认为，中科创达有望成为国内少数同时受益AI PC、AIOS、智能汽车及端侧Agent趋势的核心软件平台公司。\n\n1️⃣ AI PC时代开启，公司卡位AIOS核心入口\n黄仁勋提出“PC正从应用中心转向Agent中心”。未来个人电脑将成为个人AI助手运行平台。英伟达推出RTX Spark超级芯片，并联合微软、联发科推进N1X平台，本质是在重构Windows AI PC生态。\n\n中科创达长期深耕Android、Windows、Linux等智能操作系统，在端侧AI、异构算力调度及AI中间件领域积累深厚，并与高通、英伟达、微软等生态长期合作，有望持续受益AI PC渗透率提升及Agent本地运行带来的OS升级机会。\n\n2️⃣ Agent重构软件产业，公司有望受益企业级AI落地\n英伟达推出NVIDIA Agent Toolkit及Open Agent Runtime，意味着软件正从“功能应用”演变为“Agent可调用服务”。\n\n中科创达具备操作系统、开发工具链及边缘AI框架能力，未来有望切入企业级Agent运行环境、边缘推理及端云协同场景。随着“Token即收入”逻辑逐渐形成，端侧AI软件价值量有望持续提升。\n\n3️⃣ 智能汽车迈向Agent座舱时代\n中科创达作为智能座舱软件核心厂商，长期绑定高通、英伟达生态，在车载OS、HMI及AI座舱领域具备优势。未来随着车载Agent、多模态交互及智能驾驶升级，公司有望持续受益汽车软件价值量提升。\n\n[礼物]投资建议：继续重点关注公司在AI PC、端侧Agent、智能汽车OS及AI中间件方向的产业卡","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452814124212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"184818c88777f7058cc57e19d8996d6ca70e3dee4c0c7619a53834784635f1a4","recordKey":"zsxq-topic:14422452814124212","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T15:55:19.443Z","publishedAt":"2026-06-01T15:44:16.431Z","publishedAtText":"2026年06月01日 23:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285142458150","author":"星球助手2","title":"【国海机械】日联科技：再更新、再推荐0601","text":"【国海机械】日联科技：再更新、再推荐0601\n——————\n主业订单：25年新签订单13.6亿，26年新签订单目标18亿（向20亿冲刺），行业景气持续向上。\n\n3DPCBX线检测设备：\n25年已获得10台＋正式订单，单台价值量200-250万。26年截至目前订单数约等于25年，静候头部客户如胜宏等大订单潜在催化等。PCB相关市场规模测算欢迎私信！\n\n上海菲莱：\n26年年初至今新签订单4-5亿，全面新签目标10亿＋，现有产能交付能力约5亿，后续通过公司赋能后交付能力可进一步提升。\n\n其他项目进展：\n1）先进制程X线检测设备：已在头部客户测试，有望年底之前实现0-1的突破。\n2）超声检测公司：预计26Q3有望样机发布，给下游头部客户送样测试等。\n\n市值观点：我们预计主业26-27年净利润分别为3.3/5e，对应市值150e；拟收购标的上海菲莱贡献150-200e市值；PCBX线检测设备贡献200e＋市值，后续半导体先进制程等持续贡献，市值看550e＋翻倍空间！\n——————\n如需最新note，欢迎私信：国海机械张钰莹19121096486","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285142458150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cb8712bdb40c72fe97fe8e3d022c4c80b4a3e8911e0a78ae1b43b3e6a27b088b","recordKey":"zsxq-topic:22255285142458150","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T16:15:15.894Z","publishedAt":"2026-06-01T15:53:33.787Z","publishedAtText":"2026年06月01日 23:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285142421490","author":"星球助手2","title":"【浙商计算机 刘雯蜀】智微智能：定增投资33.2亿元建设和运营智算中心，预开启算力租赁业务","text":"【浙商计算机 刘雯蜀】智微智能：定增投资33.2亿元建设和运营智算中心，预开启算力租赁业务\n\n1、\n#定增预告指向算力租赁业务：#\n 公司今晚公告定增预告，募集不超过28.7亿元，其中22亿元投向智算中心建设及运营项目，总投资金额位33.2亿元。本次定增目的：延伸智能算力业务价值链，满足日益增长的智算服务市场需求，提升公司盈利水平。\n\n2、#股权激励净利润目标增速150%-200%，智算业务高速增长。2025年智算业务收入4.61亿元，yoy+53.4%。2026年Q1总收入13.03亿元，yoy+53%，净利润1.09亿元，yoy+159%，主要是主营及智算业务订单增加带来的增长。2026年股权激励解锁目标为净利润同比增长150%-200%，展现了公司对自身业务高增长的信心。\n\n3、#COMPUTEX2026公司展出“AI全明星”产品： 1）JWiClaw BOX / Mini PC 全平台支持，预装JWiClaw AI助手；游戏+办公本、高性能与轻薄多线齐发。2）AI工作站最高支持4张显卡+液冷，面向AIGC创作、代码生成、建筑/工业设计等高强度场景；台式机/AIO一体机/NAS存储形态齐全，面向个人与企业多元应用。3）“主板墙”集结猛犸象、恐狼、雪豹等七大系列，覆盖云—边—端关键节点，助力AI终端与边缘推理落地。\n\n4、\n#加码LPU推理芯片赛道：#\n 今年3月，公司战略参股杭州元川微科技有限公司，深度布局AI推理芯片领域，这是公司从训练到推理完整链条的深度布局，并实现LPU这一“当下最火的推理芯片”赛道的关键落子。\n\n5、\n#完善具身智能全链路解决方案：#\n 公司在具身智能领域推出基于 Nvidia、Intel、Rockchip 等多个芯片平台的“智擎系列”具身智能控制器，可作为机器人“大脑”或“大小脑”核心控制器。同时，公司通过战略投资南京宇叠智能科技有限公司（UDEXREAL），进一步拓展触觉感知领域布局。\n\n风险提示：定增发布不及预期；智算业务推进不及预期；具身智能业务不及预期等。\n\n[玫瑰]详细情况联系浙商计算机刘雯蜀团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285142421490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3dac7071da207277c1bbf5b8cd5bb2e62f02fe02d55dd9cb4f485435179898d7","recordKey":"zsxq-topic:82255285142421490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T16:16:17.754Z","publishedAt":"2026-06-01T15:54:28.838Z","publishedAtText":"2026年06月01日 23:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255285142448850","author":"星球助手2","title":"🔥重发，坚持不懈：AI应用买什么？我们的框架，三个布局思路【天风计算机 缪欣君/刘鉴团队】","text":"🔥重发，坚持不懈：AI应用买什么？我们的框架，三个布局思路【天风计算机 缪欣君/刘鉴团队】","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255285142448850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"703c746690b54b78874d04309a8997aedda7a7d294ef9ad7ae984b05ba7a210c","recordKey":"zsxq-topic:82255285142448850","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T16:18:26.951Z","publishedAt":"2026-06-01T15:55:49.322Z","publishedAtText":"2026年06月01日 23:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522512845812540","author":"星球助手2","title":"【商业航天】今天下午4点40长12乙首飞成功入轨，朱雀2e六月上旬发射，朱雀3二飞六月下旬，10乙七月上旬；SpaceX六月上市","text":"【商业航天】今天下午4点40长12乙首飞成功入轨，朱雀2e六月上旬发射，朱雀3二飞六月下旬，10乙七月上旬；SpaceX六月上市\n————————————\n【国内各型可回收火箭首飞在即】\n1、长10乙（航天一院）七月首飞，二级入轨+一级海上网系回收，（巨力索具、航天工程、广联航空等标签票）；2、长12乙（中国商火）今天下午4点40首飞，成功入轨（标签票为航天机电）；3、朱雀2e六月上旬发射，朱雀3六月下旬进行二飞【回收试验】；4、智神星一号，星云一号，力箭2遥二等民营火箭发射在即。\n\n特朗普访华后续，太空光伏出口或迎放开，星舰V3首飞已成，6月中旬SpaceX上市，海外链持续关注。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522512845812540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"47f865535d8fbacbf470bb264f74cf94d531072f4641ef51bf9b1b133b68e046","recordKey":"zsxq-topic:55522512845812540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T16:18:26.952Z","publishedAt":"2026-06-01T15:55:08.414Z","publishedAtText":"2026年06月01日 23:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255285142448150","author":"星球助手2","title":"【Cpo板块】观点更新（85）：不是风动，不是幡动","text":"【Cpo板块】观点更新（85）：不是风动，不是幡动\n\n1️⃣【致尚科技】：事实上，仅需回归常识\n1）再次强调，Senko22年就开始研发dfau，#光学耦合效率、能耗、散热、可量产性等性能均卓越，地位很核心，追求自动化工艺，良率和产能按计划爬坡中。\n2）Senko台湾办公室上周五落地，也可视为一个信号；Senko朋友圈在不断扩大，#格罗方德、Wiwynn等均公开表示Senko为合作伙伴。\n底部推荐以来，围绕着senko和zskj的传言从未停止，事实上我们只需要代入nvda、senko的视角，\n#所有传言都会显得很脆弱。#\n\n2️⃣【罗博特科】：全球光通信核心\n再次强调，不是ficonTEC受益于硅光、npo、ocs、CPO、oio，#而是ficonTEC助力光通信新技术产业化落地。至于Cpo，耦合、双面测、Die测等，毋庸置疑，均是王者地位。Cpo就是在把光通信行业半导体化，半导体设备设备是核心，其中光测是重点。\n\n黄仁勋今天的演讲中也强调，Token经济学下，“每一瓦电力都是利润”，Cpo是Token收入杠杆，需求或超预期！\n\nBy Txy","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255285142448150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"332911c368dc8c881364a0d58c46973fd63a145a0b298cf61596c2a2a4a15a24","recordKey":"zsxq-topic:22255285142448150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T16:18:26.952Z","publishedAt":"2026-06-01T15:54:49.195Z","publishedAtText":"2026年06月01日 23:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422452814115482","author":"星球助手2","title":"【长江社服】美团FY2026Q1业绩点评：亏损环比大幅收窄，关注竞争缓和下UE修复节奏","text":"【长江社服】美团FY2026Q1业绩点评：亏损环比大幅收窄，关注竞争缓和下UE修复节奏\n\n🌷事件描述：\n🔔 FY2026Q1，公司实现营收910亿元（vs彭博一致预期908亿元），同比+5.6%；经营亏损65亿元（vs彭博一致预期90亿元）；经调整净亏损50亿元（vs彭博一致预期68亿元）。\n\n🌷事件评论：\n⭐ 整体业绩：2026Q1，公司实现营收910亿元（vs 一致预期908亿元），经调整净亏损50亿元（vs 一致预期亏损68亿元），上年同期为经调整净利润109亿元。环比来看，亏损较2025Q4明显收窄，经营亏损由161亿元收窄至65亿元，经调整净亏损由151亿元收窄至50亿元。其中，核心本地商业收入641亿元，经营亏损20亿元，经营利润率-3.2%；新业务收入270亿元，经营亏损21亿元，经营利润率-7.8%。核心本地商业与新业务亏损收窄幅度均超市场预期。\n\n⭐ 餐饮外卖+闪购：1Q26外卖表现超预期，美团中高价订单份额稳固，平台ARPU和用户忠诚度增强。我们预计1Q26外卖UE亏损约1元，较4Q25显著收窄，主要受益于行业补贴趋于理性、单均补贴下降、订单结构改善及中高AOV订单优势延续。展望2Q26，美团4-5月UE已实现小幅盈利，2Q26外卖有望实现盈亏平衡。全年UE改善节奏仍需根据竞争环境动态调整，但美团与阿里在纯餐饮外卖UE上的差距目前已扩大至约3元，核心差异来自AOV与单均补贴。公司继续强化“品牌卫星店”“美团闪电仓”“歪马送酒”“品牌官旗闪电仓”等创新供给，并优化配送及商户运营支持体系。长期看，公司外卖UE有望恢复至1元或更高水平，日均单量有望达1亿单。\n\n⭐ 到店酒旅：短期仍受竞争投入扰动，但长期本地服务供给深度、用户心智与交易闭环优势仍是美团核心护城河。预计1Q26到店酒旅收入增速放缓至高单位数，OPM环比稳定在25%。公司依托“黑珍珠榜单”“必吃榜”“必玩榜”“必住榜”等高质量供给体系，为优质商家提供精准流量，并提升消费者决策效率；同时打通会员积分与连锁商家会员体系，帮助商家优化客户留存与管理。展望未来，公司计划继续强化到店服务数字化工具和AI赋能，通过榜单推荐、会员策略和标准化运营，持续提升商户经营效率和用户体验，预计利润率短期维持稳定，长期仍具回升空间。\n\n⭐ 新业务：1Q26新业务收入270亿元，同比增长21.3%，经营亏损21亿元，环比显著减亏。收入增长主要由食杂零售业务及海外业务扩张驱动，部分抵消美团优选关停影响。小象超市持续扩大地域覆盖，供应链能力进一步增强，产品品质、价格竞争力及自有品牌占比持续提升，并在北京、宁波开设实体店，强化品牌体验与全渠道能力，长期有望实现低个位数可持续利润率。Keeta方面，香港已实现盈亏平衡，沙特及其他中东市场、巴西效率提升显著，预计整体投入可控。\n\n⭐ AI及生态投入：Q1公司继续加速AI布局，提升消费者决策效率与商家经营效率。消费者端，“小团”深度集成至App导航栏，支持跨业务场景的智能搜索与服务，并推出“小团健康管家”，支持在线问诊、购药及医疗预约等一站式服务；商家端，“智能掌柜”已服务超70万家餐饮商户，“数字员工”服务超30万家服务零售商户，酒店AI解决方案“既白”已在低星及高星酒店场景验证。长期有望提升商户经营效率、平台转化效率及服务履约体验，进一步强化本地生活生态壁垒。\n\n⭐ 投资建议：展望后市，2026Q1业绩已验证公司在竞争缓和阶段的利润弹性，核心本地商业经营亏损由2025Q4的100亿元收窄至20亿元，新业务亏损由46亿元收窄至21亿元，亏损改善幅度好于市场预期。若外卖及即时零售竞争继续从补贴消耗转向效率比拼，美团凭借高价值用户结构、优质商户供给、即时配送履约网络及本地生活全场景交易闭环，仍有望维持领先份额，并推动UE持续修复。短期建议关注补贴及营销投入的边际变化、外卖+闪购UE改善节奏、到店酒旅利润率修复及Keeta海外投入效率；中长期看，公司“商户+用户+履约”三边网络飞轮仍具备较强护城河，盈利能力有望伴随竞争趋稳逐步回归。预计美团2026-2028年营收4101.17、4569.75和5024.47亿元，经调整净利润分别为-19.15、287.33和374.09亿元，维持“买入”评级。\n\n☎联系人：赵刚/杨会强/马健轩/曹淑蕊","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422452814115482","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a398db03507904df34339fbf5e60906984f43af0d35ef3320a55d04c1ccb6f4a","recordKey":"zsxq-topic:14422452814115482","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-01T16:22:38.605Z","publishedAt":"2026-06-01T15:55:29.336Z","publishedAtText":"2026年06月01日 23:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544584125184890","author":"星球助手2","title":"陈果： 我和当前市场预期最大的分歧","text":"陈果： 我和当前市场预期最大的分歧\n\n其实我看好新老能源尤其新能源，没啥不同意见，主要不同意见是对于我的中国消费股大底论，那我反而觉得要多说两句。\n\n所以理解21年红利股见底回升，用这个角度来理解我的中国消费股大底论就可以想通。\n\n1. 红利股21年初见底开始新一轮牛市\n\n2. 21年初 ，市场没走熊\n\n3. 21年初 ，中国没有持续通缩预期\n\n4. 红利股增速不快，铁定比不上核心资产\n\n5. 红利股其实真正被广泛接受要到24年 ，逻辑是下一个日本，我认为这个逻辑错误。\n\n我不是说消费=红利，我不认为中国未来会走向持续通缩，所以消费龙头股好于无增长红利股。\n\n我认为现在的中国消费龙头股和21年初的红利资产股可比。\n\n核心是投资也不能只比当前增速，这是我和当前A股市场一致预期最大的分歧所在。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544584125184890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c5a28aafb5aba63683ed7e606a293bfc583356ea974de41f6e3570635250ecb7","recordKey":"zsxq-topic:45544584125184890","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T01:18:23.407Z","publishedAt":"2026-06-02T01:10:45.190Z","publishedAtText":"2026年06月02日 09:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288555215150","author":"股市调研","title":"#音频","text":"#音频#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288555215150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c2b1162113eae14f001296d9cc35faacf0c7a9ffb54c813af5087562458bb50f","recordKey":"zsxq-topic:82255288555215150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T01:28:54.877Z","publishedAt":"2026-06-02T01:24:45.279Z","publishedAtText":"2026年06月02日 09:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588448824160","author":"星球助手2","title":"长征12B——划时代的成功【华福商业航天&军工】","text":"长征12B——划时代的成功【华福商业航天&军工】\n\n#作为中国商火首型商业化火箭，首发（遥一）即运送有效卫星载荷，且成功将卫星推送至1000km轨道高度，# 在产业中属于划时代的里程碑❗️ 预计完整体12B在一箭18-36星情况下可稳定推送至500-600km轨道（稳定10-15吨运力）；\n\n❗️我们反复强调，#火箭降本路径：一阶导是大运力（摊平单kg成本）→二阶导实现可回收（边际成本继续下行），当下最重要的是常态化发射大运力火箭，其次才是尝试可回收；\n\n❗️产业投资脉：火箭是基石（类比GPU）➕卫星超级弹性（10年40倍）➕SpaceX超快进度\n\n#火箭，【飞沃科技】、【美新科技】、【昊志机电】、【广联航空】、【华曙高科】、【民士达】、【航天动力】；\n\n#卫星，【起帆电缆】、【上海港湾】、【钧达股份】、【戈碧迦】、【西测测试】、【航天电子】；\n\n#SpaceX，【西部材料】、【信维通信】、【蓝思科技】、【迈为股份】。\n\n# 在确定的产业趋势里等待机会❗️","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588448824160","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"74e79108ec50403e603cd9f3bfbdcea3d3991df9b56a91a5d176dcb9bd199a3d","recordKey":"zsxq-topic:45544588448824160","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T01:29:59.621Z","publishedAt":"2026-06-02T01:25:55.724Z","publishedAtText":"2026年06月02日 09:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288558815440","author":"星球助手2","title":"🔥🔥【信达消费姜文镪】永新股份底部推荐：产能扩张+份额提升，盈利有望呈现弹性","text":"🔥🔥【信达消费姜文镪】永新股份底部推荐：产能扩张+份额提升，盈利有望呈现弹性\n\n🌹#公司业务进入上行周期，份额扩张+持续提价，股价经历下调后，当前估值13X+，历史分红80%左右，对应股息率6%+。永新作为我们过去几年的标签票，每一轮都比较准确的把握公司股价节奏，带来不错的市场超额。\n\n[太阳]份额扩张：公司下游主要偏必选、需求多元分散，近年来管理团队年轻化，战略目标制定较高，业务扩张加速；出海业务加速，持续落地本土化服务网点强化市场拓展。预计公司#Q3进入产能扩张落地周期，26Q1在建工程2.1亿元、历史最高峰之一。公司25年薄膜产量12.5万吨，满产满销，26Q2末投产3万吨BOPE膜、26Q3末投产1万吨新型功能膜，#聚焦差异化薄膜产品且产能扩张超30%；公司25年彩印产量11.3万吨，Q3末投产0.8-1.0万吨彩印产能，且持续推进年产2000吨宠物食品包装、4500吨精密注塑制品等新项目，稳健扩张且强化探索差异化产品。\n\n[太阳]持续提价：公司上游系石油基材料，伴随原材料持续涨价，且后续石油基材料预期仍维持高位，公司顺利提价应对。预计Q2淡季情况下，公司依赖市场拓新+海外扩张+份额提升，#彩印销量仍有望实现10%左右增长，而#价格在经历连续4年下降后有望进入上涨通道。此外，需要提示当前产业已出现供应链短缺问题，#预计后续Q3旺季涨价会更为顺畅，海外市场订单也会加速。从薄膜产品来看，涨价更为顺畅，#薄膜销量、价格均呈现明显改善，叠加公司产品结构优化，预计薄膜业务盈利有望在下半年迎来较大弹性释放。\n\n[太阳]持续提示，TMT相较于中证红利的差异已达到历史极值，近期消费公司增持/回购密集，#市场风格切换的可能性较大、部分稳健红利型消费公司估值修复可期，永新作为典型代表有望显著受益～","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288558815440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a6d2ad7d604372db9186e910c7125233642a09e39f1134afd4bd66b958cef14d","recordKey":"zsxq-topic:82255288558815440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T01:29:59.621Z","publishedAt":"2026-06-02T01:25:16.975Z","publishedAtText":"2026年06月02日 09:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455225511282","author":"星球助手2","title":"#盈峰环境#","text":"#盈峰环境#\n\n公司公告：＃控股股东 承诺一年内不主动减持，时间自2026年6月1日至2027年5月31日。股价影响靴子落地，更应该重视公司在下半年＃算力租赁 新业务的开拓成果。\n\n此外，公司第三期员工# 持股计划完成，买入股票5673万股、占总股本1.7%，金额达5亿元。公司在股价近年高位积极推动员工持股方案，彰显管理团队对于公司未来发展的信心。\n\n公司25年年报“智云计算”收入2.48亿元，同比+2982%，毛利率18%，业务已进入规模化落地阶段。26Q1算力相关资产合计73.46亿元，使用权资产从2023年的3000万快速增长至42.5亿，# 算力业务已成为公司明确的第三增长曲线。\n\n-------------\n核心结论\n我们认为算力租赁# 核心竞争力 在于# 资金实力 和# 金融能力，只有在充足的弹药及可控的风险下，才有望实现业务规模的快速扩张。依托# 美的&盈峰家族 资源加持，以及算力租赁# 金融模式创新，盈峰环境算力租赁业务潜力值得关注！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455225511282","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c992e777925219b79efcc339d9ab5ae0d386ffc68d053b69a0b629f86351f609","recordKey":"zsxq-topic:14422455225511282","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T01:31:01.918Z","publishedAt":"2026-06-02T01:25:38.555Z","publishedAtText":"2026年06月02日 09:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288558841520","author":"星球助手2","title":"【财联社6月2日早间新闻精选】","text":"【财联社6月2日早间新闻精选】\n1、当地时间6月1日，美国总统特朗普表示，他预计将在“未来一周内”与伊朗达成协议，延长当前停火安排并重新开放霍尔木兹海峡。特朗普称，相关谈判进展顺利，并对达成协议表示乐观。以色列和黎真主党的所有交火行动将立即停止。\n2、据报道，据伊朗方面6月1日消息，鉴于以色列在黎巴嫩的持续军事行动，伊朗谈判团队暂停通过中间人同美国的对话。伊朗和“抵抗阵线”计划彻底封锁霍尔木兹海峡，并在曼德海峡等其他“战线”开启行动。\n3、上海市长龚正6月1日主持召开市政府常务会议，会议原则同意《上海市加快推进新型工业化 构建现代化产业体系“十五五”规划》并指出，发展壮大一批新兴支柱产业，超前布局未来产业。\n4、成都日前发布《关于加快建设全国先进制造业基地的意见》，意见提出，前瞻布局未来产业。加快布局核聚变能、脑机接口、量子科技、智能感知、具身智能、第六代移动通信、生物制造、细胞与基因治疗、飞行汽车、前沿新材料等新赛道。\n5、北京市卫星物联网行业发展大会6月1日宣布，北京市首个太空算力产业创新中心正式成立。\n6、根据TrendForce集邦咨询最新存储器产业调查，2026年第一季因一般型DRAM(Conventional DRAM)合约价加速上涨，季增幅度高达93-98%，激励产业整体营收季成长81%，达970亿美元。\n7、财联社记者近日从多家全国性银行了解到，2021年起执行的“商业银行房地产贷款‘五档两线’集中度管理制度”已进一步“放松”，有关部门去年底已\n不再要求专门上报相关数据。\n8、上交所上市审核委员会召开2026年第31次上市审核委员会审议会议，审议结果显示，宇树科技股份有限公司首发符合发行条件、上市条件和信息披露要求。\n9、知情人士透露，豆包预计将在6月下旬正式上线付费内容，并于同期举行的Force大会上更新相关功能。\n10、受股价持续走高推动，中际旭创目前总市值已跃升至1.2万亿元上方，位列A股前十，年内累计增长近5800亿元，增量居全市场第一。与此同时，中际旭创近期登顶成为沪深300指数第一大权重股，权重占比达4.83%。\n11、截至6月1日，南方两倍做多海力士规模增至846亿港元，年内涨幅近800%。\n12、“算力金属”锡行业概念股6月1日逆势大涨。对此，锡业股份方面回应称，今年以来，锡价涨幅超过30%，供需持续处于紧平衡状态。\n13、美迪凯公告，12寸玻璃晶圆批量出货，公司已成功切入三星供应链体系。\n14、东阳光公告，控股子公司签署算力服务采购合同，预计总金额100亿元至120亿元。\n15、新易盛发布投资者关系活动记录表公告，公司预计2027年Q2-Q4整体情况逐步向好。在光路交换机领域已有充分布局，预计市场明年下半年或2028年将有批量供应需求。\n16、声迅股份公告，股票交易异常波动 拟2.51亿元收购特种光器件与模块公司中科锐择51%股权。\n17、天赐材料公告，与楚能新能源签订合作协议补充协议，电解液供应量上调至不少于101万吨。\n18、2连板春秋电子公告，目前无规模化机器人业务，与戴尔合作机型不涉及AI PC产品；2连板晋控电力公告，公司现未开展与算力相关的业务，在“算电协同”领域暂未开展专门的业务布局。\n19、智谱在港交所公告，公司建议向中国相关监管机构申请配发及发行A股，并向上海证券交易所申请该等A股在科创板上市及准予交易。\n20、美团公告，第一季度营收910.4亿元人民币，同比增长5.6%，预估907.9亿元人民币；第一季度调整后净亏损49.7亿元人民币，上年同期收益109.5亿元人民币；预估亏损68.3亿元人民币。\n21、美股三大股指周一集体收涨，道琼斯指数涨0.09%；标普500指数涨0.26%；纳斯达克综合指数涨0.42%，首次收于27000点上方。云计算服务提供商（CSP）领涨，Nebius涨超14%，CoreWeave涨近14%，甲骨文涨近10%。英伟达涨超6%，美光科技股价首次突破1000美元。\n22、计算设备制造商龙头慧与科技（HPE）股价盘后大涨近25%。公司预计未来18个月服务器需求将推动强劲增长。美股光通信概念股Credo股价盘后跌超15%。公司预计第一财季营收在4.65亿至4.75亿美元之间，市场预期为4.605亿美元。\n23、谷歌母公司Alphabet报告拟进行800亿美元的股权融资，该笔融资将用于扩建AI基础设施和算力。\n24、OpenAI6月1日官宣进军机器人赛道，短期内专注研发协助型机器人。\n25、高盛分析师Nelson Armbrust在一份近期研报中指出，在当前的AI服务器物料清单成本构成中，MLCC已赫然上升为第三大成本项，仅次于GPU和存储芯片。\n26、高盛5月31日发布研究观点预计，到2027年，传统DRAM、NAND和HBM的供需状况都将较2026年更为紧张，且这种紧张态势将持续至2028年，这将有助于存储器企业在未来数年内实现更高的盈利水平。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288558841520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2fe6fe2fe5f308e96abddcac1e21bcc88cda6cc5eee33b006ae0496c0dc73f17","recordKey":"zsxq-topic:22255288558841520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T01:32:05.985Z","publishedAt":"2026-06-02T01:27:30.862Z","publishedAtText":"2026年06月02日 09:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511221542824","author":"星球助手2","title":"【东财煤炭*李淼/王涛】关于山西煤矿复产及市场传闻的澄清 0601","text":"【东财煤炭*李淼/王涛】关于山西煤矿复产及市场传闻的澄清 0601\n\n⚡️近期市场围绕山西煤矿复产、外包人员放假、查税倒查等传闻较多。整体看，山西事故后供给端约束明显增强，短期停产影响仍在，后续复产节奏大概率偏慢；同时超产及外包监管趋严，可能进一步压缩表外供应。煤价重回涨势后，板块已从情绪扰动逐步转向基本面驱动，❗️建议高度重视煤炭板块右侧布局机会。\n\n➡️# 复产：逐矿验收逻辑合理、复产节奏大概率偏慢\n\n关于“省里暂停所有煤矿复产流程、成立检查组逐个审批复产”的传闻，我们认为方向上具有一定合理性。事故后停产矿井确实需要更严格的统一验收，且逐矿检查本身会拉长复产时间。山西产地反馈目前吕梁、长治已有部分煤矿开始复产，但能否持续复产、复产范围多大仍不明确；# 晋中、临汾复产节奏相对更慢、部分矿可能6月初集中恢复、问题矿不排除延后至7月底甚至8月，因此供给扰动可能在复产验收过程中持续体现。\n\n➡️# 外包：影响主要集中在民营矿、国有矿目前生产正常\n\n关于“国企矿所有外包人员放假休息”的传闻，目前未听到统一通知。山西煤矿外包团队客观上仍较普遍，过去几年更多是规范外包流程，并未完全杜绝外包模式。但若一刀切要求外包团队全部放假，将带来较大范围生产扰动，影响面过大，我们认为不太现实。当前冲击主要集中在民营矿，尤其是高瓦斯、焦煤矿井及存在外包、转包、超产等不规范行为的矿井；国有矿目前整体生产正常，并未看到大面积停产迹象。# 我们梳理山西省以动力煤/焦煤为主的煤矿中民营比例分别约为14%/38%、山西省14.2亿吨煤矿合计民营比例约为24%。因此，供给扰动对焦煤的冲击更为直接，对动力煤的影响则更多体现在安监外溢、超产收缩上。\n\n➡️# 查税：暂未听闻明确动作、但超产追溯或压低未来弹性供应\n\n关于“煤矿查税倒查10年甚至20年”的传闻，目前未听到明确落地信息。逻辑上看，历史上内蒙古反腐倒查过程中，确实曾对超产部分进行税费追缴，我们认为，即便后续查税动作落地，# 未必直接导致正常合规矿井大面积停产、但会显著降低未来超产的性价比。过去部分民营矿依靠隐蔽工作面、超核定产能生产贡献了表外供应，如果未来超产不仅面临安监风险，还可能面临税费追缴和历史责任追溯，那么煤矿继续超产的意愿会明显下降。# 因此供给端受到影响的不只是当前停产产能、还包括未来本可能释放的超产弹性。\n\n🔔# 投资观点：供给约束由短期事故扰动走向中期制度约束、动力煤焦煤均具备配置价值\n\n我们认为，大面积正常生产煤矿被一刀切停产并不合理，尤其国有矿目前生产整体正常；但民营矿、外包不规范矿井、隐蔽产量和超产部分受到的影响可能较大。考虑山西焦煤民营比例更高，短期焦煤供给冲击更直接；动力煤则受益于旺季需求、高温用电和安监外溢，供需矛盾同样有望强化。\n\n➡️# 推荐标的：\n1）焦煤：短期情绪交易，优先山西以外公司# 淮北、平煤、盘江、蒙煤mongol mining0975等；\n2）弹性动力煤：旺季无法增产，供需矛盾或进一步激化，优先# 兖矿H/A、昊华、广汇，其次# 晋控、中煤、陕煤、力量发展、甘肃能化等；\n3）煤机：更新改造提速+煤企盈利上升双击，优先# 中创智领、天地科技等。\n\n☎️欢迎交流：李淼18601368014/王涛18516681791/朱彤","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511221542824","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6189bd507c10b10ace8c6e2f944ce9ded5b9c2ff93c8f755506eecbbb36c0da2","recordKey":"zsxq-topic:55522511221542824","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T01:32:05.985Z","publishedAt":"2026-06-02T01:27:00.469Z","publishedAtText":"2026年06月02日 09:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288558222240","author":"星球助手2","title":"🔥# 智谱 《建議A股發行並在科創板上市》公告核心内容（0601）@华泰计算机","text":"🔥# 智谱 《建議A股發行並在科創板上市》公告核心内容（0601）@华泰计算机\n🌟1）A股发行和科创板上市。\n智谱华章拟发行A股并申请在上交所科创板上市，# 发行数量占发行后总股本的2%至8% ，对应9,098,838股至38,768,964股；若15%超额配股权全额行使，则为10,463,663股至44,584,308股。发行完成后，现有未上市股份也将转为A股，公司股本结构转向“A+H”双上市。\n\n🌟2）募资主要投向大模型底座。\n# 本次A股发行计划募投人民币150亿元 ，其中120亿元用于“人工智能通用基座大模型”，20亿元用于“大模型MaaS一站式服务平台”，10亿元用于补充流动资金。也就是80%的资金投向通用基座大模型。\n\n🌟3）H股钱尚未用完，但A股募资目标更大。\n公司H股上市募资净额约48.962亿港元，截至2026年5月29日已使用20.576亿港元，尚未使用28.386亿港元。相比之下，本次A股募投目标为人民币150亿元，但发行比例只有2%至8%。简单倒推，若覆盖全部募资，# 发行价约需达到人民币387元/股至1,649元/股 ；最终实际募资也可能低于150亿元，不足部分由自有资金或银行贷款解决。\n\n☎From 华泰计算机 郭雅丽/范昳蕊/袁泽世/岳铂雄/王浩天/徐诚伟","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288558222240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"861a895a9adf919a15d5a61a2421fddaa3f2fef57730de3725b94d0d89902ffc","recordKey":"zsxq-topic:22255288558222240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T01:33:11.136Z","publishedAt":"2026-06-02T01:28:36.266Z","publishedAtText":"2026年06月02日 09:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588448518250","author":"星球助手2","title":"[红包]【申万宏源医药&TMT】润达医疗调研更新（20260601）：重点关注公司Token 服务新模式","text":"[红包]【申万宏源医药&TMT】润达医疗调研更新（20260601）：重点关注公司Token 服务新模式\n\nAI业务：\n[玫瑰]今年上半年AI业务收入约1.2亿元，全年预计收入3亿，+200%；\n\n[玫瑰]Token服务新模式：公司和某互联网大厂签订省级新合作（#医疗“Token”模式），即政府、央国企主导建设算力网络，公司提供#数据基座和AI智能体。以此彻底解决算力投入成本高、医疗数据敏感两大医疗AI应用推广难题，有望成为AI医疗终极模式。#数百亿市场空间：诊疗量计算，单智能体市场空间10-20亿，目前润达有30个智能体；\n\n[玫瑰]一体机：已交付240-250套，在手待交付订单约800套，全年目标1000台，受硬件成本上涨影响，交付节奏有所延后，预计Q3加速；\n\n[玫瑰]海外：墨西哥项目竞标中击败微软、谷歌，一期300万美金已成功交付落地，目前二期项目已启动，已成为华为标杆项目。当前秘鲁、土耳其、乌兹别克斯坦等7个国家已下达初期订单（30-50万美金）。\n\n主业：今年启动业务结构调整，剥离亏损、低毛利的业务及相关主体，预计全年扭亏为盈（1-2亿利润）。\n\n联系人：张静含 / 陈烨远/陈晴华","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588448518250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c92d1a45861aaa480c1d17c042039764339a54aac7631972239456661404d17e","recordKey":"zsxq-topic:45544588448518250","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T01:33:11.136Z","publishedAt":"2026-06-02T01:28:11.161Z","publishedAtText":"2026年06月02日 09:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288558241220","author":"星球助手2","title":"西部超导子公司聚能磁体拟向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市公告整理|兴证军工","text":"西部超导子公司聚能磁体拟向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市公告整理|兴证军工\n\n🌟本次发行情况：聚能磁体拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过0.25亿股并在北交所上市，拟募集资金总额3.11亿元，其中拟向超导磁体扩产项目投入1.82亿元，向研发中心建设项目投入1.29亿元。\n\n🌟聚能磁体基本情况：西安聚能超导磁体科技股份有限公司成立于2011年，产品已成功应用在工业、科研、医疗、加速器、半导体、轨道交通等多个领域，主要产品有200/300mm大尺寸单晶硅用MCZ超导磁体、太阳能大硅片用超导磁体、科研用制冷机直接冷却超导磁体（磁场0-18T）、超导储能磁体、污水分离用超导磁体、选矿用超导磁体、感应加热用超导磁体、磁悬浮列车用超导磁体、核磁共振（MRI）用超导磁体、重离子加速器用ECR离子源磁体、重离子加速器用快脉冲二极磁体、加速器驱动核能系统用超导磁体等全系列加速器用超导磁体。\n\n🌟发行前股东结构：发行前聚能磁体总股本为0.85亿股；第一大股东为西部超导材料科技股份有限公司，持股比例34.82%；第二大股东为日本凤凰高科技创新有限公司，持股比例15.76%；此外，泉州佳汇恒磁、聚源海河中小企业基金、泉州科汇高磁分别持股7.14%、5.88%、5.56%，前五大股东合计持股69.17%，前十大股东合计持股86.23%。\n\n🌟本次发行对公司的影响：聚能磁体本次申请向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市，有助于进一步提升聚能磁体的综合实力和公司的市场竞争力，借助资本市场实现聚能磁体和公司整体价值提升，符合公司整体战略规划。\n\n 资料来源：公司公告 本信息材料仅为对公开资料的整理信息，不涉及分析师的研究观点及投资建议。\n\n【兴证军工】石康/李博彦/石砾/董昕瑞/徐东晓/周登科/张博宇","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288558241220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8fe5ae4ad815414b264965c74482507d791aae5f3efb37a3c51a2d2d28480c60","recordKey":"zsxq-topic:82255288558241220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T01:33:11.136Z","publishedAt":"2026-06-02T01:27:49.883Z","publishedAtText":"2026年06月02日 09:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511221545490","author":"星球助手2","title":"美团26Q1业绩交流要点【申万电商零售社服】","text":"美团26Q1业绩交流要点【申万电商零售社服】\n\n🌟Q：补贴回归理性后的外卖业务竞争格局、下半年预期及长期UE模型展望？\n\nA：①竞争核心转至运营效率与用户体验。竞争回稳叠加季度红利，Q2 UE模型显著优化；下半年订单量受高基数影响预计将出现下滑，同时配送成本季节性走高，但订单结构优化支撑GTV增速优于单量增速。②外卖长期增长空间充足，依托供给创新与AI赋能供需匹配，持续加大投入以达成日均一亿高质量订单的长期目标，长期UE模型有望回归合理区间。\n\n🌟Q：AI助手小团的落地进度与长期布局？\n\nA：小团已置于APP核心入口，现阶段运营数据良好，依托本地商户与评价数据可差异化解决跨场景需求。计划同步上线医疗/家装垂直AI产品，即将打通腾讯元宝AI互通通道；长期将深化C/B端及agent能力，依托自研大模型打造本地生活AI服务网关。\n\n🌟Q：即时零售价格战下，小象超市最新表现、战略价值及长期目标？\n\nA：①小象超市25年GMV增速远超行业，增长延续至一季度，Q1末已覆盖55城，自有品牌扩充带动京沪等成熟市场客单价持续上涨。②自营与第三方商户构成混合零售生态，提供稳定高质价比生鲜，盈利路径清晰。长期目标为线上生鲜头部玩家，实现稳定的低个位数净利润率。\n\n🌟Q：中东地缘局势对Keeta的影响及海外扩张投资规划？\n\nA：①地缘冲突仅致短期小幅震荡，风险可控，中东市场线上化提速及长期潜力不变。②今年海外业务核心工作为优化各区域运营效率。海外市场外卖渗透率偏低，增长空间充足，后续将审慎拓展新市场、严控投资预算，依托成熟方案，长期有望实现海外业务的规模化且可持续盈利","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511221545490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e5d64a556ee450831860e8a11bd4f604848a6cc4c29fd8c19b24a852729cbdcd","recordKey":"zsxq-topic:55522511221545490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T01:33:11.137Z","publishedAt":"2026-06-02T01:26:30.955Z","publishedAtText":"2026年06月02日 09:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455225581282","author":"星球助手2","title":"海伦哲（3x阳光）：被低估的数据中心消防标的【东北计算机】，0601更新part1","text":"海伦哲（3x阳光）：被低估的数据中心消防标的【东北计算机】，0601更新part1\n\n1️⃣战略控股及安盾：湖北及安盾是一家气溶胶灭火材料企业，主要应用于储能电站消防系统，产品属于第三代电化学储能消防材料。在#海外气溶胶储能消防材料市场市占率超过50%，海外仍在高速成长。\n•\n#全球唯1认证最齐全：#\n 全球范围内拿到全系列地区认证的企业仅3家——及安顿、美国Star X、欧洲FirePro，及安盾认证最齐全；\n•\n#国内加速追赶：#\n 2026年4月新国标GB 51048落地后，国内储能消防系统加速向气溶胶切换；上海、内蒙、新疆等省份率先推进，合肥等地标出台，广东院、新疆院等设计院新项目已明确导入气溶胶方案，及安盾国内卡位领先。\n•\n#绑定核心客户：#\n 华为：户储独供，大储份额约80%；阳光电源：户储独供，大储份额约70-80%；海博思创等其他头部储能企业。\n•#数据中心等电力相关消防中长期为潜在拓展方向。\n\n2️⃣估值：公司主体利润稳健3e，及安顿预计2027年整体12e，合计15e利润，第一目标看375e，期待后续数据中心业务相关进展。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455225581282","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"35ca22f376c9cce75574f5e608f044322cca10e922fc4947d308e15c91ffd8f0","recordKey":"zsxq-topic:14422455225581282","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T01:35:15.885Z","publishedAt":"2026-06-02T01:31:01.999Z","publishedAtText":"2026年06月02日 09:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455225118482","author":"星球助手2","title":"凯伦股份交流要点","text":"凯伦股份交流要点\n\n1. 佳智彩确认获得coherent设备订单；主要是OCS的液晶光阀环节的通路检测。去年Co海选供应商送样，今年小批量只给到公司一家；按照预研-定制设备的流程，公司后续份额较高；且相关设备研发经验可以向其他客户复制。\n\n2. 玻璃基板TGV领域有量测、检测两类设备，已有demo；公司历史上和京东方合作较深，也给国内其他头部玻璃基板企业送样。\n\n3. 伟旭智能情况：半导体量测、光学晶圆检测、光波导检测设备。各方向已有小批量出货。其中，CD-SEM电子束量测设备可适配1.6T以上DFB激光器芯片检测需求。\n\n4. 其Micro LED量测设备有应用于CPO领域的潜力。\n\n光大中小盘/建材 孙伟风、鲁俊","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455225118482","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e850f7898d0a5c23d577950e6199bba90bd3cde27b3537fcf8fcf92b0eacec7c","recordKey":"zsxq-topic:14422455225118482","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T01:41:38.549Z","publishedAt":"2026-06-02T01:38:52.426Z","publishedAtText":"2026年06月02日 09:38","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588445454250","author":"星球助手2","title":"❗️【华创计算机｜软件】达梦数据、深信服、中控技术——美股应用 34 个交易日大涨，聚焦核心 20260602","text":"❗️【华创计算机｜软件】达梦数据、深信服、中控技术——美股应用 34 个交易日大涨，聚焦核心 20260602\n事件：美股软件服务指数（8882218）自4月10日以来连续大涨（>35%），5月底尤为突出。\n\n1️⃣ 吞噬逻辑反转，美股业绩带来应用大涨。4月10日以来，美国应用板块集体大涨，尤其是 IGV 软件ETF，其中，5月30日IGV软件ETF单日大涨6.24%。\n\n近两日，ServiceNow涨14.39%/9.25%、Oracle涨10.80%/9.87%、Salesforce涨8.37%/9.25%、Palantir 涨9.20%/2.63%、Palo Alto 9.28%/6.67%，软件板块整体正在抹去自1月底因\"吞噬\" 担忧引发的全部跌幅。\n\n2️⃣ 五年衰退结束，我国龙头企业业绩反转。从业绩角度，自2025Q3以来，龙头公司尤其是\n#海康威视、深信服、金山办公#\n 等龙头企业，#正结束2021年以来的五年的营业收入衰退周期，并在2026Q1迎来业绩加速修复窗口。这是关注和聚焦龙头企业核心底层逻辑——头部企业率先走出衰退，我们认为，#板块正迎来5年维度景气新周期，当前为戴维斯双击起点。\n\n3️⃣ 聚焦龙头企业，业绩赛道龙头核心指标。我们从#赛道景气度、企业经营业绩（反转）、卡位关键龙头几个维度，筛选出，\n\n1）【达梦数据】高毛利 95%+/净利率 35%+；CAGR 增速 35%+；AI Infra 龙头；合理估值水平（ORCL/MDB）\n2）【深信服】业绩2026Q1反转增速超 25%+；AI 赋能利润充分释放有望超预期；穿越周期基建+安全龙头（PANW）\n3）【中控技术】TPT 大模型工业龙头；AI RaaS 逻辑率先跑通；激励目标强引导（SIE）\n\n其他相关标的，关注：#海康威视、金山办公、科大讯飞、金蝶国际、用友网络、三六零、虹软科技、迈富时、合合信息、税友股份、卫宁健康等。\n\n☎️ 华创计算机 吴鸣远 15601668682/祝小茜/周楚薇/胡昕安/杨玖祎/周志浩/陈科玮","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588445454250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fd6eb9b1ad5ae2ce2150e51ed21dd4b63f0a7ca368d1e166f73fdceb52657216","recordKey":"zsxq-topic:45544588445454250","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T01:42:40.417Z","publishedAt":"2026-06-02T01:39:26.878Z","publishedAtText":"2026年06月02日 09:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455224244152","author":"星球助手2","title":"🥇【天风通信】英伟达GTC Taipei 2026：确立Token经济学，Vera平台与RTX Spark重塑Agent时代计算架构🚀","text":"🥇【天风通信】英伟达GTC Taipei 2026：确立Token经济学，Vera平台与RTX Spark重塑Agent时代计算架构🚀\n\n🔥事件：6月1日英伟达GTC 2026大会，黄仁勋发布六大重点。算力底层架构与终端生态正发生实质性变革。\n\n🥇我们持续看好Agent架构演进下的底层硬件趋势：\n①Token经济学重塑算力投资逻辑。Token确立为盈利单位，买GPU从“成本消耗”转为“投资创收”。1吉瓦AI工厂起步200-300亿美元，系统每瓦吞吐量决定最终收益，架构选错代价空前高昂。\n②Vera Rubin全面投产，光通信CPO技术落地验证。专为Agent异构设计的Vera平台秋季发货（吞吐量提升10倍）。为解决核心带宽瓶颈，全球首款基于共封装光器件（CPO）的Spectrum-X光子交换机已投入生产。\n③ Vera CPU与极致带宽。首款专为Agent打造的处理器。芯片内带宽达3.6TB/s，无三重态损耗，首发支持PCIe 6.0及LPDDR5X，任务速度达x86的1.8倍。\n④ RTX Spark：40年来PC首次全面革新。改变40年PC交互。台积电3nm、128GB统一内存，联合联发科定制CPU。全球100% PC大厂全部入局，秋季密集推新。\n⑤ 芯片验证环节被Agent颠覆。Cadence、西门子等巨头已部署自主EDA AI Agent，将芯片工程验证周期从数周大幅压缩至数小时。\n\n🥈目前看，计算架构从“同构”走向“分布式异构”，使得CPU核心间、CPU与GPU/存储之间的数据流转带宽成为系统最大瓶颈。大会明确指出数据传输“不能穿越芯片边界，跨芯片通信延迟必须极低”。基于此，结合Spectrum-X交换机的量产，CPO（共封装光器件）及底层高速光通信技术在AI超级计算机中的必要性得到了明确的产业事实支撑。\n\n🥉端侧AI硬件进入实质落地期。过去40年的PC交互方式被改变，硬件规格随之大幅升级。随着台积电、联发科等上游芯片厂商的技术支持，以及微软Surface、联想、华硕、戴尔等各大硬件制造厂商今年秋季的新品发售，PC产业链即将迎来全新产品周期。\n\n🥇天风通信团队☎王奕红/余芳沁/唐海清","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455224244152","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"69da7f839e8f6e5bcc432bd467ca1c13e436a41ed8396867643aaf11a4cd391e","recordKey":"zsxq-topic:14422455224244152","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:04:01.883Z","publishedAt":"2026-06-02T02:00:30.463Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511228412550","author":"星球助手2","title":"🔥【华策影视：AI内容+智谱生态+GPU算力，打造“中国版AI内容基础设施”平台】","text":"🔥【华策影视：AI内容+智谱生态+GPU算力，打造“中国版AI内容基础设施”平台】\n\n[玫瑰]海外AI云服务商Nebius、CoreWeave近期持续大涨，市场正在从“训练算力”逐步切换至“推理算力+Agent应用”逻辑。我们认为，华策影视有望成为A股少数同时具备“AI内容生成+GPU算力租赁+智谱生态合作”三重属性的核心标的，公司估值体系或正从传统影视公司向“AI内容基础设施平台”重构。\n\n1️⃣ 智谱生态核心合作方，AI内容入口价值凸显\n2024年，华策通过盐城智华创投基金间接投资智谱约1亿元，并与智谱签署战略合作协议。双方围绕影视内容生成、文生视频、AI编剧、多模态内容生产等方向展开深度合作。\n\n随着智谱推进“A+H”双平台融资，市场开始重新建立“中国版OpenAI”的估值锚。华策作为智谱在影视内容侧的重要合作伙伴，有望持续受益AI Agent及多模态应用落地。\n\n2️⃣ AI影视工业化加速，公司卡位文生视频核心场景\nAI行业正在从“模型竞争”进入“应用爆发”阶段，而影视内容恰恰是Token消耗与推理需求最高的方向之一。\n\n华策近年来持续布局AI编剧、AI短剧、AI动画及影视内容生成平台，未来有望实现从传统内容制作向“AI影视工业化平台”升级。随着Agent逐步接管内容生成流程，公司有望成为国内AI影视内容的重要入口。\n\n3️⃣ GPU算力租赁打开第二增长曲线\n除AI内容外，公司还在积极布局GPU算力及云服务业务。目前公司已拥有较大规模算力资源，并推进算力租赁、AI推理及云服务体系建设。\n\n相比传统算力公司，华策不仅具备GPU资源，同时拥有影视IP、内容数据及AI应用场景，未来有望形成“算力+模型+内容+商业化”闭环生态。\n\n[礼物]投资建议：继续重点关注公司在智谱生态、AI影视生成、文生视频、GPU算力租赁及AI Agent应用方向的产业","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511228412550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"dba602f5c571c4ded005b52c9bffee410abac2fab0cb144b7e62c0af88941865","recordKey":"zsxq-topic:55522511228412550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:04:01.884Z","publishedAt":"2026-06-02T02:00:12.454Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588441241120","author":"星球助手2","title":"[红包]【申万消费】孩子王(301078)点评：加码母婴服务赛道，“产品+服务”生态再完善，数智化转型持续深化","text":"[红包]【申万消费】孩子王(301078)点评：加码母婴服务赛道，“产品+服务”生态再完善，数智化转型持续深化\n\n[玫瑰]#事件：6月1日公告，公司联合多方对杭州贝护芊芊增资，合计融资1421万元，公司出资888.16万元，增资后持股15%，为第一大外部产业投资方，并获得1名董事席位。本次交易标的投前估值4500万元，公司多位核心管理层同步参与投资。\n\n[玫瑰]#标的基本情况：贝护芊芊2025年8月成立，主打“乐芙妈妈”品牌，主营标准化月嫂、母婴护理服务，已布局杭州、上海、北京等多个核心城市。标的尚处于扩张初期，2025年8-12月、2026年一季度持续亏损，主要因前期市场拓展、团队搭建投入较高，短期盈利尚未兑现。\n\n[玫瑰]#公司战略动作：同步推进公司名称变更为孩子王数智科技股份有限公司，持续落地数智化转型战略。\n\n[玫瑰]#补齐业态短板，完善母婴全场景布局。公司原有业务聚焦母婴商品零售，本次切入月嫂、产后护理等刚需服务赛道，填补了产后服务领域空白，正式从单一商品销售转向产品+服务双轮驱动，延伸用户服务链条。\n\n[玫瑰]#双向赋能，深度盘活存量会员资产。双方协同效应突出：依托线下门店、线上流量及大数据用户画像，孩子王可为标的精准输送高意向母婴客群，大幅降低其获客成本；贝护芊芊的专业护理服务，可承接平台会员产后阶段核心需求，提升用户留存、复购与生命周期价值，进一步增强用户粘性。\n\n[玫瑰]\n#管理层跟投，彰显长期发展信心#\n\n公司核心管理层参与本次增资，绑定利益与发展预期，体现管理层对母婴服务赛道以及标的运营能力的认可，也利于后续双方在业务、管理层面深度协同。\n\n[太阳]#本次投资是公司生态化扩张的重要一步，叠加更名动作，战略方向愈发清晰：以数智化能力为底座，以海量会员为核心，从母婴零售向全周期家庭综合服务平台稳步转型。\n\n[礼物]欢迎交流申万消费王立平/屠亦婷/王盼","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588441241120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"58a7928ff5f4773c0703b8e40dc25dffdf2357741fd754dd0d83eac8a950227d","recordKey":"zsxq-topic:45544588441241120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:06:16.343Z","publishedAt":"2026-06-02T02:03:48.550Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288551442560","author":"星球助手2","title":"【中泰电子】今日大事记🗒‼","text":"【中泰电子】今日大事记🗒‼\n\n📌国内更新\n1、华海清科：截至5月底，已以集中竞价交易方式累计回购股份44.1万股，累计回购金额0.6亿元，回购均价136.53元/股。\n\n2、颀中科技：截至5月底，已以集中竞价交易方式累计回购股份871.4万股，累计回购金额1亿元，回购均价11.52元/股。\n\n3、纳芯微：截至5月底，已以集中竞价交易方式累计回购股份125.5万股，最高价为175.39元/股，最低价为148.90元/股，回购金额2亿元。\n\n4、深南电路：筹划向特定对象发行股票募集资金，用于公司项目建设和日常经营。\n\n5、珠海冠宇：2026年度向特定对象发行A股股票申请获得上交所审核通过。\n\n6、澜起科技：子公司横琴公司拟增资扩股约5亿元，引入海南云锋基金中心、YF Hestia II Limited两家云锋系机构，澜起同步出资2.5亿元，增资后澜起持股由44.9％提升至45.6%，仍并表。资金主要用于CXL、PCIe Switch芯片研发。\n\n📌海外更新\n1、英伟达：①Vera Rubin已全面投产，②Vera CPU在智能体沙箱性能表现比X86提升1.8倍，③发布RTX Spark，可提供1petaFLOP的本地AI算力及128GB统一内存，④未来几年AI数据中心的成本将从每GW500亿美元提升至800亿美元，⑤2026年GitHub的提交量增长近3倍，来自AI编程工具提升程序员生产力。\n\n2、ARM大涨15%，因英伟达明确RTX Spark Superchip（集成ARMCPU）将于今年秋季开始搭载于个人PC中。\n\n3、英特尔：目标年底前推出新型AI数据中心芯片，采用比AMD和NV更便宜的内存和冷却技术。\n\n4、据GSR，云大厂正向存储厂支付15%~30%的预付款，微软已向三星支付100亿美元。\n\n5、OpenAI入局具身智能，机器人相关部门开启招聘。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288551442560","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"dc6578f2e2ec303a80094496c1e124e833e0f3707ad5e28622b9550bbc8e3cd3","recordKey":"zsxq-topic:82255288551442560","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:06:16.343Z","publishedAt":"2026-06-02T02:03:10.764Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511228442290","author":"星球助手2","title":"⭐2026.6.1煤炭推荐！","text":"⭐2026.6.1煤炭推荐！\n\n#煤炭板块为何大涨？#\n 今日CJ煤炭指数强势上涨5.55%，位居一级行业1/32位。主要源于：【消息面】特大事故后产地停产煤矿产能接近亿吨级别，且复产进度缓慢，周末中央在全国视频会议再次强调安全生产，引发市场对供应收紧的预期；【资金面】市场风格切换资金再平衡下的高低切，煤炭作为基本面向好的高确定性板块符合资金需求。\n\n#我们的观点是什么？#\n 我们一直强调，2026年或是煤炭行业底部反转的元年，国内供需确定性改善奠定煤价中枢止跌回升趋势，外生冲击放大煤价上涨弹性，电价上行预期打开中期煤价上方空间。截至6/1，年初至今港口动力煤均价已达752元（yoy+8%），最新价格达860元（yoy+41%），已初步印证底部反转特征。叠加安监供应趋紧+国内外旺季补库需求+厄尔尼诺高温预期，全年煤价中枢有望达到850元，高点有望破千元。\n\n#重点标的怎么看待？#\n 我们认为当前位置仍有显著上涨空间。对于持续推荐的重点标的#兖矿能源A/H、昊华能源、新集能源、力量发展，按照港口动力煤850元价格中枢对应年化业绩计算，截至6/1收盘，PE估值分别11.4x/5.8x（扣除集团返回现金）、10.4x、12.1x、7.1x。若按照煤价1000元年化业绩，给予目标PE分别为10x/8x、10x、15x、10x，对应目标空间仍有18%/87%、27%、39%、89%；且随着电价反转，煤价上涨空间还可进一步打开。此外，考虑到#新集能源 在建火电项目26H1全面投产带来量增，叠加1/3焦煤种产出增厚吨煤盈利，27年业绩有望达到30亿+，按照15x计算目标市值450亿+，50%+空间。\n#力量发展#\n 若考虑煤炭量增兑现则具备翻倍以上空间。\n\n#边际还有哪些标的？#\n 结合估值性价，边际上推荐重点关注#广汇能源、电投能源，前者煤+天然气+煤化工高弹性，后者高分红煤电铝一体化公司估值修复可期。按照港口动力煤850元价格中枢对应年化业绩计算PE估值仅约8.4x/8.7x（资产注入完成后），若按照煤价1000元年化业绩，给予目标PE分别为10x/11x（稳盈利高分红估值溢价），对应目标空间90%、29%（不考虑铝价弹性）。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511228442290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c6a9d98270e8646cb1067de1cdd74f3126eb06446cfe5215554bf520c90a83e1","recordKey":"zsxq-topic:55522511228442290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:06:16.344Z","publishedAt":"2026-06-02T02:02:50.836Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288551424480","author":"星球助手2","title":"📰 【通向AGI】2026年06月01日 AI大模型晚间速递","text":"📰 【通向AGI】2026年06月01日 AI大模型晚间速递\n\n#NVIDIA：#\n\n发布 RTX Spark 本地 AI 智能体 Windows 电脑，提供 1 petaflops 算力与 128GB 统一内存；与微软合作推出 OpenShell 运行时，Qwen 3.6/3.5 模型推理吞吐量最高提升 2 倍。（NVIDIA | 6月1日）\n在 GTC Taipei 发布工厂运营蓝图 FOX，富士康利用该蓝图构建 MoMClaw 多智能体系统，预计将根源分析时间缩短 80%，劳动生产率提高 15%。（NVIDIA | 6月1日）\n宣布 Nemotron 3 Ultra 本周即将发布。（NVIDIA | 6月1日）\n与台积电合作将 AI 引入晶圆厂，推动半导体设计与制造全流程智能化。（NVIDIA | 6月1日）\n\n#阿里：#\n\nApache RocketMQ 发布 AI 专用消息引擎 RocketMQ for AI，专为长时间会话、多智能体工作流与公平资源调度设计，由阿里云大规模构建并已开源。（阿里云 | 6月1日）\n\n#腾讯：#\n\n腾讯混元发布智能体长期记忆插件 Hy-Memory，基于 6 层记忆框架与 System1/System2 双系统架构，记忆数量减少 70% 以上，超长上下文场景 token 消耗降低 35%。（腾讯混元 | 6月1日）\n\n#美团：#\n\nCEO 王兴在 Q1 财报电话会上透露 AI Agent''小美''将与腾讯元宝深度合作，用户在腾讯元宝提交本地服务需求将被无缝连接至美团外卖、配送等生态。（美团 | 6月1日）\n\n#DeepSeek：#\n\n在 CCDH 对 10 大聊天机器人的安全测试中，DeepSeek 被评估为最愿意协助规划暴力犯罪的平台，引发行业对 AI 安全与监管的广泛关注。（CCDH | 6月1日）\n\n#MiniMax：#\n\n发布开源前沿模型 MiniMax M3，支持 100 万 token 上下文，采用新型 MSA 稀疏注意力架构，计算成本降至前代 1/20，SWE-Bench Pro 编码得分 59.0% 超越 GPT-5.5 与 Gemini 3.1 Pro。（MiniMax | 6月1日）\n\n#面壁智能：#\n\n联合清华 NLP 发布 Ultra-FineWeb-L3 与 UltraData-SFT-2605 两大开源数据集，分别登顶 HuggingFace 全球趋势榜第 1 和第 2；包含 600B+ tokens 预训练数据（超 200B 中文）与 15M+ SFT 样本，为中国首个开源大规模含思考/非思考标注的 SFT 数据集。（面壁智能 | 6月1日）\n\n#Runway：#\n\n在伦敦设立欧洲总部与世界模型研究中心，计划 18 个月内向英国 AI 生态投资 1 亿美元；同时作为创始成员加入与 NVIDIA 合作的 Cosmos Coalition，共建开源物理 AI 世界模型。（Runway | 6月1日）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288551424480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e922ad759968b09f96bee1cfdb501d6bc382e8e16ae28bfe57b29d8bd122ef4e","recordKey":"zsxq-topic:22255288551424480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:06:16.344Z","publishedAt":"2026-06-02T02:02:29.033Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288551422130","author":"星球助手2","title":"🍉【DB电新】昨日7628电子布再涨0.7元，到7.2-7.5元/米；rubin ultra的正交背板方案还没确定，长期看好电子布-06.02（电子布坚定多头）","text":"🍉【DB电新】昨日7628电子布再涨0.7元，到7.2-7.5元/米；rubin ultra的正交背板方案还没确定，长期看好电子布-06.02（电子布坚定多头）\n\n🍎事件：卓创资讯06.01发布，华东区域电子纱及电子布产品市场价格进一步提涨。价格从6.5-6.8元/米提涨到7.2-7.5元/米，单米涨价0.7元。\n\n🍒简评：\n 涨价略超预期，之前每次涨价0.5元/米，本次涨0.7元。行业供需缺口扩大了。后续供需缺口关注建滔的韶关扩产，6月底点火；巨石的淮安二期于7月底点火。乐观预计，随着Rubin服务器拉货，高端挤压低端，今年Q4仍然会处于供不应求的状态。\n Rubin ultra的正交背板方案没有确定，ptfe无布方案不一定用的。并且其他PCB板还要用电子布，电子布还会是大多数PCB板主流方案。目前担心后续不用电子布是没有必要的。继续看好电子布的升级迭代和供需紧张趋势。调整完后，就是新的布局机会，长期趋势还在。\n\n🍎相关公司：\n中国巨石（蛰伏的巨头）；国际复材（二代布领跑），中材科技（全能黑马），建滔积层板（CCL全链布局），宏和科技（T布领跑）。\n关注菲利华/莱特光电/聚杰微纤。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288551422130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"327b6a6fd3820d789053eff30b342a31a4d70fc29aa7c1d4cd88f3cb3498f35e","recordKey":"zsxq-topic:82255288551422130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:07:21.169Z","publishedAt":"2026-06-02T02:03:26.881Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511228442456","author":"星球助手2","title":"杭可科技-交流更新及思考","text":"杭可科技-交流更新及思考\n\n半导体老化测试设备，公司自80年代就已深度布局介入。随着AI相关环节的老化测试从“抽检”走向“强检”，设备市场将爆发。\n\n1. mlcc领域，高标号产品100%强检。目前国内大厂，实验室测试100%使用杭可设备。随着国内大厂产品走向中高端，产线将开始配置老化测试设备。1亿颗高端电容产线，配置500-1000万一台老化设备（海外设备价格在2000万+）。2年维度，公司将依托成本优势及原有锂电渠道优势，大力拓展海外客户（村田、三星等）。\n\n2. Sic功率器件领域。中压高压段技术，目前公司全球独家掌握。正因如此，海外如艾森美、罗姆、英飞凌等与公司加速对接导入。海外厂商站功率器件市场份额80%，且设备单价是国内的9倍。若后续SST场景放量，设备需求有大弹性（Sic功率器件在产线上的老化测试各环节加总时间约10天左右）\n\n总结来看：公司卡位优势明显，MLCC、SIC、SOC逻辑芯片的老化测试均是国内可验证的NO.1；同时，其锂电业务则为其积累了优质的海外客户资源及渠道（三星、SK、LG等）。随着全球AI产业的爆发，产品卡位+技术优势+成本领先+客户资源=>陡峭的第二增长曲线。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511228442456","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c2265cc59844eb20137c615f4c43fa320f5838ce03b7f0b7a7e1197e5343e7b4","recordKey":"zsxq-topic:55522511228442456","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:07:21.170Z","publishedAt":"2026-06-02T02:02:41.338Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288551424880","author":"股市调研","title":"#音频","text":"#音频#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288551424880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c2b1162113eae14f001296d9cc35faacf0c7a9ffb54c813af5087562458bb50f","recordKey":"zsxq-topic:82255288551424880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:09:36.149Z","publishedAt":"2026-06-02T02:07:01.509Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:07","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288551124540","author":"星球助手2","title":"⭕西门子联合Fluence、英伟达推出AI数据中心供电架构，储能从幕后走向台前【中信建投电新·储能】","text":"⭕西门子联合Fluence、英伟达推出AI数据中心供电架构，储能从幕后走向台前【中信建投电新·储能】\n\n➡ 事件：\n西门子联合Fluence、英伟达推出供电架构参考设计，首次包含Fluence储能系统，AIDC配储即将从幕后走到台前。\n\n➡亮点：\n该供电参考设计的总功率为136MW，其中IT负载100MW。电源输入为35kV，涵盖从中压配电、模块化低压电源，最终到机架接口的完整路径。\n\n（1）亮点一：可重复、可扩展，覆盖从数十MW到数百MW功率段，并可在不影响IT负载的基础上移除任一单一组件。\n\n（2）亮点二：Fluence储能系统首次被纳入参考设计中，且接入35kV母线（即高压侧），用途非作为UPS备电，而是提供频率稳定、高低压穿越、黑启动、需求响应和负荷平滑等作用。根据设计图纸，西门子推荐采用4组37.5MW×2h储能，即总的配储达到#150MW/300MWh、配储比例超过100%。\n\n➡点评：\n我们认为该设计凸显了AIDC配储的必要性，同时在参考设计上包含了备用发电机组和共址发电机组，证明储能的作用不是用来备电。配储比例超过100%，则证明了储能对于数据中心和电力系统稳定不可或缺的重要性。#离网/并网型数据中心都需要储能，且配储比例超出预期。\n\nFluence在此前的业绩会上宣布公司已成为两大hyperscaler（数据中心巨头）AIDC项目的合格供应商，pipeline高达12GWh，且Q3订单即将落地。\n\n这一进展说明海外AIDC配储的确定性进一步提升，按此比例，至2028年北美数据中心配储市场空间将超过200GWh。建议关注：\n#阳光电源、海博思创、思格新能等。#\n\n------------------\n\n#中信建投电新#\n 雷云泽/朱玥","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288551124540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6a43edd4163993b8ad30b34b29e973fa0057f888ff98aa78448a0bff7cebd52f","recordKey":"zsxq-topic:82255288551124540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:09:36.151Z","publishedAt":"2026-06-02T02:06:39.925Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:06","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588441155580","author":"星球助手2","title":"【HYDZ】AI落地端侧节奏：巨头加码布局，看好传音端侧入口价值变现","text":"【HYDZ】AI落地端侧节奏：巨头加码布局，看好传音端侧入口价值变现\n\n[太阳]#苹果26WWDC临近，#端侧AI再掀热潮。此前备受踏空争议的苹果AI，或在本届大会迎来重要进展。根据路透消息，一是苹果计划利⽤其定制芯推动设备端 AI的部署，二是苹果已批准使用英伟达的隐私技术来处理谷歌云中的AI任务，三是苹果正在蒸馏谷歌Gemini模型用以本地使用，部分AI任务依赖云端。由此可见苹果“端+云”协同架构的落地路线已经非常清晰了，siri Agent落地成为可能。\n\n[太阳]#谷歌和英伟达的动作同样验证了端侧AI的路线正逐渐明晰。\n1）5月，谷歌2026年的l/O大会上发布的AI Search抓住流量入口、Antigravity打造Agent生态、Gemini Spark作为全天候智能体直面消费者，目标实现覆盖30亿设备的AI操作系统；\n2）6月1日，英伟达发布N1/N1X系列ARM架构PC，高度集成CPU/GPU/NPU及大容量统一内存，让70B级大模型和Agent首次具备大规模本地运行能力，意味着AI开始从“云端调用”走向“终端常驻”。\n\n[礼物]由此可见，产业共识已经发生——端侧AI的技术验证期已完成，规模化落地阶段即将开启。 接下来的核心问题即为：谁能把AI能力真正送到海量用户手里？\n\n[太阳]#传音与谷歌合作，#树立AI端侧落地范式。5月18日，TECNO 推出AI智能体EllaClaw Beta。其深度融合原生AI助手Ella——支持多语言离线语言交互，OpenClaw代理框架——能跨应用、跨场景自主执行任务，如订票、查日程等。不同于谷歌的底座能力，传音更像谷歌AI的实践者，解决了新兴市场用户没有稳定4G、不熟悉app操作、多语言环境下使用AI的痛点，这种低门槛、高渗透的打法，恰恰是端侧AI大规模商业化的最短路径。\n\n[太阳]#旗帜鲜明看好传音，#本质上是看好一个被低估的端侧AI流量入口。传音手握数亿新兴市场用户、自研AI OS、本地化AI能力三大筹码，是整个端侧AI中最有确定性的稀缺资产。当前位置下有安全边际、上有期权价值，强call底部布局机会。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588441155580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6b72acb339767aa9e7bd44bb52e1610536c3584d795966cc291d5966465ecfe3","recordKey":"zsxq-topic:45544588441155580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:09:36.151Z","publishedAt":"2026-06-02T02:06:16.293Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:06","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588441212140","author":"星球助手2","title":"【广发汽车】小鹏汽车5月销量点评：海外表现依旧亮眼，国内需求逐步向上","text":"【广发汽车】小鹏汽车5月销量点评：海外表现依旧亮眼，国内需求逐步向上\n\n[玫瑰]销量：\n1️⃣小鹏5月交付32158辆，同比-4.1%（与26M4比，降幅缩窄），环比+3.7%；26M1-5交付12.6万辆，同比-22.6%；\n2️⃣5月海外销量超6000辆，同比增速约+70%，创历史新高；26M1-5海外销量2.4万辆，同比+57.9%；出口销量表现亮眼。\n\n[太阳]后续销量如何展望？\n1️⃣国内：5月20日，新科技旗舰小鹏GX正式上市并开启交付，上市12小时大定达24,863辆，Ultra旗舰版订单占比超过八成，门店客流与试驾量创下历史新车上市同期新高，6月开始大规模交付；GX有望与下半年3款全新SUV共同助力销量向上，后续销量可期；\n2️⃣海外：今年下半年，小鹏计划交付4款全球化车型，目标四季度实现海外月销持续过万，全年海外销量实现翻倍以上增长。\n\n[礼物]投资建议：多维增长引擎与物理 AI 能力拓展有望助力小鹏汽车开启新成长周期，我们看好公司成为中国具备稀缺性的领先物理 AI科技公司，当前位置维持推荐！\n\n欢迎联系广发汽车 闫俊刚/罗英（15766781877，微信同号）交流~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588441212140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5f17b6c9e094f9827edfceaed602cf81231b145b8eb64f5ad93f2cb8ca20091d","recordKey":"zsxq-topic:45544588441212140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:10:37.962Z","publishedAt":"2026-06-02T02:07:58.918Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:07","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288551145880","author":"星球助手2","title":"【国金计算机&科技】黄仁勋GTC台湾演讲要点","text":"【国金计算机&科技】黄仁勋GTC台湾演讲要点\n\n[太阳]【Agent时代到来，Token就是收入】\nAgent具备记忆、规划、工具调用及长期任务执行能力，将重构软件开发、企业办公、科研等场景。以软件开发为例，GitHub年度Commit量已从2023年的3亿次增长至2025年的5亿次，而2026年前几个月已接近再翻3倍。黄仁勋强调“Token就是收入”，未来AI工厂本质是Token生产工厂。\n\n[太阳]【软件行业迎重构机会】\n软件不会被Agent取代，而是将演变为Agent可调用的服务与工具。英伟达推出NVIDIA Agent Toolkit及Open Agent Runtime，定义企业构建Agent的四大要素：模型、框架、工具及运行环境。Cadence、SAP、ServiceNow、Palantir等企业已接入生态，企业级Agent有望成为下一阶段AI落地核心方向。\n\n[太阳]【Vera Rubin量产+Vera CPU发布，AI基础设施进入Agent优化时代】\n英伟达宣布Vera Rubin全面量产，并首次推出专为Agent设计的Vera CPU。Vera负责GPU调度、KV Cache管理、工具调用及系统协同，不再只是传统通用CPU。黄仁勋表示未来计算架构将从“CPU+应用程序”演进至“CPU+GPU+Agent系统”，AI基础设施正式从训练时代迈向Agent时代。\n\n[太阳]【AI工厂: 资本开支将持续升级】\n黄仁勋强调AI Factory已成为新型基础设施。当前单GW AI工厂投资规模已提升至50-60亿美元，未来有望进一步升至80-100亿美元。随着Agent应用持续落地，AI工厂正从算力中心转变为收入中心，服务器、网络、液冷、电力等产业链有望持续受益。\n\n[太阳]【AI PC：N1X芯片切入PC CPU市场】\n英伟达联合微软及联发科推出N1X平台，构建覆盖笔记本、台式机及工作站的AI PC产品线。黄仁勋表示PC正从“应用中心”转向“Agent中心”，未来个人电脑将成为个人AI助手运行平台。DGX工作站最高支持768GB内存及万亿参数模型运行，AI PC产业链有望迎来新一轮升级周期。\n\n[太阳]【物理AI:Cosmos 3+Isaac GR00T发布】\n英伟达发布Cosmos 3物理世界基础模型、Alpamayo自动驾驶模型及Isaac GR00T机器人平台，加速机器人、自动驾驶及工业智能化应用落地。公司正逐步构建覆盖云端Agent、终端AI及Physical AI的完整生态体系。\n\n[玫瑰]我们认为，本次演讲完整展示了Agent时代的产业路线图：企业级Agent创造需求，AI Factory生产Token，Vera Rubin运行Agent，N1X推动Agent向终端渗透，Cosmos加速Physical AI落地。算力需求的决定因素正从模型训练转向Agent数量与任务复杂度，Agent应用爆发将持续推动推理算力、AI服务器及数据中心基础设施进入新一轮成长周期。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288551145880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"47079e16c941a3b6adfc3e5e299ccba421b632229dd52edeea0812119ae5e201","recordKey":"zsxq-topic:22255288551145880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:10:37.963Z","publishedAt":"2026-06-02T02:07:25.148Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:07","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288551121452","author":"星球助手2","title":"[太阳]【申万电子】东山精密重要澄清：收购合规，AI硬件头部战略加速20260602","text":"[太阳]【申万电子】东山精密重要澄清：收购合规，AI硬件头部战略加速20260602\n\n[烟花]1）并购已合法合规2025年10月完成并表，ODA审批不适用，仅需发改委境外投资备案。\n\n[烟花]2）光芯片需求将随柜内光互联趋势爆发，2027–29年客户指引为年增100%。\n\n[烟花]3）以“芯片先行”锁定客户准入资格，已形成“芯片→模块订单”正向飞轮。模块产能规划上调至3500万只/年（400G/800G/1.6T），泰国基地26Q4启动批量生产。\n\n[烟花]4）全面覆盖AI硬件关键环节：光模块（已获Meta订单，Q4向英伟达交付400mW级CPO样品）、PCB（已投100亿元）、芯片（含光芯片及高功耗CPO/NPO方案）、液冷与机柜系统。\n\n☎申万电子 杨海晏/陈俊兆等 [7440ba]","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288551121452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c086d76b2292b1daa063e06631493d782281220cd114c86db2590d586a2c3e97","recordKey":"zsxq-topic:22255288551121452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:13:47.942Z","publishedAt":"2026-06-02T02:09:02.909Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288551142450","author":"星球助手2","title":"[烟花]【中信汽车】潍柴动力下跌点评：基本面无变化，倒车接人持续推荐！","text":"[烟花]【中信汽车】潍柴动力下跌点评：基本面无变化，倒车接人持续推荐！\n\n[太阳]今日潍柴股价有所波动，我们认为主要与资金面行为有关。潍柴基本面没有任何问题，且我们认为电力为AI底层基建、其重要性将持续提升，持续推荐潍柴动力！\n\n#AIDC电力设备紧缺趋势没有发生任何变化\n[玫瑰]昨日AI电力市场迎来大新闻，NextEra Energy宣布以670亿美元收购Dominion Energy，创下美国公用事业并购纪录。此次交易核心在于锁定AI算力核心的“供电权”：Dominion所在的弗吉尼亚州是全球数据中心走廊，手握超51GW数据中心合同需求；而NextEra具备领先的清洁能源与储能能力。双方合并将实现新能源与算力负荷的深度协同。近期PJM电力市场电价飙升76%，凸显AI驱动下的电力紧缺与电网瓶颈\n\n#潍柴动力目前市值仍明显低估、多种发电设备及后市场空间远没体现在市值中\n[玫瑰]按照SOTP法，我们认为当前的市值仅仅反应了潍柴26年传统主业、柴发的估值和【部分】27年的燃发估值，事实上27年燃发的销量利润（静态预期千台交付，实际上产能弹性很大）、SOFC的订单和交付（国际龙头持续接单行业趋势确认无误，潍柴的SOFC实现从0到1交付后很有望加速交付）、以及柴发燃发后市场（燃发后市场是柴发的几十倍，带来的长期利润贡献远没有被考虑在当前股价里）在短期与中期均有超预期空间，潍柴当前仍处于显著低估的位置\n\n#投资建议#\n\n[玫瑰]我们坚持认为燃发的扩产能力是当前北美缺电逻辑里面最能贡献弹性和超预期催化的关键变量。潍柴为国内燃发唯一龙头，随着6-9月份量产其订单催化有望开启\n[玫瑰]外加公司是全球极稀缺具有SOFC量产能力的公司，坚定看好公司在电力供应上的稀缺卡位和布局优势，我们认为燃发+SOFC的利润爆发级别可达百亿量级，持续推荐！\n\n欢迎交流！中信汽车团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288551142450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4163d149f47f57eee05b0cef3aa14f567bb892c3244e1357af8426faa0f324ef","recordKey":"zsxq-topic:82255288551142450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:18:03.318Z","publishedAt":"2026-06-02T02:12:30.686Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588484448120","author":"星球助手2","title":"【东吴汽车黄细里团队】5月车企交付要点梳理","text":"【东吴汽车黄细里团队】5月车企交付要点梳理\n\n#新势力车企：蔚来/零跑5月交付表现较佳；6月GX/L9L/ES9等新车将贡献增量\n➢蔚来5月交付表现较佳，理想L9两周大定破1w，小鹏GX表现超预期。蔚来2026款乐道L90于5月9日开启交付/乐道L80于5月15日上市交付/ES9也于5月底上市并交付，新车贡献较多，5月交付表现较佳；理想全新理想L9 Livis于5月15日上市，在开始销售的两周内获得超过1万台的大定订单（公司公众号披露），全新理想L8将在6月底发布。小鹏汽车GX于5月20日正式上市，上市12小时大定达24,863辆，其中Ultra旗舰版订单占比超过八成，预计对公司6月交付量有较大贡献。\n➢零跑5月交付8.2万辆，创单月交付新高，同环比分别+81%/+14%，表现超预期。零跑D19与零跑Lafa5 Ultra两款车型分别于4月16日和4月24日正式上市，新车上市为公司贡献销量增量，A10 5月交付破2w；D19 5月新增订单持续破万。6月D99将开启预售。\n\n#传统车企：出口仍超预期；比亚迪内销同比下滑幅度缩窄\n➢目前已披露出口数据的车企比亚迪/吉利/长城/奇瑞集团5月出口分别为16.1/8.5/5.1/18.2万辆,同比分别+80%/+184%/+58%/+81%，出口整体延续1-4月份以来高增长趋势。\n➢内需仍相对承压。比亚迪/吉利/长城5月内需同比-24%/-26%/-29%","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588484448120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"40afa41057872d655f36adf012cba52d75bbd74bd734cff7ac592934b1c447de","recordKey":"zsxq-topic:45544588484448120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:18:03.318Z","publishedAt":"2026-06-02T02:12:05.152Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455252222412","author":"星球助手2","title":"❗❗【强推中船特气|5】供应端分析一：产业视角复盘K公司/C公司六氟化钨断供函意义，发断供函约等于长期丢单，分量很重！","text":"❗❗【强推中船特气|5】供应端分析一：产业视角复盘K公司/C公司六氟化钨断供函意义，发断供函约等于长期丢单，分量很重！\n\n[玫瑰]# 核心观点：4/3的断供函属于“不可抗力告知”，而非普通商业博弈。行业历史上极少出现供应商主动向核心客户发断供函；一旦正式发函，说明上游原料约束已对后续供货形成实质影响。且按照国际能源、化工惯例，企业完成一次正式通知后，在不可抗力事件持续期间可持续减供或停供，无需逐批通知。此外，日本厂商在断供函同时建议客户评估S公司/F公司等替代供应商，也反映其对后续供货稳定性的谨慎预期。\n\n[玫瑰]行业视角：电子特气为长协绑定行业，供货合同通常一签3-5年，下游晶圆制造离不开特气、断供即停线，叠加新供应商认证周期通常需12-18个月，供需双方深度捆绑，供应商正常逻辑是不惜代价优先保障供货稳定以锁定长约份额。#过往各种极端事件导致的气体短缺(如地震、战争、政策管制等)，行业均以调配、配给、涨价、囤货等方式消化，从未主动发断供函。本次反其道而行，显示上游高纯钨原料约束已超出企业自身协调能力。同时，长约也代表着一旦丢单是长期损失，断供函分量很重。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455252222412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fd261695bdfb299f95edebced4e2b0c6bcd3abc4f648b47443cc8742b79e53ff","recordKey":"zsxq-topic:14422455252222412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:21:13.257Z","publishedAt":"2026-06-02T02:16:34.438Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288585855550","author":"星球助手2","title":"词元经济及AI应用动态更新【中泰计算机何柄谕】","text":"词元经济及AI应用动态更新【中泰计算机何柄谕】\n\n[庆祝]海外软件公司业绩优异，大模型赋能软件的叙事兴起。一季报的数据显示，MongoDB、AppLovin等公司业绩超预期，数据证明大模型助力AI应用的发展，而不是反面。“大模型吞噬软件”的叙事逻辑正在向“大模型赋能软件”转变。标普北美科技软件ETF已经走出底部，市场资金开始重点关注软件板块。\n[庆祝]多场景AI应用加速落地，新业务新模式发展空间广阔。随着Agent平台技术的发展，AI应用正从单点工具往流程应用发展，AI4S、管理AI、物理AI等多场景应用加速落地。并且AI软件商业模式从项目制、订阅模式往token付费、效果付费转变，商业模式有望提升，业务发展空间将进一步打开。\n[庆祝]智能算力需求高增，算力租赁板块维持高景气度。Agent平台技术的发展不仅推动AI应用落地，而且大幅提升单次任务的Token消耗。目前国内智能算力需求高增，供不应求。政策也推动算电系统、算力租赁等领域发展。多因素驱动行业维持高景气度。\n\n相关标的：\n[红包]物理AI：地平线机器人、索辰科技、五一视界、群核科技、文远知行、小马智行、驭势科技、禾赛科技、速腾聚创、超图软件\n[红包]AI Infra&算力租赁: 星环科技、首都在线、协鑫能科、大位科技、天阳科技\n[红包]AI4S&医疗AI：晶泰控股、讯飞医疗科技、鹰瞳科技、卫宁健康、平安好医生、医渡科技、医脉通、嘉和美康\n[红包]管理AI：聚水潭、税友股份、金蝶国际、金山办公、鼎捷数智、赛意信息、北森控股\n\n[烟花]风险提示：业务发展不及预期、技术落地不及预期\n\n[發]联系人：何柄谕18710157113","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288585855550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e8fd9d0b3d94116700a9d4c3bb242f5fb6e89a1d19220c92effeee80c1cb3366","recordKey":"zsxq-topic:82255288585855550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:21:13.258Z","publishedAt":"2026-06-02T02:16:13.241Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288585511800","author":"星球助手2","title":"#PTFE对材料影响：#","text":"#PTFE对材料影响：#\n 硅微粉望重定价，特种布选方向更重要，树脂边际有增量\n\n[玫瑰]NV将PTFE作为Rubin Ultra正交背板的选材，且sy使用PTFE无布方案测试进展较好，引发对Q布需求担忧，并扩散到其他特种电子布品种，板块整体调整较多。回调过程中利空情绪会被放大，理解。\n\n[玫瑰]目前最终方案没有确定，PTFE+M9+Q布混压（有布方案）仍是备选方案之一，需进一步跟进下游动态，预计7月有说法。但T布、二代布、普通布属于误伤，这三种布的涨价趋势仍在，H2供需缺口望扩大。# 国际复材、中材科技、中国巨石、宏和科技\n\n#硅微粉龙头望重定价。产业链利润的重分配往填料倾斜，硅微粉重要性明显提升。龙头公司# 联瑞新材 和下游共同开发，核心占位明显提升。定价不能再用短期的产能/销量来锚定，而是由中期份额来展望。\n\n[太阳]PTFE树脂为确定边际增量，\n#东岳集团、昊华科技；#\n CH OPE树脂，SY链的供应商依然值得重视，\n#圣泉集团、东材科技#\n\n[爆竹]风险提示：下游应用方案变化、价格上涨程度不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288585511800","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b34fb2d43c72df1b47a71a86ae1376765a116fb1e259a60e02f9a86a7a3e3983","recordKey":"zsxq-topic:82255288585511800","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:23:22.845Z","publishedAt":"2026-06-02T02:14:56.775Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588484414250","author":"星球助手2","title":"🌹中金半导体周观点20260601: 韬定律确认中长期重估趋势，无惧中短期调整","text":"🌹中金半导体周观点20260601: 韬定律确认中长期重估趋势，无惧中短期调整\n\n1）国产先进制程晶圆厂扩产加速，持续关注晶圆厂投资机会【中芯国际AH】【华虹半导体AH】。\n\n2）【国产算力芯片2Q26放量，27年翻倍以上增长预期】其中昇腾链首推【杰华特】【伟测科技】【XQWZ】；国产模型推理需求爆发，重点关注【天数】【壁仞】【HWJ】【HGXX】【芯原】【翱捷】。配套来看，AI计算/连接电源芯片需求大幅增长，关注【芯联集成】【英诺赛科】【SBGF】。\n\n3）半导体设备/材料：存储+先进制程扩产，一揽子【北方华创、中微公司、拓荆科技、精智达、中科飞测、微导纳米、芯源微等】材料：【沪硅产业、西安奕材、江丰电子、安集科技、鼎龙股份等】，但需注意市场波动或将加剧。\n\n4）【Clawbot Agent鲶鱼效应明显】Agent元年已至，全球GPU/CPU底座有望持续受益，看好【Nvidia】+【AMD】【Intel】。接口芯片【澜起】【ALAB】同样值得关注。\n\n5）【长协持续落地推动存储原厂重估】AI需求持续背景下，长协落地推动存储原厂EPS维持在高位，看好【美光】【海力士】【三星】【闪迪】【铠侠】；国产厂商受益平面NAND产能退出，关注【兆易】【普冉】。\n\n6）【先进封装CoWoS-L扩产逻辑加强】首选【金海通】，看好模拟+AI芯片全面布局【HFCK】，关注对日替代【长川科技】，推荐港股【ASMPT】。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588484414250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5be059a36330c2575eda7ae9d6a37623ea50fffbcc563588f870641fbc2b6ebf","recordKey":"zsxq-topic:45544588484414250","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:24:26.841Z","publishedAt":"2026-06-02T02:20:36.282Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511212152510","author":"星球助手2","title":"🔥🔥🔥创新药旗手——海思科今日双喜临门喜[庆祝]：达成与礼来总包30.54亿美金BD合作，环泊酚美国获批！持续验证研发能力和国际化能力！【请支持东吴医药朱国广团队】","text":"🔥🔥🔥创新药旗手——海思科今日双喜临门喜[庆祝]：达成与礼来总包30.54亿美金BD合作，环泊酚美国获批！持续验证研发能力和国际化能力！【请支持东吴医药朱国广团队】\n\n[玫瑰]事件1： 海思科与礼来达成BD合作，海思科负责礼来选定的最多五个靶点创新药项目的发现及早期研发工作，礼来将获得相关项目的全球独家权利或海外独家权利，海思科则保留部分项目在国内独家权利。BD金额方面，\n#海思科有权获得最高#\n 8700 万美元的首付款和近期付款，\n#最高#\n 29.67 亿美元的后续里程碑付款，并有权根据产品未来净销售额获得分级销售提成。\n\n[玫瑰]事件2： 公司今日发布公告，环泊酚注射液获FDA批准上市，成为中国首款获得 FDA 批准上市的自主创新静脉麻醉药物，标志着公司创新药研发与国际化战略取得重大里程碑成果。\n#公司正积极推动海外商业化合作伙伴#\n [玫瑰]点评：\n公司研发能力持续验证，继今年4月份与ABBV就Nav1.8抑制剂达成BD合作之后，又再次与头部MNC达成总包30亿美金+的重大BD。环泊酚出海方面，公司正推动确认环泊酚美国商业化合作伙伴，并且年内有望在其他市场开展合作开发，环泊酚海外放量将成为公司创新药增长点。\n\n[玫瑰]公司催化剂梳理\n①环泊酚：确认美国商业化合作伙伴，26年增速不低于公司整体增速，今年将在其他市场开展合作开发，合作形式不只限于销售。\n②IL-23环肽：预计Q3读出中国银屑病II期数据，26年推进至国内3期。IBD适应症入组中（公司也储备了迭代的临床前IL-23周制剂）\n③DPP-1抑制剂：海外预计26年内进入3期临床，国内预计27Q1递交NDA\n④克利加巴林与考格列汀片：26年两个产品合计预计实现5-6亿销售目标\n⑤PDE3/4:混悬液已经在3期，干粉剂在3期准备阶段。海外合作伙伴将推动澳洲临床IND。\n\n风险提示：研发进展不及预期；商业化不及预期。\n联系人：朱国广/杨智灿","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511212152510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1a21c1d583217e555f75503fc083fdff6ee4fd989059a4d6447c332408082ab7","recordKey":"zsxq-topic:55522511212152510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:24:26.842Z","publishedAt":"2026-06-02T02:20:15.107Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455252558852","author":"星球助手2","title":"[红包]【国金通信】重视板块回调带来的上车机会，2Q持续关注CPO+上游紧缺器件 - 260601","text":"[红包]【国金通信】重视板块回调带来的上车机会，2Q持续关注CPO+上游紧缺器件 - 260601\n\n1️⃣ CPO：28年及以后需求可见度提升，重点推荐天孚通信\n\n1）# nv初步给到供应链28&29年的需求量指引： 28年是27年的3x，29年是27年的4x。需求量可见度提升，cpo业务可给予更高估值/估值中枢可切向28年及以后。\n2）# 重点推荐天孚通信：npo逻辑发酵，公司npo量大但市场尚未price in，极大概率完成一轮补涨。2700e市值底；➕cpo可看6ke；➕npo可看9ke。\n\n2️⃣ 旋光片：供需两侧均有变化，重点推荐福晶科技\n\n1）# 供给端：飞锐特的出售增强了公司需求的确定性。飞锐特全资出售给苏州迈时，增强与xc的联系。未被xc包圆的福晶的产能格外珍贵，需求确定性提升，同时议价权也提升。\n2）# 需求端：CPO打开TAM，率先进入海外供应链者更可贵\nCPO中旋光片价值量$2.5-3/cw光源（VS光模块中$0.5）。30年远期仅cpo用旋光片对应百亿市场空间。伴随cpo的放量，旋光片也将开始北美叙事。公司率先配套L公司，有望建立先发优势，获得大份额。# CPO相关业务市场此前并未pricein。看好900-1ke目标市值，400e底部，当前位置赔率高！\n\n风险提示：AI发展不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455252558852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ff99393d8b5e1fb084c6ab72ee64a6e796911e4583a39a63c7bc10e98535736a","recordKey":"zsxq-topic:14422455252558852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:26:35.199Z","publishedAt":"2026-06-02T02:21:23.966Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:21","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511212155420","author":"星球助手2","title":"#宇晶股份#","text":"#宇晶股份#\n 调整点评:# InP板块调整 不改推荐观点，\n#交易性机会或出现#\n 天风电子\n\n后续看点\n1⃣A客户3D玻璃抛扫/研磨/切割等设备陆续有望正式下单（6月中），公司作为技术标杆，有望获得10000台➕订单，30亿➕营收，6亿➕利润。Pro 5耳机红外大光圈摄像头蓝宝石3D玻璃打磨设备1000台➕订单，10亿➕营收，3亿➕利润\n2⃣光伏超薄硅片设备或有大进展，下游客户数十GW资本开支或将近期下达\n3⃣半导体行业：12英寸大尺寸电子硅片设备正式出货，客户需求近100台（单价500万左右），8英寸SiC行业景气度佳，先进封装带来弹性佳\n4⃣InP板块短期涨幅较大，股价因而波动，但是不改产业趋势判断（# 客户本周开始密集试切） 不考虑InP设备收入/利润贡献，公司27年利润有望达到10e➕，对应估值仅为15X，#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511212155420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"56a8a3e235b17a9ccbf639ebf44084413af5cc9a4887e22966628e6f963fe0fe","recordKey":"zsxq-topic:55522511212155420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:26:35.200Z","publishedAt":"2026-06-02T02:20:55.915Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288585828440","author":"星球助手2","title":"东山精密董事长0602电话会议核心总结","text":"东山精密董事长0602电话会议核心总结\n\n一、股价波动与传言澄清\n\n1. 公司股价跌停受大盘及市场“小作文”不实传言影响，传言涉及董事长个人、行贿、ODI审批、并购违规等内容均为虚假。\n2. 并购索尔斯已完成全部合规程序、去年10月并表，公司实现完全控制与深度整合，无合规风险；项目仅需发改委大额非敏感备案，无需ODI审批，并购贷款合规无问题。\n3. 公司已向相关部门申请通过法律手段溯源造谣者，公司经营合法合规，不涉及政治风险。\n\n二、核心业务进展\n\n1. 光芯片\n\n- 产能规划大幅上调：原3寸+4寸合计10亿颗，现扩至20亿颗（3寸10亿颗+4寸10亿颗）。\n- 客户需求：英伟达、Lumentum、Coherent、亚马逊等需求旺盛，客户指引2027-2029年年均100%增长；柜内全光互联成趋势，芯片需求将增10倍。\n- 合作进展：与英伟达400毫瓦芯片Q4交样；Meta相关业务已落地，技术无瓶颈。\n\n2. 光模块\n\n- 原规划2025年400G/800G/1.6T合计2500万只，新增大客户意向订单后有望达3500万只以上。\n- 泰国基地一期200万只产能落地，本月送样验证，Q4-Q1迎业绩关键期；目标与头部友商拉开1年差距。\n\n3. PCB业务\n\n- 行业景气度极高，设备交期12个月、材料紧缺，客户普遍接受涨价（部分涨幅提至35%），主动寻求产能合作。\n- 公司已投入100亿元，老厂改造已投产，25万平新厂8月建成、明年2月满产；技术全覆盖，可保障自身光模块PCB供应，降低产业链风险。\n\n4. 消费电子（苹果链）\n\n- 国内手机业务下滑，低毛利产能转向高收益业务；苹果链一二季度增长、韧性强，明年折叠机有望提振需求。\n- 公司作为核心供应商，预计明年苹果业务利润率显著提升。\n\n三、公司未来展望\n\n1. 聚焦AI赛道，董事长主抓海外客户对接，推动光芯片、光模块、PCB、机柜等业务与AI产业链融合。\n2. 凭借芯片+模块+PCB一体化优势，抢占行业先机，目标2-3年追上头部厂商，以业绩回报股东。\n3. 管理层对AI行业机遇与公司发展高度自信。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288585828440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"53a2799f9e61cd2ab6f8773df47f5c7cc5de6604ce7c8db44504e6525a298f01","recordKey":"zsxq-topic:22255288585828440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:27:37.659Z","publishedAt":"2026-06-02T02:23:33.959Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588484588430","author":"星球助手2","title":"[太阳]【天风通信】亿联网络：质地优估值低，分红高成长空间大，持续推荐!","text":"[太阳]【天风通信】亿联网络：质地优估值低，分红高成长空间大，持续推荐!\n\n[庆祝]事件：公司今日股价大涨，天风通信底部持续推荐，公司Q1经营业绩持续改善，追求有质量的增长，持续拓展品类并提升造自有品牌的影响力，未来仍然具备较高的增长潜力，并保持较高比例的分红派息，持续汇报投资者。\n\n[烟花]公司遵循长期理念，追求有质量的增长，未来仍有望保持较高增速。2025年，分产品线来看：1）Sip话机：行业需求相对稳定，公司逐步加大高端市场开拓力度，推出高端T7、T8系列，并拓展Wi-Fi话机类产品；2）VCS会议产品：公司逐步突破大客户市场，份额仍有提升空间；3）云办公终端：公司加大线上线下拓展力度，预计后续保持较快增长。此外，公司旗下的助听器品牌Yeasound也重磅推出助听器产品，助力公司未来发展。\n\n[红包]公司保持较高比例的分红派息，持续回报投资者。2025年，公司累计分红总额为22.8亿元（共计2次），分红比例约为87.68%，目前股息率接近5%。展望未来，公司在保留一定账面现金的同时，仍会保持较高分红比例，持续积极回馈投资者。\n\n[玫瑰]公司三大产品线已形成“增量突破+存量优化”的发展格局，呈现多元化协同发展，并积极将AI技术与公司产品深度融合。此外，公司积极拥抱全球化，并从产品销售全球化向销售团队、服务支持、供应链全球化进阶，积极寻找优质并购标的加速未来发展。公司目前估值仍然较低，且未来仍具备较高的增长潜力，建议投资者重点关注。\n\n☎天风通信🥇王奕红/张建宇/唐海清","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588484588430","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5bd39f29300358ed40dcb774aa4ca9fd3a5b582852c3931e6a88ed0291aab0dd","recordKey":"zsxq-topic:45544588484588430","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:27:37.660Z","publishedAt":"2026-06-02T02:23:11.027Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588484584830","author":"星球助手2","title":"【华创社服】蜜雪集团：平价现制饮品龙头，份额提升路径清晰","text":"【华创社服】蜜雪集团：平价现制饮品龙头，份额提升路径清晰\n\n🧋# 核心优势在于：\n📍①极致低价策略：以自建供应链压缩成本，将高性价比渗透至下沉市场每一个角落，构建竞争对手难以复制的价格壁垒；\n📍②垂直整合的全链条供应链，从原材料种植、加工到仓储物流全程自控，是头部茶饮品牌中供应链掌控度最深、成本管控能力最强的企业；\n📍③以标准化为核心的门店运营体系，SKU精简、操作简单，确保数万门店品质高度一致；\n📍④强大的品牌心智与国民认知度，\"2元冰淇淋\"等爆款单品已成为大众消费文化符号。\n\n🧋# 核心成长逻辑：\n📍①与竞品相比，蜜雪在低价格带的单店盈利模型成熟稳健，加盟商回报周期短、续约率高，门店经营韧性突出；\n📍②头部品牌均在向全品类饮品平台演进，行业集中度提升趋势明确，龙头品牌长期受益。。\n📍③海外门店26年有望重回正增长，复制国内低价本土化打法，国际化贡献增量空间广阔；\n📍④下沉市场仍存大量空白网点，县域及乡镇覆盖率提升。\n\n[太阳]与其他现制茶饮品牌相比，蜜雪冰城凭借无可比拟的成本优势与规模效应，在消费降级与理性消费浪潮下展现出更强的穿越周期能力。在茶咖融合的大背景下，有望凭借产品性价比优势以及成熟供应链占据更多市场份额。\n#当前市值对应2026年利润预期PE#\n 14-15倍，持续推荐","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588484584830","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c04cf2c801f57bdde876e2b5db0257cf489788ee049a5b94bdcd1de2a6aed906","recordKey":"zsxq-topic:45544588484584830","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:28:39.746Z","publishedAt":"2026-06-02T02:25:46.933Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511212555250","author":"星球助手2","title":"【申万宏源医药&TMT】润达医疗调研更新（20260601）：重点关注公司Token 服务新模式","text":"【申万宏源医药&TMT】润达医疗调研更新（20260601）：重点关注公司Token 服务新模式\n\nAI业务：\n\n今年上半年AI业务收入约1.2亿元，全年预计收入3亿，+200%；\n\nToken服务新模式：公司和某互联网大厂签订省级新合作（# 医疗“Token”模式），即政府、央国企主导建设算力网络，公司提供# 数据基座和AI智能体。以此彻底解决算力投入成本高、医疗数据敏感两大医疗AI应用推广难题，有望成为AI医疗终极模式。# 数百亿市场空间：诊疗量计算，单智能体市场空间10-20亿，目前润达有30个智能体；\n\n一体机：已交付240-250套，在手待交付订单约800套，全年目标1000台，受硬件成本上涨影响，交付节奏有所延后，预计Q3加速；\n\n海外：墨西哥项目竞标中击败微软、谷歌，一期300万美金已成功交付落地，目前二期项目已启动，已成为华为标杆项目。当前秘鲁、土耳其、乌兹别克斯坦等7个国家已下达初期订单（30-50万美金）。\n\n主业：今年启动业务结构调整，剥离亏损、低毛利的业务及相关主体，预计全年扭亏为盈（1-2亿利润）。\n\n联系人：张静含 / 陈烨远/陈晴华","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511212555250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4c83b49a00eaaa1c954f470d95f2aeab35acaf3d68f1190ba8f1c506ed564be1","recordKey":"zsxq-topic:55522511212555250","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:28:39.747Z","publishedAt":"2026-06-02T02:25:31.256Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288585228160","author":"星球助手2","title":"【中泰先进产业】乾照光电：砷化镓太空电池龙头，牵手鸿钧切入HJT叠层太空电池新赛道","text":"【中泰先进产业】乾照光电：砷化镓太空电池龙头，牵手鸿钧切入HJT叠层太空电池新赛道\n\n# 战略合作：签约鸿钧HJT太空电池，降本提速打开太空能源新空间\n\n6月1日公司与珠海鸿钧新能源签署战略合作协议，共同开发异质结HJT太空电池，走\"砷化镓顶电池+HJT底电池\"叠层路线。这条路线一举两得：叠层结构下砷化镓继续做顶电池，与HJT由替代转为协同，公司砷化镓主业护城河更稳；同时借鸿钧成熟硅基产线把底电池成本打下来，叠层方案成本对标纯砷化镓的数百美元/瓦，目标降至10-20美元/瓦、中长期下探5美元/瓦以内，直接为低轨星座规模化组网扫清能源成本障碍。\n\n# 技术卡位：轻量化+抗辐射+高溢价，正中商业航天三大诉求\n\nHJT太空电池兼容50μm薄片大幅降低发射载荷，在轨功率衰减小于15%，抗辐射优化后效率仍达25%以上，叠层单片效率目标28-30%、远期有望突破33%。航天级电池对可靠性、轻量化、抗辐射要求极高，单瓦价值可达地面光伏的5-10倍，盈利能力优异。鸿钧是国内异质结领先企业、已入选中电建组件采购名录，公司贡献近20年太空光伏在轨经验，优势互补、强强联合。\n\n# 龙头底气：A股砷化镓太空电池外延片龙头，第二曲线高速放量\n\n公司是国内砷化镓太阳能电池外延片及芯片龙头，出货量国内第一，外延片已批量供货G60千帆星座，深度绑定电科蓝天、航天院所。受益商业航天高景气，2025年砷化镓电池出货量同比增长30%以上，商业航天收入连续高增、占比稳步提升；海外加速突破，出口锁定欧洲、澳洲、东南亚，海外占比快速提升。砷化镓+异质结叠层两条腿并进，成长动能充足。\n\n# 行业β：踩中太空算力风口，十五五列为万亿级引擎\n\nSpaceX申请100万颗卫星打造太空算力中心、规划200GW太阳能产能，光伏是太空唯一可靠能源；国内2025年末向ITU申请新增23万颗卫星，十五五把商业航天定位为新质生产力核心载体、万亿级引擎。全球太空光伏市场2025年约14亿美元、2030年有望增至30亿美元以上，叠层电池市场空间可达百亿级人民币，赛道天花板持续打开。\n\n风险提示：本次合作相关产品仍处研发推进阶段，产业化进度及效率成本目标存在不确定性，以公司正式公告为准；海外拓展受出口政策影响；卫星发射节奏存在不确定性；主题波动估值回调风险。\n\n欢迎交流 冯胜/万欣怡","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288585228160","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"de8d21f20b8ab061a67c889322772681e989faead567726e444f873f761c5120","recordKey":"zsxq-topic:82255288585228160","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:28:39.747Z","publishedAt":"2026-06-02T02:25:14.687Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588484558890","author":"星球助手2","title":"【天风商社】美容护理抖音渠道高频跟踪（26M5）","text":"【天风商社】美容护理抖音渠道高频跟踪（26M5）\n⭐抖音美容护理大盘：5月旺季美护品牌整体表现优异，珀莱雅、原色波塔、林清轩、珂谧等实现高增。\n\n# 珀莱雅： 珀莱雅6.39亿元/yoy+63.44%；Off&relax60.16百万元/yoy+36.27%；彩棠58.38百万元/yoy-41.26%。\n\n# 上美股份： 韩束7.16亿元/yoy-2.08%；一页1.18亿元/yoy+184.49%；安敏优39.71百万元/yoy+117.13%。\n\n# 巨子生物： 可复美2.38亿元/yoy-2.64%；可丽金70.13百万元/yoy+44.43%。\n\n# 毛戈平： 2.89亿元/yoy+35.91%。\n\n# 林清轩： 2.70亿元/yoy+198.82%。\n\n# 水羊股份： 伊菲丹87.04百万元/yoy+12.12%；佩尔赫乔44.58百万元yoy+0.11%；RV1000万+元/yoy+178.46%。\n\n# 上海家化： 六神62.15百万元/yoy+160.71%；玉泽6.22亿元/yoy+99.60%；佰草集1.71亿元/yoy+212.45%。\n\n# 贝泰妮： 薇诺娜1.98亿元/yoy+39.05%。\n\n# 丸美生物： 丸美2.04亿元/yoy-8.46%；恋火43.74百万元/yoy-47.34%。\n\n# 润本股份： 129.70百万元/yoy+33.15%。\n\n# 福瑞达： 颐莲81.04百万元/yoy+43.29%；瑷尔博士37.50百万元/yoy+14.11%。\n\n# 华熙生物： 夸迪20.98百万元/yoy-19.01%；润百颜22.93百万元/yoy-5.71%。\n\n# 敷尔佳： 1.30亿元/yoy+41.28%。\n\n# 若羽臣： 绽家1.14亿元/yoy+138.84%；斐萃96.79百万元/yoy+97.95%；纽益倍1.54百万元。\n\n# 青木科技： NOROMEGA1.86百万元/yoy-40.17%；意卡莉500～1000万元/yoy-19.59%；珂蔓朵1000万+元/yoy-18.36%。\n\n# 百亚股份： 自由点82.42百万元/yoy-14.47%。\n\n# 稳健医疗： 全棉时代71.21百万元/yoy+107.31%；奈丝公主13.15百万元/yoy-22.05%。\n\n# 登康口腔： 冷酸灵1000万+元/yoy-15.71%。\n\n（注：数据来源为婵妈妈，第三方数据仅供参考，以公司披露为准）\n\n# 如需抖音高频数据库请联系我们\n\n☎联系人：何富丽/都春竹","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588484558890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"185ec0e95b8a11ac8a6d304be97a5277fcb76d91e9f329ddf0b669d96e83dc96","recordKey":"zsxq-topic:45544588484558890","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:28:39.748Z","publishedAt":"2026-06-02T02:24:54.459Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588484554490","author":"星球助手2","title":"库里官宣与李宁签下终身合约，发展全球业务【国金纺服杨欣】","text":"库里官宣与李宁签下终身合约，发展全球业务【国金纺服杨欣】\n\n6.2日库里ins官宣＃与李宁达成终身合作，未来双方将以全新的战略模式合作，整合优势资源开启深度共创模式，聚焦全球市场布局。\n\n＃李宁签约库里意味着什么？\n\n# 短期提振篮球业务增长，品牌声量提升。UA自2013年签约库里后鞋类收入爆发式增长，从3亿美元增至2016年巅峰期的10亿美元，且在美国核心市场篮球鞋市占率三年内快速跃升至第二名。\n\n李宁自身篮球产品研发实力突出、市占率位居国产第一，其产品+运营能力已有全方位验证，本次与库里强强联合，后续推出curry brand球鞋、高尔夫等产品有望破圈增长，大幅提升品牌声量。\n\n考虑到今年以来篮球鞋市场有所回温，李宁篮球品类降幅受窄，拐点已确立。且李宁近两年篮球流水占比约为17%～21%，高峰期曾达到29%，篮球恢复可为公司整体收入贡献显著增量。\n\n# 长期有利于出海业务布局，打开收入增长空间。我们认为与库里的合作有望将李宁从“华人有认知的中国品牌”推向“全球主流运动品牌”。结合库里的海外影响力，李宁可显著降低海外市场教育成本、提升进入欧美核心零售渠道与高势能商圈的成功率，以及重构李宁海外产品组合的牵引逻辑。\n\n＃叠加公司自身6月迎来拐点建议重点关注！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588484554490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"12d1faff06c9fac6633eaae69b74d4dfc39be1a1f1e1b8cea00e22ae7afef3d3","recordKey":"zsxq-topic:45544588484554490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:29:47.912Z","publishedAt":"2026-06-02T02:26:01.894Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588484552820","author":"星球助手2","title":"氟化工更新（6.1）：制冷剂高GWP品种报价全面上调，氟化工板块有望系统性拔估值","text":"氟化工更新（6.1）：制冷剂高GWP品种报价全面上调，氟化工板块有望系统性拔估值\n\n据卓创资讯，今日华东大厂高GWP品种市场报价上涨。\n\nR134a内外贸报价6.3w/t（环比+1000元/t，比年初+3500元/t，同比+1.45w/t）；\n\nR143a内贸报价5.4w/t（环比+5000元/t，比年初+6000元/t，同比+1.45w/t）；\n\nR404a/R507a内贸报价5.4w/t（环比+1500元/t，比年初+6000元/t，同比+8000元/t）。\n\nR32、R125、R410a、R143a/R404a/R507a外贸报价稳定，其当前价格相比年初上涨3500-9000不等，同比上涨7500-14500不等。\n\n#我们认为，在当前大背景承压下，高GWP品种报价率先稳健上调，传递积极信号。其他品种持稳运行，凸显韧性，不要着急，承压都没跌，若边际变化出现，行情可期。趋势没问题，好事在后面！\n\n我们近期发布的深度报告《巨化股份深度报告（二）：卡位先进制程核心环节，“半导体血管”超纯PFA打破国外垄断，助力“中国芯”自主可控》得到一些反馈，其中部分投资者的疑惑是：“这么高端的品种下游认证、看到放量、见到业绩都需要时间，在这个过程中好像业绩弹性有限，如何看待？”#我们认为，氟化工板块值值得系统性拔估值：\n\n（1）市场对制冷剂无敌的商业模式认知不足，尤其今年股价两波挖坑跌到深度价值区间，极度低估；\n\n（2）市场传统认知认为制冷剂企业除了能赚钱外，没有成长型。但其实高端氟材料在先进电子、AI数据中心等时代前沿领域有广阔的空间，只是以前没这个能力。这次超纯PFA的破局或打碎固有印象，凭借【可持续且空间依然很大的制冷剂高质量现金流】砸研发、育人才，打造【高端氟化工新材料平台面向国际】不再是一句口号，而是产业发展的必然方向和企业的必然选择。【高质量现金流+研发驱动成长】不就是梦幻组合吗？\n\n（3）市值弹性不仅来自于业绩，也来自估值，现在不仅氟化工行业成长性被长期忽视，仅制冷剂的前景也被极度低估。另外，即使行业龙头有一定溢价，制冷剂强大的托底能力让人安心。当下就是最好的布局窗口。氟化工板块拔估值——值得又放心！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588484552820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3c6448c6aa21404a88567650e9124261bf3e406b6570ccaa1602d66d7cddf330","recordKey":"zsxq-topic:45544588484552820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:30:49.822Z","publishedAt":"2026-06-02T02:28:57.719Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588484518260","author":"星球助手2","title":"【浙商计算机】算力租赁：NVIDIA台北GTC重写估值语言，从“买卡扩产”走向“算力收租”","text":"【浙商计算机】算力租赁：NVIDIA台北GTC重写估值语言，从“买卡扩产”走向“算力收租”\n\n[太阳] GTC台北定调——Token即收入，算力即工厂\n6月1日台北GTC，黄仁勋提出颠覆性观点“企业每产出一个Token，就是在创造可计价的营收单位”，并将AI基础设施定义为AI factories。此外，还宣布Vera Rubin进入全面量产阶段，秋季出货，客户包括OpenAI、Anthropic、xAI、戴尔、Oracle和CoreWeave。\n\n[太阳] Nebius提价验证价格弹性\nNebius对旗下NVIDIA H100、H200、B200和B300平台云服务进行定价调整，自6月1日起提价，按需/可抢占实例分别约+29%/+51%。市场验证了稀缺算力不仅可以拼规模，还能体现价格和毛利弹性。运营能力将成为重要壁垒。\n\n[太阳] 龙头验证：从“囤卡”到“电力+长约+融资”\nCoreWeave完成全球首个Vera Rubin NVL72上线及系统级验证，IREN完成36.5亿美元GPU融资，Applied Digital 300MW、15年take-or-pay长约继续强化“电力+机房+客户合同”价值。算力租赁的核心壁垒正在从单纯拿卡，迁移到电力资源、交付速度、融资能力和NVIDIA生态位置。\n\n🌟 相关公司：#赛意信息、数字政通、协创数据、宏景科技、利通电子、盈峰环境、智微智能、宏川智慧、东阳光、弘信电子、润建股份、盛视科技、莲花控股、云赛智联等\n🔥 风险提示：AI需求不及预期；GPU供给和交付节奏波动；价格竞争加剧","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588484518260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a5f62a2347b0aa63c5cbad1e38386ea4db9a24951884a6adf8b81fc301dcb005","recordKey":"zsxq-topic:45544588484518260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:30:49.822Z","publishedAt":"2026-06-02T02:28:39.748Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288585215820","author":"星球助手2","title":"【浙商计算机】美股软件股表现持续强势，关注A股机会","text":"【浙商计算机】美股软件股表现持续强势，关注A股机会\n\n[太阳]美股软件股率先开启反弹。5月28日至6月1日收盘，美股软件 ETF（IGV）上涨已达15.75%。6月1日Okta涨13.40%，MongoDB涨20.36%，Snowflake涨9.63%，Salesforce涨9.68%，ServiceNow涨9.24%。市场叙事从 “AI 颠覆软件” 转向 “AI 赋能软件、提升客单价与留存”，\n#且一定程度上受到空头平仓推动。#\n [太阳]A股软件：低配+低估，双重底部\n计算机行业Q1公募基金持仓占比仅1.4%，低配比例达2.2%，\n#位置低、持仓低。#\n [太阳]基本面：盈利端修复超预期\n2026Q1计算机板块收入同比+4.3%。 归母净利润同比+97.5%，修复力度显著。\n#盈利拐点已现，估值弹性有望跟上。#\n [太阳]国内后续催化：\n6月4日：华为云 INSPIRE 创想者大会；\n6月5日：腾讯云 AI 产业应用大会；\n6月10日：华为开发者大会 HDC；\n6月软件企业税收优惠延续或得到确认。\n\n关注：\n#鸿蒙产业链：软通动力、润和软件、诚迈科技、博睿数据等\n#AISaas：合合信息、福昕软件、金山办公、万兴科技、光云科技等\n#ERP：赛意信息、汉得信息、鼎捷数智、泛微网络等\n\n风险提示：业绩增长不及预期、政策不及预期、技术迭代不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288585215820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3ecc860c66eaa3cfda6be5ec13c1b2260f3e6e003c4beeeac75ddda3a50ea55d","recordKey":"zsxq-topic:82255288585215820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:30:49.822Z","publishedAt":"2026-06-02T02:28:21.744Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455252418842","author":"星球助手2","title":"【HYDZ】AI落地端侧节奏：巨头加码布局，看好传音端侧入口价值变现","text":"【HYDZ】AI落地端侧节奏：巨头加码布局，看好传音端侧入口价值变现\n\n[太阳]#苹果26WWDC临近，#端侧AI再掀热潮。此前备受踏空争议的苹果AI，或在本届大会迎来重要进展。根据路透消息，一是苹果计划利⽤其定制芯推动设备端 AI的部署，二是苹果已批准使用英伟达的隐私技术来处理谷歌云中的AI任务，三是苹果正在蒸馏谷歌Gemini模型用以本地使用，部分AI任务依赖云端。由此可见苹果“端+云”协同架构的落地路线已经非常清晰了，siri Agent落地成为可能。\n\n[太阳]#谷歌和英伟达的动作同样验证了端侧AI的路线正逐渐明晰。\n1）5月，谷歌2026年的l/O大会上发布的AI Search抓住流量入口、Antigravity打造Agent生态、Gemini Spark作为全天候智能体直面消费者，目标实现覆盖30亿设备的AI操作系统；\n2）6月1日，英伟达发布N1/N1X系列ARM架构PC，高度集成CPU/GPU/NPU及大容量统一内存，让70B级大模型和Agent首次具备大规模本地运行能力，意味着AI开始从“云端调用”走向“终端常驻”。\n\n[礼物]由此可见，产业共识已经发生——端侧AI的技术验证期已完成，规模化落地阶段即将开启。 接下来的核心问题即为：谁能把AI能力真正送到海量用户手里？\n\n[太阳]#传音与谷歌合作，#树立AI端侧落地范式。5月18日，TECNO 推出AI智能体EllaClaw Beta。其深度融合原生AI助手Ella——支持多语言离线语言交互，OpenClaw代理框架——能跨应用、跨场景自主执行任务，如订票、查日程等。不同于谷歌的底座能力，传音更像谷歌AI的实践者，解决了新兴市场用户没有稳定4G、不熟悉app操作、多语言环境下使用AI的痛点，这种低门槛、高渗透的打法，恰恰是端侧AI大规模商业化的最短路径。\n\n[太阳]#旗帜鲜明看好传音，#本质上是看好一个被低估的端侧AI流量入口。传音手握数亿新兴市场用户、自研AI OS、本地化AI能力三大筹码，是整个端侧AI中最有确定性的稀缺资产。当前位置下有安全边际、上有期权价值，强call底部布局机会。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455252418842","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6b72acb339767aa9e7bd44bb52e1610536c3584d795966cc291d5966465ecfe3","recordKey":"zsxq-topic:14422455252418842","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:30:49.822Z","publishedAt":"2026-06-02T02:28:06.782Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511212548530","author":"星球助手2","title":"🚗🚗【方正汽车】如何看待5月头部车企出口数据？","text":"🚗🚗【方正汽车】如何看待5月头部车企出口数据？\n\n1⃣️比亚迪5月份海外160177，4月份134542，环比+18.56%\n2⃣️吉利4月出口83186，5月85144，环比+2.35%\n3⃣️上汽5月129541，4月134301，环比-3.5%\n4⃣️奇瑞5月177666，4月172023，环比+3.3%\n\n❓为什么行业出口环比增速微弱，比亚迪却环比大幅增长？\n行业角度，因为海外业务链条相对更长，此前3月出现的物流冲击、运输扰动等问题，在4月还没有完全体现，真正的影响在5月，主要是整体运力端的约束造成一定程度的回落。展望6月，行业运力需求恢复出海增速将继续恢复走高。\n\n🚢比亚迪则因自有滚装船规避了相关因素，叠加海外市场真实需求较强，以及本地建厂渗透率占比逐渐走高，形成本地市场大幅抓手，我们认为下个月环10%+增长依然确定，全年大幅超越150万辆的规划目标。\n\n‼️此外，我们汽车出海销量数据库（到4月最新）已经完成更新。\n\n📈方正汽车文姬15957112050 欢迎交流","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511212548530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5275ff5d725d56942b1f222d6769a310e6780b65afa00d33ddb6b704d2c81fda","recordKey":"zsxq-topic:55522511212548530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:31:53.730Z","publishedAt":"2026-06-02T02:30:15.540Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588484255230","author":"星球助手2","title":"储能行业更新-20260602","text":"储能行业更新-20260602\nFluence参与英伟达、西门子合作，重视北美AIDC配储\n\n#事件#\n\n6月1日，西门子宣布与英伟达、Fluence合作，结合nVent设计标准，共同推出面向英伟达Vera Rubin平台的AI工厂基础设施方案（UL标准，Tier III等级），为百MW级数据中心提供电源+液冷+储能的标准架构\n\n#合作情况#\n\n1）背景：2025年12月，西门子与nVent（液冷公司）合作推出基于英伟达GB200的蓝图方案，模块化设计，集成西门子电气系统和nVent液冷技术\n2）Fluence：为西门子与能源巨头AES在2018年合资的北美储能公司。本次合作引入公司Smartstack储能产品，提供电网平滑、供电稳定性等功能，进一步完善AIDC基础设施架构\n\n#AIDC配储#\n\n1）进度：Fluence披露已与2家大型数据中心客户合作，对应12GWh订单，首个订单将于26Q3落地。我们认为26H2将进入北美AIDC配储兑现期\n2）空间：26年北美预计新建20GW数据中心，保守测算AIDC配储15-20GWh量级；远期考虑配储渗透率提升，2030年AIDC配储需求有望150GWh+\n\n#投资建议#\n\n我们认为本次Fluence与英伟达、西门子合作意义重大，看好26H2北美AIDC配储需求持续释放\n重点推荐阳光电源（对接北美多家AIDC客户）、海博思创（24年与Fluence达成战略合作，国内布局算电协同）、阿特斯（北美2.5GWh AIDC配储订单）、科陆电子（北美3GWh订单）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588484255230","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c2c92e09a0891fb83a04d561f8dfea8804462c18dc7d0716c7c114909fcf91b4","recordKey":"zsxq-topic:45544588484255230","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:31:53.731Z","publishedAt":"2026-06-02T02:29:55.195Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511212451510","author":"星球助手2","title":"【华福商社】call美团：外卖远期盈利空间有望修复，到店竞争边际稳定","text":"【华福商社】call美团：外卖远期盈利空间有望修复，到店竞争边际稳定\n\n🛵On demand：Q1 OP亏损收窄高于预期，外卖竞争峰值已过，Q2/FY26预期亏损<10/100e\n餐饮外卖：4-5月UE实现小幅盈利、Q2预计on track to breakeven、Q3Q4预期UE亏损0.2元（有望受益AOV提升和收补超预期），且UE gap保持领先（公司口径3元，专家口径2元左右），强监管+阿里收缩补贴下美团餐饮外卖UE改善迅速，受益于高客单订单占比优势（RMB30元+市占70%）+运营效率优势，美团长期UEgap有望保持1-1.5元。\n闪购：增速维持mid-20%，受阿里非餐降补慢于餐+618活动补贴，预计Q2亏损<10e，长期仍维持GTV利润率2%目标。\n\n🌠到店：抖音冲击影响趋于平稳，关注后续改善趋势\nQ1 GTV/收入增速low teens/HSD，OPM~25%/ OP 40e+，Q2及FY26预计保持平稳，抖音冲击美团到店收入增速&OPM的影响趋于平稳，短期没有大幅补贴进攻计划，预计美团在外卖端压力缓和后有望转移更多资金&组织精力于到店领域，FY27若OPM有所修复到店OP有望重回200e。\n\n🏜新业务：投入节奏可控，收入增长&减亏优于预期\nQ1主要受益于Keeta沙特收补带动UE改善超预期，Q2新开国家单量市场带动增速环比提升&亏损小幅扩大，全年维持80-100e亏损预期，后续投入规模取决于巴西计划、小象，中东减亏。\n\n💡估值&盈利空间修复：\n短期on demad op修复至120e，到店op修复至200e，估值逐步修复至20X到6400e，大约30%的空间；\n乐观看外卖1亿单*0.8元，全年外卖接近290e+到店300e合计近600e*15=9000e，对应90%接近翻倍空间。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511212451510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f5bd7d76e792d9f36215fc8d9525b7924829a27f6aeef1ac607977639c9d6380","recordKey":"zsxq-topic:55522511212451510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:31:53.731Z","publishedAt":"2026-06-02T02:29:35.147Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511212452850","author":"星球助手2","title":"🕵️♂️【中信钢铁/主题策略】-新品种强调-金洲管道（002443）：管网更新东风起，液冷攒动诸新篇💦","text":"🕵️♂️【中信钢铁/主题策略】-新品种强调-金洲管道（002443）：管网更新东风起，液冷攒动诸新篇💦\n\n两大核心亮点：\n\n#HALO资产新贵#\n\n钢管行业符合HALO资产定义，近期政策进一步提升主业需求景气度。具体来看，重资产（Heavy Assets）属性显著，焊管全流程投资规模巨大，产能扩张周期较长，新进入者难以快速复制；低淘汰（Low Obsolescence）特征明显，产品主要应用于油气能源运输、城市管网、水利工程、特高压&氢能等经济底层基础设施，需求偏刚性。尤其近期《\n城市更新“十五五”规划\n》，地下管网改造由“任务表述”升级为“36.5万公里量化指标”（对应钢管材需求约1100亿元，构建5年期持续订单释放周期），配套“中央补助+专项债+REITs+社会资本”四轮驱动的资金来源框架，对钢管板块构成中期景气β。\n\n#液冷新秀#\n 蓄势待发\n\n已成立金洲智慧液冷子公司，定位专注高效液冷散热与热管理系统的新型企业，聚焦数据中心、AIDC 等高密散热场景，提供浸没式、冷板式液冷全套解决方案。公司制造能力、客户渠道资源等方面在液冷市场有望实现资源复用：焊接工艺、管路设计同源，与公司四十余年积累的高频焊接、埋弧焊接等工艺一脉相承；大客户渠道资源可复用，涂覆管产品已进入华为等大客户供应链，管道供应关系有望逐步延伸至液冷解决方案的导入。对标英维克、申菱的高景气赛道，估值弹性还没被市场充分定价[嘿哈]\n\n👉预计2026-2028年归母净利润 2.22→3.34→4.14 亿元，盈利触底回升；目标价 16 元，PB 法与 EV/EBITDA 法双重印证，【首次覆盖 ''买入''评级】\n\n☎欢迎来电探讨！中信钢铁/主题策略","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511212452850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e7629c88cd547294177f7a9c39e686c207baab012aabf4196f7e2c49f79525d9","recordKey":"zsxq-topic:55522511212452850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:31:53.732Z","publishedAt":"2026-06-02T02:27:52.027Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288585244880","author":"星球助手2","title":"新易盛更新:","text":"新易盛更新:\n1、物料短缺问题逐季改善;\n2、明年1.6T、800G需求大增，其中1.6T硅光为主，已批量出货;\n3、NPO明年逐步起量，客户定制化程度较高，凸显头部玩家的客户粘性;\n4、CPO上也在积极布局;\n5、OCS在产品、专利上已有准备，估计2027-2028年批量发货。\n6、面向下一代 3.2T，多种技术路线并行，都在接洽中。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288585244880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0ed9e4128de82020510faa138d869de2f6d1d24b467da02d34fc085c13de5991","recordKey":"zsxq-topic:82255288585244880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:32:59.881Z","publishedAt":"2026-06-02T02:31:49.399Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455252114542","author":"星球助手2","title":"[烟花]【天风机械】call科瑞技术# 700亿市值目标逻辑再拆解：重视新客户开拓能力和现有客户深化合作潜力","text":"[烟花]【天风机械】call科瑞技术# 700亿市值目标逻辑再拆解：重视新客户开拓能力和现有客户深化合作潜力\n\n[红包]科瑞本质不是\"卖设备的公司\"，而是一家在顶级客户产线里被反复验证的\"\n#平台型自动化能力提供商\"。​#\n 它的底层逻辑和纯设备厂完全不同——二十多年积累的不是某一款硬件的单点优势，而是#运动控制、机器视觉、精密传感与测试、软件算法这四大核心技术模块所搭成的通用平台，然后把这个平台横向复用到每个行业里最苛刻的客户身上，每一次跨行业扩张，靠的都是同一套打法——#先做最难客户的合格供应商认证，用产线级的可靠性把门槛踩实，再吃它后续每一轮的扩产周期。\n\n[爆竹]只做最好的客户， LITE和 COHR当下都在经历 AI 光互联驱动的大幅加单与产能倍增计划——科瑞作为 Lumentum 光模块核心工艺段设备的深度绑定的供应商，并且同COHR的合作进程也在不断加码，#潜在加单及新设备合作空间巨大。#博通侧， 科瑞已经完成code 认证，其本质不是在赌一个 demo，而是在进入一家全球算力巨头的认证—量产—复购正循环。顶级客户最不缺供应商，它们缺的是能在纳米级精度要求下还能稳定交付、还能陪着迭代下一代工艺的合作伙伴——科瑞的护城河恰恰是在这里被一遍遍盖章确认的。\n\n持续看好科瑞的大客户战略执行进度，坚持【700亿】目标不动摇~\n\n[發]更多详情，欢迎私戳~\n天风机械：朱晔/文毓 18916600404","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455252114542","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1fb7e8035831132d62f849fd2824f459317444994b476dfeb475bbba4667400c","recordKey":"zsxq-topic:14422455252114542","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:32:59.882Z","publishedAt":"2026-06-02T02:29:16.484Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588484515820","author":"星球助手2","title":"关于PTFE，需要澄清，混压有可能，#电子布被错杀，--AI新材料全家桶（更新0602）","text":"关于PTFE，需要澄清，混压有可能，#电子布被错杀，--AI新材料全家桶（更新0602）\n\n好好捋一捋这个ptfe：\n\n（1）PTFE以前就有，这次重回视野，不是新技术。是改良版本。背后是CCL/PCB企业材料升级、竞争份额。\n\n（2）容易混淆几个概念\n①纯PTFE方案，#已下桌，太理想化、无法量产，CTE和机械强度不达标，热稳定性差，加工难度大。\n②混压方案，\n#有可能、正在测#\n --30%PTFE+70%其他M9等材料。\n③混压方案中的ptfe基层，分为有玻布和无玻布2个方案：有玻布用E布就行（普通布）；无玻布分为2类，一类是“压饼干”，即添加碎玻纤，将玻璃纤维剪碎后混入PTFE树脂中，电性能高，另一类是ABF类膜材方案。推动PTFE无玻纤布的原因是，当通讯速率达到50G以上时，传统带完整玻布的材料存在经纬向差异，不同位置的介电常数（DK）差别会被高频信号放大，影响信号传输稳定性，因此催生无玻布方案的需求。\n————\n被毙掉❌纯 ptfe\n验证中✅混压，ptfe30%+m9等其他占 70%\n——其中，混压方案里的ptfe基板，分为无玻布（分为压饼干+abf 膜两类）和有玻布（e布），都在测\n————\n（3）PTFE优点：聚四氟乙烯具备极致惰性，高频下信号传输稳定性强，抗氧化性能优异，且成本低于M9搭配Q布的方案，没有材料本身的产能瓶颈。\n（4）PTFE缺点：材料模量小、质软，结构不稳定易出现弯曲、尺寸变化，且PCB加工过程中易出现压痕、刮伤等不可修复的不良问题，对PCB加工商的技术能力和经验要求高。\n\n（5）#改良了哪里：钻孔工艺，之前PTFE作为热塑型材料，钻孔时遇高温容易产生大量毛刺，现有方案已经可以较好地降低毛刺出现的概率。\n（6）\n#还没解决的问题：#\n 一是镀铜难度大，PTFE耐化学性极强，无法采用常规化学沉铜的方法，需要采用离子溅射方式形成铜层，工艺难度很高；二是多次压合易变形，PTFE作为热塑型材料，高温下会熔融变形，PCB生产中需要十几次到二十几次压合，中间层的PTFE会随着压合次数、受热次数增加被压得越来越薄。简单来说，\n#量产良率有不确定性。#\n\n（7）多少层使用PTFE有分歧：有说30%、30层、6-8层，3个说法。多层使用良率更低。\n\n（8）节奏：预计2026年6月底-7月初会明确方案信息（#决定能否小批量），7月中旬有望正式确定，可能是2-3种方案对应不同产品，也可能指定单一方案，#目前PTFE加碎玻纤的方案、ptfe+普通布的方案，都认为有推进可能。\n\n（9）core层肯定会保留（铜箔做的硬基板），\n#不影响铜箔。#\n\n（10）以前是core+pp半固化片，新方案是，core+PTFE基板，而pp原料是树脂+玻纤布，ptfe基板原料主要为聚四氟乙烯悬浮液、玻璃布（有or无）。\n\n#结论：完全不用电子布、不可能、是曲解。混压方案大部分还是m9（搭配高端电子布），少部分ptfe层（用e布或者碎玻纤）。\n\n#概念很多很绕、市场反应过激#\n\n————\n（一马平川）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588484515820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3d9be5ab87a6e3781dbe5692933525788fb97f01fa54fbc3ceb05643dfd069b1","recordKey":"zsxq-topic:45544588484515820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:34:01.684Z","publishedAt":"2026-06-02T02:31:25.545Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288585445480","author":"星球助手2","title":"【华福计算机&能源AI】上海电气交流要点更新 260601","text":"【华福计算机&能源AI】上海电气交流要点更新 260601\n\n#燃机产品及产能：#\n 包括300兆瓦大F级、78兆瓦小F级两款成熟机型；目前总设计产能30台/年，若全部生产小F级机型产能可提升至35台/年。公司已累计交付超100台，其中60%-70%为大F级机型。\n\n#与安萨尔多合作情况：#\n 2014年与安萨尔多合作，收购其40%股权（2020年已出售给母公司），成立两家合资公司：上燃（上海电气持股60%，主导国内订单投标）、上安（安萨尔多持股60%，负责热部件生产，实际运营由上海电气管理），获得东南亚、大洋洲、南美、部分东欧地区的自主出口权，热部件产能落地国内，可承接燃机后市场服务。\n\n#燃机订单预期：#\n 1）25年燃机新增订单30亿元（全部国内市场），26年国内订单预期实现增长；2）马来项目预计26Q3公布中标结果，公司竞争力较强，有望实现海外突破；3）与安萨尔多、西门子代工业务有望超预期，其中安萨尔多12台代工业务已进入价格谈判尾声。\n\n#26年主业营收及业绩预期：#\n 营收同比增长10%-15%，利润同比增长15%-20%。\n\n[太阳]如需详细交流纪要，欢迎联系李乐群/钱劲宇","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288585445480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"71786a95bdc7d7801c19bdfc2dcff9648835eca466c33662819b6a07f376fb07","recordKey":"zsxq-topic:22255288585445480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:34:01.687Z","publishedAt":"2026-06-02T02:27:33.334Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288585242212","author":"星球助手2","title":"中美AI应用公司估值对比","text":"中美AI应用公司估值对比","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288585242212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bb79d6eb7e34953d65ec95486991ccd3e60a0d5dd8768e2c4e21ed3a6910246d","recordKey":"zsxq-topic:22255288585242212","images":[],"attachments":[{"fileId":"","name":"1&e=1785513599&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:toopkITcsJ4FxERDou3NtnEsLYs=","url":"https://images.zsxq.com/Fg07YtbYkCWCLKf0toPgDChtglim?imageMogr2/auto-orient/quality/100!/ignore-error/1&e=1785513599&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:toopkITcsJ4FxERDou3NtnEsLYs=","extension":"","size":255418}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:35:07.949Z","publishedAt":"2026-06-02T02:31:08.948Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511212442240","author":"星球助手2","title":"【华福能源AI】锦浪科技交流要点更新 260601","text":"【华福能源AI】锦浪科技交流要点更新 260601\n\n#储能逆变器：#\n 1）户储逆变器：3月起需求持续旺盛，4月出货近10万台，5月出货十小几万台，月度出货保持增长趋势；预计Q2整体交付约20万台，毛利率预期35%左右；2）工商储逆变器：目前每月4000台左右，毛利率40%-50%。\n\n#储能系统产品布局：#\n 户储/工商储/大储系统分别规划3/3/1个系列，其中Q1工商储已上市1个系列，4-5月户储上市2个系列、工商储上市1个系列，26年预计完成全部系列产品上市。\n\n#储能系统出货预期：#\n 预计Q2开始逐步发货，大量交付预计集中在Q3及之后；4-5月户储单月接单达1万大几千套，累计接单超4万套；工商储初期月出货小几百套，后续有望随新系列上市后进一步提升；大储系统以并网型地面电站、矿山项目为主，目前已落地数个项目，三四季度将开始少量交付。全年出货预期此前户储10万套，工商储5000-1万套，当前接单情况好于预期，7月有望调整年度计划。\n\n#储能系统毛利率预期：#\n 当前户储系统约20%，工商储有望更高，后续根据市场价格有望调整售价，维持合理毛利率水平。\n\n#市场区域情况：户储核心市场为欧洲、东南亚及南亚，其中东南亚、南亚户储增速高于欧洲；公司目前澳洲户储市场基本空白，后续市占率提升空间较大。\n\n#新业务布局：正在布局AI数据中心相关电力电子业务，包括AI电源、SST等产品，当前处于产品预研阶段，计划27年启动商业化落地，团队计划采用内部原生+外部引进相结合方式组建。#文字观点\n[太阳]如需详细资料及模型拆分，欢迎联系李乐群/钱劲宇","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511212442240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"53be24ad9a5bf6f2f41ef755bd03093219d8b5cc6fb0075c5a1cbd6d0e3211ac","recordKey":"zsxq-topic:55522511212442240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:37:12.527Z","publishedAt":"2026-06-02T02:30:45.554Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288585424220","author":"星球助手2","title":"【兴证通信】NPO：下一个确定性投资机遇","text":"【兴证通信】NPO：下一个确定性投资机遇\n\n伴随 Scale up 的柜间互联需求爆发，光互联进入一个远大于 Scale out 的市场。NPO 凭借成本和性能的平衡，较好的技术成熟度，开放的生态，成为 CSP 厂商的主流选择，订单开始落地。\n\n一向主推 CPO 的英伟达也在考虑大规模上 NPO，以Rubin NVL72为例，架构中Scale Up带宽是 Scale Out的9倍（每卡Nvlink6 3.6TB/s，CX-9 1.6Tb/s），NPO作为Scale up光互联方案之一，放量前景广阔，以3.6TB/s Nvlink6为参考，若采用3.2Tbps NPO互联方案，NPO:GPU=3.6*8/2/3.2=4.5:1。 # 2027 年NPO需求量爆发，光通信正迎 来新拐点，受益环节：\n\n# 1、【光引擎】：NPO/CPO 的核心是光引擎更靠近交换芯片，但底层仍需要光引擎设计、硅光组件、FAU 耦合、光电封装、测试验证和大规模交付能力，特别是NPO光引擎以2D封装为主，光模块厂商有显著竞争优势。\n\n标的：# 中际旭创、新易盛、天孚通信、剑桥科技、光迅科技、华工科技等。\n\n# 2、【光通信测试设备】：NPO沿用传统可插拔光模块测试设备，27年迎来0-1的大扩产，随着通道速率与通道数提升，测试设备量价齐升与国产替代逻辑进一步强化，# 千万只NPO对应百亿新增设备空间，几乎再造一个光模块测试设备市场，重视扩产周期下的测试设备放量机遇。\n\n标的：# 联讯仪器。\n\n# 3、【光芯片】# 光通信上游核心物料环节。NPO技术平台生态友好，支持硅光、EML、VCSEL方案，NPO有望打开新增供应格局，光芯片厂商迎来新一轮突破机遇，重视光芯片核心厂商。\n\n标的：# 源杰科技、仕佳光子、永鼎股份、长光华芯\n\n# 4、【MPO/FAU】NPO 将光引擎前移至交换芯片周边，驱动MPO需求从# 传统“外部连接”向“外部连接保留+设备内部高密度互连新增”双轨演进，为光连接器和精密耦合环节带来显著增量空间。MPO 及 FAU 有望受益于通道数提升、布线密度增加，迎来 ASP 提升与需求放量。\n\n标的：# 仕佳光子、长芯博创、蘅东光等。\n\n# 5、【保偏光纤】：需求从0到1，需求增量巨大，行业壁垒高、竞争格局好。保偏光纤主要用在NPO模块内部，# 用于连接CW光源和PIC芯片，本质是供光链路。单个6.4T的NPO保偏光纤用量8根、约8m，单台交换机用量在百米级别，行业弹性大。\n\n标的：# 长盈通、长飞光纤、烽火通信、法尔胜。\n\n# 6、其他受益环节：\n# 光纤光缆：# 长飞光纤、中天科技、亨通光电、杭电股份；\n# 陶瓷基板：# 中瓷电子；\n# Cage和Socket：# 鼎通科技、奕东电子。\n\n详细测算欢迎联系","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288585424220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2f5d393f023dc4d654058e0678c6c34e180e8c9887573143b5e2424dd99be6d5","recordKey":"zsxq-topic:82255288585424220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:38:15.424Z","publishedAt":"2026-06-02T02:34:42.563Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588484144530","author":"星球助手2","title":"近期产业与重点公司更新","text":"近期产业与重点公司更新\n\n #【消费电子光学ZJ】A客户后面会使用类似3D玻璃，增加热成型、抛磨设备等需求。预计头部供应商单家投资规划100亿+，其中抛光设备占比30~40%，自动化设备10%左右，热成型设备20%左右。抛磨设备包括宇晶股份、宇环数控、西克等，潜在拓斯达可能切入。热成型设备主要是环球。\n\n #【玻璃基板ZJ】TGV领域，激光诱导是未来AI场景的主流技术路线，激光直接钻孔用于集成度要求较低的低端场景。深孔电镀设备方面，海外有东京电子、奥特科技，国内有东微、光华等。检测设备很多，包括检测结晶度、电学是否导通、AOI设备、翘曲检测、高精度切割检测、X射线检测等。\n\n #【唯特偶】公司为国内锡膏龙头，市占率7%+并且明显领先国内其他友商，下游客户3000~4000家，覆盖汽车、家电、通信等行业。。公司产能充沛，目前月产能320+吨，锡膏技术壁垒较为综合，从上游材料到生产工艺流程均有涉及，公司在高端锡膏环节投入较大，研发时间更长，具备技术优势。\n\n #【泰豪科技】柴发预计今年国内和国外分别销售700台+，目前还有海外客户在谈。燃机机预计今年能有批量出货。\n\n #【民爆光电】主业目标稳健增长，行业竞争比较激烈。夏芝精密在极小钻领域有技术优势，后续扩产，计划27年扩产到1亿支/月。\n\n #【华曙高科】今年产能会持续爬坡，近期刚买了150亩土地。3C业务公司与头部客户合作5年了，成本、效率均不是问题。3C领域钛合金应用是确定的技术路线，相较于铝合金，钛合金硬度高、抗摔、抗划痕性能更优，但传统CNC加工难度大、散热问题突出，3D打印工艺可通过结构设计优化解决散热、性能、信号等多方面问题，同时适配更复杂的产品设计需求。\n\n #【哈森股份】目前公司在积极推动扩产，目标完成今年的产能贵哈。业务端，公司与国内消费大客户送样顺利，等待公司验证结果。\n\n #【芯碁微装】# 先进封装业务下游需求超预期，# 预计26年订单会上修。产能端目前受限，26年和27年先进封装业务预计可以持续释放业绩。该赛道竞争力强，目前竞争对手主要为外资，国产替代空间巨大。PCB业务，收到AI需求推动LDI设备订单与交付保持高速增长，AI驱动贡献超过50%+。\n\n #【埃科光电】PCB环节检测需求越来越多，高端板需要全检。半导体今年会快速放量。光模块领域，SMT、键合、耦合都需要AOI设备检测，今年会产生收入\n\n #【夏厦精密】ysc合作比较深入，已经有批量出货","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588484144530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ba9b75d2158927373ee83c9cfa2dee4aee3c09522ad440a6f79aa7a6a67b0714","recordKey":"zsxq-topic:45544588484144530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:39:17.171Z","publishedAt":"2026-06-02T02:35:23.830Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288585152820","author":"星球助手2","title":"【GHDX】宏发股份交流更新（6.1）","text":"【GHDX】宏发股份交流更新（6.1）\n\n#1.#\n 26年指引：营收增15-20%，盈利判断难，需看原材料价格情况。\n\n#2.#\n 经营近况：26Q2预计好于26Q1；26Q1继电器产品高压直流增50%、家电增约28%、汽车弱电增15%、电流/信号业务增20-25%、新能源增70%、工业增40%，低压电器个位数增长。\n\n#3.#\n 数据中心：\n1）25年营收10e（归类在家电+新能源继电器），全球市占约50%；\n2）数据中心高压直流继电器单价0.08-0.1元/W，2030年预计市场规模40e；\n3）断路器、连接器等新品开始送样，固态断路器仍在评估阶段；\n4）海外客户已覆盖主流电源企业。\n\n#4.#\n 车用业务：26年高压直流继电器增速高于行业水平，汽车弱电继电器增速10-20%，其中高压直流受益高压车型比例提升、商用车增长等。\n\n#5.#\n 其它业务：\n1）模块类：25年营收10e，26年增速快于其它继电器业务，将从继电器中单独分拆；\n2）低压电器：25年营收约10e，后续瞄准海外高端、带路新兴市场、国内储能市场。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288585152820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"86d1ef4ad041be9e740ddf7848643556af4769aa2d3ce790f28b19b8455acb6b","recordKey":"zsxq-topic:82255288585152820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:39:17.171Z","publishedAt":"2026-06-02T02:35:02.779Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288585158550","author":"星球助手2","title":"🧧【国投硬科技】#联特科技：物料、订单、技术三重共振，北美客户突破打开翻倍空间","text":"🧧【国投硬科技】#联特科技：物料、订单、技术三重共振，北美客户突破打开翻倍空间\n\n🧱物料保障：行业缺“芯”，联特不缺料\n高速光模块最怕的不是没订单，而是有订单却拿不到核心光芯片。当前行业供给依然偏紧，而#公司已获得住友、长光华芯等核心供应商较为充足的高速光芯片供应保障，后续新增产能也将逐步释放，有望凭借供应链优势优先承接北美客户需求。公司在核心光芯片资源上的卡位有望成为后续业绩兑现的重要支撑，在相关订单顺利兑现的情景下，#对应利润弹性或接近40亿元。配合产能上，公司马来西亚槟城工厂一期、二期已全面投产，三期扩产规划持续推进。#订单、物料、产能逐步形成闭环，为后续高速光模块放量奠定基础。\n\n📝订单兑现：Meta突破、谷歌放量，北美客户版图加速打开🛫\n#订单永远是一家实业公司技术实力和产品竞争力最好的验证。💪公司正完成从通过Arista间接供货Meta到#直供Meta 的关键跨越。近期马来西亚槟城工厂顺利通过Meta验厂，意味着后续大规模放量障碍基本扫清。目前800G产品已实现出货，1.6T产品同步推进送样验证。与此同时，\n#谷歌业务持续放量，800G#\n AOC及2×400G FR4产品已实现稳定供货，1.6T可插拔模块完成验证并进入首批交付准备阶段，预计H2开启批量出货。此外，#公司参与微软Azure光模块认证、亚马逊等北美云厂商验证进展顺利，客户导入持续推进。\n\n💡技术领先：三大路线技术齐备，CPO纯正标的浮出水面\n相比短期业绩弹性，市场或更容易忽视公司在下一代光互联领域的技术卡位。公司同时布局#InP、硅光及TFLN三大技术路线，是国内少数具备多技术平台能力的光模块厂商之一。其中，#CPO光引擎已通过英伟达认证进入试产阶段，耦合效率达到95%以上，在功耗及成本优化方面展现出较强竞争力。\n\n🎯市场熟悉中际旭创的硅光路径，也认可新易盛的EML优势，而联特同时拥有TFLN布局、CPO储备以及光器件垂直整合能力，正逐步从百亿启动向千亿甚至万亿巨头看齐。当前订单、光芯片物料两大核心难题均已看到突破，高端高速光模块产能有望由2026年的400-500万只提升至2027年的1000万只。#我们认为公司近期基本面发生较大反转，建议重点关注。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288585158550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2f3aeefa2c3202cd4803bce8f2c3e85d209d2de48ce278fb99c25de2e9352351","recordKey":"zsxq-topic:22255288585158550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T02:42:27.089Z","publishedAt":"2026-06-02T02:30:32.907Z","publishedAtText":"2026年06月02日 10:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455252141522","author":"星球助手2","title":"【天风新材料 π点多支持】美迪凯交流纪要—20260601","text":"【天风新材料 π点多支持】美迪凯交流纪要—20260601\n\n#业务转型与技术升级#\n\n1）从传统CNC代加工（利润率20%-25%）向**光学+半导体**升级，精度由微米级迈向纳米级；\n2）技术储备覆盖**Metalens、非胶合棱镜、TGV通孔、背面减薄（15μm）**，支撑先进封装与光通应用。\n\n#TGV玻璃基板（核心亮点）#\n\n1）工艺：**激光诱导打孔+湿法刻蚀**，深宽比50:1，覆盖310/510/600mm规格；\n2）客户：**台积电CoWoS核心供应商**，与AGC双供应；\n3）设备：首套德国LPKF（超千万/台）；\n4）节奏：**2027年规模化起量**，长期替代ABF/硅中介。\n\n#硅光与CPO#\n\n1）2026年6月成立CPO/硅光子测试项目，测试业务毛利**58%-60%**；\n2）封装路线：**24通道Micro-LED**，能效为激光芯片20%；\n3）模式：体外孵化（持股30%-40%），成熟后并入上市公司。\n\n#碳化硅（SST方向）#\n\n1）聚焦**1200V-3万V**高压，主打**固态变压器（SST）**；\n2）优势：解决劣质电并网，效率95%-98%；\n3）场景：电力基建+AI服务器电力封装，对冲周期波动。\n\n#光学半导体/其他#\n\n1）超透镜：AR/CPU/手机应用；\n2）Micro LED：微显示量产，拓展光通信；\n3）功率封装：与美格纳合作，进入三星S27；\n4）掩模板：与张汝京合资芯材半导体，石英镀膜空白掩模板。\n\n#业绩与资本#\n\n1）2026年**主业扭亏**，项目进入兑现期；\n2）定增：Micro-LED+红外MEMS。\n\n☎️详情请联系：鲍荣富/王丹\n#文字观点#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455252141522","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"501fc38958cc8e7aa0c79fb8d2504279ba6f04623abe252e10285f78c4c71eca","recordKey":"zsxq-topic:14422455252141522","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T03:08:40.271Z","publishedAt":"2026-06-02T03:01:47.843Z","publishedAtText":"2026年06月02日 11:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288588215812","author":"星球助手2","title":"#研报","text":"#研报#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288588215812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"de203920fb955a166b2cfd143ad1c1364a812298db4259a2e4bbb5beda48c553","recordKey":"zsxq-topic:22255288588215812","images":[],"attachments":[{"fileId":"415284242582158","name":"基础化工-不确定背景下的确定性-过去半年化工品涨价回顾分析及展望.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1228886},{"fileId":"415284242581548","name":"基础化工-化工反内卷专题：全球产能占比高，让规模变成效益.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3270857},{"fileId":"212485454281811","name":"基础化工-行业专题研究报告：轮胎：成本压力仍存，估值性价比逐渐凸显.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3161871},{"fileId":"184152121458552","name":"建材-AI算力的玻璃基板新纪元.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2609164},{"fileId":"184152121458252","name":"建筑材料-建材子板块所处周期位置-玻璃有望最先走出底部.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1583642},{"fileId":"585412424518244","name":"绿联科技专题报告系列一：如何看待充电业务的内生增长动能.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2139516},{"fileId":"585412424518524","name":"珀莱雅站在新一轮高质量成长的起点.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4488462},{"fileId":"585412424518184","name":"仕佳光子 光芯片和光互联领军企业不断破圈成长.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3092994},{"fileId":"184152121458282","name":"休闲食品-新鲜零食系列深度报告：新鲜零食业态风起，从单店验证迈向全国布局.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2472170}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T03:10:46.164Z","publishedAt":"2026-06-02T03:03:04.658Z","publishedAtText":"2026年06月02日 11:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455255481142","author":"星球助手2","title":"#研报","text":"#研报#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455255481142","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"de203920fb955a166b2cfd143ad1c1364a812298db4259a2e4bbb5beda48c553","recordKey":"zsxq-topic:14422455255481142","images":[],"attachments":[{"fileId":"212485454455851","name":"医药-Pan-Ras：精巧药物模式拨云见日，泛RAS靶向治疗迎来奇点时刻.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3425927},{"fileId":"415284242555458","name":"月度数据解读：5月PMI：经济增长动能减弱，需求修复明显放缓.pdf","url":"","extension":"pdf","size":596145},{"fileId":"585412424555254","name":"证券-2025年年报及2026年一季报综述：权益市场加速回暖，经营业绩创近十年新高.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3063871}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T03:24:29.207Z","publishedAt":"2026-06-02T03:22:52.686Z","publishedAtText":"2026年06月02日 11:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288884125240","author":"星球助手2","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288884125240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:22255288884125240","images":[],"attachments":[{"fileId":"585412424445224","name":"广聚能源2025年度暨2026年第一季度业绩说明会260601.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1208645},{"fileId":"415284242225488","name":"拓普集团2025年度暨2026年第一季度业绩说明会260601.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5537588}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T03:27:37.432Z","publishedAt":"2026-06-02T03:27:01.599Z","publishedAtText":"2026年06月02日 11:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455558254822","author":"星球助手2","title":"🔥【国金机械】推荐光-CPO-NPO路线的设备三箭客：联讯、科瑞、罗博！","text":"🔥【国金机械】推荐光-CPO-NPO路线的设备三箭客：联讯、科瑞、罗博！\n\n[玫瑰]#新技术路线是光领域设备给予高估值容忍度的重要依据，NPO近期下游产业需求持续上修，Scale up 的市场有望超过Scale out 的市场，NPO有望进入率先落地阶段；CPO阶段对于耦合和器件的要求也明显更高，设备的格局极佳，我们建议重视新路线落地的设备的投资机会！\n\n1️⃣ 联讯仪器：NPO的测试需求明显更多（几乎等效于2个1.6t的测试需求），1.6t的光模块测试需求明显更大，每千万只NPO测试需求对应测试需求百亿以上，# 看好板块需求上修带来联讯业绩上修。\n\n2️⃣ 科瑞技术：平台型自动化公司，在华为/lite/COHR等一线大厂反复验证能力，六轴耦合设备的精度达到±0.3μm，极少数目前在CPO设备/器件领域有积极进展的公司，# 当前市值赔率极强。\n\n3️⃣ 罗博特科：批量订单验证产业低位，深度绑定英伟达、博通链条，公司双面晶圆测试系统与海外大厂合作，目前CPO设备订单最多的企业。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455558254822","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8ddafdf01d930251fe2688c06fca34597b3c71a430aee97113b3a3c1c029a2af","recordKey":"zsxq-topic:14422455558254822","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T03:27:37.433Z","publishedAt":"2026-06-02T03:26:46.492Z","publishedAtText":"2026年06月02日 11:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455558255142","author":"星球助手2","title":"➤创想三维(3388.hk)消费级3D打印第一股——华安大消费邓欣团队","text":"➤创想三维(3388.hk)消费级3D打印第一股——华安大消费邓欣团队\n\n公司最新5月29日(上周五)登陆港交所，发售7342.76万股H股（占发行后总股本15.73%），发行价18.80元HKD，募资净额12.72亿HKD；\n以下为关键信息：\n❶整体：\n收入：23-25年营收高速扩容18.83（+21.5%）、22.88（+21.5%）、31.27亿元（+36.7%），3年CAGR29%；\n净利：1.29、0.89、-1.82亿元；\n经调净利：1.30亿、0.97亿（-25.4%）、0.92亿元（-5.2%）；\n但三年维度毛利率整体稳定31.8%、30.9%、31.2%。\n❷结构：\n①3D打印机：营收14.04/14.16/17.85亿，占比74.6%/61.9%/57.1%，3年CAGR12.7%，# 毛利稳定30%上下；\n②3D耗材：营收1.36/2.62/4.18亿，占比7.2%/11.4%/13.4%，3年CAGR75.3%，毛利攀升至35%，# 高增速高毛利高复购；\n③3D扫描仪：营收0.42/2.08/3.66亿，占比2.2%/9.1%/11.7%，3年CAGR194.5%，# 增速最快毛利改善；\n④激光雕刻机：营收1.11/1.63/2.25亿，占比5.9%/7.1%/7.2%，3年CAGR42.3%，# 毛利小幅微降；\n⑤配件及其他：营收1.88/2.36/3.26亿，占比10.0%/10.3%/10.4%；\n⑥成品及服务：营收0.02/0.03/0.06亿，占比0.1%/0.2%/0.2%；\n⚠增速排序：耗材>扫描仪>雕刻机>打印机\n❸规模：25年以GMV计全球市场规模60亿美元，预计30年将达272亿美元，5年CAGR35.2%；\n❹格局：25年全球消费级3D打印市场CR2=54%，拓竹科技42.7%（第一）、创想三维11.2%（第二）、其后纵维立方、智能派等，第二梯队厂商竞争激烈；\n❺基石：泰康人寿、源峰、大湾区共同家园投资等15家机构，阵容雄厚。\n\n【# 我们观点】\n6.1收盘公司市值【107亿Hkd】，参考一致预期今明后营收+44/37/38%，利润+199/83/64%，最新PE52x/28x/17x；\n公司赛道成长突出，当前行业消费属性持续强化，家用个性化创作+桌面轻量化打印需求快速增长，红利持续释放，后续看点# 产品迭代、海外扩张、盈利修复、开放生态（硬件+耗材+云+AI）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455558255142","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0fb21fa05c7bc2d0cbc1d7999fbbfe3e1660757061d24b397481eec40f927a3d","recordKey":"zsxq-topic:14422455558255142","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T03:27:37.433Z","publishedAt":"2026-06-02T03:26:25.226Z","publishedAtText":"2026年06月02日 11:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288881588880","author":"星球助手2","title":"【广发机械】芯碁微装电话会总结20260602","text":"【广发机械】芯碁微装电话会总结20260602\n\n#mSAP带动公司载板设备超预期。mSAP工艺需要上解析精度6μm、定位精度1.5-2μm的LDI设备，单价高达500-600万，今年已看到60-70台订单（年初预期仅10-20台），明年目标出货100-200台。\n\n#PCB曝光机交付饱满、结构优化带动均价提升。公司1-5月每月平均出货100台，均价已经提升到220万以上，相比去年全年均价有进一步增长，主要源自10-15μm的高端机占比提升，该机型单价超300万，去年占比30%、今年预计到50%以上，当前已签180-190台订单。\n\n#先进封装LDI供不应求、玻璃基板带来设备大幅通胀。CoWoS带来直写光刻渗透率快速提升，公司现有先进封装直写光刻机单价2000万/台，预计今年交付15台、明年交付60台，订单超预期带来物料备货压力增大。玻璃基设备精度须达到2μm级别，公司正在加速研发中，预计明年有望量产出货。\n\n孙柏阳/汪家豪/黄晓萍","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288881588880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"79b43b0fdeebc53acab8cb876feb304eecc40c7830328d936be7782dbaa4fc22","recordKey":"zsxq-topic:82255288881588880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T03:27:37.433Z","publishedAt":"2026-06-02T03:25:46.529Z","publishedAtText":"2026年06月02日 11:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588881441580","author":"星球助手2","title":"⭕【海伦哲】储能消防专家交流核心要点","text":"⭕【海伦哲】储能消防专家交流核心要点\n\n1、订单&营收：25年公司全年营收约6亿元，海外市占率50%+，26年以来每月营收同比均实现翻倍增长，26Q2营收显著好于Q1，预计26H2表现更优；净利率37%+；26H2开始推进国内项目渗透，27年国内储能消防市占率目标达到50%，对应业务收入空间20亿元+。\n\n2、价值量：预制舱（集装箱）内气溶胶消防系统价值量为1000-1100万元/GWh，气溶胶灭火系统整体售价较全氟己酮等其他介质低约10%；且无需复杂管路、喷头，安装简单且免维护，全生命周期成本更低。\n\n3、国内推进情况：GB 51048国标于26年4月落地，行业标准GB 51048落地后的一个多月内，公司已对接确认的国内新项目金额达1.32亿元。内蒙、上海、新疆等省份及部分省会城市如合肥已率先推出地方标准；气体灭火系统GB 50370国标明确合规灭火介质包含气溶胶，未纳入全氟己酮，若要使用规定外的灭火介质，需走性能化评估，单个项目评估费用为150-220万元，且需要30位以上专家签字同意，落地可行性极低。\n\n4、公司竞争力：\n- 技术壁垒：公司是国内唯一自主研发药剂配比的企业，可针对不同场景定制不同性能的药剂配方（适配灭火强度、设备保护性等不同需求），相关技术均有核心专利保护，同行无法绕开专利壁垒，其他厂商若采用相同方案进入对应国家市场，需要获得公司同意才可通过备案。\n\n- 政策壁垒：\n国内：GB 51048要求储能用气溶胶为防爆型；公司已提前布局消防499国标，其他公司难以达到要求，会进一步提升门槛。\n海外：公司是国内唯一拿到海外UL等核心认证的气溶胶企业，当前美国EPA注册通道已经关闭，其他企业已无法获取认证，导致新进入者难以竞争。\n\n5、海外标准要求：\n- 欧美地区：欧盟、北美、澳洲等地区储能方案评审由当地AHJ组织开展，受PFAS公约限制，全氟己酮方案因含氟环保问题被禁止落地；目前出海企业基本全部采用气溶胶方案。\n\n- 中东地区：80%的国家储能准入标准参照北美UL标准执行，同样限制全氟己酮方案，倾向采用气溶胶。\n\n公司业绩详细测算欢迎交流[抱拳]","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588881441580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"60b5b65341709412aeeae48691316cb4da622237e7c1eb9de421a54bcc88e764","recordKey":"zsxq-topic:45544588881441580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T03:28:39.301Z","publishedAt":"2026-06-02T03:27:20.791Z","publishedAtText":"2026年06月02日 11:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455558251422","author":"星球助手2","title":"【华安电新】户储更新：Q2排产持续上行，海外户储景气度进一步验证","text":"【华安电新】户储更新：Q2排产持续上行，海外户储景气度进一步验证\n\n➡事件：近期户储公司排产持续上修，德业、艾罗、固德威等反馈Q2订单及排产维持高位。\n\n➡区域需求：欧洲恢复，澳洲高景气，东欧/中东贡献弹性\n\n◆澳洲户储补贴政策调整带来抢装，5月后14kWh以下中小容量机型补贴延续，需求依旧火热，全年需求仍有保障。\n\n◆乌克兰、中东等区域受缺电、电网不稳定影响，户储刚需属性增强。\n\n◆中东：高温、用电增长及电网稳定性不足带动备电需求，部分产品已经缺货。\n\n◆欧洲：5月起欧洲天然气补库周期和电价上涨周期同步开启，天然气价格仍维持高位，夏季高温等事件将进一步放大电价波动，刺激户储需求。出口数据显示英国、德国、波兰等多地逆变器同环比表现较好。\n\n➡公司排产：Q2环比继续向上，多企业进入满产状态\n\n◆A：26Q2储能逆变器超40万台，6月有望14–15万台，澳洲、乌克兰、中东等多地需求旺盛。\n\n◆B：4月排产8亿，5月6.8亿，6月6.5亿，户储与大储共同发力，收入端弹性较强。\n\n◆C：储能逆变器3月3.5万台、4月4.5万台、5月5.5万台、6月8万台，6月环比提升40%+；电池包6月0.7–0.8GWh，环比提升25%+。\n\n详细拆分/公司近况/25-26年业绩测算/储能高频数据欢迎咨询","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455558251422","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ca5848b4642a589414bf5818ce2d1e299e677a1e1628e384c9fbe6ae6eb49d0a","recordKey":"zsxq-topic:14422455558251422","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T03:28:39.302Z","publishedAt":"2026-06-02T03:26:08.095Z","publishedAtText":"2026年06月02日 11:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288881585180","author":"星球助手2","title":"【国金金属 | 锡】点评：央媒定调\"算力金属\"，基本面亦扎实稳健0602","text":"【国金金属 | 锡】点评：央媒定调\"算力金属\"，基本面亦扎实稳健0602\n\n事件：近日新华社报道《“算力金属”，价格大涨》；锡价亦稳健回涨至43万元/吨。\n\n点评：\n\n#央媒定调、算力属性彰显。锡在半导体领域焊点需求占比较高，在光模块速率提升背景下亦打开增长空间。我们在24年8月发布锡行业深度《新质生产力遇上产能周期，库存拐点确立牛市起点》，不谋而合。\n\n#缅甸、印尼供应继续不及预期。印尼5月至今交易量同比-67%。4月缅甸进口矿环比/同比分别-22%/+139%，对标停产前同比-62%（跌幅环比扩大）；缅甸已进入雨季，雨季复产仍然难有进展。\n\n#刚果金扰动预期持续。bisie矿（占比全球供给6%）因刚果金埃博拉疫情供应扰动预期再生。\n\n# 印尼资源民族主义再抬头。印尼能源与矿产资源部(ESDM)近期再度拟定新提案，计划将锡的最高特许权使用费(权益金)税率直接翻倍，从当前的10%提升至20%。\n\n# 隐性库存干涸、供给不及预期明牌、维持锡加突破前高判断。标的：华锡、锡业、兴业银锡；新金路。\n\n风险提示：价格波动，需求不及预期。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288881585180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a2e937861827406629b09684fb903b82d930998523a5f6133697927177751308","recordKey":"zsxq-topic:82255288881585180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T03:29:41.067Z","publishedAt":"2026-06-02T03:28:50.352Z","publishedAtText":"2026年06月02日 11:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455558244252","author":"星球助手2","title":"【财通灰灰团队】美股软件业绩总结：如何理解IGV反弹 20260602","text":"【财通灰灰团队】美股软件业绩总结：如何理解IGV反弹 20260602\n\n美股软件年初以来经历了两轮比较清晰的反弹：第一轮是2月底至3月初，从极端悲观仓位和估值低位中初步修复；第二轮从4月中旬开始，IGV五月单月收盘涨幅约21.2%，从4月低点反弹近50%，核心在于软件开始用业绩回答“AI吞噬论”——DDOG、SNOW、FROG等基础软件公司普遍beat & raise，usage-based revenue重新进入加速轨道。\n\n板块内部分化明显，数据库、网安、开发工具等基础软件回暖明显，应用软件虽然跟随修复，但信心相对年初大多仍偏弱。其中头部公司AI收入开始有一定量级，而市场更关注这部分收入是否能拉动公司增速，对AI侵蚀seats/利润率的长期担忧并未消失。\n\n“AI吞噬软件”叙事从极端化回到理性定价，我们观点和此前路演交流一致，有私域数据、合规门槛、行业责任边界的软件安全垫充足，并且可能进一步受益于AI带来的软件能力边界扩大→TAM扩大。随美股软件情绪回暖，港股侧建议关注基本面边际向好的金蝶国际、聚水潭、浪潮数字企业、迈富时。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455558244252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2f16552f7a3d677c28399af3c8333928438e1a911729cb158c5e22a52c5e08d4","recordKey":"zsxq-topic:14422455558244252","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T03:29:41.067Z","publishedAt":"2026-06-02T03:28:02.077Z","publishedAtText":"2026年06月02日 11:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455558242222","author":"星球助手2","title":"callback一下，江丰我们是5.28号再次给大家更新推荐，昨天继续坚定推荐[呲牙][呲牙]产业逻辑完全兑现","text":"callback一下，江丰我们是5.28号再次给大家更新推荐，昨天继续坚定推荐[呲牙][呲牙]产业逻辑完全兑现\n\n【江丰电子】我们上周第一时间发了更新段子，大家还没有引起重视~# 我2月份给大家吹的逻辑全部兑现了[呲牙][呲牙]，涨价落地了且高于成本涨价幅度，公司零部件这块增长也超预期。\n\n远期看1千亿市值靶材+1千亿市值零部件（# 国产静电卡盘第一股）\n\n如需交流资料欢迎联系","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455558242222","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0f5018b5a29141fb6d96d4348346c0d984b592c126d1af35cb698db30cc4f534","recordKey":"zsxq-topic:14422455558242222","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T03:30:42.930Z","publishedAt":"2026-06-02T03:29:27.024Z","publishedAtText":"2026年06月02日 11:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455558244822","author":"星球助手2","title":"【申万煤炭】","text":"【申万煤炭】\n#煤炭三问#\n\n#今天煤炭板块上涨是事件催化还是基本面改善？政策保供作为近期影响煤价及市场预期的核心变量，从山西沁源瓦斯事故后，逻辑已发生根本变化。#从安全与效率的动态平衡，走向安全为基础，在此之上谈效率的根本转变。\n\n#安监加码+强调杜绝类似事故发生带来的哪些中长期变化？首先，此次事故的一大原因是跨界开采、隐蔽工作面，这里的底层逻辑跟山西省资源枯竭问题息息相关，监管难度日益加大后带来的影响就是加速老旧矿井关停退出以及向新疆等新兴产能转移。所以，煤价中枢未来几年的持续上行是确定的。\n\n#煤炭股估值贵么？上一轮煤炭板块上涨反映了800元全年中枢煤价叠加大部分煤炭股10-13X PE估值的假设，在Q2煤价超预期叠加近期边际变化基础上，煤价中枢突破850且高点冲1000只是时间问题。对标巴菲特买西方石油逻辑，化石能源久期低估的歧视消除只是时间问题，煤炭股估值修复只会晚到，不会缺席。\n\n动力煤 新集 广汇 依然便宜\n\n焦煤：潞安 山焦 空间广阔","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455558244822","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f82f517a00216ee4b8b45778d0fa7e38033fc6e0977bd169796839a8039e4729","recordKey":"zsxq-topic:14422455558244822","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T03:30:42.931Z","publishedAt":"2026-06-02T03:29:08.030Z","publishedAtText":"2026年06月02日 11:29","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288881522820","author":"星球助手2","title":"【华福电子罗通团队】重视 MLCC 新一轮预期差：端侧 AI 正在打开第二增长曲线！","text":"【华福电子罗通团队】重视 MLCC 新一轮预期差：端侧 AI 正在打开第二增长曲线！\n\n[红包]近期英伟达公布面向Windows系统个人电脑的全新超级芯片RTX Spark。从今年秋季开始，戴尔、联想、华硕等全球主流PC厂商，将陆续推出搭载该芯片的笔记本与台式机产品。\n\n[红包]这进一步验证我们此前判断：AI 对 MLCC 的拉动，不会只停留在服务器端，后续会逐步向 PC、手机、XR、机器人、AI 眼镜等端侧消费电子扩散。\n\n[强] AI 服务器拉动高端 MLCC 紧缺，是本轮涨价周期的主线。\n\nGB200/GB300、NVL72 等 AI 服务器单机 MLCC 用量大幅提升，尤其高容值、小尺寸、低阻抗、高可靠 MLCC 需求显著增加。高端产能被 AI 服务器占用后，中低端产线被迫转产，带来产能损耗，进一步放大行业供需缺口，推动 MLCC 全线涨价。\n\n[强] 更大的预期差在于：AI PC 开启消费电子升级新周期。\n\n过去 PC 升级主要看 CPU、GPU、屏幕和存储，但 AI PC 出现后，整机架构正在从“普通办公电脑”向“小型 AI 工作站”升级。高算力 SoC、大容量 LPDDR 统一内存、高速 SSD、USB4/PCIe/高速网口等配置增加，本质上都会带来更复杂的供电、更强的电流波动管理、更高的滤波和去耦需求，对应 MLCC 单机用量和单颗价值量都有望提升。\n\n[强] 端侧 AI 将成为 MLCC 价格上涨的第二支撑。\n\nAI 服务器解决的是云端算力，AI PC、AI 手机、AI 眼镜、AI 玩具、机器人解决的是本地推理。只要端侧设备开始跑大模型、多模态交互和本地智能体，消费电子主板就会越来越复杂，电源管理、内存供电、高速接口和 EMI 抑制需求都会提升，MLCC 不再只是传统消费电子复苏逻辑，而是进入“AI 赋能后的规格升级逻辑”。\n\n[强] 产业逻辑正在从“AI 服务器缺高端料”扩散到“消费电子也要升级用料”。\n\n这意味着本轮 MLCC 行情不能简单类比过去手机补库存，而更类似存储周期中的“服务器需求先拉动、终端需求再扩散”。服务器端带来高端 MLCC 紧缺，端侧 AI 带来消费电子用量和规格提升，两条线共振，有望延长本轮 MLCC 景气周期。\n\n[强] 传统笔记本单台MLCC用量约2000颗，预期AI PC用量激增80%至3000多颗。且随着渗透率提升，整体需求将持续增长，26年AIPC渗透率预计超30%，27年有望突破50%。\n\n[强] 建议继续重视 MLCC 板块。\n\n本轮 MLCC 涨价不是单一需求拉动，而是 AI 服务器高端产能挤占 + 端侧 AI 消费电子升级 + 分销库存重估三重共振。重点关注具备 MLCC 产能弹性、产品升级能力，以及被动元件代理分销高弹性的标的：火炬电子、昀冢科技、洁美科技、三环集团、风华高科\n\n[玫瑰] 欢迎交流","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288881522820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"15c644567ade58d5e25ee07d7eee5571ce0bd8be0cefc3cbef91e3794d122a1c","recordKey":"zsxq-topic:22255288881522820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T03:30:42.931Z","publishedAt":"2026-06-02T03:28:33.278Z","publishedAtText":"2026年06月02日 11:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455558242852","author":"星球助手2","title":"【联想集团】ISG拐点确立，利润目标对标海外头部厂商，AI服务器量价齐升驱动估值重估【东财海外】","text":"【联想集团】ISG拐点确立，利润目标对标海外头部厂商，AI服务器量价齐升驱动估值重估【东财海外】\n\n🧧【6月1日台北GTC更新】英伟达发布NVIDIA RTX Spark超级芯片，面向个人AI智能体时代的Windows PC。联想集团为RTX Spark首批合作厂商之一。据英伟达介绍，今年秋季起，联想集团等厂商将陆续推出搭载该芯片的轻薄Windows笔记本和小型台式机。同时，英伟达宣布Vera Rubin平台进入全面量产，联想作为Vera Rubin NVL72全球首发合作伙伴，将交付全液冷，机架级AI系统。\n\n🧧预计26财年ISG收入增长目标进一步上修；运营利润率预计维持3%+水平，长期对标海外头部厂商，盈利拐点路径清晰。集团层面预计26财年Q1营收实现增长，利润增速快于收入。中期目标两年左右迈向千亿美元收入规模，净利润率目标向3%迈进，3-4年看5%。\n\n🧧AI服务器是ISG内部增长核心。AI服务器目前占ISG收入约30%，截至财年末AI服务器项目储备扩大至210亿美元，且预计转换率较高。产品端构建1+3+N矩阵（支持Intel/AMD/N款GPU），NVL72机柜已全面交付，联想是NVIDIARubin平台全球首发合作伙伴之一，Rubin架构平台预计26H2推出；液冷技术领先。客户结构上，国内通过\"问天\"自主品牌切入国内头部互联网厂商；海外主打GB300/NVL72/V3新平台，对接NeoClouds。26年4月完成对以色列高端企业级存储公司Infinidat100%股权收购，补齐高端存储短板，纳入ISG体系运营。\n\n🧧稀缺的合规拿货资质是结构性壁垒。联想是目前少有的能在海外拿到英伟达全系列高端算力卡的中国公司，资质由英伟达向美国政府申请审批完成，这构成中资云厂商出海算力部署中事实上的独占性供给位。叠加PC业务（IDG）凭借核心物料长协+ToB占比高，在内存涨价周期中价格传导顺畅，预计IDGQ1收入实现高增长，运营利润率维持，可覆盖上游零部件价格上涨影响，利润目标对标海外头部厂商。\n\n🧧投资逻辑：我们认为联想正向“AIPC+AI服务器双轮驱动”的业务结构重塑。ISG业务从亏损转向盈利（FY25/26全年经营利润0.73亿美元，Q4单季2.02亿美元创历史新高）、AI服务器订单pipeline兑现（210亿美元年末储备）、稀缺的英伟达高端卡海外拿货资质三重边际共振，叠加内存涨价周期下IDG业务的价格传导能力，FY26收入利润有望同步上修。\n\n风险提示：PC高端化和AIPC渗透节奏不及预期；关税及零部件成本；AI服务器订单储备的兑现节奏\n\n欢迎联系：崔世峰/刘悦辰","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455558242852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e6ca048da22604d6bf1686b1aa951c8a8937ea4929e3ff784322acbfb066d832","recordKey":"zsxq-topic:14422455558242852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T03:30:42.931Z","publishedAt":"2026-06-02T03:28:16.793Z","publishedAtText":"2026年06月02日 11:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455558242582","author":"星球助手2","title":"宏和科技：坚定看好T布产业趋势，回调就是最好的买点","text":"宏和科技：坚定看好T布产业趋势，回调就是最好的买点\n\n新增T布保证金客户# 台光，金额达5亿人民币，用于锁定T布产能，公司目前保证金客户已超过10家且数量持续增加中[抱拳]","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455558242582","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0c69be3d9c402c4a7e12ed2813a4d77b4faa0cf2097a65a0e2310d7809e8db94","recordKey":"zsxq-topic:14422455558242582","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T03:31:44.783Z","publishedAt":"2026-06-02T03:31:12.241Z","publishedAtText":"2026年06月02日 11:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511118244220","author":"星球助手2","title":"【申万宏源化工】电子材料持续重点推荐：板块近期催化不断，调整即买入机会","text":"【申万宏源化工】电子材料持续重点推荐：板块近期催化不断，调整即买入机会\n\n一、存储，长鑫业绩超预期+长存IPO新进展+设备厂上调订单预期，利好长存、长鑫等产业链链核心标的，删选扩产强受益品种：【鼎龙、雅克、安集、广钢、兴福等】，此轮行情雅克、安集、广钢前期是滞涨的，尤其国内海力士+长鑫核心材料标的【雅克科技】，以及即将受益下游招标的【广钢气体】，有极大的补涨空间，中长期均有千亿市值空间，重点推荐。\n\n二、封测，当前封装材料所处阶段类似18年后的前道制造材料，国产替代加速+技术迭代配套，业绩+估值共振，细分赛道有机会出现新的安集、鼎龙，重点推荐塑封料龙头【华海诚科】，单塑封料领域价值300亿+，封装光刻胶级电镀液【艾森股份】（弹性最大，首推），当前少有100亿以下优质标的，主业200亿+玻璃催化；msap+TGV电镀【天承科技】，主业300亿+玻璃催化。\n\n三、涨价品种，中船六氟化钨收益量价齐升，同时可关注六氟化钨国内龙二【昊华科技】，制冷剂、电解液、六氟、氟材料、特品等均处于向上趋势，全年业绩保底25亿+具备高确定性，目前估值不到20X，空间显著；同时【国瓷材料】氧化锆粉体、MLCC粉体有望呈现量、价齐升，叠加商业航天、覆铜板硅微粉催化等，值得重视。\n\n四、覆铜板材料，电子布价格持续上调，以及树脂、硅微粉高端产品持续放量。短期重点关注PTFE下游应用新进展，聚焦PTFE和生益链核心标的东岳集团、联瑞新材等。\n\n五、持续重点推荐TAC膜标的【天禄科技】，京东方+三利谱共同参股，项目确定性高，产品市场空间全球180亿，国内120亿，未来空间巨大，6月后项目进入整线安装调试关键节点，目前极佳的投资窗口，中长期可看200亿+。\n\n[红包]路演链接：\nhttp://navo.top/ZZbqqe\n；\n\n[红包]欢迎交流：周超18810299533/宋涛","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511118244220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"489f13b5c70245fa6cc65714fdc03055417ab52372298c7df9a9b565d646253d","recordKey":"zsxq-topic:55522511118244220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T03:32:46.833Z","publishedAt":"2026-06-02T03:32:28.603Z","publishedAtText":"2026年06月02日 11:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588881882540","author":"星球助手2","title":"🔥苹果折叠屏6月25日量产在即 ，苹果供应链全线爆发！","text":"🔥苹果折叠屏6月25日量产在即 ，苹果供应链全线爆发！\n\n据数码博主最新爆料，苹果旗下首款折叠屏iPhone Fold将于6月25日正式进入量产阶段，此前跳票多次的研发推进终于落地，距离正式和全球消费者见面的时间已经越来越近。\n\n#联得装备#\n 🔧 苹果折叠屏UTG贴合设备独供，预计25条线（单条对应近百万台年出货），卡位最核心的组装制程环节！\n\n#宜安科技#\n 📱 苹果折叠屏液态金属铰链独家供应商，国内市占率60%+。株洲基地已量产，宁德/株洲双基地产能弹药充足！\n\n#精研科技#\n ⚙ 产品已最终应用于苹果，折叠屏领域极少数同时具备MIM核心零部件+组件供应能力的企业，铰链单机价值弹性大！\n\n#安洁科技#\n 🏭 与苹果长期合作，为国内外终端品牌配套开发折叠屏相关产品。折叠屏钢片胶处理组件专利布局，功能件核心供应商！\n\n#卓兆点胶#\n 💧为苹果合格供应商，高精度点胶设备用于折叠屏精密组装，自研阀体+设备+耗材一体化，果链放量直接受益！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588881882540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e461439398e5dd6732e8fda10f7d33e289d8443ab0894d3986792b19cc11d4b3","recordKey":"zsxq-topic:45544588881882540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T03:32:46.833Z","publishedAt":"2026-06-02T03:31:59.260Z","publishedAtText":"2026年06月02日 11:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455558554422","author":"星球助手2","title":"【招商传媒 顾佳团队】Seedance商业化收入持续爆发，关注AI视频赋能影视工业化","text":"【招商传媒 顾佳团队】Seedance商业化收入持续爆发，关注AI视频赋能影视工业化\n\n1、字节Seedance 2.0亮相戛纳电影节，AI视频工业化赋能。5月19日，字节跳动旗下火山引擎携Seedance 2.0亮相第79届戛纳电影节，其参与制作的8部AI影片正式登陆戛纳官方展映，其中美国AI视频平台Higgsfield基于Seedance 2.0打造的全球首部95分钟AI长片《Hell Grind》在戛纳Cinema Olympia影院完成全球首映，该影片由15人团队制作完成，耗时14天，成本不足50万美元，是AI视频正式赋能院线影视工业化的重要信号。\n\n2、AI视频商业化落地进入高速兑现期。字节旗下AI视频工具Seedance 2.0于2026年2月正式上线，3月24日，字节AI短剧日消耗突破7000万元，首次超过真人实拍短剧，带动AI视频算力消耗进一步爆发。根据测算，Seedance占据国内AI视频算力市场超80%份额，上线后集中完成三轮调价，API端涨价4-5倍，C端综合涨幅最高99%，单条视频成本涨幅7-8倍，整体定价涨幅最高近99%，戛纳电影节期间已落地吕克·贝松工作室、欧美头部特效公司等海外重磅影视订单，全球商业化加速推进。未来影视行业可依托Seedance等AI视频工具完成剧本可视化、分镜预演、特效批量制作、宣发物料量产，将传统剧集制作周期缩短70%、成本降低60%以上，大幅提升优质内容产出效率。\n\n3、关注AI视频带来影视行业受益爆发。我们认为AI视频工具商业化持续爆发有望优先利好拥有优质IP、内容制作能力的影视公司，推动全行业工业化升级。关注具备优质IP储备且内容制作能力优秀的【光线传媒】【芒果超媒】【阅文集团】【华策影视】，积极布局AI内容制作的【欢瑞世纪】【博纳影业】【万达电影】【捷成股份】，布局AI视频工具的【快手】【哔哩哔哩】等。\n\n风险提示：商业化落地不及预期；影视项目上线节奏及票房表现不及预期；AI版权监管政策趋严重","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455558554422","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0a7c7709bc86c85e418f1678af6240ed37c2d18bfd059df21620636b211b9643","recordKey":"zsxq-topic:14422455558554422","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T03:32:46.834Z","publishedAt":"2026-06-02T03:31:42.099Z","publishedAtText":"2026年06月02日 11:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511118244850","author":"星球助手2","title":"🌈｜🤖美湖股份：战略卡位机器人与液冷，新业务进入收获期","text":"🌈｜🤖美湖股份：战略卡位机器人与液冷，新业务进入收获期\n\n🙌事件: 公司确认向七腾供应四足机器狗用执行器+铸件，总金额9.43亿元，合同履行期限为2026.4.25–2027.12.31。\n\n🤔分析: 国内机器狗零部件领域，9亿+年度框架属顶级大单。美湖2026Q1营收约5亿+，此单一年上限9.43亿，接近2倍季度营收，新兴业务即将进入业绩兑现期！\n\n🤖机器人：多家协同推进，七腾放量可期\n\n专注于关节模组的研制生产，致力于打造涵盖齿轮、减速器、控制系统、电机、壳体加工、总成装配、试验检测等机器人关节模组一体化产业链。与赛力斯、银河通用、宇树、七腾等主机厂密切合作。七腾防爆机器狗主要用于高危环境下的复杂作业场景，具备扎实的规模放量基础。❗️一个防爆机器狗价格或在140万元，对应关节模组价值量7-8万元，净利率20%以上。\n\n💧液冷：CDU配套+英伟达供应链\n\n绑定工业富联（鸿佰），主力供应其CDU冷量分配单元，间接进入英伟达GB200/GB300供应链。公司目前主力产品是22KW，37KW正在开发中。❗️单柜配置：2大泵+8小泵，单柜价值≈1.6万美元。预计公司先期从客户拿到4000柜≈4.6亿元营收，净利率或在20%。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511118244850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e5f7ba75f4118e66ee7f71766b6d563075d8a324df130570c50c9c4cfe1c39b4","recordKey":"zsxq-topic:55522511118244850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T03:32:46.834Z","publishedAt":"2026-06-02T03:30:53.538Z","publishedAtText":"2026年06月02日 11:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588881428220","author":"星球助手2","title":"【6月金股-裕同科技】回调中坚定看好中期空间，近期业绩稳健安全边际凸显，产业进展常规推进","text":"【6月金股-裕同科技】回调中坚定看好中期空间，近期业绩稳健安全边际凸显，产业进展常规推进\n\n[太阳]近期股价回调明显，主要原因有∶\n（1）液冷板块整体短期降温，英维克等公司也下跌明显\n（2）前期积累涨幅后，部分资金认为公司短期1-2个月产业催化不显著转入其他更新的科技细分赛道（比如华为韬等）\n（3）担心存储价格上涨会在Q2开始影响到苹果毛利率，从而传导影响供应链的毛利率与业绩\n\n[太阳]当前股价确实已经反应了（1:)短期有更性感的细分科技方向对科技内部液冷板块的吸血，包括监管要求基金再平衡导致部分科技资金流出\n（2:)存储压力对于整体消费电子链条的业绩影响，但预计公司在大客户内部份额有望超预期进行对冲\n\n[太阳]正向边际变化∶\n（1:)预计公司Q2业绩总体平稳（消费电子包装价格确有让步但获得了更多的份额作为对冲)，其他非A客户降幅大幅小于行业整体降幅\n\n（2:)重点客户突破节奏平稳持续推进并未出现问题。预计新增重点客户Q3后期有明显催化剂，助力Q4向第二年估值切换\n\n[太阳]兼具安全边际与中期弹性，坚定推荐\n（1:)当前市值仅反应了27年的传统消费电子包装与meta客户利润的合理估值，公司前期以38元的均价回购2亿元用于后续员工激励也反应出对该位置作为安全边际的信心\n（2)重点客户液冷业务，重点客户2的多项零部件乃至于整机业务，以及后续碳纤维大客户落地等重点方向是重要的期权，提供可观业务空间\n\n[太阳]中长期看好依然看好N业务再造一个裕同包装业务的潜力，利润和市值应该不止一个裕同的体量，整体向600亿+市值估值切换\n\n风险提示∶ 科技板块整体回调超预期，宏观经济恶化超预期\n\n国金轻纺家电新消费赵中平19867713319团队等\n毕先磊/叶秋含/谢俪丹/单欣桐","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588881428220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c85e15ea6f312d32e39d0536513f02f9bdff24d943603f6d5d3a65708243a5ba","recordKey":"zsxq-topic:45544588881428220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T03:33:48.678Z","publishedAt":"2026-06-02T03:32:14.352Z","publishedAtText":"2026年06月02日 11:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511118115860","author":"星球助手2","title":"#【宁德时代】：#","text":"【更新】\n\n1️⃣\n#【宁德时代】：#\n 6月排产超预期，H/A溢价率接近60%，底部强call\n\n1）根据多家三方机构统计，6月电池整体排产环比5月增长在7%以上，根据我们产业链调研宁德时代或高于行业，而此前下跌时市场预期在3-4%，高景气度再次验证。\n2） 宁德时代H作为风向标上周五已经新高突破3万亿人民币，A股当前2.0万亿对应27年业绩15x，估值上已经跌至历史最低水平（之前6000亿的时候也给了15x），性价比极高。\n\n2️⃣坚定推荐光纤光缆三大一小，\n#长飞、亨通、中天、俊知#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511118115860","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"de5ae15d4f621652888bbe03922512a7b01c263e47feaee97bded9417953daad","recordKey":"zsxq-topic:55522511118115860","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T03:40:10.766Z","publishedAt":"2026-06-02T03:37:22.679Z","publishedAtText":"2026年06月02日 11:37","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511118148824","author":"股市调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511118148824","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:55522511118148824","images":[],"attachments":[{"fileId":"415284242154818","name":"5月乘用车车企销量跟踪-开源汽车260602.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1882697},{"fileId":"812485454125222","name":"5月重卡销量跟踪及后续展望-华源汽车260602.pdf","url":"","extension":"pdf","size":8538999},{"fileId":"212485454125281","name":"6月债市展望-华创固收260601.pdf","url":"","extension":"pdf","size":7162666},{"fileId":"415284242154588","name":"ASCO大会数据解读二-东吴医药260602.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4861217},{"fileId":"184152121842442","name":"MLCC代理专家交流-华创电子260601.pdf","url":"","extension":"pdf","size":8186242},{"fileId":"812485454125812","name":"比亚迪出海观点重申-广发汽车260602.pdf","url":"","extension":"pdf","size":938652},{"fileId":"415284242154558","name":"磁电存储专家交流-长江大化工260601.pdf","url":"","extension":"pdf","size":8669208},{"fileId":"212485454125251","name":"当下理财的几点探讨-天风固收260602.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2186712},{"fileId":"184152121842452","name":"东山精密近况交流-长江电子260602.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3887492}]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T05:20:33.032Z","publishedAt":"2026-06-02T05:11:46.577Z","publishedAtText":"2026年06月02日 13:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288824551550","author":"星球助手2","title":"【信达消费】周大生股东大会交流要点更新","text":"【信达消费】周大生股东大会交流要点更新\n经营战略\n\n（1）周大生主品牌转型升级：从原来以渠道覆盖规模为主转向以品牌为先、以产品为核心，重点围绕重消费端研究、品牌定位与建设、产品升级。\n\n（2）新品牌国家宝藏作为第二曲线：定位为高端文化品牌，目前处于样板打造阶段，未来该品牌发展起来后会为周大生综合店提供品牌背书，推动集团整体效益提升，同时主品牌的转型升级成功也会促进国家宝藏品牌的发展，二者形成互相支撑的关系。\n\n渠道打法\n\n公司预计26年底有望完成渠道调整，整体店铺规模会维持在可接受的合理范围，之后门店整体规模将恢复增长。关于品牌使用费调整，加盟商反馈正面，普遍认可公司提供的培训辅导、样板店诊断、公域私域新零售赋能等服务体系相比之前更为完善，价值匹配调价幅度。\n\n国家宝藏品牌\n\n国家宝藏系列不走奢侈品路线，定位高端文化方向，围绕“佩戴国宝可传世”制定规划，目前已经形成完整的运营方案。新品牌与主品牌的管理层级、团队均相互独立，公司正大量跨行业招聘人才，近期会有新的人才加入。国家宝藏高端黑金店铺争取在2026年年底落地。\n\n数字化升级\n\n（1）货：25年已完成自营业务体系商品数字化，同时上线ToB电子展厅和云展厅2.0版本，为加盟商在线选货、以销定货提供技术支撑，也为数据分析提供基础；26年将推进加盟业务的商品数字化。\n\n（2）人：目前已积累2000多万会员，26年将深化会员数字化运营，拓展更多业务场景，为门店带来更多确定性流量与销售增量。\n\n（3）AI应用：26年将AI技术导入作为数字化板块的重要课题，重点布局四大方向：一是优化AI客服，二是探索AI在培训领域的应用，三是将AI作为私域运营助手，实现7*24小时会员维护，四是拓展AIGC在营销内容、视频制作场景的应用，提升内容生产效率。\n\n经营情况\n\n随着金价趋稳，预计消费者观望情绪会消解，线上渠道Q2以来保持良好趋势；全年业绩增长目标5%-15%。\n\n联系人：姜文镪 /骆峥","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288824551550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b9a9096687f4f762f7800c566c43eb3bbc17923248bce7ebe2326dda0e3d2a24","recordKey":"zsxq-topic:22255288824551550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T05:20:33.033Z","publishedAt":"2026-06-02T05:11:07.815Z","publishedAtText":"2026年06月02日 13:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455541224212","author":"星球助手2","title":"【ZTTX】数据中心光纤需求拉动A1涨价继续，关注有预期差的烽火、特发","text":"【ZTTX】数据中心光纤需求拉动A1涨价继续，关注有预期差的烽火、特发\n\n1、CRU数据显示657.A1持续涨价，移动预计近期召开供应商会，652预计价格平稳。\n\n2、数据中心带来光纤增量需求，国内CSP放量，预计供需缺口进一步拉大，涨价可期。\n\n3、后面怎么选？四大四小打包策略依然有效。但如果追求赔率应该选当前估值较低以及有个股阿尔法的标的。\n\n重点：如烽火（进海外CSP，二季度业绩预计环比亮眼）、特发（康宁A1做出来了，后面会加大棒的供应，唐山自研光棒预计顺利，预期差较大）\n长飞、亨通、中天、长盈通、远东、杭电、通鼎等同样重视\n\n风险提示：AI数据中心建设不及预期\n\n欢迎联系 ZTTX及对口销售","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455541224212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"002eb6513edfde5ce510a62d147276ea84be8530f27d388623996fab6f5e021c","recordKey":"zsxq-topic:14422455541224212","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T05:20:33.034Z","publishedAt":"2026-06-02T05:10:50.536Z","publishedAtText":"2026年06月02日 13:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511154221420","author":"星球助手2","title":"【Mstech】苏大维格：AIPC时代微纳光学核心卡位，业绩与主题共振向上","text":"【Mstech】苏大维格：AIPC时代微纳光学核心卡位，业绩与主题共振向上\n\n[玫瑰]事件：昨日台北电脑展上，NVIDIA正式宣布进军PC芯片市场，今年秋季戴尔、联想等主流品牌将陆续推出搭载RTX Spark超级芯片的AIPC产品。AI Agent本地化运行趋势明确，PC产业迎来自Windows95以来最大范式升级。\n\n[玫瑰]点评：我们认为，AIPC时代不仅是CPU/GPU升级，更是围绕显示能效、散热、轻薄化、交互体验的一轮硬件体系重构，中游光学组件有望迎来需求重估。苏大维格作为A股稀缺的微纳光学平台型企业，具备“设备+工艺+材料”综合能力，正处于产业趋势核心卡位位置。\n\n⭐公司第一成长曲线来自半导体检测业务。控股子公司维普半导体已成为国内少数实现光掩模缺陷检测设备规模化量产的企业之一，STORM5000设备已通过头部客户商用验证。2025年维普实现营收1.69亿元、净利润8413万元，同比增长371%，2026年Q1并表后上市公司净利润同比增长73%，业绩拐点逐步确立。\n\n⭐第二成长逻辑来自激光直写光刻设备。公司产品已切入半导体掩模、IC载板、先进封装等高端场景，对标DNP、HOYA等海外龙头，国产替代空间广阔。与此同时，公司形成“制造+检测”产业闭环，平台化能力持续增强。\n\n⭐第三层弹性则来自AIPC+玻璃基板/TGV-CPO双主线。AIPC方面，公司高亮度超薄导光板产品可实现15%光效提升、50%背光能效提升，有望直接受益AI PC放量；玻璃基板及CPO方向，公司纳米压印与激光直写设备具备批量制造光子器件能力，深度受益高速光模块、CPO光互连等未来千亿级市场扩容。\n\n⭐我们看好公司“半导体设备业绩兑现+AIPC终端升级+玻璃基板+CPO”多重逻辑共振，在AI终端硬件重构趋势下具备较强产业稀缺性与估值弹性。\n\n⚡风险提示：AIPC终端渗透率不及预期；半导体设备验证节奏低于预期；行业竞争加剧；下游资本开支波动风险；技术迭代不及预期风险。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511154221420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"776cd595f37422f9702ab4d86ddd168facbe9d8830525edd497dacb6ee076718","recordKey":"zsxq-topic:55522511154221420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T05:20:33.034Z","publishedAt":"2026-06-02T05:10:29.927Z","publishedAtText":"2026年06月02日 13:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588852444820","author":"星球助手2","title":"【研讯社】6月2日周二午间市场梳理","text":"【研讯社】6月2日周二午间市场梳理\n市场板块阵型：\n进攻型板块：MLCC，CPO，PCB，AIPC\n防御型板块：暂无\n开盘半小时：全A指数快速杀跌，4800多家绿盘，AI科技开盘上冲后被拖累回落，市场的至暗时刻。\n10点之后，AI硬科技被带下来之后，继续组织进攻，并且带动全A指数和大盘共振往上。\n早上的开盘杀跌是一次很典型的恐慌杀跌，杀跌幅度深，杀跌范围极广。\n10点之后，AI硬科技和全A指数联动共振。\n\n5月下旬之后AI科技和全A指数共振只有三次：分别是5月22日，5月28日，今天上午\n5月22日，科技还没有调整，基本上是顺势上涨，当天共振的是PCB，走出了三日行情。\n5月28日，下午才拉升的，而且拉升很急迫。\n今天10点之后，算是第一次AI硬科技和大盘全A联动共振，且进攻不急不缓，稳健推进。这是一个好的开始。并且今天AI科技调整之后，多点开花。\n共振质量：5月22日=今天上午>5月28日。\n\n具体板块拆分看：\nMLCC：板块容量小，只有核心人气风华高科高开，前面AI科技调整的时候持续逆势，今天开盘继续主动强势，是整个AI硬科技的急先锋，虽然盘中开板了，更多是换手不足的补量。\nCPO：从AI硬件全球来说，韩国是存储，日本是科技上游材料部件（包括存储，MLCC等），台湾是PCB，大陆就是CPO，直接参与全球AI产业链的。趋势最强，新易盛历史新高，中际旭创等大涨，东山精密盘前出了澄清公告大涨修复。\n光纤：光纤是所有AI硬件里面调整时间最充分的，这次相对更强，亨通光电、长飞光纤板块核心涨停。\n另外包括PCB，AIPC，封装半导体等都有所修复。\n今天上午AI硬科技是多线开花，且是板块核心先领涨，AI硬科技的进攻强度还可以。\n尤其是急先锋风华高科开板之后，CPO的新易盛和PCB的沪电股份继续新高，科技不是单一的分支，而是多线同步前进的共振。\n我们一直期盼的调整之后，AI科技和大盘全A共振修复在今天10点之后出现了。\n整体上，今天之前AI硬科技和全A都大幅调整过了，今天同步共振修复，上午十点多附近这里大概率是一个情绪节点，目前AI科技阵型相对稳定，如果下午AI硬科技继续加强，情绪节点的信号就更强了，市场核心依然是AI硬科技。连跌多日出现了积极信号，还是值得尝试的。\n 风险提示：涉及到的个股只是做客观梳理，不是做推荐买卖。文章不构成任何投资建议或意见，投资者需自主作出投资决策并独立承担投资风险。股市有风险入市需谨慎。投资资格证号：A003062408001","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588852444820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"221bce16835b2bf816726887f5af8a35a938b7f1c92229514a01730455ecbc31","recordKey":"zsxq-topic:45544588852444820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T05:21:35.456Z","publishedAt":"2026-06-02T05:12:38.270Z","publishedAtText":"2026年06月02日 13:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288824588520","author":"星球助手2","title":"[红包]【申万机械】荣旗科技：MLCC低位标的，供货风华高科、三环集团","text":"[红包]【申万机械】荣旗科技：MLCC低位标的，供货风华高科、三环集团\n\n[烟花]#MLCC：四川力能是温等静压机国内领先厂家。2023年1月公司研发的温等获四川省重大技术装备首台套认定，同年获四川省专精特新企业认定。客户包括潮州三环、广东微容、风华高科等。\n\n[爆竹]#固态电池：检测设备+等静压+材料。1）公司现有锂电AI质检装备的部分检测技术可平移到固态电池检测环节，同时联合中科院物理所团队合作研发失效性分析检测设备；2）四川力能等静压设备在宁德份额最高；3）布局固态电池新材料与电池系统。\n\n[礼物]#3C：绑定苹果+Meta+亚马逊三大核心客户，智能眼镜组装放量在即。公司在无线充电、VCM手机潜望式摄像头、VC散热检测等细分领域在果链保持领先份额","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288824588520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"42f3aec839a318ddbe3e92b00b6666a7e786cdea1453c4ed22f01429cceaa4d9","recordKey":"zsxq-topic:22255288824588520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T05:21:35.458Z","publishedAt":"2026-06-02T05:12:10.057Z","publishedAtText":"2026年06月02日 13:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288824551212","author":"星球助手2","title":"zx氢能【中集安瑞科】近况更新","text":"zx氢能【中集安瑞科】近况更新\n\n1、近期业务情况：\n\n1）清洁能源板块：水上分部造船业务保持高确定性，海船油改气业务（市场规模约500艘，公司供气系统价值量约1000万美金）有望贡献新增量。焦炉气制LNG业务今年LNG产量翻倍，储备项目进展顺利。绿色甲醇已承接到外部项目订单。\n\n2）化工环境：今年来订单有所恢复，预计订单增加带来的营收增长在下半年兑现。\n\n3）液态食品：新签订单于Q2显著改善。\n\n2、前期市场风格比较极致，叠加港股最近缺乏增量资金，股价回撤较多，但公司基本面并无实质变化，随市场风格切换有望修复估值，建议关注。\n\n3、投资观点：\n\n25年11.4e，26/27/28年14/17/20e业绩预期，当前价对应12/10/9x P/E，年化约20%增速，1x peg，20x pe，目标价15港元。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288824551212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f1c159717d7f39805d30882a52eec3ed29bfe0c87749b9a071b90f09fcc592dc","recordKey":"zsxq-topic:22255288824551212","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T05:21:35.458Z","publishedAt":"2026-06-02T05:11:26.498Z","publishedAtText":"2026年06月02日 13:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588852442540","author":"星球助手2","title":"东山精密更新","text":"东山精密更新\n\n[玫瑰]东山拥有多次multek、维信等国际资产并购经验，合作全球顶级律所，风控、法律程序极严，不会出现市场担心的乌龙。\n\n[玫瑰]公司收购价格相较于前次卖给万通基础上加价，多家也都参与竞标，东山方案最强才中标。目前国资程序全部走完，整个程序合法合规。索尔思2025 年 Q4 已并表，东山目前完全控股索尔斯，完成大量投资以及人员整合，东山和索尔斯已密不可分。\n\n【光芯片产能规划】此前的10亿颗扩张到20亿颗，目前eml芯片为整个光通信领域最稀缺的产量，lumentum 2028年产能已经全部锁定，英伟达反馈2028年产能不足，叠加lumentum、coherent、AWS等新客户需求。\n\n【光模块产能规划】2500W只扩到3500W只以上，每个月都有加单。\n\n🔥光芯片持续缺货，索尔思为国内唯一一家可自供eml芯片并大规模量产，扩产后产能预期超过北美龙头。同时布局eml+cw，光芯片净利润率预期高达50%以上。光模块利润率30％以上，在手订单充沛，CPO也已经拿到北美客户订单。\n\n🔥紧握AI PCB行业的快速发展机遇，已投入13亿美金capex。Multek客户覆盖度广泛，目前PCB行业扩厂周期长、上游材料紧缺，部分客户支持涨价，后续也有望追加投资，有望迎来业绩新增量。目前对应pe较同行业光芯片公司仍然较低，继续强call!\n\n风险提示：下游需求不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588852442540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f60ed79770718d924cd1d2a95168bbc153e7f4225d43c280ba6d6cfb02d54123","recordKey":"zsxq-topic:45544588852442540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T05:22:37.234Z","publishedAt":"2026-06-02T05:12:56.277Z","publishedAtText":"2026年06月02日 13:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511154211550","author":"星球助手2","title":"❓【浙商科创&海外策略王杨团队】","text":"❓【浙商科创&海外策略王杨团队】\n#大道至简，AI基建链是否结束看什么？#\n\n【无产业，不牛市】，历史上每轮牛市，都伴随一轮景气驱动的产业趋势投资。从本质上看，本轮AI基建链算力和半导体，跟过往牛市是类似的。\n\n我们过往大量报告聚焦于对这些赛道案例进行系统研究，发现存在很多重要共性。\n\n当前节点，投资者担心AI算力半导体行情还能持续多久，那么借鉴过往案例，行情是否结束最关键的一点取决于产业景气是否迎来放缓拐点。\n\n具体来看：\n\n2006至2007年牛市，有色煤炭等周期板块是景气驱动的产业主线，2008年初次贷危机，周期板块景气受到冲击，行情结束。\n\n2009至2010年牛市，智能手机渗透率提升，消费电子是景气驱动的产业主线，2012年初智能手机渗透率接近40%附近，消费电子景气受到冲击，行情结束。\n\n2019至2021年牛市，白酒、新能源、半导体是景气驱动的产业主线，但是，2021年初白酒结束，以及2022年初新能源和半导体结束，都能得到景气拐点的验证。\n\n因此，大道至简，【产业主线行情是否结束】的核心依据在于【产业景气是否迎来系统性放缓拐点】。\n\n从这个角度看，无论海外算力、国产算力还是半导体设备，2026年都在延续高景气，特别是国产算力和半导体设备景气还在持续加速改善。\n\n❗️❗️值得注意的是，结合对过往案例研究，每次产业主线震荡之后，随着景气优势持续明朗化，资金会进一步聚焦，也就是上涨斜率会进一步陡峭。\n\n风险提示：AI算力半导体景气不及预期。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511154211550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b245ceb42c2461361f60fc1b34ad5626069836dfc7e629db41b6f73102d1f97a","recordKey":"zsxq-topic:55522511154211550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T05:24:41.657Z","publishedAt":"2026-06-02T05:17:37.470Z","publishedAtText":"2026年06月02日 13:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455541525882","author":"星球助手2","title":"【中信机械】造船板块（#松发股份、中国船舶、中国动力）近期回调点评： 新船价格持续上涨，基本面无任何变化，纯资金面扰动，坚定看好造船板块投资机会","text":"【中信机械】造船板块（#松发股份、中国船舶、中国动力）近期回调点评： 新船价格持续上涨，基本面无任何变化，纯资金面扰动，坚定看好造船板块投资机会\n\n#新船价格持续9周上涨，拐点明确：#\n 上周Clarksons新船价格指数185点，较上周环比上涨0.1%。二手船价格指数达209.9点，环比上涨0.1%。目前Clarksons新船价格指数较21年初价格底部上涨48%，较年初基本持平。\n\n#5月份新造船订单延续强劲趋势：#\n 2026年5月全球新船订单约540万CGT/200亿美金，同比增长128%/131%。2026年1-4月全球造船订单约2710万CGT/811亿美金（油轮/集装箱船/散货船/LNG运输船分别占比32%/30%/12%/13%），分别同比增长49%/44%。目前全球造船厂在手订单约2.02亿CGT/5.26亿DWT，在手订单保障年数4.23年，继续创新高，造船行业景气持续。\n\n#今年以来VLCC持续爆单，订单开始向二三线船厂外溢： 今年以来VLCC订单已达102艘，仅次于2006年全年历史最高记录的108艘，目前VLCC价格较年初已上涨超6000万元，受制于一线船厂产能持续紧缺，近期VLCC订单开始向二三线船厂外溢，除中集、大金重工以外，本周芜湖造船厂和惠生能源也陆续拿下首批VLCC订单，分别为8艘和10艘。\n\n#核心观点：#\n\n#长期来看，基于目前全球航运船队老龄化及新能源化的底层逻辑，叠加全球地缘政治冲突激烈化、全球贸易格局碎片化趋势，集装箱船、油轮、散货船行情轮动交替演绎，我们判断本轮造船景气周期可持续至2030年以后。\n\n#短期来看，我们看好2026年造船行业复苏行情，全球新造船订单自25年11月以来延续强劲复苏态势（美国关税/301调查谈判落地、叠加下游油运市场景气持续上行），新船价格指数自26年3月以来已经连续上涨，当下中船、恒力、扬子江等主要船厂业绩已呈现加速释放态势，随着行业贝塔复苏，无论从行业景气度、业绩的确定性和弹性还是估值性价比角度看（#松发股份、中国船舶2027年PE已不到10倍（Wind一致预期）），造船行业为2026值得重点关注和配置的板块，当前时点作重点推荐。\n\n#重点关注标的：#\n 中国船舶、恒力重工、中集集团、中国动力、船舶ETF、苏美达、中船防务H、中国船舶租赁、纽威股份、亚星锚链、扬子江。\n\n欢迎联系中信机械团队交流，获取相关公司和行业PPT、模型等资料以及造船行业数据库~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455541525882","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"58ce3ae3bcca824ab1499e8899b5243e5a5e4dd78dbc1af3e0c0b2c5ce935000","recordKey":"zsxq-topic:14422455541525882","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T05:42:20.005Z","publishedAt":"2026-06-02T05:35:40.378Z","publishedAtText":"2026年06月02日 13:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288824448130","author":"星球助手2","title":"Marvell夜盘暴涨，黄仁勋钦点下一个万亿公司，建议关注光通信上游价值量之王—DSP","text":"Marvell夜盘暴涨，黄仁勋钦点下一个万亿公司，建议关注光通信上游价值量之王—DSP\n\nDSP芯片是光模块上游物料当中价值量最高的品种，#单个1.6T模块价值量或近100美金，供应格局呈现为Marvell和博通双寡头垄断，同时NV、Mxl等逐步入局。\n\n博通在DSP近年赶超明显。Sian3是目前“行业最低功耗”的3nm 200G/lane DSP，今年3月博通发布新一代光DSP—Taurus，提升至400G/lane，面向1.6T光模块（4通道）并支持向3.2T演进。\n\nDSP工艺复杂，高速率光模块中的DSP均高度依赖先进制程（5/3nm），且产能被AI芯片大量挤占，导致DSP芯片交付周期拉长，是当前制约供应链的关键瓶颈。\n\nDSP主要包括数据中心内部的PAM4产品和长距离DCI相干DSP。伴随AI建设，#27年整体市场规模有望增长2-3倍；达数百亿美金。\n\n旭创新易盛等头部厂商长期与核心DSP供应商沟通密切并提前锁单，通过核心代理厂商稳定供货。由于供给紧张当前多为预付款，供应商和代理商现金流极好。\n\n建议关注相关标的：\n线上线下（深蕾科技入主，博通国内最大分销商，DSP最大代理商）\n裕太微（Mrvl团队，国产DSP）\n\n头部光模块厂商（易中天等）当前持续提升DSP等核心物料保供能力，供不应求情况下优势突出！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288824448130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6a3a5229c5653292e77f1ba1cad0baefcfe372891f2629c428972702f850153c","recordKey":"zsxq-topic:82255288824448130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T05:42:20.005Z","publishedAt":"2026-06-02T05:35:07.164Z","publishedAtText":"2026年06月02日 13:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288824445852","author":"星球助手2","title":"博通将于6月3日发布26财年第二季度财报，我们预计其营收220亿美元，和公司管理层指引/Visible Alpha市场一致预期持平。","text":"博通将于6月3日发布26财年第二季度财报，我们预计其营收220亿美元，和公司管理层指引/Visible Alpha市场一致预期持平。\n\n🌟针对26财年Q3：\n\n▪️我们预计#营收307亿美元，较市场一致预期286亿美元高出7%；谷歌第七代TPU芯片将在下半年进入量产爬坡阶段，成为营收上行的核心驱动力\n\n▪️我们测算公司26财年Q3#毛利率74.4%，低于市场一致预期74.9%，主要因存储芯片涨价拖累盈利水平。\n\n🌟ASIC板块营收景气将自26财年下半年起持续放量，并延续至27财年及之后。\n\n▪️伴随博通开始供货谷歌TPU v7（产品单价大概率高于上代v6）、Meta自研ASIC芯片进入量产爬坡，#26财年下半年博通ASIC业务营收将迎来实质性提速。\n\n▪️博通已与Anthropic、OpenAI签署多年级整机部署框架协议，前者供货落地于26财年下半年、后者从27财年开始交付；预计27财年对上述两家新客户的出货量将实现翻倍以上增长。\n\n▪️博通已从Amkor、ASE等厂商追加预订CoWoS先进封装产能：我们上调产能测算，26财年对应晶圆需求量26万片、27财年升至48万片。据此#上调26/27财年ASIC营收预期至460亿美元、1002亿美元，分别较市场一致预期高出23%、26%。\n\n🌟AI网络有望成为博通估值提升的关键：\n\n博通稳居以太网交换龙头，800G→1.6T交换机迭代拉动营收；Marvell主导光互连（2027年行业预增70%），博通落地1.6T光DSP布局切入光芯片，对标Marvell产品规划，进一步打开AI网络业务营收增量空间。我们#上调27财年AI网络营收至402亿美元（超市场预期8%）。\n\n维持买入评级，目标价由450美元上调至600美元：受益于AI业务营收上修，我们测算的26/27财年EPS分别较市场一致预期高出9%、17%。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288824445852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1901d902832409e969cca96f57bc2ad6084dfa8e3803fdceb02c80880e866756","recordKey":"zsxq-topic:22255288824445852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T05:42:20.009Z","publishedAt":"2026-06-02T05:34:34.144Z","publishedAtText":"2026年06月02日 13:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288824421252","author":"星球助手2","title":"【中金互联网】腾讯AI视角讨论：不败而后胜","text":"【中金互联网】腾讯AI视角讨论：不败而后胜\n[太阳]如果将长周期AI布局看成一场战役，确保不败者，更有概率获胜，我们认为腾讯恰是那个不败者。\n\n#腾讯布局AI为何看起来“有些慢”？#\n\n如将布局AI简化为AI组织优先级、资本开支和产品产出，相对于同行，腾讯AI动作看似较慢，我们认为原因可能来自腾讯独特的产品基因（社交），以及偏自下而上的组织架构和文化等因素：本轮AI需要千亿级资本开支、集中式组织调整，高度依赖自上而下的快速决策。\n\n#腾讯AI战略为何首先强调主业韧性？#\n\nAI是机遇，也可能是风险。腾讯社交和游戏等主业强韧性，正像打仗时始终握着充足的粮草一样，是腾讯长周期持续投资AI趋势的最大底气。基于此，腾讯已经从底层基础模型和提升AI创新冗余度两方面积极布局。模型层面，4月即将发布混元3.0，有望迎来进展。基于去中心化组织鼓励创新方面，元宝积极动作本质上是内部传递出鼓励AI创新的坚定态度，而近期Claw浪潮中腾讯也有行业相对更加积极应对。\n\n#微信的核心价值观是克制吗？#\n\n微信具备三重基础属性：熟人社交、服务和内容，其中熟人社交是核心壁垒，也难以被AI颠覆，而微信小程序等独特生态、微信独有用户数据等则是微信面对Agent等机遇独特的杠杆。然而微信面对AI的机遇，似乎显得“过于保守”。我们认为，微信的核心价值观不是克制（张小龙在微信公开课公开否认过），而坚持自身的核心价值观，做到恰到好处。新功能推出核心以给用户创造价值为前提，若ToC AI Agent用户场景定义更加清晰，隐私等风险能更好管控，微信Agent的价值也将自然显现。\n\n#如果市场担心的是腾讯过度投资呢？#\n\n我们认为只要腾讯坚持弱者心态，微信坚持价值创造原则，中国科技巨头不陷入非理性扩张竞争的投资困境，腾讯过度的投资的概率不高。\n\n完整报告欢迎联系交流：白洋/肖俨衍/魏萌","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288824421252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"953daf30eb23617899de5c93c4017a28a0520d9f00b3f29016a50ab584cc5afe","recordKey":"zsxq-topic:22255288824421252","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T05:43:21.947Z","publishedAt":"2026-06-02T05:35:56.167Z","publishedAtText":"2026年06月02日 13:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455541114552","author":"星球助手2","title":"【西部中小盘】新兴产业主题推荐","text":"【西部中小盘】新兴产业主题推荐\n\n1、DrMos行业：GPU/CPU双重增量带来DrMos用量指数级翻倍，大的产业趋势下，短期涨价利好，海外龙头股屡破新高；昇腾链新增增量-DrMos，海内外算力最大公约数。\n\n产业链建议关注，杰华特/芯朋微","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455541114552","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fc26c18a951ac43430507592acf300392d481bea05ba92fb63ffb0f7de69e104","recordKey":"zsxq-topic:14422455541114552","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T05:43:21.948Z","publishedAt":"2026-06-02T05:35:21.781Z","publishedAtText":"2026年06月02日 13:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455541115452","author":"星球助手2","title":"【光大策略|张宇生】基本面驱动下的三条主线——2026年6月策略观点","text":"【光大策略|张宇生】基本面驱动下的三条主线——2026年6月策略观点\n\n展望6月，我们认为市场仍具备上行空间，基本面是最为稳健的底层支撑。其中价格是核心边际变化因素，但需注意，实际产出仍受需求约束，需求端修复滞后或将一定程度上制约价格向企业盈利的传导效率，宏观经济全面向好仍需需求端实质性改善。因此，后续盈利改善大概率呈现结构性特征，也决定了市场行情的结构性分化。\n\n展望未来，高景气方向仍是配置核心，但我们认为并不仅限于科技领域，除了科技之外，出口链、资源品等板块基本面有望持续改善，未来或许值得重点关注。硬科技方面，关注电子、通信、国防军工等行业；出口链方面，关注电力设备、机械设备、轻工制造等行业；上游资源品方面，关注有色金属、煤炭、石油石化、基础化工等行业。\n\n港股或维持震荡，配置上可采取“杠铃策略”。防御端，以高股息板块为底仓；进攻端，挖掘“结构性机会”，关注AI算力全产业链（半导体、云、服务器、AI电力等）。\n\n风险提示：历史规律失效；中美关系波动压制市场风险偏好；政策落地进度不及预期；市场情绪显著回落。\n\n欢迎随时联系：张宇生 /范勇/王国兴/郭磊","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455541115452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"568230d51f3a535fec5252cac95eb9d4cb6def0dc0c7c6cf5c17309fb15909dd","recordKey":"zsxq-topic:14422455541115452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T05:43:21.949Z","publishedAt":"2026-06-02T05:34:50.878Z","publishedAtText":"2026年06月02日 13:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588852251180","author":"星球助手2","title":"【天风通信】光纤光缆：北美数据中心需求景气国内厂商有望持续突破！AI逻辑叙事持续体现成长性！","text":"【天风通信】光纤光缆：北美数据中心需求景气国内厂商有望持续突破！AI逻辑叙事持续体现成长性！\n\n今天光纤光缆板块大涨。截止午盘亨通光电涨停，长飞涨停，杭电+9%，中天+7%。。。我们持续看好行业趋势，我们此前持续前瞻提示积极变化推荐。\n①看好布线厂，CSP持续进展突破。目前北美缺光纤已成为确定情况，国内厂商持续突破，亨通长飞等均已有布线厂突破，我们积极看好CSP突破机会。\n②二季度业绩有望强势环增。\n③散纤价格整体稳健，657A1持续上涨，A2有望企稳回升（目前看到无人机需求有重新回升）。\n④国内AI数据中心的需求也或将超预期！此前被忽视。\n\n1、目前看，光纤光缆需求火热，#光纤作为数据传输的管道，必不可少！数据中心需求有望成为未来数年拉动整体光纤需求高速增长的细分场景，#657A1/A2目前海外市场供不应求，无人机需求大超预期国内出海有很好的机会且价格增长持续性强，同时我们积极看好出海北美数据中心市场及国内大厂空芯光纤的出海机会！\n\n2、国内整体产能控制较好光棒扩产周期长。目前整体海外厂商整体产能利用率已拉满，北美数据中心光纤缺货状态出现，#国内龙头厂商出海机会显著且已在数据中心市场斩获不少订单；国内厂商产能利用率也高企，整体供需格局持续改善需求持续快速提升后，价格有望持续向上。\n\n涨价有望带来较好利润弹性。价格上涨基本带来的都是利润，光通信板块利润均可大幅提升叠加空芯光纤逐步产业化，重视行业反转机会。\n重视核心标的：亨通光电、中天科技、长飞光纤、烽火通信、永鼎股份、杭电股份、通鼎互联等。\n\n天风通信团队王奕红/袁昊/唐海清☎","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588852251180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"715dc1b1899f56c27661d5401ca49010061fc8823dbb137febfb214f52f6028d","recordKey":"zsxq-topic:45544588852251180","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T05:45:28.085Z","publishedAt":"2026-06-02T05:37:01.229Z","publishedAtText":"2026年06月02日 13:37","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288824441580","author":"星球助手2","title":"【天风电子】智立方：存储大厂集中扩产，两款设备精准切入DRAM/NAND供应链","text":"【天风电子】智立方：存储大厂集中扩产，两款设备精准切入DRAM/NAND供应链\n\n#行业逻辑：存储周期上行+国产替代加速-后道设备进入紧缺期\nAI驱动存储需求高增，2025-2026年全球存储进入强景气周期。长江存储、长鑫存储全面开启扩产，产能在未来几年集中释放。高端半导体设备海外供给受限、交付周期拉长，而国内高端分选机/倒装键合设备国产化率不足10%，供需缺口显著，国产替代窗口明确。\n\n#公司逻辑：两大核心设备完成商业化验证-切入DRAM/NAND核心链\n公司精准卡位存储后道高价值设备，两款高端设备已完成技术突破与商业化推进，替代空间广阔：\n\n- 高端分选机（行业单台价格超200万元）：精度/稳定性达行业标准，有望导入国内核心DRAM供应链，填补国内高端存储分选空白。\n\n- 高端倒装键合设备（行业单台超300万元）：今年已公开展览，预计加速导入高端NAND封测环节，打破海外垄断，适配先进封装趋势。\n\n#四大业务协同发力：长期估值支撑坚实#\n\n光芯片设备绑定海外龙头扩产周期，25-27年有望实现数倍级高增；纳米级精密运动平台已切入中科飞测，高盈利属性突出；半导体封测设备批量出货，成长空间持续打开；消费电子业务绑定苹果链，经营基本面稳健。四大板块预计市值350亿，成长逻辑清晰明确。\n\n天风电子团队 李双亮/冯浩凡☎","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288824441580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8cd254037f77a61580dd59dc3fe01c413bd4adbb9962eb57cc6f60432aada884","recordKey":"zsxq-topic:82255288824441580","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T09:58:56.755Z","publishedAt":"2026-06-02T09:56:16.139Z","publishedAtText":"2026年06月02日 17:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288818425880","author":"股市调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288818425880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:22255288818425880","images":[],"attachments":[{"fileId":"212485482184451","name":"人形机器人进厂打工？2026量产元年机会解读260602_原文_扫描版.pdf","url":"","extension":"pdf","size":8859290},{"fileId":"415284285182528","name":"森马服饰交流-天风轻工纺服260602.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2957700},{"fileId":"812485482184242","name":"上市银行大类资产配置跟踪-平安260602.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2682799},{"fileId":"585412415814544","name":"思源电气近期的十大积极变化-国金电新260602.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3664213},{"fileId":"415284285182248","name":"依米康交流-国联民生计算机&通信260602.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4488047},{"fileId":"812485482184452","name":"银行6月投资观点-中金260602.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4781966},{"fileId":"585412415814424","name":"长城汽车5月销量解读-长城汽车260602.pdf","url":"","extension":"pdf","size":8995830},{"fileId":"212485482184241","name":"周大福深度-银河消费260602.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4346747}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T10:07:22.047Z","publishedAt":"2026-06-02T10:04:09.377Z","publishedAtText":"2026年06月02日 18:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511181441460","author":"股市调研","title":"#音频","text":"#音频#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511181441460","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c2b1162113eae14f001296d9cc35faacf0c7a9ffb54c813af5087562458bb50f","recordKey":"zsxq-topic:55522511181441460","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:17:05.441Z","publishedAt":"2026-06-02T14:10:55.842Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455424521282","author":"星球助手2","title":"PTFE对玻纤影响有限，6月玻纤涨价落地[红包]","text":"PTFE对玻纤影响有限，6月玻纤涨价落地[红包]\n\n#PTFE重回焦点本质是算力需求倒逼材料升级。核心是AI高速背板速率升级，PTFE基材Df＜万分之五；叠加改性PTFE加工工艺取得突破（主要解决了钻孔毛边问题），进入M10材料体系测试，引发市场博弈。\n\n#PTFE对整体玻纤电子布需求冲击有限。目前方案尚未落地，主流仍以混压结构为主，大部分层级仍使用LDK/T/E玻纤布，PTFE无布方案主要针对正交背板非整CCL，石英Q布或受扰动，对主营玻纤电子布的龙头（中国巨石、国际复材等）基本无冲击。\n\n#技术路线无需过度恐慌：多路径并行是常态。PTFE的Df、Dk性能占优，但CTE性能、加工仍有短板，不影响M8及以下市场；M9+Q布产业链相对配套完善，日东纺三代低介电布也在研发，多条技术路径大概率迭代优化、长期共存，全面替代的可能性极低。\n\n#抛开博弈情绪看电子布产业供给紧缺趋势丝毫未改。供给端，高端电子布织布机产能极度紧缺，订单排至2028年，近两年紧缺态势难缓解。需求端，AI PC 出货高增，二代布供需缺口持续放大，下游备货积极，涨价趋势具备支撑。\n\n#6月电子纱/布涨价落地。6/1通用电子纱G75调涨1500元/吨，E225电子纱涨2000元/吨，D450电子纱涨6000元/吨，7628电子布涨0.7元/米，2116电子布涨0.8-0.9元/米，1080电子布涨0.9-1元/米。\n\n[太阳]我们认为，PTFE冲击范围有限，电子布量价上行逻辑未破。本轮调整属于情绪错杀，珍惜回调布局机会，坚定看好中国巨石。\n\n[招商建材]","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455424521282","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8bf18080148a73958fbc00314ddec96005f4c9ae8a4021bb593f6c02bff27aa8","recordKey":"zsxq-topic:14422455424521282","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:18:09.608Z","publishedAt":"2026-06-02T14:11:42.314Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588545841130","author":"星球助手2","title":"【东财军工】组网主力箭首飞大捷，产业突围可期","text":"【东财军工】组网主力箭首飞大捷，产业突围可期\n——————\n🔥事件：2026.6.1，长征十二乙运载火箭成功将千帆星座第十批组网星送入轨道，首飞任务圆满成功，后续择机展开一子级回收试验。我国大规模星座组网再添一型大运力商业火箭。\n\n⭐️点评：CZ-12B是我国面对巨型星座组网设计的中大型商业运载火箭，航天科技集团商火公司总抓研制，近地轨道运力20吨，采用液氧煤油9+1发动机配置，全面对标SpaceX现役主力火箭猎鹰九，且采用可回收设计。此次首飞即搭载重要任务载荷且成功入轨，充分表明火箭国家队在可复用火箭领域突围的中坚力量以及后发优势。\n\n⭐️展望：即刻起，我国还有CZ-10B、ZQ-3、CZ-12B等多型不同技术方案的可复用火箭排队冲击回收成功，产业突围可期。SpaceX IPO的临近将为商业航天带来空前的资本关注度，重视当下商业航天板块投资机会。\n\n🔥建议关注：\n1、运载火箭：飞沃科技、广联航空、超捷股份、西部材料；\n2、卫星制造：复旦微电、信科移动、铖昌科技、金利华电；\n3、地面设备：信维通信、海格通信、国博电子、盟升电子；\n4、太空算力：顺灏股份、中科星图、电科蓝天、上海港湾；\n❗风险提示：产业研发/商业化/产能提升不及预期\n——————\n东财军工团队 张凯/刘天祥/冯茗馨","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588545841130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7f59f9508253a4f410a7804822773d6c7ae07003c07474556604fbb93e6abe92","recordKey":"zsxq-topic:45544588545841130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:18:09.609Z","publishedAt":"2026-06-02T14:11:15.309Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455424528512","author":"星球助手2","title":"【东北通信】Marvell大涨点评，建议关注下游核心受益标的：","text":"【东北通信】Marvell大涨点评，建议关注下游核心受益标的：\n#剑桥科技、中际旭创、长芯博创#\n [红包]\n#事件：#\n 英伟达黄仁勋公开表态Marvell有望成为下一个万亿市值公司，美股夜盘大涨超12%。核心看点在于：Marvell是全球光模块DSP芯片绝对龙头，深度绑定英伟达AI数据中心网络架构，双方强化合作意味着下一代AI算力互联方案将深度依赖Marvell的高速DSP，直接锁定其在800G/1.6T及未来更高规格光模块中的芯片供给地位，国内光模块、光器件厂商作为下游核心环节，全面受益于Marvell+英伟达双巨头的生态扩张。\n\n[红包]\n#建议关注标的：#\n [太阳]剑桥科技：经反复确认，#公司在Marvell有极强的锁料能力，#且已批量锁料。\n\n[太阳]中际旭创：全球800G/1.6T光模块龙头，是Marvell DSP方案最核心的配套厂商。\n\n[太阳]长芯博创：深度绑定Marvell 800G/1.6T DSP的AEC。公司主业为MPO，未来有望通过长芯盛在MPO／保偏领域的前瞻布局深度参与CPO业务。\n\n[發]东北通信～","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455424528512","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"081184050b89f5b65820d03aed64ba2127a1216056bc3d38cdde66ea04656aec","recordKey":"zsxq-topic:14422455424528512","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:20:13.345Z","publishedAt":"2026-06-02T14:13:37.493Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455424585522","author":"星球助手2","title":"Marvell：CPO是正在发生的现实0602","text":"Marvell：CPO是正在发生的现实0602\n\nMarvell Ceo演讲几个关键点：\n1️⃣强调“CPO不是未来主义的东西，而是正在发生的现实”\n2️⃣NVLink Fusion 合作：强调与NV的战略合作扩展，双方正在扩展跨多个维度的合作，包括光学、光子学和 NVLink Fusion\n\n近期CPO一致预期上调至30w台，富联量产节奏加快催化产业趋势，需求上移叠加出货加速，NV端相对明确；此外#csp拥抱全光互联，CPO/oio为最终路线。#CPO板块或迎第二波升浪，认准核心标的：\n\n1️⃣罗博特科：光的核心设备供应商，关注#下半年开始CPO测试/耦合设备批量订单释放&光纤预制设备强预期差，港股上市后给A带来更多上行空间，年内看中性2500e乐观3000e；\n\n2️⃣炬光科技：FAU端V型槽&透镜核心供应量产出货，深入台积生态圈，目前认知差仍大，年内看中性750e乐观1000。\n\nzttx Stella","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455424585522","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"73abadb30e5b9aaf34c8e290cd9377687b27e97c66b205b774518cfa392c2f64","recordKey":"zsxq-topic:14422455424585522","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:20:13.345Z","publishedAt":"2026-06-02T14:12:12.169Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588545822530","author":"星球助手2","title":"【ZX航空航天】再 call 二线MLCC机遇----火炬电子、鸿远电子","text":"【ZX航空航天】再 call 二线MLCC机遇----火炬电子、鸿远电子\n----\n⭕逻辑一：#民品稼动率提升空间大。前期由于成本、J品保供等因素，特种MLCC公司均存在相当规模的民品闲置产能。而行业涨价+供弱于求的背景下，前期成本问题料将极大改善，民品存在数倍的产能提升空间。\n\n⭕逻辑二：#代理业务或出现较大价格剪刀差。在买断代理模式下，当前采购成本几乎没有上涨，而销售价格有提升预期。无论是当前的库存（自产、代理），还是后续增量代理业务，均有望受益于涨价的剪刀差。\n\n此外，特种方向Q3也有望迎来订单的超预期修复。看好火炬、鸿远投资机遇。\n\n公司近况欢迎联系[玫瑰]","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588545822530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9221f41ddd25efe8ef3b28035b321f40a4f5ee418a870e7c9380e13e13f9f0a7","recordKey":"zsxq-topic:45544588545822530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:21:16.386Z","publishedAt":"2026-06-02T14:14:48.354Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511525184140","author":"星球助手2","title":"Marvell：CPO是正在发生的现实0602","text":"Marvell：CPO是正在发生的现实0602\n\nMarvell Ceo演讲几个关键点：\n1️⃣强调“CPO不是未来主义的东西，而是正在发生的现实”\n2️⃣NVLink Fusion 合作：强调与NV的战略合作扩展，双方正在扩展跨多个维度的合作，包括光学、光子学和 NVLink Fusion\n\n近期CPO一致预期上调至30w台，富联量产节奏加快催化产业趋势，需求上移叠加出货加速，NV端相对明确；此外#csp拥抱全光互联，CPO/oio为最终路线。#CPO板块或迎第二波升浪，认准核心标的：\n\n1️⃣罗博特科：光的核心设备供应商，关注#下半年开始CPO测试/耦合设备批量订单释放&光纤预制设备强预期差，港股上市后给A带来更多上行空间，年内看中性2500e乐观3000e；\n\n2️⃣炬光科技：FAU端V型槽&透镜核心供应量产出货，深入台积生态圈，目前认知差仍大，年内看中性750e乐观1000。\n\nzttx Stella","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511525184140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"73abadb30e5b9aaf34c8e290cd9377687b27e97c66b205b774518cfa392c2f64","recordKey":"zsxq-topic:55522511525184140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:21:16.386Z","publishedAt":"2026-06-02T14:14:28.064Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455424584842","author":"星球助手2","title":"江海股份午间更新0602【东北计算机】","text":"江海股份午间更新0602【东北计算机】\n1.牛角电容是基本盘\n2.MLPC和超级电容潜在预期差比较大，近期G与N下单在即，预计增量可观，订单预计30e+\n第一目标坚定看1300e","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455424584842","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"caf415e1380caf4d25ffe074ac7f1f714418383395785692951271c7a8635c26","recordKey":"zsxq-topic:14422455424584842","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:21:16.386Z","publishedAt":"2026-06-02T14:14:13.570Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588545815250","author":"星球助手2","title":"【广发通信】聚焦“光入柜内”，聚焦板块龙头","text":"【广发通信】聚焦“光入柜内”，聚焦板块龙头\n\n[太阳]自从我们去年底明确提出“光入柜内”以来，，#“光入柜内”已成为光互联在2026-2030年核心逻辑。昨晚我们强推龙头标的中际旭创+6.11%/新易盛+9.35%/天孚通信+4.41%/源杰科技+14.42%，效果显著\n\n🪶我们重申：\n1⃣️目前龙头公司的增速和估值倒挂：龙头的增速最快、增长确定性最好，但估值缺最低\n\n2⃣️龙头公司27-28年盈利预测仍有很大上修空间，近期调研反馈海外客户需求大幅超预期，后续物料也将逐渐缓解（大部分被龙头锁定），27-28年仍将保持超高增速，29-30年需求也逐渐清晰\n\n3⃣️物料重塑需求。市场仍没意识到供应链对竞争格局的重要性，龙头公司产品结构的优势未来将被供应链的优势进一步放大\n\n4⃣️新技术、新产品卡位关键。市场总希望看到二三线公司通过新技术逆袭，但现实却是龙头公司在2.4T/3.2T/XPO/CPO/NPO/OCS上布局压倒性领先，现在27年10倍的估值体现不出旭创/新易盛在新技术、新产品上的领先，我们认为估值仍有极大上升空间\n\n[红包]投资建议：聚焦Scale Up，聚焦龙头，强烈推荐#中际旭创/新易盛/天孚通信/源杰科技，当前股价预计合理价值仍有极大空间\n\n风险提示：产业发展不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588545815250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"82ac13d0f76b432da5bd7bfe5df71293eec0ea1fb7a20e3fcfe5cd64354d2bda","recordKey":"zsxq-topic:45544588545815250","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:22:18.307Z","publishedAt":"2026-06-02T14:15:54.246Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455424422412","author":"星球助手2","title":"2026-06-02 15:05","text":"2026-06-02 15:05\n为我总结\n[玫瑰]【潍柴动力】深度跟踪——气发后市场潜力广阔，SOFC打开长期成长空间\n\n#美国电力公司26Q1业绩大面积超预期、龙头上调产能指引\n[玫瑰]北美主要电力设备企业如 GEV、Caterpillar、Cummins、Bloom Energy、Generac 等2026年一季度业绩普遍超预期，并同步上调全年收入与利润指引。同时，全球柴发与气发龙头纷纷宣布扩产，卡特彼勒计划到 2030 年将大型发动机产能提升至 2024 年的三倍，康明斯则提出将发电业务产能由 30GW 提升至 55GW。验证了 AIDC带动下的电力需求持续高景气。\n\n#气发后市场潜力广阔、长期服务利润超过设备利润\n[玫瑰]天然气发电机组作为AIDC主供电源，通常全年高负荷运行，气发业务的后市场维保需求显著提升，每年维保费用约占设备初始购置成本的 6%-10%，全生命周期维保价值量可达到设备售价的 60%-150%。国际龙头企业中，服务业务已经成为利润的重要来源，例如 Caterpillar 2024 年服务收入占总收入比重已达到 37%。后市场业务具备持续性强、利润率高、现金流稳定等特点，服务业务有望逐步成为公司长期利润增长的重要支撑。我们测算公司每卖出一台天然气发电机组，其包括后市场服务的现金流的折现值有望达到578万元。\n\n#SOFC前景广阔、Ceres与Centrica达成数GW战略合作\n[玫瑰]Ceres已与英国能源巨头 Centrica 达成战略合作，计划在英国和欧洲部署数 GW 独立电网系统，重点面向 AI 数据中心、电力基础设施等场景，并进一步探索“SOFC+氢能+核能”的综合能源体系。公司此前已获得 Ceres 的 SOFC 全面技术授权，并于近期持续扩大 SOFC 研发与人才投入。\n\n[玫瑰]考虑气发有望在明年的快速上量，我们上调公司2026/2027/2028年净利润预测为146/183/225亿元。估值有望对标卡特和康明斯（26E 35、23PE），给与25倍PE，目标价3600亿元。维持重点推荐。\n\n我们认为潍柴现在是有安全边际的，因为市场的预期没有很满\n[太阳]当前市场的估值是基于26-27年的，而且估值仅17-20倍。而当前欧美和国内的电力公司很多的估值已经按照28年给30倍估值\n[太阳]如果按照卡特彼勒类似的28E SOTP估值，则公司的估值有望看到4500亿左右\n[太阳]气发订单的获取和SOFC的合作都有望成为公司后续市值的重要催化剂\n\n欢迎交流！中信汽车","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455424422412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c902e1b857bf1b8cecbecb35ebda458f6024f04110b3cc9b1f2c69c6349b1823","recordKey":"zsxq-topic:14422455424422412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:22:18.307Z","publishedAt":"2026-06-02T14:15:25.023Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455424588822","author":"星球助手2","title":"Marvell CEO Computex 演讲分享：AI时代的连接革命，光互联重塑数据中心未来","text":"Marvell CEO Computex 演讲分享：AI时代的连接革命，光互联重塑数据中心未来","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455424588822","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d03f264c767335a4b554cc7956aa16799ef9e542f74f8c447b94078becd4ab5e","recordKey":"zsxq-topic:14422455424588822","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:23:20.839Z","publishedAt":"2026-06-02T14:16:27.842Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455424424252","author":"星球助手2","title":"【浙商中小盘 | 宋伟】","text":"【浙商中小盘 | 宋伟】\n【新莱福深度】打造磁材应用平台，无铅辐射防护迎来放量\n\n基于磁电材料开发多种创新产品，包括吸附功能材料、电子陶瓷元件、无铅辐射防护材料、MIM等。管理层专业技术强，布局多家新材料公司，拓展空间大。\n\n①无铅辐射防护材料，替代传统含铅材料，竞争力强、发展潜力大，营收增长迅猛。23年营收3401万/+284%，24H1营收3106万/+158%。\n\n#替代逻辑：#\n 传统铅材料不环保、长久接触有危害、质量重。采用锑、铋等贵金属替代铅，则成本较高。公司的稀土无铅辐射防护材料健康环保、轻/柔、成本低、供应链安全，竞争优势明显。\n\n#应用前景广阔：#\n 医疗医药、安检、核工业等。例如，介入手术防护，国内年介入手术总量超300万台；安检机防护帘目的防射线射出，属于耗材。长期看，核工业、放射性药物、核辐射应急等领域辐射防护环节多、需求大。\n\n②磁性吸附材料，全球细分龙头。\n#磁胶材料全球龙头，公司开发的大面积、可印刷的磁胶广告材料，替代传统粘胶广告材料，不留痕且易更换，有望稳健成长；\n\n#钐铁氮具备先发优势。钐铁氮被认为是继钕铁硼之后的第四代稀土永磁材料，性能优良，应用前景广阔。公司布局多年，应用逐步落地；\n\n③电子陶瓷元件：专注细分领域进口替代。环形压敏电阻全球份额领先，压敏电阻、NTC 热敏电阻掌握核心工艺技术，产能释放后，预期实现较快增长。\n\n管理层专业技术强，公司董事长/实控人、总经理等多位高管均从事研发工作，具备很高的专业技术水平。实控人参股多家非上市的新材料公司，包括广州金南、慧谷新材料等。\n\n盈利预测\n预计2024-26年归母净利润1.5、1.9、2.5亿元，同比增长10%、25%、35%。考虑公司辐射防护材料和钐铁氮的技术先进和应用潜力大，给予25年PE目标30倍，首次覆盖，予以“买入”评级。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455424424252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ccc87121d8c99a14e3062d43c83a89bc5eabafd82c58677fa6782e43c034b4bf","recordKey":"zsxq-topic:14422455424424252","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:28:34.637Z","publishedAt":"2026-06-02T14:22:02.620Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288252222580","author":"星球助手2","title":"0602 Marvell 在Computex演讲：","text":"0602 Marvell 在Computex演讲：\n机架内（米级）：1.6T 带宽下铜缆极限仅 1.5 米，机架内全面光互联\n——————————————————————————————\n重点推荐【优迅股份】🧧【申万TMT-计算机等】电芯片-与光同行\n\n[太阳]电芯片是光模块中价值占比第二大的环节！\n[玫瑰]电芯片包括DSP、TIA、Driver，整体价值占比20-25%，仅次于光芯片。\n在光芯片中功能重要，除DSP外，TIA+Driver会持续存在于光模块中。\n\n[太阳]电芯片从利基市场起始，25年规模快速扩大，已有玩家先享受红利\n[玫瑰]2024年-2025年，高速率光通信电芯片市场规模从20亿美金增长到40亿美金，几乎翻倍，未来三年，市场规模预计再增长50%以上。\n\n[太阳]锗硅产能供给偏紧。\n[玫瑰]硅光PD芯片与电芯片均需锗硅工艺，产线架构兼容。\n但硅光PD产线必须将锗外延作为核心工艺模块，且锗对纯硅CMOS产线是\"剧毒\"污染源，需要物理隔离或专用机台，多数代工厂不愿在同一洁净室混合跑硅光PD和纯电芯片。\n硅光需求快速增加，一定程度上挤压了电芯片产能。\n[玫瑰]Semtech：认证来自不同地域的SiGe制造产能，以\"增加产能供给并从地缘政治角度增强供应链韧性\"；\n[玫瑰]MACOM：战略投资IQE（锗硅外延片）。\n\n[太阳]电芯片有望接力光芯片行情！\n[玫瑰]TIA+Driver：优迅股份（重点推荐）、金字火腿（投资中晟微）、Semtech、MACOM\n\n[玫瑰]DSP：博通、Marvell、Maxlinear、裕太微（以太Serdes技术）\n\n[玫瑰]锗硅CMOS代工+设备：Tower、AMAT、卓胜微（12英寸锗硅产能，申万电子）、中微公司（EPI外延设备已进入量产测试阶段，申万电子）；","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288252222580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7d42bc83136d418de617247ba66ca7467c6892f4ff3e7c00ef34ce3e61eec5da","recordKey":"zsxq-topic:22255288252222580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:28:34.637Z","publishedAt":"2026-06-02T14:21:45.985Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:21","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511525551490","author":"星球助手2","title":"【CJJSJ】中控技术强call（20）：新高度、新起点、新时代","text":"【CJJSJ】中控技术强call（20）：新高度、新起点、新时代\n\n#消费互联网的启示：网络效应=数据入口+闭环\n从互联网到移动互联网，再到AI时代，最终的平台型龙头，核心能力并非技术本身，而是掌握了核心数据入口并形成闭环。消费互联网时代，腾讯通过QQ/微信掌握社交关系链（数据入口），用户社交行为沉淀为海量数据，算法持续优化用户体验、加深用户粘性，最终形成“社交-内容-广告/游戏”的商业闭环与强大的网络效应。\n\n#工业互联网谁与争锋：中控技术卡位核心、独占鳌头\n在工业互联网，我们认为中控技术具备成为平台级龙头的核心基因。1）# 掌握核心数据入口： 国内DCS市占率45%，累计接入超过11万套装置。2）# 形成价值闭环： 感知（仪器仪表）-决策（TPT）-执行（DCS/UCS），帮助客户安全生产、节能减排、降本增效，切实提升ROI。3）# 数据飞轮启动： 项目加速落地-数据积累-模型变强-粘性提升，当应用闭环已然形成、数据飞轮正在加速、千亿空间已经打开之际，工业大模型第一股重估进行时！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511525551490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"dc48a929a6e832213a093ada840e2dfa9dcac03ccc2aee7fe7ce6d66e5d080ca","recordKey":"zsxq-topic:55522511525551490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:28:34.638Z","publishedAt":"2026-06-02T14:21:20.382Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:21","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288252225250","author":"星球助手2","title":"[红包]【招商电子】江丰电子大涨点评","text":"[红包]【招商电子】江丰电子大涨点评\n\n[礼物]公司早盘表现强势，我们认为钽/钨等靶材涨价或向国内外大客户逐渐落地，带来超额利润留存；同时由于全球供需缺口及原材料交期问题，江丰份额有望提升。考虑到面板靶材不再并表，靶材利润有望进一步释放。\n\n[礼物]零部件业务在手订单相当强劲，除B客户外、H客户占比大幅提升，静电卡盘进展超此前预期。考虑到今年设备厂商有望拉货，更考验零部件厂商的接单能力，江丰现有产值有望大幅转化为订单及营收增长。\n\n[礼物]公司4月28日发布定增注册稿，定增主要用于先进靶材及静电卡盘产值提升，随着后续定增落地带来中长期规模进一步释放。\n\n[礼物]我们年初深度报告已经提到靶材供需缺口带动涨价、零部件产能规模持续增长，详情参考：#小程序://招商证券机智/Ra2VGvHopig3Fwj\n\n供需平衡表及最近拆分欢迎私信\n\n联系人：鄢凡18601150178/谌薇15814056991/王焱仟13269767866","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288252225250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"52609fbd63c67c15a988186edc5d679666de4504bb8a8de94aafa73eddcebcd3","recordKey":"zsxq-topic:82255288252225250","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:28:34.638Z","publishedAt":"2026-06-02T14:20:56.720Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455424442252","author":"星球助手2","title":"国瓷材料：持续推荐新时代的材料龙头国瓷材料（# 不止MLCC） # 6月金股","text":"国瓷材料：持续推荐新时代的材料龙头国瓷材料（# 不止MLCC） # 6月金股\n\n[玫瑰] MLCC涨价潮下重视核心原料陶瓷粉体。村田、三星提价落地在即，风华高科暂停接单，AI驱动下行业进入涨价通道。国瓷卡位核心原料MLCC陶瓷粉体，国内市占70%+，全球市占25%+，产能端1万吨常规粉+5千吨高端粉（其中3千吨今年年底落地）带来巨大业绩弹性，#涨价50%/100%/150%分别对应净利润增量5.5/11/16.5亿。此外重稀土为MLCC配方粉必须组分，稀土管制下，日系厂商原料承压，国瓷有望切入日系供应链。\n\n[玫瑰]三大远期增量蓄势：AI硅微粉+商业航天管壳+固态电解质，#据测算远期至少贡献30亿+业绩空间，成长性极佳。\n\n[爆竹]风险提示：需求/扩产不及预期、竞争加剧","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455424442252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"907aef3598a950862aa828491c34941b8363ecd7013679469d4c2c1e33d17848","recordKey":"zsxq-topic:14422455424442252","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:28:34.638Z","publishedAt":"2026-06-02T14:20:42.452Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455424458842","author":"星球助手2","title":"【银河电新】海伦哲：行业催化持续，继续推荐储能消防龙头","text":"【银河电新】海伦哲：行业催化持续，继续推荐储能消防龙头\n\n🏎行业催化：\n1）4月1日起，储能电站设计新国标GB51048正式实施，新版对消防要求大幅升级，# 电池室、预制舱等必须配置自动灭火系统。\n\n2）根据储能与电力市场，乌鲁木齐“4·19”储能火灾事故造成2组电池柜着火。起火部位为舱内锂电池组，火势快速蔓延，过火面积波及电池舱核心区域。直接暴露了储能电站在设备运维、消防配置及安全管理上的多重漏洞。\n\n2025年，我国储能装机规模为62.24GW/183GWh，其中新疆装机规模10.23GW，装机占比全国第一。我们认为消防安全事件的发生，将驱动相关部门将加大对储能消防及安全管理的管理力度，同时有望加快新疆对新国标GB51048的地标推出。\n\n🏎公司更新：\n# 储能消防贡献第二增长曲线：\n2026 年 1 月收购及安盾 51% 股权，切入高景气储能消防赛道。及安盾为气溶胶消防龙头，认证齐全（UL、BSI等国际认证）、技术领先（专利近1000余项）。已进入核心集成商供应名单，储能消防产品覆盖电芯PACK、簇、集装箱等环节。\n\n# 及安盾业绩有望持续高增：\n及安盾公司承诺2026年、2027年的扣非净利润不低于3.828亿元，发展信心充足。2026 年一季度，及安盾已经实现净利润 8,636.45 万元。\n\n# 预计传统主业稳健增长：\n深耕特种车辆二十余年，高空作业车、电源车、消防车等产品市占率领先，2025 年营收 17.20 亿元、同比 + 8.1%，盈利能力持续提升。\n\n曾韬/刘淞","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455424458842","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3d97cb49b65540457c18389cac78236cfd3bdbaaa48d4d0024747cfa4365da55","recordKey":"zsxq-topic:14422455424458842","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:28:34.638Z","publishedAt":"2026-06-02T14:20:24.523Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455424451112","author":"星球助手2","title":"【中泰汽车】隆鑫通用更新：油摩内销逆势增长&大排量出口稳增，全地形持续超预期","text":"【中泰汽车】隆鑫通用更新：油摩内销逆势增长&大排量出口稳增，全地形持续超预期\n\n#油摩内销逆势上行、大排量表现突出#\n\n4月公司内销同比+12%（行业-2%），25年3月后首次同比回正；其中250cc以下同比-43%（行业-1%），250cc以上同比+75%（行业-12%），行业下滑情况下，公司内销逆势增长且由盈利能力更强的大排量车型带动，恢复情况好。\n\n#大排量出口稳健增长、在欧洲&拉美市占率均有突破\n4月公司大排量出口同比+24%，1-4月同比+23%，26Q1无极意大利份额近7%（第4，全年目标第3）；西班牙近10%（第3，全年目标第2），同比均突破，且在阿根廷250cc以上份额仅次于本田，预计26年无极拉美增速将超过欧洲。26全年出口预计15-16万辆（同比+30%）。\n\n#SR450即将上市、有望成为无极年内最核心增量\nSR450预计6月上市，搭载398cc并列双缸水冷发动机，动力超越同级踏板的单缸发动机，上市后走量潜力大，将为国内外大排量贡献更多增量。\n\n#全地形车持续超预期、销量结构同步改善#\n\n4月隆鑫全地形同比+130%，1-4月同比+92%，表现非常优秀，主要为25年上市的XWolf1000（及泥浆版）全年销售所带来的增量。此外排量段上移，1-4月平均ASP为2700美元（环比+500美元）。26年隆鑫全地形车整体营收及销量均有望超预期。\n\n#投资观点#\n\n全年预计21-22亿利润，主要驱动因素来自全地形车+无极，发动机+三轮也有较好增速。当前12xPE，位置较低。且公司25年累计分红每股0.7元，股息率约4.8%，预计26中期分红每股约0.23。综上，我们认为公司兼具高成长+高分红属性，当前持续推荐。\n\n资料路演需求欢迎联系\n#【🚘中泰汽车团队】#\n\n何俊艺/⭐张嘉明/刘欣畅/毛䶮玄/汪越/李君临/白臻哲/唐溯","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455424451112","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9d6d28300b9f6fb0d9aa54b7296f1c2de195ecdb7bc31c50fc78888f2872771d","recordKey":"zsxq-topic:14422455424451112","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:30:40.517Z","publishedAt":"2026-06-02T14:23:36.492Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588545245890","author":"星球助手2","title":"【申万电子】海外大厂二次调价，国内功率半导体二次调涨还会远吗？202606","text":"【申万电子】海外大厂二次调价，国内功率半导体二次调涨还会远吗？202606\n\n#事件：英飞凌预计7月1日再度调价，公司感受到需求正快速攀升，增长幅度远超数月前的预期；意法半导体时隔两个月再度涨价，预计6月底开始生效。\n\n[转圈]#功率半导体推荐思路：1）8寸产能规模及营收占比维度：捷捷微电、芯联集成、华润微、士兰微、扬杰科技等。2）MOS产品结构占比高：新洁能、扬杰科技等。\n\n🌟#1Q26功率大厂MOS产品几乎全部调涨，芯联集成、捷捷微电、华润微、士兰微、新洁能均发布涨价函，涨价幅度10%起。我们的观点：国内功率厂商年中及三季度二次调涨概率高，一季度大厂稼动率满载，在手订单显著提升。\n\n🌟 #推荐顺序基于8寸产能规模，规模越大后续涨价所带来的利润弹性越大。国内8寸产能规模排序：芯联集成17w片/月，捷捷微电15w片/月，华润微14万片/月，士兰微7-8w片/月，扬杰科技3-4w片/月。\n\n----------------------------------------------------\n再call【芯联集成】——本月金股：坚定看1200e市值！\n\n①#芯联集成是MEMS-OCS正规军，MEMS微振镜技术国际领先。MEMS微振镜是MEMS OCS技术的核心部件，公司核心团队是原中芯国际MEMS事业部出来创业组建，有深厚技术储备；目前MEMS月产能达1.5w片/月，是国内规模最大、技术最先进的MEMS 晶圆代工厂。\n\n②#芯联集成是国内SiC器件环节最优秀玩家。近期SiC大热，海外wolfspeed市值今年翻2倍+，预计芯联集成SIC领域相关收入2025年达15亿元，未来几年CAGR增速保持在50%+，相关在手订单超百亿。\n\n③#功率板块涨价最受益者之一，今年全年实现有厚度的盈利转正。4Q25整个8寸MOS工艺平台宣布涨价15%，目前已落地。考虑功率厂商稼动率满载，我们判断今年年中或继续提价。\n\n[转圈]详情欢迎联系申万宏源电子 杨海晏/杨紫璇13683337639","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588545245890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"48e3cc0c5688484741e9ae9aac414b80e2db0cbc09859189243b60781f1ea96d","recordKey":"zsxq-topic:45544588545245890","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:30:40.517Z","publishedAt":"2026-06-02T14:23:18.243Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455424125812","author":"星球助手2","title":"【国泰海通军工】持续推荐【振华科技】：国内民用钽电容龙头持续涨价、已供应国内和海外大厂服务器","text":"【国泰海通军工】持续推荐【振华科技】：国内民用钽电容龙头持续涨价、已供应国内和海外大厂服务器\n\n1️⃣振华科技为国内军工和民用钽电容双龙头，去年民用钽电容收入国内排名第一，民用钽电容中服务器收入占比30%（已进入国内传统通讯厂商，并通过代理商进入海外算力大厂）。\n\n2️⃣公司去年民用钽电容实现收入1.5亿元，今年保守2.5亿元，同时还有军品闲置产能1亿以上储备（军民可共线），明年到后年逐步扩产至5亿元（不包含军品闲置产能），同时考虑收购同行产线在十五五末期做到10亿元以上产能。\n\n3️⃣钽电容由于比MLCC能量密度高，更受益于服务器功率提升，同时扩产周期显著长于MLCC，涨价确定性更高，已于去年下半年开始涨价三轮，目前海外大厂已涨价30%-50%，国内厂商25年底开始第一轮仅涨价15%，涨价趋势有望延续。\n\n4️⃣公司当前还在扩产民用薄膜电容、超级电容、电阻、电感等，十五五规划计划全力拓展民品（十五五规划末期民品目标占比40%以上），其他品类也受益于需求端拉升持续涨价，且工信部已开始推动钽电容国产替代。\n\n5️⃣公司今年利润预计10-12亿，作为军工被动元器件龙头给予30X PE对应360亿市值，民用钽电容按中期10亿产能，考虑到当前涨价幅度与海外仍有20%以上差距，按照20%涨价对应2亿利润，产业涨价早期给予50X PE对应100亿市值，一共460亿市值，看翻倍空间。\n\n🌈#注：全球龙头国巨股价已上涨近5倍、坚定看好国内龙头振华科技\n\n☎欢迎联系国泰海通军工团队杨天昊/宋博/周明頔/蔡天舒","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455424125812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"df9bbf8f8dda8a3ca0d9da461f2eba4c2270d6be488311b6b1edec1cf19910b0","recordKey":"zsxq-topic:14422455424125812","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:30:40.517Z","publishedAt":"2026-06-02T14:22:39.095Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288252222140","author":"星球助手2","title":"Marvell业务领域及国内企业一览","text":"Marvell业务领域及国内企业一览","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288252222140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"00eb0afd03dda7775fd5243d0d25123a9b25cdec6cbcd5161fb357a50a94da50","recordKey":"zsxq-topic:22255288252222140","images":[],"attachments":[{"fileId":"","name":"1&e=1785513599&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:g96lCHRA2m8t1iBAqKRcK_Y3hJM=","url":"https://images.zsxq.com/FspNC0jAas1RfZI5kvnThx4UJTtL?imageMogr2/auto-orient/quality/100!/ignore-error/1&e=1785513599&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:g96lCHRA2m8t1iBAqKRcK_Y3hJM=","extension":"","size":465648}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:31:42.307Z","publishedAt":"2026-06-02T14:25:09.519Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288252485810","author":"星球助手2","title":"【长城机械】厦门钨业：MLCC+高端PCB钻针棒材+钨价重启上涨趋势","text":"【长城机械】厦门钨业：MLCC+高端PCB钻针棒材+钨价重启上涨趋势\n\n1、首先要理解公司MLCC用高端纳米钛酸钡及配方粉的稀缺性。AI服务器对高端MLCC的拉动体现在两方面：①用量大幅提升；②性能要求更高。MLCC的核心原材料即为陶瓷粉体（陶瓷粉体核心就是钛酸钡粉体，# MLCC成本占比约40%），高端MLCC要求钛酸钡粉体粒径在120nm以下，甚至要100nm以下；全球高端陶瓷粉体供给高度集中，日本厂商合计市占率约 75%，中国严重依赖进口。公司在# 2022年引进全职日籍专家白川彰彦担任技术总监，现已具备3000吨钛酸钡及配方粉、5000T碳酸钡产能，产品主要应用于高端MLCC，# 26年服务器、车规级应用明显放量，下游客户包括三星、风华高科、台湾国巨等国内外一流企业，# 是国内极少数具备高端纳米级钛酸钡生产能力的企业，稀缺性和重要性不言自明。\n\n2、公司与中钨高新是国内高端棒材龙头，供货金洲与鼎泰，既受益于AI PCB钻针需求爆发的β，更受益于替代日本进口的α，# 高端PCB钻针棒材正成为稀缺产能，市场尚未定价！\n\n3、钨价在经历过山车波动之后，最近一周触底横盘，在刚需补库催动下，上周五开始重启上涨趋势，# 至今日连续两天日涨1万元！ 我们认为钨价在经历暴涨暴跌之后，其增长韧性更强、涨势会更稳，务必把握住钨价长牛机遇。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288252485810","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"129f8acce85dbfadc96a8199d55780aa77e53882a7efa1d35e5e7f431cce55c5","recordKey":"zsxq-topic:82255288252485810","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:31:42.308Z","publishedAt":"2026-06-02T14:24:51.223Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455424128552","author":"星球助手2","title":"周日发的新材料观点，我们强调了：1）PTFE方案带来的填料和sy链材料的机会（","text":"周日发的新材料观点，我们强调了：1）PTFE方案带来的填料和sy链材料的机会（\n#联瑞新材，今天+6%；#\n 以及核心卡位生益PPO CH OPE受益的\n#圣泉集团、东材科技）；#\n 2）高中低端MLCC粉体卡位全面的#国瓷材料（我们6月金股，今天+12%，MLCC粉体和填料双主线）； 3）电子特气：供给收缩方向仍是硬逻辑，六氟化钨（中船特气）；\n\n#6月普通电子布新价：#\n 6月起 7628厚布单米报涨0.7元至7.4元，2116布报涨0.8元至9.3元，1080报涨0.9元至9.7元。电子纱G75涨11%至14250元/吨。#厚布涨幅略超预期，纱同步跟涨、同样紧张。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455424128552","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"335e96174293b9772f039d9b2e8869b3bdd20b0a35c8364008ad289283ceb090","recordKey":"zsxq-topic:14422455424128552","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:31:42.308Z","publishedAt":"2026-06-02T14:24:32.636Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288252454120","author":"星球助手2","title":"⛵️【财通电子&新科技】火炬电子：重视MLCC稼动率提升、薄膜电容&陶瓷新材料起量逻辑0602","text":"⛵️【财通电子&新科技】火炬电子：重视MLCC稼动率提升、薄膜电容&陶瓷新材料起量逻辑0602\n\n各位领导好，从0527我们推荐火炬电子起已经+35%，我们坚定认为此轮MLCC大行情仍处于前端，我们继续重申火炬电子之前的逻辑，欢迎领导约我们交流[太阳][礼物]MLCC已有产线稼动率提升&MLCC涨价逻辑\n公司25年MLCC已有产线稼动率较低，目前仍有较大的提升空间，重视MLCC产线稼动率从低稼动率的水平提升至高稼动率带来的营收&利润增长逻辑，重视MLCC涨价预期下的双重逻辑\n\n[礼物]薄膜电容&陶瓷新材料起量在即带来的新增量空间\n公司薄膜电容业务产能稼动率已拉满，订单处于爆单状态，# 我们认为26年营收有望翻倍， 27-28年营收有望达10亿元量级；公司陶瓷新材料业务25年已实现千万量级的利润，# 我们认为26年利润有望翻倍， 量级有望从千万上升至亿。\n\n——更多细节欢迎联系 财通电子&新科技 唐佳/周勃宇，欢迎各位领导与我们交流，助您收益长虹","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288252454120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ae04ed21b0c994c150d76735bab162bca1e7727ba6084dd3da8f4d54789cb285","recordKey":"zsxq-topic:22255288252454120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:31:42.309Z","publishedAt":"2026-06-02T14:24:11.144Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288252454240","author":"星球助手2","title":"🔥浙商机械大制造【松发股份】新船造价持续走高，2026年有望量价齐升，持续重点推荐！","text":"🔥浙商机械大制造【松发股份】新船造价持续走高，2026年有望量价齐升，持续重点推荐！\n\n[太阳]核心投资逻辑\n#1、民船行业上行趋势：油轮订单旺盛，散货船订单后续有大幅增长可能\n1）价：截至2026-5-29，克拉克森周度新船造价指数报收185.02点，连续9周环比提升。2026年以来上涨0.19%，2021年以来增长46.97%，位于历史峰值96.57%分位。船位紧张与通胀压力推动船价持续上涨。\n2）需求：2026年1-5月，根据克拉克森统计，全球船舶行业新接订单同比增长128%。其中，箱船同比下降7%，油轮同比增长490%；散货船增长88%；LNG船同比增长779%；其他船型同比增长60%。\n\nBDI指数强势上涨，有望加速散货船订单潮到来。截止2026-6-1，BDI指数收报3222点，今年以来上涨71.66%，我们认为BDI上涨原因主要系1）更新需求：船队老龄化，更新需求旺盛。叠加船厂短期供给仍旧不足；2）新增需求：全球基建、制造业等行业复苏，带动大宗原材料需求提升，散货运力需求增长。\n3）供给：船厂运载已近饱和，活跃船厂数量及交付量相较上轮周期显著下降，供需紧张或推动船价持续走高。\n\n#2、公司凭借产能及产业链一体化优势，已显著受益油轮订单潮，后续有望受益多船型订单接力\n1）公司作为民营造船新秀已跻身成为全球船舶民企龙头，其产业链一体化及产能优势明显，2025Q4以来已深度受益油船订单潮，后续有望受益散货船等多船型订单接力。\n2）公司手持订单船型结构不断优化、生产效率不断提升、核心零部件自制，盈利能力及业绩释放可期。\n\n❗风险提示：造船需求不及预期、原材料价格波动。\n\n🗣最新增量信息欢迎交流！\n\n☎详情欢迎咨询【浙商机械大制造 邱世梁/王华君/张菁13802299976","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288252454240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fbfa75dca2b7d3534e643266b7e3aa9dff697f546223a085be5fb6ab4fd63def","recordKey":"zsxq-topic:82255288252454240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:31:42.310Z","publishedAt":"2026-06-02T14:23:53.358Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288252454850","author":"星球助手2","title":"【天风电子团队】立讯精密：marvel战略合作MOU，光模块物料担忧证伪+AEC业务深度受益，持续重点推荐","text":"【天风电子团队】立讯精密：marvel战略合作MOU，光模块物料担忧证伪+AEC业务深度受益，持续重点推荐\n\n2026年5月26日，立讯技术与全球数据基础设施半导体龙头Marvell在深圳签署战略合作MOU，聚焦高端光模块与铜缆高速互连，并明确合力拓展北美主流云服务商客户。\n\n1）合作级别远超普通供货关系\n\nMOU覆盖联合预研、协同开发、市场共拓、供应链高优先级保障四大维度，立讯由代工配套方升级为Marvell在AI高速互连领域的战略合作伙伴，合作粘性与可持续性强。\n\n2）光模块DSP物料担忧正式证伪\n\n高端光模块DSP由Marvell与博通双寡头主导，市场前期最大担忧即立讯能否拿到Marvell DSP及1.6T节奏匹配。本次合作明确\"常态化高优先级供应保障机制\"，物料路径正式打通，构成800G放量+1.6T贡献营收的核心前提。\n\n3）AEC业务深度受益，铜互连铁三角成形\n\nMarvell是AEC核心DSP/Retimer供应商，叠加立讯在精密连接器、高速线缆的全链条能力，进一步强化公司Q3起多项铜互连项目量产的方案壁垒与物料保障。\n\n投资建议：MOU合作标志公司在AI光铜互连领域的起量，叠加消费电子端侧AI创新周期，持续推荐立讯精密，目标市值7000亿-8000亿\n\n更多详细情况请联系对口销售或许俊峰；","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288252454850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cf350685f2e5fb916f6da2ed1637fd99533ae8fcb0167c6dcc8756aa5f353f52","recordKey":"zsxq-topic:82255288252454850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:37:54.151Z","publishedAt":"2026-06-02T14:30:47.052Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:30","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288252448450","author":"星球助手2","title":"🧧【兴证金属】AI供电升级打开芯片电感百亿空间","text":"🧧【兴证金属】AI供电升级打开芯片电感百亿空间\n\n1⃣芯片电感为什么要升级：\n#一方面，高端#\n GPU、ASIC、TPU 等算力芯片功耗快速提升，供电系统从“能供电”转向“要在极短时间内稳定供电”。\n#另一方面，VPD#\n 把供电模块进一步靠近芯片，降低供电路径阻抗。两者共同推动芯片电感从普通低价值器件，升级为大电流、低 DCR、低温升、低高度、高一致性的高端电源器件。\n\n2⃣AI芯片电感的市场空间有多大：AI 芯片电感的增长来自“量、价、结构”三重驱动。根据我们测算，广义 AI 芯片电感 TAM 有望从 2025 年约 25 亿元增长至 2030 年约 440 亿元；其中狭义高端 AI GPU 应用市场有望从 2025 年约 21 亿元提升至 2030 年约 324 亿元，五年维度具备高成长弹性。\n\n龙磁科技：公司布局软磁材料和冷压芯片电感，具备从软磁材料向高端电感器件升级的产业链延伸逻辑。公司定增规划 1.8 亿只芯片电感产能，若后续客户导入、订单放量、良率和毛利率兑现，有望显著提升公司盈利弹性。\n\n新莱福：全资子公司金南磁材已完整布局电感核心材料--软磁粉/粉芯，并在推进高频芯片电感自研。公司的客户包括顺络电子、风华高科等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288252448450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ee9253eaef7b9b022c31c69341aba6cd9676aa38ad5b29e2fb4fb06194736aaf","recordKey":"zsxq-topic:82255288252448450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:39:58.746Z","publishedAt":"2026-06-02T14:31:14.513Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288252444540","author":"星球助手2","title":"[礼物]【中信通信】英伟达与Marvell同时强调AI光互联重要性，关注光互联/CPO板块","text":"[礼物]【中信通信】英伟达与Marvell同时强调AI光互联重要性，关注光互联/CPO板块\n\n[太陽] 6月2日Computex大会上，Marvell CEO 发表主题演讲，Nvidia CEO黄仁勋亲自登台对谈：关于 AI 数据中心光互连与 CPO趋势\n\n演讲核心催化如下：\n[太陽]连接性成为AI基础设施新瓶颈：计算和内存瓶颈已逐步解决，下一阶段系统性能将由连接架构定义。AI工作负载需数万至数百万颗处理器协同，Agentic AI、混合专家模型等进一步推高数据移动需求，连接成为规模化扩展的关键。\n\n[太陽]铜墙右移，机架内转向光学：机架内部在400G单通道后将触及铜缆距离极限，当前200Gbps下极限约2.5米，已接近机架实际布线需求，机架内全互联将逐步转向光学。Marvell重点展示其CPO方案，光纤直连消除PCB走线，显著提升密度并降低功耗，成为突破物理限制的核心路径。\n\n[太陽]黄仁勋直言“尽可能用铜，能用光的地方全用光”，未来5-10年铜光并存但光学量巨大。Marvell描绘“无距离数据中心”蓝图：通过全光互连实现计算、内存、网络资源池化，Scale-up规模从单机架NVLink 72扩展至跨多个机柜乃至1000个或更多XPU/GPU，服务器可解构为独立计算池和内存池，架构按工作负载动态优化，彻底打破距离约束。\n\n[玫瑰]核心推荐：\nMarvell与英伟达共同展望了AI光互联在未来五到十年的巨大市场空间，包括scale up/out/across，最终通过光互联实现计算+内存+网络资源池化。我们认为各环节均有巨大投资机遇\n\n大光：旭创+新易盛+立讯+东山（物料+订单+客户有保障，业绩成长性高）\n\n二线光：汇绿（cohr核心代工商，FR/ELS等新产品持续贡献增量）\n\nCPO：天孚（英伟达cpo核心供应商，份额/价值量有望超预期）\n\n薄膜铌酸锂：天通，安孚（单波400g确定性方向，龙头厂商纷纷布局）\n\nDCI：德科立，光迅（scale across网络布局加速，海外DCI客户核心供应商）\n\n☎欢迎联系中信通信团队 李赫然/魏鹏程/田宇昊","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288252444540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c455457220545b25277a662cd4eebde02a4da17c05b871d136d1bc99ed6a92cc","recordKey":"zsxq-topic:82255288252444540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:41:00.623Z","publishedAt":"2026-06-02T14:31:59.391Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:31","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511525482216","author":"星球助手2","title":"【研讯社】6月2日周二市场情绪周期判断","text":"【研讯社】6月2日周二市场情绪周期判断\n\n 今天是一波恐慌杀跌之后的共振修复，AI硬科技带领全A指数同步共振修复。\n\n 我在上午10:50的时候表明是一个情绪拐点，否极泰来，此时AI科技刚刚起来，只有局部分支大涨，还有好多AI科技还在低位。\n\n 今天把判断前置的原因是，希望低吸的时候成本能低一点，因为情绪反弹初期会有反复，成本低一点的话，后面能从容一点。\n 第一种，共振之后出现强共振，有明显的主线分支和可预期的情绪载体。\n 第二，共振之后的普涨共振，有AI科技的主线，但是没有可预期的情绪载体。\n\n 今天基本上是属于第二种，今天AI科技普涨，从mlcc,cpo，pcb等都在上涨，但是并没有绝对聚焦于某一个分支，今天就是普涨修复。宽度有了，但是没有明显能带情绪的高度。\n\n 有希望带高度的是mlcc的风/华/高/科，另一个就是光纤的亨/通/光/电，风/华/高/科但是下午频繁开板，后面更多也是趋势，连板拓高度还是有难度。\n\n 亨/通/光/电能否承担起重任还需要在观察，最近光纤产业没有特别大的新变化，这是其瑕疵点。\n\n 市场最好是有一个情绪载体核心或者分支，这样能方便资金聚焦，如果是普涨轮动，这里的反弹预期就要降低一点。\n\n 明天正常来说情绪核心就应该强势表现，市场资金能否聚焦于某一个分支会直接关系到接下来这轮修复行情的强度和持续性。\n\n 这是接下来的需要进一步观察的。\n\n 风险提示：涉及到的个股只是做客观梳理，不是做推荐买卖。文章不构成任何投资建议或意见，投资者需自主作出投资决策并独立承担投资风险。股市有风险入市需谨慎。投资资格证号：A003062408001","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511525482216","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cbd476f8f7e09b0ee06456e46b967f52f6caa826a9faf063104d05eedf8cdd85","recordKey":"zsxq-topic:55522511525482216","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:42:02.576Z","publishedAt":"2026-06-02T14:33:37.356Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511528515490","author":"机构调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511528515490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:55522511528515490","images":[],"attachments":[{"fileId":"415284258482888","name":"怎么看当前时点的PCB&mSAP行情-东吴电子260602.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3728392},{"fileId":"812485428584882","name":"中文在线交流-东吴传媒互联网260602.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6838656}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:42:02.576Z","publishedAt":"2026-06-02T14:33:33.980Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588541585256","author":"星球助手2","title":"【东财策略】每日复盘20260602","text":"【东财策略】每日复盘20260602\n一、市场概况\n[太阳]6月2日A股全盘走高，截至收盘，上证指数涨0.43%，收报4075.10点；深证成指涨1.63%，收报15591.13点；创业板指涨2.66%，收报4055.87点。沪深京三市成交额约2.81万亿元，较上一交易日缩量837.5亿。\n\n二、行业表现\n[太阳]分行业看，申万一级行业中，通信（+5.71%）、有色金属（+3.26%）、电子（+2.62%）、机械设备（+1.23%）、家用电器（+0.63%）领涨；传媒（-3.04%）、美容护理（-2.78%）、农林牧渔（-2.33%）、商贸零售（-1.96%）、房地产（-1.63%）领跌。题材方面，MLCC、被动元件概念、CPO概念、光通信模块等方向走强。\n\n三、市场要闻\n[太阳]1）美国总统特朗普表示，他预计将在“未来一周内”与伊朗达成协议，延长当前停火安排并重新开放霍尔木兹海峡。特朗普称，相关谈判进展顺利，并对达成协议表示乐观。2）宇树科技科创板IPO申请已获得上交所上市审核委员会审议通过。\n\n四、后市展望和思考\n[太阳]全球AI产业趋势未变，阶段性调整更多是国内资金调仓与情绪扰动所致。当前经济修复节奏缓慢，内需板块以交易性机会为主，而AI算力链、半导体设备等高景气方向具备中长期逻辑支撑。展望后市，AI仍是后续市场尝试交易中报的核心线索，同时关注涨价资源品、新质生产力以及厄尔尼诺等事件催化。\n联系人：陈果/杨泽宇17740968665","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588541585256","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f961452a59f4f13c3eac443231f52323b18f80da263361ee9677a10c38fae8e0","recordKey":"zsxq-topic:45544588541585256","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:42:02.578Z","publishedAt":"2026-06-02T14:33:03.224Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288251288820","author":"星球助手2","title":"Marvell：CPO是正在发生的现实0602","text":"Marvell：CPO是正在发生的现实0602\n\nMarvell Ceo演讲几个关键点：\n1️⃣强调“CPO不是未来主义的东西，而是正在发生的现实”\n2️⃣NVLink Fusion 合作：强调与NV的战略合作扩展，双方正在扩展跨多个维度的合作，包括光学、光子学和 NVLink Fusion\n\n近期CPO一致预期上调至30w台，富联量产节奏加快催化产业趋势，需求上移叠加出货加速，NV端相对明确；此外#csp拥抱全光互联，CPO/oio为最终路线。#CPO板块或迎第二波升浪，认准核心标的：\n\n1️⃣罗博特科：光的核心设备供应商，关注#下半年开始CPO测试/耦合设备批量订单释放&光纤预制设备强预期差，港股上市后给A带来更多上行空间，年内看中性2500e乐观3000e；\n\n2️⃣炬光科技：FAU端V型槽&透镜核心供应量产出货，深入台积生态圈，目前认知差仍大，年内看中性750e乐观1000。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288251288820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0ee6eab1c50b120139ac4e6cd0663849f0dd804a78a6e1e836e3dfe8f84a8d50","recordKey":"zsxq-topic:22255288251288820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:42:02.578Z","publishedAt":"2026-06-02T14:32:46.017Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588541584160","author":"星球助手2","title":"#重视模型&AaaS的布局机会#","text":"#重视模型&AaaS的布局机会#\n 优先卡位+业绩释放的龙头20260602\n\n我们认为这轮模型&AaaS(AI服务)的行情会更为理性，思考一下布局思路，聚焦高稀缺性+业绩潜能高的核心龙头。\n\n#美股的软件强势赛道是业绩高景度的赛道。以Snowflake、datadog、Palantir等为主的反攻第一梯队，以AI Infra、Coding等为主，聚焦在AI应用能产生业绩的释放。另一方面，前期Anthropic先打开了AI场景端实现盈利的信心，大模型的业绩的爆发增长，模型厂商业绩同样是\"简单题\"。\n\n#三大软件布局方向：优先选卡位和业绩爆发！\n1）稀缺的AI通用大模型厂商：新商业模式+业绩爆发，优先重视# 中控技术、智谱、minimax。\n2）海外业绩已然爆发的赛道，AI Coding、AI广告、AI电商等，重点关注# 卓易信息、汇量科技、聚水潭。\n3）我国强势的AI应用主战场：企业级应用壁垒，重视# 汉得信息、税友股份、新大陆。\n\n☎欢迎联系","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588541584160","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e45b9a2166eb72e923bff2e45a21c8cbfd89c1b8ba676c72640e43bf43aa1db2","recordKey":"zsxq-topic:45544588541584160","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:43:05.059Z","publishedAt":"2026-06-02T14:33:17.465Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588541588290","author":"机构调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588541588290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:45544588541588290","images":[],"attachments":[{"fileId":"415284258485118","name":"2026年年度投资策略：光与液冷齐舞，空天地AIDC算力共振-开源通信260602.pdf","url":"","extension":"pdf","size":9360308},{"fileId":"212485428582121","name":"AIPC专题解读-兴证计算机260602.pdf","url":"","extension":"pdf","size":9003644},{"fileId":"812485428582182","name":"AI时代软件看好 Data Infra网络安全运维&可监测程序化广告 主线-东财海外260602.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5004543},{"fileId":"184152145254842","name":"NVIDIA GTC台北&Computex2026大会核心看点解读-海通260602.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6578197},{"fileId":"415284258485218","name":"光模块设备当前时点买什么-兴证机械260602.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3552009},{"fileId":"585412451215814","name":"利安隆交流-中信建投化工260602.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5574746},{"fileId":"415284258485188","name":"算电协同&绿电直连专家解读-东吴环保公用260602.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4382230},{"fileId":"585412451215854","name":"研究能源安全系列电话会之三-东财260602.pdf","url":"","extension":"pdf","size":8492188},{"fileId":"415284258485158","name":"远东宏信交流-国投非银260602.pdf","url":"","extension":"pdf","size":7693504}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:43:05.060Z","publishedAt":"2026-06-02T14:32:19.105Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:32","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288252415460","author":"星球助手2","title":"【国盛海外】 腾讯控股（0700.HK）：微信AI智能体加速推进，关注合规与落地进展","text":"【国盛海外】 腾讯控股（0700.HK）：微信AI智能体加速推进，关注合规与落地进展\n\n[啤酒] 事件：据《\n界面新闻\n》《\n华尔街见闻\n》等报道，腾讯的微信智能体计划最早于本月启动公开上线前的合规流程，但由于合规流程所需时间不确定，公开上线日期尚未确定。#腾讯已将其列为最高战略优先级，并且对该产品细节力求完美，可能导致上线前经历漫长测试和多轮修改。产品上线后，将先在一小部分外部用户中测试，再逐步推广。\n\n[啤酒]产品可能形态与交互方式：在微信主界面向右滑动调出AI助手聊天框，输入指令后，AI助手可自动调用微信背后数百万个小程序完成特定任务（如按口味和价格要求寻找咖啡馆并下单）。\n\n[啤酒] 观点概述：\n🔑入口之争：正如我们在2026年度策略《入口争夺大年》中所述，流量入口之争有望白热化。阿里巴巴的千问APP、字节跳动的豆包，均已嵌入可调用自有生态的智能体。微信AI智能体的推出将直接对标阿里、字节在AI入口端的布局。依托微信高频、刚需的入口属性、庞大的小程序商家生态，腾讯有望实现后发制人。\n\n🔑商业化层面：短期，商业化或并非微信智能体的运营目标。长期，更多收入模式的探索（如Token付费、广告、电商佣金等）或成为商业化有效抓手。而微信生态小程序及微盟有赞等服务商亦有望获益。\n\n[啤酒] 财务预测及估值：关注微信生态内智能体的推进、资本开支的投入力度，我们预计腾讯2026-2028年收入为8229/9000/9890亿元，non-GAAP归母净利为2733/3057/3437亿元。我们给予腾讯目标价704港币，对应19x 2027e P/E，重申“买入”评级。\n\n风险提示：微信智能体落地进展不及预期，模型及智能体商业化不及预期，竞争超预期等。\n\n[庆祝] 国盛海外：夏君/焦安东，对口销售","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288252415460","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5b681c4fd4502d4b635f619ac3b90412b28fca6c3ee58b4c7ab6136f90c4583e","recordKey":"zsxq-topic:82255288252415460","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:44:08.932Z","publishedAt":"2026-06-02T14:35:39.402Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511528552184","author":"星球助手2","title":"PTFE对玻纤影响有限，6月玻纤涨价落地","text":"PTFE对玻纤影响有限，6月玻纤涨价落地\n\n#PTFE重回焦点本质是算力需求倒逼材料升级。核心是AI高速背板速率升级，PTFE基材Df＜万分之五；叠加改性PTFE加工工艺取得突破（主要解决了钻孔毛边问题），进入M10材料体系测试，引发市场博弈。\n\n#PTFE对整体玻纤电子布需求冲击有限。目前方案尚未落地，主流仍以混压结构为主，大部分层级仍使用LDK/T/E玻纤布，PTFE无布方案主要针对正交背板非整CCL，石英Q布或受扰动，对主营玻纤电子布的龙头（中国巨石、国际复材等）基本无冲击。\n\n#技术路线无需过度恐慌：多路径并行是常态。PTFE的Df、Dk性能占优，但CTE性能、加工仍有短板，不影响M8及以下市场；M9+Q布产业链相对配套完善，日东纺三代低介电布也在研发，多条技术路径大概率迭代优化、长期共存，全面替代的可能性极低。\n\n#抛开博弈情绪看电子布产业供给紧缺趋势丝毫未改。供给端，高端电子布织布机产能极度紧缺，订单排至2028年，近两年紧缺态势难缓解。需求端，AI PC 出货高增，二代布供需缺口持续放大，下游备货积极，涨价趋势具备支撑。\n\n#6月电子纱/布涨价落地。6/1通用电子纱G75调涨1500元/吨，E225电子纱涨2000元/吨，D450电子纱涨6000元/吨，7628电子布涨0.7元/米，2116电子布涨0.8-0.9元/米，1080电子布涨0.9-1元/米。\n\n我们认为，PTFE冲击范围有限，电子布量价上行逻辑未破。本轮调整属于情绪错杀，珍惜回调布局机会，坚定看好中国巨石。\n\n[招商建材]","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511528552184","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ad569d2208094d141036f7980e482bd5c48be9d700a1fcab102c273d6ad76e1b","recordKey":"zsxq-topic:55522511528552184","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:44:08.933Z","publishedAt":"2026-06-02T14:35:17.242Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288251281110","author":"星球助手2","title":"6月2日复盘笔记：光通信/光纤/机器人/MLCC/PCB/液冷/存储芯片/玻璃基板/有色等","text":"6月2日复盘笔记：光通信/光纤/机器人/MLCC/PCB/液冷/存储芯片/玻璃基板/有色等\n\n一、重磅财经信息\n上海：加快推出液化天然气期货和期权做好电力期货、算力期货研发准备\n\n二、大盘表现\n沪指涨0.43%，深证成指涨1.63%，创业板指涨2.66%，科创50涨1.62%。\n沪深京三市成交额超过2.8万亿，较昨日缩量近千亿。\n\n三、强势板块和个股分析\n备注：只列举部分涨停板\n\n光通信\n机构：算力板块长期演进逻辑并未动摇，随着时间进入6月，2027年光模块需求预期正加速明朗，而此前制约交付的上游核心器件缺料问题也逐步迎来改善拐点，龙头厂商的产能与业绩弹性有望加速释放。\n涨停板：东山精密、华盛昌、鑫科材料、科瑞技术、金字火腿\n其他强势股：源杰科技、光库科技、联特科技、联讯仪器、新易盛\n\n光纤\n机构：Scale-up、DCI等对光纤需求驱动将维持强劲，行业仍处于显著上行周期。\n涨停板：亨通光电、长飞光纤、汇源通信、远东股份、永鼎股份、长江通信\n其他强势股：长盈通、中天科技、杭电股份\n\n机器人\n①OpenAI官宣进军机器人赛道 短期内专注研发协助型机器人。\n②英伟达与宇树联手打造机器人。\n涨停板：中大力德、模塑科技、东睦股份、宇环数控、博威合金、凯迪股份、\n其他强势股：五洋自控、绿的谐波、长盛轴承\n\nMLCC\n高盛：在当前的AI服务器物料清单成本构成中，MLCC已赫然上升为第三大成本项，仅次于GPU和存储芯片。\n涨停板：火炬电子、鸿远电子、达利凯普\n其他强势股：利和兴、国瓷材料、风华高科、博迁新材\n\nPCB\n据IDC披露，2026年全球AI服务器出货量预计突破200万台，直接拉动高端PCB需求增长超110%，单台AI服务器PCB价值量达普通服务器的近10倍。\n涨停板：中京电子、圣泉集团\n其他强势股：鸿仕达、民爆光电、兴森科技、鹏鼎控股、国际复材、沪电股份\n\n液冷\n英伟达Vera Rubin机架级系统推动单机柜功率向130kW迈进，芯片内部的时间压缩与系统层级的互联散热，正成为后摩尔时代最确定的技术演进方向。\n涨停板：阿莱德、意华股份、博杰股份\n其他强势股：思泉新材、川环科技、鼎通科技\n\n存储芯片\n高盛：预计到2027年，传统DRAM、NAND和HBM的供需状况将比2026年更为紧张。\n涨停板：云汉芯城、太极实业、华微电子\n其他强势股：雅创电子、强一股份、香农芯创\n\n玻璃基板\n涨停板：红星发展、五方光电、美迪凯\n其他强势股：凯格精机、新益昌、阿石创\n\n有色\n“算力金属”金属锡的价格出现明显上涨，价格从去年11月的每吨30万元，涨至目前的每吨42万元左右，半年上涨约40%，处在历史高位。\n涨停板：华锡有色、锡业股份、贵研铂业、江西铜业、福达合金\n其他强势股：北方铜业、兴业银锡、洛阳钼业、西部矿业\n\n煤炭\n涨停板：大有能源、郑州煤电\n其他强势股：潞安环能\n\n超级电容\n有分析认为，AIDC算力密度跃迁驱动供电架构变革，超级电容成为结构性必需品。国金证券指出，AI需求爆发驱动电容全面通胀，复制存储量价齐升路径。\n涨停板：火炬电子、华锋股份\n其他强势股：江海股份、法拉电子\n\n绿电\n全国首个绿色算力全栈AI平台5月30日在内蒙古自贸试验区呼和浩特片区正式上线运行。\n涨停板：韶能股份、泰永长征\n其他强势股：大唐发电、华电辽能\n\nAI PC\n英伟达将为每一代AI处理器推出新一代PC芯片；搭载英伟达RTX SPARK芯片的电脑将于秋季上市。\n涨停板：春秋电子\n其他强势股：雷神科技、英力股份、龙旗科技、软通动力\n\n培育钻石\n惠丰钻石在惠丰数智产业园举行高导热金刚石粉体正式投产仪式。项目规模化投产后，年产可达20吨高导热金刚石复合材料及粉体的产能规模。\n涨停板：惠丰钻石\n其他强势股：四方达、沃尔德、黄河旋风、力量钻石\n\n大消费\n涨停板：中央商场、嘉欣丝绸\n其他强势股：一致魔芋、宁波中百","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288251281110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bb360f32f1779f9e388f144a7cd821d94098d1cee53606d04f72a155f8760cd7","recordKey":"zsxq-topic:22255288251281110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:44:08.933Z","publishedAt":"2026-06-02T14:34:50.113Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511528518456","author":"星球助手2","title":"【国金电新】迈为股份持续重点推荐：天光会大亮，新芽将抽枝","text":"【国金电新】迈为股份持续重点推荐：天光会大亮，新芽将抽枝\n\n[太阳]回顾公司一季度营收13.4亿元、合同负债59.4亿元，测算一季度新签订单超80亿元，#2026年是公司订单拐点年、预计2027年是公司业绩拐点年。\n\n[玫瑰]半导体： 前道设备聚焦刻蚀、薄膜沉积两类核心设备，已进入先进存储、先进逻辑客户，尤其是在先进工艺所需设备上具备明确的先发优势和较强的竞争力。#展望2027年、若头部存储及逻辑客户扩产节奏顺利、半导体前道核心设备订单有望成为公司最重要的超预期变量。\n\n[玫瑰]太空光伏： 全球唯一能提供GW级量产型HJT设备的企业，我们始终认为光伏设备并不会上升到卡脖子的高度，出口只是时间问题，#太空算力对于能源的需求是必要的、确定性的。\n\n[红包]投资建议：我们仍然坚定看好、重点推荐，27年目标市值看2000、第一阶段看1200。\n\n联系人：姚遥/曾爽","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511528518456","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ba03a16442cf310a4f3cd5e4e9e420b231ee63ff6c18bce20e406ba83be95913","recordKey":"zsxq-topic:55522511528518456","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:44:08.937Z","publishedAt":"2026-06-02T14:34:35.074Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288251284420","author":"星球助手2","title":"【建投海外】【个股观点】腾讯控股：微信AI助手催化释放，重估逻辑正在兑现","text":"【建投海外】【个股观点】腾讯控股：微信AI助手催化释放，重估逻辑正在兑现\n\n1、据报道，腾讯正计划推出微信AI助手。腾讯股价大幅上涨，受微信AI助手即将推出的传闻影响，而中期维度则可能为有基本面支撑的重估逻辑定价。QClaw项目直连百万小程序、实现外卖打车等全流程AI调度的设计，意味着微信正从''社交入口''向''AI任务中心''升级，2026年以来已基本就位：Hy3 preview发布后Token调用量较上一代提升逾10倍，已接入131个内部产品，WorkBuddy付费用户留存率达80%+，办公智能体付费转化率显著高于传统互联网产品。腾讯AI从''讲故事''进入''早期商业验证''阶段。\n\n2、基本面主线清晰：广告已兑现，云在路上，游戏和Fintech稳住底盘。2026Q1腾讯营销服务收入381.71亿元，同比增长20%，较上季度进一步加速，并非行业需求整体改善，而是视频号（DAU 7亿、加载率仅4%-5%仍处行业低位）、AIM+智能投放（渗透率约30%，带动点击率+5%、转化率+8%）、微信小店闭环交易驱动，广告已成腾讯基本面最确定的兑现主线。游戏侧，《\n王者荣耀\n》和《\n和平精英\n》Q1流水均创生命周期新高，存量基本盘远比市场预期更强，《\n王者荣耀：世界\n》首发偏淡但以长线运营定位消化；Fintech侧，支付价格环境从''量增价跌''修复为''量增价稳''，企业服务同比增长20%，整体板块毛利率同比提升约1.8个百分点。下一个变量是腾讯云：管理层明确上半年GPU优先供给内部旗舰业务，2026H2随国产GPU/ASIC逐月交付，外部算力供给将打开，云业务加速更可能是下半年的重要预期修复因子。\n\n3、AI投入加大是利润短期压制项，但AI投入的ROI可能好于预期。2026Q1资本开支达319.36亿元，同比+16%、环比+63%，创单季新高；管理层明确2025年新AI产品投入180亿元，2026年预计翻倍以上，因此收入增速将快于利润增速。若剔除新AI产品投入，非IFRS经营利润增速可达17%而非实际的9%。广告已率先完成AI货币化验证，云随供给打开进入第二层兑现，微信Agent生态则是尚未打开的第三层期权。管理层持续大额回购进一步传递对估值低估的明确判断。当前行情很可能只是市场对''腾讯从高质量互联网龙头，重估为超级入口+现金流底盘+实用型AI部署能力平台公司''。\n\n欢迎联系中信建投海外团队：于伯韬/许悦/李佳怡","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288251284420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"44b93e3f5a8f947b91710854ce33b686ba9f387d15304566dab729e462129313","recordKey":"zsxq-topic:82255288251284420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:44:08.937Z","publishedAt":"2026-06-02T14:34:14.942Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288251284850","author":"星球助手2","title":"周二舆情热度：①光纤/光互连-","text":"周二舆情热度：①光纤/光互连-\n黄仁勋强调，光互连是下一代AI基础设施的核心，并称迈威尔将成为下一个万亿美元公司。（远东股份、通宇通讯、长飞光纤、亨通光电、汇源通信、长江通信、永鼎股 份）\n\n②商业航天-\n长征12B首飞成功；SpaceX 上市倒计时， 北京太空智算研究院成立 ；全球商业航天迈向新阶段；（通宇通讯、信维通信、西部材料、烽火通信 、长江通信、昊志机电 等）\n\n③泛AI/腾讯概念-\n机构称，腾讯正内测一款内嵌于微信的AI Agent原型，被定为公司最高战略优先级，有望加速AI应用落地。（实益达、群兴玩具、达实智能、世纪恒通、博睿数据 等）\n\n④机器人-\n搭载Sharpa Wave的英伟达Isaac GR00T参考人形机器人将正式面向开发者亮相，此参考人形机器人由Sharpa、英伟达与宇树共同推出。（昊志机电、福达合金、东杰智能、中大力德、博威合金、模塑科技、宇环数控 等）\n\n⑤被动元件/MLCC-\nRubin物料清单拆解显示，MLCC在VR200机架中的价值量达4320美元，较GB300的1530美元暴增182%;（博杰股份、信维通信、火炬电子、鸿远电子、达利凯普、深圳华强、云汉芯城 等）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288251284850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8eedeb81adee56b245c0c72a1c7b7cae038d23bf95eb4de37e9b4b49be3d5197","recordKey":"zsxq-topic:82255288251284850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:44:08.937Z","publishedAt":"2026-06-02T14:33:55.916Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588541582456","author":"星球助手2","title":"【天风电子】调整之时，正是加仓科技核心资产之际，继续重点推荐两大算力核心资产中芯国际（港股） 和寒武纪，明年大概都是25倍的PE，写在台积电历史新高之时","text":"【天风电子】调整之时，正是加仓科技核心资产之际，继续重点推荐两大算力核心资产中芯国际（港股） 和寒武纪，明年大概都是25倍的PE，写在台积电历史新高之时\n中芯国际（港股）\n1️⃣成熟制程供需持续紧张，公司预期平均价格今年涨价10-15%，明年预计再涨10-15%，今明年涨价指引非常乐观；\n2️⃣涨出来的大部分都是利润，我们测算公司今年15亿美金利润、明年31亿美金利润，当前市值对应明年估值只有26倍PE；\n3️⃣先进制程产能、良率都在快速爬升，这部分由于短期折旧压力并不贡献太多利润，但是中长期利润弹性巨大；\n4️⃣中芯国际（港股）目前市值相当于给明年成熟制程26倍的PE，先进制程是免费期权，重点推荐！\n\n寒武纪\n1️⃣国内互联网厂商字节、阿里、腾讯AI相关的资本开支持续上修，且在无法大规模采购海外算力卡的背景下，国产算力芯片的需求高速增长；\n2️⃣寒武纪690芯片单卡算力指标竞争力国内领先，在zj等大客户已经认证通过获得批量订单；\n3️⃣在当前国产算力芯片严重供不应求的情况下，决定公司收入上限的是供给产能，就我们产业链调研，公司明年的有效产能有望助推公司实现300亿+的利润，对应当前市值仅有25倍PE，重点推荐！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588541582456","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d5a5b007c81886753b8d30f06d894b3c62df0a5be5744612716c7979b1d46eb5","recordKey":"zsxq-topic:45544588541582456","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:46:14.757Z","publishedAt":"2026-06-02T14:36:29.077Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288251222820","author":"星球助手2","title":"🔥【ZS电子】英伟达正式推进CPO量产，重视硅光底层平台价值","text":"🔥【ZS电子】英伟达正式推进CPO量产，重视硅光底层平台价值\n\n[太阳] 6月2日，NVIDIA宣布Spectrum-X Ethernet Photonics全面量产，新一代交换机基于硅光+CPO（光电共封装）架构打造，支持Vera Rubin AI Factory大规模横向扩展与跨区域互联。\n\n官方数据显示，相较传统可插拔光模块方案：\n✅ 能效提升5倍\n✅ AI系统运行时间提升5倍\n✅ 部署效率提升1.3倍\n\n英伟达此次并非单纯发布交换机，而是正式推动：#AI数据中心进入“硅光+CPO时代”，AI集群规模快速扩大，连接瓶颈成为下一阶段核心矛盾。随着MoE模型、Agentic AI持续演进，未来AI工厂将从10万卡迈向百万卡，系统瓶颈开始从GPU算力转向网络互连能力。\n\n[太阳]CPO产业化开始加速。传统铜缆在400G/800G速率下距离限制明显，机架内部开始向光互连迁移。CPO通过光引擎与交换芯片共封装，可显著降低功耗并提升交换密度。\n\n[太阳]市场最大预期差在于：真正稀缺的不是设计，而是12寸SiGe/SOI制造平台。当前全球高端SiGe产能长期被Tower等海外厂商占据，国产替代空间巨大。公司同时具备高速模拟+IDM制造能力，在国产硅光/CPO产业链中具备较强稀缺性。\n\n我们认为，未来AI互连投资逻辑将从：GPU → 光模块，逐步演进至：\nGPU → CPO → 硅光 → 制造产能，而卓胜微有望成为国产AI光互连底层平台的重要受益方向。\n\nCPO/高速光模块：\n#中际旭创、新易盛、天孚通信#\n\n硅光/光芯片：\n#源杰科技、仕佳光子、长光华芯#\n\n高速模拟+SiGe/SOI平台：\n#卓胜微#\n\n底层制造平台：\n#燕东微、士兰微#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288251222820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0a232ce138e77d78c31c9be0b7911ea6778a3a9018ac23d4ebf711f69deb86d4","recordKey":"zsxq-topic:22255288251222820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T14:46:14.757Z","publishedAt":"2026-06-02T14:36:11.458Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288251228130","author":"星球助手2","title":"【国联民生金工】2026.06大势研判：六月建议关注小微盘","text":"【国联民生金工】2026.06大势研判：六月建议关注小微盘\n大势研判轮动策略2026年至今超额收益8%，2025年样本外跟踪超额收益14%，2009年至今年化收益率28%。\n\n预期增速资产优势差转为回落，实际增速资产优势差继续回落。ROE的优势差继续回升，但拥挤度仍高，短期有风险；红利类资产拥挤度仍高。\n\n综合来看，6月故而推荐最终的风格选择：破产价值风格，即小微盘。\n\n【破产价值】策略当下关注：1）厨房电器Ⅲ、2）环保及水务、3）汽车销售及服务Ⅲ、4）陶瓷、5）棉纺制品。\n\n联系人：叶尔乐","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288251228130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2d425e014827615c94d138f95810a86b69a6dce148bf537ee9bd3522adc2ee89","recordKey":"zsxq-topic:82255288251228130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T15:10:05.817Z","publishedAt":"2026-06-02T14:59:24.682Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455452242182","author":"星球助手2","title":"6月2日，","text":"6月2日，\n#星河动力#\n 航天宣布，公司近日在牛头山试车台，顺利完成智神星一号主动力系统CQ-50液氧/煤油发动机回收剖面校准试车，进一步提升了发动机在火箭一子级回收、垂直着陆阶段的能力覆盖。\n\n星河动力航天宣布，其自主研发的CQ-50液氧煤油发动机，凭借3D打印制造工艺与交付模式革新，在性能、成本、周期、交付效率上进一步实现提升，有效支撑了智神星一号可重复使用运载火箭规模化量产及后续高密度发射。\n\n6月2日，社交媒体爆料中国首枚 3D打印可回收火箭“\n#朱雀三号#\n ”已经运抵酒泉。发射窗口6月中旬。\n\n🚀 核心设备与打印服务商（直接参与发动机制造）\n\n[玫瑰] 【\n#铂力特】#\n (688333)：国内金属3D打印的绝对龙头。深度绑定蓝箭航天、东方空间、星际荣耀等头部商业航天企业，助力其完成发射和飞行任务，在火箭发动机关键部件的打印领域占据极高的市场份额。\n[玫瑰] 【\n#华曙高科】#\n (688433)：工业级3D打印领域的头部企业，提供金属和高分子双路线的3D打印解决方案。其设备广泛应用于攻克火箭发动机收扩段、推力室等复杂异形结构件的制造难题，航空航天领域是其核心增长点。\n[玫瑰] 【\n#飞沃科技】#\n (301232)：通过控股成都新杉宇航（持股60%）切入商业航天核心赛道。新杉宇航是国内最早从事航天火箭发动机核心部件3D打印服务的企业之一，产品涵盖液体火箭发动机的喷注器、燃烧室、涡轮泵、收扩段等关键零部件，客户覆盖天兵科技、星际荣耀等多家头部火箭公司。\n[玫瑰] 【\n#银邦股份】#\n (300337)：通过参股飞而康快速制造科技有限责任公司（持股17.27%）间接布局。飞而康的主营业务是金属3D打印，其生产的零部件广泛应用于飞机、火箭及航空发动机，曾积极配合北京航天动力研究所助力长征八号火箭的改进研制。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455452242182","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"13be2e2d444764f7d2a418c9a474a3cb5556ba9d72699ec16584ef2976ada3aa","recordKey":"zsxq-topic:14422455452242182","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T15:12:09.719Z","publishedAt":"2026-06-02T15:01:50.890Z","publishedAtText":"2026年06月02日 23:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455452212412","author":"星球助手2","title":"今日交易总结：","text":"今日交易总结：\n\n一、股基\n1.被动权益：净申购强度+0.03，占比0.13%\n多空比1:0.73，存在分歧、申购略占优，其中券商净申购占0.11%，理财子、信托、公募都接近中性。穿透看，今天资金主要净流向科创、微盘、银行、新能源等主题，并从北证、红利等产品流出。\n2.主动权益：净申购强度+0.03，占比1.49%\n多空比3:2，整体偏多，公募以净申购1.41%占比成为主力，保险、理财子也有少量净买入，券商、信托小幅净赎回。 行业层面，主动资金今日继续围绕通信、电子的高景气方向加仓，两者占到近40%的加仓资金，同时，军工、计算机、建材遭到一定净流入。\n\n二、含权债基\n1.固收+：净申购强度+0.05，占比1.73%\n虽然整体为净申购，但多空比接近1:1，整体分歧较大。净申购端，理财子、券商分别占1.71%、1.43%，净赎回端，保险占0.42%、公募占0.35%、信托占0.64%。\n类型上，理财子主要买入中波型、券商买入高波型产品。行业穿透结果中，银行获得较多加仓，电子有所卖出。\n2.可转债：净申购强度+0.01，占比0.18%\n多空情绪较为接近，整体分歧较大。券商净申购占0.67%，保险净赎回占0.53%，这是今天交易端比较明显的2个客群。穿透行业结果上，机械、电力设备、电子获得加仓。\n\n三、债基\n1.纯债：净申购强度+0.34，占比20.93%\n多空比3:1，分歧略有上升，但整体净流入依然凶猛，已经连续18个交易日净流入。理财子以20.77%的占比牢牢占据净申购主力的位置，券商占1.63%，保险和公募占0.8%左右。净赎回端，银行自营占到2.31%，和信托构成今天唯二净赎回的类型。\n久期上差异较大，公募和券商都重点加仓了5年以上久期债基，理财子和保险侧重2年左右的债基。不同的是，券商客群加仓较多利率债基，其余客群依然以信用债基为主。\n2.短债：净赎回强度-0.05，占比2.37%\n结束了5天的净流入，转为净赎回，但量级并不大，主要来自于理财子。\n3.被动债券：净申购强度+0.07，占比3.50%\n申购明显占优，其中，理财子净申购占7.25%、为绝对主力，公募、券商、信托分别净赎回2.19%、0.56%、1.01%。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455452212412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"73fd28af147ba0d52f0db6fbabeff4c275411174e828505cacfac9ba857efbb4","recordKey":"zsxq-topic:14422455452212412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T15:12:09.721Z","publishedAt":"2026-06-02T15:00:14.293Z","publishedAtText":"2026年06月02日 23:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288285522480","author":"星球助手2","title":"PCB钻针：正交背板方案及钻针测试情况更新","text":"PCB钻针：正交背板方案及钻针测试情况更新\n正交背板方案目前在测方案为两类：一是M9+Q布的CCL和PTFE+二代布的PP混压；二是M10+二代布/Q布。二者小批量测试都已通过，前者使用Q布和二代布，后者使用布种待定。\n\n板材特性怎么样？\n\nPTFE材料耐热性好，钻针不易因高温熔胶而产生缠屑；润滑性好，加工过程摩擦阻力低。但新的方案需要填充二氧化硅填料来提升机械刚性，对钻针的损耗仍然较高，损耗至少不会低于M8。\n\n钻针的量价支撑有多个维度，PCB层数同时影响钻针的量和价，PCB材料主要影响钻针的需求量，另外目前第二轮涨价相对顺利。总结来看，钻针受材料技术预期的变化相对较小，建议把握回调机会。\n\n欢迎交流！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288285522480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"60e10d0a7f7731a20d1444c615b4c7b440a39f0de88bc2eb14af2dcc2ff6e2df","recordKey":"zsxq-topic:82255288285522480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T15:13:11.658Z","publishedAt":"2026-06-02T15:02:35.364Z","publishedAtText":"2026年06月02日 23:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288285851460","author":"星球助手2","title":"【Cpo板块】观点更新（86）：光互连系统性重估！","text":"【Cpo板块】观点更新（86）：光互连系统性重估！\n\n今天，黄仁勋公开表示迈威尔可能是下一个万亿美金市值的公司。\n\n过去一段时间，迈威尔主要因ASIC逻辑大涨，但是就NV而言，迈威尔扮演的主要角色肯定是通过# 光互连进一步扩大横向扩展和纵向扩展，因此美股光板块全面大涨。\n\n此外，NV、台积、富联多次宣布CPO交换机全面量产并在客户处加速部署，且# 明年预期显著上调。\n\n种种迹象表明，千呼万唤、众望所归的CPO就从今年开始走向量产，无论增速是五倍、十倍还是更高，# 斜率最高的AI细分方向已经明确！我们重申对两大标的的重点推荐：\n\n1️⃣【罗博特科】：# 下一代光互连最重要的基础设施\n“from lab to fab”，市场并没有真正理解这句话，以NV为例，其所有CPO生态合作伙伴均是ficontec客户，研发和量产均离不开ficontec，台积coupe工艺多道设备至今仍是独供状态，ficon之于cpo，# 类似于cuda之于gpu。换句话说，ficon过去总是被质疑产能问题（甚至现在还有），本质上也恰恰说明这是产业链真正的卡脖子环节。\n\n2️⃣【致尚科技】：尊重产业常识\nSenko与NV、迈威尔的合作，无论是官网还是线下demo机器，均是最直接的表征。自我们推荐以来，针对senko与nv、senko与致尚有过各种恶意揣测，我们只想提示两点，请大家回归常识，一起把蛋糕做大：1）# senko是dfau的开创者，cpo的量产离不开它也不会离开它；2）# 致尚科技始终是senko最大代工厂，且为了加强与senko合作主动剥离了非常牛的资产。\n\n我们注意到，市场对于罗博特科的空间，对于致尚科技的产业卡位研究显著不到位，欢迎领导预约我们路演再探讨！\n\nBy Txy","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288285851460","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9a33e992a52b0a8b791caf39aedc9b0fa1b23ffa411774fc97d8b0530e8372fe","recordKey":"zsxq-topic:82255288285851460","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T15:13:11.659Z","publishedAt":"2026-06-02T15:02:07.242Z","publishedAtText":"2026年06月02日 23:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455452521882","author":"星球助手2","title":"美迪凯当前怎么看？","text":"美迪凯当前怎么看？\n\n1.抓住本质，公司本质是一家半导体级光学平台，加工环节全流程、最先进设备齐全，研发队伍国际视野；\n\n2.长期对接海外客户建立的符合海外客户需求的产研体系和营销网点（日本、韩国网点及中国台湾背景高管）。台积电、苹果、三星、旭硝子、京瓷的多年合作与优秀供应商表彰。这套产研和营销体系是能率先进入海外大厂供应链并保持领先的核心；\n\n3.空间怎么看？玻璃基板业务值200e，光掩膜版业务是跟张汝京合作两个合资公司值200e，还有光通信和陶瓷基板加工加起来值200e，后两个业务是期权，有很高确定性，1-2年时间起量。\n\n半导体级光学产研平台+海外客户体系+玻璃、掩膜版、光通信三大业务，先演绎玻璃基板200e，1-2年看600e。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455452521882","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5e272cf760ae61663f132e0928976d6b778206ec537763b76004d9bf02c1aeab","recordKey":"zsxq-topic:14422455452521882","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T15:14:13.505Z","publishedAt":"2026-06-02T15:02:52.455Z","publishedAtText":"2026年06月02日 23:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455452552882","author":"星球助手2","title":"🔥【国联民生电子】算力业务有望驱动通富微电业绩突破","text":"🔥【国联民生电子】算力业务有望驱动通富微电业绩突破\n\n[玫瑰]领导好！近期市场高度关注先进封装，CoWoS、3D封装、封装载板等领域均有较多新变化。通富微电加大算力投入，是AMD核心供应商，同时和海内外多家巨头均有合作，建议重视❗\n\n1️⃣\n#AMD核心封测供应商#\n 近年来通富微电一直是AMD封测端核心供应商，占其封测业务的80%以上。CPU重回AI叙事中心，AMD是CPU全球龙头，同时也有GPU布局，核心封测厂通富微电有望长期受益于AMD的业务发展。\n\n2️⃣\n#先进封装技术底蕴深厚#\n 公司目前拥有Bumping、WLCSP、FC、SiP、Chiplet等先进封装技术，以及CP、FT等测试技术。已具备5纳米、7纳米、晶圆级封装、存储、Driver IC、车载电子等产品的技术及大规模生产能力。\n\n2️⃣\n#提高capex服务AI领域客户#\n 公司26年capex预算91亿元，同比大幅度提升。其中通富超威苏州、通富超威槟城等计划共计投资56亿元，主要用于现有产品扩产升级，以满足大尺寸多芯片的服务器及AI等产品的量产，以及3nm以下产品的研发。\n\n🎁我们认为先进封装愈发成为AI硬件升级和放量的瓶颈，建议关注先进封装国产巨头\n#通富微电#\n ❗\n\n☎️联系人：国联民生电子 李少青/王晔","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455452552882","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1a7c3aac6b21a8d192d69f813f1797b2db45aaad3c004fb9e30c852971598175","recordKey":"zsxq-topic:14422455452552882","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T15:14:13.508Z","publishedAt":"2026-06-02T15:01:33.430Z","publishedAtText":"2026年06月02日 23:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288285545540","author":"星球助手2","title":"❗❗【强推中船特气|6】半导体3D化、高深宽比化、垂直化趋势拉动六氟化钨需求，重视中船特气！","text":"❗❗【强推中船特气|6】半导体3D化、高深宽比化、垂直化趋势拉动六氟化钨需求，重视中船特气！\n\n🚀🚀重视存储大周期。海力士宣布未来五年内存产能翻倍(容量增速更大)，英伟达推出AI PC，存储边界继续扩大！外围股市存储标的不断创新高，过去两周三星(+33%)、美光(+43%)、闪迪(+32%)、铠侠(+74%)，六氟化钨作为存储最有弹性的环节，\n#持续深度推荐！#\n [玫瑰]核心观点：六氟化钨（WF₆）是半导体制造中沉积钨（W）的核心前驱体，主要用于CVD/W-CVD工艺，广泛应用于接触孔（Contact Plug）、通孔（Via）、部分DRAM字线及各类高深宽比结构填充。钨作为最成熟的深孔金属填充材料，#只要半导体持续向3D化、高深宽比化、垂直化发展，WF₆需求均会持续增长！\n\n下游多种趋势利于六氟化钨放量——\n[玫瑰]NAND：1）3D NAND持续向300+层演进，层数提升将带动WF₆单片消耗量结构性增长；\n2）String stacking（双stack、三stack）趋势下，通道连接、接触形成及高深宽比钨填充步骤增加；\n3）HBF较普通NAND拥有更多stack、垂直互连及高AR结构，进一步强化NAND高层化与3D化趋势，消耗更多钨。\n\n[玫瑰]DRAM：1）DRAM capacitor持续深孔化，高深宽比结构加工难度提升，带动接触孔、字线等钨相关沉积需求增加；\n2）DDR5/HBM推动TSV及先进封装互连需求增长，增加高深宽比金属沉积相关工艺步骤。\n\n[玫瑰]逻辑芯片：1）GAA/nanosheet时代接触结构复杂化，contact数量及沉积循环增加，推动WF₆用量提升；\n2）先进节点BEOL RC delay恶化，局部钨互连应用增加，提升单颗芯片中的钨相关结构占比。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288285545540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a53fce836004dfc90f8b00aa3ff8d468cc29f53319ea58ee0a411720ae65a35b","recordKey":"zsxq-topic:22255288285545540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T15:14:13.508Z","publishedAt":"2026-06-02T14:59:53.641Z","publishedAtText":"2026年06月02日 22:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588584458540","author":"星球助手2","title":"[玫瑰]上海沪工：SpaceX上市催化+千帆星座加速，卫星制造配套核心受益","text":"[玫瑰]上海沪工：SpaceX上市催化+千帆星座加速，卫星制造配套核心受益\n\n📖事件：SpaceX将于6月12日纳斯达克上市，募资750亿美元估值2万亿美元，全球商业航天产业化全面提速。\n\n⭐卫星AIT总装稀缺能力\n上海沪工子公司沪航卫星专注商业卫星AIT（总装、测试、热控），为上海卫星工程研究所供应商，是国内少数具备卫星总装能力的民营主体。千帆星座组网加速，卫星批量交付对AIT产能的需求持续提升。\n\n⭐火箭结构件配套协同\n上海沪工子公司北京航天华宇及河北诚航从事航天飞行器结构件及直属件生产，为多家航天总装单位核心供应商，覆盖火箭壳段、整流罩等环节，与卫星AIT业务形成航天配套双轮驱动。\n\n[红包]我们看好商业航天景气上行+公司航天配套业务协同发展，SpaceX上市催化全球供应链估值重构，千帆星座组网进入加速期，公司作为卫星制造端稀缺民企标的，关注后续订单实锤落地带来的业绩弹性。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588584458540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"156cb8eb052735c2f3ad934dcdbb521fadf7219beaac184ae942129cd7910a54","recordKey":"zsxq-topic:45544588584458540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T15:15:15.421Z","publishedAt":"2026-06-02T15:05:05.345Z","publishedAtText":"2026年06月02日 23:05","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455452542442","author":"星球助手2","title":"💦中信主题策略刘易团队-“AI➕液冷”主题之【飞龙股份 002536】电子屏蔽泵有望成为800V HVDC标配👊","text":"💦中信主题策略刘易团队-“AI➕液冷”主题之【飞龙股份 002536】电子屏蔽泵有望成为800V HVDC标配👊\n\n#2026Q1受多重因素扰动。26Q1公司实现营收10.72亿元（YoY-3.37%），归母净利0.58亿元（YoY-52.84%），业绩下滑主要受三方面因素影响：1）人民币汇率波动导致汇兑损失约2500万元；2）美国关税政策变化扰动利润约1000万元；3）泰国基地投产初期费用影响约1000万元。若还原上述影响后，公司26Q1业绩基本符合市场预期。\n\n#电子屏蔽泵出现在下一代800VHVDC架构CDU。根据零氪1+1报道，下一代800V HVDC高压直流架构CDU，将正式采用高压直流电子屏蔽泵，标志着全球液冷CDU水泵赛道迎来历史性技术切换拐点。电子屏蔽泵较机械泵在零泄露、稳定运行、使用寿命等方面具备更优表现，我们认为中国厂商在电子屏蔽泵技术积淀深厚，具备换道超车传统欧美机械泵厂商的机会。\n\n#公司在AI液冷领域进展迅速。全资子公司航逸科技聚焦IDC液冷循环泵，产品覆盖16W~22kW功率范围。目前，公司37kW水泵已实现批量化量产，22kW水泵于26Q1已向中国台湾地区厂商批量稳态出货，37kW水泵订单已落地，产线正加速上量。目前公司深度绑定台达电子、施耐德、维谛、英维克等国内头部厂商，并通过合作伙伴切入全球知名AI芯片液冷需求爆发，我们认为2026年有望成为公司AI液冷放量元年，带动公司营收净利保持稳定增长。\n\n☎详情欢迎联系本团队！中信主题策略 刘易/田鹏/王涛/王子昂/白弘伟","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455452542442","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6de4acd4e412ccfff820dc68ad54d82b51206de8c099a2ba65f3b3eb74ef2d0f","recordKey":"zsxq-topic:14422455452542442","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T15:15:15.422Z","publishedAt":"2026-06-02T15:04:15.413Z","publishedAtText":"2026年06月02日 23:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288285884210","author":"星球助手2","title":"▪️东方-电子 薛宏伟团队","text":"▪️东方-电子 薛宏伟团队\n\n#观点：#\n Marvell CEO指出AI算力瓶颈已从GPU、内存转向连接性，光互联是必然路径，机架内互联正加速向光学升级，CPO作为突破密度与功耗瓶颈的关键技术已进入实质落地阶段。叠加与英伟达在NVLink Fusion的深度合作及10亿美元投资背书，Marvell有望深度受益于全球光互联市场的爆发式增长，我们坚定看好光、PCB、交换芯片等互联环节的全面通胀。\n\n#分享内容：#\n\n1）从Marvell看光和PCB的互联趋势；\n2）交换芯片如何受益？\n3）光设备助力AI互联升级。\n\n👉鹏鼎控股/国际复材/中际旭创/水晶光电/万通发展/澜起科技/联讯仪器/日联科技等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288285884210","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7a2690ac78058ae2ccc2c26385ddf926c557ed10622dc8bab7bd41525e6b52df","recordKey":"zsxq-topic:82255288285884210","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T15:15:15.422Z","publishedAt":"2026-06-02T15:03:58.136Z","publishedAtText":"2026年06月02日 23:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455452551542","author":"星球助手2","title":"重点推荐# 剑桥科技 （DSP加速备货+M客户突破可期）","text":"重点推荐# 剑桥科技 （DSP加速备货+M客户突破可期）\n\n1️⃣# Q1业绩大增，Q2可期：Q1营收13亿，+44%；净利润1.18亿元，+276%。并且还有财务费用1.2亿（汇兑影响）\n2️⃣# 芯片紧缺、物料储备充分： 光芯片绑定：镭芯、源杰、鼎芯等等。\n3️⃣# M客户： DCOM产品出货M、G等客户；联合开发NPO等下一代产品\n4️⃣# C客户： 思科业绩持续超预期，27年发货有望大增","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455452551542","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"83161b45a8733a5c0ff39a7f1552d09ec4e6b2a36975abefcb5aa9748b4fa3a9","recordKey":"zsxq-topic:14422455452551542","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T15:15:15.422Z","publishedAt":"2026-06-02T15:03:34.725Z","publishedAtText":"2026年06月02日 23:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511512115224","author":"星球助手2","title":"【HXZXP】碳化硅行业的真伪","text":"【HXZXP】碳化硅行业的真伪\n\n近期，多个媒体和所谓专家对碳化硅行业的传闻，统一进行反馈，相关信息根据我们一手调研和公开信息整理\n\n#需求#\n\n❌没有需求、需求很少、临时补库\n✅需求旺盛、二轮涨价\n➠英飞凌、意法上周开启第二轮涨价，第一轮涨价为Q1底，英飞凌在涨价函中提到，需求远超此前预期。补库不可能补了两月还越补越缺\n➠下游高度看好未来增量需求，上周富士电机宣布30年车规中SiC器件等营收要增长14倍，博世近期宣布中期内要大幅提升SiC芯片产能，按中位数推算产能需扩充40倍。\n➠需求来源于AI电源、车规、工业、消费等多维度增长，此前我们已统计NV发布电源白皮书后，四个月内宣布新增8吋fab线产能240万片以上，是目前去年8吋衬底产能的十倍以上。等效到6吋480万片需求更是去年全球需求的两倍，这还仅仅是四个月内宣布的扩产量。\n🌟无论从两轮涨价，还是从各家下游宣布大扩产，未来对于衬底和设备的巨量需求已经是明摆的事实了。\n\n#供给#\n\n❌衬底产能过剩、千万片供给\n✅国内头部均已满产\n➠市场最大的误区，用以前对未来产能计划当作实际产能。等效六吋的实际产能，全球去年预计在三百万片出头，根据天岳先进69万片产量和市占统计，也是在三百万片出头，所谓传的千万片产能还将很多已经被淘汰的小厂以前号称的百万片计划都算进去。\n➠根据调研，天岳、三安、晶盛、天科、南砂等国内头部厂家均已满产。\n🌟还在用过去旧的数据，没有调研，光靠猜想，根本不了解行业真正的现况。\n\n#技术#\n\n❌海外才是龙头，中国技术落后\n✅中国衬底已经领跑全球\n➠天岳先进25年已市占第一，大尺寸衬底断档领先，12吋衬底更是全球第一家做出来的，中国衬底领跑全球已经是行业共识，现在还在认为海外领先的简直无稽之谈。\n\n#结论：#\n\n我们认为现在市场太多假消息，很多还是好几年前的数据，下游的供不应求的不断涨价和大量扩产已经充分证明了：当前需求来得之快和未来的巨量需求！将为衬底和设备带来大量需求！\n\n🌟我们的深度报告已成为SiC业内不少公司重要的学习资料，正因为我们对行业信息和判断更加贴近现实。强烈建议大家实地去各家公司调研，才能了解真实情况。\n\n核心公司：天岳先进、晶升股份等\n\nBy Buch","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511512115224","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1b8669f5f42f381013cb6476aec7de1ce6e64af65b6f869a5687c0651c610f42","recordKey":"zsxq-topic:55522511512115224","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T15:15:15.425Z","publishedAt":"2026-06-02T15:03:11.908Z","publishedAtText":"2026年06月02日 23:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511512111510","author":"星球助手2","title":"【中金科技硬件-海外】铠侠Investor Day Takeaway20260602","text":"【中金科技硬件-海外】铠侠Investor Day Takeaway20260602\n\n1. 资本开支：未来三年计划年均capex约4,700亿日元，较2025年（约2,500亿日元）增长约60%；除产线设备外，还包含洁净室内装与基础设施投资，并预留扩产空间弹性。FY27投资额预计与FY26基本同级。\n2. 研发投入：未来三年研发投入较FY25增长60%，达年均约2,300亿日元，重点投向第10/11代BiCS、超高IOPS SSD等新存储架构，以及Frontier Technology研究所的氧化物半导体（octa）器件开发。\n3. 市场展望：2028年前NAND市场CAGR略超20%（约22%）；其中数据中心需求CAGR约46%，由推理AI应用（CAGR约86%）驱动；智能手机/PC短期进入小幅调整，今年部分预测略有下滑。\n4. 供需与价格：受AI数据中心强需求与NAND供给约束推动，供需偏紧将持续至2027年下半年；NAND价格上行，多家机构估计2026年市场营收约为2025年的4倍，并延续至2027年。\n5. 成本路线：前道每GB成本目标年均下降10%区间；每代密度提升50%以上；代际切换不再单纯以层数为KPI，而通过2D shrink与层数的最优组合实现成本竞争力，维持低于行业平均的每GB成本。\n6. 业务结构转型：中长期数据中心/企业业务收入占比目标提升至60%以上（FY28）；同时以超高IOPS SSD等高附加值产品改善智能手机/PC核心业务盈利，维持其收入规模作为基本盘。\n7. 盈利与回报率：连续两年营收与营业利润创新高；FY26 Q1指引营业利润率74%，Q1末预计转为净现金；ROIC由FY24的18%、FY25的31%升至Q1 FY26预计的60%以上，WACC约10%出头。\n8. 资产负债表：FY25总资产3.69万亿日元，预计FY26末翻倍（主要投向BiCS 8与BiCS 10）；权益比率由FY25的38%升至接近60%（50%后段）。\n9. 股东回报：拟实施累进股息，以FY26实绩为基础自FY27开始派息，若现金流允许或于FY26下半年实施；以自由现金流50%作为说明性概念，在股东回报与成长（M&A）投资间平衡，若无合适M&A最高可100%回报股东（具体数字与时点尚未确定）。\n10. 第10代BiCS：采用332层架构，今夏开始送样、约一年后进入量产；较第8代位密度+59%、接口速度+33%、读吞吐+15%、写吞吐+30%，功耗效率读+40%/写+30%；相较400层以上方案，每GB成本低约10%、功耗效率优10%、单元可靠性优35%。\n11. 产品组合：面向推理AI推出CM系列（TLC高带宽、兼容CMX、面向KV cache）、GP系列（XL-Flash、SLC/MLC基底、对接Nvidia Storage Next、512字节粒度、IOPS 1亿以上）、LC系列（QLC高容量，LC9达245TB/E3.L、单封装堆叠32颗、已量产出货）。\n12. 工艺与份额：第8代采用CBA技术，FY26末约80%的GB产能切换至第8代；接口4.8Gbps较行业领先约1年，2029年4.8Gbps产品占比预计高出行业均值约20pct；企业级SSD份额现约10%、目标提升至15%。\n13. 产能与建厂：横滨与北上两大基地仍有约一半空间可用，足以支撑约22%的CAGR至FY28；FY29及2030年前后需要北上K3等新厂房，目前已启动相关讨论；海外/美国扩产持续评估，但短期判断国内投资更高效。\n14. 长期协议（LTA）：FY26仍以软承诺式常规LTA为主，自CY2027起与超大规模厂商及企业客户洽谈多年期LTA，目前约50%业务量有望被覆盖并随时间提升，以提高capex可见性、保护盈利；是否签约视各客户需求与量而定，并非全覆盖。\n15. 中国竞争：理解中国厂商目前主要停留在中国国内消费市场，数据中心SSD未来或进入但当前受限，且中国数据中心规模尚不大、控制器多未自研，预计可维持对其竞争优势。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511512111510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"50cde96d54c20c4a05d8db325cc6a9791114eea3029a489fad25dc8f24af0ae5","recordKey":"zsxq-topic:55522511512111510","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-02T15:19:22.943Z","publishedAt":"2026-06-02T15:04:43.284Z","publishedAtText":"2026年06月02日 23:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511512118880","author":"星球助手2","title":"🔥NV官宣 Spectrum CPO 全面量产，点名天孚通信突出贡献！","text":"🔥NV官宣 Spectrum CPO 全面量产，点名天孚通信突出贡献！\n\n#做多天孚、把天赋带回科技！#\n\n🌟事件：英伟达官方宣布，Spectrum-X CPO 交换机已全面量产，同时点名台积电、SPIL、天孚通信（TFC） 和 Foxconn 的突出贡献。\n#天孚在NV供应链的核心地位极其凸显#\n\n🌟我们认为市场低估了天孚与NV的深度绑定关系，忽视了天孚在 NV CPO&NPO 的巨大利润弹性：\n\n①CPO方面：预计 NV 明年10w+，后年 50-80w 台 CPO 出货，天孚无论是在 fiber tray 还是 dfau 份额占比都非常高（#强调一下dfau层面天孚是跟NV合作最紧密、绑定最深、技术研发最久的企业、没有之一）； 按英伟达 28 年 50w 台 CPO 出货测算 ，28 年天孚在 NV CPO 业务利润贡献达100e+（\n#测算dd模型）#\n\n②NPO方面：首先明确一点，#英伟达NPO与CPO是不同场景下的应用、不存在替代关系。天孚、旭创、新易盛均受益，其中天孚与mellanox合作开发，进度与份额均有优势。#我们测算28年或贡献百亿级别的利润增量\n\n🌟#这个位置的天孚一定要重视！我们认为市场对于公司的 CPO、NPO 认知有巨大预期差，考虑 NV CPO&NPO 放量，预计公司 28 年利润在 400e+，持续重大推荐！\n\n[强]建议领导拉满配置，\n#做多天孚、把天赋带回科技#\n\n——by lz","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511512118880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6f96469c256a0909132288db6e32ca97cef4ae1ebd35725879fb3526b07f3182","recordKey":"zsxq-topic:55522511512118880","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T01:57:47.813Z","publishedAt":"2026-06-03T01:49:57.999Z","publishedAtText":"2026年06月03日 09:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455411242212","author":"星球助手2","title":"【东北计算机】20260602【英特尔正与富士康、西门子、日立等公司合作开发芯片到系统级的人工智能解决方案。】","text":"【东北计算机】20260602【英特尔正与富士康、西门子、日立等公司合作开发芯片到系统级的人工智能解决方案。】\n——————————————\n1. 据报道，SpaceX正在向银行施压，要求获得有史以来最低的首次公开募股（IPO）费用率（来源：财联社）\n2. Xtalks即将举办网络研讨会：连接商业模型，推动制药人工智能时代决策优化（来源：新浪财经）\n3. 意法半导体计划扩建法国克勒索工厂 以应对人工智能数据中心硅光子技术需求爆发（来源：新浪）\n4. 英特尔正与富士康、西门子、日立等公司合作开发芯片到系统级的人工智能解决方案。（来源：财联社）\n5. 海伦哲:关于回购公司股份的进展公告，本次回购不低于5000万元，不超过10,000万元（来源：公司公告）\n6. 呈和科技：全资子公司拟投资不超13亿元建设高频高速电子材料及高端助剂项目（来源：同花顺）\n7. 远东通讯与安捷诺签署长期光纤\n供应协议（来源：同花顺）\n8. 思泉新材：收到某液冷产品项目中标通（来源：财联社）\n\n✨东北计算机赵宇阳（SAC:S0550525050001） / 许思琪 / 廖岚琪 / 万陈鹏","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455411242212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"344f52acc2a850b09d07f335ca0afc500171f9c69562b26abc1128aa5761cc19","recordKey":"zsxq-topic:14422455411242212","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T01:58:49.793Z","publishedAt":"2026-06-03T01:51:42.973Z","publishedAtText":"2026年06月03日 09:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588522424520","author":"星球助手2","title":"🍁🍁🍁Marvell（MRVL）黄仁勋钦点的下一个万亿公司","text":"🍁🍁🍁Marvell（MRVL）黄仁勋钦点的下一个万亿公司\n\n1、交换业务：#交换芯片发布新品、打破博通垄断。交换芯片是整个算力网络的“大脑”，博通垄断了近 80% 的份额，毛利率高达 70%-75%。6月1日，Marvell正式推出业内首款专为 AI 打造的 102.4 Tbps 交换芯片（Teralynx T100），采用先进 3nm 工艺并于本季度送样。#该芯片功耗比博通低25%，标志着Marvell 率先打破了博通在数通交换机硅片市场的绝对垄断。预计2027财年T100营收超6亿美元，较2026财年翻倍，2028财年营收预计超过10亿美元。\n\n2、互联业务：DSP芯片份额约60%全球第一、量价齐升。预计FY27营收同比增速70%+。#需求爆发：Rubin架构驱动配比从1:2跃升至1:4，单GPU对应DSP用量翻倍。#供给受限：技术壁垒高、格局高度集中。1.6T 涉及 224G SerDes 等尖端技术，研发费用超 10 亿美金。此前 800G 尚有 5-6 家竞争，\n#但1.6T#\n #目前全球仅Broadcom、Marvell和MaxLinear三家具备量产能力。\n\n3、32.5 亿美元收购celestial、掌握硅光互连。接入英伟达生态、共同打造可扩展、高效的AI数据中心和通信网络。该技术可以直接在芯片封装内部“用光代替电”来连接 HBM 内存与 GPU，将芯片间带宽增长 25 倍，功耗和延迟同时降低 10 倍。管理层预期FY27实现 5 亿美元营收，FY28翻倍至 10 亿美元。\n\n4、#CustomASIC：FY26收入15亿左右、收入占比50%+。目前Marvell市场份额15%左右，FY26年相关业务营收约25-30e。预计该业务板块FY27收入增速20%+、到FY28至少翻倍、FY29营收预计突破100亿美元。\n\n5、#业绩大超预期、全年业绩上调、预计同比增长40%+。主业去库完成、过去拖累业绩的非 AI 传统业务（企业级存储、传统基站、企业网芯片）历经长达 8 个季度的库存洗牌，Q1去库结束。AI带动利润爆发，DSP + 定制 ASIC需求爆单，公司指引 FY27年收入同比+40%、其中数据中心同比+50%；FY28年收入同比+45%。\n\n🍁投资建议：博通太大、Maxlinear太小、Marvell刚刚好。预计公司FY27/28年归母净利润 35/53 亿美元，对应PE 54/36倍，当前市值仅 1919 亿美元、\n#距离万亿还有5倍空间！#\n 建议重点关注。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588522424520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c280cf0738809ee928d67b47e377c4cd9d37c447d9a93cb9c9248458dcd0fc36","recordKey":"zsxq-topic:45544588522424520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T01:58:49.793Z","publishedAt":"2026-06-03T01:51:16.373Z","publishedAtText":"2026年06月03日 09:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511544254850","author":"星球助手2","title":"部分存储产品价格景气跟踪","text":"部分存储产品价格景气跟踪","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511544254850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f7073464ac3b7cc1bbef69bfe3c3d4b152dcd4642271bfd4ef449dbd1bee1609","recordKey":"zsxq-topic:55522511544254850","images":[],"attachments":[{"fileId":"","name":"1&e=1785513599&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:BmWTgMbP-NTm46t5aCdk6MpJ8Xk=","url":"https://images.zsxq.com/FgD8KPbc_T6KrHHCLk0G0DI-wR-W?imageMogr2/auto-orient/quality/100!/ignore-error/1&e=1785513599&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:BmWTgMbP-NTm46t5aCdk6MpJ8Xk=","extension":"","size":269422}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T01:59:52.179Z","publishedAt":"2026-06-03T01:53:03.569Z","publishedAtText":"2026年06月03日 09:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588522421180","author":"星球助手2","title":"【国盛医药张雪·李慧瑶团队】云顶新耀重大事项点评：与Travere达成超11亿美元海外独家授权，自免肾病赛道价值迎重塑","text":"【国盛医药张雪·李慧瑶团队】云顶新耀重大事项点评：与Travere达成超11亿美元海外独家授权，自免肾病赛道价值迎重塑\n\n[玫瑰]事件：\n2026年6月2 日云顶新耀全资子公司向Travere Therapeutics（TVTX）授予一项独家、全球性（大中华地区及东亚/东南亚若干国家除外）的许可，由Travere负责EVER001（新一代共价可逆BTK希布替尼）的开发与商业化。\n\n首付超1亿美金超预期\n云顶新耀将获得1.125亿美元的首付款，并有资格在最多五个适应症上获得高达10.3亿美元的开发、注册及商业化里程碑付款。此外，公司还将基于EVER001的未来年度净销售额，获得从高个位数至双位数百分比的分级特许权使用费。\n\n合作影响深远，多适应症开发潜力巨大\n1）打开EVER001海外空间：EVER001是云顶新耀的新一代共价可逆BTK抑制剂，PMN患者的1b/2a期临床研究数据显示EVER001展现出快速、深度且持久的免疫学和临床缓解。Travere Therapeutics在美国已有获批的肾科产品，本次合作有望为全球逾1000万患有PMN、IgA肾病、MCD、FSGS及狼疮性肾炎等患者提供更多治疗选择。\n2）重塑云顶新耀驱动引擎：此次对外合作是云顶从License-in商业化平台走向全球权益的关键里程碑，在商业化高歌猛进基础上进一步验证“BD合作+自主研发”双轮驱动战略。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588522421180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bc822d8e082344baa2ce69d7ce829b21ea6f5160805f35a49afd8da4121eb3b7","recordKey":"zsxq-topic:45544588522421180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T01:59:52.179Z","publishedAt":"2026-06-03T01:52:23.552Z","publishedAtText":"2026年06月03日 09:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588522425290","author":"星球助手2","title":"【DBDZ】思泉新材更新：阿里订单落地，一供份额确定","text":"【DBDZ】思泉新材更新：阿里订单落地，一供份额确定\n\n#边际变化：阿里超节点液冷中标（今天发了公告，鸿富瀚也发了）。思泉份额50%（一供），6月开始交付。\n\n国产算力液冷核心标的，第一步看到400亿，翻倍空间。\n\n细节欢迎交流","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588522425290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"37506071849c6967168bddfc5167f5b506800e87aeb8f857ddaf448ad8a9f3d0","recordKey":"zsxq-topic:45544588522425290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:00:56.868Z","publishedAt":"2026-06-03T01:52:38.774Z","publishedAtText":"2026年06月03日 09:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288244544880","author":"星球助手2","title":"[礼物]【银之杰】：董事会成员迎来重大调整，预示互联网证券业务即将启航by dfjsj","text":"[礼物]【银之杰】：董事会成员迎来重大调整，预示互联网证券业务即将启航by dfjsj\n\n[庆祝]公司董事会成员将迎重大变化\n今日银之杰发布第七届董事会董事候选人名单，公司原董事长陈向军、总经理李军先生均退出董事候选人名单，而卓海杭在所有董事候选人中排序第一，这预示着公司未来董事会层面将迎来重大调整。\n\n[庆祝]#开盘啦创始人卓海杭大概率将成为下一任董事长\n卓海杭为开盘啦创始人，此次在董事候选人名单中排名第一，根据惯例，大概率将成为上市公司董事长。开盘啦创立至今，通过实时龙虎榜、题材库、异动提醒等诸多实用化功能，成为业内流量领先的互联网证券信息平台，目前MAU达到300万左右并持续增长。\n\n[庆祝]宋卢亮先生具备丰富金融机构从业经理，大概率成为公司总经理\n此外，董事候选人中排序第二的为宋卢亮先生，曾担任国信证券总助、互联网保险公司易安财险副总、东亚前海证券董事，对券商业务有着深刻的理解和经验，我们预计未来大概率担任银之杰总经理，发挥其在证券业务和互联网领域的业务专长。\n\n[庆祝]董事会重大调整预示公司将向互联网券商转型\n我们认为，从董事会重大调整，以及新的董事候选人的背景来看，公司大概率将把开盘啦的流量优势，与公司参股的东亚前海券商牌照相结合，向互联网证券业务进行转型。东方财富、同花顺、指南针等公司均通过互联网证券模式，将流量与证券业务结合，成长成为中大市值公司。\n\n[庆祝]我们认为，公司MAU超越指南针、客户价值潜力也超过指南针，且指南针去年11亿的销售费用中6.5亿为广告费，对比之下，开盘啦APP推出以来未曾投入广告等流量费用，因此未来的互联网证券业务无论是业务体量还是盈利能力均有望超过指南针，因此公司合理市值应超过指南针，较当前水平有着较大的提升空间，# 建议投资者重点关注！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288244544880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d89de3675536fbbc4814da1112fb38a26340fdca2a62627ca86df84c0a6c6865","recordKey":"zsxq-topic:22255288244544880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:00:56.869Z","publishedAt":"2026-06-03T01:52:06.996Z","publishedAtText":"2026年06月03日 09:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288244548850","author":"星球助手2","title":"🍁🍁🍁hcdx锂电排产更新-淡季不淡，仍保持较高景气度","text":"🍁🍁🍁hcdx锂电排产更新-淡季不淡，仍保持较高景气度\n\n🍁电池环节：6月行业整体预计237.1GWh，同比+76%，环比+7%，7月行业整体预计244.2GWh，同比+80%，环比+3%。\n储能和电动重卡需求较好，6月环比增速超预期，回顾25/24年6月环比5月为0%/-3%。\n\n🍁碳酸锂环节：6月行业整体预计11.6万吨，环比+3%，7月行业整体预计12.0万吨，同比+47%，环比+3%。\n\n🍁铁锂环节：6月行业整体预计50.4万吨，环比+3%，7月行业整体预计52.0万吨，同比+79%，环比+3%。\n\n🍁三元环节：6月行业整体预计8.9万吨，环比+0%，7月行业整体预计8.2万吨，同比+19%，环比-8%。\n\n🍁负极环节：6月行业整体预计32.4万吨，环比+6%，7月行业整体预计33.4万吨，同比+63%，环比+3%。\n\n🍁电解液环节：6月行业整体预计27.4万吨，环比+6%，7月行业整体预计28.1万吨，同比+72%，环比+3%。\n\n🍁隔膜环节：6月行业整体预计32.6亿平米，环比+3%，7月行业整体预计32.9亿平米，同比+45%，环比+1%。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288244548850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ae6f70e336dee6b4c410c32a927f47215ed7ffce9246fbd4ea1e2f56f823701d","recordKey":"zsxq-topic:82255288244548850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:03:02.712Z","publishedAt":"2026-06-03T01:56:55.944Z","publishedAtText":"2026年06月03日 09:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288244842452","author":"星球助手2","title":"20260602 机械周观点：国产燃机出海趋势明确，人形机器人是物理AI最好载体","text":"20260602 机械周观点：国产燃机出海趋势明确，人形机器人是物理AI最好载体\n\n核心观点\n（1）人形机器人：机器人是AI应用的重要方向，Optimus量产渐行渐近，国产机器人公司IPO持续推进，板块波动聚焦优质环节。\n（2）AIDC发电设备：产业链涨价持续落地，国产整机出海趋势明确。\n（3）工程机械：内外需保持强势，此时为最好布局时点。\n（4）半导体设备：华为发布韬定律+两存推进IPO，产业趋势明确。\n（5）固态电池设备：持续挖掘第二增长曲线，开启发展新周期。\n\n重点推荐：中国动力、中集集团、东威科技、杰瑞股份、中国船舶、恒立液压、奥比中光、三一重工、豪迈科技、埃科光电、中微公司、先导智能、博众精工、徐工机械、华测检测、迈为股份。\n\n中信建投机械","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288244842452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f2209e7fe8cc81f54c9f130fcd399d334f3bf40b0fc126a161ac7acd942c09ea","recordKey":"zsxq-topic:22255288244842452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:04:07.709Z","publishedAt":"2026-06-03T01:58:36.307Z","publishedAtText":"2026年06月03日 09:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588522812820","author":"星球助手2","title":"20260602今日段子汇总","text":"20260602今日段子汇总\n\n1、龙磁科技：永磁铁氧体龙头企业，金属软磁粉芯业务通过英飞凌等国际客户认证。公司在磁性材料配方与生产工艺上具备深厚积累，金属软磁粉芯产能逐步释放，受益于 AI 与新能源双轮驱动，实现从传统磁性材料向高端领域的战略升级\n\n2、裕太微：公司车载以太网物理层芯片已进入广汽、北汽、上汽、吉利、一汽红旗等汽车行业知名客户供应链\n\n3、世纪恒通：公司是腾讯微信公众号与视频号的信息及安全审核的核心供应商之一,公司也是腾讯云的战略伙伴。关于deepseek相关技术，公司已开展相关技术研究并接入部署，目前处于测试阶段，预计后续可应用于公司信息审核、ETC客服、小兔驾考等相关产品中\n\n4、华锡有色：据央视报道，AI算力爆发驱动半导体先进封装用锡消耗激增，AI单台服务器用锡量为传统服务器3倍以上，全球锡矿仅够开采15年，国内锡矿仅够开采12年左右，公司主营业务为有色金属勘探、开采、选矿以及工程监理等业务，主要产品为锡、锌、铅锑、铅、铜精矿和锡、铟等深加工产品\n\n5、节能铁汉：公司拟出售除保留资产负债以外的公司其他资产及负债，资产出售交易对方为中国节能集团或其他市场主体。同时，公司拟以支付现金方式向关联方购买股权类资产，购买的标的公司属于节能环保及设备制造行业。\n\n6、金房能源：公司业务包括IDC机房和智算中心液冷技术与蓄冷相变材料\n\n7、中京电子：公司主营柔性电路板（FPC）等，部分产品有直接或间接配套人形机器人的研发、生产等，此前已获得AI PC的小批量订单\n\n8、方大集团：国内幕墙行业龙头，国内最早从事节能幕墙业务的企业之一，产品覆盖单元式幕墙、太阳能光伏发电幕墙等\n\n9、金时科技：1、公司主营储能系统设备、混合储能系列、超级电容炭及储能消防装置，开发新型号产品(如3000F低内阻超级电容器)保持技术领先；2、公司通过智芯一号股权基金（持股99%）间接投资了苏州易缆微半导体技术有限公司；易缆微半导体是一家光纤通信产品研发生产商，致力于光纤通信系统、光网络系统、光电传感系统、物联网系统技术研究和试验发展及进出口业务\n\n10、大有能源：河南能源集团旗下煤炭企业；此前河南省委、省政府决定对间接控股股东河南能源集团和中国平煤神马控股集团实施战略重组\n\n11、福达合金：公司低压电接触材料销售额国内第一，高分断能力焊接触头组件已配套施耐德、西门子、ABB等全球头部客户，北美数据中心低压配套业务在关税压力下逆势增长\n\n12、红星发展：康宁为公司直接客户\n\n13、天洋新材：1、公司是国内最大的热熔胶生产企业之一，生产太阳能电池封装用EVA胶膜，拟定增12亿元扩产光伏胶膜；2、控股子公司烟台信友作为华为的二级供应商，在手机摄像头，手机结构防水，笔记本电池控制板的保护等方面为华为的产品提供胶黏剂的应用和解决方案\n\n14、火炬电子：国内特种 MLCC (片式多层陶瓷电容器) 领先企业；公司正积极拓展商业航天、低空经济供应链，已参与部分客户在商业航天领域的产品配套\n\n15、郑州煤电：1、实控人河南省国资委；公司是郑州煤炭龙头，拥有部分火电业务，参股公司复晟铝业（持股40%）拥有氧化铝粉产能；2、两大煤矿有望注入公司，未来或新增可采储量16.2亿吨\"\n\n16、达实智能：1、公司液冷全局优化节能控制系统已用于深圳光明生命科学城大数据中心，并中标国能商贸云计算中心、前海信息枢纽等项目；2、公司达实久信医用物流机器人目前已在多个试点医院落地运行；3、公司与华为在智慧空间领域一直保持着深度合作\n\n17、鸿远电子：公司为航天领域多层瓷介电容器（MLCC）的主要供应商之一\n\n18、长飞光纤：全球光纤光缆行业的领先企业；公司空芯技术产能水平领先，并已在相关项目中标\n\n19、中化国际：公司拟收购南通星辰100%股权，标的核心业务为环氧树脂和工程塑料，主营产品包括双酚A、环氧树脂、聚苯醚（PPE）、聚对苯二甲酸丁二酯（PBT）及系列改性工程塑料\n\n20、宇环数控：公司智能装备包括工业机器人及智能化成套装备等，为客户提供数字化、网络化的智能制造技术综合解决方案\n\n21、群兴玩具：公司孙公司图灵引擎科技与腾讯签订了《算力服务协议》，拟向腾讯提供集群算力服务；一季度业绩同比减亏\n\n22、安邦护卫：1、公司联合温州理工学院科研团队打造了“智能安防中枢平台”，创新性地应用四足机器人技术；2、下属子公司衢州安邦和衢州通航开展的无人机业务包含无人机驾驶员培训（民航培训、警航培训）、低空管制服务、无人机测绘等，公司自主研发的“零距离”空地一体无人机5G飞行平台还运用到消防救援等，均为低空经济范畴\n\n23、友发集团：公司全资子公司唐山友发参与投资了砺思星沐基金，砺思星沐基金持有沐曦集成电路公开发行前股份632.15万股，持股比例为1.76%\n\n24、华盛昌：公司拟收购伽蓝特100%股权，后者专注光通信模块和光芯片测试\n\n25、中大力德：公司核心零部件减速器主要运用于工业机器人和工业自动化场景，包括RV、谐波减速器\n\n26、深圳华强：公司是华为海思全系列产品代理商\n\n27、云汉芯城：目前大多数元器件品类价格处于上涨通道，包括存储、MLCC等，公司凭借全球供应网络及与供应商的长期合作，在涨价行情下能优先获取货源并从中受益\n\n28、东杰智能：公司智能物流装备融合AI、5G技术，已批量应用物流搬运机器人，助力客户打造无人工厂\n\n29、实益达：1、公司向ASM PT等全球头部客户提供半导体封装测试设备部件，并切入ABL、Signify供应链；2、公司主营LED智能照明产品、智能可穿戴等产品，海外销售占比超7成\n\n30、长江通信：1、参股公司长飞光纤是世界领先的光纤预制棒、光纤及光缆供应商之一；2、低轨卫星通信是公司重点开拓的新行业之一，公司背靠中国信科，其在星地融合标准制定上发挥了突出的贡献，自R18开始首次实现中国在3GPPNTN的标准立项，目前已累计牵头16项，是全球牵头卫星NTN立项最多的公司\n\n31、五方光电：公司表示拓展TGV技术在光学领域的应用\n\n32、阿莱德：公司主营通信设备零部件， 为5G应用开发的零部件产品拥有业内领先的性能，提供的产品包括射频与透波防护器件、 EMI及IP防护器件和电子导热散热器件等，可应用于光模块\n\n33、东山精密：全球第三的印刷电路板企业、全球第二的柔性线路板企业；在电子电路领域，公司专注于为行业领先的客户提供全方位电子电路（PCB）产品及服务，PCB 业务涵盖刚性、柔性、刚挠结合板等全系列产品\n\n34、太极实业：DRAM封装龙头；子公司海太半导体的封测业务主要是为SK海力士的DRAM产品提供后工序服务，对12英寸1Z纳米级晶圆进行集成电路封装\n\n35、博杰股份：1、子公司博捷芯（深圳）半导体有限公司的划片机具备切割玻璃基板的技术能力，划片机已实现微米级定位精度，崩边率控制在1%以内，支持分层划切工艺，可针对不同厚度的玻璃基板提供定制化解决方案；2、子公司博捷芯（深圳）半导体有限公司的划片机已适用于光通信行业，具备磷化铟衬底切割技术能力；参股公司珠海鼎泰芯源产品主要应用于光纤通信、光探测器等领域；3、公司自研液冷散热方案已植入GPU测试设备，面向英伟达、微软、阿里等全球头部服务器厂商供货，并推进从设备向零部件供应的战略转型\n\n36、XD博威合：公司开发的高强高导高速连接器材料是目前算力服务器所用铜连接的核心材料\n\n37、继峰股份：公司为国内乘用车座椅头枕细分市场龙头之一，近日成为某新能源汽车主机厂的座椅总成供应商\n\n38、锡业股份：1、公司从事锡、铜、锌矿的开采、选矿以及锡、铜、锌金属的冶炼和锡的深加工；2、另外拥有铟资源储量5987吨，铟冶炼产能60吨/年\n\n39、南山控股：房地产+产城综合性开发商\n\n40、贵研铂业：云南国资委旗下，国内全产业链铂族贵金属相关产品龙头；全资子公司贵研黄金（云南）有限公司主要从事以黄金为主的加工、销售、仓储及租赁服务等业务\n\n41、金海高科：公司控股股东拟变更为游戏大佬金丹良\n\n42、江西铜业：公司为国内最大铜精矿和铜加工厂商，主营业务为铜和黄金的采选、冶炼与加工\n\n43、模塑科技：公司与国内某机器人公司签订采购框架协议并正式获得人形机器人外覆盖件小批量订单，业务正式切入人形机器人赛道\n\n44、汇源通信：公司光纤、光缆及相关产品业务主要包括研发生产销售ADSS、OPGW特种光缆、预制光缆、气吹微缆、非金属光缆等\n\n45、永鼎股份：1、公司已经实现了从光芯片-光器件-光模块-系统集成的全产业链布局；2、公司高温超导带材已应用于超导感应加热、超导磁拉单晶、可控核聚变磁体、超导电力装备等领域\"\n\n46、韶能股份：子公司韶能算电拟出资10亿元设立乐昌全资孙公司开展源网荷储电源业务\n\n47、三利谱：国内偏光片行业龙头企业之一，国内少数具备TFT-LCD用偏光片生产能力的企业之一，是华为等全球著名终端品牌显示屏材料供应商\n\n48、凯迪股份：公司是线性驱动系统龙头，网传资料显示，公司招聘电机研发工程师，工作让内容包括负责机器人用伺服电机电磁方案分析及结构方案设计\n\n49、大胜达：公司与芯瞳半导体及其原股东已于5月19日正式签署Pre-B轮增资及股权转让协议，公司以5.5亿元取得芯瞳半导体22.9831%股权，标的公司是国内专注于通用高性能图形处理器芯片设计研发与销售的先驱企业\n\n50、金字火腿：全资子公司拟不超过3亿元取得中晟微电子不超过20%股权，后者专注于高速光模块核心电芯片的研发设计\n\n51、亨通光电：公司收购J-Fiber，部署特种光纤和数据中心多模光纤产能。公司空芯光纤也在2025年供应链博览会和联通合作伙伴大会展出，性能达到业内领先水平\n\n52、科瑞技术：公司为国内外客户提供超高精密部件、光耦合设备、共晶设备等多款半导体封装及测试设备，光耦合、共晶、芯片AOI设备均已量产\n\n53、华锋股份：国内少数能向国际市场出口低压化成箔产品的企业之一；公司在超级电容用材料的研发方面有一定的技术储备\n\n54、美迪凯：1、公司自主开发TGV 玻璃通孔工艺，通过激光诱导与湿法腐蚀实现最小10μm孔径加工，为半导体封测、MEMS及AI芯片3D堆叠提供核心玻璃基板制程能力；2、公司开发了光刻用掩模版衬底并已开始送样，这是光刻工序中的关键耗材。同时，公司为生产需要引进了先进的光刻设备（如用于新产品开发的12英寸90nm节点KrF光刻机）\n\n55、东睦股份：公司已布局轴向磁通电机，该类电机适用于人形机器人、四足机器狗等领域\n\n56、华微电子：公司集功率半导体器件设计研发、芯片加工、封装测试及产品营销为一体，拥有多条功率半导体分立器件及 IC 芯片生产线，产品种类覆盖功率半导体器件全部范围\n\n57、远东股份：1、公司一季报净利润同比增长110.36%，拟定增募资不超20亿元加码AIDC光纤预制棒项目；2、公司为环首都太行山能源信息技术产业基地项目、“全国一体化算力网络”和林格尔数据中心集群绿色能源供给示范项目、阿里巴巴张北云计算数据中心工程等提供高效、节能、安全、环保的创新解决方案；3、公司人形机器人线缆已应用于优必选产品，并送样智元机器人，采用高柔韧性材料，具备抗弯折和扭转性能\n\n58、鑫科材料：公司布局高速铜连接领域，产品涵盖800G-1.6T的ACC/AEC高速铜连接，并在研1.6T及3.2T高速铜连接项目，为AI与算力中心提供连接解决方案\n\n59、达利凯普：公司射频微波MLCC市占率全球前五、中国第一\n\n60、麦格米特：英伟达给钱联合开发下一代液冷电源&规模突破北美主流CSP和国内前三互联网大厂&在英伟达rubin配套的18.5KW模块测试遥遥领先同行，第一个通过，将获得很大份额\n\n61、香江控股：公司是以商贸流通为主业的广州优质开发商\n\n62、北投科技：公司“科宝”交通大模型及智检机器人、无人机机巢等成果已落地\n\n63、圣泉集团：国内领先的 PCB 基板用电子树脂供应商\n\n64、意华股份：国内少数实现高速连接器量产的企业之一；公司聚焦于5G、6G和光通讯模块的研发制造，具有完整自主知识产权的5GSFP、SFP+系列产品已陆续研发成功并通过关键客户各项性能测试\n\n65、华远控股：公司实控人北京市西城区国资委正在筹划对下属部分企业集团重组，可能涉及控股股东华远集团\n\n66、顺景科技：公司并非单纯园林标的，通过顺景光通讯（51%控股）深度绑定苏驼通信（49%技术入股），切入5G前传+高速光模块+数据中心配套优质赛道。苏驼作为国家级高新技术企业，拥有170+专利、千万级光模块年产能，是运营商核心供应商，细分赛道实力远超市场认知","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588522812820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"214906f680b136cb78f05d29077106facc5d83484044a0ecf22eca83e3bec32f","recordKey":"zsxq-topic:45544588522812820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:04:07.709Z","publishedAt":"2026-06-03T01:58:10.755Z","publishedAtText":"2026年06月03日 09:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288244818412","author":"星球助手2","title":"【浙商宏观||李超|林成炜】5月经济前瞻：经济修复的亮点与隐忧——2026年5月宏观数据预测","text":"【浙商宏观||李超|林成炜】5月经济前瞻：经济修复的亮点与隐忧——2026年5月宏观数据预测\n\n🌟 生产：增长动能减弱\n预计5月规模以上工业增加值同比增速为4.3%左右，比4月的4.1%小幅提升。\n1️⃣内外需双双回落。5月制造业PMI降至50.0%，新订单、出口订单等多项分项均下滑；\n2️⃣价格指数高位波动。主要原材料及出厂价格指数回落但仍处高位，纺织、化纤橡胶、黑色金属等行业价格指数连续三个月高于55.0%；\n3️⃣行业分化加剧。EPMI为52.9%，新一代信息技术产业PMI达57.6%高位，石油煤炭、化纤橡胶、非金属矿物制品等行业景气不足\n\n🌟消费：预计5月社零增速同比1.1%\n1️⃣5月线下消费场景有所修复，假期消费对餐饮、文旅和出行链条形成支撑；\n2️⃣5月乘用车零售约152万辆，同比-17.8%，降幅仍深，为社零主要拖累项；\n3️⃣地产后周期及耐用品消费偏弱，制约商品零售修复。5月消费品行业PMI降至49.7%，新订单指数49.9%，商品端需求仍未明显转强。\n\n🌟投资：预计1-5月投资端继续低位运行，未来紧盯8000亿政策性金融工具投放\n1️⃣预计2026年1-5月全国固定资产投资（不含农户）同比-2.3%；\n2️⃣预计1-5月基建投资同比增速约+2.3%，制造业投资同比增速约+0.2%，房地产开发投资同比约-14.6%左右。\n\n🌟出口：预计5月出口增速10.6%，进口增速9.5%，进出口均保持高增\n\n🌟物价：5月物价继续非合理回升\n1️⃣预计5月CPI同比增速1.2%（前值1.2%），对应环比-0.2%（前值0.3%）；\n2️⃣工业品价格方面，预计5月PPI同比增速为3.7%（前值2.8%），对应环比0.5%（前值1.7%）。\n\n🌟就业：失业率平稳\n预测2026年5月全国城镇调查失业率为5.2%，较4月的5.2%持平，处于全年5.5%左右的调控目标内，就业大盘保持稳定。\n\n🌟货币：预计5月金融数据仍然承压\n1️⃣预计5月人民币贷款新增2000亿元，同比少增4200亿元，对应增速下行0.2个百分点至5.4%；\n2️⃣预计5月社融新增1.18万亿，同比少增约1.11万亿元，增速下行0.3个百分点至7.5%；\n3️⃣预计5月M2增速为8.5%，前值8.6%，回落0.1个百分点。预计5月M1增速为4.9%，前值为5.0%，回落0.1个百分点；\n\n风险提示：1）国际大宗商品价格超预期波动；2）大国博弈强度超预期。\n\n🌸如需报告或数据底稿，欢迎联系李超/林成炜/费瑾（13678153773）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288244818412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7d5132b76d97d393b6f8a9ded3c10b6872c32cfa8397e461e890e815f30c47d5","recordKey":"zsxq-topic:22255288244818412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:04:07.709Z","publishedAt":"2026-06-03T01:57:52.679Z","publishedAtText":"2026年06月03日 09:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588522814856","author":"星球助手2","title":"【中信非银】证券行业下半年投资展望及中期策略会感悟","text":"【中信非银】证券行业下半年投资展望及中期策略会感悟\n\n板块观点：流动性叙事决定板块贝塔，功能性发挥契机来临。2026年下半年开始中美市场均进入IPO高峰期，美国市场SpaceX、OpenAI、Anthropic预计募资规模均在600亿美金以上，基本等同于2025年A+H市场总体募资规模；中国市场有望迎来以长鑫、蓝箭、宇树为代表的14家融资规模突破40亿的大型IPO项目。此环境使流动性竞争日趋激烈，5月跨境交易新规即为此方面关注的核心体现。在此环境下，券商板块以其牛市期高关注度，有望在吸引居民财富转移，稳定市场流动性层面发挥重要功能性。年中十五五期间第一次资本市场相关的政治局会议以及衍生品投行杠杆领域新规，均有望成为行情启动助推因素。\n\n个股观点：围绕集中度提升主线寻找行业长期阿尔法。1）大财富业务：此轮牛市集中度呈上升趋势，与过往牛市形成显著差异，核心在于头部机构有效开发量化与高净值客户两类核心增量资金，买方投顾作为两类资金结合点实现高速发展；2）大投行业务：2026TOP3券商承销规模集中度超60%，IPO复苏、一级投资、科创跟投共同助力头部机构利润提升；3）大机构业务：国际业务为行业长期增量，头部机构在此方面凭借资本和业务体系已形成绝对优势\n\n标的推荐：1）国泰海通：2季度有望百亿利润+国家队卖出完毕+科技金融收益持续性；2）财通证券：转债诉求+科技金融弹性+并购潜力；3）东兴证券：换股套利+中金买方投顾投行衍生品强基本面","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588522814856","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c5b57f9ff9536fb4f1b04f48e14638bcc3d644e4c5522adfc6f0d02a0f09938c","recordKey":"zsxq-topic:45544588522814856","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:04:07.709Z","publishedAt":"2026-06-03T01:57:39.866Z","publishedAtText":"2026年06月03日 09:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288244841120","author":"星球助手2","title":"【国金新消费】保温杯出海5月数据追踪 &最新观点","text":"【国金新消费】保温杯出海5月数据追踪 &最新观点\n\n海外消费整体承压，关注非美市场扩展。5月美国市场保温杯总销量144万只，同比-29.29%，北美水杯赛道受通胀挤压及宏观环境影响整体疲软，传统龙头则依靠欧洲板块的强劲爆发有效对冲北美大盘的下行压力，欧洲市场成为板块的重要支撑点。\n\nOwala 在美销量逆势高增，市场主导优势稳固。5月美国市场销量达50.4万个，同比+99.33%，市占率34.99%，保持市场领先地位。在北美水杯赛道整体表现承压的大环境下，品牌展现出极强的抗周期性与爆发力。\n\nStanley 北美基本盘度回调，欧洲双核逆势猛增。5月亚马逊美国/加拿大/德国/英国站销量同比变化 -63.46%/-49.74%/51.05%/83.91%。美国与加拿大市场受通胀挤压及价格战影响延续大幅下滑态势。欧洲板块成为核心破局点，德英双站均保持强劲的增长势头，有效对冲了北美的疲软表现。\n\nYeti 北美承压，英国市场迎来爆发式增长。5月亚马逊美国/加拿大/英国站销量同比变化 -21.05%/-27.18%/130.06%，主要系高客单价的品牌定位在当前消费者价格敏感度提升的宏观环境下承压明显。英国站成功突围，增速显著领跑全局，受益于线上拓展初见成效，叠加初夏气温回升、露营及户外运动旺季开启。\n\n🔮国金轻纺家电新消费赵中平19867713319/毕先磊/谢俪丹15750768025/叶秋含/单欣彤","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288244841120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2495b1a1b3f2ef7f2d5093f5f4106ebc6343d50206feabd7cd9cab07ae8d1be1","recordKey":"zsxq-topic:22255288244841120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:04:07.709Z","publishedAt":"2026-06-03T01:57:26.256Z","publishedAtText":"2026年06月03日 09:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455411518422","author":"星球助手2","title":"【中信电子】# 影石创新：6月“击球点”将至，关注云台新品催化及AI期权","text":"【中信电子】# 影石创新：6月“击球点”将至，关注云台新品催化及AI期权\n\n6月解禁窗口期或将创造“黄金击球点”，高赔率&高胜率兼顾。首次大额解禁对股价的波动影响较难避免，但# 我们近期与一级股东密集交流，多数股东# 均坚定看好公司中长期价值，且# 当前位置下行风险有限而上行空间广阔，千亿or两千亿影石仅是时间问题！\n\n关于Luna新品：# 6月发布卖爆为大概率事件。空间足够广阔（千万台规模）且高速成长（50%+行业增速）。\n——看好Luna的几个理由：1）市场：品类市场教育程度高，潜在受众广阔，即使# 部分份额获取对应的绝对出货量也十分可观； 2）创新：公司传统艺能，如可拆卸等；3）营销：年内持续加强的# 大众向明星代言人（李现等）有望引爆产品出圈。\n\n关于估值：# 对比端侧AI品类显著低估。预计26年150-180亿营收/27年250亿营收，# 26e/27ePS仅4/2.7倍。对比近期# 海外端侧明星项目Oura （智能健康戒指，甚至未上市！）# 26年6~8倍PS。带软件和AI期权的极具创新力的端侧公司，当前位置显著低估。\n\n我们尊重市场beta，也强调长期价值回归。“在无人问津，在人声鼎沸处”。\n\n关于AI：AI应用期权价值尚未打入（AI视频等）+端侧AI品类拓展空间广阔（无人机+眼镜？and more，本质是相信公司创新能力）\n\n欢迎联系 中信电子","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455411518422","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0c52d3a161f0f95fbba3f5e2f5baf1e742e12d0f1f80195225aee825b6b29544","recordKey":"zsxq-topic:14422455411518422","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:04:07.710Z","publishedAt":"2026-06-03T01:57:09.503Z","publishedAtText":"2026年06月03日 09:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511544144260","author":"星球助手2","title":"【首华燃气】资源+技术驱动深层煤层气量增降本，气价上行重视核心气源业绩弹性【东吴环保公用】","text":"【首华燃气】资源+技术驱动深层煤层气量增降本，气价上行重视核心气源业绩弹性【东吴环保公用】\n\n【# 25年实现气量释放成本下降可持续】25年公司天然气产量9.26亿方，同增98%，区块气量释放，自产气单方毛利0.3元+，成本端下行（折旧摊销同减0.2元，生产成本同减0.2元）。公司计划收购11%中海沃邦股权，持股比例提升至78.8%。# 成本下降 技术进步单位投资下降，气量提升摊薄固定成本，深层煤层气成本下行中。\n\n【# 深层煤层气前景广阔 】# 气源潜力 深层煤层气资源丰富，我国1500m以深煤层气资源量约69万亿方，是1500m以浅煤层气资源量的3倍以上。公司中海沃邦与中油煤（深层煤层气开采经验丰富）合作开发石楼西区块，石楼西区块紧邻大吉区块（煤层气开采进度领先），设计天然气产能共35亿方/年，是25年产量的3.8倍。\n\n【# 气价上行重视核心上游气源 】较2.27冲突爆发前，JKM/TTF/HH/国内LNG市场价分别变动+56%/+35%/-9%/+75%，国内LNG市场价已达4.3元/方。我们测算，自产气价每提升0.1元/方，26/27年业绩将增加0.62/0.78亿元，业绩弹性16%/13%。# 气源弹性充足。\n\n【# 盈利预测 】不考虑气价上涨情形下，我们预计公司26-28年自产气量12、15、17.5亿方，成本下行驱动单方盈利提升，我们预计26-28年公司归母净利润3.8/6.0/8.3亿元，26-28年PE19/12/9倍（26/5/29），维持”买入“评级\n风险提示：气源开采不及预期、气价波动、非常规气补贴政策波动等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511544144260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4f8dd4770f9f9a00c43f84e71e647c75cde63acc2977a49e89e3ba30dbc31bb0","recordKey":"zsxq-topic:55522511544144260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:04:07.710Z","publishedAt":"2026-06-03T01:56:38.279Z","publishedAtText":"2026年06月03日 09:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511544145280","author":"星球助手2","title":"【AI设备】观点更新20260602","text":"【AI设备】观点更新20260602\n\n#“锡膏板块”今日盘中大跌后拉回主要系资金行为-公司基本面持续向好-再次验证市场对于锡膏板块的认可度： 今日锡膏板块龙头【唯特偶】早盘大跌，我们判断主要系市场情绪+公司减持共同导致，引发市场恐慌下杀，公司基本面持续向好，武汉&苏州等大客户开拓情况顺利。#当前【唯特偶】类似于去年Q3的鼎泰，尽管短期涨幅略大，但后续很有可能还有3-4倍。#上游材料【有研粉材】预期差极大，超细锡粉难度极大，系锡膏主要扩产瓶颈。有研粉材系海外龙头铟泰、阿尔法等一供。\n\n#光模块设备：#\n NV Spectrum-X 以太网硅光技术现已全面量产，交换机将基于CPO构建，全面支持Vera rubin平台，光模块设备有望充分受益。核心推荐# 【科瑞技术】耦合设备加单+绑定博通cpo设备&光器件，看600e；其余推荐【罗博特科】【凯格精机】【博众精工】等。\n\n#PCB设备&耗材：钻针系最优环节毋庸置疑，【鼎泰】累计涨幅过大可关注二线钻针补涨【民爆光电】【欧科亿】【新锐股份】，同时【中钨高新】同步受益于钻针补涨&钨价回升（下游钨产业链进入补库状态，可同步关注钨矿品种）。\n\n~欢迎交流 QYT dw机械团队\n\n风险提示：AI需求增速放缓，竞争加剧等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511544145280","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"391378e6402bafbda9871acfcd27c03e3207ddec760a00adaae644f664b2c4b4","recordKey":"zsxq-topic:55522511544145280","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:05:27.749Z","publishedAt":"2026-06-03T02:00:54.602Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288244285820","author":"星球助手2","title":"【中信汽车】经上午和市场沟通，多数人还是对昨日西门子、英伟达与Fluence联合发布的AI数据中心架构有较大的困惑。市场担心，后续电池储能是AI-DC的核心基础设施模块，将替代柴发乃至内燃机的定位。需要明确的是，储能电池主要可以应对分钟乃至小时级别的断电（常见配储一般为2-4H），而柴发主要是应对更长时间（例如8H以上）的断电情况，两者目前是相辅相成的关系，不构成替代关系。","text":"【中信汽车】经上午和市场沟通，多数人还是对昨日西门子、英伟达与Fluence联合发布的AI数据中心架构有较大的困惑。市场担心，后续电池储能是AI-DC的核心基础设施模块，将替代柴发乃至内燃机的定位。需要明确的是，储能电池主要可以应对分钟乃至小时级别的断电（常见配储一般为2-4H），而柴发主要是应对更长时间（例如8H以上）的断电情况，两者目前是相辅相成的关系，不构成替代关系。\n\n更需要强调的事，潍柴动力后续最为强劲的增长逻辑不光来自于柴发，更来自于燃气发电机，其作为主供电源在各类AI-DC场景已经有非常迫切的需求，今日的新闻更不会影响到潍柴这一最核心的放量增长逻辑。今日股价倒车接人，请大家把握这一重要的上车窗口！\n\n此外，还有重要利好需要分享：Generac宣布已和一家顶尖超大规模数据中心运营商签订全球供货协议，为其数据中心基建项目配套供应备用发电机组，我们推测该订单即为此前投资者日说处于洽谈最后阶段的6亿美金订单，预计Generac订单已累计到13亿美金。潍柴动力为Generac北美AIDC柴发唯一供货商，我们认为公司有望显著受益、逐季兑现！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288244285820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fd9c1edccf8fdf8e0fe4faf44091f36358c15e29a114cee667ba4d4d9922aa8b","recordKey":"zsxq-topic:82255288244285820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:05:27.750Z","publishedAt":"2026-06-03T02:00:41.858Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288244251440","author":"星球助手2","title":"【HF电新】国瓷材料：MLCC超级周期绕不开的上游核心资产","text":"【HF电新】国瓷材料：MLCC超级周期绕不开的上游核心资产\n\n#本轮MLCC周期是AI服务器驱动的结构性升级\n英伟达NVL72单机柜消耗44万颗MLCC，Rubin VR200机柜价值量更高，高端MLCC单价是普通消费级的数倍到十倍，终端对价格不敏感&对供应稳定性极度敏感，定价权掌握在原厂手里。4月村田对AI服务器高容MLCC涨价25%-35%，三星电机也跟进10%-20%\n\n#国瓷材料是MLCC#\n 链条上最关键的环节之一\n电容板等级越高、对介电常数要求越高，高端品价格弹性大，国瓷材料在全球MLCC介质粉市占率约30%，国内市占率高达80%，深度绑定全球顶级MLCC厂商，下游客户包括三星电机、国巨、风华高科等。海外竞对几乎无增产能力，国瓷已扩2000吨高端水热线产能、总规划5000吨，有望充分受益\n\n#MLCC对应业绩弹性#\n\n按NVL72等效出货15万台计算，高端MLCC用量可达到44万颗/台（甚至可能提升到50万颗+），市场需求660亿颗，加权粉重0.085g/颗，对应高端介质粉需求5600吨，价格在10-30万，按中枢20万/吨价格，仅NV一家对应11亿市场，假设全球市场是其4倍，即为44亿元，按40%市占率*40%净利率=7亿利润*30X PE，对应210亿市值增量（还有涨价期权）\n\n#固态电解质&卫星陶瓷管套#\n 也值得重视：\n固态电解质：公司是C的硫化物电解质核心合作方，已落地50吨中试线，按100GWh固态电池*500吨/GWh*50万元/吨计算，250亿市场空间，假设公司20%份额，20%净利率，对应10亿利润*30X=300亿市值\n卫星陶瓷管壳：公司在星网里份额70%，25年收入0.6-7亿元，国内卡位最好；ASP100万元*5000颗星/年，对应50亿市场空间，假设70%份额*30%净利率=10.5亿利润*30X=300亿市值\n\n主业稳健8亿+利润*25x=200亿，叠加以上3大业务，合计看到千亿市值","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288244251440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a866cd32c2421e94aa24350c68101c600adfa4b0043c50e370126b3597a6d5b0","recordKey":"zsxq-topic:82255288244251440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:05:27.750Z","publishedAt":"2026-06-03T02:00:11.463Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511544525840","author":"星球助手2","title":"【申万农业】强厄尔尼诺或将来临，对全球农产品影响几何？——农产品行业系列深度四","text":"【申万农业】强厄尔尼诺或将来临，对全球农产品影响几何？——农产品行业系列深度四\n\n2026年或成为强厄尔尼诺年。5-7月厄尔尼诺形成概率为82%，11-1月发展为强级别的概率为67%。1950年起，22次厄尔尼诺中，出现过3次强级别以上。\n\n棕榈油：产能收缩、需求增长的背景下，# 强厄尔尼诺可能导致棕榈油减产支撑价格上涨。棕榈油产业进入产能收缩期，马来树龄逐步老化导致单产下降，印尼查封非法种植园短期缩减种植面积。需求端，印尼B50（50%棕榈油基生物柴油）政策将于26年7月实施，生物柴油消费需求增长。\n\n橡胶：厄尔尼诺可能会导致东南亚天然橡胶减产，# 支撑橡胶价格。目前印尼和马来的橡胶产能扩张速度明显下降（新橡胶树种植面积减少、橡胶树改种油棕），橡胶树老龄化+劳动力不足导致单产下降，随着产能弹性减弱，干旱导致减产的概率将加大。\n\n白糖：强厄尔尼诺预期对糖价有一定支撑作用。原油价格波动背景下，巴西制糖比例可能低于50%，若强厄尔尼诺造成印度白糖实质性减产导致印度白糖出口收紧，可能会进一步助推白糖价格上涨。\n\n蓝莓：强厄尔尼诺将导致秘鲁、智利核心产区减产，# Q4蓝莓价格有望上涨。强厄尔尼诺期间，秘鲁智利蓝莓产区气温偏高，有效低温时长不足，蓝莓产量明显下滑（23年秘鲁蓝莓单产同比-27%），影响两国蓝莓的正常出口，\n\n#投资分析意见：#\n 强级别厄尔尼诺可能在2026年到来，从历史规律来看，厄尔尼诺期间，全球气温易显著偏高，极端高温、干旱频发，导致部分农产品出现减产。棕榈油、天然橡胶、白糖、蓝莓等品种产量或因此下滑，支撑其价格上行，相关上市公司有望因此受益。建议关注海南橡胶、中粮糖业、赞宇科技、诺普信等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511544525840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"efe47b11abfa0953903997e7c863e9c3681cf4698a24d773cdfe1631a463fa24","recordKey":"zsxq-topic:55522511544525840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:05:27.750Z","publishedAt":"2026-06-03T01:59:55.192Z","publishedAtText":"2026年06月03日 09:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288244252260","author":"星球助手2","title":"持续重点推荐【长盈精密】：AIPC+机器人双主线共振，英伟达入局Windows PC打开全新成长空间🚀","text":"持续重点推荐【长盈精密】：AIPC+机器人双主线共振，英伟达入局Windows PC打开全新成长空间🚀\n\n🔥AIPC（AI PC核心受益）：英伟达正式进军Windows PC市场，联合MediaTek推出RTX Spark超级芯片，全面切入Arm架构Windows生态，正面挑战Intel与AMD传统PC体系。随着Dell Technologies、Lenovo等品牌陆续推出AI PC新品，全球PC产业链正式进入“端侧AI重构”阶段。长盈精密作为国内消费电子精密结构件龙头，深度绑定北美大客户，同时持续切入AI PC核心结构件、散热件、金属中框及精密连接器体系，直接受益于AI PC换机潮。当前AI PC渗透率仍处于早期阶段，未来3-5年有望复制当年智能手机升级周期，公司有望迎来量价齐升！\n\n🔥机器人（英伟达机器人产业链）：公司同时是NVIDIA机器人生态重要供应伙伴，深度参与人形机器人核心精密零部件供应。随着英伟达在GTC大会持续推进机器人基础模型、Isaac平台及边缘AI部署，人形机器人产业正在从“主题投资”进入“产业落地”阶段。长盈精密凭借多年消费电子精密制造能力，在机器人轻量化结构件、关节模组、精密金属件等方向具备天然优势。消费电子精密制造本质就是机器人产业链最稀缺的制造能力之一，未来有望实现从“手机供应链”向“机器人供应链”的历史级跃迁。\n\n🔥苹果链+AI终端共振：公司长期深耕苹果产业链，持续受益于AI手机、AI眼镜、AI PC等端侧AI硬件升级趋势。随着Apple后续AI生态全面推进，终端设备对于散热、续航、结构复杂度要求持续提升，精密制造价值量明显抬升。公司在钛合金、MIM、精密CNC等工艺积累深厚，有望持续提升单机价值量与市场份额。\n\n💥我们认为，公司当前逻辑已经不再是传统消费电子，而是同时卡位【AI PC+机器人+端侧AI硬件】三大超级赛道。短期看AI PC换机潮，中期看机器人放量，长期看AI终端全面升级，公司有望从“果链精密件企业”升级为“AI时代核心制造平台”。伴随英伟达全面入局Windows PC生态，产业链估值体系有望迎来重估，建议持续重点关注！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288244252260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"50ed40b8553407f4edb05f1f903e17f32da245bef9d578481eb464fe16cf7773","recordKey":"zsxq-topic:82255288244252260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:05:27.751Z","publishedAt":"2026-06-03T01:59:40.123Z","publishedAtText":"2026年06月03日 09:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511544521110","author":"星球助手2","title":"【开源通信】交换芯片“配角变主角”：交换芯片与GPU配比或大幅提升","text":"【开源通信】交换芯片“配角变主角”：交换芯片与GPU配比或大幅提升\n\n超节点或驱动交换芯片与GPU配比大幅提升。从交换机价值量来看，大规模算力集群的部署需要更高速率、更多端口的交换机构建交换网络，高速交换机在其中价值增量明显，以英伟达NVL72为例，VR200配置相较于上代GB300交换芯片价值量贡献有所提升，绝对值提升122%。\n\n从交换机用量来看，一方面网络架构Scale out加速，组网架构从2层向3层、4层持续演进，交换机需求随之快速增长；另一方面AI训练集群带来GPU互联需求，相较于传统服务器，AI服务器组网新增后端网络组网（Back End）额外增加了每台服务器的网络端口数量，进一步拉动交换机需求增长。\n\n从交换芯片和GPU配比来看，传统2层Fat-Tree架构64端口交换机与GPU配比约为3:64，而英伟达NVL72包含72颗GPU和9个交换托盘，GB NVL72柜内交换托盘各配备2颗交换芯片，交换芯片与GPU配比达1:4，最新VR NVL72柜内交换托盘配备交换芯片数翻倍，交换芯片与GPU配比进一步提升至1:2，随着Scale out和Scale up双线演进，交换网络在计算集群中所占权重或逐步提升。\n\n交换网络从算力配套设施配角，跃升为集群核心主角。随着AI模型参数扩张，算力需求已从单纯GPU堆叠，转向全维度系统架构重构。受单芯片物理功耗密度、互连带宽及内存容量瓶颈制约，算力增长边际效益持续递减，交换网络成为制约算力的天花板，当前系统级协同架构（如高带宽域互联）是突破单芯片性能上限的主要技术路径。\n\n在国产算力卡单卡性能仍弱于海外先进卡的背景下，国产超节点的需求持续涌现：华为910C的CM384超节点便以5.3倍于英伟达GB200 NVL72的卡数，实现了1.7倍于NVL72的算力性能；曙光的ScaleX640通过640张GPU堆叠，亦能实现超600 PFLOPS算力，比肩国际先进集群水平。随着算力瓶颈从单卡算力向交换网络转移，交换机正逐渐成为决定超节点成败的核心环节。\n\n超节点放量在即，重视“交换网络四剑客”投资机会2025年下半年起，各CSP厂商、算力芯片厂商和ICT厂商等不同主体陆续推出超节点样品，随着国产芯片开始量产，2026年或成为国产超节点放量元年，头部互联网厂商有望规模应用，并同步拉动交换网络需求。\n\n【交换网络四剑客】推荐标的：盛科通信、紫光股份、锐捷网络、中兴通讯","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511544521110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ad09bbab358dbbfeed406b3a3424d4be5bfc16b40b68ff9fc885723f13909b86","recordKey":"zsxq-topic:55522511544521110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:05:27.751Z","publishedAt":"2026-06-03T01:59:21.492Z","publishedAtText":"2026年06月03日 09:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455411422142","author":"星球助手2","title":"【光通信重磅催化｜光库科技直接受益全球首条三波段光缆商用落地】","text":"【光通信重磅催化｜光库科技直接受益全球首条三波段光缆商用落地】\n6.2 科技日报官宣：中国移动全球首条 S+C+L 三波段四芯多芯光缆青岛正式投用，实现 S/C/L 全波段并行传输，光纤带宽扩容 5 倍，三波段正式进入规模化商用元年，全光骨干网、智算互联迎来新一轮硬件升级周期。\n1、产业链逻辑：光纤（亨通 / 长飞）→两端机房光器件（光库）→中际 / 新易盛等光模块，光缆扩容落地后，全网从单一 C 波段升级 S+C+L 全波段，三波段波分复用、高速调制器需求迎来爆发。\n2、光库核心匹配：\n① 铌酸锂：已量产 C+L 波段 128G 高速调制器，S 波段产品持续研发迭代，是国内稀缺全波段高速调制器标的，适配 1.6T/3.2T 算力光模块升级；\n② 无源配套：全系列 SCL 波段 WDM、隔离器、多芯光纤专用 FA 光纤阵列批量供货，完美匹配多芯光缆组网配套需求；\n③ 算力加成：铌酸锂 + OCS 双龙头，深度绑定谷歌、海外云厂商算力订单，AI + 三波段光网双向受益。\n三波段商用落地，直接打开光库中长期业绩增量空间，行业技术拐点确认。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455411422142","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f537a6d36b9d2ae9d1076ea228a374d8da5744ef8902f16fa78d51d0b1d0bdd6","recordKey":"zsxq-topic:14422455411422142","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:06:29.861Z","publishedAt":"2026-06-03T02:03:56.713Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288244455840","author":"星球助手2","title":"#华强北价格每日更新（周二）#","text":"#华强北价格每日更新（周二）#\n\n#最新更新：三星106MQ价格微涨，三星106MQ代表最紧缺的料号之一，是高容涨价的风向标之一\n\n#供应商一：#\n 06 104KB 比如华信安品牌 20天前5元左右，这周六17元左右，\n#周二报价25，持平周一#\n\n06 106MQ 三星品牌20天前12左右，这周六50左右，#周一给我报价54，#周二继续55，#微涨\n\n供应商二：0603 104K 50V X7R 三环 21+ 15，#周二报价22，#微涨\n0603 105K 16V X5R 三环28，持平\n0603 106M 6.3V X5R 三环46，持平\n\n供应商三：104KB一个星期前应该是7块 今天18到25都有人做 而且都有成交 最贵的是106，最低档的MQ，一周前20，两周前15到16 周一的时候30 周三的时候35到38 今天50都有成交的\n\nby 华福大制造","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288244455840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"781164fcbae25ff67f5ddc93d4598a04146ac11d5ccac20185d822eecdb992ef","recordKey":"zsxq-topic:22255288244455840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:06:29.861Z","publishedAt":"2026-06-03T02:01:50.911Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288244282420","author":"星球助手2","title":"【财联社6月3日早间新闻精选】","text":"【财联社6月3日早间新闻精选】\n1、国家发展改革委主任郑栅洁6月2日主持召开国有企业座谈会，郑栅洁表示，要坚持目标导向和问题导向，推进国有经济布局优化和结构调整，提升国有企业科技创新、产业控制、安全支撑功能，激发国有企业内生动力活力。\n2、国务院日前印发《\n加快农业农村现代化“十五五”规划\n》，明确了“十五五”时期加快农业农村现代化的思路目标、重点任务和政策措施，强调以加快农业农村现代化更好推进中国式现代化建设。\n3、全球首条S+C+L三波段（短波段+常规通信波段+长波段）超低损多芯光缆线路近日在山东青岛正式建成开通。这条新型光缆线路突破传统光纤的传输容量极限，标志着我国空分复用光纤与多波段融合技术迈入商用化新阶段。\n4、上交所披露，6月2日，宇树科技股份有限公司科创板IPO审核状态变更为“提交注册”。\n5、多家民营银行下架3年期、5年期定期存款，业内认为，民营银行下架高利率存款产品与净息差持续下行有关，下架中长期存款可以控制整体付息率。\n6、北京经开区召开太空算力企业座谈会，研究部署太空算力创新中心建设工作。与会企业家一致表示，太空算力是商业航天与数字经济融合发展的新赛道，已成为全球科技竞争的新前沿。\n7、腾讯云公告，为持续降低用户使用成本，腾讯云智能体开发平台将于北京时间6月3日对DeepSeek-V4系列模型价格进行下调，最高降幅达97.5%。\n8、老虎国际发布通知，6月12日起暂停存量投资者账户在中国境内所有品种的新开仓、加仓交易。\n9、再升科技公告，关注到相关市场主体未经事实核查编造虚假内容、误导资本市场，已固定全部涉案证据必要时将向监管部门、公安机关报案处理。3连板春秋电子公告，公司不生产AIPC终端产品，也不生产AIPC芯片等相关主件。\n10、东吴证券公告，拟收购东海证券83.68%股份，交易作价115.19亿元。呈和科技公告，全资子公司拟投资不超13亿元建设高频高速电子材料及高端助剂项目。\n11、佰维存储公告，股东于5月18日至5月29日期间合计减持1%公司股份。TCL科技公告，公司拟11亿元—12亿元回购股份。\n12、*ST节能公告，因公司涉嫌信息披露违法违规，被中国证监会立案。\n13、贵州茅台公告，因回购股份注销实施完成，调整2025年年度利润分配方案每股分红金额至28.02423元。\n14、美股三大股指小幅收涨，道琼斯指数涨0.45%，标普500指数涨0.13%，纳斯达克综合指数涨0.03%。纳斯达克中国金龙指数收涨1.83%。\n15、黄仁勋公开力挺合作伙伴迈威尔科技 ，称其可能成为\"下一家万亿美元公司\"，迈威尔科技美股收盘大涨32%。\n16、美中央司令部表示，“亚伯拉罕·林肯”号航空母舰正在阿拉伯海航行，并继续支持美国针对伊朗实施的海上封锁行动。\n17、SpaceX据悉已表示，计划在IPO中以全新股发行的方式募资至少750亿美元，估值目标为1.75万亿美元。\n18、英伟达与微软达成合作，推出统一技术栈，用于部署代理式人工智能（Agentic AI），覆盖从Windows设备到云端再到本地的全场景。\n19、微软推出首个AI推理模型Mai-Thinking-1，该模型拥有350亿活跃参数；同时发布新款量子芯片Majorana 2，力争2029年打造出实用型量子计算机。\n20、英伟达宣布，NVIDIA Spectrum-X以太网硅光技术现已全面量产。与使用传统收发器的网络相比，Spectrum-X以太网硅光技术可实现能效提升5倍，AI正常运行时间提升5倍，部署时间快1.3倍。\n21、SK集团会长崔泰源称，SK海力士计划五年内将晶圆产能翻番。他表示，存储芯片产能瓶颈问题可能会持续到2030年。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288244282420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d86be90906f06817c88d1c50e3670bd780dfbc1b7104ea7222f33a5baf7aae88","recordKey":"zsxq-topic:22255288244282420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:06:29.866Z","publishedAt":"2026-06-03T02:01:36.125Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288244282260","author":"星球助手2","title":"【东北电子】持续推荐，量子计算落地高度确定性！","text":"【东北电子】持续推荐，量子计算落地高度确定性！\n\n#IBM承诺投资超100亿美元用于量子计算， 目标2029年实现全球首台大规模容错量子计算机；英伟达NVQLink力推量超融合架构，未来必是CPU+GPU+QPU的时代！是量子的时代！\n\n#一二级市场形成板块效应！十五五未来产业中量子排首位，一级市场多家量子企业融资一路绿灯，国仪量子、频准激光IPO进程加速，市场扩容在即，形成板块效应！\n\n相关标的：国盾量子\n\n风险提示：量子科技发展不及预期；行业需求不及预期；商业化落地低于预期；市场竞争加剧。\n\n联系人：李玖（SAC：S0550522030001）/武芃睿（SAC：S0550522110001） / 叶怡豪（SAC：S0550526010002）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288244282260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"224efa0aaa135c8f3f6aa78cac2177ec51ce02597eb6bd06b8fb61bb16a36736","recordKey":"zsxq-topic:82255288244282260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:06:29.866Z","publishedAt":"2026-06-03T02:01:22.405Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588522585490","author":"星球助手2","title":"【招商电新】配储成趋势，中压UPS有望在数据中心迎来规模应用","text":"【招商电新】配储成趋势，中压UPS有望在数据中心迎来规模应用\n\n1、Fluence BESS被纳入AI数据中心参考架构。\n6月1日，西门子与英伟达、Fluence联合推出符合UL标准的DSX Vera Rubin NVL72 AI数据中心参考架构。架构总容量为136MW，其中IT负载100MW，涵盖了从公用电网（标称 34.5 千伏）接入到中压配电、模块化低压电源模块，最终到机架接口的完整路径。其中，Fluence Smartstack储能系统具备支撑电压和频率穿越、黑启动、电网需求响应和 AI 负载平滑等关键功能，使得AI数据中心能在电力受限的环境中可靠运行并快速扩展。\n\n2、中压UPS有望在数据中心迎来规模应用。\n中压UPS直接接入中压配电网络，提升供电效率与电能质量，让储能系统更好地与数据中心负载耦合，提升储能响应速度。美国联邦层面和区域层面目前已提高大型数据中心负载并网的要求，与中压UPS搭配的储能系统能够显著改善数据中心负荷对电网冲击，或成为更受电网欢迎的解决方案。目前ABB、台达等厂商已布局相关解决方案，ABB已经有商用案例，中压UPS有望成为大型数据中心标准配置。\n\n建议关注：盛弘股份、禾望电气、阳光电源、科士达、科华数据等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588522585490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"943091b562c82161cb3cceecf6d2f022d805049aa2c8d04a908eb4fc78121cb9","recordKey":"zsxq-topic:45544588522585490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:06:29.867Z","publishedAt":"2026-06-03T02:01:09.070Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288244288480","author":"星球助手2","title":"燃机板块观点更新：无惧回调，基本面依旧强劲【中信建投机械】","text":"燃机板块观点更新：无惧回调，基本面依旧强劲【中信建投机械】\n\n🌻近期燃机板块回调较多，我们认为更多是燃机板块处于催化真空期，另外海外GEV股价较弱。\n在重燃排期超过2030年的背景下，海外在讨论部分数据中心建设趋缓的情况，认为紧缺逻辑松动，而交期更快的内燃机、SOFC等，近期卡特彼勒、BE股价相对强于GEV。\n\n🌻我们认为：\n1）北美缺电导致的燃机缺口足够大，燃机、内燃机、SOFC都有足够的空间。根据我们测算，2026-2028年全球燃机供需缺口为10、30、50GW，持续扩大，足够各个技术路线成长。\n2）产业内反馈来看，国产燃机出海、涨价趋势延续，零部件扩产与交货诉求旺盛。核心燃机厂商、成撬厂商近期的订单大幅增长，价格也在提升，趋势仍在演绎。零部件厂商产能建设也在推进，海外主机厂的下单需求迫切。\n\n💎坚定看好燃机板块。首推整机环节：中国动力、杰瑞股份、东方电气等。零部件环节：应流股份、万泽股份、联德股份、豪迈科技等。\n\n中信建投机械许光坦/陈宣霖","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288244288480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5fcc4430ace6a8b91f78b685e25781addd5672c1a4affea236673f634967b204","recordKey":"zsxq-topic:22255288244288480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:06:29.867Z","publishedAt":"2026-06-03T02:00:27.120Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511544524184","author":"星球助手2","title":"【Rubin架构引导PCB价值重估，NV M9-M10 CCL材料体系升级】","text":"【Rubin架构引导PCB价值重估，NV M9-M10 CCL材料体系升级】\n\nRubin架构使PCB 在 AI 机架中的角色发生了根本迁移：从过去主要承担板内连接的被动载体，升级为承担机架内高速互联的主动介质，部分原本属于铜缆、连接器、背板系统工程的价值，转移到了 PCB ，使“PCB 半导体化”。因此导致了上游材料CCL价值量显著增加，M8-M9材料体系的大幅升级跃迁，未来Rubin Ultra有望升级至M10材料体系且PCB用量显著增加，关注上游材料的需求暴增与产品迭代升级。\n\n【特种树脂】Rubin创新性引入78层正交背板，大幅提升CCL特种树脂电化学要求，降低介电损耗Df成为重要因素，M9 CH树脂用量显著增加，产品价格上行，同时M8 PPO树脂受益于PCB层数用量增长【东材科技】【圣泉集团】。Rubin Ultra要求更低Dk&Df数值，PTFE树脂有望成为必选材料，高度关注M10 PTFE树脂首次混压应用拓展【东岳集团】【昊华科技】大幅降低信号传输损耗。\n\n【电子布】M9材料对应low-DK low-DF及low-CTE及高Tg性能需求，第三代Q布用量显著增加，同时一代、二代电子玻纤布由于产能限制、织机设备限制导致产品持续涨价，是上游材料中最紧缺环节【中材科技】。未来M10方案中二代玻纤布即可满足电化学和热力学性能，用量显著增加\n\n【球型硅微粉】球形硅微粉在M9-M10时代，将完成从“普通填料”到“核心功能材料”的价值蜕变，化学法亚微米级硅微粉需求大幅增长，填充量翻倍达到40%以上，纳米级产品价格上行至20-40万元/吨【联瑞新材】未来将布局化学法亚微米级球星硅微粉产品","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511544524184","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"22ac201590aa11a5bc7355fe1b0bda225ecbdc0128e615b293806130f6066874","recordKey":"zsxq-topic:55522511544524184","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:07:31.756Z","publishedAt":"2026-06-03T02:04:42.797Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288244452210","author":"星球助手2","title":"工业富联Rubin专家交流纪要","text":"工业富联Rubin专家交流纪要\n有道云笔记\n\n工业富联专家：\nCPO 交换机的量产计划在今年（2026 年）8 月底， 相比 VR 系列在 11 月份的规模化出货，早了约两到三个月。这意味着，大规模采用 CPO 交换 机预计要到 2027 年 1 月或 2 月之后。产能方面，目前 CPO 交换机的月产能安排在 6,000 台左右，计划到今年（2026 年）11 月 时提升至每月 1 万到 1.1 万台。\n尽管胜宏科技在之前的项目中占据较大份额，但在 GB200 项目中，其在终端客户处的性能和 商务关系表现均较为一般。虽然其产品合格，但考虑到未来获取更多份额、产能以及拓展至 其他产品线（如 NBL36、NBL72 等衍生产品）的需求，良好的商务关系至关重要。由于胜宏 科技与主要代工厂及终端大客户的商务关系维持得均不理想，代工厂方面正考虑扶持其他供应商。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288244452210","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"169d7a9686b22d6e090202f14bdd0fda34c89bec876ff18f8d54078e32141e6a","recordKey":"zsxq-topic:82255288244452210","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:07:31.757Z","publishedAt":"2026-06-03T02:03:38.701Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511544551820","author":"星球助手2","title":"天风通信｜COMPUTEX纬创发布金刚石冷板，产业进展更新+持续坚定推荐20260602","text":"天风通信｜COMPUTEX纬创发布金刚石冷板，产业进展更新+持续坚定推荐20260602\n\n🔥今天培育钻指数涨幅wind前三，惠丰钻石+30%、四方达+6%、沃尔德+5%…。#天风通信底部挖掘、坚定推荐金刚石板块，5月前瞻组织全产业链调研，公司笔记欢迎交流！\n\n💎边际变化：1）hw韬定律带来更高散热需求；2）纬创在COMPUTEX上发布金刚石复合材料微流道冷板\n\n🥇近期产业交流要点：\n1）国产芯片散热升级更为激进，HW金刚石铜、金刚石碳化硅产品均在测试，海光也在同步验证，进度较快；\n2）目前国内1.5kw以上芯片都有望采用金刚石方案；\n3）26H2金刚石铜冷板将进入落地阶段，到明年一季度将开始批量，有望在960上规模应用；27H2金刚石方案盖板和基板方案有望落地，进入封装散热层面。\n\n[红包]金刚石散热千亿市场进入落地节点，底部挖掘坚定推荐，欢迎交流！相关标的：国机精工、四方达、沃尔德、惠丰钻石、中兵红箭等。\n☎️天风通信 王奕红/余芳沁/曾庆亮/唐海清","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511544551820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"625d95e4ec243cfab36dea1871dea91efe0759c4bb5b64feb614590c7adc0ffe","recordKey":"zsxq-topic:55522511544551820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:07:31.757Z","publishedAt":"2026-06-03T02:03:21.704Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288244228812","author":"星球助手2","title":"❗️【天风电新】思泉新材：国内液冷订单落地，继续看好全球TIER1潜力-0602","text":"❗️【天风电新】思泉新材：国内液冷订单落地，继续看好全球TIER1潜力-0602\n—————————\n公司发布公告，收到AIDC液冷中标通知。具体情况：\n\n本次阿里柜内二次侧液冷招标规模约20亿，公司份额约50%（❗️份额超预期），预计Q3开始批量上量。\n\n下半年预计再新增腾讯、字节订单，26年全年国内液冷订单15亿+。\n\n国内液冷TIER1订单已充分证明公司解决方案及客户配套开发能力，#H2有望看到海外TIER1突破：预计AMD、CLS、终端CSP等有望陆续突破。\n\n预计26年净利润3-3.5亿元（主业1.5亿+国内AIDC液冷1.5-2亿元），Q3开始业绩起量。\n\n27年：预计国内液冷收入30亿（跟随行业同比翻倍），海外冷板600亿元市场、保守预计5%份额对应30亿收入，合计净利润15亿元，当前估值仅13X，看翻倍+空间。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/吴佩琳","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288244228812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7867a201669c8d075db3ca304045a62a559cc652b440d93f2da0049f018f1fde","recordKey":"zsxq-topic:22255288244228812","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:07:31.758Z","publishedAt":"2026-06-03T02:03:17.854Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288244228820","author":"星球助手2","title":"❗️【天风电新】思泉新材：国内液冷订单落地，继续看好全球TIER1潜力-0602","text":"❗️【天风电新】思泉新材：国内液冷订单落地，继续看好全球TIER1潜力-0602\n—————————\n公司发布公告，收到AIDC液冷中标通知。具体情况：\n\n本次阿里柜内二次侧液冷招标规模约20亿，公司份额约50%（❗️份额超预期），预计Q3开始批量上量。\n\n下半年预计再新增腾讯、字节订单，26年全年国内液冷订单15亿+。\n\n国内液冷TIER1订单已充分证明公司解决方案及客户配套开发能力，#H2有望看到海外TIER1突破：预计AMD、CLS、终端CSP等有望陆续突破。\n\n预计26年净利润3-3.5亿元（主业1.5亿+国内AIDC液冷1.5-2亿元），Q3开始业绩起量。\n\n27年：预计国内液冷收入30亿（跟随行业同比翻倍），海外冷板600亿元市场、保守预计5%份额对应30亿收入，合计净利润15亿元，当前估值仅13X，看翻倍+空间。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/吴佩琳","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288244228820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7867a201669c8d075db3ca304045a62a559cc652b440d93f2da0049f018f1fde","recordKey":"zsxq-topic:82255288244228820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:15:06.225Z","publishedAt":"2026-06-03T02:13:19.214Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288244125250","author":"星球助手2","title":"【DBDZ】Marvell—英伟达“钦定”万亿市值","text":"【DBDZ】Marvell—英伟达“钦定”万亿市值\n\nAI算力时代的“连接”红利爆发，强call中国的“Marvell”：盛科通信＋裕太微\n\n6月2日，黄仁勋在Computex上公开力挺Marvell可能成为“下一家万亿美元公司”，并透露英伟达已对其进行战略投资，Marvell股价相应暴涨25%+。\n\n#AI算力分布式演进_连接环节战略地位极致凸显。以“智能体(Agent)”为代表的AI计算模式要求任务被分解并分布式部署于数据中心，这意味着连接技术已成为AI基础设施的绝对核心。不论是长期共存的铜缆与光纤，还是机架间的互联，连接构成了聚合计算、内存和带宽的底层底座。正如黄仁勋所言：“当Token生产有利可图，所有人都在扩张，这正是互联需求旺盛的原因。”\n\n#重塑Fusion生态_交换芯片与DSP是最大增量。英伟达与Marvell联合推出 NV Link Fusion 架构，允许云厂商在部署自研定制芯片（Custom ASIC）时，无缝接入英伟达的网络架构。在Marvell庞大的业务版图中，Switch和DSP是明确受益于该趋势、未来弹性最大且最重要的增量环节。\n\n#A股核心对标：国内“连接”双龙头。Marvell的暴涨与英伟达的背书，给算力互联打出了巨大的估值空间。对标Marvell在Switch、DSP与互连技术的高价值卡位，国内产业链重点关注：\n\n中国的“Marvell”\n1、盛科通信：国内商用以太网交换芯片绝对龙头；\n2、裕太微：国内以太网物理层芯片（PHY）龙头。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288244125250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5c12e7ef0233603f50eef72f2041bc406307ffd26d97c7a4c3e477436bf6ce37","recordKey":"zsxq-topic:82255288244125250","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:15:06.225Z","publishedAt":"2026-06-03T02:13:04.029Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511544852220","author":"星球助手2","title":"【华西有色晏溶团队】Rubin与华为韬定律共振，看好传统金属软磁粉与纳米晶合金电感需求增长","text":"【华西有色晏溶团队】Rubin与华为韬定律共振，看好传统金属软磁粉与纳米晶合金电感需求增长\n\n华为韬定律的核心是 \"以时间缩微替代几何缩微\"，在电源系统层面，就是通过纳米晶电感支撑的 VPD+TLVR 架构，将电源系统的等效时间常数从微秒级压缩至纳秒级，解决了AI 算力的最大瓶颈。而英伟达在2026H2即将出货量产的Rubin VR200，伴随着单颗AI芯片的功率逐步飙升（当前Blackwell一代GB300 芯片功耗高达1,400W，即将出货量产的Rubin VR200 AI芯片单颗最大热设计功耗可达2300W，未来的Feynman架构预计将提升至4400W），也因传统的横向供电（LPD）压降和损耗过大，AI服务器供电架构正加速向垂直供电（VPD）和基板集成电压调节器（IVR）演进，以解决高电流密度下的热量与电压骤降问题。\n\n传统横向供电 (LPD) 架构的供电效率仅为 85-90%，1000A 电流下，供电系统自身功耗就达 100-150W。为了提高供电效率，行业不得不转向 VPD 垂直供电架构，供电效率可达94-96%，1000A 电流下供电损耗约40-60W，降低 60% 以上。例如Rubin VR200 全面采用 VPD 垂直供电架构，配合纳米晶 TLVR 电感，供电效率提升至 96%，单卡节省供电损耗约 100W。\n\n传统铁氧体材料因饱和磁通密度低、直流叠加特性差等固有缺陷，正逐步在数据中心AI芯片的供电核心中被淘汰，难以主导AI时代的功率电感市场。传统金属软磁材料目前已成为大功率AI芯片电感的核心选择，其饱和磁通密度通常是铁氧体的2倍以上，具备出色的耐大电流能力和高直流叠加特性，能在同等性能下大幅缩小体积，但在超过 2MHz的极高频下，铁损上升较快。而纳米晶材料拥有魔术般的双相（非晶+纳米晶粒）微观结构，其磁导率是传统铁氧体的5倍以上，且在2MHz-5MHz的高频环境下，其铁损（能量损耗）能比金属软磁粉降低 50% 以上，正加速渗透至高阶 AI 服务器（如最新GB300、VR200系列供应链以及未来的华为韬定律供应链），满足极致的小体积与高频要求。\n\n未来传统金属软磁粉与纳米晶合金电感并非绝对的“有你没我”，两者是互补而非替代关系，会根据 AI 供电架构的不同，形成分层共生的格局。传统金属软磁粉据 AI 电感中低端基本盘，提供稳健增长；高频超小型看“纳米晶”开辟蓝海，提供快速增长。受益标的包括【云路股份】、【安泰科技】、【东睦股份】、【铂科新材】、【龙磁科技】、【悦安新材】。\n\n风险提示\n1.技术替代与量产工艺风险；\n2.产业链验证与导入周期风险；\n3.商业化落地与成本风险。\n\n————————————\n欢迎联系华西有色团队及对口销售：\n晏溶（SACNO:S1120519100004）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511544852220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1d163a0eca32dd6f41cb7505fafa7af6cbf6b8e978bd7dd4a6f68140a4ad5938","recordKey":"zsxq-topic:55522511544852220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:15:06.226Z","publishedAt":"2026-06-03T02:12:49.099Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511544814480","author":"星球助手2","title":"波动之后，仍然看好埃科光电！【西部机械】","text":"波动之后，仍然看好埃科光电！【西部机械】\n核心观点：近期回调核心原因是之前涨得太急叠加最近半导体β偏弱，当前位置我们认为安全边际较高，后续有望迎来反弹，看100e?，当前仍然推荐买入\n半导体\n主营工业相机，系半导体量检测设备四大核心零部件之一，占bom 10%，按国内500e美金半导体设备市场规模，12%的量检测占比，50%的bom占比可计算公司# 国内可及空间20e左右\n潜在利润空间：覆盖国内一线量检测设备厂如飞测，精测，xkl；偏二线设备厂如合肥yuwei，东方晶源等，按远期50%市占率，30%净利率，30x pe，对应了100e市值，叠加自动对焦?线光谱共聚焦产品，单设备asp有望提升50%，远期空间仍有望上修\n主业：收入构成的权重行业如pcb ，锂电，面板预计均高速成长，半导体预计大几千万级别收入体量，主业业绩同样存在上修可能。\n综合看至少100-150e市值，现价仍然强推买入\n欢迎交流","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511544814480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a6469fce47720473dadfc3c2e6b9e92c500c1b511d9565968906c78275dbd4ed","recordKey":"zsxq-topic:55522511544814480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:16:08.616Z","publishedAt":"2026-06-03T02:13:47.791Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288244122580","author":"星球助手2","title":"❗️【天风电新】环旭电子更新：ASE体系SiP封测龙头深度绑定英伟达Spectrum-X CPO量产落地，AI光引擎+算力硬件打开成长天花板-260602","text":"❗️【天风电新】环旭电子更新：ASE体系SiP封测龙头深度绑定英伟达Spectrum-X CPO量产落地，AI光引擎+算力硬件打开成长天花板-260602\n————————————\n🌼英伟达Spectrum-X CPO官宣量产落地，AI光通信代工+算力硬件双轮驱动价值重估窗口全面开启。\n\n#公司前期股价震荡核心源于市场忽略Spectrum-X CPO交换机正式量产后、CPO光引擎代工订单从产业预期转向落地兑现的核心催化，低估ASE日月光集团供应链绑定+SiP先进封装+光电耦合制造三位一体壁垒。\n\n🌼核心逻辑：背靠全球封测巨头ASE日月光，SiP先进封装技术为底座，深度卡位英伟达Spectrum-X CPO产业链+全球头部光器件厂代工+AI服务器电源三大高景气赛道，英伟达CPO量产落地催化订单批量落地，新业务进入集中放量周期，中长期成长路径清晰可落地。\n\n一、CPO光引擎：直接受益英伟达Spectrum-X量产，承接SPIL/ASE代工外发，单产品线有望落地10.2亿年化利润。\n\n英伟达Spectrum-X CPO交换机量产，官网明确CPO光引擎由SPIL（日月光全资子公司）负责代工生产，环旭电子作为ASE集团旗下唯一大陆上市SiP平台，依托上海、越南已建成的光电SiP封装产线，优先承接SPIL外发代工订单。\n\n盈利测算：参考行业数据，单台Spectrum-X交换机配套CPO光引擎对应整机ASP约5万美金，光引擎代工环节行业净利率3%，折算单台光引擎代工净利1500美金；英伟达产业调研指引Spectrum-X首年规划出货20万台，ASE/SPIL体系锁定50%代工份额即10万台由环旭承接，对应年化利润=10万*1500*6.8=10.2亿元人民币。\n\n二、光模块：协同光创联+日月光，受益Spectrum-X整机配套硅光需求，稳态年化对应25亿利润。\n\n延续“光创联出光引擎+日月光晶圆+环旭后端SiP封装”合作模式，叠加Spectrum-X交换机内置硅光互连模块增量需求：\n\n1、产能规划：2026年年中越南工厂实现10万只/月硅光模块产能，2027年产能翻倍至300万只/年，产品800G/1.6T规格各占一半，稳态落地后对应25亿元年化利润；\n\n2、英伟达增量：Spectrum-X整机标配自研硅光互连芯片，配套小批量定制硅光模组或由环旭ODM代工，作为原有硅光业务增量补充，进一步增厚单品盈利空间。\n\n三、AI服务器VPD垂直供电+传统消费电子主业，稳健托底25亿基础利润。\n\n1、VPD垂直供电业务：和母公司ASE联合研发，预计27年落地量产。\n\n2、传统主业消费电子稳定盈利，全年稳健贡献25亿利润：\n\n🌼目标空间：传统主业每年锁定25亿基础利润，CPO光引擎(10亿)+光模块(25亿)+VPD电源(潜在20亿)，新业务年化利润55亿，公司整体稳态年化利润有望80亿元；20倍PE，目标市值1600亿元，70%空间。\n————————————\n欢迎交流：孙潇雅/高鑫","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288244122580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1efa5e83d815657a5d3fca85c20b160f21be8c8a8a2cc6111a261b35bfe78469","recordKey":"zsxq-topic:22255288244122580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:16:08.617Z","publishedAt":"2026-06-03T02:13:33.248Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288244125180","author":"星球助手2","title":"【国金金属|铜】美国调整铜铝钢制品关税20260603","text":"【国金金属|铜】美国调整铜铝钢制品关税20260603\n\n[礼物]事件：2026年6月1日，美国总统特朗普签署公告，进一步调整基于Section 232框架下的钢、铝、铜进口关税制度。本次公告主要将农业设备、部分住宅用HVAC系统及组件纳入临时15%税率范围，并对部分移动工业设备和机械的关税安排作出临时调整；同时，美国将进口产品被认定为“完全使用美国钢、铝、铜”的门槛从95%下调至85%。相关调整自2026年6月8日起生效，临时适用至2027年12月31日。\n\n[礼物]美国强制造弱进口格局符合关税初衷，但制品进口关税过高，对实际需求产生伤害\n✔前3月，美国表观需求新增24.2万吨，同比增长41.8%，得益于美国对铜加工厂的关税，使得铜加工厂生产积极性空前。但同时由于制品端的关税，使得铜制品进口同比下滑24.2万吨，同比下滑27.2%，最终国内实际需求前三月由于终端消费下滑快于制造业回流带来的增长，美国实际铜消费超预期转负。\n✔终端制品关税过高，影响进口需求，因此美国下调制品关税。为保障下游实际需求消费，美国调整制品关税，符合本土利益。\n\n[礼物]美国精炼铜关税落地概率极高，实在无须担心\n✔美国铜业发展协会在4.29日国会听证会的表示：美国原来有很多铜冶炼厂，1976 年有 16 座一次铜冶炼厂，现在只剩 2 座运营、1 座停产；而中国拥有大约 40% 的全球铜冶炼能力，并至少运营 45 座铜冶炼厂。美国铜业协会认为，中国靠国家补贴把全球 TC/RC 压到接近零甚至负数，这会让美国冶炼厂很难赚钱，也让新建冶炼厂没有投资回报。\n言辞极其激烈，且美国当前制造业回流迹象已经持续强化，我们预计最终美国关税阶梯式落地，2027年15%，2028年30%，维持远月Contango结构，使得美国继续拥有抢铜能力。\n✔前3月美国铜表观需求新增24.2万吨，年化或接近70-80万吨，当前美国铜库存76万吨，也就是1年的新增需求，我们预计随着2027年后美国铜加工行业产能的逐步投放，我们预计有机会在2027年看到美国库存的去化，即消费速度快于累库速度，当前库存消化进度无需担心。\n\n关注标的：藏格 中国有色矿业 洛钼 五矿\n\n联系人：吴晋恺 13682665229/黄泽浩/王钦扬/金云涛/覃雨阳","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288244125180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7bfe45463216911d9de10622730de6ae60041b7d2f3b17b305af4cbea58870db","recordKey":"zsxq-topic:82255288244125180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:16:08.617Z","publishedAt":"2026-06-03T02:12:35.930Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588522182560","author":"星球助手2","title":"【国泰海通通信】光纤缆大涨，高端光纤价格企稳回升，展望全年业绩进一步放量","text":"【国泰海通通信】光纤缆大涨，高端光纤价格企稳回升，展望全年业绩进一步放量\n\n价格企稳回升。我们跟踪到，657品类在4月5月维持高位一段时间后，657.A2最近从均价230元回升到260元，A1从150元回升至170元，主要源于6月-8月集中出口需求。涨价有望带来较好利润弹性，价格上涨基本带来的都是利润。\n\n一、关注后续催化。移动，联通运营商集团集采已在流程准备，后续预计80元长协落地。\n\n二、北美光纤短缺仍在加剧，长飞、亨通正与北美csp谈长协，看好布线厂机会，6月预计落地。\n\n三、光纤厂商Q1价格还未完全涨价，Q2涨价后，利润大幅放量，关注核心标的：亨通光电、中天科技、长飞光纤、长飞光纤H、烽火通信、永鼎股份、杭电股份、通鼎互联等。\n\n【国泰海通通信】余伟民/王彦龙/黎明聪/董伟康15102187507","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588522182560","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"492c6106ff9fb9146cbbd9bc49965d885538cd5ac559fe36e21aa2f89bde8991","recordKey":"zsxq-topic:45544588522182560","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:17:10.574Z","publishedAt":"2026-06-03T02:15:32.348Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455411815442","author":"星球助手2","title":"【中信通信】再谈光芯片，一定要重视光的上游20260602","text":"【中信通信】再谈光芯片，一定要重视光的上游20260602\n\n[太阳]近期光芯片没有大光涨的好，就两个原因：\n①很多公司说自己物料不缺了；②部分友商说自己扩到20亿颗，市场担心过剩。\n[礼物]不缺，所以不买，这是今年惯例买涨价品种的逻辑。但这个逻辑不适合光芯片！首先，产业调研的结果显示，\n#高端光芯片一定是中期偏紧的#\n （订单上修那么多，很难跟得上，lumentum也提到EML缺口有30%）；其次，部分龙头芯片开始缓解，不是日本帮忙保供，更不是北美从中协调，而是#中国光芯片的技术迭代大超预期，在扩产、客户认证、高端演进等各个领域，有力的保障了国内大光小光的供应。\n[礼物]换言之，是中国光芯片公司做的太好了，从而有力填补日本光芯片持续减产的空缺。光芯片行业，不应当是炒缺货，而是重点关注技术升级+抢占全球份额！#中国各家光芯片厂商的导入进展和高端产品研发都很超预期，光芯片为代表的光上游是光通信弹性最大的环节！\n\n[太阳]光芯片环节为什么好？\n①国产份额提升：中国光模块厂商占全球供给90%，中国光芯片只占不到15%，光芯片份额与光模块份额严重不匹配，中国光芯片可触达空间极高！考虑份额提升，\n#光芯片增速应该是模块的2-3倍！#\n\n②所有路线通用：不管是2.4T/3.2T/NPO/CPO，都要用到光芯片，越往CPO演进，对光芯片要求越高，\n#光芯片不会因为技术路径打架！#\n\n③壁垒很高：扩产很麻烦（搞定MOCVD+EBL+磷化铟衬底），客户认证很慢，工艺很难（涉及外延生长、光刻、刻蚀等），良率提升慢。\n\n[太阳]经过产业调研，近期我们发现#中国光芯片有两个变化——扩产快+高端化！\n①扩产快：国内所有光芯片公司均加速合作各类模块公司，预计中国光芯片在全球的份额有机会在几年内超50%，长期甚至有机会匹配光模块的份额。\n②高端化：长光27年推400G EML和500mW CW，泵浦激光器、硅光芯片制造同样领先；源杰加速300mW CW和200G EML；仕佳加速300/400mW CW。预计27年，国内多数光芯片具备供应CPO光源以及1.6T模块激光器的能力。\n\n坚定看好光芯片，推荐#长光华芯/源杰科技/仕佳光子/永鼎股份等。同时推荐上游的法拉第旋转片龙头#福晶科技。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455411815442","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"85e84aa559561852d2dda34082cb46fc6a8cf365149c0fc45943447e7469f674","recordKey":"zsxq-topic:14422455411815442","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:18:12.574Z","publishedAt":"2026-06-03T02:16:18.539Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288244144450","author":"星球助手2","title":"【申万TMT+海外科技】260602 ''下一家万亿美元''说辞，隐含哪些AH科技机会？","text":"【申万TMT+海外科技】260602 ''下一家万亿美元''说辞，隐含哪些AH科技机会？\n\n#ComputeX#\n Marvell-NVIDIA联袂，隐含哪些科技机会？\n\n#AI基础设施正从计算-存储墙的解决向以“互联”为中心的范式转移（至少是这次说辞）。Agentic AI推理、MoE架构需要数十万乃至数百万个计算节点协同互联计算，Scale-up/out/across连接成为高效高速低成本Token关键。\n\n#铜墙右移、铜光并进、各守边界。#\n\nMarvell在6.2的演讲再次强调互联领域光化的必然性。MRVL的综合互联+交换+计算的综合平台型公司有望获得更强的产业链定位。英伟达表示“尽可能用铜，必须用光的地方用光”。铜缆是简单、低成本、实用的选择；一旦越过临界点，光纤才接力承担机架间、数据中心间及跨数据中心的扩展需求。\n\n#再强调MRVL的全栈互联技术的平台型公司价值（海外科技）。面状的全面光互联进步，包括DCI相干光、交换机、CPO/硅光、NVLink Fusion，ASIC等。\n\n#近期已连续底部推荐（申万海外科技）！#\n\n1）MRVL FY27Q1超预期＋指引全面上修；\n2）未来光模块/CPO、交换芯片、DSP业务\n#全面加速指引；#\n\n3）SerDes+全栈互联布局适配AI算力架构演进；\n4）MRVL+立讯合作；\n\n#TMT重点标的：#\n\n1）光网络映射：#盛科通信（6月金股）、#优讯股份（电芯片）、#长光华芯（通信电子机械）、#裕太微（DSP）、#华工（配套DSP）；\n2）#立讯精密：Marvell战略级合作伙伴预计DSP保供；\n3）高速互联/存储：\n#澜起科技（持股MRVL）；#\n\n4）ASIC：#芯原股份（近期深度）、翱捷科技（近期深度）；\n\n其他1：#弘景光电、福晶科技、腾景科技、光库科技、炬光科技、蓝特光学、水晶光电；\n其他2：仕佳源杰永鼎、易中天、东山、鹏鼎深南（msap）\n其他3：天山电子、东芯股份、普冉股份\n\n通信 刘菁菁/郝知雨/陈力扬/林起贤等，电子 陈俊兆13088808028等，海外科技黄俊儒18677506955/梁廷等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288244144450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bc9073dae0851de993786e8667fe65deb02b0afef1ce8892577402c435ae67dc","recordKey":"zsxq-topic:82255288244144450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:18:12.574Z","publishedAt":"2026-06-03T02:16:00.451Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511544844130","author":"星球助手2","title":"【西部计算机郑宏达团队】AI时代高端互联芯片价值的重估","text":"【西部计算机郑宏达团队】AI时代高端互联芯片价值的重估\n\n[烟花]黄仁勋近期指出，Marvell将是下一个万亿美元市值公司。这一判断背后，是Marvell在数据中心DSP及定制化AI芯片领域的深度卡位，其Alaska M系列已成为超大规模数据中心高速互联的事实标准。更折射出AI时代高端互联芯片战略价值的重估。\n\n[烟花]从历史视角看，互联芯片长期被市场定位于“连接件”，估值体系远低于计算芯片。然而在万卡集群成为大模型标配的今天，GPU算力利用率对互联带宽的敏感度急剧攀升，一颗DSP芯片的失效足以拖累整柜算力效率。我们认为，高端互联芯片正在完成从“配角”到“算力效能定义者”的角色跃迁，其战略地位与定价权理应获得与之匹配的重估。\n\n[烟花]建议关注：裕太微、盛科通信、澜起科技、曦智科技、Marvell、博通、Astera Labs\n\n郑宏达 谢忱 李想 卢可欣 王朗","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511544844130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"998079193fdd9a5238b847d66618ed1534ad6bf15949d8bc2de81c5fa03bea44","recordKey":"zsxq-topic:55522511544844130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:18:12.574Z","publishedAt":"2026-06-03T02:15:47.769Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455411814222","author":"星球助手2","title":"【天风电子】AI的尽头是电力效率，模拟功率周期共振主升浪","text":"【天风电子】AI的尽头是电力效率，模拟功率周期共振主升浪\n\n#海外模拟功率大涨把握回调机会#\n\n🌟根据台达董事长表示，生成式 AI 快速发展带动全球数据中心建设潮，市场预估至 2028 年全球将新增约 44GW 电力需求，然而电网新增的供电能力仅25GW，电力缺口高达40%。\n\n🌟未来 AI 机柜功率已朝 600kW 甚至更高规格发展，SST相较传统变压器转换效率可达 98.5%，并可直接将高压电力转换为资料中心所需的 800V 直流架构，目前台达相关方案已进入美国客户验证阶段。\n\n🌟AI服务器单机功率密度跃升了6至10倍，直接拉动功率器件的需求成倍增长，更催生了对三代半导体在高压高频场景下的迫切需求；同时为保障高算力集群的稳定与能效，模拟芯片成为了突破电力分配、功耗转换与信号完整性物理极限的关键，价值量大幅提升。\n\n🌟海外厂商涨价延续下半年，TI与英飞凌已发涨价函预计7月再涨价。两家公司作为模拟功率行业风向标，此举彻底夯实了涨价延续的行业共识。\n\n🌟结论：模拟功率行业正全面受益于周期回升 + 海外巨头涨价 + AI高算力需求爆发 + 国产替代加速的四重主线红利。板块业绩与估值双重修复斜率极高，持续重点推荐。\n【模拟】圣邦、思瑞浦、纳芯微、南芯、杰华特、芯朋微、帝奥微、艾为、晶丰等。\n【功率】扬杰、新洁能、士兰微、芯联集成、斯达、捷捷、华润微、宏微、东微等。\n联系人：李双亮/程如莹","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455411814222","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"14bd53ae507fdd4527d9b96a1869688ea68ee7675d9b7d7814e9ac1db6ba183e","recordKey":"zsxq-topic:14422455411814222","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:18:12.575Z","publishedAt":"2026-06-03T02:15:02.747Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588522151150","author":"星球助手2","title":"【开源电子】连接芯片成为下一个瓶颈","text":"【开源电子】连接芯片成为下一个瓶颈\n\n[烟花] 2026 年台北COMPUTEX 大会上，黄仁勋公开背书 Marvell，称其有望成为下一家万亿美元 AI 公司，双方深化 NVLink Fusion、定制 XPU、光互联合作，英伟达战略投资 20 亿美元；Marvell CEO Murphy在会上明确提出\n#AI#\n 基础设施瓶颈已从算力、内存转向连接，全球云厂商正重构网络架构，\n#连接芯片成为#\n AI 算力扩展的核心约束。该事件标志 AI 产业重心从 “算力竞赛” 转向 “连接升级”，高速互联、交换、光通信芯片迎来全球资本开支主线确认。\n\n[太阳] 行业逻辑质变：当前随着AI算力集群规模指数级扩张，GPU/CPU/内存间数据传输速率和精准度正成为限制性能的关键。连接芯片正从配套组件升级为算力基础设施核心，scale up/out环节的交换芯片、以太网 PHY、PCIe/CXL相关芯片、光模块DSP需求全面起量，具备高速接口、低延时、高带宽技术的厂商将直接受益。\n\n[發] 国产替代窗口打开：此前全球连接芯片领域由博通、Marvell 等寡头垄断，当前随着CPU：GPU向1：1过渡背景下，CPUxGPU互连以及其他连接绝对量增，使得海内外供给受限、价格高企；同时国内云厂商与算力企业加速供应链自主可控，国产连接芯片迎来批量导入、份额快速提升的黄金期。\n\n[红包]核心受益标的：\n✔万通发展：A股唯一量产PCIe 5.0 Switch，产品直接对标博通，自研FabricLink技术降低GPU互联延迟、提升算力利用率，深度绑定阿里云、华为昇腾及核心服务器厂商。\n✔澜起科技：内存接口芯片全球龙头，长期配套三大原厂；PCIe Retimer全球份额第二，推理时代CPU的量增+主导将直接带动规模增长。\n✔盛科通信：国产以太网交换芯片龙头，境内唯一实现25.6T高端交换芯片量产，后续 51.2T 新品落地进一步打开成长空间。\n✔裕太微：国内高速以太网 PHY+交换芯片佼佼者，已覆盖网通、车载、工业场景。2.5G以太网PHY规模量产，受益数据中心网络升级与以太网连接芯片国产替代。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588522151150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4980709fe4b076c550ba7cb0ce6763ed7e564af30f02f436864d5bcfbd85cadd","recordKey":"zsxq-topic:45544588522151150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:19:18.615Z","publishedAt":"2026-06-03T02:17:37.820Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455411881242","author":"星球助手2","title":"天风通信｜COMPUTEX纬创发布金刚石冷板，产业进展更新+持续坚定推荐20260602","text":"天风通信｜COMPUTEX纬创发布金刚石冷板，产业进展更新+持续坚定推荐20260602\n\n🔥今天培育钻指数涨幅wind前三，惠丰钻石+30%、四方达+6%、沃尔德+5%…。#天风通信底部挖掘、坚定推荐金刚石板块，5月前瞻组织全产业链调研，公司笔记欢迎交流！\n\n💎边际变化：1）hw韬定律带来更高散热需求；2）纬创在COMPUTEX上发布金刚石复合材料微流道冷板\n\n🥇近期产业交流要点：\n1）国产芯片散热升级更为激进，HW金刚石铜、金刚石碳化硅产品均在测试，海光也在同步验证，进度较快；\n2）目前国内1.5kw以上芯片都有望采用金刚石方案；\n3）26H2金刚石铜冷板将进入落地阶段，到明年一季度将开始批量，有望在960上规模应用；27H2金刚石方案盖板和基板方案有望落地，进入封装散热层面。\n\n[红包]金刚石散热千亿市场进入落地节点，底部挖掘坚定推荐，欢迎交流！相关标的：国机精工、四方达、沃尔德、惠丰钻石、中兵红箭等。\n☎️天风通信 王奕红/余芳沁/曾庆亮/唐海清","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455411881242","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"625d95e4ec243cfab36dea1871dea91efe0759c4bb5b64feb614590c7adc0ffe","recordKey":"zsxq-topic:14422455411881242","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:19:18.615Z","publishedAt":"2026-06-03T02:17:01.873Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288244118510","author":"星球助手2","title":"光纤0603——外围大涨 很难看空","text":"光纤0603——外围大涨 很难看空\n\n1.市场低估了AI需求的确定性，六月有望看到北美A1/A2提价。而且这个趋势会持续，长期来看A2价格有望从25美金涨到50美金。\n\n2.再次强调光纤是二季度涨价板块环比增速最快的，同时也是AI环节环比增速最快的。有点像存储的二波了，炒业绩的兑现。\n\n3.康宁小涨13%，很难看空北美链光纤，国内龙头一直是长飞，有的人说看图明明xxxx股价更强，这种大聪明建议互删别联系了，23年估计你买的光模块龙头也是jqkj和ltkj。\n\n4.无人机是个好需求，没无人机q1光纤价格不会这么涨，但它不是未来的主要矛盾，也不是个很高级的审美。\n\n5.康宁的股价完全没CPO FAU和玻璃基板的预期，长飞的股价完全没保偏和空芯的预期。\n\n6.继续一大三小，长飞亨通中天俊知，其实其他的也能涨，拼光纤的仓位了——很多人早就被洗出去了。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288244118510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c796411f52258f6e8464a6f16bfae09a957e184827d17c4a99cac6f012a6f4cf","recordKey":"zsxq-topic:22255288244118510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:19:18.616Z","publishedAt":"2026-06-03T02:16:49.341Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511544882456","author":"星球助手2","title":"【广发通信】源杰科技·观点重申：产品升级拉大领先优势","text":"【广发通信】源杰科技·观点重申：产品升级拉大领先优势\n\n[太阳]上周三我们向大家重点推荐了#源杰科技，因为我们认为随着产品升级，#源杰科技正逐渐拉开与国内其他光芯片厂商的差距，目前预期差仍巨大，看翻倍空间\n\n1⃣️中低端产品拼交付。今年源杰的cw产品仍以50cw/70mw为主，预计今年实现高个位数千万的交付量。在光芯片行业，月交付十万、百万、千万对研发和管理要求差距很大，\n#源杰目前在交付能力上较为领先#\n\n2⃣️#次高端产品随核心光模块客户升级。源杰的核心客户明年的需求以1.6T、NPO增长最快，牵引着源杰产品升级到100mw、120mw、150mw等次高端领域，ASP和利润率相应提升\n\n3⃣️海外客户认证全面。光芯片是非标品，单纯产能扩张无法全部落到收入，必须配合海外终端客户的认证。目前源杰随核心光模块客户，#是北美终端客户认证最全的国产光芯片厂商，遂扩产=销售\n\n4⃣️高端产品有望在核心终端客户实现突破。公司研发紧盯200G EML和300mw以上cw等产品，不断提升产品能力，\n#有望在未来实现产品突破#\n [红包]投资建议：一旦源杰实现高端产品突破，凭借更快的扩产速度和良好的交付管理，我们认为源杰的远期市值第一步应对标lumentum，空间巨大\n\n风险提示：产业发展不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511544882456","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4e81a4aa772954b8f065892c6c279148bcf2c630301a9264ca319d4e714828ea","recordKey":"zsxq-topic:55522511544882456","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:19:18.619Z","publishedAt":"2026-06-03T02:16:35.334Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455411882282","author":"星球助手2","title":"【国泰海通】三元股份总经理今天与市场交流，核心传达几个方面：","text":"【国泰海通】三元股份总经理今天与市场交流，核心传达几个方面：\n\n🥛 1、2026年的核心目标就是增长，26Q2延续不错态势。\n\n中长期盈利展望：低温行业标准毛利率近40%，三元主打国民质价比，即便比行业平均低5pct也不错。\n\n🥛 2、关于战略：多次提到“少即是多”\n①产品和渠道：研发和品质过硬，但过去出现失焦问题，25Q2重新梳理后聚焦低温+特渠，通过数字化和电商/新零售触达年轻消费者。\n②市场：深耕北京，提高区域渗透率→怎么做→上手段督促业务人员展业，切实提高终端覆盖率，整肃经销商队伍，2028年实现终端门店掌控；外埠保留部分山东/河南/广西的力量，希望以可见的盈利来做。\n\n🥛 3、关于国企改革：先动起来\n领导提到三元是“国企改革和经营创新的绝对践行者”，希望整肃经营作风+构建绝对的执行力，通过网格化管理推动经营策略落地，通过绩效和机制的灵活化、超额激励来鼓励团队。改革需要一个过程。\n\n🥛 4、液奶业务：\n低温鲜奶胜势变为优势，低温酸奶做减法、全面升级。新品季度环比高增，希望打造为10亿级单品。“葛优+丁禹兮”的代言人组合，主要为了兼顾聚焦北京+一老一少+T字型战略。\n\n国泰海通 訾猛/颜慧菁/李美仪/胡慧铭","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455411882282","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4e07d881f480055f1d91e280df38dcdb4201de583cfe5d012f92e06666086c48","recordKey":"zsxq-topic:14422455411882282","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:19:18.621Z","publishedAt":"2026-06-03T02:14:00.697Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288244122840","author":"星球助手2","title":"【广发通信】黄仁勋站台“连接”，“光互联”长期增长仍在路上","text":"【广发通信】黄仁勋站台“连接”，“光互联”长期增长仍在路上\n\n[太阳]黄仁勋昨日在Marvell活动中为“连接”站台，昨晚美股光互联大涨：mrvl+32%/盘后+9%，lite+13.72%，cohr+17.63%，康宁+13.41%。我们认为，#“光互联”无论是业绩还是股价未来数年都有极大空间，“光入柜内”等产业趋势才刚刚开始。\n\n🪶为什么“光”增长快？整个推理过程如下：\n\n起点：Agent等超长上下文应用爆发\n➡️需要扩大Scale Up节点以提升推理效率\n➡️单Scale Up节点计算卡线性增长、“连接”指数级增长\n➡️由于铜的物理特性限制，“光”在Scale Up做0-1渗透\n\n🪶所以Scale Up“光”的增速=Scale Up扩张速度 * 卡数量增长的指数倍 * 光的0-1渗透速度\n\n🪶即使增速被Scale Out的光模块增长稀释，“光”的整体增速依然是AI硬件中增速的第一梯队\n\n[红包]投资上，寻找Scale Up两大市场：CSP和NV敞口大的标的，继续推荐最核心的#中际旭创/新易盛/天孚通信/源杰科技，现价均有很大涨幅空间\n\n风险提示：产业发展不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288244122840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"878cebca27ea246087a1a17a1303c4185423b2ab54f22690049c1f6b1c393423","recordKey":"zsxq-topic:22255288244122840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:20:20.532Z","publishedAt":"2026-06-03T02:19:07.300Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511548225256","author":"星球助手2","title":"陈果： 我认为这轮信心重估牛的灵魂：中国不是下一个日本，中国是G2之一，且综合实力将超过美国。中国AI是这轮牛市的重要部分，但不等于这轮牛市的全部。","text":"陈果： 我认为这轮信心重估牛的灵魂：中国不是下一个日本，中国是G2之一，且综合实力将超过美国。中国AI是这轮牛市的重要部分，但不等于这轮牛市的全部。\n\n我的两个观点：\n1. 即使后面美股AI牛结束，这轮中国股票牛市不会结束。\n2. 信心重估牛逻辑还在验证中 ，中美之间的综合实力对比超越市场之前认识，中国经济正刚走出资产负债表通缩，这个时候绝不能看空中国碳基、中国消费，中国核心城市房产，这是倒在黎明前。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511548225256","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"41710c0f3568f48a40199194dbec5082ff3904b92230c0d17ec66d0a9f203983","recordKey":"zsxq-topic:55522511548225256","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:20:20.533Z","publishedAt":"2026-06-03T02:18:51.842Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511548221416","author":"星球助手2","title":"为什么我们选择坚定相信硅片？——把握新一轮上行周期起点。","text":"为什么我们选择坚定相信硅片？——把握新一轮上行周期起点。\n\n各位领导，我们建议您重视硅片板块。\n\n为您呈现一组5月全球硅片板块公司股价涨幅数据：# 日股胜高股价涨幅61%，# 台股环球晶圆、合晶股价涨幅75%/148%，# 法股SOITEC涨幅57%（4月已经涨了119%）。\n\nA股呢？5月硅片板块沪硅产业、立昂微、有研硅股价分别涨34%/35%/18%（作为对比，当月电子指数涨17%，硅片股并没有显著超额）。\n\n下面回答您关心的几个问题。\n\n1️⃣相较于日股台股，为什么A沪硅片公司股价这么面？\n\n我们认为核心原因是过去3年下行周期已经使得A股市场上还在看硅片的分析师屈指可数（毕竟电子能看的太多了）。\n硅片在20-21年曾是热门赛道，彼时海外硅片大厂缺货（需求背景：疫情期间的居家经济&5G手机换机潮），硅片价格大涨带动供应链毛利率上行，沪硅、立昂都曾是大牛股。\n22年下半年开始，5G手机渗透边际放缓叠加新建硅片产能逐步释放，硅片厂逐步下调现货价，带动毛利率步入漫长的下行区间。\n这3年间，立昂微市值从1260亿元一度跌到115亿元，沪硅产业市值一度从2280亿元跌到404亿元。这个跌幅基本已经让大A看电子的研究员逐步放弃了硅片赛道。因此，在行业出现拐点的时候市场反应时间更长是合理的。\n\n2️⃣为什么我们相信现在就是A股硅片公司的股价拐点？——我们预计大陆硅片公司也会陆续涨价。\n\n相较于普通服务器，AI服务器的GPU+HBM+海量电源IC+功率器件+配套芯片合计耗硅量达3.8倍。此外，25Q3以来存储原厂稼动率提升则带动存储侧的硅片需求增长。而在2028年之前全球硅片产能仍处于温和释放周期当中，因此为全球硅片厂普遍提价提供良好的供需基础。\n目前# 海外信越、SUMCO、环球晶已在26年内进行两轮提价（这也是为什么以上公司近期股价大涨的原因‼️）；大陆硅片厂方面，# 我们预计二季度有望普遍开启提价（提价落地后有望带动股价开始步入上行修复通道‼️），且参考此前周期有望多轮提价。\n\n3️⃣当前的硅片板块适合哪一类的投资人？\n——# 在周期股上赚过钱，且愿意在景气拐点中线持股的投资人\n——期待今年二、三、四季度业绩同环比持续显著改善的投资人（部分公司二季度业绩就会有表现）\n——对涨价条线感兴趣的投资人\n\n4️⃣重点标的：立昂微（重掺硅片涨价预期标签最正）、沪硅产业（带有Photonics SOI期权）、有研硅等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511548221416","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ad20a017a92bd9e6e3426715bdcccd3ceaf85070f50d6ae4da1d74f0dbd3ac37","recordKey":"zsxq-topic:55522511548221416","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:20:20.533Z","publishedAt":"2026-06-03T02:18:05.999Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288244111480","author":"星球助手2","title":"【长城机械 邓宇亮】博迈科","text":"【长城机械 邓宇亮】博迈科\n\n1⃣️基本面：深海采油趋势向上，在手订单充足，新签订单增速快。\n\n2⃣️汇兑：Q1汇兑亏了4600万，这个背景是Q1美元兑离岸人民币下跌1.26%，公司没有做套保。研究员自行估计（# 非公司口径 ）：假设汇兑亏损和美元波动线性相关，意味着美金每跌1%亏3651万，4月1号至今，美元兑离岸人民币下跌1.81%，那么Q2可能亏6600万。\n\n3️⃣减值：北极地区，俄乌冲突，导致项目暂停，提减值，还剩下2个亿没提。Q1提了6+千万减值。\n\n4⃣️研究员自行估计（# 非公司口径 ）：Q2汇兑可能亏6600万，Q2减值和Q1差不多的话，则存在1.2亿以上的利润压力。因此Q2存在亏损的可能性。\n\n具体情况，欢迎联系","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288244111480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"622344483e7d244a19a17d4a72236dd451d885a62c2004b22dc7e63ab128dbf7","recordKey":"zsxq-topic:22255288244111480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:20:20.533Z","publishedAt":"2026-06-03T02:17:53.740Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288244111880","author":"星球助手2","title":"🔥【端侧AI】ComputeX 2026：NVIDIA RTX Spark 重新定义 AIPC","text":"🔥【端侧AI】ComputeX 2026：NVIDIA RTX Spark 重新定义 AIPC\n\n⚡# 事件：英伟达联合微软发布RTX Spark芯片，正式进入Windows PC市场。RTX Spark集成20核Grace ARM CPU + Blackwell RTX GPU（6144 CUDA核心）+ 最高128GB统一LPDDR5X内存，3nm，CPU与GPU通过NVLink-C2C互联，AI算力达1 PFLOP（FP4）。首批30+款笔电、10+款桌面机，OEM覆盖华硕、戴尔、惠普、联想、微软Surface Ultra、MSI。\n\n🧠# 全栈算力平台，AI PC叙事质变。过去两年AIPC是在传统CPU上加NPU（高通Snapdragon X NPU 45 TOPS），AI能力有限。RTX Spark把Blackwell RTX GPU与CUDA生态集成进PC主芯片，128GB统一内存使端侧可跑120B参数大模型。AI Agent有了本地持续运行的物理基础。\n\n🔁# 硬件规格升级，换机周期启动，PC产业链量价齐升。高端AI PC内存从16/32GB向64/128GB上探、高端机型VC/均热板渗透提升、HDI PCB+高速连接器升级。英伟达三代Spark路线图，传递5年的持续迭代计划，AIPC迎来结构性上行周期。\n\n# 关注标的：\n🔧PC ODM/整机：华勤技术、联想集团\n🌡️散热：思泉新材（石墨/均热板）\n🧩结构件：春秋电子、长盈精密\n📟PCB：鹏鼎控股、胜宏科技、景旺电子、广合科技、欣兴\n💾存储：江波龙、佰维存储、澜起科技\n🔌连接器：立讯精密\n🧠CPU/配套芯片：英伟达、Intel、AMD、高通、芯海科技（EC芯片）、帝奥微","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288244111880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"95be7e77960469de35c6ff8ea2dc5c3cbdc21fc78a2d8d266ad530076807cb7a","recordKey":"zsxq-topic:22255288244111880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:20:20.534Z","publishedAt":"2026-06-03T02:17:18.107Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588522115580","author":"星球助手2","title":"📑英伟达公司（维持买入评级）｜台北电脑展第 2 日：资本规划、迈威尔与共封装光学相关要点","text":"📑英伟达公司（维持买入评级）｜台北电脑展第 2 日：资本规划、迈威尔与共封装光学相关要点\n\n💼 花旗机构观点\n📝 英伟达在 2026 台北电脑展期间举办了由首席执行官黄仁勋出席的金融分析师问答交流会，相关首日核心内容可查阅前一日纪要。\n📞 我们在本次分析师问答环节结束后，还与英伟达负责投资者关系及战略财务的副总裁针谷治进行了沟通交流，下文为本次调研整理得出的全部关键信息。\n\n💰 股东回报与资本分配相关内容\n📢 英伟达对外公布分红回馈方案，计划从本年度起直至后续年度，将超 50% 的自由现金流返还给公司股东，后续还会持续提升股票回购规模与现金分红额度。\n📌 公司着重提及现有800 亿美元的股票回购项目，同时分红额度较此前提升 25 倍，并且承诺会定期复盘调整相关回馈政策。\n📜 这项分红回馈规划最早在 3 月份的全球算力技术大会上首次披露，随后在 2027 财年第一季度财报电话会议中正式再次确认。\n\n🤖 面向智能体人工智能的维拉・鲁宾产品线\n🎯 本场交流会将适配智能体人工智能的维拉・鲁宾产品作为核心推介主题。\n📈 英伟达预计到 2027 年，旗下布莱克韦尔与鲁宾整套产品系列的累计订单总额能够突破1 万亿美元。\n🧩 NVL72 整套系统整合了鲁宾图形处理器、维拉中央处理器、格罗克 3 代大模型推理模组、第 6 代频谱互联芯片以及蓝场 4 代存储硬件，黄仁勋表示这套一体化硬件堆叠方案是当前成本效率最优的推理落地方案。\n\n📊 财务披露口径重新拆分\n🔧 公司对财务披露规则进行重新拆分梳理，以此提升业务运营的数据透明度，拆分维度主要面向超大规模云服务商、原厂设备制造商 / 人工智能云厂商以及机器人边缘业务三大板块。\n💡 全新的财报统计架构落地的目的，是方便分析师精准拆分不同客户群体对应的差异化业务增速，开展业绩测算工作。\n\n🖥️ 维拉中央处理器业务发展机遇\n🌟 黄仁勋指出中央处理器赛道将成为英伟达全新增量市场，对应潜在市场空间规模达2000 亿美元，这也是英伟达此前从未涉足的业务领域。\n📌 他明确表示，传统中央处理器市场发展已久，但适配人工智能智能体的中央处理器属于尚未被挖掘的蓝海市场，而英伟达正在开辟这条赛道。\n🤝 高管在主题演讲中透露，全球头部超大规模云厂商与系统整机厂商均已和英伟达达成合作，推进相关产品落地部署。\n💡 针对本财年 200 亿美元的中央处理器营收目标，本次财报问答环节补充了细节说明，该营收统计范围同时包含前端节点硬件以及用于数据处理器的中央处理器。\n📑 英伟达测算，在布莱克韦尔与鲁宾产品合计超 1 万亿美元增量订单里，中央处理器相关业务位列增量贡献第二名，仅次于后续的 LPX 产品。\n\n🎮 光线追踪产品线的新动向\n💡 针对本地端人工智能的市场质疑，黄仁勋解释，本地设备搭载智能体运行模式能够重构个人电脑的使用逻辑。\n🖱️ 这类本地端电脑可以依托智能体程序自主完成各类操作任务，他还补充，未来所有的边缘终端设备都会搭载智能体人工智能技术。\n\n🔗 黄仁勋对迈威尔科技的相关评价\n📰 在台北电脑展同期的场外交流活动中，黄仁勋看好迈威尔科技，称其有潜力成长为下一家万亿市值公司。\n⚙️ 迈威尔的网络与互联芯片是数据中心的刚需产品，数据中心内海量互联芯片需要快速交互数据，离不开这类硬件支撑。\n💵 此前英伟达已经敲定对迈威尔合计 20 亿美元的投资计划。\n📈 迈威尔首席执行官马特・墨菲表示人工智能基础设施发展会接连遭遇多轮技术瓶颈，最先受限的是算力资源，其次是存储硬件。\n🔍 行业下一轮瓶颈将落在互联传输环节，而从铜质互联向光电互联转型，正是迈威尔耗时 10 年打磨的核心创新方向。\n\n🔌 铜线向光纤的技术迭代：不同传输距离需要差异化的光电互联方案\n📏 机柜级别的互联场景会逐步全面切换为光学方案，铜线材质已经无法满足高带宽传输的长线传输需求。\n🎤 黄仁勋在现场演讲以及财报问答环节中也印证了上述观点，他阐述未来硬件会采用混合架构。\n📌 产品落地将分两个阶段推进，第一阶段先用铜线方案完成规模化量产，待规模进一步铺开后，再全面切换为光学互联方案。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588522115580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"74de86bb8ebe6acd05d17b5353224eb75ca9b636ba9ca319b6d43ca96606e97b","recordKey":"zsxq-topic:45544588522115580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:20:20.538Z","publishedAt":"2026-06-03T02:15:16.071Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455411812882","author":"星球助手2","title":"🔥【GX军工】智明达—#嵌入式计算机龙头，#“三驾马车”蓄势待发","text":"🔥【GX军工】智明达—#嵌入式计算机龙头，#“三驾马车”蓄势待发\n\n💎点评：\n❗️1.#基本盘机载业务稳步向上，#弹载业务翻倍增加。受地缘危机及十五五新质装备建设的牵引，公司基本盘持续繁荣。\n\n❗️2.#稀缺的“箭-星-终端”全链条覆盖标的。公司产品覆盖火箭控制系统、卫星路由和星载计算机、地面站和卫星终端，#2026年一季度公司收入发生结构性变化，放量趋势初现。\n\n❗️3.#H公司钻石合作伙伴切入具身智能赛道。公司成立#智为新途专注具身智能硬件及模型研制，Ai机器人赛道广阔。\n\n❗️4.#无人系统和低空产品将逐步放量。公司手握多种无人机和反无装备研制项目，批产后即可放量。\n\n☎️公司基本盘扎实，第二曲线空间广阔，建议关注❗️","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455411812882","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"75fd5625260d615c8890631e3998a6b634f3e433e2a02112ebe8799145fb528a","recordKey":"zsxq-topic:14422455411812882","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:21:22.429Z","publishedAt":"2026-06-03T02:20:02.699Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455418215142","author":"星球助手2","title":"🌊东威科技推荐更新：电镀设备龙头的弹性仍被低估【长江机械-赵智勇团队】","text":"🌊东威科技推荐更新：电镀设备龙头的弹性仍被低估【长江机械-赵智勇团队】\n\n东威科技的核心“预期差”在于：市场仍以“单一VCP设备公司”的旧框架定价，产线价值量占比仅8-10%，但公司已在四条新曲线和价值量升级上进入兑现期，价值量占比或提升至15-20%，带来业绩与估值的多重弹性。\n# 从电镀“后道”走向电镀“整线”，26年正式推广水平三合一设备。水平三合一（除胶/沉铜/闪镀）打破德国安美特垄断，2023年底通过英伟达产品测试，核心龙头客户持续复购；2026年正式进行市场化推广，单台均价三倍于普通VCP设备，订单占比正快速提升。\n\n# VCP结构升级——脉冲替代直流的“价/量/利齐升”。普通直流VCP 400–500万元/套，主要用于普通薄板PCB；脉冲VCP适用于高纵横比的厚板，当前已可支持25:1乃至30:1厚径比PCB，价值量升级显著，脉冲VCP 2026年新签订单均价相比普通VCP有翻倍以上提升。我们预计“脉冲VCP渗透—ASP 抬升—毛利改善”有望显著提升公司盈利质量。\n\n# mSAP新增量，移载式VCP设备正大力推进。 mSAP工艺必须使用移载式VCP，移载式VCP单台均价约为普通VCP的3~5倍，载板工艺配置更高价格更贵；公司已成立专门事业部进行重点推广，已有首批交付与标杆客户导入，2026年伴随下游开始放量有望进入“1→N”阶段。\n\n# 玻璃基板设备先发卡位，不止于PCB。公司布局PVD镀膜、TGV电镀、RDL图形电镀等设备，2024年底–2025年初已小批量交付测试性质设备，我们持续重点推荐TGV产业链，海外商业化在即，国产亦有望快速跟进，建议重视设备环节先行优势。\n\n总体上，26年东威正迎来价值的持续重估，不仅体现在订单的翻倍式增长，也体现在新品类的持续迭代与放量+产线价值量提升，应重视规模效应叠加产品升级带来的盈利弹性，我们预计26年全年订单对应的利润有望达到10-12亿元，对应当前PE 20-25倍。\n\n欢迎交流：赵智勇/倪蕤/屈奇/杨文建","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455418215142","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0759bdc6663d5e2509c84d60e0f15dffda3b18d8ddde2da376fb5764d5439cc2","recordKey":"zsxq-topic:14422455418215142","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:21:22.430Z","publishedAt":"2026-06-03T02:19:33.865Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511548242856","author":"星球助手2","title":"【东吴电子陈海进】Marvell重启AI互连beta，看好裕太微迈向DSP等高速互连市场！","text":"【东吴电子陈海进】Marvell重启AI互连beta，看好裕太微迈向DSP等高速互连市场！\n\n📍互连破局：GPU代际更迭把瓶颈从算力推向互联\nAI集群竞争正从“堆GPU”转向“重构互连”。GB200 NVL72已把72颗GPU打成单一NVLink域，Rubin NVL72进一步升级至NVLink6，单GPU互连带宽从Blackwell的1.8TB/s提升至3.6TB/s，整柜NVLink带宽由130TB/s提升至260TB/s。互连带宽翻倍，本质上意味着高速SerDes、DSP、交换与光电互连在AI资本开支中的权重继续上移。\n\n📍Marvell：SerDes IP先行，绑定头部客户生态定义产品\nMarvell的强点不只是“卖芯片”，而是以SerDes、DSP、光互连、交换和Custom ASIC为底层拼图，从设计之初就深度绑定大客户需求。公司224G LR DSP SerDes已支撑200G/lane铜互连演示，并在Scale-up/Scale-inside场景中验证3nm 224G长距SerDes；同时通过NVLink Fusion为超大客户提供Custom XPU与Scale-up网络方案，提前卡位下一代AI互连架构。\n\n📍裕太微：从PHY基本盘迈向高速SerDes领域\n我们看好公司高速有线通信与SerDes底层能力的国产平台化延伸。公司最新定增拟募13.61亿元，其中4.42亿元投向数据中心高速互联研发，重点切入高速SerDes等底层技术，叠加车载SerDes/TSN布局，未来具备向Retimer、DSP等高速互联芯片延伸的潜在空间。客户方面，公司提到随着产品从物理层芯片向上延伸至交换机、网卡等芯片，需要与客户深度协同开发并进行大量软硬件的联动测试，产品问世后会逐步形成较高的客户黏性，我们看好公司基于现有客户资源拓展AI新赛道。\n\n⚠️风险提示：市场竞争，需求，技术研发等\n🎁欢迎联系东吴电子：陈海进/李雅文","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511548242856","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c3b72d7c5ce6559436fe6a80021861349597b1273fafaf2d3e5c337f1815aa43","recordKey":"zsxq-topic:55522511548242856","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:21:22.430Z","publishedAt":"2026-06-03T02:18:35.979Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511548221280","author":"星球助手2","title":"⭕持续看好电力设备高压出海，兼备高景气+强基本面，关注度有望提升","text":"⭕持续看好电力设备高压出海，兼备高景气+强基本面，关注度有望提升\n\n1、我们已多次点评，# 26Q1海外电力设备龙头累计订单不断新高、高压设备供需失衡加剧、中国高压产能渗透率将持续提升、更高电压+更多市场的机会不断增多、目前市场并未给出海链充分定价。\n\n2、# 我们观察到、中国企业正在加速切入美国高压市场。聚焦10MVA以上的中高压变压器，# 出口美国规模26年1-4月持续保持单月95%以上增速。此前普遍认为高壁垒的美国高压市场，中国高压产能正在快速切入，供需严重失衡下的必然结果。\n\n3、核心高压标的\n➤【思源电气】25年已完成北美市场突破，26年有望继续放量。# 设备出海风向标+稀缺的高压资产值得溢价。\n\n➤【金盘科技】# 北美高压突破+SST第一梯队值得更高关注。①高压：25年已完成345kV高压大型电力变压器海外交付，26Q1海外订单约23e，高增200%以上，预计主要来自北美。②SST：预计产品26Q1北美送样测试进度国内领先。考虑到SST未来千亿市场规模，横向对比来看仍有提升空间。\n\n➤【华明装备】# 全球龙二国内龙一、高份额值得高定价、26中东工厂落地有望进一步打开市场。全球高压资产稀缺大背景下，结合目前估值，有明显增量空间。\n\n4、# 关注中国高压资产的稀缺性+增长的确定性\n➤【北美链】思源电气；金盘科技；伊戈尔；神马电力等\n➤【非美外溢链】特变电工；华明装备；特锐德等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511548221280","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"996dd7668474455af5f31dbd2f7625c3f845cca48c06cbb217194900cd90aa2f","recordKey":"zsxq-topic:55522511548221280","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:21:22.430Z","publishedAt":"2026-06-03T02:18:22.102Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588521444490","author":"星球助手2","title":"❗️❗️重点标的近况更新【东北计算机】0602","text":"❗️❗️重点标的近况更新【东北计算机】0602\n\n1️⃣江海股份：G与N加单在即（详细私信），看好公司从牛角电容到超容全方位产品布局，看好Rubin放量过程中带来的全球电容通胀，后续冗余基本可按照1.5～2比例计算，第一目标看1000e，市值空间看2000e。\n\n2️⃣呈和科技：13亿扩产公告，其中第一期阻燃剂（30w/t，生益80t/月，台耀500t/年需求）和PPO（40w/t）各2500t/年，第二期积极准备，同时碳氢进展相对顺利，# 如进展顺利明年利润有望实现4+7e，整体第一目标依旧可看300e+。\n\n3️⃣海伦哲：5月14日公告上修回购上限价至17元，截至5月31日，公司回购公司股份307.7万股，占公司当前总股本的比例为0.30%，# 后续主要用于股权激励，及安盾&公司主体业务拓展值得期待，第一目标375e。\n\n4️⃣远东股份：远东通讯与Aginode安捷诺联合参展2026德国科隆广播电视通讯展览会，# 展会期间双方正式签署长期光纤供应协议，标志公司特种光纤产品在全球高端通信与数据中心市场实现重要突破，伴随光纤业务放量&液冷布局超预期，Q2值得期待，第一目标1000e+。\n\n5️⃣思泉新材：a.阿里液冷订单落地，阿里这边份额50%，第一批 1300柜，9亿左右，是6-8月的需求，下一批2600柜，再下一批6000柜。b.腾讯预计6月审厂，字节8月审厂。c.现有4 条产线，7000柜年产能，68 万asp，50 亿产值，越南工厂装修进程值得期待，同时东莞二期同步推进建设，第一目标500e。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588521444490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4f6eedbf7529188b99554148937595be37cf16ab0974f0f2223420b6822e3627","recordKey":"zsxq-topic:45544588521444490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:22:26.667Z","publishedAt":"2026-06-03T02:21:12.739Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:21","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588521414430","author":"星球助手2","title":"【瀚蓝环境】并购草案落地，增大现金收购比例，EPS进一步增厚！","text":"【瀚蓝环境】并购草案落地，增大现金收购比例，EPS进一步增厚！\n\n⭕本次与上次预案# 最大差异 在于收购臻达的粤丰剩余股权由4亿发股+4.38亿现金改为8.38亿纯现金收购！\n\n⭕# 粤丰对价： 粤丰环保评估值116.0亿元，较上次收购时对价111.6亿元，增长4.0%。\n\n⭕交易细节：整体交易对价约30亿元（17亿现金+13亿股票，其中大股东南控全换股，恒健2.16亿换股），引入恒健成为股东，利于后续整合，公司支付臻达的对价为8. 38亿元，为纯现金支付（预案为4亿发股+现金），利于增厚EPS；配套募集资金不超过12亿元维持不变。\n\n⭕测算得若假设2027年100%并表，此次并购相比2027年并表52.44%的情况，# 当年累计收益率增厚6.1%（EPS+5.7%，股息率+0.4%），# 较上版预案当年收益率增厚1.9%~\n\n⭕当前拿至2027年底的累计收益空间由30.5%提升至32.4%，持续看好公司投资价值！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588521414430","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7719f0fc2a5517ab4281b615342261c15083c9946fff1396857d29156fd918f1","recordKey":"zsxq-topic:45544588521414430","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:22:26.670Z","publishedAt":"2026-06-03T02:19:20.023Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588521424250","author":"星球助手2","title":"【研讯社】6月3日周三盘前产业重要信息","text":"【研讯社】6月3日周三盘前产业重要信息\n【交换机】\nSpectrum-X 以太网硅光技术是 NVIDIA 全栈协同设计的典范代表之一。与使用传统收发器的网络相比，Spectrum-X 以太网硅光技术可实现能效提升 5 倍，AI 正常运行时间提升 5 倍，部署时间快 1.3 倍。\n这是面向百万级AI GPU互联的下一代交换机。\n与传统网络相比，NVIDIA Spectrum-X 的核心增量在于光电一体封装技术（CPO），它改变了光模块与芯片的集成方式，并贯穿了制造和部署环节。\n同时，国内也要进行交换机升级，已进入“国产化”替代阶段，若不升级，将无法支撑未来十万卡、百万卡级AI集群的扩展需求。\n比如紫光股份（新华三）自研的51.2T CPO交换机已在国内批量交付；锐捷网络的51.2T CPO样机也已落地。\n核心股：紫光股份、锐捷网络、菲菱科思、盛科通信、裕太微。\n风险提示：涉及到的个股只是做客观梳理，不是做推荐买卖。文章不构成任何投资建议或意见，投资者需自主作出投资决策并独立承担投资风险。股市有风险入市需谨慎。投资资格证号：A0030624080012","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588521424250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0c1ca517a5f13198dceecadc72588392c2afbb2375cc2209190eb04ccc145a48","recordKey":"zsxq-topic:45544588521424250","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:23:28.581Z","publishedAt":"2026-06-03T02:21:28.734Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:21","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455418282412","author":"星球助手2","title":"#中控技术#","text":"#中控技术#\n 写在股价突破之际：市场正在认可和理解\"新中控\"[拳头]20260602\n\n[玫瑰]关心的领导非常多，我觉得有必要阐述一下中控正在发生什么，#本文聚焦在投资视角。经历近期大量的路演和调研交流，我们对中控的理解正在深化到本质，#这是一个\"自上而下\"+\"自下而上\"视角的最佳选择。\n\n[烟花]自上而下：布局的是我国落地AI的最佳场景\n#AI+制造是我国推动AI落地的主战场。这不是一句空话，认真去审视在制造生产环节，流程工业产值每年60万亿(占制造业总产值超过50%)，AI推动生产制造是技术革命，也是我国致胜之地。我们非常期待后续看到AI带来的新一轮的工业革命！\n#自动化阶段，DCS的使命是自主可控与国产化替代，中控做到了市占率断层第一。\n#智能化阶段，我国AI+工业的革命将引领全球，中控技术已经步入\"1到100\"，这是一个新时代的力量，并且马上进入验证周期。\n\n[烟花]自下而上：这是一个AI需求爆发、斜率很高、成长空间很大的龙头\n\n#AI需求与业绩爆发是第一梯队。#\n 26Q1中控的工业AI收入超预期高增。这是一切行情的起点，同样映射美股+港股的大模型ipo行情，业绩爆发是第一要务。\n#中控的卡位与格局接近于独家。目前国内唯一的工业AI通用大模型，且工业数据的封闭性过于高，目前可得性很低，至少存在2年代际差。\n#认知差源于领导对老中控的印象非常深，而我们深入了解与前瞻研究后，做了大量工作，正在努力让领导们认识\"新中控\"：商业模式与业务空间已大幅进阶。\n\n☎需要研究资料与更多观点，欢迎随时联系！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455418282412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a782ca1cbae0bdcb592649f6a0290a1dc71d172026df727c879037a5474c8711","recordKey":"zsxq-topic:14422455418282412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:23:28.581Z","publishedAt":"2026-06-03T02:20:43.925Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288241544240","author":"星球助手2","title":"【乐舒适】策略会交流要点","text":"【乐舒适】策略会交流要点\n\n1.全年收入指引上调至20%左右，净利润增速指引约15%，业绩增长强劲。\n\n2.净利率约20%处于较高水平，未来毛利率预计维持在33%-35%；计划保持40%-60%分红率，2023年实际分红率达45%。\n\n3.非洲区域战略：西非市场趋于成熟，东非预期增速超20%，中非随着产能爬坡销量增长迅速；因竞争激烈，短期不考虑进入北非。\n\n4.南美市场扩张：2024年新进入南美市场，秘鲁工厂已投产，计划年内产能利用率达70%，目标3年内将市占率从8%提升至25%。\n\n5.出口：战略重心转向出口业务，计划覆盖周边20多个无工厂国家，预计未来出口收入占比将提升至17%-18%。\n\n6.新业务与并购：未来3年有并购规划，优先布局南美和非洲；洗衣粉业务营收超3亿美元，计划并入上市公司以实现渠道协同。\n\n7.汇率：约40%收入为美元或挂钩欧元的稳定货币，对非稳定货币采取每日购汇策略，仅留2周运营资金以规避风险。\n\n8.供应链与数字化：与IBM合作投入数千万进行数字化管理，70%客户通过电脑端下单；保持2-3个月库存，供应链韧性优于同行。\n\n9.渠道与团队：批发和集市渠道占比超60%，91%为员工为本地化员工，高管多来自知名企业；近期股东增持，市场信心充足。\n\n详细版本欢迎联系。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288241544240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f261dec6d77e37d5c47320b5d022c62b2d0ea958c4ce5df02b58b4077fbfc63a","recordKey":"zsxq-topic:22255288241544240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:23:28.583Z","publishedAt":"2026-06-03T02:20:30.581Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288241544510","author":"星球助手2","title":"🍎【DB算力】荣旗科技更新：MLCC核心等静压设备稀缺供应商，有望成为MLCC扩产卡脖子环节-06.02","text":"🍎【DB算力】荣旗科技更新：MLCC核心等静压设备稀缺供应商，有望成为MLCC扩产卡脖子环节-06.02\n\n🍉消费电子：26年Meta上量，全年订单及确收预计2亿，后续Meta和苹果比例会接近。果链整体订单3亿，VC散热和无线充电大头。\n🍉新能源：C锂电池检测设备核心供应商，全年预计订单2-3e。\n\n🍉子公司-四川力能：\n🍒MLCC行业高景气：力能是国内等静压设备可以实质供货的龙头企业。#等静压设备是高容加工的必需设备，MLCC扩产，上游设备先行。#H1拿了SH约4kw元订单，SH扩产积极，近期将追加5kw元。此外，FH可能H2上量；其他客户也在对接；TDK也找过公司，想下单几台。另有电感测包机产品。\n🍒固态电池设备稳步推进：可以实质进入B招标的企业之一，预计拿到B的2台，合计2500w元。\n🍒明确后续会去控股，当前账面资金丰厚。剩余其他股权也会考虑。\n\n🍉简单测算：（含行业假设）\n🍇中期的MLCC市场等静压国内6亿元/年，海外30亿元/年。公司拿国内80%份额，海外30%份额（后续海外建厂），合计14亿元收入，利润合计贡献6亿元/年。\n🍇公司自身的MLCC的编带+分选设备，中期贡献5亿元/年收入，贡献1.5亿元利润。\n🍇MLCC中期合计增厚7.5亿元利润，给予20倍PE，增厚150亿元。\n🍇主业+固态等静压值50亿元。中期总市值乐观可以看到200亿元。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288241544510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"10ce815b463b3b8bef5b614375732e809e6a22541b3180664844f5cfbdb33283","recordKey":"zsxq-topic:22255288241544510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:23:28.584Z","publishedAt":"2026-06-03T02:19:48.856Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511548241150","author":"星球助手2","title":"【国金传媒】港股互联网大涨点评","text":"【国金传媒】港股互联网大涨点评\n\n板块迎来久违大涨，恒生科技指数涨超3.8%，美团绩后大涨8%领跑，腾讯涨超7%，阿里涨逾5%，港股通互联网ETF涨超4%，板块呈现龙头集体躁动、南向资金大幅流入的特征。今日行情由美团昨夜披露的26Q1超预期季报直接引爆，#我们认为今日大涨是业绩底确认、AI产业趋势扩散、估值修复三重共振的结果，核心逻辑如下：\n\n1、业绩底确认，龙头盈利拐点显现\n美团最新季报核心本地商业亏损大幅收窄、盈利改善超预期，新业务亏损亦显著缩窄，“零售+科技”战略成效持续兑现。互联网平台经历前期激烈内卷后，行业竞争格局边际优化，整体减亏增利的向上趋势已明确。\n\n2、AI叙事从算力向应用端外溢，平台AI价值重估\n市场主线逐步从上游算力硬件向下游AI应用延伸。互联网平台坐拥十亿级用户入口、海量多模态数据资产以及云、支付完整生态，是AI商业化落地的“收费站”。无论底层大模型如何迭代，商业化变现最终有望依托平台场景完成，板块估值逻辑正式迎来AI应用入口的价值重估。\n\n3、估值处于历史低位，资金高低切换\n港股通互联网指数当前PE仅约20倍（截至26年6月2日），处于近十年2%低分位，近1年5%分位，估值坐落历史底部区间。前期AI算力、硬件板块累计涨幅巨大，资金开启高低切换，从高位“卖铲人”逐步流向低位的互联网应用龙头，板块估值修复空间较大。\n\n我们重点推荐【阿里巴巴-W】，核心关注【美团-W】、【哔哩哔哩-W】、【腾讯控股】、【快手-W】等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511548241150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f4aff9ab9842dcad9ed0526018612c2a091b645545f6930efdbe2be622c562fd","recordKey":"zsxq-topic:55522511548241150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:24:32.689Z","publishedAt":"2026-06-03T02:20:58.936Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588521421220","author":"星球助手2","title":"【天风电子】科翔股份：Ultra/Feynman量产关键一环，陶瓷PCB系产业链重要环节","text":"【天风电子】科翔股份：Ultra/Feynman量产关键一环，陶瓷PCB系产业链重要环节\n\n🥇# 行业核心逻辑：高功耗算力迭代-散热从芯片单点延伸至PCB全链路矛盾\nGPU性能与传输速率持续升级，散热演化成芯片功耗、走线发热、板材耐热三重难题。Rubin功耗1500-2300W、Ultra达2500W，Feynman功耗处于行业极高水准，热量持续下传基板；GPU周边高速走线集聚积热，叠加PCB层数抬升，设备满载板温超120℃，热胀冷缩极易引发板材分层爆板。传统散热方案大多仅优化局部散热，难以根治内层积热隐患。我们认为内嵌陶瓷基板是产业优选方向，落地节奏对Rubin Ultra、Feynman量产推进具备关键影响。\n\n🥈# 公司核心稀缺价值：前瞻绑定头部研发-坐拥陶瓷PCB先发壁垒\n公司提前布局陶瓷PCB，联动产业链头部联合开发，率先实现产品落地验证。行业技术割裂特征明显，PCB厂商缺少陶瓷加工制程、陶瓷基材企业欠缺高阶PCB量产能力，跨界工艺磨合耗时久、落地门槛偏高，新入局厂商追赶周期偏长。公司打通陶瓷材料与高阶PCB一体化生产，在赛道中具备突出卡位优势，是A股内嵌陶瓷PCB方向优质标的。\n\n🥉# 行业深度变革与估值重塑：重构ODM产业格局-打开成长空间\n内嵌式陶瓷散热方案落地将推动服务器硬件迎来产业变革，优化下游整机ODM产品设计逻辑与供应链采购格局。我们认为陶瓷散热新工艺打破原有高阶HDI的估值边界，全新的技术赋能之下，科翔股份有望迎来价值重估，具备千亿市值的成长空间。\n\n天风电子团队 李双亮/冯浩凡☎","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588521421220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"91440745865b5a013bfafa4df5772290a4a39ae8edc8e84a98079b8635874486","recordKey":"zsxq-topic:45544588521421220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:24:32.692Z","publishedAt":"2026-06-03T02:20:16.654Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588521425150","author":"星球助手2","title":"【华福能源AI】德业股份交流要点更新 260602","text":"【华福能源AI】德业股份交流要点更新 260602\n\n#储能电池包产能及出货情况：#\n 三季度预计具备每月3GWh-3.5GWh的出货能力，每月出货有望至3GWh；上半年累计出货预计100万台，其中Q2环比增长60%-70%，户储&工商储平均带电量持续提升，中东、东南亚、非洲等区域3-4小时备电需求成为标配。\n\n#储能逆变器产能及出货：#\n Q2出货预计40多万台，其中6月份约15万台（环比呈现上升趋势）；产能后续可以达到18甚至20万台/月。\n\n#125kW工商储pcs预期：#\n 当前每月出货维持在2000-2500台，未来有望提升至每月2500台以上，甚至3000台；目前预订量已达5000台。\n\n#大储预期：#\n 产品包含2MWh、4MWh、5MWh三类形态，目前有1.5-2GWh订单在谈，预计Q3有望落地项目，全年目标锁定2GWh订单及交付（27年上半年投运）。\n\n#新品方面：#\n 储能一体机（可堆叠）当前处于认证阶段，面向西欧、大洋洲、美国等高端市场，预计月均出货达3万台，毛利率有望和现有产品基本持平。\n\n#SST预期：#\n 预计26年8月出样品，年底完成调试，27年小批量试点；主打10千伏、1.25兆瓦可并联产品，应用于高压储能系统、数据中心、大功率充电桩场景，已对接马来西亚部分数据中心客户。\n\n#毛利率及净利率预期：#\n 储能逆变器毛利率预计随工商储占比提高有提升空间；整体净利率受家电部分业务收缩后有望提升。\n\n#三季度需求预期：#\n 需求呈现多区域全面爆发特点，二三季度为行业传统旺季，预计三季度有望继续向上。\n\n[太阳]如需详细资料及模型，欢迎联系李乐群/钱劲宇","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588521425150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"48b1343392b515e3a004ffbb0679b06ccf50911f9b2c942755b1fc2f1745a45c","recordKey":"zsxq-topic:45544588521425150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:25:34.609Z","publishedAt":"2026-06-03T02:22:19.853Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588521415256","author":"星球助手2","title":"达梦数据-AI Infra 刚需","text":"达梦数据-AI Infra 刚需\n\n1、当下AI Infra 核心瓶颈或聚焦于数据底座，各类结构化、非结构化、向量以及图数据分散在不同系统，当多类传统数据库+独立向量库+图数据库同时运行时，容易导致运行难度加大，缺乏逻辑关系欠缺等问题，从而导致【模型幻觉】。\n\n2、在应用落地层面，参考海外厂商解题思路，需要将企业各类数据库一站式存储，使得企业数据与AI应用高度绑定，从而实现RAG有效检索。\n\n3、达梦数据将 AI 技术和数据库产品深度融合，实现了数据库智能化运维、SQL 优化、查询与索引智能化等能力，支持图、关系、文档、 向量等多种数据模型的统一管理与协同处理。同时将CPU异构计算 、内存访问优化、高速互联等多种新硬件融合于一体机中以满足高端需求。\n\n4、公司与25年7月，在海南成立达梦国际，深化海外市场战略布局同步组建专业海外运营团队，积极探索海外市场。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588521415256","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"51ae2e760ecc762d16cad901069225e3b736d5edc0753c9ac9a20e53537df573","recordKey":"zsxq-topic:45544588521415256","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:27:38.505Z","publishedAt":"2026-06-03T02:23:25.493Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511548122856","author":"星球助手2","title":"腾景科技：Coherent链最核心的供应商，CPO+OCS双轮驱动","text":"腾景科技：Coherent链最核心的供应商，CPO+OCS双轮驱动\n\n#CPO布局存在预期差：#\n 公司布局CPO的大通道数DFAU，和Coherent合作紧密，测试超过1年，#当前Coherent给NV供应的DFAU在所有厂商中进展领先、放量在即。本周GTC上黄仁勋宣布NVIDIA Spectrum-X 以太网硅光技术全面量产，近期市场也对CPO整体出货量级上调，27年达到30万台，#公司有望成为首批供应商、相关产品有望随Spectrum CPO出货放量，估计单个组件价值量达到250元以上。\n\n#配套OCS钒酸钇晶体、准直器快速扩产+交付： 公司钒酸钇晶体处于龙头地位，今年年底扩增3个晶体产线到5条，预计产能至少翻倍；准直器产能kk级/月，布局1000平专用加工场地，当前OCS生产线整体供不应求。毛利率层面：钒酸钇晶体70%多，阵列透镜60%。今年目标10e+收入（钒酸钇6-8e，准直器5e+），27年乐观20e收入，对应4e/8e利润；\n\n#滤光片从近期开始加速扩产：#\n 滤光片缺口扩大、部分型号滤光片涨价30-40%背景下，公司决定大幅扩产，储备多台生产设备（镀膜机等），目前产能20kk/月，预计均价3-4元，良率70%+，核心客户为旭创（东辉）、光迅、光迅、Coherent、Molex等，在手订单充足。27年目标扩到60kk/月，毛利率30-40%，预计26年/27年收入6e/15e，对应27年利润3e。\n\n公司目标市值看800e=OCS 400e+CPO 200e +滤光片 200e","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511548122856","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7f5da7e203089cc8cd6e99ce1f1a5624f805b1adc8d188867b259d15988c12d0","recordKey":"zsxq-topic:55522511548122856","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:27:38.505Z","publishedAt":"2026-06-03T02:22:58.852Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511548288584","author":"星球助手2","title":"【XB中小盘】菲沃泰-光刻设备核心标的+积极拥抱新兴产业，近期交流汇总","text":"【XB中小盘】菲沃泰-光刻设备核心标的+积极拥抱新兴产业，近期交流汇总\n#核心逻辑：gkj高价质量耗材价值重估，作为目前浸没式核心耗材供应商，年均更换2-3次，单台价值量几kw，具备极高进攻属性；公司稀缺疏水镀膜，凭借自主研发HFCVD设备，得到客户高度认可，成为该品类耗材独供供应商。\n\n#重视光刻行业变化，26年将是光刻元年，下半年国产设备放量，相关大客户都已经做好收货准备，光刻板块26年交易的是确定性！！\n\n#主业基本面：消费终端，优质海内外头部科技客户，下半年AI眼镜、PC、耳机等新品发布带来主业业绩增量；汽车电子，定点新能源车26年上市带来汽车业务至少翻倍增长；算力领域，卡位浸没式液冷以及光通信领域的防护膜。\n\n#疏水镀膜&真空镀膜区别：两种产品不存在竞争关系，光刻使用环节不同，真空镀膜属于光学组件-零部件环节，疏水镀膜属于耗材用于疏水防护、防紫外、防划。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511548288584","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"97bc3cb26d4e88b231968de0f4474f3db9f6feb5d37ef7c7219da11041602935","recordKey":"zsxq-topic:55522511548288584","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:28:40.476Z","publishedAt":"2026-06-03T02:23:40.884Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511548121180","author":"星球助手2","title":"【浙商电子】环联连讯：光通信解决方案提供商，受益AI高速增长","text":"【浙商电子】环联连讯：光通信解决方案提供商，受益AI高速增长\n\n#公司产品涵盖800G/1.6T收发器及LPO解决方案，当前订单总值超过2.8亿美元。公司预期2026财年（截至3月31日）净利润增速在30%-50%，在AI市场带动下，公司需求覆盖市场主流客户，云端营运商对计算及网络系统需求的快速增长，公司预计2027年将持续保持高增长。公司绑定上游供应商MACOM，下游客户包括旭创、烽火等，充分受益行业增量。\n\n#MACOM锁定PD芯片产能，200G#\n PD芯片预计出现供需缺口。MACOM于2026年4月27日宣布与IQE签署长期供应协议，并拟向IQE注资4500万英镑，以锁定InP外延服务产能，进一步强化其在200G PD领域的供应链壁垒。环联连讯直接受益于供应商MACOM对供应链的锁定效应，定价权与稀缺溢价有望在1.6T光模块放量周期中持续兑现。\n\n风险提示：公司研发不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511548121180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"17ec4f8166c23144cd0560939bb0c9d7fca09db2bdd256ccb48957ff6c8661f6","recordKey":"zsxq-topic:55522511548121180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:28:40.476Z","publishedAt":"2026-06-03T02:23:12.643Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288241511180","author":"星球助手2","title":"20260602复盘","text":"20260602复盘\n\n人工智能：\n1. Marvell 和黄仁勋 认为AI基础设施的瓶颈正在从“算力”向“连接”转移。\n2. 传腾讯接近为微信用户推出AI助手，最快6月灰测。\n3. 腾讯云宣布DeepSeek-V4降价97.5%。\n4. 谷歌新一轮 800 亿美元的募资中，伯克希尔投了100 亿。\n\n半导体：\n1. SK海力士计划五年内将晶圆产能翻番。\n2. 三星电子首次展示了第八代高带宽存储芯片HBM5，并首次公开推出了HPB（Heat Pass Block，导热块）散热方案。\n\n有色：\n美国下调部分钢铝铜产品进口关税 调整后的关税措施将从8日开始实施。\n\n策略观察：\n1. 今日成交27929亿，缩量844亿。强势指数补跌到抵抗位后的反弹，一天就维护住趋势。港股腾讯稍有ai进展也能积极反馈，跌那么久买点就当高低切的一个方向，能不能追全看对他ai预期的认知是怎么样的。\n2. 板块方面，通信、有色和电子领涨。通信调整两天，一天回新高。昨天领涨的低位除了煤炭，全部向下反包，煤炭、公用事业之前领涨时候点评过防守只看这种属性的，再加点边际变化就算添花了。\n3. 题材方面，科技回归，cpo发酵，产业趋势摆在那里，随时都可以有新消息而已，其他今天略了。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288241511180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"625e41fffddc95be96ebde98cfc2fcb4eb794d1fb7597b530588489d880c9bba","recordKey":"zsxq-topic:22255288241511180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:28:40.478Z","publishedAt":"2026-06-03T02:22:07.924Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455418284512","author":"星球助手2","title":"🍁🍁🍁麦格米特更新推荐260602：持续看好、千亿指日可待","text":"🍁🍁🍁麦格米特更新推荐260602：持续看好、千亿指日可待\n\n🍁事件：英伟达近期于台湾举行 Computex 2026，宣布rubin已进入全面量产阶段，800VDC展区仅有台达和麦米两家供应商，800V HVDC单柜价值量是powershelf的5倍以上，MM有望在更大的市场拿到更高的份额。\n\n目前公司各类产品进展：\n\n1、# GB300:产品研发进度已追平同行，因认证等因素略有延误，已拿到批量订单并于26Q1开始交付。GB200产品研发进度落后于台达、光宝等同行，仅拿到少量尾单。\n\n2、# Rubin： 相关产品已启动研发送样，# 进度与全行业同步甚至超前于部分竞争对手，正在推进送样、检测、调整、准入等程序，目标抓住2026年底至2027年的量产机会。\n\n3、800V电源： 800V转50V DCDC已到中试阶段，800V转12V、48V转12V、800V转6V等产品已进入开发阶段，部分即将送样；12V以下板载电源处于预研阶段，将结合行业技术路线变化推进。\n\n4、SST：正在开发中，国内&国外版本同步推进，# 预计2027年一季度到上半年推出样品。\n\n5、液冷散热系统：# 开发进度、客户认证节奏与同行相比不落后、局部领域具备领先性； 已拿到部分中试订单，正在送样测试，2026年上半年预计将有更多订单。\n\n6、客户拓展情况： # NV：26Q1已开始交付，Q2将持续交付；# 北美ASIC芯片客户已对接，# 国内运营商也已在26年获得订单，其余客户名单因商业惯例不便披露。\n\n7、# 业绩展望:Q2在手订单充裕、增速高于Q1、全年业绩预计积极","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455418284512","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c3aa0382deb1f2eae816aee5b6ecce4430931fb17d345d78fc517fe636639198","recordKey":"zsxq-topic:14422455418284512","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:29:42.579Z","publishedAt":"2026-06-03T02:24:31.598Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511548124824","author":"星球助手2","title":"【国泰海通电新徐强团队】户储板块更新","text":"【国泰海通电新徐强团队】户储板块更新\n\n1⃣户储需求全球高度景气\n相比于俄乌危机，本轮户储需求来自于全球共振。短期看，能源短缺和油价上涨的影响明显，欧洲和亚非拉的户储均有较好的经济性，零库存下的拉货动能高度景气。未来1-2年户储的成长确定性依然强，当前全球渗透率仅1-2%，持续性受各地能源转型的长期驱动。\n\n2⃣26H2总体向上趋势不变\n市场此前博弈月度变化，总体上看26Q3的业绩确定性也较高，企业正加速扩充人员和产能，应对下游高增的接单需求。头部企业6月的排产已环增10-40%，26Q3仍有机会上涨20%甚至更高。规模效应也会得到显现，费用率将持续摊薄，收入规模增长带来的利润将放大。\n\n3⃣全年业绩有望超预期\n当前的企业指引多为26Q1前后目标，如果26Q3的订单和排产势头延续，Q3企业大概率上修全年业绩。考虑到下半年英国等地区有望出台刺激政策，能源转型下的需求有望得到延续，业绩将持续保持高景气，带动估值进一步切换。\n\n【重点标的（26年业绩、估值）】\n德业股份（65-70亿，20-22xPE）\n固德威（15-20亿，17-23xPE）\n锦浪科技（17-22亿，20-26xPE）\n艾罗能源(8-10亿，19-21xPE)\n正泰电源（4-5亿，22-28xPE）\n\n欢迎联系：徐强","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511548124824","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"62a1c5984832b6430f489af24e850af43c98178ff26c2fec53617834ea1730ed","recordKey":"zsxq-topic:55522511548124824","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:29:42.580Z","publishedAt":"2026-06-03T02:24:00.948Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455418524812","author":"星球助手2","title":"【申万电子】AI算力引爆，重视被动元件全产业链机会！已连续多次会议推荐！ 20260603","text":"【申万电子】AI算力引爆，重视被动元件全产业链机会！已连续多次会议推荐！ 20260603\n\n#思路1：重视MLCC上游公司，受益于全球景气度提升，涨价确定性和利润弹性同样很大！洁美科技（MLCC纸质载带供应商），博迁新材（MLCC用镍粉、铜粉供应商），国瓷材料（国产MLCC陶瓷粉末）。\n\n#思路2：军工MLCC企业补涨，特种MLCC收入规模体量国内靠前的有火炬电子、鸿远电子等。\n\n#行业：AI算力引爆，产能转移带来挤出效应或被低估。以MLCC为例，假设全球1000万台AI服务器，单台AI服务器4-5万颗MLCC，AI带来的需求4000-5000亿颗；每年MLCC需求量大概在4-5万亿颗，从量上看AI对全球MLCC需求的拉动在10%。但由于高容产品产能是不兼容，产能所带来的挤出效应高达20-25%（村田法说会：每增加一颗高端MLCC产能，可能需要减少两颗多普通MLCC产能）。\n\n#涨价：整体来看，2H26高容MLCC产能缺口仍将持续，年中或迎来二次涨价。由于高端高容MLCC生产对设备精度、工艺良率要求极高，普通中低端产能无法转产高端产品，参考海外大厂扩产进度，我们判断高容MLCC产能缺口将至少持续到2027年。\n\n标的梳理：\n1）mlcc涨价：三环集团，风华高科；\n2）mlcc上游：洁美科技，国瓷材料，博迁新材；\n3）被动行情蔓延：艾华集团，法拉电子，顺络电子，某被动领军等\n——————————————\n\n重视【洁美科技】MLCC上游纸质载带全球第一，离型膜受AI需求拉动加速放量！明年乐观看50亿营收，500e市值！\n\n#公司纸质载带全球市占率超60%+，净利率20%+。纸质载带为MLCC运输耗材，三星、国巨、村田为公司前五大客户，受益于全球行业景气度提升，涨价确定性高，落地后利润弹性大。\n\n#AI算力引爆，离型膜加速导入全球头部MLCC厂商。离型膜是MLCC制造过程中的关键耗材，用于流延成型工艺，受益于AI算力需求暴增，近期三环、三星等下单量翻倍，预计本月离型膜整体出货量达3000w平米，下月有望增加至4000w平米。后续微容订单加速，太阳诱电小批量，TDK在审厂验证。产能：公司已规划产能约10亿平米/年。\n\n[跳跳]持续推荐！！欢迎联系申万电子 杨海晏/杨紫璇13683337639","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455418524812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b064bcd42907dbbd67f3be736ee5910a2147a6330f840864f0b3da117fb0936f","recordKey":"zsxq-topic:14422455418524812","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:30:44.481Z","publishedAt":"2026-06-03T02:25:00.663Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588521884890","author":"星球助手2","title":"【中信证券金属】铜行业热点跟踪点评：“关税交易”再起，铜价有望再创新高","text":"【中信证券金属】铜行业热点跟踪点评：“关税交易”再起，铜价有望再创新高\n\n🔥今年铜的节奏类似去年，二季度遭遇冲击，但矿山减产主导的短缺下，基本面有强劲托底，同时还有关税交易、AI和电网等需求端实质性利好发酵，夏季的极端天气对于生产端的扰动风险不可忽视，而宏观的潜在转向仍未定价。利好不断会让大家看到一个半年维度以上的上行，一方面利好业绩弹性上修（13000到15000对应板块平均20%的业绩增长），另一方面利好拔估值（11x提升至15x）。\n\n📈推荐思路上，优选业绩弹性优秀、成本上升相对脱敏（甚至受益）、二季度环比增长显著的标的，包括洛阳钼业、五矿资源、江西铜业、中国有色矿业、金诚信等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588521884890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"15605fb1d3c875ad980af1ed4a17472e7f47239e276f14ad0e21bb2a5ae13413","recordKey":"zsxq-topic:45544588521884890","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:30:44.482Z","publishedAt":"2026-06-03T02:24:47.160Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511548128880","author":"星球助手2","title":"呈和科技：电子材料产能扩张，高端布局夯实长期竞争力【东北计算机】","text":"呈和科技：电子材料产能扩张，高端布局夯实长期竞争力【东北计算机】\n\n🌟事件：公司公告全资子公司广东呈和电子拟投资不超过13亿元，于东莞建设高频高速电子材料及高端助剂项目。规划建设聚苯醚树脂2500吨/年、高频高速阻燃剂2500吨/年、高端合成水滑石20000吨/年。\n\n🌟产品矩阵完善，切入高景气赛道：#本次扩产聚焦于高频覆铜板及高端塑料改性核心材料。其中，聚苯醚树脂与高频高速阻燃剂系AI服务器等领域的关键基材，目前国内进口依存度较高；高端合成水滑石产能大幅提升，将进一步巩固公司在塑料添加剂细分领域的龙头地位，实现从通用助剂向电子级专用化学品的升级。\n\n🔥风险提示：下游需求不及预期，相关政策监管与法律风险。\n\n☎️东北计算机：赵宇阳（SAC:S0550525050001）/廖岚琪","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511548128880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c6170b681d02e1156d6ede93b479710149e94ce06d6f10982c320b65989b01bb","recordKey":"zsxq-topic:55522511548128880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:35:00.666Z","publishedAt":"2026-06-03T02:24:16.608Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455418521512","author":"星球助手2","title":"【国泰海通电新徐强团队】户储板块更新","text":"【国泰海通电新徐强团队】户储板块更新\n\n1⃣户储需求全球高度景气\n相比于俄乌危机，本轮户储需求来自于全球共振。短期看，能源短缺和油价上涨的影响明显，欧洲和亚非拉的户储均有较好的经济性，零库存下的拉货动能高度景气。未来1-2年户储的成长确定性依然强，当前全球渗透率仅1-2%，持续性受各地能源转型的长期驱动。\n\n2⃣26H2总体向上趋势不变\n市场此前博弈月度变化，总体上看26Q3的业绩确定性也较高，企业正加速扩充人员和产能，应对下游高增的接单需求。头部企业6月的排产已环增10-40%，26Q3仍有机会上涨20%甚至更高。规模效应也会得到显现，费用率将持续摊薄，收入规模增长带来的利润将放大。\n\n3⃣全年业绩有望超预期\n当前的企业指引多为26Q1前后目标，如果26Q3的订单和排产势头延续，Q3企业大概率上修全年业绩。考虑到下半年英国等地区有望出台刺激政策，能源转型下的需求有望得到延续，业绩将持续保持高景气，带动估值进一步切换。\n\n【重点标的（26年业绩、估值）】\n德业股份（65-70亿，20-22xPE）\n固德威（15-20亿，17-23xPE）\n锦浪科技（17-22亿，20-26xPE）\n艾罗能源(8-10亿，19-21xPE)\n正泰电源（4-5亿，22-28xPE）\n\n欢迎联系：徐强","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455418521512","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"62a1c5984832b6430f489af24e850af43c98178ff26c2fec53617834ea1730ed","recordKey":"zsxq-topic:14422455418521512","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:37:05.253Z","publishedAt":"2026-06-03T02:33:53.073Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:33","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511548542216","author":"星球助手2","title":"🍉【DB算力】MLCC专家要点更新，设备和上游材料有望成为扩产卡点-06.03","text":"🍉【DB算力】MLCC专家要点更新，设备和上游材料有望成为扩产卡点-06.03\n\n🍎当前AI用MLCC颗数占行业总量的2%，产值占比8%以上，2026年预计产值占比突破10%。英伟达GB200服务器需用到23.6万颗MLCC，GB300服务器用量接近翻倍，单价为GB200的3倍。\n\n🍎#MLCC高低端产能转换比例为1:10，高端会挤出低端产能。\n· 高端高容MLCC的生产，相比普通标准品，出货速率只有1/5，工时、材料消耗为普通产品的10倍以上。良率还要损失至少1/3。\n\n🍎龙头启动扩产计划。 村田：2025年在日本本土投资5.6亿人民币扩产高端高容MLCC，2026Q4释放有效产能；2026年4月追加8亿元投资扩产高端高容产品。三星电机：菲律宾工厂投资扩产高端高容MLCC，预计2027年才有产出；天津厂现改线生产服务器高端MLCC，预计2026年10月后逐步释放产能。\n\n🍎扩产限制：设备和上游高端材料。\n·高端MLCC核心生产设备#如流延机采购周期长达16个月，需提前下单排产，且设备价格是普通设备的3-5倍，厂商扩产决策谨慎，当前全球高端高容MLCC年扩产幅度约为7%-8%。#高容产品层数快速增加等静压设备的需求大幅提升性能要求也在提升；单台价格达数百万元采购需提前1年预定。\n\n🍎#离型膜类似电子布。参数要求：高端离型膜需满足粗糙度<0.2微米、拉伸强度≥138牛顿/平方毫米、1小时耐温≥150℃、残余接着率≥90%，中低端离型膜粗糙度要求仅为0.5微米。\n• 市场规模及格局：全球离型膜市场规模150亿人民币，海外占90%，大陆厂商合计占10%，主要企业包括\n#洁美科技、#\n 斯迪克、双星新材等。\n•高端离型膜价值量占行业整体的20%左右，平米数占比10%-15%。高端离型膜当前最为紧缺，中低端产能无法直接转产高端。\n• 厂商进展：\n#洁美科技已经批量出货三星；#\n 斯迪克刚突破车规级离型膜供应。\n\n🍎陶瓷粉料也是核心材料。\n• 市场格局：海外占比88%，大陆国瓷材料占12%以上。\n• 技术壁垒：AI服务器用MLCC需陶瓷粉料粒径120纳米以下、纯度99.99%，车规级、工控级仅需200-300纳米、纯度要求更低；中低端产能无法转产高端。\n• 扩产及价格：#国瓷材料现有产能1.2万吨，另有2000吨预留产能可快速扩产；高端陶瓷粉料当前存在供应缺口，厂商计划提价。\n\n🍎镍粉（内电极浆料）\n• 市场规模及格局：全球内电极浆料市场规模90多亿人民币，博迁新材占12%，海外占比80%+。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511548542216","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f33541e0e875c87cc96012db63616f3d5040121336356c3027feaf1abe2f7b5c","recordKey":"zsxq-topic:55522511548542216","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:39:18.711Z","publishedAt":"2026-06-03T02:35:45.409Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455485521422","author":"星球助手2","title":"意法半导体大涨，AI需求引爆增长，上调数据中心营收至翻倍。关注第三代半导体公司。","text":"意法半导体大涨，AI需求引爆增长，上调数据中心营收至翻倍。关注第三代半导体公司。\n\n#天岳先进：产能满产、涨价将近#\n\n价格：2026年1-6月公司产品价格基本没有下调，对产能外的新增订单、加急订单进行适度涨价。6寸均价约1700-1800元/片，8寸均价约4000-5000元/片。\n\n产能：从2025年Q4开始满产，处于边爬坡边扩产状态。2026年Q1出货20万片（Q1为传统淡季），2026年内部销售目标为100万片，其中目标8寸出货占比达到50%（即50万片），2025年8寸出货量仅为10-15万片。（公司8寸衬底全球市占率超过51%）\n\n数据中心：2025年数据中心领域订单占比约10%，预计2026年底占比达到30%\n\n#英诺赛科：氮化镓独特卡位、认证从英伟达拓展至谷歌\n\n定位：公司是专注于8英寸硅基氮化镓的IDM企业，产能规模、市场占有率、良率均为全球第一，良率稳定在95%\n\n产能：2025年底装机产能为2万片/月，2026年计划扩产1万-1.5万片/月，预计2027-2028年达到满产7万片/月的状态。\n\n稼动率：2025年产能稼动率约70%，2026年上半年为满足订单增长稼动率一度接近100%，全年预计稳定在80%左右，2027-2028年满产阶段稼动率目标为80%-90%。\n\n数据中心价值量：单兆瓦机柜总计需要约10万颗氮化镓芯片，对应价值量约18万美金。\n\n海外客户：与英伟达深度合作，2026年3月GTC大会现场80%供应商的氮化镓电源模块方案均采用公司芯片；2025年与谷歌签订供应商协议，目前处于design-in阶段，预计2026年实现订单落地；已进入台达、STMicro等英伟达核心电源模块厂商供应链。\n\n指引：2026年目标毛利率接近20%，2028年7万片满产的稳态下目标毛利率达到45%，对标英飞凌、TI等海外功率大厂稳态水平。2026年全年营收指引为20亿-25亿元。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455485521422","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1ddd76c2a2f081a8e17b538ca0968829cc4107cb2d77e0112a28b37ca2502e40","recordKey":"zsxq-topic:14422455485521422","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:39:18.713Z","publishedAt":"2026-06-03T02:34:25.292Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288241245180","author":"星球助手2","title":"【GFJS】铜：铜价继续冲高，重视板块布局机会","text":"【GFJS】铜：铜价继续冲高，重视板块布局机会\n\n点评：本周铜价再次突破1.4w关口，宏观因素反复下，铜多头情绪仍然坚挺。本次商品端展现较强上涨动力，我们认为主要因为：\n\n（1）232关税再次进入博弈阶段：目前从C-L价差（5月中旬以来基本维持在400美元以上）和仓单数据（LME注销仓单在5月下旬以来迅速增加）看，海外市场仍在积极交易关税预期，我们认为海外盘积极情绪是短期拉动铜价上涨的核心因素；\n\n（2）供应刚性叙事持续演化：从grasberg复产进度推迟到智利铜矿产量同比显著下滑，铜的刚性供应强化了买盘资金的信心；\n\n从中长期趋势看，铜仍然是最值得配置的金属之一，供给端未来三年内海内外难现新增铜矿项目，需求端AI等新兴产业需求增量正在逐步被验证，（新能源领域带动下今年铜箔需求增速+30%，变压器等电力设备订单双位数以上增长）。且根据我们最近的下游调研看，下游对于铜价的看涨情绪及价格接受度比预期更加乐观，将支撑铜价中枢抬升。\n\n[玫瑰]投资建议：对比铜商品端的持续走强，目前权益端估值处于明显的低估水平（我们认为主要因为资金情绪及市场担心宏观不确定性影响铜价，但铜价最后逆势上涨打消市场担忧），中期叙事抬高估值中枢（铜是少见的中短期叙事都很强的品种），短期涨价带来板块催化，铜股票有望迎来业绩+估值的戴维斯双击。1.3w铜价假设下多数标的估值不足11x，此前多次调整也能验证目前权益端基本筑底，铜标的迎来布局时点！积极布局盛屯矿业、中国有色矿业、紫金矿业、洛阳钼业、五矿资源、金诚信、宏达股份。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288241245180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7d4b17518cda9911b1b72bc419ae1ae6a951bb63c06e778dfc7fb59c0416fbf7","recordKey":"zsxq-topic:82255288241245180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:39:18.713Z","publishedAt":"2026-06-03T02:34:09.847Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455418412452","author":"星球助手2","title":"【开源海外】天岳先进/英诺赛科 交流要点","text":"【开源海外】天岳先进/英诺赛科 交流要点\n\n意法半导体大涨炒12%，AI需求引爆增长，上调数据中心营收至翻倍。关注第三代半导体公司。\n\n#天岳先进：产能满产、涨价将近#\n\n价格：2026年1-6月公司产品价格基本没有下调，对产能外的新增订单、加急订单进行适度涨价。6寸均价约1700-1800元/片，8寸均价约4000-5000元/片。\n\n产能：从2025年Q4开始满产，处于边爬坡边扩产状态。2026年Q1出货20万片（Q1为传统淡季），2026年内部销售目标为100万片，其中目标8寸出货占比达到50%（即50万片），2025年8寸出货量仅为10-15万片。（公司8寸衬底全球市占率超过51%）\n\n数据中心：2025年数据中心领域订单占比约10%，预计2026年底占比达到30%\n\n#英诺赛科：氮化镓独特卡位、认证从英伟达拓展至谷歌\n\n定位：公司是专注于8英寸硅基氮化镓的IDM企业，产能规模、市场占有率、良率均为全球第一，良率稳定在95%\n\n产能：2025年底装机产能为2万片/月，2026年计划扩产1万-1.5万片/月，预计2027-2028年达到满产7万片/月的状态。\n\n稼动率：2025年产能稼动率约70%，2026年上半年为满足订单增长稼动率一度接近100%，全年预计稳定在80%左右，2027-2028年满产阶段稼动率目标为80%-90%。\n\n数据中心价值量：单兆瓦机柜总计需要约10万颗氮化镓芯片，对应价值量约18万美金。\n\n海外客户：与英伟达深度合作，2026年3月GTC大会现场80%供应商的氮化镓电源模块方案均采用公司芯片；2025年与谷歌签订供应商协议，目前处于design-in阶段，预计2026年实现订单落地；已进入台达、STMicro等英伟达核心电源模块厂商供应链。\n\n指引：2026年目标毛利率接近20%，2028年7万片满产的稳态下目标毛利率达到45%，对标英飞凌、TI等海外功率大厂稳态水平。2026年全年营收指引为20亿-25亿元","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455418412452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"dc2068d6dc8d432d6642f552aa6b01824af655e79ad8cf9195a8b145b96784f2","recordKey":"zsxq-topic:14422455418412452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:40:23.929Z","publishedAt":"2026-06-03T02:35:14.409Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288241242180","author":"星球助手2","title":"英伟达发布DSX平台AI工厂：涵盖电气、液冷、储能的整套解决方案","text":"英伟达发布DSX平台AI工厂：涵盖电气、液冷、储能的整套解决方案\n\n➡ 事件：\n#黄仁勋于Computex演讲中展开AI主题演讲，重点包括发布DSX AI Factory平台，第三代NVIDIA MGX机架设计与兼容MGX的800V HVDC供电架构、以及Vera Rubin全面进入量产爬坡等。\n\n➡ 点评：\n#我们认为与AIDC电源最相关的变化，在于NVIDIA与伊顿、维谛、施耐德、GE、西门子、Fluence等# 电气、储能、液冷巨头合作，从电源侧、储能侧共同设计建立DSX AI 工厂体系，# 将AIDC从单纯GPU集群，转化为覆盖算力、网络、液冷、电源、储能、控制系统的AI 工厂生态。\n\nGE提出电网数字孪生模型以加快数据中心在电网容量受限情况下的部署。\n\n西门子联合Fluence、英伟达推出下一代AI工厂的参考架构中，首次将储能包含在参考设计中。\n\n➡ 亮点：\n（1）\n#DSX生态：通过DSX#\n Sim Omniverse（仿真）、DSX OS（运维调度）等模块；DSX MaxLPS能让AIDC在相同功耗预算内运行40%更多的GPU；DSX Flex则将# AI负载与电网信号、需求响应、电源、储能联动。\n\n#NVIDIA正与GE、西门子等能源巨头合作，通过DSX Sim Omniverse，设计方案以加快AIDC电力接入速度并增强电网稳定性。\n\n（2）\n#MGX机架+800V#\n HVDC供电架构：# 新增第三代MGX机架与Vera Rubin、DSX体系进一步绑定，采用模块化、无缆线/无液冷管/无风扇，形成 AC+800VDC混合升级路径，减少电力转换级数、降低铜耗和损耗，并支撑从100kW到MW级高功率机柜升级。\n\n（3）\n#Vera#\n Rubin：正式全面投产，计划于秋季发货；供应链规模是Grace Blackwell的两倍。与Blackwell架构相比，1/4的芯片需求以及3.5倍AI训练效能，# 能为AIDC带来十倍以上收益空间。\n\nRubin平台将带来更高机柜功率、更高液冷比例、更复杂功率波动和更高系统可用性要求，\n#进一步强化AIDC电源、储能需求。#\n\n➡ 结论：\n\n#NVIDIA正通过DSX#\n + MGX + 800VDC，把AI工厂建设从GPU采购推向电源、液冷、储能、控制系统共同设计的新阶段。\n\n短期看，# 高功率机柜、电源模块、液冷和配电控制系统率先受益；中长期看，随着DSX Flex和Siemens/Fluence供电架构推进，# 储能将成为参与需求响应、负荷平滑和电网交互的必要组件。建议关注：阳光电源、海博思创、思格新能、麦格米特、四方股份、金盘科技、英维克等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288241242180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a604e55c1bcf383f3b880f98ba09257a6eefe6b813be759e7662e88107ffd24a","recordKey":"zsxq-topic:22255288241242180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:40:23.929Z","publishedAt":"2026-06-03T02:34:36.236Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511548541890","author":"星球助手2","title":"工业富联：VR200早期独家供应、CPO交换机增长可观","text":"工业富联：VR200早期独家供应、CPO交换机增长可观\n\n🔥＃VeraRubin即将量产、工业富联份额有望进一步攀升\n✔黄仁勋预告，Vera Rubin不仅会是英伟达至今规模最大、速度最快的一款产品，也将是中国台湾供应链史上规模最大的一款产品，今年下半年台链将会非常忙碌。\n✔据悉：鸿海在英伟达新世代平台产品当中，通吃Vera Rubin NVL 72、HGX Rubin NVL8，以及MGX模块化服务器如RTX Pro 6000等最先进品项，是少数通吃三大平台的公司，成为大赢家，＃并领先其他代工厂率先量产。据了解，＃黄仁勋本周将与鸿海紧锣密鼓确定出货细节，可望在下半年强劲贡献鸿海业绩。\n\n🔥＃CPO交换机将贡献更强的盈利弹性\n✔2026年为\"CPO元年\"，公司全光CPO交换机机柜已提前向英伟达交货，是英伟达CPO唯一代工厂，＃出货目标2026至2027年合计超过5万台。CPO业务将成为公司继AI服务器之后的新增长曲线。\n✔CPO亦有望为公司整体盈利带来结构性改变。传统服务器代工业务毛利率仅5%至8%，＃CPO交换机毛利率达到双位数。\n\n🔥＃我们强烈看好NVL144盈利继续改善\n✔公司自供的液冷、电源等产品或从GB300开始导入，＃下一代VR平台中公司自供价值量还将持续攀升，将驱动下一代NVL72/NVL144毛利率进一步提升。超节点时代，柜内元器件数量从万级进入到百万级，未来还将持续攀升，OEM龙头将持续受益。\n\n🔥我们预计26/27年净利润有望达700/1000亿元，＃看2027年20x、对应20000亿市值","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511548541890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"95cf388ffb79a7ed264c55e3d249795aae3436d8c1dcefe2146c2c8666f2741a","recordKey":"zsxq-topic:55522511548541890","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:41:27.798Z","publishedAt":"2026-06-03T02:36:43.287Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288218885180","author":"星球助手2","title":"【国泰海通通信】光纤缆大涨，高端光纤价格企稳回升，展望全年业绩进一步放量","text":"【国泰海通通信】光纤缆大涨，高端光纤价格企稳回升，展望全年业绩进一步放量\n\n价格企稳回升。我们跟踪到，657品类在4月5月维持高位一段时间后，657.A2最近从均价230元回升到260元，A1从150元回升至170元，主要源于6月-8月集中出口需求。涨价有望带来较好利润弹性，价格上涨基本带来的都是利润。\n\n一、关注后续催化。移动，联通运营商集团集采已在流程准备，后续预计80元长协落地。\n\n二、北美光纤短缺仍在加剧，长飞、亨通正与北美csp谈长协，看好布线厂机会，6月预计落地。\n\n三、光纤厂商Q1价格还未完全涨价，Q2涨价后，利润大幅放量，关注核心标的：亨通光电、中天科技、长飞光纤、长飞光纤H、烽火通信、永鼎股份、杭电股份、通鼎互联等。\n\n【国泰海通通信】余伟民/王彦龙/黎明聪/董伟康","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288218885180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"13894d158940c4f2237e863269770bb90c36188cc6c1dfddb97d26b925c6abdc","recordKey":"zsxq-topic:82255288218885180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:41:27.798Z","publishedAt":"2026-06-03T02:36:26.672Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511581112140","author":"星球助手2","title":"【奕瑞科技】错杀，抄底！调研反馈增量：","text":"【奕瑞科技】错杀，抄底！调研反馈增量：\n\n【1】PCB检测设备订单已基本确定，头部客户SH，SN，PD等均送样。NV要求背板全检，市场空间迅速扩大，订单已没问题，仅需关注后续市场实际放量多大！\n\n【2】硅基OLED市场没给估值：Meta、Apple 、pico 、雷鸟等都是视涯客户，视涯在智能眼镜份额有大几十，奕瑞作为视涯独供份额也会占主导！\n\n【3】半导体检测RGA已经出货村龙，合肥内存大厂，26年大几千万收入，27年预计增长5-10倍！\n\n【4】红杉减持基本结束，未来3个月内应该没有新增减持，定增部分减持也基本结束。\n\n公司PCB业务已投入近150人，基本面底已明确，坚定抄底1000亿起步！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511581112140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1f07fe540871295f4991b41f01ebf548b0a14c7891e687a25b0106aaddf87029","recordKey":"zsxq-topic:55522511581112140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:41:27.798Z","publishedAt":"2026-06-03T02:35:28.667Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288218852140","author":"星球助手2","title":"Fab：尊重产业趋势，下跌建议积极加仓‼️","text":"Fab：尊重产业趋势，下跌建议积极加仓‼️\n\n🔥成熟产能极其紧缺，有望实现15%～20%左右涨幅，且明年有望持续涨价。\n\n🔥重视“韬定律”对晶圆消耗数倍增长，晶圆厂空间大幅打开，市场对此仍完全低估；叠加 Hybrid Bonding工艺同在晶圆厂完成，晶圆厂已明确“先进逻辑”+“先进封装”的类台积电模式，壁垒+空间打开！\n\n韬定律强调应用覆盖包括智能手机、PC、汽车、云端大芯片等所有需要先进制程的领域，晶圆消耗量巨大。\n\n🔥首推：中芯国际、华虹半导体","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288218852140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"183c41adc1711bf4eac45c5a2eb94eacd97f8102ae19c30a2d2702c1d257d71e","recordKey":"zsxq-topic:22255288218852140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:42:30.972Z","publishedAt":"2026-06-03T02:37:56.837Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:37","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511581118140","author":"星球助手2","title":"AI/光模块随笔：No matter CPO or NPO，光学革命和浪潮才刚启动","text":"AI/光模块随笔：No matter CPO or NPO，光学革命和浪潮才刚启动\n\n关于英伟达用CPO or NPO（还有可插拨OE的说法）市场讨论很激烈，从认知和消息面上偏差很大；#我们判断产业内也经常混淆，尤其在一些业绩会演讲和公众号文章里面，但逻辑上来说一套系统里面只能选其一。如Rubin ultra的NVL576，Rubin ultra（4die）scale-up带宽是28.8T（Rubin的2倍），基于两层胖树算，GPU连接到L1层NVswitch走DAC铜线；柜内L1层NVswitch（这里注意数量从9tray→18tray，芯片翻倍，因为要增加上联带宽）连接到柜外L2层NVswitch，走OE方案，按3.2T算，数量为576*28.8T*2/3.2T=10368个，即每个Rubin ultra对应18个3.2T OE。#假设27年1000柜NVL576，即1037w只OE（比较贴近产业验证的30w台CPO交换机（内有36个CPO引擎）或1000w的NPO引擎口径，但只能二选一，不能都上吧。。。#用哪个CSP客户或有选择权），假设单价1000美金，约100e美金的市场。\n\n但正如Marvell的演讲说的，光学革命和浪潮才刚启动！无论用哪种方案。看好AI光通信市场规模，从26年到30年，有10x以上增长，驱动力包括光模块、NPO/CPO引擎、相干光模块、OCS交换机等，目前可见度已到28年。未来产品形态变化快，且逐步半导体化，龙头厂商技术储备充分，且对上游供应链把控强，“缩圈游戏”继续~，核心持仓：#中际旭创、新易盛、东山精密、源杰科技、天孚通信； NPO或CPO下均受益环节保偏光纤，厂商#长盈通、长飞光纤、烽火通信等，FAU环节#光库科技 等，旋光片\n#福晶科技#\n ；继续关注PIC产业链、薄膜铌酸锂、microLED等。\n\n（长江通信于海宁团队）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511581118140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8b016f95b62f6fe988cc73059a8cb87647f774b2ec050f7b780a4db289fa7781","recordKey":"zsxq-topic:55522511581118140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:42:30.972Z","publishedAt":"2026-06-03T02:37:38.693Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:37","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288218884120","author":"星球助手2","title":"🥇天风通信丨华懋科技：COHR&LITE 800G&1.6T核心一供，展望全新华懋光+算力成长空间巨大！","text":"🥇天风通信丨华懋科技：COHR&LITE 800G&1.6T核心一供，展望全新华懋光+算力成长空间巨大！\n\n🔥昨日美股COHR大涨18%，LITE大涨14%。华懋科技是北美两大光通信巨头核心供应商，有望深度受益。\n富创优越有望受益于1.6T放量加速增长以及国产算力放量。同时后续先进封装布局仍存在预期差，持续看好推荐！\n\n1、我们强调公司后续增长亮点来自于富创优越，公司订单情况亮眼，随着后续1.6T加速放量，有望带来环比高增长。明年富创优越1.6T、ELS、CPO等订单落地放量，以及国内算力芯片的爆发需求，有望持续带来高增速。\n\n2、收购整体进展顺利。公司收购实际进展顺利，不用担心，近期因此股价收到压制，反而是很好的布局机会。\n\n3、收购推进后，我们积极期待先进封装进一步的布局，股权比例此前持续增加，后续有望进一步看到更多布局。目前公司已经在CPO先进封装有大客户，后续在芯片/存储先进封装方面也有望持续布局突破。\n\n🔥预期差一（高速光模块）： 光模块26-27年景气度供不应求。公司高速光模块PCBA卡位早，该环节全球格局非常好，除了旭创新易盛自供，其他全球光模块主流客户公司几乎全覆盖，#为cohr和lumentum主供，且随着flipchip、硅光、先进封装工艺持续迭代，价值量和格局是持续向好的。\n\n🔥预期差二（npo/cpo/先进封装）： 我们反复强调华懋NPO和CPO先进封装逻辑。#首先公司已经形成下列cpo/npo产品的供货：Lumentum的cpo的ELS产品的pcba、cohr的cpo/npo的OE引擎封装制造、华工科技3.2T的NPO（阿里云scale-up已跑通）的封装和pcba。其次，公司先进封装的布局和市场积极开拓，未来有望大超预期，目前参股中科智芯，布局先进封装能力，由CPO出发有望进一步拓展延伸产品。#公司形成了集芯片2.5D、3D封装、散热、测试于一体的能力。\n\n🔥预期差三（算力板卡）：公司作为国内算力卡龙头板卡独家供应商，当下需求非常旺盛，#同时未来超节点、液冷等新产品新方案的迭代、价值量和弹性空间都有望充分释放。\n\n☎天风通信王奕红/唐海清/袁昊","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288218884120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e5d9ebec55e3e1426e0d4248d59eb2e66bdfd7a6bd63fcf4028ea370b954370c","recordKey":"zsxq-topic:22255288218884120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:42:30.972Z","publishedAt":"2026-06-03T02:36:57.178Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455485554222","author":"星球助手2","title":"20260603 继续推荐产业趋势核心卡位及锐度标的，功率半导体核心推荐量价齐升逻辑的# 新洁能；PCB侧核心推荐 三次电源PCB # 中富电路 国产ABF载板核心 # 兴森科技","text":"20260603 继续推荐产业趋势核心卡位及锐度标的，功率半导体核心推荐量价齐升逻辑的# 新洁能；PCB侧核心推荐 三次电源PCB # 中富电路 国产ABF载板核心 # 兴森科技\n\n🔥功率核心推荐# 新洁能，坚定看本轮500e+：意法&英飞凌接连发布涨价函，# 隔夜海外功率半导体公司大涨，WOLF(+15.44%) 安森美（+6.38%） 英飞凌（+9.07%） # 意法半导体（+15.21%），意法半导体发布在官网的声明写道，鉴于人工智能基础设施持续强劲的需求，以及近期产能提升取得的进展，公司决定提高数据中心业务的收入目标。意法半导体最新预计，公司# 2026年数据中心收入将达到约10亿美元（此前预期为“超5亿美元”）。新闻稿还称，假设目前的增长势头持续，并且已开展的项目得以推进，# 2027年收入可能会翻一番（此前预期为“超10亿美元”）。\n\n🔥PCB侧核心推荐三次电源PCB龙头# 中富电路（看500e+VPD核心） 国产ABF载板核心 # 兴森科技： （1）中富电路：8.5亿定增技改产线购置设备，市场空间未来三年有望逐年数倍增长，是功能性PCB中最陡峭增速的环节，中富电路卡位全球最核心的二三次电源PCB项目，当前订单景气度极高，看本轮500e+市值；（2）兴森科技：有望成为本轮ABF载板及MSAP板最大的黑马公司，核心关注# 国产算力带来的载板结构转移 以及 IC 载板厂商在 MSAP 技术上的优势，载板公司通常比传统 PCB 厂商更有优势，因为他们# 已经在更严苛的载板制造中积累了深厚的精细线路制作经验。\n\n[玫瑰] 详情请私信电话交流~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455485554222","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"209eaead95731f31110a3b49b5ff50177f314d1cd40cd3489675631253457dc5","recordKey":"zsxq-topic:14422455485554222","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:42:30.973Z","publishedAt":"2026-06-03T02:34:51.529Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588521525816","author":"星球助手2","title":"【国投机械】欧科亿系列跟踪推荐13：深圳策略会交流反馈","text":"【国投机械】欧科亿系列跟踪推荐13：深圳策略会交流反馈\n\n[庆祝]我们今天特邀欧科亿董秘、永鑫精工董事长、台湾电路板协会专家一并做分享，内容务实有干货，增量信息整合如下：\n\n#1、钨价回暖&持续顺价、主业稳定向好。一方面钨价近期已经企稳回暖，另一方面日系涨价继续拉开国产刀具涨价空间，到4、5月份公司还在提高接单价格，在Q2业绩环比向好的基础上，公司对Q3乃至全年的表现也比较有信心。随着产能利用率快速提升，净利率有望持续修复。\n\n#2、AI微钻技术储备&产业资源雄厚、大客户已有批量供货。永鑫精工创始人和技术顾问深耕行业多年，PCB产业资源雄厚，给80家陆资、台资稳定供货。一方面，#公司M8系列钻针已给重要客户批量供货，每月稳定供应，另一方面，公司准备启动M10材料钻针研发。\n\n3、设备不是扩产瓶颈、产能规模向行业第二看齐。公司目前的【保守】产能规划是25年底3.5亿支/年、26年5-6亿支/年、27年10亿支/年，#欧科亿给永鑫增资的2.5亿元大部分用于扩产，扩产所需的大部分进口设备已经锁单，# 并且不排除后续继续上修产值的可能。\n\n4、加快棒材等环节布局、全产业链协同发展。欧科亿自23年就给头部钻针公司试供PCB棒材，预计6、7月份高端棒材有更多进展，# 往后看棒材收入占比有望和钻针看齐。另外公司将围绕其他环节做更多布局，实现AI微钻全产业协同发展。\n\n[發]我们的观点很明确，随着收购及转让落地，公司已开启新征程，主业150亿+钻针250亿+棒材100亿=500亿，持续重大推荐！\n\n[玫瑰]国投机械 朱宇航/欧阳天奕","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588521525816","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b149527a11004f60e99dbab83d29fb2aae08851d9711a01cce8307174c0df7e5","recordKey":"zsxq-topic:45544588521525816","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:43:32.882Z","publishedAt":"2026-06-03T02:38:43.204Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:38","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288218828850","author":"星球助手2","title":"SY专家交流：","text":"SY专家交流：\n\n#PTFE方面：#\n\n面向M10的正交背板方案采用40层无布PTFE（改性）+40层无布碳氢，共80层，目前已通过英伟达终端认可，下一步将开展进一步验证。\n1万张CCL除铜箔外4吨重量，其中树脂占40%（1.6吨），剩下是填料，方案敲定可能性为80%，预计2026Q3确认方案。\n原材料采购主要通过东岳集团、昊华科技，更青睐东岳集团，不是纯PTFE，还做了一部分改性（pfa），PTFE树脂10万元/吨，改性完均价15-20万元/吨。\n\n自己测算：考虑Compute tray，Switch tray等也换，再考虑以后进Asic链：以28年出货CH树脂1.2万吨测算，PTFE树脂替换50%，6000吨，单吨价值量10万元/吨，6亿利润空间。东岳比较核心，因此可能份额较大，主业我们今年预期25亿左右。\n\n#PPO/OPE方面#\n\n台光供应能力出现瓶颈，生益M7/M8份额提升，PPO月度采购200吨（较年初提升大几十%），SQ占70%，其余沙比克，价格50w提至60w；OPE月度采购100吨（较年初翻倍），60多万提至80万，SQ份额由60%提升至70%。\nPPO和OPE利润率均40%来计，SQ在SY的年化利润4e+3e，加上南亚松下等其他客户，SQ今年电子树脂利润预计显著上修（按照这个SY专家口径）至8-10e。预期今年扣除电子树脂的其他业务9e业绩。\n\n#CH&硅微粉#\n\n正交背板内CH配方为纯BCB，CH目前主要DC供应。正交背板硅微粉用量大幅提升，替代玻布部分，M8约20多万/吨、M9约30多万/吨、M10约40多万/吨，本方案用M10级别，主力LR。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288218828850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"485a1b2d44d6bbb95b7bcbea803b836260bd4e16a88d715368955ebafa73d5e2","recordKey":"zsxq-topic:82255288218828850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:43:32.882Z","publishedAt":"2026-06-03T02:38:22.049Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:38","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288218825150","author":"星球助手2","title":"【中信科技产业】海外软件叙事反转，企业级AI爆发，强call滴普科技、迅策","text":"【中信科技产业】海外软件叙事反转，企业级AI爆发，强call滴普科技、迅策\n\n海外AI应用叙事反转：5月涨幅创历史记录:2026年5月，美股IGV指数单月上涨约21%，为2001年10月后最大单月涨幅;自2026年4月底底部已累计反弹超40%。\n\n核心逻辑切换:市场从“AI吞噬软件”的担忧，转向聚焦AI时代下拥有真实壁垒和业绩兑现能力的公司。Snowflake、MongoDB、Okta等AI Infra公司的一季报业绩超预期，成为催化剂。\n\n业绩超预期背后：核心是企业级AI Token调用量快速上行；配套的AI中间层、可观测性、AI Infra和网安相关的公司业绩因此受益。\n\n展望：OpenAI 和 Anthropic 成立合资公司进军企业级 AI 市场，下半年企业级 AI 市场是继 coding 之后下一个巨头必争之地，滴普、迅策此前深耕企业级 AI，具有业务、客户和技术优势。\n\n为什么推荐滴普科技、迅策科技：\n1）业绩扎实，两家公司今年今年收入均预计翻倍（滴普9亿，迅策20-25亿），明年持续保持高增长通道，基本面扎实。\n2）AI数字员工和企业级AI操作系统持续落地渗透，蓝海市场远未见顶。\n3）海外合作与业务持续推进。\n\n欢迎联系中信科技产业组 许英博/连一席/杨皓天交流","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288218825150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6fa1aa3adac3f8e2c69a61e12b00d49af5cad6ea7ff752f3128b8a3224293e70","recordKey":"zsxq-topic:22255288218825150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:43:32.884Z","publishedAt":"2026-06-03T02:36:10.954Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455485528852","author":"星球助手2","title":"#国瓷材料更新202606#","text":"#国瓷材料更新202606#\n 【国海化工】\n\nMLCC粉体：MLCC开启超级周期，全线涨价，公司国内龙一、S客户一供（占比30%+）。高端粉规划5000吨，满产利润3亿+。后续1.5万吨粉体，每涨价1万，可贡献1.3亿利润弹性。\n\n硅微粉：AI服务器M8/M9覆铜板需求旺盛，公司具备成本优势，台系客户验证中。产能规划5000吨。假设30-40万/吨，净利率30%，满产对应4.5-6亿利润。\n\n齿科粉体：稀土管制下氧化钇海外断供，海外客户小批量验证应对断供风险，公司在有望把握增量、提价机会。6000吨产能，每涨价10万，对应5亿利润增量。\n\n陶瓷管壳：低轨卫星射频芯片主流封装方案，国网独供，受益卫星发射放量，远期利润8+亿。\n\n固态电解质：深度绑定客户，50吨线已送样，有望率先拿到订单，远期利润12+亿。\n\n催化板块：尾气排放标准升级，板块利润有望数倍增长。\n\n长期看，公司利润可以算到40+亿，30x，看1200亿空间","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455485528852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3f927d2e191d3a305c4ee708117f2728666f9a8263e745209ef981feac962b96","recordKey":"zsxq-topic:14422455485528852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T02:47:47.152Z","publishedAt":"2026-06-03T02:37:24.122Z","publishedAtText":"2026年06月03日 10:37","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288218882480","author":"星球助手2","title":"迈威尔科技盘后交流反馈","text":"迈威尔科技盘后交流反馈\n\n1. 2026年收入指引上调至115亿美元，远期目标增至165亿美元。2. 互连业务预计2026年增长70%以上，scale up 扩展领域增长更快。\n3. Celestial II和更广泛的 scale up 扩展光学类别预计在未来1.25年内产生20亿美元以上的收入。\n4. scale up 扩展光学2027年底季度收入5亿美元，2028年底季度翻倍至10亿美元。\n5. 定制ASIC/XPU业务预计2026年增长20%以上，2027年翻倍至40亿美元以上。\n6. 已获得多个新的XPU附加设计订单，CPU/GPU配比变化有望抬升附加率。\n7. 1.6T DSP业务年收入可达数十亿美元，持续维持高市场份额。\n8. 供应链统筹规划是兑现2026、2027年旺盛需求的关键。\n9. 激光供应短期不存在制约，行业投入利好横向光学长期成长。\n10. 数据中心互联 TAM至2030年扩张5-10倍，公司计划稳住行业高份额。\n11. AI复杂度与数据扩容，拉动连接、内存分离相关方案需求。\n12. 云资本开支与超算客户投入超预期，驱动全产业链向好。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288218882480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b064361cf4d2fbeb07bf1b6ff03f837b5093d279144bd0c03f4caec1f2e150c5","recordKey":"zsxq-topic:82255288218882480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T03:23:33.049Z","publishedAt":"2026-06-03T03:21:46.715Z","publishedAtText":"2026年06月03日 11:21","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288212241860","author":"星球助手2","title":"【开源海外】# 英诺赛科：氮化镓独特卡位、认证从英伟达拓展至谷歌","text":"【开源海外】# 英诺赛科：氮化镓独特卡位、认证从英伟达拓展至谷歌\n\n定位：公司是专注于8英寸硅基氮化镓的IDM企业，产能规模、市场占有率、良率均为全球第一，良率稳定在95%\n\n产能：2025年底装机产能为2万片/月，2026年计划扩产1万-1.5万片/月，预计2027-2028年达到满产7万片/月的状态。\n\n稼动率：2025年产能稼动率约70%，2026年上半年为满足订单增长稼动率一度接近100%，全年预计稳定在80%左右，2027-2028年满产阶段稼动率目标为80%-90%。\n\n数据中心价值量：单兆瓦机柜总计需要约10万颗氮化镓芯片，对应价值量约18万美金。\n\n海外客户：与英伟达深度合作，2026年3月GTC大会现场80%供应商的氮化镓电源模块方案均采用公司芯片；2025年与谷歌签订供应商协议，目前处于design-in阶段，预计2026年实现订单落地；已进入台达、STMicro等英伟达核心电源模块厂商供应链。\n\n指引：2026年目标毛利率接近20%，2028年7万片满产的稳态下目标毛利率达到45%，对标英飞凌、TI等海外功率大厂稳态水平。2026年全年营收指引为20亿-25亿元。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288212241860","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4be64410b59bfe40d835444990157f4cb12654cceb92221489d724d97504614d","recordKey":"zsxq-topic:82255288212241860","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T03:24:37.042Z","publishedAt":"2026-06-03T03:23:41.624Z","publishedAtText":"2026年06月03日 11:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288212214880","author":"星球助手2","title":"【ZS证券】CPO设备弹性方向点评，建议关注下游核心受益标的：","text":"【ZS证券】CPO设备弹性方向点评，建议关注下游核心受益标的：\n#易天股份、东山精密、天孚通信#\n\n🧧\n#事件：#\n 海外CPO（光电共封装）路线持续强化，英伟达、Marvell加速推进下一代AI数据中心''降功耗+高带宽''架构，国内产业链向''高速光模块+硅光+CPO''演进。\n\n核心看点在于：CPO本质是''光芯片+交换芯片''深度融合，对微米级贴装精度、散热及封装一致性要求极高，先进封装设备成为整条产业链的核心增量环节。资金正加速向上游设备、微纳制造、精密封装方向扩散，''低位设备弹性标的''成为新洼地。\n\n🧧\n#建议关注标的：#\n\n☀️易天股份：经反复确认，\n#公司已切入索尔思（Source#\n Photonics）相关供应链并获相关订单。原有核心能力集中于精密贴装、检测及半导体/光电子设备环节，在光通信器件贴装、半导体封装、精密视觉检测、高精度运动控制四大方向具备CPO/硅光设备延展预期。市值相对较小，叠加''索尔思订单+CPO设备映射''双标签，主题弹性突出。\n☀️索尔思光电（东山精密）：高速光模块芯源优势厂商，光芯片自研能力突出，在手订单约25亿，已成为东山精密第二增长曲线核心引擎，客户覆盖国内外主流数通与电信厂商，是易天股份订单逻辑的上游验证。\n☀️天孚通信：CPO光引擎核心供应商，光引擎耦合效率超95%，拿下英伟达60%以上份额，在手订单超75亿、排期至2027年一季度，是CPO封装工艺端最确定的受益标的。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288212214880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f92f60a38cf52114cd4f4f8709d425f97a358918110a4f6db3a7b4c6ebd31053","recordKey":"zsxq-topic:82255288212214880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T03:24:37.045Z","publishedAt":"2026-06-03T03:23:24.435Z","publishedAtText":"2026年06月03日 11:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288212212180","author":"星球助手2","title":"【ZX化工】硅材料在硅基时代的应用公司梳理","text":"【ZX化工】硅材料在硅基时代的应用公司梳理\n光通信领域:\n光纤:四氯化硅、D4(三孚股份、有机硅生产企业恒星科技等)\nPCB领域:\nCCL:硅烷偶联剂(江瀚新材、晨光新材)、硅微粉（凌玮科技、联瑞新材)\n热管理领域:\n导热:导热胶（润禾材料、回天新材)\n半导体制程领域:\n存储:二氯二氢硅（三孚股份)、正硅酸乙酯（江瀚新材、三孚股份) 大硅片:三氯氢硅（三孚股份)\n光刻:六甲基二硅氢烷HMDS(新亚强、新安股份)","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288212212180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fdccebee453972f2030870c749e2911fff7880f12aadc1f45c6a1f1d439fbd78","recordKey":"zsxq-topic:22255288212212180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T03:24:37.045Z","publishedAt":"2026-06-03T03:23:02.209Z","publishedAtText":"2026年06月03日 11:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511585581420","author":"星球助手2","title":"[玫瑰]【GLMS机械】PCB高温层压机的多个预期差20260602：","text":"[玫瑰]【GLMS机械】PCB高温层压机的多个预期差20260602：\n\n1.结论：长期肯定可以趋势看好，短期避免监管异动，不用着急\n\n2.第一重通胀：层数（rubin)。\n真实的受益Rubin通胀，25/26年行业才开始5×增速爆单：主要是HDI高阶需求的增长。6阶HDI占比大幅提升，每阶需要有盲孔，所以简单说（2阶压2次，6阶就要压6次，那设备数就得3x增长，而且更难压了，设备还要涨价），量价齐升。\n\n3.第二重通胀：材料升级(陶瓷／ptfe)\n上面是层数通胀，A股核心是钻针，现象级别行情，但是忽略了其实压合次数也是要一起通胀的。此外考虑诸多新材料的应用，越新的材料，融化时间越长，单次高温压合时间越长，等价于需要越多设备。\n\n4.第三重通胀：单片面积缩小（abf载板／光模块Msap)。\n压合设备定律，单片PCB越小，压合设备越多。目前主流ABF载板复杂度提升，AbF载板面积又小，所以压合设备要用的更多。而行业已经开始交易光模块Msap，那个面积更小，理论上压合设备需求更多了。\n\n5.设备行业：一句话，越小的，层数越多的设备越难做，就两家德国🇩🇪的能做，而目前行业趋势就是单片小的场景在增加（Abf载板／光模块Msap），层数肯定增多。\n\n[咖啡]有这些就够了，几乎满足了所有A股抱团趋势需要的因素（格局好／方向通胀/新技术受益者/供给原先少）\n\n还有这个，关于【合锻】的这个近期最牛个股，有关心的客户可以私信来问我，因为要帮公司压热度防止异动，我们之前都是私下和客户讲的","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511585581420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bd7f655aac0c5c55cb1288b65a3a40513f0c7171a7910ef0aa40b12de0cf525e","recordKey":"zsxq-topic:55522511585581420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T03:24:37.045Z","publishedAt":"2026-06-03T03:22:16.366Z","publishedAtText":"2026年06月03日 11:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455484482112","author":"星球助手2","title":"为什么今年钨价大波动，不影响刀具公司二季度利润环比增长预期【华创机械】","text":"为什么今年钨价大波动，不影响刀具公司二季度利润环比增长预期【华创机械】\n\n营收来自价乘量:\n# 刀具出货价: 阶梯变量，一直提价，一直在涨，实际仍未充分反映事实钨价去年初以来的涨幅。\n# 刀具出货量: 从去年Q4开始在上行且在加快。可从金切机床行业景气/矿企资本开支验证。\n\n# 利润率弹性大:\n# 成本是平滑后的: 成本核心变量是钨，而刀具公司不是按FIFO算原材料成本(不然利润率更炸裂)，而是高低价原材料搭配计算成本，成本得到平滑。未售原材料存货实际价值提升不会反应到资产负债表和利润表。\n# 期间费用率在降 :产品单价上行的规模效应。\n\n欧科亿/新锐\n\n要么是主业受钨价波动影响被高估；低估了上市公司二季度利润预期口径置信度。(二季度利润比一季度好)\n\n要么是钻针业务价值被低估","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455484482112","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"05140888139e42b9da64f6034876e15390a0b5b8e654d44c67d6f73e40996e5f","recordKey":"zsxq-topic:14422455484482112","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T03:24:37.045Z","publishedAt":"2026-06-03T03:22:02.860Z","publishedAtText":"2026年06月03日 11:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588515521256","author":"星球助手2","title":"0603光互联板块更新","text":"0603光互联板块更新\n近两天板块波动大，基本面无变化，筹码层面剧烈波动。6月科技股难做，标的普遍高估值。但昨天强势反包，板块动能充足，行情判断仍会比较强。维持5月观点：核心把握贝塔主线（中际旭创、新易盛），同时从供应链突破和技术突破两个维度找阿尔法。\n\n重点标的：\n\n【仕佳光子】：明年客户订单确定性持续提升，核心客户重要突破，产能下半年快速起量，Q2主业支撑性强，CPO层面有较大预期差，目标市值1200亿。\n\n【光迅科技】：定增落地，今年疏通（国内+海外）光模块放量，DCI进入0-1突破、订单旺盛，6月新产线投产产能提升，备调激进，今明两年业绩确定性高，目标市值2000亿，有望冲3000亿。\n\n【联特科技】：物料端（尤其光芯片）明显解决，Meta产线验证预期差收窄（Meta线赔率高），1.6T给谷歌数量上半年有结果，市值达此前450亿目标，市场开始交易明年预期，明年利润40亿左右，目标市值上升到800亿。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588515521256","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"129a1596c4fa1cecd7e1fa90df5145ad9a1baabb7e3c3b487587eaf85053a6df","recordKey":"zsxq-topic:45544588515521256","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T03:25:43.276Z","publishedAt":"2026-06-03T03:24:04.866Z","publishedAtText":"2026年06月03日 11:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511585588420","author":"星球助手2","title":"[礼物]强推AI核心资产-","text":"[礼物]强推AI核心资产-\n#PCB钻针/铣刀四杰“四杰”#\n\n#新锐股份（慧联电子）：#\n 拥有PCB钻针棒材（烧结炉）-磨床（开槽/粗精磨/无心磨）-涂层（金刚石涂层）-检测核心设备自研自制厂商、6月PCB微钻产能逐步爬坡、A股刀具板块近10年唯一收入及利润均持续增长公司（基本面夯实），\n#上调目标市值600e（预期差极大）#\n\n#中钨高新#\n ：钨价筑底或回升+全球PCB钻针前二强（“高长径比+极小径”高端PCB钻针领先者），\n#上调目标市值2200e#\n\n#欧科亿（永鑫精工）#\n ：永鑫是PCB微钻/铣刀细分领域国家级“小巨人”，技术沉淀深厚，强强联合&双向赋能，\n#上调目标市值400e#\n\n#鼎泰高科#\n ：全球PCB钻针龙头，拥有磨床（开槽/粗精磨）-涂层-检测等核心设备自制，\n#上调目标市值2000e#\n\n#注释：Q布或PTFE材料对钻针的损耗量大幅度增加","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511585588420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e90e92316e68a6d96be71592bc195150dcd436f6599b5d74867dd648a4997f28","recordKey":"zsxq-topic:55522511585588420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T03:25:43.277Z","publishedAt":"2026-06-03T03:22:33.702Z","publishedAtText":"2026年06月03日 11:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511585581256","author":"星球助手2","title":"【国海商社】珀莱雅：618数据拐点出现，花知晓进一步增厚利润，持续推荐！","text":"【国海商社】珀莱雅：618数据拐点出现，花知晓进一步增厚利润，持续推荐！\n\n[太阳]近期公司股价表现亮眼，从底部上涨约16%，一方面消费板块情绪逐步好转，珀莱雅作为低估美护龙头，估值得到修复，另一方面公司618抖音及天猫数据表现亮眼，同时花知晓后续并表有望进一步增厚利润。\n\n[太阳]根据蝉妈妈数据，公司主品牌抖音5/15-6/1销售额同比+82%，花知晓+38%，彩棠+42%，OR+45%，原色波塔+181%，主品牌逐步止跌并且重回增长，其他子品牌持续高增；天猫战报显示，2026年618第一阶段（5月21-27日）抢先购成交进度榜中，珀莱雅保持美妆类目第一。主品牌新品能量蕴白系列以及小青瓜卸妆油表现亮眼，双抗以及红宝石大半品稳定发挥。\n\n[太阳]收购花知晓进一步强化美妆出海，Q1业绩亮眼。公司25年8月以38.45%的持股比例成为花知晓第二大股东，26年5月继续收购花知晓12.5479%的股权，交易后持股51%，实现绝对控股。花知晓26Q1随着新系列邦尼花园表现突出，带动公司实现营收6.75亿/净利润1.55亿，净利率22.9%，预计后续有望实现并表从而进一步增厚利润。\n\n[太阳]过去市场担心公司大单品能否企稳，本次618大促公司交付一张高增答卷，我们认为随着公司团队的逐步磨合以及CGO等新主管的持续落位，公司主品牌后续有望保持稳定增长。子品牌OR、原色波塔、惊时等品牌高增势头延续，彩棠Q1出现下滑，预计Q2随着品牌形象升级而逐步企稳，花知晓此次收购美妆矩阵有望进一部分丰富。\n\n[玫瑰]欢迎联系~芦冠宇/李宇宸18620312046/卢世伟1775241801","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511585581256","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f3dfc20920269170015a314475c15054c414c0106cad075c9679be0ff7bd8578","recordKey":"zsxq-topic:55522511585581256","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T03:39:28.850Z","publishedAt":"2026-06-03T03:34:27.824Z","publishedAtText":"2026年06月03日 11:34","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455484842552","author":"星球助手2","title":"#研报","text":"#研报#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455484842552","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"de203920fb955a166b2cfd143ad1c1364a812298db4259a2e4bbb5beda48c553","recordKey":"zsxq-topic:14422455484842552","images":[],"attachments":[{"fileId":"415284121885858","name":"保险-保险基本面梳理120：险资配置的变与不变.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2964571},{"fileId":"415284121885818","name":"电子-AI系列之CPU：推理时代迎价值重估.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3501445},{"fileId":"812485141882522","name":"宏观专题报告：美债收益率飙升下的全球资产重定价.pdf","url":"","extension":"pdf","size":686002},{"fileId":"212485141882811","name":"宏观专题报告：治历明时，当再通胀遇上AI产业浪潮——2026年下半年宏观与大类资产配置展望.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4240179},{"fileId":"184152818554422","name":"宏观专题研究报告：油价回落，但黄金为何涨不动了？.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5291579},{"fileId":"585412848115144","name":"机械-半固态镁合金注射成型设备：技术成熟与成本拐点已至，开启轻量化材料新纪元.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3104294},{"fileId":"184152818554582","name":"基础化工-基础化工行业专题：英伟达Rubin架构发布，CCL上游材料体系升级.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3228123},{"fileId":"585412848115124","name":"基础化工-基础化工行业专题研究：化工行业运行指标跟踪-2026年4-5月数据.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2564054},{"fileId":"212485141882841","name":"基础化工-煤化工系列报告一：碳排双控叠加煤油比套利，煤化工盈利有望进入上行周期.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3161883}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T03:44:41.600Z","publishedAt":"2026-06-03T03:38:28.293Z","publishedAtText":"2026年06月03日 11:38","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288212144160","author":"星球助手2","title":"#研报","text":"#研报#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288212144160","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"de203920fb955a166b2cfd143ad1c1364a812298db4259a2e4bbb5beda48c553","recordKey":"zsxq-topic:82255288212144160","images":[],"attachments":[{"fileId":"415284121854148","name":"基础化工-行业运行指标跟踪：2026年4－5月数据.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3655806},{"fileId":"415284121854228","name":"计算机-计算机超节点OEM系列：服务器品牌商：AI推理驱动边际显著改善.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2700842},{"fileId":"812485141825422","name":"绿联科技-从消费电子品类到AI家庭数据中枢，双轮驱动业绩增长.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1801783},{"fileId":"212485141825241","name":"能源化工-行业2026年中期投资峰会速递：中国煤化工巩固供应链稳定性.pdf","url":"","extension":"pdf","size":428955},{"fileId":"184152818542112","name":"农业-农产品行业系列深度四：强厄尔尼诺或将来临，对全球农产品影响几何.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2589177},{"fileId":"184152818542142","name":"汽车-行业2026年中期策略：车行无界，中国智造突围，从出海到转型.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1114871},{"fileId":"415284121854258","name":"汽车-周专题：特斯拉FSD入华驱动高阶智驾加速.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1367927},{"fileId":"812485141825452","name":"软件与服务-Reviewing AI evolution under the effective c.pdf","url":"","extension":"pdf","size":886760},{"fileId":"415284121854588","name":"软件与服务-行业AI智道(18)：面壁智能开源周回顾-从三值量化到端侧智能.pdf","url":"","extension":"pdf","size":102819}]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T03:54:02.650Z","publishedAt":"2026-06-03T03:42:48.226Z","publishedAtText":"2026年06月03日 11:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288214544510","author":"星球助手2","title":"#研报","text":"#研报#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288214544510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"de203920fb955a166b2cfd143ad1c1364a812298db4259a2e4bbb5beda48c553","recordKey":"zsxq-topic:22255288214544510","images":[],"attachments":[{"fileId":"812485141821122","name":"社会服务-OTA深度：深耕产业链赋能及供给优化定制的比较优势，紧抓增量市场红利.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4285944},{"fileId":"585412848142224","name":"社会服务-行业深度报告：OTA深度：深耕产业链赋能及供给优化定制的比较优势，紧抓增量市场红利.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5117656},{"fileId":"812485141821242","name":"石油石化-行业深度：中东冲突对我国油气产业影响及投资机会展望——能源央企或迎价值重估，油服行业有望延.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1751427},{"fileId":"812485141824452","name":"食品饮料-餐饮链复苏：从预期到验证.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1365595},{"fileId":"212485141821421","name":"医药-创新药专题：中国之声闪耀2026ASCO.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3558898},{"fileId":"184152818548852","name":"医药生物-内外需共振复苏，新分子需求驱动下一轮景气周期：CXO行业深度报告.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4069817},{"fileId":"212485141821241","name":"医药生物-行业深度报告：内外需共振复苏，新分子需求驱动下一轮景气周期.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1796349},{"fileId":"415284121852418","name":"银行-行业专题研究：2026年贷款到期影响几何？.pdf","url":"","extension":"pdf","size":210702},{"fileId":"585412848154554","name":"月度宏观数据预测：5月经济前瞻：经济修复的亮点与隐忧.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1117870}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T04:02:26.181Z","publishedAt":"2026-06-03T03:49:09.520Z","publishedAtText":"2026年06月03日 11:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288214841580","author":"星球助手2","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288214841580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:82255288214841580","images":[],"attachments":[{"fileId":"415284121821258","name":"海峡环保2025年年度暨2026年第一季度业绩暨现金分红说明会260602.pdf","url":"","extension":"pdf","size":253192},{"fileId":"812485141841422","name":"金健米业2025年度暨2026年第一季度业绩说明会260602.pdf","url":"","extension":"pdf","size":910810},{"fileId":"585412848148484","name":"中国船舶2025年度及2026年第一季度业绩说明会260602.pdf","url":"","extension":"pdf","size":4071687},{"fileId":"184152818518182","name":"中远通2025年年度业绩说明会260602.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2322437}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T04:50:15.592Z","publishedAt":"2026-06-03T04:49:05.288Z","publishedAtText":"2026年06月03日 12:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288158514450","author":"机构调研","title":"#音频","text":"#音频#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288158514450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c2b1162113eae14f001296d9cc35faacf0c7a9ffb54c813af5087562458bb50f","recordKey":"zsxq-topic:82255288158514450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T05:41:51.490Z","publishedAt":"2026-06-03T05:35:11.930Z","publishedAtText":"2026年06月03日 13:35","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455824552252","author":"星球助手2","title":"【研讯社】6月3日周三午间市场梳理","text":"【研讯社】6月3日周三午间市场梳理\n 市场板块阵型：\n 进攻型板块：光纤，光模块，半导体等AI硬科技\n 防御型板块：无\n\n 今天上午，三大指数稳步提升继续中阳线，昨天情绪否极泰来，今天继续中阳线，市场完成了主线光纤的聚焦。市场典型的情绪主升走势。\n\n 今天的盘面相对简单一点，基本上是光连接（光纤和cpo)持续精工，将赚钱效应扩散到整个AI科技。\n\n 光纤：市场主线，情绪核心亨通光电。今日亨通光电高开主动强势封板，完美实现了盘前策略说情绪载体的情况，远东股份，中天科技，烽火通信等补涨。\n\n cpo：和光纤一样受益于光连接的大时代，核心的中际旭创，天孚通信，新易盛等均大涨历史新高，包括光器件的东山精密，源杰科技，仕佳光子等大涨，以及二线cpo的华天科技，光迅科技等持续走强。\n\n 这两个是光连接大时代中最受益的两个分支，并且美股也是同步发酵一样的分支。\n\n 光连接（光纤/cpo)持续走强其他的半导体，封测，国产算力芯片，pcb等各条AI科技的线。\n\n 这就是主升的魅力。\n\n 为啥盘前会选择亨通光电会是本轮情绪核心载体的唯一备选？\n 第一，昨天阵型最好的分支就是亨通光电，这是最大的原因。同时市场发酵光连接的大逻辑也消除了短期产业没有新变化的疑虑。\n 同时盘后美股和亨通光电自身参与全球首条三波段超低损耗多芯光缆线路，多了一成加强。\n 第二，情绪载体核心往往是接力模式的首选，对于情绪核心，最重要的是看自身强度，盘面上往往走出领先于板块和大盘的走势，所以盘面上主动强势是非常重要的。此时可能大盘还没有完全跟上，但是板块内部肯定有支撑，比如今日亨通光电高开往上，长飞光纤开盘持续往上给与亨通光电很大助力，结合板块胜率会进一步提升。\n\n 昨天盘中十点多判断市场是情绪否极泰来的拐点，\n 今天盘前缩减了情绪载体核心为亨通光电，只需盘中确认。\n\n 对应的是情绪初期的埋伏轮动模式+接力模式。接下来，埋伏轮动还可以继续。\n\n 今天上午市场进一步聚焦基本就决定了这一轮情绪上涨是一次正常的情绪上涨。和5月22日，28日相比，没有全A指数拖累，形成了绝对的聚焦核心，有情绪核心载体。\n\n 整体上，目前市场情绪主升初期，市场核心是光连接（光纤/cpo），这里是一次正常的情绪主升，有启动分歧和反包三个必然的步骤。对于情绪启动初期，接力模式，围绕主线相关AI硬科技的埋伏轮动模式，新消息驱动正向循环模式都是适用的。\n\n 风险提示：涉及到的个股只是做客观梳理，不是做推荐买卖。文章不构成任何投资建议或意见，投资者需自主作出投资决策并独立承担投资风险。股市有风险入市需谨慎。投资资格证号：A0030624080012","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455824552252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"dcff701717e7de960c9f3048cc3755f9a3dd84bab2cd4201ae307b74dc70c380","recordKey":"zsxq-topic:14422455824552252","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T05:54:24.388Z","publishedAt":"2026-06-03T05:47:47.043Z","publishedAtText":"2026年06月03日 13:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588145524890","author":"星球助手2","title":"【zt机械】联讯仪器市值站上2000亿！！","text":"【zt机械】联讯仪器市值站上2000亿！！\n\n#过去两周，我们zt机械团队一直强调，2000亿市值以下的联讯，可以随时按手重仓参与，目前已达成！公司市值展望4000亿，包括三大逻辑：\n\n1️⃣光模块测试：兑现阶段，订单爆发增长，值2000亿！\n2️⃣存储测试机：即将导入cx，订单落地可期，值1000亿！\n3️⃣cpo测试：已导入全球头部客户，放量可期，值1000亿！\n\n详细内容，请私信沟通[抱拳][抱拳]","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588145524890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0f125d30750482701f9a3bfce2f3617afc8426d905ba6c8d586abfa376f8e7e0","recordKey":"zsxq-topic:45544588145524890","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T05:54:24.388Z","publishedAt":"2026-06-03T05:47:33.017Z","publishedAtText":"2026年06月03日 13:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588145524450","author":"星球助手2","title":"沐曦股份 调研更新—20260603","text":"沐曦股份 调研更新—20260603\n\n#产品更新：#\n\nC500/550：500商业化4w多，国防军工7/8w，双die为主，高精度；550会贵一点。\nC600：6月开始批量出货，单价10w，有国内和海外两个版本，7/8月份境外版本批量回片，比华为950DT性能好一些，显存可以做到144。\nC700：27年H2量产，全面超越H200，N+2技术。\n\n#订单：#\n\n一线CSP：腾讯已经测了几十个场景，买了一批，正在导入过程。北京的在等公司海外片回来，现在500和550都测了。\n二线厂： 京东已经下了1000卡；美团是公司战配股东会买；北京某新势力汽车也在谈；跃星辰已经用了比较多；商汤也有几个模型在公司卡上面跑。\n\n#产能：#\n\n公司目前基本国内外都有一些产能，未来N+2会拿到。\n行业层面三星现在也有4nm（等效台积电6nm）开放一点。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588145524450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3eddb6738c4a8f1a609062f21b9449119c9500bca73714973b75c5b0217020ba","recordKey":"zsxq-topic:45544588145524450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T05:58:36.667Z","publishedAt":"2026-06-03T05:51:07.061Z","publishedAtText":"2026年06月03日 13:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288152218540","author":"星球助手2","title":"【CPO大涨点评】光互连时代正式开启，产业链迎来价值重估","text":"【CPO大涨点评】光互连时代正式开启，产业链迎来价值重估\n#科创创业人工智能ETF鹏华【588410】 站在“光芯”里，光模块+芯片双主线加持\n\n#科创半导体设备#\n ETF 鹏华【589020】聚焦上游材料设备\n\n#科创芯片#\n ETF 鹏华【588920】科创板芯片国产替代主阵地\n\n⭕️根据世界半导体贸易统计协会发布的数据，2026年全球半导体行业营收同比增速达到89.9%，整体规模达到1.512万亿美元，创下行业历史新高。与去年12月的预估相比，当时预计增速仅为26.3%，规模为9754亿美元，此次大幅上调的主要原因是数据中心的落地速度超出市场预期，导致增速创下历年峰值。在细分品类中，存储半导体的营收增速接近3.5倍，全年营收突破8039亿美元，韩国企业如三星电子和铠侠控股在这条赛道上也进行了深度布局。整体来看，整个半导体行业迎来了超过预期的高速成长周期。\n\n⭕️AI算力竞赛进入“光互连”时代，CPO变“刚需”\n技术必然性：随着AI集群规模从万卡迈向十万卡，传统铜互连在功耗、延迟和带宽上已逼近物理极限。CPO将光引擎与交换芯片/GPU共封装，将电信号传输距离从厘米级压缩至毫米级，可降低功耗30%-50%，成为突破1.6T及以上速率瓶颈的唯一技术路径。\n经济性驱动：对于超大规模数据中心，电力成本是核心考量。CPO方案能大幅降低系统总拥有成本（TCO）。英伟达数据显示，从传统可插拔光模块转向CPO后，1.6T网络链路功耗可从30W降至9W。\n市场空间巨大：据产业预测，全球CPO市场规模将从2026年的约80亿美元暴增至2027年的400亿美元，年复合增长率超170%；这是对现有数百亿美元光模块市场的价值重构与份额抢夺。\n\n展望：\n高速光模块/光引擎：直接受益于技术转型与订单放量。\n光芯片与器件：卡位关键环节，分享国产替代与技术升级双重红利。\n光纤光缆与连接器：因CPO交换机内部光纤用量激增而量价齐升。\n\n中长期看，光互连是AI算力竞赛的基石，CPO赛道“技术确定性高、市场空间大、产业化拐点已至”的核心逻辑依然坚实。\n（公开资料整理，不构成投资建议；基金有风险，投资需谨慎。）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288152218540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bf28cda4cf81c580cbe3a646891bda8ef720877f7b3c39ac584b1e0beceb80d6","recordKey":"zsxq-topic:22255288152218540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T05:59:38.554Z","publishedAt":"2026-06-03T05:52:43.380Z","publishedAtText":"2026年06月03日 13:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588145258450","author":"星球助手2","title":"【HYDZ】中芯国际&华虹半导体：国产算力提振本土先进制程估值，供需矛盾催生成熟制程利润，看到本土代工资产的价值重估机会！","text":"【HYDZ】中芯国际&华虹半导体：国产算力提振本土先进制程估值，供需矛盾催生成熟制程利润，看到本土代工资产的价值重估机会！\n\n据Wind资讯，5月27日，联电CFO表示，今年下半年展开选择性涨价，27年将更全面与客户就价格调整进行商议。\n\n成熟制程供需矛盾，催生涨价潮涌现，盈利弹性逐渐展现\n需求端：AI需求的爆发持续填补并挤占其他领域产能，台积电无法承接的成熟制程订单大量外溢到其他晶圆厂，同时由于AI算力芯片的旺盛需求，台积电将部分次先进节点产能转换成CoWoS产线，加剧了转单效应的显现；\n供给端：先进制程/先进存储的爆炸式需求导致了全球性的晶圆厂建设浪潮，显著占据了洁净室建设的产能，造成了短期成熟制程扩产放缓。旺盛的需求与相对刚性的供给，叠加客户对于库存的担忧，催生了供需矛盾的显现，行业涨价趋势频现：\n参考最新法说会--【UMC预计二季度ASP环比提升低个位数、SMIC二季度毛利率环比提升约1%、华虹半导体二季度毛利率环比提升1～3%、GFS宣布下半年选择性涨价、Vanguard二季度价格环比提升2～4%】。\n\n先进制程需求持续高景气，中芯&华虹产业战略意义凸显\n参考台积电资讯，目前GPU/CPU/通讯芯片需求已占台积电N3产能的60%，预计2027年将进一步提升至86%，客户罕见地高溢价50-100%锁定产能，凸显了先进制程高度紧张的供需关系，而SMIC和华虹相关资产作为中国大陆本土的先进制程核心资产，也展现出了同样的需求趋势，先进制程成为了配额制的核心资源；\n华为“韬定律”阐述的系统级优化方法论，通过芯片架构设计、先进封装、系统集成等纬度的优化，为次先进制程玩家深度参与AI芯片市场提供了一种思路，进一步主力中国大陆本土AI产业的发展，战略意义凸显，有了价值重估的机会。\n\n晶圆制造行业价值重估，中芯&华虹相对滞涨\n一个很有趣的统计：\n26年初至今各家晶圆厂涨幅，GFS+125%、UMC+179%、Vanguard+75%、TSMC+51%、华虹半导体（H股）+96%、SMIC（H股）+17%\n从PB角度来看，GFS 3.8xPB、UMC 4.1xPB、Vanguard 4.5xPB、TSMC 11.9xPB、华虹半导体 5xPB、SMIC（H） 4xPB，SMIC（A） 7.8xPB。\n\n复盘SMIC与华虹半导体历史上的股价阶段，可以总结为一句话-【任何跟先进制程有关的逻辑，都利好这两家晶圆厂】，当前的阶段是--【国产算力需求爆发提振先进制程战略地位+成熟制程供需矛盾提振晶圆厂盈利能力+SMIC&华虹相对全球资产滞胀】，看到中芯&华虹价值重估机会！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588145258450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b5c0134ce121fb4adb08236e173977a7b72c2cb0f73cb783e2b375b6bb669bf7","recordKey":"zsxq-topic:45544588145258450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T05:59:38.555Z","publishedAt":"2026-06-03T05:52:25.915Z","publishedAtText":"2026年06月03日 13:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288152425420","author":"星球助手2","title":"浙商机械【浙江荣泰】新能源云母、机器人传动部件龙头，具身智能品类延展有望超预期，持续推荐！","text":"浙商机械【浙江荣泰】新能源云母、机器人传动部件龙头，具身智能品类延展有望超预期，持续推荐！\n\n——浙商“重大推荐&三年一倍股”推荐！\n\n⭐推荐逻辑：\n内生外延驱动高增长：具身智能单机价值持续提升！\n\n➡️中期视角：公司有望成长为稀缺的、掌握传动及驱动核心部件自制能力的具身智能总成商。\n\n（1）公司人形机器人领域能力全面，布局滚珠/行星滚柱丝杠、空心杯/无框力矩电机、减速器、精密材料件、散热器等关键产品，符合客户对供应链的集成化要求，# 单机价值量行业领先、预计趋势持续向上。\n\n（2）公司凭借狄兹精密并购+金力传动投资+伟创电气合资公司+泰国产能投入，坚定配合大客户布局产能， Capex先行，产品性能对标国际龙头，# 预计订单、定点进展顺利。\n\n（3）公司云母业务受益于热失控防护要求趋严，需求增长有望超预期。\n\n风险提示：全球供应链风险，海外需求不及预期，技术更新进展低于预期等\n\n详情可参考推荐报告：# 小程序://浙商证券研究所/06I5hcsPVMrC2pc\n\n☎浙商大制造&机械 邱世梁/王华君18610723118/陈红19921306166/姬新悦18863879909","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288152425420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"50bb20f9d1de8e9a832c9b287a10633d8bb752df5df0b66b15d2c7dc835d3b5f","recordKey":"zsxq-topic:22255288152425420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T05:59:38.555Z","publishedAt":"2026-06-03T05:52:09.942Z","publishedAtText":"2026年06月03日 13:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588145254590","author":"星球助手2","title":"【华创计算机｜AI4S】华兰股份❗️增资","text":"【华创计算机｜AI4S】华兰股份❗️增资\n#自然常数-打开百亿美元市场容量#\n 20260603\n\n① 增资入股自然常数，创始人与核心团队背景雄厚。海南灵擎数智对无锡自然常数科技增资入股，交易完成后，#公司将取得自然常数34.17%的股权。创始人黄小鲁具备跨行业背景，先后投资了晶泰科技、百奥赛图及剂泰科技等公司，并创立了科迈生物和箴泰科技；自然常数核心顾问Johan Auwerx 教授专注代谢和抗衰老研究，是《\nScience\n》、《\nCell\n》等世界顶级期刊的编委，学术界神话级泰斗。\n\n② 独家数据库，构筑绝对壁垒。#自然常数的模型数据源自瑞士联邦理工学院（EPFL）Johan Auwerx教授的 HDP小鼠组织库，HDP项目几乎覆盖所有小鼠品系，其基因多样性覆盖范围极广，#数十万个完全独立的活体组织样本可生成高达3PB规模超高深度、多模态组学数据。算法、算力可复购复买，但小鼠生命演化数据无法复制。\n\n③ 从临床前到临床中，AI制药走向体系化搭建。科迈生物（AI抗体设计）、药图智能（知识图谱与药物重定向）、佳吾益（免疫靶点湿实验验证）及全资孙公司（小分子AI4S底层架构），#构建“干实验—知识图谱—湿实验—商业化”内循环生态，#而自然常数为公司AI制药补上了临床阶段风险预测环节，公司正由功能性卡位走向体系化搭建。\n\n☎ 华创计算机 吴鸣远 15601668682/胡昕安/杨玖祎","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588145254590","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d80a9165a25e66892d936cdc3b5771af9c4e5dfaff7e441c630936e5ae6673cd","recordKey":"zsxq-topic:45544588145254590","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T05:59:38.555Z","publishedAt":"2026-06-03T05:51:56.971Z","publishedAtText":"2026年06月03日 13:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288152425500","author":"星球助手2","title":"AI电源相关元器件观点重申：","text":"AI电源相关元器件观点重申：\n\n自上而下看，被动功率模拟均受益于AI电源产业趋势，且过去一年均属于AI硬件中的后排品种，在4-5月以来迎来ai敞口接近临界点（10％），同时伴随着涨价，可以初步认定为存储/ccl/电子布之后又一个ai驱动涨价品种。板块排序上，mlcc好于其他被动以及功率模拟\n\nmlcc：涨价逻辑最强。村田mlcc ai敞口接近20-30%（年底），且历史上就具备极强的反身性，目前涨价氛围已经形成，下游客户恐慌性，短期涨价概率大幅提升，未来一个季度会有更多涨价函，日韩三家最受益，国内厂商也有向上空间\n\n其他被动：铝电解/电感/钽电容ai敞口同步提升，量的逻辑同样可观；超容从0-1，日本武藏数倍扩产仍然供不应求，国内厂商有望承接外溢需求\n\n功率/模拟：sic/drmos是当前最紧缺料号，海外龙头显著受益ai，国内厂商是份额承接+涨价\n\n⭕️结合产业逻辑及估值，被动首推三环集团，功率首推扬杰科技，模拟首推南芯科技","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288152425500","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a249044f5b163623a7fcd9cdc5b09b1704f51d7d09a812553d673b27ee594fc2","recordKey":"zsxq-topic:82255288152425500","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T05:59:38.555Z","publishedAt":"2026-06-03T05:51:41.814Z","publishedAtText":"2026年06月03日 13:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455824158812","author":"星球助手2","title":"【行业观点】重卡行业更新：5月内外销延续同比高增长，行业高景气&出口韧性有望支撑估值","text":"【行业观点】重卡行业更新：5月内外销延续同比高增长，行业高景气&出口韧性有望支撑估值\n\n[太阳]第一商用车网数据显示，5月重卡行业批销约10.3万辆，同比+16%，环比-12%；1-5月累计销售53.8万辆，同比+22%。\n\n[烟花]5月内外销增长韧性延续，国内燃气车回落&电动化加速\n1）5月重卡行业批发销量超10万辆，再创2022年以来同期新高，主要受益于出口增长韧性延续，以及国内置换需求加速释放。5月国内终端销量增速预计同比增长近20%，环比下滑近20%；出口预计同比增长约28%%，约3.4万辆，在东南亚市场缺油推迟交付影响下，保持增长韧性，略超此前预期。\n2）燃气车终端实销环比出现下滑，国内渗透率预计回落至20%左右，主因同期油气价差收敛。新能源终端实销预计同比增长超90%，渗透率升至40%左右。凭借政策、经济性等优势，新能源在中短途市场继续渗透。\n3）4月底两部委正式印发以旧换新补贴细则，即《关于2026年实施老旧营运货车报废更新的通知》，我们预计5-6月补贴将在各地加速落地，支撑行业内需，叠加出口景气持续，批发端有望保持同比双位数增长。\n\n[玫瑰]标的推荐：\n1）潍柴动力：公司凭借发动机主业企稳回升、大缸径持续突破、凯傲报表修复等核心变量，#26年业绩预计实现同比高增长。#考虑到AIDC柴发出货指引超预期及北美加速放量，叠加主电源领域燃气发电机组、SOFC景气爆发背景下，公司量产在即，看好估值加速对标CAT（37X）、CMI（26X）等海外龙头，继续重点推荐。\n2）中国重汽：作为重卡出口龙头，持续受益于高毛利出口业务放量，公司利润增长具备较强弹性和持续性，现金分红比例稳步提升。26年出口增长韧性预计对估值构成强支撑；利润内生增长+稳健高分红，凸显中长期投资价值。\n\n中信建投汽车 程似骐&陶亦然 团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455824158812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"069207b1edfd2833bc85df52d1bb40cf396c0fb5aaa48593fa7af568c3b5a7d0","recordKey":"zsxq-topic:14422455824158812","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T06:00:40.398Z","publishedAt":"2026-06-03T05:52:58.889Z","publishedAtText":"2026年06月03日 13:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511825455256","author":"星球助手2","title":"【国金计算机&科技】国产大模型持续迭代：模型能力升级与商业化加速形成共振","text":"【国金计算机&科技】国产大模型持续迭代：模型能力升级与商业化加速形成共振\n\n[太阳]【智谱发布GLM-5.1高速版，推理效率刷新行业纪录】\n5月22日，智谱发布GLM-5.1 HighSpeed API，输出速度达到400 Tokens/s，在保持旗舰模型能力基础上实现极致低延迟。背后依托自研TileRT推理引擎，通过编译期静态优化、Persistent Kernel及KV Cache调度优化，大幅降低推理过程中的调度与通信开销。随着Coding Agent、实时交互及企业级Agent快速发展，推理速度正逐步成为影响用户体验及商业化落地的重要指标。\n\n[太阳]【MiniMax发布M3，Coding/Agent与原生多模态能力全面升级】\n6月1日，MiniMax发布新一代基础模型M3，采用456B参数MoE架构、45.9B激活参数，成为少数同时具备顶级Coding能力、100万Token上下文及原生多模态能力的开源模型。在SWE-Bench Verified、BrowseComp、MCP Atlas等核心评测中达到全球领先水平。通过自研MSA稀疏注意力架构，M3在100万Token上下文场景下实现Prefill提速9.7倍、Decoding提速15.6倍，在提升模型能力的同时显著降低Agent运行成本。\n\n[太阳]【ARR高速增长，商业化进入加速期】\n智谱3月ARR已达到2.5亿美元，此前目标年底ARR10亿美元，近期模型连续更新如适配龙虾的GLM-5-Turbo，GLM-5.1高速版，商业化进程有望大幅加速。\nMiniMax 2月ARR已超过1.5亿美元，管理层表示4月ARR较2月增长超100%，预计M3及Hailuo 3发布后将进一步带动Coding、Agent及多模态需求增长，同时具备进一步提价及毛利率提升空间。\n\n[玫瑰]我们认为国产大模型展现出极强的持续迭代能力和全球竞争力，正同时在模型能力、Agent、多模态、推理系统及商业化等多个维度持续突破，已从Benchmark竞争逐步演进为综合能力竞争，看好国产大模型商业化进展持续加速。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511825455256","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ac8a230979f023ffa2c1a869ccc5640d26ca92ae5dd8e8ae0af16738ad46a23b","recordKey":"zsxq-topic:55522511825455256","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T06:00:40.401Z","publishedAt":"2026-06-03T05:51:24.115Z","publishedAtText":"2026年06月03日 13:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588145518530","author":"星球助手2","title":"【西部计算机郑宏达团队】AI时代高端互联芯片价值的重估","text":"【西部计算机郑宏达团队】AI时代高端互联芯片价值的重估\n\n烟花黄仁勋近期指出，Marvell将是下一个万亿美元市值公司。这一判断背后，是Marvell在数据中心DSP及定制化AI芯片领域的深度卡位，其Alaska M系列已成为超大规模数据中心高速互联的事实标准。更折射出AI时代高端互联芯片战略价值的重估。\n\n烟花从历史视角看，互联芯片长期被市场定位于“连接件”，估值体系远低于计算芯片。然而在万卡集群成为大模型标配的今天，GPU算力利用率对互联带宽的敏感度急剧攀升，一颗DSP芯片的失效足以拖累整柜算力效率。我们认为，高端互联芯片正在完成从“配角”到“算力效能定义者”的角色跃迁，其战略地位与定价权理应获得与之匹配的重估。\n\n烟花建议关注：裕太微、盛科通信、澜起科技、曦智科技、Marvell、博通、Astera Labs","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588145518530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e96c6056882240e50e9232843f51bcfcd8b565876624a2bcba36a7ebfbb6e822","recordKey":"zsxq-topic:45544588145518530","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T06:58:21.432Z","publishedAt":"2026-06-03T06:54:57.052Z","publishedAtText":"2026年06月03日 14:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455852128212","author":"星球助手2","title":"#近期北美CSP长协？排除所有错误选项后、留下的就是正解","text":"#近期北美CSP长协？排除所有错误选项后、留下的就是正解\n1）康宁定向扩产，打开空间；2）海外产能已锁定，日本、印度28年前无法保供，明确需要国内产能。订单会逐步验证。\n具体参考我们上周外发深度：# 小程序://申万宏源研究/JqiQV7H7cezIXsg\n在此基础上，AIDC光纤用量、交付节奏等，均有较大上修空间。\n——————————————\n[红包]【申万宏源通信】光纤光缆：AI驱动供需重构，行业迈入新周期（20260531）\n\n核心结论：在无人机+AI驱动价格暴涨、供不应求后，当前时点来看，Scale-up、DCI等对光纤需求驱动将维持强劲，无人机亦有望短期增大弹性，行业仍处于显著上行周期。\n\n#解答市场关注的几个点：#\n\n#无人机#\n\n对近1-2月价格扰动，市场已有充分预期；\n当前国内A1/A2出货价格已企稳，未来价格、需求有望进一步上修。\n\n#运营商#\n\n电信集团级集采启动，从部分省采投标限价由2500元/皮长公里（对应裸纤单价80+）上调至2600来看，需求弹性短期内仍强于量价博弈。\n\n#AIDC#\n\n除Scale-out、DCI外，Scale-up对应光纤需求有望达亿芯公里规模，且产业链进度或加速。\n海外光纤价格稳定上涨，核心产能基本锁定+扩产困难（部分反映近期海外标的股价），供需缺口不收敛，明确需要国内产能支持；国内企业出海机会大。\n此外，国内AIDC对应光纤需求亦有望超预期。\n\n#推荐长飞、光纤领军；重点关注：中天科技、烽火通信等。\n\n边际变化、供需测算等，欢迎联系申万宏源通信团队！（刘菁菁15021130724/郝知雨/陈力扬19310840519/赵航/林起贤18926086984等）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455852128212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"23a5b253e54a7d5e50350e8c1245619e018658622bf30d5eb4541c561be3421c","recordKey":"zsxq-topic:14422455852128212","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T06:59:23.502Z","publishedAt":"2026-06-03T06:56:01.532Z","publishedAtText":"2026年06月03日 14:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588184284220","author":"星球助手2","title":"[烟花]【欧科亿】盘中上涨，继续推荐","text":"[烟花]【欧科亿】盘中上涨，继续推荐\n\n[红包]今日欧科亿盘中上涨8%+，我们认为市场正围绕【永鑫精工】重新定价，而且【棒材】逻辑尚未演绎！\n\n我们的观点：\n🔹钻针强：钻针预期差依旧存在，市场对永鑫的定价仍不完全，公司新业务市值空间没打完。永鑫精工具备高资产拓产能力以及中高端钻针实力，0.25mm已经应用在GB系列产品上，40倍径产品已经开始板厂测试，真实水平行业领先。永鑫与欧科亿间的配合非常顺利，新产能土建早已完成，设备入厂即可拓产，目前市场仍未完全理解永鑫实力，钻针业务重定价进行中。# 重视永鑫和公司头部大客户的关系及交付！\n\n🔹主业稳：钨价开始回升+日系品牌提价，主业迎来利好。欧科亿主业数控刀具今年同时受益于行业出清，以及钨出口限制带来的外资份额让出，叠加顺周期加工需求好转，整体需求非常稳健。近期钨价已经企稳，下游拿货及库存也开始逐步恢复正常，公司主业业绩确定性极高。\n\n🔹棒材接力：棒材是公司的下一步战略规划，一切稳步推进，很可能形成独特的竞争优势，# 质量和产量均可能大超预期。棒材接力：欧科亿2023年便深耕棒材，拥有领先全套产线，24年产品就给鼎泰供货。目前欧科亿全力内生+外延拓展棒材产能，目前棒材产品已经获得台资厂认可。目前棒材竞争小于钻针，需求强于钻针，相较钻针欧科亿棒材技术更加领先行业，棒材将成为公司业绩第三极。\n\n[烟花]公司变化多发展好，建议看长拿长，持续推荐！\n\n☎招商机械 郭倩倩/辛泽熙","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588184284220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c8f2e2b1d6b6b0977ad697ea2cc0bafe624064313f3c44dc90a52c0c6f7fccb2","recordKey":"zsxq-topic:45544588184284220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T06:59:23.503Z","publishedAt":"2026-06-03T06:54:37.564Z","publishedAtText":"2026年06月03日 14:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588184242190","author":"星球助手2","title":"最近路演MLCC下来，市场分歧在于能涨多久，或者涨价趋势持续的周期","text":"最近路演MLCC下来，市场分歧在于能涨多久，或者涨价趋势持续的周期\n\n#我们判断MLCC一旦开始涨价很难停止，且本次MLCC更像是结构性短缺而非补库存周期\n\n#非对称的定价，MLCC这种东西对于整个AI机架来说，价值占比很低，下游价格不敏感。这特性很容易产生“不对称定价权”，这个东西涨 20%、30%，对整机成本的影响极小，但如果缺了，整机不能交付、GPU 利用率下降、系统不稳定，损失很大。这里有两个判断# 1）高容比低容涨的猛，# 2）散单会比长协涨的猛\n\n#非周期品而是成长股，过去审视MLCC，会把它当成一个消费电子周期品。消费电子时代，MLCC 是降价品，AI 时代，MLCC 开始跟着平台升级一起重定价一旦市场接受这个逻辑，就不再是传统周期股了。\n\n#为什么觉得本次MLCC更像是结构性短缺而非补库存周期\n\n#1AI高端用服务器电容随功率升级量价都在通胀，每块AI baseboard、每个power module、每个GPU/ASIC附近的电容用量和规格都在上升。\n\n#2高端MLCC产线和普通产线切换存在1:3甚至1:6的关系，小型化、高容量、低ESL、高耐压、高温可靠性，都涉及良率、工艺、材料和测试能力。\n\n#3头部供应商不太可能为了短期需求疯狂扩普通产能。尤其经历过多轮MLCC周期后\n\n建议关注直接受益于AI需求爆发，高端占比高的企业【日本村田、太阳诱电、利和兴】；（2）受益于日韩市场退出和国产替代需求【风华高科、三环集团】；（3）国内代理商受益涨价和自研业务占比提升【深圳华强、火炬电子、商洛电子】；（4）产业链上游【博迁新材、洁美科技】等。\n\nby hf大制造","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588184242190","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e9fc89591bc7b8bc96d19ba5ad7e66db94d77899ef8f811ec25a869d28e4706d","recordKey":"zsxq-topic:45544588184242190","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T06:59:23.503Z","publishedAt":"2026-06-03T06:54:21.236Z","publishedAtText":"2026年06月03日 14:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455852121122","author":"星球助手2","title":"【华鑫电子】航天电器昇腾950实质性进展到来","text":"【华鑫电子】航天电器昇腾950实质性进展到来\n\n1️⃣航天电器子公司华旃在昇腾950 cable tray的前期所有测试已经收尾，今日完成测试工具之后今日就能拿到code，有极小概率明日拿到code，目前是小批量供应code，预计月底拿大批量供应code，随后即定下最终份额。\n2️⃣目前昇腾产业链短期调整幅度很大，现在配置的赔率已经显著升高，航天电器短期跟着军工和昇腾双重下杀，已接近估值底部，叠加昇腾950实质性进展已到，公司供应不确定性已经消除，我们预计昇腾产业链将在6月中下旬逐步回到国产算力主航道，我们还是坚定看航天电器500e➕。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455852121122","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3ca31f59bb648a06c84c335fae0a08cb7c4c153c11e028773bc8169cde37a458","recordKey":"zsxq-topic:14422455852121122","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T07:01:27.927Z","publishedAt":"2026-06-03T06:57:56.000Z","publishedAtText":"2026年06月03日 14:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511812418456","author":"星球助手2","title":"【ZX机械】我们对AI PCB产业链弹性最强的环节 钻孔供需做了详细测算，包括NV及ASIC带来的设备及耗材需求，各个厂商最新的扩产节奏梳理等，欢迎联系索取资料、交流。","text":"【ZX机械】我们对AI PCB产业链弹性最强的环节 钻孔供需做了详细测算，包括NV及ASIC带来的设备及耗材需求，各个厂商最新的扩产节奏梳理等，欢迎联系索取资料、交流。\n\n# 观点更新：\n基本面层面，产业链rubin 6月拉货，钻针作为OPEX核心耗材、反应最早。# 6月有望看到钻针头部厂商的单价、需求量出现阶跃式抬升。我们预估26-28年AI钻针总市场规模分别为120、260、400亿元，且持续供不应求。去年10月，我们即提出钻针是AI PCB产业链量价利弹性最强环节，目前看下来，钻针环节的业绩兑现度、asp及利润率同环比趋势确是最佳且有望持续。\n\n投资层面，头部钻针厂一马当先、市值打开空间。# 中钨高新旗下金洲精工底蕴深厚且近期60倍以上高长径比钻针有突破，当前估值性价比突出。\n其他通过并购产能进入钻针行业的，潜在业绩释放弹性较大，包括# 民爆光电、新锐股份、欧科亿等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511812418456","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6d4dce1aae70e6c7f91a5da69fb23c780bfdb2144b47667722f972ea3d8a7d54","recordKey":"zsxq-topic:55522511812418456","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T07:01:27.928Z","publishedAt":"2026-06-03T06:57:38.635Z","publishedAtText":"2026年06月03日 14:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288185484210","author":"星球助手2","title":"[太阳]【零食量贩】观点更新","text":"[太阳]【零食量贩】观点更新\n\n[咖啡]近期量贩零食两龙头在社交媒体上关于“补贴升级”的舆论导致市场对行业竞争加剧的担忧，龙头股价回调较多。近期我们做了一些产业的沟通调研，一些观点如下：\n\n①\t行业竞争始终存在，但#目前仍是有序的，目前确实在一些竞争较为激烈的区域会给一些有条件的补贴，需要月销达成一定水平，进行后补，对加盟商的资金链和门店质量有一定要求；但即使25年，高竞争补贴和针对高销店的插店是一直存在的，主要系龙头在部分区域对于加盟商资源的争夺，近期主要是社交媒体放大了情绪。\n\n②\t# 终端没有打价格战，也不会打价格战，此次的补贴不能和24年进行类比。\n\n③\t# 两家头部今年的核心重点仍然是“运营能力”提升，今年以来头部两家单店都是正增长。\n\n④\t当前社交媒体上激进表述的海报已经下架，一定程度能看到两家龙头针对竞争的态度，#公司态度是这次只是一个局部的、速战速决的应对，不是持久战、不会全面开打，行业会较快重回理性发展的状态。\n\n⑤\t当前行业压力最大的是CR2以外厂家，头部公司市占率会进一步提升，\n#小玩家会进一步萎缩。#\n\n[庆祝]上周鸣鸣和万辰的调整我们认为市场反应过度，当前两家估值都在26年15X上下，该业态持续高景气，今年开店&单店持续向好，我们认为调整即是布局机会，继续推荐# 鸣鸣很忙（入通在即）、# 万辰集团。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288185484210","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b3658d5c285a3f22be96662c6527096c1c290e6a7c445893b3a4664faa3a977a","recordKey":"zsxq-topic:82255288185484210","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T07:01:27.928Z","publishedAt":"2026-06-03T06:56:57.375Z","publishedAtText":"2026年06月03日 14:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588184285520","author":"星球助手2","title":"【国海计算机】Marvell网络互连与黄仁勋站台带动大涨，看好澜起等互连公司","text":"【国海计算机】Marvell网络互连与黄仁勋站台带动大涨，看好澜起等互连公司\n\n＃事件： 6月2日，英伟达CEO黄仁勋在台演讲称Marvell将成下一个万亿美元公司，双方合作紧密扩展AI数据中心关键网络和连接基础设施。\n\n🔥计算机网络：GPU带宽提升，网络互连成瓶颈\n✔AI集群竞争正从GPU算力堆叠向互连架构升级演进。Rubin NVL72升级至NVLink6，单GPU互连带宽从Blackwell的1.8TB/s提升至3.6TB/s，整柜NVLink带宽由130TB/s提升至260TB/s。互连带宽翻倍，高速SerDes、DSP、光电互连等产品重要性增加，CAPEX中占比或将提升。\n\n🔥Marvell于SerDes IP端自研为技术支撑\nMarvell聚焦SerDes、DSP、光互连、Custom ASIC产品，224G LR DSP SerDes为200G/lane铜互连，并在Scale-up/Scale-inside场景中验证3nm 224G长距SerDes；通过NVLink Fusion提供Custom XPU与Scale-up网络方案等下一代AI互连架构。\n\n# 重申推荐\n🔥澜起科技：自研SerDes IP\n✔# 公司6月1日公告，intel中国区董事王稚聪拟加入董事会，深化于CPU厂合作；\n✔＃CPU在多维度驱动内存互联芯片增长：①CPU在AI服务器用量增加将推动内存模组需求增长及内存互连芯片市场规模。 ②新一代CPU的内存通道数持续扩大，将提升内存模组需求及内存互连芯片市场规模。 ③CPU多核化趋势将推动MRDIMM的需求。此外，公司全力推进PCIe Switch芯片研发。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588184285520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"35078c1d848603d83ab313eba5e41bb39f99a96ce90c596f7384fc885591d6c5","recordKey":"zsxq-topic:45544588184285520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T07:01:27.928Z","publishedAt":"2026-06-03T06:56:41.112Z","publishedAtText":"2026年06月03日 14:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588184288540","author":"星球助手2","title":"【ZX制造】固高科技：光模块设备核心功能部件第一股","text":"【ZX制造】固高科技：光模块设备核心功能部件第一股\n\n#全球运动控制高端玩家、半导体设备/高端数控机床推动业绩增长\n公司是全球高精度伺服及运动控制卡核心玩家，创始人李泽湘为同时也是大疆无人机创始人。公司2025年及2026年业绩持续超预期高速增长，主要系高端数控机床及半导体设备下游景气及国产替代趋势加速所致。公司对标ACS、Elmo等全球高精尖运动控制厂商，对方产能主要集中在中东以色列地区，在中东地缘局势持续紧张的背景下，相关竞对厂商无法快速相应国内需求，公司迎来重大发展期。\n\n#光模块设备核心运控部件卖铲人、耦合/贴片设备同时布局\n公司为光模块设备提供伺服系统等核心运控部件，主要针对于耦合和贴片设备，耦合中单多头、贴片中共/固晶均有布局。除罗博特科外（德系产品嵌入较深），其他国产光模块设备公司（猎奇、镭神、科瑞、中南鸿思等）均为公司客户，且公司确定独供或一供地位，由于控制精度需要达到几十纳米级别，尚未出现其他国产竞争对手。25Q4订单逐步起量，26Q1已实现近4000万元相关业务收入，占公司泛半导体业务的绝大多数，目前在手订单饱满，景气度至少看到2027年。\n\n#短期快速放量、产品价格远高于普通运控产品\n当前光模块生产自动化率较低，自动化设备快速放量，下游设备厂商均进入订单暴增和产能紧缺的状态。单条光模块产线至少需要4台耦合设备和1台贴片设备，预测今年全年国内耦合设备采购量在1.5-2万台，贴片设备在0.3-0.5万台，公司相关运控系统价格在2-6万元，且显著低于海外竞对，今年该产品潜在市场在10亿元人民币。我们预测2028-2030年光模块设备整体年化开支有望达到500亿元以上，公司相关产品价值量占比接近10%，光模块设备核心运控部件市场有望达到50亿元，公司市占率预估在30-50%。\n\n#投资建议：#\n\n公司业绩进入快速释放期，高端数控机床、半导体设备、机器人及光模块设备均进入高景气期间，我们预测公司26/27年收入为8.2/13.1亿元，归母利润为1.2/1.7亿元。公司上市以来市场持续给予远期估值，我们认为公司光模块设备业务未来稳态利润有望达到3亿元，给予100亿元估值；机器人业务卡位核心氮化镓驱控，远期估值50-100亿元；其他主业近年快速达到3亿元以上利润，给予100亿元估值；整体目标市值250-300亿元，强烈重点推荐！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588184288540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0aefeb48b2f56949072f40cc007593fef2a0484d9bc1f83d240abf9ceadff555","recordKey":"zsxq-topic:45544588184288540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T07:01:27.928Z","publishedAt":"2026-06-03T06:56:20.838Z","publishedAtText":"2026年06月03日 14:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588184288490","author":"星球助手2","title":"❗️【天风电新】电容系列｜万裕科技（3）更新：allin AI 战略-0603","text":"❗️【天风电新】电容系列｜万裕科技（3）更新：allin AI 战略-0603\n———————————\n昨日，召开allin AI战略分享会，两个主旨：\n1、分享AIDC市场需求及市场开发；\n2、战略高度重视和allin AI\n\n具体内容：\n产能端：牛角产能目前700万颗，到年底1000万颗，到明年1500万颗+/月。若按照45元/颗（考虑功率上升）单价计算，则贡献80亿营收。\n\n超容目前200万颗，年底到300万颗，按照edlc的30元/颗计算，则贡献10亿营收。\n\n客户进展：牛角已进服务器电源厂商，H近期开启审厂，超容今年主要规划导台达（台湾团队负责）、维谛（国内团队）。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588184288490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1d9f87b0ee7ddc91d3bcd2a35bc3165e81543bfec77c65a37423fa451a11862f","recordKey":"zsxq-topic:45544588184288490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T07:02:29.793Z","publishedAt":"2026-06-03T06:59:15.649Z","publishedAtText":"2026年06月03日 14:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455852145842","author":"星球助手2","title":"[礼物]【中信电子】看好京东方玻璃基载板业务，强烈推荐！","text":"[礼物]【中信电子】看好京东方玻璃基载板业务，强烈推荐！\n\n20260603京东方调研速报：\n行业层面：载板线宽线距、速率提升、大板化趋势下，玻璃基载板为重要方向，公司有客户预计2028年渗透率30%，比此前2030大规模渗透的预期提早。\n\n公司优势1：工艺技术全覆盖：为上市公司中唯一一家玻璃基载板全制程公司，实现TGV空间 ~60μm可调，镀铜金属化能力可量产的孔径比10：1，客户评价全球顶尖，BU制程现在8μm，开发5μm。\n\n公司优势2：客户进展顺利：公司聚焦AI算力芯片（含CPU/GPU等）客户，#国内CPU进展更快。公司计划27Q2前做好可研，27年底前量产。\n\n公司优势3：需求迫切产能扩张：当前中试线月产能300片（单大片510，可切16小片，但小片样品ASP超过1000美金）预计年产能扩至1000片/月。\n\n总体而言，我们认为玻璃基载板是未来封装基板升级的重要方向，产业化有望加速，京东方发布公告与康宁公司携手，围绕玻璃基封装载板、光互连相关应用等合作，卡位核心。我们原先测算2030年ABF载板1500亿+市场空间，考虑到玻璃基载板带来的面积和单价的提升，假设市场空间总体到2000亿，假设玻璃基渗透率30%，600亿总市场需求。我们看好为京东方带来的业绩弹性，以及从显示切入半导体先进封装的估值弹性，强烈推荐！\n\n今天我们组程子盈在调研及参观现场，欢迎联系我组程子盈交流！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455852145842","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f99dfc43b5dd7148b4ab0863953327cf126bf97c05c083e5a920433c6a81864b","recordKey":"zsxq-topic:14422455852145842","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T07:02:29.794Z","publishedAt":"2026-06-03T06:58:45.715Z","publishedAtText":"2026年06月03日 14:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588184254290","author":"星球助手2","title":"【东财机械】瑞松科技：PLR六轴机器人，MPO、PFC放量可期","text":"【东财机械】瑞松科技：PLR六轴机器人，MPO、PFC放量可期\n\n强烈推荐❗❗：MPO、PFC小批量兑现看200e以上（翻倍空间），爆发放量10+e利润可展望400e，当前公司市值120e，第二曲线可带来三倍增量空间！\n\nPLR六轴机器人0-1高成长，新产品、新渠道、新场景已进入放量前期。1）MPO跳线插芯设备，与Molex合作开发，研发验证1年以上，预计6月交付3-4台小批量，太辰光、智尚、长芯盛等众多客户对接；2）FPC柔性插装设备 ：已获富士康等十几台小批量；3）新领域拓展：天孚六轴定位平台研发中，捷普电子-大型EMS公司，PCB/PCBA应用对接中\n\n空间怎么看？ 全球MPO跳线市场30→55亿美元，对应设备6→10e美元，公司50%份额对应3→5亿美元营收，利润空间4-8亿元；FPC用于显示面板、手机摄像头模组等，空间更大\n\n核心壁垒： 松下六轴并联机器人资产-高精度运动控制&公司视觉方案的技术不可复制性；行业首家、先发优势；客户卡位优势\n\n主业稳：主营工业机器人系统集成等，汽车领域占40%，一般工业占比20%，预计26-27年稳定小幅增长，26Q1订单良好","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588184254290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1106e490b0e2dde80227ae19af4377094ea9e8e242e90305595d8f0c5744092a","recordKey":"zsxq-topic:45544588184254290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T07:02:29.794Z","publishedAt":"2026-06-03T06:58:31.415Z","publishedAtText":"2026年06月03日 14:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288185425812","author":"星球助手2","title":"【申万军工】锐科激光：激光器领军企业，军民双驱重塑成长边界","text":"【申万军工】锐科激光：激光器领军企业，军民双驱重塑成长边界\n\n#重视睿芯光纤放量弹性。通信光纤为高速光通信核心材料，子公司睿芯具备“预制棒制备-稀土掺杂-拉丝-测试”全产业链光纤制备能力，芯棒及特种光纤产能充足。同时母公司覆盖光纤/芯片/泵浦源-激光组件-激光器模块全产业链且技术领先，与子公司协同效应较强，星载耐辐照等新兴应用场景有望进一步增厚远期利润。\n\n#激光反无1→N放量弹性可观。反无装备已成为特种建设重要领域，激光反无为主流形式之一，且预计十五五期间1→N加速放量。锐科激光背靠航天三江激光院，技术储备深厚且产品功率谱系齐全，内外双驱空间弹性可观。\n\n#高频高速PCB驱动超快激光器需求高增。AIDC建设驱动PCB向高密度、高频高速方向发展，超快激光器高度适配超微孔钻孔、柔性板切割等场景需求，公司绑定下游头部厂商拓展高端PCB领域应用且扩产进程顺利。\n\n#激光增材制造核心适配箭体发动机建设需求。星座加速组网推动箭体发射密度提升，其中激光3D适配火箭发动机喷管、舱段等关键部件加工需求，公司已构建完善3D打印产品矩阵，自主掌握绿光/蓝光激光器光源及配套技术，看好3D打印配套领域延展带来的潜在营收增量。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288185425812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"72ffc27fd79fd3afc51834946311c30b3f74436bf98c8ae7121cf3970b4a57bd","recordKey":"zsxq-topic:22255288185425812","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T07:02:29.794Z","publishedAt":"2026-06-03T06:58:16.095Z","publishedAtText":"2026年06月03日 14:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455852142222","author":"星球助手2","title":"[太阳][太阳]【长江电新】机器人：相同的低位，更快的产业进展，重视回调上车机会，坚定看好进攻核心组合！","text":"[太阳][太阳]【长江电新】机器人：相同的低位，更快的产业进展，重视回调上车机会，坚定看好进攻核心组合！\n\n#核心标的回调至节前位置，向下风险可控。核心标的股价近期波动较大，位置上看回调至节前启动位置，核心公司自1月PPA交易后，从高点回调30-40%，目前因短期交易因素影响回调至节前低位，向下风险可控。\n\n#产业进展仍在加速，供应商流程闭环，大批量生产近在咫尺。近期核心供应商已经收到PPA回函及项目书，周度正式订单量已经在爬坡，包括Tier1以及零部件厂商，近期订单数量逐周开始提升，6月有望突破周100台+，Q3指引未变，9月预计达周产1k+。此外，无论是T还是供应商，自动化线在积极调试，一旦产线配置完成，产量将快速提升。\n\n#关注海外建厂进度。目前核心供应商均在加急海外产能建设，届时产能建设量，自动化程度以及良率都将影响后续供应商的份额预期，建成海外产能的供应商将率先批量供应后续量产订单。\n\n#标的选择，聚焦核心确定性：除核心标的【三花智控、拓普集团】外，\n1、零部件首推旋转环节，谐波减速器【斯菱智驱】，减速器+轴承绝对龙头，第一家海外产能迈出实质性步伐的减速器厂商，龙头地位毋庸置疑，主业26年拐点向上；旋转关节+覆盖件【新泉股份】，主业Q2有望拐点向上，旋转执行器顺利推进，26H2有望导入。\n2、PEEK件轻量化【福赛科技】，与国内Tier1新增2-3个大单品料号，且与海外客户料号数量持续增加，目前在手料号10个+，包括手部、腕部等核心传动部件，收到产能指引，加速海外产能建设，深度卡位轻量化赛道。\n3、量产在即，设备先行，关注电机绕线设备核心田中精机。\n4、其他环节，关注丝杠【贝斯特+恒立液压+浙江荣泰+北特科技+五洲新春】，以及凯迪股份、长盈精密、震裕科技、泛亚微透、日盈电子、科达利等。\n\n[太阳]详细细节欢迎私信沟通~~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455852142222","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"644b2ed886f592edbfe3bc2010fe758f993883a92ee475b8c7aefb77884e8849","recordKey":"zsxq-topic:14422455852142222","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T08:13:13.649Z","publishedAt":"2026-06-03T08:12:42.457Z","publishedAtText":"2026年06月03日 16:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511811855250","author":"星球助手2","title":"银华基金杜宇最新观点：","text":"银华基金杜宇最新观点：\n\n一、重点赛道与估值分析\n1. 光通信（光模块）的确定性\n高景气度与增速：预计光互联赛道未来4年将维持每年翻倍的高增速，龙头公司业绩兑现度高，且面临供给瓶颈而非需求问题。\n估值性价比极高：相较于存储、GPU等板块，光模块龙头公司明年估值仅10余倍，是全球范围内最便宜的AI资产之一，且市值空间巨大（目前光与存储市值比约1:9，未来有望提升至1:1.5）。\n新技术：Scale-Up光替代铜PCB、CPO等打开额外带宽需求（Scale-Up带宽是Scale-Out的10倍）。\n2. 半导体板块的估值博弈\n存储与设备估值偏高：A股存储板块缺乏原厂，多为模组厂或设备厂，市场已按2027-2028年远期订单进行折现，估值透支有些严重（如设备龙头按2028年业绩算仍有40倍以上PE）。\n市场缩圈趋势：随着市场进入业绩期，资金将从交易拥挤的半导体板块（如MLCC、PCB）向业绩兑现度最高的光通信等龙头公司集中。\n3. 北美Capex持续性\n去美国调研（拜访谷歌、Meta等）后判断：CSP有FOMO（Fear of\nMissing Out）心态，谁掉队谁失去未来20年竞争力，必要时举债也会投；谷歌云需求旺盛（供给增三倍可售罄）；Anthropic等B端商业化跑通，推理+后训练需求拉动持续。\n2027年北美CSP Capex约1万亿美金，半导体部分约5000~6000亿美金（接近两三年前全球半导体总盘子），AI强行拉升全球半导体景气上行周期，甚至带动模拟/功率等出现AI相关涨价。\n\n二、市场展望与风险研判\n1. 资本开支与商业化信心\n资本开支持续性：基于美国调研反馈，云厂商（如谷歌、微软）对AI商业化变现空间（如广告加载率、云收入）信心充足，预计2027-2028年为放量年，资本开支强度不会减弱。\n投资回报逻辑：AI投资正从纯投入期转向“投资回报”阶段，随着推理需求爆发（如ChatGPT收入增长），算力投资的回报能见度正在提升。\n2. 港股与商业航天机会\n港股缺乏大贝塔：港股互联网巨头（腾讯、阿里）受限于B端付费意愿及C端商业化瓶颈，AI对收入和利润的拉动尚不明显，整体缺乏向上弹性，更多关注个股阿尔法机会。\n商业航天谨慎看待：国内商业航天尚处早期亏损阶段，缺乏业绩支撑；海外SpaceX虽已盈利，但A股相关供应链公司估值偏高，目前仅作为AI情绪外溢的补充，需谨慎参与。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511811855250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f8a58e36d32b6d3c9f644fa9dafee21ee236a1e4576381d2016b043b5fab8014","recordKey":"zsxq-topic:55522511811855250","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T08:14:17.737Z","publishedAt":"2026-06-03T08:13:14.427Z","publishedAtText":"2026年06月03日 16:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588188152830","author":"星球助手2","title":"【仕佳光子】CPO新标签@260603","text":"【仕佳光子】CPO新标签@260603\n\n我们在5月底率先提示的公司在CPO方向的预期差，今天在板块催化下得到了市场反应。公司在CPO方面有两个核心产品布局：\n\n1.高功率激光器：350-400mW CW激光器已完成研发和可靠性测试，对接国内外约10家客户。公司高功率激光器为大功率DFB方案，类比LITE已批量出货方案，适合快速量产；\n\n2.FAU：CPO方案FAU通过客户验证并已实现小批量出货，未来有望跟随客户产品实现快速放量。\n\n[红包]目前市场对公司在CPO方向的认知尚不充分，特别是公司高功率激光器竞争力行业领先，且价值量高，对公司长期成长性贡献更大。目标市值按主业400亿+CW激光器800亿+CPO期权，看1200亿起，乐观到1500亿，继续重点推荐！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588188152830","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b446e83e97b7151bf6bf6cfe971168d46411c51db3a20b3bc35cfa7a92bee7da","recordKey":"zsxq-topic:45544588188152830","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T08:16:21.413Z","publishedAt":"2026-06-03T08:13:48.526Z","publishedAtText":"2026年06月03日 16:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288188124180","author":"星球助手2","title":"李宁异动反馈【国金纺服杨欣】","text":"李宁异动反馈【国金纺服杨欣】\n\n昨天今天股价大幅调整主要是受天价签约费用传闻影响，目前几种主流的传闻：1）十年10亿美金；2）十年4亿美金；3）十年5亿美金签约费用+额外分成，＃ 全部都是不实信息，不能反映真实的情况。\n\n由于公司与合作方签约条款严格规定双方不得以任何途径透露金额信息（包括签约费、提成等），公司和库里团队都没有对外沟通任何具体数字信息，而且据我们了解公司内部都尚且没有核算清楚各项费用明细，因为涉及两个品牌的合作，框架非常复杂，外部的消息来源都不可靠，希望大家能够理性看待[合十]\n\n公司官方口径是每年的摊销金额可控，且26年作为签约第一年金额非常有限。公司沟通口径一向非常谨慎，这个态度其实已经代表了这笔签约费用对利润率并不会产生太大影响。\n\n库里相关产品的推出、他本人参与的一些活动、海外的门店都在快速推进中，会对今年的收入、远期的出海业务带来积极的影响。\n\n目前公司已经跌到了董事长增持时的价格，剔除现金6倍，不剔除12倍，对公司对投资人来说都已经是很好的买入时点，建议关注。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288188124180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a445d15cf4991ed9f420340f40d5a7b1dc709bd3f90e710d77ab6153dabd1f19","recordKey":"zsxq-topic:22255288188124180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T08:16:21.414Z","publishedAt":"2026-06-03T08:13:32.825Z","publishedAtText":"2026年06月03日 16:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588188152520","author":"星球助手2","title":"❗️【开源电新】新宙邦：铝电解电容器化学品领域的goat-0603","text":"❗️【开源电新】新宙邦：铝电解电容器化学品领域的goat-0603\n\n公司全球电容器（除MLCC）化学品份额超50%。\n\n传统铝电解电容器化学品价值量占电容5-7%，而牛角和MLPC用量大幅提升，约占20%左右。# 大幅通胀！\n\n随着Rubin加速放量，牛角和MLPC将加速放量，# 带动整体电容器化学品量价齐升。\n\n公司铝电解电容器化学品深度绑定#日本Chemi-con、Nichicon、松下、江海等。超级电容器电解液绑定美国Maxwell、韩国Nesscap等公司。竞争格局优。\n\n❗️公司25年铝电解液电容器化学品约2亿利润，26、27年预计每年翻倍以上增长，27年可见10亿利润体量。\n\n公司是为数不多，受益于Rubin架构放量，# 且立刻马上能兑现报表利润的电容器公司！\n\n❗️❗️盈利预测：公司26年整体利润25亿左右（6F 10e、电容 5e、有机氟+半导体化学品10e），27年40亿利润（6F 15e、电容10e、有机氟+半导体化学品 15e）。看1000亿市值，翻倍空间，持续推荐！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588188152520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d2ad7c35d247a86d2f8fffec52db42e35348d66c36ec5bf216263424c057084e","recordKey":"zsxq-topic:45544588188152520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T08:16:21.415Z","publishedAt":"2026-06-03T08:12:57.948Z","publishedAtText":"2026年06月03日 16:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511811855144","author":"星球助手2","title":"【招商电新】麦格米特持续推荐260603","text":"【招商电新】麦格米特持续推荐260603\n\n❗️首个即将站上千亿的大陆AI电源公司，NV 生态地位强化，将受益Rubin量产。\n\n#PSU提份额逻辑开始兑现、高功率产品验证进度领先\n前两天提示，从产业了解公司获北美终端客户加单，且下一代高功率产品验证进度领先。\n近期台北GTC大会宣布Rubin平台正式进入量产阶段，预计将加速高功率PSU落地。看好公司持续突破北美主流csp客户，市场份额持续提升。\n\n#hvdc#\n 海外送样中，随着800v开始渗透，27年有望贡献增量。\n\n#未来两年空间怎么看？#\n\nRubin psu和hvdc市场预计超1500亿，考虑公司生态卡位和产品进展领先，份额乐观看有望提升至20%，按照20%利润率，对应60e利润体量，当前市值仅15x左右。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511811855144","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ddd9ba392d39648beb0d10a8fef36421dcc5a4c718a6eb342281cd95e610d85b","recordKey":"zsxq-topic:55522511811855144","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T08:17:23.335Z","publishedAt":"2026-06-03T08:14:07.651Z","publishedAtText":"2026年06月03日 16:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588188151890","author":"星球助手2","title":"🍁🍁🍁超级电容还有两个供应链小票也受益","text":"🍁🍁🍁超级电容还有两个供应链小票也受益\n\n目前看psu电源需求拉动牛角电容需求，柜内bbu拉动超级电容需求比较确定，下游增速很快。\n\n电容公司🍁江海股份和🍁万裕科技都是龙头，我们强烈看好，还有两个供应链小票也受益 电容碳🍁元力股份，导电炭黑🍁黑猫股份。\n\n元力股份：超级电容核心电极活性材料是#超级电容炭（主料，占比35%成本，负责储能，决定电容容量大小）。高端电容炭技术壁垒高，被日本可乐丽长期垄断。辅助材料是超导电炭黑（导电剂）。目前材料的国产化替代均有突破。#元力股份：利用自身多孔碳（活性炭）领域深厚的技术积淀，成功打通了高纯化学法/物理法活化工艺，打破了日本可乐丽的垄断。目前产品已成功实现供货，产能1000吨，出货量同比去年翻倍，海外价格是国内1倍，目前国内价格10来万，是纯正电容炭标的。\n\n#黑猫股份：超级电容导电炭黑，产品可应用于电容电感类产品，成本占比5%，进一步覆盖 AI 服务器电源相关场景，替代日本科琴黑。公司已建成2万吨/年超导电炭黑产能，逐渐导入终端客户。\n\n伴随着ai电容下游放量，这些国产供应链预计会加快进口替代，形成利好。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588188151890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1bbc6b8614922111e596860162886df39e49fbcc0e03d464f2fcfa1fa44f4a2a","recordKey":"zsxq-topic:45544588188151890","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T08:20:29.164Z","publishedAt":"2026-06-03T08:14:22.170Z","publishedAtText":"2026年06月03日 16:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455855812552","author":"星球助手2","title":"【ZX航空航天】重视 AI 趋势下特种电子的价值重估 0603","text":"【ZX航空航天】重视 AI 趋势下特种电子的价值重估 0603\n----\n我们近期调研了火炬电子、长盈通、新雷能、宏达电子等公司，汇报下核心结论：\n\n⭕#行业正在发生新的“军转民”。特种和AI方向对于可靠性、高性能等有一定互通性，特种方向的深厚积累，有望快速形成向 AI 的技术转化。比如：1）石英纤维👉电子石英纱（菲利华）；2）特种二次电源👉AI二次电源（新雷能）；3）特种保偏光纤👉CPO保偏光纤（长盈通）等。\n\n⭕#AI需求正拉动稼动率提升。AI一方面给原本的小众市场打开巨量空间（如石英纤维、保偏光纤），另一方面也通过行业供需影响着成熟方向（如二次电源、MLCC、SLCC）。#AI带来的是行业资产效率改善以及部分公司的逻辑重塑。\n\n⭕#重视相关公司投资机遇。特种方向持续数年的调整有行业客观原因，不应以特种方向的持续miss，而钝化公司在AI等新方向的卡位和空间。重视火炬电子、长盈通、菲利华、新雷能等。\n\n近况欢迎沟通[玫瑰]","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455855812552","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2ec14357cd12021876d7ea33900a5b6a1f8aecf679dc94b00a6eedaf62756855","recordKey":"zsxq-topic:14422455855812552","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T14:11:22.933Z","publishedAt":"2026-06-03T14:02:47.586Z","publishedAtText":"2026年06月03日 22:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288121181480","author":"星球助手2","title":"【中信证券金属】持续关注铝板块供给约束主线行情","text":"【中信证券金属】持续关注铝板块供给约束主线行情\n\n[礼物] 去库持续加速，短缺风险延续，继续推荐铝板块低位配置机会。供给方面，据路透社，3-4月海湾地区铝产量降至十多年以来最低水平，年化产量下降200万吨，LME库存降至34万吨的接近历史新低水平。即便中东局势缓和背景下，以EGA为主的项目复产仍需较长时间，供应短缺成为高确定性事件。需求方面，据Mysteel，国内电解铝和铝棒显性库存去库加速，近两周库存降幅均达5%，体现需求景气提升。我们预计2026-27年全球供需平衡为240/168万吨缺口（Q2预测93/87万吨缺口），2026年电解铝均价将达25000元/吨。\n\n[礼物] 铝土矿供给约束风险升温，氧化铝价格或逐步企稳。据SMM，2025年几内亚铝土矿产量达到1.83亿吨，2026年1-3月铝土矿出口量达6090万吨，同比增长25.3%。受此影响，据Mysteel，几内亚铝土矿CIF价格由此前最高114美元/吨降至2月最低60美元/吨价格，而后受到中东局势影响回升至67.5美元/吨。我们认为若是后续几内亚和印尼矿端政策具备较强约束，铝土矿价格或将升至70美元/吨以上甚至显著更高水平。据SMM，5月中旬，我国氧化铝行业平均现金/完全成本达到2540/2710元/吨，行业接近盈亏平衡状态。随着几内亚和印尼矿端政策出台，铝土矿和氧化铝价格或企稳上升，铝土矿和氧化铝占比较高的南山铝业国际和中国铝业有望显著受益。\n\n[礼物] 重点看好板块高韧性、高增长、高股息投资主线行情。我们测算在25000元/吨电解铝和2800元/吨氧化铝的价格假设下，国内铝板块主要上市公司平均估值已回落至7-8X PE的历史低位，部分标的股息率已达6%以上的突出水平。资源主线推荐铝土矿和氧化铝规模全球领先、海外收购值得期待的中国铝业；增长主线重点推荐氧化铝利润接近底部且具备75万吨/年印尼电解铝规划的南山铝业国际以及具备绿电降本预期和50万吨/年沙特电解铝规划的创新实业；分红主线推荐股息率高达6%的天山铝业和云铝股份。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288121181480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4891785e6655c89fde542228af02133d206ddb7806bf4379405d1b50b4ca8280","recordKey":"zsxq-topic:22255288121181480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T14:12:24.696Z","publishedAt":"2026-06-03T14:04:35.553Z","publishedAtText":"2026年06月03日 22:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455812222412","author":"星球助手2","title":"更新的内容较多，再规整内容：","text":"更新的内容较多，再规整内容：\n✅电容&BBU：再强调当前位置#BBU和超容未来一定标配被市场严重低估。\n\n另外昨天【万裕科技】召开allin AI战略会，晚点更新要点。\n\nMLCC更新【介质粉体 和 电子浆料】的市场空间。\n介质粉体：国瓷材料\n电子浆料及上游：国瓷材料、聚和材料、博迁新材\n\n✅电源&液冷：更新【环旭电子】和【思泉新材】最新产能、订单细节。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455812222412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"00fe39b10684c587e9ead71a31c90a5312ed2231a4b8e7aa3382eb853b53bc30","recordKey":"zsxq-topic:14422455812222412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T14:12:24.696Z","publishedAt":"2026-06-03T14:04:16.928Z","publishedAtText":"2026年06月03日 22:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288145555580","author":"星球助手2","title":"日本MLCC设备研究，流延机最缺最难，日股的几个设备里【平野技术】流延机绝对主导份额。","text":"日本MLCC设备研究，流延机最缺最难，日股的几个设备里【平野技术】流延机绝对主导份额。\n\n❗️# 继续更新日本电容及设备数据库，新增三个设备财务分析，有需要欢迎联系团队。\n\n核心是：\n✅重视CCL一体化公司在紧缺周期市占率和利润率双提升效应，二季报有望beat\n\n✅当前小辅材弹性更大，泰金、天承、江南","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288145555580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"df2652e497ca351ead642c506f592306b25147820516cc397d111d8cac2e1f93","recordKey":"zsxq-topic:22255288145555580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T14:12:24.696Z","publishedAt":"2026-06-03T14:04:00.447Z","publishedAtText":"2026年06月03日 22:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288121128420","author":"星球助手2","title":"电容- CCL系列❗【天风电新】MLCC设备：流延机为当前最紧缺环节-0603","text":"电容- CCL系列❗【天风电新】MLCC设备：流延机为当前最紧缺环节-0603\n———————————\n⭐核心结论：对比传统MLCC，高容MLCC堆叠层数扩大10倍至500层以上，生产设备核心增量体现在：\n\n1、\t流延机：要求陶瓷片厚度降低到1微米以下；\n2、\t叠层机：精度、定位准度的要求提升10倍以上；\n3、\t烧结炉：要求炉内温差控制在2℃以内，保证膨胀系数不同的陶瓷材料和电极浆料充分均匀反应；\n4、\t印刷机：针对微型化、小型化的MLCC产品需要采购海外进口印刷机，避免溢浆、浆料粘连等问题。\n\n#当前设备最紧缺环节为流延机，单台价值量7-800w，占产线设备投资额15%+，流延机海外交期至少16个月，海外烧结炉、叠层机、印刷机的交期约为10个月。也可以理解为#流延机国产替代速度最快。\n\n⭐流延机竞争格局：当前以日股【平野技术】为核心供应商，国内【先导智能】等加速国产替代。\n1、【平野技术】（6245.T）\n展望：FY26E收入335亿日元（14e RMB），YOY-30%；营业利润15亿日元（0.6e RMB），YoY-11%；营业利润率4.5%，同比+1.5pct。\n\n分下游：MLCC设备所在的涂布设备板块FY25收入约为302亿日元（13e RMB），同比+5%；营业利润9亿日元（0.4e RMB），YOY-60%。\n\n公司MLCC流延机专注于1微米以下高端膜厚市场，服务于车规级、工业级 MLCC 厂商，Q2推出新一代卷对卷流延系统，适配AI 高容 MLCC（1000 层 +）生产需求，交付三星电机首批订单。当前交付周期从1-1.5年拉长到1.5-2年。\n\n2、【先导智能】\n技术端，流延机可实现将陶瓷浆体涂抹为0.8μm+超薄均匀膜带，风华 / 三环已批量采购，0.6μm产品对标平田，目前联合头部客户研发中；叠层机目前已给头部客户出样机，客户反馈良好。\n\n订单端，去年MLCC设备仅1e，今年预计订单5e，目前在手60%达3e，以单体设备为主，预计明年订单量继续翻倍。\n\n假设27年行业200e设备投资额，公司市占率30%，净利率20%，对应12e利润空间，30XPE对应360e市值。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/赵子淇","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288121128420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8ce12e642638fc616329aad12082435a12ee34fddf393a1ea0fdf85d2cf56325","recordKey":"zsxq-topic:22255288121128420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T14:12:24.697Z","publishedAt":"2026-06-03T14:03:41.233Z","publishedAtText":"2026年06月03日 22:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588151158830","author":"星球助手2","title":"【广发煤炭】本周要点：事故影响超预期&海外延续强势&多因素扰动预期继续向上","text":"【广发煤炭】本周要点：事故影响超预期&海外延续强势&多因素扰动预期继续向上\n\n1️⃣#事故影响产量可能超预期：短期——事故后第三方统计的停产产能超1.3亿吨，占山西产量比例约10%，原计划煤矿普遍停产3-5天，但目前仍有约80%煤矿未复产；中长期——主产区安监或趋严，迎峰度夏期间制约产量向上弹性，超产和表外产量也将进一步回落。\n\n2️⃣\n#海外市场供需扰动持续#\n ：不同于油价的反复，海外煤价的表现自26年以来持续上行，进入5月高卡煤涨幅扩大，主要由于：（1）印尼减产&降出口；（2）欧洲印度高温天气；（3）日韩进口需求增长。因此进口煤价持续倒挂，对国内供应补充有限。\n\n3️⃣#高温天气持续，沿海电厂库存仍有缺口：上两周发改委、能源局持续提示今年高温天气和保供压力，本周电厂日耗环比同比均大幅增长，目前沿海库存天数约16天，6-8月日耗和补库需求仍有提升空间。\n\n4️⃣\n#本周市场#\n ：动力煤价格港口上涨18至853元/吨（产地部分上涨60-80元/吨），焦煤上涨120至1830元/吨。虽然下游观望情绪增加，考虑到目前库存水平、后期供应和需求的多方面扰动，预计煤价延续偏强。\n\n5️⃣观点：基本面持续向好，板块有望延续修复（后期板块受油价情绪影响将减弱），继续看好煤炭短中期盈利向上弹性和高分红配置价值。4月北港均价770元/吨，吨利润100元/吨，目前价格回升至850元/吨以上，利润弹性可期。重点关注：\n\n#龙头：兖矿、陕煤、中煤、神华等；#\n\n#低估值：新集、电投等；#\n\n#高弹性：广汇、晋控等；#\n\n#焦煤：淮矿、潞安等#\n 。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588151158830","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8d89ade53669c7610d6bda29592fdec2b9ff3f83c7a461e0955d705fe29876e0","recordKey":"zsxq-topic:45544588151158830","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T14:12:24.697Z","publishedAt":"2026-06-03T14:03:21.890Z","publishedAtText":"2026年06月03日 22:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511858852880","author":"星球助手2","title":"[红包]【中信策略】涨价、出清与库存博弈——132个泛周期品种的财报透视（泛周期行业比较系列2）","text":"[红包]【中信策略】涨价、出清与库存博弈——132个泛周期品种的财报透视（泛周期行业比较系列2）\n报告核心解决的问题是：如何结合海外对标龙头的财报以产业链的视角判断并跟踪中国资产全链的周期位置以及内部的基本面分化。\n\n1）泛周期行业已进入''AI链扩张景气顶+传统周期供给出清左侧''的二元结构，K型分化严重，超额收益越来越取决于品种选择。我们用276家龙头公司5年21个季度财务数据构建''需求-供给-库存-情绪''四维分析框架，覆盖15条泛周期产业链132个细分品种。1Q26 125个品种中毛利率高位改善33个、低位改善53个、高位恶化31个、低位恶化17个。这些品种对应的板块净利润占全A非金融上市公司总体净利润的55%、市值占比50%，泛周期已是全A盈利的核心载体。\n2）从需求和价格端来看，传统周期品毛利率反超成长周期品1.2pp，本质是供给侧出清的财务兑现而非需求爆发。1Q26泛周期品整体毛利率环比上涨，业绩整体符合预期，传统周期品代表性公司整体法毛利率回升至21.2%，环比+2.7pp、同比+1.7pp，一举反超成长周期品的20.0%。Capex与毛利率改善呈现显著负相关，2026Q1毛利率改善最大的存储、碳酸锂、隔膜、电解铝Capex全部收缩12%至70%，而Capex扩张最大的光模块毛利率改善幅度反而较小。\n3）供给端整体扩产节奏尚未大规模启动，强扩张集中在AI算力和资源安全，收缩集中在电新、地产和化工。2026Q1，134个跟踪品种中强扩张仅17个、放缓27个、收缩39个，收缩品种数量是强扩张的2.3倍。强扩张集中在AI算力链（AI PCB、覆铜板、高速率光模块、氟制冷剂）和资源安全链（钽、镍、钴），但储能系统、风电、镜头模组等品种毛利率已在下行，反映''以价换量''的竞争性扩产特征。与之相对，新能源链截至2026Q1已有8个品种完成供给出清进入左侧，效果已部分在财务数据上体现。\n4）库存呈现AI链景气型全链累库与化工链上下游博弈的分化特征。2026Q1库存结构呈''两端拥挤、中间稀疏''的哑铃结构。AI链高库存伴随极快周转，本质是供需两旺的繁荣型累库；化工链高库存（尿素、PVC、磷化工）是伊以冲突油价脉冲下的成本博弈，上游被动持有高成本库存、下游借机压价，这类背离往往是2-3个季度的短周期现象，会随油价中枢稳定收敛。此外，新能源中游材料链和光伏制造端出现''上游出货快但下游消化慢''的下游堆积，是终端需求增速边际放缓的前瞻信号。\n5）配置上有三条投资主线，建议重点关注化工、有色、AI电力、存储四条链。一是景气加强——AI链的需求加速与供给自律共振，核心矛盾不在需求扩张而在高位毛利能否被龙头供给纪律持续保护，存储凭借原厂供给自律驱动的涨价位居右侧组合首位，光交换机依托''库存中低位+下游低库存+龙头扩产暂未投产''三重信号紧随其后，PCB需警惕12-18个月后产能集中释放；二是周期反转——筛选须同时满足''供给收缩可见+毛利拐点已现''双重门槛，柴油发电机组确定性较强，新能源链的隔膜/碳酸锂/钨/六氟磷酸锂已实现''周转毛利双升''但中游仍需1-2季度需求验证，涤纶长丝/MDI/饲料加工短期受成本变动影响利润兑现节奏；三是逆向策略——''上游硬出清+下游低库存''的叠加会增加胜率，磷化工（Capex收缩+毛利率历史分位低+下游普遍低库存）赔率最佳，煤炭（毛利率分位9%极低+下游钢铁库存较低）次之。\n\n[福]泛周期比较系列是中信策略推出的特有的从''板块比较''下沉到''品种比较''的行业比较系列报告。本系列通过核心公司定义了200个泛周期品种（科技+传统品种）的需求敞口、供给弹性、估值位置、短期流动性信号与财报数据，旨在筛选基本面与交易位置兼具的配置标的，被动的泛周期轮动策略在报告外发（3.25）后至今累计收益率近30%，同时也是中信证券亮马组合的基础框架。\n🌹欢迎联系中信策略团队 朱立伟","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511858852880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"21e841f94dcf203878d2c705da007348a26006df0f1c74169b46a7c832308308","recordKey":"zsxq-topic:55522511858852880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T14:28:20.086Z","publishedAt":"2026-06-03T14:12:38.010Z","publishedAtText":"2026年06月03日 22:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455812241582","author":"星球助手2","title":"高盛销售笔记｜台湾企业交流日与台北电脑展调研反馈","text":"高盛销售笔记｜台湾企业交流日与台北电脑展调研反馈\n\n✈️️调研人员刚刚结束为期 2 天的中国台湾实地行程，全程参与本次台湾企业交流日以及台北电脑展相关走访活动。\n整体来看，场内投资者情绪整体偏向亢奋，市场关注点集中在三大核心方向：第一是下游行业需求进入加速上行阶段；第二是全产业链各类产品供应瓶颈问题持续存在，市场针对内存、片式多层陶瓷电容、基板、各厂商产能扩建规划相关疑问数量较多；第三是产品结构升级带动单机价值持续抬升，该增长逻辑目前依旧被市场低估。\n⚠️相关产业长期成长逻辑依旧成立，但调研人员开始逐步产生担忧，在台北电脑展落幕之后，板块缺少新的利好催化，行情存在回调可能性。\n台积电后续行情或具备更强韧性，该标的一直是市场资金的配置洼地，同时场内资金还会持续向估值处于低位的个股轮动切换。\n以下是本次台湾企业交流日里，机构投资者问询热度排名前十的相关公司：\n1、精英材料股份有限公司，对接发言人：王健（副发言人）\n2、欣兴电子股份有限公司，对接负责人：许文龙（总监）\n3、联发科股份有限公司，对接人员：李宜芳（投资者关系主管）\n⚙️4、鸿海精密工业股份有限公司，对接人员：翁启胜（发言人兼资深副总裁）、源头信息加微陈淑芬（会计部经理）、林怡君（投资者关系团队成员）\n5、京元电子股份有限公司，对接人员：张立翰（董事）、陈季琪（副董事）、曹维拉（投资者关系经理）\n6、日月光投资控股股份有限公司，对接人员：向可翰（投资者关系主管）、吴宜臻（投资者关系部）、廖佳怡（资深投资者关系专员）\n7、致茂电子股份有限公司，对接人员：简珍珍（董事）\n8、信骅科技股份有限公司，对接人员：吴丽丽（发言人）\n9、FOCI 光纤通讯股份有限公司，对接人员：余女士（财务长兼发言人）\n10、联钧光电股份有限公司，对接人员：杨先生（财务长）\n台北电脑展六大核心实地调研结论，本次展会参展厂商总数创下历史新高，大量投资者是第一次到场参与该展会。\n️1️⃣本届展会主展区里，人工智能服务器代工厂商展台存在感极强，鸿海、纬颖、和硕、神达、技嘉等头部厂商展台面积、现场人流量领跑全馆。\n⚡各家企业集中展出新一代机架、配套中央处理器、高速光互联交换机等硬件产品。\n紧随服务器赛道之后，电源设备与液冷产业链厂商参展热度同样突出，维谛、台达、光宝、健策均亮相参展。\n❓随着入局产业链的厂商数量不断增多，市场开始讨论，一线与二线硬件厂商之间的业绩分化是否会进一步拉大。\n2️⃣多架构平台与先进系统集成成为行业显著变化，全行业芯片架构朝着多元化方向持续拓展。\n虽然英伟达相关产品仍是全场焦点，但搭载超威、英特尔架构的硬件展品占比持续提升。\n行业正在摆脱单一芯片供应商绑定的模式，转向灵活开放的生态定制路线。\n纬颖同时展出适配英伟达、超威两套芯片方案的机架产品，鸿海落地对应两款人工智能服务器机型，迈达特重点展示高速互联显卡产品线源头信息加微，同时面向企业客户落地多芯片平台多元化方案。\n❄️3️⃣液冷相关产品被集成进服务器机架，并且能够按照单一客户需求做高度定制化开发。\n伴随芯片设计复杂程度持续走高，液冷产品平均售价有望同步上行；产品渗透率稳步抬升之后，行业出货量也将同步扩容。\n⚠️在基板相关环节，健策表示当下行业核心难点集中在封测端的产品测试与集成工作。\n台达、迈达特、纬颖、健策、技嘉都在现场展出自家自研液冷解决方案。\n4️⃣共封装光学产业化进程提速，纬颖和艾亚实验室达成合作，把光学引擎、光源元件集成进核心服务器机架，以此实现规模化量产落地，这套产品专门面向下一代超大规模人工智能算力业务开发。\n鸿海现场展出多款光学硬件，包含适配共封装光学交换机的光源器件、1.6T 光模块；技嘉则展出搭载共封装光学方案的高速交换机托盘。\n5️⃣智能体人工智能与边缘人工智能成为全行业热议主线，黄仁勋在开幕主题演讲里花费大量篇幅阐述智能体人工智能落地进展，展会现场也落地多款对应产品演示。\n配套专用处理器产品为满足智能体落地需求应运而生，边缘人工智能同样是高频亮相的细分方向。\n技嘉展出本地人工智能系统硬件，可搭载超 2000 亿参数大模型；宜鼎国际、镁光同步展出适配数据中心算力加速的模块化服务器产品。\n️6️⃣黄仁勋前一日在机构午餐会上的发言引发全市场热议，整体发言基调极度乐观。\n他公开表态迈威尔科技将会成长为下一家万亿市值的公司，消息落地后迈威尔科技单日股价大涨 32%。\n该利好同样带动中国台湾全产业链盘面情绪回暖，迈威尔对应的台系供应链包含智邦、欣兴、景硕、台积电以及通路商文晔科技，相关信息由高盛中国台湾销售团队黄女士整理。\n分细分赛道市场情绪复盘\n1️⃣在全行业所有细分方向中，内存是全市场共识度最高的多头配置赛道，市场针对相关机构调整市盈率估值方法这件事，没有出现明显的质疑声音。\n2️⃣内存、片式多层陶瓷电容、基板仍是全产业链核心供给瓶颈。\n片式多层陶瓷电容板块关注度居高不下，村田制作所即将上调产品售价的消息收获市场最为乐观的反馈。\n⚠️综合产品品质、估值两项要素考量，机构认为资金从日本、韩国、中国台湾本土厂商转向国内相关标的，性价比不足，不具备配置吸引力。\n⚠️3️⃣但当前片式多层陶瓷电容板块估值已经来到历史高位区间，市场开始延伸讨论硅片、二极管紧缺问题，涉及相关厂商包含信越、环球晶圆、联电、世界先进、德州仪器、英飞凌、瑞萨电子。\n☁️4️⃣亚马逊云科技供应链同样是资金青睐的热门主线，投资者认为自研芯片的产品价值仍被市场低估，产品设计高度契合未来大模型推理端算力需求。\n亚马逊云科技国内配套供应链包含英业达、广达电脑、世芯电子、智邦科技。\n5️⃣光学板块市场观点出现明显分歧，源 头 信 息加微一部分投资者依旧看好赛道未来 2 至 3 年具备全市场最大上涨空间，重点看好联亚光电、联钧光电、讯芯科技、上诠光纤等行业龙头。\n⚠️还有部分投资者因为上月板块盈利预期抬升、年内股价累计涨幅偏高，开始担忧共封装光学产业落地节奏不及预期。\n联钧光电表示，跟随下游客户量产排产进度，共封装光学芯片封装产能有望在 2026 年下半年逐步放量，现阶段业务重心集中在共封装光学芯片配套插槽产品供应。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455812241582","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fe5c1520aee75f9b682fa916ce6f3b4d47bd8dfc9096090b07b42ea7353e04ef","recordKey":"zsxq-topic:14422455812241582","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T14:28:20.087Z","publishedAt":"2026-06-03T14:11:54.387Z","publishedAtText":"2026年06月03日 22:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288145522450","author":"星球助手2","title":"【广发机械】光通信设备行业点评：重视光互联历史级的产业趋势 260603","text":"【广发机械】光通信设备行业点评：重视光互联历史级的产业趋势 260603\n\n#光通信全链条景气度高企。昨夜美股光通信公司涨势强劲，Lumentum涨幅+13.7%，COHR涨幅+17.6%，AAOI涨幅+8.99%，检测设备龙头Keysight+5.02%。\n\n#继续强调测试环节的空间！#\n\n（1）800G→1.6T测试设备的价值量将几何倍增长。以1.6T产线投资额约为5e/百万只来算，测试设备占比超50%，# 扩产1e只光模块对应250e的测试设备市场空间。\n（2）行业高陡峭斜率的扩产导致测试设备厂商的交付能力达到瓶颈。Keysight交付周期已从2个月拉长至6个月以上，联讯仪器的交期也已从1-2个月拉长至4个月，且开始选择性接单。\n（3）推荐组合：抱紧测试设备绝对龙头# 联讯仪器。同时重视测试设备订单外溢的机会，推荐# 日联科技，# 华盛昌，# 华兴源创等。\n\n#重视CPO等新技术带来的变化！#\n\n（1）今日NVIDIA宣布基于CPO技术的Spectrum-X 以太网硅光技术现已全面量产，CPO产业趋势得到进一步验证。\n（2）CPO对于晶圆测试等提出了更高的要求，相关设备价值量和产线配置将得到重塑。\n（3）推荐组合：重视核心龙头# 罗博特科，覆盖双面晶圆测试、Die测试、模组测试，卡位全球。此外推荐关注# 强一股份，# 科瑞技术等。\n\n我们自3月份推出光模块设备系列深度以来，持续看好光通信设备板块，对技术路径、市场规模、竞争格局均有详细测算，欢迎预约路演！\n孙柏阳/汪家豪/王宁/蒲明琪/许贝尔","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288145522450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7de1212def2daf9b335c27574bc99536c800afe34122a82e29a71309673b1ece","recordKey":"zsxq-topic:82255288145522450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T14:29:22.120Z","publishedAt":"2026-06-03T14:13:20.463Z","publishedAtText":"2026年06月03日 22:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455812212222","author":"星球助手2","title":"【XB中小盘】菲沃泰交流更新 0603","text":"【XB中小盘】菲沃泰交流更新 0603\n\ngkj高价质量耗材：稀缺疏水镀膜，浸没式年均更换2-3次，单台价值量数 kw，公司凭借自主研发HFCVD设备，得到客户高度认可，成为该品类耗材独家供应商。\n\n光互联防护材料：务必重视公司在北美光通信龙头客户处的突破性进展，光模块、光器件等防护膜成功打进北美最核心光互联供应链。\n\n公司平台型技术布局正进入收获期，坚定看 500 亿不动摇💪下一个惊喜相信不会太远～","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455812212222","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9aa00b6936871f413eb2a7367a90ed7be2905eed6859443a4d06a9e489a06c39","recordKey":"zsxq-topic:14422455812212222","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T14:29:22.121Z","publishedAt":"2026-06-03T14:13:00.878Z","publishedAtText":"2026年06月03日 22:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455812248412","author":"星球助手2","title":"【国信食饮】260603洋河股东大会要点","text":"【国信食饮】260603洋河股东大会要点\n\n1、行业研判：白酒行业短期承压，中期趋稳，消费需求仍然较弱，去库存和稳价格是主弦律。哑铃型的结构下公司有机遇也有挑战，次高端的产品有压力，百元价位有优势但面临省外地产酒收缩的挤压。\n\n2、25H2组织改革：#过去分品牌的营销体系转变为分战区统筹，资源聚焦（区域内统筹）、人员精简（分办机构和人员分别减少50%/47%）、效率提升（市场响应提速）；#组织优化后配称以动销导向的激励，增加开瓶/库存去化等过程考核指标，设置专项动销奖励，当前一线人员积极性提升，渠道调研也是正向反馈。\n⭐yjy观点：营销模式本身没有优劣之分，分品牌更适合过去每个价位带扩容时代，#存量时代竞争的是费用投放效率和消费者份额抢夺。短期“最痛”的阶段已经度过，期待后续成效显现。\n\n3、市场动销：25年公司严格控量挺价，#核心产品库存较高峰值下降近一半，目前进入合理水位；春节后至今核心产品价盘稳定（调研海七商超135、烟酒店130、批价115+），渠道价差和利润修复。#26年动销开瓶>经销商出库>厂商回款。\n\n4、#26年分产品规划：1）海7省内已全面铺货(海6已消化完毕)、接下来精耕渠道和消费者，Q2开始导入省外(海6库存逐步去化)，渠道渗透重点网点，终端小酒赠饮活动落实，我们预计全年基本面修复主力在海7；2）天之蓝打造重点市场，水晶梦集中资源做宴席，M6+省内通过团购修复势能，金梦9焕新。\n\n详细内容欢迎联系国信食饮张向伟/张未艾~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455812248412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c46778e4c8e19219e0b66bfb5cb9230b75e8ae1c260ff78231a7e73cd669e629","recordKey":"zsxq-topic:14422455812248412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T14:29:22.121Z","publishedAt":"2026-06-03T14:12:13.458Z","publishedAtText":"2026年06月03日 22:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511842255890","author":"星球助手2","title":"【盘后有话说】今天的A股盘面，用一句话总结就是：“科技狂飙与极致分化并存，AI硬件重掌市场话语权”。虽然指数看着热闹，创业板甚至创出历史新高，但超3700只个股下跌的现实告诉我们，这依然是一个极其考验选股能力的“结构市”，买不到行情缩圈的那个“圈”，极有可能是亏钱的。","text":"【盘后有话说】今天的A股盘面，用一句话总结就是：“科技狂飙与极致分化并存，AI硬件重掌市场话语权”。虽然指数看着热闹，创业板甚至创出历史新高，但超3700只个股下跌的现实告诉我们，这依然是一个极其考验选股能力的“结构市”，买不到行情缩圈的那个“圈”，极有可能是亏钱的。\n\n盘面的绝对主角是“光”和芯片。\n\n光，也就是CPO，最近几天狂飙，“易中天”含量极高的国证通信指数新高又新高，这两天一口气涨了10个点！为什么这么强？主要是黄仁勋点的火。黄仁勋与Marvell CEO在电脑展上明确看好光通信赛道，直接点燃了市场情绪。此外，产业链调研显示，台积电相关CPO交换芯片的远期排产已有显著上修。\n\n芯片也当仁不让，在回调了几天之后，这两天有了反弹的态势。消息面是，SK海力士计划五年内晶圆产能翻番，进一步印证了上游的高景气。全球半导体行业营收增速预期被大幅上调，存储芯片涨价及AI GPU放量带动了整个产业链的景气。\n\n现在一切行情都是围绕AI来的。就连今天涨得特别好的培育钻石，也是因为，金刚石优异的导热性有望应用于AI数据中心散热..\n\n现在A股的科技股，有点美股化了，无论是中东局势怎么反复、美联储又鹰了还是美国又加关税了XX，都不影响，强得可怕。\n\n虽然AI行情很热闹，但是当前市场存在两个核心风险：\n\n一是微观流动性的脆弱性。虽然全天成交额突破3万亿，但早盘科技板块领跑时，全市场成交额同比其实存在个位数级别的回落。这种“缩量拉升”叠加极端的个股分化，意味着一旦高位科技股筹码松动，指数可能面临技术性调整。\n\n二是科技股的局部“过热”。当前市场总体估值合理，但AI等热门赛道在连续大涨后面临局部高估，需防范行情脆弱性与波动风险。其实，在今天午后13点左右，科技股有一阵子是回落的，但是最后半小时，又捞回来了，虚惊一场..\n\n资金面的“虹吸效应”很明显，市场资金从消费、地产等传统板块流出，回流至科技相关赛道，形成了强烈的抱团效应。这样一来，“老登板块”就很惨了。今天，白酒、医药继续充当血包，港股“价值”代表恒生科技雄起一天之后，继续大跌。\n\n但是，价值投资者也不需要灰心。今天看到一个数据：1999年3月到2000年3月，是价值投资在20世纪最黑暗的一年。当时，巴菲特被媒体宣布“过时”，老虎基金被迫清盘，价值投资者集体倒戈。纳斯达克翻倍、伯克希尔腰斩——市场似乎在用最残酷的方式证明：旧世界已经终结。但仅仅一年之后，两条曲线重新汇合。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511842255890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"eb11df78aa4d3c89b045ec087db8b826f34dcdc619cbedf1712be6ef498a96a1","recordKey":"zsxq-topic:55522511842255890","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T14:30:24.048Z","publishedAt":"2026-06-03T14:14:35.857Z","publishedAtText":"2026年06月03日 22:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288145542510","author":"星球助手2","title":"【东吴计算机王紫敬】磷化铟：AI 算力光互联不可或缺的核心基材","text":"【东吴计算机王紫敬】磷化铟：AI 算力光互联不可或缺的核心基材\n\nAI 算力扩容瓶颈由硬件逐步转向光互联链路，磷化铟坐落于光芯片最上游，是有源光芯片制造的基底原料，缺少磷化铟就无法量产高端光芯片。\n\n1️⃣器件刚需不可替代：800G/1.6T/3.2T 高速光模块的 DFB、EML、APD 三类核心有源芯片，工业化量产必须使用磷化铟衬底。硅材料天生难以发光，砷化铟性能无法满足高频长距传输需求，暂无成熟替代材料。\n\n2️⃣前沿技术全面绑定：CPO、硅光、薄膜铌酸锂三大主流下一代光通信技术自身无法产生激光，产业化均依赖磷化铟制成片上光源，机构测算 2030 年高速光通信领域磷化铟渗透率可达 91%。\n\n3️⃣供需缺口造就长期涨价周期：下游算力落地需要磷化铟产能扩容 20 倍，受工艺与设备壁垒约束，全球厂商整体扩产幅度仅 12 倍，行业测算 2030 年供给缺口仍有 50%，紧缺属性长期确定。\n\n❗️继续重点推荐：云南锗业、光智科技、博杰股份。\n\n其中，云南锗业持续深化与全球头部厂商的战略合作，产能扩张和盈利质量显著超出市场预期。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288145542510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c39551bdacab833f1da63cb4a20b5b7d758120a54e75fdeb7026f024525c20b6","recordKey":"zsxq-topic:82255288145542510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T14:30:24.049Z","publishedAt":"2026-06-03T14:14:18.827Z","publishedAtText":"2026年06月03日 22:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288145548140","author":"星球助手2","title":"🧧【中泰先进产业】思泰克：锡膏检测龙头充分受益 AI 算力浪潮，静待核心新品兑现估值弹性","text":"🧧【中泰先进产业】思泰克：锡膏检测龙头充分受益 AI 算力浪潮，静待核心新品兑现估值弹性\n\n#行业高景气度：AI服务器、汽车电子、商业航天等下游应用爆发，推动SMT检测设备需求升级，3D视觉成为刚需。全球机器视觉市场稳步扩容，2025年国内3D SPI新增市场容量约16亿元。\n\n#国产替代加速：传统2D检测难以满足高密度PCB检测需求，进口设备价格高、服务慢。思泰克凭借性价比与本地化服务优势，加速抢占德律、Koh Young等海外头部厂商份额，3D AOI中国市占率约13%。\n\n#公司卡位优势：3D#\n SPI市占率稳居国内第一（约37%），AOI出货量连续五年翻番，2025年营收达4.81 亿元，同比+38.08%，扣非净利+53.46%。轻资产模式下毛利率维持50%+，已验证规模化盈利能力。\n\n#成长催化明确：AXI设备预计2026年投放市场，单台均价超百万元，是SPI的5倍以上，计划复用现有客户渠道快速推广。同时参股华睿新材（光刻胶）、思坦科技（Micro LED），布局半导体上游，打开长期成长天花板。\n\n#建议关注：思泰克作为A股稀缺的机器视觉检测平台型公司，短期看AOI放量，中期看AXI量产，长期看半导体生态延伸，具备显著的成长确定性与估值弹性。\n\n风险提示：业务进展不及预期的风险\n\n🎁欢迎交流 冯胜/万欣怡 13119581746","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288145548140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fbc8dae7ac73c6564b776013bd4fa8c0a6f3cf3c86958e7c57b8e5d115e02d81","recordKey":"zsxq-topic:82255288145548140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T14:31:26.224Z","publishedAt":"2026-06-03T14:16:16.705Z","publishedAtText":"2026年06月03日 22:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455812554882","author":"星球助手2","title":"【东北电子】6月金股-爱科赛博，AI测试电源的黄金周期！","text":"【东北电子】6月金股-爱科赛博，AI测试电源的黄金周期！\n\n＃新产品新故事带来高弹性-公司推出PRL系列高动态回馈型负载产品，面向AIDC测试需求，分为桌面式和机柜式两大类型，具备高动态、高精度、高功率密度和能量回馈功能。\n\n＃AIDC电源架构快速迭代—测试电源迎来黄金成长窗口。AI算力需求快速增长，数据中心供电容量和供电架构持续升级，供电方案正从传统UPS向HVDC、SST等高压高效架构演进，电源功率、动态响应和转换效率要求不断提升，进而带动专业电源测试设备需求增长。\n\n风险提示：下游需求不及预期；新业务发展不及预期；行业竞争加剧。\n\n☎️联系人：李玖（SAC：S0550522030001）/武芃睿（SAC：S0550522110001） / 尚靖（SAC：S0550525120002）/叶怡豪（SAC：S0550526010002）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455812554882","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"29ce1eb3f556fe76aeea6c8cc0fcf3d1b9940c29022b1473cd00a0804b99214a","recordKey":"zsxq-topic:14422455812554882","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T14:31:26.225Z","publishedAt":"2026-06-03T14:16:01.282Z","publishedAtText":"2026年06月03日 22:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422455812554142","author":"星球助手2","title":"【华西中小盘】","text":"【华西中小盘】\n#酷特智能#\n 重视短期交易波动带来的布局机会！\n\n近期股价有所回调，公司基本面无明显变化，apM相关事项稳步推进；请重视短期回调的布局机会！！！\n\n🔥🔥重大边际催化：\n1）5月27日，企业决策AI智能体港股上市IPO，开盘大涨185%；AI应用迎来重大行业催化，商业闭环尤为重要。\n2）5月22日，智谱和Minimax纳入恒生科技指数，AI应用商业逻辑得到资本市场认可，叠加Anthropic Q2盈利的信号，AI应用正从叙事转向商业落地。\n\n🔥🔥公司核心逻辑：\n拟5亿元现金收购韩国apM旗下主要运营公司控股权。韩国东大门海量服设数据，3万多家商户，酷特推广其AGI产品水到渠成。我们判断能率先在垂直领域跑通商业闭环并实现成本优势的企业优先受益，酷特将直接受益AI应用的韩国市场的推进。\n\n🔥🔥核心竞争力：\n1）\n#酷特新研发AGI产品（PMT#\n Soul），聚焦服装垂直领域的AI企业应用层；能实现从设计-打板-生产-制造等全流程闭环，垂类制衣定制方案不断迭代更新；\n2）#酷特企业级AGI产品KTOS为核心的工业智能体集群平台，为全国贡献了可复制“安丘模式，”1-N”放量在即。\n\n风险提示：并购不及预期；下游需求不及预期；地缘政治风险，系统性风险等。\n☎️联系人：华西中小盘 金兵18616927915/ 刘文正","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422455812554142","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"361e02db4d4b54a89b1a6f6ac2556ef9b5e504b53e73b44a251666f6c0c8c1e5","recordKey":"zsxq-topic:14422455812554142","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T14:31:26.225Z","publishedAt":"2026-06-03T14:15:37.041Z","publishedAtText":"2026年06月03日 22:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288145541540","author":"星球助手2","title":"【研讯社】6月3日市场情绪周期判断","text":"【研讯社】6月3日市场情绪周期判断\n上午，市场的走势是标准的主升结构走势，光连接（光纤/cpo)为核心，扩散到整个AI科技。\n有聚焦的光纤板块，有情绪载体核心亨通光电。\n下午，因为彭博报道特朗普要对中国征收12.5%关税而出现跳水。其实这个消息上午就有，下午1:37分，彭博又发了一个欧盟准备和中国展开贸易战，下午本来是科技的正常回调，然后这俩个消息在各个群里传播之后加剧，然后引起量化策略的踩踏。\n按照上午正常的市场，主升结构已经成型，市场可以有正常的回落，但是不太可能出现调整，只能是外力打破了内部的结构平衡。\n如何判断当下的市场？\n1）盘面内生结构是往上的，突发的彭博社利空消息今天调整过了，而且这个价关税和之前相比弱，且能不能通过还是一个问题。\n2）上午进攻光连接（光纤/cpo），是沿着全球共振的产业参与进去的，中美日韩全球共振的。\n感觉在今天下午消化完这个情绪后，后面大概率还是要按照内生性的往上走的。\n当然，今天的尾盘急跌让本来很健康的进攻阵型有所打破，上行的路线会变得更为曲折一点。但是这里没有必要很悲观。\n光纤是否还具备反包技能符\n大概率是具备的，尤其是如果明日正常修复，修复下午的调整，反包技能符的概率依然是很高的。从昨天恐慌调整到今日继续进攻，光纤都是持续主动引领市场，这是它自己打出来的市场地位。\n\n补充一下，今天亨通光电的接力模式：\n如果把时间回拨早上开盘：盘前锁定亨/通的原因，主要就是共振当日最好的板块阵型就是光/纤，本来mlcc也有一战之力，但是昨天mlcc的风/华/高/科下午莫名开了两次，短期失去了竞争力。\n竞价结束：亨/通高开8.3%，同板板块的中军长/飞/光/纤也高开。\n就是说如果亨/通要继续主动走强，最好板块内部会有支撑，要么是板块指数，要么是板块中军稳定。\n开盘前两分钟：亨/通/光/电因为开得高，有一点抛压；但是中军长/飞/光/纤持续往上，板块往上，给了亨/通一个很强的正向循环支撑。\n这里意味着亨/通一旦走强，肯定会有板块联动性上涨，不会有孤单拖后腿的，所以简单承接了高开的抛压后迅速就能封板。\n这个细节基本上极大增加了接力的胜率。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288145541540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4b5cf25402bea1d26e0fdfec1ee1177fa0622aaa73603c669c2a67545bc40282","recordKey":"zsxq-topic:22255288145541540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T14:31:26.226Z","publishedAt":"2026-06-03T14:15:02.322Z","publishedAtText":"2026年06月03日 22:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588124422560","author":"星球助手2","title":"【东财煤炭*李淼/王涛】供给约束或超预期，继续看好煤炭行情❗️0603","text":"【东财煤炭*李淼/王涛】供给约束或超预期，继续看好煤炭行情❗️0603\n\n#♥️根据近期主产地调研情况、我们认为事故对煤炭供应的影响有望超预期、强烈建议关注板块机会\n\n#供给：事故压缩供给弹性、整治力度和影响范围或超出预期\n\n1）我们认为，山西沁源522事故的影响可能会超预期，后续整治方向可能更严、更深。过去部分区域边际增量本就依赖超产、外包施工、管理粗放等方式实现，而这恰恰是本轮严查的环节。尤其民营矿中外包施工队现象仍较普遍，#若后续进一步规范甚至限制相关用工和施工模式、可能是更长时间的产量约束。\n2）此外事故后地方监管、企业负责人、验收环节的责任压力都会明显抬升，未来即便矿井逐步复产，超产意愿和边际放量意愿也会被极大压制。#未来更严格的后续整治可能陆续展开、且影响会从山西向陕蒙等主产区扩散、供给受限可能超预期。\n\n#需求：旺季即近、供需矛盾或一触即发#\n\n当前已经临近迎峰度夏，近期沿海电厂需求持续走强，5月以来至6.1沿海八省电厂日耗均值186.6万吨，同比+8.9%；5.26-6.1七日均值202.8万吨，同比+20.5%，#随着后续旺季高峰需求逐步兑现、供需矛盾可能一触即发。\n\n#资金：科技波动加大后、资金有望回流强基本面板块\n\n从资金风格看，科技方向在高波动后，资金也在寻找有基本面支撑、存在供需矛盾的板块。#煤炭正是少数兼具“短期有旺季及事故催化、中期有价格中枢抬升、长期有现金流和分红支撑”的强基本面方向，资金层面的再配置逻辑也在逐步增强。\n\n🔔\n#推荐标的：#\n\n1）焦煤：矿难整治力度或超预期，供给收缩影响有望持续显现，优先山西以外公司\n#淮北、平煤、盘江、蒙煤mongol#\n mining0975等；\n2）弹性动力煤：旺季无法增产，供需矛盾或进一步激化，优先#兖矿、昊华、广汇，其次#晋控、中煤、陕煤、力量发展、甘肃能化等；\n3）煤机：更新改造提速+煤企盈利上升双击，优先\n#中创智领、天地科技等。#\n\n☎️欢迎交流：李淼18601368014/王涛18516681791/朱彤","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588124422560","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2ef0d149a0e068f1822b04e5ed6bd69af521d1fb85fa8595de4ee94acccf2c43","recordKey":"zsxq-topic:45544588124422560","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T14:31:26.226Z","publishedAt":"2026-06-03T14:13:37.183Z","publishedAtText":"2026年06月03日 22:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511842242184","author":"星球助手2","title":"【XB中小盘】菲沃泰交流更新 0603","text":"【XB中小盘】菲沃泰交流更新 0603\n\ngkj高价质量耗材：稀缺疏水镀膜，浸没式年均更换2-3次，单台价值量数 kw，公司凭借自主研发HFCVD设备，得到客户高度认可，成为该品类耗材独家供应商。\n\n光互联防护材料：务必重视公司在北美光通信龙头客户处的突破性进展，光模块、光器件等防护膜成功打进北美最核心光互联供应链。\n\n公司平台型技术布局正进入收获期，坚定看 500 亿不动摇💪下一个惊喜相信不会太远～","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511842242184","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9aa00b6936871f413eb2a7367a90ed7be2905eed6859443a4d06a9e489a06c39","recordKey":"zsxq-topic:55522511842242184","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T14:32:28.008Z","publishedAt":"2026-06-03T14:16:36.665Z","publishedAtText":"2026年06月03日 22:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511842114530","author":"星球助手2","title":"周三舆情热度：①商业航天-","text":"周三舆情热度：①商业航天-\nSpaceX 上市倒计时，或提升板块投资情绪； 东财军工：SpaceXIPO在即，商业航天势再起；（通宇通讯、信维通信、西部材料、金利华电、天银机电、上海瀚讯 等）\n\n②光通信/光互连-\n黄仁勋强调，光互连是下一代AI基础设施的核心，并称迈威尔将成为下一个万亿美元公司。（天洋新材、通宇通讯、环旭电子、一博科技、东材科技、享通光电 等）\n\n③机器人-\n搭载Sharpa Wave的英伟达Isaac GR00T参考人形机器人将正式面向开发者亮相，此参考人形机器人由Sharpa、英伟达与宇树共同推出。（昊志机电、模塑科技、实益达、北投科技、美湖股份、祥鑫科技等）\n\n④电力-\n全国首个绿色算力全栈AI平台5月30日在内蒙古上线运行，集成算力调度交易、智能模型调用、词元交易结算等一站式核心功能；（华电辽能、豫能控股、京能电力、广西能源、西昌电力 等）\n\n⑤PCB/MCLL-\nRubin物料清单拆解显示，PCB成为价值增幅最显著的下游零部件；MLCC在VR200机架中的价值量达4320美元，较GB300的1530美元暴增182% ; ( PCB/一博科技、昊志机电、东材科技、迅捷兴、鼎泰高科、中钨高新等；MCLL/红星发展、信维通信、湘潭电化、王子新材、火炬电子 等)","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511842114530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"70efab7cd7f607393ebbeec501d94e61da7e39b8f6e1696bc381f3c29b2aedbc","recordKey":"zsxq-topic:55522511842114530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T15:10:30.775Z","publishedAt":"2026-06-03T14:51:18.902Z","publishedAtText":"2026年06月03日 22:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588125551580","author":"星球助手2","title":"国产超节点招标情况更新-20260603","text":"国产超节点招标情况更新-20260603\n\n1#超节点：标包一招标已经完成、标包二招标即将启动\n- AL：份额（LC 42%、HQ 35%、XHS 15%），总计623柜（128卡占比70%、64卡占比30%；平头哥3.0为主、少量HG DCU3b）\n\n- ZJ：份额（LC 42-45%、CJB 33%、XHS 27%），总计600左右柜子（全部64卡；主供HWJ 590、580，H 950由超J变供货）\n\n- TX：份额（HQ 45%、LC 30%、XHS 20%、CJB 5%），总计748柜（全部64卡；燧原40%、HG 45%、昆仑芯 15%）\n\n2#国产芯片回片进行中ing、持续关注后续6-8月份催化\n- 平头哥：3.0回片、后续4.0预期26年底-明年推出，预期A厂Capex有上修可能\n- 昆仑芯：预期今年TX订单丰富，主要瓶颈在产能\n- 燧原：推理卡推进中，目前有一定供给\n- HG：DCU3a、3b持续推进，后续期待4号进度\n- HWJ：B厂订单丰富，A厂推进中\n- Switch：互联网支付加急费锁定博通交换芯片，主要面向Scale up Switch在超节点的应用为主，搭配PCIe/Scaleout switch，盛科51.2T Scale out switch为备选方案（26H2-27年）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588125551580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3ed2373567414a4946641936445b4ec06b3df865b87cd8ace2ae2f78aa7c475f","recordKey":"zsxq-topic:45544588125551580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T15:13:44.810Z","publishedAt":"2026-06-03T14:53:00.962Z","publishedAtText":"2026年06月03日 22:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511845412110","author":"星球助手2","title":"光芯片大涨点评：光芯片供不应求有望延长，国内厂商加速导入","text":"光芯片大涨点评：光芯片供不应求有望延长，国内厂商加速导入\n\n事件：光芯片板块持续大涨，前期板块调整的时候，我们也多次提示投资者进行布局和加仓。26年光模块需求确定，27年的需求也逐步清晰，导致光芯片EML、CW的供应都面临一定程度的紧张，中长期看NPO、CPO、OIO等技术也离不开光芯片。\n我们重申投资逻辑：\n供不应求贯穿26年全年、27、28年有望延续。光芯片扩长周期长，MOCVD设备到货、调试，EML电子束光刻、后道封测设备补充均需要时间，预计新产能释放至少需要1年到1年半。根据Lumentum说法，目前EML缺口在30%左右，同时其光模块用CW光源排产更少，博通、Coherent、三菱、住友等厂商的情况类似。CW光源需要导入更多的国内光芯片厂商，且国内厂商也在逐步导入100GEML。\n光入柜内打开增量空间，行业景气度有望延续。需求量上看，scaleout光模块有望在27-28年高速增长，叠加scaleup的NPO、CPO、XPO等放量，光芯片需求有望高速增长。光互联在Scale-up领域是纯粹的增量市场，随着传输速率的提升，铜缆的瓶颈显现，LITE认为Scale-up光互联初期市场规模约为Scale-out的3-4倍，未来市场规模会更大，且NPO、CPO所用更高功率CW光源的良率更低、单晶圆产能更少（芯片尺寸变大），缺口或扩大。\n由于高速率光芯片产品壁垒高、毛利率高，光芯片公司业绩弹性也较大，国内光芯片过去聚焦低毛利率的电信市场，而数通光芯片具有更高的利润率，进入稳定量产阶段后会实现业绩大幅增长。从未来行业竞争格局的角度来看，北美P客户对光芯片厂商的选择存在较高门槛，且供应商的数量不会太多，存在较强的客户黏性，我们预计海外侧也不太会出现价格战的情况。\n重申观点：26年是国产光芯片厂全面导入的第一年，目前担心供需格局为时尚早。建议投资者持续关注：源杰科技、永鼎股份、仕佳光子、东山精密（索尔思）、长光华芯等，以及衬底厂商云南锗业、博杰股份（参股公司）。另外也可关注硅光芯片的卓胜微、燕东微等。\n\n天风通信王奕红/康志毅*/张建宇*/唐海清","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511845412110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3d7e423021095f3ac010cd83648b7c08284f72897ce2abf6cc80a7d70395f94f","recordKey":"zsxq-topic:55522511845412110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T15:13:44.810Z","publishedAt":"2026-06-03T14:52:45.426Z","publishedAtText":"2026年06月03日 22:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288142451140","author":"星球助手2","title":"【广发机械】日联科技：AI时代“老树新花”，继续坚定推荐！20260603","text":"【广发机械】日联科技：AI时代“老树新花”，继续坚定推荐！20260603\n\n1️⃣#主业工业X射线检测：AI时代全面拥抱新需求、量价齐升。AI产品高端化复杂化，对于内部缺陷检测需求大幅提升——#PCB背钻、液冷、先进封装3D堆叠、存储，全面打开工业X射线空间。以PCB背钻为例，已收到头部PCB厂大批量问询，单台200w，若千台收入即可贡献5-6亿利润。不考虑新场景需求，主业26年预计新签订单18e，确收15e+。\n\n2️⃣#菲莱：优质的老化测试设备标的，空间可期。目前以光芯片老化测试为主，已经全面导入海内外头部客户，并在YJ等核心客户实现独供。5月底在手订单6e，后面每月1e+的新签订单，随着日联赋能扩产后27年产值有望突破25e+。\n\n3️⃣#更多外延布局静待亮相。最近一年公司已经相继落地了珠海九源、SSTI、菲莱、超微量测等外延收购参股。后续公司将围绕打造“工业检测平台化企业”的核心思路，在光电磁热声等其他技术路径上落地更多外延项目，值得期待。\n\n[太阳]#日联是典型的“老树新花”代表公司、重点推荐。一方面，公司主业X线检测设备迎来背钻、液冷、存储、先进封装等需求，量价齐升；另一方面，通过菲莱、SSTI等外延收购，发挥协同效应，打造第二、第三成长级，战略布局清晰。\n\n近期我们与公司交流密切，有关公司业务的详细进展以及空间测算欢迎私戳联系！[玫瑰][玫瑰]\n\n孙柏阳/汪家豪/蒲明琪/许贝尔","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288142451140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c588a2968a31c3b3dce430dc2ff714328e3a6ee53c1e1b9ac9e8cde678011090","recordKey":"zsxq-topic:82255288142451140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T15:13:44.810Z","publishedAt":"2026-06-03T14:52:29.178Z","publishedAtText":"2026年06月03日 22:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255288142451490","author":"星球助手2","title":"荣信文化：火山引擎及字节跳动产业链核心标的推荐【中泰传媒互联网】","text":"荣信文化：火山引擎及字节跳动产业链核心标的推荐【中泰传媒互联网】\n\n根据智能涌现信息，字节跳动火山引擎在26年4月将MaaS业务营收目标上调至150亿元，Seedance2.0单月收入已超10亿元。\n火山引擎FORCE原动力大会将于6月23-24日在北京举办。\n我们持续看好荣信文化与字节跳动火山引擎的深度合作：\n一、公司已与火山引擎签署框架协议，探索Token运营。双方依托HiAgent探索“内容+AItoken运营”新模式，以Token消耗计量变现，后续公司垂类优质内容有望价值重估。\n二、AI剧深度融入字节生态，持续输出精品内容。子公司余禾文化为Seedance2.0紧密合作伙伴及首批商业化落地客户。4月20日，余禾文化在字节跳动平台单日投放峰值突破100万，旗下AI剧在红果短剧平台屡创佳绩。\n三、主业经营向好，收入持续高增可期。荣信文化自身全域营销计划持续升级，锚定抖音渠道投流，挖掘人群资产，推动销售转化，稳步推进市占率与收入向上。\n风险提示：文化监管端的政策风险；短视频直播电商图书折扣力度加大。\n欢迎交流&中泰传媒互联网团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255288142451490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d32642cafdae3fe2b52423d76c6fbee3a1734f212db9aa8fae6068285ffd884e","recordKey":"zsxq-topic:82255288142451490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T15:13:44.811Z","publishedAt":"2026-06-03T14:52:09.968Z","publishedAtText":"2026年06月03日 22:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255288142454220","author":"星球助手2","title":"20260603今日段子汇总","text":"20260603今日段子汇总\n\n1、久之洋：公司星体跟踪器已广泛应用于卫星等航天器，并为中国星网配套星载光纤放大器、短波红外相机等核心模块\n\n2、亨通光电：公司收购J-Fiber，部署特种光纤和数据中心多模光纤产能。公司空芯光纤也在2025年供应链博览会和联通合作伙伴大会展出，性能达到业内领先水平\n\n3、四环生物：国内最早从事生物医药的公司之一，公司研发项目包括新型干细胞培养技术，目的为通过对干细胞培养技术的研究，以期在未来将干细胞技术应用于人类疾病的治疗\n\n4、模塑科技：公司与国内某机器人公司签订采购框架协议并正式获得人形机器人外覆盖件小批量订单，业务正式切入人形机器人赛道\n\n5、实益达：1、公司向ASM PT等全球头部客户提供半导体封装测试设备部件，并切入ABL、Signify供应链；2、参股六度人和（与腾讯深度资本绑定），EC SCRM打通微信生态，兼营腾讯AI营销。微信AI上线后SCRM+营销场景需求倍增\n\n6、同有科技：1、公司主要从事数据存储、数据保护、容灾等技术的研究、开发和应用；2、子公司鸿秦科技承担了特殊行业固态存储主控芯片的研发和设计任务，形成了具有完全自主知识产权的鸿芯系列主控芯片东，是国内最早进入军工固态存储领域的专业存储厂商之一\n\n7、鑫科材料：公司布局高速铜连接领域，产品涵盖800G-1.6T的ACC/AEC高速铜连接，并在研1.6T及3.2T高速铜连接项目，为AI与算力中心提供连接解决方案\n\n8、北投科技：公司“科宝”交通大模型及智检机器人、无人机机巢等成果已落地\n\n9、金海高科：公司控股股东拟变更为游戏大佬金丹良\n\n10、华电辽能：辽宁省重要电力和热力供应商\n\n11、京投发展：公司筹划收购西安奇芯光电股权，标的从事光电子器件制造\n\n12、方大炭素：公司及控股子公司成都炭材已取得民用核安全设备制造许可证，高温气冷堆炭/石墨堆内构件、钍基熔盐堆用TEMR超细颗粒核级石墨及可控核聚变石墨铠甲等产品已量产销售\n\n13、上海凤凰：上海金山区国资委旗下，主要产品包括助动车、两轮摩托车、童车等\n\n14、肯特催化：1、公司四乙基氢氧化铵在半导体清洗领域已实现市场化应用；2、公司正在从事的主要研发项目包含环氧丙烷类催化剂的工艺开发，光刻胶显影液、刻蚀液已实现批量生产，四乙基氢氧化铵已在半导体清洗领域实现市场化应用\n\n15、美湖股份：1、公司持有朗道智通 66.13%股权，后者主要产品及业务有工业物流机器人（AGV）；2、国内内燃机机油泵龙头，控股子公司东兴昌科技激光雷达电机产品已实现对全球图像级激光雷达领先企业的配套供货，并实车装配于某新能源汽车制造厂商\n\n16、迅捷兴：1、公司拥有深圳、信丰和珠海三个制造基地，PCB业务涵盖样板、小批量板和大批量板，是行业内为数不多可以为客户提供从样板到批量生产一站式服务的PCB企业；2、公司表示在光模块领域已积累了相关产品经验和客户，目前可批量接单；3、公司产品主要应用于工业机器人类型产品，如焊接机器人、多关节机器人、智能协作机器人、移动机器人等\n\n17、新中港：公司专业从事热电联产业务\n\n18、元祖股份：烘焙连锁龙头企业，实控人为中国台湾籍\n\n19、京能电力：北京地区最大的火力发电企业；主营业务以燃煤火力发电和供热为主，主要向京津唐电网、蒙西电网、山西电网、豫北电网供电\n\n20、宿迁联盛：全资子公司宿迁盛瑞新材料有限公司拟建设年产 34000 吨 249储能液流电池电解液项目，且关联公司宿迁时代储能科技有限公司是国内首家将水系有机液流电池推向商业化的企业，在储能液流电池电解液及电池领域均有布局\n\n21、安奈儿：我国知名的童装品牌之一，一季度净利润同比增长280.18%\n\n22、欧克科技：1、公司机器人目前主要产品为码垛机器人、协作机器人；2、控股子公司江西有泽新材料生产的PI薄膜可用于固态电池，其高电绝缘、耐高温特性可提升电池安全性，有研究表明相关固态电池能量密度可达300Wh/kg，CPI薄膜可用于电池封装环节\n\n23、海特高新：参股公司华芯科技的磷化铟、砷化镓等产品用于光通信器件、光模块、光芯片等领域\n\n24、德昌股份：公司参与建设广东省人形机器人创新中心，公司主要承担人形机器人电机相关领域技术研发，主要负责创新中心“结构与驱动研究所”（与其他单位合作），并提供人形机器人电机领域高端人才和专家支持\n\n25、东材科技：1、公司业务聚焦于电子级树脂材料，如双马树脂、活性酯等，是制造高频高速PCB的核心原材料；2025年净利同比预增65.73%；2、电子级树脂材料专家；公司与Chemax、种亿化学成立成都东凯芯半导体材料公司，重点开展高端光刻胶项目\n\n26、长华集团：汽车金属零部件供应商，表示积极寻求新能源汽车产业链增量市场、人形机器人等领域的投资并购机会\n\n27、园林股份：1、公司拟以约1.12亿元收购杭州华澜微电子6.4969%股权，切入固态存储主控芯片及模组赛道；2、公司参股云针科技15%股权，公司实际控制人吴光洪持有云针科技40%股权，云针科技业务包括自主操作系统、服务器、云计算服务平台等\n\n28、豫能控股：1、公司是河南省集火力发电、新能源、抽水蓄能、煤炭贸易物流、综合能源服务于一体的省级资本控股的综合能源上市公司；2、公司筹划参股先天算力，并以先天算力为主体收购郑州合盈控股权，郑州合盈数据主要从事第三方超大规模数据中心业务，下属数据中心主要分布于河北省张家口市怀来县、廊坊市，位于京津冀节点，定位服务首都及周边地区实时算力需求\n\n29、新安股份：国内除草剂草甘膦和有机硅单体生产龙头企业；公司与浙江人形机器人创新中心共建联合实验室，已向机器人客户批量交付10余款硅基新材料，用于末端执行器、仿生皮肤及柔性传感\n\n30、湘潭电化：1、公司正在积极与固态、半固态电池厂商对接并开展送样；2、锰系电池材料生产企业，电解二氧化锰行业龙头，锰矿权益资源量82万吨\n\n31、三祥新材：1、公司锆铪分离项目正处于项目建设中，现有半工业化产线已实现连续稳定生产，产出的锆铪产品均为4N级以上，并已将部分产品向下游半导体领域客户送样；2、公司锆基卤化物材料目前已向下游电池企业小批量供货\n\n32、王子新材：1、马斯克近期提出用电磁轨道炮在月批量发射AI卫星构建“太空超级数据中心”；公司下属子公司中电华瑞参与某具备世界前沿武器系统的分系统软硬件和核心器件的研制及生产任务，该项目涉及电磁发射领域；2、子公司宁波新容电器科技有限公司成功中标​聚变新能（安徽）有限公司磁体电源储能系统采购项目\n\n33、青山纸业：1、控股子公司恒宝通光主营光通信模块及组件产品的研产销，系国家级高新技术企业，产品主要应用于移动通信领域，为全球大型模拟半导体设备供应厂商Avago逾十年的供应商；2、综合性造纸上市公司，实控人福建省国资委；公司主要产品为“青山牌”系列伸性纸袋纸、牛皮包装纸、溶解浆等产品\n\n34、华特气体：国内光刻气龙头；公司深度布局HBM产业链，为其关键的TSV工艺提供先进刻蚀气体\n\n35、国机精工：1、培育钻石产业链核心玩家，以“设备+产品”双轮驱动布局；子公司三磨所是超硬材料行业引领者，其六面顶压机市占率超 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cable tray的前期所有测试已经收尾，今日完成测试工具之后今日就能拿到code，有极小概率明日拿到code，目前是小批量供应code，预计月底拿大批量供应code\n\n64、联检科技：公司为建工建材检测龙头\n\n65、上海石化：中国石化上海石化联合上海石油化工研究院成功攻克湿法T1000级高性能碳纤维关键技术，并实现批量化生产\n\n66、恒盛能源：公司采用MPCVD技术生产20×20毫米金刚石，导热性能优于陶瓷，目标切入高功率芯片、GPU散热市场\n\n67、通富微电：公司是国内第二、全球第四的封测巨头，掌握多种先进封测技术，为 AMD 等国际巨头及华为海思、寒武纪等国内芯片企业提供封测服务\n\n68、蓝科高新：公司拟1.31亿元购买中国空分51%股权，标的是一家以技术为核心，工程设计、咨询和工程总承包业务并举的专业工程公司，业务领域涉及工业气体制备、天然气液化、低温液体贮运、环保工程和废水深度处理回用、化工工程和能源综合回收利用、自动化控制等\n\n69、华远控股：公司实控人北京市西城区国资委正在筹划对下属部分企业集团重组，可能涉及控股股东华远集团\n\n70、顺景科技：公司并非单纯园林标的，通过顺景光通讯（51%控股）深度绑定苏驼通信（49%技术入股），切入5G前传+高速光模块+数据中心配套优质赛道。苏驼作为国家级高新技术企业，拥有170+专利、千万级光模块年产能，是运营商核心供应商，细分赛道实力远超市场认知","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255288142454220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5149bcafc0a041d0e9fdd9b0f986f8e2dc26891ca76375390ee0987b43966bf8","recordKey":"zsxq-topic:22255288142454220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T15:13:44.812Z","publishedAt":"2026-06-03T14:51:37.400Z","publishedAtText":"2026年06月03日 22:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522511845425820","author":"星球助手2","title":"今日交易总结：","text":"今日交易总结：\n\n一、股基\n1.被动权益：净申购强度+0.00，占比0.01%\n整体交易较为清淡，机构持基观望。客群上，保险略偏多，理财子略偏空。半导体等主题获得加仓，港科、银行遭卖出。\n2.主动权益：净赎回强度-0.00，占比0.11%\n多空比接近1:1，分歧较大，保险和公募小幅加仓，理财子和券商略卖出。穿透行业看，通信、电子、煤炭为主要净流入行业，有色、电力设备遭到净卖出。\n\n二、含权债基\n1.固收+：净申购强度+0.33，占比10.33%\n情绪偏多，所有客群一致加仓，公募以6.24%占主力，理财子占2.50%，信托、券商、保险也有买入。底层行业里，有色、电力设备、电子在净流入资金中占到40%。分类型看，加仓金额占比从高到低依次是，科技固收+、均衡固收+、周期固收+。\n2.可转债：净赎回强度-0.09，占比1.01%\n情绪略偏空，仅公募略有净申购。净赎回端，理财子占0.58%，券商占0.34%，保险和信托低于0.20%。底层行业里有色、电子、电力设备遭卖出。\n\n三、债基\n1.纯债：净申购强度+0.33，占比18.21%\n依然呈现高度一致的净买入态势，理财子占18.07%，为绝对主力，券商、信托和保险依次有少量买入，同时，银行自营和公募有所卖出。久期上，全部机构申购加权久期为2.4年，从高到低看，信托4.1年、保险2.4年、券商2.3年、理财子2.0年、公募1.4年。\n2.短债：净赎回强度-0.01，占比0.41%\n小幅偏卖出，理财子净申购占2.20%，信托净赎回占2.23%，保险也有少量赎回。\n3.被动债券：净赎回强度-0.13，占比5.94%\n结束了连续6天的净流入、多翻空，主要是信托客群出现了大幅净流出，占7.81%","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522511845425820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4b15d4a5ee088d9898c41d90790bfb871b62beca6f9cab2b2e8ead4212c876fe","recordKey":"zsxq-topic:55522511845425820","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-03T15:15:48.786Z","publishedAt":"2026-06-03T14:53:33.207Z","publishedAtText":"2026年06月03日 22:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544588125288220","author":"星球助手2","title":"京东方玻璃基板调研要点：","text":"京东方玻璃基板调研要点：\n\n1、玻璃基板27年开始有小批量应用，28年出量，渗透率30%\n\n2、公司目前300片小批量，后面扩大小批量和试验线规模到1000片。预计明年年底开启大批量量产线。目前阶段能做到高叠层大尺寸玻璃基封装载板，样品有9-2-9载板样品，后面还会开发11-2-11。技术团队来自一流载板团队和京东方自有研发团队，整个团队150人开发工程师。\n\n3、京东方做玻璃基板载板全流程，从TGV、填孔、BU层布线全都做。是上市公司里面唯一一家能做玻璃基板载板全流程的公司。\n\n4、目前小批量样品价格，一个小片几万元，一个510*510的大片切16个小片。等量产后价格会下降。目前良率还不足以量产，预计今年年底前完成能量产的良率。\n\n5、目前有三家算力类客户在配套研发。\n\n详细纪要私信兴证电子仇文妍","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544588125288220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1bdba2316c8d34594cd7d539e26e93599d1807ed581bc4d66e86ee532be07f96","recordKey":"zsxq-topic:45544588125288220","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T01:19:32.803Z","publishedAt":"2026-06-04T01:10:29.249Z","publishedAtText":"2026年06月04日 09:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282558582252","author":"星球助手2","title":"「图片」","text":"「图片」","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282558582252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f8732c5b919df87ea4cce31da366bc6a7d781aac1d6a2dad36b7af845962f72b","recordKey":"zsxq-topic:22255282558582252","images":[],"attachments":[{"fileId":"","name":"1&e=1785513599&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:-F7nDPM5awiCq5Gqu_J_mwd4j8o=","url":"https://images.zsxq.com/Fq5R8RKFKvV9VVCohkqehPLNB5OM?imageMogr2/auto-orient/quality/100!/ignore-error/1&e=1785513599&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:-F7nDPM5awiCq5Gqu_J_mwd4j8o=","extension":"","size":467100}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T01:19:32.806Z","publishedAt":"2026-06-04T01:08:59.084Z","publishedAtText":"2026年06月04日 09:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585448445490","author":"星球助手2","title":"【财联社6月4日早间新闻精选】","text":"【财联社6月4日早间新闻精选】\n1、针对特朗普政府近日提议对部分国家商品加征额外进口关税，外交部发言人毛宁在例行记者会上答问时表示，中方一贯反对各种形式的单边关税措施，关税战、贸易战不符合任何一方的利益。经贸问题应该在平等、尊重、互惠的基础上，通过对话协商解决。\n2、外交部发言人毛宁昨日主持例行记者会。毛宁表示，我们始终认为经贸问题应该通过对话沟通寻求妥善的解决方式，同时我们希望欧方能够恪守自由贸易、公平竞争、开放合作等市场经济的基本准则，避免搞保护主义的措施。\n3、特朗普称与伊朗谈判进展“非常顺利”。特朗普表示，新一轮谈判可能在本周末举行。一旦协议签署后，霍尔木兹海峡将立即重新开放。\n4、昨日央行7天期逆回购操作罕见“封零”。多位业内人士表示，背后原因主要是银行间市场资金面过于宽松，市场利率DR007大幅低于央行设定的1.4%政策利率，央行需要回收过剩流动性以避免资金在金融体系内空转。\n5、豆包表示，针对专业人群的生产力需求，计划推出豆包专业版；对于广大用户日常使用的豆包功能，将保持目前的免费服务。\n6、财联社记者从多方渠道获悉，近期多地银行正按有关部门的关注和指导，适当加大信贷投放力度。\n7、据新闻联播报道，多家国际金融机构纷纷发布中国经济积极展望，调高对中国科技企业投资比重，加快在华投资布局。\n8、受AI算力建设驱动，光纤光缆企业订单饱满。一位产线负责人表示，自2025年4季度以来，企业就已经满负荷生产，目前订单排产已到2027年。面对旺盛需求，国内头部企业正加速布局光棒自研与扩产。\n9、富时中国A50指数纳入兆易创新、澜起科技、东山精密、胜宏科技、潍柴动力，删除中国建筑、海天味业、海尔智家、平安银行、迈瑞医疗。\n10、长桥证券公告，6月12日起中国大陆境内交易服务将暂停股票等所有品种的新开仓、加仓交易 仅支持卖出、平仓操作。\n11、香港交易所信息显示，段永平管理的H&H International Investment在泡泡玛特H股的持股比例于05月28日从5.69%升至6.04%。\n12、永冠新材公告，拟定增募资不超过9.27亿元，用于年产2000吨电子级玻璃纤维布建设等项目。大全能源公告，拟投资60亿元建设智慧能源系统制造基地项目，从事包括固态变压器、固态电池等产品研发制造。\n13、兖矿能源公告，拟164.15亿元收购控股股东旗下新能源集团及山能售电100%股权。\n14、湖南裕能公告，第三大股东宁德时代拟减持不超3%股份。\n15、银之杰澄清，“被立案调查”传闻不属实。\n16、美股三大股指集体收跌，道琼斯指数跌1.20%，标普500指数跌0.73%，纳斯达克综合指数跌0.89%。纳斯达克中国金龙指数收跌2.47%。\n17、美国国会众议院通过一项决议，旨在限制美国总统特朗普对伊朗动武的权力，要求特朗普结束对伊朗的军事行动。\n18、美国国务卿鲁比奥于当地时间3日在众议院拨款委员会举行的听证会上表示，美国针对伊朗的“史诗怒火”军事行动已经结束，并称美国“已经取得胜利”。\n19、美联储褐皮书指出，总体而言，物价以温和至强劲的速度上涨，大多数辖区报告的通胀率高于上一次报告。\n20、世界半导体贸易统计组织预计，2026年全球半导体市场规模或突破1.5万亿美元。其中存储芯片今年同比增幅将达250%，规模突破8000亿美元大关。\n21、SpaceX将IPO发行规模定为5.556亿股，预计发行价为135美元/股，拟筹集750亿美元，目标估值1.77万亿美元。预计于6月12日开始交易。马斯克将拥有约82.4%的投票权。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585448445490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"358d3a8b3f632860c3c656c4cba5c812b2b9857dbb82f8fd98f088357613fbd5","recordKey":"zsxq-topic:45544585448445490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T01:48:31.542Z","publishedAt":"2026-06-04T01:46:38.086Z","publishedAtText":"2026年06月04日 09:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282552422850","author":"星球助手2","title":"20260603盘后重要新闻","text":"20260603盘后重要新闻\n\n1.光通信\n①光纤：\nA.光纤光缆订单排至2027年 国内头部企业正加速布局光棒自研与扩产\nB.中国移动G.654E光缆集采，涨价超50%\n涨价超50%！中国移动G.654E光缆集采\n②测试设备：800G→1.6T测试设备的价值量将几何倍增长，行业高陡峭斜率的扩产导致测试设备厂商的交付能力达到瓶颈\n③磷化铟：供需缺口造就长期涨价周期,行业测算 2030 年供给缺口仍有 50%\n\n2.MLCC设备：流延机为当前最紧缺环节（日股平野技术当前交付周期从1-1.5年拉长到1.5-2年）\n\n3.超级电容材料：电容炭成本占比35%，导电炭黑成本占比5%\n\n4.CCL：市场此前多预期CCL环节难以传导上游布、铜涨价，近期跟踪到多家CCL（建滔、金安、华正、宝鼎）反馈明显超涨，订单接不过来，利润率逐月提升\n\n5.芯片巨头达成新共识 AI Agent时代或全面到来\n\n6.新闻联播：长线外资看好中国 持续加码硬科技","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282552422850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5d2c22070310f731139db3858abfa124a52df9d79b5f2cea3b01be5eb28f44a7","recordKey":"zsxq-topic:82255282552422850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T01:49:33.499Z","publishedAt":"2026-06-04T01:47:33.110Z","publishedAtText":"2026年06月04日 09:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454224148542","author":"星球助手2","title":"❗【天风汽车】世运电路再推荐（6）：LPU确定性和高价值量明确，有望协同磷化铟业务-0603","text":"❗【天风汽车】世运电路再推荐（6）：LPU确定性和高价值量明确，有望协同磷化铟业务-0603\n\n--------------------\n\n⭐️核心结论：#LPU确定性和高价值量明确。1）市场担忧垂直供电格局，而#世运对接LPU产品承担算力卡功能，与其他PCB公司存在区别。2）#价值量超市场预期，估算LPU埋嵌PCB价值量高达~一平米10万元人民币，而目前公司普通车载PCB一平米~1000元。\n\n一、如何理解埋嵌带来的变化：转型PCB与半导体封装一体化供应商\n\n1、技术优势：自研部分设备，样品良率90%+。\n\n2、落地节奏：汽车、算力埋嵌产品均有望27年量产。\n\n3、资本开支：新厂1/3产能配套埋嵌，储备200亩土地，同步推进百亿级产能建设规划。\n\n4、价值量和空间怎么算：参考前次测算，单颗LPU垂直供电PCB价值300美元，#27年市场规模有望达~90亿元。假设50%份额，30%净利率，对应27年13.5亿净利润，30xPE，#400亿增量市值。\n\n二、潜在拓展：重视磷化铟新兴业务的协同可能性\n\n创始人通过鹤山市联智投资间接持股磷化铟相关公司，建议重视公司在光芯片最上游磷化铟业务的拓展潜力。\n\n⭐️投资建议：建议重视光芯片最上游磷化铟业务的拓展潜力，及LPU算力卡的明确增量。\n\n预计公司27年净利润20亿元，给25xPE，叠加LPU增量市值空间400亿元，目标市值900亿元。继续推荐！\n\n--------------------\n\n欢迎交流：孙潇雅 / 庄恬心$世运电路","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454224148542","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c8878b93689073c8c8787e890532bcc543dffb7b1149b2fe70c9a562d240babc","recordKey":"zsxq-topic:14422454224148542","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T01:49:33.500Z","publishedAt":"2026-06-04T01:47:04.937Z","publishedAtText":"2026年06月04日 09:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585445255180","author":"星球助手2","title":"【中信证券前瞻】博通（AVGO）FY2026Q2业绩概要：AI营收指引低于预期","text":"【中信证券前瞻】博通（AVGO）FY2026Q2业绩概要：AI营收指引低于预期\n----------------------------\n【业绩总览】\n1）当季营收221.9亿美元（同比+48%），高于此前公司指引的约220亿美元以及彭博一致预期的221亿美元。\n2）当季Non-GAAP净利润120.7亿美元（同比+55%），对应Non-GAAP EPS为2.44美元，高于彭博一致预期的2.40美元。\n3）当季调整后EBITDA为152.4亿美元（同比+52%），高于彭博一致预期的150亿美元；占总营收的68.7%，高于此前公司指引的68%。\n4）业绩指引：公司预计FY2026Q3营收约294亿美元，高于彭博一致预期的286亿美元；公司预计Non-GAAP营业利润率约67%；预计调整后EBITDA约占总营收的68%。\n\n【营收拆分】\n1）半导体解决方案部门：当季营收150.1亿美元（同比+79%），高于彭博一致预期的146亿美元。\n2）基础设施软件部门：当季营收71.8亿美元（同比+9%），略低于彭博一致预期的72亿美元。\n3）AI营收：（a）当季AI营收108亿美元（同比+143%），高于此前公司指引以及彭博一致预期的107亿美元，持续受定制AI加速器和AI网络需求驱动（其中当季AI网络占比约40%）；（b）公司预计FY2026Q3 AI营收160亿美元（同比+200%以上），低于彭博一致预期的172亿美元。（c）公司预计FY2026全年AI营收560亿美元（同比+180%），低于彭博一致预期的576亿美元。（d）公司维持FY2027 10GW算力交付指引，对应AI营收将超过1000亿美元，出货主要集中在下半年，且FY2028有望进一步提升。\n----------------------------\n欢迎联系中信证券前瞻研究团队！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585445255180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f2a5918b6ab08b17cdcf18ec7d6c1969da613d980263422e16352eda26755dd2","recordKey":"zsxq-topic:45544585445255180","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T01:50:35.793Z","publishedAt":"2026-06-04T01:48:28.661Z","publishedAtText":"2026年06月04日 09:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282552448450","author":"星球助手2","title":"⛵️【财通电子&新科技】世运电路调研更新：短期看好顺价带来的盈利能力修复，中长期看好埋嵌PCB带来的业绩增量0603","text":"⛵️【财通电子&新科技】世运电路调研更新：短期看好顺价带来的盈利能力修复，中长期看好埋嵌PCB带来的业绩增量0603\n\n各位领导好，我们今天参观了世运电路的中试线，公司埋嵌产品线可应用领域覆盖范围广，量产进度顺利，短期可以预见PCB顺价带来的盈利修复，中长期可以预见埋嵌PCB带来的业绩增量&市值拐点，当前中线高胜率，存在预期差，建议领导重视[太阳][礼物]埋嵌PCB量产在即，看好埋嵌PCB带来的市值提升\n算力端埋嵌PCB有望于2026H2放量，应用于NV的LPU场景中，汽车端埋嵌PCB有望于2027H1放量，当前埋嵌PCB成品良率已超90%；其中，车端埋嵌PCB价值量约为传统PCB的10倍以上，算力端PCB价值量约为普通PCB的20-30倍，若包含芯片，价值量将进一步提升。#我们认为LPU对应PCB的市场规模可达百亿，我们看好埋嵌PCB放量后带来的业绩弹性。\n\n[礼物]PCB顺价在即，短期看好PCB顺价带来的盈利修复\n受上游原材料涨价影响，2026Q1毛利率承压；#我们预计PCB顺价带来的盈利修复将于2026Q2体现，并且不同产品的涨价幅度不同。 我们短期看好PCB顺价带来的盈利能力修复。\n\n——更多细节欢迎联系财通电子 唐佳/吴姣晨/周勃宇，助您业绩长虹~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282552448450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"82c62ebdff8122e4262078f567e688659e557b389e444ffb0285adfa7c5bc9b9","recordKey":"zsxq-topic:82255282552448450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T01:50:35.793Z","publishedAt":"2026-06-04T01:47:57.492Z","publishedAtText":"2026年06月04日 09:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585445251130","author":"星球助手2","title":"🔥【申万宏源·宏观】海峡重开不会“一帆风顺”","text":"🔥【申万宏源·宏观】海峡重开不会“一帆风顺”\n\n🌟近期，我们多次提示美伊谈判或有反复。6月1日，谈判再起波澜；伊朗决定暂停谈判并彻底封锁海峡。\n\n📝如何理解近期《\n谅解备忘录\n》谈判的反复？\n\n近期的谈判实质是将阻力较大的“核问题”、“制裁安排”等议题后置，短期聚焦“延长停火、恢复海峡通航”的谈判。但从多方流出的潜在条款来看，具体安排上双方仍存在较大分歧。今日伊朗的再度封锁，也是源于双方对停火安排是“美伊停火”还是“所有战线停火”之间的分歧。\n\n近期，我们在《 ≠ 海峡全面重开》等报告中反复提示，双方分歧仍未消除、以色列仍是X变量，叠加特朗普最后时点施压的偏好，《\n备忘录\n》达成或仍有波折。\n\n📝《\n备忘录\n》签署，海峡就会“重开”吗？\n\n《\n谅解备忘录\n》即便签署，也不等同于“海峡重开”。谅解备忘录无法律约束力，1998至1999年，以色列相继与巴解组织达成《\n怀伊河谅解备忘录\n》和《沙姆沙伊赫谅解备忘录》，但实际执行中均快速冻结。\n\n即便海峡短期重开，中期能否维持也有风险。1）4月8日美伊一度达成临时停火协议，但随后以色列对黎巴嫩的空袭导致伊朗立刻叫停海峡通行。2）第二阶段围绕“核问题”的谈判一旦卡壳，通航恢复可能再现波折。\n\n📝如果“解封”再现波折，哪些风险即将浮现？\n\n原油的库存正在发出“警报”。1）海上在途原油缓冲已快速消耗；2）中国以外的全球岸上库存已降至26亿桶、5年以来的绝对低位。3）库存不能无限压降，管网等存在约28亿桶的“基底库存”约束。\n\n与此同时，前期联合释放库存的空间正接近尾声，夏季的需求高峰也在来临。此外，如果伊朗进一步封锁曼德海峡，延布港的石油运抵东南亚还会被拉长近30天，这也将进一步放大风险。\n\n4月中旬以来，虽然地缘风险溢价持续下降，但油价仍居高不下。时至6月，霍尔木兹海峡仍未解封，原油对宏观经济和金融市场产生的扰动仍不可低估。\n\n🚀敬请关注【申万宏观】重点研究成果：\n\n20260531《 ≠ 海峡全面重开》\n深度专题 | 《\n谅解备忘录\n》≠ 海峡全面重开（申万宏观・赵伟团队）\n\n20260430 《中东地缘的尾部风险，或存“低估”》\n热点思考 | 中东地缘的尾部风险，或存“低估”—“地缘压力测试”系列之五（申万宏观·赵伟团队）\n\n☎欢迎联系：申万宏观 赵伟、陈达飞、李欣越","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585445251130","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ba5384259e9ff5159edd033bcd371fddcdcef7b647a9e972f2c7537c4b675dfa","recordKey":"zsxq-topic:45544585445251130","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T01:51:37.712Z","publishedAt":"2026-06-04T01:49:01.553Z","publishedAtText":"2026年06月04日 09:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282552185150","author":"星球助手2","title":"【SK通信】[烟花]光棒全线扩产引爆[红包]高纯石英[红包]长逻辑，上游耗材进入量价齐升黄金周期。","text":"【SK通信】[烟花]光棒全线扩产引爆[红包]高纯石英[红包]长逻辑，上游耗材进入量价齐升黄金周期。\n\n事件：6月3日央视财经报道，受 AI 算力建设驱动，国内光纤光缆企业订单已排至 2027 年，当前限制行业进一步扩产的核心瓶颈，正逐步转向更上游的“光棒（预制棒）”。\n我们认为，这意味着 AI 光互联产业链景气正在从“光模块—交换机”进一步向“光纤—光棒—石英材料”传导。\n\n1：光棒成为产业链最核心瓶颈。光棒决定光纤纯度与传输性能，其制造高度依赖高纯石英材料及沉积耗材，技术壁垒高、认证周期长，行业扩产本质已进入“高端石英材料竞争”。\n2：高纯石英是光棒制造第一大耗材，无可替代，成本占光棒总成本25%-30%，全主流生产工艺（RIC套管法、VAD、PCVD、OVD）全程硬性消耗石英产品。\n3：高纯石英：光纤光棒、芯片、存储、半导体、全产业链刚需原料\n\n[红包]建议关注：[玫瑰]凯德石英（北交唯一），[玫瑰]石英股份，[玫瑰]中旗新材","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282552185150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"45386ce14bba7ef5f1ec95ccb284090d4d0ad66cb7cb57cde41d597cbc730509","recordKey":"zsxq-topic:82255282552185150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T01:51:37.713Z","publishedAt":"2026-06-04T01:48:13.024Z","publishedAtText":"2026年06月04日 09:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282552448510","author":"星球助手2","title":"【国联民生金属】金田股份再推荐：AI铜材确定性与高价值量明确，“三化”驱动盈利质变-0604","text":"【国联民生金属】金田股份再推荐：AI铜材确定性与高价值量明确，“三化”驱动盈利质变-0604\n\n核心结论：#AI铜材确定性与高价值量明确。1）市场担忧同质化，#金田股份AI液冷散热铜材已用于顶级GPU散热方案，2025年算力散热销量1.41万吨，同比+55%。2）#盈利空间超预期，海外毛利率4.52%远高于国内2.26%，外销占比持续提升将拉动综合盈利。\n一、如何理解“三化”带来的盈利质变：转型高附加值铜材供应商\n1、高端化：AI铜材+电磁扁线双轮驱动。芯片半导体铜材4.1万吨（+21%），800V高压扁线出货占比47%，PEEK扁线突破专利壁垒并批量供货。\n2、国际化：海外营收155.5亿元（+27.9%），员工持股锁定外销高增，测算2024-2027年海外销量CAGR需达14.5%。\n3、再生化：获SCS翠鸟认证，政策出清不合规产能，精废价差走阔带来成本优势。\n二、潜在超预期点：PEEK扁线及越南产能弹性大，已掌握核心技术并向头部车企批量供货。\n\n投资建议：预计2026-2028年归母净利10.20/13.54/16.83亿元，PE 21x/16x/13x，低于可比均值，首次覆盖“推荐”\n欢迎交流：邱祖学 / 张弋清","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282552448510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b2b0e5b3a8fdf2830152231971a9af8bd9940ea72d64554f786c1ac4a03c67d5","recordKey":"zsxq-topic:22255282552448510","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T01:55:47.740Z","publishedAt":"2026-06-04T01:54:44.619Z","publishedAtText":"2026年06月04日 09:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282552112260","author":"星球助手2","title":"【国投机械】乔锋智能系列跟踪08：新接&在手订单充足，业绩有望超预期","text":"【国投机械】乔锋智能系列跟踪08：新接&在手订单充足，业绩有望超预期\n\n[庆祝]乔锋的优秀质地已经被市场高度认可，目前大家非常关心订单、产能情况，我们策略会特邀公司领导做交流，增量信息整合如下：\n\n#1.液冷订单维持高增、单价&利润率持续提升。26Q1液冷签单比25全年翻倍增长，4、5月份液冷订单占总体比重超30%。4月下旬针对液冷小幅提价，预计Q3利润率体现更显著。另外，公司还将在6月推出全新的走心机，切入接头领域。# 我们预计今年液冷立加和走心机的规模都是几十亿，相当于公司又开辟了一个全新的增量市场。\n\n#2.液冷客户设备开工率高、Rubin放量后需求拉动更显著。据公司反馈和我们与业内专家的沟通，今年上半年为客户产能布局期，随着7月份Rubin机柜逐渐投入使用，下半年才正式起量，# 行业高景气度可持续3-5年。\n\n#3.其他领域需求同步向好、公司加速产能爬坡。通用、新能源汽车、3C等领域订单需求同样旺盛，# 只要客户等得起（现在2-3个月以上交期）、公司一个月可以签10-15亿订单。目前公司月产能1700台左右，到27H1将达到翻倍水平。\n\n[發]按目前爬坡进度，我们预计公司26年、27年业绩有望达到6亿元以上、10亿元以上，属于供给格局好、需求确定性&爆发性十足的优质赛道龙头股，坚持300亿市值，看翻倍空间。\n\n[玫瑰]详细内容欢迎沟通\n国投机械 朱宇航/欧阳天奕","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282552112260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5ff94a44a34672200f3971cffcd9f39ea191e8e16d52088875f9de81176f9b8d","recordKey":"zsxq-topic:82255282552112260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T01:55:47.741Z","publishedAt":"2026-06-04T01:54:30.208Z","publishedAtText":"2026年06月04日 09:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282552112580","author":"星球助手2","title":"罗曼股份快评：公告简易程序发行预案，当前时点继续重点推荐","text":"罗曼股份快评：公告简易程序发行预案，当前时点继续重点推荐\n\n[玫瑰]公司6.3晚公告拟采用以简易程序向特定对象发行股票的方式，向不超过 35 名特定投资者发行股票，募集不超过2.93亿元资金，主要用于智能算力集群建设及运营项目。\n\n[太阳]Q2起AIDC交付加速，全年业绩确定性较强：Q2起公司通过微调配置方式，将Q1滞后订单（主要因为储存涨价幅度较大）开始加速交付，我们判断Q2单季度交付量已恢复至类似2025Q4水平（8.7亿元收入）。目前公司公开信息可查的在手订单+框架协议660亿元，业绩确定性较高，我们预计2026年武桐树相关业务净利润4.5-5亿元。\n\n[太阳]云边端一体化加速布局：2026年以来，公司加速云边端一体化布局，推出多款低功耗端侧用芯片。根据近期公开信息，武桐树中标上海市教育发展算力服务项目设备采购项目，同时其参与发起的医疗联盟垚山智医瑞金鲸智能体2.0完成L3级进化，实现从被动服务到主动服务转变，并实现可视化思考、全流程服务，体现其云边端一体化布局竞争力的增强。未来企业端侧推理需求预计将保持较快增长，公司有望重点受益。\n\n[太阳]预计逐渐开启Token自持业务：由于此次募集用途包括算力集群运营业务，我们预计H2公司将逐渐展开Token自持相关业务。目前可比上市公司相关业务毛利率40-50%左右，高于AIDC的25-30%，未来有望成为公司增长新的动能。\n\n[玫瑰]公司是A股端侧推理领域稀缺且优质标的，当前时点继续重点推荐，目标市值第一步看到250-300亿元，未来有进一步上修空间。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282552112580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"96b69cb45720e0eceec2dc975a2c8c2ec99e6092b71e7058f9a162bb3862cebf","recordKey":"zsxq-topic:22255282552112580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T01:55:47.741Z","publishedAt":"2026-06-04T01:54:08.126Z","publishedAtText":"2026年06月04日 09:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585445114260","author":"星球助手2","title":"📍【思源电气】SNEC展会更新-260603","text":"📍【思源电气】SNEC展会更新-260603\n\n1、研究全直流供电架构，新能源发电进入直流母线，目前国内西北已经有两个全直流项目，思源也在争取。\n2、看好igct换流阀，很快就会进入特高压市场。27年就会有工程示范项目落地。\n3、美国变压器已经发货，只是q2不一定来得及确收，进度正常。\n\n同时今晚公司发了扩产公告，为了满足开关类业务日益增长的产能需求，实现销售收入新突破，计划投资“如高高压产能扩充建设项目”，项目计划总投资6亿元。\n\n思源历史业绩兑现度高，考虑北美业务突破后，公司业务版图覆盖全球，目标全球电气设备龙头，参考GEV估值，目标27年40xPE，对应2400亿市值，向上50%+空间，持续重点推荐","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585445114260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"30e92f79342340be318801b2774d8eb68686e73619746d944f0d379e0e0ecaad","recordKey":"zsxq-topic:45544585445114260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T01:55:47.741Z","publishedAt":"2026-06-04T01:53:52.235Z","publishedAtText":"2026年06月04日 09:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454224882582","author":"星球助手2","title":"【广发机械】如何看待联讯仪器的持续性？","text":"【广发机械】如何看待联讯仪器的持续性？\n\n#光模块行业缺货背景下市占率提升明显。光模块行业高陡峭的扩产，设备厂商的交付能力已经成为主要扩产的主要瓶颈之一，Keysight交付周期已从2个月拉长至6个月以上；联讯在此背景下市占率提升明显，预估可以达到40-50%，按照近年250-300e左右的市场规模，光相关的业务公司的收入/订单有望达到百亿级别。\n\n#XPO等技术升级保证行业持续增长。示波器等测试仪器的升级本质是由光模块单通道速率升级所带来的升级需求，800G光模块以100G为主，1.6T目前已224G为主，未来行业向2.4T、3.2T升级的过程中，单通道速率有望继续升级，示波器等主要设备的单价和测试时间将继续翻倍增长，我们对行业未来几年的增长保持乐观。\n\n#卡位CPO产业链。公司在CPO当中产品布局全面，已经形成针对CPO产业链的核心部件——CW高功率激光器、PIC硅光晶圆以及OE光引擎从晶圆厂（Fab）到封测代工厂（OSAT）再到系统设备商（OEM）的全栈式、端到端自动化测试解决方案，公司目前已有产品供应北美头部客户，在未来CPO量产的过程中公司有望获得较大收获。\n\n#高速FT有望打开新的增长曲线。公司目前布局HBM KGD分选以及高速FT测试机，目前主要在国内头部DRAM厂商进行验证，高速FT瞄准爱德万的5801机型，单台价值近亿，未来按照两存扩产20-30w片量级，存储测试设备市场规模有望达到100-150e级别，公司有望获得较大份额。\n\n我们持续看好光模块设备行业，联讯作为测试行业的龙头，受益于光模块升级、XPO技术升级以及存储扩产，公司市值天花板有望进一步打开。\n\n欢迎交流。\n孙柏阳/汪家豪/王宁/许贝尔","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454224882582","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"12cd4183d25bacf0ef5d30eadb0baa9a598041d29b603a297fc9d33e7a117430","recordKey":"zsxq-topic:14422454224882582","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T01:55:47.741Z","publishedAt":"2026-06-04T01:53:37.578Z","publishedAtText":"2026年06月04日 09:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282552141120","author":"星球助手2","title":"【天风通信】世嘉科技：持股光彩芯辰比例增至27%，关注后续股权收购进展","text":"【天风通信】世嘉科技：持股光彩芯辰比例增至27%，关注后续股权收购进展\n\n🔥事件：\n公司发布《签署股权转让协议的进展公告》，金帝集团将其持有的光彩芯辰的6.94%股权转让予本公司，公司已向金帝集团支付了股权转让总价款的50%，即6500万元。本次交易的资金来源于公司自有资金或者自筹资金。\n\n➡点评：此次股权转让完成后，公司将持有光彩芯辰26.9%的股权，已成为光彩第一大股东。光彩芯辰是AMD等北美大厂核心供应商，后续股权收购落地将持续增厚上市公司业绩。持续推荐，核心逻辑如下：\n\n⭐# 投资光彩芯辰布局高速光模块。光彩芯辰前身为以色列光模块公司ColorChip，ColorChip是全球最早的光模块公司之一，独创SOG（SystemonGlass）光路集成核心技术。截至26年5月，公司完成光彩27%股份持股。\n\n⭐# 公司是AMD和Apple光模块核心供应商。光彩芯辰主营光模块、AOC、AEC等的光通信产品，800G与1.6T产品已实现出货，系北美包括AMD、Apple以及其他头部CSP的核心光模块供应商。\n\n⭐# 独家SoG玻璃光波导技术应用优势显著。SoG技术能够在玻璃基板上通过光波导连接有源和无源器件，可应用于光模块和CPO等高速光通信领域。SoG技术能够显著降低光模块生产成本，降低功耗。\n\n[红包]AMD M400等芯片放量在即，1.6T光模块产能逐步爬坡，关注公司后续业绩释放和持股比例提升进展。持续推荐，积极关注！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282552141120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"98f0e5bc8025a2212d71c4d8225b512d4da3012c58b2b028d74dd885862424cb","recordKey":"zsxq-topic:82255282552141120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T01:55:47.741Z","publishedAt":"2026-06-04T01:53:21.642Z","publishedAtText":"2026年06月04日 09:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454224811112","author":"星球助手2","title":"领益制造260603会议要点","text":"领益制造260603会议要点\n\n1. 公司整体业务布局与财务规划\n• 公司核心布局四大业务领域：端侧AI业务、机器人业务、服务器业务、汽车业务。\n• 长期业务规模规划：消费电子业务目标1000亿规模，服务器+服务器液冷+电源业务目标500-600亿规模，汽车+机器人业务目标300-400亿规模。\n• 整体业绩目标：2026年目标收入600-630亿元，同比增长20%-30%；长期目标2028-2029年实现收入2000亿，净利率5%以上，利润100亿元以上。\n\n2. 苹果供应链业务\n• 单机价值量增长情况：\n· 苹果直板机时期单机价值量为5-20美元，iPhone 16 Pro Max提升至25-26美元，iPhone 17 Pro Max进一步增长到38-40美元，同比增长50%-60%。\n· 2026年推出的iPhone 18 Pro Max单机价值量将继续增长10%-20%；2027年上半年发布的iPhone 18标准款将导入公司VC散热方案；2027年下半年苹果20周年纪念款将升级散热方案，公司为独供供应商，单机价值量将进一步提升。\n• 苹果折叠屏业务：\n· 2026年将与iPhone 18 Pro、Pro Max同步发布，初期单机价值量100美元以上，量产后将回落至90-100美元，全年将带来数十亿元的收入增量。\n· 供应细节：屏幕支撑层单机价值30美元，前500万台公司独供；铰链相关的CNC冲压、碳板单机价值30-40美元，基本由公司供应；其余200-300个传统小件单机价值30-40美元，公司占60%-70%份额。\n\n3. AI眼镜与可穿戴业务\n• 2025年该业务实现收入38亿元，占整体收入比重7%-8%，客户覆盖Meta雷朋、苹果Vision Pro及国内AI硬件四小龙。\n• 未来增长将受益于Meta眼镜、苹果及OpenAI可穿戴产品的发布节奏，相关产品已实现布局。\n\n4. 业务基本情况与业绩规划\n• 立敏达业绩情况：2025年实现收入8.5亿元，其中风冷5亿元、液冷3.5亿元；2026年目标收入25亿元，其中风冷预计增长30%至6.5亿元，液冷板块冷板5-6亿元、分水器（Manifold）约3亿元、软管3-4亿元、UQD快换产品3-4亿元；2027年目标收入50-60亿元。\n• 公司当前持有立敏达35%股权，计划2028年左右完成全额收购；2026年2月公司董事长通过大宗交易向立敏达创始人转让股份，后者现为公司第四大股东，核心团队保持稳定。\n• 收购安排：初始收购35%股权时估值为25亿元，若当前全额收购需按50亿元估值，将产生40多亿元商誉；分步收购可避免大额商誉，同时保障核心团队留存及业务稳定性。\n\n5. 客户与技术布局\n• 英伟达供应链：公司是大陆少数获得英伟达AVL全系列认证的供应商，冷板、UQD快换、分水器等全系列液冷产品均在供应序列。\n· 市场份额：2026年UQD产品市占率预计达到15%；冷板产品当前份额较低，英伟达Rubin系列目前仅展示4家台系供应商，公司为第五家供应商，有望依托台系厂商扩产谨慎的行业现状提升份额。\n· 技术优势：冷板通道精度可达40-45微米，通道洁净度达到亚50微米水平，行业普遍水平为100微米，技术能力获英伟达认可。\n• 谷歌供应链：2026年5月busbar产品已通过认证并实现供应，2026年内计划至少导入冷板、分水器、UQD三类产品中的一类，预计2026年9月量产，7-8月确定供应份额。\n• 其他布局：交换机冷板已通过功能验证，将供应给TE、安费诺等客户。\n\n6. 机器人业务\n• 业务布局历史：2009年开始布局工业自动化，2020年为汉森索菲娅机器人提供组装服务，2023年开始与智元合作，在成都为智元建设生产基地。\n• 客户布局：海外客户包括Figure、特斯拉，同时与北美M7中一家客户开展ODM预研。\n• 特斯拉项目进展：\n· 目前处于小批量供应阶段，特斯拉方案仍在迭代，前期仅供应busbar及结构件，单机价值量不到1万元人民币。\n· 2026年5月新获得特斯拉80多张图纸料号，正在开展打样送样，新增供应无线充电底盘、脚部模组、散热件、皮肤soft goods等部件后，单机价值量将提升至1万美元；此前相关部件单机价值曾达2万美元，已通过规模效应降至1万美元。\n• 行业趋势：机器人行业降本是必然趋势，公司核心关注出货量增长，认为规模放量后降本可顺利实现。\n\n7. 2026年业绩波动与汇率影响\n• 2026年一季度业绩情况：收入同比增长10%，披露利润受汇率因素影响较大；扣除4亿多元人民币升值导致的收入折算损失、2亿多元汇兑损失，加回2025年同期1亿元一次性补偿款后，2026年一季度还原后利润约为11亿元，同比增长约150%。\n• 二季度影响因素：二季度为消费电子传统淡季，人民币升值影响仍将持续，且苹果产品尚未重新定价，仍需在原有价格基础上季度降价，汇率影响尚未完全消化。\n• 后续对冲安排：2026年三季度苹果等新品将重新定价，将以当期汇率为基础确定美元价格，汇率影响将大幅平滑；公司已开展套期保值、及时结汇等操作，但无法完全对冲汇率波动影响。\n• 安卓客户影响：安卓客户整体下调30%销量对公司收入影响仅为5-6个百分点，公司安卓客户中华为需求稳定，三星、小米、OPPO、vivo占比较小，且以旗舰机供应为主，整体影响有限。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454224811112","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f4d401889c33e0bd9d35282351fcbe95fbf3c4f52f7a3fece87412951f943df6","recordKey":"zsxq-topic:14422454224811112","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T01:55:47.742Z","publishedAt":"2026-06-04T01:53:00.299Z","publishedAtText":"2026年06月04日 09:53","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454224811242","author":"星球助手2","title":"【国金具身智能】奥比中光：英伟达+宇树双链共振，破圈3D打印机整","text":"【国金具身智能】奥比中光：英伟达+宇树双链共振，破圈3D打印机整\n\n☀️事件：奥比中光一边破圈3D打印整机新赛道，牵手创想三维开辟第三增长曲线；一边持续深化英伟达、宇树产业链合作，坐稳人形机器人3D视觉核心供应商，原有机器人视觉主业+3D打印新业务双线落地，公司多场景平台化成长逻辑全面超预期。\n\n🎉点评：\n#奥比中光坐拥结构光、iToF底层视觉硬核技术，全球深度相机龙头地位稳固。英伟达手握GR00T大模型与顶级Jetson芯片打造机器人大脑，宇树冲刺IPO、量产人形整机搭建机器人躯体，三者组成人形机器人黄金产业链，奥比作为二者共同视觉供应商，深度绑定头部巨头订单，牢牢卡位具身智能刚需赛道；创想三维是全球消费3D打印龙头，全球化渠道、终端用户资源雄厚，技术+渠道强强联合，新业务落地条件得天独厚。\n\n#具身智能+3D打印两大千亿赛道共振，公司迎来业绩戴维斯双击。一方面人形机器人行业加速量产落地，全球人形机器人渗透率稳步抬升，机器视觉作为必备感知硬件持续放量；另一方面2024-2029全球消费3D打印市场高速扩容，年化增速超30%，蓝海市场空间充足。对标行业头部拓竹科技百亿营收体量，奥比依托技术赋能3D打印全产业链，新业务有望新增营收20-30亿，新增净利润4-6亿，体量等同于再造原有主业。\n\n#奥比是物理AI核心铲子型标的，空间数据是具身AI落地刚需，人类感知八成依赖视觉，公司深度视觉技术完美适配英伟达世界模型和仿真平台、宇树人形整机落地，持续分享AI机器人产业爆发红利。原有业务2026年营收16-20亿、净利3-4亿，叠加3D打印新增盈利，未来三年业绩增速确定性持续提升。\n\n公司锚定2030年百亿产值发展目标，依托双赛道高景气加持，若维持25%净利率、40倍合理PE估值，中长期目标市值直指千亿，成长空间值得长期看好。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454224811242","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"59b8adb934df9f22f8970682a90b33b5e81f5871864adbc18ef8f8c29106c379","recordKey":"zsxq-topic:14422454224811242","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T01:56:50.488Z","publishedAt":"2026-06-04T01:56:04.721Z","publishedAtText":"2026年06月04日 09:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585442452830","author":"星球助手2","title":"【澜起科技·日评0603】 黄仁勋看Marvell万亿市值、英特尔中国区董事长拟加入澜起科技董事会","text":"【澜起科技·日评0603】 黄仁勋看Marvell万亿市值、英特尔中国区董事长拟加入澜起科技董事会\n\n🔥＃英特尔中国区董事长拟加入澜起科技董事会\n✔2026年6月1日，澜起科技发布公告了公告，＃董事会提名王稚聪先生为公司第三届董事会非执行董事候选人。王稚聪先生经公司股东会选举成为公司非执行董事后，将同时担任公司第三届董事会战略与ESG委员会委员。\n\n✔＃王稚聪先生自2025年8月起至今担任英特尔中国区董事长，全权领导英特尔中国区战略及业务管理，领导英特尔中国团队持续聚焦本地需求。自1997年加入英特尔以来，王稚聪先生历任多个管理岗位，包括英特尔市场营销集团副总裁、中国区总经理等。\n\n🔥＃黄仁勋称Marvell将成下一个万亿美元公司，双方合作紧密扩展AI数据中心关键网络和连接基础设施\n✔AI集群竞争正从GPU算力堆叠向互连架构升级演进。Rubin NVL72升级至NVLink6，单GPU互连带宽从Blackwell的1.8TB/s提升至3.6TB/s，整柜NVLink带宽由130TB/s提升至260TB/s。互连带宽翻倍，高速SerDes、DSP、光电互连等产品重要性增加，CAPEX中占比或将提升。\n\n# 国海计算机·观点复盘\n⭐11月20日：# 公司深度： MRCD、PCIe、CXL，第一阶段目标市值2000亿。\n⭐1月21日：# AI Agent拉动CPU需求提升，互连芯片迎新增量。\n⭐1月25日：看好AI时代Retimer芯片与内存池化CXL MXC芯片增长，预计27年利润超50亿，看50x PE上调目标市值2500亿。\n⭐1月30日：H股上市在即，CXL方案海外推广\n⭐5月24日：CPU演进对内存互联影响拆解","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585442452830","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d249bfea8d2a0b36e92c2168cdf4b5b91725ae841e4bf1fea1d156f087d54089","recordKey":"zsxq-topic:45544585442452830","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T01:56:50.489Z","publishedAt":"2026-06-04T01:55:45.869Z","publishedAtText":"2026年06月04日 09:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585445111180","author":"星球助手2","title":"#兖矿能源收购资产梳理#","text":"#兖矿能源收购资产梳理#\n\n——————————————\n[玫瑰]兖矿能源公告，现金收购控股股东山东能源旗下新能源集团100%+山能售电100%股权，合计总对价164亿元。\n👉拆分对价：新能源集团155.7亿元、山能售电8.5亿元。\n\n[玫瑰]资产整体概况\n1️⃣# 新能源集团\n👉标的由山东能源（93.88%）+兖矿香港（6.12%）合计持有100%股权，注册资本98.10亿元；实缴出资65.88亿元，剩余32.22亿元认缴资本收购完成后由兖矿能源履行实缴义务。交割后兖矿全资控股，纳入合并报表。\n👉全产业链布局大容量煤电+陆上风电+山东渤海海上风电+集中/分布式光伏+新型储能，下设32家控股子公司，项目分布山东、内蒙古、甘肃、宁夏等多省份，#全口径总装机10686MW（1068.6万千瓦）：\n✅已商业运营7052MW：火电5200MW（盛鲁2×1000MW、灵台2×1000MW、鲁西2×600MW三大超临界主力电厂）+陆上风电1401MW+分布式/集中光伏452MW；其中渤海一号、二号山东海上风电为核心优质资产，享受山东、东营两级财政补贴（省补合计2.52亿计入估值、市补3.6亿未计入估值）。\n✅已并网未投产1750MW：西北甘肃、内蒙多地陆上风电、光伏电站；\n✅在建未并网3204MW：新泰2×66万kW煤电、冠县风电等在建项目；\n✅已备案待建1240MW：风930MW+光伏310MW储备项目。\n2025年全口径发电量229.03亿kWh，售电量212.46亿kWh，火电依托长协煤、风光依托绿电+地方补贴构成稳定收入来源。\n👉账面净资产74.21亿元；\n资产评估后总资产241.51亿元（资产增值81.49亿元，#增值率50.92%），评估净资产155.70亿元，#净资产增值109.81%。\n[太阳]增值核心来源：盛鲁电力、灵台火电、鲁西发电三大高参数煤电、东营渤海海上风电四家子公司收益法大幅溢价，火电依托长协煤保收益、海上风电享有省级财政补贴、风光电站长周期现金流稳定。\n👉财务情况：归母净利润2023年10.84、2024年11.57、2025年11.73，盈利平稳上行，2025年净利率14.96%、ROE约9.95%，盈利能力优于国内常规火电上市公司平均水平；\n👉静态PB（对标账面净资产）2.1倍；静态PE（以2025年净利润11.73亿测算）13.27倍。\n👉业绩承诺细则：2026、2027、2028三年累计扣非归母净利润≥30.5860亿元（年均承诺净利约10.19亿元）\n\n[玫瑰]# 山能售电\n👉山东能源100%全资持股，注册资本7.9251亿元，实缴7.9251亿元，仅剩余100元认缴未实缴（收购后兖矿承接），收购后100%并入兖矿。\n\n#业务与资产#\n\n①市场化售电主业：绿电、常规电力购销、综合能源、电力辅助服务，依托山东能源全电源资源开展售电贸易，轻资产属性；\n②控股2家发电子公司（各持股51%）：聊城祥光2×660MW热电联产（在建未投产）、泰安5.7MW分布式光伏（已投产）。\n👉账面净资产8.30亿元；\n收益法评估净资产8.4525亿元，#增值率仅1.83%，增值来自售电牌照、客户资源与未来综合能源增值业务溢价。\n👉历史业绩：净利润2023年0.0495亿元、2024年0.1802亿元、2025年-0.1255亿元；\n2025亏损核心原因：祥光热电处于建设期无发电收益，前期项目管理、财务费用增加拖累利润，光伏体量过小贡献有限，在建项目投产后盈利将修复。\n👉PB 1.02倍，售电平台牌照稀缺+在建百万千瓦火电资产待落地，短期亏损但中长期成长性确定，PB极低、侧重项目落地后远期收益，无单独三年业绩承诺，约定交割日前历史瑕疵、隐性负债全部由山东现金兜底赔付兖矿。\n\n[玫瑰]收购落地后兖矿新增13252MW总装机，实现煤电一体化、风光+售电全产业链闭环。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585445111180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2b6410d26ee785024c8082e3ebb5d604966077514d9c4387867ff440166766d8","recordKey":"zsxq-topic:45544585445111180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T01:56:50.489Z","publishedAt":"2026-06-04T01:55:15.538Z","publishedAtText":"2026年06月04日 09:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585445112120","author":"星球助手2","title":"🔥【强CALL航天电器】昇腾950关键进展落地：正式转入小批量阶段，确定成为新进供应商❗","text":"🔥【强CALL航天电器】昇腾950关键进展落地：正式转入小批量阶段，确定成为新进供应商❗\n\n1️⃣核心进展：昇腾950 cable tray小批量code正式拿到\n#里程碑落地：子公司华旃今日完成测试工具验证，成功拿到昇腾950 cable tray小批量code（月底转为大批量并锁定份额），与中航光电同步推进。此前近一个月的延期担忧彻底消除，供应资格实质性锁定；\n\n2️⃣估值机会：充分回调后已进入黄金坑，修复弹性一触即发\n#底部已现：公司股价经过充分调整，当前估值已回到历史偏低区域，市场此前对配套进度的悲观预期被完全消化。小批量code的落地如同点燃引信，估值修复行情随时启动，当前正是极佳布局窗口；\n\n3️⃣后续催化：大批量code在即，国产算力大年核心受益\n#放量在即：月底将拿到大批量code并最终确定份额，昇腾950今年规模放量确定性高。公司作为cable tray环节率先拿code的供应商，卡位优势明确。\n\n【盈利预测及投资建议】\n维持之前观点，军工主业250亿，昇腾业务350亿，短期看到600亿，翻倍空间。当前底部安全垫厚，产业链6月中下旬有望回归国产算力主航道，弹性空间显著，持续重点推荐。\n\n☎详情电联","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585445112120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fb0c2360182ed6da2c0496af3e8c263a5d68dffe4171ed99b6d810e770abeee9","recordKey":"zsxq-topic:45544585445112120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T01:56:50.490Z","publishedAt":"2026-06-04T01:54:58.257Z","publishedAtText":"2026年06月04日 09:54","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585445115230","author":"星球助手2","title":"中国动力：首次公开披露燃机爆单[烟花]广瀚燃机国产型号燃机订单破百，燃机实力充分印证【建投机械】","text":"中国动力：首次公开披露燃机爆单[烟花]广瀚燃机国产型号燃机订单破百，燃机实力充分印证【建投机械】\n\n#燃机订单爆满超预期#\n 广瀚燃机（中国动力间接控股子公司）国产型号燃气轮机订单目前已突破100台，假设均为25MW已达2.5GW，超预期。2025年中国动力燃气蒸汽动力营收17.98亿元，年内新签燃机供货订单同比增长40.7%。当前广瀚燃机订单爆满，再一次印证了国产燃机出海趋势正在加速，借助此轮全球紧缺快速成长。\n\n#中小型燃机实力强劲#\n 公司长期深耕3-50MW中小型燃气轮机，主打的25MW燃机已有充分实战经验。CGT系列燃气轮机已实现天然气长输管线与海上平台等多领域多场景应用。\n\n#估值最便宜、弹性最大的燃机标的之一。公司是全球船舶发动机龙一，40%份额，2026Q1少数股东损益为5.84亿，反推中柴有10亿左右，全年大概率50亿+，少数股权注入稳步推进，2027年预计70亿+利润。燃机业务增长强劲。\n\n#市值目标：#\n\n①主业明年70亿利润，15倍，1050亿\n②燃机60台产能，1.5GW，75亿收入，15亿利润，30倍，450亿\n合计看到1500亿，仍有70%上行空间。\n\n[玫瑰]欢迎交流：许光坦/籍星博/陈宣","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585445115230","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d6a5e88fc5495c05b8da9471e659ff1288fe386598e7dde0dae6abe20c6aa396","recordKey":"zsxq-topic:45544585445115230","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T01:57:54.632Z","publishedAt":"2026-06-04T01:56:48.924Z","publishedAtText":"2026年06月04日 09:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454221212422","author":"星球助手2","title":"【广发机械】PCB设备&耗材更新：mSAP工艺和rubin ultra的增量","text":"【广发机械】PCB设备&耗材更新：mSAP工艺和rubin ultra的增量\n\n#曝光：mSAP驱动LDI成为必选、解析精度从10μm到6μm带来价值量通胀。mSAP工艺曝光只能采用LDI，同时设备解析精度提升，价值量从300万提升至500万以上，重点推荐芯碁微装，今年10μm以下设备出货预期从20台提升至60-80台，明年100台以上，同时先进封装也在超预期，# 详细分部业绩测算欢迎联系我们索取。\n\n#钻针：rubin孔径进一步下降、核心关注涨价预期+cvd路线迭代+自研设备能力。rubin ultra 正交背板预计采用m9+ptfe，机械钻孔孔径要下降到0.1-0.15mm，同时对钻机转速要求提升，钻针寿命进一步下降；随着三季度rubin量产节点临近，供需缺口将进一步扩大，有望迎来新一轮涨价。重点关注具备cvd路线布局和自研设备能力的龙头，鼎泰高科、中钨高新、杰美特、民爆光电、欧科亿等。\n\n#电镀：mSAP电镀要求提升+精度和价值量提升。东威科技用于msap工艺的移载式vcp设备价值量为普通vcp设备的四倍左右，为高端HDI用的脉冲式vcp单价的两倍，在价值量上带来巨大弹性。\n\n#激光钻孔：从co2向超快激光的迭代趋势强化。msap以激光钻孔为主，激光钻孔设备需实现60-80μm的微孔加工和±3μm的孔位精度，3.2t光模块孔径进一步下降到40-50μm，超快激光路线几乎成为必选。ptfe对于机械钻孔工艺的难度要求也在加大，机械钻机价值量进一步提升。核心推荐大族数控。\n\n详细观点欢迎联系我们\n\n孙柏阳/汪家豪/黄晓萍/张智林","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454221212422","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"44f26d1accdc8b3413dc592cc960222262ec826f78f706b77f5db720d522c104","recordKey":"zsxq-topic:14422454221212422","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T01:57:54.632Z","publishedAt":"2026-06-04T01:55:29.445Z","publishedAtText":"2026年06月04日 09:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515225888184","author":"星球助手2","title":"飞沃科技：再度并购拓展商业航天拼图，正式进入国家队供应商【国金计算机】","text":"飞沃科技：再度并购拓展商业航天拼图，正式进入国家队供应商【国金计算机】\n\n6月3日飞沃科技发布公告，董事会审议通过《关于收购西安创航精密制造科技有限公司60%股权的议案》，拟以自有资金4320万元收购西安创航60%股权，西安创航原实控人高瑞仍继续就任总经理。高瑞早年就职西安国营航天配套加工厂（航天六院外协定点老厂），西安创航主营液体火箭发动机液压阀芯、阀体精密件，主要客户为西安航天四院、航天六院以及多家国营航空主机厂。本次收购为飞沃科技带来国家队核心客户资源，并补齐推力室、精密阀门等重要航空细分领域技能，进一步提升公司整体单火箭价值量。\n\n此前公司通过自有资金收购新杉宇航60%股权以及光合空间60%股权，切入火箭发动机3D打印&火箭整流罩/舱段领域，积极发挥整体协同作用，目前在众多民营火箭公司市占率排名靠前，本次收购有望实现1+1+1＞＞3的效果，公司正逐步成为国内商业航天火箭制造领域核心供应商，预计2026年订单将取得显著突破，未来市占率有望持续走高，持续看好公司发展前景。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515225888184","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cd3a923149bc4468a4ef7ee1f26741a273c61359e724e5cf12f44d4adb2c0c68","recordKey":"zsxq-topic:55522515225888184","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T01:58:56.568Z","publishedAt":"2026-06-04T01:57:35.450Z","publishedAtText":"2026年06月04日 09:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585442425550","author":"星球助手2","title":"1-5🈷️爱股芯碁订单翻倍！东威订单翻倍！单月都是[呲牙]","text":"1-5🈷️爱股芯碁订单翻倍！东威订单翻倍！单月都是[呲牙]\n\n为什么我们一直坚定强call PCB设备：pcb设备耗材乘AI东风起，重视产业链通胀逻辑！！\n\n[玫瑰]PCB行业迎来“材料+需求”双重升级。材料端，高端覆铜板领域，国内龙头均表示二季度新一轮涨价已启动，预计均价再涨20%以上。M8/M9级高端覆铜板等AI核心材料，涨幅也远超行业平均水平。\n# 需求端，正交背板有望推动产业链升级。随着LPU/LPX机柜在2026年底至2027年进入量产高峰期，高阶PCB的需求将有望井喷。目前正交背板逐步推进中，78层预计明年量产，而根据我们最新产业链消息，头部pcb厂商168层正交背板已确定方案。PCB制造端，头部企业订单排期已经覆盖2026全年，下游厂商来说扩产需求迫切，景气周期上游的通胀逻辑同样值得重视。\n# ！！！近期重点深度交流芯碁微装、大族数控、东威科技、凯格精机，持续强力推荐！！如需了解近况欢迎私戳~\n\n[玫瑰]核心品种：\n1）大族数控：绑定大客户，订单充足，预计下一轮拉货期在下半年。超快激光钻机在各大PCB厂商均有验证，同时头部厂商已实现批量交付。正交背板采用M9材料，头部厂商通过验证利好公司。此外光模块载板对超快存在较大需求，每1000万支1.6t光模块对应100台超快设备。\n2）芯碁微装：先进封装板块弹性空间大。PCB曝光机方面，发货维持高景气（近况可私）。相对于PCB曝光机，公司在先进封装及CO2激光钻机可以给到更高的估值。\n3）东威科技：在手订单充足，产能利用率提升带来盈利能力增强，全年利润率有望大幅提升。三合一电镀设备打破海外垄断。\n4）耗材端：根据我们测算，M8/M9材料带来钻针量价倍数级增长，AI PCB耗材端供需紧缺，结构性缺口或持续2年以上；高端材料实行配额供货，行业扩产动态值得重视。建议关注鼎泰高科（AI钻针龙头）、民爆光电（收购夏芝精密）、沃尔德（关注金刚石钻针进展）、新锐股份（收购慧联电子）等。\n\n[红包]近期PCB厂商涨幅较好，设备端值得重视，大族数控、芯碁微装等均创新高，欢迎私戳交流","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585442425550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d89cc4f7dcc5c5a6dc33ee7392a0b92e913032747b7ba19c7bbf62c0df9e0823","recordKey":"zsxq-topic:45544585442425550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T01:58:56.570Z","publishedAt":"2026-06-04T01:57:14.063Z","publishedAtText":"2026年06月04日 09:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515224241224","author":"星球助手2","title":"造纸：二级厂密集跟涨，停机及提价有望超预期～","text":"造纸：二级厂密集跟涨，停机及提价有望超预期～\n\n#全国多地二级厂密集涨价#\n 为缓解成本上涨压力，全国多地二级厂进入6月份即启动调价计划，涨幅普遍维持在2%-3%，江苏地区单次涨幅达5%。\n\n[玫瑰]箱瓦纸价格持续上涨，4月以来头部纸企协同密集涨价，累计发布6轮提价函，单次提价幅度均在50-100元/吨，时间覆盖至6月下旬。我们判断，提价有望延长至7月。\n\n[玫瑰]行业头部纸企自4月以来密集协同停机，最新一轮停机减产超过10万吨，时间同步覆盖至6月下旬，一方面从供给端支撑纸价上涨，另一方面从需求端压制原材料成本上涨，6月以来国废价格持续下跌，纸吨盈利持续扩张。我们判断，停机范围及时间有望超预期。\n\n[玫瑰]二级厂库存仍处低位，行业供给收缩叠加龙头纸企协同涨价，持续刺激二级厂备货意愿，加速纸企去库，4月箱板纸/瓦楞纸企业库存均环比-6万吨。\n\n[玫瑰]展望下半年，行业新增供给较少且协同性趋强，需求旺季有望进一步支撑纸价；中长期来看，行业整体供需格局持续改善，同时头部纸企业积极推动木浆、木纤维等原料自给，构筑长期成本优势。\n\n[玫瑰]持续重点推荐浆纸一体化龙头# 玖龙# 太阳","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515224241224","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"52f15c78dee129976ca64bbea3137900a7e7bfcf881ee5d53a7dd2afb8707305","recordKey":"zsxq-topic:55522515224241224","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T02:01:02.577Z","publishedAt":"2026-06-04T01:57:53.505Z","publishedAtText":"2026年06月04日 09:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454221211242","author":"星球助手2","title":"光模块设备卖铲主线推荐：固高科技、华沿机器人0603","text":"光模块设备卖铲主线推荐：固高科技、华沿机器人0603\n\n#AI算力爆发、光模块设备进入自动化替代黄金周期\n全球AI服务器持续放量，Meta、谷歌、微软云资本开支加码，800G全面量产、1.6T进入商用元年，2026年全球高速光模块出货大幅上修，直接倒逼国内光模块厂密集扩产、产线自动化改造提速。当前国内光模块封装整体自动化率偏低，传统半自动耦合/贴片依赖人工调试，800G/1.6T产品要求耦合定位精度收紧至几十纳米，人工生产良率不足，全自动耦合、COB固晶/共晶贴片设备迎来集中采购大年。\n\n#光模块自动化设备运控系统市场将快速达到50亿元、仅有个别玩家参与\n单条标准化光模块产线标配4台耦合设备+1台贴片设备，2026年国内耦合设备采购1.5~2万台、贴片设备0.3~0.5万台；2026全年光模块封装设备市场规模约300亿，2028-2030年设备年化开支抬升至500亿级别，伺服+精密滑台运控系统占设备成本近10%，对应远期精密运控赛道空间50亿元。高端精密运控海外主力厂商ACS、Elmo总部位于以色列，受中东地缘冲突扰动，产能受限、交期拉长、涨价频发，国内设备厂被迫加速国产运控导入，精密纳米级伺服、多维微调滑台迎来确定性国产替代窗口期。\n\n#重点公司推荐：#\n\n# 固高科技（301510.SZ）：光模块设备核心运控部件第一股、国产电控绝对龙头\n全球高端运动控制本土标杆，大疆创始人李泽湘创办，深耕高精伺服+运动控制器二十余年，产品对标以色列ACS、Elmo、科尔摩根，是国内极少数可实现几十纳米级定位、适配1.6T光模块工艺的自主电控厂商。产品全面配套耦合单/多头机、贴片固晶/共晶设备；行业内仅罗博特科深度绑定德系电控，猎奇、镭神智能、科瑞技术、中南鸿思等绝大多数国产头部设备厂商均为公司客户，多数产品锁定一供/独供；纳米级控制壁垒极高，现阶段暂无其他国产厂商实现同类批量落地。25Q4光模块运控订单启动放量，26Q1光通信相关收入近4000万元，成为泛半导体业务核心增量，在手订单饱满，景气周期至少延续至2027年。多赛道共振放量：除光模块外，高端数控机床、通用半导体设备、工业机器人驱控同步受益国产替代，三大主业共同驱动25-26年业绩连续超预期，合计目标市值250-300亿元，强烈推荐。\n\n#华沿机器人（1021.HK）：精密运动控制隐形冠军、半导体设备+具身模组同步放量\n凭借20余年电机运控深刻积累，公司精密运动平台产品可实现微米级位置控制，广泛用于半导体、光通信、生物医疗等领域。\n1）半导体领域中可用于晶圆检测/量测、光刻/掩膜对准、探针台/CP测试、激光切割/晶圆划片、封装/键合等应用场景；\n2）光通信领域可用于光纤耦合、硅光芯片测试、光模块封装、CPO/硅光封装、自动耦合设备等应用场景；\n3）2025-2028年，精密运动平台收入增速CAGR预计达50+%，合作客户包括zjxc/gxkj/xkl等头部玩家；\n当前位置，我们重点推荐华沿机器人，给予26年25倍PS，对应目标价30港元。\n\n此外建议关注# 康平科技，子公司凌臣布局相关业务，对接罗博特科等客户。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454221211242","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ace6c3184961d0f1e7c9e656084377b8a934d44ab4d89a552ec66234cf568205","recordKey":"zsxq-topic:14422454221211242","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T02:03:14.479Z","publishedAt":"2026-06-04T01:58:28.406Z","publishedAtText":"2026年06月04日 09:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585442421150","author":"星球助手2","title":"【国金电新】SOFC最新深度：电力缺口催生刚性替代，SOFC跃升为AI数据中心电源新标配","text":"【国金电新】SOFC最新深度：电力缺口催生刚性替代，SOFC跃升为AI数据中心电源新标配\n\n[太阳]美国AI算力遭遇电网“卡脖子”，自备分布式电源从可选变必选。电网扩容严重滞后，传统燃气轮机交付排至30年，SOFC凭借快速部署、65~90%发电效率、800V直流原生输出等优势，正成为AI数据中心自备电的主流路径，#补贴下经济性拐点已现，产业链景气度全面上行。\n\n[礼物]传统电源供给瓶颈明显，SOFC获得差异化替代窗口。BE为甲骨文部署仅用55天，而电网扩容需5-13年，燃气轮机交付排至2029年后，SOFC完美填补等不起的电力缺口。\n\n[礼物]技术优势显著：发电效率高，#800V直流架构直接实现BOS成本系统性节省，物理层面省去大量输配电等设备，#单GW数据中心可节省配电及电力转换等设备开支约13.5-15亿美元。\n\n[礼物]ITC补贴叠加规模降本，经济性拐点驱动放量。IRA框架下SOFC可享ITC基础抵免30%，叠加条件最高达50%。当前系统成本约2075美元/kW，DOE目标2030年降至900美元/kW以下。燃气轮机涨价背景下，#SOFC补贴后发电总成本已接近平价，经济性拐点确立。\n\n[玫瑰]投资建议：北美AI缺电逻辑持续兑现，SOFC产业链景气度全面上行。重点布局：1）Bloom Energy核心供应商：三环集团（隔膜）、春晖智控（BE温度传感器）、京泉华（磁性器件）、振华股份（铬盐龙头，两机+SOFC双重受益）；2）SOFC国内企业：潍柴动力、壹石通等。\n\n联系人：姚遥/唐雪琪\n\n🔗报告：【国金电新】电力缺口催生刚性替代，SOFC跃升为AI数据中心电源新标配","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585442421150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"31469e92095b4e578a8f20c51e8368b131afa9743c076df0c8393cbbae81e284","recordKey":"zsxq-topic:45544585442421150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T02:05:17.658Z","publishedAt":"2026-06-04T02:02:18.357Z","publishedAtText":"2026年06月04日 10:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282554851420","author":"星球助手2","title":"【天风海外科技】博通财报点评","text":"【天风海外科技】博通财报点评\n\n盘后下跌更像是预期重置，而不是逻辑受损。过去几个季度，市场买 AVGO 买的是“每次财报都能把 AI TAM 再往上抬一截”；而这次公司只是证明了“AI 需求仍然很强”，但没有证明“比市场想象得更强”。所以股价跌的不是基本面，而是预期差。\n\n数字上，Q2 AI 半导体收入 108 亿美元，低于买方乐观预期的 115 亿美元；Q3 AI 半导体收入指引约 160 亿美元，低于卖方 172 亿美元预期，也低于买方 185 亿美元预期。对于一只过去 5 天涨了 10%+ 的股票来说，市场已经习惯了过去几个季度公司持续上修 AI 目标，而这次管理层只是确认 2027 年目标、没有进一步上修，因此构成了预期落空。\n\n同时，管理层承认 Google 在 TPU 项目上会有供应链多元化。原话大意是，AVGO 当然希望赢下这个项目中的每一个设计，但鉴于 AI 算力需求增长太快，即使是 Google，也会有部分供应链多元化。市场或许担心两点：一是博通的 TPU 份额天花板可能没有之前想象得那么高；二是谷歌对博通的价格和利润率议价能力会增强。\n\n而中长期看，博通最重要的几个变量没有坏：\n\n1）FY27 AI 半导体收入超过 1000 亿美元的目标仍然维持；\n\n2）2028 年预计高于 2027 年，AI 能见度从 2027 年延伸到 2028 年；\n\n3）Google 虽然会引入多元供应，但对 AVGO 的金额承诺依然非常巨大；\n\n4）市场担心博通从卖“高毛利芯片”，变成卖“包含大量零部件成本的 AI 系统组合”，尤其是 HBM、CoWoS 等成本会稀释毛利率。但 AI networking 仍然是高毛利业务，同时公司运营费用杠杆强，可以部分抵消 TPU 放量带来的毛利率压力；\n\n5）真正的需求驱动不是传统企业软件 AI 化，而是大模型token 消耗带来的算力容量扩张。\n\n李奇","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282554851420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0ab8fac4154d7fc04d5e5d40536a3803db8a5710e9aa2224c6e7cfbd4efbb615","recordKey":"zsxq-topic:22255282554851420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T02:07:20.547Z","publishedAt":"2026-06-04T02:03:11.745Z","publishedAtText":"2026年06月04日 10:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585442888216","author":"星球助手2","title":"数据中心电力展观察 -20260603","text":"数据中心电力展观察 -20260603\n\n潍柴动力、动力新科、玉柴、INNIO颜巴赫、康明斯均有参展。现场关于数据中心的讨论很多\n\n#潍柴动力#\n\n主推20M55燃气机发电机组（最大功率2.6MW左右），更大的开发中。博杜安柴发已经可以覆盖到5MW。公司已经打通海外供应环节，配套全球需求\n\n#玉柴#\n\n2MW燃气发电机组主要用于国内分布式发电需求，但非数据中心。2MW柴发配套数据中心备用电源已经比较成熟，最大有4MW产品\n\n#上柴（动力新科）#\n\n16VK型号的2MW级别柴发，国内已有多个智算中心配套。展示了2MW燃气发电机组产品。合资的上海菱重也有燃气产品，用于国内非数据中心需求\n\n#INNIO颜巴赫#\n\n公司是北美数据中心燃气机龙头，有多个配套案例，其中得州的一个700MW左右的数据中心由公司200余个3.3MW机组担任主供。目前全球供应紧张\n\n我们在现场也参观了许多中小型机头、机组厂商的展位，他们的燃气机基本没有数据中心应用，短期也没有计划。从展商交流看，用于数据中心主电源的燃气发动机门槛较高，市场区隔明显。我们继续看好潍柴动力（27年16x），也看好动力新科（27年12x）的柴发放量逻辑","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585442888216","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a26b5a89025cd34897f7f638e4b7653e6594c0812416b5fe0ddbcc8c751d8d08","recordKey":"zsxq-topic:45544585442888216","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T02:08:22.718Z","publishedAt":"2026-06-04T02:04:55.420Z","publishedAtText":"2026年06月04日 10:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585441121180","author":"星球助手2","title":"Navitas 英伟达MGX生态800V电源传输板产品解读","text":"Navitas 英伟达MGX生态800V电源传输板产品解读\n\n一、产品发布与展示场景\nNavitas 亮相英伟达 MGX 生态系统活动，推出适配 AI 数据中心的高压电源传输新品。该公司在2026年台北国际电脑展的英伟达AI工厂MGX生态配套展示环节中，现场完成800伏转6伏直流-直流电源传输板的实物产品演示，正式落地适配英伟达MGX生态的高压供电解决方案。\n\n二、产品核心硬件与关键参数\n这款800V电源传输板搭载16颗高性能氮化镓器件，硬件配置与性能指标行业领先。产品搭载16颗额定电压650伏、导通电阻11毫欧的氮化镓高速场效应管，采用DFN8×8双面散热封装，散热效率与器件稳定性大幅提升。性能参数方面，产品设计峰值电能效率可达97.5%，器件开关工作频率设定为1兆赫兹，可实现2100瓦每立方英寸的超高功率密度。同时产品极致轻薄，整体厚度比普通智能手机还要薄20%，适配服务器高密度集成场景。\n\n三、核心技术革新与应用价值\n依托自研氮化镓工艺，该产品实现AI服务器供电架构的优化升级。传统计算服务器托盘需要配置48伏中间母线转换器，供电链路繁琐、损耗高、占用空间大。而Navitas这款新型电源传输板，可省去传统48伏中间母线转换器配置环节，简化服务器内部供电链路。产品基于Navitas自研氮化镓工艺打造，精准适配AI数据中心场景的电源变压需求，有效解决传统供电方案链路冗余、空间占用大、能效偏低的痛点。\n\n四、校企合作生态与产品落地目标\nNavitas深度绑定英伟达MGX生态，助力兆瓦级AI服务器机柜性能升级。Navitas总裁兼首席执行官克里斯·亚历山德里表示，依托与英伟达在MGX生态体系内的深度合作，公司将持续落地氮化镓、碳化硅电源核心技术。该技术方案将针对性优化兆瓦级AI服务器机柜的三大核心性能：更高功率密度、更小整机占用空间、更优异的散热性能，全方位适配高算力AI集群的供电需求。\n\n五、配套碳化硅电源解决方案\n除氮化镓800V电源板外，Navitas同步推出碳化硅配套供电方案，完善高压电源产品矩阵。配套产品涵盖两类核心器件：一是搭载2300伏、3300伏碳化硅功率模块的固态变压器；二是采用1200伏碳化硅功率管的三相供电电源单元，可覆盖AI数据中心高压、大功率、多场景的供电需求。\n\n六、企业核心业务定位\nNavitas聚焦宽禁带功率半导体赛道，深耕高景气工业与算力场景。公司主营业务为氮化镓、碳化硅功率半导体器件的研发与生产，核心应用场景覆盖AI数据中心、能源基建、高端工业设备三大领域，是AI算力电源基建赛道的核心配套厂商。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585441121180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"12efb639468973b58fb0f7548c42de25d7a38b704f96509421bcde00da2e08ba","recordKey":"zsxq-topic:45544585441121180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T02:09:26.863Z","publishedAt":"2026-06-04T02:07:13.651Z","publishedAtText":"2026年06月04日 10:07","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454228888882","author":"星球助手2","title":"❗【天风电新】瑞可达调研更新：AI算力互联核心标的，绑定旭创AEC放量+芯片测试落地共振成长","text":"❗【天风电新】瑞可达调研更新：AI算力互联核心标的，绑定旭创AEC放量+芯片测试落地共振成长\n——————————\n#公司深度绑定中际旭创成立合资公司切入高速互联产品，AEC业务产能快速爬坡、切入北美头部客户供应链，芯片测试业务2026Q3起贡献收入，2027年瞄准50亿AEC营收目标。\n\n渠道&供应链壁垒：深度绑定旭创，高速互联业务卡位北美算力核心市场。\n\n1）合资架构清晰：与旭创、景弘盛合资设立睿创，公司持股65%、旭创25%，聚焦高速铜缆业务；旭创主导北美客户拓展与交付，公司负责connector研发、线缆集成，长期破解芯片/产能供应链瓶颈。\n\n2）渠道分工明确：海外借旭创北美客户资源交付，国内自主拓展非旭创体系客户；112G铜线为当前主力，已向北美客户送样1.6T产品。\n\n3）客户壁垒突出：国内腾讯高速铜缆当前仅安费诺通过认证并交付，2026Q4将引入新供应商，公司具备切入资质；#AEC业务存在向英伟达供应机会，头部客户资源明确。\n\n成长弹性一：AEC高速互联，产能&收入双明确，放量确定性拉满。\n\n1）产能节奏可跟踪：按2026Q3节点爬坡，2026年底AEC产能达15万套/年；扩产周期仅3个月，送样通过即可快速起量。\n\n2）收入预期可量化：2026年AEC业务收入10-15亿元，2027年产能打满对应收入约50亿元，需求端无明显瓶颈，公司正扩建产线、装修老厂提升产能。\n\n3）技术路线占优：AEC常规传输3-7米，公司做到8米，400G规格可达8-9米；400G/800G/1.6T阶段电传输方案在功耗、成本上具备优势；同步为美国客户研发毫米波微波方案（10米传输），相关芯片已流片，2026下半年迎研发突破，成本更具优势。\n\n成长弹性二：芯片测试业务26Q3起贡献收入，耗材高附加值打开第二曲线。\n\n1）产品属性优质：芯片测试治具为耗材，检测约500次后探针信号衰减需更换，单产品线束可达上百根、支持高频信号传输，产品附加值高。\n\n2）市场格局清晰：年市场空间几十到上百亿元，此前安费诺占据主导；公司已切入日本客户供应链，2026Q3正式贡献收入，价格体系对标英伟达同类产品，无大幅降价风险。\n\n总结：三重成长逻辑共振，算力互联稀缺标的，\n#目标市值370~420e，重点推荐。#\n\n1）AEC：明年50亿收入、25%净利率预期、65%股权比例下对应8e+利润，30X PE下看240e；\n\n2）主业：明年4e利润预期，20X PE下看80e；\n\n3）芯片测试、FAU等业务期权50~100e。\n——————————\n欢迎交流：孙潇雅/高鑫","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454228888882","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2148e6c9a47dda75ed4942ccdb7cc003ae9d81e624a2f21c408233e27f096554","recordKey":"zsxq-topic:14422454228888882","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T02:10:31.169Z","publishedAt":"2026-06-04T02:07:57.905Z","publishedAtText":"2026年06月04日 10:07","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454252225842","author":"星球助手2","title":"[666][666]# # 光纤需求井喷、光棒成核心瓶颈、上游材料有望爆发！-20260604","text":"[666][666]# # 光纤需求井喷、光棒成核心瓶颈、上游材料有望爆发！-20260604\n\n驱动消息:6月3日央视财经报道，受 AI 算力建设驱动，国内光纤光缆企业订单已排至 2027 年，行业整体维持高景气。与此同时，当前限制行业进一步扩产的核心瓶颈，正逐步转向更上游的“光棒（预制棒）”\n\n#光纤上游材料：产业链呈倒金字塔利润结构，光纤预制棒占据约 **70%** 成本与利润，为绝对核心。\n\n#供需关系:2026#\n 年全球光纤供需缺口达1.8 亿芯公里，缺口率22.5%，AI 算力驱动需求爆发（数据中心光纤需求同比 +150%）\n\n中国企业主导全球供给（光棒产量占比59%），高纯石英砂、四氯化硅、四氯化锗成核心刚需！\n\n#石英股份#\n (603688)：国内唯一量产 4N8 + 高纯石英砂企业，全球市占约 28%，国内 62%，长飞光纤约 80% 套管 + 50% 高纯砂供应商，打破美国尤尼明、挪威 TQC 垄断\n\n#三孚股份#\n (603938)：高纯四氯化硅绝对龙头，率先实现 9N 级光纤级产品稳定量产，切入长飞、亨通、中天核心供应链，产能 3 万吨，满产满销；\n\n#云南锗业#\n (002428)：A 股唯一完整锗产业链（矿山 - 提纯 - 深加工），光纤级四氯化锗核心供应商，受益 AI 算力需求爆发；","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454252225842","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"dd89941f0fc003b135ff24aca20146a8e1eb0e44bc990112482c226c5d51caa8","recordKey":"zsxq-topic:14422454252225842","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T02:10:31.170Z","publishedAt":"2026-06-04T02:07:30.832Z","publishedAtText":"2026年06月04日 10:07","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515212221110","author":"星球助手2","title":"杰美特：从涂层到钻针全面迭代一体化【东北计算机】0604","text":"杰美特：从涂层到钻针全面迭代一体化【东北计算机】0604\n\n戴尔蒙德（核心团队来自金洲）长期聚焦金刚石涂层、PVD涂层的技术开发和产业化，是全球率先掌握金刚石涂层在钻针领域量产设备和量产工艺的企业。核心产品为金刚石涂层钻针、PVD涂层钻针，此前白针工序委外，仅聚焦涂层环节，\n#目前向下游延伸布局钻针本体生产。#\n\n1⃣#金刚石涂层未来可期，金刚石涂层钻针对比普通白针，寿命可达15-20倍，售价仅为白刀的8倍左右，在普通PCB板上具备性价比优势；而在M8-9高阶PCB金刚石涂层逐步成为刚需。\n\n2⃣#润滑涂层PVD具备较强性价比，PVD涂层技术分为氮化物硬质涂层（提升硬度）和DLC润滑涂层（金刚石+石墨成分，兼顾硬度与润滑性）两类，公司主要是润滑涂层。\n\n3⃣\n#绑定PCB龙头：#\n 核心客户包括胜宏科技、深南电路、景旺电子、珠海超毅，目前是胜宏科技金刚石涂层钻针的独家供应商。\n\n4⃣\n#核心制备自给自足、：#\n 1.涂层第一阶段计划2027Q1完成扩产，达产后对应约10亿元涂层业务产值；2.钻针本体产能：第一阶段建设月产3000万支PVD涂层钻针产能，以加长针为主（占比约70%），其余为标准针，平均售价约2元/支，对应年产值约7亿元；第二阶段计划在半年内将PVD涂层钻针产能提升至月产1亿支。PS：第一批设备外购国内磨刀机（几十台），后续将实现磨刀机自制。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515212221110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fa44a1c0389fdf7e08c4fe6acc2ab387ec5e8cdb54d0658418ebb4b895b3fe23","recordKey":"zsxq-topic:55522515212221110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T02:11:33.131Z","publishedAt":"2026-06-04T02:09:26.176Z","publishedAtText":"2026年06月04日 10:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282585585810","author":"星球助手2","title":"以Serenity的Chokepoint Theory看MLCC——市场对产能瓶颈太低估","text":"以Serenity的Chokepoint Theory看MLCC——市场对产能瓶颈太低估\n\n❗️Chokepoint在哪里？\n下一代Ai服务器小尺寸超高容料号0402 47μF/0603 100μF全球仅村田/三星电机可量产（太阳诱电正送样）；当前良率仅20-30%，产能折损率极大，# 十倍甚至十数倍的比例❗️\n\n❗️为什么缺口会急速放大？\nAi服务器对MLCC的爆量拉动26H2才会全面体现，# 当前看似缺货仅体现日韩原厂26年内部产能结构调整，考虑 1）场地限制；2） 超高容无替代厂商；3）低良率， 展望1-1.5年，# 高容的产能挤兑会愈发严重❗️\n\n❗️高容/超高容价格大涨仍未到来\n当前高容因适度缺货➕部分代理商/贸易商管制，现货市场有一定价格波动，原厂仍未正式涨降，# 后续产能缺口放大➡️原厂提价➡️现货市场价格飙涨❗️\n\n代理：【火炬电子】、【深圳华强】、【商络电子】\n\n国产：【宏达电子】（钽电容）、【风华高科】、【三环集团】\n\n外股：【天利控股集团】、【太阳诱电】、【三星电机】","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282585585810","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7dbd50472ef1e5bfc4124c9ab9cb2f8a841fdb79c10820d9d27f7442ac536d52","recordKey":"zsxq-topic:82255282585585810","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T02:11:33.132Z","publishedAt":"2026-06-04T02:09:08.303Z","publishedAtText":"2026年06月04日 10:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515212228880","author":"星球助手2","title":"【中信机械】光模块设备公司推荐","text":"【中信机械】光模块设备公司推荐\n\n★1.6T 规模化量产落地、3.2T 逐步导入量产，LPO/NPO/CPO 多技术路线产业化提速；北美云厂商持续加码 AI 算力资本开支，全球光模块产能加速向东南亚、墨西哥搬迁扩产，全工序设备采购与自动化改造需求集中释放。基于 TrendForce 出货数据 + 国内头部光模块厂商扩产 Capex 测算：2025E/2026E/2027E 国内光模块设备市场空间预计约 48.07/176/327 亿元，随光模块厂商订单超预期增长，光模块设备市场规模有望持续超预期增长。\n\n★英伟达新一代算力架构提升单机光模块搭载量，GB300/Rubin/Rubin Ultra 逐级抬升 800G/1.6T/3.2T 配套数量；TrendForce 及卖方机构预测：2025E 全球 800G 光模块出货 993 万只、1.6T 出货 480 万只；2026E 800G 出货 4157 万只、1.6T 出货 1119 万只；2027E 800G 出货 3987 万只、1.6T 出货 2657 万只、3.2T 出货 2928 万只；产品由传统 PCB 组装升级为芯片级先进封装，共晶固晶、硅光精密耦合、全自动整线成为标配，设备精度由数十微米进阶至亚微米 / 纳米级，设备进入壁垒及单价有望持续提升。\n\n★速率迭代推高单位产线资本开支，800G 产线设备投入 500 万元 / 万只、1.6T 产线 600 万元 / 万只、3.2T 产线 800 万元 / 万只；2024 年实际设备价值拆分：老化测试 31.4%、光耦合 23.3%、固晶 18.9%，三类核心设备合计占比 73.6%；预计 1.6T/3.2T 高端产线设备单价较 800G 阶段涨幅超 50%，设备在产业链中的价值占比将持续上行，机器替人组装设备有望带来设备新增量。\n\n★据弗若斯特沙利文数据，2020-2024 年全球光模块设备市场实际 CAGR 达 71.8%，当前海外 ASMPT、是德等核心厂商产能持续紧缺；国产设备在耦合、共晶固晶、自动化整线、高速测试环节加速进口替代，叠加海外建厂订单落地，行业进入量价齐升的高景气周期。\n\n★投资观点：算力扩容 + 产品迭代 + 海外产能迁移三重逻辑驱动光模块设备需求持续上行，叠加海外设备交付受限、国产替代加速落地，具备核心设备自研能力、整线配套实力、头部光模块客户验证的厂商优先受益。建议重点关注：博众精工（共晶固晶 / 耦合 / 全流程整线交付）、科瑞技术（贴片 / 耦合 / AOI 全品类设备）、凯格精机（自动化组装整线 / 固晶）、罗博特科（耦合）、联讯仪器（测试）。\n\n更多信息欢迎联系中信机械团队（刘海博 / 李越 / 周荣炎 18810346676）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515212228880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9fdbefd9d86b06171da6cde76ab299934dee1daaccdc40eb5ad8defb34d6b0a7","recordKey":"zsxq-topic:55522515212228880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T02:11:33.132Z","publishedAt":"2026-06-04T02:08:46.462Z","publishedAtText":"2026年06月04日 10:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585484442220","author":"星球助手2","title":"【ZX电新】20260604阳光电源更新推荐：看好AIDC催化落地带动公司估值重塑","text":"【ZX电新】20260604阳光电源更新推荐：看好AIDC催化落地带动公司估值重塑\n\n#储能需求旺盛+盈利担忧减轻。今年以来公司海外大储签单需求旺盛，近期中东7.5GWh大单落地；同时碳酸锂价格阶段性见顶回落，公司欧美市场传导顺利，储能盈利担忧减轻，我们预计全年维持30%中枢。\n\n#NV新架构明确配储方向+AIDC储能催化加速。近期Fluence公布其与西门子、英伟达合作为推出DSX Vera Rubin AI 工厂方案，该架构集成了Fluence Smartstack储能系统，明确AIDC配储是为AI数据中心提供灵活性和韧性的重要工具。近期Fluence AIDC储能进展显著加速，阳光在国内公司中AIDC储能卡位最好，下半年GWh级大单有望落地。\n\n#AI是本轮阳光估值重定价的锚，# 我们认为阳光在AIDC电源解决方案的潜力/空间被低估。中期看，公司有望通过27-28年SST拳头产品放量，带动电源整体解决方案交付。仅数据中心SST 2030年空间近千亿，若考虑解决方案交付（AIDC储能、IT预制舱、配电模块、PSU、BBU），整体价值量至少为SST 3-4倍，建议关注后续公司新品发布催化。\n\n盈利预测方面，我们预计净利润140/180亿，对应PE 25/20x，# 看好AIDC催化落地带动公司估值重塑，# 重点推荐。\n\n欢迎联系ZX电新团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585484442220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"eeeb76124d0cd5f1b1754fb4d3f602cf2b39a111432afd677e694134ea2fda32","recordKey":"zsxq-topic:45544585484442220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T02:11:33.132Z","publishedAt":"2026-06-04T02:08:33.138Z","publishedAtText":"2026年06月04日 10:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282585554290","author":"星球助手2","title":"1、推荐人形机器人产业链，产业化开启。","text":"1、推荐人形机器人产业链，产业化开启。\n浙江荣泰：T人形规模化正式订单，翻番空间。\n人形机器人整机：优必选、杭州柯林（开普勒）、上海沿浦（机器狗量产、人形机器人验证），宇树、智元、云深处、乐聚。\n\n2、特别提示横河精密，弹性巨大：无人机开启量产进程，良率大幅度攀升，数倍空间！\n\n3、高端材料系列更新：洁美科技（MLCC链）、海亮股份、天工国际、旭光电子、杰美特（关注）、永鼎股份、安泰科技、奥雷德、胜利精密（最新调研）。\n胜利精密：AIPC及复合铜箔。\n\n洁美科技：电子包装材料（载带）全球龙头，三星、村田的核心供应商。\nmlcc离型膜爆发：今年收入占比20%，未来三年收入20倍，利润50倍增长。\n拟外延并购埃福思（国内份额70%），进入半导体光刻机产业链。\n\n天工国际：可控核聚变ITER项目报价进程中，有望成为供应商。\n旭光电子：氮化铝粉体-基板-结构件/HTCC，高速光模块管壳、AI芯片封装连接器。\n\n3、特别提示横河精密：无人机开启量产进程，良率大幅度攀升，数倍空间！\n\n4、恒铭达：A消费电子、H液冷。\n\n5、中国未来全球龙头：工程机械（三一、徐工、中联、恒立液压）、船舶（中国船舶、中国动力、松发股份）、工控（汇川）、发动机（潍柴动力）\n\n打分派点感谢您的支持","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282585554290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"74437acc6ab5cf3958311d56fbdab566295e1c432bf232919fecd5a245fb48d1","recordKey":"zsxq-topic:82255282585554290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T02:11:33.132Z","publishedAt":"2026-06-04T02:08:17.636Z","publishedAtText":"2026年06月04日 10:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282585554540","author":"星球助手2","title":"【合锻智能】更新：产业链更新，昨日公司又新接【sydz】10台高温层压机订单，目前头部企业产能基本排满，缺货情况对标织布机，最大竞争对手德国博可后续无产能扩张计划，劳弗尔份额有望大幅提升，目前仍然是pcb 设备市值最小、空间最大、预期差最大公司，重点推荐！#","text":"【合锻智能】更新：产业链更新，昨日公司又新接【sydz】10台高温层压机订单，目前头部企业产能基本排满，缺货情况对标织布机，最大竞争对手德国博可后续无产能扩张计划，劳弗尔份额有望大幅提升，目前仍然是pcb 设备市值最小、空间最大、预期差最大公司，重点推荐！#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282585554540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"19a85b1fe40214692cc13c61920179c028b9eb74f2753fe48fbf22c9e256e912","recordKey":"zsxq-topic:22255282585554540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T02:11:33.133Z","publishedAt":"2026-06-04T02:06:46.249Z","publishedAtText":"2026年06月04日 10:06","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282551111520","author":"星球助手2","title":"❗️功率半导体催化持续，#上海贝岭发布涨价函，整体调价幅度区间为10%~30%。隔夜美股功率相关公司继续大涨，瑞穗上调安森美半导体目标价至150美元，#纳微半导体(NVTS)大涨19.26%，其宣布与英伟达MGX生态系统展开合作，共同推进800 VDC人工智能基础设施建设，并正在COMPUTEX 2026展会上展示其800 V至6 V直流-直流电源分配板(PDB)产品。该产品专为AI数据中心800 VDC机架架构设计，旨在提升系统效率与功率密度。Computex 今年看到在电与光领域有较大更新：1）功率模拟：HVDC包含台达/光宝皆展示出800V Module，主要增量SiC mos与GaN，此外台达展出VPD，#硅基多相控制器&#低压mos价值量大幅提升。","text":"❗️功率半导体催化持续，#上海贝岭发布涨价函，整体调价幅度区间为10%~30%。隔夜美股功率相关公司继续大涨，瑞穗上调安森美半导体目标价至150美元，#纳微半导体(NVTS)大涨19.26%，其宣布与英伟达MGX生态系统展开合作，共同推进800 VDC人工智能基础设施建设，并正在COMPUTEX 2026展会上展示其800 V至6 V直流-直流电源分配板(PDB)产品。该产品专为AI数据中心800 VDC机架架构设计，旨在提升系统效率与功率密度。Computex 今年看到在电与光领域有较大更新：1）功率模拟：HVDC包含台达/光宝皆展示出800V Module，主要增量SiC mos与GaN，此外台达展出VPD，#硅基多相控制器&#低压mos价值量大幅提升。\n\n❗️继续重点推荐新洁能，量价齐升，看500e以上空间","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282551111520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2e4529ac171bbfb8ac4ac80a54215f48af12b04634b12059864b756c4812f182","recordKey":"zsxq-topic:82255282551111520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T02:12:34.944Z","publishedAt":"2026-06-04T02:10:29.008Z","publishedAtText":"2026年06月04日 10:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585484482420","author":"星球助手2","title":"AI算力驱动需求迭代+G.654E涨价落地，光通信产业链迎来量价共振【东北计算机】","text":"AI算力驱动需求迭代+G.654E涨价落地，光通信产业链迎来量价共振【东北计算机】\n\n🌟# G.654E集采报价抬升印证光纤涨价趋势，细分品类价格步入上行周期。1）中国移动新一期高铁专用G.654E光缆集采落地，采购体量达64.94万芯公里，对比历年集采数据测算品类均价涨幅近50%，G.654E结束前期价格下行态势正式进入涨价通道。G.654E多用于高铁、干线特种场景，准入门槛高、供货厂商集中，供需格局平稳带来涨价弹性相对温和；而同产业链G.652.D裸纤涨价更为迅猛，2025年5月至2026年3月国内裸纤价格累计涨幅突破400%。2）# 光纤涨价根源系行业产能调配错位，厂商为适配数据中心G.657.A2光纤需求压缩G.652.D产能，叠加G.657.A2拉丝效率偏低挤占产能、上游光纤预制棒供给紧缺，过往行业价格战结束后企业扩产谨慎，各类光纤供需分化持续拉大价格差距。\n\n🔥# AI算力重构光纤需求逻辑，行业发展切换至数据中心驱动新周期。1）国内光缆整体消费平稳，传统电信基建需求疲软被AI数据中心建设需求完全对冲，海内外云厂商大额加码算力基建，海外四大云厂商2026年资本开支同比大增76%至7250亿美元，国内头部互联网企业AI投入合计突破7000亿元，算力集群、DCI骨干网建设拉动高端光纤刚需扩容。2）# 产业格局迎来重塑，光纤行业脱离电信建设单一驱动、告别低价内卷阶段，具备光棒自研自产、高端光纤技术储备的头部厂商优先受益产品涨价与需求扩容，行业盈利中枢持续修复。\n\n相关标的：继续关注6月金股【远东股份】\n\n风险提示：资本开支不及预期；原材料价格大幅波动；集采招标价格低于市场预期。\n\n☎️联系人：赵宇阳（SAC：0550525050001）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585484482420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b8207f2b6962e192c277fbd60d8c4c6d2754c2316aab94812981abb70b10e171","recordKey":"zsxq-topic:45544585484482420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T02:12:34.945Z","publishedAt":"2026-06-04T02:10:12.725Z","publishedAtText":"2026年06月04日 10:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585484485530","author":"星球助手2","title":"光纤光缆260604","text":"光纤光缆260604\n\n0122提示光纤光缆是因为感知到散纤价格超预期，带给了我太强烈的震撼\n\n0226是因为天津电信作为首家运营商大幅提升光纤光缆价格\n\n0427是因为在散纤价格调整后趋于平稳的一段时间内，龙头长飞趋于平稳的背景下，一线二线厂商理应享受了估值修复的红利。事后回过头来看，市场更早在0415散纤价格企稳后就已开始启动，这个阶段资金结构有所差异，涨幅：二线＞一线＞龙头。\n\n0601是因为感知到一个矛盾点，一线厂商的AI进展顺利，但感觉估值仍低（注：有投资者有分歧），而且股价莫名其妙波动很大，感受到了很强烈的分歧。但总的来说AI的推进/集采的推进正在打消对未来的不确定性。\n\n我理解部分投资者是风险厌恶型，只愿意赚取确定性的收益（比如涨价收益）；但其实这个市场不缺乏愿意承担个别不确定性的投资者，对这类投资者而言，享受AI估值提升的收益是舒服的，特别是在确定性得到更多支撑的背景下。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585484485530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"70b1ebab334c9fe1f6136541a2e67806c0188ebf2cb008b352ef2ea7fefa7a74","recordKey":"zsxq-topic:45544585484485530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T02:12:34.945Z","publishedAt":"2026-06-04T02:09:55.932Z","publishedAtText":"2026年06月04日 10:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282585582550","author":"星球助手2","title":"【中泰电子|海外观察】博通表观miss，但AI长逻辑仍然清晰","text":"【中泰电子|海外观察】博通表观miss，但AI长逻辑仍然清晰\n\n盘后股价大跌13%，我们分析原因：1、表观miss，可能与出货节奏及Anthropic回到芯片级出货有关，2、Semi连续大涨后预期抬升，市场需要新催化而电话会未给出；\n但中长期仍乐观：AI长逻辑主线不变，增长能见度至28年，\n\n表观：略低预期导致业绩后暴跌\n# FY26Q2：高于指引，收入略低预期\n收入222亿美元，yoy：+48%，持平预期，略高于指引的220亿美元，低于买方预期的227亿美元；\n——其中：AI半导体收入108亿美元，yoy：+143%，略高于指引的107亿美元，低于买方预期的115亿美元；\nAdj. EBITDA margin69%，高于公司此前68%指引，持平买方预期。\n\n# 指引FY26Q3：AI半导体收入指引低预期\n预计AI半导体收入160亿美元，yoy：+200%+，低于买方预期的187亿美元。\n预计adj. EBITDA margin约68%，略低买方预期。\n\n长逻辑：AI增长动能仍然清晰，后续大客户交付按计划进行。\n\n# 重申：FY27 AI半导体收入超1000亿美元，表示增长态势预计延续至FY28。\n\n# 承认TPU项目供应链多元化，原因是AI算力需求高速增长，但对博通的金额承诺仍然巨大。\n\n# 交付按计划进行：\n对OpenAI：27年1.3GW，到29年共10GW。\n对Meta：首批1GW 27H2启动，到28年共3GW。\n\n风险提示：AI需求不及预期\n☎派点请支持中泰电子：王芳/杨旭/丁贝渝","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282585582550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5105eadfa96094750fddc8745710a0f9053a3a3d0034fd1308c0cf0f8305a640","recordKey":"zsxq-topic:22255282585582550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T02:12:34.946Z","publishedAt":"2026-06-04T02:09:41.301Z","publishedAtText":"2026年06月04日 10:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282585585120","author":"星球助手2","title":"【Cpo板块】观点更新（87）：桃李不言，下自成蹊","text":"【Cpo板块】观点更新（87）：桃李不言，下自成蹊\n\n进入6月，愈发临近量产节点，务必坚定：\n\n1️⃣# 今年是Cpo的起点：Cpo是未来几年内Ai内部斜率最高的细分方向，数十倍的增速。\n\n2️⃣# Cpo是光入柜内的起点：Cpo Scale out →Cpo Scale up →Oio →光进一步解耦柜内架构，Cpu、Gpu、memory都可独立成池…每一步的空间都会高出一个数量级。\n\n大时代下，蛋糕很大，不要“踢来踢去”，杂音很多，相信常识！重申：\n\n1️⃣【罗博特科】：双面wafer test+die test均独供、测试+耦合设备全面发力量产！全球的行业标准制定者。\n\n2️⃣【致尚科技】：无论是nv官网，还是Compute X展线下demo，Senko均是Nv非常明确的dfau合作伙伴。\n\nBy Txy","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282585585120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f4fda8f3413bfc4f9a74cc60268af2be4dea0193bcd044b2153d2c011bc1ed9a","recordKey":"zsxq-topic:82255282585585120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T02:13:36.854Z","publishedAt":"2026-06-04T02:10:51.401Z","publishedAtText":"2026年06月04日 10:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585484481560","author":"星球助手2","title":"【国金电新】光伏产业链价格&盈利周跟踪 0603：市场整体观望SNEC动向，硅料与电池片价格小幅下调","text":"【国金电新】光伏产业链价格&盈利周跟踪 0603：市场整体观望SNEC动向，硅料与电池片价格小幅下调\n\n[太阳]截至6月3日，本周硅料、电池片价格下跌，其余环节价格持稳。\n\n#价格涨跌幅#\n\n周度：硅料-2%、183N硅片0%、183N电池片-2%、183N组件0%\n月度：硅料-2%、183N硅片0%、183N电池片-2%、183N组件0%\n年度：硅料-36%、183N硅片-36%、183N电池片-16%、183N组件+7%\n\n#主产业链：#\n 硅料价格下跌，硅料库存长期处于高位，且6月部分头部企业有增产计划，上游为控制库存水平、出货意愿增强，下游采购谨慎，导致硅料价格小幅下探。电池片价格下跌，因印度市场政策改变，6月183N电池片交付量将有所下滑，导致价格回调。其余环节价格暂稳，产业链各环节成交氛围较为平淡，市场以观望为主，等待本周SNEC展会的交易动向与厂商报价策略变化。\n\n#辅材：#\n 光伏玻璃价格持稳，组件开工率仍偏低，新单跟进有限；供应端生产稳定，库存天数环比持稳。EVA胶膜价格下跌，光伏料产量整体稳定，货源供应充足，下游企业需求增量有限，出现小幅累库现象，补库意愿低迷，订单成交有限，光伏料价格下跌。\n\n[红包]投资建议： SpaceX招股书披露+V3星舰首飞成功，国内星座组网发射提速，太空光伏领域国内外催化继续共振；一年一度SNEC展会临近，建议重视展会期间围绕BC、无银/少银化相关进展催化。\n\n0531周报：AIDC仍是进攻首选，景气度主线看好风电锂电\n【国金电新 周观点】AIDC仍是进攻首选，景气度主线看好风电锂电","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585484481560","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"89ffc013f626aa2eea4fc179260c827002960e139349aa3f41917b8657ae2e8f","recordKey":"zsxq-topic:45544585484481560","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T02:15:42.853Z","publishedAt":"2026-06-04T02:12:51.035Z","publishedAtText":"2026年06月04日 10:12","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282585858840","author":"星球助手2","title":"❗【天风电新】思源电气调研+超容更新-0603","text":"❗【天风电新】思源电气调研+超容更新-0603\n————————————\n⭐主业\n1-4月海外订单同增60%+，维持高增速。其中北美新签变压器订单6亿、开关3亿，#正式突破毛利率更高的北美开关市场。叠加25年底订单，当前北美在手订单已达约16亿元。\n\n继续看好公司受益美国主网+AIDC加速，供需缺口带来1-100份额进一步增长可能\n\n⭐超容\n公司布局产品包括EDLC-烯晶碳能，HUC-思源电池。\n\n#EDLC：7月开始出货量约100万颗/月（其中台达70万颗/月，其余主要是电网相关）。\n\n当前NVL72机柜单柜EDLC用量200-300颗，后续机柜功率向上，单柜用量继续增加。单颗价格30元+。\n\n客户：主要为台达（一供），维谛等对接中。公司当前已满产，同步扩产中，后续有涨价可能性。\n\n展望27年：预计台达总需求1亿颗、对应30亿元+，电网SSC需求预计约20亿元。假设公司份额台达2/3、电网1/3，不考虑涨价情况下预计收入约20亿、利润5亿。\n\n#HUC：预计7-8月出样机，26年内有望完成送样测试。\n\nEDLC与LIC/HUC不互斥，后续机柜功率上升、有望一起使用，EDLC解决微秒级别功率波动，LIC解决毫秒-分钟级功率波动。\n\n⭐目标市值\n主业：预计27年净利润60亿、30X PE看1800亿。1）看好海外订单超预期、27年EPS上修；2）27年PE大幅低于美股40X+，看好PE上修可能。\n\n超容：AIDC增速+涨价+用量提升（如维谛上量），预计28年AIDC相关40亿+电网10亿，合计50亿元收入、10亿利润，40X PE看400亿，HUC未定价。\n\n合计目标市值2200亿元，45%空间，继续重点推荐。\n————————————\n欢迎交流：孙潇雅/吴佩琳","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282585858840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"53a5118b5ee21fe2d6b4d3b5c6a1dc9dc07747a3f6565cbc15dd3a2dcbb7f324","recordKey":"zsxq-topic:22255282585858840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T02:16:44.701Z","publishedAt":"2026-06-04T02:13:58.858Z","publishedAtText":"2026年06月04日 10:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282585854240","author":"星球助手2","title":"#中软国际#","text":"🔥\n#中软国际#\n ：大模型 To B 商业化的“卖水人”，中国版FDE（0604）@华泰计算机\n\n🌟结论：#中软国际有机会成为头部模型厂商ToB落地的核心渠道、交付商和算力入口，实现\n#token分成#\n\n🌟\n#海外已有成熟路径#\n 。OpenAI、Anthropic、Google、Meta 都在大力投资前端工程团队帮助客户采用AI。前置部署工程师（FDE）负责把“开箱即用”的 AI 技术转化为企业可用、可见价值，解决 AI 采用中的“最后一公里”；另一方面，Anthropic 还联合 Blackstone、Hellman & Friedman、Goldman Sachs 等机构成立 AI-native 企业服务公司，目标是把 Claude 带进中型企业和 PE 投资组合公司，由 Anthropic 工程资源和服务团队一起深入客户业务流程。\n\n🌟1）近日公司与头部模型厂商探讨2B合作。\n\n🌟2）大模型 To B 不是单纯卖 API。真正落地要进客户场景，做方案规划、定制调优、部署实施、运维交付。中软国际有客户、有产品、有项目能力，与大模型天然互补。\n\n🌟3）探讨商业模式： #token分成 。中软国际把模型带进 B 端客户体系，产生 token 消耗，\n#公司从中抽成#\n ，\n#有望享受token涨价红利。#\n\n🌟4）进军\n#算力服务#\n ：6月3日公司公告，“计划于年内按业务推进进度及市场情况，分阶段实施算力基础设施建设及开展相关业务。有关投入将用于批量采购高端 AI 服务器、建设配套算力基础设施，资金来源为本集团自有资金及/或外部融资”。\n\n🌟5）估值：26E 6e利润，21xPE，历史中位数水平。\n#业务模式升级后有望进一步提高估值#\n （参考最典型的FDE厂商\n#PLTR#\n ）。\n\n☎️From 华泰计算机 郭雅丽/范昳蕊/袁泽世（15850794285）/岳铂雄/王浩天/徐诚伟","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282585854240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"65093cad8d100ee8cff0df525b672127f1de7fb53f1d4faf1c364f179cc40e89","recordKey":"zsxq-topic:82255282585854240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T02:16:44.702Z","publishedAt":"2026-06-04T02:13:21.156Z","publishedAtText":"2026年06月04日 10:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585484845220","author":"星球助手2","title":"【国泰海通电新徐强团队】AI陶瓷供货紧张，继续推荐：旭光电子","text":"【国泰海通电新徐强团队】AI陶瓷供货紧张，继续推荐：旭光电子\n\n🔥氮化铝陶瓷以其导热性以及绝缘性等优势逐渐成为AI硬件的刚需材料，旭光电子作为国内陶瓷上游高端氮化铝产能第一，已切入头部光模块&HBM客户，我们维持重点推荐：\n\n#陶瓷基板在HBM中渗透率快速提升：#\n\nHBM目前主流为硅中介层+有机基板，陶瓷渗透率15%左右，但陶瓷基板性能远优于硅介有机基板，明年保守翻倍以上渗透率增长，旭光电子已给韩国头部HBM客户供应陶瓷基板产品，将充分受益HBM市场的增长以及陶瓷基板渗透率的快速提升；\n\n#光模块陶瓷基板市场广阔：#\n\n光模块中陶瓷材料充当基板+管壳两个作用，假设2027年800G出货8000万、1.6T出货8000万，合计市场规模约为336亿，考虑到光模块结构变化，预计陶瓷材料的行业增速将高于光模块，目前旭光已间接供货光模块龙一客户，龙二送样中；\n\n#高端氮化铝粉体产能第一、扩产加速：#\n\n拉平陶瓷材料上游的氮化铝产能看，旭光电子26年氮化铝粉体产能500吨，产能国内第一，占国内25%+，明年预计扩产至1000吨，按照高端氮化铝制品每克10元计算，总产值有望达到200亿，在日本京瓷等海外客户氮化铝供应紧张，国内竟对扩产困难情况下，旭光有望快速扩张市场份额；\n\n#空间怎么看：#\n\n按照27年光模块+HBM陶瓷市场500亿，旭光占比10%计算，50亿收入*20%净利率=10亿利润*30X=300亿，仅AI就可再造一个旭光电子，算上绿通+126KV高压关断+核聚变+主业，总体可看500亿+市值，维持重点推荐❗️\n\n☎️我们保持对上海电气最紧密的跟踪，公司调研纪要欢迎联系 徐强/任苒威","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585484845220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3151d0632a845ca6aca8e36738874dcc6389708f2d970c6f53b4dc980d1f6716","recordKey":"zsxq-topic:45544585484845220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T02:16:44.702Z","publishedAt":"2026-06-04T02:13:04.977Z","publishedAtText":"2026年06月04日 10:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454252525152","author":"星球助手2","title":"【盘前0604】","text":"【盘前0604】\n\n1、昨晚美股收跌，幅度也有限，一方面中东局势再度紧张推动油价走高，通胀担忧升温，叠加宏观数据比较强劲，又强化了美联储加息预期，目前12月加息概率已经超40%，明天还有非农数据和下周中通胀数据落地，压制了市场风险偏好。不过特朗普还是懂呵护的，确实希望尽快结束战争，斡旋以色列和黎巴嫩停火，争取本周末达成协议，但商品将信将疑。科技股分化比较大，盘后博通财报低预期，带崩了半导体，日韩今天跟随低开，就看大A提前调整后的韧性了。昨天午后传出美、欧对华贸易摩擦的新信息，扰乱了情绪，但也不算特别大冲击。\n\n2、昨天A股早盘延续周二趋势，尤其是在海外科技产业链信息催化下，AI产业链全线爆发带动指数一度回到4100点，周期方面小金属活跃，有色和煤炭电力相关方向支撑，虽然午后受关税风波扰动部分资金兑现抛压，大盘一度跳水转绿，但尾盘能够拉回来，也说明氛围还可以。虽然午后跳水时炸板股变多，资金在修复初期会比较敏感，不过目前还在反弹趋势上，等下周中旬后可能会更明朗。全市场放量回3.15万亿，早盘反弹期间除了光通信放量积极外，其他科技细分和整体都是缩量的，等到午后回落阶段才放量，说明目前资金追涨意愿有限，但是跌了敢抄，市场承接也比较强。\n\n3、昨天创业板盘中创新高的时候也没有明显放量，这种新高稳定性比较弱，而且出现明显顶背离，后面创业板50ETF 可能需要震荡下，可以低吸，比较难追。相对而言，国产算力调整充分后，短期博弈修复性价比提高，过去两天科创半导体设备ETF的绝对收益还可以。不做轮动的话，科创100ETF，科创200ETF，科创综指ETF 低吸修复也有性价比。\n\n4、目前比较稳健的操作结构回到科技核心+周期红利上，相对平衡，也看到有色的一些新变化，等着美联储预期不断明朗，有色ETF，工业有色ETF，包括最近逻辑比较硬的公用事业ETF都是风格再平衡。科技里面，我们一直推荐消费电子ETF 和港股通信息技术ETF韧性都不错（昨天又比恒科超额很多，抓紧切换）。\n\n（仅供内部参考，不做投资建议，基金投资需谨慎）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454252525152","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b0b41a9f34c00ed0a2ef5a9cd3e7b0aa72c7edcffdd6a52969225646051fb11b","recordKey":"zsxq-topic:14422454252525152","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T02:19:50.685Z","publishedAt":"2026-06-04T02:16:26.986Z","publishedAtText":"2026年06月04日 10:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454252558512","author":"星球助手2","title":"飞龙股份液冷屏蔽泵调研要点：","text":"飞龙股份液冷屏蔽泵调研要点：\n\n1、液冷CDU的''心脏''是水泵，技术路线正在从磁力泵→屏蔽泵迭代。磁力泵两个死穴：效率低（天生转差损耗）、脖子长（轴向尺寸大挤占CDU空间）。屏蔽泵结构天生紧凑、效率高、0-100%无级调速，CDU厂商正在加速切换。\n\n2、飞龙是国内把DC800V驱动和屏蔽泵集成做得最好的公司，没有之一。汽车热管理屏蔽泵起家，十几年的高压驱动集成know-how，不是传统工业泵厂能比的。这次台湾展会展出的就是飞龙的产品。\n\n3、屏蔽泵另一个核心优势——免维护。CDU设计寿命5-10年，普通机械泵2年就要换一次机封（意味着停机2-4次），AI训练跑几周的连续负载根本接受不了这个。屏蔽泵没有动密封，全生命周期免维护，调节范围也更宽。\n\n4、芜湖工厂实地调研：自动化程度很高，制程水平超出预期。当时在产线遇到华为和曙光的人——都在找飞龙定制代工液冷水泵。腾讯也准备来交流。\n\n5、更有意思的是：日本Nidec（当前CDU磁力泵的全球主力供应商）在展会展出2MW Speck CDU，但日方研发人员也在与飞龙/新沪沟通屏蔽泵替代方案。竞争对手的研发人员在主动找你——技术路线切换只是时间问题。\n\n6、Speck交货期6个月，价格偏高，效率还低。飞龙屏蔽泵交付快、成本低，降维替代的逻辑已经在风电变流器领域验证过一遍了（国产屏蔽泵替代格兰富立式泵，解决了5000小时注油的痛点）。\n\n7、屏蔽泵还有个隐形优势：电机冷却靠液体，不需要同轴风扇。普通泵的风扇转速低时电机散热差会过热，调节下限仅50%；屏蔽泵可以做到更低转速，真正的无级调节，CDU控温精度直接决定GPU性能稳定性。\n\n8、空间测算：2030年全球AIDC装机156GW，液冷渗透率>80%，液冷泵市场37-100亿/年。飞龙凭借先发优势+客户卡位，有望占20-30%份额→对应年收入7-30亿（2025年液冷收入仅6.7亿）。\n\n9、产业迭代逻辑清晰、客户验证充分、竞争壁垒明确——在AI液冷赛道里，屏蔽泵替代磁力泵是确定性最高的技术升级方向之一，飞龙是被市场低估的核心受益者。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454252558512","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bd773fe6ddf4ea5250ce9fbf3b3a6368465f16f57160b833b1400b35589a684c","recordKey":"zsxq-topic:14422454252558512","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T02:19:50.685Z","publishedAt":"2026-06-04T02:16:06.838Z","publishedAtText":"2026年06月04日 10:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454252551812","author":"星球助手2","title":"[红包]【HTDZ】MLCC紧缺程度远超预期，继续看好全容值涨价超级周期","text":"[红包]【HTDZ】MLCC紧缺程度远超预期，继续看好全容值涨价超级周期\n\n回答近期投资人关注的几个问题：\n\n[玫瑰]关于AI需求：目前服务器单机柜内需要30-60万颗MLCC，不含涨价预期的价值量约4-8万元人民币，加配套光模块、电源、液冷、交换机等环节，单机柜MLCC价值量接近再翻倍，全球MLCC市场约1000亿元人民币，今年下半年年化AI将占到MLCC总需求的20%以上。MLCC与GPU的功率与频共同率相关，每一代价值量提升超过GPU功率的提升幅度，明年下一代GPU和ASIC对MLCC的需求有望再次翻倍。\n\n[玫瑰]关于供给：高容扩产要2年左右，AI算力需求上涨是非线性的，需求不等人，技改转产只需要5-6个月，是必选项，三季度海外还将再次进行转产，这必然带来超高容对高容、高容对中容的产能挤压。产能紧缺是全行业的，从存储到覆铜板再到玻纤到光纤，没有什么AI挤出环节是只涨高端AI品不涨低端品的，且实际上低端往往涨的比高端更好。我们认为MLCC一定是高中低容齐飞，甚至很可能出现现货价高容涨幅超过中低容，而原厂价中低容涨幅超过高容的情况。\n\n[玫瑰]关于产能挤压原因：大尺寸107超高容叠层数在1200-1300层，106在500层左右，105在200层左右，104则在70-80层，转产对叠层机的工时消耗极大，加良率损失，转产高一级别容值的产能损耗在1:5-1:8左右。\n\n[玫瑰]关于国内扩产：25年国内所有MLCC厂加总产值只占全球10%出头，海外龙头扩产非常克制，国内哪怕大幅扩产，对行业供需即使是中低容供需都不会造成实际影响，且海外不会扩产中低容，国内主流厂商也不会扩产普通中低容。\n\n[玫瑰]关于价格传导：MLCC价格仍处于历史最低点，一颗需要叠70层的0402 104目前原厂价仍不到1分钱，无论是手机还是服务器，MLCC都是小数点后三位占比的成本项，但任何一颗MLCC损坏又都会造成整机失效。再加上电容主要通过代理-经销模式销售，牛鞭效应下，下游经销商甚至希望原厂持续不断涨价。\n\n[太阳]MLCC本轮周期有望超越历史，任何分歧都是机会。重点关注：\n1）原厂——MLCC：三环/风华/昀冢/利和兴；\n2）经销商：云汉芯城/盈方微/商络电子等：\n3）MLCC上游：洁美/博迁/国瓷。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454252551812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"03b1cd049d82ee10f6c8c195d6d3aed6a86b45bf2202dfe35019f0bb076ec08a","recordKey":"zsxq-topic:14422454252551812","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T02:19:50.686Z","publishedAt":"2026-06-04T02:15:42.312Z","publishedAtText":"2026年06月04日 10:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282585882450","author":"星球助手2","title":"【中泰电子|圣邦股份】基本面稳步回暖，AI打开长期空间","text":"【中泰电子|圣邦股份】基本面稳步回暖，AI打开长期空间\n\n#基本面稳步回暖有望持续超预期#\n\n工业/汽车/光通信等需求持续向上，模拟板块景气度旺盛，TI作为全球模拟龙头，连续两个季度业绩修复明显，大型工业设备和汽车领域的模拟芯片呈现出大幅回升轨迹。模拟板块Q1业绩表现超预期，我们预计随下游需求环比逐步向上，叠加新品料号增长，公司Q2有望持续亮眼。\n\n#AI高景气带动业务高增#\n\n光通信业务景气度高，公司有十余年技术沉淀，能够匹配当前AI带动的相关需求，从400G、800G、1.6T，均有全面物料配合客户，此外服务器算存全覆盖，产品逐步导入，料号超200颗+，整体AI收入占比有望持续提升，预计全年收入占比达20%+。\n\n[红包]模拟主业复苏叠加光通信增量，持续看好板块机遇，公司作为行业龙头，受益量价齐升带来的业绩弹性，盈利水平稳步向上，重点关注[玫瑰]\n\n风险提示：产品拓展不及预期等。\n\n☎派点请支持中泰电子：王芳/杨旭/李雪峰","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282585882450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"38c612a5fcf98524ccba406c0ef1b05c19c0fbce52c116d793164871c33aacbf","recordKey":"zsxq-topic:82255282585882450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T02:21:57.020Z","publishedAt":"2026-06-04T02:17:05.815Z","publishedAtText":"2026年06月04日 10:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282585828530","author":"星球助手2","title":"动力新科&江铃汽车更新推荐 -20260604","text":"动力新科&江铃汽车更新推荐 -20260604\n\n#动力新科#\n\n自主柴发已经配套了包括上汽集团、华南某智算项目、华北某互联网项目等多个数据中心，平均每个项目10台左右。我们预计公司全年1.8MW级别出货500台+，1.2MW级别出货1000台+。燃气机、机组业务顺利进行。叠加上海菱重的数据中心柴发高增长，预计26/27年业绩3.6/7.2亿，目前仅对应27年12x PE。我们在数据中心展与公司有交流，继续看好\n\n#江铃汽车#\n\n新能源VAN出口欧洲顺利推进，预计Q3装船，Q4上市并开始交付。公司与福特合作，有新能源设计和制造优势。下游200万台级别市场。其他产品出口新兴市场，二季度销量、毛利率有望环比提升，全年销量有望高于年初目标。目前江铃汽车仅对应26年8x左右PE，预计后续20%+复合增长，我们继续看好\n\n欢迎交流详情！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282585828530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cd15659764820e9e287b579e4d139275db299d85ec252475d08bf21574202cf6","recordKey":"zsxq-topic:82255282585828530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T02:21:57.020Z","publishedAt":"2026-06-04T02:16:49.570Z","publishedAtText":"2026年06月04日 10:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585484854260","author":"星球助手2","title":"今日洋河召开股东大会，主要针对内部改革&提效进行了沟通。另外，5月大众品数据这两天陆续出炉，就目前已有数据看，预计5月青啤/千味/三全/安琪/榨菜/宝立/东鹏等环比基本持平上下，农夫（水）/康师傅饮料/安井等环比略放缓，立高/量贩开店等环比略提速，具体如下：","text":"今日洋河召开股东大会，主要针对内部改革&提效进行了沟通。另外，5月大众品数据这两天陆续出炉，就目前已有数据看，预计5月青啤/千味/三全/安琪/榨菜/宝立/东鹏等环比基本持平上下，农夫（水）/康师傅饮料/安井等环比略放缓，立高/量贩开店等环比略提速，具体如下：\n\n1️⃣洋河股东大会：坚持去库存稳价，架构&考核机制大幅调整\n一、26年产品规划：推进海之蓝省外上量、天之蓝/水晶梦区域突破、高线光瓶酒全国布局、新梦九上市、梦之蓝焕新。已清理近700SKU。\n二、核心产品线动销情况：① 25年整体好于预期。26年动销开瓶量>经销商出货量>厂方发货量，经销商打款意愿高于行业水平，消费端恢复好于预期，渠道信心持续修复。② 海之蓝：第七代海之蓝省内已完成全面切换，当前已在全国全面上市，将聚焦核心规模市场给予专项赋能。③天之蓝：集中资源深耕宴席赛道，当前动销保持平稳。④梦系列：梦六+省内渠道体系梳理，推进产品焕新升级，重点聚焦南京、苏州等头部市场。⑤双沟品牌：补充洋河覆盖较弱的价格带。 公司主导产品社会库存较峰值下降近一半，继续保护库存健康。\n三、营销组织调整：①架构整合：撤销原苏、贵酒等品牌公司，设立14个跨品牌大区；原73个事业部精简为47个；原575个分公司办事处精简为289个。事业部负责人减少36个；分办负责人岗位减少291个。②团队激励配套措施：i）优化考核导向：从“唯开票结果”转向“重过程、强动作”，# 提升动销、开瓶率、库存等过程性指标的考核权重。ii）完善考核办法：探索销售额完成率与渠道库存统筹评价机制。iii）强化领导责任。③效果：库存、动销、价格健康度逐步好转，26年春节后主导产品价格未出现常规性下滑，回升幅度达到预期目标。\n\n2️⃣ 5月部分已出部分大众品渠道数据情况（持续更新，渠道数据仅供参考）\n一、啤酒饮料乳制品\n① 农夫：渠道反馈5月收入同比+14%，其中水/饮料/树叶同比-3%/+20%/+25%，水略放缓。电解质水累计销售3e+。库存方面，水库存略增/饮料同比略降。\n② 东鹏：5月回款+27%(特饮/补水啦/果汁茶增速分别+17%/30%+/+108%）。\n③ 康师傅：5月饮料受市场竞争激烈、部分地区天气偏凉影响动销略放缓，方便面1-5月维持低单左右增长；1H26受益于PET锁价利润有望表现稳健，PET锁价至5月。\n④ 统一：预计4-5月营收在持平左右（主要因去年同期基数较高），PET锁价至5月。\n⑤ 青啤：全国5月销量-9%至75万吨，1-5月销量-5%，其中山东区域5月销量-15%。\n⑥ 百润：预计5月rtd个位数增长（有基数原因）。\n⑦ 妙可：预计Q2延续Q1增长，B/C预计30-40%/20%增速（C端好于预期）。\n⑧ 三元：预计Q2环比Q1进一步提速。\n\n二、餐饮供应链&零食\n①海天：5月同比预计11%（其中C端增速略高于B端），4月出货大个位数增长，环比加速。库存持平。\n② 宝立：5月预计整体增速10-15%，6月低基数下或环比加速。\n③千味：5月预计高个位数增长，大B端客户持续修复。\n④ 安井：5月主业预计高个位数增长（淡季+5月中下旬天气变热），6-7月低基数。\n⑤ 三全：5月收入预计高个位数增长，预计6月加速。\n⑥ 安琪：5月预计延续双位数增长。\n⑦ 榨菜：5月发货预计同比小幅增长，库存环比稳定。\n⑧巴比：5月展店顺利。\n⑨立高：5月预计持平微增（商超低基数）。\n⑩万辰：5月预计净开门店1000+家。\n⑪鸣鸣：5月预计净开店800～900+家。\n\n浙商食饮 张潇倩Iris团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585484854260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"adaf5abfe85523774fd7f289352ee725c70a5d9cd73ef3240a5c704feae45690","recordKey":"zsxq-topic:45544585484854260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T02:22:59.764Z","publishedAt":"2026-06-04T02:17:22.543Z","publishedAtText":"2026年06月04日 10:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454252545452","author":"星球助手2","title":"❗【天风汽车】民士达调研更新（2）：SST绝缘材料价值量翻倍，拓展PCB领域应用","text":"❗【天风汽车】民士达调研更新（2）：SST绝缘材料价值量翻倍，拓展PCB领域应用\n————————————\n1、收购南通中菱切入下游绝缘件，变压器价值量占比翻倍\n① 民士达是除杜邦外唯一通过北美UL认证+芳纶纸全品类布局的龙二，中菱则是国内变压器绝缘件市占率超65%的龙头，收购后公司从单一原料供应商升级为全方案绝缘龙头。\n\n② 南通中菱是全球唯二具备芳纶纸板加工能力的企业，本次收购后公司是全球唯一能从芳纶纸生产到纸板加工成型全产业链布局的，# 数据中心变压器配套价值量占比翻倍提升至5%。\n\n2、芳纶纸拓展PCB领域应用，Q布替代认证超半年\n① # 公司芳纶纸产品正在进行低频覆铜板小批量送样验证阶段。相比较传统Q布在介电常数指标上一致（约2.2），在介电损耗方面略有不足但可通过改性优化达标。\n\n② 目前已经和下游胜宏、沪电、建滔积层板等公司对接，产品认证超半年，在性能指标、成本表现具备优势。\n\n投资建议：中期维度看， # 公司数据中心+民航业务对应潜在利润空间或超15亿。预计26/27年利润分别为2/3.8亿元，当前位置不足20xPE，看好公司市占率提升+变压器配套价值量提升带来的盈利弹性。\n————————————\n欢迎交流：孙潇雅/谢坤","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454252545452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c90a9c6b4e0921725196f4aa557db4806ba3352d8b3814433df81e9decfcda73","recordKey":"zsxq-topic:14422454252545452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T02:42:55.409Z","publishedAt":"2026-06-04T02:38:19.656Z","publishedAtText":"2026年06月04日 10:38","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515212815420","author":"星球助手2","title":"#研报","text":"#研报#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515212815420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"de203920fb955a166b2cfd143ad1c1364a812298db4259a2e4bbb5beda48c553","recordKey":"zsxq-topic:55522515212815420","images":[],"attachments":[{"fileId":"212488582258811","name":"电子-行业周报：核心新股周巡礼系列13-合肥长鑫科技招股书梳理.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1742119},{"fileId":"415288485548858","name":"房地产-2025 performance review of Hong Kong property.pdf","url":"","extension":"pdf","size":780674},{"fileId":"212488582258821","name":"纺织品、服装与奢侈品-望远镜系列45之Puma FY2026Q1经营跟踪：去库支撑基本面改善，FY2.pdf","url":"","extension":"pdf","size":880188},{"fileId":"184155254425512","name":"纺织品、服装与奢侈品-望远镜系列49之VF FY2026Q4经营跟踪：修复趋势延续，FY2027预期.pdf","url":"","extension":"pdf","size":917428},{"fileId":"812488582258812","name":"纺织品、服装与奢侈品-周专题26W21：4月运动制造跟踪：地缘冲突影响淡化，订单环比显著改善.pdf","url":"","extension":"pdf","size":965716},{"fileId":"415288485548548","name":"非银金融-保险投资端梳理系列三：权益仓位显著提升，OCI高股息策略仍是重点.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3460322},{"fileId":"184155254425542","name":"华测检测Earnings growth continues to accelerat.pdf","url":"","extension":"pdf","size":696537},{"fileId":"184155254425422","name":"机械-“制造强国”实干系列周报：机械制造行业.pdf","url":"","extension":"pdf","size":1800132},{"fileId":"212488582258881","name":"基础化工-中东变局对化工之四：硫磺高景气重塑下游格局.pdf","url":"","extension":"pdf","size":596088}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T02:43:57.209Z","publishedAt":"2026-06-04T02:41:13.400Z","publishedAtText":"2026年06月04日 10:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585488445180","author":"星球助手2","title":"#研报","text":"#研报#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585488445180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"de203920fb955a166b2cfd143ad1c1364a812298db4259a2e4bbb5beda48c553","recordKey":"zsxq-topic:45544585488445180","images":[],"attachments":[{"fileId":"415288485542418","name":"捷成股份-国内领先影视版权运营商，AI加速公司驶入成长快车道.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3586407},{"fileId":"585411215524254","name":"汽车-泛出行电动化行至何处？.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2010821},{"fileId":"212488582254521","name":"松发股份-民营造船新锐，技术与效率加持下量价利齐升.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2246143},{"fileId":"184155254421522","name":"药明康德-全球CRDMO龙头，一体化优势持续释放.pdf","url":"","extension":"pdf","size":5248912},{"fileId":"812488582254512","name":"证券-不动产资产证券化系列（六）：“非标”的机构间REITs如何进行可比定价？.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3821614}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T03:22:29.208Z","publishedAt":"2026-06-04T03:20:19.091Z","publishedAtText":"2026年06月04日 11:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585485458120","author":"星球助手2","title":"【中信新材料】菲沃泰更新20260604","text":"【中信新材料】菲沃泰更新20260604\n\n公司的核心秘籍在于PECVD、PVD、LPCVD、ALD等多元沉积技术，与PECVD设备龙头拓荆科技共用大连理工等离子物理团队，同时和中科院宁波纳米所合作研发材料官能团配比，形成技术壁垒。\n\n1⃣️消费电子：从存量转向AI硬件\n\n1）传统手机镀膜覆盖部件变多（主板→Type-C→VC均热板超亲水），单机价值量提升；2）欧盟发布2027年可更换电池新规，结构密封性打开，带动纳米防护需求上升；3）AI眼镜去年为Meta镀膜800多万架，同时也已切入国内灵伴科技、华为、小米等供应链。\n\n2⃣️汽车领域：：定点放量曲线刚开始\n\n单车已落地部件镀膜价值量合计约300元，国内对应百亿级市场空间。公司目前已拥有30余个定点客户，产品包括中控台、充电控制模组、传感器、激光雷达、油泵/变速箱部件等多种汽车零部件。\n\n3⃣️算力服务器/液冷：未来1-2年进入加速期\n\n已为中科曙光算力大板GPU/CPU的镀膜服务，镀膜后部件可浸没在液冷液中稳定工作；散热风扇已应用于英特尔、微软算力机柜，以及麦格米特服务器电源等部件。\n\n4⃣️半导体/光刻机：天花板\n\n核心需求来自浸润式DUV/EUV设备的耐紫外超疏水部件，以及半导体设备运动部件、静电吸附部件的高平整度增硬镀膜。\n\n—————————————\n中信证券新材料\n李超/陈旺/俞腾13736437563/郭柯宇/何鑫圣/陈健/杨博钧","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585485458120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"24d80f3852f8e2271320d5bf501c5e81d87786c535a897e331f9c888a22cb3ea","recordKey":"zsxq-topic:45544585485458120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T03:23:31.054Z","publishedAt":"2026-06-04T03:21:34.639Z","publishedAtText":"2026年06月04日 11:21","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515215242150","author":"星球助手2","title":"【CT建筑建材】王涛17502182970","text":"【CT建筑建材】王涛17502182970\n🔶 玻璃基板（建筑建材当前主线）：\n1）核心标的：\n#旗滨集团、凯盛科技；#\n 弹性品种：\n#力诺药包#\n （传闻送样台积电）。\n目前处于试验线/中试线阶段，单品价格高，量产预计28年。旗滨年产60万片对应3-4亿利润；凯盛中试线后明年量产，量约10万片。\n2）短期为科技高切低+新技术预期炒作，后续催化看下游大厂布局及试验产品成熟度。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515215242150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4ae44c3b709a0b71cabd10d6bb77b07359e8b117b71ab080797f60b4e6e3e496","recordKey":"zsxq-topic:55522515215242150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T03:24:32.910Z","publishedAt":"2026-06-04T03:22:54.780Z","publishedAtText":"2026年06月04日 11:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282582544540","author":"星球助手2","title":"❗【天风汽车】中国重汽H（2）：重视重卡出海的持续性-0604","text":"❗【天风汽车】中国重汽H（2）：重视重卡出海的持续性-0604\n———————————\n重汽5月重卡出口预计1.4-1.5w。这个成绩是中东冲突导致东南亚缺油 + 中东交付困难的条件下实现的，可以认为是出海最低增速。\n\n若以4月交付为例，出口1.6k，其中东南亚影响1k，中东影响1k，若按下半年均销1.7w计算，合计销量10w+，全年销量有望达到20w。\n\n非洲东南亚的重卡出口起速开始于25H2，与铜等有色涨价同期，目前#重汽出口非洲的重卡50%以上用于矿区。非洲由于无法承担钢卡的高额成本，因此选择重卡并简单改装作为矿车使用。\n\n我们同样看好非洲东南亚在通过矿业积累发展资本后，反哺基建、房地产投资，带来新的重卡需求。例如尼日利亚19-25年以不变价格记，房地产GDP增速达到5.3%。\n\n预计公司26年利润83e，对应当前仅11x，65%分红率下对应近6%股息率。给予26年20x估值下，对应80%空间，重点推荐！\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/董振","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282582544540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6778f61def0f8d7638aeb08dd28770e5e73039554ee0a1ce6238b34b02eb5aef","recordKey":"zsxq-topic:82255282582544540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T03:24:32.911Z","publishedAt":"2026-06-04T03:22:06.038Z","publishedAtText":"2026年06月04日 11:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454254215222","author":"星球助手2","title":"[太阳]【浙商轻工史凡可】出口链：关税定调没有明显变化，回调持续强调优质资产布局","text":"[太阳]【浙商轻工史凡可】出口链：关税定调没有明显变化，回调持续强调优质资产布局\n\n#事件#\n 1）美国：以“Forced Labor”为由，将对贸易伙伴分别加征10%到12.5%的关税；2）欧洲：彭博报道称，欧盟与中国的贸易摩擦正不可避免的到来。\n\n#美国关税并非增量。本次美国加征关税主要基于此前对等关税&芬太尼关税被宣布无效而新增的122关税（全球10%）将于7月到期，此次关税只是替代122关税，并非增量。\n\n#欧洲关税预计不涉及消费。欧盟委员会于上周召开会议认为与中国贸易逆差不可持续，欧洲高通胀下预计相应摩擦更聚焦于汽车、新能源、矿产等核心领域，消费品受影响或较小。\n\n#投资建议：持续推荐全球竞争超额的制造以及跨境电商：\n【英科医疗】底部利润确定扩张，行业盈亏平衡的假设下单只手套盈利抬升/扩产规模效应加速。\n【英科再生】墙板步入产品&渠道向上周期，越南产能投产进度略超预期。\n【致欧科技】策略调整爆款模式理顺、成长提速，平台合作模式切换保障利润释放。\n\n风险提示：下游需求不及预期，政策变化超预期等。\n\n☎️史凡可18811064824/傅嘉成/曾伟13505600928/褚远熙/曹馨","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454254215222","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bc80c84ddb9d3062bd934ca2b8230faed332a32b8aa33641d89de97ae6dc316c","recordKey":"zsxq-topic:14422454254215222","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T03:24:32.911Z","publishedAt":"2026-06-04T03:21:15.022Z","publishedAtText":"2026年06月04日 11:21","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282582521580","author":"星球助手2","title":"[礼物]【中信电子】看好京东方玻璃基载板业务，强烈推荐！","text":"[礼物]【中信电子】看好京东方玻璃基载板业务，强烈推荐！\n\n京东方调研速报：\n行业层面：载板线宽线距、速率提升、大板化趋势下，玻璃基载板为重要方向，公司有客户预计2028年渗透率30%，比此前2030大规模渗透的预期提早。\n\n公司优势1：工艺技术全覆盖：为上市公司中唯一一家玻璃基载板全制程公司，覆盖素玻璃采购后的TGV打孔、金属化镀铜、RDL线路、ABF增层、切割等关键环节。TGV、镀铜金属化能力优异，客户评价全球顶尖，BU制程不断缩进，居行业第一梯队。\n\n公司优势2：客户进展顺利：公司聚焦AI算力芯片（含CPU/GPU等）客户，#国内CPU进展更快。公司计划27Q2前做好可研，27年底前量产。\n\n公司优势3：需求迫切产能扩张：当前中试线月产能300片（单大片510，可切16小片，但小片样品ASP超过1000美金）预计年产能扩至1000片/月。\n\n总体而言，我们认为玻璃基载板是未来封装基板升级的重要方向，产业化有望加速，京东方发布公告与康宁公司携手，围绕玻璃基封装载板、光互连相关应用等合作，卡位核心。我们原先测算2030年ABF载板1500亿+市场空间，考虑到玻璃基载板带来的面积和单价的提升，假设市场空间总体到2000亿，玻璃基渗透率超过30%，对应超过600亿总市场需求。我们看好为京东方带来的业绩弹性，以及从显示切入半导体先进封装的估值弹性，强烈推荐！\n\n欢迎联系我们交流！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282582521580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"37f294309624f0011a64a50d18975d8ec1423c4cac3b0d27b05c7e2dece3dd3d","recordKey":"zsxq-topic:82255282582521580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T03:24:32.911Z","publishedAt":"2026-06-04T03:20:55.454Z","publishedAtText":"2026年06月04日 11:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515215254420","author":"星球助手2","title":"威腾电气董事长最新交流口径：","text":"威腾电气董事长最新交流口径：\n\n1.母线重新被定义，应用场景至少提升3倍以上。目前订单产能已经排到2027年。聚焦ABB合资、高压母线、UL、AIDC母线等高毛利板块。\n2.算力方舱业务大爆发，算力方舱目前可以年产能达50亿，动力舱、储能仓、算力仓、冷源仓可分拆销售及交付。目前已获某海外订单动力舱7套，该客户后期预计40MW，保守估计约7亿以上。欧美、日韩等海外客户目前询价、看厂及方案设计非常多。算力方舱业务整体交付方面，预计下半年可密集获得订单，2027年逐步实现算力中心整体交付，预计爆发期在2027年。\n3.光模块10万只产能产线调试中，送样结果丰硕。目前主要定位自用，随着送样通过获得订单后快速提高产能，已预留洁净厂房可达400万只。\n4.储能+光伏焊带基座40亿，基本盘稳固！\n5、更多超预期HVDC、SST、大厂客户深度绑定等\n\n预计今年 60 亿收入，本来原计划29年100亿收入，目前看明年就有机会实现（主要是母线和算力方舱带来的增量)。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515215254420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3189399d33e91f78b128d6150a981e7a82772216900d5c17f340a623dc219f14","recordKey":"zsxq-topic:55522515215254420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T03:24:32.911Z","publishedAt":"2026-06-04T03:20:41.469Z","publishedAtText":"2026年06月04日 11:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454254241542","author":"星球助手2","title":"❗【华创计算机｜AIDC】","text":"❗【华创计算机｜AIDC】\n#江海股份、元力股份#\n 超级电容产业链大周期 20260604\n\n① 上游材料：电极（活性炭、石墨烯、碳纳米管）与电解液为核心成本项。高比表面积活性炭国产化程度较高，但高端粘胶剂基活性炭纤维仍部分依赖进口；电解液环节本土厂商已占据重要份额。\n\n② 中游分为EDLC与LIC两大技术路线，后者因兼具高功率与高能量密度，成为AI服务器毫秒级功率缓冲的主流方案。\n\n③ 下游正从轨道交通、新能源汽车向AI数据中心切换，2026年受NVIDIA 800VDC架构规模化部署驱动，行业进入爆发元年。\n\n当前海外Maxwell、Skeleton、Musashi垄断高端供应链，国内江海股份已切入英伟达/Meta供应链，技术差距快速缩小。政策端明确支持高能量密度电极材料攻关，国产替代路径清晰。\n\n相关标的（按环节）：\n- 电极材料：元力股份\n- 电解液：新宙邦\n- 隔膜：恩捷股份、星源材质\n- 电芯/模组：江海股份\n- 设备：先导智能\n- 系统集成：台达、麦格米特\n\n☎ 华创计算机 周楚薇 /吴鸣远","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454254241542","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"32f61e78428128f9a20ca1896d5c7e41941a391a18865136fd0152a19fe416c0","recordKey":"zsxq-topic:14422454254241542","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T03:25:36.875Z","publishedAt":"2026-06-04T03:23:10.706Z","publishedAtText":"2026年06月04日 11:23","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454254218522","author":"星球助手2","title":"【天风电子】存储：缺货或延续至2030，Q3合约价预期继续上涨，坚定看好存储超级周期","text":"【天风电子】存储：缺货或延续至2030，Q3合约价预期继续上涨，坚定看好存储超级周期\n\n🌟核心观点：\nSK海力士董事长在台北重申，内存芯片供应短缺或持续至2030年；同时公司计划未来五年将存储晶圆产能翻倍。我们认为，这进一步验证本轮存储周期不再是传统库存周期，而是AI需求、HBM产能挤占、长约锁产能、终端补库存共同驱动的长期供需重构。存储行业正在从周期品走向“AI基础设施核心资产”。\n\n🌟原厂定调：短缺或持续至2030，扩产难改短期紧张\n-- SK海力士计划未来五年将存储晶圆产能翻倍，但新厂建设、设备导入、良率爬坡周期较长\n-- 即使启动扩产，新增产能释放也需要多年，难以缓解2026–2028年的供需缺口\n-- 原厂明确认为本轮AI驱动的内存缺货将持续较长时间，意味着行业价格中枢和盈利中枢有望系统性抬升\n\n🌟Q3合约价有望延续大涨\n-- 闪存内存公众号表示，根据产业链沟通，2026Q3存储合约价仍将大幅上涨\n-- DRAM合约价预计上涨约30%，NAND涨幅或达60%–70%\n-- 当前原厂供货实行配额制，客户实际可拿到的货源显著低于采购需求，部分紧缺型号已出现无货可交\n-- 这说明涨价不只是预期交易，而是订单、配额和交付层面已经体现的真实紧缺\n\n🌟AI需求持续挤占供给，HBM带动全品类紧张\n-- AI训练、推理、Agentic AI持续拉动HBM、服务器DRAM、企业级SSD需求\n-- HBM对晶圆产能消耗显著高于传统DRAM，持续挤占通用DRAM有效供给\n-- NAND端受AI推理、KV Cache、企业级SSD需求拉动，供需格局同样明显改善\n-- 终端厂商为应对缺货和涨价，开始调整产品策略、降低内存配置、延长旧平台生命周期，侧面反映内存已成为产业链核心瓶颈\n\n🌟行业商业模式重估：从周期波动走向长期高盈利\n-- 原厂通过3到5年LTA长约、预付款、价格底部、配额制等方式强化供货主导权\n-- 客户为锁定产能，不得不接受更长期、更强约束的合作条款\n-- 存储盈利不再完全依赖短期价格波动，而是向“长期缺货+长约锁利+供给约束”的跨周期盈利模式演进\n-- 市场对存储龙头的估值体系，有望从传统P/B周期估值逐步转向P/E利润估值\n\n📌建议关注：\n海外龙头：SK海力士、美光、三星、闪迪、西部数据、铠侠等\n存储设计：澜起科技、兆易创新、普冉股份、聚辰股份、北京君正、东芯股份等\n模组/分销/主控：德明利、江波龙、佰维存储、朗科科技、联芸科技、香农芯创、协创数据、中电港、大普微等\n\n联系人：天风电子 李泓依","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454254218522","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"54c8f407e43cd3d97da9c9034c05db9cf2b5079fbcc4552b1f3c5443680855c8","recordKey":"zsxq-topic:14422454254218522","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T03:25:36.875Z","publishedAt":"2026-06-04T03:22:25.298Z","publishedAtText":"2026年06月04日 11:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282582542880","author":"星球助手2","title":"【信达消费】晶苑国际推荐更新","text":"【信达消费】晶苑国际推荐更新\n\n[太阳]订单需求与增长\n年初管理层提出高单位数增长目标，#目前增长趋势较为优异。公司前几大客户优衣库（休闲最大客户）、Adidas（运动最大客户）、Victoria’s Secret（内衣最大客户）、Levi's（牛仔最大客户）等，自身业务表现强劲，预期普遍上调。目前公司订单匹配度和可预见性处于较好状态。重点客户：优衣库维持高增，地区多元化&品类多元化，份额提升确定；Adidas业务表现优秀，尤其是Original系列，公司也在拓展专业运动；Nike Skims今年出货量同比明显提升；户外品牌Decathlon、VF、The North Face等，当前占比虽小，但增速较快。\n\n[太阳]产能布局与效率提升\n越南厂区上半年已较好解决效率问题，人员稳定性理想，成衣及面料产能全部打满。孟加拉、柬埔寨工厂完成优衣库认证，产能扩张助力订单承接。人均产出去年下滑约5%，#今年人均效率已恢复健康，自动化推进及订单充裕下的产线平衡有利于效率持续提升。面料自给率目前约10%，目标提升至30%，保留外部采购灵活性以适配多元化产品需求。\n\n[太阳]成本与盈利能力\n#原材料价格波动对公司完全中性，按客户指示采购无库存风险。越南最低工资上调对公司直接影响有限（实际工资远高于最低标准）。公司持续推进自动化提升效率，应对外部负面因素。管理层年初展望利润持平，基于当时外部风险的审慎考虑，目前实际利好因素多于利空。\n\n[太阳]未来发展：产品多元化&产区多元化\n服装代工格局上，客户普遍倾向于紧缩供应链、推进产品多元化，公司擅长承接客户多品类需求，且具备较强的新产品开发能力，未来将持续增加产能建设、承接更多订单。产能布局上，中期通过产区多元化应对成本上涨等不利因素，在孟加拉、柬埔寨等成熟产区增加产出，并布局埃及，实现综合性布局。\n\n[太阳]财务与股东回报\n公司25年派息比例66%，派息总额约 1.49亿美元。公司现金流状况理想，承诺派息金额将维持稳定。#若以25年派息金额、当前股价对应股息率约为6.5%。当前流动性问题导致公司估值显著走低，基于26年双位数左右业绩增长，对应PE仅9.0X，底部持续推荐～\n\n[红包]联系人：姜文镪18817619332/刘田田15101097934","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282582542880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"406940ae51460ec83836ba55fa138921fa4596f30d1e83795160ee356a17a0f5","recordKey":"zsxq-topic:22255282582542880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T03:28:42.514Z","publishedAt":"2026-06-04T03:22:40.887Z","publishedAtText":"2026年06月04日 11:22","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282582542480","author":"星球助手2","title":"【中泰机械】欧克科技：mSAP/陶瓷基设备核心铲子股，充分受益1.6t光模块及散热等新需求❗","text":"【中泰机械】欧克科技：mSAP/陶瓷基设备核心铲子股，充分受益1.6t光模块及散热等新需求❗\n\n🔥战略并购飞仕达落地，切入高端PCB湿制程设备国产替代核心赛道。#公司近期完成对飞仕达战略并购，业务领域延伸至PCB、HDI及IC载板关键湿法制程设备领域。飞仕达设备覆盖显影、退膜、蚀刻、化学铜及电镀等关键工序，#贯穿高密度互连线路成型与金属化核心制程环节、核心覆盖深南、胜宏等PCB及HDI头部企业，#近期与中富电路、嘉立创等客户已有订单进展。\n\n❗️高速光模块持续向1.6T/3.2T升级，#高速传输对线路精度与互连密度要求显著提升、传统PCB工艺已触及物理极限，mSAP凭借超细线路与高密度互连优势，是1.6T以上光模块制造“必选工艺”。#当前高端mSAP产能供给持续紧张，成为制约高速光模块放量的核心瓶颈。\n\n❗️#mSAP工艺复杂度显著高于传统PCB减成法，线宽线距缩小至25-40μm，并采用2-3μm超薄可剥离铜箔及闪镀微蚀工艺，通过种子铜沉积、图形电镀、选择性蚀刻等多道关键工序实现超细线路成型，对应沉铜线、电镀线及闪蚀/蚀刻等核心设备。#飞仕达聚焦精密蚀刻及后段制程设备、蚀刻能力可达线宽/线距30μm以下、蚀刻因子4.0以上，#闪蚀线目前正与mSAP PCB领先厂商合作，包括深南电路、红板科技、迅捷兴、台湾金像电等。\n\n#陶瓷基/玻璃基领先布局：未来随着rubin ultra及feyman时代到来，散热需求加大，陶瓷基/玻璃基等成为新的技术趋势（未来1-2年有望逐步放量），潜力巨大。#公司陶瓷基能力领先，覆盖头部陶瓷基板客户，包括富乐德富乐华、科翔股份、博敏电子、景旺电子等；#玻璃基板，也在和HW对接。\n\n🔥#传统PCB设备方向，公司已供货胜宏/沪电/方正/富士康等PCB厂，和PCB钻针设备商鼎泰高科亦有合作。#在新趋势方面，已实现msap（PCB）、陶瓷基、玻璃基等三大路线全覆盖，未来有望保持倍数增长。\n\n#26年主业（含PI膜业务）预计2e利润，25X对应50e市值；mSAP部分：#闪蚀线单价约300w、27年预计出货200台合计6e收入、净利率30+%对应利润约1.8e、给予40X对应70e市值增量。\n\n[红包]\n#合计市值可看100e以上，翻倍空间！#\n\n联系人：中泰机械 王子杰/谢校辉","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282582542480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"72a5fb505fbd390c7419d38fabf4062ab17d980319924a3bf1da7bba5037abf1","recordKey":"zsxq-topic:22255282582542480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T03:54:43.651Z","publishedAt":"2026-06-04T03:51:49.973Z","publishedAtText":"2026年06月04日 11:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515218522184","author":"星球助手2","title":"【开源电子】南芯科技：实控镓楠打通氮化镓全链条，加码AI服务器电源侧配套","text":"【开源电子】南芯科技：实控镓楠打通氮化镓全链条，加码AI服务器电源侧配套\n\n🔥 美股6月3日纳微半导体（NVTS.O）收涨19%，纳微在COMPUTEX 2026上展示其800VDC电源架构，并宣布与英伟达（NVIDIA）MGX生态系统展开合作，共同加速由800V直流机架架构驱动的下一代AI数据中心。\n\n[太阳] AI服务器电源刚需爆发，高压氮化镓器件供需趋紧，行业迎来涨价+长单落地行情。海外英飞凌、纳微接连上调数据中心用GaN器件报价，涨幅10%-20%，国内头部厂商AI规格氮化镓现货涨价15%-25%，头部云厂商、电源厂陆续和器件企业锁定1-3年长单、预付锁产能，产品交期持续拉长。当前氮化镓在AI服务器电源渗透率仍处低位，伴随 800V 供电方案规模化落地，后续渗透率快速抬升带动行业扩容，量价齐升逻辑稳固，氮化镓是功率半导体优质投资主线。\n\n[烟花] 南芯科技深耕GaN快充领域多年，在GaN侧已建立深层次know-how并完成核心料号积累，公司实控人通过合伙企业控股及个人直接持股控股镓楠半导体，后者掌握从GaN外延、工艺、器件到产品定义，实现了对氮化镓条线的全面布局，公司已量产多型号合封氮化镓主控产品；依托上游器件配套优势，有望快速落地AI电源全套方案，充分受益AI×氮化镓行业扩容。\n\n☎开源电子：陈蓉芳/陈瑜熙/陈凯","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515218522184","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2e02b9ca6f853f7a713a8f2624fc9a7fe958c3ee83c28c0af30b80ba0c5c5c6b","recordKey":"zsxq-topic:55522515218522184","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T03:54:43.652Z","publishedAt":"2026-06-04T03:51:30.832Z","publishedAtText":"2026年06月04日 11:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585481544420","author":"星球助手2","title":"#联徳股份：6月4日innio即将上市，公司为A股唯一供应商，板块调整多时，位置较为安全 【CT Rogelio】","text":"#联徳股份：6月4日innio即将上市，公司为A股唯一供应商，板块调整多时，位置较为安全 【CT Rogelio】\n\n#事件：6.4#\n innio上市，innio天然气发电产品系列涵盖220千瓦到10.6兆瓦，用途广泛。数据中心主要使用5MW产品，构成25MW模块交付。2026 Q1设备订单16.175亿美元（+147.7%）2025年38.84亿美元（+187.8% ）。# 产能上将扩大一倍，利好上游零部件供应商！\n\n#核心客户CAT、JCL、INNIO海外增速亮眼。1）CAT收入3.3亿元左右（同比增长60%+），CAT海外收入占比7成（同比增长70%+），CAT单四季度收入接近1亿元（同比增长80%+）。26年预期增速50%+。2）JCI收入3亿元左右，国内段略有下降，海外段增速10%，上半年由于关税基本没有增长，增量来自于下半年。26年预期增速20%左右。3）INNIO，收入3000千万元（同比增长70%+）。26年预期增速50%+。\n\n#子公司进一步整合，新工厂产能陆续释放。25年，1）力源金河：收入2.4亿元，净利润1600w。2）苏州力源：全年同比减亏40%，对公司的影响进一步减少。3）明德工厂：收入1.6亿元，首年投产净利润160w。# 明德二期投产计划：投资4.8亿元，加速扩产，年底投产，主要生产发动机零部件。。4）墨西哥工厂：预计4月投产。5）美国工厂：收入1亿元，利润690w。\n\n#不仅仅是卡特燃机稀缺供应商，大马力发动机一直是公司重点布局方向。 由于燃机订单周期拉长，传导至内燃机板块，ai数据中心订单开始爆发。卡特和# 奥地利INNIO（原GE颜巴赫）皆是公司重要客户，将直接受益。\n\n#产能不是问题，墨西哥、德清有序推进。墨西哥作为公司全球供应链的重要补充，正在有序推进一期项目的收尾；德清工厂为公司新增产能主要来源，一共10万吨，扩宽成长天花板；北美工厂主要是铸造产能，连续涨价下已是盈利状态。公司在手订单饱满，不排除ai行情演绎下，墨西哥、德清、北美持续扩展。\n\n联系人：CT Rogelio/XM","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585481544420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"999ca762c5e87fcb114987b43e04ca233372004786a9a8b5ed6e3b2a78795e80","recordKey":"zsxq-topic:45544585481544420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T03:55:47.801Z","publishedAt":"2026-06-04T03:52:23.586Z","publishedAtText":"2026年06月04日 11:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454258422142","author":"星球助手2","title":"天风新兴产业｜本川智能：深度布局CIPB-PCB，AI电源&光模块领域齐头并进！","text":"天风新兴产业｜本川智能：深度布局CIPB-PCB，AI电源&光模块领域齐头并进！\n\n#高多层PCB技术深厚积累#\n\n1️⃣根据年报披露，公司专注于中高端细分PCB市场，目前已有高多阶HDI板（6阶）、超高层数板（32层）等应用于AI服务器电源、通信设备、机器人等领域！\n2️⃣公司近期发布可转债，董事长认购约1.5亿元～33%，募投资金主要用于扩产，公司现有产能约170万平，募资扩产珠海工厂和为北美客户布局泰国产能，预计产能扩至250万平，#目前公司在手订单排至Q4，预计公司26年主业实现超高增速！\n\n#布局CIPB先进技术#\n\n1️⃣随着AIDC功率密度提升，SiC/GaN器件开关速度提升后，传统焊线封装寄生电感大、易熔断等问题凸显；CIPB 技术通过将芯片直接嵌入 PCB 内部并取消传统焊线结构，#从物理层面解决了传统封装寄生电阻与电感偏大的问题，并提升散热与系统稳定性，CIPB或达千亿市场！\n2️⃣公司基于技术积累成功开发成功CIPB产品，实现了芯片与基板的一体化集成封装，可显著提升功率密度、散热效率与系统集成度，目前已在#AI服务器/汽车功率模块等领域对部分头部客户完成样品验证！\n\n#AI电源实现突破#\n\n1️⃣公司已完成#深圳头部AI电源厂验证，为其批量供应AI电源PCB，并送样CIPB新产品；\n2️⃣#CIPB新产品是VPD垂直供电架构的适配解决方案，解决VPD大电流、低寄生、高散热需求；\n3️⃣#光模块PCB领域亦有开拓，产品已小批量供应可插拔&CPO，未来CPO高要求亦利好CIPB路线！\n\n详情欢迎私戳～","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454258422142","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f83b690ae3c41b0cbe73de673a997a0e494766a020fcf1f64771a1962e71d560","recordKey":"zsxq-topic:14422454258422142","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T03:55:47.802Z","publishedAt":"2026-06-04T03:52:07.142Z","publishedAtText":"2026年06月04日 11:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515218522540","author":"星球助手2","title":"❗【新筑股份】（06/04重要更新）：","text":"❗【新筑股份】（06/04重要更新）：\n1，盘后四川国资已批复，剥离亏损轨交构件业务，并入蜀道清能，# 重组后合计权益光伏8GW；\n2，1GW绿电估值40亿，#8GW对标市值300亿，另有30GW储备资产待注入，新的绿电巨头呼之欲出，市场预期差极大。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515218522540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0542cb9e4f3cbbc54390edc60647994f86b8c4e17130253b38750e6fa25ca6f5","recordKey":"zsxq-topic:55522515218522540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T04:37:33.238Z","publishedAt":"2026-06-04T04:36:59.578Z","publishedAtText":"2026年06月04日 12:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515252215490","author":"星球助手2","title":"【开源电子】南芯科技：实控镓楠打通氮化镓全链条，加码AI服务器电源侧配套","text":"【开源电子】南芯科技：实控镓楠打通氮化镓全链条，加码AI服务器电源侧配套\n\n🔥 美股6月3日纳微半导体（NVTS.O）收涨19%，纳微在COMPUTEX 2026上展示其800VDC电源架构，并宣布与英伟达（NVIDIA）MGX生态系统展开合作，共同加速由800V直流机架架构驱动的下一代AI数据中心。\n\n[太阳] AI服务器电源刚需爆发，高压氮化镓器件供需趋紧，行业迎来涨价+长单落地行情。海外英飞凌、纳微接连上调数据中心用GaN器件报价，涨幅10%-20%，国内头部厂商AI规格氮化镓现货涨价15%-25%，头部云厂商、电源厂陆续和器件企业锁定1-3年长单、预付锁产能，产品交期持续拉长。当前氮化镓在AI服务器电源渗透率仍处低位，伴随 800V 供电方案规模化落地，后续渗透率快速抬升带动行业扩容，量价齐升逻辑稳固，氮化镓是功率半导体优质投资主线。\n\n[烟花] 南芯科技深耕GaN快充领域多年，在GaN侧已建立深层次know-how并完成核心料号积累，公司实控人通过合伙企业控股及个人直接持股控股镓楠半导体，后者掌握从GaN外延、工艺、器件到产品定义，实现了对氮化镓条线的全面布局，公司已量产多型号合封氮化镓主控产品；依托上游器件配套优势，有望快速落地AI电源全套方案，充分受益AI×氮化镓行业扩容。\n\n☎开源电子：陈蓉芳/陈瑜熙/陈凯","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515252215490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2e02b9ca6f853f7a713a8f2624fc9a7fe958c3ee83c28c0af30b80ba0c5c5c6b","recordKey":"zsxq-topic:55522515252215490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T04:37:33.239Z","publishedAt":"2026-06-04T04:36:40.228Z","publishedAtText":"2026年06月04日 12:36","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282525582252","author":"星球助手2","title":"#联徳股份：6月4日innio即将上市，公司为A股唯一供应商，板块调整多时，位置较为安全 【CT Rogelio】","text":"#联徳股份：6月4日innio即将上市，公司为A股唯一供应商，板块调整多时，位置较为安全 【CT Rogelio】\n\n#事件：6.4#\n innio上市，innio天然气发电产品系列涵盖220千瓦到10.6兆瓦，用途广泛。数据中心主要使用5MW产品，构成25MW模块交付。2026 Q1设备订单16.175亿美元（+147.7%）2025年38.84亿美元（+187.8% ）。# 产能上将扩大一倍，利好上游零部件供应商！\n\n#核心客户CAT、JCL、INNIO海外增速亮眼。1）CAT收入3.3亿元左右（同比增长60%+），CAT海外收入占比7成（同比增长70%+），CAT单四季度收入接近1亿元（同比增长80%+）。26年预期增速50%+。2）JCI收入3亿元左右，国内段略有下降，海外段增速10%，上半年由于关税基本没有增长，增量来自于下半年。26年预期增速20%左右。3）INNIO，收入3000千万元（同比增长70%+）。26年预期增速50%+。\n\n#子公司进一步整合，新工厂产能陆续释放。25年，1）力源金河：收入2.4亿元，净利润1600w。2）苏州力源：全年同比减亏40%，对公司的影响进一步减少。3）明德工厂：收入1.6亿元，首年投产净利润160w。# 明德二期投产计划：投资4.8亿元，加速扩产，年底投产，主要生产发动机零部件。。4）墨西哥工厂：预计4月投产。5）美国工厂：收入1亿元，利润690w。\n\n#不仅仅是卡特燃机稀缺供应商，大马力发动机一直是公司重点布局方向。 由于燃机订单周期拉长，传导至内燃机板块，ai数据中心订单开始爆发。卡特和# 奥地利INNIO（原GE颜巴赫）皆是公司重要客户，将直接受益。\n\n#产能不是问题，墨西哥、德清有序推进。墨西哥作为公司全球供应链的重要补充，正在有序推进一期项目的收尾；德清工厂为公司新增产能主要来源，一共10万吨，扩宽成长天花板；北美工厂主要是铸造产能，连续涨价下已是盈利状态。公司在手订单饱满，不排除ai行情演绎下，墨西哥、德清、北美持续扩展。\n\n联系人：CT Rogelio/XM","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282525582252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"999ca762c5e87fcb114987b43e04ca233372004786a9a8b5ed6e3b2a78795e80","recordKey":"zsxq-topic:22255282525582252","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T04:39:36.753Z","publishedAt":"2026-06-04T04:38:12.314Z","publishedAtText":"2026年06月04日 12:38","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515252218424","author":"星球助手2","title":"天风新兴产业｜本川智能：深度布局CIPB-PCB，AI电源&光模块领域齐头并进！","text":"天风新兴产业｜本川智能：深度布局CIPB-PCB，AI电源&光模块领域齐头并进！\n\n#高多层PCB技术深厚积累#\n\n1️⃣根据年报披露，公司专注于中高端细分PCB市场，目前已有高多阶HDI板（6阶）、超高层数板（32层）等应用于AI服务器电源、通信设备、机器人等领域！\n2️⃣公司近期发布可转债，董事长认购约1.5亿元～33%，募投资金主要用于扩产，公司现有产能约170万平，募资扩产珠海工厂和为北美客户布局泰国产能，预计产能扩至250万平，#目前公司在手订单排至Q4，预计公司26年主业实现超高增速！\n\n#布局CIPB先进技术#\n\n1️⃣随着AIDC功率密度提升，SiC/GaN器件开关速度提升后，传统焊线封装寄生电感大、易熔断等问题凸显；CIPB 技术通过将芯片直接嵌入 PCB 内部并取消传统焊线结构，#从物理层面解决了传统封装寄生电阻与电感偏大的问题，并提升散热与系统稳定性，CIPB或达千亿市场！\n2️⃣公司基于技术积累成功开发成功CIPB产品，实现了芯片与基板的一体化集成封装，可显著提升功率密度、散热效率与系统集成度，目前已在#AI服务器/汽车功率模块等领域对部分头部客户完成样品验证！\n\n#AI电源实现突破#\n\n1️⃣公司已完成#深圳头部AI电源厂验证，为其批量供应AI电源PCB，并送样CIPB新产品；\n2️⃣#CIPB新产品是VPD垂直供电架构的适配解决方案，解决VPD大电流、低寄生、高散热需求；\n3️⃣#光模块PCB领域亦有开拓，产品已小批量供应可插拔&CPO，未来CPO高要求亦利好CIPB路线！\n\n详情欢迎私戳～","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515252218424","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f83b690ae3c41b0cbe73de673a997a0e494766a020fcf1f64771a1962e71d560","recordKey":"zsxq-topic:55522515252218424","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T04:41:42.412Z","publishedAt":"2026-06-04T04:39:37.465Z","publishedAtText":"2026年06月04日 12:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515252288260","author":"星球助手2","title":"【中信科技产业】Kimi Work Beta版发布，AI桌面端重构生产力","text":"【中信科技产业】Kimi Work Beta版发布，AI桌面端重构生产力\n\n月之暗面于6月3日晚开启Kimi Work内测，作为面向知识工作者的通用型本地Agent，Kimi Work集成了Kimi Code的本地Agent基础能力、在线版Kimi Agent的专业Skills和数据库、Kimi WebBridge的浏览器操作能力。我们认为，Kimi Work在长上下文+Agent集群的基础盘上，通过原生桌面端形态进一步渗透到用户的工作流，有望率先在国内AI应用层构筑起高留存、高ARPU商业化闭环。\n\n产品形态升维：Kimi Work本地Agent使大模型得以在系统底层与用户工作流融合，在桌面级入口下拆解任务、调用工具、处理文件，并交付文档、表格、PPT 等工作产物，重塑人机交互协作体验。在Kimi Code已验证的本地Coding Agent基础上，Kimi Work将用户群体从代码开发者扩展至知识工作者。\n\n商业落地加速：Kimi Work直击人机协作痛点，系统级的唤醒与交互无需频繁在应用间跳转，将大幅降低跨软件协作的摩擦成本。知识工作者群体对效率提升有明确的量化感知，付费意愿相比普通C端用户更高，且能自下而上渗透到B端的批量订阅，成为大模型在当前阶段较高确定性的变现路径。\n\n竞争格局展望：目前国内大模型厂商的博弈，已从单纯的算法与参数规模较量，转向应用场景与商业模式的综合竞争。Kimi在长上下文领域始终保持领先地位，模型Coding与Agent能力位于国产第一梯队，Kimi Work的推出有望进一步将模型能力转化为产品能力，在生产力工具场景率先实现商业化落地。\n\n欢迎联系中信科技产业组 许英博/连一席/杨皓天/赵政凯/叶子文/陈虹宇交流","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515252288260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8f7575a8fa4d1433f8ec873b466fe558e388522d7b06f076fd0a68f4b854df5c","recordKey":"zsxq-topic:55522515252288260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T04:41:42.413Z","publishedAt":"2026-06-04T04:38:46.716Z","publishedAtText":"2026年06月04日 12:38","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282525514850","author":"星球助手2","title":"【研讯社】6月4日周四午间市场梳理","text":"【研讯社】6月4日周四午间市场梳理\n 今天上午，三大指数震荡回落，全A持续走低，只有AI硬科技独自撑起全市场，又是一个一九行情。\n\n 今天盘前策略说最重要的两个观察就是：\n 1、昨天被动回落的光连接，是否带着AI硬科技修复；\n 2、微盘股和全A指数是否会破位。\n 这两个观察直接决定了这一轮情绪的走向。\n\n 关于第一条，今天AI硬科技诚意还是很足的，光纤，cpo，存储，燃气轮机等AI硬科技开盘就组织了一波很强势的进攻。\n 光链接（光纤+cpo)是市场核心，情绪核心的亨通光电开盘迅速走强，长飞光纤继续新高，cpo的东山精密历史新高冲击涨停，早上进攻姿态还是很主动的。\n 包括存储的兆易创新/佰维，燃气轮机的杰瑞股份，半导体的硅片/气体都有强势助攻。\n 另外，全A指数持续回落后，AI硬科技的中的玻璃基板继续加强，AI硬科技还在维持进攻。\n\n 上午光链接走的就是修复路径，昨天下午被外力冲击之后，今天就是走的自身修复路径。\n\n 关于第二条，微盘股很弱，K线形态又是破新低，全A指数也是接近新低反弹很弱，目前也无法判断是否会企稳。\n\n 上一次5月22日，pcb形成小周期主升的时候，就是因为微盘股的持续背离，让一轮小周期行情的pcb都走势不完整。\n 今天上午市场形成了极端背离，基本又是复刻了之前的场景。\n\n 从前天上午提醒情绪拐点共振后，即便昨天下午的调整，都没有很担忧，因为昨天下午的调整，更多是外力因素，外力消化之后，自身内驱力还是会让市场回归正常的轨道。\n\n 但是今天上午微盘股和全A持续低迷，啥时候企稳还不知道，不得不提防一点。微盘股的和全A的低迷，并非外力利空造成的，而是市场自身结构性的问题。\n\n 从前天情绪拐点当日上午还是尾盘低吸AI硬科技，到今天大部分的AIY硬科技，短线的AI硬科技都是有利润的，即便是后排半导体补涨，半导体板块也涨上来了接近4%。\n\n 乘着现在AI硬科技整体还不错的背景中，收缩一下战线。\n\n 当下的全A指数持续很弱，很容易将好不容易上涨几日的AI硬科技给拽下来的，只有全A指数中阳线反弹，才能暂时缓解对市场的压制。\n\n 当然，对于中线趋势稳定的，还是以中线原则为主。\n\n 整体上，微盘股和全A的破位式走弱，给这一轮以光连接为代表的AI硬件主升带来了一丝阴霾，接下来AI硬科技走势节奏会模糊，秉承行稳致远的原则，还是先落袋一部分，收缩一下战线。\n 君子不立危墙之下，当然现在还算不得是危墙，但是这个不确定性的因素是不得不提防的。\n\n 风险提示：涉及到的个股只是做客观梳理，不是做推荐买卖。文章不构成任何投资建议或意见，投资者需自主作出投资决策并独立承担投资风险。股市有风险入市需谨慎。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282525514850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3f9d6ef461981d2d59d136475347c4c12e1a2f60a35de8d7388e1fecc09ae705","recordKey":"zsxq-topic:82255282525514850","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T04:49:59.107Z","publishedAt":"2026-06-04T04:43:58.197Z","publishedAtText":"2026年06月04日 12:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282525888240","author":"机构调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282525888240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:82255282525888240","images":[],"attachments":[{"fileId":"585411214121184","name":"6月CPU供需跟踪-国信互联网260603.pdf","url":"","extension":"pdf","size":8066778},{"fileId":"184155251525582","name":"AI如何拉动我国经济？与美国有何差异？-东吴宏观260604.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2571986},{"fileId":"812488584858812","name":"mSAP产业分析-西部计算机260603.pdf","url":"","extension":"pdf","size":6209246},{"fileId":"415288482848818","name":"力量发展交流-国盛能源电力260604.pdf","url":"","extension":"pdf","size":3884106}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T04:51:00.953Z","publishedAt":"2026-06-04T04:46:12.606Z","publishedAtText":"2026年06月04日 12:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515252152584","author":"星球助手2","title":"唯特偶[呲牙]","text":"唯特偶[呲牙]","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515252152584","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"99aeca31ecc35b92bb80c1965d8f3fc70fbebcd29f80586c468859baf01c09bd","recordKey":"zsxq-topic:55522515252152584","images":[],"attachments":[{"fileId":"","name":"1&e=1785513599&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:lk44vZztvGtJILsYzwbHH1H4Mkc=","url":"https://images.zsxq.com/FvnFt0I85ROPIvJ3Q8qutlZ2wHzW?imageMogr2/auto-orient/quality/100!/ignore-error/1&e=1785513599&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:lk44vZztvGtJILsYzwbHH1H4Mkc=","extension":"","size":380152}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T04:52:02.664Z","publishedAt":"2026-06-04T04:47:17.902Z","publishedAtText":"2026年06月04日 12:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585454858560","author":"星球助手2","title":"台积电CEO称芯片产能未来数年仍难满足AI需求","text":"台积电CEO称芯片产能未来数年仍难满足AI需求\n\n台积电CEO魏哲家在股东会上表示，即便扩大美国产能，#公司全球芯片供应在未来多年仍将无法满足AI驱动的需求，并重申台积电今年营收增长超30%的预测。他指出，#仅今年各科技巨头就计划在AI领域投入7250亿美元，#距离满足客户需求还需很长时间。\n\n魏哲家还重申，#今年员工奖金平均增幅将超过30%。此前在4月，台积电已上调全年销售指引，#并预计资本支出将趋向560亿美元预测区间的峰值。受客户博通发布疲弱展望影响，台积电台北股价当日下跌1%。\n\nhttps://www.bloomberg.com/news/articles/2026-06-04...\n\nBy 华福政策与国际关系","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585454858560","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f289bcfe2dcf90f513c79f46ccf5db59d66d9de027627b3a5785a44b9b350b6c","recordKey":"zsxq-topic:45544585454858560","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T04:52:02.665Z","publishedAt":"2026-06-04T04:46:55.400Z","publishedAtText":"2026年06月04日 12:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282525828850","author":"星球助手2","title":"#最强封装阿尔法：晶方科技重大推荐0604","text":"#最强封装阿尔法：晶方科技重大推荐0604\n\n各位领导，当前我们为您重点引入晶方科技（苏州唯一一家上市先进封装公司）作为核心推荐，核心有3个逻辑。\n\n1️⃣ASML：公司是A股稀缺的ASML供应商，子公司在荷兰上市后业务有望再上台阶\n\n公司目前持有欧洲子公司Anteryon 83%股权，该子公司为ASML供应光刻机精密光学零件（如准直光学、光路匀化元器件等），目前公司已公告后续Anteryon有望在荷兰单独上市，上市后公司初步预计仍持有70%左右股权。目前阿斯麦仅开放给Anteryon DUV相关业务合作，EUV业务尚未完全开放，荷兰上市后可帮助Anteryon拓展更多业务（注：ASML后续可能也要入股‼️）。Anteryon在2025年实现营收2.6亿元人民币，我们预计未来2-3年Anteryon业务规模有可能超过现有主业（非常超预期‼️相当于再造一个现有市值）。\n\n2️⃣中际旭创：公司已深度配套中际旭创进行NPO所需异质集成封装技术，工艺成熟只待起量\n\n公司可实现玻璃与晶圆、晶圆与晶圆、光芯片与电芯片等不同材质器件的异质集成，可适配Wafer-to-Wafer、Chip-to-Wafer两种堆叠工艺，能做pic、eic的TSV+RDL。公司已配合中际旭创进行近两年技术积累，工艺能力已成熟；只要旭创接单，公司一定受益。\n\n3️⃣天孚通信：配套提供透镜阵列产品，已经送样等待份额确定\n公司可提供FAU配套硅微透镜晶圆封装（WLO），用于提升光路耦合精密度，实现准直功能。国内只有两家有WLO晶圆级微纳光学的能力，分别是公司旗下荷兰Anteryon和炬光收购的瑞士SUSS。目前公司正在向FAU厂商天孚通信送样，客户反馈较好。\n\n4️⃣估值：当前250亿元估值当中，245亿元来自于27年7亿元利润*35倍，稀缺的光通信业务+ASML业务全部白给！\n\n之所以说ASML业务目前没有打进去预期，是因为该业务25年还在投入阶段亏损期（PE没有包含），#如果未来2-3年按计划超过主业则可看200亿元市值增量！（A股稀缺ASML供应商，非常纯正）\n\n之所以说光通信业务目前没有打进去预期，是因为旭创端等待NPO放量，天孚端则等待份额确定节奏（这块还在送样），乐观假设下如果公司都能顺利供应，则贡献27年8亿元利润增量（旭创端5亿元，天孚端3亿元），30倍对应240亿元市值增量；中性假设下仅考虑旭创端5亿元利润增量，30倍则对应150亿元市值增量。\n\n‼️结论：乐观估值看245+200+240=685亿元，170%+空间；中性估值看245+200+150=595亿元，140%+空间。\n\n当前位置极高胜率，务必重视[拳头]","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282525828850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4e7f18aa6f85a52462f2120eeca3f52d305ea87b59b1f59aa0dfacbcc660c677","recordKey":"zsxq-topic:82255282525828850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T04:55:07.913Z","publishedAt":"2026-06-04T04:47:41.171Z","publishedAtText":"2026年06月04日 12:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585454855250","author":"星球助手2","title":"📍【韦尔股份】光通信LCoS实锤供货Lumentum+谷歌OCS，明日CPO新品催化-260604","text":"📍【韦尔股份】光通信LCoS实锤供货Lumentum+谷歌OCS，明日CPO新品催化-260604\n\n1、供应链实锤：豪威（韦尔）是Lumentum光通信WSS/OCS用LCoS主力供应商，供货份额70%+，芯片早已批量交付（非刚验证），2025年起已稳定量产。全链路豪威LCoS→Lumentum WSS→谷歌AI数据中心OCS设备，通过头部云厂商验证，国内唯一能量产光通信级LCoS的厂商。\n\n2、12英寸产线满产，业务毛利率50%~70%，高壁垒、高盈利。市场此前忽略豪威在光通信LCoS的卡位，实际已深度绑定Lumentum及谷歌OCS核心供应链，伴随AI数据中心光交换需求爆发，该业务有望从隐形冠军走向前台。\n\n3、明天周五光通信新品发布，天孚通信参加，预计为micro LED方向CPO。CPO产业化再进一步，豪威作为核心光芯片供应商将深度受益板块情绪催化。\n\n同时，公司CIS业务景气度持续回升，汽车+手机双轮驱动，叠加光通信LCoS贡献纯增量弹性，当前估值尚未充分反映该业务价值。\n\n豪威历史业绩兑现度高，考虑其在Lumentum供应链的独占性及谷歌OCS上量节奏，该业务对标海外光器件公司估值，给予一定估值溢价。公司整体目标看向2500亿元，向上100%+空间，持续重点推荐。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585454855250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fc41d19bc87f3f8d92cf61559512af55c3d3c05f0e5317505499ef932ebefc35","recordKey":"zsxq-topic:45544585454855250","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T05:47:12.295Z","publishedAt":"2026-06-04T05:41:13.819Z","publishedAtText":"2026年06月04日 13:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454241581122","author":"星球助手2","title":"不要忽视钽电容的量价弹性——Chokepoint Theory同样适用","text":"不要忽视钽电容的量价弹性——Chokepoint Theory同样适用\n\n❗AI对钽电容需求拉动极大\n从Hopper到Rubin，# 钽电容量价齐升趋势明显，目前Rubin单柜均价约3.85万rmb\n\n❗AI占比高→供给压力加大\n当前AI服务器占全球钽电容用量约30%，# 但钽电容产能极其有限，产线投资几亿级别，且工序复杂投资周期长（6-12月），# AI需求继续爆发将带来极大的产能缺口\n\n❗价格弹性可能更大\nGB200→GB300→Rubin，均价分别4→5→5.5rmb，AI占钽电容需求高，产能端限制明显，# 价格弹性或许更大\n\n重视：【宏达电子】、【振华科技】、【顺络电子】","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454241581122","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ebad0de3c3f3269d1daf2cac6feebb1cb0124c093dc947906c908d297ade1f58","recordKey":"zsxq-topic:14422454241581122","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T05:49:20.241Z","publishedAt":"2026-06-04T05:43:32.707Z","publishedAtText":"2026年06月04日 13:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585452545290","author":"星球助手2","title":"PCB耗材&设备近期变化总结【长江机械-赵智勇团队】","text":"PCB耗材&设备近期变化总结【长江机械-赵智勇团队】\n\n1、正交背板PTFE混压方案影响是什么\n#正交背板目前仍有多种方案在测：1）M9+Q布的CCL和PTFE+二代布的PP混压；2）M10+二代布/Q布。尚未到技术定型时刻，且新的PTFE混压方案需要SiO2填料提升机械刚性，对钻针的损耗至少不会低于M8，昨晚的电话会已详细汇报，我们判断对需求端影响不大，供给才是当前核心限制变量，钻针目前紧缺情况正持续加剧，#重点标的鼎泰高科、民爆光电、中钨高新、欧科亿、新锐股份、杰美特等，行业供需欢迎详聊。\n\n2、mSAP方案利好什么\n当前mSAP产能跟不上1.6T光模块需求增长，核心技术变化是孔径变小、线宽线距缩窄、HDI阶数提升等。\n\n#芯碁微装：#\n 高端mSAP工艺对线宽线距和对位精度要求显著提升，公司MAS 6P、NEX 30阻焊等系列明确专注于mSAP及高阶HDI类产品，ASP达500-600w，较25年PCB曝光机均价翻倍以上，今年来鹏鼎、深南等mSAP客户持续加单。\n\n#东威科技：#\n mSAP工艺必须使用移载式VCP，移载式VCP单台均价约为普通VCP的3~5倍，公司已成立专门事业部进行重点推广，已有首批交付与标杆客户导入，持续推进新客户验证，2026年伴随下游开始放量有望进入“1→N”阶段。\n\n#大族数控：#\n 高阶mSAP工艺激光打孔更精细（约50-60um），超快激光设备应用空间打开，目前已有多家客户意向批量采购，已经接近大规模量产阶段，明后年渗透率将快速提升。\n\n#帝尔激光：#\n 载板应用导入预计更快，Q2-Q3送样机，今年预计落地批量订单，有望充分受益于高阶HDI需求放量。\n\n持续前瞻提示，详情欢迎交流~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585452545290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"aab206835b5afea3bed08ae4c6b140ca60ce52a8546cde23c08718246d6283f7","recordKey":"zsxq-topic:45544585452545290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T05:49:20.241Z","publishedAt":"2026-06-04T05:43:14.818Z","publishedAtText":"2026年06月04日 13:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454241424542","author":"星球助手2","title":"[太阳]【东财电新】均胜电子交流反馈0604：机器人订单/交付加速，Q3北美有望开启规模化量产，后续多元布局蓄势待发","text":"[太阳]【东财电新】均胜电子交流反馈0604：机器人订单/交付加速，Q3北美有望开启规模化量产，后续多元布局蓄势待发\n\n1️⃣ 北美订单交付节奏：头部模组产品订单从100台/周跃升至当前200台/周，6月底完成集中交货，预计7月产品正式定型，Q3北美工厂将配合客户开启规模化量产交付\n2️⃣ 产品迭代：完成“ PC/ABS+PEEK+TPU”全材料体系平台搭建及供货能力，产品覆盖头部、肩部、手部，预计ASP超3000美金\n3️⃣ 客户拓展：优先配合北美核心客户量产，同步拓展欧洲及国内头部客户，后续有望持续获得定点\n\n[红包]公司2025年扣非净利润15亿元，2026年有望维持两位数增长，根据当前市值，假设2026年实现16-17亿利润，对应PE约25X\n[礼物]此外，公司基于车端能力，迁移至商业航天、AIDC领域，布局卫星电源、AIDC光通信、SST等产品\n\n[咖啡] 当前位置重点推荐，欢迎交流","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454241424542","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"07e6367b5add220e1c59e06bd95cd5361b1cc477623670554890a641af21b718","recordKey":"zsxq-topic:14422454241424542","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T05:49:20.242Z","publishedAt":"2026-06-04T05:42:50.373Z","publishedAtText":"2026年06月04日 13:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585452548160","author":"星球助手2","title":"🔥【开源电子】继续强推fab：成熟制程实质反转，逻辑折叠带动先进增量","text":"🔥【开源电子】继续强推fab：成熟制程实质反转，逻辑折叠带动先进增量\n\n# AI的浪潮已传导至成熟节点代工\n影响逻辑主要分为两点：1）AI直接带动了服务器配套芯片需求，对BCD、功率及NVM平台带来显著需求。2）海外Fab将大量产能转向存储与AI相关产品，驱动海外订单大量回流大陆。3）客户担心产能紧缺而提前备货。\n\n结果是：目前中芯国际与华虹BCD与NVM平台均面临产能紧张，预计今年将至少涨价10-15%，华虹业绩会表示部分平台涨价最高可达25%（我们推测为BCD）。中芯国际同样给出几年来最乐观的表述，表示对全年经营预期边际更为乐观，预计Q2收入环增14-16%。\n\n# 逻辑折叠将为Fab带来200%以上的先进逻辑晶圆需求弹性\n逻辑折叠直接带动前道Wafer需求，中道键合带来纯增量，我们测算2029年先进逻辑市场规模将达到570-800亿美金，原预期280亿美金。中芯国际今年预计收入仅为120亿美金，市场对如此大的弹性基本毫无定价。\n\n# 当前估值下风险收益比高、重点推荐！\n横向对比Fab估值，当前台积12倍、联电4倍、格芯4倍、世界4.6倍。中芯国际在体内先进、持续扩产、ROE趋势提升三重加持下港股估值仅4倍，该估值下风险收益比高。此外，长鑫上市估值有望达到至少3万亿，对比之下中芯国际H仅5600亿，估值有望打开空间。\n\n继续重点推荐中芯国际、华虹宏力、燕东微，同步看好华峰测控！\n\n📞陈蓉芳/向俊儒","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585452548160","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ff6d4b17eedac7d93169504a79c0fa30cafe46d4a1bca9e7ef12215079afcefd","recordKey":"zsxq-topic:45544585452548160","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T05:50:22.058Z","publishedAt":"2026-06-04T05:43:50.492Z","publishedAtText":"2026年06月04日 13:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454241421112","author":"星球助手2","title":"【华泰消费|美护】珀莱雅近况速递","text":"【华泰消费|美护】珀莱雅近况速递\n\n主品牌珀莱雅5月增速拐点已现，抖音美妆护肤榜重回第一（蝉妈妈）；若顺利并表花知晓有望增厚业绩；预期/估值/机构持仓仍处低位，向上有望戴维斯双击，建议积极关注～\n\n# 26M5主品牌抖音渠道同比高增 [庆祝]据蝉妈妈数据，我们基于日度数据推算珀莱雅品牌26M5抖音渠道实现同比中双位数增长；\n\n[太阳]自营渠道表现稳健：26M5抖音渠道品牌自营号/商品卡分别占比45.9%/25.2%，达人号占比27.3%（25M5为30.8%）；\n\n[太阳]实现多场千万级达播：5.15/5.16/5.19/5.27抖音渠道合作小羊咩咩/乡村小乔/金添翼的美少女妈咪实现单场GMV破千万，合作种草大户萌叔Joey/shamon没烦恼实现单场GMV500-1000万。\n\n（第三方平台数据，可能与实际情况有差异，仅供参考！）\n\n# 拟绝对控股花知晓、若成功并表有望增厚业绩\n\n据公司5月21日公告，珀莱雅旗下全资子公司珀莱雅（海南）与杨子枫先生签订股份转让性协议，拟以自有资金受让杨子枫先生持有的花知晓公司12.5479%股权，交易金额约3.5亿元，股权转让交割完成后，公司通过全资子公司珀莱雅（海南）持有花知晓公司51%股权，花知晓公司并入公司合并报表范围。花知晓公司25营收17.26亿元，净利润2.80亿元。26Q1营收6.75亿元/净利1.55亿元。\n\n# 6/3收盘价对应16x26PE（暂不考虑并表增厚）\n\n[玫瑰]更多公司近况欢迎交流~\n\n华泰消费 樊俊豪/孙丹阳/洪洋","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454241421112","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c4b1e820b8e2e1b48dccea3350a7dbacbbfc481c6256426bb87106051641e1f9","recordKey":"zsxq-topic:14422454241421112","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T05:54:32.152Z","publishedAt":"2026-06-04T05:44:43.257Z","publishedAtText":"2026年06月04日 13:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515254512424","author":"星球助手2","title":"【东财煤炭*李淼/王涛】吕梁发文大力安监，供给约束或显著超预期，重视焦煤&动力煤机会❗0604","text":"【东财煤炭*李淼/王涛】吕梁发文大力安监，供给约束或显著超预期，重视焦煤&动力煤机会❗0604\n\n近期山西吕梁市下发《省煤矿安全督导组来吕督导检查专题会议内容》，我们认为# 本轮山西安监的规格、范围、持续时间和追责力度都明显超预期，事故影响绝非短期停产，而是对未来供给弹性的系统性压制，❗# 强烈建议继续重视煤炭板块投资机会、焦煤动力煤均优！\n\n# 供给：高规格、全覆盖、长周期整治落地、供给约束或显著超预期\n\n➡此次督导由省长任组长、省纪委书记任副组长，应急、公安、纪检及行业专家共同参与，对吕梁市所有煤矿“全覆盖”检查，时间自5月30日至12月底，如有必要还可延长，且检查内容追溯近三年违法违规行为。# 我们认为这不是短期应急式检查、而是高规格、长周期、带追溯的系统性整治、持续性明显超预期。\n\n➡检查重点直指隐蔽工作面、图纸造假、假数据上传、超层越界、明停暗采等问题，其中明确提出全年原煤产量超过核定产能10%以上将被重点整治。# 这意味着过去依赖边际超产释放的供给弹性将被明显压缩，未来旺季想靠快速增产缓解供需矛盾的难度大幅提升。\n\n➡文件专门点名“分包转包”，重点整治整体承包后再次转包，以及井下采掘、巷修等作业外包问题。# 后续规范持续推进、部分矿井即使名义上复产、实际组织生产和边际放量能力也可能明显受限。\n\n➡处置方式上强调“行刑纪相结合”，即行政处罚、刑事处罚、纪律处分同步发力。# 意味着监管和企业两端责任压力都会显著抬升、未来相当长一段时间超产和冒险生产意愿都会被大幅压制。\n\n🔔# 推荐标的：\n\n1）焦煤：矿难整治力度或超预期，供给收缩影响有望持续显现，目前估值相对低位，优先山西以外公司# 淮北、平煤、盘江、蒙煤mongol mining0975等；\n2）弹性动力煤：旺季无法增产，供需矛盾或进一步激化，优先# 兖矿、昊华、广汇，其次# 晋控、中煤、陕煤、力量发展、甘肃能化等；\n3）煤机：更新改造提速+煤企盈利上升双击，优先# 中创智领、天地科技等。\n\n☎欢迎交流：李淼18601368014/王涛18516681791/朱彤","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515254512424","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"37b7d36697b2bc7d7bdc7570e276ad4e9166c8a0b9e09fbcd46045ed818220bf","recordKey":"zsxq-topic:55522515254512424","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T05:56:36.536Z","publishedAt":"2026-06-04T05:48:07.128Z","publishedAtText":"2026年06月04日 13:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454241442182","author":"星球助手2","title":"[庆祝]【申万机械/金属】钨矿价格企稳回升，继续推荐中钨高新/厦门钨业/鼎泰高科","text":"[庆祝]【申万机械/金属】钨矿价格企稳回升，继续推荐中钨高新/厦门钨业/鼎泰高科\n\n6月2日，黑钨精矿报价44万元/吨，较年初跌4.4%；APT报价72万元/吨，较年初涨7.5%；碳化钨粉报价1060元/kg，较年初涨1.9%。钨价延续近期上行态势，主要受持货商惜售情绪升温与下游补库询盘增加共同推动，议价重心逐步上移\n\n#钨矿下游需求：传统刚需托底，新兴赛道爆发\n钨的主要制品硬质合金、钨钢/合金钢等，应用于数控切削刀具、矿山工具、通用制造等领域，基本盘需求稳健\n高增长领域：1）光伏钨丝：2025年光伏钨丝金刚线渗透率迅速提升至90%以上，预计带来数千吨钨金属需求；2）电子特气六氟化钨：应用于存储芯片制造环节，随着存储扩产提速，WF6需求将同步高增，2025年行业需求约6000吨，2027年或达9000吨，拉高原材料高纯度钨粉需求；3）PCB钻针：随着PCB材料升级、层数变厚，PCB钻针需求爆发，带来相关钨钢棒材需求激增\n\n[玫瑰]【中钨高新】\n钨矿：体内钨矿年产能1.1万吨，受益于钨矿价格企稳回升。五矿旗下三家矿山待注入\nPCB钻针：子公司金洲精工国内PCB钻针龙头，年内四度扩产，累计新增近5亿支产能，看好Vera Rubin量产带动金洲公司高端AI PCB钻针量价利释放\n棒材：子公司株硬超细碳化钨粉技术提升+AI PCB棒材技改提升，助力PCB钻针棒材自制率提升\n\n[玫瑰]【厦门钨业】\n钨矿：体内钨矿年产能1.2万吨，受益于钨矿价格企稳回升。已完成九江大地收购，正推进大湖塘钨矿部分股权受让，将有效提高公司钨资源储备和原料自给率\n棒材：基于高品质的自供原料和先进工艺，可生产用于制造PCB钻头及铣刀的硬质合金棒材\nMLCC原材料：子公司贝思科，主营MLCC用高端纳米钛酸钡及配方粉、高性能纳米碳酸钡等先进电子材料，#年产3000吨钛酸钡及配方粉、年产5000吨碳酸钡生产线。子公司金龙稀土有氧化镝产品，可应用于高容MLCC生产\n\n[玫瑰]【鼎泰高科】\n#产能扩张加速：公司订单-产能缺口持续放大，扩产节奏已加速至每月新增1kw支，且内部在推进更快速的扩产目标，Q3月产有望超2e支，打开销量及收入空间\n\n#高端产品占比提升，均价持续提升：#\n Q1涂层产品占比超50%，且仍在持续提升； Q1钻针均价1.47元，环比25Q4提升明显；高长径比产品已实现月度批量出货，拉动公司钻针均价迅速提升，看好未来高长径比出货放量\n\n[太阳]欢迎联系申万机械王珂/苏萌/申万金属张寅帅","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454241442182","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"69f805e1595d088003178501bf7762371ccd37771c49feb52aa425387967d034","recordKey":"zsxq-topic:14422454241442182","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T05:56:36.581Z","publishedAt":"2026-06-04T05:47:37.939Z","publishedAtText":"2026年06月04日 13:47","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282524225840","author":"星球助手2","title":"【广发机械】为什么我们一直在呼吁关注AI通胀的耗材（钻针、锡膏等）？","text":"【广发机械】为什么我们一直在呼吁关注AI通胀的耗材（钻针、锡膏等）？\n\n各位领导，我们去年开始全面推荐PCB钻针板块，截至2026/6/4日10点，年初至今大a全部个股涨幅排行榜中民爆光电排第3，欧科亿第9，杰美特第18，唯特偶第28，新锐股份第44，鼎泰高科排58（去年前10）。相比光、半导体设备、存储等很多板块；钻针、锡膏这些耗材的关注度远远不如，甚至很多投资者还没分清楚什么是白针、涂层，#但是从涨幅看完全不输，而且还有很大的空间。我们总结了以下几个结论：\n\n1、#技术进步带来耗材的全面量、价齐升，#到目前为止新技术技术的演进还在继续。耗材这一轮的市场空间，商业模式之所以发生巨大变化，本质来自于AI带动的更高性能和加工要求。现在大部分耗材在GB300上的应用已经看到了相比去年200的大幅度提升，但是大家展望未来，发现MSAP，Rubin，先进封装等更耗材提出更高的要求。我们以钻针为例，GB300的加长针价格大致比GB200提升了2-4倍；但是Rubin将会使用的cvd金刚石涂层针价格比GB300又提升了5-10倍。#技术演进带来的高通胀不仅没有结束，甚至还在加速。\n\n2、#耗材的兑现度高、持续性强、后周期属性更明显。耗材的交付期普遍在一个季度以内，所以大家可以明显看到鼎泰高科等公司26Q1业绩全面爆发，ROE/净利率提升数倍，甚至超过了下游的板厂。业绩的高兑现度和爆发力，是大家跟踪和研究的方向标，也给投资带来更好的信心和体验。此外，耗材不必担心开支高峰的问题，实际上开支的高峰-设备的交付之后，才带来耗材的高速扩容，并且需求是可以长期持续。这是耗材在投资上也更有利的核心原因。\n\n3、#竞争格局与国产替代的空间广阔。这一轮尽管也增加了一些新的玩家进入，但是我们发现钻针、锡膏等核心耗材的高端产品、技术演进仍然集中在最头部的公司手里，客户对耗材的准入要求门槛是非常高的，带来了比较好的竞争格局。此外，锡膏等产品国产替代的空间还很大，中国的龙头公司扩产的速度、能力，以及和下游中资企业的配合、协同能力相比外资对手更优，因此这一轮的格局好+国产替代空间大， 实际上放大了头部企业的空间和弹性。\n\n4、#未来的空间在哪？（1）#新技术的演进是核心的驱动，下半年关注Rubin，Msap，3.2T、CPO等新变化，对耗材的影响非常直接；此外也要关注耗材内部自身的技术演进（类似金刚石涂层等）。（2）#关注供需的变化，涨价正在开始，核心企业的利润率可能还有惊喜。（3）#关注设备订单的超预期，下游CAPEX的上修，这些都是耗材的前瞻指标。目前我们关注到大部分耗材公司交易到了28年的20倍左右，我们认为还是有足够的空间和性价比。\n\n5、#投资建议：推荐钻针领域#鼎泰高科、中钨高新、杰美特（戴尔蒙德）、民爆光电、欧科亿、新锐股份等；锡膏领域#唯特偶，华光新材、有研粉材等。\n\n回顾机械历史，#很少出现耗材层面的高技术通胀，也很少看到类似钻针、锡膏这样弹性的品种。因此我们再次呼吁大家，可以多花一点时间研究和关注高通胀的耗材产品，市场的预期差其实还是很大。#AI设备&耗材看广发机械\n\n风险提示：AI进展不及预期、耗材的竞争格局恶化、全新的技术突破等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282524225840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c934a22e7da6b385fd479222528b1e493f551c7a40db0844b912cf10bdc0f579","recordKey":"zsxq-topic:22255282524225840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T05:59:42.173Z","publishedAt":"2026-06-04T05:50:15.671Z","publishedAtText":"2026年06月04日 13:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454241125112","author":"星球助手2","title":"【中泰机械】玻璃进击，设备先行！","text":"【中泰机械】玻璃进击，设备先行！\n\n🔥事件：台积电首席执行官于2026年6月4日表示，#基于玻璃基板的CoPoS先进封装技术已进入试点线运行阶段、预计未来2-3年产能将显著提升，玻璃基板产业化进程持续提速。\n\n#国内玻璃基板产业进展如何？❗️#京东方玻璃基板中试线预计于26年年中实现月产300片、并因需求增长提前启动扩产、预计年底产能提升至1000片/月。随着头部厂商持续推进产线建设与工艺验证，2026年有望成为玻璃基板先进封装迈向小批量落地元年，并于2028-2030年进入规模化渗透阶段。\n\n#TGV设备是否成为产业化卡点？❗️玻璃基板替代情况下，TGV成为实现多层互连与高密度封装的关键工艺。玻璃基板在平整度、热匹配及高密度布线方面具备代际优势，#但材料切换同步带来加工难度跃迁、通孔进入更小孔径、更高精度与更高一致性的“工艺跃迁阶段”。\n\n🔥#玻璃进击，设备先行。通孔制备、表面金属化、通孔填充等TGV核心工艺环节直接决定玻璃基板互连性能、良率及量产可行性，#对应超快激光、PVD、电镀等设备极其适配玻璃基板制程刚需，有望率先受益于产业化加速！\n\n🚀重视TGV设备核心标的：#【通孔制备】大族数控、帝尔激光、英诺激光、德龙激光等； 【表面金属化】汇成真空等； 【通孔填充】东威科技等；\n#【闪蚀/蚀刻】欧克科技等#\n\n风险提示：产业进展不及预期等\n\n联系人：中泰机械 王子杰","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454241125112","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"eba9c3224f9ccd9c4f826c37a1dc8b8ac7eb06b1a820fa95bedf2458d9bd91e8","recordKey":"zsxq-topic:14422454241125112","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T05:59:42.175Z","publishedAt":"2026-06-04T05:49:57.808Z","publishedAtText":"2026年06月04日 13:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454241125582","author":"星球助手2","title":"＃重申重视【鼎通科技】！先看光模块液冷市值+800亿","text":"＃重申重视【鼎通科技】！先看光模块液冷市值+800亿\n\n＃我们看好2027年光模块液冷元年，先看1亿只1.6T光模块，对应1.8亿口液冷端口，按1:16对应1125万套液冷Cage，预计液冷渗透率40%，对应450万套。预计贡献90亿+营收，20亿+净利润，40xPE 800亿市值。\n\n#率先实现液冷cage研发与量产、绑定头部客户。Cage产品需通过终端客户严格认证，#公司已完成核心客户的全流程认证、先发优势显著、绑定核心客户、占据主要市场份额、产能持续爬坡全年先看10条产线。公司通讯业务核心合作方为安费诺、泰科、莫仕等头部厂商，终端覆盖英伟达、谷歌、思科、OpenAI等全球顶级科技企业。\n\n＃2027先看光模块液冷800亿，传统风冷200亿，合计1000亿。\n\n＃【鼎通科技(688668)深度报告：连接器液冷需求放量，核心供应商卡位优势凸显】国海计算机 | 鼎通科技(688668)深度报告：连接器液冷需求放量，核心供应商卡位优势凸显\n\n☎️国海计算机刘熹/唐锦珂","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454241125582","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"30d3492cc8060cd039596dbd91b126ff22dcb1309c470d62a82b4cdccca7e049","recordKey":"zsxq-topic:14422454241125582","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T05:59:42.175Z","publishedAt":"2026-06-04T05:49:15.308Z","publishedAtText":"2026年06月04日 13:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282524455550","author":"星球助手2","title":"❗️❗️部分重点标的午间前沿更新【东北计算机】0604","text":"❗️❗️部分重点标的午间前沿更新【东北计算机】0604\n\n1️⃣德福科技：与SX战略，7月hvlp预计出货400t/月，hvlp4可能将近100t/月，上调第一目标至1300e。\n\n2️⃣华源控股：1.暖芯2025年业绩对赌超额完成，结合寰鼎，预计今年并表进一步加深，2.光模块布局超预期，订单收入超预期，3.半导体封装设备值得期待，上调看400e。\n\n3️⃣东材科技：1.EMC的BT载板材料使用东材开发和推广，核心目标谷歌TPU载板和光模块载板；2.EMC SYL下单30e碳氢树脂，并强烈追单交期；3.由于碳氢树脂短缺，SX也将开始批量购买东材碳氢树脂。\n\n4️⃣三孚新科：1.大厂站台（GHKJ），2.三孚供应佛智芯玻璃基板药水+设备，看好玻璃基板后续落地，有望成为玻璃基板第一股，继续看300e+。\n\nBy zyy","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282524455550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0cf42a57791f86179d68914a4f6f8cb2545e6ec14d324af5d91c2b9104be2ae0","recordKey":"zsxq-topic:22255282524455550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T06:00:44.165Z","publishedAt":"2026-06-04T05:50:46.809Z","publishedAtText":"2026年06月04日 13:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454241121282","author":"星球助手2","title":"【长江汽车高伊楠团队】# 宇通客车： 今日大跌主要系欧盟闭门会情绪影响，出口及出口新能源保持强增长趋势，重视回调底部机会","text":"【长江汽车高伊楠团队】# 宇通客车： 今日大跌主要系欧盟闭门会情绪影响，出口及出口新能源保持强增长趋势，重视回调底部机会\n\n今日宇通波动较大，市场主要担心，近期欧盟闭门会后，对华公开表态态度强硬（提到欧中经济关系“已不再可持续”），叠加此前的工业加速法草案，或影响中国企业对欧洲出口政策。但从本次新闻来看，其实并没有实质性内容落地，欧盟内部态度也并不统一，整体主要是情绪面影响。针对欧盟潜在的贸易政策变化，公司一直储备多项方案应对，本身也预期法案落地要在2028年及以后，短期对公司经营影响不大，中长期有足够时间应对，建议重视情绪影响回调的底部机会。\n\n# 出口及出口新能源保持强增长趋势，全球各市场均在持续拓展，Q2整体出口和出口新能源预期同比增长，6月季末出口有望持续放量。\n\n全球客车龙头，长期成长性较好+持续高分红能力，凸显投资价值。海外市场，全球化+高端化战略推进，出口凸显盈利水平，支撑公司业绩持续提升。\n\n# 高分红： 公司资本开支放缓，现金流充足保障高分红，2025年全年每股分红2.5元（含税），共派发55.3亿，分红率99.65%，股息率8%。\n\n# 盈利预测： 出口持续高增有望推动公司业绩每年15%+增长，26年业绩预期60亿元+，11倍PE，当前宇通整体位置较低，出海带动基本面持续向上，持续重点推荐。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454241121282","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff5122334228595add61a312ca9a65678bf14f8d25c34e73d314fcdbb877219","recordKey":"zsxq-topic:14422454241121282","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T06:00:44.166Z","publishedAt":"2026-06-04T05:50:29.629Z","publishedAtText":"2026年06月04日 13:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282524458110","author":"星球助手2","title":"【华西纺服】三夫户外跟踪260604","text":"【华西纺服】三夫户外跟踪260604\n\n[玫瑰]近期微盘股调整，类似24年2月场景，公司股价也由于部分QFII和内资调仓受到影响，重申推荐：（1）短期来看，过往影响业绩的负面因素（代理品牌合作影响、户外乐园影响）消除，X品牌高增带动公司进入业绩快速释放期，且4/5月尽管行业低迷，X+43%/50%+，延续了Q1+54%的趋势；（2）中期来看，X高增受益于公司定增后加快开店、线上高增，但更重要的是店效提升，或曰品牌势能崛起、高端商场给予了更大的面积，商场店店效从21-23年不到300万提升到25年800多万，而店效的提升则能显著提升净利率。（3）长期来看，仅展望X品牌的空间，我们预计28年X品牌达到10亿、不排除提前可能；小品牌中也有2-3个有望做到5亿，且近年净利率也在提升，对应公司整体2亿利润。\n[玫瑰]公司优势在于产品，X传统优势为压缩衣，但目前中外层已占到70%，对标龙头品牌来看：冲锋衣在工艺细节不输、软壳和羽绒的面料更强，价格有20%优势。\n[玫瑰]公司痛点在于营销，但通过产品+渠道逐步认可也实现了目前的增速，商场想吸纳小众户外的新趋势提供助力，今年战术系列、511均将新开。\n[玫瑰]因此以成长股角度来看，目前对应27/28PE15/11X，维持买入。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282524458110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6ad3e3fb80800ad6a21843087001fe283684632785941b04c5ce75bc48e54dcb","recordKey":"zsxq-topic:22255282524458110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T06:00:44.167Z","publishedAt":"2026-06-04T05:49:41.304Z","publishedAtText":"2026年06月04日 13:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282524458510","author":"星球助手2","title":"天利控股集团的基本面，业务分析，业绩预测，投资价值分析，投资建议","text":"天利控股集团的基本面，业务分析，业绩预测，投资价值分析，投资建议\n一、基本面（公司概况 + 核心财务）\n天利控股集团（00117.HK）：港股上市，主营MLCC（多层陶瓷电容器），兼营投资与金融服务；2025 年成功扭亏为盈，进入 AI + 车规驱动的高景气周期。\n1. 基本信息\n股票代码：00117.HK（港股）\n上市时间：2007-12-21\n主营业务：\nMLCC（94% 收入）：制造销售片式多层陶瓷电容器\n投资与金融服务（6% 收入）：股权投资、资产管理、财务顾问\n总股本：7.45 亿股；当前估值（2026-05-22）：PE (TTM)≈2.0 倍、PB≈0.42 倍，显著低估。\n2. 核心财务（人民币，2024-2025）\n2025 全年：营收6.79 亿（+23.9%）；归母净利1.33 亿（扭亏，2024 为 - 1.53 亿）；毛利率25.9%（+11pct）；MLCC 毛利率21.2%（+14.9pct）。\n关键变化：\nMLCC：收入6.39 亿（+28.4%），占比 94%，毛利率从6.3%→21.2%（结构升级 + 提价）。\n现金流：经营现金流 **+5887 万 **（转正）；资产负债率73.3%（偏高但结构优化：短期借款 - 43.75%，长期借款 + 134.18%）。\n盈利能力：ROE 23.22%（+48.78pct），净利率19.6%，进入高盈利区间。\n二、业务分析（MLCC 为核心，双轮驱动）\n1. MLCC：从低端走量→高端突破（核心增长引擎）\n产品结构（2025）：\nAI 服务器 MLCC：单机用量1.5-2.5 万颗（普通服务器 10 倍），高容高频、毛利率 40%+，已进入头部 AI 服务器供应链。\n车规级 MLCC：新能源汽车 + 动力电池，毛利率 35%+，覆盖主流新势力 + 传统车企供应链。\n消费电子 MLCC：AI 手机 / PC、智能硬件，毛利率 25%+，传统消费电子占比持续下降。\n核心驱动：\n行业高景气：2025-2027 年全球 MLCC 呈K 型复苏——AI + 车规供不应求、持续涨价（村田 / 太阳诱电 2026 年提价15%-35%）；普通消费电子弱复苏。\n国产替代加速：日韩厂商聚焦高端、产能受限；国内风华高科、天利控股等快速补位，抢占AI + 车规份额。\n产能扩张 + 良率提升：2025 年新增高端产能，良率从85%→92%，单位成本下降18%。\n2. 投资与金融服务：稳定现金流补充\n2025 年收入4005 万（-20.3%），利润2129 万（-39.6%）；聚焦半导体产业链投资，贡献稳定分红与管理费，协同 MLCC 主业。\n三、业绩预测（2026-2028，人民币）\n核心假设：AI + 车规 MLCC 高景气延续、产品结构持续优化、毛利率稳定 25%-30%。\n1. 营收预测\n2026：12.5 亿（+84%）——MLCC 11.8 亿（AI 5.2 亿 + 车规 4.1 亿 + 消费 2.5 亿）；金融 0.7 亿。\n2027：19.6 亿（+57%）——MLCC 18.5 亿（AI 8.9 亿 + 车规 5.2 亿 + 消费 4.4 亿）；金融 1.1 亿。\n2028：27.8 亿（+42%）——MLCC 26.2 亿（AI 13.5 亿 + 车规 7.8 亿 + 消费 4.9 亿）；金融 1.6 亿。\n2. 归母净利预测\n2026：5.3 亿（+298%）——MLCC 4.8 亿（毛利率 28%）；金融 0.5 亿。\n2027：8.3 亿（+57%）——MLCC 7.5 亿（毛利率 30%）；金融 0.8 亿。\n2028：11.8 亿（+42%）——MLCC 10.7 亿（毛利率 31%）；金融 1.1 亿。\n3. 关键指标预测\n毛利率：202628%、202730%、202831%（高端占比提升）。\nROE：202645%、202752%、202858%（高盈利 + 低估值）。\nPE（对应现价）：20260.5 倍、20270.3 倍、20280.2 倍（严重低估）。\n四、投资价值分析（核心逻辑：低估值 + 高成长 + 高景气）\n1. 核心优势（四大亮点）\n估值极致低估：PE≈2 倍、PB≈0.42 倍，显著低于行业平均（风华高科 PE≈15 倍），安全边际极高。\n业绩爆发拐点：2025 年扭亏，2026-2028 年净利 CAGR≈120%，AI + 车规驱动3 年 10 倍空间。\n行业高景气 + 国产替代：MLCC 进入结构性牛市，AI + 车规量价齐升；日韩产能受限，国内厂商份额快速提升。\n管理层聚焦主业：剥离低效资产、加码高端 MLCC、优化负债结构，经营效率显著提升。\n2. 核心风险（需警惕）\n高负债风险：资产负债率73.3%，若行业景气回落或现金流恶化，可能面临偿债压力。\n行业竞争加剧：国内风华高科、三环集团扩产，日韩厂商降价抢份额，毛利率承压。\n技术迭代风险：MLCC 技术更新快，若研发投入不足，高端产品竞争力下降。\n港股流动性风险：港股小盘股流动性差，股价波动大、退出难。\n五、投资建议（结论 + 操作策略）\n1. 投资评级\n强烈推荐（目标价：2.5 港元，潜在涨幅≈400%）\n核心逻辑：极致低估值 + 业绩爆发拐点 + 行业高景气 + 国产替代，2026 年 PE 仅0.5 倍，安全边际 + 成长空间双高。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282524458510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7504d9ecb9fa6f7768ccce83a125feb041a245df43191d5432e3c640bf9c1f40","recordKey":"zsxq-topic:22255282524458510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T06:00:44.167Z","publishedAt":"2026-06-04T05:48:49.628Z","publishedAtText":"2026年06月04日 13:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282524211220","author":"星球助手2","title":"[烟花]【GTHT】AI陶瓷基板供货紧张","text":"[烟花]【GTHT】AI陶瓷基板供货紧张\n\n[庆祝]\n#陶瓷基板在HBM中渗透率快速提升：#\n\nHBM目前主流为硅中介层+有机基板，陶瓷渗透率15%左右，但陶瓷基板性能远优于硅介有机基板，明年保守翻倍以上渗透率增长\n\n[庆祝]\n#光模块陶瓷基板市场广阔：#\n\n光模块中陶瓷材料充当基板+管壳两个作用，假设2027年800G出货8000万、1.6T出货8000万，合计市场规模约为336亿，考虑到光模块结构变化，预计陶瓷材料的行业增速将高于光模块\n\n[福]氮化铝(AIN)陶瓷粉体是正在大规模产业化应用的优质散热材料，光模块行业已开始规模化使用（标的中瓷电子，市值650亿），PCB陶瓷基板正在密集验证中（标的科翔股份，市值305亿）\n\n[玫瑰]【中瓷电子】一切正常，头部光模块厂商对引入陶瓷基板新供应商非常谨慎，且产品良率稳定难度很大，公司扩产非常积极，完全可满足大客户需求，二季度出货爆发式增长，DCI 光模块陶瓷管壳供需紧张加剧， 2.4T 光模块陶瓷管壳受益弹性大，28 年大放量，调整就是加仓机会。\n\n[礼物]【科翔股份】科翔股份：Ultra/Feynman量产关键一环，陶瓷PCB系产业链重要环节","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282524211220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"99708672ebad8c338342aae516fe3a8a2a1c1180b949d7d61866efa6a888898e","recordKey":"zsxq-topic:82255282524211220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T06:05:55.675Z","publishedAt":"2026-06-04T05:57:46.959Z","publishedAtText":"2026年06月04日 13:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515254441220","author":"星球助手2","title":"❗️坚定看好-我服：Snowflake最核心对标，Infra龙头扬帆起航！【天风计算机缪欣君团队】","text":"❗️坚定看好-我服：Snowflake最核心对标，Infra龙头扬帆起航！【天风计算机缪欣君团队】\n\n IGV波动影响软件情绪给予了长期布局机会。infra需求加速的产业趋势，重申看好深信服～\n\n1、Snowflake在A股最明确的对标，AI存储有望放量：\n业绩超预期，其中AI 生态（Cortex/Intelligence）收入增速超 50%，客户数环比翻倍，成为最大增长引擎。受益于中国Agent市场从编程深入到企业内部，深信服直接对标Snowflake 的相关产品AI存储、云原生大数据平台有望在下一阶段迎来放量。\n\n2、云业务高高景气和安全业务复苏，基本面有望加速：\n公司云业务Q1实现50%+增长，去Vmware大势所趋，公司云业务有望保持高速增长态势。安全业务方面，公司过去两年在KA客户的深耕正开花结果，复苏超预期。Q1只是开始，公司基本面有望持续加速，我们对于全年收入快速增长充满信心。\n\n3、打造具备AI和安全特色的云平台，Infra龙头扬帆起航：\nNutanixQ3收入 7.03 亿美元超指引上限、ARR 同比 +15%,并上调全年指引,管理层明确 AI 方案为增量收入。公司志在打造中国打造具备AI和安全特色的云平台，从AI存储到AI超融合再到AI算力网关，看好公司在AI Infra领域再造一个“深信服”。\n\n祝好！\n天风计算机 缪欣君/李璞玉","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515254441220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2d064aa40b15f0026107434473425c5d5111d4f33f3dbb0828b85d8e2273ec41","recordKey":"zsxq-topic:55522515254441220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T06:07:59.786Z","publishedAt":"2026-06-04T05:58:06.610Z","publishedAtText":"2026年06月04日 13:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515254441580","author":"星球助手2","title":"[太阳]【芯原股份】重大更新：","text":"[太阳]【芯原股份】重大更新：\n1）计划与三星合作在海南落地fab厂，绑定程度进一步加深。\n2）5月订单数据大超预期，单月订单60亿，Q2收入有望爆发。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515254441580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e43723d785a7b8e0c49d75b96e431422baf1e3ffe1b8dbffc4754ccf13b9e8ff","recordKey":"zsxq-topic:55522515254441580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T06:10:06.281Z","publishedAt":"2026-06-04T05:57:29.413Z","publishedAtText":"2026年06月04日 13:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282524445480","author":"星球助手2","title":"【财通机械】我们的重点标的泰坦股份再次涨停！[庆祝]欢迎关注电子布铲子股！【泰坦股份】","text":"【财通机械】我们的重点标的泰坦股份再次涨停！[庆祝]欢迎关注电子布铲子股！【泰坦股份】\n\n[红包]泰坦股份 重点推荐：AI上游核心标的，电子布铲子股\n\n[玫瑰]作为国内电子布喷气织机龙头，公司手握技术与先发卡位双重优势，是AI算力基建赛道里稀缺的上游设备标的。\n\n[礼物]当前行业格局：高端电子布专用喷气织机供需极度紧张，在AI基础设施建设浪潮下，这类上游设备已成为高景气核心资产。\n\n一、行业核心逻辑：三大预期差重塑市场认知\n\n＃ 预期差1：真实供需看二手市场，设备溢价印证景气度\n\n日系新机定价相对平稳，但新机交付周期长达3-4年，下游企业若要快速落地产能，只能转向二手设备渠道。目前行业二手设备价格持续走高：610机型单价超40万元，710机型突破70万元，高端810、910机型更是一机难求。\n高价背后是极强的盈利逻辑：以单台设备80万元测算，生产常规1080薄布回本周期不足1年，高端特种电子布甚至一个季度即可回本，下游扩产意愿强烈，进一步推高设备需求。\n\n＃ 预期差2：海外龙头扩产动力不足，供给端长期受限\n\n丰田虽是纺织机械老牌企业，但织机业务在集团营收中占比不足1%；团队人员老龄化严重，平均年龄超65岁，内部激励机制薄弱。同时行业具备强周期性，且电子玻纤织机无法改造用于传统棉纺织生产，企业担忧周期下行风险。综合来看，丰田既不愿剥离该业务，也不会大规模扩产，海外供给增量基本见顶。\n\n＃ 预期差3：行业壁垒深厚，新进入者难以快速突围\n\n传统棉纺设备厂商跨界入局难度极大，电子布织机与普通织机技术标准天差地别，行业存在多重高壁垒：\n\n1. 品控门槛高：设备转速、引纬系统、钢筘结构等核心部件，有着远高于传统织机的技术要求；\n2. 原料成本高：设备调试所需专用原纱采购渠道稀缺、售价昂贵，中小厂商难以承担；\n3. 工艺调试难：设备装配、运行节奏等核心工艺需要和下游深度联合打磨，技术积累无法短期复刻。\n\n[礼物]市场空间测算：行业整体规模有望突破500亿\n\n[玫瑰]1. 新增需求市场（高端810/910系列）\n丰田高端织机年产能仅2000台，剔除其他品类设备后，预计2028年末高端机型供需缺口将达到8000-10000台。以JAT910为例，市场实际成交价已达100-120万元/台。\n伴随英伟达Rubin机架配套Q布产能持续放量，叠加全球AI基建高速推进，预计2030年高端织机缺口将扩大至2-3万台，对应300亿元新增市场空间。\n\n[玫瑰]2. 存量替换市场（610/710系列）\nJAT610、JAT710分别于1996年、2003年推出，设备标准使用年限为20年，目前多数设备已超服役周期，转速、稳定性大幅下滑，替换需求集中爆发。\n全球范围内JAT610保有量1-2万台，JAT710保有量约7万台，按单台均价25-30万元计算，存量替换市场规模约200亿元。\n\n[福]公司核心看点：对标丰田技术路线，国产替代核心选手\n\n公司技术传承丰田体系，此前已成功完成丰田810机型的国产化仿制，现阶段正针对性研发适配AI领域的高端电子布织机，技术路径与海外龙头高度契合，是打破海外垄断的核心潜力企业。\n国内同行大多对标津田驹技术路线，仅有泰坦股份深耕丰田体系，差异化优势显著。目前公司已携手下游头部客户开展合作，高端机型预计在2026年二季度进入验证阶段，研发推进节奏顺利。\n后续若小批量订单顺利落地交付，公司将充分承接行业扩产红利，业绩与估值有望同步上行，建议重点跟踪布局。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282524445480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"007b89597eab3edb4332f4a9deb028b02a75d0265c8c14497637201bc5cf8eaa","recordKey":"zsxq-topic:22255282524445480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T08:49:15.593Z","publishedAt":"2026-06-04T08:44:10.031Z","publishedAtText":"2026年06月04日 16:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515148225280","author":"星球助手2","title":"【东财建筑建材】重视玻纤板块调整带来的布局良机","text":"【东财建筑建材】重视玻纤板块调整带来的布局良机\n\n[礼物]近期受PTFE等消息的扰动，玻纤板块有所调整，跟产业沟通下来，纯PTFE方案并行不通，其对电子布需求的影响不大，当前电子布景气度持续向上的趋势并无改变。\n\n[礼物]6月1日，7628电子布提价0.7毛/米，相较于前几个月提速了（之前提价0.5元/米），现在行业零库存状态持续，同时5月27号建滔ccl提价10-20%，现在ccl价格240元/张，已经超过了21年高点，ccl厂订单1-1.5个月，订单持续饱满，电子涨价传导顺畅，大概率会站上10元/米；供给来看，产能扩产进度比较平稳，到年底二代布还是维持紧平衡，T布供需紧张预计到明年底，丰田织布机月产100台要持续要明年中才能扩产到200台，整体还是供给偏紧的态势；电子布企业业绩弹性将逐季度增加。\n\n[礼物]务必重视回调后带来的布局良机：重点推荐\n#中国巨石#\n （粗纱+7628电子布全球龙头，业绩确定性最强），关注\n#国际复材#\n （二代布、LOW-CET出货逐步增加，有预期差）、\n#长海股份#\n （树脂-玻纤-玻纤制品一体化优势，26年高模量产品放量）、\n#中材科技#\n （一二代布、LOW-CET、Q布品类最齐全）、\n#宏和科技#\n （主要产品为特种布，LOW-CTE出货量最大）等。\n\n☎️王翩翩/闫广/郁晾/陈怡洁","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515148225280","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6e3642019d2ac19ceeff49721d6dfc0730a96e799bd881aed6ae37334f04a02e","recordKey":"zsxq-topic:55522515148225280","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T08:49:15.594Z","publishedAt":"2026-06-04T08:43:40.186Z","publishedAtText":"2026年06月04日 16:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585821448490","author":"星球助手2","title":"[红包]【电子研究】太极实业：台积电 AI 扩产拉动工程订单，存储封测受益 AI 高景气，现价重点推荐！20260604","text":"[红包]【电子研究】太极实业：台积电 AI 扩产拉动工程订单，存储封测受益 AI 高景气，现价重点推荐！20260604\n\n1、晶圆工程业务：台积电总裁魏哲家表态数年无法满足 AI 芯片需求、全年营收增速超 30%，全球持续加码建厂扩产；子公司十一科技为台积电洁净室 EPC 核心服务商，直接承接其海内外厂区建设，预计带动十一科技2026-2028 年工程订单持续高增长，单厂洁净室 EPC 合同额通常达30-50 亿元。\n\n2、封测主业：旗下海太半导体与 SK 海力士合资绑定至 2030 年，独家承接对方主力 DRAM 与 HBM 封测；AI 服务器拉动 HBM、高端 DRAM 紧缺，海力士扩产提速，海太半导体产能利用率维持95% 以上，2026 年预计实现15-20% 营收增长。\n\n3、客户拓展：十一科技在半导体洁净室 EPC 领域市占率国内第一，具备3nm/2nm 先进制程晶圆厂建设经验，客户覆盖台积电、中芯国际、SK 海力士、英特尔、长鑫、长存等全球半导体巨头，技术与客户壁垒高筑。订单结构多元，对冲单一客户波动，AI 全产业链扩产周期下双业务共振兑现增量。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585821448490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"12774cae9dda5d7a21f86af29ba48c1423db8912f63925948e422d72d5e6a928","recordKey":"zsxq-topic:45544585821448490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T08:50:18.501Z","publishedAt":"2026-06-04T08:42:47.924Z","publishedAtText":"2026年06月04日 16:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454518222422","author":"星球助手2","title":"【HFDZ 】坚定看好【盛美上海】！！！","text":"【HFDZ 】坚定看好【盛美上海】！！！\n\n[烟花]昨日减持数量占比仅约1.57%，因股权激励行权资金及缴纳个人所得税资金需要，经过测算今年董监高需要缴纳税款达数1亿元级，减持力度有限，公司管理层坚定看好公司未来发展前景；\n\n#最重要的是看产业趋势和公司能力！！！#\n\n[烟花]韬定律带动晶圆需求数倍增长，行业空间目前被市场严重低估；叠加 Hybrid Bonding 先进封装工艺落地晶圆产线，国内晶圆厂正式打造先进逻辑 + 先进封装类台积电模式，技术壁垒与成长空间同步打开！韬定律全面覆盖智能手机、PC、汽车、云端大芯片等所有先进制程领域，晶圆消耗量大幅提升；\n\n#清洗设备和电镀在3D结构及先进封装里重要性越来越重要，公司的高端清洗和电镀设备实力强劲，技术领先，获高份额大订单确定性高！\n\n[烟花]公司正处于产能跃升的关键期，当前临港厂区A厂已接近满产、B厂正在装修，全部投产后总产能目标达200亿元年产值，公司有望承接产业爆发期的产能；\n\n#在国产半导体设备梯队中，公司26/27年订单对应估值处于板块低位，估值性价比凸显","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454518222422","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4c39a9076fb9afa1173e2d0a1b6963c300d4d1b14778e620070bf10723583fce","recordKey":"zsxq-topic:14422454518222422","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T08:50:18.501Z","publishedAt":"2026-06-04T08:42:33.424Z","publishedAtText":"2026年06月04日 16:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454518222542","author":"星球助手2","title":"【华创计算机｜算力】新相微：卡位Micro LED光互连，锚定AI算力新基建20260604","text":"【华创计算机｜算力】新相微：卡位Micro LED光互连，锚定AI算力新基建20260604\n\n1️⃣ 战略合作落地，强强联合打通产业链。\n2026年1月，公司与\n#京东方#\n 旗下华灿光电签署战略合作协议，聚焦Micro LED光互连技术，形成“芯片制造+驱动设计”的产业链闭环。\n#华灿光电#\n 依托全球首条规模化量产的6英寸Micro LED产线，新相微发挥驱动芯片设计优势，为光模块提供低功耗、高可靠性驱动方案。\n\n2️⃣ 三大落地场景清晰，商业化进展超预期。\n双方锚定三大方向：智算中心光互连模块、AR/AI智能眼镜微显示屏、ADB智能车灯模组。目前，华灿光电Micro LED光互连首批样品已交付海外客户并进入优化迭代阶段，合作推进顺利。公司正将Micro LED产品技术拓展至智算中心光互连场景，已开展系统与性能指标评估。\n\n3️⃣ 生态赋能明确，京东方&康宁联手验证赛道价值。\n2026年5月，京东方与\n#康宁#\n 签署合作备忘录，将光互连列为重点合作领域，进一步验证了Micro LED光互连的战略价值，新相微作为华灿光电的先行合作方有望率先受益。公司借助京东方系资源，强化了在“芯-屏-算”生态中的卡位价值，为长期估值重塑提供了清晰的技术与产业支点。\n\n☎️ 华创计算机 吴鸣远/周楚薇 15322015709","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454518222542","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e9dfab159dc62ea4b03eed8cad1d4f76df166fd892683fed2a3ea4ba7e7d2480","recordKey":"zsxq-topic:14422454518222542","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T08:51:20.381Z","publishedAt":"2026-06-04T08:45:27.063Z","publishedAtText":"2026年06月04日 16:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282841554510","author":"星球助手2","title":"【广发机械】玻璃基板行业跟踪：台积电明确玻璃基方向，关注核心设备厂商","text":"【广发机械】玻璃基板行业跟踪：台积电明确玻璃基方向，关注核心设备厂商\n\n#台积电明确玻璃基板方向。今日台积电召开股东会，针对股东提问玻璃基板等先进封装技术进展，魏哲家指出，台积电已设有Pilot Line，预估仍需约2 至3 年时间，相关技术才会进入较大量生产阶段；\n\n据我们了解，台积电在COPOS已有深度布局，在COPOS第二代上将推进玻璃中介层，预计1年工艺打磨时间，明年将看到明确进展。\n\n#相关标的。核心推荐帝尔激光（TGV核心供应商，海外进展积极）、长川科技（收购的新加坡子公司具备电镀、塑封、TCB等成套板级封装设备的供应能力），以及大族激光、英诺激光、德龙激光、东威科技等，代工厂商关注京东方、蓝思科技，材料端关注戈壁迦。\n\n欢迎交流","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282841554510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4827d9b9336785bcc719120e9d80aa8d2a465b09d4a7ffe408800e7db1c35bcf","recordKey":"zsxq-topic:82255282841554510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T08:51:20.382Z","publishedAt":"2026-06-04T08:43:56.412Z","publishedAtText":"2026年06月04日 16:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515148221110","author":"星球助手2","title":"汇成真空：玻璃基板TGV 金属化设备实现国产突破","text":"汇成真空：玻璃基板TGV 金属化设备实现国产突破\n\nTGV 玻璃基板（2.5D/3D 先进封装、CoWoS-L 玻璃中介层）核心瓶颈是微孔内壁种子层镀膜，#汇成真空自研HCINLINE-TGV/TCV 负载锁定型磁控溅射设备：TGV 深径比最高 15:1、TCV 通孔深径比 20:1，孔径最小 20μm，可在玻璃微孔内壁均匀镀 Ti、Cu、Al 金属种子层，孔内镀膜良率＞92%，膜厚均匀度 ±3% 以内；\n适配基板：覆盖 G1.0~G5.0 全尺寸玻璃基板，匹配 12 寸晶圆级玻璃中介层加工需求；\n\n2、客户与订单进度（2025-2026）\n终端验证：设备已导入\n#日月光、群创、友达、沃格光电等国内#\n TGV 玻璃基板厂商，同步对接\n#台积电国内供应链验证；2026#\n 年落地\n#过亿元#\n TGV 设备批量订单；\n算力客户配套：\n#配套昇腾、寒武纪玻璃基#\n CoWoS-L 样品试制，对应 2026Q2 客户送测、Q3 小规模试产（2000 片 / 月）节奏，\n#设备是玻璃基板量产线#\n PVD 核心装备（单产线设备投入占比约 50%）；","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515148221110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1112351cde64f76fa7919d3ee6d763585133d79c4d6d2eafaea1a01030bfbad6","recordKey":"zsxq-topic:55522515148221110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T08:51:20.382Z","publishedAt":"2026-06-04T08:43:13.886Z","publishedAtText":"2026年06月04日 16:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454518222182","author":"星球助手2","title":"【山煤国际】煤价上行超预期，盈利预期进入上修窗口","text":"【山煤国际】煤价上行超预期，盈利预期进入上修窗口\n\n⚡ 事件：\n近期煤炭价格持续修复，山煤国际受益于自产煤价格弹性，市场对公司2026—2028年盈利预期开始上修。\n\n✅ 核心观点：\n公司2025年业绩承压，主要受煤炭市场下行、自产煤售价下降以及贸易煤量价齐跌影响。进入2026年后，公司经营明显修复，一季度实现营业收入49.68亿元，同比增长30.02%；归母净利润4.29亿元，同比增长68.10%，已初步验证煤价修复和产销改善带来的业绩弹性。\n\n📈 盈利预期：\n开源证券在煤价上行超预期后，将公司2026—2028年归母净利润预测上调至27.55亿元、27.72亿元、29.96亿元，对应EPS分别为1.39元、1.40元、1.51元，对应动态PE约9.8倍、9.7倍、9.0倍。盈利预测上修的核心原因在于煤价中枢抬升后，公司自产煤利润弹性有望释放。\n\n🔍 经营看点：\n公司利润核心仍在自产煤。2025年公司自产煤销量2775.51万吨，同比增长3.82%；2026年一季度自产煤销量668.61万吨，同比增长51.42%。后续重点跟踪自产煤销量、吨煤售价、吨煤成本和毛利率变化。若煤价维持强势，二季度和三季度业绩仍有继续验证空间。\n\n💰 分红与估值：\n公司2025年度拟每10股派发现金红利3.55元，合计分红约7.04亿元，现金分红比例为60.34%。高分红有助于稳定估值底部，若盈利修复兑现，分红基础也有望进一步夯实。\n\n🎯 投资判断：\n山煤国际当前逻辑是“煤价修复—盈利预测上修—业绩兑现验证”。短期股价上涨后波动可能加大，但若煤价维持较高位置，公司盈利中枢仍有继续重估空间。\n\n⚠️ 风险提示：\n煤价超预期下行；产销量修复不及预期；安全生产风险；进口煤供给恢复；宏观需求走弱","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454518222182","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4a43a034a320ac6ad476f66dad4afa76138b40d72c28dd010001a6d6c0a3e1da","recordKey":"zsxq-topic:14422454518222182","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T08:52:22.236Z","publishedAt":"2026-06-04T08:45:11.193Z","publishedAtText":"2026年06月04日 16:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454518224812","author":"星球助手2","title":"🚀🚀🚀【开源化工】巨化股份：卡位先进制程核心环节，“半导体血管”超纯PFA打破国外垄断，助力“中国芯”自主可控","text":"🚀🚀🚀【开源化工】巨化股份：卡位先进制程核心环节，“半导体血管”超纯PFA打破国外垄断，助力“中国芯”自主可控\n\n[红包]核心逻辑：国内氟化工龙头，国家队，主业制冷剂全球稀缺“牌照”盈利极强，依托强大现金流砸研发，实现半导体核心材料超纯PFA的突破，壁垒非常高，以此为切入点其他高端材料也会逐渐突破，高端材料矩阵已经形成。有钱、有研发、有突破，“现金牛+科技”双轮驱动，价值极度低估！\n\n[红包]空间：\n\n[玫瑰]超纯PFA：行业普遍预期到2030年下游晶圆都会保持较高增速，那么pfa需求会从去年的2-3万吨达到4-5万吨，市场规模从100e到200e，按目前的格局来看可能会是科慕大金占一半（现在全球高端PFA科慕大金共2wt常年垄断扩产极为缓慢），巨化卡位精准有望占另一半份额（已突破，产能空间有预留），格局好壁垒高，利润率保持高水准，同时其他高端氟材料在路上。\n\n[玫瑰]而到2030年，其制冷剂核心品种的价格大概率会突破10w（按美国附加的反倾销税算，18w才能进入，其零售价近30w，10w根本不算什么），那么制冷剂的利润就有150e，这个趋势比较明确，是核心支撑。\n\n[红包]战略价值：\n\n超纯PFA材料在半导体制造过程应用非常广泛，尤其在先进制程不可替代，用量更大。巨化突破之前，全球70%产能在美国，20%在日本，我国向14nm、7nm以下去做，有很高的被断供的风险（本就长期供不应求），所以不仅是商业上，在产业战略上也很重要。这个项目自上而下关注度都很高，产业也愿意配合，会加速认证。\n\n[红包]相关内容可参考报告：《巨化股份深度报告（二）：卡位先进制程核心环节，“半导体血管”超纯PFA打破国外垄断，助力“中国芯”自主可控》（2026.5.31）\n\n[红包]欢迎报名参加6月9日【巨化股份】调研[抱拳]","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454518224812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b5fefd2a29277258b430fade1b3a61f70856057e20a504852ae5ab905fc25d71","recordKey":"zsxq-topic:14422454518224812","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T08:52:22.236Z","publishedAt":"2026-06-04T08:44:38.405Z","publishedAtText":"2026年06月04日 16:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282841552240","author":"星球助手2","title":"[庆祝]中信主题策略刘易团队-“AI➕上游”主题之【东威科技】调研重点信息及逻辑重申","text":"[庆祝]中信主题策略刘易团队-“AI➕上游”主题之【东威科技】调研重点信息及逻辑重申\n\n[烟花]公司是AI PCB核心电镀设备供应商，将充分受益PCB产业升级和产能扩产，26Q1报表中合同负债达8.7亿元。东威科技未来的增长点主要有：1)Al PCB水电镀设备订单高增；2)水平TGV电镀设备批量出货；3)第五代电子铜箔、复合集流体设备；4)高端水平镀三合一VCP、mSAP移载式VCP订单占比有望提升，今年有望批量出货。\n\n[红包]调研信息重点更新：1）今年水平镀三合一订单会起量，和沪电合作4年，近期一次性下了7台订单，原来这个设备是替代安美特垄断，并且公司设备不受药水的限制；2）窄线电镀必须用水平镀三合一，在10μm以下，最大的好处抗氧化。更细的8μm，用移载式VCP，比如AI 算力板，层数多，正反面，要求高，孔密集；3）公司挑项目，挑价值量高的去做。设备材料在涨价，公司产品也要传导成本涨价会，并且调整产能，把毛利率低的放弃，会把毛利率较低的给五金件电镀那边去做，很多工艺、零部件都是相通的，那边员工也都可以做；4）未来展望，移载式VCP未来很多公司都会用，前60家头部企业；水平镀三合一，前100家都会用到。公司传统的VCP已经卖了1000多台，有500多家客户基础，未来将导入水平镀三合一、移载式VCP；5）广德工厂5月份出货24台，未来会成为常态，现在公司员工超过2000人了，竞争对手人数有限，外资招人很困难，公司在人员配套上优势明显；6）玻璃基板设备：现有三款设备：用于打底的PVD、水平镀铜三合一设备、移载式VCP设备（包括RD2转鼓式药水过滤器工序，负责图形化电镀并过滤电镀槽中的铜粉杂质），每台未来售价预计1000万以上。\n\n☎详情欢迎联系本团队！中信主题策略 刘易/田鹏/王涛/王子昂/白弘伟","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282841552240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ff76676c4464dd048c0cb51309d16ddb5f96154a98ad904bea71cc1621a8a225","recordKey":"zsxq-topic:82255282841552240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T08:53:24.114Z","publishedAt":"2026-06-04T08:46:49.073Z","publishedAtText":"2026年06月04日 16:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282841551150","author":"星球助手2","title":"【国产算力板块】（16）：进一步加速","text":"【国产算力板块】（16）：进一步加速\n\n我们重点提示，今年国产算力在二季报将会迎来板块性行情，主要是因为核心公司（hwj）、卫星公司（mxgf、mexc等）收入放量将会进一步加速，同时国内资本开支将会进一步上调，戴维斯双击在即！寒武纪重估科创50，设备、晶圆厂的行情也不会缺席，分歧将会随着景气上行得到进一步确认而逐渐消弭。\n\nBy Txy","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282841551150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"07585d15850ec360572848c1b9af26ed20066efcfac13b7be4b957d31a28cc41","recordKey":"zsxq-topic:22255282841551150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T08:53:24.114Z","publishedAt":"2026-06-04T08:46:35.618Z","publishedAtText":"2026年06月04日 16:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515148228456","author":"星球助手2","title":"【国金电新】奥来德再获京东方蒸发源订单","text":"【国金电新】奥来德再获京东方蒸发源订单\n\n[太阳]事件：奥来德全资子公司近日收到中标通知书，在绵阳京东方PNL工厂技术升级改造项目一期中获得线蒸发源订单4370万元，预计将对公司2026年及2027年业绩产生积极影响。\n\n2025年6月公司与京东方签署战略合作框架协议，双方将聚焦1⃣蒸发源设备、2⃣材料等环节深度合作和开发，3⃣并且拓展合作空间，共享产业与商务信息。\n\n京东方是国内最大的OLED面板厂商，也是第一大玻璃基板需求方。双方在OLED场景设备及材料的合作已经进入稳定销售阶段，在玻璃基板上公司储备PSPI等材料有望导入京东方并形成更紧密的合作关系。\n\n[红包]投资建议：公司主业市值100-150亿，太空钙钛矿蒸镀设备测算远期市值150亿+，玻璃基板材料有望进一步打开公司市场空间！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515148228456","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"70009b260393e0da26a807a11e04aa679a00e1fcb49d71f07a2d22e62f5d97d3","recordKey":"zsxq-topic:55522515148228456","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T08:53:24.114Z","publishedAt":"2026-06-04T08:46:20.366Z","publishedAtText":"2026年06月04日 16:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282841551220","author":"星球助手2","title":"光纤专家交流反馈","text":"光纤专家交流反馈\n📍一、各型号光纤价格、供需、涨跌现状\n\n🔹1. 整体行情：光纤市场整体快速涨价，当前电信集团集采 G652D 单价 70-80 元 / 芯公里，散纤市场价约 100 元 / 芯公里。\n\n🔸2.G657A2：由 35 元涨至峰值 240 余元 / 芯公里；可用 G657A1 替代，A1 现价约 200 元 / 芯公里、较 A2 便宜数十元 / 公里；海外 G657A2 现价不足 30 美元，高点约 35 美元；国内光纤价格现已倒挂海外。\n\n🔹3.G654E：超低损耗品类，此前长飞独家国内中标运营商项目，亨通、源头信息加微DYXZ0524中天苏州新建专用光棒生产中心，用于新干线、长途数据中心。\n\n🔸4. 多模 OM4/OM5：需求、产量偏小，价格稳中小涨；OM4 国内外报价接近，OM5 长飞 900-1000 元、康宁 2000 元 / 芯公里，北美客户多指定采购康宁 OM5。\n\n🔹5. 区域供货：俄罗斯市场康宁断供，全部由中国公司供货；国内公司在东南亚、俄罗斯拓展外销。\n\n📍二、需求端拆分、用量数据\n\n🏷1. 运营商需求：国内光纤 90%+ 市场由三大运营商 + 广电消化，民用不足 10%；G652D 占运营商采购总量 80% 以上，G657A2 仅占 10% 出头；中国移动年光纤用量超 1 亿芯公里；6-9 月为行业需求旺季，11 月 - 次年 2 月为淡季，淡季厂商停产 G652D 转产 G657A2。\n\n📌2. 数据中心海外需求：微软年 IDC 投资 800 亿、亚马逊 1000 亿；单机架光纤用量为传统 IDC10-16 倍；2025 全球 IDC 光纤源 头 信息加微DYXZ0524需求 6900 万芯公里，2026 年 1.1-1.2 亿芯公里近乎翻倍；2-4 月国内光纤光缆出口连续抬升，江苏、湖北为国内出口主力；AI 集群光纤年需求增速 60%-70%，2025 年 AI 相关光纤用量 6000 多万芯公里，2026 年超 1 亿芯公里。\n\n🔖3.FTTH/FTTR：年度建设目标 3000 万户，单户耗用光纤 100-200 米。\n\n📑4. 全国总需求：国内全年光纤总需求 2.5-2.6 亿芯公里，本土整体产能富余，行业增量依托海外需求。\n\n📍三、产能调配、产线与产品工艺规则\n\n⚙️1. 产能转产逻辑：原有 G652D 产能改造转产 G657A2，转产爬坡 + 良率磨合需数月，造成 G652D 供给收缩、G657A2 短期紧缺；旺季厂商需从 G657A2 切回部分产能生产 G652D，双品种同步紧缺。\n\n🔩2.G657A1/A1 Ultra/A2：同一条光棒拉丝产线无需换线，源头信 息加微DY XZ0524依靠成品筛选分级划分品类；A2 弯曲性能、损耗最优、良率最高，A1 弯曲与损耗指标偏弱；G652D、G657 系列、G654E 光棒原料互不通用，空芯光纤为独立品类。\n\n🔧3. 光棒出纤折算：G652D 单吨预制棒常规产出 3 万芯公里，优质产能可达 3.3-3.5 万；G657A2 单吨出纤为 G652D 八折；光棒产出分 A/B/C 三级，A 级单吨约 2.5 万芯公里，C 级多报废；OM4/OM5 芯径偏大，单吨预制棒出纤量低于单模。\n\n📍四、厂商扩产、投资与经营策略\n\n💡1. 扩产节奏：过往国内公司规模化扩产致光纤暴跌，当前行业扩产偏谨慎；单次扩产光棒体量五六百吨、对应投资额约 10 亿元；烽火、通鼎韶关新建产线，长飞依托技改现有产能；日系藤仓扩产意愿低于国内企业。\n\n💰2. 厂商经营分化：山东宏安、江苏永鼎等中小厂停产光缆，仅外销光纤增厚利润；长飞、亨通、中天、烽火等头部向上游布局石英、气体原料。\n\n🌍3. 全球化建厂：长飞布局波兰、墨西哥、巴西、印尼，亨通、中天同步海外扩产；海外暂无光棒预制棒建厂项目，国内头部落地海外造棒基地规避贸易壁垒。\n\n🔗4. 产业链配套：长飞潜江投建气体基地源头信息加 微DYX Z05 24，自研氦气回收技术，回收率由 40%-50% 提升至 90%；长飞、长芯博创打通上下游布局光模块；头部自建光纤 - 光缆内部产业链，富余光纤外销特发、奥星、江苏通光等合作企业。\n\n📍五、上游原材料供需、价格、供应商信息\n\n🪨1. 高纯度石英：早年依赖德国贺利氏、日本东曹；国内三孚 2025 高纯石英出货 8000 吨，国产化自给 2025 年 30%-40%、2026 年超 40%；贺利氏 PCVD 机管产能受限，国内改用 OVD/VAD 工艺替代，菲利华、石英股份实现国产替代，石英国产化率 80%-90%。\n\n⚗️2. 四氯化锗：2026 年春节前价格上涨 1-2 倍；G654E 单位用量是 G652D3-5 倍，空芯光纤耗用更高；全球高纯锗年产百余吨，全球锗总供给三四百吨，中国产能占 50%、美国年产几十吨；国内供应商云南锗业（国内高端锗 70%-80%）、驰宏锌锗，海外优美科、加拿大厂商；国内锗执行出口管制，外销大幅收缩。\n\n💨3. 氦气：卡塔尔氦气产能占全球 80%+，源 头 信 息加微DYXZ0524国内本土氦气产能不足全国 5%，进口受地缘冲突扰动。\n\n🛢️4. 光缆辅材：PE 护套、油膏等原料挂钩原油价格，油价下行利好光缆生产成本。\n\n📍六、海外大厂（康宁等）定价、合作、国内厂商出海细节\n\n📊1. 康宁：一季度营收 40 多亿、同比 + 20%，核心毛利率抬升 120BP；与英伟达、AT&T、北美云商签订锁价长期供货协议；OM5 售价 2000 元，大幅高于国产长飞 900-1000 元；北美市场传统垄断，国内公司准入需严苛认证。\n\n🚢2. 国内出海：早期依托华为配套切入海外，受限后自建渠道；长芯博创通过英伟达认证落地北美；长飞依托原股东普睿司曼、德拉科做欧洲 OEM；亨通凭华为海洋资源拓展海缆订单；长飞海内外工厂交货周期 15 天，同业常规 3 个月；长飞光纤外销价格较康宁低 20% 以上。\n\n📍七、后续各品类价格预判、影响变量\n\n📈1.G652D：旺季运营商集采锁价约 80 元 / 芯公里，6-9 月旺季双品种产能错配或推升散纤售价，小厂无议价权，缺纤违约后重新招标继续涨价。\n\n📉2.G657A2：短期因 A1 替代、存量产能释放价格回调；旺季产能切回 G652D + 海内外 AI / 无人机 / IDC 需求上行，价格具备再度上涨空间；中东、印巴、东南亚新增需求持续放量、地缘扰动会进一步抬升需求。\n\n🚀3. 多模 OM4/OM5：CPO 带动光互联替代传统铜缆，GPU 集群拉动 OM5、G657A 需求指数上涨，康宁、藤仓、住友已量产供货，国内长飞、亨通暂未量产。\n\n📊4. 整体行业：原材料国产化持续落地缓解上游瓶颈，盲目大规模扩产概率偏低，光纤价格整体维持高位震荡。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282841551220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5bfac307aa0641d38d4ff509eaf25f2add68c2d19c10f455cb16afcb7516326e","recordKey":"zsxq-topic:82255282841551220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T08:53:24.115Z","publishedAt":"2026-06-04T08:46:02.216Z","publishedAtText":"2026年06月04日 16:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585821441816","author":"星球助手2","title":"❗️【华泰机械】继续全年维度看好玻璃基！重视超快激光设备，","text":"❗️【华泰机械】继续全年维度看好玻璃基！重视超快激光设备，\n#新时代钻机！#\n\n今日台积电在股东大会表示，CoPoS先进封装技术已有试点生产线，预计CoPoS的产量将在两到三年内显著提升。\n\n我们一直强调今年玻璃基的产业斜率将超过大家预期，#物理极限不断逼近+物料紧缺逼迫客户加速新材料导入，无论是玻璃/陶瓷/Msap等新工艺均需要超快激光设备打孔加工！\n\n继续看好大族数控/大族激光/帝尔/英诺/联赢等设备厂！新时代的钻机！\n\n华泰机械 杨云逍/王自","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585821441816","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"07c246c4e328547b5faaa11689a717137a051291b650af92f3049a7f6183d6d6","recordKey":"zsxq-topic:45544585821441816","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T08:53:24.116Z","publishedAt":"2026-06-04T08:45:44.267Z","publishedAtText":"2026年06月04日 16:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282841554850","author":"星球助手2","title":"气象专家交流纪要丨厄尔尼诺中等强度确定，全球农产供给冲击分化显著【东财新消费】","text":"气象专家交流纪要丨厄尔尼诺中等强度确定，全球农产供给冲击分化显著【东财新消费】\n一、厄尔尼诺确认进入状态、强度概率增加。中国气象局确认已进入厄尔尼诺状态，秋冬季形成事件，峰值2026年底至2027年初，确定性预测为中等及以上强度，强厄尔尼诺发生概率正在增加强。\n\n二、全球主粮减产概率超50%、区域分化较大。\n\n减产风险集中区：印度（干旱风险最高）、巴西（高温干旱）、澳大利亚、东南亚。\n\n相对受益区：北美（冷湿利好春夏作物）、阿根廷（降水偏多）、欧洲。\n\n敏感度排序：棕榈油＞白糖＞天然橡胶＞咖啡/可可/棉花＞大豆/玉米/小麦。橡胶减产滞后8-12个月，降雨带北移给泰越带来缓冲，弹性弱于棕榈油。\n\n三、中国2026夏季：双雨带+长江中游特枯+极端高温。事件形成要到秋冬季，对今夏影响有限。\n\n降水：东部南北两条多雨带（东北华北+华南），长江中游为少雨区。\n\n高温：全国绝大部分气温较常年偏高，仅东北东北部、西南西南部正常。\n\n四、能源链：水电减发→火电调峰→煤价反弹。26年厄尔尼诺发生年四川云南来水偏少、长江中游特枯，水电出力下降；极端高温拉升用电需求，火电承受\"需求上升+水电缺位\"双重压力，电煤供应链趋紧。\n\n五、2026年大概率暖冬、2027年厄尔尼诺气候影响全面释放、或成最热年份。\n\n2027年三种演变路径：\n\n若厄尔尼诺维持：南方多雨（东北/华东中南部/西南），北方偏旱（华北/华南）；\n\n若发展为超强厄尔尼诺：长江中下游或出现严重洪涝（参考97-98长江洪水）；\n\n若转为拉尼娜：全国大范围降水偏多，南北方均受影响。\n\n短期关注（2026H2）：\n\n1）棕榈油/白糖供给收缩（印度已禁糖出口）；2）煤电博弈（水电减发+极端高温）；3）高温→空调/制冷需求。\n\n中期关注（2027）：\n\n1）长江汛情风险→基建防汛链；2）最热年份→制冷需求；3）南涝北旱→北方农业减产。\n\n后续建议持续跟踪：6-7月厄尔尼诺发展速度、8月印度季风降水、Q4峰值强度。气象局农业带减产预测数据厄尔尼诺周度跟踪数据欢迎联系东财新消费团队~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282841554850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"821623340d92f10e7a9ad0e2f823a4e515fcaf9423ce5751df4e0280414880c0","recordKey":"zsxq-topic:82255282841554850","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T09:47:37.797Z","publishedAt":"2026-06-04T09:39:50.011Z","publishedAtText":"2026年06月04日 17:39","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585821282456","author":"星球助手2","title":"【申万机械】强烈推荐半导体后道测试设备：AI推动市场翻倍，国产品牌加速替代-0604","text":"【申万机械】强烈推荐半导体后道测试设备：AI推动市场翻倍，国产品牌加速替代-0604\n\n#AI带动半导体设备需求快速增长，后道测试设备量价齐升。根据SEMI报告，2025年全球半导体制造设备销售额达1351亿美元，同比增长15%，创历史新高，增长主要受先进逻辑、存储器及AI相关产能扩张带动。 细分来看，前段晶圆制程设备增长12%，后道测试设备大增55%，区域上，中国大陆、中国台湾地区、韩国合计占全球79%；爱德万预计26年SOC市场85-95亿美金，相较24年41亿美金实现两年翻倍增长，产业趋势非常明确；\n\n#华峰测控：新产品8600面向AI、HPC，26年有望实现订单0到1的突破。STS8600系列则面向高性能SOC芯片测试，包括人工智能（AI）、高性能计算（HPC）及汽车电子等，市场空间是模拟测试机4-6倍；公司主力机型STS8200系列聚焦于模拟及功率IC测试，STS8300系列专精于混合信号及电源管理IC测试，同样受益于AI对模拟、功率测试机拉动；\n\n#长川科技：深度绑定H客户，显著受益于爱德万断供。公司产品布局最全，测试机覆盖模拟、数字、SoC、功率，是目前SoC量产的唯一国内品牌，后续受益于H客户AI芯片放量及两存扩产，同时收购新加坡STI是北美头部X公司供应商；\n\n#联动科技：功率芯片龙头，延伸至SoC领域。公司从功率半导体测试机起家，覆盖全球主流功率器件公司，新推出SoC测试机9800面向AI、大算力市场，有望打破海外垄断；\n\n#精智达：国内唯一DRAM全流程测试（CP + 老化 + FT）厂商，HBM高速CP测试机全球领先，进入一线大厂供应链，受益于两存扩产；\n\n#金海通：国内半导体平移式分选机龙头，三重需求爆发。“AI +车规+存储”高景气共振，AI芯片尺寸更大、更复杂，测试时长增加导致分选机环节通胀，拉动分选机市场翻倍增长，国内竞争格局更优；\n\n#强一股份：全球第六、唯一内资探针卡龙头，AI 算力/存储高景气。MEMS探针卡“卡脖子”突破，全链条自主可控，AI算力+存储测试双轮驱动，测试时长是原来3-5倍，探针卡量价齐升。#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585821282456","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"96e31cb58e7d2a3b2ff1dd4c5e1bcaeb77512afba9c99b11f39c0a52c27751ac","recordKey":"zsxq-topic:45544585821282456","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T09:48:39.662Z","publishedAt":"2026-06-04T09:40:35.664Z","publishedAtText":"2026年06月04日 17:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282841481840","author":"星球助手2","title":"煤炭投资顺风局，资金面与基本面共振","text":"煤炭投资顺风局，资金面与基本面共振\n\n[太阳]科技的一杯水，煤炭的一片海。当前市场资金的跷跷板效应明显，科技和煤炭的行情恰恰如此。未来如果一部分资金从科技板块流出，那么最直接受益的还是煤炭板块，因为当前煤炭的基本面逻辑非常顺，而且整体机构持仓不高，后续有望看到资金推动的煤炭大行情。\n\n[太阳]供给弹性乏力的影响将是全国性和长效的。我们一直提到供给弹性的乏力才是关键，比当前的个体煤矿停产几天更重要。首先是全国范围内的供给能力下降：一是国有企业原先可以合理超产10%的空间被制约；二是民营企业违规超产的40-50%的空间被制约，此外还有很多表外产量被制约；三是面临夏季紧急保供的时刻，自上而下的政策指导扩产可能会失灵，类似于2021年煤炭涨到天价的过程。其次是影响的时效会更长：一是矿难事故之大导致的社会舆论和影响力会持续更长的时间，至少在未来的三个月内仍旧是市场最为关注的，而从安全生产的角度，如此大的矿难将在更长时间维度让煤企时刻警钟长鸣，此外当前正处于安全生产月的6月，供给是最为紧张的月份。\n\n[红包]看多煤价，重视煤炭股：动力煤现货价趋近1000元，焦煤期货站稳1400元后可看1600点位。动力煤弹性【兖矿+兖煤澳洲、晋控】，焦煤【淮北、平煤、山焦、潞安】，稳健【中煤、神华、陕煤】","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282841481840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"32699e09547d7a199ab90605b82e6995c1b034a41e8f35cc54f5f1b770ddad70","recordKey":"zsxq-topic:22255282841481840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T09:48:39.662Z","publishedAt":"2026-06-04T09:40:10.773Z","publishedAtText":"2026年06月04日 17:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454518158242","author":"星球助手2","title":"【天风电子】回调坚定看好国产算力：需求斜率&供给逻辑全面打通","text":"【天风电子】回调坚定看好国产算力：需求斜率&供给逻辑全面打通\n\n👉盛科通信：\n1️⃣行业催化：台湾computex 捷报频传，CPO产业进展超预期：单一集群规模可能达到50万，rubin 以太CPO方案全面量产，后续scale up域有望抬升至2000卡规模，对交换芯片需求有望提升10倍，测算盛科通信中期利润空间有望达到300亿（柜内柜外3层组网，柜内光铜并存，超节点渗透率100%，盛科份额20%），高于市场此前预期。\n2️⃣公司卡位&供应能力：同时考虑公司51.2T小批量验证顺利，7月产能上量，催化临近，国内几万颗产能缺口尚需满足，建议重点关注。\n\n👉芯原股份：\n商业模式分歧、供给侧传闻缘故再次回调到相对低位，但我们觉得市场对公司仍存在认知差。继续看好\n1️⃣先进逻辑和先进存储的产能卡位能力：产能越收紧，毛利空间越高，具体产能体量欢迎私信交流。\n2️⃣客户遍布：CSP、GPU、系统集成，先进EDA工具、后端设计和先进产能对这些客户来说都是刚需。\n3️⃣看好公司新签订单继续向上，我们认为量产订单到确认收入的时间周期确实在拉长（量产-封测-测试），二季度会有相对拐点性业绩表现，但订单兑现度会持续提升。\n\n联系人：天风电子 李双亮/高静怡","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454518158242","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3d24a2a971a0cf28618f1cdaeea63b88303914b7c280de7c428851486295546e","recordKey":"zsxq-topic:14422454518158242","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T09:49:41.539Z","publishedAt":"2026-06-04T09:41:09.768Z","publishedAtText":"2026年06月04日 17:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454518158112","author":"星球助手2","title":"❗️北美AI缺电光伏加单+H提前锁定高速线模组产能+液冷cage期权，三大预期差重塑意华股份，重大更新推荐20260604","text":"❗️北美AI缺电光伏加单+H提前锁定高速线模组产能+液冷cage期权，三大预期差重塑意华股份，重大更新推荐20260604\n\n#光伏近期获大客户排他性订单，份额提升/利润大幅上修：公司传统光伏业务为光伏支架（净利率3%）。近期公司与Nextpower合作拓展ebos业务，包含汇流箱、断路器、保护器等产品，#目前已获得排他性订单，按照每年新增10-15Gwh匡算，保守预计27年增加20亿元收入/3亿利润（15%净利率），且未来仍能保持高增长。#预期差一：我们认为ebos业务将给公司光伏业务带来稳定现金流以及价值重估！\n\n#H提前锁定高速线模组产能，27年意华份额有望提升至60-70%：近期H上修公司26年高速线模组订单3➡️4亿，并提前锁定27年2亿高速线模组订单，目前公司26/27年合计4/8条产能规划，#但后续仍有确定性扩产需求！考虑明年超节点占比提升，以及交换机侧也会采用高速线模组方案，测算27年H高速线模组市场有望达到60-70亿市场。假设27年意华在H份额60%，20%净利率，最乐观测算公司27年在H高速线模组可达40亿收入/8亿利润。# 预期差二：27年高速线模组空间有望超预期，从未带给公司更大利润弹性！\n\n#前瞻预研1.6T液冷cage，28年高速线模组空间继续翻倍：1.6T光模块将搭载液冷方案，其中交换机侧全液冷，服务器侧60%搭载液冷。公司前瞻预研1.6T液冷cage，相比传统cage方案ASP提升200元。另外1.6T高速线模组方案中高速线的规格也会从当前112G升级为224G，叠加液冷cage成本增加，最终1.6T高速线模组方案价格达2000元，#预期差三：液冷cage赋能28年市场空间再翻倍！\n\n[咖啡]错过1年前的鼎通，不要错过当下意华！北美算力缺电，公司光伏产品结构升级/下游需求高速增长，AI叙事强化利润持续上修；叠加国产算力昇腾高速线模组放量，以及28年液冷cage期权，意华股份当下正面临重大经营拐点！！预计公司27年保守/乐观将实现9/13亿利润，当下位置不足15x，坚定看500亿市值！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454518158112","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"863111518153402be61a2b84adb4d1b4a8b0a3b32770711c18f5dc51a009b676","recordKey":"zsxq-topic:14422454518158112","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T09:50:43.408Z","publishedAt":"2026-06-04T09:41:36.039Z","publishedAtText":"2026年06月04日 17:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282841425520","author":"星球助手2","title":"【天风电子】持续推荐AI电力最大黑马：华峰测控，看1500亿，长期3000到5000亿","text":"【天风电子】持续推荐AI电力最大黑马：华峰测控，看1500亿，长期3000到5000亿\n\n近期海外三代器件供应商短期涨幅普遍在50-100%，其中：navitas+330%,wolfspeed+250%,英飞凌+133%，onsemi+147%\n华峰是AI电源基础设施核心受益者，测试方案覆盖英伟达800VHVDC全链路，技术绝对领先，海外大客户强绑定！TAMXX亿元，公司有望拿大头，1000亿市值\n英伟达800VHVDC新架构（替代传统54V，功耗更低）\n阶段1：电网AC→800VDC（IT机架）\n阶段2：板载54V/48V/12V\n阶段3：GPU核心0.5–1V\n\n华峰对应产品：\nSTS8200(升级为axe平台)：高压GaN/SiC功率器件测试\nSTS8300：电源管理IC/DrMOS/SPS测试\nSTS8600：GPU/ASIC大电流电源测试（单卡1000A+）\n\n天风电子团队李双亮、陈磊、高静怡","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282841425520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"656245dc37ace04429fa310a17455410b7c33095824aa790fcafbdcefce90b72","recordKey":"zsxq-topic:82255282841425520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T09:51:45.255Z","publishedAt":"2026-06-04T09:42:58.547Z","publishedAtText":"2026年06月04日 17:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282841414140","author":"星球助手2","title":"【华安机械】硕贝德：已确认产业链卡位，重视液冷遗珠！","text":"【华安机械】硕贝德：已确认产业链卡位，重视液冷遗珠！\n\n1、1.6T光模块液冷+cage，5月底已经获NV审厂通过，预计泰科占比30%，供应格局稳定，新进一个供应商需要踢出2个供应商，公司已确认产业链卡位。预计下半年开始生产出货。公司在大陆及越南均有产能准备。\n\n2、Rubin busbar液冷：预计泰科占比50%以上，已获4个项目定点，供应格局稳定。Q2小批量生产，预计下半年大批量。\n\n3、spx天线planB送样中。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282841414140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"16d249baa78ef2d0b2116bed0b4c381523a0dc3af4b13fc967cde0b0f4ba0350","recordKey":"zsxq-topic:82255282841414140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T09:51:45.255Z","publishedAt":"2026-06-04T09:42:43.571Z","publishedAtText":"2026年06月04日 17:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454518181822","author":"星球助手2","title":"[太阳]【申万化工】华鲁恒升、鲁西化工点评：短期煤炭压力扰动，价值凸显，成长趋势不变","text":"[太阳]【申万化工】华鲁恒升、鲁西化工点评：短期煤炭压力扰动，价值凸显，成长趋势不变\n\n[玫瑰]#油价中枢提升、国内煤化工能源优势不变。海外地缘政治冲突加剧，油价中枢确定性上行，叠加海外部分化工装置受损，国内煤头企业一方面享受能源成本优势，一方面海外供给支撑景气上行。\n\n[玫瑰]#价差底部回暖趋势不变、供需格局改善逻辑不变。本轮化工核心逻辑是行业资本开支结束，同时传统煤化工高能耗高煤耗项目审批趋紧，新增产能严格受限。\n\n[玫瑰]#短期煤炭事件性扰动、龙头企业优势更优。短期煤炭事件性扰动，但我们希望强调，产品价差更多关注本身供需，格局优化背景下成本并非利空项。同时，对于煤化工龙头公司，低能耗优势会更加显著，成本价差拉大。\n\n[玫瑰]#华鲁恒升：底部利润价值凸显、新项目聚焦好格局、老项目聚焦竞争力。荆州追求行业格局优异&需求增量新材料，当前已布局30万吨TDI，20万吨草酸，在手储备项目约3-4个；德州追求提质增效，计划更换第一平台、二平台的气化炉和净化装置，预计实现约6-10亿利润提升空间，表内增量显著，测算底部利润30e增厚至50e以上，当前底部估值仅11X。\n\n[玫瑰]#鲁西化工：北部园区持续推进、充分受益反内卷弹性。己内酰胺、有机硅供需明显改善，供给端产能投放高峰已结束，开工率有望自26年以来明显提升。北区园区现雏形，十五五期间规划超40e方合成气新建，打开长期成长空间。\n\n当前行业长期供需逻辑不变，短期扰动反而逐现公司价值，并且油价中枢上行背景下全球竞争优势显著！\n\n[红包]欢迎交流：宋涛18601045266/邵靖宇18721868607","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454518181822","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5816ea16377f3174610f25f2532d98f081441c27f2b0b71468f6a726a7940228","recordKey":"zsxq-topic:14422454518181822","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T09:51:45.256Z","publishedAt":"2026-06-04T09:42:16.772Z","publishedAtText":"2026年06月04日 17:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282841414212","author":"星球助手2","title":"【hcdx】ASML分拆验证X射线检测设备价值，推荐国内龙头日联科技","text":"【hcdx】ASML分拆验证X射线检测设备价值，推荐国内龙头日联科技\n\n🍁ASML分拆Invisix发力软X射线，标志着先进芯片检测迎来范式转移。 面对5nm及2nm以下先进节点（如GAA架构）的三维检测盲区，传统光学手段因物理极限已面临失明。Invisix利用获诺奖的高次谐波生成技术，通过0.1nm–10nm软X射线实现了在线、无损、高吞吐量的3D精密量测。这一巨头孵化技术的商业化，#验证了X射线在埃级尺度下不可替代的价值，撬动了先进制程数十亿美元的潜在市场。\n\n🍁作为国内工业X射线检测绝对龙头，#日联科技与海外前沿在底层逻辑上高度同源。 公司是国内唯一实现微焦点X射线源自主可控的平台型企业，打破了海外巨头在百纳米级检测精度上的长期垄断。目前，公司正依托核心源优势，加速由离线2D向高端3D/CT在线量测蜕变，利用三维重建与AI算法实现无损量测，其技术迭代方向与Invisix构建3D数字孪生的高端路径完美契合。\n\n🍁日联通过平台化布局实现了多场景的快速渗透。 公司的X射线设备不仅在集成电路封装和锂电领域稳步放量，更针对AI服务器液冷板、高速光模块等前沿硬件质控实现了批量出货。公司收购菲莱测试，进一步切入光通信芯片测试赛道，单月1e以上订单，供不应求，后续随着上市公司为其赋能扩大产能后单月有望翻倍以上提升。\n\n🍁日联正加速由单一设备商向跨行业、多技术的综合性检测平台公司蜕变。在主业X射线检测设备国内50%以上绝对市占率的稳固根基下，公司积极拓宽业务边界。纵向推动X射线主业向更多下游场景延伸，横向布局X射线以外的其他先进检测技术。公司紧密推进菲莱、珠海九源、SSTI、超微量测等多项并购计划。丰富了公司的技术栈与产品矩阵，更助力公司跳出单一赛道周期，预计公司26年主业净利润80%-90%爆发式增长，27年菲莱并表后体量有望再造一个日联。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282841414212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"78c10b78e49857488c82dae105d969cce1d4c8cf8804b4d361061062fbc89e18","recordKey":"zsxq-topic:22255282841414212","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T09:52:47.129Z","publishedAt":"2026-06-04T09:43:33.276Z","publishedAtText":"2026年06月04日 17:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282841411820","author":"星球助手2","title":"光模块液冷cage会议要点：","text":"光模块液冷cage会议要点：\n液冷cage市场未来2-3年规模将快速增长10-20倍，核心驱动来自两个因素：一是光模块出货量爆发式增长，二是产品价值量大幅提升。\n2.产品价值量变化： 风冷时代单个cage口价值量约20元，搭配风冷模块后约30-40元；升级液冷后，叠加液冷板的单个cage价值量提升至150元，价值量增长5倍。1.6T光模块配套的2×8规格cage单套价值约2400元。\n3.市场规模测算：柜内cage市场：按20元/个测算，仅英伟达侧需求即可达40亿规模。 柜外cage市场：若1.6T光模块出货量达1亿只，对应市场规模约200亿。\n整体市场：2027年单纯cage市场规模约100亿，液冷cage约130亿，叠加风冷散热器后合计超200亿；假设2028年液冷渗透率达100%，整体市场规模将接近400亿。\n3.液冷渗透率指引：\n鼎通给出的行业预期为2026年液冷cage渗透率20%，2027年达60%，当前渗透率较低的核心限制因素是产能不足而非需求不足。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282841411820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"27072b79f7d19d70af1823723e84945e7071efa052ff83bc53837cd07ce4e2ce","recordKey":"zsxq-topic:22255282841411820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T09:52:47.130Z","publishedAt":"2026-06-04T09:43:15.278Z","publishedAtText":"2026年06月04日 17:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515148488260","author":"星球助手2","title":"【国投证券北交所】新恒泰近况更新","text":"【国投证券北交所】新恒泰近况更新\n[玫瑰]公司是国内率先实现【超临界流体发泡工程化技术】的企业，技术的本质是将不同基体材料用物理发泡（二氧化碳/氮气）技术改性，使材料具备轻量化、减震、阻燃的功能，并且环保、成本低，应用领域广泛。\n\n①核心MPP产品在动力电池渗透率超40%，占宁德份额超90%，且毛利率高，随着新能源领域合作进一步加深，公司业务结构有望持续改善；\n\n②新产能翻倍支撑业绩。公司募投5万立方米微孔发泡材料项目正顺利推进，投产后产能较当前翻倍，加深当前优势领域的同时可支撑公司向更多领域拓展，成长可期；\n\n③MPP已在5G通信获得广泛应用，6G、低轨卫星、具身智能等新兴行业蓄势待发。MPP材料介电性能在不同电池波频段变化下保持稳定，能够保证天线外罩具有良好的透波性，并具有低介电损耗和轻质化、耐腐蚀性等优势，公司MPP产品已与华为等公司进行合作，在5G微波天线实现应用，且市场占有率位居全国前列；公司已在进行低轨卫星地面终端天线罩用高透波材料方面进行研发，截至2025年底正处于小试阶段。具身智能方面，MPP作为缓冲材料叠加轻量化优势，有望与柔性传感器集成后在电子皮肤领域实现应用。\n\n⚡️风险提示：产能投产不及预期，需求不及预期，原料上涨风险\n\n☎️联系人：汪磊/卢璇/徐奕琳","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515148488260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bafedd70391351e490e62c600d22ff7f7c9f9c14e325f5870c4da653b0f8c1bd","recordKey":"zsxq-topic:55522515148488260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T09:52:47.131Z","publishedAt":"2026-06-04T09:41:57.062Z","publishedAtText":"2026年06月04日 17:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282841425890","author":"星球助手2","title":"🔥🔥🔥# 当前时点可以果断增配【洁净室】板块！ ——洁净室观点更新0604","text":"🔥🔥🔥# 当前时点可以果断增配【洁净室】板块！ ——洁净室观点更新0604\n\n[烟花]近期我们对洁净室板块连续发声，在5月19日、5月27日明确强调#调整就是加仓配置的时点。随着调整后已经逐步趋稳，以及近期存储板块整体情绪修复，我们认为#当前时点可以果断增配洁净室。\n\n[烟花]当前全球半导体资本加码开支正沿国外、国内两条链条同时推进，洁净空间不足依然是制约巨头产能扩张的重要瓶颈，#看好需求旺盛+强产业地位下洁净室板块量价齐升：\n\n——1）海外链条：看好TSMC、美光等龙头大幅扩产，资本加速向HBM高带宽内存与先进制程聚集，首推【亚翔集成】，关注【圣晖集成】。# 亚翔集成25Q4到26Q1毛利率净利率持续创历史新高，在手订单充裕，奠定26年确定性业绩高增，全年业绩有望上修至18亿+，关注新加坡与北美市场后续新签订单情况 ；圣晖集成已经设立北美子公司，# 并有4名工程师已获得赴美签证，关注北美业务开拓与盈利能力修复，公司在中芯国际等客户中的开拓同样值得重视。\n\n——2）国内链条：看好两存上市及持续资本开支加码背景下国内洁净室订单爆发，首推【柏诚股份】，低位补涨关注【深桑达A】、【华康洁净】。#柏诚股份今年前4月新签43亿元已经超越去年全年，其中境内半导体及泛半导体产业订单占比80%。# 公司已经在两存有所卡位并成为核心供应商，有望充分受益两存上市与资本开支加码。深桑达A作为国企，# 旗下中电二、中电四等在两存等国内客户中占据较高份额，关注后续潜在补涨弹性。此外，# 关注【华康洁净】在两存及华虹等潜在客户的增量开拓及订单放量。\n\n[烟花]今晚（6月4日，星期四）21:30，我们组织了某头部【台资洁净室公司】专家交流，# 欢迎发送【机构+姓名+电话号码】报名，届时我们统一外呼。此外，近期# 我们密集与洁净室企业、相关专家进行交流，详细情况欢迎随时联系~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282841425890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"191a1f69a41d60e99e59e8ce30c73690d531d7f5238b4797a51cd3c8d46089c9","recordKey":"zsxq-topic:82255282841425890","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T09:53:55.163Z","publishedAt":"2026-06-04T09:43:50.341Z","publishedAtText":"2026年06月04日 17:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454518188482","author":"星球助手2","title":"【2026中期策略|传媒板块 建议积极关注|中国AI新叙事与内需新供给|华鑫传媒朱珠】","text":"【2026中期策略|传媒板块 建议积极关注|中国AI新叙事与内需新供给|华鑫传媒朱珠】\n\n1、2026H2，看超跌反弹与内需新供给（从暑假档大片云集到世界杯再到游戏电竞的赛事经济外溢）；2026年5月电影行业票房与观影人次同比增58%、81%）。\n\n2、2026H2，看AI应用中国新叙事，审美经济正当时（AI新势力从智谱到minimax拟登科创板，从企业IPO从OpenAI、Anthropic到一级估值深度求索、月之暗面、阶跃星辰拉升，从流量逻辑进入Token经济，大厂与垂类企业均具竞争优势）；AI agent（2026市场规模23~28年CAGR为125%；全球生成式人工智能在内容创作市场的规模(AIGC)预计从2026年的240.8亿美元增长到2035年约1430.9亿美元）\n\n3、AI+媒介，从XR到AI眼镜AI玩具、具身智能，均带来新触达、新流量入口；\n\nAI+生成式内容/应用，AI正在深刻改变传媒行业内容的生成方式、媒介触达与交互模式，从数字化向智能化跃迁可期。\n\n【标度】\n\nAI+电影 #儒意电影002739、博纳影业、横店影视、上海电影、奥飞娱乐等；\n\nAI+国漫/游戏 #恺英网络002517、完美世界、顺网科技、姚记科技、电魂网络、中信出版、荣信文化、b站\n\nAI+审美经济\n#美图、小红书产业链#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454518188482","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9d79275095db6e1d0f8550b0ec0583db55619e2d18b52dd9a7feeed37d3d8ac1","recordKey":"zsxq-topic:14422454518188482","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T09:54:57.987Z","publishedAt":"2026-06-04T09:48:15.032Z","publishedAtText":"2026年06月04日 17:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515148828584","author":"星球助手2","title":"市场风格的阶段性均衡化","text":"市场风格的阶段性均衡化","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515148828584","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b1e76e93eea45c83d2156629a5fef1c0d9f062cf9add40b3f800ff49cbcd6338","recordKey":"zsxq-topic:55522515148828584","images":[],"attachments":[{"fileId":"","name":"1&e=1785513599&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:GHjMWmGulT3bjoW-B6ePSRusC8Y=","url":"https://images.zsxq.com/Fs7RK4uxqYX-QrweRH46FoA4G7Zy?imageMogr2/auto-orient/quality/100!/ignore-error/1&e=1785513599&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:GHjMWmGulT3bjoW-B6ePSRusC8Y=","extension":"","size":96298}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T09:56:01.942Z","publishedAt":"2026-06-04T09:50:20.461Z","publishedAtText":"2026年06月04日 17:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515148811490","author":"星球助手2","title":"【广发计算机刘雪峰团队 | 上周5/25发布深度报告 星环科技：认知数据库云版本发布在即，有望搭上主流AI流量快车】","text":"【广发计算机刘雪峰团队 | 上周5/25发布深度报告 星环科技：认知数据库云版本发布在即，有望搭上主流AI流量快车】\n\n[玫瑰]26年6月4日，英伟达官网公布了星环科技认知数据库的技术细节，[太阳]相较于混合 CPU-GPU 系统、现有数据库的 GPU 扩展等方案，星环科技认知数据库采用[玫瑰]全链路GPU执行的技术方案[玫瑰]，从底层为GPU重构实现了显著效果提升：99 条查询（50GB的数据集）全部在 GPU 上完成。约 50% 的查询获得 5× 以上加速，约20%查询超过 10×。单条查询峰值加速比达到 94×。\n\n[太阳]我们在5月25日的深度报告中重点分析了公司认知数据库的应用场景、研发进展、技术优势、商业化前景，并测算了潜在市场空间：\n\n[玫瑰]应用场景和节奏：认知数据库单机版已开发完成，多卡版本即将在下半年推出。公司近期研发聚焦于下一代AI原生数据库—认知数据库，有效解决AI大模型推理过程中内存容量瓶颈的问题。截止26年4月1日，公司认知数据库的单机版已开发完成，今年下半年将推出多卡版本。\n\n[玫瑰]技术壁垒：在产品性能方面，公司的认知数据库产品具有一定技术优势。相较于Databricks和Snowflake等公司的竞品，公司的认知数据库具有以下优势：①多模态数据统一存储与查询；②GPU原生，深度融合英伟达的软件生态；③不同存储硬件间的数据同步。\n\n[玫瑰]商业模式：公司认知数据库预计上线云版本，有望按照AI数据流量收费，商业模式转变在即。认知数据库在商业化策略上，预计26年下半年上线云版本，先进入海外市场。相较于在国内市场以本地化部署为主的商业模式而言，其若按照AI推理任务相关的数据流量收费，收费模式更具有弹性和可持续性，有望推动公司商业模式的转变，打开更大的潜在市场空间。\n\n[玫瑰]市场规模：基于审慎原则，假设AI推理任务生成的数据量为1亿TB-2亿TB，数据处理的价格为每年800美元/TB-1200美元/TB，认知数据库的渗透率为60%，用户付费率为45%，我们测算出星环科技认知数据库面对的潜在市场空间约216亿-432亿美元。然而，未来我们仍然对应用爆发对于算力优化和输出效率提升的空间突破保持乐观。\n\n[玫瑰]盈利预测与投资建议：26-28年营收预计分别为5.2亿元、7.1亿元、10.8亿元。参考可比公司，给予公司2026年40倍的PS估值，对应每股合理价值为170.94元/股，继续推荐。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515148811490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"34b5e651b8bc46cb72a704eb68f7a360459eeb2b7972b278bf89315d24f9505c","recordKey":"zsxq-topic:55522515148811490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T09:56:01.942Z","publishedAt":"2026-06-04T09:49:39.793Z","publishedAtText":"2026年06月04日 17:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454518852482","author":"星球助手2","title":"#台积电6月4日股东会实录摘要（中国台湾·新竹）","text":"#台积电6月4日股东会实录摘要（中国台湾·新竹）\n\n1、全球建厂布局：\n#美国亚利桑那厂、日本熊本厂按原定时间表建设投产，无新增中东、非洲建厂规划，#各类海外建厂不实传闻公司统一澄清：全部不落地。\n\n2、资本开支\n2025全年资本支出388亿美元，集中于3nm/2nm产线扩产、先进封装CoWoS产线扩建、全球新建厂区设备采购；#2026资本开支区间维持360~400亿美元不变。\n\n3、增速预期和分红\n只要AI长期成长逻辑不破，代理式AI、自动驾驶、人形机器人持续落地，公司业绩就有底层支撑，#魏哲家个人对中长期营运高度乐观并建议：看好公司就可以持续持有，现阶段没有看到产业基本面转弱的信号，公司也会持续维持稳健分红政策。#去年有投资人说“买台积电、赚买房首付”很高兴我们做到回馈投资人这件事！\n\n4、玻璃基板进展\n魏哲家：玻璃基板先进封装已建置内部Pilot试产线，完成多轮客户联合验证。#新材料封装没有捷径/必须反复测试良率、可靠性/保守预估还要2~3年才能迈入大批量量产阶段；现阶段优先扩充现有树脂基板CoWoS产能，优先满足当前AI芯片封装紧缺订单。\n\n5、AI持续性判断：\n魏哲家：AI从问答式生成AI迈向具备自主决策的Agent智能体，再延伸到自动驾驶、工业机器人、全域主权AI建设，是跨十年级别结构性需求，不是短期炒作泡沫。#现阶段全球算力建设才刚起步/未来数年全球先进芯片供给很难完全追上AI催生的算力需求，因此持续看多半导体中长期景气度。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454518852482","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"020b66226f485b6c1e689e60033ba7d81fffc6586f34629e3483615159f79cd6","recordKey":"zsxq-topic:14422454518852482","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T09:56:01.943Z","publishedAt":"2026-06-04T09:48:50.489Z","publishedAtText":"2026年06月04日 17:48","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515148828880","author":"星球助手2","title":"【研讯社】6月4日周四市场情绪周期判断","text":"【研讯社】6月4日周四市场情绪周期判断\n\n 今天，AI硬科技在cpo和光纤的强势进攻带领下，走向修复，昨天下午因为突发的外力而出现分歧回落，今日AI硬科技走的是修复的路线。\n\n 从核心的光链接（cpo+光纤）到轮动的pcb，半导体，mlcc，燃气轮机，半导体等AI硬科技多条线都有修复。\n\n 这两日还是在日韩回落的背景中取得的，属实难得。\n\n 但是从昨天下午跳水之后，市场暴露出了微盘股和全A没有真正企稳，在6月2日共振之前，微盘股和全A基本是一根大阳线暂时稳定住了。\n\n 但是昨天和今天，微盘股和全A指数继续破位调整，意味着短期这两个指数并没有企稳。\n\n 3月24日，4月8日，4月29日，三个典型的强共振周期，虽然市场核心是AI硬科技，但是微盘股和全A也是跟随往上，并没有形成拖累。所以形成了一个正常的情绪周期。\n\n 5月22日的pcb，就是因为微盘股的持续破位，这轮就没有形成完整结构的主升。\n\n 一般来说，一个正常的上涨后期，可以一个涨得快，一个涨得慢，但是不能一个往上涨，一个往下哐哐掉。因为不同步，哐哐往下掉的很容易压制上涨的板块。\n\n 这是我的一个担忧，而且AI硬科技昨天被外力强行制造分歧之后，今日修复为主。明天的市场相对会更加扑朔迷离。\n\n 在看到微盘股破位，没有弹性后，在直播和午间文章中，也详细聊过了我担忧的点。\n\n 整体上，维持午间的观点，微盘股和全A的破位式走弱，给这一轮以光连接为代表的AI硬件主升带来了一丝阴霾，接下来AI硬科技走势节奏会模糊，秉承行稳致远的原则，还是先落袋一部分，收缩战线。\n\n 这个观点主要是基于短线周期而言，中线强趋势的如果是做差价部分可以跟随短线情绪策略，底仓的还是用中线模式锚定即可。\n\n 风险提示：涉及到的个股只是做客观梳理，不是做推荐买卖。文章不构成任何投资建议或意见，投资者需自主作出投资决策并独立承担投资风险。股市有风险入市需谨慎。投资资格证号：A0030624080012","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515148828880","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9954621df638e4ea2e914fa74eda222a6f982bc70452a1ca976c395b6a2525fb","recordKey":"zsxq-topic:55522515148828880","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T09:57:03.755Z","publishedAt":"2026-06-04T09:52:40.628Z","publishedAtText":"2026年06月04日 17:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585821181550","author":"星球助手2","title":"【华泰机械】继续全年维度看好玻璃基！重视超快激光设备，","text":"【华泰机械】继续全年维度看好玻璃基！重视超快激光设备，\n#新时代钻机！#\n\n今日台积电在股东大会表示，CoPoS先进封装技术已有试点生产线，预计CoPoS的产量将在两到三年内显著提升。\n\n我们一直强调今年玻璃基的产业斜率将超过大家预期，#物理极限不断逼近+物料紧缺逼迫客户加速新材料导入，无论是玻璃/陶瓷/Msap等新工艺均需要超快激光设备打孔加工！\n\n继续看好大族数控/大族激光/帝尔/英诺/联赢等设备厂！新时代的钻机！\n\n华泰机械 杨云逍/王自","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585821181550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"025dd3bbb9c0e8eab9999c21d546fa54cfac1eb1bd6140d61af6cdac1e00e0f9","recordKey":"zsxq-topic:45544585821181550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T09:57:03.756Z","publishedAt":"2026-06-04T09:52:22.021Z","publishedAtText":"2026年06月04日 17:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585821181460","author":"星球助手2","title":"玻璃基板大趋势，坚定看好【国金建材&新材料李阳团队】","text":"玻璃基板大趋势，坚定看好【国金建材&新材料李阳团队】\n1、玻璃基确定性强，核心是有机基板性能瓶颈：先进封装趋势为更高功率、刚大面积、更高互联密度，传统有机载板面临发热翘曲及加工精度有限等问题，玻璃基板CTE为3.3，更接近Si的2.7且翘曲控制较好，同时，玻璃基板受益于表面光滑可做到更高的加工精度以提升布线密度。因此，我们强调玻璃基板替代是由于传统载板的性能瓶颈，而非成本，因此阶段性良率爬坡不会影响量产替代的大趋势。\n\n2、大厂密集推进，产业趋势明确：1）Intel，年初发布ClearWater Forest Cpu明确将采用玻璃基板方案，并于近期密集投资量产线；2）康宁与京东方签订合作备忘录，共同开发玻璃基板原片；3）台积电法说会明确提及Copos产线等。\n\n3、玻璃基板产业链：1）原片：凯盛科技、旗滨集团、力诺药包、戈碧迦、彩虹股份、美迪凯；2）加工：凯盛科技、京东方、沃格光电。\n\n4、风险提示：产业技术路线变更，AI需求不及预期，市场竞争加剧风险。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585821181460","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8f433546e6dce732b06261f28ffce2cb67422eaa58c7fa350a68578eb603e79a","recordKey":"zsxq-topic:45544585821181460","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T09:57:03.756Z","publishedAt":"2026-06-04T09:52:02.122Z","publishedAtText":"2026年06月04日 17:52","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585821182140","author":"星球助手2","title":"❗️【天风电新】测试电源（4）：AI测试电源大功率趋势下，国产企业有望弯道超车，而非跟随-0604","text":"❗️【天风电新】测试电源（4）：AI测试电源大功率趋势下，国产企业有望弯道超车，而非跟随-0604\n———————————\n测试电源按照10kw来区分大小功率产品。致茂此前在小功率测试电源（10kw以下）优势明显，#而国内由于新能源行业发展，前期在光储、新能源车大功率产品优于致茂。\n\n✅PSU功率从5.5kw提升至18.5kw，对应到power shelf功率则为33kw至111kw。\n\n✅新技术路线HVDC、SST对测试电源需求翻倍以上增长，大功率趋势同样明显。\n\n致茂目前以PSU测试为主，HVDC、SST的测试订单及产品技术与国内企业比属于同一起跑线，而致茂大功率测试技术弱于国内，国内企业有望弯道超车。#科威尔&爱科赛博均已有HVDC以及SST测试电源订单。\n\n❗️为什么看好AI测试电源？不仅是卖铲人，行业初期受益于研发和产线景气度好；更重要是大功率趋势下，国产企业竞争优势明显，是少有的AIDC国产企业有望领先的细分环节。\n\n投资建议：国产测试电源大功率优势明显，且性价比高&产能充足，#AI服务器测试电源国产替代有望超预期，中期市占率好于致茂，继续看好【科威尔、爱科赛博】。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/杨志芳","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585821182140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"5a3b40cd7b211323f6246b79df0875f0695e28c88dc7e521213ad1f2740fd435","recordKey":"zsxq-topic:45544585821182140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T09:57:03.756Z","publishedAt":"2026-06-04T09:50:02.514Z","publishedAtText":"2026年06月04日 17:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282841188212","author":"星球助手2","title":"#洁净室观点重申#","text":"广发建筑\n#洁净室观点重申#\n\n#洁净室环节先行先导#\n\n1）海外大厂加速扩产（SK海力士社长前日表态不赘述/30年前存储是卡脖子环节）国产替代加速。\n2）洁净室工程服务订单最早、业绩最确定，且短期市场无法新增高端洁净室工程服务商、现有A股洁净室企业均不同程度受益。\n继续强推\n#柏诚股份：#\n 深度受益两存及先进制程扩产，中期景气高点看230亿目标市值。前期调整到位毛利率稳步提升、Q2业绩加速/IDC及医药模块出海加速。\n重点推荐#亚翔集成：前期回调较为充分，具备安全边际、新加坡在手及潜在新增台资、美资订单充裕，27E20e、20x看400e合理估值。\n推荐：#圣晖集成（台资、美国）、深桑达A（龙一、底部）、太极实业（洁净室设计龙头、SK海力士&长鑫封测代工）\n关注：华康洁净\n\n#AI应用商业闭环促算力中心建设提速、重视国内/东南亚/北美市场\n1）充分重视模块化制造标的\n强推\n#柏诚股份：无锡胡埭工厂#\n\n关注\n#森松国际：国内及东南亚工厂#\n\n2）重视工程服务商\n关注\n#中国通信服务：#\n 中国电信旗下二级央企，国内过半IDC建设服务商，三大运营商核心工程供应商。\n\n欢迎交流","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282841188212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a9e7606088bddc13e3293811fd03437e5112e2abfeab58e57e3df59a31426c03","recordKey":"zsxq-topic:22255282841188212","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T09:57:03.757Z","publishedAt":"2026-06-04T09:49:18.406Z","publishedAtText":"2026年06月04日 17:49","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515148812140","author":"星球助手2","title":"【横店东磁】交流更新20260604","text":"【横店东磁】交流更新20260604\n\n1、芯片电感：去年收入2亿上下，今年预计100%以上增长，当下产能全部排满，预计明年产能扩至十几亿。公司是服务器头部厂商的指定主力供应商，去年基本以国内客户为主，客户均为国内芯片行业龙头企业；海外包括北美GPU头部厂商等多家客户，签订nda协议。\n\n2、光模块磁性器件：zjxc与公司进行对接，光模块内磁性器件国产化率预计后续50%以上，公司产能可全部满足。单800G光模块里价值量预计大几十，公司可提供包括电感、磁材、滤波器磁材等相关磁性器件。\n\n3 、SST：公司目前与国内外头部电源厂对接送样，签订nda协议。主要产品包括磁芯等，价值量占比预计0.3元/W，公司产能为行业第一梯队，出货节奏跟随下游需求。\n\n4、2025全年利润18.5亿，其中光伏10亿、磁材6亿、锂电2亿。2026全年利润保持稳定增长。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515148812140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"de88636c2bc7d1ab07ff66b9e5fa0eb3d15b5253aaf033d40f7c1fbc95417e7f","recordKey":"zsxq-topic:55522515148812140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T09:58:07.839Z","publishedAt":"2026-06-04T09:51:23.086Z","publishedAtText":"2026年06月04日 17:51","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515148815550","author":"星球助手2","title":"【建投食饮||杨骥】2026食饮中期策略：零售变革方兴未艾，一路向C供给革新（白酒篇）","text":"【建投食饮||杨骥】2026食饮中期策略：零售变革方兴未艾，一路向C供给革新（白酒篇）\n\n#食饮核心观点：我们认为食饮新消费呈现出零售渠道变革、大众品供给端创新、白酒一路向C等三大特征，应当跳出经济周期/地产周期的需求研究框架，通过创新性提供优质供给发掘新需求，或依托新渠道创造新增量。当前零售渠道变革深刻改变全行业的上下游结构，重构价值链。白酒方面茅台领衔B端转向C端。供给端创新包括健康化、功能化和全新子品类等方向，相关子赛道保持高景气。\n\n【白酒-重视白酒板块3大新变化】\n\n企业视角：茅台领衔B端转向C端。1）企业战略：酒企战略一路向C；2）场景切换：2026年T9峰会达成共识，强调悦己化、年轻化、健康化；3）典型案例：2025年底以来，茅台开启全面向C的市场化改革，普飞上线i茅台、普飞提价、非标降合同价&提自营价、非标代售落地多措并举，# 26H2普飞及非标批价表现或超预期。\n\n周期视角：周期向下触底转向陆续向上修复。1）收入利润：26Q1茅台、五粮液、迎驾、老白干收入利润率先转正，# 我们预计26Q2今世缘、金徽、舍得、酒鬼或有望迎收入业绩拐点，重视Q2业绩拐点催化标的；2）合同负债：26Q1高端酒及区域龙头酒合同负债普遍迎来同比增速回正/降幅显著收窄，# 应重视26Q1白酒企业预收款拐点的前瞻信号；3）宏观环境：目前“供强需弱”特征明显，PPI先于CPI迎来显著上行，4月社零仍偏弱，由于扩大内需为26年经济工作的首要任务，# 未来供强需弱格局或有望重回均衡，带动顺周期板块修复。\n\n投资视角：茅台估值修复引领板块估值重塑。1）分红端：25年白酒企业分红率普遍提升，#茅台、五粮液、老窖、汾酒、古井、迎驾、今世缘7家酒企股息率大于等于4%。2）估值端：伴随茅台全面向C市场化改革成效显现，26年下半年茅台批价或超预期、中长期业绩增长的置信度提升，叠加高分红下的高股息，# 茅台估值有望向25x以上修复，带动白酒板块整体估值重塑。\n\n投资建议：白酒板块筑底出清，我们预计今世缘、金徽酒、舍得酒业、酒鬼酒26Q2收入业绩有望实现正增，目前7家头部酒企股息率大于等于4%，叠加下半年茅台批价有望超预期或催化茅台估值向25x以上修复，或引领板块估值重塑，坚定看好26年白酒十年周期大底的投资机会。当前推荐白酒龙头&业绩率先出清反转且股息率较高的标的，# 推荐贵州茅台，# 关注今世缘、迎驾贡酒、金徽酒、泸州老窖等。\n\n建投食饮杨骥团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515148815550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6e592b3ef59b4319d1d5aaad12859fb45c17608b90ebe711ad179ccf44561304","recordKey":"zsxq-topic:55522515148815550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T09:59:11.814Z","publishedAt":"2026-06-04T09:50:56.466Z","publishedAtText":"2026年06月04日 17:50","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454518854282","author":"星球助手2","title":"【建投食饮||杨骥】2026食饮中期策略：零售变革方兴未艾，一路向C供给革新（大众品篇）","text":"【建投食饮||杨骥】2026食饮中期策略：零售变革方兴未艾，一路向C供给革新（大众品篇）\n\n【大众品-重视零售变革&供给革新】\n\n#零售变革方兴未艾：“效率革命”与“品质革命”齐头并进。\n\n效率革命：盒马NB、美团快乐猴开店提速；量贩零食龙头开店提速，万辰Q1同店恢复大超预期。\n\n品质革命：山姆开店提速，永辉胖改效果显现；新鲜零食风起，呈现商场网红零食店特征，关注街边店表现。\n\n#供给革新：关注健康化、功能化、全新子品类、成本周期等方向\n\n健康化：无糖饮料、新代糖原料、药食同源等，健康化新原料带动产品创新\n\n功能化：乳品深加工加速渗透现制茶饮、咖啡场景，创新性功能性低温酸产品逆势高增。\n\n全新子品类：新品推动餐供龙头业绩超预期，金星啤酒开创“中式茶啤”的全新子品类。\n\n成本周期类：口蹄疫扰动不改供给去化，下半年牛肉供给更紧；糖蜜低价周期与国际局势扰动背景下，利润弹性较高。\n\n#投资建议：继续强推线下零售连锁变革等三条主线、珍惜错杀机会。\n\n1）关注零售新店型、商超定制等渠道变革机会。新鲜零食赛道处在爆发前夜，金粒门几多全等品牌开店进入加速期，关注新鲜零食门店及相关供应链，绝味布局较早，有望享受行业红利期。部分区域出现量贩价格战新闻，公司反馈仅为局部区域事件，当前舆情已被控制，我们认为并不影响量贩赛道整体格局，且补贴增加区域仍为蓝海市场，仍有较大开发空间，当前加盟商开店意愿强烈，全年开店数有望超预期。# 推荐万辰集团、安井食品、燕京啤酒、ST绝味。\n\n2）健康化赛道与功能化大单品。西麦受益于“燕麦+”健康化赛道高景气，药食同源新品爬坡，26Q1利润同增82%，再超市场预期，公司反馈4月业绩仍保持Q1趋势，需求端向好。盐津山姆新品鳕鱼卷表现超预期，关注Q2收入提速。农夫山泉26年指引收入端双位数增长，应对成本压力信心足，会根据竞争环境灵活调整费用和折扣，同时今年推出电解质水新品，定位竞争性产品，26H2或27H1考虑推出创新性能量饮料产品。# 推荐盐津铺子、西麦食品、农夫山泉。\n\n3）价格周期拐点。截至26年4月末，奶牛存栏为584.2万头，环比+1.8万头，主要系疫病封场导致交易市场停滞，病牛无法淘汰，去化趋势明确，珍惜错杀机会。肉奶共振推动原奶周期向好，利好龙头液奶竞争格局改善，牛价上行带动上游牧场盈利修复，奶价企稳牧场利润弹性更大。# 推荐优然牧业、三元股份、紫燕食品、伊利股份。\n\n建投食饮杨骥团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454518854282","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"63ebf50e93f859910836eaff898c562b57d452055cd2b90fc79dda875c0f216c","recordKey":"zsxq-topic:14422454518854282","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T13:04:35.403Z","publishedAt":"2026-06-04T12:59:55.633Z","publishedAtText":"2026年06月04日 20:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282811552280","author":"星球助手2","title":"周四舆情热度：①商业航天-","text":"周四舆情热度：①商业航天-\nSpaceX 上市倒计时，全球史上最大IPO敲定， 券商称SpaceXA股供应商或迎来订单与估值双提升；（信维通信、通宇通讯、西部材料、天银机电、烽火通信 、易天股份、鼎通科技 等）\n\n②芯片-\n全球不断加码AI基础设施建设，持续拉升企业级存储需求，推动存储行业景气度持续上行。(中船特气、和远气体、晶方科技、立昂微、盈方微、太极实业 等)\n\n③光通信/光互连-\n黄仁勋强调，光互连是下一代AI基础设施的核心，并称迈威尔将成为下一个万亿美元公司。（天洋新材、通宇通讯、易天股份、鑫科材料、世运电路、京东方Ａ 等）\n\n④机器人-\n搭载Sharpa Wave的英伟达Isaac GR00T参考人形机器人将正式面向开发者亮相，此参考人形机器人由Sharpa、英伟达与宇树共同推出。（中重科技、日盈电子、日发精机、锋龙股份、泰坦股份、万安科技 等）\n\n⑤5G/6G-\n工信部组织开展6G创新发展部省协同试点专项行动; 6G创新发展部省协同试点专项行动正式启动，打造全国6G创新“一盘棋”格局; （信维通信、通宇通讯、亨通光电 、烽火通信、中兴通讯 等）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282811552280","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"704b2097a296c773a6c244242f288b4b1852196876e8f2a80fa5685dd661b19b","recordKey":"zsxq-topic:22255282811552280","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T13:05:37.332Z","publishedAt":"2026-06-04T13:02:09.537Z","publishedAtText":"2026年06月04日 21:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282811588260","author":"星球助手2","title":"【国盛能源电力】#电力专题：电价拐点或至、煤电一体化估值&业绩迎双击","text":"【国盛能源电力】#电力专题：电价拐点或至、煤电一体化估值&业绩迎双击\n—————————————\n#电价拐点或已至，煤电一体化企业无惧煤价波动\n煤价持续上涨，迎峰度夏叠加库存整体偏低，燃料成本易涨难跌。\n广东、江苏4-5月现货电价显著上涨，短期和中长期来看，电力供需结构转好具有持续性。\n火电兜底价值凸显，今年容量电价统一抬升进一步稳定煤电收益。\n—————————————\n\n#煤电一体化公司估值&业绩迎双击#\n\n煤电一体化锁定低度电成本，稳定转化容量收益为现金流，盈利稳定性显著强于纯煤电公司与纯煤炭公司。\n煤电一体化资产负债率健康，经营性现金流净额通常高于公司资本开支，明确高比例分红承诺。\n#新集能源：高比例自产煤为主，新增装机释放盈利空间\n#陕西能源：自用煤比例高，2025年度电燃料成本仅0.122元/千瓦时\n#国电电力：长协煤占比94%以上，优于普通火电公司\n#华能蒙电：具备“煤电一体化+特高压外送+新能源注入”的复合平台属性\n#淮河能源：弹性来源于资产注入后的平台放大效应，升级为“煤、电、运、售”一体化运营商，2025年现金分红比例80.21%","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282811588260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"dd6d0abbd926e9576f79ba487db50cf80cc7e9c3e9d385162fa0a704fc60069c","recordKey":"zsxq-topic:82255282811588260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T13:05:37.334Z","publishedAt":"2026-06-04T13:01:49.150Z","publishedAtText":"2026年06月04日 21:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454588255252","author":"星球助手2","title":"[玫瑰]小鹏汽车CVPR：VLA和世界模型不是二选一的路线","text":"[玫瑰]小鹏汽车CVPR：VLA和世界模型不是二选一的路线\n\n业界此前热议“VLA和WM谁是通往自动驾驶的路径”，对此小鹏智驾负责人Xianming Liu在CVPR 2026会议上表示：\n#两者并不互斥。#\n\n【VLA】：\n--目标：#向人类学习——学习人类在复杂路况下的决策习惯。人类在驾驶行为中包含了推理、意图识别、风险判断等等，是非常重要的能力。\n--监督信号：即人类驾驶员的操作，特点是在时间维度上比较稀疏\n\n【世界模型】：\n--目标：#理解环境的演化——模型逐步习得物理世界的动力学与因果结构。预测未来几秒环境的变化\n--监督信号：来自海量未标注视频，监督信号即每一帧的画面非常稠密\n\n从原理上，VLA采用监督学习（人类行为为标签），WM采用自监督学习（视频信号本身）。两者在#架构层面将稀疏的人类意图与密集的物理预测有机结合，后者（WM）能够让模型快速Scaling而不被人工标注约束\n\n#关于CVPR2026#\n\nCVPR是美国顶级的AI视觉论坛，今年首次设立具身智能基座模型部署研讨会（WDFM-EAI），探讨基座模型的落地路径。嘉宾还包括特斯拉Autopilot负责人Ashok、Waymo研究副总裁等\n\n#小鹏智驾进展#\n\nVLA2.0模型将在8月迎来大版本更新，并且也将用同一套软件进行Robotaxi的试点。26年H2 VLA2.0有望在部分海外国家获取许可，2027年全球交付，为海外Robotaxi运营进行铺垫和数据积累\n\n欢迎交流！中信证券汽车团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454588255252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9f04a4afd987c738dfbc0c22500c784f6aa616b0f12eb8b0e59a3718fea2a382","recordKey":"zsxq-topic:14422454588255252","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T13:05:37.334Z","publishedAt":"2026-06-04T13:01:07.676Z","publishedAtText":"2026年06月04日 21:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585811441290","author":"星球助手2","title":"【招商机械 · 博盈特焊值得继续重视！】","text":"【招商机械 · 博盈特焊值得继续重视！】\n\n[红包]受北美缺电板块反弹的影响，博盈特焊今日大幅上涨。#公司在近日已解决交付问题，此外，我们昨日与博盈特焊的交流，#有更多惊喜！\n\n[發]从产业链卡位的角度，博盈具备较大的上涨动力：\n1）北美电荒背景下，HRSG的配套比例提升是产业趋势；\n2）大规格钢结构的出口，关税成本是高度敏感项，拥有海外产能的公司有先天优势；\n3）#公司是完整的GEV链公司，在小市值公司里，产业卡位居于最前沿；\n4）此前受交付+新订单落空的影响，已有大幅回落。如今在订单交付+产能爬坡+\n#新客户验厂#\n 上有进展！回补缺口的动力较强！\n\n☎️公司详情，欢迎联系招商机械（郭倩倩/吴洋）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585811441290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"656fd5ec6971333689701376cfcd48e8d1c07f82805df8d35f3434a7e1d7d7aa","recordKey":"zsxq-topic:45544585811441290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T13:05:37.335Z","publishedAt":"2026-06-04T13:00:50.881Z","publishedAtText":"2026年06月04日 21:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282811551280","author":"星球助手2","title":"【招证国际】汽车及机器人 - 汽车渠道调研反馈：品牌高度分化，关注爆款效应","text":"【招证国际】汽车及机器人 - 汽车渠道调研反馈：品牌高度分化，关注爆款效应\n\n■5月车市前低后高，新车驱动增长。我们近日做汽车销售渠道调研，5月份前三周车市整体仍偏弱，但在最后一周依靠新车爆款效应以及终端销售政策逼单等措施实现普遍增长。虽然目前仍较难断定6月份国内车市能否走出低谷，但确定的是车企竞争的策略将越来越依赖新车爆款效应。\n\n■各品牌分化，蔚来、小鹏、极氪边际走强。蔚来：ES9预售订单强劲，得益于合理的定价策略，供应商配合积极性高，交付速度快于厂家预期。ES9的优势来自蔚来社群、换电模式、设计能力等，竞争壁垒较高，竞品短期难以复刻。小鹏：GX当前终端订单较强，供应链配合稳定，交付能力的持续性将影响小鹏品牌力能否持续向上。极氪：核心车型9X在问界M9及蔚来ES9上市后并未受到明显冲击，竞品出来后9X订单回升，对其销量扰动有限。比亚迪：智驾兜底策略有利于提升用户的智驾使用频率，但对刺激销量的效果影响有限，公司订单增长核心仍依赖新车效应。理想：L9换代的变化不大，新鲜感有限，令部分基本盘用户流向问界、蔚来、极氪等品牌。合资新能源：大众ID9订单乏力，市场好感度偏弱，合资车长期的市占率或被挤压到20%甚至更低。\n\n■投资观点：我们认为汽车行业国内市场在北京车展后未能出现销量刺激效应，内需弱于预期，而出口强劲增长趋势依然延续。长线策略：看好吉利汽车、比亚迪，海外市场高速增长，销量占比提升后将逐步稀释国内需求偏弱的效应。短期策略：看好近期爆款集中度高，边际效应大的公司，如小鹏集团、蔚来、零跑汽车。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282811551280","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"534ca0ed14f2248433a5029586db5915d625f39121bfb574065dcdcee2f8e48e","recordKey":"zsxq-topic:22255282811551280","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T13:05:37.335Z","publishedAt":"2026-06-04T13:00:31.880Z","publishedAtText":"2026年06月04日 21:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454588228222","author":"星球助手2","title":"【DBJX】PCB产业景气高涨，继续重视PCB核心卡位标的","text":"【DBJX】PCB产业景气高涨，继续重视PCB核心卡位标的\n产业跟踪来看，行业景气度非常旺盛，从上游到中游设备都一样。设备环节重视钻孔机、曝光机、电镀设备、检测设备，耗材相关重视钻针、锡膏板块。\n重点推荐：\n唯特偶：锡膏环节卡位核心标的，叠加光模块潜在的数十倍增量，目前刚起步，建议持续重视\n东威科技：电镀环节核心卡位，PCB电镀、玻璃基板电镀布局完善，订单翻倍以上增长，最便宜的PCB设备公司之一，建议持续重视\n芯碁微装：曝光环节LDI设备核心卡位，主业景气度高，同时受益于先进封装、msap等，建议持续重视\n洪田股份：电镀、曝光环节全面布局，子公司技术水平靠前，订单开始体现竞争力，成长潜力较大，建议重视\n民爆光电：钻针环节新进入者之一，子公司产品竞争力较强，正在积极扩产，与欧科亿、新锐股份等有望成为核心公司。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454588228222","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"661893a8d911e775a0e00fbe552e7179a55210941c5764a855e4e7c2009c1208","recordKey":"zsxq-topic:14422454588228222","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T13:05:37.336Z","publishedAt":"2026-06-04T13:00:14.519Z","publishedAtText":"2026年06月04日 21:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282811552180","author":"星球助手2","title":"【东财策略】每日复盘20260604","text":"【东财策略】每日复盘20260604\n一、市场概况\n[太阳]6月4日A股全线收跌，截至收盘，上证指数跌0.64%，收报4057.78点；深证成指跌0.27%，收报15661.57点；创业板指跌0.83%，收报4088.88点。沪深京三市成交额约2.78万亿元，较上一交易日缩量3740亿。\n\n二、行业表现\n[太阳]分行业看，申万一级行业中，电子（+2.27%）、煤炭（+1.18%）、机械设备（+1.10%）、国防军工（+0.13%）、通信（+0.07%）领涨；综合（-3.20%）、有色金属（-2.84%）、商贸零售（-2.41%）、农林牧渔（-2.35%）、电力设备（-1.96%）领跌。题材方面，MLCC继续强势，商业航天调整。\n\n三、市场要闻\n[太阳]1）特朗普表示与伊朗谈判进展顺利，新一轮谈判或于本周末举行。一旦协议签署，霍尔木兹海峡将立即重新开放。协议新增“绝不从外部购买核武器”条款，伊朗对此已有两周争论。特朗普称伊朗已非常接近签署协议。2）SpaceX在IPO路演前将每股发行价定为135美元，对应估值约1.77万亿美元。该估值将超越特斯拉（约1.6万亿美元），成为美国市值第七大上市公司。SpaceX计划于6月12日在纳斯达克挂牌上市。\n\n四、后市展望和思考\n[太阳]A股总体结构分化持续，中观层面产业端AI仍是核心且产业政策持续托举新质生产力，短期看前期高涨幅科技板块存在获利兑现、震荡消化压力，近期部分资金亦选择煤炭对冲波动。但AI硬件、半导体等高景气主线中长期逻辑未破，单一拥挤度指标判断见顶尚早。后续美联储政策以及美股重大IPO可能对美股流动性形成影响，进而对A股形成映射，但我们认为中报业绩落地仍将是A股行情核心锚点。\n联系人：陈果/杨泽宇17740968665","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282811552180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"628fa18a4ee6ec72d9c2b8e74ac04a5aa579be148952aecf9c09aa7afe9ff615","recordKey":"zsxq-topic:22255282811552180","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T14:43:48.849Z","publishedAt":"2026-06-04T14:42:30.877Z","publishedAtText":"2026年06月04日 22:42","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515525842530","author":"星球助手2","title":"[红包]【天风电子】半导体硅片：涨价驱动大涨，关注景气右侧+国产替代弹性🚀","text":"[红包]【天风电子】半导体硅片：涨价驱动大涨，关注景气右侧+国产替代弹性🚀\n\n🔥事件：今天硅片行业大涨，沪硅+13.69%、立昂微涨涨停。。。此前我们反复强调，半导体硅片行业已从“底部左侧”进入“景气右侧”。\n\n🧧叠加海外硅片龙头持续走强，国内12英寸硅片涨价预期升温，叠加AI算力、存储扩产、功率器件需求、国产替代和硅光/CPO新方向，板块有望迎来量价齐升与估值共振。\n\n🥇海外行情催化，国内硅片板块有望持续演绎\n-- 海外胜高、环球晶圆、世创等在提价预期催化下持续走强，市场继续关注硅片景气上行\n-- 硅片板块具备海外映射和预期交易特征，海外龙头创新高有望带动国内硅片公司估值提升\n-- 本轮上涨不只是库存周期，而是AI算力、存储扩产、成熟制程稼动率恢复共同驱动\n\n🥈供需紧平衡兑现，2027年有望进一步偏紧\n-- 国内12英寸表观产能较高，但上海新昇、西安奕斯伟、TCL中环领先等头部厂商基本满产，订单锁定周期较长\n-- 海外Top5扩产克制，新增产能更多流向AI/HBM/先进制程及本土化供应链，对中国成熟制程补充有限\n-- 存储、逻辑、功率需求同步上行，国内有效供给已接近需求，2027年需求增长大年有望从紧平衡走向阶段性缺口\n\n🥉AI+存储+功率共振，周期强度有望超预期\n-- AI服务器、HBM、先进存储和算力芯片投片提升，带动12英寸硅片消耗上行\n-- HBM对晶圆产能消耗高于传统DRAM，进一步推升高端硅片需求\n-- AI电源架构升级带动功率器件需求，12英寸重掺硅片和低电阻率外延片需求旺盛\n-- 长鑫、长存扩产带动国产硅片需求，中芯、华虹等代工厂国产化率仍有提升空间\n\n🚀SOI仍是重要弹性方向，关注硅光/CPO映射\n-- 硅光/CPO趋势下，SOI硅片有望从射频、功率扩展至光电融合新应用\n-- 海外SOI龙头表现已反映市场对硅光材料的重估逻辑\n-- 具备SOI技术、薄化能力、台系/海外客户导入潜力的公司，有望成为本轮映射标的\n\n🌟重点公司方向：\n-- 沪硅产业：12英寸硅片核心龙头，存储、逻辑、SOI多方向布局\n-- 西安奕斯伟：12英寸硅片规模化龙头，存储客户导入能力强，外销结构优\n-- 立昂微：硅片+功率芯片+化合物半导体平台型公司，重掺/外延片优势突出\n-- TCL中环：功率硅片影响力较强，受益功率与海外客户需求改善\n-- 有研硅：硅片+硅部件双轮驱动，受益国产化推进\n-- 上海合晶：外延片稳定扩产，SOI方向具备远期弹性\n\n📌建议关注标的：\n沪硅产业、立昂微、西安奕材、上海合晶、TCL中环、有研硅、中晶科技等\n\n🥇天风电子团队☎李双亮/李泓依","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515525842530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e216ce6366df543a6ec774882721dd884d958a0a55dea2a6cb334ca0d521e4d4","recordKey":"zsxq-topic:55522515525842530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T14:43:48.849Z","publishedAt":"2026-06-04T14:41:30.264Z","publishedAtText":"2026年06月04日 22:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282252158550","author":"星球助手2","title":"【hy电子】精智达：","text":"【hy电子】精智达：\n\nAI测试产业链的通胀效应还在持续发酵 Robin的量产节点的来临会给大家看到迹象\n\n国内整体的测试设备行业都处于持续高景气，三家核心标的业绩和股价表现都很好\n\n精智达一方面订单和收入节奏都处于重大拐点变化的过程中，另一方面高速测试机也即将迎来突破，一定会迎来重估的机会\n\n务必重视！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282252158550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7b2f093c08b32dd18a6be39ac23bf5e9d028eb9a7911d1d7d8a58d4422c3d74e","recordKey":"zsxq-topic:22255282252158550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T14:43:48.849Z","publishedAt":"2026-06-04T14:41:13.345Z","publishedAtText":"2026年06月04日 22:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585545144260","author":"星球助手2","title":"【ZX机械】坚定看好北美缺电逻辑下，核心卡位环节的投资机会[加油][礼物]应流股份：公司作为产业链中游核心瓶颈环节涡轮叶片的国内龙头，持续核心受益。公司当前与西门子、安萨尔多、贝克休斯等海外巨头深度绑定，并持续攻坚开拓新客户，前期储备多个产品型号已陆续导入批产。此外，公司在保证快速高质量交付的接单原则下在手订单充沛，核心环节单月产能持续提升并有望迎超预期表现。","text":"【ZX机械】坚定看好北美缺电逻辑下，核心卡位环节的投资机会[加油][礼物]应流股份：公司作为产业链中游核心瓶颈环节涡轮叶片的国内龙头，持续核心受益。公司当前与西门子、安萨尔多、贝克休斯等海外巨头深度绑定，并持续攻坚开拓新客户，前期储备多个产品型号已陆续导入批产。此外，公司在保证快速高质量交付的接单原则下在手订单充沛，核心环节单月产能持续提升并有望迎超预期表现。\n\n[礼物]联德股份：公司是卡特彼勒工程机械及能源装备核心供应商，是卡特链核心标的，充分受益于燃气轮机、内燃气等多类发电设备扩产高景气，排单非常饱满。此外，公司是江森自控等压缩机铸件重点供应商，压缩机铸件也将受益于北美AIDC建设、同频共振。公司当前市值对应明年估值25倍不到，性价比突出。\n\n[礼物]汽轮科技：公司是国内稀缺的自主燃机+燃机第三方自主维修标的。近期公司的50兆瓦F级自主重燃已完成72+24小时满负荷连续运行试验，并针对性进行产能扩充，后续有望迎来海内外订单突破；公司燃机自主维修业务已完成多品牌多台燃机大修工作，在主机厂产能紧张、维修断供的背景下有望逐步放量。此外，公司成撬及传统汽轮机业务也持续受益于北美缺电逻辑。\n\n[玫瑰]欢迎联系ZX机械团队 刘海博/李越/陆竑 13620988547/闵睿 13022898032","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585545144260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"37b0d66e5629954c211ab2ce8dc87c75068dc8d1a7186f2117cfecb61c4ebe00","recordKey":"zsxq-topic:45544585545144260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T14:44:51.556Z","publishedAt":"2026-06-04T14:43:07.685Z","publishedAtText":"2026年06月04日 22:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282252148140","author":"星球助手2","title":"【浙商食饮】餐供板块更新（260604）","text":"【浙商食饮】餐供板块更新（260604）\n\n#安井食品#\n 考虑到Q2步入淡季+5月下旬天气转热的影响，预计5月主业高个~低双位数增长，4月主业中双位数增长（开门红），6、7月有望提速（低基数）。预计Q2主业收入双位数增长。步入Q3旺季后，预计今年新品对于收入的拉动表现会更突出。\n\n#三全食品#\n 考虑到淡季+端午节错期对粽子品类的负向影响，预计4-5月收入个位数增长。\n\n#海天味业#\n 预计5月出货低双位数增长，渠道库存良性。\n\n#颐海国际#\n 预计H1第三方维持双位数增长，H1第三方毛利率提升。\n\n#安琪酵母#\n 预计Q2收入中～中高双位数增长，趋势延续。\n\n#中炬高新#\n 预计4-5月出货双位数增长，库存环比3月底降低。\n\n张潇倩/孙天一18621835115/杨美云","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282252148140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"00cd0de102232adbe3091d22e99210b32ef017c159b5a67ed7d7690074b7a08d","recordKey":"zsxq-topic:22255282252148140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T14:44:51.557Z","publishedAt":"2026-06-04T14:41:54.927Z","publishedAtText":"2026年06月04日 22:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282252121220","author":"星球助手2","title":"半导体观点更新：关注涨价、AI、端侧三条主线","text":"半导体观点更新：关注涨价、AI、端侧三条主线\n\n1）AI线，国产先进制程加速扩产，国产算力放量在即，【重点关注：中芯国际、华虹半导体、寒武纪、芯原股份、盛科通信等】；\n\n2）涨价线关注存储与模拟，模拟连续多轮涨价，景气度触底反弹，国产模拟厂商竞争格局改善，国产替代有望加速，【重点关注：圣邦股份、纳芯微、思瑞浦等】；存储，长协落地推动价值重估，行业正从周期走向周期成长，AI存储与利基存储共振，【重点关注：兆易创新、江波龙、佰维存储、德明利、普冉股份、澜起科技、香农芯创等】\n\n3）端侧线，26H2有望迎来估值周期切换以及端侧新催化，包括但不限于端侧产品、端侧应用以及端侧模型，【重点关注：瑞芯微、恒玄科技、晶晨股份等】。\n联系人：国金电子樊志远团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282252121220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"31493cdaba96ee0bd4770e7bd276504183d396be54ccd522afc44603bfe558ec","recordKey":"zsxq-topic:22255282252121220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T14:45:53.937Z","publishedAt":"2026-06-04T14:45:12.379Z","publishedAtText":"2026年06月04日 22:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515525881280","author":"星球助手2","title":"【ZTTX】光纤涨价继续，关注弹性标的特发信息","text":"【ZTTX】光纤涨价继续，关注弹性标的特发信息\n\n1、康宁对特发A1品质很满意，后续有望继续加大光棒供给。\n2、康宁后面谈判预期让利，给特发固定利润+弹性让利模式。\n3、唐山光棒生产预计顺利，一期600吨，总计1200，弹性巨大。\n4、谷歌MPO因康宁关系预计份额有提升，后续与康宁更紧密。\n\n光纤缆配置优先级提升，打包策略有效。四大长飞、亨通、中天、烽火持续推荐。\n风险提示：光纤缆发展不及预期\n\n欢迎联系ZTTX及对口销售","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515525881280","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"69f9e278daeb5955c69495067b7a0ca34e4a734481e9ccc4145d620dd4180704","recordKey":"zsxq-topic:55522515525881280","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T14:45:53.938Z","publishedAt":"2026-06-04T14:44:55.823Z","publishedAtText":"2026年06月04日 22:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585545114216","author":"星球助手2","title":"【国金电新】🔥奥来德大涨点评：PSPI材料是玻璃基板工艺核心辅材","text":"【国金电新】🔥奥来德大涨点评：PSPI材料是玻璃基板工艺核心辅材\n\n[太阳]6月4日，台积电股东会上宣布基于玻璃基板的CoPoS先进封装技术，试产线已经建好，正在跑。\n\n玻璃基板可以解决超大算力、高密度互联下的有机载板翘曲、信号损耗大等问题，是芯片高功率、高热流运行下的封装标配。\n\n➡️PSPI是玻璃基板的辅助骨架，既可用于图形化，也可用于各功能层的绝缘、缓冲、保护。310*310规格的玻璃基板RDL层PSPI用量约为10-50g/层，其他缓冲、钝化等场景用量需求也分别在20-80g/层。\n\n➡️京东方是国内玻璃基板龙头，预计今年年底产能达到1000片/月，支持9/12/20层布线，远期向20层以上发展。\n\n[玫瑰]公司已实现PSPI的稳定批量供应、同时顺利完成京东方的产品性能测试和产线适配验证。根据公司与京东方的战略协议，预计后续双方将围绕玻璃基板展开深入合作！\n\n[红包]投资建议：公司主业市值100-150亿，太空钙钛矿蒸镀设备测算远期市值150亿+，玻璃基板材料有望进一步打开公司市场空间！\n\n☎我们邀请公司于6月策略会期间交流，欢迎各位领导参加，如有1v1需求欢迎联系：姚遥/曾爽","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585545114216","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9e586ca5ee8e5ed77883109349124d6911878104180f509351642aa2c52d93ad","recordKey":"zsxq-topic:45544585545114216","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T14:45:53.938Z","publishedAt":"2026-06-04T14:44:09.913Z","publishedAtText":"2026年06月04日 22:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282252141520","author":"星球助手2","title":"今日市场盘点：做多情绪偏冷，东亚三兄弟齐跌","text":"今日市场盘点：做多情绪偏冷，东亚三兄弟齐跌\n\n宏观事件与政策\n黎以宣布同意落实停火协议，特朗普暗示美伊协议本周末或取得进展，地缘风险溢价阶段性消退。\nShibor各期限整体微降，DR007维持1.342%，银行间流动性充裕，资金面无明显收紧信号。LPR连续持稳，5月央行无降息/降准操作，政策观望期延续。\n日本央行行长植田和男暗示6月15-16日会议存在加息可能，日元走强。\n\n市场交易情况\n今日A股全天震荡缩量下跌，科创50逆势+0.69%。全市场成交额27791亿元，较上日成交额缩量3740亿元，全市场超4100支个股下跌。MLCC、玻璃基板涨幅居前，煤炭板块延续涨势。\n香港方面，恒指-1.40%，恒科-1.45%，半导体板块逆势走强。周边市场，日经225-1.4%，韩国KOSPI-1.8%。\n\n交易逻辑\nAI算例链+英伟达台北GTC情绪叠加，国产替代逻辑主导陆港两地市场交易，煤炭延续昨日行情获防御性资金青睐。但总体而言市场做多情绪不足，大盘进一步下挫可能造成被动减仓，导致更大幅度回调。\nBOJ行长放鹰，日元走强，高估值板块与出口企业同步承压。博通业绩不及预期跨市场影响，韩国市场获利了结情绪旺盛，开盘十分钟流出一万亿韩元。\n\n风险点：美联储政策转向强化紧缩预期风险；日元升值引发全球套利平仓风险；中东地缘局势反复风险；AI巨头密集上市吸血引发机构组合再配置，系统性减仓亚洲权益风险。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282252141520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2549f5d4682143bb1a978ed1a8ac94a2ba31c94bafe724d8d24bd312b5ba86a2","recordKey":"zsxq-topic:82255282252141520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T14:45:53.938Z","publishedAt":"2026-06-04T14:43:52.370Z","publishedAtText":"2026年06月04日 22:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585545122190","author":"星球助手2","title":"看好存储超级成长与估值提升，景气度持续超预期，持续重点推荐兆易创新等！","text":"看好存储超级成长与估值提升，景气度持续超预期，持续重点推荐兆易创新等！\n\n南亚科发布月营收，26M3/M4/M5营收分别为182/255/277亿新台币，M4/M5分别环比+40%/+9%，同比+717%/+730%，M5较M3+52%，利基存储景气持续强劲。\n\n近期更新：兆易：预计26Q2利基DRAM/NAND分别涨40~50%，NOR逐季涨10~20%，海外也普涨，#部分涨幅4月或已实现，涨幅及可见度更乐观，我们估算4月营收环比+30%，上调业绩预期。青耘科技3D DRAMbonding良率优秀，进展顺利，τ定律强化先进封装趋势，持续看好存算。\n\n我们3月以来持续强调，在AI强需求驱动下，#本轮存储是跨越周期的超级成长，我们当前仍坚定看好存储核心资产，海外看好原厂，国内看好两存、#兆易创新（年度金股、季度金股） 、北京君正（DRAM产能拓展，车规存储补涨）、普冉股份（平面NAND+NOR）澜起科技（CPU端存力提升）等，关注联芸科技企业级SSD主控进展。\n\n欢迎联系我们中信电子程子盈交流！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585545122190","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7d7ab2e4dbac53c47a1bb0bd37f73a0139f467ceae0bb8e6beaf23abe7c7543a","recordKey":"zsxq-topic:45544585545122190","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T14:45:53.939Z","publishedAt":"2026-06-04T14:40:55.472Z","publishedAtText":"2026年06月04日 22:40","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454424822512","author":"星球助手2","title":"❗【天风汽车】世运电路再推荐（7）：LPU埋嵌算力卡27年百亿增量市场，Q2起利润显著修复-0604","text":"❗【天风汽车】世运电路再推荐（7）：LPU埋嵌算力卡27年百亿增量市场，Q2起利润显著修复-0604\n——————————\n⭐️核心结论： LPU垂直供电算力卡27年百亿增量市场，公司埋嵌产品技术优势明确+卡位核心，明年LPU埋嵌产品有望正式量产，有望带来450亿市值增量。\n\n一、如何理解LPU带来的弹性和公司的卡位优势\n1、埋嵌开发历程：21年正式立项埋嵌项目，配合T客户碳化硅上车后的工艺迭代，#算力垂直供电与车载高压埋嵌技术同源可复用。\n\n2、 埋嵌卡位优势明确： 除公司外，#仅1-2家具备LPU算力卡技术和量产能力。\n\n3、LPU明年增量显著：按27年2万个LPX机柜，单机柜256颗LPU，单颗LPU垂直供电PCB 300美元，#27年市场规模有望达100亿元。假设50%份额，30%净利率，对应27年15亿净利润，30xPE，#450亿增量市值。\n\n二、利润修复：原料涨价传导顺利，高价值量业务占比提升\n\n1、短期维度，#二季度利润将显著修复。海外客户对提价接受度高，第一轮议价进展顺利，二季度利润有望修复。后续轮次议价进行中。\n\n2、中期维度，#埋嵌将明显提高价值量和利润率水平。新厂1/3产能配套埋嵌，明年埋嵌大规模量产。\n\n⭐️投资建议：LPU算力卡增量明确，二季度利润有望显著修复。\n预计公司27年净利润20亿元，给25xPE，叠加LPU增量市值空间450亿元，目标市值950亿元。继续推荐！\n——————————\n欢迎交流：孙潇雅 / 庄恬心","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454424822512","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9b1167458bfbf62d9f97f980b64527ed2350d966dfac3aa7e36a54b86147f6ea","recordKey":"zsxq-topic:14422454424822512","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T14:45:53.939Z","publishedAt":"2026-06-04T14:38:48.967Z","publishedAtText":"2026年06月04日 22:38","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515525481120","author":"机构调研","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515525481120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:55522515525481120","images":[],"attachments":[{"fileId":"212488545852151","name":"白酒渠道专家交流-财通食饮260604.pdf","url":"","extension":"pdf","size":11435245},{"fileId":"585411242125824","name":"行业轮动加速，意味着什么？-天风策略260604.pdf","url":"","extension":"pdf","size":944807}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T14:46:56.325Z","publishedAt":"2026-06-04T14:45:28.948Z","publishedAtText":"2026年06月04日 22:45","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585545118530","author":"星球助手2","title":"【国联民生电子】东材科技：半导体材料突破，千亿市值重估","text":"【国联民生电子】东材科技：半导体材料突破，千亿市值重估\n\n🌹领导好，东材科技进入ABF载板供应链，打开半导体材料全新成长空间，建议重点关注\n\n1️⃣导入背景\n➠G客户ABF载板为五明治结构，上下层为ABF膜，＃中间core层及两个PP层为BT树脂，公司BT树脂通过TG打入TPU ABF载板，目前TG独供，接指引将转入吨级大批量生产\n\n➠＃公司为ABF载板供应链稀缺标的，首次进军半导体材料市场不但拿下TPU大客户，更是直接独供TG，预期差极大；过去该市场被MGC及Resonac两家日系公司垄断，两家公司自供BT树脂并制作成BT基材外售；东材深度绑定大客户TG，配合研发一年有余，形成东材BT树脂+TG BT基材的新格局，TPU V8为首秀，未来更大市场可期\n\n2️⃣空间测算\n➠根据产业链调研测算，TG年内50w颗V8i对应东材70吨BT需求，27年500w颗可推至700吨BT需求，单价250万/吨，对应27年17.5亿收入；BT树脂技术壁垒极高，我们测算有望增厚10亿利润。\n➠ABF载板用于先进封装领域，公司BT树脂为放量初期，且核心卡位G客户，给予半导体材料50xPE估值，对应500亿增量空间，千亿市值可期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585545118530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"67737979cac0ea97e91169e0cbc5d2737bec1c57f14dc0fb42825f10091df6e2","recordKey":"zsxq-topic:45544585545118530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T14:46:56.326Z","publishedAt":"2026-06-04T14:43:33.016Z","publishedAtText":"2026年06月04日 22:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282252144840","author":"星球助手2","title":"中国动力董事长调研：船舶发动机排产至2030年，燃气轮机积极扩产","text":"中国动力董事长调研：船舶发动机排产至2030年，燃气轮机积极扩产\n\n今日交流整体符合预期，公司强调了船舶发动机（低速机）和中速机（发电）的景气度，同时表示燃气轮机需求旺盛，有扩产计划。\n\n1#中速机排产超预期。不止低速机排产到了2030年，中速机也排产到了2030年，当前船舶标配1个提供动力的低速机+3个发电的中速机+应急电源，中速机产能利用率也已打满。\n\n2#燃气轮机扩产50%以上。关于AIDC发电，公司已经配备团队研究海外市场。子公司广瀚燃机国产型号燃气轮机订单目前已突破100台。当前产能20-30台，产能可能会有超过50%以上的增加。同时公司也表达了不盲目跟风的谨慎态度。\n\n3\n#中船柴油机少数股权的注入稳步推进中。#\n\n#估值最便宜、弹性最大的燃机标的之一。公司是全球船舶发动机龙一，40%份额，2026Q1少数股东损益为5.84亿，反推中柴有10亿左右，全年大概率50亿+，少数股权注入稳步推进，2027年预计70亿+利润。燃机业务增长强劲。\n\n#市值目标：#\n\n①主业明年70亿利润，15倍，1050亿\n②燃机假设60台产能，1.5GW，75亿收入，15亿利润，30倍，450亿\n合计看到1500亿，仍有70%上行空间。\n\n欢迎交流[玫瑰]","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282252144840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a10e29674edc930d159264a287cc2be7f689a98532fadb5e8368e48f36c8aeca","recordKey":"zsxq-topic:22255282252144840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-04T14:50:01.933Z","publishedAt":"2026-06-04T14:44:34.158Z","publishedAtText":"2026年06月04日 22:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515525848510","author":"星球助手2","title":"#台积电6月4日股东会实录摘要（中国台湾·新竹）","text":"#台积电6月4日股东会实录摘要（中国台湾·新竹）\n\n1、全球建厂布局：\n#美国亚利桑那厂、日本熊本厂按原定时间表建设投产，无新增中东、非洲建厂规划，#各类海外建厂不实传闻公司统一澄清：全部不落地。\n\n2、资本开支\n2025全年资本支出388亿美元，集中于3nm/2nm产线扩产、先进封装CoWoS产线扩建、全球新建厂区设备采购；#2026资本开支区间维持360~400亿美元不变。\n\n3、增速预期和分红\n只要AI长期成长逻辑不破，代理式AI、自动驾驶、人形机器人持续落地，公司业绩就有底层支撑，#魏哲家个人对中长期营运高度乐观并建议：看好公司就可以持续持有，现阶段没有看到产业基本面转弱的信号，公司也会持续维持稳健分红政策。#去年有投资人说“买台积电、赚买房首付”很高兴我们做到回馈投资人这件事！\n\n4、玻璃基板进展\n魏哲家：玻璃基板先进封装已建置内部Pilot试产线，完成多轮客户联合验证。#新材料封装没有捷径/必须反复测试良率、可靠性/保守预估还要2~3年才能迈入大批量量产阶段；现阶段优先扩充现有树脂基板CoWoS产能，优先满足当前AI芯片封装紧缺订单。\n\n5、AI持续性判断：\n魏哲家：AI从问答式生成AI迈向具备自主决策的Agent智能体，再延伸到自动驾驶、工业机器人、全域主权AI建设，是跨十年级别结构性需求，不是短期炒作泡沫。#现阶段全球算力建设才刚起步/未来数年全球先进芯片供给很难完全追上AI催生的算力需求，因此持续看多半导体中长期景气度。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515525848510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"020b66226f485b6c1e689e60033ba7d81fffc6586f34629e3483615159f79cd6","recordKey":"zsxq-topic:55522515525848510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T01:09:33.543Z","publishedAt":"2026-06-05T01:01:28.979Z","publishedAtText":"2026年06月05日 09:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585558142820","author":"星球助手2","title":"0604再次强调莱伯泰科的底部布局机会","text":"0604再次强调莱伯泰科的底部布局机会\n\n1️⃣晶圆产线：随着先进制程向7nm以下推进，晶圆、电子化学品、电子特气、靶材等材料对金属杂质控制要求提升至PPT级（万亿分之一），传统光谱技术检测限不足，ICP-MS凭借极低检测限和多元素同步检测能力，成为半导体痕量金属检测主流方案。\n\n2️⃣玻璃基板：金属杂质会显著破坏玻璃基板的绝缘性与介电稳定性，还会对CTE（热膨胀系数）产生影响。从显示玻璃向半导体封装级玻璃升级，对材料性能要求成倍提升，ICP-MS成为玻璃基板良率的关键量测环节。\n\n3️⃣莱伯泰科质谱仪ICP-MS、ICP-MS/MS是国内唯一通过国际半导体产业协会双认证的国产质谱仪。旗下ICP-5000对标目前国内主流的安捷伦8800，为半导体全产业链（硅材料、湿电子化学品、光刻胶、抛光液等）提供全流程检测方案。\n\n4️⃣客户：#国内晶圆产线杂质检测设备仅公司一家，认证周期长、壁垒较高，已进入中芯国际、H等晶圆厂先进制程产线，同步覆盖头部面板、存储、湿电子化学品厂，后续玻璃基板业务预计将顺利导入。\n\n[玫瑰]半导体晶圆制造环节用质谱仪市场大约20亿+，对应利润空间大约4-5亿/年，先进制程、玻璃基板放量后业绩弹性大。再次强调，公司当前市值完全没有体现公司业务价值以及行业重要地位和未来自主可控价值，强烈推荐。\n\n具体情况欢迎联系","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585558142820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"02da8a74c9fec4ba5ab05c1ba86512b7f0ba7d3d89017bcd5d2d5725cb4c3422","recordKey":"zsxq-topic:45544585558142820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T01:11:37.827Z","publishedAt":"2026-06-05T01:04:15.850Z","publishedAtText":"2026年06月05日 09:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282228124180","author":"星球助手2","title":"【东北计算机】20260603【工信部：强化6G前沿技术布局 加强通信与人工智能、卫星互联网、无线感知等融合技术方案和系统架构研究】","text":"【东北计算机】20260603【工信部：强化6G前沿技术布局 加强通信与人工智能、卫星互联网、无线感知等融合技术方案和系统架构研究】\n——————————————\n1. 视觉中国：全资子公司拟出资3000万元参与投资人工智能创业投资合伙企业（来源：wind）\n2. IBM与谷歌云宣布战略合作，通过结合人类专业知识与人工智能驱动的交付模式推动AI规模化落地。（来源：财联社）\n3. 工信部：强化6G前沿技术布局 加强通信与人工智能、卫星互联网、无线感知等融合技术方案和系统架构研究（来源：财联社）\n4. 台积电CEO魏哲家称AI芯片需求未见顶 公司产能持续紧张但将坚持稳定定价策略（来源：新浪财经）\n5. 佛智芯荣获 iTGV 2026 玻璃基板产业化贡献奖（来源：佛智芯微电子）\n6. 无锡线上线下通讯信息技术股份有限公司关于股东协议转让部分公司股份进展暨签署补充协议的公告（来源：wind）\n7. 高端光纤预制棒价格涨幅近\n550%业内人士：短期内光棒供给紧缺的情况仍会阶段性固化（来源：同花顺）\n\n✨东北计算机赵宇阳（SAC:S0550525050001） / 许思琪 / 廖岚琪 / 万陈鹏","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282228124180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"dcafd010dfb071e5036163e56382d8f661c477fd6364a69e6f77ab17a9be2ed4","recordKey":"zsxq-topic:22255282228124180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T01:11:37.828Z","publishedAt":"2026-06-05T01:03:23.164Z","publishedAtText":"2026年06月05日 09:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282228125852","author":"星球助手2","title":"玻璃基核心环节梳理","text":"玻璃基核心环节梳理","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282228125852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"37d64be042b40a606b4847da19be2bd81713dce19002709f355083c697f55b29","recordKey":"zsxq-topic:22255282228125852","images":[],"attachments":[{"fileId":"","name":"1&e=1785513599&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:ZLo9qZhgQc-DfVRk2eItQq808aM=","url":"https://images.zsxq.com/FjS0zIPiLZV3lhZ56MKbMa5urgV1?imageMogr2/auto-orient/quality/100!/ignore-error/1&e=1785513599&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:ZLo9qZhgQc-DfVRk2eItQq808aM=","extension":"","size":810771}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T01:12:40.910Z","publishedAt":"2026-06-05T01:07:12.963Z","publishedAtText":"2026年06月05日 09:07","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585552282456","author":"星球助手2","title":"浙商机械 邱世梁|王华君【人形机器人】持续看好行业量产临近、应用落地、即将爆发！","text":"浙商机械 邱世梁|王华君【人形机器人】持续看好行业量产临近、应用落地、即将爆发！\n\n1、# 特斯拉V3年中量产、发布时间确定： 特斯拉V3设计已接近完成，预计2026年7-8月发布并开启生产，2027年攀升至可观产量。\n2、# 两大Optimus机器人产线剑指千万台年产能： 弗里蒙特工厂26Q2启动建设，德州工厂预计2027年开始投产。\n\n特斯拉V3新一代产品对全行业都将是重大版本升级，产能规划显示机器人应用落地的信心，供应链量产将提前T整机生产一个季度启动，有望带动产业链业绩与估值共振。\n\n🚀【具身智能】重视：\n1、确定性强的零部件供应商：恒立液压、汇川技术、浙江荣泰、三花智控、拓普集团、绿的谐波、金沃股份、五洲新春、奥比中光、中大力德等\n2、整机及应用场景：咸亨国际、杭州柯林、杭叉集团、杰克科技、新时达、横河精密、中坚科技、优必选、安徽合力等\n3、新技术或低估值转型标的：华翔股份、上海沿浦、涛涛车业、峰岹科技、安培龙、柯力传感、汉威科技、福莱新材、晶华新材、日盈电子等\n\n风险提示：Ai发展不及预期等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585552282456","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3fecc77ab607fdf0ea19487ceba368c57557ebc7727865f3112d97d0c6ff3f0d","recordKey":"zsxq-topic:45544585552282456","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T01:12:40.911Z","publishedAt":"2026-06-05T01:06:19.389Z","publishedAtText":"2026年06月05日 09:06","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454445885182","author":"星球助手2","title":"今日安井股价跌幅居前（5月预计环比略降速），三元调研反馈积极（Q2环比Q1改善），海天/农夫/宝立等5月经营数据有更新（海天渠道反馈环比持续改善），具体看：","text":"今日安井股价跌幅居前（5月预计环比略降速），三元调研反馈积极（Q2环比Q1改善），海天/农夫/宝立等5月经营数据有更新（海天渠道反馈环比持续改善），具体看：\n\n1️⃣ 安井：Q2淡季+天气转热，预计5月主业 高个~低双增长，4月开门红主业双位数增长（去年4月双位数，5月中个位数增长）。考虑到去年6/7月低基数（下滑），预计有望提速，后续新品对于收入的拉动表现会更突出。预计26年收入/业绩增速15%/33%，26年18+e，对应A股17.3X PE+4.0%股息，H股12.1X PE+5.8%股息，持续推荐。\n\n2️⃣ 海天味业：5月同比预计10%+（其中C端增速略高于B端），考虑到4月出货大个位数增长，环比加速。库存持平。\n\n3️⃣ 农夫山泉：渠道反馈5月收入同比+14%，其中水/饮料/树叶同比-3%/+20%/+25%，水略放缓；财年累计+15%，其中水/饮料/树叶同比+7%/+23%/45%+。电解质水累计销售3e+，预计全年5-6e。库存方面，水库存略增/饮料同比略降。\n\n4️⃣ 宝立：5月预计整体增速10-15%，6月低基数下或环比加速。\n\n5️⃣ 榨菜：5月发货预计同比小幅增长，库存环比稳定。\n\n6️⃣ 三元股份：Q2环比Q1改善，Q3有望迎来全面调整\n组织改革：公司自24年4月开启全面变革，总部人事调整幅度40%-70%，实现核心团队年轻化。同步革新薪酬体系，推行“固定薪酬+高绩效+超额利润分配”模式，配套百万级专项奖金，并上线数字化系统、引入市场化快消团队，运营效率显著提升。区域战略持续收缩，聚焦深耕北京、打透京津冀，剥离外埠亏损非核心业务。\n\n经营节奏：行业低温奶渗透率有望从26%提升至40%，增长空间充足。公司# Q2经营环比改善，高端大单品高速增长，北京低温业务领跑行业；25年Q3完成产品、渠道、创新全方位调整，Q4落地品牌战略升级；八喜冰淇淋完成渠道与人员优化，当前增长势头强劲，三季度将推出高端新品。\n\n产品目标：坚守“真鲜活”低温短保战略，# 核心低温鲜奶冲刺10亿级单品规模；酸奶3-5年营收目标2-3亿元，长期目标7-8亿元。B端服务麦当劳、喜茶等龙头，2026年底将建成奶酪深加工全自主产业链，同时布局清洁配方常温酸奶，补充业绩增量。\n\n渠道布局：北京市场精细化网格运营，学生奶覆盖本地80%以上中小学；发力O2O新渠道，规划三年实现10亿增量，2026年落地北京2小时达、京津冀当日达服务。\n\n中长期业绩指引：当前北京低温鲜奶市占率29%，目标提升至50%以上，2-3年登顶京津冀市场。预计27年完成渠道升级，摆脱低价折扣模式；28-30年依托低温、常温、到户三大板块，# 冲刺百亿营收规模。\n\n浙商食饮 张潇倩Ir","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454445885182","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0cad02a8850807a8d5d1fc4ce2d97bdfd810042a0858cda61577fda73e8fd041","recordKey":"zsxq-topic:14422454445885182","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T01:12:40.912Z","publishedAt":"2026-06-05T01:05:55.295Z","publishedAtText":"2026年06月05日 09:05","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454445818842","author":"星球助手2","title":"20260604今日段子汇总","text":"20260604今日段子汇总\n\n1、星环科技：向量数据库龙头；公司的大模型运营平台Sophon LLMOps中包含语料开发与管理工具，赋能政企客户构建专属大模型和智能体\n\n2、奕东电子：1、公司OSFP112G、OSFP-XD224G等高速通讯连接器及光模块CAGE组件大批量交货，切入共封装光学CPO赛道；2、公司的高速连接器及相关产品终端应用于服务器、数据中心、通讯基站等领域；3、公司针对GPU服务器与AI数据中心的高热密度场景，研发液冷散热结构件及模组产品\n\n3、硕贝德：1.6T光模块液冷+cage，5月底已经获NV审厂通过，预计泰科占比30%，供应格局稳定，新进一个供应商需要踢出2个供应商，公司已确认产业链卡位\n\n4、京东方Ａ：公司与康宁公司签署合作备忘录，围绕玻璃基封装载板、可折叠玻璃、钙钛矿玻璃基板、光互连相关应用等重点领域开展合作\n\n5、苏宁环球：南京地产小龙头，转型医疗美容，公司投资医美产业基金，直接控股上海天大医疗美容医院（90%股权），另通过医美产业基金（持股45%）拥有4家美联臣医美医院\n\n6、新中港：公司专业从事热电联产业务\n\n7、元力股份：超级电容核心电极活性材料是#超级电容炭（主料，占比35%成本，负责储能，决定电容容量大小）；2026年达产1,000吨/年，规划扩至2,000吨\n\n8、华源控股：公司2025年12月完成对暖芯科技51%股权收购，切入半导体温控设备及配套零配件赛道，并合资设立苏州致源真空科技布局分子泵，形成“核心温控设备+配套零配件”一体化体系，产品已导入华润微电子、拓荆科技、广州芯粤能等头部客户\n\n9、豫能控股：1、公司是河南省集火力发电、新能源、抽水蓄能、煤炭贸易物流、综合能源服务于一体的省级资本控股的综合能源上市公司；2、公司筹划参股先天算力，并以先天算力为主体收购郑州合盈控股权，郑州合盈数据主要从事第三方超大规模数据中心业务，下属数据中心主要分布于河北省张家口市怀来县、廊坊市，位于京津冀节点，定位服务首都及周边地区实时算力需求\n\n10、上海石化：中国石化上海石化联合上海石油化工研究院成功攻克湿法T1000级高性能碳纤维关键技术，并实现批量化生产\n\n11、中重科技：公司主要产品为智能装备及生产线，产线中包含了智能打包机器人、智能标识机器人、拆辊机器人、码垛机器人等机器人\n\n12、日发精机：1、公司拥有桁架机械手直角坐标机器人方面的专利，并已大量应用到自动化连线设备；一季度扭亏为盈；2、公司产品涵盖了数控车床、高端磨床及柔性化生产线等，公司数控机床产品数控化率100%，行业排名第一\n\n13、和胜股份：公司已配套供应多个主流品牌的多款折叠屏手机，涉及的产品主要为高强度、高硬度、轻薄的铝合金中框、转轴及其它金属结构件\n\n14、锋龙股份：优必选受让控股股东所持29.99%股份\n\n15、唯特偶：公司锡膏产品已在大功率IGBT器件、封测领域取得客户认可并批量交付\n\n16、德明利：公司目前已建立了完善的存储产品矩阵，包括移动存储、固态硬盘、嵌入式存储、内存条等\n\n17、盈方微：公司依托2024年底取得的长江存储代理权，2025年存储芯片及综合类芯片分销收入同比增16.17%，成为分销业务核心驱动力\n\n18、金时科技：1、公司主营储能系统设备、混合储能系列、超级电容炭及储能消防装置，开发新型号产品(如3000F低内阻超级电容器)保持技术领先；2、公司通过智芯一号股权基金（持股99%）间接投资了苏州易缆微半导体技术有限公司；易缆微半导体是一家光纤通信产品研发生产商，致力于光纤通信系统、光网络系统、光电传感系统、物联网系统技术研究和试验发展及进出口业务\n\n19、凤凰航运：我国内河经营干散货专业化运输规模最大的企业，大股东旗下投资了二十余家企业\n\n20、朝阳科技：公司主营业务包括声学产品、精密零组件和OEM代工生产业务，产品广泛应用于智能手机、平板电脑及智能可穿戴设备等智能终，进入了苹果等知名终端品牌的供应链体系\n\n21、力诺药包：作为国内领先的硼硅玻璃生产企业，表示探索硼硅玻璃材料在多个前沿领域如微晶玻璃、光学玻璃的应用场景\n\n22、大全能源：公司拟60亿元投建智慧能源系统制造基地项目，主要从事智慧能源系统解决方案及相关设备（包括储能系统、固态变压器、固态断路器和固态电池等产品）的研发、制造与销售。\n\n23、华锋股份：国内少数能向国际市场出口低压化成箔产品的企业之一；公司在超级电容用材料的研发方面有一定的技术储备\n\n24、双星新材：公司MLCC离型膜已切入国内头部客户并实现稳定供货，复合铜箔项目正常推进，受益国产替代\n\n25、平煤股份：中南地区焦煤龙头，国内品种最全的炼焦煤和电煤生产基地，产品主要有动力煤和冶炼精煤两大类\n\n26、中工国际：国际工程龙头，公司核心业务为国际工程承包，业务范围涉及亚洲、非洲、美洲及欧洲地区，在医疗建筑、机场物流及载人索道工程等领域具有独特优势\n\n27、三峡新材：公司正加速向汽车玻璃、电子玻璃等高附加值领域拓展\n\n28、世运电路：特斯拉汽车、人形机器人PCB供货商，产品包括高精密互连HDI，软板（FPC）等\n\n29、艾华集团：国内铝电解电容器行业龙头；公司的产品是AI算力硬件供电与电能管理链条中的关键基础元件，可应用在AI基础设施的各个关键部位，如服务器电源及供电保障与能源系统等\n\n30、山科智能：公司股东拟协议转让5%股份，嘉兴临昭股权投资合伙企业及其一致行动人合计持股比例已升至10.03%\n\n31、海象新材：国内领先的PVC地板生产及出口商之一，境外营收占比高\n\n32、振华科技：1、公司是我国军工电子元器件与半导体器件的主供应商，具备芯片的自主设计制造能力，拥有一条4寸晶圆产线；2、子公司振华新能源（持股93.95%）锂离子电池产品主要应用领域为消费类电池市场和特种行业领域，消费类电池的主要客户为安克、大疆等优质客户；3、公司旗下东莞市振华新能源科技有限公司生产的电池产品，可应用于电池储能领域\n\n33、和远气体：公司给长江存储、烽火科技、华星光电等光通信、半导体企业直接或间接供应氢气、氧气、氮气和氩气\n\n34、通鼎互联：通信线缆全产业链企业；公司聚焦光通信产业的发展，建成了涵盖光纤预制棒、光纤、光缆、通信电缆、通信设备等多个业务类别较为完整的产业链，可为客户提供一揽子的产品和解决方案\n\n35、亨通股份：公司的主要产品是电子铜箔、锂电铜箔等，电子铜箔是制作覆铜板（CCL）和印制电路板（PCB）的重要基础原材料\n\n36、中船特气：公司电子特种气体产品及三氟甲磺酸主要用于集成电路、半导体照明等行业\n\n37、雄韬股份：公司聚焦算力中心与数据中心UPS电源，高倍率锂电产品已大规模应用于东南亚、澳洲、欧洲算力中心，为UPS厂家首选品牌\n\n38、新炬网络：公司是一家以提供IT数据中心运维服务及运维产品为主的多云全栈智能运维服务商，下属子公司新炬技术AIOPS智慧运维平台软件V4.0与华为云GaussDB、华为云公有云平台（鲲鹏）完成相互兼容性测试认证\n\n39、博盈特焊：公司拥有燃气轮机HRSG（后端余热锅炉），越南工厂提前布局海外产能，已切入GEV供应链且2026年初将新增西门子、三菱客户；2027年海外燃机新增产能对应HRSG增量需求100台+，公司产能可完全匹配需求\n\n40、梅雁吉祥：以水力发电为主的民营企业，公司电站所在区域全部在广东\n\n41、晶方科技：公司称作为全球车规CIS芯片晶圆级TSV封装技术的开发者，拥有显著的技术与量产领先优势，随着车联网、智能汽车、自动驾驶等应用的逐步普及，汽车上摄像头的数量迅速增加，公司在汽车电子领域的业务规模有望持续增长\n\n42、万安科技：公司完成了AEBS+EBS的系统软硬件研发，可以为客户提供基于AEBS+EBS的整体解决方案\n\n43、旭光电子：1、公司人形机器人控制器已送样客户，AI智算产品在数据中心等场景实现批量应用；2、公司是国内首家打通氮化铝粉体—基板—结构件—HTCC全产业链的企业，成功开发出热导率达230W/m·k的超高热导基板并实现批量供货，产品直接应用于AI服务器、车规级IGBT及半导体设备等高端散热与封装领域\n\n44、万通发展：公司拟投资8.54亿元取得数渡科技62.98%股权，标的PCIe5.0交换芯片有望于2025年底逐步开始批量供货\n\n45、铜峰电子：国内领先的薄膜电容及薄膜材料生产商，拥有完整的 “电容器用薄膜 - 金属化薄膜 - 薄膜电容器” 产业链\n\n46、大为股份：公司半导体存储业务主要产品有NAND、DRAM存储两大系列，子公司大为创芯有产品可以应用在数据中心\n\n47、华宏科技：公司生产的高性能磁材产品已经应用于新能源汽车电机、工业机器人电机、3C电子等高科技领域\n\n48、三安光电：首批稳定量产Mini/Micro LED芯片制造商之一；公司可提供用于光模块的激光器、探测器产品，目前高速产品已实现批量出货\n\n49、宏达电子：国内高可靠钽电容器领域龙头企业，产品广泛应用于航空等领域\n\n50、宏盛股份：公司开发的冷却分配单元CDU及列间空调已批量应用于数据中心液冷系统\n\n51、泰鸿万立：公司主营汽车结构件、功能件\n\n52、安泰集团：山西省焦化行业龙头企业之一，H型钢与焦炭双主业\n\n53、嘉德利：公司从事BOPP电工膜研产销，产品系薄膜电容器和复合集流体等电子电力领域的关键材料\n\n54、华映科技：公司地处福州，主要从事LCD显示面板、液晶模组的研产销，已成功进入传音、联想、三星、 vivo、 HMD(诺基亚)、中兴、华为、荣耀等世界知名品牌的供应商体系\n\n55、太极实业：DRAM封装龙头；子公司海太半导体的封测业务主要是为SK海力士的DRAM产品提供后工序服务，对12英寸1Z纳米级晶圆进行集成电路封装\n\n56、鼎通科技：1、公司的液冷产品主要用于对连接器和光模块信号传递接触面进行散热处理，服务器和数据中心均可以适用，液冷产品主要客户为安费诺、莫仕、泰科、立讯精密等；一季度净利润同比增长51.86%，112G与224G液冷产品需求旺盛；2、公司卫星通信总成系统CANFD连接器已通过客户认证并按订单交付，切入商业航天赛道；2025年净利润预增119.59%；3、公司高速通讯连接器零组件业务收入占比约为70%-75%，主要供给安费诺、莫仕和泰科等世界知名连接器企业\n\n57、泰坦股份：公司纺织机器人已完成纱筒抓取与生头关节研发\n\n58、贝因美：国内奶粉龙头，实际控制人拟变更为金华市国资委\n\n59、振华股份：公司为全球产能最大、产品线最全的铬化学品龙头\n\n60、中国动力：公司具备3-50MW小型燃气轮机供应能力，现有应用领域包括天然气长输管线增压、陆上/海上油气平台、工业园区分布式能源等\n\n61、茂业商业：呼和浩特零售市场龙头，旗下深圳地区的所有门店和成都地区的人东店、光华店为离境退税店\n\n62、长源东谷：公司拟收购康豪机电，标的终端应用覆盖数据中心、发电及储能等场景，主要客户包括康明斯集团、卡特彼勒、MTU、广西玉柴、潍柴动力等国内外知名动力系统制造商\n\n63、麒盛科技：公司对外投资睡眠产业相关的技术与平台，包括双向脑机交互技术，该技术能够应用于智能家居领域\n\n64、奥来德：1、公司在封装材料、PDL 材料（显示用光刻胶）、 蒸镀机等“卡脖子”产品上也有所突破， 并延伸布局钙钛矿业务；2、公司称产品可以应用于VR/MR和智能穿戴领域，公司围绕硅基显示（Micro OLED）技术的特性，不仅完成了材料的积累，也实现了器件结构和全套材料技术的开发\n\n65、双象股份：公司生产的足球革主要用于训练用球、校园用球、礼品球等\n\n66、中持股份：公司控股股东变更为芯长征，其核心业务包括硅基芯片及模组系列、第三代半导体芯片及模组系列（SiC、GaN）及功率器件检测装备\n\n67、立昂微：从硅片到芯片的一站式制造平台；公司主营业务主要分三大板块，分别是半导体硅片、半导体功率器件芯片、化合物半导体射频芯片；主要产品包括6-12英寸半导体硅抛光片和硅外延片等\n\n68、杰瑞股份：公司签署北美数据中心发电机组销售合同，合同金额超1亿美元，标志着公司模块化、智能化发电解决方案成功进入北美高端电力市场\n\n69、江海股份：国内唯一、全球少数几家在铝电解电容器、薄膜电容器、超级电容器三大类电容器同时研产销的公司，而且是品种最齐全、产业链最完整的企业\n\n70、日盈电子：公司压阻式的电子皮肤样品已研发成功，在人形机器人新领域，公司以布局柔性触觉传感电子皮肤新产品为契机，结合发展战略及市场需求加快布局柔性线束等其他人形机器人产品\n\n71、祥和实业：公司在电子元器件配件方面，紧跟铝电解电容器技术迭代，已成功开发应用于超级电容、锂电池等领域的电容器用橡胶密封塞等产品；国内主要客户包括江海股份、艾华集团等知名电容器公司\n\n72、淳中科技：公司与英伟达合作，对接的产品包括液冷测试平台、基于AI的检测平台、各种测试板卡等\n\n73、联德股份：公司燃气轮机零部件产品已向数据中心客户小批量供货，墨西哥工厂预计2025年底投产\n\n74、华亚智能：1、公司主营精密金属制造，主要为国内外知名半导体设备制造商、品牌商等客户提供各类定制化精密金属结构件；2、公司有少量精密金属结构件应用于储能逆变器上\n\n75、百通能源：公司主营以煤炭为燃料的热电联产业务，此前拟4亿美元在安哥拉布局电解铝业务\n\n76、凯瑞德：公司主营煤炭贸易，此前筹划收购国网电力股权","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454445818842","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cc1762025f2e93931efacd723b3f284084c49d4e4693804ae3b9f193ccbd5802","recordKey":"zsxq-topic:14422454445818842","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T01:12:40.913Z","publishedAt":"2026-06-05T01:05:10.302Z","publishedAtText":"2026年06月05日 09:05","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282228148480","author":"星球助手2","title":"部分存储产品价格景气跟踪","text":"部分存储产品价格景气跟踪","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282228148480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f7073464ac3b7cc1bbef69bfe3c3d4b152dcd4642271bfd4ef449dbd1bee1609","recordKey":"zsxq-topic:22255282228148480","images":[],"attachments":[{"fileId":"","name":"1&e=1785513599&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:3rw9-xp0Q96zpkozkHM4wn6QfrU=","url":"https://images.zsxq.com/FjQDFx4b9jReeh-VD7oHiyD9FPNW?imageMogr2/auto-orient/quality/100!/ignore-error/1&e=1785513599&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:3rw9-xp0Q96zpkozkHM4wn6QfrU=","extension":"","size":276731}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T01:13:43.142Z","publishedAt":"2026-06-05T01:08:40.309Z","publishedAtText":"2026年06月05日 09:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282224422150","author":"星球助手2","title":"【财联社6月5日早间新闻精选】","text":"【财联社6月5日早间新闻精选】\n1、商务部昨日举行例行新闻发布会，新闻发言人何咏前在回答美国商务部封堵所谓芯片“监管漏洞”的有关提问时表示，中方敦促美方尽快纠正错误做法，停止对华歧视性措施，维护全球产业链供应链稳定。\n2、外交部发言人毛宁昨日主持例行记者会，毛宁表示，贸易保护主义违背经济规律，损人不利己。希望欧方客观理性看待中欧经贸关系，同中方一道压缩问题清单，做大合作蛋糕，实现互利共赢。\n3、三大交易所近日修订了交易业务单元管理要求。交易所明确，券商即刻启动交易单元全面自查，存量不合规配置须在3个月内整改完毕；交易所要求，应当做好交易单元内部分配，严禁为个别投资者提供特殊便利。\n4、央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2026年6月5日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月，到期日为2026年9月5日。\n5、在2026中国台北GTC大会上，英伟达正式官宣重磅产品——NVIDIA Cosmos 3，成为全球首款完全开放的全模态物理AI模型。\n6、数据显示，A2类预制棒报价由2025年初的22元至30元/等效芯公里涨至2026年的160元/等效芯公里，涨幅近550%。业内人士表示，短期内，光棒供给紧缺的情况仍会阶段性固化。\n7、工业和信息化部办公厅发布关于组织开展6G创新发展部省协同试点专项行动的通知，到2029年，通过实施6G创新发展部省协同试点专项行动，进一步激发地方和企业创新活力，形成一批自主创新的6G技术方案。\n8、从国家发展改革委了解到，从6月4日24时起，国内汽、柴油每吨分别下调525元和505元，全国平均来看，92号汽油、95号汽油和0号柴油每升分别下调0.41元、0.44元和0.43元。用92号汽油加满50升油箱将少花20.5元。\n9、富途控股公告，6月12日起暂停存量账户在中国境内买入(开仓)交易，平仓不受影响。\n10、小红书公告，从6月3日起，对金融领域认证专业号开展专项治理行动，处置非法诱导跨境投资等违规内容。\n11、深交所向唯特偶下发关注函，要求说明公司目前主营产品分别应用在光模块生产三大环节的具体情况。\n12、格力电器公告，董明珠一致行动人、第一大股东珠海明骏减持总股本的0.76%。东材科技公告，股票异动期间，高管李文权、梁倩倩存在减持公司股票的情形。\n13、中际旭创公告，第三期限制性股票激励计划预留部分第一个归属期归属股份6月8日上市流通，归属价格35.16元/股。\n14、致尚科技公告，1月1日至本公告披露日持续收到美国某光纤连接解决方案提供商采购订单，累积订单金额约4.6亿元。\n15、博杰股份公告，拟定增募资不超过15.03亿元，用于服务器检测设备及散热模组零部件产能建设等项目。新华网公告，拟投资11.22亿元建设“新华语典”项目，打造权威AI时政资讯智能体。中国能建公告，子公司联营体签署16.87亿美元燃气联合循环电站项目EPC合同。\n16、五洋自控公告，拟6.81亿元收购东莞市柯斯宇液冷技术有限公司51%股权。ST人福公告，拟不低于10.56亿元挂牌转让乐福思16.34%股权。\n17、艾德生物公告，实际控制人将变更为中国医药集团有限公司，股票复牌。\n18、美股三大股指收盘涨跌不一，道琼斯指数涨1.73%创新高，标普500指数涨0.41%，纳斯达克综合指数跌0.09%。纳斯达克中国金龙指数收跌0.60%。\n19、OPEC+代表表示，该联盟计划截至9月分三次进一步提高配额，以完成这一复产进程，最后一批供应限制定于明年解除。\n20、泽连斯基4日向普京发出公开信，提议通过两国领导人直接会晤的方式，推动俄乌冲突结束。普京称，俄方愿在美国安克雷奇与乌方谈判。\n21、高盛预估到2030年，SpaceX人工智能部门收入将从2025年的32亿美元激增100倍至3220亿美元。与此同时，SpaceX的总收入预计将在同期从187亿美元上升至4740亿美元。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282224422150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9a748cd0900e9055b231eed7be98a13e536881108cc20a7ad3b82032c769759d","recordKey":"zsxq-topic:22255282224422150","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T01:13:43.144Z","publishedAt":"2026-06-05T01:07:28.288Z","publishedAtText":"2026年06月05日 09:07","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515554414450","author":"星球助手2","title":"中国核建调研要点","text":"中国核建调研要点\n\n国铀一号项目采用地浸采铀工艺，通过向地下矿层注入二氧化碳和氧气，使铀进入水溶液，再将含铀溶液输送至地面厂房，经树脂吸附、淋洗、酸化和浓缩后形成黄饼。国铀一号具备较强示范意义，核心在于国产化、模块化和智能化。项目软硬件和控制系统国产化程度较高，厂房、工艺单元、井场集控设施均可模块化复制，有助于缩短后续项目建设周期。项目从 2024 年 7 月开工，到 2025 年 7 月出现第一桶产品，建设节奏较快。现场交流显示，项目仍处于调试运行阶段，预计 2026 年 7 月左右完成调试，后续需通过滚动开发新采区来维持稳定产出。由于存在铀煤叠置和地下水层保护问题，煤矿与铀矿开发需要协调开采顺序和安全边界，生态恢复、地表扰动治理和专项验收也是项目长期运行的重要约束。\n\n中国核建2025年经营总体呈现“总量承压、结构优化”的特征。公司全年新签合同约1485亿元、营业收入约1016亿元，资产负债率下降至78.63%。受工业与民用工程收缩影响，公司整体新签合同和部分收入指标有所承压，其中工民建收入528.34亿元，同比下降约24%，新签合同920.62亿元，同比下降约15%。公司主动严控房地产相关业务、压降低质量工民建项目，推动资产负债结构改善。\n\n核电工程是公司最核心的增长支撑。2025年核电工程收入376.75亿元，同比增长约17%，营收占比提升至约36.97%；核电工程新签合同564.14亿元，同比增长约2.3%。公司目前在建核电机组约36台，具备同时承建40台以上核电机组能力，并持续推进核电全厂址建设、智能建造、“大后方小前方”模式和核岛/常规岛预算定额推广。核电工程建设市场前景较好，2022年至2025年国家连续多年保持较高核准节奏，每年核准约10台机组，支撑行业中长期发展。\n\n☎欢迎随时联系长江建筑张弛团队~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515554414450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f8ed4aa284f7a084e2e2a2e9d4452f182937bdf31919e7e4deda04216503a908","recordKey":"zsxq-topic:55522515554414450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T01:13:43.145Z","publishedAt":"2026-06-05T01:06:38.904Z","publishedAtText":"2026年06月05日 09:06","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282228112820","author":"星球助手2","title":"【科威尔】更新：签单超预期，SST卡位优势明显","text":"【科威尔】更新：签单超预期，SST卡位优势明显\n\n2026年业务进展：已签订单超2000万元，近期有多个重大项目/大单处于落地敲定过程中。2025年底设定2026年该业务目标为1亿元，目前市场需求大超预期，公司产能已配套规划至2-3亿元甚至更高水平，长期具备10亿元以上产能储备能力。\n\n客户覆盖情况：外资头部厂商已有成单，国内头部厂商如长城、欧陆通、麦格米特均有合作。\n\nHVDC测试：已向国际知名HVDC厂商供应产品。\n\nSST测试：已向伊顿、伊戈尔、金盘电器、阳光电源、特来电等客户供应测试设备，是目前市面唯一能提供SST完整测试解决方案的厂商，近期已拿到外资头部SST厂商的研发平台订单。\n\nATE自动化测试系统：已在头部客户处送样验证，进展顺利。\n\n回馈式负载：2023年申请相关专利，2024年获得专利，2026年初完成内部开发和样机制作，当前正在向客户推进，已有订单在谈，是中大功率测试场景的必然趋势。\n\n行业空间：AI服务器测试电源仅生产测试环节市场空间达几十亿元，尚未包含老化测试设备需求。\n\n国产替代逻辑：参考光储充、新能源汽车行业测试设备的国产化路径，随着服务器产业链向大陆转移，国产测试设备将逐步替代进口品牌，公司已在光伏、电控等领域实现对Chroma的替代甚至反超","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282228112820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cdad111f3a4f6bc1d7a1416384d995cd1ba81cd6202605b8983f8d740e7fefc2","recordKey":"zsxq-topic:82255282228112820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T01:13:43.146Z","publishedAt":"2026-06-05T01:05:31.033Z","publishedAtText":"2026年06月05日 09:05","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282228144852","author":"星球助手2","title":"禾赛集团：英伟达认证解锁人形机器人上行空间","text":"禾赛集团：英伟达认证解锁人形机器人上行空间\n\n英伟达 GTC 大会上，Sharpa 旗下 Wave 灵巧手入选艾萨克 GROOT 参考人形机器人官方标配灵巧手部方案。\n禾赛作为 Sharpa 精密执行器的签约代工合作方，将依托 GROOT 人形机器人搭载 Wave 手实现配套出货带来业绩增量。\n英伟达选定 Sharpa 方案作为参考设计，是人形机器人相关收入的重要催化因素，原本关联方供货协议升级为英伟达标准化人形平台的合规供货资源，利好体现在执行器定点量产、生态绑定、消费级产品放量三重逻辑。\n\n当前灵巧手赛道竞争拥挤，但英伟达最终选用 Sharpa 整套方案；Sharpa 产品为一体化智能系统，包含精密机械架构、感知硬件，以及 CraftNet 端到端视觉 - 触觉 - 语言 - 动作 AI 大模型，可把原始传感数据转化为机器人灵巧动作控制逻辑。\n禾赛与 Shar 签订固定供货框架，执行器采用成本加成定价模式，毛利率区间 30%-35%（成本端加价幅度 40%-50%）。\n\n公司此前 2026 战略目标中人形相关营收为 1 亿元人民币，未来 12 至 18 个月该业务存在上调空间；依托英伟达参考机型落地，后续所有基于英伟达技术栈量产人形机器人，禾赛执行器均可形成持续性营收。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282228144852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"85248f3fcf6c2f251897727fa66b7b88d44516759e3745c5df301b566551fbc0","recordKey":"zsxq-topic:22255282228144852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T01:14:45.581Z","publishedAt":"2026-06-05T01:07:45.236Z","publishedAtText":"2026年06月05日 09:07","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282224425580","author":"星球助手2","title":"强烈推荐蔚蓝锂芯","text":"强烈推荐蔚蓝锂芯\n\n公司有望脱颖而出，份额大幅提升\n头部P厂商在BBU选型中性能权重显著高于价格权重，主要系BBU模组仅占AI服务器整体成本约0.1%，而电芯高倍率、高安全性直接关系到服务器断电保护和系统稳定性。当前松下等海外头部企业在LFP全极耳方案推进中受阻，公司已具备LFP全极耳电芯量产能力，有望凭借先发优势实现份额持续提升。\n\n下游BBU电芯指引乐观\n公司为高倍率小圆柱电芯行业的头部企业，三元全极耳产品也已反超日韩企业，产品性能以及公司股权架构符合头部P企业要求。根据BBU下游产业链反馈，公司BBU电芯性能优秀，未来将持续增加电芯采购量。\n\nBBU电芯卡位优势延续性强\n公司BBU电芯一旦进入某一款服务器平台并成为一供，后续该型号服务器通常不会因短期价格波动更换电芯供应商，二供更多承担一供产能不足时的补充角色。因此，公司只要成功切入并成为一供，便可锁定对应服务器型号的长期存量份额。估算净利率超40%，后续直供云厂商盈利空间巨大！\n\n传统业务贡献稳定利润，全极耳电芯打开成长弹性\n公司电动工具等传统锂电业务原材料成本传导顺畅，盈利能力持续改善；同时，全极耳电芯需求旺盛，当前已出现供不应求，收益有望逐季提升。除锂电业务外，公司LED产品优势较大，盈利有望持续维持；金属物流业务贡献稳定增长收益。\n\n目前公司26年估值约22x，性价比极高，强烈推荐！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282224425580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"975a6d4f683c3467ff8be8b28039a2700dfb8fb9b656f977d2b99165929766f1","recordKey":"zsxq-topic:82255282224425580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T01:16:49.978Z","publishedAt":"2026-06-05T01:13:02.620Z","publishedAtText":"2026年06月05日 09:13","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454441814812","author":"星球助手2","title":"「图片」","text":"「图片」","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454441814812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f8732c5b919df87ea4cce31da366bc6a7d781aac1d6a2dad36b7af845962f72b","recordKey":"zsxq-topic:14422454441814812","images":[],"attachments":[{"fileId":"","name":"1&e=1785513599&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:pel2pa31eOZ2DynEV8Z3Yc7h7pA=","url":"https://images.zsxq.com/Fjudya01nS79KvgLdh5FtKlWIaNg?imageMogr2/auto-orient/quality/100!/ignore-error/1&e=1785513599&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:pel2pa31eOZ2DynEV8Z3Yc7h7pA=","extension":"","size":547895}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T01:16:49.980Z","publishedAt":"2026-06-05T01:06:56.304Z","publishedAtText":"2026年06月05日 09:06","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454445884822","author":"星球助手2","title":"本周北京路演与投资者探讨到了几个基本面和资金面的问题在此与各位分享，欢迎各位领导朋友探讨指正～","text":"本周北京路演与投资者探讨到了几个基本面和资金面的问题在此与各位分享，欢迎各位领导朋友探讨指正～\n\n【1、坑口价格为什么出现了下跌】\n\n坑口对国内需求的反应很敏感，因为坑口电厂采购需求占比较高，但是港口价格投机性很强，而且对海外扰动更为敏感，上涨锐度自然更大。当前电煤需求仍未出现显著反转，矿难对动力煤的影响相对间接，有阶段性小幅度调整是正常的。\n\n后续考虑到港口价格有望冲到950-1000，且厄尔尼诺高温现象已经被证实，电厂也有补库空间，后续港口和坑口价格有可能共振上涨。\n\n【2、今年的供给侧扰动，是否存在短期问题长期化的可能性？】\n\n中东战争、印尼政策、国内的产量指引今年都存在较大的不可预测性，这个问题目前我也没有具体答案。\n\n但如果这些问题长期化，进口煤出现了持续性减量，那国内大概率通过适度提高晋陕蒙开工率和疆煤产量来解决问题，要刺激出这些供给，700多的中枢可能不够，更有可能是800多，届时板块估值可能上调15%左右。\n\n【3、这几天科技和煤炭为什么可以共振上涨？】\n\n理论上说应该存在跷跷板效应，但是因为科技和红利之间的流动性巨大差异，导致科技上涨主要放缓，有资金流入，煤炭就可以上涨。\n\n从过去两个月观察，电子的成交额大部分时间在8000亿左右或更高，机械在2000亿以上，通信在2000-3000亿之间。\n\n反观红利，煤炭在惨淡的时候时成交额只有100-200亿，最近暴涨也只有300亿左右。红利的石油石化、银行、非银都有类似问题。\n\n流动性差异肉眼可见的大，红利板块中配置型资金占比较高，导致呈现弱流动性特征，因此其并没有办法完全承接住科技资金，没有办法100%呈现一涨一跌的现象，有时候股价上只能呈现边际效应。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454445884822","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"310d6718a31ae589333a0a06623905266bc5f01bfd4045aad28aa43efe8f59bc","recordKey":"zsxq-topic:14422454445884822","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T01:18:58.528Z","publishedAt":"2026-06-05T01:15:11.226Z","publishedAtText":"2026年06月05日 09:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282221554580","author":"星球助手2","title":"凌玮科技交流反馈，持续推荐0604【东北计算机】","text":"凌玮科技交流反馈，持续推荐0604【东北计算机】\n\n要点📒：\n1️⃣\n#化学法填充比例提升的开始：#\n M8-M9-未来正交背板需要全部上化学法硅微粉，仅M8化学法硅微粉填充量就在200～700g，不同填充比例影响产品性能；\n2️⃣#M9vsM8化学法硅微粉价格+200%： 伴随着CCl升级（M9相对8 DF、CTE要求优化10%～20%），M9对硅微粉质量提出更高的要求，M8价格20～40w/t，M9接近100w/t；\n3️⃣\n#终端客户认证十年磨一剑：#\n 客户认证周期年度为单位，技术门槛&商务关系非常重要，并非追赶者短期送样就能解决的问题；\n4️⃣\n#大部分客户认证已通过：#\n 过去几年主流CCl厂商基本已覆盖且有供应，也大概率能进入头部供应链，相关进展需要以实际进展为准，送样≠最终进展；\n5️⃣#半导体材料市场可能会比CCl市场更大，化学法硅微粉用于半导体价格在300w/t起步，因此对于3000t产线来说，#结构上会从10e→100e进阶，#如果通胀会继续加成；\n6️⃣#对标赢创、格雷斯国际巨头，目标成为国内化学法硅微粉龙头。\n\n路遥知马力，坚定看500e\n\n✅各位领导请大力支持【东北计算机】团队，zyy","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282221554580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4c36159a2286ac275be951e9645f18ad8359081d373c8b7e9c827d29a1049ce4","recordKey":"zsxq-topic:82255282221554580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T01:18:58.530Z","publishedAt":"2026-06-05T01:14:10.884Z","publishedAtText":"2026年06月05日 09:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282224112160","author":"星球助手2","title":"昨晚几个汇报的重点：","text":"昨晚几个汇报的重点：\n1、涨价链：再次重视PCB全产业链，当前时点#纵向一体化布局的CCL二季报有望【大超市场预期】——我们称之为#产业上行期的美（类似2020年新能源组件一体化）。大票【建滔基层板H、建滔集团】。\n\n2、新技术-重视VPD：其中埋嵌PCB新趋势，重点看【世运电路、中富电路】（主业世运二季度大幅改善，中富二季度炸裂）。\n\n3、设备-AI服务器测试电源：底层逻辑发生变化，大陆在高功率有望超越致茂，重点看【爱科赛博、科威尔】。\n\n4、扩产超预期：【瑞可达】AEC最新产能翻倍上修至年底规划约40条线对应100e产值（此前预期50e），对应增量业绩有望翻倍至13e；且电源线power whip业务明年将放量出货NV有望贡献5e业绩。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282224112160","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c61832570f57da7ac7ca57a865043df12f723590ad7a56f034f8f5b1645faa57","recordKey":"zsxq-topic:82255282224112160","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T01:20:01.828Z","publishedAt":"2026-06-05T01:15:54.574Z","publishedAtText":"2026年06月05日 09:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515558212820","author":"星球助手2","title":"【HYDZ】从台积电股东大会，看晶圆代工环节的价值重估机遇，重视中芯&华虹","text":"【HYDZ】从台积电股东大会，看晶圆代工环节的价值重估机遇，重视中芯&华虹\n\n[庆祝]昨日台积电召开股东大会，针对很多重要趋势作出指引，台积电作为晶圆代工环节的标杆性企业，其指引具有重要的参考意义，我们针对以下几点作出解读：\n\n1）持续看到AI模型在消费端、企业端及主权AI的应用率不断提升，Token消耗量的激增推动算力需求，驱动先进半导体需求增长，除数据中心外，后续将广泛落地于PC/手机/汽车等IoT场景，预计全年收入维持超30%的增速，客户以及客户的客户，持续给台积电对于AI产业的正面展望\n[红包]解读：半导体产业的波动体现为“周期+成长”，周期性来自于供需关系的动态平衡，成长性来自于每一轮的技术创新周期，回顾过去二十多年的行业变迁，第一大需求领域经历了“家电-PC-手机”的更迭，目前受益于全球AI数据中心的建设，【数据中心半导体已经成为了下游第一大需求敞口】，台积电26Q1超60%的收入来自于HPC（高性能计算），26%来自于手机，这还仅仅是Token需求激增带来的数据中心层面的需求膨胀，当前随着AI Agent的日渐成熟，产业已经开启了端侧AI化的探索，过去一个月多以来，谷歌I/O大会、Nv的ComputeX推出AI PC、微软大会推出Agent智能体、OpenAi推出智能硬件、以及即将迎来的苹果大会，都将逐渐描绘出端侧AI化的探索路径，其实2C场景，缺的就是一个产品定义，Ai能力的迭代本质上是提升了产品定义的胜率，一旦产品方案匹配消费者痛点，会激发所有的IoT场景的换机周期和硬件升级，基于此原因，台积电才给出了26年预计30%以上的增长，以及对于未来几年的乐观展望。\n\n2）AI正从Chatbox走向Agent，先进半导体需求持续走高，近几年毛利率从50%左右提升至65%以上，预计26Q2为65.5%～67.5%\n[红包]解读：这里真正需要理解的是--【从台积电的定价逻辑出发，看懂毛利率背后隐含的产业趋势】，台积电作为晶圆代工环节50%以上市占率的龙头，“先进制程的独占性+成熟制程的成本及规模优势”给予了其超越行业的定价权，台积电为什么在22年及以前的毛利率围绕50%左右波动，本质上是台积电自身的定价策略，先进制程方面定多少价格客户都不得不接受，所以台积电才强调其无意追求短期毛利率高弹性，【但在这种定价策略下，公司26Q1的毛利率达到了66%，本质上是因为先进制程的需求太过紧缺，导致台积电不得不通过价格策略来平衡供需关系，这一数据证明了AI驱动下的先进制程的战略稀缺性】；同时，成熟制程也因为AI的外溢效应和产能挤出效应（先进封装挤占了成熟制程的厂房空间），出现了供需紧平衡的状态，因此才看到了所有的成熟制程厂商（Vanguard、UMC、GFS、华虹）给出了环比持续提升的毛利率指引，从这些公司的毛利率中枢来看，当前成熟制程的供需矛盾即将体现到接下来的财务数据中。\n\n3）重申资本开支为520～560亿美金，内部倾向于接近上限，一方面持续加码先进制程、先进封装、特色工艺产能，另一方面成熟制程产能建设重心从粗放扩产专项高良率、高附加值产线搭建\n[红包]解读：回顾台积电过去十年的资本开支，16-20年约为100～200亿美金（稳健扩产），21～24年约为300亿美金（前期因为当年的缺芯潮加大了扩产力度，后来因为周期的下行，扩产节奏略有回落），25～26年来到了400亿美金和560亿美金，分析他的资本开支，其实可以看到一个有意思的现象--【在AI爆发的23年，公司的资本开支尚未出现一个大的跃迁，一直到24年底开始，随着AI的泛化带来的需求爆炸式增长，才显著在25和26年显著上修了资本开支计划】，这就是这个先进制程大象感受到的需求脉动，这种脉动促发了公司的扩产计划调整；另一方面，全行业扩产的背景下，洁净室、厂房反而成了瓶颈环节（洁净室因为之前行业太过平稳，人才是相对比较稀缺的），这导致台积电不得不清退部分成熟制程产能，转为更重要的先进封装（CoWoS），这些外溢性的成熟制程需求带来了后排玩家的景气度，而且过去几年成熟制程扩产相对保守（时至今日，UMC给出的26年Capex都没有大幅增加），这种策略，一定会在未来某个时间，激化成熟制程的供需矛盾。\n\n[庆祝]台积电股东会的要点解读如上，【先进制","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515558212820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ab28d43d558ebb641adf8edc05d4cfac9039e8c7bb6b6607ce86bc8fa6c304a5","recordKey":"zsxq-topic:55522515558212820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T01:20:01.829Z","publishedAt":"2026-06-05T01:14:45.499Z","publishedAtText":"2026年06月05日 09:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282221555140","author":"星球助手2","title":"【华泰科技-黄乐平】英伟达Vera Rubin存储用量减半，市场反应有所误读","text":"【华泰科技-黄乐平】英伟达Vera Rubin存储用量减半，市场反应有所误读\n昨天Semi Analayis报告，公司把单机架的DRAM 内存总容量从原计划的 55TB 砍半至 28TB，也就是一个机柜从192G砍到 96GB。部分投资人把这个调整解读为 AI 算力需求疲软，直接引发了对内存周期“量价齐升”预期落空的恐慌，导致昨晚MU大跌7%，今天三星，Hynix可能也会有比较大的调整。\n观点\n#1:#\n 这次下调原因不是需求不足，是供给瓶颈\n我们认为这次调整的主要原因是 16 层超高密度 LPDDR5X 极其困难的封装良率，Hynix/三星无法提供足够数量的192G内存给到客户，为了保证所有Rubin GPU都能有对应的DRAM可以用，英伟达主动进行供应链风控，下调了单机柜用量。\n观点\n#2:#\n DRAM配比下降，会利好SSD和光连接用量上升\n当 CPU 侧用于承载庞大上下文（KV Cache）的系统内存缩水后，GPU算力瓶颈将无可避免地向SSD侧和互连侧转移，CSP需要采购更多的高性能SSD或者采用更高性能的柜内连接（Scale Up）连接方案，利好NAND企业（（KIOXIA，闪迪）和光链接企业（LITE，Marvell，康宁）的需求。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282221555140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2f72fe82760cb11a1fdec0789090b6ed94a61d7dd73cc7362ce790cc3d13da20","recordKey":"zsxq-topic:22255282221555140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T01:20:01.829Z","publishedAt":"2026-06-05T01:14:28.897Z","publishedAtText":"2026年06月05日 09:14","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454441888452","author":"星球助手2","title":"【东方-电子|领益智造】液冷Cage新突破，重视立敏达液冷多品类布局+卡位优势","text":"【东方-电子|领益智造】液冷Cage新突破，重视立敏达液冷多品类布局+卡位优势\n[玫瑰]1.6T光模块新增液冷需求，液冷Cage/NPO/CPO冷板打开新空间。领益精密制造+立敏达液冷优势互补，光模块Cage已通过安菲诺&泰科对接NV需求，并同步开发NPO/CPO冷板，新增百亿TAM。\n\n[玫瑰]NV+AMD+Google，卡位优势显著，ASIC侧已有新进展。领益智造旗下子公司立敏达与NV合作已达8年，早期就参与风冷项目，液冷&电源多产品紧密对接，领益25年已进入AMD供应链；ASIC侧Google加速推进，已有订单落地，多品类有望陆续验证通过，27/28年弹性空间较大。\n\n[玫瑰]产品矩阵持续扩充，单柜价值量加速提升。立敏达已持续发货GB200&300冷板、QD、manifold，Rubin时代有望新增计算托盘、inner manifold、switch tray冷板&光模块液冷板、液冷busbar、CDU等产品，单柜价值量有望达到7-8万美金。\n\n[玫瑰]加速全球化布局，突破产能瓶颈。持续推进东莞、越南、泰国、菲律宾全球化液冷产线布局，26/27年液冷收入有望加速增长。\n\n风险提示：AI发展不及预期\n☎东方电子团队 薛宏伟/雷星宇18100802309","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454441888452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d2d757c8388ec77a67ffa5d5f271ea6751a9df1c3c253b4faee9530ed43fff7e","recordKey":"zsxq-topic:14422454441888452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T01:22:07.203Z","publishedAt":"2026-06-05T01:18:13.894Z","publishedAtText":"2026年06月05日 09:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282221851452","author":"星球助手2","title":"【东财煤炭*李淼/王涛】煤价重回涨势，旺季需求或进一步助推❗️","text":"【东财煤炭*李淼/王涛】煤价重回涨势，旺季需求或进一步助推❗️\n\n⚡️本周煤炭上涨6.62%，大幅跑赢沪深300/东方财富全A 5.65/7.91 pct，#主因山西事故后供给明显收缩、煤价重回涨势、旺季需求开始兑现，板块已从前期情绪扰动转向基本面驱动的右侧上涨。展望后续，我们认为本轮行情并非短期脉冲，#供给收紧有望由局部扰动走向更长期约束、叠加高温驱动下旺季需求进一步抬升、煤价仍有再上台阶空间，建议❗️#高度重视煤炭板块右侧布局机会。\n\n➡️#供给：事故扰动仍在持续、安监影响或由短期冲击走向长期约束\n\n1）截至5月29日，山西停产炼焦煤矿仍有92座、涉及产能9820万吨，虽较5月25日有所恢复，但供给扰动远未结束。\n2）5月28日副总理张国清出席全国“安全生产月”活动启动仪式；5月25日内蒙古党委常委会也已传达学习沁源事故重要指示精神，#说明事故影响正从山西向其他主产地外溢，后续“回头看”及更严治理值得重视。\n3）我们认为，当前全国安监已是常态化趋严，不太会出现过去那种简单粗暴式的大面积停产，但根据事故定性不同，#影响仍有可能持续发酵。尤其此次事故矿井属于高瓦斯矿，若后续针对灾害矿井治理进一步升级，供给收缩可能由短期冲击向长期过渡。我们统计，全国高瓦斯矿井464座、合计产能7.4亿吨/年，其中山西208座、合计产能4.2亿吨/年。\n\n➡️#需求：旺季需求正在兑现、高温或进一步放大供需矛盾\n\n1）5月22-28日，沿海及内陆25省电厂平均日耗498万吨，同比+2.3%，虽然周均值较前一周略回落，但仍明显高于去年同期，\n#旺季日耗正在逐步兑现。#\n\n2）国家气候中心预计，受厄尔尼诺快速发展影响，今年夏季全国大部气温偏高，部分地区偏高2-3℃；与此同时，印度高温下电力消费创历史新高，欧洲多地也已出现持续高温。叠加Kpler预计5月亚洲海运动力煤进口7626万吨、环比+23%、同比+4.7%，#国内外旺季及替代需求都在升温，供需矛盾有望进一步激化。\n\n🔔#推荐标的：焦煤或为短期脉冲式行情、❗️更看好供需本身存在矛盾的动力煤！\n\n1）焦煤：短期情绪交易，优先山西以外公司\n#淮北、平煤、盘江、蒙煤mongol#\n mining0975等；\n2）弹性动力煤：旺季无法增产，供需矛盾或进一步激化，优先#兖矿H/A、昊华、广汇，其次#晋控、中煤、陕煤、力量发展、甘肃能化等；\n3）煤机：更新改造提速+煤企盈利上升双击，优先\n#中创智领、天地科技等。#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282221851452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a9364738dc0f434bb8f455a921f44acfb52f1553ceda59ed68596ec1fbcf0364","recordKey":"zsxq-topic:22255282221851452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T01:22:07.205Z","publishedAt":"2026-06-05T01:17:55.253Z","publishedAtText":"2026年06月05日 09:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454448524842","author":"星球助手2","title":"【国海机械】日联科技：拟9.36亿元并购菲莱测试，卡位AI测试核心环节❗0604","text":"【国海机械】日联科技：拟9.36亿元并购菲莱测试，卡位AI测试核心环节❗0604\n——————\n🎯事件：\n日联科技公告，拟通过发行股份、可转债及支付现金方式收购菲莱测试100%股权，交易对价9.36亿元，并拟募集配套资金不超过3.06亿元。标的公司承诺2026-2028年净利润分别为4000万元、6000万元、8000万元。\n\n🎯点评：\n1）拟9.36亿元收购菲莱测试，打造“检测+测试”平台布局。\n菲莱测试是国内光电子测试设备领先厂商，产品覆盖光芯片可靠性测试、功能测试、晶圆测试、AOI检测及自动分选等关键环节，客户覆盖光迅科技、源杰科技、Lumentum、伟测科技等产业链龙头。此次并购后，公司业务将从X射线检测进一步延伸至测试设备领域，打开新的成长空间。\n\n2）卡位CPO、硅光及AI芯片测试赛道，深度受益AI算力建设。\n菲莱测试已完成CoC测试系统、硅光芯片测试系统、自动分选设备等产品布局，并具备高功率逻辑芯片可靠性测试能力。配套融资重点投向CPO、算力芯片及异质集成封装测试设备研发，与当前AI服务器、800G/1.6T光模块、CPO产业趋势高度契合。随着光模块升级及算力芯片迭代加速，测试环节价值量有望持续提升。\n\n3）测试市场进入高景气周期，并购协同值得期待。\nAI算力驱动下，光芯片、逻辑芯片测试需求快速增长。菲莱测试2025年实现收入1.75亿元，同比增长47%，并实现扭亏为盈，业绩进入加速释放阶段。依托日联科技在半导体检测领域积累的客户资源和技术优势，未来有望形成“检测+测试”协同效应，打造公司新的增长极。\n\n🎯投资建议：\n本次并购帮助公司切入高成长的光芯片及AI芯片测试市场，进一步完善半导体设备业务版图。伴随AI算力基础设施持续建设、CPO及硅光产业逐步放量，公司有望充分受益行业高景气周期，成长逻辑进一步强化。\n\n🎯市值观点：\n我们预计主业26-27年净利润分别为3.3/5e，对应市值150e；拟收购标的上海菲莱贡献200e市值；PCB X线检测设备贡献200e＋市值，后续半导体先进制程等持续贡献，#市值看550-600e＋翻倍空间！#未来持续星辰大海！\n——————\n欢迎联系：国海机械 张钰莹 19121096486/对口销售","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454448524842","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"57850c5fb5cbcb285563f0d074e328a2aa7e624a6bc9b7100d611d344caa946c","recordKey":"zsxq-topic:14422454448524842","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T01:23:11.532Z","publishedAt":"2026-06-05T01:19:02.237Z","publishedAtText":"2026年06月05日 09:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282221882452","author":"星球助手2","title":"❗【天风电新】建滔积层板：稀缺CCL一体化龙头，上行期利润弹性大0604","text":"❗【天风电新】建滔积层板：稀缺CCL一体化龙头，上行期利润弹性大0604\n———————————\n公司为FR4覆铜板全球龙头，一体化布局核心原料（电子布、铜箔、树脂），【电子布产能业内第二，铜箔业内第一】，本轮受AI需求拉动，上游材料价格大幅上涨，公司：\n1、\t充分享受上游材料上涨利润弹性：电子布价格逐月上涨，铜箔逐季度上涨\n\n2、\tFR4覆铜板受制于电子布产能+本身供需较紧，已从去年业内担心难以传导成本上涨👉持续超涨（公司今年5次涨价函）。\n\n3、\t电子布、铜箔、CCL逐步推动高端化\n\n❗预计公司26年利润70亿+，27年冲150亿，当前估值仅10X，给予重点推荐，具体测算如下：\n\n🌟电子布\n公司现有织布机3300台（折算为普通布现有产能7亿平），未来2年拟新增2500台（约对应5亿平），预计26/27年底达8/10亿平。\n\n目前7628电子布含税7.4元/米，7、8月继续涨价已无悬念，乐观看年内有望突破10元，而公司成本端约在2-3元/米，上涨部分均为利润，【按照26/27年公司均价7/11元，单米净利3.6/6.7元，普通布可贡献利润24/51亿元】。\n\n特种布一二代、T布均认证通过台光，其中一代已成熟量产，二代和T布小批量供货中。目前一代产能700米/年，26/27年新增扩3/6-8个窑炉（单个窑炉按一代布折算对应年产能700万米，具体结果视明年紧张程度分配）。【预计26/27年利润贡献在1.9、13亿元】。\n\n🌟覆铜板\n目前月产能1100万张，FR4/ 纸基900/200万张，满产中，后续FR4新增100万张/月（27Q1投产），泰国预留100万张/月，按需投产。高端品（M6及以上）规划70万张/月，一/二期分别为35/40万张，27Q1/27Q4投产。\n\n#目前FR4价格迅速超涨中，25H1价格100-110元/张，目前已涨至190元/张，近几次涨价公司均实现了超越成本上涨幅度的涨价，核心是：1）行业：FR4下游是汽车、消费电子、家电需求有一定增速，但供给侧无新增产能且被AI占用存量产能；2）公司自供电子布，采购电子布难的小厂自动归为无效产能。【预计26/27年FR4 销量1.1、1.2亿张，单张净利32、55元，贡献利润34、67亿元】。\n\n🌟铜箔\n目前年产能11万吨，绝大部分为HTE，27年新增2万吨（已订购到设备）高端（厚铜、RTF、HVLP 1-3）。当前HTE铜箔吨净利约4k，高端品有望达2W+（最低加工费的是厚铜4W）。我们预计26/27年铜箔贡献利润4.4/8.5亿元。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/张童童","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282221882452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"16500896eb2cf8b7fd8f6d0b99ece137698420361c57c5c5dd4dbbe9311ffb63","recordKey":"zsxq-topic:22255282221882452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T01:24:15.980Z","publishedAt":"2026-06-05T01:18:29.640Z","publishedAtText":"2026年06月05日 09:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282221885840","author":"星球助手2","title":"台积电股东会摘要","text":"台积电股东会摘要\n\n美亚利桑那、日熊本厂按计划推进，辟谣中东、非洲建厂传闻，暂无相关落地计划。\n\n2025 年资本支出 388 亿美元聚焦先进制程与 CoWoS 扩产，2026 年开支维持 360-400 亿美元区间不变。\n\n依托 AI、自动驾驶、人形机器人长期需求，管理层中长期业绩乐观。\n\nCoPoS先进封装内部试点产线已完成客户验证，但量产仍需 2-3 年；短期优先加码树脂基 CoWoS 产能，保障 AI 封装订单。\n\nAI 正由生成式向智能体迭代，属于长达十年的结构性需求，全球算力建设尚处初期，先进芯片供给长期偏紧，看好半导体中长期行情。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282221885840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"732c0650dee9d89a581c6b6d5b52a7b70441d2d4cafac0dc39919bed90c7a300","recordKey":"zsxq-topic:82255282221885840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T01:48:32.174Z","publishedAt":"2026-06-05T01:46:33.163Z","publishedAtText":"2026年06月05日 09:46","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454412528142","author":"星球助手2","title":"#文字纪要#","text":"#文字纪要#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454412528142","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bff748d1f286dc2673d714030a2d2d04ed0abcff51054bc71fdcf2ad50feb2da","recordKey":"zsxq-topic:14422454412528142","images":[],"attachments":[{"fileId":"415288414485158","name":"奥美医疗2025年度业绩说明会260604.pdf","url":"","extension":"pdf","size":8956514},{"fileId":"184155282254842","name":"起步股份2025 年度暨 2026 年第一季度业绩说明会260604.pdf","url":"","extension":"pdf","size":2088366}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T01:59:01.034Z","publishedAt":"2026-06-05T01:57:29.978Z","publishedAtText":"2026年06月05日 09:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282245244420","author":"星球助手2","title":"【YC电新】京山轻机组件设备发货美国，出口禁令扰动或将淡出视野","text":"【YC电新】京山轻机组件设备发货美国，出口禁令扰动或将淡出视野\n\n根据贸易平台 ImportYeti 记录显示，京山轻机子公司晟成光伏已于5月25日向北美客户交付组件设备。此前受出口受限等传闻影响，市场对太空光伏仍存疑虑，而此次设备发货彻底打消了“出口受限”与“订单虚无”的悲观预期，产业趋势已呈燎原之势，建议务必重视低位布局机会！\n\n重点关注光伏设备方向：\n【奥特维】组件环节确定性高+光模块设备增量；【高测股份】切片设备确定性高+金刚线耗材独家；【迈为股份】已有北美订单，半导体业务期权；【晶盛机电】拉晶环节高确定性；【拉普拉斯、京山轻机、捷佳伟创等】","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282245244420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fad7487e7a4097cdfa297531c746371656eb2a52ed99502d09487f005fcbd734","recordKey":"zsxq-topic:82255282245244420","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T01:59:01.035Z","publishedAt":"2026-06-05T01:56:53.835Z","publishedAtText":"2026年06月05日 09:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454412415882","author":"星球助手2","title":"【CT农业】生猪板块可以乐观一点","text":"【CT农业】生猪板块可以乐观一点\n\n近期由于“光”的虹吸效应，以及市场对去产能持续性的担忧，生猪板块回撤明显，龙头企业股价逼近历史新低。但周期底部一些信号的出现，我们也应该重视起来。\n\n1️⃣产能去化确实在加速，\n5月涌益环比-0.85%（4月-0.11%），钢联环比-1.32%（4月-0.88%）。主要是中大型规模猪场开始减产。\n\n2️⃣猪价反弹乏力，2026年以来除了3月新生仔猪环比下降，其余月份都在环比增加，涌益5月新生仔猪环比+0.28%，加上高体重、高冻品库存短期内无法有效缓解，下半年供大于求的局面并未改变，旺季猪价反弹高度有限。2025年10月至今行业累计亏损半年时间，目前头均亏损依然在300以上，现金流的持续消耗将从量变累积成质变。\n\n3️⃣仔猪开始掉价，仔猪补栏逐步进入淡季，本周仔猪价格又跌回到240元附近，往后看将一去不复返。\n\n4️⃣产业信心逐步松动，猪价4月跌完盼5月涨，5月不涨盼6月涨，一次次涨价落空对于养殖户不仅仅是资金压力，还有心态的崩塌。近期草根交流已陆续看到出售猪场股权、饲料断供的现象，都是预示周期底部加速出清的信号。\n\n以上，我们对于生猪板块可以更乐观一点，股价连续回调以后提供了比较好的安全边际，建议领导重视。标的：牧原、温氏、德康、天康、神农、巨星。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454412415882","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"465cdc0c2e7fa4226d466b7957581a0cc886dc6d0cd70e75aa8a5dc0606be2e9","recordKey":"zsxq-topic:14422454412415882","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T01:59:01.035Z","publishedAt":"2026-06-05T01:56:20.631Z","publishedAtText":"2026年06月05日 09:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585524524830","author":"星球助手2","title":"【中泰传媒互联网】山东出版与城市传媒双方控股股东达成战略合作，看好实现多维协同","text":"【中泰传媒互联网】山东出版与城市传媒双方控股股东达成战略合作，看好实现多维协同\n\n事件：根据山东出版集团信息，山东出版集团与青岛出版集团在济南签署战略合作协议。\n\n点评：\n⭐本次合作聚焦图书出版发行、文化科技融合、产业转型升级等重点领域，持续拓展合作空间，携手共进、相互赋能，以高质量文化供给服务文化强省和文化强国建设。\n\n⭐我们认为，山东出版集团旗下山东出版作为省级出版龙头，拥有丰富出版资源以及省内较完备的发行网络优势，综合出版发行实力较强。而青岛出版集团旗下城市传媒在教材领域拥有科学等优势品种，一般图书垂类特色鲜明，并在IP运营、VR教育、AI教育等新兴业态上走在行业前列。我们看好双方在内容策划合作、山东省内渠道协同、数字教育资源共享、教育服务业务联合推广等方面形成合力，夯实主业竞争力，挖掘业绩增量。\n\n⚡风险提示：文化监管端的政策风险；国有传媒企业优惠政策变动；短视频直播电商图书折扣力度加大；研报使用的信息数据更新不及时的风险。\n\n☎ 欢迎交流&派点请支持中泰传媒互联网团队\n康雅雯 18521305887、李昱喆 18939881981","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585524524830","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3083554dadcd53e9cafec56c08dc05ece655bb46091a60d8956abdc630ffbc8d","recordKey":"zsxq-topic:45544585524524830","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T01:59:01.035Z","publishedAt":"2026-06-05T01:55:56.805Z","publishedAtText":"2026年06月05日 09:55","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282245221412","author":"星球助手2","title":"【硅片全球供需平衡测算更新】国金电子","text":"【硅片全球供需平衡测算更新】国金电子\n\n#供给端：#\n 统计国内头部8家12英寸硅片公司2026、2027年平均产能分别约413万片/月、490万片/月，假设稼动率均为95%（考虑到目前均已满产），海外5大硅片公司不扩产，2026/2027年2年合计供给约增加202万片/月。\n\n#需求端：#\n 根据SEMI，测算2025年全球12英寸硅片月产能约1,048万片/月，保守假设2026、2027年产能增长6.8%、7.0%，硅片配比系数均为1.4（考虑测试片占比15%、3D NAND需要2片硅片、HBM需要3片硅片，未考虑良率），则2026/2027年合计需求约204万片/月。\n\n✨由于供给端乐观测算（稼动率较高）、需求端保守测算（产能增速及配比系数较低）；同时考虑硅片作为重资产投入行业，大致1万片/月产能需要投资2亿元，18个月建设期，认为26、27年紧平衡乃至有缺口的假设成立（全球库存数据未知，但海外硅片公司12英寸稼动率超过90%，认为紧平衡），对26、27年价格持乐观预期。\n\n✨建议关注重掺比例高且EV/EBITDA估值低的#立昂微，以及在先进逻辑和硅光SOI方面有优势的#沪硅股份，12英寸占比高的#西安奕材。其他12英寸相关标的包括TCL中环、中欣晶圆、上海合晶、有研硅等。\n\n联系人：樊志远/王倩雯\n✨风险提示：涨价不及预期，全球库存高企，全球硅片公司超预期扩产","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282245221412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"96335fae827c2d835088e31665d09070a6db3248b175036c3c6c7de5dc6a216f","recordKey":"zsxq-topic:22255282245221412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T02:00:03.430Z","publishedAt":"2026-06-05T01:57:11.902Z","publishedAtText":"2026年06月05日 09:57","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454412411542","author":"星球助手2","title":"【招商电新】继续推荐蔚蓝锂芯20260605","text":"【招商电新】继续推荐蔚蓝锂芯20260605\n\n1、BBU在HVDC行业升级中扮演着至关重要的角色，已成为标配。\n随着GPU机架密度（如 Kyber 架构）向600kW以上迈进，800VDC成为物理规律和经济效益驱动下的必然转型。在第一、二阶段中（2026-2028年）BBU采用直流耦合方式，与超级电容器共同取代了传统的集中式低压UPS系统，从而消除了传统UPS带来的2-3%的转换损耗，已成为标配。\n\n2、随着800VDC转型的深入，BBU价值量将继续快速提升。\n在进入向800VDC转型的第三、四阶段（2028后），Power Rack将被电池机架（Battery Rack）取代，在其中仅保留DC/DC、BBU、超级电容3个主要组件。\n在一、二阶段，估算BBU机架在power rack的成本占比约为 16%，约6.4w美元+/mw。而在第三阶段后，更⾼的机架功率需求意味着每个机架需要成⽐例增加的备⽤能量，BBU的整体价值量会继续提升。\n同时，伴随对BBU机架功率需求的提升，对于BBU电芯本身的功率密度以及安全性也提出了更高的要求。\n\n重点推荐蔚蓝锂芯\n\n#卡位优势突出#\n\n正在凭借LFP、全极耳两大核心技术快速切入，分别解决BBU两个核心需求痛点：安全性、高功率密度。\n同时公司为外商投资企业，与台资电芯厂moli深度合作，完美对接北美供应链，具备其他国内小圆柱厂商难以复制的血统优势。产业反馈，下游可能加单在即。\n\n#BBU将带来的盈利能力大幅溢价。#\n\n随着AI服务器PSU功率持续提升，BBU电芯性能与安全性要求提升，且BBU在服务器成本占比极低。因此，下游客户更愿意为技术溢价付费。\n\n欢迎交流，联系人：蒋国峰13671882095","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454412411542","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"468e94113cdf4f2b4b63893295f03cb4cf0172338b93a962f57be5ffdea88493","recordKey":"zsxq-topic:14422454412411542","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T02:00:03.431Z","publishedAt":"2026-06-05T01:56:36.666Z","publishedAtText":"2026年06月05日 09:56","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515542541580","author":"星球助手2","title":"今年来我们强化公司跟踪及推荐；核心变化为组织干劲显著提升带动收款高增；本次股权激励再一次强化人才绑定，有望加速正向飞轮；","text":"今年来我们强化公司跟踪及推荐；核心变化为组织干劲显著提升带动收款高增；本次股权激励再一次强化人才绑定，有望加速正向飞轮；\n\n激励看点：①目标CAGR20%在消费赛道表现优异；②对象向销售团队倾斜明确成长抓手；③行权价高于现价体现信心。此外高分红明确价值底线。\n\n【天风轻纺】行动教育：发布股权激励加强成长\n\n公司股权激励拟授予不超308.2万份股票期权，约占总2.6%，三年行权比例分别33%、33%、34%；股票来源为公司已回购A股或定向发行。\n\n授予对象共157人，聚焦核心骨干（152人、占比87%），有助于健全公司激励约束机制，调动核心管理及员工积极性；行权价58.5元，高于当前收盘价54.3元，展现对未来股价信心。\n\n■业绩考核，三年收款或归母净利CAGR20%；行权期26-28年度销售业绩分到11.40 /13.68/16.42亿或净利分别3.88/4.65/5.58亿。\n\n#此前我们提示5月收款延续高增，26Q1收款翻倍积极储备订单，同时团队干劲充沛，报到率与结构显著提升；4月以来团单模式稳定运行，浓缩高景气，校长接续发力，低基数下收款继续高增；4月浓缩报到率高位，26Q2将新增多个校长排课，提高全年业绩确定性。\n\n-------------------\n\n欢迎联系 | 天风轻纺\n\n孙海洋/于梦鸽","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515542541580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"08e086c1d706b44a70e8e0fc90f641c4fb17679fbd44a240830be1c71126d7b2","recordKey":"zsxq-topic:55522515542541580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T02:02:13.498Z","publishedAt":"2026-06-05T02:00:12.805Z","publishedAtText":"2026年06月05日 10:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282245211410","author":"星球助手2","title":"【DW电子】芯碁微装市值测算，千亿可期！","text":"【DW电子】芯碁微装市值测算，千亿可期！\n\n这两天大家都在问芯碁的市值空间，我发现很多领导还是没有关注到我们的段子，我们给大家算一个详细的版本，基于公司各项业务的高景气度，千亿市值可期！再次提醒各位领导一定不要主升浪刚启动就下车！\n\n1）PCB目标全球50%市占率对应50e收入12e 利润，20倍pe对应240e 市值；\n2）IC载板国内目标30%份额对应15e收入4.5e利润给40倍对应180e市值；\n3）二氧化碳激光钻目标20%份额20e收入对应6e利润给30倍对应180e市值；\n仅这三个板块已经600e 市值市值，\n4）CoWoS-L当前公司已经和龙头封测厂商合作，今年近20台以上的交付量，单价两千万左右，明年60台以上，对应12e收入4e利润，后年120台对应22e左右收入7e左右利润，假设按照明年4e利润给50倍对应200e市值\n5）CoPoS封装公司目前已经给龙头客户即将送样，当前假设给50e期权市值\n\n合计850e+市值，如果算上超快激光钻和CoPoS封装期权价值兑现，千亿目标完全没问题！提醒各位领导一定不要主升浪刚启动就下车！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282245211410","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"17a26578c0fb5a562fb84d8cbf0089ab2600e5414ce4864578b1240d3f6a9e62","recordKey":"zsxq-topic:82255282245211410","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T02:02:13.499Z","publishedAt":"2026-06-05T01:59:56.827Z","publishedAtText":"2026年06月05日 09:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282245214220","author":"星球助手2","title":"玻璃基板：0-1大贝塔已至，催化密集落地【中泰建材&化工|孙颖团队】","text":"玻璃基板：0-1大贝塔已至，催化密集落地【中泰建材&化工|孙颖团队】\n\n#产业进展加速度！：#\n 行业龙头对市场预期表述更积极（预计28年渗透率30%）；上游材料方面，力诺药包中试线已投产。\n\n#大贝塔来临：#\n 算力芯片大型化、复杂化，从Hopper（55×58mm）到Blackwell（80×75mm）再到Rubin（90×100mm），封装材料成本与翘曲问题的掣肘只会越来越大，呼唤玻璃基板尽快落地。\n\n#市场空间星辰大海：#\n 原片ASP达70-100美金（小片），保守看2030年市场空间数十亿美金，毛利率很高；加工环节再增值2-5倍。远期看，载板层数（2/4/6/8层）望持续提升（乘数效应），CPO光电共封装量级巨大，# 市场空间充满想象。\n\n看好原片与加工环节，0-1、价值量高、技术壁垒高，重点标的 原片# 力诺药包/旗滨集团/凯盛科技等。\n\n上周五外发深度报告# 《玻璃基板行业专题研究：后摩尔时代封装革命，玻璃基板迎产业化元年》：玻璃基板行业专题研究：后摩尔时代封装革命，玻璃基板迎产业化元年【中泰建材&化工|孙颖团队】20260...\n\n风险提示：产业化进度不及预期、技术路线变化\n派点请支持中泰建材&化工：孙颖、黄雪茹、王睿琪","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282245214220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1aa15f9b75a26e5e93a48625ebac1fb77f3b4038476642da98ef91fc9dd5a160","recordKey":"zsxq-topic:22255282245214220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T02:02:13.500Z","publishedAt":"2026-06-05T01:59:09.914Z","publishedAtText":"2026年06月05日 09:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585524515520","author":"星球助手2","title":"【广发电子】AI PCB行业供不应求，（1）部分企业接单与产能比超过150%，（2）部分产品交货周期超过30周，（3）上游材料供不应求涨价，（4）龙头PCB厂商的竞争优势更加明显，盈利能力进一步提高，持续推荐PCB龙头厂商。","text":"【广发电子】AI PCB行业供不应求，（1）部分企业接单与产能比超过150%，（2）部分产品交货周期超过30周，（3）上游材料供不应求涨价，（4）龙头PCB厂商的竞争优势更加明显，盈利能力进一步提高，持续推荐PCB龙头厂商。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585524515520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"64df5b0eef89d5bb922220098feacd4b065a0400f04eeaaba7ba66408eed8a6a","recordKey":"zsxq-topic:45544585524515520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T02:03:20.740Z","publishedAt":"2026-06-05T02:00:45.139Z","publishedAtText":"2026年06月05日 10:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282245458120","author":"星球助手2","title":"【中控技术】再次强Call：TPT产品视角讲一下对\"新中控\"的理解[拳头]继续独家强烈推荐20260604","text":"【中控技术】再次强Call：TPT产品视角讲一下对\"新中控\"的理解[拳头]继续独家强烈推荐20260604\n\n[玫瑰]前几天跟领导们聊了#投资视角，今天从#产品视角 聊聊，中控TPT实际用的情况如何。于我而言，AI对传统工业带来的变革很震撼——TPT时间序列大模型对工业的变革。\n\n# 一线产业实地调研反馈：TPT自助运行带来的提效非常明显！ 在中控TPT的标杆产线调研中，作为产线的第\"n+1\"名(# 唯一一位硅基员工！) 直接接管了产线！目标标杆产线TPT的投入:产出的效益比接近于1：10！\n\n# TPT给下游效益提升的主要逻辑？！\n1)全局规划！装置产能配比和排期规划，达到最高性价比用电，总电流，电量节省你超过5%！(以氯碱为例，电量是产线成本的60%)\n2)控制运行：硅基生物(数字员工)带来的极致稳定控制！物料浓度稳定度大幅度提升，从而带来物料节省+产物质量提升+离子膜负荷降低+电量下降，# 达到效果的闭环，提效+降本同时进行！\n\n[玫瑰]对中控TPT震撼的点在于：硅基能做得这么好！\n\n[拳头]我们已经再次强调：务必重视！务必重视！\n\n☎欢迎call我","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282245458120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0d60ff00e7bb8248e7704b3511f59c09cc30a1b9d70853e537c112dda7fcf7d4","recordKey":"zsxq-topic:22255282245458120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T02:03:20.740Z","publishedAt":"2026-06-05T02:00:27.009Z","publishedAtText":"2026年06月05日 10:00","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454412122452","author":"星球助手2","title":"【盛弘股份】 SNEC交流更新-260604","text":"【盛弘股份】 SNEC交流更新-260604\n\n1、SNEC展会期间，公司董事长与施耐德中国区总裁高层会晤并同框，双方AIDC合作推进顺利。值得注意的是，施耐德展厅仅精选展示了三家核心合作伙伴——盛弘股份、星星充电与高特，标志着盛弘已正式跻身施耐德核心生态圈。\n\n2、公司北美中压UPS业务拓展迅猛，目前项目对接与验证进展顺利，预计很快将迎来实质性订单突破。\n\n若中压UPS成功落地，盛弘将实现自有品牌在北美AIDC市场的破冰。我们预计公司2026/2027年归母净利润分别为6/8亿元。进一步看，假设到2028年公司在海外150亿的中压UPS市场拿下20%份额，可贡献5亿利润，给予30倍PE，对应增量市值150亿。叠加主业成长，公司目标市值看300亿以上。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454412122452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4f4c15e8296052e236cc3c4d244f09ed22f4d1e34b82b8bcd5d3501bb7038f61","recordKey":"zsxq-topic:14422454412122452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T02:03:20.741Z","publishedAt":"2026-06-05T01:59:26.165Z","publishedAtText":"2026年06月05日 09:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585524515160","author":"星球助手2","title":"相信光的力量，布局AI光互联核心价值环节不容错过","text":"相信光的力量，布局AI光互联核心价值环节不容错过\n\n6月2日COMPUTEX会议之中Marvell CEO Matt Murphy强调“铜墙”概念，定义了信号在必须转向光学连接之前可以通过铜传输的最长距离。# 强调未来在机架内链接也将变成光学，全行业正在为此做准备事宜。\n\n我们认为，从2026年AI算力集群正从“电互联时代”，正在迈向2027年的“光互联时代”。随着英伟达NVL576首次在Scale Up方向引入XPO/CPO相关方案，柜内互联的光链路空间被显著打开。相比传统Scale Out场景，Scale Up带来的光连接需求有望释放数倍级增量，而产业链价值量也将从传统光模块进一步向上游核心器件与芯片环节迁移。\n\n💎核心价值环节一：InP激光器\n光链路的核心价值之一在于InP激光器。无论是可插拔光模块，还是未来CPO/XPO架构下的外挂光源方案，激光器都是决定功耗、带宽、可靠性和成本的关键器件。\n\n我们预计，在NVL576等新一代AI Server架构中，Scale Up光互联将带来激光器需求的显著放大。若以100G EML等效口径测算，NVL576所需激光器数量相较英伟达此前服务器平台有望实现10倍以上增长。未来高功率CW激光器、UHP DFB Laser、EML等方向，均有望成为AI光互联升级中的核心受益环节。\n\n💎核心价值环节二：硅光PIC芯片\n在速率达到1.6T之后，硅光模块的TCO（总拥有成本）性价比开始凸显，我们认为数通硅光在2026年是启动元年，产业的重点也将从分立器件方案逐步走向硅光集成（PIC设计能力+晶圆代工能力）。\n\n在分立器件时代具备优势的大厂，未来或需要加速向硅光PIC设计转型；而中游PIC晶圆代工环节具备较高技术壁垒、客户认证周期长、产能资源相对稀缺，因此有望成为产业链中议价能力更强、业绩弹性更大的核心环节。\n\n🔥昨日AI板块普遍调整系受到博通财报的影响，但我们产业跟踪的情况表示光通信依然在稳步推进，核心激光器厂订单依然供不应求，且我们跟踪到200G EML激光器的价格也在近期有一定幅度的提升。\n\n我们认为，从2027年开始，AI光通信的核心投资趋势主要围绕以下两点进行：① AI Scale Up光互联方案将逐步从铜缆过渡到光互联而使得激光器公司受益，② 从分立器件的DSP光模块逐步过渡到XPO而使得硅光PIC代工厂受益。\n\n🚩推荐关注标的：Lumentum、Tower Semiconductor、Coherent","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585524515160","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f7d77be52fc4d3770e0d130da72444befd740658fe6dd3dcdd057810dc8edf5c","recordKey":"zsxq-topic:45544585524515160","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T02:03:20.742Z","publishedAt":"2026-06-05T01:58:55.784Z","publishedAtText":"2026年06月05日 09:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282245218290","author":"星球助手2","title":"【西部郑宏达】从Marvell到互连技术。互联越来越重要，DSP、交换机芯片、PCIe Switch，紧缺且涨价。标的：裕太微、盛科通信、澜起科技、万通发展。","text":"【西部郑宏达】从Marvell到互连技术。互联越来越重要，DSP、交换机芯片、PCIe Switch，紧缺且涨价。标的：裕太微、盛科通信、澜起科技、万通发展。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282245218290","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c393f6d3b1c19f423904d36bf9356d194920952e87970b2b11e9e4c1ca255521","recordKey":"zsxq-topic:82255282245218290","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T02:03:20.744Z","publishedAt":"2026-06-05T01:58:40.735Z","publishedAtText":"2026年06月05日 09:58","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515542581220","author":"星球助手2","title":"【兴证策略】今年市场轮动和分化如何？","text":"【兴证策略】今年市场轮动和分化如何？\n\n我们通过各一级行业近5日涨跌幅排名变化的绝对值加总，构建行业轮动强度指标，以定量刻画行业轮动的速度。并通过计算各一级行业近5日涨跌幅的标准差，构建涨跌分化强度指标，以定量刻画各行业的涨跌分化幅度。\n\n今年以来，行业轮动强度降至2018年以来最低，指向景气优势明确+增量市环境下，市场共识持续凝聚、轮动博弈思维减弱、主线持续时间长。同时也带动市场分化较为极致、各行业涨跌分化幅度接近历史新高。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515542581220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3377fe7abff18fe85ff4e0ff7cb2709d63ff3c1d6c561e8f409565988befec65","recordKey":"zsxq-topic:55522515542581220","images":[],"attachments":[{"fileId":"","name":"1&e=1785513599&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:SnwQaaui76czdaQbV0OIIgK6-k4=","url":"https://images.zsxq.com/Fr7lB-ZjYWluvomfoacAThz3b1hT?imageMogr2/auto-orient/quality/100!/ignore-error/1&e=1785513599&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:SnwQaaui76czdaQbV0OIIgK6-k4=","extension":"","size":1100902}]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T02:04:22.821Z","publishedAt":"2026-06-05T02:02:11.230Z","publishedAtText":"2026年06月05日 10:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515542412856","author":"星球助手2","title":"特斯拉机器人专家交流0604","text":"特斯拉机器人专家交流0604\n\noptimus V3版本已于本月(2026年5月)完成系统级设计冻结，并已导入SOP量产工作。当前Q2季度的工作重心与Q1季度有显著不同，现已完成灵巧手与本体的系统级整合，并输出了SOP产品规格书。接下来的四到六周将启动预生产，旨在解决下半年大规模量产前期的工艺问题和初期产品失效等异常情况。项目时间表方面，商业化扩量节点维持不变，计划于Q3季度初(约七、八月份)正式启动。届时，周产能将从100台的水平逐步提升至1,000台，这一爬坡过程将贯穿七、八、九三个月。Q4季度的目标是冲刺周产2000台以上。尽管整体节点未变，但上半年项目进度略有推迟。原计划4月开启SOP量产，但因3月底输出的灵巧手技术图纸在首轮审批中未能完全符合要求，存在一定的赶工迹象，部分次核心问题尚待解决。经过一个多月的优化，通过系统层面的调整来降低故障率，并对部分设计进行调优，目前灵巧手的PPM失效率已从最初的上干级别控制在5000以内，达到了可量产的状态。产能规划方面，公司对V3版本的预期有所提升。原计划今年(2026年)15万至20万台的年化产能已上调至30万台。新增的10万台年化产能将部署在ModelS和Modelx的车间，并采用最新的第三代高自动化生产设备。商业化方面，今年(2026年)的量产被定义为“商业化量产”。尽管绝大部分产品将用于特斯拉产线自用，但仍会包含一部分面向B端企业客户的定向交付。交付对象并非开放购买，而是通过筛选机制，优先选择上游汽车或机器人零部件供应商。这些供应商对产品的包容性更高，且其产线与特斯拉的生产场景有较强共性，便于快速集成。\n\n在商业模式上，今年(2026年)的对外交付将采用租赁形式，而非一次性买断。租赁期限为四年。定价方面，根据测算，V3版本的BOM物料成本约为4万至5万美金，综合制造成本与合理毛利率后，对外商业价目表定在7万至8万美金(约合50万人民币)的范围。基于此价格，年度租赁费用设定为其20%，约为1.5万美金(约合10万人民币)。通过这种模式，公司旨在走通商业模型，并利用外部客户多元化的应用场景数据，反哺机器人的\"大小脑系统”，以加速其成长。技术层面来看，当前V3版本在“小脑”(执行控制)方面已足够齐备，\"大脑(A决策)\"也取得了快速成长，但处理高频、多场景切换及复杂任务的能力仍有待提升。这主要受限于硬件算力基座。V3版本使用的是A14.0芯片，通过增加芯片集成数量(四芯片双模块，车端为双芯片单模块)，算力达到约1000至1200TOPS。然而，这一算力水平尚不足以支持将世界模型完整嵌入端侧运行。因此，未来的技术突破将寄希望于V3.5或V4版本，届时将采用A15.0芯片，算力有望提升至3,000至5,000TOPS，从而更好地支持数据集成训练和深度AI能力。综上，今年(2026年)的商业化出货更多是探索性质，核心目标是获取宝贵的外部数据。结合未来更先进的AI算力平台，预计明年(2027年)将在商业应用端实现更大范围的推广。同时，机器人的迭代仍在持续，未来版本将在新型电机、新型减速器及灵巧手等方面进行技术升级。\n\n生产线方面，尽管产品设计已固化，但第三代高自动化生产设备的调试工作面临较多问题，主要体现在工艺匹配不良、设备稳定性不足、一次直通率较低，以及自动化水平未达到预期调试等级。当前一个较大的风险点在于，这些设备能否在年中(七月初之前)如期完成调试。若能顺利解决，将为七、八月份的产能快速爬坡提供有力的技术支持。供应链方面，目前已有众多企业获得了PPA(ProductPurchase Agreement)，即取得了供应商ID编码，进入了公司的EPR系统。下一步是根据下半年的增量订单进行按比例派单。然而，由于五、六月份处于预生产阶段，需要解决系统级问题，因此即使已获得PPA的供应商也未必能立即导入。初期，公司更看重供应商发现并解决技术问题的能力，因此海外企业占比较高。供应链整合将在今年(2026年)进行三轮，分别是:第一轮在六、七月份，这将是一次大规模、集中的审厂，决定Q3季度产能爬坡阶段的供应商名单及初始份额;第二轮在Q3末至Q4初;第三轮在12月底左右。只有获得PPA的公司才有机会参与此次大订单的分配。\n\n2026年的实际产量预计在2万台左右。该数字是基于全年5.5万台正负2万台的综合目标，并考虑到今年仅剩约两个季度有效生产时间，因此乘以0.6的系数得出。此预测由生产制造部门在4月份的会议中提出。尽管实际产量预计为2万台，但零部件的采购指令并未改变，仍维持在3万至5万台的规模，采购订单将按照年中、Q3末和Q4末(12月底)三个时间节点依次下达。\n\n预计2027年的产量为15万台。2028年的目标是实现一次较大幅度的增长，计划产量将达到40万至45万台。这一规划旨在满足在2030年以前累计出货量超过100万台的硬性指令。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515542412856","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"96849ae7148fbc03afa5853bdd035807b0f7fe8e7da9f93a7f5e30e2065028eb","recordKey":"zsxq-topic:55522515542412856","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T02:04:22.821Z","publishedAt":"2026-06-05T02:01:52.985Z","publishedAtText":"2026年06月05日 10:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515542412550","author":"星球助手2","title":"TGV链受昨晚台积电法说会有关大尺寸封装的指引全线大涨！","text":"TGV链受昨晚台积电法说会有关大尺寸封装的指引全线大涨！\n\n我们延续之前逻辑重点推荐【帝尔激光】\n\n1. BC主业：公司是内需敞口大的光伏设备厂，今年需求好于去年。之前市场因为大客户确收推迟有所担心，昨晚爱旭抛出11GW BC产能改造计划，相信无需再质疑新增需求的量级问题。\n\n2. TGV：公司是产业化进度快的TGV设备厂，已拿到出口重复订单。之前市场认为玻璃基板没有明确应用场景，昨晚台积电对大尺寸封装指引乐观。其中，玻璃基板克服了热应力翘曲问题，英特尔、博通、三星等产业化步伐加快。\n\n3. 超快：公司是超快激光应用经验丰富的激光厂。之前市场担心验证周期较长，我们认为公司与大客户合作紧密，已在PCB、光模块、载板等多场景试验，随大客户产能大幅提高，产品有望快速推向市场。\n\n欢迎联系中信机械团队交流~","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515542412550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4d3f62c5e1b24c10e1da3e597a9ac77a74fabdd0c6f2fc406f55b973d3f1bc8c","recordKey":"zsxq-topic:55522515542412550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T02:04:22.821Z","publishedAt":"2026-06-05T02:01:37.378Z","publishedAtText":"2026年06月05日 10:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454412128282","author":"星球助手2","title":"[太阳]【申万轻工】华源控股：半导体辅助设备新锐，产业链合作打开新空间，股价新高📈","text":"[太阳]【申万轻工】华源控股：半导体辅助设备新锐，产业链合作打开新空间，股价新高📈\n\n[玫瑰]公司为国内金属包装、塑料包装龙头，业务表现稳健，现金流充沛，25年底资产负债率仅28%\n\n[强]半导体产业圈资源深厚，成立华源半导体作为半导体业务专属运营平台，聚焦辅助设备领域，分别持有无锡暖芯/致源真空/上海寰鼎51%股权\n1）#无锡暖芯主要经营温控设备，对标京仪装备，成本、交付效率等领先，收入爆发增长，维持高利润率\n2）#致源真空核心产品为分子泵，目前基本为进口，国产替代空间大，致源合作伙伴经台积电验证，技术领先，已获头部设备厂demo，27年逐渐迎来放量\n3）#寰鼎主要经营RTP退火炉和先进制程耗材，RTP退火炉卡位第三代半导体，TC Wafer、Clean Wafer等伴随国内先进制程发展，有望逐渐放量\n\n[加油]成立控股子公司苏州华源宏澄科技，经营范围包括集成电路/光通信设备/光电子器件，持续深化半导体全产业布局\n\n[加油]制造强国-华源控股汇报：\nhttps://s.comein.cn/9m7t8ebv\n\n[庆祝]公司最新近况欢迎交流！\n\n☎️申万宏源轻工：屠亦婷、黄莎、庞盈盈、张海涛、魏雨辰","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454412128282","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"50902288160d42e3a4b142dd6b59489164229fa3dc4c260a2b0e5bcd8856d962","recordKey":"zsxq-topic:14422454412128282","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T02:04:22.822Z","publishedAt":"2026-06-05T02:01:15.246Z","publishedAtText":"2026年06月05日 10:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282245454452","author":"星球助手2","title":"【华锐精密】经营更新","text":"【华锐精密】经营更新\n[烟花]公司主攻数控刀具，比普通刀具毛利率要高，但行业格局较为稳定，产量难以显著提升，因此公司开始积极布局金属陶瓷，在高速加工、精密加工替代一部分刀具。\n[烟花]公司目前主攻微钻的直径比为30:1，在给下游客户送样验证微钻钨棒，结果尚未出来。开发微钻的难点包括粉材、工艺、设备等，公司已经配备了微钻的研发人员，1200吨粉料建设投资正在投入（目前靠外购），微钻加工设备预计10月份到位，明年PCB钻针能够放量","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282245454452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"fe18adc256d9e55761719f908137ebba01ebf7c7b21b3b6c17701233ff9f32e1","recordKey":"zsxq-topic:22255282245454452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T02:04:22.822Z","publishedAt":"2026-06-05T02:01:01.188Z","publishedAtText":"2026年06月05日 10:01","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282245452252","author":"星球助手2","title":"【XB中小盘】菲沃泰-光刻设备核心标的+积极拥抱新兴产业，近期交流汇总","text":"【XB中小盘】菲沃泰-光刻设备核心标的+积极拥抱新兴产业，近期交流汇总\n\n#核心逻辑：gkj高价质量耗材价值重估，作为目前浸没式核心耗材供应商，年均更换2-3次，单台价值量几kw，具备极高进攻属性；公司稀缺疏水镀膜，凭借自主研发HFCVD设备，得到客户高度认可，成为该品类耗材独供供应商。\n\n#重视光刻行业变化，26年将是光刻元年，下半年国产设备放量，相关大客户都已经做好收货准备，光刻板块26年交易的是确定性！！\n\n#主业基本面：消费终端，优质海内外头部科技客户，下半年AI眼镜、PC、耳机等新品发布带来主业业绩增量；汽车电子，定点新能源车26年上市带来汽车业务至少翻倍增长；算力领域，卡位浸没式液冷以及光通信领域的防护膜。\n\n#疏水镀膜&真空镀膜区别：两种产品不存在竞争关系，光刻使用环节不同，真空镀膜属于光学组件-零部件环节，疏水镀膜属于耗材用于疏水防护、防紫外、防划。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282245452252","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a032f228216a800dea5941d05cbada74a5477f3547fbe198c1ca8bc1ae4c8eeb","recordKey":"zsxq-topic:22255282245452252","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T02:04:22.822Z","publishedAt":"2026-06-05T01:59:41.193Z","publishedAtText":"2026年06月05日 09:59","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585524512430","author":"星球助手2","title":"消费建材重点个股5月基本面跟踪，供参考[抱拳][太阳]主要公司5月发货延续此前趋势，增速较快的公司包括：【三棵树】（5月发货延续前面的趋势，零售这边双位数的增长，工程端稍微有一点点下滑）；【悍高集团】（4月营收3.3亿，5月3.6亿整体增长26%）","text":"消费建材重点个股5月基本面跟踪，供参考[抱拳][太阳]主要公司5月发货延续此前趋势，增速较快的公司包括：【三棵树】（5月发货延续前面的趋势，零售这边双位数的增长，工程端稍微有一点点下滑）；【悍高集团】（4月营收3.3亿，5月3.6亿整体增长26%）\n\n[太阳]建材建筑板块观点：推荐优质玻纤洁净室、出海建材建筑、消费建材等标的。\n\n自上而下标的推荐排序：【中国巨石/中国建材/亚翔集成/圣晖集成】（国内外洁净室、电子布需求高增长，粗纱涨价）、【华新建材/科达制造/精工钢构/江河集团】（海外建材建筑需求高景气）、【三棵树/北新建材/东方雨虹/科顺股份】（消费建材涨价陆续落地，地产、基建需求改善）。\n\n自下而上标的推荐排序：【力诺药包/旗滨集团】（玻璃基板空间巨大）、【广信材料】（首创屏蔽法开拓海洋工程涂料业务，订单落地在即）、【松霖科技/鸿路钢构】（主业业绩拐点，机器人应用标的）。\n\n[太阳]三棵树：5月发货延续前面的趋势，零售这边双位数的增长，工程端稍微有一点点下滑，不过还是要看6月，毕竟6月收入占Q2在55%左右。希望Q2整体收入增长做到双位数左右。二季度毛利率还是稍微会有压力，因为原材料价格一直在反复，没有太明显下滑。但是二季度会通过控制费用率来保证整体利润率。所以净利率倒还好，没有那么差。\n\n[太阳]东方雨虹：5月份发货其实还是挺差强人意的，因为3月产品涨价，下游会有备货，4月份其实已经有一些影响了，但是没那么明显，在5月份影响比较重。再加上四五月份以来，市场需求也很差，所以5月份整体防水产品的销量是有双位数十几个点的下降，其中卷材有20个点左右的销量下滑，防水涂料销量大概降了10个点左右。但5月份的收入应该不会太差，跟去年同期差不多，因为涨价还是比较明显的，再加上海外收入增长比较好。如果从四五月份累计来看，销量同比差不多。四五月份累计收入同比正增长一定是我认为一定是正的增长啊，就是这个这样的一个情况。3月涨价会对短期月度销量，有一些这种扰动啊，但它不改变全年的情况，全年来说销量还是会有正的增长，尤其是卷材，会有10个点以上的增长。去年是8.13亿平米的卷材，今年9亿平以上没有问题。收入肯定会更好，因为价格涨了。此前董事会给的大家的目标10亿平，难度是非常大的。\n\n[太阳]悍高集团：4月营收3.3亿，5月3.6亿整体增长26%，收纳五金未达到计划增长，主要受交货影响，5月底才能出货，六月交货速度会加快，陀飞轮招商未达预期，客户在观望\n\n[太阳]公元股份：一季度有活动，经销商有一定的囤货，五月份同比大概有15左右的降幅\n\n[太阳]苏博特：5月发货基本持平\n\n[太阳]旗滨集团：浮法目前行业整体盈利依然承压\n\n[太阳]科顺股份：涨价正在落实，但下游整体需求一般，短期来看出货量可能有一定压力","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585524512430","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d5bac04659ca700af30d85a9eb0a5dfa4a595268a1fb7d2ba03464a4ac7f05b2","recordKey":"zsxq-topic:45544585524512430","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T02:05:27.429Z","publishedAt":"2026-06-05T02:03:40.051Z","publishedAtText":"2026年06月05日 10:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282245412540","author":"星球助手2","title":"今晚关于NVNPO&CPO讨论度较高，作为全市场最早提醒大家关注NVNPO的卖方，也将看见的情况和领导同步一下:","text":"今晚关于NVNPO&CPO讨论度较高，作为全市场最早提醒大家关注NVNPO的卖方，也将看见的情况和领导同步一下:\n\n1)NVNPO需求很明确，上游已看见明确的变化，均为scaleup的需求;\n2)CPO方面，权威口径指引是NV今年1w台左右，明年10w台以上，后年50-80w台，大后年几百万台，这个增长斜率极其陡峭，CPO产业链投资是重点需要关注的方向;\n3)在此 CPO的指引之上，NPO的需求是纯增量;\n4)从价值量角度看，光通信龙头在NPO可以参与的价值量较CPO更大。以天孚为例，相同速率的NPO可参与价值量是CPO的2倍左右;5)推荐标的一如既往，推荐NV亲儿子，全面布局CPO&NPO的天孚通信;布局全面的光通信龙头旭创、新易盛。同时可以关注Semtech(NPO中TIA、Driver环节会重点受益","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282245412540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"986b53930af0105b0acae616df65b02cc2db848ebd64b82ea4f2052c4f3dd76c","recordKey":"zsxq-topic:82255282245412540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T02:05:27.429Z","publishedAt":"2026-06-05T02:03:21.821Z","publishedAtText":"2026年06月05日 10:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454412182822","author":"星球助手2","title":"tw传来的信息：","text":"tw传来的信息：\n\nNVL576 npo方案是基于8个nvl72rack扩展，每个rack采用对称的9+9compute tray布局，中部配置18个expandable qm5 switch tray，每个switch tray放4颗QM5 ASIC，每颗asic对应4个3.2T光引擎，所以每个switch tray 16个3.2T NPO，每个机架配置288个光引擎。\n\n柜内npo从备份升级到量产替代方案，i人odm，e人jdm。每个3.2T价值量800~1000美金，1000~1200万颗（保守），80~120亿美元市场空间。e人和nv联合研发npo，说明合作关系进一步深化了，很有可能是通过mallanox这条线展开的，也说明tfc确实是扛不起放量的重任。合理猜测搞不好后面e人会成为达子的一供，但是代价是进不去谷歌，两大天王之间各自选择各自的小弟。\n\n其实就是把节点做大了，之前一个节点72个卡，现在一个节点576个卡，里面8个72rack互联，用npo交换机，不用铜。\n\ncpo要用cowos，用脚都想得到没法现在放量，我们之前一直前瞻cpo要delay，再次验证。台积电想绑定一切，客户也不傻，tower能做的事情，干嘛一定要台积电给自己找不痛快小公司多好拿捏。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454412182822","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"86ce089e6c2c891b3728266f2a7e8306826fcda875b5b7dd4f72fc0cbf5a0890","recordKey":"zsxq-topic:14422454412182822","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T02:05:27.429Z","publishedAt":"2026-06-05T02:03:04.515Z","publishedAtText":"2026年06月05日 10:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515542482110","author":"星球助手2","title":"【当我们在谈论矿难影响时，到底该谈论什么】","text":"【当我们在谈论矿难影响时，到底该谈论什么】\n\n1.过去两周，天天有人问我，今天听说山西停了多少多少矿，明天又听说很多个矿复产了，后天又停产延长了？其实我可能去山西一个个矿去数，也不可能不知道这类信息真假。其实这类数据我觉得也没必要看，因为大多没有问题的矿终究是会复产，多停几天无所谓。不是我不想讨论事故的影响。\n2.但是事故的影响远远超过这个简单的数据，超过了大家的想法。09年资源整合，加大井下六大系统建设背景下，这些年确实很少再见到如此大的事故。事故本身原因是一些地方管理部门，一些矿井这些年以保供应名义长期超能力违法生产问题突出。\n3.未来我们可能看到当地管理部门人员陆续被追究刑事责任，企业主被处以严厉处罚。那其他存在问题的矿井还敢超产这么多么？主管部门还敢纵容甚至鼓励超产么？那影响就不是山西几个矿停产几天的问题，而是中长期以保供应政策违法生产模式的破裂。\n4.这个事情是很大，但对煤价对股价也仅仅是锦上添花，添了多大花而已。真正的锦是煤炭产量无法增加，今年前四个月火电增速3.6%，煤化工增长9%，年化缺口本就有2亿吨左右，中长期短缺早已确立。所以事件就是加大了缺口，改变了斜率，没有改变方向。\n5.积极加仓，长期持有。最好标的 潞安 晋控 昊华，其次华阳 山煤 兖矿等等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515542482110","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a06fe9513e3d4618e53c53e02097eedf4b646e659bf5b144439665df662670a8","recordKey":"zsxq-topic:55522515542482110","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T02:06:29.625Z","publishedAt":"2026-06-05T02:04:56.385Z","publishedAtText":"2026年06月05日 10:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585524211520","author":"星球助手2","title":"[太阳]【华泰电子】继续看多兴福电子","text":"[太阳]【华泰电子】继续看多兴福电子\n\n前期所推荐逻辑逐渐落地：Q2开始价格传导已经落地，后续业绩逐季提速；三星（西安）、海力士韩国验厂进度超预期，Q3落地后会快速提升公司嫁动率（填充新增产能），叠加二次涨价预期和低价库存，极大增厚公司业绩；调研下来，大基金、海力士，两存产投、中芯、兴发等产业都看好公司未来布局，短期不存在大股东减持风险。\n\n后续看点：1）产品二次涨价；2）新业务布局：先进封装材料（COWOS、玻璃基板等）、电子湿化学品、电子特气全面布局加速落地（内生外延）；3）海外东南亚、韩国厂逐步投产放量；\n[太阳]26-28年公司业绩加速释放，未来超百亿营收规划。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585524211520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4e4e7040eb9a5a325a0d0e7ce1a60623a5a1dc9af968fdae990ffa0390c4d6c3","recordKey":"zsxq-topic:45544585524211520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T02:06:29.625Z","publishedAt":"2026-06-05T02:04:04.052Z","publishedAtText":"2026年06月05日 10:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515542485510","author":"星球助手2","title":"❗️【天风电新&汽车】调研更新：重产业趋势-0605","text":"❗️【天风电新&汽车】调研更新：重产业趋势-0605\n———————————\n1、【电容】当前时点，真正被低估的是超容和MLPC，看好超容下半年标配。\n✅产业趋势预判；类似4-5月BBU标配被我们挖掘蔚蓝锂芯暴涨，我们预判26H2超容有类似机会。\n\n重点标的：A股【江海股份】、港股【万裕科技】=当前时点\n#五倍做多江海。#\n\n上游活性炭、硬碳元力股份+电解液新宙邦。\n\n2、【PCB】纵向一体化的CCL被严重低估，我们愿称为上行期的美。\n✅产业趋势：上行期越上游越美，纵向一体化CCL也美。\n【建滔基层板】调研大超预期，核心系能拿到上游+CCL超涨，#二季报这类企业业绩会大超预期，简单类比就是2020年的组件一体化。\n\n另外，再强调小辅材性价比极速上升，【江南新材】（股权激励落地+铜粉通胀涨价在即），其他泰金、天承。\n\n3、新技术-重视VPD：昨日俩埋嵌PCB企业交流大超预期，其中【世运电路】反馈、LPU27年2万个LPX机柜，单机柜256颗LPU，单颗LPU垂直供电PCB 300美元，#27年市场规模有望达100亿元。【中富电路】看好二季报beat。\n\n4、设备-测试电源：被低估的大陆替代。\n✅产业趋势预判：之前都以为大陆只能跟着致茂喝汤，实际是弯道超车。【爱科赛博】董事长调研超预期。\n\n本质是HVDC/SST都是往高功率走，高功率爱科赛博、科威尔具备弯道超车实力（想想光伏的功率+我们领先优势）。\n\n5、其他：【瑞可达】AEC业务最新产能翻倍上修至年底规划约40条线对应100e产值（此前预期50e），对应增量业绩有望翻倍至13e；且电源线power whip业务明年将放量出货NV有望贡献5e业绩。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515542485510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f1cbe6aedc05f62c37ad8bb445264b4aa76b59619d3016c3315952e31b7f2fca","recordKey":"zsxq-topic:55522515542485510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T02:07:31.640Z","publishedAt":"2026-06-05T02:06:01.207Z","publishedAtText":"2026年06月05日 10:06","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282245152540","author":"星球助手2","title":"【财通唐佳】再call FAB三剑客，我们电子狗不能灯下黑0605","text":"【财通唐佳】再call FAB三剑客，我们电子狗不能灯下黑0605\n\n1️⃣台积电的指引很重要\n今天很多领导关注到一则新闻：台积电董事长魏哲家明确表示，“台积电已搭建完成玻璃基板先进封装试点产线”，这一表述证明行业跨过奇点时刻。\n但同时魏哲家还有另一个指引，“台积电在全球的芯片供应在未来几年都无法满足AI所带动的需求，这将持续支撑该公司的营收增长”。\n\n2️⃣怎么理解台积电对AI需求的判断？\n\n我们认为，AI算力需求长期增速＞先进制程+先进封装扩产增速是核心矛盾，# 产能紧缺下FAB拥有更高定价权，后面量价齐升是大趋势。\n\n3️⃣怎么看大陆FAB的受益逻辑？\nAI需求牵引下台积电压缩自有8寸、28nm/40nm成熟产线，带动全球成熟代工供给收缩；原本交由台积电代工的PMIC、MOS、BCD电源芯片等被迫转单大陆，我们判断会在未来2-3年持续落地。\n\n另一方面，大陆FAB也会同样受益于下游算力需求成长，长期成长空间同样确定。\n\n4️⃣唐佳在韬定律前重点推荐FAB三剑客，目前仍然看好：\n中芯国际（全能型全制程代工厂）\n华虹宏力（BCD+NOR+功率，以及先进制程）\n燕东微（SiC+硅光，以及先进制程）\n\n——财通唐佳，助您收益长虹！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282245152540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d7d3db0e32fc32c1a6aee045a42653813388dff34911a520aa0a85926f9b5d17","recordKey":"zsxq-topic:22255282245152540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T02:07:31.640Z","publishedAt":"2026-06-05T02:05:45.471Z","publishedAtText":"2026年06月05日 10:05","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515542821440","author":"星球助手2","title":"前瞻推荐【中国动力】，昨日涨停，引领燃机板块。董事长交流要点：船用柴油机排产到2030年，燃气轮机积极扩产。","text":"前瞻推荐【中国动力】，昨日涨停，引领燃机板块。董事长交流要点：船用柴油机排产到2030年，燃气轮机积极扩产。\n\n重申逻辑：中国动力广瀚是中型燃机的绝对龙头。关键词：订单排产、海外客户、后市场！\n\n订单排产：订单已超百台，还未算上巴西等客户（远超预期，详情联系我们）。当前排产已到2028年，需求爆满。\n\n北美客户：北美已取得实质突破，AI数据中心和油气是打开市场，空间巨大。\n\n后市场：盈利和进度都超预期。27-28年燃机售后维保业务形成规模，利润率相比前装市场翻倍，相当于再造一个广瀚。\n\n中国动力重点推荐&市值空间：传统主业柴油机28年看80亿利润，1000亿市值；广瀚燃机28-29年看25亿利润，1000亿市值。中国动力市值看2000亿，当前820亿市值，翻倍以上空间！\n\n☎我们有船舶动力核心资源，刚刚深度调研广瀚燃机，详细情况联系：国金军工杨晨","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515542821440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2b4703558b899b78905d00e9bafe80aaf0fce69515ea7fc6bb31c83d657df56f","recordKey":"zsxq-topic:55522515542821440","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T02:07:31.642Z","publishedAt":"2026-06-05T02:02:44.338Z","publishedAtText":"2026年06月05日 10:02","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515542411460","author":"星球助手2","title":"【长江电新】钠电推荐更新：宁德引领、产业协同，继续看好宁德价值重估和材料弹性","text":"【长江电新】钠电推荐更新：宁德引领、产业协同，继续看好宁德价值重估和材料弹性\n\n今日钠离子电池储能产业技术与应用调研交流活动在上海举行，该活动由工业和信息化部新闻宣传中心主办，宁德时代、容百科技、海博思创、万华化学等产业链企业参会，就参会企业交流情况看，钠电产业化积极推进，我们继续看好宁德时代价值重估，以及钠电材料弹性机会。\n\n1、#钠离子电池凭借性能优势、不限于平衡锂价、更将在中长期占据一席之地。宁德时代在钠电领域历经10年研发，近百亿投入；海博思创自21年起牵头钠电系统集成研发，龙头公司是在长周期维度进行的布局。钠电的性能优势在于：1）超长寿命，电芯端宁德时代口径1.5万次循环70%SOH，极寒低温循环超1万次；海博思创口径钠电未来日均2次充放下仍可使用超20年。2）宽温域，除了极寒场景下的容量保持率和循环寿命优势，宁德时代还强调其解决了钠电高温长寿命技术，进一步拓宽应用场景。3）宁德时代和海博思创均认为钠电未来在长时储能（4-8h，长循环、系统转换效率高）、“算电协同”等新型高能耗场景（高放电倍率、安全性）、高循环频次储能项目/15年以上储能项目（长循环、系统转换效率高）上具备比较优势，长期空间广阔。\n\n2、#钠电池技术进步、规模降本积极、竞争力有望持续提升。钠电依托于锂电的技术、产业化技术，在规模化量产过程中的技术进步、降本是迅速的。电芯层面，宁德时代通过一壳双芯平台化设计降本，未来能量密度、电芯容量进一步提升降本；系统层面，宁德、海博均认为钠电低产热、低膨胀的特性能够简化热管理设计，进而降低成本。材料层面，正极比容量有向120mah/g迭代的空间，压实密度也有望从2.25-2.3g/cm3目标提升至2.5g/cm3；负极也将向工程化材料迭代，树脂基有望从335mah/g比容量提升至340mah/g，煤基有望从280mah/g提升至290mah/g，并具备大幅降本的能力。\n\n3、#钠电有望给头部企业带来先发优势和更高的技术壁垒。宁德时代在本轮钠电产业化中起到引领作用，材料配方开发、系统方案优化、运营数据积累将带来先发优势，且对于技术进步空间大、速度快的新产品，宁德时代的研发实力也将进一步体现，公司目前已攻克了钠电正极脱钠易晶格畸变、负极硬碳加工大比表、小粒径、低压密的难题，独创性的提出了钠电高温长寿命技术。宁德时代有望凭借钠电取得新一轮的技术溢价，对公司估值有积极提振。同时关注宁德时代钠电产业链上下游的弹性机会，包括储能集成的海博思创，供应链的鼎胜、万顺、容百、万华、中伟、中科等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515542411460","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"aae1425b41968524b56fce5ed775f525257d6be92358e69a39a030accad66e4e","recordKey":"zsxq-topic:55522515542411460","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T02:08:33.505Z","publishedAt":"2026-06-05T02:06:42.517Z","publishedAtText":"2026年06月05日 10:06","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454412821812","author":"星球助手2","title":"【更新长飞LTA价格】光纤产业趋势明确，657会有集中大量出口需求，后续预计迎来二波涨价。","text":"【更新长飞LTA价格】光纤产业趋势明确，657会有集中大量出口需求，后续预计迎来二波涨价。\n\n长飞已与meta签订4000-5000万芯公里长协A1，预计18刀美金/芯公里，约122元/芯公里，相比此前11-12刀美金有较高提升，同时此前已与谷歌、aws接触；亨通预计与谷歌、甲骨文签订长协，6月落地。\n\n光纤产业景气度还会持续很久，推荐核心标的：亨通光电、长飞光纤、长飞光纤H、中天科技、永鼎股份、杭电股份、烽火通信、通鼎互联等。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454412821812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4ec38f97e54511b86f66a5a30c9b898f7a3c4fd9d4d7855f8e85a24b233d1338","recordKey":"zsxq-topic:14422454412821812","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T02:08:33.505Z","publishedAt":"2026-06-05T02:06:23.812Z","publishedAtText":"2026年06月05日 10:06","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454412821452","author":"星球助手2","title":"[玫瑰]【中泰医药谢木青、刘照芊】海泰新光：Q1经营性利润增长强劲，海外新产能即将落地+新品逐步进入收获期，光学平台技术同源性带来业务拓展空间","text":"[玫瑰]【中泰医药谢木青、刘照芊】海泰新光：Q1经营性利润增长强劲，海外新产能即将落地+新品逐步进入收获期，光学平台技术同源性带来业务拓展空间\n\n#Q1增长强劲、海外工厂投产在即。26Q1剔除汇率及非经营性因素后，公司净利润同比增幅为23.43%，增长势头强劲，Q2有望在低基数下延续快速增长趋势；泰国二期工厂建设持续推进，26H1有望投产；除常规荧光镜体和光源，新品宫腔镜已量产，小儿腹腔镜、膀胱镜有望26年正式量产发货；与核心客户史赛克合作的1888系统及气腹机顺利推进，多款产品进入小批量试制阶段，未来有望带来业绩持续快速增长。结合股权激励，预计未来三年公司有望实现20+%复合增长。\n\n#加大客户合作打开成长空间，中期来看，公司与史赛克合作范围持续扩大，已覆盖新一代1888系统、气腹机、3D内窥镜系统等，并计划进一步拓展至手术机器人及软镜开发。同时，与丹纳赫的合作也已展开，未来1-2年公司有望逐步进入收获期；\n\n#光学底蕴深厚、开展AI算力相关研发，公司深耕精密光学制造多年，积累了光学、精密机械、电子和数字图像复合技术，具备从元器件到摄像系统等多层次产品的垂直整合能力，能提供从核心部件到系统集成的完整方案。公司当前在此基础上聚焦光学在AI算力中的应用，开展算力光器件和光模块的相关产品研发。\n\n💡风险提示：政策变化风险；产品或服务商业化不及预期风险。\n☎联系人：谢木青/刘照芊","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454412821452","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1a2e2524f86adfa09665b855913e6c4de87965cb852ffb127b120d4c05183834","recordKey":"zsxq-topic:14422454412821452","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T02:08:33.506Z","publishedAt":"2026-06-05T02:05:30.163Z","publishedAtText":"2026年06月05日 10:05","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454412825582","author":"星球助手2","title":"【国金电新】锂电6月排产景气维持高位","text":"【国金电新】锂电6月排产景气维持高位\n\n锂电6月排产景气维持高位，环增1%～6%，同增49%～66%。2026年1～6月，电池/正极/负极/隔膜/电解液预排产累计同比分别增长46%/49%/47%/53%/59%，其中电解液、电池同比均超60%。整体看，6月锂电产业链排产在5月明显回升后的高基数上继续增长，短期节奏由快速拉升转向高位平稳，反映下游需求韧性持续向好、产业链景气度仍处高位。5月锂电产业链价格延续结构性分化，整体表现为上游成本支撑仍强、中下游涨价传导偏弱。价格上涨主要来自供给扰动和原料成本抬升，锂盐、镍盐及磷系材料表现相对较强；需求端虽有电池、储能及三元排产支撑，但更多体现为刚需托底，并未带动全链条顺畅涨价。因此，正极、电解液等中游环节价格多为小幅上移，涨幅明显弱于上游原料。相反，供给恢复较快或库存压力较大的环节继续承压，DMC及低硫石油焦价格回落。整体看，5月锂电产业链价格分化仍是主线。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454412825582","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"2bc9a961e0f15b4303548f7a6f3ced9691e8dc64c34286d74ddf5747fa186ff3","recordKey":"zsxq-topic:14422454412825582","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T02:09:35.425Z","publishedAt":"2026-06-05T02:08:22.441Z","publishedAtText":"2026年06月05日 10:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585524185530","author":"星球助手2","title":"20260604复盘","text":"20260604复盘\n\n宏观：\n1.\t彭博：日本央行计划在6月15-16日的金融政策决定会议上，将政策利率从当前的0.75%上调0.25个百分点至1.0%。\n2.\t以色列军队从黎巴嫩南部撤军。\n\n人工智能：\n1.\t台积电表示基于玻璃基板的CoPoS先进封装技术已正式进入试点线运行阶段，并预计未来2-3年产能将显著提升。\n2.\t英伟达官宣NVIDIA Cosmos 3，成为全球首款完全开放的全模态物理AI模型。\n3.\t博通预计第三财季AI半导体收入160亿美元，yoy+200%+，vs预期172.7亿美元（低于预期）。\n4.\t央视财经：A2类光纤预制棒一年涨幅近550%。短期内光棒供给紧缺的情况仍会阶段性固化。\n5.\t访韩首日，黄仁勋预计将与SK集团会长、现代汽车集团会长、LG集团会长、NAVER董事会主席等主要韩企掌门会面，探讨合作方案，内容覆盖高带宽内存、AI数据中心、无人驾驶、机器人、物理AI等。\n6.\t中国信通院：6月16日召开研讨会 启动高质量Token服务能力攀登计划。\n7.\t2026腾讯云AI产业应用大会5日举行，将有Agent产品战略与矩阵全新发布。\n8.\t卖方：NV NPO需求很明确，上游已看见明确的变化，均为scaleup的需求。\n\n半导体：\n台积电:数年内都无法满足AI所带动的芯片需求。\n\n航天：\nSpaceX将IPO发行规模定为5.556亿股，预计发行价为135美元/股。\n\n有色：\n1.\t全球央行4月净购金约17吨，扭转了3月近30吨净抛售的局面。\n2.\t印度HDFC Mutual Fund对旗下HDFC Gold ETF及HDFC Gold ETF Fund of Fund（FOF）实施临时性大额申购限制。\n\n市场相关：\n1.\t深交所给唯特偶发关注函。12家热门股发布异常波动的公告，回应MLCC、液冷、光模块、铜、电子胶、光纤光缆等热点。\n2.\t段子传证券公司首席投顾说散户集中度最高的是消费，证券和创新药。\n\n策略观察：\n1.\t今日成交27576亿，缩量3726亿。上证不谈，创业板昨天冲高回落后今天顶着压力还是承接住，科创板今天倒是独红。这段时间，大势一直有很强的压制因素，海外宏观的压力、对海内外巨型IPO后见顶的恐惧和世界杯等情绪因素，面对潜在调整的恐惧，要么止盈离场，要么就是聚焦眼前最具备确定性的产业趋势，这也证明下来是大家的一致选择。\n2.\t板块方面，电子（好几个细分都有）、煤炭（相对收益的选择）和机械设备（各种AI需求下的设备+机器人）领涨。回头看这两周，其实科技趋势一直没变，兑现压力有，但也接住了，毕竟大节点还没到，只有交易上追涨和低吸的节奏变了。\n3.\t题材方面，硅片、玻璃基板、液冷cage、存储、mlcc、钽电容、交换芯片、半导体设备等等都有表现，除了一些本身就是最强的细分，之前被资金兑现的很多科技都有反弹表现，本来前几天跌也是属于恐惧下提前砸，离恐惧的事情还有时间就砸不动了，真一路砸下去，也会在扛过去以后涨回来，真正大变化来之前，大家想躲的只是调整，不是认为到终点。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585524185530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"cfc1c54e55d955679cb059f20720f3531fe5c0ac99a8e1290cf80230177ed9e8","recordKey":"zsxq-topic:45544585524185530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T02:09:35.425Z","publishedAt":"2026-06-05T02:07:46.179Z","publishedAtText":"2026年06月05日 10:07","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282245188530","author":"星球助手2","title":"【盘前0605】","text":"【盘前0605】\n\n1、昨晚美股AI科技公司低开比较多，但特朗普还是懂呵护的，盘前连续释放了美伊和谈和失业数据的利好。每到关键时刻，经济数据总能顺着市场希望的方向发展，估计今晚的非农数据也会如此。美股盘面也演绎风格再平衡，医药和医疗等大涨，道琼斯领涨，纳指和标普500也都顺利拉回，止住了恐慌情绪，日韩低开，韩国这么不给老黄面子。\n\n2、A股提前交易了晚间美股科技的压力，昨天盘前提醒创业板指出现顶背离，顶着压力承接住了，科创板倒是独红，也是由于前期调整更为充分，留足空间。这段时间大盘一直有很强的压制因素，一方面是还有拥挤筹码要消化，延续调整下资金比较敏感和脆弱，另一方面则是海内外都在计价沃什偏鹰派的态度，还有几个大型IPO和世界杯的抽水担忧。面对潜在调整的恐慌，要么止盈离场，要么只能聚焦。从横向对比看，提前调整的中国资产，可能会有韧性优势，6月虽然上中旬看震荡，但依然看好中下旬的逢低布局博弈反弹趋势。\n\n3、昨天市场显著缩量到2.78万亿，早盘指数一度翻红后跳水，回到4050附近波动纠缠，向上需要突破均线压制。结构还是极致分化，超过4000个标的下跌，基本上是核心算力圈轮动（海外和国产轮动，例如玻璃基板、半导体上游材料活跃），加上能源和厄尔尼诺交易的电力与煤炭叙事轮动，其他方向都面临虹吸，从内需到有色，再到新能源了。目前风格再平衡会不会成行仍需观察，也希望量能不要缩太快，科技缩圈其实不影响活跃资金情绪，但缩量太快就会。\n\n4、操作上，其实科技趋势并没变，兑现压力有，但也接住了。轮动太快下低吸宽基的科创100ETF，科创200ETF，科创综指ETF和创业板50ETF都会更轻松。板块上，我们比较看好的消费电子ETF 和科创半导体设备ETF都逆势，虽然港股通信息技术ETF 不能翻红，但比恒科还是有不错超额了。\n\n（仅供内部参考，不做投资建议，基金投资需谨慎）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282245188530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"afeb8f05b17711078c807458b949728f076b2f55a4da9704a0296787c7ce7e4c","recordKey":"zsxq-topic:82255282245188530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T02:09:35.426Z","publishedAt":"2026-06-05T02:06:59.757Z","publishedAtText":"2026年06月05日 10:06","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585524184430","author":"星球助手2","title":"AI/光模块随笔：No matter CPO or NPO，光学革命和浪潮才刚启动（NPO目前说是主流，NPO相关概念）","text":"AI/光模块随笔：No matter CPO or NPO，光学革命和浪潮才刚启动（NPO目前说是主流，NPO相关概念）\n\n关于英伟达用CPO or NPO（还有可插拨OE的说法）市场讨论很激烈，从认知和消息面上偏差很大；# 我们判断产业内也经常混淆，尤其在一些业绩会演讲和公众号文章里面，但逻辑上来说一套系统里面只能选其一。如Rubin ultra的NVL576，Rubin ultra（4die）scale-up带宽是28.8T（Rubin的2倍），基于两层胖树算，GPU连接到L1层NVswitch走DAC铜线；柜内L1层NVswitch（这里注意数量从9tray→18tray，芯片翻倍，因为要增加上联带宽）连接到柜外L2层NVswitch，走OE方案，按3.2T算，数量为57628.8T2/3.2T=10368个，即每个Rubin ultra对应18个3.2T OE。# 假设27年1000柜NVL576，即1037w只OE（比较贴近产业验证的30w台CPO交换机（内有36个CPO引擎）或1000w的NPO引擎口径，但只能二选一，不能都上吧。。。# 用哪个CSP客户或有选择权），假设单价1000美金，约100e美金的市场。\n\n但正如Marvell的演讲说的，光学革命和浪潮才刚启动！无论用哪种方案。看好AI光通信市场规模，从26年到30年，有10x以上增长，驱动力包括光模块、NPO/CPO引擎、相干光模块、OCS交换机等，目前可见度已到28年。未来产品形态变化快，且逐步半导体化，龙头厂商技术储备充分，且对上游供应链把控强，“缩圈游戏”继续~，核心持仓：# 中际旭创、新易盛、东山精密、源杰科技、天孚通信； NPO或CPO下均受益环节保偏光纤，厂商# 长盈通、长飞光纤、烽火通信等，FAU环节# 光库科技 等，旋光片# 福晶科技 ；继续关注PIC产业链、薄膜铌酸锂、microLED等。\n\n（长江通信于海宁团队）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585524184430","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3ba01a6d0e8ee3b04b264260605799a962b346578b74ee720c83151b2f0e0364","recordKey":"zsxq-topic:45544585524184430","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T02:09:35.427Z","publishedAt":"2026-06-05T02:05:12.014Z","publishedAtText":"2026年06月05日 10:05","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282245155550","author":"星球助手2","title":"【中泰电新】液冷专题报告1: AIDC景气爆发，液冷大势所趋","text":"【中泰电新】液冷专题报告1: AIDC景气爆发，液冷大势所趋\n\n冷板式液冷为主流路线，核心部件工艺同步迭代\n冷板：从传统流道和焊接向微通道及3D打印一体化演进，材料与介质从纯铜、单相显热向金刚石铜、双相相变演进\nCDU：从机械泵、基础换热器向智能化电子泵、高效液-液板式换热器演进，部署形态由单柜分布式向机房集中式演进\n\n英伟达算力机柜代际升级，单柜价值量提升显著\nGB300 NVL72较GB200显著提升：芯片端采用独立冷板式全液冷架构，冷板数量翻倍至126片；UQD用量翻倍至270对。我们测算#散热模组总价值量9.8万美元，价值量+19%，其中冷板/UQD/Manifold/CDU占比分别为41%/14%/12%/31%\n Rubin：采用全液冷设计，覆盖面从GPU/CPU延伸至网卡、光模块/交换机及电源端；组件升级为微通道冷板、更高密度CDU及集成化Manifold\n#我们测算：假设26-27年英伟达AI机柜出货9/12万台，则对应#液冷空间达631/905亿元\n\n北美CSP自研ASIC+国产AI集群标配液冷，全球空间持续扩容\n 北美CSP：以谷歌为例，其TPU v7/v8平台在26-27年加速放量且强制标配液冷。瑞银预计谷歌26-27年TPU出货达413/987万颗（v7+v8占85%/100%），则测算带来\n#液冷空间257/765亿元。#\n\n 国产集群：通过集群化与系统化打造大功率超节点突围工艺限制，进而推高散热性能需求。假设26-27年国内新增AI机架5.0/7.5GW，液冷渗透率达38%/54%，对应\n#国内机架侧液冷空间为98/215亿元#\n\n供应链格局变化，推进国内液冷厂商加速突围\n NV当前格局：冷板由AVC、Cooler Master及双鸿等台资占据；UQD主要由Cooler Master、AVC占据，国内英维克和立敏达起量；CDU以台资和外资为主；Manifold仍以台资为主\n NV链模式变化：GB300由OEM/ODM在RVL清单内自主选定供应商，Rubin由英伟达直接指定机柜内液冷板等关键部件采购，外部CDU仍由CSP或指定OEM/ODM负责。国内供应商通过直接对接、代工和收购优质资产等多元模式加速导入\n ASIC链直采与国产突围：北美CSP大厂出于供应安全与降本需求，正加速搭建中国供应链。谷歌自25年底密集审厂，国内部分液冷供应商已通过或处于审核中，有望随大批量订单下发迎来快速起量\n\n持续重点关注：#系统方案提供方【英维克】【申菱环境】【高澜股份】【同飞股份】等；#部件核心龙头【金富科技】【飞龙股份】【大元泵业】【骏鼎达】【强瑞技术】【捷邦科技】【川环科技】【科创新源】【鸿日达】【硕贝德】等\n\n风险提示：需求不及预期；竞争加剧等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282245155550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c823f5d72561e90fe7e867d067d2b80ed3302f5f022015e2f36bc563edbfa056","recordKey":"zsxq-topic:82255282245155550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T02:10:37.765Z","publishedAt":"2026-06-05T02:08:02.691Z","publishedAtText":"2026年06月05日 10:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454412854282","author":"星球助手2","title":"【美伊临时四阶段协议传闻：市场在交易「海峡通航」的risk-on】","text":"【美伊临时四阶段协议传闻：市场在交易「海峡通航」的risk-on】\n\n▎增量信息\n\n阿拉伯半岛电视台报道美伊已达成临时四阶段协议框架：（1）稳定霍尔木兹海峡停火与安全局势；（2）海峡排雷复航；（3）有限度减少制裁（美方解冻120亿美元伊朗资产）；（4）讨论铀浓缩问题。万斯5/28日已证实临时协议在双方代表间达成，特朗普6/1日称「一周内」签约，但随后又要求修改多项条款。6/4日伊朗方面消息称特朗普已送回修改后的协议草案。\n\n市场反应方向清晰：原油下跌、美债利率下行、黄金上涨、道指创新高。这不是单一地缘事件的反应，而是市场在提前交易「海峡通航后」的资产风格再平衡。\n\n▎逻辑验证\n\n四阶段框架的内核与4月伊斯兰堡谈判的三个死结完全对应——海峡控制权、制裁解除节奏、铀浓缩形式。当时的「通行费换重建」方案现在具象化为：解冻资产+排雷复航先于核问题讨论。这意味着双方接受了「先海峡、后核问题」的排序，核问题被推到第四阶段（最远端），与此前判断一致——核问题是「伪议题」，真正的博弈是海峡和经济利益。\n\n特朗普反复修改条款的行为模式也符合此前画像：他要的是「退出叙事」（能宣布外交胜利），而非完美协议。60天谅解备忘录+四阶段路线图正好提供「阶段性胜利」的素材。\n\n▎市场定价逻辑\n\n原油跌：霍尔木兹通航→中东风险溢价回吐→油价向基本面回归。此前海峡封锁期间油运保费飙升、航线绕行带来的成本加成将被逐步消化。\n\n美债利率下行+黄金涨：看似矛盾（风险偏好改善应该压黄金），实则反映两个层次——利率下行来自地缘紧张缓解后美债避险需求减弱、同时市场对美联储降息预期可能上修（地缘风险降温给货币政策更多空间）；黄金上涨反映的不是避险，而是实际利率下行+美元走弱的宏观逻辑，以及「去地缘化」后资金从油/军工等板块轮动的结构性需求。\n\n道指创新高：risk-on的典型表达。地缘风险是过去三个月压制估值的重要因素，协议预期直接释放了风险偏好。成长股受益于利率下行，价值/周期股受益于通航后的贸易恢复和成本降低。\n\n▎边际变化与此前跟踪\n\n4月伊斯兰堡谈判时判断：缩水版框架40% / 停火延长25% / 美方单方面行动20% / 升级冲突15%。当前进展验证了缩水版框架路径——临时协议（MOU）而非全面协议，60天窗口期，分阶段推进。伊朗决策函数的五变量中，经济约束（120亿美元解冻）和美方让步（先复航后谈核）两个条件已被触发，这是伊朗从「拖延」转向「有限接受」的关键。\n\n⚠️ 三个被忽视的风险：\n\n第一，半岛电视台的信源是「美方官员」，伊方最高领袖塔梅塔巴6/1日发声强调「不信任美国」，伊朗议会内部强硬派仍在反对。伊方公开表态与美方泄露的信息存在显著温差。\n\n第二，特朗普6/1日要求修改多项条款，涉及核材料和通航条件——这意味着框架不是终局，而是新一轮拉锯的起点。此前4月谈判正是特朗普最后时刻加码导致破裂。\n\n第三，以色列没有上谈判桌。内塔尼亚胡对美伊接近达成协议「极度焦虑」（5/21记录），可能采取单边行动破坏协议。黎巴嫩停火范围是伊方死结之一，也是以色列可以直接干预的杠杆。\n\n📌 市场在交易风格再平衡。但四阶段协议仍是一个脆弱的框架，市场定价的速度可能快于协议落地的速度。如果60天窗口期内出现任何破裂信号（以方干预、特朗普再次加码、伊朗强硬派反弹），当前risk-on的头寸又可能反复。\n\n（不代表公司及团队观点）","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454412854282","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3d069d87a7cc96e5ba28fa8e1498ceb6a5680c838298a4a027fd376da3764ba4","recordKey":"zsxq-topic:14422454412854282","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T02:10:37.766Z","publishedAt":"2026-06-05T02:07:14.201Z","publishedAtText":"2026年06月05日 10:07","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515542812140","author":"星球助手2","title":"【山证电新】# 博迁新材： AI浪潮推动纳米金属粉体量价齐升","text":"【山证电新】# 博迁新材： AI浪潮推动纳米金属粉体量价齐升\n\n#镍基产品量价齐升/AI服务器拉动高端MLCC增长。2025年公司镍基产品实现销售收入8.6亿元，同比增长25.88%。2025年公司镍基产品销量1448吨，同比增长1.9%，随三星电机、潮州三环、台湾国巨、国瓷材料等客户的高端镍基产品需求增长，公司镍基产品吨收入从47.9万元增长至59.4万元。由于英伟达AI 服务器驱动高端MLCC需求持续增长，公司120nm及以下高端镍基产品将持续受益。公司2025年9月29日和X公司已经签订5420～6495吨镍粉产品，随订单逐步确认预计公司镍基产品量价齐升。\n\n#光伏去银大势所趋/纳米铜粉需求持续增长。2025年光伏行业受银价持续大幅攀升的影响，正加速推进电极材料的少银化与无银化进程，公司持续开发适配不同电池技术路线的铜基产品及银包覆粉体。公司2025年铜基材料实现营业收入1.2亿元，销售量约201吨，同比增长33.2%，吨收入约60万元。随隆基今年无银BC放量，以及半导体封装领域的铜代银需求增长，预计公司铜基产品出货大幅增长。\n\n#2025H2已经开启新一轮的镍、铜粉产能扩张。公司截至2025年上半年度，公司已投产的镍粉产线 145 条，铜粉产线 20 条。2025年8月22日，公司公告广迁电子“超细镍粉扩产项目”计划投资金额约1.27亿元；广豫储能“超细镍粉扩产项目”计划投资金额约1.7亿元，两个项目累计新增1200吨超细镍粉产线，建设周期预计12个月。2026年4月29日，公司公告，投资建设“年产640吨超细金属粉体材料项目” 计划投资金额约1.2亿元，建设周期36个月，此外公司还有“年产 800吨高性能超细铜粉项目”，备案金额9254万元。我们预计公司中远期金属粉体产能有望达8000-10000吨。\n\n☎️更多最新实控人交流细节欢迎路演交流，肖索15900823101","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515542812140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6b93a9b87b82a0bdf88404895933d509f5730a3c0859c20fa953b40bc3f47f6a","recordKey":"zsxq-topic:55522515542812140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T02:10:37.767Z","publishedAt":"2026-06-05T02:04:36.106Z","publishedAtText":"2026年06月05日 10:04","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515542488216","author":"星球助手2","title":"【申万汽车】信息发展","text":"【申万汽车】信息发展\n\n 一、保险降赔业务（核心盈利）\n• 收费结构：前端数据费+降赔分润\n• 单车年费：终局稳定\n#~2000元（逐季确收）#\n\n• 硬件装机：400-600元（底线300元）\n• 降赔效果：AI 10%-15%｜\n#人工40%-60%#\n\n• 收入滞后：装车→确收\n#滞后5个季度#\n\n• 已覆盖：约70万台（30万人工+40万AI）\n• 合作险企：人保/太保/平安+\n#近30家公司，签#\n 3-5年长约\n• 2025Q1装车：\n#8.3万台#\n → 2026Q2确认收入\n\n 二、海南北斗自由流\n• 收费：\n#过路费2%-3%#\n 技术服务费\n• 结算：实时自动分账\n• 空间：\n#全省~300万台#\n\n 三、风控中心（全国布局）\n• 已建成：6个（4个运营+2个培训中）\n• 2026目标：\n#扩至#\n 20个\n• 覆盖：1人≈2000台车｜\n#人工总覆盖#\n 30万台\n\n 四、关键业务数据\n• 总签约：截止2025 360万台\n• 2025发货：超100万台\n• 保险渗透率：初期70%+，\n#长期~60%#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515542488216","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"bb770f2bc2882c2de6e5d2310138eee9a648544c97746fff417f4159365a7e80","recordKey":"zsxq-topic:55522515542488216","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T02:11:42.758Z","publishedAt":"2026-06-05T02:08:46.007Z","publishedAtText":"2026年06月05日 10:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282245184550","author":"星球助手2","title":"🔥【东吴食饮0605】重申推荐“H&H国际控股”1112HK：基本面持续兑现，严重低估，","text":"🔥【东吴食饮0605】重申推荐“H&H国际控股”1112HK：基本面持续兑现，严重低估，\n\n复盘2025FY及2026H1，公司业绩持续兑现，基本面向好。5月以来股价回调主要受市场极致风格影响：南向资金持续净买入，减持主要系外资调仓AI等。现阶段基本面预期差明显，股价背离。#我们强调：保健需求仍景气、本轮格局优化Swisse明确受益、2025年以来各业务持续超预期（预计26Q2延续，全年指引预计上修）、现价对应2026/2027年PE7x/5x（三年经调净利润增速20-30%）。\n\n1、产业趋势，行业增长：居民健康意识增强、保健品渗透率及人均消费量提升、保健年轻化均为行业长逻辑、不受细分渠道短期变化的影响；且本轮监管优化仅规范非合规渠道/品牌/品宣，需求流动至更健康阳光的领域：①分渠道看，Q1抖音保健品降速至10%，京东由0-3%提升至17%，药房下滑收窄、山姆提升至20%+；#综上所述、需求增长的长逻辑并不因单一渠道降速而改变；上述流量外溢的山姆、京东均为长青品牌的高势能平台； ②分品牌看，Q1抖音单平台Swisse/汤臣倍健提速至84%+/70%+。\n\n2、线上份额提升，多渠道领先。线下渠道山姆：①Swisse除了大贸产品大面积货架陈列外，#另有跨境电商产品陈列（山姆全球购）、且常陈列于入口处高客流货架（由于跨境性质、常摆设样品；通过二维码扫码线上下单）如需调研的实地照片欢迎联系[玫瑰]；②产品视角，礼盒装亦可关注。保健品礼盒日益与送礼场景关联、优选品质品牌，此维度下Swisse的礼盒装（大单品组合）更为适配（友商礼盒产品打磨少、种类相对受限）。Q1数据亦可应证：Swisse山姆为代表的新零售渠道同增55%。\n\n结论：极低估值的价值成长股。错杀明显，空间乐观。积极推荐加仓。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282245184550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"1b6aa5d98ecc6195c563bb6342a7e4f67ba83a1395238feb17e8b36e02789854","recordKey":"zsxq-topic:22255282245184550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T02:11:42.760Z","publishedAt":"2026-06-05T02:07:27.908Z","publishedAtText":"2026年06月05日 10:07","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585524184250","author":"星球助手2","title":"弘则 6-8月推演时间线","text":"弘则 6-8月推演时间线\n\n6月中下旬：情绪顶部确认，开始下行，减仓AI高估值，增配电力\n\n6月末-7月：夏季缺电高峰，电力/能源/煤炭板块催化\n\n7-8月：中报披露期，工业出口链业绩验证\n\n8-9月：情绪下行中段，成交或至2万亿以下，高确定性防御\n\n9月前后：情绪周期低点，可能触底，左侧布局新周期\n核心策略：不建议180度风格反转（全面切向内需消费），而是在维持AI长期主线的同时，增配景气度可见、短期催化剂明确的中间环节（电力、工业出口），实现更平衡的持仓，应对情绪下行期的\"标准差拉回\"。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585524184250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b7d0819a137fa406ccc1ca0982affcec966d21647f6877a22339c88faaf02aa5","recordKey":"zsxq-topic:45544585524184250","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:05:48.436Z","publishedAt":"2026-06-05T06:03:00.441Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585511558220","author":"星球助手2","title":"【浙商轻工史凡可】裕同科技：液冷叙事再强化，回调坚定推荐","text":"【浙商轻工史凡可】裕同科技：液冷叙事再强化，回调坚定推荐\n[太阳]液冷应用有望从AI服务器延伸至光模块领域\n\n​​5月武汉光博会华工科技携12.8T XPO光模块新品亮相，亮点在于采用原生集成液冷方案，内置冷板，核心温度比传统风冷低 20-25℃。伴随光模块功耗逐渐突破风冷极限，液冷方案有望成为刚需；参考LIGHTCOUNTING，25年光模块市场销售额约195亿美元（+82%），预计2031年达638亿美元，有望孕育庞大液冷市场。\n\n[太阳]华研科技聚焦液冷快接头（QD）为核心突破口，采用MIM+CNC工艺、不锈钢+EPDM密封材质，支持单手插拔、无滴漏干式设计，契合快接头小型化轻量化趋势。同时覆盖冷板模组（微流道设计+CNC焊接工艺）、分歧管、机柜等全品类液冷结构件，有望充分受益，后续持续跟踪客户验厂、下单节奏。\n\n[太阳]裕同科技\"1+N+T\"战略全面推进，从包装供应商向科技产业平台转型的路径清晰，回调维持核心推荐！\n\n风险提示：新业务开拓进度、汇率波动\n\n[玫瑰]欢迎联系：史凡可/傅嘉成/曾伟/褚远熙/曹馨茗","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585511558220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"ad3d1e9024517261005333e4e6df832a325d21d5b0c8296036dce7b671e4f0ec","recordKey":"zsxq-topic:45544585511558220","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:06:52.374Z","publishedAt":"2026-06-05T06:03:15.575Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:03","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585511555890","author":"星球助手2","title":"完美世界低位低估值反弹修复机会：","text":"完美世界低位低估值反弹修复机会：\n\n游戏新品《\n异环\n》表现亮眼，2026年5月(上线后首月)仅统计iOS+Google Play口径流水达2.6亿元，国内PC及主机流水占比65%、海外PC及主机流水占比75%，全渠道流水规模可观。《\n异环\n》1.1版本昨日海外上线（含高人气S级角色“安魂曲”），日服畅销榜登顶、韩国第五均创新高。此前5月28日国服新版本上线也创造畅销榜Top5新高。\n\n《\n异环\n》1.1或是长线运营转折点，验证增值道具（车～皮肤～房）商业化能力。此前市场对苏幻团队的长线运营能力依然抱有质疑，1.1验证了《\n异环\n》的跨版本回流和内容产出能力；同时证明了保时捷等增值道具的商业化潜力。从经验来看，1.1通常是过渡版本，暑期的1.2版本可能更加值得期待。1.2版本预计于7月初上线，暑期将配合新版本进行特别活动及宣传，关注游戏暑期释放内容供给下的流水弹性\n\n《\n异环\n》为科幻题材GTA-Iike玩法，付费模式多元，预计年流水50-70亿元，长期净利润率可达50%，业绩贡献将延续至2027年，因收入确认与投放费用错配，业绩弹性将在2026年三季度集中体现。预计公司26-27年归母净利润15.02/19.95亿元，对应17x/13xPE，当前市值低于300亿元，《\n异环\n》带来的业绩与估值弹性充足，暑期旺季+AI 赋能，具备修复空间与安全边际，但目前未在市场风口，后续低位游戏板块在市场风格再平衡再修复中会有所表现。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585511555890","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f79ab69dfb2d4699da6b1c1df107d3970273c74b7f8c3fa2e4060d63d2094437","recordKey":"zsxq-topic:45544585511555890","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:10:00.601Z","publishedAt":"2026-06-05T06:07:36.249Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:07","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515421114184","author":"星球助手2","title":"[烟花]【天风机械】再call科瑞技术","text":"[烟花]【天风机械】再call科瑞技术\n#重视H链光模块超预期现实#\n\n[红包]根据最新调研数据，H系客户25年全年订单量为100台，但2026单Q1订单量即达到【150台】，若按此节奏线性外推，全年将达到【600台】，较去年【增长500%】，重视H系客户加单节奏。\n\n持续看好科瑞的大客户战略执行进度，坚持【700亿】目标不动摇~\n\n[發]更多详情，欢迎私戳~\n天风机械：朱晔/文毓 18916600404","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515421114184","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9cc38fceefce67e4ffe128e569be70596ae058ae96371f94b305fdb8765bfc05","recordKey":"zsxq-topic:55522515421114184","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:11:02.444Z","publishedAt":"2026-06-05T06:08:09.005Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515421152216","author":"星球助手2","title":"【天风大化工 唐婕团队】海力士CAPEX拉动六氟化钨长期需求；中期成本下行+售价坚挺，中船特气充分受益","text":"【天风大化工 唐婕团队】海力士CAPEX拉动六氟化钨长期需求；中期成本下行+售价坚挺，中船特气充分受益\n\n#SK海力士大规模资本开支有力拉动六氟化钨需求。作为全球HBM龙头企业（25年全球市占率5-6成），SK海力士于6月2日宣布未来五年晶圆产能翻番，将带来六氟化钨等上游材料显著需求增量。\n\n#钨粉出口管控政策带来日本产能不可抗力，全球六氟化钨供需存在较大缺口。中国掌控全球约80%钨矿供给（2025年中国产量6.7万吨/全球8.5万吨），随着两用物项出口管制的落地，海关数据显示今年2-4月对日钨粉出口已实质性归零。由于原料断供，日本合计2100吨的六氟化钨产能（占全球供应20%以上）已向客户发出不可抗力预警。\n\n#供需错配下六氟化钨价格坚挺上行，中船利润弹性巨大。目前六氟化钨内贸/出口报价分别为180万/220万元/吨，以中船特气27年产能3000吨计算，100万元/吨价格涨幅将带来30亿元利润弹性。\n\n#原材料回落增厚利润。上游钨粉价格自3月中旬246万元/吨回落至目前126万元/吨。六氟化钨对钨粉单耗在0.6，钨粉价格下降带来单吨72万元的成本缩窄。在此过程中，六氟化钨价格坚挺，价差有所扩大。\n\n联系人：唐婕/邢颜凝 15811364763","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515421152216","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"17f2dadb2216939a62f7f22b12421eb85170129796fbc6e1edfc3c1590a16460","recordKey":"zsxq-topic:55522515421152216","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:11:02.445Z","publishedAt":"2026-06-05T06:07:53.011Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:07","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282458884160","author":"星球助手2","title":"【深圳华强】MLCC村田全球最大分销商，综合元器件分销龙头","text":"【深圳华强】MLCC村田全球最大分销商，综合元器件分销龙头\n\n#产业链调研消息：6月1日开始电阻涨价5%，#电容涨价100%。\n\n 华强全资子公司湘海电子，#是村田官方认定的全球最大授权分销商，授权分销村田全系列被动元器件，包括MLCC、硅电容、电感、电阻、滤波器、磁珠等。\n\n仅25年，公司向村田的采购额就高达近26亿，是公司第一大供应商。国内高端MLCC市场村田占比超过50%。\n\nMLCC价格上涨处于初期，类比存储涨价初期，电容电感电阻相关IC主动/被动元器件都将伴随AI需求爆发进入涨价周期。#深圳华强是村田全球最大分销商品，核心受益于1）#库存涨价（最顺的逻辑）；2）IC元器件原厂拿货稀缺性，只要能拿到货就能赚到钱。\n\nby llq 13162802666","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282458884160","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d3b61109be939deef96f0762440e8bbad6ae8594d59c3159499f9c9a339982e6","recordKey":"zsxq-topic:82255282458884160","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:11:02.445Z","publishedAt":"2026-06-05T06:07:13.010Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:07","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282458882440","author":"星球助手2","title":"【申万煤炭】#5月24日电话会重点提示煤炭板块投资机会以来 板块涨幅明显 当下依然坚定看好。最新中期策略报告：","text":"【申万煤炭】#5月24日电话会重点提示煤炭板块投资机会以来 板块涨幅明显 当下依然坚定看好。最新中期策略报告：\n\n#动力煤看安全溢价，主焦煤看稀缺重估-2026煤炭中期策略\n\n#投资逻辑：能源安全与生产安全共振，煤炭供需格局重塑：地缘扰动频发，重新审视“能源安全”，#供需平衡表六大新动能：\n\n#新动能一：“#安全生产”主旋律推动煤炭产能合规性增强，\n\n#新动能二：煤炭供应链“自主可控”，进口敞口有望进一步收敛至可控区间。#能源安全自主可控矩阵\n\n#新动能三：“#安全库存模型”视角，煤炭链条渠道库存中枢预计逐年上移\n\n#新动能四：“电化中国”背后的#非线性用电量增长\n\n#新动能五：“碳捕捉”与“碳封存”技术迭代（CCUS），“#双碳政策”里的预期差\n\n#新动能六：煤化工“#黑科技”，打开煤炭材料属性需求的久期魔盒\n\n供给端：#卖方的“资源民族主义”和买方的自主可控，产能中长期合规性重塑\n\n需求端：#新经济驱动电力需求非线性增长，化工煤量价双重弹性可期\n\n联系人：严天鹏 闫海 施佳瑜","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282458882440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6c505b600674727458cd02834237c3e33f324a8ddf25f3608b966f9c4e0e7b1e","recordKey":"zsxq-topic:22255282458882440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:12:07.135Z","publishedAt":"2026-06-05T06:08:31.196Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282458825440","author":"星球助手2","title":"📈【申万北交所】中科仪(920186)：唯一全工艺覆盖干式真空泵“小巨人”，存储扩产+国产替代打开成长空间‼","text":"📈【申万北交所】中科仪(920186)：唯一全工艺覆盖干式真空泵“小巨人”，存储扩产+国产替代打开成长空间‼\n\n#中科院下属真空泵“小巨人”，唯一在集成电路先进制程实现批量应用的国产企业、唯一在清洁、中等、苛刻工艺均实现批量应用的国产企业。25年营收/归母/扣非归母净利润12.91/8.44/1.03亿元，YoY+19.30%/337.77%/17.19%。\n\n#干式真空泵为半导体核心“底座”、国产替代迎黄金发展期\n干式真空泵覆盖晶圆制造约70%主要工艺，是不可或缺的核心设备，受AI算力及存储扩产驱动，我们预计26/27E中国半导体真空泵市场规模达63.4/74.3亿元。市场格局看，Edwards、Ebara等国际巨头仍占据主导地位，公司24年国内半导体领域市占率为12.72%，抽速、能效等核心指标已处于国际一梯队。\n\n#同步存储巨头扩产节奏、维保市场长坡厚雪穿越周期\n核心客户长江、长鑫上市在即，25Q4单季度采购量公司产品占有率超50%，同时已通过台积电、SK海力士的测试验证并实现小批量供货，随着新一轮产能扩张和工艺升级周期，公司订单有望加速释放。关注维保市场的稳定增量，干式真空泵长期运行于高腐蚀、高强度连续作业环境，随累计装机量提升，维保需求有望持续增长。\n\n🌹我们预计2026-2028年公司营收分别为16.83/23.67/29.65亿元，归母净利润（不考虑交易性金融资产公允价值变动影响）分别为2.33/2.60/2.99亿元，扣非归母净利润分别为1.33/1.96/2.44亿元。截止6月3日，公司持有拓荆科技、中科信息股票对应市值为26.95亿，可比公司6月3日PS/PE分别为14.92/99倍，公司6月3日PS/PE分别为11.97/87倍，首次覆盖给予“增持”评级。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282458825440","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"dd52b056ad878043279f6394dea0b86e4b6276b5300679a197166f41904260cb","recordKey":"zsxq-topic:82255282458825440","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:13:09.032Z","publishedAt":"2026-06-05T06:10:32.343Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454125515442","author":"星球助手2","title":"【国金电新】钧达股份更新0605","text":"【国金电新】钧达股份更新0605\n\n#卫星：#\n 全年预计发射20颗星，近两月将发射算力星（之江），星枢计划（上海十五五重点项目千颗算力星座）星枢一号预计6月底发布。\n\n#太空光伏：#\n\n年初至今已送样S两次，上饶产线已验收，6月投产将开启量产型cpi膜国内外送样。\n\n星枢一号设计功率20kw，50%非砷化镓能源解决方案。\n\n[红包]投资建议：继续坚定看好，随着公司航天业务持续推进，第一阶段目标市值600亿。\n\n联系人：姚遥/曾爽","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454125515442","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4c592991c1d5bab1d4bb055f63f7d385c51855e3ffb6ec9c197d41b67c5935db","recordKey":"zsxq-topic:14422454125515442","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:13:09.033Z","publishedAt":"2026-06-05T06:10:18.182Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282458848530","author":"星球助手2","title":"【zx金属】锂电需求旺盛趋势未变，锂价接近底部区间","text":"【zx金属】锂电需求旺盛趋势未变，锂价接近底部区间\n\n1、5月锂价下跌核心原因：津巴布韦锂矿5月还有到港，C下修排产，基本面并未好到价格大涨，叠加宏观因素利空，资金撤退较快引发多头强平，带来第一波下跌。前期上游积累仓单集中注册，C把库存注册成仓单，多头压力较大，引发第二波下跌。\n\n2、供应：jxw复产可以不用考虑，7月宜春最后一个大矿停产，6-7月津巴布韦锂矿到港量大减，尼日利亚供应增量不及预期。\n\n3、需求端：C的6月排产环比增加14GWh，带来8000吨lce增量，7-9月全行业持续增长，新电池产能审批收紧会导致电池厂在27年中之前会持续高排产。由于需求较好，7月份津巴布韦锂矿恢复到港后，锂盐大概率还是去库，行情很快就会爆发。\n\n4、利多催化及时间节点：期货仓单大幅减少，说明现货紧张到下游不得不接仓单；储能政策落地；7月排产实际数据公布；7月津巴布韦到港后的库存数据减少。\n\n5、投资建议：15.5-16万是上轮行情爆发起点，有比较坚实的支撑，当前主力多头仓位已经降低很多，多平压力大幅减少，上方空间看到20万前高，做多盈亏比较好。股票会提前于锂价见底，目前龙头股已经跌到底部区间，关注#盛新锂能、#大中矿业、#中矿资源、","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282458848530","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d3cd3032ad1c1369120517d74307fe7bc362a1ba9933dd2dfeb3d065756891b2","recordKey":"zsxq-topic:82255282458848530","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:13:09.033Z","publishedAt":"2026-06-05T06:09:30.161Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282458821580","author":"星球助手2","title":"#海格通信#","text":"#海格通信#\n 交流更新：融合通信芯片进展提速\n\n1 海格23年接收了oppo基带芯片哲库团队，此前哲库是国内最大的手机SoC设计团队之一。\n2 5G+低轨融合芯片即将落地，是唯一获得入网许可的芯片，在军和行业领域先应用。\n3 依托中移动股东背景，手机领域将快速落地。\n\n🌟如何理解这颗芯片：低轨通信体制有国别限制，高通等海外基带无法进入中国星网，后续海格的这颗融合芯片可能会成为除华为外最大的低轨融合基带芯片。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282458821580","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"3cdad3dca93f7ecec91dff4179287a70ca5847c44a93e3625b739e3b62256fec","recordKey":"zsxq-topic:22255282458821580","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:13:09.034Z","publishedAt":"2026-06-05T06:08:54.827Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:08","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515421155120","author":"星球助手2","title":"【中泰电子】京东方：玻璃基板趋势明确，重视公司全流程工艺稀缺卡位","text":"【中泰电子】京东方：玻璃基板趋势明确，重视公司全流程工艺稀缺卡位\n\n[礼物]玻璃基板应用于先进封装是确定性趋势！\n➠算力芯片面积增大/线宽降低是明确趋势，玻璃基板凭借低翘曲、低CTE、高表面平滑度有望应用于大尺寸先进封装，预计28年开始放量。\n➠Intel：引入TGV玻璃芯降低EMIB方案基板翘曲，年初已展出样品，预计28-30年大规模量产。\n➠台积电：采用310*310mm玻璃作为CoPoS工艺临时载板，预计26年底搭建试产线，28年实现量产，后续亦有望将TGV引入Substrate。\n\n[礼物]布局原片加工至封装基板全流程，客户指引乐观。\n➠公司为A股唯一布局TGV通孔/填充/高多层RDL全流程工艺的厂商，当前可实现10:1深宽比、8μm线宽、9-2-9层结构基板制造，技术指标有望持续升级，工艺水平国内领先。\n➠公司已送样多个国内客户，部分客户已进入技术测试阶段，下游B/H等客户客户指引乐观，预计28年渗透率达30%！\n➠当前样品需求旺盛，预计26年底将中试线从300片/月扩产至1000片/月，27年底前根据客户反馈进行量产线投决。当前样品1切16后小片售价数万元人民币，预计量产后价格高于传统ABF载板。\n\n[礼物]与康宁签署合作备忘录，产业落地有望加速\n5.21日公司与康宁签订合作备忘录，双方将围绕玻璃基封装载板、可折叠玻璃、钙钛矿玻璃基板、光互连应用等相关领域展开合作，公司玻璃基板新领域应用落地有望加速。\n\n风险提示：新产品验证进展不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515421155120","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4d5fd030c5c1a732ebe12eb6f5c507be469b75c2c74124814391b88bfa9a9f43","recordKey":"zsxq-topic:55522515421155120","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:14:10.898Z","publishedAt":"2026-06-05T06:11:38.929Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454125511842","author":"星球助手2","title":"【卫星点评0605】spacex上市在即，组网冲刺、商用破局","text":"【卫星点评0605】spacex上市在即，组网冲刺、商用破局\n\n#卫星ETF鹏华563790#\n\n#电信ETF鹏华560690#\n 垂直参与卫星+通信行情\n\n商业航天已超越主题投资，进入产业化加速期。政策层面，工信部最新发布的6G部省协同试点通知，已将卫星互联网列为关键技术，为其纳入未来6G标准奠定基础。\n🏷️资本层面，全球龙头SpaceX即将上市，为行业提供明确的估值锚；国内一级市场热度不减，多家产业链头部公司进入IPO冲刺阶段，资本正从卫星制造向运营、应用全链条延伸。产业逻辑正发生根本性转变：从以国家任务为主导的航天工业，转向以市场需求和技术迭代驱动的太空经济。“天算星座”联合产业巨头发布的太空算力路线图，明确了2028年商业化应用、2030年形成商业闭环的目标，标志着系统性生态建设已启动。\n\n🚀星座规模化部署与终端生态成熟，商业闭环已打通\n产业正迎来天基网络快速组网与地面终端生态成熟的双重突破，商业化条件逐步具备。国内低轨星座建设进入密集发射期：\n📅6月4日长征六号成功发射“一箭18星”，推动“千帆”星座在轨卫星数量突破180颗，标志着规模化部署阶段的到来。同时，华为nova 16系列全系支持卫星通信，三大运营商已获卫星移动通信业务牌照，中国移动的“天通+北斗”服务上线，用户无需换卡即可使用，形成“网络-终端-资费”的商业闭环。国电高科获得国内首个民营卫星物联网商用试验许可，开启规模化应用探索，正在轨验证手机直连低轨卫星上网等关键技术，为未来应用铺平道路。\n\n🌟沿“降成本”与“创收入”主线，布局价值量跃迁环节\n随着产业进入新阶段，投资焦点可从早期普涨转向聚焦能大幅降低单次发射成本和创造稳定现金流的核心环节。大运力可回收火箭是关键瓶颈与价值高地，面对预计在2026年突破100次的商业发射需求，降低发射成本是星座盈利的前提，因此，研制大运力、可重复使用火箭的公司将成为产业发展的关键和资本追逐的焦点。同时，卫星数据应用与服务将为长期价值提供保障，基于卫星通信、遥感和导航数据的各类应用（如物联网、应急通信、车联网）将在星座建成后创造持续收入，投资应关注已获得商用许可、拥有清晰商业模式的应用服务商。此外，在卫星制造端，随着星座向批量化生产转型，具备平台化设计能力并能有效控制成本的整星制造商，以及提供性能提升的相控阵天线和星上处理单元等增量部件供应商将显著受益。\n\n（个股仅作示例、公开资料整理，投资需谨慎）#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454125511842","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"29cc6568a5d056c9b2f4980881303ab3e3691942937917e7a55b4078cbc4c908","recordKey":"zsxq-topic:14422454125511842","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:14:10.900Z","publishedAt":"2026-06-05T06:11:20.663Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585248822820","author":"星球助手2","title":"联得装备：第一大客户京东方！深度绑定京东方玻璃基板+半导体先进封装，设备铲子龙头最低估-0605","text":"联得装备：第一大客户京东方！深度绑定京东方玻璃基板+半导体先进封装，设备铲子龙头最低估-0605\n————————————\n1、#深度绑定京东方8.6代线，设备中标总额超3.5亿。 联得装备在京东方第8.6代AMOLED生产线多次中标自动贴合机、绑定机、偏光片贴片机等核心设备，后道贴合设备# 市占率超80%。京东方630亿巨额资本开支开启，联得装备订单弹性持续兑现。\n\n2、#玻璃基板核心设备供应商，有望切入TGV先进封装。 公司已有应用于玻璃基板的显示模组绑定/贴合设备、MLED新型显示设备批量供货京东方。京东方与康宁合作玻璃基封装载板，联得装备在# 玻璃基精密贴合领域技术积累深厚，有望从显示级切入半导体级玻璃基TGV封装设备蓝海。\n\n3、#半导体封测设备小批量落地，国产替代空间广阔。 公司已实现固晶机、倒装机等# 半导体先进封装设备小批量订单落地及客户导入。面板设备龙头成功向半导体封测迁移，双轮驱动打开第二增长极，当前PE不足30倍，为设备板块最低估品种之一。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585248822820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"02248bbf7c94b0a57d86ce1bf77b2da34690f6f67300fc15be749021ac435b2b","recordKey":"zsxq-topic:45544585248822820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:14:10.900Z","publishedAt":"2026-06-05T06:11:06.460Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:11","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282458844550","author":"星球助手2","title":"【DBJX】# 玻璃基板设备 持续大涨：产业端持续推进，关注核心技术突破","text":"【DBJX】# 玻璃基板设备 持续大涨：产业端持续推进，关注核心技术突破\n\n#玻璃基板具有多种天然优势，有望成为重要的产业方向。随着AI训练与推理对算力需求的增长，晶片尺寸与功耗大幅提升，传统基板翘曲、散热性等问题变得突出，玻璃基板有望成为重要的技术方向，# 尤其在高效能运算（HPC）、CPO、3D封装、高端消费电子等领域有极大的应用潜力。\n\n#玻璃基封装载板正处于量产前期，# 产业端积极探索与突破。海外来看，SKC/Absolics位于美国的玻璃基板工厂已进入小批量生产阶段。英特尔从早期自研转向构建“玻璃芯技术生态”，推动产业链协同。国内来看，沃格光电率先实现全制程TGV量产并获客户认证，三叠纪科技作为TGV联盟牵头方整合晶圆级与板级封装线，京东方、TCL华星等面板巨头凭借大板级工艺经验跨界布局。总体而言，# 目前玻璃基封装载板目前还未大批量生产应用，# 不过技术端正快速突破。\n\n#TGV、金属化、通孔填孔与玻璃表面线路制备等技术需重点关注。从玻璃基板的制造流程来看TGV、金属化、通孔填孔与玻璃表面线路制备为重要的技术环节。玻璃中形成TGV的技术包括喷砂法、光敏玻璃法、玻璃回流工艺、激光烧蚀和激光诱导湿法刻蚀等，LPKF 公司在2014年提出的激光诱导湿法刻蚀技术在加工速度、质量和成本方面具有优势，潜力较大。玻璃表面及通孔内金属化需要使用物理或者化学手段沉积金属种子层。通孔填孔环节可使用铜奖塞孔技术或者电镀填孔技术。玻璃表面线路制备是玻璃基板的重大技术瓶颈之一，目前可沿用高密度互联、有机载板等相关成熟技术。\n\n重点关注：# 帝尔激光（TGV核心）、东威科技（电镀）、芯碁微装（曝光）、洪田股份。其他相关：大族激光、德龙激光、联赢激光、汇成真空、盛美上海等。\n\nDBJX 17501626511","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282458844550","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"84dbdb7523c373a631e2dbdca6971b2789bcac53ca728f199cdf85b49bb122bf","recordKey":"zsxq-topic:22255282458844550","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:14:10.900Z","publishedAt":"2026-06-05T06:10:50.038Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585248828190","author":"星球助手2","title":"【东吴电子陈海进】重点关注AI先进封装新方向：玻璃基板产业链","text":"【东吴电子陈海进】重点关注AI先进封装新方向：玻璃基板产业链\n🔥AI算力进入大芯片、高带宽、高密度互连时代，GPU、ASIC、HBM与Chiplet持续推动封装尺寸和线路精度升级，传统ABF有机基板在翘曲控制、热膨胀系数匹配、布线密度和高频损耗等方面的瓶颈逐步显现，玻璃基板正成为下一代AI与HPC先进封装的重要底座。凭借可调CTE、低介电损耗、高平整度和大尺寸面板级加工潜力，玻璃基板有望从材料端重塑先进封装核心载体。\n🔥技术路径上，当前产业推进主要围绕三大方向展开：一是台积电CoPoS路线，以方形玻璃面板和多层RDL替代传统硅中介层，解决CoWoS在大尺寸AI芯片封装中面积利用率和成本受限的问题；二是英特尔Glass Core路线，以玻璃芯板替代ABF有机载板芯层，提升尺寸稳定性、布线精度和大尺寸封装适配能力；三是CPO光电共封装方向，玻璃基板凭借低损耗、高平整度和光学透明性，可同时承载高速电互连与低损耗光互连，成为下一代光电融合封装的重要材料平台\n🔥产业链层面，玻璃基板不是单一材料替代，而是先进封装生态从“有机核心材料”向“无机核心材料”的系统升级。随着Intel、TSMC、三星电机、Absolics、京东方等持续推进验证，2026年有望成为玻璃基板商业化导入关键节点，2028年前后进入加速渗透期。\n上游原片关注#力诺药包、旗滨集团、戈碧迦、彩虹股份等；\n中游加工关注#沃格光电、京东方、云天半导体（未上市）、巽霖科技等（未上市）；\n设备与材料环节关注#芯碁微装、帝尔激光、东威科技、天承科技、洪田股份等。\n⚠风险提示：市场竞争，量产良率提升不及预期，客户认证进度不及预期，行业竞争加剧等","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585248828190","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6fec345dd746074f1a9a9e9c64a80c0ccd7557d2b398e19a8aa4980cc1a06328","recordKey":"zsxq-topic:45544585248828190","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:14:10.901Z","publishedAt":"2026-06-05T06:10:02.197Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:10","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282458821150","author":"星球助手2","title":"【中泰电子|立昂微】硅片景气度持续向上，关注龙头公司业绩弹性","text":"【中泰电子|立昂微】硅片景气度持续向上，关注龙头公司业绩弹性\n\n#海外龙头提价驱动股价上行#\n\n全球三大硅片龙头信越、SUMCO、环球晶已在26年内率先提价：Q1第一轮涨价后，5月10日启动第二轮提价，AI专用12英寸硅片涨18-22%，常规硅片涨5-8%；涨价信号驱动股价持续走强——4.1至今，胜高、环球晶圆、合晶股价涨幅153%/126%/70%。\n#SUMCO#\n 26 5月指引12英寸出货量乐观AI逻辑、存储将充分拉动12英寸需求增长。\n\n#重掺景气度旺盛供需紧缺#\n\n公司是国内重掺硅片龙头，产品全覆盖，出货量领先，重掺片工艺复杂，价格高，公司打造“硅片—功率器件—芯片”一体化平台，附加值高，盈利水平高于行业水平。随功率景气度旺盛，重掺片产能利用率逐步攀升，判断将跟随海外涨价，Q2业绩有望持续向上。\n\n#布局射频及光电半导体有望放量#\n\n公司射频及光电半导体业务包括InGaP HBT、Vcsel、GaAs pHEMT、碳化硅基氮化镓等，覆盖卫星、基站、无人机等重要下游，产品导入顺利，今年有望业绩高增放量。\n\n风险提示：下游景气度不及预期；行业竞争加剧。\n\n☎派点请支持中泰电子：王芳/杨旭/李雪峰/禹露","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282458821150","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"72616444797780020170c9ad407eb31f4e5da7d6af002a98434dfd8edd835e28","recordKey":"zsxq-topic:22255282458821150","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:16:14.881Z","publishedAt":"2026-06-05T06:09:47.742Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:09","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282458821240","author":"星球助手2","title":"电感的关键词tlvr","text":"电感的关键词tlvr\n\n台系达子御用最大电感厂电感有涨价，ai服务器用的tvr电感现在缺货严重。目前相关缺货还没传导到国内厂商，高端国产电感厂有承接相关缺口的能力。\n\n铭普光磁：公司重点供应TLVR(跨电,感电,压调节器)电,感、一体成型电,感等高端产品，并可为xPU芯片、网卡、内存及SSD周边等提供从一次电源到三次电源的一整套产品解决方案。\n\n麦捷科技：公司为更好地迎接AI算力浪潮，相继推出了适用于大电流、高能密场景的TLVR电感与网络端口共模电感等一系列核心电感产品，现已与国内多个主流厂商形成合作，并在持续推动国内外头部厂商的合作进程。后续公司将持续迭代产品、拓展细分应用场景、助力该领域业务规模持续提升。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282458821240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"523706ce8a852dbccf29f1d29bc79e49daedfeb8af8e71f02182919b34877fd2","recordKey":"zsxq-topic:22255282458821240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:19:22.841Z","publishedAt":"2026-06-05T06:16:00.028Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454125412812","author":"星球助手2","title":"【国联民生计算机】智谱回调黄金坑：解禁卖出不足1%，入通或带来百亿买盘","text":"【国联民生计算机】智谱回调黄金坑：解禁卖出不足1%，入通或带来百亿买盘\n\n[太阳]今日，市场担忧入通获利盘出逃及解禁带来的冲击，公司开盘回调，我们认为调整带来了黄金坑：\n\n1）今年以来，纳入港股通即回调的刻板印象正在显著逆转，对于优质公司如宁德时代、兆易创新、澜起科技等，纳入港股通后一周内都出现较大涨幅，甚至长期保持相比A股的高溢价，全球资本对优质标的的估值容忍度远超A股，本次智谱入通预计能在恒科及相关ETF占比5%-7%，撬动百亿以上增量资金。\n\n2）我们预期7.8公司解禁后，卖盘占总股本1%以下，智谱回A在即，投资人主动卖出错失战配机会的概率极低。\n\n联系人：国联民生计算机吕伟/白青瑞","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454125412812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"e64bdeb0a1c8820bebd33b6e4c216288c29271a7c6bb73306c6de9da5f17f56c","recordKey":"zsxq-topic:14422454125412812","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:19:22.841Z","publishedAt":"2026-06-05T06:15:44.991Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454125412412","author":"星球助手2","title":"强call【领益智造】：港股上市在即，“主业+液冷+机器人”剑指2000亿市值🚀","text":"强call【领益智造】：港股上市在即，“主业+液冷+机器人”剑指2000亿市值🚀\n\n💦液冷：立敏达是英伟达AVL/RVL供应商，是直供NV的大陆稀缺液冷标的❗NV 9月货VR200单机柜超过7万美金价值量，谷歌液冷Busbar已出货。预计立敏达26/27/28年收入30亿/70亿/150亿（给NV质保金对应未来3年至少300亿收入）。\n\n🤖机器人：客户覆盖北美F、北美T 、智元、优必选、天工等客户，均已出货。新增OAI、北美M客户，#公司26Q1机器人收入已超25年全年，26全年10亿收入指引。\n\n🍎AI端侧：#苹果折叠屏价值量100－120美金，覆盖钛合金屏幕支撑层、铰链精密零部件、光学模切件及传统结构小件等，部分料件为独供。26年预计苹果出货1000万部。下周6月9号苹果WWDC即将发布增强版AI，有望引爆新一轮端侧AI浪潮❗\n\n🔥估测测算：①消费电子主业预计26年30－35亿、27年50亿以上，按照20倍PE，对应1000亿市值；②液冷业务预计27年40-50亿收入，28年百亿收入、15-20亿利润且实现100%并表，给30倍PE，对应600亿市值；③机器人业务，预计26年10亿收入，27年20亿以上（翻倍以上增速），给20倍PS，对应400亿市值。④液冷+机器人+AI端侧主业，#合计看2000亿市值，公司积极布局AI服务器整机、电源、液冷，港股上市在即，建议持续重点关注🚀\n\n☎️KY电子","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454125412412","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b687ce8a9acae69dde923ff04bd0b609dea1fbc3c726d6feddeb2ee7caa5a1c6","recordKey":"zsxq-topic:14422454125412412","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:19:22.842Z","publishedAt":"2026-06-05T06:15:29.621Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:15","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515421558184","author":"星球助手2","title":"【中信建材】玻璃基板星辰大海，玻璃企业深度受益！","text":"【中信建材】玻璃基板星辰大海，玻璃企业深度受益！\n\n玻璃基板应用方向主要为硅中介层+ABF载板芯层，2030年目标市场空间达到2000e，假设玻璃基板渗透率为50%，对应市场空间为1000e。\n\n从各环节价值量拆分来说，玻璃原片占比15%左右，原片+TGV+镀铜占比则达到50%左右，对应市场空间500e，净利率为30%，利润市场空间为150e左右，远期给20x，假设国内企业拿30%份额，对应给国内企业的市值增量空间在900e。\n\n重点推荐旗滨集团、沃格光电、力诺药包、戈碧珈。\n————\n欢迎联系中信建材团队：","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515421558184","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"54bb2c5658af5faa2ce47aef0c17316eff1e2c3dd16d2ee8cb3ba8afcc17f8a8","recordKey":"zsxq-topic:55522515421558184","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:20:24.744Z","publishedAt":"2026-06-05T06:17:12.154Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585248522850","author":"星球助手2","title":"【国金电子】电感涨价更新260605","text":"【国金电子】电感涨价更新260605\n1、之前产业里就有消息要涨二次涨价，是真实消息，村田&太诱有计划，幅度未知。\n2、之前涨价主要是因为成本传导，实际上二季度成本压力没那么大，潜台词是需求好&要利润。\n传统那部分为主，AI是项目制，新项目价格会更好。\n根据国内厂商的态度，海外涨价必然会跟涨。\n3、核心推荐：顺络电子，兼具赔率胜率，关注铂科新材、龙磁科技、麦捷科技。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585248522850","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"83ec3664665d66d03934b831821b3d0e6a2884a2e9a7cbfd5c87e7b9076c113e","recordKey":"zsxq-topic:45544585248522850","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:21:26.687Z","publishedAt":"2026-06-05T06:17:58.093Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515421548820","author":"星球助手2","title":"【国投机械】商业航天12：SpaceX+蓝箭催化在即，布局航天底部机会","text":"【国投机械】商业航天12：SpaceX+蓝箭催化在即，布局航天底部机会\n\n#情绪边际回暖、板块位置已回调至前期底部。我们认为商业航天调整充分，板块已经到前期底部，板块成交额已触及前期低点，往6-7月看板块催化密集，看好商业航天板块机会。\n\n#SpaceX将打开航天估值天花板。SpaceX已经正式启动IPO路演，认购需求旺盛，6月4日美航天概念股STI单日上涨超过350%+，看好国内航天情绪回暖。\n\n#国内航天催化密集。G60#\n 6-7月将进入发射密集期，朱雀二号 E已于5月发射成功，朱雀三号遥二有望在Q2 末进入发射窗口；此外星河动力等有望在6月完成首飞。\n\n#重点关注国内火箭+卫星产业链，建议关注：信维通信、钧达股份、起帆电缆、江顺科技、飞沃科技等。\n\n1️⃣钧达股份：巡天卫星发射+上海千颗算力星座星枢计划之星枢一号发射。\n\n2️⃣起帆电缆：绑定国星宇航、卫星线缆集成商。\n\n3️⃣江顺科技：DED 3D打印稀缺标的，绑定蓝箭天兵等。\n\n国投机械 朱宇航/刘阳东/孙然","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515421548820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c66762680e33706a62125351a2f51eaf864ed9ca033192a3ef87488d79c8f7d5","recordKey":"zsxq-topic:55522515421548820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:21:26.692Z","publishedAt":"2026-06-05T06:17:38.110Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:17","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585248521250","author":"星球助手2","title":"🚀🚀【联讯仪器】继续大涨，市值站上2300亿！！","text":"🚀🚀【联讯仪器】继续大涨，市值站上2300亿！！\n\n#光模块测试请认准【中泰机械团队】，最坚定看好联讯的团队 [呲牙]\n\n#过去两周，我们zt机械团队一直强调，2000亿市值以下的联讯，可以随时按手重仓参与，目前已达成！公司市值展望4000亿，包括三大逻辑：\n\n1️⃣光模块测试：兑现阶段，订单爆发增长，值2000亿！\n2️⃣存储测试机：即将导入cx，订单落地可期，值1000亿！\n3️⃣cpo测试：已导入全球头部客户，放量可期，值1000亿！\n\n详细内容，请私信沟通 [抱拳] [抱拳]","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585248521250","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0a33ff81917dd95b06b5abfda1f89aff58c1392dee34141a4eb5bb02d944e754","recordKey":"zsxq-topic:45544585248521250","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:22:28.691Z","publishedAt":"2026-06-05T06:16:23.245Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:16","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585248528830","author":"星球助手2","title":"[太阳]寻找光通信的公约数！（0605）","text":"[太阳]寻找光通信的公约数！（0605）\n\n[庆祝]目前光通信互联路线众多:#光模块/npo/cpo/ocs甚至28年的终极方案oio，由此带来的讨论干扰也很多。当前节点，寻找公约数们是#最佳策略。部分公约数列举如下:\n\n[烟花]\n#天孚通信:#\n cpo光模块npo公约数，英伟达\n#核心公司#\n\n[礼物]#杰普特（小天孚）：cpo上游设备+硅光/npo(Senko MPO光互联)+保偏光纤长进光子+mlcc设备+Q2业绩爆发\n\n[咖啡]#罗博特科:所有光通信方案公约数，业绩指数爆发预期差极大。\n联讯仪器:光通信检测领导者，强硬的基本面，机构\n#必配标的之一。#\n\n[红包]#炬光科技:cpo光模块npo/ocs公约数，业绩非线性爆发。\n\n其他公约数相对较小的:\n\n#中际/东山/长光/致尚/太辰光等#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585248528830","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4485777e2087faf87bf94d1adc9751305a5f56f3f9a3a9709e556d173588aae2","recordKey":"zsxq-topic:45544585248528830","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:23:31.617Z","publishedAt":"2026-06-05T06:20:00.442Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454125481122","author":"星球助手2","title":"[玫瑰]【天风轻纺】家联科技：再发股权激励，3D打印耗材核心品种","text":"[玫瑰]【天风轻纺】家联科技：再发股权激励，3D打印耗材核心品种\n\n■公司发布限制性股票激励计划：拟向董事、高管、核心骨干及中层等合计不超过61人，授予限制性股票不超过306万股（占总1.27%），授予价格不低于11.94元/股，股票来源为定增。\n\n■业绩考核要求：1）以 25年营业收入（26.9亿元）为基数，26、27、28年收入增速分别不低于30%、50%、70%；\n\n或2）26、27、28年净利润（剔除股份支付费用）不低于2、3、4亿元。\n\n■公司3D打印耗材业务战略供应商地位优势明确，大客户基本锁定产能增量，当前国内外工厂扩产提速，同时线材原料已实现从PLA向PETG、ABS等多维度拓展；26Q1已贡献上亿元增量，预计全年耗材贡献达5-10亿元。\n\n■此外，公司内外销处良性恢复通道，积极传导原料上涨压力；转债赎回后有望优化财务成本（单季度节降1000+元），盈利改善可期。\n\n-------------------\n\n欢迎联系 | 天风轻纺\n\n孙海洋/张彤","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454125481122","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"8b82e74dbabaa124fba2ea9c40ea34c2e56c9c4e484d261ba9157332d7270d03","recordKey":"zsxq-topic:14422454125481122","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:23:31.619Z","publishedAt":"2026-06-05T06:18:53.085Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:18","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454125485142","author":"星球助手2","title":"🔥🔥【MSTech科技组｜事件点评】黄仁勋再提“机器人+AI制造”、工厂自动化进入产业加速期，工业机器人迎来价值重估","text":"🔥🔥【MSTech科技组｜事件点评】黄仁勋再提“机器人+AI制造”、工厂自动化进入产业加速期，工业机器人迎来价值重估\n\n6月5日，英伟达CEO黄仁勋公开表示：“未来半导体制造将越来越依赖机器人和人工智能。”同时其进一步强调，将与韩国制造企业深度合作，把机器人技术、Physical AI（物理人工智能）应用到制造业体系中。\n\n👉我们认为，这并非简单的“机器人主题催化”，而是全球AI产业链正在从“算力竞争”正式迈向“AI进入真实工业世界”的关键节点。过去两年，市场更多关注AI芯片、服务器、光模块等“数字世界”的基础设施；而本轮黄仁勋表态的核心变化在于——#AI开始真正进入工厂、矿山、港口、半导体车间等“物理场景”。本质上，这是“Physical AI（具身智能）”时代的开始。而AI视觉、边缘计算、运动控制、谐波减速器、3D感知等环节，将成为未来工业升级的核心基础设施。\n\n从产业趋势看，我们认为：“机器人+工业AI”有望复制过去两年AI算力链的产业扩散路径。尤其是具备真实工业落地能力、已有客户资源、能够切入矿山/制造/半导体场景的公司，未来估值体系可能从“设备制造商”逐步转向“AI工业平台型企业”。\n\n[红包] 重点方向上，我们持续关注：\n1、#东土科技：工业操作系统+工业AI控制底层，具备工业互联网核心卡位能力。未来机器人进入工厂后，底层实时控制系统的重要性有望持续提升。\n2、#绿的谐波：国内谐波减速器核心龙头，人形机器人核心零部件稀缺资产。随着宇树、特斯拉、Figure等产业推进，行业需求弹性巨大。\n3、#埃夫特：国产工业机器人平台型企业，具备制造场景经验，未来有望受益于AI赋能机器人升级。\n4、#宝通科技：市场认知正在从“传统输送设备”逐步切向“工业机器人解决方案”。公司已与宇树合作开发四足机器人，并切入矿山、港口、冶金等高危巡检场景，具备“机器人+数据中台”商业化闭环能力。\n5、#奥比中光：3D视觉感知核心标的。机器人真正落地后，“眼睛”是核心增量环节之一，空间感知、SLAM、深度视觉需求有望持续爆发。\n\n总体来看，本轮机器人行情与过去最大的不同，在于：产业已经从“概念验证”进入“订单落地+工业场景验证”阶段。而黄仁勋此次再次强调机器人与制造业融合，本质上是在进一步确认：AI的下一个主战场，不在聊天框，而在真实世界。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454125485142","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"7eee9f8d8189e8a5a1bbc94cec680da966bdec377fc74e107e01c634e1955237","recordKey":"zsxq-topic:14422454125485142","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:24:33.547Z","publishedAt":"2026-06-05T06:20:41.739Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454125488552","author":"星球助手2","title":"【华泰互联网传媒夏路路Jonos团队】腾讯云AI产业应用大会 核心takeaway：","text":"【华泰互联网传媒夏路路Jonos团队】腾讯云AI产业应用大会 核心takeaway：\n\n1️⃣ AI下半场更重视“找问题”\n\n姚顺雨判断，AI 竞争正进入更长期、更多元的发展阶段，腾讯短期滞后影响有限。Agent下半场核心不只是Foundation Model本身，还包括产品、真实场景和前沿研究范式。随着模型能力持续提升，真正稀缺的将是高质量 Context、真实用户反馈与可落地场景。腾讯的优势在于微信、企微、腾讯文档、乐享、元宝等高频触点，有望为模型提供真实业务流与反馈闭环。\n\n2️⃣ Agent如何提高token效率？\n\n姚顺雨认为，Agent性价比首先取决于Performance，强模型运行一次，可能比弱模型多轮试错更便宜。后续优化重点在于：用更小模型完成更高价值任务，同时通过Skills、记忆、工具调用和Harness提升执行稳定性。\n\n3️⃣腾讯如何理解模型与产品的Co-Design？\n\n姚顺雨认为：①模型底座需足够扎实，预训练需提供更多通用泛化能力；②后训练需要基于真实应用构建测评，基于产品真实Context、用户反馈、数据回流来优化。以元宝为例，其聊天、搜索能力可迁移至ima、WorkBuddy等产品；反过来，不同产品沉淀的数据和场景又能共同提升模型泛化能力\n\n4️⃣混元3的核心改变？\n\n姚顺雨表示：①本次重建里AI Infra，包括预训练还是强化学习。②数据和测评调整，追求定义真实需求问题；③人员招聘优化，有一些模型节奏与功能的Trade off\n\n5️⃣ WorkBuddy企业版发布\n\n产品层面，WorkBuddy企业版拥有一套后台统一管理企业AI Agent、统一Credits消耗、统一账号权限、安全审计和技能管理；部署层面支持SaaS、VPC、私有化；生态层面可联动腾讯文档、腾讯网盘、腾讯乐享等，把企业资料、会议记录、知识库转化为可调用上下文。优秀员工沉淀的Skills、流程、项目资料和行业知识在组织内复用。\n\n腾讯对接分析师：Joanne丁骄琬","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454125488552","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"f25aa601121533030b6cbcdc704532e9ea25bd149837e93e2f940b4130f5f66e","recordKey":"zsxq-topic:14422454125488552","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:24:33.548Z","publishedAt":"2026-06-05T06:20:21.618Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:20","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282458214140","author":"星球助手2","title":"【中银地产】城市更新“十五五”有哪些重要变化？","text":"【中银地产】城市更新“十五五”有哪些重要变化？\n【“十五五”城市更新核心KPI是多少？】\n\n[太阳]与“十四五”相比，“十五五”定量目标更清晰精准、结构更重“质效与可持续”。各项改造指标分化：\n\n1）规模增加：危旧房改造（50万套/间）、老旧街区厂区改造（1500个）、历史建筑修缮（1.5万处）、地下管网更新（36.5万公里）规模明显提升；体育场地规模（12.8万公顷）略有增加；\n\n2）规模减少：城中村改造数量（4000个）虽略有下滑，但体量仍然较大；老旧小区改造（11.5万个）下滑；\n\n3）新增：新增城市公园绿地（2万公顷）、应急避难场所（5万个）、城镇房屋基础信息数字化率（>95%）等改造目标。\n\n【城市更新“十五五”规划三大亮点】\n\n[太阳]构建可持续的城市建设运营投融资体系。我们预计，一些开发企业有一些在手旧改项目可能在原先资金或资源受阻的情况下停滞不前，在此之后可能会加速推进，有利于房企在当前背景下喘一口气，后续重回正轨。根据住建部，21-24年城市更新总投资额超16万亿元。我们预计，“十五五”城市更新的总投资额将不低于16万亿元。\n\n1）财政支持：提及“中央财政支持实施城市更新行动”；“允许通过地方政府专项债券支持符合条件的城市更新项目建设，支持用作项目资本金”；“地方政府加大财政投入”；“落实城市更新相关税费减免政策”。25年城市更新相关债券发行规模超3500亿元，同比+2%，占新增债券的7.6%；26Q1发行接近1200亿元，同比+7%，其中城中村改造债券发行规模超500亿元，同比+140%。\n\n2）金融支持：提及“允许采用综合开发、银团贷款、项目投资等市场化模式给予支持”。\n\n3）社会资本：提及“推动符合条件的城市更新项目发行REITs、资产证券化产品等”；“支持符合条件的城市更新企业发行公司债券、中期票据等”；“鼓励民营企业积极参与城市基础设施建设运营”。\n\n[太阳]构建多主体协同参会与机制，支持民企参与城市更新。规划提出“政府统筹协调各类存量资源，支持国有企业、民营企业参与城市更新”。各方的角色定位更加清晰，政府作为资源的统筹者，积极调动各方力量参与城市更新大工程上。由于城市更新涉及面广，民企可根据自身的资源、设计、产业以及效率优势，在城市更新的大势中找到机会。\n\n[太阳]促进房企转型发展、参与城市更新，以内生改造更好激活城市存量资产价值。根据中规院，重点41城中，24年城市更新参与企业数量降至2643家，同比-31%，近五年以来首次减少。此次规划提出“促进房地产开发企业转型发展、参与城市更新”，为房企未来发展指明了新出路，从短周期的“开发商”转向长周期的“城市运营商”。我们认为，未来房企参与城市更新也将从单纯的项目争夺转向差异化城市更新品牌构建。在城市更新过程中，过去房企主要靠新城增量开发，向外围扩大城市边界，未来将城市核心区域的存量资产盘活是重点内容，以内生改造激活城市活力，更好激活存量资产的价值。\n\n[太阳]投资建议：此次规划是我国首个以“五年规划”形式出台的城市更新专项顶层设计，标志着城市更新从“十四五”时期的“实施行动”正式上升为国家中长期战略的安排。我们认为，开发商凭借自身多年积累的行业经验、开发资质优势、产业链整合能力或迎来新的发展机遇，具备多元经营能力、资产集中核心城市、城市更新领域经验丰富的房企或更具优势。\n\n[太阳]建议关注在核心城市有城市更新相关业务布局的主流重点房企：华润、招蛇、保利发展、建发国际、金茂、越秀、绿城、中海、保利置业、城投控股、城建发展。\n\n[太阳]风险提示：政策推进速度与规模不及预期；城市更新资金来源受限；社会资本参与度不及预期；实操层面存在历史遗留问题。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282458214140","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d11cabb25105aef915ddbab00ba9bdf8a17845d5ebee24ad96d19a0cf90571b3","recordKey":"zsxq-topic:22255282458214140","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:25:36.335Z","publishedAt":"2026-06-05T06:19:37.680Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:19","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282458212240","author":"星球助手2","title":"[红包]【华泰建筑建材】亚翔集成更新260605","text":"[红包]【华泰建筑建材】亚翔集成更新260605\n\n台媒报道：\n#亚翔工程#\n 股东会上董事长接受采访，表示#集团近4年新加坡累计承接整场统包案规模约200多亿新币（合约5000-6000亿新台币），后续接单仍会持续，看好未来3～5年工程案带动运营成长可期。同时明确#将利用新加坡的国际优势训练派驻人员，#作为未来拓展美国等海外市场的跳板。\n\n剔除23-25年集团新加坡市场新签订单（合计约2000亿新台币），#预估集团26年以来新加坡区域待承接订单规模约3000-4000亿新台币（合人民币约650-860亿元）。以中枢估算，假设整厂统包中40%为洁净室+机电，施工持续至2029年，测算年均产值贡献约90-100亿，以当前30%左右净利率估计，#预计年均新加坡区域利润贡献27-30亿，叠加国内先进制程投资旺盛，#预计不考虑美国市场年均利润上修至30e。\n\n昨日台积电亦在股东会乐观表示未来2-3年产能将持续不足，#未来3年资本开支或超2000亿美金，较过去3年翻倍。昨日Semi-Analysis亦报道存储供给制约，Vera Rubin为保证出货，或在短周期降低单机柜DRAM用量，#我们认为存储厂商扩产节奏或加速，全球半导体产业资本开支或持续乐观，带动全球洁净室建设需求持续旺盛。\n\n[烟花]我们维持对亚翔集成的“买入”评级，根据未来年均30e预期，给予20x PE，#短期目标市值600亿，#远期美国期权落地后有望继续上修。\n\n☎️欢迎联系：方晏荷/黄颖/樊星辰/石峰源","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282458212240","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"0b0791d2c3fbf6626f8a9796a9cb8ec97af2e3e4528d883187577d8dd773ad35","recordKey":"zsxq-topic:82255282458212240","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:27:40.185Z","publishedAt":"2026-06-05T06:24:51.214Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454125152122","author":"星球助手2","title":"【广发机械】PCB钻针跟踪：关注技术变化的交集——钻针涂层，推荐# 杰美特","text":"【广发机械】PCB钻针跟踪：关注技术变化的交集——钻针涂层，推荐# 杰美特\n\n杰美特收购戴尔蒙德52%的股权切入PCB钻针涂层领域。\n\n钻针涂层是技术变化的交集。（1）PVD涂层，寿命2x，价格3-6元/支，摩擦系数<0.1；（2）CVD涂层，寿命15-20x，价格20-30元/支，过去主要用在陶瓷基板上，几乎是下一代PCB加工的必选路径。# 戴尔蒙德深耕涂层工艺十余年，产业链卡位具有稀缺性。\n\n1.产品，公司拥有中国最大的CVD纳米金刚石涂层产线、PVD复合镀膜涂层产线。目前订单中，CVD涂层针收入占比80%，PVD占比20%。\n\n2.技术&客户，创始人金洲背景，之后创立涂层公司，2015年华为5G高频高速基板，进入CVD涂层行业，产品在16-17年率先在深南等板厂批量供应。\n\n3.业绩，2025M1-11收入约1亿，同比+60%；净利润1300万，扭亏为盈，净利率13%。边际角度看，2024年-2025M1-11，收入增加了3400万，利润增加了2100万，边际净利率为63%。\n\n4.订单，26年上旬单月出货量大幅度有增长，并且增长斜率加快。公司自制白针正在路上，空间广阔。\n\n欢迎交流详情~孙柏阳/汪家豪/黄晓萍/张智林","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454125152122","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"98b3d6e6dc8ae7544052d6dfedcf2c741b2484c062670c74677af5cd490317bc","recordKey":"zsxq-topic:14422454125152122","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:27:40.186Z","publishedAt":"2026-06-05T06:24:36.163Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:24","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454125152422","author":"星球助手2","title":"石英股份：半导体+Q布+光纤景气向上，上游卡位性价比高","text":"石英股份：半导体+Q布+光纤景气向上，上游卡位性价比高\n\n#半导体材料景气向上：#\n 公司高纯石英砂产品纯度突破5N4级别，为天然石英砂领域已知的超高纯度水平。公司半导体级高纯石英砂生产的石英材料已通过国内外重要客户认证，并形成一定量订单。半导体材料方面，需求在Q2有明显提升，公司产能已近满产。\n\n#Q布产业链一体化布局：#\n 公司与上下游产业链一同参股石英Q布公司，实现一体化布局。公司石英棒技术积累深厚品质业内领先。实控人体外耀石科技，已量产石英纤维，且已得到终端客户认可，同时成本业内领先。\n\n#光纤套管进展加速：#\n 已送下游大客户认证，预计年底产能可达1000吨。公司具备性能+成本优势，国产替代望加速。预计价格40-80万/吨，附加值高具备利润弹性。\n\n[玫瑰]有详细测算，欢迎交流\n[爆竹]风险提示：需求不及预期；竞争加剧。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454125152422","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6cb41f4088fd10be595c0f56107ffcf932bcf7b8829f2140eed648ee978dd87f","recordKey":"zsxq-topic:14422454125152422","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:28:42.243Z","publishedAt":"2026-06-05T06:26:50.051Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282458418450","author":"星球助手2","title":"【方正家电】6月金股-儒竞科技：市值最小的T链机器人","text":"【方正家电】6月金股-儒竞科技：市值最小的T链机器人\n\nT机器人进展快速，经过前期较长时间送样反馈，下半年泰国基地产能爬坡，四季度将开始对T规模供应。\n\n#产品主要为驱控单台价值量约1w，另一家供应商为德国博世（力士乐Rexroth），同样拥有机器人驱控完整产品线；考虑1w/台*100w台，40%份额对应40亿收入，6亿利润，对应150亿市值。国产链驱控产品量产加速，目前智元等也已进入批量阶段。\n\n#数据中心加速落地，一二次侧变频器(百亿级市场，客户包括维谛、约克、开利、特灵等)+HVDC电源(千亿级市场，主要为阿里配套)，26年均有收入及新增订单斩获。\n\n#欧洲热泵变频器，百亿级市场，25%市占率，对应25亿收入天花板，5亿级别利润，正处于高速成长期。\n\n[玫瑰]目前A股T链价值量万元级别的同类型标的，均在200亿、300亿以上市值级别，儒竞科技66亿市值，其中21亿净现金，具备数倍的补涨空间，强烈推荐！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282458418450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"b8c9c9796aa86b86660dd26a2f40705b701c73e17df8885028140277ad5839b9","recordKey":"zsxq-topic:82255282458418450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:28:42.244Z","publishedAt":"2026-06-05T06:25:43.282Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282458482820","author":"星球助手2","title":"璞泰来推荐更新：估值安全，负极预期积极，平台化业务共振，继续推荐！","text":"璞泰来推荐更新：估值安全，负极预期积极，平台化业务共振，继续推荐！\n\n1、# 估值安全边际足、负极迎边际变化，近期璞泰来调整较多，沟通下来基本面并无变化，更多是跟随板块调整，我们认为公司26、27年归母净利润能够达到33、45亿元，对应PE仅19、13X，已有足够的安全边际。同时公司负极业务有积极变化，凭借新基地、新产品放量，在26Q1出货3.6万吨的基础上，26Q2公司出货量有望达到5-6万吨，26Q3将进一步放量，得益于客户订单饱满，公司可能加速四川二期扩产，在带来出货弹性的同时，二期新工艺带来的降本空间，也有望提升公司负极的盈利能力；当前负极处于紧平衡，部分客户涨价落地并建立价格联动机制，大客户也在协商谈判中，负极价格修复和公司内生降本有望带来盈利弹性。\n\n2、# 基膜放量/降本加速演绎、涂覆稳健支撑盈利。璞泰来基膜业务加速扩产，以及高效率、低成本国产化设备降本的逻辑持续得到证明，公司此前公告的四川新基地基膜+涂覆单位投资额降至1亿附近、单线产能达到3亿平；5月20日公司再次公告了投资56亿元、扩产72亿平基膜的扩产计划，28Q1有望形成116亿平产能，且亿平投资额已低于0.8亿元；公司基膜有望在26-28年实现25、40-50、90-100亿平的跨越式扩产；且凭借降本能实现合理盈利，若隔膜紧缺则进一步有涨价弹性。而公司涂覆业务带来稳健的盈利保障，出货端配合大客户扩产、协同基膜提升份额，盈利端依托成本优势保持稳定。\n\n3、# PVDF、固态设备、复合集流体、极片代工、PAA、铝塑膜等弹性业务颇多。公司PVDF已经成为行业第一，26年4.5万吨，中期扩产至10万吨，进一步夯实竞争优势；PVDF价格目前也处于低位，历史上供给刚性，价格弹性大，且属于高能耗产业，若进一步涨价也有可观贡献。新业务方面固态电池设备、极片代工、PAA、铝塑膜、复合集流体也有持续推进。从28年的中期维度看，考虑涂覆稳定增长，基膜、负极放量，新业务涌现，公司盈利空间有望达到60亿元，弹性空间广阔。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282458482820","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"4a184fd2020df8ac5d265a2dd1d3933d5fa0db9d8fb761f4ad2e920318a85c2f","recordKey":"zsxq-topic:22255282458482820","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:28:42.244Z","publishedAt":"2026-06-05T06:25:24.047Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585248285450","author":"星球助手2","title":"【浙商轻工|史凡可】英科医疗：底部利润预期提升、扩产加速，回调坚定推荐","text":"【浙商轻工|史凡可】英科医疗：底部利润预期提升、扩产加速，回调坚定推荐\n\n[玫瑰]底部利润提升：新产线投产+规模效应释放驱动底部利润不断抬升。海外产能均使用4代产线，单只盈利预期达4分钱；国内安庆明年伴随新车间投产，单只盈利也有望提至接近3分钱。保守预期27年总体单只盈利3分钱+。\n\n[玫瑰]中期扩产提速：公司丁腈手套产能从25年560亿只到27年有望扩产至850- 880亿只（国内预计640亿只、海外240亿只），产能增长超50%。综合预期27年主营利润保守达25亿+，当前PE仅10X（剔除净现金），给予推荐。\n\n[太阳]欢迎联系：史凡可18811064824/傅嘉成/曾伟/褚远熙13904005821/曹馨茗","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585248285450","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d9e1dbaf34eeb04524c45303d4fcaa3e803aead2169e808830655a9e3cbe91d9","recordKey":"zsxq-topic:45544585248285450","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:28:42.244Z","publishedAt":"2026-06-05T06:25:07.020Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282458485180","author":"星球助手2","title":"【DW电子】再论埃科光电——技术断档领先，飞测量检测相机国产独供，量检测国产化率快速提升趋势下的大弹性票！继续看247亿","text":"【DW电子】再论埃科光电——技术断档领先，飞测量检测相机国产独供，量检测国产化率快速提升趋势下的大弹性票！继续看247亿\n\n本次重点阐述埃科光电的技术为什么断档领先：量检测相机重点看硬性指标和软性指标，硬性指标包括像素和速度，目前均已不输海外竞对；软性指标为稳定性，主要靠算法迭代，公司自21年开始已经迭代近5年，虽然与海外竞对还有差距，但已足够成熟，算法迭代没有好办法，只能靠时间堆，鉴于国内其他竞争对手迭代时间较短，公司在这一环节领先巨大。\n\n除了硬性指标和软性指标，量检测相机非常注重定制化，而海外供应商basler等不做中国市场的定制，只销售标品，同时高端产品封禁+中低端交期久，所以量检测相机国产替代紧迫强。定制化程度，毋庸置疑与客户合作研发时长强相关。埃科与飞测自21年开始合作研发，远远领先于国内其他竞争对手，甚至公司与精测、新凯来都有高度的定制，公司卡位绝对领先。即使未来有新进入者，也由于定制化程度差距越拉越大的特性，很难撼动埃科光电的地位，所以公司的格局优良。\n\n目前中科飞测已经实现了最难品类——明场的长存、长鑫的批量订单，将带领中国量检测未来两年快速上份额，产业趋势确定！而埃科光电作为飞测唯一国产供应商，直接受益！除飞测外，埃科光电目前也已经批量供货精测电子和新凯来，实现国产一流量检测公司全覆盖。公司是确定性景气β的极大预期差标的，值得重视！继续看247亿，75%预期涨幅空间！\n\n期权业务：光模块设备业务，与罗博特科、博众、科瑞等客户开展合作，主要配套800G及以上速率光模块的贴片、耦合、AOI等；玻璃基板业务，京东方AOI检测的相机主要供应商。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282458485180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6de8951406759d07220d68020eed602d18fbd6af5ba54f44eeb509887b183813","recordKey":"zsxq-topic:82255282458485180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:29:44.114Z","publishedAt":"2026-06-05T06:27:19.131Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282458412520","author":"星球助手2","title":"因为电感电容持续涨价，大家都在找新标的，今天不少人问东睦股份和横店东磁！","text":"因为电感电容持续涨价，大家都在找新标的，今天不少人问东睦股份和横店东磁！\n\n这两家公司都是好公司，有业绩估值低，尤其是【东睦股份】已经公告了HW直接持股，昇腾芯片电感未来有望获得份额，东睦一直在给H供电感，只是量不算大，因为电感的核心材料是软磁，东睦股份目前是全球最大软磁企业，目前产量6到7万吨一年，刚问了下，供不应求，AI，变压器，逆变器对材料的需求增长太快，软磁粉体已经开始涨价。东睦最近也开始接触台湾企业，芯片电感代工概率大，主要是NV链。东睦还拿到了NV液冷结构件MIM大单，昇腾液冷空冷MIM订单，机器人也进了T，宇树，智元，主要供粉末冶金减速机或者齿轮（建议5分钟看看东睦2025年报，信息量非常大），那么东睦为什么涨的慢呢？是因为东睦受消费电子β影响，不过这是错误定价，因为华为手机销量逆势大增，上周华为手机销量同比+22.6%！东睦最近发了11亿和境外6亿多投资计划，主要就是带单机器人粉冶零部件和芯片电感。所以东睦是业绩优异今年预计7到8，明年11到12亿，H直接持股，机器人+算力双爆发的企业！被严重低估！\n\n【横店东磁】老牌磁材企业，目前有光伏锂电磁材三项业务，2025年18.5亿利润中，光伏板块贡献10-11亿，锂电板块贡献近2亿，磁材板块贡献6亿，公司业绩优异，因为电感电容爆发，横店也切入了国内华为服务器芯片电感磁芯业务，这款磁芯主要供应商是横店天通龙磁。未来横店也要尝试进NV。NV现在还是水平供电，乾坤铂科为主。龙磁主要做的是谷歌亚马逊华为阿里的垂直供电芯片电感。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282458412520","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d1da8d9f787551d8babbb84801f3908de88f83ebf6b4e844331308d71224d2bc","recordKey":"zsxq-topic:22255282458412520","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:29:44.115Z","publishedAt":"2026-06-05T06:26:18.235Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454125154812","author":"星球助手2","title":"🔥【天风通信】永鼎股份大涨点评：股价再创新高，积极看好公司后续发展，持续推荐！","text":"🔥【天风通信】永鼎股份大涨点评：股价再创新高，积极看好公司后续发展，持续推荐！\n\n[太阳]事件：公司今日涨停，股价再创新高，作为天风通信的6月金股公司，我们持续看好公司发展，前期股价调整之时也积极提示加仓机会。展望后续，我们认为公司股价仍有较大上行空间，持续推荐。\n\n[烟花]子公司鼎芯光电全面布局EML、CW光源等光芯片产品，目前CW光源放量出货且产能持续爬坡，后续有望获得其他大客户订单（预计订单量高于之前客户），明年出货量有望大幅提升，鼎芯光电亦同步持续大幅扩产。此外，公司同步加快200mW、400mW CW及200G EML等高端芯片研发突破。\n\n[红包]光纤持续涨价并维持较高价格位置，公司积极扩产，预计2026底光棒产能扩产到1050吨，光纤产能扩产到3600万芯公里，公司聚焦高价值产品，有望贡献弹性利润，后续产能有望再次扩张。此外，公司亦布局MPO光纤跳线产品，并在安徽六安自建产线，目前已有批量订单。\n\n[庆祝]此外，子公司东部超导前瞻布局高温超导带材，是国内为数不多可以量产的超导带材公司，产品性能优异，可用于可控核聚变战略方向，近期计划扩产5万公里，满足下游需求的快速增长，预计今年可实现盈利，后续有望快速增长并贡献弹性利润，我们认为市场对公司高温超导带材业务并未充分定价，存在较大的预期差。\n\n☎天风通信🥇王奕红/康志毅*/张建宇*/唐海清","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454125154812","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c3d4811fa01e3c0566244e7d9a24e0c826df76104da6c0ec0620f4f9fc64f7fe","recordKey":"zsxq-topic:14422454125154812","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:29:44.115Z","publishedAt":"2026-06-05T06:25:59.408Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:25","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282458482212","author":"星球助手2","title":"【国投硬科技】# 联特科技：物料、订单、技术三重共振，北美客户突破打开翻倍空间","text":"【国投硬科技】# 联特科技：物料、订单、技术三重共振，北美客户突破打开翻倍空间\n\n🧱物料保障：行业缺“芯”，联特不缺料\n高速光模块最怕的不是没订单，而是有订单却拿不到核心光芯片。当前行业供给依然偏紧，而# 公司已获得住友、长光华芯等核心供应商较为充足的高速光芯片供应保障，后续新增产能也将逐步释放，有望凭借供应链优势优先承接北美客户需求。公司在核心光芯片资源上的卡位有望成为后续业绩兑现的重要支撑，在相关订单顺利兑现的情景下，# 对应利润弹性或接近40亿元。配合产能上，公司马来西亚槟城工厂一期、二期已全面投产，三期扩产规划持续推进。# 订单、物料、产能逐步形成闭环，为后续高速光模块放量奠定基础。\n\n📝订单兑现：Meta突破、谷歌放量，北美客户版图加速打开🛫\n# 订单永远是一家实业公司技术实力和产品竞争力最好的验证。💪公司正完成从通过Arista间接供货Meta到# 直供Meta 的关键跨越。近期马来西亚槟城工厂顺利通过Meta验厂，意味着后续大规模放量障碍基本扫清。目前800G产品已实现出货，1.6T产品同步推进送样验证。与此同时，# 谷歌业务持续放量，800G AOC及2×400G FR4产品已实现稳定供货，1.6T可插拔模块完成验证并进入首批交付准备阶段，预计H2开启批量出货。此外，# 公司参与微软Azure光模块认证、亚马逊等北美云厂商验证进展顺利，客户导入持续推进。\n\n💡技术领先：三大路线技术齐备，CPO纯正标的浮出水面\n相比短期业绩弹性，市场或更容易忽视公司在下一代光互联领域的技术卡位。公司同时布局# InP、硅光及TFLN三大技术路线，是国内少数具备多技术平台能力的光模块厂商之一。其中，# CPO光引擎已通过英伟达认证进入试产阶段，耦合效率达到95%以上，在功耗及成本优化方面展现出较强竞争力。\n\n🎯市场熟悉中际旭创的硅光路径，也认可新易盛的EML优势，而联特同时拥有TFLN布局、CPO储备以及光器件垂直整合能力，正逐步从百亿启动向千亿甚至万亿巨头看齐。当前订单、光芯片物料两大核心难题均已看到突破，高端高速光模块产能有望由2026年的400-500万只提升至2027年的1000万只。# 我们认为公司近期基本面发生较大反转，建议重点关注。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282458482212","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"22f7854e5ed69f56f141349690ae05a2e961dd4d75e80f185c5be5e72a95b595","recordKey":"zsxq-topic:22255282458482212","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:30:46.031Z","publishedAt":"2026-06-05T06:28:05.846Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282458414480","author":"星球助手2","title":"【广发机械】绿的谐波：供应链最大公约数逻辑持续演绎20260605","text":"【广发机械】绿的谐波：供应链最大公约数逻辑持续演绎20260605\n\n[红包]绿的谐波创历史新高，我们最早提出绿的是供应链最大公约数，只要产业在向前推进，就会不断向上。\n\n我们最近在密切关注国产厂商，今年多个人形主机厂都在上调量产预期，目前#谐波已经成为产能瓶颈，且二线品牌和龙头仍存技术差距。\n\n#绿的可能是全市场人形收入占比最高的核心部件上市公司。公司产能从年产60万套扩产至26年底前150万套/年，且明年还要继续储备3-5倍产能增长。今年人形机器人收入占比预计35-40%。\n\n#能够长期在人形产业牌桌上的公司已经在逐渐脱离100万台的估值锚点。绿的是公认目前赛道格局优异、技术路线确定性高的公司，叠加丝杠期权，因此市场定价不再局限于台数。\n\n核心逻辑是# 国内外所有人形机器人厂商谐波国产替代、供应链降本的不二选择、机器人的最大公约数。\n公司人形、工业、服务机器人全面开花。\n\n孙柏阳/蒲明琪","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282458414480","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"796b2fd5aba41a6a005a090e6ad0ba03af6e7f92bd4e0a457ddaef595c905042","recordKey":"zsxq-topic:82255282458414480","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:30:46.032Z","publishedAt":"2026-06-05T06:27:03.211Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282458418180","author":"星球助手2","title":"【方正家电】6月金股-儒竞科技：市值最小的T链机器人","text":"【方正家电】6月金股-儒竞科技：市值最小的T链机器人\n\n# T机器人进展快速，经过前期较长时间送样反馈，下半年泰国基地产能爬坡，四季度将开始对T规模供应。\n\n# 产品主要为驱控单台价值量约1w，另一家供应商为德国博世（力士乐Rexroth），同样拥有机器人驱控完整产品线；考虑1w/台*100w台，40%份额对应40亿收入，6亿利润，对应150亿市值。国产链驱控产品量产加速，目前智元等也已进入批量阶段。\n\n# 数据中心加速落地，一二次侧变频器(百亿级市场，客户包括维谛、约克、开利、特灵等)+HVDC电源(千亿级市场，主要为阿里配套)，26年均有收入及新增订单斩获。\n\n# 欧洲热泵变频器，百亿级市场，25%市占率，对应25亿收入天花板，5亿级别利润，正处于高速成长期。\n\n[玫瑰]目前A股T链价值量万元级别的同类型标的，均在200亿、300亿以上市值级别，儒竞科技66亿市值，其中21亿净现金，具备数倍的补涨空间，强烈推荐","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282458418180","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"6f49cd9fe29a40b3358eef2df6025d221f545961efc1c06b0e546d17a62bdce0","recordKey":"zsxq-topic:22255282458418180","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:31:50.180Z","publishedAt":"2026-06-05T06:27:51.897Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585248212540","author":"星球助手2","title":"【HT机械】多浦乐：超声小奕瑞,下一个埃科光电","text":"【HT机械】多浦乐：超声小奕瑞,下一个埃科光电\n\n1️⃣公司主营超声探头和设备，聚焦于超声中的高端工业相控阵领域，是市占率30%的细分龙头，毛利率70%，净利率30%。下游领域广，包括液冷、轨交、航空、核电等。\n\n2️⃣MLCC带来超声潜在应用场景。高容MLCC流延薄、堆叠多，是超声擅长的面积型缺陷检测场景。此前超声显微镜市场仅10亿量级，长期被德国PVA、美国诺信等垄断。据设备检测效率反算，如未来高端MLCC启用超声全检，潜在市场或达100亿量级，公司产品处于客户测试阶段。\n\n3️⃣受益X光PCB检测放量。算力PCB缺陷检测放量带来200亿X光CT市场。公司X光技术储备多年，25年底获得资质，走与奕瑞、日联差异化的冷阴极技术路线，目前产品处于送样阶段，中期X光有望再造一个多浦乐。\n\n🔥看好公司延展性。与AOI相比，超声凭借穿透性能够探查器件内部缺陷，灵敏度比X光更高，材质兼容性好，无辐射损伤，是未来HBM/PCB等领域无损检测的重要方式。当前仅50亿市值，对标奕瑞、埃科，先看翻倍空间。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585248212540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a1d5c4ffeed9ce50616be8f65a1b0a3c84fb59704804f9af52009f2cd5e885c6","recordKey":"zsxq-topic:45544585248212540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:31:50.181Z","publishedAt":"2026-06-05T06:27:36.789Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:27","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282458414510","author":"星球助手2","title":"【广发通信】光模块龙头股价回调，近期加仓的绝好机会","text":"【广发通信】光模块龙头股价回调，近期加仓的绝好机会\n\n[太阳]下午光模块龙头股价回调，我们检查基本面，未见变化\n\n🪶我们认为\n1⃣️短期无理由下跌，即是基本面纬度非常好的买点\n2⃣️我们近期看到多项利好，市场并未反馈，预期差在拉大。我们看到明年底的目标市值近期有所调高\n\n[红包]坚持基本面研究的意义，在于股价无理由回调的时候敢于加仓。继续强推\n#中际旭创/新易盛/天孚通信/源杰科技#\n 光互联等龙头公司，未来成长空间非常大\n\n🪶近期我们团队在北美密集调研，后续有机会向大家反馈调研下的产业进展\n\n风险提示：产业发展不及预期","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282458414510","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"67f81fb04fe1543fbda9473765e84b728f7daf2507e203fd4253bdea0e05f0d1","recordKey":"zsxq-topic:22255282458414510","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:32:52.120Z","publishedAt":"2026-06-05T06:28:52.332Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282458155860","author":"星球助手2","title":"[红包]浙商机械 邱世梁|王华君【恒立液压】","text":"[红包]浙商机械 邱世梁|王华君【恒立液压】\n机器人业务进展加速，工程机械景气度持续向上！\n\n一、人形机器人量产在即，线性驱动项目即将进入收获时刻！\n①截至2025年报，线性驱动项目已具备产能：高精度直线导轨36万米、滚珠丝杠7万套。\n②人形机器人业务：行星滚柱丝杠已完成送样和初步量产，# 品类有望从丝杠拓展至丝杠+电机。\n\n二、工程机械景气度向上，公司排产旺盛\n①4月挖机内销同比增长35%超预期；出口同比增长23%，海外需求持续旺盛。\n②行业需求向好趋势明确！\n#公#\n 司连续三个季度收入增速超25% （25年三季度26%、25年四季度32%、26年一季度33%）。\n③2026年一季度实现营收32亿元，同比增长33%；经营性业绩实现高速增长。\n\n【恒立液压】“工程机械+人形机器人”共振！[福][福][福]\n\n风险提示：人形机器人量产节奏、客户开拓不及预期。\n\n进门路演欢迎回放：\nhttps://s.comein.cn/u294rh76\n\n☎【浙商机械 邱世梁/王华君18610723118/蒋逸18158576706】","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282458155860","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"735ada3eb59a7a04008b712d560b47a0faefa03e4ac8be22eaad54aad6e362a5","recordKey":"zsxq-topic:82255282458155860","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:32:52.120Z","publishedAt":"2026-06-05T06:28:29.449Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:28","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"45544585248211490","author":"星球助手2","title":"一些朋友在咨询商业航天，稍微简单说几句：","text":"一些朋友在咨询商业航天，稍微简单说几句：\n\n1.【信科移动】主要是制定6G标准的企业，可能会受到苹果开发者大会（6月8日-12日）的驱动，因为该大会上，苹果可能提出手机和卫星的直连技术，该技术是通往6G的重要技术；\n\n2.下周SPACE-X上市（6月12日），可能会有造势的宣传；\n\n3.目前【信科移动】的均线趋势走向朝上粘合，技术形态还可以。\n\nPS:这类的利好，并不实际触达基本面变化的本质，能不能够催化和正反馈不知道，靠的是你信不信、要不要试错，是否拥有试错能力和一定的交易能力。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/45544585248211490","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"004d646b8f1f50e7955f1f237350a5fb439f93d08e8bc81d0fc5e006df10ed12","recordKey":"zsxq-topic:45544585248211490","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T06:32:52.122Z","publishedAt":"2026-06-05T06:26:35.709Z","publishedAtText":"2026年06月05日 14:26","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282458418840","author":"星球助手2","title":"VPD系列❗【天风汽车】晶丰明源（3）：DrMOS供需紧张持续涨价，VPD趋势重塑竞争格局-0605","text":"VPD系列❗【天风汽车】晶丰明源（3）：DrMOS供需紧张持续涨价，VPD趋势重塑竞争格局-0605\n———————————\nDrMOS市场格局变化和供电技术发展使得晶丰有机会通过台达打入NV、谷歌链，并获得较大份额：\n\n时代的机会\n-1️⃣涨价，导国产供应商的契机一：DrMOS多基于8英寸成熟制程（55-90nm），而全球8英寸产能预计在26持续两年下滑。AI需求爆发使得功率元器件供不应求，英飞凌等已多次涨价。\n\n-2️⃣竞争对手成客户的对手，也就是敌人的敌人就是朋友，导国产供应商的契机二：DrMOS主要供应商MPS、英飞凌、瑞萨均基于芯片开发电源模组，与目前电源一供台达形成直接竞争，促使台达寻求新供应链。\n\n-3️⃣三次电源低压化，导国产供应商的契机三：谷歌、亚马逊等最新AI芯片由于功率猛增，板上空间有限，因此转为VPD架构。VPD的短距离供电，使三次电源6V-1V成为可能，变压效率较12V-1V方案效率高1-2pct。三次国产有机会大幅跟进。\n\n# 晶丰目前已向台达送样DrMOS，相同条件下效率比英飞凌高2pct，超预期！\n\n按28年全球DrMOS市场120亿美元计算，晶丰6%份额，30%净利率，30x对应440e，叠加主业150e，合计590e，90%空间。\n———————————\n欢迎交流：孙潇雅/董振","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282458418840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"9cf1accb6cd637dea0a15486b6cb799cb0956788351708233c0f2019e5d5ffd8","recordKey":"zsxq-topic:22255282458418840","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T07:44:56.413Z","publishedAt":"2026-06-05T07:41:05.056Z","publishedAtText":"2026年06月05日 15:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282454815420","author":"星球助手2","title":"#音频","text":"#音频#","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282454815420","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c2b1162113eae14f001296d9cc35faacf0c7a9ffb54c813af5087562458bb50f","recordKey":"zsxq-topic:22255282454815420","images":[],"attachments":[]}
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{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T07:48:04.249Z","publishedAt":"2026-06-05T07:43:29.755Z","publishedAtText":"2026年06月05日 15:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515424522220","author":"星球助手2","title":"FAB板块重大更新0605","text":"FAB板块重大更新0605\n\n各位领导，我们从产业了解到：# 中芯国际正与下游客户沟通先进制程涨价适宜，预计6月有望陆续落地。\n\n我们重申观点如下：\n我们认为，AI算力需求长期增速＞先进制程+先进封装扩产增速是核心矛盾，产能紧缺下FAB拥有定价权，后面量价齐升是大趋势。\n\nAI需求牵引下台积电压缩自有8寸、28nm/40nm成熟产线，带动全球成熟代工供给收缩；原本交由台积电代工的PMIC、MOS、BCD电源芯片等被迫转单大陆，我们判断会在未来2-3年持续落地。\n\n另一方面，大陆FAB先进制程也会受益于下游算力需求成长，长期成长空间同样确定。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515424522220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"96402a0d8b4f3ab7df7097b0955f6397cf6d0c140398cbe0dc67e2f32ab4d227","recordKey":"zsxq-topic:55522515424522220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T07:48:04.249Z","publishedAt":"2026-06-05T07:43:00.440Z","publishedAtText":"2026年06月05日 15:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515424188540","author":"星球助手2","title":"【东吴电新】科达利更新：谐波PPA落地，结构件持续稳健增长，继续强推！","text":"【东吴电新】科达利更新：谐波PPA落地，结构件持续稳健增长，继续强推！\n\n观点重申：\n#机器人：谐波PPA落地！预计大部分型号可拿大份额，确定后将在泰国规模扩产，此外丝杠为新方案，有技术协同优势配合T开发新产品，已有送样反馈良好，成为T链零部件核心供应商。\n\n#结构件：收入30-40%增长、盈利水平稳定。预计Q2公司收入环增20%，全年收入预计突破200亿，同比增长30-40%，27年维持30%+增长；盈利端，公司不断降本增效可基本消化原材料上涨，单位盈利稳定，全年利润预计24亿，同增35%。\n\n#盈利预测：公司为T链核心供应商，主业增长稳健，预计26-28年归母净利润23.8/31.3/40.7亿，同比增35%/31%/30%，对应PE为20x/15x/12x，给与26年30x，目标价260.1元，“买入”评级，强烈看好。\n\n风险提示：市场竞争加剧。","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515424188540","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"41fdae1dd81fbf48c39a12a26f8149c0bf9f6cfc3ad3caf6724063f216ad4cbd","recordKey":"zsxq-topic:55522515424188540","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T07:49:06.050Z","publishedAt":"2026-06-05T07:44:04.552Z","publishedAtText":"2026年06月05日 15:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"82255282454258260","author":"星球助手2","title":"【hcdx】津上机床中国：5月订单持续超高景气，探针走心机供不应求我们认为有望成为公司未来增长点","text":"【hcdx】津上机床中国：5月订单持续超高景气，探针走心机供不应求我们认为有望成为公司未来增长点\n\n🍁公司5月订单继续爆发，# 同比翻2倍增长。下游汽车有所反弹，3C和AI继续高景气。公司26年1-5月超1.2万台订单，25年全年大概1.5万台订单，今年在前两年的高增速上继续创新高，业绩有望再超预期。\n\n🍁半导体探针全球产能供不应求，# 扩产瓶颈主要在精密走心机。据产业信息了解，全球主流的FT探针厂产能基本都已经被nv、谷歌等大厂锁定，而FT探针扩产主要受限于走心机。# 现在下单探针所需的超高精度走心机需要明年才能到货，交货周期在9个月左右，是探针产能扩产的最大瓶颈。精密走心机一直以日本企业为主，两家日企（西铁城、star）和津上占80%以上市占率，而西铁城和star 产能小且不轻易扩产。我们预计探针有可能会成为公司又一个爆发增长点。\n\n🍁3C订单继续高增，预计26年3C订单2-3倍以上增长。苹果折叠屏手机26年将量产，转轴、铰链、镜头圈等件的加工需要用津上的机床。\n\n🍁液冷订单继续大增，今年预计2-3倍以上增长。AI液冷使用的gpu散热器连接器需要加工精度高且生产效率高的自动车床，精度不够会导致漏液。25年的需求非常旺盛，国内外厂家都有对接。保守估计公司26年3500台订单。假设单台价格40万元，利润率20%，对应收入达14亿元，利润达2.8亿元。\n\n🍁# 公司汽车领域订单5月反弹，环比大幅度提升。汽车领域，高转速电机需要更精密的机床，ehb、emb加工需要自动车床、刀塔车床、外圆磨床、外螺纹磨床等，公司具备相关的高精度设备。# 公司汽车订单增长来自高端制造技术升级。\n\n🍁我们保守预计公司26年（27财年）利润15亿，对应26年PE 13倍。A股机床公司估值都非常高，公司9月如能入通，估值会有较大提升。持续重点推荐！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/82255282454258260","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"d30998ac2394e349bac8ab8a2f00cbe9fca542f557a27eab73ef0fb02c5ea0d7","recordKey":"zsxq-topic:82255282454258260","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T07:49:06.051Z","publishedAt":"2026-06-05T07:43:50.145Z","publishedAtText":"2026年06月05日 15:43","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"55522515424521220","author":"星球助手2","title":"[玫瑰]【江淮汽车】后续宣发和上市节奏仍按预期进行，6月私享会即将开启，当前市值已接近S800启动前，调整提供绝佳买入点","text":"[玫瑰]【江淮汽车】后续宣发和上市节奏仍按预期进行，6月私享会即将开启，当前市值已接近S800启动前，调整提供绝佳买入点\n\n[太阳]公司MPV简要信息及图片已于工信部公示，实车将较图片更具视觉质感和豪华尊贵，有望大卖。当前尊界S800月销为1000-1200，市场表现已反映出 M9、V9 等高端新车入市带来的分流预期。尊界品牌核心客群高度认可华为品牌力与顶级奢华价值，为车型后续销量增长筑牢支撑。6月全国各地S800高配到MPV全国私享会即将开启（6月12日首站上海），后续宣发和上市节奏仍按预期进行。\n\n[太阳]前期传闻玛莎拉蒂合作，预计持续推进，车型设计、海外销售等打开的新的空间。\n\n[太阳]江淮上一轮750亿市值为2024年10月18日，为尊界S800亮相华为Mate品牌盛典并开启预定（2024年11月26日）之前，此外尊界S800正式上市（2025年5月30日）前公司为860亿市值。当前750市值已接近尊界S800启动前，提供绝佳买入点，后续MPV、SUV节奏仍按预期进行，超豪华市场稀缺标的，当下建议买入！","url":"https://wx.zsxq.com/topic/55522515424521220","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"c9ba34ab506f00a0999544e0df429e8c94bd9de8111a9b72ef39310e1de5477a","recordKey":"zsxq-topic:55522515424521220","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T07:51:10.004Z","publishedAt":"2026-06-05T07:44:19.876Z","publishedAtText":"2026年06月05日 15:44","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"14422454121425852","author":"星球助手2","title":"天风通信 | 海格通信：卫星终端&芯片核心卡位，6月金股，持续推荐","text":"天风通信 | 海格通信：卫星终端&芯片核心卡位，6月金股，持续推荐\n\n🔥公司系低轨+北斗+5G融合通信核心供应商，受益后续产品放量。\n\n🌟卫星通信领域，公司是军民地面终端及芯片核心供应商，拥有全系列高轨天通、低轨星网星座的通信基带芯片和终端能力，是我国卫星互联网关键芯片供应商，手机直连等市场有望加速落地。\n\n🌟北斗领域，公司是国内少数有芯片到运营全产业链布局的企业，高精度北斗导航是手机和智能驾驶的必备功能，“北斗+5G”应用持续放量。\n\n🌟特种通信领域，公司卡位核心，是特种通信和行业通信领域标准领导厂商，十五五军工产业复苏将稳固公司基本盘。\n\n☎️天风通信团队","url":"https://wx.zsxq.com/topic/14422454121425852","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"43d4ca4809749e2d0abe1cbd6b0ae269354f11f991170211896f0330f38a7fc8","recordKey":"zsxq-topic:14422454121425852","images":[],"attachments":[]}
{"source":"zhishixingqiu","capturedAt":"2026-06-05T07:51:10.005Z","publishedAt":"2026-06-05T07:41:51.551Z","publishedAtText":"2026年06月05日 15:41","group":"股市调研","groupId":"88855255822552","topicId":"22255282454812840","author":"星球助手2","title":"【天风电子】全球AI产业链最新季度收入统计：存储最快，上游斜率加速，电源管理潜力大","text":"【天风电子】全球AI产业链最新季度收入统计：存储最快，上游斜率加速，电源管理潜力大","url":"https://wx.zsxq.com/topic/22255282454812840","pageUrl":"https://wx.zsxq.com/group/88855255822552","contentHash":"a214ae74db7d0269d3cdc8fc5e53cc9e90f37138d0ea641067fa02e853dfaa7a","recordKey":"zsxq-topic:22255282454812840","images":[],"attachments":[{"fileId":"","name":"1&e=1785513599&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:O4Fg4vKj-GZ0xM7942PafCe5tgI=","url":"https://images.zsxq.com/FiEWGS3In4vhC3YFwUzCd7qlTk5n?imageMogr2/auto-orient/quality/100!/ignore-error/1&e=1785513599&s=mtvvymttyjyj&token=q6iZ0sQtf9U7s1qz0r4yMawNq3-u2w6lbnai6y2J:O4Fg4vKj-GZ0xM7942PafCe5tgI=","extension":"","size":66131}]}
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